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資金急尋避風港 日圓黃金齊揚2015年01月20日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 陸股暴跌和瑞士央行棄守歐元兌瑞郎下限，掀起金融市場震盪，促使投資人尋求避風港，昨日圓在避險買盤湧現下兌美元一度升破117，黃金期貨也一度上漲0.4%至每盎司1282美元。 日圓昨盤中一度升值0.5%至116.93日圓兌1美元，稍後雖回到117，但仍有約0.2%升幅，黃金期貨則徘徊在平盤至小漲。分析師指出，陸股暴跌瞬間抹去今年來漲幅，市場不確定性升高，在風險胃納轉弱下日圓對投資人吸引力增。 日銀明（21日）將公布最新決策，料將下修下年度（2015年3月起）核心通膨率預估，由1.7%降至不到1.5%，同時上修經濟成長預測，由於去年10月擴大QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）已令日本短期公債陷入負殖利率。 昨日本10年期公債殖利率更進一步跌至歷史新低0.2%，日銀QQE可能暫不會再擴大，而以展延擴大2項融通工具來刺激放貸。 公債殖利率歷史新低 3個月前日本央行（日銀）意外擴大QQE震撼全球，當時日銀以預防油價大跌拖累通膨預期為由，來合理化寬鬆決定，亦即讓擴大寬鬆的決定與油價掛鉤，然而自那以來，油價已進一步大跌，使其更難在下年度達成2%通膨目標，本周若按兵不動將難自圓其說。 ---------------下一則--------------- 台股基金 2014年失血263億2015-01-20 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 2014年台股基金規模數據出籠，受震盪幅度加大影響，整體較前年大失血263億元，但仍有多檔基金挾操作績效優勢，還有二檔基金規模逆勢增長甚至翻倍，其中復華數位經濟去年規模大增逾40億元、增幅215％最亮眼。 法人分析，2014年台股加權股價指數上漲逾8％，在新興股市中表現相對優異，但從去年下半年起波動加大，進而影響基金投資人持有意願。據投信投顧公會最新統計，2014年台股股票型基金規模失血168億元、減幅6.59％，指數股票型則流失近89億元、減幅近9％，台股股票平衡型也流出5.77億元，減幅2.37％。 以個別基金來看，2014年仍有59檔台股基金規模正增長，其中增長前十名金額至少超過6億元，5檔更超過10億元，平均增幅至少都超過兩成，且去年績效皆打敗大盤。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，去年第4季台股重要企業財報陸續開始公布，加上晶圓代工龍頭與蘋果供應鏈指標大廠財報皆優於預期，且對2015年營運展望樂觀，有助台股下檔支撐及中期趨勢，由於今年上市公司總稅後獲利有機會續創新高，預估台股今年不排除有挑戰萬點的機會。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，雖然美國近期公布的經濟數據不如預期，財報周也缺乏亮點，造成美股表現弱勢，進而影響台股的投資氣氛，但隨著電子權值股去年第4季財報交出亮眼的成績，對於未來展望也相當正向，建議接下來應以財報表現較佳、未來成長性優的族群布局，包括面板、LED、工業電腦、雲端計算等族群。 低油價趨勢下，原物料下跌受惠的航空與航運，未來仍然看好；先前因油價重挫而受害的塑化類股，則因庫存回補效應，短線有反彈機會，可逢低分批布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股去年第4季企業財報在匯率有利下可望表現不弱，均有著營造元月偏多行情延續。 ---------------下一則--------------- 陸股衝擊 台股好戲剩半場 華頓投信：陸股短空長多 不必過度擔憂2015年01月20日蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 美股上周五大漲，激勵台股昨開高，但受陸股重挫衝擊，指數一路走低，不過在電子權值股撐盤，指數力守紅盤上漲35.77點，收9174.06點。法人表示，陸股重挫影響不大，瑞銀證券認為，今年是台股具挑戰的1年，首季恐整理，第2季拉回，下半年因應電子季節性旺季，表現會優於上半年。 瑞銀：今年是調整年 台股昨開高，因陸股在中國證監會重罰券商違規融資，造成證券股全面重挫，拖累上證指數大跌7.7%，台股也開高走低，幸賴台積電（2330）、聯發科（2454）、宏達電（2498）等指標股撐盤，指數力守紅盤。 華頓投信華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，陸股昨重挫，但市場普遍預期為短空長多格局，主要是陸股融資券水準仍在合理範圍，短期投資人心理會受到影響，但不必過度擔憂，因為不是政策打壓，且證監會實施金融風險防範，有助於長期行情。 瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨表示，今年台股是調整年，也是具挑戰性的1年，因基期墊高，今年企業獲利成長放緩至年增3~4%，不過，台灣有貨幣穩定優勢，在亞洲市場仍會有表現，驅動力來自殖利率3%、選舉政策及下半年電子新品題材，其中電子題材要留意北美及亞洲市場復甦。 目標9650點不變 瑞銀證券團隊維持今年台股目標9650點不變，對於美國升息、歐洲央行量化寬鬆的影響，董成康認為，台股第2季可能受外部風險干擾，但台灣相對亞洲市場在外匯存底，貨幣穩定的優勢，預期外資不至於大幅撤出。 今年沒有大尺寸iPhone題材，電子硬體如何布局，瑞銀亞太區下游硬體首席分析師謝宗文指出，要關注北美和亞洲在經濟復甦的需求，以及新興市場貨幣影響，加上中國廠商在海外市場的價格戰威脅，預期品牌廠表現會略遜於代工廠；他認為，中國產業競爭壓力讓小米不得不跨足智慧家電，建議品牌廠應避免在同類產品的競爭，代工廠則看好具議價能力的廠商。 【瑞銀證券對今年台股趨勢看法】 指數目標╱預估今年台股加權指數目標9650點 操作策略： 下半年會優於上半年，主要驅動力來自殖利率3%、選舉政策、以及下半年電子新產品等題材 布局方向： 建議加碼電信、營建資產、內需消費類股，中立看待電子硬體、半導體、金融類股，減碼原物料、運輸類股 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 中國119股災 上證狂殺7.7% 官方嚴管融資券及貸款 創7年最大跌幅2015年01月20日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 利空衝擊 中國證監會重罰券商違規融資融券，銀監會也宣布加強銀行委託貸款管理、嚴防資金流入股市，兩會同時出手，表達官方不樂見股市短線上漲過快立場，利空衝擊中國證券、保險、銀行等金融股昨全線跌停，滬、深兩市總跌停家數逾200檔，上海證券（上證）收盤暴跌7.7%，創7年來單日最大跌幅，並摜破月線，失守3200點大關，股民悲嘆是「119股災」。 陸股上證綜合指數昨尾盤一度跌逾8%，跌破3100點，終場跌幅仍近8%，創2008年6月來單日最大跌幅，深圳成分股指數也收跌逾6.6%；港股恒生指數也受拖累終場重挫1.5%，跌破24000點大關，恒生國企股（H股）指數則大跌近5%。 亞洲其他股市表現受壓抑，除泰國漲逾1%較強，其餘漲幅多在1%以內。歐洲央行本周可能全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）樂觀氣氛也被沖淡，歐股3大指數昨以平盤開出。 12家券商違規挨罰 融資券交易不僅是中國券商一大獲利來源，融資券投資標的又以證券、銀行股為最大宗，中國證監會出手打擊融資券違規，對相關類股等於雙重打擊。據中信證券統計，截至1月15日，融資前5大持股全是證券股，前20大中則有6檔證券股、7檔銀行股。 中國證監會上周五公布對45家證券公司的融資類業務現場檢查結果，其中有12家券商存在業務違規挨罰，其中，中信、海通、國泰君安等3大券商遭暫停融資融券帳戶3個月重罰，另針對民生、廣州、齊魯證券等5家公司實施警示性監管措施。 此外，中信證券在證監會公布檢查結果後不久也公告，大股東中國中信在1月13日至1月16日減持3.48億股，佔總股本3.16%，套現逾110億元人民幣，也引發市場短線拋售證券類股的恐慌情緒，以及資訊不對等的內線交易質疑。 中信證大股東賣股 券商人士表示，本周大多數券商融資券門檻有望提升至50萬人民幣（253萬台幣），此舉將導致融資券開戶數可能減少至少5成以上，惟上投摩根指出，由於融資券業務中達到50萬證券資產的客戶佔比較高，新規範對融資券基本面實質影響有限，但政府對槓桿加強監管意圖明確，融資券業務發展將受到影響，對股市心理影響較大，加上大盤震盪加劇，短期修正機率升高。 另一方面，中國銀監會上周五也公布《商業銀行委託貸款管理辦法》，擬收緊商業銀行接受委託貸款要求，限制商業銀行委託貸款來源及用途，藉此清理影子銀行，嚴防資金進入股市。 上證綜合指數近半年已狂飆近64%，中國政府有意出手表達不樂見上漲過快立場。長城證券研究所所長向威達指出，證監會、銀監會雙雙出手是一種政府訊號，代表著管理層不希望股市漲得太快，「慢牛」更符合期待。 上證綜合指數近半年走勢 【中國119股災5大原因】 原因╱概要 證監會重罰券商違規融資券 ◎共12家券商違規挨罰，中信、海通、國泰君安等3大券商暫停 銀監會擬加強委託貸款管理 ◎限制商業銀行委託貸款來源及用途，藉此清理影子銀行，嚴防資金進入股市 短線上漲過快官方表態降溫 ◎截至上周五，中國股市近半年飆漲近64%，證、銀監會同時出手，表達官方不樂見上漲過快立場 中信證券大股東售股引恐慌 ◎中信證券公告大股東中國中信在1/13~16減持3.48億股或佔總股本3.16%，套現逾110億民幣 大批新上市股票閉鎖期結束 ◎本周滬、深2市將有37家上市公司、合計近52億限售股解禁，解禁市值逾700億元人民幣 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 第一金投信：核心配置人民幣資產2015-01-20 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015年伊始，各家投信主推大陸市場，其中，第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，因持續看好大陸市場，推出人民幣貨幣市場基金，讓旗下大陸市場產品線更為多元化，投資範圍從A股、H股延伸至低波動、流動佳的貨幣市場商品，為進軍大陸市場再下一城，也跟著搶進多幣別計價商品。 第一金投信總經理邱華創認為，現今投資市場上，大陸市場暨人民幣資產配置儼然已成全民運動，投資人民幣貨幣市場不僅可作為短期資金停泊的好去處，也適合退休族或保守型投資人，而低波動、收益佳的貨幣市場工具，是年輕人資產布局不可缺的核心配置。 邱華創分析，在跨媒體時代，必須結合網路及傳統媒介的力量，才能抓住投資人的眼球，讓商品行銷無所不在。這次掀起市場關注的「理財天使」網路動漫美女，採顛覆傳統、創新行銷的手法，以Bolshu保守型理財投資美人作為產品代言人，就是企圖用年輕人熱愛的動漫風，喚起年輕世代的注意力。 尤其QR code便利連結，讓手機族可時刻理財，如此一來，貨幣市場投資目光將不再侷限於退休族，透過年輕化的行銷基調、電子商務多媒體整合，讓身處在網路世代的年輕世代，恣意運用多元媒介，動動手指就有機會創造財富。 ---------------下一則--------------- 多元資產並進 大陸契機一把抓2015-01-20 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 今年美國聯準會何時升息成為投資人最關注的議題，不論升息的時點為何，美升息趨勢下做好完善的資產配置將成為今年投資制勝的關鍵。今起開募的滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，鑒於目前聯準會升息政策和其他成熟與新興市場央行（如歐洲、日本、大陸）寬鬆的貨幣政策分歧，應不會阻礙資金流向新興市場，建議投資人應採取多元方式配置資產，以分散投資風險 升息通常反映景氣之好轉，而股市則為經濟的櫥窗。根據匯豐環球投資管理統計，過去7次美國升息期間，全球市場波動度雖然擴大，然而升息通常也代表景氣之好轉，故升息期間，投資人不用擔心會對股市造成衝擊。 黃軍儒表示，建議今年資產布局在市場評價合理、成長性高、與美國相關性相對低的國家股市（如陸股）、並布局在與美國相關性相對低、存續期間短的債券市場（如點心債），長期而言是相對較佳的投資方式。 至於進場投資中國大陸多元資產的時點，黃軍儒表示，因大陸金融改革利多，加上目前陸股估值偏低，且大陸債券是美國升息的抗體等因素，現階段正是投資大陸多元資產的好時機。 黃軍儒表示，大陸多元資產的主要特色，就是結合大陸股票（包含境內與境外），加上大陸債券（包含境內與境外）。 大陸境內A股與境外H股能提供給投資人的，就是當股市上漲時有機會提供資本利得的投資報酬；大陸債券部份，包括境內外債券以及大陸企業發行的美元計價債券，將可提供投資人固定的收益。 黃軍儒強調，大陸多元資產在股票及債券等資產均有配置，能在股票資本利得及債券固定收益間取得動態平衡，滿足投資人避免波動幅度過大的投資需求，以及期待股票上漲時有機會帶來的投資報酬需求，堪稱因應美國升息下較佳的資產配置方式。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-20/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 上周 日歐股逆勢吸金2015-01-19聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 回顧上周全球資金流向，成熟市場中，歐日股同步吸金，分別淨流入2.27和19.8億美元，美股則失血13.82億美元。新興市場呈現全面失血，亞洲(不含日本)淨流出22.77億美元，為上周股票基金流出最重市場，並創下2011年8月美債降評來單周最大賣壓。 市場風險意識升溫，去年備受資金青睞的美股基金，2015年開春已經連續兩周呈現淨流出，共失血143.93億美元。日股則否極泰來，上周淨流入19.8億美元，稱霸股票吸金王。摩根證券副總經理謝瑞妍表示，本周將登場的歐洲央行利率會議、希臘國會選舉和美國超級財報周等重要事件，為市場帶來變數，使得國際資金先行退場觀望，上周股票基金買氣相對不振。 由於美國和歐洲市場瀰漫不確定性，資金上周轉進日股，摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德(Robert Lloyd)指出，安倍經濟學持續發酵，日本政府上調今、明兩年的經濟成長率，11月的經常帳數字和出口總額年增率皆優於預期。另一方面，在日圓貶值環境下，企業獲利逐步成長，日本企業獲利上調比率，居主要國家之冠，預估日股第一季行情將在企業獲利帶動下，持續向上走高。 新興市場部分，去年受到資金青睞的亞洲(不含日本)，上周大失血逾22億美元，創下美債降評來單周最大賣壓。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示，市場風險意識升高，亞洲(不含日本)成外資提款機，資金動能趨緩。但亞洲(不含日本)基本面良好，流動性仍充沛，不僅印度央行降息，中國央行也宣布增加500億人民幣再貸款額度，降低社會融資成本。 ---------------下一則--------------- 日股轉運 單周吸金近20億美元2015-01-20 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 國際不確定氣氛高漲，資金布局腳步放緩，上周僅日歐基金吸金，其他全部呈現淨流出，其中，去年備受資金寵愛的美股已連續二周失血，今年來累計淨流出逾百億美元，反觀日股以否極泰來之姿，獲得國際資金青睞，上周淨流入19.8億美元稱霸股票吸金王。 市場風險意識提升，率先衝擊新興市場買氣，上周整體淨流出27.9億美元，最大賣壓來自於亞洲（不含日本），上周遭調節22.7億美元，創下2011年8月美債降評以來單周最大賣壓，也是上周股票基金中淨流出最大的市場。 摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示，隨著安倍經濟學持續發酵，日本政府上調今明兩年的經濟增長率，去年11月最新的經常帳數字也優於預期，出口總額年增率更達10.8％。 加上日圓走貶帶動企業獲利上調，日本企業獲利上調比率居主要國家之冠，支持國際資金前進日股腳步更加堅定。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，受惠於油價下滑降低貿易赤字及日圓貶值使海外投資之匯兌收益增加，日本去年11月經常帳盈餘達4,330億日圓，遠超預估的1,395億，預期日本政府刺激腳步持續，若於下一財年調降企業稅率，刺激資本支出意願，將有機會帶動日股進一步揚升。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，相較於其他新興市場，亞洲（不含日本）不但去年表現亮眼，更備受國際資金追捧，因此，市場風險意識高漲之際，亞洲（不含日本）便成了外資提款機，資金動能明顯趨緩。 羅傑瑞認為，亞洲（不含日本）基本面向好無虞，市場流動性亦相當充沛，整體亞洲（不含日本）寬鬆環境不變，追求收益將是投資主軸，由於亞洲企業持有現金比重較高，傾向提高配息率，因此，受惠週期成長又具高息優勢的亞洲高息股的將是資金聚焦標的。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，德國2014年GDP成長1.5％，走出2012與2013的停滯，投資與消費回溫助經濟加速復甦。不過歐股並非全無風險，瑞士央行舉措可能引發市場對於央行的不信任感，且俄羅斯和烏克蘭政治議題未解，當前投資仍建議以可直接受惠於歐元貶值趨勢、且股息發放紀錄良好的大型跨國企業，以參與歐元貶值下的歐股漲升契機。 保德信投信投資長黃時彥表示，目前市場對歐洲央行是否擴大量化寬鬆進而購買主權債券有所期待，此舉被視為歐元區成長回復動能的重要條件。 ---------------下一則--------------- 菲律賓印度股 外資青睞2015-01-20 經濟日報記者李娟萍�台北報導 外資上周買氣主要聚集菲律賓和印度，其餘地區（日本除外）亞股多數遭賣超。菲律賓因國際油價大跌，迅速竄紅，儘管上周僅開市三日，買超金額便已達到3.7億美元，買氣高居主要亞股之冠，並創八周之最。 上周買氣集中菲律賓和印度，兩者主要是油價下跌受惠國，獲得外資青睞。圖為印度高科技 印度央行上周出乎市場預期，宣布調降基準利率一碼至7.75%，為近二年來首度降息，外資停止連二賣，轉買3.53億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，世銀下調2015年和2016年的全球經濟成長率預估，加上油價頻頻測試低檔，引發市場憂心全球經濟增長恐放緩，資金紛紛轉進公債停留，影響亞股資金動能。 上周買氣集中菲律賓和印度，兩者主要是油價下跌受惠國，獲得外資青睞。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，菲律賓經濟增長強勁居東協第一，在亞洲各國中僅次於中國，再者，菲律賓外債與經常帳赤字比重大幅下滑，過去三年經常帳盈餘都是正成長，且持續增長，目前三大信評機構均已調升菲律賓債信評等至投資級，顯示總體經濟體質良好，投資看佳。 ---------------下一則--------------- 日股轉運 躍吸金王2015-01-20 經濟日報記者李娟萍�台北報導 國際不確定氣氛升高，資金布局腳步放緩，上周僅日、歐基金吸金，其他地區都呈現淨流出，其中，美股已連續二周失血，今年來累計淨流出逾百億美元。 日股否極泰來獲得國際資金青睞，上周淨流入19.8億美元，成為全球股票吸金王。 新興市場上周淨流出27.9億美元，最大賣壓來自於日本以外的亞洲地區，上周遭到調節22.7億美元，創下2011年8月美債降評以來單周最大賣壓，是上周股票基金中淨流出最大的市場。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，本周登場的歐洲央行利率會議、希臘國會選舉、美國超級財報周，多項不確定因素擾亂市場情緒，致使國際資金先行退場觀望。 日股今年來累計吸金逾24億美元。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）表示，隨著安倍經濟學持續發酵，日本政府上調今明兩年的經濟增長率，11月最新的經常帳數字也優於預期，出口總額年增率更達10.8%。羅伊德指出，日圓走貶帶動企業獲利上調，日本企業獲利上調比率居主要國家之冠，支持國際資金前進日股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲（不含日本）去年表現亮眼，備受國際資金追捧，因此，市場風險意識高漲時，亞洲（不含日本）即成了外資提款機，資金動能明顯趨緩。 不過，羅傑瑞認為，亞洲（不含日本）基本面向好無虞，市場流動性相當充沛，不僅印度央行啟動降息，中國央行也宣布增加人民幣500億元再貸款額度，支持金融機構擴大對「三農」和小微企業的信貸投放，引導降低社會融資成本。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美國經濟數據好壞參半，美股基金資金持續淨流出，但美國聯準會褐皮書稱美國近兩月經濟持續擴張，且油價下挫對美國利大於弊，美股基金淨流出幅度已減小。 傅子平表示，美國仍將是2015年推動全球經濟溫和增長的主要動能。從近期數據來看，12月失業率由5.8%降至5.6%，11月份職缺數增加14.2萬人，至497萬，創近14年高點。核心PPI月增率則由持平上揚至0.3%，優於預期，因服務價格上揚，反映內需升溫。傅子平表示，在美國升息前，市場波動將加大，投資應以具備基本面和長線成長趨勢公司為佳，建議可趁近期財報季起跑時，挑選質優公司擇優布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/20/2/499261.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 改革題材持續發酵 印度後市不看淡2015-01-20 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 瑞士央行於1月15日取消瑞郎兌歐元匯價上限，意外推升市場對避險資產需求，六大亞股中（不含日本），僅印度和菲律賓為淨流入，其中以菲律賓淨流入3.7億美元居冠，韓國失血幅度最劇達7.44億美元。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，印度央行宣稱將附買回利率調低25個基點至7.75％，並稱若通膨持續下滑，將進一步放鬆貨幣政策。此舉有助於經濟基本面的發展。 從基本面看，印度製造業PMI指數來到新高，盧布貶值令出口類股受惠，其中預期資訊科技和非核心消費將率先有所表現，加上改革題材持續發酵，印度後市不看淡。 菲律賓上周為亞股吸金王，許豑勻指出，菲律賓通膨雖溫和，債務下降。此外近日世界銀行發布經濟報告顯示菲律賓就業狀況和薪資所得獲得改善，內需消費力道值得期待，因此吸引資金進駐。但由於去年菲律賓政府支出減速及農產量的下降，世界銀行也將菲律賓經濟成長率增速由原先的6.4％調降至6％，建議菲律賓投資宜精挑產業和個股，現階段較看好內需消費類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-20/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 德國阻撓 歐銀瑪利歐恐卡關 若讓步 投資人將對貨幣聯盟失信心2015年01月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 綁手綁腳 歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上任後成功搶救歐債危機，3年多來不曾讓市場失望，堅定有力的決策為他贏得「超級瑪利歐」（Super Mario）稱號，外界幾乎篤定他將於周四推出全面QE，然而來自德國的強烈反對恐迫使他讓步，採行不若市場預期有力的QE版本，令投資人對貨幣聯盟的未來喪失信心，德拉吉面臨令投資人失望或讓德國不開心的難題。 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）預定台北時間周四晚間8時45分宣布最新決策，德拉吉將於9時30分主持會後記者會；據彭博調查，逾9成經濟學家均預測德拉吉將宣布全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），開始收購歐元區政府公債，規模可能至少5500億歐元（6350億美元，20兆台幣）。 市場預料推全面QE 但在過去數月德拉吉頻頻顯露有意全面QE的態勢下，如今市場關心已非歐銀會否將成員國公債納入資產收購計劃，而是計劃設計細節能否取信於投資人，令人相信效力足夠強大。 支持QE者擔心，歐元區最大經濟體德國對共同分擔風險強烈反彈，恐迫使德拉吉做太多妥協，採取由成員國央行購債、自負損失風險或排除信評較低國家的主權債等方式，進而縮減QE效果。 市場經濟學家雖寧願歐銀在分攤風險上讓步，而非限縮計劃規模，但拒絕共擔風險等於向市場發送有關歐元區未來的危險訊號。德國經濟研究所DIW BERLIN所長佛雷茲徹爾（Marcel Fratzscher）說：「這將暗示貨幣聯盟的終結，分擔的風險減少，共同的努力也減少。」 歐元區 各國公債佔市場總量比率 希臘周日國會大選 據歐銀資料，在歐債危機中風雨飄搖的歐元區第3、第4大經體義大利與西班牙，目前在歐洲主權債市場所佔比重合計逾38%。而周日將舉行國會大選的希臘，因反撙節政黨人氣居高不下增添了前景的不確定性，近日公債殖利率節節上升。 《金融時報》報導，德拉吉上周才私下會見德國總理梅克爾（Angela Merkel）及財長蕭伯樂（Wolfgang Schauble），並確信德拉吉將有所妥協以安撫來自德國的反彈。德國多數人認為，QE將危及歐元區的金融穩定性，拖延經濟疲弱國撙節支出等必要改革的腳步。 即使德拉吉於周四歐銀投票時贏得其餘19國委員支持，德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）與另一名德國委員勞騰施萊格（Sabine Lautenschlaeger）也勢將投下反對票。 前德國央行總裁韋伯（Axel Weber）與德國籍的前歐銀首席經濟學家史塔克（Jurgen Stark）2011年即因反對歐銀購債而辭職。儘管魏德曼或勞騰施萊格並無因而請辭的跡象，但德國勢力在歐銀陷入弱勢，可能招來德國媒體敵意的回應。 ---------------下一則--------------- 利多加持 金價短線看俏2015-01-20 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 眾利多的加持下，金價近期彈升，法人表示，就技術面來看，短期金價有機會續揚，向每盎司1,300美元叩關，但建議區間操作且投資黃金相關金融商品的比重不宜過高。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，就大環境來看，並不利金價走勢，但每年黃金還是有實體需求，尤其印度央行在去年已外宣布取消原先20％進口黃金再出口限制，因此，印度黃金及珠寶協會預估未來印度每年黃金需求可望回復800∼900噸，會讓黃金實體需求可獲得支撐。 根據彭博資訊調查，各法人對於2015年Q1金價預估價最高只到1,260美元左右，最低價為1,075美元，而HSBC將金價2015年目標價提升至1,234元，加拿大皇家銀行認為金價必須站穩1,225∼1,250元價位才有機會改變目前的弱勢走勢。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，就技術面來看，的確有機會讓金價續揚升，且接下來歐洲央行即將推QE，避險需求會再提高，金價均線逐步上彎，易緩漲格局，短期每盎司上看1,300美元。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，金價之前出現一波跌勢後，在市場發生突發性變數以及風險時，會造成市場出現情緒緊張，增加避險需求，讓金價出現短線反彈，但建議區間操作較佳。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-20/450/A42A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 避險抬頭 美債強勢吸金2015-01-20 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 國際避險氣氛高漲，美債再現資金魅力，上周淨流入43億美元，居債市吸金之冠，投資級企業債也連帶受到資金追捧，淨流入15.3億美元居次。反而是風險性債券資金動能呈現分歧，新興債上周淨流出11.2億美元；高收益債則終止連六賣，上周轉為淨流入8.8億美元，創近九周來單周最大吸金。 摩根投信副總吳美燕表示，希臘國會選舉及美國去年第4季財報的不確定性，導致市場氣氛趨於觀望，資金前進美債尋求避險的步伐不停歇，美國十年期公債殖利率持續下探至1.9％，連帶具有高評級優勢的投資級企業債也成為資金追捧標的。 吳美燕認為，市場對於今年美國利率從極低水準緩步向上已有共識，利率回歸正常化趨勢不變，只是近期市場趨避氣氛濃厚，導致資金湧向美債求避險；美債殖利率再度來到低檔，價格向上空間有限，若投資人對於市場震盪有所疑慮，投資級企業債是較好的投資選擇。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，風險情緒升溫令資金短暫撤離高收益債，但展望今年高收益債市，包括高盛和摩根史丹利在內，皆建議今年持續押注高收益債，特別經過去年利差擴張，相對提供了今年更好的報酬空間。 許家豪表示，特別是美國經濟展望改善，低廉的借貸成本將有利最具貸款需求的企業。目前高收益債平均利差較過去一年平均高出1.3個百分點，加上經濟增長延續，預期可將違約率維持於低檔，吸引資金投入。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，新興市場債的動能已連續六周減弱，但油價下跌對於新興市場企業債實屬利多，對進口石油的新興國家來說，將受惠於家庭收入增加、生產投入成本降低及外部收支改善而降低成本。 她指出，近期國際油價雖直落，不過因市場風險情緒略趨穩，波動度下降，未來資金可望再度回流債市，帶動新興市場債指數走揚，將以原油進口國表現較突出。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，國際油價大跌，能源類高收益債跟著受累，不過，以高收益債與美國國庫券的利差水準擴大至627個基本點來看，已充分反應油價下滑可能帶來的違約風險，從上周國際資金回補8.8億美元，便反應市場認為高收益債有超跌之嫌。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-20/clipping/A42A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資級公司債 大黑馬2015-01-20 經濟日報記者林春江�台北報導 根據Bloomberg統計，進入2015年後，美國投資等級公司債指數上揚1.62%，只落後JP全球公債指數1.63%約0.01%，顯示市場上的避險資金，已開始從公債蔓延到投資等級公司債。 瀚亞投資指出，過去一年JP全球政府債指數上揚9.36%，遠勝過全球高收益債的1.44%跟JP新興市場主權債的4.43%，略勝過投資等級公司債的7.99%，而今年來資金流向投資等級債趨勢似乎更明顯。 受油價大跌影響，除歐洲與中國之外，就連美國的CPI也出現2008年以來最低增幅。 市場分析師指出，如此低的通膨可能延遲Fed升息的進程，再加上歐洲CPI不升反降有進入通縮之虞，市場資金充沛，讓投資等級公司債興起。 瀚亞全球資產配置既固定收益部主管周曉蘭表示，投資等級債券在中、長期的展望並不積極，但目前短、中期市場氣氛不佳，美歐CPI不但萎縮，就連中國與印度央行也開啟降息循環，IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)日前正式警告，全球經濟成長「太低、太脆弱跟不平衡」。 在這背景下，反而造就了投資等級公司債成為資產配置的大黑馬。 瀚亞投資補充，儘管美國PPI增幅創下三年新低，但消費者信心卻登上11年新高，顯示油價下滑的變相減稅效應已在美國出現，銷售增加有利企業獲利動能，就算股市價格已經偏貴，但也將間接保證投資等級公司債長期的孳息收益穩定。 富蘭克林證券投顧認為中長期來看，還是建議利差型債券的投資價值。觀察美國高收益債殖利率攀升至近7%之後，已浮現投資價值，積極投資人已開始轉手買進，結束連六周淨流出局面。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/20/2/499233.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 投資級公司債 成2015黑馬2015-01-20 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 受油價大跌影響，除歐洲與中國大陸，就連美國的CPI（消費者物價指數）也出現2008年以來最低增幅，分析師指出，如此低的通膨可能延遲美國聯準會（Fed）升息進程，再加上歐洲CPI不升反降有進入通縮之餘，投資等級公司債已取代公債成為資產大黑馬。 根據Bloomberg統計，近一年JP全球政府債指數上揚9.36％，遠勝全球高收益債的1.44％及JP新興市場主權債的4.43％，略勝投資等級公司債的7.99％，但進入2015年後，美國投資等級公司債指數上揚1.62％，只落後JP全球公債指數1.63％約0.01個百分點，顯示避險資金已從公債蔓延到投資等級公司債。 瀚亞全球資產配置既固定收益部主管周曉蘭表示，美國PPI增幅創下3年新低，但消費者信心卻登上11年新高，顯示油價下滑的變相減稅效應已在美國出現，銷售增加有利企業獲利動能，就算股市價格已經偏貴，但也將間接保證投資等級公司債長期的孳息收益穩定。 施羅德投資預期，美國消費復甦題材會因為Fed2015年升息影響，利率上升可能會引發一些波動，但最終美國聯準會將會緩慢地進入升息循環，會比目前許多市場上所預期的更慢，消費回升將足以承受升息的影響。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，全球高收資產震盪回檔及大陸房產擴散效應下，目前利差已經逼近金融海嘯水準，殖利率則接近2013年QE退場風暴水準，評價已經大幅偏低，大陸房產公司基本面逐步改善基礎下，房產債券預期可築底反彈。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸強調，美德公債走揚，以及油價低檔震盪、通膨預期溫和，均帶動投資級公司債表現。市場多數預期美國Fed今年將開始升息、但步調料將相當緩和，歐、日持續維持寬鬆貨幣政策，低利環境續行下，投資級公司債對資金仍具有一定吸引力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-20/450/A42A00_P_04_01.JPG ---------------下一則--------------- 美債 魅力再現2015-01-20 經濟日報記者李娟萍�台北報導 國際避險氣氛高漲，美債再現資金魅力，上周淨流入43億美元，居債市吸金之冠，同時，投資級企業債也連帶受到資金追捧，淨流入15.3億美元居次。 反而是風險性債券資金動能呈現分歧，新興債上周淨流出11.2億美元；高收益債則終止連六賣，上周轉為淨流入8.8億美元，創近九周來單周最大吸金。 希臘國會選舉及美國第4季財報的不確定性，市場資金流入美債避險。圖為希臘民眾聚集在 摩根投信副總經理吳美燕表示，希臘國會選舉及美國第4季財報的不確定性，導致市場氣氛趨於觀望，資金前進美債尋求避險的步伐不停歇，美國十年期公債殖利率持續下探至1.9%，具有高評級優勢的投資級企業債也成為資金追捧標的。 吳美燕認為，市場對於今年美國利率從極低水準緩步向上已有共識，利率回歸正常化趨勢不變，只是近期市場趨避氣氛濃厚，導致資金湧向美債求避險。 美債殖利率來到歷史低檔，價格向上空間相當有限，吳美燕指出，若投資人對於市場震盪有所疑慮的話，投資級企業債將是較好的投資選擇，除了資金動能較為穩定，並可望受惠企業獲利回升。 國際資金回補高收益債8.8億美元，主要是市場認為高收益債有超跌之嫌。德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價下跌，雖造成高收益債市下跌，但美國能源業者的避險合約也顯著增加，可望減少能源公司跌價損失。 根據美國能源情報署（EIA）資料顯示，能源公司的避險金額，去年第1季避險合約金額不到10億美元，第3季已增加至近20億美元，顯示業者進行大量的避險操作，因此，高收益能源債違約率並未大幅攀升。 許家豪表示，高收益債市在前一波油價無預警重挫，利差已經先行反應。從美銀美林指數觀察，高收益能源債券的利差已自最高時876個基點，降為803個基點，整體全球高收益債券的利差同樣自高點592個基點，收斂至563個基點。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 氣血轉旺2015-01-20 經濟日報記者張瀞文�台北報導 高收益債券基金連續遭淨贖回失血六周之後，資金終於回流。基金業者認為，高收益債券違約率仍低，今年可望創造出個位數的正報酬，美國、歐洲及亞洲高收益債券各有優點。 高收益債券基金去年底遭受較大的賣壓，但去年表現仍不弱。如果以新台幣計算，以美國高收益債券表現最佳，全年指數還繳出8.7%的亮眼成績，全球高收益債券約5.9%，歐洲高收益債券則只漲1.7%，主要是受歐元弱勢拖累。 投資人擔心美國聯邦準備理事會（Fed）今年會升息，資金因而流出高收益債券。此外，國際油價急跌，投資人擔心能源公司發行的高收益債券有違約風險，也是引發資金贖回潮的原因。 先鋒投顧仍看好美國高收益債券後市，主要是因為美國經濟基本面佳，失業率回到2008年金融海嘯以前的水準，消費者信心創近年新高，房市與零售業等數據也有不錯的表現。企業獲利優，去年只有兩家公司信評被打入垃圾債，卻有22家企業從垃圾債等級調升至投資等級。 此外，先鋒投顧指出，美元強勢，美元資產也水漲船高。再就技術面來說，由於高收益債券去年下半年修正，利差已擴大到三年高點，未來有收縮的空間，可望創造出資本利得。 至於歐洲高收益債券，同樣享有低違約率的優勢。此外，相較於美國高收益債券，歐洲高收益債券中的能源產業比重極低，更不易受到油價大跌的衝擊。 市場對於歐洲中央銀行（ECB）推出量化寬鬆（QE）寄予厚望，富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）指出，ECB將維持高度的寬鬆政策，這也是看好歐洲高收益債券的理由。不過，市場波動難免，票息收益將可望緩和市場波動。 葛洛迪夫並不擔憂歐洲高收益債的基本面，雖然信用品質不太可能再改善，但驟然惡化也不太可能。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/20/2/499234.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高收債 季底可進場2015-01-20聯合新聞網記者林春江�台北報導 去年高收債先盛後衰，導致全年總報酬為-0.09%，相較於過去三年平均報酬9.7%，明顯大幅下滑。低油價、升息趨勢將牽動高收債市場短線震盪，但中長線仍看好，可以等第1季底留意進場點。 華頓新興亞太債券基金經理人蔡宜君說，展望2015年，短線仍要看油價是否止穩。面對當前油價持續下探、希臘政局情勢不穩，引發全球股市震盪等因素，加上全球經濟成長不同調的情況下，債券的配置還是不可缺少，在違約率仍低的情況下，升息環境中，高收債仍具吸引力，收益率表現會比去年好一些。 美國企業獲利仍持續創新高，加上強勢美元使得美元資產具吸引力，預期對高收益債券有利。由於美股仍有續創新高可能，有利高收益債券表現，短線上高收益債券市場仍將受到油價波動致整體波動度加大，預期到第1季底左右可留意進場點。 群益投信債券部副總張俊逸指出，短線來看，投資人仍是熱情擁抱債券，目前公債殖利率仍在低點。但是債券市場主要就是看利率走勢，跟股票市場比較起來，比較不會有意外，既然美國升息已勢在必行，且市場也樂觀看待利率回歸正常化，只要利率升高，債券價格必定有壓力。他預期遲至5、6月終將反映升息，在這之前，建議可以逢高調節。
十年河東 長期投資大挑戰2015-01-19 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 投資人都知道「長期投資」的重要性，但「長期投資」究竟需要多少時間？ 根據德盛安聯集團旗下退休專刊Project M最新報告指出，財經專家對於長期投資的定義，一般來說平均為10到15年，若是投資債券或固定收益約為4到10年，但投資不動產則要拉長到25年，長期投資才能達到理想的目標報酬。 若不用年限分類，世界經濟論壇從投資目的來定義短、長期投資，短期投資指的是能隨時買進賣出，具有流動性的資產，長線投資則是「一個投資人在某段期間擁有某項資產，並對其賦予（回報）期待。」 不管定義如何，德盛安聯投信引用Project M報告指出，從機構法人、壽險、政府退休基金到跨國組織如世界銀行，一致認同長期投資的重要性。 但隨著全球經濟轉變，長期投資的方式可能要做調整了。2008年發生金融海嘯之後，美國政府為避免經濟陷入衰退，採取量化寬鬆，低利環境造就債市榮景，公債更被視為是零風險的避風港灣，讓許多投資人以為只要把錢放在公債，就是最穩當的投資方式。 不過Project M報告指出，債市價格不便宜了，暴露在通膨可能增溫的情境下，債券資產相較股票資產，或許不再是投資人想像中的「安全資產」。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，公債投資人如今面臨的最大問題，是通膨增溫可能侵蝕購買力與投資成果，而且從長期投資的角度來看，好的股票因為可以提高獲利，增加股息發放，反而能對抗通膨。 傅子平舉一個比較極端的例子：若在1899年投資美股100元，在沒有股息滾入再投資的前提下，至2012年報酬加本金計為168元；但若有股息滾入再投資，報酬加本金則達24184元，這就是透過股息再投資的威力。傅子平指出，隨著全球經濟緩步復甦，企業獲利增加，現金流健全，存在良好的投資機會，當前可適度納入股票至投資組合中。 整體而言，長期投資最大的挑戰是掌握市場動態，就像幼苗若要花30年茁壯為大樹，氣候變遷造成的生長環境變化至關要緊，除了股債不偏廢，市場輪動的掌握能力也相當重要。 ---------------下一則--------------- 多幣別計價基金怎選？法人：弱勢貨幣計價最划算2015-01-19 01:22工商時報記者黃惠聆�台北報導 各投信近期都推出多幣別計價基金，該如何選擇計價幣別多幣別？法人表示，若沒有設定用途或者資產配置，選擇弱勢貨幣計價就對了。 摩根投信整理Bloomberg資料顯示，新台幣2014年對美元貶值了5.59％、對人民幣貶值了3.32％，雖然不少法人都認為計價幣別不重要，但是在外匯市場波動時，淨值表現差異大。 保德信投信投資長黃時彥表示，今年貨幣主要看好美元及人民幣走勢，若看好人民幣趨勢的投資人，人民幣貨幣型基金相對穩健，除了可賺取人民幣升值機會，流動性佳是另一重要優勢，可作為投資人民幣商品進可攻退可守的堡壘之一。 對未來外幣走勢，哪些會處於相對弱勢？德盛安聯目標收益基金經理人許家豪認為，在美國升息、歐日寬鬆的基本情境之下，美元中長期的強勢趨勢不變，而歐元和日圓在政策推動下將持續是貶值趨勢，人民幣中長期仍是朝國際化和升值方向前行。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，經驗來看，美升息初期，美元反而會走貶，新興國家資金流出的壓力有機會減緩。 ---------------下一則--------------- 存購屋頭期款 宜投資成長型基金2015-01-19 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 用基金存購屋頭期款與退休金，可行度高嗎？陳太太和陳先生即將在今年底迎接第2個小生命，但因為還沒有房子，暫時與公婆同住。夫妻倆主要想靠買基金存購屋頭期款和退休資金，不過投資成績很不理想，尤其是近三年單筆買進的黃金基金、礦業基金、資源基金、拉丁美洲基金，幾乎檔檔慘賠；不過每個月定期定額扣款的新興亞洲、印度、中國、亞太基金，表現相對好許多。 目前陳太太單筆進場的總資產縮水至30萬、定期定額總資產約85萬，現階段陳太太該如何整理手上的基金資產？尤其是單筆投資應該認賠出場嗎？ 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥表示，陳太太的投資組合有一個許多投資人都有、但並不自知的缺點：表面上基金數量多，但並未真正達到分散風險的目的。例如陳太太單筆投資的基金，都與原物料行情相關，具有相當高的連動性；而定期定額扣款的基金，全部都是亞洲地區基金，也同樣有高度的相關性。 通常投資部位應該分為核心與衛星兩部分，前者為長期看好標的，後者則因應景氣等變化而調整。莊志祥建議，陳太太若屬於積極型投資人，可以高股息股票為核心，因為這類標的通常具有較佳的公司治理，屬於高品質企業，且經研究長期表現較大盤為佳，其它再依陳太太看好地區做衛星部位。 摩根投信資深協理姜愛苓指出，依據短、中、長期不同理財目標決定投資工具與方式，是基金理財最基本的原則，以陳氏夫婦來看，目前有兩個理財目標：中期的購屋頭期款、長期的退休金。 中期理財目標的投資年限通常落在5至8年，姜愛苓認為，適合選擇成長型標的，如亞洲、大中華、東協、美國等基金，建議採用定期定額方式投資；就陳氏夫婦目前的投資組合來看，每月定期定額扣款的基金即相當適合。 至於退休金規劃，因投資期限長達15至20年，姜愛苓建議，可以將部分資金布局在積極型標的，如區域型基金；部分投資在穩健型標的，如多重資產基金。但她強調，退休金的理財規劃，應隨著接近退休年齡，逐步將積極部位調整至穩健保守部位。 陳太太手中持有的黃金、礦業、資源、拉美等基金，因為展望不理想，建議逢反彈適度調節，轉換至景氣能見度較高的美國、亞洲或東協基金，或多重資產基金。 ---------------下一則--------------- 去年定期定額金額 增12%-2015-01-19 聯合新聞網記者林春江�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，去年12月定期定額扣款筆數為70.9萬筆、扣款金額37.14億元，皆較11月略有回升。 去年全年筆數年增7%，扣款金額年增12%，顯示投資人面對高波動的市場，對於可分散風險的定期定額愛好度也增加。 統計35家投信公司定期定額增減情況，近一年扣款金額與筆數皆同步成長有20家。 統一投信去年12月定期定額扣款金額達4.22億元，首度超越蟬聯多年霸主的摩根投信；扣款金額排名第二是摩根投信的4.19億元、第三是元大寶來投信3.79億元。 在扣款筆數方面，統一投信一年內成長逾1萬筆，至去年12月有8.15萬筆，市占率提升至11%，目前排名全投信第三，緊追摩根投信的8.24萬筆、市占率12%，以及國泰投信10.14萬筆、市占率14%。 業者認為，近二年風險性資產表現相對優異，提供定時定額布局的好時機。 統一投信近一年扣款金額與筆數皆成長約15%，統一投信表示，以股票型基金見長，除一年例行二次的手續費促銷優惠，沒有特別活動，客戶多半是口耳相傳，或者獲利了結後持續擴大扣款金額。 單月成長最多、高達148%是柏瑞投信，從去年5月起醞釀一系列企劃案，例如7月底搭配號稱「基金教母」、現任穩瑩顧問蕭碧燕在全台辦理定期定額九場講座，介紹系列債券基金定期定額的教育課程。 10月起搭配高收益債券基金的定期定額終身零手續費活動，吸引並新增加一些新客戶。 復華投信單月成長率達35%。復華投信2013年起開始推出獨特的「金利high定時定額」，針對台股、台股平衡型基金，納入「市場多空計量指標」，趨吉避凶，與其他業者最大不同在於自動逢低扣款、並逢高停利賣出，避免追高殺低弱點，獲得客戶的信賴。 ---------------下一則--------------- 4成民眾看好景氣 創22個月新高2015年01月17日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 國泰金（2882）昨天發布1月國民經濟信心調查，在經濟基本面穩定，加上油價下跌助益，有近4成民眾對未來景氣展望看好，創22個月新高。另外，調查結果也顯示，通膨壓力因國際油價下跌減緩，預期央行升息繳步放慢，提高民眾消費意願。 消費意願已轉好 調查指出，去年12月起國內政治不確定性結束，美國2014年第3季成長率達5%，復甦動能強勁，受惠外部景氣支撐，國內景氣維持展望穩定綠燈。 受訪民眾41.7%認為目前景氣較過去半年稍有改善，2.8%認為改善很多；39.6%預期未來半年稍有改善，3.8%預期未來景氣改善很多。至於對未來半年景氣展望樂觀指數26，是自2013年3月以來同佳紀錄。 國泰金經濟研究處經理陳欽奇說，通膨創新低，消費意願轉好是重要且明顯的趨勢，因此台灣與央行升息時間可能拉長。他說：「車子吃得少（指油價跌），人就吃的好」，他舉自己例子，以前加油都要加1300元左右，現在只要700元，至少省1/3以上。 股市樂觀指數升 油價急遽下跌，民眾通膨壓力減緩，1月通膨展望續創調查以來新低。隨著物價改善，多數企業有調薪計劃，民眾薪資展望本月明顯好轉，有17.5%民眾認為薪資會增加，未來半年更有23%認為會加薪，創調查以來新高，連帶消費意願也明顯好轉。 股市方面，民眾對股市樂觀指數明顯彈升，來到近4個月新高，民眾風險偏好亦轉趨正面。有過半數數比例民眾（52.7%）認為6月底前台股指數區間會落在8500~9500點間，認為台股指數有機會站上萬點的民眾僅2%。 有38.3%民眾看好美股，其次依序為陸股與新興市場股市。房市方面，77.5%民眾認為現在不是買房的好時機。 ---------------下一則--------------- 境外基金 暴肥2015-01-19 經濟日報記者李娟萍�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，去年11月境外基金規模衝上3.4兆元，不但再度改寫歷史新高紀錄，年度增幅高達25%，並已連續十個月保持在3兆元之上，境外基金投資熱度持續升溫。 境外基金規模屢創新高，主要來自於平衡型基金的挹注，不論是單月或年度增幅均居各類型之冠。 平衡型基金規模年度增長六成，來到2,075億元的歷史高峰，連續第六個月創下新高紀錄。由於國際多空消息分歧，市場不平靜，平衡型基金可望持續成為當紅炸子雞。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美國經濟復甦趨勢確立，但其他市場成長動能卻有趨緩跡象，加上美歐日央行政策正式分歧，金融市場在寬鬆與緊縮拉扯下波動加劇，導致投資步調趨緩。 不過，投資人依然樂觀展望經濟前景，從境外基金投資熱度升溫，整體規模屢創新高可見一斑。 謝瑞妍指出，全球景氣邁向擴張之際，任何風吹草動都會造成市場震盪，進而影響資金前進風險性資產的意願。 因此，進可攻、退可守的平衡型基金，成為市場反覆期間的最佳投資首選，不僅有債券為下檔支撐，又能參與股票增長契機，波動度低於股票的投資優勢，增強投資人持有平衡型基金的意願。 平衡型基金具有抗震跟漲的投資優勢，近年來的投資熱度直線上升，謝瑞妍以境外平衡型基金規模來看，自去年5月以來，不但基金規模月月走升，更連續六個月創下歷史新高紀錄，顯示國人對於平衡型基金的高度青睞。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/19/2/497616.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 近一周 印度基金像咖哩一樣嗆辣2015-01-17 聯合新聞網記者林韋伶�台北報導 在油價持續走跌的氣氛下，引發市場通縮疑慮，投資人態度轉為保守，一周來包括能源、礦物及俄羅斯股市基金持續敬陪末座，跌幅最高達7.48%，表現最為搶眼的為印度基金；在台股基金的部分，以店頭基金、中小型基金及科技類基金表現最佳。 在國際油價仍無法止跌的情況下，能源、礦物、俄股基金表現持續走軟，成為近期內表現最差基金的常客，且一周跌幅都超過5%；而表現最好的富達基金瑞士基金A股則是因為搭上瑞士法郎與歐元脫鉤題材，一周內大漲12.31%，此外，在境外基金表現前10名中印度基金就占了5名，延續去年嗆辣的表現。 展望印度股市後市，統一大龍印基金經理人陳意婷表示，近日印度政府以實質動作宣告貨幣政策轉向，顯示提振經濟已是首要之務，不排除後續會有一連串降息行動，為印度股市再添新動能，其中最看好基建、金融、汽車和耐久財類股。 台股部分，上周各基金表現差異不大，最好的不到1%，而表現最差的跌勢也沒有超過2%。展望台股後續表現，未來資產阿波羅基金經理人謝智偉表示，市場認為低油價將有助於推升消費，因此，對1月指數空間預估會在9000點到9300點區間表現，此時正是尋求買點的好時機。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝頻出 新主動投資為上策2015-01-19 01:22工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015剛開始，市場黑天鵝事件就頻傳，像是瑞士央行上周突然宣布放棄瑞士法郎兌歐元的匯率上限，引發瑞士法郎兌歐元狂飆。德盛安聯全球投資長文焯彥（Andreas Utermann）表示，在全球央行不同步的環境下，今年市場波動性將增加，投資人唯有透過主動投資法才能爭取超額報酬。 文焯彥指出，在全球經濟成長趨勢緩慢及長期低利率的環境中，投資人在可預見的未來裡市場回報率偏低，只有透過主動操作，從市場波動中找到超額報酬機會，才是投資獲利的關鍵，在新主動投資時代下「不要害怕波動，波動是你的好朋友」。 文焯彥認為，瑞郎與歐元脫鉤，短期市場已經反應，長期來說，此事件對於全球市場帶來的波動有限，由於多數央行貨幣政策仍寬鬆，風險性資產前景仍為正向，股市部分看好成熟市場，尤其是高息股資產類別；債市則建議從成熟市場公債分散到新興市場債；貨幣部分則看好美元走強的趨勢。 德盛安聯亞太區執行長余義焜指出，就基金市場來說，今年看好有政策利多區域，尤其是台灣，他特別提到因主管機關對境外金融中心（OBU）銷售境外基金的開放，持續看好相關商機及業務的發展。 德盛安聯歐洲股票投資長杜納恩（Neil Dwane）指出，本次事件要留意市場後續情緒反應是否會轉換成失望性賣壓，主要觀察重點有三，第一是瑞士央行的動作恐將降低日後市場對於央行的信任感，第二，未來歐元可能將更弱勢，若亞洲國家選擇加入貨幣競貶的行列，恐將導致新一波貨幣戰爭。第三，烏克蘭和俄羅斯地緣政治風險懸而未決，若歐洲央行總裁德拉吉未宣布進行量化寬鬆，或是規模不如預期，恐將引發一波失望性的賣壓。 整體來說，杜納恩還是看好歐股長線成長空間不變，只是投資人需進入挑選個別公司的階段。舉例來說，瑞士法郎升值可能造成新興市場對精品的消費需求下降，進而影響精品產業的獲利。但是若為布局全球、獲利能力良好的跨國企業，比如諾華藥廠和雀巢，由於業務分散全球，海外營收是美元，瑞士法郎匯價對其獲利表現影響不大，股價短線或有衝擊，不過之後將回到理性的反彈。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-19/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 11年新低 歐元兌美元破1.15 170種貨幣兌瑞郎周貶逾13% 投資人轉向美元2015年01月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 市場動盪 瑞士央行無預警棄守歐元兌瑞郎下限，導致上周瑞郎兌地表所有貨幣均走強，彭博追蹤的逾170種貨幣上周兌瑞郎貶幅都在13%以上，其中，歐元兌瑞郎周線重貶21%；上周歐元兌美元亦貶2.3%，周五盤中甚至一度貶破1.15美元價位，歐銀台北時間本周四晚間料將宣布全面QE抗通縮。 瑞士央行無預警的行動震撼全球市場，促使投資人轉向全球首要儲備貨幣美元，歐元兌美元周五盤中一度重貶1.5%至1.146美元兌1歐元創11年新低，收盤貶幅收斂至0.6%，來到1.1567美元兌1歐元。 歐元兌美元近1年走勢 歐銀QE將會排除希臘 英國《金融時報》報導，歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）本周有望祭出QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），可能推出規模不小於5000億歐元的公債收購計劃，甚至可能宣布無限額購買主權債券，直到通膨率接近央行稍低於2%目標，惟歐銀料將屈服於德國施壓，由19個成員國的央行力挺各自國家主權債券，共同分攤風險，確保德國納稅人不必負擔他國債券損失。 另據德國《明鏡》（Der Spiegel）周刊報導，德拉吉已向德國總理梅克爾及財長蕭伯樂保證，歐銀QE將由各成員國央行收購各自國家發行的債券，避免風險在成員國間轉移，且希臘將被排除在歐銀QE計劃之外，因希臘債券不符品質標準。 歐元區物價年比下跌 然而加拿大豐業銀行（Scotiabank）賀索曼（Guy Haselmann）指出，歐銀QE舉措恐早已被市場完全消化，德拉吉很少讓市場失望，但本周要做到不讓市場失望，挑戰很大。 歐元區上月物價年比下跌，為5年來首見，市場對歐元區通膨的長期預期也接近低谷，德拉吉寄望收購公債將促使銀行撤離公債市場，並鼓勵民間進一步放款。 另一方面，瑞士央行上周四的意外之舉造成瑞郎飆升，全球2大貨幣交易商德意志銀行（Deutsche Bank）、巴克萊（BARCLAYS）據傳因此損失慘重。 瑞郎狂升交易商虧慘 據了解，德意志銀行周四單日因瑞郎意外狂升而大虧1.5億美元（47.5億元台幣），巴克萊損失也逼近1億美元，花旗集團（citi）據傳也因匯率劇烈震盪虧逾1.5億美元。 受瑞郎狂升影響瀕臨崩潰的美國大型外匯經紀商福匯（FXCM），則在Leucadia注資3億美元下，得以繼續正常營業；福匯股價周五一早暴跌92%，一度緊急暫停交易。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股黑臉 陸股創新高2015-01-19 經濟日報記者張瀞文�台北報導 美國股市持續下跌，元月行情岌岌可危，歐洲股市本周勝出，中國大陸股市則持續創波段高點。市場人士指出，歐美持續寬鬆利率，本周觀察重點在油價走勢及歐元區貨幣政策。 美股周線再度收黑，三大指數中，那斯達克（Nasdaq）指數跌1.5%，道瓊30種工業股價指數下跌1.3%，S&P 500指數跌1.2%。波動指數VIX全周則大漲19%多，收在20.95。 上周最動盪的市場首推瑞士，瑞士央行15日宣布瑞士法郎與歐元脫勾，瑞士法郎狂漲，瑞士股市單日大跌近9%，全周下挫逾13%，為全球表現最慘的股市。 陸股上證指數最近一周上漲近2.8%，今年以來在全球主要股市中名列前茅。但上周表現最佳的是歐元區的股市，主要受惠於市場預期歐洲中央銀行（ECB）將推出量化寬鬆（QE），葡萄牙大漲近7%，義大利及德國都有5%以上的漲幅。 今年以來股市動盪，新興組合基金研究（EPFR）統計，到14日為止的一周，各類股票型基金失血擴大到265億美元，債券型基金則吸金69億美元，高收益債券基金也中斷連六周淨流出的紀錄。 野村投信表示，近期歐美股市主要受到油價滑落、能源股走低影響，走勢震盪整理，由於油價尚未止穩，恐持續影響股市。本周三（21日）、周四日本央行與ECB將先後舉行利率會議，最新公布的歐元區12月物價年增初值降至-0.2%，出現通貨緊縮疑慮，大幅提高ECB加碼寬鬆的可能，市場高度關注此次會議是否推出QE。 希臘舉行大選，但其擴散效果已降低。另外，野村投信指出，本周三至周六世界經濟論壇2015年年會在瑞士舉行，將有至少40名國家和政府領導人出席，可留意相關新聞。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/19/2/497623.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 大陸美國4大資產續旺2015-01-19 01:22工商時報記者呂清郎�台北報導 美、中經濟活力近9年來首度出現「黃金交叉」，統計顯示，伴隨強勁內需復甦，美國今年對全球GDP的貢獻將擴大為38％，大陸則是36％，成為9年來美國首次超越中國大陸，尤其兩者合計達75％，也讓資產配置進入G2時代，分析師認為，美元與人民幣依舊是2015年強勢貨幣，G2的定存、股票、債券複合資產等四大資產續旺一年。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，去年底上路的滬港通不如預期，但在降息與政策題材的助燃下，陸股大舉噴出，上漲區塊主要集中在銀行、保險與證券等改革題材受惠股，內資轉向股市為此波大漲的主因；由於市場預期企業改革題材可望於今年發揮效益，將對後續陸股向上漲升提供支撐。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正強調，美股臨近歷史新高價位，易導致整體資金流向與市場波動程度加劇，希臘政治情勢以及油價走勢干擾亦未完全消散，但在經濟基本面仍佳的支撐下，預期美股整理後有機會向上攻堅。 2014年第4季S&P500企業獲利年成長率預估為2.5％，預測值較去年9月底預估8.8％大幅下修，主要受油價走跌導致能源類股獲利預估下修拖累，整體而言，預估水準仍較為保守，實際公布結果反而有機會成為利多。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，目前人民幣1年期定存利率2.5∼3.2％，未來人行若再次降息，將突顯人民幣與美元計價複合型金融商品的優勢。以人民幣計價的高收益債來說，目前高收益債殖利率約6％，加計人民幣對美元大約2％利差，可望把總體收益率提高到約8％；若改投資以美元計價的亞洲債券，也可擁有約4.5％左右的收益回報，兩者都明顯優於人民幣定存與美元定存。 瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，除外幣定存與複合型金融商品，美國股票基金、大陸股票基金與亞洲股票基金，都是美國經濟復甦能受惠的對象；目前美股2015平均企業獲利預期增長7.2％，MSCI中國指數則是12％，MSCI亞洲指數10.1％，顯示企業獲利將帶動G2股市表現。 ---------------下一則--------------- 多重資產為核心 美國、亞洲看俏2015-01-19 01:22工商時報記者陳欣文�台北報導 今年全球將面對低油價、低通膨的投資環境，投信法人建議核心持有多重資產對抗震盪，並掌握「3D」投資新思維進行2015年的資產布局，景氣能見度較高的美國與受惠油價回落的亞洲是二大投資亮點。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）強調，美國量化寬鬆告終，聯準會今年很可能啟動2006年後的首次升息循環，美元強勢地位不變，反觀歐日央行則維持超低利率及擴大寬鬆政策，突顯全球一致寬鬆的貨幣環境不再，各國經濟成長動能分化，各類資產表現將有所差異，投資布局需更多元化。 3D投資新思維，是指 De-synchronization（去同步化），美國經濟復甦動能優於歐日，全球經濟環境及貨幣政策將去同步化；Dollar（強勢美元），美元走勢續獲支撐，美元資產受惠，新興市場分化表現；Differentiation（差異化），各國經濟動能差異化，多元布局將是投資關鍵。 許長泰說，2015年將是金融海嘯以來首見全球央行貨幣政策分歧，不只是成熟市場的利率動向不再同步，新興市場的經濟動能也強弱不一，以成熟市場來看，美國經濟成長穩健度冠於全球，伴隨家庭財務狀況及企業獲利動能持續改善，2015年有望維持擴張態勢，新興市場中則以亞洲市場最值得期待。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，展望新興亞洲區域與美國景氣連動性較高，將能受惠美國經濟成長動能轉趨強勁，油價下滑也有助提振民間消費動能，加以包含大陸、印度、印尼在內的國家正積極進行改革，投資前景相對其餘新興市場明朗。 國泰亞洲成長基金經理人鍾達安表示，升息意味著景氣復甦，投資人對風險性資產投資意願提高，願意花錢消費，將有利股市表現。 ---------------下一則--------------- 瑞士棄守 歐銀QE沒退路 歐元創11年新低 投資人轉向黃金避險2015年01月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 壓力大增 瑞士央行無預警棄守最低匯率政策，讓瑞郎與歐元脫勾，隱含對歐洲央行（歐銀）全面QE可能超乎預期的擔憂，歐銀寬鬆壓力大增，沒有讓人失望的空間，否則投資人不信任感蔓延，全球央行恐面臨市場信心崩盤危機。在對歐銀QE強烈預期下，歐元繼周四下探11年新低1歐元兌1.1568美元，昨仍在1.165低點附近徘徊。 野村證券經濟學家猜測，瑞士央行搶在歐銀下周四召開例會前，棄守已維持3年緊盯歐元的1.2瑞士法郎（瑞郎）底線，或許意味歐銀策劃中的全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模可能超越市場預期。 全面QE吃力不討好 不過，安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）周四才投書彭博表示，歐銀策劃中的全面QE將吃力不討好。一方面是因當前歐洲市場利率已普遍非常低，這使歐銀挹住流動性以壓低借貸成本的效果令人質疑。 伊爾艾朗說，瑞士央行突如其來的舉動影響深遠。包括德國、奧地利、荷蘭等核心歐元區國家眼見金融市場因而動盪，將更確信靠金融工程而非實際改革來挽救經濟的危險性，對歐洲央行的行動可能轉趨保守，升高產生歧異的風險。 瑞銀信賴度受衝擊 此外，瑞士央行副總裁丹亭（Jean Pierre Danthine）周一才聲稱，最低匯率是貨幣政策的「支柱」之一，結果沒幾天立場丕變。《金融時報》、《華爾街日報》等紛紛抨擊瑞士央行出爾反爾、食言而肥，可靠度與信賴度大受衝擊。 前IMF（國際貨幣基金）經濟學家朱尼亞斯（Karsten Junius）說：「瑞士央行的信譽有些受到打擊。未來市場在解讀它的行動時會更加謹慎。」 為阻升瑞郎，2011年9月最低匯率政策實施後至去年第3季止，瑞士央行持有的歐元已近乎倍增至1743億歐元（202億美元，6.4兆台幣），佔整體外匯存底的45%。隨著歐元持續看貶，升高其資產風險。 投資人作多貴金屬 歐元在外匯驟失瑞士央行這個主要買家造成的動盪，令投資人下意識轉向避險。黃金現貨價周四大漲2.77%至每盎司1262.75美元，昨盤中仍徘徊4個月高點，且本周來漲逾3%，即將創下10個月來最大周線漲幅。全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust同日持倉量銳增1.4%至717.15噸，寫下近3年半來最大增幅。 「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）日前預測，今年金價將大漲30%。他指出，今年最令人意外的發展將是投資人對各國央行的信心崩盤，但投資人不能放空央行，唯一的方式就是作多黃金、白銀和白金等貴金屬。 ---------------下一則--------------- 歐元走貶 保庇歐股否極泰來2015-01-19 01:22工商時報記者陳欣文�台北報導 歐元走貶有利歐元區出口企業的獲利表現，目前多數人持續看貶歐元，甚至已經開始預期歐元對美元將貶至1：1價位，根據高盛證券最新預估，若歐元貶值8％，將為泛歐Stoxx 600指數成分企業的銷貨收入和獲利分別挹注2.9％和2.6％的成長幅度。由於歐元區主要國家的企業獲利平均有五成來自於海外，今年隨著歐元走勢持續偏弱，歐股可望在出口企業帶動下有所表現，可能有否極泰來的驚喜。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐元區囿於本身經濟疲弱和通縮風險，歐元走勢持續偏弱，自去年10月中旬迄今兌美元已經貶值逾8％，短期貶值幅度不小，實際上，歐元在去年度兌美元貶值幅度近12％。 貝克指出，由於歐元區幾個重要經濟體的企業獲利，少則近四成、多則近六成係由海外地區貢獻，即便歐洲自身經濟疲弱時，對歐元區企業獲利的衝擊也不致過大，歐元疲軟反而可提高歐洲企業出口競爭力，拉抬出口產業營收，提升企業獲利，不僅可帶動薪資成長和刺激民間消費，也可進一步成為推升歐股的動能。 根據摩根證券預估，歐洲企業2014年和2015年獲利年增率分別為2.8％和9.3％，顯示在全球景氣復甦的拉動下，歐洲企業獲利動能將維持向上趨勢，並於今年出現爆發性的成長，歐股後續的漲升動能料將大大獲得挹注。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，歐洲股市投資人近期關注的焦點轉向俄國與希臘。整體而言，歐洲近期雖經濟數據表現疲弱，但受惠歐元貶值將提高歐洲出口競爭力，及全球景氣復甦有利海外獲利成長，歐股未來仍有漲勢值得期待，選股不選市是重點。 從價值面來看，相較於美股本益比已達18.1倍，歐股經過一波籌碼面修正，目前本益比約15.5倍，坐擁相對低估值優勢，眼見歐美股市的估值差距來到歷史高檔區，而歐洲經濟及企業獲利持續擴張下，歐美股市估值差距料將逐漸縮小。 ---------------下一則--------------- 油價低檔嘉惠 歐洲中小股夯2015-01-19 01:22工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價下跌至每桶45美元的六年新低，引發投資市場震盪，高度仰賴能源進口的歐元區雖面臨可能陷入通縮疑慮，卻樂於享受低油價所帶來的益處。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲最受惠於低油價的產業以中小產業為主，因其主要分布於景氣循環類股，坐收成本降低效益，搭配歐元走弱所產生的內需消費刺激，讓中小型股成為前進歐股首選。 近期受到油價急跌影響，歐元區最新公布的去年12月物價年增初值降至-0.2％，大幅提高ECB於首季加碼寬鬆貨幣的可能性，歐洲將正式邁入QE時代，進入「低匯率、低利率、低油價」的三低環境。 莊凱倫指出，歐元區為高度能源依賴地區，油價重挫對區域經濟具正面助益，券商UBS統計，油價每下跌15美元，對歐元區經濟成長將帶來0.2％的正貢獻。進而觀察此波布蘭特原油已下挫至每桶45美元附近，為歐洲景氣復甦注入強心針，持續低油價環境估計可增加歐元區經濟成長率達0.8∼1％，對歐元區成長拉抬力道可期。 莊凱倫分析，這波油價因供給端爭議而墜入熊市，過往也曾出現過兩次，野村證券統計，布蘭特原油於1985∼1986年，由33美元跌至8美元，歐洲道瓊600指數逆勢上揚24％；第二次則於1996∼1998年亞洲金融風暴期間出現產量過剩，布蘭特原油由26美元跌至10美元，歐洲道瓊600指數更大漲61％，顯示油價走入熊市，反而讓歐股迎接牛市到來。 莊凱倫認為，國際油價走跌對消費者產生等同於政府減稅的效果，除了刺激消費相關類股走揚，對歐洲中小股更是額外的利多因子，因歐洲傳統能源股多為重度資本產業，大多數集中於大型股，在中小股指數中佔比相當小，而歐洲中小產業主要分布於工業、非必需消費及資訊科技等景氣循環股，油價走低將直接降低企業成本，並間接提振消費，反能提升中小類股企業獲利，對股價形成利多，因此讓歐洲中小型股成為油價走低的最大贏家。 目前募集中的野村歐洲中小成長基金，適逢目前歐股低檔且歐洲央行（ECB）宣布QE前夕，受到投資人歡迎。野村歐洲中小成長基金將以營運品質佳的中型股為核心，配置比重為70∼90％；以具備快速成長特質的小型股為輔，配置比重為10∼30％。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-19/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金潮 歐洲中小型股元氣滿滿 過去10年平均獲利成長 優於藍籌股2015年01月19日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 全球將進入另一波資金大潮，歐洲與日本央行可望祭出進一步寬鬆的貨幣政策，美國今年也會延後升息，外資投信業者認為，從資金面、成長潛力、股價水準與歷史經驗來看，中小型股將是今年歐美日等已開發市場的重要投資題材。 今年關鍵在選股 野村投信歐洲中小基金經理人莊凱倫表示，以歐股來說，資金將優先選擇中小型股，而非歐洲大型股。過去10年歐洲中小型股的平均年化獲利成長率為5.96%，優於歐洲藍籌股的1.27%。 摩根大通證券也預估，2015年歐洲中小型股EPS（Earnings Per Share，每股純益）成長率將突破20%，英國中小型股EPS也可望年增18%。雖然今年歐洲大型股獲利同樣將優於往年，但相比之下，中小型股成長動能仍遙遙領先。 莊凱倫說：「歐洲央行將推出規模更大的QE（量化寬鬆），有助激勵投資氣氛，寬鬆資金將營造中長線多頭行情。雖然市場短期難免波動，但不論是油價下跌或希臘本周大選，對於歐元區實質衝擊都有限。」 日前訪台的駿利美股策略總監湯普森（Nicholas Thompson）指出，小型股固然波動較大，但過去15年來，美國小型股績效有12年超過大型股，在2005年、2007年與2011年，小型股表現落後大型股，但隔年表現隨即超越大型股。 湯普森說：「美股表現取決於企業獲利成長，小型股由於資本額較低，成長力道相對明顯，今年的關鍵在選股。」 舉例來說，行動通訊與手機日漸普及，使愈來愈多人從網路收看影片，而非坐在電視機前面，因此帶動內容業者、有線電視業者與行動寬頻業者的投資機會。 物聯網前景看俏 其次，雲端運算技術成熟，帶動新一波企業資本支出，特別是在IT（Information Technology，資訊科技），加上促進物聯網發展的關鍵零組件成本下降，有利微控制器、連接器及相關半導體供應鏈，與打造物聯網平台的業者。 安本日本股票投資團隊主管郭征岳認為，屬於成熟經濟體的日本，企業種類多元，投資機會多，若是同類型產業，他看好日本中小企業的長期投資機會。 ---------------下一則--------------- 歐版QE估本周推出 歐股利多2015-01-19 聯合新聞網記者周小仙、沈婉玉�台北報導 瑞士央行無預警宣布，瑞郎與歐元匯率脫鉤，讓歐元兌美元匯率創下11年新低。專家指出，本周歐洲版量化寬鬆（QE）即將推出，加上25日希臘選舉出爐，上述因素都會加速市場拋售歐元。 近兩、三年受歐元區經濟逆風不斷，美元又強勢走升，2015至今不到一個月的時間，歐元兌美元再貶4.39％。雖然歐元注定走貶命運，但對於歐洲股市卻是一大利多，除有助增加歐洲大型跨國企業商品出口海外的競爭力，對於海外營收匯回時，亦能挹注匯兌收益。 金融研訓院院長鄭貞茂預期，歐洲雖然經濟復甦緩慢，但是根據國際貨幣基金會（IMF）預測，經濟成長率（GDP）仍有1％的水準。周四歐央會議若宣布新QE措施，正符合市場預期，空方正好獲利了結，資金會再尋找下一個題材。因此，預期歐央會議後，歐元就會恢復穩定，匯市將暫時恢復平靜。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區為高度能源依賴地區，油價重挫對區域經濟具正面助益。 不過，投資專家提醒，由於歐元長線看貶，投資歐元區目前最大風險在於匯兌損失，不論股債市都需做匯率避險，避免賺了價差、賠了匯損。 ---------------下一則--------------- 標普500將修正？本周是關鍵 企業財報亮點有限 恐無助美股上攻2015年01月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 市場矚目 路透報導，美股標準普爾500指數已逾3年未見10%以上跌幅，該指數本月8~15日曾連跌5日，是否終於要步入修正了，或者只是進一步上攻前遭遇的顛簸，本周將見分曉。市場近期雖已大砍標普500家成分企業營收與獲利預估，但迄今已公布財報企業中，仍僅有55%營收擊敗市場預期，本周IBM、超微、ebay、麥當勞將公布財報，恐怕同樣無助美股上攻。 美股3大指數上周五收盤均上漲超過1.1%，惟周線仍然全面收黑。道瓊工業指數上周五收盤大漲191點或1.1%，來到17511.57點，周線仍下跌了1.3%；標普500指數上周五收盤漲逾1.3%，來到2019.42點，周線則下挫了1.2%；納斯達克綜合指數上周五收盤漲近1.4%，周線下殺近1.5%。 債券基金強力吸金 標普500指數曾經在1月8日至1月15日連5個交易日都走跌，累計跌逾3%，且至上周四（1月15日）為止，自去年12月29日高點拉回近5%。 路透指出，美國投資人受到大宗商品猛烈跌勢驚嚇，不確定該買還是該賣，近月原油價格腰斬創近6年新低，汽油價格大跌推升美國1月消費者信心攀抵11年新高，然而原油暴跌卻也意味著全球需求減緩，美國企業獲利成長仰賴的海外市場走弱。此外，與景氣息息相關的銅價上周累計重挫8%，摔落5年半低谷。 企業純益大幅下修 至1月14日為止的1周，散戶和機構投資人均撤離美股基金並轉進債券基金，當周美股基金外流41億美元（1297億元台幣），債券基金則淨流入43億美元（1360億元台幣）。 本周出爐的企業財報，恐怕也無助於提振市場信心，標普500家成分企業迄今有40家公布上季財報，但當中僅有55%營收優於預期，純益超乎預期者較多，比率達77.5%。華爾街現在預期，標普500家企業去年第4季整體純益將成長3.5%，自3個月前預估增幅11%大幅下修。 「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）在財經雜誌《霸榮》（BARRON’S）舉辦的年度圓桌論壇上表示，未來1年美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息2碼，今年全球局勢的潛在風險包括烏克蘭和希臘可能倒債，及中國可能貶抑人民幣。 不過參與同一場論壇、有「多頭總司令」之稱的高盛分析師柯恩（Abby Joseph Cohen）則預期標普500指數年底將漲至2233點，意味仍有近11%上漲空間。 ---------------下一則--------------- 美209鑽油台停擺 油價返50美元2015年01月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 過去6周美國有破紀錄的209座鑽油平台停擺，反觀OPEC（石油輸出國家組織）仍維持生產，顯示美頁岩油恐在與OPEC削價競爭中敗下陣來，周五IEA（國際能源總署）更下修OPEC以外原油供給量預估，激勵國際油價上周五收盤重新站上每桶50美元。 非OPEC供給下修 紐約原油期貨周五收盤大漲5.3%至每桶48.69美元，周線小漲0.7%；倫敦原油期貨收盤也漲近4%，成為每桶50.17美元，惟周線仍跌2.2%。 據石油服務商BAKER HUGHES資料，12月5日以來6周期間，美國鑽油平台數量減少209座，創1987年7月、即27年前開始追蹤以來最大6周減幅。 穆迪再降俄國評等 用於頁岩油區的水平鑽機數量，上周銳減48個，創歷來最大單周減幅。IEA則在月報中預測，非OPEC油商今年增產速度將不如先前預期。 不過，信用評等機構穆迪（MOODY’S）上周五仍以油價大跌和貨幣危機衝擊經濟成長為由，將俄羅斯債信評等降至投資級的最低一級Baa3，瀕臨垃圾債邊緣，稱油價衝擊可能持續，加上國際制裁導致當地借款者難以進入國際市場，正削弱經濟基本面。 ---------------下一則--------------- 金價攀高 上看1300美元2015-01-17 01:17中國時報吳泓勳�台北報導 歐、日接棒QE，推避險資金入金市，短期上看1300美元。今年黃金價格在跌多、利空出盡後，台銀貴金屬部認為，下周金價約在1260美元有一波壓力，若能突破，有機會上看1272美元。 元大寶來黃金期貨ETF擬任經理人方立寬觀察，到15日為止，近一周國際金價收盤價為每盎司1262.73美元，單周上漲4.46％，從技術線型來看，金價均線逐步上彎，呈現易緩漲格局，短期內可望上看1300美元。 方立寬表示，本周金價上揚主因來自於對歐元實施QE的預期心理，推升資金避險需求，黃金短線大漲，技術面向上突破半年線，且季線、月線也開始逐漸上彎，金價有漲勢未停的意味。 歐洲實施QE也牽動外匯市場波瀾再起。前天瑞士放棄穩定瑞朗兌歐元匯率的1.2元上限，使得瑞朗對歐元、美元出現一波大漲。方立寬說，這同步凸顯黃金價值，有抗貶、長期保值與價值型資產配置需求，預料將支撐並推升金價攀高。 台銀貴金屬部也說，除了瑞郎帶動金價外，下周22日的歐洲央行會議是否正式啟動QE，甚至執行細節都會牽動金價的資金買盤；加上近期美國經濟表現不如預期，之前聯準會議紀錄對升息時程出現更保守的聲音，近期會議是否有新態度須持續關注。 ---------------下一則--------------- 金價飆近5月新高 投資停看聽2015年01月19日蘋果日報【王立德╱台北報導】 受到全球避險情緒高漲，去年以來走疲的金價，近數個交易日大幅彈升。截至上周為止，國際金價站上每盎司1280美元價位，創下近5個月來新高，不過黃金分析師分析，由於國際變數仍多，投資人布局黃金最好能謹慎保守，視金融情勢演變機動調整。 觀察國際金價上周走勢，上周四時開始大幅彈升，站上每盎司1260美元價位，單日大漲約30美元；隔日周五漲勢仍未歇，單日再勁揚約20美元，收在最高價。 黃金分析師認為，本周國際貨幣基金(IMF)將公布最新全球經濟預測，緊接日本銀行（Bank of Japan）召開貨幣政策會議的2大變數都讓金融市場的避險需求提高，但上周金價走勢已經反映此兩大變數，大量資金先行進駐，金價反彈走揚。 國際變數多 宜保守 對黃金投資人來說，最需觀察的是歐洲央行（ECB）推出的寬鬆方案內容，若實施金額不到外界所預期的5000億歐元，歐元匯價將反彈，在美元相對走弱下，黃金將繼續有走揚的空間。 台銀貴金屬部也分析，下周日希臘將舉行大選，若反對撙節的黨派勝出，避險情緒將持續發酵，美元很可能會在高檔震盪後走疲，「如此一來，金價漲至每盎司1300美元也不是不可能」。 國際金融機構也逐漸從過去的空頭觀點轉為中性，澳盛銀行報告指出，中國黃金買家在2013年時累積了大量黃金存貨，但2014年大致上已經消化完畢，從基本面來看，對黃金不利的因素慢慢減弱，預計黃金今年表現將比去年好很多。 德國商業銀行分析師Karen Jones也發布報告表示，金價應已經在前波低點每盎司1132美元見底，把過去長期看空的立場，轉向中性。 由於金價走勢難預測，黃金分析師建議，短線投資人布局黃金最好能先等當下變數發生後，再依當時情況影響性來決定是否進場。 ---------------下一則--------------- 金價「短線反彈」 專家：被套牢的快「逃命」2015-01-19 聯合新聞網記者沈婉玉�台北報導 國際匯市近期利多消息頻傳，避險資金湧入金市，推升金價來到每英兩1280美元，一個月來漲超過8％、近100美元。金銀珠寶同業公會榮譽理事長曾健民認為，金價只是短線反彈，過去被套牢的投資人可把握此「逃命波」，逢高出場。 希臘改選的不確定因素、歐版量化寬鬆（QE）推出預期，加上瑞士央行上周意外取消貨幣匯率限制，導致瑞郎暴漲，資金必須另尋出路。大量避險資金湧入金市，使黃金漲破每英兩1280美元，回到去年9月初的價位。 曾健民指出，國際金融局勢的變化引發資金移轉，在歐元跌、瑞郎漲，與美股漲多修正之下，資金短暫進入金市停泊，再加上黃金跌深反彈，造就近期黃金反彈上漲。不過，「這只是短期現象」，想進場的投資人千萬別輕舉妄動。 曾健民說「黃金真實利多尚未出現」，從基本面上來看，黃金的開採量並未大量減少；從資金面上來看，美國結束QE及升息的方向很確定，而歐版QE只是減緩歐債壓力，預期資金釋出量不會多。 曾健民說，相較於其他投資商品，沒有利息的黃金仍屬高成本的投資，不會是資金長期青睞的對象。從波灣戰爭以降，地緣政治的變動對金價的影響已經沒那麼顯著。 曾健民預估，此波金價最高只能到每英兩1300美元，建議過去高檔買入黃金、慘遭套牢的投資人，可趁此波金價反彈逢高出場，趕快「逃命」。但空手者千萬別此時進場，等金價回到1100美元，才是進場的合理價位。 曾健民指出，油價預估在夏天來臨前會跌到低點，金價在7、8月時也會進入淡季，有黃金需求者可以選擇在今年夏天時進場。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 力抗「黑天鵝」2015-01-19 經濟日報記者李娟萍�台北報導 2015年將是一個不確定因素多的「波動」年，德盛安聯歐洲地區投資長兼歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）指出，歐洲高息股有股息做為下檔保護，也有機會創造更好報酬，可做為抗波動的選項之一。 杜納恩日前在香港舉行的德盛安聯投資論壇中，建議投資人對抗黑天鵝之道。他認為，目前市場投資意願比以前更積極，但任何風吹草動，皆可能造成市場波動，資金大挪移，例如油價下跌、希臘政治、瑞士法郎脫鉤歐元，造成匯市震盪等，皆屬市場的黑天鵝事件。 在這種情形下，杜納恩建議，選股比選市重要。以歐洲為例，歐洲今年經濟幾乎不會成長，但歐洲企業獲利強勁、提供優質的產品與服務到世界各地，其中包含經濟成長的亞洲國家，這些成長型企業，就是值得投資標的。 舉例來說，ZARA三分之一銷售額來自於西班牙，但西班牙的市場不會成長，主因西班牙經濟很差，ZARA銷售額快速成長，大部分來自於中國大陸與美國線上購物，網路消費者不僅限於大陸與美國，而是來自世界各地，ZARA營收仍有成長空間。 對於害怕在股市追高、但想要一些收益的投資人，杜納恩認為，歐洲高息股票是不錯的選擇，歐洲高息股風險相對較低，即使市場波動，造成投資人對歐股疑慮，但在高息股票中，仍可尋找波動相對低的標的，對收益導向的投資人深具吸引力。 就評價面來看，歐洲高息股也不貴，杜納恩以比利時郵政公司（Belgium Post）為例，雖然現在很少人寫信，但因為網購趨勢，郵政業務仍然成長。 該公司股價去年上漲120%，但殖利率仍有6.5%，因為獲利仍持續成長，源源不絕且豐沛的現金流，因為企業本身已經發展成熟，不需要擴大資本支出，因此更有能力發放股息。 杜納恩認為，目前歐洲投資人有80%的比重在債券部位，在利率看升下，債券收益率未來幾年將持續下滑，高息股票可以配發出比債券好的收益，且有資本利得可期，預期歐洲投資者將有資金「由債轉股」的現象出現。 2015年將是一個不確定因素多的「波動」年，德盛安聯歐洲地區投資長兼歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）指出，歐洲高息股有股息做為下檔保護，也有機會創造更好報酬，可做為抗波動的選項之一。 ---------------下一則--------------- 光芒漸失 前3大高收益債上月贖回32億2015年01月17日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 投信投顧公會最新資料顯示，去年12月受市場震盪波及，境內基金規模跌破2兆元，不過，高收益債基金在國人追捧下，成為去年買氣最旺的基金，以去年全年淨申購前10名的投信基金來看，高收益債就佔7檔之多，顯見國人對高收益債偏愛有加。 不過，去年第4季起買氣開始下滑，主要是油價走跌拖累能源債券價格所致，導致高收益債光芒漸失，若進一步分析去年12月申贖狀況，全年淨申購規模前3大的高收益債都呈現淨流出，贖回近32億元。 摩根投信副總吳美燕指出，去年美國量化寬鬆開始退場，市場對美國即將進入升息循環形成共識，帶動資金前進有較高收益率護體的高收益債，降低美債利率回升對債券價格的衝擊。此外，美國景氣能見度冠於全球，推升美股屢攀高峰，增添與美股高度連動的高收益債投資魅力。 3大策略進行布局 不過，吳美燕說，國際油價跌勢不止，拖累能源類高收益債價格，也打擊國人持有高收益債的信心，從去年第4季起買氣開始下滑可見一斑。 她分析，能源產業佔美銀美林美元高收益債券指數比重達14.3%，摩根大通評估，直接受到油價下跌衝擊的能源企業，佔整體指數比重約6.3%。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，今、明年高收益債券債務到期量低，債務成本不致大幅提高，今年高收益債市違約率可望維持相對低點，現階段投資高收益債券基金，宜挑選側重美元資產、側重循環產業，以及以B級公司債為主的3大策略進行布局。 ---------------下一則--------------- 主題投資大中華基金 TMT產業強勢吸睛2015-01-19 01:22工商時報記者陳欣文�台北報導 看好大陸轉型後的未來趨勢產業發展，投資大陸應朝向精緻化邁進，元大寶來投信成功搭建兩岸研究投資平臺，期許充分掌握大陸TMT行業的投資機會。元大寶來大中華TMT基金擬任經理人吳宛芳表示，行動上網時代正席捲大陸，隨著電子商務的快速發展，線上線下虛實融合，「互聯網思維」的新經濟模式已全面改寫大陸面貌。 募集中的「元大寶來大中華TMT基金」以投資大中華並聚焦電子科技、傳媒、電信通訊（TMT，Technology、Media、Telecommunication）三大未來趨勢產業為主，是新一代進化版的主題型大中華基金。 在股市投資上，法人指出，重點是尋找受惠結構改革的明日之星，其中互聯網就是一個持續進行技術革命的行業，應用範圍涵蓋廣闊，更可擴及至個人、家庭、生活及工業領域，互聯網商業模式已在大陸掀起新旋風。 TMT概念不單只是個別產業，而是未來科技、傳媒與電信通訊三者融合延伸下的新型態趨勢。 法人指出，目前大陸處於互聯網時代初期，TMT行業擁有強大的力量支撐，而目前主要集中在大陸市場發展，全球化將是下一個階段重點；且受惠於大陸經濟改革與產業升級，TMT產業將會是投資大陸的主流趨勢。 法人表示，在可預見的未來，整個大陸網路經濟的發展可望重新改寫全球科技產業版圖。 「元大寶來大中華TMT基金」是國內首檔聚焦投資兩岸三地的科技型主題式基金，在滬港通啟動後，投資A股可藉由滬股通平台買賣上證180與上證380成分股，以及在上交所上市的A+H股，該基金布局A股管道可透過QFII額度直接投資，並透過滬港通渠道雙管齊下，相較於過去的大中華基金更具投資優勢。 正因大陸TMT產業的品牌以及市場在全球愈形重要，甚至TMT產業市值也正加速成長，「元大寶來大中華TMT基金」突破現有大中華基金的產品設計，以在兩岸激烈的競爭中，選擇受惠大陸新經濟TMT產業的絕對優質投資標的。 該基金設有新台幣與人民幣兩種計價幣別，供投資人選擇，以直接參與大陸經濟轉型與升級後崛起的TMT產業未來成長契機。 ---------------下一則--------------- 刷卡買基金優惠縮 限制增 多數銀行不給紅利 標的卡別門檻變多2015年01月18日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 無利可圖 刷信用卡買基金，優惠縮水，限制增加。據調查，各銀行刷卡買基金，紅利點數縮水，甚至多數銀行已不給紅利，且主要有3大限制，包括限扣款方式（如限採定期定額扣款）、限扣款標的（如限扣境外基金）及限扣款卡別或客戶等。 不少民眾喜歡刷卡買基金，因為有兩大好處，1是可享受「先投資、後付款」，可利用信用卡遞延支付投資款，2是投資賺紅利、折抵現金，甚至可以扣抵基金手續費，但近年來，第2項好康優惠已悄悄縮水。 刷卡買基金概況 多數銀行已不主推 據調查，目前刷卡買基金，仍提供紅利點數者，包括華南銀、第一銀、永豐銀等少數銀行，但還得當期「先刷1筆」2000~3000元，扣基金款時才給紅利，且每月還有紅利點數上限，如華南銀每月上限1000點。 至於如台新、中信銀、台北富邦、渣打銀等民營銀行，刷卡扣基金款已不給紅利點數。 銀行主管說，事實上，多數銀行早已不主推「刷卡扣基金」服務，甚至部分銀行還取消該項業務，主因這項業務「愈來愈沒賺頭」，銀行只好紛打退堂鼓。 不能循環利很難賺 2005年金管會發布一只函令，為避免持卡人擴張信用，各銀行推信用卡申購基金時，持卡人不得動用信用卡循環信用功能，也就是說，持卡人刷卡買基金，扣繳的基金款項，得併入持卡人帳單「最低應繳款」中，1次繳清，不准欠債。 此舉讓各銀行對信用卡買基金，推出優惠大幅縮手。銀行主管解釋，對銀行信用卡部門來說，刷卡扣基金款，既無簽單的手續費收入、也沒有循環利息收入，僅是方便銀行財富管理客戶扣款，屬維繫客戶方式，自然優惠只好打折。 優惠打折外，限制還增多。據調查，各銀行刷卡買基金，主要有3大限制，一是限扣款方式，如台新銀卡限採定期定額扣款，而如華南銀卡則是定期定額或單筆扣款均可，但限每月最高扣款20萬元。 台新新戶不再受理 其次則是限扣款標的，如台北富邦銀信用卡，僅限扣同一集團的富邦投信旗下基金，而如中信銀、第一銀等信用卡，則限扣海外基金，華南銀信用卡則是國內外基金都可扣繳，算是相對寬鬆。 最後則是限定扣款卡別或客戶限制，如華南銀卡扣基金款項，限尊榮卡、商務御璽卡、Master Card鈦金卡、JCB系列信用卡，中信銀卡則僅對財富管理客戶提供，而如台新銀目前僅承作舊戶信用卡代扣基金款，新戶已不受理。
定期定額類全委保單 波動沒在怕2015-01-16 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 2015年是波動升溫的一年。經濟正向發展，但油價頻破底、希臘選舉衝擊歐洲復甦、美元過強疑慮，造成市場波動均值高於過去，施羅德多元資產團隊協理莊志祥建議，震盪走升的V型盤勢，最適合透過定期定額，逢低累積單位數，創造多重V資產增值契機。 今年三大事件主導市場氣氛，分別是美國聯準會（Fed）升息時點、歐日QE手筆、美元強勢下的全球資金動向，事件交錯影響，觸動資金輪動與市場敏感神經，但即使升息、QE與美元因素交錯影響市場，全球經濟仍持續正向復甦，羊年屬於多重V走揚盤勢。 對透過類全委保單連結投資帳戶的保戶投資人來說，多重V走揚盤勢不需太過擔心，主要是因為投資組合由專業團隊布局多元資產，有助於降低投資帳戶波動度，守護資產穩定度，若再輔以定期定額策略，分批布局，長期來說，市場波動反而創造資產增值機會。 莊志祥分析，以往民眾挑選定期定額投資標的時，往往過度關注一路向上的V型市場，但隨著市場一路上揚，定期定額能買到的單位數卻相對愈來愈少；而多重V型走揚的市場，因為上下震盪，反而提供逢低承接進場點，定期定額攤平累積，長期來看報酬率相對有機會更突出。 以施羅德的團隊來看，重視報酬，也加強控制風險，由於2008年金融海嘯後，尾端風險產生，現在的多重V的策略就是把尾端風險去除，讓資產更穩定的增長，創造更大的空間。投資目標就是在完整的投資循環中，追求創造中長期的資本穩健增值報酬。 簡單來說，多重V的投資策略就是風險值為優先的第一考量，接下來就是追求最好的報酬，並把波動控制住，讓資產穩定增值，投資人只要選擇找尋多重V的投資團隊，將資金定期定額投入，投資大小事就由專業團隊負責。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A39A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 亞股基金 國人最愛2015-01-16 聯合新聞網記者林春江�台北報導 投信投顧公會統計，2014下半年以來，境外股票型基金淨申購的前五大資產類別，以亞太不含日本股票高居第一，中國及香港居第二，國人持有亞洲（不含日本）基金突破2,000億元，創下歷史新高。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，除了美國，亞洲成長動能也備受矚目，不僅受惠美國穩健復甦拉抬出口增長，油價走跌紓緩通膨壓力更加凸顯亞洲投資優勢，搭配中國股市彈升，市場信心大受提振，帶動亞洲投資吸金力節節高升。 相較全球其他股市已陸續重返2007年高點，羅傑瑞分析，上證指數距離2007年高點，尚有45%的上漲空間，顯見陸股向上補漲空間值得期待。 就價值面來看，陸股估值仍處於極度低檔水準，為股市下檔提供強勁支撐，看來陸股漲勢才正要開始。 在整體亞洲方面，瀚亞投資-亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾（Margret Weir）表示，過去這段期間，亞洲股市反而跟隨美股出現震盪，也讓去年下半年一度反彈的亞洲股市的股價淨值比再度跌回1.48倍的水準。 但馬格瑞特．薇爾表示，根據歷史經驗，當亞洲股市的股價淨值比來到1.4倍左右時，投資三年以上都會創造高達三位數的回報，現在市場雖動盪，但在油價有可能跌落至每桶40美元時，亞洲企業反而可以擁有更高的企業淨利潤，亞洲央行也有更多的降息空間去刺激經濟。 亞洲企業的股東權益報酬率，已從2012年12月的12%緩步上揚到現在的12.3%，股市評價卻明顯落後MSCI世界指數30.6%，投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 無通膨復甦 股債受惠原物料傷2015-01-15 聯合新聞網記者嚴雅芳�台北報導 一場國際油價無預警重挫，導致全球出現無通膨成長 (Disinflationary Growth)，也打亂了各國央行貨幣政策布局，使貨幣政策出現分岐現象。富達全球經濟學家Anna Stupnytska(安娜．史塔妮絲卡)表示，2015年全球處於無通膨復甦階段，有利股、債市，卻不利原物料走勢，可加碼美日股市，聚焦醫療保健股、科技及非核心消費股等強勢美元資產，減碼英國、新興市場，避開瑞士法郎、日圓、歐元與能源股、原物料股與大宗商品。 Anna Stupnytska說，實質油價崩盤有助刺激消費者，根據Datastream統計資料顯示，此波油價下滑為史上最大與最快的油價下滑之一; 根據歷史經驗顯示，油價跌，G7國家國內生產毛額GDP同步成長，反之，油價漲則隨之趨緩。 Anna Stupnytska預期2015年原物料價格仍將持續低落，不過，油價重挫可以說是幾家歡樂幾家愁。Anna Stupnytska分析，觀察原油淨進口占GDP比，就可以找到各國相對油價曝險比重，其中以泰、印、韓、希臘、土耳其、德國、瑞典、西班牙、匈牙利、捷克等國為最大贏家，俄、哥倫比亞、挪威為最大輸家。 ---------------下一則--------------- 原物料走勢腿軟 進口國股債得利2015-01-16 01:37工商時報記者黃惠聆�台北報導 國際油價無預警重挫，各國央行貨幣政策出現分岐，美國聯準會考慮升息、大陸以及印度則紛紛降息。富達全球經濟學家Anna Stupnytska（安娜•史塔妮絲卡）表示，2015年全球經濟出現三大趨勢，不利於原物料走勢，卻對石油進口國的股、債市有利。 Anna Stupnytska說，2015年全球經濟有三大趨勢，一是全球經濟無通膨成長─大宗商品價格重挫有利全球消費者，通膨位於低檔，允許各國央行維持寬鬆政策。 二是貨幣政策分歧態勢趨緩，日本央行持續寬鬆，加上歐洲央行實行進一步寬鬆計畫，全球金融情勢應會繼續寬鬆。儘管美國可能因聯準會升息趨近緊縮，但預期美國聯準會升息時間恐會延至今年下半年甚至到明年才會有動作。 趨勢三是新興市場差異化擴大，和美國、全球經濟以及大陸連動密切的國家經濟則會有較好的表現，如緊臨美國的墨西哥則會受惠於美國經濟復甦、消費增加下，會有較好的表現；港、台以及韓國都可望受惠美元升值，另外，各國結構性改革程度也有差異化，如印度等。 國際油價在本月跌落至每桶50美元關卡之後，對全球經濟的影響則是利多於弊，Anna Stupnytska表示，油價崩盤有助刺激消費者，根據Datastream統計資料顯示，此波油價下滑為史上最大與最快的油價下滑之一，根據經驗，油價跌，G7經濟（國內生產毛額GDP）同步成長；反之，油價漲，G7國家的GDP隨之趨緩。因此，油價跌反而對原油進口國有利。 Anna Stupnytska也預期2015年油價恐持續走弱，她表示，因供給不減，未來油價恐回不到80美元以上，在原物料價格持續低落、油價重挫可以說是幾家歡樂幾家愁。只要從原油淨進口占各國GDP比即就可以找到各國相對油價曝險比重，其中以泰、印、韓、希臘、土耳其、德國、瑞典、西班牙、匈牙利、捷克等國因進口原油占GDP比重較大，是油價下跌最大贏家；但俄、哥倫比亞、挪威則是大輸家。 2015年三大趨勢下，Anna Stupnytska建議，今年可加碼美日股市，政府債也從減碼調整為中立，並可聚焦醫療保健股、科技及非核心消費股等強勢美元資產，減碼英國、新興市場，避開瑞士法郎、日圓、歐元與能源股、原物料股與大宗商品。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/450/A38A00_P_04_01.JPG ---------------下一則--------------- 境外基金規模 衝上3.4兆2015-01-16 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，去年11月境外基金規模衝上3.4兆元，不但再度改寫新高紀錄，年度增幅達25％，並已連續十個月保持在3兆元之上，顯示境外基金投資熱度持續升溫。 境外基金規模屢創新高，主要來自於平衡型基金挹注，不論是單月或年度增幅均居各類型之冠，都顯示平衡型基金投資主流的地位。平衡型基金規模年度增長六成，來到2,075億元的歷史高峰，連續第六個月創下新高，眼見國際震盪未弭，平衡型基金可望持續成為當紅炸子雞。 摩根證券副總謝瑞妍指出，美國經濟復甦趨勢確立，但其他市場成長動能卻有趨緩跡象，加上美歐日央行政策正式分歧，金融市場在寬鬆與緊縮拉扯下波動加劇，導致投資步調趨緩，但投資人依然樂觀展望景氣前景，從境外基金投資熱度升溫，股債兼備的平衡型基金買氣增強，整體規模屢創新高可見。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）說明，美國進入升息循環在即，換言之，利率環境將從極低水準緩步回升，不利於債券價格表現，單純持有債券很有可能會有價格損失。 再者，他認為，全球景氣明顯回春，重壓股票當然可以獲得較佳報酬，但股市波動劇烈，又使投資人不敢貿然搶進，而多元收益基金適時兼顧「報酬」及「風險」，不但成為近年來的投資主流，預期也將是今年的當紅商品。 保德信投信投資長黃時彥表示，近期國際市場局勢頗為動盪，俄烏緊張態勢仍未緩解，加上油價仍未明顯回升，在盧布大貶、利率大升，俄國銀行受到制裁無法於美歐進行籌資等情勢下，對於金融市場而言仍是不確定性因子。 以股票型基金來說，資本利得是主要獲利來源，投資人應著重在挑選具題材性的成長產業，然後搭配貨幣走勢來擇優布局。在美股已經漲多，而其他市場因不確定性因素而波動較大或是表現較弱的情況下，美元強勢的基本面不變，陸股、新興亞洲及題材性的生醫產業股市將持續看好。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美元資產 大可加碼2015-01-16 記者張瀞文�台北報導 國際油價意外狂跌，全球經濟與投資趨勢跟著改變。市場人士認為，油價不可能V形反轉，在全球無通膨成長的環境下，投資人最好加碼美元強勢資產，避開能源相關產業與國家。 富達全球經濟學家史塔妮絲卡（Anna Stupnytska）昨（15）日指出，本波油價下滑是史上最大與最快的之一，今年油價會反彈，但短期不可能回到每桶80美元。 同樣於昨日來台舉行記者會的宏利首席經濟師葛琳（Megan Greene）也認為，油價上半年都維持在低檔，年底前有可能反彈，但幅度不大。低油價趨勢形成，也會造就贏家與輸家。 在低油價的環境下，美國是最大受惠者。史塔妮絲卡說，美國失業率下滑，薪資微幅上揚，房市復甦速度加速，美國經濟復甦動能今年仍將持續，預估今年經濟成長率達3%，高於平均值。 葛琳解釋，美國新增就業人口增加，但薪資成長壓力不大，主要是因為新增就業多半是低薪工作。而且，這些人有了工作，但原本的失業補助減少，因此沒有太多額外的資金去消費。 美國受惠低油價與低通膨，市場雖然預期美國聯邦準備理事會（Fed）今年將升息，但史塔妮絲卡與葛琳不約而同預期，今年Fed不但會很晚才升息，而且甚至可能到2016年才開始升息。 美國經濟穩健復甦，但歐元區及日本景氣依舊疲弱，美元將持續走強，有利美元資產。葛琳認為，歐元與日圓都將持續走軟，到年底前歐元甚至可能跌到1歐元兌1美元的價位。 油價跌，優勝劣敗的名單明確。史塔妮絲卡說，從原油淨進口占國內生產毛額（GDP）比、能源消費物價比重兩項指標，可以找到各國相對油價曝險比重。 ---------------下一則--------------- 農曆年前 兩岸股市看旺2015-01-16 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 投信業者統計，歷年元月開春至農曆開紅盤前這段期間，中國上證指數與台灣加權指數漲多跌少，上漲機率在60%至67%，伴隨美國經濟復甦推升出口增長，中國人行寬鬆空間可期，中、台兩岸股市可望在年節行情領航下喜迎羊年。 近期國際多空交雜，兩岸股市陷入震盪，不過，2015開春陸股強漲，連動大中華基金滿面春風，平均績效達2.04%。 摩根大中華基金經理人王浩指出，中國經濟結構持續調整，消費對於中國經濟成長的貢獻日益鮮明，去年消費占GDP比重已上升至四成以上，可見內需消費動能拉抬經濟的重要性，也凸顯農曆春節的旺季效應可望支持陸股續揚。 王浩表示，就近期經濟數據來看，中國基本面復甦不如預期，所幸，中國官方為了支撐經濟成長動能，微刺激政策不但不會縮手反而可能加碼，人行甚至有進一步全面性或特定對象的寬鬆空間，也支撐陸股下檔風險。其次，陸股歷經多次盤整修正，股市反覆打底完成，便宜估值支持陸股下檔空間。 雖然今年IPO加速且規模增加，市場資金面恐將面臨衝擊，但王浩認為，理財產品收益率下降，大幅提升陸股投資吸引力。 此外，「深港通」有機會在今年啟動，可望吸引資金回籠，支持陸股持續向上攻堅。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，市場因預期1月中A股有22檔新股申購將凍結人民幣2兆元資金，使得上證指數年初至今維持小區間整理格局。不過，預計今年上半年持續有降息、降準以及A股納入MSCI新興市場指數潛在利多，盤面上藍籌股估值修正已大致完成，指數短期高位震盪，整理後持續上漲機會高。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於農曆春節刺激消費需求攀升，台灣電子族群如面板、LED與半導體，將因春節備貨潮受惠。陸股則在強勁消費力道趨動下，有機會帶動大中華區股市上漲。 ---------------下一則--------------- 港股補漲 拉抬大中華基金2015-01-16 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 中國主要指數短線漲多震盪，反倒是基期低的港股出現落後補漲，帶動今年以來大中華基金績效平均上漲2.2%，與中國股票型基金已不分軒輊。 投信法人指出，2014年Ａ股漲幅近五成多，外界對其多頭格局延續力道依舊看好，但也在漲多後，波動可能增加，資金有轉向港股的態勢。 觀察2015年開春以來，資金已開始悄悄轉戰港股，1月5日和6日港股主板的成交量雙雙放大至千億港元，創下近一個月新高，今年以來的港股表現也小幅領先。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，今年來上證為主的指數攻勢暫歇，逐漸回歸個股績效表現，且港股、國企H股接棒上漲，使不少主動選股操作的大中華或中國基金遞出亮眼績效，表現不輸A股指數基金。 盧正穎分析，從盤面來看，A股資金出現從藍籌股流到中小型股票的跡象，未來不再只是藍籌股獨強的局勢，將出現大小型股票輪動，績優成長或中小型股可望吸引資金青睞。 值得關注的是，近期國企H股展開補漲行情，主要是先前股價受港股修正壓力影響，相較於同時在A股掛牌的個股股價大漲，出現折溢價落差，不少國企H股自去年底以來開始接棒追漲。 富蘭克林華美中國A股暨中華基金經理人游金智表示，在香港上市的中資股表現明顯落後A股，目前A股相對H股的溢價幅度約三成，如果國際資金開始回流新興市場，預估價值面被低估的港股有機會吸引資金流入，且在兩地市場資金移動障礙日漸降低的趨勢下，應有機會刺激香港股市的補漲行情。 霸菱投顧分析，A股較H股溢價幅度創三年新高，H股目前評價更具優勢，落後補漲行情可期。 從過去經驗來看，當A股對H股折溢價幅度在觸及波段高點後，H股股價在後一個月到半年內的表現，都超越A股，落後補漲具實力。 ---------------下一則--------------- 東協股市 紅通通2015-01-16 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 2015年開春以來近十個交易日，觀察全球主要股市表現，以新興亞股表現最為整齊亮眼，其中，又以東協股市漲勢最亮麗，包括菲律賓、印尼、泰國股市，開春以來過半數的交易日都是收紅。 2015年開春，國際股市震盪回檔，尤其美股高檔修正更擾亂投資士氣，但東協再次展現抗震實力，在全球動盪穩住陣腳，越南、菲律賓、泰國等股市今年來仍上漲收紅。 據統計，截至14日，菲律賓股市收紅天數有七天，越南有六天，印尼、泰國、則有五天收紅。 投信法人表示，2015年投資主軸還是強者恆強，東協與亞股因全球景氣穩健復甦，後市看俏，其中，美國經濟數據持續轉佳、歐洲可望推動資產購買計畫，民間消費力道增強，可望帶動東協各國出口數據。此外，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利及廣大內需消費的帶動下，基本面將支撐東協股市表現。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，當勞動人口大幅上升，並超過老年人與青少年人口的兩倍時，即進入「人口紅利」時期。在人口紅利時期，藉由充沛的勞動力與較輕的社會負擔，高股市回報往往伴隨高經濟成長。 根據聯合國資料統計，過去美歐日進入人口紅利期五年後，股市平均上漲70%，十年後股市平均上漲208%。目前，泰國與馬來西亞分別在1995與2010年進入，印尼與菲律賓仍未進入紅利期，因此東協股市長期仍有此利多。 除了長線的人口紅利替東協股市帶來利多，短線油價的走跌也改善經濟體質，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，除了馬來西亞，多數東協國家為原油進口國，油價走低不僅改善東協國家通膨與經常帳壓力，貨幣政策運用更具彈性，有利於印尼與泰國推動能源改革，舉例來說，印尼調高燃油補貼價格以減少財政赤字，提供政府推動基礎設施建設資金，都再替投資市場增添利多。 ---------------下一則--------------- 印度股 將噴火2015-01-16 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 印度央行昨（15）日突然宣布調降基準利率1碼（即0.25個百分點）至7.75%，為2013年5月以來首度降息，印度股市大漲近2.7%。市場人士指出，印度改革效應持續，企業獲利動能強，大幅受惠於降息，今年持續看好印度股市。 印度股市去年漲幅近三成，在全球主要股市中僅次於中國大陸，印度基金狂勝大盤，平均漲幅達45%，多檔印度基金全年漲幅更達五、六成。印度股市今年以來表現平平，昨日在央行降息之後一路上漲，終場收28,075點，單日漲幅近2.7%。 印度總理莫迪去年上任後施政積極，大刀闊斧實施經濟改革開放政策，加上國際油價走低、通貨膨脹壓力大減，政策施行空間更具彈性，去年印度股市表現強勁，動能將持續到今年。柏瑞投信副總經理黃大展指出，依據歷史經驗，印度央行降息後，印度股市多半有不錯的表現。此外，未來三年，印度企業獲利平均可望成長16%，在新興市場中名列前茅。 施樂富也認為，寬鬆貨幣政策將有助於改善企業盈餘動能，並提振市場投資信心，印度股市可望延續去年的良好表現。 印度股市歷史高點出現在去年12月初的28,693點，昨日重回28,000點，市場人士認為，印度股市今年可望再創歷史高點，只是價格不再便宜，投資人最好以定期定額布局，或是趁回檔時分批進場。 ---------------下一則--------------- 印度股市續航 下半年發光發熱2015-01-16 01:37工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年不少國股市出現漲多回檔走勢，也有不少法人喊今年要均衡布局，債券不可缺，但是對於股市投資，中印是法人首選，法人表示，在未來買盤大幅進入印度股市後，該股市漲勢將續航，預計下半年漲幅會較明顯。 印度股市去年漲幅高達3成，是全球最強勢的市場之一。先鋒投顧表示，看好印度股市除了新總理帶來新改革、新契機外，金價與油價來到了近年來的低點，有望改善印度的貿易與財政赤字問題，使基本面更加穩健，使得印度股市長多格局不變。 就短期印度股市來說，瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市現在的價格已經完全反映市場對莫迪改革的期待，未來股市若要上漲，必須仰賴莫迪實際的改革成效而定。目前市場預估印度企業獲利今年可成長18％，但預期今年Q1到Q2印度股市將平盤整理，待Q2到Q3期間才有機會再起一波攻勢。 群益印度中小基金經理人林光佑也指出，印度自去年12月以來遭逢外資年終獲利了結賣壓，使該股市出現震盪，從今年以來至7日為止，印度股市還出現小幅跌勢，然預期在經濟數據今年逐漸轉佳下，外資回補印度股市會更明顯。 展望印度股市後市，預期印度經濟將持續加溫，因此以循環性及產業前景轉佳的類股為主要主軸，依此脈絡所衍生的投資邏輯，將以金融業、基建工業類、汽機車及零組件為主要投資重點，受惠原料成本下跌的消費類，更是基金經理人關注焦點。 整體而言，印度推動政策改革有助於提升企業生產力，國際油價下跌同樣有利於舒緩印度通膨壓力與削減經常帳赤字，未來印度經濟情勢由停滯性通膨恢復至高成長低通膨，進入結構性加速成長階段。 ---------------下一則--------------- D檔投資法 布局俄股 長線報酬率可達88％-2015-01-16 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 去年重挫45.17％的俄羅斯股市，讓許多投資人受傷，但是法人表示，回顧2008年金融海嘯經驗，在海嘯前以定時定額方式進場俄股，第2年與第3年投資報酬率可達三至四成；若以「D檔投資法」定時定額以及當過去10個交易日市場下跌10％時自動觸發扣款，第2、3年報酬率更可高達59％與88％。由於俄股已在相對低檔，低檔不停扣、可以累積更多能量，才能在市場上揚後，發揮最大投資效益。 野村投信指出，俄股已位於相對低檔，但短期內仍有震盪可能，並不建議投資人此時單筆進場；對於積極型投資人，分批進場會是較適合的選擇。至於D檔投資法或定時定額的投資人，則建議以中長期的投資心態低檔持續布局，切勿輕易因市場震盪而停止扣款甚至停損賣出。 施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，未來俄股的觀察焦點上，包括區域地緣政治、歐洲的復甦力道。目前俄股由下而上的選股角度來看，相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯指出，目前俄羅斯的情況仍遠優於1998年時的環境，俄羅斯現在政府債務占GDP僅為13％，遠低於1997年底的50％，且目前資金暫足以支付短期債務。 在俄羅斯貨幣的觀察方向上，可繼續留意俄羅斯央行是否有新一步的阻貶策略、油價表現、俄羅斯總理普丁是否肯對烏克蘭問題做出讓步，以減輕歐美對俄羅斯的制裁力道。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，短線來看，俄股未來12個月預估本益比降至約4倍、股價淨值比則為0.6倍的低水位，價格低廉。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 近期抗跌成市場亮點 聚焦資訊股、醫療股2015-01-16 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導 國際油價續跌，且希臘政局不確定，據彭博統計，1月以來MSCI能源類股下挫逾4％，但MSCI必須消費類股與資訊科技類股跌勢較輕，僅跌1∼2％，MSCI醫療保健類股更相對抗跌，僅下挫0.57％，拉長時間至近3個月，MSCI資訊類股、MSCI醫療類股漲2∼4％，遠勝其他類股，市場仍重高成長動能的醫療及資訊，後市反彈可期。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信表示，近期全球亮點仍聚焦新經濟及電子商務，短線只要美股維持高檔盤整格局，仍對景氣循環族群有利，加上大陸降息對汽車零組件、原物料類股有激勵作用，且對短期實體經濟有一定幫助，可望拉抬第1季經濟成長動能。 持股布局上，黃壬信建議，今年主流態勢短期不變，產業趨勢仍以蘋果概念股、生技醫療與科技購併案、光纖網通與半導體，及汽車電子與自控系統為主要投資部位；新興科技IOT裝置市場規模預估約每年成長17％，將支撐今年資訊科技類股於相關族群產業成長的期待。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技業利多不斷，企業併購熱潮不減，加上新藥核准速度逐季增溫，都有利醫療生技類股後市表現，市場開始以今年獲利來評估股價，生技醫療類股評價不貴。 他指出，1月為財報空窗期，產業論壇會議等將成為驅動主軸，1月中摩根大通健康照護論壇是全球規模最大、資料最豐富醫療研討會之一，將帶動生技醫療類股走揚。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，生技產業今年各擁題材，整體產業評價回歸基本面，生技個股表現，基本面為王，今年美國新藥陸續推出，相關藥廠業績營運有機會續揚，目前生技仍為整理階段，盤面關注較少，可趁此量縮低檔時機長線布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 後市有期 美股全年看漲最多8%-2015-01-15 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 美股近期進入高檔震盪，昨(14日)公布的美國零售數據不如預期，意外下滑0.9%，加上世界銀行下修今年全球經濟成長率，道瓊指數下挫1%。基金業者指出，美國今年有五大優勢將支撐股市持續走在上升軌道，扮演全球領頭羊。 美國昨天公布2014年12月零售銷售數字，呈現不增反減，較上月下滑0.9%，為去年1月來最大減幅。此外，世界銀行預估2015年全球經濟成長率從3.4%下修至3%。近期也是美國超級財報周，諸多變數讓投資人對美股抱持觀望態度；今年來美股三大指數，道瓊工業、Nasdaq和S&P 500指數跌幅皆超過2%。 華頓投信表示，目前市場各機構皆看好美股今年將延續多頭，預估全年有6~8%的漲幅，經濟成長將成長至3.7%，升息循環可望於年中啟動。今年有五大利多支撐美股，包括就業市場持續改善、消費者和企業信心增強、房地產市場復甦、低油價刺激消費及ISM製造業指數持續擴張等。預估基本面和資金面持續走穩，有利股市表現。 新加坡大華銀投顧指出，去年12月美國零售數據和消費者信心指數，出現明顯背離，若未來美國就業市場能持續復甦，在低油價環境下，美國民間消費動能有望在未來幾個月出現反彈。短期數據不佳，但美股長線看好，短線逢低布局。 ---------------下一則--------------- 拉美股票基金 後勁強2015-01-16 聯合新聞網記者林春江�台北報導 相較於國內多檔拉丁美洲基金依據指標分配投資股票的產業比重，柏瑞拉丁美洲股票基金憑藉駐紮拉美在地的團隊選股專業，看好拉丁美洲受惠經濟成長的內需消費、金融與基礎建設等企業。 2013年轉型為消費中小型類股投資為主的基金，有別於一般市場上的拉美中大型股票基金，短中長期績效皆名列前茅。 巴西占拉丁美洲市場權重達55%~60%，因此談拉丁美洲時首先一定要談巴西的變化。 回顧2014上半年，尤其在巴西總統10月選舉前，市場都預期巴西將變天，因此期待選後慶祝行情的買盤湧進，然而最後仍由現任總統羅賽芙連任，導致失望性賣壓湧現，去年巴西股市可說上沖下洗，令巴西或拉丁美洲基金投資人「不開心」。 柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，巴西選情受到關注，主要是因為巴西本身除了外在因素，如中國大陸需求減緩，導致能源、原物料類股不振，原本國內財政赤字、通膨問題都仰賴政壇新氣象突破，而總統連任的選舉結果讓市場失望。 然而投資人也不用過度悲觀。巴西轉機在於羅賽芙提名的財政部長李維（Joaquim Levy）出身資產管理公司CEO，號稱是財政赤字剪刀手，提出相關政策刪減公共支出、能源補貼和提高稅收方向，目前獲得市場肯定，只待觀察之後成果是否符合預期。 馬治雲認為，今年外在環境對巴西仍不利，例如中國需求仍不見提升，然而對巴西及拉丁美洲來說，2015是關鍵的一年，預期今年下半年若能看到企業信心恢復，開始積極投資，就代表新財長政策奏效，巴西已出現轉機，並預期未來巴西將正式進入改革成功、內需帶動的多頭行情，可望是下一個印度的翻版。 在2013年時，柏瑞研究團隊就注意到中國市場趨緩，並整合旗下相關基金做出區隔，當時柏瑞拉丁美洲基金持股就轉向內需為主的消費、金融、基建類股，這些多屬於中小型股，並將大型跨國能源、原物料相關類股降到近乎零，當去年總統選舉出爐，很多大型股二個月時間跌掉前面八個月漲幅，反而內需股抬頭，是柏瑞拉丁美洲基金近期績效相對抗跌原因。 馬治雲說，市場關注的世足題材、奧運題材，其實只有利基礎建設類股，嚴格說來並不利巴西經濟，因為賽事期間，士農工商活動多半停擺，只有部分啤酒、零食、電視大發利市。 他認為，過去推升巴西股市的能源、原物料題材已不再，未來五到十年最大契機還是在於中產階級人口紅利，現在就看新財長政策效果，是否能挽回頻頻破底的企業信心指數，預期下半年可留意進場加碼時點。 拉丁美洲其他國家還可以觀察墨西哥、祕魯這兩個國家。墨西哥因為本身是北美自由貿易區成員，享出口到美國免稅，因此將受惠美國市場成長。至於祕魯目前也有改革題材，都是未來推升拉丁美洲市場的動力。 操作心法 留意企業信心指數 馬治雲的投資心法，在於判斷目前景氣循環位置及拉丁美洲各國家政策發展趨勢，針對巴西人口紅利題材，找到具有政策支撐及穩定成長的類股。目前密切注意觀察企業信心指數，預期一旦企業信心指數回升，將帶動民間消費動能。 投資小叮嚀 重基本面 重視基本面分析、了解總體經濟及企業獲利的展望發展方向。 順勢操作 了解全球景氣與經濟循環，看準拉丁美洲好轉的趨勢，並掌握順勢操作的原則。由於拉丁美洲屬新興市場，股匯債市皆具波動大特性，建議透過長期定期定額分批布局。（林春江） ---------------下一則--------------- S＆P已開發不動產指數續衝高 REITs看俏2015-01-16 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球不動產類股今年延續去年強勢表現，S&P已開發不動產指數年初至13日累計總報酬達3.49％，指數位置再創829.11點的新高，表現也較MSCI世界指數下跌1.84％為佳，法人指出，今年在歐、日等國央行仍可望加碼寬鬆政策下，全球不動產證券化基金後市不弱。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，回顧2014年，S&P已開發不動產指數累計總報酬達15.19％，遠優於MSCI世界指數的5.62％，在10年期公債殖利率跌破2％帶動下，去年表現最佳的MSCI美國REIT指數今年仍強勢走高，年初至今累計總報酬約5％，漲幅居主要國家REIT、不動產指數之冠。 葉菀婷指出，野村投信對於美國REITs看法仍趨樂觀，若美國今年如期升息，以目前歐、日等國央行仍可望加碼寬鬆政策下，不僅歐、日REITs具表現空間，利差優勢可望使美元處於相對強勢地位，進而吸引資金持續轉入美元資產，優異的資金動能將有助美國REITs股價續揚。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，在全球股債高檔震盪，REITs穩定收益的性質成為投資人相對偏好，市場普遍預期2015年全球不動產指數可達到10％以上漲幅，目前日本REITs為良好的布局板塊。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也具吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因是老年化社會的需求而看好前景。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，日本加大量化寬鬆力度，加上安倍經濟學力圖擺脫通縮環境，為日本REITs後市增添利多，也可透過亞太REITs掌握多元投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 全球REITs 績效靚2015-01-16 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 各種利空紛出，導致全球股市今年來績效翻黑，但彭博資訊統計，截至14日，全球REITs指數今年來仍逆勢上漲4.2%，報酬率相對亮眼。 復華投信認為，目前全球不動產復甦位階仍處初中段，但近期市場波動性增加，以及不動產市場區域特性強烈，且所處景氣循環位置不同，建議以美國、日本為配置核心，布局全球型REITs基金參與區域輪動投資機會。 近兩年景氣復甦，REITs市場同步受惠，且呈現區域輪漲態勢。根據彭博資訊統計富時各區域REITs指數近兩年各季累積報酬率顯示，日本、美國、歐洲及亞洲各有表現機會，但整體來看，日本以平均8%表現最佳，其次是美國的近4%。 復華全球資證券化基金經理人詹硯彰指出，由於日本10年期公債殖利率直直落，目前僅約0.2%，日本REITs仍有逾2%，相對具投資吸引力，促使日本央行加大購買力道，加上日本房地產市場因為弱勢日圓等政策加持，將吸引資金持續流入，使日本REITs市場持續看多。 美國REITs市場因景氣穩健復甦而行情偏多，詹硯彰說，根據過去統計，美國就業人口數增加與美國REITs的淨營運收益呈現正相關，隨就業市場改善、失業率創近六年新低，預估2015年美國REITs淨營運收益漲幅可達3.9%，具投資價值。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，歐、日央行將持續釋出寬鬆政策利多，對於利率敏感度較高的全球不動產業者獲利面將有正面助益，產業基本面表現仍趨正向。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson分析，全球房地產需求強勁，目前地產市場並未供過於，加上全球地產股票有很好的投資收益、價格還在合理範圍，估值具吸引力。 ---------------下一則--------------- 首選新一代海外平衡組合基金2015-01-16 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年金融市場變數多，各大預測機構對今年投資環境預測大多指向「動盪與變化」，面對機會與風險並存的環境，法人建議，欲掌握投資機會又不希望報酬大起大落，選擇最新環球多元資產配置的平衡組合基金，將是穩穩賺的最佳因應之道。 群益投信表示，今年穩中求勝首選海外平衡組合基金，但分析配息機制，從先期沒有配息到月配息，到最新一代已是月配息加季分紅，尤其投資策略從多元配置進化到多元配置加多重收益加多利趨勢的「三多策略」，投資效率大幅進擊。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，統計過去10年多元配置與單一資產或產業報酬率，多元配置最佳年度達40.41％，遠勝單一資產全球股市的31.52％，或單一產業全球能源類股的29.87％，包括最差表現的2008年，多元配置跌幅也遠低於單一投資。 宏利資產管理首席經濟學家Megan E.Green認為，觀察2015年變數不少，美國聯準會（Fed）可能在下半年採漸進式升息，重挫的油價也預估下半年反彈，歐洲央行將持續購買私人資產直到達量化寬鬆標準，大陸政府應有進一步刺激政策支撐保7目標，日本經濟取決於安倍第三支箭成效，因此，預料今年國際經濟續為緩成長，建議投資布局以多元及動態為上。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，油價走勢和美國貨幣政策，對今年投資產生不小影響，資產投資組合如何拿捏相對重要；由於歐、日、大陸相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期市場可能震盪加大，但中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利信用債的表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債魅力回升 逢低可加碼2015-01-16 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 企業趁低利率持續借新還舊，使未來一年的高收益債到期再融資金額減少，即便加上未來潛在發行人的可能增加的新發行量，預期2015年美國高收債券發行量僅約4,000億美元，明顯低於過去兩年。法人指出，且經前波修正，近期高收債殖利率回到極具吸引力的水準，JP Morgan預期今年全年報酬可望達7％，投資人可留意。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊指出，近期歐洲央行行長德拉吉表示，央行無法完成維持物價穩定的風險高於半年前，並重申央行已經做好準備，如有必要將在年初採取行動，因此預期歐高收債市行情可望增溫，樂觀看待環球高收債後市表現，建議擇機增持。 施羅德全球債券投資主管Bob Jolly指出，債市波動上升在2015年可能再次到來，但債券投資人的投資機會也將浮現，相對於部分投資人把債市波動升高視作擔憂的來源，反倒認為利率政策環境將因此更正常化，波動度從目前低檔自然升高，本就在預料之中，波動也是讓投資績效超前的極重要機會，因此持續看好高收債。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，惠譽預估2015年高收債整體違約率約在1.5∼2％，償債高峰期仍遠，對美債利率敏感度較低，全球主要央行仍實施寬鬆政策下，基本面仍屬穩定，有助中長線支撐，短期仍需留意油價下跌對相關企業評等的影響。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收債企業不僅獲利表現不俗，雖然油價下跌時增添市場對其違約率的疑慮，但目前僅C級券種違約率高於長期平均，BB級以上券種仍位於低檔，顯示體質較佳的券種較具投資價值，信評也是觀察高收債違約風險的關鍵。因此高收債基本面、價值面皆看好的趨勢下，投資人可伺機布局。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，美國經濟處擴張階段，高收債利差理應收斂至3∼4個百分點，預期2015年將有相當的縮窄空間，同時B級公司債與BB級公司債的間利差擴至2010年來高點，看好B級公司債補漲潛力。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，美國經濟持續復甦，企業獲利穩步成長，高收債違約率2015年將維持在1∼2％的低檔水準，加上今年債券到期金額不高，且高收債殖利率在此波彈升後來到更具吸引力的水準，後續仍應正面看待高收債表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 殖利率達高點 高收債買點到2015-01-16 01:37工商時報記者魏喬怡�台北報導 高收益債受到俄烏地緣政治風險影響，去年大幅修正，2014年總報酬為-0.09％，相較於過去三年平均報酬9.7％，明顯大幅下滑。但法人認為，隨著市場情緒逐漸平穩，高收益債的利差可見顯著收斂，目前殖利率來到6.9％，回升至近一年半前的高點，顯示高收益債市近一年的最佳買點已到。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，2014年高收益債較為震盪，主要反應市場的風險情緒。觀察高收益債過去的表現，在短線利空衝擊後，殖利率反彈回升之際，往往是高收益債投資可兼具票息和資本利得的投資甜蜜點。目前高收益債的殖利率已回到一年前高點，正是投資人可伺機布局。 許家豪分析，高收益債多數企業獲利呈現正成長，且B級以上券種的違約率仍位於低檔，僅C級券種高於長期平均，顯示體質較佳的B級以上券種，較具投資吸引力。 儘管高收益債的投資價值浮現，但因美國將進入升息循環，俄羅斯情勢也仍存在不確定性，市場在利空消息出現時恐震盪加劇，因此必須以擴大區域、強化避險機制的組合型基金布局，不僅不受持債水位的限制，也能因應市場變化靈活挑選券種，是當前高收益債投資較佳的投資策略。 宏利投信預估2015高收益債收益來源將以利息收益為主，美高收全年總報酬可望在5∼6％，新興市場高收益債全年報酬則預估在6∼7％之間。而高收益企業槓桿比率雖攀升，然低票面利率及獲利隨經濟加速提升，嘉惠利息覆蓋比率增加，2015年高收益債違約率持續維持相對低點。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，本波油價風波造成能源高收益債指數利差一度激增至800個基本點之上，反映信心面與流動性不足的問題，然只要信心回穩，市場資金將可望重回布局。 他指出，隨本波油價衝擊下跌之後，能源產業整體的收益水準大幅提高，提供數年來難逢的投資機會，投資人可趁近期波動尋覓被錯殺的優質標的。 ---------------下一則--------------- 低存續期 高收益率 亞高收債吸睛2015-01-16 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年成熟市場央行利率政策走向分歧，在美債利率回歸正常化過程，利率走勢中長期緩步向上，現階段債券投資以「低存續期」和「高殖利率」為首選，眼見市場流動性持續寬鬆，預期2015年投資人追求收益趨勢持續，法人多看好亞洲高收益債券市場。 放眼各主要債券，亞洲高收益債以7.6％的到期收益率稱霸種，且存續期間卻僅4.1年，相對較短，在收益率與利差收斂機會下，可望減緩美國升息衝擊，又有基本面撐腰，更增添亞洲高收益債券的投資價值。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，低利環境相對有利美元債表現，拉美地區享有最高殖利率，亞洲經濟前景相對看好，新興企業債相對看好拉美及亞洲為主要兩大地區。在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，更有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準，建議投資人分散投資風險，配置一些部位在新興市場美元企業債，兼顧利息收益以及較高的信評品質。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，存續期間用來衡量利率敏感度，一般而言，存續期間短的債券對於升息的敏感度較低，債券跌價風險也較小。目前亞洲高收益企業債券存續期間僅4.1年，相較成熟市場公債動輒7年的存續期間，面對2015年美國升息環境，亞洲高收益債券顯然較具利率彈性優勢。 郭世宗指出，多數亞洲國家債信評等為投資等級，但亞洲高收益企業債卻提供相較一般投資等級債券更具吸引力的收益率，高於新興本地債7.2％和美國高收益債6.9％，到期殖利率居全球主要債市之冠，適合公債殖利率緩步的大環境投資，國際資金偏好度料將持續升溫。 投資債券投資更不能忽略違約率，郭世宗分析，隨著全球經濟復甦，亞洲國家經濟穩健增長，企業財務體質健康，流動性準備高，穩定的現金流足以覆蓋利息支出，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，加上2016年以前到期金額不大，違約風險低於長期平均，有利於亞債續有表現。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，去年新興高收益債表現出色，不過由於新興市場各國體質差異甚大，投資若是大鍋飯的以整體新興市場為主，可能失去更好的收益機會。 許家豪表示，從整體高收益債市來看，仍以新興高收債評價最具吸引力，不過當前的強勢美元不利商品原物料價格走勢，這對於以商品出口為主的新興市場國家，特別是歐非中東和拉美將造成壓力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-16/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
紀律+複利 投資兩心法2015-01-15 聯合新聞網記者郭幸宜�台北報導 理財首重紀律，根據銀行財管主管的觀察，發現部分不擅理財的人多半欠缺耐心，只要投資標的、市場一有波動，就急著停扣出場，最後扣除手續費等投資成本，不僅沒賺，還可能賠錢。 整體而言，投資人常見的投資迷思主要有二，一、「欠缺紀律耐心」，二、認為「投資是有錢人的專利」，因此往往忽略時間複利與小錢所創造的聚沙成塔力量。 銀行主管表示，選擇投資標的前，應先做功課，了解投資標的、市場的經濟情勢，「別碰自己不懂的商品」，投資前也應設定停利、停損點後，以規律的方式參與投資，避免投資情緒隨市場波動起伏，或是盲目的跟著殺進殺出，降低投資效益。 部分投資者則會有，錢不夠多，恐難收投資效益，而打退堂鼓，但專家認為，所有的財富都是從小錢逐漸累積而來的，尤其不少業者為爭取客戶青睞，會不定期推出小額投資或手續費優惠等方案。 建議口袋不深的小資族，可以透過每個月定期定額的方式，養成儲蓄、投資的好習慣。專家認為，投資計畫可先設定短期目標。 ---------------下一則--------------- 今年景氣 逾4成投資人：難捉摸2015年01月15日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 摩根投信發表對國內客戶的2015年景氣大調查，結果發現最多投資人認為，今年全球景氣猶如霧裡看花，逾4成投資人認為今年全球景氣難以捉摸，但仍有近3成投資人樂觀認為，今年景氣可望漸入佳境。 美國升息時點受關注 其次，美國升息時點、中國經濟成長、油價走勢發展與強勢美元持續，是國人認為影響台灣投資人今年投資決策的前4大重要因素。 摩根投信從2014年聖誕節至今年1月4日，調查了近3000位台灣投資人，結果顯示，在影響今年投資決策的主要變數上，兩岸互動與投資標的配息高，反而是左右國人投資決策重要性最低的變數。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，今年將是2006年以來美國首次升息，也是金融海嘯後，歐美日貨幣政策首次分歧，預期金融市場將持續震盪，加上潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花。 他建議，現階段國人的投資策略首重風險控管，宜以多重資產布局兼顧收益和風險。 ---------------下一則--------------- 逾4成投資人︰今年景氣難捉摸2015-01-15 01:53中國時報洪凱音�台北報導 世界銀行最新預估指出，全球今年經濟成長率下修至3％，比上次預估值下修了0.4個百分點，引發市場擔憂原物料需求，商品價格昨紛紛下跌，油價每桶更跌至45美元，讓台灣逾4成投資人認為，今年景氣猶如霧裡看花、難以捉摸。 施羅德投信投資長陳朝燈認為今年區域經濟美國最穩健，投資心法應謹記SMART智慧配置，S代表股票優於債券、M為多元資產、A是美國與亞洲的英文字母、R則是避開俄羅斯與能源、T是科技與運輸。 摩根投信元月初針對旗下近3000名客戶進行「2015年景氣大調查」，多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，高達41％比例表達全球景氣難以捉摸、看攏沒，儘管如此，還是有26％投資人樂觀看待，今年景氣可望漸入佳境；美國升息時點、大陸經濟成長與油價走勢發展，是台灣投資人認為接下來投資決策最重要的3大觀察指標。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，國內、外經濟情勢詭譎多變，金融市場於新年一開春便陷入震盪，是台灣投資人認為全球景氣難以捉摸的主要原因，明明美國經濟穩健復甦，但油價卻直直崩落、跌至45美元，更增添投資難度。 陳朝燈表示，全球經濟復甦之路依舊顛簸，油價要回到過去70美元以上，今年應該是看不到，對台灣投資人來說，微利機會變多，但創造暴利空間有限。郭世宗認為，多空消息雜陳代表機會與風險並存，投資人還是可從中找出受惠產品和市場，抓住資本增值機會。 全球經濟成長率下修，但匯豐環球投資管理高階主管馬浩德認為，油價下跌，新興國家受惠最多，如原油價格下挫30％，除馬來西亞產油國外，其他國家的GDP可望上揚0.3至1.35個百分點不等，最看好接下來中國大陸、印度的股票市場，大陸股市是亞洲區最便宜的市場，在推動改革下，有很大上調空間。 富蘭克林坦伯頓基金集團認為，今年全球經濟將走向分歧，美國經濟成長率預估可略高於3％，大陸預估為7％，許多投資人擔憂大陸經濟成長放緩，但7％的成長率仍是少數市場中很高的水準。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/B91A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資大調查 近三成看好後市2015-01-15 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 最新的投資人調查顯示，多數投資人認今年全球景氣難以捉摸；有二成六的人認為會漸入佳境。 摩根投信日前針對旗下客戶進行2015年景氣大調查，發現最多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，儘管如此，仍有26%投資人樂觀認為今年景氣可望漸入佳境。其中，美國升息時點、中國經濟成長和油價走勢發展，是影響台灣投資人2015年投資決策的三大重要因素。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，國內外經濟情勢詭譎多變，金融市場在2015年一開春便陷入震盪，使得超過四成投資人認為今年全球景氣難以捉摸；美國經濟穩健復甦，但油價卻直落跌破50美元關卡，更增添投資難度，但多空消息雜陳代表機會與風險並存，反可從中找出受惠產品和市場，同樣能抓住資本增值機會。 今年將是2006年以來，美國聯準會首次啟動升息，也是2008年金融海嘯之後，歐美日貨幣政策首次呈現分歧，郭世宗指出，金融市場將隨寬鬆與緊縮間拉鉅而持續震盪，外加潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花，但整體來說，看好的投資人近三成，仍多於看壞的投資人。 針對台灣投資人關心的投資議題和對策，郭世宗建議，現階段投資策略首重風險控管，以多重資產布局兼顧收益和風險，隨時靈活調整配置全球股債和收益產品，這是今年要趨吉避凶的上策。 復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展志指出，油價大幅下跌，降低原物料成本，有助家庭可支配所得增加，進而帶動消費意願，對全球經濟及金融市場是利多。不過，全球經濟復甦腳步不一，多資產配置基金因為透過專業投資團隊針對景氣循環位置布局在適當的股、債、貨幣市場等投資工具，同時藉由各資產低相關性降低波動度，將是2015年市場波動性增加下，穩健投資人可布局標的。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，歐、日、中國相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期市場可能震盪加大，但中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利於信用債表現。 ---------------下一則--------------- 景氣大調查 近3成樂觀看多2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導 摩根投信日前針對旗下客戶進行2015年景氣大調查，結果發現，最多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，逾4成投資人認為今年全球景氣難以捉摸，但仍有近3成投資人樂觀認為今年景氣可望漸入佳境。摩根投信指出，其中美國升息時點、大陸經濟成長和油價走勢發展，是影響台灣投資人2015年投資決策的三大重要因素。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，今年將是2006年以來，美國聯準會首次啟動升息，也是金融海嘯後歐美日貨幣政策首次呈現分歧，預期金融市場將隨寬鬆與緊縮間拉鋸而持續震盪，外加潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花，但仍26％的投資人看好景氣，多於看壞（13％）的投資人。 進一步檢視2015年最能左右台灣投資人投資決策的因素，美國升息時點和大陸經濟強弱並列為第一，各獲得20％投資人票選；強勢美元和油價走勢以19％得票率緊接在後，也成為投資人最關心的因素。 郭世宗表示，美國即將升息促使美元走強，有利景氣能見度較高的美元資產持續向上挺進；而大陸經濟走強，多數亞洲國家經濟也可望雨露均霑，對亞股向上動能有利。他建議，投資策略以多重資產布局兼顧收益和風險，隨時靈活調整配置全球股債和收益產品。 群益投信指出，2015年全球經濟呈現多空分歧的趨勢，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增；日本則在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，歐、日經濟復甦的疲弱也影響全球復甦的步調。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，「多元配置」及「多重收益」的雙多配置確實能有效分散投資風險同時提升效率，但觀察市場不同期間，總不乏異軍突起的趨勢財，像是2011年以前的礦業，以及2011年以後的生技，如果能把這樣的「多利趨勢」進一步結合雙多配置，投資效能勢必大增。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 類全委帳戶布局 看好美股2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導 投資型保單2014年明顯回溫，訴求專業團隊操盤的「類全委保單」最受到保戶青睞，代表愈來愈多保戶有意願參與投資市場，並相信專業操作，而類全委保單由專家24小時全天候管理資產，成為投資人可以信賴的投資商品。 針對很多投資人關心的2015年投資市場展望，國泰人壽委託施羅德投信投資帳戶「股債收益平衡」帳戶經理人莊志祥分析，全球投資市場正向發展，投資主軸將以「經濟復甦、資源修正」為主。 美國方面，消費力道與內需實力強勁，經濟基本面優於市場預期，美國仍是2015投資主軸。歐洲經濟走緩，量化寬鬆政策推出機率極高，預期短期快速修正後，第1季有機會回升。 新興市場方面，油價急殺後，能源進口國正面效性逐漸浮現，亞洲特別是大陸，正是能源主要進口國，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。 莊志祥分析，希臘退出歐元區風險捲土重來、油價跌破50美元關卡，和2013年與2014年市場波動度14∼15相較，今年市場波動度已逾18，預料2015年投資市場震盪區間將游走在20上下。 其中更有三個風險要特別留意，分別是美國邁入升息循環的市場接受度、歐日QE量化寬鬆政策走向與手筆是否符合市場期待，以及美元走強下全球資金與資產輪動狀態。 在這波動的環境中，類全委保單成為投資人不可或缺的商品，但面臨眾多的保單，保戶該如何挑選類全委帳戶參與市場，莊志祥建議，挑選團隊代操的類全委帳戶，可以觀察兩個指標，包含投資帳戶的風險控管團隊與投資標的多寡。 舉例來說，施羅德投資帳戶擁有40人風險控管團隊在投資前後，為投資人雙層風險控管，並透過多元資產與模組，機動調整投資組合，維持帳戶穩定度。另外，投資標的多寡很重要，愈多的投資標的，可有效運用資產負相關性，降低風險，施羅德投資帳戶可投資的標的基金與ETF約有200檔。 莊志祥強調，過去投資型保單是由保戶自行挑選投資標的，如今類全委保單，結合保險與投資，把繁瑣的投資全權交由專業團隊主動管理，對投資陌生但又想參與的保戶來說，不失為一個投資新管道。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/A42A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 匯豐中華：看好亞股 施羅德：SMART原則投資 2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆、孫彬訓�台北報導 匯豐環球投資管理亞太區投資總監及股票策略投資總監馬浩德（Bill Maldonado）指出，持續看好亞洲股市，尤其是東北亞的陸股和韓股以及印度股票。但因股市已連漲幾年，施羅德投資長陳朝燈建議，2015年投資以SMART原則多元投資最安全。 馬浩德說，美國結束量化寬鬆對亞洲股票有潛在影響，但影響有限，另從盈利能力�股價角度來看，亞洲（不含日本）和歐洲中東等相對歐洲、美及英國更具吸引力。 與其他地區相比，馬浩德認為，亞洲提供更吸引的投資機會，隨著亞洲企業收入不斷改善，獲利能力得以持續提升，股票估值雖然已連續12個月上升，但從長期回報看，仍具有深度的投資價值，尤其是近來油價與商品價格下滑對亞洲大部份國家更是大利多。 在亞洲國家股市中，馬浩德尤其看好東北亞股票，其中又以陸股最具投資潛力，因陸股是是亞洲區內最便宜的市場，也是全球最便宜的市場之一，而經濟改革仍將是大陸股票市場最重要的推動因素之一。 對於2015年投資布局，施羅德投信投資長陳朝燈認為，鑑於全球強弱分歧的經濟走勢，可以SMART（智慧資產配置）作為投資原則。 陳朝燈表示，「S」代表股票（Stock），主要建議的地區有美股、OECD國家股票及大陸股票。「M」代表多元資產（Multi asset），建議可投資保單連結的多元資產投資帳戶，或是全球型、亞洲型的多元資產基金。 「A」代表美國（America）與亞洲（Asia），看好的標的有美股、亞股、印度股票與東協股票。「R」代表避開俄羅斯（Russia）與天然資源（Resources），建議的投資標的則有天然資源進口國與消費性下游產業。 最後，「T」代表科技導向（Technology Driven）與運輸（Transportation），建議可投資運輸類股、物聯網類股及物流產業。 ---------------下一則--------------- 世銀大砍全球成長率 今明年分別下修至3%與3.3% 歐銀QE勢在必行2015年01月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 展望轉弱 美國復甦轉強和油價大跌恐難抵銷歐元區、日本等地經濟疲軟，促使世界銀行（World Bank，世銀）調降全球經濟成長預測，將今年目標由半年前預估的3.4%下修至3%，2016年由3.5%降至3.3%，2017年則為3.2%，認為歐洲央行（歐銀）須進一步全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）。 世銀周二發布的《全球經濟展望》報告，對油價大跌助益，看法保守，預估對今年全球經濟成長的立即拉抬效果僅0.1個百分點。世銀表示，油價下跌對各國的影響不一，原油出口國與進口原油的開發中國家間，勢必產生龐大實質收入轉移。 恐拖延Fed升息步伐 世銀指出，全球成長展望轉弱，可能使美國聯邦準備理事會（Fed）按兵不動的時間較外界預期稍稍拉長，歐元區面對復甦疲弱與通膨過低，歐銀也有必要維持長時間的政策調節，而進一步行動可能包含擴大資產收購範圍至公債。 世銀首席經濟學家巴蘇（Kaushik Basu）說：「今年油價料將持續走跌，將拖累全球通膨降溫，並可能使富裕國家延後升息。但這也為石油進口國創造了機會，例如中國和印度…趁此機會展開財政與結構性改革，是提振長期成長與包容性發展的關鍵。」 巴蘇認為，美國復甦未如預料強勁、歐洲和日本通縮壓力加劇及主要貿易夥伴需求走疲，將是可能影響Fed升息計劃的3大因素。目前市場普遍預期Fed將於年中升息。 美獨強 歐元區疲軟 據世銀周二發布的《全球經濟展望》報告，全球經濟成長雖將優於2014年的2.6%及2013年的2.5%，但潛藏於脆弱復甦下的貿易減緩等風險依舊，美、英與歐元區等先進經濟體分歧趨勢日漸明顯，並警告中國經濟減速仍是全球主要風險。 世銀將今年美國成長目標由原估的3%上調至3.2%，遠勝2014年的2.4%，但預測2016、2017年可能分別放緩至3%及2.4%。 因油價大跌而通縮風險驟升的歐元區沒這麼幸運，今年成長目標由原估的1.8%下修至1.1%；日本欲拉抬通膨的困難度也因而升高，成長目標由原估的1.3%降至1.2%。 巴蘇表示，美國已成推動全球成長的單一引擎，「這對全世界而言不是什麼美好展望。（只靠美國）真的不夠。」 中國成長率下修至7.1% 世銀並將今年中國成長目標由原估的7.5%下修至7.1%，並預測2017年將降至6.9%。 報告編纂部門主管柯斯（Ayhan Kose）表示：「由於中國市場的規模及與區域內緊密的貿易和投資往來，中國經濟減速將削弱整個區域的經濟活動。因這與商品行情跌勢相關聯，可能使商品出口國遭受雙重打擊。」 但柯斯指出，中國明白問題所在，已設法著手因應成長放緩過程中的風險，且官方能施展的政策空間仍相當充裕，發生硬著陸的機率很低。 ---------------下一則--------------- 投資台股 五大方向2015-01-15 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 施羅德投信昨（14）日發布今年投資展望指出，今年投資布局微利機會多，暴利機會少，智慧資產配置更為重要，股票以美股及亞股最看好，台股則看好中下游消費產業與電子股。 施羅德投信投資長陳朝燈表示，今年全球經濟延續去年走勢，強弱分明，美國獨強，雖然國際貨幣基金（IMF）多次下調全球經濟成長預測值，但對美國則是持平甚至上修。 美國升息與油價變動是今年投資的關鍵因素，陳朝燈認為，全球股市波動變大，台股本身基本面雖然不錯，但受國際因素影響，波動也會較大，今年加權指數高低檔可能相差2,000點，高點可能出現在第1季及第4季。 主計處樂觀估計今年台灣經濟成長率可達3.5%，陳朝燈表示，今年台股將受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利可望成長7.5%。整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。 中國經濟趨緩，但陳朝燈認為，這與股市好不好沒有太直接的關係。大中華區股市相對受國際資金青睞，台股也會受惠。 不過，如果美元過強，投資人擔心美國過早升息，資金可能繼續離開新興市場，形成台股的風險。 至於台股的看好標的，陳朝燈提出速度（SPEED）五個方向，分別代表半導體及軟體、封裝及物流、IC設計及手機代工等出口產業、電動車、發電廠、消費電子及電子下游等。 ---------------下一則--------------- 年節行情熱 兩岸股市喜迎羊年2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導 2015開春陸股強漲，連動大中華基金滿面春風，平均績效達2.04％，且根據統計，歷年元月開春至農曆開紅盤前這段期間，上證指數與台灣加權指數漲多跌少，上漲機率分別達60％與67％，平均漲幅達3.24％與3.05％。法人指出，伴隨美國經濟復甦推升出口增長，人行寬鬆空間可期，中、台兩岸股市可望在年節行情領航下喜迎羊年。 摩根大中華基金經理人王浩指出，大陸經濟結構持續調整，消費對於大陸經濟成長的貢獻日益鮮明，去年消費占GDP比重已上升至四成以上，可見內需消費動能拉抬經濟的重要，也顯示農曆春節的旺季效應可望支持陸股續揚。 王浩表示，其實就近期經濟數據來看，大陸基本面復甦不如預期，經濟動能不再維持高速成長，所幸官方為了支撐經濟成長動能，微刺激政策不但不會縮手反而可能加碼，人行甚至有進一步全面性或特定對象的寬鬆空間，有助支撐陸股下檔風險。再者，陸股歷經多次盤整修正，股市反覆打底完成，便宜估值支持陸股下檔空間。 展望2015年台股投資機會，永豐領航科技基金經理人林靜怡表示，今年的市場風險及操作難度均高於2014年，主要在於全球總體經濟的不確定性較高。林靜怡建議選股重於選市，建議投資人以定時定額方式持續分批布局。 選股策略上，他指出，看好台灣擁有許多具國際競爭力的企業，如半導體處於有利的產業趨勢上，以及領先布局雲端運算、物聯網、汽車電子、穿戴裝置等具成長潛力的產業供應鏈；至於非電族群，則可留意油價下跌受惠股，以及受惠升息的金融股等。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，觀察2010年來每年元月台股各類股表現，以電子為主表現相對突出，非電族群僅塑化類股平均可上漲逾1％，而電子股儘管進入產業淡季，但每年第4季末到第1季初的消費旺季對業績帶來支撐下將讓表現相對穩健，加上歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，電子族群仍然看好蘋果iPhone6 Plus供應鏈，預期銷售可望支撐基本面。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 投信：陸股多頭還有後勁2015-01-15 01:53中國時報蒼弘慈�台北報導 陸股僅去年11月底到今年1月13日，滬深300指數就已大漲36％，上證指數漲幅也有30％，但由於指數處於高點，導致近期波動頗為劇烈，不少投資人不免擔憂是否多頭已告終，投信業者指出，即使經歷了去年下旬的大漲，中國股市價格目前依然偏低，加上政策撐腰，將為多頭延續提供了強而有力的支撐。 自中國人行去年11月21日無預警宣布降息以來，陸股表現一鳴驚人，不只是去年漲翻天，今年一開春，表現也十分亮眼，從滬深300指數類股來看，資訊科技類股，短短10多天已漲11.94％，非必需消費也漲9.27％，醫療保險位居第三，漲4.6％。 針對陸股後市展望，保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，無論是與2007年、2009年兩次大多頭相比，今年中國股市在政策面及評價面上都更具優勢，為多頭延續強而有力的支撐，指數有望在盤整後突破壓力區、進而挑戰金融海嘯前水準，故建議投資人也不用急於獲利了結。 ---------------下一則--------------- 掌握陸股牛市 多元資產並進2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導 A股去年以超過50％的漲幅笑傲全球，法人今年仍普遍看好陸股牛市可望延續，且不只是股市，大陸相關資產都可望受惠高水平經濟成長、政府寬鬆貨幣政策持續、金融改革紅利所潛藏的成長商機，建議投資人採取多元資產的方式投資大陸，最能完整掌握投資契機。 匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，相對於2014年陸股動能來自改革，2015年動能可望來自四大利多因素。 其中包括舊改革延續，新政策推出，黃軍儒指出，三中全會300多項改革約7成已啟動，近期大陸政府推出的抵押補充貸款、國企改革、市場流動性改善等政策；另外大陸市場利率下調，在減輕企業借貸成本的效應下，A股可望價值重估。 加上法人散戶資金轉移，預期資金可望由理財商品、房地產回流至大陸股市；以及企業獲利增長、估值提升，都是今年陸股可望延續去年牛市的強勁支撐。 就資金面來看，法人和散戶可望引爆的資金行情也值得期待。 黃軍儒強調，除了滬港通有機會吸引資金流入A股市場，若每日130億人民幣的額度被用光，上證綜合指數的交易量將有機會提升12.4％；近期大陸銀行理財產品、餘額寶等存款替代品的收益率已呈現緩慢下降趨勢，市場利率水準（無風險收益率）持續下降，將有助於停泊在理財產品的散戶資金回流A股。 除了銀行理財產品的收益率呈現緩慢下降，大陸房地產價格從去年5月開始已連續五個月下跌，在此趨勢下，熱錢有機會從房地產市場流向A股市場。 不過，從經驗看來，大陸資產每年報酬排行差異性很大，採取多元資產的方式投資大陸，才是掌握趨勢的捷徑。 由於受惠政策、資金、基本面利多的資產不僅限於陸股，宏觀來看，美國升息環境下，大陸境內債市成為投資環境下的「最佳抗體」，投資組合中若能納入大陸債市，不但可提高整體收益，還可望降低波動風險，全面掌握大陸成長商機。 黃軍儒表示，大陸境內外債券之所以是美國升息環境下的投資利器，主要是因為其相較於全球前十大債券市場的10年期債券，以大陸債券收益率最高，為低利率環境的投資利器。 另外，大陸境內債券提供具吸引力的收益率�波動度組合。根據統計，2010年12月至2014年6月期間，大陸境內債券平均收益率為4.9％，而年化波動度僅2.2％，相較於許多主要債券類別，其平均收益率較具吸引力，尤其是風險調整後收益率。 匯豐中華投信指出，依據Bloomberg資料顯示，去年下半年以來，大陸境外債券（點心債）在面對美國可能升息以及油價重挫的情況下，表現相對其他各類資產穩定，在市場震盪加劇的時候具抗震效果。 此外，大陸境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。投資組合中有股票積極，納入債券的抗震，2015年投資大陸，將是「有股有債、內外兼具」最好的投資。 ---------------下一則--------------- 受惠油價下跌 亞股後市有勁2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價大幅走跌，因多數亞洲國家高度依賴能源進口，油價下跌可望降低製造成本，進而反應在出口企業獲利，法人指出，且油價下滑效果等同減稅，使消費者有額外的錢消費，對促進亞洲國家經濟復甦有正面助益，亞股後市看俏。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，根據JPMorgan證券預估，亞太（不含日本）2104年和2015年企業盈餘成長率分別為7％和10.1％。 他指出，亞洲國家今年仍有豐富的結構性改革議題，預期在消化國際利空後，可望回歸基本面走勢，在經濟展望不變下，亞股反彈可期，在長線多頭趨勢下，短線若回檔修正，均為好買點。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，亞股可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder表示，看好亞股後市，其中最看好印度，主要是印度目前包含極佳的人口結構、民間部門充滿活力。 元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，亞股在新年外資資金逐步回籠後，呈現逐步盤堅，此外，受惠新興市場貨幣下跌影響，包括日圓與韓元都對美元貶值，帶動旅遊觀光人潮，使亞股觀光產業開出紅盤，預期在今年整體美元走勢偏強的影響下，對亞洲航空產業與觀光產業來說，都將呈現強勢。 富蘭克林證券投顧認為，與美國景氣連動性較高的新興亞洲區域將受惠於美國經濟成長動能轉趨強勁以及安倍經濟學的寬鬆政策，國際原油價格下滑也有助提振民間消費動能，加以包含大陸、印度、印尼在內的國家正積極改革，投資前景相對其餘新興市場更為明朗，建議應將亞股部位納入核心投資。 野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，在新興市場中較看好新興亞股，除了大陸股市受惠於政策保護，印度和泰國股市在物價回檔及央行有降息空間的激勵下，近期股市回檔是投資人極佳的布局機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/A38A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 油價頻探低 新興亞洲國家利多2015-01-15 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 外資看衰能源，國際原油價格近日大幅重挫。昨天西德州原油盤中跌至45.2美元價位，布蘭特原油也下跌至46.06美元。據統計，美國西德州原油在2014年跌幅創下史上第二大，僅次於2008年金融海嘯引發的油價崩跌，油價重挫雖對產油國與石化產業不利，但對於消費者實質所得相對有利。 外資高盛近期出具報告指出，美國油價需在今年上半年跌到每桶40美元附近，才能遏制頁岩油投資，讓油價進入「新平衡」。 匯豐環球投資管理亞太區投資總監及股票策略投資總監馬浩德進一步表示，低油價不僅有利美國，對新興亞洲更是一大利多，由於超過9成的新興市場必須大量進口石油，而亞洲不含日本的石油進口，更是占總進口達18％、占GDP3.4％之多。 據估算，當布蘭特原油下跌30％，能提升除了馬來西亞之外的亞洲國家GDP成長率0.3個百分點，其中，又以台灣、韓國、菲律賓、印度的受惠程度最高。 此外，隨國際油價頻創新低，有利提升燃油成本達四成的長線航空個股毛利率；法人估計，當國際油價每下跌1美元，華航與長榮航年用油費用支出，能分別降低5億及3.7億元，以油價去年以來重跌五成計算，今年用油成本最少省下近百億元。 據統計，自去年第四季油價正式大幅走軟以來，華航與長榮航的股價至今大漲超過五成，屢創波段新高，復航也有25％的漲勢；這段期間，三大法人更是大舉敲進華航22.9萬張、長榮航11.1萬張、復航逾4900張買盤。 至於這波低油價會持續到何時？富蘭克林證券投顧分析，因美國頁岩油生產商和石油輸出國組織（OPEC）積極搶奪市占率，今年上半年全球原油仍供給大於需求，但目前油價已來到許多頁岩油公司的損益兩平點，美國頁岩油公司需要9至12個月調整資本支出，國際油價有機會自下半年起朝70美元以上價位邁進。 ---------------下一則--------------- 歐銀全面QE 法律路障沒了2015年01月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐洲法院（ECJ）昨初步裁定，歐洲央行（歐銀）無限量購買公債計劃OMT「原則上」合法，並未違反歐盟憲章，僅需微調便可執行，替歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）下周四（22日）可能推出全面QE掃除法律障礙。 歐元昨盤中應聲由升轉貶，貶值0.4%至1歐元兌1.1727美元，續創9年新低，再度貶破1999年初歐元正式進入市場價位，較盤中高點跳水急殺0.7%，扭轉稍早因OMT（Outright Monetary Transactions，直接貨幣交易）適法性疑慮的升勢。 OMT「原則上」合法 歐洲法院佐審官畢亞隆（Pedro Cruz Villalon）昨表示，歐銀在制定與實施貨幣政策上，本應具有廣泛而自由的斟酌權力。他表示，在歐銀「避免直接涉入任何與OMT相關的財政援助方案」等前提下，OMT是合法的。 歐銀隨即透過twitter（推特）發表聲明：「我們會採納佐審官的意見。這在初步判決的意見尋求上是重要里程碑。OMT已就緒並可實行。」 歐銀在2012年9月宣布OMT計劃相關細節，但德國質疑這超出歐銀權責範圍，違反了不得直接向成員國政府提供融資的法規，請求歐洲法院裁定。 歐洲法院依慣例會請佐審官在法官判決前提出意見，其意見雖不具法律約束力，但最終裁定通常會採納佐審官的論斷，預計4~6個月內會有結果。 除歐銀朝印鈔救市再邁一步外，信評機構穆迪（Moody’s）昨也為市場注入一劑強心針表示，希臘不太可能推出歐元區，稱儘管25日大選，反撙節的左派政黨料將獲勝，但「希臘退出歐元區的可能性仍舊低於2012年歐債危機高峰時，且發生可能性非常低。」 ---------------下一則--------------- 歐版QE可望出爐 歐股看俏2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐元區1月雜音頻傳，壓抑投資氣氛，但這也增加歐洲央行（ECB）宣布實施QE的可能性，統計美、日兩國量化寬鬆的股市漲幅分別達180％和95％，歐版QE讓投資市場充滿期待。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，彭博統計，美國完成三次QE，S&P500指數上漲180％，日本兩輪QQE也創造日經225指數上揚95％的佳績，量化寬鬆後的美日兩國正進入景氣擴張階段；相較之下，歐元區成員國紛雜且復甦步伐落差大，又遭逢東歐邊緣政治影響，拖累歐洲復甦腳步。 莊凱倫指出，歐洲兩次長期再融資計畫（LTRO）激勵歐股上揚60％，建議密切留意22日舉行的ECB利率會議，樂觀預期歐股有望步上美日復甦步調。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，低廉的投資評價與ECB的政策，成為看好歐股表現的理由。目前，工業、天然資源、與能源類股仍具投資價值。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲企業獲利動能明顯改善，將成為未來支撐歐股向上的主力，其中，高盛證券預估，今年歐洲小型股的EPS年增率將達23.9％，優於大型股的11.1％，可見歐洲小型股的活力十足。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，一旦ECB啟動量化寬鬆，資金動能不僅有助推升歐股表現，弱勢歐元也可望挹注企業獲利成長，因此在資金面與基本面持續看好的趨勢下，歐股未來表現可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/A42A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股 三利多相挺2015-01-15 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 歐洲公布2014年第3季財報數字亮眼，但目前市場尚未完全估算油價與貨幣貶值效應，歐洲企業獲利仍極具上調空間，預料將帶動歐股進一步走堅。 歐洲企業獲利動能已開始出現加溫跡象，且預估歐元兌美元每貶值10%，即可望對經濟成長挹注0.4%至0.5%。另IMF表示，2014年的歐元貶幅和油價跌幅，將增加歐洲經濟成長率0.8%，都是歐股的利多。 亨德森遠見歐元領域基金經理人尼克．雪里登（Nick Sheridan）指出，歐股有三大優勢：估值低、歐元貶值有利企業獲利、貨幣寬鬆提供股市支撐。歐股目前本益比僅14.2倍，具投資吸引力；美國經濟復甦、歐洲寬鬆貨幣政策支持歐元貶值，歐洲企業有58%的盈利來自其他區域，歐洲出口收入前景看俏，加上原物料價格維持低檔，有利內需消費成長，企業獲利可望上修，帶動股價表現。 再從資金面來看，歐洲央行非常有可能在第1季加碼量化寬鬆，歷史經驗顯示，貨幣寬鬆有利股市發展，尤其是金融業。在歐股相對便宜，以企業獲利或股利表現來看，歐元區股價誘人。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，國際油價滑落提高歐元區通縮疑慮，強化歐洲央行進行大規模量化寬鬆的合理性。 根據12月美銀美林銀證券全球經理人調查，九成經理人認為今年歐洲央行在第1季加碼量化寬鬆的機率最高。遵循美國、日本及中國等前例，寬鬆刺激政策法則全球通用，歐版量化寬鬆將提供歐洲區新一波資金行情，支持歐股長多格局。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）分析，儘管市場對於歐洲經濟仍有疑慮，歐洲企業財報表現亮眼，歐元走貶更增添歐洲出口產業競爭力。 ---------------下一則--------------- 法人力薦 今年歐股 逢低進補2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆�台北報導 南歐政局動向可能增添短期市場波動，但多家法人卻在今年大力推薦逢低買歐股，至於市場所擔心希臘退出歐元區的負面影響，法人表示，希臘退出歐元區的發生率微乎其微，而歐洲央行將擴大量化寬鬆，有望支撐歐股後市表現。 希臘國會月底將改選，也正在推動反撙節政策，德國正在考慮讓希臘退出歐元區，已有多位經濟學家表示，只要希臘退出歐元區將會發生災難，對全球影響將遠甚於2008年的金融海嘯。 但法人卻老神在在，因為希臘退出歐元區的可能性不高，因此建議可以逢低買歐股，但元月底（1/26∼27）有歐洲財長會議、2中旬（2/12∼13）有歐盟高峰會等，都可能讓歐股大幅震盪。 富達泛歐股票研究團隊主管帕拉斯•阿南德（Paras Anand）表示，目前的歐洲總體經濟就像前幾年一樣，持續帶來喧囂與挑戰，隨著各地經濟快速反彈的樂觀預期心理逐漸消散，以及公債殖利率下滑，進而引發不畏風險並追逐高息的交易心理增溫，歐洲經濟夾在「系統風險」及「經濟溫和復甦」的氛圍下，一般投資人對歐股是不太感興趣的，也會讓一些股價出現超跌，但是歐元續貶、通貨緊縮以及油價大跌都可能為歐洲企業帶來好處。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾指出，在寬鬆貨幣政策下，歐元貶值與商品價格下滑，預期歐元區經濟將維持低度成長，雖仍有下行風險存在，但陷入衰退可能性偏低，預期2015年歐元區經濟將優於2014年表現，而歐洲央行擴大寬鬆政策，預期將進一步壓抑歐元走勢，此將有助於提升歐洲大型跨國企業競爭力與獲利成長潛能。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，依據美國與日本寬鬆刺激政策經驗，寬鬆政策將可帶動歐股新一輪資金行情，且歐元貶值已經帶給企業獲利前景樂觀展望，並陸續反應於各項信心指數，歐股中長線展望樂觀支持下，短線拉回將是長線布局的進場時機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/clipping/A42A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股發亮 法人看漲逾8％-2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆�台北報導 彭博追蹤的華爾街專業預測機構沒有一家看衰美股，都認為2015年美股將保持漲勢，平均預期上漲8.1％，法人直指，美股仍是今年的一大亮點。 美銀美林報告顯示，2014年資金明顯且持續流入美股，其中以流入大型、中型股資金為主，全年分別淨流入41.46億美元、39.57億美元，而小型股則吸引到1.41億美元的淨流入。 即使美股連漲幾年，標準普爾指數連連創新高，2015年美國投資前景多空夾雜，但富達美國基金經理人安捷•哈肯特（Angel Agudo）表示，雖目前美股投資評價略不如以往具吸引力，因美國企業財務穩健、企業利潤高，對於美股後市還是採審慎看法，即使通膨壓力猶在，但在控制範圍內，這可以讓美國聯準會有很大的彈性政策。 安捷•哈肯特說，尤其在歐洲還在抗通縮、新興市場面臨景氣逆風時，美國很明顯地重新取得全球經濟領導地位，只不過，在股價漲到一定程度時則要好好精選個股，而且在油價下滑下，已在能源與零售類股中發掘一些有投資價值的股票，另也持續在醫療科技類股發掘有趣的投資機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，美股基本面依然無虞，美國企業獲利強勁以及消費力道增強有助於維繫經濟成長、支撐美股多頭格局，許多美國企業預估2015年股利成長率將等於或高於盈餘成長率，顯示包括科技等大型企業對於發放股利的重視程度持續提高。 新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘也認為，美國經濟基本面仍明顯優於其他大型經濟體，美國企業獲利仍續創新高，加上強勢美元將增添包含美股在內的美元資產吸引力，美股今年仍有續創新高的可能。 他認為，未來美股大幅重挫的可能不高，短線上的適度回檔反而是布局良機，尤其看好金融、非必需消費、科技等與美國經濟關聯度高的類股族群，以及獲利成長動能可望維持高檔的醫療保健類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-15/450/A42A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 彭淮南預測：油價跌勢到明年首季2015年01月15日蘋果日報【王立德╱台北報導】 西德州原油跌破每桶45美元，央行總裁彭淮南昨分析，此次油價下跌背景與過去不同，預估此次油價下跌周期，將較過去的1年半還長。 下跌周期較過去長 彭淮南指出，過去油價一跌，沙烏地阿拉伯等OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries）產油國就會減產因應，不過美國開採頁岩油後，產油國為了擊退頁岩油業者，鐵了心不減產，讓油價直直落，在供給不斷增加下，導致下跌周期將拉長。 若以油價從去年9月起跌開始計算，央行總裁彭淮南預估，油價下跌至少會走到明年第1季，不過央行官員補充，從過去石油危機經驗來看，當危機消除後，油價反彈的速度也相當快，投資人還是謹慎為上。 央行官員分析OPEC產油國、頁岩油業者之戰，「現在就是比誰氣長、誰先受不了」。 油價已經逼近頁岩油業者的開採成本，使美國頁岩油礦暫緩開採計劃。央行官員說，就看誰可忍受較久，成為最後贏家。 油價對國內物價也息息相關，央行去年底時預估今年CPI（消費者物價指數，Consumer Price Indexes）年增率將介於1~1.2%。因台灣爆發禽流感疫情，恐推高禽類食品價格，但與油價跌互相抵銷後，物價應可維持穩定。 ---------------下一則--------------- 經濟前景黯淡 金屬市場也崩了 大宗商品全面重挫 期銅本周跌逾10%-2015年01月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 世銀下修全球成長目標，加深原物料供過於求疑慮，周三金屬市場全面大跌，拖累整體大宗商品行情墜落逾12年低谷，與景氣息息相關的工業金屬跌最猛，LME期銅盤中暴跌近9%，鎳價創11個月新低，鉛摔落逾2年低點，鋅、錫跌幅均超過1.6%，甚至波及貴金屬金、銀同步走弱。 國際油價周三續探底，紐約原油期貨一度下殺近2%，來到每桶45.01美元，倫敦原油期貨也跌逾2%至每桶45.59美元。 原物料供過於求疑慮 原油跌勢更已擴散至金屬市場，倫敦金屬交易所（LME）銅3個月期貨盤中暴跌506.75美元或8.7%，來到5年半新低每噸5353.25美元，創近6年最大跌幅，本周來已跌逾10%，上海期銅昨開盤不久便下殺5%跌停鎖死，收在每噸41190元人民幣（6647美元）。 同是工業金屬的鎳盤中重挫2.7%至每噸14250美元，鉛也跌2.5%。貴金屬金、銀、白金、鈀也各跌0.5%、1.4%、0.4%、1.8%。追蹤22種能源、農產品和金屬價格的彭博大宗商品指數則下挫1.1%至近12年半新低100.17。 花旗集團分析師澤帕考斯基（Ivan Szpakowski）指出，投資人看油價跌幅已深，便開始鎖定其他大宗商品，銅跌得特別急，是因該商品主要是總體經濟投資人及檢視總體環境者在進出。 大宗商品指數跌1.1% Jefferies Bache分析師貝瑞（Gayle Berry）指出，今年精煉銅產量將超過需求22.1萬噸，較去年5.9萬噸急遽擴大。法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）布里格司（Stephen Briggs）預期，銅供給將穩健增長，直至今年底都將繼續壓抑銅價。 市場人士指出，大宗商品全面重挫降低了全球通膨預期，升高消費物價下滑的可能性，美國恐被迫延後升息。 ---------------下一則--------------- 四利多加持 2015陸債基金續亮2015-01-15 01:51工商時報記者呂清郎�台北報導 美國2015年將重啟升息循環，債市嚴陣以待，鎖定與美債低關聯度且具投資價值債券標的，其中大陸債市在人行降息、高收益率、人民幣升值預期、與美債低關聯度四大利多加持下，預期將脫穎而出，陸債基金可望受惠，續為債市亮點。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。新國九條對債市提出四大要求，可望完善債券品種在不同市場的掛牌機制，並透過信息共享、互聯互通，促進債券跨市流動性，為債市帶來改革遠期紅利。且今年仍有持續降息機會，低利率護航下，債市表現可期。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，陸債在四利多簇擁下，預期2015年將是債券資產不可或缺標的。但隨人民幣加速國際化腳步，人民幣雙向波動特性將更將明顯，波動可能加大，陸債優勝劣敗差異會愈加明顯。建議布局陸高收債應須留意特定政治、經濟與市場等投資風險，且認知這類基金較適合風險承受度高投資人。 美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上，較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定。群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，其中以大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，整體而言，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現相對穩健。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析，大陸全力推動人民幣國際化政策考量下，未來人民幣貶值幅度預估應有限，加上人行可望在2015年再祭出降息和調降存款準備金率政策，營造寬鬆資金環境，使得大陸高收債仍是今年債市投資亮點。 ---------------下一則--------------- 新興原幣債市 可關注2015-01-15 聯合新聞網記者林春江�台北報導 美元走強，讓新興國家匯市已連貶兩年，然觀察JP摩根新興市場貨幣指數2001年以來完整紀錄年度，其間儘管歷經美國升息、金融海嘯時也未見連貶三年，因此業者建議可留意新興國家原幣債市，爭取較高殖利率及匯兌反彈機會。 今年一開年歐元跌破1.18元，推升美元指數來到11年高點。彭博資訊綜合各家券商看法，預估2015年底日圓有可能看到125元的價位，歐日貨幣走疲使得美元指數續見高點機會相當大。 觀察在強勢美元環境下，摩根大通亞洲貨幣指數仍逆勢走揚，俄羅斯盧布則延續去年跌勢，貨幣強弱逐漸顯現。建議投資人可以追隨油價下滑以及美國景氣走強受惠的邏輯，挑選匯率有轉強契機的新興市場原幣債市。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，亞洲國家在低油價環境下可望優先受惠，經常帳的改善也將支撐貨幣長線走升，另外像拉丁美洲及新興歐洲也有體質較佳的經濟體，未來與土耳其、南非這類高經常帳赤字國家貨幣將出現分歧的表現。 建議以基本面做挑選的標準。新興債市高殖利率特性仍具吸引力，介入新興國家原幣債可望掌握升值行情。
今年多變數 多元配置優於單一標的2015-01-14 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 2015年才開始，投資市場就經歷上沖下洗，恐慌指數再度飆高，今年除歐洲政治危機，國際油價戰持續，烏克蘭問題未解、俄羅斯與西方國家對立加深，加上美國升息等議題，金融市場較為震盪，觀察過去十年，多元配置的投資效率往往優於壓寶單一標的，建議投資人今年可採取多元配置、動態布局。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，今年投資環境將比2014年更複雜，儘管全球不乏投資機會，但投資人要比過去更保持彈性、伺機而動，才能增加投資勝率。 張俊逸指出，不僅投資股市容易受到系統性風險影響，只選定單一產業的投資方式，往往也需承受較大的波動度。以多元配置的方式，十年累積報酬超過七成，遠勝單投資股市、能源產業平均約四成的水準，也顯示多元配置的投資效率。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，全球股市從本益比來看，股價已不算便宜，但預期美股可受惠經濟成長利多，且若政策配合得當，歐股也具轉機題材，日股與亞股則可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多。 富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特指出，全球維持低利率環境有助經濟成長，股市具基本面支撐；債市方面聚焦於高收益債市，過去幾年企業藉由低利率環境獲得債務展延，企業債務到期日仍遠，透過由下而上的企業個別分析，債市依然有投資利基。 第一金投信全球多重資產入息平衡基金經理人李奇潭指出，2015年相較於2014年，不確定性更提高，透過平衡型股債布局，將可參與股債的投資機會且在適當時機調整股債配置，在較不確定的投資時期獲得穩定的投資報酬。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-14/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 2015股優於債 多元布局2015-01-14 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球股市連年漲，法人已喊了一年「股優於債」，展望2015，天達多元資產投資團隊主管暨天達環球策略管理基金經理人蘇達輝（Philip Saunders）指出，全球各國景氣復甦步伐不一致，各地表現會不一，即使今年還是股優於債，但要多元布局，才能收益多一點、波動少一點。 2015年全球經濟持續正向發展，但目前投資人正擔心股價是否也太貴，尤其是美股連漲5年之後，蘇達輝說，美股的確是高了些，至於全球股價水準仍在合理的價位，然而因企業獲利有不錯的表現，因此，還會讓驅動股市持續上漲。 蘇達輝也表示，2015年經濟成長率會優於2014年，主要是低油價對於全球經濟是利多於弊，同時低油價也代表著消費力的提升，在低通膨、低利率下，很適合投資，而且這次景氣上升循環將會比過去更長，所以，在2015年股市仍可望有一定程度的好表現。 其中依天達4大動力指標觀察，國家區域以北美、日本的成長動能較強，產業方面則以資訊科技及健康護理呈現較為偏多走勢。 蘇達輝進一步分析看好北美區域，是在由下而上所篩選個股中，以美股比重相對較多，雖然看好美股某些企業獲利能力，但是今年放在美股比重會比過去低些，反而是因歐股會給意外驚喜，加碼歐股會多一些。 蘇達輝指出，至於新興市場股市走勢分歧，無法一概而論，而且在今年新興市場會發生很大的變化，主要是因有些新興市場已產生根本的質變，新興市場革新帶來契機：新興市場經濟成長動能目前仍偏弱，但改革題材已經在部分新興市場發酵，如印度、印尼、墨西哥等，其他包括大陸、土耳其、羅馬尼亞預料在2015∼2016年也可能出現改革，巴西、阿根廷、俄羅斯也具潛在正面消息。 至於債券布局，蘇達輝說，可以留意新興市場及歐洲高收益債投資機會，受到美國即將升息影響，市場對債市預期似乎過度悲觀，未來政府債券殖利率雖然可能小幅上升，但仍將帶來正向的投資回報，其中新興市場債券殖利率仍具吸引力，歐洲高收益債也受到歐洲量化寬鬆（QE）及審慎的企業會計所支撐。 ---------------下一則--------------- 投資大陸精緻化 大中華TMT成主流2015-01-14 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 在市場看好中港台股市未來表現機會下，新一代大中華基金已增添新樣貌。大中華基金從早期僅投資台港股市，到增添運用QFII布局陸股，新一代大中華基金不僅投資中港台三地、運用QFII額度投資陸股，且加入滬港通題材，掌握兩岸三地優質企業的成長契機。 新一代大中華基金聚焦在大中華區域科技、傳媒、電信通訊（TMT-Technology、Media、Telecom）三大產業，基金投資會隨著產業趨勢動能消長而變動，且打破國界限制跨足兩岸三地，不但突破台灣現有高科技基金投資的侷限性，更能掌握TMT未來成長趨勢，尤其在大中華企業市值仍具成長空間的情況下，擁有長線投資的利基。 其中「元大寶來大中華TMT基金」就是一檔主題式、新型態的大中華基金，預計14∼20展開IPO募集，募集上限新台幣200億元（新台幣100億元+人民幣20億元）。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，元大寶來投信大中華投研團隊已搭建起兩岸互動橋樑，對於大陸未來具備高度發展的產業深耕，且因與大陸合資基金公司已邁向第三年，在推動基礎執照、基礎業務完成後，深覺兩岸投研平台在未來的發展過程中，還會從橫向走向縱向，過去是拓展市場，現在冀望朝縱向發展，包括人員布建、當地市場的深耕，熟悉大陸產業未來的發展。 元大寶來投信此際推出大中華TMT基金，就是因應大陸市場進行結構性的轉變，儘管去年陸股飆漲多偏重在能源、金融、房地產等類股，但預料未來科技、傳媒與電信通訊這些具備中國代表性及未來性的產業，必是投資中的主流，也是元大寶來投信大中華投研團隊的利基與強項所在。 劉宗聖指出，過去投資陸股是採取概念式，後來是採取指數化，投資藍籌股，希望在未來投資大陸的研究方面，能夠率先搭建這樣的平台，現在元大寶來投信已成立專案小組，進行大陸債信評估分析的布建，已自行得以運用在大陸信用分析及信用投資上。 另外，憑藉著去年發行中國債券型基金及人民幣貨幣市場型基金的成果亮麗，且延續今年大中華TMT基金的發行，將會把具備大陸未來發展的重點產業，於兩岸進行投資布建和交流。 將來元大寶來投信在大陸的平台投資布建上，除了推出ETF，也會針對股票及債券方面持續進行，以進行業務差異化的進階管理。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-14/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 中國出口增近1成 上月表現超預期2015年01月14日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 在美國需求走強平衡歐、日走疲下，中國去年12月出口年增9.7%，超越預估的6%，進口下滑2.4%，減幅小於預估的6.2%，2014年進出口貿易總額僅增3.4%，未達7.5%目標，分析師指出，為增強內需，人行仍有必要進一步降息、降存準率。 有必要進一步降息 據海關總署公布數據，中國12月貿易順差496.1億美元優預期，但小於11月順差544.8億美元；上月對美國出口年增9.9%，對南韓增31%，但對日本連5月下滑。 12月中國進口3037萬噸原油，相當每日715萬桶，首次突破700萬桶，顯示中國持續趁低油價擴充戰略儲油，中國鐵礦砂購買量亦創新高。 法國農業信貸（Credit Agricole）資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）說，中國出口面對全球需求疲軟仍具韌性是件好事，但最新數據證實當局仍有必要寬鬆政策以提振內需。 高德信預期，人行第1季末將調降基準利率及存準率，第2季還會續降存準率。野村中國經濟學家華長春預測，今年人行每季都會降準50個基點，第2季也會降息。 ---------------下一則--------------- 上證50漲8% 震幅縮小2015-01-14 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 上證50（008201）昨（13）日震盪幅度縮小，但終場仍漲約8.4%，遠大於其他陸股ETF。市場人士指出，ETF漲跌幅不一，除了反映追蹤指數不同以外，也會反映籌碼面等因素。 上海證券綜合指數去年飆漲52%，是全球漲幅最大的主要股市，但今年初有許多公司將首次公開發行（IPO），最近指數在高檔整理，昨日漲0.2%，收3,235.3點，今年以來的報酬率回到平盤。 ---------------下一則--------------- A股ETF暴漲暴跌 主管機關關切2015-01-14 聯合報記者周小仙�台北報導 中國股市狂飆，讓部分在交易所掛牌的A股ETF，近日出現大幅溢價、暴漲又暴跌的震盪，引起主管機關密切關注。 目前在台證交所掛牌、又有投資人氣的A股ETF共7檔，包括成交量最大的寶滬深、直接連結A股指數的FH滬深與FB上証，追蹤上證指數的元上證、去年底才掛牌交易的槓桿與反向上証2X與上証反，以及2010年底由凱基投信發行，強調原股掛牌的上證50。 ETF主要是追蹤指數的被動操作型股票基金，以追蹤、複製標的指數表現為投資目標。但凱基投信所發行的上證50ETF，從本月6日起暴出大量買盤，該檔ETF當天先強漲逾10％，後三個交易日股價又續飆4成多，遠超出這段期間上證指數不漲反跌的表現，與指數脫勾。 上周五在買盤追價之下，一天暴漲34.7％，股價從開盤的150元一路飛奔至收盤198元；不過周一隨著凱基投信平衡ETF價格，上證50ETF暴跌逾38％，回吐前一個交易日的漲幅，也拖累所有A股ETF走勢，跌幅超越陸股指數。 昨天A股ETF族群恢復平靜，包括元上證、寶滬深、FH滬深、FB上証、上証2X、上証反表現都貼近陸股小漲走勢，僅有上證50仍大漲逾10％。凱基投信指出，該公司已報備主管機關，持續讓上證50回歸貼近陸股大盤。 投信業者指出，挑選ETF除了看標的指數表現，流動性與成交量也是重要參考依據，上證50是7檔A股ETF中成交量最小的ETF，易造成有心人士炒作。 證交所表示，ETF設有實物申購、買回等機制，讓該ETF市價若出現折、溢價時，能透過這些機制貼近淨值；境外ETF則可透過跨境撥轉境外ETF部位，調節台灣市場供需，建議投資人買賣宜參考基金淨值，不要只看到價格上漲，便以高於淨值過多的價位追高。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞則提醒，由於A股ETF沒有漲跌停限制，投資人交易時，須注意價格波動的風險。 復華滬深300A股基金經理人王文宏表示，陸股自去年11月底以來走自己的路，累積漲幅逾5成，但隨基期墊高，震盪幅度變高，不過鑒於陸股後市仍看好，若遇明顯回檔，仍可布局流動性佳、連動性高的A股ETF。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/14/1/488600.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高盛看衰亞幣 下修今年匯價 澳洲國民銀行點名韓元 恐再貶10%-2015年01月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美元在Fed升息預期下持續看升，亞幣則由日圓帶頭競貶，加上國際油價暴跌增添亞洲央行寬鬆政策空間，促使高盛（Goldman Sachs）下修亞幣匯價預測，荷蘭銀行（ABN AMRO）、德意志銀行（Deutsche Bank）更特別點名韓元及星元後市看空。 日圓帶頭競貶影響 高盛周一發布報告，將未來12個月人民幣兌1美元目標價下修至6.2兌1美元，低於原估的6.16；台幣3個月與12個月目標價分別降至32.3兌1美元及33，低於原先的30.9。 高盛同時調降韓元12個月目標價至1150兌1美元，但不如加拿大豐業銀行（Scotiabank）預測的1170悲觀，澳洲國民銀行（nab）更預測韓元將下探1200，亦即還有近10%貶值空間。 荷蘭銀行（ABN AMRO）策略師張惠龍說：「韓元對日圓走勢非常敏感。在去年日本央行（日銀）進一步寬鬆貨幣政策後，南韓干預匯市以貶抑韓元。所以投資人若發現日圓大幅走貶，隨之拋售韓元是很自然的反應。」 星元恐探5年新低 此外，高盛雖調升星元匯價目標，但德意志銀行預期，今年星元可能貶至1.4星元兌1美元，為5年來未見的水準。 隨美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）結束量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）、邁向升息，星元近半年貶逾7%。德銀指出，油價大跌可能使新加坡核心通膨率在4月前跌到1%以下，給予新加坡貨幣管理局寬鬆貨幣空間，帶動星元續貶。 美元昨對全球主要貨幣普遍走強。日圓昨一度貶逾0.5%至117.74兌1美元；韓元震盪走弱，收1083.36兌1美元，4日來首度走貶；星元一度貶值0.22%至1.337兌1美元。 此外，英國昨公布去年12月通膨率創近15年新低0.5%，降溫情況較預期嚴重，淡化英銀升息預期，帶動英鎊一度貶值0.6%至1英鎊兌1.5078美元，歐元也再度貶破1.18，一度來到1歐元兌1.1793美元。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 「匯」有甜頭2015-01-14 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美元持續走強，導致歐元貶勢加大，2015年一開始就貶破1歐元兌換1.2美元關卡，但歐元走勢疲弱對歐股並不全然是壞事，因為高盛證券預估，若歐元兌美元貶值8%，將提振企業出口動能，可望提升泛歐Stoxx 600企業獲利達2.6%。 美國景氣穩健復甦帶動美元持續強勢，歐元則在擴大寬鬆預期以及經濟疲弱下持續走弱，2015年開始貶破1歐元兌換1.2美元關卡，美歐經濟動能及貨幣政策正式分歧，市場開始預期歐元兌美元將貶至1：1價位。 不過，弱勢歐元對歐股並不全然都是負面影響，根據高盛證券最新預估，若歐元兌美元貶值8%，可望提振泛歐Stoxx 600指數成分股銷貨收入2.9%，並挹注企業獲利達2.6%。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）認為，歐元走貶對歐股並不是壞事，有鑑於歐元區主要國家的企業獲利平均有五成來自於海外，隨著歐元走勢持續偏弱，歐股可望在出口企業帶動下有所表現。 貝克說明，雖然歐元走勢趨軟，卻有利營收來自海外的歐洲出口產業。目前歐企約有50%營收來自於海外，可見，即便歐洲經濟動能不足，歐元貶值對歐洲企業獲利的衝擊也不致太大。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐元區經濟略有好轉，但消費者對經濟前景仍不樂觀，市場對歐洲央行(ECB)推出QE的預期升溫，預料ECB將在22日例會宣布推出新QE，資金活水將挹注歐股，但這些措施卻使歐元匯價不斷下滑，預期跌勢還將繼續，但歐元走貶將有助企業出口競爭力，獲利可望提升。不過，柏瑞投信投資長唐雲益提醒，雖然ECB將推出更多的貨幣刺激政策，可能吸引短期買盤，但包括希臘政局動盪和俄羅斯貨幣危機，股市表現較難以預期，建議可待經濟表現轉趨穩定時再布局。 美元持續走強，導致歐元貶勢加大，2015年一開始就貶破1歐元兌換1.2美元關卡，但歐元走勢疲弱對歐股並不全然是壞事，因為高盛證券預估，若歐元兌美元貶值8%，將提振企業出口動能，可望提升泛歐Stoxx 600企業獲利達2.6%。 圖�報系資料照 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/14/2/488676.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 低油價＋QE 歐股行情可期2015-01-14 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 2015開年後歐股走勢一度震盪，油價走跌引發的通縮隱憂，在投資人樂觀期待歐洲QE可望即將推出後消弭，引領歐股反彈。法人表示，對於多數國家為原油淨進口的歐洲而言，油價走低對經濟如同減稅般效果，有利企業獲利進一步成長。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，弱勢歐元和表現強勁的銀行業，會在未來一年有助支撐歐股行情。 施羅德投資認為，如果歐洲的通貨緊縮擔憂持續存在的話，仍有很高的可能性會推出全面性的大規模量化寬鬆政策。回顧美國所推出的三次QE計劃期間，每一次的QE都引發股市一波強勁的漲勢。貝特曼預期，歐股對於歐洲央行的QE政策，也將會有同樣正向的反應。 此外，目前股價水準也顯示歐股仍是一個具有投資吸引力的區域。 根據循環周期調整後的泛歐洲股市本益比大約在16倍左右，這相對於過去30年20.8倍的平均值來看，以及目前美國股市的27倍，貝特曼認為，歐股對於投資人而言，是一個非常值得注意的投資機會。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，預期在融資條件放寬、貨幣寬鬆政策及外部環境好轉情況下，歐元區2015年經濟將優於2014年表現，後續歐洲央行有擴大寬鬆政策可能性，預期將進一步壓抑歐元走勢，此將有助於提升大型跨國企業競爭力與獲利成長潛能。 ---------------下一則--------------- 企業獲利爆發 歐洲中小型股衝鋒2015-01-14 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 JP Morgan預估，2015年歐洲中小型股EPS成長率可望突破20％，英國中小型股EPS也有高達18％的成長率，法人指出，雖然歐洲大型股企業獲利在2015年有優於往年的成績，相較之下，中小型股的成長動能依然遙遙領先。 此外，法人強調，隨企業獲利爆發性的成長，歐洲中小型股的本益比越發誘人，不僅低於本益比長期均值，與歐洲大型股相較，歐洲中小型股也顯得物廉價美，即便從價值面角度選股，歐洲中小型股的魅力也勝過大型股。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區去年12月消費者物價年減0.2％，是5年多來首度下滑，歐洲廣泛QE蓄勢待發，有助激勵投資氣氛，寬鬆資金將營造中長線多頭行情。 他指出，短線在消息面影響下，歐股仍有震盪可能，但無論是油價走勢或是希臘選情，對於歐元區的實質影響均極為有限。 莊凱倫指出，歐洲股市資金行情可期已是市場共識，就成長潛力而言，資金將會優先選擇中小型股而非歐洲大型股；歐洲中小型股過去10年平均年化獲利成長率為5.96％，歐洲藍籌股僅1.27％。 莊凱倫認為，除了寬鬆政策箭在弦上，今年歐洲基本面有機會改善，特別是油價回跌與歐元回貶對成長及企業獲利的拉抬力道，將為推升歐股走揚的有利因子。 鑑於歐洲央行第1季寬鬆可能性高，投資人可留意震盪單筆進場或定期定額加碼歐股機會，一旦資金潮來襲，預計寬鬆政策優先受惠族群如金融服務及不動產類股，以及獲利成長性高、爆發力強的中小型股將再度成為市場焦點。 2015開年後歐股走勢一度震盪，油價走跌引發的通縮隱憂，在投資人樂觀期待歐洲版QE可望即將推出後消弭，並引領歐股反彈。野村投信率先掌握投資時點，推出國內首檔鎖定歐洲中小型成長股的「野村歐洲中小成長基金」，預定1月15日募集。 野村歐洲中小成長基金由歐洲資產管理規模最大的Amundi擔任海外顧問，募集上限為新台幣200億元（新台幣級別100億元、人民幣級別等值新台幣80億元、美元級別等值新台幣20億元），將以投資歐洲中型股為主、小型股為輔。 野村投信目前旗下共計38檔境內基金，其中，野村歐洲高股息基金與野村全球品牌基金均以投資歐股為主，可說是投資歐股專家，此兩檔基金經理人莊凱倫亦擔任野村歐洲中小成長基金經理人，發揮其長久研究歐股的投資實力，為投資人掌握歐洲將邁入QE的投資爆發力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-14/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐版QE上膛 歐洲中小型股躍黑馬 企業獲利料優於大型股 支撐歐股向前衝2015年01月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 蓄勢待發 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）22日即將召開理監事會，在歐洲面臨通縮困境，ECB可能啟動全面性QE，根據小摩預估，2015年歐洲企業EPS可望有雙位數成長，居成熟股市之冠，而歐洲中小型股由於獲利佳、具爆發力，在EPS上看2成，可望成為歐洲版QE下黑馬。 今年開年後歐股走勢一度震盪，油價走跌引發通縮隱憂，在投資人樂觀期待歐洲版QE可望即將推出後消弭，並引領歐股反彈。根據小摩（JP Morgan）預估，2015年歐洲中小型股企業EPS（Earnings Per Share，每股純益）年增率突破20%，其中歐洲大陸中小型股年增也高達22.7%，明顯優於大型股。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區2014年12月消費者物價年減0.2%，是5年多來首度下滑，歐洲廣泛QE蓄勢待發，有助激勵投資氣氛，寬鬆資金將營造中長線多頭行情。 QE將營造中長線多頭 雖然短線在消息面影響下，歐股仍有震盪可能，但無論是油價走勢或是希臘選情，對於歐元區實質影響極為有限。 由於歐洲股市資金行情可期已是市場共識，但就成長潛力而言，資金將會優先選擇中小型股而非大型股，如歐洲中小型股過去10年平均年化獲利成長率為5.96%，歐洲藍籌股僅1.27%，顯示中小型股投資潛力優於大型股。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，有鑑於歐洲經濟數據不如預期，又有俄烏地緣政治風險干擾，歐股投資氣氛轉趨觀望，但相較於其他市場，歐洲更寬鬆的貨幣政策將對歐股形成有力的資金面支撐，有利於股性活潑的歐洲小型股表現，再者，銀行信貸改善對經濟面的提振，亦將反映在企業獲利上，料將支持歐洲小型股股價表現。 他強調，雖然歐洲經濟復甦力道不若美國來得強勁，但企業獲利動能明顯改善，將成為未來支撐歐股向上的主力，而歐洲小型股盈餘展望明顯優於大型股，統計過去10年，不論是EPS或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股，以MSCI（摩根士丹利資本國際）歐洲小型股指數來看，工業、消費、金融、資訊科技等景氣循環類股比重高達7成，企業獲利將隨景氣回升水漲船高，康堤認為，在景氣微溫復甦與企業資產負債表健康之下，歐洲中小型股可望有所表現。 看好工業與消費產業 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特指出，歐股評價面相當具有吸引力，積極尋找能受惠於弱勢歐元的機會，目前相對看好工業及消費產業，如汽車、零售與休閒類股，另金融類股，在許多保險與銀行股股價尚未反映其價值，也是不錯的標的。 ---------------下一則--------------- Fed是否升息 看聲明有無「耐心」2015年01月14日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 今年具FOMC表決權的Fed理事萊克（Jeffrey Lacker）接受路透專訪時表示，Fed應在準備升息的前一個會期，拿掉會後聲明中的「耐心」措辭，而他認為勞動市場已不再寬鬆（slack），為防範通膨，升息宜早不宜遲。 萊克說：「若我們哪次開會覺得下次有可能升息，應在當下拿掉「耐心」措辭。」 防通膨宜早不宜遲 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）2004年便採取這種做法，當年1月稱將「耐心」移除刺激措施，5月捨棄「耐心」措辭，6月升息。 對於Fed主席葉倫（Janet Yellen）擔心勞動市場利用率仍嫌不足、因而仍需維持寬鬆政策，萊克不表認同，稱「勞動市場或許仍有些寬鬆，但應該不多，我認為現在就應思考經濟需要怎樣的實質利率。」惟他也重申升息無預設時間表，僅說今年「可能」升息。 ---------------下一則--------------- 美股基金 小鋼砲馬力強2015-01-14 經濟日報記者張瀞文�台北報導 市場預期美國今年開始升息，將左右全球金融市場的走勢，基金經理人認為，獲利動能將推升美股持續向上，日本的獲利動能也改善，新興股市則最看好中國及印度。不過，投資人要小心美國經濟動能減弱及美元過強的風險。 全球股市連三年收紅，展望2015年，由於全球各國景氣復甦步伐不一致，投資困難度增加，多頭氣勢是否能延續，令人關注。經理人認為，美國經濟成長與美元走勢將是關鍵。 天達多元資產投資團隊主管暨天達環球策略管理基金經理人蘇達輝（Philip Saunders）昨（13）日來台時指出，這波企業景氣上升循環將比過去更長，今年全球股市仍可望有不錯的表現，主要動力不再是本益比擴張，而是獲利動能提升。 蘇達輝指出，雖然2014年第4季受到能源產業拖累，企業獲利將下調，但整體而言，預期去年及今年全球企業獲利成長率都將逼近雙位數，尤其北美及日本的成長動能更強。 新興市場除了看獲利動能以外，改革題材也值得注意。蘇達輝說，印度、印尼、墨西哥、南韓及東歐部分國家都已進行改革，中國、土耳其、羅馬尼亞及埃及則將進行改革。 就產業成長動能來看，蘇達輝指出，資訊科技及健康護理仍然偏多。單就健康護理來說，較看好醫材及診斷工具，較不看好製藥，生技則要審慎選股。 駿利美國股票投資策略總監暨副總裁湯普森（Nicholas Thompson）指出，美股目前本益比約17到18倍，略高於歷史平均的15到16倍，雖然不再便宜，但美股不乏獲利動能強勁的利基產業及個股，中小型的獲利動能更強，今年選股將是決勝關鍵。 美國小型股今年更是看好。湯普森分析，小型股的市場大多在美國國內，較不受美元升值所影響。此外，油價下跌，對小型股更是利多。 歐元區及日本內需仍疲弱，美國經濟將持續帶領全球經濟向上，但蘇達輝提醒，今年仍要注意若干風險，包括美國景氣令人失望、美元走勢過強等。雖然油價弱勢，但並不構成風險。另外，希臘即使退出歐元區，反而可能受到投資人與德國的歡迎，因此不必擔心。 ---------------下一則--------------- BRIC金磚四國 剩中印撐場面2015-01-14 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 有別於新興亞洲和拉丁美洲上周下跌，新興歐洲跌深反彈，帶動新興市場小幅收平。從資金流向觀之，受到美、歐和中國製造業放緩，引發市場避險情緒，上周亞股普遍淨流出，僅印尼小幅淨流入0.14億美元。亞洲市場普遍失血，但前高盛集團首席經濟學家吉姆．奧尼爾表示，因經濟前景殊異，「BRIC金磚四國」可能變成「IC（印度、中國）兩國」。 據高盛投資報告，建議買進台灣、土耳其和印度等股票，主因這三大區域能源仰賴進口，可望因油價大跌而受惠。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，油價下跌，對於降低特定食品類股、航空與航運，以及塑化下游族群的營運成本有利，但近期台股天候時陰時晴，區間震盪整理，儘管不見過往元月行情，不過台灣去年11月景氣對策燈號已連十綠，是自2006年5月以來最長的綠燈期，且去年台股上市櫃公司整體盈餘仍較前年成長，評價未變的情況下，仍有上漲空間。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，高盛表示「BRIC」可能變成「IC（印度、中國）」，第一是因為油價處於低檔，相對不利於受能源價格影響較大的拉美和俄羅斯經濟，第二是從基本面觀看，歐非中東仍面對不定時的地緣政治風險，相較之下，新興亞洲的印度和中國，政治相對穩定，且改革勢在必行，預計將是今年亞股重點表現區域。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎預估由於成長基期墊高，加上Apple下一世代的iPhone亮點有限，這對大幅依賴Apple的台灣代工下游電子產業將產生負面衝擊，即新產品循環不容易在明年發生，2015年企業稅後淨利年成長率將下修至5∼7％。 ---------------下一則--------------- 油價失守45美元 還有得跌 就算下探40美元 98%供給仍賺錢2015年01月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 6年首見 油價加速崩跌，奔向40美元，西德州原油期貨昨盤中摜破每桶45美元，近6年首見；布蘭特原油期貨更加速下跌，與西德州價差僅約1美元。專家表示，即使布蘭特原油跌到40美元，全球也只有1.6%的原油供應會賠錢，仍不足以迫使非OPEC成員國停產投降，供不應求僵局讓油價底部深不可測。 能源諮詢機構Wood Mackenzie對全球2222個油田（產量合計約每日7500萬桶）進行調查，列出會令生產商「賠本」的價位水準，發現布蘭特原油若處於每桶50美元，儘管會讓以英、美為主的17個國家生產成本高於市價行情，但無利可圖的供應量僅佔全球0.2%或每日19萬桶。 供不應求僵局持續 若布蘭特原油跌到每桶45美元，全球也僅0.4%或每日40萬桶的供應量會賠本，其中半數屬於傳統的美國陸上油井；若跌到每桶40美元，賠本的供應量也只有1.6%或每日150萬桶，大半將來自加拿大油砂田。 這意味即使油價下探每桶40美元，對壓制目前過剩產量的效力也非常小。不過，美國古老的低產油井將率先遭受衝擊。Wood Mackenzie估計，這類油井生產成本介於每桶20~50美元。其次則是加拿大油砂田，當布蘭特原油跌到每桶35~40美元，這類油田可能開始虧錢。 Wood Mackenzie分析師普魯莫（Robert Plummer）說，有些原油生產油商可能情願繼續虧本生產、累積庫存，待油價回升再出售，特別是關閉後重啟成本高昂的油砂田或北海成熟油田。 僅OPEC可穩定市場 Wood Mackenzie指出，當油價落到每桶50美元，北海油田就已開始無利可圖。但北海許多油田已近開採極限，一旦停產可能將意味永久關閉，而與關閉油田花費時間與金錢相比，生產商可能寧小損也要繼續生產。 西德州原油期貨繼周一收跌近5%，昨一度續挫逾4%至每桶44.11美元，為2009年4月來首度跌破45美元；布蘭特原油繼周一收跌逾5%，昨一度續跌近5%至每桶45.19美元，瀕臨45美元保衛戰，近期加速崩跌幾乎快追上西德州原油，2者差價縮減至1美元，創近1年半最小。 Energy Aspects首席分析師賽恩（Amrita Sen）說：「油價繼續自由落體，沒什麼能夠阻擋。OPEC（石油輸出國家組織）仍是短期內唯一有能力穩定市場的因素。」 【原油主要產地成本價比一比】 產地╱成本價 沙烏地阿拉伯
多元配置 投資顯學2015-01-13 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 2015年開始不到半個月，全球金融市場劇烈波動，恐慌指數再度飆高。投信法人建議，多元配置較能對抗波動，且過去十年累積報酬最高可達七成之多。 2015年國際充滿不少逆風因素，除歐洲政治危機、國際油價戰持續、烏克蘭問題未解、俄羅斯與西方國家對立加深，加上Fed升息等議題，都可能使得金融市場表現較為震盪。 在市場波動之際，多元配置投資策略有望發揮抗震功力。據統計，過去十年，多元配置的投資效率往往優於押寶單一標的，累計報酬最高達七成，相較投資單一資產如全球股市的46%、單一產業如能源類股的41%，報酬來得明顯要高。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，今年的投資環境將比2014年更為複雜。儘管全球不乏投資機會，但投資人要比過去更保持彈性、伺機而動，才能增加投資勝率。 張俊逸進一步指出，不僅投資股市容易受到系統性風險影響，只選定單一產業的投資方式，往往也需承受較大的波動度，面對機會與風險並存的2015年，想掌握投資機會、又不希望報酬大起大落，多元資產配置是最佳因應之道。 柏瑞旗艦全球平衡基金經理人曾志峰表示，目前整體景氣雖仍維持樂觀，但全球市場仍存有不確定性雜音，如歐洲希臘、油價續跌等干擾因素，此時不妨利用平衡式投資方式介入，不僅可降低風險，也利用資產配置組合，提高投資機會與收益。 股債配置比例方面，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，考量全球經濟溫和成長，但市場變數層出的投資環境，現階段採取股六債四配置。 股市配置稍高，主要是考量企業具有不錯的獲利基本面支撐；債券則可聚焦美國高收益債，看好堅實的企業基本面、寬鬆信貸水準、企業展延貸款，短期沒有債務到期疑慮等利多因素，高收益債市依然具有選擇性的投資機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/13/2/486643.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 2014年績效紅通通 台股基金唱旺2015-01-13 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 法人統計，2014年台股全年度上漲695.75點，漲幅8.08％，店頭全年上漲10.81點，漲幅8.34％，帶動台股基金績效紅，各類基金表現最佳的科技基金高達22.38％，一般股票基金19.41％，中概基金18.08％，上櫃基金11.64％，2015年續強可期，尤其科技股在CES與MWC雙展帶動下，表現將最旺。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，2015年趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司，智慧型手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材亦值得留意；及智慧機器人、物聯網、智能家庭、穿戴式裝置以及生技，都是可多留意的重點。 農曆年前紅包行情將續旺，台股值得投資，群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，尤其接下來的CES電子展可能是短線聚焦重點，包括雲端相關供應鏈及零組件都可長線留意；非電子部分可聚焦具備政策保護題材的汽車及零組件、受惠人力成本上揚及景氣復甦的資本設備、金融、下游原物料。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，由於今年企業稅後淨利年成長率將下修至5∼7％，意味台股將難享有本益比溢酬（PE Premium）及估值上升行情；推估台股指數將在8,300∼9,500點，約1,200點左右的震盪區間內，相當於13∼15倍本益比幅度。 日盛高科技基金經理人施生元強調，觀察已公布上市櫃公司去年12月營收，工業電腦及雲端族群表現亮眼，工業電腦有專案結案，雲端以二線廠表現較好，工業電腦受惠景氣續揚，今年仍有成長機會。 由於全球持續建置資料運算中心，台灣電子業維持穩定成長趨勢，部分雲端概念族群去年12月創下單月營收新高，今年全年營運表現仍可期，尤其看好白牌伺服器廠，建議可逢低布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-13/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 上證50暴漲暴跌 被盯2015-01-13 經濟日報記者張瀞文、葉家瑋�台北報導 中國大陸股市漲多後整理，陸股ETF上證50（008201）卻暴漲暴跌，繼上周五（9日）大漲32%、並傳出遭主管機構盯上後，昨（12）日更暴跌38%。證交所表示，已調閱成交資料，看來成交筆數很分散，未出現一、兩筆大單將價格墊高的現象。 證交所交易監視部說，接下來將自成交資料中分析歸納，看是否有特殊交易狀況，但初步看起來沒有異常，按照一般監視程序，後續會再將分析資料向金管會呈報，並提供檢調參考。金管會主委曾銘宗也說，已注意到此一現象。 證交所也提醒，可從公開資訊觀測站或境外發行機構、總代理機構與國內發行機構網站中取得，也可從證交所網站ETF專區中連結至各網頁進行了解。 據了解，發行商凱基投信被要求向證交所說明，凱基投信指出，發行商無法掌握投資人的來源，難以判斷客戶操作理由，也無法從爆量交易中獲益。 據了解，上證50不同於其他陸股ETF，是引進在香港掛牌的標智上證50（在香港的代號是3024），去年11月之前甚至出現單日個位數的成交量。 ---------------下一則--------------- 日股開春好兆頭 單周吸金4.7億美元稱冠2015-01-13 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年開春，國際油價走跌及希臘政治變數二大利空罩頂，金融市場大震盪，但日股在經濟數據及利多政策支持下，以淨流入4.7億美元，稱霸單周股票吸金王，連動亞洲（不含日本）也有好氣色，延續去年下半年吸金氣勢，扮演新興市場吸金急先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，油價下滑對於高度仰賴原油進口的亞洲而言，不僅通膨壓力大幅趨緩，亦有利於改善財政體質，增添亞股後市漲升動能，並有助企業降低製造成本，反應在企業獲利。 陸股不受國際利空衝擊，2015年開年一枝獨秀，更增添亞股資金魅力。羅傑瑞指出，由於市場對於大陸人行貨幣政策再寬鬆有所預期，加上一連串利多政策效果已漸進式地發酵至實體經濟，進而支持陸股上漲力度，也可望再次挹注鄰近亞股走升動能，並進一步吸引資金持續進駐。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本經濟前景轉佳，目前日股可見在季線進行保衛戰。由於安倍改革持續推動，日本政府推出規模約3.5兆日圓的振興經濟新措施，同時日本政府也降低政府房貸機構提供的抵押貸款利率，藉此提振房地產市場，預估相關措施可能提升GDP。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，大陸經濟成長率減緩是預期中的事件，但實質上中國是在更高的基礎上成長並且創造更多的產值，加以印度、印尼等其他亞洲國家也在油價下跌的利基上積極進行必要的改革，有利提振亞洲成長前景。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-13/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 東協基金 三利多加持2015-01-13 經濟日報記者張瀞文�台北報導 今年開年以來，美國股市大漲大跌，全球股市跟著起起落落。整體來說，今年以來以亞洲股市表現較出色，尤其是越南及菲律賓等東協國家。基金業者認為，東協利多持續發酵，今年表現值得期待。 彭博資訊統計，今年年初到昨（12）日為止，全球主要股市以越南漲幅最大，達5.3%，而且只有一個交易日收黑，主要是受惠經濟政策及元月效應。 屬邊陲市場的越南股市今年以來表現最強，主要是受惠油價下跌和寬鬆貨幣。圖為越南的銀行與街景。 先鋒投顧指出，越南經濟政策走向有利股市。國際能源價格重挫，越南國內物價增幅續縮小，12月較前一年同期只增加1.84%，是2006年統計以來的最低數值，通貨膨脹壓力趨緩，官方今年可望進一步寬鬆貨幣政策。 此外，先鋒投顧指出，越南股市元月效應明顯，過去十年來，每年元月平均漲幅超過6%，加上2014年年底股市已先行整理，有利這個月的反彈行情。 泰國今年來漲2.2%，亞股中僅次於越南。菲律賓也有1.8%的漲幅，延續去年底以來多頭氣勢，連十天收紅。菲律賓去年全年漲達22.8%，在全球股市中名列前茅。 群益投信表示，市場普遍預期美國今年將升息，升息代表景氣復甦，美國占東協五國出口比重為11.5%，是東協五國第三大貿易夥伴。美國景氣轉佳，消費者信心回溫，將有助提升東協國家出口貿易，進一步帶動企業獲利，東協股市後市看俏。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協擁有政治變數降低、歐美復甦刺激出口、人口紅利帶動內需等三大優勢，後市看好。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/13/2/486649.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 菲泰股 上周逆勢收紅2015-01-13 記者李娟萍�台北報導 國際油價大幅走跌，風險意識升溫，影響市場投資氣氛，上周除印尼仍獲外資0.14億美元小幅買超外，其餘亞股全數遭賣超。以個別國家來看，台股連二買買氣止步，上周被外資調節5.4億美元，印度也有近4億美元賣超，壓力較大。 反觀泰國、菲律賓和越南上周雖遭外資賣超，股市卻有2%-4%的漲幅，「外資丟、內資撿」讓部分東協股市上周逆勢收紅。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，國際油價跌勢不止，西德州原油價格跌破50美元關卡，引發市場憂心全球景氣復甦速度，進而影響對新興市場的投資信心，外加希臘恐將脫離歐元區變數，在兩大利空衝擊下，2015年開春歐美股市震盪，連帶影響上周國際資金對亞股暫時退場觀望。 多數亞洲國家仍樂見油價走跌，羅傑瑞說，觀察亞洲國家對能源的出口及進口占GDP比重可知，多數亞洲國家高度依賴能源進口，如泰國與台灣等，受惠油價下跌可望降低製造成本，進而反映在出口企業獲利上。油價下滑效果等同減稅，使消費者有額外的錢消費，提升亞洲國家經濟復甦力道。 儘管亞股上周普遍失血，但根據高盛發布的投資報告，建議買進台灣、土耳其和印度等股票，可望受惠油價大跌。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，油價下跌，對於降低特定食品類股、航空與航運，以及塑化下游族群的營運成本有利。 ---------------下一則--------------- 印度盧比 還有升值空間2015-01-13 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美元指數近期一度突破90大關，造成亞幣弱勢競貶，但印度盧比跌勢明顯輕微。投信法人表示， 由於印度經濟改革成效彰顯，有利改善印度經常帳赤字，使得印度盧比走勢相對穩定；而印度貨幣的低波動也將使印度股市續受外資青睞，2015年仍有漲升空間可期。 美元指數本月以來上漲1.7%，持續走強，拖累亞幣走勢疲弱，但其中，印度盧比也同步小漲0.5%，拉長時間來看，過去一年即便美元指數上漲13%，但印度盧比也不到1%。投信法人表示，印度貨幣的穩健走勢將支撐股市表現。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，由於油價大跌，美元相對轉為避險工具，自2014年中出現較快速上漲的趨勢。但觀察過去一年美元與印度盧比的變化，印度貨幣盧比相較其他亞洲貨幣走穩，這與印度新任央行總裁上任穩定經濟有關，且印度經濟改革成效彰顯，有利於改善印度經常帳赤字，帶動印度投資信心轉強。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，由於強勢美元，印度盧比仍在貶值趨勢上，恐怕會影響投資印度市場的報酬，但印度貨幣走勢已明顯比其他貨幣穩健，且其基本面轉好，包括躉售物價指數WPI來到波段低點，顯示低油價抑制印度的通膨，更讓央行可能在今年降息以提振經濟成長。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，印度政府持續推動改革，包含解除柴油價格管制、上調天然氣價格、放寬房地產業的外資投資限制等，官方更力推「來印度製造（Make in India）」新政，目標成為全球製造中心。 ---------------下一則--------------- 美股 可望續揚2015-01-13 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國與英國的經濟成長動能興起，但歐洲、日本經濟還在持續努力，法人指出，全球經濟微溫成長下，美國的經濟持續快速復甦，企業獲利率加速，美國企業股東權益報酬率回升，今年美股將有持續上揚的空間，投資人可分批買進。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，美股在2014年上揚11.4％，為連續第3年走揚，去年12月ISM製造業指數降至六個月低點，但仍高於榮枯線及兩年平均，顯示製造業活動仍在擴張惟速度趨緩。 白芳苹指出，油價於2014年大跌45.87％，美國今年企業資本支出確實有可能下降，而房屋復甦在家庭形成數不足下仍顛頗，然低油價可望刺激消費活動，經濟成長率應能維持3％以上。 施羅德多元資產投資主管Johanna Kyrklund說，預期企業盈餘良好的產業或公司在2015年較有表現機會，其中美股因經濟復甦領先全球，因此仍是較為偏好的標的，充沛的流動性以及企業盈餘成長動能，都是支持續漲的原因。 駿利美股投資策略總監尼克．湯普森說，美國升息前，美股多呈現正報酬，其中，小型股雖然波動較大，但可留意美國小型股的投資機會。 尼克．湯普森強調，美股中看好七大產業，可從中找尋投資機會，包含通訊、消費、能源及公用事業、金融、醫療保健、工業及原物料、科技，這都隨著習慣改變、購物新模式、頁岩正夯、新藥推出計畫強強滾、科技快速改變，都是可以持續投資的重要主題，而選股將是致勝關鍵。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，相較於歐洲或日本，美國景氣復甦步伐更為穩健， 葛蘭．包爾表示，展望2015年，股市波動性雖可能自低檔上揚，但著眼美國的經濟成長率預估將自2014年的2.2％加速至3％，S&P500大企業的2015年獲利預估將成長8.1％，可望挹注2015年美股延續多頭格局。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，身為全球經濟成長推手，美國依舊是受青睞的股市，即便美股投資評價處於合理、甚至偏貴的水準，但投資吸引力仍舊擁有來自基本面的支撐。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-13/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 油價跌+美元強勢 美企業獲利遭下修2015年01月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國財報季展開，在油價崩跌及美元續強雙重打擊下，美國企業整體業績恐怕不太好看，分析師在短短3個月大砍S&P 500成分企業上季及本季純益預估增幅，下修幅度分別高達6.1及6.4個百分點，顯示市場悲觀情緒大幅升高。 市場悲觀情緒升高 據彭博訪調逾6000名分析師的最新預測，S&P 500成分企業2014年第4季純益僅增2%，遠不如去年10月預估的躍增8.1%，今年第1季純益增幅也只有2.8%，同樣遠不如3個月前預估的9.2%，10大類股有9類遭下修，能源股下修幅度最大。 另據《華爾街日報》報導，FACTSET訪調分析師預期，S&P 500成分企業去年第4季純益年增1.1%，將是逾2年新低，營收也僅增1.1%創1年來最低；就算不計入能源股，上季S&P 500企業純益也只會增加3.6%，遠不如過去2年500家成分企業平均純益成長率5.2%。 市場預期，油價暴跌將導致雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚（ExxonMobil）等能源業者本季純益銳減35%，美元走強則可能導致美國企業海外營收少掉數個百分點，在美股價格已攀抵金融海嘯來新高之際，考驗美股能否延續已持續6年的多頭行情，預料未來數周美股極可能繼續劇烈震盪。 能源產業約佔S&P 500總資本支出的1/3，LAWSON KROEKER INVESTMENT MANAGEMENT總裁蘇迪卡（Tom Sudyka）指出，能源業削減資本支出的情況將擴散至鑽油業者及能源業的服務領域，恐衝擊近期就業數字，「人們大多聽到油價大跌對消費者有多好，但凡事都有好壞兩面，原油跌勢持續愈久，市場會愈擔心。」 ---------------下一則--------------- 中印基建基金 錢景佳2015-01-13 經濟日報記者林春江�台北報導 中國國務院批准高達人民幣7兆元（約人民幣35兆元）的基礎建設投資，為經濟轉型鋪路，同時印度也推出「鑽石四邊形」的高速鐵路計畫，顯示莫迪政府對於改造與建設的決心。看好此題材可以透過中、印單一國家或者基礎建設基金布局。 瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，印度已經轉向「Made in India」的經濟模式，未來發展的重點就在基礎建設，來發揮印度的人口紅利；再加上印度經濟發展的位階較低，企業獲利成長的空間較大，基礎建設將可有效帶動印度內需經濟持續發展。 林元平進一步說明，對中國來說，擴大投資是穩增長的重要手段，近期中國經濟數據沒有太多驚喜，顯示需求動能依舊不足，歐洲又有陷入通縮的風險，一帶一路也緩不濟急，因此這次的擴大基礎建設計畫，被市場解讀為中國政策的做多。 印度的鑽石四邊形高鐵計畫，其中最長的一條德里到欽奈的路線，就是由中國與印度雙方合作，預期中、印的合作將打開亞洲基礎建設的需求，透過中印單一國家基金、亞洲區域基金以及基礎建設基金都可以受惠。 國泰全球基礎建設基金經理人胡耿銘說，基礎建設基金涵蓋範圍廣泛，多數基金以交通運輸、公用設施、電信服務等具備寡占、獨佔特質。 滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒指出，基礎建設題材除了初期會帶動工程、原物料相關類股表現，更可以留意的是隨著交通運輸便利後，所帶動的經貿交流增加、旅遊觀光人潮帶來的內需消費商機，建議中、印單一國家基金。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/13/2/486644.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美元債券魅力再現2015-01-13 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導 國際油價跌勢不止，希臘政治添變數，金融市場持續震盪，加上經濟數據並未傳出令人振奮的好消息，保守觀望氣氛再起，國際資金轉進投資級企業債及美債尋求避風，上周分別淨流入31億及37億美元。 摩根投信副總吳美燕表示，在油價續跌、希臘政局的不確定、及歐洲進一步量化寬鬆預期的影響下，資金持續流入美國公債市場，美國十年期公債殖利率一度跌落2％，連帶具有高評級優勢的投資級企業債也成為資金追捧標的。 吳美燕指出，美債殖利率已來到低檔水位，但相較於歐洲或日本公債殖利率接近於0∼0.5％的水準，美債仍相對具有吸引力，加上美國聯準會短期內不會升息，歐洲央行又可能加大量化寬鬆，支持美債短線表現空間。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，國際油價跌破每桶50美元大關，使得能源類高收益債券備受打擊，資金調節壓力湧現，拖累整體高收益債資金動能。 除了油價走跌的衝擊，不同產業的高收益債表現也出現分化，以美銀美林美元高收益債券指數來看，去年表現最佳及最差的產業落差達一成以上。 放眼2015年，庫克認為，高收益債市將持續分化，因此2015年布局高收益債市，選市更要選債，看好科技、醫療、與化學等產業的高收益債，相對不看好金融、金屬礦業與能源等產業。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，儘管近期新興市場債持續淨流出，長遠來看，低利環境相對有利美元債表現，拉美地區享有最高殖利率，亞洲經濟前景相對看好，新興企業債相對看好拉美及亞洲為主要兩大地區。 鍾美君認為，與同等級債券相比，無論是投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，且其值仍高於長期水準，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間，建議投資人可趁近期波動時逢低進場布局，配置一些部位在新興市場美元企業債上面，兼顧利息收益以及較高的信評品質。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，2015年美國利率將逐漸走向正常化，但歐元區通膨率為負的狀況將驅使歐洲央行採取擴大買債範圍的行動，加上日本央行仍持續印鈔，全球資金依然充沛。 此外，去年下半年油價重挫的效應也可望反應在各國後續的通膨數據，至少今年上半年全球可望處於資金寬鬆及低利率環境，對照到美歐日核心工業國極低的殖利率水準，資金可望重回至新興市場債券或高收益債券等較高息的債券市場。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-13/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 殖利率升 高收債甜蜜買點到2015-01-13 01:39工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧2014年，原油價格重挫導致高收益債價格震盪，為年度市場最關心投資大事之一。不過自去年12月16日全球高收益債殖利率來到7.35％的高點過後，隨著市場信心回穩，近日高收益債殖利率已經回到7％水準，利差顯著收斂。多數法人認為，現在正是搶進雙收債息和資本利得的投資好時點。 有鑑於投資人對收益的需求，國內最大組合基金專家德盛安聯投信，推出升級版的高收益債投資策略基金－「德盛安聯目標收益基金」，希望透過收益升級、保護升級、策略升級的新收益思維，爭取更多元的票息收益，同時有效降低價格波動，訂於1月15日正式開募。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，這次油價重挫導致高收益債市利差擴大、殖利率彈升。不過歷史經驗顯示，過去五年全球高收益債市多頭格局不變，短暫利空突襲、殖利率彈升期間，往往是布局高收益債的甜蜜時點。 五年來從美債降評、希臘選舉的歐債危機、QE傳出退場，到最近的油價重挫，都可見殖利率短線彈升過後快速回落，選對時機進場，就能票息和資本利得左右兼顧。 展望2015年，許家豪指出高收益債投資人首要面臨美國升息情境下市場可能的波動。評等仍是影響高收益債違約率的關鍵。就此觀察，高收益債基本面穩健，企業財務體質仍佳，違約率仍在低檔，且利差已從2014年最高點顯著收斂、殖利率彈升，反而突顯它的投資價值。 不過，許家豪也提醒，這一年來高收益債價格顯著波動、票息自金融海嘯以來首度跌破7％，突顯當前高收債市投資需要新的思維和方法。建議在投資上面應秉持升級的新收益思維，第一先收益升級，廣納票息來源，適度布局新興市場高收益債市，以及在適當時候加入高息股，增加收益機會。 第二是保護升級，透過持債水位不設限，以及適當的衍生性避險工具操作，降低可能面臨的利率和信用風險；最後是策略升級，藉組合基金靈活操作，提升投資組合調整效率，以掌握高收益債的最佳投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-13/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資級企業債 資金避風港2015-01-13 經濟日報記者李娟萍�台北報導 國際油價跌勢不止，希臘政治添變數，金融市場持續震盪，保守觀望氣氛再起，國際資金轉進投資級企業債及美債尋求避風，上周分別淨流入31億及37億美元。 反觀風險性債券則不受資金青睞，上周新興債淨流出4億美元，高收益債也遭到調節9億美元，連續失血周達六周。 摩根投信副總經理吳美燕表示，油價續跌、希臘政局的不確定及歐洲進一步量化寬鬆預期影響下，資金持續流入美國公債市場，美國10年期公債殖利率一度跌落2%，高評級優勢的投資級企業債，成資金追捧標的。 吳美燕指出，雖然美債殖利率已來到低檔水位，但相較歐洲或日本公債殖利率接近於0-0.5%的水準，美債仍相對具有吸引力，加上美國聯準會短期內不會升息，歐洲央行可能加大量化寬鬆，支持美債短線表現空間。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價跌破每桶50美元大關，能源類高收益債券備受打擊，資金調節壓力湧現，拖累整體高收益債資金動能。 由於能源產業占美銀美林美元高收益債券指數比重達14.3%，發行高收益債券的能源企業可分為獨立的探勘及生產商、能源服務商、管線與煉油等各類企業，對於油價波動的敏感度不一，煉油商對油價的敏感度低，但獨立探勘生產商與服務商對油價則敏感度較高。 總體來說，JPMorgan評估，直接受到油價下跌衝擊的能源企業占整體指數比重約6.3%。除了油價走跌的衝擊，不同產業的高收益債表現也出現分化，以美銀美林美元高收益債券指數來看，去年表現最佳及最差的產業落差達一成以上。庫克認為，2015年布局高收益債市，選市更要選債，他看好科技、醫療、與化學等產業的高收益債，相對不看好金融、金屬礦業與能源等產業。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，高收益債上周小幅流出，顯示現階段投資人態度較謹慎，但並非對高收益債市全面看壞，尤其是全球景氣持續擴張，未來併購活動增加，高收益債的發行量可望維持一定水準，基本面有撐。 許家豪表示，從違約率來看，全球高收益債去年12月的違約率從1.44%下滑至1.35%，違約率仍在低檔。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/13/2/486651.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
多元配置 今年投資上策2015-01-12 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年全球央行步調不一，經濟呈現各自分歧走勢，觀察過去投資表現，多元配置佈局往往能抵禦波動且有不錯成績，將是今年相當適合的投資方式。 法人指出，統計2000年以來，無論高股息資產或REITs指數，累計報酬率達371.1％及476.7％，為同期一般資產的7.7倍及9.9倍。入息資產具備易漲抗跌特性，在市場歷經劇烈震盪時往往能展現優勢。 今年美國聯準會（Fed）將啟動升息循環，觀察歷次升息後，隨利率及通膨回升，REITs將接替高股息資產漲勢，除每年固定4∼6％利息收益外，享景氣好轉帶動股價走強資本利得。看好多元投資特性，囊括4種計價幣別、股債資產、月�季配息等多重特性的「群益環球金綻雙喜基金」將於1月14日展開募集，上限250億元。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，進一步觀察債市，投資級債與高收債相對股市表現，由於投資級債與股市的連動性極低，兩者相關係數往往低於0.4，因此投資級債在網路科技泡沫化，與美國次貸金融風暴階段時期，都能展現相對抗跌的優勢，在整體資產配置組合中，加入投資級債券，並搭配風險性資產，可有效降低投資組合風險。 張俊逸指出，反觀高收債與股市的連動性極高，兩者的相關係數達0.8以上，由於2015年全球景氣將緩步復甦，內需的回升及獲利的改善，將刺激廠商提高資本支出意願，股市將受惠景氣的好轉而走揚，高收益債的漲勢將受惠回升。 理財專家強調，同時布局多元資產，將可達報酬最佳化與效率極佳化，降低風險及兼顧穩定報酬。 觀察跨國股債平衡組合基金，無論短期或長期報酬均表現優異，同時抵禦市場波動，高息資產除易漲抗跌，有息保護也相對不受升息利空衝擊，價值優於一般資產。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-12/450/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 低油價 捧紅亞洲基金 能源基金慘綠 可適度調節2015年01月12日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 國際油價直直落，美元強勢走升及原油供給過剩，壓抑西德洲油價一舉跌破每桶50美元關卡，創近5年半來新低水位，拖累MSCI世界能源指數今年來走跌3.5%，能源基金績效也一片慘綠，在國際油價欲振乏力之際，資產業者建議，投資人逢反彈可適度調節，並轉換至受惠低油價的亞洲區域型基金。 摩根證券副總謝瑞妍說明，本波國際油價大跌主要歸因於石油輸出國組織（OPEC）未減產，導致供給過剩抑制油價走勢。目前看來，OPEC並沒有減產意願，然而OPEC下次會議6月才會舉行，短期大漲可能性不高。 有利改善財政體質 油價大跌，能源股獲利首當其衝，謝瑞妍指出，以S&P500能源股來看，Thomson估去年第4季每股純益約年減19%，在各大產業中殿底，進而拖累MSCI能源指數去年第4季來跌17.7%，14檔能源基金平均報酬下挫18%。 在油價走升不易，能源基金績效恐受壓抑，但油價走低利於紓解亞洲通膨壓力，亞洲基金將受惠，建議投資人逢油價反彈，可適度調節轉換至受惠低油價的亞洲區域型基金。 亞股基金布局首選 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞分析，除了馬來西亞及越南，亞洲國家均為原油淨進口國，油價下滑對於高度仰賴原油進口的亞洲而言，不僅通膨壓力大幅趨緩，亦有利於改善財政體質，增添亞股後市漲升動能。 富蘭克林證券投顧建議，低油價有助舒緩通膨及改善經常帳，中韓印等亞洲國家央行有降息空間，亞洲國家將優先受惠，而美國消費支出亦有上調空間，建議投資人可以亞洲及美國股票型基金為布局首選。 但中長期，能源股及能源高收益債評價已嚴重遭低估，未來隨著油價走勢回穩，反而提供強勁的反彈空間，建議已進場投資人續抱。 復華全球原物料基金經理人許家瑝表示，預估以油價為主的原物料，下半年才較有機會反彈，投資人若要低檔布局能源等相關原物料基金，建議用1~2成資金比例以定時定額方式較適宜。 ---------------下一則--------------- 高盛：歐元美元2017平價 歐債遺毒未解 2018貶至1歐元兌0.9美元2015年01月12日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 研究報告 高盛研究報告指出，歐元區至今仍無法擺脫歐債危機的後遺症，經濟成長步伐蹣跚，國際競爭力大不如前，而美國經濟持續保持強勁，Fed今年可能升息，相較之下，歐元吸引力將明顯下降，預估2017年1月，歐元兌美元將貶至1比1的平價價位，2018年1月更進一步貶至1歐元兌0.9美元，不如美元值錢。 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）將於本月22日舉行例會。歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）會前已頻頻放話，強調歐元區不會解體，將致力於達成維持物價穩定的使命。 歐銀全面QE在即 加上上周公布的歐元區去年12月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）較前年同期下滑0.2%，5年多來首見負值，顯示通縮風險加劇，市場普遍預期，歐銀購買公債的全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）措施已蓄勢待發。 法國巴黎銀行（BNP PARIBAS，法巴）駐紐約外匯策略師塞雷布里亞克夫（Vassili Serebriakov）說：「QE預期持續升溫，歐銀官員的發言與CPI數據更強化了市場的預期。 儘管歐銀例會結果公布後，歐元可能不會立刻大幅走貶，但是整體來說，只要歐銀持續QE，歐元應該會成為投資人用來尋求更高資產收益的主要融資貨幣，未來料持續走貶。」 歐元連續4周收挫 歐元兌美元上周走貶1.3%，已連續4周收挫，創去年9月以來最長貶勢，上周四盤中更一度來到9年新低、1歐元兌1.1754美元。 高盛（Goldman Sachs）分析師在報告中指出，歐元區雖已從2012年中旬的債務危機泥沼中爬出，但經濟復原能力疲弱，可是美國經濟的強勁成長動能已讓Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）有底氣可在今年升息，利率走升將提高以美元計價資產的收益率，增加對投資人的吸引力，歐元兌美元的貶勢恐難擋。 歐元走貶趨勢不變 高盛駐紐約首席匯率策略師布魯克斯（Robin Brooks）認為，有鑑於當前經濟形勢，歐銀實施全面QE應宜早不宜遲。 布魯克斯說：「Fed想要退場，但歐銀卻想著要加碼，這將是外匯市場的主流操作指標。從許多原因都可以認定歐元走貶趨勢不變。」 布魯克斯預估6個月內，1歐元將貶至1.11美元。 ---------------下一則--------------- 股市Q1緩步攻堅 台股基金有看頭2015-01-12 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 台股2015年開春第1周劇烈震盪，去年12月一路做多的外資轉賣超，期貨多單大減，加上國際油價持續破底，及希臘公投未定，國際股市現震盪，但觀察過去5年台股第1季3個月平均表現分別為0.16％、0.2％、1.46％，拉長至10年則僅1月為下跌，顯示第1季台股緩步攻堅可期，並帶動台股基金績效表現。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股去年12月位於高位區間盤整，受到國際使股市回檔衝擊，受連動高的台股也出現大幅修正，只要國際股市未再出現大幅下跌，台股有機會轉為區間走勢。 操作上，建議挑選基期低並兼具成長性的題材股擇優布局，操作要更加靈活，短線仍觀察季線及年線支撐點，位置約在9,000點附近。 電子產業年度盛會CES登場，施生元認為，從Smartphone、穿戴式裝置Smart Watch、到家庭應用的Smart TV、Smart Home等聯網家庭概念，智能汽車、車聯網，串起物聯網的大架構，對相關個股有短線刺激效應，光纖通信、LED照明也是電子股可留意族群。 另因油價下跌使塑化產業轉為上瘦下肥，塑化下游可同步追蹤。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股第1季樂觀看待，預估指數區間在8,850∼9,550間，建議採偏積極投資策略。選股看好半導體及蘋果概念股為主的電子股，及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股，消費及原物料為主的傳產股也具不錯投資價值。 台股短線在油價的下跌、低通膨，以及更有條件實行寬鬆，對股市都有正面助益，群益馬拉松基金經理人陳建宗分析，2015年農曆年前的紅包行情將可帶動台股續旺，就市場動態來看，1月的CES電子展可能是短線聚焦的重點，包括雲端相關供應鏈及零組件都可長線留意。 至於非電族群，可聚焦具備政策保護題材的汽車及零組件、受惠人力成本上揚及景氣復甦的資本設備、金融、下游原物料等。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測�新興股露臉 南歐漏氣2015-01-12 經濟日報記者張瀞文�台北報導 2015年第一個完整一周，美國股市震盪幅度變大，中國大陸股市持續創波段高點。 市場人士指出，歐美持續寬鬆利率，本周觀察重點在油價走勢及美國企業財報表現。 美股上周每日漲跌幅動輒1%、2%，周線再度收黑，但跌幅縮小，三大指數中，道瓊30種工業股價與那斯達克（Nasdaq）指數都跌0.5%，S&P 500指數跌0.6%。波動指數VIX全周下滑1.4%、收在17.55。 陸股上證指數最近一周再漲1.6%，在全球主要股市中名列前茅，上周漲幅前五大股市，全是新興市場，以越南4.4%表現最強，其次是土耳其的2.6%。 希臘受到大選不確定因素影響，全周大跌6.8%。南歐股市受波及，西班牙、葡萄牙及義大利跌幅介於3.6%到6.4%。俄羅斯仍暴漲暴跌，單日出現8.8%的飆漲，但全周跌幅縮小到1%。 2015年開年以來股市動盪，新興組合基金研究（EPFR）統計，到7日為止的一周，各類股票型基金共失血121億美元，債券型基金則吸金52.6億美元，尤其投資級債券基金吸金更創11周新高，但高收益債券基金失血近20億美元，新興市場債券基金也流失10億多美元。 野村投信表示，歐洲中央銀行（ECB）可望推出量化寬鬆（QE），加上美國聯邦準備理事會（Fed）會議紀錄顯示維持寬鬆政策一段時間，紓解市場焦慮情緒。 雖然油價走勢及希臘大選情勢仍將影響投資氣氛，但野村投信認為，整體來說，油價對成熟市場為正面因素，希臘在歐元區的占比低，實質影響有限。目前投資環境仍有利風險資產，如短線震盪回檔，可分批布局。 野村投信指出，上周美國原油庫存意外減少支撐油價，本周可持續追蹤庫存情況，並留意美國零售銷售及歐元區工業生產等數據。此外，美國企業財報周於本周登場，也是影響市場走向的重要因素。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/12/2/484723.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐銀QE規模傳上看18兆 歐元盤中貶破1.1789 失守1999年啟用匯價2015年01月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 狀況不妙 歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）表示，收購資產的刺激措施可能將涵蓋公債，外傳規模上看5000億歐元（18.83兆台幣），推升市場對歐銀全面QE的預期，使歐元周四盤中貶至逾9年新低1歐元兌1.1754美元，貶破1999年初歐元最初開始在全球流通價位，昨仍在1.18附近震盪。 相較於徘徊在近9年高點的美元，歐元迄周四止已連10日走貶，寫下歐元問世來最長貶勢，並一度貶破1999年1月4日歐元正式進入全球外匯交易市場時的報價1歐元兌1.1789美元，昨盤中則在1.18美元附近震盪，即將連4周收挫。 德拉吉周四公開致歐洲議會成員的信函，信中表示：「今年初歐銀管理委員會將再次評估2014下半年推行的貨幣刺激措施成效，意味可能將調整規模、步調與組成內容。這類措施涉及買進多種資產，主權債是其中1種可能。」 德、法工業生產走疲 但歐股大盤Stoxx 600昨開盤即下跌0.4%，不見前市因全面QE期待驟升而大漲2.8%的氣氛，凸顯投資人對歐洲經濟基本面始終缺乏信心。 繼日前歐元區公布12月通膨率降至負值後，最新數據顯示，德國去年11月工業生產經季調後月減0.1%，遠不如市場預估的0.3%，是3個月來首見下滑；法國同月工業生產月減0.3%，延續10月-0.7%的頹勢。 根據美銀美林（Bank of America Merrill Lynch），歐元區殖利率為負的公債規模，現已升抵破紀錄的1.2兆歐元（45兆台幣），佔歐元區所有流通公債約25%。除了歐銀收購資產將涵蓋公債的預期升高外，這也代表投資人為躲進避風港，情願付費借錢給政府。 負值利率公債量暴增 歐銀去年6月將存款利率降至-0.2%，強迫銀行動用多餘的資金而非僅是囤現，使這類負值利率公債規模在6~10月從零升至5000億歐元。摩根士丹利（Morgan Stanley）歐洲利率部共同主管歐布萊恩（Anthony O’Brien）說：「負值利率促使外國投資人賣出這些資產，進而拖累歐元貶值。」 路透指出，歐銀若於1月22日例會決定擴增資產收購計劃，主要選項有3，1是按各成員國對歐銀持股比率來收購各國公債，加入美、日全面QE行列；2是由各國央行按上述比率自行買進本國公債，各自承擔風險。3是歐銀只買AAA級政府公債。 其中，選項1是最理想，但遭德國強烈反對，所以產生後2種折衷選項。但經濟學家認為，折衷選項可能使投資人感到歐銀也不願承擔風險，傷害市場對歐元區債務沉重國家的信心。 創建歐洲單一貨幣歐元，是當代經濟史最大的實驗之一。從最初唱衰這場實驗結果的人就不少。 【歐元小檔案】 問世日期：1999.1.1 啟用日期：1999.1.4 啟用價格：1.1789美元兌1歐元 實際流通：2002.1.1（紙鈔、硬幣） 使用國家：創始11國，立陶宛今年開始使用，成歐元區第19國 加入條件： ◎歐盟成員國 ◎赤字比低於3% ◎負債比低於60% ◎物價維持穩定 ◎原貨幣匯價穩定 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 迎接歐洲QE行情 布局中小成長股2015-01-12 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導 2015年開春，全球股市立即面對國際油價重跌與希臘重新改選等利空消息，且歐元區去年12月消費者物價指數相較去年同期下滑0.2％，為五年來首度出現負通膨率，加深歐洲通縮疑慮。 但法人認為，此時是低檔布局歐股的大好機會，歐洲央行（ECB）為防止歐元區落入通縮窘境，推出量化寬鬆（QE）成為勢在必行的貨幣政策，大規模資金活水將推動歐股走勢。 野村投信掌握投資時點，推出國內首檔鎖定歐洲中小型成長股的「野村歐洲中小成長基金」，預定1月15∼23日展開募集，由歐洲資產管理規模最大的Amundi擔任海外顧問，募集上限為新台幣200億元（新台幣級別100億元、人民幣級別等值新台幣80億元、美元級別等值新台幣20億元），將以投資歐洲中型股為主、小型股為輔。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，全球金融海嘯過後，美國聯準會實施三波量化寬鬆政策，啟動美股走出五年多頭循環，S&P500指數上漲高達180％；日股也在兩輪QQE後，突破五年空頭格局，創造日經225指數上揚95％的佳績，量化寬鬆後的美日兩國正進入景氣擴張階段。 相較之下，歐洲兩次長期再融資計劃（LTRO）激勵歐股上揚60％，但歐元區成員國紛雜且復甦步伐落差大，又遭逢東歐邊緣政治影響，拖累歐洲經濟復甦腳步。 法人認為，歐洲央行此時決定往購買長債模式的美版QE靠攏，學習美日收購政府公債模式，更能直接達到擴大資產負債表的目標，釋出流動性增加信貸供應，提振經濟復甦，對歐股的直接刺激更是明顯，現在正是前進歐股的最佳時點。 莊凱倫指出，統計海嘯前後三波景氣回升時期可發現，歐洲小型股與中型股漲幅相當亮眼，均大幅超越歐洲大型股表現，顯示自底部反彈與進入多頭階段，以投資歐洲中小型股的資本利得潛力最大，優於大型股表現。 他指出，目前歐股為全球唯一且明確有大規模資金行情的市場，著眼於歐洲中小型股的股性活潑、具爆發力，讓歐洲中小型股票基金為布局歐洲股市的首選。 莊凱倫分析，歐洲中型股市值規模85∼160億美元，小型股市值規模為低於85億美元，若相較於亞洲企業的市值規模其實並不小。 例如全球最大主機板製造商的華碩電子市值約80億美元，相等於歐洲小型股規模；又如韓國第二大消費電子大廠樂金電子（LG）市值約99億美元、新加坡航空市值約91億美元，亞洲兩大企業相對於歐股市值僅落在中型股範疇，因此歐洲中小型股實力不可小覷。 且歐洲中小型股不僅涵蓋產業更廣泛、利基更多元，成長潛力與爆發力也優於歐洲大型股。他指出，歐洲央行推出歐版QE後，將同步拉抬CPI及提高出口競爭力，逐步增強的家戶消費與內需效應，讓中小企業先受惠，且油價降低更大為降低中小廠商營運與原物料成本，讓歐洲中小型股投資潛力優於大型股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-12/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 德3A頂級信評 標普：不變2015年01月11日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 歐元區整體經濟表現低迷，但信評機構標準普爾（STANDARD & POOR’S，標普）指出，德國經濟極度多元化，且具有高度競爭力，足以因應大型經濟與金融衝擊，因此確認德國頂級「AAA」信評不變，同時展望維持「穩定」。 荷蘭AAA信評不變 標普表示，拜多年來的企業重組、限薪與高儲蓄率之賜，身為歐元區最大經濟體的德國經濟，得以在高出口帶動下保持競爭力，而受惠於當前的低利率，中期主權融資成本將會下降，不會像其他多數信評較高的國家一樣，倚賴高額融資來支撐經濟。 不過標普也警告，若其他歐元區風險擴散因素再起，或負債意外升高，尤其是銀行部門，都可能對德國信評造成壓力，如果貨幣政策靈活性下降，標普可能下調德國信評，儘管標普預估，這些狀況在2年內都不太可能出現。 另外，信評機構惠譽（Fitch）也維持同為歐元區核心成員國的荷蘭「AAA」頂級信評不變，展望維持「穩定」，預估荷蘭今年經濟成長率料為1.2%。 ---------------下一則--------------- 歷年Q1強勢基金 俄稱霸2015-01-12 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 根據統計，近十年首季表現最佳的基金類型以俄羅斯基金為首，平均漲幅達7.5％；台股紅包行情發酵，推升台灣中小型基金和台股基金首季爆發力十足，分別有7.1％及4.9％的漲幅，搶進前十名之列；東協股市的首季表現也不遑多讓，印尼、泰國、東協及馬來西亞基金也入列前十名。 摩根證券副總謝瑞妍指出，2014年俄羅斯股市在內外利空夾擊下，落入全球後段班，但隨首季旺季來臨，不排除有機會展開反彈，特別是如同兩岸的農曆年效應，元月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期，因而帶動俄羅斯股市第1季表現。 不過，弱勢油價恐將持續拖累俄股表現，由於能源類股占俄股權重超過六成，眼見國際油價直直落，俄股難有好臉色。 雖然俄股首季在旺季題材加持下，有機會展開反彈行情，謝瑞妍認為，俄股震盪走勢不會改變，宜謹慎以對，或將眼光放遠，善用俄股波動大的市場特性，採取定期定額投資。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯RTS美元指數2014年跌幅達45.19％，在彭博資訊所統計的93個主要指數中敬陪末座，然而在全年大幅修正後，MSCI俄羅斯指數相較於新興市場指數之本益比折價幅度已逾七成，價值面優勢顯著為後續指數反彈帶來一線契機。 但她提醒，盧布走弱使物價壓力變相升溫，部分券商認為後續CPI年增率恐將持續攀升，俄國央行如何因應通膨問題，將是近期盤面焦點。 台股方面，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股在元月行情、農曆春節旺季題材的加持下，首季表現相當亮眼，尤其是台灣中小型股，在年節資金齊聚一堂的帶動下，資金行情爆發力十足，首季通常有優於大盤的表現。 尤其年節假期效應加持，觀光、百貨等傳產股通常都能交出不錯業績，為首季台股挹注向上動能。 復華投信認為，全球總體經濟復甦及上市公司亮眼的稅後獲利，是支撐台股持續往上的兩大動能，由於上市公司總稅後獲利有機會續創新高，顯示台股仍有高點可期，今年不排除有挑戰萬點的機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-12/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 元月不太妙 美股今年被看衰 劇烈波動將成市場模式 多頭能否持續待觀察2015年01月11日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 魔咒上身 國際油價連跌7周、美國去年12月平均時薪意外下滑0.2%，加上投資人擔心歐洲央行推出的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模不如預期，恐無力對抗通縮壓力，多重利空衝擊美股3大指數上周五大跌，拖累今年來表現由紅翻黑，道瓊工業指數今年來走跌0.48%。 儘管談及全年美股走勢，市場人士依然一致看多，預期美股有望邁向多頭第7年。但華爾街有句諺語指出，1月怎麼走，全年就會是什麼表現，也就是說，若1月股市上漲，全年往往會以強勁表現收紅。然而今年股市的開場令人失望，令不少投資人憂心，不知日後股市表現是否能打破魔咒。 美股上周五同步收黑 KeyCorp私人銀行部門首席投資策略師麥肯（Bruce McCain）說：「投資人都在談論1月的表現作為全年動向指標。從今年來交易表現可看出，或許劇烈波動將是今年的市場模式。」 美股3大指數上周五同步收黑，道瓊工業指數下挫0.95%，拖累周線收黑0.54%，納斯達克指數與S&P 500指數周線分別走跌0.48%與0.65%。 《Hulbert Financial Digest》指出，目前美股陷入熊市的風險，高於之前網路泡沫時期。 就業數據仍優於預期 從2014年10大投資業績表現最好投資顧問的推薦股來看，平均而言，他們推薦的股票投資組合風險性，較股市本身高出3.32倍，而在1999年，也就是網路泡沫破裂的前1年，該比率為2.58倍。 市場人士指出，美國最新公布的就業數據優於預期，去年12月非農業就業人口增加25.2萬人，同期失業率降至6年半新低5.6%，都進一步表明美國經濟復甦強勁，但Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）重視的平均薪資意外下滑，恐拖累Fed升息腳步。 平均薪資卻意外下滑 BMO Capital Markets經濟學家格蒂里（Sal Guatieri）說：「Fed原本希望薪資上漲能支持消費成長與經濟擴張，疲軟的薪資走勢可能促使Fed將升息時間推遲到年中，儘管失業率在此之前可能先達到FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）認為的充分就業水準5.2~5.5%。」 但Market Securities經濟學家巴拉德（Christophe Barraud）表示，美國薪資下滑可能僅是暫時現象，隨著幾個州已上調最低薪資標準，1月薪資可能出現反彈。 ---------------下一則--------------- 美國五大景氣循環股 五年內最夯2015-01-12 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美國景氣穩健復甦，摩根士丹利預估，未來三至五年美股十大產業中，以景氣循環類股的獲利增長率最可觀，包括科技、非必需消費、能源、工業與原料等五大景氣循環股，獲利將都站上雙位數，其中又以非必需消費的16%增幅最大。 回顧過去五年多頭時間，美國三大指數道瓊、標普500股市每年以10%至20%漲幅領先全球股票市場；細看其中產業分類，受惠經濟的復甦力道強勁，標普500的汽車、生技醫療、家庭用品等前十大漲幅皆超過190%，顯見景氣復甦，也刺激民生相關用品支出。 根據摩根士丹利統計，在美國經濟長期向上的支撐下，資訊科技、非必需性消費、能源、工業與原料等五大景氣循環類股的長期獲利，分別達14.2%、16.6%、10.3%、12.6%與12.9%，未來美股消費性產業將是投資亮點。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇說，強勢美元雖可能衝擊美國企業獲利，但根據統計，油價下滑也抵消強勢美元對獲利的衝擊。此外，美股企業獲利有80%來自國內，歐非中東11%，亞太只占4%，這也解釋為何強勢美元無法衝擊美國企業的獲利，還能加惠當地景氣循環股的原因。 柏瑞投信投資長唐雲益表示，美國經濟穩定復甦、房市回溫及增加消費支出將延續，有關景氣循環、家用汽車、醫療保健、生活3C科技及民生必需品產業看旺。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/12/2/484719.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美股利多 企業獲利做靠山2015-01-12 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美股止跌反彈、重拾漲升氣勢，市場普遍看好美股今年續走多頭行情；但美股屢攀高峰後，估值向上回到長期平均水準，市場憂心追高疑慮。觀察美股與前兩次高點的評價及基本面表現，現階段投資吸引力似更勝以往，主要是亮眼的企業獲利替下檔帶來支撐。 根據摩根投信統計，若以本益比觀察，S&P500指數目前本益比約16.4倍，雖然較2007年10月高點的15.2倍高，但明顯較2000年3月高點的25.6倍便宜。 再以每股盈餘及股利率來看，目前美國企業獲利表現較佳，每股純益較以往增長許多，且2%的股利率還高於過去指數創新高時的水準，投資吸引力不言而喻。 摩根美國基金經理人強納森．賽門 （Jonathan Simon）表示，未來美股上漲動能將不再來自資金行情推升，而是企業獲利增長的推動。美國經濟復甦步伐穩健，支持企業獲利動能，眼見獲利年增率持續上修，企業盈餘有漸跟上美股漲幅的趨勢。即使強勢美元不利美國出口企業獲利，但美國整體企業獲利80%來自國內，市場預估去年第4季及今年第1季美企盈餘年增率將達4.3%及5.3%，有利美股後市表現。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，本波美股多頭自2009年3月以來已走近六年的多頭，目前史坦普500指數預估本益比約16.4倍，相較過去幾年雖有所提升，但與2000年高點相較，目前美國股市評價面仍處合理。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/12/2/484489.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 非能源類美股基金 獲利看好2015-01-12 記者周小仙�台北報導 美國超級財報周來了，富蘭克林證券投顧表示，去年下半年國際油價大幅走跌，能源類股獲利大縮水，但非能源類股獲利可望提高，美股基金除了有美國上市公司獲利轉佳利多，還能享有美元走強的匯兌收益。 S&P500指數成分股，排除能源類股後，去年第四季獲利增長5％，其中又以通訊服務、健康醫療、科技及工業類股獲利成長動能最高。 根據彭博資訊統計，通訊服務、健康醫療兩大產業，本次財報周公布的企業獲利，有望達到26.5％、17.5％的高水準。 專家認為，進入超級財報周，投資人可留意美元升值及油價下跌對企業獲利及資本支出的影響，以及企業財測展望。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然油價走跌造成股市震盪，但對經濟是帶來正面影響，預估今年美國個人實質消費支出將成長2.8％，有望創下2006年以來最快增幅，另外，原物料價格降低，有助遞延通貨膨脹的壓力，讓聯準會調整貨幣政策的步伐不致過快。 群益投信表示，S&P500成分股去年前後幾名個股，有兩檔個股漲幅表現超過100％，分別是受惠低油價的西南航空，與購併題材發酵的互動娛樂軟體製作與發行公司藝電（EA），而表現最好和最差的公司報酬率分別為121.13％及-62.02％，差距高達183個百分點。 整體來看，漲幅居前的產業以生技醫療保健為主，墊底的幾乎有七成為能源股，因此展望2015年，生技與科技新創類股持續看俏。 駿利則指出，今年投資美股，不妨鎖定以美國內需市場為主的中小型個股，由於美國大型企業幾乎都是跨國企業，在美元走強的環境下，可能會使海外市場匯回的資金出現匯兌損失，相對地，美國中小企業主要都是經營美國本土市場，能避免產生匯損問題。 ---------------下一則--------------- 消費型基金 買氣看旺2015-01-12 經濟日報記者王奐敏�台北報導 國際油價創近六年新低，復華投信表示，由於石油輸出國家組織（OPEC）不減產，低油價歷史可能重演，根據過去經驗，當能源價格大跌時，消費類股表現最佳。 麥格理出具報告指出，美股在1980年石油危機油價大跌期間，消費類股如食品、零售、紡織等漲幅達二至四倍，表現亮眼，原物料族群如黃金貴金屬等則收黑。 近期全球股市出現震盪，全球消費型類股，則因受惠油價大幅回檔，表現明顯抗跌。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，油價走跌讓汽油及燃油成本下降，等同提高家庭可支配所得與各式消費意願，挹注相關消費企業營收動能。 由於歐、日、中等央行持續貨幣寬鬆政策基調，對今年上半年股市看法仍偏多，尤其消費類股更將受惠於油價下跌，若遇回檔可逢低分批布局，或藉由全球布局的消費產業基金參與行情利多。 根據以往經驗，當油價下跌時，選擇性消費類股表現將優於整體大盤，主因投資人預期企業動能加速所致。蓋欣聖指出，必需品消費類股如食品飲料包材、清潔等化工產品因成本下滑而使獲利提升。 自2009年景氣復甦以來，美國消費出現兩極化，高端消費因房市及股市走強而銷售暢旺，中低端消費仍維持在谷底。 隨著油價走低，蓋欣聖預期，未來中低端消費可望後來居上，成為美國內需動能的第二具引擎。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，國際油價持續下跌，民眾實質所得增加，有利消費意願增溫。 美國近期公布的經濟數據已陸續反映此利多，美國消費者信心上升，去年11月零售銷售也是八個月來最快速成長。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，根據統計，這波油價下跌，換算2014年美國家庭總計節省140億美元的汽油支出，等於民眾可支配所得增加，將可轉向消費其他項目，對消費類股會有不錯的激勵。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/12/2/484721.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸ETF閃 降息來漲逾3成2015-01-12 記者邱智慧�台北報導 自從中國人行去年11月21日宣布降息以來，上證指數上漲逾三成，陸股ETF雨露均霑，最高漲幅逾六成，成為盤面上資金追逐的焦點。基金經理人表示，各陸股ETF追蹤的指數不同，漲勢也出現差異，但陸股整體仍長線看好。 觀察陸股ETF從中國降息來表現，寶滬深 (0061)、FB上証(006205)、元上證(006206)和FH滬深(006207)，漲幅分別為29.08%、46.89%、60.04%、57.93%，漲幅都在三成以上。另外，11月25日成立的上証2X(00633L)和上証反(00634R)，分別繳出115.47%和-36.63%表現，兩倍槓桿的加持下，更讓上証2X暴漲超過一倍。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，中國股市去年下半年來漲勢凌厲，尤其11月降息後，吸引資金持續搶進，以金融股表現最亮眼。對於投資陸股ETF，長線而言，看好今年A股有望納入MSCI指數，預估上漲行情仍未結束。短線上陸股來到高檔，波動度也增加。 ---------------下一則--------------- REITs今年續漲2015-01-12 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 累計去年來全球不動產指數漲逾17％，美國不動產指數以逾3成漲幅居冠，即使全球不動產指數和美國不動產指數已在去年大漲。據彭博資訊統計，全球REITs股利率約3.60％，較美股S&P 500指數股利率1.96％及美國十年期公債殖利率2.16％都高，法人表示，由REITs股利率吸睛，今年依然有續漲動能。 目前正處於「三低」時代─低經濟成長、低利率且低通膨，再加上油價暴跌、通膨降溫，全球景氣緩步復甦，貨幣政策維持寬鬆等，投資人資金該往那去？法人表示，去年表現佳的不動產投資信託受益憑證（REITs）具有成長與收益的特色所以有上漲潛力。 復華全球資產證券化基金（A類型）經理人詹硯彰表示，REITs的價值來源為租金收入及不動產增值，只要景氣持續復甦、失業率下降，不動產的出租率與租金便會隨著提升，獲利亦可望持續成長，未來的續漲動能亦相對強勁。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，近期全球金融市場表現相對震盪，標普已開發不動產指數也同步回檔修正，但仍較全球股市為佳，即使美國REIT指數短線可能因漲多而出現回檔，短期仍會呈現區間整理格局，待今年1月財報陸續公布後，才可望帶動美國REITS指數出現另一波漲勢。 葉菀婷指出，相較下，今年較為看好歐陸不動產，市場預期歐洲央行首季、甚至最快本月便將釋出擴大寬鬆政策，股市有機會先行反映不動產企業融資成本下滑與獲利上修之利多。 至於在中港地產方面，部分券商認為中國人行繼降息後，後續有可能無預警再度釋出降準利多，有助於地產市場回溫，因此建議用全球型不動產基金布局，不漏接全球投資機會。 富蘭克林證券投顧認為，在全球不動產基本面持續改善，加上全球央行維持寬鬆貨幣政策，不動產續揚動能佳，建議投資人可將全球不動產產業型基金納入資產配置，並以經濟與房市穩步復甦的美國為核心，但可留意具政策利多的歐亞市場。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-12/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金 今年蓄勢待發2015-01-12 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 去年下半年全球金融市場動盪不定，傳統資產飽受壓抑，另類資產順勢而起，代表絕對報酬基金的CTA指數揚升幅度相當可觀。展望2015年走勢，元大寶來多元策略期貨信託基金經理人譚士屏表示，全球即將進入升息循環，重大金融趨勢可望逐步成形，建議投資人可布局隨勢進出、多空雙向的絕對報酬基金，以利搶攻趨勢財。 傳統的證券投資信託基金表現深受標的市場行情多空所限，投資市場若陷入空頭，相關基金表現不可能繳出漂亮成績單；但絕對報酬基金由於主要進出標的為八大資產期貨，多空雙向均可操作，並採取趨勢追蹤策略，不論行情多空，只要行情趨勢明確，絕對報酬基金即可獲利。 許多投資人擔心絕對報酬基金漲幅已高，今年表現可能會相對受限。譚士屏解釋，傳統資產的表現可能會受到行情高低點所限，但絕對報酬基金只要投資標的波動大，趨勢明確就會賺錢，簡而言之就是「只問波動、不論高低」。 他指出，綜觀目前八大資產多空趨勢日益明確，與過去3年混沌震盪走勢有明顯區隔，再加上今年眾多金融趨勢可望先後成形，估計絕對報酬基金後勢依舊可期。 譚士屏表示，目前市場有一個觀察趨勢強弱的Rho趨勢指標（Rho Trend Barometer），指數高低與整體市場趨勢強弱成正比，該指標只要高於45以上，絕對報酬基金即可能獲利，在2011∼2013年Rho指數大部分都落於45以下，導致2011∼2013年Newedge CTA指數表現欠佳。 但2014年下半年金融市場行情趨勢轉趨明朗，自2014年8月以來，Rho指標大部分時間均位於50以上，2014年10月1日甚至創下77的高點，顯示市場趨勢明確，有利CTA產品操作。 他指出，預料今年原油大跌後，後續或有反彈空間，美國升息後可望帶動美元升值，重大趨勢可望先後成形，絕對報酬基金的績效表現必然不會寂寞，建議投資人可酌量布局。
全球雙低環境 3D投資風向2015-01-08 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 摩根資產管理今天舉辦2015年投資展望記者會，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)表示，今年美國很可能開始升息，美元將維持強勢，全球一致性的寬鬆貨幣環境不再，預估各類資產表現將有差異，應採「3D」的投資新思維。 今年全球的投資環境，將面臨低油價、低通膨的狀態，許長泰建議，投資人的核心持股應以多元資產來抵禦震盪環境，3D的新思維應運而生。3D指的是，去同步化(De-synchronization)、強勢美元(Dollar)、差異化(Differentiation)，由於美國經濟復甦優於歐日，預估全球貨幣政策將去同步化；美元將續強，美元資產受惠，新興市場走勢分化；各國經濟動能差異化顯著，凸顯多元布局的重要性。 成熟市場部分，許長泰說，雖然美股屢創新高後，估值並不便宜，但美國經濟成長穩健，今年有望維持擴張態勢，美股也有續漲機會。 新興市場方面，許長泰透露，最看好亞洲表現。以價值面分析，目前MSCI亞太(不含日本)指數本益比約11.6倍，比較十年平均值的12.4倍，仍折價6.5%；MSCI新興市場指數本益比為11倍，十年平均值為11.1倍，僅折價0.9%。美元強勢將使新興貨幣有走貶壓力，預估亞幣將走弱，但對出口為主的亞洲國家，反而帶來加分。 ---------------下一則--------------- Fed下指導棋 挺歐銀QE 重申4月後升息 激勵歐美亞股全紅2015年01月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 溫和立場 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）上月會議紀錄不出意料重申溫和立場，4月後才會升息，並關切海外經濟疲軟，罕見地提及市場對外國央行採取行動以刺激成長的預期升高，不著痕跡地對隔海歐銀下指導棋，對歐銀接棒QE來平衡美國收緊貨幣衝擊，投以期望眼光。 由於Fed溫和訊息，加上歐洲央行（歐銀）1月22日例會啟動全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）期待大增，激勵歐、美股市周三強彈，帶動亞股周四普遍走高，MSCI亞太指數盤中上揚1.3%，日、韓、星、泰股市均漲逾1%，港股漲0.7%，惟陸股挫逾2%；歐股英、德、法3大指數周四盤初也續漲逾1%，美股道瓊期指一度勁揚逾130點。 平衡美收緊貨幣衝擊 據Fed公布2014年12月16~17日FOMC（聯邦公開市場委員會）決策會議記錄，內容顯示Fed理事認為國際情勢是美國實質景氣與就業走疲一大風險，「倘若外國政策回應不足」將導致風險嚴重升高。「部份與會者已調降對全球經濟成長展望的評估，數人注意到外國決策官員進一步採取回應的可能性增加」，並提到「市場參與者」預期歐銀將加碼寬鬆。 《華爾街日報》資深專欄作家凱西（Michael Casey）指出，外界相信Fed內部已對希望歐銀採行QE產生共識，因歐銀擴大資產收購，可平衡美國收緊貨幣政策對市場流動性造成的衝擊。 凱西寫道：「Fed上月會後聲明對外部情勢僅輕描淡寫，如今公布會議紀錄，卻正值最新數據顯示歐元區通膨率跌入負值的敏感時刻，所營造出的氛圍或許將有助於歐銀總裁德拉吉說服同僚實施QE。」 續行隔夜附賣回機制 相較於對全球經濟趨緩的擔憂，Fed對美國經濟抱持堅定信心。但芝加哥Fed總裁伊文斯（Charles Evans）昨表示：「我不認為應急著升息，美國通膨率非常低，我希望先使通膨升高。」 另外，Fed上月也批准續行1年測試中的「隔夜附賣回機制」。Fed從去年9月開始測試此項工具，以借入隔夜資金並支付利息的方式協助短期利率築底，而來自金融體系的反應積極，大部分天數需求都逾1000億美元。 隨著歐美貨幣政策漸行漸遠，歐元昨盤中貶0.6%至1歐元兌1.1769美元，續創9年新低。 據彭博報導，去年對匯價走勢估測最精準的ING集團預測，2016年底歐元將貶至與美元齊平的水準，將是13年來首見；彭博訪調的分析師預測中位數則是1.15歐元兌1美元。 據彭博統計，迄去年9月底，歐銀資產負債表佔歐元區GDP（國內生產毛額）比重，已由2012年中的近32%降至20%。 ---------------下一則--------------- 2015大中華基金有錢景2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 受到美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場訊息干擾，及油價走跌，2014年新興市場表現不如期，其中表現較佳為MSCI新興亞洲指數上漲2.4％，2015年全球製造業景氣處於50之上擴張期，出口導向的新興市場預期相對強勁，尤其看好大陸為核心的新興亞洲，2015年布局大中華基金獲利可期。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸去年11月為兩年多來首次降息，預期今年上半年還有2、3次降息及降，經濟維持7％以上增速，加大投資力度穩增長，為政府施政重點；改革轉型將在長期內提升經濟增長品質，最終改善企業的盈利能力，全年A股利潤估計增速5∼8％；投資標的建議尋找估值和業績相對較為合理，及符合國家戰略導向的板塊及主題。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸將陸續針對銀行保險業推出政策利多，包括銀行混合所有制改革與員工持股計畫，及上海市2020年建設為國際保險中心，提升人均保額；加上房市不佳且債市收益不夠吸引人，資金大幅度湧向陸股可期。 大陸貨幣政策與財政政策，今年仍以穩定經濟為主；群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，滬港通及產業政策方向，成為市場資金追逐的焦點，增加活水帶動港股走勢，大陸微刺激政策嶄露成效，經濟顯露復甦曙光。 整體而言，大陸經濟數據回穩，官方持流動性寬鬆態度，導引借貸利率下行，可望進一步緩解資金壓力、提振陸股行情，大中華股市後市仍看俏。 富蘭克林亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯強調，大陸人口紅利雖然在未來幾年將達到高峰，但城市化的路還有很長可走，即使基礎建設在過去一、二十年來快速發展，以人均角度來看，其實相對己開發國家的水準還是偏低，且國企改革正在啟動，這有助經營效率提升，都將協助大陸經濟和企業獲利維持中高速的成長狀態。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 美4月前不升息 亞股大反攻2015-01-09 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 美國聯準會透露4月前不會升息，前晚美股聞訊強彈，昨天包括台股在內的亞洲股市，同步上演絕地大反攻，台股收盤也大漲157點，來到9238點，收復1月6日當天重挫的長黑K棒，成交量跟著突破千億元大關。 由於股王大立光與台股精神指標台積電，下周四都將舉辦法說會，股市專家指出，會中對後市景氣展望，將成為牽動台股至農曆年前走勢的重要風向球。 昨天在外資轉賣為買88.37億，三大法人合計買超逾百億元，昨天權值股一片紅通通，包括台積電、大立光、鴻海等全數走升，台積電收盤站回138元；群創、友達等漲幅則在6％以上；台塑四寶昨天漲勢洶洶，台塑、南亞、台化、台塑化漲幅至少2.5％起跳，台塑甚至大漲5.11％，收在72元。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁認為，目前指數位在短中長各天期均線之上，向下風險相對低，且不論集中或店頭市場，近期融資餘額走升，外資也轉賣為買，加上2000年以來，元旦至農曆春年封關期間，台股上漲機率達6成，上漲年度漲幅約2.3％，照此走勢來看，今年可望複製過往的漲勢，紅包行情可期。 另外，政策有意放寬陸客來台投資股票，再添資金活水，摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，此舉有望替台股吸引陸資進場，但是未來台股波動可能跟著加大。 許長泰分析，大陸投資習慣在波動大的個股中短線操作，一旦台股開放陸客投資，台股淺跌、漲跌幅度大的特性，絕對有助吸引陸客進場，拉升成交人氣。 ---------------下一則--------------- 美亞股市最靚 採3D策略布局2015-01-09 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 全球央行一致性寬鬆貨幣政策走入尾聲，各國經濟成長動能不一，金融市場波動在所難免，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）強調，2015年是全新投資環境，面對低油價、低通膨，建議核心持有多重資產對抗震盪，掌握「3D」投資新思維進行資產布局，景氣能見度較高的美國與受惠油價回落的亞洲，是二大投資亮點。 3D投資新思維包括De-synchronization（去同步化），美國經濟復甦動能優於歐日，全球經濟環境及貨幣政策將去同步化；Dollar（強勢美元），美元走勢續獲支撐，美元資產受惠，新興市場分化表現；以及Differentiation（差異化），各國經濟動能差異化，多元布局將是投資關鍵。 許長泰說明，美國量化寬鬆告終，美國聯準會（Fed）很可能啟動2006年之後首次升息循環，美元強勢地位不變，歐日央行則維持超低利率及擴大寬鬆政策，凸顯全球一致性寬鬆的貨幣環境不再，各國經濟成長動能分化，各類資產表現將有所差異，投資布局需更加多元化。 以成熟市場來看，美國經濟成長穩健度冠於全球，2015年有望維持擴張。許長泰指出，雖然美股屢創新後的估值並不便宜，但在經濟穩步復甦、企業獲利持續增長的推動下，美股續漲行情可期。歐元走貶有利於拉抬出口產業營收，搭配歐洲央行加碼寬鬆預期帶動貸款利率走低，企業成本下滑，銀行貸款意願也逐步回升，將支持歐股表現。新興市場中，許長泰最看好亞洲表現。美元強勢走升，亞幣趨弱對出口為主的亞洲國家，有加分作用。 ---------------下一則--------------- 大陸印尼泰國 股市反攻號角震天響2015-01-09 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際金融市場瞬息萬變，大陸、泰國及印尼2014年演出逆轉秀，從2013年的後段班急起直追，2014年累積漲幅分別逾52％、22％及15％，其中，陸股更勇奪全球主要股市漲幅之冠，一舉扭轉頹勢，上演爆發式的反彈，並持續向高點挺進。 展望2015年，摩根投信指出，眼見油價低檔，亞洲資產受惠通膨下滑趨勢穩步領航，陸印泰題材豐富，全球景氣回溫料將順勢拉抬其企業獲利，根據JPMorgan證券預估，2015年獲利成長率預估皆達10％，隨基本面行情蓄勢待發，搭配長線結構改革題材，支撐陸印泰股續旺行情可期，新一輪投資機會值得期待。 摩根中國A股基金經理人余鎮文分析，2015年是十二五計畫的收尾年，因此基建投資等財政政策將更積極。就價值面來說，陸股12個月動態本益比仍低於長期平均，相較成熟市場多創波動新高，估值相當便宜。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，在亞洲最看好印度，印度目前有令人興奮的投資題材，包含極佳的人口結構、民間部門充滿活力。 他指出，印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，但仍然還有進一步成長空間。新政府所祭出的新政策措施正鼓勵且有利於內需導向型的公司。此外，印度的消費者也會受惠能源價格下跌，以及通膨壓力降低。 野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，國際油價續跌一度造成市場恐慌，所幸美國對於目前經濟展望仍具信心，在通膨仍低下，並不急於升息，全球股市受此激勵紛紛上揚，新興股市走勢也出現上沖下洗，之前超跌的俄羅斯和巴西股市有反彈空間，不過波動風險恐偏高，新興市場中較為看好新興亞股。 其中除陸股受惠於政策保護，印度和泰國股市在物價回檔及央行有降息空間的激勵下，近期股市回檔實為投資人極佳的布局機會。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，新興亞洲區域將受惠美國經濟成長動能轉趨強勁，以及國際油價下跌對於經濟的提振效果，大陸、印度、印尼等國家的政策改革進程較明確，大陸、印度、南韓央行有降息空間，投資前景相對其餘新興市場更為明朗。 霸菱投顧指出，市場預期2015年全球GDP年增率會較2014年增溫，其中，放緩的大陸仍有7.2％的高成長，亞洲（不含日本）也有 6.2％的穩定表現，只要市場氣氛不過於趨避，資金往亞洲流動的方向應該不變，因此看好亞股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 2014經濟成長 日銀擬轉負值2015年01月09日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）擬調降2014年度（2014年4月至2015年3月）經濟成長預測，將更趨近於民間經濟學家預估的-0.5%，將是日本經濟5年來首見衰退。 5年來首見衰退 據路透引述消息人士報導，消費稅提升及日圓貶值使得物價上漲，個人消費低迷，日銀在本月20~21日例會時，可能將2014年度經濟成長目標，由原先預估成長0.5%下修至負值，為2009年以來，經濟成長預期首度出現負成長， 不過，日銀將微幅調升2015年度成長目標至1.5%，對經濟成長前景樂觀，同時有信心達成如期達成2%通膨率目標。路透調查指出，經濟學家目前預期日本2014年度經濟成長率為-0.6%，2015年度則為1.6%。 ---------------下一則--------------- 歷年1月 東協股市表現佳2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 時序進入1月，觀察2000年來每年1月全球主要股市平均月漲幅表現，以菲律賓3.08％、台灣3.04％、費城半導體指數2.91％、俄羅斯2.44％、深圳綜合2.13％為表現最佳前5名，尤其前10名中東協股市榜上占4席表現最佳，法人看好東協1月行情，建議投資人可多留意。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，油價每桶跌破50美元關卡，未來有可能持續下探，最大受惠的亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展。 加上東協勞動人口持續成長，未來在低油價、低通膨、高人口紅利的2低1高投資趨勢下，東協股市後續表現值得期待。 日盛大中華基金經理人高仰遠指出，MSCI亞太新興指數2014年上漲4.8％，印度股市全年大漲30％高居東南亞地區之冠，馬來西亞較悲情，主要受油價暴跌的拖累，股匯市全年均跌約6％。 他指出，基本上2014年東協股市幾乎走多頭行情，今年印度政府若改革政策效應顯現，輔以企業獲利隨著經濟復甦走高，外資仍有機會持續加碼印度股市，穆迪在12月中將菲律賓主權評級，上調一級至BAA2級，前景穩定，以反映當地經濟偏強，及政府債務下降，菲律賓今年表現可留意。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，東協共同體計劃將在2015年成立，這是一個預計包括6億人口的共同市場，且合計的經濟產值可達到2兆美元。 長期來看，東協自由貿易區的市場影響力甚至可能成長至與中國相當的水準，且區域貿易的增加將有助於降低對美國和大陸的依賴。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度股市 仍有2成上漲潛力2015-01-09 01:34工商時報記者黃惠聆�台北報導 印度股市2014漲幅名列前茅，僅次阿根廷及上海綜合指數，各大投資機構與企業仍持看好印度前景，法人認為，中長期來看，印度股市2015年仍有高點可期，甚至有法人預期2015年尚有2成的上漲潛力。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度去年12月遭逢外資年終獲利了結賣壓，使股市震盪，不過2015年預期在經濟數據逐漸轉佳、財政改革下，外資將開始回補印度，中長期展望仍良好。 林光佑說，印度經濟結構持續改善，IMF預測印度明年GDP成長達6.35％，景氣逐年回溫，更添吸引力，預料印度股市將延續2014年的漲勢，預計未來一年可望漲幅逾20％。 至於法興銀行也預計，2015年印度股市存有14％的上漲空間。 東亞證券研究部主管杜森吉表示，除了新人新政，印度股市還有續漲的空間，主要是因印度比大陸更具有人口紅利，大陸人口消費潮預計於2020∼2025年達到高峰，而印度人口消費潮則將持續到2050年，印度的人口紅利後市比大陸更加強勁，充沛年輕人口使印度在全球老年化趨勢中更有機會脫穎而出。 他指出，油價大跌更是印度利多，印度屬於原油輸入國，占進口比重高達3成，油價走低，減緩印度高通膨壓力，印度通貨膨脹率從去年8月的8％降至去年12月的4.8％，原物料進口成本的降低，也對印度經濟提供助益。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯同樣看好印度股市後市，認為印度政府持續推動改革，包含解除柴油價格管制、上調天然氣價格、放寬房地產業的外資投資限制等，官方更力推「來印度製造(Make in India)」新政，目標是成為全球製造中心，未來10年製造業對國內生產毛額（GDP）貢獻度由15％提高至25％。 馬克•墨比爾斯提到，印度推動政策改革有助於提升企業生產力，國際油價下跌也有利於舒緩印度通膨壓力與削減經常帳赤字，將引領印度經濟情勢由停滯性通膨恢復至高成長低通膨，進入結構性加速成長的階段，依然看好印度股市投資前景。 ---------------下一則--------------- 印度股市 逢低搶反彈2015-01-09 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 油價重挫讓各國能源類股拖累大盤，去年表現亮眼的印度股市，2015年一開春就連跌三天，1/6單日跌幅甚至多達3.07％，創2013年9月4日以來單日最大跌幅，法人表示，印度股市可望在消化國際利空後回歸基本面走勢，在樂觀的經濟展望不變的情況下，跌深反彈可期。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，國際油價大幅走跌，影響國際市場投資氣氛，但油價下滑對於飽受高通膨之苦的印度而言，卻是一大福音，不僅印度政府得以宣布取消柴油補貼政策，並實施油品市場自由化措施，進一步吸引外國投資能源產業、提升競爭力。 再者，施樂富指出，目前印度逾七成燃油需求來自進口，據JPMorgan證券預估，油價每桶下降10美元，將能降低印度消費者物價指數（CPI）0.2％，躉售物價指數（WPI）更可下滑0.5％，也有利印度政府舒緩財政赤字問題，改善印度經濟基本面，增強投資信心。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，亞洲除馬來西亞之外，多為原油淨進口國，可望受惠油價下滑帶來的提振內需消費，特別是印度長期受到通膨壓力所擾，高油價是通膨居高不下的主因，一旦低油價成趨勢，對印度絕對正面幫助。 法人指出，經濟回復高成長才是印度股市上漲關鍵，印度政府積極進行經濟改革立法及實施，近期最受矚目的是GST貨服稅，對企業而言，GST將可降低商品成本，價格具競爭力，有利銷售或出口；對消費者而言，商品可望變便宜、購買力增強。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，莫迪新政對市場帶來的成效已經反映在股價，以印度股市現階段本益比高達17倍的價位來看並不便宜，所以未來股市若要續漲，經濟數據與企業獲利就是關鍵；換言之，市場要靜待經濟數據的改善，以證實莫迪內閣的施政成效。 但印度股市的結構性題材並未改變，企業盈餘在未來三年平均年成長達18％，足以支撐價上揚，林元平指出，包含消費、水泥、金融、資產、科技等五大產業，2015年的EPS成長多在14.8∼26％，隨著改革的擴大，上述產業到2016年的EPS成長將擴大為16.5∼33.7％。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 看美股後市 巴菲特減碼葛洛斯唱衰2015-01-08聯合新聞網記者林韋伶�台北報導 歐美股市在2015年開春率先下殺，昨日出現止穩的現象，然而債券天王葛洛斯卻在此時指出「投資的好時光結束了」；根據多數華爾街研究機構的預估，多認為美股今年還有漲勢，但觀察投資巨擘包括巴菲特、索羅斯等人旗下投資公司的動態，都有調節持股的情況。 儘管根據華爾街研究機構的預估，2015年美股仍有超過8%的上漲空間，但歐美股市2015年一開始的走勢就嚇壞投資人，葛洛斯甚至在此時發表與市場相逆的預估，指出看衰今年多種資產走勢。 葛洛斯在換東家後，引發2014年Pimco基金資金流出近1500億美元，而葛洛斯在新東家發布的展望一樣受市場注目，葛洛斯指出，預估在2015年底，多數資產的報酬率都將為負，建議投資人買進美國國債與高品質的企業債，但同時也承認，美國若今年升息，國債與企業債可能受傷。 觀察全球投資巨擘的資產配置動態，包括巴菲特旗下的Berkshire Hathaway公司都在降低美股配置，其中以調節消費類股為主，像是Kraft食品、P&G等個股，在過去兩年間都遭到調節，分別售出約99.7%與11.5%的持股。 由索羅斯擔任董事的索羅斯基金管理公司，也自2014第一季年起開始調節金融類股，包括JPMorgan、美國銀行等，累計約售出超過百萬張股票。 ---------------下一則--------------- 頁岩油快GG了 美油商破產 難敵低油價 業界恐掀債務違約潮2015年01月09日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 國際油價大跌，背負龐大債務的美國油商咬牙增產，美國去年11月石油出口狂增34%至歷史新高每日50.2萬桶，但已有業者撐不下去，德州私營石油公司WBH Energy已聲請破產保護，為頁岩油產業敲響第1聲喪鐘。研究機構預估，美國有25家能源公司面臨債務違約風險。 世界銀行（World Bank，世銀）在最新報告中指出，油價大幅走低，主要是受到供給面的因素影響，預估今年油價維持疲軟，明年才有機會微幅上漲。世銀指出，低油價料將衝擊部分低收入產油國，以及頁岩油、深海油田等非傳統油源的投資計劃。 債務飆營收跟不上 S&P Capital IQ收集的數據顯示，2010年美國石油與天然氣生產商的債務總計為1280億美元（4.1兆元台幣），截至最新1季，債務總額已成長55%，達1990億美元（6.4兆元台幣）。這項統計不包括能源業巨擘艾克森美孚（ExxonMobil）與雪佛龍（Chevron）。 然而在債務狂增的情況下，石油公司的營收成長速度卻難以趕上借貸的步伐。截至去年9月的財政年度內，美國石油公司的收入總計達2394億美元（7.7兆元台幣），僅較2010年成長36%。 將出現資產整併潮 能源分析師警告，油價已墜入熊市，債臺高築的石油廠商隨時可能面臨違約風暴。儘管業界預期美國石油市場將出現資產出售與整併潮，但銀行業表示，除非油價趨穩，否則各家公司可能難以達成交易協定，而且合併並非應對債務困境的萬靈藥。 摩根士丹利（Morgan Stanley）美洲能源投資銀行部門總經理康乃爾（Dennis Cornell）說：「你不能指望2家問題重重的公司走到一起就會解決問題。」 不過受美國原油庫存意外下滑影響，紐約西德州原油期貨價周三強彈1.5%，逆轉先前連4個交易日走跌的頹勢，昨天亞洲盤更逼近50美元大關，一度來到每桶49.65美元。倫敦布蘭特原油期貨價昨也回彈逾1%，一度逼近52美元。 ---------------下一則--------------- 美科技股 四趨勢領航2015-01-09 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 摩根美國科技基金經理人托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟帶領全球景氣復甦，美國科技股最能受惠，大數據、雲端、行動化及半導體更是科技的四大趨勢。 摩根美國科技基金是國內少數的美國科技基金之一，托特認為，美國升息代表美國景氣增強，美元趨強，有利美股，美國科技股競爭力強，獲利能力高，更容易吸引資金。 科技股的範圍很廣，托特認為，有些科技次產業的滲透率已高，代表次產業成熟，應該從還在發展初期階段的科技領域，來尋找潛力股。滲透率超過50%的科技領域由高而低，依次為桌上型電腦�筆電、智慧型手機、伺服器虛擬化、平板電腦。相反的，雲端運算、商務應用程式、資訊安全的滲透率約30%，而大數據及支付系統更在25%以下，最有投資機會。 托特看好科技股未來的四大趨勢。第一個趨勢是大數據，由於未來需求大增，如何有效運用並創造商機，已成各界矚目的焦點，也是國際科技巨頭的必爭之地。 大數據的最佳代表是Google及臉書。Google目前是這檔基金的第二大持股，比重達4.4%，預估今年每股稅後純益（EPS）成長率高達17%。 臉書則是第六大持股，比重達3.5%，今年EPS成長率估計有14%之多。 第二個趨勢是雲端。托特認為，傳統硬體公司不再具有競爭力，使用者可透過虛擬網路，存取資料或取得應用服務，同時大幅增進處理速度，幫助企業節省成本，提高效率。Adobe即是雲端概念股。第三個趨勢為行動化。托特說，數位生活來臨，電子商務發達，全球使用智慧手機及平板電腦購物的比例明顯增加，「低頭族」處處可見，行動商機龐大。 萬事達卡可以算是行動化族群，目前是這檔基金的第一大持股，比重達4.5%，預估今年EPS成長率也可望有17%之多，與Google一樣。萬事達卡擁抱行動商機，股價去年的漲幅幾乎是大盤的兩倍。萬事達卡與生物辨識科技公司合作，計畫推出搭載指紋辨識功能的全新信用卡，使用者只要將手指按在信用卡上的指紋辨識區域，在讀卡機上方揮動，就可完成交易。 第四個趨勢是半導體。托特指出，智慧型手機及平板電腦等行動裝置的銷售量成長，手機廠間的競爭帶動升級需求，提高半導體市場需求，記憶體與設備商受惠。 全球快閃記憶體應用龍頭晟碟（Sandisk）則是這個趨勢的受惠股，也是基金的第八大持股，預估今年EPS可成長14%。隨著iPhone 6儲存容量加大，預期智慧型手機製造商將增加手機的儲存容量。 操作心法 布局高成長企業 托特善於挖掘科技新趨勢，基金同時瞄準軟硬體，靈活布局掌握基本面佳且高成長企業，選股注重企業獲利前景，基金持股配置約50~60檔，平均每股純益成長率近22%，遠高於參考指標美林科技100指數的14.2%。 投資小叮嚀 關注美國經濟走勢 美國執全球科技牛耳，擁有全球一流科技公司，只要美國景氣擴張趨勢確立，科技股水漲船高可期。如果2015年美國經濟成長力道不如預期強勁，科技股走勢將受衝擊。 留意漲多拉回風險 美國科技股已有一段漲幅，也要留意漲多拉回的風險。雖然美國科技股中長期前景看好，但畢竟仍屬於單一產業，投資人在布局時，要注意資金配置的比重。（張瀞文） ---------------下一則--------------- 生技醫療科技消費 亮點2015-01-09 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 美國股市今年以來起起落落，基金經理人認為，美股本益比高於歷史平均且可能升息，但通貨膨脹仍低，投資人應該多元配置股票及債券，兼顧成長與收益。 開年以來，美股連跌三天後，7日又大漲，主要是因為美國聯邦準備理事會（Fed）會議紀錄顯示Fed對經濟有信心，加上就業數據優於預期，美股三大指數都有約1.2%的漲幅。 駿利美國股票投資策略總監暨副總裁湯普森（Nicholas Thompson）指出，美國經濟穩健復甦，國內生產毛額（GDP）成長率估計達2%到3%，企業獲利動能強，今年股市預估仍收紅。 去年美國公用事業表現最佳，指數漲達29%，大幅贏大盤，但今年強勢股應該是獲利與創新動能強的生技、醫療與科技股，還有受惠於油價下跌的消費股。美小型股今年更看好。 ---------------下一則--------------- Q1投資 高入息資產績優讚2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 股市走了幾年多頭，觀察近來全球市場震盪加劇，等於預告2015年的投資機會與風險，更再次揭示高報酬、高風險，代表第1季投資布局應謹慎，近10年不論股債市、成熟或新興國家，都由高入息資產勝出，法人指出，這代表適合當前的投資配置看好入息、多元配置及配息投資趨勢。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，2015年才剛開始，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增。 至於日本在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，距離2％目標仍有段差距，未來質量寬鬆政策將獲延續；2015年歐日仍將維持低利率，隨著低通膨的時代的持續，高配息資產將成為當前最受青睞的投資標的，也是配置中不可或缺的一環。 張俊逸指出，過去10年第1季債券市場中，全球政府公債的平均報酬僅0.5％，不過高收益及新興市場債平均有2％，甚至接近3％的水準，美國高股息也以1.9％報酬略勝美股1.3％的水準，新興股市同樣由高股息的2.8％勝出，顯示第1季股債都有不錯表現，高股息投資是更值得關注的布局。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，聯準會會議紀要幾乎未讓投資者改變對利率的預期，美元續走強，在美國經濟持續好轉下，今年美股也將繼續走高，漲勢預估將趨於溫和。 她指出，進入成熟多頭市場後，股價與市場波動性將相對較高，市場可能經歷幾波修正，在布局上可留意高入息資產，相對具吸引力。 法人認為，因應升息前布局，多元且靈活的股債資產配置，可大幅提高投資報酬率，更可有效降低投組風險，同時抵禦市場的波動度，配置中不可或缺的是高息資產。因具易漲抗跌特性，有息保護也相對不受升息利空衝擊，投資價值將明顯優於一般資產。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 恐慌指數突破20 高入息平衡基金卡穩健2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 油價重挫加希臘選舉議題兩隻黑天鵝衝擊全球股市，新年前3個交易日美股S&P500指數回檔2.73％，VIX恐慌指數6日突破20來到21.2，法人表示，VIX指數升破20代表市場恐慌情緒增溫，建議穩健型投資人選擇選擇聚焦高入息資產的跨國平衡組合基金，因應市場動盪。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，統計2008年海嘯以來，VIX指數上升至相對高點20以上期間，不論全球、全球新興或美國股市，高股息指數均跌幅都小於大盤指數，且勝率較高。 經驗顯示，市場相對震盪，全球各主要區域高股息資產在有息支撐下，展現較佳抗震力，在資產配置中適當布局，有助相對抗跌且降低波動效果。 張俊逸強調，預估今年經濟環境同樣溫和成長，美國升息腳步近、全球央行政策鬆緊不一，資金在市場間流動勢必加速，連帶引發市場資金來源難以判斷、資產價格或匯率波動加劇，並伴隨漲跌方向不穩定等現象，投資操作難度都會增高，高入息資產近1∼5年報酬率來看，不論股債短中長期報酬率勝出。 施羅股票投資團隊主管泰德認為，面對各區域經濟復甦分歧，全球股市今年可能喜憂參半，但美國基本面依然正向，有助帶動全球經濟成長，但諸多不定因素衝擊歐、日和部分新興市場，預料將續為低成長的環境，在市場波動加劇下，資金平衡布局股債將是正向決策。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 抗美升息 選高股息資產靈活配置2015-01-08 聯合新聞網記者林韋伶�台北報導 群益投信認為，美國聯準會 (FED)升息在即，多元且靈活的股債資產配置，可大幅提高投資報酬率，更可有效的降低投組風險。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，2015年才剛開始，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增；日本則在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，距離2%官方目標仍有段差距，隨著安倍所屬的自民黨順利取得內閣，未來質量寬鬆政策將獲延續。2015年歐日仍將維持低利率，隨著低通膨的時代的持續，高配息資產將成為當前最受青睞的投資標的，亦是配置中不可或缺的一環。 張俊逸指出，過去十年第一季的債券市場中，全球政府公債的平均報酬僅0.5%，不過高收益及新興市場債平均有2%，甚至接近3%的水準，而美國高股息也以1.9%的報酬略勝美股1.3%的水準，新興股市同樣由高股息的2.8%勝出，顯示在第一季股債都有不錯表現下，高股息投資是更值得關注的佈局。 ---------------下一則--------------- 高收債去年面臨價格修正 今年逢低可布2015-01-08 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 高收益債去年表現不盡理想，美國高收益債更見到五年來首次賣超情形，全年遭調節167億美元；歐洲高收債和新興市場美元計價高收債，則維持資金淨流入。基金經理人指出，高收債去年面臨價格修正，今年提供良好的介入機會。 觀察去年全球高收債的資金流向，美國高收債失血167億美元，歐洲高收債和新興市場美元計價高收債則吸金31億和7544萬美元。在資金的調節之下，高收債終結前三年平均績效逾10%的榮景。 國泰策略高收益債券基金經理人古學敏表示，美國高收債去年遭到賣超，主要原因是，美國企業資訊較透明，過去幾年獲資金大量買超，價格已偏貴，去年聯準會結束量化寬鬆(QE)並預告今年升息，使得資金大幅流出。但目前全球市場流動性仍充沛，預估高收債面臨價格修正後，已浮現投資價值；而歐洲、日本和中國維持貨幣寬鬆，有降息機會，為債券市場提供良好的表現機會。 宏利投信指出，今年全球企業獲利將持續升溫，刺激美國高收債殖利率維持在6.5~7%之間；新興市場高收債殖利率則維持在7.5~8%之間，仍有不錯的殖利率保護。但今年高收債的獲利來源，應聚焦在利息收入為主，預估今年美國高收債的全年報酬可望落在5~6%間；新興市場高收債則落在6~7%之間。
債券天王葛洛斯：投資好時光結束了2015年01月08日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日前表示Fed今年可能不升息的「債券天王」葛洛斯再發驚人之語，稱處歷史低點的超低利率未能促進經濟恢復充分成長，看衰今年多種資產走勢，投資人將撤出風險投資，隨著全球經濟增長放緩，冒險時刻已過，投資將不會獲得高回報。 「今年資產回報 將是負數」 去年閃電自太平洋投資管理公司（PIMCO）跳槽至駿利（JANUS CAPITAL）的葛洛斯（Bill Gross），周二在月度投資展望中表示，在經過多年近零利率後，全球成長依然不佳，投資人將尋找風險資產的替代品，他寫道：「當2015年結束時，許多類資產的回報將是負數，好時光結束了。」 葛洛斯表示，雖然在判斷牛市結束的時間上有困難，但未來12個月可能轉折，投資人應持有美國公債、優質企業債等具穩定現金流的資產，以及股息具吸引力、營收來源多元的低負債公司股票。 葛洛斯預期，就算聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今年真的升息，也會是在晚些時候行動，因為油價下跌及美元升值限縮了央行升息空間。 現年70歲的葛洛斯曾是PIMCO投資長，去年9月跳槽至駿利，目前管理規模12億美元的駿利全球無約束債券基金（Janus Global Unconstrained Bond Fund）。 ---------------下一則--------------- 富貴穩中求 多元配置最抗震2015-01-08 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 2015年才剛開始，投資市場就充滿一連串挑戰，油價持續崩跌、歐元區問題，以及除了美國以外其他大型經濟體的經濟成長走勢，都為今年埋下不少變數，從全球主要央行利率政策觀察，美洲的升息成趨勢，歐洲則持續對抗經濟疲弱，至於亞洲積極調降利率可望激勵復甦持續，面對環境的分歧，投資也要多元化，採用股債靈活配置的方式可望更有效率抵禦震盪。 群益全球環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，在各國經濟前景不一下，投資上也要多元化，而與其股債的均衡配置，倒不如重視其靈活性，在各種景氣循環中，都有表現好的股、債甚至其他資產類別，因此動態調整的投資方式更能切合當前的局勢，尤其搭配投資專家及量化模型為投資人調整強弱勢動態，是2015年穩中求勝的最佳選擇。 施羅德亞洲高息股債基金經理人高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，2015年的整體環境仍為分歧走勢，例如美國銀行業開始復甦，但歐洲銀行業仍不願意貸款、大陸的信貸成長則預期仍將處於低檔。另外，雖然美國即將進入升息循環中，且自美國宣布QE退場以來，債券殖利率已小幅上揚，但以長期的眼光來看，已開發國家利率仍位於歷史低點。在此波動的情形下，多元資產相關的平衡型基金是投資人最佳的投資選擇。 整體來看，2015年的全球景氣仍處於復甦的軌道，只是投資人對於美國升息時機的預測，使得金融市場的波動度升高。在掌握投資機會的同時，亦應顧及分散風險。多元資產基金的投資標的，不僅有股票、債券，亦有投資風格獨特、與大多數風險性資產連動性相對較低者，可幫助投資人在市場震盪的時候，有效降低整體投資組合風險。 第一金投信全球多重資產入息平衡基金經理人李奇潭指出，面對2015年可能的美國升息、歐洲央行擴大寬鬆、新興市場政策不確定性與能源價格弱勢等變數，2015年的投資布局或將更著重於風險分散且需動態調整。2015年相較於2014年的不確定性提高，透過平衡型股債布局，將可參與股債的投資機會且在適當時機調整股債配置，較有利在較不確定的投資時期獲得穩定的投資報酬。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-08/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 歷史性突破 陸客來台買台股 Q3上路 金管會研議 可為券商帶入新客戶 提升台股交易量2015年01月08日蘋果日報【廖珮君、王立德╱台北報導】 兩岸交流 陸客來台，除了買鳳梨酥，未來也能下單買台積電（2330）股票，最快第3季上路。金管會主委曾銘宗昨說，研議讓中國投資人來台，可透過境內證券外匯業務（Domestic Securities Unit，DSU）開證券戶，以台幣下單買賣台股的個股股票，此舉可為券商帶入新客戶，也有助提升台股交易量。 一旦政策拍定，將是兩岸金融交流的歷史性大突破，也是繼服貿卡關後，我方自行突破重圍的一大規劃。 曾銘宗：股市國際化 曾銘宗昨說，開放陸客來台買股，有兩大原因，一是股市已國際化，很多台灣投資人也去國外買股，不能一昧讓散戶走出去，也希望帶一點新客戶進來，有助提升台股交易量及券商業務。其次，服貿卡關，讓券商走出去很困難，開放陸客來台買股，也是另外一種方式把客戶帶進來。 2013年1月兩岸舉辦金證一會時，曾研議台股與陸股「直通車」，當時允諾，研議未來台灣民眾可用人民幣直接投資大陸A股，中國居民也可投資台股，但因服貿卡關，全案破功。 據了解，中國目前尚未開放境內一般投資人，投資國外有價證券，均須透過QDII（Qualified Domestic Institutional Investors，中國合格境內機構投資者）間接對外投資，如以基金型態，若中國一般投資人想來台開戶，可能須親自飛來台灣一趟，在台灣券商國內外匯分公司（DSU）開戶，擁有證券戶或理財戶後，才可以下單投資。 央行：方案出爐再說 對於金管會的新措施，央行官員昨指尚未收到金管會來函，「等金管會方案出爐了再說。」央行官員分析，目前僅限F上市公司的原始股東與本國上市公司的陸籍員工，才可在台灣開證券戶，若要放寬到其他陸籍客戶，必須先修改行政命令，並取得行政院許可。 再者，中國人行規定，中國民眾每年匯往海外資金不得超過5萬美元（約160萬元台幣），超過部分須另經人行許可，因此能新增多少陸資投入台股，仍有待觀察。 曾銘宗昨進一步說，陸客因已親自來台，可直接在國內券商分公司（DSU）開戶，不涉及與中國洽談，例如陸客來台開戶，回中國後就可網路下單，如中國1年有10萬美元額度可自由進出，甚至透過新加坡或香港帳戶下單交易。 曾銘宗說，此方式不涉及「QDII辦法（大陸投資人來台從事證券和期貨交易管理辦法）」，將會另訂一個辦法，且會參考QDII辦法中，擬定陸客來台買股的總額度控管、持股控管，且對一些敏感性的類股可能也不會讓陸客投資。 曾銘宗說，已研擬建置台灣成為亞太理財中心，未來可能會和旅行社配合做配套，讓陸客來台買股，但涉及洗錢防制、消費者保障等，將再洽相關單位。 【陸客來台投資台股Q&A】 ●Q：陸客如何來台買台股？ A：中國自然人想來台開戶，可能須親自飛來台灣一趟，在台灣券商DSU開戶，擁有證券戶或理財戶後，才可以下單投資。 ●Q：陸客來台，可投資商品為何？ A：可投資外幣級別的台股基金或指數型基金等商品；下一步將研擬開放直接投資台股。金管會初步研擬，可能採和旅行社配合，讓陸客來台不只買鳳梨酥，也可以開戶投資台股相關商品。 ●Q：陸客來台投資台股商品，有額度或持股限制？ A：可能會採「總額控管」，且會有持股限制。但詳細投資額度和持股限制，金管會須洽央行、陸委會等共同研議。 ●Q：何時上路？ A：類似QDII（大陸投資人來台從事證券和期貨交易管理辦法）制度，將會另訂相關辦法，不涉及修法。金管會須洽央行、陸委會等，最快今年6月底拍定，第3季上路。 資料來源：金管會，記者整理 ---------------下一則--------------- 12檔大中華基金 新年招財2015-01-08 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年開年以來，全球股市高檔震盪，觀察投信發行海外股票基金，仍有14檔淨值創新高，總計讓30,897受益人賺錢，堪稱是基金招財貓，且由大中華基金包下其中12檔，法人認為，選擇強者恆強市場或基金，可提高投資勝率。 群益投信表示，油價挫低及希臘大選影響，全球股市受衝擊，但陸股漲勢卻還是檔不住，上證連四紅且漲勢未歇，繼2014年漲幅冠軍，2015年續旺，帶動大中華基金績效紅通通。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，歷經12月資金緊縮警報解除後，1月隨著政府政策利多釋放，加上經濟下行趨勢確立下，人行將引導資金穩中偏鬆，流動性充沛將有利上證續揚。 蘇士勛表示，在人民幣及政策兩大利多加持下，上證走勢續看俏，尤其繼2014年底天津、福建、廣東三地獲自貿區資格後，重慶及西安也加入評估之列，相關概念股可望受惠展現行情。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和分析，2015年美元相對強勢環境，人民幣仍具三大利基，即人民幣國際化的步伐愈走愈快、人民幣相對具有利差優勢、大陸經濟結構性改革有利匯率長多。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠強調，中國國務院總理李克強表示滬港通後應有深港通，帶動深圳股市大漲，扭轉滬強深弱態勢，預估2015年上半年將發布「深港通」指導方針，為今年陸股再啟亮點。待「深港通」順利上路，上證指數去年漲逾5成後，深圳綜合指數可望接力發光。 瀚亞中國基金經理人林元平說，大陸A股表現與大陸內資動能有關，但MSCI中國指數與大陸基金走勢卻與國際投資人有關，較關切的是大陸經濟數據的表現，非內資動態。 他認為，低油價讓大陸通膨偏低，更有助人行降息刺激股市，且經濟若因低油價受惠，可擺脫外界對今年GDP成長可能不保7的疑慮，目前MSCI中國指數本益比跟股價淨值比仍在5年低點，中長線展望樂觀。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-08/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金、政策撐腰 陸股喜洋洋2015-01-08 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 上海綜合指數去年飆漲近五成，儘管外資視其為「無基之彈」，法人表示，陸股勁揚主要受惠資金激情、政策加持，預期今年政策刺激力道仍將持續，加上外匯自由化、資本市場活絡、一帶一路和國企改革等政策的成效逐漸顯現，2015年陸股「欲小不易」，但投資策略宜「選股不選市」。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉分析，上證和深圳300在2014年各上漲49％和48％，雖然目前大陸經濟面仍顯疲態，但陸股勁揚卻跟官方態度緊密相連；人行今年以來採取定向降準和兩年來首度降息引發股市出現火爆行情，吸引大陸投資者紛紛將資金轉進股市。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，在政策利多偏向銀行保險業、及打房見效，資金從房市大幅度湧向股市的效應下，大陸股市上演強勁的資金行情。年關將近，市場預期官方將進一步降準釋出更多資金，預計到農曆年前陸股都將維持走多格局，但要留意是資金行情隨時可能會因為市場事件觸發獲利了結賣壓，在股市與經濟基本面已脫鉤下，大陸股市短期的震盪幅度將會大增。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，匯豐於2014年12月31日公布大陸去年12月製造業PMI終值報49.6，低於去年11月的50，但與初值49.5一致。這是PMI指數去年5月以來首次跌至50榮枯分水嶺之下。 傅子平表示，從此次細分指標來看，新訂單和產出下滑，投入和產出價格創下九個月最大跌幅，顯示通膨減速壓力增大。外部需求狀況略為良好，新出口訂單成長。 陸港股的落差，顯示資金並非看總體經濟數據的表現，反而是因為預期因為經濟數據表現疲弱，大陸政府在未來幾個月應有保增長壓力，將推出更多刺激措施，包括可能在第1季降息。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，近期A股交易活絡，以開戶數來看，股票周開戶數超過90萬戶，基金周開戶數超過50萬戶，已經達到了2007年5月的歷史高位。在人行釋放資金利多激勵下，陸股後勢看好。 ---------------下一則--------------- 2015大陸布局 股三債七2015-01-08 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 在2015年全球低利、低成長的環境下，市場充滿機會與風險，投資人若看好中國，該如何布局才能穩中求贏，以下為滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒接受本報專訪時所作的分析： 問：2014年A股展開大反彈，2015年投資中國為何不重壓股市而要採平衡式布局？ 答：中國資產每年報酬排行差異性大，單壓某一資產類別容易錯失輪漲行情或是壓錯寶，採多元資產配置方式較能幫助投資人掌握趨勢。在中國金融改革利多頻傳的情況下，2015年中國股債市都有漲升機會，一來，中國股市估值偏低又具有資金面利多，二來中國債券是美國升息抗體，且中國人民幣匯率相對穩定。 問：在股市部份看好哪些產業？ 答：看好金融業，尤其是證券業大發展的機遇。由於大力發展直接融資是中國金融改革的核心環節，僅占金融資產2％的證券行業有望迎來大發展。另外，融資融券業務、類貸款業務如質押式回購、及私募股權投資（PE）業務將提升券商閒置資金的使用效率、提升股東權益報酬率（ROE）水準。而新經濟產業也相當有前景，像是科技、醫療、傳媒。 此外，新能源汽車產業也相當看好，能源安全與節能減排使得中國的新能源汽車產業進入了爆發增長階段，目前關鍵技術環節均以成熟或取得重大突破，這也是政府政策大力支持的產業。 問：美國升息在即，在債券方面的操作為何？ 答：未來會降低投資組合利率敏感度、增加存續期間較短的債券。由於點心債市場存續期間僅約2.8年，存續期間較短、對利率敏感度也較低。就過去3年來看，相對於其他債券，境外人民幣債券市場的波動度較低。再就最近一次的例子來看，2013年5月22日美國聯準會前任主席伯南克在國會聽證會中提及縮減量化寬鬆計畫，伯南克發表言論後，債券市場反應激烈，但點心債表現相對平穩。另外，同時布局中國境內外債券還有一個好處是這二種債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合之風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-08/clipping/A37A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 錢進大陸 多元配置為上策2015-01-08 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 悶了多年的陸股去年開始動起來，加上今年A股可望納入MSCI新興市場指數，資金行情可期。不過，法人分析，過去中國市場資產類別不多、選擇性不多，且每年表現好的資產類別都不同，重壓單一資產類別波動風險大，隨著中國市場資產類別的增加，投資人宜以多元資產布局的方式前進中國，較能降低波動度並掌握輪動快速的趨勢！ 中國經濟趨緩 多元配置較佳 滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒分析，目前全球經濟仍處於低利、低成長的階段，未來仍存在許多不確定性，經濟形勢並沒有大好到已經可以由債轉股的地步，就全球經濟成長率來看，只有美國經濟明顯復甦，也只有美國將進入升息循環，但是歐元區、日本都還處於貨幣量化寬鬆階段。 再者，黃軍儒表示，中國也進入一個新常態階段，經濟成長從過去8到9％的高速成長降到7％的成長，中國政府不再追求GDP的量，而是朝質化發展，因此開始重環保、反貪禁奢，在調結構的過程中，資產類別表現會更快速輪動，因此，對投資人來說，多元資產布局不失為最佳的策略。 黃軍儒指出，過去中國資產類別只有三種，也就是A股、H股、中國美元債券，但在2009年開始，在中國政府不斷地改革開放後，資產類別開始增加，演進到目前已有五大類的資產類別：A股、H股、中國美元債券、境外人民幣債、境內人民幣債。 據Datastream、彭博資訊統計至2014年11月底，過去10年間，中國資產每年報酬排行差異性大，以2006年來說，表現最好的是A股，漲幅達130.60％，但當年中國美元債的報酬只有4.50％；但風水輪流轉，以2013年來說，表現最好的是境外人民幣債券，漲幅4.01％，表現最差反而是A股，下跌6.80％。 中國多元資產 不畏美國升息 2015年投資人最關心的就是美國升息時點，因為隨著美債殖利率的彈升，對其他債券表現影響很大。 黃軍儒認為，由於中國多元資產與其他資產類別相關係數低，尤其中國債券與美債相關性更是極低，自2014年下半年來至年底，各類債券資產的表現來看，新興市債券、高收益債券平均下跌3.5％，然而，點心債卻還有1％的報酬率，可說是抗美國升息最好的工具之一，而可中國多元資產更具有為投資組合提供分散風險的好處。 另外，黃軍儒表示，明年美元雖然有獨強趨勢，但是人民幣持續國際化的進程中，加上中國經濟發展將由出口轉向內需消費，人民幣長期走升的趨勢仍不變，與其他新興市場國家貨幣相比，人民幣對美元的表現也相對穩定，加上人民幣與全球其他主要貨幣匯率相關性低，持有人民幣資產對投資者來說有助於分散投資組合之風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-08/450/A37A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 李選進：改革紅利 陸股債雙牛2015-01-08 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 目前中國經濟已進入「新常態」，朝「保增長、調結構、促改革」等方向前進，經濟成長驅動可望轉向質化發展；加上中國雖已是全球第二大經濟體，IMF預估2015年中國經濟成長率仍有7.1％，遠高於美國、歐元區、日本、英國及整體新興市場，為全世界僅見。在經濟成長質量兼具下，更為中國股、債市帶來長線利多！ 滙豐中華投信董事長李選進指出，進入「新常態」的中國經濟有四大特徵：一、經濟成長從過去10％的高速增長轉為7到8％的中高速成長；二、產業結構優化，第三產業逐步成為主體，需求結構也在轉變，消費需求逐步成為主體，另外，城鄉區域差距將逐步縮小、居民收入占比上升。三、中國經濟將從要素驅動、投資驅動轉向消費驅動、創新驅動。四、房地產風險、地方債務風險、金融風險等潛在風險逐步釋放。 李選進表示，目前中國的出口、投資、消費出現明顯的結構改變，將有利中國達成保增長、調結構、促改革的主要經濟政策目標，預估2015年仍將維持7％以上的高成長率，新一輪重大結構性改革將聚焦國企、金融、財稅、要素價格、戶籍和土地等領域，有望釋放巨大制度紅利，提高經濟增長潛力。 李選進指出，中國資產類別也朝向多元化發展。在股市發展方面，中國政府加速資本市場發展，以A股為例，除了主板外，積極成立中小企業板、創業板、新三板市場之成立，在金融改革加速下，中國政府也積極開放外資投資A股市場QFII與RQFII額度上限分別調高至1,500億美元及6,400億人民幣。 值得注意的是，中國加速境內、境外資本市場整合，大力推動滬港通、自貿區、深港通，有助於股市長期發展。2014年11月17日滬港通上路，其中香港投資人可以買賣中國A股，額度為3000億人民幣，每天額度為130億人民幣；同樣的，中國投資人已可以買賣香港掛牌股票，額度為2500億人民幣，每天額度為105億人民幣。 隨著滬港通開通，最近中國更釋出「滬港通後應該有深港通」的訊息。外界因此預估，2015年上半年中國將發布「深港通」指導方針，第四季深港通可望上路。在滬港通、深港通等政策利多加持，皆有助於資金湧向陸股，增強資金動能。 至於債券發展方面，人民幣計價的債券，不只與其他債券相關度低、利率敏感性低，匯率波動也相較其他新興市場貨幣來得低，因此有助於分散投資組合風險。 李選進表示，看好中國長線發展，投資人宜以「Total China」的概念來投資，也就是朝向大中華區、多元資產的布局，而這需要團隊的合作才能達到。以滙豐集團來說，在大中華區的布局很早，擁有悠久的歷史，目前在大中華區的資產管理規模已達400多億美元，研究團隊達100多人，經驗豐富。 在產品線上，滙豐中華投信的大中華產品也相當完整，有投資中國境外股票的滙豐中國股票基金、有投資中港台股的滙豐中國動力基金，還有7成投資A股的滙豐中國A股匯聚基金；另外，也有投資點心債的滙豐中國點心高收益債券基金以及將於1月20日開始募集的滙豐中國多元資產入息平衡基金，適合各類投資人。 ---------------下一則--------------- 亞洲醞釀降息 股市帶勁2015-01-08 記者李娟萍�台北報導 全球2015年利率走向不一，但亞洲央行在油價下跌、通膨壓力減輕下，有望吹起降息風，營造更加寬鬆的資金環境，將有助於亞股續揚。 日本央行加碼量化寬鬆、中國人行意外降息，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆預期，根據彭博調查，中國、印度、南韓和泰國今年第1季降息機會相當高。但歐洲、美國今年第1季利率將維持不變。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)分析，西德州油價跌破每桶50美元關卡，油價維持低檔趨勢成形，使得亞洲原油進口成本大幅降低，通膨壓力下滑，從中國、印度、南韓及泰國等最新通膨數據均不到2%可見一斑。 除了通膨下滑增加利率調整空間，經濟動能趨緩，使亞洲央行不得不維持寬鬆政策以提振景氣，羅傑瑞指出，中國人行去年第4季無預警降息，有助於企業降低負債壓力，並支撐經濟穩定，預期人行有進一步施行貨幣寬鬆政策的空間。 去年印度央行為了抑制通膨與貨幣貶值壓力而升息，但今年第1季卻可能為了維持經濟增速而有降息可能。 羅傑瑞認為，南韓和泰國經濟成長力道趨緩，油價下滑，減輕通膨壓力，增添韓泰央行再次降息的壓力，將左右股市表現。美國今年即將進入升息循環，與美國利率高度連動的亞洲國家。 群益全球環球金綻雙喜基金經理人張俊逸則表示，從全球主要央行利率政策觀察，美洲升息成趨勢，歐洲則持續對抗經濟疲弱，亞洲積極調降利率，以激勵經濟復甦，經濟環境分歧，投資也要多元化。張俊逸認為，各國利率走向不一，投資宜重視靈活性，在各種景氣循環中，都有表現好的股、債，因此動態調整的投資方式，將更能切合當前局勢。 ---------------下一則--------------- 泰股樂觀 再攀新峰機率30％-2015-01-08 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 泰國股市2014年表現跌破外資機構法人眼鏡，儘管外資大幅賣超、企業盈餘持續下修，SET指數仍維持強勁表現，觀察相對報酬，MSCI泰國指數上漲14％，優於MSCI新興亞洲指數1.6％的漲幅及MSCI新興市場指數5％的跌幅，法人指出，展望第1季泰股因資金淡季影響而轉弱，但今年仍有機會上看1,600點。 野村泰國基金經理人黃靜怡表示，去年外資賣超泰股6億美元，是新興亞洲國家唯一遭外資淨賣超的股市，且連續兩年累積賣超金額已經超過2008年金融海嘯水準，未來隨著基本面逐漸改善，外資長期存在回補空間。 黃靜怡指出，今年SET指數有60％的機會上看1,685點，距離目前1,470點約近15％的上漲空間；另有30％的機率來到1,851點，有機會跨過1,754點的歷史高點；僅約10％的機率下看1,430點，來自政治對立再起與經濟出現結構性問題。 但她認為，以目前泰國政經情勢來說，最差的情況發生機率極低，因此對泰股今年走勢仍抱持樂觀。 施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管Robin Parbrook（白家寶）指出，今年流動性還是很充沛，因此泰國軍事政變後，持續推出相關政策，反而消除了不確定性，對整體泰國及其他亞洲股市都相當有利。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於泰國的能源補貼則約為GDP的0.8％，油價下跌的影響對預算支出雖然較不明顯，但油價維持低檔不僅有助增加消費者可支配所得，可望挹注內需消費及食品相關產業的獲利成長，同時也有利減緩通膨壓力，提供未來降息的空間，寬鬆環境將有利泰股後市。而泰國臨時政府接下來是否能過維持政局穩定，以及推動基礎政策的成效，則是影響泰股走勢的關鍵。 ---------------下一則--------------- 歐銀QE備妥3選項 歐元區通膨率驚見負值 通縮風險升高2015年01月08日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 全球關注 國際油價影響，歐元區通膨率5年多來首見負值，通貨緊縮（通縮）風險急遽升高，增加歐洲央行（歐銀）本月22日例會祭出全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的壓力，據歐洲媒體報導，歐銀已備妥3種執行選項，包括按各國佔歐銀資本額分配購債額度，由歐銀統籌購債或交成員國央行各自執行，也可能由歐銀統一收購評等AAA的最優級歐洲公債。 據荷蘭《Het Financieele Dagblad》（財經日報）引述消息人士報導指出，歐銀可能會在1月22日例會時提出3種債券購買選項。第1個選項是根據成員國在歐銀的持股比例來購買各國公債，進而向金融系統注入流動性。 月底祭出QE壓力增 第2選項，歐銀只買AAA級政府公債，迫使債券發行國將資金轉投資風險較高的有價證券，包括對消費者或企業放款等。 第3選項類似第1個，歐元區各國央行依資本額比例買進自己國家債券，意味各自承擔風險。 歐銀去年底已投入資產收購計劃，但標的僅止於擔保債券（covered bond）及資產抵押證券（Asset-Backed Securities，ABS），各國對如何執行收購政府公債的全面QE政策歧見甚深，成為歐銀進一步擴大寬鬆阻力。 由於歐元集團成員國經濟、金融體質差異甚大，若按歐銀資本額比率分配，德國等核心國將取得較大配額，亟需支持的邊緣問題國分得額度反而有限；若由歐銀統籌執行購債，將增加歐銀資產風險，也等於讓核心國協助分擔邊緣國財政風險，因此德國反對聲浪不斷。 通膨率負值逾5年首見 歐元集團成員國經濟復甦不均，體質差異由最新失業率數據可見一斑。義大利昨公布2014年11月失業率13.4%創新高；德國公布2014年12月失業率降至歷史新低6.5%。然而昨公布的歐元區最新通膨率數據惡化，凸顯歐銀執行QE的迫切與必要。歐元昨一度再貶0.4%至1歐元兌1.1842美元，續創9年新低。歐股三大指數早盤則漲逾1%。 歐元區昨公布12月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增率-0.2%，較11月的0.3%驟降，比經濟學家預期的-0.1%還低，為2009年10月以來首見負值。 法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）歐洲經濟學家赫爾曼（Evelyn Herrmann）表示，歐元區1月通膨有可能還會降到更低，全年保持超低水準，預期歐銀將會宣布包含購買公債在內的全面資產收購計畫。經濟疲軟加上油價暴跌，壓低歐元區整體通膨水準，西班牙及希臘物價續跌，德國去年12月通膨僅0.1%，也創下自2009年來新低。 ---------------下一則--------------- 醞釀反彈？ 法人：俄股淺嘗即可2015-01-08 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導 俄羅斯股市能否回穩反彈，最關鍵的因素還是油價。法人表示，短期內油價續承壓，俄股較難有表現空間，但如拉長投資時間，由於俄羅斯股匯市評價皆低，若未來油價止跌反彈，且俄烏緊張情勢不再，俄股即會東山再起。 國際油價重跌，已讓油價見到「4」字頭，俄羅斯盧布大貶，1月6日美元計價的俄羅斯RTS指數再次重挫，以746點收盤，雖然未跌破去年12月16日629點的低點，但走勢仍趨軟。 霸菱投顧表示，若油價持續走跌或者不漲，俄股較難有表現空間，但如拉長投資時間，由於油價可能已經來到低點，加上俄羅斯股匯市評價皆低，已醞釀反彈的契機。 霸菱投顧指出，俄羅斯盧布已經處於明顯低估水位，經驗顯示，原油價格和俄羅斯盧布的走勢有高度正相關，但2014年以來俄羅斯盧布相對美元的貶幅明顯高於原油跌幅，顯示盧布出現超跌，當油價回穩時，盧布反彈將深具想像空間。 另外，俄羅斯現在的股價淨值比進一步降至0.5倍，不但接近2009年金融風暴時的低點，更是主要新興市場國家中最低的股價淨值比。即使如此，也不認為俄國企業有大幅違約倒閉的機會，相信目前是中長期投資的買點。 從全球共同基金流向來看，富達投資表示，過去3年全球共同基金都賣超新興市場，但從近幾個月開始出現轉變，全球共同基金他們開始買進新興市場，尤其是印度與大陸股市，但是買進印度股票的金額遠多過陸股。 至於巴西和俄羅斯雖然都已跌到近幾年來的低檔，但截至目前為止，尚無跡象顯示共同基金開始建立巴西股市和俄羅斯的部位，因此，巴、俄等兩個落難的股市，短期內恐怕難看到強勁走勢，法人表示，未來俄股波動仍大，若想逢低承接俄股，淺嘗即可。 ---------------下一則--------------- 美股財報周 市場保守看2015-01-08 記者林春江�台北報導 美股2015年開春震盪回檔，下周即將登場的2014年第4季企業財報成為關注焦點。目前業者預期油價下滑影響能源、原物料類股企業獲利，加上基期相對高，使得市場保守看待下周財報表現。 下周12日美股盤後將由美國鋁業揭開去年第4季財報季序幕，預期到1月底止，S&P 500大企業預估約222家（44%）企業將公布財報。目前市場對於第4季企業獲利預期普遍偏低，Thomson預估2014年第4季EPS年增率僅4.3%；根據彭博資訊，市場預估將較去年同期成長2.4%。主要是受到能源類股獲利預估將大幅萎縮18.9%的拖累；如果不含能源類股，S&P 500企業獲利預估將成長5%。 富蘭克林證券投顧表示，元月美股走勢預估將受企業財報所牽動，市場將趁此重新檢視企業基本面，可留意美元升值和油價下跌對企業獲利的影響，以及企業財測展望。 關於美元走升侵蝕大型跨國企業獲利的擔憂，因跨國型企業已預先做了避險，使得這個因素影響不大，但油價近來卻意外再大跌，拖累財報表現。美元強勢及商品價格走低有助壓抑物價水準，驅動投資，將給予聯準會更大的政策彈性。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，國際油價再創波段新低，屢攀高峰的美股回檔整理，市場無不寄望下周第4季企業財報登場，如能傳出優於預期的企業財報佳音，可望帶動美股脫離盤整。 不過，賽門分析，因2013年第4季基期較高，加上國際油價大幅走跌侵蝕能源類股盈餘，壓抑S&P 500企業整體獲利表現。不過就過去經驗來看，通常越接近財報公布前的預期越悲觀，在實際公布後美股反而容易上漲。 ---------------下一則--------------- 布蘭特油價6年新低 沙國仍不減產2015年01月08日蘋果日報【賴宇萍、陳智偉╱綜合外電報導】 油價在供過於求壓力下持續探底，布蘭特原油昨步西德州原油後塵，跌破50美元大關，續創近6年新低，今年來短短4個交易日，跌幅已超過10%，但全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯仍無意減產，油市供過於求僵局難解。 布蘭特跌破50美元 沙國國王阿布杜拉（King Abdullah）透過王儲薩爾曼（Crown Prince Salman）發表電視聲明強調，儘管國際油價大幅走跌，但沙國本身依然穩定且安全。 沙國王儲薩爾曼宣讀講稿，國王阿布杜拉認為，原油市場面臨多種因素引發的緊張局勢，主因在於全球經濟成長放緩，但這種緊張局勢並不陌生，之前沙國也曾以堅定意志，加上智慧與經驗來解決這些問題，因此未來沙國也會以同樣的方式來應對油價下跌造成的挑戰，同時維持國家穩定。 倫敦布蘭特原油昨在歐洲交易時間跌深反彈，一度漲逾1%，回到每桶51.73美元，但亞洲交易時間一度大跌2.8%，來到每桶49.66美元，為2009年5月來首度跌破50美元大關，延續今年前3個交易日1.6%、5.9%、3.8%的連跌趨勢，累計已自2014年6月高點回檔超過55%。紐約西德州原油繼周一盤中跌破50美元，周二收跌逾4%，昨亞洲交易時間一度又跌逾2%至每桶46.83美元，進一步失守48美元關卡，但歐洲交易時間與布蘭特原油同步反彈，一度上漲1.7%，回到48.73美元。 ---------------下一則--------------- 科技型基金 漲相佳2015-01-08 記者林春江�台北報導 儘管市場保守看待去年第4季企業財報，但在穩定成長的經濟動能帶動下，企業獲利上調趨勢不變，預期企業盈餘將季季走高。根據Thomson預估，今年第1、2季的企業EPS年增率將分別達5.3%和5.9%。 投信業者建議，積極的投資人首選科技產業型基金，穩健的人可透過側重創新產業的美國股票型基金介入，參與美國景氣增溫的行情。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）認為，美股屢創新高後，將步入由企業獲利驅動的基本面行情，個股表現將有所差異。 他看好景氣循環股，如內需消費、零售通路、資訊科技等類股表現料將優於大盤。房地產及就業市場改善有所帶來的財富效果，活絡內需消費動能，同步帶動內需型產業獲利走升，並助美國經濟持續邁向成長。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾展望2015年全年S&P 500企業獲利預估將成長9.7%，高於2014全年的7.7%。 ---------------下一則--------------- 升息循環若啟動... 絕對報酬基金扮黑馬2015-01-08 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 美國經濟動能逐漸回溫，聯準會（Fed）於2014年10月正式終止貨幣寬鬆政策（QE），市場預估2015年下半年聯準會將正式啟動升息循環，有鑑於美國升息將可能引發全球股債行情波動，元大寶來多元策略期信基金經理人譚士屏表示，建議投資人或可布局走勢與股債低相關，並在升息期間表現相對亮眼的絕對報酬基金（CTA）。 譚士屏指出，美國自2009年3月啟動量化寬鬆政策以來，至2014年11月底，在金融市場投放2兆5,680億美元，巨量金流簇擁美國道瓊指數站上18,000點的新高，也讓美國10年期公債殖利率持續探底，到2015年1月5日為止，美國10年期公債殖利率仍維持在2.032％的歷史低檔，也讓近年全球金融市場呈現罕見的「股債雙漲」格局。 但他指出，未來美國聯準會啟動升息循環，股市資金動能不免受到壓抑，近年全球債市的大多頭行情也可能暫歇，投資人應提前進行規畫。 絕對報酬基金由於操作標的廣及八大資產，並且多空均可操作，因此可望不受貨幣鬆緊制約，自1980年到2014年12月底，美國共歷經27次升降息循環，美股和美債在降息期間的月均報酬率分別為1.84％與1.37％，明顯優於升息期間0.75％與0.62％的表現，但絕對報酬基金升息期間的月均報酬率1.75％，卻反倒高於降息期間的1.15％，成為升息期間的亮眼黑馬資產。 再從資產配置角度來看，絕對報酬基金近10年與全球股市、台灣股市、全球公債與全球高收益債的相關係數分別呈現-2.05％、11.33％、14.65％與-10.34％的低度相關與負相關的格局，顯示絕對報酬基金在未來的升息環境下，走勢可望不受股債行情牽動，走出迥異於傳統資產的格局。 ---------------下一則--------------- 高入息資產 抗震優選2015-01-08 記者張瀞文�台北報導 油價重挫，希臘選舉帶來不確定因素，最近全球主要股市明顯回檔，有「恐慌指數」之稱的芝加哥期貨交易所波動率指數（VIX）升到20以上，法人指出，美股仍有投資機會，但市場波動升高。 今年來短短三個交易日，美股S&P500指數已回檔2.7%，原油跌破每桶50美元，VIX也在6日突破20，來到21.12，一周狂漲32%，市場恐慌情緒增溫，這是美國2008年以來最糟的開年表現，也讓投資人擔心今年是否有元月行情。 先鋒投顧指出，市場近期焦點放在美國聯邦準備理事會（Fed ）12月會議紀錄將公布，若符合Fed主席與葉倫的「耐心說」，甚至有更鴿派的訊息，股市將有持穩機會。但國際油價頻下探，下周美國財報季又將登場，預料市場態度仍偏保守。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，2015年全球央行的政策鬆緊不一，資金在市場間流動勢必加速，資產價格及匯率波動都將加劇，投資操作難度增高，投資人宜股債兼備，尤其可以注意高入息資產。 張俊逸指出，高入息資產最能因應市場動盪。2008年金融海嘯以來，只要VIX上升至20以上，則高股息指數表現都優於大盤，不論是全球股市、新興股市或美國股市。 ---------------下一則--------------- 看準歐日QE 公債行情大漲 近月報酬勝美股 9國殖利率新低2015年01月08日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 全球金融市場震盪加劇，投資人規避風險，歐銀又預備加入日銀行列，執行QE大規模收購公債，帶動全球主要國家公債行情大漲，包括日、德、法、荷、比、奧地利、芬蘭、加拿大、澳州長期公債殖利率均創歷史新低，10年期美債殖利率也重現1字頭，近1個月美、德、日公債報酬率大勝美國股市、全球股市及原油等資產。 公債成為投資避風港 油價崩跌、全球通縮疑慮蔓延，加上歐洲央行（歐銀）可能開始收購公債，促使投資人擁抱公債等避風港資產，帶動多國公債殖利率創新低、與殖利率走勢相反的公債價格飆漲。 過去1個月德國10年公債投資報酬率達1.9%，日本公債指數投報率為1.5%，美國10年公債報酬1.4%，相較下同期標準普爾500指數挫3.5%，MSCI全球指數跌4.9%。 德、日公債大漲，10年期公債殖利率均創新低，分別降至0.442%和0.287%。美國長期公債殖利率也走低，10年期殖利率周二收盤跌至20個月新低1.9436%，盤中最低1.887%，30年期殖利率2.471%，逼近2年半前的歷史低點2.443%。 預料美國升息步伐慢 Voya Investment Management投資組合經理人羅爾里（Jake Lowery）指出，美債需求受國際油價跌跌不休所驅動，加上市場預期歐銀即將啟動公債收購計劃，料將持續對歐洲公債殖利率構成壓力；投資人也開始對股市感到憂心，又發現海外收益下滑，因此明知在美國即將啟動升息之際投資美債不利，仍願意擴大對美國升息風險的胃納。 RBS Securities美國公債策略部門主管歐唐納澤表示：「若歐洲遭遇危機，美國Fed恐被迫延後升息。」換言之，市場認為就算Fed如期升息，後續升息步伐將放慢，2015年底基準利率可能僅升至0.5%，這是投資人在美國升息年仍搶進美債的原因之一。 ---------------下一則--------------- 《華爾街日報》：亞洲企業債務壓力增2015年01月08日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 2008年全球金融危機之後，亞洲企業趁低利率大舉借貸美元，享受廉價融資，但隨著以中國為主力的亞洲成長引擎放緩，加上美元走強及利率看升雙重打擊，亞洲企業債務壓力大增，《華爾街日報》（WSJ）指出，當前處境有如1998年亞洲金融風暴時期。 如1998亞洲金融風暴 亞洲國家經濟成長放緩開始侵蝕企業的利潤，而隨著美元升值，亞洲企業在支付美元債息時，又需要更多本幣。國際金融協會（Institute of International Finance，IIF）執行總裁洪川（Hung Tran）指出，亞洲企業將更難以利用本地收入來償還以美元計價的銀行債務，即將到期債務展延的難度也跟著增加。 對東南亞國家的借款人來說，債務負擔尤重，這些國家貨幣兌美元的貶值幅度最大。去年12月，印尼盾兌美元貶至1998年危機以來的新低，迫使印尼央行採取措施捍衛印尼盾，泰銖去年也走軟，馬元本周兌美元貶至5年低點。 目前東南亞國家已出現壞帳水準上升跡象。泰國規模最大的4家銀行去年壞帳佔貸款餘額比率已從2013年底的2.6%上升至2.8%。 不過相較美國國內利率接近零，跨國銀行仍樂於放貸給亞洲企業，回報更高。路透數據顯示，即使美國升息可能性日益明顯之際，去年在亞洲（不含日本）發放的聯合貸款規模仍成長13%至歷史新高5229億美元（16.7兆元台幣）。 當前狀況讓人聯想起1998年亞洲金融風暴時期，但分析師認為，亞洲銀行業目前資本金水準更高，政府也擁有較高外匯存底，亞幣應不至於重演當年狂貶慘況。 ---------------下一則--------------- 新興高收債 留意買點2015-01-08 記者葉家瑋�台北報導 油價急跌使得相關公司債表現陷入震盪，但根據過去經驗，當金融市場出現類似危機比方歐債或美國縮減購債規模時，新興高收益債具有急跌後出現反彈的優勢，近期新興高收益債與公債利差再度擴大，可留意投資機會。 2014下半年因油價急速下修，也使得相關市場公司債表現震盪。但根據統計，由過去幾次歷史經驗顯示，幫市場出現重大危機時，新興高收益債在急跌後有12%至21%不等的反彈幅度，且反彈的時間最長可達12個月，凸顯新興市場債在修正後有回歸基本面表現的優勢。 柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，近期新興市場高收益債市修正主因是，因油價下跌超過45%以上，使新興市場石油企業債券相關部位也連帶受影響。 不過，在油價下跌後，目前新興高收益債與公債利差再度擴大150點以上，投資價值再現，潛在資本利得空間可期。 另一方面，最新數據顯示，新興市場企業債整體信評調升相對於調降比率已轉為正值，反映整體企業債券體質持續轉佳，因此，在穩健基本面加持下，未來新興市場三大地區高收益債違約率將可望維持在歷史相對低水位，違約風險仍小，仍具投資機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，油價大幅下挫對能源企業造成不少壓力，然因惠譽預估2015年高收益債整體違約率約在1.5%至2%間，償債高峰期仍遠，有望支撐高收益債表現，但短期仍需留意油價下跌對相關企業評等的影響。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到油價重挫與俄羅斯地緣政治風險的影響，新興市場高收益債先前價格較震盪，不過，隨著市場情緒逐漸回穩，新興高收益債的利差已開始收斂，與其他區域相較下，評價最具吸引力。
股債多元配置 可攻可守2015-01-07 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 美國股市開年就下跌，歐洲股市受挫於政治不確定因素，亞洲股市昨（6）日也普遍下跌，只有中國大陸、菲律賓及越南收紅。基金業者認為，金融市場動盪，投資組合配置宜採靈活多元，股債都要兼備。 美股元月2日開紅盤就下跌，本周以來跌幅擴大，5日主要指數跌幅介於1.6%到1.9%間。希臘政局不穩，希臘10年期指標公債殖利率再度飆破9%，希臘股市單日大跌5.6%，其他歐股跌幅也多超過3%。此外，油價跌5%，美元指數更創九年新高。 亞股6日受波及，印度大跌3.1%，日股跌3%，台股跌2.4%，南韓跌1.7%，香港也跌1%。在殺聲隆隆中，只有少數股市收紅，越南逆勢漲1%，表現最強，菲律賓勉力收小紅，前一天狂漲3.6%的陸股則在上沖下洗後小漲0.93點，收3,351點，仍是今年以來表現最強的全球股市。 由於美國經濟穩健復甦，今年可望升息，市場人士多預期今年股市表現會優於債市。不過，開年以來，全球主要股市跌多漲少，出乎投資人意料之外。市場法人表示，股債漲漲跌跌，難以捉摸，穩健型投資人最好採取股債平衡的投資策略來應對。群益投信表示，股債平衡同時強調「多元配置」及股債息「多重收益」的投資概念，進可攻、退可守，已經蔚為市場的投資主流。 ---------------下一則--------------- 股債混合基金 穩2015-01-07 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年全球金融市場面對美國升息議題，可能更容易動盪，股債漲跌難捉摸，法人認為，今年穩健布局的首選，建議採股債平衡投資策略因應，同時掌握多元配置及股債息多重收益概念，可達到進可攻、退可守的效果，建議以多元平衡組合投資策略因應。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，MSCI世界指數涵蓋全球區域、國家及產業，JP Morgan全球複合債券指數包含多樣化債券種類，兩大多元配置的指數分別代表股債市，觀察近20年股債市各年度報酬表現，股債市齊漲機率高達6成，市況不佳導致股債市只有一方獲利機率有4成，至於股債齊跌近20年不曾出現過，驗證股債多元配置極具投資效率。 不同時期都有相對強的市場或主題；張俊逸強調，2015年投資人當心風險之餘，須知市場多頭趨勢未反轉，強勢崛起的題材不會少，多元配置將能有效平衡報酬與風險。 施羅德全球股票投資主管泰德表示，2015年全球股市將在經濟成長和貨幣政策將持續分歧下，使得股市具吸引力，但全球股市可能出現喜憂參半的結果，預期今年將持續低成長，及市場波動加劇的環境，大型資產管理業者將策略性地把資金投入股市有利正向發展。 宏利投信認為，2015年由於不同地區央行政策及經濟基本因素有異，整體看好債券殖利率上升，但債券走弱取決於經濟數據，受貨幣政策及低油價帶動，加上財政緊縮拖累降低，近期可望出現令人驚喜增長，使股票相對於對利率敏感的固定收益資產有較多吸引力，建議選擇增長前景樂觀市場。 股債混合基金2015年為投資人進可攻、退可守標的首選，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克說，觀察美股在基本面無虞，及企業獲利強勁及消費力道增強的支撐下，續走多頭格局。 至於債市部分，他認為，在堅實企業基本面、寬鬆信貸水準、企業展延貸款，短期沒有債務到期疑慮等利多因素中，高收益債依然具有選擇性投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資人避險 日圓升 金價彈 全球公債殖利率創新低 日圓短線上看114-2015年01月07日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 油價崩跌、希臘退出歐元區風險驟升，拖累全球股市一片慘綠，投資人紛紛轉進日圓、黃金、公債等避風港，帶動日圓昨一度急升0.8%，升破119兌1美元大關，短線可能上看114；市場原先看空的黃金也站回1200美元以上；全球公債行情普遍上漲，整體殖利率創歷史新低。 全球股市大跌，反映市場恐慌程度的美股波動率指數（VIX）周一大漲12%，投資人紛紛搶抱避險資產。日圓昨盤中攀升0.8%至118.66日圓兌1美元，使本周升幅合計逾1.5%，朝3周來最大連2日升幅邁進。 黃金站回1200美元 東京外匯交易商MONEY SQUARE JAPAN Inc分析師山岸永幸說：「若股市持續下跌，未來數周內我們可能看到日圓反彈到114日圓兌1美元左右水準。」 國際黃金現貨繼周二收漲1.3%，站回1200美元大關以上，昨一度續漲0.8%，來到每盎司1214.46美元，連3個交易日上漲，為3個月來首見。 香港永豐金融集團研究部主管塗國彬說：「避險情緒轉濃使黃金受惠。原油價格跌破50美元、環繞希臘的不確定性升高，拖累股市走低，並引發避險潮。」 美債殖利率見1字頭 實體黃金需求也出現增長。全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust持倉量周一增0.25%至710.81頓，是2周來首度增加。美國鑄幣局同日賣出4.2萬盎司的金幣，而去年12月全月才賣出1.8萬盎司。 美銀美林全球主權債券指數的有效殖利率周一跌至1.28%，寫下1996年該指數啟用來最低紀錄。日本20年期公債殖利率昨盤中下跌8.5個基點至0.965%，是近2年來首次跌破1%。 美國10年期公債殖利率昨盤中也跌5個基點至1.99%，是3個月來首見1字頭。從德國、奧地利、荷蘭、芬蘭到法國10年期公債殖利率也紛紛下探新低。 ---------------下一則--------------- 歐美股動盪 台股元月行情添變數 9000點附近應有撐 持股宜先降至5成以下2015年01月07日蘋果日報【劉煥彥、高佳菁、陳俐妏╱台北報導】 小心至上 受歐美股市重挫衝擊，台股昨大跌225點，外資更大砍180億元，法人認為，元月行情可能出現變數，但只要美股未再修正，或希臘變數未造成歐股更大疑慮，短線在9000點附近應有守，仍看好農曆年前有波攻勢，可逢低承接台幣貶值及油價下跌受惠族群。 第一金投顧董事長陳奕光表示，台股短線雖受希臘脫歐、油價重挫等系統風險影響，但最快今天中小型股就會反彈，目前看來投資人可抱股過年，因為在資金行情帶動下，仍看好今年台股會上萬點。 陳奕光建議，投資人可聚焦集團尾牙概念股、台幣貶值及油價下跌受惠股，主要是企業集團尾牙會釋出利多、油價下跌有利航運類股，台幣貶值也可裨益相關科技業。 今若開低有機會反彈 凱基投顧董事長杜金龍認為，只要美股不再重挫，台股今天若再開低，逢低承接買盤就會進場，使指數有機會反彈。 留意聯準會會議結論 他表示，短線台股會與國際股市連動，投資人首要目標是先尋找低檔支撐，若從前2波低點8501點與8826點連成的支撐線來看，短線低檔應在9000點附近。 他說，待9000點止穩後，台股仍有機會在農曆年前展開一波攻勢，並挑戰去年高點9593點。 短線操作上，杜金龍建議以面板、DRAM（Dynamic Random Access Memory，動態隨機存取記憶體）、塑化股、油價下跌受惠股，與12月營收較佳個股為優。 台新投顧總經理莊明書認為，在25日希臘大選結果出爐前，國際股市會持續震盪，台股短線將看國際股市臉色。若美股再修正，台股恐怕回測前波低點8826點，本周需留意美國聯準會會議結論，以及美國非農就業數據。 他指出，在國際股市拉回修正下，台股「元月行情應該沒了」，建議投資人持股降到5成以下，標的以台幣貶值受惠股，例如紡織成衣、汽車零組件、工具機為主，以及低油價概念股，例如航運、2線塑化股。 富邦投顧維持先前看法，認為農曆新年前指數區間為9000~9250點，全年區間為8200~9800點，今年第2季可能跌深，第4季則衝上全年高點。 富邦投顧總經理蕭乾祥說：「我們樂見大盤回到9000點，這樣全年應該就在9000點上下800點間波動，且農曆年前指數在9000點附近的年線應該有守，除非歐洲又有變數。」 回測9000點才有空間 至於農曆年前的操作策略，蕭乾祥建議可留意面板等新台幣走貶受惠股、穿戴式裝置或車聯網等美國消費性電子展（CES）題材，以及股價已修正的生技股，但持續看壞原物料相關題材。 ---------------下一則--------------- A股漲幅笑傲全球 逢低進場是時候2015-01-07 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 A股去年以超過50％的漲幅笑傲全球，但最新統計顯示，國內基金總規模約新台幣2.1兆元，其中投資A股的總規模僅639億元，顯示國人投資組合中持有A股的比重僅約3％，法人表示，比照陸股占全球股市市值比率7.64％，國人投資A股的比重明顯不足，2015年可把握逢低進場。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，在政策利多頻傳、內資積極進場之下，使得陸股去年超越日股，躍居為全球市值第二大股市，為3年來首見。 豐收過後，此時投資人最關心的，莫過於陸股的多頭走勢能否延續。目前國人投資A股比重偏低，明顯錯失去年A股飆漲50％的漲幅列車，不過考量政策、評價、資金三大面向，A股2015年表現仍值得期待，即便錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車。 楊國昌表示，即使去年大漲50％，A股評價依然合理。目前MSCI世界指數本益比約17.58倍，滬深300指數本益比則約在15.65倍，仍具擴張空間。而隨大陸房價走軟、理財商品收益率下滑，內資已大舉回流股市，加上證監會正式表態爭取A股納入MSCI指數，內外資同步挹注下，陸股2015年續演資金行情的可能性極高。 ---------------下一則--------------- 利多連發 陸股基金 新年快樂2015-01-07 經濟日報記者李娟萍�台北報導 2015年開春以來，國際市場不平靜，希臘政治變數、美元強勢走升及國際油價走跌等雜音擾亂股市表現，但中國A股一如以往置身事外，上證指數上漲2015年開春上漲3.61%，延續2014年的好氣色，持續稱霸全球股市。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，中國A股2015年開春持續走紅，推升上證指數站上3,300點大關，來到近五年來的高點，反應市場對於貨幣政策再寬鬆的預期，以及政策利多題材加持股市上漲力度。 余鎮文說，2015年是十二五計畫的收尾年，因此基建投資等財政政策將更積極，預期「穩定增長、加快改革、化解債務風險、積極財政政策、穩健貨幣政策」將是主要政策方向，並將持續加速推動改革。 中國人行在去年年底降息後，市場普遍預期今年還有寬鬆空間，有助於提升市場流動性，余鎮文指出，近期中國政府暗示將放寬首購族的房貸限制，帶動低迷的地產股走揚，也進一步推升陸股上漲力度。 相較於全球其他股市已陸續重返2007年高點，余鎮文表示，以上證指數來看，距離2007年高點尚有45%的上漲空間，陸股向上空間值得期待。 觀察中國基金績效，投資A股的中國基金表現突出，2014年中國基金由摩根中國A股基金及滙豐中國A股匯聚基金分居冠亞軍，報酬率達34%及29%。但布局H股居多的中國基金，績效則敬陪末座。 摩根投信投資董事吳淑婷分析，2014年A股大漲五成，H股僅上漲一成，導致中國基金績效兩極化。恆生A/H股溢價指數已來到130的高水位，以價值面來看，目前H股本益比約9.3倍，較A股的11倍來得便宜，估值回升行情蓄勢待發，H股補漲反彈可期。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/07/2/476823.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 亞股基金 火熱2015-01-07 經濟日報記者王奐敏╱台北報導 亞洲自去年下半年經濟動能回溫，投資風向球明顯轉向亞太（不含日本）股票型基金。 根據投信投顧公會最新資料，去年下半年淨申購金額增加最多的前三大境外區域股票型基金，亞太（不含日本）股票型基金以264.73億元稱冠所有股票型基金；國人持有總金額逾2,008億元，逐月攀升創歷史新高，顯示國人對亞洲的投資熱度正逐漸升溫。 摩根證券副總經理謝瑞妍分析，國際油價自去年6月高點以來跌幅逾五成，使得多數仰賴能源進口的亞洲地區受惠，搭配亞洲國家經濟基本面持穩，推升去年下半年來亞股資金動能持續升溫，連帶吸引台灣投資人積極回補亞太（不含日本）股票型基金。 中國及香港股票型基金申購動能，也是由負轉正，由去年上半年淨贖回57億元，轉為去年下半年淨申購近126億元。謝瑞妍認為，國人對亞洲投資本不陌生，只要2015年沒有國際重大利空，伴隨油價低檔和美國復甦，將提振亞洲經濟動能及延續投資熱度。 國際油價走跌，使亞太（不含日本）投資題材更為豐富。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，首先，東北亞向來以出口為導向，持續受惠美國需求好轉；內需族群占比較高的東協市場和印度則受惠油價走跌，相繼取消能源補貼，減緩財政和貿易赤字，亞太地區仍是本波表現相對穩健的首選。 復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，由於亞洲國家大多是石油進口國，隨國際油價明顯回跌，對亞洲經濟是一大利多，其中，火車頭中國將是最大受惠國家，也可進一步改善印度、印尼等國經常帳赤字，同時有助提高泰國、台灣、韓國的經濟成長率，提高亞股投資價值。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/07/2/476826.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 今年首選亞洲 中、印更是領頭羊2015-01-07 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 前投信投顧公會秘書長、基金教母蕭碧燕說，今年投資雖然仍是股優於債，即使是股市投資，變化仍大也充滿變數，從若真的要投資股市，篩選後目前只剩下兩個股市亞、美可以投資，由於美股漲太多，因此，亞股是最佳的投資標的，其中，中、印更是領頭羊。 蕭碧燕說，美股漲多了，至於亞股的本益比較低，所以，較值得投資，至於原物料會續跌，一些原物料出口國如俄羅斯、巴西、東歐以及拉丁美洲等就算股價跌多，短期內還看不到轉強的跡象，若是可以忍受套牢或者下跌的投資人，還是可以定期定額投資等待股市漲勢再起。 各國升息不同調，股市表現差異很大，所以，即使未來一年是「股優於債」，但投資人不要只有投資股票，一定要「平衡」布局，債券投資是不可少。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，考量大陸政策、陸股評價以及資金三大面向，今年A股表現還是值得期待，因為A股評價是合理的，目前MSCI世界指數本益比還不到18倍，滬深300指數本益比則在15.5倍多一點，加上內資大舉回流股市，證監會表態要爭取A股納入MSCI指數，若爭取成功，全股票基金必須要再加碼A股，未來A股繼續上演資金行情的可能性不低。 富達新興亞洲基金泰拉•承鵬先（Teera Chanpongsang）表示，在2015年看好印度、大陸、印尼精選泰菲等股市後市。由於大陸正在平衡經濟成長與改革，在股市看到許多精選的投資機會，許多企業相當具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 歐洲接棒多頭 中小型基金俏2015-01-07 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導 展望2015年，歐洲進入「低匯率、低利率、低油價」的三低環境，有助接棒美股多頭行情。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，美國聯準會實施量化寬鬆（QE）政策，啟動美股走出五年多頭循環，分析海嘯前後三波景氣回升時期，歐洲小型股與中型股漲幅相當亮眼，均大幅超越歐洲大型股表現，顯示在多頭階段以投資歐洲中小型股的資本利得潛力最大。 莊凱倫指出，美國已結束QE、日本剛進行完第二輪QQE，歐洲則在擺脫歐債危機與烏俄緊張情勢和緩後，將面臨國際油價重跌所產生的通縮壓力，預期歐洲央行最可能在第1季便推出類似美版QE的購買公債寬鬆貨幣政策，除了刺激景氣活絡，更重要的是預防歐元區陷入通縮窘境，如此讓歐股成為全球唯一且明確有大規模資金行情的市場，著眼於歐洲中小型股的股性活潑、具爆發力，讓歐洲中小型股票基金為布局歐洲股市的首選。 莊凱倫分析，歐洲中型股市值規模85∼160億美元，小型股市值規模為低於85億美元，若相較於亞洲企業的市值規模其實並不小。 他指出，例如全球最大主機板製造商的華碩電子市值約80億美元，相等於歐洲小型股規模；又如韓國第二大消費電子大廠樂金電子（LG）市值約99億美元、新加坡航空市值約91億美元，亞洲兩大企業相對於歐股市值僅落在中型股範疇，因此歐洲中小型股實力不可小覷，不僅涵蓋產業更廣泛、利基更多元，其成長潛力與爆發力皆優於歐洲大型股，有機會成為未來產業明星。 看好歐股今年走勢，野村投信更名後首檔新基金「野村歐洲中小成長基金」即將募集，為國內第一檔鎖定歐洲中小型成長股的基金，將以投資歐洲中型股為主、小型股為輔，聚焦歐洲最具成長爆發力的明日之星。 野村歐洲中小成長基金預計1月15∼23日展開募集，由歐洲資產管理規模最大的Amundi擔任海外顧問，募集上限為新台幣200億元（新台幣級別100億元、人民幣級別等值新台幣80億元、美元級別等值新台幣20億元）。 野村歐洲中小成長基金的海外投資顧問Amundi，是歐洲規模最大的投資管理集團，其歐洲中小成長股策略團隊管理資產規模達28億歐元，其中，有60％為專業機構法人代操；Amudi亦為全球前十大資產管理公司，其總資產規模超過1兆美元，全球擁有超過120位研究人員，跨國研究資源豐沛。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 希臘危機2.0 脫歐機率僅3成 歐銀QE上膛 設5000億歐元防火牆2015年01月07日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 捲土重來 希臘退出歐元區（Grexit，希退）風險捲土重來，撼動全球市場，不過分析師認為成真機率僅有3成，同時經過2010~2012年歐債危機洗禮，歐元區已建立規模高達5000億歐元（5950億美元，19兆台幣）的防火牆及各項危機處理工具，歐銀全面QE也已上膛備戰，足以因應「希臘危機2.0」。 希臘債臺高築，在2010~2012年歐債危機高峰，一度瀕臨違約倒債，最終以財政撙節及改革計劃換取國際紓困，至今已接受歐盟、歐洲央行（歐銀）及IMF（國際貨幣基金）2輪紓困貸款，合計近2400億歐元（2856億美元，9.14兆台幣），並正協商第3輪紓困貸款，估計約200~300億歐元（238~357億美元）。 學者：比雷曼風暴慘 然而希臘失業率居高不下，逼近30%，人民對紓困協議規定的增稅、削減公共支出、減薪等嚴苛條件不滿日益增強，讓激進左派聯盟（Syriza）得以狹民怨崛起，揚言撕毀國際紓困附帶的撙節等協議，很有機會在1月25日登場的大選中勝出。而德國《明鏡》（Der Spiegel）周刊日前報導傳出，若Syriza取得政權，德國政府將放手讓希臘退出歐元區，希退風險捲土重來的恐慌在國際市場蔓延。 歐元區有新防護措施 歐元區經濟本就軟弱無力，此時爆發「希臘危機2.0」已導致金融市場不確定性急遽升高，著名柏克萊加州大學經濟史學家艾肯格林（Barry Eichengreen）近日更警告希臘脫歐對金融市場的衝擊將比2008年雷曼兄弟公司倒閉嚴重，然而，至少就目前而言，大多數投資人未如此悲觀。 相較於2010~2012年那次希臘危機，歐元區如今對希臘危機有新的防護，包括由納稅人出資的紓困基金歐洲穩定機制（ESM）能在債券投資人縮手時貸款給困頓國家，以及由歐洲央行（歐銀）收購困頓國家的政府債券，來確保困頓國的借貸成本落在負擔得起的水準。 BERENBERG BANK分析師史麥丁（Holger Schmieding）指出，希臘激進左派聯盟月底若勝選，還是可能與希臘債權人達成協議，因此希臘退出歐元區的機率僅有30%；就算希臘倒債並退出歐元區，市場衝擊應該仍在可控制的範圍，「希臘政治對希臘本身是個威脅，但對歐元區整體穩定已不再構成威脅。」 就目前為止，情況似乎正如史麥丁所言，希臘股市和債券雖大跌，但義大利等其他高負債歐元國的借貸成本仍低，意味投資人不認為希臘問題將危及歐元區其他成員國。歐元昨雖續創徘徊在1歐元兌1.18美元以下的9年低點，但部分反映歐銀即將啟動印鈔救市的全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）影響。 【專家看希臘危機】 專家╱看法 ●BERENBERG Bank分析師史麥丁：希臘退出歐元區機率僅3成 ●IMF前首席經濟學家羅格夫：歐元是個歷史災難，但不容易瓦解 ●柏克萊加州大學經濟史學家艾肯格林：希臘脫歐衝擊將比雷曼兄弟倒閉嚴重，但可能性低 ●哈佛經濟學教授費爾斯坦：歐元危機無解，就算歐銀祭出QE也無效 ●哈佛經濟學教授法蘭克爾：歐元區將再陷市場動盪 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美股基金 含金度高2015-01-07 經濟日報記者林春江�台北報導 儘管國際股市因漲多出現回檔修正，然而在資金行情預期下，業者並不看淡，不過由於全球市場走勢將出現分歧，因此建議慎選強勢股市，首選美國及亞洲股票型基金，分享景氣擴張行情，且債券投資也不宜偏廢。 雖然聯準會已經停止購債，且預期2015年即將展開升息，但歐洲及日本央行可望接棒印鈔，根據瑞士信貸12月報告預估，歐洲、日本的寬鬆政策估計今年將分別為其央行資產負債表規模增加9,600、8,870億美元，今年幾大核心工業國央行資產規模將比2014年成長18%，達1.8兆美元，全球資金動能依舊充沛，有利全球風險性資產價格走揚。 以歐洲來說，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，在成熟國家美歐日三大區塊中，經理人調查顯示九成都預期歐洲即將展開QE，並有六成預期時間點在第1季，近期歐央會議時間1月22日或者3月5日將是關鍵，甚至不排除2月加開臨時會討論，預期歐洲寬鬆貨幣政策勢在必行。 富蘭克林證券投顧副總羅尤美指出，除歐、日，加上中國、印度及韓國也有降息刺激經濟的空間，今年資金潮更勝去年，建議投資人逢震盪分批加碼股票型基金。 羅尤美指出，雖然升息環境對債券投資有壓力，但是預期今年全球股市並非全面同步大漲，債券投資仍不能偏廢，只是需注意美元強勢走升下，對非美市場匯率的影響。此時她建議可以留意美國高收債，因為以美國基本面來說，出現違約機率相當低，是不錯的選擇。 短線油價、希臘政治情勢及地緣政治等消息仍將不定期干擾投資信心，但著眼全球景氣復甦趨勢延續，低油價環境對於多數亞洲國家相當有利，可望提振消費、舒緩通膨並改善經常帳與財政狀況，亞洲股票將是強勢美股外的另一選擇。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/07/2/476822.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 油價今年現曙光？法人估逐季升2015-01-07 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 根據彭博資訊調查各法人對今年油價走勢看法，多數法人認為今年油價漲不到百美元，也不認為有大漲的空間，但是各季油價低點預估卻是一季比一季高，從今年Q1均價54美元、Q2是58美元、Q3為64美元，到Q4已漲升到65美元。 因2月與3月為煉油業歲修期間，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，第1季油價表現仍波動，將促使原油供給增加，以及短期美國能源業產量仍高，皆壓抑油價表現。 他指出，除非美國對伊朗祭出更嚴苛制裁計畫，嚴寒冬季可能成為俄羅斯與烏克蘭與歐洲談判的籌碼，才可能進一步推升油價走高。就正常情境之下，預期油價可望於第1季觸底，之後逐季走高，第2季與第3季夏季用油旺季可望拉抬油價表現，今年西德州原油均價可望維持於每桶60美元。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，整體而言，國際原油價格處於低檔整理階段，多空激戰明顯，未來油價還是會受到OPEC影響，預估今年國際原油價格可能恢復至每桶70∼80美元，加上利比亞原油出口仍有疑慮，美國商務部上修GDP至5％，顯示美國經濟復甦力道強勁，有助推升國際原油價格反彈。 野村投信表示，近期美國經濟數據好轉帶給油價些許支撐，然而各主要產油國未能達成減產共識，沙烏地阿拉伯堅定表態無論油價跌至多低水位都不會減產的決心，使美國原油或成品油庫存皆大幅攀升，短期內油價下跌壓力尚未完全解除，在未見到有效支撐訊息前，對油價仍抱持較為謹慎觀望的態度。 低油價有利加快供需調整速度，林孟洼說，因低油價將刺激需求甚至推升經濟成長，加速供需恢復平衡；供給方面，目前整體庫存於合理水準，今年增加幅度也有限，上半年將逐漸消化原油庫存，加上美國能源企業已開始削減資本支出，供給成長將減緩。 他指出，今年全球經濟成長展望仍佳，將持續推動能源需求，且隨夏季用油旺季來臨，預估下半年油價走勢將逐季趨於穩定。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技醫療產業 前景閃耀2015-01-07 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期全球生技醫療類股回測季線附近，但該類股在2014全年表現亮眼，MSCI全球醫療保健指數及NBI那斯達克生技指數年線分別收高17％及34％，且去年12月下旬共計6件新式分子藥物獲得FDA（美國食品藥品監督管理局）上市核准，累計全年核准件數達41件，創新高紀錄，反映生技醫療產業基本面循環依舊正面。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，基於藥廠併購及策略聯盟持續積極，新產品創新研發及上市有機會維持正向循環，2015年生技股獲利成長率預估達14％，仍強於S&P500指數平均8％的水準，有助於支撐生技族群投資信心。 黃靜怡指出，今年包括腫瘤、罕見疾病如多發性硬化症及肺部纖維化等治療領域，有不少重點新藥研發進度將釋出。整體而言，生技醫療產業在基本面強勁、價值面具吸引力、題材面活絡等趨動下，今年相關類股表現依舊可期。 施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，相當看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並著重全球投資。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年美國新藥陸續推出，相關藥廠業績營運有機會續揚，2014∼2017年美國製藥獲利複合年增率可達12％，生技業購併活動增溫，這仍將是今年推升生技產業股價表現的原因。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，生技及醫療保健股雙雙走高，估值確實已到高檔水位，但醫療保健股的投資價值儼然勝出，預估本益比約19.4倍，不到生技股預估本益比54.2倍的一半，資金吸引力不言可喻。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技藥品重要性與日俱增，產業長線成長趨勢不會改變，後續研發新藥、併購題材可望持續發酵下，後市表現仍可期。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業連續四年位居美股表現最佳的產業，反應生技產業高成長的趨勢，吸引投資人的競逐，即使是以美國大型生技股來計算，在未來三年仍可望有15％的年獲利成長率。 ---------------下一則--------------- 美元強油價跌 外資搶進亞債2015-01-07 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 全球資產急速震盪，仍不減外資對亞洲資產喜愛，由於人民幣的支撐，亞幣在美元強勢中相對抗跌，亞債成為外資最愛的亞洲資產，2015年可望續航，亞債相關基金績效可期。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君指出，強勢美元與油價崩跌，給全球市場帶來震撼，但亞洲的人民幣發揮抗跌優勢，也讓亞幣相對抗跌。統計外資去年對亞洲資產的流入，有80％屬於債券，其中以印度、印尼、南韓為主要投資標的。 2014年亞洲美元債表現明顯優於其它新興市場；施宜君說，2015年雖然美國將升息，但歐日提供的流動性將補不足，亞洲信用債券憑藉著穩健的基本面將吸引資金，預期明年亞洲信用債利差將收斂25∼30個基本點。假設美國10年期公債明年走揚至2.6％，預期亞債報酬率將達3.55％。 統計過去6個月美元轉強期間，人民幣對美元卻逆勢上揚0.03％，成為僅次於美元的強貨幣，支撐亞洲貨幣抗跌，國際資金轉進亞洲債券。 宏利中國離岸債券基金經理人陳培倫表示，去年12月以來，大陸濟經濟增速持續下滑、人民幣弱勢、股票多頭情緒漫延、臨近年底流動性趨緊等因素影響，點心債券殖利率全線上升。政府公債殖利率上升25個基本點至3.44％，高收益債券殖利率上升25個基本點至6.24％，投資級債券殖利率上升13個基本點至3.78％，元月行情不看淡。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥強調，針對大陸高收益債券評級維持中立，主要因為人民幣匯價相對穩定且長期具緩升格局，人民幣債券評價佳且與美國利率循環關係度極低，使得陸債在亞債中具備提供較高收益的投資機會。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝認為，2015美、歐、台灣經濟增長將持續，但面對美債務上限、烏俄地緣政治惡化衝擊、歐元區復甦緩慢等問題，使金融市場仍有可能出現震盪，債市布局建議以美元資產為主，區域優選亞債及陸債。 ---------------下一則--------------- 收益高息債 美升息期間亮眼2015-01-07 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 展望2015年全球景氣，隨著美國經濟逐季復甦，就業改善及信心走揚，將帶動終端需求回升，美國將率先啟動升息循環，統計1999年以來的2次升息循環中，收益高息型債券表現亮眼，包括新興主權債及全球高收益債分別有16％及7％的表現，可視為今年資產配置中的一環。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭指出，美債殖利率上行，美債價格被壓抑，但不是所有債券或入息資產都同步表現，其中成長入息與收益入息資產與美公債低相關、甚至負相關，過去升息年度都有不錯的表現，也可作為升息環境下的投資首選之一。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，預期美高收未來2年發行量將下滑10∼20％，供不應求將支撐整體價格表現。 劉蓓珊指出，配合每年第1季高收益債旺季，以及大陸、歐洲央行可望加碼推出的財政及貨幣刺激政策相輔相成下，未來上漲力道可期，短線回檔不失為長線布局良機。 鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，高收益債在這幾年已上漲許多，但仍具有投資價值，因預計美國經濟持續成長，企業利潤率與資產負債表佳，高收益債違約率仍低，均提供高收益債有利的正面因素。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，歐洲與日本積極的寬鬆貨幣政策，使得資金來到亞洲尋找收益的機會。相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續對大陸高收益信用市場看好的原因。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）說，投資人選擇高收益債券時，可注意產業趨勢和發行企業，進而擇優布局。 元大寶來中國高收益點心債券基金經理人廖欣華表示，近期點心高收債市場受惠人行降息，看好中大型地產商的表現，而評價面良好，信用體質尚佳的高收益點心債券將是首要布局標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 基本面無虞 高收益債市可望強彈2015-01-07 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 西德州原油價格自去年11月3日跌破每桶80美元，讓高收益債市出現近1年半來最大幅度的修正，法人分析，自市場風險情緒反應過後，全球高收益債指數未來應會強彈，日前B級券種反彈2.9％，表現最佳，CCC級券種雖然同樣跌深反彈，但仍有違約疑慮，反彈力道不如品質較佳的B級券種。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，拉長時間看，統計去年以來各券種表現，可看出「券種體質決定總報酬」的情形。 他指出，去年以來市場波動不斷，體質較佳的券種因違約率低和利差仍有收斂空間，表現明顯優於低評級券種，比如違約率幾乎為零的BB級，以及目前利差空間較具吸引力的B級，去年報酬率各有5.15％和1.19％，反觀CCC級以下高收益債，去年以來因受到油價和能源類股下跌衝擊，去年總回報為-2.57％。 許家豪指出，市場目前最擔心的能源與礦業高收益債違約率雖有攀升，但仍在長期平均之下，儘管油價走跌可能增添能源企業還債違約疑慮，整體來看，這次並非系統性風險，對不同產業和個別企業還債能力影響有限。 景順環球高收益債券基金經理Joseph Portera指出，高收益債券的存續期間相對較短，票息則較高，有助降低其對利率走勢的敏感度。在違約率於未來數年仍然偏低的情況下，與其他固定收益資產類別比較，高收益資產類別可望表現良好。 經驗顯示，自1987年以來，5年期美國國庫券殖利率在3個月內至少上漲70個基本點的時間共有16次，其中共有10次高收益債券的報酬率為正值，其他6次則是在後續3個月後，高收益債券報酬率為正值，顯示在升息期間，高收益債券仍有表現機會。 此外，升息也意味著企業盈餘成長，可望相對提振高收益債市的成長動能。 華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為，據過去17年經驗，高收債於第1季平均表現最佳。整體來看，總體經濟環境及高收債業基本面無虞，可將近期高收債利差擴大、殖利率走揚視為投資良機，建議可適時以分批布局或定期定額方式，參與未來高收債市回升行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣基金 穩穩賺2015-01-07 經濟日報記者張瀞文�台北報導 農曆年前預估資金緊俏，國內投信發行人民幣貨幣型基金，除了滿足人民幣短期的資金停泊需求以外，也有利於退休族或保守型投資人進行資產配置。 雖然中國大陸去年11月21日降息，但人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新台幣及美元，收益率佳，又有流動性。第一金投信將在20日起募集第一金人民幣貨幣市場基金，鎖定農曆年前的錢荒時期，創造出額外的收益率。 第一金投信總經理邱華創表示，第一金投信積極回應財政部的「國際化、高齡化、網路化」等三大趨勢，推出相關產品，新基金有新台幣及人民幣的選項，適合有資產配置或退休理財需求的投資人，並且採取有創意的電商行銷等方式，讓民眾輕鬆搭上人民幣投資熱潮。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長指出，相較於債券或債券基金等人民幣計價商品，人民幣貨幣型基金的波動度低，適合希望有固定收益且投資波動更小的投資人。由於國內的人民幣資金主要是定存，人民幣貨幣型基金流動性佳，投資人有資金需求時，可隨時贖回，不必面臨定存解約可能產生的損失。 此外，鍾君長說，布局人民幣貨幣型基金，還可參與人民幣的升值機會。當前人民幣已擠進前十大全球貿易結算貨幣，未來隨國際化進程持續，人民幣升值空間將更值得期待。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/07/2/476821.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣基金 擁3優勢2015-01-07 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 國內人民幣商品愈趨多樣化，催化人民幣短期資金的停泊需求，也強化人民幣貨幣市場基金的投資利基。第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長指出，相較於其他人民幣計價商品，人民幣貨幣型基金具有三大優勢，是投資吸金所在。 他指出，這三大優勢第一是人民幣波動度低，相較其他股票與債券型基金，貨幣市場基金波動度更低，適合希望有固定收益且投資波動更小的投資人；第二是便利性佳，相較人民幣定存，貨幣型基金在民眾有資金需求時，可隨時贖回，不必面臨定存解約可能產生的損失。 第三則是參與人民幣國際化升值機會，當前人民幣已擠進前十大全球貿易結算貨幣，未來隨國際化進程持續，人民幣升值空間將更值得期待。 展望2015年，人民幣投資熱潮方興未艾，握有人民幣資產已是大勢所趨，建議持有人民幣資產的投資人將人民幣貨幣型基金作為短期資金停泊站；另外，對於對退休族或保守型投資人來說，也相當適合將資金配置在人民幣貨幣型基金。 2014年成功跨境結合MOU、攜手大陸匯添富基金公司的第一金投信，2015年看好人民幣市場商機，更積極回應財政部的三大趨勢「國際化、高齡化、網路化」，將推出「第一金人民幣貨幣市場基金」，幫投資人的人民幣找出好出口。 1月20日展開募集的第一金人民幣貨幣市場基金，透過發掘較國內貨幣市場投資收益優的人民幣貨幣市場商品，為手頭上有人民幣資產的投資人尋找更好的資金停靠站，尤其，人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新臺幣及美元，收益率佳且兼具流動性，對投資大眾來說，不僅可活化人民幣資產，同時亦可從中參與人民幣升值空間，在當前利率偏低的環境下，人民幣貨幣市場將是兼顧收益與波動風險的資金新出口。 第一金投信總經理邱華創表示，看中「國際化」趨勢，特別在此刻推出新臺幣、人民幣的多幣別商品，讓民眾有機會參與人民幣升值潛力，靈活運用手頭資金；呼應「高齡化」需求，投資採聚焦人民幣貨幣市場工具，包括人民幣定存、債券RP等固定收益商品，滿足有人民幣短期資金停泊需求、有資產配置或退休理財需求的投資人。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-07/clipping/A38A00_T_03_03.JPG
股優於債 2015先加碼 比重增至55%以上 亞洲美國最看好2015年01月06日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 尋找亮點 2015年該如何規劃投資？銀行業者建議，可掌握6大趨勢，包含油礦低檔趨勢底定、美元走強、新興市場走勢分歧等，建議可逐漸提高股票的投資比重。 兆豐銀行財富管理處投顧小組指出，今年6大投資趨勢包括1.美國景氣持續復甦，美元續強；2.歐洲、日本推動量化寬鬆，歐元及日圓難逃弱勢；3.中國降息刺激經濟，股市續揚；4.印度將成新興大國：5.新興市場未來走勢分歧；6.能源及黃金低檔盤整。 可掌握6大趨勢 大眾銀財富管理協理吳碧芬表示，對2015年市場持樂觀看待，市場穩定升息，俄羅斯利空消息也已鈍化，市場逐漸回歸基本面，對市場正面看待，而中國成長力道也可帶動亞洲氣氛。 她建議股票比重提高到至少55%，若是更積極的投資人，甚至可以配置更高。區域投資上仍看好亞洲與美國，但日本政府還在丟錢（即寬鬆貨幣政策），可波段操作，歐洲與拉美則可減碼。 油礦黃金先別碰 雖然高收益債利息高，但大眾銀2014年初就已開始建議客戶提高股票比例，從3:7股債比提高至第2季的4:6，至於今（2015）年股債可再提高至55:45。但油礦與黃金投資，她則建議再等等。 石油輸出國家組織共控制約全球3分之2的石油儲備，約佔世界石油蘊藏78%以上的石油儲量，並提供40%以上的石油消費量。日前決議不減產，仍維持每日開採3000萬桶限制，導致近期油價下跌至每桶55美元附近。 兆豐銀指出，目前影響油價下跌因素包括供需失衡、強勢美元及全球經濟成長不振等，短期間尚無法解決，未來不排除油價下探50美元的可能，預期2015年油價將於40美元~70美元盤整。 可留意高收益債 在黃金方面，近期美國、歐洲、日本等主要經濟體通貨膨脹處於低檔，中國受到經濟成長減緩衝擊使得黃金需求衰退，全球最大黃金消費國印度，近期因央行放寬黃金進口限制，造成市場空頭回補。 兆豐銀行指出，整體而言各國對黃金需求增加有限，且預期美國升息，未來不排除有下探1000美元的可能，預期2015年黃金價格將於800~1300美元區間盤整。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克則表示，展望2015年，美股基本面依然無虞，美國企業獲利強勁以及消費力道增強有助於維繫經濟成長、支撐美股多頭格局，高收益債市依然具有選擇性的投資機會。 【2015年投資趨勢】公司╱看法與建議 ●大眾銀行 ◎樂觀看待，利空消息已鈍化，市場回歸基本面 ◎建議股票比重提高到至少55%，積極投資人可更高 ◎看好亞洲與美國，日本可波段操作，但歐洲與拉美減碼 ●兆豐銀行 ◎美國景氣持續復甦，美元續強 ◎歐洲、日本推動量化寬鬆，歐元及日圓仍難逃弱勢 ◎中國降息刺激經濟，股市續揚 ◎印度將成為新興大國 ◎新興市場未來走勢分歧 ◎能源及黃金仍在低檔盤整 ●富蘭克林投顧 ◎美國企業獲利強勁及消費力道有助經濟成長、支撐美股多頭格局 ◎高收益債市依然有選擇性的投資機會 資料來源：記者綜合整理 ---------------下一則--------------- 股債混合型商品 受寵2015-01-06聯合新聞網記者林春江�台北報導 依據晨星2014年11月各資產資金流向顯示，只有股債混合型與固定收益這兩種基金類別各獲資金淨流入新台幣（下周）465、339億元，其他各類型都是淨流出，其中股票型基金流出達787億元，居各類型之冠。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，多空消息交錯導致市場波動加劇，加上希臘退出歐元區疑慮擴大，美歐日貨幣政策又明顯分化，不少資金從股票出場轉進固定收益。但隨著全球景氣持續復甦，股債混合商品能夠即時且靈活地調整股債的資產配置，成為穩中求勝的首選標的。 晨星認為，亞洲地區雖受日本與中國步入通縮與經濟放緩的衝擊，但也受惠美國復甦需求增加的交互影響，亞洲股債混合基金組別持續去年6月以來吸金的魅力，11月總計淨流入147億元。 富蘭克林證券投顧分析，亞洲區域體質穩健，且決策者政策反應迅速，許多國家擁有經常帳盈餘及充沛的外匯存底，就算市場動盪仍有足夠資金作後盾。 ---------------下一則--------------- CTA基金 淨值創新高2015-01-06 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 2014年下半年行情多空不定，投資人經常運用的傳統資產表現大多不如預期，股票、債券與商品原物料2014年下半年分別下跌0.67％、5.35％與35.77％，表現全數盡墨，相較傳統資產，另類資產的表現反倒讓人眼睛一亮，代表絕對報酬基金走勢的Newedge CTA指數，同期績效達13.98％。 元大寶來多元策略期信基金經理人譚士屏表示，2015年全球金融市場行情波動加劇，傳統資產或不足以因應行情變動，建議投資人或可酌量持有連結八大資產的絕對報酬基金。 譚士屏表示，去年年中過後，美國量化寬鬆政策（QE）逐步離場，過往支撐全球經濟的潛在推手退居幕後，國際金融市場不確定性大增，傳統資產表現因而受到衝擊，MSCI全球股票指數、花旗公債指數與S&P GSCI綜合商品指數，截至去年12月29日，分別下跌0.67％、5.35％與35.77％，意謂持有股票、債券與商品原物料等標的的投資人，較難在去年下半年的金融市場有所斬獲。 不過，傳統資產雖然表現不佳，但連結八大資產，多空雙向均可操作的絕對報酬基金（CTA），卻在去年下半年的金融亂局中殺出一條血路，同期報酬13.98％。 由於絕對報酬基金投資標的為期貨，多、空雙向均可操作，並可布局八大資產。所以和傳統的證券投資信託基金相比，絕對報酬基金最大的特色在於不論行情多空，只要趨勢明確即有機會獲利。 譚士屏分析，去年美國量化寬鬆退場後，全球金融市場震盪加劇，為絕對報酬基金創造獲利良機。舉例來說，2014年4月29日至7月11日，小麥等農產品大跌，S&P GSCI農產品指數下跌21.4％，為Newedge CTA指數創造上漲2.4％的空間；2014年9月18日至10月15日，全球經濟前景不明，S&P 500指數大跌7.4％，也讓Newedge CTA指數有走高2.41％的機會。 而今年最大的一股趨勢，當推能源的下跌，2014年7月23日至12月18日，主要產油國價格戰，西德州原油與布蘭特原油分別大跌44.58％與49.72％，更奠定同期Newedge CTA指數大漲10.61％的條件。 國內絕對報酬基金受惠於上述趨勢，績效均相當亮眼。以元大寶來多元策略期信基金來說，去年12月30日基金淨值為11.8803元，已突破2012年的創下成立以來新高，一個月、三個月、六個月、一年、去年至12月30日的績效分別是6.07％、24.61％、32.94％、27.51％、27.64％。 譚士屏指出，未來市場上仍有眾多不確定因素，但變數均有可能形成全新趨勢，引領絕對報酬基金持續創高；時值美國升息前夕，未來行情波動勢必加劇，投資人若不易掌握多空行情，建議可將部分資產布局絕對報酬基金，以彌補傳統資產組合的不足。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 台股Q1看旺 布局傳產電子2015-01-06 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年台股加權指數全年漲8.08％，在亞洲表現中排名位居中間，觀察151檔台股股票型基金，平均表現7.56％，其中的前58名平均報酬率超過1成，且前10名科技型囊括6檔，表現亮眼。 法人預期，今年台股第1季可望走揚，第2季面臨美國升息衝擊回測，下半年展開反彈，類股看好傳產、電子，基金布局一般型及科技基金。 日盛高科技基金經理人施生元表示，預估今年台股股價淨值比約在1.6倍至2倍間，指數將在8,500∼9,800點區間，產業可留意電視升級、光纖通信、大陸智能手機、LED照明。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢看好半導體及蘋果概念股為主的電子股、及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股；消費及原物料為主的傳產類股也有不錯的投資價值。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸也預料年後電子股表現可期，尤其以台灣業者較具競爭優勢的晶圓代工、伺服器滑軌、雲端伺服器、散熱模組、手機光學鏡片、金屬機殼等，後市表現可期。 ---------------下一則--------------- 科技型台股基金 續領風騷2015-01-06 經濟日報記者王奐敏�台北報導 2014年美國股市全年漲幅超過日本和歐洲絕大多數股市，台灣加權指數全年漲8%。觀察151檔台股股票型基金，平均表現7.5%，58檔報酬率超過一成，而前十名中科技型基金就囊括六檔，表現亮眼。 摩根新興科技基金經理人龔真樺指出，就投信基金績效來看，台股科技型基金表現一枝獨秀，也象徵電子股重返台股盤面主流的投資趨勢。2014年電子指數上漲20%，優於大盤的8%，進而推升台股科技型基金績效。 日盛高科技基金經理人施生元指出，投資優先選擇資金充沛的地方，今年台股走勢，將是以開高走低再上攻，年初可望開始走揚，第2季可能面臨美國Fed升息衝擊回測，至下半年開始反彈；類股方面，傳產電子皆有表現機會，基金可留意一般型及科技基金。由於今年台股股價淨值比約在1.6倍至2倍間，指數區間將在8,500點至9,800點間，投資加減碼觀察點則放在Fed升息預期及亞幣貶值速度。產業方面可留意電視升級、光纖通信、中國智能手機，以及LED照明，此外，因油價下跌會使塑化產業轉為上瘦下肥，塑化下游可同步追蹤。 復華數位經濟基金繼2013年以報酬率46.9%拿下台股基金績效第四名，2014年再往前推進以20.9%拿下第三名。復華數位經濟基金經理人吳英鎮認為，今年上市總稅後獲利有機會再創新高，其中電子產業在面板報價優於預期且解析度提升趨勢不變、DRAM報價穩定、半導體庫存風險低、網通受惠4G使淡季不淡等利多帶動下，整體市場正向發展；隨雲端、穿戴式裝置與物聯網應用蓬勃發展，也引領電子股未來成長動能。 未來電子股不再齊漲齊跌，將呈現個股差異、強者恆強趨勢，能搭上轉型浪頭、業績持續成長、能穩定配發股息等條件，較有機會搭上全球景氣復甦的波段行情。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/06/2/474809.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股債利多 今年邁向高峰2015-01-06 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年大陸以最高的經濟成長率傲視全球主要國家，輔以近年來政府改革政策效益逐漸發酵，支撐陸股成為法人普遍一致看好的股市；債市方面，大陸債市則有美國升息下降低利率敏感度以及人民幣和全球主要貨幣匯率相關度低的雙重優勢，大陸股、債資產成為法人今年推薦的投資首選。 匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，大陸近年來的政策改革效益將在今年明顯發酵，加上持續放寬貨幣政策，將有助於股、債未來資金動能，股債等資產利多匯集將在今年進入高峰期，建議投資人把握目前估值還低的中國多元資產。 大陸今年經濟成長率雖不如去年，但仍遠高於全球主要經濟體。黃軍儒指出，根據國際貨幣基金會（IMF）預估，2015年大陸經濟成長率約7.1％，仍遠高於美國、歐元區、日本、英國等主要經濟體。另外，大陸GDP規模高居世界第2，占全球GDP的比重達12.3％，僅次於美國，GDP增速他國難以相比。 尤其從基本面來看，大陸的出口、投資、消費出現明顯的結構改變，將有利大陸達成「保增長、調結構、促改革」的主要經濟政策目標，而這些基本面題材的發酵，正是支撐陸股持續吸引法人資金進駐的主因。 從技術面來看，陸股近幾年相較於國際股市漲幅落後。根據Bloomberg統計，截至去年12月18日止，陸股過去5年表現落後全球股市，和過去5年的歐、美、日等主要股市相比，S&P500指數上漲78.7％、日經指數上漲64％，但滬深300指數卻反而下跌2.3％，以今年預估還有7.1％的經濟成長率支撐來看，法人因此預期其股價的空間和實力都值得期待。 不過，黃軍儒強調，大陸不是只有股市具有投資價值，由於持續寬鬆的貨幣政策，以及擴大資本與貨幣市場開放有助吸引全球外資，債市也將是今年資產配置中重要的一環。 他指出，尤其當市場持續預期美國升息，美元有機會繼續走強下，人民幣因與美元連動性低且對利率波動的敏感性也相對低，是極具有風散風險概念的資產類別。 根據統計，2010年12月至2014年6月期間，大陸境內債券平均收益率為4.9％，而年化波動度僅2.2％，相較於許多主要債券類別，大陸債券的平均收益率較具吸引力，加上境內債券和全球債市相關性低、人民幣與全球其他主要貨幣匯率相關性也低，有助強化分散風險的效益。 另就人民幣長期趨勢來看，黃軍儒說，依據經濟學人2014年7月公布的大麥克指數來看，目前人民幣相對美元仍約低估43.1％，大陸在經常帳盈餘、大量外匯存底、和美國�成熟經濟體成長和利率的差異等方面都支撐人民幣基本面表現，輔以強勢的人民幣仍然是當局的政策目標，以及國際間人民幣成為儲備貨幣，預計全球投資人的需求將保持強勁，也連帶帶動點心債、大陸境內債等相關資產的投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/250/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 亞洲強勢出列 上漲4.81％-2015-01-06 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 就2014年全年資金流向來看，三大新興市場全部呈現淨流出，但去年下半年資金積極回流亞洲（不含日本），淨流入86.6億美元，帶動亞洲（不含日本）逆勢突圍，去年上漲4.81％，稱霸新興市場。 拉美及歐非中東受到商品價格下跌的拖累，不論是股市表現或資金動能雙雙陷入低迷，顯示三大新興市場走向正式分化，並將延續至2015年。 摩根證券副總謝瑞妍表示，2014年新興市場走勢分化，亞洲（不含日本）表現一枝獨秀，除了受惠於美國經濟復甦帶動出口增長，商品價格下跌紓緩通膨壓力，提振國際資金投資信心，推升亞洲（不含日本）表現突出；反之，以商品為主要出口的拉美及歐非中東，則受累於原物料價格下滑，加上政治雜音不斷，導致股匯雙市波動加劇，資金吸引力也大幅降低。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞洲（不含日本）的好表現，來自於中印兩大龍頭牛氣沖天的支持。 其中大陸啟動2012年以來首度降息，人行更宣布2015年起取消銀行同業間存款準備金率，相當於變相降準，推升陸股全年大漲近五成，並以全年最高點封關；印度則受惠新總理莫迪上任，政策革新帶動經濟數據改善與內外資金同步流入，印股表現亮麗。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，原物料及油價下跌對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說是利多，搭配企業獲利成長及股票估值偏低，2015年持續看好新興亞洲股票型基金的表現。 他指出，亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素。 楊國昌表示，在新興亞洲市場中，最看好陸股表現，近期觀察重點為1月公布的相關經濟數據、一帶一路、油價變化、新季度的國企改革總方案等。 展望其他新興市場的投資機會，投信法人指出，新興市場歷經2014年的大幅修正，加上成熟國家經濟持續復甦與資金環境仍然寬鬆，部分新興市場經濟成長與企業獲利則有改善契機，如土耳其與墨西哥等；眼見新興市場走勢正式分歧，布局新興市場應更需注重個別的投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興亞洲 上月逆勢吸金2015-01-06 經濟日報記者林春江�台北報導 國際金融協會針對新興市場資金流向最新報告，預估12月共有114億美元資金流出新興市場，這是去年6月新興市場首度出現股債同步流出，也和11月238億美元的淨流入落差很大；四大新興市場中僅亞洲是淨流入。 以資產類別來看，由於美國升息預期升溫壓抑國際投資人對新興債市的青睞度，12月共有78億元資金流出新興債市，是2011年9月來最大量；至於新興股市則在IPO金額創多年來新高支撐下，僅淨流出37億美元，顯得相對溫和。若從區域別來看，新興歐洲是資金流出最嚴重的地區，四大新興市場僅亞洲受惠印度債市及亞洲企業IPO持續吸金獲得小幅淨流入。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，展望新興亞洲區域與美國景氣連動性較高，將能受惠於美國經濟成長動能轉趨強勁，油價下滑也有助提振民間消費動能，加上包含中國、印度、印尼在內的國家正積極進行改革，投資前景相對其餘新興市場更為明朗。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/06/2/474812.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興亞股 將乘勝追擊2015-01-06 經濟日報記者王奐敏�台北報導 2014年新興市場並未跟上成熟市場步伐，導致國際資金買氣不振，三大新興市場2014年全部呈現淨流出，不過，下半年資金積極回流亞洲（不含日本），淨流入86.6億美元，帶動亞洲（不含日本）逆勢突圍，全年上漲4.8%，稱霸新興市場。 拉美及歐非中東2014年受到商品價格下跌的拖累，不論是股市表現或資金動能雙雙陷入低迷，顯示三大新興市場走向分化，並將延續至2015年。 摩根證券副總經理謝瑞妍說明，2014年新興市場走勢分化，亞洲（不含日本）表現一枝獨秀，除了受惠於美國經濟復甦帶動出口增長，商品價格下跌舒緩通膨壓力，提振國際資金投資信心，推升亞洲（不含日本）表現突出；反之，以商品為主要出口的拉美及歐非中東，則受累於原物料價格下滑，加上政治雜音不斷，導致股匯雙市波動加劇，資金吸引力也大幅降低。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，亞洲（不含日本）的好表現，來自於中印兩大龍頭牛氣沖天的支持。中國啟動2012年以來首度降息，人行更宣布2015年起取消銀行同業間存款準備金率，相當於變相降準，推升陸股全年大漲近五成。 印度則受惠新總理莫迪上任，政策革新帶動經濟數據改善與內外資金同步流入，印股表現亮麗。 2014年新興市場表現分歧，野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，新興亞洲體質健康，加上雙印選舉受到矚目，帶動市場表現。2015年新興亞洲首推大中華市場，市場預期第1季中國央行將有更多的寬鬆政策推出。亞洲（不含日本）市場2015年企業獲利持續成長，加上預估整體殖利率超過3%，中長期成長趨勢不變。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，在企業獲利實質成長下，加上多數亞洲國家以政策推動經濟成長，2015年亞洲股市有機會較去年走出更可觀的漲幅。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/06/2/474810.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 東協股市 元月行情有影2015-01-06 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 統計顯示，2000年以來，元月效應以東協及台灣股市最明顯，漲幅前十名的市場中東協就有四名，台股更排名第二。此外，基金業者指出，今年中國股市值得注意。 2000年來，每年1月，全球主要股市以菲律賓的平均漲幅最高，達3.1%，二到五名則依次為台灣的3%、費城半導體指數的2.9%、俄羅斯的2.4%、深圳綜合指數的2.1%。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，油價每桶跌破60美元關卡，未來可能持續下探，亞洲最受惠，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國。 低油價連帶減低通貨膨脹壓力，有利東協未來經濟發展，加上東協勞動人口持續成長，在低油價、低通膨、高人口紅利的二低一高投資趨勢下，東協股市值得期待。 至於台股，群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股短線也受益於油價的下跌及低通膨。今（6）日美國消費電子展（CES）開幕，將是聚焦的重點，雲端相關供應鏈及零組件都可長線留意。非電子部分則可聚焦具備政策保護題材的汽車及零組件、受惠人力成本上揚及景氣復甦的資本設備、金融、下游原物料。 台股成為連假期間的亞股吸金機，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，雖然近五年新年後開紅盤機率約八成，市場期待元月紅包行情，但元旦假期間美歐股市普遍拉回，台股新年伊始就面臨補跌壓力。 蕭惠中表示，景氣燈號已連續九個月綠燈，台股基本面無虞，最近狹幅震盪，主要是外資放大假，缺乏量能上攻。儘管第4季到第1季通常是電子產業淡季，但CES可望激勵相關電子族群表現。 中國股市去年漲幅居全球主要股市之冠，元月效應也不可忽視。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，中國政府將推出更多刺激政策，加上貨幣寬鬆，有利陸股，A股重新評價後，H股可望有落後補漲行情。 群益投信分析，國際油價去年下半年大跌四成，預期油價仍將維持低檔，新興市場投資布局可留意相關受惠股市。亞洲除馬來西亞外，多為原油進口國，可望受惠油價下滑帶來的提振內需消費利多，且與美國景氣連動性高，亞股投資前景較明朗，尤其是東協與台灣。 ---------------下一則--------------- 別急著換匯 歐元恐弱一整年2015年01月06日蘋果日報【王立德╱台北報導】 歐洲央行（ECB，European Central Bank）即將啟動量化寬鬆（QE，Quantitative Easing）讓歐元兌美元匯率一洩千里，昨日不但貶破1.2美元兌1歐元關卡，更甚至一度創2006年年中以來新低。匯銀昨日建議「不要投資歐元，歐元恐弱一整年」。 利空消息不斷 匯銀主管更補充，歐元短線上還有希臘退出歐元區的議題影響，長線上也有油價大跌導致通縮危機的氣氛存在，今年很難樂觀看待，建議投資人適時轉換歐元資產，而若今年有意安排歐洲旅遊的國人，則可以等到接近出國時再換匯，屆時有可能買到更便宜的歐元。 昨日台銀的歐元牌告現金賣價為38.62元，創去年11月17日以來新低，匯銀主管說，雖然台幣、歐元匯率均走疲，但歐元的波動幅度很可能較台幣來得大，若國人耐心等候，有機會在銀行買到「37字頭」的歐元。 若手中已握有歐元資產，匯銀分析，若希臘在25日選舉時，由反對撙節的政黨勝出，歐元將進一步貶值，反之則有機會暫時止穩。 ---------------下一則--------------- 黃金後市 多空大論戰2015-01-06 經濟日報記者陳美君�台北報導 國際美元轉強加上油價低迷，金價表現欲振乏力，荷蘭銀行（ABN）看空今（2015）、明兩年金價走勢，預期今年底金價將跌至每盎司900美元，明年底再滑落至每盎司750美元，較目前金價還有近四成的跌幅。 國際金價昨（5）日傍晚約在每盎司1,195.73美元，荷銀預估今年將跌破每盎司1,000美元整數，今年底下探900美元，明年底甚至可能跌破800美元至750美元，主要原因為預期美國聯準會升息，美元表現將更為強勁，對金價造成衝擊。 另外，有經濟學家表示，金價的低迷將使黃金生產商更難營運，而供給減少的效果，將使金價在2016年後可望回升。 有別於荷銀的悲觀，台灣銀行分析，金價從去年初的每盎司1,205美元開始，歷經強勢美元及商品市場的動盪，黃金一直扮演避險投資的重要角色，至上周為止每盎司約1,175美元來看，金價的崩跌似乎被過度渲染；高盛便預期，未來三年長期金價約在1,200美元附近。 台銀表示，部分投資銀行針對黃金生產商開採成本以損益兩平觀點分析，當金價跌破1,200美元，將迫使部分生產商因虧損而離開市場，而供給減少，有助金價在1,200美元附近獲得支撐。 台銀指出，近期金價呈現區間震盪走勢，技術指標顯示金市仍處偏空格局，加上全球SPDR黃金ETF持續流出、持倉量跌至六年低點，短期內不排除金價有再次向下探底的可能。 不過，若短期金價能持穩向上，並站穩1,200美元，配合中國農曆新年，可望帶動實金需求，金價有機會朝1,240美元價位反彈走升。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/06/2/474575.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- REITs基金 今年續旺2015-01-06 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導 美國不動產指數2014年勁揚3成，成為全球不動產大贏家。觀察去年12月全球主要不動產市場漲跌互見，富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲1.61％，也以美澳不動產指數表現較佳，累計近一年全球不動產指數漲逾17％，美國不動產指數更漲逾3成，漲幅居冠，帶動美國REITs相關基金2015年續旺可期。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，美國經濟與房市基本面持續改善，加上公債殖利率維持低檔，是推升美國不動產表現的主要因素。 他指出，商用不動產新建案有限、租賃需求持續改善，若未來經濟進一步走強，可望帶動不動產企業獲利上調，預期REITs股利率具走升空間，中長期投資前景佳。 宏利投信認為，公債殖利率與利率不確定因素，使房地產市場氣氛較難掌握，但經濟復甦將帶動租屋需求，有助於地產股的獲利成長。 目前全球房地產需求不錯，基本面狀況轉佳，北美地產股因美國去年全年GDP向上修正至3.9％而溫和上漲，商辦大樓市場初步復甦，空置情況有所好轉，更關鍵的因素是租金上升，展望轉佳。 國際油價續跌、歐、日經濟疲弱持續寬鬆，使美債及全球公債殖利率2015年上升幅度應趨緩，不動產市場受惠樂觀看待。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，美國就業穩步成長，油價大幅下跌，有助提振家庭信心和實質購買力，有利經濟邁向自發性成長，主要經濟體的美國穩中向上、歐元區維持寬鬆、大陸平穩、日本續推振興政策，在景氣走穩下，有助REITs續漲動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 2014全球債市 紅光滿面2015-01-06 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 2014年全球主要債市全部收紅，延續過去幾年追求收益的趨勢，債券依然深受資金偏愛，以投資級企業債氣勢最強，JPMorgan全球投資級企業債指數全年上漲8.5％稱冠債市，資金動能也相當強勁，全年淨流入逾827億美元，為近三年單年度之最。 風險雙債雖然2014年雙雙收紅，但資金動能分歧，高收益債2014年失血43億美元，為2011年來首見；反觀新興美元債全年淨流入10億美元，扭轉2013年累計流出逾百億美元的窘境。 摩根投信副總吳美燕表示，美國QE退場後，升息預期不斷發酵，但歐日加碼寬鬆、大陸啟動降息，全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益趨勢不變，從全球主要債市2014年全面收紅可見。 再者，根據JPMorgan證券預估，2014年全球債券需求量約達2.3兆美元，遠高於1.8兆美元的供給量，需求大於供給的態勢也進一步推升債市走勢。 面對2015年持續震盪的金融市場，吳美燕表示，相較於美國公債價格再向上空間不大，投資級企業債將是較好的投資選擇，除了提供高於公債的到期收益率，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 展望2015年，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，鑑於新興市場各國經濟環境差異大，預料市場波動將較2014年提高，投資主軸宜以分散風險為先，建議新興貨幣投資比重較高者可適度調整至美元計價的新興債。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 油價大跌 債市紛擾 人民幣債攻守兼備2015-01-06 01:12工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價跌幅超過40％以上，能源公司成為頭號受害者，部分企業更已展開縮減資本支出計畫，這意味未來能源公司勢必得降低發債計畫，但法人指出，在此同時，人民幣相關債券可望成為今年的投資焦點。 元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，國際油價自高點反轉以來，無論新興市場債或是高收益債都遭到大幅拋售，過去嚮往的高收益時代恐將榮景不再，未來債市投資但求維穩。 他指出，除了投資等級債及市政債，面對債市紛擾的總體環境，能夠對抗波動又能兼顧收益的離岸人民幣債市將成為風暴襲擊下的抗暴武士。 其中，離岸人民幣債券相較於其他主要券種的存續期間都不到3年，殖利率也僅次於新興市場債券和高收益債券，是目前債券市場的投資亮點。現階段布局，無論就投資的匯兌收益及資本利得，都創造相對有利的空間。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，即使2015年美元相對強勢的環境下，人民幣的三大利基仍可支撐其匯率維持相對穩定與強勢，包含人民幣國際化的步伐愈走愈快、人民幣相對具有利差優勢、經濟結構性改革有利匯率長多。 他認為，離岸人民幣債券與大陸美元債券，預期在2015年美國升息的金融背景下，將是債券資金最佳的去化管道。 群益中國高收益債券金經理人李運婷表示，近期A股表現強勁，出現資金分流效應；總體而言，大陸總經數據看來，仍將對債券價格有所支撐。 第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，相較其他的貨幣市場基金，人民幣貨幣市場基金可以提供更高的利率，提升投資者的收益，也能夠參與人民幣國際化下升值的趨勢，另外流動性佳也滿足投資者資金操作的便利性。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，人民幣債市的債券存續天期短，且與美國貨幣政策的連動性並不高，可為投資人的固定收益投資組合帶來分散配置的好處，加上人民幣已有一定的跌幅，在未來潛在下跌空間不大下，預期將吸引國際資金持續流入。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，人民幣走升和經濟好轉有助人民幣債券的後市發展。從券種來看，投資級債券基本面依然穩固。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資級企業債 資金捧2015-01-06 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 2014年全球主要債市全收紅，以投資級企業債氣勢最強，全年大漲8.5%。高收益債券及新興市場債券都收紅，但資金動能分歧。市場人士指出，股市動盪，債券仍受資金青睞，未來追求收益的趨勢仍不變。 全球投資級企業債指數不但在2014年漲幅稱冠債市，資金動能也相當強勁，全年淨流入逾827億美元，為三年來新高。此外，投資債券基金已連續47周吸金，成為資金避風港。 高收益債去年雖然仍上漲1.7%，但全年失血43億美元，是2011年來首見；反觀新興市場債全年淨流入10億美元，扭轉2013年累計流出逾百億美元的窘境，漲幅也有5.5%，高於高收益債券。 摩根投信副總經理吳美燕說，美國量化寬鬆（QE）退場後，升息預期不斷發酵，但歐日加碼寬鬆、中國啟動降息，全球資金環境仍寬鬆，資金追求收益趨勢不變。JP摩根證券估計，去年全球債券需求量約2.3兆美元，遠高於1.8兆美元的供給量，進一步推升債市走勢。 吳美燕認為，2015年利率回歸正常化趨勢將愈加鮮明，長期來看，美國10年期公債殖利率將會緩步推升至3.5%，與目前債券殖利率曲線不致脫鉤太多。 吳美燕表示，今年美國公債價格再向上空間不大，投資級企業債是較好的選擇，除了提供高於公債的到期收益率，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價先前走跌，增添市場對高收益債違約率攀升的疑慮。不過，若觀察近五年高收益債與油價走勢，兩者表現的連結並不明顯。 ---------------下一則--------------- 去年新募基金 大陸包辦吸金5強2015-01-06 01:12工商時報記者孫彬訓�台北報導 2014年投信共計新募成立約54檔基金，募集成立金額共計吸金1,843億元，法人統計，54檔新成立基金以大陸股票類表現最好，最佳前5名全部由大陸基金包辦。 全球景氣復甦，國內投信業2014年新募的54檔基金，8成以上提供正報酬，有11檔目前投資人仍是虧錢狀態，當中募集基金類型以股票類型最多，檔數達15檔，其次為平衡類10檔，組合類型9檔；至於過去三年市場相當夯的高收益債券型基金，2014年只有2檔，熱度已經明顯降低。 2015年的新商品趨勢，從目前投信業送件的情況來看，還是普遍以股票及平衡居多，大陸市場還是業者重視的焦點。兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，2007陸股高點時，A股市值占GDP比重為120％，目前A股市值占GDP比重約50％，與2008年金融風暴時45％相比，仍處在低檔區，由於大陸市場上漲行情是去年第4季才開始明顯啟動，預計行情熱度可以持續延燒。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸具備相對穩健的匯率走勢、提供較高收益率，以及經常帳盈餘的體質，加上人民幣長期具緩升格局，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，陸股牛市沖天再創新高，近期以金融類股較為亮眼，主要受到人行間接寬鬆影響，近期走揚的銀行間拆款利率已回落，顯示短期流動性無虞，預期1月盤勢在創高後將出現震盪，但逢回都是提供投資人介入的時點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-06/clipping/A38A00_T_02_02.JPG
掌握「4D原則」 養胖今年荷包2015-01-05聯合新聞網記者陳麗珠�台北報導 2015年如何進行資產配置，讓荷包滿滿？分析師建議掌握「4D原則」，包括：不能錯過美元(Dollar)資產、留意去通膨化(Deflation)題材、具有發展(Development)題材的國家有望獲得資金追捧，以及具備分散投資(Diversification)概念，例如股債兼具。 至於2015年的可能投資地雷區，分析師則提醒，投資人要避開經濟基本面不佳，同時過度仰賴原物料相關出口國家的貨幣與股市，例如：俄羅斯與南非等都要謹慎面對。 2014年全球主要央行的貨幣政策主導市場資金流向，美國經濟穩定擴張，聯準會升息箭在弦上，資金回流美國，引領美元指數上漲12.46%。歐洲通縮壓力明顯，宣誓擴大量化寬鬆措施（QE），歐元走貶 11.57%。日本央行因調升消費稅後，消費意願明顯受到衝擊，政府再次推出擴大財政支出計畫，日圓全年走貶12%。 新興市場方面，俄羅斯因歐美制裁，盧布全年貶值40%，南非與巴西也遭到震撼教育，南非幣貶了將近一成，巴西貨幣則貶值逾一成。南非幣在台灣屬於高收益貨幣，造成許多民眾賺了利差，賠了匯差。 2015年如何讓荷包多點進帳？分析師建議「4D原則」。首先，美元(Dollar)資產，國際貨幣基金（IMF）預估明年美國經濟成長將達3.5%，加上資金回流，美國股票與不動產投資信託基金（REITs）仍為良好布局標的。 其次，去通脹化(Deflation)題材值得留意，亞洲國家普遍為能源進口國，受惠於油價走低，明年通膨壓力低，有助於經濟表現，亞洲債券可望表現穩健。 投資人也要留意具有發展(Development)題材的國家，尤其中國持續進行金融市場改革，伴隨人民幣國際化，大陸股市與債券皆可望表現良好，而印度在新政府上台後，加速國內基礎建設與金融市場開放，同樣吸引資金進駐。最後，投資人仍需保有分散投資(Diversification)概念。 ---------------下一則--------------- 股債均衡配置 有助報酬最佳化2015-01-01 01:57工商時報記者呂清郎�台北報導 美國2015年升息在即，市場震動將加劇，要讓資產更有效運用，投信建議，在波動幅度擴大下，股債均衡配置將是最有效率投資組合，尤其採具備多種幣別計價、環球全方位配置、動態調整、股債雙收、月配息加季分紅等的股債平衡基金布局將是最佳配置。 群益投信表示，面對升息議題下，入息資產與美國公債相關性不大，股息及債息收入，將使得市場震盪之際，具有股息保護而相對不受影響。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，入息資產除具備易漲抗跌特性，更坐擁穩定配息的絕對優勢，且年化報酬優於一般資產。統計近3年表現，高股息資產優於一般資產，高債息資產更是一般資產近3倍，但波動度卻較一般資產相對穩定。顯示多元布局選擇入息資產，將提升資產配置效率。 面對2015年全球經濟復甦步調不一，同時布局股、債平衡資產，將有助達到報酬最佳化；群益投信強調，統計顯示，過去5年，配置型基金規模從1.5兆美元倍增至3兆美元，速度驚人，因此以即將開募的群益環球金綻雙喜基金為例，設定聚焦配息標的、收益及成長兼具，配合新台幣、美元、澳幣、南非幣4種計價幣別，完全符和股債平衡的投資選擇。 宏利投信認為，2015年全球增長情況及政策大相逕庭，預期市場將較近年來波動更明顯，在不同地區央行政策及經濟基本因素互異下，應是看好債券殖利率上升；但受到貨幣政策及低油價帶動，未來數月可望有令人驚喜的增長，使得股票相對利率敏感固定收益資產具備較高吸引力。 ---------------下一則--------------- 2015變數多 投資要繫安全帶2015-01-01 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導 儘管投資機構對2015年資本市場看法相當樂觀，但還是存在許多變數，各法人認為，有五大利多及五大利空糾結，讓資本市場波動恐再加大。展望2015年，全球經濟將在美國復甦的帶領下緩步成長，各法人認為的五大利多是美國經濟復甦、弱勢原物料有利企業成本下降、歐洲及日本量化寬鬆、新興市場國家如中國及印度的降息、改革政策題材持續發酵等。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，隨著美國即將步入升息循環，歐洲與日本經濟仍顯疲弱，為刺激經濟成長，貨幣政策將維持寬鬆。此外，在強勢美元的趨勢下，原物料將維持弱勢，有利持續減緩新興國家的通膨，提供進一步的降息空間，中國大陸與印度的改革題材將持續發酵，也有利支撐2015年經濟與股市表現。 摩根證券副總經理謝瑞妍則表示，2015年將是各國經濟發展及貨幣政策分歧的一年，美國將步入升息循環，歐日維持寬鬆環境，中國大陸持續結構性調整，全球金融市場將如同2014年持續震盪。 保德信投信資產配置首席王華謙也指出，新興國家地緣政治風險如俄烏緊張態勢仍未緩解，油價仍未明顯回升，在盧布大貶、利率大升，俄國銀行受到制裁無法於美歐進行籌資等情勢下，對於金融市場而言仍是不確定性因子。此外，希臘執政黨提名的總統候選人Stavros Dimas在第三輪總統大選中仍未能獲得足夠票數，希臘國會也將於1月解散進行改選，可能引發歐元區財政穩定性的擔憂，另外，1月下旬的歐元區貨幣政策會議也會是觀察重點。 先鋒投顧總經理周智釧同樣表示，未來一年投資人要留意：1.美國聯準會升息時點、2.希臘國會大選可能引發政局動盪、3.中日關係的變化，集體自衛權行使若通過，可能會導致關係再度惡化。 總之，未來一年多空變數多，即使經濟復甦有利股市走勢，但變數多將加大投資風險，在投資之前，投資人要先繫好投資「安全帶」。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-01/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 9成平衡基金 近1年賺錢2015-01-01 01:57工商時報記者魏喬怡�台北報導 今年以來股債市波動加劇，但股債平衡基金表現卻不俗，近一年有9成以上表現為正報酬，若股債搭配得宜，過去一年甚至有超過1成的報酬漲幅！ 法人指出，對於看好股市成長潛力，卻又擔憂波動的投資人來說，講求股債混搭的平衡型基金最能兼顧收益與成長！ 據投信投顧公會統計，2014年全年不論是境外或是境內的平衡型基金，規模皆創下新高。其中，境外平衡型基金一年來成長近四成，境內平衡型基金成長約一倍，不只是績效佳，投信業者指出，這也代表深受投資人青睞，資金持續流入。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，訴求新收益概念的股債平衡型基金，除納入股票以追求股市成長機會，同時結合各種進階版的新收益工具，比如本身具備股市跟漲抗跌特質的可轉債，或是成長股搭配選擇權賺取股市波動下的權利金收入，因此能打造波動度相對低，但能有效追漲股市的投資組合，受到市場廣泛關注。 展望2015年，康和投顧對經濟前景仍相當樂觀，原油價格下滑，可能會讓美國物價指數降低，延後升息時程。但下跌的油價也能刺激原油進口國的消費，進而推升經濟成長率。據分析師預測，若2014年布蘭特原油累計每桶下跌30美元，2015年全球經濟成長率預測會上升0.3個百分點，顯見原油價格將成為影響明年全球經濟成長的關鍵。 景順亞洲平衡基金經理黃思遠則表示，明年可著重高股息的投資，由於股利為亞洲投資策略的核心，也是強化總報酬的重要因素。從MSCI亞太區（不含日本）指數成分股中可以發現，股利殖利率位於前五分之一強的股價表現，優於最末的五分之一，顯示配發股利的企業通常股價表現優於未配發股利的企業。施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，2015年各個區域的經濟復甦情況相當分歧，雖然美國的基本面依然正向，有助於推動2015年的全球經濟成長，但歐洲、日本和大部分的新興市場還是充滿不確定因素。整體來說，是個低成長的環境，但股市仍具有投資吸引力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-01/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 全球央行貨幣政策 今年各奔東西2015年01月03日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 2015年將是全球主要央行分道揚鑣、貨幣政策鴻溝愈來愈大的1年，英、美央行預期朝收緊方向前進，歐、日央行則將擴大寬鬆、加碼印鈔救市的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策，中國人民銀行（人行）將繼續調降基準利率及存款準備金率（存準率）。 英美收緊 歐日更寬鬆 美、英經濟復甦，美國聯準會（Fed）、英國央行（英銀）超寬鬆貨幣政策續退場，而美復甦較英強勁，Fed預期也將早英銀一步升息。路透、彭博調查均顯示，多數經濟學家認為Fed將從今年6月開始調升基準利率。在美國基準利率看升之下，2015年仍是美元為王的局面，同時可能帶動資金回流美國。經濟復甦與資金行情利多，料將支持美股連續第7年走多。 歐、日、中3大央行動向恰與英、美相反。歐銀、日本央行（日銀）面對通膨率持續偏低，距2%理想目標愈來愈遠，物價瀕臨走跌，通貨緊縮威脅漸增，料將擴大資產收購力度。 歐銀本月22日例會就有可能將歐洲公債納入資產收購範圍，啟動全面大規模QE；日銀為如期達成通膨率目標，也勢必得在今年內擴大QE，甚至祭出更激進的寬鬆措施。 中國今年保7%大作戰 歐元區下周三（7日）將公布12月通膨率，恐降至-0.1%；經濟學家預期，日本若按現況，直到2016年度（2017年3月底止）核心通膨率（不含鮮食、排除消費稅調升影響）都無法達到日銀2%目標。 中國2014年經濟成長率可能無法達成官方7.5%目標，2015年則面臨保7%大作戰，為支持經濟成長，平衡製造業與房市降溫衝擊，分析師預期人行今年也將持續寬鬆貨幣，在上半年調降基準利率及存準率各1~2碼， 2014年漲幅冠全球的中國股市還將繼續走多。 ---------------下一則--------------- 美元若續升 台、韓最吃香 惠譽：2年內再升逾1成 可貢獻1百分點成長2015年01月03日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 惠譽信評發布亞洲主權評等展望更新報告指出，若美元近2年升值逾1成，對台灣、南韓等貿易出口國經濟成長貢獻約1個百分點。學者表示，如果央行放任貨幣弱勢，對進口和銀行利差仍有衝擊，推估央行在美元升值情況下，會有對應式作法，未必能輕鬆應付。 學者：助出口 不利進口 根據惠譽採用牛津經濟研究院模型分析發現，美元升值將對台灣和南韓經濟帶來正向幫助，主因是兩國均為貿易出口導向國家，經濟成長並不意外。目前惠譽對台灣長期外幣及本國貨幣評等，分別為「A+、AA-」等級，「評等展望」為「穩定」，已連續3年未調整台灣主權評等。 中央大學經濟系教授邱俊榮分析，如果美元一路升值，而我國央行又堅持不升息，將加深台幣相應走貶壓力，短期雖有利出口，但對資本設備進口業者不好，也可能會影響外資來台投資意願。如果台幣升息抑制資產泡沫，美元升值空間相對降低，出口商未必因美元走強而嚐甜頭。 邱俊榮說：「沒有國家經濟好起來是因為貨幣貶值。」國家要強盛，還是需要貨幣穩定表現，若美元強勢走升，將考驗央行總裁彭淮南的操盤功力，相信央行不會比較輕鬆。 政大金融系教授朱浩民指出，美元走強，台幣如果都沒有動作，則會「自然貶值」，表面上貶值有利出口，但經濟成長多少，須視央行貨幣政策、韓元貶值幅度以及人民幣表現，畢竟台韓兩國的出口競爭一直存在，匯率強弱對出口產品助益，仍要等到最終完成交易才能見真章。 印尼印度泰國 可能受挫 朱浩民表示，台灣接單產品中，近57%是以海外生產為主，大部分在東南亞和中國大陸銷貨，因此除了看台幣相對美元表現以外，也不能忽視人民幣與美元的走勢。 惠譽報告認為，包括印尼、印度及泰國等地在美元升值下，經濟成長反而可能受挫。朱浩民表示，國家經濟表現除了進出口貿易帳以外，還包括國家債市等資本帳，會影響外國金融投資或證券投資，美元太強，對新興國家資本市場表現當然會受到衝擊，至於中國、韓國和台灣因外債不高，影響不會太大。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 雙引擎熱轉2015-01-05 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 上證綜合指數去年漲逾五成，反觀香港恆生指數9月以來因占中事件及外圍市場等因素影響，表現明顯落後。投信法人認為，港股今年有望展開補漲行情，且在滬港通後，許多上證Ａ股相較港股Ｈ股兩者的價差已經逐漸縮小，預期今年港股將進一步跟進陸股多頭腳步，大中華基金有望受惠。 上證A股2014年以來表現亮眼，主要受到滬港通啟動、和中國央行降息等雙重利多提振。根據德意志銀行和瑞士信貸近期的研究報告指出，上證A股大漲主要反映的是流動性增加和內地投資人信心的大幅提升，在資金的群聚效應下，帶動上證A股成交量攀升。 但相較上證Ａ股的強勢，港股表現較為溫吞，也因此今年有望掀起補漲。 柏瑞投信表示， 2014年以來，上證A股較香港H股的折價幅度，自4月10日滬港通政策宣布後便逐漸縮小，隨後在歷經中國股市大漲後，至去年底之前，中國A股已較香港H股股價出現超過23%的溢價幅度。由於滬港通的目的之一，就是降低兩地股市的價差，因此目前中國A股的大幅溢價，暗示著未來香港H股可望補漲並重新取得平衡。 富蘭克林華美中國A股暨中華基金經理人游金智表示，展望2015年，市場普遍預期中國還會有進一步降息、以及全面降准、信貸額度放大等貨幣放鬆舉措推出，搭配資本巿場朝開放前進，看好2015年中國股市投資前景。而中國股市與香港股市具有一定聯動，但上證綜合指數去年漲逾五成，反觀香港恆生指數9月以來因占中事件及外圍市場等因素影響，表現落後上證指數，今年補漲空間可期。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，過去20年上海綜合指數在第1季度上漲機率高達65%，亦是四個季度之冠，顯示陸股目前已準備迎接2015年新一波段行情，預料港股也有望進一步受到帶動。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/05/2/473153.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測�美股收黑 陸股風光2015-01-05 經濟日報記者張瀞文�台北報導 時序從2014年跨入2015年，美國股市高檔整理，中國大陸股市則以波段高點封關，元月效應備受期待。 市場人士預期，油價走勢與經濟動向仍是近期市場關注重點。 美股上周全收黑，三大指數中，道瓊30種工業股價指數跌1.2%，S&P 500指數跌1.5%，那斯達克（Nasdaq）指數跌1.7%。美股高檔震盪，波動指數VIX節節上揚，上周大漲22.7%，收在17.79 。 陸股上證指數最近一周再漲8.8%，在全球主要股市中表現最優，以3,234.68點封關，2014年全年漲52%以上，為全球漲幅最大的主要股市。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，中國大陸資金面寬鬆，散戶歸隊，陸股的融資餘額高達人民幣八、九千億元，融資水準高，顯示資金熱情，預期這波行情可望延燒到農曆年前。 最近一周最弱勢的股市是希臘與俄羅斯，分別下跌3.2%與3%，原因分別是政治不確定、油價弱勢。 2014年最疲弱的市場也是這兩個股市，俄羅斯全年狂跌42%，希臘則大跌32%。展望2015年，只要油價弱勢，俄羅斯就面臨較大的壓力。 野村投信表示，本周可留意美國12月ISM非製造業指數與就業報告、歐元區12月生產者物價指數及經濟信心指數。另外，美國拉斯維加斯消費電子展（CES）將於明（6）日開幕，是科技產業觀察的焦點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/05/2/473154.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興亞洲小型股基金看俏2015-01-02 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 新興亞洲受惠美國經濟成長動能轉強，日本安倍經濟學寬鬆政策，及中國與雙印積極進行改革，還有油價下滑，2015年投資前景相對優於其他新興市場，投顧建議新的一年亞股可納入核心資產，尤其彈性高、策略靈活、營運模式較大型股多樣的小型股，相關基金將是長期布局優質選項。 富蘭克林證券投顧表示，新興亞洲國家與美國景氣連動性一向較高，受惠美國經濟成長動能轉趨強勁，及日本安倍經濟學擴大寬鬆政策，加上中國、印度、印尼在內正積極進行改革，尤其國際原油價格重挫提振民間消費動能，投資前景相對比其他新興市場更明朗。 國際原油價格2014年下半年持續走跌，雖然造成產油國或能源類股被拖累，但富蘭克林證券投顧強調，在此同時卻創造更多受益，因為亞洲國家大多是原油淨進口國，如2013年GDP占達3.5％，油價下跌有助經常帳與通膨，並增加民眾可支配所得，提振民間消費動能。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，未來亞洲經濟負面因素為美元強勢，衝擊亞洲貨幣與股市，但市場早已醞釀升息準備，衝擊面可望縮小，至於亞幣貶值反而有利出口，加上油價下跌有助紓緩通膨壓力，將吸引國際資金持續流入。 日盛大中華基金經理人高仰遠認為，2014年來漲幅最猛的陸股，2015年預期續為牛市，但應不會續為暴衝表現；泰國在軍事政變不確定性消退後，消費與投資回溫，預估其央行持續降息，經濟成長率可望上衝；印尼新總統振興經濟成長，有機會重啟系列發展計畫，且油價下跌有助經濟成長及物價下跌，後市展望佳。 2015亞股將是納入核心投資部位的重點之一；富蘭克林證券投顧建議，亞洲小型企業管理彈性較高，較能依據市場變化尋求機會採取不同策略因應，營運模式完全迥異於大型股，而且投資標的多元，適合投資人進行長期投資。 ---------------下一則--------------- 日股擁利多 今年有看頭 聚焦出口業具海外利基中小型股2015年01月05日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 日股2014年累計漲幅僅7.1%，遠不如2013年的52%，但外資投信業者認為，受惠資金面寬鬆、政府基金加碼買股與下階段消費稅延後實施等利多，2015年日股前景依然可期，並看好出口業或在特定產業具海外利基的中小股。 受惠資金面寬鬆 施羅德日本股票基金經理人前田正吾指出，2014年第4季日本有3大變化，挹注日股效果將延續至今年：第1是日本央行擴大量化寬鬆規模，擴大買進日本政府公債、日股ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）與日本REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）。 第2，日本首相安倍晉三宣布，原定2015年10月再度調高的消費稅延後實施，最快要到2017年4月，消費稅率才會從現行的8%，調升至10%。 第3，日本最大退休基金GPIF宣布，配置日股比重將從12%倍增至25%，可望為日股提供相對穩定的資金來源。 前田正吾也指出：「日本大多數企業，有一半以上的營收來自海外。美國經濟緩步復甦將帶動企業營收成長，市場也看到日本企業獲利改善，而且許多企業打算持續擴大資本支出，這些對未來日本內需成長有益。」 企業獲利有改善 他還提到，在日圓走貶推升企業出口表現之外，安倍政府計劃將企業所得稅率，從現行35%調降至30%，同樣有助企業獲利中長期擴張。 在投資標的上，前田看好受惠上述結構性利多的日本企業，例如汽車、電子、機精密機械與零組件，以及股價相對低廉的金融業及貿易商社。 安本日本股票投資團隊主管郭征岳則認為，屬於成熟經濟體的日本，企業種類多元，投資機會多，他特別看好日本中小企業的長期投資機會。舉例來說，代表日本小型股的羅素/野村日本小型股指數，過去14年中有11年表現超越代表大型股的東證一部指數。 他表示，安本在日本小型股中，特別看好跨足國內外市場的領導性中小企業，例如連台灣媽媽也熟悉的嬰幼兒用品品牌貝親（Pigeon），以及在台灣有高知名度人氣零食「薯條3兄弟」的製造商卡樂比（Calbee）。 若觀察2014年績效前10名的日股基金，也可發現聚焦中小股的日股基金，表現相對突出。 ---------------下一則--------------- 大摩：歐元會貶贏日圓 低通膨風險高 料歐銀3月啟動QE 2015年01月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 箭在弦上 2014年全球匯市屬日圓貶勢最受矚目，但2015年全球目光將轉向歐元，上周五歐元兌美元匯價在歐銀暗示大規模QE下摔落4年半低谷，如今市場預期歐洲央行（歐銀）3月就會啟動QE，將拖累歐元進一步走貶，「歐元終將貶贏日圓。」 去年日圓兌美元重貶近14%，其實同一期間歐元兌美元貶幅也相當可觀，貶了近12%；2015年頭2個交易日，日圓兌美元再貶0.6%，歐元更在歐銀預備加碼寬鬆下續貶0.8%，上周五收盤來到1.2002美元兌1歐元。 將收購政府債券 摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）發布報告指出，日本央行（日銀）去年搶先一步擴大寬鬆，等於把通縮威脅移轉給主要貿易夥伴，將導致歐元淪為日銀寬鬆行動下的主要輸家，無論歐銀是否跟進日銀加碼寬鬆，歐元都將續貶，而且會貶贏日圓。 大摩說：「歐洲低通膨風險顯著，日圓及其他亞幣兌歐元貶值，將增加歐銀跟進寬鬆壓力，若真的跟進，歐元將因歐銀提高歐元供給而走貶，若歐銀沒跟進，去年9月以來外資減碼歐元計價資產的趨勢將延續，我們預期日圓兌美元的貶勢將趨緩，甚至可能暫歇，我們依然認為，在日圓和歐元的貶值競賽中，歐元將會勝出。」 歐銀QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）看來已箭在弦上，歐銀可能開始收購政府債券，拖累德國5年期公債殖利率上周五應聲跌至-0.005%，首次跌為負值，意味投資人願承受虧損來持有德國5年期公債；比利時、葡萄牙等歐元國10年期公債殖利率也紛紛創新低。 希臘成最大變數 DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）表示，德5年期公債殖利率跌為負值預示歐元區將有麻煩，歐洲人顯然已失去信心。去年從太平洋投資管理公司（PIMCO）閃電跳槽至駿利（Janus Capital）的葛洛斯（Bill Gross）曾說過想將「債券天王」頭銜讓給岡雷克。 眼下歐元區最大變數是希臘，該國本月25日舉行國會改選，激進左派聯盟（Syriza）可能勝出，德國《明鏡》(Der Spiegel)周刊報導，若傾向捨棄撙節政策的Syriza取得執政權，德國政府將放手讓希臘退出歐元區，他們相信歐元區經得起希臘退出。 Syriza昨表示，若歐銀計劃全面QE，不應排除收購希臘公債，並稱希臘債務無以為繼，需要債務重整與減記。 ---------------下一則--------------- 油價走跌 刺激消費 歐股2015多頭再起2015-01-01 01:57工商時報記者陳欣文�台北報導 油價低檔，歐洲受惠！OPEC揚言即便油價跌到每桶20美元也不會減產，不僅亞洲受惠，多數仰賴石油進口的歐洲國家也從中得利，EIA和JPMorgan證券統計，石油進口占多數歐洲國家GDP比重約1∼7％不等，眼見今年國際原油價格易跌難漲，料將有助刺激民間消費支出，進而提振歐洲景氣復甦，成為近期歐股走揚的題材之一。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，在原油供給面持續、需求未見回升的情況下，國際油價2015年多將維持弱勢格局，對於倚賴進口原油的歐元區國家而言實屬一大利多。巴洛克認為，今年歐元區油價將持續反映國際油價跌勢，歐洲企業成本支出下降幅度應會更顯著，可望加快歐洲企業獲利增長速度。 儘管市場對於歐洲經濟仍有疑慮，歐洲企業財報表現亮眼，成為近期歐股走升的主要動力。從價值面來看，巴洛克表示，歐股籌碼面已修正，目前本益比約15.4倍，對照美股本益比達17.8倍，歐股明顯具有相對低估值優勢。 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）表示，歐洲央行已對外宣示，在必要的時候將採取其他政策。有鑑於歐洲企業獲利依舊遠低於金融危機前的水準，歐洲央行採取刺激政策、投資評價具有吸引力、以及高股利水準，2015年歐洲股市表現將受惠。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁認為，隨著美國升息與美元強勢趨勢成形，加上歐元續貶，預期歐洲出口商將因弱勢歐元獲利，在企業基本面轉好且資金動能持續挹注下，歐股有機會挑戰金融海嘯以來新高，但地緣政治風險仍是歐股上攻的隱憂。 另外，就政策面來看，法人認為，由於2014年9月推出的歐洲版QE僅限於購買私部門證券，尚未擴大至全面性購買公債的美日版QE，若今年有進一步擴大寬鬆措施，有助於刺激歐元區經濟增長及通膨，並藉由將資金注入市場拉抬風險性資產表現，對歐洲經濟後續發展及歐股走勢都是一大利多，2015年歐股行情正要開始。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-01/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股資金行情 投信按讚2015-01-05 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 市場預期，歐洲央行未來將採取進一步刺激政策；根據歷史統計，包括美國、英國、日本央行在祭出貨幣寬鬆政策後，股市在六個月內本益比都能提升，升幅最高逾三成，投信法人看好2015年歐股資金行情可期。 去年12月初歐洲央行行長德拉基表示，將在2015年初重新評估現有措施的影響。市場解讀為歐洲央行將全面量化寬鬆的具體計畫延遲至明年。投信法人認為，歐洲股市前景可期，但需注意2015年包括希臘、英國與西班牙大選可能帶來的波動。 若單純就資金面來看，歐股仍有多頭行情可期。摩根士丹利統計，過去英國、美國、日本推出量化寬鬆政策時，未來六個月股市本益比都會提升，一旦歐洲開始實行QE，充裕的資金將帶動整體評價上修，為歐股增添另一波上漲動能。 霸菱投顧表示，由於歐元區通膨數據節節滑落，去年11月消費者物價指數再度降至0.3%，距離歐元區原訂的2%通膨目標愈來愈遠，當通縮的可能性升高，歐洲央行就愈有可能推出全面的量化寬鬆計畫。 富蘭克林證券投顧表示，展望2015年，歐洲經濟成長溫吞，但不至於陷入衰退，短期低油價環境可能讓通膨持續下滑，增添歐洲央行在第1季擴大寬鬆可能性。預期在融資條件放寬、寬鬆貨幣政策及外部環境好轉情況下，將有利於基本面與企業獲利表現，預估歐洲企業2015年獲利成長率將回升至一成以上。 建議投資人可透過側重歐美大型績優股的全球股票型基金介入。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/05/2/473156.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/05/2/473021.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 3低環境 歐股漲升可期2015-01-02 01:34工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲股市已經從2014年10月份的小恐慌大幅反彈。很多在那個時候所產生的噪音已經被證明是只是－噪音。法人認為，歐洲處在低通膨、低評價、低利率的3低環境，股市可望有上漲空間，投資人可逢低布局！ 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，歐洲2014年遭遇許多逆風，不過未來將有不同，除了歐洲經濟復甦可期外，現階段歐洲仍有幾項利多，包括歐洲央行的寬鬆貨幣政策，大幅調低利率至歷史新低，並加推刺激貨幣措施。 Erik Esselink指出，儘管總體經濟環境備受挑戰，加上國內生產毛額成長數字不如預期，但歐洲的企業獲利較過去成長。其他值得注意的跡象是周邊國家的失業率下跌、資本支出上升等。Erik Esselink指出，儘管歐洲經濟復甦的速度不佳，區內經濟成長預測亦遭下調，但預期歐洲在今明兩年仍可望出現正面的經濟成長。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，過去12個月歐洲市場一直受市場雜音所困擾，一開始是對歐股過度樂觀，之後則是10月份的反方向市場動作。甚至有人認為，這是否是在鼓勵ETF交易。 Tim Stevenson指出，在去年10月的悲觀氛圍之中，歐洲市場正出現一些變化。首先是經濟數據沒有惡化，而且可能已經出現了一些令人鼓舞的跡象（如貨幣供應量的增長）；只是增速仍然較低。歐洲央行（ECB）已經明確表示，他們將做更多，而10月底資產質量評估（Asset Quality Review）獲得滿意結果，顯示銀行業更能夠效率發揮執行歐洲央行政策的功能。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman則分析，歐洲央行的貨幣寬鬆政策目前為止最顯著的結果之一，就是持續使歐元表現疲軟。之前歐元的強勢表現一直是歐元區股票的壓力，特別是在2014年年初時的出口商而言。 現在這個逆風已將減緩，且歐元可能再進一步貶值，特別是在美國聯準會準備調升利率之下，相對疲弱的歐元應會2015年企業獲利成長的動能之一。 施羅德預測顯示，在未來的3到5年內，歐洲銀行的獲利能力將出現大幅度成長，這最終將對銀行業的淨利帶來顯著積極的影響。 ---------------下一則--------------- 5大題材 投資歐股轉機現2015-01-02 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導 展望2015年歐洲投資機會，野村投信認為，歐洲將匯聚德拉吉經濟學發酵、歐版量化寬鬆政策勢在必行、低油價強勢美元雙紅利、轉機成長雙引擎啟動與價值面補漲行情五大重要投資題材，樂觀偏多看待歐股將演出轉機行情。 歷經烏俄危機、葡萄牙BES銀行事件與美國QE退場等衝擊，歐股2014年走勢顛簸，道瓊歐洲600指數勉力守住正報酬，股市完全未反映經濟好轉與企業獲利由負翻正等基本面利多。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，德拉吉經濟學發酵和歐版量化寬鬆政策勢在必行，兩大貨幣寬鬆政策將直接激勵股市走勢。另一方面，國際油價滑落提高歐元區通縮疑慮，強化歐洲央行推出大規模量化寬鬆的合理性。 莊凱倫分析，金融海嘯過後，美股實施三波QE啟動五年多頭循環，日本央行則在兩輪QQE後，日股一舉突破五年空頭格局，目前美國已結束QE、日本剛進行完第二輪QQE，相較下，歐洲2015年才正要開始印鈔，現階段歐股相對具補漲空間，2015年資金行情將由歐股接棒，歐股可望複製美股過去牛市經驗。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，美國將於2015年升息，歐洲卻受限本身經濟面臨下行和通縮風險，在美元相對強勢下，弱勢的歐元和低利環境仍將持續。就資金面來看，歐洲不排除擴大QE規模。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman表示，歐洲貨幣政策依舊寬鬆，未來幾個月央行很可能進一步提出量化寬鬆政策，各國政府也會盡快展開各項刺激政策。另外，隨著經濟回穩以及歐元貶值刺激出口，歐洲企業盈餘應有上調空間。而不論從絕對或相對評價面分析，目前的歐股都相當便宜。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，2015年在寬鬆貨幣與財政刺激政策相輔相成，且歐元貶值與商品價格下滑的挹注，預期歐元區經濟將維持低度成長，雖仍有下行風險，但陷入衰退可能性偏低。富蘭克林證券投顧指出，寬鬆貨幣政策加上各國結構改革，可望提振歐洲基本面與企業獲利表現，有助維繫歐股中長線多頭格局。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐元兌美元長期來看仍為走軟，有利於歐元區對外出口貿易，若歐元區降息的速度趕不上通膨下降速度，則更需要依靠一個更弱勢的歐元，以實現更寬鬆的貨幣環境，接下來歐洲央行何時出手推QE，是市場更關心的焦點。 ---------------下一則--------------- 打5折! 俄股逢低布局 勝算大2015-01-01 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導 2014年最「背」的股市恐非俄股莫屬，2015年有機會可能逆轉勝，法人表示，雖然油價無法大漲，但是距離低檔不遠，在俄股股價便宜之際，逢低定額買俄股的風險並不大。 根據StockQ統計，截至12月30日止，俄股表現居全球之末，跌幅達44.87％。霸菱投顧表示，俄羅斯股市何時回穩反彈，最關鍵的因素就是油價。短期而言，油價持續承壓，俄股難有表現空間。然而，若將投資時間拉長，因俄羅斯股匯市評價皆低，假如油價在2015年反彈回穩，再加上俄烏及歐洲的政治緊張情勢不再，投資人的焦點將再度轉向俄羅斯股市。 儘管OPEC目前仍拒絕以減產支撐油價，讓油價掉落至60美元之下，難回彈，霸菱投顧表示，油價可能已經來到低點，因為有幾個關鍵因素，1.目前主要券商和銀行對於2015年布蘭特原油的預估價多在81∼89美元，比目前的油價高。2.觀察布蘭特原油遠期價格曲線發現，目前的油價顯然過低。3.美國頁岩油每多產一桶油的成本為70∼77美元，當原油價格低於 70美元越久，美國頁岩油商可能因不敷成本而被迫減產。 霸菱投顧也指出，俄股評價低於其他主要新興國家，俄羅斯現在的股價淨值比進一步降至0.5倍，已接近2009年金融風暴時的低點，換句話說，俄羅斯企業的市價只剩下其帳面價值的一半，也就表示，當投資人現在買進俄羅斯股票時，是在公司價值打5折的情況下投資，基於不認為俄國企業有大幅違約倒閉的機會，因此反認為目前是中長期投資的買點。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯表示，龐大的外匯存底讓俄羅斯有足夠的銀彈去穩定匯價及償還明年將到期的負債，近日俄羅斯盧布的走勢也有止穩的象，雖然俄羅斯股市評價面具吸引力，但中期美元升值與低油價的環境裡，股市走勢仍然動盪。不過其它東歐國家像波蘭與西歐國家的景氣連動度高，若歐洲央行如期加大寬鬆並帶動經濟好轉，可望帶給持股更多的漲升機會，消費性產業具長期發展機會。 ---------------下一則--------------- 2015升息 美股邁向多頭第7年2015年01月02日蘋果日報【陳智偉、劉利貞╱綜合外電報導】 漲勢驚人 2014年美股重挫1%封關，但全年漲幅仍逾11%，2015年美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息在望雖是一大隱憂，但《華爾街日報》指出，近60年美國14次升息循環，美股平均漲幅仍將近10%，知名投資人畢潤宜認為美股今年依然看漲，多頭走勢將邁向第7年。 Fed近35年來 升息循環美股表現 美股2014年市值總計增加1.1兆美元（34.9兆台幣），即使封關日收黑也無損全年氣勢。S&P 500指數全年勁揚11.4%、53次改寫歷史新高紀錄，並寫下連3年漲逾10%的罕見紀錄；道瓊工業指數全年漲7.5%，連續第6年收高；納斯達克指數年線收漲13.4%。 歐美股市2014年漲跌幅比較 升息循環股市多上漲 歐股表現相對遜色，英國富時100指數全年下挫2.7%、法國CAC指數也跌0.54%，德國DAX指數則上漲2.65%。 展望今年，美股雖面臨Fed升息逆風，但醫療研究中心VAN ANDEL INSTITUTE捐贈基金經理人卡森（Ben Carlson）指出，1957年S&P 500指數啟用後，經歷14次Fed收緊政策，僅2次下跌，且時間皆為1970年代早期。 在這14次基準利率由升息前最低點攀抵高點的循環中，S&P 500指數期間平均年報酬率（含股利）約9.6%，與該指數1958~2014年12月初的平均年報酬率10.1%相去不遠。 卡森說：「回顧歷史，利率要升至逾5%這樣較高的水準，才會對市場報酬率造成負面影響。」目前短期利率趨近零，即使調升幾個百分點仍屬相對較低水準。 低利率就像治療經濟的藥物，當Fed不再需要開藥，通常意味經濟增強、就業良好且市場信心樂觀。2009年初就看準這波大多頭的知名投資人畢潤宜（Laszlo Birinyi）預期，美股將繼續上揚。 畢潤宜預期升息3碼 畢潤宜說：「我們認為這是波延續而強健的牛市，而且沒發現任何利空因素。未來3~6個月，展望看來不錯。應該不會有什麼意外。」他預期今年底前Fed將升息3碼。 美股2014年由公用事業、保健及資訊科技類股領漲。畢潤宜指出，經濟成長將持續牽引股市動向，而投資人對科技與保健類股的興趣依然濃厚。 過去1年來不僅英特爾（intel）、微軟（Microsoft）等老牌科技廠股價漲勢亮眼，UBER等新創科技業者身價也節節攀升，並可能在2015年掛牌上市，進一步炒熱市場。 閱後即刪即時通訊服務Snapchat在2014年最後1天宣布完成新一輪籌資4.86億美元（154億台幣），科技網站Techcrunch估計，其市值上看200億美元（6344億台幣），4個月暴增1倍，如今在新創科技公司中，身價僅次於小米、UBER，排名全球第3。 ---------------下一則--------------- Fed升息時點 對總經影響差異不大2015年01月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 許多人關心今年美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）何時將啟動升息，不過克里夫蘭Fed總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，相較於啟動升息時間，投資人更應關注的是後續升息速度，波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）甚至表示，模型顯示，無論4月、6月或8月升息，對總體經濟的影響差異極小。 關注升息速度 梅斯特表示，專注於何時才是確切的啟動升息時間，或許不是正確的方向，她預期美國今年經濟成長率可達3%，通膨率也將逐漸升至2%目標，「我們離目標已近了許多，因此欲調高政策利率。」她表示，升息快慢將視經濟強況而定，預期未來3年聯邦資金利率將升至3.75%，高於Fed理事最新預測中間值3.625%。 羅森格瑞則表示，市場人士猜測升息究竟將發生在4月、6月或8月哪個月份，「但事實上大多數模型顯示，在這些月份升息對總經的影響沒有多少差別。」不過他對美國通膨的看法與梅斯特不同，稱在薪資與物價壓力皆偏低下，Fed應耐心對待升息。羅森格瑞與梅斯特明年都將具有投票權。 Fed台灣時間周四（1/8）凌晨將公布2014年12月會議紀錄，主席葉倫上月會後表示，至少直至春季都不太可能升息，投資人將從紀錄尋找更多蛛絲馬跡。 ---------------下一則--------------- 2015新興市場投資前景明朗2015-01-02 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導 正當市場都將目光放在美股創高之際，同一時間新興市場也有不少股市頻頻走強，投資調查機構EGA（Emerging Global Advisors）指出，2015年新興市場在估值偏低且企業獲利成長可期下，仍有機會勝出，不過美元的走強加上美國升息則可能讓新興市場承壓，但新興市場走勢分歧已是投資市場的共識，尤其低油價加上貨幣政策，預期新興亞洲的投資前景將較為明朗。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，新興市場兌美元的匯率目前低於2008年的低點，甚至回落到2002年的低水位，有利於出口競爭力，至於獲利，2015年獲利有機會出現8％以上的年增率，股東權益報酬率有機會回升到12％，隨著新興市場成長，對經濟周期敏感的資產可望有較佳的表現。儘管美國升息，但歐洲及日本的持續寬鬆，可望舒緩來自美國的影響。投資布局上看好菲律賓與印尼，馬來西亞與新加坡加強布局大型績優股。泰國則是財報表現優異類股。 野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，之前超跌的俄羅斯和巴西股市有反彈空間，不過波動風險恐偏高，新興市場中，較為看好新興亞股，除了大陸股市受惠於政策保護外，印度和泰國股市在物價回檔，以及央行有降息空間的激勵下，近期股市回檔實為投資人極佳的布局機會。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，新興市場中原物料與投資活動相關類股的投資評價仍具布局契機，其中，亞股可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多。建議投資人布局仍維持股優於債，看好新興市場股市。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，新興亞洲持續受惠油價低檔、各國央行彈性政策、美元走強等因素，仍是2015年新興市場亮點，投資人可趁低布局。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，新興市場明年焦點仍在亞洲，與美國景氣連動高的亞洲，經濟成長仍可望持續推進，持續走低的大宗商品價格將有利於亞太市場，亞洲在相對寬鬆貨幣政策下表現更具潛力。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場各國總經指標好壞參半，出口與內需消費相關族群可望先恢復成長動能，股市則呈現緩步墊高，其中以基本面與題材面較佳的新興亞洲較為看好。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，油價下跌有助降低汽柴油、天然氣與電力價格，讓不少新興國家央行能夠維持較低利率來刺激經濟成長。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-02/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 理財大躍進：金價糾結 看衰派人數多 1350美元vs.1000美元 掀多空論戰2015年01月05日蘋果日報【王立德╱台北報導】 美元走強、油價下跌，金價空頭氣氛濃厚，不過市場上出現兩大派別，論戰2015年金價，一派認為國際金價將跌破每盎司1000美元關卡，另一派持樂觀看法估年底將走強至1350美元，目前以「金價將持續走疲」的派別人數較多。 金價走疲派別的論點多以「美元走強」、「股市大漲衍生的資金排擠效應」、「中國需求降」為主，永豐首席經濟學家黃蔭基就預測，今年的金價可能跌破每盎司1000美元大關，往999美元移動，預計800美元將是底部。 美國即將升息影響 台銀貴金屬部分析師也認為，全球第一大產金國的中國，2014年前10月黃金產量比起前一年度同期增加15%，不過8∼10月的黃金產量已經呈現停滯狀態，顯示中國開採業者開始減少產量，以降低成本來保證收益。 瑞士信貸的交易分析師Victor Lin分析，受到美國即將升息的議題影響，黃金對投資人的吸引力低於債券，且相對過去歷史記錄來看，金價仍相當昂貴，從過去2年內資金持續流出黃金ETF來看，今年黃金前景仍無法樂觀。 同持金價走疲看法的黃金分析師補充，因今年美元看俏，壓抑反向連動的金價走勢不說，資金也因此「棄金抱美元資產」，加上美國經濟穩定復甦，美國受到投資人追捧，資金排擠效應發酵，很難讓黃金重拾投資人的青睞。 不過持金價將谷底翻揚的另一派認為，在中國與印度全球前2大黃金消費國的買盤回溫帶動下，2015年金價可望翻揚，年底每盎司上看每盎司1350美元。 澳盛銀行商品策略師Victor Thianpiriya指出，金價2014年走疲，主要利空是受到高庫存與進口管制的影響，導致中國與印度的實體黃金需求下滑。 中國庫存開始下降 但Victor Thianpiriya認為，相關利空最近已紛紛消除，像是中國的黃金庫存就開始下降，需求面因此已出現止跌回穩的跡象。Victor Thianpiriya預估，2015年底金價會落在每盎司1280美元。 Fat Prophets天然資源分析師David Lennox也表示，今年上半年美元持續看漲，對金價基本上還是偏向利空，然而當Fed首度升息後，下半年美元可能回跌。 David Lennox補充，除了美元因素外，需求面則還有印度黃金需求看增，供給面則有部份生產成本較高的業者進行減產的動作，這些對於金價後市都是利多。預估年底金價可望漲到1350美元。 綜合各大國際金融機構預估來看，德意志銀行預估今年黃金均價為每盎司1169美元、美國花旗銀行預估為1220美元、瑞士信貸銀行估1100美元、法國巴黎銀行預估為1030美元，美銀每林則為1225美元。 ---------------下一則--------------- 油價跌不休 伊朗籲沙國採取行動2015年01月03日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 國際油價2014年慘跌，2015年開盤雖一度反彈，燃起反攻希望，但隨後不敵空頭摜壓繼續走跌，倫敦布蘭特原油期貨電子盤一度跌近0.6%至每桶57美元，紐約西德州原油也回到每桶53.27美元的平盤價位，OPEC成員國伊朗表示，只有沙國採取行動，才能扭轉油價跌勢。 伊朗副外長阿布杜拉希安（Hossein Amir Abdollahian）接受路透專訪時警告，除非沙國採取行動，扭轉油價跌勢，否則中東地區國家將會受到重傷。阿布杜拉希安表示，沙烏地阿拉伯面對油價半年來的跌勢卻無所作為是策略性的失誤，他希望沙國能為此盡快做出反應。 中東國家恐受重傷 阿布杜拉希安指出，有許多原因造成油價下跌，但在這樣的情況下，沙國可以採取措施，扮演更有效的角色，若沙國不協助阻止油價下跌，將犯下嚴重錯誤，會對中東地區所有國家帶來負面影響。沙國在上月表示，即使非OPEC國家決定減產，不會為支撐油價跟進。 國際油價在周三跌至5年半低點封關，西德州原油2014年跌幅46%，為歷來第2大跌幅。儘管全球原油供給過剩，伊朗及委內瑞拉等部分OPEC（石油輸出國家組織）成員國呼籲減產，以沙國為首的OPEC仍堅持不減產。 日本新際集團（Newedge Group）能源交易經理長谷川健表示，供給面沒有改變，除非減產，不然油價不會有強勁表現。 CMC Markets首席策略師麥卡錫（Michael McCarthy）表示，以供給面來看，油價已經觸底，目前處於盤整狀態，何時才能突破目前水準還很難說。 ---------------下一則--------------- 受惠低油價 全球股市俏2015-01-05 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導 油價重跌一度造成金融市場恐慌，所幸美國對於目前經濟展望仍具信心且不急於升息，投資信心大受提振，油價回檔將陸續發酵至企業成本與終端消費，大摩（Morgan Stanley）報告顯示，若2015年油價均價來到53美元，全球GDP成長將擴張至4％，且維持2.6％的低通膨環境，有利全球股市向上。 野村環球基金經理人白芳苹表示，預估油價每下跌10美元，將可挹注全球經濟成長約0.2％，大摩研究顯示，5字頭的油價對全球經濟成長可能最為助益，不僅刺激民間消費，更可維持低通膨環境。 目前券商預期2015年布蘭特油價均價約落在每桶60至65美元上下，帶動經濟溫和復甦腳步亦減輕歐洲通縮壓力。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，成熟國家多數受惠於低油價環境，油價下跌相當於對美國民眾減稅，消費力道可望擴張，歐洲及日本均受惠於低油價與消費力道擴張，歐洲區將出現強而有力QE政策，對歐股抱持樂觀偏多。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，美國基本面依然正向，有助推動2015年的全球經濟成長。儘管處於市場波動加劇的環境下，施羅德投資認為全球經濟成長的整體面將有正面驚喜 泰德認為，股市在2015年將不會一帆風順，但正是相信這種分歧將創造具有吸引力的投資機會，特別有利於選股的投資人，預期將會在2015年見到相當多來自於企業獲利成長的驚喜。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，現階段投資仍以美股為主要投資市場，但歐洲及日本2014年的低基期，將使2015年經濟呈現較快成長，展望未來可偏多看待。 元大寶來投信副投資長劉興唐表示，美國經濟數據持穩向上，景氣面有利美股長多格局；日圓因長期趨貶，預料日股趨勢向上。另外，預估隨著大陸、香港股市數年的中期回檔完成，邁入長多趨勢，未來對台股影響力也將回升。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特指出，全球維持低利率環境有助於支撐經濟成長。股市依然具有不錯的基本面支撐，S&P500大企業股利發放率僅35％，仍遠低於平均值，處於企業盈餘持續成長環境下，股利仍有提高的空間，股利成長率可望高於盈餘成長率，具投資機會。 他指出，美國復甦趨於堅實，勞動與消費市場回溫，基本面優勢可望維繫股市長多格局；歐洲經濟與企業獲利有望逐步改善，可望點燃未來股市反彈觸媒，歐股深具轉機題材。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/clipping/A38A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 金價乏力 今年恐探3位數 2014死貓反彈 年終意外走強2015年01月01日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 前景無光 金價周二勁揚1.5%，收復每盎司1200美元大關，昨仍徘徊1200美元附近，力拼2014年全年持平作收，但分析師認為金價年終意外漲勢只是死貓反彈（長線空頭走勢中的短暫反彈），2015年恐會見到3位數行情。 美元在2014年走強、油價狂殺近50%領跌下，表徵整體商品行情的路透CRB指數下跌近17%，連4年維持空頭走勢，2015年在供需基本面續弱、美元續強下，前景仍不樂觀。 投資人普遍看空 美國財經媒體CNBC評論員蘇立文（Brian Sullivan）表示，他早在2011年12月就預估金價會跌逾15%，至今他仍看壞金價，預估2015年年底金價將跌至每盎司1000美元以下。 投資人也普遍看空黃金前景，據美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）統計，截至2014年12月23日當周，期貨與選擇權淨多單部位減少10%至9萬3099口，空單則增加16%，為9月中旬以來最大增幅。 金價在2013年慘跌28%，為13年來首度收黑之後，2014年走勢相對平淡，儘管自11月創下的4年低點已反彈約6%，12月有望創6月來最大單月升幅，但分析師警告，有鑑於金價低迷前景，投資人最好逢高出脫。 處穩步下滑趨勢 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）亞洲商品研究主管齊南（Mark Keenan）說：「任何金價的漲勢都應該視為逢高作空的機會。金價無疑仍穩步處於下滑趨勢。如果未來數據證明美國經濟繼續強勁復甦，推升Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）升息預期，金價料進一步下滑。」 周二全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust持倉量減少0.2%至710.81噸，創2008年9月以來新低。 咖啡鈀金逆勢揚 引領全球商品跌勢的原油，昨續創逾5年半新低，倫敦布蘭特原油期貨價再跌近3%，一度來到每桶56.27美元，2014年全年暴跌逾49%，紐約西德州原油期貨價一度來到每桶53.16美元，跌幅也近2%。 不過在商品一片慘澹的行情中，咖啡與鈀金逆勢走揚。鈀金2014年漲幅上看12%，為連3年上漲，創2007年以來最長漲勢。 全球最大咖啡豆出口國巴西的嚴重乾旱，衝擊2014年收成料創3年新低，供給下滑推升咖啡價格，2014年漲幅高達49%，為大宗商品中少有的高回報投資品種。 ---------------下一則--------------- 鐵礦砂去年慘跌 大摩：谷底已過2015年01月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 2014年鐵礦砂價格重挫47%，寫下至少5年來最大跌幅，是少數慘烈程度能與石油相比的原物料，在全球最大鐵礦砂消耗國中國經濟降溫的態勢下，分析師預期短期內供過於求的情況恐難緩解，惟摩根士丹利認為最糟的時期已過。 據英國《金屬導報》（Metal Bulletin）報價，含鐵量62%的中國青島港鐵礦砂價格周二漲3.55%至每乾噸71.15美元，自上周創5年低點66.84美元已回升約6%，使全年跌幅縮至47%。 短期仍供過於求 這代表一度成為2014年行情最差原物料的鐵礦砂在最後一刻翻身，將2014年表現最糟頭銜送還給原油。鐵礦砂3月即步入空頭，較油價墜空頭早半年，且跌幅最深時價格還不到年初的一半。 但摩根士丹利分析師Tom Price說：「價格下行方面而言，最糟情況或許已過去。2014年鐵礦砂跌價的主要因素，在於以澳洲為首的供應量持續攀升。」 澳洲是全球最大鐵礦砂出口國。隨著中國需求減緩的疑慮升高，過去幾年必和必拓（bhpbilliton）、力拓（Rio Tinto）等礦業巨擘仍在當地持續增產，押注產量增加將彌補價格走低的影響，卻迫使其他生產成本較高的礦場關閉。 渣打銀行認為鐵礦砂價格觸底、將隨中國信用環境改善而反彈，巴西礦商淡水河谷（VALE）預期2015年將回到85~90美元，但市場不看好後市仍多。 澳洲官方日前表示，2015年鐵礦砂價格可能平均每公噸63美元，遠低於9月預估的94美元。花旗、Roubini Global Economics預測，2015年價格將跌到60美元以下。 必和必拓等澳洲礦商都表露不會改變目前競相增產。高盛預期，到2017年全球鐵礦砂供過於求規模將達3億公噸。 ---------------下一則--------------- 科技基金 續強2015-01-05 01:15工商時報記者陳欣文、呂清郎�台北報導 2014年台股各類型基金以科技型基金平均漲幅約11.2％最佳，法人表示，2015年進入全球央行主宰的新時代，經濟復甦力道掛帥，基本上資金仍維持寬鬆美國經濟成長穩定，在國際情勢趨於穩定下，有利台股後市表現，尤其2015年第1季在CES與MWC雙展帶動下，特別看好科技型基金後續表現。 群益投信表示，每年1∼3月科技類股總是不乏創新題材，科技業兩大年度重量級國際展覽率先嗚槍引爆話題，一是固定在每年1月舉辦的 CES國際消費電子展，緊接在後的則是落在2、3月舉辦的MWC世界通訊展，法人表示，年初的創新題材往往是美股科技產業投資的風向球，投資人可趁機布局。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞強調，CES展是最熱門消費技術電子展，展覽創新題材往往是美股科技產業投資的風向球，連帶台股相關科技類股也受惠2015年CES有五大亮點，包括高畫質電視、行動裝置、穿戴式、3D列印、遊戲機，相關概念股有機會表態成為台股亮點，投資人可留意。 摩根新興科技基金經理人龔真樺指出，強勢美元讓近期亞洲貨幣都有一波不小的貶值幅度，近期新台幣也隨亞幣同步趨軟，以出口為主的產業，包括電子股營收表現自然在此波貶值中相對受惠，進一步帶動台股科技基金表現。 日盛投信基金管理部協理蔡昀達表示，今年科技與傳產股兩大布局主軸，有五項趨勢值得關注，一是蘋果新產品或新打入供應鏈體系者；二是物聯網萌芽的智慧裝置晶片、感測器、具跨平台整合軟體能力、光通訊、資料中心建置及工業自動化；三是智慧車輛發展的車用鏡頭、環景攝影系統、各波長雷達；四是受惠原物料下跌的海空運輸、百貨零售、餐飲；五是大陸新常態概念股的新中概股主軸。 統一台灣動力基金經理人林彥良表示，今年景氣持續改善，做為領頭羊的美國經濟成長腳步日益穩健，加上歐、日、中央行持續資金寬鬆，為全球股市提供強勁支撐。 至於國內因大戶條款延後三年實施，不再是干擾台股的因子，加以國際原油價格大跌，通膨壓力解除，消費能力提升、企業獲利成長，都是推升股市正面的利多因素。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技基金飆4成 去年最會賺2015-01-01 01:58中國時報洪凱音�台北報導 全球景氣復甦，產業互有消長，但台灣投資人去年投資的產業型基金，幾乎都以獲利收場，平均都有近13％的報酬率；若長期投入生技基金，投資人現在肯定笑得合不攏嘴，因為它不僅是去年績效飆漲4成的最大贏家，近3年來的平均報酬率更達176％，堪稱最會賺錢的產業基金。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正分析，新藥加速上市與豐富的併購題材，是推升生技產業股價表現突出的兩大原因，而老齡化社會來臨，也帶動產業需求與獲利；除生技外，醫療、公共事業與全球不動產類股的基金，去年表現同樣不俗，年報酬率都超過20％，平均上揚幅度依序為32％、22％、21％。 不過，自去年第4季起，台灣投資人已將生技產業的追逐焦點，逐漸轉移到醫療類基金上，目前醫療型基金規模已超越生技；保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，MSCI全球生技指數屢創新高，背後隱含得承擔震盪過高風險，尤其歷經9月行情大幅攪動後，部分投資人改投抱醫療基金。 展望2015年，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，不論生技或醫療產業，都是站在趨勢浪頭的產業，以美國生技產業為例，連續4年位居美股表現最佳的產業，加上有高戰略意義，吸引國際投資人競逐，預估未來3年仍有15％的年報酬率。 反觀天然資源產業深受美元強勢，以及市場供需失衡影響，報酬率出現下跌走勢，其中，又能源類型基金下跌逾12％最慘，是去年報酬率敬陪末座的產業基金，黃金及貴金屬同樣好不到哪去，雖然獲利下滑8％，但若投資人連抱3年，資產價值恐怕已經腰斬、賠了一半以上。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-01/clipping/B91A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技股遇亂流 布局生醫相對穩健2015-01-02 01:34工商時報記者魏喬怡�台北報導 美股生技產業近期似乎面臨亂流，近日美國生技指數光兩天時間就下跌9％，至於其他次產業跌幅則相對輕微，大型醫藥指數下跌1.73％、學名藥與醫療器材跌幅約0.5％。法人認為，年初以來生技指數漲幅不小，但背後卻也承擔震盪過高的代價風險，建議投資人可以轉投資較抗跌的醫療生技產業。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近日美國生技指數下跌主要是受到大型生技藥股吉利德（Gilead Sciences）拖累，起因來自於美國最大藥品利益管理商快捷藥方（Express Scripts）排除了吉利德 C肝（Hepatitis C）新藥供應地位，美國病人從2015年將不得使用吉利德一顆要價1,100美元的產品，消息一出，吉利德股價在兩天內就重挫超過18％，拖累生技指數下跌逾9％。 江宜虔分析，2013年以來，NBI生技指數漲幅達130％，短線面臨漲多回檔的壓力；此外，2014年三、四月份同樣也是因為吉利德 C肝Sovaldi藥物定價過於昂貴，引發美國國會要求說明，導致生技股下跌超過20％。本次吉利德 C肝新藥確定被排除在藥物名單之外，市場分析師已將該公司2015年預估本益比下調，預期生物科技產業評價可能受此波及，想要趁生物科技大跌後撿便宜的投資人可能需謹慎。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，美國那斯達克生技指數（NBI）上月23日下跌4.55％，主要是Gilead與Abbv的C型肝炎新藥競爭，增添市場對未來藥品訂價的疑慮，加上生技產業今年漲幅高達40.1％，負面消息引發獲利了結的賣壓。不過，儘管短期生技指數會受到權值股Gilead的影響較為震盪，但整體產業的基本面並未改變。除FDA審藥態度仍正向，產業併購趨勢也將延續，推升企業獲利成長，預期生技產業仍有表現空間。建議可採取定期定額的方式，或透過組合式基金依市場變化適度配置生技產業，以降低短期震盪的風險。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，以美國大型生技股來計算，在未來三年仍可望有15％的年獲利成長率。由於對一個國家的發展，生醫產業有高戰略價值，使得生物科技與醫療是當前主要國家積極扶持的產業，相繼祭出有利產業成長的輔助政策規劃，而美國食品與藥物管理局（FDA）也加速藥物的審核，加速業者營收與獲利的爆發，並有助研發費用提高，達成良好的成長循環。另外，隨著中國十二五醫療改革計畫，養老與醫療納為推動重點，在中國成為全球總醫療支出複合成長率最快的國家下，生技產業還有很好的成長前景。 ---------------下一則--------------- 銷量可望上升 精品基金羊年旺2015-01-02 01:34工商時報記者魏喬怡�台北報導 2014年第3季前受到地緣政治、香港佔中問題影響，精品業銷量不佳，連帶精品基金表現稍嫌失色，法人指出，香港佔中問題對精品業的影響已趨於緩和，加上中國觀光客回籠，未來精品銷量可望大幅成長，外資銀行則預估精品業今年整年銷量可成長10％以上，精品業前景看旺。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，美元持續走強，將有助於精品業去年第4季及今年表現。去年初迄今，匯損對精品業的影響約-3％至5％，獲利也連帶下滑，不過匯率因素可望於今年消失，預期今年精品業的營收可望成長5到7％。 雖然全球整體經濟疲弱，但受惠於美國經濟回溫帶動買氣，今年北美地區可望創造精品業25％以上的營收貢獻。目前精品銷量貢獻60％來自亞洲，40％來自已開發國家，顯示亞洲市場仍是精品業最大支撐，主要來源是大陸旅客，去年初迄今大陸旅客消費成長20％。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，國際油價跌破70美元大關，低油價促使民眾開始有感消費，美國去年11月份零售銷售月比攀升0.7％，創下8個月來最快速的增長，從服飾、居家修繕乃至汽車，買氣均見暢旺；此外，去年感恩節和黑色星期五總消費額表現雖然平平，但網路銷售仍然維持近年的強勁動能，去年感恩節假期銷售持續出現兩成以上增長，為此波假期消費的最大亮點。 百達投顧指出，美資券商花旗證券便曾經預期精品產業的盈利增長將較全球人均生產總值增幅高出2至3倍，年均增幅可達8至10％，這些數字反映產業的成長動力仍然強勁。再看經濟情況，新興市場經濟明年將好轉，雖然大陸反貪腐消息持續影響消費，但大陸的中產階級成長速度強勁，引發大批購買力可作抵銷。此外，東南亞及中東地區的迅速增長，及精品產業在新興市場的極低滲透率，均有利產業長遠發展，預計至2020年新興市場將占全球精品產業消費近60％。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-02/450/A38A00_P_04_01.JPG ---------------下一則--------------- 投資不動產基金 增加組合效率2015-01-05 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導 隨全球房市日漸復甦，不動產成投資熱點之一，以REITs及不動產類股為主標的不動產基金，提供小額投資不動產最優選擇，面對全球景氣擴張、房市持續復甦，及歐亞政策利多加持，全球不動產後市看俏，法人建議，2015年布局兼具收益性及成長性的全球不動產產業型基金，可達到分散風險並增加投資組合效率的效果。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，根據全球房地產指南報告，截至2014年第3季底的1年，全球主要39個國家中有32個房價呈現上漲態勢，顯現全球房市復甦廣度擴大，挹注全球不動產指數續揚動能。 且觀察2014年以來富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲17％，優於MSCI世界指數6.4％的漲幅。 全球不動產持續復甦下，投資題材趨多元；威爾森．邁吉強調，全球不動產產業維持溫和擴張，房價動能保持向上，嘉惠全球REITs及不動產類股表現。其中最看好美國，歐洲的漲升潛力也不容小覷，中港2015年有政策利多可期且物美價廉，正是逢低布局時點。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，以房產市況來看，全球的需求面不錯，基本面轉佳，主要因市場並未供過於求，商用地產市況改善中，且收益報酬轉佳，優於政府債，企業資產負債穩健，融資管道暢通，房產後市展望轉佳。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，目前JP Morgan全球PMI站穩50以上，顯示景氣持續溫和復甦，有利不動產市場後續樂觀看待；美國因匯率與經濟風險皆低，2014年第3季REITs財報佳，且多數企業展望正面，仍是當前最安全的REITs投資區域，後續表現需持續關注。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，美國房市買氣復甦崎嶇，但購屋需求一直存在，整體經濟復甦穩健下，FOMC利率會議對經濟擴張及就業進一步好轉措辭，顯示展望正面，處於擴張期的景氣穩健，有助REITs後市表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/clipping/A39A00_T_02_03.JPG ---------------下一則--------------- 美日REITs 法人今年最看好2015-01-05 01:15工商時報記者陳欣文�台北報導 隨美國經濟緩步復甦，REITs市場今年仍是法人看好的標的之一，尤其美國和日本房地產市場有辦公大樓空置率持續下滑趨勢，輔以經濟數據持續好轉，仍是法人最看好的市場。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，2015年最看好日本及美國REITs的表現機會；在日本方面，東京五區去年11月商辦空置率由10月的5.6％下滑至5.55％，連續17個月下滑，創5年9個月新低。 此外，全年日本全國辦公大樓空置率皆持續下滑，顯示企業看好景氣，復甦力道強勁。目前東京五區商辦平均租金年增4.51％，連續11個月上升，預計2015年空置率可望降至5％以下。 美國方面，總體而言美國不動產業呈現正向，去年以來大盤持續位於高檔震盪，美國REITs因相對defensive特性受到投資人青睞，但目前評價倍數位於歷史區間上緣，但若以NAV評價，目前股價仍在歷史平均水準。 瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，REITs是股票資產，只要公債殖利率偏低且股市資金沒有出現大幅度流出，就有益於REITs價格緩慢走升；按這前提來看，北美與亞太REITS相對看好，正在進行擴大量化寬鬆的日本，REITS的收益率同樣領先10年期公債。 其中，以辦公室為主的東京，更占全日本REITs交易市場的71％。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，由於REITs表現與美債殖利率及市場風險偏好緊密連動，而去年12月17日Fed主席葉倫於FOMC利率決策會後聲明中表明升息立場不變，但至少未來兩次利率會議可能都不會升息，預估市場最快升息時點落在今年4月之後，且即使Fed開始將貨幣政策正常化，過程將會漸進實行，並會在一段時間內保持寬鬆。 應迦得強調，展望今年，美國基於房貸利率維持低檔、就業持續改善、房屋庫存下滑及油價下跌增加民眾可支配所得等利多因素，建商展望仍為正向，而REITs出租使用率也達新高，多家企業表示目前市場潛在供給不足，利於租金提升，因此美國仍是極佳的投資區域。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 低油價效應 亞債超搶手2015-01-05 聯合新聞網記者陳麗珠/台北報導 近期，不少手握每月固定配息投資型保單的阿公阿嬤，發現保單所連結的商品是高收益債券，因債券淨值重挫，導致每月配息配到自己的本金。 對此，元大寶來亞太政府債券指數經理人張勝原表示，亞洲國家主要為能源進口國，低油價減緩通膨壓力，2015年仍看好亞洲國家債券表現。 壽險公司主管表示，投資型保單的保費在扣除掉附加費用、保險公司作為死亡給付的危險成本、保單管理費等之後，其餘多數拿去作投資，投資標的以共同基金為主。 若屬每月固定配息高達5-6%的投資型保單，連結的商品多屬高收益債券，而高收益債券的發行公司很多是石油公司，近幾個月油價重挫，高收益債券淨值也跟著走跌，但投資人依舊可領到固定的配息，其中一部分就是拿到自己的本金。 有關高收益債券市場狀況，元大寶來亞太政府債券指數經理人張勝原也指出，能源公司發債占美林全球高收益債指數比重約10.70% ，規模約2000億美元，受到油價走低，能源發行公司債券下跌，下半年資金撤出，的確影響債券績效。 若以亞洲債市觀察，張勝原表示，依Lipper統計在台灣境內核備的債券型基金，今年債券基金排名，主要以亞洲債券基金獨占鼇頭，無非是亞洲國家主要為能源進口國，低油價減緩通膨壓力，有利債券表現。 壽險公司主管也提醒購買投資型保單的民眾，應該常常檢視對帳單，還要清楚自己保單連結的商品，時時注意金融市場變化對該連結商品的影響，一旦出現大幅震盪，當詢問銀行理專或壽險公司，以免投資受到重大損傷。 ---------------下一則--------------- 法人：布局美、亞股債2015-01-05 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導 油價自2014下半年開始走弱，近來更呈現失速重挫，每桶跌破60美元大關，也牽動油產國股市、貨幣走勢，由於油價短期難有起色，針對2015年資產配置，法人建議資產往美、亞股債市調整。 國泰投顧經理黃若蘭表示，然而市場長期走勢終將回歸基本面，因此資金可以往基本面較佳的資產如美國、亞洲等區域的股債匯市調整，因為基本面佳，抗震效果就比較好，即使價格受到波及而下挫，復原力也較較強。 黃若蘭說，如美股、高收益債、亞股、亞債，都是不錯的標的，趁市場有所修正之際，可以調整投資組合，即使高收益債也受到油價下跌的影響而下挫，因為有些能源公司發行了不少高收益債，即使如此，由於能源類高收益債目前還款能力優於整體高收益債市，在美國經濟持續復甦下，若是以投資在美國為最大宗的高收益債，其實所受到影響並不大，投資人應不必太過擔憂。 截至去年12月22日為止，2014年來油價大跌逾50％，俄羅斯6度調升基準利率來到17％，美元指數漲幅達12％，在美國股市領航之下，MSCI全球世界指數上漲2.84％，然而三大新興市場股市表現卻不盡如人意，新興亞洲、新興東歐、新興拉美市場指數，分別為2.14％、-36.06％、-14.62％。 隨著2015年美國將邁入升息循環，精宏投顧執行長鄭琮寰表示，投資人應留意國際資金板塊移動，資金流向將會影響到各投資標的表現，然而在美元上漲之後，新興市場的銀根已開始鬆動。 復華投信全權委託處執行副總經理邱明強認為，2015年的投資亮點在美國、亞洲、大中華股市、REITs、美元計價債、人民幣債等六大投資標的。另外，陸股是目前全球最便宜主要市場，2015年大中華股市行情將由陸股帶動，建議以陸股為核心均衡配置，此外，也看好台股後市。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興債 三大策略布局拚反彈2015-01-02 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年新興市場債券型基金呈現淨流出格局，時序進入2015年，預料在美國經濟動能回升、聯準會（Fed）將啟動2006年來首度升息循環，及美元中長期續強環境，新興債市布局建議掌握三大策略，首選成長動能強、經常帳盈餘充足、貨幣及財政政策穩健的國家，看好新興亞洲、拉美、新興歐洲國家。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，展望2015年新興國家債市，由於各國基本面、債信面差異仍大，藉由精選持債，仍可望創造比指數更佳的投資績效。建議布局的首選是成長動能強國家，其次要看經常帳盈餘充足的表現國家，最後是貨幣及財政政策穩健的國家，觀察符和條件國家，集中於新興亞洲、部份拉丁美洲、新興歐洲等。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，2015年美國經濟動能預估續升，並且Fed將邁入2006年來首度的的升息循環，加上未來幾年美元將呈現相對強勢的環境，現階段投資高收益債，也應挑選美元資產、側重循環產業，及B級公司債為主，為高收債三大布局策略。 日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋認為，去年下半年油價快速走跌，資金明顯撤出新興市場債，市場擔憂的俄羅斯、烏克蘭、委內瑞拉等基本狀況，加上油價連動高的國家，2015年建議先行避開；且中國債市進入監管趨嚴的信用調整期，資金仍有可能流入受惠油價下滑的亞洲地區，及高評級的中國企業債，建議新興債2015年布局主軸以亞洲為主，避開能源相關，以及原物料出口國。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，新興市場拉丁美洲表現最佳，根據EPFR統計至去年12月24日顯示，新興國家債券型基金近一周資金淨流出16.2億美元，為連續第3周淨流出，但流出金額較前一周減緩。展望後市，市場擔心的美國升息問題，從全球來看，縱然美國QE結束今年升息，預期利率上升幅度也有限，加上歐洲執行負利率且有望進一步推出購買國債，日本也擴大量化寬鬆，市場資金不虞匱乏，仍有利於新興市場債券。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-02/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 利差擴大 新興債漲升可期2015-01-01 01:57工商時報記者魏喬怡�台北報導 受到油價暴跌、貨幣貶值與俄羅斯浮現金融危機等議題衝擊，近期資金持續流出新興債市，12月價格表現也相對疲弱。法人指出，經過這波修正，除殖利率又彈回6％之上，提高「收益」優勢外，利差擴大觸及兩倍標準差高點，代表價格再跌空間有限，後續「漲升」契機再臨。 中信全球新興市場策略債券基金經理人周東立表示，擔心中、俄經濟前景，及美國即將升息外在環境影響，11月以來新興市場債信用利差一路從330點擴大至470點之上，彈幅為金融海嘯後次高，是造成此波回檔主因。 但綜觀總體經濟與貨幣政策，全球經濟仍在擴張、日歐央行持續寬鬆，大陸更是接連釋出利多，Fed亦不會大動作緊縮，新興國家發生系統性風險機率極低，利差已過度反應。再從利率與利差走勢分析，兩者呈負相關，亦即利率上揚通常伴隨著信用利差緊縮，也代表風險性債券具有抵禦利率走揚的能力，因此即便Fed可能在2015年下半年升息，只要新興國家經濟穩步擴張，對新興債實質影響低。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，受到國際油價下跌的影響，部分以出口石油為主的國家以及能源相關的公司債券遭到拋售，拖累新興債巿，再加上，美國經濟數據表現優於預期，顯示美國復甦持續，美元轉強，新興巿場貨幣大多貶值，亦令當地貨幣計價的債券下跌。 李育昇指出，繼日本央行之後，歐洲央行也開始實施量化寬鬆，在巿場上買入抵押債券（ABS）及擔保債券（Covered Bond），中國人行在去年11月底無預警降息，他認為未來仍有2至3次降息的空間，以刺激大陸的投資，將為新興巿場帶來利多。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，去年12月以來，新興美元債利差急速擴大，所幸近期明顯回落，跌幅有所收斂，與前三波下跌相較，新興債利差已近滿足點，脆弱五國表現也不脆弱，相對看好新興美元主權債及公司債，但新興國家將各自表現。目前債券價格已相當程度反映利空消息，因此投資人不需過度擔憂。 ---------------下一則--------------- 強勢貨幣新興債 新年奮起2015-01-01 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導 新興債和高收益債去年下半年都出現不小的波段跌幅，但自從聯準會在2014年12月FOMC會議上發表「耐心說」後，債市出現明顯轉折，強勢貨幣新興債表現亮眼，法人表示，強勢貨幣新興市場債依然可以逢低買，2015年仍有機會交出比2014年更佳的投資報酬率。 根據美銀美林2014年12月全球固定收益型基金經理人報告顯示，新興債持續受到專業經理人青睞，連續9個月獲得加碼，顯示新興債展望仍相當樂觀。先鋒投顧表示，雖然強勢貨幣新興債利差已自2014年12月高點的947點收斂至860點，但與近5年平均的460個基點仍有不少差距，具有充足的資本利得空間，且新興債目前殖利率將近10％，高收益率的優勢明顯，若利差回落的趨勢能延續，目前會是不錯的買點。 2014年投資人追捧新興市場債熱度的確不如往年，整年累計流向已轉為負值，不過，根據統計，屬於長期策略性質的資金在12月份流入新興市場債券基金仍達54億美元，2014年以來共流入180億美元，這顯示長期策略性的法人利用新興市場債修正的時機加大投資部位。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，若從幣別來看，在美元強勢之下，美元計價的新興市場債仍為市場所青睞，2014年以來的資金累積流向仍為正流入。目前債券價格已相當程度反映利空消息，因此投資人不需過度擔憂。據Bloomberg統計，從過去10年新興市場企業債券指數表現來看，單月下跌幅度超過4％之機率僅3.33％，截至12月19日止，已下跌3％，未來持續下跌的機率與空間有限。 李秀賢表示，綜觀2015年總體環境，預期全球資金仍相當充沛，且歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟，充裕的資金也將流入新興市場，進而推升新興市場企業債價值。另外，美國整體通膨仍溫和，聯準會在今年上半年升息機會較低，債券殖利率大幅彈升的可能性不高，因此有利於較高利差的新興市場企業債。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）也指出，新興美元債及新興企業債2014年來分別有逾5.55％和4.76％的漲幅，提供的收益水準遠高於公債，高息優勢深具投資魅力，再者，新興市場整體通貨膨脹壓力不高，全面升息的可能性不大，無須擔憂升息對新興債的影響，持續看好新興債在利率走升環境中的表現。隨美元持續走強，2015年相對看好新興美元主權債及新興美元企業債，雖然新興本地債收益率也具有吸引力，但需提防匯率波動風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-01/250/A38A00_P_05_03.JPG ---------------下一則--------------- 高收債波動大 報酬超額有希望2015-01-05 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導 2014年高收益債券大洗三溫暖，先盛後衰，法人表示，2015年高收益債波動會更大，但即使收益率縮減，逢低仍是買點，說不定可有超額報酬可賺。 展望2015年高收益債券，短線仍要看油價是否止穩，但拉長時間看來，高收益債券仍值得投資，霸菱投顧表示，主要是高收債殖利率緩步走升，適合高收益債券投資。再者是預期2015年高收益債券違約率仍低於長期平均。 此外，歷史經驗顯示第1季高收益債券平均表現佳。 霸菱投顧指出，如果油價能如市場預期在2015年止穩反彈，以過去17年的經驗看來，第1季高收益債都有不錯的表現、平均可有2.79％的正報酬。 富達投資解決方案總監暨固定收益與另類研究部主管尤金•費拉里斯（Eugene Philalithis）表示，由於2015年還是處於低利環境，因此，包括高收益債與股票等都有更好的投資機會。 他指出，目前看好美國高收益債，歐洲高收益市場近期面臨衝擊，一些一次性的事件如英國知名通訊零售商Phones4U瀕臨破產等為市場風險帶來壓力。不過，這也使得歐洲高收益債券價格回到合理水平，這些特殊事件應不會在2015年持續影響市場趨勢。 法人多認為2015年高收益債仍適合投資，但各家看法卻略有不同，如富達和摩根史坦利看好美高收；美銀美林則是認為歐高收比美高收佳，因歐高收則有ECB祭出QE政策支持，新興市場則因較高殖利率、評價偏低獲喜愛。 不管投資人選擇何種高收益債，霸菱投顧提醒，因受國際投資市場震盪、歐美情勢未明、大陸景氣降溫等考量，高收益債等相關風險性債券仍可能波動加大，仍須依個人風險承受度來斟酌投資比重。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-05/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債 布局時點到2015-01-05 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 2014年底受到原油價格重挫衝擊，以及俄羅斯情勢不確定性，高收益債價格震盪大。去年12月16日全球高收益債殖利率來到7.35%的高點過後，隨著市場信心回穩，30日高收益債殖利率已降至7%以下，部分資金回籠，顯示市場對風險性資產胃納回溫，要趁機搶進雙收債息和資本利得空間。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價重挫導致高收益債市利差擴大、殖利率彈升，來到2013年5月美國量化寬鬆（QE）傳出退場的高點。 根據歷史經驗顯示，過去五年全球高收益債市表現，只要高收益債市走在多頭格局之上，短暫利空突襲、殖利率彈升期間，往往是布局高收益債甜蜜時點。五年來從美債降評、希臘選舉的歐債危機、QE傳出退場，到最近油價重挫，都可見殖利率短線彈升過後快速回落。 展望2015年，許家豪指出，高收益債投資人首要面臨在美國升息情境下，市場可能的波動，不過評等仍是影響高收益債違約率的關鍵。 高收益債基本面穩健，企業財務體質佳，違約率仍在低檔，且利差從2014年最高點571點顯著收斂、殖利率彈升，反而顯示出其投資價值。高盛預估，2015年底高收益債市可望持續收斂至305點上下，報酬潛力值得期待，現階段的修正可視為逢低布局的時點。 不過，許家豪提醒，今年美國升息前後，風險性資產短期將承受波動，建議投資上除廣納票息來源，適度布局新興市場高收益債市，以及在適當時加入高息股，增加收益機會；同時也要做好下檔防護措施，透過持債水位不設限，以及適當的衍生性避險工作操作。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/05/2/473017.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興企業債 上半年漲相佳2015-01-05 01:15工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年全球資金仍充沛，加上歐洲及日本央行持續印鈔以支撐經濟，充裕的資金將流入新興市場，進而推升新興市場企業債券價值。法人表示，過去10年間第1季新興市場企業債券上漲機率高，且上半年的平均漲幅也優於下半年，建議投資人可趁近期波動時逢低進場布局新企債。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，歸納過去10年間新興市場企業債指數表現，可發現新興市場企業債券平均第1季上漲機率達八成，且平均漲幅達2.13％，自去年11月以來新興市場企業債券下跌已將近兩個月，因此接下來反彈機會高，且力道不容小覷。 此外，若觀察過去10年新興市場企業債券指數每季平均漲幅，也可發現上半年是以超過2％的漲幅優於下半年表現。 李秀賢表示，目前債券價格已相當程度反映利空消息，因此投資人不需過度擔憂。從過去10年新興市場企業債券指數表現來看，單月下跌幅度超過4％的機率僅3.33％，未來持續下跌的機率與空間有限。 李秀賢表示，與同等級債券相比，無論投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，且其值仍高於長期水準，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間。 此外，在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，更是有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準，建議投資人分散投資風險，配置一些部位在新興市場美元企業債上面，兼顧利息收益以及較高的信評品質。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，市場對今年美國聯準會將升息的共識度高，但即便美國開始升息，利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大。 他認為，新興企業債的到期收益率5.6％，遠優於成熟國家債券，且2009∼2013年平均年化報酬率也有13.6％的水準，收益率極具吸引力。
績效體檢�境外基金 雙印菲股資優生2014-12-31 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 美國股市持續創新高，今年以來，股票表現整體優於債券，印度、菲律賓及印尼等亞洲基金表現尤強，產業型基金則仍是生技醫療基金最優，延續去年的強勢。不過，新興歐洲及能源黃金基金則表現最弱。 理柏（Lipper）統計，今年以來，以印度基金表現最強，18檔印度基金平均大漲43%，甚至有的基金漲幅還超過六成，主要是因為新總理莫迪上台，投資人樂觀看待後續的改革。 印度股市雖然屢創歷史新高，但富蘭克林坦伯頓印度基金經理人多佛（Stephen Dover）認為，印度評價仍約在過去平均值，結構性改革及降息預期仍將推升印度股市前景。 生技類股更是連續多年的強勢族群，生技基金今年以來平均漲37.5%，兩年來平均漲116%，三年來平均大漲172%，都傲視其他基金類型。群益投信認為，展望明年，生技醫療產業續強趨勢不變，中長線股價也大有可為。 美國房地產股票基金表現也令人驚艷，今年以來平均漲幅超過三成。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人邁吉（Wilson Magee ）表示，美國經濟與房市動能增溫，房價與租金溫和成長，不動產企業獲利也穩步成長，美國仍是目前最看好的區域。 亞洲股市除了印度以外，東協的漲幅也不弱，菲律賓、印尼及泰國基金的今年以來平均漲幅都超過25%。印尼有選舉改革的題材，東協也普遍受惠於油價下跌，預期明年多頭趨勢仍會持續。 至於悲情的市場，今年首推俄羅斯，由於油價急跌及受到西方制裁，俄羅斯股市與匯市重挫，12月中旬股市甚至在兩天內就暴跌兩成多。累計今年以來俄羅斯基金平均狂跌近四成，新興歐洲基金也大跌24%。 巴西等拉丁美洲國家同樣是油價下跌的受災區，累計巴西基金今年以來平均跌幅超過一成。 巴西今年雖然主辦世足賽，帶動基礎建設等產業，但整體經濟仍疲弱，市場人士對明年並不樂觀。 黃金基金延續去年的弱勢，在美元走強之下持續承受壓力。不過，油價急跌，能源基金跟著跳水，表現甚至還比黃金基金差。市場人士認為，美國聯邦準備理事會（Fed）明年將升息，美元強勢，不利商品行情。 一年將盡，也是投資人檢討績效並調整投資組合的好時機。基金人士指出，美股及以中印為首的亞股仍是2015年的投資重點，價值型投資人可以考慮歐洲及日本，積極投資人可以賭俄羅斯，但宜注意資金配置。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�雙印基金 兩匹大黑馬2014-12-31 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 今天是2014年最後一天，回顧今年股債基金績效，出現兩匹大黑馬：2013年在後段班的雙印（印度、印尼）基金，攜手擠進第一名與第四名，尤其印度基金一馬當先，以41％的平均報酬稱霸全市場。 生技及醫療基金則在抗震強漲的加持下，連續兩年排進各類股債基金前五強，今年全年漲幅三成起跳。 中國大陸股市雖然漲幅居冠，但是基金表現反而不如預期，是因為台灣銷售的中國基金、大中華基金持股差異大，部分基金投資標的不限於陸股，還包括台股、海外股市等，使得基金報酬分歧。 至於今年倒數的前五類基金，俄羅斯基金毫無意外墊底，慘賠近四成，持有高比重俄羅斯的歐洲新興市場股票基金，也平均大賠24％，為績效第二差的類型。 與原物料相關的能源、黃金基金，在美元走強的環境下，今年也無好臉色，其中，黃金基金連續兩年敬陪末座，跌幅近一成。 今年印度基金的好表現令人側目，摩根印度基金經理人施樂富表示，莫迪政府上台後推出多項有利商業發展的政策，搭配央行祭出金融業改革，油價大幅回落緩解印度通膨壓力；目前印度逾七成燃油需求來自進口，根據JPMorgan預估，當原油每桶價格降低10美元，將使印度物價指數下降0.2％，躉售物價指數（WPI）更可降低0.5％。 相對地，俄羅斯上半年先有俄烏危機衝擊，下半年油價走跌重創股市，墊底毫無意外。摩根證券副總經理謝瑞妍指出，能源是俄羅斯經濟命脈，隨油價創下近五年半新低，加上美元強勢和歐美的經濟制裁，俄羅斯短線難有好氣色，未來需持續觀察油價是否止跌及資金是否持續撤離。 短線適不適合搶進這些跌深的能源、資源相關基金？德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，目前來到可擇優布局的甜蜜點，預計油價第一季觸底後將逐季走高，明年西德州原油均價預估維持每通60美元。 由於能源股指標指數自今年高點跌幅已超過三成，目前油價來到相對低檔，林孟洼建議，短線投資人明年可伺機逢低布局，並設定停利區間。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�新興歐股 吊車尾2014-12-31 聯合新聞網記者林春江�台北報導 受到上半年俄烏政治紛擾及下半年油價暴跌影響，新興歐洲基金今年來績效平均墊底，投資人關心明年是否有機會出現轉機，業者認為主要需觀察油價是否回穩以及俄羅斯情勢動向。 俄羅斯近周雖有反彈，但本益比仍不到六倍，較五年、10年平均本益比折價空間分別逾二成、四成。野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷認為，俄羅斯政治面、經濟面及企業獲利面均缺乏利多，惟俄羅斯RTS指數回檔修正幅度已高的情況下，俄股價值面優勢浮現，短線見到資金進駐，若後續油價能止穩反彈或是烏俄僵局能出現重大進展，則RTS美元指數可望出現一波短線急彈行情。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄羅斯官方已祭出阻止資金外流的措施，盧布匯率漸恢復穩定，加上俄羅斯股市相對全球股市大幅折價，如果未來能採行更合適的政策，俄羅斯短線有引領東歐股市反彈機會。 不過墨比爾斯也指出，雖然俄羅斯股票評價面具吸引力，但有許多公司正受美歐國家制裁導致無法購買這些股票，且俄羅斯政府對於烏克蘭問題暫不願意軟化其立場，可能引來更多制裁，將不利經濟發展。 反觀中歐股市基本面強健與流動性充沛，可望吸引外資回流，加上俄盧布匯率恢復穩定，亦有助東歐金融市場，包括波蘭或匈牙利可受惠德國經濟增長，土耳其為油價回檔的受惠國，羅馬尼亞政府積極實行改革計畫，擁有高素質人力，可在科技與能源鑽探生產有好發展。 葉菀婷表示，2015年對新興歐洲股來說，為備感挑戰的一年，端看國際油價是否回穩、地緣政治衝突是否惡化與歐洲總經能否走強，若系統性風險逐漸消弭，東歐股市仍有反彈潛力。土耳其經濟結構改善、波蘭通縮疑慮漸除，都具備投資吸力。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�科技基金 高人氣2014-12-31 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 2013年的台股盤勢由金融股及傳產股掌大局，2014年則是電子股重返盤勢主流，帶領加權指數衝上9,000點大關，反映在基金績效上，今年台股基金績效前十強，有七檔是科技型（含指數股票型）基金。 今年台股電子股當道，電子傳產股的成交占比一度來到八比二，電子股在蘋果新機發表之下表現強勢，不僅大型權值股及高價股大漲，中小型電子股也跟著健康輪動，推升科技型基金表現。 觀察今年以來台股基金績效前十名，有五檔是科技型基金，有兩檔科技指數股票型基金，可見電子類股的高人氣。 摩根新興科技基金經理人龔真樺指出，今年外資對台股累計買超金額逾120億美元，更勝2013年的87億美元，且買氣大多集中在電子權值股，進一步推升電子股的漲勢。 據統計，電子指數2014年漲幅近二成，優於加權指數的7.8%，也進一步帶動台股科技基金表現。 展望明年電子股表現，龔真樺認為，強勢美元導致亞洲貨幣走勢趨貶，新台幣也隨亞幣同步趨軟，以出口為主的產業，包括電子股營收表現自然在此波貶值中相對受惠，美元升值亦能提振美國本土的消費力道，有助推升電子股表現。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將受惠，加上行動裝置需求增溫，尤其手機相關產品出貨量攀升，讓電子股從上到下都能受惠，尤其2014年S＆P500中科技類股表現強勢，台股中的落後個股有機會補漲。 看好智能電表、智慧監控與防盜、智慧家電、行動支付、4K2K等產業。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，雖然電子旺季已過，不過，衡量半導體景氣的BB值再度回到1以上，代表接單回溫景氣相對樂觀。 加上新產業趨勢或新產品持續推陳出新，電子股仍是2015年盤面重心，包括雲端運算、物聯網、智能家電、第三方支付、指紋辨識等題材將驅動電子股成長動能。 此外，仍可留意Apple Watch明年將問世的效應，以及半導體高階製程成長帶來的商機。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�投信基金 繳出好成績2014-12-31 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 2014年國內投信發行的314檔基金，平均有4.9%的報酬率，除海外全球型高收益債基金出現0.1%的負報酬外，整體而言，繳出不錯的成績單。 其中，表現最好的是科技型台股基金，29檔基金平均有近一成報酬率的佳績；其次是全球一般股票型基金，平均有8.1%的報酬；一般型的台股基金，平均報酬率也有5.8%，台股基金表現最為搶眼。 富蘭克林華美投信分析，蘋果iPhone 6持續熱銷，帶動台廠供應鏈營收創新高，激勵蘋概股股價表現突出，科技股票型基金今年來平均上漲近10%，表現居冠。 此外，今年來美股屢創新高，加上美元升值吸引資金回流美股，也帶動全球一般股票型基金漲幅超過8%，緊追其後。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，11月北美半導體設備製造商接單出貨比 (B/B ratio) B/B值重返1之上，顯示半導體業投資依然熱絡，預期明年第1季仍是電子優於傳產態勢。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正認為，美元升值壓抑商品價格，可望紓緩通膨及刺激消費，並支撐美股本益比維持高檔；歐元貶值效應，已逐漸顯現，預估道瓊歐洲600大企業2015年獲利增幅，將升至11.1%，明年全球股市投資，側重歐美，精選新興市場機會。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮分析，今年來台股加權股價指數與櫃買指數漲幅差不多，但類股表現大不同，漲幅前五大類股為半導體29.6%、其他電子21.8%、光電21.1%、電腦及周邊設備14.2%、電子零組件13%，皆由電子股包辦。 吳英鎮表示，今年來全球景氣復甦、美國經濟回溫，使電子產業趨勢偏多，而且又有iPhone 6等終端重量級產品問世等利多挹注，帶動從半導體、周邊零組件及組裝等上中下游供應鏈同步受惠，也成為台股2014年攻上9,500點高點要角，預估2015年台灣總體經濟與企業獲利仍穩健成長下，電子產業仍有亮點可期。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股基金連兩年表現突出，主要是電子股帶動，電子股對景氣敏感度較高，全球景氣回升，台灣經濟回復成長軌道，電子股最先受惠。 葉鴻儒認為，未來電子股不再齊漲齊跌，將呈現個股差異化、強者恆強與弱者恆弱的趨勢，能搭上轉型浪頭、業績持續成長、能穩定配發股息等條件下，較有機會搭上全球景氣復甦的波段行情。特別看好產業結構性轉佳、具利基的公司，電子股上游將優於下游。 ---------------下一則--------------- 股債平衡基金 胖了三倍2014-12-31 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 今年以來境內基金規模成長最多的是海外股債平衡型基金，大增三倍，主要是「多元配置」、「多重收益」投資概念蔚為風潮，促使了這類型的基金規模大幅度的成長。 其次是跨國投資貨幣型基金，人民幣商品受惠相關法規開放，台商人民幣回流，致使跨國貨幣型基金規模也暴增一倍。此外，股債平衡、股票型的組合基金，規模也有50%-60%的成長。 投信業者預期，2015年這三大類型基金將繼續發光發熱。 目前市場對經濟復甦前景看法不一，加速資金流動，投資風險性資產可能要承受更大波動。 經過這幾年來股市的大起大落，投資人資產配置的觀念已明顯強化，在投資工具的選擇上，傾向進可攻、退可守的商品，這也是股債平衡型等基金受青睞的原因之一。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，觀察各主要資產過去十年表現，可以發現沒有一項資產可以穩坐冠軍，而表現最好與最壞的資產，報酬率差距幾乎都達到雙位數以上，2009年甚至相距58%，未來市場變動大，更需要專業經理人動態調整投資組合。 人民幣貨幣基金也是2014年吸金商品，群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧指出，美國聯準會（Fed）明年中升息預期增溫，美元仍將維持強勢格局，資金由新興市場撤出，將導致新興國家貨幣走貶。 但中國大陸具備外匯儲備偏高、長期經常帳呈現盈餘，人民幣不僅是在短期相對抗跌，中長期也仍具有升值空間。 根據目前Bloomberg資料顯示，市場預估2015年人民幣將逐季走升，每季預估值分別為6.13、6.10、6.08及6.06，以目前人民幣6.1921兌1美元的價位估算，2015年人民幣仍有2.1%潛在升幅，將是Fed升息後相對抗跌且保值的貨幣之一。 ---------------下一則--------------- 亞股激昂今年大贏家 10強中佔8席 陸股漲近5成最旺2014年12月31日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 表現搶眼 2014年進入倒數，明天將迎接2015年，回顧今年全球股市表現，亞洲市場表現最搶眼，截至29日為止，全球主要股市漲幅前10大，亞洲股市就佔了8席，今年全球股市可說是亞洲年。 今年中國股市異軍突起，下半年來急起直追，拉抬全年漲幅近5成稱霸全球，全年表現穩健的印度股市漲幅29%居次，東協股市也穩穩拿下4席。 結構性改革催化 雖然台股下半年收黑，但全年仍能以7.8%漲幅搶進前段班，相較於亞股表現出色，成熟市場稍嫌黯淡，只有美、日股市擠進前10強。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，今年全球股市震盪加劇，亞股能衝出重圍，成為最大贏家，全賴結構性改革的催化，包括印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，中國刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上，韓國及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是支持亞股走升的利多題材。 美經濟回春帶動 此外，美國經濟回春引領亞洲出口增長及油價走跌紓緩通膨壓力，增強亞股向上力道。 展望明年，異軍突起的陸股，將延續牛市表現，摩根中國基金經理人沈松表示，雖然陸股本波上漲主要來自於流動性的推升，但在經濟偏弱、通膨續降的環境下，中國政府明年維持寬鬆貨幣政策的機率仍高，並有進一步降息、降準的機會。 他指出，隨著房地產熱度降溫，理財產品收益率亦隨政府管控一路下滑，將增加資金投入股市意願。再者，即使陸股大幅走升，但估值仍處於極度低檔水準，提供陸股強勁的下檔支撐。 中印明年將續強 統一投信基金管理部協理林鴻益分析，對比成熟國家股市，美股走了5年多頭，今年頻創歷史新高，日股同期間漲逾66%，連經濟疲弱的歐洲也有逾36%漲幅。相較之下，過去股市受到壓抑的中國處於重啟多頭的起漲點，以明年企業預估獲利計算的本益比僅12倍，只要習李政權作多股市的政策延續，續漲空間不必設限。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠說，預計明年全部A股利潤約增長5~8%，投資方面，尋找估值和業績相對合理及符合國家戰略導向的板塊及主題。 今年表現穩健的印股，明年也將續強，台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度企業獲利將主導明年的印股，預估明年印股每股盈餘成長率約15~18%，印度央行可能在第1季降息，資金豐沛且企業獲利正向成長，股市動能暢旺，加上原油進口成本降低，對高度仰賴原油進口的印度來說，可謂是如虎添翼，產業上看好金融、汽車、製藥及政策相關類股等，擇股以中、大型股優於小型股。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�陸股今年漲幅近5成 冠全球2014-12-31聯合新聞網記者陳怡臻�台北報導 回顧今年全球股市表現，以亞洲表現最亮眼，其中，大陸股市異軍突起，下半年急起直追，拉抬全年漲幅逼近五成稱霸全球，全年表現穩健的印度也以29%的漲幅居次，台股雖下半年收黑，但全年仍以7.8%的漲幅位居前段班。反觀成熟市場則稍嫌暗淡，僅美、日股市擠進前十名。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞分析，2014年全球股市震盪加劇，亞股能殺出重圍，全賴結構性改革政策發酵，包括印度及印尼政黨輪替後的改革紅利、大陸微刺激政策逐步反應在實體經濟、韓國與台灣也祭出股市及經濟振興措施等，都是支持亞股走升的利多題材。 羅傑瑞說，美國經濟回春帶領亞洲出口增長及油價走跌紓緩通膨壓力，也進一步增強亞股向上力道。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股下半年表現不理想，主要是上半年漲幅已大，獲利了結賣壓出籠所致，但台股企業盈餘經歷連三年下修後，今年來已上修10%，且前三季稅前淨利較去年同期成長20%，看好明年台股企業盈餘走勢仍持續向上。 展望2015年，富蘭克林證券投顧建議，亞洲各國經濟與政策變化將更明顯，預期各國股市報酬的連動性降低，投資宜留意基本面轉好、具政策改革與貨幣寬鬆利多的國家；尤其油價下滑有助刺激消費成長，同時也能減輕過去通膨偏高國家的物價壓力，例如大陸、印度及韓國等國，預計這些國家明年第一季均有降息空間，有利刺激股市表現。 ---------------下一則--------------- 陸股今年漲幅 冠全球2014-12-31 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 回顧2014年全球股市表現，亞洲表現最搶眼，八大亞洲股市衝進全球主要股市漲幅前十大。中國大陸可說是異軍突起，下半年來急起直追，拉抬全年漲幅逼近五成稱霸全球，全年表現穩健的印度也當仁不讓，以29%的漲幅居次。台股下半年雖收黑，全年仍能以7.8%漲幅搶進前段班。成熟市場稍嫌暗淡，只有美日股市擠進前十名。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，2014年全球股市震盪加劇，亞股竟能衝出重圍，成為2014年的大贏家，全賴結構性改革的催化，包括印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，中國大陸刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上，南韓及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是支持亞股走升的利多。美國經濟回春引領亞洲出口增長及油價走跌紓緩通膨壓力，也增強亞股向上力道。 摩根中國基金經理人沈松表示，陸股回穩走揚，投資士氣大受提振，也是亞股臉色紅潤主因。中國人行祭出降息措施，預期2015年還有寬鬆空間，不但挹注陸股流動性，也支撐房市不確定性日趨增強的經濟動能。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，今年陸股漲幅名列全球股市冠軍，且光第4季以來漲幅就達33%，受惠於大陸經濟結構轉型的長期趨勢，陸股潛在收益相對突出，2015年可望是新興亞洲中最亮眼的一顆星。 滬港通開通、降息措施，吸引資金轉進基期較低的陸股，復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，預估2015年配合相關政策紅利推行，有利帶動經濟止穩回升，此外，A股有望在2015年納入MSCI指數，也將增添陸股資金動能。至於台股因也將因美國經濟穩健復甦而延續多頭走勢。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，台股企業盈餘2014年以來已上修10%，且前三季整體稅前淨利較去年同期成長20%，獲利良好，市場對2015年台股企業盈餘預期也呈現上修趨勢，可望吸引外資持續進駐，支撐台股長線走升。 ---------------下一則--------------- 績效體檢�三大主軸 明年亮點2014-12-31 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 回顧2014年台股基金前三季表現可圈可點，172檔台股基金當中，近八成繳出正報酬成績，其中永豐領航科技基金以22%漲幅冠群雄，該基金經理人林靜怡分享投資心法，表示電子股投資首重趨勢，明年以半導體、汽車電子、物聯網為三大投資主軸。 今年蘋果新機暢銷，蘋果供應鏈表現出淡季不淡，部分零組件廠儘管進入第4季營運仍維持高檔，推升電子股明顯躍居盤面主流，科技型基金績效也跟進水漲船高，其中，永豐領航科技基金操盤手經理人林靜怡，今年以來基金操盤績效達22%正報酬，表現居冠。 永豐投信表示，林靜怡投資研究經歷九年，先前擔任過公司內部研究員，也曾任職於證券業，2014年初出茅廬接手基金操作，在投研團隊支援及合作下遞出亮眼成績。 展望2015年台股投資機會，林靜怡表示，資金行情及復甦緩慢壓抑，台股指數向上空間有限，操作上轉向產業趨勢股、新規格新技術來作布局，投資仍大有可為。 若就季節性淡旺季來看，電子股第1季進入淡季，但農曆年後有中國4G手機需求放大題材，至第3、第4季則有新機及節慶銷售效應加持，仍有不少投資機會。 ---------------下一則--------------- 2015波動加劇 多重資產平衡基金當紅2014-12-31 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國公布第三季GDP成長達5％，為2003年第三季以來新高，再次確認美國經濟復甦，也強化市場認為明年度聯準會升息將於第二季的信心，聯邦投信指出，未來股債多元配置的基金因靈活操作布局各項資產，將最能因應升息期間的市場波動。 根據投信投顧公會資料指出，由國內投信發行投資海外的跨國平衡型基金，今年以來規模成長了344.68億元，幅度達361％。 聯邦環太平洋平衡基金經理人郭明玉表示，今年下半年受到油價下跌拖累，全球股、債、匯市波動加劇，在這樣的投資環境中，強調多元布局的多重資產基金，除了能參與各項資產的成長，更有利息收入作後盾，在面對市場波動時，能有效降低基金的波動度。不同於傳統的股債平衡基金，目前市場上的平衡基金涵蓋了高收益債券、可轉換公司債等多樣資產，讓投資團隊能有更多的投資選擇，能降低波動又能提升報酬。 統計國內投信發行投資跨國平衡型基金自6月20日油價高點以來的績效即可發現，同期間除了亞洲債券指數呈現上漲之外，MSCI全球股票指數、MSCI亞洲不含日本指數及美銀美林全球債券指數都呈現下跌，但透過多重資產配置的平衡型基金平均有4.34％的報酬率，聯邦環太平洋平衡基金及元大寶來中國平衡基金更是繳出6.10％及10.56％的報酬率。 展望2015年，亞洲是市場上一致看好的區域，郭明玉說，看好亞洲的五大看好理由是： 1、資金寬鬆：在中國、日本、歐洲央行貨幣寬鬆政策影響下，全球資金偏寬鬆，在資金充沛情況下，對風險性資產，如股票、高收債等都是利多。 2、政策作多：中國、印度、印尼等亞洲國家持續透過政策釋放利多，期望能有效提振經濟。 3、油價維持低檔、美元上漲：油價下跌最直接受惠的就是亞洲國家，包括通膨率可望降低，進而改善國家赤字狀況；而美元走強，新興國家貨幣多呈現貶值，但由於亞洲地區多屬於出口國家，貶值反而有助於提振出口。 4、財政體質佳：亞洲外匯存底厚實，外債較90年代降低，有能力降低資金外流衝擊。 5、亞洲資產具投資吸引力：亞洲債券收益率較歐美高，股票本益比較歐美低。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-31/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 台股基金 給力2014-12-31 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 加權指數連續多日收紅後開始震盪，儘管有外資放假及接下來的元旦連假影響，但指數仍力守9,200點整數關卡，投信發行的85檔一般股票型基金績效，無論是短、中、長期以及今年以來的平均績效都是正報酬，讓台股基金投資人笑呵呵，投信法人表示，農曆年前的紅包行情將可帶動台股續旺，2015年台股基金仍值得投資。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股基本面無虞，大戶條款遞延等正向因子，預期待耶誕假期結束，外資歸隊後，有機會為台股注入上漲動能。接下來2015年1月的CES電子展可能是短線聚焦的重點，包括雲端相關供應鏈及零組件都可長線留意。非電子部分則可聚焦資本設備、金融、下游原物料。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股指數於2015年仍將維持窄邊框整理格局，短期受到國際股市反彈以及油價下跌創造所得效果提升，搭配年末結帳、年初作夢行情，下季指數將展望樂觀，不排除上半年高點落在農曆年前後。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，基本面帶動台股上揚，今年全年企業獲利成長率上看15.5％，預計稅後可賺進1兆7,367億元，後續資金面對台股相對有利。施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，新興市場投資中，台灣可受惠於全球經濟復甦，看好台灣的科技產業。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，市場人氣與資金已重回電子族群，尤其晶圓代工與光學龍頭持續引領大盤表現，蘋概股表現亦可圈可點，研判農曆年前相關個股仍可維持強勁表現。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股元月行情可期，大陸政府不斷挹注市場流動性，維持寬鬆貨幣環境，台股也可望雨露均霑，搭配農曆春節旺季題材加持，依然偏多看待台股走勢。且美國景氣回升帶動台灣出口增長，電子股營收有機會再上一層，料將吸引外資持續進駐台股，只要價格走勢未被破壞，台股將可望重拾漲升動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-31/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股三盾牌 擋希臘震波2014-12-31 聯合新聞網記者林春江�台北報導 希臘執政黨提名的總統候選人迪瑪斯(Stavros Dimas)在第三輪總統大選中仍未能獲得足夠票數，希臘國會十天內將解散進行改選，市場憂心反撙節的左派聯盟可能勝選，提高債務違約風險，雖然希臘股市收黑，但歐美股市並不受影響。 觀察十年期公債殖利率僅希臘跳升至9.4%，其餘歐豬五國（PIIGS）維持平穩，市場預期希臘退歐機率低，因此歐股市收盤持平或上漲。 英、德、法等股29日仍然收紅，道瓊歐洲600指數也上漲0.1%。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(John Baker)指出，接下來需密切觀察希臘國會改選結果，倘若反對黨勝選、上台執政，之後如何與歐盟達成協議將左右歐股投資氣氛。 貝克強調，希臘股市市值相對於整個歐洲股市非常小，占歐股指數比重幾近於0%，對於歐股衝擊料將相當有限，觀察VIX恐慌指數並未大幅飆升，仍在15左右的低檔，顯示國際調節壓力未隨之上升。 再者，近年來歐洲財政體質已見明顯改善，根據IMF統計，歐元區的財政赤字占經濟成長率比重從2010年的6.2%縮減至2014年的2.6%，即便是本次導火線的希臘，財政赤字也大幅收歛至2.6%~2.7%，可見目前歐洲債務問題並未惡化，不需過度憂慮歐債危機再起。 歐洲央行不排除2015年擴大量化寬鬆（QE）規模，有助於刺激歐元區經濟增長及通膨，並藉由將資金注入市場拉抬歐股表現，對歐洲經濟發展及歐股後市將是一大利多。 ---------------下一則--------------- 反彈無力 油價再創逾5年新低2014年12月31日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 利比亞緊張局勢帶動的國際油價反彈僅是曇花一現，在上漲過程中觸發程式交易限價單及市場預期美國庫存增加下，倫敦布蘭特原油期貨價周一收跌2.6%，昨續跌近2%至每桶56.74美元，2日跌逾4.5%。 紐約西德州原油期貨價連4日走跌，昨一度來到每桶52.7美元，2日跌近4%，雙雙續創5年多來新低。 利比亞握有非洲最大的石油儲量，能源業是該國80%公共支出的來源。但據Energy Aspects估計，在伊斯蘭武裝份子加強對該國最大油港等能源設施的攻擊後，目前利比亞原油日產量已低於30萬桶，創7個月新低。 儘管利比亞的原油日產量已經從10月的85萬桶，暴跌至少約65%，但分析師指出，市場早已消化完相關影響，國際油價不會因此有太強烈波動。 委內瑞拉：是美國陰謀 Energy Aspects駐倫敦地緣政治分析師馬林森（Richard Mallinson）說：「就算利比亞的衝突再度升高，市場的反應可能是一片平淡。」 委內瑞拉總統馬度洛（Nicolas Maduro）則重申，今年國際油價重挫，根本是美國為首國家的陰謀，主要針對的目標就是俄羅斯。 石油佔委內瑞拉整體出口達96%。該國包括原油與油品在內的一籃子石油出口價格在7月高達每桶96.14美元，但馬度洛指出，目前已跌至48美元。 ---------------下一則--------------- 領漲急先鋒 美科技股 多頭百分百 2014-12-31 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 美股頻創新高展現聖誕慶祝行情，美國標普500指數和道瓊工業指數已連續上漲了5個交易日，其中，標普500指數今年來漲幅達12.65％，23日再創歷史新高紀錄來到2,082點，道瓊工業指數更是第一次突破18,000點的歷史大關，尤其科技股堪稱領漲急先鋒，法人建議可優先布局。 摩根投信指出，觀察過去十年每季美股大盤和科技股的漲幅，科技股皆繳出領先大盤的亮眼成績，在第一、第二和第四季美股走揚時，科技類股的漲幅更勝大盤一籌，可說是美股的領漲急先鋒，甚至當美股走跌時，科技類股不僅抗跌，還逆勢創造正報酬。 展望明年，隨著美國經濟增溫，股市多頭有望，著眼美國科技股和景氣連動性高，具較高的Beta值，成為現階段值得投資佈局的好選擇。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特(Greg Tuorto)指出，就過去經驗來看，在利率走升的環境下，資訊科技股的表現最為突出，三個月平均報酬達3.2％，超越同樣受惠經濟復甦原物料及消費類股。托特認為，科技股因過去十年各大企業的投資明顯不足，眼見全球景氣恢復成長動能，相關科技支出將會隨之提升，股價有機會跟著水漲船高。 富蘭克林證券投顧表示，無論聯準會何時展開升息，其背後意謂聯準會對美國經濟自主性復甦的信心，有利股市中長線多頭續揚，波動正好創造出更好的佈局機會，著眼科技新品將成為年底假期採購的必買清單，營收及獲利展望看俏，建議現階段可積極卡位科技股旺季行情，穩健者可透過側重創新產業搭配消費類股佈局的美國股票型基金分享產業輪動下的多元商機，保守者可以股債兼備、產業配置循環與防禦兼具的美國平衡型基金為佈局首選。 ---------------下一則--------------- 生技基金有錢景 今年績效衝36% 2014年12月31日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 今年產業型基金贏家揭曉，生技、醫療、全球不動產與公用事業高居績效前4名，截至本月23日的平均投資報酬率均逾19%，其中生技類基金平均績效達36%，表現最搶眼。 今年生技醫療股表現亮麗，連續4年蟬聯標準普爾500大企業次產業的漲幅冠軍，全年截至本月22日累計上漲36%。瑞銀投信投資部主管張繼文認為，儘管今年NBI（那斯達克生技指數）漲幅不小，明年仍有許多重量級新藥陸續上市，生技業購併活動增溫，加上罕見疾病領域藥物有突破性進展，預期未來生技股價位仍有機會重估，中長期表現看俏。 不動產業溫和擴張 張繼文指出，生技股研發費用佔營收高達24%，在標準普爾500大企業的各項次產業中居冠，幾乎比科技業多出1倍，預計未來3年可帶動生技業獲利的年複合成長率達16%，超越大盤逾2倍。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人麥可羅（Evan McCulloch）表示，生技業是美股連續4年表現最佳產業，反映生技業高成長趨勢，吸引投資人競逐，以美國大型生技股來看，未來3年每年獲利仍可成長15%。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人邁吉（Wilson Magee）分析，景氣穩步復甦且新增供給量仍在低檔，全球不動產業可維持溫和擴張，預期歐洲、美國與亞洲主要國家的住宅及商用不動產，承租率與租金都可穩步增長，加上全球房價動能向上，將可裨益全球REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）及不動產族群表現。 他說明，全球各區域不動產各有題材，考量美國經濟與房市動能增溫，房價與租金溫和成長，美國仍是最看好的市場，歐洲受惠貨幣與財政政策效應下，漲升潛力也不容小看。 ---------------下一則--------------- 全球高收益債 錢力提升2014-12-31 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 金融市場於耶誕新年假期交投清淡，惟歐美經濟數據優於預期持續帶動投資信心，加上國際油價出現止跌回穩訊號，帶動風險性債券的全球高收益債券溫和上揚。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國第三季經濟成長率終值為5％，創近11年來最高增幅，周初領失業救濟金人數降至七周來最低，顯示美國經濟仍延續穩健復甦步伐，且高收益債價格走勢與經濟成長正相關，加上美國保持耐心不急於升息，有助風險性資產表現。 劉蓓珊指出，環高收債券經前波修正後，利差與殖利率分別回升近一年高點508個基本點、6.66％的水位，極具潛在資本利得空間，儘管近期國際油價走低，惟逢低買盤已開始進場回補，預期高收益債可望隨企業獲利表現而走揚，樂觀看待後市表現，建議擇優逢低佈局。 另一方面，若希望兼顧高收債的高收益、美國政府債的穩定，投資人也可選擇靈活挑選各類型債券的基金。 美盛集團附屬公司西方資產管理(Western Asset Management)投資總監Ken Leech預期，美國經濟應可維持以溫和的步伐增長，雖然美國擬僅以緩慢的步伐升息，使聯邦基金利率高於零水平，而預料這個過程最早只會在2015年中展開，而這也意味，價差產品的表現很可能優於美國國庫券。 霸菱資產管理霸菱高收益債券團隊投資經理人Ece Ugurtas指出，展望2015年，相對看好新興市場高收益以及美國高收益、並將藉由近期下跌、擇機佈局具有價值面吸引力的投資標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-31/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 升級版高收債 加碼配息2014-12-31 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 高收益債平均票息下降到6.9%，七年來首度跌破7%。為提高高收益債收益，德盛安聯投信昨（30）日宣布推出一檔升級版高收益債基金「德盛安聯目標收益基金」，以高於同業配息率5%為目標，預計明年1月15日開募。 「德盛安聯目標收益基金」預計募集300億元，有新台幣、美元及人民幣三種不同級別。 德盛安聯投信旗下現有四檔組合型基金，至11月底規模是359.4億元，「德盛安聯目標收益基金」是該公司第五檔組合型基金。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，過往高收益債為投資人提供了不錯的固定收益，以今年來說，除美林新興市場高收益債指數年初迄今是負2%報酬率外，其餘各類高收益債指數都是正報酬。 但是，2015年將面臨升息環境，高收益債投資人面臨兩大問題，一是票息下降，二是息領到手，但價格波動卻變大。 為解決高收益債基金上述問題，德盛安聯投信這檔升級版高收益債基金，持有債券配置比率不受限制，在面臨系統性風險時，可以大幅調降持債水位，改持貨幣型基金。 許家豪指出，在收益部分，將動態配置美、歐和新興市場高收益債基金，掌握券種的輪動，若遇景氣擴張和利率風險走高，可適度搭配高息股票，增加收益機會。 此外，當投資訊號顯示部位需要規避風險時，也會視情況啟動衍生性避險工具，比如，以放空股票期貨或是股票反向型ETF降低信用風險，或是透過放空公債利率期貨、公債反向型ETF降低利率風險。 藉由投資策略升級，來保有一定的收益，降低波動度，以避免資本受到侵蝕。 ---------------下一則--------------- 高收債基金2.0 追收益抗波動2014-12-31 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 今年以來市場震盪，但投資人對於高收益投資需求有增無減。據投信投顧公會統計至11月底，投信發行的境內固定收益型基金仍有7.69％的規模增幅，不過，展望明年美國預期升息，債市波動加大，國內最大組合基金專家德盛安聯投信推出升級版的「德盛安聯目標收益基金」，透過收益、避險和策略三方全面升級，爭取更多元的票息收益，預計於2015年1月15日正式開始召募。 根據投信投顧公會統計至11月底，高收益債基金不論在規模占比或是成長幅度，居各類固定收益型基金之冠。統計高收益債基金規模來到新台幣2,135億元，占整體固定收益基金比重高達73.24％，今年以來規模成長達20.66％，同樣勝過其他固定收益型產品，搶下規模占比和增幅雙冠王。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，2015年高收益債投資人首要面臨兩大問題，第一是票息下降，第二是息領到手，但價格波動卻變大。因此，透過升級的新收益思維，達到維持一定的票息水準，同時降低價格震盪，避免資本受到侵蝕的投資目的。 許家豪指出，第一重收益升級，直接從票息問題著手，動態配置美、歐和新興市場高收益債市，掌握券種的輪動，若遇景氣擴張和利率風險走高，可適度搭配高息股票，增加收益機會。第二重保護升級，主要是透過持債水位不設限，打破一般高收益債有持債60％以上限制，再搭配衍生性避險工具操作，降低2015高收益債投資人最擔憂的利率和信用風險。 許家豪進一步指出，當投資訊號顯示部位需要規避風險時，也會視情況啟動衍生性避險工具，比如以放空股票期貨或是股票反向型ETF降低信用風險，或是透過放空公債利率期貨、公債反向型ETF降低利率風險。 許家豪表示，第三重升級則是策略升級。德盛安聯投信為國內最大組合基金專家，目前旗下四檔組合基金規模在全台占有25％比重居冠。透過組合基金，可達到策略上的兩大優勢，第一是創造投資組合較佳流動性，第二可透過組合基金的彈性，讓領息策略更多元。 對高收益債市市況，許家豪認為，高收益債市基本面仍為正，美銀美林11月報告顯示，雖美國高收益債違約率持平，但歐洲與新興國家違約率持續下滑，全球違約率由前月的1.48％降至1.44％，企業利息保障倍數仍維持高檔，顯示高收益債違約率維持低檔、基本面無虞。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-31/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
能源股債反彈 稱霸美十大類股2014-12-30 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 美國第3季經濟成長率5％，創2003年第3季以來最大增幅，鼓舞風險資產走勢，能源股債表現尤為突出，統計美股自12月16日低點反彈以來，史坦普500指數上漲5.92％，能源類股漲幅達9.08％，居十大類股之冠居十大類股之冠，花旗美國能源高收益債同步收高7.64％，領先高收益大盤指數的2.95％漲幅。 統計12月16日反彈以來，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金漲幅達6.42％，居美元平衡型基金之冠；回顧2010年以來接連面對歐債危機、地緣政治風險、俄烏衝突等各項變數挑戰，該檔基金仍勉力上漲44.2％，優於同類型基金表現。 銀行理財中心主管表示，美國是本波多頭強勢市場，全球資金聚焦之處，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金現階段約8成資產佈局於美國，以受惠經濟復甦的美股與美高收益債為主軸，其成功的投資策略，支撐該基金長期維持領先漲勢。經理團隊掌握趨勢，在市場恐慌之際保持理性，逢低佈局遭恐慌賣壓錯殺的優質投資標的。 例如2012年中，市場對美股看法保守，但富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊樂觀看待經濟前景，提早加股減債，掌握近兩年美股的強勢表現；2012第3季公用事業類股遭逢短線利空，走勢一度疲弱，但經理團隊認為該產業具備高股利與防禦的特性，以及評價面已超跌，維持續抱，掌握了利空鈍化後的亮麗走勢。 下半年能源類股出現較大修正，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克日前於國際媒體受訪時指出，原油供需將逐步取得平衡，目前能源類股已過度反應油價利空，相對看好財務體質佳而短線受利空波及的大型能源股的反彈潛力。 法人認為，儘管短期地緣政治風險與央行政策等變數仍在，但鑒於2015年中聯準會將邁入升息，貨幣政策逐步回歸正常化，顯示美國復甦力道強健，風險性資產長線多頭格局可望延續。議投資人可透過成立期間較長，經理團隊歷經多空淬鍊，且以美國風險資產為佈局主軸的平衡型基金，分享美國復甦及美元強勢的雙重投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-30/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐中日股 有元月行情2014-12-30 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 中信銀台灣區個金事業總處理財規劃部副總經理黃培直指出，全球存在「公部門進退兩難」、「緊縮與寬鬆的拉鋸」、「貧富差距拉大」、「牛熊交替」四大迷航現象，致使市場走向失衡，2015年預期將在震盪中走向均衡。 黃培直分析，2015年的投資關鍵是「美國聯準會（Fed）升息」，升息時點不論是第1季、第2季或第3季，猜測正確機率只有50%，Fed一旦啟動升息鑰匙，市場就會震盪，投資人必須做好資產防禦措施。 黃培直建議，明年第1季可將第一筆錢放在價值被低估的債券，如亞洲高收益債、歐洲高收益債、亞債、人民幣債等。 回顧2014年市場，持續圍繞著美國量化寬鬆（QE）退場時點而起伏，整體來說，成熟國家（美歐日）表現比新興市場優，且股優於債，但債券今年仍是上漲的，市場上保守資金依然追逐價格已偏貴的美國債及德國公債，呈現U型投資。 黃培直分析，投資市場的失衡，主要是受到四大迷航影響，迷航一是，公部門進退兩難，瞎子摸象。政府部門看到景氣復甦的跡象，心想可以退場，調整結構體質，卻導致經濟成長放緩。 中國政府在年初時，中國官仍強調打房，但政策走到一半，立場有點鬆動，11月還降息，對房市反而是一項刺激。 歐洲QE是財政、貨幣併行，德國尤其強調財政撙節，但德國經濟成長不如預期，政府不花錢，民眾也不花錢，反而造成通縮。歐式QE效果欠佳，黃培直認為，歐洲央行（ECB）將走向美式寬鬆，明年第1季會購買主債權，最快在明年1月22日開會時決定，規模相當於美國第二次量化寬鬆（QE2），約6,000億美元。 黃培直預估，2015年上半年表現會優於下半年，歐洲有QE2，中國降息加上降準，等於有0.5個QE2，日本是QE2加QE3，歐中日三大央行政策聯手，明年股市在第1季及元月行情可樂觀期待。 ---------------下一則--------------- 下季股債並重 採匯率避險2014-12-30 經濟日報記者李娟萍�台北報導 因應2015年四季不同的投資環境，中信銀台灣區個金事業總處理財規劃部副總經理黃培直建議，不同投資屬性的投資人，要視自己的風險承受度，做好資產防禦及配置。 中信銀建議，投資人在第1季首選匯率避險：歐、中、日三大央行聯手推出量化寬鬆（QE）政策，美元走強，投資要注意有匯率避險，例如如果投資人想買日本基金，就買有美元避險的日本基金。 保守投資人第1季可以配置較高部位在高評等債券及貨幣型基金，分別是50%及30%，成熟股市則20%；穩健型投資人可以拉高成熟國家股市布局比重約50%，另外也在高評等債及新興債各布局25%。成長型、積極型則可以在成熟國家、新興市場及產業型基金分別布局，但也不要忘了債券的配置。 黃培直表示，就股市來看，美股明年上檔空間有限，各大券商預測美股S&P 500指數明年漲幅約5%~7%，因此，不建議再買進美股；歐股上檔空間比較大，日本因為加碼QE，也看好，新興市場則看好中國、印度、韓股、東南亞等市場。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464588.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 星展：明年股市續走多頭2014-12-30 經濟日報記者劉于甄�台北報導 時序進入歲末，投資市場開始展望2015年金融市場狀況。外銀預期，明年股市多頭行情可延續，反觀油價問題2015年將持續惡化。 星展預期，明年第1季主軸將會環繞在三個主題，第一，全球經濟成長不確定性增加，美國經濟向上增溫，歐元區則面臨零成長以及通貨緊縮威脅，日本持續面臨負通膨威脅的窘境。 第二，較低的利率持續較長時間，在全球金融危機後，這次經濟復甦力道並沒有像先前幾次景氣循環那般強勁，目前利率水準處於歷史低檔，遠低於自1970年開始平均的5%。同時，歐洲和日本兩者的利率都是維持在零利率底線。 第三，儘管聯準會結束量化寬鬆政策，但並不會立即縮減其資產負債表的規模。同時，日銀擴大資產購買計畫，歐洲央行在未來幾個月亦有機會再推出政府債券購買計畫。 在三大前提下，股市的多頭行情可望持續上演。現階段多數主要市場提供超過3%以上的平均股利率(股市報酬率)。相較於過去六年來，表現最好的美國股市僅提供投資人大約近2%的股利率，現在的報酬率仍是持有現金部位的投資人無法獲得的，明年股市仍能提供亮眼報酬。 瑞銀則指出，美國與其他主要國家的經濟及貨幣政策的分化將可望支撐美元走勢。在美元多頭以及持續性的供給面疑慮干擾下，多數原物料指數價格仍有進一步走低的可能，尤其是鐵礦砂、煤及原油等。 已開發市場經濟成長加速，可能不足以推動大宗商品需求。瑞銀預計，2015年歐洲和日本的GDP增速將僅為1.2%，美國增速可能達到3%左右。 油價問題上，儘管油價大幅下跌至每桶40美元，但短期前景依然負面。原油市場在2015年上半年供應過剩的狀況不變。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464589.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐日助攻 股市2015有撐 寬鬆貨幣政策將提升金融市場流動性2014年12月30日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 樂觀看待 新的一年即將來臨，星展集團昨指出，受惠於日、歐實施寬鬆貨幣政策，挹注金融市場新一輪充沛的流動性，預估2015年股市將可望獲得支撐，美股多頭行情可望持續，看好中國股市3個月及12個月投資期間的表現，但需留意波動加劇。 星展表示，日銀仍將持續積極擴張貨幣基數，且延後第2輪消費稅調漲的時程對市場情緒亦將較為正面，延續在過去2年以來持續看好日股表現，但同時建議放空日圓避險。 另若歐洲央行如先前預期，在未來幾個月實施寬鬆政策，預期歐股將可望進一步攀升。這又是繼日股以外，另一個長期看好的股市，不過亦仍需做好貨幣避險，同時近期人民幣兌美元的疲弱，將進一步讓貨幣環境更為寬鬆，預料可能將有助中國股市表現。 原物料臨向下風險 星展提醒，不含亞洲的新興市場將會持續受到原物料價格疲弱的衝擊，在俄羅斯經濟和金融危機惡化下，明年初新興市場可能會面臨普遍性的風險趨避和資金外流。 金屬價格方面，整體來說是較先前略有活力，但仍未脫離2013年6月所建立的區間整理。星展指出，中國經濟成長穩定將有助其價格，但供給過剩及過多庫存持續成為很多金屬市場的隱憂。另外，強勁美元、通膨減緩和較低市場波動度都是金價疲弱甚至走低的風險。 星展也認為，未來原物料將會面臨向下風險，在美元可能持續走強、全球經濟成長減緩、主要原物料市場出現供過於求，加上原油和黃金疲弱的前景，預料廣泛的原物料指數處於修正整理。 大宗商品有待觀察 瑞銀財富管理也對明年大宗商品前景提出看法，瑞銀表示，今年截至12月中旬大宗商品的跌幅已達10%~20%，連續第4年出現負報酬，認為無論從長期策略框架還是中短期戰術投資來看，配置大宗商品都還為時過早。 但瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘認為，這並不意味著其報酬率必定會連續第5個年頭為負數；相反，預計該資產類別在明年將實現低個位數正報酬。 施德銘說，大宗物資報酬率取決於原油，油價已從6月高點大幅下跌每桶40美元，但短期前景依然負面，因為原油市場在2015年上半年供應過剩的規模可能達每日120萬~160萬桶，估明年第1季布蘭特油價將觸及每桶54美元的低價，如果市場波幅過大甚至可能跌至更低。 瑞銀也預期，金價在2015年將跌至每盎司1050美元，其他貴金屬方面，受汽車行業催化轉換器需求的推動，鈀的前景似乎最為強勁。 【2015年投資展望】單位╱看法 ●星展集團「2015年Q1投資展望」： ◎受惠金融市場新一輪充沛的流動性，預料2015年股市將可望獲得支撐 ◎強勢美元通常不利於新興市場，對明年不含亞洲的新興市場投資將是一項重要的考驗 ◎在市場試圖辨別貨幣政策動向下，中國股市可能會出現可觀波動度 ◎原物料將會面臨較多向下的風險 ◎金屬價格較先前略有活力，但仍未脫離2013年6月所建立的區間整理 ●瑞銀財富管理「大宗商品前景」： ◎今年截至12月中旬大宗商品跌幅達10%~20%，連續第4年出現負報酬 ◎預計2015年將實現低個位數正報酬 ◎金價在2015年將跌至每盎司1050美元 ◎其他貴金屬方面，受汽車行業催化轉換器需求鈀的前景最為強勁 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 明年升息 多元資產配置最穩當2014-12-30 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫12月利率決策會議後談話顯示，已經做好升息準備，代表2015年升息升定了，但同時提前升息疑慮消除，且市場偏向確立第2季升息，成為新的一年裡投資最大變數，投信法人建議，因應Fed重啟升息，股債多元配置及靈活操作策略最穩健，足以因應升息前後市場變化。 展望2015年新氣象，市場預料美國景氣將逐季成長，且年中之後重啟升息。群益投信表示，觀察近3次Fed升息前，股市普偏表現佳，債市前半年偏弱；但升息後股、債大逆轉，因此最穩當的布局，宜採股債多元配置，才是因應升息最穩當策略。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，觀察歷來升息初期，景氣成長速度較不明確，高殖利率資產相對具吸引力，高殖利率債券除有較高債息，價格表現也相對穩定；反觀升息的中、後段，景氣復甦漸確定，股票爆發力相對強，股息優於債息，在穩定股息外還可坐擁較高資本收益，也就是採股債平衡更能抵禦升息衝擊。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德認為，全球各區域經濟復甦情況分歧，預料2015年全球股市可能喜憂參半；其中美國基本面正向，有助推動全球經濟成長，但歐洲、日本及大部分新興市場仍存在復甦變數。面對市場波動環境，不妨採取由下而上選股角度操作。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，全球央行持續向資本市場挹注充裕的流動性，但升息雜音下，金融市場仍是有機會出現震盪。依據歷史經驗，升息前債市震盪難免，但美國結束量化寬鬆（QE），日本卻是擴大QE，歐洲也啟動QE，另外中國則是降息，代表全球資金持續充裕。 ---------------下一則--------------- 11月製造業景氣 連9個月黃藍燈2014年12月30日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 受國際油價下跌影響，石化產業與汽車業表現被拖累，台經院今公告11月製造業景氣燈號連續9個月亮黃藍燈。台經院指出，11月整體製造業景氣信號值由10月的11.27分，減少0.72分至10.55分，景氣燈號維持低迷的黃藍燈。 製造業旺季向後遞延 台經院解釋，11月景氣信號各主要組成項目觀察，有2個項目分數增加、3項下降，經試算模型加權後，信號值減少0.72分，其中以經營環境面增加0.21分最多，其次為成本面增加0.05分，而需求面、售價面及原物料投入面分別減少0.80分、0.17分及0.01分，燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。 若依各產業表現來看，11月呈現衰退藍燈比重由103年10月的35.83個百分點，上升至11月的45.05個百分點；低迷黃藍燈由34.80個百分點上升至39.69個百分點，持平的綠燈由28.29個百分點下降至15.25個百分點，而本月沒有揚升的黃紅燈及繁榮的紅燈。 台經院景氣預測中心主任孫明德指出，隨著產業結構改變，製造業旺季有向後遞延的現象，目前看來，製造業若要表現樂觀，應該要等到第2季或第3季比較看得出來。 因國際油價下跌，不僅不利成品油銷售價格，也影響石化原料價格與銷量，以及業者庫存成本跌價壓力，使得石油及煤製品業景氣燈號維持衰退的藍燈，化學材料及製品業同樣為衰退的黃藍燈。 不過，11月為歐美感恩節及聖誕銷售旺季，加上蘋果新機iPhone 6與iPhone 6 Plus熱賣，帶動電子產業供應鏈訂單及生產動能，是2014年以來拉抬我國外銷訂單及生產指數的主要產業。 ---------------下一則--------------- 外資 上周最愛台股2014-12-30 經濟日報記者李娟萍�台北報導 俄羅斯盧布回穩，外資小幅回籠亞股，上周對台股一舉買超3.98億美元，金額居亞股之冠，推升台股上周漲幅達2.43%，儘管交投清淡，但外資仍是左右台股的主力。 菲律賓股市上周僅交易兩天，單周由賣轉買逾1.5億美元。反觀印度上周遭外資連續第二周賣超。 整體而言，除日本流入轉為流出外，東北亞或東南亞的失血幅度，均較前一周緩解。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，中國上證指數連漲三天，今年來漲幅超過四成，氣勢強勁，以目前挑戰3,200點的位置來看，已是逾四年半來的高點。 不過，由於國際基金逐步進入中國市場，面臨藍籌股和中小型股估值和價格的波動，也讓其他亞股連帶受影響，值得留意。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，台股進入年度封關倒數，近期成交量能偏低是投資人關注焦點，但近期適逢聖誕和新年假期期間，原本國際股市便交投清淡，上周外資買超台股為亞股最多，推斷台股在農曆年前，應該還有好戲可期。 葉鴻儒指出，周末傳出金管會研擬放寬台股漲跌停限制，由目前的7%放寬到10%，外加本周台股進入年度封關倒數，又有摩台期結算，若美股本周能延續紅盤氣勢，加上台股短線價格沿五日均線攀高，將帶動台股量能回升。根據過去經驗來看，耶誕節至元旦都偏多為主。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464587.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 上證一路衝 大中華基金紅通通2014-12-30 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股漲勢凌厲，上證在滬港通後指數一路走強，且漲勢未歇，觀察與國際股市間的表現發現，上證指數不論1周、1個月、3個月、6個月漲幅都居全球主要股市之冠，今年來漲幅近5成，連帶大中華基金績效也紅通通，5檔基金淨值創新高，堪稱大中華基金最強。 群益投信表示，陸股持續創今年新高，近期中國大陸官方更是釋出許多利多政策，支撐陸股走揚，上周五證監會發布證券經營機構參與全國股轉系統通知，明確支援基金管理公司推出投資於新三板公募基金，支援QFII和RQFII投資新三板掛牌股票，未來券商、直接投資等業務將受益。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，本周陸股元旦休市，上證指數僅開盤4個交易日，研判連續假期將至，交易量將較清淡。但受惠中國大陸政策利多持續釋放，及滬港通題材吸引資金進駐，年底前資金流動性仍趨寬鬆，大型藍籌股較有上漲的機會，維持年底前上證偏多看法不變。展望2015年，受惠貨幣及政策兩大利多加持，持續看好上證走勢。 宏利中國離岸債券基金經理人陳培倫認為，大陸低通膨提供寬鬆貨幣政策環境，11月CPI年增速降至1.4％，PPI跌幅擴大，就短期而言，考慮非食品或繼續弱勢，通膨可能將持續維持低水準。信貸投放大幅增長帶動，11月社會融資規模反彈至11,463億人民幣，但仍低於去年同期，人行將持續放鬆信貸額度，推動社融和M2增速回升。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠強調，油價維持低檔有助原油進口國，有利大中華區消費力及製造業動能復甦。中國大陸持續進行金融改革，由於政府放鬆按揭貸款利率意願加強，2015年中國大陸利率將會進一步下降，房地產下行的趨勢將會得到遏制，房地產將企穩，低通膨提供加碼刺激政策的空間，貨幣寬鬆及財政支出擴大，有助支持並穩定經濟成長，後續配合央行寬鬆政策，有助陸市多頭延續。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-30/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 人行資金大放送 陸股牛市奔騰 民幣走軟 今年來貶幅擴至2.7%-2014年12月30日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 中國人民銀行（人行）藉放寬存貸比規定釋放銀行資金利多持續發酵，帶動陸股連3日走揚，上海證券（上證）綜合指數昨收創5年新高3168.02點，港股結束聖誕連假後，昨也強勢補漲，恒生國企股（H股）指數飆漲4%，創1年多來單日最大漲幅。 人行傳上周六已發布387號文，宣布自2015年起放寬存貸比規定，將同業存款等納入存貸比存款計算基礎，暫時無須繳納存款準備金，估計可降低存貸比5%，釋放約5.5兆人民幣（28兆台幣）資金，等於變相調降存款準備金率（存準率）。 金融研究機構MFI研究員尹偉表示，此舉就是將之前的表外套利轉為表內套利，人行在鼓勵金融機構在銀行表內直接進行監管套利。將同業存款納入存貸比存款計算基礎，銀行卻不需繳納高達20%的存款準備金，化解了存貸比束縛。 港股也強勢補漲 在人行釋放資金利多激勵下，陸股上周四、周五2日累計已大漲6.2%，昨盤中一度續漲逾2%，衝破3200點，惟終場漲幅收斂至0.3%；市場資金壓力隨人行寬鬆減輕，人民幣昨在上海匯市貶值0.14%收6.2218兌1美元，今年來貶值幅度擴至2.7%，將是5年來首度年度貶值。 港股上周四、周五因聖誕節休市，恒生指數昨恢復交易大漲1.8%，創近1個月來最大漲幅，H股指數更創下2013年11月中以來單日最大漲幅。 明年料降息1~2次 國泰君安證券表示，此次387號文可能再次推遲市場降準預期，未來在套利資金流出、經濟下修、物價通縮等條件具備之下，降準的可能性仍然存在，明年第1季末、春節前後可能是再次寬鬆時機。 據《日本經濟新聞》調查，多數經濟學家預期2015年人行還將降息1~2次，並將下調存準率刺激銀行放貸。招商證券經濟學家謝亞軒表示，由於經濟下行壓力較大，隨著原油價格大幅下跌，放寬貨幣政策的空間持續擴大。 ---------------下一則--------------- A股漲相俏 法人看旺交通股2014-12-30 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 中國人行可能釋出大規模資金，激勵陸股勁揚，多頭氣勢不減。摩根士丹利（Morgan Stanley）新公布12月全球投資經理人調查顯示，有一半的投資經理人預期人行將採取降息或相關的貨幣寬鬆政策，且預期A股未來12個月的平均潛在漲幅為11.5％，對陸股走勢看佳。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，近期上證指數以證券、保險的金融類股表現較為強勢，進入高檔震盪現象，香港股市則明顯隨國際市場震盪，市場對官方祭出貨幣寬鬆大禮預期濃厚，陸股急漲後可能進入「慢牛市」的緩漲格局，若出現技術性調整皆是入市良機，持續看好證券、保險、高鐵、環保相關類股。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，2007年陸股高點時，A股市值佔GDP比重為120％，然而目前A股市值佔其GDP比重約50％，與2008年金融風暴時45％相比，仍處在低檔區，因陸股上漲行情是2014年第4季才明顯啟動，預計熱度可以持續延燒。 兆豐國際人民貨幣市場基金經理人楊子慶表示，目前美元兌人民幣價位為6.2元，然Bloomberg統計，主要研究機構看法，預估2015年底看升人民幣至6.08元。 第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，持續看好人民幣的表現，這也是持有人民幣貨幣基金的關鍵所在。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，陸股本波漲勢凌厲，破解近5年來沉悶的架構，下一波上揚焦點將轉向具有未來發展性及能凝聚市場焦點的產業，大陸將是科技創新導向、新傳媒、通訊導向的大陸。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，股市的偏多是大勢所趨，短線雖免不了震盪調整，但中長線股市的漲升機會應可大於風險。在操作上，看好銀行、地產、券商等金融族群。另外，國企改革、一帶一路、國防軍工、高鐵、環保和休閒等產業可持續留意。 ---------------下一則--------------- 2014全球資金流向 美股大贏家2014-12-30 聯合報記者周小仙�台北報導 2014年即將進入尾聲，回顧今年全球資金動向，上下半年不同調，上半年美歐日同步吸金，歐股為最受資金青睞的市場；不過進入下半年，僅由美股獨撐大局，下半年累計淨流入逾579億美元，更勝上半年的222億美元，全年累計吸金突破800億美元，稱霸2014年度吸金王。 上周美股標普500指數再創歷史新高，道瓊指數首見收在1萬8000點以上。摩根美國基金經理人強納森．賽門表示，美國景氣能見度為全球之冠，第三季經濟成長率一口氣改寫11年以來高點至5％，最主要的推手來自占美國GDP近七成的個人消費支出，成長率從2.2％上調至3.2％，包括醫療健保、休閒娛樂及金融服務等支出均超過前期，讓國際資金一面倒向美股。 反觀今年市場資金對新興市場青睞度不高，2014年「清一色」失血，不過下半年資金漸漸回籠亞洲（不含日本）市場，7月以來累計淨流入86億美元，成了國際資金布局美股之外的首選。 從亞股資金動向來看，印度與台灣堪稱亞股兩大吸金王，今年全年分別吸金159.98億美元與126.93億美元，是亞股中唯二外資買超破百億美元的市場。 資金為何自下半年來，對亞股態度出現180度轉變？群益亞太中小基金經理人李忠翰解釋，下半年來國際油價大跌，亞洲除馬來西亞外，多為原油淨進口國，最能受惠油價下跌帶來的提振內需消費利多，且亞洲與美國景氣連動性高，大陸、印度又有改革轉型題材，亞洲投資前景比起其它區域更明朗。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/1/464177.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美股 2014年吸金王2014-12-30 經濟日報記者王奐敏�台北報導 2014年進入尾聲，回顧今年全球資金動向，上下半年明顯不同調，上半年成熟市場延續2013年的資金動能，美歐日同步吸金成為上半年資金寵兒；然而，下半年後僅剩美股獨撐大局，下半年累計淨流入逾579億美元更勝上半年的222億美元，全年累計吸金突破801億美元，稱霸2014年年度吸金王。 新興市場2014年全部呈現淨流出，但下半年資金轉進亞洲（不含日本）趨勢鮮明，下半年累計淨流入86億美元，僅次於美股。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，2014年的國際資金布局一面倒向美股，完全無畏於美股屢創新高、美國聯準會終結QE及升息預期干擾，除了反應美國經濟成長步伐穩健，也凸顯美國景氣能見度冠於全球的成長優勢，成為2014年年度吸金王當之無愧。 美國經濟數據明顯改善，支持美股強勢創高，賽門指出，2014年美國GDP年增率季季走高，第3季更來到2003年第3季以來新高的5%，主要是占美國GDP近七成的個人消費支出成長率從2.2%上調至3.2%，包括醫療健保、休閑娛樂及金融服務等各方面的支出均超過前期。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，今年來全球經濟因為有東歐地緣政治與擴張腳步趨緩等因素干擾，導致各區域經濟成長分歧，使資金從新興股市轉進成熟市場，美國成為資金避風港。 不過，隨美國升息疑慮漸除，日本加大貨幣寬鬆政策，加上中國經濟有望落底回溫，下半年起吸引資金回流，預估以大中華為首的亞洲（不含日本）市場，仍將是2015年新興市場的吸金要角。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國經濟成長強勁，帶動股市今年迭創新高，2015年美國企業獲利前景展望樂觀，原物料疲弱與美元走強將持續。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464585.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 成熟市場受寵 美股最吸金2014-12-30 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 2014年成熟市場獲資金青睞，其中美股基金吸金動能最為強勁，共獲800億美元資金淨流入，居各類股票型基金之冠，此外，歐股、日股基金分別都淨流入逾百億美元。 延續2013年以來的資金流向趨勢，2014年共同基金資金流向仍呈現成熟市場吸金、新興市場資金流出的兩樣情，富蘭克林投顧表示，根據研究機構EPFR統計今年以來，截至12月17日基金資金流向報告指出，美國股票基金全年度獲801.18億美元資金淨流入，高居今年度各類股票基金之冠，歐洲與日本股票基金分別獲145億美元與116億美元資金淨流入，反觀新興市場股票基金均是資金淨流出，全年度淨流出200億美元。 成熟股市基金受青睞，富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，主要是因美國經濟回復至相對強勁的復甦趨勢，歐洲與日本受惠央行寬鬆政策作多吸引規模龐大的資金流入；至於新興市場雖有亞洲政策改革利多，惟受俄烏地緣政治變數以及油價下滑拖累產油國經濟展望的影響，使資金從新興市場國家撤出。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股吸金主要主要動力來自醫療與休閒娛樂等消費者服務，企業固定投資也有所成長，接下來因升息腳步近，在11月份時美國新成屋銷售月減6.1％，為5月份以來最低水準，顯示民眾對於購屋態度趨謹慎，在升息前風險趨避，未來皆會讓美股出現波動。 雖然新興市場股票基金全年是淨流出，但是亞股卻在下半年逆勢吸金86億多美元，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，主要是受惠於中國股市回春拉抬，加上人行降息提振投資士氣及油價走跌紓緩亞洲通膨壓力，吸引國際資金大舉回流亞洲（不含日本）。而美國景氣回溫，商品跌價有助刺激美歐日內需消費，進一步嘉惠出口導向的亞洲經濟，提升亞股資金吸引力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-30/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞股失血趨緩 台菲小幅吸金2014-12-30 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 由於地緣政治風險尚未平息，亞洲市場上周資金仍普遍呈現淨流出的態勢，僅台灣與菲律賓分別小幅淨流入3.98億美元及1.56億美元，但除日本流入轉為流出外，不論是東北亞或東南亞的失血幅度均已較前一周大幅緩解。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，俄羅斯情勢造成新興市場股市震盪，但在俄羅斯財長宣稱盧布危機已緩解後，新興市場股市逐漸回升，雖然上周亞股普遍失血，但相較前一周資金淨流出的金額有減少的趨勢，顯示市場的不確定情緒已漸消弭，未來具基本面與改革題材的中國與印度，可望重獲資金青睞。 許豑勻表示，印度新政府持續發展基礎建設，吸引外資流入，通膨也在油價重挫後持續下滑，提供未來降息的空間，有利明年印度維持貨幣寬鬆，對股市將產生正面的助益。 施羅德（環）亞洲優勢基金經理人白家寶（Robin Parbrook）指出，亞洲許多企業的公司治理正在改善中，例如澳洲、香港、新加坡以及部分東南亞國家。目前偏好專業經理人管理、具有強勁資產負債表、現金流量穩定、以及商業版圖遍及亞洲區域的公司，包括具有國際競爭力亞洲工業公司、選擇性的科技公司、東協及印度零售銀行、健康護理、以及相對便宜的香港及新加坡地產業等。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，國際油價今年下半年大跌四成，上週出現止穩跡象，但預期油價仍將維持低檔，新興市場投資佈局可留意相關受惠股市。亞洲除馬來西亞外，多為原油淨進口國，可望受惠油價下滑帶來的提振內需消費利多，且與美國景氣連動性高，中國、印度改革轉型持續推展，貨幣政策亦普遍較有寬鬆的機會和空間，亞洲投資前景較明朗。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell），近期亞股受到中國上證指數上漲的激勵，投資氣氛不差，雖然外資買盤略回撤手，但看起來多是年終假期前觀望所致，中國上證指數連漲三天，今年來漲幅超過四成，整體氣勢相當強勁，以目前挑戰3200點的位置來看，已經是逾四年半來的高點。不過，由於國際基金逐步進入中國市場，所以也會面臨藍籌股和中小型股估值和價格的波動，這點也有可能讓其他亞股連帶受影響，值得留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-30/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 安倍經濟學信心崩壞 外資今年買超日股減94%-2014年12月30日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 安倍內閣上周末雖敲定3.5兆日圓（9235億元台幣）振興方案，未來2年還預備調降企業稅3.29％，但受東京傳出伊波拉病例影響，日股周一仍下殺0.5%收黑。隨著市場對安倍經濟學信心漸失，今年外資買超日股銳減94%，創2008年金融海嘯來新低8980億日圓（75億美元）。 伊波拉疑現蹤 日股挫 日本政府上周六通過3.5兆日圓（290億美元）刺激經濟方案，加上路透調查顯示日本大企業計劃明年動用現金儲備回饋股東，帶動日經225指數昨早盤一度攀抵3周高點，但稍後東京1名自西非返國男子疑似染上伊波拉的消息嚇壞投資人，拖累日經一度急殺293點或1.7%，收盤跌幅仍有0.5%來到17729.84點。 彭博指出，外資已對安倍經濟學幻滅，繼去年創紀錄挹注日股的15.1兆日圓，今年來至12月19日止僅買超8980億日圓，單去年4月日股吸收的外資，就將近是今年全年的3倍。分析師指出，若想吸引外資回頭，安倍不能侷限於短期刺激，也必須執行安倍經濟學原本就涵蓋的結構性改革。 今年稍早日本總務省提出尋找日本下1個賈伯斯（Steve Jobs）計劃令人記憶猶新，但美國MV Financial投資策略暨研究部主管藍姆（Katrina Lamb）受訪時直接吐槽「日本的facebook在哪？日本Google又在哪？」 ---------------下一則--------------- Fed升息前半年 投資東協至少賺3成2014-12-30 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 美國如符和市場預期第2季重啟升息循環，投資布局區域首選將是東協，投信法人指出，根據過去經驗顯示，受惠歐美景氣復甦最明顯的是亞洲東協國家，並且根據統計，歷次美國升息前至升息期間，東協股市表現平均至少漲3成，2015年布局東協基金獲利可期。 投信統計顯示，美國1990年以來共3次升息，東協五國的印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞和新加坡股市，在升息前表現突出，如果是升息前6個月、9個月進場，報酬率分別高達34.08％、73％，相較MSCI新興市場指數平均報酬率30.43％、50.76％，東協表現出色，代表現在正是布局東協好時機。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，美國佔東協五國出口比例11.5％，為東協第3大貿易夥伴。隨著美國景氣逐漸轉佳，消費者信心回溫，將使東協受惠提升出口貿易，帶動企業獲利；且勞動人口大幅上升的人口紅利，也是東協廣大內需消費商機的優勢，有助激勵股市正向效益，可趁低檔增持東協部位，掌握升息前契機。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，美國企業獲利成長，ISM製造業指數、就業市場數據優於預期，加上房屋銷售好轉及零售銷售成長，成為推升亞太區出口類股股價動能，因此，去年底東協的印尼、菲律賓及泰國市場均僅小幅波動或下跌，後續反轉向上可期。 東協在明年區域正式整合，將釋放龐大成長潛力，帶來的經濟效益值得期待。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，油價下滑對一般消費者而言，等同於政府減稅、增加個人可支配所得的效果；新興亞洲經濟成長動能守住6％之上，企業獲利仍強勁、現金部位充足，加上美元強勢，大宗商品價格疲軟，可望推動亞股獲利與財政改善；並且在改革議題、企業獲利持續成長題材支撐下，東協明年將是亞洲亮點。 ---------------下一則--------------- 最佳一檔印度股票…今年飆52%-2014-12-30 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 2014年全球金融市場變化快速，年初多家投資業者看好美日歐等成熟市場，但實際上，年底結算仍由新興市場如中國、印度表現勝出，若以基金表現而言，境外漲幅前十名的境外基金中，八檔為印度股票，二檔生物科技類。 就股市表現來看，今年以來印度股市上漲28%，表現僅次阿根廷股市的55%以及上證指數的49%，由於印度股市幾乎是一路強漲，因此今年以來印度基金表現冠群雄，據統計境外漲幅前十名的境外基金中，八檔為印度股票，其中第一名漲幅達52%，由柏瑞印度股票基金奪得冠軍。 展望2015年印度股市，柏瑞投信投資顧問部副總黃大展認為，根據IMF資料，未來3年印度經濟成長率GDP可望由目前2年平均4.8%增至平均6.4%，因政策作多、資金挹注、加上企業獲利與投資信心轉強，人均所得有望從2,000美元持續追趕中國的6,000美元，在基本面支撐下，印度股市表現仍可期。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，根據高盛預計，印度2016年GDP增速將達到6.8%，而中國GDP增速可能放緩至6.7%，到2016年印度實際GDP增速將超過中國，印度未來12個月通脹率可能在6%左右，到2016年則為4%。 由於印度政府對經濟前景持樂觀態度，即便今年印度股市已經漲多，但2015年的表現依舊值得期待。 ---------------下一則--------------- 印度改革紅利 帶旺股市2014-12-30 經濟日報記者王奐敏�台北報導 今年來印度股市表現亮眼，除了新政府帶來的改革紅利預期發酵，外資加碼近160億美元，再推印度股市一把，連動印度基金績效亮眼，明年漲勢可望延續。 柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，除了莫迪上任的改革契機，就基本面來看，印度同樣出現翻轉。根據國際貨幣基金（IMF）預估，印度本年度的經濟成長率由4.4%增加到5.4%，高於政府原先預估的4.9%。 此外，胡辛指出，印度近三年平均企業獲利成長幅度達10%以上，外資券商預期未來三年企業獲利成長幅度達16%以上，也是推動印度股市表現主因。儘管2014年印度股市漲幅約三成，印度股票當中仍有許多機會值得挖掘，未來三至五年企業獲利有很大的成長空間。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度一直深受高通膨之苦，國際油價大幅回落，有助於緩解通膨壓力。目前印度逾七成燃油需求來自進口，印度政府取消柴油補貼政策並實施油品市場自由化措施，以反映國際油品市場價格，不但可削減政府補貼，改善財政赤字，亦可吸引外國投資能源產業、提升競爭力。 施樂富認為，莫迪政府上台後推出多項有利商業發展的政策和央行祭出金融業改革，不僅刺激企業投資信心，民間投資活動活絡。隨著財政體質改善，通膨壓力減輕，貨幣匯市回穩，有助於增加印度央行貨幣政策彈性空間，市場預期明年將有降息空間，料將帶動印度股市在寬鬆環境下延續漲勢。 因此，施樂富說，在印度股市長線多頭趨勢下，可採分批布局的方式投資印度，若短線有回檔，均視為良好買點。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，預期印度央行明年全年可望有2到3碼的降息幅度，有助於刺激經濟及股市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464586.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐企 擁轉機題材2014-12-30 經濟日報記者王奐敏�台北報導 道瓊歐洲600指數從10月的低點以來快速反彈近11%。展望2015年，相關基本面和政策面利多格局不變，可望進一步帶動歐元區經濟復甦，為歐股挹注成長動能。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，檢視德國、法國到西班牙等歐元區重要的經濟體，企業營收中，少則近四成，多則近六成是來自海外地區，因此，即使歐洲自身內需疲弱時，對歐元區企業獲利的衝擊也不致過大。其次，歐元疲軟不僅有助提高歐洲出口企業價格競爭力，並可望進一步提升企業獲利，產生帶動薪資成長和刺激民間消費等正面效應。 貝克分析，歐洲國家多數為石油進口國，隨國際油價維持低檔，不僅可刺激消費，也可有效降低企業的成本支出。貝克說，歐股整體企業2014年第3季獲利結果良好，預期歐股整體企業2015年EPS獲利年增率可望達10.8%，較2014年的3.4%更上一層，並進一步拉抬歐元區的經濟成長動能。 就資金面來看，歐洲央行目標在使資產負債表回到2012年高峰的水準約3兆歐元，且不排除明年擴大量化寬鬆規模，股市後續表現依舊穩健。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，歐元經濟體在2015年的復甦動能將強過2014年，歐洲將匯聚德拉吉經濟學發酵、歐版量化寬鬆政策勢在必行、低油價強勢美元雙紅利、轉機成長雙引擎啟動與價值面補漲行情五大重要投資題材，樂觀偏多看待歐股將演出轉機行情。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，隨著歐洲央行第二輪定向長期再融資操作（TLTRO）規模比市場預期低，加上歐洲央行總裁德拉吉擔心投資者長期缺乏信心，先前已在尋找擴大購買的資產範圍，一旦歐洲央行啟動量化寬鬆，歐股可望有所表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/30/2/464218.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 希臘「政」盪 股債重挫 歐元軟腳2014年12月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 希臘總理薩瑪拉斯（Antonis Samaras）提名的總統候選人昨在國會第3輪投票中仍未贏得足夠支持，執政聯盟將被迫解散國會並於明年初提前改選，民調領先的反撙節政黨恐乘勢而起，威脅既定的財政改革計劃與國際紓困案，使才剛結束聖誕假期的歐洲市場輕鬆氣氛為之一空。 殖利率飆升逾1百分點 希臘股市ASE指數昨盤中應聲大跌11.3%，Piraeus Bank、ALPHA BANK等銀行股跌幅均逾10%，希臘10年期公債殖利率驟升逾1百分點至9.52%，突破9%大關，創1年多新高，義、西10年期公債殖利率也同步攀升約10個基點。 歐股大盤Stoxx 600昨一度下挫0.8%，英、法、德等主要股市普遍走低，義大利、西班牙跌幅各達2.4%及2.5%；歐元昨一度貶至1歐元兌1.2221美元，逼近上周創下的28個月新低，隨後陷入震盪。 希臘執政聯盟提名的總統候選人狄馬斯（Stavros Dimas）僅獲168票，未達過關門檻，使薩瑪拉斯藉總統選舉化解國內對延長國際紓困歧見的希冀化為泡影，且經3輪投票仍無結果，國會將依憲法規定解散改選，預計明年1月底或2月初舉行。 由於民調較高的激進左派聯盟（SYRIZA）可能執政，遂行其重新協商歐盟及IMF（國際貨幣基金）主導的國際紓困條件，取消希臘部分撙節措施。希臘財長哈杜維利斯（Gikas Hardouvelis）周日警告，希臘恐面臨歐洲央行（歐銀）懲罰措施。 不過，德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）周末也表露強硬立場，表示無論選舉結果如何都不會改變希臘債務情況，每任新政府都必須履行原先已達成的紓困協議條件。 ---------------下一則--------------- 雙展加持 科技基金風光2014-12-30 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 美國經濟成長步伐穩健，有利台股後市表現，2015年第1季在美國國際消費性電子展（CES）與全球行動通訊大會（MWC）雙展帶動下，市場法人特別看好科技型基金。 回顧2014年台股基金表現，科技型基金12.11%最佳，其次為11.6%的指數型基金，一般股票型基金也有8.21%，上櫃型則有6.69%，中概型基金是唯一負報酬的台股基金。 群益投信表示，每年1到3月科技類股不乏創新題材，科技業兩大年度重量級國際展覽，率先嗚槍引爆話題，一是固定在每年1月舉辦的CES展，緊接在後的則是落在2、3月舉辦的MWC 展，年初的創新題材，往往是美股科技產業投資的風向球，投資人可趁機布局。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，2015年1月8到11日CES展是全球最大、最熱門的消費技術電子展，目前已知的亮點，包括連網智慧家庭應用、智慧汽車、8K電視、穿戴式裝置、3D列印等，將是美股投資風向球，連帶台股相關科技類股也受惠。 沈萬鈞分析，就產業面而言，2015年的趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材值得留意。整體來看，智慧機器人、物聯網、智能家庭、穿戴式裝置及生技，都是2015年可以多留意的投資重點。中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁預期在農曆春節前台股持續偏多。 ---------------下一則--------------- 消費業 營運添柴火2014-12-30 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 美國密西根大學公布的12月消費者信心指數創下近8年高點，顯見全球經濟重回成長軌道，財富效應帶動消費力道回升，推升內需消費股表現空間，今年以來有四檔消費類型基金漲幅逾一成。 美國12月消費者信心攀上近八年來最高水準，11月消費者支出增幅也大於預期，原因是汽油價格下跌和就業及薪資前景改善。 投信法人表示，國際油價持續下探，歐美假期消費才正要開始，多數零售商認為未來在低油價驅動下，有利民眾消費意願持續增溫，可望為消費產業營運再添柴火。 而觀察今年各區域消費基金表現，共有四檔漲幅逾一成，其中亞洲消費基金就占兩檔，凸顯亞洲的消費力正逐漸崛起。 摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，本次全球經濟重返擴張軌道，主要來自於內需動能的驅動，內需消費相關產業表現無疑最為突出，在美國經濟持續正向發展的加持下，更增添消費產業後市利多題材，主要是國際油價大幅走跌，不僅舒緩通膨壓力，也有利於提振消費信心及實質購買力。 再者，全球股市進入多頭行情，帶動民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升，包括服飾、餐廳、博弈、零售用品等受惠，推升內需消費股表現。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示， 現階段國際油價持續下探，歐美假期消費才正要開始，多數零售商認為未來在低油價驅動下，有利民眾消費意願持續增溫，12月底至元旦的關鍵購物日表現仍然可以期待。 根據券商BNP預估，包含LVMH在內的國際龍頭品牌明年獲利將明顯受到拉抬，在傳統旺季行情發酵下，品牌股後市可期，有助消費類股延續多頭氣勢至2015年。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，就業市場改善，美國初領失業金人數降至28萬人，且油價走跌，油品相關消費節省下來的金額，有機會移轉至其他消費品項，今年以來S&P500指數中的消費股已有超過二成漲幅，可持續關注消費類股。 ---------------下一則--------------- 新興債、高收債 風光不再2014-12-30 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 在過去幾年大幅吸金的新興市場債券與高收益債券，風光不再，2014年皆是資金淨流出情況，不過，對於這兩種債券基金後市，法人依然不悲觀。 根據研究機構EPFR統計，12月18日至24日，投資等級債券基金獲49.7億美元資金淨流入，且連續53週獲資金淨流入，高收益債券基金資金則是淨流入5.1億美元，但新興市場債券基金卻是出現16.2億元的淨流出；然而2014年全年新興市場債券基金與高收益債券基金皆為資金淨流出，分別流出8億美元、43億美元。 儘管如此，對兩債券基金後市，法人並不悲觀，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國經濟持續復甦，企業獲利穩步成長，高收益債違約率明年將維持在1％∼2％的低檔水準，加上明年債券到期金額不高，且高收益債收益率相對較高、存續期間較短，在溫和復甦的經濟環境中可望維持低違約率，該債券投資仍具吸引力，只不過要慎選標的。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼也表示，由於明年美國即可能面臨升息循環環境，未來幾年美元可望呈現相對強勢，因此，若要投資高收益債，宜挑選美元資產、側重循環產業及以B級公司債為主的債券。 至於新興市場債基金後市，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，因各國基本面、債信面差異大，投資新興市場債時，首選成長動能強、經常帳盈餘充足、貨幣及財政政策穩健的國家，目前符合這些標準的國家主要集中在新興亞洲及部份拉丁美洲和新興歐洲。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-30/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
樂退方程式�定期定額 適時停利2014-12-29 記者周小仙�台北報導 35歲的周先生為了自己與太太的退休生活，2年前拿出50萬元投資6檔基金，之後每個月再定期定額扣款：全球股票、美國小型股、歐洲股票、新興歐洲股票、生技基金，以及全球債券基金，希望到兩人退休前可以累積2000萬退休金。 趁著年底，周先生檢視投資對帳單，發現新興歐洲與歐洲股票基金績效表現不佳，特別是新興歐洲報酬高達負30％，歐洲股票也因為歐元走軟小賠7％。理財專家告訴周先生，新興歐洲未來要有大好表現的機會很難，建議他轉換標的；但周先生很納悶：退休理財都是長期投資，現在新興歐洲表現不佳，不正是低檔累計部位的好時機嗎？ 另外，周先生也在考慮，有獲利的美國股票與生技基金，是否該獲利了結後再重新扣款？或是不論有無獲利都持續扣款，直到要退休前再一次贖回？ 摩根投信資深協理姜愛苓表示，周先生夫妻倆紀律的投資累積退休金值得嘉許，但是定期定額絕非只進不出，尤其金融海嘯後，全球景氣循環縮短、波動加劇，唯有「適時停利」，才能避免紙上富貴，絕不用等待退休那一年才一次贖回，因為沒有人能預知退休當下景氣，不如趁著有獲利之際先轉到波動度較低的核心產品，逐步建立核心部位。 周先生的美國股票與生技基金已有獲利，姜愛苓建議，可先贖回獲利部分，轉到適合作為核心標的的多重資產型基金，未來周先生其他基金若有獲利，亦可贖回分批放入核心基金。 保德信投信投資長黃時彥指出，退休規畫屬於長期作戰，投資人往往無法接受退休金發生虧損，建議採用核心資產與衛星資產的方式作配置，核心資產是涵蓋範圍較廣、波動較低、可以長期持有的資產，不必經常調整比重，衛星資產配置則可較靈活。 黃時彥表示，在不確定性較高的市況中，應選確定性較高、波動度較低、以及「夏普指數」較高的標的，建議周先生依據自身投資屬性，配置3至7成債券型基金降低風險，特別是美元計價債券，其餘可配置有機會創造較高報酬的股票基金。 對於讓周先生陷入兩難的新興歐洲類型基金，黃時彥表示，明年原物料及油價下跌，對新興歐洲仍相當不利，不建議在市場動盪的情況下搶短，周先生不妨逢股市反彈時，檢視手中持股比重，做適量調節，降低新興歐洲的投資比重。 姜愛苓認為，退休金規劃非穩賺不賠，除了布局慎選長期趨勢向上標的，定期檢視資產也相當重要，可每月或每季檢視一次，遇上國際重大事件時更需第一時間檢視投資組合，因應情勢調整，才不會錯失停利停損的時機。 ---------------下一則--------------- 樂退方程式�高額投資訂合理期望值2014-12-29 記者周小仙�台北報導 為什麼每月定期定額，還是無法達成理財目標？為什麼投資績效不如想像好？投資高配息基金，就能保障退休生活？ 以上是許多人在規畫退休理財時，常遇到的理財迷思。投資專家指出，了解自己的投資能力、算出合理預期報酬，是正確累積退休資金的王道基礎。 施羅德全球策略團隊的研究報告指出，確定提撥制退休金計畫成功的關鍵因素之一，就是提撥率至少要達薪資15％、每年至少要有3％實質投資報酬率，並由25歲至65歲提撥達40年，退休後才可保有適當的生活水準。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，台灣民眾退休理財普遍問題在於退休金提撥太晚或提撥太少，當驚覺快要接近退休時，才希望以高報酬率達到退休金的目標，但高報酬率投資標的伴隨高波動，並不適合屆齡退休族群。 富蘭克林證券投顧指出，若投資人投資資金有限，建議拉長投資期間方式慢慢累積資金部位；如果想要提升投資績效，建議可以趁著市場修正時勇於逢低承接，等待市場反彈。 富蘭克林證券投顧表示，投資目標過高反而難以達成，訂定「合理」的期望報酬，並做好股、債資產的平衡搭配，降低波動並以時間慢慢達成投資目標。 還有台灣投資人偏好配息產品，但應留意是否配及本金。富蘭克林證券投顧分析，假設一檔債券型基金投資的債券平均債息是6％，基金公司把收到的6％債息配發給投資人屬於「合理」，但當基金公司宣稱配息率可達8％、甚至12％，投資人就要留意是否配發部分本金，或是受基金計價貨幣影響。 ---------------下一則--------------- 樂退方程式�善用資源 增加達陣率2014-12-29 記者周小仙�台北報導 現今資訊發達，有很多資源能幫助民眾做好退休理財規畫，投資人不妨善用基金公司、銀行等提供的講座、理財網站等資源，或是尋找值得信賴的理專協助，增加退休理財的「達陣率」。 基金公司指出，現在有許多理財網站，都附有長期投資規畫試算軟體，投資人只要輸入報酬率、投資年限，就能算出每個月該投入多少資金，才能獲得期望中的退休報酬；如果資金有限的投資人，也可以從每月投資金額與理想目標金額，推算出該花多少時間累積退休資產。 另外，也有許多基金公司會不定期舉辦講座、設立諮詢專線，讓投資人有更多管道做好退休理財。 例如，富蘭克林每年會針對基金理財有不同程度認識的投資人，舉辦多元主題理財講座，官網上亦設有完整的退休理財專區，教導不同族群了解人生不同階段該如何訂定退休計畫，投資人也可透過免付費專線，享有專業的退休理財諮詢服務。 復華金管家、MoneyDJ理財網等網站，亦有詳細分析境內外基金、全球各金融市場的景氣循環位置及走向、投資知識及投資策略等，協助投資人增進投資知識，了解金融市場。現在也有不少專業理財部落客會分享自己的投資心法，並與網友互動討論。 至於多少報酬率是民眾累積退休資金的最低底線？施羅德投信業務行銷長謝誠晃指出，若以物價水準長期平均在2％、3％來看，實質投資報酬率要達到3％，也就是名目報酬率約在5％至6％左右，會是較適合長期作為退休金準備的投資標的。 ---------------下一則--------------- 投信點名 中印台股明年緊抱 股優於債 美國REITs也按讚2014年12月29日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 歐、日擴大寬鬆，中國降息，美國升息，2015年全球經濟在利率、復甦不同調的狀況下，將各行其路，不過，本土投信業者一致認為，2015年股優於債，成熟市場優於新興市場，然新興市場又以中國、印度與台股最有潛力。 新興國家 揮別衰退 台新投顧董事長吳火生表示，經濟面及題材面將是2015年決定勝負關鍵，而拉動全球經濟動能的領頭羊美國，機不可失，其緩慢堅定的升息步調，將為美國REITs（不動產投資信託基金）注入長期正面的動能，穩健型可聚焦收益型的美國REITs。 而新興市場則看好中、印、台，吳火生說，在低油價下，通膨降，消費能力提升，海外需求回溫訂單可期，加上2015年印度的政策改革、台灣的總統大選、中國的國際化，這些政策面的因子，將可期待轉化成股票市場上另一股不容忽視的強勁動能，積極型的投資人則可選擇具強勁動能的印度，以及政策、題材導向的中國及台灣。 中國信託投信總經理于蕙玲指出，新興國家明年將走出衰退陰霾，企業獲利由-4.9%上調至5.7%，且成長的來源不再藉由裁員與減稅等壓低成本方式，而是透過創新、擴大資本支出來增加營收；當然疲弱的大宗商品原物料價格、相對緩慢的工資上漲速度及油價大跌帶來的龐大消費潛力，也是另一股不可忽視的強勁動能。 整體來說，新興國家是製造國家好、原物料出口國差，上半年看好中國、印度、台灣等製造國，不過若油價出現報復性上漲，則俄羅斯、巴西等仍有機會強勁反彈。 統一投信建議，在強勢美元盛世再臨，原物料行情走入空頭之際，投資區域首選原物料主要消費國如美國，以及受惠低油價且對美國出口比重高的中國、新興亞洲，股市中長期較有利，而與美中關係密切的台股行情也會不錯。 陸股牛市 明年續衝 在中國部分，日盛大中華基金經理人高仰遠表示，今年以來漲幅最猛就屬下半年急起直追的陸股，在資金面支撐下，今年來漲幅逾4成，2015年依舊為牛市表現，但不至於像今年出現暴衝。 2015年經濟增長面臨保7.0%，預計央行將採取偏寬鬆貨幣政策，上半年仍有2~3次降息，伴隨降息動作，科技、節能環保、中國城鎮化及醫療類股等新經濟將是未來觀察重點。 【本土投信2015年布局】 ●台新 ◎經濟面及題材面將是2015年決定勝負關鍵 ◎拉動全球經濟動能的領頭羊美國機不可失，穩健型可聚焦收益型的美國REITs ◎新興市場則看好具強勁動能的印度，以及政策、題材導向的中國及台灣 ●中信 ◎新興國家是製造國家好、原物料出口國差 ◎上半年看好中國、印度、台灣等製造國 ●統一 ◎強勢美元盛世再臨，原物料行情走入空頭之際，首選原物料主要消費國如美國，以及受惠低油價且對美國出口比重高的中國、及與美中關係密切的台股 ●日盛 ◎今年來漲幅逾4成的陸股，明年仍為牛市表現 ◎預計明年上半年仍有2~3次降息伴隨降準的動作 ◎科技、節能環保、中國城鎮化及醫療類股，為未來布局重點 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 景氣燈號連10綠 國發會 向上趨勢不變2014年12月27日蘋果日報【林海╱台北報導】 國發會昨發布11月景氣燈號，綜合判斷分數月增1分至25分，是今年2月以來連續第10顆代表景氣穩定的綠燈。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，雖國外有眾多不確定因素，但國內經濟持續溫和成長，景氣向上趨勢不變，前景審慎樂觀。 在景氣燈號的9個構成項目中，海關出口值、機械及電機設備進口值各增1分，工業生產指數減少1分，其餘項目表現與10月相同。 油價下跌經濟更穩定 吳明蕙指出，各預測機構都已發布明年景氣預測，明年全球經濟表現可望優於今年，對於出口導向的台灣來說，是正面訊號，有助台灣出口動能擴增。她指出，美國連續指標連9個月上升，強勁帶動力量明顯，同時歐元區、日本雖然相對疲弱，但也採取一系列寬鬆政策，加上油價下跌，可以讓經濟更穩定。 吳明蕙說：「內需方面，半導體業者可望積極研發新世代高階製程，挹注民間投資；民間消費在就業情勢改善、農曆年前促銷商機激勵下，動能應可維持。」 對近期油價持續走跌，吳明蕙分析，作為石油消費國的台灣，將因此受惠，在購油開銷減輕的情況下，民眾會把省下的錢用於其他消費，帶動經濟成長。 復甦速度緩慢難熱絡 但她提醒，若油價急速下挫，恐使俄羅斯等石油輸出國出現金融市場動盪，如果外溢至其他國家，可能會影響經濟表現。 燈號連續10個月亮綠燈，但一直無法往上亮出代表景氣轉向熱絡的黃紅燈，吳明蕙說，經濟復甦速度緩慢，短期內比較難看到象徵熱絡的黃紅燈。 因為世界各國復甦速度強弱不一，美國強，但歐元區、日本甚至中國都比較疲弱，全球並沒有一個很強大的復甦力量，反映到與全球景氣連動性高的台灣，也是如此，因此很難期待燈號有不一樣的表現。 ---------------下一則--------------- 12月產業基金 不動產、科技俏2014-12-29 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 國內核備產業型基金12月績效漲跌互見，其中受惠美國聯準會（Fed）升息耐心承諾，市場期待短時間利率仍將維持低檔，帶動全球不動產基金月線平均漲升3.17％，其次科技產業基金漲幅居次，月線平均上漲2.59％。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，景氣穩步復甦且新增供給處低檔，全球不動產產業可望維持溫和擴張的趨勢，預期歐、美、亞主要國家住宅及商用不動產承租率與租金可望穩步增長，加上全球房價動能保持向上趨勢，全球REITs及不動產類股表現給力。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，全球房地產需求基本面轉佳，供過於求情況少，且商用地產市場市況正在改善，加上收益報酬轉好，股利率高於政府債券收益率，並呈持續上升；其中北美市場因美國全年GDP向上修正至3.9％溫和上漲，日本因安倍經濟學加碼，開啟資產再膨周期，使得商辦大樓市場初步復甦，空置情況好轉、租金上升，2015年不動產類股依然可期。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美股科技產業股價續強的原因，主要來自企業獲利前景樂觀且併購消息頻傳，甲骨文與軟體商Red Hat公布上季財報優於預期，且Cypress併購快閃記憶體大廠Spansion，帶動半導體股漲勢。許多科技企業透過股利發放與股票回購將現金回饋股東，反映科技企業的財務體質穩健、以及管理階層傾向於採取股東友好政策。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，美國經濟成長動能持續，明年企業整體獲利展望佳，美股科技未來三年淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性，展望2015年科技新創類股持續看俏。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-29/clipping/A39A00_T_03_04.JPG ---------------下一則--------------- 科技基金 元月不看淡2014-12-29 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 時序將進入2015年，觀察2010年來每年元月台股各類股表現，以電子股表現相對突出，投信法人指出，即使電子股進入產業淡季，但年底消費旺季對業績帶來支撐，讓電子類股表現相對穩定。 投信法人表示，歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，尤其近日公布的美國消費信心指數創2007年新高，強健的消費者信心若能轉化為消費行為，將推升電子新品買氣，帶動相關台系品牌或供應鏈業績。群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將受惠，可注意明年有成長的績優高殖利率個股。電子族群看好蘋果iPhone 6 Plus供應鏈，預期銷售可望支撐個股基本面。另外，就產業大方向看，物聯網相關族群長線需求大爆發，包括智能電表、智慧監控與防盜、智慧家電、行動支付等題材，都是持續關注布局標的。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，明年電子股表現仍將優於非電子，預估第1季電子股走勢將淡季不淡，主因半導體產業龍頭第1季在法說會可能釋出樂觀訊息，增添族群走升動力，加上明年春節在2月下旬，廠商積極備貨效應將從1月開始，及蘋果第1季將發表新產品等，2015年第1季電子業表現可望優於往年同期。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，美國景氣復甦，接下來電子股較看好供需與獲利改善的景氣循環類股，包括LED與面板相關供應鏈。此外，趨勢能見度較高的自動化、工業電腦、雲端、物聯網、消費性電聲元件等族群，也是可關注的重點。也有法人提醒，2014年台股科技業獲利有部分來自蘋果新手機發表所帶動，明年減少此項利多，電子股營運狀況恐怕無法維持相對高檔，因此要仔細檢視個股的基本面表現。 投信法人指出，即使電子股進入產業淡季，但年底消費旺季對業績帶來支撐，讓電子類股表現相對穩定。 報系資料照 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/29/2/462852.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 價量強強滾2014-12-29 經濟日報記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市27日休市，但台灣掛牌的陸股ETF價量俱揚，價格再度挑戰新高，反映出投資人強烈看好後市。市場人士指出，陸股波動大，操作時要找出適合自己的ETF、嚴控資金水位、並且記得停利。 中國股市下半年起逐漸回溫，11月21日意外降息，股市更大漲因應，半年來漲幅達五成，是全球漲幅最大的股市，上海證券綜合指數26日收3,157.6點，再創波段高點。 上證指數急漲後，震盪幅度也擴大，上周二（23日）及周三出現大量賣壓，分別下挫3%、2%，指數一度跌破3,000點，但周四大漲3.4%，周五又漲2.8%，累計全周上揚1.6%。 至於在台掛牌的陸股ETF，同樣在價格拉回之後再創波段高點。 以27日來說，即使陸股休市，但具兩倍槓桿作用的上証2X（00633L）大漲4.9%，其他的一般ETF也大都有2%以上的漲幅，反映出投資人迫不急待要卡位，預期迎接陸股接下來的多頭行情。 從11月21日中國降息以來，上證指數從2,486點上漲至12月22日盤中高點3,189點，累計漲幅已逼近三成。在主要ETF中，以元上證（006206）49%的漲幅最高，主要是因為這是追蹤上證50指數，金融股高達六成，其次是FB上証（006205）41.9%、FH滬深（006207）的39%。至於上証2X，從11月25日掛牌以來更狂飆92%。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞分析，陸股這波急速上漲，且漲勢集中在金融股而略顯單薄，只要一點消息，容易引發投資人情緒性的操作，造成波動加大，預期這種大幅震盪的情形以後將是常態，投資人宜注意價格波動的風險，嚴控資金水位。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/29/2/462855.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�俄股止跌 美中報佳音2014-12-29 經濟日報記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）不致提前升息，美國股市再創新高，繼續帶領全球股市上揚。即使耶誕假期交投清淡，全球股市氣氛仍樂觀。 美股三大指數中，道瓊30種工業股價指數上周漲1.4%，首度站上18,000點，S&P 500指數與那斯達克（Nasdaq）指數都上揚0.9%。美股緩步上攻，波動指數VIX持續下滑，上周下跌12.1%，收在14.5。 至於最近暴漲暴跌的俄羅斯股市，已不再像前一周的單日大漲或大跌一成，但上周單日漲跌幅動輒達2%以上，累計全周上漲7.9%，可算是初步止跌。 陸股上周雖然沒有列入漲幅前十大的股市名單，但上證指數全周漲幅1.6%，表現不錯，再創波段高點，累計今年以來漲幅近五成，是全球最強的主要股市。 群益投信指出，大陸人民銀行將維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，陸股可望受惠資金充沛，且滬港通題材持續發酵，上證股市評價偏低，短期仍是新興市場中外資相對青睞標的。 野村投信表示，本周為2014年最後一周，金融市場關注焦點在於美國將公布消費者信心、芝加哥採購經理人指數（PMI）及ISM指數等經濟數據。 此外，希臘將於今（29）日舉行國會第三輪選舉，野村投信分析，若現任總統薩瑪拉斯提名的候選人無法順利當選總理，就必須解散國會，進行新國會大選。 野村投信指出，不論希臘選舉的結果，歐元區在經歷過去三年的債務危機後，以德國為首的歐盟領袖對危機處理已有經驗，因此希臘選舉就算造成政治紛擾，也不致擴大釀成區域風險，投資人不必太恐慌。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/29/2/462854.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 政策激勵 雙印菲強漲至少3成2014-12-27 聯合晚報記者邱智慧�台北報導 回顧今年來全球股市及股票型基金表現，股市漲幅前三名為阿根廷、中國和印度；基金類型則為印度、菲律賓和印尼。整體來說，印度、中國、美國和東協基金，為今年來大贏家，平均報酬達一成以上。 今年來全球股市漲跌幅，前五名為阿根廷、中國、印度、土耳其和菲律賓，分別上漲55.33%、49.23%、28.68%、25.29%和22.01%；以基金類型來看，則為印度、菲律賓、印尼、土耳其和泰國基金，平均績效分別為41.72%、31.38%、29.67%、24.32%和23.55%。其中，中國上證指數雖然大漲逾49%，排名全球第二，但中國基金漲幅僅排名第七位，基金未能跟上指數表現，顯示選股未能超越大盤。 今年投資印度基金大豐收，平均績效大漲四成，摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)表示，今年來印度獲外資累計買超達164億美元，排名今年亞股之冠。莫迪政府上台後推出多項有利商業發展的政策，央行同步祭出金融業改革，不僅刺激企業投資信心，也活絡民間投資活動。因此，預估印度股市將維持長線多頭趨勢，若短線有回檔，可視為良好買點。 東協國家今年表現同樣亮眼，印尼、泰國和菲律賓擠進全球股市漲幅前十名。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/27/6/460581.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 景氣加持 中、印基金羊年俏2014-12-29 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 時序進入馬年尾聲，觀察亞股表現，後起之秀的大陸及持續向上趨勢的印度，成為亞洲衝刺雙星，股市漲幅分別超過4成及2成，根據彭博預期2015年全球經濟成長率可達3.5％，為5年來首次上調，法人指出，經濟溫和成長，有助亞洲投資市場前景，中印相關基金羊年亮度提升。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，馬年亞洲漲幅最猛非陸股莫屬，下半年在資金面支撐下急起直追，使得年度漲幅超過4成，2015年推估延續牛市表現機率高，但同時因經濟增長面臨保七，建議選股看好科技、節能環保、城鎮化及醫療類股，及經濟數據與政策發展，將是未來觀察重點。 2015年大陸仍存在降息或降准可能，A股可望呈現跨年行情；群益中國新機會基金經理人林我彥指出，新的一年市場需要關注兩大重要事件，一是兩會後的改革預期與實際落實狀況，二是第2季經濟能否趨穩，抵消Fed升息預期的衝擊。 林我彥認為，風險溢價調整與無風險利率下降，帶來A股估值體系的提升，將會受益於增量資金入市的配置效應，資本市場制度建設也更有利股市走勢；投資上看好包括券商類股、資訊安全、第三方支付、半導體、鐵路基建等產業。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）分析，2015年新興市場還是存在隱憂，但其中印度相對是一大亮點，由於印度目前有令人興奮的投資題材，即極佳的人口結構、民間部門充滿活力，綜觀其經濟和股市在2014年表現相當不錯，但新的一年卻還有進一步成長空間。 他強調，印度新政府所祭出的新政策鼓舞有利於內需導向型的公司，特別是具備固定資本的產業及金融服務產業，另外印度消費者受惠能源價格下跌，通膨壓力降低，可望帶動消費意願，助長股市動能。 ---------------下一則--------------- 強者恆強 中國印度續笑傲亞股2014-12-29 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 根據路透社對全球主要券商分析師進行的季度調查，在全球貨幣寬鬆持續下，股市2015年將持續走多頭行情，個別股市強者恆強，亞股表現最被看好，尤其大陸與印度表現將續強，大中華及印度基金績效可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸不僅是亞股，也是全球主要股市漲幅居冠股市，今年來漲幅達45.21％。 他認為，大陸政府引導經濟下行趨勢明顯，年底前資金仍偏緊，人行將維持「穩中偏鬆」貨幣基調，陸股將受惠資金充沛，上證股市評價相對偏低，2015年仍是新興市場中外資相對青睞標的。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，由於資金面警報基本解除，陸股近期出現強勁反彈，大陸進入改革轉型，將在長期內提升經濟增長的品質，最終改善企業的盈利能力。 據大陸的中央經濟工作會議強調，貨幣政策鬆緊適度，暗示未來貨幣政策靈活性增強，降息降准空間均打開，預計2015年有望降息1、2次，降准2、3次，明年進入降息循環，有助股市中長期走勢。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，經濟高成長是印度股市上漲關鍵，印政府積極經濟改革立法及實施，提升企業價格競爭力，有利銷售或出口；同時商品可望降價，消費者購買力增強，政府稅收增加，減少先前稅制可能造成的貪污，預期2015年中通過，2016年4月開始實行，預估GDP每年將可增加1.7％，激勵印股續揚。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德強調，印度遇新興市場亮點，目前令人興奮的投資題材包括極佳人口結構、民間部門充滿活力。 他指出，印度經濟和股市2014年表現佳，但未來還有進一步成長空間，新政府新政策鼓勵內需型公司，鼓勵內需導向型公司，特別是固定資本產業和金融服務產業，另外，消費者受惠能源價格下跌，及通膨壓力降低，消費力可望續增。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-29/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 日通膨降溫 擴大寬鬆加壓 料明年10月加碼 日股急拉翻紅2014年12月27日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 數據不佳 日本通膨持續降溫，11月不含鮮食的核心CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增率僅2.7%，扣除消費稅調升因素後，增幅更創14個月新低0.7%，距離日本央行（日銀）2%目標愈來愈遠，加重日銀擴大寬鬆壓力。經濟學家預估，日銀可能在明年10月再度加碼寬鬆。 日本經濟持續低迷，昨公布11月數據普遍不佳，包括11月工業生產月減0.6%，未如預期成長0.8%，3個月來首度下滑；零售銷售月減0.3%，不如市場預期的成長0.2%；經物價調整後的實質薪資年減4.3%，創5年來最大減幅。 油價下跌拉低通膨 經濟數據不佳，升高擴大寬鬆、振興經濟預期，帶動日股昨午盤後急拉翻紅，日經225指數終場小漲0.06%，日圓一度走貶0.3%，來到120.42兌1美元，接近日前創下的7年低點。 日銀總裁黑田東彥曾表示，油價下跌會拉低近期通膨率，但也強調，日本正朝實現物價目標的方向前進，廉價能源對日本長期經濟有利，暗示短期內無意加碼印鈔。 但瑞穗證券首席市場經濟學家上野泰警告，現實的狀況顯然與日銀的預期相反，未來通膨上升幅度料持續縮減。 上野泰也說：「儘管日圓大幅走貶，有利帶動物價上升，可是油價暴跌的狀況，顯然打消了相關效應。」他預估，明年5月通膨率可能降至0.2%以下。 野村證券經濟學家野木森稔直言，企業必須看到內需明顯復甦才會提升產能，而從當前的數據來看，日本經濟就算在本季出現反彈，力道也不會太強。他預估，日銀可能必須再度出手救經濟，加碼寬鬆時間料在明年10月左右。 工業生產月減0.6% 日本經濟財政大臣甘利明昨強調，如果政府、工會與企業能在加薪與就業方面盡到各自的責任，相信日本在不久的將來可以擺脫通縮，並指出，工業生產在11月下滑可能只是暫時現象，因製造業者預期，工業生產將在未來幾個月轉強。 日本經濟產業省公布的數據顯示，製造商預估，12月工業生產料月增3.2%，1月增幅將擴大至5.7%，為日本經濟前景帶來一線曙光。 就業數據也為日本經濟增添更多亮點。11月失業率一如預期持平在3.5%，而厚生勞動省公布的11月求才求職比率由前月的1.10升至22年新高1.12，優於市場預估的持平在1.10，意味著每位日本求職者，平均可獲得1.12個工作機會，顯示就業市場持續復甦。 ---------------下一則--------------- 日本政府將堅定維持寬鬆 日股再看俏2014-12-27 聯合晚報記者林韋伶�台北報導 日本11月通膨率連續第四個月走降，且在工業生產與零售銷售數據上，成績也不如預期，導致市場再度陷入懷疑日本經濟成長動能的情緒中，也讓日股在昨(26)日亞股普遍走升的情況下黯然走跌；然而對於日股後續的表現，專家多維持樂觀立場不變，看好日本政府將堅定維持寬鬆、刺激經濟的態度，有助市場表現。 日本11月工業生產指數較前月下跌0.6%，較市場原先預期將增加0.8%要低，且零售銷售數字也出乎意料走跌0.3%，且通膨數字也連四個月走降。施羅德 (環)日本股票基金經理人前田正吾認為，目前市場焦點仍在於日本經濟成長預期以及消費稅的改革計畫，但若從企業表現的角度來看，日圓走貶有助企業盈餘提升，且目前在日本企業治理大有進展，預期明年日本股市將有相當潛在表現空間。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻也表示，上周相較於新興亞股資金呈現淨流出，日股則逆勢吸金，隨著首相安倍晉三的執政聯盟贏得眾議院超過三分之二的票數，取得國會控制權，有助推行改革政策。預計日本貨幣將持續維持寬鬆，而弱勢日圓將有利日本出口，同時對於海外布局的日本大型企業獲利也有提振的效果。 此外，許豑勻分析，從資金面來看，日本政府退休基金(GPIF)調整資產配置策略，提高日股資產至25%，也有利注入資金動能，雖然短線上日股受漲多及國際情勢的壓力，但在弱勢日圓、企業獲利佳等刺激下，日股後市依然可期。 ---------------下一則--------------- 2015歐股轉機年 5大投資題材匯聚2014-12-29 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導 展望2015年，野村投信認為，歐洲將匯聚「德拉吉經濟學發酵」、「歐版量化寬鬆政策勢在必行」、「低油價強勢美元雙紅利」、「轉機成長雙引擎啟動」與「價值面補漲行情」五大重要投資題材，樂觀偏多看待歐股將演出轉機行情。 歷經烏俄危機、葡萄牙BES銀行事件與美國QE退場等衝擊，歐股2014年走勢顛簸，道瓊歐洲600指數勉力守住正報酬，股市完全未反映經濟好轉與企業獲利由負翻正等基本面利多。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區12月製造業與服務業PMI初值均較前月回升且優於市場預期，同時德國ZEW經濟景氣預期指數由11月的11.5大幅攀升至34.9，也是連續兩個月上揚，反映歐元貶值及近期油價下滑效應對企業信心的拉抬效果已逐步發酵，歐元經濟體將於2015年迎來五大復甦題材。 第一是德拉吉經濟學發酵，歐洲央行總裁德拉吉今年下半年先後推出銀行資產抵押債券（ABS）及擔保債券收購計畫，加上兩批TLTRO（定向長期再融資操作）施放，刺激歐元回貶帶動出口股成長，負利率更刺激民眾消費回升，銀行借貸利率回降，近期銀行借貸意願自2007年來首見鬆動，顯示德拉吉經濟學效應已逐步發酵。 二是歐版量化寬鬆政策勢在必行，最新公布的12月美銀美林銀證券全球經理人調查顯示，九成經理人認為明年歐洲央行將進一步加碼量化寬鬆，且於明年第1季施行的機率最高。遵循美國、日本及大陸等前例，寬鬆刺激政策法則全球通用，歐版QE推動將提供歐洲區新一波資金行情，支持歐股長多格局。 三是油價強勢美元雙紅利，油價下跌對歐元區而言是利大於弊，券商巴克萊分析，若油價下跌20％伴隨美元升值10％，歐洲GDP將因此增加約0.6％，反而是美國因美元升值抵銷掉油價下跌的利多，並未受惠，顯見低油價與強勢美元成為支撐歐股的雙紅利。 四是轉機成長雙引擎啟動，下半年歐元回貶以及近期油價急貶的力道尚未反映在歐元區經濟成長數據，歐洲可望由今年的低檔逐步走高，歐股坐擁向上提升的最佳轉機題材；此外，IBES預估，明年歐股企業獲利成長率達13.3％，領先美國的10.1％、日本的12％和新興市場的11.5％，躍升2015年企業獲利成長王。 五是價值面補漲行情，歐股本益比僅為13.5倍，遠低於美股的16.2倍。金融海嘯過後，美股實施三波QE啟動五年多頭循環，日本央行則在兩輪QQE後，日股一舉突破五年空頭格局。 他指出，現在美國已結束QE、日本剛進行完第二輪QQE，相較之下，歐洲明年才正要開始印鈔，現階段的歐股相對具有補漲空間，2015年資金行情將由歐股接棒，歐股可望複製美股過去牛市經驗，成為投資亮點。 ---------------下一則--------------- 油跌不止 東歐受累重摔逾2成2014-12-27 聯合晚報記者邱智慧�台北報導 今年來全球表現較差的基金類別，除了能源和原物料出口國之外，歐洲股票如德國、義大利和北歐股也入列，歐股同樣弱勢。 今年來全球股市跌幅後五名為俄羅斯、希臘、葡萄牙、奈及利亞和奧地利，分別下跌-42.55%、-26.62%、-19.51%、-16.70%和-14.70%；基金類則為俄羅斯、新興歐洲、巴西、拉丁美洲和伊比利亞半島股票基金，績效為-38.81%、-24.1%、-11.31%、-8.71%和-7.96%。受到烏克蘭紛爭和油價重挫影響，俄羅斯無論是股票或基金表現皆最差；原物料出口國巴西和經濟復甦緩慢的歐洲，也敬陪末座。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，OPEC堅持絕不減產，預估原油供過於求及油價走跌情況將持續。面對油價偏弱格局，俄羅斯、巴西等以原物料出口為主要經濟支柱的國家，勢必受衝擊；加上通膨居高不下，貨幣匯率走勢疲軟，可能將拖累新興歐洲和拉丁美洲明年的經濟前景。 ---------------下一則--------------- 被油價害慘 俄羅斯赤字恐飆2014年12月27日蘋果日報【陳冠穎、劉利貞╱綜合外電報導】 《華爾街日報》取得官方文件顯示，俄羅斯政府預期明年原油均價若維持60美元，經濟將衰退4%，一旦繼續走跌，恐被迫削減1成預算，並動用緊急資金，但即便如此，預算赤字仍將創6年新高，較原先高出7倍。 石油為俄羅斯主要收入，但價格猛跌，衝擊其經濟與財政前景。據俄羅斯財政部預估，明年原油均價為每桶60美元、2016年65美元、2017年70美元。 擴大紓困民營銀行 俄國財政部預期，2015年的預算赤字將達到GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）的4.9%，較先前預測的0.6%高出7倍以上，並創下2009年來新高，惟2016年可望下滑至3.8%，2017年再降至3%。 俄羅斯財政部估計，在60美元油價下，明年經濟將衰退4%，但2016年起可望隨油價反彈恢復成長，2016、2017年經濟成長預估可分別達到2.4%、1.6%，惟俄羅斯央行可沒那麼樂觀，先前曾預測明年經濟將衰退4.5~4.7%，2016年還會繼續衰退0.9~1.1%，而外資估計俄羅斯2015年衰退幅度上看5.5%。 俄羅斯財政部長西盧阿諾夫（Anton Siluanov）周四雖宣布貨幣危機已經解除，但俄羅斯央行昨擴大紓困民營商業銀行Trust Bank及其監管銀行Otkritie共計1270億盧布（約24億美元），其中Trust Bank紓困貸款規模較原先宣布的高出2.3倍，盧布一度重貶近6%，來到55.5兌1美元，揮別前5個交易日連續回升局面。 俄羅斯央行為阻貶盧布，快速消耗外匯存底，截至12月19日的1周內，俄羅斯央行及2家主權財富基金持有的國際儲備（包含黃金及外匯存底）大減157億美元（4985億台幣），降至5年多來新低3989億美元（12.67兆台幣），也是2009年8月來首度降至4000億美元以下。 ---------------下一則--------------- 美股多頭只走一半 2015再衝2014-12-29 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導 時序來到2014年末，回顧今年驚驚漲的美股，自2009年起，至今已走了5年多頭格局，法人指出，觀察二戰後美股牛市走勢，美股S&P500甚至翻漲了3倍多，而目前美股的多頭才走一半而已，投資人不必看空美股。 據BMO資料顯示，第二次世界大戰後美股歷經一波長達10年的反彈牛市，對照金融海嘯後美股於2009年反彈至今才走了5年的多頭格局，尚有很大的表現空間。 美股多頭表現也同步反映在美股基金績效上，根據Morningstar統計資料顯示，截至11月底，美國股票基金各期間平均績效皆為正報酬，近3個月、6個月、1年、2年、3年、今年以來分別累積漲幅為4.73％、8.97％、16.87％、54.45％、60.57％、13.34％。 康和投顧指出，2014年美國經濟持續成長，就業市場出現明顯的改善，房市也持續復甦。今年Fed如期結束QE，對股市沒有產生重大衝擊，顯示目前美國的基本面相當穩固，預期明年Fed若升息，將成為市場最重要的不確定性因素。 保德信投信投資長黃時彥表示，FOMC會後聲明發佈後美股大漲慶祝，既能加強市場對經濟前景的信心，又能避免升息步調過快的疑慮，稍微緩和近期因為油價下跌所帶來的連串金融市場動盪。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋分析，儘管如此，為了走更長遠的路，美股應短期略有修正，因此美股今年於2月、8月及10月皆出現漲多修正，而現階段在擺脫Fed對流動性挹注下，緊接著就是考驗基本面的時刻。 回歸基本面來看，劉振璋指出，現階段美國企業現金滿滿，持有近1.7兆美元，創二戰後新高。企業握有現金，正面表列可用來投資、增聘、研發、合併收購、發放股利與買回庫藏股，負面表列可用來降低負債，加上便宜資金可供借貸，皆為有利於股價表現的因子。 美國可能於2015年年中或下半年升息，劉振璋表示，按照經驗，Fed升息預期發酵，有助金融股獲利。在升息循環初期，是相對有利存放款利差擴大、增加貸款與獲利的時機。 此外，觀察目前退休基金持有股市比重日漸增加，金融股過往相對落後下，未來將有機會表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-29/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 本月產業基金 不動產奪冠2014-12-27 聯合晚報記者嚴雅芳�台北報導 12月份的各主要產業型基金績效漲跌互見。市場期待在不短時間裡，利率仍將維持在低檔，帶動全球不動產與公用事業類股基金月線分別漲升3.17%和2.05%。此外，科技產業型基金漲幅排名居次，月線平均上漲2.59%，主要反應企業獲利前景樂觀且併購消息頻傳。能源、黃金及貴金屬在本月則敬陪末座。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，在景氣穩步復甦且新增供給位處低檔之下，全球不動產產業可望維持溫和擴張的趨勢，預期歐美亞主要國家住宅及商用不動產承租率與租金有望穩步增長，加上全球房價動能保持向上趨勢，將可嘉惠全球REITs及不動產類股表現。 威爾森．邁吉指出，各區域不動產各具投資題材，考量美國經濟與房市動能增溫，房價與租金溫和成長，且不動產企業獲利亦穩步成長，美國仍是目前最為看好的區域。 ---------------下一則--------------- 沙國估明年油價80美元 預算洩底 計劃支出仍創歷史新高2014年12月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 儘管油價崩跌，全球最大產油國沙烏地阿拉伯2015年編列預算仍創歷史新高，展現無須緊縮開支也能因應低油價的自信。專家指出沙國預算案可能預設明年油價水準為每桶80美元，較當前高逾3~4成，釋出看好油價反彈的訊號。 釋出反彈訊號 沙國財政部長阿薩夫（Ibrahim Al-Assaf）在預算案發布後說：「中期而言我們有能力忍受低油價。」他表示「中期」意味3~5年，但預期明年底或2016年油價就會回升。 沙國財政部前首席經濟顧問薩卡納斯基（John Sfakianakis）說：「所有人都預期，沙國會以每桶60美元的油價水準來編列預算，這對油市將是負面訊息。而以每桶80美元的財政收支平衡價格來編預算，政府是在向市場傳達他們預期油價將回升。」他表示，沙國今年預算設定的油價水準為每桶103美元。 不過，沙國並未公開預算中假定的油價水準，部分分析師仍抱持悲觀看法。依阿布達比商業銀行（ADCB）首席經濟學家馬里克（Monica Malik）觀察，沙國預算案預設油價應是每桶55美元。OPEC第2大產油國伊拉克本周已表示，明年預算案設定油價為每桶60美元。 今年出現赤字 市場顯然接收到較樂觀的訊息。倫敦布蘭特原油期貨昨盤中上漲0.76%至每桶60.7美元，紐約西德州原油也漲1.24%至每桶56.53美元，使本周跌幅均縮減到1.5%左右。 沙國財政部周四發布2015年預算案，預計支出創空前新高8600億里亞爾（2300億美元），較今年編列預算增加0.6%，惟財政收入可能降至7150億里亞爾，預算赤字為1450億里亞爾，相當於GDP（國內生產毛額）的5.1%，惟因油價波動與政策調整，沙國預算計劃與實際收支常出現明顯差距。 沙國財政部估計，今年政府實際收入1.046兆里亞爾、支出1.1兆里亞爾，將出現5年來首見的預算赤字。 ---------------下一則--------------- 不懼低油價 綠能基金等跳高2014-12-27 聯合晚報記者邱智慧�台北報導 今年來原油價格大跌逾四成，除了拖累能源基金走跌，去年大漲逾三成的綠能基金也受到影響，今年來績效表現平淡。 基金經理人表示，雖然油價偏弱對替代性能源有技術面壓力，但全球政府仍倡導替代能源，中長期趨勢未變。 觀察綠能基金績效，去年整體產業表現優異，績效漲幅逾三成，但今年來七檔綠能基金平均績效不到1%，勉強維持正報酬。 日盛全球抗暖化基金經理鄭慧文表示，由於油價重挫，市場近期出現雜音，但目前看來各國政府還是持續倡導替代能源的重要，並持續推出政策及相關補貼。現階段歐美相關替代能源產業表現並無太大改變，而太陽能僅是因為進入淡季才出現拉回，並非油價影響。 德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，先前受到油價走跌拖累，多屬於工業與科技的綠能指數跟著走弱，不過近期油價反彈，激勵綠能指數單周上漲約4%。回到全球供需結構來看，在各國政府政策支持之下，綠能中長期的成長趨勢並不會因為油價走弱而改變。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/27/6/460583.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 創新掛帥 美生技股錢景亮2014-12-29 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 美股維持強勢格局，近期持續創高點，統計2014年S&P 500指數上漲12.63％，進一步分析此一代表前500大企業成分股表現，以生技醫療類股表現最好，能源類股受低油價拖累表現最差。 法人展望2015年美股，認為生技醫療產業續強趨勢不變，但能源類股可望搶反彈契機，可留意相關基金表現，適時布局。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟成長動能持續，明年企業的整體獲利展望佳。根據瑞士信貸預測資料，美股生技、科技，以及能源類股，到2017年的本益比均比S&P500要低，未來3年淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性。 市場針對2015年獲利預估來評估股價，生技醫療類股更具價值，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，特別是生技藥品重要性與日俱增，產業長線成長趨勢不會改變，中長線醫療生技產業仍大有可為，回檔都可視為布局時點。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，美股生技產業連續4年居表現最佳產業，反應生技產業高成長的趨勢，吸引投資人競逐，即使是以大型生技股來計算，未來3年仍可望有15％年獲利成長率。 此外，因應各國相繼積極投入輔助政策規劃，美國食品與藥物管理局（FDA）也加速藥物審核，帶動良性循環利基。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國股市在市場資金動能充沛下續強，對金融、消費、科技，以及生技醫療股持續留意，根據UBS出具2015美股投資展望報告，最看好醫療、科技，以及金融產業；而且NBI生技指數2014年漲幅超過3成，代表生技族群羊年續旺可期。 近期國際油價的重挫，使得民眾更捨得用油，將有效增加原油需求；蔡詠裕分析，預期體質不佳的油品公司會自動減產，加上利比亞動亂再起，原油供給恐趨不穩，2015年4月又將進入煉油廠歲休季節，油價可望逐漸回復市場平衡，能源類股則可能在油價止穩後將有機會進行一波反彈。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-29/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 國際債 延長交易時間2014-12-29聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 為發展國際債券次級市場，櫃買中心鬆綁國際債券交易制度規範，包括延長交易時間、放寬給付結算期限及簡化交易、交割單據，自即日起實施。 櫃買中心表示，考量證券商與客戶買賣國際債券及外國債券的實務需求，以及增加證券商的交易彈性，修正「外幣計價國際債券管理規則」第18、23條及「證券商自行買賣外國債券交易辦法」第6、16條，增訂證券商已訂定延長營業處所交易時間有關之內部作業辦法者，得延長其交易時間，惟應將其延長之交易時間於證券商營業處所或網站公告，以免影響客戶權益，同時配套增訂證券商延長交易的資訊申報作業規定，於自行延長交易時間（當日及次一營業日上午9點前）內的買賣，應於次一營業日上午10時前，申報交易資訊。 另外，考量交易對象若為境外專業投資機構，其所在地國對國際債券交易相關單據的要求與給付結算作業等規定可能與國內現行規範不同，故同步修正「外幣計價國際債券管理規則」第28條，增訂證券商與境外專業投資機構交易國際債券時，得依國際市場慣例辦理款券收付、留存交易與給付結算紀錄，以擴大我國國際債券市場的外資參與。
入息型商品 受青睞2014-12-26聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 今年美國股市再創歷史新高，持續帶領全球股市走揚。展望2015年，基金業者認為，利率維持低檔，但美國升息時點將影響投資人信心，全球金融市場不免波動，入息產品持續受青睞。 美國將在2015年升息，這將牽動全球股債匯市的走向。 惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，2015年全球央行「耐心」等待將持續塑造寬鬆的資金環境，全球經濟復甦循環可望延長。 樓克望認為，油價低、利率低，股市可望出現有基本面支持的反彈行情。但美國升息時點和美元強勢將帶來市場波動，投資主軸宜採取追求債息和股票成長的均衡布局。 樓克望指出，2015年的最適資產配置延續2014年「股債平衡」的機率頗高，看好美股與亞股，其中貨幣強弱仍將對不同計價幣別的基金總報酬產生決定性影響。 美元持續看多，歐元、澳幣及日圓持續看空，2015年這個趨勢應該仍然不致於扭轉。 富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，累計整體企業獲利看起來無法在高檔持久，今年已看到企業獲利成長將下調的趨勢，預期2015年這一個趨勢仍將持續。 雖然羅柏斯對整體市場持審慎看法，但依然相信個股及產業能提供不錯的風險報酬，他的投資策略鎖定股息概念股，精選能長期提供穩健收益前景的企業。 不過，先機多重資產管理主管范約翰（John Ventre）提醒投資人，高利率敏感度股票價格，已經變得昂貴，景氣循環股的價格相對顯得低廉。 范約翰指出，未來無論利率變化幅度是大是小，利率向上攀升幾乎已成為既定事實。過去公用事業、醫療保健與核心消費等族群不受外在經濟周期影響，總能締造穩定盈餘表現，但未來似乎很難繼續大幅提升獲利空間。 范約翰認為，企業盈餘與經濟周期連動、且獲利可望進一步改善的企業，才是目前投資首選。 同時，高品質的大型藍籌股雖然多為全球級龍頭企業，但黃金時期可能已經接近尾聲，因此投資人應該考慮其他的投資標的。 ---------------下一則--------------- 美日股2015投資亮點 科技醫療保健領軍 將出現有基之彈2014年12月26日擇優布局【劉煥彥╱台北報導】 2015年將屆，外資投信展望來年海外資產配置，建議加碼美國、日本與大中華股市，聚焦科技與醫療保健產業，但宜減碼歐股，債市看好點心債與亞洲高收益債，貨幣則看空歐元、日圓、澳幣與盧布。 富達資產配置總監葛瑞森（Trevor Greetham）預期，明年美國持續帶領全球景氣復甦，加上低通膨與貨幣寬鬆，都有助美股多頭行情持續，可能重演1990年代無通膨的經濟復甦、美國經濟成長穩健與美元強勢，美股走強的歷史經驗。 他也認為，美股多頭行情將由科技與醫療保健股領軍，因其基本面優異，價位可望上修。 葛瑞森說：「美國企業獲利表現強勁，而且聯準會可能是全球主要央行率先升息者，將引發市場震盪，但是只要通膨狀況良好，市場會理解聯準會只是想慢一點踩油門，而不是猛踩煞車，且聯準會緊縮貨幣政策，意味美元會持續走強。」 美元持續走強 他也提到，日本是原物料進口國，可望受惠中國經濟成長放緩，與美國復甦帶動日本出口等利多，日本內需經濟雖然不協調，日本政府正不惜一切代價，創造強勁且持久的名目經濟成長，所以「日本是我首選的市場」。 惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，明年全球主要央行可望耐心等待，持續塑造寬鬆的資金環境，搭配低油價，股市可望出現有基之彈，惟美國升息時點和美元強勢，將造成市場波動。 留意4大變數 樓克望建議，明年海外投資主軸最好將債息和股票成長並重，股市鎖定美國和大中華，債券看好點心債和亞洲高收益債，匯率仍以美元、英鎊、人民幣和印度盧比較看好。 樓克望說明，明年股市可望出現有基之彈的理由有3，第1是低油價，石油跌價會增加家庭可支配所得，助長民間消費；第2是低利率、低風險，因為已開發國家將維持更久的低利率環境，有助舒緩新興經濟體對外融資成本壓力；第3，強勢美元將是提振歐洲及日本經濟的良藥。 樓克望也說：「明年全球市場要注意4大關鍵變數，首先是聯準會的的升息時點；其次風險報酬是歐日股市較佳，或新興市場股市；第3是美元升值是否太猛，超過市場預期；第4是匯市波動可能因主要央行貨幣政策的落差而升高。」 上周訪台的保德信國際投資首席分析師普利文（John Praveen）建議，明年股市投資可選擇獲利佳的新興亞股，避開風險較高的拉丁美洲及新興東歐，且油價下跌可望進一步帶動美國消費。 ---------------下一則--------------- 台股拉警報 M1B年增率19月新低 與M2黃金交叉間距縮小 資金動能恐吃緊2014年12月26日蘋果日報【王立德╱台北報導】 傾向保守 台股資金動能恐吃緊！昨日央行公布11月金融情況，受國人活存轉定存影響，M1B年增率降至6.95%，創19個月來新低，M2年增率則上升至5.22%，兩者黃金交叉間距縮小到1.73個百分點。 央行經研處副處長吳懿娟表示，因國人活存轉定存，活期存款成長減緩，讓M1B年增率降至6.95%，創19個月來新低，M2年增率則另有外資11月淨匯入27.35億美元因素影響，反彈至5.22%。 若以M1B、M2年增率的黃金交叉間距來看，10月尚有2.2個百分點，11月縮小到1.73個百分點，創5個月新低。 12月M1B有望反彈 M1B包含通貨淨額（市場上流動的現金）、支票存款、活期存款、活期儲蓄存款，代表國人口袋所有可以馬上動用的錢，與投資市場息息相關，M2則是M1B加上定期存款，當M1B年增率高於M2年增率時，表示投資市場資金較為活絡，反之則是國人較願意將資金鎖進定存，對投資市場來說則是警訊。 漲勢吸引散戶進場 吳懿娟分析，前11月M1B平均年增率8.06%、M2平均年增率5.64%，因去年12月比較基期較低，預估今年12月的M1B年增率有機會止跌反彈，終結連4個月下跌走勢。 11月台股指數仍上揚。央行統計指出，從月平均股價指數來看，11月9016點，較10月的8819點上揚近200點，但若觀察成交值，可以發現台股日均成交值已由10月的790億元，下滑到11月的730億元，交易動能逐漸萎縮。 因台股指數11月大漲，散戶仍被吸引進場，除11月底融資餘額小幅增加至2555億元外，證券劃撥存款帳戶月底餘額更增加至1兆4209億元，月增140億元，顯示散戶對台股熱情仍在。 相較起來，外資動向雖同樣站在買方，但動向仍有些許雜音，11月外資淨匯入27.35億美元，買超台股近1000億元台幣，並因動用外國人新台幣存款帳戶買股，讓外國人新台幣帳戶月底餘額由2245億元，下滑至2069億元，月減176億元，但央行官員說，已發現部分外資基於年底結帳因素，將資金匯出。 外匯存款逼近4兆 外匯存款部分，因台幣兌美元匯率貶值，部分廠商將手中台幣資金轉為外幣，加上貨款入帳等因素，11月外匯存款增加至3兆9887億元，離4兆元大關僅一步之遙。 定期及定期儲蓄存款也受到廠商手中資金太多、將活存轉為定存因素影響，11月底膨脹到13兆3256億元，月增850億元。活期性存款則是由10月底的12兆4986億元，小幅增加至11月底的12兆5888億元。 【報你知】3大貨幣指標 央行每月都會公布M1A、M1B和M2等3大貨幣指標年增率統計，就像3個內包的同心圓。最裡面一圈是M1A，即通貨（民眾口袋中的錢）、支票存款和活期存款總和；第2圈為M1B，比M1A多一層活期儲蓄存款。最外面一圈是M2，即M1B外加定期性存款。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�台股基金 富貴穩中求2014-12-26 經濟日報記者陳美君�台北報導 金管會五箭齊發，為台股多頭氣焰添加柴火；台灣銀行財富管理團隊指出，展望未來，影響國際經濟景氣變數雖多，但仍朝正面發展，加以國際游資充足，台股動能能否進一步提升，須視投資人對台股看法是否持續樂觀。 台銀財富管理團隊主管魏江霖表示，基金具有資產配置、分散投資的特性，在市場波動時，可發揮風險分散，穩定獲利的特色。 依據投信投顧公會委託台灣大學財務金融系製作的基金評比資料，截至今年11月底，近一年、二年、三年、五年及十年等短中長期的台股報酬指數表現分別為12.63%、28.59%、46.46%、43.84% 及126.85%，而市場173檔台股基金中，各年度約二成八至四成五的基金報酬率優於大盤。若能配合基金類型及投資時機的選擇，報酬率可望更佳。 台銀財富管理團隊提醒，台股屬淺碟市場，容易受各種政經因素超漲超跌而波動大。依據投信投顧公會報經金管會核准的基金風險報酬等級分類標準，台股基金的主要投資標的與產業為一般型者，其風險報酬等級為RR4，主要投資標的與產業為特定類股型或中小型者，其風險報酬等級為RR5。 依台銀商品適合度政策，RR4及RR5 的商品皆僅受理積極型投資人投資，與其他類型基金相較，台股基金適合追求較大資本利得，願意承擔較高價格波動風險的投資人。 對於投資台股基金要注意的重點，台銀表示，現階段投資台股應注意美國明年升息後經濟是否持續好轉、歐元區及日本寬鬆政策的效果、大陸維持健康的經濟成長率等國際因素及全球資金動向。 若美國經濟正如市場預期持續復甦，除有利美股表現外，以出口導向的新興亞洲之經濟及股市亦可望受惠，在低利環境下，若欲長期投資，亦可觀察台股是否能維持目前股息殖利率3%以上、股東權益報酬率15%左右、在新興亞洲國家名列前茅的地位，以吸引外資青睞，故後續仍需留意國內企業獲利成長的表現及投資人信心是否回復。 台銀認為，與其他地區的基金相較，投資台股基金，具有無匯率風險、資訊取得較易、資本利得不課稅、相關經理費與申購費用較低、贖回時程較快等好處。 至於台股基金該怎麼選擇？台銀認為，投資人投資台股基金應先設定自已的理財目標，了解自已的投資屬性，考量自身資產配置與風險忍受度外，應注意基金公司品牌、基金成立日期、基金規模、基金經理人績效及其異動頻率等。 在績效方面，應挑選長期績效穩定的基金，而投資類股型基金者，更應注意個別產業景氣變化。若不願承擔類股輪動的風險，也可選擇被動式投資的指數股票型基金 (ETF)。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458624.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458625.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458626.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效贏陸股2014-12-26聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 本周陸股起落大震盪，由於新開戶數也出現滑落，使陸股短線降溫，但港台兩市維穩走高，近一周表現皆超越陸股，也使兩岸三地布局的大中華基金抗震，績效跑贏A股。 復華投信認為，陸股長線看多，但短線波動幅度可能加大，加上目前A股較H股溢價拉大，布局大中華基金相對可分散風險，同時參與陸股牛市行情。 追蹤A股與H股（國企股）價差的「恆生AH股溢價指數」創下近三年新高，代表A股目前股價較H股愈貴。不過，隨市場投資情緒回穩、美股再攀新高，資金有望回流新興市場，H股與A股價差有機會收斂，大中華基金表現可望追上陸股。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，港股自9月底占領中環運動以來，即與陸股走勢分歧，不過港股70%以上市值都是由大陸股票或國際股票組成，實質上受香港政治運動影響不大，港股評價已低於陸股，故預期未來將有落後補漲行情可期。 此外，隨滬港通開通，國內發行的大中華基金亦開始增加A股投資比例，增添跟漲力道。 楊佳升認為，大陸歷經兩年的改革後，多項改革成果將陸續發酵，若要布局此次多頭走勢，操作上建議維持對A股增加持股，並輔以香港低估的國企股。類股部分，在貨幣寬鬆趨勢下，藍籌股明顯低估，將持續吸引資金流入。 ---------------下一則--------------- 滬港通 外資到 「黃金十年來了」2014-12-26 聯合報記者陳怡臻�台北報導 回顧2014年下半年大陸市場的重頭戲，不能不提眾所矚目的滬港通，展望2015年後市，專家認為，陸股將迎接下一個黃金十年，尤其長期不受偏愛的大型藍籌股，將獲重新評價的機會。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，明年大陸股市仍蘊藏豐富投資機會與優勢，以基本面為例，目前陸股估值仍低於歷史平均及其他主要市場，融資餘額雖在高點，但陸股融資成交額佔整體成交比例仍低於日本、台灣等鄰近市場，且不少外資因法務及股務問題仍未參與滬港通，預計外資障礙排除後，陸股將延續資金行情長達十年。 摩根大中華基金經理人王浩指出，滬港直通車是「人民幣國際化」、「利率市場化」的重要推手，大陸首次允許國際投資人直接交易在上海上市的股票，中國當地投資人也能直接投資香港上市股票，是大陸資本市場向外開放的一大步，更提供了散戶比重過高、對長期與國際市場脫鉤的陸股更多流動性；滬港通政策成為陸股的一大利多。 據統計，自4月大陸總理李克強宣布滬港通計畫以來，吸引外資紛紛提前進駐卡位，使滬深兩市A股開戶數不斷攀升，推升中國A股和港股上演慶祝行情。 王浩分析，對A股而言，滬股通有助提高國際投資人對A股的興趣，長期可望吸引更多資金挹注中國市場；而對港股來說，港股通也能提升股市交易量和港股吸引力。預料透過兩地股市直通，長期不受偏愛的大型藍籌股將獲重新評價的機會，尤其是體質與盈利能力較佳、配發高股息與價值長期低估的族群。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/1/458253.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 政策題材加分 中國基金有看頭2014年12月26日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 陸股本周回檔後，昨上證指數再度站回3000點之上，投信業者認為，明年陸股兼具資金行情與政策題材，建議投資人選擇A股投資比重較高的中國基金，分享陸股的成長果實。 保德信投信中國品牌基金經理人楊國昌觀察，第4季截至昨天為止，上證指數漲幅達30%，本月A股又創下全球單一國家單日成交值最大紀錄（逾1兆人民幣），融資融券餘額也從第2季末的4100億人民幣（約2.12兆元台幣），翻揚至第3季末的6100億人民幣（約3.16兆元台幣）。 陸股可逢低加碼 他分析，中國人行先前降息，除了考量經濟成長動能，中國政府也希望把民間資金從房市與銀行存款逼出來，意味在資金行情下，明年陸股向上的空間非常大。 楊國昌預期，未來中國經濟每年可望維持7%成長，2020年更有機會成為全球最大經濟體，若陸股回跌修正，建議可逢低加碼布局。他說：「投資A股純度較高的基金，是因為直接投資中國A股，經理人可積極操作、靈活配置，在中國股市強勁反彈下，較能跟上市場脈動，隨著中國及滬港通資金進場，陸股資金水位上揚，有助推動指數攻高。」 霸菱投顧指出，明年投資中國股票，仍宜跟隨北京政策，中長線多頭可望延續。 若觀察國內投信業者發行的中國股票基金，在最近3個月的投資表現，績效前9名都超過10%，摩根中國A股基金、滙豐中國A股匯聚基金與保德信中國品牌基金等前3名同期績效更超過20%。 不僅如此，投信業者發行、近3個月績效前10名的中國基金之中，投資A股的比重達65~92%。 ---------------下一則--------------- A股過熱 大陸基金轉向H股2014-12-26 01:36工商時報記者魏喬怡�台北報導 A近期漲勢凌厲，短線漲幅超過兩成，帶動恆生AH股溢價指數創三年新高。瑞銀投信投資部主管張繼文認為，滬港通上路後，長期角度來看，A股與H股的價差應會拉近。 他指出，如今在A股短線漲幅較大、A股較H股溢價逾20％，加上市場傳出中國大陸政府擬對融資融券加強控管，致短線A股波動可能加劇之下，漲幅相對落後的H股可望接棒補漲。 張繼文指出，同一檔股票在A股與H股同時上市，因為兩個地區的投資人結構與屬性不同，而出現不同的表現；但隨著滬港通上路，理論上A股與H股的價差應該會逐漸拉近，漲勢落後的H股可望出現一波補漲。 再觀察近期A股表現，短短一個月便創下逾兩成漲幅，市場反應熱絡，不僅成交量創下天量紀錄，融資融券也快速放大。 張繼文提醒，隨著短線漲幅較大、量能擴增，及融資融券大幅攀升下，恐將增加A股的波動，因此對空手的投資人，建議短線宜採觀望態度，或轉向漲幅相對落後、預期有補漲行情可期的H股。 隨A股盤勢交易熱度大增、市場炒作氣氛逐漸提高下，近期傳出中國證監會針對券商融資融券業務進行抽查，部分券商在抽查後提高融資融券門檻。 瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安表示，大陸政府顯然不希望A股因為交投過熱帶動投機炒作氣氛升高而致行情走勢失控，A股亦因此應聲拉回修正，這反映政府態度具有明顯主導盤勢的力量，卻也為A股牛市增添一項變數。 至於針對近期漲幅落後的H股，周慶安看好有補漲行情。周慶安解釋，香港的成交量中逾七成是來自外資，但受到外資對大陸經濟數據不佳、房市前景疲軟等有所疑慮，導致對H股信心略顯不足。周慶安表示，儘管大陸政府未鬆口，但透過擴大基礎建設的動作、正式啟動降息循環，加上財政與貨幣寬鬆的態度，應足以穩定市場信心。 周慶安指出，由於美國利率不確定因素下降，歐洲寬鬆勢在必行，大陸經濟軟著陸，先前A股大漲並未帶動H股漲勢，隨著不確定因素進一步沉澱，瑞士信貸、高盛等券商陸續發表報告看好H股的投資價值，因此在A股短線漲多，進入震盪之際，H股後市行情可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/450/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 中小型股風險高 短期波動大2014-12-26聯合新聞網記者陳怡臻�台北報導 A股漲多震盪，本周一出現罕見的分化走勢，儘管多數藍籌股暴漲，帶動大盤一度大漲近3%、滬指創下49個月新高，但個股紛紛暴跌，滬深兩市多達2000檔個股下跌，近300檔跌停，市場大洗三溫暖。但專家認為，大陸中小型股震盪無礙長期走勢，但短期波動仍大，較適合風險承受度較高的投資人。 摩根中國A股基金經理人余鎮文分析，過去中國股市是散戶支配的市場，創業板和中小板的中小型股因籌碼較集中，價格彈性大導致波動幅度高，成為散戶偏好的投資標的，也推升了中小型股的目標價。 藍籌股則因體質健康、波動幅度相對低，較不受散戶青睞。余鎮文認為，滬港通上路吸引國際資金挹注，加上近期中國證監會打擊市場操縱，才使向來被低估的藍籌股有機可乘。 展望未來陸股，余鎮文指出，大陸中小型股震盪無礙長期走勢。他分析，小型股雖有流動性低、透明度低等風險，易成為一般投資人布局中小型股的障礙，卻也是中小型股的魅力，較適合風險承受度較高的投資人。 保德信中國中小基金經理人認為，中國中小型股日後表現關鍵在企業獲利，以及資金在中小型股、大型股間流動情形。從企業獲利觀察，中小板2015年預期獲利成長率可達42.5%，雖然1月下旬年報公布前，部分資金可能先行退場觀望，但長線上獲利動能仍有利中小型股中長期表現。 ---------------下一則--------------- 陸中小型股 明年Q1領紅包2014-12-26 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導 根據統計，代表大陸中小型股的中證500指數歷年表現，自指數2007年成立以來，1月正報酬機率達57％、2月正報酬機率更是達100％，法人表示，這顯示明年第1季大陸中小型股可望看漲，預期獲利了結的資金會在低點回籠，以參與紅包行情。 保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，12月22日大陸中小型股出現明顯修正，中證500指數下跌3.96％，主要是因為市場傳稱註冊制明年下旬啟動，預期資金排擠效應產生。 此外，明年初企業年報發佈前，也會使部份資金先行退場觀望，也是壓抑中小型股表現的原因之一。預期此次修正仍屬於短線市場大漲後的拉回，並不代表陸股多頭告終，未來陸股仍蘊藏豐富投資機會。 吳育霖表示，大陸中小型股日後表現關鍵，仍在於企業獲利展望，以及資金於中小型股、大型股間的流動。從企業獲利觀察，中小板2015年預期獲利成長率可達42.5％，雖然一月下旬年報公佈前，部份資金可能先行退場觀望，但長線上獲利動能仍有利中小型股中長期表現。 此外，他表示，大陸大型股與中小型股類股風格差異明顯，唯有同時布局，才能完整掌握大陸企業獲利動能，並降低投資組合受資金輪動影響，迎接明年紅包行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，過去由於金融、能源等掌握特殊利潤的企業是投資者的焦點所在，似乎市值權重大的標的就是股價保證，因此，上一代的大陸投資很容易以權重思維來佈局。 但事實上，「大者恆大」已經成為投資大陸的舊思維，在大陸進行利率及上游資源品價格改革的政策趨勢下，金融及能源產業也將持續讓利其他企業，股市的聚光燈當然順勢轉向。 他指出，大陸新興產業勢力快速崛起，展望未來，在全面改革深化的政策大方向明確下，這些新興產業公司後續再漲的動能仍強，預估2014年中小板、創業板指數企業盈餘成長率分別高達46％、80％，2015年一樣呈現較高速的成長，還是有很大的空間可以期待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 法人：陸股 明年新興亞洲最亮眼2014-12-26聯合新聞網記者陳怡臻�台北報導 今年下半年陸股暴漲，堪稱全球股市黑馬，統計上證指數今年來大漲逾52%，指數攀上3000點，居全球股市漲幅冠軍。法人認為，受惠於大陸經濟結構轉型的長期趨勢，市場普遍看好A股評價面，明年中國股市將仍是新興亞洲中最亮眼的一顆星。 陸股昨天開高震盪，大盤一度走低翻黑，但隨後受銀行、保險等金融股帶動，再次重回3000點。上證終場大漲100點，收在3,072.54點，漲幅3.36%，成交量人民幣3790.18億元。 摩根中國基金經理人沈松認為，近期大陸進出口與通膨數據雖不如預期，但短期經濟數據對股市衝擊有限，預期未來人行將進一步祭出寬鬆政策及調降存準率，刺激陸股出現爆發性反彈。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，大陸經濟結構正在轉型，明年陸股仍是新興亞洲裡最值得期待的市場；中國大陸股票潛在收益相對突出，投資人若能增加大陸A股相關投資，也有機會提高報酬率。 觀察過去20年來上海綜合指數季報酬平均可發現，第一季以接近6%的報酬率，勝過其他3季度的表現，過去20年上海綜合指數在第1季度上漲機率也高達65%，穩居4個季度之冠；法人認為，陸股現正準備迎接2015年新一波段行情。 楊國昌說，受人行降息、房價修正與理財商品利率下滑等趨勢引導，資金往大陸股市移動，加上滬股通的政策利多，以及未來MSCI終會將A股納入新興市場、甚至全球股市指數權重，可望持續推升A股的評價。 根據統計，上證綜合指數今年以來漲幅達52%，下半年來反彈幅度更高達48.05%（截至12�23）。 沈松說，大陸政府為維持經濟成長率在7.5%左右，陸續推出一籃子微刺激政策，加上大陸下半年加快基礎建設的投資腳步、人行出手降息壓低銀行借貸成本，並控制人民幣兌美元走勢來穩定外貿，使經濟成長動能回升，奠定近期股市漲升行情的基礎。 ---------------下一則--------------- 中國印度 今年兩大明星2014-12-26 經濟日報記者李娟萍�台北報導 2014年倒數計時，觀察今年以來亞洲股市表現，中國股市後勁最強，以40%的漲幅奪冠，全年維持向上趨勢的印度股市，則以28%的漲幅，拿下年度亞軍，是馬年亞洲股市的兩大明星。 就資金流向來看，外資今年最青睞日本，有257.6億美元，其次為印度的162.5億美元，台灣今年獲得125.7億美元，居第三，三國皆是連兩年獲得外資加碼的股市，也推升三國股市連兩年上漲。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，觀察這2013及2014年亞洲股市表現，明顯看出2013年表現強勢地區。 2014年漲幅明顯縮小，如日本，2013年日經225指數有五成漲幅，2014年只有10%漲幅；反之，2013年印度股市只小漲7.5%，2014年則大漲28%。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458606.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 短暫賣壓 新興亞股先蹲後跳2014-12-26 01:36工商時報記者魏喬怡�台北報導 等待美國FOMC年底前最後一次會議結論出爐前，上周市場觀望氣氛相對濃厚，促使外資擴大減碼新興亞股，總計流出43.58億美元，為去年6月22日以來、近一年半的單周賣超最大量，壓低新興亞股指數周跌0.5％。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，上周中旬聯準會於FOMC會後提出升息「耐心論」，國際間不確定因素逐漸底定，隨著歐美股重啟漲勢，原先頻受壓抑的新興亞股跟著出現2％以上的明顯反彈，代表交易氣氛快速回溫。 此外，國際油價從6月以來崩跌近5成後止穩，淡化全球經濟走疲預期，在國際投資人對景氣信心回穩下，基本面相對強勁的新興亞股，可望重回外資佈局重心。 朱戌文進一步分析，今年以來，外資大舉灌進新興亞股386.32億美元，比2013年買超量高出35％，其中對於台股、韓股累計各加碼122.96億、59.08億美元，雙雙超越去年兩國買進總額91.88億、48.75億美元，在國際資金投入相對已多的情況下，近期出現暫時性調節，反有利於創造明年第1季再流入空間。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，觀察這2013及2014年亞洲股市表現，明顯看出2013年表現強勢地區，2014年漲幅明顯縮小，而今年以來漲幅最猛就屬下半年急起直追的陸股。 他指出，在資金面支撐下，今年以來已有超過4成的漲幅，對2015年的陸股，仍然為牛市表現，但不至於像今年出現暴衝，2015年經濟增長面臨保7，預計央行將採取偏寬鬆貨幣政策，仍有2∼3次降息伴隨降準的動作。 選股方面，則看好科技、節能環保、大陸城鎮化及醫療類股，最新經濟數據與政策發展將是未來觀察重點。 ---------------下一則--------------- 日2年期公債 首見負殖利率 創新低－0.003% 等於付費借錢給安倍政府 2014年12月26日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 在日本央行（日銀）強力寬鬆下，繼10月日本短期國庫券標售出現負殖利率，日本政府周四標售2年期公債，得標利率也首度出現負值，創歷史新低－0.003%，幾乎等於要付費才能借錢給日本政府；日本10年期公債殖利率昨也在債市交易中降至歷史新低0.31%。 10年期公債也跌新低 日本財務省昨標售2.7兆日圓（220億美元）票面利率0.1%的2年期公債，獲5.66倍認購，平均殖利率-0.003%，首次2年期公債標售殖利率出現負值，也是日本附息公債首見得標利率為負值。 儘管首相安倍晉三推遲消費稅第2階段調升，信用評等機構穆迪（MOODY’S）更在本月初調降日本債信等級，但日銀持續以每年80兆日圓（6650億美元）速度大舉增持日本公債，帶動殖利率不升反降，幫助壓低日本政府的借貸成本。 昨債市交易中日本10年期公債殖利率跌至歷史新低，20年與30年期公債殖利率也分別跌至1.05%和1.245%，同創20個月來新低。 2年期公債殖利率本月19日在次級市場跌至歷史新低－0.04%，首次跌為負值。 日銀雖持續幫助日本政府壓低借貸成本，但昨公布的會議紀錄顯示，理事11月開會時罕見呼籲政府穩健推行措施以修補破爛財政，「理事重申，確保財政管理的可信度至關重要，期待政府穩健採取措施以建立可持續的財政結構。」 日銀籲修補破爛財政 日本公共債務高居各主要工業國家之冠，日銀總裁黑田東彥常公開呼籲政府貫徹調升消費稅計劃，避免已達經濟規模2倍的政府負債進一步膨脹。 黑田昨在日本經濟團體連合會東京總部發表演說，呼籲企業加薪、擴大投資，與安倍前晚談話同聲一氣。安倍新內閣上路，預計本月27日發布規模3.5兆日圓的緊急經濟對策，並在2015年1月通過預算修正案。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學續航 日本小型股跑得快2014-12-26 01:36工商時報記者黃惠聆�台北報導 日本首相安倍在參眾兩院的總理選舉中高票連任，讓安倍經濟學將可持續推進，多家資產管理機構也認為日股仍是2015年閃亮的一顆股市明星。根據過去的數據統計，自2000年，日本小型股總是跑最快。 日本首相安倍繼續執政，市場預料日本政府有望推出新經濟刺激計畫，股市續航力道強，安本日本股票投資團隊主管郭征岳指出，日本屬於成熟經濟體，公司種類多元，投資機會也相當多，尤其特別看好日本中小型公司的長期投資機會。 安本投顧行銷長馬文玲表示，在過去14年中，代表日本小型股的羅素野村日本小型股指數的表現有11年超越東證一部指數（主要以大型股為主），顯示日本中小型股成長力道強勁。 他指出，通常市場對小型類股的研究並不多，且中小型股規模較小，只要具有發展潛力，股價常會比大型股更具爆發力，而且因這些質優的日本中小型公司有些更擁有較強健的資產負債表，因此市場可以給予更高的本益比。 郭征岳指出，在日本，中小型股和大型股的差異又更大，小型股的研究覆蓋率相當低，營收成長通常較為強勁，因此，小型企業的長期表現將會超越同類型的大型企業。在日本小型股投資範疇中，特別看好跨足海內外的日本領袖級中小型公司，特別是在國內已是領導品牌，同時也有海外布局的企業。 舉例來說，安本環球日本小型公司基金第一大持股貝親（Pigeon）是日本國內嬰幼兒護理用品與服務的領導品牌，且在國際市場也有不錯良好的表現。由於品牌知名度高，具備市場競爭優勢。貝親同時積極進行全球布局，受惠於新興市場新富階層崛起，積極打進中國市場和拉丁美洲市場，郭征岳說，貝親在新興市場積極擴張的策略，可望帶動中期盈餘成長。 在安倍對股市利多大放送下，日股具投資潛力，但未來日圓仍趨貶，為了避免買日股基金的投資人有「賺了股價賠了匯差」之憾，法人建議，最好透過美元避險級別投資日本基金，如此可降低日圓匯率大幅波動所帶來的投資不確定性。 另外，若投資人本來就有日圓部位也可以買日圓計價的日本基金，就沒有匯差的問題。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/450/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股潛利足 逢低布局勝算高2014-12-26 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期國際油價大跌除衝擊俄羅斯股市，也增加歐元區可能通縮壓力，加上希臘提前舉行總統大選，諸多變因拖累歐股走勢。Bloomberg統計，道瓊歐洲600指數本波修正7.9％、道瓊歐洲小型股指數亦下跌6.6％，以數據來看，歐股回檔修正幅度達5％以上都是好買點，進場後3個月和6個月均可獲得不錯正報酬。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐股自2010年以來到今年8月，共歷經9次、約5％以上的回檔修正，平均修正幅度達8.96％，但修正後進場持有三個月的平均報酬為8.94％、六個月平均報酬更可達14.65％。 莊凱倫指出，觀察德拉吉言論，不斷強調油價下跌對物價影響，顯示未來數月內歐元區CPI走低的龐大壓力，強化歐洲央行明年Q1推出廣泛量化寬鬆合理性。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，相對美國的改善，歐洲的經濟成長持續減緩，但當局已祭出政策回應來支撐經濟成長並導致貨幣貶值。這對於營收獲利來自全球性的企業而言將是好消息。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，美元獨強的趨勢下，且歐洲央行可望在明年推行擴大購債計畫，歐元將持續走弱，有助推升歐洲企業獲利。 群益工業國入息基金經理人陳培文指出，歐股投資人近期關注焦點轉向俄國與希臘，目前盧布有止跌回穩跡象，投資人將關注俄國是否能夠順利阻止經濟危機蔓延；此外，希臘也值得關注。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 俄通膨飆破10% 酒貴3成 民眾喝不起伏特加 普丁擬設價格上限2014年12月26日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 物價飛漲 俄羅斯周三公布截至12月22日止的今年通膨率為10.4%，6年來首度超過10%。在經濟惡化、盧布貶值下，物價持續飛漲，生活必需的伏特加酒大漲30%，已成昂貴奢侈品，民眾改喝私釀烈酒，迫使總統普丁（Vladimir Putin）準備設定價格上限。 俄羅斯央行耗費大量外匯存底阻貶盧布，昨公布截至12月19日當周，外匯存底單周銳減157億美元（4985億元台幣）。 盧布重貶推升進口成本，帶動俄羅斯整體物價上漲，昨公布截至12月22日消費者物價指數（CPI），今年來增幅為2009年來首度突破10%，當周漲幅0.9%，則創2008年4月開始公布數據以來單周最大增幅。 改喝便宜私釀烈酒 俄羅斯央行先前預估，通膨率會在明年第1季衝上11.5%，但俄羅斯財政部長西盧阿諾夫（Anton Siluanov）周四表示，今年就會看到11.5%。俄羅斯央行原本設定理想通膨目標為4%，但在連年無法達成的情況下，已在2017年底放棄。 盧布狂貶、通膨快速增溫，俄羅斯經濟陷入1998年來最嚴重危機，連生活必需品伏特加酒價格也隨之水漲船高，俄國民眾開始改喝較便宜的私釀Moonshine烈酒，為防這種情況發生，普丁準備為伏特加酒設定價格上限。 俄羅斯總統普丁表示，伏特加酒價格上漲使得私釀烈酒銷量增加，相關政府單位應當正視這個問題。自去年俄羅斯政府限制伏特加酒最低行情以來，半公升的伏特加酒零售價格下限已上漲約30%至220盧布。 金融市場逐漸回穩 儘管經濟前景仍不樂觀，俄羅斯民眾的苦日子才剛開始，但俄國金融市場逐漸回穩，淡化市場疑慮，部分投資人已重拾信心開始撿便宜。以美元計價的俄羅斯股市RTS指數今年來大跌44%，在彭博追蹤的93個主要股市中表現最差，但流入俄股基金的資金卻增加11億美元（349億台幣），在新興市場中僅次於印度。 據彭博資料，美國掛牌規模最大的俄股ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）——Market Vectors Russia ETF周二單日流入資金高達1.262億美元（40億台幣），創2013年5月以來單日最高紀錄。 以美元計價的RTS指數昨一度大漲近4%，近7個交易日僅1日下跌，累計反彈幅度達34%。俄股MICEX指數昨平盤震盪，若以未來1年獲利計算，俄股MICEX指數目前本益比僅4.6倍，本益比為開發中國家最低。 俄股超值吸引熱錢 在俄羅斯政府採取非正式資本管制等積極作為下，盧布昨一度續升3%至本月來新高51.85兌1美元，連5個交易日升值，近7個交易日僅1日貶值，累計反彈幅度近23%，揮別上周二盤中一度貶破80兌1美元大關的陰霾。 Alfa Capital分析師申克（Andrey Shenk）表示，儘管俄羅斯仍存在許多風險，俄股還是便宜，具有龐大的上漲空間。 禁止酒駕 未滿十八歲禁止飲酒 ---------------下一則--------------- 新興股 把握六大機會2014-12-26 經濟日報記者李娟萍�台北報導 MSCI新興市場指數今年以來跑輸MSCI世界指數，根據投資調查機構EGA（Emerging Global Advisors ）指出，2015年新興市場具有六大機會與風險，但在估值偏低，且企業獲利成長可期下，有機會勝出。 不過，美元走強與美國即將升息，讓新興市場承壓，但新興市場低油價及寬鬆貨幣政策，有利原油淨進口及以歐美為出口為導向的新興亞洲國家，預期新興亞洲的投資前景將較為明朗。 EGA的新興市場六大機會，是指市場增加投資比重、估值相對較低、匯率低於08年的低點、獲利成長改善、循環類股迎頭趕上、與歐日央行持續寬鬆。 而六大風險則是美國利率走升、美元走強、大宗商品價格走弱、中國大陸經濟不佳、獲利不如預期與歐日貨幣寬鬆結束。 群益投信指出，全球經濟成長明年溫和成長，美國可能將升息，但預期步調將相當緩和，歐、日持續擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458605.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美股漲不停 生技、科技股 爆發性成長2014-12-26 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導 美國股市漲不停，23日道瓊工業指數與S&P500指數雙雙再度創下新高，其中S&P500已是今年來第49次創新高，市場法人表示，美國第3季GDP終值上修，加上經濟數據表現佳，顯示景氣復甦加溫態勢不變，美股持續看俏，特別是今年來表現有雙位數報酬的新創類股生技與科技類股，更值得投資人留意。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股連創新高，強者恆強趨勢明顯，主要反映經濟基本面及企業獲利面強勁，從美國商務部上修第3季GDP終值，及相關經濟數據表現佳得以佐證。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從市場對2015、2016年預估S&P500及EPS成長率分別為7.2％、6.3％，營收成長率為5.3％、5.8％，顯示S&P500企業獲利動能持續強勁，基本面長期看好。 他指出，展望美股生技、科技及能源類股，本益比均較S&P500相對較低，未來淨利率及盈餘成長率都具爆發性，投資人可多留意。 愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot分析，油價跌對美國經濟無疑是巨大利多，同時也有利促進消費，支撐美股續攀高。 此外，10月和11月ISM製造業指數均保持高水準，第3季度國內生產總值穩定在3.9％，耐用消費品預期增長為負數，實際出現0.4％意外增長，各項數據皆顯示美國消費狀況良好。同時從價值增值角度還是與循環類股票的價差角度來看，防禦類股票市場表現良好，市場增速溫和趨於正常化。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，明年美國展望樂觀，聯準會可能在明年中啟動升息循環，但與過去幾次升息循環相較，預估此次升息步調將較緩慢，搭配歐洲及日本接棒寬鬆，市場資金充沛搭配美元升值有利資金流入美元資產，可望支撐美國股市。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技基金 今年大贏家2014-12-26 經濟日報記者張瀞文�台北報導 生技醫療基金延續去年強勢，仍是今年績效最亮麗的產業型基金；能源及黃金則是輸家，今年以來跌幅超過一成。基金業者認為，展望2015年，生技醫療基金仍會強者恆強，但能源基金也可望有反彈機會。 今年以來，生技基金平均上漲36%，醫療基金則上漲近31%，笑傲產業型基金；第三名是不動產基金的21.1%，第四名則是公用事業的19%。 今年來產業型基金平均有11%以上的漲幅，但強弱差異極大。能源基金下半年以來狂跌，今年累計下挫12%多，黃金及貴金屬基金也有10%以上的跌幅。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人麥可羅（Evan McCulloch）表示，在美股，生技產業連續四年表現最佳，反映生技產業高成長的趨勢，吸引投資人競逐。即使是以美國大型生技股來計算，未來三年仍可望有15%的年獲利成長率。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人邁吉（Wilson Magee）表示，景氣穩步復甦，且新增供給位處低檔，全球不動產產業可望維持溫和擴張的趨勢，預期歐美亞主要國家住宅及商用不動產承租率與租金有望穩步增長，加上全球房價動能保持向上趨勢，將可嘉惠全球不動產投資信託（REITs）及不動產類股表現。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，以2015年獲利來評估股價，生技醫療類股更具價值。醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，特別是生技藥品重要性與日俱增，產業長線成長趨勢不會改變。預估未來美國升息議題干擾市場的強度將逐步增強，創新題材類股可望成為焦點。中長線來看，醫療生技產業股價大有可為，回檔都是布局時點。 生技股價格價格合理，能源股也有投資契機。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，瑞士信貸預測，美股生技、科技及能源類股，到2017年以前的本益比都低於S&P 500指數，未來三年的淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性。 富達資產配置總監葛瑞森（Trevor Greetham）則認為，科技股與醫療保健類股基本面深具潛力，再度帶領大盤走高，如果多頭行情持續，這兩類股的投資評價將隨之重新上調。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458642.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 生醫基金 明年Q1有看頭2014-12-26 01:36工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年來生醫指數持續創新高，法人表示，多頭行情主升段已經開始，醫療生技挾著企業獲利仍具有擴張的實力，2015年表現備受期待，尤其是第1季。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，雖然有部分的中小型生技公司短線有過熱的疑慮，不過生醫產業的短、中、長期基本面穩健，2015年仍將持續行情。因從2010至2014年期間，第1季與第4季為生醫股價漲幅最明顯的期間，主因為第4季開始密集召開醫學會議，持續到隔年第1季結束，加上2015年1月中旬開始即將進入公布2014年Q4企業財報，若財報優於預期，股價即有機會持續走高。 瑞銀投信投資部主管張繼文認為，儘管今年來該指數漲幅不小，但未來仍有許多重量級新藥將陸續上市，生技業併購活動也持續增溫，以及罕見疾病領域藥物具有突破性進展等利多支撐，預期未來生技類股仍有機會獲得價值重估下（Re-rating），中長期股價表現持續看俏。 他表示，雖然近年來中小型生技藥廠不斷竄起，IPO件數也逐年創新高，生技類股的股價卻是不跌反漲，主要就是因為持續創新研發並帶動的大型生技製藥業者營運模式出現改變所致。 張繼文指出，藥物價格彈性遠比科技產品來的大，雖然NBI生技指數今年來上漲近40％，但受生技產業營運模式改變，以及未來仍有多種新藥將陸續上市帶動下，預期生技產業股價本益比可望有持續上調的機會，因此就中長期而言，股價還有上檔空間。 ---------------下一則--------------- 生技股生意盎然 逢低可進場2014-12-26 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導 生技大廠吉利德（Gilead）的C型肝炎用藥周一傳出即將被美國藥品福利管理公司快捷藥方改由其他藥廠藥品取代，造成吉利德股價近兩個交易日累積重挫逾17％，連帶使NBI那斯達克生技指數回測季線3,080點支撐。法人表示，生技醫療產業基本面良好，近日消息面的實質影響有限，大盤回檔主要是獲利了結賣壓影響，且過往1月生技類股上漲機率高，在中長期前景持續看好下，近期回檔可逢低布局。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，吉利德事件對於整體生技醫療產業基本面實質影響有限，而現階段在醫學年會全數召開完畢後，生醫類股題材面相對缺乏，加上年初至今NBI那斯達克生技指數累積漲幅逾40％、生技指數型基金也吸引超過72億美元資金淨流入，順勢成為投資人獲利了結藉口，預料短線NBI指數將以區間震盪格局為主。 1月中旬產業投資盛事「摩根大通全球醫療保健投資會議」即將舉行、2月財報季節亦將展開，生技類股後續仍具上攻動能。統計1994年至今，NBI指數與MSCI全球股票指數單月平均報酬，生技類股1月平均上漲2.96％，優於全球股票指數的下跌0.6％，且表現於各月中，僅次於12月的上漲4.17％，近期回檔實為中長期投資的好機會，建議逢低布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-26/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- BB級債券 表現抗跌2014-12-26 經濟日報記者李娟萍�台北報導 西德州原油價格11月3日跌破每桶80美元，高收益債大幅度修正，個別券種跌幅不一、反彈力道也不同。 統計本波高收益債跌幅為期約六周，以CCC級以下券種下跌約6.8%最重，反觀品質較佳的BB級券種，跌幅3.64%，表現相對抗跌，成為短線風險情緒下殺過程中的撐盤者。在市場風險情緒反應過後，全球高收益債指數近一周強彈，其中以B級券種反彈2.9%表現最佳，CCC級券種雖然同樣跌深反彈，但仍有違約疑慮，以至於反彈力道不如品質較佳的B級券種。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，統計今年以來各券種表現，可看出「券種體質決定總報酬」，今年以來市場波動不斷，體質較佳的券種因違約率低和利差仍有收斂空間，表現明顯優於低評級券種。 比如違約率幾乎為零的BB級，及利差空間較具吸引力的B級，今年來報酬率分別有5.2%和1.2%，反觀CCC級以下高收債，今年來受油價和能源類股下跌衝擊，至今總回報為-2.6%。 許家豪指出，市場目前最擔心能源與礦業高收債，違約率雖攀升，但仍在長期平均之下。油價走跌可能增添能源企業還債疑慮，但整體來看這次並非系統性風險，對不同產業和個別企業還債能力影響有限。，全球高收益債違約率在低檔，資本市場仍是處於寬鬆狀態，相對有利於高收益債市表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/26/2/458639.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
多元收益 明年投資密碼2014-12-25聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 中國信託投信總經理于蕙玲昨（24）日指出，明年市場恐有數道逆風來襲，小黑天鵝意外事件也可能不斷，投資配置應以多元收益為主，但與前幾年不同的是，收益必須有成長同行，以提高報酬率。 中國信託投信昨日舉行2015年投資展望，于蕙玲指出，面對歐元區、中國大陸和日本成長弱化，油價下跌、美元升值的環境，全球經濟的確會受到一定程度拖累，但考量美國成長動能增強，輔以歐日中聯手撒錢振經濟，寬鬆貨幣環境不易改變，明年全球經濟成長率仍可望上修，預期股市將優於債市表現。 回顧今年金融市場的波動甚大，但如果從多元收益的角度來配置，可以對抗波動風險。 以中國信託投信5月發行的一檔多元入息平衡基金為例，因以全球高股息股票、投資等級企業債、高收益債、REITs等收益型資產為主，歷經三次市場震盪，因投資多元化，且七成在高股息股票及REITs，三成在投資等級債，每單位淨值依舊在10元以上，表現穩健。 于蕙玲建議，明年可以多配置一些部位在風險性投資，中國信託投信明年計劃發行一檔全球股票型基金，投資全球高股息企業，明年全球股息收益率仍有2.3%，有高股息作下檔保護，隨著景氣好轉、市場氣氛轉佳，有機會賺取資本利得。 整體說，2015年全球處於多種不均衡狀態，經濟是美國強、歐日中弱；貨幣政策是美國微縮、歐日中放手一搏；貨幣是美元走強、非美貨幣走弱；新興國家是製造國家好、原物料出口國差。 投資方向上，中國信託投信預測是股優於債、成熟國家優於新興國家。配置上，相對看好具資金與基本面優勢的美股，也不可忽視歐洲央行貨幣政策，對歐股產生的推升效果。 新興國家方面，上半年看好大陸、印度、台灣等製造國，若油價出現報復性上漲，則俄羅斯、巴西等有機會強勁反彈。 債市方面，各類債券皆有機會可表現，公債方面，看好歐洲、德國、中國等，但需規避匯率走跌的風險；風險性債券因收益下降，可看利差變化、來回波段賺價差。 ---------------下一則--------------- 2015退休計畫 基金理財享樂活2014-12-25 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 時值歲末年終，進入2015年目標退休樂活，建構人生第二春，打造另一段黃金歲月，投顧建議，新年度退休計畫，基礎通用資產配置是全球型股票基金及全球債券型基金，然後再視個人投資屬性及年齡，評估調整加入產業型或區域、單一國家基金。 富蘭克林證券投顧表示，籌措退休資金過程，最好兼顧日常生活品質與工作進度，同時擁有豐富的諮詢服務為奧援，能持之以恆、長期累積經營，有專業經理團隊管理的基金理財是相對容易的入門選擇，可掌握基金工具具備的四大好處。 富蘭克林證券投顧指出，基金具有動態資產配置方案，提供上班族量身訂製的預設型商品；及保守、穩健及積極型投資組合基金可配合不同需求的風險水準；且透過科學分析篩選與用風險為基礎的投資組合商品以降低風險；更能透過資產配置方案，有助投資過程的「上有攻、下有守」。 其中，退休規畫的基礎通用資產配置組合，應納入全球型股票基金及全球債券型基金，再視個人投資屬性以及年齡，酌量加入產業型或區域、單一國家型基金。 富蘭克林證券投顧建議，例如距離退休時間15年以上者，可挑選波動大、長期趨勢向上的市場的新興亞洲市場；10到15年則是穩健第一，固定收益與股票資產可採取各半配置，股票部位則是鎖定已開發國家為主；至於計畫10年內退休者，持盈保泰為優先，降低股票比重、增加債券與貨幣基金比重。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，針對退休等長期目標投資，運用分散投資全球多元化固定收益資產，降低風險並以穩健收益奠定績效基礎，再加入具有充沛股息與增值潛力的高股息資產，可為多重收益投資加分。 至於完整的收益投資組合，應該包括各類型收益型資產，並且在適當的市場環境變化轉折時，做正確的資產配置調整。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，退休基金在規畫上應設定一目標值及投資時間，再決定穩健積極保守產品的組合配置，若以債券投資的角度來看，建議可以投信投顧公會分類之債券風險等級，做為配置，或投資債券組合基金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 基金宜選美 法人：強勢美元時代2014-12-25 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會統計，今年來國人持有高利差為訴求的南非幣計價基金，規模成長2.45倍，在所有計價幣別中增幅最大，其次澳幣計價基金的持有規模也成長近40％，但隨美元強升、大陸經濟動能放緩、國際油價重摔，拖累商品貨幣表現，法人建議，因應美元升值，宜減碼基本面弱勢商品相關股債匯資產。 富蘭克林證券投顧表示，國際貨幣基金12月再度調降南非2015年經濟成長率預測僅2.1％，預估2019年時債務占GDP比重將攀升至2000年來高點；信評機構惠譽維持南非信評BBB等級不變，但調降2014∼2016年經濟成長率。統計2011年以來持有南非幣3個月貶值機率達7成，摩根士丹利11月底預估，2015年對美元將再貶至12南非幣。 追蹤5月美元指數走升以來，境外高收益債券基金美元計價報酬率平均小跌1％，但澳幣與南非幣計價平均跌幅達8∼11％；富蘭克林證券投顧指出，如將時間拉長至今年來，美元計價高收益債券基金是唯一正報酬幣別，建議債券或股票金採美元計價為上選，避免因獲利波動造成匯損，結果賺了利差或價差卻賠了匯差。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥認為，隨美國經濟復甦，美元將續升，目前聯準會與其他10大工業國央行政策走向日益分歧，鑑於其他國家央行貨幣政策按兵不動，甚至傾向進一步鬆綁政策來看，美元中長期表現將持續獲得支撐。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，根據巴克萊針對全球近千位投資人調查顯示，2015年美元為投資人最看好貨幣，目前對美元資產包括美股、美元在內都維持樂觀態勢，其中76％投資人持續看好美元，38％看好美股續強。 他認為，經濟基本面及企業獲利面強勁支撐下，因應美元續強走勢，建議可評估增持美股及美元資產比重。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 11檔台股基金 績效靚2014-12-25 經濟日報記者王奐敏�台北報導 伴隨國際股市走強，台股重回9,000點之上，加權指數連五個交易日收紅，其中又以電子權值股表現相對強勢，成為本波上漲最大支撐，在基金績效上，近一周有11檔台股基金表現優於最強勢的電子指數，其中多以指數型及科技類基金為首，為近期台股投資亮點。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，從第4季以來，全球包括日本，歐洲，中國陸續以匯率，降息等手段，持續增加市場貨幣供給，讓股市增添未來GDP回溫預期而大漲。然近期經濟數據來看，除了美國雖有小部分低於預期然仍呈現穩健成長外，其餘國家多不如預期。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456961.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 元月行情俏2014-12-25 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 美國科技股短暫波段修正後，那斯達克、費城半導體指數近日反彈幅度達5％以上，S&P500指數也創新高，科技股領軍連漲，可望帶動2015年元月行情效應，台股當然將跟上腳步，激勵科技相關台股基金明年開春續旺。 日盛高科技基金經理人施生元表示，Fed升息預期及亞幣貶值效應發散，是2015年上半年主要兩個觀察點，今年以來只要碰到升息議題，市場便出現大幅震盪。 他指出，國內外不確定因素漸消散，台股跌深反彈，短期9,100點附近盤整，明年初可望展開上攻，挑戰前高9,600點，選股電子產業中看好4k2k TV、LED照明、TSMC資本支出概念、光通訊及雲端，皆是在明年可留意的族群。 宏利台灣高股息基金經理人陳伯禎指出，新台幣貶值的外匯收益，持續挹注科技下游硬體製造族群獲利下，後市看好半導體族群及科技下游硬體製造族群。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞認為，Apple i7在2015年上半年仍有拉貨效應，高畫素4K2K/2K將持續滲透TV與手機，LTE手機部分2015年滲透率可望大幅成長，其中Big Data/雲端、NFC，指紋辨識相關族群都可多留意。 此外，智慧機器人、物聯網、智能家庭、穿戴式裝置以及生技，都是2015年可多留意投資重點。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，國際半導體大廠包括台積電、英特爾、三星等明年均將持續提升製程，加上本波半導體行情由汽車電子、4G網路布建、數據中心、手機、PC以及工業用電子等多方動能帶動，產業整合趨於完整，有助於驅動半導體產業長線成長趨勢。至於擇股重點，仍以雲端趨勢、4G基礎建設、物聯網、工業電腦及網路支付等相關領域為主。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股漲多回檔 伺機找買點2014-12-25 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸降息後，一個月內上證A股市場漲幅達2成以上，成為全球股票市場亮點。法人表示，A股近期有明顯的漲幅，但本益比12.46倍，與全球股票指數的17.31倍以及S&P500的18.33倍比本益比仍是偏低，因此陸股修正屬漲多回檔，回檔即是買點。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，降息有利股市向上，又以金融類股最受惠，此外市場多預期明年5月A股將納入新興市場指數，預計A股資金行情將持續延燒。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸經濟正由高速增長轉為中速增長，對明年的GDP目標也從往年的7.5％調為7％。此外，雖然經濟下行，但整體風險尚可控制，預期企業去庫存結束後，如央行寬鬆等政策將持續出爐，將對股市持續帶來動能。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率及經常帳盈餘的體質，加上人民幣長期具緩升格局，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，A股持續反映資金寬鬆和藍籌股估值修復，成交量持續放大有利於行情延續至2015年。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，從陸股評價面來看，本益比仍偏低，上證綜合指數本益比約13倍，具長期投資價值，拉回都可擇機布建部位。 日盛中國內需動力經理人高仰遠表示，上證指數預期將在2,800至3,100點區間波動，類股表現仍以政策相關概念股為突出。 德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷表示，預計大陸進入降息循環後，股市上漲動能可期，可伺機分批布局。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，2015年陸股有機會迎來獲利及估值的雙重提升行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股短空 專家說免驚2014-12-25 經濟日報記者李娟萍�台北報導 陸股短線漲幅過大，上證指數連跌兩天，跌幅逾5%。投信業者指出，陸股本波是資金行情推升，儘管易受投資情緒影響短線表現，但預期「點頭」後會再「抬頭」，多頭牛市格局並未改變。 統一投信副總經理張繼聖認為，滬港通自11月17日開通以來，目前使用金額只有約人民幣582億元，使用率不到兩成，已吸引內地資金搶搭順風車，推動陸股大幅上漲。 上證180指數自滬港通開通以來，已上漲逾兩成，若從第3季起算，更大漲近五成。很多投資人詢問陸股到底會漲到哪裡？張繼聖認為，陸股不是不回頭，而是在資金支撐下，頂多是「點頭」，之後又會再「抬頭」，趨勢仍然向上。 根據歷史經驗顯示，在2005年至2007年的陸股牛市期間，上證綜合指數含息報酬漲幅高達586%，勝過MSCI中國的281%，今年以來受到滬港通及中國降息等保增長及刺激政策帶動，上證綜合指數逾四成的報酬，高過MSCI中國同期間僅約2.5%的漲幅。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，支撐A股的關鍵將在資金的配置，預期明年6月A股將納入MSCI新興市場指數，在市值成長下，A股權重占比有機會由初期約0.6%的成長至10.2%。且在滬港通後，市場普遍期待深港通，流動性增加，將進一步促使資金由房市轉向股債市。 傅子平指出，儘管官方12月滙豐製造業採購經理人指數（PMI）跌至49.5，不過，從官方保增長的壓力及陸股資金趨勢來看，一旦中國PMI製造業指數跌至50以下，都可看作是買進的時點。從本益比和標準差來看，A股仍有上漲空間，近期漲勢較弱的H股，未來也有落後補漲的空間。 傅子平表示，長線來看陸股漲多後拉回可視為是進場機會，建議投資上可獲利了結漲過一波的券商股和金融股，同時也可低接質優科技股和高速鋼股。不過由於陸股波動較大，建議投資上不要重押陸股，透過擴大區域的方式參與，同時以收益部位平衡波動，會是參與陸股牛市的較佳策略。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，時序進入年底，2015年中國仍存在降息或是降準的可能，A股可望出現跨年行情。 但2015年陸股應關注，兩會後的改革預期與實際落實狀況，以及明年第2季經濟能否趨穩，降低聯準會（Fed）升息預期升溫的衝擊。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456963.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 澳盛：亞幣還會貶3% 韓元明年貶幅最重2014年12月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）明年將升息，亞洲央行大多準備擴大寬鬆，在政策分歧擴大下，亞洲貨幣明年恐面臨劇烈震盪，澳盛銀行預估整體還會續貶3%，韓元可能貶幅最重，只有人民幣、馬元有機會升值。 民幣馬元可望升值 澳盛表示：「我們預期中國當局將維持人民幣穩定至溫和升值立場，貿易順差和投資人對中國境內資產興趣轉濃，將帶動人民幣走強；同時，馬元12月在油價大跌下遭到拋售，在我們看來已貶過頭，預料將小幅回升。南韓出口競爭力在日圓重貶及來自中國的競爭加劇下大幅減弱，目前韓元兌日圓實際有效匯率接近歷史高點，有貶值必要。」 南韓央行昨表示，明年將繼續維持寬鬆貨幣立場，一旦韓元兌美元或日圓過度波動影響實體經濟，將出手採取措施穩定市場。 SAXO CAPITAL MARKETS外匯策略部主管哈迪（John Hardy）指出，明年有4個「萬一」可能造成亞幣震盪加劇，包括投資人拋售美國垃圾債、歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）辭職、人民幣貶值及日圓重貶。 哈迪說：「已有跡象顯示美國垃圾債市目前承受極大壓力，流動性惡劣，與美國頁岩油有關的垃圾債特別危險，投資人拋售垃圾債恐釀巨災，並導致Fed打消升息念頭。」 同時，德拉吉若遲遲無法取得激進寬鬆所需的支持，明年可能請辭，造成歐元強彈。此外，中國人民銀行為避免通縮風險，可能仿效日本央行貶抑人民幣以輸出通縮，揭開貨幣戰爭嶄新而危險的一頁。 ---------------下一則--------------- 印度基金 大漲43% 2014-12-25 經濟日報記者張瀞文�台北報導 一年將盡，今年以來，以美國與亞洲股票基金表現最優，亞股中，印度及中國表現突出，東協也值得留意。基金業者認為，強者恆強，2015年美國及亞股仍將是投資重點。 就單國基金來說，今年以來，以印度基金表現最強，平均大漲43%以上，傲視所有市場；泰國基金表現也不弱，今年以來上漲25%；美國基金則以17%的漲幅居第三。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人多佛（Stephen Dover）表示，印度推動政策改革，有助提升企業生產力，國際油價下跌，也有利於舒緩通貨膨脹壓力與削減經常帳赤字，將引領經濟進入結構性加速成長的階段。印度股市雖屢創歷史新高，但股市評價仍處於歷史平均值，仍看好投資前景。 群益投信表示，油價跌破每桶60美元關卡，未來可能持續下探，受惠最大的是亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國。 群益投信指出，東協股市具備二低一高的投資趨勢，也就是油價及通膨低，人口紅利高。而且，美國明年將升息，依歷史經驗，在歷次美國升息前至升息期間，東協股市平均至少漲三成，受惠程度最大。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）表示，2015年美國經濟及股市展望樂觀，雖然明年中可能啟動升息循環，但與過去數次升息循環相較，預估此次升息步調將較緩慢，搭配歐洲及日本接棒寬鬆，市場資金充沛，搭配美元升值，有利資金流入美元資產，可望支撐美股。 中國股市最近表現出色，上證指數近一個月大漲兩成，居全球之冠。不過，國內核備的中國股票基金投資A股比重受限，因此表現不如A股。不過，市場人士指出，A股與H股價差拉大，H股可望補漲。 富達證券指出，富達投資時鐘在有利股市的無通膨復甦位置，顯示有利股票投資，未來持續看好美股，主要是因為成長政策主動積極、通膨低、成長穩健、消費信心上揚，企業獲利支撐本益比乘數擴張。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456965.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 投信：亞股 小而美2014-12-25 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 近期市場資金移往大型權值股，亞太中小型股承受不小獲利了結賣壓，但投信業者預測，亞洲中小型股有機會表現勝過大型股。 從1998年金融海嘯以來的七年間，亞洲中小型股有五年報酬率超越大型權值股，只有在2011年和2014 年，表現遜於大型股權值股。 德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明分析，目前亞洲中小型股的預估本益比約12.5倍，與大型股相當，但擁有較高的盈餘成長，未來數年可望維持30%以上的盈餘年增率，中小型股的投資報酬率更為誘人。 潘宇明強調，2015年亞股投資三大趨勢，除了中小型股的增值潛力外，還有新中產階級消費及科技商機。特別是中產階級的消費，已經跳脫過去從鄉村走入都市的生活型態，電視、冰箱等生活必需品，是之前的消費重心。 不過，自2009年後，新興市場中上階級家庭數量倍數增加，對產品和服務的要求，帶來包括自行車、休旅車、醫療、保險及亞洲區域內的旅遊商機，如機場或免稅店等投資機會。 潘宇明指出，近年新興市場的經濟成長率不若以往突出，選股不選市將是重點。經濟重心已由過去原物料消費，轉向新科技產品的需求，預期2015年消費與科技產業對經濟的重要性將持續擴大，基本面也將推動股價上漲。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，中國降息效應及日本預計延後實施消費稅，使資金再度湧向亞太區大型權值股，中小型股票則承受相當大賣壓，但反而提供買入時點。 李忠翰認為，由於亞太市場貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。中國經濟緩步增溫，加上滬港通政策及國企改革等題材，吸引資金流入，預期中港市場將持續強勢，可加碼價值出現的中小型股。 李忠翰認為，印度政策逐步落實，經濟動能增溫，多頭格局不變，基建、醫藥及消費族群將有較佳表現。另外，日本貨幣政策比預期寬鬆，可望帶動日股上漲，宜加碼海外市場具有競爭力企業及日本旅遊消費族群。 ---------------下一則--------------- 錢進亞股 中小型添賺頭2014-12-25 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 回顧1998年金融海嘯以來七年，亞洲中小型股有五年報酬表現超越大型權值股，只有在2011年和2014年，大型股表現優於中小型股。展望2015年，法人表示，目前亞洲中小型股的預估本益比僅約12.5倍，與大型股約略相當，卻擁有較高的盈餘成長力道，許多企業未來數年可望維持30％以上的盈餘年增率，顯示中小型股投報率更誘人。 德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，2015年亞股投資不可忽視的三大趨勢，除了中小型股的增值潛力，還包括新中產階級消費及科技商機。特別是中產階級的消費已經跳脫過去從鄉村走入都市的生活型態變遷，電視、冰箱等生活必需品，是前一輪景氣中眾相競逐的明星。 潘宇明指出，亞洲是全球新興市場三大股市中唯一取得正報酬的區域，展望2015年大陸經濟成長腳步可能放緩，部分舊經濟產業尚有庫存去化壓力，但在油價回檔、大陸貨幣寬鬆，各國新政推行等利多支撐下，只要掌握對的亞股趨勢，也可以參與亞洲新經濟起飛的漲勢。 德信中國中小基金經理人吳育霖指出，新興亞股具有較佳的經濟基本面，且過去股市評價面低廉，目前東北亞市場的小型股股價水準較低，而東北亞國家較倚重出口需求，故今年小型股可望因西方已發展市場的經濟持續增長而受惠。 吳育霖指出，亞洲小型股中尤其看好大陸市場，觀察今年來全球主要股市漲跌幅可發現，新興市場中以亞股表現較為突出，尤其代表A股中小型股的中證500指數今年來漲幅近40％，走勢與國際股市脫勾。因此接下來投資大陸新經濟，最好的方式之一就是購買中小型股。 他指出，投資人挑選新興亞洲中小型股票基金時，可首選大陸中小型股，不僅操作上較靈活彈性，也可掌握類股輪動契機，持續搭上亞洲股市的復甦列車。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/450/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 2低1高加持 東協股市續旺2014-12-25 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 年底已近，統計今年以來全球主要股市表現最佳的前10名，以亞股的東協股市最亮眼，市場法人表示，未來在低油價、低通膨、高人口紅利的2低1高下，東協股市2015年將續強，東協基金值得投資人現階段布局。 統計台灣境內與境外共9檔東協基金績效表現顯示，今年以來9檔平均績效7.44％；群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，油價重跌最大受惠就是東協的印尼、菲律賓，以及泰國，減低通膨壓力，有利未來經濟發展，使東協股市值得期待。 印尼新政府積極展現改革企圖心，調整油價補貼政策，將降低財政赤字及提供基礎建設財源；泰國通膨下滑趨勢，央行降息機率大，可望刺激經濟回溫；菲律賓、馬來西亞通膨壓力減緩，央行及政府操作空間擴大，財政再平衡有助經濟成長。 美國占東協五國出口比例11.5％，為東協第3大貿易夥伴，蘇士勛強調，明年將受惠美國經濟成長，經驗顯示歐美景氣復甦激勵東協，歷次美國升息前至升息期間平均至少漲3成，建議多留意東協布局時機。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔認為，美國經濟數據優於預期，可望推升亞太區出口，雖然美元強勢擊亞洲貨幣與股市，但市場醞釀升息準備，衝擊面縮小，亞幣貶值反有利出口，從近來印尼、菲律賓及泰國市場都僅小幅波動或下跌，代表未來反轉可期。 日盛大中華基金經理人高仰遠也說，泰國5月政變後不確定性消退，消費與投資明顯回溫，且央行預估將持續降息，明年經濟成長率可望上衝；印尼10月新總統欲改革振興經濟成長，市場期待刺激經濟成長，重啟系列發展計畫，明年展望高成長。 ---------------下一則--------------- 美股搭升息列車 步步高2014-12-25 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美股持續創高，後續美國升息時點及幅度將是2015年美股走勢關鍵。根據統計，美國自1977年來歷經了五個升息循環，從升息開始，S&P 500期間平均漲幅最高達三成多，意味經濟轉佳支撐下，多頭行情可望延續。 近日美國所公布的第3季經濟成長率、消費者信心指數等數據都相當搶眼，帶動美股持續創高，道瓊工業指數本周更站上18,000點整數大關。投信法人表示，強健的消費者信心若能轉化為消費行為，將有助於推升美國經濟持續擴張，推升美股走勢更上一層。 伴隨美國經濟復甦，顯示未來升息勢在必行，但以美國過去多次的升息經驗來看，升息對美股、美元都帶來利多，過去五次的升息循環中，美股最大漲幅超過四成，最少也有逾一成的上漲空間，以平均值是33%來看，上漲力道不可小看。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據歷史經驗，美國何時升息、升息期間長短不是關鍵，而是升息背後代表的意義—經濟成長持續。 企業獲利成長強勁是推升股市上漲的根本因素，近期美股收復跌幅並持續創新高，也是反映經濟基本面、企業獲利面強勁，美國基本面無虞，將支撐美股走勢。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展認為，美國目前看來是全球經濟表現最穩健的一部分，儘管今年以來國際上大小事件不斷，又有多處總統大選及政治不確定性。由於美國經濟復甦穩健，基本面良好加上聯準會逐步的解釋只要經濟數據持續好轉，明年才有機會升息的訊息溝通，都可安定市場和投資人信心。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨著美國經濟穩步復甦，聯準會日前表示耐心等待升息的時機，但也表示將會採取較溫和且緩慢的方式升息，有利股市維持中長多走勢。 隨著美國11月消費者信心指數維持在2007年以來高點，失業率持續改善，加上油價下跌增加消費者可支配所得，有助內需產業發展。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456964.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 公用事業股 今年賺逾28%-2014-12-25 經濟日報記者葉家瑋�台北報導 美股近期持續創高，但相較生技、科技股時常出現漲多回檔，具有防禦特質的公用事業類股表現明顯較為穩健。 即便近期國際間飽受油價重挫干擾，過去一個月工業類股指數仍上漲3.7%。如果拉長時間來看，今年來S&P 500公用事業類股上漲28.74%、是十大產業中最大的，且優於S&P 500指數上漲14.9%的表現。投信法人認為，主要是公用事業挾高股利及獲利穩定的特性。 元大寶來全球公用能源效率基金經理人楊博翔表示，雖然近期國際間利空不斷，包括油價重挫與俄羅斯危機，但美國公用事業指數依舊表現一枝獨秀，過去一個月上漲3.7%，表現明顯優於S&P 500的0.9%。 楊博翔認為，明年公用事業類股表現仍值得期待，主要是經過五年體質調整後，自今年開始看到公用事業業者的獲利表現逐漸改善，這也是今年券商在多數類股下修獲利之時，持續上調公用事業業者獲利預估的原因。 2015年仍將是個國際環境變數頗多的一年，包括OPEC、美國與俄羅斯的油價定價權爭、俄羅斯與烏克蘭區域風險、歐洲通縮與中國經濟放緩，與日本安倍經濟學政策失敗與否等。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456966.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 生醫股 拉回可布局2014-12-25 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 生技大廠吉利德（Gilead）的C型肝炎用藥本周一傳出即將被美國藥品福利管理公司快捷藥方（Express Scripts）改由其他藥廠藥品取代，造成吉利德股價近兩個交易日累積重挫逾17%，連帶使那斯達克生技指數回測季線3,080點支撐。 野村投信表示，生技醫療產業基本面良好，近日消息面的實質影響有限，大盤回檔主要是獲利了結賣壓影響，且歷年來1月生技類股上漲機率高，在中長期前景持續看好下，近期回檔可逢低布局。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，快捷藥方基於價格考量，決定自明年1月1日起以艾伯維製藥（AbbVie）剛通過FDA核准上市Viekira Pak 取代吉利德的Harvoni，作為治療第一基因型C型肝炎選擇用藥，因而衝擊吉利德股價。 黃靜怡分析，由於C型肝炎為近兩年重點創新研發治療領域，也將吉利德由中小型生技股推上那斯達克生技指數第一大權值股，這一事件對整體類股走勢難免有一定程度衝擊，隨該領域新藥研發進入收割期，市場競爭加劇也是必然結果。黃靜怡指出，這個訊息對整體生技醫療產業基本面實質影響有限，但年初至今那斯達克生技指數累積漲幅逾40%、生技指數型基金吸引超過72億美元資金淨流入，順勢成為投資人獲利了結藉口。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，那斯達克生技指數23日下跌4.5%，主要此事件引發獲利了結賣壓。儘管短期生技指數會受到影響較為震盪，整體產業的基本面並未改變，預期生技產業仍有表現空間。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，今年來生醫股價持續創新高，多頭行情主升段已經開始，雖有部分中小型生技公司短線有過熱疑慮，不過，醫療生技基本面穩健，後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 能源債強彈 美高收大反攻2014-12-25 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 6月底以來國際油價的劇烈修正，引發能源股債挫跌，但隨能源高收益債殖利率升破10％，逼近金融海嘯以來的高點，吸引法人積極逢低進場，12月16日低點至今，能源高收益債指數彈升將近6％，黑石集團、橡樹資本（Oaktree Capital）不約而同表示，目前是多年來投入能源高收益債的最佳時機。 根據理柏資訊統計，自12月16日低點以來，國內銷售的高收益債券基金平均上漲2.62％，績效前10名高收益債券基金由美國高收益債基金與全球高收益債券基金所包辦，平均上漲4.36％，且美國高收益債基金更勝一籌。 其中富蘭克林坦伯頓公司債基金本波漲幅5％、名列第一，法巴百利達美國高收益債券基金4.84％漲幅次之。 根據美銀美林證券統計，目前能源債發行企業的財務體質比2002年時期來的穩健許多，截至11月底，能源高收益債的利息保障倍數來到6.8倍，遠高於2002年的2.8倍，也大幅領先大盤的4.2倍，顯示目前能源高收益債的債信風險無虞。 理財專家指出，多數能源公司皆有透過能源期貨、選擇權或是交換合約對油價進行避險，依照STIFEL機構統計至2014年9月底，2015年能源公司總產出的避險部位平均達70∼80％，至少到2015年上半年前流動性不會是問題。 且隨油價挫低，企業將透過減產或是減少支出等更積極的動作因應，能源供需將逐步取得平衡，投資人可趁機尋覓優質標的。 鑒於2015年美國經濟成長率可望由今年的2.2％回升至3％水準，通膨溫和，聯準會未來的升息政策將以耐心、漸進式的調整，可望對高收益債形成正面的支撐。 高盛證券提出，當美國經濟處於擴張階段，高收益債市的利差理應收斂至300∼400個基本點，但目前美銀美林美國高收益債指數利差仍然高居500個基本點水位附近，仍然過度反應油價的利空。 法人預期，2015年將有相當的縮窄空間，建議能源債經過這一波的挫跌，整體收益率已經升到10％水準，浮現數年來難得的投資機會，積極投資人可趁勢介入。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債基金升級2.0-2014-12-25 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 因應油價大跌引發的高收益債重挫，國內投信也發展出升級到2.0版高收債基金，資產管理業者分析，高收益債向來是國人固定收益投資的大宗，但未來宜選擇避開美國能源產業的布局，廣納美國、歐洲和新興市場高收益債，廣泛動態配置。 回顧國內高收益債市發展，近三年有23檔高收益債基金問世，其中超過65％集中在2012∼2013年發行。 隨高收益債市逐漸成熟，今年投信送件的高收益債投資相關基金，目的多以申請加掛級別為主，統計推出的新基金則有4檔，其中3檔是中國型、1檔是全球組合型，唯一一檔全球型是德盛安聯目標收益基金，已於12月23日獲准募集。 面臨油價下滑和美國升息，許多投資人開始注意高收益債市的違約率，德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，整體來看高收益債市的違約率仍在低檔，甚至可見多個區域違約率的下降，以美林資料庫統計，全球高收益債違約率由10月的1.48％降至11月的1.44％，已開發市場高收債由10月1.36％降至11月1.34％，新興市場高收債由10月1.70％降至11月的1.63％。 他指出，但是投資人必須留意，高收益債C級券種違約率仍在7.6％高位，顯示除了彈性操作和避險機制，券種本身品質的挑選是未來高收益債市投資成功的關鍵。 中國信託投信總經理于蕙玲指出，明年風險與機會拉鋸下，各類債券都有機會表現，在公債方面，找印鈔及降息的歐洲、德國、大陸等，但應規避匯率走跌的風險；風險性債券因收益下降，可看利差變化、來回波段賺價差，並要留意低油價若維持一段較長時間，引發違約風險升高的連鎖效益，因此投資高收債宜避開能源相關，也就是較不依大盤的操作策略。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，受到部分企業為因國際油價修正連帶響，使得高收益債券近期表現不如預期，但目前市場對美國的投資信心仍強，與企業聯動性較大的高收益公司債，儘管短線波動加大，但只要美國經濟表現夠強勁，明年全球經濟基本面具支撐，高收益公司債券仍將止跌回穩，故現階段仍為高收益債券長期投資買點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-25/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 高收債基金 規模縮水 2014-12-25 經濟日報記者李娟萍�台北報導 西德州原油自今年6月起，從每桶107美元高點一路下跌，重挫近五成，觸動美國能源股股價大跌，而美國能源公司發行的債券，占全球高收益債比重甚高，連帶使高收益債市也出現一波停損賣壓，美林美銀全球高收益債券指數與油價呈現同步下滑趨勢。 觀察境內高收益債基金規模，高收益債基金規模也開始出現縮水，根據投信投顧公會統計，至2014年11月底，投信發行的境內高收益債基金規模為新台幣2,135億元，較今年高點8月的2,207億元，已減少了3.3%。 12月以來統計至23日，西德州原油價格再度下跌13%，同期間美林美銀全球高收益債指數也下跌2%，雖然近一周油價及高收益債指數雙雙止跌回穩，但預期高收益債後市波動仍大，可能進一步影響境內高收益債基金規模。 中國信託投信總經理于蕙玲指出，油價下跌，對美國等原油淨進口國家其實是有利的，美國人少了一筆油價支出，一年等於多出1,000億美元可以消費，美國是消費大國，美國人消費支出增加，有助於美國企業獲利提升，也可望支撐美股走勢。此外，美股與美國高收益債走勢往往是連動關係，美國能源公司發行的高收益債，在油價從70美元一桶跌到50美元的期間，遭到投資人停損賣出。 但在這一波修正之後，市場將回歸基本面檢視，信用不好公司，發債成本可能增加，于蕙玲建議買高收益債基金，要先看債券的信評分布，最好不買評級太低的高收益債，以免有違約風險。 國內近三年有23檔高收益債基金問世，其中超過65%集中在2012年至2013年發行。今年投信送件的高收益債相關基金，多以申請加掛級別為主，唯一一檔全球型高收益基金是德盛安聯目標收益基金，於23日獲准募集。 德盛安聯投信指出，根據近五來統計，油價走勢與能源相關債券表現連結並不明顯。 近期因油價跌勢超乎預期，引發能源產業違約疑慮，但長期而言，應回歸債券信評評估違約狀況。油價重跌可望刺激美國消費支出，有利美國經濟轉強，原油市場價格終將趨於穩定。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，高收益債市違約率仍在低檔，以美林資料庫統計，全球高收益債違約率由10月的1.4%降至11月的1.4%，已開發市場高收債由10月1.36%降至11月1.34%，新興市場高收債由10月1.7%降至11月1.6%。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/2/456624.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 6檔新基金 強打升級、多選擇2014-12-25 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 看好2015年投資景氣，許多投信業者推出有別於以往的新型態基金，吸引投資人目光。投信投顧公會統計，目前至明年1月將募集的新基金共有6檔，雖然檔數不多，但每一檔都各具特色。 新募集的基金包括全台第一檔主打「歐洲中小型股」的「野村歐洲中小成長基金」，是ING投信更名野村投信後的第一檔新募基金，提供台幣、人民幣、美元三種計價幣別，讓投資人有更多選擇。 正在募集的「富蘭克林華美全球成長基金」，布局方式有別於一般全球股票型基金，看好歐股評價面遭低估，企業獲利未來具成長爆發潛力，因此基金配置以歐股為主、美股居次，歐洲投資比重約四成，美股為三成。 高收益債市一直獲台灣投資人偏好，德盛安聯看準這項趨勢，明年1月推出「升級版」的高收益債基金—「德盛安聯目標收益基金」，除了有三種幣別供投資人選擇，還強調持債水位不設限、可搭配衍生性工具避險操作，降低波動、信用及利率風險。 投信業者也搶搭中國順風車，明年搶得新募基金頭香的「元大寶來大中華TMT基金」，預訂1月14日開募，該基金將投資大中華的電子科技、傳媒、電信通訊三大產業。 匯豐投信將發行全台第一檔鎖定中國市場、強調多元資產入息的「匯豐中國多元資產入息平衡基金」。 另外，預計明年第一季募集的保德信人民幣貨幣市場基金，同樣看好中國資產的吸引力。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/25/1/456458.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 聖誕夜送大禮 4%利率 寶島債散戶可買了 比民幣定存要好 發行量挑戰600億人民幣2014年12月25日蘋果日報【廖珮君╱北京報導】 新興管道 一般投資人想「錢」進人民幣，有新選擇。金管會主委曾銘宗昨在北京宣布，明年上半年將開放一般散戶可投資陸銀來台發行的人民幣債券（俗稱寶島債），滿足散戶投資需求，估計明年底寶島債發行量將倍增到600億人民幣，拼過新加坡的「獅城債」，可望成為全球第2大人民幣離岸債券市場。 目前陸銀來台發行的寶島債，僅限專業大戶（資產逾3000萬元台幣）才可投資，發行利率約3.5~4%，比一般人民幣定存利率3%還高；未來開放一般投資人可投資後，可望吸引散戶從人民幣存款轉向投資寶島債。 投資與需求面將更大 證期局長吳裕群坦言，一般散戶投資寶島債，多會跟銀行人民幣定存息比較，陸銀發寶島債需自行評估發行的利率。據資料顯示，目前僅有德意志發行的1檔寶島債，准散戶投資，散戶最低投資門檻是1萬元人民幣（約5萬元台幣）。 券商則認為，開放一般散戶都可投資陸銀的寶島債後，投資和需求面將更大，也會吸引更多企業、陸銀來台發行，有助降低籌資成本。 寶島債目前共計44檔 為因應國人投資需求，曾銘宗昨也宣布，陸銀來台發寶島債的額度，將從原先控管的250億元人民幣，明年再增加200億元人民幣至450億元人民幣，同時可擴大人民幣回流。 據金管會統計，寶島債上路來，共發行44檔寶島債、發行總額共314億人民幣，其中陸銀發行29檔、共230億人民幣，比重逾7成，金管會期望，明年寶島債發行量，要倍增到600億元人民幣，拼過新加坡的「獅城債」，僅次於香港的點心債。 據資料顯示，目前全球第1大人民幣離岸債券市場是香港，香港點心債破千億人民幣，其次則是新加坡、約330億元人民幣，台灣則是第3大，一旦明年可倍增到600億元人民幣，將「超星趕港」。 更多陸銀將來台發債 曾銘宗、證期局吳裕群等昨天中午先抵達北京，中午與富邦證北京代表餐敘，晚宴則由證監會主席肖鋼接風，為今早的金證會做暖身；而今天下午則是金銀會登場。 在金證會召開前夕，曾銘宗先送兩岸聖誕大禮。曾銘宗昨宣布，開放陸銀來台發寶島債准銷售給一般散戶、並增加陸銀來台發債的額度到450億人民幣，可滿足台灣散戶投資需求、去化人民幣資金、擴大債券市場；也可讓更多陸銀來台發債。 外界有人曾質疑，陸銀來台發債、拿台灣的錢，回去中國投資，曾銘宗解釋，國內有3000多億元人民幣不可能閒置，拿去存中行台北利率更低，且中行台北最後也是回流中國。
全球明年成長率 升定了 油價崩跌各國寬鬆 IMF彭博樂觀預期2014年12月24日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 勢必上修 國際油價徘徊低檔，IMF預估還會持續走跌，可望挹注明年全球經濟成長，較目前預估的3.8%增加0.7個百分點，加上美國經濟強勁復甦、全球央行強力寬鬆貨幣、各國財政焦點轉向擴大支出刺激經濟等樂觀因素，彭博報導也指出，經濟學家目前預估的明年全球成長率3.5%勢必上修，將是5年來首度調升。 國際油價今年大跌近5成，IMF(International Monetary Fund，國際貨幣基金）預估明年跌價情況還將持續，估計可讓明年全球經濟成長率較目前預估增加0.3~0.7個百分點。據IMF今年10月預測，明年全球經濟成長目標為3.8%，2016年為4%。 將為5年來首調升 全球2大經濟體也將受惠，IMF預估中國明年成長率可望由目前預估的7.1%增加0.4~0.7個百分點，2016年再挹注0.5~0.9個百分點；美國明年成長可望較目前預估的3.1%增加0.2~0.5個百分點，2016年再挹注0.3~0.6個百分點的調升空間。 IMF首席經濟學家布蘭查德（Olivier Blanchard）及大宗商品研究部門主管阿爾斯機（Rabah Arezki）表示，總體而言，油價大跌將可幫助全球經濟一臂之力。 在彭博12月初調查中，經濟學家對明年全球經濟成長預估中間值為3.5%，2016年則為3.8%，但在油價持續看跌等因素下，目前的預估顯得相對保守，調升可能性大增，未來若果真上修，將是5年來首見調升。 過去4年，經濟學家總是對全球經濟情況太過樂觀，成長目標先高估、後下修。據彭博調查顯示，經濟學家1年前預估今年全球經濟成長3.5%，但後來下修至3.2%，2011~2013年均出現過類似預期過高的下修局面。 美國復甦帶動成長 避險基金SLJ Macro Partners共同創辦人任永力認為，明年全球經濟將由美國復甦帶動，而不是美國被海外事件拖累。 德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際經濟學家斯洛克（Torsten Slok）表示，市場低估了經濟成長調升的可能，各國央行將會更進一步寬鬆，日銀近來擴大寬鬆，歐銀緊隨其後，同時，中國及其他新興市場也開始降息。他預期，G7（Group of Seven）成員國明年經濟成長將可超過3%。 不過，彭博報導仍指出，包含地緣政治風險、中國經濟硬著陸、美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）過早結束刺激措施及歐洲、日本通縮問題在內，都會是需要注意的潛在風險。 【全球經濟明年成長樂觀因素】 ◎國際油價維持低檔：IMF預估，可挹注明年全球經濟成長0.7個百分點 ◎美國經濟強勁復甦：擔綱全球經濟火車頭，帶動全球成長而非被全球拖累 ◎全球央行持續寬鬆：瑞信預估，明年歐、日等主要國家資產規模還會增加13% ◎財政焦點轉向支出：政策焦點由撙節轉向增加支出刺激成長 ◎工資上漲帶動消費：日、美、英、德等國工資開始提升，有助消費支出 ◎新興市場改革奏效：印度、印尼等國改革收效，可望有突出表現 ◎中國成長仍然可觀：中國成長雖放緩，但經濟規模龐大，7%所反映需求與過去成長10%時相當 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 投資時鐘指針 股優於債美日股＋3類股 出線2014-12-24 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 富達投資發布最新一期的投資時鐘，目前投資時鐘仍位於有利股市位置，富達投資表示，在配置上仍看多股市，但擔憂油價崩盤將引發新興市場主權債或是公司債曝險過高的能源債的信用危機，因此，在股票上只建議加碼美股、日股及醫療保健、科技與非核心消費類股。 富達資產配置總監Trevor Greetham表示，自2011年初期以來即加碼美股，即使在12月還是有趁震盪時微幅加碼美股部位。加碼美股的原因企業獲利成長以及低通膨、穩健成長、消費信心上揚。 此外，也看多日股，日本央行額外量化寬鬆激勵，加上延後調高消費稅措施，同時日本處在美國帶領全球動能成長的優勢下，維持對日股加碼看法。 除了對美、日股加碼之外，在亞太不含日本方面，續採中立看法，但偏好出口業者。 至於建議減碼的標的，Trevor Greetham說，原物料類股、能源與核心消費股以及新興市場股票等都是短期較不看好標的，減碼新興市場股主因是原物料價格疲弱、美元強勢，將使得新興市場面臨較大壓力。 較看好的類股是醫療保健類股，Trevor Greetham說，新藥上市與重新評價的利多題材將持續延燒，另外，也偏愛科技與工業類股，該兩類股可望持續享有美國經濟穩健復甦與強勢美元的優勢。 近期資金也持續並大量流入美股基金，保德信投信投資長黃時彥表示，主要是因FOMC會後聲明宣布維持政策利率在0∼0.25％水準，並表示超低利率政策依然是恰當的。 但黃時彥表示，展望2015年，在美股已經漲多，而其他市場因不確定性因素而波動較大或是表現較弱的情況下，美元強勢的基本面不變，除了美股之外，還是可以找其他的標的投資，如大陸及新興亞洲的股市等，投資人也可多留意高成長性股票例如生醫類股，但建議投資人可最好分批逢低布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/450/A38A00_P_04_01.JPG ---------------下一則--------------- 美股新興股市 明年看漲2014-12-24 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 根據彭博針對專業投資人所做的調查顯示，未來六個月最看好的資產，多集中在股市，包括美股、成熟國家及新興股市，2015年上漲機會將大於下跌。 群益投信分析，從調查結果可看出，專業投資人看好各主要股市表現，但市場波動將難以避免，美國升息、美元升值及油價維持低檔等趨勢，將影響全球投資環境。2015年市場一大觀察重點在美國升息後全球股債市的反應，根據統計，不論股債市，近三次美國升息前後一年的平均年化標準差，都比正常市況下的年化標準差來得高，顯示美國升息前、後，股債市的波動度將會加劇。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，從最近三次美國升息來看，股市表現優於債市，債市在升息前半年，表現較為弱勢，但在升息後，股債上演大逆轉，債市表現持穩，而股市在升息後三個月內則相對震盪，建議在投資上，採股債多元配置將較為有利。 美國升息，代表美國經濟好轉，就長期走勢來看，強勢美元對日本及歐洲股市相對有利，不過，在不同的美元走強時期，各區域或國家的基本面也不盡相同，股市表現不會完全依歷史劇本走，美元走強只是影響股市因素之一，多元配置才能有效分散風險。 ---------------下一則--------------- 美國復甦 台灣出口內需都吃香 受惠度料超越亞洲鄰國 成長率3.5%起跳2014年12月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 《華爾街日報》報導，在美國經濟復甦推升需求展望下，位居全球供應鏈核心地位的台灣，受惠程度料將超越日本等亞洲鄰國，且出口利多效應可望擴散至內需，帶動明年經濟進一步轉強，成長率至少3.5%。 油價跌成長加速 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）月前已在報告中表示，明年台灣可望取代紐西蘭，成亞洲成長第2迅速的經濟體，僅次南韓。經濟學家預測，明年台灣成長率將達3.5%以上，高於官方預估今年將成長3.4%的表現。 渣打銀行（Standard Chartered）經濟學家符銘財預期，明年台灣可能成長4.3%，內需消費與能源價格下滑將提供一臂之力。高盛（Goldman Sachs）經濟學家權具熏預估，國際油價每下滑10%，台灣GDP就會增加0.4個百分點。 此外，權具熏說：「美國經濟成長對台灣影響很大。」IMF預期，明年美國經濟成長將加速至3.1%，遠勝過去5年來始終低於2.5%的擴張步調。這將成為台灣經濟成長一大動力。 台灣11月對美國出口年增11%，增幅冠居台灣其他海外市場；儘管對美直接出口只佔整體出口1成左右，但台灣對中國及東南亞出口的大部分產品，通常會進一步加工再輸出到美國。對中國和東南亞出口合計佔台灣出口市場近6成。 4G興起創造需求 台灣在全球電子產品供應鏈中扮演核心角色，是受美國復甦影響甚於日本、新加坡等其他亞洲出口國的主因。 如台積電（2330）、鴻海（2317）都是蘋果（Apple）的重要零件供應商，今年iPhone 6零件需求就協助台灣締造亮眼出口增長紀錄。而全球4G（4th Generation，第4代行動通訊）興起，料將創造出更多智慧手機與平板電腦需求。 經濟學家指出，台灣出口增強正帶動內需成長，因出口商紛紛興建更多產線、擴增設備支出並增聘人手。官方預期，明年台灣企業投資將增長5.6%，優於今年預估為4.1%的增幅。 ---------------下一則--------------- 美元資產 吸金力強2014-12-24 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 美股頻創歷史新高，根據彭博整合五大外資券商對2015年美國聯準會的基準利率預測值，多數券商預測明年第3季前聯準會基準利率仍將維持在0.25%的水準。 聯準會上周會後發表「偏鴿派」的會後聲明，且從券商預估的中位數透露，一旦自第3季進入升息循環後，升息腳步將加快，明年底將升息至1%。 摩根投信指出，自上周美國FOMC會後偏鴿派聲明，顯示對明年美國經濟復甦的強烈信心後，有利美元持續維持強勢，且激勵美國道瓊和標普500指數連漲四個交易日，頻創歷史新高。展望2015年，強勢美元態勢持續，企業基本面穩健，有利資金回流美股，再者，美國科技股因產業景氣能見度較高，也值得留意。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，今年來美元強勢走升，美元指數今年漲幅逾12%，來到8年半來的新高89.77，隨上周美國聯準會主席葉倫釋放出偏鴿派聲明，雖暗示升息時間將提前，惟暗示明年4月前不會升息，激勵美元走勢再度走強，強勢美元趨勢可望延續到2015年。 賽門說明，強勢美元格局有助於資金回流美元資產，提高美元資產吸引力，美元計價資產望將持續引領風騷，搭配國際原油和商品價格走跌，美國身為大宗商品主要消費國可望優先受惠。 美國經濟穩健復甦情況良好，且通膨率仍維持低檔，讓聯準會有更多維持寬鬆貨幣環境的彈性，可望挹注美股上漲力度，長線表現空間值得期待。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國經濟穩健復甦，勞動市場持續改善，只要經濟維持穩定成長，通膨維持低檔，美股表現並不看淡。 ---------------下一則--------------- 今年來 上證暴漲53% 明年上看4000關2014-12-23 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 今年陸股堪稱全球黑馬，下半年來呈現暴漲走勢，統計至昨(22)日，上證指數今年來大漲逾52%，指數攀上3000點，居全球股市漲幅冠軍。基金經理人表示，陸股表現與基本面脫鉤，走資金行情，在寬鬆環境未改變之下，依然看好明年漲勢。 下半年來陸股啟動牛市行情，昨日盤中最高來到3189.87點，直逼3200點，為2010年1月來新高，在連日走高下，今日盤中大跌逾2%，暫時回檔整理。觀察中國股市表現，上證指數、滬深300指數和深圳創業板指數，今年來分別漲52.72%、49.7%和16.91%，漲勢驚人，又以大型股表現優於小型股。 保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，上證指數從6000點回落到3000點之下，中間歷經七至八年時間，期間GDP增速雖然減慢，但仍維持在7%以上，基本面和股市表現不對等。目前股市氣氛樂觀，政府政策偏多，指數歷經多年的整理，目前為起漲階段，明年全年看4000點的機會相當高。觀察成交量可發現，過去滬深兩市相加不超過1000億，現在最高來到一兆水準，可見股市多頭氣氛。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠透露，目前陸股投資者以散戶為主，因此走勢波動相當大，暴漲暴跌情況可能持續發生。陸股現在走資金行情，與基本面脫鉤，房市黯淡，資金陸續轉往股市投資，若政策面維持寬鬆，陸股的錢潮可望持續湧入。目前外資投資陸股的比例仍不高，預估明年A股納入MSCI指數機會大，可望吸引更多被動式資金進場，若有逢低可為不錯的布局點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/6/453852.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 大陸擒下2014股債雙冠王2014-12-24 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股成今年全球股市大黑馬。近一個月指數大漲25.65％，今年來指數飆升46.91％，居全球之冠，同時陸債也不惶多讓，債券總指數報酬達10.51％，打敗所有主要債券指數，法人表示，大陸今年股債市表現亮麗，可說是雙冠王，2015年在相關政策改革預期下，投資氣氛樂觀，大陸股、債後市續看俏。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸政府引導經濟下行趨勢明顯，加上年底前市場資金仍偏緊下，人行將維持「穩中偏鬆」貨幣基調，陸股受惠資金充沛，及滬港通題材續發酵，上證評價相對偏低，短期仍是新興市場受外資相對青睞標的。 大陸債市有限量優勢，境內市場有資本管制、進入不易，需經核准才能參與。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，長期政策方向持續放寬資本市場，積極發展債市，中期人行貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，通膨壓力不大，有助於債市多頭行情。 施羅德投信認為，大陸高收益債評級因人民幣匯價相對穩定，且長期具緩升格局，加上人民幣債券評價佳，與美國利率循環關係度低，尤其陸債可提供較高收益的投資機會，因此對陸債維持中性級。 宏利精選中華基金經理人游清翔說，滬港通效應不如預期，但降息與政策題材助燃下，陸股大舉噴出，集中在銀行、保險與證券等改革題材受惠股，融資金額近一個月大增1倍，內資轉向股市激勵大漲，使得股市與經濟基本面脫鉤，應留意未來波動幅度加大的可能。 上證指數有資金面支撐，今年來漲逾4成，明年將持續牛市表現。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠分析，陸股明年可能不如今年暴衝，但大陸以全球最大原油進口國，受惠油價下跌，及明年人行將採取偏寬鬆貨幣政策，預料後續仍有2∼3次降息，近期隨中央農村工作會議將召開，可留意相關族群表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 韓國基金 消費型績效佳2014-12-24 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 韓國股市今年以來下跌3.6%，但觀察韓國基金績效卻普遍遜於大盤表現，且正負績效差距達30個百分點，凸顯選股的重要性，據統計，今年南韓股市各類股以紡織服裝、運輸、食品等消費類股表現較好，因此聚焦消費產業的基金績效也較亮眼。 韓國股市今年以來下跌3%，就韓國基金績效觀察，今年以來表現最佳一檔上漲17%、最差一檔下跌13%，績效最佳的景順韓國基金持股，主要聚焦在消費、非必需消費類股，其次為健康、公用事業產業。 柏瑞投信指出，觀察今年韓國股市表現，各類股當中以非金屬礦業、紡織服裝、運輸儲存與其他類指數表現較佳，年初至今上漲的指數產業別也多集中在消費類股，包括食品、飲料、運輸等，也因此聚焦消費產業的基金相對亮眼。 景順韓國基金經理人鄭榮澤表示，隨著市場普遍預料韓國企業獲利轉差，增加投資者獲利了結壓力，韓股近期表現不佳，但修正後相較其他亞股評價偏低，幾乎是最便宜的國家，布局上，因南韓大型企業獲利易左右大盤，故採「選股不選市」策略，看好消費產業。 長線來看，投信法人多認為，日元走弱，韓圜將有競貶壓力，韓國靠出口為主，出口類股相對受惠，大型股可期待。 德盛安聯亞洲小型企業基金經理人許志偉表示，韓國靠出口為主，韓元貶值對於部分出口類股是相對受惠，雖日韓貨幣競貶的確對韓股包括汽車、電子商品和造船產業造成壓力，但估計現在已接近底部，隨著企業經營方式的調整，且政策支撐和韓元持續貶值，可望帶動出口以及股市跌深反彈。 但日盛大中華基金經理人高仰遠提醒，韓國政府以內需力道不如預期為由，下修今明兩年經濟成長預測，中國及歐洲經濟疲軟，加以美國聯準會貨幣政策將由鬆轉緊，這些外部風險恐對韓國經濟成長構成壓力，且由於日本與韓國企業重疊性高，在日圓看貶情況下，有利日出口產業，需留意對韓國企業競爭力的衝擊。 ---------------下一則--------------- 新興歐洲基金 回神2014-12-24 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 油價止跌，俄羅斯央行將主要利率調升至17%，俄羅斯盧布匯率、股市同步反彈，而歐元區相關經濟數據轉佳，帶動德國股市創高，也鼓舞土耳其等中歐股市止跌回穩，近一周境外新興歐洲基金由黑翻紅，平均上漲3.2%。 隨著國際油價走跌及俄羅斯12月來股匯重挫，新興東歐基金近期表現遭到牽連，不過，隨俄羅斯官方祭出拯救股匯市的措施，且中國大陸官員表示願意擴大與俄羅斯間的換匯額度，以支援俄國度過盧布危機，帶動盧布大漲，而俄羅斯股市也展開反彈，自12月16日低點反彈近30%，MSCI新興歐洲指數也反彈逾16%，由於俄羅斯股市在新興東歐基金中占比通常高達五成，因而推升近一周新興歐洲基金平均績效回到正報酬。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯表示，目前已見到俄羅斯官方阻止資金外流的措施，俄羅斯盧布匯率恢復穩定有助東歐金融市場表現，俄羅斯股市在歷經這段期間修正後，股票評價面具吸引力，俄羅斯有機會引領東歐股市延續反彈行情，但在中期美元升值與低油價的環境裡，還是需要留意對新興東歐股市的影響。 柏瑞投信分析，儘管今年以來俄羅斯受到先前烏克蘭事件與油價大跌，影響俄羅斯股價大跌修正超過40%，但近期隨著國際油價，如布侖特原油於50至60美元價位有止跌的跡象，俄羅斯股市可望回穩。 摩根東歐基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，新興東歐基金除聚焦俄羅斯股市外，也有一部分投資布屬在土耳其，土耳其因有選舉題材加持，且受油價拖累較少，今年來土耳其股市漲幅已逾25%，另外波蘭也受惠國際油價下滑，都可望帶動新興歐洲基金進一步反彈。 不過，白祐夫強調，全球金融市場仍將因低油價陷入震盪，新興歐洲股市仍有上下波動空間，仍需留意投資風險。 ---------------下一則--------------- Fed偏鴿派 外資也埋單2014-12-24 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 美股頻創新高，根據彭博整合五大外資券商對2015年美國聯準會的基準利率預測值，多數券商預測明年第3季前聯準會基準利率仍將維持在0.25％，呼應聯準會上周會後「偏鴿派」的會後聲明，且從券商預估的中位數透露，一旦自第3季進入升息循環後，升息腳步將加快，明年底將升息至1％。 摩根投信指出，自上周美國FOMC會後偏鴿派聲明，顯示對明年美國經濟復甦的強烈信心後，不但有利美元持續維持強勢，且激勵美國道瓊和標普500指數連漲四個交易日，頻創新高，今年漲幅約1成。 展望2015年，強勢美元態勢持續，企業基本面穩健，有利資金回流美股，再者，美國科技股因產業景氣能見度較高，值得留意布局。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，今年以來美元強勢走升，美元指數今年漲幅逾12％，指數來到8年半來的新高達89.77，雖然美元指數在一波走升後，面臨漲多回檔的壓力，但隨著上周美國聯準會主席葉倫釋放出明確升息訊號，激勵美元走勢再度走強，強勢美元可望延續到明年。 賽門（Jonathan Simon）表示，強勢美元有助資金回流美元資產，提高美元資產吸引力，以美元計價資產望將持續引領風騷，搭配國際原油和商品價格持續走滑，美國身為大宗商品主要消費國可望優先受惠。 眼見美國經濟穩健復甦情況良好，且通膨率仍維持低檔，讓聯準會有更多維持寬鬆貨幣環境的彈性，可望挹注美股上漲力度，長線表現空間值得期待。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，由於Fed主席葉倫的會後聲明形成美歐股市利多，也讓投資人風險意識降低，擺脫對於油價下跌不確定性的恐懼；經濟數據方面，也顯示出美國景氣持續復甦。 他指出，目前美股指數維持多頭格局，短線上投資人在類股選擇上相對重要，若油價進一步下跌，宜避開對低油價首當其衝的能源及原物料類股，至於科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 金價明年第4季恐探950美元2014年12月24日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 國際油價大跌，加上美國股匯大漲，黃金抗通膨、做為替代投資資產的優勢無用武之地，經濟學家預估，明年第1季每盎司均價為1175美元，低於當前約1180美元的行情。高盛預估，明年12月下探1050美元，法興更預估明年第4季將跌至950美元。 油價大跌受牽動 彭博報導指出，儘管過去6年幾乎沒有通膨，但在Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）大舉印鈔，並於2008年將基準利率降至零之下，投資人預期通膨將迅速走升，才會助長金價2011年創下近2000美元的新高價。 但隨通膨預期逐步瓦解，去年金價慘跌28%，創30年來最大跌幅，今年料續收黑。 OakBrook Investments共同投資長傑寇夫斯基說：「別管通膨了，現在談論的都是通縮。油價跌勢顯然又增加了通縮壓力，明年美國可能升息，隨美元走升，金價將承壓。」 分析師指出，黃金價格將會受到其他大宗商品牽動，油價造成的影響最大。隨國際油價昨盤中反彈，黃金現貨價在周一收跌1.7%後，昨一度走揚0.7%至1185.01美元。 沙烏地阿拉伯石油部長納米再度放話，聲稱中東產油國成本僅4~5美元，就算油價跌到20美元也不減產，衝擊紐約西德州原油期貨價終場大跌3.3%，但昨又再度上演反彈行情，一度漲近3%。 ---------------下一則--------------- 耶誕假期 黃金價差擴大2014-12-24 聯合新聞網記者陳麗珠�台北報導 耶誕節將至，加上12月27日補上班日，銀行紛紛提醒客戶注意金價買賣價差問題。銀行主管表示，在國際黃金市場休市之際，國內銀行黃金牌價的買賣價差將會從1%擴大至2%左右，若沒有特別需求的民眾，近日不妨採取觀望態度。 分析師表示，近期黃金因俄羅斯危機及美股修正，在避險情緒推動下，12月金價一度來到每盎司1,220美元至1,230美元之間，近日小幅回檔至每盎司1,180美元，預期明年美國升息腳步緩慢、非美地區經濟展望不確定性高以及美國公債殖利率下滑等等因素，都將提供金價支撐，預期未來六個月，國際金價將在每盎司1,100-1,300美元之間盤整。 玉山銀行提醒客戶，12月24至12月26日因國際主要黃金市場逢耶誕節假期，交易量減少，將使國際金價買賣價差擴大。而12月27日為國內元旦連假的補上班日，銀行營業時間內，黃金存摺業務正常交易，但礙於國際黃金市場休市，當日黃金牌價的買賣價差也將隨之擴大。 玉山銀行解釋，黃金牌告價通常跟著台銀的報價，台銀則會依照國際金市及成本等等因素決定牌告價，一般情況下，黃金牌告買賣價差通常是1%左右，近期因為國際金融市場動盪，黃金牌告買賣價差一度擴大至1.2-1.3%。 玉山銀行表示，耶誕假期及12月27日補上班日剛好是國際黃金市場休假，考慮市場風險，銀行必然會擴大黃金牌告買賣價差，預期買賣價差可能擴大至2%，民眾若無買賣需求，可選擇暫時觀望。 ---------------下一則--------------- 吉利德股價暴跌 美生技股亂流2014-12-24 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 美國生技股遇亂流，生技指數（NBI）中權值第四高的製藥公司吉利德（Gilead），22日股價暴跌近15％，拖累其他生技股，NBI指數重挫2.41％。 吉利德旗下抗C肝明星新藥Sovaldi，在2013年12月6日獲得美國FDA核准上市，即使每顆藥價1000美元，仍造成市場搶購，激勵吉利德股價今年從62美元飆漲至116美元。 但上周五另一家新藥公司艾伯維（Abbvie）的C肝新藥Viekira Pak獲得FDA核准，且療程價格比Sovaldi便宜，立即獲得美國最大醫藥福利管理公司Express Scripts青睞，表示未來會擴大採用艾伯維的C肝藥品，吉利德出現強勁對手，引發股價重挫。 由於吉利德為NBI指數中權重第四大、達7.2％的生技股，市值更是生技龍頭，不僅大幅影響NBI指數、生技基金的表現，也會影響全球型股票基金的資金動向與績效。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，吉利德與艾伯維之爭，對生技股僅為短線影響，吉利德仍為C肝藥品龍頭廠，且明星新藥Sovaldi的療效、便利性、毒性與副作用，都優於競爭新藥Viekira Pak，明年中吉利德將開啟療效更佳的C肝新藥第二階段臨床實驗，有助維持市場競爭力與毛利率。 張繼文認為，可觀察吉利德是否願意稍微降價來換取銷售量，以及新藥升級的研發進度。 ---------------下一則--------------- 旺季到 精品基金看俏2014-12-24 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價狂跌，對全球消費者產生等同於政府減稅的意外效果，適時搭配聖誕與新年消費旺季來臨，消費效應反映至股價上，同步激勵全球非必需消費股價近期再度活絡，品牌消費的精品基金後市看俏。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，全球消費龍頭的美國在汽油價格降至4年新低，以及就業市場持續改善，民眾個人可支配所得增加已明顯刺激消費意願，為原先即為傳統消費旺季的第4季行情再添新柴火。 莊凱倫指出，除了旺季效應，主要零售商包含平價的梅西百貨及主打高端消費的Nordstrom百貨表現均優於預期，根據高盛證券統計今明兩年的產業類股獲利成長幅度，以非必需消費的成長力道最強勁，預期明年獲利年增率達14.7％，非必需消費的精品股價表現可期。 施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人Ian Kelly、Rory Bateman指出，精品業者主要都集中在歐洲，也可藉由投資歐股，掌握精品產業以及歐洲企業的漲升機會，並可以大型股為主，中型股為輔。 摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，景氣回升態勢不變，股市持續震盪向上，有利個人財富累積，進而帶動精品消費動能。根據波士頓諮詢公司（BCG）報告，去年全球財富成長15％，至152兆美元，預期財富效應可望推升精品消費需求再上一層。 黃寶麗說明，隨美國公債利率緩步走升，代表避險需求下滑，景氣開始步入多頭循環，經濟恢復成長動能，內需消費也跟著動起來，看好非必需性消費、精品產業將有持續表現空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲央行可能在未來進一步擴大購債計畫，加上大陸已於先前降息，有利刺激經濟成長，消費需求也將逐漸回溫，而且隨著大型精品類股成功擴展市場至其他新興國家，新興市場的銷售額占營收比重已逐年提升，營收來源更多元有利企業成長。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，預期今年精品銷售仍可有7∼9％的成長動能，但爆發性已不若以往，雖精品業仍可望維持以全球GDP成長率2倍速度成長，投資人可持續觀察。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲REITs 表現可期2014-12-24 聯合新聞網記者林春江�台北報導 歐元區通膨率仍維持低檔，市場普遍預期明年第1季歐洲央行將擴大寬鬆，統計2011~2013年歐洲央行實行寬鬆政策前後，歐洲不動產指數表現亮眼，政策推出前一個月、後一個與後三個月平均漲幅分達7.1%、3.5%和6.9%。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉指出，景氣穩步復甦且新增供給位處低檔，全球不動產產業可望維持溫和擴張趨勢，預期歐美亞主要國家住宅及商用不動產承租率與租金有望穩步增長，加上全球房價動能保持向上趨勢，有利全球REITs及不動產類股表現。 威爾森．邁吉指出，各區域不動產各具題材，考量美國經濟與房市動能增溫，房價與租金溫和成長，且不動產企業獲利穩步成長，美國仍是目前最為看好的區域，而歐洲在貨幣政策與財政政策雙組合效應下，景氣可望好轉，歐洲不動產市場漲升潛力不容小覷。中港不動產類股股價淨值比遠低於歷史平均值，也可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 亞洲G3債 發行額新高2014-12-24 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 隨著中國企業積極發債，2014年亞債發行量再創高峰，根據湯森路透統計，今年以來至12月19日止，亞洲G3債券總發行量高達2,080億美元，是2013年發行量之1.4倍，並且已是連續第三年創新高。 雖然發債量創新高，但亞債需求持續增加，後市依然可期。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，中國人行繼降息措施後，上周再次下調正回購利率，為今年第四度降低正回購利率，意在讓降息的效果能達到最大化，預期未來人行仍有繼續寬鬆空間。在此激勵下，亞洲區域投資氣氛可望獲得支撐。 此外，亞洲整體經濟展望良好，債券違約率低，償債能力佳，且具備利差優勢，在其他區域投資前景較為不明情況下，亞洲債市仍頗具競爭力。 劉蓓珊指出，多數亞洲國家貨幣政策運用預期將持續寬鬆，對於當地貨幣債價格表現具激勵效果，但亞幣走勢仍可能受到日圓趨弱影響，短線宜審慎因應。在收益與風險須兼顧考量下，建議以複合債方式投資亞洲債市，完整掌握亞債成長潛力。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國GDP產值超日趕美，2014年成為全球第一大經濟體，但就債市規模來看，中國相對於GDP的比重仍然遠低於美、日等發達國家，足見債市規模深具成長潛力，隨著中國資本開放的腳步加快，加上人民幣升值的預期，境外機構對人民幣債券資產需求明顯上升，預期明年中國債券市場仍將持續受資金青睞。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，儘管市場擔心受美國的升息問題影響，但從全球來看，縱然美國QE結束、2015年升息，但歐洲執行負利率，日本擴大量化寬鬆，市場資金不餘匱乏，仍有利於新興市場債券。 以目前新興市場債券具備較高的收益率，其中亞洲新興市場債券不但體質較佳，更受惠於油價下跌的利多，在波動加大之際，除了保持耐心外，更宜伺機增加投資比重，以待後續報酬。 ---------------下一則--------------- 低油價刺激經濟 亞債前景可期2014-12-24 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期金融市場受到油價創5年新低等負面因素影響而劇烈震盪，投資人風險偏好度轉趨審慎，追求收益同時更應重視資產品質。ING（L）Renta亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjen）表示，整體而言，油價走低有助亞洲經濟成長，新興亞洲債市在亞洲經濟成長率相對優於其他區域，且整體投資環境仍維持寬鬆基調下，今年以來表現出色，加上亞債具有高利差優勢，未來可望持續吸睛，近期震盪反而是逢低進場時機。 即便近期亞洲債市亦難擺脫風險性資產回檔影響，但相較於其他債券種類與區域，亞債的表現皆相當突出。舉例而言，JP Morgan亞洲信貸綜合指數今年以來漲幅達8％，表現優於其他新興市場債券，也領先高收益債。 近期油價急跌，雖然引發全球金融市場關切與震盪，但對多數亞洲國家而言，油價走低可謂天上掉下的禮物。根據美國銀行資料，油價持續走低對於整體亞洲通膨前景產生壓抑效果，亦有利部分國家國際收支，貨幣政策運用空間漸增，則有利當地債券價格表現。法人指出，雖然亞債價格亦因投資信心不足而轉為整理走勢，但待低油價利多逐漸反映至經濟體系與企業獲利上，亞債投資價值將進一步提升。 庾宏璟表示，亞洲除了穩健的經濟基本面，政治面相對穩定以及優異的債信品質亦為亞債優勢。今年印度與印尼分別舉行國會與總統大選，新政府普遍獲得市場肯定與支持，泰國在軍政府出身的帕拉育接任首相後，政治也趨向正面發展。 債信方面，亞債發行仍以高品質的投資等級債為主，預期2015年淨發行量約1,810億美元，與2014年持平，而法人買盤約佔新發行量八成，但與法人在其他新興國家債的持有情況相比，亞債未來仍有加碼空間。 庾宏璟指出，高品質的亞洲債券還擁有高殖利率的吸引力，根據ING投資管理統計，以不同信用評級的亞洲企業債與美國企業債相比，亞債的殖利率皆優於美債，其中B信用評級的差異最大，亞債與美債的利差高達350個基本點。 亞洲債市一度因大陸經濟趨緩與部分大陸公司債違約消息而面臨壓力，對此，庾宏璟指出，雖然短期內大陸經濟動能仍趨緩，房地產價格持續走低，長期而言。這些變化有助大陸經濟更為健全。此外，相信大陸官方將視情況採取措施以避免經濟急速下滑。整體而言，對於大陸中長線前景依然樂觀看待。 庾宏璟也看好印度債市前景。他指出，印度總理莫迪展現經濟改革決心，有助吸引國際資金；近期印度債券供給有改善跡象，一些初次發債的企業加入債市，雖然並非所有發債者皆為最高品質，但對亞債布局策略而言，則可以藉由增加印度債券比重，讓投資組合更趨多元化。 他認為，現階段須留意明年美國利率回歸正常化對於債市的影響，追求收益之餘也要降低波動風險。由於整體金融市場不確定因素仍存，重押單一國家債券與單一貨幣計價債券標的之風險較高，以複合債方式布局的亞債基金能有效降低風險，並同步掌握亞洲經濟與企業的成長契機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/450/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 布局債市 首選亞洲美元債2014-12-24 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 各法人對於2015年看好股市後市會比債券收益率，尤其在各國央行大推貨幣寬鬆政策外，債券收益率也逐漸走低，但是法人表示，若要布局債市，買新興市場債不如買亞債，買亞債一定要買美元債。 摩根新興市場債指數近期因油價大降、俄羅斯大升息、貨幣大貶而重摔，新興市場債基金績效也明顯下修，但瑞銀投信投資部主管張繼文表示，新興市場債大跌主要還是新興市場當地貨幣債，若是新興市場強勢貨幣債則較不會受影響，因此目前若要買新興市場債不如買亞債，且最好是強勢貨幣的亞債。 保德信國際投資首席分析師約翰˙普利文（John Praveen）表示，在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準，即使未來一年仍是股優於債，基於分散投資風險，可以配置一些部位在新興市場美元企業債，兼顧利息收益以及較高的信評品質。 富達新興市場債券基金經理人STEVE ELLIS表示，俄羅斯體質尚穩健，雖然俄羅斯現在的處境，包含面對國際制裁與油價下跌，和1998年當時的情況相當雷同，但現在俄羅斯政府的資產負債表相較於1998年穩健許多，目前俄政府債占GDP比約為10％，1998年時高達100％。 另外不同的一點，在於俄羅斯央行願意讓匯率自由浮動，也就是說，俄羅斯央行可以透過政策操作吸收匯率下跌的衝擊同時保持財政平衡。 ---------------下一則--------------- 亞洲發債量 連3年創新高2014-12-24 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨著大陸企業積極發債，2014年亞債發行量再創高峰，根據湯森路透社統計，今年以來至12月19日，亞洲G3債券總發行量達2,080億美元，是2013年發行量的1.4倍，並且已是連續第3年創新高。法人指出，發債量創新高，但亞債需求持續增加，後市依然可期。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，中國人行繼降息措施後，上周再次下調正回購利率，為今年第四度降低正回購利率，意在讓降息的效果能達到最大化，預期未來人行仍有繼續寬鬆空間。 在此激勵下，亞洲區域投資氣氛可望獲得支撐。此外，亞洲整體經濟展望良好，債券違約率低，償債能力佳，且具備利差優勢，在其他區域投資前景較為不明情況下，亞洲債市仍頗具競爭力。 劉蓓珊指出，多數亞洲國家貨幣政策運用預期將持續寬鬆，對於當地貨幣債價格表現具激勵效果，但亞幣走勢仍可能受到日圓趨弱影響，短線宜審慎因應，在收益與風險須兼顧之考量下，建議以複合債方式投資亞洲債市，完整掌握亞債成長潛力。 施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev De Mello）指出，亞洲債券市場同時擁有循環面以及結構面的利多因素。由於多數亞洲國家皆為原油進口國，因此，油價下跌有利於減少貿易赤字，以及降低通膨壓力，對財政赤字也有很大幫助。 他指出，溫和的全球經濟成長以及偏低的通膨環境，意味亞洲企業債券相較於歐、美同樣債信評級的企業債券，提供了相當優異的收益率優勢。 景順亞洲平衡基金經理戴福來指出，相較於其他新興市場地區，亞洲公司債擁有較佳的信評水準，且在信評持續上調，以及違約率預計維持低點下，有助驅動及支撐債券價格，投資組合中若加入亞債，能有效平衡波動風險。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，中國人民銀行本次宣布不對稱降息，若銀行負債成本無法下降，銀行不太可能按照基準利率貸放，此次降息的實際效果將打折扣，因此預期貨幣政策將進入降息降準的寬鬆周期，下一次降息時間點有可能最快在本月或是明年第1季。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-24/450/A38A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 明年新基金 吹中國風2014-12-24 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 明年一開年，就有三檔新基金開募，其中，元大寶來大中華TMT、滙豐中國多元入息平衡兩檔皆是中國相關的基金，接下來還有五、六檔中國股債基金排隊等著開募，預測明年羊年的新基金，「中國」風將延續不退。 陸股本波漲勢表現凌厲，元大寶來大中華TMT基金搶在明年開春第一檔開募、主要即是看好中國轉型後的未來趨勢產業發展，該基金預計明年1月14日展開募集，上限新台幣200億元。 該基金以投資大中華並聚焦電子科技、傳媒、電信通訊 (TMT，Technology、Media、Telecommunication)三大產業為主，掌握大中華地區科技創新財富，該檔基金有合格的境外機構投資者（QFII）額度，將可投資A股的創新板及中小板股票。 滙豐中國多元資產入息平衡基金以穩定的總回報為目標，將運用策略資產配置與戰略資產配置，以股票、債券及現金等三種資產類別進行資產配置，募集上限也有200億元。 滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，中國持續放寬貨幣政策，有利於股、債資金動能，預估較寬鬆的貨幣政策將延續至2015年，資金環境將有助於中國股票與債券市場未來資金動能。 野村投信明年開募的基金，也有200億元的額度，該檔基金是近期市場上較少見的歐洲中小成長基金，歐股相較美股，距離歷史高點仍有一段空間，具有補漲空間，加上歐洲央行可能在明年施行進一步寬鬆政策，歐股有機會複製美日股市牛市經驗，野村投信選在此時募集歐股基金，是挑戰，也是機會。
明年投資 美日、印度股可選2014-12-23 聯合新聞網記者林韋伶�台北報導 全球經濟體在金融海嘯後各自努力、力拼復甦，然而從目前的成果來看，各國復甦腳步快慢不一，施羅德投資預期，全球股市明年的特色是：全球經濟成長和貨幣政策將持續分歧，選股將成為一大重點，其中較看好美國、日本與印度股市。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德(Alex Tedder)表示，因為各個區域的經濟復甦情況相當分歧，因此明年全球股市喜憂參半。 在美國市場的部分，泰德分析，由於勞動市場緊繃，加上油價持續下跌，將有助提高消費者的購買力，因此也有助於提高非必需消費品的支出，預期美國的非必需消費支出，佔其可支配所得的比重將會上升，將有利於耐久財和奢侈品相關的企業。此外，泰德也發現，與汽車產業相關的公司，很可能會因為受惠更強勁的消費動能以及自動化的發展趨勢，而有好的表現。 相對於美國的改善，歐洲和日本的經濟成長持續減緩，但當局已祭出政策回應來支撐經濟成長並導致貨幣貶值，這對於營收獲利來自全球性的企業而言將是好消息，相對於歐洲股市，泰德更看好日本股市。 泰德進一步分析，新興市場仍是一個隱憂，但印度則是其中的亮點。泰德認為印度目前有極佳的人口結構，未來還有進一步成長空間。 ---------------下一則--------------- 日股吸金力 勝歐美2014-12-23 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 聯準會利率決策會議後，似乎只有美股最受惠，卻無法引起全球資金一同慶祝，主因俄羅斯股匯市災難牽連，上周只有日本股市逆勢吸金22億美元。 上周美國、歐洲和其他新興市場全為淨流出，又以與能源高度相關的歐非中東和拉丁美洲最顯著，上周分別流出逾4億美元和6億美元，雙雙創下今年單周流出之最。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，上周聯準會會後聲明偏向鴿派，放棄過去「維持利率近於零一段相當長時間」措辭，改以「可以耐心地等待貨幣政策正常化時機」的偏鴿派聲明，並對明年升息發出強烈訊號，暗示明年4月前不會升息。 然而，近期油價下跌卻造成全球資金市場動盪，上周僅日本因為選舉結果出爐，帶動資金回流，創下4月中以來單周最大淨流入，其餘市場全為淨流出，連美國都因為假期前資金退場觀望，單周淨流出156億美元。 謝瑞妍說，受俄羅斯股匯大跌衝擊，近期新興市場波動增加，印尼、墨西哥央行甚至進場捍衛匯價，不過因此連鎖引發一輪新興國家金融風暴的風險有限，因1997年新興國家多採固定匯率，現今為彈性匯率，且外匯存底與舉債狀況等均較過往改善，匯率風險降低。短期會造成新興市場股匯波動上揚，但中期影響有限。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，日本選舉塵埃落定，看好安倍經濟學2.0加速推行，包括編列高達3兆日圓追加預算，延後消費增稅至2017年4月，上周日股基金成為唯一吸金市場。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/2/453252.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 外資縮手 台韓股再遭提款2014-12-23 聯合新聞網記者林韋伶�台北報導 上周在等待美國FOMC會議結論出爐的觀望氣氛下，市場心態相對保守，外資擴大減碼新興亞股，連續第二周賣超，總計賣超43.58億美元，為近一年半的單周賣超最大量，其中韓股與台股遭調節最多，分別遭賣超15.14億與10.96億美元。 外資上周在新興亞股市場全面站在賣方，其中對東北亞的韓股、台股出手最重，而東南亞之首的印度也遭減碼6.37億美元，連八買紀錄為之中斷。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，上周全球股市出現較大震盪，外資對亞洲賣超較前一周明顯擴大。中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文則分析，油價從6月來崩跌近五成，市場開始預期有機會止跌，在國際市場對景氣信心回穩下，基本面相對強勁的新興亞股，後市應不寂寞。 台股部分，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，俄羅斯情勢的不確定性，讓台股籠罩在緊張的氛圍下，但在市場情緒平緩後，預估台股將回歸基本面，具題材面、價值面與產業能見度高的族群，將會有機會表現。 ---------------下一則--------------- 台股 明年開高走低再上攻2014-12-23 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 日盛投信昨（22）日發表2015年投資展望報告，預測台股明年開高走低再上攻，第2季因面臨美國聯準會（Fed）升息衝擊而回測，至下半年開始反彈；在全球布局上，加碼中國、印度及美國，避開巴西、俄羅斯、澳洲、南韓及歐洲。 日盛投信預測，台股明年指數區間在8,500-9,800點，與今年相同。 台股明年布局五大趨勢，包括新蘋果樂園，蘋果新產品或新打入供應鏈體系者；物聯網，智慧裝置晶片、各類感測器、具跨平台整合軟體能力、光通訊、資料中心建置、工業自動化；智慧車輛，如車用鏡頭、環景攝影系統、各波長雷達；原物料下跌受惠股，海空運輸、百貨零售、餐飲；中國新常態概念股，以新中概股為主軸。 日盛投信基金管理部協理蔡昀達表示，全球製造業景氣處於擴張期，美國經濟前景樂觀，但中國及歐洲經濟下滑風險猶存，油價下跌，將有利於淨進口原油國消費力，促使英美相對其他先進國家復甦動能更強勁，這方面，台灣也是受惠國之一。 美國房市買氣復甦崎嶇，但購屋需求仍存在，經濟穩健復甦，量化寬鬆（QE）政策結束，2015年中升息，將帶動美股展開一波多頭行情，美國景氣好轉，以及油價下滑，可望帶動企業投資支出與家庭消費增長，有利企業獲利提升。 蔡昀達認為，中國經濟結構調整陣痛期，經濟成長放緩成為新常態，2015年經濟增長面臨7.0%保衛戰，預計中國人行將採取偏寬鬆貨幣政策，明年上半年仍有二、三次降息伴隨降準動作，人民幣匯率將保持平穩，重點領域的改革緩慢推進，尤其鼓勵創新的小微企業。 蔡昀達分析，美國升息前後半年的股市走勢波動增大，但升息表示經濟成長態勢確立，只要美國經濟復甦趨勢方向不變，台股將直接受惠。 在全球布局上，他建議加碼大中華（因中國降息）、印度、美國（因經濟佳）；避開巴西、俄羅斯、澳洲（與原物料相關）、南韓、歐洲（貨幣貶值），短期波段操作，保留部分資金，等待美國聯準會升息後加碼。 ---------------下一則--------------- 散戶接棒 陸股下一波上攻主力2014-12-23 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股新增開戶數10月開始顯著上升，暗示著市場人氣持續回籠當中，至12月中上證A股周開戶數89萬戶，連3周走高，創近188周以來新高，顯示出投資氣氛熱絡與人氣的聚集，代表散戶可望接棒法人機構，成為下一波推升A股主力。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股人氣回籠跟滬港通也有密切關係，統計從11月17日滬港通開通以來，陸股新開戶數節節攀升至波段高點，期間上證指數大漲23.59％。 此外，滬港通中期發展將導致A股和國際市場聯動性增強，未來全球資金流動對於A股的交易需求增加將成為常態，陸股後市看好。 「中國基金絕對是2015年不可少的資產配置」，群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，在看好類股部分，資訊安全、第三方支付、半導體、鐵路基建等類股可多留意，特別是2015年高成長性的類股，包括資訊安全、網路金融、NFC等類股，更值得投資人關注。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，近期陸股持續大漲，主要原因包括景氣不佳，市場普遍預期不久後仍將有降息政策推出，且與台股相比，陸股市值是台股的近3倍，但在MSCI全球新興市場指數的占比中，卻僅為台灣的1.65倍，日後上調空間可觀。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，大陸12月匯豐PMI跌破擴張線並創下7個月新低，顯示當前經濟增長動能不足，明年經濟成長率減緩，區間調控，經濟增長點轉變，結構調整，由製造業往服務業發展。他指出，預計2015年人行將繼續沿用2014年新創設貨幣政策新工具，並且續降息，在經濟步入新常態階段背景下，改革與政策依舊是2015年行情的關鍵影響因素。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-23/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 12檔中國基金 好牛2014-12-23 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 陸股上證指數昨（22）日早盤衝高，開高走高站至3,189點之上，刷新2010年1月以來的四年新高，之後雖漲幅收斂，終場只上漲0.61%，但今年以來漲幅已近五成。 觀察國內12檔中國基金表現，計有匯豐中國A股匯聚、摩根中國A股、台新中國傘型之台新中証消費服務領先指數、華南永昌中國A股四檔基金淨值創新高，成立時間較久的匯豐中國A股匯聚、摩根中國A股兩檔基金，今年績效逾兩成，隨著陸股牛氣衝天，陸股基金績效也水漲船高。 匯豐晉信總經理王棟表示，今年是中國大陸全面深化改革元年，各方面的改革措施和細節密集推行，以致改革快速推進，一系列的轉型計畫，也讓市場對中國的信心回升。 展望2015年，王棟認為，中國經濟成長動能充足，增長動力將來自三方面：消費、城鎮化及科技。 由於消費已經貢獻中國GDP增長的一半，居民收入增長快，社會保障更加完善，消費增長的潛力還很巨大；城鎮化則是中國最大內需潛力所在，也蘊含著巨大的投資及消費需求潛力。 王棟認為，改革將進一步釋放中國經濟增長的潛力及活力。在過去30年，中國政府透過重大改革，實現三次生產高速增長期，新一輪重大結構性改革，將聚焦國企、金融、財稅、要素價格、戶籍和土地等領域，有望釋放巨大制度紅利，提高經濟增長潛力。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許（豊弟）勻則表示，俄羅斯情勢拖累上周新興亞股表現，但隨著美國聯準會發布「耐心」看待升息的談話，提振市場信心，在美股領軍下，新興亞股也普遍走揚，陸股更續創新高。 展望陸股後市，由於中國日前舉行中央經濟會議，確立經濟成長的目標，加上12月民間製造業採購經理人指數（PMI）從數值50下滑至49.5，預期官方將維持寬鬆貨幣政策，可能繼續降息或降準，相關利多政策可望持續推出，也有利股市後續表現。 具備政策面與題材面的族群，中長線仍然看好，包括消費內需、醫療、物聯網、新興科技相關族群，表現將可期。 ---------------下一則--------------- 不怕俄股帶衰 日股基金逆勢揚2014-12-23 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 受到俄羅斯股匯市災難牽連，上周只有日本股市逆勢吸金，在日本選舉結果塵埃落定後，出現22億美元淨流入，創4月中以來最大單周淨流入。 反觀美國、歐洲和其他新興市場等全數淨流出，其中又以與能源高度相關的歐非中東和拉丁美洲流出最顯著，上周分別流出逾4億美元和6億美元，雙雙創下今年單周流出之最。 摩根證券副總指出，近期油價下跌造成全球資金市場的動盪，上周除了日本因為選舉結果出爐，帶動資金回流，並創下近4月中（近35周）以來單周最大淨流，其餘市場全為淨流出，甚至連美國都因為假期前資金退場觀望，單周淨流出156億美元，為近五個月單周之最。謝瑞妍分析，受累於油價下挫最深者，反映在歐非中東和拉丁美洲，從單周流出金額同時創下今年之最。 謝瑞妍說，受俄羅斯股匯大跌衝擊，近期新興市場波動增加，印尼、墨西哥央行甚至進場捍衛匯價，但預期因此連鎖引發一輪新興國家金融風暴的風險有限，因1997年新興國家多採固定匯率，現今為彈性匯率，且外匯存底與舉債狀況等均較過往改善，匯率風險降低。短期來說，的確會造成新興市場股匯波動上揚，但中期影響有限。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股基金遭資金撤離逾百億美元，不過美國聯準會對經濟前景抱持信心，且釋出明年4月前不會升息的明確訊號，推升美元與美股表現。且油價下跌，讓美國11月份消費者物價指數（CPI）漲幅創今年2月以來最小，有助於增加消費者可支配所得，可望挹注第4季經濟成長表現。 保德信投信投資長黃時彥表示，FOMC會後聲明發佈後美股大漲慶祝，既能加強市場對經濟前景的信心，又能避免升息步調過快的疑慮，稍微緩和近期因為油價下跌所帶來的連串金融市場動蕩。展望2015年，在美股已經漲多，而其他市場因不確定性因素而波動較大或是表現較弱的情況下，美元強勢的基本面不變，陸股及新興亞洲的股市將持續看好，投資人也可多留意高成長性股票、例如生醫類股表現2015年可望續航，建議投資人可分批逢低布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-23/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 美股失血創5個月來最多2014-12-23 聯合新聞網記者邱智慧/台北報導 回顧上周全球資金流向，成熟股市中僅有日股逆勢吸金22.89億美元，美股和歐股分別淨流出156.75和29.81億美元，其中又以美股最重，單周大幅失血逾156億美元，為近五個月來單周之最。新興市場呈現全面淨流出，因為油價重挫，相關性高的拉美和歐美中東，淨流出創今年單周之最。 近期油價持續走在低檔，上周引發俄羅斯股匯重挫，造成全球市場資金趨避，幾乎呈現全面淨流出，僅有日股吸金逾22億美元，創下4月中以來最大單周淨流入。摩根證券副總經理謝瑞妍分析，主要因為日本選舉結果出爐，帶動資金回流日股。 美國FOMC會議言論偏向鴿派，以「可以耐心地等待貨幣政策正常化的時機」取代過去「維持利率近於零一段相當長時間」的措辭。謝瑞妍表示，低油價造成全球經濟動盪，使得美股資金也在假期前退場觀望。摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)分析，美國經濟和企業獲利持續擴張，且通膨維持低檔，有利風險性資產表現。 新興市場近期波動加劇，上周全面失血，全球新興市場淨流出42.61億美元，歐非中東和拉丁美洲分別淨流出4.42和6.79億美元，皆為今年來最大單周淨流出。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，新興國家現在為彈性匯率，外匯存底和舉債狀況也較從前改善，不至於引發如1997年的金融風暴，短線上波動難免，但中期影響有限。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/22/6/451993.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 投信：擁三利多 有望續漲2014-12-23 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 新興亞股今年表現領先拉美、東歐新興市場，展望2015年新興亞股，投信法人表示，在基本面佳，具備改革題材之下，不同國家將有不同的表現空間和投資機會，但需留意包括強勢美元、赤字問題和評價面偏高的逆風因素。 投信業者分析，明年新興亞股有三大利多，一是流動性增加、二是企業獲利上修，另外，部分市場遭低估，可望補漲反彈，而近期油價下跌，有助舒緩通膨，也是新興亞股的正向因素。 柏瑞亞太高股息暨亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，油價跌將使亞洲多個國家貿易赤字獲得改善，其通貨膨脹風險大幅度的降低，提供各國中央銀行採行寬鬆性貨幣政策的空間，如日本、中國、菲律賓與韓國等。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，新興亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，原物料及油價下跌對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說更是利多。 而若就各區域來看，中國股市仍是明年新興亞股的一大亮點，群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國人行維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，中國股市將受惠資金依舊充沛，且受惠滬港通的題材持續發酵，與中國上證股市評價相對偏低下，短期仍是新興市場中外資相對青睞標的，故研判接下來上證將維持震盪向上走勢。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，展望明年新興亞股，在基本面佳，具備改革題材之下，個別國家將因經濟體質不同強弱表態，不過，考量美國升息之前震盪恐加劇，建議在亞股投資部分應採趨吉避凶的方式布局。 陳柏基也提醒，新興亞洲仍有將面對一些投資市場的挑戰，包括強勢美元、赤字問題和評價面偏高，明年投資亞股同樣不可輕忽這三大可能的利空逆襲。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/2/453254.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興亞股趴地 選股不選市2014-12-23 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 俄羅斯為了穩住盧布匯率，上周連續第六度升息，造成新興市場股市震盪，資金全面流出新興亞洲。連今年以來受資金青睞的印度也受到影響，結束了連八周的淨流入。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，儘管俄羅斯情勢的不確定性，讓台股也籠罩在緊張的氛圍下，但從金管會統計資料來看，國內銀行對俄羅斯市場的曝險部位加總為新台幣307億元，僅占全體國內銀行總放款金額0.5％。 他指出，在市場情緒平緩後，台股將回歸基本面，這時也顯示選股不選市的重要性，具題材面、價值面與產業能見度高的族群，將會有機會表現。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，日本首相安倍晉三近期決定延遲第2次提高消費稅的政策，將有助於支撐經濟成長和國內的股票投資人；同時改善公司治理，將有可能吸引更多外國的股票投資人。 此外，日本企業減稅將在未來幾年內提高公司的獲利。雖然歐洲企業所公布的財報良好，但很大程度上是來自於大規模成本削減後的結果，來自實際營收成長的部分則不多，相對看好日股。 景順亞洲平衡基金經理黃思遠表示，整體亞洲新興市場經濟數據將持續受周期性波動所影響，不過整體而言，亞洲國家經濟將維持強勁且具多元投資機會，像是大陸結構改革所帶來的新興產業契機，以及大陸、印度、印尼等新領導人上任後，對刺激未來經濟成長所重啟的一系列發展計畫等。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，新興亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動今年來新興亞股上揚的主要因素；展望2015年的新興亞洲市場，將以大陸股市表現最有看頭。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 扮多頭先鋒2014-12-23 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 2014年進入尾聲，相較歐美股「由強轉弱」，新興亞股不僅扮演「2013年多頭續航」部隊，更是「逆勢反攻」強棒，除印度、台股、菲律賓股市連兩年上漲，去年全年股市走跌的中國上證、印尼、泰國股市，今年分別大漲一到四成之多。 根據統計，2013年全球股市漲勢凌厲的國家，今年來股市呈現漲跌互見，但成熟股市多數在大幅上漲後回吐漲幅。 反觀新興亞股因基期較低，基本面持續轉佳，股市表現較為平穩，印度、台股、菲律賓都連兩年上漲，延續2013年多頭氣焰，其中印度受惠新總理莫迪上任的改革政策利多，股市一度大漲四成在全球股市中排名居前。 另外，新興亞股當中的「逆勢反攻」股市更值得關注，去年下跌7%的中國上證指數，受惠官方開放資本市場以及滬港通激勵，年初以來大漲47%，泰國股市自2013年飽受政局干擾，但政局動盪緩解、觀光回溫後，股市展開反彈，年初以來大漲23%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，結構性改革更是驅使亞洲經濟再上一層的催化劑，除了滬港通，中國刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上。另外，印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，韓國及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是推升新興亞股再上一層的利多題材。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，全球經濟明年溫和成長，尤以美國作為領頭羊，而亞洲與美國景氣連動性高，加上國際油價下滑有助於抑制通膨、激勵內需消費，搭配政策面利多，亞洲股市2015年投資前景仍相較明朗。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/2/453253.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 南韓明年成長砍至3.8% 28外資也看淡 最悲觀估值僅3.1% 2014年12月23日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 未見好轉 為因應美國升息以及其他外部風險，南韓決定下修今、明兩年經濟成長預測並調整資本管制，今年經濟成長目標由原先預測的3.7%下修至3.4%，2015年則由4%下修至3.8%。 不過，外資看法更加保守。據《韓聯社》報導指出，在內需不振、日圓貶值衝擊出口及全球經濟復甦溫和下，目前已有28家外資機構下調南韓明年經濟成長，平均預估值由先前的3.8%降至3.5%。其中又以滙豐（HSBC）及研究機構IHS Economics最為悲觀，預估南韓明年經濟成長率僅3.1%。 聚焦推動多邊FTA 為提振經濟成長，南韓政府定調明年經濟政策重點將放在結構改革，外貿則將聚焦推動多邊FTA（自由貿易協定）。 按南韓產業通商資源部目標，將爭取在明年底前完成中日韓FTA及RCEP（區域全面經濟夥伴關係）談判，並盡早加入TPP（泛太平洋經濟夥伴協定）。 南韓政府近年來將焦點放在雙邊FTA談判上，從去年底到今年，已經分別與加拿大、中國、紐西蘭以及越南完成FTA實質性談判。 韓國政府今年初公布《經濟改革三年規劃》提出，將經貿政策的重點放在擴大FTA，以帶動出口尋求新的增長動力。目前共完成包含歐盟、東盟在內15項FTA談判，與南韓簽署FTA的國家達52個，佔全球國內生產總值高達73.5%。 此外，南韓政府明年經濟政策重點放在「推動改革」，尤其是各類養老年金制度改革，其他還包括金融、勞動及教育方面的改革，積極打造經濟增長新引擎。 對中歐日出口下滑 南韓11月對中國出口較去年下滑3.2%，對歐元區及日本出口更是連3月下滑。 南韓財政部表示，國內經濟情況自今年7月以來開始走疲，美國即將升息加上日圓貶值，增加市場波動，同時也對經濟成長前景蒙上陰影。 明年預算歷史新高 南韓財政部官員李瓚禹表示，消費及企業投資並未跟上腳步，使得政府必須重新評估經濟成長數字，雖然政府在政策上一直維持擴張，但民間消費及投資氣氛卻沒有改善。 為刺激經濟成長，南韓總統朴槿惠放寬房貸規定，也推規模高達31兆韓元的刺激措施，並將明年預算金額提高至歷史新高。此外，為避免資金外流，政府有可能會在明年修正遠期匯率及外幣債務規定。 新加坡國立大學經濟系教授 Shin Jang Sup指出，南韓央行自8月以來已經2度降息且放寬了貸款規定，但因為企業不願增加投資，經濟情況還是未見好轉。他認為，除非政策能刺激企業投資，不然明年經濟仍無法改善，工資也沒辦法提升。 南韓近年經濟成長率 【南韓2015年 經濟成長率預估】 預估機構╱目標 IHS Economics：3.1% 外資平均：3.5% 南韓政府：3.8% 亞洲開發銀行(ADB)：3.8% 經濟合作暨發展組織(OECD)：3.8% 南韓央行：3.9% 國際貨幣基金(IMF)：4.0% 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 錢進印度 穆迪概念股正夯2014-12-23 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期印度可說是利多不斷，不只油價暴跌為石油進口國印度帶來大利多，穆迪新政府也為投資市場帶來無限希望。新政策的實施更將為印度經濟帶來巨大的變革，此舉也讓外資不斷湧進！ 柏瑞投信指出，印度政府經濟改革主要針對三個面向，在財政面，祭出降低補貼、稅制改革；在生產面上，新政府致力解決電力短缺問題，提升產能；而在投資面，政府計畫同步提升基礎建設的支出與國營企業的資本支出。 增加稅收 降油貼補 為了降低財政赤字，印度政府祭出二大重要政策，一是宣佈終止柴油補貼政策並實施油品市場自由化。二是將天然氣價格由每單位4.2美元調高至5.61美元，漲幅達33％，增加收入；近期國際油價下滑，也對印度市場帶來正面幫助，國際油價每降10％，印度經濟成長率GDP可望上揚25個百分點。 增高基建 提振企業信心 在生產面上，印度政府也積極改善基礎建設與解決電力問題，提高產能。舉最簡單的例子，就是穆迪新政府除了推行政策改革，恢復民間企業信心外，也促使當局加速發展包含: 鐵路現代化、都市地鐵與貨物運輸等相關基建項目，預估未來五年印度政府整體追加投資支出將達830億美元，預料這新一波投資題材即將展開。 推印度製造 吸引外資 而有關投資面，印度政府也推「印度製造」的一連串吸引外資政策，像外人直接投資(FDI)營造業的比重上限將予放寬，以吸引外資進入，計畫放寬投資鐵路、國防的比重，上限將分別放寬至100％與49％，更加設單一窗口對投資案作最快回應。 穆迪新政概念股表現搶眼 截至11/30止，儘管MSCI印度指數只漲30％，但受惠新政策的施行，政策衍生概念股包括: 牽涉基礎建設拓展的工業類、原物料類，吸引外資投資需經手的金融類股，以及受惠都市化人均提高的非必需消費類股，今年來漲幅都不少。 柏瑞投信分析，受惠穆迪新政的衍生概念股，包括：工業類股、金融類股、非必需性消費類股與原物料類股，今年表現都非常搶眼。據彭博統計2014年年初至11月底，這四大類股漲幅分別達48.72％、49.39％、37.65％、20.51％，明顯看出政策作多下，這些產業類股已開始反應。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-23/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 緊跟穆迪新政概念股 基金績效多2成2014-12-23 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 2014年大盤漲幅逾3成的印度股市，無疑是2015年投資亮點之一，檢視國內三大印度股票基金漲幅也驚人，據理柏統計至11月底，柏瑞環球印度基金飆漲最兇，漲幅逾6成，而摩根印度、安本印度基金漲幅也逾4成！ 若進一步檢視，國內核備三檔印度股票基金壓寶「穆迪新政策」概念股比重愈多的，漲幅則愈高。今年以來(截至11月底)，以排名第一、漲幅達65.60％的柏瑞環球印度基金表現最佳，由於緊跟著新政策引導，投資相關的工業、金融與原物料等類股比重分別有18％、17.2％、16.8％，而其他基金則是較重壓金融與科技類股。 今年以來，若跟隨新政策發展，掌握對的投資方向，表現遠勝過大盤指數，不僅表現出色的基金漲幅為指數與同類平均漲幅的兩倍，夏普值也較為突出。 柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛(Huzaifa Husain) 表示，長期以來，透過在地深入的企業拜訪與市場研究，投資在新政策概念的產業類股，今年皆獲得極佳回饋。指數中，工業股漲幅達48.7％，金融類股漲幅49.4％，另外，原物料的部位也有超過二成以上漲幅，顯示不僅跟對政策趨勢造成投資績效的差異，選股也是影響關鍵之一。 胡辛認為，儘管2014年印股已飆漲一段，但印度股票當中仍有許多未發揮出來的機會，不能單看短期的漲幅就認為已達滿足點；由於穆迪新政策推動，印度經濟才剛起飛，擴大結構性改革下，印度企業未來3至5年獲利仍具很大成長空間，外資預估未來三年企業獲利平均成長率可達16％，相信股市也具連動之表現機會，建議趁早逢低佈局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-23/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 中國願擴大貨幣互換 俄股匯雙漲7%歡呼2014年12月23日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 中國表態願意幫俄羅斯一把，雙方正擴大貨幣互換機制，並在兩國貿易結算增加使用人民幣，激勵俄羅斯股、匯市昨一度雙雙反彈7%。 中：重大合作不會變 隨同中國總理李克強出訪泰國的中國商務部長高虎城在曼谷表示，上述措施對俄羅斯的幫助效果最大，2國能源、製造業等重大合作不會改變；中國外交部長王毅也說：「會在力所能及的範圍之內，來提供必要協助。」 中國海關總署昨公布數據指出，中國11月買進俄羅斯原油331公噸，相當於每日81萬桶，創單月新高，較去年同期激增65%。 俄羅斯股、匯市昨持續反攻，RTS指數一度上漲6.8%，連4日反彈，俄羅斯盧布也一度升值逾7%，來到55.05兌1美元，連4個交易日回穩，惟今年來貶值幅度仍將近70%。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 進場時機到2014-12-23 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 以歷史數據來看，歐股回檔修正幅度達5%以上都是好買點，進場後三個月和六個月均可獲得不錯正報酬，根據統計，歐股本波已超過這個水準，此時低檔進場勝算高，相對安全。 近期國際油價大跌衝擊俄羅斯股市，也增加歐元區可能通縮壓力，諸多變因拖累歐股走勢。 根據Bloomberg統計，道瓊歐洲600指數本波修正達7.9%、道瓊歐洲小型股指數亦下跌6.6%。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐股自2010年以來到今年8月，總共歷經了九次、約5%以上回檔修正，平均修正幅度達8.9%，然修正後進場持有三個月的平均報酬是8.9%；六個月平均報酬更可達14.6%，歷經修正後的補漲空間可期。 莊凱倫指出，本波影響歐股回檔的兩大主因來自希臘提前總統大選與油價重挫，市場擔心反撙節的左翼政黨可能贏得主導權，對國際債權人及銀行造成了負面的影響。 不過歐洲銀行單一監管制度（SSM）已於11月啟動，身為主管機關的歐洲央行將切斷銀行骨牌效應，將不至於引發歐債危機再起。 其次則是油價大跌造成歐洲出現了可能通縮的壓力，但油價低檔也相對營造歐洲央行推出類似美國寬鬆政策的成熟環境，以提振經濟復甦。 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）表示，有鑑於歐洲企業獲利依舊遠低於金融危機前的水準，歐洲央行可望採取刺激政策、投資評價具有吸引力、以及高股利水準，2015年歐股表現將受惠。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人提姆．史帝文森（Tim Stevenson）指出，歐洲央行將繼續推行一些財政刺激政策，貨幣供應量指標也顯示未來幾個月的經濟數據會轉佳，油價下跌也顯示消費者將會有相應的減稅空間，對歐股都是利多；歐股已經反彈，之後仍有向上空間。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，歐股目前籌碼相對乾淨，具相對低估值優勢，又有歐洲央行政策護體，景氣具向上機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/2/453255.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- S&P500指數年底 最後10個交易日 看漲1.27%-2014-12-23聯合新聞網記者嚴雅芳�台北報導 聖誕假期將至，市場預估，股市交投將較為清淡，包括希臘選舉、油價、俄羅斯情勢等國際變數仍可能造成股市波動。但從季節性來觀察，據統計，1928~2013年最後十個交易日，史坦普500指數平均上漲1.27%，上漲機率達76%，市場看好，美股聖誕行情依舊值得期待。 富蘭克林投顧表示，本周逢聖誕假期，使消息面較清淡，但仍需留意日前希臘總統首輪選舉結果因候選人狄瑪斯在300席國會議員中僅獲得160票支持，未超過當選門檻的200 票，12月23日將舉行第二輪選舉，包括選舉結果以及其對歐債問題的影響值得關注。另外，在低油價的環境裡，俄羅斯經濟將面臨艱困挑戰；從信用違約交換市場顯示，俄羅斯的主權債務違約風險尚在攀升當中，是未來需觀察的一大要點。 不過，就基本面來看，富蘭克林投顧表示，美股在低通膨、經濟成長穩健、通膨溫和、油價下跌刺激消費成長、全球流動性充沛等利多帶動下，仍有望持續走高。 富達也表示，時序邁入聖誕消費旺季，繼歐、日、中等主要央行陸續宣布降息、擴大量化寬政策後，全球經濟正位於中期循環；不僅寬鬆貨幣，且沒有通膨壓力。而美國企業獲利能力提升，看好美股後市。 ---------------下一則--------------- 沙國唱旺需求 油價回漲2天 直言不減產 但歡迎「非OPEC國減產」2014年12月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 全球最大產油國沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali Al-Naimi）對油市回穩深具信心，預期全球經濟成長將推升需求，可望帶動油價回升，激勵國際油價連2個交易日彈升，倫敦布蘭特原油期貨昨盤中一度勁揚2.6%至每桶62.97美元，紐約西德州原油也同步反彈2.5%至每桶58.53美元。 布蘭特、西德州同漲 身為OPEC（石油輸出國家組織）領頭羊的沙國石油部長納米上周五才聲稱油價滑落只是暫時現象，周日在阿布達比出席會議時又表示：「油市將會復甦。未來數十年化石燃料依然會是能源的主要來源。」這使布蘭特原油和西德州原油繼上周五分別收漲3.6%及5.1%後，周一再度走揚。 納米與阿拉伯聯合大公國能源部長馬茲魯伊（Suhail Al Mazrouei）同聲將引發油價崩跌的供應過剩情況，歸咎於OPEC以外的產油國欠缺合作及市場中散布的錯誤資訊。 納米說：「若他們（非OPEC國家）想減產，我們很歡迎。但我們不會減產。明確地說沙國不會減產。」馬茲魯伊也表示，那些非OPEC國家應減少「不負責任」的產量，以免繼續傷害市場。 自信油價重回穩定 卡達能源部長薩達（Mohammed Al Sada）估計，目前石油供應超過需求的規模約每日200萬桶。他說：「我們現正處於暫時性的修正期間，市場自有穩定機制，將使價格回穩。我們不知道確切需要多久，但油價將恢復穩定，因現行價格將由高成本生產者中區隔出有效率的生產者。」 美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，至12月16日當周，包括期貨與選擇權合約在內的西德州原油淨多頭部位增加2萬6455口或14%至21萬7723口，為8月中來最大增幅。 STRATEGIC ENERGY & ECONOMIC RESEARCH總裁林區（Michael Lynch）說：「人們認為油價不僅已經觸底，並展開反彈，但基本面並未真的有所改變。」 ---------------下一則--------------- 利多不斷 生技基金一路旺2014-12-23 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際醫學年會於12月邁入尾聲，不過，明年1月12∼15日的「第33屆摩根大通全球醫療保健投資會議」即將登場，加上生醫產業併購案不斷，讓生技醫療基金持續成為強勢標的。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，摩根大通全球醫療保健投資會議向來吸引上千家廠商參與，歷年皆為該產業當月份最主要的利多題材，統計NBI那斯達克生技指數自1994年以來，1月平均上漲幅度達2.96％，僅次於醫學年會集中的12月（4.17％），便是反映投資會議的利多訊息。 此外，默克製藥（Merck）日前同意以84億美元的價格收購抗生素生產商Cubist Pharmaceuticals，大型併購案刺激生技醫療類股逆勢走強。黃靜怡指出，產業利多題材與併購案齊發，加上1月中旬的健投資會議和2月財報季節將展開，生技醫療將維持多頭格局。 施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並著重全球投資。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，2015年產業整併趨勢仍將延續，有利支撐評價。此外，大型生技股具備優異的成長性且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來3年營收年複合成長率將達16％，優於S&P 500指數的5％，生技股仍具投資機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，題材和消息面多偏向正面，而今年以來持續不斷的生技企業併購也將持續，基本面未改變下，生技族群有機會持續表現。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，今年來，生技醫療股表現亮眼，除了市場震盪大增，具有防禦特質的生技醫療股受資金青睞，基本面優勢也支持股價走高。若是看好生技股長線走升趨勢，多元布局生技股的醫療保健基金同樣可以受惠。 保德信投信表示，隨著老齡化帶來醫療支出比重提高、美國醫療大廠的購併力增強，有利延續醫療生化產業的併購熱潮，投資人可適度加碼醫療生化類股布局。 ---------------下一則--------------- 布局複合券種 降低風險2014-12-23 聯合新聞網記者林春江�台北報導 根據研究機構EPFR統計近周基金資金流向報告指出，高收益債券型基金遭資金淨流出25.4億美元，並創高，高收債超跌反彈可期，新興債市則須慎選或以全球複合債基金介入。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為油價下跌，讓能源產業整體的收益大幅提高，提供具吸引力的投資機會。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管油價重挫，不過聯準會（Fed）宣示將耐心處理升息過程，激勵信用債券跌勢收斂。 其中，全球高收益債自高點以來跌逾5%之後，出現跌深反彈，利差從逼近600點，迅速收斂至550點附近。 觀察現階段能源與礦業的違約率雖有攀升，但仍在長期平均值以下，近一周風險情緒反映在各類高收益債券，考量品質較佳券種基本面無虞，反而是逢低入場的好時點。 俄羅斯股、匯、債全線下挫，導致新興債失血。俄羅斯央行繼前周升息後，再次拉高利率，同時也動用外匯存底並提供美元流動性以因應市場需求，股、債、匯市已見初步止跌。 不過，許家豪認為，未來仍需要留意一些揹負美元負債，但以盧布為營收基礎的公司與銀行，可能引發的一些市場負面情緒、經濟活動下降以及稅收等問題。 儘管目前新興市場債的評價面具吸引力，但因個別國家的體質差異較大，建議以複合券種的方式廣納收益來源，並降低重壓單一區域或券種的波動風險。 富蘭克林證券投顧表示，整體來看，未來仍須觀察油價、希臘政治情勢及地緣政治等消息面發展，展望2015年全球將進入溫和增長及低通膨的金髮經濟（Goldilocks），有利股債續揚，債市配置建議投資人持續加碼利差型債市，側重高收益債券型基金及全球總報酬複合債券型基金，分享景氣擴張行情。 ---------------下一則--------------- 美林：法人連9月喊進新興債2014-12-23 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 根據美銀美林證券12月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，強勢美元使得新興國家貨幣淨配置指數大幅下滑至減碼區，為2013年7月來首見，但新興債市挾高殖利率優勢，連續第9個月獲經理人加碼，顯示法人後續仍看好新興債。 美林調查顯示，經理人對新興國家資產仍有一定的青睞度，恐慌之後反而彰顯其投資價值；部分新興國家的基本面仍相當穩健，在經歷過急跌之後投資價值已浮現，但仍要精選基本面佳的國家貨幣，使得新興債市己連續9個月獲得經理人加碼。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，聯準會利率會議會後聲明顯示2015年可能會是緩步升息的環境，因應未來利率上揚，縮短存續期間是因應策略之一。 他指出，具經常帳盈餘、經濟體質強勁、美國復甦及大陸經濟成長連動的新興國家，將可在市場震盪中存活下來，續看好可望安渡市場震盪的新興國家資產。 日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，新興市場國家經濟結構不同，衝擊方向各異，未來將看到更多新興市場國家央行貨幣政策逐漸分歧。油價風暴重災區主要集中在東歐與拉丁美洲兩塊，其他區如亞洲整體表現仍相對優異，新興債追蹤重點移往亞洲，建議留意亞洲企業及中國地產債。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，國際油價下跌衝擊出口石油國及能源公司債，加上新興貨幣貶值，使當地貨幣計價債券下跌；但日本央行及歐洲央行實施量化寬鬆，中國人行繼11月底無預警降息後，未來仍有2∼3次降息空間，將為新興債巿帶來利多，新興債後市不看淡。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸說，市場擔心美國升息問題，但從全球來看，美國QE結束明年升息，預期利率上升幅度有限，加上歐洲執行負利率且有望進一步推出購買國債，日本也擴大量化寬鬆，市場資金不匱乏，仍有利新興債後市。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-23/450/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債新興債 大失血2014-12-23 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 上周俄羅斯股匯市雙挫，債市資金上演大逃竄，全球高收益債市和新興市場債市同步失血，新興債市遭資金連兩周調節，上周再流出19.6億美元，調節幅度居46周來最大，也使得全年度累計轉為淨流出。 高收益債上周更是大失血30.8億美元，創19周最大資金流出幅度；就連投資等級債市都遭到牽連，被小幅調節0.12億美元。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期油價重挫，拖累整體高收益債市修正。現階段能源與礦業違約率雖有攀升，但仍在長期平均以下，不致於造成系統性風險。 蔡明潔表示，從油價與能源債長線走勢來看，兩者表現連結並不明顯，油價下跌可望刺激美國消費支出，有利於美國經濟轉強，將使原油市場價格回歸穩定。 觀察近一周債市表現，風險情緒反映在各類高收益債券種的修正上，蔡明潔認為，從投資的角度來看，現在反而是逢低入場的好時點，但未來券種的品質和汰弱留強，將更為重要。 摩根投信副總經理吳美燕指出，油價崩盤造近期俄羅斯股市和匯市遭受重大衝擊，衝擊全球金融市場表現，也讓投資人聯想到俄羅斯1998年金融風暴，短線避險需求急增，導致上周資金大舉撤出新興市場債和高收益債市。 不過，吳美燕說，新興市場外債水準已較1997年金融風暴時改進良多，體質已非吳下阿蒙，中長線影響有限，但不排除骨牌效應令新興市場短期波動擴大。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/23/2/453257.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 油價崩盤 投資級企業債也受累2014-12-23 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 俄羅斯股匯市重挫，避險心態趨使得短線資金暫時上演逃竄潮，上周全球高收益債市和新興市場債市同步大失血，新興債市遭資金連兩周調節，上周再流出19.60億美元，調節幅度居46周來之最，也使得全年度累計轉為淨流出；高收益債也大失血30.84億美元，創19周最大資金流出幅度；就連投資等級債市都遭一併被牽連，小幅調節0.12億美元。 摩根投信副總吳美燕指出，油價崩盤造近期俄羅斯股市和匯市遭受重大衝擊，衝擊全球金融市場表現，也讓投資人聯想到俄羅斯1998年金融風暴，短線避險需求急增，導致上周資金大舉撤出新興市場債和高收益債市，外加市場於FOMC會前對美國聯準會可能反手升息的臆測高漲，使得美國公債上周流出27.31億美元，就連一向買氣很旺的投資級公司債市資金也遭資金由買轉賣。 但吳美燕說，新興市場外債水準已較1997年金融風暴時改進良多，體質已非吳下阿蒙，中長線影響料將有限，但不排除骨牌效應令新興市場短期波動擴大。市場擔心俄羅斯盧布短期內大幅貶值的壓力是否會蔓延到其他新興貨幣，短期建議審慎觀望為宜，先觀察俄羅斯盧布何時止跌，做為俄羅斯投資的主要觀察指標。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期油價重挫，拖累整體高收益債市修正。不過現階段能源與礦業的違約率雖有攀升，但仍在長期平均之下，不致於造成系統性的風險。觀察近一周已可見風險情緒反應在各類高收益債券種的修正上，考量品質較佳的券種基本面無虞，從投資的角度來看，現在反而是逢低入場的好時點，但未來券種的品質和汰弱留強將更為重要。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，目前能源債價格多已反映企業可能重組或違約的最壞狀況，後續油價若逐步止穩，2015年實際違約率的升高風險有限。而隨本波油價衝擊下跌之後，能源產業整體的收益水準大幅提高，投資人可趁近期波動尋覓被錯殺的優質標的。
專家：新興亞洲有抗體 俄夢暫不懼2014-12-19 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導 原油價格重挫，引發俄羅斯匯率崩盤，兌美元貶至歷史新低水準，引發新興市場波動，是否可能再掀金融危機。根據基金經理人表示，新興市場經濟表現日趨分化，體質好壞差距大，預估俄羅斯不致引發新興市場全面危機。 石油價格重挫，加上歐美經濟制裁，使得俄羅斯12月股、匯市重挫，造成市場氣氛緊張，擔憂會如滾雪球般拖累其他新興市場表現。目前資金規避風險，使得上周全球新興市場股、債市同步失血，短線上資金暫時撤離新興市場。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許弟勻表示，新興股市和貨幣因油價下跌，暫時承受風險性資金撤離的壓力，而不同國家影響程度也不一，因此投資新興市場，應慎選標的才能趨吉避凶。俄羅斯受到衝擊最大，原油相關產品占出口高達三分之二，2015年估計GDP成長率將萎縮4.7%，壓力未除；新興亞洲則受惠低油價，預估油價每下跌10美元，預期亞洲企業盈餘將增加4%，體質相對較佳。 摩根投信協理張台雲透露，2015年新興市場仍有成長機會，但也有風險並存。當中新興東歐因俄羅斯占比高，明年表現可能持續疲弱；拉丁美洲以巴西占比最重，目前經濟不振，但預估將持續有新政策刺激經濟，同時巴西以基本金屬為主要出口產品，受油價拖累較少，表現可望優於東歐；新興亞洲前景最看好，續受惠歐美復甦。以全球新興市場基金介入，可選亞洲比重較高基金。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股紅 俄股洗三溫暖2014-12-22 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 國際油價持續下跌，但美國聯邦準備理事會（Fed）不致提前升息，美國股市大幅反彈，中國大陸股市則持續上攻，上海證券綜合指數攻克3,000點，累計今年以來漲幅近47%。 西德州原油價格雖然持續疲弱，Fed利率政策穩定投資人信心，美股反彈，三大指數中，道瓊30種工業股價指數漲3%，S&P 500指數漲3.4%，那斯達克（Nasdaq）指數上揚2.4%。波動指數VIX全周前一周狂飆78%，上周又下跌21.8%，收在16.49。 上周最戲劇化的股市首推俄羅斯，油價急跌，匯率大貶，俄羅斯股市周一（15日）急跌9.4%，周二接著再暴跌13%，短短兩天市值就跌掉兩成多，但周三大漲14.2%，周四又漲6.8%，累計全周下挫4%，但每日漲跌幅驚人，最考驗投資人耐心。 野村投信表示，俄羅斯央行大幅升息，進場干預匯市，加上股市不理性下殺已明顯超跌，因此股市急遽反彈，本周股市仍有震盪可能，但Fed本次會後聲明顯示並不急於升息，且歐日央行續有寬鬆空間，市場資金維持充沛，將有利風險資產表現，以成熟美歐股市的後市較為看好。野村指出，本周美國將公布新屋與成屋銷售數據、第3季國內生產毛額（GDP）與首次申請失業救濟金人數等經濟數據，可觀察經濟動能是否延續。歐洲則留意各國將公布第3季GDP 與失業率。 最近股匯動盪的俄羅斯本周將公布黃金、外匯儲備、消費者物價指數（CPI）等數據，但需留意國際油價走勢、盧布是否走穩與俄羅斯央行動作，料將主導牽動本周股市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/22/2/451304.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- Fed送禮 美股3天漲700點 油價現落底跡象 盧布升抵59填平上周貶幅2014年12月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 3年最大 上周美股先在油價崩跌恐慌氣氛下連番重挫，後在Fed承諾「耐心」等待升息下，連3日大漲，周三至周五3日道瓊累計大漲逾700點，標普500指數更大漲5%，寫下3年來最佳3日漲幅；西德州原油周五收盤大漲逾5%至每桶57.13美元，似有落底跡象，助俄羅斯盧布升抵59.62兌1美元，幾乎要填平上周稍早劇烈貶幅。 據《MarketWatch》報導，上周三FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）宣布將「耐心」等待啟動升息時間，主席葉倫（Janet Yellen）更在會後記者會中表示，明年幾場例會前都不會升息，形同扮演華爾街的聖誕老公公為投資人送來聖誕禮。投資人解讀聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）至少明年6月前不會升息，推升股市上漲。 標普500逼歷史高點 Fed立場溫和激勵道瓊工業指數周三至周五合計大漲736點，周線勁揚3%來到17804.8點，標準普爾500指數周線大漲3.4%至2070.65點，逼近歷史高點，納斯達克上周也漲2.4%至4765.38點。 《MarketWatch》預測，美股這波聖誕行情至少將延續至元旦，原因有2：首先，每年11月大型機構及富人會開始出脫賠錢的股票以抵銷部分所得，藉此減輕稅負，尤其今年美股表現優異，如此操作更有其必要性。 接著，投機客會進場低接遭錯殺股票，可能帶起一波股市行情，再反過來吸引共同基金等大型機構追高強勢股，好向投資人展示手中持有的都是好股票。 油價回穩各國將樂見 此外，稍早美股重挫很大原因是投資人擔心原油崩跌是反映全球經濟疲軟，而非石油開採商削價競爭，但國際油價似有回穩跡象，上周五收盤西德州原油期貨大漲5.1%至每桶57.13美元，布蘭特原油也漲3.6%至每桶61.38美元，若能持穩在60美元以上，美國及中東國家都會非常樂見。 美國經濟看來依然強勁，優於大多數已開發國家，惟歐洲、日本、中國經濟成長轉弱，美國經濟能否保持強勁仍是未知數。 中日歐經濟仍待觀察 明年將具有投票權的舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）表示，明年6月將是啟動升息的合理時機，即使屆時通膨率可能仍低於2%目標。同樣明年具投票權的里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker），周末也難得改變向來反對寬鬆的立場，罕見公開支持Fed上周聲明，稱當下Fed「耐心」對待升息的措辭適當。 ---------------下一則--------------- 去年GDP規模 中國上調3.4% 2014年12月20日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 中國國家統計局昨公布全國經濟普查結果，去年GDP （Gross Domestic Product，國內生產毛額）規模較先前數據上調3.4%至58.8兆元人民幣（297兆元台幣），修訂幅度高於市場預估的1~3%。 彭博指出，中國將經濟規模上調約3088億美元（9.7兆元台幣），相當於整個馬來西亞的經濟產出。馬來西亞去年GDP為3120億美元（9.8兆元台幣）。 這是中國政府第3次進行全國經濟普查，上調的幅度低於2004年的16.8%與2008年的4.4%，反映出中國對快速成長的服務業統計更加準確。 估等於大馬經濟產出 中國國家統計局表示，這次上調GDP主要是由於服務業向上修正，修訂後的服務業佔GDP比重達46.9%，高於原估的46.1%，製造業與建築業等第2產業佔GDP的比重達43.7%，略低於原估的43.9%。 中國國家統計局也在對之前歷史數據進行修訂，但修訂尚未完成，強調儘管上調去年GDP會影響今年的GDP總量，但不影響今年GDP成長速度。 ---------------下一則--------------- 陸股「超級牛市」 大摩按讚2014-12-22 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 國際油價跌跌不休，雖對產油國帶來衝擊，但以能源進口為主的亞洲國家受惠，摩根士丹利出具2015年投資展望報告顯示，走低的大宗商品價格將有利於亞太市場，而亞洲在相對寬鬆貨幣政策下表現更具潛力，看好中國大陸有望進入「超級牛市」。 國際油價大跌，除嚴重衝擊俄國斯股匯市表現，資金也有自新興國家撤離的現象，為2015年全球金融市場再增添變數；亞洲因具有寬鬆的貨幣政策作支撐，油價下跌有助改善亞洲國家經常帳與通膨狀況，隨著汽柴油等零售端燃料價格下跌，將減少家計單位燃料支出、增加可支配所得，有助提振民間消費動能。 根據摩根士丹利2015年投資展望報告顯示，油價及大宗商品物資下跌，有利於亞太國家，但對歐非中東、拉美、澳洲等地不利，明年上半年亞洲貨幣政策將比東歐、拉美更寬鬆，預期亞股表現將領先歐非中東及拉美，其中看好陸股將進入「超級牛市」。 群益投信指出，原油價格持續破低，讓市場擔心全球經濟及需求不如預期，低油價對仰賴原油進口的亞洲地區帶來利多，就股市表現來看，全球最大原油進口國的大陸除改革激勵外，也在這波油價跌聲中創波段新高。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，大陸無預警降息，市場對金融、證券板塊追逐，進而帶動藍籌、國企上漲，讓陸股成為今年全球最突出的市場。滬港通施行後，持續看好A股的成長型股布局機會。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，從貨幣政策寬鬆、政策支持經濟回穩、系統性風險降低、居民資金轉向股市、評價面便宜等利多激勵下，看好陸股明年表現，符合政策方向、改革內容與新興成長產業的個股，都是可緊抱的持股方向。 ---------------下一則--------------- A股散戶 將推升大盤2014-12-22聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 陸股人氣指標-股市新增開戶數在10月開始顯著上升，暗示著市場人氣持續回籠當中。 投信法人表示，A股開戶數的增加，顯示出投資氣氛熱絡與人氣的聚集，代表散戶可望接棒法人機構成為下一波推升A股的主力。 據統計，上證A股上周開戶數89萬戶，連續三周走高，也創下近188周以來新高，更是2007年10月26日以來新高。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股的人氣回籠跟滬港通有密切的關係。 統計從11月17日滬港通正式開通以來，陸股新開戶數節節攀升至波段高點，期間上證指數大漲23.59%。 整體來看，滬港通中期發展將導致A股和國際市場聯動性增強，未來全球資金流動對於A股的交易需求增加將成為常態，陸股後市看好。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，陸股即便近期掀起明顯波段漲幅，但過去10年中國企業獲利成長率平均高達18%，但股價指數的平均成長率僅有7%，2008年以來更是牛步前進，因此陸股的評價面仍然偏低。 除此之外，中國經濟對照全球，仍是傲人一等，預計未來每年可望維持7%的成長率，2020年更有機會一躍成為全球最大經濟體。若中國股市出現修正，仍可逢低承接。 ---------------下一則--------------- A股衝 純度較高基金優先選2014-12-22 01:47工商時報記者魏喬怡�台北報導 中國人民銀行11月下旬降息、滬港通啟動，為A股市場注入流動性，加上內資踴躍進場，大型股受惠政策領漲、中小型股輪漲，帶動大陸股市拉出長紅，上周五滬深300指數站上四年新高，法人認為，短線大陸股市投資氣氛樂觀，長線陸股表現也值得期待，目前大陸是投資組合不可或缺的部位，投資人宜檢視目前投資組合裡的A股純度，並逢低布局。 保德信投信投資長黃時彥指出，大陸11月降息的背後意義非凡，涉及多層面影響。從歷史來看，各國央行降息後，股市的反應就是上漲。第4季以來A股漲幅超過3成，名列全球股市冠軍，但近期波動幅度增大，反應股市短線衝高後帶動市場人氣回籠與大量換手的結果，但就長遠來看，陸股仍有表現機會，投資人應該趁市場波動時把握進場逢低布局的機會。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，大陸股市向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情觸發帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車，建議投資人若想更深度布局大陸，挑選中國基金時可以首選A股純度高的基金。 楊國昌強調，投資A股純度較高的基金，因為訴求直接投資A股，積極操作、靈活配置，在大陸股市強勁反彈下，較能深度跟上市場脈動。隨著大陸及滬港通國際資金進場，陸股資金水位上揚，將有助再推動指數走高，陸股急漲後仍具相當成長空間。 保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，大陸經濟實體長期增長，仍有賴於技術升級和內需成長，中小企業有望直接受惠，因此近期大小型股出現輪動現象，投資人在布局受惠於政策的大型股外，也不宜輕忽中小型股能反應新經濟結構成長改革的投資機會，特別是目前路陸股評價偏低，獲利樂觀，長期發展樂觀。 他指出，投資大陸股票應該鎖定大陸扶植與需要的產業，而不是貼著指數走，選股是投資致勝關鍵，也是在A股純度外，投資大陸最要留意的因素。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股漲相佳 ETF搭順風車2014-12-22 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 陸股經過6、7年的空頭後，現在是機會大於風險的階段，上証指數從人行降息以來漲幅近兩成，國內陸股相關ETF受上證綜合指數波動表現影響，成交量持續放大，法人普遍看好陸股未來表現，建議投資人可透過相關ETF來掌握投資契機，但要留意價格波動較大的風險。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，從目前陸股評價面來看，本益比仍屬偏低，現在上證綜合指數本益比約13倍，具備長期投資價值，拉回都可擇機布建部位。 李孟霞表示，儘管大陸總體經濟成長有減緩跡象，但以今年經濟成長率仍可維持在7.0％以上看，與全球其他主要經濟體相比高出許多，仍是資產配置重要的一個區塊。 上證綜合指數從今年11月21日中國人行宣布降息以來，指數從2,486點上漲至12月9日高點3,091點，累計漲幅超過2成，由於上漲速度快且漲勢集中在金融股，略顯單薄，因此只要一有風吹草動，容易造成股市波動加大，預期這種大幅震盪的情形，以後將是常態。 李孟霞表示，國內陸股相關ETF受上證綜合指數波動表現影響，成交量持續放大，其中寶滬深ETF（0061）本月單日成交創歷史天量17萬張，更連續6個交易日單日超過10萬張成交量。 但法人提醒，由於陸股ETF沒有漲跌停限制，投資人交易陸股ETF時，一定要注意價格波動的風險。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，大陸上半年頻繁出台「滬港通」等微刺激政策，吸引國際資金紛紛搶進，激勵陸股下半年來大漲逾54％，漲勢驚人，開啟近十年第三波多頭行情。 他指出，預期未來人行還會進一步祭出寬鬆政策及調降存準率，眾多政策面利多發酵下，市場對資金面較樂觀，陸股在盤整後持續再向高點挺進。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，隨著滬港通開通正式啟動陸股行情，若MSCI和FTSE最快於2015年下半年陸續將A股納入指數編制成分股，可望刺激更多資金持續流入陸股，搭配結構性改革，長線大行情可期。 林永祥指出，滬港通短線刺激指數漲多，未來遇回檔，則投資人可把握進場布局，透過直接連結A股相關指數的指數型基金或ETF，特別是連結金融股權重高或資金青睞的殖利率股指數，最能直接反應陸股行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興亞洲亮眼 2015續發威2014-12-22 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 原物料大跌，三大新興市場表現分化，新興亞洲自今年低點以來漲幅近7％，表現一枝獨秀，遠優於拉丁美洲和歐非中東，就算近期油價崩盤引發全球金融市場動盪，連帶拖累新興市場表現，新興亞洲自6月油價快速跌落以來的跌幅僅4％，相當抗跌，法人持續看好明年油價低檔下，新興亞洲可望有表現。 摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，油價走跌意味通膨壓力減緩，有利多數原油進口國的亞洲國家；再者，商品跌價有助刺激歐美日內需消費，進一步帶動以出口為導向的亞洲國家；反觀俄羅斯、巴西等原物料出口國則大受衝擊，股匯債市波動增加。 顏榮宏強調，美國量化寬鬆告終，但市場流動性仍充裕，利率低檔環境，追求收益仍是2015年投資主軸。亞洲企業因持有現金比重較高，趨向提高配息，受惠周期成長又具高息優勢的標的將受資金青睞。 此外，目前亞股本益比均低於20年平均值，投資價值優勢顯而易見，強健的經濟基本面可望吸引資金回流的前哨站。 法人建議，此時投資布局應著眼明年第1季，新興亞洲將持續受惠油價低檔、各國央行彈性政策、美元走強等因素，仍是明年新興市場亮點，投資人可趁低布局。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，油價下挫，新興股市和貨幣承受風險性資金暫時撤離的壓力，對於不同國家影響程度不一，建議投資上要趨吉避凶，避開直接受油價衝擊的俄羅斯，聚焦相對可受惠於油價下滑的新興亞洲。 保德信國際投資首席分析師約翰．普利文（John Praveen）表示，2014年歷經市場修正後，美債殖利率走低，油價、大宗商品價格下跌，反有利民眾實質消費能力和購屋能力，可望進一步帶動美國消費。 他指出，2015年股市建議選擇獲利佳的新興亞洲股市較具契機，並避開風險性較高的拉丁美洲及新興東歐市場。 普利文表示，原物料及油價下跌對新興歐洲最不利，對拉丁美洲則是中性偏空，但對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說則是利多。此外，受惠於大陸經濟結構轉型的長期趨勢，陸股可望仍是明年新興亞洲中最亮眼的一顆星。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 安倍拼經濟 日股狂賀 邁向第4年多頭 日銀維持寬鬆政策不變2014年12月20日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 大選底定 日股今年來上漲8%，儘管在安倍經濟學利多熄火下，漲幅不如前2年的23%與57%，但分析師認為國會大選底定後，安倍內閣可望繼續振興經濟，日股明年表現會更好，多頭可望邁入第4年。野村預估，日經225指數明年底上看18000~20000點，即最高有14%漲幅空間。 路透引述消息人士報導，安倍內閣正在研擬一套經濟刺激方案，規模約3.4~3.5兆日圓（285~293億美元），讓日本經濟擺脫4月增稅後的負面效應，儘速恢復元氣，同時由於稅收增加，今年度（2015年3月底止）預估將創17年新高，明年度又減少發債，連3年縮減下，可望繼續修補財政、重拾外資信心。 安倍擬砸3.5兆日圓 日本央行（Bank of Japan，日銀）昨在今年最後1場例會中決議維持各項寬鬆政策不變，貨幣基數年增目標仍為80兆日圓（6700億美元），並調升經濟評估，指出日本經濟逐漸走出消費稅調升衝擊，出口有提升跡象，消費也維持強勁。 日銀調升經濟評估 SMBC Friend Securities首席市場經濟學家岩下真理說：「日銀希望把關注焦點放在經濟出現改善上，不太可能因為近期油價暴跌而加碼寬鬆。他們希望清楚點出該行政策重點在於前景，而實體經濟動能並未受到影響。」 日銀總裁田東彥在會後記者會上表示，為了達成2%的通膨目標，不能忽視近來油價走勢的影響，重申若有必要，將加碼寬鬆，但他同時也強調，對中長期日本經濟來說，油價下滑是項利多。 根據黑田東彥指出，俄羅斯經濟狀況不會對日本經濟造成太直接影響，市場同樣認為盧布貶值不會重演1998年的金融危機，並要求日本政府推進結構性改革，繼續實施削減財政赤字的目標。 日銀的樂觀評估，加上安倍內閣料推出經濟刺激方案，推動日股連續第3個交易日上攻，日經225指數大漲2.4%，收在17621.40點。在日銀持續寬鬆立場不變下，日圓續貶，兌美元一度來到119.40，貶幅達0.5%。 Tradewinds總經理包德曼（Peter Boardman）說：「若考慮到匯率因素，日股今年只算是還不錯的投資，但明年表現將更佳，特別是在近期的大選之後。」 日股明年表現更好 包德曼表示，日本通縮局勢結束，若日圓保持低位，較低的生產成本可能驅使海外企業重返日本市場，加上日本政府降低稅收與刺激經濟的努力，諸多因素都利好明年日股。 ---------------下一則--------------- 企業獲利俏 日股後市不淡2014-12-22 01:47工商時報記者魏喬怡�台北報導 跌跌不休的油價正在衝擊全球投資市場，在今年的最後一個月油價加速其跌勢，也為2015年投資又帶來一隱憂，根據大摩剛出爐的投資展望指出，走低的大宗商品價格將有利亞太市場，而亞洲在相對寬鬆貨幣政策下表現更具潛力，除了看好大陸有望進入超級牛市，日圓的疲弱加上日本企業獲利看俏，也可望有助日股表現。 群益投信指出，低油價確實對仰賴原油進口的亞洲地區帶來一利多，就股市表現來看，全球最大原油進口國的大陸除了改革激勵，也在這波油價的跌聲中創波段新高，而亞洲的另一重點日本在大選結束後確定安倍經濟學得以延續，對日本經濟的影響值得關注。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，大陸及日本無疑是近期亞洲表現相對突出的股市，大陸無預警降息帶動市場對金融、證券板塊追逐，進而帶動藍籌、國企上漲，讓陸股一舉成為今年全球最突出的市場，對於陸股後市，在滬港通施行後，持續看好A股中的成長型股，儘管短線並未如期帶來投資熱潮，但陸股長期開放趨勢不變。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，在銀行保險業政策利多，以及國內資金由房市大幅度湧向股市的效應下，大陸股市上演強勁的資金行情。接下來接近年關，且市場預期官方將進一步降準釋出更多資金，預計到農曆年前大陸股市都將維持走多格局。 聯博投信產品協理黃森瑋表示，整體來說，明年全球經濟成長可望較今年好，預估成長率為3.2％；其中美國、亞洲成長率較高，日本、歐洲在擴大量化寬鬆等刺激經濟政策支撐下，預估明年表現將較今年佳。 ---------------下一則--------------- 泰菲印 東協股市資優生2014-12-22聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 回顧2014年亞股表現，多數東協股市都交出亮眼的成績，菲律賓、印尼漲幅幾乎達二成以上，泰國股市也有16%漲幅。投信法人表示，2015年泰國、菲律賓、印尼每股稅後純益年增率有望來到雙位數 ，為東協中的基本面優等生，可持續關注股市表現。 今年亞股表現相較拉美以及歐洲股市來得亮眼，其中東協股市漲勢凌厲，就個別國家來看，泰國5月政變後，股市卻因政治不確定性降低與軍政府刺激政策，股市表現長紅，年初以來漲幅達15%。 印尼歷經國會與總統大選，市場對改革的期待促使印尼雅加達股市掀起明顯漲勢，今年以來漲幅達二成；菲律賓則是在穩定中持續求成長、除了締造了東協五國最佳的經濟成長率以外，基礎建設的投資也讓外資持續看多，促使菲律賓綜合指數年初以來上漲達二成。 針對2015年東協股市展望，霸菱投顧分析，東協有望於2015年受惠於企業獲利穩定成長、改革題材、低油價，帶動企業獲利有望持續成長。 受到經濟進一步的成長、諸多政治風險已於2014年逐漸淡化，市場預估2015年東協之企業獲利可望升溫，其中泰國、菲律賓、印尼之每股盈餘年成長率有望來到雙位數。 尤其油價走跌有利原油進口為主的東協，根據IMF預估，油價下跌20%，對於石油淨進口國的隔年經濟成長，有明顯提升效果，不僅能有效讓經常帳赤字縮減，低油價促使物價下降、更能提振消費，間接拉抬經濟。因此，除了石油出口國馬來西亞以外，其他東協國家都有望受惠於油價下跌。 富蘭克林證券投顧認為，除了馬來西亞以外，主要亞洲國家多為石油淨進口國，偏低的油價除可望抑制通膨壓力與改善經常帳餘額，更有利於各國進行能源政策改革。 有利強化各國財政體質，油價下滑對於一般消費者而言則等同於政府減稅、增加個人可支配所得的效果，將進一步促進消費動能的提升。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/22/2/451236.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 低油價增添經濟動能 泰韓印度受惠大2014-12-22 01:47工商時報記者呂清郎�台北報導 布蘭特原油上周跌破60美元，俄羅斯股市狂瀉12％，亞洲國家貨幣也面臨衝擊，但統計顯示，以製造業為主的亞洲，反而因低油價環境帶來利多，尤其東協製造中心的泰國、東北亞的製造中心韓國、南亞的印度受惠最大。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎指出，根據美銀美林統計，油價每下跌10％，對泰國經常帳餘額占GDP比重就能增加0.8％，韓國帶給經常帳餘額增加0.6％，印度為0.4％；油價每下滑10％，對消費者物價而言，印度、印尼、菲律賓較受惠。 以原油貿易占GDP結構來看，泰國、韓國、印度是亞洲最大贏家。 這波油價下跌非需求缺乏造成，主要是供給過剩；瀚亞印度基金經理人林元平表示，對近期油價大跌是否殃及經濟成長，不必過度疑慮，其中印度對外貿易逆差也創下168億美元的18個月新高，顯示低油價促進印度國內經濟活動，外國商品進口增加。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔認為，美國企業獲利成長，進一步推升亞太區出口類股股價，其中印尼、菲律賓及泰國都僅小幅波動或下跌，但印度股市在新政府的改革且親商形象明顯下，有利經濟發展，尤其油價下跌舒緩通膨壓力，吸引國際機構投資人持續加碼。 印度企業獲利將主導2015年的印度股票市場，預估2015年股市獲利成長率約15∼18％。台新印度基金經理人張晨瑋分析，印度央行可能在第1季進行降息，加上原油價跌利多，及稅制改革與提高外資投資上限，都將是推升股市動能；產業看好金融、汽車、製藥及政策相關類股的中、大型股。 群益東協成長基金經理人蘇士勛強調，油價重挫讓高度仰賴進口油的印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸受惠大，同時也是今年亞股表現最佳的5個市場。除印度，東協的印尼同樣在新政府積極展現改革企圖心下，年底前極可能削減燃油補貼政策，改善印尼政府財政狀況，提供政府財源進行基礎建設。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐銀印鈔救市 歐股明年料漲10% 2014年12月20日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 歐盟高峰會周四通過設置總規模高達3150億歐元（12.18兆元台幣）基礎建設基金，從明年中開始投入振興經濟，加上歐洲央行（歐銀）QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）明年初將納入公債，擴大印鈔救市，分析師看好歐股明年還有近10%漲幅空間，多頭走勢將邁入連續第3年。 歐盟各國元首周四同意設置歐洲策略投資基金（European Fund for Strategic Investment，EFSI），將由歐盟出資210億歐元作為啟始資本，並引進私人投資，使總規模擴至15倍以上，執委會將在明年初遞交執行計劃，明年6月開始運作。 通過3150億歐元基金 EFSI為歐盟執委會主席榮克（Jean-Claude Juncker）11月上任後提出振興經濟措施，也是第1個重要方案，計劃2015~2017年投入3150億歐元資金，供歐洲投資銀行（EIB）運用，支持各項能源與交通基礎建設、教育及研發計劃，目標創造100萬個工作機會，估計未來3年每年可挹注歐洲經濟成長率1個百分點。 此外，歐銀理事柯爾（Benoit Coeure）接受《華爾街日報》專訪時透露，歐銀為提振通膨與經濟，歐銀理事會成員已就QE達成「廣泛共識」，將從明年初開始大規模收購歐洲政府公債，是歐銀至今對擴大QE最明確的表態。 在歐盟振興經濟、歐銀擴大QE、歐元貶值及油價大跌等利多挹注下，歐股明年持續看漲，據路透最新調查，專業投資人預估歐股STOXX歐洲600指數明年底上看370點，亦即還有約9%漲幅空間，STOXX 50指數則有近10%漲幅空間。 STOXX歐洲600指數今年來上漲近4%，不如前2年上漲14%、17%的表現，近6年僅2011年受歐債危機拖累跌逾11%，其餘5年全都上漲。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯基金 現在「不宜接刀子」2014-12-21 聯合新聞網記者周小仙�台北報導 能源、俄羅斯、東歐股票基金曾是台灣投資人的最愛，但投資專家認為，國際油價尚未止血，能源、石油國相關標的的跌勢還「深不見底」，現在「不宜接刀子」。 據投信投顧公會統計，今年俄股走跌，吸引不少投資人進場「撿便宜」，年初至今的境外俄羅斯基金總投資金額不減反增18億台幣，但看在專家眼中，是相當冒險的行為。 被霸榮週刊選為美股預測準確度前十高的保德信國際投資首席分析師約翰．普利文表示，這波油價下跌對新興歐洲、特別是俄羅斯最不利，對拉丁美洲則是中性偏空。 由於俄羅斯因油價暴跌造成財政收入大減少，資金外流導致股、債、匯市同步重挫，目前還見不到底部，普利文強調，「現在不宜接刀子」，特別是油價「跌跌不休」，帶來的負面連鎖效應不可能那麼快解除。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻進一步指出，原油、石油產品、天然氣占俄羅斯出口高達三分之二，出口又占俄羅斯整體GDP的三分之一，油價下跌不可避免導致俄羅斯經濟惡化；雪上加霜的是，俄羅斯在油價下挫的環境下，衝擊匯率大貶、進口物價大幅提升，使俄羅斯的通膨狀況落入惡性循環。 就連俄羅斯央行日前都公開表示，油價若處於每桶60美元水準，2015年俄羅斯GDP成長率將萎縮4.7%。 為何這波油價一路「跳水」？普利文認為，最大主因在於供過於求，加上俄羅斯有烏俄的政治問題攪局。雖然明年全球經濟看漲，對油價有支撐作用，未來要再見到7字頭的價格未必不可能，但確已難再衝回每桶100美元以上的價位。 就投資面來看，專家建議，可先鎖定較不受地緣政治干擾的歐美大型石油公司為投資主軸，小幅進場；若想逢低布局俄羅斯的投資人，建議以油價走勢是否止穩作為觀察指標。 ---------------下一則--------------- 錢進俄股 布局停看聽2014-12-22 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 盧布持續貶值之際，市場憂心主要銀行未來恐將面臨民眾大規模提領盧布存款並結匯匯出壓力，野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，根據IBES預估，俄羅斯能源類股企業獲利年增率預估值在今年呈現19.2％的大幅衰退後，預計明年仍將呈現7.6％的衰退，進而使MSCI俄羅斯指數將連續兩年面臨獲利衰退的窘境，在油價未見顯著止跌回升跡象前，俄羅斯經濟面及企業獲利面均將持續面臨下修風險，俄羅斯股、匯市因而缺乏轉強的條件。 葉菀婷指出，目前基金並未持有盧布計價幣別的個股，並以俄羅斯企業在海外掛牌且流動性佳的GDR與ADR為投資主軸。 施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，未來俄股的觀察焦點上，包括區域地緣政治、歐洲的復甦力道。目前俄股由下而上的選股角度來看，相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯指出，俄羅斯的情況仍遠優於1998年時的環境，俄羅斯現在政府債務占GDP僅為13％，遠低於1997年底的50％，且目前資金暫足以支付短期債務，且俄羅斯在1997年底僅有170億美元的外匯存底，但在今年11月底，俄羅斯仍有3,700億美元的外匯存底。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻認為，短線來看，俄股未來12個月預估本益比降至約4倍、股價淨值比則為0.6倍的低水位，價格低廉。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，相較於其他新興市場，俄羅斯經濟動能明顯偏弱，因此，俄股震盪走勢不會改變，宜謹慎以對，或是可將眼光放遠，善用俄股波動大的市場特性，採取定期定額投資。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，油價的漲跌大幅左右俄羅斯的股匯市，也加深俄羅斯的投資風險，投資人可停看聽。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 挑戰第7年牛市 美股明年看漲7% S&P 500指數上看2203點 續創新高2014年12月20日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 美股歷經2008年金融海嘯洗禮後，2009年來連6年上漲，今年來漲逾11%，分析師看好明年繼續克服美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）啟動升息及市場波動影響，續漲7%，有望邁入第7年多頭牛市。 Fed釋出耐心升息說激勵市場，美股道瓊工業指數繼周三大漲288點後，周四開高走高一路狂飆，收盤暴漲421點或2.4%，創3年來單日最大漲幅，2日累計大漲逾700點，昨期指一度續漲超過100點。 S&P 500指數周四同步大漲近2.4%，為近2年來最大漲幅，今年來大漲近12%。據MarketWatch分析師調查結果，平均預測明年底S&P 500指數上看2203點，將續創新高，最樂觀者更預估上看2311點，亦即還有逾12%漲幅空間。 Fed耐心升息說激勵市場 投資機構OPPENHEIMER策略師斯托茲福斯（John Stoltzfus）表示，隨著經濟持續成長、企業營收及獲利增加，以價格、股利及實施庫藏股來看，美國股市仍然具有吸引力。 托茲福斯說：「工作機會增加、薪資上漲、超低利率及低廉的能源價格帶動基本面持續改善，也為美股帶來動能，隨著美國經濟持續擴張，明年股市還會繼續上漲。」斯托茲福斯預期，S&P 500指數在明年底可達到2311點。 美汽車銷售續增逾3% BMO Capital策略師貝爾斯基（Brain Belski）同樣看多美股，他表示，明年企業獲利將可成長8.6%，波動率提高只是長期多頭市場正常修正的一部分。他預期，明年底S&P 500指數將可順利攻上2275點。 另一方面，美元走強、油價大跌，提升美國民眾消費購買力。據車市研究機構JD Power & Associates預估，美國12月汽車銷售可望年增10.4%，全年上看1650萬輛，年增5.8%，明年可望續增3%以上，14年來首度突破1700萬輛大關。 ---------------下一則--------------- 美國中大型成長股 吸睛2014-12-22 聯合新聞網記者葉家瑋�台北報導 雖然市場預期美國聯準會（Fed）將於2015年第2季到第3季開始升息，但法人表示，美國利率水準仍處於偏低水準，通膨也溫和，歷史經驗顯示，在低通膨及低利率環境下，美股表現明顯優於高利率、高通膨的情況，因此即使美股升息，表現仍值得期待。 近期美股大漲逾400點，本月以來美股表現也因油價走弱而受干擾，但投信法人認為，油價波段修正應已到滿足點，美股後續長線表現仍將回歸經濟及利率水準為依歸。 本次FOMC會後聲明，顯示Fed對美國經濟復甦持樂觀態度，預期通膨率將朝目標靠攏，皆與市場預期一致，也有望降低美股對升息反應的波動。 根據摩根大通統計1958年以來Fed共11次升息前後美股表現，史坦普500指數升息前後各六個月期間，中位數漲幅達12.3%，其中低通膨或低利率環境，股市漲幅逾二成，漲幅優於高通膨或高利率環境。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國處於經濟溫和增長、通膨溫和及低利率環境，有利股市發展，即使Fed貨幣政策轉趨緊縮，將引領美元轉強，反而吸引更多資金流入美股，預估企業獲利將推升美股續創新高，看好具有技術及品牌優勢的中大型成長型股票，遍及科技、生技醫療與消費耐久財類股。 ---------------下一則--------------- 油價軟趴趴 沙國怪經濟走疲2014年12月20日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 國際油價仍難擺脫震盪走勢。周四盤中一度漲逾4%，重燃反彈希望，但終場仍跌逾4%，上漲僅是曇花一現。沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali Al-Naimi）表示，OPEC（石油輸出國家組織）很難減產放棄市佔率，而油市不穩主要是全球經濟走疲所致。 OPEC不願減產 紐約西德州原油期貨價昨亞洲盤雖一度大漲逾2%，來到每桶55.5美元，但盤中漲幅一度縮減至1%以下，本周跌幅上看5%，連續第4周下滑；倫敦布蘭特原油期貨價昨持續在60美元大關附近徘徊，本周跌幅也超過3%。 自6月的波段高點以來，油價幾近腰斬。納米否認沙國蓄意壓低油價的說法，強調油價暴跌僅是暫時性的狀況，而該國的石油政策與政治無關。納米表示，他對油價前景依然樂觀，預計隨著全球經濟復甦，原油需求將會增加。 據國際原油數據供應機構JODI（Joint Organisations Data Initiative）公布的最新數據顯示，沙國10月石油出口年減10%，顯示在OPEC於11月舉行會議商討產量之前，石油需求已下滑。 PS 油價下跌至今,讓小媽最想不透的一個理由,這裡終於有答案了 油價跌,為何產油國不減產....答案是...“很難減產放棄市佔率“ ---------------下一則--------------- IPO旺 投資氣氛向上 美生技股俏2014-12-22 01:47工商時報記者呂清郎�台北報導 全球股市熱度不減，企業初次公開發行（IPO）氣勢旺，根據安永2014年全球IPO市場趨勢報告顯示，2014年全球IPO市場的表現是2010年以來最好的一年，全年共1,206件IPO，籌資額達2,565億美元，年增各35％及50％，法人指出，IPO升溫下，美股後市看好，尤其以生技股最看俏。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國今年至12月17日止的IPO件數共273件、年增23％，金額849億美元、年增55％，IPO可視為判斷景氣好壞的指標，意味在投資氣氛向上後，將會加快企業IPO的速度和數量。 他指出，觀察去年及今年來S&P500分類指數表現，表現最佳的前三名中生技健保指數都有上榜，顯示生技醫療產業值得投資人留意。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，生技股近年漲勢凌厲，表現勝過科技產業，牛市期間生技指數強勁漲幅，2009年以來漲幅將近S&P500指數的2倍。 他認為，生技醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，是現階段相當適合的布局標的。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，美股12月歷經一波修正，不確定因素消除後，資金動能充沛下，後市仍不改強勢，金融、消費、科技及生技醫療股可持續留意。 根據UBS出具的2015美股投資展望報告，基於美國經濟以及企業雙成長，仍看好2015年的美股表現，最看好醫療、科技及金融產業，NBI生技指數今年以來已有超過3成漲幅，生技族群有機會持續表現。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美股在低通膨、經濟成長穩健、通膨溫和、油價下跌刺激消費成長、全球流動性充沛等利多帶動下，可望持續走高，看好具技術及品牌優勢的中大型成長型股票，其中受惠人口老化趨勢及併購題材的生技醫療族群是關注焦點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-22/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 全球REITs 續漲動能強2014-12-22 記者王奐敏�台北報導 根據彭博資訊統計，目前全球REITs股利率為3.6%，較美股S&P500指數股利率1.96%及美國10年期公債殖利率2.16%更吸引人。復華投信表示，美、日景氣持續復甦，REITs因出租率、租金提升，獲利持續增長，續漲動能強。 復華全球資證券化基金經理人詹硯彰表示，日本、歐洲及中國大陸持續寬鬆貨幣政策，美國聯準會（Fed）因物價平穩且薪資成長緩慢，無大幅升息壓力；REITs因高股利率，吸引資金流入，國內REITs基金近月平均績效維持在紅盤之上，今年來平均報酬達近12%。 詹硯彰認為，美國景氣穩健復甦、就業持續改善，失業率由2009年10月10%下降至2014年11月的5.8%，有利租金成長及REITs續漲動能。在投資配置上，可以美國、日本為核心，並增加新興市場地產股配置比重，尤其具備政策作多內需景氣的國家，亦看好大陸基礎建設相關受惠標的。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，目前美國10年期公債殖利率來到相對低檔水準，預料後續下探空間有限，加上耶誕假期將來臨，市場交投較清淡，預料年初至今表現最佳的美國REITs指數，短線將呈現區間整理格局，待明年1月財報旺季來臨時，若能如以往持續釋出利多，可望帶動美國REITs指數出現一波漲勢。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，油價下跌有利於淨進口原油國消費，促使英美相對其他先進國家復甦動能更強勁，美國11月ISM製造業景氣續強，未來動能亦維持高檔；在終端需求部分，可支配所得持穩、密大消費者信心站上90，全球製造業景氣處於50之上擴張期，景氣走穩有助REITs表現。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，全球房地產需求不錯，基本面狀況轉佳。 個別市場部分，北美地產股溫和上漲，日本商辦大樓市場初步復甦，空置情況有所好轉，且租金上升。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/22/2/451286.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高股息資產 抗亂流2014-12-22 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 油價重挫，主要股市由能源類股領跌，象徵恐慌的VIX指數一度突破20，顯示投資人開始感受到壓力。觀察金融海嘯以來，VIX指數有12次上升至20以上，投資績效多由高股息資產勝出，顯示出在動盪之下入息配置具有的優勢。 群益投信指出，金融海嘯以來經過六年，只要VIX上升至相對高點20以上的期間，股市中包括全球新興股市或美國股市，高股息指數平均跌幅都小於大盤指數，且勝率較高。 歷史經驗顯示，在市場相對震盪、氣氛異常恐慌時刻，全球主要區域的高股息資產由於有息可供支撐，展現較佳的抗震力。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭指出，海嘯以來有息支撐的高入息資產逐漸成為投資顯學，從近五年報酬率來看，不論股債市的短中長期報酬率，都由高入息資產勝出。 游蕙蘭認為，2015年預估處於溫和成長的經濟環境，由於美國升息腳步近、全球央行政策鬆緊不一，資金流動勢必加速，連帶引發市場資金來源難以判斷、資產價格或匯率波動加劇，伴隨漲跌方向不穩定等現象，投資人可選擇專業經理人操作的全球平衡組合基金。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，目前崛起的新收益概念，以廣納收益來源及股市跟漲抗跌特性為訴求，相較於單一債券或股票型基金更能因應升息變化，是較佳的投資策略。
收入分配善用136原則 買對保險最重要2014-12-19 01:17工商時報記者張中昌�台北報導 國內上班族普遍面臨薪水不漲的窘境，導致就算想添購保險保障，也可能無力支付，壽險業者強調，其實保險「買對」最重要，建議把收入套用136原則（10％保險規畫、30％投資理財、60％每月家庭負擔），讓每一分錢發揮最大效益，意義會更大。 根據保險事業發展中心統計，國人投保率超過220％，等於平均每人擁有2張以上的保單，可是平均壽險保額卻僅有不但70萬元，只稍微比國民年平均所得51萬元略高，顯示保障額度明顯不足。 壽險業者建議，民眾在新購買保險時，首先要瞭解既有保單的現況，因為常有民眾買了很多保單，卻不清楚保障內容是什麼。 至於接下來則是釐清自己有哪些無法承擔的風險，再透過保單設計分攤，最後才能確認現有保險是否能解決最擔心的問題。 壽險業者強調，如現有保障內容可以解決最擔心及不能承擔的問題，就沒有新買保險的需求，可以將多餘的資金做其它運用；若無法解決問題，才要重新調整保障內容。 此外，民眾在遇有重大變動，例如結婚、生子、保單每滿5周年、轉換不同形態工作，皆應審視保險保障是否符合未來所需。 壽險業者提醒，保費支出除應符合雙十原則，家庭財務規畫也應採136原則分配，就是「10％運用在保險規畫、30％用在投資理財、最後60％則為每月家庭負擔所需」。 根據觀察，目前保險商品日趨多元化，許多人已將占比10％的保險，以及30％的投資理財合而為一，讓資金運用更具彈性，例如兼具保障與投資理財的投資型保單，或是兼具保障與儲蓄的增額型壽險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-19/clipping/A39A00_T_05_02.JPG PS 小媽補充一點 30%的投資理財不是全拿去投資哦，最好是留一點做現金儲蓄，再不然，在進行投資之前，先行存好一筆預備金，這筆資金大約可以支付半年開銷之用（月有陰晴圓缺嘛） ---------------下一則--------------- 投信：台、陸、美股 2015有看頭2014-12-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 歷經今年投資市場的起伏，法人普遍預期明年全球景氣緩步升溫下，股優於債是基調，而在強勢美元環境下，投資區域首選原物料主要消費國如美國，尤其商品走空將使得消費、運輸、工業生產優先受惠，另受惠低油價且對美國出口比重高的大陸、新興亞洲也值得期待。 統一投信副總張繼聖表示，大陸總體經濟調結構進程趨於穩定，民間消費與政府支出穩健增長，彌補了投資與進出口的減速，由於人民銀行貨幣政策已轉向，繼降息後，明年第一季有機會調降銀行存款準備金率，第二季有望獲MSCI將中國A股納入指數，新資金源源不絕流入，股市將水漲船高。 張繼聖指出，大陸經濟成長結構此消彼長的效應搭配政策調控，總體經濟維持穩健運行，2015年大陸基調為：「活絡股市創造財富效應以提振經濟，民間消費升級與政府支出是兩大投資主軸」。 摩根投信投資董事吳淑婷表示，自2014年來美元對主要貨幣漲幅逾11％，美元強勢格局有利資金回流美元資產，提高美元資產吸引力，因此展望2015年，以美元計價資產勢必處於絕對支配地位，此外，美國企業EPS持續攀升帶動美股漲勢，預期2015年企業獲利將持續成長，進一步推升美股走高。 台股方面，統一投顧總經理黎方國表示，全球景氣升溫，資金依然寬鬆，2015年台灣經濟成長率優於2014年，企業獲利預估成長12.6％，加上總統大選前政策作多，未來一年台股展望樂觀，指數有望挑戰萬點，電子、金融、傳產及中概產業都有機會，依題材擇優選股。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股短線上在油價的下跌、低通膨，以及更有條件實行寬鬆，對股市都有正面助益，股市仍可望往正向發展，2015年的趨勢題材包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等公司，而智慧手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材亦值得留意。 ---------------下一則--------------- 油價跌到40美元 陶冬 不會維持太久2014年12月19日蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 近期俄羅斯股匯市動盪不安，且美國聯準會利率決策會議出爐，瑞信亞洲首席經濟學家陶冬昨表示，美國可能提早在明年6月升息，且會啟動2次升息，他也表示，國際油價不會維持在40~50美元（約1258~1572元台幣）太久，因為長線來看，新興國家對能源的需求仍會讓油價有撐。 瑞信預期明年全球經濟成長率為2.9%，除美國經濟成長外，其他市場表現可能更差，陶冬昨在《經濟日報》舉辦的經濟投資展望論壇指出，美國經濟會提升到中高力度成長，聯準會要將貨幣環境正常化，但面臨政治壓力，考量房地市場脆弱，外部環境風險不明朗，預期明年美國會提早升息，升息時點約在6月，並啟動2次升息，各升息1碼。 估Fed明年6月升息 陶冬也指出，美元進入中長期升值軌道，上次美元升值是在1993~2001年，陸續引發新興市場金融危機，他預言，全球資金流向將重回美元區，新興市場必有一劫。 陶冬認為，國際油價短期因為OPEC（石油輸出國家組織）價格監管失控，地緣政治影響而有大幅波動，但應不會在40~50美元停留太久，否則將對全球資本市場產生災難性影響，且隨著新興國家財富增加，對能源需求仍可觀。 陶冬分析，俄羅斯已經陷入貨幣危機，如果出現違約和資本管制，甚至放手出口低價的石油，也會成為全球性風險，全球產油國面臨過去1個月價格跌掉一半，但公共支出成長4~5倍，產油國出現潛在財政危機，是否會出現黑天鵝危機（不可預測的重大事件），要持續關注。 陶冬也說，中國經濟無法靠寬鬆貨幣解決結構性困境，公共及民間債務已接近日本水準，增加槓桿能力已有限，明年3月人大會議會有新的經濟政策，不過A股走勢和企業獲利背離，對A股有興趣的投資人要提高風險意識。 ---------------下一則--------------- 學者看央行升息 最快明年中以後2014年12月19日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 央行維持利率不變，學者昨表示「可以預期、但終究要從低利率轉向升息」。中央大學經濟系教授邱俊榮表示，低利率政策對存款族傷害非常大，但央行制定政策要整體考量，在美國還沒調利率前，我國央行還不會動，預期最快明年年中以後才看得到升息。 邱俊榮說，一般受薪階級若沒有特殊理財工具，單靠存款投資恐怕要面臨所得分配惡化的苦果。另外，銀行利差過小，經營資金可能會被對岸利差較高的環境吸走，畢竟經濟成長率如果表現轉佳，央行就應該要考慮升息，經濟情況如果還好時不升息，到時遇到景氣不好，沒有降息空間，要替貨幣政策留後路。 與美連動是長久策略 他指出，近年來央行喜歡維持貨幣寬鬆，認為對經濟比較好，但過度寬鬆會使市場泡沫養大，產生更難控制的風險。 台大經濟系教授林建甫表示，美國聯準會沒有動，我們跟著不動，這是我們長久以來的策略。貨幣政策應考慮升息，如果沒升息，未來面臨其他狀況會沒有工具應付，美國沒有升息原因是美元走強，但在美國貨幣工具用到極限的情況下，終究要引領全球升息，未來全球仍須面對升息循環。 林建甫指出，長期低利率會使貧富不均、貨幣槓桿濫用問題惡化，即使央行短期內要遷就國際現實無法升息，但長期而言還是應該讓貨幣表現回到應有的狀態才是上策。 ---------------下一則--------------- 政策當靠山 陸股2015續旺2014-12-19 01:17工商時報記者孫彬訓、呂清郎�台北報導 11月中旬以來陸股暴衝，上周出現歇息，周漲幅僅0.02％，但觀察近期環保政策頻頻出籠，使得相關產業股表現超越大盤，上周仍全面超越大盤，包括工程、水務、設備子行業表現佳，環保工程及服務、環保設備、水務等分別超越大盤9.18％、16.31％、7.07％，成為後續股陸相關基金布局風向。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸剛結束中央經濟工作會議，雖仍以穩健貨幣政策為基調，但陸股在動盪中資金仍抓住政策步伐。上證指數微幅上漲，建築、交通運輸、鋼鐵、電力及公用事業、建材、傳媒等漲幅均超過5％，環保部份繼續全面超越大盤，主要因前期漲幅較小，加上「水十條」（水污染防治行動計畫）推出時間將近，新環保法即將實施，吸引資金青睞。 大陸水十條在12月推出預期漸強，高仰遠指出，預計將帶來2兆人民幣投資規模，估計未來1季左右時間內配套政策出臺密度及力度或超預期，上市公司基本面在十二五仍將持續樂觀，可望共同推升行情，2015年環保行業機制創新與法治值得期待。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，滬港通雖不如預期，但在降息與政策題材助燃下，陸股大舉噴出，上漲區塊主要集中改革題材受惠股；融資金額近1個月大增1倍，內資轉向股市為這波大漲主因，代表股市與經濟基本面已脫鉤，預期未來波動度可能加大。 「陸股今年拿下全球最強市場機會大！」群益中國新機會基金經理人林我彥強調，過去幾年低迷走勢後，陸股在政策、資金推升下，有機會延續漲勢，進而成為2015年投資黑馬。 大陸刺激經濟政策陸續出爐，外資機構也普遍看好陸股2015年走勢，大陸投資勢必是明年資產配置中不可少的一塊。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸持續下滑的通膨與進出口數據將迫使當局採取更激烈的手段維持經濟增速符合預期，A股持續反映資金寬鬆和藍籌股估值修復，成交量持續放大有利於行情延續至2015年。 ---------------下一則--------------- 中國基金尬績效 國內投信大贏家2014-12-19 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 在主管機關刻意「栽培」下，國內投信「中國基金」近期績效明顯打敗了境外中國基金，不管是近一、三、六個月以及今年以來，排名前十名、甚至前二十名全部由國內投信發行的中國基金拿下！ 根據晨星基金調查，近期由於陸股大反彈，截至12月18日為止，上海綜合指數近3個月漲了32％，近一個月漲了近25％，雖然中國基金漲幅不如指數，但是境內中國基金績效明顯優於境外中國基金，普遍來說，中國基金持有A股愈多，績效愈佳，因為國內投信發行的中國基金投資A股可以不設限，但是主管機關對境外基金持有A股比重並未放寬，和過去一樣，頂多只能10％。 主管機關的差異化管理之下，同步拉大的境內外中國基金績效，據晨星基金統計，近一個月中國基金績效排名中第29名才看到境外中國基金名字，而且近一個月排名第一名的境內中國基金績效22.19％，和排名最後一名境外中國基金績效負7.08％，績效居然相差30％。 摩根中國基金經理人沈松指出，陸股今年表現可說是否極泰來，無視於近期國際利空紛擾，上漲氣勢如虹，雖然近期若干數據不如預期，但市場似乎都已經提前反應，甚至，大家認為中國政府是刻意將資金從房市引導到股市，並且高度預期未來人行還會進一步祭出寬鬆政策及調降存準率，因此陸股在盤整後持續再向高點挺進。 展望陸股後市，沈松認為，陸股歷經多次盤整修正，股市反覆打底完成，估值深具吸引力，料將支持陸股下檔空間，加上政策面利多持續彙聚，長線成長空間可期，再者，隨著隨房地產熱度降溫，理財產品收益率亦隨政府管控而一路下滑，將持續推升中國投資人將資金投入股市的意願，預料亦有助於進一步挹注陸股向上動力。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌也表示，陸股完全是跟著政策走，由於中國當局積極推動改革政策，也會重啟投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發即會出現大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車，然而目前中國基金，投資港股或其他股市的比重不一，若想更深度布局陸股，最好買投資A股比重高的中國基金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-19/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 盧布暴跌 亞洲央行沒在怕 亞幣防禦機制強勁 葉倫：影響非常小2014年12月19日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 泰然處之 俄羅斯盧布近來暴跌，重燃市場危機意識，可是不僅Fed主席葉倫泰然處之，表示就算有衝擊，影響也會非常小，泰國、印尼與印度等亞洲國家的央行官員雖保持警戒態度，但也不認為自身會受到嚴重拖累。 俄羅斯總統普丁昨在年度記者會中強調，盧布暴跌不代表俄羅斯出現危機，對經濟前景依然樂觀，儘管將隨著低廉油價做出調整，但2年內就可能改善。他批評，政府與央行應更早、更強硬地反應，但不該升息也不該浪費外匯存底來捍衛盧布匯價，他也不會強迫出口商拋售外匯收入。 普丁硬說2年改善 盧布周三在政府強力護盤下，升值9.3%，創16年來單日最大升幅，昨持續劇烈震盪，一度續貶逾4%，隨後又回升近6%，回到58兌1美元價位。 相較於普丁的信心喊話，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）顯然才是左右全球金融市場的最大力量。在升息訊號塵埃落定後，日前貶至16年低點的印尼盾昨翻身勁揚0.8%，創2個月來最大升幅，印度盧比、馬元、泰銖同步走強，近日隨日圓走升的韓元則轉貶，終場兌美元貶至1102.25，貶幅達0.68%。 Fed主席葉倫在會後記者會上樂觀表示，儘管油價暴跌，而油價走勢又引發俄羅斯貨幣危機，但她仍不擔心美國經濟會因此受到多大的影響。她甚至直言，油價下跌猶如減稅，省下來的燃油費用讓美國家庭有更多可支配的收入，「總體來說，對美國經濟絕對是一個利多」。 葉倫指出，油價下滑顯然重創俄羅斯經濟，盧布貶值幅度巨大，但美國銀行業對俄羅斯居民的曝險相較於資本而言，規模非常小，美國民眾的資產組合中，俄羅斯證券的比重也相當低，因此俄羅斯經濟危機透過貿易與金融聯繫延伸到美國的溢出效應，實際上非常小。 亞洲各國央行雖保持警戒，但在經濟基本面良好，加上貨幣防禦機制強勁下，並未過分憂慮盧布走勢會拖累本幣大幅下挫。 印尼央行發言人賈可布斯表示，投資人可以看到，印尼盾走貶是由於外部因素，國內形勢依然安全，同時強調，亞洲各國央行應對資本外流的能力增加，無需求助於資本管制。 無礙中俄資金流動 賈可布斯說：「我們在亞洲有協調出互助辦法。若印尼盾大貶且外匯存底下滑，可用雙邊貨幣互換或清邁倡議借入資金。」 中國國家外匯管理局綜合司司長王允貴表示，中俄2國是緊密的貿易夥伴，不過對中國來說，目前經濟與資金流動層面很正常，「盧布暴跌對跨國資金流動並沒有產生顯著影響」。 香港金管局也表示，香港銀行業對俄羅斯的風險承擔，少於銀行總資產的0.1%。 國際油價昨連2日反彈，布蘭特原油繼周三勁揚近2%，昨一度續漲逾4%至每桶63.7美元，西德州原油同步大漲4%至每桶58.73美元。 ---------------下一則--------------- 美股拉抬 亞股有戲唱2014-12-19聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 美國經濟明顯好轉，市場分析師指出，2015年全球經濟美國獨強方向已確定，新訂單指數的增加不但將加惠亞洲出口類股，更有助美國內需市場的成長，讓美股與亞股成2015投資市場主軸。 瀚亞投資股票研究部投資長凱文．吉普森（Kevin Gibson）表示，美國新訂單指數已創下2007年以來的新高來到64，可見美國需求明顯回揚，亞洲出口類股同樣也受到帶動；根據統計，亞洲非景氣循環股的股價淨值比（P�B）已來到2.7倍，但景氣循環股的股價淨值比卻只有1.4倍，前者因為股價偏高股息率只剩2.1%，但後者因股價偏低，股息率卻高達2.8%。 凱文．吉普森補充，美國新訂單指數是亞洲出口類股的領先指標，尤其是受惠於油價下跌的中國與印度能源類股，日、韓、台科技股、以及中、印、韓的銀行與壽險股。尤其是部分中國金融股本益比才4至5倍，股息率卻高達6%，可見亞洲景氣循環類股有極佳投資機會。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，受惠美國景氣復甦，製造業數據中的新訂單表現持續正面，同時美元兌新興貨幣升值，這將更有助於東協國家出口成長，東協中的印尼、泰國、馬來西亞及菲律賓，明年企業獲利成長均比今年好，有機會帶動對經濟情勢敏感的景氣循環及出口相關類股表現。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，美國企業獲利成長、零售銷售成長，及新訂單指數創歷史新高，可望續推升亞太區出口、外銷類股。未來對亞洲經濟受美元強勢對亞洲貨幣與股市衝擊，但衝擊面將縮小，亞幣貶值也將有利出口貿易。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/445889.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興亞股基金 明年亮點2014-12-19 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 原物料大跌，三大新興市場表現分化，新興亞洲自今年低點以來漲幅近7%，遠優於拉丁美洲和歐非中東，就算近期油價崩盤引發全球金融市場動盪，連帶拖累新興市場表現，但新興亞洲自6月油價快速跌落以來，跌幅僅4%，相當抗跌。 明年若油價維持低檔，對新興亞洲經濟發展仍持續有利。 摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，油價走跌意味通膨壓力減緩，有利多數為原油進口國的亞洲國家；再者，商品跌價有助刺激歐美日內需消費，進一步帶動以出口為導向的亞洲國家；反觀俄羅斯、巴西等原物料出口國則大受衝擊，股匯債市波動增加。因此，建議此時投資布局應著眼明年第1季，新興亞洲將持續受惠油價低檔、各國央行彈性政策、美元走強等因素，仍是明年新興市場亮點，投資人可趁低布局。 顏榮宏表示，下半年隨美國聯準會結束QE，美元走強，拖累新興貨幣表現，然因三大新興市場基本面各異，經濟復甦也走向分化。其中，亞洲為全球最大原油進口區域，且占全球原油消費高達33%，最能受惠油價回落，所以當油價從6月的115美元高點走低迄今，MSCI新興亞洲指數跌幅僅4%，反觀同期以商品出口為主的歐非中東和拉美股市，二地跌幅約20%。 復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，由於大陸、南韓、台灣、印度、泰國等新興亞洲國家都是石油進口國，隨原油價格走低，省下大筆支出，促使相關經濟體推動經濟政策改革，有助改善經常帳狀況，此外，身為全球製造業重鎮，低油價環境也有利提升新興亞洲企業獲利，仍將是明年布局新興市場的重心。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，油價下挫，新興股市和貨幣承受風險性資金暫時撤離的壓力，對於各國影響程度不一，建議投資上要趨吉避凶，聚焦相對可受惠於油價下滑的新興亞洲。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446107.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美銀美林：歐股 逢低可進2014-12-19 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價大跌造成歐洲通縮危機，最新公布的12月美銀美林全球經理人調查報告結果，預期歐洲央行於明年首季推出歐版QE的比重由11月的41％大幅揚升至63％，QE推動將提供歐洲地區新一波資金行情，可趁此時股市回檔整理逢低布局。 全球經理人調查報告顯示，經理人對全球景氣看好度回升，有58％的經理人認為全球經濟將在未來一年裡增強，而上月為47％，主要受惠美國經濟持續顯現復甦，且歐洲央行可能加大寬鬆政策的預期。 富蘭克林證券投顧指出，經理人期待歐洲央行將在明年第1季推出QE政策，使得對歐股的淨加碼程度從上月的8％驟升至26％，創5個月來高點。另外，經理人對新興市場的看好度從上月的持平轉為淨加碼1％，並未受到近來資源產業股價回落太大影響。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，現階段歐元區消費者物價指數僅為0.3％，近期國際油價迅速滑落將對歐元區CPI造成莫大壓力，再度提高歐洲央行加碼量化寬鬆拯救通縮的可能性，QE推動支持歐股長多格局，近期股市若見震盪回檔，反為中長線進場良機。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，歐洲經濟復甦與企業盈餘表現仍舊不盡理想。低廉的投資評價與歐洲央行的政策，成為看好歐股的理由，目前工業、天然資源、與能源類股仍具投資價值。 元大寶來全球公用能源效率基金經理人楊博翔表示，油價下跌後，預料歐洲天然氣業者將會有一段毛利甜蜜期。而德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，在當前環境下，歐高息股仍是資金參與全球成長、同時降低歐元區本身曝險的最佳策略之一。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，預期在融資條件放寬、貨幣寬鬆政策及外部環境好轉下，歐元區明年經濟將優於今年表現，預計偏弱的歐元走勢，將有助於提升大型跨國企業競爭力與獲利成長潛能。 群益工業國入息基金經理陳培文表示，歐洲2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快成長， 因此展望未來也偏多看待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-19/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 基金特蒐�歐洲股票基金 有甜頭2014-12-19 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）指出，歐洲央行（ECB）推出歐元版量化寬鬆（QE）政策，金融股可望受惠。另外，由於歐元區將逐步復甦，因此他加碼銀行股等景氣循環概念股，降低股價已貴的部分防禦股部位。 美國QE完全退場，美元強勢，投資人擔心歐元區QE成效不彰，一度影響歐洲股市的表現，尤其希臘總統大選提前，更讓歐股又見大跌，反映到國內核備的歐洲股票基金，今年以來漲少跌多。 李凱文密切觀察ECB的QE計畫進展，ECB除了在9月降息，應會進一步實施資產收購計畫。 李凱文說，未來，歐元區銀行如果要把錢存在ECB，不僅是賺不到利息，還得倒貼，因為ECB領先全球各大央行，破天荒將存款利率降至負利率水準，藉此刺激銀行對實體經濟的放款活動，而不是把錢統統回存到ECB。 李凱文說，ECB總裁德拉基在2012年宣示「要盡一切可能」讓歐元區經濟站穩腳步，此話一出，歐股應聲上揚。 不過今年德拉基則是想盡辦法阻止歐元升值，並擺脫通貨緊縮的威脅，畢竟通縮的壓力仍揮之不去，因此以歐元匯率來說，目前美國與英國分別進入不同的貨幣緊縮階段，歐元也終止之前不斷升值的走勢。 到明年第1季，市場關注焦點除了QE，還有歐元區的經濟復甦速度。如果歐元區經濟成長開始加速，屆時景氣敏感度較高的個股將受惠，這也是基金持續青睞的標的。相反的，防禦股股價已顯得昂貴，在景氣復甦期不太可能持續勝出。 李凱文舉例，以對景氣敏感的汽車產業來說，雷諾與飛雅特汽車的獲利已開始攀升。 西班牙與義大利公債殖利率創歷史新低，顯示投資人信心逐漸回溫，銀行與金融服務企業受惠。 目前基金中金融股的比重超過四分之一，顯示李凱文看好QE的程度。基金中第二大類股為健康護理，比重達18%以上，羅氏藥廠、諾華及拜爾即為基金前三大持股。 同樣的，英國經濟復甦腳步比歐元區快，英國股票在基金中的比重也最高，占21%，德國及瑞士緊接其後，各占約17%及15.4%。 就匯率來說，歐元比重最高，達55%以上，但英鎊、瑞士法郎、北歐貨幣等其他貨幣的比重也不低，形成自然的匯率避險。 李凱文認為，儘管歐元區企業預估本益比為19倍，但歐元區邊陲國家的經濟成長率才正要從谷底翻身，未來企業獲利可望持續獲得支撐；此外，歐洲企業併購活動十分活躍，顯示企業認為歐洲的資產目前正處於合理價值。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446105.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446104.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446103.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 野村：俄股 可危機入市2014-12-19 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導 俄羅斯股匯市經其央行救市之後雖見回穩，但市場對於俄國經濟與股市仍有疑慮。野村投信表示，根據2008年金融海嘯經驗，在海嘯前以定時定額方式進場俄股，第二年與第三年投資報酬率可達三至四成。 若以「D檔投資法」，定時定額以及當過去10個交易日市場下跌10%時自動觸發扣款，第二、三年報酬率更可高達59%與88%。由於俄股已在相對低檔，低檔不停扣、可以累積更多能量，才能在市場上揚後，發揮最大投資效益。 當市場高度震盪或非理性下跌，不定時觸發扣款便能增加低點進場機率，幫助投資人在低檔時累積更多基金單位數。 野村投信指出，俄股初步出現止跌跡象，惟油價仍有震盪風險，可能持續影響俄羅斯經濟與企業獲利，短期內俄國股匯市缺乏立即轉強的條件。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，對於俄股，建議短期審慎觀望為宜，先觀察俄羅斯盧布何時止跌，當主要指標。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446099.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- Fed高喊耐心等 美4月前不升息 鴿派葉倫保留決策彈性 全球股匯歡慶2014年12月19日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 看法樂觀 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）調整利率前瞻指引，示意對升息保持「耐心」，重申溫和立場，也為明年中調升利率暖身，堅持既定寬鬆退場規劃，不受油價暴跌或俄羅斯危機影響，展現對復甦前景的信心，美國股、匯市應聲大漲，S&P 500指數漲逾2%，創1年多來最大漲幅，亞股、歐股紛紛走揚。 在台北時間昨凌晨舉行的今年最後1場FOMC（聯邦公開市場委員會）中，Fed決議維持基準利率在歷史低點0~0.025%不變，但3月來聲明中慣用的將保持超低利率「相當長一段時間」（considerable time），調整為「可保持耐心」（can be patient）等待推動貨幣政策正常化時機，為近年與升息最直接相關且正式的聲明。 美元指數逼6年新高 Fed主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會上表示，所謂的「耐心」可以解讀為「至少未來2次例會」不會採取行動，意味接下來1月27~28日及3月17~18日召開的例會將按兵不動，至少4月底開會前不會升息。 Fed溫和但堅定的態度，替市場注入強心針，周三除S&P 500指數站回2000點以上，道瓊工業指數收盤也大漲288點或1.7%；衡量美元兌6種主要貨幣行情的美元指數也勁升1.1%至89.13，逼近日前創下的近6年新高。 歐股、亞股昨接力走揚，歐股大盤Stoxx 600指數盤中大漲2.2%，英、德、法等股市全面上漲；MSCI新興市場指數也漲1.2%，能源類股連2天回升。 日圓一度回貶119元 在亞洲，日圓兌美元一度回貶至119日圓以下，激勵日經225指數漲逾2%，馬來西亞、印尼、香港股市漲幅都超過1%，泰股更達2.3%。 Fed聲明中強調，FOMC認為新舊2種措辭含意一致，除向市場保證不急於升息的寬鬆立場外，也謹慎保留決策彈性空間，流露出溫和的鴿派姿態。TD Securities分析師葛林（Eric Green）說：「決策聲明有點含糊，但我認為葉倫表達得非常明確。明年下半年我們將面臨利率升高，而市場勢將有所反映。」 認通膨降溫僅是暫時 不過，葉倫也表示：「首次調升聯邦資金利率的時機與隨後的調升步調，將視經濟狀況而定。」Fed公布季度預測調查，明年美國經濟將成長2.6~3%，與9月時相同；失業率可望由當前的5.8%降到5.2~5.3%，略低於原先預測，並實現充分就業。 Fed官員承認近期油價跌勢將拖累通膨走緩，預測明年通膨率將介於1~1.6%，低於原估的1.6~1.9%。然而2016年通膨率可望升抵1.7~2%，2017年則可能介於1.8~2%，反映Fed相信通膨降溫壓力僅是暫時的，終將穩定回升至設在2%的目標。 曾任Fed經濟研究部門主管的皮特森國際經濟研究所資深成員史托克頓（David Stockton）說：「（Fed）經濟展望論調相當樂觀。她（葉倫）認為經濟仍在復甦軌道上。」 葉倫會後記者會談話概要 ◎啟動升息時間 ●「耐心」意味未來2次會期按兵不動，至少明年4月底例會前不升息 ◎未來升息步伐 ●不一定維持每次1碼步伐，也不一定在有會後記者的會期才調升 ◎暫緩升息空間 ●油價對通膨預期影響短暫，通常不納入FOMC理事考量 ◎油價大跌影響 ●對美國經濟淨影響是利多，有如減稅可刺激消費支出 ◎俄國貨幣危機 ●可能透過貿易、金融往來擴散至美國，但兩國相關往來非常少 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 步調會放緩 葉倫：不會連續升2014年12月19日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed最新決策聲明印證明年將展開升息預期，但Fed主席葉倫（Janet Yellen）表示，基準利率可能至少要到2017年才會恢復接近中性水準，且內部調查顯示決策理事對未來3年利率預測略為下降，反映出Fed即使如市場所料於明年中開始升息，步調也將比原估溫和。 根據Fed發布的季度調查報告，17名理事對明年底聯邦資金利率的預測中間值是1.125%，比9月時的預測少了1碼；對2016年底、2017年底的基準利率預測中間值，則分別為2.5%及3.625%，也都低於9月預測值。 2017年底恢復3.75% 且在前次報告中，決策官員預測2017年底基準利率就會恢復3.75%的長期中性水準。這代表如今Fed內部認為，一旦開始升息後，升息步調將比原先設想來得緩慢。路透調查顯示，市場普遍預期Fed將於明年中開始調升基準利率，將是2008年12月來首次升息。 此外，葉倫也在例會後記者會上表示，開始升息後，「我們可能不會在每次例會上，連續重複調升1碼整齊步調」，表達出她無意令市場誤解一旦展開升息後就會接連不斷調升利率。 葉倫並澄清，不是只有在預定召開記者會的例會才可能決議升息，表示「FOMC可自由做出決策」，所以「強烈建議」外界不要懷有這樣的預期。而油價對通膨預期影響短暫，通常不在理事決策考量之中，暗示因油價大跌暫緩啟動升息可能性不大。 ---------------下一則--------------- 美股雀躍 唱旺到明年2014-12-19 聯合新聞網記者李娟萍、張瀞文�台北報導 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果顯示鴿派大勝，預計至少到明年4月前，美國聯準會將不會升息，加上能源股反彈，美股S&P500指數17日勁揚2%，創下2013年10月以來最大漲幅。 摩根大通預期，美股明年可能還會上漲10%，因美國經濟轉為正向，即便全球經濟正在放緩，美國經濟表現顯得更活躍；先鋒投顧指出，依歷史經驗，在Fed首度升息前的三到六個月，美股平均有7%到9%的漲幅。美股2015年展望仍然看好，尤其是醫療、消費和科技類股。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會將採取漸進式溫和升息步調，明年6月或9月升息的機率較高，有利美股和高收益債表現，預期公債殖利率將呈現緩步走升格局，建議投資人仍須做好防範利率上揚的準備。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，未來政策及升息預期，仍不時干擾市場，但聯準會將採取溫和的升息步調，加上美國以外地區如歐洲及日本持續釋放流動性，將抵銷聯準會升息的負面影響；美股在低通膨、經濟成長穩健、通膨溫和、油價下跌刺激消費成長、全球流動性充沛等利多帶動下，有望持續走高。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，聯準會對美國經濟保持樂觀態度，且葉倫會後的言論，排除了俄羅斯經濟危機對美國的風險，也顯示明年升息仍是既定的劇本，建議在債券投資上，減碼存續期，並增持信用債。 各國央行政策分歧，使不同類型券種的投資機會出現，蔡明潔指出，歐洲可能於明年上半年推出量化寬鬆（QE）政策，歐洲邊陲國家將受惠；日本央行持續寬鬆，並購買長天期債券，長天期日債也看好。 新興國家個別國家基本面差異大，新興市場債宜擇優布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446101.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美股長多行情 蓄勢起2014-12-19 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）預期明年中將重啟升息，目前則因油價重挫下，讓投資人擔憂全球經濟前景，壓抑美股近期高檔整理格局，史坦普500指數回測半年線支撐，但統計顯示，油價下跌並非因經濟衰退造成時，美股在低通膨、經濟成長穩健、通膨溫和、油價下跌刺激消費成長、全球流動性充沛等利多帶動下，可望持續走高。 根據摩根大通統計1958年以來聯準會共11次升息前後美股表現，史坦普500指數於升息前6個月至升息後6個月的12個月期間，中位數漲幅達12.3％，且在油價下跌期間史坦普500指數漲幅達16.7％，高於油價上漲期間的8.8％，預料隨Fed重啟升息循環，美股長多行情將跟著啟動。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，未來政策及升息預期的變化雖可能不時干擾市場，但展望Fed將採取溫和的升息步調，加上美國以外地區如歐洲及日本持續釋放流動性，料將抵消聯準會升息的影響，美股長期看好。產業看好生技醫療族群、獲利成長佳科技股，受惠低油價及消費動能提升的消費耐久財類股。 美國仍居全球經濟成長推手，將續受市場青睞；施羅德投信多元資產投資協理莊志祥認為，美國尚未出現通膨壓力，且主要貿易夥伴的經濟成長前景停滯，美國企業第3季盈餘表現強勁，即便美股投資評價處於合理，甚至偏貴水準，投資吸引力仍舊擁有來自基本面的支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美股後續應觀察FOMC會議態度，市場對升息與否看法分歧，也反應在近期股市。明年美國企業獲利前景展望樂觀，預期美股仍將持續創新高，對於明年的美股展望仍看好。 就基本面來看，美國仍將是明年全球經濟領頭羊，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕說，據Bloomberg預估明年全球經濟成長率可望從今年的2.45％升至2.88％，呈溫和上升，美國成長率則從今年的2.20％升至3％，優於歐元區及大陸等經濟體。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯 油價大跌拋能源股 不智!2014-12-19 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年以來，油價從高點下滑近5成，以投資能源類相關標的，但是法人表示，雖然在油價未完全止跌時並不建議投資這些標的，然在油價大跌時即賣出能源股，是大不智，因為可能會賣在最低點。 國際油價有如坐溜滑梯般持續下滑，自今年6月高底以來跌幅近5成，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，若只以短線觀點作出投資決策，最佳的例子就是近期油價下跌導致投資人拋售能源類股，這可能是很大的錯誤，油價的長期預測值在每桶90甚至100美元，現階段拋售能源股可能會賣在最低點，之後價格回升後須以更高的價格才能買回。 馬克•墨比爾斯說，許多能源公司在油價每桶60美元價位仍能維持良好營運，因並非所有能源公司都僅有上游開採業務，同時也有販售汽柴油等零售業務，油價跌雖不利上游公司卻有利於下游產業。這樣的企業股價也下跌2∼3成，甚至跌更多，仍具備頗高的股利率水準，目前拋售這些股票其實並不合理。 儘管馬克•墨比爾斯認為，不要在油價大跌時拋售能源股，但法人也建議短期宜暫時先避開俄羅斯及能源等相關基金。 但油價要跌到那一價位算是低檔？油價會不會跌破每桶50美元呢？根據EIA的報告，跌破50美元的機率是小於5％。 對於買俄羅斯基金觀察重點，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫認為，對俄羅斯基金的買點，建議先觀察2項指標，1是俄羅斯盧布匯價何時止穩，2是油價何時止跌，現階段對俄股仍持較謹慎態度，等待匯價或油價趨穩再介入，建議投資人對相關基金短期暫時謹慎觀望為宜。 ---------------下一則--------------- 油價摔 估明年下半年反彈2014-12-19 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期油價狂瀉，能源股和相關債券也受到衝擊，法人認為，目前油價走勢已非基本面主導，為政治及其他非基本面等影響，預期短期油價將會維持高度震盪，投資人宜觀望，長線投資人則可逢低分批布局。 華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉表示，沙國二面刃，透過維持原油產量一方面制裁俄羅斯，一方面打壓美國頁岩油，若明年油價持續維持每桶60美元以下長達半年，許多中小型的探勘開採公司可能會因此停產，美頁岩油產量亦可能因此下滑，此時油價將有機會反彈。 目前布蘭特原油跌到每桶55美元，預期明年第一季油價仍疲弱，可望於第二季開始回升，建議投資人可擇時分批布局。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，沙烏地阿拉伯持續表示市場將自動修復油價，無須減產，甚至向亞洲祭出至少六年來的最大降價折扣，以維持市佔率。 受到疲弱的油價可能使美國頁岩油生產商控制投資，美國能源署（EIA）下調該國2015年的產量10萬桶至932萬桶，導致油價重挫。然而，EIA預期全球原油供需2015下半年因油價下滑導致供給減少，可能轉為供不應求，從報告來看油價中長期仍有支撐。 近期油價快速回落，但判斷油價大幅向下風險降低，短期可能有跌深反彈機會，然油價波動加劇，林孟洼建議投資人若想搶反彈機會，宜針對具產業真前景的頁岩油能源探勘、生產、設備與服務逢低布局，此外可適度納入獲利能力具國際競爭優勢、表現穩健的獨立型煉油廠和化學品相關，作為能源投資組合相對抗跌的部位。 宏利資產管理（美國）指出，第四季以來受到油價下跌的影響，能源相關的公司及國家債券表現不佳。目前原油價格不振的原因，其一是國際需求不振，其二是美國頁岩油供給增加。就供給面來看，美國頁岩油的開採成本約在80美元�桶，目前的油價水準已可抑制部分產量，就需求面來看，隨著日本，歐洲央行擴大寬鬆，以及中國人行降息，可望刺激經濟活動，增加石油原物料需求，此外，亦傳出中國趁油價大跌之際，大量購買以增加戰備儲油。宏利資產管理（美國）預估，油價恢復平衡的時間點可望落在明年下半年，在此之前，投資人應對能源相關投資持保守態度。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-19/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 經理人 棄歐元、捧美元2014-12-19 聯合新聞網記者林春江�台北報導 根據美銀美林證券12月固定收益型基金經理人調查，在強勢美元的環境下，主要貨幣中僅美元仍維持在加碼水準，新興國家貨幣的淨配置指數大幅下滑至減碼區間，為2013年7月來首見，歐元之淨配置指數下滑至歷史低點，為受訪經理人最不看好的貨幣。 除了美元，其他如歐元、日圓、澳紐幣、英鎊及新興市場貨幣均遭減碼，尤其有63%的受訪經理人認為，歐洲央行會在2015年第1季進行全面式債券購買計劃，導致經理人看壞歐元，新興國家貨幣也由11月的加碼迅速落入減碼區。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，近周歐元匯價自兩年低點回穩，技術性空單回補壓力推升歐元反彈。 ---------------下一則--------------- 新興債 收益率吸睛2014-12-19聯合新聞網記者張瀞文�台北報導 經濟成長趨緩，油價下跌，美國升息時點不確定。基金業者認為，全球利率及通貨膨脹率維持低檔，債券布局仍看好高收益債券、新興市場債券等信用債券。 聯博固定收益資深投資組合經理暨副總裁梁文偉表示，美國聯邦準備理事會（Fed）預估於2015年年中以後緩步升息，全球景氣將不均衡復甦，加上各國央行政策走勢分歧，市場波動性可能因此增加。 富達全球固定收益投資長威爾斯（Andrew Wells）更認為，美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）傾向溫和的鴿派，通膨仍低，雖然薪資上揚仍是風險，但2015年美國利率可能維持不變。 先機多重資產管理主管范約翰（John Ventre）指出，目前經濟周期似乎還沒出現告終的跡象，且債券違約率低，企業資產負債表強勁。利率低，信用資產吸引力仍強。 范約翰說，儘管近來高收益債券發行規模龐大，但發債目的多以再融資為主，且企業滿手現金。當然，企業資本支出活動不振，對經濟成長而言不是件好事，但對債券投資人卻是一大福音。 范約翰指出，高收益債券雖然看似偏貴，但不是貴得沒有道理。至少就中短期而言，高收益債券的投資風險下降，因此在收益難尋的當下，繼續持有高收益債券未嘗不是件好事。 范約翰說，現在或許不是布局高收益債券的好時機，但投資人不應調降長期的策略投資部位。未來，高收益債券很難重現過去數年兩位數的報酬榮景，但仍可望為投資人帶來5%的年收益水準。 梁文偉判斷，從評價面來看，雖然最近高收益債市走勢較震盪，但企業獲利空間仍強勁、現金部位充足、違約率低，明年殖利率預估達6.5%。另外，新興市場企業債基本面及殖利率都優於美國公司債，也是加碼標的。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，就投資機會來看，受惠於企業盈餘增長，公司債投資價值優於公債。高收益債及新興市場債雖然波動大，但在低利率的環境下，收益率仍有吸引力。 梁文偉也看好房貸抵押證券（MBS）相關標的，因為可望持續受惠於美國房價復甦及家庭財富淨值彈升，而且與傳統固定收益資產的連動性較低，在升息環境中有吸引力。 ---------------下一則--------------- 高收債 投資價值浮現2014-12-19聯合新聞網記者林春江�台北報導 油價狂瀉，能源股和債券也受到衝擊，近年來投資人青睞的高收益債券也成受災戶。本波油價下跌是因供過於求，若OPEC仍堅持不減產，油價下檔壓力仍在，但高收債投資價值已浮現。 華頓投信認為，能源高收益債短期受壓，但償債能力佳，待油價回穩，高收債將有表現機會。 盧米斯塞勒斯(Loomis Sayles)團隊認為原油價位修正已接近底部，預期明年油價將開始反彈至85~95元，且大部分原油探勘生產公司面臨油價不振環境，仍具備足夠能力快速調節資本支出、立即減產以保有資產負債表的穩定。觀察相關高收益債標的利差明顯擴大，提供良好投資機會，此外疲軟的國際油價，將有效降低東歐地緣政治風險，也有利於高收債利差收斂。 合庫投信投資長蔡啟民指出，如果油價再跌10美元，來到每桶50美元或以下，預期一些能源公司將有營運危機，違約事件可能會發生，而這將導致各國央行再度推出救市政策，因此預期1~2個月後油價可能在超跌後，又逐漸回穩，來到70~80美元均衡價位。 高收債目前價位反映的是違約率5%，與現階段實際違約率2.5%價位落差大，跌深後投資價值浮現。 華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，高收債擁有相對較低存續期間、相對較高殖利率利多，且未來兩年美國高收債到期金額相對較低，企業償債壓力小，預期信用風險仍低，根據過去17年歷史經驗顯示，高收債於第1季平均表現最佳。 蔡宜君認為，綜合總體經濟環境（油價超跌、地緣政治風險淡化）及高收債企業基本面無虞，可將近期高收債利差擴大（價格走低）、殖利率走揚視為投資良機，建議可適時分批布局或定期定額方式參與未來高收益債市回升行情。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/445886.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 能源投資級債 恐成「墮落天使」2014-12-19 聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 重挫的油價對美國高收益債和全球高收益債形成沉重壓力。由於美國能源股占美林美國高收益債指數及全球高收益債指數比重高，能源公司債券價格滑落，拖累美林美國高收益債指數及美林全球高收債券指數近一周下滑1.32%、1.39% 瑞銀投信投資部主管張繼文建議，在油價未回穩前，投資人短期內宜暫且避開受油價衝擊較大的標的，轉往相對較穩健的平衡型基金，或是受衝擊較小的歐洲高收益債券或亞洲高收益債券等標的。 張繼文指出，跌跌不休的油價衝擊能源相關產業公司的股票與債券價格走勢，令市場擔心可能出現「墮落天使」，而壓抑高收益債券走勢。 張繼文指出，在油價重挫後，能源產業面臨強大的財務壓力，原為投資等級的債券，可能被降到高收益債券評等，也就是所謂的「墮落天使」。 張繼文表示，由投資等級被降等至高收益等級的「墮落天使」，將帶來龐大的資金排擠效應，進一步壓抑高收益債券價格。 另一個關注的焦點則是持續下滑的北美天然氣價格。張繼文表示，雖然季節性的波動因素已被考量，近期能源相關產業出現債券賣壓，價格走勢仍將產生變化。 瑞銀集團預期，北美原油生產商的資本支出及產能調整比較具有彈性，適度的削減產能，將有助於壓抑在2015年可能發生的供需失衡問題。預估西德州原油長線每桶價格可望落在70~80美元之間。若油價維持在這個價格水準，能源產業的信用基本面可望持穩。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，油價下跌，各國通膨及通膨預期走低，推升過去一段時間美國公債走揚，投資等級債隨之上漲。美國高收益債券指數相對偏弱，但並非全面下跌，表現不佳者僅在能源、基本金屬及博弈產業，其中，能源產業占美國高收益債指數比重近16%，是占比最大的產業，近期國際油價重挫，市場對能源企業違約風險的預期升高，使能源公司高收益債券價格大幅滑落，拖累指數表現。 張俊逸指出，近期歐洲市場表現較佳，歐洲央行推出量化寬鬆（QE）可能性上升，寬鬆貨幣政策預期使歐洲地區債券價格全數上漲，包括歐洲公債、投資等級債及歐洲高收益債券指數相對強勁。 ---------------下一則--------------- 瑞銀境外基金 擠進前十大2014-12-19聯合新聞網記者李娟萍�台北報導 根據投信投顧公會最新統計資料顯示，原本穩如泰山的境外基金規模排行，出現微妙的變化，自9月起，瑞銀擠下霸菱，進入前十強，主要是生技基金及高收益債基金強力吸金，促使瑞銀的排名激升。 觀察投信投顧公會統計，截至10月底，聯博以新台幣5,822.9億元的規模，穩坐第一名寶座，聯博高收益債基金在台灣深耕已久，知名度甚高，即使之後其他家總代理紛紛引進高收益債基金，依然難以撼動聯博高收益債基金在台市占率。 第二、第三名則由境外基金常勝軍富蘭克林、摩根拿下，兩家公司的規模，分別高達5,074.9億元及4,171億元，由於兩公司旗下境外基金囊括股票型、平衡型、債券型等多種類型基金，在今年市場動盪下，多元化的產品線，較能提供投資人隨市場變化分散布局及轉換投資商品的機會。 去年境外基金排行因野村（原ING）、瀚亞基金規模大躍升，而出現比較大的變化，今年兩家仍持續成長，野村的境外基金規模，至10月底已達1,871億元，較去年底大幅成長五成；瀚亞的境外基金規模則突破千億元，也較去年底時成長四成。 值得注意的是，瑞銀的排名快速竄升，原本該公司在十名之外，但在9月底時首次擠下霸菱，進入前十名行列，截至10月底止，瑞銀的規模有778億元，依然較霸菱的754億元多。 業者分析，瑞銀境外基金大幅成長，除了高收益債基金吸金外，美股NBI指數飆漲，瑞銀生化基金今年漲幅高達四成，受到投資人歡迎，加上另一檔富蘭克林生技基金因台灣人投資比率達規模上限，未能持續吸金，瑞銀生化基金因而順勢接納了市場的資金。 排名第11至15名的霸菱、景順、PIMCO、路博邁、安本，基金規模皆非常接近，其中，成立時間才兩年的路博邁，在台發行三檔基金，截至10月底，規模已達585億元，已擠下安本，成為排行第14名的境外基金代理機構，成長力道 矚目。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/19/2/446108.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
俄陷危機 相關基金宜暫避 原物料類股權重高 巴西股市也要小心2014年12月18日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】 油價崩跌，重創俄羅斯近期股匯市，今年俄股跌幅逾5成，在俄羅斯陷入股匯危機下，資產管理業者認為，也要留意是否引發骨牌效應，讓以能源、原物料為主的巴西步上後塵，建議投資人短期應避開俄股基金，已進場者不必殺低，較積極者也不宜大筆加碼攤平，可分批進場。 已進場者不必殺低 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫表示，國際油價持續下滑，自6月高點來跌幅逾47%，拖累俄羅斯能源企業獲利面臨下修壓力，更衝擊政府財政收入及稅收，加上美元強勢升值、歐美經濟制裁等因素，致使整體經濟前景蒙塵，資金持續流出，俄羅斯盧布兌美元從年初迄今大幅貶值貶值。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，如果油價維持每桶60美元以下，俄羅斯明年經濟衰退的幅度恐擴大至4.5~4.7%，在油價未見止跌回升前，俄羅斯經濟及企業獲利都面臨下修風險，在股、匯市前景不明下，建議投資人不宜冒然搶進。 此外，巴西能源和原物料類股佔巴西股市權重21%，在油價、原物料續跌，巴西是否步上俄羅斯後塵，須密切觀察，建議投資人在巴西、能源等基金採取審慎觀望態度，暫時先避開。 新興債可獲利了結 市場也擔心盧布大貶是否會蔓延到其他新興貨幣，摩根投信副總吳美燕指出，短期因風險偏好降低，且年關將近交易較清淡，對新興貨幣造成較大壓力，建議投資人持有的新興債若有獲利，可先部分獲利了結。 保德信國際投資首席分析師普利文（John Praveen）昨表示，原油與大宗物資跌價，有助提升美國民眾消費力與實質購買力，可望帶動美國消費。其次，油價與原物料跌價，對以最終產品出口為大宗的新興亞洲有利，對拉丁美洲中性偏空，對新興歐洲最不利。 ---------------下一則--------------- 新興亞股美元債 看多2014-12-18 記者王奐敏�台北報導 2014年股市支撐來自於低利環境及企業實質獲利，展望2015年，市場表現持續分歧，在歐、日及中國央行接手量化寬鬆舉措趨勢下，投資機會與風險並存，股市將有更進一步的表現。 保德信國際投資首席分析師約翰．普利文（John Praveen）表示，2015年股市建議選擇獲利佳的新興亞洲股市，並避開風險性較高的拉丁美洲及新興東歐市場。 2014年歷經市場修正後，美債殖利率走低，油價、大宗商品價格下跌，反而會有利民眾實質消費能力和購屋能力，可望進一步帶動美國的消費。 原物料及油價下跌對新興歐洲最不利，但對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說則是利多 。在本益比仍低於長期平均優勢下，2015年股票較債券便宜。 普利文表示，當經濟成長分歧，聚焦長期成長的題材類股反為上策。 在美國以外領先指標減緩趨勢下，反而有利成長股，建議回歸資產基本面，選擇具結構性成長契機的產業或市場，例如，可布局具成長題材的醫療族群。 至於債市部分，普利文表示，在全球成長反彈、美國聯準會及英國央行的升息趨勢下，2015年殖利率料將偏升，不過低通膨、歐洲與日本央行的寬鬆政策可能限制殖利率的上升幅度。 在全球通膨溫和、資金充沛以及美元強勢的環境下，更是有利於美元計價債券的殖利率可以維持在較低水準，建議投資人分散投資風險，配置一些部位在新興市場美元企業債上面，兼顧利息收益以及具備較高的信評品質。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，美國優於預期的經濟數據仍是全球經濟的主要支撐，而日本超預期的寬鬆政策，以及歐洲央行的寬鬆政策，預期資金行情將持續支撐全球市場。 值得留意的是，歐洲以及日本2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快的成長，後續展望可偏多看待。 ---------------下一則--------------- 油價大跌 墨比爾斯：加碼陸股好時機2014-12-18 記者李娟萍�台北報導 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）表示，隨油價大跌，部分美國石油開採業者將因無利可圖而退出市場，預期國際油價最快將於明年回升至每桶80~90美元。 墨比爾斯在接受彭博訪問時指出，油價下跌的影響將因國家、區域別而異，中國大陸、印度等多數亞洲國家屬原油淨進口國，將受惠油價下跌，目前研究團隊的布局，將側重於亞洲股市；現階段正在加碼陸股，因為陸股近期上漲，將是長期牛市的開始，陸股的本益比不高，以及政府致力開放官方壟斷的產業，陸股還有一波漲勢可走。 墨比爾斯表示，他正在全面買入A股，其中也包括石油相關的公司，預計原油價格會在創下五年新低後快速反彈。 墨比爾斯預期，國際油價最快將於明年回升至每桶80至90美元，因市場供需將回到平衡；儘管空單或衍生性商品操作，還是可能導致油價出現極端走勢，但跌至每桶40美元的說法，仍讓他感到非常驚訝。 而油價大跌，導致俄股重挫，俄羅斯為全球最便宜的市場之一，非常具有吸引力，但有許多公司正受美歐國家制裁，導致該研究團隊無法購買這些股票，如果制裁措施更為嚴重，可能還必須出售既有的俄羅斯持股。 ---------------下一則--------------- 台灣今明年成長目標 亞銀調升 2014年12月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB，亞銀）下修開發中亞洲成長目標，惟看好台灣在強勁消費與投資及外需提升下，今年成長目標由原估3.4%升至3.6%，明年也由3.3%升至3.6%，與越南是唯二獲上調的國家，只是越南調升幅度不如台灣。 中國成長持續減速 亞銀昨下修開發中亞洲整體成長目標，今年由6.2%降至6.1%，明年也由6.4%下修至6.2%，惟表示油價走低可能帶來意外助力。亞銀指出，資通訊科技及其他電子產品需求帶動台灣9月出口訂單增至450億美元新高，前3季平均經濟成長率達3.6%，且年底前出口續強，因而上修台灣目標。 亞銀將中國今、明年成長目標分別下修至7.4%、7.2%，稱前3季成長減速續至第4季，房市修正衝擊相關產業影響景氣，但拜勞動密集服務業擴張之賜，消費仍強，勞動市場亦健全。 因此政府僅提供定向刺激，並堅持結構性改革議程，外貿正面挹注有助今年成長率持穩在7.4%。隨政府降低成長目標以專注改革，明年經濟動能可能轉弱。 新加坡今明年雙降 越南今、明年成長目標僅分別調升0.1個百分點至5.6%、5.8%。香港、南韓明年成長目標分別維持3.2%、3.8%，但今年預估成長率均下調0.2個百分點。 亞銀指出外貿好轉及民間消費增溫拉抬香港第3季成長，但政治抗爭恐已衝擊到第4季經濟活動；南韓今年來成長放緩，外部需求走弱遠遠抵銷了消費及固定投資總額擴增。 至於新加坡，亞銀指出，儘管製造業料將進一步擴張，但服務業對經濟成長貢獻平平，因此下修今年成長目標0.3個百分點至3.2%，明年亦下調0.4個百分點至3.5%。 亞銀指出，開發中亞洲整體成長前景穩定，由於油價下跌，印尼、印度等都應趁此良機改革昂貴的燃料補貼方案。 ---------------下一則--------------- 中經院 明年台灣成長率3.5% 雖較今年成長 惟國際復甦弱隱憂仍在2014年12月18日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 中經院昨公布台灣總體經濟展望，預估今、明年台灣經濟成長率，分別為3.43%與3.5%，均較原先預測下修0.03個百分點。中經院經濟展望中心主任劉孟俊指出，受到全球經濟復甦脆弱、美元走強但升息時間點不定等多項不確定因素影響，明年經濟成長率會較今年成長，但仍有許多隱憂。 劉孟俊表示，今年全球經濟雖呈現復甦態勢，但各地經濟成長力道不足且不均，同時存在結構性問題，面臨威脅。目前全球經濟成長主要還是仰賴美國，其他重要新興市場成長動能緩慢，部分主要國家雖持續復甦但仍偏弱，加上地緣政治問題，均成隱憂。 民間消費將成長 劉孟俊指出，今年國內內需溫和成長，10月商業營業額創下歷年單月新高，且連續14個月正成長，預測今年民間消費成長率2.76%，但因食安問題和高雄氣爆，導致民間投資不如預期，預估成長4.1%。 而由於食安問題緩解，加上薪資調漲，有助於消費動能擴張，預期明年民間消費和投資，都可維持正成長，也都會比今年佳。 劉孟俊說，雖明年經濟表現會比今年好，但須留意全球經濟面臨不確定因素包括經濟復甦脆弱且有多項風險、中長期美元走強但升息點不確定、國際原油價格走低有利經濟復甦、中國正處於科技起飛階段，另推動自主創新政策與新一輪對外經貿策略，已加劇兩岸產業競爭壓力。 另中經院昨也發布每半年進行一次的「台灣採購經理人營運展望調查」，受訪廠商認為，下半年營運狀況較上半年改善，但利潤率卻減少；但廠商預估明年上半年會比今年下半年好，惟利潤率下降情況仍會存在。 製造業看好明年 中經院表示，在未來1年營運展望擴散指數為66.1%，雖持續擴張，但相較上半年調查值滑落14.4個百分點；受訪廠商有51.3%預期明年上半年出口數量較今年下半年增加，另約7成廠商預期僱用人數至少維持在今年的水準。 整體而言，受訪製造業廠商認為，今年整體營運狀況較去年改善，雖下半年營業收入、資本支出與產能利用率增幅不如上半年所預期，仍樂觀看待未來1年營運狀況。 【中華經濟研究院看景氣】 ◎2014年： ●經濟成長率下修0.03個百分點至3.43% ●內需溫和成長，預測民間消費成長率2.76% ●食安問題、高雄氣爆，導致民間投資不如預期 ●大宗原物料價格走低，物價漲幅溫和，CPI年增率1.19% ◎2015年： ●經濟成長率下修0.03個百分點至3.5% ●食安問題緩解、薪資調漲，有助消費動能擴張 ◎廠商看法： ●今年下半年營運較上半年改善，但利潤率卻減少 ●預估明年上半年比今年下半年為佳，惟利潤率下降情況仍存在 資料來源：中經院、記者整理 ---------------下一則--------------- 陸股漲不停 大中華基金受惠2014-12-18 02:07工商時報記者呂清郎�台北報導 無畏國際股市震盪，陸股漲勢不停，16日上證重新站上3,000點、再創今年新高，今年來上漲42.7％，近一個月陸股大漲也拉升大中華基金績效，統計投信發行43檔大中華基金近一個月平均績效4.05％，今年平均績效達5.36％，法人指出，陸股距歷史高點6,124點仍有1倍距離，投資人仍可掌握投資契機，加入2015年投資布局重點。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，儘管大陸經濟數據雖仍讓投資人擔心，從經濟有逐步止穩的現象觀察，經濟底部已逐漸浮現。在經濟下行壓力倍增下，中國人行將推出價量寬鬆政策，加上11月滬港通啟航後，將吸引QFII資金湧入，大陸境內資金相對充沛可望抵禦Fed升息恐致資金外流，中期陸股仍有行情可期。 雖然市場對大陸經濟狀況仍有疑慮，林我彥強調，根據經驗，陸股的走勢與經濟表現向來關連性不大，在政策主導下，對股市有機會帶來正面助益。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，市場對陸股未來將愈趨開放，市場本益比將可與國際成熟市場水準逐漸靠攏的預期下，投資人對股市投資熱度持續升高，造成陸股近來維持一路往上的強勁走勢。 人行11月降息以來，近期經濟數據雖持續不佳，但市場普遍預期不久後仍將有降息政策推出，可望推升股市走出資金行情。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，資金積極湧入陸股，推動指數短期暴漲，成交量隨之放大，陸股盤面明顯由資金面及情緒指數面引導，市場情緒進入極度亢奮狀態，市場可能繼續上沖但波動將加大。 他指出，近期陸股大股東減持規模現增加，機構投資者及海外投資者表現相對謹慎，反觀個人投資者的融資融券規模加速上升，預料指數可能震盪加大，但中長期看好趨勢不變。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-18/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 十年一遇！ 陸股大行情將至2014-12-18 02:07工商時報記者陳欣文�台北報導 2014年股市支撐來自於低利環境及企業實質獲利，但受到地緣政治風險、伊波拉病毒及GDP表現不佳等干擾因素，各國表現不一，其中美股表現亮麗，歐、日股市動盪，新興市場股市則因政治因素意外突出。展望2015年，法人表示，市場表現持續分歧，在歐、日及大陸各央行接手量化寬鬆舉措趨勢下，投資機會與風險並存，股市將有更進一步的表現。 保德信投信表示，第4季以來，上海證交所綜合指數大漲近25％，近期A股也交易亦活絡，12月創下全球單一國家單日成交金額最大的紀錄，總成交額超過1兆人民幣，11月來每周新增股票開戶帳戶亦多保持20萬戶以上；預期在資金行情發酵下，2015年陸股即將邁向十年一遇的大行情。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，過去10年大陸企業獲利成長率平均高達18％，然而股價指數的平均成長率僅有7％，2008年以來更是牛步前進。 除此之外，大陸經濟對照全球，仍是傲人一等，預計未來每年可望維持7％的成長率，2020年更有機會一躍成為全球最大經濟體，若陸股出現修正，建議逢低加碼布局。 楊國昌表示，陸股向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車，建議投資人若想更深度布局大陸，挑選中國基金時可以首選A股純度高的基金。 保德信國際投資首席分析師約翰˙普利文（John Praveen）表示，2015年股市建議選擇獲利佳的新興亞洲股市較具契機，並避開風險性較高的拉丁美洲及新興東歐市場。 他指出，主要是因為原物料及油價下跌對新興歐洲最不利，對拉丁美洲則是中性偏空，但對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說則是利多。此外，受惠於大陸經濟結構轉型的長期趨勢，陸股可望仍是明年新興亞洲中最亮眼的一顆星。 至於債市部分，在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，更是有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準，建議投資人分散投資風險，配置一些部位在新興市場美元企業債上面，兼顧利息收益以及較高的信評品質。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-18/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 重返3千點 陸股多頭行情啟動2014-12-18 02:07工商時報記者陳欣文�台北報導 陸股重新站上3,000點整數大關，漲升氣勢如虹，市場認為，這是大陸官方刻意將資金導入股市，現在可能只是牛市的初升段。摩根投信整理過去十年陸股表現，可以看出陸股曾在2005年和2008年分別走了一至二年的多頭行情，波段漲幅高達502％及101％。 如果拉近至今年來看，自7月起漲迄今，上證指數漲幅逾47％，單是宣布降息以來，上證指數漲幅漲也有23％，伴隨貨幣政策有望進一步寬鬆，陸股「牛市」行情正如火如茶展開。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，大陸政府上半年頻繁出台「滬港通」等微刺激政策，吸引國際資金紛紛搶進，激勵陸股下半年來大漲逾54％，開啟近十年第三波多頭行情。 余鎮文說，陸股下半年這波多頭行情是獲得官方背書的有基之漲，隨著滬港通上路，原本由散戶主導的中國A股市場得以取得國際資金，加上人行無預警降息，發改委明顯加快基礎建設投資腳步，累計第四季迄今的基建投資金額已突破1兆人民幣，刺激陸股近期出現爆發式的反彈。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，油價下跌及信心走弱，反而降低大陸物價水準的壓力；加上貨幣供給M2年增率下滑至12.3％，意味境內資金未有氾濫之慮，加大人行未來貨幣操作空間。 他指出，陸股後市若以投資主軸來看，看好資訊安全、第三方支付、半導體、鐵路基建等類股，以及2015年高成長性的類股，包括資訊安全、網路金融、NFC等類股。 元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，弱勢油價牽引的將是全球溫和的通膨環境，至於弱勢油價的環境，反而大幅嘉惠過去高度仰賴原油進口的新興國家，尤以亞洲市場為甚，中、印等新興大國將因而受惠。 ---------------下一則--------------- 專家：陸股現在只是初升段2014-12-18 記者王奐敏�台北報導 不畏近日俄羅斯危機，陸股漲升氣勢如虹，市場認為這是中國官方刻意將資金導入股市，現在可能只是牛市的初升段。 摩根投信整理過去十年陸股表現，可以看出中國股市曾在2005年和2008年分別走了一至二年的多頭行情，波段漲幅高達502%及101%。拉近至今年來看，自7月起漲迄今，上證指數漲幅逾47%，伴隨貨幣政策有望進一步寬鬆，陸股「牛市」行情正如火如茶展開。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，在眾多政策面利多發酵下，市場對資金面較樂觀，余鎮文強調，在滬港通刺激、人行降息及進一步寬鬆預期等官方政策持續作多加持，陸股漲勢現在才正要開始。 由於近期陸股持續飆升，投資中國大陸比重最高的A股基金投資人洽尋意願最高。據統計，目前國內投信發行的A股基金共計5檔，投資中國A股比重最高的為兆豐國際中國A股基金，投資比重達95%。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，兆豐中國A股基金投資顧問為中國嘉實公司，是大陸第一大法人資產管理公司，相當清楚中國市場脈動，估本波大型股先行，後續利基型將接棒演出，故配置比例權值股及中小型股各分持一半，產業主要投資消費、節能及環保新經濟等題材。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/18/2/444700.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股報酬率 一枝獨秀2014-12-18 記者李娟萍、林春江�台北報導 陸股無視全球股災、油災或新興市場貨幣波動加劇等利空，報酬率一枝獨秀，統計11月底迄今，滬深300指數上漲高達30%，在香港掛牌的H股也上漲8%，相對於MSCI 世界指數同期下跌4%，陸股「走自己的路」，頗有利空出盡的味道。 亞洲股市近期回檔，僅陸股逆勢走揚，上證指數重回3,000點之上，再創波段收盤新高價，上證指數今年來上漲44％，低點來的漲幅更超過五成，成為2014年全球最強股市。 多家外資機構看旺2015年中國走勢，法興估計，2015年底香港國企股指數將漲30%至14,000點，高盛預估，明年底國企股指數將上漲14%至12,300點。 摩根中國基金經理人沈松指出，陸股歷經多次盤整修正，估值深具吸引力，加上政策面利多持續彙聚，長線成長空間可期。隨著隨房地產熱度降溫，理財產品收益率亦隨政府管控而一路下滑，將持續推升大陸投資人將資金投入股市的意願，成為陸股日後向上動力。 近期新興市場貨幣對美元匯價一面倒，股市也震盪，市場也開始擔心競貶的匯率，讓新興股市再度下挫，但人民幣在新興市場貨幣中相對強勢，加上中國刺激經濟政策陸續出爐，外資機構也普遍看好陸股2015年走勢，中國將是明年資產配置中不可少的一環。 統一投信研究部副總張繼聖表示，近來新興市場貨幣普遍出現貶值，但人民幣相對不受影響，因為中國投資外幣一直匯出，造成銀行間美元不足，所以人民幣匯率若不穩定，一旦出現貶值預期，美元流出更快，因此人民幣匯率預期穩定。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/18/2/444692.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/18/2/444693.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 企業盈餘表現強勁 日股攻高2014-12-18 02:07工商時報記者孫彬訓�台北報導 日本第47屆國會眾議院選舉出爐，法人認為，政局穩定將有利政策施行，有助日股走勢。野村日本基金經理人黃尚婷表示，明年4月日本將舉行地方選舉，緊接著是9月的自民黨黨魁選舉，安倍為鞏固支持率將推出更多利多政策，接下來安倍內閣將推出怎樣的刺激經濟方案、政策執行率能否加快，是投資人應觀察的重點。 黃尚婷指出，儘管消費稅調升造成經濟復甦步伐蹣跚，日本企業盈餘表現仍然強勁，連續8季的盈餘數據優於預期，而消費稅再次調升的壓力去除，石油價格的下滑減低進口燃料成本，給予日本經濟及企業喘息的機會，加上MSCI日本指數本益比僅13.98倍，MSCI世界指數本益比15.05 倍，日股價值面尚有空間，投資人可擇機入市，以參與日股長期上漲動能。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，各界對於安倍經濟學的樂觀情緒稍稍降溫，但日本企業日益重視股東報酬與資本運用效率，則是一大長期利多。 他指出，不同於過往的日圓貶值時期，此次日本企業並未調降海外商品售價或是擴大投資規模，因此，日本企業得以鎖定獲利、改善獲利空間，為股東帶來分享企業獲利的契機。 元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉，看好日股表現。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，安倍的首相任期可望延長至2018年，政局穩定有利於改革政策推行，且日本企業獲利受惠匯率貶值而有所增長，加上資金寬鬆等利多，中長期日股仍看多。接下來安倍內閣是否進一步推出有力的刺激經濟方案及政策的執行率，是未來投資人觀察的重點。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，接下來需持續觀察退休金投入股市的後續、企業減稅措施及央行貨幣政策走向，建議投資時選擇具避險機制、並擴大投資範圍參與日股中長線彈升機會。 ---------------下一則--------------- 東南亞股 不妙2014-12-18 記者李娟萍�台北報導 油價對股市的衝擊，一路延伸到東南亞國家，表現相對居前的泰國、印尼及台灣，本月以來皆被外資調節，台股昨（17）日更擴大賣超達新台幣206億元，法人預期，今年表現最強的印度股市，恐也難逃被提款。 台新投顧總經理莊明書分析，油價續跌拖累東南亞股市，主要是能源類股占東南亞國家股市權重高，例如馬來西亞及泰國股市，能源類股分占12%及14%，一旦能源類股下跌，股市即表現難看。 此外，中國大陸短期經濟數據放緩，對東協出口助益有限，印尼及泰國改革紅利發酵已告一段落，莊明書指出，對東南亞操作已由「正向」，降至「中性」。印度股市雖相對有撐，但在恐慌氣氛下，外資提款機效應將難以避免。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，泰國和印尼股市昨天出現跌深反彈，先前大跌，主要是油價下挫引發市場對風險性資產的撤離情緒，及聯準會可能於本次會議中針對升息的措辭有所改變，導致外資撤離潮。 從泰國成分股來看，能源股所占比重甚大，占泰國股市權重約10%的PTT Exploration & Production和其母公司PTT，皆受能源下跌影響股價表現。從評價來看，泰國和印尼在東協國家中皆偏高，因此，在這波風險情緒升溫的過程中，成為外資提款機。 不過，國泰亞洲成長基金經理人鍾達安認為，東南亞股市因油價衝擊而修正，應屬「假利空」，主要是油價下跌，對於多數仰賴原油進口的亞洲國家有利，且美國民眾因油價低，可以開車到處玩，消費力提升，也有利於出口為導向的亞洲國家，整體而言，長線上，亞股將反應油價下跌的利多。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/18/2/444676.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 21檔新興股基金 硬挺2014-12-18 記者葉家瑋�台北報導 近期國際股市受到油價大幅波動陷入震盪，近三個月MSCI新興市場指數下跌13%，拖累今年來新興市場指數回吐今年漲幅，不過，仍有21檔環球新興股票基金繳出正報酬，又以聚焦中小型企業的基金最為抗跌。 近期油價持續走跌，市場擔憂影響全球經濟動能，壓抑全球股市走勢震盪，新興市場也難置身事外，拖累今年來新興市場指數下跌6.9%。 不過，觀察台灣核備43檔環球新興市場股票型基金，仍有21檔基金繳出正報酬的成績，其中有三檔基金是中小型企業。投信法人分析，新興亞洲小型股由於營收來源主要倚賴當地內需，因此企業獲利相對穩定，也較大型企業來得領漲抗跌。 摩根新興市場小型企業基金經理人曼塔（Amit Mehta）表示，油價崩跌和俄羅斯危機等利空導致近期全球股市回檔，不論是大型股或中小型股均陷入震盪整理，但MSCI新興亞洲小型股指數近半月波段下跌3%，比新興市場指數跌7%明顯抗跌；再將時間點拉遠一點來看，今年來小型股漲幅近0.4%，不僅優於MSCI新興亞洲指數的0.7%跌幅，更高於新興市場指數的9.2%跌幅。 曼塔分析，新興亞洲小型股由於營收來源主要倚賴當地內需，近年來亞洲薪資水準明顯回升，中產階級人數大幅成長，使亞洲成為去年全球私人財富成長最快速的區域，加持內需消費商機暢旺，更進一步帶動亞洲中小型股的發展。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好印度、韓國、中、香等中小型股的機會，如中韓簽定自由貿易協定，並同步簽署中小企業合作備忘錄，可望為中小型企業創造更好營運環境。 柏瑞亞太高股息暨亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，儘管短線市場受到國際油價修正影響，波動幅度大，但亞洲區域2015年第1季不少國家將進行寬鬆的貨幣政策，如日、中、印、菲律賓等可望帶動股市表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/18/2/444709.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 下墜刀子 紐約原油跌破55美元2014年12月18日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）暗示可能等待半年至1年時間讓油價回穩，加上科威特表示成員國同意明年6月例會前沒必要集會，拖累國際油價昨持續挫低，紐約西德州原油期貨價一度下殺2.4%至每桶54.61美元，倫敦布蘭特原油期貨價也重挫1.5%至每桶59.1美元。 亞洲國家刪減補助 國際油價大跌，亞洲消費者卻難以享受到具體的好處。《華爾街日報》報導指出，因亞洲國家在油價高漲時建立了複雜且成本高昂的補貼制度，如今油價走低，許多亞洲國家正好藉機刪減補助。 中國過去1個月2度調高成品油消費稅，印尼、馬來西亞與印度也趁機上調政府設定的燃油價格，藉以充實國庫，因此汽油價格下滑讓消費者受惠的程度遠不如美國。 亞洲是全球最大的原油進口地區，伊朗決定跟進沙烏地阿拉伯、伊拉克與科威特的腳步調降供油價格，明年1月起對亞洲客戶提供的折扣力度將創14年來新高。 俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）表示，他與OPEC成員國看法一致，俄羅斯明年將維持原油產量穩定，相信油價大跌的狀況將會趨穩。 友利投資證券商品分析師姜允珍說：「除非美國減產，否則OPEC不會有動作，這場試膽遊戲可能延續到明年。」 ---------------下一則--------------- 油價跌到怕 經理人轉抱現金2014年12月18日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 投資人無懼市場波動，維持對股市信心，但油價大跌拖累原物料行情，卻使他們出清商品部位、提高現金部位，美銀美林調查顯示，近3分之1基金經理人調高現金部位，佔投資組合平均達5%，權重較過去大幅增加。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）首席投資策略分析師哈奈特說：「我們看見資金從能源與原物料撤出，使美元、現金、歐股、全球科技與非必需消費族群獲益。」 出清商品投資部位 國際油價持續探底，西德州原油近半年來跌幅高達近46%，儘管帶動投資資金流出，但美銀美林顯示，有36%基金經理人認為油價已經超跌。而除提高現金部位外，部分基金經理人有許多人看好歐洲股市，未來1年預備加碼者較減碼者高出22%，而上月調查時，計劃減碼者較加碼者高出1%。 美銀美林歐洲投資策略師卡布拉（Manish Kabra）表示，外界對歐洲央行（ECB，歐銀）抱有期望，歐洲股市的投資佔比升至6個月新高。路透調查指出，近3分之2經濟學家認為，歐洲央行（歐銀）會在明年第1季實施QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），較上月的41%大幅提升。 不過，美銀美林歐洲發達經濟體部門主管莫伊克（Gilles Moec）則認為，歐銀太快實施QE，能否得到與美國、英國同樣效果仍有疑慮。 ---------------下一則--------------- 4大利多 經理人明年看旺科技股2014-12-18 02:07工商時報記者呂清郎�台北報導 根據美銀美林證券12月全球經理人調查報告，經理人對全球景氣看好度回升，58％認為全球經濟將在未來一年增強，高於11月的47％，且2015年最被看好的資產仍是股票，52％表示加碼股票，高於上月46％，其中最青睞的仍是科技股，已連續19個月居最看好榜首。 調查顯示，經理人看好2015年股市表現，67％預期股票將是明年擁有最高投資報酬率的資產。在區域布局上最看好歐股，加碼比率從11月8％驟升至12月的26％，創5個月來高點；產業方面，經理人持續最看好創新科技類股，39％看好科技股，並已連續19個月居最看好寶座，高於上月的37％。 富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信指出，科技產業具有評價面低於歷史平均、獲利前景樂觀、財務體質良好、創新題材豐富等四大利多；且美元中長期升值趨勢確立，有利吸引資金進駐美股，美國科技股受惠技術優勢及創新題材，可望優先獲得資金流入。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國科技股持有的現金部位占整體美國企業持有的1.7兆美元約34％水準，使科技產業具有良好的股票回購及股利題材，預期美國科技股2015年股利成長率可達19％，優於史坦普500指數的13％。 由於年底消費旺季效應發酵，美國相關科技股表現強勢，亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman認為，近來美股漲多，但科技業的相對價值仍具吸引力，因為本益比目前處於歷史低點且財務狀況極為穩健，看好題材包括電子商務、網路廣告、網路連接、應用商品和電子付款等。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞強調，美股近期重挫，但多頭格局未被破壞，建議避開對低油價首當其衝的能源及原物料類股，看好科技及生技等新創類股，因具備獲利推升動能，市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線布局時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，據全美零售協會估計，今年網購星期一創造逾20億美元零售業績，較去年勁升17％，緊接著12月18日免運費日如維持銷售動能，有機會帶動相關業者業績動能；美國11月零售額寫下8個月最大增幅，相關零售消費股及網路股可留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-18/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
全球半數經理人 喊買股2014-12-17 記者林春江�台北報導 根據12月全球經理人調查報告顯示，因美國經濟持續復甦，並預期歐洲央行可能加大寬鬆政策，有58%的經理人認為全球經濟將在未來一年裡增強，較上月47%提升，加碼股市的配置也從上月46%上揚到52%，是五個月高點。 在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，由於經理人期待歐洲央行將在明年第一季推出備受市場期待的QE政策，對歐股的淨加碼程度從上月的8%躍升至26%，創五個月來高點。另外，經理人雖減碼能源與原物料股，但對新興市場的看好度從上月的持平轉為淨加碼1%，並未受到近來資源產業股價回落太大影響。 另一方面，經理人對於美股和日本股市的看好度都從高點略微下滑，對美國股市的淨加碼程度從上月的25%略降至16%，對日本股市的淨加碼程度從45%降至40%。 有3/4的經理人認為全球經濟在明年僅是低於長期潛在趨勢的成長。因此在類股看法上，富蘭克林證券投顧指出，經理人持續看好具有良好創新力的科技與醫療類股，預期當前低於趨勢的經濟成長環境裡有著最突出的表現，有淨39%的經理人表示看好科技股，令科技股連續19個月登上產業看好度寶座，並較上月37%的看好度提升，醫療類股看好度則是15%。消費耐久財類股連四月獲得經理人加碼，看好度升至21%，因在低油價的環境裡，有助民眾的消費力提升。 另一方面，最不被經理人看好的產業分別為公用事業、能源和原物料類股，其中能源與原物料類股更遭到大幅減碼，從上月不到10%來到23%、27%，反映經理人在商品價格下跌的環境裡，對於相關產業採取減碼的配置。 ---------------下一則--------------- 2015金髮經濟 3A行情看俏2014-12-17 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年第1季全球將進入溫和增長及低通膨的所謂金髮經濟（Goldilocks），股債市可望雙揚，投顧建議投資布局聚焦「3A」，即美股（America）的科技及平衡型基金、亞股（Asia）、全球房地產產業基金與股票基金及複合債（globAl），掌握景氣擴張及資產輪動行情。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，2015年美國經濟及股市展望樂觀，美國經濟成長率將自2014年的2.2％加速至3％，聯準會貨幣政策轉緊縮引領美元轉強，吸引更多資金流入美股；看好具技術及品牌優勢的中大型成長型股票，遍及科技、生技醫療與消費耐久財類股。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥指出，美國是全球經濟成長推手，依舊受市場青睞，觀察美國未出現通膨，且主要貿易夥伴經濟成長前景停滯，近期內聯準會（Fed）不至升息。 此外，企業第3季盈餘表現強勁，對照美股投資評價處於合理水準，基本面將續支撐明年投資吸引力。 日盛大中華基金經理人高仰遠指出，據JP Morgan市場展望報告，2015年新興亞洲經濟成長率預估可達6.2％，印度、印尼、泰國等GDP均可較2014年成長，外資陸續轉進亞洲主要股市場全面買超，在經濟及資金雙動能支撐下，後市續看好亞股表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，在降息與政策題材助燃下，陸股大舉噴出，銀行、保險與證券受惠，融資金額近月大增1倍，這波陸股資金行情，股市與經濟基本面已脫鉤，預期未來波動將加大。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 5大變數騷動 明年市場分歧2014-12-17 01:14工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧2014年下半年，隨著全球經濟成長預期被陸續調降、地緣政治風險層出不窮，以及許多國家通膨預期下降，導致除了經濟表現強勁的美國面臨升息壓力，其他主要國家央行都大幅加碼原就寬鬆的貨幣政策，形成「降息VS.升息」的分歧情況，因而造成資金大幅挪移及各類資產走勢出現明顯分歧。 瑞銀投信投資部主管張繼文16日歸納指出，影響2015年全球金融市場重要變數主要有五，包括：資金行情漸退使波動逐漸上升、升息預期再起致美債光芒不再、中國信貸消風使原物料續探底、歐洲通縮壓力讓寬鬆力道續強，以及破底油價、強勢美元的衝擊效應等，均須密切關注。 由於市場變數紛傳，加上各國貨幣政策走向明顯分歧下，展望2015年第1季，張繼文預期，「分岐」與「波動」將成市場主流，市場將出現「危機VS.轉機」並存的情況；因此反映在投資策略上，「分散」與「擇強」則是投資人應對之道。整體而言，張繼文認為2015年股可望優於債，但整體市場的波動度則將增加，投資人如何在波動中尋找投資機會，是明年投資的重要課題。 股票市場部分，張繼文表示，經濟表現強勁的美國，帶動美元資產跟著走強，2015年將持續看好美元資產，包括美股市、生技類股和美元等資產的表現；此外，國際油價下跌，有利於石油進口國家的經濟表現，因此包括新興亞股和中國股市等後市表現也持續看好。 張繼文表示，目前市場普遍預期，美國聯準會明年將會是第一個鳴槍升息者，其他國家也可能會陸續跟進，升息機率高的貨幣前景則相對看好。在持續看好的美股中，張繼文尤其看好生技類股。 債券市場方面，張繼文表示，較看好歐洲高收益債券和亞洲高收益債券前景。 張繼文指出，在2015年這個分歧的世界中，美國聯準會結束量化寬鬆政策、甚至可能升息，但包括歐洲央行、中國人行以及日本央行等主要國家在內，才正開始新一輪的寬鬆；只是2014年超低的利率環境，同時帶來低波動與風險資產價格的攀升，但2015年隨著美國利率政策的轉向，將會開始推升市場波動度。 ---------------下一則--------------- 能源出口止跌 法人：等油價先反彈2014-12-17 01:14工商時報記者黃惠聆�台北報導 油價大跌後，所有石油出口國皆重挫，首當其衝則是俄羅斯，俄羅斯基金績效今年來重挫近4成，即使股價低到不能再低，法人表示，要買俄羅斯等能源出口國股市，要先等一等，等油價何時止跌反彈。 俄羅斯盧布今年以來已挫跌近5成，14日俄國股價指數跌幅更崩跌逾10％，俄國央行盤後緊急大動作升息25碼以遏阻盧布貶勢，是否能支撐匯價仍有待觀察，先鋒投顧表示，對於俄羅斯動向短期仍須謹慎以對。 俄羅斯以及能源出口國何時可以止跌，瑞銀投信投資部主管張繼文表示，看油價何時止跌。即使未來油價跌到40美元以下，也不用覺得奇怪，然而任何金融商品在走跌時，一定會超跌，尤其在金融海嘯之時，油價最低曾跌到每桶32美元，因此，在2015年時，油價有機會會跌到30美元，再出現V型反轉，直奔70美元。即使油價看到「3」位數買進，恐怕也要再等一下，才可能出現反彈。 野村投信表示，由於沙國能源部長表達尚未考慮減產，導致近期供過於求，不排除油價繼續下探的可能性，短線修正近期油價下緣至每桶50美元。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷認為，尤其近期盧布匯價失序，俄羅斯央行調升指標利率至17％，若原油均價持續維持在每桶60美元以下之水準，俄羅斯2015年經濟衰退幅度恐將擴大至4.5％∼4.7％。 此外，能源股獲利表現也會隨油價走弱而持續下修，根據IBES預估，俄羅斯能源類股企業獲利年增率預估值在今年呈現19.2％的大幅衰退後，預計明年仍將呈現7.6％的負成長，進而使MSCI俄羅斯指數將連續兩年面臨獲利衰退的窘境，在油價未見顯著止跌回升跡象前，俄羅斯經濟面及企業獲利面均將持續面臨下修風險，因此短線仍要觀察油價走勢。 東亞證券東亞證券（台灣）投資顧問部主管杜森吉表示，仍可以定期定額買進俄羅斯股，因為俄股不可能有違約情況，不過，要避免單筆、避免短期投機，靜待俄股止跌時，再加碼攤平。 ---------------下一則--------------- 全球股市重挫 台股跌破年線2014年12月17日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 歐美股市重挫，外資昨大賣逾98億元，台股尾盤急殺跌破年線，法人表示，國際股市偏弱，且外資在期現貨轉空，台指期今恐壓低結算，短期可能回測選前低點8828點，但立院今將審查證所稅大戶條款，外界看好有機會廢除，配合低基期及作夢行情等利多加持，中小型股在農曆年前將是盤面主流。 台新投顧協理黃文清指出，國際股市跌跌不休，但台股相對抗跌，尤其立院今審查大戶條款，廢除聲浪較高，內資持續卡位中小型股，且塑化股跌深反彈，帶動指數一度重回9000點大關，但午盤過後，外資加速調節，尾盤大砍電子權值股，尾盤急殺25點，終場下跌34.72點，收8950.91點，跌破8978點年線支撐，成交值876億元。 中小型股躍居主流 外資昨賣超98.39億元，且台指期淨空單增至5732口，使得今天台指期壓低結算機率大。 國泰證期顧問處協理簡伯儀認為，台股昨帶量下殺跌破年線支撐，且外資偏空下，如果國際股市續弱，指數恐下探8800點附近支撐。不過，店頭市場指數仍守在月線之上，加上大戶條款有機會廢除，中小型股將扮演盤面主流。 萬寶投顧副總王榮旭指出，在美股連續拉回下，台股難有表現，不過，中小型股受惠低基期、大戶條款可望廢除以及作夢行情等3利多加持，預料在農曆年前將是盤面吸金族群。 ---------------下一則--------------- 台股基金 科技型獨占鼇頭2014-12-17 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 國際股市回檔震盪，觀察台股在亞股中表現相對抗跌，尤其中小型股為主的店頭市場，且統計台股各類型基金績效，今年以來表現以科技型基金11.49％最佳，其次為指數型基金9.61％，一般股票型基金為7.35％，上櫃與中小型基金有6.55％，全都打敗大盤，法人表示，近期市場資金明顯青睞中小型股，後續布局可多留意。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，近期資金開始回籠聚焦中小型類股，帶動整體市場熱度回升，預期此偏多走勢將可延續到農曆年前。類股方面，考量即將步入2015年第1季，電子族群較有機會反映2015年的業績預期，持股重心將在Apple概念、半導體、文創、節能等；非電部分則可多留意生技、電機、水利環保、營建等族群。 日盛高科技基金經理人施生元認為，台股投資信心大幅恢復下，進入12月下旬，籌碼為主要影響盤面因子，選股將以業績為導向，選競爭力強且營運成長的公司。尤其iPhone 6需求持續熱絡，Apple概念股預期下季淡季效應將較往年小，選股除了新Apple概念股，亦可觀察4K2K、4G網絡、LED照明等。 美國黑色星期五感恩節買氣優於市場預期，線上銷售額年成長9％，為年底耶誕節銷售重要指標；宏利台灣高股息基金經理人陳伯禎分析，終端庫存調整將不是問題，同時意味美國復甦概念股，尤其是3C產品代工仍將是市場關注焦點。 另外，法人指出，新台幣對美元貶值所帶來的外匯收益，將持續挹注科技下游硬體製造族群的獲利，續看好半導體族群及部分科技下游硬體製造族群。明年1月將陸續公布今年第4季財報，意味農曆年前科技股仍會是盤面重心所在。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 寬鬆預期帶動 陸股創3年半新高2014年12月17日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 中國製造業景氣萎縮，經濟走疲疑慮加深亞股利空氣氛，但陸股卻在中國人民銀行（人行）可能進一步寬鬆預期下逆勢上漲，上海證券（上證）綜合指數尾盤拉高大漲2.3%，收3021.52點，站回3000點大關以上，續創3年半新高。 將上調國內生產毛額 滙豐（HSBC）公布12月中國製造業PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）創7個月新低49.5，不如市場預期的49.8，，也是7個月來首降至景氣榮枯線的50以下。 滙豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，12月PMI跌至50以下，國內需求出現顯著放緩，價格指數也出現大幅下跌。通縮壓力上升顯示出需求疲軟，未來幾個月需進一步放鬆貨幣政策。 亞股昨雖受歐美股市影響普遍下跌，但陸股在金融類股帶頭下逆勢上揚，上證指數收盤大漲超過2%，證券類股共有中信證券、海通證券等18支攻上漲停。券商Jefferies研究報告指出，基本面轉強帶動陸股上漲，明年上證將可攻上4050點。 中國統計局昨表示，將調整去年國內生產毛額3%，外界預期初估56.88兆人民幣（9.18兆美元）的國內生產毛額，將會調升而非調降，超越美國的時間可能較原預估的2020年以後提前。 ---------------下一則--------------- 上證表現強勢 唱旺A股基金2014-12-17 01:14工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸股市近期表現傲視全球，檢視近一個月MSCI世界指數及美國S&P 500指數表現分別是-2.33％、-1.76％，但大陸上證指數漲幅達17.79％，表現強勢，新興市場教父墨比爾斯近期更表示，大陸牛市才剛開始，預期2015年有主升段行情。法人指出，陸股處於偏多趨勢，投資人可積極投入大陸A股基金。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，近期A股表現佳主因中國人行降息以及散戶投資比重攀升，若以大陸主要股票指數評價面觀察，上證指數及滬深300指數目前本益比分別為12.22倍、13.06倍，低於近5年平均本益比13.52倍、13.64倍，目前投資A股相較歷史平均便宜，加上大陸寬鬆貨幣政策趨勢持續，將進而吸引內資資金持續湧入股市，預期有利A股中長期表現。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，歐洲與日本積極的寬鬆貨幣政策，使得資金來到亞洲尋找收益的機會，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，預計未來上證指數將呈現大漲小回格局，改革紅利和政策偏鬆有望提升上證的評價。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，降息後帶來對人行進一步的降準預期，有助提升整體行業評價，雖然經濟下行風險仍然存在，受到政策作多激勵，短期偏多看待陸股表現。 復華滬深300A股基金經理人張力文表示，降息有利資金流向股市，建議可留意以滬深兩市為主的相關投資標的。 元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，本波A股已見到政策作多、散戶資金歸隊、投資信心逐步回籠，看好受惠於降息題材的地產、金融、原物料及消費等景氣循環股有機會持續驅動走強。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，未來在溫和的經濟成長配合寬鬆貨幣政策下，陸股在漲多後仍具成長空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資首選全球股票型基金2014-12-17 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 彭博資訊對55名經濟學家的最新調查顯示，逾9成受訪者預測歐洲央行（ECB）將在明年開始大規模收購公債，比率遠高於11月調查的57％，調查並顯示，歐洲最有可能實施量化寬鬆的時間點將在明年第1季。 統計過去三次歐洲央行釋出寬鬆政策前後全球股市表現亮眼，在政策實施前因市場期待利多政策出籠，實施前一個月全球股市平均漲幅為3％，推出政策後全球股市將持續走揚，平均三個月與六個月漲幅分別達3％與7.1％。 理財專家表示，歐日央行持續擴大資產負債表，充沛資金將向股票等風險性資產靠攏，在美元長線走升趨勢下，工業國家優於新興市場投資趨勢成型，建議投資人以歐美為主的全球股票型基金作為2015年股市投資首選。 富蘭克林華美投信率先推出以成熟國家為主、新興市場為輔的全球股票型基金富蘭克林華美全球成長基金，該基金布局策略以歐美大型績優股為主，合計比重約8成。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，目前於歐洲投資比重約4成，較大盤加碼，主要是看好歐股評價面相較其他區域仍遭到低估，且在歐元相對美元長線弱勢趨勢下，看好歐洲大型跨國企業將受惠。 王棋正指出，歐元區通膨水準仍低於歐洲央行目標，推行量化寬鬆政策勢在必行，此將驅動信貸成長，加上歐元長線弱勢的趨勢下，更有利於推升企業獲利與經濟表現。 值得留意的是，歐元區明年也可望改變過去緊縮財政政策的方向，主要是因為過去經濟表現向來為優等生的德國，近兩季經濟成長率都低於整體歐元區平均，未來應會傾向較寬鬆的態度，而法國與義大利等國亦著手進行勞動與財政改革，歐元區經濟將朝正面發展。 花旗也看好2015年歐洲股市的投資前景，主要看好歐股將受益於歐洲央行的量化寬鬆措施、較低到適度的國內生產毛額（GDP）增長、企業獲利的復甦、相對於債券具有吸引力的估值等因素，並建議投資人加碼銀行、保險、資源、汽車、醫療保健以及科技股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金轉進避險 日圓急升逼115-2014年12月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 新興股市大跌帶動資金轉入日圓避險，日圓連2天逆勢上揚，昨盤中急升約2%至115.57兌1美元，升破117及116兩關，韓元昨同步走升，昨在首爾收盤升值1.2%收1086.44兌1美元，創近1年半單日最大升幅。 過去1周來日圓已升值近3%，在彭博相關加權指數追蹤的10大已開發國家貨幣中表現名列第1；相較下，美元和歐元分別升值0.5%及1.3%。SMBC Friend Securities首席策略師松野利彥說：「我們可觀察到明顯避險傾向，在這樣的環境下，海外股市下跌與日圓升值，將對日本形成雙重負面影響。」 安倍新內閣首要挑戰 日股昨因日圓回升而下跌，日經225指數重挫2%至16755.32點，失守17000點大關；東証一部指數收跌1.9%至1353.37點，為10月底來最低，且33個產業類股全都下挫。 這也凸顯了安倍新內閣24日就任後所面臨的挑戰。「安倍經濟學2.0」再次上路，釋放日本成長潛力將成首要任務，除得落實補充預算、延漲消費稅等未完成的財政措施外，也必須一一達成加薪、削減企業稅率與就業市場改革等承諾。 韓元昨創去年7月11日來最大升幅，收在1個多月來新高，本季來貶幅縮至2.9%。Samsung Futures分析師全承智說：「近來韓元已貶過頭，油價下跌（有利南韓經濟）將提供韓元支撐。」 ---------------下一則--------------- 希臘危機再現 法人逢低撿歐股2014-12-17 01:14工商時報記者黃惠聆�台北報導 近期希臘危機再現，讓歐股一度出現大幅滑落，但法人認為，在歐元走軟及油價崩跌下，歐股應可朝正面方向發展，包括富蘭克林、霸菱、貝萊德、富達等多家法人，對歐股中長期後市並不悲觀，甚至建議可逢低承接。 在台灣銀行通路「歷史最悠久」的全球股票基金的富蘭克林坦伯頓成長基金的股票配置即以歐美為主，比重約8成，然該投資團隊早在希臘要提前選舉下屆總統之前即已開始加碼歐股，目前在歐洲投資比重已逾4成，已比大盤指數高很多。 該投資團隊表示，大幅加碼歐股，主要是看好歐股評價面，因該地區股票仍遭到低估，且歐洲企業獲利成長爆發潛力，歐股未來具補漲潛能。 霸菱投資也表示，美國結束QE購債，但美國應該還不急著升息，加上歐洲、日本接棒推出寬鬆購債計畫，預期全球流動性寬鬆持續，因此看好股市前景，股票投資比重仍集中在美國、大陸及日本，雖然目前持有歐股比重還不是很高，但是近期唯一加碼即是歐股，投資歐股主要還是從價值投資角度著眼。 富達投資表示，對於歐股後市是持正面看法，儘管歐洲目前陷於多空之間，一是面臨結構性挑戰，很難實質成長，邊陲國家信用利差正擴大中；另一方面，歐元走軟對歐股有利，且是重要支撐，特別是油價下滑與原物料走軟相當於經濟的減稅效果，這些利多都可望為2015年的歐洲企業帶來有效刺激。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink同樣對歐股後市不悲觀，表示歐洲今年遭遇許多逆風，歐洲經濟復甦速度不佳，區內經濟成長預測亦遭下調，但2015年應不同，除了歐洲經濟已漸復甦，歐洲正處在「3低環境」，即低通膨、低評價、低利率，股市有上漲空間。 此外，他指出現階段歐洲仍有幾項利多，包括歐洲央行的寬鬆貨幣政策，大幅調低利率至歷史新低，並加推刺激貨幣措施，倘若2015年歐洲央行啟動QE，將有利投資氣氛改善。 至於歐元區那些股票具上漲潛力，貝萊德智庫認為，可以留意歐洲汽車製造股，因為不少公司的本益比目前接近2008∼2009年金融海嘯時的水準，另外，跌幅較深的精品股及綜合石油龍頭企業股也是值得觀察的標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 希股反彈 可伺機布局2014-12-17 記者林春江�台北報導 希臘宣布提早舉行總統大選，一度拖累希臘股市上周下跌達二成，本周則連續跌深反彈，業者樂觀看待希臘問題不至於造成系統性風險，並建議逢低布局。 之前市場擔心若年底前希臘國會無法透過三輪投票順利選出總統，必須提前於明年1~2月舉行國會選舉，屆時若反撙節的左翼政黨可能贏得主導權，對國際債權人及銀行造成負面影響。根據野村證券15日報告，結合五家民調機構在希臘總理提出提前舉行總統選舉後進行的民調顯示，目前仍由激進左翼聯盟支持率領先，但執政黨新民主黨差距由之前的5%~6%縮小至4%。 不過野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，姑且不論希臘最終結果為何，鑒於歐元區領導人對危機處理已有相當經驗，加上歐洲銀行單一監管制度(SSM)於11月啟動，身為主管機關的ECB將切斷銀行骨牌效應，將不至於引發歐債危機再起，投資人不需過於擔心。 富蘭克林證券投顧認為，相較2012年6月希臘國會選舉引發歐債危機再起，目前希臘經濟及紓困進展已有明顯改善，包括經常帳已出現盈餘，加上歐盟延長希臘紓困計畫至明年2月，同意結束紓困後將提供希臘預防性信貸額度，若歐洲邊陲國家公債殖利率攀升，歐洲央行亦將適時進場干預，希臘脫離歐元區可能性已經大幅降低，預期短線政治紛擾不致擴散成為系統性風險。 短期在希臘政治及油價驟跌紛擾下，歐股投資氣氛受到壓抑，不過明年ECB可能推出歐版QE，且歐洲企業獲利轉佳，投資人逢市場震盪可單筆進場或定期定額投資的機會。 ---------------下一則--------------- 急救無效 俄升息26碼 盧布續貶23% 今年來貶幅逾140% 擠兌潮恐難擋2014年12月17日蘋果日報【于倩若、廖珮君╱綜合報導】 無計可施 俄羅斯央行上周升息4碼並干預匯市無效，周一深夜緊急升息26碼（6.5個百分點）至17%，但盧布周二僅開盤短暫反彈9.3%，旋即延續周一暴貶逾10%的崩盤走勢，一度貶逾23%，進一步摜破70、直逼80盧布兌1美元大關，今年來貶值幅度擴大至140%以上，蟬聯地表上最弱貨幣。 盧布崩盤，昨一度來到79.17兌1美元，俄羅斯股、債市也難逃厄運，美元計價的俄羅斯RTS指數昨一度暴跌近20%，創5年新低，盧布計價的俄羅斯10年期公債大跌，殖利率急升超過300個基點至16%以上，信用違約交換（Credit Default Swap，CDS）衝上5年半新高，代表俄羅斯公債違約風險大增。 俄羅斯大舉升息、盧布重貶，市場關注國銀對俄羅斯曝險狀況。據金管會10月底統計，國銀對俄羅斯曝險額達307億元，其中授信178億元、投資129億元，比重都很低。 我僅曝險307億元 面對金融市場崩盤，央行大規模升息仍難以遏止盧布貶勢，俄羅斯政府昨召開緊急會議商討對策。俄羅斯央行上周四才升息4碼，不到1周又緊急升息，今年來已6度升息、累計調升46碼（11.5個百分點），同時動用外匯存底超過800億美元（2.5兆元台幣）阻貶，仍難以遏止盧布貶勢，昨劇烈震盪，先寫下1998年倒債以來最大升幅，又續創16年來單日最大貶幅。 俄羅斯金融市場崩盤，除近半年油價大跌5成、美元走強等因素外，今年初入侵烏克蘭導致歐美持續擴大制裁種下禍根，俄羅斯政府日前公布11月通膨創3年新高，今年通膨率估逾9%，明年經濟面臨6年來首見衰退。 OPEC（石油輸出國家組織）為對抗美國頁岩油、鞏固市佔，無意減產阻止油價崩盤，危及俄羅斯作為全球第2大原油出口國的經濟命脈。 外匯存底創5年新低 繼紐約西德州原油上周失守60美元大關，倫敦布蘭特原油期貨昨也跟進跌破60美元大關，一度大跌逾4%，來到每桶58.5美元，續創5年半新低，受油價崩跌和歐美制裁影響，盧布匯價崩盤，喚起1998年俄羅斯倒債刺激利率飆破100%的記憶。 俄羅斯經濟仍重度仰賴石油及天然氣銷售，油氣佔俄2/3出口，油價暴跌對俄國際收支及盧布匯率衝擊甚鉅，央行今年來動用800億美元外匯存底（2.5兆元台幣）阻貶盧布幾乎毫無效果，只是讓放空盧布的交易商變得更富、俄政府變得更窮，如今外匯存底降至5年新低4160億美元（13兆台幣）。 《紐約時報》指出，俄央行半夜緊急大升息，是標準新興市場貨幣危機劇碼，凸顯當局已無計可施，利率升至17%後把錢存放當地銀行，理當變成無法抗拒的誘惑，用意是解除貨幣危機，避免爆發盧布存款擠兌潮，放空盧布成本將變得很高，應有助嚇阻投資客，不料盧布周二盤中持續破底。 【盧布狂貶原因分析】 原因╱分析 油價大跌：近半年暴跌50%，危及經濟命脈 美元走強：Fed醞釀升息預期下，美元持續走強 阻貶無效：今年6度升息、持續干預匯市仍無效 銀彈匱乏：今年以逾800億美元阻貶，消耗外匯存底 歐美制裁：歐美7月來持續擴大經濟與金融制裁 資金匯出：經濟、貨幣前景堪慮，內外資瘋狂竄逃 經濟衰退：明年GDP估萎縮0.8%，6年來首見衰退 通膨飆升：11月CPI年增率逾9%，創3年新高 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 俄基金績效 今年跌40% 2014-12-17 記者李娟萍�台北報導 國際油價跌跌不休，以油為經濟核心的俄羅斯成為重災區，盧布急貶至歷史新低，俄羅斯央行緊急召開利率決策會議，決議基準利率從10.5%一口氣提高至17%，昨（16）日俄股RTS美元指數開盤仍大跌逾10%。 觀察境內、外八檔俄羅斯相關基金績效，15日俄股大跌9.4%，多數俄羅斯基金表現抗跌，主要是多數基金投資甚高比重在俄羅斯企業海外掛牌的存託憑證，股價未完全跟指數反應。不過，今年以來俄羅斯基金報酬率跌幅多逾四成，績效青荀荀。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，國際油價自6月高底以來跌幅逾47%，俄羅斯權值類股能源企業獲利面臨下修壓力，衝擊政府財政收入及稅收。 加上美元強勢升值，歐美經濟制裁等因素，致使俄國經濟前景蒙塵，資金持續流出，如何穩定盧布匯價及俄股，是俄羅斯政府眼前最緊急的燃眉之急。 瑞銀投信投資長張繼文指出，原油是俄羅斯經濟命脈，在油價走跌之初，俄羅斯近三個月仍以折扣賣油方式，以保住市占率。如今石油輸出國組織（OPEC）決定不減產，原油市場供需失衡，加上美歐持續對俄羅斯的經濟制裁，後續需觀察俄羅斯股匯危機會不會演變成全球金融風暴。 瀚亞投資環球資產戰略配置團隊（GAA）投資長凱爾文．布萊克列克（Kelvin Blacklock）表示，俄羅斯目前的狀況，已嚴重偏離基本面，是1998年來最嚴重的一場金融危機。 富蘭克林證券投顧建議，若俄羅斯因經濟惡化，對烏克蘭情勢的態度軟化，伴隨原油供需面調整，帶動油價反彈，全球股市隨時可望反彈，建議投資人以靜制動，暫時先觀望為宜。 ---------------下一則--------------- Fed利率會議 牽動美股2014-12-17 記者林春江�台北報導 聯準會利率會議於美東時間16~17日舉行，市場聚焦會後聲明稿是否會刪除「維持低利率相當一段時間」的措辭，為明年升息預作準備，摩根士丹利、法國巴黎銀行、瑞銀等預測單位，均預期聯準會將會刪除這段措辭。 富蘭克林證券投顧表示，在經濟溫和增長、低通膨的環境下，預期即使聯準會改變措辭，改變幅度將相當溫和，且預料聯準會將持續重申政策調整將視經濟情勢而定，預期漸進式的貨幣政策調整，對股市影響不大。 根據摩根大通統計1958年以來聯準會共11次升息前後美股的表現，S&P500指數於升息前六個月至升息後六個月共12個月期間，中位數漲幅達12.3%，其中，油價下跌期間S&P500指數漲幅達16.7%，高於油價上漲期間8.8%，顯示若油價下跌並非因經濟衰退所造成，美股在低通膨、經濟成長穩健、通膨溫和，油價下跌刺激消費成長、全球流動性充沛等利多帶動下，有望持續走高。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/17/2/443192.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 外資急撤 新興市場股匯殺 印尼各國相繼護盤 泰國不排除冒險降息2014年12月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）醞釀升息、國際油價大跌，加上中國製造業景氣萎縮，掀全球經濟降溫疑慮，使新興市場慘遭外資殺戮，MSCI新興市場指數已連跌8天、跌幅累計逾7%，從俄羅斯、委內瑞拉、巴西到印尼股、匯、債市全都不支倒地，印尼等國央行相繼進場護盤。 泰股6天跌幅近9% Fed預定台北時間明（18日）凌晨3時公布最新決策，據彭博對56名經濟學家所做的最新調查，其中高達7成認為Fed會後聲明將捨棄維持超低利率「相當長時間」（considerable time）措辭，代之以「耐心」等候升息等用語，為明年中升息鋪路，暗示6個月後可能調升利率。 多數經濟學家預期，Fed將以失業率下降為由、淡化通膨率始終低於2%目標的情況，按既定步調於明年中開始升息，並在9月、12月繼續調升基準利率。 美國升息在望驅使外資撤離新興市場，MSCI新興市場指數昨盤中挫跌1%、朝近16個月收盤新低邁進。 泰國股市繼周一盤中跌逾9%後，昨早盤續跌4%、終場跌幅縮小至1.1%，但連6個交易日收黑，跌幅累計近9%。新加坡股市昨收盤下跌2.4%，印尼、馬來西亞股市各跌1.6%及1.4%，南韓也跌0.9%。 三星資產管理公司投資經理人理察森（Alan Richardson）說：「風險認知升高，很自然會在新興市場股市引發避險潮。這是由債券殖利率攀升、資本外流、貨幣走貶與股市挫跌構成的惡性循環。」 印尼盾創16年新低 儘管泰國央行總裁張旭州表示，這只是暫時性的波動，毋須特別回應，聲稱泰銖匯價「仍符合經濟基本面」，但部分分析師預期，泰國央行今（17日）可能冒險降息1碼至1.75%以提振經濟。 印尼央行昨出手阻貶，則帶動亞幣回升。印尼盾昨在亞洲盤一度重貶近2%，續創16年新低，延續前市收在亞洲金融風暴來最低的頹勢，但央行進場干預促使印尼盾攀升0.5%至12650印尼盾兌1美元，帶動馬元、泰銖、菲律賓披索回穩。 ---------------下一則--------------- 邊際成本高 原油將減產 能源股具吸引力2014-12-17 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 石油輸出國家組織（OPEC）11月決定不減產，導致紐約原油期貨價格跌破每桶60美元，創近五年來最低，且自6月中來的回檔幅度超過4成，但原油邊際生產成本高，每桶仍在80美元之上，法人指出，這最後將支撐油價走勢，展開減產促使供需平衡，提供能源股評價吸引力。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特分析，相對其他商品來看，原油邊際生產成本相當高，每桶還在80美元之上，這終將支撐油價走勢。 展望油價後勢，他指出，隨美國頁岩油生產商的增產速度將減慢，化解供給壓力，且油價下跌有助汽柴油需求；加上歐洲央行潛在QE行動，可能改善原先疲弱的歐洲需求，也將修正當前原油供需失衡的狀況。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價處於低水準，但能源股仍有投資契機。以股價淨值比來看，能源股股價淨值比相對於1995年來平均的折價幅度達38.4％，居十大類股之冠，隱含較大回升空間。 此外，MSCI全球能源股指數股利率來到金融海嘯來新高的3.6％，及應低油價挑戰，能源商積極展開併購，對股價有利，長期將有助於產業加速整合與成本降低。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，OPEC下修原油需求，2015年需要供應原油預期下調至12年來最低，引發歐美能源股紛紛重挫，但在全球流動性依舊充裕下，全球股市向上趨勢不變，替代能源各國扶植政策持續推出，相關能源概念股後勢可多留意。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，觀察2010年來油價出現四次較大跌幅，下跌後中、印及東協等重度依賴油價進口國股市往往有突出表現，使這些國家股市後續表現值得期待。 他指出，這對缺乏原油資源國來說更是利多，如受通膨所擾的印度壓力減輕，提供股市正面助力，所有油價下跌受惠國股市將進一步走強。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 產業型基金 生技稱霸2014-12-17 記者林春江�台北報導 美國16日聯準會議除了聲明稿字眼，另一個焦點是聯準會官員對經濟展望的預測，將影響升息速度，不過明年美國升息應該勢在必行，業者看好強者恆強的生技產業仍會在產業型基金稱霸、科技、消費類股也不差。 瑞銀投信投資長張繼文指出，美國明年升息將帶領其他國家跟進，美股多頭走勢確定，根據經驗，平均企業獲利優於大盤的生技業股價漲幅將比大盤突出。根據瑞士信貸預估，生技類今年營收成長率44%，獲利成長率90%，領先其他產業，明年生技類股營收成長11%，獲利成長14%，仍超越大盤一倍。他預期明年NBI指數將較今年再成長二成，可望逼近4,000點。 張繼文看好科技產業與消費娛樂類股將因獲利大幅增加進而提高庫藏股買回或提高現金股利發放，推升股價上揚。尤其油價下跌讓民眾視為「有感QE」，因燃料消費占民眾支出5%降到3%，約讓美國家庭增加2,300億美元可支配所得，有利消費類股。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，看好具有技術及品牌優勢的中大型成長型股票、受惠人口老化結構趨勢及併購題材的生技醫療族群、獲利成長性佳的科技類股，以及可受惠於低油價及消費動能提升的消費耐久財類股。 尤其美國零售汽油價格自6月下旬波段高點以來下跌逾三成，為消費耐久財類股表現打下良好基礎，看好服飾、博弈、汽車等可以優先受惠於美國民間消費大幅成長的消費族群。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業現階段擁有「股價便宜、獲利改善、創新商機、多元題材」四大利基，科技股多頭動能仍然強勁。目前科技股的預估本益比仍遠低於長期平均、相對大盤也呈現折價。 ---------------下一則--------------- 生技商品旺到明年 漲幅達30% 2014-12-17 記者李娟萍�台北報導 回顧2014年主要十大產業類型基金表現，以生醫相關基金表現最強勢，其中，醫療保健相關基金漲幅達27%；生技相關基金漲幅達30%，遠超越其他類型基金表現。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，雖然部分中小型生技公司短線有過熱的疑慮，但生醫產業的短、中、長期基本面穩健，2015年仍有望持續多頭行情。 根據統計資料顯示，全球健康醫療與生技類基金不管是近一周、近四周平均與近12個月累計的資金流量，都呈現淨流入情況，占該類基金總資產規模比例達約0.9%至14.3%不等。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 人氣強強滾2014-12-17 記者李娟萍�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，境外和境內平衡型基金近期規模分別達到1,861億元和680億元，同創歷史新高，各較去年底大增四成和一倍，平衡型基金是今年最夯的基金類型。 摩根投信行銷與產品事業部執行董事劉玲君分析，平衡型基金跟漲抗跌的投資優勢，促成這類產品今年投資熱度上升，不論是從境外或境內規模大幅成長可見一斑。 境外平衡型規模從今年4月持續成長，10月底規模較去年底大增近四成，居各類基金第一，連續五個月創下歷史新高紀錄，頗有蓄勢突破2,000億元大關的氣勢；境內平衡型基金則在投信業者積極搶發新基金中，11月底規模已經較去年增加逾一倍，顯示平衡型基金浪潮來勢洶洶。 平衡型基金因股債兼備，降低整體資產配置的風險，減緩單一資產波動對整體投資組合的衝擊，因而備受投資人青睞。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國10年期公債殖利率過去一周大跌了0.21個百分點，創下2012年6月以來最大的單周跌幅，眼見美國利率仍處於歷史低檔水位，投資人對收益型商品的需求強烈。 另一方面，全部重押股票基金雖有報酬率可期，但波動過高，卻可能令人不勝負荷。 平衡型基金收益來源多元化，除股債之外，也涵蓋REITs、特別股和可轉債等。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/17/2/443261.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 平衡型基金今年最夯2014-12-17 01:14工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球金融市場今年多空交戰，波動加劇讓投資人捉摸不定，投信投顧公會最新資料，境外和境內平衡型基金近期規模分別達到1,861億元和680億元，同創新高，各較去年底大增四成和一倍，平衡型基金無疑是今年最夯的基金類型。 摩根投信行銷與產品事業部執行董事劉玲君分析，股債兼備的平衡型基金能降低整體資產配置的風險，能有效減緩單一資產波動對整體投資組合的衝擊，因而受投資人青睞，今年逐漸躍升為投資新亮點。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，平衡配置是王道，預期美股可受惠經濟成長的利多，且若政策配合得當，歐股亦具轉機題材，日股與亞股則可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，建議投資人布局仍維持股優於債，並適度加入全球型與區域型且具防禦性的資產部位。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，對明年經濟展望仍相對樂觀，可偏多操作，建議屬性較穩健的投資人，可以股為主、債為輔，或者透過全球平衡型基金的股票及債券部位彈性調整配置，妥善因應景氣循環波動，追求長期績效成長。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，新一代平衡基金的投資組合中結合三大股債資產，除了爭取高收債的債息，同時也納入與股市跟漲抗跌的可轉債，在下檔有撐的情形下追求股市資本利得的空間，以及成長股搭配賣出買權的選擇權，在股市波動時反而可以賺取權利金的收入。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-17/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐高息股基金 走路有風2014-12-17 記者李娟萍�台北報導 下半年以來歐股走勢震盪，但統計顯示，今年以來歐洲股市首次公開發行（IPO）金額高達488億歐元，比2012與2013年加總金額的378億歐元還高，且預計於2015年IPO的歐洲企業仍不在少數。 投信業者指出，由於歐洲經濟可望觸底反彈，加上潛在量化寬鬆（QE）利多預期，待投資氣氛回穩後，2015年歐股仍具投資潛力。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，今年上半年歐股表現不俗，下半年起，因俄烏地緣政治因素轉趨震盪，近期則是受到希臘意外提前總統大選及油價重挫影響，打擊市場投資氣氛。 希臘GDP及市值占歐洲比重極低，且希臘第3季GDP回歸成長0.7%、經常帳出現盈餘、財政赤字也大幅收斂至2.6%-2.7%，經濟體質已漸改善，希臘政治紛擾對歐股影響層面有限。 至於國際油價走低，對於高度能源依賴的歐洲經濟是利大於弊，預計低油價效益將逐步反應於各國經濟動能上。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/17/2/443206.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美高收益債 榮景可期2014-12-17 記者王奐敏�台北報導 美國經濟復甦動能持續，企業獲利良好，美國高收益債企業借新還舊後，未來兩年再融資需求不高，美林即預估美高收未來兩年發行量將下滑10%至20%，供不應求狀況可望維持高收益債價格，前景依然可期。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國聯準會貨幣政策未來可能將視經濟表現而定，近期對於利率走向的觀望氣氛給高收益債市帶來壓力。不過，美國實體經濟持續復甦，不僅汽車銷售優於預期，零售銷售表現亦佳，高收益企業借新還舊後使未來兩年再融資需求不高。 在新發行量降低、需求仍在的情況下，高收益債可望獲得支撐。 劉蓓珊指出，美國高收益債具備復甦亮點，而歐洲高收益債則是在ECB可望加碼推出寬鬆政策帶動下，投資潛力看好，亞洲高收益債則具備利差優勢的吸引力。投資策略上不妨以環球角度介入，除了美國高收益債以外，適度搭配歐高收與亞高收，兼顧收益與分散風險。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭分析，就區域來看，歐洲央行雖未推出寬鬆政策，但市場對於前景保持樂觀，近期歐洲高收益債表現相對抗跌。就資金面來看，高收益債也開始吸引資金流入，展望後市，2015年全球經濟溫和成長、資金環境依舊寬鬆，高收益債券與景氣連動度高、具有高殖利率優勢，仍具投資價值。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場需求才是決定高收益債價格的關鍵，近期高收益債的價格較為震盪，主要是投資人面對美國明年即將升息的擔憂所致，加上美元走強與能源價格重挫的影響。 整體來看，高收益債基本面無虞，違約率也仍處於低檔，待評價與信心回穩後，可望重獲資金青睞。 許家豪建議以多元券種的複合債基金與組合基金布局，可同時掌握高收益債、新興市場債與投資等級債的上漲行情。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/17/2/443258.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
價值投資in 羊群心理out 2014-12-14 記者葉家瑋�台北報導 貝萊德智庫發布2015年投資展望報告指出，由於大部分市場價格已高，且各國貨幣政策走向大相徑庭，預期明年金融市場波動加劇，投資首要對策應考慮下行風險，避免「羊群心理」投資手法，建議採取「價值投資」策略，力抗市場波動。 貝萊德智庫表示，各國貨幣政策及成長趨勢明顯分道揚鑣，這將是2015年投資時需謹慎面對的課題。由於成長回升及勞動市場改善，相信美國及英國的貨幣供給很可能緊縮；反觀美英以外的其他地區將維持寬鬆，尤其是日本及歐洲。 而在各國貨幣政策不同的情況之下，也將影響金融市場的穩定度，因此，貝萊德智庫提醒，投資人在新一年的首要對策是要考慮市場下行風險，並避免「羊群心理」的投資決定。 貝萊德智庫首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示，明年市場很可能出現波動，投資人應該未雨綢繆，為市場回歸到更正常的波動幅度提前做準備。 華逸文說明，明年股票及債券有可能相繼下跌，為傳統的風險分散投資策略帶來挑戰。在此情況下，價值策略將可發揮作用。 法人指出，所謂價值型投資，即是有別於追求高成長的投資心法，透過各項基本面與評價面分析，去尋找並投資於一些股價被低估了的股票。 貝萊德智庫表示，對投資人來說，明年投資前「三思而行」將很重要。由於大部分市場的價格已高，且投資人對貨幣政策可支撐資產價格的信心也隨之增加，所以不少投資人目前正採取掌握市場成長動能的投資策略，但「如此的價格水準，加上對市場動力深信不疑，恐怕只會增加犯錯時所付出的代價。」 ---------------下一則--------------- 2015投資共同基金3竅門2014-12-15 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年該如何投資基金，就算不能荷包滿滿，至少也能持盈保泰，晨星基金提出三關鍵，一是眼光要放長遠，可以降低市場震盪的影響；二是不要貿然搶市；三是多元化投資。 2014年美股頻創新高，但是美股並不是今年漲最多的標的，根據Stockq統計，截至12/12為止，今年漲幅前十強股市分別是阿根廷53％、上海38％、印度 29％、埃及28％、土耳其22％、菲律賓 23％、丹麥21％、印尼21％、泰國17％以及 紐西蘭16％。 至於2015年，那一個股市會續揚，在近期法人發布的2015年投資展望中，法人普遍看好的地區多數集中在美國、大陸、日本以及部分新興亞洲股市，然而在陸股、印度股市今年都已漲了2∼3成後，再進場的投資人投資成本都將墊高。 因此，晨星分析師Larissa Fernand表示，今年炙手可熱的投資標的，明年可能就成燙手山芋，將資產完全投資在單一領域的投資人，必須承擔投資組合在顯著獲利和重大損失間劇烈震盪的風險。 投資股票或共同基金時，他建議，投資人必須依據所收集的資訊做出明確的決定，不要聽信市場傳言，也應該避免直覺的判斷和猜測，切勿冒險賭上自己的積蓄。 另外，他也提到「別投資過多的基金」，即使資產分散的原則，但是資產分散並不是要投資人變成基金收藏家，分散的重點不在於基金持有的數量，而是這些基金間如何相互取得平衡及互補，因為多個好基金卻以錯誤的方式組合在一起存在，結果就變成了一個糟糕的投資組合。 他同時建議，投資人應該避免所有的投資方案都來自單一的基金公司，但不要集中投資於單一類型或是單一基金，而應該將資產分散至各個資產類別、地區、產業別，或是投資類型。 專門作共同基金分析的晨星基金建議，2015年的投資基金的3個關鍵是眼光要放長遠、不要貿然搶市以及多元化投資。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 買氣強強滾2014-12-14 記者王奐敏�台北報導 根據投信投顧公會最新資料顯示，11月投信基金規模衝上2.09兆元，逼近今年6月全年規模高點。其中，平衡型基金規模大增至680億元，寫下歷史新高，不僅單月成長率近40%，且今年來成長更是逾一倍，成為投資人新寵。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，平衡型基金規模自今年9月以來持續擴大，顯示隨著各國央行貨幣政策走向分化，投資人認為面對波動加劇的市場，股債兼具的平衡型基金最能掌握輪漲脈動，逐漸成為投資「新」主流。 第4季美國如期結束QE購債計畫，成熟市場央行利率政策走向分化，謝瑞妍指出，同樣的情況也出現在新興市場，導致金融市場在緊縮及寬鬆拉鉅下持續震盪。 再者，強勢美元、油價走跌所造成的貨幣戰爭壓力增加，資產價格波動恐怕加劇。 謝瑞妍分析，平衡型基金兼具股債的投資組合，能有效減緩單一資產波動對整體投組的衝擊。 因此今年來平衡基金規模出現直線上升趨勢，投資標的也從傳統的平衡基金演變為涵蓋REITs、可轉債等的多重資產基金。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，第4季以來，衡量市場風險情緒的VIX指數一度大幅飆高，加上美元走強、原物料價格大幅回落，導致全球股債匯市出現明顯波動。 不過在日本央行擴大貨幣寬鬆政策、中國祭出降息下，11月整體的投資氣氛轉變為正向，帶動資金轉向股債等多資產布局的平衡型基金。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，由於金融市場於升息前夕和期間往往波動加劇，市場上任何風吹草動都將牽動著市場投資人的敏感神經，因此這個階段的投資對策，更應該著重在風險控管上，其次才是追求資本增值。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/15/2/436673.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球資金 上周喊撤2014-12-15 記者林韋伶�台北報導 近日來油價與能源股重摔，造成全球股市回檔，且聖誕長假將至，本周又適逢美國FOMC會議即將召開，雖然市場普遍認為聯準會不會宣布任何重大政策，但資金明顯縮手退場，尤以美國最明顯，單周淨流出高達57億美元，創10周來之最。除了亞洲(不含日本)與日本少量吸金外，其餘市場全為淨流出。 新興市場中，亞洲表現卻相對拉美及歐非中東抗跌，印度連續八周淨流入，上周吸金6.63億美元，為新興亞股中唯一吸金市場。台灣則淨流出8.24億美元，為新興亞股失血幅度最多的。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/15/6/436935.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/15/6/436936.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 投信：全球投資 有3多2014-12-15 記者嚴雅芳�台北報導 美國景氣穩健復甦加以對歐洲央行寬鬆貨幣政策的樂觀預期，帶動資金回流美歐成熟市場。根據研究機構EPFR統計，今年以來截至12月10日為止，美國、歐洲、日本這三個成熟市場股票型基金均為淨流入，其中吸金王美國全年流入金額突破千億美元，遙遙領先其它市場；顯示成熟市場的投資價值不容忽視。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，觀察現階段全球投資環境，具有「景氣多、資金多、機會多」的三大利多，對美股及美元明年走勢均維持樂觀看法。 王棋正指出，歐洲央行有機會全面擴大寬鬆政策，實行所謂的歐版QE，預估明年經濟增速為前低後高，歐股第二、三季可望優於美股。 看好成熟股市未來表現，富蘭克林華美投信再度與富蘭克林坦伯頓投資管理合作推出「富蘭克林華美全球成長基金」，該基金是由富蘭克林坦伯頓全球股票團隊支援，形同為富蘭克林坦伯頓成長基金的台灣復刻版。並於今日開募。 聯準會可望在眀年啟動升息循環，就歷史經驗來看，升息前雖然市場波動會提高，但利率上揚是代表經濟強勁的正面訊號，且景氣回溫，跨國性企業通常能率先受惠於全球消費力揚升的商機，這些標的產業互異且分散在多個歐美國家，採取「國家與產業」廣泛佈局策略的全球型股票基金，能從中覓得潛力目標。專家建議，明年資產配置應增持美歐為布局主軸的全球股票型基金，以掌握美歐股市主升段行情。 ---------------下一則--------------- 11月投信基金規模 直逼2.1兆元2014-12-15 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，11月投信基金規模衝上2.09兆元，較去年底成長6.47％，並逼近今年6月全年規模高點，其中平衡型基金規模大增至680億元，寫下新高，不僅單月成長率近40％，且今年來成長更是已逾一倍，買氣相當驚人，成為投資人新寵。 摩根證券副總謝瑞妍表示，平衡型基金規模自今年9月以來持續擴大，顯示隨著各國央行貨幣政策走向分化，投資人認為面對波動加劇的市場，股債兼具的平衡型基金最能掌握輪漲脈動，逐漸成為投資「新」主流，且投資標的也從傳統的平衡基金演變為涵蓋REITs、可轉債等的多重資產基金。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，回顧上一次美國升息期間各類資產的表現，由於資產表現輪動，沒有任何一類資產可以持續維持優異的報酬表現，若純粹投資股市或房市或許可以帶給投資人不錯的報酬率，卻也讓投資人同時間必須承受相當風險，相對比較下，多重資產配置卻是少數能交出「水準以上報酬、平均以下的波動」成績的資產類別，是現階段的穩定投資首選。 保德信投信投資長黃時彥表示，今年以來全球景氣面臨一連串地緣政治、升息等負面因素的干擾，對照2009年以來連續走了五年多頭的市場趨勢，投資人信心難免產生動搖。未來市場增添不確定性，建議投資人維持股債兼具的投資組合，才能兼顧報酬空間和安全性。 黃時彥表示，明年投資人將同時面對機會與挑戰，股債均衡投資的啞鈴式資產配置將仍是投資王道。明年股市建議選擇獲利較佳的新興亞洲股市較具契機，尤其最看好陸股，另可考慮慎選獲利強勁，且評價合理的類股，例如可布局具成長題材的醫療族群。 至於債券部位則建議配置具較佳財務體質的券種，才不致在市場因不確定性震盪時遭受過大損失。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，平衡型基金追求的不是績效，而是相對穩健的收益，再利用長期的孳息收益創造複利效果；所以對於這種基金，投資人反而無須特別留意進場點，有助讓理財行為從過去的追逐波段報酬轉向實際的目標收益。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 中印股市 加碼首選2014-12-15 記者林春江�台北報導 近來頻頻高檔震盪，整理投信業者對明年第一季看法，多半認為股優於債，且看好市場大概仍不脫美國、亞洲；其中中國、印度最被看好，建議逢回可加碼布局，然也有業者看好歐、日資金行情。 業者認為明年第1季最需要關心的就是油價變化、各國央行政策動向、希臘政治情勢、中國經濟成長率等消息面的發展。 富蘭克林證券投顧指出，明年第1季全球將進入溫和增長及低通膨的金髮經濟（Goldilocks），有利股債續揚。 雖然近期油價回檔引發股市調節賣壓，但各項指標顯示近期油價已經過度反應景氣展望的悲觀預期，著眼許多能源公司邊際生產成本在80美元以上，預期供給面調整將引導油價尋找新平衡，收斂下檔風險。另一方面，低油價環境舒緩通膨並刺激消費，也提供各國央行低利或擴大寬鬆等空間。 建議投資人持續加碼股票及利差型債市，分享景氣擴張行情。 野村投信在新興亞股外則建議加碼歐洲股票或較具資本利得潛力的歐洲中小型基金。因預期ECB將維持超級寬鬆態度支援經濟及企業成長，歐元貶值效應將展現於企業財報，歐洲股市資金行情可期。 日銀意外寬鬆搭配GPIF目標資產配置大增日股部位，日股樂觀氣氛蔓延，東證一部目前本益比還位於長期平均下，企業財報表現亮眼支撐股價表現。 債市方面，瀚亞投資比較特別，認為油價若繼續低迷，有可能在成熟市場引發通縮疑慮，因此低油價將讓Fed無法創造升息預期，因此，低利環境持續有利信用債券例如高收益債與投資等級債。 元大寶來投信產品經理顏誌緯看好中國債市，因人行仍持續引導人民幣中間價升值，短線即期價趨貶與中間價走勢偏離，加上人行降息，締造布局甜蜜點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437903.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 台股基金11月申購前10強 7檔今年績效雙位數2014-12-15 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察國內股票型179檔基金11月規模變化，共61檔基金規模增加，總計18.251億元，規模增加最多前10檔基金，其中今年以來績效表現雙位數報酬7檔，整體而言，規模增加與基金績效有正相關，代表台股基金有強者恆強態勢。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，2015年具題材的類股、個股均是市場焦點，至於在產業配置方面，電子股看好Apple相關及半導體；非電族群方面，建議增加生技、汽車電子及清淨能源等領域的資產配置比重。 日盛首選基金經理人林建良強調，推測未來台股資金有集中化跡象，電子股不再齊漲，資金將集中在高成長型公司，明年第1季類股主軸仍在電子，季底則可開始觀察原物料及中概股，建議留意六大族群的大陸扶植產業受惠股、原物料下跌受惠股、大陸新政策概念股、Apple供應鏈族群、明年展望獲利成長族群、雲端及物聯網概念股等。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股走多趨勢不變，但年底前上檔空間可能較為保守，明年第1季仍上看9,600點附近。類股表現展望，看好蘋概股及受惠於油價下調的景氣循環股，包括鋼鐵、水泥、航運、汽車零組件等，都可偏多操作。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 台股科技型基金 漲11% 2014-12-15 記者張瀞文�台北報導 國際股市動盪，台股跟著起起落落。今年以來，科技型基金平均上揚11.5%，勝過大盤，其次是指數型基金的9.6%。市場人士指出，最近市場資金明顯青睞中小型股，投資人可以留心相關基金。 儘管國際股市大跌，台股昨（15）日力守季線上，終場加權指數小跌41.7點，收在8,985點，店頭市場指數甚至小漲0.01點，收在137點。整體來看，台股在亞股中算是較抗跌的股市，特別是以中小型股為主的店頭市場。 今年以來，加權指數上漲4.8%，但科技基金遙遙領先，平均上揚11.5%，其次是指數型基金的9.6%、一般股票型基金的7.4%、上櫃型基金的6.6%，這四類型基金績效都打敗大盤。不過，中概型基金今年以來平均仍下跌4.8%，是唯一負報酬的台股基金類型。 群益投信表示，最近外資期貨仍偏空操作台股，恐壓抑短期台股上漲的動能。目前市場資金仍青睞中小型股，上周三大法人聯手買超店頭市場27億元，這也是15日店頭市場指數還收紅的原因。 群益投信指出，目前加權股價指數已回補前波缺口，距離前次高點僅剩3%~4%，反觀OTC指數距離前高仍有11%~12%的距離，短期中小型股將有落後補漲的空間。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，最近資金開始回籠聚焦中小型類股，帶動整體市場熱度回升，預期此偏多走勢將可延續到農曆年前。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，市場回檔時，正是逢低布局2015年高成長和未來發展趨勢的類股，建議可留意工業電腦和機械類股。近年來中國薪資高漲，3C電子產品輕薄化，推升中國對於工業機器人的需求，其中以勞工密集、電子組裝和汽車產業方面需求最旺。 蔡俊宸說，國際機器人聯合會預估，2015~2017年中國仍是全球成長率最高的地區。台灣相關類股於中國深根已久，且技術也逐漸追上日商，相關類股營收和獲利有機會隨此趨勢持續成長。 沈萬鈞指出，即將步入2015年第1季，電子族群較有機會反映對2015年的業績預期，持股重心將在蘋果概念、半導體、文創、節能等；非電部分則可多留意生技、電機、水利環保、營建等族群。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437909.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 2015年U型走勢 台股基金選科技就對了2014-12-16 01:42工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年進入尾聲，今年台股指數漲7.13％，店頭漲4.8％，全球經濟復甦程度不一，法人指出，整體來看，台股短線在油價跌、低通膨及實行寬鬆下，正面看待，年底作帳與作夢行情啟動，股市擇機、擇優布局，台股2015年將是U型走勢，布局台股基金選科技就對了。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股就基本面而言，2015農曆年落在2月下旬，預期12月下旬到1月，將出現大陸拉貨力道，iPhone 6+熱賣超過預期，非蘋陣營明年第1季也有機會表現，第2季電子產業是否出現庫存調整，可觀察明年1月的拉貨與銷售力道。 沈萬鈞分析，2015年產業趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電；智慧手機指紋辨識成趨勢，LTE、NFC題材亦值得留意；Apple i7在2015年上半年仍有拉貨效應，高畫素4K2K/2K將持續滲透TV與手機，LTE手機部分2015年滲透率可望大幅成長，Big Data/雲端、NFC，指紋辨識相關族群都可多留意。 宏利台灣高股息基金經理人陳伯禎認為，新台幣對美元貶值挹注科技下游硬體製造族群獲利，依舊看好半導體族群及科技下游硬體製造族群，由於明年1月將陸續公布今年第4季財報，意味農曆年前科技股仍是盤面重心所在。 日盛首選基金經理人林建良表示，美股續強，台股受帶動正面影響，且大戶修正案延至12月15日審查，這段時間量能不易放大；進入2015年，類股表現可留意六大族群，包括中概股、原油價格下跌受惠股、金融股、蘋果供應練、明年獲利成長族群，以及雲端物連網概念股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，年終已近，近期OTC成交量開始放大，加上中小型股表現顯示內資歸隊，多頭維繫人氣不墜，短線留意修法確認後的利多出盡。 他指出，年底到2015年第1季正值財報空窗期，台股相對將具表現空間，建議可適度提高持股比重，掌握回檔加碼良機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 遠期換匯利差揚升 人民幣計價基金得利2014-12-15 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導 11月底中國人行無預警降息，讓人民幣即期匯價一路來到四個月低點，短期人民幣面臨貶值壓力，但觀察近期投信基金推出的人民幣計價配息幣別表現，若有採取匯率避險機制，反而可受惠遠期換匯利差的揚升，挹注人民幣幣別報酬。 統計自11月起推出的人民幣配息股分報酬表現，以亞太入息股票型及複合組合債表現最佳，法人指出，主要是因為近期A股表現不俗，帶動股票型基金績效；復合組合債基金的人民幣類股因採取人民幣換匯避險，近期人民幣兌美元換匯利差由原先2％提升至4％，反而令相關基金人民幣類股報酬率高於新台幣類股表現，也令人民幣類股的配息率拉抬有想像空間。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，人民幣續貶，但換匯利差揚升，主要來自人民幣近期在國際市場變得搶手。 他指出，滬港通效應下，資金對A股追逐，包括台灣、新加玻、香港、倫敦等地清算機構普遍欠缺人民幣的部位，且國際央行普遍正在建立人民幣的外匯儲備部位，通常這樣的過程需要三至五年，令人民幣長線升值趨勢看好，為人民幣兌美元遠期契約交易加溫。 法人指出，人民幣短期貶值不代表長期趨勢，貶值也不會影響基本部位的需求，且在需求的帶動之下，4％的遠期換匯利差也比人民幣存款利率更誘人。 此外，由於大陸降息同時也調降存款利率，以目前人民幣定存１年期來看，甚至有不到2％者，再來是相比定存，人民幣計價基金可以透過遠期匯率避險避開人民幣的換匯風險，也讓基金資本利得的部位更具有優勢。 摩根證券副總謝瑞妍表示，一直以來國內的人民幣投資管道卻相當有限，僅銀行存款及點心債基金，不過兩者孳息往往不高，而人民幣計價基金最大的優勢，除了提供投資人另一個優化人民幣的管道，更給予投資人在投資標的有更多元的選擇，靈活掌握非中國區域的全球股票、債券與房市投資機會。 法人預期，若是以人民幣定存來看，考量相關投資人的風險承受度較低，因此波動偏低、規模較大，且原幣別中長期績效不錯的基金類型，較有機會吸引相關族群的目光。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 美股吸金喊暫停 亞洲、日本撐場面2014-12-16 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 耶誕長假將至，加上市場預期本周美國FOMC會議不會宣布任何重大政策，資金明顯縮手退場，美股基金停止吸金，單周淨流出57億美元，創十周來之最；除亞洲和日本和上周分別小幅淨流入3億美元和1億美元，其餘美、歐和新興市場等均為淨流出。 摩根證券副總謝瑞妍表示，接近美國年底長假，市場資金普遍選擇先退場觀望，從上周美國基金也大量流出57億美元，美股股市包括道瓊和S&P 500指數上周跌幅均超過3.5％。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出， 全球資金面臨年終市場調整投資組合，整體波動度提高不少，市場對美元走強與原物料價格下跌看法一致，主要商品出口國股匯表現疲弱，建議持有美元資產與油價下跌受惠區塊為主，而亞洲就可說是受惠油價下跌的代表區域。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，油價下跌，市場焦點多著重在產油國或能源類股等受到拖累的族群，但亞洲國家除馬來西亞，其餘皆為原油淨進口國，油價下跌有助改善亞洲國家經常帳與通膨狀況。 他指出，汽柴油等零售端燃料價格跟隨下滑也有助增加民眾可支配所得、進一步提振民間消費動能。 瀚亞投資指出，亞股具備評價便宜、央行降息與油價受惠三大利多，只要美國景氣持續好轉，實體需求與央行的貨幣政策將讓亞股有機會在2015表現勝過歐美股市，但由於亞洲國家經濟基本面表現不一，建議投資人以亞洲區域型基金或平衡型基金布局。 日本市場方面，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，隨著安倍晉三的執政聯盟贏得眾議院三分之二的席次，將有利安倍繼續推動改革政策，對日本經濟產生正向助益。 他認為，寬鬆貨幣政策下，日圓將維持弱勢，也有利提升企業競爭力；整體來說，此次選舉有助鞏固安倍的政治資本，助其加快改革政策推行，並維持較為擴張的財政政策，對股市將形成溫和的支撐作用，中長期日股依然看多。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股臉綠 中國撐場2014-12-14 記者張瀞文�台北報導 國際油價持續下跌，引發通貨緊縮的恐慌，美國股市從高檔回跌，希臘則再度引發歐債危機憂慮，只有中國大陸股市仍勉力收紅。 西德州原油價格跌破每桶60美元，美股上周大跌，三大指數中，道瓊30種工業股價指數跌3.8%，S&P 500指數下挫3.5%，那斯達克（Nasdaq）指數下跌2.7%。波動指數VIX全周狂飆78%，收在21.08。 希臘經濟脆弱，政局不穩，股市單周暴跌20%，歐洲股市也跌得鼻青臉腫，義大利及法國單周跌幅都超過7%，德國也接近5%。 日本經濟衰退加深，日經225種股價指數單周下挫3%。 陸股仍是資金追逐的焦點，單日成交量也超過人民幣1兆元，上海證券綜合指數一度突破3,000點，上周五（12日）收在2,938.17點，經過大起大落的一周之後周線收小紅，累計今年以來漲幅接近38%，超越印度的29%，在全球主要股市排第二名，僅次於阿根廷。 野村投信分析，最近只有陸股受惠於政策面支持帶動投資信心增溫，全球股市走勢較為反覆，美國經濟數據雖能支持股市表現，但仍有油價走低恐致通縮的隱憂。 耶誕假期逼近，股市成交量降低，預期仍以區間整理為主。 野村投信表示，本周美國將公布工業生產、新屋開工與領先指標等經濟數據。 此外，周四美國聯邦準備理事會（Fed）公布利率會議結果，也將是市場關注焦點。 野村投信指出，歐洲則可留意德國IFO商業景氣指數表現。 在亞洲，日本昨天舉行眾議院選舉，是檢驗日本民眾對於安倍經濟學信任度的時機，但選前行情顯示投資人依然看好前景。 本周五，日本央行將公布利率決議。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/15/2/436677.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美亞股 戲分重2014-12-15 記者張瀞文�台北報導 國際原油價格連續重挫，衝擊全球金融市場動盪，不過，基金業者認為，油價下跌有利全球經濟成長率，投資人的資產配置仍宜以股票優於債券為重點，成熟市場以美股為主軸，新興市場則布局以中國及印度為首的亞洲。 西德州原油價格跌破每桶60美元，上周美股從高點下跌，各指數跌幅達2%到3%不等。亞洲股市昨（15）日漲多跌少，日股跌最多，日經225指數下挫1.6%，恆生指數跌幅也有1%，但上證逆勢收紅，收2,953點，漲0.5%。歐洲股市早盤也都普遍反彈。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，根據牛津經濟預測模型，當油價跌20%，可增加2015年全球經濟成長率0.5個百分點，且降低通貨膨脹率1個百分點。 能源價格較去年同期跌幅已達30%，國際貨幣基金（IMF）預估，成熟國家經濟成長率可提高0.8個百分點，挹注美國經濟成長率0.6個百分點。 莊志祥表示，從本益比來看，美股已不算便宜，但預期美股可受惠經濟成長的利多，且若政策配合得當，歐股也具轉機題材，日股與亞股則可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多。莊志祥建議投資人，布局仍維持股優於債，以成熟國家股市為主，新興市場股市為輔，並適度加入具防禦色彩的全球型與區域型基金，以降低投資組合的波動風險。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437898.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 亞股 保持淨流入2014-12-15 記者李娟萍�台北報導 耶誕長假將至，本周又適逢美國聯邦公開市場理事會（FOMC）會議將召開，雖然市場普遍認為聯準會不會宣布任何重大政策，但資金出現明顯縮手退場，除亞洲和日本和上周分別小幅淨流入3.5億美元和1.2億美元外，其餘美、歐和新興市場都是淨流出。 其中，尤以美國最明顯，單周淨流出高達57億美元，創十周來的最高；拉丁美洲單周流出逾4億美元，更是創三周以來最大量。 摩根證券副總經理謝瑞妍認為，市場預期，本周美國FOMC會議將不會宣布任何重大政策或調整，不過，聯準會主席葉倫的會後談話是否會暗示或提及明年升息動向及時間表，仍將左右後市投資氣氛。 由於接近美國年底長假，謝瑞妍說，市場資金普遍選擇先退場觀望，從上周美國基金也大量流出57億美元，美股股市包括道瓊和S&P 500指數上周跌幅均超過3.5%，可見一斑。近期僅亞洲和日本上周仍有小幅淨流入的動能。 謝瑞妍表示，美國經濟穩定向上，明年利率環境從極低水準緩步向上的趨勢不變，就目前全球經濟情勢來看，美國不會輕易採取升息舉措，即便進入升息循環，也將是緩步調升。 保德信投信投資長黃時彥認為，市場不確定因素仍多，但還是能從中找相對確定性，與其押注美國升息時點，不妨思考升息所能帶來的投資機會。升息對美股來說並非高風險，歷史經驗顯示，過去聯準會四度升息，美股均上漲。 黃時彥表示，油價下跌對美國、歐元區、日本及亞洲利大於弊，未來股市會繼續出現類股分化情形。原物料及油價下跌對新興歐洲最不利，對拉丁美洲中性偏空，但對以最終產品出口為大宗的新興亞洲來說則是利多，新興亞洲及陸股後市可期。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 外資大撤退2014-12-15 記者李娟萍�台北報導 國際油價自6月至今下跌超過45%，引起市場對經濟前景的憂慮，歐美股市大幅震盪，外資也反手調節新興亞股，上周撤出12.73億美元，壓抑指數周跌2.6%。 從個別國家來看，外資僅對印度連八買、單周加碼6.63億美元，對其餘各國則全面流出，主要賣壓集中於科技股為主的台、韓，各遭賣超8.24億、6.96億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)表示，時屆年終，即將進入歐美聖誕假期和新年長假，國際資金傾向在假期前調節投資組合。 此外，陸股短線急漲回檔賣壓湧現，陸股創近五年單日最大跌幅，且美國聯準會即將於本周召開今年最後一次的貨幣政策會議，因此，在外資年底獲利了結和市場觀望等變素影響下，資金對亞股退場觀望，買氣暫歇，市場交投清淡，上周主要亞股皆遭外資賣超調節。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，與其他新興亞洲國家，印度對美出口比重相對高，在美國經濟溫和擴張加持下，明年經濟成長有機會重返6%，而與中國、巴西、俄羅斯等新興市場龍頭相比，其基本面更顯穩定與突出。 由於油價偏低、通膨疑慮不高，印度目前8%的利率水準，明年很可能向下調降，亦是吸引外資近期捧場加碼的主因。 瀚亞印度基金ICICI資深投資顧問Manish Gunwani表示，印度盧比對美元匯價穩定在61~63之間，並未因美元強勢而出現大貶，下跌的油價，使印度通膨壓力減輕，也讓市場對印度有降息期待。德盛安聯四季成長組合基金經理人許（豊弟）勻表示，印度股市已是連續八周吸金，資金動能不墜。印度製造業採購經理人指數（PMI）回升至53.3，為2013年2月以來新高，服務業PMI同樣創今年1月新高。 ---------------下一則--------------- 亞股普遍失血 日本資金動能逆勢轉正2014-12-16 01:42工商時報記者魏喬怡�台北報導 油價與能源股重摔，全球主要股市普遍下跌，新興亞洲表現則相對拉美及歐非中東抗跌。就資金流向來看，印度連續八周淨流入，上周吸金6.63億美元，為新興亞股中唯一吸金市場。 另一方面，日本受日圓貶破120日圓影響，上周轉為吸引資金流入達39.68億美元，統計第4季日圓貶值、日本央行寬鬆以來，日股資金淨流入幅度已超過319億美元。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本首相安倍晉三在提前大選中取得壓倒性勝利，所領導的執政聯盟在眾議院中獲得超過三分之二多數，同時表明首要任務是處理經濟政策。統計自2012年12月安倍上任以來，日本東證指數上漲超過70％，預期安倍將延續其貨幣寬鬆政策，日股可望再受惠於日圓走貶激勵上揚。 許豑勻表示，事實上日圓貶值對大型出口企業的拉抬效應已可看出，日本11月工具機訂單較去年同期成長36.6％，增幅高於10月份的30.8％，其中海外訂單大增49.6％，為半年來新高，主要就是受惠於弱勢日圓帶來的競爭優勢。 在日圓貶值下，法人看好，日股盈餘今年有機會創新高，且目前日股本益比仍低於美歐股市，仍具吸引力，也是持續吸金的原因之一。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，美國企業獲利出現成長，ISM製造業指數、就業市場相關數字等經濟數據亦優於預期，加上房屋銷售好轉及零售銷售成長下，可望進一步持續推升亞太區出口（外銷）類股的股價。 游清翔表示，未來對亞洲經濟的負面因素為美元強勢對亞洲貨幣與股市的衝擊，但在市場早已醞釀升息的準備情形下，衝擊面將縮小，亞幣貶值也將有利出口貿易。 施羅德投信指出，儘管各界對於安倍經濟學的樂觀情緒稍稍降溫，但日本企業日益重視股東報酬與資本運用效率，則是一大長期利多；不同於過往的日圓貶值時期，此次日本企業並未調降海外商品售價或是擴大投資規模，因此日本企業得以鎖定獲利、改善獲利空間，為股東帶來分享企業獲利的契機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 安倍勝選在望 日圓被喊300 倚賴印鈔舉債提振經濟 分析師：貶值將帶來災難2014年12月14日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 市場悲觀 日本今天迎來眾議院選舉，民調顯示首相安倍晉三似乎已穩操勝算，但部分分析師警告，這次勝選結果對日本來說可能帶來災難性的影響，因為倚賴印鈔與舉債以提振經濟的作法，恐導致日圓兌美元崩至300，通膨也恐失控。 隨著大選逼近，加上油價重挫衝擊全球股市，避險情緒再度升溫，日圓在連貶7周之後，上周重拾升勢，兌美元匯價從121附近的低位回彈，上周五收在118.75，周線走升2.3%，創16個月來最大升幅。 本周116~121間波動 但三菱東京日聯銀行指出，隨著Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）本周例會可望釋出更明確的升息訊息，料支撐美元走升，加上日本大選結果若顯示安倍晉三所屬的自民黨大獲全勝，投資人將相信安倍經濟學將持續實施，即寬鬆政策將延續下去，日圓會面臨更多賣盤打壓風險，對日圓本周走勢持偏空觀點，預計本周波動區間在116~121之間。 在安倍經濟學效應下，日圓過去2年貶幅高達30%，12月8日兌美元更創下7年來盤中新低121.85。 USAA共同基金投資組合副總裁亞斯佩指出，日圓走貶，可望帶來金融市場獲利，日股受惠於低成本流動資金湧入而走揚，可望對沖通膨風險，因此他買進日經指數期貨合約，同時做空日圓期貨。日股日經225指數今年來漲幅達6.63%。 消費力道仍持續疲弱 安倍經濟學的主要目標之一就是削弱日圓，亞斯佩預估，未來幾年日圓兌美元可能跌至200~300。 不過儘管安倍晉三與其支持者聲稱，安倍經濟學已創造就業、提振資產價格，並幫助日本擺脫了長年的通縮痼疾。但即使日本央行（Bank of Japan，日銀）大舉印鈔，日本經濟在過去4季中，有3季出現萎縮，出口幾無成長，且消費力道疲弱。 日銀購買的公債已超過政府發行規模。部分人士批評，日本政府已經變得過於倚賴日銀印鈔，除繼續這種作法別無選擇。 2020年財政難達目標 今年日本公共債務規模料佔國內生產毛額的245%，而安倍晉三推遲消費稅第2階段調升至2017年，更讓日本政府幾乎不可能達成2020年的財政目標，在不包括債務支出的條件下實現預算平衡。 曾任「金融巨鱷」索羅斯顧問的日本國會議員藤卷健史指出，這意味著日本的債務負擔至少在2020年前還會繼續增加，而日銀不得不持續購買公債，在這種狀況下，日圓只能走貶，之後將無力為通膨升勢踩剎車。 藤卷健史說：「在龐大的債務壓力下，只有2個選擇，大舉加稅或創造通膨。安倍延遲加稅的事實，意味著他選擇了第2條路。」 ---------------下一則--------------- 安倍勝選 日股進補2014-12-15 記者李娟萍�台北報導 日本國會改選結果一如預期，首相安倍晉三所領導的自民黨，拿下291席的「絕對多數」，眾議院的17個常任委員會，都可由自民黨議員擔任委員長，執政聯盟合計拿下326席，跨過三分之二「修憲門檻」。 不過，日股昨（15）日未受到安倍勝選的激勵，包括東證一部指數和日經225指數收盤時均下跌約1.5%，主要反應上周五歐美股市大跌，而不是政治利多。 摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）表示，日本國民對「安倍經濟學」投下信任票，不僅是對安倍過去這段期間的改革給予肯定，也穩固安倍在黨內的領導地位，對多項爭議法案的推行，如開放設立賭場、新派遣法案、跨太平洋夥伴協議（TPP）、農業改革與美國的關稅協商等，將有實質幫助。 羅伊德析，日本東證一部指數10月底在安倍推出擴大量化寬鬆貨幣政策後已上漲逾8%，本次大選確認寬鬆政策不變，提供安倍政府繼續推行多項改革的籌碼。 野村投信認為，由自民黨拿下多數席次，首相安倍晉三若明年9月順利連任自民黨黨魁，任期有望延續至2018年10月，政局的穩定將有利政策施行，也有利日股走勢。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，執政黨聯盟大勝，不僅為安倍晉三本身及所推行的政策再爭取了四年時間，政府也獲得相當的民意作後盾，繼續推動改革。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437907.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 日圓走貶、選舉結束 日股長線俏2014-12-15 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國經濟數據利多，加上國際油價下滑有助消費力，且日股政治利多持續發酵，選舉也正式結束，法人強調，投資人可多留意日股後市。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日圓走貶、油價走低，加上消費稅延後調升，日本企業獲利不但可望持續成長，經濟也獲得喘息空間，安倍經濟學實際上是一場與時間的賽跑。 黃尚婷指出，以股市投資而言，日股價值面雖未高出長期平均，但短期上漲過快致使指數與均線乖離率偏高，短期全球經濟走向將比日本自身數據值得關注。 施羅德多元資產投資主管Johanna Kyrklund強調，對日股持正面看法，安倍經濟學使日圓大幅貶值、市場對公司治理重視程度的增加以及日本退休基金加碼日股的消息，都將對股市有相當助益。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，日本與美國如出一轍，擁有穩定的經濟成長動能、充裕的流動性、且企業盈餘具吸引力，因此持續看好日股。他指出，儘管日圓走貶乃是企業盈餘復甦的原因之一，但企業經營態度改變，才是最主要的關鍵要素。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，統計1990年以來，日圓若貶值幅度達10％，則未來一年之內，日本企業獲利將顯著改善，特別是大型股財報將相對受惠，預估2015年此成效將逐漸顯現，企業獲利回升將有利日股表現。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日圓貶值推升出口股表現，挹注日股近期走勢，選舉過後，更重要的是日本經濟在暫緩增稅之後，仍要政府擴大寬鬆政策的支持。 法人指出，日本也是主要的石油淨進口國，近期油價跌勢有望對日本GDP帶來正面挹注，從評價面來觀察，目前日股本益比仍低於長期均值，預估2015年日股不乏表現機會。 元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉，看好日股表現。 安本全球投資解決方案副主管鄧巴表示，日本首相安倍晉三試圖將國家引領到正確方向的意圖，早已是表露無遺，在11月間，安倍已經說得很清楚，他將會使用所有可行的手段，因此日股後續將會如何表現，值得關注。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度 亞股吸金王2014-12-15 記者林春江�台北報導 挾著選舉改革的利多效應與實際好轉的經濟數據，印度股市今年來漲幅逾28%，全球僅次於阿根廷及上海A股，就連外資淨流入達170億美元居新興亞洲第一，超越台灣138億美元。 過去一周包含南韓、台灣、泰國、菲律賓與印尼股市都遭外資淨賣超，尤以台股與韓股遭淨賣超8.57億美元與6.79億美元最嚴重，不過，印度股市續獲外資青睞獲6.63億美元淨買超，連八周獲淨買超。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，雖然經濟好轉消息不斷，但印度股市已經出現橫向整理，主因是莫迪的改革行情已讓市場先行反應，未來股市若要持續上揚，實際的改革成績與企業獲利才是關鍵。 在相關數據出來前，印度股市會出現盤整，但指數會伴隨外部環境的好轉而緩慢墊高。 印度經濟仰賴內需而非貿易，所以中國經濟的放緩對印度影響不大，油價放緩反而還能讓印度企業與人民增加獲利與消費動力。 根據市場預期，明年印度國內企業的每股盈餘成長率為16.7%，到2016年更會擴張到21.5%，強勁的企業獲利會讓市場願意給與印度股市更好的本益比預期，進而帶動股市上揚。 瀚亞印度基金ICICI資深投資顧問Manish Gunwani表示，油價下跌雖然對成熟市場與亞洲都有幫助，相較於成熟市場有通縮的疑慮，亞洲央行反而有充裕的降息空間刺激經濟；以印度來說，目前該國的名目利率高達8.0%，且印度盧比對美元匯價也穩定在61~63間，可見強勢美元不但沒有傷到印度盧比，下跌的油價反而讓市場對印度有降息期待。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437904.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 柏瑞：投資印度 掌握4大趨勢2014-12-16 01:42工商時報記者孫彬訓�台北報導 身為2014年冠軍印度基金績效的操盤手，胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）再次強調：投資印度不能只看眼前，如要獲得更佳的報酬，還需著眼印度的未來性。他特別點出投資印度市場不可不知的四大趨勢，如能掌握，又何須擔心印度能否續創新高？ 一、都市化。印度每年有1,000萬的人口移居城市。假設這些人每天上下班各搭車一次，交通運輸系統就得多負荷2,000萬人次的旅客。此外，還得創造1,000萬個工作機會，讓他們能在都市裡存活。因此，這些人創造了龐大需求，但也提供龐大人力給製造業與服務業。 二、人口紅利。印度人口結構日益年輕，2025、2030年以前，印度人口的平均年齡還會不斷下降。然而，中國的勞動人口年紀已經無法繼續下降。此外，印度也出口人工，中東大部分的建築工人都來自印度，印度也是全球最大的醫護人員供應國。還有，住在海外的印度人口十分龐大，每天匯回印度的金額高達2億美元，一個月總計60億美元，一年高達720億美元。這些錢都是海外工作的印度人匯回去的款項。 三、能源效率企業。印度是全球第4大能源消費國，但其能源全是進口，且能源使用效率不佳，因此成本相當高。從過去資料顯示，油價與印度經濟成長率緊密連結，只要油價下跌，印度企業及經濟多能因此受惠。油價的中長期價格難以預料，但選擇能提供改善能源效率技術的企業，才應該是關注焦點。 四、地理優勢。印度經濟日益全球化，且其坐落於重要地理位置，貿易資金從過去占GDP的15％，現在高達55％；通過印度進行金融交易的金額也持續攀高，顯示過去20年來印度的全球化進展，而胡薩法•胡辛認為這個比率將進一步上升。預料從中會有新的服務型態、受惠企業崛起。 ---------------下一則--------------- 印股漲勢猛 基金投報率差很大2014-12-16 01:42工商時報記者魏喬怡�台北報導 印度孟買SENSEX30指數今年強漲逾30％，帶動印股基金狂飆。而觀察國內核備的24檔印度基金，也紛紛締造出打敗大盤的好成績，只不過，如果細究其中報酬，卻發現投報率差了一倍！ 法人建議，就價值面、經濟發展以及企業獲利角度來看，印股續航力道強，值得分批布局，但就中長線角度，投資印度基金仍需慎選，唯有能夠挖掘印股新價值的基金操盤團隊才是穩中求贏的關鍵。 印度股市今年狂飆，各類股多能齊漲受益。柏瑞投信認為，印股齊漲的現象也說明了股勢長多的格局確立，只不過選股方向不同、經理人操盤策略有異，仍會讓個別基金投報率有所差異。根據理柏統計，截至11月30日止，國內核備的24檔印度股票基金今年以來平均漲幅將近50％，大幅打敗指數的29％，但其中，績效最佳的柏瑞印度股票基金，漲幅達66％，而排名最後的利安資金印度基金僅漲30％，投報率卻相差達一倍！ 高經濟成長、低油價成本 印股升勢才剛啟動 不過，展望未來，許多投資人擔心的是，已漲多的印股是否已偏貴？2015年還有上揚的空間嗎？ 柏瑞投信分析，相較於同為新興市場大國的其他金磚四國：中國、俄羅斯以及巴西，印度是目前自2013至2016年唯一經濟成長屢屢攀升的金磚國家，且未來三年印度GDP仍維持逐年向上調高預測的5.6％∼6.5％高成長率。 就過去經驗顯示，由經濟成長帶動的印度多頭市場通常可延續數年，不會只有一年行情。以2002∼2007年為例，當時印度GDP成長自谷底持續增溫成長，5年間年化GDP成長自4.6％強勁增長至逾9％，帶動印度股市創下連5年多頭行情。因此，柏瑞投信認為，鑑於現今的印度即將展開新一波經濟成長循環，未來GDP將可望再次加速增長，印度股市明年仍可延續多頭行情。 再者，目前油價下滑可望進一步降低企業原物料進口成本，印度企業獲利已持續改善，預期未來獲利將隨著漸趨活絡的經濟活動持續增溫，前景看俏。據BSE India與Sundaram Asset Management預估，未來兩年印度企業獲利都維持雙位數成長，為股價帶來支撐。 柏瑞投信亦補充，自2011年以來印度投資支出便陷入停滯，平均年增率趨緩至0.5％，遠低於12％之長期平均，極具改善空間。目前市場期盼印度總理莫迪（Narendra Modi）帶領的新執政團隊可大力推動經濟改革與增加基礎建設投資。 評價面合理、利多支撐 股價爆發有潛力 柏瑞投信分析，儘管今年以來印度大盤強勁攀漲，帶動遠期本益比來到來到長期均值；但根據彭博資料分析，印股目前的本益比18.49相較於2007年的26.11高點與2009年的22.21高點仍有一段距離，表示目前的本益比仍處於合理價位，並無太貴的疑慮。 另外，再從股價淨值比來看。印股目前的2.73倍也仍低於長期均值的2.84倍。另外，印度股市評價也可從「股市相對GDP比重」來評判，目前印股市值占GDP的比率為91.8％，但相較於成熟市場的合理比重應在100％到110％，表示仍低於合理水準10％到20％。未來隨著經濟成長，印度企業盈餘可望向上，如此一來也將帶動股市表現，股市市值占其GDP的比率仍有機會收斂。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A38A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 歐股拉回 低接好時機2014-12-15 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲央行（ECB）考慮推出量化寬鬆政策，加上德國工廠訂單及美國非農就業優於預期帶動，歐股走勢不弱，短線雖遭俄羅斯股市下跌拖累，盤勢略微拉回修正，法人認為，這反而創造低接歐版QE的好時機。 野村中小成長基金經理人莊凱倫表示，國際油價下滑使歐元區提振通膨的目標更難達成，歐洲央行進一步擴大收購資產範圍與規模的機率大增，寬鬆貨幣政策的施行不需要全數委員同意也能達成共識，即便德國續持反對立場，基於控制物價為央行天職，歐洲央行仍有加碼寬鬆的正當理由。 莊凱倫指出，觀察歐洲央行總裁德拉吉言論，不斷重複油價下跌對物價影響，顯見未來數個月內，歐元區面臨CPI走低的龐大壓力，強化明年首季推出廣泛量化寬鬆的合理性，以美國、日本及大陸為例，QE推動將提供歐洲地區新一波資金行情，支持歐股長多格局，近期股市若見震盪回檔，將為進場良機。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，放眼歐股，以工業、天然資源、與能源類股最具投資價值。出口導向產業受到歐元走貶支撐，後續看好。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐洲商業活動仍處於微弱增長階段，任何系統性事件與地域衝突皆會遞延經濟復甦時程，顯示央行與政府的政策相當重要，影響投資信心與經濟展望。 展望未來半年，在政策與經濟引導的歐元貶值，與央行貨幣手段支應下，看好以出口為主的國家，產業則以循環及消費產業為主。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，歐洲央行擴大寬鬆有利於推動經濟持續復甦，預估今明兩年GDP年增率將達0.8％及1.8％，未來歐洲企業獲利動能回升，將成為歐股的堅實支撐，建議逢低分批布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 道瓊上周跌近4% 3年來最大跌幅2014年12月14日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 油價崩跌，失守60美元大關，重燃投資人對經濟動能疑慮，在能源類股領跌下，全球股市上周失血逾1.2兆美元（37.6兆元台幣）。道瓊工業指數上周慘跌677.96點或3.8%，創2011年以來（3年來）最大單周跌幅，英、德、法股市上周跌幅更分別重達6.6%、4.9%與7%。 期油周線暴跌逾1成 OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）老大哥的沙烏地阿拉伯放話堅不減產，讓IEA（International Energy Agency，國際能源總署）近5個月來第4度下調全球能源需求預估。 再加上中國工業生產數據不如預期，加重市場對全球經濟前景疑慮，拖累紐約西德州原油期貨價上周五收在逾5年新低每桶57.81美元，周線暴跌12%。倫敦布蘭特原油期貨價周線跌幅也深達10%。 盛寶銀行（Saxo Bank）駐巴黎交易員馬丁（Pierre Martin）說：「市場慘遭屠殺。經過這樣低迷的1周，甚至在1周將結束時也沒有反彈跡象。油價找不到支撐，讓市場感到恐慌。」 對負面消息更敏感 分析師指出，股市接連創新高之後，對負面消息更加敏感。投資人憂心，油價自6月高點以來下跌46%，可能意味著全球經濟下滑的風險比當前數據所顯示的更大。由於擔憂全球經濟下滑趨勢將蔓延到美國，基金經理紛紛在上周五出售股票，買進美國公債等相對安全的資產。 First American Trust投資長布拉克曼（Jerry Braakman）說：「如果全球經濟繼續呈螺旋式下滑，美國經濟也會受到拖累。」 ---------------下一則--------------- 5年首見 紐約原油跌破60美元 IEA 5個月來4度調降全球需求2014年12月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 跌跌不休 沙烏地阿拉伯仍堅持不減產，OPEC（石油輸出國家組織）3大產油國相繼大砍對亞洲出口價，國際能源總署（IEA）5個月來第4度調降全球原油需求預估，加重油價跌勢，紐約西德州原油5年半來首度跌破60美元大關，昨再摜破每桶59美元，本周跌幅超過10%，今年來跌約4成。 紐約西德州原油期貨周四收盤重挫1.6%，收每桶59.95美元，昨一度再挫2%至每桶58.8美元，續創2009年7月中來新低，今年來將近40%；倫敦布蘭特原油昨同步挫逾1%，跌破每桶63美元，續創5年新低，本周跌幅將近9%，今年來跌幅超過40%。 恐下探40美元 面對全球需求減緩、油價跌跌不休，沙烏地阿拉伯仍拒絕減產，分析師看淡油價前景認為，60美元失守之後，油價恐續挫至55、50美元，甚至40美元都有可能。 繼OPEC調降明年原油需求預估，IEA昨也發布月報下修2015年需求成長預測，消費增加量調降23萬桶至每日90萬桶，並稱「供需還需要一段時間才能因應價格暴跌做出調整。」 IEA在5個月來4度調降原油需求預估，反映2015年需求較先前預期疲弱，同時非OPEC成員國產量卻較預期高出許多。非OPEC原油繼今年創紀錄大增190萬桶，明年預估還將大增130萬桶，而明年對OPEC原油需求預估則下修30萬桶至每日2890萬桶。 國際油價暴跌，樂了消費國卻苦了產油國，當前行情已跌破大部分產油國的損益平衡點，《華爾街日報》引用IMF（國際貨幣基金）的資料報導，以布蘭特油價當前水準來計算，各大產油國中僅卡達、科威特和挪威能勉強獲利。全球最大產油國沙烏地阿拉伯若想保持原油生產損益平衡、不傷及國家預算，油價須在每桶106美元。 產油國衝擊大 面對油價大跌衝擊產油國金融與經濟，奈及利亞、委內瑞拉等產油新興國家主權債違約風險大增，中東股市周四包括杜拜股市大跌逾7%、阿布達比跌4.7%。部分產油國央行已採取行動，周四包括挪威央行意外降息、俄羅斯央行則今年第5度升息。 OPEC前3大產油國沙烏地、伊拉克、科威特本月來相繼調降對亞洲原油出口價，伊拉克國營State Oil Marketing Co.聲稱，降價是基於「原油與石油產品的市場結構」、所謂「價格戰」只是無稽之談，沙烏地石油部長納米（Ali Al-Naimi）更表示市場有能力自行修正，反嗆為何必須減產。 ---------------下一則--------------- 油價崩嘸驚 Fed升息腳步近 經濟穩步改善 市場料明年中啟動2014年12月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 不受影響 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今起將召開2天FOMC（聯邦公開市場委員會），並於台北時間周四（18日）凌晨3時公布最新決策，儘管近來油價崩跌可能令通膨率距離2%的目標更遠，但決策官員料將著眼經濟復甦正持續增強，按既定步調於明年中展開升息。 據《華爾街日報》指出，市場普遍預期Fed將於明年中升息，油價大跌雖對本就疲軟的通膨形成壓力，使市場浮現Fed可能被迫延後升息的聲音，但最近Fed官員流露的態度一再顯示，經濟穩步改善將引導Fed走向升息。 通膨壓力升溫 紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）近日指出：「能源價格下跌對我們的經濟有益。」Fed副主席費雪（Stanley Fischer）日前表示：「倘若就業市場持續增強，且通膨開始顯露升溫跡象，隨之調升利率是很自然的事。」 Fed主席葉倫（Janet Yellen）必然將趁本次例會後記者會，向外界說明Fed所抱持的最新展望。雖然通膨展望遭油價漫無止境的跌勢威脅，但Fed以往就有不為油價波動所動搖的事例。2008年及2011年油價大漲曾促使通膨分別上揚5.6%及3.9%，當時Fed並未回應外界對收緊政策以抑制物價的聲浪。 IHS Global Insight金融經濟部主管艾德斯坦（Paul Edelstein）預測，在油價平均每桶60美元下，明年美國經濟可望成長2.7%、失業率將降至5.5%，符合Fed長期目標的預估範圍，儘管通膨率可能因而降到接近零。 美國薪資攀升 摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家贊娜（Ellen Zentner）預估，今年薪資漲幅將達2%，明年可能加速至2.5%。多數Fed官員表示，美國家庭通膨預期保持在穩定水準。 但因油價而引發通膨降溫的情況，可能加重日本央行與歐洲央行進一步放寬政策的壓力。美國與日、歐貨幣政策背道而馳，將增添美元走升力道，可能對美國出口商形成新打擊。 握OPEC（石油輸出國家組織）11月底宣布無意減產後，至今油價已跌逾20%，而且繼沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali Al-Naimi）日前反嗆市場「為何要減產」，阿拉伯聯合大公國能源部長馬茲魯伊（Suhail Al-Mazrouei）周日表示：「不管是跌到每桶60美元或每桶40美元，都不會改變心意。」 國際油價昨跌深反彈，倫敦布蘭特原油期貨盤中回升2.3%至每桶63.25美元；紐約西德州原油也漲1.6%至每桶58.73美元。 ---------------下一則--------------- 油價直直落 美歐日最受惠2014-12-15 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 西德州原油價格跌破60美元大關，創五年多來低點，能源股拖累美股收黑，法人表示，今年來美股屢創新高，短線拉回屬於良性的技術面調整，季線可視為多頭周期的強力支撐與進場機會，且經驗也顯示，油價出現大幅下跌後3∼6個月，美股表現亮眼。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，本波油價下跌並非經濟基本面不佳所造成，而是產油國間為了搶奪市占率而產生的短期供給過剩現象，因此油價下跌反而有利內需消費與企業獲利成長，其中又以原油進口國如美國、歐洲、日本等受惠最大。 德意志銀行預估，油價下跌形同減稅，將可為美國家庭省下500億美元，為未來美國經濟成長率帶來0.3％的正貢獻。 根據彭博資訊統計，自2010年以來油價共有五次波段跌幅達15％以上，在油價波段高點下跌三個月後進場投資美股，不論三或六個月大多能有正報酬表現，平均漲幅分別為7.33％及12.31％。統計油價自今年6月高點以來累積跌幅已達4成，股市後續表現可期。 美銀美林證券指出，油價下跌有助通膨下滑，通膨偏高的國家有望減輕物價壓力，而且新興國家央行也能夠維持較低利率來刺激經濟成長；預料在主要國家如日本、歐元區等陸續祭出寬鬆貨幣政策下，低油價將為股市塑造有利上漲的環境。 看好2015年成熟股市具有良好的投資機會，富蘭克林華美投信率先推出以成熟國家為主、新興市場為輔的全球股票型基金富蘭克林華美全球成長基金，該基金布局策略將是以歐美大型績優股為主，合計比重約8成。 富蘭克林華美投信認為，著眼美國2015年經濟成長動能將加速至3％以上，企業獲利預估成長8％，將是支撐美股續創新高的最大後盾；歐日央行利多政策也有助推升企業成長潛力，建議投資人可加碼全球股票型基金，掌握美國實質復甦、歐洲政策利多、歐美企業獲利改善及新興國家改革多元投資利基。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 吃很貴！橄欖油今年漲價2成 明年續揚2014年12月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 食用橄欖油價格卻不斷飛漲！繼今年來11個月大漲近2成，創6年新高，未來在乾旱與蟲害影響產量下，恐進一步飆漲，專家預估明年2~4月就會有感漲價。 據IMF（國際貨幣基金）彙整的資料，特級初榨橄欖油躉售價格在11月底漲抵每公噸4281.95美元，比去年底漲18.5%，並寫下2008年夏季來新高。 而今年來降雨不足、果蠅危害等因素重創了全球橄欖收成，特別是全球最大橄欖油產地西班牙因逢大旱，產量可能只有去年一半。國際橄欖理事會估，今年全球橄欖油產量將比去年減27%。 北美橄欖油協會（North American Olive Oil Association，NAOOA）執行副總裁巴爾奇（Eryn Balch）說，消費者「勢必將看見價格上漲」。雖然漲到什麼水準仍難預料，但歉收對特級初榨橄欖油衝擊必然最大，因為那是最頂級、產製成本也最高的產品。 咖啡豆墜入熊市 巴爾奇表示今年是3年來橄欖第2度歉收，沒有上一年多餘庫存能利用，無法抑制價格波動。 巴爾奇說，部分餐廳業者可能會改用相形下價格較低的產品，像是由25%橄欖油與75%菜籽油組成的這類調和油產品就很受歡迎，尤其棕櫚油和油菜籽油期貨價格走跌，有助壓低價格。 另方面，美國洲際期貨交易所阿拉比卡咖啡豆3月期貨周四下跌1.2%，收每磅1.764美元，創近5個月來交易最活絡合約新低價，且自10月22日高點累計跌逾20%，正式墜入空頭熊市，但今年來累計已漲59%，漲幅高局所有商品之冠，所以價格回落的情形恐不容易反映在零售方面。 ---------------下一則--------------- 全球經理人 喊進美國科技股2014-12-15 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導 受惠全球景氣穩定擴張，科技股水漲船高趨勢鮮明，全球經理人看好度持續提升，股價表現也漸入佳境，根據統計，不論是今年以來或過去3∼5年，美國科技股表現更勝一籌，漲勢明顯超越全球科技股，法人建議若要布局科技股，首選美國科技。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，根據11月美林全球經理人調查，科技股看好度遙遙領先其他產業，並連續18個月名列全球經理人最看好的產業，不僅如此，2009年迄今，科技股年年獲得全球經理人加碼配置。 其中美國科技股表現更勝一籌，托特表示，過去五年，S&P500科技指數累計漲幅達91％，超越MSCI全球科技指數的77％，拉近至今年來看，也是保持領先的趨勢。 托特說明，美國為全球科技業龍頭，從MSCI全球科技指數前十大成份股均為美國公司可見，再者，美國科技產業具有創新及人才競爭力，引領全球科技潮流，股價領先趨勢相當鮮明，因此布局科技股，首選美國。 德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，第4季是感恩節與聖誕節的消費旺季，加上大陸雙十一光棍節的消費力，增添美國科技股上漲動能。根據全國零售協會調查，今年實體店面銷量較去年衰退6.4％，但網路銷售成長20％，顯示行動裝置滲透率提高，已逐漸改變消費者習慣。 此外，美科技股企業財報表現同樣優異，截至11月底，標普500指數科技類股已公布近全數的企業財報，其中8成以上企業盈餘優於市場預期，顯示科技成長趨勢並未出現改變，建議投資人可挑選走在新趨勢上的雲端科技、物聯網及行動裝置相關，擇優布局。 瀚亞投資全球價值股票基金經理人尼可拉斯．菲瑞斯（Nicholas Ferres）分析，以產業來看，科技產業占整體現金比重達到36％，醫療生化以17％次之，企業現金併購金額年成長率為11％，在經濟復甦力道加速及企業盈餘持續穩定成長下，併購活動可望維持熱絡。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，科技股的本益比為16.7倍，而根據Morgan Stanley統計，科技股的長期獲利成長率高達14.2％，是美股產業中獲利能力第二高者，伴隨美國企業明年資本支出增加與消費信心回籠，短線若出現漲多技術性拉回，反是布局時機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A38A00_T_03_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-15/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 平衡型基金規模創新高 投資人新寵 單月成長率飆近40% 2014年12月15日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 買氣回溫！投信基金規模連續2個月攀升，且連續11個月持穩在2兆元之上。根據投信投顧公會最新資料顯示，11月投信基金規模衝上2.09兆元，較去年底成長6.47%，並逼近今年6月全年規模高點。其中，平衡型基金規模大增至680億元，寫下歷史新高，反應平衡型基金IPO（首次公開募股）熱度，不僅單月成長率近40%，且今年來成長更是已逾1倍，成為投資人新寵。 投信基金規模攀升 摩根證券副總經理謝瑞妍分析，平衡型基金規模自今年9月以來持續擴大，顯示隨著各國央行貨幣政策走向分歧，投資人認為面對波動加劇的市場，股債兼具的平衡型基金最能掌握輪漲脈動，逐漸成為投資「新」主流。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰指出，第4季以來衡量市場風險情緒的VIX指數一度大幅飆高，加上美元走強、原物料價格大幅回落，導致全球股債匯市出現明顯波動，不過在日本央行擴大貨幣寬鬆政策、中國祭出降息下，11月整體投資氣氛轉為正向，但也讓市場資金在追求收益的同時，更注重下檔風險，進而帶動資金轉向平衡型基金。 股債配置因應波動 他認為，景氣中期落底似乎確定，建議可偏多操作，並以股為主、債為輔，屬性較穩健之投資人，建議透過可透過平衡型基金的股票及債券部位彈性調整配置，妥善因應景氣循環波動，追求長期績效成長。 保德信投信投資長黃時彥表示，金融海嘯至今全球整體復甦、資產價格回升，但仍有許多不確定因素存在，如美國聯準會升息時點、日本和歐洲央行量化寬鬆力道是否足夠、油價下跌對新興市場的衝擊，以及地緣政治風險對市場帶來的干擾，都可能造成金融市場短期波動。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗認為，金融市場在升息前夕和期間波動往往波動加劇，投資對策更應該著重在風險控管上，其次才是追求資本增值，建議2015年可把握兩大投資原則，1是回歸資產基本面，選擇具成長契機的產業或市場；2是採取均衡布局，兼顧防禦與攻擊。 ---------------下一則--------------- 高配息基金 小心吃本金 競相增加配息率 金管會盯上要求查核2014年12月14日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 高配息基金，小心配到老本。金管會證期局副局長張麗真說，近期發現有投信業者競相增加配息率、且以高配息率攬客，已要求投信投顧公司加強查核是否有不當行銷，也提醒民眾注意，高配息可能會吃掉本金。 張麗真說，基金配息率非報酬率，配息也可能影響再投資的複利效益，且民眾獲配息時，需一併注意基金淨值的變動，以維護自身權益。 高配息造成惡性競爭 目前市場被視為「高配息基金」者，主要包括高收益債券基金、平衡型基金、債券型基金等，主要又以高收益債基金配息率最高，外幣計價者，甚至可以喊到7~8%，民眾趨之若鶩。 據透露，從今年第3季來，部份投信業者開始爭相對同一檔高收益債基金，增發「人民幣級別（即人民幣計價）」，因人民幣屬高息貨幣，相較美元級別的高收債基金，只要業者做換匯（swap）的避險操作，光避險收入，就可讓配息率大增。 例如同一檔高收債基金，美元級別者，配息率約5%，但增加發行人民幣級別，配息率就可達8%，配息率大增3%。 證期局官員說，主要是發現業者爭相以「非利息收入」，例如用避險收入，來增加配息率，且配息率「愈疊愈高」，甚至以高配息攬客、造成惡性競爭，這非金管會所樂見，其次也收到投資人檢舉。 官員說，目前投信基金多用「修約」的方式來增加配息項目，但業者訂配息政策時，需要考慮投資人利益，若有發現不當銷售，將依法核處。 據《投信顧》法，一旦罪證確定，最重可停募新基金或停業、甚至可能撤照。 銷售前應需揭露警語 官員說，投信銷售基金時，不能用「保證」配多少趴來攬客，且若投信常態性拿本金來配息，是金管會不樂見的。 張麗真說，金管會已要求投信公司和總代理人需確實審視，並了解各項基金配息政策的妥適性，應以相對穩定的利息收做主要配息來源，若配息來源可能是固定配息而涉及本金、或基金配息前沒扣除費用，而導致吃到本金，都需揭露警語。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 買氣燙2014-12-15 記者李娟萍�台北報導 投資級企業債買氣強強滾，連續第26周穩穩吸引資金進駐，上周再獲淨流入20.71億美元，累計今年來淨流入達827.35億美元，創2012年以來單年度最大淨流入。 反觀風險雙債則是買氣不振，由於市場風險意識高，新興債上周轉買為賣9.4億美元，高收益債更大失血18.85億美元，為近十周最大資金流出幅度。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎．蔻蔓（Lisa Coleman）指出，上周希臘總理無預警宣布提前舉行總統選舉、中國股市大跌及國際油價跌勢加劇等利空因素干擾，投資人選擇獲利出場、退場觀望，資金持續前進高信評的投資級企業債，買氣連旺26周，上周再獲加碼20.17億美元。 蔻蔓表示，投資級企業債的投資優勢在於波動度低，又可以提供投資人較公債好的到期收益率，隨著近期歐美股市波動幅度擴大，凸顯出投資級企業債的投資價值，隨著全球景氣回溫，市場流動性充沛，融資成本低，投資級公司債除了原有較高收益率外，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 蔻蔓認為，投資級企業債易受資金流向變化影響，以過去經驗來看，在升息環境中，投資級企業債較不易受到零售端客戶的青睞，僅有退休基金持續支持，因此，須留意需求面的變化。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，由於希臘政治變動，加上歐洲央行第二輪TLTRO規模低於市場預期，提高明年歐洲央行啟動大規模量化寬鬆機會，因此，德國指標10年期公債殖利率縮減23點至0.62%，30年期公債殖利率跌破1.5%，創下歷史新低。 美國短天期與長天期公債殖利率則受到升息預期與通膨下滑的影響，十年期公債殖利率回落16點至2.06%，5至30年期公債殖利率利差更連續第八周收斂，創下近年低點。 蔡明潔指出，儘管投資級債利差微幅擴張，但受到指標殖利率回落的影響，全球投資級公司債上漲0.16%，其中美國與歐洲投資級公司債分別上漲0.12%與0.14%。 根據德意志銀行統計，2010年以來，能源生產商發行新債與貸款規模約5,500億美元。在油價走跌趨勢下，過去不易取得資金來源的低信評小型企業受創較深，但對投資級別公司的影響有限，美銀美林投資級能源債雖然自高點以來下跌3.39%，今年以來仍有4.7%報酬。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/16/2/437900.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興債 可擇優布局2014-12-15 記者林春江�台北報導 油價持續下挫，衝擊產油國債市，如委內瑞拉和俄羅斯債市過去一周跌勢達21.53%及2.66%，新興國家債券型基金近周資金淨流出10億美元，是今年3月來最大單周淨流出。 業者指出在資金充沛環境下，新興市場債具備信評佳、違約率低及高利差優勢，可擇優布局。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，整體而言，全球資金仍相當充沛，預期歐洲及日本央行均將持續印鈔以支撐經濟，這些資金也會流入新興市場，進而推升新興國家資產價格，預期亞洲國家受惠最大。而隨著新興國家基本面差異愈來愈大，現階段較看好經濟體質穩健的國家，如韓國、馬來西亞、墨西哥及波蘭，以及擁有高成長及通膨改善等優勢的邊境市場。 景順亞洲平衡基金經理人戴福來指出，相較於其他新興市場地區，亞洲公司債擁有較佳的信評水準，且在信評持續上調，以及違約率預計維持低點，有助驅動及支撐債券價格。雖然現階段投資等級債券相對穩定，但高收益債券應可受惠於目前的總體經濟環境，因此以美元計價之投資等級亞洲債券外，也看好個別優質亞洲高收益債券，除了利差維持具吸引力水準，且票面利率高，當利率上升時，抗跌能力佳。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，儘管各國寬鬆政策的規模與目的不盡相同，但通貨緊縮威脅，使這些國家買債無上限，匯率與利率均無底線。與同等級債券相比，無論是投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，且其值仍高於長期水準，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間。 ---------------下一則--------------- 收益高息型債券 底子硬2014-12-14 記者葉家瑋�台北報導 美國經濟緩步復甦、升息腳步在即，不利信用債市表現，但並非所有債券或入息資產都同步表現，據統計，1999年以來的兩次升息循環中，收益高息型債券表現亮眼，主要是入息資產具備易漲抗跌特性，有助對抗大環境亂流。 投信法人指出，2015年全球各類資產終將面臨美國升息的挑戰，但開始升息的時間點需視美國就業狀況和通膨而定，在債市投資策略上，防禦美國公債殖利率上升的衝擊仍為首要任務，投資人應減碼跟美國公債連動性較高的債券資產。 群益投信統計，1999年以來兩次升息循環中，收益高息型債券表現穩健，包括新興主權債及全球高收債分別有16%及7%的表現；從2000年至今的總經環境觀察，市場共歷經二次空頭及多頭，空頭時期無論是網路科技泡沫化下跌，或是美國金融海嘯階段修正，入息資產表現較一般資產抗跌，且多頭時期漲勢更較一般資產高，顯見入息資產具備易漲抗跌特性。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭指出，美債殖利率上行，美債價格被壓抑，但不是所有債券或入息資產都同步表現。由於全球利率偏低，入息資產具絕對優勢。 且拉長時間來看，入息資產具備易漲抗跌特性，加上有息保護，可有效抵禦美國聯準會（Fed）升息帶來衝擊，投資表現值得期待。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，高收益債是利率敏感度相對較低的固定收益商品，且高收益債表現與經濟成長率有高度相關性。2015年美國經濟維持上升趨勢，只要GDP沒有過熱或大幅降溫，通膨維持溫和，預期高收益債之發行企業獲利將維持高個位數成長，支撐其價格表現。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，隨著市場預期Fed升息時程日漸逼近，如何獲得更多收益成長的機會並對抗波動風險，成為投資人的共同目標，宜聚焦多元投資組合產品，讓資產分散的結果可望有效降低投資組合波動。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/15/2/436676.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高收債 具利差收斂空間2014-12-16 01:42工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期高收益債的價格較為震盪，主要是投資人面對美國明年即將升息的擔憂所致，加上美元走強與能源價格重挫的影響，法人認為，美國經濟基本面佳，預期高收益債未來具利差收斂空間。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場的需求才是決定高收益債價格的關鍵，整體來看，高收益債的基本面無虞，違約率也仍處於低檔，待評價與信心回穩後，高收益債可望重獲資金的青睞。 許家豪指出，考量明年美國即將步入升息循環，市場波動加大，建議以多元券種的複合債基金與組合基金布局，可同時掌握高收益債、新興市場債與投資等級債的上漲行情，並藉由組合中的公債與投資等級債提供下檔保護，是目前較佳的投資策略。 柏瑞投信表示，油價持續走疲，且資金外流，讓全球高收益債市表現承壓，短線修正。全球高收益債券指數上周周線下跌1.94％，利差大幅擴張65基準點，收在534基準點的水準，殖利率也持續拉高。 他指出，短線而言，油價挫跌令能源類高收益債持續承壓，進一步反應在整體高收益債市，但是，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，鑒於美國高收益債指數利差來到過去一年高點，加上美國經濟基本面佳、且企業信用風險仍低，預期未來具利差收斂空間，料將吸引資金回流，建議可適度分批低檔承接。 復華全球債券基金經理人吳易欣表示，油價跌跌不休，預估近期高收益債與新興市場債整體表現持續偏弱，但也因為油價疲弱，使通膨預期偏低，對於長天期債券有利。 針對現階段債市布局，她建議，可以高評等公債搭配公司債，訴求與風險性資產低負相關，做為降低資產部位配置波動的核心部位。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 連26周吸金2014-12-16 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 投資級企業債買氣強強滾，連續第26周穩穩吸引資金進駐，上周再獲淨流入20.71億美元，累計今年來淨流入達827.35億美元，創2012年以來單年度最大淨流入。反觀風險雙債則是買氣不振，由於市場風險意識高，新興債上周轉買為賣9.4億美元，高收益債更大失血18.85億美元，為近10周最大資金流出幅度。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，上周希臘總理無預警宣布提前舉行總統選舉、陸股大跌、以及國際油價跌勢加劇等利空因素干擾，投資人選擇獲利出場暫時退場觀望，外加本周美國FOMC會議召開在即，市場震盪加劇，驅使資金大舉前進高信評的投資級企業債，買氣連旺26周。 蔻蔓表示，投資級企業債的投資優勢在於波動度低，又可以提供投資人較公債好的到期收益率，隨著近期歐美股市波動幅度擴大，更凸顯投資級企業債的投資價值，隨著全球景氣回溫，市場流動性充沛，融資成本低，投資級公司債除了原有較高收益率，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 至於風險雙債，富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，近期油價驟跌風波引發信心疑慮，以及投資人提前退場的不對稱風險，使高收益債指數利差明顯回升，但能源債發行企業的財務體質，無論就槓桿倍數或是利息保障倍數觀察，都明顯優於2002年時期，也優於高收益債整體表現。 他指出，伴隨本波油價挫低，企業終將透過減產或是減少支出因應，能源供需預期將逐步取得平衡，而近期能源公司債挫跌，反而提供投資人尋覓優質標的的機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，與同等級債券相比，無論是投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間。新興市場債長期受國際資金關注，機構法人對新興市場債券型基金配置更處相對高點，散戶投資額亦有止跌回升跡象，顯示升息疑慮下，新興市場企業債仍是市場較青睞的債種。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，儘管目前新興市場債的評價面具吸引力，但因為各別國家的體質差異較大，建議以多元布局的方式，從區域和產業分散布局，以廣納收益來源，並降低重壓單一區域或券種的波動風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-16/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲高收債 逆勢上揚2014-12-15 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導 國際油價頻頻下跌、希臘政治動盪再起導致歐債疑慮升高，使得各類高收債券表現受到壓抑，但歐洲高收益債券卻表現相對優異。法人指出，近期全高收、美高收走跌主要是能源產業相關配置相對高，分別達10％及15％，故能源價格走跌，對相關資產的衝擊相對較大，反觀歐高收債表現較佳。 瑞銀投信投資主管張繼文指出，美元債券日前表現出色，但美國聯準會官員在本月2日表示，Fed將逐步放棄維持低利率承諾；消息傳出後美國十年公債殖利率跳升5.7個基本點，投資等級債券首當其衝。 反觀歐高收整體市場來看，除受惠於ECB的政策，整體的信用品質也在持續改善當中。根據國際評等公司穆迪的預估，歐高收今年的違約率僅1.5％，較全高收及美高收的2.3％低，反映歐高收的信用風險也相對較低。 張繼文指出，歐洲央行今年下半年陸續啟動負利率以及資產購入計畫，寬鬆政策正如火如荼地展開，市場預期2015將加大寬鬆政策，包括公債及公司債的購入計畫，此舉將提供歐洲高收益債券有利的環境。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，歐洲央行總裁德拉吉表示目前歐洲經濟前景仍具下行風險，必要時將動用非傳統措施來提振經濟及遏阻通縮風險，未來數月ECB資產負債表會持續擴大。 多數經濟學家認為德拉吉已預告未來將祭出更多寬鬆措施，加上歐洲多數銀行通過壓力測試結果，有助歐洲高收益債價格表現。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，今年來整體高收益債資金動能趨緩，並不代表高收益債走入空頭，只是產業走勢分歧，投資高收益債更需擇優布局。 ---------------下一則--------------- 明年債市布局 首選高收債、新興債2014-12-15 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年預料市場將多空分歧，總經處低成長、低通膨、低利率的三低環境，投資難度增加，但法人指出，美國穩健復甦為全球經濟打強心針，持續寬鬆的歐洲、日本將是不錯的投資區域，債市布局首選收益率高、波動較大的高收益公司債及新興市場債。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，低通膨是經濟體新風險，可能進一步威脅全球經濟，投資也要分區布局。 她表示，美國企業獲利持續攀高，得以支撐屢屢創高的股市，但現階段本益比已來至合理水準，驅動股價上漲重要因素將偏重盈餘成長；明年關注焦點可移到企業獲利優於預期的歐洲，及企業盈餘表現強勁加擴大量化寬鬆的日本，有助於提升獲利及競爭力，股市正面利多。 施羅德多元資產投資主管Johanna Kyrklund認為，美國政府債券容易受到勞動市場數據好壞的衝擊，但最終風險可能偏向通縮而非通膨，在全球經濟成長力道仍相對疲弱的前提下，Fed主席葉倫無立即升息的壓力。英國公債提供經濟成長下滑的避險工具，若歐洲經濟進一步惡化，趨勢將更加明顯。 游蕙蘭指出，低通膨加上油價走跌，升息預期延後，但在三輪的QE後所累積約4.5兆美元資產組合，Fed只要在必要時賣掉一些資產，仍有機會提高公債長期利率，但就投資機會來看，受惠企業盈餘增長，公司債投資價值優於公債；2015年債市布局首選收益率高、波動較大的高收益公司債及新興市場債。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇強調，油價下跌拖累新興債巿，加上美元強、新興貨幣走貶，當地貨幣計價債券下跌，但日本及歐洲央行開始量化寬鬆，買入抵押債及擔保債，且人行11月底無預警降息，未來仍有2∼3次降息空間，為新興巿場利多。
4類型投資人 明年投資教戰2014年12月12日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 中信銀財富管理處協理廖亭亭昨日表示，對450名往來的財富管理客戶進行投資取向調查發現，明年投資人類型可分為保守溫馴的綿羊、穩健規劃的山羊、追求成長的羚羊、勇於挑戰的黑羊等4種不同類型，其中40.6%民眾表示，若身上有1000萬元可動用資金，將會拿出一半來投資，顯見對市場信心提升。 調查也發現，受訪理財戶中，有近49.4%投資人認為2014年投資描述用字是「盪」，有37.7%民眾認為今年投資描述是「驚」；認為投資描述是真或是眾的族群，僅各約6.8%與5.6%。 保守型挑高股息 廖亭亭建議，明年綿羊型投資人應保守至上，以固定收益型產品為主，包括區域高股息、平衡型產品較被推薦，而具保本特色的美元與人民幣計價的定存、結構型商品、亞債與人民幣債較適合。 「山羊族」的民眾，應以長期投資型產品為主要投資標的；勇於挑戰的「黑羊族」，則建議把握年內低點，大力買進危機入市標的，如部分新興國家與原物料概念相關資產。 廖指出，明年經濟發展，應掌握「GPS」3大關鍵因素，也就是政治角力與經貿整合拉鋸（Geopolitics）、美國、歐洲、日本等大國貨幣政策寬緊不一（Policy）、牛熊交替轉向豬羊變色（Standard deviation）等變數。 廖也說道，明年第1季是匯率避險關鍵期，要留意匯率風險侵蝕資本利得；第2季在美國升息氣氛逼近下，應規避利率風險；第3季提高資產防禦能力；第4季應布局景氣循環題材標的。 中信銀預期，明年美國升息時間點應在6月左右，國際強勢貨幣以美元和人民幣為主。至於紐澳幣、南非幣等商品貨幣，則宜暫避。 ---------------下一則--------------- 舊基金 搶搭人民幣列車2014-12-11 記者李娟萍�台北報導 美元走升之際，人民幣走勢相對穩定，由於國人對於人民幣資產趨之若鶩，投信在政策法規開放後，除積極發行人民幣級別的新基金外，計有14檔的舊基金也新增人民幣級別，以吸納市場的人民幣資金。 美元持續強勢，大部分的貨幣兌美元匯率皆走貶，但人民幣卻逆向而行，下半年來甚至升值0.2%，成為投資人持有美元資產之外的最佳首選，從國內人民幣存款餘額突破3,000億元的新高水準，即可見一斑。 摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，人民幣級別基金如如雨後春筍般冒出，提供投資人多元投資選擇的同時，也讓原本龐大的人民幣存款，有了去化的管道。 根據投信投顧公會最新資料，10月人民幣計價的投信基金規模來到72億元的歷史新高水準，下半年來增幅近二成，僅次於美元計價級別，顯示出人民幣級別基金備受國內投資人青睞的程度。 雖然11月以來人民幣兌美元小幅走貶，但顏榮宏認為，長期來看，中國政府積極進行結構性調整，不會為了出口而壓低匯價，人民幣中長期可望處於升值趨勢。 顏榮宏表示，由於中國經濟增長年增率趨緩，人民幣也不會再像過去每年2%∼3%升值的幅度，而是呈現緩步走升，建議投資人應以長線角度看待，或以手邊既有貨幣為投資首選，擴大人民幣資產布局。由於短期人民幣面臨貶值壓力，若有採取匯率避險機制者，反而可受惠遠期換匯利差的揚升。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/12/2/433363.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 布局2015外銀：建議加碼澳幣加幣2014-12-12 01:31工商時報記者陳碧芬�台北報導 美元指數創8年半新高的同時，國際油價創5年來的新低，面對國際市場的近期最新情況，瑞銀、匯豐等多家外銀建議，除了美元及美股是每位投資人的明年資產主布局，非美貨幣的加幣和澳幣，可望會走出相對穩定，特別是不會像亞幣般的齊跌，建議在適當價位進行加碼。 瑞銀財富管理部門指出，美元在今年來的表現優於幾乎所有主要貨幣。美國資產將繼續在明年成為最大的加碼部位，建議投資人偏重於美國股票、美國高收益債券和美元。 美元走強同時，衡量美元對其他6種主要貨幣的ICE美元指數，12月第一周已攀抵89.3，創2006年4月以來最高點。瑞銀財富管理部全球首席投資總監Mark Haefele指出，12月要針對戰術性部位配置，做出調整，即增持加幣的加碼部位，進一步減碼瑞士法郎。 加幣目前匯價在1.143上下，在美元急升的近3個月期間，加幣僅貶值0.1％，穩定狀況令人驚訝。Mark Haefele表示，由於通膨率下降和最近油價下跌，加幣在2013年和2014年迄今一直面臨壓力。不過，加拿大勞動力市場獲得動能、通膨回升到目標水準，且得益於出口增長，貿易收支也回到正值。 加拿大皇家銀行（RBC）資本市場部門外匯策略主管錢德勒（Mark Chandler）指出，鑒於加拿大75％的商品出口到美國，美國經濟增長應有利於加拿大經濟。瑞銀預計，總體經濟的走強，將促使加拿大央行轉向更強硬的立場，預計2015年下半年將會升息。 對加幣走勢，加拿大皇家銀行（RBC）認為，明年兌美元預估在1.16∼1.18，屬於平穩走勢，若是兌歐元，更會穩定在1.39∼1.38。反映出加幣匯率明年的波動幅度，為投資人可接受的0.1％上下，將不會像新台幣兌美元，市場預估，可能從目前的31.19，大步衝到35元。 至於澳幣，匯豐（台灣）商業銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德指出，傳統而言，澳幣的匯價主要受市場的投資氣氛影響，由於澳洲終於與大陸簽訂討論將近10年的自由貿易協議（FTA），澳洲經濟平衡將有所改善，澳幣兌美元在今年第4季預估在0.86水平上下波動。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 台股基金10強 月漲逾4％ 2014-12-12 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導 選後台股正向表態，近期卻受到國際股市影響出現震盪，加權指數在9,000點上下震盪，統計近一個月台股平盤整理，但中小型股擺脫早先低迷的態勢，出現一波漲勢，觀察172檔台股基金中，以中小型股、電子為主的10檔基金，月漲幅逾4％，波段表現最搶眼。 群益中小型股基金經理人吳胤良表示，台股在政治上不確性因素落幕後，市場資金開始回籠聚焦中小型類股，帶動整體市場熱度回升，預期此偏多走勢將可延續到農曆年前。 時序即將步入2015年，電子族群較有機會反映對2015年的業績預期，持續看好Apple概念、半導體、文創、節能等；非電部分，具有題材性的生技、電機、水利環保則是關注焦點。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，觀察12月以來加權指數、台灣50指數、店頭指數、中型100指數表現，出現明顯落差，加權指數及台灣50指數分別下跌1.15％及2.32％，以中小型股為主的店頭指數及中型100指數，分別上漲3.65％及0.65％。 中小型股自7月以來出現強烈修正，從10月下旬開始展現一波強勁反彈，不過近期全球干擾因素變多，指數盪激烈，盤面將以個股表現為主，基本面及技術面優族群值得留意。 台新主流基金經理人沈建宏認為，2015年台股企業獲利總和年增率預估可到7％，現金股息殖利率可達3％以上，股東權益報酬率（ROE）應可持續成長到約13％，就算九合一選後，市場仍有些顧慮政策面的不確定因素干擾，但無損台股買氣，下檔支撐依然強勁。 沈建宏強調，就經驗來看，歷來總統大選前股市在政策面作多下表現通常不差，尤其選前半年，推估2015年台股在基本面良好及即將到來的總統大選題材下，行情必定熱鬧滾滾。 未來產業面向上，半導體庫存狀況良好；強勢美元拉升消費，也帶動科技類股，金融群族則是台股重要的政策工具。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興市場教父 墨比爾斯：陸股牛市才起步 人行寬鬆力度加大 年底前放款目標達陣50兆2014年12月12日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 油價將彈 「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）接受彭博專訪時直言，陸股牛市才剛起步，將趁陸股經歷5年來最大震盪期加碼，並廣泛買進各類股票，包括石化股在內，看好油價將從5年低點反彈。 儘管受美股周三大跌影響，亞股昨普遍走弱，但上海證券綜合指數（上證）相對抗跌，盤中一度逆勢上漲0.9%，終場小跌0.49%，收2925.74點。人民幣則在中國人民銀行（人行）注資寬鬆傳言下開高走低，不理會人行拉高中間價0.07%，上海即期匯價終場貶值0.19%，收6.1886兌1美元。 「波動增加創造買點」 現年78歲的墨比爾斯投資新興市場已逾40年，他早在今年7月就指出，陸股估值偏低，且中國政府正設法開放國家掌控的產業，呼籲投資人現在買進陸股還不算太晚，未來H股有望再漲20%。 上證指數在周一衝破3000點大關，為3年多來首見，周二卻因債市風險等利空，暴跌5.4%，創5年多來最大單日跌幅，近日來震盪走勢，引發部分投資人疑慮，但墨比爾斯表示，陸股雖會持續調整，但不會很快進入熊市，波動性增加是在創造機會買入那些定價有誤的個股。 投資銀行紛紛喊漲 截至周三，上證指數在1個月內已飆漲19%，為彭博追蹤全球93個主要股市指數中第2佳表現。 中銀國際證券策略分析師周榮華表示，目前陸股還是個技術性調整，周二的調整基本上已經一步到位，後期來看將是個震盪走穩過程，「調整更多是基於之前上漲過快的技術性回調，短期股指將出現更多高位震盪」。 對於陸股走勢，國內外投資銀行也都紛紛喊漲，申銀萬國預估，上證指數將升至3500點，摩根士丹利（Morgan Stanley）駐香港策略師郭強盛（Jonathan Garner）月初也樂觀預估，陸股可能迎來「超級牛市」，18個月內股價翻倍。 存貸比不再是限制 市場人士預期，年末流動性緊張，人行進一步寬鬆機會大增。路透引述消息人士報導，人行已放寬存貸比限制，敦促各銀行年底前加速放貸，力圖達成新增信貸10兆元人民幣（50.5兆元台幣）目標。 消息人士透露，從10月開始，貸款額度已經打開，存貸比也不再是限制，「唯一制約貸款的只有資本」，各家銀行傳已開始行動，加大放款力度。人行數據顯示，1~10月新增民幣貸款僅8.23兆元人民幣（41.57兆元台幣），意味著11、12月得釋出1.77元人民幣（8.94兆元台幣）。 ---------------下一則--------------- 繫好安全帶！ 陸股劇烈波動成常態2014-12-12 01:31工商時報記者黃惠聆�台北報導 法人表示，「波動劇烈」是陸股未來的新常態，陸股多頭未結束，漲勢只走到半山腰。中國匯豐晉信基金管理公司總經理王棟表示，一年以前，大家對於陸股後市是沒有太大把握，但今年是大陸全面深化改革元年，各方面的改革措施和細節密集推行，以致改革快速推進，一系列的轉型計畫讓市場對陸股更有信心。 王棟指出，陸股多頭走勢只是走到半山腰，因為近期大陸官方降準、降息，有利資金前進股市，因為過去銀行理財產品年化報酬率達6％、信託產品年報酬率甚至可達12％，被民眾視為無風險收益率是那麼高，民眾的資金自然不會想投資股票股市，但在官方打擊影子銀行、信託產品倒帳弊案接連出現，加上官方降息，已使無風險收益率產品收益率下降，讓民眾了解銀行所銷售的信託產品有相當風險後，自然會讓股價便宜的陸股具吸引力。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股短線漲勢又兇又猛，近一月上證指數漲幅逾2成，逢高調節在所難免，加上中國11月進出口數據表現不佳，加上美股回檔修正，投資情緒不免受到影響。 展望後市，余鎮文說，陸股短線急漲，估值已來到2011年以來新高，且美國FOMC下周將召開會議，短線不排除資金會先退場，洗清近期過於浮濫的浮額。不過，在明年實質利率下調有望，有利市場風險偏好與投資信心，大陸投資人會持續提高股票配置比重，搭配財政政策與長線結構改革，都將有利陸股後市。 王棟認為，大陸經濟成長動能充足，增長動力有三方面：消費、城鎮化及科技。消費已經貢獻大陸GDP增長的一半，居民收入增長快，社會保障更加完善，消費增長的潛力還很巨大；城鎮化則是大陸最大內需潛力所在，也蘊含著巨大的投資及消費需求潛力；另外大陸正在實現快速的科技進步，全要素生產率進一步釋放。但未來波動劇烈是陸股的新常態，投資A股時，投資人最好要先扣緊安全帶。 ---------------下一則--------------- 十年一次 2015陸股榮景可期2014-12-12 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導 面對大陸明年經濟成長率下滑，法人樂觀表示，大陸7％的成長率仍稱霸全球，輔以政策面、基本面和資金面的利多，只要大陸政府能避免系統性風險、結構轉型可以成功，陸股甚至可能迎向十年一遇的大行情，建議投資人可逢拉回逐步布局。 保德信投信投資長黃時彥表示，2015年金融市場詭譎多變，各種不確定性充斥，但相對確定性高的區域，就有很可能「強者恆強」，甚至「強者更強」，陸股即屬於這樣的標的。 黃時彥表示，過去經驗顯示，大陸中央領導改革換屆後的兩年，都會出現由政策面引導的大漲行情。2012年換屆後以結構改革及法制社會為主軸的政策引導，終於在2014年第四季再次出現引導陸股打底回升的效果。 加上明年大陸維持高獲利成長率以及人行降息、房價修正、理財商品利率下滑，均引導資金往股市移動，加上滬股通的政策利多，以及未來MSCI終將A股納入新興市場、甚至全球股市指數權重的龐大資金磁吸效應，足以將A股評價進一步向上推升。 黃時彥認為，陸股短線雖漲多，但總市值與GDP相比仍然偏低，本益比評價也嚴重低估。在美股已經漲多，而其他市場仍然因為不確定性而波動較大或是表現較弱的情況下，建議投資人將中國股市視為現階段加碼布局的重要標的之一。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，2015年除了改革之外，市場利率及實際利率下行將是驅動市場的又一個重要因素。結構性改革將繼續發力提升大陸成長品質和可持續性。 他指出，到目前為止十八屆三中全會提出的300多項改革約七成已經啟動或取得積極進展。歷史上，A股市場估值與實際利率呈現負向關係，預計實際利率下行將推動市場估值擴張。 群益投信表示，代表陸股人氣指標的A股新增開戶數，日前突破30萬關卡，來到36.9萬戶，不但是今年來新高，也是創下188周以來的新高，顯示散戶人氣回籠，就陸股投資來看，當然要選擇最貼近當地股市的A股作為投資首選。 此外，由於人民幣還擁有匯兌升值的利多，對於投資人來說，布局中國基金絕對是2015年不可少的資產配置。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，據傳官方推出新一輪「四萬億」計畫，意圖活化大陸資本市場，若財富效果可以確實發揮，帶動民間消費和企業投資轉強，料將進一步提振大陸內需市場，後續也有助推升股市發展，值得留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/450/A38A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 美股雖佳 日歐股更吸金2014-12-12 01:31工商時報記者黃惠聆�台北報導 貝萊德智庫發布2015年投資展望，提醒投資人要避免羊群心理，美股雖佳，但日歐股票更具吸引力，主要是因歐日價格便宜、資金多。 貝萊德智庫表示，面對全球貨幣政策及成長分歧的2015年，投資人要作好因應波動市場的準備，也就是投資人在投資前要先考慮到股市下行風險，因為大部分市場的價格已高，投資前要先三思再行，不要人云亦云。 貝萊德智庫首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示，明年股券有可能相繼下跌，在此情況下，價值策略將可發揮作用，因此，投資人要作好應變準備。 對於2015年美股走勢，貝萊德智庫表示，聯準會將於2015年開始緊縮貨幣政策，因較有利於貝他值高的景氣循環型類股；至於歐元區的復甦進度遠落後於全球其他地區，但該地區有如「低飛中的飛機」，具反彈潛力。另外，貝萊德也看好日股後市，看好原因包括日本貨幣寬鬆政策將火力全開、日本政府退休金正買進日股，且日本股價本益比在已開發國家中最便宜，日本股息和庫藏股買回也處於6年最高水準，因此，日股將是未來阻力最小的成熟市場。 富達全球股市投資長多明尼克•羅西（Dominic Rossi）同樣看好歐股，主要有3大理由：歐元走軟、大宗原物料走軟以及歐股價格便宜等。不過他說，短期歐股仍有上檔壓力，首先的上檔壓力來自希臘。原定2015年2月的總統選舉第1輪投票，希臘政府出乎意料決定提早於12月17日舉行總統選舉第一輪投票，引發可能出現政治危機的憂慮，不但希臘股市大跌，德、法、西、英股市也跟跌。 摩根歐洲策略成長基金經理人巴洛克（Michael Barakos）認為，歐洲經濟面本來就沒有傳出太多正面訊息，但把時間點拉長遠一點，歐洲經濟仍在復甦軌道，歐洲央行很有可能加碼寬鬆力度，投資氣氛將改善，歐股止跌回穩可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興亞股 擁二大利多2014-12-11 記者葉家瑋�台北報導 滬港通上路以來，陸股表現一枝獨秀，不到一個月飆漲18%，但也在資金大量湧入陸股時，其他新興亞股因資金排擠效應表現漲少跌多，除了印尼股市尚能維持2.3%的漲勢，台、新、韓等股市漲幅不到1%，其他亞股則是收黑下跌。 滬港通在11月中旬正式啟動，加上中國人行於11月下旬意外宣布降息，在政策與資金面利多簇擁下帶動陸股表現，相較下，其餘亞洲股市因無明顯政策利多拉抬，且美元指數持續創高，吸引部分資金回流美元資產，使得新興亞股表現受到壓抑。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，在滬港通上路後推升Ａ股交易熱度，但相較陸股熱呼呼，其他新興亞股反而遭到冷落。以12月第一周來看，外資買賣主要新興亞股的金額都不到5億美元，反映在股市表現上，則是呈現漲勢趨緩或盤整修正的走勢。 不過，投信法人認為，新興亞股許多國家改革有成，搭配近期原油價格的下滑，有助亞洲國家改善經常帳問題，紓緩通膨壓力，更有利各國能源政策改革的推動，對亞股將是利多。 羅傑瑞分析，滬港通上路不到一個月，外資一頭熱地進駐陸股，或重新調整整體亞股的投資布局，因此，短線確實會衝擊其他亞股的資金動能，但長線來說，中國經濟動能回穩，陸股恢復漲升氣勢，鄰近亞股料將雨露均霑，可望同步漲升走紅。 柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲分析，儘管新興亞股其他國家短線漲幅落後陸股，但長線亞股仍深具投資機會，主因有二：一是亞洲各國的降息循環啟動，包括印度、中國、日本、菲律賓及澳洲等仍有機會降息，資金面仍寬鬆；二是油價大跌逾三成，使石油進口的亞洲各國接受惠，進口成本下跌，帶動民間消費意願增加，可望刺激其經濟表現。 富蘭克林證券投顧表示，國際原油價格下滑有助改善亞洲國家經常帳與通膨狀況，也有助提振民間消費動能，預估油價每下跌10%對亞洲國家約可提升GDP達0.15至0.5個百分比，且搭配亞股評價面仍低於長期均值，仍有補漲空間可期。 ---------------下一則--------------- 瑞銀鐵口 日股不看淡2014-12-11 記者李娟萍�台北報導 日本國會將在14日提前舉行大選，市場預期，執政黨仍有機會確保國會兩院多數席位，法人預期，安倍首相將藉由本此的勝選，為安倍經濟學注入新活力，並推動改革法規，有利日股續揚。 根據瑞銀的研究報告顯示，如自民黨及其小型聯盟公明黨贏得期望的270個以上席位，股市應會走高，日圓兌美元匯率也會繼續下跌。 但是，如聯合政府贏得席位少於270個，或者甚至喪失其多數地位，那麼這將被視為安倍經濟學的失敗。這種可能令日股面臨重大的下跌壓力，並中止日圓跌勢。 瑞銀日本首席投資總監Fumio Nakakubo預計，在12月14日的選舉中，聯合政府雖然會喪失40至50個席位，但可以確保獲得至少270個席位，因為儘管安倍內閣的支持率已經跌至45%，並且超過半數選民表示不支持安倍經濟學，但其他黨派的支持率甚至更低，這意味著日本選民可能選擇自民黨。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，外資11月買超日股達228億美元，仍然看好安倍經濟學，且就過去經驗來看，選前行情發酵，有望支撐日股維持高檔格局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/12/2/433361.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 韓印小型股 墨比爾斯挺2014-12-11 記者林春江�台北報導 由於各國經濟情勢與政策動向分歧，今年來新興市場各區域中小型股表現差異甚大，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金近一個月漲幅達1.6%，近六個月上漲7.5%，漲幅居15檔亞太區中小型股票基金之冠。 新興亞洲區域受惠於美國經濟動能強勁及安倍經濟學資金效益表現最佳，拉美股市表現最差，主要反應巴西經濟預估屢遭下修，為此巴西近期升息兩碼到11.75%，期抵抗通膨拉升經濟。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人，正是大名鼎鼎的「新興市場教父」馬克．墨比爾斯(Mark Mobius)，自1987年加入坦伯頓集團時率先成立新興市場研究團隊，發掘投資璞玉。 他研究新興市場逾40年，認為新興市場過去20多年來一直處於高成長期，經濟危機如1997年的亞洲金融風暴和2008年的金融海嘯，新興市場在當年度依然有高於5%的經濟成長率，持續看好。 墨比爾斯指出，在政策作多與亞洲消費勢力抬頭的趨勢下，看好各國的「民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技與金融深化」等五大主題商機潛力。 舉例來說，南韓多布局流行衣著服飾業者、電視購物商，以及擁有領先全球醫美技術的生技製藥廠商。 印度與中國大陸則側重中產階級財富提升，將增加金融服務及資訊網路等通訊服務需求，因此增持商業銀行、軟體服務與硬體零件等相關產業部位。 亞洲的中小型企業超過6,000家、為各區域最多。新興亞洲國家中有許多中小型企業透過強大的生產製造、行銷和管理系統，已主導當地的消費市場，但在全球範疇裡依然算是小型公司，部分國際投資人研究範圍並未涵蓋到小型股，仍有許多投資機會未被發掘，一旦投資人對小型股投資興趣增加將能繼續推動漲勢。 新興市場三大區域中，墨比爾斯最看好新興亞洲中小型股展望，因為相較其他新興市場區域，亞洲小型企業管理彈性較高，較能依據市場變化尋求機會採取不同策略因應，營運模式完全迥異於大型股，而且投資標的多元，亞洲中小型企業超過6,000家、為各區域最多，蘊含豐富多元投資機會。 加上包括南韓、印度、中國大陸等國家正在厲行改革或推動刺激計畫，優先受惠的將是以內需為導向的中小企業，看好2015年亞洲中小型股的投資展望。 年底各國假期銷售旺季接踵而至，包括耶誕節、中國農曆新年等，就歷史經驗來看，截至2013年的過去15年MSCI亞洲不含日本小型企業指數平均上漲4.44%，預期亞洲小型股囊括高比例的消費類股，能直接受惠第4季旺季行情。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/12/2/433362.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 沙國嗆不減產 油價恐見50美元 伊朗預估下探40美元 OPEC開緊急會議機率增2014年12月12日蘋果日報【劉利貞、陳冠穎╱綜合外電報導】 掌控全球40%原油供應OPEC（石油輸出國家組織）大砍明年原油需求至12年新低，國際油價瀕臨60美元保衛戰，最大產油國沙烏地阿拉伯仍堅持不減產，甚至反嗆「為什麼得減產？」分析師預期跌勢難挽，年底前就可見到50美元，伊朗更預估將下探每桶40美元。 國際油價大跌不利產油大國俄羅斯前景，盧布匯價一洩千里，俄羅斯央行昨升息4碼至10.5%搶救，但不出市場意料，影響早已消化，盧布昨一度貶值逾1%，續創新低55.4747兌1美元。 俄國5度升息救盧布 俄羅斯今年已5度升息，幅度達20碼（5個百分點），但盧布今年來仍暴貶近7成。 沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali al-Naimi）周三出席聯合國氣候變遷會議、在場邊被問到明年6月OPEC例會前是否有必要減產以支撐油價時，表示：「我們為何要減產？這是個市場而我透過市場賣油，我為什麼得減產？」 渣打銀行（Standard Chartered）商品研究部主管霍爾內斯（Paul Horsnell）說：「納米不能在OPEC會議結束才2周就改變政策，他們至少必須堅持1季，讓非OPEC國家明瞭不能指望油價穩定保持在高點。若這確實對非OPEC國家造成傷害，到時他們就可以結束這種行為了。」 油價今年來跌約4成 國際油價今年來跌約4成，昨跌深反彈，西德州原油一度上揚1.2%至每桶61.66美元，倫敦布蘭特原油期貨也漲1.1%至每桶64.95美元，但周三分別大跌4.5%、4%，續創5年新低，西德州原油最低來到60.43美元，瀕臨60美元關卡保衛戰，拖累從股市、金屬到企業債等資產價格走低。 Again Capital石油分析師克里多夫（John Kilduff）說，油價上次出現每桶60美元行情是在金融危機時，如今每桶50美元可能已近在眼前，這也推升OPEC召開緊急會議的機率。伊朗石油部官員日前警告，OPEC若無法團結一致，油價恐落每桶40美元。 ---------------下一則--------------- 油價大跌 法人：不可能一直跌2014-12-12 01:31工商時報記者黃惠聆�台北報導 原油供應過剩疑慮，讓原油價格一跌再跌，目前價格已創5年新低，但法人表示，油價下跌是因短期現象，油價不可能一直跌，可逢低承接買能源股。 目前油價面臨下跌壓力，但根據法人的研究顯示，原油生產成本最終將使油價止跌回升，原油平衡價格應介於90美元∼100美元，短期內倘若產量增加的速度大於需求，原油價格跌破此一區間是很自然的情況，倘若油價持續走低，原油產業的投資活動也會受到壓抑，額外產能將受到限縮，屆時，油價可能會再度開始上揚，短期油價走勢要密切觀察沙烏地阿拉伯後續行動。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪也表示，由於原油邊際生產成本仍在每桶80美元之上，長期而言，國際油價應有機會回到長期均衡價格約80美元，然而，依全球能源股當前價位多已反應到油價長期價格在每桶68美元，明顯低於長期潛在均衡價位，因此，能源股仍有長線機會。 油價跌、能源股明顯受影響下，有法人卻逢低建議買能源股，因為那才符合「價值投資」選股標準。 胡志豪表示，即使油價處於目前低水準，但可以留意能源股投資買點，因以股價淨值比來看，能源股的股價淨值比相對歷史平均（1995年來）的折價幅度高達36.5％，已居十大類股之冠，也隱含著未來有較大回升空間。 再者，MSCI全球能源股指數的股利率來到金融海嘯來新高的3.4％，可滿足投資人的收益需求。為因應低油價挑戰，能源商已積極展開併購，併購短線對股價有利，長期則將有助產業加速整合與成本降低，若精挑個股，將可掌握能源產業勝者為王下的投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 科技股 美獨領風騷2014-12-11 記者王奐敏�台北報導 受惠全球景氣穩定擴張，科技股水漲船高趨勢鮮明，全球經理人看好度持續提升，股價表現也漸入佳境，但不論是今年以來或過去三至五年，美國科技股表現更勝一籌，漲勢明顯超越全球科技股，可見布局科技宜首選美國科技股。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，根據11月美林全球經理人調查，科技股看好度遙遙領先其他產業，並連續18個月名列全球經理人最看好的產業，不僅如此，2009年迄今，科技股年年獲得全球經理人加碼配置。 進一步來看，美國科技股表現更勝一籌。托特表示，過去五年，S&P500科技指數累計漲幅達91%，超越MSCI全球科技指數的77%，拉近至今年來看，也是保持領先趨勢。 ---------------下一則--------------- 證期局示警 禁配息基金不當銷售2014-12-12 01:30工商時報記者彭禎伶、魏喬怡�台北報導 投信競相訴求配息型基金，且配息率愈墊愈高，金管會11日公開發出「警告」，要求各業者自律，不得以保證配息率或誤導投資人的方式行銷，目前先要求投信公會加強查核，一旦罪證確定，最重可停募新基金或停業、甚至撤照。 證期局透露，近期有接到一些投資人陳情，及近期多家投信送件申請修約增加配息項目等案子，目前正在蒐集證據，即發現有些基金競相增加配息率，且以高配息為銷售訴求，誘勸投資人申購基金。 證期局表示，不樂見投信惡性競爭，不斷墊高配息率，且基金配息應以相對穩定的利息收入為來源，避免過度侵飴本金。 證期局表示，投信預估基金配息率時應要穩健保守，若短時間因為股息或債息未進帳，暫時性分配到投資人本金，還可接受，若是常態性拿本金來配息，即不樂見，會要求投信修正配息預期或說明配息未如預期的情況，要求改善。 證期局昨天發出新聞稿「提醒」投資人應注意配息來源，也警告各投信不要拿配息率作為行銷主要訴求，同時也要約束行銷人員必須說明清楚，配息可能影響再投資的複利效益，且基金配息也不是保證配息，可能會因市場變動而減少，甚至可能配到投資人的本金。 金管會強調，投資人在申購基金時，應該要評估基金的投資風險、報酬、配息政策及可能涉及本金支出配息的資訊，在拿到配息時，要注意基金的淨值變動等。 證期局表示，目前還沒有相關的處分案例，但因為有投資人陳情，目前正在蒐集相關資料，且要求投信公會先加強查核，注意投信是否有利用高配息率不當行銷。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-12/clipping/A18A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 配息風猛吹 惹投資爭議2014-12-12 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 配息基金風潮近年席捲國內基金市場，且從債券基金蔓延至平衡型、股票型基金，投信業者戲稱：「因為基金不配息，投資人不會買」，但是過度重視配息率的結果也發生部分投資人以為配息基金穩賺不賠而導致投資爭議。 基金業者坦言，配息基金年化報酬率比年化配息率重要，若銷售話術不慎，確實可能有誤導投資人之嫌，未來將強化行銷人員的訓練。 據了解，近期有投資人買了配息基金之後才驚覺原來本金也會虧損，而投訴基金公司銷售不實，主管機關也開始針對陸續送審的配息基金在基金名稱和投資內容是否相符等條件上持續把關，據悉有直接把配息率「8％」或者「高息」等字樣秀在基金名稱上的配息基金，直接就被主管機關要求重新補件。 投信業者表示，目前市面有不少股票或平衡型基金提供8％以上的年化配息率，詢問熱度節節高升。 但是，股票股息率通常不會高於債券殖利率，以美國來看，S&P500指數股息率約1.9％，遠低於美林美國高收益債指數的收益率6.3％，因此，配息率大幅超出市場水準的股票或平衡型基金，宜留意是否有高配息、低報酬的不合理現象。 尤其配息率不等於報酬率，高配息不等於高報酬，業者指出，儘管金融市場逐漸擺脫低利環境，但股票股息率普遍落在2∼4％，高收益債殖利率也只有4∼6％，基金提供過高配息並不全然來自於股息或債息，很有可能來自於本金。業者提醒，投資基金不應貪圖高配息率，而忽略可能產生的資本利損。 例如，有基金強調配息率8％、但年化報酬率僅1％，同類型另一檔基金配息率5％卻有7％的年化報酬率，投資人就不應該僅比較配息率，而應該以總報酬率來作為挑選基金的指標；若是購買新基金，更應了解投資策略和標的是否足以提供允諾的配息率。 ---------------下一則--------------- 能源高收債 超跌2014-12-11 記者林春江、王奐敏�台北報導 石油輸出國家組織（OPEC）下調2015年全球原油需求預估至每日2,892萬桶，創12年來最低，加上美國能源資訊局 (EIA) 公布上周美國原油庫存意外大幅增加，導致美國紐約原油期貨價格跌到每桶60.9美元，然而也提供能源股、能源債投資契機，可留意相關基金。 富蘭克林投顧認為，這波油價若從6月中來回檔幅度已逾四成。隨著供需逐漸調整，失衡現象將緩解並使油價回到長期均衡的80美元。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪建議，可留意能源股投資契機。以股價淨值比來看，能源股的股價淨值比相對歷史平均折價幅度高達38.4%，居十大類股之冠。MSCI全球能源股指數的股利率來到金融海嘯來新高的3.6%，可滿足投資人收益需求。為因應低油價挑戰，能源商已積極併購，短線對股價有利，長期將有助產業整合與成本降低。 野村環球高收債基金經理人劉蓓珊表示，並非每家能源公司都對油價有相同的敏感性，能源上中下游對油價的反應亦不盡相同；從評價面分析，能源高收債目前殖利率超出大盤殖利率約100個基本點，相較於2009年至今，能源高收益債殖利率平均低於大盤約92個基本點來看，近期能源高收益債價格明顯超跌。不過，亞洲經濟體受惠於低油價相當明顯，尤其能源占消費者物價指數權重較大的中國大陸、印度、印尼、泰國與菲律賓。 ---------------下一則--------------- 減碼4類高收債 汰弱留強2014-12-12 01:31工商時報記者魏喬怡�台北報導 中信銀11日舉辦「中國信託展望2015經濟論壇」，中國信託個人金融總管理處協理廖亭亭指出，美國明年預計第2季會開始升息，引發投資人對高收益債價格恐下跌疑慮。因此現階段投資高收債要汰弱留強，投資人可開始檢視手中高收益債基金的持債，若是存續期太長、新興債比重較高的、垃圾債（CCC級）比重高的、能源企業債比重較高的就要留意。 廖亭亭表示，2015年第1季是匯率避險關鍵期，要留意匯率風險侵蝕資本利得；第2季在美國升息氣氛逼近下，應首選利率敏感低的商品；第3季市場進入震盪期宜提高資產防禦能力；第4季則應布局景氣循環題材標的。 她表示，2015年應掌握「GPS」3大關鍵因素，包括政治角力與經貿整合拉鋸（Geopolitics）、大國貨幣政策寬緊不一（Policy）、牛熊交替轉向豬羊變色（Standard deviation），為自己終止困境。 廖亭亭表示，近期中信銀舉辦了四場投資論壇，針對540名財管客戶進行投資取向調查發現，明年投資人類型可分為保守溫馴的綿羊、穩健規劃的山羊、追求成長的羚羊、勇於挑戰的黑羊等4種類型。 且投資人對明年市場是「中性偏多」，有40.6％投資人表示，如果身上有1,000萬元可動用資金，將會拿出一半來投資，另外更有26.1％的人願拿超出一半的資金來投資，顯見對市場信心提升。 調查也發現，受訪理財戶中，有近49.4％投資人認為2014年投資描述用字是「盪」，有37.7％民眾認為今年投資描述是「驚」；認為投資描述是真或是眾的族群，僅各約6.8％與5.6％。 廖亭亭建議，明年綿羊型投資人應保守至上，以固定收益型產品為主，包括區域高股息、平衡型基金，而具保本特色的美元與人民幣計價的定存、結構型商品、亞債與人民幣債也可布局。 至於積極進取的「黑羊型」投資人可選擇布局台股、澳股、巴西、俄羅斯，並布局黃金存摺、澳幣、南非幣，但單一產業勿超過三成、單一標的勿超過10％，作為衛星配置，並且要執行停損停利。
2015投資 美元股市最閃 永豐金：台灣景氣燈號可望連20綠2014年12月11日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 市場矚目 永豐金控昨日舉行2015年投資展望說明會，揭示明年將呈現美元回流、利率反轉兩個趨勢；美元、股市所展現出的兩個強勢；在貨幣表現上，估計日圓兌美元會到128價位，人民幣則到5.98。 另對於台灣經濟看法，渣打銀昨指出台灣2015年經濟成長動能維持強勁，前景展望樂觀；而永豐金首席經濟學家黃蔭基則表示，台灣明年景氣可望延續今年水漲船高的優勢，預估經濟成長率3.61%，略優於今年。 打破市場ETF氣氛 永豐金說，成熟經濟體美國增長力道最強，將回到長期平均3%；歐元區改革持續進行，通縮風險存在，加上歐洲央行實施寬鬆政策，經濟成長率預期為1.1%；中國內需多重挑戰、降息與微刺激政策，經濟成長率估7%。 台灣方面，黃蔭基指出，雖然市場瀰漫一股ETF（E：election選舉；T：Tax Reform房地合一稅、大戶條款、富人稅；F：中韓FTA）的壓抑氣氛，但在電子大廠資本支出增加及出口持續成長下，景氣對策燈號可望出現連20綠，打破過去最高連17綠的歷史紀錄。 隨就業市場改善，永豐金預估美國聯準會明年7月將升息，每次升息幅度將達1碼（0.25個百分點），根據過去經驗，台灣央行也將在明年下半年啟動升息，升息次數將達2次，每次幅度半碼（0.125個百分點）。 在台股方面，永豐金表示，明年上半年因為美國聯邦準備理事會升息時點不確定性與產業進入淡季因素干擾，指數恐下探8500點；下半年在景氣態勢好轉，加上2016年總統大選前做多，指數可望直奔9800點。 央行下半年將升息 渣打銀行昨日也同步舉行2015年投資展望，渣打銀行首席經濟學家符銘財指出，儘管今年有高雄氣爆與問題油事件，但在國內經濟的帶動下，預估今年實質經濟成長率由去年的2.1%上升至3.9%。 渣打估經濟成長4.3% 至於明年隨著美國經濟回升，帶動我國出口，加上科技業擴大資本支出、消費增加、能源價格走跌下，明年實質經濟成長率將進一步來到4.3%。 在通膨上，渣打預估明年國際油價每桶均價為85美元，符銘財說，台灣所有能源幾乎仰賴進口，每年進口原油達3~3.3億桶，由於零售油價採浮動公式計算，油價佔消費者物價指數權重為13%，在國際油價下跌、通膨風險消退下，台灣明年消費者物價指數成長率將由今年的1.3%滑落到0.8%。 符銘財分析，台灣長期實質利率太低，隨著國際油價下跌，民眾消費將獲得提升，而央行將維持寬鬆政策，不至於過早升息，若全球與國內經濟環境許可，預測央行將在2015年下半年考慮升息。 【2015年投資展望】 公司╱看法 ★永豐金 經濟展望 ◎成熟經濟體美國增長力道最強，將回到長期平均3% ◎歐元區改革持續進行，通縮風險存在，ECB實施QE，GDP預期成長1.1% ◎中國內需多重挑戰、降息與微刺激政策，GDP估成長7.0% ◎台灣在美國亮點增長、歐日聯手寬鬆下，景氣水漲船高擺脫ETF壓抑，景氣對策燈號連20綠，GDP估3.61%。 金融市場 ◎市場主軸：兩個趨勢：(美元回流、利率反轉)；兩個強勢(美元、股市) ◎股市：美股S&P 2250點，滬港通資金動能上證3600點，選舉行情台股上半年高點9800點，看好印度╱東協 ◎匯市：美元與人民幣強勢貨幣，美元指數破90，歐元下探1.18，日圓往128，人民幣到5.98元 ★渣打銀 台灣經濟 ◎成長動能維持強勁，維持對2015年前景展望樂觀，預估全年GDP上看4.3% ◎預期2015年通膨隨能源價格走跌而下降，由2014年的1.3%下降至0.8% ◎在通膨下降與全球經濟波動風險減少之下，央行維持寬鬆政策，將在2015下半年才會考慮升息 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 高純度A股基金 犀利2014-12-10 記者王奐敏�台北報導 陸股連續多日走高且漲勢凶猛，觀察理柏分類中的大中華型基金表現，可發現近六個月以來，績效表現前五大的基金全被中國基金囊括，平均報酬率約20%，且績效勝出的基金中又以投資A股純度高者為主。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，中國股市向來屬於「政策市」，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前行情，仍有機會搭上主升段列車。 建議投資人，如果想更深度布局中國，挑選中國基金時可以首選A股純度高的基金。 目前市場上的中國股票型基金，投資港股或其他股市的比重不一，無法完全掌握中國股市的潛在獲利，投資A股純度較高的基金，因為訴求直接投資中國A股，積極操作、靈活配置，在中國股市強勁反彈下，較能深度跟上市場脈動。 楊國昌表示，近期A股交易活絡，成交金額上升，新增股票開戶帳戶增加，客戶保證金規模穩步攀升，融資融券餘額也從第2季末人民幣4,100億元快速增長至第3季末6,100億元。 隨著內地及滬港通國際資金進場，陸股資金水位上揚，將有助再推動指數走高。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，中國人行降息後，市場高度預期未來人行還會進一步祭出寬鬆政策及調降存準率，加上資金大舉搶進股市，過去二個月新增證券戶數達200萬戶，進一步挹注陸股向上動力，可望在近期盤整後再向高點挺進。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，儘管陸股大漲後出現震盪，預期資金面挹注仍有助於陸股漲勢延續，過往經驗顯示，單月QFII新增額度放大至10億美元時，上證指數皆有漲勢可期。截至今年第3季為止，QFII共持有89.26億股，滬港通自11月下旬通車以來，QFII持續投入A股，將有利後續漲勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/11/2/431899.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 升息環境 全球基金最佳配置2014-12-11 01:13工商時報記者呂清郎�台北報導 美國經濟成長穩健，預估聯準會（Fed）將於2015年重啟升息循環，結束長達6年多寬鬆貨幣政策，根據最新聯邦基金利率期貨估算，Fed於2015年第2季、3季與4季升息機率分別為33％、64％以及84％。 理財專家表示，美國升息代表實質復甦步上軌道，加上歐洲與日本持續印鈔，市場流動性無虞，全球股市依然有利可圖，此時布局可望搭上景氣好轉與企業獲利成長的順風車。試算在2004年6月聯準會首次升息前6個月提早投資於全球股市，一年累積報酬率為15.5％，三年可達53.8％。 看好美國升息環境下，全球股市具有良好投資機會，富蘭克林華美投信掌握投資趨勢，優先推出以成熟國家為主、新興市場為輔的全球股票型基金富蘭克林華美全球成長基金，該基金布局策略以歐美大型績優股為主，合計比重約8成。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，目前基金以歐美成熟國家為主，加碼歐洲，投資比重約4成，主要是看好歐洲大型企業價值面投資優勢。 深入研究許多歐洲個別企業，發現這些跨國企業在歐洲營運僅占一小部分，但因為總部設於歐洲，導致這些企業本益比相對美國及亞洲同業遭到大幅低估。處於歐元弱勢環境下，歐洲大型企業隱含許多投資機會。 產業配置上，該基金看好美國醫療與科技類股、歐洲金融類股。 王棋正認為，回顧2005∼2007年景氣循環，大陸經濟高速成長帶動美國能源、工業與原物料產業表現，本波景氣循環則由具創新產品競爭優勢的醫療與科技產業驅動，醫療與科技產業蘊藏許多潛力企業。 歐洲方面，相對看好金融類股補漲機會，歐洲監管制度趨嚴，歐洲銀行核心資本比率提高，體質大幅改善，過去兩季歐洲信貸需求回到正成長水準，顯示歐洲企業信心回穩，信貸需求回升有利於歐洲銀行業獲利成長。整體而言，歐洲銀行股具備淨值成長及股價重估的投資題材，隱含龐大上漲潛力。 2015年聯準會料將開始升息，投資前景股優於債。透過全球成長基金無須押寶單一市場，輕鬆掌握美國實質復甦、歐洲政策利多、歐美企業獲利改善以及新興國家改革多元投資利基。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-11/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞股 各有亮點2014-12-11 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 今年第3季以來，美國聯準會正式結束QE購債計畫，促使美元走強卻拖累亞洲國家貨幣，然隨亞洲各國經濟發展狀況有別，且亞幣對美國利率走勢敏感度不同。 從彭博對主要經濟學家調查顯示，明年大陸、印度、南韓和泰國明年第1季降息機會相當高，雖然降幅多在1碼（0.25個百分點）以內，彰顯亞洲各央行透過貨幣寬鬆政策刺激經濟增長的決心。 摩根證券副總謝瑞妍指出，亞洲各國經濟發展步調不同，甚至還有降息的空間，除了本身經濟穩定，油價大幅回落給了各央行更大的決策空間，預料明年亞洲各央行的利率政策會「很有自己的特色」。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，觀察歷史情況，受美國利率牽動較高的亞洲國家，其貨幣多與美元掛鉤，例如香港與新加坡，菲律賓、馬來西亞央行也會較快跟隨美國升息趨勢；反觀大陸因資本管制，在亞洲各國中與美國利率走勢關連性最低，較不易受美國明年升息影響。 另外，印度年初雖曾為因應通膨與貨幣貶值壓力而升息，但2015年卻可能會為了維持經濟增速，而有較明顯的降息趨勢。南韓央行和泰國央行則分別會在本周和下周將召開利率會議，是近期觀察重點。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度延續上升趨勢，指數仍處高檔，匯率則維持整理格局，反應出投資人對印度經濟前景的信心。展望後市，預期印度經濟明後兩年將加速成長，油價大跌有利於印度通膨的改善，而印度CPI也出現下滑，意味印度央行掌握更多籌碼，將有運用降息手段的空間，基本面好轉可望持續獲得國際認同。 國泰亞洲成長基金經理人鍾達安認為，陸股雖然短線上因A股投資市場情緒幾近瘋狂恐有過熱之虞，中長線來看，滬港通的啟動將逐步吸引資金投資，隨著人民幣國際化進程的加速，2015年更是投資亞洲不可錯過的標的。 整體來說，2015年股市多頭行情可望持續，而亞洲各國因有不同的投資題材，包括具有科技實力的印度，受惠日圓貶值效應帶旺日本出口產業業績，及泰國、馬來西亞與印尼的內需消費產業等，都是值得留意的投資標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-11/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 中韓泰印度股市 看多2014-12-10 記者王奐敏�台北報導 今年第3季以來，美國聯準會正式結束QE購債計畫，促使美元走強卻拖累亞洲國家貨幣，然而亞洲各國經濟發展狀況有別，彭博對主要經濟學家調查顯示，中國、印度、南韓和泰國明年第1季降息機會相當高。 雖然降幅多在1碼以內，但彰顯亞洲各央行透過貨幣寬鬆政策刺激經濟增長的決心。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，亞洲各國經濟發展步調不同，甚至還有降息的空間，除了本身經濟穩定外，油價大幅回落的確給了亞洲各央行更大的決策空間。 從今年商品或油價大跌四成，使得中國、南韓和泰國等最新通膨數據都低於2%，降至史上低檔水準。 再者，日銀積極放鬆銀根、中國人行意外降息，也增添了市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，預料明年亞洲各央行的利率政策會「很有自己的特色」。 復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，根據巴克萊研究報告預估，今、明兩年新興亞洲經濟成長力道優於其他新興市場，預期成長率分別是6.1%與6.3%。 伴隨貨幣政策偏向寬鬆、油價明顯回跌，將有利中國、印度、南韓、泰國、台灣等原物料進口國經濟走勢，預估相關股市走多格局不變，若有出現回檔應該是逢低布局的好時點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/11/2/431898.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 油價大跌 日通膨2%目標更遠了 躉售物價近2年首跌 日銀抗通縮挑戰大2014年12月11日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 受國際油價大跌影響，日本11月躉售物價指標CGPI（Corporate Goods Price Index，企業物價指數）排除消費稅調升效應後年減0.2%，為2013年3月以來首度下滑，若加計消費稅影響則年增2.7%，為連5月放緩，凸顯出日本央行（Bank of Japan，日銀）抗通縮面臨的嚴苛挑戰。 OPEC降明年需求目標 石油輸出國家組織（OPEC）昨調降2015年原油需求目標約30萬桶，將創12年新低每日2890萬桶，較上月產量低了115萬桶。國際油價昨一度再跌近2%，續創5年新低，布蘭特原油來到每桶65.54美元，西德州原油則為62.37美元 日本內閣府昨公布，11月經季節調整消費者信心指數降至7個月新低37.7，為連續4月下滑，反映4月上調消費稅的效應仍持續打壓消費信心，增添安倍經濟學推動的壓力。 路透引述日銀消息人士報導，儘管日銀10月底才加碼寬鬆，但隨著日本物價持續下滑，日銀下個月愈來愈有可能下調通膨預估，顯示日銀的2%通膨目標更加遙不可及。 FOMC例會下周登場 在日本經濟數據低迷之際，全球股市又因中國股市暴跌與希臘政局再添變數而下挫，避險資金潮湧現，帶動日圓周二升破120後，昨再破119大關，一度續升0.8%，來到118.69兌1美元，連3日走升，拖累日股日經225指數一度大跌逾500點或近3%，收盤仍重挫逾400點或2.25%，收在近2周低點17412.58點。 花旗個人金融部門資深外匯市場分析師尾河真樹表示，之前美元走升速度太快，加速日圓貶勢，因此近期稍微出現調整也是好事，預期之後美元買盤將再度湧現。 對於近期全球股市波動，尾河真樹指出，除了憂心全球經濟前景之外，隨著今年最後一場FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）例會將於下周登場，加上投資人有意在年底前調整持股部位，股市仍將持續震盪。 ---------------下一則--------------- 希臘「政」盪 歐股短線有壓2014-12-10 記者李娟萍�台北報導 希臘提前進行總統選舉，政局不確定性增，歐債危機疑慮再起，希臘股市9日暴跌12.8%，為史上單日最大跌幅，道瓊歐洲600指數及德、法股市也下跌逾2%。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）認為，近期歐洲經濟面沒有太多正面訊息，又有希臘政治變數來搗亂，歐股短線壓力不小，但拉長來看，歐洲經濟仍處在復甦軌道上，歐洲央行可能加碼寬鬆力度，投資氣氛將隨之改善，歐股止跌回穩可期。 貝克說，希臘股市單日暴跌，歐股首當其衝收黑，國際投資氣氛也不免受到影響，不過，美股雖然開盤下跌，但隨即跌幅收歛，收盤呈現漲跌互見，且VIX恐慌指數亦未大幅飆升，顯示歐股走跌，並未引發國際投資人同步調節。 近年來歐洲財政體質已明顯改善，根據國際貨幣基金（IMF）統計，歐元區的財政赤字占經濟成長比重，從2010年的6.2%縮減至2014年的2.6%，希臘財政赤字也大幅收歛至2.6%∼2.7%，歐洲債務問題並未惡化，不需過度憂慮歐債危機再起。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐股自10月中以來勁揚12%，德國DAX指數已站上萬點，希臘意外宣布提前進行大選，造成政治不確定性，希臘雅典股市首當其衝，此事件也提供歐洲其他股市獲利了結藉口，包括德國DAX指數、義大利與西班牙股市均出現2%∼3%不等跌幅，但對歐元區政治敏感的歐元匯價不跌反升，站穩1.238以上價位。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/11/2/431563.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 精品消費基金 閃亮2014-12-10 記者葉家瑋�台北報導 精品消費產業沉寂將近一年，但近期相關基金反應旺季效應展現大反彈，根據Morningstar統計，精品消費基金近一月平均漲幅達4.8％，又以鎖定高端奢侈精品的基金漲幅最大，反映全球精品產業第4季仍受惠消費旺季。 由於全球景氣復甦來到相對高檔，加上今年歐元區仍時而傳出經濟放緩疑慮，加上中國打貪禁奢，壓抑今年以來精品基金表現，但第4季至明年農曆年期間是全球消費傳統旺季，且近期油價及原物料價格大幅滑落，市場預期在精品售價持續調高但成本降低之下，毛利率將獲提升，對第4季精品營運獲利樂觀，近期精品相關類股表現也有轉強趨勢。 永豐主流品牌基金經理人羅嘉德分析，第4季以來精品消費產業股價逐步反彈，兩個關鍵因素包括傳統消費旺季來臨，以及原物料價格下跌帶動毛利上揚，精品消費股業績及投資機會看好。 此外，支持精品產業股價翻揚的理由，就是今年精品消費股第2、3季股價基期偏低，並且早就反映中國禁奢、俄羅斯股市修正的預期心理，而自第4季以來中國股市上漲、美股持續新高，更是帶動全球財富效果擴大，有利於精品消費產業成長。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，國際油價狂跌逾三成，對全球消費者產生等同於政府減稅的意外效果，全球消費龍頭的美國在汽油價格降至四年新低以及就業市場持續改善的情況下，民眾個人可支配所得增加已明顯刺激消費意願，包含秋季新裝、汽車以及休閒娛樂等銷售數字均見走揚，為第4季行情再添新柴火。 在投資建議上，除適度配置精品類股外，也可納入一般消費內需類股，廣泛參與內需消費提升力道，或以組合基金擴大布局其他區域。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/11/2/431897.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美房市回溫 REITs發光2014-12-10 記者葉家瑋�台北報導 美股屢創新高，不論是道瓊工業及S&P500指數均曾攀上高峰，S&P500 REITs指數表現更是亮眼，今年來漲幅逾26%，超越道瓊工業及S&P500指數7％至11%的漲幅，甚至贏過那斯達克指數的14%。 即便美國升息腳步在即，市場憂慮房貸利率上揚可能衝擊 REITs表現，但升息代表美國景氣轉佳，在美國景氣擴張趨勢不變情況下，美國房市表現逐漸回溫，10月營建許可總數來到108萬戶，創2008年6月以來新高，相關數據顯示美國房市景氣持續轉佳。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，雖然美國房市數據回春跡象是明顯可見，中古屋銷量連續二月回升，10月年增2.5%，顯示房市回暖跡象鮮明，正因如此，12月以來，美股大盤陷入震盪，S&P500 REITs指數還能逆勢上漲0.4%。 此外，美元強勢地位不變，美元資產備受資金青睞，美國REITs將因此受惠，施厚德進一步指出，全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益方向不變，REITs具有穩定租金收入來源，料將持續成為資金追捧焦點。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，不動產證券化商品穩定收益的性質成為投資人相對偏好的投資板塊。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 資產配置「避風港」2014-12-10 記者陳怡臻�台北報導 美國升息山雨欲來，投信法人認為，不論升息時程早或晚，明年上半年前金融市場都將震盪，股債兼備的平衡型基金因具抗波動的抵禦能力，下檔空間也較受保護，可作為未來半年資產配置的避風港。 市場普遍預期美國應會在明年上半年啟動升息，根據歷史經驗，美國升息前夕通常會加劇金融市場波動，各大股市也會輪動，投信法人認為，明年上半年資產配置仍應首重降低波動度，其次才是追求資本增值。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，目前歐、日仍持續加碼貨幣寬鬆政策，加上中國大陸甚至調降利率，導致金融市場在緊縮及寬鬆拉鋸下持續震盪。 不過，施厚德認為，現階段預測美國升息時點意義不大，全球央行貨幣政策分歧才是重點，未來在國際變數干擾下，勢必帶來不小的市場波動。 施厚德進一步說明，沒有任何一類資產能持續引領風騷，若是重押單一資產，很可能不是大賺、就是大賠。 他建議，投資人提早調整資產配置，多重資產基金因較易強化資產配置的穩定度；其中，又以股債兼備的平衡型基金，較易降低單一資產的波動風險，也最容易爭取多方收益來源。 根據ICI資金流向調查機構的資料顯示，雖然十月資金流往股市，排擠平衡型基金出現短暫淨流出，但11月以來資金又再度回流，顯示在國際變數干擾下，投資人對股債兼備的平衡型基金仍有一定依賴性。 在投資地區選擇上，富蘭克林證券投顧表示，一旦美國升息，就代表企業獲利與經濟復甦穩健，搭配歐、日寬鬆貨幣政策提供市場充沛資金，可望支撐全球經濟擴張及股市多頭行情。不過，這段期間的市場變數可能不時干擾投資情緒，建議以美國平衡型基金為投資主軸，會是較保守、穩健的做法。 在配置比例上，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，雖然全球經濟溫和成長，但市場變數仍層出不窮，現階段宜採取「股六、債四」配置。 股市配置稍高，是考量企業有不錯的獲利基本面支撐，且目前史坦普500大企業股利發放率僅35%，仍遠低於平均值，在企業盈餘持續成長環境下，看好未來股利仍有上升的空間。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/11/1/431465.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 配息基金非穩賺 須從「總報酬」角度看2014-12-10 記者陳怡臻�台北報導 不少平衡型基金具有配息機制，但配息基金不代表穩賺不賠，投資人應從「總報酬」角度看待基金回報，避免只看配息率高低而因小失大。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，近年市場波動變化大，穩定配息不論在股票或債券投資的總報酬中，都扮演更重要的角色；長期來看，配息比重甚至高於資本利得，足見配息收益的重要性，也因此創造了配息基金的成長空間。 事實上，不少平衡型基金都具有配息機制，除了能提供穩定的收益外，也能掌握股市復甦向上動能，吸引資金搶進佈局。 不過謝瑞妍強調，配息基金並不是穩賺不賠，基金的本質就是投資，既然是投資，就代表有賺有賠。投資人可能透過配息基金拿到收益，另一方面，卻可能因市場下跌而產生資本利損，建議投資人應從「總報酬」角度來看待基金回報。 她說，所謂「總報酬」就是「利息收入」加「資本利得（損）」，若是基金總報酬率小於年化配息率，代表有資本利損，也就是本金呈現虧損。整體而言，投資人只要掌握基本原則：選擇「總報酬」大於「配息率」的基金，千萬別只看配息率高低而因小失大。 ---------------下一則--------------- 美元資產 應占一席之地2014-12-10 記者陳怡臻�台北報導 近期具抗震跟漲特性的平衡型基金，頗受投資大眾青睞，使境內外平衡型基金規模大幅增長。投信法人認為，展望2015年，隨美國聯準會升息，美元將會持續強勢，建議美元資產應占投資組合中的一席之地。 根據理柏資訊統計，今年以來，各區域平衡型基金換算成台幣報酬率的平均績效，以美國平衡型基金勝出，歐洲平衡型基金表現最差，明顯反應兩區域經濟強弱差異。 富蘭克林證券投顧認為，明年美國企業獲利與經濟復甦，將有利美國股市和美國公司債市行情，全球平衡型基金因為廣納各地股債機會，也可列為美元資產已多的投資人想要增配其他區域資產的選項。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，平衡型基金因具抗震跟漲的投資優勢，投資熱度呈直線上升，以境外平衡型基金規模來看，自今年五月來，不僅基金規模月月走升，更連續四個月創歷史新高。 他說，近來全球市場震幅加劇，但景氣向上趨勢不變，但面對當下震盪的金融環境，資金已轉向追求未來增長空間較大的平衡型基金，從今年境內、外平衡型基金規模增長43%及35%可見一斑。 ---------------下一則--------------- 高息股基金 抗震力強2014-12-10 記者李娟萍�台北報導 希臘政局紛擾，市場擔憂歐債危機再起，歐股下挫。投信業者表示，從過往經驗顯示，歐洲市場出現震盪時，歐洲高息股顯現抗震力，可作為投資參考。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲高息股在市場震盪時表現脫穎而出，主要是因為歐洲高息股票多為公用事業、電信和能源等大型跨國公司，營收來自全球，體質強健，利空來襲時相對抗跌；且歐洲股利率水準優於債息，股利率平均較全球其他區域為佳，也是今年來持續吸引資金原因。 本次希臘事件可視為是歐債危機餘波的延續，短線來說對風險性資產造成較大的壓力，波動在所難免。考量希臘本身經濟狀況已有所改善，以及投資人仍期待歐洲央行注資救市，政治紛擾應屬短線衝擊。林炳魁表示，2015年美國升息與美元走強趨勢成形，歐元勢將貶值，相對有利於大型國際企業及出口商，在企業基本面轉好且資金動能持續挹注下，明年歐股仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 收益成風 配息基金躍主流2014-12-11 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導 全球市場反覆震盪，投資人風險意識提升，在落袋為安觀念驅使下，配息基金大行其道，據晨星統計，10月淨流入最多的前十檔基金就有七檔具有配息機制。 摩根證券副總謝瑞妍表示，儘管美國升息預期發酵，但大陸降息、歐日加碼寬鬆，低利環境並未改變，再者近年來多空循環縮短、市場波動加劇，投資人開始希望追求以收益為主的投資，只求有一定穩定的收益率，造就具有配息機制的收益型基金當道。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球央行貨幣政策分化，市場波動在所難免，在投資得保持高度彈性前提下，傳統的股債平衡型基金已無法滿足需求。 施厚德說明，強調收益的多重資產基金，囊括高股息股、特別股、高收債、新興債、可轉債、REITs與MBS等多元標的，收益來源相對穩定且持續，不但波動風險較低，基金表現也相對平穩。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，相較於重押單一資產的配息基金，目前崛起的新收益概念，就以廣納收益來源以及股市跟漲抗跌的特性為訴求，今年以來也受到香港、新加坡和亞洲國家的廣泛注意。 如當前熱門的新收益組合，結合高收債、可轉債與股票搭配選擇權，因高收債與可轉債有債息，股票除有資本成長空間，也有股息收益，搭配選擇權操作還能獲得股市波動下帶來的權利金收入，讓配息來源更多元豐沛。 ---------------下一則--------------- 歐債餘波起 抗震首選歐高息2014-12-11 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導 希臘總理薩馬拉斯宣布提前選舉下任總統，引發政治危機，擔憂激進左派聯盟可能勝選，10日希臘雅典指數收盤重挫近13％，創下1987年來最大單日跌幅，10年期希臘公債殖利率飆升至8.09％，市場擔憂歐債危機再起，歐股下挫。 經驗顯示，自2010年後希臘降評、愛爾蘭債務危機到葡萄牙接受援助至歐債危機正式告一段落約2年期間，投資歐洲選擇高息股，不只快速收復失土，整體回報率還有7.87％，相比歐股和歐洲高收益債更顯現抗震能耐。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐高息股在市場震盪時表現亮眼，主要是因歐洲高息股票多為公用事業、電信和能源等大型跨國公司，營收來自全球，體質強健，利空來襲時相對抗跌。 相較歐洲股利和債息，歐洲股利率水準本身就優於債息，且股利率平均較全球其他區域為佳，也是今年來持續吸引資金目光的原因。 林炳魁指出，本次希臘事件可視為是歐債危機餘波的延續，短線來說對風險性資產造成較大的壓力，波動在所難免。 不過考量希臘本身經濟狀況有所改善，以及投資人仍期待歐洲央行注資救市，且本次屬於政治議題，觀察希臘本身公債殖利率攀升至約8％，也比先前飆升至30％以上的狀況為好，目前影響力還不如先前歐債危機爆發時嚴重，不過未來還是要持續關注希臘選後結果。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，過去幾年，歐洲經濟努力從谷底翻升復甦，導致歐股震盪加劇，然而，歐洲高息股在股息支撐下，表現相對穩定。 歐洲高息股的報酬來源，將近八成為股息，相較於一般歐洲股票，較不易受到資本利得波動的影響，報酬能見度相對較高。 巴洛克表示，相較於全球其他區域，歐洲高息股占比較高，股息率超過3％的比重達65％，居全球之冠，顯見歐洲高息股的選擇性相當多元且分散。再就股息率來看，歐股平均股息率達3.8％，遠高於美國的2.1％及全球2.7％，且高於政府公債殖利率2.6％，資金吸引力不言可喻。 法人表示，從基本面來看，歐洲企業獲利已從谷底反彈，且歐高息股股利率目前為3.8％高於歷史均值2.88％，預期當前環境下，歐高息股仍是資金參與全球成長、降低歐元區本身曝險的最佳策略之一。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-11/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資級企業債 連25周吸金2014-12-10 記者李娟萍�台北報導 投資級企業債買氣稱霸債市，上周淨流入14.1億美元，已連續第25周吸金，今年累計淨流入達806.6億美元，創2012年以來單年度最大淨流入。 高收益債上周失血8.5億美元，是唯一淨流出的債市，全年累計淨流入收歛至6.4億美元；新興債終止連二周失血，上周小幅淨流入3.3億美元。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎．蔻蔓（Lisa Coleman）指出，歐洲央行未推出進一步寬鬆政策，市場期待落空，投資氣氛轉趨觀望，具有高信評優勢的投資級企業債，因此獲得資金青睞，連續吸金第25周。 蔻蔓說，今年來投資氣氛反覆不定，金融市場跟著震盪，投資級企業債因波動度較低，獲得國際資金追捧。 蔻蔓表示，全球景氣回溫，資金仍然充沛、資金籌措成本低，市場對於投資級企業債券仍有一定需求，資金動能可望相對穩定。
油價日圓雙跌 亞股最受惠2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 儘管亞洲股市受先前不確定性因素影響，近3月跌多漲少，MSCI亞洲市場（不含日本）指數修正8.65％，由於油價急跌、加上日圓貶值及國際資金行情的帶動下，法人預估，利多支撐加上價值面帶動下，亞洲股票止跌回穩，中長期展望可期，建議提早布局亞股，或利用基金定期定額投資。 柏瑞投信分析，從基本面來看，據美銀美林與摩根大通的研究顯示，新興市場多數國家為原油淨進口國，若以股市市值而言，占比高達約86％，且主要集中於亞洲國家（馬來西亞除外）。 柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，鑒於全球油價大幅下滑，將有助亞洲國家改善經常帳問題並舒緩整體通膨壓力，更有利於各國進行能源政策改革，近期包含印度與泰國等均有調升燃油價格、削減補貼的政策動作，因此，未來亞洲國家在財政與貨幣政策上，將有更大的彈性來因應美元走強所帶來的影響，對亞股而言更具正面效益。 此外，2014年美國經濟復甦趨勢最為明顯，同期間日本央行也意外地擴大量化寬鬆舉措，使得美股再創新高、亞股同步受惠，不過進一步觀察可以發現，今年來MSCI亞太不含日本指數走勢與美股貼近，但在歷經近期修正後兩者出現分歧，考量到亞洲基本面仍舊穩健。 馬治雲分析，目前MSCI亞太不含日本指數本益比僅13.25倍，低於長期平均的13.55倍，顯示亞股價值面仍然被低估，在基本面改善的帶動之下，未來甚具落後補漲的機會。 他指出，日本央行再一次擴大寬鬆規模也有利於亞股後市表現，主要由於日圓貶值將進一步產生資金外溢效果，根據歷史數據可知，科技泡沫以來當日圓大幅貶值，外資對亞洲主要國家股市仍呈淨買超格局，因此就未來而言，配合亞洲國家經濟基本面轉佳、評價面偏低的優勢下，資金動能預期將成為推升亞股的主要因素之一。 柏瑞投信指出，現階段對亞股投資策略，考量風險與波動前題下，將以具潛力之股票的評價面與獲利動能為評判依據，擇時分批進場。 柏瑞投信目前看好的區域與產業包含中國環保工業、天然氣及航運相關產業、東南亞基礎建設，以及台灣資訊科技業等，建議積極型（風險承受度較高）投資人逢低布局，以掌握亞洲股票新一波補漲的機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 明年台股 群益投信：U型走勢2014-12-10 01:18中國時報蒼弘慈�台北報導 2014年堪稱近幾年來較為豐收的一年，台股指數上漲7％左右，店頭指數亦上漲將近5％，明年台股會怎麼走是許多人關注的焦點，群益投信表示，在美國經濟走穩的情況下，加上歐洲、日本有進一步刺激政策及量化寬鬆的推出，都有利台股後市表現，預期2015年台股將呈U型走勢。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，2015年農曆年落在2月下旬，預期今年12月下旬到1月，將出現中國的拉貨力道，iPhone 6+熱賣超過預期，而非蘋陣營明年第1季也有機會表現，故明年第1季表現會好一點，而第4季受到2016年大選政黨輪替效應影響，加上美國將進入升息循環，表現將會比2、3季好。 至於看好的產業，沈萬鈞指出，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司業績，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材值得留意。 ---------------下一則--------------- 資金回籠 台股動能復甦2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨著新內閣人事底定以及大戶條款延議，九合一選舉結果的影響日漸淡化，法人認為，選後市場仍彌漫不確定性氣氛，但從櫃買指數回穩且匯聚的人氣來看，顯示選前觀望的國內資金已漸回籠。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，中國人行降息與美國景氣持續回溫帶動消費成長的趨勢下，接下來可關注中概基礎建設與消費類股，以及汽車組件、輪胎、風電族群。至於今年因業績表現強勁的蘋概股可適時減碼，建議以傳產電子平衡布局。 從國際股市來看，蕭惠中指出，儘管昨日歐洲央行會議未如市場先前預期推出量化寬鬆，造成歐股創7周以來最大的跌幅，美股也小跌作收。不過，歐元區11月經濟信心回升，德國第3季出口與11月IFO企業景氣指數的表現皆優於預期，弱勢歐元也讓企業獲利回升，顯示歐洲基本面並未太壞，也是讓德拉吉在本次會議決定2015年第1季再討論擴大購債計畫的原因。 美國即將進入升息循環，以及大陸與日本接捧寬鬆的壓力下，法人認為，歐洲央行可望在未來採行更積極的貨幣寬鬆政策因應市場變化。再者，油價低檔與通膨溫和可控，有利歐洲與日本維持貨幣寬鬆政策，豐厚的國際資金將有機會挹注台股，未來上漲動能可期。 選股的部分，法人指出，台股連續2年受盈餘成長所帶動，但預計明年企業盈餘將走緩，較需要仰賴資金與政策效應推升，選股上應以與美國經濟成長連動度較高的產業，且具政策題材相關族群為主，電子傳產與金融皆不可偏廢。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁表示，近期受外資調節影響，大型電子股短線走勢較弱，連帶拖累加權指數的上攻勢頭，反觀中實戶人氣指標的OTC指數，因大陸降息激勵與內資買盤回籠，表現相對活蹦亂跳。 呂雅菁分析，每逢年底業績作夢期間，資金潮相當充沛，造就全年漲勢最強勁的月分，以2000年迄今為例，12月平均單月漲幅可達3.4％。加上政治利空淡化、大戶條款可望廢除或調高金額，大大提振買氣，預期到農曆年前，業績支撐的有夢最美股，應有一波攻勢可期。 ---------------下一則--------------- 陸股 下半年全球最牛2014-12-10 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 全球經濟震盪，擋不住陸股多頭，不僅月線連7紅，下半年漲勢加速，累積上漲35.7％，成為下半年全球最牛市場，今年來以31.36％漲幅緊追亞股上漲最多的印度股市34.35％，除政策利多，低油價更讓最大能源進口國的大陸受益匪淺，陸股續航力可望延續。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，這波陸股多頭除了政策，原油走低也是因素之一。此外他也指出，1996年及2000年時，大陸出現經濟成長下滑，但股市卻大漲200％，目前利率下滑、政策寬鬆、改革加速，對股市實際上都是利多；陸股成交量屢創紀錄，市場開始擔心過熱推升風險，但經濟與股市表現關連度不強，後續有機會推出更多刺激政策，陸股多頭行情將走得更久。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，上證綜指11月底以來，在券商、銀行、保險等權重板塊帶動下一路衝高，進入12月更站上40個月高點，在目前政策及資金面雙重驅動下，向上趨勢不變。他指出，隨國企改革、金融市場改革、居民資產配置有機會轉向股市，增加資金動能，2015年陸股可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔強調，滬港通額度雖未如預期在短期間內用完，熱度與預期有所差距，但市場對陸股未來將再趨開放，本益比可與國際成熟市場水準靠攏，投資人對股市投資熱度持續升高，挹注陸股一路往上強勁動能。 元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞分析，上證指數7月21日低點反彈至今衝2,800點之上，已有近4成漲幅，成交量不斷放大，顯示多頭熱情續強，在改革政策利多及利率下行帶來資金環境趨向寬鬆，房地產市場下行憂慮及影子銀行、理財商品信用風險產生的機率都下降。 ---------------下一則--------------- 陸股匯雙殺 上證重挫5% 民幣一度貶0.55% 創近6年單日最大貶幅2014年12月10日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 流動吃緊 為加強控制債市風險，中國大幅收緊企業債券質押門檻，料造成流動性吃緊，賣盤從高風險債券一路蔓延至公債及股、匯市，陸股帶量下殺，上海證券綜合指數（上證）昨尾盤瘋狂跳水，一度暴跌逾6%，終場仍跌5.4%收2856.27點，創5年多來最大單日跌幅，拖累港股恒生指數收盤下挫2.3%，歐股英、德、法3大指數開盤跌逾1%，美股道瓊期指一度下跌78點。 人民幣流動性吃緊，升高中國人民銀行（人行）擴大寬鬆預期，投資人無視人行昨調升中間價0.08%至9個月新高6.1231兌1美元，仍押注本周就可能調降存款準備金率（存準率），持續放空人民幣。 拖累全球股市走軟 上海匯市即期匯價一度重貶0.55%，創2008年12月來單日最大貶幅，在中資大行結匯下，終場貶幅收窄至0.21%，人民幣收創4個半月新低6.1855兌1美元。 臨近年底，銀行間流動性原本就已出現季節性的緊張，加上近期股市牛氣沖天，股債蹺蹺板效應使得部分資金從債市抽離進入股市，已讓年底債券市場面臨多重壓力，中國證券登記結算有限公司（中證登）周一晚間突如其來的質押門檻限制通知，更是令中國債市雪上加霜。 中證登負責管理中國僅有的2個證券交易所上海與深圳證交所交易的債券交易。中證登的通知中指出，除債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含以上）的企業債券外，暫時不受理新增企業債券回購資格申請。 年底債市面臨壓力 除了企業債外，中國政府也有意加強地方政府債務風險管理。根據中國財政部要求，省級財政部門需於2015年1月5日之前上報地方政府債務清理甄別結果。投資人預期，流動性將進一步收緊，紛紛設法提前拋售地方政府融資平台的相關債券。 中證登的「突襲」通知，不僅成為債市的「黑天鵝」，也成為陸股昨暴跌的導火線，加上陸股迭創新高後，獲利了結賣盤湧現、短期套利出逃風險驟增，中國官方媒體新華社周二也在盤前發文預警，「謹防瘋牛歇腳」，提示市場風險，反映短期見頂信號明顯。 上證昨午盤一度大漲2.4%，創49個月新高，直逼3100點，但不敵多重利空壓力，尾盤一度暴跌6.1%，震盪幅度8.5個百分點，為逾6年最大。 ---------------下一則--------------- A股謹防過熱 H股輪漲可期2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 蟄伏近7年的A股，近期在中國人行宣布降息題材發酵下，行情一次大爆發。從7月開始明顯起漲以來，上海證交所指數近半年的漲幅已超過40％，成交動能更是快速擴增，光是12月1日到5日為止的5個交易日，成交金額更超過4.2兆人民幣（合計逾新台幣21兆元），火熱行情已引起政府單位注意，中國證監會便出面表示，希望股市投資者理性投資，勿盲目跟風炒作。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，市場資金相當充沛，是推升這波A股的主要動力。但若觀察基本面，匯豐11月中國製造業PMI終值為50，符合市場預期，但11月中國官方PMI的50.3，卻低於市場預期；11月出口年增率為4.7％，低於市場預期，11月進口年增率更驟降為負6.7％。 他指出，趨緩的經濟，有利於政府續採寬鬆的貨幣政策，也有利於股市表現。張繼文認為，股市終將反映基本面，在資金行情過後，後續可望由基本面行情接棒。 瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安表示，上證指數交易雖極為熱絡，但「滬港通」迄今使用額度不到20％，顯示多數外資對於行情仍採觀望態度，盤面上呈現外冷內熱。 由於中國人行這次降息主要目的是降低市場融資成本，是否有意點燃股市行情仍有待觀察；但可確定的是，這波領漲類股為基本面相對弱勢的銀行、鋼鐵、地產類股，隨著交易量不斷放大，投機成分已不斷提高。 近期的上證指數不僅是外冷內熱、且還以散戶居多。根據證監會統計，11月24日到12月4日，A股中的一般法人機構是賣超1,252億人民幣，自然人則是買超659億人民幣，其中以持有A股市值在10萬人民幣以下的個人戶居多。 周慶安說，這可看出這波由螞蟻雄兵所帶動的力量相當強勁；但由於法人站在賣超，因此對於後市走勢，仍須留意。 周慶安表示，大陸目前仍有些結構性問題未改善，例如根據東方資產管理估計，今年中國商業銀行不良貸款餘額年增率可能達到30％，在總體經濟趨緩下，理應更加聚焦個股基本面。 但也因為外資相對重視基本面，在近期中國總經數據多不如市場預期下，外資進場資金有限，MSCI中國指數今年以來上漲8.05％、恆生國企指數上漲11.77％，表現大幅落後上證指數，小型股也落後大型股。 周慶安表示，雖然大型股表現優於小型股，但應定義為小型股暫時漲多休息，而非結構翻轉，而大陸降息意在引導市場利率下降，以扶持中小企業，待降息題材反映告一段落後，預期資金可望回流H股和中小型股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/450/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 避險情緒高漲 日圓升破120-2014年12月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 全球股市大跌，資金又回頭擁抱日圓避險，日圓空頭被迫平倉，昨兌全球15種主要貨幣全面走升，兌美元一度升破120兌1美元關卡至119.54，繼周一升值0.6%，又續升近1%，2日升逾1.5%，為2個月來最大，並帶動韓元同步走強，創2個月來最大升幅。 全球股市昨普遍表現不佳，加上國際油價持續探底，近期跌深的日圓成為資金的最佳避風港，在上周五創逾7年新低後，本周以來2個交易日連續升值。巴克萊（BARCLAYS）亞太貨幣策略師柯特查（Mitul Kotecha）指出，亞洲股市表現不佳，投資人的避險動作推升日圓匯價。 南韓促貶韓元壓力減 Brown Brothers Harriman外匯策略師村田雅志認為，美元多頭獲利了結，近期內可能還會進一步走貶。他指出，美元兌日圓的波動性愈來愈明顯，且劇烈震盪情況可能會持續到年底。 三菱東京日聯銀行外匯交易部門資深經理Shigetake Nakayama表示，在12月14日選舉之前，美元仍有走貶可能，期權相關的停損單有可能使美元小幅跌破關鍵心理關卡120日圓兌1美元。 此外，日圓升值降低南韓促貶韓元壓力，韓元昨同步走升，盤中一度升值近1%，終場升值0.88%，收1107.75兌1美元，創2個月來單日最大升幅。 ---------------下一則--------------- 日股12月紅通通 全球最旺2014-12-10 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 統計顯示，近10年每年12月全球主要股市表現平均都正報酬，顯示年底消費旺季帶動下，股市大多上漲回應，其中以日本股市漲5.28％表現最佳，其次依序為墨西哥4.64％、印尼4.04％、費城半導體指數4.02％，法人表示，12月投資布局亞股的日本、印尼最佳，亞股基金紅不讓。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日股再創今年新高，二次消費稅實施點延後，及11月解散眾議院預計12月中改選，目前市場關注12月中前是否推出額外預算，預估金額將落在3兆∼5兆日圓，受惠政策利多股市走揚，未來在政策加持下，持續看好日股表現。 施羅德投信認為，日本與美國如出一轍，擁有穩定的經濟成長動能、充裕的流動性、企業盈餘具吸引力，因此續看好日股後市，儘管日圓走貶是企業盈餘復甦的原因之一，但企業經營態度改變是最主要關鍵要素。日本企業並未調降海外售價或擴大資本支出，日本企業得以改善盈餘表現、提高獲利水準。 日盛大中華基金經理人高仰遠強調，受惠全球景氣持續復甦，及日圓弱勢帶動，有助日本持續改善貿易支出，企業獲利提升，有機會帶動企業投資的擴增，支撐內需上揚，工業生產續增長且庫存降，製造業正向發展，經濟面緩步復甦有助拉動股市前進。 群益東協成長基金經理人蘇士勛說明，印尼新政府上台積極展現改革企圖心，在朝野氣氛良好下，今年底前極可能削減燃油補貼政策，油價可能由現行的6,500印尼盾上升至9,000印尼盾，市場預期此舉將改善印尼政府財政狀況，並提供政府財源進行基礎建設，印尼後市值得留意。 日盛大中華基金經理人高仰遠說，JP Morgan市場展望報告，新興亞洲明年經濟成長率預估可達6.2％，包括印度、印尼、泰國等東協地區，2015年GDP皆較2014年成長；觀察11月以來，外資對東協主要地區全面買超，在經濟及資金雙動能支撐下，續看好東協後市表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 調整措辭 Fed為升息鋪梗 FOMC例會 料捨棄「相當長時間」說法2014年12月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）下周二起召開FOMC例會2天，預計台北時間周四（18日）凌晨3時公布最新決策，會後聲明可能捨棄維持超低利率「相當長一段時間」（considerable time）措辭，給予市場明年中將開始升息的心理準備。 號稱「Fed傳聲筒」的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，近日多名Fed資深官員均暗示正考慮移除這樣的措辭。若果真透過措辭調整改利率前瞻指引，將是繼QE退場後，貨幣政策回歸常態的最新里程碑。 市場估明年中升息 Fed副主席費雪（Stanley Fischer）上周表示：「相較於幾個月前，我們距離捨棄這段措辭明顯更接近了。」紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）最近演說時，也都避免使用「很長一段時間」說法，代之以Fed需「耐心」等待升息時機。 由於Fed主席葉倫（Janet Yellen）下周例會後將召開例行記者會，是明年3月前唯一一次記者會，若不趁此機會向市場解釋、而是等到下次記者會再變更利率前瞻指引的用詞，恐讓市場有升息將推遲到明年下半年的錯覺。 Fed今年3月開始採用「相當長一段時間」措辭作為利率前瞻指引，成為向市場保證維持利率趨近於零的寬鬆承諾，許多投資者解讀為至少6個月內不會升息。 Fed措辭可能更模糊 Fed當前最大困難在於如何與市場溝通升息展望，是否改變措辭勢必引發激辯。亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）就表示：「倘若這麼做傳達出任何即將升息的意味，我並不急於移除『相當長一段時間』說法。」 費雪也說：「我們不想讓市場感到驚嚇。但我們也不可能在自己都還不知道的情況下，給予市場精準的預估日期。」 ---------------下一則--------------- 巴西央行升息 助景氣回溫2014-12-10 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 巴西央行3日決議升息，且一口氣調升2碼（0.5個百分點），基準Selic利率來到11.75％，是不到兩個月內第二度升息，展現當局抵禦通膨、贏回投資人信心的決心，投信法人看好巴西股市後市。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，從宏觀政策的角度分析，時間較短、重心挪前的升息周期，明顯好於拖拖拉拉的升息過程，且巴西總統羅賽芙推出改革派財經內閣，未來改革機會濃厚，建議投資者可逢低分批布局，參與巴西股市中長期表現契機。 白芳苹認為，巴西景氣短期仍位於衰退期，股市投資信心也低迷，巴西聖保羅指數大盤股價淨值比1.35倍，接近金融海嘯期間的評價，且本益比已滑落至10.2倍，低於長期平均的10.6倍，短線股市表現仍區間盤整表現為主，但長期將有助物價獲得控制，並進而提振企業和消費者的信心回升，建議積極型投資人分批進場。 施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，巴西正在重新平衡體質，目前巴西整體經濟已經逐漸改善，股市評價低廉，雖然羅賽芙連任，但未來可以觀察選舉後政府推動的經濟政策情形，後續仍看好。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，羅賽芙連任後，市場對政策改革期望落空，將加大巴西股市的波動度，投資布局上看好利基型產業包括教育及科技產業等，前者受惠政府給予學貸優惠，鼓勵民眾參與高等教育，有利教育產業；後者則因巴西信用卡從磁條轉換為晶片卡，科技產業將因此而受惠。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，巴西特殊的自然資源，包括工業和農業商品，在工業化、城市化和日益富裕的世界裡擁有長期向上的價值。 從較長遠的角度，拉美仍是一個有吸引力的投資區域，因擁有豐富的自然資源，巴西若能減少官僚主義，有機會帶來更大的繁榮。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，巴西服務業PMI落入緊縮區，巴西兩個月內第二次升息，未來通膨仍得不到控制，不排除繼續升息，巴西最新通膨率達6.59％，位於央行目標區間2.5∼6.5％之上，加速升息有助中長期股市表現，但油價處於近年低檔，且財政數據仍不佳，短期仍難有起色。 柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）分析，今年巴西大選後，政治逐步穩定，拉美股票看好相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A39A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 溫和經濟成長 新興股看俏2014-12-10 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球溫和經濟成長、溫和通膨和低利率的環境下，有利穩步推高風險性資產的中長期表現，加上新興市場股票評價仍低，新興市場股票長期看俏。 施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，全球原物料價格一路下滑，使得部分新興市場國家因此受惠。再者，因為經常帳盈餘或赤字等財務體質不同，也造成新興國家表現大不相同。 其中，農產品價格走低，使得印度通膨減壓，成為受益者。另外，台灣IT產業比重高，預料美國景氣復甦，與大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態，皆可帶動相關產業的買氣。 野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，美國經濟穩步回升，歐洲央行持續寬鬆仍對市場注入活水，大陸也正式祭出降息大禮，資金充沛的環境仍有利新興市場多頭延續，惟須留意油價大跌重創俄羅斯股匯市的後續。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，11月資金流入亞洲（不含日本）基金逾9.73億美元，高居三大新興市場吸金之冠，更是唯一資金淨流入的新興市場，展望2015年，還是最看好亞股，新興亞股中仍以大陸馬首是瞻；國際油價走跌，也有助亞股後市表現。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，新興市場基本面與題材各有差異，亞洲區域與美國景氣連動性較高，可望受惠美國強勁的經濟成長動能，大陸、印度、印尼等國家正積極改革、轉型，大陸、印度、南韓、泰國預期未來有降息空間，印尼升息循環可望結束，看好新興亞洲投資前景。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，油價下跌對於俄羅斯、沙烏地阿拉伯、委內瑞拉等產油國不利，但在新興國家裡，大多都是原油的淨進口國家，尤其對於泰國、韓國、土耳其、印度、大陸、印尼等國家，可受惠進口原油的成本下滑，改善經常帳赤字。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸政府正積極保底，滬深兩市公司企業基本面不錯，指數將持續震盪盤堅。 安本新興市場股票主管帝文．卡祿表示，新興市場眾多國家，今年有新上任的政府，面對全球資本競爭，對各項改革抱持更開放的態度，而新興市場市場評價仍低，且顯著低於已開發國家。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 科技基金 節慶題材夯2014-12-10 記者王奐敏�台北報導 「網路星期一」業績報喜，根據comScore統計，今年「網路星期一」網購金額創下歷史新高的20.4億美元，較去年成長17%，也超越「黑色星期五」的15.1億美元的網購金額，可見線上購物儼然成為節慶消費主力，為美國科技股再添利多題材，旺季行情延燒有望。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟復甦鮮明，科技股跟隨景氣循環而上趨勢成形，下半年來，那斯達克及S&P500資訊科技指數連袂上漲7.5%及9.5%，超越S&P500指數的5.1%，連動17檔境外科技基金績效紅通通，下半年來漲8.8%。 雖然感恩節零售銷售業績不如預期，較去年下滑一成，但「網路星期一」扳回一城，網購金額來到歷史新高的20.4億美元，顯示線上購物逐漸取代實體店面消費。托特說明，隨著行動裝置普及、電子商務發展，市場預估年底購物季將有44%的交易透過網路完成，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。 美國經濟穩定成長，在財富效應的加持下，佛瑞斯特公司預估，今年年底購物季的網路零售銷售業績將較去年成長13%至890億美元，可望改寫歷史新高。 ---------------下一則--------------- 美科技股發燒 網路星期一業績創新高2014-12-10 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 「網路星期一」業績報喜，根據comScore統計，今年「網路星期一」網購金額創下新高的20.4億美元，較去年成長17％，也超越「黑色星期五」的15.1億美元的網購金額，可見線上購物成為節慶消費主力，為美國科技股再添利多題材，旺季行情延燒有望。 美國經濟復甦鮮明，科技股跟隨景氣循環而上趨勢成形，下半年來，那斯達克及S&P500資訊科技指數連袂上漲7.5％及9.5％，超越S&P500指數的5.1％，連動17檔境外科技基金績效紅通通，下半年來平均上漲8.8％。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，感恩節零售銷售業績不如預期，較去年下滑一成，但「網路星期一」扳回一城，網購金額較去年成長17％，來到新高的20.4億美元，顯示線上購物逐漸取代實體店面消費的潮流。 隨行動裝置的普及及電子商務的發展，市場預估年底購物季將有44％的交易透過網路完成，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。 再者，美國經濟穩定成長，在財富效應的加持下，佛瑞斯特公司預估，今年年底購物季的網路零售銷售業績將較去年成長13％至890億美元，可望改寫新高紀錄，托特指出，就經驗來看，感恩節、聖誕節等購物旺季向來能提升消費性電子產品的銷售量，進一步拉抬美國科技股漲升力道。 德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，美國科技股在內需消費旺季的帶動，以及企業財報表現優異的支撐下，指數不斷挑戰高點。 美國迎接感恩節與聖誕假期的銷售旺季，相較於去年假期間美國網路銷售成長12％，預估今年度將成長14至16％，隨行動裝置滲透率越高，預期今年持續可見網路銷售的成長幅度優於實體店面，此部分有利於美國網路股的表現。 再就企業基本面來看，截至11月底標普500指數科技類股已公布近全數的企業財報，其中八成以上企業盈餘優於市場預期，優於整體標普500指數的75％，顯示美科技類股持續擴張，成長動能強勁。 從評價面來看，儘管整體科技股的預估本益比位於長期平均之上，仍較多數次產業評價為低，企業財報顯示科技成長趨勢並未出現改變，也反映於近期指數的強勁上漲，建議投資人可挑選走在新趨勢上的科技產業，擇優布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A39A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-10/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 醫療生化業 升息前後表現俏2014-12-10 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 觀察今年前3季S&P500各主要產業表現，可發現生技與製藥產業位居平均獲利率前兩大，生技平均獲利率近30％，製藥產業則是近20％。展望未來，進入後QE時代，在全球對於醫療的需求與美國擴大醫療保障與支出的支撐下，預期醫療生化公司的企業獲利仍具有擴張的優勢空間。 進入後QE時代，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，建議投資人應配置具結構性成長契機的產業或市場，以達長線保護短線及符合長期投資需求，其中又最看好醫療生技類股表現。 觀察歷史上幾次升息期間可發現，S&P醫療保健指數於升息前3個月及後6個月都有不錯表現，目前升息時點落在明年，醫療生化產業將有望一路看好至明年。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，美國實施QE，資金流向美股，2015美國升息後，生技醫療產業基本面強，獲巴非特等長線投資機構青睞，後QE時代投資之道，企業實質獲利成為選股標準，2015年生技醫療產業將獨領風騷。 根據Credit Suisse（瑞士信貸）預估美股2014∼2017年長期盈餘成長率，生技產業盈餘成長率14％居美股各產業之冠，打敗過去常勝軍IT產業的13％，更優於S&P500指數成分股平均5％。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從美國政策面來看，QE逐步退場除了帶動升息循環的預期，美元走強也可望使資金從原物料市場，移往受惠景氣復甦及像是醫療生技等成長型類股。 他指出，醫療生技業具源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，醫療生技類股後續研發新藥、併購題材可望持續發酵。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 迎元月行情2014-12-10 記者林春江�台北報導 美股8日隨歐股走跌，但默克製藥（Merck）同意以84億美元的價格收購抗生素生產商Cubist Pharmaceuticals Inc，此樁購併案激勵生技醫療類股逆勢走強，MSCI全球醫療保健指數來到207點，NBI那斯達克生技指數也創下3,277點的歷史新高，業者建議逢低布局相關基金迎接1月行情。 12月6日開始的美國血液學年會預計步入尾聲，然明年1月中旬將舉辦全球規模最大的「第33屆摩根大通全球醫療保健投資會議」，依往年經驗，皆能成為刺激股價的利多題材。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，這個會議為全球規模最大生技製藥產業投資會議，吸引上千家廠商參與，歷年皆為該產業當月最主要的利多題材，統計NBI那斯達克生技指數自1994年以來，1月漲達2.96%，僅次於醫學年會集中月12月的4.17%，便是反映投資會議的利多訊息。 黃靜怡指出，短線因12月中旬醫學年會將告一段落，現階段相關指數逼近技術面超買水準，血液病學年會結束後類股漲勢可能暫時呈現整理態勢；然1月中旬的全球醫療保健投資會議和2月的財報季節將緊接著展開，該類股仍具上攻動能。 瑞銀投信投資長張繼文指出，明年有四大領域將推出新藥，包含心血管疾病、C肝、糖尿病等，看好明年生技類股營收和獲利成長性。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/10/2/430574.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 投資等級債 吸金2014-12-10 記者王奐敏�台北報導 國際油價跌不停，創下五年多來新低，能源業高收益公司債及新興市場原油出口國債券表現疲弱，反觀投資等級債市受惠於低通膨且債信平穩，吸引買盤湧入，帶動全球投資等級債券指數今年來上漲近7%，優於高收益債及新興本地債市，也進一步帶動全球投資等級債券基金績效。 復華全球債券基金經理人吳易欣表示，由於油價跌跌不休，預估近期高收益債與新興市場債整體表現持續偏弱，不過，也因為油價疲弱，使通膨預期偏低，對於長天期債券有利，加上美國目前不急於升息、各國維持低利率環境下，債市仍偏多，現階段債市布局，建議可以高評等公債搭配公司債，訴求與風險性資產低負相關，做為降低資產部位配置波動的核心部位。 根據EPFR截至12月3日資料顯示，投資等級債單周吸金29.5億美元，累計今年來吸金達893億美元，成為三大信用債市中最受青睞的類型；反觀市場對於高收益債與新興債保持謹慎觀望態度，近幾個月未有明顯持續性的資金流入。 吳易欣分析，因投資等級債市受青睞，今年來巴克萊全球投資等級債券指數上漲6.7%，帶動全球投資等級債券基金績效今年來表現不輸全球股票型基金，且因歐洲有擴大寬鬆貨幣政策機會，使得歐元債券配置比重較高且有進行匯率避險的基金，表現更加優異。高收益債指數則上漲2.9%，新興本地債指數則因為新興貨幣明顯走貶而翻黑。 德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞表示，原油價格走跌、美國通膨預期低落，以及對於升息預期等因素，壓抑美國長債殖利率上揚空間，投資等級債作為債券組合的防禦部位仍不可或缺。投資等級債基本面仍穩固，配置上偏好存續期較短的券種。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎．蔻蔓（Lisa Coleman）指出，相較於公債，投資級企業債擁有較低的波動度，也提供相對較好的到期收益率，在股市波動期間，更加凸顯其投資優勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/10/2/430575.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高收債 魅力足2014-12-10 記者張瀞文�台北報導 美國明年將升息，投資人擔心債券投資前景。基金經理人指出，經濟溫和成長，只要企業獲利及流動性不錯，違約率就會維持低檔，高收益債券等風險資產仍有吸引力，但要小心美國升息過快，大陸與歐元區經濟過弱的風險。 鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）昨（9）日來台時指出，雖然高收益債近年來漲幅不小，但仍有投資價值，原因是美國經濟持續成長，企業利潤率與資產負債表佳，高收益債違約率仍低，都是正面因素。 美國經濟2015年預估成長2.5%至3%，有助帶動企業獲利轉佳，企業體質變好，提升高收益債發行公司的還債能力，高收益債違約率仍將維持低檔。到今年第3季底，高收益債違約率為1.8%，大幅低於1988年以來的長期平均值4.6%。 此外，這波企業發債品質不差，也降低違約率。在2007年金融海嘯前高點，企業發債中有23.6%是信評最差的CCC等級債，但今年此比重只有11.7%。高收益債券發債中，再融資比重在2007年只有38.1%，今年提高到54.5%，顯示企業並不盲目擴張。 范雁德說，目前高收益債利差為440個基本點（1個基本點是0.01個百分點），低於1988年以來的長期平均值561個基本點，未來利差縮窄空間變小。歷史數據也顯示，債券的整體報酬率中，有95%來自於票息。 不過能源價格下跌，油價若長期維持在每桶60美元或以下，兩、三年後能源高收益債券的違約率可能上揚。以目前的利差來看，違約率若上揚1個百分點，預期仍有300個基本點的超額報酬。 范雁德坦承，經濟回升，目前股市的整體投資價值高於債市。在股市上漲的環境下，可轉換公司債也是投資人可考慮的標的，因可轉債與股票的相關性高，在股市上漲時，可轉債也望受惠。 美國實施QE期間，高收益債券的波動率下滑。但范雁德說，未來波動率可能提高。此外，投資人還要注意其他風險，包括美國貨幣政策與利率的「正常化」速度過快、歐洲和大陸經濟成長令人失望、全球地緣政治的不確定因素等。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/10/2/430571.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
富達論壇：五大趨勢 2015股市多頭續揚2014-12-09 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導 美股漲了5年、美標普500指數更是頻頻創歷史新高，2015年美股還可以續揚嗎？有哪些地區、標的可以接棒演出？富達資深投資總監Matthew Sutherland（馬休•蘇德南）表示，2015股市多頭可續揚、股市投資有5大趨勢！ 富達資深投資總監Matthew Sutherland（馬休•蘇德南）在參加「挑戰2015•全球經濟新賽局─關鍵投資策略論壇」時作了上述表示。馬休•蘇德南說，雖然美國QE在今年10月份已退場，但市場資金依然充沛，因為全球主要央行還持續印鈔票，進行量化寬鬆政策對房市、股市都有利，而且在各國實施貨幣寬鬆政策下，市場沒有通膨壓力，因民眾都還在還債，不願花大錢消費，央行暫無立即升息的必要，因此，股市多頭可續揚。全球經濟與投資環境正在改變，造就出2015年股市五大投資趨勢！ 馬休•蘇德南進一步表示，2015年的5大投資趨勢，1、美股多頭可持續上攻，關鍵因素包括：就業成長正加速上揚。2014美經濟成長率不高，但是私部門國內生產毛額（GDP）成長率超過4％，卻比金融海嘯前還高；房市蓬勃成長；美國消費者淨資產創歷年新高，首度超越80兆美元；聯邦預算赤字大幅改善，已從2010年占GDP比逾1.5％，2014年僅剩0.5％；雖然美股經景氣循環調整後的本益比為25.7倍，但高並不代表貴，重要的是，美國企業獲利率位處歷史高點，勞動成本卻在歷史低檔。 2、新興市場國家走勢分歧，亞洲可望搭上美元強勢順風車。美股上漲，並不是所有的新興市場股市表現都不好。馬休•蘇德南表示，在10月份QE退場、美元升值時，亞股的表現就沒有像歐股那麼糟，尤其看好改革具成效的國家，但是要避開大宗原物料出口國。 3、歐洲依然面臨結構性問題，但如果歐洲央行（ECB）祭出政策利多，股市也有不錯的表現。 4、新興亞洲魔力再現，亞洲擁有六大優勢，投資評價便宜，加上美元走強讓大宗商品價格走軟，更有利亞股與財政改善。而日本安倍經濟學開始奏效，日本為避免通縮危機，於今年10月底再度加碼QQE（質化及量化寬鬆）規模，直到實現2％通膨目標。這種不惜一切代價挽救經濟的決心，已反映在大幅改善的就業市場。5、在產業方面要避開大宗商品、原物料，尋求出口和內需消費概念股。 基於上述五大投資趨勢，馬休•蘇德南表示，2015年富達看好的區域是美國、日本、中國大陸、印度和精選的東協股市。至於2015年全球投資關鍵策略，馬休•蘇德南說，不要看股票漲多了就要獲利了結，即使未來股市波動加大，時而回檔，但當股市回檔、股價下跌之後，反而要擇優擇機進場，因為股市多頭走勢還持續進行著！ http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- BIS示警 美元獨強 衝擊全球經濟 對新興市場尤其不利 企業美元債負擔加重2014年12月09日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 國際匯市美元獨強，美元指數創8年半新高89.55，持續逼近90大關，惟國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）示警，美元過強恐衝擊全球經濟，尤其不利新興市場發展，升高眾多企業龐大美元債務風險。 歐亞貨幣普遍走弱 在美元強勁走勢下，全球主要貨幣紛紛低頭走貶，昨歐元創下2年多新低1.2247兌1美元；紐元則一度創下2年半新低1紐元兌0.7643美元；澳元一度創4年半新低1澳元兌0.8275美元；日圓昨一度創下逾7年新低121.85兌1美元。 亞洲主要貨幣昨同步走軟，韓元創15個月新低，貶值0.3%收1117.57兌1美元；人民幣則創4個月新低6.1727兌1美元，貶幅0.36%為2個月來最大；其他包括印尼盾、馬元也雙雙貶值約0.7%。 有「央行的央行」之稱的BIS周日發布報告指出，全球主要央行貨幣政策分岐，加上美元近期走勢強勁，可能會對全球經濟有著深遠影響，特別是新興市場，因為許多新興市場企業有著大量的美元計價債券。而近期國際市場敏感脆弱，消息面任何風吹草動會造成起伏已越來越大。 財務緊縮情況惡化 BIS表示，新興市場總共發行了高達2.6兆美元（81.3兆台幣）的國際債券，其中有4分之3都是以美元計價。此外，跨國銀行向新興市場經濟體發放的跨境貸款在今年年中同樣高達3.1兆美元（97兆台幣），這些貸款大部分是以美元計價。 BIS貨幣與經濟部門主管伯里歐（Claudio Borio）表示，若是作為國際主要貨幣的美元持續走升，可能會加大債務負擔，並暴露出貨幣及資金不匹配的情況，若美國利率正常化，財務狀況緊縮情況只會惡化。 報告指出，今年跨境信貸流動出現3年來首次成長，第2季海外放款成長4010億美元至30兆美元，至6月底為止的1年，海外放款年成長率達1.2%，為2011年底以來首見成長。 ---------------下一則--------------- 2015年台股基金 外資看好2014-12-09 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導 法國興業銀行最新報告指看好2015年亞股中最看好大陸和台灣，法人表示，台灣九合一選舉後，新內閣有機會傾向政策放寬，大戶進場，股市振盪加大但也增添想像空間，進一步來看，年底作帳和作夢行情啟動，台股可擇機、擇優布局，明年台股基金績效可期獲利續旺。 群益投信表示，今年已近尾聲，台股今年加權指數上漲7.13％，店頭指數上漲4.8％，在低油價、低通膨及資金寬鬆環境下，對股市具正面助益，選舉變數告一段落，有利股市正向發展，長期趨勢多頭，後市看好中小型股。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，第4季延續至明年第1季業績最佳仍是蘋果供應鏈，手機雙鏡頭、高相素、金屬機殼可多留意；至於面板業績看旺，後續股價表現將吸睛；半導體上游晶圓代工龍頭，第4季淡季可望達預估高標。整體電子業看好中小型股，雲端、面板、工業電腦及零組件。 日盛上選基金經理人蔡昀達認為，台股在政策面及資金面帶動下續看好，因季線抵九月高點且可望上揚，外資在期權態度為中性，指數可望在高檔震盪。中小型股個股表現為主，後市盤面氣氛仍偏多，但應留意12月FOMC會議釋放訊息，及接近年底長假歐美經理人交易清淡，長假前獲利了結賣壓。 蔡昀達分析，2015年第1季續看旺的蘋果概念股，往年季成長約減少3成，明年預估僅減2成，業績仍居高檔，新品先看Apple watch、大尺寸Ipad、12.2吋macbook，可尋找新蘋果族群，此外光通訊、物聯網、自動化設備、4K2K TV等類股可留意。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，亞洲進入歲末銷售，2015年農曆春節在2月，若經濟景氣持續，預估第1季將出現補庫存狀況，對於台灣電子供應鏈將有所助益，建議布局2015年成長性標的，包括物聯網、4G雲端運算、半導體高階製程，及選後政見執行利多的節能環保。 ---------------下一則--------------- 10年最低 中國明年成長目標僅7% 將推更多振興措施 股民不顧風險警告續搶進2014年12月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 展望保守 中國中央經濟工作會議預定今起召開，外界預料中共將以「保7」作為2015年經濟成長目標，7%成長目標較今年的目標7.5%調降，為10年來所設定最低值，明年實際成長率若如願「保7」，將寫下25年新低紀錄。 經濟成長目標涉及來年政策傾向，加上最新公布的貿易數據顯示上月進出口意外降溫，這可能意味中國將須推行更多刺激措施以支撐經濟，股民視經濟數據不佳為人行將採取更多行動的訊號，不顧中國證監會對於風險的警告，繼續搶進陸股。 陸股交易量近兆民幣 上海綜合證券綜合指數（上證）昨開低走高，大漲2.8%收3020.259點，較初低點拉升近5%，創44個月新高，更是3年多來首度站上3000點大關，滬、深兩市近百檔個股漲停，交易量接近1兆元人民幣。 中央經濟工作會議所制訂的政策與目標，將於明年3月全國人民代表大會中接受審議。中國今年第3季經濟成長7.3%，為金融危機來最糟，全年成長預估勉強企及7.5%目標，是24年來最弱的表現。倘若明年經濟成長僅達7%的及格水準，將寫下1990年來新低紀錄。 中國海關總署昨公布，11月出口年增4.7%至2116.6億美元，增幅遠低於市場預估的8%及10月的11.6%；進口則銳減6.7%至1571.9億美元。 霸菱：股市漲勢過火 這使中國11月貿易順差升抵破紀錄的544.7億美元。但澳洲聯邦銀行駐新加坡策略師紀安迪（音譯）說：「儘管貿易順差再創新高，但出口成長放緩與商品進口量萎縮的細部數據，卻描繪出嚴峻的景況。」 東方匯理銀行資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）表示，排除農曆新年期間，這是雷曼兄弟倒閉以來中國最差勁的單月進口表現，除反映商品行情下挫外，也顯露內需疲弱。 高德信說：「顯然決策官員將需採取更多行動來刺激經濟。我們預期（中國人民銀行，人行）本月將調降存款準備金率，並於明年第1季再次降息。」 霸菱資產管理駐香港亞洲多元資產配置策略部主管杜敬創說，中國股市漲勢「有點瘋狂，有點太過頭，但中國哪時做什麼不讓人覺得過火？」 過去6個月來上證指數累計上漲近49%，但摩根士丹利（大摩）認為這波漲勢還未到盡頭。 高德信預期，人行若續推刺激措施將帶動人民幣續貶。人民幣昨在上海匯市收貶0.36%至6.1727人民幣兌1美元，為4個月來最低。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 牛氣沖天2014-12-08 記者李娟萍�台北報導 中國人行意外降息後，陸股牛氣沖天，上證指數昨（8）日一舉突破3,000點大關，創下近44個月新高，不僅如此，滬深300指數連漲12天，亦創史上最長連漲紀錄。 陸股大漲時，向來氣勢驚人，根據摩根投信整理，過去十年，陸股曾在2005-2007年及2008-2009年走多頭行情，波段漲幅高達502%及101%。 摩根中國基金經理人沈松表示，拉近至今年來看，自7月起漲迄今，上證指數漲幅逾47%，伴隨貨幣政策有望進一步寬鬆，中央經濟工作會議將為明年施政方針定調，陸股「牛市」行情已如火如荼展開。 沈松說，中國人行降息，有利於降低資金成本，低迷房市獲得喘息空間，銀行股的壞帳疑慮也獲得舒緩，再者，市場高度預期未來人行還會進一步祭出寬鬆政策及調降存準率，加上資金大舉搶進股市，過去二個月新增證券戶數達200萬戶，進一步挹注陸股向上動力，續向前波高點邁進。 中國中央經濟工作會議即將召開，資金行情搭配政策行情齊發，陸股上漲更加有力。沈松表示，中央經濟工作會議將確定2015年經濟增長目標，預期明年經濟增長維持7%機率仍高，通膨目標在3%以下，此外，2015 年為十二五計畫的收尾年，基建投資等財政政策將更積極，預期「穩定增長、加快改革、化解債務風險、積極財政政策、穩健貨幣政策」將是主要政策方向。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，儘管波段大漲令市場擔心中國的投資風險，但比對美、歐、印度等創新高的股市，中國股市距離歷史高點6,124點仍有一倍的距離，為後市增添不少想像空間。 林我彥觀察，上證指數今年不論短中長期漲幅，都居全球主要股市之冠，今年有望拿下全球最強市場。 林我彥分析，市場對中國經濟狀況仍有疑慮，但根據過去經驗，陸股走勢與經濟表現關連不大，在政策主導下，對股市帶來正面助益。 中國將允許商業銀行以理財產品名義，獨立開立資金和證券相關帳戶，鼓勵理財產品直接投資股市，市場概估，將有約1兆人民幣進入陸股，資金活水不虞匱乏。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，中國2014年GDP增加率預期為7.3%，2015年將為6.5%-7.5%，GDP成長可望平穩，加上資金寬鬆，國企改革有助A股估值系統性提升，明年中國基本面持續看好。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429250.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- H股 補漲有望2014-12-08 記者王奐敏�台北報導 過去一個月超過150萬散戶在A股開戶，A股指數昨（8）日一舉衝上3,020.26點波段新高，更讓市場擔憂A股是否漲幅過快。然而伴隨A股強勢表態，A股對香港國企股的溢價也高達13%，可見以香港H股為主的中國基金，未來有機會取代A股基金落後補漲。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，過去四年壓抑中國市場的主要因素即在於宏觀調控，但自9月底開始，人行先放鬆房地產貸款標準，繼而調降政策利率，過去A股的兩大緊箍咒已被拿掉。 林元平說，在這樣的政策大幅轉向中，資本市場會先進行大幅的估值修復過程，之後才會再去談總經數據和企業盈餘是否有同步回升；因此過去這一波A股的上漲其實是「無基之彈」；投資人除了關注A股的「無基之彈」能否持續外，更要留意H股的補漲機會。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，代表陸股人氣指標的A股新增開戶數，11月28日來到36.9萬戶，不但是今年來新高，也是創下188周以來新高，顯示散戶人氣回籠。由於人民幣還擁有匯兌升值的利多，對於投資人來說，布局中國基金是2015年不可少的資產配置。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，截至今年10月底止，香港上市公司有1,729家，總市值超過港幣25兆元，陸企占了至少一半，股票成交金額近七成，由於陸企已成港股重要成分股，加上此波港股漲勢落後陸股，若大陸政策方向續偏多，歐美市場投資情緒持穩，預估H股及中資概念股補漲行情可期。上證A股與H股溢價達13%，超過過去三年平均值達11%，投資人可布局中國基金的方式，掌握H股反彈補漲機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429251.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 逆勢吸金 美歐股市撐大局2014-12-09 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 上周國際資金賣多買少，僅美歐尚能獲得資金青睞，分別淨流入14.2億及2.9億美元。美股仍是資金寵兒，連續二周吸金稱霸全球，今年累計淨流入達1,015億美元，連續第2年年度吸金突破千億美元。 至於新興市場上周全面呈現淨流出，以亞洲（不含日本）賣壓最沈重，上周淨流出21.8億美元，創下2011年8月中旬以來單周最大淨流出，反應大陸PMI連續二月下滑，經濟下行風險仍在。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國經濟穩健成長顯而易見，美股投資氣氛持續樂觀，S&P500指數連七周收紅，國際資金布局腳步也轉趨積極。 美國經濟轉強有利於美股表現，雖然指數屢創新高後，估值不再便宜，但賽門認為，買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升行情。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股標普500指數持續於歷史高位震盪，不過美國聯準會褐皮書商業調查顯示各地區就業普遍成長，統計美國11月ISM製造業指數為58.7，美國11月份ISM非製造業指數亦由10月的57.1大幅回升至59.3，ADP民間就業數據顯示11月美國企業新增就業人數達20.8萬人，過去八個月中，有七個月維持在20萬人以上，顯示整體就業穩定改善，基本面強健，為美股高檔形成支撐。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，美國民間消費穩定增長，企業資本支出在2014年第3季出現穩定加速跡象，美國2015年經濟增速將進入一段自動加速期且以第1季與第4季具表現機會。 歐洲部分，他指出，美國持穩下，歐洲仍可獲得有力支撐，儘管民間消費增速微弱，但仍為穩定恢復，整體而言，下檔風險不高，後續可觀察信貸恢復速度、歐洲結構性改革與貨幣政策刺激的進程，預估明年經濟增速為前低後高，股市2、3季表現可望優於美國。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，相較於市場對ECB量化寬鬆的期待推升歐股，美股則是仰賴紮實的企業獲利。根據統計，美股明年EPS成長還是有10％，且美股企業現金占資產比重來到12％，處於歷史高檔，加上預期美股2014∼2017年每股股利成長率將可維持在7％，未來10年股利年複合成長率可望維持5％，明顯優於公債與公司債券，可見明年美國資產股優於債的趨勢依舊不變。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股基金 資金寵兒2014-12-08 記者王奐敏�台北報導 近期全球主要市場投資氣氛轉趨觀望，上周國際資金賣多買少，僅美歐尚能獲得資金青睞，分別淨流入14.2億及2.9億美元。美股仍是資金寵兒，連續二周吸金稱霸全球，今年累計淨流入達1,015億美元。 雖然歐洲央行（ECB）推出進一步寬鬆政策落空，但市場高度預期明年ECB有望實行量化寬鬆（QE），吸引國際資金連續第二周淨流入2.9億美元。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）分析，美國經濟穩健成長，投資氣氛持續樂觀，S&P 500指數連七周收紅，國際資金布局腳步也轉趨積極。根據EPFR統計，美股基金已連續三個月吸金，且10月及11月單月淨流入突破300億美元，可見國際資金持續看好美股續航力。 雖然感恩節實體零售銷售數據不如預期，不代表美國內需動能趨緩，賽門表示，「網購星期一」銷售金額創下新高，且ISM非製造業採購經理人指數來到59.3，直逼金融海嘯後新高；11月新增就業人數達20.8萬人，連續六個月維持在20萬人之上，顯示美國經濟強勁復甦，引領美股長線多頭行情。 美股指數屢創新高後，估值不再便宜，但賽門認為，買回庫藏股及併購活動等企業活動將持續增溫，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，近期歐洲經濟數據仍顯疲軟，且11月通膨年增率下滑至五年來低點0.3%，增添ECB擴大寬鬆措施來對抗低通膨的壓力，明年初推出QE可能性極大。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，未來數個月內歐元區面臨CPI走低壓力，強化明年第1季推出QE合理性，歐元區推動QE將提供新一波資金行情，支持歐股長多格局。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐股明年仍有報酬空間，主要來自於GDP溫和增長、公司獲利復甦，建議以具防禦特質、體質強健與價值面佳的高息族群逢低布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429253.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 日、歐、巴、俄基金 匯損咬掉收益2014-12-08 記者周小仙�台北報導 今年投資海外基金的投資人很悶，績效除了得看股市漲跌臉色外，不少基金的收益還被匯損「咬」掉一大半，特別是投資在日本、歐洲、俄羅斯、巴西等地區的基金。 統計顯示，日股基金與歐股基金，今年來原幣與台幣計價績效都出現明顯差異，正是貨幣走勢所致。由於國內銷售的日股與歐股基金，幾乎都是以日圓、歐元計價，因此以原幣計算，今年來平均績效有逾5％的表現，但換成台幣之後，日股僅剩1％不到的報酬，歐股基金更是由正翻負。 至於巴西與俄羅斯基金，因為多是以美元計價，當地貨幣的匯損已反應在績效上，因此原幣與台幣的績效差別不大，特別是俄羅斯股票基金不論原幣或台幣計算，跌幅都高達32％、33％。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，若想要規避匯率波動風險，除了在贖回時選擇拿回原幣外，建議投資以強勢美元計價的基金，最好選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避匯率波動的影響，真實反應股市漲跌波動。 富蘭克林證券投顧則指出，在美元獨強的環境，投資海外市場時，基金持有標的國家貨幣升貶也是需要考量的一環，以今年而言，若投資俄羅斯、巴西、日本等市場，必需承擔沉重的匯兌損失。因此在投資建議上，看好美國成長動能確立，明年美國資產仍為重要的配置，建議可選擇對升息較不具敏感性且有基本面題材的美國科技類股靠攏。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/1/429255.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 亞洲6優勢 明年綻光芒2014-12-09 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導 在富達國際投資所提出的2015年五大投資趨勢中，所看好的地區，除美股外，中國大陸、日本與東協等國家全都集中在亞洲，為何富達如此偏愛「亞洲」，關鍵在於亞洲有六大優勢！ 亞洲這六大優勢，分別是改革具成效、成長率居全球之冠、有紀律還債、外匯存底高、經常帳、投資評價便宜等等，加上近期因美元強勢，大宗商品價格疲軟，更有利亞股獲利與財政改善，無怪乎在富達在2015年偏愛亞洲，富達資深投資總監Matthew Sutherland（馬休•蘇德南）表示，投資人尤其要注意具有改革紅利的中國大陸、印度與印尼。 馬休•蘇德南進一步表示，亞洲目前專注在內需和改革上，自2010年起，亞洲有不少國家就從出口經濟轉型為內需消費經濟體。此外，中國大陸與雙印都換了新的領導人，這些新的領導人也有志作大幅政治革新，讓亞洲魔力再現！而且美元升，大宗商品價格走軟對亞洲國家相當有利，因為亞洲除馬來西亞之外，全部都是原油進口國，過去印尼對油價有補貼，油價下跌之後，目前就不必補貼了！ 馬休•蘇德南說，就GDP成長率來看，較高的國家如中國大陸、菲律賓、馬來西亞、印度、印尼、南韓等全都在亞洲，也比成熟國家及大宗商品為主的新興市場國家較佳，不難看出，亞洲是全球經濟成長動能之所在，且亞洲不含日本股市投資評價也比成熟國家股價低一個標準差！他說，雖然中國大陸經濟成長出現趨緩，但不見得是一件壞事，特別是中國積極控制債務，解決影子銀行問題，使無論是在資產負債表上，或不在資產負債表上的信用貸款成長均減緩，加上積極推動金融產業鬆綁、國營企業改革、市場經濟與產業重整、財政與稅制改革、司法改革，推動積極成長政策，都將使得中國大陸經濟脫胎換骨。 此外，馬休•蘇德南表示，在印度方面，簡化土地取得、極小化政府干預、鼓勵投資，鬆綁投資計畫，預期將可使印度經濟脫離投資循環谷底，GDP成長可望一年比一年優，預期2017年可達7％。而東協區域正整合，正釋放龐大成長潛力，10個東協會員國在2015年將正式整合一共同經濟體，在交通運輸有更緊密的連接，從新加坡至中國大陸昆明有泛亞鐵路串聯、東協也高速公路網並開放航權，讓東協國家更緊密結合，預期將使區域內印尼、菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡獲利匪淺。 對於日本股市，富達也抱持較正面看法，馬休•蘇德南表示，安倍經濟學開始奏效，日本政府為提振經濟，避免通縮危機，於今年10月底再度推出加碼版QE政策，除了量化寬鬆外再加質化，直到實現2％通膨目標。這種不惜一切代價挽救經濟的決心，已反映在大幅改善的就業市場。日本名目薪資成長開始轉負為正，9月已逾1％，事求人比更從2009年的0.4倍擴大至1.1倍，股東權益報酬率從2013年起躍居9％，2014、2015年居可望維持上揚趨勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/450/A39A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 新興亞股 韓股連3周最搶手2014-12-09 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股上周漲跌互見，日股在連續五周吸金後首度轉為淨流出，新興亞洲部分，上周韓股共淨流入4.71億美元，連續3周蟬聯新興亞股之冠，受選舉結果影響的台股，上周淨流出2.80億美元，為新興亞股中失血最多。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，九合一選舉結果的不確定性造成上周資金小幅流出，不過國際主要股市上漲的帶動下，加上歐洲、日本與中國貨幣持續寬鬆，待台股市場氣氛回穩後，後續上漲動能可期，因此突顯現階段選股的重要。 他指出，除了回歸基本面，資金與政策題材皆是未來觀察的重點，並以傳產電子平衡布局為較佳的投資策略。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，相較於選舉對台股造成短線衝擊，印度在今年中選舉後，改革題材讓外資深具信心，股市不僅持續吸金，更屢創新高，是今年以來最吸金的股市。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，目前台股已開始啟動2015年做夢行情，指數可望挑戰前波高點，盤面以中小型股及OTC表現最為活潑，建議可考慮布局2015年具題材性的中小型股及跌深個股，至於大型龍頭股及殖利率價值股因為回檔不大，股價相對在高點，因此表現空間有限。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，與美國景氣連動性較高的新興亞洲區域將受惠於美國經濟成長動能轉趨強勁以及安倍經濟學的寬鬆政策，國際原油價格下滑也有助提振民間消費動能，且包含大陸、印度、印尼在內的國家正積極進行改革，投資前景相對其餘新興市場更為明朗。 日股方面，施羅德多元資產投資主管Johanna Kyrklun指出，安倍經濟學使日圓大幅貶值、市場對公司治理重視程度的增加以及日本退休基金加碼國內股市的消息，都將對股市有相當助益，即使長線日本經濟展望仍差強人意，但這些利多仍將激勵股市上漲。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 外資休假 新興亞股氣虛2014-12-08 記者李娟萍�台北報導 外資年底放假去，上周布局新興亞股的力道大為縮減，不到前一周的一成，造成MSCI新興亞洲指數下跌0.7%。 其中，外資對於未來可能降息的南韓、印度及泰國，加碼買進，是較為青睞的市場。台股則是終止連六周買氣，遭外資調節2.8億美元，是上周賣壓最沈重的市場。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，外資對新興亞股態度鬆動，並非看淡基本面，而是小幅調節。 時序進入年底，國際機構法人陸續放長假，使得近期交投相對清淡，影響買進力度。 朱戌文認為，統計過去十年12月新興亞股表現，上漲機率高達八成以上，且就資金面來看，歐、日、中央行貨幣政策均偏寬鬆，資金行情熱度不易降溫，將有利新興亞股持續上揚。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)表示，南韓第3季GDP年增率達3.2%，低於第2季的3.5%，加上11月份出口年減1.9%，創下2013年2月以來最大跌幅。 南韓經濟成長力道趨緩，增添南韓央行降息壓力，本周南韓央行是否再度調降利率，將是政策動向的觀察重點，亦將左右韓股後市。 市場預估印度及泰國均有降息空間，羅傑瑞說，國際油價下跌為印度帶來助力，近期通膨狀況明顯改善，隨著消費者物價指數(CPI)增速趨緩，預期印度央行很有可能採取降息措施。 同樣的情形，也發生在泰國，羅傑瑞表示，眼見油價低檔、通膨趨緩，泰國政府加速能源政策改革，如調高燃油價格、削減油氣補貼等，將有利於財政表現與基礎建設投資。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429247.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 泰股強彈 今年漲二成2014-12-08 記者葉家瑋�台北報導 泰國政治紛擾在軍政府統治下暫歇，市場信心趨穩， 10月外國觀光遊客人數出現今年以來正成長，在觀光、內需市場回溫下帶動，連動泰國股市近一個月反彈，累計今年來漲幅逾二成。 投信法人認為，泰國政亂解除警報，近來匯率、通膨穩定，市場預期泰國可能將採取降息，有望持續拉抬泰股後續行情。 泰國軍政府加速推動政策以恢復經濟成長動能，官方持續加速基礎建設投資計畫提振投資信心，此外，政局趨穩也使得觀光客回流。據統計，泰國10月外國觀光遊客數較去年同期成長6.1%，這是今年來首見正成長。投信法人認為，觀光業回溫將帶動內需市場回穩，基本面利多有利泰股表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429254.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 高盛：印度股市 明年回報率13%-2014-12-08 記者李娟萍�台北報導 高盛最新報告預測，2016至2018年印度GDP增速將超過中國，由於國外直接投資的強勁流入和印度經濟循環復甦，預計2016年和2017年印度的經濟增速將分別為6.5%和7%。 高盛指出，印度經濟已進入新的增長循環，GDP成長將在2016年提早超過中國。從2015到2018年間，中國GDP預期將從7%逐年下滑到6.2%，但印度卻可從6.3%逐年上揚到7.1%，黃金交叉點將出現在2016年。 高盛並預測，在經濟強勁成長帶動下，2015年印度股市的回報率將達到13%。 里昂證券也統計，印度消費、水泥、金融、資產、科技等五大產業，2015年企業每股稅後純益（EPS）成長多在14.8%到26%間，隨著新任總理莫迪改革計畫生效，五大產業到2016年EPS成長將擴大為16.5%到33.7%。 此外，在石油與電力等產業也會因政府的開放，讓相關企業的獲利成長從2015年的6.4%，成長到2016年至少16.5%的成績。 瀚亞印度基金經理人林元平說，莫迪的改革主要集中在政府法規的鬆綁，引進新技術與資金促進基礎建設、大力發揚製造業，以發揮印度人口紅利的優勢。因此，主要受惠的產業多集中在景氣循環類股；部分防禦型股也因政府鬆綁外資限制受惠。油價跌，對美歐通膨偏低市場更有幫助。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429249.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 四大投資新主題 2015掌握 新印度2014-12-09 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 不過，在歷經2014年的漲勢後，2015年印股仍能有所表現嗎？針對這個所有投資人的問號，柏瑞投信提出了他們的看法。柏瑞投信表示，展望2015年、甚或是未來三、五年，印度市場仍具潛力，只是未來投資印股，必須掌握新主題，才能充分達到投資效益。 柏瑞投信針對印度市場，整理了四大主題，並解釋在印度即將進入新一輪景氣循環下、勢必要著眼新的投資印度題材。而在接下來的專題報導中，本報將會分篇探討。 其中，第一項投資主題為新循環。2014年印度已然交出了亮眼的成績單，在全球油價大幅下滑、通膨降溫、經常帳赤字改善，以及有關當局可望持續大刀闊斧改革等利多因素下，柏瑞投信預估，印度明年可望降息，並開啟一波新經濟循環，印度股市也可望掀起另一波漲勢，投資人仍可分批布局，參與這波新循環商機！ 因為對長年受通膨問題所苦的印度來說，油價下跌是一大利多。根據摩根史坦利統計，原物料相關進口占印度整體進口約五成，其中原油相關產品約30％，使得印度成為油價下滑環境下最大受惠國之一。 而受惠於油價大幅下挫，包含整體CPI與核心CPI等關鍵通膨指標已達到未來兩年印度央行8％與6％之目標，通膨壓力明顯獲得舒緩。除了油價的下跌有助舒解通膨壓力外，印度雨季降雨量明顯改善，也進一步紓解食糧價格通膨壓力，近期在零售與躉售糧食價格通膨指數上，有連袂下滑趨勢，通膨水準大幅下滑，將為印度央行的貨幣政策帶來更大的空間。 此外，過去印度是知名的「雙赤字」國家，也就是貿易赤字、經常帳赤字，但此情況已獲得改善。主要是去年印度盧比大幅修正後，已同步帶動出口競爭力，加上今年以來油價大幅修正，嘉惠印度貿易與經常帳數據持續改善，經常帳赤字問題逐漸獲得好轉。據JP摩根與摩根史坦利統計，今年以來印度外匯存底增幅居亞洲之冠，整體外匯存底大幅累積至3260億美元，印度外匯存底的加速增長，可望提升財政政策靈活度。 值得注意的是，去年波動劇烈的盧比，在今年相對穩健。儘管近期美元強勁走揚，但印度盧比走勢仍相對平穩，反應基本面改善對整體匯價走勢帶來支撐。在印度通膨壓力大幅舒緩、盧比走勢又趨於平穩的環境下，市場普遍預期印度央行可能於2015年第一季展開新一波降息循環，可望刺激經濟成長與股市新一波漲勢。 除積極改革財政赤字，新政府著手推動各項改革政策。柏瑞指出，市場預期未來有關當局將加速發展鐵路現代化、都市地鐵與貨物運輸等相關基礎建設，預估未來五年整體額外投資支出將高達近830億美元，新一波投資支出即將展開。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 選舉題材＆基本面改善 印度股市大驚奇2014-12-09 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導 印度股市2014年上演大驚奇秀，也成了今年以來全球最吸金的股市，漲幅超過35%，外資大舉流入了158億美元，自然也推升了印度基金的表現。但細究其中，在24檔印度基金當中，排名第一的為柏瑞印度基金，漲幅為66％，漲幅不僅是指數的兩倍，經理人的精準操盤術，更讓這檔基金成為1400檔境外基金的2014年年度冠軍！ 展望2015年，投資人不免好奇，在歷經2014年的漲勢後，來年還能延續其牛市榮景嗎？而印度在新總理莫迪上任後，預期將持續推動許多結構性改革，而這些巨大的轉變、能再度開始印度的新一波景氣循環嗎？ 本報接下來四周，將分別採訪柏瑞投信印度投資團隊，就不同面向，提供投資人對印度市場的深入了解以及投資分析，以期幫助投資人確實掌握印度的潛力和機會。 印度國會大選於五月中結束後，印度SENSEX30指數開始展開長達六個月的強勢上漲，並勢如破竹的突破2萬8000點，今年漲幅高達35％(資料來源：彭博社，統計至2014年11月30日)，是全球各主要市場指數中的佼佼者。 新總理上任後 改革現契機 印度新任總理莫迪（Narendra Modi）大選獲勝後，積極規劃財經相關政策改革措施，外界看好他將擺脫尼赫魯-甘地家族掌權之後，接下來的經濟改革之路。目前印度市場經過40多年的鎖國後，目前開始進入改革開放過程，不僅製造業走向開放之路，服務業也同時邁向莫迪上任之後的第一波改革開放腳步。 印度要推動改革開放起步困難，但柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛(Huzaifa Husain) 透過在印度當地的觀察表示，莫迪上任後，由人民黨執政主導，藉由莫迪過去在地方上主導改革成功的案例，也希望進一步推動全國的結構性改革，以刺激經濟成長。如鬆綁繁文縟節，也使政府有效配置天然資源的運用如:煤礦、土地等有效運用，讓印度開始跟上新興國家改革腳步，並積極推動國內基礎建設。 除了改革契機，就基本面來看，印度同樣出現翻轉。根據國際貨幣基金（IMF）預估，印度本年度（至2015年3月底止）的經濟成長率由4.4％增加到5.4％，高於政府原預估的4.9％。與其他金磚國家皆獲下調相較，明顯突出。 此外，柏瑞投信也表示，印度近三年平均企業獲利成長幅度達10％以上，也是推動印度股市表現的主要因素。儘管2014年印度股市漲幅已超過30％，但事實上，印度股票當中仍有許多未發揮出來的機會，未來3∼5年企業仍有很大的成長空間，值得挖掘。 內外資力挺 印度股市持續上攻 在選舉利多、基本面改善下，使得除外資持續加碼印度市場，內資下半年也轉賣為買，全面佈局印度一國股匯債市，今年以來國際資金大舉布局印度市場，推升印度大盤指數持續創新高。 不僅如此，自5月起，內資也看好印度市場在總理莫迪大選後的改革契機，認為印度股市中長線將有表現空間，故自五月起，內資也由上半年的淨流出，轉而為逐月淨流入，顯示在新政府執政下，印度人民重拾投資信心，對政府的支持度與好感度也大幅提振。 受惠印股強勁走勢 柏瑞印度基金績效佳 在受到印度股市的激勵下，國內核備的印度基金同樣績效優異。如果將所有台灣核備的1400檔境外基金做比較，統計今年以來至11月30日，表現最佳的前十名皆是印度基金。其中，又以柏瑞印度基金排名第一，漲幅近66％，是大盤漲幅的兩倍，選股能力驚人。 其實柏瑞印度股票基金成立至今，屢屢獲獎，且在不同的統計時期，績效表現皆名列理柏同類型基金排名之前1/2，甚至在許多國家都拿下理柏基金3年期、5年期最佳印度股票基金獎，也獲晨星基金評級四顆星。 如果細究柏瑞印度股票基金特色之處，在於其經理人同時掌握大、中、小型股投資契機，且經理人採聚焦式持股，也就是僅持有35至45檔個股，深透研究、長期持有，以掌握最佳標的企業。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/450/A37A00_P_01_01.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/450/A37A00_P_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A37A00_T_01_04.JPG ---------------下一則--------------- 印度機會多 避開風險獲利大可期2014-12-09 01:12工商時報記者孫彬訓�台北報導 胡薩法•胡辛(Huzaifa Husain)對許多投資人來說，可能顯得陌生，但如果提到他是柏瑞印度基金的經理人，大概會有很多投資人會發出「哇」的一聲。的確，這個低調的印度基金經理人今年締造出了驚人的佳績，也就是他所操盤的基金竟然大勝指數兩倍！ 他本身就是土生土長的印度人，鑽研印度股市超過20年，他甚至表明把自己的私人身家也都投資在他所操盤的柏瑞印度基金當中。他為什麼這麼看好印度市場？展望未來、他又看到了什麼契機？ 以下是他的獨家專訪。 問題：投資印度最大的吸引力在哪？ 答：首先，印度擁有亞洲歷史最悠久的證交所，因此，印度企業對於掛牌上市毫不陌生，民眾亦有投資股票的習慣。此外，股市規模大小很重要。印度股市的市值為1.5兆美元，美股市值大約20兆美元。股市規模越大，締造報酬的能力就越有限；相反地，倘若股市規模太小，不僅投資機會有限，在追求報酬的同時，伴隨而來投資風險也更高。印度股市規模排名世界第八，在新興市場中排名第二，規模大小適中。故此，印度股市能夠持續擴張成長，為投資人創造良好報酬。 問題：比較各國股市，印度企業的不同之處在哪？ 答：印度有許許多多的企業。以科技產業為例，全球大多數銀行或是醫療機構的軟體系統，都由印度當地企業負責管理。除了科技產業，印度也有大宗商品與消費性產業。印度人其實很愛花錢，花錢買衣服、出門吃飯、或是買新潮的科技產品。印度人跟華人不同，印度人不愛存錢，因此，印度擁有許多消費性企業。此外，印度還有金融服務業、基礎建設、以及製藥業。目前，印度對美國、歐洲出口的學名藥品總值，名列世界第一。 此外，印度擁有許多跨國企業，例如高露潔、雀巢、聯合利華等等。許多跨國企業不僅在印度設立子公司，更讓印度子公司掛牌上市。這些都是數一數二的優質企業。 簡單來說，沒有一個印度基金的經理人，會抱怨沒什麼投資標的好選擇。我有很多的投資選擇，而我的工作就是掌握這些投資機會，為投資人創造報酬表現。 問題：投資印度的風險在哪？怎麼降低投資組合風險？ 答：我認為印度潛藏三種風險。首先，印度國內的流動性下降。目前印度的利率居高不下，因為通膨同樣居高不下。第二，市場比較封閉。不僅外國人要在印度設立工廠很不容易，連印度本國人要開設工廠也相當困難，這都是受到殖民時代的資本主義影響。第三，政治風險。印度是全球最大的民主國家，每五年舉行全國大選一次。假設你是政治人物，保住飯碗最好的方式，就是灑錢給老百姓，不管是減稅也好，或是壓低某些商品的價格。但是，這只會讓印度原地踏步，所以，這也是印度面臨的風險之一。 針對第一個風險，我們提到印度的通膨與利率居高不下，因此企業很難從銀行手中借錢。然而，我們所投資的企業體質非常好，他們不斷賺錢，不僅不用向銀行借錢，反而還可以借錢給銀行。 其次，隨著穆迪開放印度市場，我認為這不會是個風險，而且我們投資的企業，大多都是各產業的佼佼者。最後針對政治風險，我們不會投資受到政府操弄的產業。我們不想拿投資人的錢去冒險，因此我們會避開這些產業。 ---------------下一則--------------- 美石油業逆勢擴產 油價跌破65美元2014年12月09日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國石油業者逆勢擴產搶奪市佔率，積極迎戰OPEC（石油輸出國家組織）削價策略，國際油價昨盤中續跌3%，創5年多新低，西德州原油跌破65美元，布蘭特原油則跌破67美元。摩根士丹利大砍明、後年原油目標價，並預期明年第2季最低可能落在每桶43美元。 明年Q2看43美元 紐約西德州原油期貨昨盤中一度重挫2.6%至5年半新低每桶64.14美元，倫敦布蘭特原油期貨更一度下殺逾3%至逾5年新低66.77美元，連破69、68、67等關卡。 摩根士丹利（Morgan Stanley）在報告中預測，明年布蘭特原油均價約每桶70美元，低於原估的每桶98美元，2016年價格也由原估每桶102美元下修至88美元，並預期原油供過於求將在明年第2季達高峰。 石油服務商BAKER HUGHES指出，儘管外界預期美國開採活動可能因油價大跌而趨緩，但上周美國業者仍逆勢擴大開採。分析師普遍預期，眼下毫無足以支撐油價的因素，價格主要還是反映供給面，目前供應量過大，得等到業者推延新的開採計劃，油價才會止跌。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 具高防禦性2014-12-09 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導 高股息基金是股票與固定收益產品的混合體，擁有穩定現金流及股利配發，投資標的公司財務較健全，在股息的保護下，可減低市場下跌的衝擊，長期成長潛力佳。法人表示，高股息是擊敗大盤的最佳利器。 德意志全球高股息團隊在近期報告中指出，資料顯示，高股息股票長期表現優於一般股票，股息收益較高的企業，通常營運狀況較佳，長期股價表現通常優於大盤。觀察1970年以來全球各區域股市報酬，股息成長與股息殖利率佔總報酬近一半，有股息保護，高股息更具有跟漲抗跌的效果。 德意志全球高股息產品經理劉方穎表示，根據S&P 500指數資料統計，從1927年以來，高股息在股市上漲的過程當中，對其上漲的參與度達94％，參與率已接近100％，而在股市下跌的過程中，下跌參與度為三分之二或更少，且在波動較大的股市當中，高股息股票的波動度較一般股票較低。 她分析，高股息基金在相對穩定股息殖利率的保護下，具較高防禦性，無懼市場震盪。自2011年以來，高股息股票有多次大幅度回檔的次數，幅度在6∼11％不等，但在約半年之後就可以回到起跌點，波動雖然較高收益債券要大，但無疑也提供了較大的上漲利潤空間。 她指出，全球股市本益比仍低，可望持續穩定市場投資信心，加上美國企業獲利持續看好，美國股票仍有再向上推升的空間。此外，未來對於股息配發也偏向樂觀。 近期市場上多幣別、月配息型高股息基金受到投資人歡迎，劉方穎認為，投資人可視手中持有的外幣自行選擇基金的計價幣別，另外，若每月有現金需求的投資人也可以挑選月配息級別來獲得每月的固定配息，達到活用資金的目標。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/450/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 新興企業債 績效高人一等2014-12-09 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 觀察今年來主要債券資產表現，可發現相比往年高收益債獨領風騷，年初以來，信評較高的新興企業債反而表現突出，新興企業債指數以7.02％的表現勝過全球高收債指數2.6％。法人表示，新興企業債整體信評優於高收益債，但殖利率維持在長期平均，仍具相當利差收斂空間，在資產組合中配置部份將有助提升整體投資效益。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，歐日貨幣政策皆以貶值為目標，因此美元強勢成為必要結果與趨勢。所幸目前新興市場國家物價壓力仍低，無須為穩定匯率採取緊縮措施應對，故對美元計價的新興市場債衝擊較有限。 李秀賢表示，聯準會如預期收回QE，升息時程則將視經濟表現而定，由於通膨偏弱，預期美債殖利率將受壓抑，各國相繼推出寬鬆政策以彌補QE退場帶走的流動性趨勢下，全球將維持低利環境，而在高波動環境下，投資組合裡仍應適度持有債券作為防禦部位，與高收益債相比，目前相對看好以美元計價的新興市場企業債表現。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，根據美銀美林證券11月全球固定收益型基金經理人調查結果，新興債市已連續八個月獲得加碼，其中，JPMogan新興企業債指數今年至12月1日漲幅達6.74％，隨著美國長債利率預期走勢持續區間震盪，中長期緩步向上，新興企業債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩解美國利率回升風險，料將持續提供不錯的投資報酬率。 法人強調，眼見美歐日貨幣政策分歧，新興國家利率環境也呈現分化狀態，隨著國際油價大幅走跌，新興市場整體通貨膨脹壓力不高，全面升息的可能性不大，目前還無須擔憂升息對新興企業債的影響。 且即便美國開始升息，利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大，法人認為，新興企業債的到期收益率5.6％，遠優於成熟國家債券，且2009∼2013年平均年化報酬率也有13.6％的水準 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 債市吸金王2014-12-09 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導 投資級企業債買氣續霸全球主要債市，上周淨流入14.1億美元，已連續第25周吸金，今年累計淨流入一舉突破800億美元，達806.6億美元，創2012年以來單年度最大淨流入。 反觀高收益債買氣中斷，上周失血8.5億美元，是唯一淨流出的債市，全年累計淨流入6.4億美元。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Colema）指出，歐洲央行未如預期推出進一步寬鬆政策，市場期待落空，投資氣氛轉趨觀望，具有高信評優勢的投資級企業債因而獲得資金青睞。 但伴隨全球景氣回溫，流動性仍然充沛、資金籌措成本低，市場對於投資級企業債券將有一定需求，資金動能可望持續相對穩定。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，投資等級債需求不墜，加上低舉債成本，統計今年來美國投資級公司債發行量達1.17兆美元、高收益債公司債發行量達3,440億美元，合計已創下美國單年公司債發行新高。 至於全球公司債發行量更突破3.97兆美元。預期歐洲央行2015年有可能執行大規模購買主權債的量化寬鬆措施，因此投資等級債中相對看好歐洲邊陲國家。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，今年以來整體高收益債資金動能趨緩，10月以來因油價大跌，美銀美林高收益能源債券指數跌幅逾8％，進而拖累整體高收益債表現，但不同能源產業對油價波動的敏感度不一，並不代表高收益債走入空頭。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，有利美元計價債券的殖利率維持在較低水準。此外，在2014年10月市場因升息疑慮而震盪之際，新興企業債利差波動明顯小於高收益債，也顯示投資人對於品質較佳的新興企業債更具信心。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-09/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞洲企業債 錢景閃亮2014-12-08 記者王奐敏�台北報導 近期國際油價持續走低，對於多數皆為原油進口的新興亞洲國家而言，油價走低可降低通膨壓力，貨幣政策亦將具備更多彈性，不僅有助總體經濟，亦有助債市表現，亞洲債券前景值得期待。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，資料顯示，油價持續走低對於整體亞洲通膨前景產生壓抑效果，亦有利部分國家國際收支，貨幣政策運用空間漸增，則有利當地債券價格表現，不過，亞洲國家貨幣走弱趨勢尚未止步，宜審慎面對短線匯率的影響。 劉蓓珊指出，中國官方定向寬鬆、降息等等措施效果逐漸顯現，對於亞洲區內企業債投資氣氛具激勵效果；印度央行上周維持指標利率不變，但表明若目前通膨趨勢持續加上財政改善，未來有調整貨幣政策空間，仍樂觀看待。就利差角度而言，目前亞洲高收益債仍優於其他區域，但短線消息面因素將使波動度較高，宜視利差走勢進行布局調整。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債表現與經濟成長率有高度相關性，新興亞洲經濟成長動能守住6%之上，目前企業獲利仍強勁、現金部位充足，企業還債能力穩健，高收益債券仍具誘人投資魅力，且預期殖利率和利差將持續收斂至年底，扎實的基本面仍可支撐亞洲債券市場的表現，看好B級與BB級公司債投資機會。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，美國道瓊全月呈現穩定上漲，漲幅達2.5%，而美債十年期利率也受市場資金面強力支撐，全月下滑達17bps，推升債券價格。美債市場上揚，亞洲信用市場亦隨走升，利差收窄5.5bps，支撐亞洲公司債市場表現。目前全球經濟降溫，各主要央行持續進行貨幣寬鬆，王建欽指出，亞洲投資等級債券基本面堅實，使亞洲債市再度獲得支撐。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/09/2/429248.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 亞高收益債 具吸引力2014-12-09 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國QE退場之後，投資人最關心何時會升息，富達固定收益投資總監Gregor Carle（葛瑞可•卡爾）表示，由於通膨率位於低檔，預期美國升息時間恐會往後延，在短期不會升息下，因此風險債仍有表現機會！ 他指出，對升息議題，FOMC採取審慎作法，富達預期美國聯準會至少要等到2015年第4季才會升息，甚至可能要到2016年才會升息。因Fed的任務有二個：充分就業與穩定物價，由於失業率正處於下滑趨勢，「充分就業」早就不再是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）擔憂的事，他們反而擔心通縮問題，核心個人消費支出成長率是FOMC偏好的通膨指標，然而從2012年1月起，核心個人消費支出成長率從未達成2％預定目標，當美國核心個人消費支出年增率小於1.5％時，聯準會是不會升息，甚至可能容忍高於目標2％的通膨水準，因此，可能要到2016年之後才會升息。 正因為美國不會那麼快升息甚至還可能再啟QE，風險性債券有看頭，葛瑞可•卡爾認為，在風險債中，最看好亞洲高收益債，原因是亞洲國家信評正持續上調，存續期間比其他固定收益資產短以及亞洲違約率不但在低檔也比美國及歐洲低之下，亞洲高收益債更具投資吸引力。 葛瑞可•卡爾分析其原因，包括：1、存續期間3.2年比其他固定收益資產短、亞洲高收益債利差達637個基本點，美國、歐洲高收益債卻只有483個與373個基本點，利差誘人。2、與投資級債利差倍數近高點：亞洲高收益債�投資級債信用利差倍數比近4.5倍，相對具投資吸引力。3、違約率處低檔，預期不會明顯上揚，與美國及歐洲相比，亞洲較有利。 另外，葛瑞可•卡爾也提到，投資人可以留意境外人民幣債（點心債）的投資潛力，因其具有流動性溢價空間，也是亞洲高收益債可投資領域，如果中國未來符合加入世界政府債券指數（WGBI）的門檻，人民幣可望躍居全球第4大貨幣。 ---------------下一則--------------- 聯博全球保守型基金 改名2014-12-09 01:12工商時報記者蔣國屏�台北報導 聯博投信總代理的「聯博全球保守型基金（基金配息來源可能為本金）」日前獲金管會核准，將自2014年12月11日起更名「聯博成熟市場多元收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）」，基金的投資目標與政策也將會同步調整。 針對這次調整，聯博投信表示，基金並非下架，投資人仍可繼續透過各銷售通路持有與申購該基金，並不會受此次更名和投資目標與政策調整而有所影響。 聯博投信表示，這次變更基金名稱和調整投資目標和政策，主要是瞄準成熟市場股、債投資題材日益豐富的新趨勢；未來基金除將專注於成熟市場的投資題材外，策略上也將採用多元資產投資方法，亦即可同時投資股票、債券（包括投資等級較低的債券）及貨幣，以期掌握更多投資機會。
台股基金 火紅2014-12-07 記者王奐敏�台北報導 大中華股市近期表現亮麗，知名外資機構法國興業銀行（Societe Generale）發布最新報告也表示看好，2015年亞股中最看好中國、其次為台灣，第三到五名分別是印度、印尼、南韓。 法人表示，台灣選後新內閣有機會傾向政策放寬，大戶進場，股市振盪加大但也增添想像空間，年底作帳和作夢行情啟動，台股可擇機、擇優布局，台股基金更是投資人不可或缺的資產配置。 觀察投信發行的87檔台股一般型基金近一周績效，不但全部都是正報酬，且平均績效達1.5%。 群益投信表示，今年以來加權指數上漲7.1%，店頭指數上漲5%，全球經濟持續復甦，但復甦程度不一，油價下跌、低通膨，以及更有條件實行寬鬆，對股市都有正面助益。台灣選舉不確定因素告一段落，股市長期趨勢偏多，尤其散戶進場，將有利於中小型股走勢。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，投資布局上，電子股仍以蘋果供應鏈從第4季到明年第1季業績最佳，手機產業趨勢可留意雙鏡頭、高相素、金屬機殼。面板相關業績看旺，在銷售佳、且目前供給面仍緊縮下，後續股價表現將吸睛。整個電子業看好中小型股，產業看好雲端、面板、工業電腦及零組件。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，從櫃買指數回穩且匯聚的人氣來看，顯示選前觀望的內資已漸回籠，後續可關注中概基礎建設與消費類股。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/08/2/427829.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股基金 績效大爆發2014-12-07 記者王奐敏�台北報導 陸股紅光滿面，12月短短四個交易日就上漲8%，統計10月底迄今漲幅已接近20%，開啟「牛市」氣勢，也帶動中國基金大漲。 統計近一周前10名境內外基金績效，前三名全是中國或大中華基金，上漲均超過5%，顯見在大陸經濟回穩與滬港通刺激、人行降息等利多加持下，現在可能是陸股起漲點。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，陸股近一周漲勢驚人，上證綜指飆漲，一度逼近3,000點，再創逾40個月高位；深證成指更登上1萬點關卡，本波漲幅超過二成，利率敏感的金融板塊表現最優異。 股市表現亮眼，大陸民眾近一周搶著開通股票帳戶，新增證券戶創三年多來新高，推升滬深兩地股市成交量創歷史新高，更使投資中國的基金績效表現大爆發。 余鎮文分析，陸股這波漲幅是獲得官方背書的有基之漲，上個月有滬港通上路，原本由散戶主導的A股市場獲得國際資金進駐；後有人行無預警降息，加上發改委批准四條鐵路投資等利多消息拉抬，政策面帶動企業融資成本降低，有利短期銷售。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，2015年的增量資金主要來自於海外跟融資，外資法人的選股風格，將有利藍籌股表現。另外，大陸國務院力推六大消費題材，以及新興的移動醫療產業，都是未來關注焦點。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，降息效應觸發資金湧向股市，且隨融資餘額快速擴增，代表大陸本土資金大量進場，預估基期仍相對低的陸股，仍有機會受惠資金回流而走揚。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠指出，滬深兩市公司今年獲利為正的家數比率達67%，較去年同期53%明顯成長，企業基本面不錯，指數將持續震盪盤堅。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/08/2/427840.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 今年來漲逾40% 中國降息+油價跌 看好明年表現2014年12月08日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 陸股上周大爆發，上證指數衝上3年半新高，使國內發行的陸股ETF，今年以來績效前3名漲幅都超過40%，陸股基金淨值也頻創新高。投信業者認為，中國貨幣政策可能進一步寬鬆、結構改革顯現初期效果，加上油價下跌推升實質消費力，陸股明年表現依然可期。 國內發行的數檔陸股ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金），過去1個月明顯價漲量增，其中規模最大的寶滬深ETF（0061），上周五再創歷史新天量，當天成交量超過17萬張，高居集中市場量能冠軍。 寶滬深ETF創新天量 不僅如此，FB上証（006205）也高居量能第3位，元上證（006206）也排到第10名。換句話說，上周五台股集中市場的量能前10名之中，陸股ETF就佔了3名。 元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞表示，上證綜合指數自10月底2300點附近，一路逼近3000點大關，投資人因短線漲多而獲利出場，抑制所有A股ETF價格至折價近兩個月的狀態。 然而，寶滬深流動性佳，折價不到10個交易日，4日就出現強勁買盤，推升價格至波段新高16.3元，5日續揚至16.43元，改寫新高紀錄，意味寶滬深在籌碼面已順利換手。 明年還會降息可加碼 元大寶來投信認為，上證綜合指數自7月21日低點反彈至2900點之上，漲幅約4成，但近日量能仍不斷放大，可見多頭熱情仍在，惟未來需觀察成交量若縮減，就意味資金可能不願再追高。 摩根中國基金經理人沈松則表示，中國降息促進實質利率逐步回歸合理水準、紓解陸企融資成本壓力，降低了房地產業與影子銀行的信用風險，且摩根大通證券預估，明年中國至少會再降息1次，並搭配調降存款準備率等，因此看好陸股有進一步表現空間，建議投資人留意進場加碼機會。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股緩攻 歐股長多2014-12-07 記者張瀞文�台北報導 上周油價持續下跌，美國股市緩步上攻，持續帶領全球股市走高，中國大陸股市連續兩周表現最強勁，交易量屢創全球歷史新高，主要受惠於降息及正面經濟數據。 大陸11月21日降息效應持續發酵，資金爆量湧進股市，一周內單日成交量三度打破全球歷史紀錄，上周五（5日）單日成交量超過人民幣1兆元，上海證券綜合指數收2,937.65點。 上證指數繼前一周上漲7.9%後，上周再漲9.5%，連續兩周漲幅居全球之冠，累計今年以來漲幅近39%，超越印度的34%，在全球主要股市排第二名，次於阿根廷。 美股持續創新高，上周三大指數中，道瓊30種工業股價指數漲0.7%，S&P 500指數上漲0.4%，那斯達克（Nasdaq）指數小跌0.2%， 成熟市場日本股市表現最優，全周上揚2.6%。歐洲中央銀行（ECB）4日會議未採取進一步寬鬆措施，歐股出現失望性賣壓，5日才反彈。 野村投信指出，據美國、日本、大陸先前推出寬鬆措施經驗，政策推出後，可望帶來歐洲地區新一波資金行情，支持歐股長多格局，因此近期股市逢高回檔時，是長線進場的良機。 ---------------下一則--------------- 美元指數5年新高 歐美股市升機大2014-12-08 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息循環還未開始，美元對日圓及歐元匯率已創近7年最高紀錄，且美元指數自今年5月低點以來的漲幅已達10％以上，在強勢美元環境下，投資人要該調整資產配置結構，富蘭克林華美投信建議，應增持股票資產且以成熟國家為主要配置，避開黃金、政府公債，若投資新興市場則應選擇美元計價產品。 統計美元升值期間，成熟股市表現遠優於新興股市。觀察本波美元指數走勢，自今年5月低點以來，美元指數升值達1成，MSCI世界指數上漲3.34％，表現優於新興股市的-1.8％，長線美元升值趨勢已成型，成熟股市漲升空間值得期待。 看好歐美股市在美元升值期間表現可望更勝一籌，富蘭克林華美投信率先推出以成熟股市為主的全球股票型基金，對明年升息環境投資策略具指標意義；富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，美元升值通常對新興市場經濟體會有較大的壓力，但對美國而言，升值可壓制通膨，有助延長經濟成長趨勢，因此對已開發市場有利。 王棋正指出，觀察美國本波景氣循環由具創新產品競爭優勢的醫療與科技產業驅動，2014∼2015年醫療與科技產業對美國史坦普500大企業的盈餘成長貢獻度估計將超過5成，為美股行情領頭羊。 富蘭克林華美全球成長基金的美國布局側重醫療與科技類股，在人口結構老化與新興市場財富提升趨勢下，用藥需求預估將逐年增長，看好具備新藥研發能力的美歐生技醫療股，同時也布局潛力足的雲端服務、穿戴式智慧型裝置、3D列印等技術發展優勢大型科技類股，充份掌握強勢產業投資契機。 理財專家認為，美國企業具基本面與創新技術優勢，歐洲利多政策有助於推升企業成長潛力，加上美元長線走升趨勢下，建議投資人可提高在美歐股市投資比重。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-08/clipping/A38A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 亞股 雙利多加持2014-12-07 記者葉家瑋�台北報導 油價走弱，有助亞洲國家改善經常帳問題，並紓緩整體通膨壓力，根據統計，自1998年以來，新興國家歷經八個原物料價格弱勢的年度，其中六年都以亞股最抗跌，且近期日本、中國大陸擴大資金寬鬆，法人認為，資金面、基本面雙重利多，亞股後續表現值得期待。 儘管亞洲股市受先前不確定性因素影響，近三月跌多漲少，但由於油價急跌、日圓貶值及國際資金行情帶動下，投信法人對後續亞股展望樂觀，尤其近期跌跌不休的油價，將有助改善亞洲國家經濟體質。 柏瑞投信表示，根據美銀美林與摩根大通的研究顯示，新興市場多數國家為原油淨進口國，主要集中於亞洲國家（馬來西亞除外），油價走跌，對亞股表現有望帶來正向作用。 柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，全球油價大幅下滑，將有助亞洲國家改善經常帳問題，紓緩通膨壓力，更有利各國能源政策改革，近期包含印度與泰國等均調升燃油價格、削減補貼等政策，未來亞洲國家財政與貨幣政策，將有更大彈性，因應美元走強的影響，對亞股更具正面效益。 ---------------下一則--------------- 錢進亞股基金 卡位成長契機2014-12-08 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導 明年美、歐、日、中將延續甚至加大寬鬆政策，輔以全球景氣仍處於擴張期，法人多預期全球股市向上趨勢不變，尤其亞洲多數國家是當前美、中經濟的受惠者，新興亞洲更挾其較高的企業成長性可望成為股市最有表現的區域，今年來外資買超最積極的亞股，成為現階段掌握明年股市成長契機的最好管道。 根據彭博社資料統計，外資投資亞洲股票積極，今年以來至11/24止，累計買超超過400億美元，其中最多的是印度股市154.5億美元，台股138.4億美元居次。 國泰投信表示，未來一年看好新興亞洲股票型基金的表現，亞洲市場基本面佳，成長力道足，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包括滬港通等新政策出台，及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素。 國泰亞洲成長基金經理人鍾達安指出，新興亞洲的部分尤其看好中國大陸股市，大陸過去2年雖然經濟成長放緩，股市卻出現明顯打底的現象。滬港通的啟動是大陸資本市場開放很重要的起點，隨著人民幣國際化進程的加速，資本市場的開放是大勢所趨，滬港通僅僅是改革的第一步，包括後續可能推出的深港通、中港基金互認、A股納到MSCI指數等，都將提供A股多頭的強勁支撐。 其次則是日本，日圓持續貶值符合日本執政當局的期待，對日本大型企業獲利將有挹注，有利支撐日本股市持續向上攀升；至於台股部分，2015年首季電子股可望出現淡季不淡效應，主因2015農曆年節落在2月，廠商將由1月開始備貨，有旺季遞延效果，加上蘋果新機iPhone銷售熱潮有機會延續至2015年第1季，明年第1季中小型電子股可望帶動台股表現。 隨市場投資氣氛轉趨樂觀，投資人應慎選基本面穩健的資產，雖不可過分曝險，也不過分保守，以免錯失良機。由於於景氣回溫有利成長股，投資組合中應配置具成長契機的產業或市場，擁有內需支撐、獲改革挹注並具成長爆發力的新興亞洲股市，目前本益比僅12.17倍，低於10年的長期平均值，且過去亞洲股市高點時曾達27.78倍，現在正是逢低布局的好時機。 國泰投信指出，現階段是不可錯過的投資時機，預計於12月8日募集國泰亞洲成長基金，將從亞洲這43億人口的經濟體，也是世界最大的消費體、最大的製造業基金及科技重鎮中，找尋最具成長性的企業，把握亞洲的新動力及新商機再起的投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-08/450/A38A00_P_01_01.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-08/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 3大因素促貶 日圓周跌2.4% 2014年12月07日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美元買盤增強、日本央行（日銀）料加碼寬鬆，加上日本貿易商需拋售日圓以籌措外匯，3大因素拖累日圓瘋狂走貶，上周兌美元接連貶破119、120與121關卡，周線重貶2.4%。 寬鬆力度遠勝他國 上周五日圓收在7年多新低121.46兌1美元，預測準確度最佳的日本券商野村預估，隨著日銀明年有望再度加碼寬鬆，日圓明年底將進一步貶至125，意謂著日圓還有3%的貶幅。上一次日圓處於125水平為2002年。 市場普遍看空日圓。Insight Investment駐倫敦外匯主管藍伯特（Paul Lambert）更直言，日圓今年就會貶至125。藍伯特說：「日銀當前的寬鬆力度遠勝任何國家央行，在可預見的未來狀況可能也不會改變。日圓走貶趨勢可能要延續好幾季，甚至是好幾年。」 《日本經濟新聞》報導指出，日圓相對於美元的價值在2年內下滑約50%，導致日本換算為美元的名目GDP（Nominal Gross Domestic Product，名目國內生產毛額）大幅縮水，在推行「安倍經濟學」的2年內估減少1.2兆美元（37.4兆元台幣）。 1990年代中期日本的國民人均GDP高居全球第3，僅次於盧森堡與瑞士，但今年可能能降至全球第26。 激勵日股持續衝高 儘管日圓走貶，料有助日本出口企業的業績改善，激勵日股持續衝高，較2012年底上漲近70%，但經濟學家指出，受日圓貶值影響，換算成美元的股價其實上漲腳步沉重。 瑞穗銀行首席經濟學家唐鎌大輔說：「外國投資人出手購買日本股票，似乎僅是感覺按美元換算股價便宜，對日本企業業績改善期待並不是很強烈。」 ---------------下一則--------------- 印尼股市 法人大舉喊進2014-12-08 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導 印尼今年第3季經濟成長率較去年同期減緩至5.01％，為2009年第3季以來增長幅度最慢的一季，但外資大行卻紛紛調高印尼股市的投資評等至加碼，法人表示，儘管目前印尼GDP尚未正式落底，但根據經驗，當印尼GDP觸底反彈時，股市表現均呈現明顯上升趨勢，就2003年以來觀察，當經濟觸底反轉向上復甦時，印尼股市1年的漲幅多有2成以上。 元大寶來印尼指數基金經理人劉偉正表示，印尼經濟增長可望於2015年觸底回升，主要基於自印尼新總統佐科威就任以來致力於改革，佐科威能否在5年任期內達到7％的增長目標，端視經濟改革的政策，隨著近期印尼經濟數據並不理想，印尼當局需盡快實施經濟刺激政策，加上低商品價格帶動高消費潛力，可望增強印尼消費潛力，並為印尼經濟帶來穩定的支持。 根據經驗，當印尼經濟增長率觸底反彈時，股市表現均呈現上升趨勢。劉偉正指出，從2003年以來，印尼經濟增長共有3次景氣循環，經濟增長率分別在2004年第1季、2006年第2季及2009年第2季跌入谷底，而當經濟復甦時，印尼雅加達綜合指數在一年後的表現皆有20％以上的報酬率。元大寶來投信建議，目前已可以開始留意逢低布局印尼股市，以採取定期定額方式為較佳的投資策略。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼人口超過2.5億，是東協地區最大經濟體，不僅是全球行動通訊成長最迅速的國家之一，更是世界第3大汽車消費市場，驚人的內需消費潛力，外加強大的人口紅利，有助於印尼企業盈餘表現轉強。 從資金面角度來看，黃寶麗表示，年輕勞動人口、龐大內需市場也是近年印尼外國直接投資持續攀高的主因，2014上半年外國直接投資總額已達到140億美元，逼近去年全年的188億美元。 此外，國際原油價格持續回落，有利於實施油價補貼的印尼，預期將改善印尼的貿易與經常帳赤字，減輕政府財政負擔。法人強調，由於印尼缺乏公共建設，2020前印尼政府將投入上看2,500億美元擴大機場、港口、鐵路、公路、電力等設施，削減燃油補貼政策可提供政府推動基礎設施建設額外資金，看好基礎建設與民間投資的推動，將可提振印尼目經濟增長動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-08/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 經改奏效 印度基金績效可期2014-12-08 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市屢創新高，雖然大選早已結束，現在政治結構卻是過去30年來前所未見的單一政黨執政，在推動結構性改革下，景氣循環股出現大利多，預計未來3年企業平均每股獲利（EPS）成長將達18％，帶動印度股市續強攻，印度基金績效可期。 ICICI保誠資產管理公司資深投資顧問Manish Gunwani表示，印度股市目前本益比（P/E）較平均略高，但因企業盈餘動能增長，股價淨值比（P/B）反而還在歷史平均線上，且印度央行有降息操作空間，通膨逐漸降低，經濟動能也透過改革持續向上，在全部新興市場基金中，印度基金是國際投資人最看好的市場。 ICICI保誠資產管理公司國際業務部主管Karun Marwah補充，印度景氣循環類股，受惠莫迪經改對向，無論製造業「Make in India」或基礎建設，甚至金融銀行與內需消費，都是政府優先開放外資投入的產業。加上過去5年，印度防禦型類股的表現都持續領先景氣循環類股，預期未來牽動印度股市的主角，景氣循環類股將是領頭羊。 瀚亞印度基金經理人林元平說，根據CLSA統計，在改革推動下，預期印度跨國企業未來2年獲利增長將分別達13.2％與19.4％，國內企業獲利增長也將分別達16.7％與21.5％，呈現逐年增加，顯示現階段是布局印度股市的大好時機。 日盛大中華基金經理人高仰遠指出，印度經濟漸入佳境，11月PMI製造業指數從前期51.6上升至53，連續2個月走揚，創1年多以來新高，且近期通膨持續減緩，有利印度央行後續採取寬鬆政策，吸引外資持續買超，今年來已買超164.3億美元。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度經濟復甦有利循環性類股走勢，建議以金融、汽機車、工業及原物料為主要配置。 ---------------下一則--------------- 歐股長多不變 可加碼2014-12-08 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行利率會議維持低利率不變，支撐歐元資產投資價值，法人指出，在全球資金充斥下，歐元貶值、油價下跌，就足以讓歐洲股市出現獲利的空間，即便歐洲景氣仍有雜音，在投資建議上，歐洲依然屬於趨勢向上的市場，值得加碼。 法人表示，根據經驗，當歐元由高點貶值超過10％後進場投資歐股，未來半年及1年均可有不錯報酬。 本波歐元自歐洲央行9月宣布推動資產擔保證券（ABS）及擔保債券購債計畫後，歐元對美元匯率自5月6日的1.39美元貶值至11月底的1.24美 ，逼近歐債時的1.2美元低點，貶值幅度已達10％，加上歐元區內已開發國家公債殖利率持續探低，均提升歐股投資價值。 法人指出，展望2015年，美國景氣復甦持續，歐洲推出政策護航，加上全球資金依舊充沛，可望支撐股市長多格局不變。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正分析，歐洲今年以來企業盈餘成長一路遭下修，但下半年來歐元相對美元已貶值至近2年低點，且未來歐洲央行仍有進一步擴大寬鬆空間，歐元相對美元弱勢格局有利於歐洲跨國企業獲利表現，2015年有機會趕上美國企業獲利水準，弱勢歐元反成歐股最好的支撐。 王棋正強調，歐洲貨幣政策與財政政策反向狀況可望於2015年結束，第1季歐元區推出量化寬鬆政策機率將大幅提高，有利歐股上半年表現；下半年則可望因經濟好轉情況超過市場預期，持續支撐歐股表現，預估歐股全年表現平均。 理財專家建議，全球主要市場復甦步調不一致，建構持盈保泰的投資組合時，核心配置應該放在能分散單一國家風險的全球股票型基金，且隨著市場資金由債市轉往股市的動能加溫，股市多頭還可持續一段時間，建議投資人增持全球股票型基金，多元掌握股市漲升契機。 ---------------下一則--------------- 普丁盧布油價 將陷63困境2014年12月08日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 NEW動世界 「普丁、盧布、油價明年都要奔向63」——這是最近流傳在俄羅斯的冷笑話，一派輕鬆的自我解嘲，反映戰鬥民族面對經濟困境時的淡定。 俄羅斯總統普丁明年10月7日將度過63歲生日，紐約西德州原油本月初跌至每桶63美元，倫敦布蘭特原油眼看也將跌至63美元，盧布重貶直逼55兌1美元，明年也許再貶個15%來到63，但所有的63都和普丁的歲數一樣，該來就來，沒什麼好擔心的。 盧布暴貶物價上揚 眼見歐美制裁、資金狂撤，盧布今年來暴貶逾65%、迭創新低，油價近半年暴跌近40%，明年經濟將面臨5年來首次衰退，普丁的支持者仍然面不改色，甚至信誓旦旦地表示，2018年還要挺他再連任6年。 「63」笑話的黑色幽默背後，透露著俄國人自冷戰結束以來不曾有過的堅定意志，表達了他們奮戰到底的決心。俄羅斯科學院社會學家克雷施塔諾夫斯卡婭（Olga Kryshtanovskaya）說：「我們變得更窮，我們的存款消失，物價上揚，但希望看見普丁被擊倒的人卻得到反效果。」 上月底俄羅斯拉瓦達中心（Leveda Center）民調顯示，半數俄羅斯人不認為歐美制裁會讓他們不好過，另有31%表示問題不大，更早的調查顯示，86%受訪者仍以生活在俄羅斯為傲。 油價暴跌經濟衰退 拉瓦達中心副總監格拉茨丹金（Alexei Grazhdankin）指出，人們認為承認受苦是不愛國的，這種抵抗外來壓力、藐視制裁的集體意識不止會持續好幾個月，而是好幾年。 普丁支持者表示，二次大戰期間，俄國在列寧格勒圍城戰苦撐超過2年都沒被擊垮，這次也將度過難關。莫斯科政治專業國際研究院院長明欽科（Evgeniy Minchenko）表示，西方對普丁與其權力核心有著錯誤理解，把普丁當成商人，把錢當成他最重要的東西，以為金融制裁就能讓他屈服。 俄國經濟高度仰賴能源出口，現今是全球最大能源輸出國，自前蘇聯以來，經濟命運就與油價緊扣在一起，並非首次面臨危機。1970年代油價隨石油危機狂飆，讓俄國享有幾年榮景，但1980年代供過於求導致油價連跌6年，俄國人連基本的民生必須物資都無法充分滿足。 不過，西方國家沒有準備讓普丁和他的支持者更好過，就在普丁上周三發表長達70分鐘、態度強硬的年度國情咨文時，盧布又大貶了3.3%。普丁表示，俄國的困境是敵國以經濟手段攻擊所致，目的是想看俄羅斯垮台，他將嚴懲狙擊盧布的投機客，並實施多項經濟新政，堅決不向西方低頭。 俄羅斯前總理、普丁的盟友弗拉德科夫（Mikhail Fradkov）也呼應說：「西方陣營想要透過經濟制裁、狙擊盧布及油價來削弱俄羅斯。」他指出，油價大跌背後有美國的操弄在其中，西方外資也在放空盧布行動中參上一腳。 普丁強硬決不低頭 為阻貶盧布，俄羅斯央行今年來已4度升息，並透過拋售美元等市場操作干預匯市，但在資金瘋狂匯出及市場強勁賣盤下，盧布匯價依然一去不回頭。 俄羅斯央行上周三單日拋售19億美元（593億元台幣）阻貶，分析師估計上周總計至少動用了26億美元（811億元台幣），而未來干預能力勢必隨外匯存底縮水漸減，而進一步升息則可能加重經濟內傷。 俄羅斯上周四公布的11月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增率9.1%，創下3年新高。俄羅斯經濟部上周承認，今年在失業率飆高下，零售銷售將會萎縮，預估全年通膨率恐逾9%，遠高於央行上限目標6.5%，明年第1季還將超過10%，而2015年GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）恐萎縮0.8%，為2009年來首見衰退。 ---------------下一則--------------- 就業強勁 美明年3月料提前升息 腳步將比預期快 彭博美元指數飆近6年新高2014年12月07日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 時間到了 美國11月非農業就業人口暴增32.1萬人，創近3年來新高，暗示就業市場料不再需要Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）繼續支撐。經濟學家預估，Fed恐提前在明年3月升息，腳步快於市場普遍預期的6月。 美FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）例會將於16~17日舉行，部分經濟學家預估，在美國經濟數據普遍趨好下，Fed可能在這場今年最後1次例會中釋出更多提前升息的訊息。 經濟比想像的要好 瑞銀經濟學家馬度斯（Drew Matus）與哈立斯（Maury Harris）在最新報告中指出，儘管Fed仍可能繼續暗示要在明年6月才升息，但本月例會可能是Fed刪除維持超低利率「相當長時間」這一措辭的最佳時機。 東京三菱UFJ銀行首席經濟學家魯奇（Chris Rupkey）說：「強勁的11月就業數據預告Fed可能在3月升息，但Fed應該考慮12月就動手，因為經濟比他們想像的還要好。」 可望帶動工資成長 美國勞工部公布的數據顯示，衡量各行業就業復甦廣泛度的擴散指數在11月升至69.7%，創1998年1月以來新高。該指數只要高於50%，即意味著擴大招聘的行業數量超過了員工減少的行業數量。 美國就業市場出現明顯復甦跡象，有望帶動工資成長加快，跟上就業成長腳步，進一步為美國明年經濟擴張提供更有力支撐。 Renaissance Macro Research駐紐約美國經濟主管杜塔（Neil Dutta）表示，隨著僱主競相提高薪資來吸引人才，收入成長料加快。杜塔說：「擴散指數證明，就業市場復甦的範圍愈來愈廣。有更多人在工作，工作時間也較以往更長，薪水也賺得更多。」 Fed升息腳步料快於其他國家央行，激勵美元持續走高，衡量美元兌10大主要貨幣表現的彭博美元指數上周五收在2009年3月以來（近6年）新高，周線大漲1.4%，為連第7周攀升。 不過部分經濟學家警告，Fed應該要小心避免為市場提前送來聖誕「驚喜」，可能要以更大氣力來讓投資人對明年升息有所準備，以免重演去年減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的風暴。Fed官員將提高分貝，強調貨幣政策不會取決於日期行事。 專家建議先行籌備 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）駐紐約資深美國經濟學家瓊斯（Brian Jones）說：「如果Fed要在明年6月行動，他們必須要先行籌備，我們也將看到這一點。」 ---------------下一則--------------- 明年續牛 美股基金有衝勁2014-12-08 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年美股表現亮眼，史坦普500指數勁揚14.4％，費城半導體指數大漲逾3成，史坦普500十大產業的健康醫療、公用事業及科技類股漲幅均逾2成，展望2015年美股續樂觀，企業獲利將為美股多頭最大助力，法人建議，可震盪加碼或定期定額布局美股基金或美平衡基金，掌握景氣增溫的獲利契機。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國景氣復甦步伐穩健，技術創新冠全球，且頁岩油氣開發提升製造業成本競爭力，為經濟帶來正面助益，支撐經濟更強勁復甦。 美國2015年經濟成長率估加速至3％，史坦普500大企業獲利預估將成長8.1％，挹注美股延續多頭格局；看好包括服飾、博弈、汽車等優先受惠消費成長的耐久財類股。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，美國聯準會資產負債表停止擴張，但日本及歐洲央行續行甚至可能實施更為寬鬆的貨幣政策將供應市場充沛流動性，瑞士信貸估計，2015年美歐日央行資產負債表規模將較今年成長18％，有利美股衝高。 施羅德亞洲多元資產投資團隊主管Richard Coghlan認為，美國2015年景氣仍將繼續復走向，美元相對於其他已開發國家貨幣仍強勢，綜合在流動性充沛、通膨率偏低、適度成長的環境中，有利於美股發展，表現必可優於債市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，根據Bloomberg資料，預估明年全球經濟成長率可望從今年的2.45％上升至2.88％，呈現溫和上升，其中美國的成長率則是從今年的2.20％上升至3％，相較歐元區及大陸等主要經濟體，美國仍將是2015年全球經濟的領頭羊。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文說，美國總就業人數創新高，可望帶動房市復甦，油價續跌有利年底假期銷售水準，低通膨環境有利聯準會維持低利率環境，刺激大盤持續走強，指數高點震盪，明年景氣將逐漸好轉，美股看好度仍佳。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-08/clipping/A38A00_T_05_02.JPG
外資：未來五年台股至少年賺9％ 2014-12-05 01:08工商時報記者魏喬怡�台北報導 選後外資樂觀看台股，據宏利資產管理集團每季針對各市場未來五年所做的預估，對台股的預期是未來五年每年年化報酬率可達9％。 宏利資管理投資組合方案管理團隊（PSG）資深總監Steve Medina指出，據宏利PSG模型計算，未來每年全球股市年化報酬率可達6∼7％，雖然低於歷史平均，仍是不錯的報酬率。 Steve Medina進一步指出，考量近年來的GDP數據、估值表現，未來五年台股的預期收益將會達9.18％的水準，主要原因來自於台灣是新興市場與亞太市場兩個經濟實力普遍看好的區塊重疊區，估值又偏低，因此未來五年有可能會有不錯的報酬表現。 Steve Medina表示，新興市場中除了看好台股，也看好泰股。成熟股市中的日股雖然也看好但要做好匯率避險，而美股在經濟穩步復甦的情況下也是正面看待，至於歐股雖然便宜，但極端風險發生機率高，採中性偏空看待。 柏瑞投信投資長唐雲益表示，近期受到大中華區多頭資金行情帶動，加上美國股市表現持續穩定向上墊高，台股受信心提振，看法也偏多，就中長線角度來看，台灣產業隨明年經濟成長率可望達3％以上，企業獲利表現樂觀帶動，特別是外銷類族群，包括電子零組件、伺服器、具業績轉機題材、消費及大陸營建、節能減碳相關概念標的，將於2015年最具投資機會。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，台股儘管近期受到政治因素衝擊，但隨著內閣人事底定，國際股市也守穩，台股有機會反彈，近期大盤將在半年線和年線之間盤整，此時也正是投資人逢低布局2015年成長性高的產業，如工業電腦、雲端和Apple Pay等類股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰則認為，從技術面來看，加權指數收復季線後便突破自9月初以來的下降趨勢線，更進一步收復半年線價位，短線型態轉強，多方可望持續掌控優勢。 但他指出，9,000點的指數價位相對不低，未來可否更上層樓仍須視大盤成交量變化而定，在量能未持續放大至千億以上，操作首重選股不選市，布局仍以第4季持續成長的業績股為主，中小型股逢低介入。 ---------------下一則--------------- 陸股年度漲幅 排名全球第5-2014-12-05 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導 近一個月大陸股市以雙位數的漲幅再度居全球股市上漲之冠，統計2014年來陸股上漲達26.7％，排名全球第五強，而這是陸股自2008∼2009年金融海嘯後的單年度最大漲幅，也一舉擺脫過去四個年度年年漲幅落後全球成熟、新興股市的走勢，讓陸股投資人成為今年的大贏家。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股這波的上漲主要受惠題材及資金面利多加持，陸股大漲讓成交量不斷創紀錄，後續來看，第4季隨海外經濟穩健復甦，房地產市場下滑趨勢將放緩，加上內、外需求持續改善，有望降低市場對經濟基本面的擔憂，預計未來上證指數將呈現大漲小回格局。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，大陸存款保險制度可能在近期出爐，雖然對銀行業盈利影響為負面，但市場認為有利於金融效率，加上降息後帶來對人行進一步的降準預期，有助提升整體行業評價，雖然經濟下行風險仍然存在，受到政策作多激勵，短期偏多看待陸股表現。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，歐洲與日本積極的寬鬆貨幣政策，使得資金來到亞洲尋找收益的機會，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 復華滬深300A股基金經理人張力文表示，降息有利資金流向股市，滬港通讓全球重新認識低估的陸股，若實施順利，深港通也可能跟著上路，由於深圳股市主要以中小型及科技股為主，建議可留意以滬深兩市為主的相關投資標的。 元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，本波A股已見到政策作多、散戶資金歸隊、投資信心逐步回籠，看好受惠於降息題材的地產、金融、原物料及消費等景氣循環股有機會持續驅動走強。 保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，低通膨、溫和經濟成長，搭配低利政策是大陸當前寫照，陸股向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股基金 續航力UP-2014-12-04 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市連續七個月走高，下半年來指數大漲近四成，成交量更創歷史新高。基金業者認為，除了政府持續釋出政策利多以外，陸股後續還可望受惠油價下跌，續航力可期。 低迷多時的陸股總算發威，上證指數昨（4）日收2,899點，單日狂漲4.3%，累計下半年以來上漲約四成，今年以來漲幅超過三成，與印度一起名列全球主要股市前茅，都大幅受惠油價下跌。 群益投信指出，中國股市在11月單月就繳出10.9%的漲幅，上周高達7.9%的漲幅更創下2010年來單周最佳表現，今年來超過三成的漲幅也創下2010年來之最，投資表現可圈可點。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，這波陸股的多頭除了政策助多以外，原油的走低也是因素之一，統計波段以來油價回跌近四成，對中國確實帶來不少助益。 蘇士勛說，2004年以來，中國對石油的進口量大增兩倍，成為全球原油進口量最多、進口增速最快的國家。油價走跌，不僅緩和通貨膨脹，也讓消費者有更多能力將消費移轉到其他品項，進而激勵經濟走揚。 聯博環太平洋價值型股票投資長李士德（Stuart Rae）指出，中國經濟早已進入轉型階段，投資占國內生產毛額（GDP）比重已下滑，消費每年可望成長10%，高於GDP成長率。 李士德說，中國企業獲利成長率預估今年達8%，明年可望達10%，看好汽車、家電、休閒、醫療等消費服務相關產業，但謹慎看待重工業及能源產業。此外，中國政府大力支持在地品牌，這些企業可能進軍國際，是未來的重要投資主題。 蘇士勛指出，中國經濟成長放緩，股市卻是多頭走勢，看似矛盾，但值得一提的是，在1996年及2000年時，中國一樣出現經濟成長下滑但股市卻大漲200%，目前中國利率下滑、政策寬鬆、改革加速，在在有利於股市。 陸股大漲，成交量屢創新高，市場開始擔心交投過熱是否拉高投資風險，但蘇士勛強調，中國的經濟與股市關連度不強，由於後續有機會推出更多刺激政策，加上低油價可望持續，都有機會讓陸股的多頭行情走得更久。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/05/2/425020.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 亞股12月行情俏2014-12-04 記者張瀞文�台北報導 美股持續創新高，帶領全球股市迎接12月多頭行情。統計顯示，十年來，全球主要股市平均都是正報酬，以日本股市5.3%的單月漲幅最大，其次是墨西哥及印尼。 年底消費旺季到，全球股市多頭氣氛強。彭博資訊統計，十年來，12月漲幅前10大的全球股市中，有五個是亞洲市場，其中日本、台灣及印度月線收紅的機率為九成，印尼更高達100%。 群益投信表示，受惠國際股市自低點反彈回升，加上日銀寬鬆政策帶動日圓回貶，最近日經225指數表現強勢，自此波10月17日相對低點14,529點反彈至昨（4）日收盤價17,887點，上漲幅度達23%，在亞股及全球股市中都最為強勁。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，受惠於種種利多，日本股市再度創今年新高。 ---------------下一則--------------- 展望2015 新興亞洲有錢力2014-12-05 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導 近兩年全球股市由成熟國家領風騷，但新興市場其實存在不少機會，觀察每年有不同新興股市竄出頭，掌握2015年投資機會，仍應聚焦具有題材且受資金青睞的新興亞洲，尤其大陸與印度改革積極題材，更是明年最有潛力的投資標的，相關基金績效可期。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，全球資金相當充沛，預期歐洲及日本央行均將持續印鈔支撐經濟，刺激資金流入新興市場，進而推升新興國家資產價格，尤其亞洲國家受惠最大。建議經濟體質穩健的韓國、墨西哥及波蘭等優先佈局，避開像土耳其雙赤字嚴重國家。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，與美國景氣連動性較高的新興亞洲，受惠美國經濟成長動能轉趨強勁及安倍經濟學寬鬆政策，加上油價下滑的提振民間消費動能，且多數國家積極進行改革，2015年投資前景優於其他新興市場。 群益東方盛世基金經理人樂禹認為，2015年新興市場投資聚焦面對風險有撐，且能脫穎而出的新興亞洲，觀察美國升息議題發酵下，亞股表現相對抗壓，持續獲市場青睞，讓新興亞洲成為今年三大新興市場中唯一上漲者。 樂禹分析，統計顯示1998年以來，新興國家歷經八個原物料價格弱勢年，其中六年都以亞股最抗跌，根據里昂證券點名全球最受惠的大陸、印度、菲、印尼、泰國等全是亞洲國家，後續表現值得期待。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠強調，新興亞洲最快速竄起的大陸，上證綜指12月2日收盤站上40個月以來高點，題材股持續輪動。在目前政策以及資金面雙重驅動下，市場總體向好趨勢不變，隨著國企改革、金融市場改革、居民資產配置有機會將從房地產市場轉向股票投資，增加股市資金動能，2015年的陸股仍可期待。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 亞洲獨強2014-12-04 記者邱智慧�台北報導 今年來新興市場表現分歧，觀察三大新興市場股票基金今年來平均績效，新興亞洲、拉丁美洲和東歐基金，分別為9.24%、-4.39%和-16.75%。基金經理人表示，油價若持續走跌將對拉美和東歐不利，看好新興亞洲表現。 今年來全球市場表現分歧，不僅成熟市場差異明顯，新興市場分化也相當明確。以三大新興市場觀察，新興亞洲基金績效，今年來表現獨強，平均漲幅逾1成；拉丁美洲和東歐基金平均績效，今年來、1、3、6個月都呈現負報酬。新興東歐基金表現慘淡，上半年受到俄羅斯和烏克蘭政治干擾，下半年則受油價重挫影響，整年度表現不振，平均跌幅達16%。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．弗瑞(Austin Forey)表示，今年來新興亞洲表現獨強，主要原因是，美國經濟復甦，出口導向的新興亞洲獲得直接受惠，財政體質改善之下，支撐亞幣走勢穩健；而中國經濟動能回穩，也成為支撐亞股的主力之一。近期油價急挫，讓高度仰賴原物料進口的亞洲，進一步紓緩通膨壓力，貨幣政策可望更具彈性，有助於股市後市上漲動能。瀚亞投資指出，油價和商品價格大跌、強勢美元趨勢，將使新興市場表現持續分化。 ---------------下一則--------------- 日圓逼120 日股創逾7年新高 安倍眾議院選舉如全勝 還有高點可期2014年12月05日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 日本首相安倍晉三所屬的自由民主黨（自民黨）民調領先，勝選在望，可望延續寬鬆促貶政策，日圓持續貶值，朝120挺進，激勵日股續強，日經225指數漲0.9%，收逾7年新高17887.21點，將叩關18000點。 投資市場認同施政 美國經濟走強，帶動美元強升，加上日本央行（日銀）意外加碼寬鬆，更加速日圓貶勢，昨創7年新低119.98兌1美元，續貶0.1%，今年來貶幅達12%，日股今年漲幅達9.8%。 《日本經濟新聞》、《讀賣新聞》、《朝日新聞》與日本共同社等日本主要媒體所做的民調均顯示，即將在14日舉行的國會改選中，自民黨可能在475個眾議院席次中贏得約300個席次，以絕對優勢取得勝利，為安倍經濟學背書。 市場人士指出，安倍的改選戰略奏效，在野黨料因措手不及而再度敗北，日股近來的漲勢顯示投資市場也認同安倍的施政。安倍可能在眾議院選舉中大獲全勝，有望激勵日股挑戰波段新高。 富國生命保險股權投資部部長山田一郎說：「民調顯示選舉將平靜無波，隨著消費稅調升後的不利因素消除，加上日圓走貶的效果，明年度企業業績可望出現2位數成長，沒有不買日股的理由。」 Ichiyoshi Asset Management首席基金經理秋野充成說：「美國經濟復甦一如預期，股市走揚，增加民眾財富，下滑的油價支撐民眾消費。歐洲央行與日銀的持續寬鬆預期支撐股市走勢。」 不過在10月底對日銀擴大寬鬆投下反對票的審議委員佐藤健裕直言，日圓近來的貶勢能否支撐出口復甦，目前仍不清楚，同時也警告，日銀當前的公債購買規模已過大，需留意是否造成經濟活動扭曲或加劇金融失衡。 關注公債購買規模 佐藤健裕表示，日銀QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）政策成功與否，要取決於財政改革，若市場對政府改革承諾憂慮加深，並推高日本公債的風險議價，日銀應對措施恐有限。 ---------------下一則--------------- 日股基金 績效翻紅2014-12-04 記者葉家瑋�台北報導 日圓持續貶值，將帶動日本大型出口類股表現，激勵日經225指數來到七年多新高。投信法人認為，日股站上18,000點指日可待，近期日股的強勢也使得日股基金擺脫上半年頹勢，績效由黑翻紅平均上漲0.3% 下半年來日股走勢大翻身，日經225指數昨日不但衝上1,7900點大關， 11月以來更以近8%漲幅擠進全球主要股市第二名，僅次於中國股市。同時，外資回補力道增強，在11月中買超逾228億美元，創下近一年來單月最大量，看來日股表現有持續回春跡象。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日圓兌美元貶值趨勢確立，已反映在出口數據，日本10月出口年增率達9.6%，為八個月以來最大增幅，為連續二季陷入衰退的日本經濟提供支撐。 就資金面來看，日本大選在即，市場預期眾議院大選將由首相安倍晉三領導的自民黨維持多數席次，可望延續安倍經濟學的政策方針並加強執行度，進一步吸引外資回流，不僅連續五周買進日股，11月累計買超逾228億美元，更創近一年來的單月最大淨流入，顯見外資對於安倍經濟學寄予厚望。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日圓貶值推升出口股表現，挹注日股近期走勢，後續觀察重點將是12月14日舉行的國會改選，從目前情勢研判，預估安倍所屬的自民黨仍將贏得國會勝選，但能否獲得更多眾議院席次則是安倍施政兩年來的期中考驗。 但整體來說，日本央行可望續行寬鬆貨幣政策，將壓抑日圓持續維持弱勢，且日本也是主要的石油淨進口國，近期油價跌勢有望對日本GDP帶來正面幫助；從評價面來觀察，目前日本股市本益比仍低於長期均值，預估2015年日股不乏表現機會，不過，投資日股時仍需留意日圓貶值對投資組合的匯兌侵蝕影響。 ---------------下一則--------------- 外資單月買超 創近一年最大量2014-12-05 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導 日股大翻身。日經225指數衝上17,800點大關，來到2007年7月以來新高，11月以來更以近8％漲幅擠進全球主要股市第二名，僅次於陸股，同時，外資回補力道增強，11月買超逾228億美元，創下近一年來單月最大量，日股漸有回春跡象。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Shoichi Mizusawa）指出，日圓持續走貶，日圓逼近120日圓大關，有助提升出口競爭力及海外盈餘匯回，出口類股滿面春風，帶動日經225指數來到7年多來的新高，站上18,000點指日可待。 日本大選在即，也進一步吸引外資回流的肯定，不僅連續5周買進日股，11月累計買超逾228億美元，更創近一年來的單月最大淨流入，顯見外資對於安倍經濟學寄予厚望。 水澤祥一表示，日圓對美元貶值趨勢確立，已反應在出口數據，也有助提振企業獲利回溫，從日本企業上半年財報來看，稅前盈餘年增率達10％，來到新高水準，高盛證券預估，今年日本企業每股盈餘將增長16％，超越美歐企業，也領先亞洲（不含日本）企業，料將成為支持日股向上的堅實後盾。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，儘管信評公司穆迪對於日本經濟是否能走出疲弱的頹勢有所疑慮，本周調降日本主權債信評等至A1，但美元強勢加上日本央行10月加碼量化與質化寬鬆，日圓貶值已創七年新低，弱勢日圓帶動了企業獲利成長，激勵日股攀升至七年來高點。 他指出，日本首相安倍晉三宣布眾議院提前舉行選舉，日經調查指出日本首相安倍晉三可能以絕對多數贏得選舉，如此一來，將有利安倍繼續推行以日圓疲軟為中心的政策。 在日圓走貶、資金動能、企業獲利佳與政策利多刺激下，他認為，日股後市依然可期，但應留意美國升息前，市場波動可能加大，單壓單一市場的風險較高，建議以擴大區域布局的組合基金靈活配置與調整，較能掌握上漲機會，對抗波動風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A38A00_T_03_03.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A38A00_T_03_04.JPG ---------------下一則--------------- 保誠：印度股 上攻力道帶勁2014-12-04 記者王奐敏�台北報導 屢創新高的印度股市未來是否還有上揚空間，ICICI保誠資產管理公司資深投資顧問Manish Gunwani表示，現在印度的政治結構卻是過去30年來前所未見的單一政黨執政格局，執政黨推動的結構性改革，印度股市將在企業獲利帶動下持續上攻。 Manish Gunwani表示，雖然印度股市目前本益比較平均略高，但因企業盈餘動能增長，股價淨值比反而還在歷史平均線，且央行有降息操作空間，通膨逐漸降低，經濟動能也透過改革持續向上，因此在全部的新興市場基金中，印度是目前國際投資人最看好的市場。 ICICI保誠資產管理公司國際業務部主管Karun Marwah補充，現階段最看好印度的景氣循環類股，主要是這一類股市最受惠於莫迪經改，無論是製造業的「Make in India」還是基礎建設、甚至是金融銀行與內需消費，都是政府優先開放外資投入的產業。加上過去五年來，印度防禦型類股表現持續領先景氣循環類股，預期未來牽動印度股市的主角，將轉為景氣循環類股。 Karun Marwah指出，印度人民黨目前在國會取得282個席位，是過去30年來印度首次出現單一政黨過半執政，因此莫迪有強大的民意基礎推動改革。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，JPMorgan證券預估，油價每桶降10美元，將降低印度消費者物價指數（CPI）0.2%，躉售物價指數（WPI）更下滑0.5%，增強股市投資信心。 瀚亞印度基金經理人林元平說，CLSA統計，市場預期印度跨國企業與國內企業獲利，將逐年增加，可見現階段正是布局印度股市的大好機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/05/2/424764.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 巴西升息 刺激股匯市2014-12-04 記者林春江�台北報導 巴西央行3日決議升息，且一口氣調升兩碼到11.75%，不到兩個月內第二度升息，展現當局抵禦通膨、贏回投資人信心的決心。 法人指出，新興市場國家隨著油價下跌引發的股市走勢分歧逐漸成形，原料出口國家如俄巴將在高通膨、低成長下，股市走勢將相對疲弱，仰賴製造業出口的國家則因高成長、低通膨，股市看俏。 合庫投信投資長蔡啟民指出，巴西在10月總統大選後第一次升息時，股市以大漲回應，但這次因為油價再度下挫、不利巴西經濟基本面表現，使得股市反應相對平淡。 觀察新任總統羅賽芙沒有端出結構性改革政策，而11月底的新財經內閣，對於巴西高達6%的通膨率傾向鷹派作法，果然這次以升息兩碼企圖挽回信心，但油價處於近年低檔，且財政數據仍不佳，巴西短期內股匯市仍難有表現。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，巴西雖擁有龐大中產階級與原物料資源的優勢，但短期而言，低商品價格、匯率貶值和改革程度有限，是主要的經濟壓力來源。 巴西重要的癥結點在於缺乏結構性改革，後續仍需視羅賽芙政府在新的任期裡是否有新的親市場作為，設法鼓勵儲蓄同時改善基礎建設以提振經濟成長。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，從宏觀政策的角度分析，時間較短、重心挪前的升息周期，好過拖拖拉拉的升息過程。 ---------------下一則--------------- 2015金磚五國投資 看好大陸印度2014-12-05 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導 強勢美元影響下，金磚五國利率政策和股市表現大不同，大陸和印度今年經濟穩定成長，股市漲幅皆有逾三成的水準，反觀南非、巴西今年適逢選舉、俄羅斯又有地緣政治風險籠罩，諸多疑慮影響股市。法人表示，明年利率分化態勢更明顯，建議中長線可布局質優的中、印市場，短線則可留意巴西和俄羅斯的反彈機會。 摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，展望2015年，預期大陸近期通膨仍持續下滑，預期基準利率仍有下調空間，外加銀行存款準備金率仍達19％，高居全球之冠，降低了政策利率導向實體經濟的傳輸效率，隨著央行外匯資產減少，存款準備金率明年亦有進一步下調空間。 張婉珍表示，寬鬆貨幣政策趨勢將有利大陸股市，尤其是利率敏感的金融板塊，預期人行未來還有全面性或特定對象的寬鬆空間下，看好陸股仍有進一步表現空間，建議留意進場加碼機會。 保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，「低通膨、溫和經濟成長，搭配低利政策」是大陸當前寫照，陸股向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車。 印度方面，摩根投信表示，在躉售物價持續疲弱，外加近期經濟增長似有減速疑慮的氛圍，都有望提高印度明年降息的機率。由於降息將有助於企業降低融資成本，進而提升企業盈餘，根據JP Morgan統計資料，印度企業預期盈餘成長率達17.4％，適合投資人中長線提資布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，預期印度經濟明後兩年將加速成長，股市中長期也將有正面表現。 從通膨來看，油價大跌有利於印度通膨的改善，而印度CPI也出現下滑，意味印度央行掌握更多籌碼，將有運用降息手段的空間。至於經濟數據上，IMF近期將印度GDP成長率從5.4％上修至5.6％，不僅是少數受到上調的國家，也顯示印度基本面好轉獲得國際認同。 ---------------下一則--------------- S＆P已開發不動產指數衝高 REITs看俏2014-12-05 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲景氣復甦無力，但英國經濟一枝獨秀，英國不動產業股價近期大揚，支撐S&P已開發不動產指數位置一度衝高至799點附近，再創新高價位，離800點整數關卡僅有一步之遙，全球型不動產基金近期績效表現亮眼。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，S&P已開發不動產指數10月勁揚6.22％後，11月漲幅縮小至0.88％，指數位置有望挑戰800點整數關卡。 葉菀婷指出，明年對英國REITs表現仍持相對樂觀看法，主要是英國經濟成長力道看法趨於正向與辦公室新增供給有限下，券商摩根史坦利預估未來三年倫敦辦公室租金年增幅可望持續維持在雙位數水準，透過全球型不動產證券化基金，可掌握英國不動產市場漲升契機。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，在全球股債高檔震盪，REITs穩定收益的性質成為投資人相對偏好。2014年以來，全球REITs漲幅超過10％，市場普遍預期2015年全球不動產指數可再達到10％以上漲幅。 吳宗穎預期，2015年日本因為政策作多、官方強烈由通縮邁向通膨的決心、房市相對位於低點等因素，成長空間更大。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也具吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因是老年化社會的需求而看好前景。 群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，美國是當前最安全的REITs投資區域，但目前評價位置都不算便宜；至於日本經濟略有改善，加上央行擴大QE規模，且日債利率持續走低下，因此有利於日本房地產相關資產表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，大陸、香港不動產類股呈現折價，中長線仍頗具上漲潛力。此外，日本政府延遲調高消費稅帶動投資氣氛，為日本不動產後市增添利多。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，日本加大量化寬鬆力度，加上安倍經濟學力圖擺脫通縮環境，為日本REITs後市增添利多。不過，重壓單一市場的風險較高，透過亞太REITs更能掌握多元投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 6檔平衡基金淨值創新高2014-12-05 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導 統計投信發行31檔跨國組合平衡型基金中，今年以來平均報酬率3.3％，其中6檔淨值創新高基金今年來平均報酬率4.55％，成立以來平均報酬率18.31％，展現穩中求勝基金特性，法人認為，經歷金融海嘯後，平衡基金股債靈活配置觀念，已成為投資人穩健布局的首選。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，多重資產配置特性就是隨漲抗跌，適合納入穩健型投資人優質核心部位，以資產配置角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，債券確實是不錯的選擇，但股市近年重回主流，股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯，特別是近20年來，股債年度報酬率同時為負數的情況未曾出現，說明只要將多重資產配置得宜，有助風險降低，投資勝率即可提高。 游蕙蘭指出，整體來看，成熟國家與新興市場股市輪動勢必加快，同時在地緣政治驅動避險情緒以及升息預期兩方因素消長下，債市也可能隨時改變風向，惟有靈活彈性的股債配置，才能有效跟上市場脈動。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，全球維持低利率環境有助於支撐經濟成長，股市仍具不錯基本面支撐，目前史坦普500大企業股利發放率僅35％，遠低於平均值，企業盈餘持續成長，仍有提高空間；建議穩健型投資人布局美國平衡型基金為主軸，一般投資人建議逢震盪布局美國股票型或新興亞洲股票型基金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 經濟成長助威 亞高收債前景佳2014-12-05 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導 高收益債表現與經濟成長率有高度相關性，在預期美國經濟逐漸好轉，及歐元區平穩增長，大陸持續處於經濟結構調整，新興亞洲經濟成長動能守住6％之上，預期亞洲高收益債發行企業獲利，將維持高個位數成長，現階段看好B級與BB級公司債投資機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，JP Morgan市場展望報告，2015年新興亞洲經濟成長率預估可達6.2％，包括香港、印度、印尼、南韓、台灣及泰國等GDP皆較2014年成長，大陸仍能保持在7％之上，固定收益的高收益債券仍具投資魅力，預期殖利率和利差將持續收斂至年底。 鄭易芸指出，依據理柏統計至11月26日的過去1個半月間，流入高收益債券基金資金總額達64億美元，甚至超越前6周總流出30億美元的幅度，隨著亞洲經濟成長動能，輔以企業獲利與供需資金面雙動能，亞高收債表現可望延續。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸認為，全球經濟溫和成長、資金環境依舊寬鬆，高收益債券與景氣連動度高、具有高殖利率優勢，仍具投資價值，目前市場資金對亞洲各類債券及歐洲投資等級債較青睞，國際資金明顯較偏好亞洲資產，建議增加亞洲高收益債券基金及亞洲當地貨幣債券基金的部位。 ---------------下一則--------------- 亞洲降息風 吹紅亞高收2014-12-05 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲主要國家掀起一波降息潮，整體利率環境仍將延續當前寬鬆基調，亞洲高收益債券受惠降息利多，持有價值明顯優於其他類型，利差空間提供的利率風險保護優於其他區域，亞高收基金仍是當前總經環境較為看好的債券投資標的。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，亞洲國家在通膨受控下，獲得政策運用的空間，官方作多支撐成長的趨勢不會轉向，即使美國與多數國家復甦進展呈現分歧，亞高收利差自全年高點回落後，利差空間提供利率風險保護優於其他區域，看好長期表現不變。 施羅德投資固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）指出，現在全球的經濟穩健復甦，高收債未來2∼3年的違約率預期不高，依舊是相當好的投資選項，在新興市場貨幣中，最看好亞洲貨幣，特別是印度及印尼。 施羅德投資亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）認為，印度基本面持續改善，利率也高，印度債券的收益率表現亮眼，而印尼則是基本面強化當中，印尼的債券價值已經逐步浮現。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞太企業的槓桿率普遍低於歐美企業，資產負債表也較健康，高流動性準備足以覆蓋利息支出，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，加上2016年以前到期金額不大，違約風險大幅下降，有利於亞債續有表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，區域上以亞債為首選，主要是因為亞洲國家的體質較佳，通膨水準、財政與外債體質也較穩健。不過，美國升息前，預期市場震盪將持續，建議以複合組合債的方式，掌握各券種的輪動機會。 富蘭克林證券投顧表示，油價處於四年低檔，降低亞洲經濟體的通膨壓力，加上大陸降息、日本擴大寬鬆、歐洲央行也有機會資產購買，激勵亞債表現相對領先，其中，菲律賓、印度及印尼債市表現突出。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-05/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 10檔境外基金申請下架2014-12-05 01:08工商時報記者黃惠聆�台北報導 近期有10檔境外基金將下架，但是這10檔基金非被主管機關要求下架，而是主動下架，其中有8檔是因為受益人太少，另2檔是因投資策略改變，不符合目前台灣法令規定，而主動向主管機關申請基金下架。 金管會在11月底時即對外發布訊息，要求外商投信公司深耕台灣市場，否則其發行的境外基金賣給台灣民眾的比重只要達40％左右即要求下架，該計2016年起生效，當時市場即估有20檔基金受到影響。 然而在境外基金「深耕台灣計劃」還未啟動之前，就已有數家境外基金總代理已透過銀行通路向外公告旗下境外基金共10檔，分別在12月以及明年元月下架。 這10檔境外基金分別是摩根系列有8檔，包括2檔在香港註冊，摩根貨幣基金（港元）、摩根國際債券及貨幣基金；6檔在盧森堡註冊，摩根投資日本首選50（日圓）、摩根歐洲策略成長（歐元）、摩根歐元策略價值（歐元）、摩根歐元區股票（歐元、美元）、摩根歐洲科技（歐元）、摩根環球發現9歐元、美元）等基金。 這八檔摩根基金下架主要是因，根據摩根給各通路公文上表示，「量太少已不具在台灣註冊之商業可行性考量」，因此將在103年12月31日撤銷在台灣銷售以及募集。 另外2檔則是霸菱英鎊全球債券基金和聯博全球保守型基金。霸菱投顧表示，因為該基金要轉型，投資標的會轉變，投資標的改變之後不符合台灣法規，所以終止在國內募集及銷售，並自104年1月14日下午3點起，停止受理新申購及轉入。 至於聯博全球保守型基金下架原因，聯博投信在公文上提到，自103年12月11日起，為反映新投資策略，即專注於成熟市場及採用多元資產投資方法，基金淨資產價值最多30％得投資於非投資級別證券，除更名聯博成熟市場多元收益基金，並自103年12月10日下午3點起不受理新申購及轉入。 至於原定期（不）定額投資者，可繼續依原約定扣款投資，但不可申請增加扣款金額及每月扣款次數，且終止扣款者，不得申請恢復扣款。
