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熱錢流動 全球多頭再起2015-03-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年來除了歐洲擴大QE，包括大陸在內的多國央行亦陸續降息刺激經濟，全球資金充沛，且政策利多將帶動景氣復甦，可望維繫全球股市多頭格局，投資人可透過全球股票型基金，掌握各區域股市輪漲機會。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美國科技股優於整體美股企業的盈餘表現將有助於美國科技股延續領先漲勢；另外，搭配歐洲QE題材，歐股資金行情可望升溫，股票投資價值顯而易見，有利於資金持續流向歐美等股市。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，全球低利率政策維持不變，充沛資金動能將有助於推升金融市場表現。股票的布局策略上，預料總體經濟復甦方向不變，惟部份地區風險仍在，因此建議維持穩健型的投資策略，亦即以全球型或價值型類股基金為主，輔以部分新興市場股票。 野村環球基金經理人白芳苹表示，國際油價大幅下跌，降低物價壓力，且讓部分成熟國家面臨通縮的風險，美國在經濟穩步復甦的支撐下，預期未來美國將逐步轉趨緊縮，但歐洲和日本央行接手持續挹注市場流動性，且續有加碼的空間，因此在目前的環境下仍有利全球股市走勢。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐元區消費者信心指數升至六年多來高點，而零售銷售成長率創八年來最大增幅，預期貨幣供給成長加速將驅動信貸成長，進而推動經濟復甦加速，加上希臘議題暫時緩解，將提升市場對歐洲投資信心，看好歐股現階段具備政策面、基本面與資金面利基。 元大寶來全球成長基金經理人林志映表示，目前S&P500整體本益比估值17.3倍，已來到40年相對高檔，僅次於2000年科技泡沫時水準，大型投資銀行認為，第2季股市表現可能面臨美國開始釋放升息時間點的訊息，股市動盪整理可能性增加，上檔空間有限，投資策略建議待指數拉回後回到長期均線再行進場，可布局科技電信及醫療等相關產業。 ---------------下一則--------------- 變動環境 抓緊股息成長較穩2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015年金融環境飄忽難定，一邊是經濟擴張速度加快，一邊是事件變數相應而生，投資人陷入兩難，法人認為，現階段投資策略可從「後金融海嘯」時期爆發之黑天鵝事件，由各資產表現順藤摸瓜找答案，具「股息成長」特色的投資組合，在波動中異軍突起，已引領出一股新的投資趨勢。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，林柏均指出，全球經濟正加速，依IMF最新預測，今、明兩年世界GDP年增率各達3.5％、3.7％，擴張速度比去年的3.3％更快一點，基本面有助股市延續多頭行情。然景氣向好之際，來自政策歧異、地緣政治等干擾因素不少，潛在風險不容忽視。 如美國升息之勢已蠢蠢欲動，由於是史無前例的量化寬鬆後首度進入升息循環，對全球股債市會產生何種作用力，存在高度不確定性。 其次是各國貨幣政策仿效美國，如ECB祭出歐版QE、瑞士等國實施負利率，引發以鄰為壑的貨幣競貶大戰；再者，中國結構調整不順，經濟增速每況愈下，硬著陸隱憂揮去不去。最後，希臘屢傳可能脫離歐元區，可預見今年金融市場環境變動，故投資攻守皆不宜偏廢。 林柏均表示，以後海嘯時期之歐債危機、美債降評及美國QE傳言退場等三大事件為例，除美債降評時，市場表現相對平靜，其餘兩次震盪都不算小，如全球股市、全球高收益債，反應堪稱激烈，但卻也發現以往大家不太留意的「股息成長」投資組合，在波動中展現出「漲時重勢、跌時重質」的韌性。 所謂「股息成長」是指配發現金股利、且股利保持成長的股票。 以彭博統計，篩選過去4年股息複合平均年成長率 7％以上、市值逾10 億美元的全球個股，採平均權重之投資組合，在歐債危機期間，下跌5.4％，雖不及全球高收益債、高息股票各小跌2.4％、4.2％，但損傷程度比全球股市大跌13.3％輕微很多；在QE退場傳言中，逆勢走高1.8％，幾與高息股票並駕齊驅，且擊敗下跌2.9％、3.2％的全球股市及高收益債。 林柏均強調，重點是風波平息後，股息成長組合可觀的回升幅度。相較於全球高收益債、高息股票三次平均的漲幅僅12.3％、20％，股息成長高達26.3％，猶勝全球股票的24.3％，更比高收益債多出1.13倍。由於空頭具有抗跌能力，多頭攻擊力道又強，自是應對當前詭譎環境的最佳策略。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 16檔海外基金悍 印度、生技商品績效前五強2015-03-10 07:16:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年全球股市喜氣洋洋，不論是歐美或亞股，許多股市紛紛創新高，相關股票基金績效優異。在投信發行的247檔海外基金中，有16檔淨值創歷史新高，近2萬受益人賺錢，漲幅則以印度及生技基金最大。 今年以來，創歷史新高的全球主要股市包括德國、菲律賓、印尼、印度、深圳綜合、S&P 500指數、道瓊工業指數等。在16檔淨值創新高的相關海外基金中，以印度等亞洲基金及美股基金表現最佳。 在這16檔基金中，有五檔基金今年以來的漲幅超過一成，其中群益印度中小基金大漲13.7%，排第一名，群益全球關鍵生技（美元）基金漲12.4%，德盛全球生技大壩基金漲11%，野村印度潛力基金漲10.4%，群益全球關鍵生技（新台幣）基金漲一成。 群益投信指出，投資還是要著重「強者恆強」的主軸，建議投資人，選擇強勢基金作為全球資產配置，包括印度、美股、生技基金等。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，經濟回復高成長，是印度股市上漲關鍵。除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施。印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，今年仍是深具投資價值的好標的，尤其是中小型股。野村投信指出，新藥研發創新，生技醫療產業併購，將持續提供生技類股上漲動能。 ---------------下一則--------------- 美若升息 印尼盾台幣小心重傷2015年03月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 CNBC引述法國興業銀行（SOCIETE GENERALE，法興）及巴克萊報告指出，Fed準備升息恐打趴亞洲貨幣，進一步挫低匯價，印尼盾首當其衝，貶值風險最高，殖利率較低的台灣也得擔心，可能面臨資本淨流出。 面臨熱錢流出 美國2月非農就業報告強勁，聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）6月升息可能性升高，拖累亞幣昨兌美元普遍走貶，韓元盤中貶1.3%最重，貶破1100來到1112.6兌1美元，印度盾和馬元各墜17年和6年新低，印度盧比貶0.9%創今年來最大貶幅。 法興在報告中指出，台灣10年期公債殖利率僅1.6%左右，低於美國10年期公債的約2.1%，利率過低恐留不住本土投資人，台幣恐受資本淨流出拖累。 法興和巴克萊（BARCLAYS）均認為，若熱錢撤離亞洲惡夢重演，印尼將首當其衝，去年7月佐科威（Joko Widodo）選上總統，投資人看好他能為印尼經濟帶來一番新氣象而搶進印尼資產，但今年2月印尼央行意外降息1碼，並表示油價走低削弱通膨，可能進一步降息，因當初吸收了大量資金，將在Fed升息逼近引發的熱錢外流下受創最深。 印尼盾面臨的風險還包括經常帳逆差擴大，近期經常帳逆差呈現小幅縮小，萬一稍晚經常帳出現惡化跡象，又剛好碰上Fed啟動升息，對印尼盾衝擊將不堪設想。 ---------------下一則--------------- 今年來平均績效3.39％ 台股基金發亮2015-03-10 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 台股創9,699點7年新高後回檔整理，但店頭續攀高，資金明顯輪動中小型股，隨歐洲央行（ECB）宣布量化寬鬆（QE）啟動，美股止跌，台股周線也收連4紅，觀察台股基金績效表現，統計88檔台股基金有近半數打敗指數，平均績效3.39％，中小型股表現亮眼。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，受到春節長假期影響，最新公布的2月營收表現大多較1月明顯下滑，但3月開始電子股營收將逐漸回升，加上蘋果9日舉辦產品發表，預期將公布更多Apple Watch的規格細節與更多的第三方應用，消息面有利供應鏈表現。同時，全新設計的MacBook將續為市場焦點，他指出，可留意相關概念股。 日盛首選基金經理人林建良指出，權值股2月表現達高峰後，農曆年後店頭強勢表態，融資續增，散戶陸續進場，根據過往經驗，外資連續買超超過2,000億元後，買超力道將趨緩。 他表示，觀察今年以來大盤已有3％以上漲幅，電子指數更高達4％之上，但店頭僅近2％，只要外資未出現大轉向，大盤與店頭具收斂空間，中小型股將有拉抬補漲機會。 宏利投信認為，台灣中小型製造商多為價值鏈較高位置的高科技公司，由於大量美國消費者增加在科技產品的消費，隨科技產品性能和複雜性不斷提升，配合有關發展，對矽的需求增加，台灣半導體製造商將受惠有關需求飆升，後市看好科技製造商。另外，在美國對汽車的強勁需求增長下，汽車零件製造商受惠可留意。 楊金峰強調，目前台股在成交量能不足下，資金將集中業績優、展望佳的產業及個股，即使當中有不少個股漲幅已高，但由於業績展望佳、產業趨勢持續向上，只要股價出現急跌，很快就吸引買盤進駐，目前看好類股包括電子族群中的手機零組件、物聯網、穿載式裝置、雲端等相關類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 滬港通開放作空A股 首周0成交2015-03-10 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 海外投資者上周起可以透過滬港通，放空414檔滬市A股，但一整周下來，沒有任何一筆透過滬港通作空A股的交易紀錄，除了顯示投資人預期A股行情看俏，投信業者也認為，A股將會續走慢牛行情。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，滬港通放空機制上路後，每檔放空股票賣出量每日限額1％，10個交易日累計不可超過5％，而獲准放空的滬股中，不少更是基金重倉持有的藍籌股，放空機制的象徵意義應大於實質意義。 隨著大陸官方積極推動改革，A股過去半年來的成績有目共睹，去年11月以來，上海綜合指數已大漲逾3成，投資人難免擔心A股已在高點，因此出現轉向陸企在香港上市的「H股」的聲浪。 然而，保德信中國產品首席石永平分析，觀察A股和H股走勢，絕大多數時間裡，滬深300指數和恆生國企股指數走勢幾乎是一致的，只是多頭期間，A股往往更為強勁。 石永平舉例，2005年大陸股市因政策改革大漲，期間A股波段漲幅最高達606.77％，H股在該波段中始終未能趕上A股，最大漲幅約188.47％，不到A股的三分之一；去年下半年A股起漲，正是因為連串改革政策，背景堪稱與2005年波段起漲如出一轍。 楊國昌也說，從過去5次人行降息、降準經驗來看，後3個月A股平均上漲4.5％，H股平均卻下跌3％；同時，MSCI新興市場指數可能納入A股，深交所與港交所已完成「深港通」方案即將在下半年上路，預計都將為A股引來大筆資金，這也是H股無法複製的優勢。 ---------------下一則--------------- 今年中小型股飆近2成2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 大陸股市去年上演漲破50%的狂牛行情，目前A股看似表現平平，但檢視以中小企業為主的「中證500指數」，今年來漲幅逾16%，上周登場的兩會，再次強調產業升級與創新，大陸中小企業可望順勢領取改革紅利。 創業圈中，「中證500指數」是網羅A股市值排行第301至800名的個股，有大陸版「那斯達克」（NASDAQ）的名號，隨著大陸科技成熟、網民穩定增加，互聯網、智慧型手機等企業獲利強勁；加上大陸民間財富累積，讓急遽增加的老年人口更有本錢享受醫藥照護服務，中小型A股今年來堪稱滿面紅光。 保德信投信投資長黃時彥表示，最新出爐的大陸《政府工作報告》提出產業優化升級，包括資訊網路、生物醫藥等，都是官方規劃的發展重點；展望未來10年，大陸的製造業將走向「創新驅動」和「智能轉型」，官方也將積極發展結合創新與創業、線上與線下、孵化與投資的「眾創空間」。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，短期內，A股雖有兩會題材支撐，但本周新股IPO將凍結新台幣13.6兆元資金，多空交雜下，股市波動難免加大；中長線而言，預料A股在兩會題材加持下，包括一帶一路、自貿區、環保、醫療等改革概念股，均會是布局重心。 「與其等買點，不如心中有好策略！」黃時彥舉例，保德信中國品牌基金投資的是大陸知名企業，由於近期指數稍做休息，適合單筆買入；而具有爆發力的中國中小基金，今年已漲一波，不妨透過定期定額，分散進場風險，逐步建立A股部位，單筆買大，定期定額中小，攻守兼備，才能降低風險又創造報酬。 值得注意的是，美國股神巴菲特（Warren Buffett）曾提出衡量股市價值的重要指標，是看一國股市市值占國內生產毛額（GDP）的比率，回顧過去10年平均值，美國股市市值占GDP比率達116％，A股卻只有49.7％，顯示陸股價值仍被低估。 黃時彥直言，過去10年來，大陸經濟每年平均成長10％，企業獲利成長率年平均更高達18%；但國人購買境內基金時，投資A股的比重僅約4％，比例顯然偏低。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A10A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 中國中小基金 今年績效奪冠2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 中小型股在2015年持續飆漲，回顧今年以來國內投信所發行的600餘檔境內基金績效，平均報酬率為1.89％，其中8成基金擁有正報酬，檢視今年以來前10強基金，不少中小基金表現亮眼，從區域別來看，中國中小基金表現最強，印度次之。 根據理柏（Lipper）的最新資料，投信所發行的600餘檔境內基金中，表現最傑出的為保德信中國中小基金，今年以來報酬率為17.71％，績效居冠。 保德信中國中小基金是由保德信投信在去年第4季初募集成立，也是台灣第一發直接鎖定大陸中小型股投資的基金。 保德信中國產品首席石永平指出，大陸中小型股企業處於企業成長周期，獲利爆發力強，個別企業的獲利表現不受景氣循環的影響，市場占有率仍有龐大成長空間；看好A股的同時，中小型股將持續扮演衝鋒要角。 而根據保德信投信最新公布的2月「中國五力分析」，總指數較1月小幅上升0.5分，為13.5分。 石永平分析，A股歷經1月下旬休整，2月拉出強勁紅包行情，儘管陸企獲利成長動能偏低，總體經濟數據疲弱，但觀察A股本益比，與歷史長期平均值相比，仍處於相對便宜的水位。 回顧過去10年A股走勢，石永平透露，只要五力分析總分高於13分，未來3個月A股上漲機率達5成7，平均漲幅13％；而2月總指數為13.5分，顯示A股中長期仍走多頭。 石永平建議，投資A股宜採取逢低分批布局或是定期定額，降低進退場的選時風險，也可讓投資A股之路走得更為穩健。 石永平提醒，大陸證監會正在評估證券期貨業務牌照管理制度、銀行等其他機構申請配套措施，並開始審核上證50、中證500股票指數期貨，預期官方將繼續鬆綁金融市場管制，這除了有助市場長期發展，金融類股能否表態，將是接下來A股觀察重點。 ---------------下一則--------------- 歐股今年吸金逾328億美元 達去年2倍2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）登場，歐股資金浪潮洶湧，上周再吸金46億美元，連八周奪下股票吸金之冠，今年累計吸金更突破328億美元，已達去年全年淨流入的二倍。日股同步反應新一波量化寬鬆即將登場的市場預期，上周吸金8.6億美元，美股也終止連二周淨流入，全球新興市場雨露均霑，上周吸金2.9億美元，買氣已連旺三周。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，除了QE利多加持，近期歐洲基本面明顯改善，再添歐股資金魅力，市場氣氛轉趨樂觀，國際資金喊進聲浪不斷，根據2月美林經理人調查報告顯示，全球經理人對於歐股的看好度大幅上升，已來到2007年5月以來新高。 眼見歐洲擺脫通縮有望，ECB調高今明兩年經濟成長預估至1.5％及1.9％，推升道瓊歐洲600指數攀升至七年新高。 巴洛克認為，歐元區政府公債殖利率進一步下滑，對照歐股股利率約有4.5％左右的水準，歐股投資價值顯而易見，看來在政策面、基本面及資金面等利多加持下，有助於歐股後續揚升走勢。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，目前歐洲企業盈餘仍低於金融海嘯前高點，歐元貶值挹注企業營運，未來成長空間龐大，金融、耐久財與工業等循環類股可望優先受惠。 另外，日經225指數上周創下近十五年新高紀錄，日股基金流入持續擴大。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本薪資成長報喜，1月份勞工現金收入較去年同期成長，其中最令市場振奮的是經常性薪資成長0.8％，創下2000年3月以來新高。 他指出，隨著薪資穩步上揚，預計今年第2季起，有機會見到實質薪資上揚，並支撐消費支出回暖，是日股技術面和資金面溫和有撐的原因。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 日大砍上季經濟成長至1.5% 股匯驚挫 日銀4月擴大QQE壓力增2015年03月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 不如預期 受企業投資走疲拖累，日本內閣府昨大幅下修去年第4季經濟成長率（年化季增），由初估2.2%砍至1.5%，增加日銀擴大QQE壓力，日銀副總裁中曾宏表示，若油價大跌影響通膨預期，日銀應進一步擴大寬鬆，並強調已做好出手準備，部分分析師預期可能在4月2次例會其中1次再度出手。 受美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）可能提前升息、而日銀可望擴大寬鬆影響，日圓兌美元昨盤中一度貶破121，來到121.13日圓兌1美元。日經225指數則跟進美股走跌，盤中一度大跌近240點或1.3%，終場仍跌180點或1%，收18790.55點。 企業投資庫存下修 上季日本消費者支出增幅由初估0.3%上修為0.5%，但企業投資與庫存雙雙下修，投資由初估增加0.1%下修為減少0.1%，已連3季下滑，庫存由原估貢獻經濟成長0.2個百分點，下修為拖累成長0.2個百分點。 日圓可能持續貶值 中曾宏昨表示，若出現任何可能危及2%通膨目標的風險，包括倘若原油走跌確實影響到中長期通膨預期，日本央行（日銀）將有 必要做出貨幣政策回應；弱勢日圓正提振日本出口與觀光，但同時卻也壓縮了實質所得。 中曾宏並表示樂見日圓匯價穩定，但在美日貨幣政策走向分歧下，日圓可能續貶，據三菱日聯信託銀行外匯金融交易部經理Nobuo Ichikawa指出，Fed本月例會可能移除「耐心」措辭，6月升息可能性高，今年日圓可能下探125日圓兌1美元。 多次準確預測日銀動向的三菱日聯摩根士丹利證券首席經濟學家鳩中雄二預言，日銀4月將進一步擴大QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）。 距離良性循環仍遠 他認為3月日本通膨率指標恐降至零或負數，日銀若不回應，抗通縮決心與政策可信度恐遭質疑，日銀可能在4月2次例會的其中1次擴大寬鬆貨幣。 上季經濟成長率遭下修，連同近月出爐多項指標凸顯日本復甦疲軟，上季消費者支出獲上修，顯示經濟某些部分好轉，但企業投資疲軟意味日本政府財政與貨幣擴張政策及結構性改革，未能創造消費帶動企業純益成長、進而推升工資並促進企業投資的良性循環。 瑞穗證券資深經濟學家宮川憲央指出，日企將生產移至海外，是上季企業投資令人失望的原因之一，日本經濟可望持續成長，但距良性循環仍遠。 ---------------下一則--------------- 歐股大吸金 連八周稱冠2015-03-10 07:14:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）正式登場，歐股資金浪潮洶湧，上周再吸金46億美元，連八周奪下股票吸金之冠，且連續六周單周淨流入逾40億美元，今年累計吸金更突破328億美元，已達去年全年淨流入的二倍之多。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲央行（ECB） 啟動全面性量化寬鬆（QE）措施，自3月9日至2016年9月每月購債規模達600億歐元，協助歐洲擺脫通縮。 ECB挹注歐元區大量資金活水，預期將能刺激景氣復甦並提高通膨，市場信心因而大振，歐股受資金的青睞度明顯上升。 除了QE利多加持，近期歐洲基本面明顯改善，巴洛克表示，近期公布的歐洲經濟指標普遍優於市場預期，2月綜合PMI攀升至53.37的七個月新高，1月零售銷售年增率達3.7%，亦創近九年最大增幅。 眼見歐洲擺脫通縮有望，ECB調高今明兩年經濟成長預估至1.5%及1.9%，推升道瓊歐洲600指數攀升至七年新高，巴洛克分析，歐元區政府公債殖利率進一步下滑，目前德國及法國等約十個國家的2年期公債殖利率均為負值，對照歐股股利率約有4.5%左右水準，歐股投資價值顯而易見，在政策面、基本面及資金面等利多加持下，有助於歐股後續揚升走勢。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，歐股受惠ECB將啟動擴大QE政策，表現相對強勢，在政策利多拉抬下，吸引龐大資金流入，預估歐元區經濟在寬鬆政策帶動下，有機會逐步恢復擴張動能。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁則指出，從基本面來看，不只是核心國，歐元貶值趨勢下，甚至可見部分邊陲國家經濟好轉，比如義大利消費者信心指數為連續第二個月走揚，2月數值達110.9，大幅優於預估的104.4。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，ECB啟動收購公債計畫，後續系統性風險降低，有利歐元區經濟穩定，加以歐股評價偏低，歐股趨勢仍維持向上不變。 ---------------下一則--------------- 歐洲印鈔票 資金「湧抱」美元2015-03-10 07:13:15 聯合報 記者羅兩莎�台北報導 受歐洲央行即日起開印鈔機、美國就業數據交出亮麗成績單等衝擊，引爆資金大舉「湧抱」美元資產；昨天外資反手匯出，台幣應聲走貶，終場以31.52收盤，貶值7分；成交量達11.62億美元。 在國際市場上，昨天美元持續強攻，歐元因QE登場成為重災區，重挫1.45%，成為全球最弱貨幣，今年以來重挫10.61%。 匯銀人士指出，昨天外資在台股呈賣超後淨匯出近億美元，台幣受美元走強、外資匯出等衝擊，實質匯價明顯偏弱，全天均在31.51以上交易，貶值近1角。 大型銀行交易員說，昨天外資有志一同，全面站在買方，進場大買美元後匯出，主因是美國上周公布就業數據很好，美國景氣復甦力道強勁，美國Fed今年內可望升息，激勵美元攻高。 資深財金官員指出，從近期歐洲公布經濟數據觀察，歐洲景氣已經觸底，加上歐版量化寬鬆政策即日起正式上路，有助於歐洲景氣復甦，歐洲最壞情況已經過去。 匯銀人士解釋，歐版QE政策即日起正式上路，引爆昨天國內股、匯雙挫行情，主要是來自外資的獲利了結賣壓，加上國際美元轉強，資金大舉湧入美元資產所致。 ---------------下一則--------------- 歐洲QE避險 選美元計價歐股基金2015-03-10 07:12:36 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）本周正式登場，據統計，歐洲央行一月宣布QE以來，道瓊歐洲600指數至今已上漲8.1%，不過上周五受到美股重挫影響，歐洲股市昨天開盤後跟著下跌，但跌幅在1%以內。 歐洲央行昨日起每月透過公開市場，購債600億歐元，直到2016年9月結束，預計總購債規模至少1.11兆歐元。歐洲宣布QE以來，德國股市攀上歷史高峰。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克說明，歐元區量化寬鬆，將使歐元維持弱勢格局，有利提升歐洲出口競爭力，並且降低通縮壓力。 巴洛克預估，今年歐洲整體企業年EPS獲利年增率可達9%，將較去年的3%進一步加速，並成為支撐歐股續揚主力。 摩根投信副總經理謝瑞妍建議看好歐股長線走勢、又想要規避歐元走貶造成匯率損失投資者，可留意強勢美元計價歐股基金為佳，或選對沖級別的歐股基金，透過貨幣避險操作，規避歐元波動風險。 ---------------下一則--------------- 匯損 吃掉歐股基金績效2015-03-10 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲基本面轉佳以及寬鬆政策題材的帶領下，歐股表現佳，法人對歐股後市相當樂觀，但歐元近期貶至11年新低，吃掉歐股基金績效，由於歐元仍看貶，法人建議，應留意相關匯兌風險，優先考慮有對歐元進行避險的標的。 先鋒投顧表示，歐股展望佳，但在歐洲央行大推貨幣寬鬆政策下，歐元依然看貶，所以投資歐股應考慮對歐元進行避險的標的。 摩根證券副總經理謝瑞妍也指出，美國QE完全退場，搭配歐央啟動QE，導致美元走勢一枝獨秀，歐元走勢則趨貶，今年來歐元兌美元已貶值8.43％，伴隨QE挹注市場流動性，拉抬歐股市走升，但歐元匯率趨貶，投資人很有可能「賺了股市、賠了匯市」，投資人逐利的同時，需留意匯兌損失風險。 根據晨星基金統計至3月2日，各歐股基金若有作美元避險者，不管是新台幣或原幣計價，今年以來投資報酬率多逾10％，表現佳的歐股基金如聯博─歐元區策略價值基金S1美元避險級別、景順泛歐洲基金A（美元對沖）股美元或者貝萊德歐洲基金Hedged A2美元等，2個月的投資報酬率都逾15％。 但是反觀沒有美元避險的歐股基金績效，2個月就被匯損吃掉了近1成，不難看出，歐股基金有無避險，績效真的差很大。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，若投資歐股想要避免歐元貶值風險，在基金選擇上，最基本要選擇具有匯率避險的基金，進一步若想要爭取更好的報酬率，可採取進階策略，以強勢貨幣投資，比如以美元計價且有匯率避險的級別。 陳柏基說，目前歐股仍是處於驚驚漲的格局，且歐洲地區不確定性風險因素較多，不妨選擇以跨國企業為主要投資標的的歐洲高息股票基金較佳。 ---------------下一則--------------- 能源基金 專家按讚2015-03-10 07:23:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 國際油價跌深反彈，基金經理人指出，今年油價可望回到每桶60美元，明年到70到75美元。油價低檔，石油公司降低資本支出，減少產能，調整結構，都有利企業獲利提升。 天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治（George Cheveley）昨（9）日來台指出，整體來說，商品價格有機會在今年回升。資源類股歷經去年底被拋售後，不少資源公司目前處於超賣狀態，相對長期展望來說，投資評價十分具吸引力。 油價去年下跌近五成，對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現。夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，石油輸出國組織（OPEC）不減產，油價跌，造成美國油井數目減少，壓抑原油的供應。 夏喬治指出，低油價將造成企業降低資本支出，並削減五成的原油供給成長幅度，美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37%，加上中東局勢不穩，都有利油價反彈，預估今年布侖特原油價格可望達60美元，石油探勘與生產類股最可望受惠於油價逐步回升。 中長期來說，夏喬治說，近年來產業的儲備量不足，每年的產出遞減率達6%，資本支出減少將壓抑開採活動，地緣政治持續威脅，都將使原油供給充滿變數，預估油價中長期將回到80到100美元。 油價下跌，反而可以降低其他商品的生產成本。夏喬治說，就鐵礦、鋁、鎳來說，能源價格占生產成本達30%以上，銅、黃金也在18%到25%。不過，鐵礦砂及煤的短期前景仍然不看好。 金價今年以來表現不錯。夏喬治認為，全球實質利率持續處於相當低的水準，對金價形成有利支撐，預期未來一年金價將介於每英兩1,200到1,300美元間。 夏喬治看好金礦公司的體質改善。由於金價從歷史高點下滑，促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌也有助降低成本，尤其金礦公司的自由現金流量殖利率更大幅改善。 夏喬治說，商品價格的轉折點很難預測，但他認為目前已接近轉折點。他建議，投資人如果要投資相關基金，可將五成布局在能源基金，三成在黃金基金，兩成在綜合的天然資源基金。 ---------------下一則--------------- 油價處於低檔 資源公司前景有利2015-03-10 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 近一周受惠沙烏地阿拉伯調高銷往美國及亞洲的原油售價，加上該國石油部長表示國際原油需求已持續增強，推升國際原油價格持續震盪走揚，除了油價，其他原物料價格正逐步擺脫低迷走勢，法人表示，資源股正處於超賣，就長期而言，評價具吸引力，可以分批布局。 過去一段時間，強勢美元、低油價普遍被市場視為商品市場的負面因子，造成整體原物料大幅波動，天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治（George Cheveley）指出，就鐵礦、鋁、鎳而言，能源價格占生產成本約達30％以上，銅、黃金也在18∼25％之間，能源價格下跌反而有助於壓低多數商品公司的生產成本，即使未來油價可望緩步回升，但相較過去每桶100美元高價，未來油價仍處於相對低檔水位，因此，對於資源公司前景相當有利。 原油價格去年下跌近5成後，低油價對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現，夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，目前的低油價已對原油供應造成壓抑，也會讓美國頁岩油產量下降，天達資產管理預估，2015年低油價將壓抑企業資本支出減少，並削減5成的原油供給成長幅度，且美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37％，開採活動計畫延期、加上中東北非政局不穩，都將使原油供給充滿變數，供給下降之後，會再緩慢帶動油價回升。 夏喬治說，預估原油供需失衡情況可望在2015年底前逆轉，等油價逐步回升之後，將有利石油探勘與生產類股價格。 儘管今年金價後市恐不如油價亮麗，但這不代表投資金礦股沒有「錢途」，夏喬治認為，金價在經過過去一、二年修正後，已促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌亦有助降低成本，近年來金礦公司的自由現金流量殖利率更出現首次改善。 以北美為例，主要金礦公司2015年自由現金流量殖利率可望由-3％回升至2016年的-2％左右，其中中型金礦公司，亦將由2015年7％升至2016年近9％，換言之，隨著金價回穩，加上過去金礦公司撙節成本，預計將應能為金礦公司帶來好消息。 ---------------下一則--------------- 高盛：油價將跌至40美元2015年03月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 國際原油庫存再度看增，短暫反彈的油價恐再度探底，高盛（Goldman Sachs）預估紐約西德州原油期貨將下殺至每桶40美元，為6年多來首見，並維持低檔長達2季。 庫存再度看增 在美國嚴冬帶動熱燃油需求及中東緊張局勢下，國際油價連跌7月之後，2月終於反彈，西德州原油期貨2月上漲超過3%，倫敦布蘭特原油期貨更大漲16%，但高盛認為好景不常，隨著庫存回升，油價將跌至2008年底、2009年初金融海嘯高峰時的低點。 此外，美國商品期貨交易委員會公布截至3月3日的1周，避險基金等經理人大砍西德州原油淨多頭部位4.3萬多口至3個月新低18.7萬多口，也預示油價恐再度面臨跌價壓力。 另一方面，原油期貨價反彈拉大與現貨價正價差，促使部分交易商釋出先前趁低價囤積海上油輪或陸上油槽的庫存獲利，也牽制了油價漲勢。 ---------------下一則--------------- 金價下季恐探1100美元2015年03月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 美元看升不利金價前景，澳盛（ANZ）、瑞銀（UBS）紛紛下修目標價，澳盛預估今年第2季將下探每盎司1100美元，較原目標1240美元調降逾11%。 瑞銀3個月目標也降至1170美元，較原目標1200美元調降2.5%。 美元看升影響 澳盛銀行在報告中指出，美國上周五公布2月就業報告優於市場預期，加深市場對美國聯邦準備理事會（Fed）升息預期，美元還將向上突破，將挫低金價，而歐元貶破1歐元兌1.1美元關卡後，將持續朝平價逼近。 澳盛預期，金價雖然在短期內可能走疲，但中期將可望回穩，澳盛將今年第3季黃金目標價由1260美元下調至1150美元、第4季價格由1280美元下調至1225美元，2016年第1季價格由1320美元調降至1275美元。 國際金價上周五收盤大跌2.6%或逾 31美元，期貨價來到每盎司1164.3美元，連5日走跌，昨天一度小幅反彈0.8%，來到1174.1美元。 ---------------下一則--------------- 金價看升 衝1,400美元2015-03-10 07:26:19 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2月黃金現貨雖下跌5.5%，但今年至3月5日為止，仍有1.1%漲幅，全球今年面臨負利率與貨幣競貶的總經經濟環境，預料黃金價格支撐轉強，全年高點可上看1,400美元。 過去美元雖然是主宰金價的主要因素之一，但2014年美元指數自80大漲到今年3月2日近年高點95.4，但金價仍在每盎司1,200美元上下整理，顯見美元走勢已不完全是左右今年金價的因素，絕對不可忽略今年全球負利率以及貨幣競貶趨勢對於金價的推升效果。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金擬任經理人方立寬分析，今年全球展開新一輪降息，流動性氾濫引發貨幣競貶，造成除了美元以外的貨幣購買力不斷走跌。擁絕對價值的黃金已站上抵禦貨幣戰爭的前線。 今年以來到3月5日止，歐元計價的金價上漲達11.1%；日圓計價的黃金則上漲1.39%，較美元計價的黃金報酬1.14%為優，其中黃金的歐元與日圓計價報酬較美元計價報酬的溢價部分，其實就是歐元日圓的貶值幅度，在貨幣競貶環境下，持有黃金相當於為自己的購買力進行完全避險。 過往市場多半認為利率為持有黃金之成本，當市場進入負利率，持有黃金反倒相較存放銀行有利，再加上競貶潮推波助瀾，金融環境有利支撐金價。 ---------------下一則--------------- 農產品大跌 早餐要降價了 巴西出口商搶賣 咖啡後市1年來首翻空2015年03月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 巴西央行持續升息仍難阻止巴西里耳重貶，促使巴西出口商加速拋售商品，帶動咖啡、糖、柳橙汁等早餐相關農產品大跌，避險基金對後市悲觀，粗糖淨空頭部位創歷史新高，對咖啡後市看法1年來首度翻空，並不斷加碼柳橙汁空單，意味價格持續看跌，早餐會愈來愈便宜。 利空衝擊里耳重貶 農產品大國巴西經濟成長停滯加上通膨升高，使里耳持續走貶，出口商加速拋售阿拉比卡咖啡豆、糖、柳橙汁等美元計價農產品，帶動相關作物價格持續下跌超過3周以上。Altegris Investments Inc投資組合管理人瑪格努森（Lara Magnusen）表示，多重利空衝擊里耳持續走疲，巴西出口商正搶著賣出作物換取美元。 巴西里耳上周五續貶至10年半新低3.064里耳兌1美元，貶值幅度高達7.3%，為6年來單周最大。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，截至3月3日為止的1周，避險基金粗糖淨空單達將近10萬口，創歷史新高99439口，阿拉比卡咖啡豆淨空單則有1576口，為2014年1月來首次翻空，並自去年7月來則持續作空柳橙汁，淨空單達3518口。 粗糖柳橙汁空單增 粗糖期貨價格上周下跌2.4%至1磅13.44美分，在上周三更一度觸及13.18美分的近5年新低，柳橙汁在同日觸及2年新低，阿拉比卡咖啡豆期貨價格在上周二也觸及13個月新低。 不僅如此，玉米期貨50日均線下壓，與100日線瀕臨死亡交叉，也預告行情恐進一步探底。Futures International分析師雷利（Terry Reilly）表示，隨著價格出現死亡交叉，可以看到在未來2周內玉米價有望觸及數個月低點。 聯合國糧農組織（FAO）上周發布報告指出，作為全球糧食價格指標、衡量每月一籃子糧食商品價格變化的糧農組織糧價指數（Food Price Index）2月創4年半新低179.4點，較1月跌1.8點或近1%，穀類、肉類和糖類價格跌，將乳製品、棕櫚油漲幅完全抵消。 ---------------下一則--------------- 歐元走貶 帶動精品類股回春2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 歷經2014年下半年的沉寂，近期精品基金表現開始走俏。法人指出，受惠於歐洲央行即將開始實行QE寬鬆政策，在歐元走弱的情況下，將有助於改善財報表現。國際知名品牌Ferragamo和TOD's去年第4季銷售優於預期，帶動精品類股擺脫2014年頹勢，其它精品業者如Luxottica Group最新公布的EPS也優於市場預期，精品類股的表現亮眼。 根據彭博資料顯示，近一年歐元持續走貶，康和投顧認為，未來在歐洲央行實行QE之後，不排除歐元將持續下跌。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，近期疲弱的歐元對許多歐洲精品業者相當有利，因為精品業的銷售大部分來自於歐元區以外市場，在美元走強，歐元走貶的情況下，企業財報表現相對較佳。 此外，赴歐旅遊花費也因歐元貶值而便宜，也將刺激更多旅客願意前往米蘭或巴黎消費，根據國際旅客機構統計，2014年訪歐旅客成長7％，未來還有持續增長的跡象，也有助於提升精品業的銷售業績。 黃意芝預期，2015年精品產業將成長5∼7％，目前精品的估值處於歷史平均值，但走勢卻大幅低於大盤，投資價值浮現。整體而言，全球央行持續實行量化寬鬆政策將有助於推升股市表現，現階段全球股市皆處於歷史新高，出現高檔整理的機會不低，建議投資人把握修正的機會，逢低進場布局基本面佳的精品產業。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，新興市場近幾年國家經濟迅速起飛，人民薪資也翻揚數倍，全面帶動內需消費相關產業。民生必需品從追求量大轉為質的提昇，全球最大精品消費新興市場莫過於大陸，經歷過30年的改革與成長，大陸經濟進行飛躍成長的階段，製造業取代農業的、都市化程度不斷提昇，人民所得獲得前所未有的增長，消費的焦點慢慢轉移到提升生活品質方面，大陸消費的硬實力，投資人可留意相關類股投資契機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A42A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 高股息股票基金 理專首選2015-03-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 農曆年前施羅德投信針對全國各大銀行理專調查結果出爐，理專表示，今年經濟面最看好的區域是美國，其次是新興亞洲。調查結果顯示，目前各理專的客戶手中以高收益債券基金的部位最多，另有超過六成的理專最建議客戶未來一年減碼高收益債券基金；針對有收益需求的客戶，有八成五理專最建議投資高股息股票基金或平衡�多元資產型基金。 針對未來一年，理專建議客戶加碼的基金中，高股息股票基金、平衡�多元資產型基金，以及已開發市場股票型基金分列理專今年最建議的前三名，且三者加總比率將近九成，另有平均6％的理專最建議客戶加碼高收益債券基金。 至於建議客戶減碼，有66％理專建議，未來一年減碼高收益債券基金，其次為新興市場債券基金，兩者加總占整體比重達84％。 滿足收益需求是近年來台灣主要投資目的之一，受訪理專認為，未來一年若投資人打算為收益而投資，平均有45％最建議是高股息股票基金，其次，則是40％理專建議的平衡�多元資產型基金，也就是每十位理專中有超過八位建議上述二者之一，有6％受訪者建議高收益債券基金。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃以施羅德（環）環球股息增值基金與施羅德（環）歐洲股息基金為例說明，高股息股票型基金會篩選具有穩定收益的企業，且不能只是帳面上的盈餘，要有真正有足夠的現金才能支付股息，所以高股息公司通常也是高品質的公司。 再者，根據歐股的實證研究，高股息股票長期的成長率遠高於市場平均值，也高於非高股息的股票，顯示高股利股票不僅具有高品質的特色，同時具有高成長的能力。但他提醒投資人，高股息股票基金也具有股票基金波動的風險。 謝誠晃建議，今年的投資區域首選已開發國家，或是以歐美日為主的全球股票型基金。 2015年的金融市場波動明顯大於過去，VIX指數時不時地跳到20以上，謝誠晃說，同時涵蓋股票、債券、REITs、商品及其他另類資產的多元資產投資策略，由於可利用不同資產間較低相關性的特性，降低市場波動對投資組合的影響，不論是多元資產基金或是保單連結的多元資產投資帳戶，都有機會提供定期收益與達到報酬目標的可能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/250/A42A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣基金 瞄準兆元大餅2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，各類基金中，以貨幣市場基金規模最大，達8373億元，其收益穩定、靈活流動的特性，被視為資金避風港；但值得注意的是，去年以來，多檔人民幣貨幣市場型基金積極搶市，人民幣的高息收吸引不少投資人轉進，貨幣市場基金正悄悄洗牌。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，目前全球利率偏低，比較美元、歐元、英鎊、日圓及人民幣等貨幣，人民幣的利率水準較高。 李秀賢指出，假設不計匯率因素，用人民幣2.5％及美元0.25％的基準利率試算，拿100萬元新台幣投資人民幣，一年後，即可獲得比投資美元多新台幣2萬2500元的利息收益。 李秀賢解釋，相對於全球貨幣，美元愈來愈強勢，人民幣短線自然走貶；但人民幣匯價釘住美元，就算走貶，因人民銀行（大陸央行）還是會控管人民幣的中間價和浮動區間，反而促成人民幣兼顧高息、低波動的特質。 保德信投信投資長黃時彥則分析，儘管人行在本月降息1碼（0.25個百分點），長線來看，人民幣仍維持升勢，兌美元匯價短線走貶，恰好是買點浮現的時刻。 針對資產配置中，沒有人民幣部位的投資人，黃時彥建議，直接以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，不僅可省去換匯的麻煩，也可爭取到較高的收益，同時掌握人民幣近期超貶後的升值機會。 李秀賢透露，投資人民幣計價基金，除了有機會獲資本利得，預估人民幣今年最多再貶1％到2％，兩會落幕後，大陸改革腳步加快，官方端出政策牛肉，外資積極搶進，均有助穩定人民幣走勢。 李秀賢說，若是看經濟規模，全球對大陸股、債配置偏低，隨著人民幣貿易結算、投資理財需求節節高升，現在正是人民幣進場的好時機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A10A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 歐銀QE啟動 歐債激漲2015年03月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）昨正式開始執行總規模1.1兆歐元、每月購債600億歐元的全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），帶動歐洲公債幾乎全面上漲，惟希臘紓困存在變數，希臘公債逆勢大跌。 希臘再添變數 據彭博報導，歐銀在QE執行的第1天，買進包括德、法、義、比利時等國公債，帶動與價格走勢相反的殖利率走低，德國10年期公債殖利率下滑近6個基點至0.3329%，法國10年期公債殖利率也下滑近7個基點至0.623%，其他多國公債殖利率同步下滑。 不過，歐元區財長昨開會討論希臘紓困案，歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）稱希臘政府上周五提交的最新改革清單，仍不足以取得紓困撥款，希臘財政部長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）揚言若不能通過，將訴諸公投或提前解散國會，前景再添變數衝擊希臘10年期公債大跌，殖利率一度急升近50個基點，直逼9.9%。 ---------------下一則--------------- 能源價回穩 高收債重獲青睞2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 能源價格回穩，先前受到波擊的高收益債券價格也開始跌深反彈。法人認為，未來高收益債券將回歸基本面，隨著美國經濟復甦與企業獲利成長等基本面轉佳，預期將有能力因應升息所帶來的負面影響，投資人宜選擇操作靈活、規模較大的高收益債券基金逢低布局。 據理柏統計，目前全台規模最大的高收益債基金仍是柏瑞全球策略高收益債券基金，截至2月28日止，該基金規模達361.7億元，且在歷經市場多空變化下，長期績效穩健，近三年漲幅15.13％， 2014年初再獲主管機關核准第三度追募200億元，同時也增加澳幣、南非幣級別供選擇，其信評仍維持配置於BB級最多，長期表現較同類型穩定且波動度也較低。 柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，2015年高收益債券資本利得可能不如以往高，但在票息部分仍可以持續獲得。根據JPMorgan報告顯示，全球高收益債券今年仍可望有5％到6％以上票息收益，加上新興高收益債的7％到8％以上票息收益比重，有機會再將投資效率提升。 根據JP摩根研究，過去15年來美國高收益債與全球新興市場債指數之風險調整後表現相對領先其他多數資產類別，反映在市場多空挑戰的環境下，選擇以美國高收益債券為主並以新興市場債為輔之投資組合可望提供較佳的風險調整後報酬。 高盛最新高收益債研究顯示，目前信用品質較佳之BB級與B級高收益債券整體風險溢酬空間大於預期潛在損失，反映風險調整後之價格相對誘人，是較具吸引力的投資標的。 相較之下，CCC級高收益債整體價格偏高，預期未來潛在價格損失較大，風險已然攀升。投資人宜注意持有的投資組合中CCC級債券比重是否過高，以避免追高之風險。 此外，目前新興市場高收益債殖利率近8％，當地貨幣債券殖利率達近7％，且整體平均信評較佳，更具投資價值。 柏瑞投信分析，相對於美國高收益債，目前新興市場高收益債利差仍高達近618點，創過去五年新高，價格具吸引力，未來仍有相當大的資本利得空間，投資人可視本身風險屬性，以全球高收益債券為投資核心，搭配新興債券或亞太債券為衛心部位。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 撥雲見日 高收債行情起舞2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 伴隨歐洲QE火熱登場，債券資金行情跟著起舞，尤其是去年備受資金調節之苦的高收益債，不僅重獲資金青睞，今年來累計吸金已突破百億美元，JPMorgan全球高收益債指數更以2.5％漲幅勇奪主要債市之冠；投資級企業債也不遑多讓，今年來上漲1.1％，且累計淨流入已達200億美元。 摩根投信副總吳美燕表示，歐洲央行正式啟動全面性量化寬鬆，市場流動性充沛無虞，國際資金在追求收益的驅使下，大力回補債券部位，也進一步淡化美國可能升息衝擊債券價格的疑慮。 尤其是去年備受打壓的高收益債，除了資金寬鬆添利多，國際油價止跌回穩，美國企業獲利報佳音，再推高收益債一把。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，近年來全球維持低利率環境，促使企業趁機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，自2009年起，借新還舊情形屢見不鮮，成功推延高收益債的到期之牆（Maturity Wall），使今年到期債務金額縮減近九成，僅410億美元。 新債利率較低也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。 富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，經濟復甦與企業獲利成長等利基維繫高收益債市表現，特別是循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能，預期將有能力因應升息所帶來的負面影響。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟溫和擴張，令投資人對美國升息預期升溫，在美公債殖利率走升情況下，利率型債券承壓，信用債表現相對吃香，其中高收益債與新興市場債受正面經濟展望及市場風險胃納回溫帶動表現相對較佳。 至於年來的吸金動能最強又最穩的投資等級債，摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，面對美國利率從極低水準緩步走升，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，因而成為國際資金搶進的標的。 她指出，尤其是景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，投資級企業債除了原有較高收益率，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金歸隊 高收債有看頭2015-03-10 07:23:36 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 高收益債終於否極泰來，歷經去年下半年來油價大跌的震盪洗禮後，高收益債超跌的投資價值吸引資金強勢回補，推升JPMorgan全球高收益債指數來到波段新高。眼見全球景氣擴張愈加穩健，高收益債後市大有可為。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，國際情勢回穩，油價亦見止跌跡象，國際資金回歸基本面後，積極回補先前大幅調節的高收益債。 根據EPFR統計，高收益債基金今年來累計吸金逾百億美元，尤其2月貢獻83億美元的淨流入，一舉改寫2011年下半年以來單月最大淨流入的紀錄，同時帶動JPMorgan全球高收益債指數2月上漲2.6%，也創下2013年11月以來單月漲幅之最。 不讓股市專美於前，高收益債具有與美股高度連動的優勢，可望追隨續創新高的美股交出好成績，庫克說明，美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。 此外，羅伯．庫克進一步觀察從2000年迄今，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利於高收益債的表現。 復華高益策略組合基金經理人周上順指出，近期風險情緒好轉、股市波動度下降，加上期油價呈現區間波動，未能再突破前波低點，使能源類高收益債價格持續反彈。 由於高收益債殖利率相對高，再度吸引資金回流，累計高收益債共同基金連續5周資金淨流入、高收益債ETF規模持續成長，預期在資金推動下，高收益債維持溫和上漲走勢，且受美國經濟數據的影響度將降低。 近期無論是消息面或是基本面皆有利風險性資產表現，野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊分析，希臘紓困獲展延及聯準會主席葉倫暗示延後升息言論，帶動市場風險偏好增溫。 劉蓓珊預期在歐洲央行擴大寬鬆的資金外溢效果帶動下，歐洲高收益債後市表現可期。
看！小兵基金趾高氣昂2015-03-07 14:28:46 聯合晚報 記者邱智慧�台北報導 回顧過去一周基金表現，境外基金前十名由印度基金稱霸，後十名則由擠進六檔的拉丁美洲、巴西基金殿後。台股基金部分，前十名中多數為中小型基金，占了六檔；後十名則為一般型和指數型基金最多。 近一周的境外基金前十名，由印度基金包辦，過去一周印度股市上漲逾2.44%，前十名的印度基金績效都在3%之上。摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)表示，印度閃電降息，激勵SENSEX指數大漲，直逼3萬大關，市場預期印度央行還有降息空間，印度股市後市仍有上漲機會。籌碼面部分，外資已經連三年買超印度股居亞股之冠，目前散戶持股仍偏低，預期資金會持續流入。 相較之下，拉美相關基金表現疲弱，巴西股市近一周下跌逾2.7%，基金跌幅在4~5%上下。摩根投信副總經理謝瑞妍透露，目前巴西通膨高居不下，黑奧走貶趨勢未變，巴西採取緊縮貨幣政策因應，對股市相對不利。此外，世界銀行和IMF同步下調巴西今年經濟成長預估值，前景不樂觀，巴西股市後市應持續觀察。 台股部分，本周櫃買指數表現優於加權指數，過去一周櫃買上漲逾1.56%，加權指數下跌0.28%，由中小型股表現領先大盤。因此，台股基金前十名，多達六檔是中小型基金，而後十名則由大型股為主的一般型，以及指數型基金為主。 摩根台灣微型基金經理人葉鴻儒表示，農曆年節後，台股成交量未能有效回溫，造成加權指數上攻無力，多在9600點上下震盪，外資的買氣也逐漸縮手，壓抑大盤表現。中小型股逆勢走揚，成為支撐大盤主力，櫃買指數近期攻勢連連，展開補漲行情，推升櫃買指數已連續三日穩在年線之上。不過，二月營收和去年財報將逐一公布，市場氣氛偏向觀望，預估下周仍維持盤整格局。 ---------------下一則--------------- 海外基金前10強 今年賺逾7％ 2015-03-09 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導 統計投信發行215檔海外基金，今年來逾10檔基金累積績效逾7％，並且以亞股、生技相關基金表現最佳，在亞洲各指數強勢下讓亞股基金績效亮眼，至於產業基金的生技，延續近6年多頭，今年來NBI生技指數漲逾1成，激勵生技基金持續吸引投資人。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞股這波以印度股市最突出，創新高後回檔又迅速重拾漲勢，早先2016年的財政預算案出爐，一連串基建、企業減稅，及關稅、貨物稅同步調降，刺激經濟成長及內需，股市在政策激勵下今年來上漲7.13％，距離高點不到1％空間，指數創新高可期。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥指出，觀察全球經濟仍處於不均衡格局，其中亞洲的印度、越南成長穩健，但仍不敵大環境而步調緩慢，且以東北亞具有最大轉機，看好受惠低油價與幣值貶值出口經濟體的日本、台灣、韓國等。 宏利投信強調，國內投資人青睞新興市場，尤其是新興亞洲，歷史顯示大陸降準帶動股市走高，且進一步降息，朝向寬鬆政策，以刺激走緩的經濟動能，加上通膨維持低檔，提供中長線布局佳機。看好補漲行情，A股大幅上漲後，H股對A股折價幅度已大幅提高至30％，顯示H股相對具吸引力。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達分析，NBI生技指數今年來上漲11.95％，MSCI醫療保健指數更是大漲14.8％，指數雙雙位於高水位。 他指出，醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，市場也開始用2015年本益比進行評估，短期市場避險需求告一段落後，籌碼面可望回歸生技成長股。 展望後市，他認為，仍維持醫療照護產業長線看好的看法，考量未來5年產業營運成長性快速，目前評價位於歷史區間下緣，產業相當具投資吸引力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-09/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 人行再降息 法人持續看多人民幣2015-03-09 01:37工商時報記者黃惠聆�台北報導 中國人行日前再度降息，但人民幣定期存款利率並未因降息而下滑，大陸各銀行反而祭出高利專案以吸收存款，法人指出，人行降息對銀行存款利率影響有限，雖降息通常不利貨幣走勢，但因人民幣有利多，中長期走勢依然可緩步走高。 即使中國人行未來還可能再降息，但是法人在所有外幣中，除了美元之外，也相當看好人民幣後市，保德信投信表示，因為在所有主要貨幣之中，如美元、英鎊、 歐元、日圓及人民幣等國際主要貨幣，人民幣的利率水準較高，此為人民幣具有競爭力的原因之一，但人民幣所承擔的匯率風險卻是所有高息貨幣最低的；一般所謂的高息貨幣分別是紐幣、澳幣及南非幣等。因此，這是大部份法人、投資人都持續看好人民幣的重要原因。 保德信投信人民幣貨幣市場基金基金經理人李秀賢表示，當大陸開放度愈來愈透明，流動性愈來愈高之後，投資人對於人民幣的需求也會愈來愈高，因此，長期人民幣匯市走升的，人民幣雖然最近走貶，但預期貶幅頂多1∼2％，未來人民幣長期仍會走升。 若是想參與人民幣未來走升行情，李秀賢表示，一般投資人就直接買人民幣，一天只能換2萬人民幣，議價能力也較法人差一些，但若買人民幣貨幣市場基金可以換到較好的匯價，另外，和人民幣定存相比，人民幣貨幣市場基金更具有流動性，投資人提出贖回後，第3天資金即可以入帳，且收益不必再扣2％二代健保和綜合所得稅。 ---------------下一則--------------- 基本、資金面穩健 陸股多頭不變2015-03-09 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 上證指數於去年第4季展開一波由大型權值股帶動的估值修復快牛行情後，目前進入整理格局，對大陸股市今年度投資方向，兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，預計陸股多頭格局不變，由基本面及資金面持續穩健帶動指數走高。 政策上，大陸政策改革推動，包含目前兩會、下半年十三五規劃已有初步輪廓，在大陸仍是維持調結構、穩增長、促需求的思路下，今年度GDP成長率7％應會成為常態。 陸股的強力反攻，也讓陸股相關基金表現亮眼，根據理柏（Lipper）統計，最近三個月兆豐國際中國A股基金績效表現最佳，報酬率為26.85％。此外，摩根中國A股基金也有二成以上的報酬。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，人行繼去年11月降息後，今年以來再實施降準及降息，預計效果下半年可開始顯現效果，產業又以地產、金融、高負債比行業最受惠，因此看好大陸市場的投資人，基金選擇除了可以挑選A股持股比重高的基金，也可以留意基金投資組合內容。 葉貴榕指出，就資金面來看，陸股若納入MSCI新興市場指數，短期將吸引達1,320億美元。就德意志銀行估計，中長期可吸引資金達1.5兆美元，若搭配深港通計畫於今年下半年實行，今年度大陸市場資金行情持續延燒。 此外，就產業投資，近期央視前主播柴靜調查報告穹頂之下獲官方支持及重視，明顯點出大陸環保、新能源解決環境污染議題致激勵相關個股大漲。另外，城鎮化提升消費力以及互聯網概念股投資趨勢也值得留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-09/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 穹頂股上衝 A股蓄勢待發2015-03-09 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導 央視前主持人柴靜日前發表紀錄片穹頂之下，探討北京霧霾問題，帶動環保、科技類股的漲勢，A股的「PM 2.5指數」本周漲幅達13.3％；而最新出爐的「保德信投信中國五力分析」也顯示，在人行降息、降準，搭配兩會題材，2月總指數為13.5分（滿分為25分），較1月增加0.5分，A股後市依舊看多。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，穹頂之下上線24小時內，點閱人次破億，引發驚人效應，A股中包括PM 2.5、食品安全、汙水處理等環保概念族群應聲大漲；去年起，環保議題即為施政主軸，兩會期間，官方可能再推相關政策，上述概念股可望續強。 短線A股有兩會題材支撐，但新股IPO將凍結資金約新台幣13.6兆元，多空交雜下，股市波動難免加大；中長線而言，預料A股維持慢牛格局，一帶一路、自貿區、環保、醫療等改革概念股，在兩會題材加持下，仍是布局重心。 保德信投信公布2月「中國五力分析」，總指數較1月小幅上升0.5分，為13.5分，保德信中國產品首席石永平表示，回顧過去10年A股走勢，只要五力分析總分高於13分，未來3個月A股上漲機率達5成7，平均漲幅13％，顯示A股中長期仍走多頭，建議投資採取逢低分批布局或定期定額，降低選時風險。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，環保產業是對岸新機會產業中最具重要地位者，選擇基金直接參與相關產業更能提供投資效益。他指出，大陸新興產業中「新能源核能」中的太陽能、風能、生物質能，以及「新材料」中附有特殊功能和高性能複合材料，加上「新能源汽車」中充電式混合動力汽車和純電動汽車的相關產業鏈，都是後續值得留意的綠能產業 。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨著舊經濟概念股如金融、地產等類股，自去年11月降息以來漲幅已大，近期回檔壓力明顯增加，因而造就新經濟概念股趁勢崛起。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-09/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 陸股氣虛 盼兩會提神2015-03-09 07:39:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）將於本周實施，歐洲股市表現仍然出色，但漲幅已縮小，美股則在創新高後拉回，全球股市多頭氣勢稍弱。本周歐洲QE正式上路，中國大陸兩會議題將持續成為焦點，歐洲也將發布多項經濟數據。 美國經濟數據不如預期，美股三大指數上周全面下跌，那斯達克指數一度衝上5,000點的15年高點，累計全周跌0.7%。 道瓊30種工業股價指數跌1.5%、S&P500指數跌1.6%。波動指數VIX全周上揚13.9%，收15.2，但今年以來仍下跌逾20%。 上周全球最強勢股市在歐洲，漲幅前十大股市中歐股占五個，以盧森堡上漲2.5%最多，其次是奧地利2.1%。今年以來，丹麥漲幅最大達19%，葡萄牙及義大利都有18.8%漲幅。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到4日為止的一周，歐洲股票與歐洲債券基金共吸金60多億美元，累計從歐洲中央銀行（ECB）1月底宣布QE以來，歐股與歐債基金共吸金350億美元以上。 大陸上周上證指數下挫2.1%。野村投信指出，本周兩會相關議題仍是市場關注焦點，與政策重心相關類股如金融、地產、環保、軍工及大型權值則是近期投資重心。 ---------------下一則--------------- 熱錢流動 撐起印尼股市一片天2015-03-09 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導 受到印尼央行上月中旬意外降息激勵，印尼JCI指數續創新高，目前各大券商多認為，印尼央行今年還有降息空間，搭配美國寬鬆政策延續，充沛的國內外流動性可望支撐印尼股市表現。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行立場出現明顯改變，顯示其政策重心已從調控內需、打擊通膨，轉向支撐成長，短期間因CPI年增率仍偏高檔，央行在3月連續降息的可能性不高，但倘若通膨如央行預期般持續降溫，年底前央行應有再降息的空間。 紀晶心指出，在油價回檔、央行意外降息等因素推動下，印尼第2季開始，基本面數據將轉強，支撐股匯市表現；其次，從資金面來看，各主要央行、甚至印尼央行本身均採寬鬆政策，國內外流動性相當充沛，也將提供印股漲升動能。 她指出，印尼新政府改革效率實優於預期，印尼中長期國家發展可望出現加速，惟短線技術面有些過熱，因此建議中長期投資人可逢回佈局。 施羅德投資亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）認為，印尼基本面持續強化，印尼的投資價值已經逐步浮現。施羅德投資固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）指出，現在全球的經濟穩健復甦，新興市場貨幣中，最為看好亞洲貨幣，特別是印尼及印度。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼坐擁年輕勞動人口，總人口超過2.5億，是東協地區最大經濟體，龐大內需消費動能不容小覷，可望帶動印尼企業盈餘動能轉強。隨著新政府積極推動龐大基礎建設計劃，預期2020年前將投入上看2,500億美元，擴大機場、鐵路、公路、電力等設施，因此，持續看好基礎建設與民間投資的推動，將可提振印尼經濟增長動能。 元大寶來印尼指數基金經理人劉偉正表示，全球資金動能可望持續擴大，印股也可望相對受惠；受惠印尼國會通過預算案，大幅增加資本支出推動下，印尼經濟增長可望逐步回升，過去當印尼經濟增長率觸底反彈，印股表現多呈現明顯上升趨勢，若全球市場沒出現太大意外，印股具備再創新高的動力。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印尼可以從許多得益現有人口結構和改革政策的產業中尋找到潛在投資機會，包括向高速增長企業放貸並向客戶提供抵押貸款、信用卡和消費金融產品的銀行，以及消費、天然資源和基礎建設相關領域。 ---------------下一則--------------- 降息獻大禮 印度基金強強滾2015-03-09 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導 印度央行二度降息，推升SENSEX指數一度突破3萬點大關，連動印度基金績效搶眼，近一周境外基金績效前十名，全由印度基金包辦，摩根印度基金更以4.45％的報酬領先群雄。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度央行本月無預警再降息，也是今年來第二度降息，目前市場普遍預估印度央行還有降息空間約1∼2碼，寬鬆的貨幣政策將有助於改善企業盈餘動能，並提振市場投資信心，有利於印度股市延續火熱行情。 施樂富指出，利率走低有助於提振企業融資活動，並帶動信貸需求轉趨活絡，進而帶動金融股表現，再者，回顧近年來印度降息循環期間，金融股走勢均強壓大盤，由此可見，金融股可望成為印度股市向上攻堅主力。 此外，還有多項利多題材支持印度股市再攀高峰，包括外資連三年買超印度居亞股之冠、連五個月蟬聯美林經理人調查最看好的新興股市、及全球共同基金持續加碼印度市場、內資法人連續九個月買進股市等，目前印度散戶持股僅2.2％，仍低於2008年高點的4.6％，預期資金流入仍會持續。 印度股市不斷創下新高，股價動能依然十分強勁，因而有評價偏貴的疑慮，施樂富強調，印度股市本益比一向高於亞股平均，且印度本來就屬於動能市場，在資金行情時易有「Overshot（超漲）」現象，投資人若想等待市場大幅回檔再布局可能「愈買愈貴」，不如跟隨市場動能分批布局。 群益投信表示，到2017年3月前，印度的通膨都可望控制在5％以下，讓央行有充裕空間進行降息循環，原預估印度企業盈餘在2015、2016與2017的財會年度的平均年成長率達到18％，在能源價格走跌以及資金成本，將因央行的持續降息而大幅走降，印度企業盈餘的預估值可望上修。 統計印度前三次降息期間股市表現，期間平均上漲達40％，值得留意的是，印度目前的經濟以高速在成長，通膨也因為低油價而有所降低，加上外匯儲備非常高，基本面確實有好轉的跡象，印度股市的後市仍相當值得期待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-09/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股基金市場寵兒 去年申購達245億元2015-03-09 07:38:39 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 2月以來美股頻創新高，那斯達克指數更回到2000年的5,000高點，自美國推出QE以來，美股漲勢幾乎不停歇，也使美國基金銷售熱度升溫，根據投信投顧公會資料顯示，去年全年買氣最高的境外股票型基金，由美國基金以245億元的淨申購金額稱冠。 根據統計，美股基金延續2013年的旺盛買氣，去年以245億元居境外股票型基金淨申購金額之冠；2014年人氣王歐洲基金，全年淨申購金額達219億元，超越2013年的185億元。值得留意的是，亞洲（不含日本）基金逆勢崛起，去年以177億元淨申購金額緊追在後。 美國經濟持續在復甦軌道，加上美元指數近期飆升至96的創新高點，法人認為，美國資產表現將受到投資人青睞。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）分析，全球經濟動能趨緩，唯美國經濟穩健成長，美元維持在強勢地位，資金偏好美元資產趨勢將從去年延續至今年，美股可望搶先受惠。 另外，對照歐日央行續行低利且寬鬆政策，美國QE退場並即將進入升息循環。 賽門認為，以短線觀點來看，美元強勢地位難以撼動，搭配美國企業獲利攀升及資金持續流入等利多，美股後市令人期待。但美股屢攀高峰後的上檔空間相對有限，不宜有大幅上漲的過度期待。 富蘭克林證券投顧表示，美國經濟復甦趨勢穩健，聯準會貨幣政策正常化將是大勢所趨，反觀市場預期歐洲央行將擴大寬鬆，美歐貨幣政策不同調，帶動美元相對歐元強勢，美元升值推升投資人對美元資產的青睞度，美股基金為2014年投資人青睞投資標的，這種情況有望隨美股走強而延續下去。 不過，美元走強對經濟表現是兩面刃，貝萊德投信指出，強勢美元持續對大型全球出口業者的盈餘造成壓力，例如惠普就因美元走強對盈餘造成負面衝擊，股價重挫，因此需注意美元走強對企業獲利的影響。 ---------------下一則--------------- 歐元貶慘了 可轉進歐股基金2015-03-09 07:35:50 聯合報 記者羅兩莎�台北報導 歐洲央行加入印鈔票行列，歐元兌台幣匯率前天摔破34元大關，最低至33.791元；也就是說，國人這個時候只要用33.8台幣左右就可買到1歐元，與過去動輒要花38至40元比較，真的便宜許多。 但銀行業者指出，近來歐元一路狂瀉，手中握有歐元部位的投資人都就笑不出來了，累計年初迄今大貶10.05%，歐元投資人資產大縮水。 專家表示，目前手中仍握有歐元部位的人，這時候再殺出來也沒有意義了，可考慮利用手中部位投資到歐元計價的歐股基金。 專家解釋，以現有歐元買歐元計價基金，不僅沒有匯率風險，且在歐版QE上路後，包括德國，法國等歐股前景均看好，投資人可望藉此彌補歐元重挫的損失。 外幣投資專家也提醒，長達1年半的歐版QE將開步走，亦宣告歐元弱勢時代來臨，歐元恐走長空格局，市場預估，歐元兌美元匯率將往1比1價位靠攏，投資人應避開歐元，「這個時候不要去接天下掉下來的刀子」，才不會受傷。 ---------------下一則--------------- 歐股基金吸金七周 今年來淨流入280億美元2015-03-09 07:36:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐洲央行（ECB）今（9）日起展開QE，預估每月挹注600億歐元的購債措施將持續至2016年9月，在寬鬆資金加持及景氣逐漸走強帶動下，今年表現強勁的歐洲股市後市持續看漲。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，根據EPFR最新統計，截至2月27日，歐股基金已連續七周強力吸金，今年來累計淨流入逾280億美元，其中以德股、英股最具吸引力。 從基本面來看，現階段歐元區領先指標如歐元區綜合採購經理人指數（PMI）、德國IFO或ZEW預期指數已見強勁走揚，提前預告今年歐元區經濟動能即將回溫。由於今年持續處於歐元走貶、油價低檔盤旋的環境，有利歐洲經濟成長及企業獲利表現，搭配兩年兆元資金行情發酵，歐股成長潛力不容小覷。 群益工業國入息基金經理人陳培文指出，ECB將執行QE至2016年下半年，之後將維持利率不變。歐洲QE從3月啟動後，也讓德國10年期公債殖利率再創低，加上弱勢歐元，資金可能向外尋求較高報酬標的，除有利歐股外，對全球資金環境的寬鬆也有幫助。 從經濟基本面來看，歐洲去年第4季經濟成長超乎預期，其中德國及西班牙是主要成長國，支持歐元區經濟成長主因來自低油價，以及弱勢歐元有利出口產業，歐元區大型公司中有四成以上收益來自海外，歐元走弱，對獲利提升帶來挹注。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，歐洲製造業築底，歐元區2月製造業PMI為51，主要受益於新訂單指數上升，為七個月來最高值，就業增長率為六個月最大值。受歐元貶值、希臘危機暫時緩解和歐版QE正式展開，ECB對經濟態度轉樂觀，信貸環境出現改善，歐元下跌，顯示出流動性預期的兌現，歐元區股市後市可望震盪走揚。 ---------------下一則--------------- 下周歐QE起跑 今年歐股看賺逾1成2015-03-06 18:26:04 聯合晚報 記者邱智慧�台北報導 歐洲央行〈ECB〉於今年1月22日正式宣布展開量化寬鬆〈QE〉，昨〈5日〉總裁德拉吉宣布，將於下周一正式啟動購債計畫。基金經理人表示，QE上路後歐股可望再創歷史新高，到年底預估有逾10%的報酬，表現令人拭目以待。 由於歐洲經濟回升緩慢，市場早預期ECB將會推出QE，今年來外資持續流入歐股基金，根據EPFR統計，截至2月25日，歐股基金累計吸金逾281億美元，吸金量為去年全年的1.8倍，顯示市場看好歐股後市。今年來歐洲Stoxx600指數上漲逾14.96%、道瓊歐洲指數漲逾14.99%、MSCI歐洲指數漲逾4.66%，光1月22日至今，歐洲Stoxx600指數漲逾10.41%，一個月漲幅近一成。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，歐洲QE後，資金充沛紛紛轉入股市，德國股市昨天再創歷史新高，歐洲Stoxx600指數也逼近歷史新高，前波高點落在2001年7月，位於410點附近，現在指數已經來到395點，預估正式購債開始後，歐洲Stoxx600指數將突破歷史新高，看到年底，市場機構預估有10%的上漲空間。 由於購債計畫持續到2016年，對於未來幾年歐股看法為何？方定宇說，根據美國購債經驗，QE後一年，美股漲幅逾20%，但歐股與美股實施QE的時空背景不同，歐股前年已出現一波反彈，基期墊高之下，漲勢較難預測，漲幅可能難以比擬美股，若一年有5到10%漲幅已是不錯的表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/06/6/583184.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 專家：過去QE 歐股漲逾4成2015-03-06 18:19:22 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 回顧4年前爆發歐債危機期間，歐洲央行就曾祭出長期再融資計畫（LTRO），當時為了解決系統性風險，歐洲央行分批砸入近1兆歐元的資金，除了解除歐洲銀行倒閉的風險，也讓投資人重拾信心，激勵歐股在實行LTRO的三年間大漲近60%。 歐洲央行（ECB）將在下周正式啟動QE（量化寬鬆）政策，但這並不是ECB第一次以注入資金的方式來激勵市場。回顧歐債危機發生期間，ECB就推出過兩波為期3年的LTRO，以借錢給銀行增加資金流動性，施羅德 (環)環球股息增值基金產品分析師林良軍分析，ECB當初實行LTRO目標在於提高銀行資金流動性，並壓低歐洲國家國債殖利率，以解決歐洲銀行可能的倒閉危機。 林良軍指出，LTRO施行期間共計兩次，分別是2012年1月和2012年2月，總金額規模達近1兆歐元，且實行的期間各長達3年。根據彭博資訊統計資料顯示，歐洲股市對LTRO反應正面，在實行的第一年MSCI歐洲指數分別上漲約16%與12%，就連當時深陷歐債危機中的義大利與西班牙，股市也因此出現漲幅；若將時間拉長到3年，歐股更有逼近60%的漲勢。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，下周ECB 將啟動QE，施行方式與LTRO不同，LTRO是透過把錢借給銀行的方式增加流動性，效果屬於間接，對資本市場流動性的效益較為有限；而本次量化寬鬆，歐洲央行是直接購買資產，且資產類別涵蓋公債、資產擔保證券（ABS）及擔保債券（covered bond），對流動性的挹注效果也會更好，預期對歐洲股債市的拉抬效果將更直接、更強。 林良軍也指出，ECB推出QE政策將市場上最安全的資產買光，就是逼著資金去買較高報酬、風險較大的資產，預期不但能推升歐元區通膨，也可以因為歐元走弱，增加企業獲利、推升股價，推測歐股一直到明年9月表現都有撐，但投資人若想介入市場，必須注意匯率避險問題，購買有美元避險的產品，才不會賠了匯差。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/06/6/582392.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 今年來俄股 回彈15% 2015-03-06 18:13:44 聯合晚報 記者邱智慧�台北報導 俄羅斯和烏克蘭達成停火協議，原油價格也止跌，激勵俄羅斯股市大反彈，今年來上漲逾15%，俄羅斯基金績效平均逾一成。基金經理人表示，俄股仍處於跌深反彈階段，基本面和油價持續左右股市表現，持有者應有長期抗戰心理準備。 觀察俄股近期表現，今年來呈現月月上漲的表現，本月來、過去一個月、三個月、今年來績效分別為1.76%、13.41%、0.4%、15.39%，俄羅斯基金今年來平均績效超過一成。觀察俄股技術面，俄羅斯RTS指數目前仍呈現空頭走勢，站在月、季線之上，5日、10日線呈均線糾結，上面還有半年線、年線壓力。昨〈5日〉指數收在912.38點，要回到年線1102點，還有一段距離。 摩根投信協理張台雲表示，今年來俄股雖然反彈超過一成，但相對於去年大跌逾四成，俄股年初僅可視為跌深反彈，目前仍處於打底階段。俄羅斯受到歐美經濟制裁，國內通膨問題升溫，而且國內依賴原油出口，比重高達六成。 ---------------下一則--------------- 美股評價合理 美元資產快買2015-03-09 08:19:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市在創歷史新高之後雖拉回整理，但基金業者指出，由於美元資產仍強勢，不論是股票或債券，投資人都宜持有一定比重的美元資產。 2009年以來，S&P 500指數展開連續六年的多頭走勢，至今漲幅已超過200%。基金經理人認為，不論是與歷史或其他股市相比，目前美股都占有優勢。 富達美國基金經理人哈肯特（Angel Agudo）指出，2011年後期以來，美股即與其他地區脫鉤，主要是投資人重新聚焦美國經濟所享有的獨特結構性優勢。 哈肯特表示，當然目前的美股投資評價不會像六年前一樣便宜，但值得一提的是，美股投資評價依然處於歷史正常水平，不會太貴。許多國家面臨經濟成長遲緩或惡化、通貨緊縮或通貨膨脹的壓力，美國經濟在因應挑戰時顯得更加穩健，應可為美國企業帶來支撐力量。 先鋒投顧表示，美國聯邦準備理事會（Fed）最新一季的調查顯示，美國銀行放款標準持續寬鬆，加上高收益債到期期間較短、信用價差較高，應可吸收未來美國升息的衝擊，資金有望持續回流高收益債市。 先鋒投顧認為，債券長抱大多賺錢，由於長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，建議投資人，如果能長抱，即不用太在意短期的價格波動。 ---------------下一則--------------- 投信：金價上看1400美元2015-03-07 01:37中國時報吳泓勳�台北報導 全球負利率加貨幣競貶，投信看好金價上看1400美元。元大寶來期貨ETF擬任經理人方立寬表示，2月金價雖然走跌，但到3月5日為止，今年仍有1.14％漲幅，隨著全球面臨負利率與貨幣競貶潮，金價支撐轉強，「今年將是金價止跌反彈的關鍵年」，高點上看1400美元。但金價短線格局仍弱，未來一周下跌機會較高，中期應可維持1100到1300美元區間。 國際金價2月下跌5.5％，本周2月26日到3月5日間，也下跌0.5％，收於每盎司1196美元。多數投資人擔心美國升息與強勢美元再壓低金價。方立寬指出，下半年美國即使升息，估計速度、幅度應該有限，對金價衝擊不如預期，建議投資人提前布局與金價高度連動的交易工具。 台銀貴金屬部表示，貨幣競貶潮流下，確實有可能刺激金市的避險買盤，但另一方面如果美國經濟復甦優於預期的話，游資也有可能流入美國，下周可持續觀察包含物價指數、零售業銷售數字等數據，但短期之內應該仍呈現區間震盪走勢。 方立寬分析，今年包括中國、瑞士、丹麥、加拿大、印度與俄羅斯陸續降息，歐盟1月也啟動QE，美元之外的國際貨幣購買力走跌。他說，在貨幣競貶環境下，持有黃金相當於替購買力避險，觀察去年以來日本黃金投資熱絡，有部分就是因為這波「抗貶值」潮。 此外，負利率環境也是推升金價的另一利多。方立寬表示，歐洲主要國家包含瑞士、丹麥與歐盟成員國，都陷入負利率，預期今年金融環境有利支撐金價。 ---------------下一則--------------- 保值、抗通膨 黃金養大退休金2015-03-09 08:17:42 聯合報 記者周小仙�台北報導 黃金保值性高，具有抗通膨特性，根據聯合報與摩根投信共同調查，未來當美國進入升息循環，全球通膨率走升，未來10年台灣每年的通膨率至少要以2％計算，黃金視為最佳「養大退休金」的理財管道，不少政商名人也對黃金投資相當有一套。 隨著國內可以投資黃金的方式日趨多元，越來越多投資人開始將黃金視為累積財富、甚至存退休金的管道之一，黃金存摺自1997年推出以來，總開戶數已突破200萬戶，櫃買中心今年初正式上線的黃金現貨交易平台，同樣為小資族投資黃金資產的好方法，擁有證券戶即能直接申購，不用額外開戶。 而且不論黃金存摺或黃金現貨交易平台，當累積到一定的重量，還能向銀行提領實體黃金。 除了上述管道，投信業者也相當看好黃金基金投資，國內目前共發行8檔黃金基金，投資於全球黃金貴金屬類股；3月下旬，元大寶來投信將發行全台第一檔黃金期貨ETF，投資人能直接在股票交易時間，直接於集中市場交易，參與全球黃金行情。 根據統計，截至2014年底，全球黃金ETF數量達131檔，總規模高達621億美元，占整體商品ETF比重接近六成。穩瑩顧問基金專業講師蕭碧燕指出，黃金類股與黃金期貨指數；從投資門檻來看，黃金基金與黃金存摺的最低投資金額「最親民」，只要幾千元就能參與行情。 蕭碧燕說，黃金存摺和黃金現貨交易買賣的實體黃金，投資人不用顧慮黃金保管問題；但相對來說，銀樓買賣最直接，不用萬元就能將黃金買回家。 ---------------下一則--------------- 專家：今年金價可望反彈2015-03-09 08:17:54 聯合報 記者周小仙�台北報導 黃金現貨上周再度貫破每英兩1200美元，6日重貶2.6％至1168.1美元，元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金擬任經理人方立寬認為，即使美元走強，全球仍面臨負利率與貨幣競貶環境，黃金價格相對有支撐。 方立寬解釋，2014年美元指數自80.035大漲至3月6日的97.72高點，金價仍在1200美元上下整理，顯見美元走勢已不完全是左右金價的決定性因素。 在貨幣競貶之下，歐元計價的金價上漲11.1％，日圓計價上漲1.39％，都較美元計價的1.14％為優，之間溢價部分，就是歐元、日圓的貶值幅度，持有黃金等於為自己的購買力做完全避險。 另一方面，歐洲主要國家與歐盟成員國紛紛陷入負利率環境，過往市場多認為，利率為持有黃金的成本，當市場進入負利率，持有黃金反倒比錢存放銀行有利，加上競貶潮的推波助瀾，金融環境有利支撐金價。 方立寬預期，今年將是金價止跌反彈的關鍵年，全球貨幣競貶潮與負利率總體環境，有望推升金價穩步走高，全年金價上看1400美元。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪則指出，由於現階段金價仍在季線及年線之下，未來上檔面臨重重關卡，短線不防留意季線1225元及年線1250元阻力能否突破，若能突破，則有機會再站上1300美元。 胡志豪建議，積極型投資人可觀察幾項指標操作：第一，美元指數及美國公債利率走勢，因兩者均與金價呈負相關，聯準會主席葉倫鴿派言論有助於支撐金價；第二，地緣政治等不確定因素有機會吸引避險資金流入；第三，全球最大SPDR黃金ETF二月增加12.88噸至771.25公噸，連續兩個月成長，全球投機資金持有黃金意願熱度是否增加，值得持續留意。 ---------------下一則--------------- 股強匯弱 歐債殖利率恐跌2015-03-06 18:24:12 聯合晚報 記者邱智慧�台北報導 歐洲即將啟動量化寬鬆〈QE〉，展開購買公債計畫，回顧美國QE，激勵美股走了多年牛市，歐版QE同獲市場關注。基金經理人指出，QE將持續至2016年，這期間的歐洲股市、匯率，將呈現股強、匯弱格局，公債殖利率下跌空間有限。 美元去年下半年開始大幅走強，相對而言，歐元走勢疲弱，歐元指數過去六個月下跌逾14%，今年來下跌逾8.8%。股市則反向走高，德國、法國、英國股市，今年來分別上漲17.32%、16.17%和6.02%；義大利、葡萄牙和西班牙股市也漲逾18.46%、17.84%、8.24%，歐洲股市一片欣欣向榮。歐洲QE正式宣布後，激勵股市走高，投資氣氛熱絡，QE正式上路後，是否延續？ 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲QE將壓低銀行資金成本，同時帶動信貸擴張，對於企業有實質幫助，並對經濟動能帶來加溫效果。目前預估GDP每增加1百分點，將推升獲利成長約10百分點，預估道瓊歐洲600企業今、明兩年盈餘成長分別為7.3%、12.9%，對於歐股的上漲，將帶來實質支撐，而非僅是資金面效應，中長期歐股仍可期待。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇說，只要歐洲持續購債計畫，歐元將維持疲軟走勢，匯率可能維持現在水準，或是更低，歐元將走向兌美元匯率一比一的方向。至於近期歐洲國家的公債殖利率走低，推升公債價格上揚，預估未來公債殖利率再向下的機率有限，因為各國的殖利率已經相當低，ECB不會考慮購買負利率的公債。因此，QE實施後，股市將比債市擁有更多投資機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/06/6/582394.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051
雙印衝鋒 亞股歷年3月亮眼2015-03-06 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 根據Bloomberg統計資料顯示，近10年每年3月全球主要股市平均表現，亞股相對出色，其中印度、印尼的雙印表現最優，台股也不遑多讓，還有東協也亮眼，法人建議，現階段投資延續強者恆強原則，強市的相關基金均是布局契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前全球新興市場基金在印度的權重已經來到歷史新高，今年境內外資金可望持續錢進印度，加上貨幣政策、產業政策紅利陸續發酵，印度在今年仍是深具投資價值的好標的，中小型股又更具備獲利動能及股價潛力。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德指出，印度是新興市場的亮點，挾極佳的人口結構，及民間部門充滿活力，經濟和股市可望延續去年優質表現，今年還有進一步成長空間，因新政府所祭出新政策鼓勵內需導向公司，特別是固定資本產業和金融服務產業，激勵相關類股向上。 群益東協成長基金經理人蘇士勛分析，低油價受惠最大為東協，其中印尼、菲律賓及泰國，在通膨壓力減輕下，提供未來經濟發展利基，並且東協勞動人口大幅上升的人口紅利，更助長國家長期經濟發展，帶來廣大內需商機，對股市具正面效益，表現值得期待。 宏利投信認為，印尼為石油淨進口國，去年新總統積極推行政策改革，集中削減浪費性補貼，迅速行動顯著抵銷通脹潛在威脅。預期印尼今年底將創造80億美元資金提供基建投資，支持經濟持續增長，看好價跌帶動的製造商、消費帶動行業、營建、基礎建設、房地產等。 群益馬拉松基金經理人陳建宗強調，台股低本益比優勢與外資持續湧入，台股短暫拉回後將再度回升，未來預期受全球股市震盪格局連動，但出現短期拉回反而提供逢低加碼買點。 日盛高科技基金經理人施生元說，台股即將邁入產業淡季，指數上漲空間受限，推估在高檔區間整理，類股輪動將會加快，其中以中小型股將有落後補漲表現空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-06/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度降息 後市可期2015-03-06 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 繼今年1月15日意外降息後，印度央行4日再度宣布調降附買回及附賣回利率至7.5％和6.5％，激勵SENSEX指數盤中一度站上30,000點整數關卡，創下新高紀錄。法人表示，在通貨膨脹率控制，莫迪政府改革，政府及民間的投資加速，企業盈餘可望持續增長，長期看好印股發展。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，央行意外降息，再度證明印度官方後續將續致力於提振民間消費與企業投資意願，創造印度另一個高經濟增速的時代，但在SENSEX指數再創歷史新高之際，目前本益比已高於歷史均值，顯示短線市場有過熱之虞，恐拉回修正，建議空手投資人以定時定額參與印股。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，印度是金磚國家的亮點，印度目前有極佳的人口結構、民間部門充滿活力，雖然印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，應該還有進一步成長空間，且印度的消費者也會受惠能源價格下跌。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，GST商品服務稅有機會今年通過，預計在明年實施後，可貢獻GDP2％，其他的改革方案也將陸續推出，在改革題材與成長性的支撐下，印股後市可期。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，多數機構預測今年印度GDP為6.5％至7％，若後市政策仍有降息空間、政府利多政策發酵，印度GDP表現令人期待。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，市場普遍預估印度央行還有降息空間，寬鬆的貨幣政策將有助於改善企業盈餘動能，並提振市場投資信心，另外還有多項利多題材支持印股續創新高。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度本次財政預算法案致力於財政整頓、持續削減財政赤字比重，給予印度央行更大寬鬆貨幣政策空間，建議投資人應將印度列為長期投資標的，加碼投資，持續布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-06/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- QE發功 歐元跳水11年半新低 連6貶「趨勢不會變」 兌1美元的日子已不遠2015年03月06日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 印鈔救市 歐洲央行（歐銀）昨公布本月開始執行的QE具體細節，總規模1.1兆歐元（1.2兆美元）、每月購債600億歐元（663億美元）的印鈔救市行動鳴槍起跑，帶動歐元連6日走貶，昨兌美元創11年半新低1.1026，進逼1比1平價水準，隨著歐銀QE持續發功，1歐元兌1美元的日子已經不遠。 歐元1999年1月啟用以來，除流通初期匯價曾低於1歐元兌1美元，即便2009~2012年歐債危機期間，也不曾貶破平價價位，這波空頭若貶破平價，將是2002年底來首見，也將創下12年多來新低。 歐銀宣布將投入QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）帶動歐元今年來快速走貶，BK Asset Management首席外匯策略師連恩（Kathy Lien）表示，弱勢歐元可能也是重振歐元區經濟的重要基礎，認為市場交易員已為歐元走勢的「最壞狀況」做好準備，「歐元兌美元會跌到多深，將由歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）的鴿派與悲觀程度所決定」。 會跌多深要看德拉吉 花旗私人銀行全球首席投資策略師維庭（Steven Wieting）說：「歐元陷入疲軟走道，強勢美元是市場一致共識，即使有所拉回，但基本方向依然維持不變。」 儘管歐銀的QE銀彈蓄勢待發，但據路透調查顯示，約半數分析師對歐銀達2%通膨目標仍無信心，彭博報導也指出，歐元區難解的政治問題，同樣考驗歐銀推動經濟成長的努力。 歐元區政治問題難解 賽普勒斯財政部長喬治亞季斯（Harris Georgiades）在接受美國財經媒體CNBC專訪時也強調，儘管他強力支持歐銀推動QE，並看好寬鬆政策對歐元區的整體成效，但也呼籲，歐元區經濟疲弱的國家千萬不可因此放鬆結構改革的工作。喬治亞季斯說：「我們將繼續執行審慎的財政政策與結構改革議題。但是歐銀基本上也需伸出援手。」 蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland，RBS）經濟學家巴維爾（Richard Barwell）表示，歐銀雖在貨幣政策上盡了人事，但政治面上仍面臨危機倒數的難關。 QE執行力道仍須關注 巴維爾說：「若一切都按照（歐銀）的計劃推展，經濟將逐漸改善，利率也會再度上升，到時那些遲遲不願改革的國家將付出代價，再度把整個歐元區拖下水。」 儘管有著「超級瑪利歐」（Super Mario）稱號的德拉吉，多次強調歐元區國家結構改革的必要，但從希臘屢次放話想放棄國際援助、法國不願減少負債等狀況來看，歐銀視為復甦必要措施的改革，顯然許多國家都沒有太強烈的推動意願。 歐銀不僅要關注歐元區國家的配合程度，同時也要憂心QE執行的力道。法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）分析師在報告中指出，歐銀能否達成每月購入600億歐元資產的目標引發疑慮，而一旦歐銀對購債規模有任何遲疑，將嚴重損害QE的可信度。 ---------------下一則--------------- 歐股基金十強 年賺17% 2015-03-06 07:16:01 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行量化寬鬆政策（QE）正式推行，歐元區經濟開始回溫，近期歐元區的製造業和服務業指數都在50以上，可留意是否是另一個景氣向上和股市上漲的周期循環的開始。 根據Markit Economics發布歐元區2月份製造業和服務業綜合PMI，已從前一個月的52.6上升至53.3 ，德國、法國、義大利、西班牙的綜合PMI均高於50榮枯線以上。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，回顧過去歐元區GDP與歐股表現的情況，當經濟成長時，歐股同步上揚。從過去兩次歐洲景氣向上循環啟動到結束，歐股漲幅分別有101% 和90%。 自2013年6月歐元區GDP好轉以來，歐股漲逾40%。現階段歐元區的經濟已在復甦之路上，至明年仍是向上成長，歐股後市仍可期待。 然而，儘管歐元區經濟數據持續傳出好消息，過去一年道瓊600指數上漲近203%，歐股基金表現差異甚大。 根據理柏統計近一年歐股基金的績效來看，前十名的基金交出了逾17%的雙位數報酬，但倒數十名基金卻呈現負報酬，績效差異甚大。 進一步觀察前十名歐股基金，種類涵蓋歐元區股票型、歐洲股票型、歐洲收益股票類型，多為美元避險或對沖的級別，幣別選擇和匯率避險是造成歐股基金績效的關鍵。 ---------------下一則--------------- 資金流向新興市場 印度大陸最給力2015-03-06 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 儘管法人認為美股還有持續創新高的潛力，但因美股來到相高檔，資金近期卻明顯從美國向外流，尋找其他潛力標的，在新興市場國家中，法人最看好印度以及大陸。 美國的基金從今年以來已連續8周流出，上周又遭贖回56億美元，其中有28億美元是來自ETF，根據貝萊德統計，美股基金自2004年以來最長的流出潮，資金並轉向績效較佳和貨幣寬鬆可望擴大的新興市場基金，全球新興市場基金在連續流出14周後，在近二周都出現淨流入，其中以亞洲為主的基金流入金額最強勁。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金暨新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯也特別看好亞洲，認為亞洲經濟成長率高、整體國家財政和經濟基本面佳，擁有吸引人的投資環境。 他指出，過去幾年，亞洲政局曾發生劇變，包括一些重要大選、領導團隊交班、甚至軍事政變，但這些政治變化也帶來對經濟改革的影響，也使投資人感到樂觀，在各市場中最看好大陸、印度、印尼和韓國，因這些國家相繼宣布或開始啟動顯著的改革措施。 先鋒投顧表示，在新興亞洲股市中，目前最看好的投資標的是印度，即使該股市已漲了一大波，但印度新總理莫迪上任後，經濟表現佳，近三季每季GDP都有7％以上的高成長，且明年度增速有機會超越大陸。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場中最看好具備改革題材與成長性的新興亞洲，其中又以大陸與印度最被看好。在大陸保增長的目標下，人行已在兩會舉行前夕降息以刺激經濟成長，預期大陸房市未來兩季將持續好轉，加上滬港通、深港通與國企改革方案出爐，將有助驅動A股與H股上漲，且H股相對A股折價幅度仍大，未來補漲空間可期。 ---------------下一則--------------- 非洲基金紅 南非立大功2015-03-06 07:21:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 新興市場受到美元走強以及原物料價格走弱表現不一，然其中南非股市在今年創下歷史新高，帶動基金績效逆勢亮眼，法人表示，南非股市仰賴的是內需產業，並不像其他非洲國家仰賴原物料出口，較不受原物料價格波動影響，且南非企業獲利穩健，也替股市帶來支撐。 對國人來說，非洲股市是一個相當陌生又危險的市場，特別是在油價處於低檔、新興市場又因商品價格而受挫之時；但以南非為主的非洲股市卻在今年寫下歷史新高，連帶也讓基金績效在同類型基金中表現領先，主要是其側重南非股市發揮投資優勢。 瀚亞非洲基金是一檔完全布局在非洲的股票型基金，投資範圍包括南非、納米比亞、埃及、突尼西亞、肯亞、烏干達、奈及利亞等，投信業者表示，非洲是全球最後崛起的新大陸，擁有強勁成長的出口及內需產業，近年來外資競相投入，外資直接投資金額屢創新高，投資環境大幅改善，看好非洲投資市場潛力。 值得注意的是，該檔基金側重南非股市，有82%的投資部位集中在南非，為投資績效亮眼的關鍵。由於南非股市仰賴的是內需產業，不像其他非洲國家仰賴原物料出口，因此該基金有超過60%的部位在內需型產業，跟原物料相關企業只占整體比重19%，可見這檔非洲基金是純粹以內需產業為主，跟一般人一想到非洲就自動與原物料做連結的印象大不相同。 瀚亞非洲基金經理人林元平表示，非洲基金有兩大優勢。第一，投資的公司具備國際級的治理能力，對投資人來說是一檔風險偏低的商品。第二，能享受到非洲大陸龐大的內需機會，在外資紛紛布局的刺激下，這是一個具備長線成長潛力的市場。 此外，南非公司治理相當亮眼，帶動企業獲利表現，林元平說，雖然是新興市場，但南非的公司治理在世界排名都居於領先的地位，而且經營布局與獲利來源也遍及全球，所以儘管南非本身的經濟表現不甚亮眼，但在企業獲利與公司治理的支撐下，南非股市總能獲得市場青睞。 林元平舉例，以該基金最大的持股那斯普(Naspers)為例，該公司持有中國騰訊超過30%股權，是騰訊企業最大股東，可見搭配全球化布局策略，反而可替公司創造龐大獲利。南非也有許多公司的獲利來源在非洲大陸，而非南非本身，就算經濟表現平平，但在非洲內需的加持下，南非企業的獲利能力在新興市場反而都能居前。 即使不是南非股市，相關企業的營運模式在其他非洲國家也能找到。譬如該基金有5%的部位在奈及利亞，但奈及利亞最具特色的產業是手機銀行，營運範圍也不只在奈及利亞。 林元平認為，公司治理是南非企業獲利相對穩健的保證，也因為如此，南非股市的評價向來比MSCI新興市場指數溢價30%；也因南非企業的治理優異，總能獲得市場資金青睞並導致股價偏貴。為了避免投資人追高殺低，以南非為主的非洲基金，反而適合拿來做定期定額的投資，因為相對於單筆布局，定期定額可以降低南非股市對其他新興市場溢價的風險。 ---------------下一則--------------- 環保基金 面子裡子兼具2015-03-06 07:17:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 環保議題盛行，相關基金受注意。不論是新能源、水資源或林木資源基金，最近表現都勝過能源等其他天然資源基金。基金業者指出，再生能源成本快速降低，有利相關產業。 氣候變遷問題日益嚴重，相關投資受到市場重視。即使油價下跌，但今年以來S&P乾淨能源指數大漲18%，居各產業指數中第一，更大幅打敗摩根士丹利資本國際（MSCI）能源指數2%的跌幅。 康和投顧指出，據統計，2014年熱浪造成的美國畜產業損失高達20億美元，日用品大廠聯合利華也指出，每年因氣候變遷而付出的費用約3億歐元。 美國研究專家預估，至本世紀末，美國經濟每年因氣候變異而增加的成本將逾千億美元。 KBI全球替代性能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile ）表示，為解決全球氣候異常問題，各國政府正積極推動節能減碳，運用再生能源成為重要的政策之一。 瓊海爾舉例表示，單是太陽光就可滿足全世界2,850倍的能源需求，其他再生能源的滿足效能分別是風能200倍、生質能20倍、地熱五倍，因此要減少排碳，最有效的方式就是降低傳統能源的使用，大力推動再生能源。 康和投顧指出，再生能源的成本降低，也是推動產業發展的重要因素。 德國研究指出，到2025年，中歐及南歐地區的太陽能每度電發電價格將介於4~6美分，至2050年可能更低至2~4美分。 除了替代性能源以外，水資源及林木資源基金近來表現也相當出色。 KBI全球水資源基金經理人薛爾登（Matthew Sheldon）表示，全球經濟及房市復甦，將成為水資源產業最大的成長動能。 薛爾登說，水資源公用事業具防禦性質，在最近市場震盪時表現較佳，尤其是美國及歐洲相關類股。特別的是，相較於大盤，過去水資源類股都以溢價交易，但目前水資源類股卻以折價交易，顯示目前水資源類股出現嚴重低估的現象。 新興組合基金研究（EPFR）指出，到2月25日為止的一周，公用事業基金遭大量贖回。不過，水資源基金仍持續吸金，主要是因為巴西、美國西部及澳洲等地有旱災。 ---------------下一則--------------- 陸股吹穹頂風 後市看多2015-03-06 07:17:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 央視前主持人柴靜上周六發表紀錄片《穹頂之下》，探討北京霧霾（PM 2.5）問題，帶動環保、科技類股的漲勢，A股的「PM 2.5指數」本周漲幅達13.3%，表現高眼。 另外，從最新出爐的「保德信投信中國五力分析」來看，也顯示出，在人行降息、降準，搭配兩會題材，2月總指數為13.5分（滿分為25分），較1月增加0.5分，A股後市依舊看多。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，《穹》上線24小時內，點閱人次破億，引發驚人效應，A股中，包括PM 2.5、食品安全、汙水處理等環保概念族群應聲大漲。 去年起，環保議題即為中國施政主軸，兩會期間，官方可能再推相關政策，上述概念股可望續強。 楊國昌分析，短期內，A股雖有兩會題材支撐，但下周新股IPO將凍結資金約新台幣13.6兆元，多空交雜下，股市波動難免加大。 從中長線來看，預料A股仍然維持慢牛格局，一帶一路、自貿區、環保、醫療等改革概念股等，仍是布局重心。 保德信投信昨（5）日並公布2月「中國五力分析」，總指數較1月小幅上升0.5分，是13.5分，保德信中國產品首席石永平分析，A股2月拉出強勁紅包行情，滬深300指數一舉突破各天期均線，技術面轉趨強勢。 但是，年節因素也使得大盤日均成交量下降，拖累資金面評分。石永平表示，回顧過去十年A股走勢，只要五力分析總分高於13分，未來三個月A股上漲機率達57%，平均漲幅13%；2月總指數13.5分，顯示A股中長期仍走多頭。 富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫指出，中國全面降息所引領的信心振奮，將有利於短期需求成長，也能降低通膨率長期過低風險，去年11月中國無預警降息後，上証A股指數短中期表現最高逾33%，因此對股市而言，將掀起一波資金行情。 摩根中國A股基金經理人余鎮文則分析，支持改革和資本市場國際化等推動力量皆未改變，陸股今年仍有望維持偏多格局，政策紅利題材將是陸股再上一層樓的主力。 ---------------下一則--------------- 美科技股升勢壯2015-03-06 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國經濟數據續傳佳音，製造業採購經理人指數（PMI）持續維持在榮枯線50上，加上1月實質個人消費支出也遠優於前月水準，顯示美國現階段景氣持續擴張，而與景氣高度連動的科技股當然率先受惠，搭配消費力道回升推動企業獲利成績效亮眼，因而一度推升那斯達克指數續攀波段新高。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）說明，那斯達克指數成分股包含了蘋果、臉書、德州儀器、谷歌、雅虎等具創新力和競爭力的科技股，在全球科技產業中均占有舉足輕重的地位，眼見這些指標性企業的去年第4季財報多繳出亮麗成績，支撐那斯達克指數漲升動能。 另外，過去10年美股上漲期間，美國科技股往往領先大盤表現，因此看好美國科技股。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國升息與否，取決於美國對通膨數據的解讀，因為薪資成長仍停滯，在未見到物價指數有反轉向上的趨勢前，要在6月讓大部分美國聯準會（Fed）官員，對通膨在未來一段時間能回到2％具有相當程度信心實屬困難，市場預期美國升息時點延後，激勵風險資產向上。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，預期美國的非必需消費支出占其可支配所得的比重將會上升，這將有利於耐久財和奢侈品相關企業。 另外，美國的消費復甦題材不會因為美國今年可能升息而受到負面影響，利率上升可能會引發一些波動，但最終美國將會緩慢地進入升息循環，會比目前許多市場上所預期的來得更慢，因此美國的消費回升將足以承受升息的影響。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，著眼全球景氣動能增溫有望帶動科技支出回升，且科技大廠紛紛推新品，有利科技股營造多頭氛圍，此外，行動網路及智慧裝置普及化，創造科技產業長線結構性題材，投資題材豐富多元。 富蘭克林證券投顧建議，可採分批加碼或定期定額策略介入，積極者首選科技產業型基金，穩健型投資者則可留意側重科技股的美國大型股基金。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，此次上漲是建立在對蘋果及網絡搜索服務等需求推動，有基本面表現支撐然因經濟數據多數略偏弱，預期美股將呈現盤堅走勢。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，年初以來，美股波動劇烈，主要受到國際重大經濟事件頻傳、企業財報公布前的擔憂，但近期諸多事件撥雲見日，市場信心重拾，股市續創新高，建議投資人在股市明顯回檔之際，增加美元資產及美股投資部位。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-06/clipping/A37A00_T_01_04.JPG ---------------下一則--------------- 中國債券基金 有看頭2015-03-06 07:16:51 經濟日報 記者林春江�台北報導 數據顯示，今年來中國經濟成長動能不足，市場認為中國大陸今年GDP增長目標約7%，是十年來最低，預期寬鬆政策仍將延續，可望進一步壓低債券市場殖利率，有利中國債市。 富蘭克林華美中國傘型-中國高收益債券基金經理人謝佳伶指出，中國正進入降息、降準周期。 回顧歷史經驗，中國政府在2008年和2012年連續調降存款準備率和基準利率，之後的三、六、12個月中國境內企業債券市場平均上揚2-3%，上漲機率都超過七成，顯示中國政府的降息、降準政策將支撐中國債券牛市。 在寬鬆貨幣環境下，銀行資金可望釋出到民間，可以改善中國實體經濟、提振房地產市場復甦、降低債務風險。 目前在中國境內債券的選擇，應以當地政府與企業債為主，避開產能過剩行業及低信評債券，並小部位參與可轉債，以參與股市多頭行情。不論是投資中國境內債券或離岸人民幣債券，收益率均明顯高過已開發國家債券。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上中國外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，中國境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 觀察2011年至今，中國境內外人民幣債券指數走勢平穩、一路向上，中國境內企業債指數累計報酬率達24.45%、年化報酬率達7.56%，離岸人民幣高收益債券指數年化報酬率也超過5%，如搭配年化波動度來看，人民幣債券投資效率驚人。整體來說，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現穩健、值得投資。 ---------------下一則--------------- 新興債到期收益率優 資金追捧新目標2015-03-06 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國QE退場，但包含歐日等國家央行仍續行寬鬆貨幣政策，在資金充裕且低利的大環境底下，法人認為，新興債提供逾6∼7％的到期收益率，明顯優於已開發市場的公債或是美國公債，料將持續成為資金追捧標的。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，隨歐洲啟動QE，部分新興國家央行已啟動降息或仍有降息空間，寬鬆資金環境將有利於新興債表現，利差優勢將吸引長線資金持續進駐。 皮耶強調，鑑於新興市場各國經濟環境差異大，預料市場波動將較去年提高，投資主軸宜透過多元分散方式投資新興債，進一步掌握另種收益來源。 宏利新興巿場高收益債券基金經理人李育昇指出，先前受到油價走勢持續往下、希臘問題為歐元區的未來投下變數，以及大陸地產公司佳兆業違約，為新興市場高收益債券帶來許多負面影響；雖然歐洲央行宣布實行量化寬鬆政策的利多，但整體而言，新興巿場高收益債券表現仍不盡理想。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，相較於高收益債利差持續收續，新興市場整體利差從低點略為擴張，主要是受到俄羅斯遭穆迪下修主權信評，以及巴西石油信評降至非投資等級所致。 他指出，反觀印度，目前信評雖然是投資等級的最低等級，但在總理穆迪的改革下，通膨控制在穩定區間，加上財政改革與高成長性，信評有機會在2017年調升至BBB級上緣，顯示新興市場債體質差異甚大，必須從中挑選出基本面好、成長性高的標的。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，以美銀美林債券指數為例，七大工業國債券殖利率僅0.97％，然而新興國家原幣債殖利率卻高達5.70％。 ---------------下一則--------------- 高收債 2月雙喜臨門2015-03-06 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 歷經去年下半年來油價大跌的震盪洗禮，高收益債超跌的投資價值吸引資金強勢回補，推升JPMorgan全球高收益債指數來到波段新高。眼見全球景氣擴張愈加穩健，法人指出，持續看好高收益債後市。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，國際情勢回穩，油價也出現止跌跡象，國際資金回歸基本面後，積極回補先前大幅調節的高收益債。 根據EPFR統計，高收益債基金今年來累計吸金逾百億美元，主要來自於2月貢獻83億美元的淨流入，一舉改寫2011年下半年以來單月最大淨流入的紀錄，同時帶動JPMorgan全球高收益債指數2月上漲2.6％，也創下2013年11月的16個月以來單月漲幅之最。 不讓股市專美於前，高收益債具有與美股高度連動的優勢，可望追隨續創新高的美股交出好成績，庫克說明，美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。 此外，進一步觀察2000年迄今，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利於高收益債表現。 以前兩次美國經濟擴張期間來看，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下的低檔水準來看，目前高收益債券與國庫券間利差達547個基點，而且，今明兩年高收益債違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，今年投資高收益債券基金，需更加注重投資標的的債信品質與分散性。 至於市場擔心的聯準會升息議題，經驗顯示，美國高收益債與美國公債存在負相關性，在美國殖利率走升期間，美國10年期公債債格平均下跌約3.42％，但美國高收益債市卻平均走揚約11.14％。 經驗也顯示，當美國季度經濟成長率處於1∼4％時，高收益債指數平均漲幅介於2∼3％，展望今年美國經濟成長率有機會返回3％水準，預期美國高收益債券將同步走揚。 百達投顧認為，2015年的高收益債市仍具有投資潛力，而新出路將在於歐元高收益債市，不同於美國聯準會的緊縮政策，歐洲央行仍維持寬鬆，資金可望出現翻轉由美國流入歐洲地區。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-06/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金持續發燙2015-03-06 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 將在本月展開募集國內投信基金，多鎖定在大陸相關市場，總計八檔新基金募集額度上限高達2,000億元，其中有6檔基金同時擁有人民幣計價；法人表示，大陸股債市仍是今年全球資金寬鬆下可望最吸引資金進駐之處，包括有成長性的陸股以及提供收益性的人民幣貨幣型基金。 將在本月募集的新基金都直接訴求大陸市場，且包括各式各樣的中國基金類型，包括ETF、貨幣型、平衡型等，可見投信看好國人人民幣存款餘額持續攀高下的理財需求，也因此同時都推出人民幣計價級別。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，投資人民幣計價基金，除了有機會獲資本利得，匯率上也仍看好人民幣長線升值的潛力，預估今年貶幅最多再貶1∼2％，現在反而是人民幣進場的好時機。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，人行羊年首次對稱降息，此次調整是根據當前經濟基本面的運行態勢進行的適度微調，重點是繼續引導社會融資成本下行，穩健的貨幣政策取向並未改變，增添貨幣寬鬆空間，有助延續股債雙牛雙漲動能，通縮風險有利債券價格走勢，陸債存續期短、流動性佳，在新一輪資金帶動下，穩健中求報酬的表現值得期待。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，兩年前在國際貨幣收支中排名第13位的人民幣去年底已正式取代加元和澳元，成為全球第五大支付貨幣，隨著支付地位不斷提升，人民幣在全球貨幣系統的影響力持續成長，也拉抬投資人對人民幣商品的青睞度，而從國內人民幣存款餘額截至1月底再創新高，來到3,102億人民幣，也可一窺端倪。
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SMART女性 長期投資致勝2015-03-05 07:35:13 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 根據資產管理業者調查顯示，台灣有一群「SMART」女性投資者，由於習慣儲蓄與投資，平均擁有的家庭資產達到1,324萬元，遠高於一般台灣女性平均資產的832萬元，她們對理財看得比較長遠，89%偏好長期投資。 所謂SMART女性定義是「存得多，投資也多」、「將退休列為優先規劃」、「積極為增加收益進行現金轉入投資」、「認真看待理財建議及規劃」的女性。 貝萊德最新針對全球2萬7,500名，包括台灣1,000名受訪者在內的投資人意向。其中，台灣的SMART女性對理財看得比較長遠，89%偏好長期投資，每月投入儲蓄與投資的財富達到八成以上，高於台灣女性整體平均的54%，更有61%覺得已對退休財務有充分準備，遠比台灣女性整體的32%，更有信心。 台灣的SMART女性擁有較高的所得與家庭資產，近四分之三(占71%)對財務未來感到樂觀，遠高於台灣女性整體的52%。近三分之二 (占61%)對自己的儲蓄與投資可以確保退休生活舒適愜意有信心，比台灣整體女性平均的32%，整整高出了近一倍。 相較於SMART女性的積極與自信，貝萊德調查顯示，整體台灣女性仍顯得謹慎保守。願意承受較高的風險，取得更高報酬的台灣女性僅有38%，也有高達61%的女性不準備為金錢冒任何風險，31%的女性完全沒有持有任何可以增長收益的產品，對風險的規避心理，阻礙了女性的財富成長。 貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣女性在各行各業表現突出，而SMART女性更突破傳統保守的限制，積極為退休理財做好準備，對未來財務也較有信心，台灣女性可參考SMART女性的理財態度與做法。 在全球股市重拾成長動力之際，布局全球股票收益基金，可獲取穩定收益，也可以布局全球股票基金。此外，馬瑜明表示，中國政府持續改革，加上近來頻頻降息刺激，中國基金將是協助女性投資人達到理想財務目標的好選擇。 ---------------下一則--------------- 低波動基金 穩穩賺2015-03-05 07:35:09 經濟日報 記者林春江�台北報導 全球降息風潮一波波，投資人對風險性資產信心大增，追逐高風險高報酬產品，不過也有業者此時建議面對波動度可能格外劇烈的2015年可以考慮導入計量模型的低波動基金。 一般人印象中都認為，高風險投資將伴隨高報酬，而根據法國巴黎投資的實證研究顯示，1995年至2010年間，低波動股票的夏普比約0.61，遠遠超過高波動股票的0.34，包含美國、歐洲、日本、新興市場、亞洲等區域都是如此。 景順投信表示，股票大跌後的殺傷力強，跌幅愈深者需要更大漲幅來弭平，根據學術與實務性研究都發現，高波動股票僅在反彈階段表現較佳，但長期來說不如低波動股票。 法國巴黎投資進一步分析，多數人偏愛眾所矚目的股票，股價波動愈大，也愈容易被注目，形成買盤愈多、波動愈大的循環，讓股價相對高估、或縮減了未來的獲利空間。因此法巴計量團隊選股時會剔除高波動股票，更透過類股分散、適當控制追蹤誤差，追求與大盤走勢貼近。 國內低波動類型基金不多，景順投信基金名稱有指標增值字眼，就是有導入計量團隊操作，該公司目前共有三檔，其中歐洲指標增值基金2006年就開始採用低波動策略，得獎紀錄不少。景順環球指標增值基金於2008年第4季、美國藍籌指標增值基金於2014年9月初也加入。 法巴百利達全球低波動股票基金從2011年4月採用低波動策略。觀察法巴全球低波動、景順歐洲指標增值、環球指標增值在2011年都是正報酬，展示抗跌能力，而市場回穩時，績效也能跟上市場平均值，使得短中長期績效都比同類型基金勝出，驗證低波動也能高報酬。 這類低波動基金結合低波動與量化選股方式，創造有別於傳統股票型基金的報酬，因此景順投信建議，低波動基金與一般股票型基金相關性低，可達到分散資產配置的效果，適合追求絕對報酬的投資人。 ---------------下一則--------------- 兩會召開 加持陸股續揚2015-03-05 02:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸兩會召開，預計將提出強化經濟成長的相關政策，法人指出，這使得大陸股市長線看俏。統計過去10年滬深300指數春節後表現，陸股在春節過後一個月及兩個月普遍上漲，平均漲幅分別為0.06％及2.91％，也有助今年陸股續揚。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，依經驗，大型藍籌股，如金融、地產、環保、軍工等較容易受惠於兩會及降息行情，建議投資人逢回加碼。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股的原因。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，油價下跌有助於製造、運輸及消費股業績表現，A股看多格局維持不變。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，在整體貨幣政策趨向寬鬆下，金融股及藍籌股仍是首選。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，今年看多A股態勢不變，尤其看好獲利前景較佳的成長股、受惠中央兩會的國企改革概念股。 先機大中華股票基金經理人李健生認為，公部門、企業、與消費活動的轉型升級，正改變大陸經濟成長特性，政府透過鬆綁貨幣政策，有助支撐整體經濟表現。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，預期A股行情尚未結束，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，流動性環境可望更好。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，指數長期牛市可期，藍籌股仍為配置核心，並看好有關軍工、國企改革、一帶一路、大眾消費等題材股。 匯豐中國多元資產入息平衡基金基金經理人黃軍儒表示，大陸A股目前的估值仍處在14年來相對便宜的水準，預期理財商品及房地產資金也有機會流向A股市場。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨官方政策面利多出爐，預料將推升A股上演另一波牛市行情。 ---------------下一則--------------- 陸再降息 創造陸股債雙漲動能2015-03-05 02:25工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸羊年開始再降息，中國人行強調根據當前經濟基本面運行態勢進行的適度微調，繼續引導社會融資成本下行，穩健貨幣政策取向並未改變，增添貨幣寬鬆空間，有助延續股債雙牛雙漲動能，法人強調，大陸股債2月以來明顯反彈，新一輪資金帶動下，穩健中求報酬的大陸債市表現值得期待。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，2015年春節期間實體經濟亮點難覓，春節消費下滑，2月匯豐PMI仍低，1月CPI僅年增0.8％，地產銷量和電力耗煤增速持續走低，短期經濟風險是刺激降息的因素，人行半年內2次降息，可看出政府穩增長的信心，希望提振企業信心。 對於陸債市而言，他認為，進入降息循環的利率環境，將有助於債市上漲。 瀚亞中國基金經理人林元平說，去年11月人行降息後，以A股為主的陸股，在短期內強力上漲，現在又進入人大工作會議期間，將關的政策利多可望陸續推出，目前MSCI中國指數比A股指數折價超過30％，投資人可樂觀看待大陸股市近期表現。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，中國人行於2月28日降息，符合市場期待，有助股市延續中長線的多頭趨勢，由於大陸經濟仍面臨動能減緩和通貨緊縮的風險，市場預期人行未來還有降息與降準之空間。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 整體而言，她指出，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現穩健值得投資。 ---------------下一則--------------- 印度再降息 慘步中國後塵 股市利多不漲 未能站穩3萬點大關2015年03月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 印度央行再次無預警降息1碼，基準利率由7.75%降至7.5%，為今年來2度降息，且2次都在非例會期間，印股聞訊先是飆破3萬點大關創新高，但漲勢曇花一現，不久在獲利了結賣壓下震盪走低，尾盤甚至急殺超過300點或逾1%，重演中國降息，股市卻利多不漲命運。 印度昨股、匯雙殺，印股SENSEX指數昨盤初一度大漲431點或1.5%至30024.74點，首次突破3萬點，但隨後一路震盪走低，終場下跌213點或0.7%，收29380.73點，未能站穩3萬點大關。 央行要控制通膨 印度盧比昨在印股大跌、美元空頭回補等多重利空衝擊下，昨一度貶值近0.6%，貶破62兌1美元價位至62.1625，創2周來最大貶值幅度。 印度央行下次貨幣政策例會4月才召開，搶先行動令人意外，對此總裁拉揚（Raghuram Rajan）解釋說，經濟中某些部門依然疲軟，加上全球寬鬆趨勢意味央行有必要搶先一步降息，才能讓可利用的貨幣寬鬆空間發揮最大效益。 不過分析師指出，印度央行此次閃電降息是要回報政府，因央行剛與政府簽署歷史性的貨幣政策架構協議，有助央行走向正規的鎖定通膨體系，拉揚向來主張控制通膨是調整貨幣政策的唯一或首要考量，不應像過去總是不斷在政治施壓下操作貨幣政策，以滿足政府從減輕政府舉債負擔到刺激成長的各種目的。 台馬泰菲不跟進 彭博報導，亞洲這波降息狂潮印度、中、星、印尼均已加入，唯獨台、馬、泰、菲仍力抗浪潮，原因各不相同，台灣自2011年中來都未調整利率，因成長和出口均增速，下一步可能是升息，惟短期內升息恐危及出口競爭力，加上油價大跌抑制通膨，升息可以緩緩。 泰國因擔心股市泡沫，傾向透過財政提振經濟；馬來西亞雖面臨成長減速，加上是產油國飽受油價大跌衝擊，但為穩定馬元匯率暫不敢降息；泰國經濟好轉，央行預告今年將按兵不動。 ---------------下一則--------------- 印度股熱翻天 24檔今年來報酬率逾一成2015-03-05 07:34:27 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 印度央行閃電降息一碼至7.5%，為今年來第二度降息，印度股市漲升回應，SENSEX指數再攀歷史高峰，直逼3萬點大關。 印度股市行情樂觀，印度基金績效也水漲船高，24檔印度基金今年來平均報酬超過一成，表現更勝SENSEX指數今年漲幅的8.45%。 摩根印度基金經理人施樂富表示，隨著國際油價維持低檔，印度通膨壓力大減，通膨年增率已連續四個月在6%之下，增加印度央行在貨幣政策操作上的彈性，繼元月中旬降息1碼後，印度央行祭出降息，確保通膨降至目標區間，激勵SENSEX指數反彈至歷史新高。市場預估印度央行還有降息空間，寬鬆的貨幣政策將有助於改善企業盈餘動能，延續印度股市火熱行情。 除降息效應加持，印度政府在財政政策上也端出利多大禮，上周公布2016年新年度預算案，將增加7,000 億印度盧比 (110億美元)用於公路、港口等基礎建設。 施樂富指出，除擴大公共投資，2016年預算赤字占經濟成長比重也降至2008年以來新低的3.9%，未來四年企業稅將由現行的30%降至25%，統一各邦的商品與服務稅，成為印股續漲主要動力。 ---------------下一則--------------- 歐股漲幅稱冠成熟國 今年來勁揚13% 2015-03-05 07:34:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐股今年以來資金流入，利空淡化，使得今年漲幅達13%高居成熟市場第一，不僅遠比美日等成熟國家佳，也比全球的3%平均水準高。 S歐股近來連續七周吸引全球資金目光，今年以來累計淨流入已接近300億美元，在歐洲央行3月啟動量化寬鬆（QE）和歐元貶值助攻下，歐股資金充沛，加上希臘債務危機利空淡化，市場投資情緒轉趨樂觀，激勵歐股表現。 而且，從價值面來看，目前歐股本益比15.5倍，還低於美國和日本，投資人可留意具股息收益的歐股以參與這波行情。 比較成熟市場的資金面和價值面，摩根投信指出，歐洲今年企業獲利出現明顯改善，市場看好歐洲基本面回穩，今年累計淨流入281億美元，相較美股累計淨流出近380億美元、日股小幅淨流入43億美元，歐股顯然大獲資金青睞。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐股今年漲幅傲視群雄，但對照歐股目前本益比處在低檔水位，不僅估值是成熟市場中最低，且搭配企業獲利連帶翻紅優勢，看好度直線上升。 隨著歐洲央行正式啟動購債計畫，歐洲金融市場可能進入全面負利率時代，巴洛克說明，除了原先歐洲國家5年期以下的公債殖利率為負值，在市場預期歐央債券價格將隨歐央購債計畫獲得拉抬下，歐元區公司債殖利率、銀行存款和貸款也都開始出現負利率；在市場資金充沛，且追捧收益前提下，歐股前景相對看好。 宏利資產管理（US）宏利首席經濟學家葛琳（Megan Greene）指出，近期歐股表現強勁，主要是因先前歐洲央行的量化寬鬆政策推動資產價格上升，為股市注入強心針所致。 ---------------下一則--------------- 下半年才升息 美股後市續俏2015-03-05 02:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 市場投資氣氛在樂觀與憂慮之間徘徊，全球最大經濟體美國則持續強勁增長，法人指出，美國升息點可能落在下半年，在此之前，美股後市持續看俏。 野村環球基金經理人白芳苹表示，近周美國經濟數據好壞參半，葉倫在國會聽證會的言論偏鴿派，在未見到物價指數有反轉向上的趨勢前，要在6月讓大部分的美國聯準會（Fed）官員對通膨在未來一段時間能回到2％具有相當程度的信心實屬困難，因此預期升息時點較有可能落在9月。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，美國仍是最青睞的股市之一，活絡的經濟環境強勁支撐美國資產價格，且預期外資湧入美國，將持續支撐美股。 此外，他指出，美國通膨環境依舊溫和，意味著即便利率上升，可能會使市場出現動盪，但美股的表現領先前景不會因此告終。 凱利投資預期，美國經濟體大多數行業將會繼續併購，由於美國企業的資產負債表穩健，派息率仍然偏低，應會帶動股息有強勁增長，延續一年前首次確認的美國「股息黃金時代」。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股強勢創新高，科技、生技、消費帶頭衝，美國ISM 1月製造業指數為53.5，服務業採購經理人指數為56.7，顯示美國經濟仍維持擴張勢頭，短線指數漲多震盪，3月歐洲央行開始啟動QE，美股可望續高檔震盪。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，強勢美元將對大型跨國企業營收帶來壓抑，不排除每股盈餘有下修的可能，但預期美國本波升息循環步調緩慢，利率偏低將有利支撐美股本益比。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，隨著景氣持續升溫，美國企業獲利展望良好，可望繼續維持高利潤率，預估2015年美國S&P 500指數成份企業將能創造5∼10％的盈餘年增率，指數底部有望愈墊愈高，美股今年依舊有不錯的成長動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-05/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股震盪加大 優選高股息股2015-03-05 02:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國近期所公布的經濟數據不如預期，但市場認為升息的腳步可能放緩，激勵S&P 500一度創新高，那斯達克指數則一度攀上5,000點大關。法人認為，美國不少企業獲利持續創新高，美股仍有上漲空間，但美股已累積不少漲勢，未來波動也會加大，應慎選投資標的。 2月史坦普500指數上漲5.75％，創2011年10月來最大單月漲幅，富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，不排除短線或有技術面調整壓力，但後市依然看多，因此消息面紛擾造成股市震盪時，反而提供空手者進場機會。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾說，目前較看好科技以及健康醫療產業。根據彭博資訊統計，市場預估史坦普500科技類股及健康醫療類股今年獲利年增率分別為15％及11％，明顯優於史坦普500企業的2.3％。而且科技產業具備評價面及產品創新題材，生技醫療類股也有人口老化結構趨勢及併購等利多，後市依然亮眼。 富達全球股市投資長明尼克•羅西（Dominic Rossi）表示，截至2014年第3季，美國標普500大企業連續15季股利呈現兩位數成長，過去12個月每股股利成長是11.3％，之前15季每股股利平均成長14.2％，在此金融環境抑制債券殖利率的情況下，美股股利相當吸引投資人，這也是標普500指數一直創新高的原因之一。 展望美股後市，富達研究團隊認為，美股於2014年第4季在經濟復甦與企業獲利強勁支撐帶動下，連續8季收紅，然而現在有地緣政治緊張，也不時出現市場憂全球經濟成長與美升息時機等雜音，因此，還是要精選股票，目前較看好以高股息策略為主的價值型股票。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-05/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 能源、原物料領漲 產業基金2月翻身2015-03-05 02:25工商時報記者呂清郎�台北報導 2月主要產業型基金績效多數上漲，其中能源與原物料產業基金谷底翻身，分別上漲7.55％和7.05％，原油與金屬價格在先前一波大跌後，於2月紛紛出現反彈行情，吸引買盤回流能源與原物料等相關類股，尤其油價受惠美國石油鑽井機數量連續11週下滑，加上中東與利比亞動亂頻傳，油價反彈，帶動能源股於2月大漲行情。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，長線來看，能源與礦業商在成本壓力下，勢必減產，且低商品價格也有助需求回升，令供需重回平衡狀態，但原油、鐵礦砂與銅礦等商品於中短期內仍存在供過於求壓力，可能令價格波動仍大，積極型投資布佈局相關產業，宜以分批買進為宜。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥表示，OPEC無意減產的決定，使得油價波動更加劇烈，另一方面美國頁岩油生產商數目不斷成長；短期內油價將持續低檔，就算進一步下跌，最多只會跌至40美元左右，屆時將採停工因應，但重要的是，中期市場供需將找到平衡點後，油價將開始明顯反轉上揚。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，世銀宣誓資助各國發展太陽能及風力發電等綠色能源產業，預期將有助推升替代性能源的產業需求，美國升息議題、原油價格疲弱、國際地緣政治情勢等不確定性干擾，原物料市場將出現震盪。 鄭慧文指出，預期2015年美國GDP仍將有3％增長，企業營收及獲利持續成長，有助替代能源及能源相關產業走勢。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，受到油價的影響，全球能源公司的資本支出減少，加上低油價刺激石油需求增加，OPEC可能召開臨時會議減產等，供需問題逐漸明朗。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-05/clipping/A38A00_T_05_03.JPG ---------------下一則--------------- 全球生技醫療類股創新高 激勵基金有看頭2015-03-05 02:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 受到美股表現堅挺帶動，近期全球生技醫療類股再創新高，MSCI全球醫療保健指數及NBI那斯達克生技指數分別突破210點及3,500點大關，激勵全球生技醫療基金表現亮眼。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，美股投資氣氛轉佳，加上產業併購消息不斷，扭轉生技醫療類股短線修正格局，儘管產業長期基本面及題材面樂觀，短線仍要留意波動風險，建議投資人分批佈局介入為宜。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）分析，那斯達克生技指數及MSCI醫療保健指數今年來分別上漲逾11％及7％，不僅大幅超越美國S&P500指數2.84％漲幅，更高於MSCI世界指數的3.92％，在企業獲利支撐下，醫療保健及科技股仍是今年相對看好的產業。 施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，相當看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並著重全球投資。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，建議已進場的投資人在淡季仍可持續持有，若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批布局的好時點。 元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，生技醫療產業具高進入門檻，客戶認證嚴格，訂單能見度長且技術進入障礙高，產品毛利率高，台灣生技醫材類股股價在去年第2季受到新藥股試驗失敗利空影響，整體生技股大幅回檔後，已整理數月，可留意買點。 他指出，生技醫療產業具高度的創新與成長潛力，在資金簇擁下，生技類股將為各產業裡的相對強勢族群。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，中長線來看，大型生技股的營收與獲利仍將穩健成長，未來在類股輪動中將吸引買盤重新介入，建議投資人可以定期定額搭配鎖利機制，或單筆分批逢低布局，掌握生技長多的投資機會。 ---------------下一則--------------- ETF基金趕搭大陸投資熱2015-03-05 02:25工商時報記者陳欣文�台北報導 國內最大投信趕搭今年的大陸投資熱潮，推出ETF基金。國泰投信表示，大陸政協與全國人大會議（兩會）分別在3月3日及5日登場，市場預期兩會將定調國家年度政策與施政方針，看好政策帶動的陸股行情，順勢推出富時中國A50基金讓投資人參與A股行情。 國泰富時中國A50基金經理人鄭立誠認為，大陸股市和政策連動性極高，2006年及2008年的政策帶動陸股上漲427％（2006/01∼2007/10）及109％（2008/10∼2009/07），如今從2014年第4季推出滬港通及國企改革、金融改革等資本市場的開放，同樣可望為陸股再推升一波牛市行情。 過去大陸的經濟高成長趨緩，但政府從過去不計代價地推動經濟成長，如今更重視經濟成長的質，包括企業獲利、民間消費活動的轉型升級等，因此，包括金融改革、國企改革相關股票，政策推動下的基礎建設相關類股。 此外，寬鬆的貨幣政策亦有利於指數推升，大型藍籌股漲幅優先大盤的機會也大大提高，價值投資可望重回市場主流，因此主要連動陸股中市值最大、代表性最強的50家A股公司的國泰富時中國A50基金，此時募集正是時候。 法人指出，投資A股選股難度高，政策影響股市大，不如直接買ETF，輕輕鬆鬆就能參與A股市場。 富時中國A50指數涵蓋上海、深圳市場的A股籃籌指數，指數成分股涵蓋上海、深圳二市市值最大的50家A股公司，多為A股市場中的知名公司或產業龍頭，正是市場預期這波A股上漲的主要標的。此外，相較其他指數，富時中國A50指數有較低的本益比及較高的股息率，是投資A股最佳選擇。 人民幣升值、滬港通之後，大陸加快市場開放腳步，並積極爭取A股納入MSCI指數，加上大陸政策扶植，相信未來將吸引更多投資人關注A股市場，其中，具備穩健、代表性及流動性高的大型權值股，將可望優先受惠，與A股高度相關的國泰富時中國A50基金將於3月16日開募。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-05/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲QE送利多 炒熱高收債2015-03-05 02:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行將從本月開始，啟動每個月收購600億歐元資產的計畫，也讓5日將登場的歐洲央行利率會議備受重視，預期歐洲央行將在這次會議中，公布QE的施行細則。法人表示，儘管歐洲QE還未正式啟動，但市場早已陸續反映此一利多，帶動歐洲股市與債市人氣不墜，成為未來投資焦點所在。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，根據美國施行QE政策的經驗，當央行啟動量化寬鬆後，投資人多轉為擁抱風險性資產，帶動股市以及高收益債券的表現，要比公債以及投資等級債券要來的多。 張繼文解釋，在美國三次量化寬鬆期間，帶動美元高收益債券平均23.48％的漲幅，高於投資等級債券的12.85％，雖然購債標的是公債，但真正受惠的卻是風險較高的高收益債券，因此預期，歐洲版QE政策也將使得歐洲高收益債券成為最大受惠者。 除了政策的利多加持外，歐洲經濟基本面逐步回溫好轉，是支撐歐洲高收益債券表現可望優於其他債券的原因之一。 根據歐盟統計局的數據顯示，支持歐洲經濟增長的來源主要來自於內需，但隨著美國經濟復甦，大陸經濟軟著陸，同時歐元相對弱勢的帶動下，預期歐元區的出口將在2015年到2016年有長足增長。 此外，由於歐盟與ECB的振興方案逐漸發酵，固定資產投資也將帶動歐洲經濟的表現。而瑞銀證券便預估，2015年歐元區經濟將可望上升至1.2％，2016年將達1.6％，並逐步擺脫通縮陰影。 在經濟持續好轉下，穆迪預估2015年第3季底全高收及美高收違約率均落在2.3％，歐洲高收益的違約率則為1.5％。 張繼文表示，此預估數據略高於第2季，主因為葡萄牙聖靈銀行事件與近期經濟數據對穆迪的違約率預估產生影響，但歐高收違約率應仍低於全高收及美高收。 張繼文強調，根據歐元高收益債券過去的績效來看，不論是歐債危機、美國舉債上限、地緣政治風險以及新興市場的政經變化，每一次的系統性震盪，雖然都帶給歐高收或多或少的衝擊，但每一次的打擊，都更加凸顯出歐高收反彈的力道依舊十分出色。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-05/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
歐美股看旺 加碼迎多頭 原物料價格弱 暫避亞洲以外新興市場2015年03月04日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 布局參考 星展銀行昨日發表羊年投資展望，星展集團投資總監林哲文表示，受惠於金融市場新一輪充沛流動性，預料股市可獲支撐；另延續年初即看好美元多頭的表現，在強勁美元、通膨減緩和較低市場波動度，讓金價疲弱甚至走低的風險；而瑞市銀行UBS財富管理則建議加碼美、歐股與美元、英鎊等。 林哲文指出，儘管全球經濟維持增長，然而復甦步伐是較為緩慢且並非全面。美國經濟成長處於向上軌道，日本持續面臨負通膨威脅的窘境，甚至經濟再度出現衰退跡象，估計較低的利率持續較長時間。 放空日圓避險 面對低利率時代，星展銀認為，股市多頭行情可望上演且提供較持續的驚喜，建議美股在未來3~12個月持加碼態度；歐洲實施寬鬆貨幣料跟日本效果一樣，貨幣走貶有利提振企業獲利，所以對歐股是站在加碼策略；日股結構不佳但仍有戰略性收益，看好日股需同時放空日圓避險。 林哲文提醒，不含亞洲的新興市場將會持續受到原物料價格疲弱衝擊。事實上，在俄羅斯經濟和金融危機惡化下，新興市場可能會面臨普遍性的風險趨避和資金外流。但是，中國股市仍可望受惠於較為寬鬆的貨幣環境。 匯市部分，歐洲央行有意願祭出量化寬鬆貨幣政策；基於經濟疲弱，日本已擴大其量化寬鬆規模；中國也正開始調降存貸款利率，採取降息措施。澳洲方面，只要政府準備好採取宏觀審慎管控，正因為如此，星展銀預期在未來一季美元兌主要貨幣將走強。 美元走勢有撐 星展銀認為，美國與其它主要國家的經濟及貨幣政策的分化，將可望支撐美元走勢。在美元多頭以及持續性的供給面疑慮干擾下，多數原物料指數價格仍有進一步走低的可能，尤其是鐵礦砂、煤及原油等。另債券投資上在目前的低利率環境中仍可望展現其活力。 UBS財富管理投資北亞太區首席投資總監浦永灝則指出，今年全球金融市場將出現差異化和波動升高的情況，投資人需要按基本面伺機而動；建議加碼美國和歐元區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金，但減碼已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐元和瑞郎。 浦永灝進一步指出，在亞洲，看好具有市場開放、人口紅利和油價下跌的結構性題材的印度，以及受惠於美國經濟復甦的台灣等地區的股市；另受到日本和中國等國家經濟改革的鼓舞，可以繼續密切關注這些市場和亞洲其他地方的發展。 【外銀看羊年投資展望】 ●星展銀 ◎加碼股市：美股在未來3~12個月持加碼態度；日股結構不佳但仍有戰略性收益，看好日股但同時放空日圓避險 ◎原油和黃金疲弱前景，預料廣泛的原物料指數處於修正整理 ◎匯市：看好美元多頭 ●瑞銀財富管理 ◎加碼：美國和歐元區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金 ◎減碼：已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐元和瑞郎 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 匯價看升 想投資趁現在2015-03-04 07:06:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美元指數強升，造成人民幣連五日走貶，嘉實國際資產管理公司首席投資長關子宏昨（3）日指出，中國經濟結構已由製造業導向，逐漸轉為內需導向，人民幣貶值對經濟負面效應大，預期近期走貶是短線現象，下半年將重回上升軌道。 關子宏在日盛投信新基金記者會中指出，美元走強，造成歐元及其他貨幣皆走貶，上半年因有美國升息議題干擾，人民幣短線上可能再跌一點，但再跌空間有限。美元指數已逼近11年高點，往上彈升空間不大，待美元走勢穩定後，下半年人民幣將回升，現在是買進人民幣的時點。 日盛投信副總經理兼固定收益處主管陳勇徵指出，台灣人民幣定存金額已逾3,000億元，人民幣定存目前收益率還有4%，定存戶建議到期可以續存；若空手者，也可以考慮買入中國債基金，收益率預期有4.5%到5%，可收穩中求勝之效。 截至2014年中國已與20多個國家簽訂貨幣互換協議，人民幣國際地位不斷提升，2014年國際貨幣基金（IMF）和世界銀行年會上，人民幣納入IMF特別提款權（SDR）的問題再度被提出，人民幣躋身國際趨勢無法忽視。 陳勇徵表示，自2005年7月實施匯改以來，人民幣經過三次放寬波動區間，與多次國際危機的考驗，表現抗跌耐震與穩定升值特性，大幅貶值人民幣，將不利其國際化和資本市場開放的優先政策，隨著人民幣投資的收益愈多、愈廣，人民幣資金的停泊需求也愈大，中國貨幣型基金也是不錯的資金選擇標的。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/04/2/574075.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 兩會助攻陸股長多 投資人可分批布局2015-03-04 07:09:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國重量級國家會議本周起陸續登場，政協會議於昨（3）日正式召開、緊接著人大也將於5日登場，市場預期會議結果應有利多可期，加上中國人行上周末無預警祭出降息，增添資金行情，伴隨未來仍有降息空間，中國股市可望隨之展開長多走勢，投資人可趁機分批布局。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，根據中金公司資料統計自2000年以來長達15年期間的中國上證指數走勢，儘管兩會召開期間因適逢「政策空窗期」，股市表現相對承壓，但隨著人大、政協兩會閉幕後，空窗結束且政治面不確定性消除，政經情勢逐步明朗，有助市場投資氣氛，中國股市於兩會結束後呈現上漲趨勢格局，因此近期兩會召開期間實為進場逢低承接的好買點。 余鎮文表示，中國政協、人大兩會分別於本周二、四正式登場，為期都是11日，由於會議期間的討論將為中國未來一年的經濟政策和改革定調，加上今年適逢中國十二五計畫的收尾年，接下來第13個五年計畫也有望於兩會期間討論，舉凡「四個全面」、「一帶一路」、「水十條」、「土十條」等戰略都可望在兩會期間獲得進一步的闡釋和宣傳，兩會過後應能逐一兌現，陸股在兩會後漲升行情值得期待。 官方降息帶來的資金行情亦不容小覷，余鎮文說明，為了降低融資成本、提振實體經濟與企業信心，中國人行上周末無預警調降基準利率一碼，去年11月以來已兩度降息、一次降準。為了降低企業融資成本、提高銀行借貸意願，中國基準利率仍有進一步調降機會，利於陸股續揚走勢。 復華華人世紀基金經理人楊佳升認為，大陸經濟成長動能趨緩，但隨貨幣政策持續寬鬆，加上配合經濟轉型出籠的政策利多，將成為後續布局陸股主軸。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，政策預期推動的兩會結構性行情延續，資金面偏寬鬆也是推升陸股動力。 ---------------下一則--------------- 改革添利多 H股補漲空間大2015-03-04 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導 今年以來陸股表現不俗，截至3月2日，MSCI中國A股指數上漲4.41％、香港恆生指數上漲6.61％、MSCI中國指數上漲7.05％，法人表示，「貨幣寬鬆」與「改革政策」將會是今年支撐陸股表現的關鍵。 德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷表示，據匯豐�Markit公布的2月中國製造業採購經理人指數，已從1月終值49.7上升至50.1，優於市場預期的49.5，不僅為至4個月來的高點，也是在連續兩個月跌破景氣榮枯分水嶺50後首度反彈。 從分項來看，雖然產出與新訂單上升，但新出口訂單則從擴張區間跌入萎縮區間，加上房地產銷售與外部需求仍存在不確定性因素，顯示大陸經濟仍未完全擺脫疲弱疑慮，在保增長的目標下，大陸在兩會前夕宣布降息1碼，以刺激經濟成長。 鄭宇廷分析，改革政策除了國企改革指導意見可望在今年推出，金融方面的改革也值得期待，包括存款保險制度打破剛性兌付，有利金融體系市場化；IPO註冊制則有助資本市場更為活躍。 不僅如此，深港通有機會在第3季推出，且滬港通範圍可能進一步擴大，有利A股邁向國際化，提高A股納入MSCI與FTSE指數的機率，吸引更多國際資金進駐。 在貨幣寬鬆與改革題材的趨勢下，法人指出，受惠市場化與國企改革的金融、原物料大型國營企業將有表現。新興產業如科技網路、4G設備、環保工程與鐵道建設等，也值得持續關注。 宏利投信總代理愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇則指出，H股對A股折價幅度已大幅提高至30％，顯示目前H股相對具吸引力，具備相當大的補漲空間。 ---------------下一則--------------- 人民幣長線看升 3,000億資產商機吸睛 2015-03-04 01:15工商時報記者陳欣文�台北報導 台灣人熱愛人民幣資產，1月底人民幣存款餘額達3,102億元，創下新高；看好人民幣未來隨大陸政策改革的長線升值趨勢以及在資產配置中提供穩健收益的特性，多檔人民幣貨幣市場基金近期上市，其中保德信人民幣貨幣市場基金強調流動性和收益穩定，將從本月16日起展開募集。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，人民幣目前仍為官方管制貨幣，價值明顯被低估，隨著大陸貿易量熱絡、金融體制漸趨開放，重要性和升值潛力大有可為。 由於2019年大陸將成為全球最大的經濟體，IMF也評估，人民幣是否要成為在世界各地央行的準備貨幣，當大陸的開放度愈來愈透明，流動性愈來愈高，這樣的話，投資人對於人民幣的需求也會因為交易、投資、儲備方面而上升。人民幣雖然近期走貶，但預估今年貶幅最多僅再貶1∼2％，長期仍將走升。 人民幣是一個管制貨幣，不但有好的殖利率，波動幅度也是相對最小的，這樣對於投資人來說，擁有很好的投資誘因，比較大的損失是，散戶1天只能換2萬人民幣，換匯的議價能力比較差，而且也有上限；但是人民幣貨幣市場基金有較好的議價能力，可以跟銀行換到較好的匯價。 李秀賢說，隨大陸加速改革、釋放政策紅利，外資積極搶進，均有助推升人民幣走勢；目前人民幣與美元、英鎊、歐元、日幣等國人主要持有貨幣相比，具有相對高的利率；比起紐幣、澳幣、南非幣等高息貨幣，人民幣相對穩健；而投資人布局人民貨幣市場型基金可隨時贖回運用，具有不錯的流動性。 ---------------下一則--------------- 兩會有利可期 加碼陸股正其時2015-03-04 01:15工商時報記者陳欣文�台北報導 大陸重量級國家會議本周起陸續登場，政協會議於3日召開、緊接著人大也將於5日登場，市場預期會議結果應有利多可期，加上人行上周末無預警祭出降息，增添資金行情，伴隨未來仍有降息空間，陸股可望隨之展開長多走勢，投資人可趁機分批布局。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，根據中金公司資料統計自2000年以來長達15年期間的上證指數走勢，儘管兩會召開期間因適逢「政策空窗期」，股市表現相對承壓，但隨著人大、政協兩會閉幕後，空窗結束且政治面不確定性消除，政經情勢逐步明朗，有助市場投資氣氛，陸股於兩會結束後呈現上漲趨勢格局，因此近期兩會召開期間實為看好陸股後市投資人進場逢低承接的好買點。 余鎮文表示，「改革」為這次兩會的主軸，預期包括環保金融改革、國企改革及房市、城鎮化、食品安全、社會保險等議題，均將成為兩會期間的討論焦點，隨著更多財政政策及國企改革細節陸續於兩會後出爐，政策落地的東風有助幫襯受惠政策族群，而日後改革方案程度將扮演陸股再上一層的關鍵。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌強調，由於陸企實際貸款成本依然偏高，繼2月初閃電降准後，人行在上半年可能還會再一次降準，A股評價可望續獲支撐；選在春節後首周降息，除可能是為避免影響3月初的兩會，也凸顯政府扶持企業、穩定經濟成長決心，預料股市將正面回應。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，儘管早先大陸陷入通縮的機率再次升溫，不過受惠限購及限貸令政策的放寬，近期房市量價已有回穩的跡象，加上上半年在基礎建設擴大投入下，將有利固定資產投資落底回升。 近期因IPO新股申購導致資金分流壓力，但官方降準後又降息，搭配展延中期借貸便利（MLF）及逆回購的重啟，大幅緩解市場流動性緊縮的疑慮在CPI及M2皆低於官方目標值下，未來人行仍將維持資金寬鬆環境，市場預估年底前仍有2∼3碼降準空間，加上1∼2碼的降息幅度，2015年經濟可望順利軟著陸，全年GDP成長率守穩7％機率高，有助陸股走強。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-04/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸固定收益商品 受追捧2015-03-04 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導 人民幣積極朝向國際化的方向不變，截至2014年大陸已與20多個國家簽訂貨幣互換協議，顯示人民幣國際地位持續提升，去年的國際貨幣基金（IMF）和世界銀行年會上，人民幣納入IMF特別提款權（SDR）問題再度被提出，更顯示人民幣躋身國際強權貨幣趨勢已成熟，法人提醒投資人，應重視人民幣勢不可擋，並掌握布局時機。 日盛投信強調，2015年投資人民幣商品須緊抓兩大趨勢，一是人民幣穩步升值，二是大陸債收益多元。為抓住此趨勢，日盛中國傘型基金預計3月18日展開募集，募集上限400億元；旗下兩檔子基金為日盛中國貨幣市場基金、募集上限200億元，日盛中國高收益債券基金、募集上限200億元，由嘉實國際資產管理擔任國外投資顧問，兩檔子基金計價幣別包含新台幣、人民幣、美元等。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，大陸自2005年7月實施匯改以來，人民幣雖然經過3次放寬波動區間，也經歷多次國際危機的考驗，但抗跌耐震與穩定升值的特性愈加被凸顯；且人民幣國際化和資本市場開放仍然是大陸政府優先政策，大幅貶值將不利於政策推展，隨市場上來自人民幣投資的收益愈多愈廣，人民幣資金的停泊需求也擴大，大陸貨幣基金將是資金首選。 「滬港通開放，市場對人民幣需求殷切，企業債紛紛拉高利率搶錢，離岸人民幣高收益債利率已逾7％」，陳勇徵分析，雖短期波動上揚，卻使收益率再升一級，未來資本利得空間值得期待；尤其陸債存續期短、流動性佳，在今年美國升息大環境下，可望成為市場主流。 陳勇徵認為，近年來大陸境內外債市規模呈現倍數成長，未來在人民幣長期升值、波動度低及國際化趨勢下，可望吸引更多資金，推升市場動能增溫，大陸固定收益商品，勢必持續受到國際資金的追捧。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-04/250/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 星展： 入日股 下一步放空日圓2015-03-04 01:15工商時報記者陳碧芬�台北報導 日本安倍政府振興日本經濟，持續祭出三支箭政策，星展集團投資總監林哲文指出，日本持續面臨負通膨威脅的窘境，經濟再度出現衰退跡象，安倍政府的第三支箭，基本上存在基礎結構不佳，日本利率維持在「零利率底線（zero bound）」，通縮環境加上貨幣寬鬆的市場條件，就是要把資金擺進股市。 林哲文提醒，日經225指數已股離20年的下行走勢，看好日股後續表現，未來3∼12個月持續買進日本股市，並作好放空日圓的準備。 日圓兌美元匯價，已持續近2個月維持在118.7∼119.8日圓間，匯率波動並不大，甚至有本國匯銀交易員預估，日圓有機會翻轉為升值，快速達到110日圓。 林哲文表示，星展集團過去2年來一直看空日圓，目前仍維持此項看法，對於日圓匯率預估，至今（2015）年底應會貶到128日圓。同時，日圓以外的亞洲貨幣，亦可能無法豁免，同時跟貶，相似的移轉趨勢已出現在韓元，日圓大幅走貶亦拖累韓元走勢。 在國際油價走跌下，各國不再受到通膨的威脅，反而日本及歐洲的通縮壓力向世界各國輸出，林哲文指出，股票市場，是通縮環境下，最適當的投資標的。有些市場人士擔心多頭市場已告尾聲，然而，過去6年來並非呈現全球同步的多頭行情，反而，在這段期間是處於數個脫節及分化的循環當中。 他表示，例如美國股市處於向上走勢，但歐洲受到劇烈的熊市襲擊並在2011年才重拾動能。 日本股市方面，他強調，自2012年年底才開始其上升走勢，股市的多頭行情可望上演較持續的驚喜，面對日本逼近於零利率，投資人就該掌握企業的潛在獲利與配息，抓住現階段多數主要市場提供超過3％以上的平均股利率。 ---------------下一則--------------- 搶賺歐股 借道全球基金2015-03-04 07:10:46 經濟日報 記者林春江�台北報導 歐洲與英國央行3月5日將召開利率會議，並將公布歐洲量化寬鬆的細節與經濟展望預估，建議透過偏重歐美大型績優股的全球股票型基金或歐洲大型股票型基金的美元避險級別來掌握行情並規避歐元波動風險。 富蘭克林證券投顧表示，回顧今年來除了歐洲擴大QE外，包括中國在內十餘國央行也陸續降息刺激經濟，市場預期中國、澳洲與加拿大等國央行今年仍有降息空間，英國央行在短期通縮壓力下將維持利率於歷史低檔，且首度升息時點將延至今年底至明年初。今年全球資金充沛，且政策利多將帶動景氣復甦，可望維繫全球股市多頭格局。 統計自年初以來，道瓊歐洲600指數、法國CAC指數、德國DAX指數等漲幅均超過15%，優異的表現使不少全球股票型基金提高歐股比重。 投信投顧公會統計，國內投信發行的跨國一般股票型基金中，有十檔基金的歐股配置在三成以上，野村全球高股息基金、保德信全球優質股息成長基金、富蘭克林華美全球成長基金及摩根全球發現基金為全球配置的一般基金。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，整體來說仍看好歐美表現，尤其歐洲股市在基本面轉佳、歐元貶值帶動出口回溫，以及油價下跌刺激消費等，與美國在基本面的落差會愈來愈小，全年表現可望較美國佳，惟短線漲多可能使股市面臨技術性回檔，投資人可趁機布局。 野村歐洲全球品牌基金經理人莊凱倫則表示，歐洲區是全球精品廠商最主要掛牌地區，估計全球精品有六成以上均於歐洲國家各地交易所上市，其次是美國與南非、香港等地，因此全球型精品基金成為這波最受惠於歐股行情的產業型基金。 ---------------下一則--------------- 星展：美國今年看不到升息跡象2015-03-04 01:17中國時報黃琮淵�台北報導 美國鳴槍升息在即，星展集團公布最新經濟展望，認為因這次的經濟復甦力道，沒有像先前幾次景氣循環那麼強勁，加上油價大跌會減緩通膨壓力，是官員考慮升息因素，透露對美國升息動向持保留態度。 其他國家方面，星展集團投資總監林哲文昨日表示，相較於美國經濟成長向上，日本持續面臨通縮威脅，與歐洲的利率都維持在前聯準會主席柏南克形容的「零利率底線」，今年看不到升息的跡象。 林哲文指出，就算聯準會將利率調高，利率環境仍依舊為低，尤其目前利率水準處於歷史低檔，遠低於自1970年開始平均的5％，顯示全球低利率還會維持好一段時間。 林哲文表示，歐元區動能已出現停滯，並伴隨著經濟衰退和通縮的風險，日本則是已經步入衰退泥沼，儘管澳洲較佳，但其成長前景卻沒那麼看好，澳洲央行有可能再降息。 在低利率環境下，星展預期美元對主要貨幣仍將走強，延續自去年以來看法，亞洲貨幣則會因日圓走弱被拖累，南韓首當其衝，近期日圓大幅走貶已拖累韓元走勢。 林哲文提到，強勢美元通常不利於新興市場股市，巴西、南非和俄羅斯在美元走強和原物料價格滑落下，有機會面臨修正整理，另外必須提防俄羅斯危機出現擴散風險。 原物料方面，林哲文認為原物料將會面臨向下修正壓力，但不同於1970年代石油危機，此次在油價大跌牽涉甚廣，石油輸出國組織(OPEC)不願減產，為的是保持市占率，更間接牽制美國在頁岩油相關的投資。 另有一種陰謀論，是便宜的油價將會衝擊伊斯蘭國、伊朗及俄羅斯，若真的是種陰謀，背後操作者為了要達到目標，需要至少數個月時間運作，低油價將維持較長時間。 ---------------下一則--------------- 美股後市 經理人看旺2015-03-04 07:13:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市再創新高，其中那斯達克（Nasdaq）指數更衝上5,000點的近15年高點。基金業者指出，美股獲利動能強，加上資金充沛，投資人持有風險資產意願強，美股可望再創新高。 那斯達克指數2日上漲44點，收5,008點，漲幅0.9%，是2000年3月27日以來站上5,000點。道瓊30種工業股價指數與S&P500指數則是創歷史新高，分別收在18,288點與2,117點。 美股兩大指數已陸續創歷史新高，終於輪到那斯達克指數發威，今年以來漲5.7%，勝過美股其他指數。富達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）指出，美股持續看多，股息收益成長將可持續支撐美股。 羅西估計，在2016年美國總統大選前，以S&P500指數觀察，可望超越2,400點，在2020年，指數更會攀高到3,000點。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，就資產配置角度來看，美股不可或缺。 資金流向顯示，投資人持有風險資產意願增強，美股持續吸金，受投資人青睞。 蔡詠裕指出，美股新創成長動能強，最具投資價值。S&P500指數今、明兩年的每股獲利成長率預估分別為5.9%及12.9%，預期科技生技等新創類股獲利將更強勁。 富達美國基金經理人哈肯特（Angel Agudo）指出，美股已連續八季收紅，但地緣政治緊張，市場可能震盪。 ---------------下一則--------------- 投資美股 連三年賺錢2015-03-04 07:11:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股票基金數目多，但國內投資人不太熱衷。基金業者指出，美國帶領全球景氣復甦，美股創新能力同樣領先全球，國內投資人在新興市場布局比重高，可適度增加美股比重。 國內核備的美股基金超過80檔，數目超過其他基金類型。美股三年來年年報酬率超過一成，國內投資人對美股的興趣雖然增加，但申購美股基金的金額並沒有大量增加。 不少基金公司指出，強者恆強，美國及亞洲仍是今年的投資重點。美元強勢，美元資產更是不可或缺。最近表現出色的美股基金中，有不少是成長型基金。 先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）指出，油價下降20%，可為消費者節省700億美元，帶動美國消費景氣，企業成本下跌，也會提升獲利，都增添美股的多頭氣勢。 何尹恩說，從投資的角度來看，儘管許多美國企業的利潤已相當高，但隨著營收持續成長，營運槓桿仍有機會繼續改善，尤其是現在薪資通膨的壓力仍低。一旦企業營運槓桿改善，預期將更快速反映在營收上。 富達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）認為，美股近年來每年都有兩位數的收益成長，以美元計算，沒有其他資產提供這樣像美股一樣的收益成長。 ---------------下一則--------------- 暌違15年 那斯達克重登5000點2015-03-04 07:12:42 聯合報 編譯陳澄和�綜合報導 市場預期美國聯準會（Fed）即將升息，資金回流美國刺激美元匯價升到11年新高，美股也全面看漲，標普500與道瓊指數2日收盤再創空前新高，那斯達克股價指數15年來首度站上5000點大關。 美國股市2月締造亮麗漲勢，標普500指數當月上漲5.5%，創2011年10月以來最佳單月漲幅，3月的第一個交易日繼續趁勝追擊。道瓊工業指數2日上漲155點或0.86%，以18,288點收盤；標準普爾500指數上漲12.89點或0.61%；那斯達克股價指數更攀升44點或0.9%，以5008點收盤，直逼2000年3月10日締造的5,048點高峰。 不同於網路泡沫時期投資人盲目搶進沒有獲利前景的網路公司，科技類股如今的漲升，是建立在紮實的產品需求和公司獲利上，像是蘋果的iPhone或Google的搜尋服務等。 那斯達克股價指數從2000年3月的高峰跌下來後，足足花了逾4500天，並歷經兩次多頭市場，才穩紮穩打地重返5000點大關；該指數2月時勁升7.1%，創2012年以來最大漲幅，如今離空前高點只剩最後不到1%的路。 費城Glenmede公司的投資策略經理普萊德說：「我們仍處於長期的經濟擴張期，目前的多頭市場還有延伸的空間。」 雖然有數據顯示美國的成長動能已在減弱，市場仍預期聯準會可能最快今年夏天就會提高利率，美元持續升值，顯示資金持續回流美國，資金行情推升股市。雖然美國聯準會已結束量化寬鬆（QE），但多國央行持續印鈔票救經濟，國際市場資金氾濫，推升多國股市站上多年來高點甚至前所未見的高峰。 美國商務部2日發布的數據顯示，1月換算通貨膨脹因素後的消費者採購上升0.3%，顯示汽油價格重挫有助提升消費者的購買意願；12月的消費者採購曾下降0.1%。 ---------------下一則--------------- 美ETF大吸金 股票型最受寵2015-03-04 07:10:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國ETF去年吸金超過2,400億美元，創歷史新高，以美國股票ETF最受歡迎。前三大ETF發行商則依次是iShares安碩、道富（State Street）及領航（Vanguard）。 晨星（Morningstar）指出，美國ETF在2014年吸金2,410億美元，超越2012年的1,900億美元，創歷史新高。資金大量流入，加上股市市值上揚，美國的ETF資產規模增加到2兆美元，在短短四年內增加一倍。 晨星指出，投資人去年顯然偏好美國股票基金，去年吸金最高的三檔ETF都是追蹤S&P 500指數，以SPDR S&P 500 ETF（SPY）規模最大，淨流入金額也最多，達220億美元。 不過，SPY的市占率逐漸下滑，占投資S&P 500指數ETF的總資產比重達69%，低於三年前的76%。SPY流失的市占率主要由Vanguard S&P 500 ETF（VOO）取代，VOO比SPY更有效追蹤指數表現，費用率也只有0.05%，低於SPY的0.09%。 以金額來看，股票ETF去年的淨流入金額最高，但如果以資產成長率來看，則是債券ETF成長最多。應稅債券ETF更受惠於葛洛斯（Bill Gross）離開太平洋投資管理公司（PIMCO）。 PIMCO總回報基金去年淨流出1,030億美元，晨星認為，部分資金可能轉投Vanguard Total Bond Market ETF（BND）及iShares Core U.S. Aggregate Bond（AGG）。 晨星分析，投資人離開原本的主動管理式基金，還沒決定投資新的主動基金以前，往往會以指數基金作為過渡期的投資。除了BND與AGG以外，其他公債與投資級債券相關ETF同樣也受惠。 就發行商來說，iShares安碩仍是排名第一，在2014年吸引820億美元的淨流入，高於領航的760億美元，但晨星指出，安碩及道富的市占率逐漸下滑。事實上，第二大發行商道富去年吸金340億美元，已不及領航。 ---------------下一則--------------- 亞太 高股息股旺2015-03-04 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導 中國人行2月28日降息1碼，若加上以色列央行在2月23日降息，目前已有17國央行實施寬鬆貨幣政策；在此情況下，全球錢滿為患的環境將促使資金轉向高息資產，亞洲資產的高息特性將再度被資金重視。 瀚亞投資表示，目前成熟國家中只有美國10年期公債能維持在2％以上，日本、德國、法國、瑞典、瑞士等國的公債殖利率都逼近零，歐洲債券資產更有超過4分之1來到負利率，這樣的結構雖然會提升美國資產吸引力，但在VIX指數下降到13、市場風險意識下降時，亞洲的高股息資產反而成為投資標的。 瀚亞中國基金暨印度基金經理人林元平表示，降息環境特別有助於高股息股票的投資。統計過去10年，亞太高股息的年化報酬率為12.61％，不但在所有股票資產中最高，報酬與風險比達0.64％同樣居各類資產之冠。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，亞股可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，預期亞洲企業省成本下，獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現，亞洲布局不可少。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，今年以來，亞洲各國央行大打寬鬆牌，包括印度、新加坡、澳洲、大陸等國央行均祭出降息、降準等寬鬆政策，連印尼為刺激景氣，因為2014年經濟成長率5％放緩至5年新低，2月17日也宣布降息1碼至7.5％，為2012年以來首降。 羅傑瑞分析，近期亞洲多國股市均在寬鬆政策啟動或資金流入下，表現搶眼，如印度、菲律賓、印尼相繼突破歷史高點，澳洲與台灣創6年半新高，亞股漲勢突出有望引領MSCI亞太（不含日本）指數突破去年9月以來下降趨勢，回顧前兩次月線突破年線反壓後，亞股平均波段漲幅可達15.8％。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，亞洲國家體質明顯優於其餘市場，亞股具備經濟改善、資金充沛、評價優勢三項利多，後市可期；以基本面來看，亞洲也優於其他新興市場，如拉丁美洲或東歐。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-04/250/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 外資大買亞債 亞股失色2015-03-04 07:08:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲強健的經濟體質，加上亞洲債券具吸引力的投資價值，成為投資首選，統計顯示，外資於2014年大幅增持亞債，持有亞洲當地貨幣債金額自2013年的69億美元大幅增加至416億美元，是近3年來首度超越亞股。在低油價以及貨幣政策多趨向寬鬆等利多支持下，亞洲債市在新的年度依舊洋洋得意。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，亞洲債券具有長期極佳回報率和GDP增長潛力，得以吸引外資青睞。以2014年為例，外資購買亞洲當地貨幣債券不僅淨流入，金額更明顯超越亞洲股票資產，且相較於其他新興市場，亞幣在美元走強趨勢中顯得相對抗跌，因而外資持有馬來西亞、印尼當地貨幣債券比重均已超過40%以上。 劉蓓珊指出，整體而言，亞洲多數國家指標利率仍然有下調空間，亞洲國家政府支持經濟成長態度明確，當地貨幣債在貨幣政策激勵下有表現空間，惟短期內匯率風險仍需留意。 相較於亞洲投資級債券，亞洲高收益債的淨供給量明顯偏低；此外，亞高收債券利差仍高於2012年9月以來水準，殖利率接近8%，然而去年違約率僅約0.9%，價值面低估，未來在亞洲債市資金動能源源不絕下，亞洲高收益債仍具良好投資機會。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗分析，亞債的好表現來自於堅強的經濟基本面作為後盾，再者，國際油價走低抑制通膨增溫，多數亞洲國家央行維持寬鬆的貨幣政策，低利環境不僅有利於企業經營，帶動市場需求增長，亦提升亞洲企業獲利能見度，增添亞債投資魅力。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管商品價格走低，衝擊原物料出口為主的新興市場債，表現相較其他信用債弱勢，但經過市場修正後，投資價值具吸引力，製造業出口為主、受惠油價下跌、體質相對穩健的亞洲，成為資金回流新興市場的首選。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/04/2/574077.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 迎接錢潮2015-03-04 07:08:04 經濟日報 記者林春江�台北報導 中國人行降息與中國經濟出口動能不如預期的結果，導致人民幣在利率與匯率上面臨更大的壓力，業者預期以人民幣計價的基金將以更高的收益率優勢，吸納目前達3,000億元的人民幣定存戶資金。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，人行降息應是對年初以來經濟數據疲弱的回應，包括春節消費成長放緩及CPI顯示中國面臨通縮風險等。富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，中國經濟仍面臨動能減緩和通貨緊縮的風險，預期人行未來還有降息與降準空間。 資產管理業者表示，這將帶來人民幣趨貶風險而侵蝕定存收益。國內的人民幣存款金額(含OBU與DBU）已來到3,000億元，但規模成長率已面臨停滯，在有條件限制下，部分銀行三個月的存款利率可拉高到3%~3.5%，瀚亞投資指出反觀以人民幣計價的基金，無論是亞洲高股息股票、高收益債券還是平衡型基金，在既有資產的孳息收益下，同樣都是人民幣商品，但整體回報率可望拉高到5%以上，明顯高於人民幣定存。 類似情形從南非幣、澳幣的經驗也可見一斑，觀察2013年5月美國聯準會（Fed）宣布逐漸退出量化寬鬆（QE）後，新興市場貨幣一路走疲，同期間國人持有南非幣計價的境外基金規模，卻從2013年4月的11.75億爆增到2014年12月的938.21億元。 其中有超過95%是屬於固定收益的債券型基金，包含高收益債、新興市場債甚至美國公司債，就是因為孳息收益的吸引力。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢認為，人民幣雖然近期走貶，但預估今年貶幅最多僅再貶1~2%，長期仍看升。人民幣目前是管制貨幣，不但有相對較佳的殖利率，波動幅度也是相對小。 另外，基金公司的換匯議價能力優於一般投資人，因此透過基金布局人民幣計價基金相對有利。 ---------------下一則--------------- 三大優勢 賣贏美元基金2015-03-04 07:08:15 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 國人持續偏好人民幣資產，據統計，境內人民幣計價基金規模達新台幣358億元（截至1月底），超越美元計價產品規模，凸顯民眾對人民幣產品的喜愛，其中，人民幣貨幣基金具有低波動、流動性佳、以及長線升值的優勢，是近二年投信業者積極發行的基金產品。 台灣1月底人民幣存款餘額達3,102億元，創下歷史新高 ，國人對人民幣的熱愛也反應在基金投資上，據截至1月底的統計，境內人民幣計價基金規模達358億元，超越美元計價的207億元規模。 而在各項人民幣相關投資商品中，人民幣貨幣基金更是炙手可熱，近兩年包括第一金、群益、國泰、富邦等投信都發行相關商品，保德信人民幣貨幣市場基金預定於3月16日到20日展開募集。 資產管理業者表示，人民幣貨幣基金具有流動性佳、可隨時贖回的便利性，且人民幣長線升值趨勢不變，加上人民幣波動度低，投資人民幣貨幣基金波動甚至低於債券，相對吸引保守型投資人。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，中國加速改革、釋放政策紅利，外資積極搶進，有助推升人民幣走勢；目前人民幣與美元、英鎊、歐元、日幣等國人主要持有貨幣相比，具有相對高的利率；比起紐幣、澳幣、南非幣等高息貨幣，人民幣相對穩健；且投資人布局人民貨幣市場型基金可隨時贖回運用，具有不錯的流動性，都是人民幣貨幣基金的投資優勢。 針對今年人民幣走勢展望，群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，以結構性優勢來看，市場預估年底將回升至1美元兌6.15元，年度升幅為1.5%，預期結構性優勢有利人民幣抵禦美聯準會升息，外資資金的撤離對幣值的衝擊。
專家：面對市場波動 別只想耐心行事2015-03-03 01:23工商時報記者陳碧芬�台北報導 外銀財管部門提醒高資產客戶，今年以來市場波動特別大，全球市場驚奇不斷，波動率指數VIX指數在兩個月期間經歷無數的曲折起伏，花旗亞太區財富管理首席投資策略分析師Haren Shah指出，羊年將會有更多的市場波動，投資人不要害怕，這也是無法逃避的，應該維持理財紀律，依個人的風險承受度及財務目標，繼續將資金投資在各類資產上，「市場上仍然有機會」。 UBS財富管理投資總監辦公室北亞太區首席投資總監浦永灝分析，在大陸文化中，羊的生肖有著友好、正面的形象，意味著進入了好運期，但2015年是乙未年，五行之中具有衝突的本質，也存在不穩定的特質，但是還是會產生積極的結果，面對已然存在的市場波動，投資人不要只想耐心行事。 瑞銀財管部門指出，風水預測和今年以來總體偏向風險的投資策略，大致相符，建議加碼美國和歐元區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金，但減碼已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐元和瑞郎。 在亞洲市場，瑞銀財管部門看好印度，因具有市場開放、人口紅利和油價下跌的結構性題材，浦永灝強調，還有將受惠於美國經濟復甦的台灣股市。 花旗亞太區財富管理部門也指出，面對今年的市場波動，承受風險度較大的投資人，建議採用類股投資策略，抓住不同產業受惠不同景氣復甦的波段，亞洲方面，看好的類股包括資訊科技，金融和非必需消費品，相對不看好的則有工業股和電訊股。 ---------------下一則--------------- 降息激勵 陸股後市羊眉吐氣2015-03-03 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 中國人行決定自3月1日起下調金融機構人民幣貸款及存款基準利率，陸股在大型藍籌股的帶動下，上証指數站上3,330點，香港恆生指數亦受到激勵同步上漲。大陸降息，將有助於後市經濟穩定，陸股後市看俏。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸出口訂單指數繼續走弱，且2月中公布的1月CPI年增率已落到0.8％，出口貿易也負成長，經濟下行的壓力配合低迷的通膨環境，讓人行自去年11月以來已兩次降息一次降準，預期未來寬鬆之路尚未停止，在經濟數據改善前仍將出爐更多刺激政策。 朱繼元指出，3月3日大陸全國兩會即將召開，經濟新常態下的穩增長、調結構、深化改革將是兩會中的熱點，其中，對國企改革、提高財政赤字率、加強基礎設施建設力度，及「一帶一路」、京津冀等多項政策主題預期將在本周討論。 依經驗，兩會後中小型市的回檔機率偏高，而大型藍籌股，如金融、地產、環保、軍工等較容易受惠於兩會及降息行情，建議投資人逢回加碼。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股的原因。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，統計過去10年滬深300指數春節後表現，陸股在春節過後一個月及兩個月普遍上漲，平均漲幅分別為0.06％及2.91％，今年在市場大多看好下，陸股有望續揚。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸已進入寬鬆周期，中長期仍舊看好資本市場，短期來看，經濟基本面與改革政策的推進強化對市場影響更大，預計市場將維持原有趨勢不變，資產配置方面，看好科技、環保、節能、國企改革及新興戰略產業，以及主題概念中的國企改革、一帶一路以及自貿區概念等。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，油價下跌有助於製造、運輸及消費股業績表現，A股看多格局仍維持不變。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，現在A股最吸引人的地方就在於對未來改革及經濟結構調整的預期，緊接著兩會的召開，將是觀察「十三五規劃」的重要時機。 他指出，在整體貨幣政策趨向寬鬆下，金融股仍將受惠於降息循環帶來的利多支撐，低本益比藍籌股更受益於寬鬆貨幣及穩增長的政策，從投資機會看，金融股及藍籌股仍是首選。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-03/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 大陸、印度股票基金看好2015-03-03 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 統計至2月底投信發行247檔海外股票基金績效表現，前10強中大陸與印度基金表現搶眼，投信認為，2015年強者恆強的強勢投資不變，建議投資區域選擇上，以具有題材、基本面佳的強市為要，大陸、印度的改革紅利題材，助長陸股、印股投資契機。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，A股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，行情可期。 他表示，看好大陸改革經濟成長政策，成長股將相對受益，今大陸基本面、資金面與政策面均有利股市，預期市場仍維持多頭走勢，且將呈現類股輪動上漲的格局，類股布局上將以房地產、資本設備、醫藥、環保以及低本益比、高殖利率等類股為主要投資方向。 宏利投信強調，大陸受惠低油價，貢獻今年國內生產總值增長0.2∼0.3％，對企業財政狀況獲益，並且就新公布的2014年GDP成長7.3％，主要源自降息、直接注資和定向開支的刺激經濟措施，今年勢必進一步降息，甚至加推定向刺激經濟措施，憑藉低油價提供足夠的刺激效應，也為陸股漲升動能來源。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度2015財政年度估計預算赤字為4.1％，2016財年將因油品補貼取消與稅收增加，預算赤字呈現下降；目前全球新興市場基金在印度的權重來到歷史新高，資金可望持續錢進印股，政策及產業紅利陸續發酵，使印度股市今年深具投資價值，中小型股更將展現獲利動能及股價潛力。 ---------------下一則--------------- 亞股吸金 台股最夠力2015-03-03 07:08:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 亞洲股市上周持續受到外資青睞，亦接棒成熟國家之後，續創新高，包括印尼和菲律賓二地股市上周連袂再創歷史新高，吸金力則以台股最受外資青睬。 觀察外資動作，上周買超台股11.35億美元手筆最大，對印度和南韓買超居次，都在7億美元上下；以全年來看，外資累計對台股買超已經突破50億美元，來到53億美元。 不過，居高思危的投資人也不少，儘管外資持續買超亞股多超過二周以上，但以上周平盤附近的漲跌幅而言，應有內資獲利出場。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，今年來亞洲各國央行大打寬鬆牌，包括印度、新加坡、澳洲、中國等國央行均祭出降息、降準等寬鬆政策，印尼因為經濟成長率5%放緩至五年新低，2月17日宣布降息1碼至7.5%，為2012年以來首降，印尼股市在地產、金融股帶動下，指數刷新高點。 羅傑瑞指出，對照外資今年迄今和去年全年對亞股的買賣超情況，可以發現三個市場動能最強，分別是台灣、菲律賓和越南，今年前二個月的外資買超金額，已達到去年全年的40%至50%，在基本面支持下，外資在亞洲積極地尋找適合標的。 就台股而言，德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，外資2月以來連續買超，期貨多單也仍維持在萬口以上水準，呈現偏多的格局。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，台股加權指數突破前波高點，只要沒有出現爆量下跌，回檔休息屬正常現象，建議聚焦高現金殖利率題材、獲利成長性高個股。 廖哲宏表示，電子股因新台幣貶值，毛利率與匯兌收益將提升，半導體第1季可望淡季不淡，且未來四季有機會隨產能逐季走揚。光學鏡片大廠財報優於預期，在手機相機畫素提升的趨勢下，有利於獲利成長。 此外，面板、LED、記憶體、工業電腦、物聯網、消費性電聲元件等類股，也持續看好；電信類股隨著4G競爭下降，平均每位用戶貢獻收入增加，加上具備高股息概念，可伺機分批布局。 傳產以油價為觀察重點，廖哲宏表示，航空與航運等耗油產業營運成本下降，其他像紡織與運輸等族群，也將受惠。 ---------------下一則--------------- 雙印3月天走路有風 其他亞股也可能有不錯表現2015-03-03 07:09:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 統計顯示，十年來，每年3月全球主要股市平均漲幅前三名為印尼、印度及南韓，台股及其他亞股也有不錯表現。 市場人士認為，強者恆強，亞股又有基本面支撐，投資人可注意相關股市的投資契機。 彭博資訊統計，近十年來，每年3月全球主要股市中，以印尼的平均漲幅最高，達4.3%，其次是印度的2.9%、南韓的2.6%、台灣的2.5%。前十大表現最強的股市中，亞洲就占七個，另外，美股表現也不弱。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，除了歷史經驗外，今年又有低油價題材，油價下跌最大受惠區域是亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國。 東協有人口紅利，有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，股市值得期待。 印度去年大漲三成多，群益印度中小基金經理人林光佑表示，全球新興市場基金在印度的持股比重已到歷史新高，今年境內外資金可望持續錢進印度，加上貨幣政策、產業政策紅利陸續發酵，印度今年仍是深具投資價值的好標的，中小型股的獲利動能及股價潛力尤強。 ---------------下一則--------------- 台股 連五周吸金稱霸新興亞洲2015-03-03 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期全球股市氣氛好轉，資金因此湧入體質較佳的新興亞股，而台股因具備產業能見度與成長性，上周淨流入11.35億美元，資金淨流入金額已連續五周居新興亞股之冠；其他亞股僅泰國小幅流出2.93億美元，印尼與菲律賓持續吸金，印度與韓國上周分別淨流入7.41億美元與6.91億美元。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，隨著歐元區財長與希臘達成協議，延長希臘債務紓困計畫四個月，希臘問題已暫時獲得緩解，加上美國升息時程可能延後，台股在國際利多消息激勵的推升下，羊年開盤首日即上漲百點。 從籌碼面來看，外資2月以來連續買超，期貨多單也仍維持在2萬口水準，顯示台股目前還是偏多的格局。 廖哲宏表示，雖從技術面來看，指數已突破前波高點，但只要沒有出現爆暴下跌的情況，漲多回檔休息屬正常現象，建議聚焦高現金殖利率題材、獲利成長性高的個股。 電子股的部分，因美元走升有利毛利率與匯稅收益提升，半導體第1季可望出現淡季不淡的行情，且未來四季有機會隨產能逐季走揚。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材豐富，因此持續看好亞股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，對照外資今年迄今和去年全年對亞股的買賣超情況，可以發現三個市場動能最強，分別是台灣、菲律賓和越南，今年前二個月的外資買超金額已經達到去年全年的40∼50％，可見在基本面支持下，寬鬆的資金正在亞洲更積極地尋找適合標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-03/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股熱錢滾滾來 單周搶錢 58億美元2015-03-03 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導 反映希臘債務風險緩解，搭配政策面及基本面雙重利多助攻，歐股上周吸金58.39億美元，已經是連續第七周淨流入，並且連六周蟬聯全球股票基金淨流入寶座，今年來累計資金淨流入逾281億美元，創造吸金量為去年全年度的量1.8倍。 日股基金上周資金動能亦由負轉正，單周淨流入2.79億美元；資金亦持續回補全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金。反觀今年即將升息的美股，上周再流出54.91億美元，今年累計資金流出近380億美元，回吐了逾去年全年淨流入的三分之一。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，隨希臘債務危機暫告緩解，加上量化寬鬆啟動、經濟數據及企業獲利等基本面指標改善的激勵，推升道瓊歐洲600指數今年來漲幅逾14％，創七年新高，近一周漲幅前十大的國家全由歐洲國家包辦，刺激市場投資人信心攀升至高峰，也帶動國際資金持續青睞歐股，而這股資金熱潮從上周歐股基金吸金超過58億美元。 巴洛克指出，近期歐元區花旗經濟驚奇指數明顯攀升，顯示歐洲景氣維持漸進復甦步調，企業獲利則受惠於歐元貶值而有明顯改善，加上貨幣政策面則有歐央每月購債支撐市場流動性，預期有利歐股後續表現。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐洲經濟與企業獲利表現將較去年轉佳，除歐洲央行寬鬆政策可期，各國政府持續進行勞動改革以及歐元貶值均有助於推升歐洲出口競爭力與企業獲利表現，預期歐洲企業今年獲利成長率將回升至一成以上，可望成為未來股市續揚主要驅動力。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，相較於持續吸金的歐股，美股雖然上周再度失血，但聯準會主席葉倫在聽證會上將升息指引的措辭微調，使未來升息時間更具彈性，激勵美股上周二再創新高，顯示市場正向看待葉倫談話。 隨著升息時點可能延後，加上美國企業財報表現不俗，有利吸引資金回流美股。至於新興市場，仍以基本面表現較佳的新興亞洲較受資金青睞。 日股方面，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，目前約98％日本企業已公布去年第4季財報，表現相當亮眼，JPMorgan證券預估，今、明兩年日本企業盈餘增幅將達74.5％及9.7％，在預期日股第2季有貨幣政策加碼寬鬆機會與經濟數據改善雙利多加持，偏多看待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-03/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 上周吸金超過58億美元 歐股閃金光後市看好2015-03-03 07:10:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 反映希臘債務風險緩解，搭配政策面及基本面雙重利多助攻，歐股上周吸金超過58億美元，已是連續第七周淨流入，並且連六周蟬聯全球股票基金淨流入冠軍寶座，今年來累計資金淨流入逾281億美元，創造吸金量為去年全年度的1.8倍。 另外，日股基金上周資金動能亦由負轉正，單周淨流入2.79億美元。 在成熟國家領軍，全球股市紛創新高，市場風險偏好逐漸回升，上周資金亦持續回補全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金，推升多地新興股市創新高。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，隨著希臘債務危機暫告緩解，加上量化寬鬆啟動、經濟數據及企業獲利等基本面指標改善激勵，推升道瓊歐洲600指數今年來漲幅逾14%，創七年新高，刺激市場投資人信心攀升至高峰，也帶動國際資金持續青睞歐股。 歐洲景氣維持漸進復甦步調，企業獲利則受惠於歐元貶值而有明顯改善，加上貨幣政策面則有歐央每月購債支撐市場流動性，預期有利歐股後續表現。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，希臘紓困危機因為歐元區財長同意希臘所提改革計畫，使紓困方案延長4個月，讓歐股風險情緒仍維持正向發展，進而吸引資金持續回流，由於歐洲央行將自本周啟動加碼QE將可以持續刺激歐洲經濟動能，有利歐股表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁分析，德國第4季GDP季增0.7%，年增1.4%，因內需表現強勁，投資與淨出口呈現正成長。 從德國穩健的經濟數據來看，顯示歐元區基本面已逐步好轉，歐股也將在QE資金動能推升下走高。 至於日股，日盛大中華基金經理人高仰遠指出，日本上季經季節性因素調整後的GDP季增0.6%，為近3季首度呈現增長，1月製造業PMI為52.2，較上月攀升0.2，經濟可望穩定發展，有助股市動能。 ---------------下一則-------------- 農金基金 績效回神2015-03-03 01:23工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年來有些農金基金因股市漲且壓對投資標的加上匯兌收益，以歐元計價2個月基金績效就漲了逾1成，法人表示，由於農作物收成率和耕作面積降，今年榖物價有上漲空間，只要買對標的，未來農金基金仍有看頭。 黃豆、玉米、小麥等農產品期貨價格2月27日全面上漲，其中小麥方面，主因市場擔憂寒冷天氣將損害小麥作物，使得小麥上漲2.83％。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，美國農業部預估今年穀類總耕種面積與收成率將下滑，預期在產量減少，需求持續成長下，穀類價格有上漲空間，有助農業相關類股表現。 另外，去年第4季主要肥料公司獲利大多優於市場預期，主要是需求強勁以及成本降低改善毛利率。而肥料公司對2015年的前景預估依然樂觀，預期營收與獲利都將持續上升，預期將持續激勵肥料類股股價表現。 霸菱全球農業基金經理人James Govan表示，需求暢旺、農作物價格反彈，上游生產商表現強勁由於需求旺盛，軟性商品、玉米、大豆等穀物及食用油價格在 2014 年底展開反彈，穀物價格的改善推動了近期部份上游產業的表現，比如化肥及機械類股。化肥類股漲勢尤其明顯。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，經過兩年豐收後，目前穀物價格低於前兩年水準，預期今明兩年農作年度農夫種植意願會因此下滑，反觀需求因經濟回溫及價格下滑可望持續上揚，進而導致今年全球糧食出現供不應求的機會很高。 以過去15年間全球糧食庫存需求比和玉米/小麥期貨價格比較，庫存需求比下滑通常將推動穀物價格上揚，尤其是連續數年供不應求時價格反應更明顯，農金產業中長期展望看好。 至於農化肥料，因鉀肥市場競爭仍然劇烈，各大廠間爭取銷售量的態勢仍然險峻，例如白俄羅斯鉀肥公司以低價透過鐵道運輸賣鉀肥至大陸，使大陸鉀肥供給充裕，在庫存仍然充足的情況下，遲遲未簽訂新合約，價格短期不易回升，產業秩序仍待重建。 食品加工業因受惠於穀物產量回升，供給充足且價格優惠，肉品價格因需求強勁、供給不及而上揚，尤其是牛肉產業剛進入生產調整期，預期要2∼3年才能逐漸回復產能，在成本壓力減輕、銷售暢旺的情況下，預期獲利展望仍佳。 ---------------下一則--------------- 全球REITs有利可圖2015-03-03 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球持續處於相對寬鬆的資金環境，加上景氣溫和復甦，有利REITs獲利與股價表現。不過，近期美國REITs業者財報表現雖然不錯，財測數據卻不如理想，短線恐較為震盪，反倒是歐日不動產業者受惠利多而上揚，法人建議，可以全球REITs角度介入，藉由多元靈活布局掌握商機。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美銀美林證券統計，目前美國REITs業者已有64家公布財報，符合或優於預期的比重自兩週前的88％，小幅提升至九成以上，然在財測面的表現卻依舊不盡理想，在更新2015年年度財測的16家業者中，僅有4家調升財測，在新公布今年財測的43家業者中，亦僅有5家表現優於市場預期，在財測數據強勢程度不若過往幾季的情況下，近期美國REITs指數漲勢恐將受限。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因是老年化社會的需求而看好前景。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本在政策面利多加持下，未來潛力最佳，2014年僅漲7％，兩年來最佳投資買點浮現，東京商辦空置率持續下滑至5.55％，預期隨景氣持續回溫與通膨上升，且租金將上揚，加上東京奧運題材加持，日本REITs與地產股有表現空間。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，日本房市復甦增溫，且央行擴大寬鬆規模，有助吸引資金進駐不動產產業，加上2020年東京奧運，將加速政府推動都更及基礎設施建設，日本不動產中長線成長動能佳。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs有穩健收益來源，股息收益占整體報酬約六成，就算面對市場震盪，仍具有收益優勢。 ---------------下一則--------------- 全球REITs 布局時點到2015-03-03 07:00:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期美國REITs業者財報表現雖然不錯，財測數據卻不盡理想，短線恐較為震盪，反倒歐日不動產業者，受惠利多而上揚。因此，建議以全球REITs角度介入，藉由多元靈活布局掌握商機。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，根據美銀美林證券統計，目前美國REITs業者已有64家公布財報，符合或優於預期的比重提升至九成以上，然在財測面的表現卻不盡理想，在更新2015年年度財測的16家業者中，僅有四家調升財測，在新公布今年財測的43家業者中，亦僅有五家表現優於市場預期，在財測數據強勢程度不若過往幾季的情況下，近期美國REITs指數漲勢恐將受限。 至於1月逆勢下跌的日本東證一部不動產指數，近期則轉趨強勢；除了價值面相對具有優勢與權值股陸續傳出財報利多，市場對於日本官方於3月下旬即將公布的最新土地價格具有樂觀期待，也是近期日本不動產業者股價勁揚主因，若整體平均土地價格年增率能呈現正值，預料日本不動產指數將可望受惠於資產增值題材，使其漲勢得以延續。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰指出，歐洲央行量化寬鬆（QE）與各國央行紛紛跟進降息已引發全球利率走跌，在低利率環境持續下，加上景氣溫和復甦，使租金率提高且出租面積增加，因此仍偏多看待REITs市場，但由於區域表現不一，呈現輪動走勢，因此建議布局全球資產證券化產品，以美、歐、日為核心，並留意德、法、英國及澳洲等高殖利率區域，相對較能避開單一市場風險。 ---------------下一則--------------- 業者：留意組合式投資商品三大風險2015-03-03 07:06:38 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 組合式投資商品，可將定存存款連結指定的投資標的，藉此賺取獲利，但銀行主管強調，組合式存款的「定期存款」，因涉及投資標的，因此不在存款保險的保障之內，若是投資失利，可能賠光存款本金，須格外留意。 銀行主管指出，投資組合式商品必須留意三大面向，其中包括：一、投資效益可能侵蝕本金，二、可能無法中途解約停損，三、投資涉及的稅負問題。 銀行主管表示，組合式商品的投資資金全來自於存款孳息，因此若是投資虧損，不僅可能賠光利息，導致投報率極可能不如一般定存外，非保本型更可能使存款有去無回，風險頗高。 其次，投資前也需詳讀投資規則，銀行主管說，部份商品因合約規定，無法中途解約，因此，屆時若是因投資效益不如預期，投資人恐怕只能持續承擔投資虧損，甚至眼睜睜看著存款本金損失，而無法停損，即便可中途解約，也要額外負擔手續費，影響投報率表現。 再者，計算投資報酬率也得將稅負問題列入考量，銀行主管提醒，投資結構型商品的獲利所得，依法須繳稅，其中個人部分，扣繳稅率為10%，也將影響投資報酬率表現。 ---------------下一則--------------- 債市 全面吸金2015-03-03 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導 市場流動性充沛，通膨維持低檔，資金全面流入全球主要債市來到第四周，其中，美債上周以淨流入40.55億美元再奪冠。投資級企業債今年周周資金淨流入，上周再吸金13.55億美元；高收益債和新興債更分別連續第五周和第四周吸金，其中新興債上周創37周來吸金之最，達11.2億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，國際油價疲軟使得全球通膨預期處於低檔，歐日維持寬鬆購債計畫，加上低利環境促使投資人追求收益，不論是基本面或是技術面都為全球債券需求下檔提供了強勁支撐，連帶使得債市資金動能強勁。 皮耶分析，雖然美國量化寬鬆告終，但其他主要國家央行仍續行寬鬆，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利於新興債表現，利差優勢將吸引長線資金持續進駐。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興國家總體環境提供四大利基，包括可受惠於美國經濟成長、大陸經濟穩定、日本及歐元區央行大量釋出資金、油價下跌後刺激內需的效應將逐漸顯現等，市場可望重新評估新興債市投資價值，例如韓國、馬來西亞、波蘭、墨西哥、印度等原幣債市具投資機會。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美銀美林報告，信用債下半年將面臨Fed升息的壓力，預期今年上半年的表現將優於下半年，其中，高收益債則在利空消息淡化後，利差持續收斂，後市仍然可期，但必須聚焦評級與券種的挑選。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債與美股高度連動，公債在殖利率走升、價格走跌下，實在無利可圖，反觀美股卻頻創新高，高收益債表現有望跟著水漲船高。再者，JPMorgan預估高收益債券今明年違約率約2％，償債高峰期仍遠，整體基本面依舊健康，投資價值不言而喻。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-03/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 全球債市喜見資金潮 新興債買氣驚人2015-03-03 06:56:47 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 市場流動性充沛，通膨維持低檔，資金全面流入全球主要債市，其中，美債上周以淨流入40.5億美元奪冠，投資級企業債上周再吸金13.5億美元，高收益債和新興債分別連續第五周和第四周吸金。 新興債上周創37周來吸金最大的金額，達11.2億美元；高收益債今年累計淨流入金額超越去年全年淨流出金額，重獲資金青睞。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，國際油價疲軟使得全球通膨預期處在低檔，歐日維持寬鬆購債計畫，加上低利環境促使投資人追求收益，為全球債券需求提供了強勁支撐，使得債市資金動能強勁。上周全球債市全面吸金，其中，新興債更是一反過去幾周疲弱買氣，吸金1.2億美元。 皮耶分析，美國量化寬鬆告終，但其他主要國家央行仍續行寬鬆，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利於新興債表現，利差優勢將吸引長線資金持續進駐。 不過，皮耶強調，考量到新興市場各國經濟環境差異大，預料市場波動將較去年提高，投資主軸宜透過多元分散方式投資新興債，進一步掌握另種收益來源。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美聯準會主席葉倫強調通膨仍處低檔且勞動市場未完全恢復，升息進程可能延後，美國公債吸引買盤，促使美債殖利率從今年相對高點回落，殖利率再度跌至2%以下，也推升各類債券表現。 根據美銀美林報告，信用債下半年將面臨美國升息的壓力，預期今年上半年的表現將優於下半年。不過，隨著信用債利差相對去年擴張，股市價位則較去年為高，今年投資級債的風險調整表現將優於股票。 許家豪表示，在溫和成長、低度通膨與寬鬆貨幣環境延續下，有利信用債今年的表現。目前信用債仍處於甜蜜點，但考量利差收斂程度與歐洲可能面臨的尾端風險，美國投資級債相較於歐洲投資級債更具吸引力。
女性理財 掌握六撇步2015-02-27 06:27:49 經濟日報 記者陳怡慈�台北報導 中國信託銀行昨（26）日發表女性投資理財面面觀調查，發現近九成女性受訪者掌握家庭或個人財務支配權，卻只有二成受訪者表示滿意目前的財務狀況，收入太少、缺乏理財觀念及方法等為多數女性對財務狀況不滿意的主要原因。 中信銀行提供「30、40、50歲女性理財」六步驟，從制定夢想、分析所需財務、評估風險、計算財務缺口、選擇工具到設定執行計畫，引領女性客戶逐步達成階段性夢想。 以夢想五年內擁有一房的40歲職業婦女為例，首先需仔細思考房型大小的負擔能力、要選擇中古屋、新屋或預售屋等，另外，理財觀念不足恐導致過度樂觀，而選擇執行工具亦需留意風險轉嫁因素。 如有專業理財人員協助，能夠讓客戶確認目標可行性、細心分析所需之財務目標、提前設想非預期或不可承受之風險、給予建議等，避免夢想完成時程延後。 這項「女性投資理財面面觀調查」，對台灣地區中國信託女性客戶進行網路調查，時間自去年12月4日至15日止，有效樣本1,100份。 根據調查，不同年齡層對於未來五年財務規劃各有不同，「旅遊計畫」為30歲女性受訪者的首要選項，40、50歲受訪者超過五成以「退休計畫」為主要考量，而「提升生活品質」如購車、房屋裝潢、採購生活家電等，則不分年齡層皆為財務規劃的前三項主要目標。 ---------------下一則--------------- 希股逆轉 漲幅冠全球2015-02-27 06:27:40 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 2月的國際股市大演逆轉行情，去年敬陪末座的市場聯手向前衝，希臘股市以27%的漲幅搶下冠軍寶座，俄羅斯及巴西股市也鹹魚翻生，分別上漲19%及10%擠進前五名之列。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，希臘債務危機及俄烏衝突等雜音逐漸消弭，市場投資氣氛轉趨樂觀，帶動全球股市回穩走升，2月市場漲多跌少，尤其是先前備受利空衝擊的跌深股市，多止跌反彈。 以希臘為例，隨著債務紓困延展四個月，使得希臘股市獲得喘息，更一舉展開慶祝行情，2月大漲27%居全球主要股市之冠。 雖然希臘債務疑慮暫告緩解，有助於降低市場震盪，不過，謝瑞妍認為，希臘的中長期債務風險仍存，後續關注希臘政府與債權人的債務協商及債務償還情況，將持續牽動市場投資氣氛。 去年居金磚之末的俄羅斯及巴西股市，今年來急起直追，2月更以19%及10%的漲幅搶進全球股市前五大。摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov)指出，俄羅斯股市也大演利空出盡行情，伴隨俄烏達成停火協議及國際油價止跌回升，帶動俄股展開跌深反彈行情，2月大漲19%，僅次於希臘。 白祐夫指出，俄股歷經大幅修正盤整後，便宜的估值深具吸引力，即便目前走勢仍然震盪，但高股利股票所帶來的投資機會值得留意。 謝瑞妍認為，外資尚未大舉回補俄股，加上惡性通膨及失業率高漲等基本面不佳，俄股投資應謹慎，未來持續觀察盧布走勢是否回穩及國際資金是否回籠。 ---------------下一則--------------- 經理人：歐美股3月恐回檔2015-02-26 18:37:27 聯合晚報 記者邱智慧�台北報導 2月分全球股市表現意外亮眼，包括美國、德國、英國和瑞典股市都創下歷史新高，亞洲的日股也創近15年來新高。即將步入3月，基金經理人表示，國際市場將持續維持寬鬆，股市可能面臨漲高後的技術性回檔，提供布局機會。 國際股市本月表現優異，2月以來美國道瓊、巴黎CAC40和瑞典指數都上漲超過6%，美國標普500和日經225指數也有超過5%的漲幅；而今年來德國DAX、巴黎CAC40和瑞典指數，更上漲超過14%，漲勢驚人。不少國際股市創下歷史或波段新高，股票市場投資氣氛趨於樂觀。 富蘭克林華美新世界基金經理人左思軒表示，今年來歐美股市齊漲，主要原因有兩個，包括經濟基本面改善和貨幣面維持寬鬆。以近期股市創新高的德國來說，最新公布的德國企業信心指數呈現連續四個月走升，工廠訂單也創近年來新高。另外，歐洲和日本QE持續進行，資金活水充沛，有利股市投資。令人擔憂的烏俄政治紛爭和希臘債務事件緩解，為股市帶來正面信心。 新加坡大華銀投顧投資研究部資深經理黃詣庭透露，今年來多國股市出現急漲，預估進入3月後，可能面臨漲高回檔的壓力，股市可能進入高檔震盪，提供短線進場機會。3月還有一些變數需留意，如近期美東氣候不佳，開始影響房屋銷售、製造業活動，後續應觀察第一季美國GDP表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/6/559243.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 中國製造業PMI連2月不到50-2015年03月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 中國國家統計局昨公布，2月製造業PMI連2月處於景氣榮枯分水嶺50以下，凸顯疲軟扎根，難怪中國人民銀行（人行）周六搶先一步再次降息支撐經濟；南韓2月出口則寫下2年來最大跌幅，反映對歐洲與中國出口走疲，惟政府認為全球需求已出現復甦跡象。 南韓出口減3.4% 中國2月製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）雖由前月49.8升至49.9，略優於市場預估進一步降至49.7，但仍落在50以下；2月非製造業PMI則由前月53.7升至53.9。 就在最新官方製造業數據出爐前數小時，人行宣布降息1碼，為4周來2度寬鬆，以支持經濟成長並力抗通縮風險，凸顯當局對經濟數據走軟愈來愈感到焦慮。 從官方製造業PMI分項看，就業進一步降至47.8，創2年來新低，且已連續12個月落在50以下；產出由51.7跌至51.4，代表擴張減速；新訂單微升至50.4；出口訂單與進口都維持在50以下。 受全球需求疲軟衝擊的還有南韓出口，2月出口年減3.4%至414.6億美元，進口則在國際油價大跌下銳減19.6%，帶動貿易順差達創紀錄的76.6億美元。上月南韓對歐盟出口按年遽減30.7%，對中國出口也減7.7%，對美國出口則增7.4%。 ---------------下一則--------------- 陸股兩會利多可期 政策題材延續陸股漲勢2015-03-02 07:02:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 經濟數據疲弱，也讓大陸人行28日再度啟動降息，本周兩會即將登場，政策題材能否延續陸股漲勢，成為市場關注焦點。由於中國政府通常在會前、會中維穩，以及市場對於政策紅利將釋放的預期，陸股向來有兩會行情可期。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國歷年人大、政協兩會幾乎都在3月初召開，時間約在10天至2個星期不等，主要是在為國家年度政策與施政方針作定調，也蘊含股市走向的變化。 沈松表示，以中國的CPI與PPI趨勢觀察，經濟下行壓力不小，加上目前利率水準仍然偏高，為了降低企業融資成本、提高銀行借貸意願，上半年很有可能再祭出降息與降準措施，JPMorgan證券預估，上半年人行至少還有兩碼的降息空間，果然人行就在兩會前宣布降息一碼以刺激經濟。 據摩根投信整理，兩會召開期間多呈現利多出盡走勢，獲利回吐壓力不小，不過兩會召開後，隨著政策執行細節陸續公布及執行，市場投資氣氛趨樂觀，陸股漲幅有逐步拉大的趨勢，兩會後1月、後3月平均上漲2.5%與2.6%，後1月上漲機率甚至高達七成。 目前市場預期兩會將以「改革」為主軸，包括金融改革、國企改革及房市、城鎮化、食品安全、社會保險等議題，均將是兩會討論焦點，沈松認為，全面深化改革方案如何進一步落實，將是未來觀察重點，亦是推升陸股再上一層的主要動力。 ---------------下一則--------------- 開放作空衝擊有限 A股將續走慢牛行情2015-03-02 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 「滬港通」上路滿百日，港交所宣布，本周起投資者將可作空滬股，這將是境外投資者首度可以透過明確機制作空A股；但法人認為，獲准作空的多為藍籌股，預期衝擊有限，A股將續走慢牛行情。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，滬股通開放放空操作後，外資首度可以借道香港放空A股，但獲准作空的414檔滬股中，不少是基金重倉持有的藍籌股，以目前市場對A股看好的熱度，放空衝擊有限。 元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，展望羊年，大中華市場在大陸政府改革紅利的支持下，境內重大水利工程和交通基礎建設將會加速推進，維持穩定寬鬆的貨幣環境亦有助於推升指數續創新高，而在此之前被低估的大型藍籌股跑贏大盤機會也大大提高，價值投資可望重回市場主流。 他指出，投資主題可關注國企改革、新能源汽車及互聯網金融，行業板塊則可關注金融地產、網路通信、交通運輸、生技醫藥及軟體服務等，大中華市場將延續春節前的慢牛格局。 自去年11月中開放滬港通後，激勵陸股走出一波漲勢，觀察今年以來投信發行包括大中華區、中國反向ETF、中國A股基金共59檔基金績效表現，A股比重高者的基金績效明顯勝出。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示， A股經過去年底的走強後，近期漲勢稍緩，今年來約維持平盤的水準，整體來看，預期上證第1季將進行整理，整體盤勢無結構性機會，待第2季總體經濟回穩，股市可望重回上升趨勢。 至於創業板方面，企業年報表現優於預期，1月大漲並創新高，他認為，受惠深港通與風格轉換下，看好2015年成長股走勢，今年IPO發行速度加快，註冊制需在牛市環境下進行，後市有機會續創新高。 摩根中國基金經理人沈松表示，過去A股市場為散戶主導的市場，隨去年滬港通上路，搭配人行無預警降息，陸股在內外資共同拉抬下，去年經歷了一波「瘋牛」行情，但鑑於官方有意讓融資交易適度降溫，避免市場過熱風險，在資金回歸正途的前提下，有助陸股漲勢更為良性。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 財報優、資金湧 日股升勢壯2015-03-02 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年1月開春日本出現難得的股匯雙漲表現，2月以來日股則是持續上揚，展望2015年，法人指出，在企業財報亮眼與資金持續進駐等利多帶動下，日股將有榮景可期。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日企財報亮眼表現持續，東證一部已公布季報的企業中，盈餘優於預期5％以上者，達54％，遠多於低於預期者；此外，經濟數據顯示日本勞工薪資連續第10個月增加，2014年日本勞工年薪上漲亦為4年來首見，各項指標顯示經濟、企業皆轉於正向，有助支撐日股後市。 資金面亦同樣有利日股走勢，黃尚婷指出，內資全面買超，日本信託銀行連9個月買超，投資信託連2個月買超，當地散戶更出現過去3個月以來第1次淨買超，顯示樂觀氣氛蔓延。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，儘管各界對於安倍經濟學的樂觀情緒稍稍降溫，但日本企業日益重視股東報酬與資本運用效率，則是一大長期利多，日本企業鎖定獲利、改善獲利空間，為股東帶來分享企業獲利的契機。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，隨著去年底日本祭出再寬鬆貨幣政策和日圓兌美元維持低檔水位，去年日本觀光人數突破1,340萬人次，創近10年來赴日觀光旅客人數的新高，日本觀光協會統計，2014年外國旅客平均消費金額成長40％，直接觀光收益達達到170億美元，遊客增加和消費金額成長也間接刺激了觀光、消費及製造商的企業獲利大幅成長。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，日本經濟溫和復甦有機會成為趨勢，從1月出口年增17％來看，出口對經濟明顯有利，在日圓回軟的環境下，經濟正穩定向上，建議投資人可以布局日本大型股相關基金，來掌握安倍政策下的利多效應。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 日企財報佳 股市好牛2015-02-27 06:27:38 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年1月日本出現難得的股匯雙漲表現，2月以來日股則是持續上揚，展望2015年，在企業財報亮眼與資金持續進駐等利多帶動下，日股將有榮景可期。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日企財報亮眼表現持續，東證一部已公布季報的企業中，盈餘優於預期5%以上者達54%，遠多於低於預期者；經濟數據亦顯示日本勞工薪資連續第十個月增加，2014年日本勞工年薪上漲亦為四年來首見，各項指標顯示經濟、企業皆轉於正向，有助支撐日股後市。 資金面亦同樣有利日股走勢，黃尚婷指出，日股過往在外資占股市成交值60%的常態下多由外資主導走勢，而內資向來與股市走勢對做，逢跌承接，1月意外出現股市上漲且內資全面買超，日本信託銀行連九個月買超，投資信託連二個月買超，當地散戶更出現過去三個月以來第一次淨買超，顯示樂觀氣氛延續。 1月日股表現反映出2015年可能又將是日股轉機性的一年，日圓匯價在日銀短期內不預期動作下將不會有過大貶幅，企業盈餘截至最新一季已連續九季優於預期，低油價更是給了依賴能源進口的日本一個喘息的機會。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日股漲勢洶湧，日經225指數直逼19,000點關卡，除了國際情勢轉趨樂觀，日本公務員年金宣布加碼日股，也進一步推升日股表現。市場預期日本央行最快在4月將再度加碼量化寬鬆，以維持經濟動能與達成通膨目標，可望帶動日股再上一層。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本市場三季度財報即將公布完畢，整體狀況目前看來仍稱穩健，預料將有助於日股多頭氣勢在上半年延續。觀察日本基本面，日圓貶值帶動的出口效果，從去年下半年以來逐漸顯現，以2014年12月來看，出口至歐洲、美國反彈最快，但出口至中國大陸仍然呈現下滑。 ---------------下一則--------------- 希臘危機暫解 歐股氣盛2015-02-27 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 希臘債務紓困順利延長，帶動歐股漲升氣勢如虹，道瓊歐洲600指數今年來漲幅近13％，並創下七年新高；根據統計歐股在過去20年間三次多頭期間皆有一倍甚至更高的漲幅，本波自2012年中翻轉向上以來，整體歐股漲幅僅逾65％，未來仍存在大幅補漲空間。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，隨著希臘2400億歐元的債務紓困計畫獲得歐元區財長會議一致通過，希臘危機警報暫時解除、歐洲央行1月推出量化寬鬆措施，加上去年第4季經濟成長優於市場預期等多重利多消息激勵，近期歐元區花旗經濟驚奇指數明顯攀升。 再者，他指出，德國2月投資人信心指數連4升來到53點，創自2014年2月來新高，投資人士氣高昂，帶動歐股漲勢強勁，近一周漲幅前十大的國家全由歐洲國家所包辦。 法人指出，隨著搭配年初歐央啟動歐版QE政策支撐、企業獲利改善以及評價面具吸引力等優勢，今年歐股長多行情才剛開始，投資可趁機搭順風車參與歐股中長線契機。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，歐洲政局動盤降溫：希臘與歐元區達成協商共識，延長紓困救濟金期限4個月，VIX恐慌指數由高點滑落，市場投資信心逐漸回籠，資金重回風險性資產造成股漲債跌。 歐元區公布的2月綜合PMI指數，由1月的52.6攀升至53.5，創下2014年7月以來新高，其中德、法經濟持續穩健復甦，德國PMI由53.5攀升至54.3，法國PMI由49.3攀升至52.2，重回景氣擴張臨界值50之上，意味歐版QE後已對歐元區經濟造成正向助益，有助歐元區擺脫通縮的陰霾。 富蘭克林證券投顧指出，根據2月的全球經理人調查報告，經理人對於歐洲央行的QE政策反應正面，有更多的經理人預期全球經濟將在未來一年裡增強，尤其在歐洲地區，有高達81％的經理人認為歐洲經濟將在未來一年裡增強，可見經理人期待歐洲央行的QE計畫將顯著提振歐洲的股市與經濟表現。 法人強調，油價下滑雖衝擊能源產業獲利，但整體來看，低油價對多數仰賴石油進口的歐洲國家來說相對有利，也使得歐洲通膨率持續下降，有助於提振民間消費，對薪資持續增長的德國以及英國等國家來說尤有助益，同時也降低多數企業營運成本，特別是航空及貨運公司，預估歐洲企業盈餘將進一步成長。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-27/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 3利多加持 歐股上攻添柴火2015-02-27 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行（ECB）大動作以政策刺激歐洲經濟下，歐洲基本面逐步出現回溫，除了數項經濟領先指標好轉，企業獲利也將轉佳，加上市場資金流入，法人認為，在政策面、資金面、基本面三利多加持，法人認為，歐股將持續有走多行情。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla NATHHORST ODEVALL指出，ECB在1月22日的政策會議端出政策牛肉，準備於2015年3月開始施行購買公債的QE，政策面大舉投注銀彈刺激經濟，誓言迎戰可能的通縮隱憂，並經由相當程度的貨幣貶值，對歐元區企業約近6成來自海外出口的獲利挹注匯兌利益。 政策挹注下，近期多項歐元區的領先指標，如PMI、德國的IFO或ZEW 指數都顯見經濟基本面的溫和復甦，未來關鍵在於企業獲利表現，以目前Bloomberg調查道瓊泛歐600未來12個月每股盈餘（EPS）為23.7歐元看來，Camilla預料歐股仍有堅強上攻的實力。 此外，由於歐元貶值與油價下跌的挹注在現階段的市場預測值中多數皆尚未納入設算，若近期所公布的去年第4季企業獲利數據超乎預期，預料市場將開始上調今年的企業獲利預測值。 惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，歐股有可能是今年投資市場的一大亮點，主要是歐洲推出上兆歐元的量化寬鬆（QE），QE對於股票本益比有膨脹效果，這可從美國QE帶動過去六年美股年年長紅與本益比推升窺見。 他指出，加上美股現在已有偏貴之虞，而歐洲Stoxx600指數今年盈餘成長力道強勁，2015年分析師估計可達25％的盈餘成長，明後年依然有12到13％成長力道，主要是受惠歐元貶值和QE，會是持續推升歐股的一大動力。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲央行擴大量化寬鬆政策有助於強化市場信心，提振銀行貸款成長，且讓歐元匯價維持相對弱勢，有利於出口企業獲利成長，加上歐洲仍是全球最便宜的股市之一，充滿物美價廉投資機會，看好中長線投資展望。 ---------------下一則--------------- 歐股基金迎長多行情 大盤氣勢如虹2015-03-02 07:01:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐版量化寬鬆（QE）3月正式啟動，希臘債務紓困順利延長，帶動歐股漲升氣勢如虹，道瓊歐洲600指數今年來漲幅近13%，並為近七年新高，其中，德股漲勢尤其洶湧，DAX指數頻創歷史新猷，今年來上漲逾14%。 根據摩根投信統計，過去20年間，歐股三次多頭期間皆有一倍或超過的漲幅，本波自2012年中翻轉向上以來，整體歐股漲幅僅逾65%，意謂未來有大幅補漲空間。隨年初歐央宣布歐版QE政策支撐、企業獲利改善以及評價面具吸引力等優勢，今年歐股長多行情才剛開始，投資人可趁機搭順風車參與歐股中長線契機。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，隨著希臘2,400億歐元的債務紓困計畫獲得歐元區財長會議一致通過，希臘危機警報暫時解除、歐洲央行上月推出量化寬鬆措施，加上去年第4季經濟成長優於市場預期等利多激勵，近期歐元區花旗經濟驚奇指數明顯攀升，顯示歐洲經濟情勢不像原先市場預期那樣悲觀。 德國2月投資人信心指數連四升來到53點，為2014年2月以來新高，投資人士氣高昂，帶動歐股漲勢強勁，近一周漲幅前十大國家幾乎全由歐洲國家包辦。 巴洛克指出，歐央自3月開始將每月購買600億歐元主權債和機構債，寬鬆低利資金環境除支撐市場流動性，有助降低企業借貸成本，也使得歐元趨貶，出口競爭力提升，QE資金行情有望帶動歐元區出口。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐洲PMI創七個月新高，歐元走貶致貿易順差已連續四個月擴大，而3月起的購債計畫，可望提振各國投資、生產，推升歐股成長。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁分析，歐元集團同意希臘債務展延四個月，希臘政府24日提交改革措施清單後，激勵希臘股市上漲近10%，牽引歐元區的希臘問題暫時緩解，歐股可望延續多頭氣勢。 ---------------下一則--------------- 歐洲股市稱霸全球 葡股神勇美股氣盛2015-03-02 07:00:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）即將實施，歐洲股市表現再度稱霸全球，美股雖然漲跌互見，但全球股市仍延續多頭行情。本周歐洲QE正式上路，中國啟動降息，歐美也將發布多項經濟數據，都是影響股市的因素。 上周美股三大指數表現不一，那斯達克（Nasdaq）指數全周漲0.1%多，逼近5,000點關卡，道瓊30種工業股價指數小跌不到0.1%，S&P 500指數跌0.3%。波動指數VIX全周跌6.7%，收在13.34，累計2月大跌36%，顯示多頭氣勢旺盛。 上周全球最強勢的股市仍然在歐洲，漲幅前十大股市中歐股就占八個，以葡萄牙大漲近4.4%最凶，其次是愛爾蘭的3.6%。就整個2月來說，希臘及俄羅斯都大漲近22%，由黑翻紅的速度最猛。 中國在2月的最後一天意外宣布降息，3月起1年期貸款基準利率下調1碼（即0.25個百分點）至5.35%，1年期存款基準利率同步下調1碼至2.5%。市場人士認為，中國等於加入QE行列，有利股市。 野村投信表示，歐洲QE將於本周正式展開，資金行情啟動，歐洲中央銀行（ECB）每月將購買600億歐元主權債及機構債，不間斷對市場釋出1.1兆歐元資金，歐股可期。 野村投信指出，本周美國聯邦準備理事會將公布褐皮書，歐元區與英國央行也將召開利率會議。月初美歐都將公布多項重要經濟數據，是後市觀盤重點。 ---------------下一則--------------- 歐版QE啟動 歐股多頭行情升溫2015-03-02 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲央行3月起每月開始購買600億歐元主權債和機構債，持續18個月，預計釋出1.1兆歐元資金。法人指出，弱勢歐元和表現強勁的銀行業，會在未來一年有助支撐歐股行情。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，回顧美國所推出的三次QE計劃期間，每一次的QE都引發股市一波強勁的漲勢，預期歐股對歐洲央行的QE政策，也將會有同樣正向的反應。 野村歐洲中小基金經理人莊凱倫表示，受低油價、低匯率、內需暢旺及投資活動熱絡等利多帶動，歐元區經濟龍頭德國去年第4季經濟成長率達0.7％，遠高於市場預期的0.3％，第二大經濟體法國則成長0.1％，符合市場預期，綜觀歐元區去年第4季GDP 季比年增0.9％，也優於原先預估的0.8％，歐洲經濟基本面已緩步復甦。 莊凱倫指出，3月起歐洲央行QE啟動後，將更有助歐洲經濟表現，市場普遍看好歐洲經濟與企業獲利未來表現，近期國際資金已見強勁回流歐股態勢，歐股展望持續樂觀。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，現階段看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股。 他表示，在歐洲央行擴大資產負債表規模政策下，歐元相對美元長期仍將維持弱勢，評估歐元每貶值10％後，6個月與12個月，各將提升歐元區GDP約0.3％與0.7％，可望推升企業獲利表現。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla NATHHORST ODEVALL認為，在歐洲央行大動作以政策刺激歐洲經濟下，歐洲基本面逐步出現回溫，數項經濟領先指標好轉，企業獲利也將轉佳，加上市場資金流入，歐股持續有走多行情。 摩根歐洲策略價值經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，隨著歐洲經濟維持復甦步調，相對寬鬆的貨幣環境將改善通膨及出口競爭力，帶動歐洲企業獲利明顯改善，可望成為歐股下檔的強勁支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，QE有利歐元區經濟轉趨穩定，加以歐股評價偏低下，投資人投資偏好回溫，有助股市長多。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在弱勢歐元與油價下跌的趨勢下，有利企業盈餘增長。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/250/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 俄股基金上月漲17% 但有逆風因素2015-03-02 07:00:51 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 俄羅斯與烏克蘭達成停火協議，激勵2月以美元計價的RTS指數反彈近二成，帶動俄羅斯基金績效平均上漲17.7%，但投信法人提醒，就中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，仍有不小的逆風因素干擾。 去年俄羅斯股票基金受到油價重挫影響表現，但在跌深加上俄羅斯先前祭出降息措施，以及新年消費旺季的題材利多加持下，今年以來股市出現大反攻，2月的俄羅斯股票基金績效更平均繳出17%正報酬好成績。 但投信法人幾乎一致對俄羅斯股市的中長期表現看法保守，富蘭克林證券投顧指出，就中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，不利股市表現，此外，俄羅斯的基本面較弱，若全球風險趨避意識再起，又將可能受到較大的衝擊，有意進行波段操作的投資人，在操作上須靈活因應。在未來俄羅斯股市的觀察變數上，可持續留意國際油價、歐元區經濟、盧布匯價以及聯準會是否在下半年升息等變數。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，儘管穆迪下調俄國主權債信評至非投資等級，展望亦為負面，但對俄國債、匯市衝擊有限，俄股還逆勢上漲，今年來俄羅斯指數漲逾10%。 不過，俄烏地緣政治風險未消，西方也未撤回對俄羅斯的經濟制裁，油價低檔等因素都衝擊俄國經濟，建議投資人不宜搶短，觀察後續俄烏情勢若有正面的發展，再伺機分批布局，現階段建議以組合基金擴大區域全球布局，較能因應市場變化彈性調整配置，掌握投資機會並降低波動風險。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷提醒，油價下行仍是趨勢，加上西方制裁等影響，今年俄羅斯經濟成長將出現衰退，為2009年來首次，可能對俄股仍有負面影響。 ---------------下一則--------------- 美股基金靚 平均績效2.34％ 2015-02-27 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 美股漲不停，那斯達克創波段新高，S&P500與道瓊雙創新高，帶動美國股票型基金績效水漲船高，統計投信發行的美國股票基金今年以來平均績效2.34％，由於聯準會（Fed）主席葉倫國會政策報告偏鴿派，且最新成屋銷售數據創9個月新低，資金續寬鬆下，法人預期，美股漲勢可延續。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從企業去年第4季財報來看，根據Bloomberg數據，盈餘優於預期企業家數達74％，正成長企業70％，整體盈餘成長為4.79％。 至於十大類股中的醫療生技及科技兩大新創類股，目前盈餘成長率分別為22.09％及14.19％，居各類股1、3名，獲利推升動能，市場震盪下可望有撐。 蔡詠裕強調，美股短線的財報公布影響力漸弱，但消費者支出數據可能左右盤勢，建議關注油價回落是否使得消費支出增加；中長線在全球資金維持寬鬆，市場流動性未減，歐洲景氣逐步復甦，可望持續推升資產價格上揚。美股類股挑選更加重要，新創類股都是中長線不錯的選擇。 施羅德投信強調，美國仍是最被青睞的成熟市場股市，由於美國依舊是全球經濟成長動能，活絡的經濟環境強勁支撐美國資產價格，且預期外資湧入美國，將持續作為支撐美股的主力。 此外，美國通膨環境依舊溫和，意味即便利率上升可能會使得市場出現動盪，但美股的表現領先前景不致因此告終。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，今年美國經濟可望以約3％速度增長，期可帶動史坦普500企業營收及獲利持續攀揚，搭配股票回購及股利具成長空間，挹注美股續向上走勢。 他建議，可在震盪中分批加碼布局側重景氣循環及創新產業配置的美國股票型基金，積極者可布局科技產業型基金，穩健型可利用美國平衡型基金，參與美國景氣動能增溫的獲利契機。 ---------------下一則--------------- 投資選雙高 高獲利率、高現金水位 掌握美股漲升契機2015-02-27 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 蘋果財報和石油價格反彈激勵下，美科技股和能源類股走高，帶動美股連漲兩周，標普500指數再度來到高位。從本益比來看，當前標普500指數本益比來到18倍的水準，投資人擔憂美股價值面是否不再便宜，但法人認為，今年美股投資，產業挑選更加重要，挑選標準首重雙高：高獲利率和高現金水位。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，長期來看，美股自2000年以來平均本益比落在18.28倍，當前本益比相當於均值水準，其實美股沒有想像中貴，且支撐本益比和評價的關鍵，仍要回歸到企業實際的獲利表現，也就是說，美國企業獲利是否可以持續成長，才是投資的觀察重點。 以標普500指數來看，蔡明潔表示，今年企業獲利持續成長，經驗顯示，只要美國企業獲利持續成長，本益比通常會維持在一定水準之上，且可支撐美股多年的多頭走勢。 高盛報告指出，2015年美國企業盈餘預估雖由去年底的10％下修至當前的8％，但仍有許多產業具雙位數以上的成長力道。預期2015年以健康護理、資訊科技和循環消費品產業的獲利表現最佳，獲利成長率落在14∼19％。 法人指出，當前美股投資，更要挑企業體質佳、負債比低、且現金流維持於高位的企業，如此不管要用作再投資或是股息發放，都有足夠的本錢，就現金流來看，不含金融產業，則是以資訊科技、健康護理和工業類股現金流量占比最高。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，目前最青睞美國股市，因為美國依舊是全球經濟成長動能，因為活絡的經濟環境強勁支撐美國資產價格，且預期外資湧入美國，將持續作為支撐美股的主力。 另外，他認為，美國通膨環境依舊溫和，意味即便利率上升可能會使得市場出現動盪，但美股的表現領先前景不致於因此告終。 景順首席經濟學家祈連活表示，美國聯準會在過去五年延續有利的貨幣政策，為當地經濟復甦帶來重大幫助，且就業成長穩健有利國內生產毛額前景，即使聯準會在2015年下半年升息，但這並不表示緊縮貨幣政策。 綜合而言，他表示，美國過去數年的主要問題是欠缺資金和信貸成長，未來若資金和信貸成長加速，經濟可能順利調整至正常化的步伐。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-27/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股報喜 專家不建議追高2015-02-28 00:52:33 聯合報 記者周小仙�台北報導 美歐股市開春報喜，美國道瓊、羅素2000，以及德國股市今年來再改寫歷史高點，MSCI世界指數亦同步攀上新高，不少投資人憂心美股屢創歷史高點，現在投資是否容易套在高點？專家認為，美股動盪整理的可能性增加，建議投資人可待指數拉回再進場。 道瓊工業指數26日小跌，仍位居18214點高處，S&P 500指數亦收在2110點，高盛證券甚至預估未來數個月將漲至2150點，就連那斯達克指數距離2000年3月歷史高點5048點僅差咫尺之遙，26日收盤價4987點。 由於美國經濟數據持續改善，加上今年美元強勢地位不變，強化資金湧入美元資產，帶動美歐股市基金買氣暢旺。根據投信投顧公會最新資料，去年全年買氣最高的境外股票型基金，美國基金以245億元的淨申購稱冠，歐股基金則以219億元買氣居次。 不過，元大寶來全球成長基金經理人林志映認為，目前S&P500整體本益比估值17.3倍，已來到40年相對高檔，僅次於2000年科技泡沫時水準，且第二季股市將面臨聯準會釋放升息時間點的訊息，增加股市動盪整理的可能性，建議投資人待指數拉回至長期均線再進場，並挑選科技電信及醫療等相關產業。 富蘭克林證券投顧分析，目前美股中科技產業的亮點最強，一來科技股財報傳佳音，蘋果股價又改寫歷史高點，市值一舉突破7700億美元，激勵那斯達克指數持續向15年高點挑戰；市場預期美國科技股今年獲利年增率可達15.6％，居十大產業之冠，3月又有世界通訊大會、德國漢諾威電腦展及4月Apple Watch等新品上市題材加溫。 但富蘭克林證券投顧也提醒，各大機構普遍預期聯準會6月至9月開始升息，代表美股下半年本益比將面臨回調風險，屆時將以有基本面的產業各自表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/28/1/561936.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 防波動 宜布局避險資產2015-02-27 06:27:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美股本益比達到十年新高，而且一直沒有大幅修正。法人指出，如果拉回一、兩成，可逢低承接風險資產，但今年股市波動仍大，投資人最好採取多元資產布局，甚至考慮比特幣指數股票型基金（ETF）。 美國股市25日收黑，但多項指數仍在歷史高檔區。惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，美股本益比達18.3倍，已達十年新高，並且已有41個月未出現超過10%的修正，未來要小心市場波動。張裕昇說，今年S&P500企業每股獲利將只成長5%，反觀歐洲Stoxx600指數今年盈餘成長力道強勁，市場估計可達25%，明後年依然有12%~13%成長力道，主要受惠於歐元貶值和量化寬鬆（QE）。 富達證券則認為，美國勞動市場效率持續好轉，消費力道強健，依美股最近的漲勢觀察，美股評價可望持續上升趨勢。物聯網及自動化議題可望持續發酵，加上強勁消費力道支持，美股表現可期，但選股尤其重要。 ---------------下一則--------------- 企貨貨力支撐 美股長線多頭可期2015-03-02 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 美國就業市場及經濟數據明顯好轉，但通膨壓力減緩，使得聯準會不敢貿然採取升息措施，聯準會主席葉倫談話也傳遞對於升息採謹慎態度，不過升息步調將不會改變，根據彭博預估，美國下半年升息機率較高，以12月FOMC會議採取升息的比重最高，高達近7成。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國聯準會主席葉倫再次重申對升息抱持耐心，市場解讀美國將不會在未來二次會議中升息，也就是不會在6月前升息，根據彭博預估，9月之後升息的可能性較高，不過，葉倫仍樂觀看待美國經濟展望，升息步伐不會改變。 美國以外的區域或國家陸續採取寬鬆的貨幣政策，相較之下，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道上，賽門認為，即便國際油價下滑創造低通膨環境，並不會改變利率回歸正常化趨勢，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上趨勢不變。 賽門表示，大陸及歐洲等其他區域經濟動能放緩、油價下滑侵蝕能源企業獲利及聯準會醞釀升息等，將是美國經濟所面臨的3個主要風險，亦將為美股走勢帶來波動，且隨時序愈接近年中，美股將更容易受到任何關於升息議題的影響而陷入震盪。 不過他強調，持續看好美股長線多頭行情，主要來自於企業獲利展望良好的支撐，且市場預估今年S&P500指數成分企業將能創造5∼10％的盈餘年增率，穩定的獲利動能及充裕的現金流量，將驅使美國企業延續買庫藏股、提高股息率及購併等活動，支持美股漲升動能。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升將帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，且美股吸金，資產配置不可或缺，資金流向顯示，投資人持有風險性資產意願增強，美歐等成熟國家最受投資人青睞。投資類股建議上，他認為，新創成長動能強，具投資價值，美股S&P500指數今明年EPS成長率預估分別為5.9％及12.9％，預期科技生技等新創類股獲利將更強勁，深具投資價值。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 能源基金 2月績效大黑馬2015-03-02 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 景氣復甦好消息紛傳，全球股市在2月上演大漲行情，也推升各主要產業型基金績效上揚，其中，能源與原物料產業基金谷底翻身，分別上漲7.99％和7.93％，而科技類股基金漲幅居次，平均走高6.87％。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬分析，美國1月新增就業人數及工資成長超出預期，企業併購消息不斷，且聯準會最新會議記錄顯示決策官員傾向暫維持低利率，歐洲經濟數據則傳出好轉現象，歐元區2月綜合PMI初值創7個月來高點，原先令市場擔憂的希臘與烏克蘭問題，紛紛出現轉機，歐盟與希臘達成協議，同意紓困希臘計畫延長4個月，而烏克蘭與俄羅斯亦達成停火協議，投資氛圍良好。 施羅德投信則指出，短期內油價將持續走軟，但中期而言，市場供需將找到平衡點，屆時油價將開始上升，目前可持續觀察市場氣氛與資本支出指標，待確認訊號出現後才會上調評級，但預料即便油價進一步下跌，最多只會跌至每桶40美元左右的水準。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，整體來說，今年商品價格仍受到壓抑，油金投資人建議以降低波動為先，布局能源為主，增持整合型等大型股，再伺機逐步增加頁岩油探勘生產和設備服務；原物料可伺機搶反彈，看好化學品和多元礦業，不過礦業類股仍要持續觀察大陸經濟狀況。 科技產業方面，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，對於科技新品的期待與企業財報利多是激勵科技類股再創波段新高的主因，領漲個股包括Twitter公布去年第4季營收超出預期，且將與Google合作，透過Google搜尋Twitter貼文內容，股價月線飆漲近3成。 此外，市場傳出Apple Watch、升級版Macbook Air與大尺寸iPad將現身，激勵蘋果股價續創歷史新高，市值突破7,000億美元，月線漲幅逾1成；社群網路公司LinkedIn、晶片大廠NVIDIA及思科系統等公司在財報與財測利多下，也有超過1成的漲幅。 ---------------下一則--------------- 能源股隨油價波動 漲勢可期2015-03-02 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導 油價短線可能仍在低檔震盪，但股市上漲，近一個月所有能源基金全都漲，法人表示，若未來油價再反彈，能源股漲幅將有機會優於大盤。 影響能源股走勢的原因有二，一是油價走勢，另一就是股市漲跌，因此油價不漲，只要股市漲，能源股仍有漲勢可期。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪說，目前油價距離市場預估的極端油價低點差距已不大，能源股走勢已更傾向跟隨股市的波動，而非油價，隨油價進入跌勢的中後段，長期的投資機會來臨。 但他提醒，短期能源股股價波動程度將明顯放大，投資人若要布局天然資源基金，最好還是定期定額最適當，如此降低風險。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，國際原油近期價格震盪激烈，預期短期國際原油價格有機會持續震盪走揚，但仍需密切留意OPEC態度，以及地緣政治影響，建議採取逢低分批布局為宜。 摩根證券副總經理謝瑞妍則表示，油價直直落並不全然是壞事，因為油價下滑效果等同減稅，使消費者有額外的錢進行消費，對原油淨進口國的歐、日、亞及能源自足的美國等國家的經濟復甦有益，尤其是亞洲受惠最大，不僅原油進口成本降息，減輕通膨壓力，更增添央行貨幣政策操作彈性空間。 若是不願意承擔能源基金波動，亞洲基金是一替代選擇，謝瑞妍指出，原油供給過剩情況短期應不易改變，加上全球經濟動能放緩，原油需求不會大幅成長，油價走升不易，油價不漲，能源及俄羅斯等基金績效會受壓抑，但油價走低利於紓解亞洲通膨壓力，亞洲基金可望受惠。 因此，她指出，投資人逢油價反彈，也可適度調節轉換至受惠低油價的亞洲區域型基金。 ---------------下一則--------------- 油價後市 比金價更有看頭2015-03-02 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年來油價利多不斷，加上投資人買盤回補，使得布蘭特原油價格自1月低點（1月13日）以來至2月底，漲幅逾3成，彭博預估今年油價可望一季比一季高；然而因美元走強及升息對金價都較不利，法人預估今年金價恐較無大幅反彈的空間，頂多看到1,300美元。 依彭博最新調查預估，今年布蘭特原油均價區間將在每桶54.5∼74.25美元，西德州輕原油均價也差不多在每桶49.5∼70美元區間。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，美國和大陸是全球前兩大石油消費國，兩大國任何可能影響原油需求面的消息都將引起油價波動，且原物料市場結構性問題並未改善，唯有當原油供需達到均衡，油價才有機會真正回穩走升，目前看來，石油供過於求的情勢並未改變，短期油價較不易出現大漲走勢。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，在無戰亂因素下，市場預期2015年上半仍是原油供過於求之階段，第2季為高峰，但在下半年的夏季開車用油旺季與冬季取暖用油旺季來臨後，在供需改善下，油價將明顯反彈。 相對油價來說，今年金價則被法人認為乏善可陳，法人指出，今年年初因市場預估美英央行可能延後升息，加上全球經濟前景不確定性仍存的情況下，整體投資情緒仍相對謹慎，在國際避險需求升溫下，曾引發金價反彈，金價走勢一度升破每盎司1,300美元，但各法人對今年金價卻相對保守。 彭博資訊對金價預估，今年四季金價均值分別是1,200美元、1,180美元、1,200美元及1,231美元等；Metals Focus 同樣對今年金價看得保守，尤其在今年第2∼3季，在美聯儲升息的情況下，將跌到每盎司1,100美元。 葛瑞森表示，金價與美元往往存在負向關係，隨著美國升息循環在即，美元持續走強，金價難有大幅走升的機會，只有在市場震盪時，避險需求才會支撐金價短線漲升行情。 元大寶來黃金期貨ETF擬任經理人方立寬則表示，美債殖利率反彈，但其他主要國家殖利率卻下降，且大多數國家股市都攀升，因此持有美元已經不再優勢占盡，如果美元漲勢趨緩，被壓抑金價就會趁勢而起，預期金價暫時將落於1,200∼1,300美元，中長期仍有希望緩步上漲。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A39A00_T_02_03.JPG ---------------下一則--------------- 生技健護基金 後勁足2015-02-27 06:27:43 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 那斯達克生技指數（NBI）今年漲幅11%，再創歷史新高，帶動生技及健護基金績效。根據統計，今年以來生技及健康護理基金平均上漲7.98%，近半年及近一年漲幅皆名列全球第一，後勁十足。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達指出，今年各國央行掀起新一輪貨幣寬鬆政策，預估全球龐大資金，將優先選擇經濟復甦的美國，並以產業能見度佳的生技醫療及資訊電子為投資重點。 Bloomberg調查顯示，美國2015年企業盈餘預估，獲利最好首推醫護產業，其次為資訊科技，最差是能源；各產業整體企業現金流量占比方面，科技及健康護理產業排名居前，油價下跌造成能源相關產業獲利衰退，具技術及專利優勢保護的生技醫療及資訊科技產業，較不受油價下跌影響，因而成為資金偏好的標的。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，2015年適逢專利藥到期高峰，生技產業併購題材活絡，加上美國食品暨藥物管理局（FDA）審藥態度積極，去年核准新藥件數創下新高，帶動生技指數及基金績效表現。 柯登元表示，2014年美國FDA共通過38件新藥核準，為近15年來次高，僅次2012年的39件，由於FDA核准新藥速度加快，生技產業營收獲利的想像空間大增。 ---------------下一則--------------- 捷報不斷 生技基金活跳跳2015-03-02 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 生技產業利多消息不斷，併購與新藥臨床數據皆傳佳音，讓生技指數春節以來上漲3.48％，嘉惠國內生技基金績效表現，今年以來整體平均報酬率已近1成。 德盛全球生技大壩基金經理人指出，回顧近期推動生技族群上漲的原因，主要是加拿大藥廠Valeant同意以每股約160美元，約101億美元現金收購美國消化疾病藥廠Salix，包含承接Salix債務與現金，併購總金額達145億美元。Valeant同時公布去年第4季獲利由前年的1.24億美元增至5.35億美元，營收由20.6億美元增至22.8億美元，激勵生技族群有所表現。 傅子平表示，近期生技藥廠Regeneron糖尿病新藥臨床數據優於預期，同樣激勵股價走高，為生技族群形成有力的支撐。此外，2014年整體併購規模達1538億美元，平均每件併購案規模達73億美元，2015年又是專利斷崖另一高峰，預期未來併購金額會再增加。傅子平指出，目前大型生技股本益比雖升至16.66倍，但仍低於長期平均的18.01倍，仍具投資價值。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，根據美國醫藥健康研究機構（IMS）的銷售資料，今年以來主要生技藥品銷售狀況仍較去年同期成長，顯示美元走強對生技類股影響甚微，該類股可望於第1季財報繳出優異數據，強勁基本面再度獲得投資人青睞，不少資金也透過ETF持續布局生技類股，因而吸引資金持續淨流入生技類股，持續推升股價。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，預期產業的獲利成長性及能見度仍將支撐2015年生技類股走勢，預估潛在漲幅將約20％。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技醫療 布局好標的2015-03-02 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 烏克蘭事件暫時停歇、希臘紓困展延四個月，歐系資金避險需求升溫，地緣政治影響全球資金流向，法人表示，今年各國寬鬆貨幣政策中尤以歐洲QE最令人期待，預期景氣復甦的美股以及產業能見度佳的生技醫療和科技產業將最為受惠。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達指出，今年各國央行掀起新一輪貨幣寬鬆政策，新貨幣戰爭隱然成形，金融凌駕實體經濟，主導全球資本市場走勢，歐洲年初實施QE，預估全球龐大資金，首先選擇經濟復甦的美國，並以產業能見度佳的生技醫療及資訊電子為主。 Bloomberg調查顯示，美國2015年企業盈餘預估，獲利最好首推醫護產業，其次為資訊科技，最差是能源；各產業整體企業現金流量占比方面，科技及健康護理產業排名也屬一屬二。 根據Lipper統計，今年以來，全球漲幅前十大基金類型中，生技及健康護理基金平均上漲7.98％，表現僅次於歐洲股票型的12.21％，由於那斯達克生技指數近期再創新高，帶動生技及健護基金漲勢強勁，不論1個月、3個月、6個月或近1年都維持正報酬佳績，近半年及近1年漲幅皆名列全球第一。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，2015年適逢專利藥到期高峰年度，生技產業併購題材相當活絡，加上FDA審藥態度積極，去年核准新藥也創下新高，帶動相關指數及基金績效表現亮麗。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，是現階段相當適合的布局標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 全球房地產基金 夠利2015-02-27 06:27:42 經濟日報 記者林春江�台北報導 今年來全球許多國家採取降息寬鬆政策，讓兼具收益與資本利得成長潛力的不動產產業成為投資人青睞的資產類別，推升今年來富時全球已開發國家不動產指數上漲4.8%，優於MSCI世界指數上漲4.25%的表現。 全球不動產漲勢強勁帶動房地產股票基金表現亮眼，其中富蘭克林坦伯頓全球房地產基金短中長期績效表現優異，若拉長期間來看，近五年上漲73.2%，優於同類平均的59.5%。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金績效表現亮眼原因，來自全球布局、因應市場變化靈活調整國家及次產業投資比重，基金於2014上半年因中國大陸房市疲軟，且日本評價面偏高而調降亞洲部位，調高基本面較佳的北美投資比重，目前美國投資比重逾五成，搭配具政策利多題材的歐亞地區。 該基金在不動產投資信託（REITs）及不動產類股投資，現階段的比重為3:1，能同時掌握REITs股利配發穩定性及不動產類股股價爆發成長潛力，為投資不動產業最佳黃金比例。就次產業配置來看，隨著全球經濟升溫，也逐步提高跟景氣正向連動的商辦、工業、購物中心、旅遊休閒型不動產，掌握全球不動產市場成長潛能。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，由於全球不動產市場處於不同景氣循環位置，現階段布局以基本面穩健的美國為核心、投資比重逾五成，由於美國不動產企業獲利穩健成長，且REITs股利發放率僅76%、低於長期平均的81%，未來股利率具調升空間，目前相當看好可受惠消費動能回升與高齡化趨勢的商辦、旅遊休閒、工業、零售及醫療保健型REITs。 邁吉看好歐亞將受益於寬鬆政策，在亞太與歐洲投資比重分為23%與16%，精選租金穩健成長且具高股利優勢的英國商辦、法國零售、德國公寓型REITs，以及評價面低廉的中、港、日不動產開發商。 面對美國聯準會（Fed）即將走向利率正常化，投資人擔憂可能影響房市復甦動能，然而，邁吉指出，美國升息代表實質復甦步上軌道，只要未來利率呈現緩步上升格局，不動產多頭行情反而可以走得更長遠。 觀察聯準會過去三次升息經驗，全球不動產指數於升息期間平均漲幅達12.8%，優於MSCI世界指數的12.2%，且統計1993年來美國十年期公債殖利率上揚超過100個基本點期間，美國REITs平均年化報酬率超過一成，只要公債殖利率未出現急速彈升情形，並不會造成負面影響。 不動產多頭通常可維持七到十年，目前仍處上升循環階段，多數國家商用不動產新增供給維持低位，且需求隨景氣轉佳而回升，供不應求情況將使空置率下滑，不動產租金可望延續增長態勢。加上歐日中央行延續寬鬆政策，市場流動性充沛，由於REITs具備高股利優勢，目前全球REITs股利率約3.2%，且部分歐亞國家REITs股利率甚至高達5~6%，高於MSCI世界指數股利率2.4%，預期將持續吸引資金進駐，推升不動產產業續揚。 操作心法 基本面與評價面兼顧 威爾森．邁吉的投資心法，強調基本面搭配評價面分析，透過評估價格動能、基本面因素(投資收益率)及不動產市場趨勢來篩選投資標的，而不動產市場趨勢分析包括租金及營收成長，以及私人不動產市值和成交量，並透過紀律性的投資流程及風險管理機制，調整投資組合持股比重。 投資小叮嚀 定期定額 中長期投資 不動產具產業獨特性且各區域連動性低，有助分散投資組合風險，加上REITs具備穩定租金收入來源，適合定期定額中長期投資。 全球布局 掌握區域輪動 各區域不動產產業處於不同景氣循環階段，透過全球化布局可廣納各區域房地產多元商機，避免單一市場投資風險。（林春江） ---------------下一則--------------- 2月不動產指數 歐、日突出2015-03-02 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 美國房市數據偏弱，先前市場擔憂美國聯準會升息提前，壓抑不動產指數轉趨震盪，全賴大陸降準、澳洲降息，加上歐、日不動產企業財報亮麗，帶動歐、亞不動產走勢，支撐全球不動產指數2月高檔震盪，統計富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數2月來小跌0.13％，累計今年來漲幅4.8％。 富蘭克林證券投顧表示，統計顯示東京商辦空置率連續19個月下滑，至於德國去年第4季GDP季增0.7％，引領歐元區同期GDP季增0.3％，歐元區2月綜合PMI初值創7個月來高點，加上歐、日不動產企業財報捎來佳音，激勵日本和歐元區不動產指數分別上漲6.76％及4.92％的突出表現。 亨德森全球地產股票基金主管Tim Gibson指出，歐洲央行（ECB）宣布量化寬鬆政策，歐元區通膨率依然偏低，物價下滑將增加通貨緊縮風險，股價將因量化寬鬆政策做出反應，預期投資者對股市將偏保守態度，但這對房產類實際影響不大；因近期歐洲經濟成長會持續遲緩，如同利率持續在目前低水準，導致投資房產收益超越利息收益，成為主要投資的資產類別重心。 富蘭克林證券投顧進一步說明，其他主要地區，如澳洲央行意外降息1碼至2.25％，新加坡政府宣布延長部分REITs相關稅負優惠，政策利多帶動澳洲與新加坡不動產指數連袂走揚逾2.5％；中國人行雖調降存準率2碼，但大陸1月新屋房價跌幅擴大，壓抑香港不動產指數走跌，美國在投資人擔憂聯準會可能加快升息腳步、公債殖利率攀升影響下，不動產指數2月來下跌3.35％，表現較為疲弱。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，目前美債殖利率仍處低檔，且預期在1月利空因素將見緩和，包括希臘危機暫緩，油價再破底的機率也相對減低，REITs後市仍有機會，美林也預估今年整體REITs獲利成長可達6.6％，優於S&P500的5％。 ---------------下一則--------------- 低利環境延續 REITs前景俏2015-03-02 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 2月美國REITs高檔震盪，但在美國聯準會（Fed）主席葉倫國會聽證發言，市場解讀暗示不急於升息，加上歐、日央行仍在積極印鈔，大陸、印度等國央行還有降息或降準的機會，全球低利率環境仍將延續，主要國家不動產市場景氣循環仍處上升階段，法人建議，可布局全球不動產產業型基金，參與區域輪漲投資機會。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，歐洲央行擴大寬鬆，加上景氣緩步復甦將帶動租金提高及出租面積增加，不動產企業獲利可望加速成長，有利整體歐洲不動產產業表現。 威爾森．邁吉分析，主要城市的零售店面承租狀況持續好轉，現階段相對看好英法商辦及零售型REITs。 威爾森．邁吉指出，日本房市復甦增溫，且央行擴大寬鬆規模、退休金投資基金改革，有助吸引資金進駐不動產產業，加上2020年東京奧運，將加速政府推動都更及基礎設施建設，日本不動產中長線成長動能佳。 亨德森全球地產股票基金主管Tim Gibson表示，升息將造成房貸疲軟，影響購買能力和房產需求，對房地產開發者的衝擊勝過房地產投資信託基金，但商業區房產大多是長期資金投資，通常利率上升代表經濟基礎更加穩健，房產市場將會因為租金成長而受惠，經驗顯示，利率上升之際，不動產表現都相當好。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得認為，日、歐、澳、加等國接連寬鬆或降息，預估貨幣寬鬆下最大受益者，仍將是美國、英國及德國等經濟體質穩健國，觀察美國出租率處於歷史高檔，有利租金上漲，且目前新開工數量占總庫存只有1％，低於長期均值1.75％，有利於出租率維持在高檔，基本面持續有利。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，全球製造業景氣處於50以上的擴張期，美國經濟前景樂觀，大陸經濟需刺激政策，歐洲經濟下滑風險趨緩， 鄭慧文表示，今年預期美、歐CPI低於長期水準2％，大陸目標也低於3％，全球通膨溫和，且擁有資金寬鬆空間，有助REITs成為機構法人追求收益標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-02/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人行降息 陸股ETF最直接受惠2015-03-01 01:49:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 大陸意外降息，除了相關的台股中概股有所表現，陸股ETF最能直接受惠。 去年下半年陸股大漲，陸股ETF也隨著從冷門變熱門。陸股在今年年初漲多後整理，農曆年過後表現轉強，上證指數上周五（27日）收在3,310.3點，全周上漲近2%，但台股提前休市，陸股ETF並未完全反映陸股走勢。 中國人民銀行昨（28）日意外宣布降息，市場人士認為，陸股本周將樂觀因應，但漲勢不太可能超過去年11月底降息時。無論如何，在台掛牌的主要陸股ETF也可望補漲。在這些陸股ETF中，以寶滬深（0061）及上証2X最值得注意。 今年以來，寶滬深的日平均成交量超過3.7萬張，居所有ETF之冠，其次是上証2X的3.1萬張。尤其是兩倍槓桿的上証2X，今年以來表現不及大盤，上周還出現賣超，預期後續的爆發力驚人，但也要小心波動度也會大增。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，上證50指數本益比僅11倍，低本益比的股票更能受益於寬鬆貨幣及各項穩增長的政策。 ---------------下一則--------------- 平衡混和型基金 美國最搶眼2015-03-02 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧2014年持續慢成長的低利環境，且充滿不確定性，令攻守兼備的股債平衡混和型基金成為市場新寵兒，其中又以美國平衡混和型基金在績效表現上最突出。 根據理柏統計的各類型平衡混和型基金，可發現在美國景氣復甦及美元強勢領航下，仍以美國股債混和的平衡型基金表現最亮眼，2014年前3名基金皆以美國為主，前兩名更是繳出超過10％的雙位數報酬率。 至於以歐元區為主的平衡混和型基金，因為去年歐股及歐債受累於經濟復甦疲乏，普遍表現不佳。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，預估2015年全球經濟將溫和擴張，儘管歐元區評價面具吸引力、新興市場有政策利多支持，不過仍以美國基本面最為強勁，預估經濟成長率將達3％，繼續引領全球經濟成長。 市場擔憂美股是否來到高點，蔡明潔指出，但就長期來看，其實每股目前本益比為18.27倍，相當於2000年來平均水準，其實沒有想像中的貴，且目前本益比來到2004年時的水準，回顧過去只要美國企業獲利持續成長，在本益比維持一定水準之下，美股可延續多年的多頭走勢。 蔡明潔表示，企業能否持續獲利才是美股能否持續走升的觀察重點，從數據來看，美國企業當前體質佳，低負債且現金流充沛。再從產業獲利來看，2015年美國部分產業盈餘仍有雙位數的成長幅度，獲利能力優異。 ---------------下一則--------------- 債券聚焦美元、全球、策略2015-02-27 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 施羅德投資每月會推出多元資產投資雷達圖（Schroders Asset Radar），最新出爐的圖表當中，以美元最被看好。施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，美國頁岩油生產商數目不斷成長，近幾年能源產業的高收益發債規模也居高不下，投資人應特別謹慎小心地面對美國與歐洲的高收益債券。 整體債券布局策略上，他指出，建議以美元債券、全球債券、策略債券部位為核心；此外，歐元政府債券則因歐版QE所釋放出來大量資金而有上揚機會，建議投資人也可酌量持有。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，經濟復甦明確，企業營收增加，獲利成長可期，高收益債受惠最大，除了基本面利多，根據美林最新報告統計至2月19日當周，資金淨流入規模環球高收益債市達21億美元，為連續第四周淨流入，四周來累計淨流入總額達134億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，除了歐洲推出量化寬鬆，印度、大陸、加拿大、土耳其及瑞典等央行紛紛降息，創造持續寬鬆的資金環境，驅使國際資金駛向收益型資產，而高收益債因殖利率較高，在收益保護下，不僅具有利差收歛空間，也了消弭美國即將步入升息對債券所帶來的負面衝擊，因此國際資金陸續回補高收益債券部位。 隨著高收益債市多頭邁入第七年，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化，庫克建議，投資高收益債市，除了選市場更要選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會，看好科技、醫療、與化學等產業發行的高收益債。 ---------------下一則--------------- 高收債後市 法人唱旺2015-02-27 06:27:41 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 高收益債扭轉去年下半年以來的頹勢，2月以2%的漲幅奪回債市冠軍寶座，今年來上漲2.3%亦領先債市群雄，法人看好今年高收益債的表現有望隨著景氣增溫而有所表現。 法人表示，2015年以來能源相關高收益債券受惠油價反彈走揚，成為整體高收益債市主要報酬貢獻來源，據統計，2月以來，高收益能源指數上揚超過4.6%，而另外，隨著國際利空逐漸消弭，搭配全球景氣穩健回升的復甦步伐，吸引國際資金前進高收益債，也帶動價格走勢止跌回升。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(Robert Cook)說明，國際油價反彈，帶動能源類高收益債隨之走揚，推升JPMorgan全球高收益債指數2月上漲2%領先其他債市。而隨著高收益債投資氣氛改善，國際資金回補力度增強，根據EPFR統計，2月高收益債基金淨流入逾70億美元，創下三年來單月吸金之最。 庫克指出，眼見全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，有利於高收益債後市表現，庫克分析，高收益債企業現金水位良好而且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。JPMorgan證券預估，今年高收益債違約率將維持在1~2%的低檔水準。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，2015年以來能源相關高收益債券成為整體高收益債市主要報酬貢獻來源。 ---------------下一則--------------- 葉倫耐心說 高收債應聲大漲1.92％-2015-02-27 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫在國會的升息要有耐心發言，市場解讀6月前不會升息，激勵風險性資產價格升溫，高收益債指數應聲大反攻，自1月油價在45∼50美元間震盪回穩後，已開始吸引買盤回流，2月以來更因市場信心回溫使美債大跌，加速資金回到高收債資產，指數上漲1.92％，超越公債與投資級債。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美10年公債殖利率從年初最低1.6％上揚到最近1.99％，使高收債再度成為資金青睞重點；儘管油價壓力仍在，但市場快速回補先前錯殺高收債部位，這一波指數反彈顯現快又猛，殖利率從7％快速收斂到5.91％，利差也收斂到4.51個百分點，代表市場開始回補錯殺價格，但並非進入大多頭，債息回報仍是高收債主要誘因。 施羅德投信指出，因美國經濟成長穩健，且油價下降效益，可望在下半年為高收益債帶來投資機會，但全球經濟的不確定性，對該市場的報酬影響程度，並非眼前投資評價水準可彌補，美高收債中的原油產業約占13％，如果油價維持目前水準，部分發債企業可能被迫歇業，流入高收債資金恐陷疲弱。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸認為，油價雖一度打擊投資人信心，造成高收益債利差擴大，但全球經濟仍將溫和成長，高收益債券與景氣連動度較高，且具有高殖利率優勢，預期油價止穩後，市場信心可望回穩。
投資三階段 重心大不同2015-02-26 05:02:44 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 根據滙豐最新的退休生活調查結果，受訪的台灣退休民眾表示，家庭月收入至少要有新台幣5萬5,000元才能過舒適的退休生活。七成的受訪者仍然最依賴現金存款作為退休後的財源，其次是個人的退休金計畫以及保險。 同時，退休民眾以過來人的經驗勸告目前的在職人士，最晚要在40歲就要開始準備退休基金。 調查結果顯示，對82%尚未退休的台灣受訪民眾而言，置產或付房貸是影響他們退休準備能力最大的因素，占比高達31%。其他非預期的事件 (28%)包含意外生病導致無法工作、減薪、經濟衰退、失業(26%)，以及支付子女教育費用(22%)等等，都對準備退休儲蓄的能力造成很大的影響。 針對不同年齡層如何利用不同工具準備退休，滙豐銀行給出不同建議。對30歲年輕族群來說，這段時間是準備退休成本最低、效益最高的黃金期，可多布局一些風險性資產，如股票或股票型基金，基金投資方式可併行定期定額與單筆投資，並趁年輕時做好保險規劃，最好能夠涵蓋意外險、醫療險及癌症險。 40歲的壯年族群，建議可以逐步降低風險性資產比例，增加固定收益產品比重。基金投資以單筆投資為主、定期定額為輔。45歲以後，可以開始考慮年金險。 ---------------下一則--------------- 金羊年投資 股更勝債2015-02-26 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 羊年已到來，法人指出，美國經濟復甦明確，可望繼續扮演全球經濟火車頭，歐洲和日本央行則持續挹注市場流動性，且續有加碼的空間，因此在目前環境，仍有利風險資產，且油價下跌也有助驅動資金流往其他資產，因此建議股優於債的資產配置，首季股債建議配置為股55％、債45％。 野村投信副總經理穆正雍指出，今年首先聚焦「經濟復甦轉機」及「央行貨幣政策」兩大投資主軸。 他表示，油價下跌將提振美國消費支出，亞股可望受惠於油價下跌及大陸政策面的支撐；成熟股市方面，則相對偏好以經濟加溫的美股和具補漲寬鬆雙題材的歐股為主。 債券方面，穆正雍認為，目前企業財報優於預期且基本面健康，預期高收益債今、明兩年仍將維持較低違約率，因此全球型債券配置首選全球高收益債券基金，區域型配置建議強勢美元計價為主的亞洲高收益債基金。 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，整體來看，羊年應利用各種不同資產類別的低連動性來降低市場大幅波動的風險，同時以高股息股票的股息、債券的債息、REITs的租息等，來滿足有收益需求的投資人。 ---------------下一則--------------- 13檔海外基金淨值 創高2015-02-26 01:23工商時報記者呂清郎、孫彬訓�台北報導 今年來全球主要股市表現亮麗，其中深圳綜合、菲律賓、印尼、德國在23日創下新高，S&P500也在前一交易日創新高，連帶的投信發行的相關基金績效跟著水漲船高，統計投信發行245檔海外股票型基金中，有13檔基金淨值創新高，近3萬受益人賺錢，整體以大陸、東協基金表現強勢，後市持續看俏。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。 他認為，低油價最大受惠者是亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，而低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展，東協股市今年表現值得期待。 日盛大中華基金經理人高仰遠強調，2月外資對新興亞洲淨買超，印尼央行意外降息1碼至7.5％，加入全球各大央行貨幣戰行列，預估今年經濟成長率約5.4∼5.8％，財政運用更彈性靈活下，未來基礎建設將可帶動經濟發展。 至於菲律賓去年第4季經濟成率創5季以來最快增速，今年1月消費者物價年增2.4％，為2013年8月以來最小漲幅，油價下跌有助減緩通膨率，指標利率有機會持平，在各擁題材下，東協股市值得期待。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，亞太企業獲利穩健成長，預估整體殖利率超過3％，基本面優勢加上澳洲、印度、新加坡以及印尼等陸續啟動貨幣寬鬆政策，可望吸引資金持續進駐，後市看好。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-26/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 台灣投資人 最想錢進大陸2015-02-26 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導 最新「宏利投資者意向指數」調查結果出爐，根據2014年第4季的調查結果，台灣投資人受到希臘選舉不確定因素、油價下跌等國際紛擾，風險意識增加，對台股轉趨悲觀，但尋求海外投資機會的興趣非常濃厚，且對大陸投資意向明顯領先其他各區，包括股市與人民幣。 宏利投信投資長王彥傑分析，雖然去年第4季陸續有市場不確定因素干擾，但台股表現並未持續維持弱勢，甚至還一路攀升，並2015年的台股後勢表示樂觀。 他表示，與亞洲其他受調查地區相比，臺灣投資人去年第4季對股市的投資意向最為悲觀，這可能與臺灣投資人大多倚靠自己做投資決策的習慣有關，但事實上去年台股的指數報酬率達8％，與過去十年的平均報酬率7.9％幾乎一致，並未表現較差。 王彥傑認為，台灣投資人對去年第四季台股的悲觀意向很可能是各種因素綜合影響的結果，包括油價暴跌，導致對於石油出口導向市場像是東協股市不樂觀，加上去年11月台灣的選舉結果令市場分析師無法預測2016年總統大選選情等內部因素等。 不過，王彥傑認為，展望2015年，美國經濟將穩步成長，其所帶來的強勁需求將會繼續帶動臺灣經濟、讓本地上市企業受惠，較看好的產業包括蘋果概念股、傳產類股尤其是出口消費品到大陸、美國的公司。 就國際股市來看，他認為，歐、日股較有表現機會，以日本來說，企業獲利創新高，而日圓貶值效應也逐步反應。 王彥傑表示，台灣投資人尋求海外投資機會的興趣非常濃厚，被問及哪些市場的投資機會最佳，較看好新興市場，尤其是新興亞洲市場，其中對中國的投資意向明顯領先其他各區。 仔細分析臺灣投資人感興趣的大陸資產類別，43％投資者表示將於未來六個月內增加人民幣定存，其次是共同基金（29％）及A股ETF（28％）。然而近半數受訪者（46％）表示已擁有人民幣資產或投資產品。六成投資者表示投資人民幣的主要原因為可讓投資組合多元化。 宏利投信指出，去年以來，國內各家投信對於發行人民幣計價基金行動積極，在7月以人民幣募集基金必須投資於中國主題相關資產的法規鬆綁後，非中國投資主題的基金發行數量也快速崛起。 截至去年11月，非中國主題人民幣基金發行量已達國內已發行人民幣計價基金的38％，並且在9檔即將上市的人民幣計價新基金中，多數也是非中國投資主題基金，將超越中國投資主題基金的檔數，成為國人外幣計價基金投資亮點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-26/250/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞洲大調查 台灣投資人最悲觀2015-02-26 05:10:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據投信發布的「投資者意向指數」調查結果顯示，台灣投資人成為亞洲區內最悲觀的股市投資人；亞洲區投資人對股市的整體意向普遍維持強勁，對中國股市最看好，台灣投資指數則下跌至-1的負數水準，對海外投資興趣濃厚。 宏利投信發布最新的「投資者意向指數」調查指出，由於擔憂市場波動與美國聯準會升息，拖累一般投資人對股票的投資意向，其中亞洲投資人以台灣人最悲觀，台灣投資者對其他股市投資工具的興趣亦消退，對指數型基金（ETF）、股票型基金的意向也都下跌。 投資意向轉變主因為，只有三分之一台灣投資人對2014年投資報酬感到滿意，並認為投資表現良好歸功於資產多元化及再平衡的資產配置策略。 宏利投信投資長王彥傑表示，台灣投資人對去年第4季股市的悲觀意向很可能是各種因素綜合影響的結果，如油價暴跌。 然而，宏利對整體台灣股市仍表樂觀，展望2015年，美國經濟將穩步成長，所帶來的強勁需求將會繼續帶動台灣經濟，並使本地上市企業受惠。 台灣投資人尋求海外投資機會的興趣濃厚，55%的投資人表示有海外投資經驗，是亞洲區內平均值（25%）兩倍以上。 投資人認為投資機會最佳的是新興市場，尤其是新興亞洲市場，對中國的投資意向明顯領先其他各區，其次是美國。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，不論就景氣能見度或企業獲利動能來看，亞股可說是新興股市中的佼佼者，尤其是陸股回春引領，使得亞股後市漲升動能更為看俏。 分析台灣投資人感興趣的中國資產類別，43%投資者表示將於未來六個月內增加人民幣定存，其次是共同基金（29%）及A股ETF（28%）。近半數受訪者表示已擁有人民幣資產或投資產品，六成投資者表示投資人民幣主因為可讓投資組合多元化。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，近期已有投資人將目光轉向人民幣投資複合債基金，能藉由涵蓋各券種的複合債投組，因應市場變化靈活調整，展現能漲抗跌優勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/2/558415.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 大中華基金 漲相看俏2015-02-26 01:23工商時報記者孫彬訓、呂清郎�台北報導 今年來歐美股市頻創高，但就投資表現來看則以亞股基金最突出，尤其陸股各指數漲跌不一，儘管上證指數維持在平盤，但創業版大漲逾兩成，推升部分大中華基金繳出亮麗成績單，法人認為，亞股將是今年的最佳投資標的。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，今年來陸股表現強弱分明，選對方向的基金表現明顯勝出。整體來看，陸股經過1月短期回檔整理，研判陸股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，靜待陸股整理過後仍有行情可期。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，亞股受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。 瑞銀投信指出，MSCI中國指數本益比僅9.2倍，較歷史平均10.4倍，低10％，且花旗證券預估今年MSCI中國指數最多可望上漲 21％，因此持續看好亞股，尤其是陸股的後市。 先機大中華股票基金經理人李健生認為，大陸有三大要素帶來更緩慢但更繁榮的經濟成長，其一是公部門、企業、與消費活動的轉型升級，正改變大陸經濟成長特性；其二政府透過鬆綁貨幣政策，支撐整體經濟表現；其三大陸擁有多次降息的空間，銀行存款準備率的調降空間更是顯著，有利陸股後市表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，2015年新興國家經濟與政策變化分歧的趨勢將更為明顯，亞洲國家體質明顯優於其餘市場，亞股具備經濟改善、資金充沛、評價優勢三項利多，後市可期。以基本面來看，亞洲也優於其他新興市場，如拉丁美洲或東歐。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞洲在基本面穩扎穩打，自然吸引國際資金關注，因此資金上周持續流入未休市亞洲國家，看來外資對亞股態度依舊偏多，搶進心態明顯。 元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，受惠新興市場貨幣下跌影響，包括日圓與韓元皆貶值，帶動旅遊觀光人潮，使得亞股的觀光產業開出紅盤。 ---------------下一則--------------- 陸製造業景氣意外翻揚 惟房市交易清淡 傳將推緊急支持計劃2015年02月26日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 中國製造業景氣意外翻揚，但展望依舊堪慮，加上春節消費不如預期，成長力道連4年放緩，房市交易清淡，中國政府振興經濟壓力仍大，傳即將推出緊急支持房市措施，降低第2戶房頭期款，分析師預期人行也可能再次降息。 據彭博報導，中國政府即將再次出手救房市，措施可能包括放寬第2戶房頭期款要求，和縮短中古屋交易營業稅的免徵年限，由5年縮為2年。按現行規定，買入名下首戶房產只須付30%頭期款，且最多能享有房貸利率打7折，購買第2戶至少須準備60%頭期款。 70大城新屋價大跌 中國人民銀行（人行）去年9月也曾放寬規定，允許購買第2戶房產者也能享有原本只適用首購族的低利與低頭款，條件是結清首套住房相應購房貸款。 中國房市頹勢有加深跡象，據彭博對官方數據的分析結果，1月中國70大城新屋價格寫下有紀錄以來最大年跌幅。儘管最新民間數據顯示陸製造業景氣已略為回穩，但經濟學家仍普遍預期，中國當局為支撐經濟成長，將採取更多刺激措施。 滙豐昨公布2月中國製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）意外重返象徵景氣擴張的50以上，自前月49.7升至50.1，未如預期降至49.5，惟新出口訂單分項指數創20個月新低47.1，意味前景黯淡，仍需政策支持。 滙豐數據也顯示，2月輸出入價格均持續下滑，雖較1月跌幅趨緩，但使中國製造商獲利能力承受更大壓力；工廠就業也已連16個月萎縮，反映企業解雇員工以因應業績走疲。 香港暫無打房計劃 另一方面，香港政府昨發布2015~2016年度財政預算案，暫無進一步打房計劃，同時提出減稅等一系列紓困措施，主要嘉惠中產階級，並將提高社福支出以照顧貧困與高齡族群，同時降低旅遊業稅負，預估今年成長率1~3%。 ---------------下一則--------------- 迎政策紅利 陸股蓄勢衝2015-02-26 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導 陸股羊年開出紅盤後，兩會即將登場，政策題材能否延續陸股漲勢，成為市場關注焦點。根據統計，兩會召開期間多呈現利多出盡走勢，獲利回吐壓力不小，但兩會召開後，隨政策執行細節陸續公布，市場投資氣氛轉趨樂觀，陸股在兩會後1月、後3月平均上漲2.5％與2.6％，後1月上漲機率更達七成。 摩根中國基金經理人沈松指出，歷年人大、政協兩會幾乎都在3月初召開，時間約在10天至2個星期不等，主要是在為國家年度政策與施政方針定調，也蘊含股市走向的變化，由於大陸政府通常在會前、會中維穩，以及市場對於政策紅利將釋放的預期，陸股向來有兩會行情可期。 除了兩會改革紅利可期，目前利率水準仍然偏高，為了降低企業融資成本、提高銀行借貸意願，上半年很有可能再祭出降息與降準措施，JPMorgan證券預估，上半年人行至少還有2碼的降息空間。 沈松指出，去年對大陸經濟衝擊最大的房地產、地方債等二大沉痾，目前已見到政府有明確改革方向，對產業結構與股市影響甚廣的國企改革總體方案也將於3月前後出台，應可有效提高經濟效能，利於陸股續揚走勢。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，統計過去十年滬深300指數春節後表現，大陸股市在春節過後一個月及兩個月普遍上漲，平均漲幅分別為0.06％及2.91％，今年在市場大多看好的情形下，陸股有望續揚。 他指出，其中以金融股為代表的藍籌股在馬年走出一波大行情，帶領上證指數屢創反彈新高，羊年則預期在成長股中或能發掘不少新機會，市場結構性行情將相對明顯。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸經濟結構升級的「質變」，讓政府不再只是追求經濟高速成長，選擇政策受惠的新機會產業，避開政策受害的產業，投資大陸勢必如虎添翼。 他指出，因為新政策的實施往往造就新趨勢，陸股中長線卡位重點應以「新機會」為主軸，布局消費升級、技術升級、城市升級三大概念，選擇可選消費、資訊技術、工業、公用事業、醫療保健與電信服務等六大明星產業中具有競爭力企業，最能搶進經濟轉型大行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-26/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股添動能 中國基金喊衝2015-02-26 05:06:49 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股昨（25）日羊年開市，因春節期間消費市場增速減緩，滬、深兩市開盤不久即陷入膠著，最後雙雙收跌。不過，2月份滙豐中國製造業採購經理人（PMI）初值來到50.1，創下四個月新高，中國大陸經濟回穩，將增添陸股向上動力。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，滙豐中國PMI數據優於市場預期，並重回50以上擴張水準，為近期基本面偏弱的大陸經濟注入強心針，有望推升陸股走勢再上一層。 就分項指數來看，PMI產出指數來到五個月新高的50.8，同時，新增訂單及新出口訂單亦較1月快速增長，不過，就業指數則是連續第15個月萎縮，顯見大陸經濟下行風險仍在，有機會促使中國政府再擴大政策利多，並祭出更多的寬鬆政策。 為了防止經濟再次出現大幅增長放緩，中國政府進一步推出寬鬆和改革政策的機率大增，何況目前存準率處於歷史高檔，加上大宗商品價格持續下滑，通膨壓力趨緩，大陸官方有施行貨幣寬鬆的空間。 從資金面來看，余鎮文說，隨著房地產熱度降溫，理財產品收益率亦隨政府管控而一路下滑，可望增加大陸本地投資人前進股市意願，搭配政策面資本開放趨勢不變，包括提高QFII與RQFII額度、深港通、MSCI指數有望納入A股等，提高外資加碼力道，統計2014年4月大陸宣布滬港直通車以來，全球基金配置陸股比例明顯提高。 荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，2015年是大陸改革及重估投資評級的一年，陸股上漲動能，將來自貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速等三大動力。 大陸宏觀經濟趨緩，但改革加快推進，預估大陸2015年GDP成長率仍可保七，消費暢旺，零售銷售可望增長10%，固定資產投資可增長14%，基礎建設為主要動力，房地產仍將持平，出口約增長5%，通膨將持續受到控制，約為2.5%。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/2/558596.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 利多齊發 美英德股奔新高 日股15年高點 印尼印度蓄勢衝 多頭強勁2015年02月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 熱度加溫 Fed抱持溫和立場、希臘危機警報解除等利多齊發，激勵從美、英、德到瑞典股市紛創空前新高，法國等地股市也重返金融海嘯前高點，亞洲包括印尼、印度股市都在歷史高點附近，日股則徘徊15年高點，反映即使面對全球經濟疲弱及美國升息不確定性，投資信心與多頭力道仍然強勁。 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周二赴參議院銀行委員會作證時，對美國經濟持續復甦表露信心。葉倫說：「我們的信心已經改善，升息時釋出的將是信心訊號。」 美股熱度未達高峰 葉倫證詞較市場預期溫和，激勵道瓊工業指數、S&P 500指數，周二雙雙改寫歷史新高，道瓊收在18200點關卡以上；納斯達克綜合指數同步上揚0.14%至4968.12點，續創15年新高，即將挑戰5000點大關，同時距2000年3月10日網路泡沫時期收盤高點5048.62點不到2%。 納指重返2000年高峰，推升投資人對股市過熱的疑慮，但由諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）偏好的CAPE（Cyclically Adjusted Price Earnings ratio，周期調整本益比）等多項股市價值指標來衡量，當前美股熱度仍遠低於網路泡沫時期。 美國企業滿手現金 財經媒體MarketWatch指出，2000年3月美股CAPE攀抵43.8倍，而目前僅27.8倍；且當時股息殖利率曾跌至1.2%，但目前為2%，意味現金股息佔股價比仍勝過當時水準。 此外，CNNMoney指出，當前美國企業滿手現金，以蘋果（Apple）為例，高達1750億美元，與2000年或2008年泡沫破裂時有著極大不同，足以支應任何突發狀況，幫助公司度過低潮，甚至開創成長契機。 儘管在俄羅斯與烏克蘭爭端、中國經濟走疲、中東地緣政治動盪、油價大跌等風險影響下，MarketWatch指出，美股7月前仍有回檔10~20%的可能，但包括Fed升息、希臘危機等眾多風險因素正逐漸消退。 亞洲貨幣紛紛升值 在美股領軍、美元走軟下，亞洲股、匯市昨聯袂走強，亞股續創5個月新高，MSCI亞太指數勁揚0.6%，包括港、台、韓、星等地股市均收高，惟日經225指數受日圓升值影響，終場收跌0.1%，陸股也殺尾盤收黑。 亞幣紛紛升值，其中以韓元最為強勁，昨在首爾收盤順勢攀升0.97%至1099.1兌1美元，創2周來最大升幅，日圓也一度升值0.29%至118.63；衡量美元兌10大主要貨幣表現的彭博美元指數周二收挫0.3%，昨亞洲盤續跌0.3%，即將寫下8個月來首見月線收跌紀錄。 ---------------下一則--------------- 地方選舉落幕 印股漲勢再起2015-02-26 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導 印度德里地區的地方選舉甫於2月10日公布結果，由總理穆迪領軍的印度人民黨不幸敗選，而平民黨領袖Arvind Kejriwal可望成為德里下任首長，股市波動淡化，預料將上演慶祝行情。 投信業者認為，選舉對印度股市的影響逐漸消弭，印度經濟基本面表現強勁，企業獲利展望佳，預期印度股市有機會持續長多格局，建議趁早逢低介入。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展認為，總理穆迪未來施政料將更以經濟改革為主軸。印度人民黨此次選舉失利，主因在於該黨於競選期間主打分化策略，意圖藉由批評的方式打擊對手，相對的，平民黨則聚焦於地方經濟改革，一如去年總理穆迪於國會選舉期間的策略。 因此，他指出，在當地人民希冀經濟改善的憧憬下，平民黨的支持度超越穆迪帶領的人民黨，使得此次德里地方選舉由在野黨奪魁。由此預期，短期而言雖然印度股市震盪加劇，但總理穆迪未來施政料將更以經濟改革為主軸，長期來看對印度大盤仍將是利多。 再者，柏瑞投信認為，國際油價弱勢對印度總體經濟相當有利，由於印度每年進口約10億桶原油，去年下半年以來油價走跌等於省下約400億美元的支出（約等於印度GDP的2％），將改善印度人民的可支配所得，因油價弱勢，內需成長動能可望加速。 黃大展分析，由於印度的通膨受到控制、國際原物料價格維持在低位，印度央行寬鬆舉措可望延續，對印度經濟具正面效益，資金動能料將持續發酵。 在資金面上，前波大盤因銀行股修正拖累，也有些許回檔。但當地銀行業受壞帳金額上升影響導致資本適足率下滑，對新資金的需求也因而增加，但值此之際，對財務體質相對較佳的銀行反而將更為受惠，因此將吸引更多投資資金湧向這些銀行。 整體而言，柏瑞投信認為，印度股市近期受選舉、銀行業壞帳等利空因素影響，短線呈回檔修正格局，但以長線角度觀察，政策面相對透明且依舊有利於大盤走勢。 再從技術面來看，印度Sensex指數近期跌破月線後已在季線上方獲得支撐，因此就投資時機考量，現階段反而提供好的進場布局時點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-26/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 歐股基金 強勢吸金2015-02-26 05:06:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 希臘債務問題顯然不影響投資人對歐洲股市的信心，最近一周歐股價量齊揚，不但漲幅優於其他地區，而且歐股基金吸金更創歷史新高。 新興組合基金研究（EPFR）指出，投資人相信歐元區將與希臘達成債務協商，大量資金流入相關基金。到18日為止的一周，歐股基金吸金超過150億美元，創歷史新高。連歐洲債券基金也有不少人氣。 相較於歐股與歐債基金的熱門，其他區域與類型基金顯得平淡無奇。在最近的一周，各類債券基金共吸金70.5億美元，股票基金進帳63.6億美元，貨幣市場基金則失血110億美元。 今年以來，債券型基金狂吸金，淨流入資金約573億美元，但股票型基金只有75億美元，只有債券型基金的七分之一。去年同期，兩者的吸金功力差不多，都約在185億美元。 日本國內生產毛額（GDP）數字比預期差，日本股票基金的吸金能力也比去年弱。美國股市多項指數創造或接近歷史高點，但美股基金吸金平平，今年以來以美國中型基金表現較優。EPFR指出，投資人擔心美元強勢會影響企業的財報。 在新興市場方面，新興股息基金最受歡迎，已連續八周吸金，只不過最近一周的速度減慢。以個別國家來說，俄羅斯及印度基金最紅，雙雙進帳2.5億美元以上，但中國基金則流失約3億美元。 EPFR指出，淨流入俄羅斯基金的金額達2013年7月以來高點，反映出最近油價上揚及烏克蘭停火協議。南非基金也受矚目，主要受惠於金價上揚及油價低檔，而且投資人也透過布局南非來參與整個非洲的成長機會。 中國進入農曆新年假期，加上經濟數據不如預期，中國基金不如前一周受寵。雖然印度地方選舉讓投資人擔心改革議題，但印度基金卻已連九周吸金。 巴西基金表現也好轉，已連續三周進帳，主要是因為巴西政府正視財務惡化問題，將採取較正統的經濟政策因應。不過，在過去的16周，拉丁美洲基金只有一周為淨流入。 ---------------下一則--------------- 嚇不倒它 俄股2個月漲27%-2015年02月26日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 不管是歐美制裁、油價大跌、經濟危機還是烏克蘭衝突都阻止不了俄羅斯股市強力反彈，俄股MICEX指數今年來短短不到2個月大漲27%，漲幅遠勝美股S&P 500指數的不到3%，歐股Stoxx 600指數的13%。 摩根大通（JPMorgan Chase）全球股市策略師斯塔布斯表示，以某種程度來說，俄股非常便宜，若你正考慮投資俄國，可能現在正是時候。 希臘公債報酬率4.9% 不過，他也提到，俄國及烏克蘭的緊張情勢升高，風險仍然很高。 除俄國股市之外，對希臘前景堅信不疑的投資人如今也獲得豐厚報酬，據彭博統計，希臘公債今年來整體報酬率達4.9%，高居全球之冠，勝過葡萄牙公債的3.7%、義大利的3.3%。 ---------------下一則--------------- 溫和葉倫 Fed可能10月才升息2015年02月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 CME Group提供的短期利率期貨合約資料顯示，受Fed主席葉倫較預料溫和的發言影響，交易員預料Fed最可能啟動升息的時間點，已由先前預期的9月推遲至10月。 葉倫周二赴國會作證時表示，未來準備改以「逐次會議為基礎」來考量升息，且預備升息前將先修改前瞻指引，去除「耐心」等候升息這樣的字眼。 葉倫抱持開放心態 但她強調，即使修改前瞻指引措辭，也不應被解讀為具有任何特定的升息時間表，而是代表在經濟數據證明適合升息時，Fed有自由採取行動的彈性。 DriveWealth首席市場策略師朵蘭（Brian Dolan）說：「我認為這意味葉倫仍抱持非常開放的心態，不急於釋放即將升息的訊號。」 ---------------下一則--------------- 美股吃定心丸 長多2015-02-26 05:06:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯準會主席葉倫在國會聽證會中，再次重申對升息應抱持耐心，市場解讀美國將不會在未來二次會議中升息，也就是不會在6月前升息。根據彭博預估，美國在9月以後升息的可能性較高，美股吃下定心丸。 美國就業市場及經濟數據明顯好轉，但通膨壓力減緩，使得聯準會不敢貿然採取升息措施，葉倫談話傳遞了對升息的謹慎態度，升息步調雖不會改變，但也不會提早。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，美國以外的區域或國家仍採取寬鬆貨幣政策，相較美國景氣能見度冠於全球，經濟動能處在擴張軌道上。 賽門認為，國際油價下滑創造低通膨環境，並不會改變利率回歸正常化趨勢，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上趨勢不變。其實，美國量化寬鬆（QE）退場後，利率回歸正常化成形。 賽門指出，不須猜測或憂慮美國升息時點，畢竟市場早已有所共識，並提前反應，投資人反而是應該儘早做好因應升息的資產配置調整。他持續看好美股長線多頭行情，主要來自於企業獲利展望良好的支撐。市場預估，今年S&P 500指數成份企業將能創造5%-10%的盈餘年增率，穩定的獲利動能及充裕的現金流量，將促使美國企業延續買回庫藏股、提高股息率及購併等活動，支持美股漲升動能 美國本周一最新公布成屋銷售年率月減4.9%至482萬戶，創九個月新低，大幅下滑，法人認為，聯準會應該會慎重考慮升息決定，資金寬鬆預期有利本周美股漲勢延續。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/2/558599.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 投資陸股ETF 三招致勝2015-02-26 05:10:12 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 2014年7月下旬中國股市受到滬港通題材帶動，掀起大多頭行情，與陸股相關的ETF商品因而受青睞。證交所建議投資人，挑選陸股ETF商品可依循三大方向 ，一是選擇追蹤指數誤差較小的產品，才能反應真實指數表現；二是挑選管理費慮較低的商品，才不會侵蝕基金淨值；第三，若ETF價格和淨值偏離情形明顯，要小心有買貴風險。 陸股去年在政策利多帶動下強漲。據統計，2014年整年滬深300指數漲幅達到51.66%，陸股的強勢也吸引台灣投資人的注意，各檔具有陸股題材的投資商品都受到投資人青睞，其中又以陸股相關ETF最受矚目。 法人表示，ETF主要目標是追蹤指數報酬，持股接近滿檔、能夠及時跟上陸股大漲的行情，相對於一般主動式共同基金，更能及時反映指數的變化。 觀察與中國股市連結的ETF中，直接以QFII額度投資中國A股，跟追蹤指數連動性最直接的是FB上證（006205）、元上證（006206）、跟FH滬深（006207），這三檔ETF的差別在於追蹤指數的不同以及經理費率的差異。 而投資人應如何挑選陸股的ETF商品？證交所建議，首先，可留意追蹤指數誤差低的產品，觀察追蹤誤差值表現（Tracking Error），即計算每日ETF與指數報酬追蹤差異（Tracking Difference）的年化標準差，當追蹤誤差愈小，表示該檔ETF的追蹤效果愈好。 另一個重點，則是選擇費率相對低廉的商品，因為隱藏的管理費率每年將侵蝕基金的淨值。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 抗震2015-02-26 05:06:34 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐洲央行在今年1月宣布擴大購債計畫以來，歐股上漲，但弱勢歐元也使得歐股波動加大，建議投資人可選擇美元避險級別，抑或是選擇具有「進可攻、退可守」特性的高股息產品。 歐洲央行QE政策出籠，加上全球低油價與弱勢歐元的環境，可望挹注歐洲景氣動能，激勵企業獲利成長。 根據彭博資訊預估，道瓊歐洲600指數今年獲利成長率為6.8%，明年可望升至12.6%，金融、工業與耐久財等與景氣連動度高的循環類股，預期在獲利改善下將引領股市續揚。法人指出，歐股具備「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流以及評價便宜」五大利基，可望支撐歐股多頭格局。 不過，也因歐洲QE造成歐元弱勢，將使得歐股震盪加劇，法人建議，投資人可掌握高息股抗震特性，或選擇強勢美元並有匯率避險的幣別降低投資歐股的波動。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行實行量化寬鬆，釋出大量的資金有利推升歐股漲勢，分析這一波量化寬鬆下最直接受惠的將是體質穩健、布局全球的強勢高息股，因能配發更好的股息率，且企業獲利和基本面良好，能支撐未來資本利得漲升空間。 ---------------下一則--------------- 中國債波動低 可布局2015-02-26 05:07:38 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 自2013年5月傳出美國聯準會量化寬鬆（QE）退場聲浪以來，造成全球債券市場大幅震盪，期間中國債表現相對平穩，投信業者預期，美國聯準會如在今年下半年升息，中國債可望相對抗跌。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，根據統計，在2013年5月到9月，美國QE退場干擾債市期間，中國境內債與離岸人民幣債最大波段跌幅小於2%，與國際市場連動度低。 陳勇徵分析，美國聯準會前主席柏南克在2013年5月暗示QE退場，全球金融市場即出現大幅震盪，新興市場更面臨資金撤出風險，但人民幣因受到人民銀行控制，匯率相對平穩，債市也相對抗跌。 2014年下半年因烏俄政爭擴大、歐日經濟相繼走軟、原物料價格崩跌，美林全球高收益債指數下跌了0.1%，但中國債總指數及HSBC離岸人民幣高收益債指數分別上漲11.2%及3.8%，中國債走勢自成一格。 陳勇徵指出，美國聯準會主席葉倫24日在聽證會中指出，將在升息以前改變前瞻指引，意味著可能在任何一次會議上進行升息評估，並不一定會在兩次會議內加息。 美國升息議題在今年將持續被市場熱議，為避免資產受此干擾，陳勇徵建議投資人布局與美國聯準會動向關聯度低的商品，中國債波動度低，可分散風險效益，是可考慮的選項之一。 滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，中國政府繼續實施刺激性措施，並可能進一步降息，有利於中國債市以外，加上債券存續期低、質素高和市場發行者分散程度高，也能為投資人帶來穩定回報。 黃軍儒認為，2015年美元獨強格局依舊未變，人民幣在人行中間價一度調貶之下，境外人民幣一度貶破浮動區間上緣而與境內匯價脫鉤。 但中國利率相對美國利率有正息差，加上經常帳盈餘及龐大的外匯儲備，預期人民幣眨值幅度將有限。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/2/558459.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 不隨Fed起舞 陸債表現相對穩2015-02-26 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 2013年5月美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場聲浪傳出以來，美債殖利率快速走揚，造成全球債市表現大幅震盪，法人指出，但大陸境內債與離岸人民幣債表現相對平穩，觀察到退市干擾期間最大波段跌幅不超過2％，顯示陸債市具有與國際市場連動度低特性，不受Fed動向影響，後市仍可期。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，2014年從年初美國宣布QE退場來，引起全球金融市場大幅震盪，新興市場貨幣更面臨撤出風險，下半年隨烏俄政爭擴大、歐日經濟相繼走軟、原物料價格崩跌，身處全球紛亂的環境，ML全球高收益債指數2014年下跌0.1％，境內陸債總指數及HSBC離岸人民幣高收益債指數分別上漲11.2％及3.8％，陸債力抗波動，走勢自成一格。 陳勇徵指出，24日Fed主席葉倫至國會作證，表示FOMC將在升息前改變前瞻指引，如果「耐心」立場改變，這將意味可能在任何一次會議上進行升息評估，並不意味著一定會在兩次會議內加息，但升息議題仍是今年金融市場關注焦點。 他建議，資產配置上可布局與Fed動向關聯度相對低的商品，由於陸債可提供在升息環境下分散風險效益，為投資組合提供分散風險的選擇。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，大陸債市在央行降息、利差縮窄、收益率高、以及人民幣升值題材的簇擁下，預期今年將是投資人不可或缺的債券標的。 但他提醒，隨人民幣國際化的步伐愈走愈快，相信人民幣的雙向波動特性將更將明顯，波動也可能加大，同時，大陸債市優勝劣敗的差異也將愈加明顯，基金的擇債能力將是關鍵。 ---------------下一則--------------- 南非債高收益 今年超吸金2015-02-26 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 低油價過去常衝擊高收益債，但因低通膨壓抑了美國長天期公債的價格，資金因而轉向殖利率更具優勢的南非公債，法人統計，外資今年1月對南非債的淨流入創下近一年新高，一改去年下半年連續六個月淨流出。 瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾說，南非是原油進口國，能源價格的下滑將改善當地通膨，而過去的貨幣貶值也讓南非出口動能升溫，進而降低經常帳赤字的壓力；加上美國預計下半年才可能升息，所以南非幣今年來明顯止穩。 陳姿瑾補充，葉倫已經公開指出市場對美國升息要有耐心，而且今年以來已有16國降息刺激經濟，可見短期內全球利率環境只會更低，這將逼使資金轉向收益率較高的資產。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，今年美國經濟走強可望帶動企業營收及獲利穩定增長，加上低油價及除美國外多數國家寬鬆政策激勵，預期全球充沛資金在尋求收益需求推動下，仍將以具高殖利率優勢、利率敏感度低且具利差收斂空間的風險性利差型債券為投資首選。 郭臻臻指出，近期新興股債市均出現資金回補現象，資金持續三周淨流入新興市場債市，流量溫和，新興市場債價格修正後，不排除跌深反彈，惟波動增加，建議審慎因應，分批逢低布局。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，對新興債保持謹慎，但利差上升使得新興債的投資價值浮現，變得更有吸引力，現在也注意到有些新興國家的基本面正在好轉。 瑞銀投信認為，目前新興市場債持續淨流入，但只要新興市場債基本面仍有撐下，未來空頭回補的空間仍相當大，有利推升新興市場債走勢。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，以美銀美林債券指數為例，七大工業國債券殖利率僅1％，然而新興國家原幣債殖利率卻高達5.65％，且在新興國家貨幣持續貶值後，可吸引欲低接的投資資金，現階段看好南韓、馬來西亞、墨西哥等原幣公債市場。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，去年以來，新興債走勢震盪，但就收益率來看，新興本地債、新興美元債及新興企業債的到期收益率從5.8∼7.3％不等，較其他債券更具吸引力，在資金追求收益不變的情況下，新興債仍具資金魅力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-26/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債 上半年樂觀2015-02-26 05:07:40 經濟日報 記者林春江�台北報導 美國Fed主席葉倫公開指出，聯準會的貨幣政策未來將以逐次會議的方式來討論具體行動時機，這一談話被市場解讀Fed在6月前不可能升息，業者認為，風險性資產價格升溫，高收益債市上半年樂觀。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，今年元月時市場仍擔憂油價持續下跌，但自從油價在每桶45~50美元間震盪回穩後，高收益債就開始吸引買盤回流。2月以來，由於市場信心回溫導致美國公債價格大跌，因此資金更加速回到高收益債資產，光是2月指數就上漲近2%，比公債與投資等級債還佳。 周曉蘭表示，美國10年期公債殖利率從年初最低的1.6%上揚到最近的2%左右，使得高收益債再度成資金的好去處。雖然油價的壓力仍在，但市場已快速回補先前錯殺的高收益債部位，使得這一波高收益債指數的反彈又快又猛，以近一個月的交易表現來看，指數只有一天下跌，其餘交易日都上漲。 周曉蘭補充，目前高收益債的殖利率已從先前的7%快速收斂到5.9%，利差也收斂，所以這一波高收益債的反彈，只代表市場開始回補過去錯殺的價格，並不代表高收益債市因此進入大多頭，債息的回報仍是高收益債資產的主要誘因。 高收債經過半年的修正、Fed不急於升息的態度，華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為，高收債2月來出現單月1.9%的漲幅，是近幾年單月最大反彈幅度，同期的美國公債也明顯下修2%，主要都反映了市場資金寬鬆下，市場追逐利差型債市的心理。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林 奪基金六大獎2015-02-26 05:09:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 2015晨星（Morningstar）台灣最佳基金獎及「Smart智富台灣基金獎」昨（25）日公布得獎名單，富蘭克林蟬聯最大贏家，在兩大基金獎合計的34個組別獎項中，共拿下六個獎項，其次是貝萊德的三項獎。 另外，復華投信同時奪得「Smart智富台灣基金獎」股票型基金團隊研究獎、固定收益型基金團隊研究獎，為首度囊括股債兩大獎的基金公司。 每年各大基金獎通常在3月頒獎，今年照例由晨星揭開序幕。晨星獎項以數目少聞名，在美國只頒發五個獎項，在台灣也只有13個，競爭十分激烈。 晨星今年的13個獎項中，富蘭克林去年獲得四項獎，今年再度以三項獎獲得冠軍，全都是股票型基金，今年得獎的是富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金、亞洲小型企業基金、科技基金。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金、亞洲小型企業基金同時也獲得Smart智富基金獎的肯定，這兩檔基金的操盤手都是有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯（Mark Mobius）。 晨星亞洲基金研究總監陳永熙分析，近兩年金融市場回歸正常化，個別市場因素決定基金是否勝出。例如，富蘭克林坦伯頓這兩檔小型股基金勝出，就是大型股基金能源類權重過大，受油價大跌衝擊，反而以內需市場為主的小型股出頭天。 另外，施羅德、景順及美盛都各獲得晨星的兩項獎。其中，景順歐洲指標增值基金已連續兩年獲獎，這檔基金叫好也叫座，去年在全球也有不錯的銷售業績效。 德盛台灣大壩基金更是連續兩年獲得「台灣股票」類別獎的肯定，連同「Smart智富台灣基金獎」的獲獎紀錄，這檔基金在三年內共抱回五個獎項，是台股基金的得獎專家。 「Smart智富台灣基金獎」由晨星技術指導，除了頒發21項基金獎座外，還頒發團隊獎，股票型基金團隊研究獎在統一投信連續獲獎三年後，今年由復華及德盛安聯投信共同獲獎，固定收益型基金團隊研究獎則由復華投信連三年奪冠。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/26/2/558597.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051
台股羊年開紅盤 基金行情可期2015-02-25 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 台股羊年開紅盤，摩根投信整理，自2000年以來，台股農曆年後開紅盤後，有漸入佳境的趨勢，後一周、後兩周與後一月均漲多跌少，平均漲幅分別達0.43％、1.62％、1.53％。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，受惠全球景氣持續擴張，台灣經濟基本面明顯改善，JPMorgan預估今年經濟成長率可望上看3.8％，搭配企業獲利預估持續上修，有望支持台股在羊年穩步向上，台灣經濟基本面依然良好，企業盈餘預期也持續呈現上修趨勢，台股長多走勢值得期待。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％。 第一金投信電子基金經理人俞瑞華表示，台股2015年全年度的展望，可以用「利多匯聚、台股登高」形容，雖然歐洲、日本等部分國家可能面臨成長停滯的問題，市場普遍認為，今年有美國火車頭的拉動，全球經濟仍可維持穩健成長的步伐，台灣今年經濟成長率也有機會坐三望四。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，今年科技產業將進入新品競爭態勢，第1季可觀察中小型電子股和電子新應用領域的成長契機；類股配置上，除了看好半導體、汽車電子、新電子應用族群，生物科技與中概股也值得中長線布局。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，投資上偏好產業能見度高、獲利和股息率佳的抗震族群，包括電子的半導體、利基型蘋概股，以及傳產的紡織族群，兩者分別有蘋果新品上市和2016年奧運運動消費品代工題材。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，可關注即將揭幕的蘋果新品發表會，預期Apple Watch、12吋MacBook Air將是兩大亮點，相關供應鏈提前反應「新品出貨」效應。 ---------------下一則--------------- 開春行情 陸股台股7成機率漲2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 大中華區一年中最重要節日的農曆年假期結束，台股開紅盤大漲百點，觀察今年以來大中華股市漲跌互見，其中儘管陸股經過急漲後拉回整理，但創業版指數不斷創高，成為陸股主要指數中最突出，台股開紅盤站上9,600點之上，外資買超積極續為支撐主力，根據統計，2001年來台股、陸股在開春後平均有超過7成上漲機率，相關大中華、台股基金績效可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸A股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，靜待A股整理過後仍有行情可期。春節流動性偏緊結束後，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，人行無預警調降存準率，官方作多營造資金寬鬆態勢明確，流動性寬鬆有利陸股走勢。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，A股在2014年下半年，尤其降息後經歷了波瀾壯闊的牛市，主要因市場流動性增強，投資者對貨幣政策寬鬆的預期提升，及無風險利率的下行，加上資產重新配置的需求，及市場資金和海外資金入市，由於牛市邏輯未變，對陸股相對樂觀。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，大陸重啟逆回購並調降存準率，未來半年降息降準機率仍高，人行貨幣寬鬆措施為一大利多，可降低企業借貸成本，有利於銀行營運，只要政策保持政策的靈活性和前瞻性，面對持續低迷的物價、高升的資金成本，偏弱的增長動能，應該都有能力應對，預期開春後A股仍維持高檔震盪。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，新春龍頭股表現持續優於大盤，傳產又開始獲得青睞，金融類股也有轉強趨勢。外資部分持續買超，加上期貨佈多，融資則持平，波動增加，未來指數預估持續整理格局，評價較低的個股將持續優於大盤，建議布局展望較佳的績優產業龍頭股，另可留意後續展望佳且評價偏低的中小型個股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 海外基金前10強 陸股基金包辦7檔2015年02月25日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】 今年來歐美股市頻創高，不過就投資表現，亞股基金相對突出，尤其與陸股相關基金，統計近1周投信海外基金，前10強大中華等陸股相關基金就佔了7席，前2強漲幅更逾1成，而中國A股在馬年連7紅封關，周三是羊年第1個交易日，投信預期A股開紅盤機率大，陸股基金漲勢可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，今年來陸股表現強弱分明，選對方向的基金表現明顯勝出，就指數來說，上證指數今年來僅上漲0.38%，不過深圳指數及深圳創業板分別上漲13.8%及28.7%，也影響投資績效的強弱分明。 陸股羊年續走多頭 從中國基本面來看，中國官方與滙豐PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）同時低於50，顯示經濟數據仍不甚理想，但從2008年以來，同時低於50的月份共出現過9次，之後股市1、3、6個月都出現上漲，且平均漲幅達4.19%、10.42%、29.27%，也意味投資人對經濟數據的影響無須過度擔憂。 至於中國最令市場擔心的房市問題來看，林我彥指出，1月中國100房價歷經連8個月下跌後，1月止跌回升，預計房地產政策將回歸常態化，中國經濟硬著陸風險降低，2015年經濟展望呈現先蹲後跳走勢。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，2015年以來陸股大起大落的波動行情，令不少投資者對牛市心生疑慮。不過，市場大多認定牛市並未結束，且這波調整已告一段落，市場將再度重啟漲勢。 統計過去10年滬深300指數在春節後表現，陸股在春節過後1個月及2個月普遍上漲，平均漲幅分別為0.06%及2.91%。今年在市場大多看好下，陸股可望續揚。 而以金融股為代表的藍籌股在馬年走出了一波大行情，羊年則預期在成長股中或能發掘不少新機會。 ---------------下一則--------------- 13檔海外基金 淨值新高2015-02-25 04:55:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，全球主要股市表現亮麗，多國創歷史或波段新高，連帶投信發行相關基金績效也水漲船高。在投信發行245檔海外股票型基金中，有13檔基金淨值創新高，中國、東協、美國等基金表現強勢，後市持續看俏。 這13檔淨值創新高的基金清一色是股票型基金，以績效來看，中國及東協基金績效最強，今年以來甚至有16%的漲幅，其次是美國及全球股票型基金。全球型基金主要布局在美國及歐洲，受惠於美股及歐股的強勁表現。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國經濟下行趨勢確立，量化寬鬆政策將持續，資金充沛有利陸股。此外，中國企業受惠資金寬鬆及股東權益報酬率（ROE）提升，獲利將逐季改善，加上評價仍處在偏低位置，看好陸股後市。 中國兩會即將於3月3日及5日召開，林我彥說，兩會題材可望支撐股市。過往經驗顯示，歷屆會議召開後，政府將釋放政策利多，題材加持將有利陸股。 惠理康和投信指出，本周中國觀察重點在於滙豐2月製造業採購經理人指數（PMI）初值，市場預期值49.5，略低於1月的49.7。在這之後進入總經數據空窗期，內部干擾因素降低，這段期間外部因素的影響反而是投資人更應注意之處。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協勞動人口多，人口紅利有助國家長期經濟發展，帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。此外，油價下跌最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，低油價更減低通貨膨脹壓力，有利經濟發展，東協股市今年表現值得期待。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，今年美股不太可能重現過去各類股齊漲的情況。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/25/2/556664.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 金融海嘯來最大量 歐股單周吸金逾60億美元2015-02-25 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 希臘債務壓力緩解，歐央QE效應持續發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第五周搶下股票吸金之冠，上周淨流入60.84億美元更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍。 反觀美股高檔調節壓力未減，上周淨流出10.9億美元，今年迄今流出量幾乎回吐了去年全年淨流入的三分之一。 另外，市場氣氛轉趨樂觀，新興市場資金隨之回籠，上周全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金均呈現淨流入，其中，歐非中東吸金2.5億美元，創19個月來單周吸金之最，並扭轉全年資金轉為淨流入1.5億美元。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，隨著希臘新政府展開債務協商，利空陰霾逐漸撥雲漸日，歐元區已初步達成延長希臘紓困四個月的臨時協議，將使希務債務壓力獲得喘息，也增強國際資金前進歐股的信心，從上周歐股基金淨流入60.8億美元可獲得印證。 回歸企業面來看，歐洲企業獲利動能明顯回升，更是支撐歐股持續走高的關鍵，貝克說明，歐洲企業盈餘自去年第2季擺脫衰退後，即開始呈現顯著增長，市場預估今年歐洲整體企業年EPS獲利年增率可達9％，將較去年的3％進一步加速。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐洲央行擴大量化寬鬆政策有助於強化市場信心，提振銀行貸款成長，且讓歐元匯價維持相對弱勢，有利於出口企業獲利成長。 他強調，看好寬鬆貨幣政策、歐元貶值與低油價三大利多將刺激歐洲經濟成長加速，加上歐洲仍是全球最便宜的股市之一，充滿物美價廉投資機會，看好中長線投資展望。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐非中東 資金潮湧入2015-02-25 04:55:29 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 希臘債務壓力緩解，歐洲量化寬鬆（QE）效應發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第五周搶下股票吸金第一名，上周淨流入60.8億美元更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍。 反觀美股高檔調節壓力未減，上周淨流出10.9億美元，今年至今流出量幾乎回吐了去年全年淨流入的三分之一。 新興市場資金回籠，上周全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金均呈現淨流入，其中，歐非中東吸金2.5億美元，創下2013年7月中旬以來單周最高，全年資金轉為淨流入1.5億美元。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，隨著希臘新政府展開債務協商，利空陰霾撥雲見日，歐元區已初步達成延長希臘紓困四個月的臨時協議，使希務債務壓力獲得喘息，增強國際資金前進歐股的信心。 從基本面來看，歐洲企業獲利動能明顯回升，支撐歐股持續走高，貝克說，歐洲企業盈餘自去年第2季擺脫衰退後，呈現顯著增長，市場預估今年歐洲整體企業年獲利年增率可達9%，較去年成長，相較歐洲債券殖利率水準來到歷史低點，股票投資價值顯而易見，有利於資金持續流向歐股。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美國仍是全球經濟體中最穩健成長的，是投資組合中不可或缺的核心部位。看好生技和科技產業，預期美元升值，本土企業可相對受惠，投資上建議適度拉高美國小型股比重。 傅子平指出，日本由於經濟數據偏弱、通膨率下滑，4月日本將舉行地方選舉，選前執政黨為了刺激經濟，有加碼寬鬆的可能，看好日圓貶值下的出口受惠股；歐洲經濟數據表現優於市場預期，加上歐洲央行推行QE，歐元貶值趨勢下，大型跨國企業，特別是以出口為導向的公司將最有表現機會，歐股基金可持續加碼布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/25/2/556668.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 美台股市 瑞銀按讚2015-02-25 04:56:05 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 春節假期結束，民眾喜迎羊年，全球市場驚奇不斷。瑞銀北亞太區首席投資總監浦永灝昨（24）日發表報告指出，近來國際股匯市的波動，與瑞銀對於市場難以捉摸的預測相符。今年投資選擇上，美國和歐洲區的股票會較為出色，亞洲以台灣股市表現優於其他市場。 外幣選擇上，滙豐和瑞銀認為，美元在聯準會升息前仍會走強，歐元因歐洲央行寬鬆政策，全年表現相對弱勢。 浦永灝表示，過去一年大部分時間中，標普500指數和美元雙雙上漲。反觀美國10年期國債、中國A股市場和印度Sensex指數令人矚目的漲勢，出乎意料之外。另外，原油、俄羅斯盧布和衡量大宗商品航運成本的波羅的海BDI指數的大幅下跌，也成為過去一年的經濟變數。 浦永灝認為，回顧過往幾個羊年，會發現金融市場的表現相對不錯。瑞銀投資團隊認為，今年將出現全球差異化和波動升高的情況，投資人需要按基本面伺機而動。 目前瑞銀對總體風險投資建議為，加碼美國和歐元區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金，但減碼已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐元和瑞郎。 在亞洲，瑞銀看好印度具有市場開放、人口紅利和油價下跌的結構性題材，以及台灣股市將受惠於美國經濟復甦，會有亮眼表現。 星展銀行則指出，希臘領袖結束與債權人協商返國，雖然談判陷入僵局，但仍指向會遵守選前重新協商債務承諾。 因此，星展不認為希臘將會退出歐元區，基於歐洲央行持續挹注流動性到金融市場，星展同樣看好歐洲股市今年表現。 ---------------下一則--------------- 資金湧入 亞股羊年有看頭2015-02-25 04:55:24 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 上周適逢東方新年假期，主要亞股多休市，台股和越南股市整周休市，南韓和印度僅開市兩至三日，但國際資金持續湧入亞股，印度單周買超6.4億美元，是亞股吸金王；南韓亦獲外資轉賣為買，扭轉賣超局面。 資金亦分別連五周和連六周流入印尼跟菲律賓股市，激勵兩國股市飆升至歷史新高；反觀泰國連四周買氣暫歇，遭調節1.5億美元。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度內需消費市場占國內生產毛額比重逾五成，隨著國際油價下滑，印度國內通膨降溫，帶動消費動能上揚，將支撐今年印度經濟成長率重回7.5%的近十年平均水準，外資對印度前景樂觀。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，亞洲股市資金輪動快速，現階段資金相對青睞受惠通膨驟降，具降息空間、政策支持的東協市場。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，由於印尼政府的財政運用較以往彈性，經常帳赤字有機會獲得改善。高仰遠認為，亞股投資題材多，羊年表現仍令人期待。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 潛力可期2015-02-25 04:55:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 在全球景氣復甦下，近年亞洲貿易餘額開始正向改善，加上亞洲國家進行經濟結構改革有成，都激勵亞股表現，反映在基金績效上，近三年投資新興市場基金，僅亞洲（不含日本）基金為正報酬，且績效達23%相當亮眼。 投信法人表示，良好的經濟基本面是支撐亞洲股市表現的基石。 此外，新興亞股仍有評價面偏低、改革題材多的優勢，目前MSCI亞洲（不含日本）指數本益比、淨值比目前分別約11.6倍、1.52倍，明顯低於長期平均，投資潛力可期。 在改革題材部分，過去幾年，亞洲的政局發生了劇變，包括一些重大選舉、領導團隊交班、甚至軍事政變，包括中國、印度、印尼和韓國，已經宣布或開始啟動顯著的改革措施，都是帶動其經濟以及股市表現向上的一大原因。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，結構性改革是驅使亞洲經濟再上一層樓的催化劑，包括印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，中國刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上，韓國及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是推升亞股向上的利多題材。 另外，新興亞股領漲拉美、東歐兩大新興市場還有一大原因，即是新興亞洲市場經濟表現與原物料價格較脫鉤，因此在去年美元明顯走升期間較不受干擾。 柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，就過去歷史經驗分析，通常美元走高情況下，影響較大是原物料出口與貿易逆差的國家，在三大新興市場區域中，亞洲國家受衝擊較低，主因多為貿易順差、原物料出口比重較拉美、東歐等新興國家低，股市相對表現穩健，較不受影響。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/25/2/556665.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 歐股基金 經理人捧場2015-02-25 04:55:22 經濟日報 記者林春江�台北報導 2月全球經理人調查報告顯示，經理人對於歐洲央行的量化寬鬆（QE）政策的反應偏向正面，更多的經理人預期全球經濟將在未來一年裡增強，尤其看多歐洲經濟一年裡增強的比例由上月的49%大幅跳升到81%。 根據EPFR統計，至2月18日的過去一周，歐股基金獲60.8億美元資金淨流入，創新紀錄，今年來已連續六周獲資金淨流入，累積223億美元，在經理人持續加碼下，預料將支撐歐股基金表現。 富蘭克林證券投顧指出，雖然希臘債務問題不時干擾市場情緒，但希臘影響將鈍化，市場將回歸基本面因素。 經理人期待歐洲央行的QE計畫將顯著提振歐洲的股市與經濟表現，使得對歐股的淨加碼程度從上月的18%跳增至51%，創有調查來次高水準，單月增幅更創下新高紀錄。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，德國2月經濟景氣指數53.0，創下12個月新高；歐洲PMI創七個月新高，都顯示歐元區重拾成長動能，歐元區3月將正式開始購債計畫，可望進一步提振各國投資、生產，接下來市場將重點放在定於3月要開始實施的歐洲央行量化寬鬆計畫上。 同樣實施寬鬆計畫的日本，股市表現也備受經理人期待，對日本股市的淨加碼程度從34%升至35%，看好度僅次於歐洲，在全球央行一面倒地寬鬆浪潮中，日本央行是否再有新的刺激計畫，也在市場討論議題。 富蘭克林證券投顧認為，市場期待歐洲央行QE的外溢效應，可望對新興市場資產發揮正面效果，且中國人行也祭出降息降準措施，略微淡化市場對於中國經濟動能減弱的疑慮，經理人對新興市場的看好度回升，從上月淨減碼13%縮減為淨減碼1%。 反觀美國，因股市基期較高且聯準會可能在今年中後段升息，美股遭到經理人減碼配置，美國股市的淨加碼程度從上月的24%降至6%，成為在2月調查裡，唯一被減碼的區域股市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/25/2/556667.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 德股帶頭 歐股喊衝 3利多加持+物美價廉 中長線看俏2015年02月25日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】 重振雄風 國際不確定氣氛逐漸消弭，全球股市擺脫震盪、翻轉向上，截至23日，德國、菲律賓、南非及印尼等4大股市攀上歷史高峰，其中，德國股市漲勢最為洶湧，今年來上漲13.5%，擠進全球股市漲幅前10大，資產管理業者表示，在希臘債務危機暫告緩解、俄烏達成停火協議等利空淡化，歐股可望在德國的帶領下重振雄風。 統計上周全球資金流向，歐洲央行QE效應持續發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第5周搶下股票吸金之冠，上周淨流入60.8億美元（約1927億元台幣），更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元（約7066億元台幣），已達去年全年吸金量的1.5倍。 歐股掀起資金狂潮 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克(John Baker)指出，隨著希臘與歐元區財長達成延展希臘債務紓困計劃4個月的協議，歐股投資士氣備受提振，加上俄烏政治雜音逐漸消弭，帶動歐股漲升氣勢如虹，德國股市率先攀上歷史高峰，進一步引領法國、義大利、瑞典、荷蘭、比利時、葡萄牙等股市擠進今年來漲幅前10大，連帶道瓊歐洲600指數也來到7年來新高。 歐洲央行持續寬鬆且低利的資金環境，又正式啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策，使得歐元走勢趨軟，進而提振歐洲出口競爭力，從德國去年出口總額來到1.13兆歐元（約40.52兆台幣）的歷史新高紀錄獲得印證。貝克說明，德國身為歐元區最大經濟體，不僅出口增長支持經濟動能，低利環境也降低企業借貸成本，帶動企業投資意願，德國2月的商業信心指數上升至106.8，已連續4個月回溫。 企業投資意願提高 貝克進一步表示，德國製造業採購經理指數連續22個月保持在50以上的擴張水準，帶動德國DAX指數來到歷史新高，顯見歐洲最大經濟體正在凝聚動能，進而帶動歐洲其他股市脫離盤整格局。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，自歐洲央行宣布量化寬鬆釋出大量資金，壓抑德國公債殖利率來到歷史低點，部分投資等級公司債殖利率甚至下探負值。為了替收益找出路，資金已開始有轉向歐股的跡象。 可留意歐洲高息股 預期在歐洲經濟龍頭德國帶領，以及弱勢歐元與油價下跌的趨勢下，有利企業盈餘增長，預估今年企業盈餘可望谷底反彈，尤其是在海外市場布局的大型跨國歐洲高息股，因未來成長性極佳、體質穩健且股利率水準優於全球平均，將成為市場關注重點。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，看好寬鬆貨幣政策、歐元貶值與低油價3大利多將刺激歐洲經濟成長加速，加上歐洲仍是全球最便宜的股市之一，充滿物美價廉投資機會，看好中長線投資展望。 ---------------下一則--------------- 希臘紓困計畫展延 啟動歐股利多行情2015-02-25 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐元區財長同意對希臘紓困計畫展延四個月，激勵歐股上揚，加上3月歐洲版QE即將展開，在基本面與資金面利多啟動下，歐股後市持續看漲。法人表示，希臘與歐元區財長會議的新協議路線明確，也為希臘爭取短期的預算彈性以及額外四個月的時間設計長期解決方案；新協議有利歐股表現。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，歐元區基本面較原先預期為佳，歐元回貶效益亦逐漸反映在歐洲企業獲利上，加上3月開始，資金行情啟動，歐洲央行每月將購買600億歐元主權債和機構債，不間斷地對市場釋出1.1兆資金，均為推升今年歐股走升的有利因子，歐股可持續加碼布局。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，低廉的投資評價與ECB（歐洲央行）的政策，成為看好歐股表現的理由，目前工業、天然資源、與能源類股仍具投資價值。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，弱勢歐元和表現強勁的銀行業，應會在未來一年有助於支撐歐股行情。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐洲各國政府再推出財政措施，則能達到相輔相成的效果，如此歐洲經濟將能順利邁向復甦。 瑞銀投信指出，現階段ECB正式啟動QE，也將再次推升歐元高收益債券表現，建議在歐元匯率未來持續偏弱下，透過美元避險級別來投資歐元高收益債券，將是目前最佳投資方式。 摩根歐洲策略價值經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，近期歐元區花旗經濟驚奇指數明顯攀升，顯示歐洲經濟情勢不像原先市場預期得那樣悲觀，歐洲景氣仍維持漸進復甦，企業獲利則受惠於歐元貶值而明顯改善，貨幣政策面則有ECB每月購債支撐市場流動性，都有利歐股後續表現。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，現階段看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要佈局營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股。 他表示，歐元相對美元長期仍將維持弱勢，評估歐元每貶值10％後，6個月與12個月各將提升歐元區GDP 0.3％與0.7％，也可望再進一步推升企業獲利表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 俄股基金 今年來強彈15% 2015-02-25 04:55:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股休市期間，歐美股市頻新高，但就海外基金表現來看，大中華基金及俄羅斯基金近一周繳出亮麗成績單，群益中國新機會基金單周績效達11%，表現最佳；野村大俄羅斯基金單周也上漲一成，成為海外基金亮點。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，今年來陸股表現強弱分明，就指數來說，上證指數今年來僅上漲0.4%，深圳指數及深圳創業板分別上漲13.8%及28.7%，也因此影響基金績效。 林我彥指出，從中國基本面來看，中國官方與滙豐製造業採購經理人指數（PMI）同時低於50，顯示經濟數據仍不甚理想，中國經濟成長放緩。 但從2008年以來，同時低於50的月份共出現過九次，股市之後在一個月到半年間都上漲，且平均漲幅達4.2%至29.3%不等，意味中國經濟數據對股市的影響不大，無須過度擔憂。 林我彥指出，中國房價歷經連八個月下跌後，1月止跌回升，房地產政策將回歸常態化，中國經濟硬著陸風險降低，預計2015年經濟展望呈現先蹲後跳走勢。 整體來看，林我彥指出，A股經過一月短期回檔整理，在政策、資訊干擾下，市場信心減弱，但研判A股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，靜待A股整理過後，仍有行情可期。 在俄羅斯股市方面，今年以來出現跌深反彈行情，彈幅達15%，是全球表現最佳的市場之一。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，2月的前兩周，俄羅斯RTS美元指數單周漲幅均逾一成，反彈幅度不小，近期券商紛紛調降權值股投資評等至「中性」，且布侖特原油期貨價格未向上突破，俄羅斯RTS美元指數近一周走勢較弱。 根據EPFR機構統計，截至2月18日止，過去一周俄羅斯股票型基金出現2.8億美元資金淨流入，為去年4月9日以來最佳單周表現，也使俄羅斯股票型基金年初至今，累計淨流入金額由負翻正，如果資金動能能持續回溫，將有助俄羅斯RTS美元指數守穩900點整數關卡。 ---------------下一則--------------- 就業復甦不強 美升息步伐料和緩 短線能源價格波動 不列入Fed決策考量2015年02月25日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 Fed主席葉倫昨赴美國國會說明未來利率決策，包括升息啟動時間及步伐仍取決於就業復甦情況。觀察美國勞動市場現況，失業率等多項指標已重回2008年金融海嘯前水準，啟動升息只是時間早晚的事，但非自願兼職人數等部分指標仍未回到2008年前水準，後續升息步伐料將維持和緩。 長期失業人口偏高 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）昨起一連2天出席美國國會半年1度聽證會，周二首先赴參議院銀行委員會作證，周三則轉戰眾議院金融服務委員會。 葉倫曾一再重申，利率決策取決於就業復甦情況，而目前美國勞動市場指標包括失業率、非農業就業人數、聘僱率等多已回到金融海嘯前水準，啟動升息已是不得不然之勢，只是時間早晚問題。 然而非自願兼職人數、長期失業人口比率仍然偏高，主動離職率及平均周薪年增率也未回到2008年前水準，意味著Fed就算展開升息循環，步伐也將維持和緩。 此外，受國際油價大跌影響，美國核心通膨率持續低於2%目前長達近3年時間，葉倫等Fed官員雖表示短線能源價格波動不列入決策考量，並預期中期油價反彈會帶動通膨率趨近目標，但通膨偏低仍可能令其保持觀望態度，繼續對升息保持「耐心」。 讓Fed保持「耐心」的另一大因素是美元走強。Fed尚未展開升息，預期心理已帶動美元近1年升值近20%，美元指數上月一度衝破95大關，來到近11年新高，對美國出口及企業獲利十分不利，也使油價跌勢加劇，重創美國能源業。 美股面臨10大風險 MarketWatch分析報導儘管看好美股牛市不至於中斷，但仍點出Fed升息等10大風險可能造成美股在7月前拉回修正10~20%，其他包括美元走強、油價疲軟及企業獲利表現不佳等因素同樣位居前列。 ---------------下一則--------------- 美股有料 上攻動能旺2015-02-25 04:55:32 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 日前世界銀行和IMF發表全球經濟展望報告，紛紛下調今明年全球經濟成長預測，反觀美國經濟前景一枝獨秀地受到上調，為全球景氣唯一亮點。即便美股近期創高，但法人認為在景氣面支撐下，美股走勢仍有向上空間。 在希臘債務有約獲得展延下，近期國際股市上漲， S&P 500指數再創歷史新高、那斯達克指數逼近歷史高點。法人認為，希臘與歐盟間的談判有所進展，且上周聯準會所公布的前次利率決策會議記錄顯示，多數的聯準會官員都不支持在短期內升息，並支持維持低利率較長一段時間，短期間內美國升息造成金融市場波動的可能降低，美國股市震盪走高的格局可望延續。 這時基本面利多更成為支撐美股表現的一大基石。摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，隨著美國經濟持續復甦且全球資金充沛利率維持低水準，使得多餘資金流向股市，提高股市相對投資價值，在企業獲利動能及展望良好的支持下，即使短線震盪，也不會改變長多行情，漲勢有望延續。 賽門表示，隨著景氣持續升溫，美國企業獲利展望良好，可望繼續維持高利潤率，預估2015年美國S&P 500指數成份企業的盈餘年增率將達5%-10%，其次，穩定且良好的獲利及充裕的現金流，將使美國企業延續買回庫藏股、提高股息率及購併等活動，下檔多方支撐強勁，指數底部有望愈墊愈高，美股今年依舊有不錯的向上成長動能。不過隨著美股來到高位，今年投資不能忽略匯率避險和精選產業。 ---------------下一則--------------- 疑操縱貴金屬行情 10銀行遭調查2015年02月25日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 《華爾街日報》報導指出，美國司法部反托辣斯部門已針對至少10家大銀行可能疑似操縱貴金屬行情展開調查，深入了解黃金、白銀、鉑金等倫敦定價機制。 消息人士指出，美國司法部正在調查倫敦黃金、白銀等貴金屬的定價程序，而美國商品期貨交易委員會（CFTC）同時也展開民事調查。 滙豐瑞信高盛入列 調查對象包括滙豐（HSBC）、瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、高盛（Goldman Sachs）等至少10家銀行在內。 直到去年為止，貴金屬市場仍採取已經沿用數10年、銀行間議定價格作為基準。據美國貨幣監理署資料，至去年9月底，美國商銀持有4大貴金屬相關合約總值達1151億美元。 ---------------下一則--------------- 商品天王預測 油價今春再探底 羅傑斯：金價將再跌 提供另一次買進良機2015年02月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 行情震盪 在美元續強及美國庫存看增下，紐約西德州原油期貨再度跌破50美元，連5日走跌，累計跌逾9%，倫敦布蘭特原油也同步失守60美元大關，金價則在希臘風險淡化下，連3日盤中跌破1200美元，「商品天王」羅傑斯預測，油價今春將再次測試底部，金價也會再跌，提供另一次買進良機。 紐約原油在上月底跌至每桶44.45美元後緩步爬升，在部分金融專家看來跌勢即將告終，但羅傑斯（Jim Rogers）周一受訪時表示，任何崩跌過後必有反彈，但短暫反彈後可能再次測試底部，紐約原油將重演這樣的走勢。 崩跌過後必有反彈 羅傑斯說：「受油價崩跌影響，各地通膨均低迷，油價可能再持續低迷一陣子，甚至可能進一步走跌、測試底部，今年春季油價可能再次探底，在那之前或許會上漲數美元。」 羅傑斯認為，隨著愈來愈多美國頁岩油業者裁員並減產，甚至聲請破產，頁岩油在全球油市的佔有率將下滑，惟油價不會很快重返100美元，因市場尚未回穩。 透露目前沒買黃金 羅傑斯也透露目前沒買進黃金，已對原已持有的部分黃金進行避險，「預料稍晚將出現另一次買進黃金的機會。」 紐約西德州原油期貨周二一度續跌至每桶48.68美元；倫敦布蘭特原油期貨周一收盤下跌2.2%，失守60美元大關，昨一度再跌1.4%至每桶58.1美元，近5個交易日也下跌超過7%。 金價則在希臘有望獲IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）、歐洲央行及歐盟執委會展延紓困貸款下走跌，周二現貨價一度下挫0.6%至每盎司1194.66美元，接近7周低點，4月期貨價格也跌逾0.5%至1194.3美元。 周一市場一度傳出OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）將召開緊急臨時會商議減產救油價，但遭否認，周一盤中反彈曇花一現。目前基本面仍不利油價上漲，EIA（美國能源署）周三公布數據預料將顯示，2月20日止的1周，美國原油庫存大增400萬桶。過去6周石油供給增至4.256億桶，創1982年8月開始紀錄來，亦即32年半來新高。 此外，利比亞修復輸油管線後，已重新以每日3萬桶速度從東南部Sarir及Messla油田輸油至Hariga港。 不過，美國煉油廠35年來規模最大罷工行動已邁入第4周，加上美東氣候嚴寒仍帶動熱燃油連2日上漲，周一逆勢大漲5%，創近3月新高。美國有12座煉油廠受罷工衝擊，相當全美5分之1產能，本周可能都不會重啟勞資談判。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 今年規模增幅近6成2015-02-25 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨著全球經濟成長分歧，投資人面臨股市想追高又怕波動的困境，因此轉向以股債混合的平衡型基金，作為爭取收益成長的選擇。 根據投信投顧公會最新統計，截至2014年11月底，境外平衡型基金的規模，11月成長幅度達11.50％雙位數，居各類型基金之冠；統計今年以來的規模增幅比率逼近60％，規模增速也遠勝於其他類型資產，為單月及今年來規模成長雙冠王。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，當前的平衡型基金為因應複雜的市場變化，發展出時下熱門的新收益概念，這類平衡型基金，結合了高收益債、可轉債與股票搭配選擇權，因為高收益債與可轉債有債息，股票除了有資本成長空間，也有股息收益，搭配選擇權操作還能獲得股市波動下帶來的權利金收入，讓現金流更多元豐沛，有效取得風險與報酬的平衡，發揮攻守兼備的效果。 蔡明潔表示，去年第3季後，市場持續呈現較大波動，不過從基本面來看，美國經濟仍持續復甦，通膨緩步攀升，也有利聯準會放緩升息時點，加上油價下跌將增加消費者可支配所得，可望帶動內需市場，企業盈餘也將持續成長。展望未來，在慢成長、慢通膨、低利率的環境下，仍有利高收益債、可轉債與美股後市。整體而言，美股今年可望持續走高，可轉債也將因此受惠，高收益債則可期待略高於票息的表現。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，2015年全球經濟成長將優於去年，但包括希臘可能退出歐元區，比海盜有錢、比蓋達組織更難纏的ISIS，讓全世界不敢掉以輕心，在機會與風險並存的氣氛下，金融市場波動程度明顯比之前大，配置太保守，容易錯失景氣升溫的成長機會；配置太積極，可能在突發事件中涉險過深，攻守拿捏確實不易。 朱戌文建議，在追求穩健收益前提下，最好方式就是透過多元入息的平衡配置，一來有股、債、租等息收，可從容面對突發事件，二來全球化的布局，可掌握各市場與資產成長契機，讓回報加一點，風險少一些。 ---------------下一則--------------- 美平衡基金 資金來源穩定2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 多國央行維繫寬鬆貨幣政策持續挹注市場流動性，觀察這波多頭以來各類基金資金流向，平衡型基金成唯一連續6年淨流入類別，今年來更獲25.21億美元淨流入，美國在基本面復甦可望抵銷變數干擾下，平衡型與股票型基金有利基。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，美國目前處於復甦中期，伴隨美元強勢環境下，資金可望持續流入美國。 他認為，企業盈餘穩健成長，帶來龐大現金流量與較佳的獲利表現，資產負債表相當穩健，企業基本面依然無虞，高股利類股與高收益債市依然具有投資吸引力，特別是具有穩健現金流量可支付股利與債息的能源投資標的，投資價值已浮現。 施羅德投信多元資產協理莊志祥表示，研究顯示，美國過去40年升息期間，後36個月股市股息成長股表現最佳，平均漲幅約35％，股息支付股表現也有30％以上；利用不同資產類別低連動性，降低市場大幅波動風險，配合高股息股、REITs組合，將有利提高收益表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股S&P500企業已有6.5成公布去年第4季財報，根據Bloomberg數據，盈餘優於預期的企業家數達77％，正成長有74％，整體盈餘成長5.74％優於預期。 他預估，今年美股指數空間不大，像過去各類股齊漲的情況恐不復見，因此類股挑選更加重要，新創類股短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國經濟指標陸續回復海嘯前水準,經濟條件支持2015年升息，由於希臘政局、油價、GDP等經濟數據不確定性，企業財報不如預期等利空因素，加上歐洲央行（ECB）宣佈量化寬鬆（QE）政策等全球寬鬆政策利多，多空因素干擾使得美股二大指數高檔震盪，後市指數區間整理，但需防下修壓力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 中印馬力足 新興債仍受青睞2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 新興國家較高經濟成長率，將成吸引外資的重點。新興國家經濟成長率仍明顯大於成熟國家，尤其在大陸和印度持續驅動的新興亞洲經濟成長動能，上半年全球可望處於資金寬鬆及低利率環境，法人指出，資金可望重回新興債高息市場，激勵新興債基金績效表現亮眼。 日盛全球新興債券基金經理曾咨瑋表示，隨著通膨繼續走低，融資成本沒得到實質降低，預期在大陸政府積極釋放政策利多，以及繼續出台貨幣寬鬆政策仍然必要，今年大陸景氣應可相對持穩，有利債市表現。 至於印度央行1月中旬啟動降息循環後，新總理改革成效展現，大力推動基礎建設，經濟數據出現好轉跡象，殖利率高及貨幣反彈優勢，印度債市受惠改革及降息題材持續受到青睞。 曾咨瑋指出，目前油價止穩，俄羅斯往下風險不高，價格已先行反應過，後市或有調整機會然震盪幅度不大，投資價值浮現，整體對新興債市第2季看法為中性偏多，干擾因素仍在美國聯準會（Fed）升息議題上，建議逢低布局。 施羅德投信多元資產協理莊志祥預期，歐、美公債殖利率呈現大區間震盪走勢，甚至不排除下探，基於風險分散配置原則，美元債是相對有利的選項，建議以風險分散布局的全球債與策略債部位為核心。 他指出，尤其應利用各種不同資產類別的低連動性，來降低市場大幅波動的風險，如高股息股及債券債息、REITs租息，以確保維持設定的收益目標。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，新興債以國家發展狀態作為劃分概念，隨新興國家經濟成熟壯大，債券品質漸受肯定，價格勢也必水漲船高而創造資本利得，近年新興債券基金為市場關注焦點，其中債券基金在歐債風暴後，更受市場青睞。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 債市吸金 高收益債站上高點2015-02-25 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 市場利空逐漸淡化，國際資金蠢蠢欲動，寬鬆資金環境持續打造有利債券的氛圍，全球主要債市連續3周全面獲得資金追捧，除了美債淨流入59.37億美元，投資級企業債今年來也周周吸金，上周再流入30.21億美元。 此外，風險雙債資金亦隨之回籠，新興債已連續3周吸金，高收益債買氣更是連四旺，上周再吸金16.42億美元，今年累計淨流入直逼百億美元，達97.29億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，不僅是歐洲央行祭出QE，印度、大陸、加拿大、土耳其及瑞典等央行紛紛降息，創造持續寬鬆的資金環境，消弭美國即將步入升息對債券帶來的負面衝擊，也帶動國際資金陸續回補債券部位，從全球主要債市連續3周全面吸金可見。 庫克表示，去年第4季以來買氣備受低油價衝擊的高收益債，隨著俄烏達成停火協議，帶動國際油價回升至每桶50美元之上，激勵高收益債止跌反彈，國際資金也重拾信心，連續3周大舉回補高收益債，推升今年累計吸金97.29億美元，已改寫2013年以來的紀錄。 法人強調，高收益債企業現金水位良好，且違約率仍低於歷史平均水準，基本面依然健康，以美銀美林高收益債券指數來看，歷經去年下半年的震盪整理後，信用利差已回升至570個基點以上，接近5年平均水準，評價面相對具吸引力，可望吸引國際資金持續回流。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，美國經濟動能回升、聯準會將邁入2006年來首度的升息循環，未來幾年美元將呈現相對強勢的環境，看好具備美元資產、側重循環產業以及B級公司債的美國高收益債市投資機會。另外，金融市場波動仍然不小，投資級企業債不僅坐擁高評級優勢，深受法人機構抬愛，資金動能相對穩定，連帶價格波動度也相對較低。 再者，伴隨景氣復甦帶動企業獲利回升，亦有助於投資級企業債表現，法人建議，若投資人對於市場震盪有所疑慮，可以布局投資級企業債。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美歐高收債 被油燙傷2015-02-25 04:55:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 石油輸出國組織（OPEC）無意減產，油價波動大，美歐高收益債受影響。此外，股市漲幅已大，未來波動也將變大，兼顧收益及成長將是今年課題。 油價低檔已持續半年，最近波動變大，波及高收益債券市場。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，以美銀美林美國高收益Master II指數為例，能源相關的高收益債券占13.4%，為美國高收益債券市場中最大的產業類別。 莊志祥表示，美國頁岩油生產商數目不斷成長，近年來，能源產業的高收益發債規模也居高不下，部分投資人已面臨流動性不佳及持債部位不易賣出的問題，投資人應特別小心面對美國與歐洲的高收益債券。 莊志祥指出，整體來看，全球經濟仍處在不均衡的成長格局，原本成長較穩定的國家，如美國、印度、越南，成長依然穩健，但仍不敵大環境而減慢；歐洲景氣雖見止穩，但仍比其他已開發國家弱。依賴原物料或海外融資的國家仍面臨經濟成長的挑戰。不過，全球資金充沛，有助於推升金融市場，但波動將大於以往。 莊志祥說，總體經濟復甦方向不變，但部分地區風險仍在（如希臘的債務協商問題），因此建議維持穩健的投資策略，股票以全球型或價值型基金為主，搭配以亞洲為主的新興市場；債券則以美元債券、全球債券及策略債券為核心，酌量承接歐洲債券基金。 富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，整體企業獲利可能無法在高檔持久，留意可能的風險，但獲利穩健的股息概念股仍能提供不錯投資機會。 羅柏斯表示，另一個高股息投資術的重點，在於精選跨景氣周期的長期贏家。例如，選擇負債比率較低的企業，利息支出較低，可抵擋升息衝擊。除了名目股息率，還要注意實質股息增長率，才是健康的股息率。 ---------------下一則--------------- 貨幣型基金 1月吸金王2015-02-25 04:55:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年元月投資人最愛貨幣型基金，反映出對金融市場的觀望心態。高收益債券基金整體淨贖回金額最高，但仍有個別基金大熱賣。德盛安聯收益成長基金蟬聯冠軍寶座，持續去年全球銷售冠軍的氣勢。 晨星（Morningstar）指出，今年元月，世界銀行與國際貨幣基金（IMF）下調全球經濟增長率，多國央行採取降息或宣布量化寬鬆，匯率市場也大幅震盪，都讓投資人的布局轉趨謹慎，資金大量流向貨幣型基金。 晨星統計在台灣核備基金的全球資金流量，發現元月貨幣型基金吸金新台幣866億元，遠高於其他資產類別，其中新台幣貨幣市場基金就吸金728億元。另外，美元平衡型、人民幣債券及歐元公司債基金都頗受歡迎。 元月失血最多的基金類別為高收益債券基金，高達276億元，其次是新興市場股票基金的119億元。不過，滙豐中國點心高收益債券基金元月狂吸207億元，高居銷售亞軍，野村美國高收益債券基金元月進帳160億元，排第四名。 德盛安聯收益成長基金今年元月在全球吸金258億元，去年在全球狂銷1,514億元，在台灣第4季起也熱賣至今。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/25/2/556661.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051
紅包到手 5~8成投資再拼賺 孩子們應採定期定額 長輩們單筆投資領收益2015年02月19日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 別全花掉 過年除闔家團圓歡樂氣氛，飽滿的紅包更讓大人小孩喜洋洋，但「紅包收入」除了吃喝玩樂外，還應善用投資工具，從紅包收入中抽出5~8成進行投資，並按其個別目標和風險忍受度進行規劃，選擇適合基金類型和區域，未來獲利了結時，又是個厚實大紅包。 小朋友紅包除了繳學費、購置新衣、文具，摩根投信資深協理姜愛苓認為，更應即早開始規劃投資，不妨就從壓歲錢開始，幫孩子存人生的第一桶金，建議將紅包金額的5~6成可作為孩子的理財基金，為將來就學、出國念書之用。 她指出，既然小孩最大的本錢就是時間，因此，替小孩選擇基金時，可選擇最具成長潛力的市場或區域進行投資，當然，高報酬勢必後面伴隨著高波動風險，但好處就在於孩子年紀小，有許多時間可和這些具有成長潛力市場一同成長。 為小孩選擇潛力市場 姜愛苓認為，經濟前景長期看俏的新興亞洲、大中華、東協等區域型基金，就是不錯選擇，此外，若父母行有餘力，能採取危機入市策略，逢大跌就加碼具成長潛力標的，一旦市場回升，累積報酬速度就會更快，如中國、印度等基金等，倘若擔憂市場波動劇烈，兼具股債的多重收益基金也是不錯的選擇。 永豐投信投資處處長陳人壽表示，今年隨著美國可能升息、歐元區實施寬鬆貨幣及新興國家連番降息等變化，以致於股匯債市波動度加大，對投資人來說，挑選市場或基金困難度增加，所面臨的風險也相對墊高，投資宜拉長戰線，並且透過定期定額方式為佳。 想妥善為孩子過年紅包好好理財，可採取長期定期定額策略，由於投資期間長、可忍受較大波動度，建議選擇中國股市，利用股票型基金與指數型基金交叉配置，既選股又選市；至於長輩族群，在風險考量下建議選擇全球或台股平衡型基金，藉由專業經理人操作，依據市場情形彈性配置股債比率；若看好新興市場債或高收益債，則可運用債券組合基金。 長輩族群選平衡基金 元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，以年輕族群而言，父母可從小幫小孩以定期定額理財、投資高成長市場，此階段適合單一國家型、主題型、產業型基金，美、中、印的股票型基金提供不錯投資機會。 對於父母而言，由於已進入退休老年階段，投資方式以單筆投資固定收益型產品較為適合，並已具備穩定配息機制的產品，以應對每月基本支出為考量，投資等級債、多元資產收益型、組合型債券、人民幣債券及貨幣市場基金等收益型相對適合。 ---------------下一則--------------- 美歐中印度平衡基金 讚2015-02-23 01:08:05 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導 今年投資想「羊羊得意」，不妨參考國泰世華、台北富邦兩大財富管理銀行的建議。兩大行的看法頗為一致，基金投資均看好美、歐、中、印度等四市場，首推平衡型基金，惟保險商品首推項目不同，國泰世華建議類全委保單，台北富邦則大推分紅保單。 「今年是投資轉折年。」台北富邦銀行資深協理黃致淵認為，受到美國升息、希臘問題衝擊，各國股市上上下下，但波動幅度不大，惟後續仍須觀察希臘退歐、俄羅斯與烏克蘭間地緣政治風險、國際油價走勢等三大變數。 以油價下跌而言，對產油國影響程度不一致，對沙烏地阿拉伯影響不大，但對俄羅斯經濟產生嚴重衝擊，惟亦有利於中國、印度等進口國。黃致淵認為，以現階段情勢看來，上半年可布局美、歐，以待下半年或明年收割。 黃致淵進一步建議，美、歐市場可於拉回時進場，採大額分批策略，中、印採定期定額即可。 他同時提醒，以美元升值走勢確立下，投資人多少應建議美元部位。 國泰世華銀行財富管理部協理林雄輝表示，今年初以來市場黑天鵝特別多，包括油價、各國中央銀行措施等，目前匯市、利率、債券都存在不確定性，使得市場相對動盪，建議透過平衡式基金布局資產，年配息率大抵落於4%~9%，惟各檔基金的配置項目不同，配息率高者也隱含波動度高的風險，投資人應尋找適合個人風險屬性的商品。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/23/2/553613.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 擁抱新收益資產 攻守兼備2015年02月19日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 在低利且充滿不確定性的環境下，市場波動加劇，「聰明逐利」將是今年投資大課題。為了追求收益多一點、成長多一點、震盪少一點，投資人轉而擁抱能「補收益、追成長、抗波動」的新收益概念資產。 德盛安聯產品首席陳柏基表示，羊年延續去年慢成長低利環境，且地緣政治風險、美國升息、全球經濟體復甦程度不一等不確定性因素環伺，不論是哪種屬性投資人，都不能忽略投資組合的下檔防護機制和現金流，也因此強調廣納收益來源，打破區域或資產類別限制、且能善用匯率和利率避險工具的新收益資產，自去年起已開始受到市場注目。 他指出，美國復甦、歐洲央行量化寬鬆、陸股及人民幣國際化是羊年投資3大主流題材。去年起，投資人已開始透過股債混合的平衡型、高息股、複合債或是多元收益方式，進軍3大題材投資機會。 進軍3題材投資機會 2015年雖是波動的1年，也是充滿機會的1年，惟經歷2014年的驚驚漲，陳柏基認為羊年投資攻守兼備更為重要，建議擁抱新收益資產，以多元收益為底，為投資組合創造良好現金流，能有效抵禦市場波動的衝擊。 另外，依投資人自身需求，透過靈活操作及避險策略，增強下檔防護後，勇敢追求股票的成長機會。當前熱門的平衡型基金、歐高息股基金，或是人民幣複合債，都是投資人可考慮的新收益選項。 復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志說，油價大跌帶動消費支出提升，加上美國就業市場持續好轉，有利經濟溫和擴張趨勢，由於多資產配置基金可同時納入貨幣、債券、股票、商品、外匯與房地產等資產，藉由其低相關性同時漲升契機，又可平衡波動風險。 ---------------下一則--------------- 羊年貨幣走勢震盪 法人看好美元獨強2015-02-24 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球又有一波貨幣競貶大戰，雖然近期各國貨幣時貶時升，波動仍大，但法人依然認為羊年貨幣走勢將呈現美元獨強走勢。 今年來加拿大、丹麥、歐元區、土耳其、印度、新加坡、大陸及澳洲等12個國家相繼降息或擴大量化寬鬆，瑞士央行更棄守對歐元防線，這些寬鬆政策的背後主要反映市場擔憂熱錢大量流入可能會對經濟造成影響，同時油價下跌也緩和了通膨壓力，讓各國央行有執行寬鬆貨幣政策本錢。 對於羊年貨幣走勢，富達投資表示，在所有的貨幣中，只看多美元後市並予給加碼建議，主要因為美國經濟持續復甦、消費支出成長，以及未來聯準會將升息的預期等都是主要原因。 歐元則是持續走軟，主要是歐洲央行積極採行量化寬鬆，另外，也要避開原物料概念貨幣的澳幣與加幣則持續減碼。 至於新興市場國家貨幣走勢，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，貨幣走勢終將回歸基本面，像亞洲國家成長力道穩健，油價下跌可望改善經濟體質，馬來西亞及印尼已削減燃油補貼以改善財政，相對較高的實質利率仍將及引資金流入亞洲，並推動貨幣升值。 另外，墨西哥雖屬於石油出口國，但經濟體很大一部分將受惠美國經濟成長，可望抵消石油價格下跌造成的影響。 因此，麥可•哈森泰博預期今年新興市場貨幣表現仍將分歧，經濟體質穩健的國家可望抵擋美國升息的壓力，但像南非及土耳其這類經常帳赤字嚴重的貨幣仍面臨貶值壓力，尤其南非央行行長也在利率會議中表示南非幣貶值壓力大。 澳洲央行也一再對外表示，澳幣被高估，在日前降息後，即讓澳幣再貶至近5年低點，若原物料價格沒有起色也會讓澳幣後市承壓。 至於目前看法較為分歧的是人民幣，儘管有法人認為人民幣可能趨貶，但是保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢認為，「人民幣價值仍被低估」，因若看經濟規模，全球對大陸股、債配置偏低，隨著貿易結算、交易需求節節高升，人民幣結算交易比重持續向上走，再加上投資理財需求，更使人民幣計價的金融商品蓬勃發展，但人民幣不會快速上漲，而是會緩慢升值。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�台股中小基金 超給利2015-02-24 02:46:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 野村中小基金經理人林界政指出，今年全球資金依然充沛，有利台股的投資氣氛，看好有競爭優勢的中小型股，包括蘋果供應鏈、物聯網、車用電子等。 野村中小基金的前身是ING中小基金，成立於2001年，規模超過25億元，在同型基金中名列前茅，顯示長期績效出色能吸引投資人，基金除了精挑有利基的中小型股以外，最近更受惠於持有台積電及蘋果概念股。 野村中小基金雖然名稱是中小基金，但依據基金公開說明書，中小型股只要占基金的六成以上即可，基金經理人有更多彈性去選擇前景看好的個股，不論是大型或小型股。 目前基金的大型股約兩成，大立光是最大持股，比重接近8.7%，台積電是第二大持股，比重約6.4%，這兩檔股票是「台灣之光」，股價都創下新高。林界政說，雖然美國今年將升息，但歐元區及日本都實施量化寬鬆（QE），全球資金不虞匱乏，有利台股，特別是大立光與台積電這樣的指標股。 除了適度布局優質大型股來穩定績效外，基金衝報酬率的主要來源，仍是有競爭力的中小型股，包括蘋果供應鏈、物聯網、電子商務、第四代行動通訊（4G）、車用電子等族群。 林界政指出，蘋果去年推出iPhone 6之後，今年沒有殺手級的產品，但相關應用仍值得注意，像是Apple Pay、壓力感測等。物聯網更是未來大趨勢，穿戴裝置、智慧城市與家庭等，都是利基所在。 林界政強調，有些利基市場更是台灣廠商的強項。像醫院叫號系統等利基市場規模不大，不會有大型廠商介入，屬於破碎市場，較沒有競爭壓力。這些廠商每年營收可望成長15%到20%，獲利更可能成長兩成以上。 另外，車用電子也是台灣廠商的優勢。智慧車上使用的電子裝置不見得是最高科技，但品質一定要穩定，門檻較高，也不是大量生產，又是另一個利基市場。 除了電子股以外，林界政也挖掘傳產股的投資機會。航空及塑化受惠於低油價，在製鞋、紡織、腳踏車等產業中也有一些獲利穩定的優質股。 不論是電子或傳產，林界政著眼的都是產業的長期發展趨勢，發掘營運獲利穩健向上的個股，秉持降低基金周轉率、不頻繁換股與不追求短線題材為原則，不會去布局沒有基本面支撐的作夢股。 林界政認為，今年台股大盤可能呈U型，第2季較平淡，下半年仍有高點可期，但10,000點是心理魔咒。台股不能自外於國際市場，全球股市受惠於資金寬鬆，但價位也都在高檔，這是風險，也是機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554859.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=400 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554860.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554861.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554862.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 陸股基金 利多簇擁2015-02-24 02:45:57 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 陸股2015年以來表現震盪，但根據自2001年開始的統計，上證指數春節後開紅盤首日漲跌機率呈現五五波，但之後各期間上漲機率多數超過七成，平均漲幅在1%至2%不等。 陸股春節封關日以小漲作收，並以連七日上漲的亮麗漲勢，替馬年股市表現畫下完美句點，市場並對春節後陸股走勢樂觀。 法人表示，陸股走勢向來與國際股市連動度較低，在休市期間，希臘債務協商露出曙光，歐元區財長同意希臘債務展延四個月，帶動歐股創高。法人認為，在大中華股市休市期間最大的不確定性消除，對陸股年後開盤可望帶來正向激勵。 而就統計數據來看，春節後上證指數的表現似乎可以期待。自2001年以來，每年春節後的上證指數一個月的表現，上漲機率高達七成，漲幅則在1%至2%左右。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，陸股短中長線仍具利多，除市場期待更寬鬆的貨幣政策，例如降息降準外，3月初即將登場的兩會，可能有重要政策宣示，春節後紅包行情仍可期待。看好節能環保、核電、高鐵等一帶一路概念股族群受惠；至於長線題材，則有深港通、MSCI納入A股等帶動指數上漲的利多。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，A股經過1月短期回檔整理，研判行情尚未結束，A股整理過後仍有行情可期。展望2月A股的走勢，中國在春節流動性偏緊結束後，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，繼去年11月21日人行降息後，早先人行無預警調降存準率二碼，官方作多營造資金寬鬆態勢明確，流動性寬鬆將有利陸股走勢。 富達中國聚焦基金經理人寧靜指出，中國股市的反彈行情可望持續，雖幅度可能不如去年，且會面臨到許多波動，但目前市場仍潛藏許多投資價值，預期市場投資情緒將繼續受正面結構性議題利多拉抬。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554857.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 六檔中國商品 熱度高2015-02-24 02:45:59 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 即便2015年陸股走勢轉為震盪，但根據投信投顧公會最新統計，排除新發行募集基金以及貨幣市場基金後，1月有八檔基金單月淨申購金額超過10億元，當中有六檔為中國A股相關基金，凸顯投資人仍相當看好陸股後市。 今年以來，陸股受證監會與銀監會嚴控兩融、傘型信託等業務影響，陸股融資券餘額停留在1.1兆左右水位，大盤在欠缺資金題材挹注出現明顯修正。 但儘管中國股市2015年以來出現修正，期間更不乏多次重挫，從投資人基金淨申購趨勢來看，仍凸顯國內投資人對大陸股市的偏好度不減。 據統計，1月境內基金規模達2.05兆，較2014年底成長740億元，其中淨申購高達781億元， 1月有八檔基金單月淨申購金額超過10億元，當中有六檔為中國A股相關基金，類型包括ETF、指數型和股票型基金，凸顯中國股市基金商品相當受投資人青睞。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，A股元月以來下跌的主因，在於官方管制券商兩融業務與銀行傘型信託業務，抑制投機炒作。 短期內大陸股市進入調整期，而短線股市漲多後進行適度整理是健康的，在新增流動性、貨幣政策寬鬆與季節性趨勢下，中國股市長多格局仍不變。 ---------------下一則--------------- 全球股市 多頭續航2015-02-24 02:45:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股農曆春節休市期間，國際情勢平穩，並未出現黑天鵝事件，後市觀察2月底以前的國際大事，以美國聯準會（Fed）政策動向最值得留意，一般預期，美國應不會有新的動作。富蘭克林證券投顧統計，2月底前國際市場聚焦四大方向，包含美日貨幣政策動向、希臘協商進展、景氣面變化、以及地緣政治等，預期美日央行貨幣政策不會改變，資金充沛，有利股市多頭續航。 受到希臘債務協商、油價走勢波動、及美國企業財報結果錯綜影響，2015年來全球金融市場波動明顯升高，國際貨幣基金略微調降全球經濟展望，但今、明年成長率預估仍有3.5%以上，加上歐洲央行宣布啟動每月600億歐元的量化寬鬆政策（QE），印度、瑞士、澳洲等國央行相繼降息，使全球資金動能依舊充沛。 富蘭克林證券投顧表示，美國1月就業報告亮麗，聯準會升息議題再度浮上檯面，投資人將放大檢視決策委員對經濟展望、通膨與國際情勢影響的展望。 根據路透社針對初級交易商所作的調查，有53%的人預期聯準會將於6月開始升息，不過，2015年及2016年底基準利率中位數預估下調至0.75%及2.125%，低於1月調查的0.875%及2.25%。 富蘭克林證券投顧認為，隨著美國經濟動能加速，聯準會貨幣政策正常化將是大勢所趨，除美國升息外，歐、日央行將依自己的狀況走自己的路，G3（歐、美、日）央行貨幣政策分歧也是今年的新趨勢。受此影響，預期美國的升息步調不會過快，以免造成負面效果。因此短線股市高檔震盪難免。 ---------------下一則--------------- 希債展延 美股衝破新高 協商談判戲劇性轉折 專家：移除經濟成長絆腳石2015年02月22日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 意外利多 一度驚傳破局的希臘債務協商談判，傳出戲劇性轉折，在希臘與歐元集團雙方都有所讓步下，希臘金援協議期限暫時得以延長4個月，希臘承諾在周一提交一系列措施清單，並在4月底之前確定最終的改革計劃。 希臘退出歐元區的風險暫時獲得緩解，激勵上周五美股3大指數同步收紅，道瓊工業指數逆轉早盤大跌逾百點的頹勢，收盤上漲154.67點或0.86%，收在18140.44點，與S&P 500指數雙雙創歷史新高，納斯達克指數收在4955.97點，距離2000年3月創下的歷史高點僅剩不到100點的差距。 退出歐元區風險暫解 HPM Partners投資長佩斯（Ben Pace）表示，上周投資人都為了希臘金援協議可能破局而提心吊膽，一旦希臘獲得喘息機會，股市自然走強，而隨著歐元集團同意延長希臘金援協議，投資人將得以把注意力集中到經濟基本面上。 佩斯說：「美國經濟數據較過去3、4周所看到的略有好轉，歐洲數據也有很大的改善。」 McQueen, Ball & Associates投資長舒茲（Bill Schultz）說：「周末到來之際，縈繞市場上空的不確定性消失，這顯然移除了經濟成長與企業獲利之路的絆腳石。」 希臘須提交改革清單 希臘終於與歐元集團達成初步協議，不過希臘政府必須在周一結束前向別稱3巨頭的歐盟、IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）及歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）提交改革清單。 希臘財政部長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）坦言，若提交的清單無法獲得認可，「那我們就有麻煩了」，但他也強調，不會讓這種情況發生，儘管目前僅是希臘政府的「階段性勝利」，延長金援協議是「漫長旅程中的第一步」，但希臘政府將沒日沒夜拼命工作。 奧地利財政部長謝林（Hans Joerg Schelling）在會後表示，歐元集團財長是「有條件」同意延長希臘金援協議，若IMF與歐盟都認可希臘提出的措施，歐元區國家將按部就班批准希臘的延長金援協議。 歐財長周二電話會議 歐元集團財長將於周二舉行電話會議。謝林說：「屆時若能亮起綠燈，現有的金援政策將得以延長4個月。周二晨間將決定是否可行。」 謝林雖看好希臘周一提交的措施料可獲得足夠認同，但仍強調，如果國際債權人認為希臘提出的措施仍不足夠，歐元集團將立刻再度召開會議。 歐元集團聲明重點 ◎同意暫時延長希臘金援4個月 ◎希臘須在2月23日前提出改革方案 ◎國際債權人在4月底做出最終裁定 ◎肯定希臘政府與民眾過去數年所付出的努力 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股堅挺 歐洲強勢2015-02-24 02:46:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周大中華等亞洲股市進入農曆年假，全球股市持續多頭行情。歐洲股市更持續受惠於量化寬鬆（QE ）即將實施，使得本周大中華股市羊年開紅盤行情備受期待。 上周美股三大指數全收紅，道瓊30種工業股價指數全周漲0.7%，重回18,000點，S&P 500指數漲0.6%，那斯達克（Nasdaq）指數更上漲1.3%，挑戰5,000點關卡。波動指數VIX全周跌2.7%，收在14.3，達兩個多月以來新低。 上周最強勢的全球股市幾乎都集中在歐洲，漲幅前十大股市中的歐洲就占七個，特別是丹麥大漲6%多，義大利漲近3%，表現最突出。事實上，今年以來，歐股包辦漲幅前十名。中國股市上周雖然只開市兩天，但延續多頭氣勢，已連漲七天。 ---------------下一則--------------- Q2強勢基金前10強 亞洲包辦8檔2015年02月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 不讓歐美專美於前，今年來氣色極佳的亞股，可望在低油價、低通膨「雙低」優勢支持下，延續漲勢至第2季。據統計，近10年第2季表現最佳基金幾乎由亞洲相關基金霸佔，共有8檔擠進前10強，尤以東協表現最搶眼，包括印尼、新加坡及東協等基金平均上漲逾3.5%，亞洲2大龍頭的中國及印度基金也有3.4~3.5%佳績，看來第2季仍由亞股領風騷。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞說，國際多空雜音紛沓，亞股雖不免震盪，但憑藉強勁基本面仍能維持漲勢，尤其中印2大龍頭國，因國際油價走跌，通膨壓力大幅下降，促使央行大刀闊斧採行寬鬆措施，去年11月中國率先降息，今年1月印度也跟進下調利率，增添市場對其他亞洲央行擴大寬鬆的預期，而寬鬆資金環境有助亞股維繫上升格局。 亞股有3利多支撐 東協的穩健表現也有目共睹，摩根東協基金經理人黃寶麗說明，東協股市的抗震本錢，主要來自近7成以上內需型企業力挺，除了新加坡，東協國家的內需消費佔GDP比重超過6成，內需消費力道支持東協股市表現。 復華亞太成長基金經理人賴學緯分析，新興亞洲經濟成長力道優於其他新興市場，據巴克萊報告預期，今、明兩年將成長5.5%、5.6%，因此亞股在基本面優勢及貨幣寬鬆政策環境持續帶動下，仍是今年第1季較看好的市場。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯指出，今年新興國家經濟與政策變化分歧趨勢將更明顯，亞洲國家體質明顯優於其他市場，亞股有經濟改善、資金充沛與評價面優勢3項利多支撐，投資前景明朗。 ---------------下一則--------------- 亞洲中小型股 亮點2015-02-24 02:45:53 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 亞洲國家進行改革，讓投資人對投資市場感到樂觀且具有高度期待，也因為這些改革帶動民間企業成長，新興市場裡規模較小的企業開始轉型創新，再加上中小型公司營收主要由國內需求驅動，最能優先受惠內部改革利多，成為亞洲經濟改革概念股一大亮點。 法人表示，中小型企業的收入主要是由各國內部需求推動，良好的經濟增長、蓬勃發展的亞洲中產階級和較低的油價，讓消費者能有更多錢購買產品，可能為這些企業帶來額外的益處。 此外，全球景氣腳步穩健復甦，中小型股與景氣循環連動緊密，加上現階段企業現金水位高，小型公司成為大型企業併購的主要標的，併購題材利多也推升小型股投資熱度，因此近年來各國小型股出現領漲大盤或大型股的表現。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯表示，油價下跌有助緩解一些新興經濟體如中國的通脹壓力，也提高了消費者的購買力，有利於亞洲新興市場小型股表現，目前認為消費產業最有投資吸引力，醫療保健，包括藥品和生技可留意。 ---------------下一則--------------- 油價低 美元強 新興亞股出頭2015-02-23 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 今年全球將面對低油價、低通膨的投資環境，投信法人幾乎一致認為股市投資應該順應這股低油價、低通膨、強美元的趨勢，因此2015年的股票部位布局上應從這新思維出發，建議以受惠油價回落的亞洲股市以及景氣能見度較高的美股。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，國際油價維持低檔，進一步擴大新興市場經濟發展分化，並突顯亞洲投資優勢。 他指出，除了馬來西亞及越南，亞洲國家均為原油淨進口國，因此，低檔油價將降低能源成本，有助於提升企業淨利，進而挹注企業盈餘動能，同時通膨壓力大幅減輕，增加貨幣政策操作彈性，有利於亞股續航動能。 復華全權委託處執行副總邱明強表示，美股長期表現受惠企業獲利成長支撐而較強勁，低利率、原物料價格下滑、薪資穩定支撐美國企業獲利成長，使美股維持穩定向上趨勢，仍將是全球金融市場支柱。 其他新興市場部分，他認為將視各自經濟體表現而定，有政策支持、具改革題材者將受惠，資源導向國家股市因原物料價格走跌偏弱勢，而台股則屬相對受惠原物料價格下跌及匯率貶值之市場。此外，亦看好有具龐大內需商機的東協、印度市場。 油價重挫對全球消費有激勵作用，投信法人也建議今年投資策略應以因應低油價環境出發。國泰投信認為，油價下跌可降低通膨隱憂，亦可望提高可支配所得，進一步刺激消費，尤其對進口原油較多的新興亞洲國家如大陸、印度的通脹壓力也會舒緩；根據研究，美國能源支出占消費者支出比重約1成，油價下跌貢獻美國GDP成長約0.6％。 匯豐環球投資管理亞太區投資總監及股票策略投資總監馬浩德（Bill Maldonado）表示，由於企業獲利能力強勁及估值吸引，持續看好亞洲股市，其中陸股為2015年看好的標的。 他指出，鑑於亞洲的基本因素逐步改善，美國經濟呈現穩步復甦趨勢，以及美國聯準會在制定貨幣政策時更為審慎，這些都顯示了即便美國結束量化寬鬆，對亞洲股票的潛在影響仍為有限。 另外，日本股市方面，投信法人分析指出，首相安倍晉三去年無預警擴大量化寬鬆，日圓持續維持弱勢，不僅提升日本大型企業的出口競爭力，海外獲利匯回的匯兌收益也挹注獲利成長。 法人認為，隨著美國將在今年啟動升息循環，美元強勢的趨勢下，日圓將維持低檔且仍有貶值空間，有利日本企業獲利持續上調，促使未來增加資本支出與擴大徵才，可望帶動消費成長，形成正向循環。 以近期新增的工作機會回到金融海嘯前的高點來看，法人指出，顯示日本經濟已逐漸改善與成長，因此今年日股也成為可以酌量布局的標的之一。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-23/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 政策給力 新興亞股有利可圖2015-02-24 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 新興股市亞洲潛力最看好，東北亞有大陸政策全力支撐經濟動能，帶動台、韓股市上攻，東南亞東協各國新人新政的改革題材發酵，通膨壓力消除，降息空間浮現，經濟表現重回復甦軌道，在各擁題材下，亞股將成新興市場領頭羊，新興亞股基金績效活力旺。 日盛大中華基金經理人高仰遠強調，印尼預估今年經濟成長率約5.4∼5.8％，在財政運用更彈性靈活下，未來基礎建設將可帶動經濟發展，經濟常表現有機會獲得改善。 至於大陸官方定調在新常態中平穩增長，結構調整將持續進行，房市仍處溫和修正趨勢中，持續加強基礎建設，減緩經濟下行壓力，對於中線趨勢都有繼續看好的共識。 高仰遠說，東南亞的泰國受惠低油價增加消費者可支配所得，挹注內需消費相關產業獲利成長，及減緩通膨壓力，提供降息空間，寬鬆環境將激勵泰股後市。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔指出，新興亞洲各國利率水準保持溫和，大環境讓新興亞洲今年應有良好增長。 且其中東北亞股市本益比相對東協來得低，更具投資吸引力；台股因智慧型手機、穿戴式行動裝置需求持續殷切，加上亞洲物聯網業務、工業自動化技術及4G電訊基礎建設急速發展，提供科技股更佳機會的投資價值。 東南亞的印度及印尼去年經大選選出新政府後，今年將展開重大改革，且印度、馬來西亞和印尼削減燃料補貼，紓緩財政和經常帳風險。各國政府繼續投資基礎建設發展及優惠措施，進一步改善營商環境吸引外資，預期東南亞及印度持續增長，有助於推升股市向上。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，新興市場股市經過一段時間震盪整理，價值面仍在低檔，但已見資金回補的動能，擔心歐美股市漲多的投資人，可逢低分批建立一些價值面較成熟市場折價三成的新興市場部位，參與這波新興市場資產增值的機會。 法人強調，看好新興亞洲股市投資價值，不論是本益比或股價淨值比都仍低於過去平均水準，企業獲利與其他新興區域市場相比也相對穩定，後市表現最值得期待。 ---------------下一則--------------- 雙印南韓 改革行情夯2015-02-24 02:45:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國、印度、印尼、韓國近年政局轉為穩定，經濟改革有成，大多數改革措施在於重新平衡經濟活動，就各國來看，印度與印尼在新政府上任後，啟動改革行情，中國則是資本市場進一步開放，韓國推出三年計劃鼓勵民間創業，吸引外來資金，各國自擁題材利多，股市未來表現市場期待。 即便亞洲各國改革細節各不相同，但一般宗旨都是在掃除官僚主義對經濟增長的阻礙，鼓勵創業，讓低效率產業經過市場紀律的考驗。大多數改革措施都是重新平衡經濟活動，從以出口和投資為主的經濟模式轉向以消費需求為主的模式。 富蘭克林證券投顧指出，以去年受到新政府上任股市大漲的雙印股市來說，印尼新政府的重點包括了增強國家的電力基礎設施、改善港口和道路以及顯著改善教育，雖然這些結構性改革可能需要一段時間才能完成，不會對經濟增長產生直接影響，不過，政府改革利多已經替投資市場帶來樂觀情緒。 印度在新任總理莫迪的領導下，以習慣性的長時間工作，重點支持經濟增長的政策，為政府樹立了新的基調，以更好的國家管理方式、強大的製造業、改善投資和低通貨膨脹，相關改革若逐一實現成效，將有助股市再掀起一波行情。 在中國部分，中國改革開放的努力加快了步伐，官方主要舉措包括放鬆管制以及讓私人投資進入更多行業、金融自由化、資源價格改革、國有企業改革來提高效率和生產力、以及放寬獨生子女政策，這將會提高中國的長期增長潛力，促進國內消費，中國政府不斷努力重新平衡經濟，從出口和投資轉向國內消費，對經濟和市場的長期表現都是有利的。 至於近來表現略為落後的韓國，霸菱投顧表示，油價下跌對韓國經濟帶來利多，由於能源進口占南韓整體進口及GDP比重分別近35%及14%，高於多數亞洲國家，油價下跌壓低進口成本，有利南韓消費動能復甦。這波油價急跌後，將對南韓經濟復甦挹注動能；再者，過去五年能源支出占南韓家庭支出平均達7%至8%，隨著相關支出減輕，預料消費類股將首先受惠。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554855.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 印尼意外降息1碼 3年首見2015年02月18日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 隨著通膨情形降溫，印尼央行也加入全球寬鬆突襲行列，昨意外降息1碼至7.5%，為3年來首次降息。 星國升成長率至4.9% 印尼央行為平抑政府削減燃油補貼造成通膨增溫，去年11月無預警升息1碼至7.75%，但隨著國際油價持續大跌，帶動1月通膨率降至6.96%，較12月8.4%大幅降溫，增加了寬鬆空間。印尼央行預估今年通膨率，將會落在目標3~5%的下端。 受原物料價格大跌及投資降溫影響，印尼去年第4季經濟負成長，2014年全年成長5.02%，較2013年的5.58%放緩， 印尼新政府設定今年成長目標5.7%，印尼央行預估則在5.4~5.8%。 野村證券經濟學家帕拉修里斯（Euben Paracuelles）表示，印尼將焦點由經常帳赤字轉為經濟成長上，降息預期會對印尼盾帶來貶值壓力。印尼盾今年來兌美元已貶值近3%，在亞洲11種主要貨幣中表現最差。 另一方面，在美國需求增強帶動製造業景氣復甦之下，新加坡昨調升去年第4季經濟成長率（年化季增），由1月初估的1.6%大幅上修至4.9%，超越市場預估的2.2%，並較去年第3季修正後的2.6%轉強。 ---------------下一則--------------- 印度股市歇腳 逢回找買點2015-02-24 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導 1月底印度指數拉回整理，法人認為，這可視為漲多良性修正，投資人不妨利用此時檢視本身風險，趁機進場長期投資。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，未來一年內印度仍有至多約15碼的降息空間。因此，投資人宜逢低進場，長期投資印度，掌握表現機會。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，印度是新興市場亮點，印度目前有讓人興奮的投資題材：極佳的人口結構、民間部門充滿活力。雖然印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，今年仍然還有進一步成長空間。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷指出，印股技術指標的RSI出現過熱跡象，加上外資本月轉買為賣，以及塔塔汽車等權值股財報表現不佳因素影響下，短期盤偏向震盪，近期盤勢建議觀察民營企業財報表現及印度國家銀行的財報結果。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，莫迪政府上台後推出多項有利商業發展的政策和央行祭出金融業改革，不僅刺激企業投資信心，民間投資活動活絡。 他指出，眼見新政府改革紅利持續發酵，有利景氣循環類股表現，看好受惠結構性改革、投資活動轉趨活絡的金融類股，以及新政策加持的基建類股。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，莫迪執政以來積極推動改革，除了金融與商品服務稅制改革，也將持續推動煤礦開採釋出、電力配送改革與鐵路建設等政策，對於經濟發展與提振外資信心皆有相當大的助益。 根據統計，在目前的經濟增長速度下，預計20年內將約有2.91億人可脫離貧困，進入中產階層的行列，這種型態的增長通常能帶來更大的消費品和服務開支，例如印度的無線通訊業便可望突飛猛進。 ---------------下一則--------------- 無懼希臘 歐元區景氣揚升 綜合PMI攀抵7個月高點 德法雙雙增溫2015年02月21日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 勝過預期 研究機構Markit公布，表徵歐元區整體景氣的綜合PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）2月初值攀抵53.5，勝過市場預測的53，與製造業及服務業景氣增速同步攀抵7個月高點，區內2大經濟體德國與法國整體景氣也雙雙升溫。 歐元區、德國綜合PMI走勢 據Markit數據，歐元區2月服務業PMI攀升至53.9，遠勝1月的52.7及市場預測的53；2月製造業PMI則由51升至51.1，雖略低於市場預測，但仍維持在代表景氣擴張的50以上。 製造業表現疲弱 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）說：「未受希臘持續發酵的債務危機阻撓，（歐元區）經濟成長動能正在升高，且未來數月可望進一步增強。」但他指出，歐元區的成長顯得不均衡，非常仰賴靠消費帶動的服務型經濟，製造型經濟表現疲弱始終是一大疑慮。 德國2月綜合PMI攀升至54.3，創7個月來最高；2月服務業PMI由上月的54升抵55.5，為5個月新高，惟2月製造業PMI持平在50.9，雖保持擴張，但不如市場預測的51.5。 這反映德國仍是帶領歐元區復甦的主要動力。Markit經濟學家寇洛德賽克（Oliver Kolodseike）說：「德國看來將持續乘著經濟面好消息的浪潮度過2015年。低油價、歐元走貶及歐洲央行（歐銀）推行QE（量化寬鬆），應能協助提振經濟成長，但包括希臘債務危機等不確定性依然存在。」 法意外擺脫萎縮 另外，法國2月綜合PMI由上月的49.3升抵52.2，意外擺脫景氣萎縮狀態，寫下3年半來新高；2月服務業PMI躍升至53.4，優於1月的49.4，是支撐整體景氣擴張的主因；製造業PMI則由49.2進一步下滑至47.7。 歐元區財長訂於昨日召開緊急會議，商討希臘申請延長歐元區貸款協議6個月事宜，為2周來第3度為希臘紓困問題會商。儘管德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）已直言反對，要求希臘無條件接受現行紓困條件，但其他聲音顯示，德國、希臘之間的僵局，仍有迴旋餘地。 德希僵局仍有解 來自德國的歐盟執委歐汀納（Guenther Oettinger）透露，各方官員正努力使希臘能留在歐元區，下周歐元區領袖可能必須為此再度集會，他認為希臘與其國際債權人有可能在未來8天達成協議。 另據彭博報導，德國總理莫克（Angela Merkel）與希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）周四午後透過電話商談約50分鐘，後者於推特（twitter）上表示雙方談話「論調積極」，1名希臘官員則稱這通電話「具建設性」，均與蕭伯樂稍早斷然拒絕與希臘談條件的態度相異。 美國財長傑克．路（Jack Lew）周四也致電希臘、荷蘭、法國等地官員，呼籲各方妥協以創造共識。 ---------------下一則--------------- 歐股後市 值得期待2015-02-24 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲版QE登場，雖然推出時間落後美國一大段，但帶給金融市場驚喜，分析過去歐洲央行（ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後三月及後六月的漲升氣勢十足，上演慶祝行情，法人也看好歐股今年有所表現。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，基於QE政策支持、評價面具吸引力，及企業基本面改善等理由，歐股今年表現值得期待。 貝克表示，歐洲央行啟動市場期待已久的量化寬鬆（QE），透過購債計畫擴大資產負債表，可望持續提振投資信心、經濟增長及歐股表現，再者，寬鬆貨幣政策使歐元趨貶，有利提振出口產業競爭力，進而帶動企業獲利增長，歐股長多行情可望如火如荼展開。 再者，他指出歐洲企業財務體質已有所改善，低資金成本將有助於推升企業投資，伴隨失業率下降及許多歐洲國家薪資成長，預估民間消費將進一步增加。 另外，歐洲企業盈餘從2014年第2季起擺脫衰退，開始呈顯著增長，預估2015年企業盈餘成長將較2014年進一步改善。相較於歐洲目前的債券殖利率水準來到歷史低點，股票更具投資價值，有利於資金流向股市。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，受到歐洲央行（ECB）量化寬鬆（QE）鼓舞，年來資金明顯青睞歐股市場，加上歐元區整體製造業景氣已擺脫假期出貨不穩定的因素干擾，歐股今年可望有不錯的表現。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，美歐工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，美國維持相對低利率，歐美成熟國家特別容易受投資人青睞，以歐股來說，由於歐股2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快的成長，因此展望未來也偏多看待。 法人強調，隨著歐洲經濟維持復甦步調，相對寬鬆的貨幣環境將改善通膨及出口競爭力，帶動歐洲企業獲利明顯改善，目前市場預估歐洲企業去年第4季盈餘年增率將達25.3％，可望成為歐股下檔的強勁支撐。 法人認為，儘管歐洲多數國家今年將舉行大選，政治不確定因素為歐股帶來波動，由於2010年歐債危機以來，各國對希臘的曝險部位已大幅降低，也建立更完善的危機處理機制，且低利率及房價走高正持續帶動英國國內消費成長，短線歐股震盪回檔之際，反而是加碼時機。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小型股 「錢景」佳2015-02-24 02:45:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 烏克蘭與希臘危機出現緩解，其中德法調停烏俄於15日進行停火協議，希臘與國際債權人協商亦達成共識，歐元區財長會議針對希臘問題歷經三次會議後，同意紓困希臘計畫延長四個月，也激勵歐股走揚。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區經濟成長優於預期，主要受到低油價、低匯率、內需暢旺及投資活動熱絡等利多帶動，歐元區之經濟龍頭德國去年四季經濟成長率達0.7%，遠高於市場預期的0.3%；第二大經濟體的法國則成長0.1%，符合市場預期；然而最令人驚豔的非西班牙莫屬，其季增率為0.7%，連續第五個季度成長。 綜觀歐元區去年全年度之GDP成長0.9%，亦優於原先預估的0.8%，經濟面的確展現回溫。 莊凱倫指出，希臘與烏克蘭情勢發展均見緩解，再加上歐元區基本面較原先預期為佳，且今年3月開始，量化寬鬆（QE）資金行情啟動，歐洲央行每月將購買600億歐元主權債和機構債，不間斷地對市場釋出1.1兆資金，均為推升今年歐股續創新高的有利因子，讓歐股成為全球唯一且明確有大規模資金行情的市場。著眼於歐洲中小型股的股性活潑、具爆發力，讓歐洲中小型股票基金為布局歐洲股市的首選。 由於歐洲中小型股涵蓋產業更廣泛、利基更多元，其成長潛力與爆發力皆優於歐洲大型股，有機會成為未來的產業明星，建議投資人透過定時定額方式長期布局。 ---------------下一則--------------- 美升息時點 葉倫周二露端倪 經濟數據恐不妙 Fed動作再添變數2015年02月23日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 眾說紛紜 美國Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）上周公布的1月會議記錄意外鴿派，重燃升息時間可能延後臆測。台北時間本周二與周三晚間11點，Fed主席葉倫（Janet Yellen）將接連出席美國參議院與眾議院的半年度聽證會，會中發言是否透露更明確的利率動向訊息，備受市場關注。 隨著希臘與歐元集團在上周達成協議，同意延長希臘金援計劃4個月後，投資人本周的關注目光料將重新聚焦在升息與經濟表現上。本周將公布的眾多美國經濟數據恐顯示，美國通膨依然低迷，去年第4季經濟成長率可能由初估的2.6%進一步下修至2%，凸顯出美國經濟動能恐非如先前預估強勁，為Fed升息增添更多變數。 1月會議偏向鴿派 美國財經媒體MarketWatch報導指出，儘管葉倫過去在美國國會的公開露面似乎總能獲得市場極高評價，但為期2天的聽證會中，葉倫一旦「失言」，今年來持續動盪的金融市場可能再度遭到驚擾。 雖然市場普遍已預料Fed年中升息的可能性，但若葉倫確實開口說，「該是開始升息的時候」，投資人仍會感到訝異，因為Fed在1月會議中透露出偏鴿派的姿態後，部分市場人士甚至認為今年Fed恐難以升息。 葉倫與其主要盟友似乎更傾向於逐步升息，但摩根大通（JPMORGAN CHASE & Co.）經濟學家葛萊斯曼（James Glassman）表示，Fed也可能認為，現在開始升息對市場造成的破壞程度相對較小。 Principal Global Investors首席全球經濟學家鮑爾（Bob Baur）表示，Fed理事的確想開始推動利率正常化進程，「但他們不希望市場下滑」。 陶冬預期年中升息 瑞士信貸（CREDIT SUISSE）亞洲區首席經濟分析師陶冬則預期，葉倫的證詞將相對鷹派，維持年中升息的可能性，並堅持Fed的獨立性，力拒國會進一步監管Fed的建議。 不過葉倫如果不再反對「稽核Fed」的相關提議，恐令市場相當吃驚，但部分經濟學家認為，以退為進的作法，可以凸顯出Fed無所隱藏的磊落態度，另外，坦然提及美元強勢造成的經濟衝擊，也有助投資人理解Fed依然保有「耐心」。 希臘須提改革計劃 至於主導上周國際金融市場的希臘局勢，本周仍有可能挑動投資人敏感神經。身為德國總理梅克爾（Angela Merkel）資深盟友的保守派國會領袖考德（Volker Kauder）接受德國《周日世界報》（WELT am SONNTAG）專訪時透露，若希臘周一確實交出改革計劃，德國國會可能批准展延希臘金援4個月的協議。德國是掏錢紓困希臘的主要金主。 ---------------下一則--------------- 5大憂慮 美6月升息添變數 Fed理事態度轉變 傾向維持利率趨近零更長時間2015年02月20日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 Fed最新會議紀錄顯示，多位理事上月底開會認為美元走強、希臘危機等風險，讓他們傾向維持利率趨近零更長時間，令押注6月啟動升息的投資人大感意外；彭博報導指出，會議紀錄顯示理事有5大憂慮，包括工資增長仍慢、油價暴跌衝擊相關產業、強勢美元抑制出口、通膨仍低以及前瞻指引等溝通方式很難拿捏得恰到好處。 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）1月27~28日開會時，雖認為經濟前景面臨的風險「接近平衡」，但表示美元走強、希臘與烏克蘭等國際事件，及國內薪資成長慢均削弱升息正當性。 升息正當性被削弱 會議紀錄也顯示，理事熱烈討論通膨持續32個月徘徊Fed 2%目標以下的原因及後果，多位理事認為核心通膨指標持續疲軟是一大憂慮，擔心工資成長疲軟恐拖慢通膨重回Fed目標；也有理事認為，通膨預期穩定，「能源價格走跌應該不會對總體通膨留下持久印記。」 至於美國經濟面臨的全球風險，紀錄顯示，Fed理事相信他國央行擴大寬鬆和國際油價走跌均有利於美國，而美元走強正持續抑制出口。 彭博報導指出，最新會議紀錄顯示理事擔心太早升息，期貨交易員認為Fed 6月升息可能性已降低，然而儘管升息可能延後，但今年不升息機率極低，理事們上月開會也表達5大疑慮，首先是工資增長仍慢，這波景氣擴張期間平均時薪年增率多不到3%，低於正常水準3~4%，美國企業現金多但提高薪酬意願仍低。 Fed未來將精簡聲明 理事也擔心，能源價格持續低迷，對美國能源業就業與投資的衝擊恐擴大。同時，10年來最強勢美元料將持續抑制出口，微軟、輝瑞（Pfizer）均已抱怨美元走強衝擊業績。 通膨仍低也是一大疑慮，去年消費支出物價剔除食品與燃料僅增1.3%，工資成長停滯恐拖慢通膨重返2%目標。理事也對前瞻指引或「耐心」等暗示利率走向措辭，感到綁手綁腳，撤掉措辭又擔心誤導市場，Fed將精簡聲明，引導市場更專注數據而非措辭。 Fed的5大憂慮 工資增長仍慢：平均時薪年增率不到3%，低於正常水準3~4%；企業現金多但提高薪酬意願低 油價暴跌衝擊相關產業： 能源價格持續低迷衝擊能源業就業與投資 美元走強傷害出口：10年來最強勢美元料將持續抑制出口，微軟、輝瑞均抱怨美元走強衝擊業績 通膨仍低：去年消費支出物價剔除食品與燃料後僅增1.3%，工資成長停滯恐拖慢通膨重回2%目標 前瞻指引難拿捏：前瞻指引或「耐心」等暗示利率走向措辭，令部分理事感到綁手綁腳，撤掉措辭又擔心誤導市場，未來將精簡聲明，引導市場專注數據而非措辭 資料來源：彭博 ---------------下一則--------------- 景氣帶旺 美股長多續航2015-02-24 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 世界銀行和IMF日前發表全球經濟展望報告，紛紛下調今明年全球經濟成長預測，歐洲、日本、大陸等全遭下調，反觀美國經濟前景一枝獨秀地受到上調，為全球景氣唯一亮點。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，隨著美國經濟持續復甦且全球資金充沛利率維持低水準，有助於帶動資金流向股市，提高股市相對投資價值，在企業獲利動能及展望良好的支持下，即便短線震盪，也不會改變長多行情，漲勢有望延續。 賽門表示，隨著景氣持續升溫，美國企業獲利展望良好，可望繼續維持高利潤率，預估2015年美國S&P500指數成分企業將能創造5∼10％的盈餘年增率，且穩定且良好的獲利及充裕的現金流，將使美國企業延續買回庫藏股、提高股息率及併購等活動，下檔多方支撐強勁，美股今年依舊有不錯的向上動能。 德盛安聯投信表示，美國結束量化寬鬆後，經濟數據仍陸續交出不錯的成績，企業獲利也屢傳捷報，在溫和通膨、低利率與強勢美元支撐下，經濟將持續成長，並成為全球經濟的領頭羊。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，美國在「創新技術」的驅動下，將帶領美國經濟重返榮耀，包括科技產業的物聯網、行動裝置、雲端計算及能源產業的頁岩油氣革命，都是未來值得密切關注的產業。 強勢美元及美國以外區域經濟動能放緩，或恐衝擊美企海外營收，但賽門指出，由於美國國內經濟復甦情況良好，且勞動市場持續改善，皆有助於美國消費動能持續成長，因此美元走強對企業整體獲利的衝擊有限。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，美國民間消費穩定增長，企業資本支出在2014年第3季出現穩定加速跡象，研判美國2015年經濟增速將進入一段自動加速期且以第1季與第4季具表現機會。 另外，國際油價維持在相對低檔的大環境對美國其實是利多於弊。法人表示，鑑於油價劇烈走跌，市場大幅下修能源類股盈餘預估，反而造成實際財報結果超過八成優於市場預期，進而挹注能源類股反彈動能。 再者，法人指出，油價下滑搭配勞動市場改善，有助促進美國民間消費，提振經濟復甦動能，增添美股漲升動能，看好美股今年續走多頭行情。 就價值面來看，美股指數去年屢創新高後，估值不再便宜，但S&P500指數目前本益比約18.03倍，仍明顯較2000年3月高點的25.6倍便宜許多，隨著全球資金充沛、利率維持低檔，有助提高股市相對投資價值，料將延續美股漲勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-24/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股基金 首選「雙高」族群2015-02-24 02:45:46 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 希臘債務案獲歐盟展延，美股三大指數聞訊齊揚。投信投顧業者指出，景氣復甦加上油價下跌，美國企業獲利有上修機會，選擇高獲利及高現金水位的「雙高」產業，不怕美股漲不動。 希臘紓困計畫獲展延四個月，退出歐元區風險暫時緩解，激勵國際股市大漲，美股道瓊、S&P500、Nasdaq三大指數近一周上漲0.67%、0.63%及1.27%，其中，道瓊、S&P500指數皆是新高數字。 美股指數位於高檔，投資人擔心此時投資美股基金仍有機會嗎？德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔建議，現階段投資美股，產業挑選更加重要，挑選標準首重「雙高」，即高獲利率和高現金水位。 蔡明潔表示，美國企業獲利持續成長，在S&P500企業中，約88%已公布第4季財報，74%獲利高於預期，56%營收高於預期。歷史經驗顯示，只要美國企業獲利持續成長，本益比將維持在一定水準，支撐美股多頭走勢。 根據高盛報告，2015年美國企業獲利預估是8%，但部分產業具雙位數以上的成長力道，預期2015年將以健康護理、資訊科技和循環消費品產業的獲利表現最佳，成長率在14%至19%之間。 蔡明潔指出，獲利高及現金流量高的企業，不論是再投資或發放現金股利，都有本錢。若就現金流來看，不含金融產業，則以資訊科技、健康護理和工業類股現金流量占比最高。 「雙高」產業投資題材也頗為豐富，科技產業在持續性的技術革新下，新品推陳出新，挹注科技產業獲利表現；景氣復甦加上低油價，國內消費者可支配所得上升，消費類股受惠；健康醫療則有人口老年化和醫療需求攀升所支撐，成長趨勢確立。 油價及能源價格下滑，對美國形成減稅利多效應，也有利美股續揚。 先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）指出，油價下降20%，為消費者節省700億美元，將帶動美國消費能力。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554854.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554580.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 新興股市 迎資金潮2015-02-24 02:45:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 市場資金出現重回新興市場的跡象，今年來印度以及東協國家印尼、菲律賓、泰國等新興股市都表現不錯。市場法人表示，目前新興股市股價淨值比（P�B）1.44倍仍處低檔，過去經驗顯示在1.5倍以下進場，後市表現佳。 群益投信表示，依歷史經驗，當新興股市P�B從低檔回升到1.5倍左右進場，往往有不錯的獲利機會。統計MSCI新興市場指數在P�B 1.5倍進場後平均1個月、3個月、6個月都是正報酬，平均報酬率約5%左右，而1年後的漲幅更可超過一成以上，報酬表現相當亮眼。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，目前新興市場股市經過一段時間震盪整理，價值面仍在低檔，但已見資金回補的動能，擔心歐美股市漲多的投資人，不妨逢低分批建立一些價值面較成熟市場折價三成的新興市場部位，參與這波新興市場資產增值機會。其中，特別看好新興亞洲股市投資價值，因其不論是本益比或股價淨值比都仍低於過去平均水準，企業獲利與其他新興區域市場相比也相對穩定，後市表現最值得期待。 洪玉婷進一步指出，對於新興市場來說，貿易赤字且資本帳未能吸引外資進駐國家，貨幣幣值波動性將提高，貿易盈餘國家如中國、菲律賓、泰國、台灣，或是貿易赤字持續改善國家如印度、印尼，預估於美國升息對於新興市場影響較其他國家為低，視為未來布局重點。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，市場預期印度新總理莫迪在2月底公布新財政年度預算案時，將釋出更多政策牛肉以穩固民意，若此一政策面利多能順利發酵，大盤有機會挑戰前高。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．弗瑞（Austin Forey）指出，隨著國際油價走跌，原油進口的亞洲最為受惠。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/24/2/554856.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1051 ---------------下一則--------------- 新興股市基金 漲相俏2015-02-24 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 市場資金出現重回新興市場的跡象，今年來印度以及東協國家印尼、菲律賓、泰國等新興股市都表現不錯，法人認為，目前新興股市股價淨值比1.44倍仍處低檔，經驗顯示，新興股市P/B於1.5倍以下進場，後市表現佳，新興股基金績效可期。 群益投信表示，依歷史經驗，當新興股市的股價淨值比從低檔回升到1.5倍左右進場，往往有不錯的獲利機會。 統計MSCI新興市場指數在P/B於1.5倍進場後平均1個月、3個月、6個月都是正報酬，平均5％左右，1年後的漲幅更可超過1成以上，報酬表現相當亮眼。顯示這個時間點附近進場，確實是勝算不低的選擇。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，今年新興國家經濟與政策變化分歧的趨勢將更明顯，亞洲國家體質明顯優於其餘市場，亞股具備經濟改善、資金充沛與評價面優勢3項利多支撐，投資前景明朗。 他認為，其中亞洲小型企業管理彈性較高，較能依據市場變化尋求機會採取不同策略因應，營運模式迥異於大型股，蘊藏眾多投資機會。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔預期，亞洲股市今年普遍表現應趨向樂觀，預計東協成員國，以及印度今年國內生產總值增長維持於4∼6％，澳洲、南韓和台灣的增長預測為3∼4％，大陸經濟增長預測仍處於7.1％強勁水準，新興亞洲後市漲升可期。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，新興亞洲一向是大陸經濟成長的直接受惠者，經濟重心轉向消費，包括韓國出口電子產品及汽車，馬來西亞出口棕櫚油，都將因大陸經濟政策轉向而受益。 而油價維持低檔位置，也讓新興亞洲的泰國、韓國、印度、大陸、印尼等國家，受惠進口原油成本下滑，改善經常帳赤字，有助亞洲經濟基本面的再提升，顯示在全球資金寬鬆下，資金行情可望對亞洲股市帶來一定的向上動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-24/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 金磚4國 崩壞 中印撐場面 巴西俄羅斯經濟罩陰霾 中國印度3利多加持2015年02月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 分道揚鑣 2001年前高盛首席經濟學家吉姆．歐尼爾看好巴西、俄羅斯、中國與印度的成長潛力，以4個國家英文字首，創造出「BRIC」─金磚4國，然而，隨經濟不再高速成長，金磚失去昔日光芒，在油價崩跌、原物料下挫，金磚4國分道揚鑣，歐尼爾近期即指出，巴西與俄羅斯若在未來3年無法振興經濟，金磚4國可能變成「IC（印度、中國）兩國」。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，巴西與俄羅斯高度仰賴原物料出口，在原物料下跌趨勢下，經濟首當其衝。儘管原物料價格下跌，巴西通膨一直居高不下，今年1月再度升息2碼後，通膨壓力仍未見減緩，加上面臨80多年來最嚴重的乾旱，讓原本疲弱的經濟再蒙上一層陰霾。 另外，去年險勝連任的總統羅賽芙，領導的勞工黨因捲入巴西最大企業洗錢醜聞，恐拖累巴西經濟，並重創外資的投資信心。 未來3年剩IC兩國 至於俄羅斯除受能源價格重挫衝擊，地緣政治問題引發的經濟制裁，仍是當前面臨最大的考驗。雖然烏俄已決定停火，但美國至今仍未撤回對俄羅斯的制裁措施，未來若停火協議有變數，將會持續干擾俄羅斯股匯市表現。 在政治風險、原物料價格下跌與通膨問題的壓力下，巴西與俄羅斯這2塊金磚將相形失色。反觀中國與印度，在改革紅利、成長潛力與受惠原物料下跌的3重趨力推動下，前景仍然看好。 許豑勻分析，中國經濟成長放緩，但保增長仍是今年的目標，人行日前宣布降準，預計可為市場注入超過6000億人民幣（約3.07兆台幣）。 除了貨幣寬鬆政策之外，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，短線還有3月初即將登場的兩會，長線則有深港通、MSCI納入A股等帶動指數上漲的利多，看好節能環保、核電、高鐵等一帶一路概念股族群受惠。 至於印度，許豑勻說，在印度總理穆迪上任來，積極推動打擊貪腐與經濟改革措施，大幅提升外資信心，且製造業採購經理人指數已創2012年12月以來新高，新訂單不僅連續14個月擴張，加上消費信心持續改善，顯示內需市場未來仍正向發展。 組合基金區域布局 元大寶來印度基金經理人李洋昇分析，隨著印度經濟成長率超越中國，搭配MSCI調升印度股市權重，預料印股多頭不變，部分與景氣連動度高或政策支撐的大型股將最為受惠，包括金融、水泥與汽車均是建議關注的重點。 不過，業者認為，儘管中、印前景樂觀，考量美年中可能啟動升息、希臘政局議題與俄烏地緣政治仍存在不確定性等因素，市場可能波動加劇，若重押單一市場的風險較高，建議可透過組合基金擴大區域布局。 ---------------下一則--------------- 黃金搶短線 可進場布局 石油缺炒作題材 宜觀望到第2季再投資2015年02月24日蘋果日報【王立德╱台北報導】 農曆年期間，國際黃金、石油價格雙雙走跌，截至昨日為止，金價約每盎司1192美元、油價約每桶50美元價位附近，金融業者建議，黃金短線投資人可開始適度布局，石油投資人則先觀望為上，靜候第2季的投資時間點出現。 黃金最快3月收割 黃金目前仍是「短多長空」格局，富邦金總經研究處資深協理羅瑋分析，3、4月的市場變化會比較激烈，且黃金需求大國印度很可能會在2月宣布調降黃金進口稅率，需求增加將激勵黃金價格反彈。 黃金分析師也建議，短線投資人可此時進場，3、4月時收割，不過市場多預測美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）將於6~9月升息半碼，屆時黃金避險色彩轉淡，金價可能就會下跌，羅瑋預期，下半年金價將面臨每盎司1200美元保衛戰。 至於油價方面，羅瑋指出，目前烏克蘭問題暫時舒緩，西方國家又互相承諾暫停對ISIS購油，對油價來說應是利多。不過市場對烏克蘭局勢是否能持穩仍持懷疑觀點，希臘紓困協商又懸而未決，對多方來說，石油缺乏炒作題材。 以聯合石油數據庫（Joint Organisations Data Initiative，JODI）最新的資料顯示，去年沙烏地阿拉伯平均每日出口711萬桶石油，低於2013年每日754萬桶的高峰。沙烏地阿拉伯去年12月的原油出口比11月減少5%至每日690萬桶。 下半年油價將回穩 美國頁岩油氣技術革命，引發全球原油產能過剩疑慮，拖累去年國際油價幾近腰斬，石油輸出國組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries，OPEC）成員被迫祭出降價等手段，設法捍衛市佔率。 對投資能源基金、石油ETF的石油投資人來說，屆時很可能就是進場的時間點，羅瑋預估，下半年全球經濟應會逐步恢復穩定，經濟進一步回歸正常軌道，各國對石油需求將會緩步回穩，在需求增加下，石油價格也會逐漸回穩。 ---------------下一則--------------- 美元看漲、利率看升 羊年金價無大漲條件2015-02-24 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 在2015年短短一個半月內，金價大洗三溫暖，年前在2月13日依然站上1,220美元之上，對於農曆年後的金價走勢，法人表示，金價雖然沒有大漲條件，但有反彈的機會。 金價在羊年無法大漲的主要原因，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，就基本面來看，從2014年開始，資金就開始從黃金ETF大幅流出，而且在美元看漲、美利率看升下，今年金價並不容易大漲。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）和野村投信均指出，今年左右金價走勢的最大因素，將是美國啟動升息循環，帶動美元穩步走強，就經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，因此，今年金價料將維持波動整理格局。 元大寶來黃金期貨ETF擬任經理人方立寬則表示，各國央行陸續降息下，市場資金相當寬鬆，有利短期金價走勢，若整體黃金需求有再機會在今年呈現成長趨勢的話，則會讓金價下檔有撐。 就技術面來看，金價短期修正過後，只要有買盤進場，預期金價於1,220美元附近略作整理，就有機會伺機走揚。 葛瑞森也認為近期金價有上漲的機會，由於季節性旺季來臨，春節拉抬黃金實質需求，加上印度取消黃金進口關稅，可望支撐金價走勢回穩，歐日央行有望擴大寬鬆力度，充沛的市場流動性也有利金價表現。 而且從世界黃金協會的報告來看，法人解謮，2014年以來，印度及美國需求則有回升情況，且全球央行持續增持黃金準備，或有機會為金價帶來支撐，另外，市場短期震盪，會讓黃金有避險買盤需求，積極投資人可採取區間操作的方式來進行投資，短線1,200元附近，可能會是相對較適合的進場點。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，黃金短期因部份央行進行量化寬鬆而小幅彈升，但在美國升息趨勢下，黃金保值功能下降，金價長線仍看弱。 ---------------下一則--------------- 科技、生技產業 投資雙亮點2015-02-24 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 根據湯森路透預估，美國S&P500指數成分股中的醫療保健股及科技股，不論是去年第4季或今年一整年的獲利成長預估皆遠高於整體企業水準，法人認為，在企業獲利的支撐下，醫療保健及科技股將是今年相對看好的產業。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）表示，科技股向來就是最受惠景氣向上的產業，過去十年各大企業的投資明顯不足，隨著經濟動能回溫，企業投資資訊設備的意願將提高，能有效提振科技股營收動能。 再者，他認為，科技產業現金滿手，併購題材不斷，可望推升科技股再上一層，股價有機會跟著水漲船高。 從經驗來看，在利率走升的環境下，科技股是美股多頭行情時的產業首選，在美債利率走升的環境下，資訊科技股的表現最為突出，三個月平均報酬達3.2％，而美國科技股具較高的Beta值，與景氣連動性高，過去十年美股上漲期間美國科技股往往領先大盤，只要景氣復甦方向不變，科技股投資價值佳。 至於獲利穩健的醫療保健類股，在併購題材的加持下，前景展望也持續樂觀。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，強勢美元對標普500指數公司的企業利潤會構成威脅，因為這些企業多為跨國公司，美元升值會增加了海外業務的成本，但是也對部分產業帶來助益。 他舉例來說，生醫產業是與美元相關性最高資產之一，美元走強相對使得美國醫療大廠的併購力增強，有利於延續醫療生化產業的併購熱潮，強勢美元帶動生醫產業蓬勃發展。 江宜虔認為，在全球對於醫療的需求與美國擴大醫療保障與支出的支撐下，預期醫療生化公司企業獲利仍具有長期擴張的優勢。同時美元指數波段行情還沒走完，中長期走勢依然看俏。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，統計近十年美股熊市期間，生技指數確實展現防禦能力，而牛市期間，生技指數也是強勁漲幅，2009年以來漲幅逾兩倍之多。 整體而言，他認為，生技醫療類股基本面亮眼、受景氣波動影響程度低，在QE退場因素震盪股市的同時，成為大型基金經理人的最愛。醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，是現階段相當適合的布局標的。 ---------------下一則--------------- 歐元貶 精品消費基金現轉機2015-02-24 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐元大貶值間接刺激精品消費，使精品業業績明顯成長，也讓精品基金出現轉機，法人表示，今年的精品基金表現應該有機會比去年為佳。 歐元貶值，讓精品價格變得相對過去便宜，刺激投資人的消費意願，加上美國市場的需求上升，百達投顧表示，因此今年的精品銷售數據有望扭轉去年頹勢，百達投資內部也預計2015年整體精品產業營業額成長可望達到15％，獲利成長則有8∼10％，再考量到去年精品產業的修正，就會讓精品現在股價評價變得十分具有吸引力。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫也表示，歐元貶值效應逐步反應於去年第4季及今年歐洲企業財報之上，其中歐洲精品業直接受惠歐元兌美元貶值利多，全球精品龍頭法國LVMH集團財報已率先傳出佳音，去年第4季度服飾及皮件銷售成長4％，優於市場預期的零成長。 除了歐元貶值，讓精品變便宜，進而刺激精品的消費，摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，全球景氣回春，個人財富累積，也會帶動精品消費動能。 根據彭博億萬富翁指數，2014年全球前400大富豪的凈資產共計4.1兆美元，增長了920億美元，眼見全球富豪財富持續穩定增長，財富效應料將推升精品消費需求再上一層。 以亞洲為例，薪資起飛，亞洲內需正邁入高檔消費期，黃寶麗說，根據世界銀行預估，大陸、東協實質購買力隨薪資起飛，人均GDP多超越8,000美元。除汽車、家電等耐久財外，高端電子用品、精品等高階消費更是快速崛起。 再者，隨著全球景氣開始步入多頭循環，經濟動能回溫可望帶動奢侈品消費，看好高檔消費市場的後續表現。 大陸政府積極反奢，衝擊大陸國內奢侈品市場消費，但根據Bain & Company貝恩諮詢公司大陸奢侈品市場年度報告，黃寶麗指出，透過直接出境旅遊消費或是海外代購等管道，大陸消費者去年奢侈品消費總額還是達3,800億元人民幣，年增率9％，依然是全球最大奢侈品購買國。 莊凱倫指出，近期國際油價走跌，觀察美國消費者信心指數持續高漲，顯示油價走跌更能刺激美國民眾消費之意願，預計美國消費力崛起將大幅彌補中國內地肅貪的壓力，由於今年續處於強勢美元的環境，預計貨幣貶值提高企業獲利的利多因子，同樣也是影響股價發展的關鍵。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-24/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- ETF投資三心法 勝算大2015-02-24 02:46:06 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據證交所統計，今年1月ETF日均值達58.4億元，占全市場6.14%，創下新高紀錄，法人指出，ETF可直接投資一籃子股票，兼具基金及股票投資優點，建議善用定期定額、定期定值及景氣對策信號等三種投資術，紀律的長期投資，掌握獲利機會。 證交所指出，ETF可直接投資一籃子股票，兼具基金及股票優點，管理費用比一般股票型基金低廉，投資標的更透明，且風險比投資單一股票要小得多，經統計，近5年各種類ETF的累積報酬率均超過對應共同基金，顯示ETF投資績效並不遜於主動式投資。 針對ETF的投資建議，永豐臺灣加權ETF基金經理人蔣松原表示，ETF投資大盤的原理簡單，但指數位置高低難測，投資人容易追高殺低；也因此，建議善用「定期定額」、「定期定值」及「景氣對策信號」等三種投資術，紀律的長期投資，也能掌握獲利機會。 蔣松原指出，比較其投資原理，「定期定額法」常見於共同基金投資，是指每期相同的時間點投入「固定」金額，股價低則獲得股數越多，股價高則買的股數較少，目的在向下攤平、分散投資風險，同樣可適用在ETF。 「定期定值法」則是每期相同的時間點投資，但每一期資產總值所增加的額度固定，因此，隨著市值變動，每期投入的金額也隨之變動。 第三種方法則是依據景氣對策信號來運作，景氣對策信號為經建會根據各項經濟活動指標編製而成，用以判斷未來景氣，標幟以紅、黃紅、綠、黃藍至藍燈分別代表景氣由繁榮至衰退的信號，投資人可採取「藍燈行、黃紅燈停」的投資策略。 而根據統計，自2007年至2014年，若採取上述的投資方法投資ETF產品，三種方法長期投資台股都讓投資人有所斬獲。其中，每月定期定額1萬元，則8年後總報酬率達四成。 ……………………………………… ETF交易 陸股商品分批買進2015-02-24 02:46:07 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 ETF交易越趨火熱，其中，Ａ股ETF成交占比持續提升。 但證交所也提醒投資人，由於台灣市場及中國大陸市場交易時間並不一致，在台灣市場已收盤，大陸市場下午盤仍在交易的情況下，可能造成市價與淨值之間的折溢價擴大的狀況。 證交所表示，ETF在次級市場如同一般股票買賣以市價交易，但在初級市場申贖機制中則是以淨值交易，在流動性佳、市場運作完善的情況下，市價雖可能受投資人搶買搶賣籌碼面影響，但因ETF有申贖機制，投資人於有利可圖的情況下往往進場套利，ETF市價將與淨值趨近，但投資ETF務必檢視投信公司所公布之盤中淨值，以為買賣時的參考，若ETF價格和淨值偏離情形明顯，小心有買貴風險。 在A股ETF方面，由於台灣較中國市場提早收盤，需留意市價與淨值之間的折溢價擴大的狀況。 另外，近期A股波動較大，凸顯回歸股市基本面的重要性，短線在沒有更多利多支持下，宜提防失望性賣壓，投資人宜分批買進、勿追高。 ---------------下一則--------------- 各國貨幣政策分歧 亞債成避險新寵2015-02-23 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 今年全球投資人面對各國貨幣政策、匯率趨勢上的較大分歧，在債市投資上的難度增加。法人表示，今年高收益債、新興市場債仍受惠景氣復甦而有利可圖，但是應偏重孳息，區域上仍最看好亞洲債市；尤其點心債等人民幣債市則可望因利率敏感度較低成為降低投資組合波動風險的新寵。 復華投信債券研究處投資策略長吳易欣指出，全球經濟動能平緩，不過油價明顯回跌，降低通膨壓力，將延緩美國聯準會升息時間及速度，目前市場預估今年下半年才開始溫和升息，對長天期債券有利。 至於經濟擴張力道較弱的歐洲央行，可能進一步擴大購買資產範圍至公債，歐元債反映歐洲央行續行貨幣寬鬆（QE）政策，研判歐債仍有多年好光景。吳易欣表示，目前高收益債評價並未偏貴，且因到期債務有限，放款依舊寬鬆，預估未來1年違約率為2.8％，低於歷史平均的4.7％。不過，債信維持穩定，資本利得空間相對有限，預估未來報酬以收息為主；新興債市則因各國經濟走勢分歧使差異性變大，未來投資將選債不選市。 元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，各項利多使亞太政府公債殖利率走低，債券價格上漲，他預料資金將追逐基本面穩定，同時具有高信評的亞洲國家債券，包括韓國、泰國與新加坡將最為受惠。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗說，多數亞洲國家債信評等為投資等級，但亞洲高收益企業債卻提供更具吸引力的收益率，到期殖利率居全球主要債市之冠，國際資金偏好度將持續升溫。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-23/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 新種ETF熱潮 聚焦黃金、陸股2015-02-23 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導 去年元大寶來投信及富邦投信分別發行台股及陸股的槓桿及反向ETF，開啟投信公司發行ETF熱潮，羊年開春後，將有多檔新種ETF陸續登場，其中元大寶來及國泰投信將在3月募集黃金期貨ETF及陸股ETF，之後元大寶來投信還將募集滬深300槓桿及反向ETF，富邦投信也將募集深証100 ETF，預料上半年就有5檔ETF準備掛牌上市交易。 台灣首檔商品期貨ETF─元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金（簡稱元大寶來黃金期貨ETF），預計將在3月展開募集，創下大中華區ETF產品創新之首例。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，商品期貨ETF問世意謂台灣ETF產品版圖已由股票、債券、跨境股票、槓桿/反向，延伸到商品原物料領域，亦可望為國內集中市場的成交量挹注活水。截至目前為止，證交所已有25檔ETF掛牌上市，預料投信業者持續創新新型商品上市買賣後，將促進台股活絡，並提供投資人更豐富多元的資產配置投資工具。 而去年第4季槓桿/反向ETF推出後，ETF成交量占大盤比例已呈現倍數成長，未來黃金期貨ETF上市後，比重可望進一步提高到10％以上，讓ETF在證券市場的定位由原本的「配角」，提升為重要「主角」之一。 元大寶來黃金期貨ETF主要投資標的為紐約商品交易所（NYMEX）100盎司黃金期貨，追蹤標的為標普高盛黃金ER指數─「S&P GSCI Gold Excess Return Index」，基金運用保證金買進NYMEX黃金期貨契約，以追蹤標普高盛黃金ER指數為目標；現金部位則進行現金管理，以創造基金增益收入。 至於國泰投信則是第一次跨入ETF發行領域，該檔ETF追蹤標的指數為富時中國A50指數，涵蓋上海、深圳市場之A股藍籌股，海外技術顧問則為南方東英資產管理有限公司。而富邦投信申請指數認可的「深証100指數」，指數成分股包含深圳交易所主板、中小企業板及創業板中市值較大、流動性較佳的100檔股票。 國內大型投信分別搶進ETF市場，預期將加速國內基金商品市場的多元化，今年新基金的募集除了股、債基金外，ETF也將成為主流之一，預計今年將是投信近年來募集ETF最多的一年。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-23/clipping/A03A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 基本面發功 亞債2015續領風騷2015-02-24 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲穩健的經濟動能不僅展現在股市表現，債市表現也同樣亮眼。亞洲美元債繼去年交出9％的漲幅後，今年來表現持續亮眼，以1.69％的漲幅居全球主要債市之冠。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗認為，全球央行續行寬鬆政策，相對低利的投資環境，驅使資金持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。 郭世宗分析，隨著全球景氣回溫，亞洲國家經濟實力穩健增長，景氣能見度領先其他新興市場，成為亞債向上走升的堅實後盾。此外，亞債坐擁高收益率及短存續期間二大優勢，將能抵抗美國可能升息所帶來的價格衝擊。 以亞洲高收益債來看，目前到期殖利率約7.6％，高於新興本地債7.2％及美國高收益債6.9％。隨著亞洲財政體質逐漸改善，多數亞洲國家債信評等已達投資等級，卻提供較一般投資等級債券更具吸引力的收益率，資金吸引力不言可喻。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，考量微刺激政策已開始發酵，大陸總體經濟出現復甦，包括GDP與PMI皆優於預期，加上人民幣出現超跌後的投資機會、人民幣債券評價面具吸引力，以及大陸債券提供較高的收益率，亞債中，持續看好大陸高收益信用市場。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，市場預期人行應會續有寬鬆政策公布，對提振投資氛圍相當正面。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，希臘新政府上任後，市場對於其債務處理持續關注，一度引發緊張情緒，然美就業數據優於預期，大陸全面降準，激勵亞債走勢持穩，當地債在貨幣政策激勵下有表現空間，惟匯率風險仍需留意，亞高收利差見到回落趨勢，在官方、企業消息正面下，亞債表現值得期待。 元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，今年上半年債券多頭氣氛濃厚，對亞債而言，將有許多利多支持。 其中，油價走低將使亞洲國家通膨率下滑，央行具有更多貨幣政策寬鬆空間，以刺激經濟，近期亞洲各國公債殖利率皆已明顯走低。 張勝原表示，今年以來受惠於美國政策態度溫和，歐洲與日本寬鬆，油價走低，降低新興國家通膨壓力，使亞太政府公債殖利率走低，債券價格上漲；預料資金將追逐基本面穩定，同時具有高信評的亞洲國家債券，其中，南韓、泰國與新加坡將最受惠。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-24/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美國企業債 金融領域取勝2015-02-24 01:20工商時報記者陳碧芬�台北報導 德國權威經濟研究機構Ifo最新調查，對未來六個月景氣看法樂觀，北美地區經濟測候指標上升5.8點至107.1點，高於長期平均的90.7，美國經濟受到成長動能驅動，不斷拓展和深化。 瑞銀財富管理美洲首席投資策略師Mike Ryan指出，金融體系的資本結構調整，以及財政不利因素的減弱，企業投資支出增加，美盛西方資產管理認為，從投資級別的角度來看，美國企業的財務狀況非常良好，尤其以金融領域取勝，即銀行和金融業的公司債為佳。 美國經濟復甦是今年銀行財富管理的資產布局主軸，聯博投信美國經濟學家暨董事Joseph Carson指出，美國內需情況逐步改善，民眾消費信心會成為主要的經濟成長引擎，目前主要較令投資人擔心的挑戰，是美元升值造成的出口壓力，聯博預期，美國今年經濟成長年增率在3.5∼4％之間，升息預估落點則在今年中旬。 瑞銀財管部門指出，美國聯準會謹慎監控局勢，不希望美元升值危及美國經濟復甦，若是今年中旬確定升息，此種與全球逆勢的作為，將吸引國際熱錢流入，恐會加重美元上漲的壓力，但是，就產業而言，金融業將會成為受益者。 美盛西方資產管理投資總監Ken Leech和投資組合經理Carl Eichstaedt概述2015年環球債券市場投資機會及投資目標。兩位經理均表示雖然利率可能處於或接近歷史低位，但對固定收益投資者來說，環球市場仍展現出可觀的投資機會。 ---------------下一則--------------- 到期收益率逾6％ 資金追捧新興債2015-02-24 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國量化寬鬆告終，但美國之外的主要國家央行仍施行寬鬆貨幣政策，市場流動性仍充裕，「尋找收益」仍是2015年投資主軸，在資金追求收益的大前提下，新興債券提供逾6∼7％的到期收益率，明顯優於已開發市場的公債或是美國公債，將持續成為資金追捧標的。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，隨著歐洲啟動QE，部分新興國家央行已啟動降息或仍有降息空間，寬鬆資金環境將有利於新興債表現，利差優勢將吸引長線資金持續進駐。他強調，有鑑於新興市場各國經濟環境差異大，預料市場波動將較去年提高，投資主軸宜多元分散投資新興債。 摩根投信副總經理吳美燕認為，對新興貨幣看法保持中性，建議新興貨幣投資比重較高者，可適度調整至美元計價的新興主權債或是企業債，再以新興本地債為輔，以適度參與貨幣升值的獲利契機。 ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，來自成熟市場明確的復甦力道，將讓部分新興國家因此受惠，且新興國家經常帳惡化的狀況已受到控制，經過市場修正後，新興債利差擴大到相對與絕對的高點，國際投資人持有的新興債比重較低，價值面將陸續吸引資金回補，在美元長期看升下，以持有美元計價新興市場債為宜。 ---------------下一則--------------- 與美股高度連動 高收債首季上漲機率百分百2015-02-24 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導 統計2009年以來JPMorgan全球高收益債指數各季度表現，可以發現首季上漲機率百分百，平均漲幅達4.48％，居各季度之冠。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債與美股高度連，美股通常在第4季到次年第1季都有不錯表現，高收益債也隨之水漲船高，因而有首季行情效應。 庫克指出，美國高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數，眼見美國景氣明顯改善，公債在殖利率走升、價格走跌的情形下，實在無利可圖，反觀高收益債卻得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯的表現。 隨著高收益債市多頭邁入第七年，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化，建議投資人參與高收益債市時，除了選市更要選債，才能在動盪的市場環境中掌握機會，看好科技、醫療、與化學等產業發行的高收益債。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，大陸自去年11月降息後再見全面降準，同時搭配定向寬鬆以及逆回購等向市場注入流動性，一方面呼應下滑的官方PMI數據，另一方面也具有預防風險意味，亞洲國家官方普遍支撐經濟態度確立，當地債在貨幣政策激勵下有表現空間，帶動亞債價格，亞洲高收益債利差見到回落趨勢，在官方、企業消息正面下，亞高收表現值得期待。 ING（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）指出，亞洲政治環境趨穩，由大陸復甦和雙印改革紅利撐起亞債多頭格局，尤其是大陸房地產債券，成為推升亞高收的主要驅動因子。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，債券的布局策略上，預期歐美公債殖利率將呈現大區間的震盪走勢，且不排除有下探的機會，故在風險分散配置原則下，建議持有美元債券，並以風險分散布局的全球債券與高收益債等策略債券部位為核心。 圖表詳見 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美元計價基金 投資主流2015-02-17 01:01:46 經濟日報 記者林春江�台北報導 全球央行政策分歧，美國雖宣布終止QE，但今年各央行寬鬆政策下，市場資金預期比去年還多，也因此今年投資布局可以積極面操作，在投資境外基金時，建議以強勢貨幣計價為首選，其中美元就是最看好的選擇之一。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，全球景氣循環仍處在擴張階段，只是各國經濟成長動能分化，復甦步調不一致，舉例來說，美國經濟已穩健邁向擴張中期，歐日則是剛步入景氣擴張初期，正因如此，貨幣政策也明顯不同調，美國QE退場後即將升息，反之，歐日卻維持低利、加碼寬鬆，可見2015年將是金融海嘯後首見全球央行貨幣政策分歧。 景氣能見度較高的美國及英國，今年則很有可能啟動升息循環，可能再度牽動匯市變化。因此，投資基金最好選擇美元或美元避險級別，以規避匯率波動風險。 尤其投資區域預期可能出現匯率損失，例如歐洲，建議選擇貨幣避險(或叫對沖)的類別。百達投顧就表示，從去年陸續有境外基金推出美元避險級別，主要就是匯率影響獲利，透過避險類別，可以較貼近基金原有表現。例如以百達旗下的全球高息精選基金1月績效為例，因為該基金布局不少在歐洲市場，若是美元計價類別，因為歐元1月貶值，使得績效將是負1.65%，若是美元避險類別，績效將是5.38%，兩者差別不小。 而長期來說，如果同一檔基金有多元計價幣別，投資人應以手邊既有貨幣為投資首選，因為長期來說績效表現差異不大，摩根投信執行董事劉玲君強調，尤其是股票基金的總報酬中，長期資本利得比重遠超過匯兌收益，挑選具成長前景的市場仍是首要考量。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/17/2/548468.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- QE副作用 歐元日圓看貶2015-02-17 01:01:42 經濟日報 記者林春江�台北報導 今年來包括瑞士、加拿大、丹麥、歐元區等國家陸續採取寬鬆貨幣政策，加上聯準會升息時程眾說紛紜，導致今年來匯市波動加劇，後市匯率更是市場關注重點。 富蘭克林證券投顧表示，全球央行貨幣政策各國各有考量，但各國基本面、體質差異造成寬鬆政策立意不同，主要考量可分為三大類。第一類是基本面疲弱，通縮壓力大：歐日經濟基本面疲弱，加上油價大跌壓抑通膨展望，達到央行設定通膨目標困難度提高，在利率處於低檔環境下，歐日擴大寬鬆政策因應，因此就中長線而言，與美國貨幣政策與基本面分化情況下，預期歐元與日圓長線將相對美元貶值。 第二類是為防禦熱錢流入：為防堵歐洲QE帶來的熱錢，瑞士央行棄守對歐元防線調降存款利率至負值，丹麥央行則在20天內四度降息，將存款利率下調至-0.75%。 第三類是為通膨壓力趨緩，擴大寬鬆政策空間：油價大跌紓緩原油進口國通膨壓力，如印度等新興亞洲國家基本面穩健，但通膨壓力改善，不需要高利率來壓制，降息政策反而更能支撐經濟成長維持在一定水準之上。 ---------------下一則--------------- 人民幣 中長線升勢壯2015-02-17 01:01:41 經濟日報 記者林春江�台北報導 以目前的油價與中國的物價表現來看，瑞銀財富管理預測，中國人行未來六個月還有一次降準、以及一至兩次降息的空間，不過市場人士認為人民幣將是非美元之外，相對穩健標的。 國際油價下滑，大宗商品價格續降，加上產能調整與需求放緩趨勢，中國通膨率持續放緩，JPMorgan證券預估，中國今年上半年仍有全面性或特定對象的寬鬆空間。 然而觀察去年下半年來，美元強勢走升、新興貨幣競貶之際，人民幣兌美元僅小幅走貶0.7%，匯率走勢在各新興國家中相對穩定。在官方政策支持、中國對美貿易出超大的情況下，人民幣中長線看升機會大。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，人民幣納入IMF特別提款權(SDR)腳步加快，且預計權重將超越日圓，此決定可望使人民幣在全球貿易、投資和資本流動上發揮更大的作用。 因人民幣積極國際化，人民幣幣值有必要保持穩定、貿易順差有望持續高位等因素，人民幣中長期不具有貶值動力，短線上人民幣的升貶可以先觀察外圍新興市場貨幣是否止穩，以及人行對於人民幣中間匯價的操控，如果中間匯價不斷被提升，那麼人民幣由貶轉升的趨勢也會愈加明顯。 陳勇徵指出，雖然今年聯準會可能升息、大陸經濟增速也將放緩，但就外匯占款的角度來分析，除非美國跟中國大陸經濟同時出現比預估數字較大的偏差，不然國際資金移動不會有激情的表現，人民幣匯價因而將會有機會維持穩定小幅升值的情形。
基金質借 金管會擬鬆綁2015-02-16 02:54:41 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 金管會研擬放寬國人透過銀行信託資金購買的國內外基金融資限制，以利向銀行質押貸款，提高投資人資金操作靈活性；一旦放寬，上百萬名基金投資人將受惠，銀行業務與商品行銷也將更多樣化。 金管會官員昨（15）日表示，最近已函洽信託法主管機關法務部意見，在信託法適用上若無疑慮，推動時程上會較快。 根據信託公會統計，目前國人透過特定金錢信託方式投資國內外有價證券，規模多達3.6兆元，其中大部分都是投資國內外基金，合計有3兆元。 現行信託業法規定，信託財產不能借入款項，對於以信託「受益權」為擔保的質押並未禁止，不過，在主管機關要求下訂定的信託公會自律規範，嚴格限制相關業務，例如客戶質借後，欠繳本息時，銀行不能要求客戶提早解約還錢等，使得銀行無意願辦理這項業務。 金管會上月底邀集金融業者研商推動金融進口替代方案，銀行業者在會中建議，可發展質押「特定金錢信託資產」的貸款業務，以增加客戶資金使用的靈活性與流動性。 業者表示，銀行的定存客戶需要現金調度時，可將定存單質押借款，但投資人以特定金錢信託方式投資境外基金、國內投信基金等有價證券，卻無法辦理質押，當投資人需要資金，贖回時點又可能面臨虧損，資金調度不夠便利。 若能放寬相關限制，有利銀行發展這項質押貸款業務，對客戶來說，可提高流動性，財力雄厚者可從事高財務桿槓操作，廠商向銀行貸款時，也多一項可加強債權的副擔保品。 但投資人也須注意可能的風險，例如基金淨值波動，會否面臨被追繳擔保品或要求贖回還錢等風險。 對銀行來說，多一項質押貸款業務，就像股票融資一樣，未來可能衍生新模式的產品，以因應不同客群，有助銀行推展財富管理業務。 金管會官員表示，正研議業者建議，包括透過修改信託業法或自律規範方式鬆綁限制，由於可能涉及信託法適用問題，已函洽法務部意見。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/16/2/546367.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 境外基金去年買氣旺2015-02-16 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 投信投顧公會最新資料出爐，2014年底境外基金規模達3.32兆元，全年增加5,954億元，增幅達22％，連續第11個月持穩在3兆元以上。不僅如此，去年全年淨申購金額達2,788億元，大幅領先2013年的334億元，顯示全球景氣增溫，帶動境外基金買氣旺盛。 隨著市場高度認同全球景氣持續擴張，投資風向漸有轉向股票的跡象，2014年底股票型基金規模攀升至1.2兆元，年增19％。然而，歷經多年波動洗禮，因而造就兼具股債的平衡型基金規模連續七個月創下新高，一舉突破2,200億元來到2,238億元，不但自2014年5月以來月月增胖，全年增幅更達72％。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，面臨美國今年可望升息及各國央行貨幣政策分歧的金融環境，市場震盪難以避免。平衡型基金兼具報酬及風險的投資優勢，不僅能掌握參與景氣回升的投資機會，又有債券收益做為後盾。 施羅德亞洲高息股債基金經理人高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，2015年的整體環境仍為分歧走勢，在此波動情形下，多元資產相關的平衡型基金是投資人最佳投資選擇。多元資產基金的投資標的，不僅有股票、債券，也有投資風格獨特、與大多數風險性資產連動性相對較低者，可幫助投資人在市場震盪時，有效降低整體風險。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，新的一年，金融市場面對美國升息議題將更容易動盪，建議以多元平衡組合投資策略因應，投資人在搶市場先機的同時，可以善用具備多元概念的核心配置，以適時降低投資組合的風險。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，高股利類股與高收益債市仍具吸引力，具穩健現金流量可支付股利與債息的能源投資標的，投資價值已浮現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-16/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資境外基金 規模飆高2015-02-16 02:54:42 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 在金管會大幅鬆綁境外金融業務政策助漲下，根據信託公會最新統計，去年底止，國人透過特定金錢信託投資國外有價證券規模，首次突破3兆元，其中投資境外基金有2.28兆元，比前年成長5.51%。 最近幾年，國人透過特定金錢信託投資境外基金的規模起起伏伏，去年算是近幾年來表現最好的一年。 銀行業者表示，這主要跟金管會大幅鬆綁國際金融業務分行（OBU）業務有關，讓銀行增加不少獲利來源。 去年1月金管會大幅放寬OBU業務及商品，OBU可銷售的商品幾乎沒有限制，未經主管機關核准的境外基金也可到OBU銷售，由於OBU投資理財多透過信託方式，使得信託資金投資境外基金金額明顯成長。 銀行業者表示，未來國人透過信託方式購買的基金，質押融資限制如果能放寬，對相關業務推展將有加乘效果。 銀行業者指出，在2000年信託業法未上路前，有少數銀行做過基金質押融資業務，信託業法上路後，依法受託人必須履行忠實義務，由於辦理這項融資業務的銀行，本身是債權人又是受託人，兩者之間有利益衝突問題。後來信託公會自律規範又嚴格限制這項業務，以避免利益衝突，這項業務被封掉，現在銀行並無辦理這項業務。 閱讀祕書�特定金錢信託 根據信託業法規定，信託業務涵蓋金錢信託、有價證券信託、不動產信託等，其中金錢信託是目前規模最大的信託業務。 金錢信託，顧名思義是指以金錢直接交付信託，最常見的金錢信託有，特定金錢信託投資國內外有價證券、保險金信託等。 特定金錢信託，就是銀行兼營的信託業，依委託人（投資人）指示，投資在國內外股票、債券或基金等金融商品。目前國人透過銀行購買境外基金，就是屬於這種特定金錢信託。（邱金蘭） ---------------下一則--------------- 投信基金1月規模 再上2兆2015-02-16 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 根據最新統計，元月投信基金規模重返2兆元大關，來到2.04兆元，較上月增胖3.75％，創去年7月以來單月最大增幅，且「由債轉股」趨勢鮮明，已連續二個月呈現股增債減。 元月股票型基金增長0.95％，來到近五個月新高的5,424億元，主要來自於跨國股票型基金增胖1.83％的貢獻；反觀固定收益型基金在高收益債基金規模縮水4.73％的拖累下，月減3.1％，跌破2,600億元關卡。 組合型基金單月增長3.54％，也不容小覷，其中跨國平衡組合型基金月增10.5％最有力，主要來自於元月3檔新募基金資金的挹注。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，市場高度認同全球景氣穩定向上，歐日中不時傳出景氣雜音，但相繼祭出寬鬆貨幣政策提振經濟決心鮮明，投資情緒轉趨樂觀，市場胃納量也跟著提升，投資風向轉向風險性資產趨勢成形，從投信基金規模連續二個月呈現股增債減可見。 眼見美國經濟持續復甦，成為全球景氣領頭羊，郭世宗說，美國強勁的經濟擴張，可望成為全球景氣復甦的中堅力量，搭配美國利率將從極低水準緩步向上，債券價格走升空間相對有限，股票投資吸引力大增。 富蘭克林證券投顧認為，第1季全球景氣及資金行情熱絡，建議投資人可抱股過年，目前較看好美國及亞洲股票型基金，低利環境下追求收益需求增溫，可透過美國平衡型及全球房地產產業型基金，追求高股利及高收益債的獲利機會。 保德信台商全方位基金經理人林晏如分析，外資不斷對台股買超，主因是全球央行掀起貨幣寬鬆派對，加上國內半導體產業龍頭在法說會釋出樂觀訊息，及第1季電子股走勢將淡季不淡使然。 林晏如表示，不只歐洲宣布貨幣寬鬆（QE），加拿大、丹麥、印度及新加坡也先後加入QE行列，全球資金豐沛加持下，金管會加碼端出10大揚升方案，預料有利資本市場的流動性，台股年後漲勢可期。 摩根投信強調，今年來印度、瑞士、澳洲、加拿大、中國大陸等央行紛紛降息，全球資金環境仍充沛，搭配景氣復甦趨勢確立，形成增持股票共識，建議逐步擴大對風險性資產布局，適度增持股票部位。 但相較美國醞釀升息，歐日仍持續QE政策，中印也啟動降息循環，金融市場在寬鬆與緊縮拉鉅下震盪加劇，今年投資布局應首重降低投資組合波動，建議以多重資產商品為核心布局，降低單一資產波動風險，衛星配置股票型基金，掌握景氣回升的契機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-16/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投信基金 股增債減2015-02-16 02:54:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據投信投顧公會最新資料顯示，1月投信基金規模較重返2兆元大關，來到2.04兆元，月增3.7%，是去年7月以來單月最大增幅。基金類型「由債轉股」趨勢鮮明，連續二個月呈現股增債減。 1月股票型基金增長0.9%，來到近五個月新高5,424億元，主要來自跨國股票型基金增加1.8%；反觀固定收益型基金在高收益債基金規模縮水4.7%拖累下，月減3.1%、跌破2,600億元。組合型基金單月增長3.5%，其中跨國平衡組合型基金最有力，月增10.5%，主要來自於1月有三檔新募基金資金挹注。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，全球景氣穩定向上，雖然歐日中不時傳出景氣雜音，但相繼祭出寬鬆貨幣政策以提振經濟決心，投資情緒轉趨樂觀，市場胃納量也提升，投信基金規模連續二個月呈現股增債減，投資風向轉向風險性資產趨勢成形。 美國經濟持續復甦，成為全球景氣領頭羊，郭世宗說，美國強勁的經濟擴張，可望成為全球景氣復甦中堅力量，搭配美國利率將從極低水準緩步向上，債券價格走升空間相對有限，股票投資吸引力大增，投資人可逐步擴大對風險性資產布局，適度增持股票部位。 郭世宗分析，相較於美國醞釀升息，歐日仍持續QE政策，中印也啟動降息循環，金融市場震盪加劇，導致投資人不敢大舉前進股市，轉而選擇兼具股債優勢的跨國平衡組合型基金，推升1月規模增長逾一成，也引發投信業界新募基金聚焦在平衡型基金。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，ECB即將啟動QE，同時印度、土耳其、瑞士、丹麥、加拿大等國央行紛紛降息，全球央行維持寬鬆貨幣政策，公債殖利率維持偏低水準，有利股債資產發展，進而支撐風險性資產表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/16/2/546402.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 善用年終獎金 為自己賺紅包2015-02-16 01:22旺報記者葉文義�台北報導 年終獎金高低易影響心情，但能有效運用這筆資金，才是影響口袋深度的關鍵。中國信託投信總經理于蕙玲表示，每年第1季，通常是全球股市上漲機率最高的季度之一，不妨趁春節長假期間，尋找動能強勁的投資標的，好在年後幫自己多爭取一個大紅包。 看好美國及亞洲股票 富蘭克林證券投顧認為，短線股市高檔震盪難免，但綜觀目前全球景氣、貨幣政策及股市評價面，全球股市多頭格局向上，建議投資人首選短中長期均線呈現多頭排列的股市，空手者逢技術性拉回至月線至季線間加碼承接，目前較看好美國及亞洲股票型基金，大中華市場也相當值得投資人留意。 根據Bloomberg資料統計，2010年以來第1季，全球股市上漲機率百分百，平均漲4.9%。其中，新興市場上漲機率6成，平均走高2.9%；成熟國家股市表現更佳，不僅首季均呈漲勢，且平均漲幅高達5.2%，投資贏面相對大。 進一步以區域看，美股、歐股及亞太股市，上漲機率100%，但漲幅高低有別，美股平均6.7%最高，歐、亞則以3.4%、3.3%緊追在後，顯示春節後想為年終獎金找投資出路，以美國為首的成熟國家股市，潛在獲利空間值得期待。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文認為，將較高資金比重配置在美股，是目前明智之舉，因為在全球主要經濟體中，美國一枝獨秀，就業情況顯著好轉，服務業PMI亦穩定遊走在55-60之間，代表內需動能充足。 陸股、台股年後看俏 新春農曆年是大中華圈1年中最重要的節慶，經過去年的上漲，今年來陸股漲多回檔、台股高點震盪、港股則是今年大中華股市中漲幅稍稍領先的一個，而這個過去1年匯聚人氣的市場，在開春後哪個股市會率先有表現也備受投資人矚目。根據統計，從2001年來，台股、陸股在農曆開春後平均有超過7成的上漲機率，也可以視為重點布局市場。 近期大中華股市漲跌互見，儘管陸股經過去年下半年的急漲後拉回整理，但創業板指數表現突出且不斷創高，成為陸股主要指數中最突出的一個。根據Bloomberg資料，滬深300指數在2005年以來近10年中，春節前5個交易日及春節後5個交易日上漲機率高達90%及80%，平均漲幅分別有3.68%及1.37%，今年農曆年前也一樣有紅包行情。 馬年台股封關日收漲，指數收在9532點累積金馬年上漲12.6%，而過去經驗顯示年假過後台股開紅盤後往往也有不錯的表現。根據群益投信統計，過去10年台股農曆年開紅盤後，短線各區間正報酬的機率都高於50%，而且隨著時間拉長，平均報酬率也水漲船高，顯示從農曆年後到台股五窮六絕的淡季來臨前行情可期。 ---------------下一則--------------- 美元計價商品 今年投資顯學2015-02-16 02:54:51 經濟日報 記者陳美君�台北報導 上班族領到年終獎金該如何多元布局外幣投資，才能讓小錢滾成大錢？永豐金控、花旗投顧與遠東商銀等金融機構業者都看好美元，投資人可視自身需求，投資美元計價商品。 永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，2015年兩大投資趨勢就是美股、美元強勢，除投資美股外，持有美元再去買美元計價標的，像是近期能源價格反彈，1月中便建議旗下客戶可布局天達環球能源基金，或貝萊德世界能源基金。 銀行建議，若為年終獎金不多的小資族，可撥出一些錢投資外匯或境外基金，在新台幣升值時，分批換一些美元存在外幣帳戶中，或透過定期定額購買境外基金，累積第一桶金。 花旗投顧指出，展望今年貨幣投資，美元及人民幣仍相對穩健，投資人也應留意澳幣等與原物料題材相關的貨幣風險。花旗投顧負責人王進彰指出，對亞洲投資人而言，同時持有新台幣、美元、人民幣這三種貨幣，除了享有穩定配息，還可平衡匯率波動、創造穩定的投資組合，有意長期配置外幣的投資人可在評估匯率波動及自身風險承受度後，建立貨幣部位。 遠東商銀投研組經理李盛芳表示，市場預期聯準會在9月前升息，今年在資產配置上，以美元計價的資產必須增加。在資產配置上，原則上仍看好已開發國家市場，主要因為其經濟成長佳，同時流動性亦高，有利股市上漲。但要注意的是投資價值，由於股市已連漲多年，在基期偏高的情況下，市場可能出現震盪，投資人應考量如何兼顧風險與報酬，例如選擇平衡型基金或已開發國家的高股息概念基金。 ---------------下一則--------------- 美元狂升 恐形成美股泡沫2015年02月14日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美股S&P 500指數逼近歷史高點，納斯達克指數周四收在近15年新高，但美國財經媒體MarketWatch報導指出，部分專家憂心，股市走強並非受到基本面支撐，而是美元轉強所推動，因美元計價資產的吸引力提高，同時可能也創造出股市泡沫。 專家憂股市水平偏高 去年美元狂升近13%，今年以來也有4%的升幅。傳統上認為，美元走強將影響大型企業獲利，因為S&P 500企業高達46.3%營收來都是來自海外。包括Google與蘋果（Apple）在內，都在近期財報中指出美元對營收的影響。 儘管美元升值被視為投資美國的利多，但Capital Advisors投資經理史密斯（Channing Smith）卻對美元對股市帶來的負面效應提出警告。 他說：「股市已來到偏高的水平，如果股市從當前的水準進一步明顯攀高，原因卻只在於外國需求或投資人缺少替代品，就可能形成泡沫。」 QCI投資長席爾（Ed Shill）也認為，當前的股市已接近泡沫領域。他說：「股市可隨著流入的資金而走揚，但基本面仍須隨後趕上。大家都知道，空氣從泡沫流出的速度，比進入還要更快，認為可以搭上這波漲勢的人，都必須有所警惕。」 不過華爾街分析師普遍仍看好今年美股表現，預估到年底美股漲幅料達5~9%。 ---------------下一則--------------- 封關收高 台股基金有看頭2015-02-16 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 農曆年台股封關收紅表現佳，指數衝上9,500點以上，台股基金受惠績效跟漲，統計今年來績效前10名台股基金平均逾4％，法人認為，台股放長假期間，國際並沒有重要經濟數據公布，目前看來台股年後無下跌風險，只要類股續健康輪動，年後指數將挑戰前波高點9,600點，台股基金績效可期。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，費半指數過前波高點，道瓊及S&P500指數位於高檔震盪，蘋果股價再創新高，投資氛圍正向，只要長假期間全球股市無出現大幅回檔，台股修正機率將降低，紅盤行情有機會走至元宵，須留意資金移動，是否有電子轉移至傳產跡象。 產業方面，林佳興分析，油價目前已止穩，但因客戶庫存低，不願拉貨，需觀察年後是否有回補庫存力道出現，應可順勢帶動報價上來，可同步留意塑化上游產業族群。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，年後台股表現持續較樂觀看法，預估指數續向上挑戰，農曆年封關表現佳，主要因國際股市轉趨樂觀，美國經濟穩定成長，推升股市續創新高，加上大陸貨幣政策轉為寬鬆，經濟發展由調結構轉向穩增長，有利出口產業及基礎建設，台股相關產業發展受益。他建議，可偏積極策略，看好半導體及蘋果概念股為主的電子股，及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸分析，預期年後盤面交易重心仍以首季營收表現較佳公司為主，如電子股雖進入淡季，但次產業中包括晶圓代工、工業電腦、主機板及部分網路設備等淡季不淡。題材面有即將揭幕的蘋果新品發表會，預期Apple Watch、12吋MacBook Air將是兩大亮點，相關供應鏈提前反應「新品出貨」效應。 ---------------下一則--------------- 兩會題材 大中華基金俏2015-02-16 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 匯豐1月中國製造業採購經理人指數（PMI）及1月大陸官方PMI指數雙雙跌破50，統計2005年來兩PMI指數均破50共9次，其後1、3、6個月及1年股市平均都是正報酬，且表現亮麗，後半年平均報酬率近3成，正報酬勝率達9成，法人指出，代表陸股分批布局時機點已到。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸1月PMI指數驟降，跌破象徵景氣擴張臨界點50之下，主因反應元月淡季效應，意味景氣成長動能趨緩，加大人行貨幣政策操作空間；展望後市仍看好上證走勢，受惠資金寬鬆、獲利改善、題材加持下，未來一季上證行情可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥強調，經濟下行趨勢確立，量化寬鬆政策將持續，資金充沛有利陸股；受惠資金寬鬆及ROE提升，大陸企業獲利將逐季改善，加上評價仍處在偏低位置下，看好陸股後市。他指出，近期有兩會題材可望支撐股市，依據經驗，歷屆會議召開前後，政府將釋放政策利多，題材加持將有利陸股表現。 宏利投信認為，陸股獲益降准降息的金融及地產，受惠改革紅利的國企，及「一路一帶」政策高端製造升級行業的高鐵出口，還有改革新常態下新興成長型行業的新消費、新醫療、新科技和環保等，為大陸經濟增長新動能和新希望。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠強調，大陸積極釋放政策利多，貨幣供給寬鬆、3月兩會利多政策預期，滬深兩市公司2014全年獲利為正的家數比率預估為64％，相較2013年同期的53％明顯成長，且1月通膨降至5年低點，進而助長陸股長多走勢。 ---------------下一則--------------- 台陸股市 紅盤可期2015-02-16 02:53:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 新春農曆年是大中華圈一年中最重要的節慶，開紅盤通常都有好表現。根據統計，從2001年來台、陸、港三大市場中，以台股、陸股在封關後平均有超過七成的上漲機率表現最佳，年後多頭行情可期。 2015年以來大中華股市漲跌互見，陸股經過去年下半年的急漲後拉回整理，但創業版指數表現亮麗、不斷創高，為陸股主要指數中最搶眼；港股則以4.5%漲勢出現落後補漲；台股在外資買盤湧進下，也以收紅封關。 而根據歷史經驗統計，在農曆年後，大中華股市以陸股跟台股上漲機率較大，投信法人也認為，國際資金寬鬆，美國股市維持高檔，台股大型權值股轉強，有助指數年後再攻高。群益投信表示，台股龍頭股表現持續優於大盤，對年後台股行情可偏多期待。 ---------------下一則--------------- 近一周台股基金悶 俄羅斯基金回神2015-02-14 14:17:50 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 近一周台股因為封關在即，投資人擔心農曆年節期間國際市場出現動盪，因此多採取較保守的操作策略，使得近一周台股基金僅6檔呈現正報酬，但上漲幅度都不到0.3%；在境外基金的部分，去年慘跌的俄股基金在今年翻身，成為近一周表現最亮眼的族群。 觀察近一周台股基金表現跌多漲少，僅績效前6名基金出現正報酬，而績效吊車尾的基金則跌勢則為約2%。不過未來資產阿波羅基金經理人謝智偉認為，投資人不需太悲觀，在美國經濟持續成長下，外資資金去年12月起不斷流入台股市場，並在歐洲央行公告新的量化寬鬆計畫後，加速外資流入台股的量及速度；因此，從目前歐、美經濟寬鬆狀態來看，新興亞洲仍是目前具有吸引力的市場，台股資金動能無虞。 境外基金的部分，近一周績效表現前9名皆為俄股或新興歐洲股市，績效最好的基金一周報酬率更高達6.5%，顯示去年跌勢慘烈的俄股在今年煥然一新。摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，就過去經驗來看，2000年以來，俄羅斯RTS美元指數首季上漲機率高達8成，主要來自於新年消費利多的加持。白祐夫進一步指出，俄股歷經大幅修正後，股利率已超過本益比來到5%以上的水準，因此，即便目前俄股走勢仍然震盪，但高股利水準所帶來的投資機會值得留意。 不過，摩根證券副總經理謝瑞妍提醒投資人，能源之於俄羅斯經濟猶如經濟命脈，能源類股占俄股權重超過6成，弱勢油價恐將持續拖累俄股表現，而且歐美經濟制裁並未鬆手，市場普遍預期今年俄羅斯經濟將陷入衰退，因此投資人宜謹慎以對。謝瑞妍指出，未來持續觀察油價是否止跌及資金是否持續撤離。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股紅潤 希俄強彈2015-02-16 02:54:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市帶領全球股市重拾多頭走勢，主要股市漲多跌少。本周大中華股市進入農曆年假，觀察重點仍在希臘與俄羅斯。 上周美股三大指數全收紅，道瓊30種工業股價指數全周漲1.1%，S&P 500指數漲2%，那斯達克（Nasdaq）指數漲近3.2%。波動指數VIX全周跌逾15%，收在14.69，本月以來已大跌約30%，顯示全球股市旺盛的多頭氣氛。 上周最強勢的全球股市是希臘及俄羅斯，單周漲幅均逾一成。兩國曾因債務與油價問題大跌，隨著希臘債務協商、俄羅斯受惠油價回穩，股市大幅反彈，俄羅斯更成為今年來全球最強的股市，累計已漲逾15%。 上周漲幅前十大市場集中在歐洲，主要仍是量化寬鬆（QE）題材持續發酵。不過，陸股上周強力反彈，即使面臨春節假期，上證指數全周仍上漲4%多，今年以來跌幅縮小到1%。市場人士指出，大陸經濟數據比預期差，股市反而吸金，主要是投資人認為大陸會採取政策因應。到11日為止的一周，中國基金吸金超過15億美元，為去年8月以來新高。 ---------------下一則--------------- 11檔科技基金 好靚2015-02-16 02:53:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 每年第1季科技類股總是不乏創新題材，科技業年度兩大重量級國際展覽率先鳴槍引爆話題，一是甫落幕的CES國際消費電子展，另一則是即將在3月舉辦的MWC世界通訊展，而科技基金表現也受鼓舞，投信發行的科技基金今年來就有11檔打敗台股大盤，創新科技題材往往是科技產業投資的風向球，投資人可趁機布局。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，以通訊網路以及智慧型手機為主的MWC展，將於3月2日至5日於西班牙巴塞隆納舉行，多核心、大螢幕、高解析度、高畫素照相鏡頭都是市場主流，指紋辨識、NFC、無線充電等題材也是矚目焦點。今年的穿戴裝置，與醫療、汽車電子結合的行動裝置、物聯網、NFC行動支付將是重點趨勢，上述台廠相關供應鏈類股都有機會表現，值得一提的是，智慧手環微投影新產品可能帶給市場驚豔。 沈萬鈞強調，整體來看，科技產業2015年的趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材亦值得留意。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮說，預期MWC展將有多家手機大廠推出新產品，將增添正處營收淡季的電子產業題材動能，目前市場法人推估，蘋果有機會在24日正式對外發表Apple Watch及12吋Macbook Air超輕薄機種，屆時將可留意相關供應鏈題材；物聯網、Intel Skylake、mHealth 裝置與雲端等新產品概念，都將是市場看好的科技發展趨勢。 惟電子產業逐步進入出貨淡季，然而大陸手機市場預期3月之後會有新的一波鋪貨潮，野村e科技基金經理人謝文雄表示，相對看好農曆年後智慧手機相關的補庫存行情。 整體來看，2015年看好類股包含雲端、Server、4K電視、物聯網與自動化機器人類股。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/16/2/546375.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 歐股亮眼 科技點燈2015-02-16 02:53:26 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 全球經濟穩健擴張，與景氣高度連動的科技股，成為各大券商今年最看好的產業之一；觀察主要區域的科技股表現，其中以歐洲科技股表現一枝獨秀，今年來上漲8.15%遙遙領先。 美國科技股近期漲勢凌厲，在輝達（NVIDIA）及思科系統挾財報利多大漲，蘋果股價續創歷史新高、市值突破7,000億美元加持下，激勵那斯達克指數率先突破前波高點，升至近15年新高，但觀察今年全球各主要區域的科技股表現，以歐洲科技股上漲8%冠群雄。 今年來歐股亮眼，MSCI歐洲指數上漲2.7%，擺脫去年落後美股的頹勢，歐洲科技股表現更勝一籌，MSCI歐洲科技指數上漲8.1%，不但領先大盤，也優於MSCI美國科技指數2.4%與MSCI全球科技指數2.3%。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）說，歐洲量化寬鬆（QE）登場，通縮風險降溫，有利景氣回復正向循環。 另外，花旗經濟驚奇指數向上突破0，顯示歐洲經濟數據已有所改善，投資信心逐漸恢復，帶動景氣循環類股展開落後補漲行情，科技股也隨之走升，甚至引領大盤表現。 貝克表示，雖然美國科技引領全球潮流，但歐洲科技股也有不少具有利基型的企業。 貝克分析，歐洲科技公司以工業、商業應用為主，產品周期較長，較不易受景氣起落影響。 此外，歐洲科技股產業相對集中，具有籌碼集中、基期偏低的優勢，因而受到資金的青睞。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/16/2/546403.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=350 ---------------下一則--------------- 全球不動產穩定向上 REITs看俏2015-02-16 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年主要區域不動產與REIT指數表現，以日本東證一部不動產指數最佳，而1月漲勢凌厲的MSCI美國REITs指數出現獲利賣壓而下跌。不過，法人指出，全球不動產仍穩步向上，REITs後市續看俏。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美銀美林證券統計，目前美國REITs業者已有25家公布財報，符合或優於預期的比重仍達88％。短線市場焦點將再度回到美國升息時點討論上，對於美國REITs指數走勢將構成干擾，因此建議以全球型不動產證券化布局，不單押特定國家。 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。另一方面，未來12個月，預期投資等級歐洲房地產總報酬應介於7∼9％，資本增值與穩定的租金增長是報酬率主要驅動因子。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs市場逾六成由美國市場組成，隨著去年12月美國新屋開工數創七年新高，顯見美國房市重拾動能，REITs投資價值可望也跟著水漲船高，REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約六成，就算面對市場震盪仍具收益優勢。 富蘭克林證券投顧表示，觀察過去三次美國升息前三個月與六個月，富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數平均漲幅達17.4％與8.3％，優於MSCI世界指數的7％與4％，且升息期間表現亦優於全球股市，顯示美國升息無礙全球房地產長多行情。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，在全球景氣溫和復甦且資金充裕，即使不動產產業於美國升息前後可能出現短暫震盪，但不影響長多格局。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，判斷今年中美國將展開升息，資金未來將自高風險市場持續撤出，市場動盪將加劇，但REITs市場表現相對抗跌，短期整理後將續走長多格局。 至於日本在政策面利多加持下，未來潛力最佳，2014年僅漲7％，兩年來最佳投資買點浮現，東京商辦空置率持續下滑至5.55％，預期隨景氣持續回溫與通膨上升，且租金將上揚，加上東京奧運題材加持，日本REITs與地產股修正完後仍有表現空間。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-16/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 布局全球REITs 較穩健2015-02-16 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 面對通縮威脅及經濟擴張趨緩，各國競相加入貨幣政策寬鬆行列，也將讓各國低利率將維持更久，法人表示，買債若無太多利可賺，可以將資金挪往REITs，因在低利率情境短期難改變之下，REITs具利差以及成長等雙優勢，不過，因各區REITs輪動快，透過全球REITs布局最安穩。 「降息」對債券有利，但在全球利率低於不能再低的情況下，除了風險性債券，投資債券幾乎無利可圖，法人目前都建議資金可轉向REITs，以尋求較穩健投資收益。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉說，著眼全球不動產投資信託（REITs）股利率超過4.5％，遠高於成熟政府公債殖利率，讓REITs成為機構法人追求收益的新標的。 對於REITs後市，元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，今年仍較看好資金充足的成熟市場，即美國、日本等市場，但是日本猶勝於美國，至於全球其他區域，澳洲受降息影響，利差仍有收窄空間，加上未來有進一步降息可能，股價短期有表現空間，惟成長性不佳，市場需求疲弱，可作衛星國家配置。 至於新加坡、香港、歐洲等區域，因為基本面較不具支撐，股價相對較高，預估未來全球系統性風險仍存，可能呈現漲多回檔，待日本商辦租金開始走揚，搭配高股利率，看好並持續布局日本地產股，短期整理後將續走長多格局。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，由於歐洲央行QE與諸多央行跟進降息引發全球利率走跌，低利率環境難以改變，加上景氣溫和復甦下租金率提高且出租面積增加，因此偏多看待REITs，但區域強弱勢呈現輪動，建議全球型布局相對有彈性。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-16/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 羊年5檔新基金 吸金255億2015-02-16 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導 景氣回暖，投資人買氣也回溫，今年以來短短一個多月，投信募集的5檔新基金已大吸金255億元。其中吸金力最強的是匯豐中國多元資產入息平衡基金，兩周募集到60∼70億元；其次是第一金人民幣貨幣市場基金，報請成立55億元；群益環球金綻雙喜基金也吸金51億元。 法人分析，從新基金募集盛況來看，今年以來大中華、大陸題材、人民幣相關投資主題較受到投資人青睞。 匯豐中華投信董事長李選進就表示，此次募集成功主要是投資人認同大陸市場的投資機會，但大陸仍是新興市場，機會與風險並存。 匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，大陸已進入一個新常態階段，政府不再追求GDP的量，而是朝質化發展，在調結構的過程中，資產類別表現會更快速輪動，對投資人來說，多元資產布局不失為最佳的策略。 募集成績第二的第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長認為，人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新台幣及美元，且該類型基金資金到位普遍快於其他類型基金，對投資大眾來說，可滿足資金調度需求，也有機會參與人民幣升值商機。 他認為，在當前利率依舊偏低的環境下，人民幣貨幣市場可謂是兼顧收益與波動風險的資金新出口。 同樣看好大中華題材的元大寶來投信總經理劉宗聖表示，此時推出大中華TMT基金，是為因應大陸市場進行結構性的轉變，儘管去年陸股飆漲多偏重在能源、金融、房地產等類股，但預料未來科技、傳媒與電信通訊這些具備大陸代表性及未來性產業，必是投資中的主流。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，不同時期都有強勢市場主題，如2011年來連續亮眼4年的生技，2015年市場多頭趨勢並未反轉，強勢崛起的趨勢題材不會少。
小資族上網買基金 省2015-02-13 05:18:48 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 銀行積極推廣Bank3.0業務，透過網銀申購基金，可享手續費折扣優惠甜頭，吸引小資族客戶申辦，加上近期撥發年終獎金，網銀的手續費最低可達三折，還有銀行結合自家信用卡，推出刷卡扣款，也能累計紅利點數，吸引客戶下單。 網銀不受時間、空間限制，且投資理財門檻較低、優惠較多，對小資族是很好的理財通路，對銀行而言又可節省人事成本，讓業者樂於提供更多交易優惠，包括手續費折扣、匯率減碼等，衝刺業績，目前包括華銀、一銀、彰銀、中信銀、永豐銀等都有類似方案。 華銀今年推出的「羊羊得益 利客行動」標榜網銀申購基金，手續費立刻現省一半，12月底前，透過網銀以單筆或定期（不）定額方式新申購指定基金，可享手續費五折優惠。 另一方案「月扣越得益」，折扣幅度則視交易次數而定，同一信託帳號成功扣款次數愈多，手續費愈便宜，只要連續扣款次數滿28次，交易手續費折扣可殺至3.5折。 另外，使用華銀信用卡，申請基金扣款也可累積紅利點數，只要當期新增消費滿3,000元，當期基金扣繳就能累積紅利點數，每50元可累積1點，惟累積點數以不超過1,000點為限。 永豐銀也針網銀客戶與信用卡卡友祭出申購基金優惠，年底前網銀新申購者，申購手續費直接打五折，首次開通網銀後到下個月底前，透過網銀定時定額新申購基金，手續費也有3.8折折扣，另外，刷卡申購定時定額基金，也能累積紅利點數，每卡戶每月同樣以1,000點為上限。 一銀則是向年輕的小資族招手，標榜每個月只要1,000元就能加入理財投資行列，但限制條件是，須為30歲以下的客戶，透過網銀下單申購基金，每個月只要1,000元~2,000元，就能參與投資，惟幣別須以新台幣為主，外幣投資暫不適用。 ---------------下一則--------------- 金融商品投資門檻 75歲是上限2015-02-13 01:40工商時報記者陳碧芬�台北報導 外銀主管指出，退休理財就像買保單，賺的就是時間差，愈早開始規畫，就愈有機會達到複利滾存的好處，然而，銀行財管部門對於高齡客戶，受到金管會法規限制，75歲是金融商品投資的最後門檻，超過這個年齡，就算是極高學歷，想要布局退休生活的投資理財，銀行財管只為熟客安排，其餘一律只能作存款商品。 在匯豐「未來的退休生活：平衡之道」報告中，台灣民眾對於退休之後最擔心的事，國人除了擔心退休後健康不佳、財務困難，錢不夠負擔所需醫療，失憶也擠進來，排在第四位，而財務困難部分，台灣民眾最擔心退休後錢花光光，其次是存的錢不足以維持舒適的退休生活。 匯豐（台灣）商業銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德表示，受訪的台灣退休民眾表示，家庭月收入至少要有新台幣55,000元才能過舒適的退休生活；七成的受訪者仍然最依賴現金存款作為退休後的財源，其次是個人的退休金計畫以及保險。 他就財富管理角度指出，新台幣資產是需要活化，依個人需求布局強勢或高利貨幣相關資產，才能維持購買力，而且要盡量了解自身的退休需求，避免只看眼前獲利。 若是年紀已超過50歲才開始準備退休，他指出，應該以低風險投資產品，固定收益產品為主，特別是年金險，有助於增加退休後的現金收入，避免長壽風險。 ---------------下一則--------------- 去年境外基金 規模3.3兆2015-02-12 23:59:04 聯合報 記者周小仙�台北報導 2014年境外基金買氣大爆發，根據投信投顧公會最新資料，去年底境外基金規模達3.32兆元，全年暴增5954億元，增幅達22％，連續11個月持穩在3兆元之上。全年境外基金淨申購金額也高達2788億元，是2013年334億元的逾8倍之多，顯見全球景氣增溫帶動境外基金買氣超旺。 除了資金湧入境外基金，投資人的投資風向也漸漸轉向股票型基金，統計顯示，2014年底股票型基金規模攀升至1.2兆元，年增近兩成，扭轉2013年年減2％的窘境；相對地，高收益債基金買氣明顯消退，雖然去年全年高收益債基金規模成長25％，但光是下半年，高收益債券基金總規模縮水5.2％，取而代之的是強勢崛起的平衡型基金。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，歷經多次波動洗禮，兼具股債的境外平衡型基金規模，連續七個月創下歷史新高，一舉突破2200億元來到2238億元，不但自2014年5月以來月月增胖，全年增幅更高達72％，居各類型基金之冠。 富蘭克林證券投顧表示，根據ICI資金流向調查機構，從全球基金買氣來看，本波多頭2010年以來，各類基金資金流向，平衡型基金是唯一連六年資金淨流入的類別，去年買氣超過270億美元，今年來亦持續獲得25.21億美元資金淨流入。 ---------------下一則--------------- MSCI季度調整 三大新興市場命運大不同2015-02-13 01:40工商時報記者黃惠聆�台北報導 MSCI季度調整，三大新興市場股市命運大不同，新興亞洲終止連五降，上調0.03％，幅度最大；歐非中東連續第六季獲得調升0.01％至17.38％；反觀拉丁美洲則續遭調降，降幅達0.04％。至於新興亞洲股市則是肥了印度及菲律賓，而瘦了眾國，中韓泰台權重在新興市場以及新興亞洲股市都遭調降。 面對此次MSCI季度調整結果，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞洲不論就景氣能見度、經濟成長力道、政治穩定度，都是居三大新興市場之首。 至於歐非中東及拉丁美洲都是以原物料為主，其漲跌深受原物料價格影響，而新興亞洲對原油依賴深，油價下跌，反而是受惠者，而且低油價會讓實質消費力道提升，加上各國都持續執行或者持寬鬆環境，對股債投資皆有利。 至於新興亞洲股市中，此次調升幅度最大的印度，另一權值大的大陸反被調降，羅傑瑞說，面對大陸經濟放緩，更會讓大陸官方祭出刺激政策，陸股未來上檔空間將高於下檔風險，長線表現空間可期。 針對印度權重調高，元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，印度在MSCI全球新興市場指數權重將由7.55％調高至7.64％，在新興亞洲國家中為主要調升對象，印度權重調升主因為去年印度股市相對於其他新興市場表現強勁，其整體股市占新興市場比重上升。 上周印度德里進行地方議會選舉，印度總理莫迪所屬的政黨又是大獲全勝，市場擔憂莫迪政府的改革速度會因此受到影響，加上印度股市已漲多，有獲利了結的壓力，反而會讓印度股市在短期出現震盪走勢。 若就印度中長期走勢，法人還是相對樂觀，富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，印度股市在去年大漲並創新高價位，但因企業獲利成長強勁使得評價面仍屬合理。 另外，印度財政部將於2月底公布2016年度財政預算案，由於本次為莫迪政府上任後首個完整年度的預算案，預期本次預算案可望見到官方大力推動基礎建設計劃案，有利提振印度股市表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-13/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- MSCI調權重 歐股升勢壯2015-02-13 05:18:39 經濟日報 記者林春江�台北報導 明晟（MSCI資本公司）於2月11日美股盤後公布季度指數權重調整報告，成熟市場中，歐洲獲得調升0.093%幅度最大，美國在股市相對強勢，權重不斷膨脹下，MSCI為求平衡而下調美股0.143%。 就國家別來看，本次MSCI世界指數權重調整的最大受益者為西班牙與日本，分別獲得0.039%與0.026%的調升，此外義大利、德國與英國等亦獲較大的調升幅度。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，MSCI指數權重調整將在2月27日收盤後生效，由於這次為季度調升，調整的幅度並不大。歐洲指數權重獲得調升反應了歐洲央行祭出量化寬鬆（QE）政策與各國改革進行下，歐洲經濟與企業獲利有機會重返復甦軌道。 在新興市場指數而言，新興亞洲獲得0.03%的調升幅度，反應基本面最為堅實，歐非中東亦被上調0.008%，拉丁美洲因受到排擠、投資展望不佳，遭下調0.037%。觀察歐非中東市場已經連續7次獲得調升，一方面反應歐洲評價相對便宜，富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯也表示，中東、非洲的阿聯、巴基斯坦、沙烏地阿拉伯市場具備高水準的經濟成長率、積極改革，且擁有未開發的天然資源、廉價的勞動力、有利的人口結構和潛在的技術進步等，都可望繼續支持這些市場長期成長。 墨比爾斯指出，以阿聯為例，MSCI已將其由邊境市場升級為新興市場，且不斷調高在新興市場指數的比重。阿聯當地經濟可望受惠於國際貿易需求攀升而持續改善，加上杜拜將於2020年舉辦世博會，將為杜拜已經相當堅實的房地產市場提供額外的動力，也看好觀光、地產、金融和物流產業可望同蒙其惠。 ---------------下一則--------------- 新興市場 陸股雙降2015-02-13 05:18:41 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 MSCI季度調整顯示，中國在MSCI世界指數權重調升0.01%，但在新興市場指數中，中國的降幅最大，分別在MSCI新興市場及新興亞洲指數遭降0.08%及0.13%。 投信業者分析，MSCI調整權重依據一定的標準，如交易量、價格、流通在外股數、持股比例較高者及外資的投資限制等，中國權重上一季在三個指數中獲得三升，這一次則做出一升兩降的調整，應僅是反應MSCI的篩選標準，對中國股市影響不大。 日股獲較大調升，主要是安倍政府加碼寬鬆貨幣政策之故。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德 (Robert Lloyd)表示，雖然安倍經濟學成效仍有待檢驗，但外資正面肯定日本政府經濟改革的決心，根據EPFR統計，日本基金去年以來累計吸金逾150億美元。 去年底國會大選由安倍晉三所領導的自民黨拿下絕對多數，羅伊德認為，不僅對安倍經濟學投下信任票，亦有助於未來改革政策的順利推行，更進一步增添國際資金前進日股的信心。 元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，近期日本有兩大正面訊息，一是去年底日本政府正式提出下調公司稅的方案，二是貿易赤字的改善，不斷超乎預期，為日股注入新的題材。 中國本季遭到MSCI雙降幅度大，但摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞並不看淡中國後市表現。中國揮別過去雙位數高速增長年代，官方與市場均已理性接受當前7%左右的經濟「新常態環境」，再者，面對經濟放緩的金融環境，中國官方刺激政策可能加碼，中國股市未來上檔空間將高於下檔風險，長線表現空間值得期待。 ---------------下一則--------------- 指數震盪 長期績優台股基金出列2015-02-13 01:40工商時報記者孫彬訓�台北報導 台股在波段高點9,500點上下震盪，進入封關前夕，交投意願降低，也影響指數空間，但過去一段時間以來，台股波段都有不錯的行情，操作得宜的台股基金也多繳出亮麗成績單，針對長期投資台股的投資人，選對基金更加重要，尤其短、中、長期皆能為投資人獲利的基金，更是投資組合不可少的一環。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，展望二月行情，農曆年前市場資金動能相對缺乏，但在各主要央行持續寬鬆的態度下，美國今年升息的可能性降低或時間點可能延後，將有利於資金行情的延續，搭配國內政策面仍然希望將資金由房市引導到股市，有機會使行情在年後延續偏多走勢。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台灣經濟處於穩定擴張軌道，良好的基本面支持台股下檔空間有限，各大產業龍頭法會普遍樂觀看待前景展望，台股企業盈餘預期也持續呈現上修趨勢，只要沒有重大利空出現，若美股續揚，外資持續做多，在基本面的強力支撐下，台股後市表現值得期待。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成表示，若過年期間國際股市維持高檔震盪，年後中小型股將有機會表態。電子族群可留意中低階智慧型手機、新蘋果概念、雲端4G、新規格新技術、傳產族群可留意車用零組件、油價下跌受惠股、中概股。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，年後投資布局方向，傳產類股可考慮受惠油價下跌的汽車零組件和運輸類股，電子類股則可留意受惠4K2K高解析度電視相關族群、智慧行動裝置手機和物聯網相關個股。 ---------------下一則--------------- 近十年 2月陸股收紅機率 百分百2015-02-13 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察近10年2月全球主要股市平均月漲幅表現，大陸深圳綜合漲6.66％、俄羅斯漲4.09％、泰國漲3.07％、大陸上証漲3.31％、台股漲1.23％表現佳，其中上漲機率以陸股的收紅機率百分百最搶眼，法人表示，兩會題材與降準讓陸股市後市表現值得關注。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸深圳綜合指數由於組成同時具有大、中、小型成分股，相較於上証綜合指數成分股以大型國營事業股居多，在市場行情來時往往中小板、創業板爆發力強，因此表現上深圳綜合指數漲幅優於上証綜合指數。個股表現差異大，選股不選市是今年投資陸股重點，精密機械及網路均是不錯的標的。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，人行無預警降準0.5個百分點，可望釋放7,000∼9,000億人民幣，且市場預期未來仍有降準、降息空間，觀察2012年以來，人行降準後1年，陸股上漲機率達7成，平均漲幅逾20％；人行適時釋放流動性，將有效緩解資金緊俏壓力，降低短期股市恐慌賣壓，資金寬鬆仍有利中期陸股表現。 宏利投信認為，觀察大陸政策面，去年GDP為7.3％，有部分來自降息、直接注資和定向開支的刺激經濟措施，官方可能在今年進一步降息，甚至加推定向刺激經濟措施；且油價下跌以來，大陸以全球第二大石油進口國，受惠油價相對高，如油價未來維持低檔，將提供足夠刺激，減低政府直接行動的必要，支撐後市向上力道。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠說，新興經濟體PMI開始築底，大陸積極釋放政策利多，貨幣供給寬鬆、3月兩會利多政策預期，滬深兩市公司2014全年獲利為正的家數比率預估為64％，相較於2013年同期的53％明顯成長，加上1月通膨降至5年低點，提供人行有更多寬鬆政策的空間，有助陸股長多走勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-13/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 大中華基金 後市樂觀2015-02-13 05:18:45 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 國泰中港台基金經理人陳士心指出，陸股在2014年11月降息後急漲五成，2015年1月漲多回調、波動加大，但長線來看，陸股估值仍屬低廉，選股宜「精耕細作」，兼顧「均衡」及「基本面」，可望掌握長多行情。 國泰中港台基金成立於2009年12月，是國泰投信旗下第一檔以大中華市場為投資訴求的基金，之後，又陸續成立國泰中國內需增長及國泰新興戰略兩檔基金，以陸、港股市中，具戰略優勢及長期高度成長個股為持股核心。 國泰投信為加強陸、港股投資實力，在2010年成立「中國股票投資部」，投入人力、資源在研究上，勤於走訪當地上市公司，是國內少數堅持自己培養陸股基金經理人的投信業者。 陳士心指出，在取得合格境外機構投資者（QFII）額度後，國泰投信的三檔基金，投資A股比重皆大幅提高，以中港台基金為例，目前A股比重已達65%，且以中大型龍頭股為布局重點，因而能抓住A股這一波牛市行情。 回顧這一波陸股急漲，上證指數飆上3,239點的59周以來高點，而成交量更於2014年12月9日單日創下人民幣近8,000億元的歷史新高，主要是中國人行無預警降息，市場預期中國人民銀行進一步降準，加上券商看多報告推波助瀾，推升陸股直線上揚。 陳士心指出，這波陸股漲幅集中在大型藍籌股，包括金融、證券、地產等，也就是所謂的「估值窪地」，此一板塊估值經過急漲後已見修復，接著行情擴散到其他大型股、白馬股及其他產業龍頭股估值也還了公道，預期後續行情將以業績成長推動，股價水位、估值、業績成長性及殖利率等，都是選股的指標。 陳士心的投資心法，首重「均衡」，他偏好各產業的「龍頭」股，至少是位居市場的前兩名，並觀察股票估值及獲利成長性是否匹配，此一投資策略，使得績效長期穩健。 他認為，陸股之前長期疲弱，是「矯枉」，現在雖然大漲，但未過度，未來行情將走的更精細，不會再見到不分大型股、小型股，雞犬升天的操作模式，企業本益比及盈利率等基本面，才是不變的股票鑑別道理。 陳士心分析，近期中國人民銀行降準，時間點雖然略早於市場預期，但降準幅度符合預期，近期陸股回檔，除了因年關將近資金緊俏之外，也可視為利多獲利了結，從去年第4季開始上漲至今漲幅不小，回檔修正有其必要。 年後中國兩會召開，預期將有更清楚的政策利多出爐，降準降息周期開始，中長期來看，對陸股樂觀看法不變。 但陳士心也提醒，陸股投資要留意三大不確定因素，一是油價是否持續走低；二是希臘債務協商問題是否達成協議；三是美國升息時點是否往後延後，若真的延後，表示美國聯準會態度也轉趨保守，市場的可能風險趨避心態再起，恐不利新興股市表現。 ---------------下一則--------------- 印度大馬菲國 雙升2015-02-13 05:18:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據MSCI公布最新的季度調整，三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲終止連五降，獲得調升0.03%至67.3%，上調幅度最大，歐非中東則連續第六季獲得調升0.01%至17.38%，拉丁美洲則續遭調降，降幅達0.04%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞洲獲得MSCI調升權重並不令人意外，不論就景氣能見度、經濟成長力度及政治穩定度來看，新興亞洲都是新興市場中的佼佼者。不同於歐非中東及拉丁美洲以出口原物料為經濟主力，高度倚賴原油進口的新興亞洲，反而大幅受惠低油價帶來實質消費力道的提升及維持寬鬆環境的政策操作空間，未來前景最為看俏。 進一步觀察亞洲各國的權重變化，去年走強迄今的印度，本次獲得MSCI雙升幅度最大，分別在MSCI新興市場及新興亞洲指數中上調0.08%及0.11%，此外，馬來西亞及菲律賓也獲得MSCI雙升。反觀中國、泰國、韓國及台灣則遭到雙降。 新興亞洲兩大權值國中國及印度，再次上演一升一降的戲碼，但與上季不同的是印度從雙降轉為雙升，中國反之。羅傑瑞分析，印度在新政府力圖改革的帶動下，經濟數據漸有改善，內外資同步歸隊，推升SENSEX指數再上一層。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市在內外資追捧加上基本面改善，股市表現搶眼，如今MSCI權重調升，有助於資金持續流入，基本面部分，預期2015年印度經濟將加速成長，且央行仍存在2至3碼的降息空間，加上內外資持續加碼印度股市下，多頭走勢仍可期待。 ---------------下一則--------------- 歐股擁三多 吸金後勁強2015-02-13 05:18:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲邊陲國家經濟改善，歐洲股市投資前景佳。法人指出，希臘及義大利狀況轉好，歐元貶值成效逐漸顯現，又有量化寬鬆（QE）的加持，歐股可望持續吸金。 雖然希臘債務問題仍未解決，但希臘表示不會退出歐元區，而且歐洲中央銀行（ECB）不但已銀行進行壓力測試，又推出QE，先鋒投顧認為，歐元區確實已為希臘風險築起一道厚厚的防火牆，就算希臘債務問題歹戲拖棚，對市場的影響應有限。 希臘股市元月暴跌，但最近反彈，今年以來的跌幅縮小到4%。另外，義大利股市最近表現也相當強勁，一個月以來大漲13%，居全球股市之冠，主要受惠於經濟數據改善。 ---------------下一則--------------- 俄股基金 今年來漲7% 2015-02-13 05:18:43 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 去年敬陪末座的俄羅斯基金，在旺季題材的支持下翻身，今年以來基金績效平均上漲近7%，但投信法人提醒，能源是俄羅斯的經濟命脈，弱勢油價恐將持續拖累俄股表現，這波漲勢只是跌深反彈，要謹慎應對。 去年俄羅斯股票基金受到油價重挫影響表現，但在跌深加上俄羅斯先前祭出降息措施，以及新年消費旺季的題材利多加持下，今年以來股市出現大反攻。 近一周股市上漲幅度達8%，2月以來漲幅則超過一成，近一周新興市場基金績效前十強也幾乎都由俄羅斯基金包辦。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，如同中國與台灣的農曆年效應，元月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料顯示，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期中，因而帶動俄股表現強勁，但他也提醒，未來需持續觀察油價是否止跌及資金是否撤離，將是俄股能否重拾漲勢的重要指標。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，近期布蘭特原油期貨價格反彈，以及市場預期德法俄領袖的莫斯科會談，有助緩解烏俄間緊張局勢，上述利多帶動俄股收復月線及季線關卡。 不過，俄股近期波動不小，國內經濟面在油價急挫與西方經濟制裁後續效應陸續出現，恐將壓抑後勢漲勢，且最新公布的1月CPI年增率增幅自前月的11.4%上揚至15.0%，高於市場預估值，俄國央行在前月底意外降息後，後續是否有其他政策工具能有效平抑物價，以及牽動股匯市走勢，備受市場關注。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷則提醒，油價下行仍是趨勢，尤其OPEC代表稱，因季節性需求疲軟，油價在今年夏季前可能仍然疲軟。 另外，烏克蘭衝突沒有軍事解決方案，烏克蘭危機阻礙了歐盟與俄羅斯的能源聯繫，在資金流出、油價下跌加上西方制裁等因素影響下，今年俄羅斯經濟成長將出現衰退，這是2009年來首次，基本面的問題可能對俄羅斯股市仍有負面影響。 ---------------下一則--------------- 中東非洲股市走揚 後市看俏2015-02-13 01:40工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價近周強力反彈，布蘭特原油更出現飆漲，激勵中東北非股市上周走揚2.96％，優於新興市場的0.93％。其中，以杜拜、卡達各上漲5.77％、5.22％領漲，由於中東股市能源股占比極低，逾70％為金融類股，此次修正信心因素多過實質因素，主要是油價下跌造成的經濟成長的不確定性所致。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷指出，以杜拜金融指數已公布財報企業來看，盈餘成長率達15.73％，且營收、盈餘數字皆大幅高出市場預期，顯現市場先前過度悲觀，而彭博（Bloomberg）最新調查，市場對中東地區今明二年經濟成長率預估為3.81％、3.87％，仍優於預估全球成長率2.76％、3.04％，因此油價若可持穩、市場重拾信心，中東股市仍有相當表現空間。 施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，中東各國大多為邊境市場，由於邊境市場的市場關注度較低，投資效率也比較沒這麼好，因此只要深入研究，就有機會取得超額報酬。整體來看，中東市場體質很好，經濟前景看俏，因此持續看好中東市場。 富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人馬克．墨比爾斯指出，中東北非股市在近期修正後，是絕佳的買進機會，因評價面已有很好的吸引力。 至於非洲自然資源豐富，已吸引全球投資者的目光停駐。許多投資大眾將原物料作為經濟發展，以及產業市場進步的要素。多數國家收入上升、中產階級數量擴張，同時也促進了經濟成長，帶動消費產品的需求水漲船高。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，中長線來看，歐非中東市場仍會受到油價走勢與俄羅斯政治情勢干擾，波動劇烈仍會持續，建議短線想搶反彈的投資人，透過擴大區域布局的組合基金，避免重押單一區域與國家的波動風險。 ---------------下一則--------------- 新收益概念商品 靈活多元2015-02-13 05:18:44 經濟日報 記者林春江�台北報導 觀察金融海嘯以來，債券型基金除了2013年外，一直是市場最愛，平衡型基金連六年淨流入，觀察今年來買盤，股票、債券型基金買盤相對轉強，反映市場資金充沛及基金產品設計多元化。 根據ICI資料，富蘭克林投顧分析，2013年全球經濟好轉，股票型基金擺脫連四年淨流出頹勢，開始獲得資金進駐，同時期債券型基金則淨流出逾700億美元，即使2014年轉為淨流入，但規模遠小於2009至2012年。 各國央行維繫寬鬆貨幣政策持續挹注市場流動性下，2014年、2015年以來股票型、平衡型與債券型基金均獲資金淨流入，且三類資產流入規模的差距逐漸縮小。 富蘭克林證券投顧表示，短線股市高檔震盪難免，但分析目前全球景氣、貨幣政策及股市評價面都有助維繫全球股市多頭格局，建議穩健型投資人以美國平衡型或是全球房地產產業型基金為投資主軸，兼顧未來資本增值以及收益機會，一般投資人建議納入加碼歐洲的全球股票基金。 德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，今年市場氣候相對波動大，美國可能在今年升息，年初以來全球經濟數據表現不如市場預期，加上希臘政局變天、烏俄風險猶存到全球貨幣競貶，使得雖然預期市場仍震盪向上，但全球股債價格已非初升段，風險、報酬間平衡受重視。 市場上不論是股票型、平衡型或是債券基金，都可見具有「靈活操作」和「多元資產」等新收益概念的基金產品，投資人可把握美國復甦、歐洲量化寬鬆和人民幣國際化的三大投資主軸，依自已的屬性選擇適合產品。 ---------------下一則--------------- 全球吹降息風 新興債資金行情旺2015-02-13 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導 新興債市連續8周資金淨流出，但最近一周轉為淨流入，其中新興巿場美元債券型基金流入6.62億美元，根據美銀美林證券1月針對新興國家固定收益型基金經理人最新調查，新興美元主權債未來3個月看好度，由先前15％調升至30％，有助新興債吸引力上揚，新興債基金受惠績效可期。 日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，在強勢美元帶動下，新興美元債近期再度受到資金青睞，JP新興債券指數近一個月出現超過2％漲幅，在今年上半年全球預計仍處於資金寬鬆及低利率環境，加上美歐日核心工業國極低的殖利率水準，新興國家的較高經濟成長率仍是一大投資吸引點，資金有機會持續回到新興市場債券等較高息的債券市場。 1月多國央行降息或調整匯率政策，債市直接受惠啟動多頭行情，但新興市場表現分岐；曾咨瑋指出，大陸受惠降準，上半年有機會再次降準或降息，加上景氣可相對持穩，有利債市表現，目前油價止穩，對俄羅斯而言，往下風險不高，基本面仍是重要的參考指標。 宏利投信強調，新興市場高收益企業債表現亮眼，當投資人熱度消退，同時接受較低利率時，將會恢復對報酬的追求。去年新興市場資產波動幅度大，在未來2、3年內，新興市場債仍持樂觀態度，因為市場波動對於高風險的資產難免會有一定程度的影響，相信投資者應該在此時投資新興市場，把握可能的投資機會。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，油價反彈激勵新興市場債券表現，原受惠低油價的亞洲新興債，油價反彈雖是利空，卻有大陸降準新利多支撐表現，近周僅小跌0.24％。 EPFR統計，新興債基金由淨流出轉為淨流入8.8億美元，隨新興國家經濟成熟壯大，債券品質漸受肯定，債券價格預料水漲船高，建議資產配置新興債不可缺。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-13/clipping/A38A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 新興債 長線優於高收債2015-02-13 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導 近年新興市場股票與債券基金為市場關注焦點，其中債券基金從歐債風暴以來更受青睞，並且新興債與高收益債更是國內投資人的最愛標的，但剖析投資效益後顯示，新興債資本、利息雙收，長期表現預料將優於高收債。 群益投信表示，債券投資收益主要為債息收入與資本利得，其中資本利得指「評價提升」，無論是信評機構調升債信評等，或市場需求增加、資金流入，都是評價提升的一種形式，最後會導致債券利率下跌、價格上漲，並產生資本利得；統計2000年以來，債券投資中波動度較大的新興債及高收益債，在長期投資中資本利得部份，根據美林全球新興市場公債價格指數來看，累計上漲29.1％，高收益債價格指數則下滑15.42％。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，主要原因在新興債是以國家發展狀態作為劃分概念，但隨著新興國家經濟成熟壯大，發行的債券品質逐漸受到投資人肯定，因此債券價格會水漲船高，帶給投資人資本利得。 但高收益債指數則將投資評級固定在BBB-以下，並不會出現整體投資評級提升的情況，長期而言，高收益債券價格指數會呈現區間波動的走勢，長期資本利得因此成為投資新興市場債券特有的長期投資優勢。 施羅德投信認為，目前市場預期歐美公債殖利率將呈現大區間震盪走勢，不排除有下探的機會，使得風險分散配置有必要做調整，建議持有風險分散布局的全球債與策略債部位為核心。 可是觀察人民幣匯價相對穩定且長期具緩升格局，人民幣債券評價佳且與美國利率循環關係度極低，新興市場的大陸債，將可提供較高收益機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，近期高收益債市走勢較為震盪，但企業獲利狀況仍舊健全，且現金部位充足，基本面具有實質支撐下，近期殖利率彈升，高收益債價格趨向合理，新興市場經濟成長動能穩健，企業獲利持續復甦中，使得新興債表現可期。
摩根投資人信心指數 大攀升2015-02-12 02:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，首季台灣投資人信心指數站上100的分界線之上，達105.7，較前期（去年10月）顯著增加12.9個基準點；次指標「台灣經濟景氣」上升24.8基準點，上升幅度創逾3年新高。摩根資產管理表示，由於本季投資人賺錢比率多了，也讓投資人信心指數大攀升。 摩根資產管理表示，檢視組成台灣投資人信心指數的6大指標，本次全數走揚。若與去年10月所調查的數據相較，增加幅度由大到小依序為「台灣經濟景氣」、「台灣股市」、「台灣整體投資市場環境與氣氛」、「自己投資組合未來六個月增值可能性」「全球經濟景氣」及「台灣整體政治環境與兩岸關係」等，增加幅度分別是24.8、16.4、15.9、7.8、6.6及5.6。 解讀這次調查數據，投資人的樂觀和台股大幅上漲有相當大的關係，摩根投信執行董事邱亮士表示，投資人的信心是隨金融市場震盪而搖擺，由於台股自去年10月8,500點低點起漲，至今年1月底，一路上漲到超過9,300點，短短1季之內漲幅近10％，若對照同期MSCI世界指數才漲4％、美股至元月底止也只上漲5％左右，不難看出，台股表現相對強勢，自然推升台灣投資人信心指數上升。 邱亮士說，而且相對於過去投資人對台灣的信心偏弱的局面，本季看來，跟台灣有關的數據均大幅改善，加上外資自1月中旬之後大幅加碼台股，預期農曆年年後，台股仍會有一番作為。 投資人對台灣景氣和台股後市看法樂觀，最主要原因還是投資人投資台股以及整體投資賺錢者比率雙升，邱亮士說，過去半年，投資台股和整體投資賺錢者比率上升，分別為46％和50％，均較前期明顯增加，因此，現階段投資人以樂觀的態度迎接今年的投資機會。 另外，在此次調查和過去較不一樣的地方，是在物價和房價。邱亮士表示，因為油價持續走跌和政治新局，投資人預期未來半年台灣物價會走揚以及認為房價會走揚的比率分別為58.6％及29.6％，兩者比率同時來到2009年中以來的低點，這是為近6年來相當少見的情況。 「摩根台灣投資人信心調查」為摩根資產管理委託TNS模範市場研究顧問公司執行調查訪問工作，於2015年1月8日至1月21日進行，隨機抽樣篩選訪問台灣地區20歲以上的投資人，共訪問2,668位民眾，在95％的信心水準下，抽樣誤差為正負3％。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-12/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 大陸、印度 今年具投資潛力2015-02-12 02:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 台股漲，讓台灣投資人信心大增，然而2015年是個全新投資環境，投資不能只看台股，今年的投資機會在那？法人圈選亞股中的印度和大陸比率最高，在成熟市場股市中，雖不看壞美股，但歐股的低價則比美股更吸引人。 摩根投信執行董事邱亮士表示，投資的確不能只看台股，面對低油價、低通膨，美國準備升息、歐洲央行大手筆寬鬆，還有不少標的仍具投資潛力，建議可以用「3D」法掌握投資要領。 所謂「3D」法是指「去同步化（De-synchronization）、強勢美元（Dollar）和差異化（Differentiation）」，目前較被看好的2大投資亮點是景氣能見度較高的美國與受惠油價回落的亞洲。 富達全球技術策略分析總監傑夫．霍克曼表示，2014年第4季的震盪走勢將延續到2015年上半年，使得今年股市會較過去幾年還要震盪。美股今年結構性多頭行情可望持續，但也預期每當美國聯準會再度暗示調升利息時，美股的震盪幅度將比2014年第4季還大。 此外，他指出，目前歐洲（不含英國股市）的投資評價相較美股有利，加上弱勢歐元有利出口競爭力，特別是對優質名牌企業有利，因此在2014年從歐股流出的資金未來，可望陸續歸隊。 傑夫．霍克曼說，隨著歐元走軟，預期每股盈餘（EPS）今年下半年會出現向上翻揚局面，由於股市是一個折價機制，因此歐股可望再度上演重新評價的彈升行情。 保德信投信投資長黃時彥表示，歐洲、日本的量化寬鬆（QE），可望緊接著美國的腳步退場，但全球股市的銀彈仍然充足，今年較看好的投資地區是大陸，因為陸股與歷史長期平均相比，現在股價仍相對便宜。 霸菱香港中國基金經理人兼香港中國股票團隊主管羅瑩（Laura Luo）表示，從本益比、股價淨值率及股東權益報酬率來看，大陸股市極具吸引力。股票市場交易互聯互通機制等市場自由化改革，將會對股市走勢產生顯著影響，加大投資者對股票資產的需求。而且中國股市目前的本益比極具吸引力，MSCI中國指數的評價遠低於日本、印度、英國及歐洲等市場，長遠而言，因此，今年陸股的評價將會有顯著提升。 ---------------下一則--------------- 五大股市 磁吸歐洲資金2015-02-12 05:36:29 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲上演「恐懼的總和」，情勢動盪，龐大的歐洲資金轉進美股生技及科技「雙技產業」，以及印度、中國、台股及東協市場，推升五大股市今年以來的表現。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達指出，現階段歐洲問題叢生，希臘可能退出歐元區、烏克蘭東部打仗、俄羅斯與德國相互制裁、法國近期遭受兩起恐怖攻擊，激進回教組織揚言這只是第一波，未來歐洲還有一波波的恐怖攻擊，英國5月公投決定是否退出歐盟等，不確定因素造成歐洲情勢的不穩定。 但另一方面，歐洲央行又實施龐大的量化寬鬆（QE）政策，資金充沛，呂忠達觀察，這些資金流向的資產類別，可分為五大類，一是美國股市，以生技醫療及資訊電子為主；二是印度，印度除有莫迪改革題材外，英國曾殖民印度250年，是歐洲人最了解的亞洲市場。 呂忠達分析，三是中國及香港，中、港兩地在亞洲區域中本益比最低；四是台股，擁有有全世界最頂尖的科技公司；五是東協市場，以菲律賓、印尼、泰國等地為主，這三地具人口紅利、經濟成長率高，歐資看好。 根據彭博統計至1月底，亞股持續受惠QE政策，台灣、泰國、菲律賓、印尼與印度股市獲得淨買超，印度股市流入11.26億美元，最吸金。 在美國生技產業部分，摩摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，生技股已走多年多頭，但本益比僅接近長期平均值，並無泡沫疑慮，生技醫療股獲利持續獲得上調，上調幅度居美股產業冠軍，今年可望在獲利增長的推動下維持向上趨勢。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）表示，科技股向來就是最受惠景氣向上的產業，隨著經濟動能回溫，企業投資資訊設備的意願大增，將能有效提振科技股營收動能。科技產業現金滿手，併購題材不斷，可望推升科技股再上一層。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠則表示，儘管春節長假工作天數減少，2月服務業採購經理人指數（PMI）偏弱，但應仍可處於溫和擴張位置。 3月兩會將召集，滬深兩市公司2014全年獲利公布，預期正數的家數比率預估是64%，較前一年的53%明顯成長，中國1月通膨降至五年低點，中國人行可能仍會降準或降息，有助中國股市長多走勢。 ---------------下一則--------------- G20財長暗示支持貨幣貶值 振經濟 贊成各國採取大舉寬鬆措施2015年02月12日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 為期2天的G20 （Group of Twenty，20國集團）財政部長與央行總裁會議在土耳其伊斯坦堡閉幕。面對全球經濟的高度不確定性前景，會後聯合公報中誓言，將持續以貨幣與財政政策提振全球經濟，明確表示「在必要時堅決採取行動」，同時也承諾，將攜手加強合作，切斷恐怖活動的資金來源。 《華爾街日報》分析報導指出，G20財長在公報中贊成各國採取大舉寬鬆措施以提振低迷經濟，這種表態形同對各國推低本幣匯率以支撐經濟成長的作法表示支持。 黑田東彥更有信心 日本央行（Bank of Japan，日銀）總裁黑田東彥坦承，其他G20國家並未批評其貨幣寬鬆政策，也沒有討論日圓走貶的問題，暗示 鬆政策。 黑田東彥說：「如果日本透過QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）政策終結通縮局面，實現2%的通膨目標，不僅能夠為本國經濟做出積極貢獻，也將造福全球經濟，這一點在國際社會得到充分的理解。」 身兼歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）管理委員會委員的法國央行總裁諾亞（Christian Noyer）也表示，沒有跡象顯示貨幣戰爭正在醞釀，此次會議也顯示，各國普遍理解寬鬆貨幣政策的必要性。 諾亞說：「G20國家明顯存在共識，都認為採取這些貨幣政策是出於國內原因，是為了實現央行的物價目標。」 Fed預計於6月升息 但美國在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）可能升息下，美元走強。美國方面顯然對此感到不滿。美國財政部長傑克．路（Jack Lew）批評，若全球經濟只有美國這一個好輪子的話，前路不可能順利。 但Fed升息前景恐難改變。鷹派理事萊克表示，美國經濟快速復甦，通膨終將回升至既定目標，Fed應於6月升息，偏鴿派的舊金山Fed總裁威廉斯也表示，經濟情況已愈來愈接近理應開始考慮啟動升息的狀態，暗示2派勢力似已達成共識，料將在6月開始升息。 G20公報重點 ◎全球經濟成長步伐不一 ◎必要時貨幣與財政政策雙管齊下 ◎低油價推升全球成長，惟需留意對各國不同效益 ◎債務與產出比率需處於可持續的軌道 ◎繼續全面落實金融部門改革 ◎對IMF改革案一再拖延深感失望 ◎籲各國聯手切斷恐怖組織財源 資料來源：路透 ---------------下一則--------------- 外資持續買超 封關前後台股看俏2015-02-12 02:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐元區QE帶動下，股市資金行情可期，法人觀察，外資作多期指和現貨，台股愈小不易，封關前台股有機會站上9,500點，農曆年後開紅盤走高的機率高，就過去5年經驗顯示，封關前上揚機率為6∼8成。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸指出，農曆新年將屆，讓台股成交量委縮，但ECB決定實施QE，點燃資金行情，外資持續投入台股。除了外資近期期貨多單布局都在1萬口以上，現貨市場也持續買超，累計今年以來外資買超台股已超過950億元，推升台股在元月和2月兩次挑戰9,500點。 蔡俊宸認為，年後投資布局方向，傳產類股可考慮受惠油價下跌的汽車零組件和運輸類股，電子類股則可留意受惠4K2K高解析度電視相關族群、Android陣營的智慧行動裝置手機和物聯網相關個股。 此外，他指出，部分具備長線題材的中小型類股，例如受惠big data的伺服器零組件、自動化設備的零組件和生技類股，也可多加留意。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁指出，時值台股封關最後5個交易日，操作心態轉趨保守，不僅集中市場成交量降至654億元，連4個交易日萎縮，為今年以來最低；店頭市場成交金額更掉到136億元，創去年11月14日以來最低。 呂雅菁認為，台股仍處於中長線多頭格局，但9日KD、RSI、MACD等技術指標顯示，短線上正向訊號有偏弱跡象，預料人氣重新匯集、量能擴大前，本周加權指數上行空間將受限。 宏利投信指出，作為石油進口地區，台灣已受惠於油價偏低，加上大量美國消費者增加在科技產品的消費，隨著這些科技產品的性能和複雜性不斷提升，為配合有關發展，對矽的需求亦增加，台灣半導體製造商因而受惠於有關需求飆升。 宏利投信表示，看好台灣科技製造商及汽車部件製造商，有關公司正藉美國對汽車的強勁需求而獲益。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-12/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股迎活水 後市偏多2015-02-12 05:36:35 經濟日報 記者林春江�台北報導 上周中國啟動降準後，陸股全周仍出現4%的跌幅，單周表現居全球之末，本周陸股止跌回穩，業者預期隨年後資金緊俏情況減緩，中國股市也有望恢復動能。 群益投信表示，陸股在去年起漲後，累積漲幅突出，市場普遍預期短期陸股將出現整理，不過在春節流動性偏緊結束後，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，流動性環境可望更好。 華頓中國平衡基金經理人蕭智偉分析，過年前資金緊俏，因此成交量萎縮、股市震盪等都在預期內，上周中國降準，應該也是因應年前資金緊俏，顯示政策仍偏多。今年預期只剩下打貪、打奢外，其他壓抑股市的政策利空淡化，對中國股市仍偏多視看待，並建議留意成長股及落後補漲股。 國泰投信投資顧問部協理游穎鴻說，年前資金壓縮加上近來有24家公司IPO，相對壓抑股市，但牽連廣泛的房地產業去年股市已見明顯反彈，在各項數據逐漸落底下，預期今年房地產業下半年將回升，若能帶動建材、原物料走揚，預期將帶動中國經濟成長率回春，因此建議分批布局中國股市。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國1月製造業PMI下滑至49.8，跌破50，不僅低於市場預期，也低於前期，預期最快3月才有機會回溫，但服務業PMI仍在53~54間，整體數據仍在盤底。值得留意的是，近期中國內地資金對股市的熱度不減，包括開戶數量都持續維持高水準，有望成為股市的支撐。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，過去十年滬深300指數的走勢，春節前大盤上漲機率高達九成、節後也有約七成上漲機率，因此紅包行情不看淡。 ---------------下一則--------------- 券商銀行地產 長線看俏2015-02-12 05:36:36 經濟日報 記者林春江�台北報導 中國人行雖降準，但因經濟仍有下行壓力，今年進一步降準降息的空間已經打開，預期金融股相關將受惠最大，中小型成長股將隨後表現，透過基金布局能掌握多族群表現機會。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，市場普遍預期今年還會有一至二次降息，以及二至三次的降準空間。 股市有機會再因流動性轉鬆而有止穩表現，加上國企改革、土地改革、員工股權激勵計畫等將進一步強化企業競爭力，對陸股中長線展望樂觀，看好券商、銀行和地產等金融藍籌股等。 摩根中國基金經理人沈松指出，去年11月中國人行降息後，銀行、證券等金融股為股市強漲急先鋒，雖然近期金融股因獲利了結賣壓出籠而震盪，但後市仍將受惠政策寬鬆趨勢，有望續領風騷。 以過去經驗來看，前三次人行調降存準率後，陸股在流動性挹注下指數都均有明顯表現，其中，金融股漲勢最搶眼，後六月及後一年漲幅達3.3%及12%。 沈松說明，降息有助於降低房地產硬著陸，進而減低銀行壞帳率上升的風險，並刺激銀行提升放貸意願，帶動金融股股價動能。 除了金融證券，尤其看好獲利能力較佳的二線、中小型銀行。 瑞銀中國精選基金產品經理周慶安認為，保險類股的資產定價在寬鬆政策下墊高，加上本身還有結構性改革與人口老化題材，在金融股當中相對看好，內需消費族群也可望受惠利率下滑。 此外，周慶安還指出，大型股先前因產能過剩或不良貸款攀升造成本益比受到壓抑，但人行降準與降息的動作，可望舒緩流動性緊張、提高銀行貸款品質，造成降息初期大型股表現優於小型股，但隨後利基型成長股可望吸引資金進駐，一是降息有助刺激內需，二是人行降息意在改善中小企業融資成本，待市場實質利率開始下降後，成長股有機會後來居上。 ---------------下一則--------------- 印度 金融基建吸睛2015-02-12 05:36:30 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 元大寶來印度基金經理人李洋昇表示，印度上周於首都新德里舉行地方性議會選舉，依據選舉結果，由柯里瓦爾（Arvind Kejriwal）領導的「小老百姓黨」（AAP）勝出，印度總理莫迪的「印度人民黨」（BJP）遭逢執政以來的首度挫敗。 印度人民黨自莫迪去年當選總理以來，在許多地方選舉中都大獲全勝，但在這次新德里立法院選舉，「莫迪旋風」卻遭受首次挫敗。不過，由於這次選舉實地方性選舉，並無礙於莫迪日後政權的執行力，可視為政治角力下的小雜音。 李洋昇表示，就基本面的經濟成長趨勢，印度的高成長趨勢仍無庸置疑，而最新公布的去年第4季GDP年增率仍高達7.5%，僅低於前期值、並創下2013年第3季以來新高。市場普遍預期印度今年經濟產值即會超越巴西及俄羅斯、緊追於中國之後。 李洋昇表示，印度走的是經濟結構改革的高成長題材，投資布局以企業獲利成長性及政策扶植產業為首選，並搭配評價估值嚴選個股。相對看好獲利成長性高的金融、消費及工業族群及政策扶植的基建、水泥產業。 ---------------下一則--------------- 3低5利基 歐股補漲面相佳2015-02-12 02:30工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲目前正值低利率、低匯率、低油價的三低環境，將有利基本面復甦，且歐股更具備景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流、評價便宜五大利基，加上歐洲企業來自海外營收平均超過5成，預料歐元貶值與全球景氣復甦，均有利於帶動獲利成長潛能。 法人指出，歐股在本益比低於長期平均條件下，可望獲重新評價補漲機會，相關基金後市看俏。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲現階段循環類股合計比重超過8成，看好與景氣連動性較高的金融、耐久財與工業類股，金融類股將受惠於寬鬆貨幣政策，隨銀行資金成本下降、信貸循環擴張，可望挹注銀行獲利成長。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，歐洲產業布局看好金融與醫療類股，金融類股兼具獲利成長潛力且評價面仍遭市場低估，尤其歐洲銀行股股價淨值比仍不到1倍，遠低於長期平均值1.7倍，在寬鬆政策利多與獲利改善下可望獲得重新評價機會。 另外，他指出，歐洲醫療產業營收來自海外比重高達6∼8成，除了受惠歐元貶值外，在人口老化趨勢與新藥題材帶動下，看好生技製藥類股可望維持強勢表現。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall認為，歐洲已逐漸擺脫先前不確定因素帶來的陰影，去年12月公布的歐元區製造業採購經理指數（PMI）達到50.6，出現增長，加上歐洲央行確定實施大幅度寬鬆政策，以及歐元兌美元匯率下跌，將使得歐洲企業的利潤率會較2014年增長，歐洲經濟將在今年反彈，形成歐股利多。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，今年以來資金持續青睞歐洲，使得道瓊歐洲600指數今年以來出現近9％漲幅，且歐股不僅有資金行情，基本面實質支撐力道，1月製造業PMI創6個月新高，德國就業市場持續改善，房價上升使得經濟逐漸增溫，有機會在明年進入繁榮期。 此外，歐元走勢疲軟，歐洲企業出口競爭力可望進一步提升，為出口型企業獲利增添動能，有助股市長多。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-12/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 經濟回春 歐股長多行情萌芽2015-02-12 02:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 受惠國際油價回跌，歐盟上調今、明兩年經濟成長率預期，今年歐盟GDP上調至1.7％，歐元區則由1.1％上調至1.3％；且考量內外需求增強及寬鬆貨幣政策，2016年歐盟及歐元區GDP將分別加速至2.1％及1.9％，激勵道瓊泛歐600指數持穩走揚，歐洲經濟驚奇指數翻揚至54，反映歐洲經濟邁向正面復甦。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲經濟數據好轉，歐元區1月服務業及綜合PMI終值優於預期，德國除了先前ZEW、IFO等領先指標連3強彈外，最新的去年12月工廠訂單年比，也見到3.4％的強勁增長，證明歐元貶值、油價回跌及寬鬆力道已逐步發酵至實體經濟。 莊凱倫指出，自3月開始，歐洲央行每月將購買600億歐元主權債和機構債，持續18個月，預計釋出1.1兆資金。就技術面觀之，歐股指數月季年均線已呈現多頭排列，配合成交量日漸放大，長多格局成型，近期若因希臘政治不確定，或財報季波動造成指數拉回，均是中長期投資買點，建議投資人逢回布局。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，弱勢歐元和表現強勁的銀行業，會在未來一年有助於支撐歐股行情，回顧美國所推出的3次QE計畫期間，每一次的QE都引發股市一波強勁的漲勢，預期歐股對於歐洲央行的QE政策，也將會有同樣正向的反應。 摩根歐洲策略價值經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，隨著歐洲經濟維持復甦步調，相對寬鬆的貨幣環境將改善通膨及出口競爭力，帶動歐洲企業獲利明顯改善，目前市場預估歐洲企業去年第4季盈餘年增率將達25.3％，可望成為歐股下檔的強勁支撐。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在歐洲央行宣布擴大購債計畫後，提振歐洲企業信心，加速企業資本支出與人才招聘。此外，弱勢歐元與油價下跌的趨勢下，有利企業盈餘增長。 ---------------下一則--------------- 美股 多頭重掌兵符2015-02-12 05:36:31 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐洲QE（量化寬鬆）激勵歐股1月表現，歐股大幅領漲美股，但進入2月希臘債務談判結果造成歐股動盪，美股則在企業獲利財報報佳音以及企業併購利多激勵下走強，多頭重掌兵符。 據統計，史坦普500指數2月以來上漲3.7%，領先MSCI歐洲指數1.6%的漲幅。 歐洲股市受惠歐洲央行量化寬鬆政策激勵下表現強勁，1月MSCI歐洲指數上漲7.3%，反觀1月美股在市場擔憂美國經濟力度，以及美元強勢將對企業營收造成衝擊，衝擊史坦普500指數全月下跌3%。 不過，歐股領漲的趨勢出現逆轉，歐元區受到希臘債務疑雲陷入動盪。觀察2月以來，美股在企業併購消息的激勵下，史坦普500指數漲幅大過MSCI歐股的表現，反映在基金績效上，境外美股基金以近3%的平均漲幅領先歐股基金不到1%的漲勢。 投信法人表示，接下來希臘將與歐盟展開一連串的債務協商，可能造成金融市場的短期波動加大，相較下，S&P 500已公布的企業財報中，有超過75%的公司獲利優於預期，顯示美國企業基本面仍相當扎實，預期美股穩建的基本面及強勢美元仍將吸引資金進駐，建議保守型投資人聚焦美股。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國在經歷一段時間的無就業復甦後，就業及薪資逐步改善，美國消費者將是2015年經濟的重要驅動力，強勁的基本面將支撐美股目前的評價水準，個別公司的股價表現料將由獲利成長及企業的資本配置決策所驅動，看好健康醫療、科技及消費耐久財類股的投資機會。 ---------------下一則--------------- 穆迪：低油價無助全球經濟成長2015年02月12日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 信評機構穆迪（MOODY’S）預測，今年倫敦布蘭特原油均價將為每桶55美元，但低油價恐無助於提振全球經濟成長，因除原油出口國將受打擊外，歐元區、中國、巴西等原油進口國面臨各種逆風因素，抵銷能源成本下跌帶來的益處。 布蘭特原油期貨價格昨盤中一度重挫1.88%至每桶55.37美元，一改稍早在亞洲盤漲抵每桶57美元的態勢；紐約西德州原油期貨也同步挫跌1.18%至每桶49.43美元，失守50美元關卡，延續前市跌逾5%的頹勢。沙烏地阿拉伯、伊朗、伊拉克相繼宣布調降對亞洲原油出口價，加劇油市價格戰，更加重油價跌勢。 據穆迪昨發表的《2015-16年全球總體展望》報告，今、明兩年G20（Group of Twenty，20國集團）GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）成長率都將低於3%，與2014年大致相同，儘管低油價可望帶動燃料等產品價格下滑，本應是提升消費力道並推動經濟成長的一大助力。 美國印度受惠 報告顯示，油價走低無法阻擋中國經濟減速。今年中國GDP成長率預測將降至7%以下，低於2014年的7.4%，明年再進一步降至6.5%。中國加重能源方面稅負，加上官方對部份能源與運輸產業的價格控制，將削弱低油價的正面效應。 同時，日本、巴西、歐元區等原油進口國正面臨「不利的經濟環境」，使低油價的效果受限。例如，歐元區部份國家面臨高失業率與政治不確定性，巴西則處於緊縮貨幣與財政政策循環。 穆迪信用政策部副總裁狄倫（Marie Diron）指出，在這種情況下，即使油價走低使消費者荷包增長，民眾也會傾向於將省下的錢存入銀行，而非提高支出。今年歐元區和日本GDP成長率預測都將低於1%；巴西從2014~2016年可能平均零成長。 但擁有消費導向型經濟的美國和受制於高通膨壓力的印度，將成為低油價下的主要受惠者。穆迪預測，今、明年美國將分別成長3.2%及2.8%；印度明年將成長近7%，遠勝2014年的5%。 ---------------下一則--------------- 善用反向ETF 長假不愁2015-02-12 05:28:01 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 外資自1月19日起至昨（11）日為止，累計買超台股達1,387億元，預期台股在熱錢下易漲難跌，但因希臘政局不穩定，仍為抱股過年的不確定因素，法人建議投資人於年節前夕買入反向ETF避險。 元大寶來投信量化策略投資部主管林忠義協理表示，台灣首檔槓桿與反向ETF於2014年10月底掛牌上市，自上市交易以來至今屆滿三個月，由兩檔ETF至今的績效的表現與規模的大小可發現，法人運用這兩檔ETF避險或賺取倍數報酬。 統計去年10月31日至昨日，台灣50指數上漲6.4%，而台灣50槓桿ETF漲幅12.3%，倍數報酬率明顯。 根據歷史績效回測，自2010年以來，當台股波段漲幅超過5%時，槓桿ETF可打敗七成到八成上市股票，顯示當指數上漲逾5%時，投資台灣50槓桿ETF可以具效率化的方式提高投資報酬率。 元大寶來台灣50單日反向1倍ETF經理人陳威志表示，1月台股指數月均價來到9,281點，當台股指數來到高檔位置，內資法人避險心態濃厚，且內外資對作明顯，使指數高檔波動加劇；此外，愈接近農曆年節長假，長假效應將使市場投資氣氛觀望，法人因此布局反向ETF，對股票現貨部位進行避險，此一投資策略，可供散戶參考。 羊年開春後，再以「買黑不買紅」的策略投資槓桿ETF，繼續參與資金行情。 ---------------下一則--------------- 房市升溫 不動產基金錢景俏2015-02-12 05:31:38 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 面對通縮威脅及經濟擴張趨緩，各國競相加入貨幣政策寬鬆行列，也將讓各國低利率維持更久。 在通縮疑慮未消弭前，低利率情境恐難改變，這時受惠利差優勢及資金行情流入推升，可望帶動全球REITs市場前景持續看好。 油價大幅回跌帶來通縮壓力，對全球低利率環境產生延長效果，累計今年來除了中國大陸、歐元區，包括丹麥在十日內就降息三次，此外，俄羅斯、加拿大及澳洲紛紛加入降息行列，資金尋求出路，使已開發國家公債殖利率持續下滑。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，這反映市場對長期利率走跌的預期心理更加濃厚，也意味兼具收益及成長的全球REITs指數，未來續漲空間仍大。 根據理柏統計，環球房地產基金近三個月平均漲幅達7.7%，表現較MSCI世界指數亮眼。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，資金動能將有助美國REITs股價續揚。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）分析，隨著美國經濟復甦趨勢的確立，房市逐漸升溫，有利於辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並且支撐REITs的表現。 ---------------下一則--------------- 債市成避風港 高收益債買氣回籠2015-02-12 02:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 國際多空交雜，市場資金轉進債市避風頭，使得全球主要債市上周全面呈現淨流入。美債連5周吸金，上周更流入136億美元，創今年之最；不僅如此，風險雙債買氣也隨之回籠，高收益債上周吸金26億美元，新興債也轉為淨流入8.2億美元。 歐洲央行降息、歐元貶讓資金向歐股基金靠攏，但是希臘債務協商陷入僵局，市場風險大增下，更將資金推向債市，根據研究機構EPFR統計，上周整體債券基金淨流入金額是自2008年底紀錄以來最高單周淨流入，其中以高評級債券最吸金，上周美債及投資級企業債分別淨流入136億及44億美元。 同時，各國央行持續寬鬆政策，包括歐洲央行推出QE、中國人行降準等，也驅使資金向高收益債及新興債靠攏，上周分別吸金26億美元及8億美元。 摩根投信副總經理吳美燕指出，儘管地緣政治風險一時難以消弭，不確定因素漸有淡化跡象，而且美國以外的央行都還是持續執行貨幣寬鬆政策，使公債承受較大壓力，即使目前資金回流債市，但以回籠風險性資產為主，尤其具有企業獲利支撐的投資級企業債，會是更好的投資選擇。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼同樣較看好風險性債券後市，主因未來幾年美元可望相對強勢。另外，有些企業財務基本面依然良好，擁有充沛的流動性，未來3年債務到期壓力低，高收益債有跌深反彈機會，尤其體質佳的能源企業債。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，今年歐元區成長回升、美國景氣持續穩健，有助降低市場避險情緒，資金有機會加速回流新興市場。 ---------------下一則--------------- 高收債吸金 69周新高2015-02-12 05:36:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 升息議題鈍化，油價止跌回穩，高收益債券基金流入創69周新高，價格也上揚。 統計顯示，在過去六個升息年度，高收益債券有五次是正報酬率。基金業者指出，美國基本面佳，加上高收益債券價格仍低，有利支撐高收益債券。 股市動盪，資金再度流入各類債券基金。新興組合基金研究（EPFR）指出，到2月4日為止的一周，高收益債券基金淨流入金額超過20億美元，創69周新高，而且已連續兩周吸金。 先鋒投顧分析，美國高收益債去年下半年出現接近6%的修正，一部分是因市場對能源企業違約風險增加的擔憂，另一方面則是市場預期美國將升息，但隨緊張情緒逐漸緩解，目前美國高收益債券自低檔已回升近4.5%。 先鋒投顧分析，美國勞動市場回暖，美國1月就業報告顯示，近三個月有超過100萬人找到工作，是1999年來最佳表現。1月的薪資成長雖差強人意，但年增率也有2.2%，讓新的一年有了好的開始。 先鋒投顧指出，對於升息議題，美國高收益債的免疫力明顯增強。1997年以來，美國有六年升息，高收益債券有五年是正報酬。而且，當前通貨膨脹的壓力低，升息腳步可以如美國聯邦準備理事會（Fed）所說，「有耐心地」慢慢來，有利減輕升息對債市影響。 富達美元高收益基金經理人蘭克（Harley Lank）指出，縱使市場呈震盪走勢，但發債量強勁，2014年全年新債發行總額為3,560億美元，只略低於2013年的3,990億美元歷史新高。預期今年新發債的趨勢仍然有利，大部分都是以再融資為目的。 蘭克指出，美國高收益債信基本面穩健，之前盤跌是技術賣壓的結果，反而為長期投資人創造進場的機會。目前技術面資金回神，轉為買超，投資人宜續抱，參與票息與美國經濟榮景。先鋒投顧指出，目前美國高收益債券的平均殖利率落在6.63%，利差則為480個基本點（1個基本點是0.01個百分點），仍在相對高檔，未來仍有利差收斂的空間。
印股馬年衝鋒 羊年續航2015-02-11 01:21工商時報記者黃惠聆�台北報導 馬年基金績效，印度基金一「馬」當先，基金平均績效近6成，另外，泰國、大陸以及印尼等基金也不遑多讓，平均上漲也都在20∼30％。至於羊年基金投資展望，法人認為，印度基金有機會續航，中國基金未來就跟著政策走，東協基金也有機會再走一波，但仍建議大跌買或者定期定額。 印度、泰國、大陸等亞洲股市，在各政府積極釋出貨幣寬鬆以及救市方案下，在馬年大奔騰，一改蛇年的衰運，加上去年下半年油價崩跌，更讓這些股市如錦上添花，因此都擠進馬年基金績效前段班。印度及泰國基金不僅在馬年交出好成績，2015年以來也以逾5.6％的平均報酬名列前茅。 至於羊年各基金運勢，法人齊看好印度股市後市，摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）說，去年印度新總理莫迪上任，是印度經濟及股市的轉捩點。 截至目前為止，國際資金仍對印度新政府深具信心，經濟政策展現出的改革決心也讓內資買單，由於印度基本面正在脫胎換骨，企業信心與資本支出均見回升，貨幣政策還有寬鬆空間，資金行情可望持續延燒，印度後市持續看俏。 ---------------下一則--------------- 印度、泰國 馬年大翻身2015-02-11 04:35:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 回顧馬年基金績效，印度基金一「馬」當先，以57%的平均績效遙遙領先，泰國基金也不遑多讓，平均上漲31%居次，中國及印尼基金也有二成以上的平均報酬，以上都是蛇年末段班的班底，看來馬年大走谷底翻身題材，由結構性改革紅利主導投資走向。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，蛇年備受熱錢退潮衝擊的印度、印度及泰國，在政府積極祭出救市方案的提振下，馬年終於大翻身，不僅結構性改革成效逐漸顯現，低油價移除通膨絆腳石，更添股市上漲動力，擠身馬年基金績效前段班。 同樣的情形也發生在中國。羅傑瑞分析，中國除了大走政策利多題材，盤整多時的便宜估值，搭配滬港直通車上路，吸引國際資金大舉搶進，推升上證指數屢創波段新高，Re-rating行情如火如荼展開，成為馬年投資大熱門。印度及泰國基金不僅在馬年交出好成績，2015年以來也以逾5.6%的平均報酬名列前茅。野村印度潛力基金經理人葉菀婷指出，截至上周五，SENSEX指數30家成分股中已有18家公布財報，符合或優於預期者達66%，表現不算差。中長線來說，印度企業面與經濟面同步轉佳，印度總理莫迪持續展現改革魄力，可望帶動另一波價值重估行情，短線回檔可逢低布局。 復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，東協股市雖然可能受美元強勢影響抑制漲勢，但油價大跌與全球低利率環境，皆有利東協景氣與企業獲利，相對看好菲律賓、印尼等具內需及人口紅利題材的市場。 日盛大中華基金經理人高仰遠指出，印尼2014年經濟成長5%，市場看好其經濟可望已走出谷底，美銀美林預期印尼今年經濟成長5.8%，新政府上任使企業願意增加投資，油價大跌讓政府燃料補貼負擔降低，給政府有更多預算去做公共投資，和民間消費力強等都有助經濟成長，看好印尼長多走勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/11/2/537852.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 8檔大中華基金成功突圍2015-02-11 01:21工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股受到經濟數據疲弱衝擊，近一周出現4.19％跌幅，表現居全球之末，但觀察投信發行大中華基金，其中8檔逆勢突圍績效正報酬，法人認為，陸股去年起漲後累積漲幅已高，市場普遍預期短期陸股將出現整理，但成長股在各擁題材下，加上籌碼較輕，可望成為春節前市場焦點。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，大陸1月製造業PMI下滑至49.8，低於市場預期，推測最快3月才有機會回溫，服務業PMI仍在53∼54間，整體數據仍在盤底。因此儘管大陸無預警調降存準率，短期仍未能為市場帶來太大激勵。值得留意的是，近期內地資金對股市熱度不減，開戶數持續維持高水準，可望成為股市有力支撐。 林我彥認為，今年大陸基本面、資金面與政策面均有利股市，預期市場仍維持多頭走勢，且將呈現類股輪動上漲的格局。類股佈局上將以房地產、資本設備、醫藥、環保以及低本益比、高殖利率等類股為主要投資方向。 宏利投信分析，大陸是第二大石油進口國，油價下調明顯受惠，雖然近期來到每桶50美元，仍可帶動大陸2015年國內生產總值增長0.2∼0.3％。且政策層面來看，剛公布的2014年GDP為7.3％，部分源自降息、直接注資和定向開支的刺激經濟措施。 宏利投信認為，大陸當局後續可能進一步降息，甚至加推定向刺激經濟措施，但油價維持低檔將提供足夠的刺激效應，減低政府直接作出行動的需要。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-11/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股基金 迎資金行情2015-02-11 04:35:48 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國官方宣布調降存款準備金率，向銀行釋放流動性，預期將增加千億美元的資金活水，雖近期陸股表現平淡，但根據統計，從2008至2012年間，中國總計調降存準率七次，隨後股市表現出現長多行情，在半年至一年間更出現一至二成以上的漲幅，顯示降準確實激勵了陸股的多頭行情。 中國人行下調存款準備金率0.5%，預估將釋放人民幣約5,000億元資金供銀行放貸，這是2012年5月以來首降，但近期陸股受IPO資金排擠以及年前觀望氣氛濃厚影響表現平淡，但法人指出，以過去經驗來看，雖然中國人行降準後，陸股短線震盪居多，但在大量流動性的挹注下，半年至一年後的表現卻相當亮眼。 群益投信指出，自去年底中國降息後，日前再度出手降存準率，估計這次降準將讓銀行可放貸的資金增加逾千億美元，顯示中國官方對經濟成長放緩積極應對，由於中國2014年的經濟成長創下近25年來最低水準，因此，過去幾個月政府的寬鬆舉措，都被市場視為是未來降息或降準的下一輪循環。 摩根中國基金經理人沈松指出，鑑於1月製造業PMI數據下滑至50榮枯下，來到28個月來低點，顯見中國經濟基本面改善不如預期。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，降準除了帶動銀行、保險類股表現，在活絡資金加持下，投資人信心提振，券商獲利可期，整體來說，預期這次降準，將點燃投資人期待已久的紅包行情，接下來，尚有更多國企改革及一帶一路政策的基礎建設、6月A股可能納入MSCI、第3季有望打開深港通等政策利多接棒發酵，政策利多行情可期。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/11/2/537853.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 降準助攻 地產金融藍籌股受惠2015-02-11 01:21工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸1月製造業PMI雙雙跌破50，加上農曆年前資金供需偏緊，人民幣續走貶，人行因此無預警在上周無預警降準，法人指出，觀察上次降準是2012年5月，且去年11月啟動新一次周期降息，預料這次降準將有助陸股走勢，包括地產、金融、藍籌股三大板塊將受惠。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，觀察人行過去在2008與2011年大規模降準，以銀行、房地產、證券股表現最佳，這次降準預計釋放6,000∼7,000億人民幣，預料這次也不例外，銀行、房地產將直接受益，藍籌股則在銀行間流動性好轉下，連帶資金信貸投報率回落，對高配息、估值偏低且具基本面的藍籌股，正凸顯其長期價值。 高仰遠分析，隨著兩會即將在3月3日展開，人行近期寬鬆態勢也顯示調降經濟增長目標的機率降低，近期公布經濟數據表現疲弱，人行此次降准後，市場預期今年仍有再降息或降準機會，持續流動性寬鬆將支撐股市今年緩步盤升表現。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出H股指數在2008年全球金融危機時達到10倍以下本益比，觀察目前本益比卻僅8.3倍，股價淨值比僅1.25倍，位於歷史低位。 其中H股相對於A股過去5年平均折價2.7％，現在折價達25％，因此，H股有較好的投資效益和安全邊際。隨大陸進一步貨幣寬鬆和改革紅利的釋放，海外投資者將看到基本面改善，H股應有更大的估值修復。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，人行宣布下調存款準備金率，代表向市場傳達貨幣政策寬鬆的訊息，這對投資信心、市場趨勢具提振效果。 ---------------下一則--------------- 企業獲利看旺 亞股長多2015-02-11 04:35:33 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年來全球央行降息動作頻仍，以寬鬆貨幣政策刺激經濟，也造成貨幣弱勢走貶；但仍有不少新興亞洲國家，包括印度、韓國、菲律賓、泰國及台灣，因體質良好，直接受惠資金外溢效果，呈現股匯雙升。 群益投信表示，今年來中國、印度及新加坡積極推動寬鬆政策，期望藉由寬鬆的方式刺激經濟成長，儘管今年來全球經濟成長屢遭調降，但就國際貨幣基金（IMF）的經濟展望報告中，新興亞洲仍有6.4%的經濟成長率，明顯優於其他新興地區。從股市表現來看，今年來MSCI新興亞洲上漲2.51%，也領先MSCI世界指數及MSCI新興市場0.27%及1.73%。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，去年表現亮麗的東協股市，今年持續走揚，印尼、菲律賓股市再創新高價。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)分析，相較於其他新興市場，儘管美元走強，新興市場貨幣趨軟，但亞洲貨幣走勢相對穩健，且有利出口導向的亞洲經濟，隨著美國進口需求增溫，亞洲競爭力將受惠，推升亞股長多行情。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：金融股拉回整理 印度股市買點到2015-02-11 01:21工商時報記者孫彬訓�台北報導 自1月底以來，印度大盤指數受到金融類股壞帳消息左右，印度Sensex股票指數一連七日拉回整理；柏瑞投信認為，這一周印度股票回檔整理，為漲多良性的修正格局，展望2015年，印度股票市場因基本面展望佳，具長期投資潛力，建議投資人不妨檢視本身風險，趁機進場長期投資。 彭博資訊（Bloomberg）統計，自1月28日起至2月4日止的一周內，印度股市受金融股震盪影響，大盤拉回修正整理，下修至月均線附近，但基本面支撐，長線仍樂觀、趨勢向上。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，由於2013年下旬印度央行急遽升息的負面效果仍持續干擾著當地銀行業財報表現，尤其市場聚焦於在過去相對高利率環境下的壞帳規模變化，使得印度金融股成為過去一周主要領跌族群。 展望未來，金融股正面效益料將逐漸發酵，短線僅受消息面影響而小幅修正，對印度股票指數來說，長線而言由於具強勁的經濟成長支撐（預估未來三年有平均6.4％GDP成長率）與企業獲利展望樂觀（估未來兩年有18％成長率），股市向上趨勢並未改變。 分析國內核備的24檔印度股票基金中，多數都重押金融、非必須性消費與資訊科技類股，而其中投資於金融類股比重相對較指數比重偏低的基金，也在這波2月初修正中，表現相對抗跌勝出。其中柏瑞環球印度股票、法巴百利達印度與愛德蒙得洛希爾印度股票基金，分居今年以來前三名，績效表現亮眼。 黃大展認為，利多逐漸發酵，主要是銀行信貸與經濟成長相關度高與印度央行未來仍有降息空間：就數據來看，印度銀行業信貸成長與經濟成長率亦步亦趨，新政府政策改革可望加速經濟成長動能，因此銀行業者也將受惠於信貸成長，有助提振獲利前景，降低壞帳率。 德意志銀行研究分析，預期印度通膨將持續維持在6％左右的相對低位下，央行將有機會再調降基準利率至4％，亦即未來一年內仍有至多約15碼的降息空間。柏瑞投信建議，投資人宜逢低進場，長期投資印度，掌握機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-11/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股 長多格局成型2015-02-11 04:35:27 經濟日報 記者林春江�台北報導 截至上周，道瓊歐洲600指數年初以來上漲8.93%，雖然歐元貶值吃掉大部分的股市漲幅，從ECB的信貸調查(Lending survey)來看，歐洲經濟開始穩步復甦，加上歐元匯價已反映QE消息，未來再跌空間有限，業者預期歐洲後續有機會出現股匯雙漲格局，可留意歐股相關基金。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，但歐元匯價自去年9月已開始反映貶值，貶值幅度已達18.71%，創下11年以來新低，根據先前美、日經驗，當預期性QE宣布後，匯率下滑通常也告一段落，因此未來歐元的負面影響將降低；此外，相較於日圓，歐元仍不是避險貨幣，未來即便匯率上揚，歐股也不致於如日股一般回檔。 王棋正說由於希臘第一波還債高峰在3月，故2月將是觀察重點，股市短線雖會面臨希臘債務問題、烏克蘭衝突升溫等利空，影響投資人情緒，加上2月美歐央行並未召開會議，市場缺乏進一步利多下，難免出現漲多回檔，但油價下滑及歐元貶值等兩大因素支持歐洲經濟持續成長，歐股上半年演出資金行情後；下半年則可望因經濟復甦轉由景氣行情接棒。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(John Baker)指出，希臘債務協商陷入僵局，希臘股市大幅走跌，但其他歐洲主要股市並未受到大太連累，主要是市場預期心理已提前反應。 除了希臘，瑞典、法國、芬蘭、英國、西班牙、波蘭、瑞士等將舉行大選，政治不確定性將左右歐股投資氣氛。然近期歐元區經濟數據漸有改善，德國及法國的製造業景氣及零售銷售均見回升，積極型投資人可適度分批布局。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫從技術面分析，歐股指數月季年均線已呈現多頭排列，配合成交量日漸放大，長多格局儼然成型，指數拉回均是中長期投資買點，建議投資人逢回布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/11/2/537850.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 美元漲 美股將持續走強2015-02-11 04:35:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國經濟獨強全球，美元持續走升，DXY美元指數直逼95大關，美元資產魅力大增，支持美股多頭行情，根據投信統計，歷次美元走升期間，美股表現亮眼，平均漲幅上看逾五成。 摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)表示，美國經濟穩健成長無庸置疑，世界銀行及國際貨幣基金（IMF）同步上調美國今年經濟成長預估值，相較於歐日等其他區域成長動能趨緩，美國景氣能見度冠居全球，使去年下半年來走升的美元強勢地位更難以動搖。 賽門強調，美元走升代表美國景氣擴張，尤其本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於內需增長，使經濟成長步伐更加穩健，也進一步增添美股上漲動能。 根據摩根投信統計，除了2008年金融海嘯及2009年歐債危機推升避險需求上升，導致美元走強、美股走跌的情形之外，S&P 500指數在美元走升期間均有強勢表現，平均漲幅上看五成。 雖然強勢美元不利於美國出口企業獲利表現，但賽門分析，美國整體企業獲利有80%來自國內，對美國整體企業獲利衝擊相對有限，此外，由於美國內部經濟復甦情況良好，勞動市場改善鮮明，有助於消費動能持續成長，進而支持企業獲利向上。 儘管美股指數屢創新高後，估值不再便宜，賽門強調，未來美股的上漲動能，將不再是來自於資金行情的推升，而是企業獲利增長的推動。 賽門表示，買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升行情。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美元走強為中長期可見趨勢，主要是因為歐日紛紛採取寬鬆，維持貨幣貶勢，造成美元欲貶不易。 就資金面來看，傅子平指出，美元走強可能吸引資金回流美元資產，有利於推升美股。 不過，隨著美股來到高位，今年投資不能忽略匯率避險和產業精選。 傅子平指出，美元走強對出口類股來說，相對較為壓抑，也造成商品價格走弱，從原油到黃豆價格因相對弱勢，反而有利於增加美國可支配所得，提振內需市場。目前美國民間消費信心已是金融海嘯以來的高檔，且失業率降至6%以下，就業市場續改善。在美國經濟轉強且美元升值的趨勢之下，相對看好美國本土內需企業。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/11/2/537849.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 歐元貶 精品基金變閃亮2015-02-11 04:35:25 經濟日報 記者林春江�台北報導 歐元兌美元貶值效應已反映在歐、美企業財報上，尤其去年第4季財報更反映出此消彼長，精品相關類股今年表現將擺脫中國打奢影響，可留意精品消費相關基金逢低進場時機。 歐洲精品業直接受惠歐元兌美元貶值利多，全球精品龍頭—法國LVMH集團財報已率先傳出佳音，華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉指出，法國LVMH集團去年度營收306.38億歐元，年成長率為5%，優於市場預期值的4%，其中第4季成長率5%，也比市場預期的增長2%為佳。 蕭智偉認為，油價下跌將帶動消費力增加，美國經濟持續復甦、歐洲央行啟動歐版量化寬鬆(QE)政策以及中國股市長多等利多因素亦將帶動精品產業前景看旺。雖然LV指出中國市場仍呈現衰退，但中國消費者在全球奢侈品市場仍具有強大的購買力，隨著中國股市受惠政策利多表現亮眼，中產階級財富穩固，壓抑的精品購買力將獲得釋放。尤其中國農曆新年將刺激消費產品的需求。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫也表示，歐洲加入貨幣競貶，歐元貶值效應將反應於去年第4季及今年歐洲企業財報，LVMH集團指出1月銷售大幅成長，透露歐元貶值吸引大批遊歐旅客，且最新公布去年第4季度服飾及皮件銷售成長4%，優於市場預期的零成長，顯見精品銷售已增溫。 莊凱倫指出，美國消費力崛起將大幅彌補中國內地肅貪的壓力，且根據券商BNP預估，受惠原物料成本下滑、匯率貶值以及美國經濟加速復甦帶動，今年包含LVMH在內的歐洲精品企業獲利將明顯受到拉抬，平均擁有10%-15%匯兌收益；反觀美國跨國性消費個股受制於美元走強，對企業財報形成反壓，知名國際品牌如帝芬妮(Tiffany)等上季財報意外出現低於分析師預期。 ---------------下一則--------------- 日本房地產 谷底翻揚2015-02-11 01:21工商時報記者陳碧芬�台北報導 全球金融市場今年以來特別波動，以避險為重的另類投資（alternative investment）冒出頭來，歐系私銀研究部門偏好日本房地產，認為可以搭政策的便車，「買在低點，賺在穩定」。 瑞銀財管投資總監辦公室指出，貫穿2015年的投資哲學，就是差異化的世界，GDP成長不均衡，貨幣政策分道揚鑣，過去不能投資的項目，今年可能出現令人意外的標的。 瑞銀財管台灣執行長陳允懋認為，無論景氣如何變動，房地產項目永遠是另類投資當中的要項，高端財富客群一定納入的資產布局。 房地產市場5年來從谷底上揚，各國央行急於打房壓抑，去年看似進了高原期，今年開春以來，在全球十多個國家爭先祭出寬鬆貨幣政策下，刺激各國房地產市場。 惠譽信評在澳洲央行降息1碼後，立即發出報告，說明對房貸市場的可能影響。惠譽目前評等139檔澳洲住宅抵押貸款證券（RMBS）交易和5個擔保債券計畫，其中包括超過140萬的個人住房貸款作為抵押，約占澳洲住房貸款市場的18％。 即使新興亞洲市場近況不佳，瑞士寶盛銀行亞洲區研究部主管馬修斯（Mark Matthews）指出，國際資金仍持續注入亞洲市場，其中，日本房地產是私銀客戶現階段偏好關注的投資標的，一是受日本社會結構變動的吸引，另外，日本房地產的品項堪稱世界品質最好之一。 馬修斯表示，日本房地產自1990年來的20多年期間，價格只跌不漲，也就是大家都看到的日本房市泡沫問題，日本企業旗下不動產資產大幅縮水，但重點是，日本人民因經濟低迷，在這期間也未曾出手購屋，至今已經二個世代未買地產，造成日本18∼45歲民眾大約僅有20％擁有房地產，隨著日本安倍諸多刺激經濟的政策，日本人現在較有信心出手買房，去年日本房市買家有八成是日本自家人，顯示出當地房市起漲的明顯動能。 日本企業紛紛把海外生產線搬回國重新買地設廠，也是私銀認為日本房地產正從谷底翻揚的證明。 元大寶華綜經院指出，日本員工薪資因獎金收入而成長，反映日本企業經營業況轉佳，帶動獎金發放金額的提升，就產業類別看，年增率上升幅度較大者包括複合服務、電力瓦斯、學術研究、情報通信、建設業及製造業，而且因日圓貶值也讓製造業受惠更大，帶動日本就業及內需市場的熱度。 ---------------下一則--------------- 反向ETF 避震2015-02-11 01:21工商時報記者孫彬訓�台北報導 台灣首檔槓桿與反向ETF於2014年10月底掛牌上市，提供投資人新的選項。法人指出，台股指數可望於封關前夕再度挑戰去年高點，可分批買進台股相關基金，也可運用槓桿及反向ETF來提高投資勝率。 元大寶來投信量化策略投資部主管林忠義表示，預期台股在熱錢狂潮下易漲難跌，台股指數可望於封關前夕再度挑戰去年高點，但因希臘政局不穩定，成為抱股過年的不確定因素，投資人可參考內資法人的投資策略，在年節前夕買入反向ETF降低投資風險，並於羊年開春後，以買黑不買紅的策略投資槓桿ETF，參與此波資金行情。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％。 台股投資標的，陳朝燈提出SPEED（速度）五方向：S代表半導體（Semiconductors）和軟體（Software）；P代表封裝（Packaging）和物流；E代表出口導向（Export Driven）的產業，含IC設計、電腦硬體及手機代工；E代表電動車（Electronic Vehicle）、發電廠（Electric Power Plants）及能源使用者（Energy Users）如運輸業；D則代表下游產業（Downstream），指消費性與電子下游產業。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，只要沒有重大利空出現，台股下檔仍有基本面做為強力支撐。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰則指出，預期自第2、3季開始，塑化股獲利將開始受惠原料下滑，且油價維持低檔可帶動新興市場購買力進而推升需求增加。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，現階段投資人可以科技為主、傳產為輔，電子股，利基型蘋果供應鏈可望受惠，晶圓代工與供需平衡的DRAM族群也持續看好；傳產中，運動消費品、運動鞋與服飾代工相關族群，在2016年奧運需求下，有助獲利成長。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-11/250/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債 瑞銀看好2015-02-11 04:35:58 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行施行規模超過預期的量化寬鬆（QE）政策後，歐元區高收益債成為債市新星，瑞銀歐元高收益債券基金經理人克雷．艾靈格（Craig Ellinger）指出，在負利率環境與全球貨幣競貶壓力下，歐高收將是高收益債券中的最大受益者。 他預期，今年歐洲高收益債基金全年平均收益可望達5.5%，較美國高收益債全年平均收益4%至4.5%為佳。 克雷日前來台拜訪客戶，他操盤的歐元高收益債基金短中長期皆為正報酬，在國內固定收益市場頗具知名度。 克雷表示，國際油價持續在低檔震盪，許多國家都面臨通縮壓力。為對抗通縮、提振經濟，總計今年以來短短一個多月，包括中國、瑞士、丹麥等，共計超過十個國家透過降息或匯率貶值來對抗通縮。 許多先進國家目前都遊走在零利率、甚至負利率邊緣，全球負利率的威脅擴大。 克雷指出，歐洲央行排除歐元區內各國歧見，推出優於市場預期的QE方案，大受投資人歡迎，因為以目前的負利率，再搭配量化寬鬆方案，有利於歐元區企業違約率持續下滑，並進一步推升歐元相關資產表現，包括歐洲股票、歐洲投資等級債及歐元區高收益債券都是直接受惠者。 國際油價重挫，對於美元高收益債造成壓力，包括花旗銀行在內，多家券商預期，近期油價回升僅是跌深反彈，就中期來看，油價還是有下探「3」字頭的可能。 由於能源類股比重占美元高收益債券指數逾一成，克雷認為，今年的美元高收益債券仍將承受一定的壓力，預估美高收債券全年平均收益約在4%至4.5%。 歐高收債券方面，克雷認為，今年票息可望提供歐元高收益債一定收益，加上歐高收價格比美高收相對便宜，仍有資本利得空間，雖然希臘問題仍是雜音，但影響有限。 根據摩根大通統計，迄2月4日為止，國際共同基金已連續六周淨流入歐元高收益債券基金，累積金額約為20億美元，支撐歐高收債券後勢表現；克雷亦預期，今年歐元高收益債券基金全年預期平均收益可望達5.5%。 ---------------下一則--------------- 富邦中國貨幣基金 靚2015-02-11 04:35:46 經濟日報 王奐敏 人民幣近期貶幅在2月初中國無預警降準後趨緩，富邦中國貨幣市場基金經理人邢是霈認為，今年中國預料將再次努力讓人民幣納入IMF特別提款權的一籃子貨幣，官方態度是不可能讓匯價持續走貶，預期人民幣仍是短空長多格局。 在投資操作的轉換期間，選擇中國貨幣市場基金停泊，在投資震盪劇烈的中國市場，仍能保有收益性及流動性。 市場上的中國貨幣基金已有七檔，以近六個月績效最佳的富邦中國貨幣市場基金-新台幣級別來說，報酬率達4.5%，換算成年化報酬率則逾9%，顯見中國貨幣基金不僅流動性佳，收益性也能兼顧，可說是中國投資人最佳的人民幣核心資產。 4日中國央行無預警宣布普降金融機構存款準備金率0.5個百分點，這是近三年來首次全面降準，順應了市場對穩健貨幣政策基調下趨向寬鬆的預期。 邢是霈指出，預期這項措施可釋放資金總量逾人民幣6,000億元，引導市場資金成本降低，緩解中國經濟下行壓力。 事實上，市場雖多認為人行遲早要降準，但推出時點上會較為晚，以免助跌人民幣兌美元匯價、加速資金外逃；然而近日接連公布的滙豐及官方的PMI都顯示實體經濟持續向下，因此突然決定提前推出。 降準意味著銀行可放款額度將提高，經濟中資金不足情況可獲一定程度紓解，降低企業的短期流動性風險，整體金融市場的風險因此下降，將可支撐投資人信心。 中國貨幣市場基金是參與人民幣升值行情的最佳入門選擇，近來市場上中國貨幣基金的選擇越來越多，邢是霈建議，投資人可以選擇在中國債券市場領域較為專業的基金公司所發行的中國貨幣市場基金，因為，當基金公司有多檔中國債券基金產品時，一般均會承作人民幣定存，因此可掌握大額資金投資，換來更多議價空間，利率將較一般客戶自行承作人民幣定存為高，讓小額投資人也能享有法人級的尊榮優惠。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/11/2/537855.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050
年前賣基金 留意最後贖回日2015年02月10日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 農曆年將至，若有年節資金需求，想要贖回基金換現金的投資人，可得多留意年節前的最後贖回日。以投信發行的海外基金來看，一般來說，海外基金入帳日約需要5個工作天，換言之，有資金需求的投資人，今天是最後贖回日，台股基金只要3個工作天，最晚贖回是後天（周四）。 業者投醒投資人，最好先跟各家基金公司確認最後入帳日，免得錯過最晚贖回日，就得「抱基金過年」，至於投信代理的境外基金因為工作天數要7天，即使贖回也來不及在年前入帳。 砍展望不佳市場 摩根投信資深協理姜愛苓表示，投資人若希望在過年前拿到現金，最好事先詢問、提早下單，才有機會在年前拿到基金贖回款。 姜愛苓強調，若投資人沒有迫切的資金需求，不需要趕在年前贖回基金，像是美國、歐洲、亞洲、中國及印度等基金，市場普遍看好長線行情，建議可抱基金過年。 若有急迫的資金需求，非得贖回不可，可減碼前景展望不佳的市場，如近期油價反彈，帶動能源及俄羅斯等相關基金止跌回升，便可順勢調節投資部位，以因應資金需求。 ---------------下一則--------------- 2月富達投資時鐘：非核心消費股高收債出線2015-02-09 01:23工商時報記者黃惠聆�台北報導 各國央行近期紛紛降息，2月富達投資時鐘結果顯示，環境有利股債，但是並非所有股債都被看好，目前最看好非核心消費類股，其次為醫療保健與科技類股；另隨著殖利率位於低檔，維持看好高收益債未來表現。 富達投資表示，目前通膨創金融海嘯以來最低水位，未來幾個月可能還會進一步下滑，使得今年以來多國央行敢持續採行寬鬆措施，其中又以歐洲央行最受矚目。 2月創富達投資時鐘持續位在無通膨復甦的位置，有利股債市發展，成長動能雖持續減緩，卻依然位在成長軌道上，有利股票投資上，在股票投資上，仍偏好美日，小幅加碼歐股。 富達投資表示，偏好日股主要是因日本央行持續採取量化寬鬆政策，而且美國帶領全球動能成長的優勢下，日本是屬於較大受惠者。至於台灣人投資比重一向較高的亞太股投資以及新興市場股票，富達對前者續採「中立」看法，對新興市場股票則續減碼，主因是原物料價格疲弱、美元強勢，使得部份原物料出口為主的新興市場面臨較大壓力。 在資產配置上，富達投資最建議加碼的是非核心消費類股及美元；可加碼的是歐(不含英)、美股及日股；維持中立則是地產、亞太、金融、公用事業、英鎊及瑞士法郎。 富達建議減碼的還有原物料、英股、新興市場股、原物料股、能源股以及核心消費股等。 在債券投資方面，富達較偏好和股市連動密切的高收益債券。其他法人如百達、德意志資產、先機等也都是持續看好高收益債後市，尤其是歐高收，即使高收益債已走了6年的多頭走勢。 百達投顧表示，2015年中相對看好歐元高收益債市，主要是因為歐洲央行會持續維持寬鬆政策，此外，歐元區企業信用品質良好，實際違約率較美國為低，加上近期因油價大幅下跌而傳出危機的能源債，在歐元高收益債指數中占比相當低。 法人指出，正因市場波動，反而更凸顯出歐元高收益債市的穩定性，建議投資人不妨考慮在美國正式開始升息循環前，將手上的全球型或美國高收益債券，轉往前景更佳的歐元高收益債市。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-09/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- Fed升息恐延遲 新興亞洲樂吸金2015年02月07日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 市場預期美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）面對美元走強及全球經濟走疲，可能推遲升息，利率期貨反映，交易商押注延至2016年1月升息機率最大，直逼9成，帶動資金回流報酬率較高，政治、匯率相對穩定的新興亞洲，股、匯、債市可望受惠。 《華爾街日報》報導指出，隨美國通膨放緩及美元走強，Fed可能需要延遲升息，這也為投資報酬率較高的新興亞洲帶來好消息。表徵整體行情的MSCI亞洲指數（日本除外）今年來漲2.7%。逆轉先前因美債等低風險資產殖利率上升，降低新興市場投資吸引力、投資人將資金撤出亞洲的局面。 市場人士指出，在歐洲及拉丁美洲部分地區遭遇政治問題下，亞洲政府較為穩定，印度、中國及澳洲等央行也已採取寬鬆政策以提振經濟。在海外買盤激增下，印尼5年國債殖利率年初來已下滑近1個百分點。 海外買盤激增 此外，亞洲貨幣波動程度較低，也是亞洲獲得投資青睞原因之一。瑞士隆奧銀行（LOMBARD ODIER）亞洲投資長中村金路易斯（音譯）說，隨資金流出美國，新興亞洲市場將成最大受惠者之一。 他指出，若Fed冒險升息將使美國金融市場成全球流動性黑洞，較高的美債殖利率將吸引全球資金，推升美元並對出口帶來傷害。利率期貨數據顯示，只有31%投資人認為Fed會在今年7月升息，另有86%認為Fed會延遲到2016年1月才會升息。 不過，也有人認為，美國經濟復甦良好，Fed除遵守先前所設定的升息時程外並無選擇。新加坡富敦資金管理貨幣及策略部門主管Gerard Teo表示，一旦市場清楚Fed策略，並將充分升息的可能性考慮進來，投資人情緒將可穩定下來，預期Fed會在今年底首次升息。 ING投資管理新興市場及亞洲債務負責人錢聖傑（Peter Sengelmann）認為，Fed可能會延遲首次升息時間，但預期Fed會在今年升息，看好以美元計價的亞洲債券，並減碼對美國公債較為敏感的市場。 ---------------下一則--------------- 股債混搭 幫年終加碼2015-02-10 04:55:12 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 農曆春節將至，上班族最期待的年終獎金也陸續入帳，銀行主管建議，不妨利用此時來檢視個人財務狀況，先償還利息負擔較重短期貸款，並預留做為周轉需求的部分現金，剩餘閒置資金則可拿來參加銀行的投資或定存優惠活動，創造為自己加碼大紅包的機會。 滙豐銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德表示，對多數上班族而言，有了年終獎金加持，不僅可以放心過年，若能善用這筆集中入帳的年終獎金，也能替自個兒在新的年度多賺點零花錢。然而投資市場難免有多空起伏，重要的是配合自身的風險承受度做有效的運用，進行多元配置分散風險，同時也能兼顧投資機會。 2015年全球央行步調不一，經濟成長呈現各自分歧，莊懷德建議，投資人必須先了解自己風險承受度後，再依照自己的風險屬性做出適合自己的投資規劃，而股債多元配置為投資不二法門。 今年股市將受到地緣政治、油價等因素干擾波動加大，宜擇基本面與政策面具有優勢的市場。 市場選擇上，莊懷德認為，大陸股市的表現仍將受到短期至中期政策、成長以及改革展望的影響，現階段評價水準低，已經反映了多數的總體面風險；印度方面，當前獲利能力處於十年低點，在外部需求好轉與私人投資與消費逐步增溫的帶動下，隨著經濟重回成長軌道，大陸和印度股市，表現值得期待。 至於債券部分，高收益債與新興市場債在美國利率上升周期可能有機會獲得較佳補償。 ---------------下一則--------------- 貨幣戰無聲開打 G20半數參與 全球3分之1經濟體競相寬鬆 外匯波動加劇2015年02月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 沉默一役 《華爾街日報》報導，全球貨幣競貶戰早已悄無聲息開打，佔全世界經濟產值約3分之1的國家，今年來都已採取寬鬆措施貶抑本幣，包括從歐元區、中國、澳洲到加拿大等G20（Group of Twenty，20國集團）半數成員國。 為期2天的G20財長及央行總裁會議周一於土耳其首都伊斯坦堡揭幕，在半數成員國近來相繼藉降息或資產收購等舉措刺激經濟，附帶造成美元等少數避險貨幣勁升，加劇美國、瑞士、丹麥等地出口商挑戰的局面下，在這波寬鬆浪潮中損益兩方的緊張關係可能於會中浮上檯面。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）外匯策略師吳大偉與伊拉勒夫在給客戶的報告中表示：「市場對於這場無聲貨幣戰已爆發的共識逐日增長」，並指出今年來外匯市場的波動程度，已攀抵20年來非危機時期最高峰。 瑞士擬進一步調息 參與今年來這波寬鬆浪潮的國家，年經濟產值合計約36兆美元（1136兆元台幣）。但與6年前由美國聯邦準備理事會（Fed）引領的印鈔救市行動不同，這波寬鬆潮旨在抵禦低通膨風險與刺激疲弱的成長，而非化解金融危機。 這波寬鬆潮也與傳統意義上直接以促貶本幣為手段、犧牲他國利益的零和遊戲有些許差異。大致而言，近來放寬貨幣政策的央行並未將壓低本幣匯率視為特定目標，決策焦點在於怎麼做對經濟最好，而匯率若因此走低則是附加之喜。 不過，這波寬鬆潮顯然將暫時持續下去。歐洲央行（歐銀）去年已調降存款利率至-0.2%，意味銀行將資金儲存於央行需額外付費，後續又推出規模至少1兆歐元（35.7兆元台幣）的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）債券收購計畫，促使鄰近的非歐元區國家嚴陣以待。 瑞士、丹麥相繼實施負存款利率，丹麥央行過去3周來已4度降息，與瑞士央行均將存款利率下調至-0.75%，並不約而同大量買進外幣以打壓本幣。瑞士央行總裁喬登上周末受訪時說，可能將進一步調降存款利率，以因應瑞士法郎「明顯被高估」的狀況。 瑞典波蘭也欲降息 皮特森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）資深研究員烏維德說：「我們有點像是在測試（負利率的）底線。」此外，分析師指出，未來幾周瑞典和波蘭也可能降息，捷克央行也表示已做好出手防堵捷克克朗兌歐元走強的準備。 因市場對央行究竟能透過資產市場產生多少刺激成效始終存疑，所以貨幣依舊是傳遞刺激效應的主要管道。 相對於在寬鬆政策下、出口價格下跌的國家，未轉向寬鬆立場的國家已感受到近來這類措施造成的衝擊。例如，預備今年稍晚升息的美國，因美元走強對貿易的負面影響，上季經濟成長因而減少1個百分點。 ---------------下一則--------------- 台股基金六強 搶賺紅包行情2015-02-10 02:09工商時報記者呂清郎�台北報導 台股農曆年封關在即，到底要不要抱股過年？投信業者表示，日前金管會宣布放寬台股相關限制，顯示政府政策作多台股決心不變，加上國際股市氣氛仍屬樂觀，農曆年前後紅包行情預期，台股普遍有不錯的投資機會，但個股波動性大，投資人可考量選擇布局較大規模、高淨值、強績效穩健型台股基金參與紅包行情。 根據CMONEY統計，符合高淨值以及近1、3、6個月、1年績效都正報酬的台股一般股票基金共6檔，可作為穩健型投資人參與台股紅包行情的參考。 群益投信表示，13日台股封關，根據2000年以來資料，農曆年封關前後表現都不錯，前3、5日漲幅分別為1.14％與0.99％，開紅盤後5、10、20日平均績效1.3％，短線台股紅包行情可期。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股上市櫃總獲利今年預期將突破2兆元，本益比僅13倍，仍屬低水準，台股獲利佳也將成為台股主要支撐之一。今年產業題材眾多，但實質效益仍有待觀察，且量能不大下，選股將朝有題材的類股、個股為主。 此外，目前大型股上漲至高檔後，後續中小型股接棒有望，接下來2、3月董事會後宣布股利政策，台股將可聚焦高股息殖利率個股。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，在國際股市轉趨樂觀、大陸貨幣政策轉為寬鬆、政治因素淡化三大利基下，台股可持較積極投資策略；農曆年前續看好半導體及蘋果概念股為主的電子股，及受惠汽車電子化、生產自動化的工業股。 日盛首選基金經理人林建良認為，全球經濟成長仍有些動盪，但全球央行持續放錢，美股處於大箱型整理，今年是走資金面與基本面的拉鋸戰，接下來進入封關前倒數5個交易日，內資持續退場，盤面由外資主導，市場資金追逐題材面及營收面，若過年期間國際股市維持高檔震盪，年後內資可能面臨軋空行情，中小型股將有機會表態。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 台股基金 迎紅包行情2015-02-09 02:09:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年春節台股封關日為13日，法人表示，在歐洲央行（ECB）推出優於預期的QE，國際股市氣氛樂觀，加上金管會放寬台股限制的利多政策，春節前大幅下跌風險降低，台股量能可望增溫，紅包行情可期。 群益投信表示，統計2000年以來資料顯示，台股在封關前表現漲相佳，以封關前七日來看，平均漲幅1.5%，若以前五、三日的表現看，兩者平均漲幅分別為1.1%與0.9%。但現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人以台股基金參與行情為宜。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，展望台股後勢，由於油價波動導致國際盤勢動盪，系統性風險增加，選股難度提高，春節前預估呈現震盪，仍是有題材且評價低的中小型績優股將率先攻擊，高檔的中小型個股則將呈現震盪加劇，建議布局績優的中小型個股。後續可能利多因素有歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，可注意今年有成長的殖利率高個股。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，新台幣貶值及油價大跌，許多企業獲利提升或改善，且近期重點公司的法說亦屬正向，帶動外資今年明顯加碼台股。 目前整體投資氣氛持續溫和正向，且許多個股已挑戰或創新高。電子族群維持多元發展，半導體類股、蘋果供應鏈表現穩定，仍有利盤勢維持正向發展。 日盛首選基金經理人林建良分析，從技術指標來看，加權指數月線、季線、半年線、年線呈現多頭排列，有助於逢震盪之際拉回布局，近10年來2月上漲機率高達八成，多頭仍占上風，若指數維持高檔，將吸引內資年後回籠，拉動中小型股買氣。 而半導體、光纖、LED及運動消費代工產業受惠業績題材，以及強勁需求帶動，可持續追蹤。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/09/2/533899.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美俄巴反彈 陸股黑臉2015-02-09 02:10:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市消化利空，重拾多頭走勢，主要股市漲多跌少。股市大幅動盪，債券型基金吸金創歷史新高。本周觀察重點在歐洲的經濟數據。 上周美股三大指數全收紅，道瓊30種工業股價指數全周漲3.8%，S&P 500指數漲3%，那斯達克指數漲近2.4%。波動指數VIX全周大跌17.5%多、收在17.29。 今年以來全球股市暴漲暴跌，俄羅斯及希臘更是如此，前一周單周跌幅都超過一成，最近一周分別大漲12%及11%，成為全球股市漲幅冠亞軍，分別受惠於油價上揚、債務可能有解。 俄羅斯及巴西反彈，中國大陸及印度則拉回整理，上周分別下跌4.2%及1.6%。今年以來，陸股從高點拉回，是全球最弱的主要市場，累計跌幅4.9%，比希臘及俄羅斯跌更凶。雖然大陸5日調降存款準備金率0.5個百分點，但股市仍下跌。 股市動盪不定，資金流入債券基金。新興組合基金研究（EPFR）指出，到4日為止的一周，各類股票基金共失血67.7億美元，債券型基金則進帳213億美元，創歷史新高，打破去年第4季初創的157億美元紀錄。213億美元中有四分之三以上流向美國債券基金。 野村投信表示，希臘紓困協商可望朝正向發展，加上量化寬鬆（QE）資金活水支持，歐股後市持續正面看待。本周焦點除希臘債務協商進度，還包括歐元區與法、德等歐洲主要國家將公布去年第4季國內生產毛額（GDP）數據。 野村投信指出，上周大陸人行降準，總計全面降準與定向降準將合計釋出超過人民幣6,000億元，時間點及幅度強過市場的期待，預期未來還有降息降準的空間，大陸寬鬆政策持續不變。陸股上漲格局由「瘋牛」轉「慢牛」，農曆年前後區間震盪向上格局不變。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/09/2/533904.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 經濟穩健復甦 全球股票型基金夯2015-02-10 02:09工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國引領全球復甦，歐洲具有轉機題材，亞洲還有改革題材，在全球經濟穩健復甦趨勢下，成熟國家、新興國家依然蘊藏許多投資機會，投資人可選擇全球股票型基金，並納為核心資產配置首選，任何投資機會將可以一把抓。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，就中長線而言，看好歐股具備政策利多、評價合理、基本面改善與獲利成長等多項轉機題材。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，全球股市2015年的特色是，全球經濟成長和貨幣政策將持續分歧，而這將會選股的投資人帶來很具吸引力的投資機會。 整體來看，不同區域的經濟復甦情況相當分歧，雖然美國的基本面依然正向，有助於推動2015年的全球經濟成長，但是諸多不確定因素仍然縈繞在歐洲、日本和大部分的新興市場。 Alex Tedder說，2015年是低成長的環境，但在全球經濟成長的整體面將有正面驚喜，將持續發現許多具說服力和吸引力的投資機會。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國對經濟成長的措辭由溫和改為堅實，對勞動市場的措辭則從堅實上修至強勁，但升息時點不會提前，且升息速度將較為緩慢，但歐洲和日本央行接手持續挹注市場流動性，且續有加碼的空間，讓歐日股較有表現空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，市場擔憂歐元情勢發展出現不確定情勢，壓抑指數走跌，後市密切觀注企業財報結果及今年展望與，將是市場觀察重心，而歐洲央行實施QE，有利歐元區經濟轉趨穩定，且歐股評價仍偏低，評估歐股趨勢仍向上。 先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩（Ian Heslop）指出，藉由全球布局，分散投資組合的超額報酬來源，就可避開投資風格與持股過度集中等潛在問題。 他指出，運用多元配置策略，可以辨別左右短期報酬表現的關鍵要素，並布局報酬特性最為顯著的個股。然而，多元配置策略不代表能夠完全消除波動性，但至少可以減輕波動程度。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐洲央行適時推出QE政策，為歐元區各國換取更多結構改革的時間，貨幣與財政政策雙管齊下，預期歐洲經濟與企業獲利表現將較去年轉佳。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股 連三周吸金王2015-02-10 04:54:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐股買氣超級旺，不僅國際資金連續四周加碼按讚，上周再以淨流入45億美元，連續第三周稱霸股票吸金之冠，亦是上周唯一吸金的市場，今年來累計吸金已達122億美元，直逼去年全年150億美元的淨流入。 今年來周周淨流出的美股，高檔調節賣壓未歇，上周再失血96億美元，為今年來單周第二大賣壓。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，希臘債務協商變數不斷，歐股隨之反覆震盪，但油價下滑及歐元貶值支持歐洲經濟成長動能，歐盟上周調升今明兩年經濟成長預期，激勵歐股反彈翻揚，也吸引國際資金大舉進駐加碼。 貝克表示，歐洲央行啟動QE後，市場信心備受提振，歐股及歐債價格持續走高，搭配1月綜合PMI上升至52.6，為近六個月新高，去年第4季企業盈餘年增率可望有27%的強勁表現，從經濟數據及企業財報可以看出歐洲基本面已有所改善，進而推升歐股，今年來全球表現最佳十大股市中有超過半數為歐洲國家。 不過，希臘債務協商持續影響市場情緒，ECB與IMF的強硬態度將牽動盤勢。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，資金寬鬆與基本面逐漸好轉，歐股仍有漲升機會，不過雜音及歐元競貶，將使歐洲股匯市震盪加劇，投資歐股以體質穩健、營收來自全球的大型歐洲高息股為首選，並留意匯率風險。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人卡蜜拉（Camilla Nathhorst Odevall）認為，油價下降以及歐元貶值，將使歐洲企業獲利會較2014年增長。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也認為，歐元區經濟已開始回升，歐元區1月製造業PMI創六個月新高。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/10/2/535778.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 歐股基金 持續翻騰2015-02-10 02:09工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年來歐美風水再度翻轉，歐股基金上周單周買進45億美元，且連三周買進，今年來吸金破百億美元，短短一個多月，歐股基金吸金122億美元，已直逼去年一整年；至於美股基金相對失血近百億美元，美股基金獲利了結賣壓沈重。 油價下滑及歐元貶值等兩大原因支持歐洲經濟續成長，歐盟日前調升歐洲今明兩年預估經濟成長率後，更吸引國際資金大舉進駐加碼，讓歐股持續翻揚。 對於歐股後市，摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，1月歐洲綜合PMI上升至52.6，創6個月新高，而去年第4季企業盈餘年增率可望上看27％，從經濟數據及企業財報，歐洲基本面的確已明顯改善。 但希臘債務問題以及ECB與IMF的態度還是會牽動未來歐股走勢，他指出，目前看好景氣循環股，因為該類股具有較高獲利成長且股價也較便宜，在投資信心恢復下，可望展開落後補漲行情。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正認為，歐洲企業融資仰賴銀行體系，降息以及 歐元貶值都有利於歐洲企業盈餘、毛利率以及預估銷售成長可望加速，目前歐股本益比仍低於長期平均，未來股價可望獲得重新評價機會，現今較看好與景氣連動性較高的金融、耐久財與工業類股等類股。 至於近期美股基金連連失血，是否意味美股今年風光不再？保德信投信投資長黃時彥認為，倒也未必，因最新公布的美國非農就業數據都還優於預期，會支撐美股在高檔震盪，企業獲利更是支持美股多頭續揚的主力，在企業獲利續走揚之際，美股仍有機會續揚，尤其是美國醫療生化產業。 富達投資沒有看壞美股，但近期對美股確實從原先的「大幅加碼」調整為「加碼」，另一方面則加碼歐股。 作此調整，富達投資表示，主要是考量到美元走強，美國企業獲利難免受影響，目前持續監控低通膨可能為各股市所帶來的影響。但相對美國而言，歐洲企業獲利修正的預估值，已翻轉為正值，這是2012年來第一次由負轉正，歐洲的景氣循環數據在未來幾個月有可能出現較好的表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 上周台股大啖8億美元 連3周稱霸2015-02-09 18:22:58 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 隨著油價反彈，加上希臘問題初步談判結果，對市場無過多負面想像，上周除了印度股市小幅淨流出1.01億美元，其餘新興亞股皆吸金，其中台股上周吸金8.42億美元，連續第三周資金淨流入居冠，且今年來台股吸金近30億美元，同樣冠居新興亞股。 觀察上周外資動向，新興亞股多為資金流入，日盛大中華基金經理人高仰遠表示，由於本周進入農曆年前長假，外資買超力道預估將趨緩，而在連續二個月淨流出的韓國，上周也轉為淨買超第二名。 中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，美國最新公布之就業數據優於預期，引領全球經濟成長方向不變，加上主要央行寬鬆戰有升溫趨勢，在低利環境下，相對高成長的新興亞洲仍是資金相對青睞標的。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏則分析，全球熱錢流竄，資金積極尋找可靠資產，台股相較其他新興亞洲國家不僅基本面佳，產業成長性與能見度也更為突出，因此受到國際資金簇擁，今年來持續震盪走高。不過，廖哲宏認為隨著指數來到相對高點，加上距離農曆年封關日只剩一周，買盤轉趨觀望，上攻動能漸為趨緩，現階段不易看到百花齊放的行情。 保德信台商全方位基金經理人林晏如則分析，外資不斷對台股買超，主因是全球央行掀起貨幣寬鬆派對，再加上國內半導體產業龍頭在法說會釋出樂觀訊息，及第一季電子股走勢將淡季不淡使然。林晏如指出，下周封關前，台股將延續做夢行情，農曆年前上漲機率高，漲勢可望延續到三月。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/09/6/534419.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 新興亞股吸金 台股3連霸2015-02-10 02:09工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨油價反彈，加上希臘問題初步談判結果，對市場無過多負面想像，新興亞股普遍吸金，其中，台股上周淨流入8.42億美元，為連續第三周金額居冠；南韓結束先前失血態勢後，上周淨流入4.36億美元、緊追在後。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，隨著歐洲量化寬鬆與中國人行調降存準率，全球熱錢流竄，資金積極尋找可靠資產，台股相較其他新興亞洲國家不僅基本面佳，產業成長性與能見度也更為突出，因此受到國際資金簇擁，今年以來持續震盪走高。 但隨指數來到相對高點，加上距離農曆年封關日只剩一周，買盤轉趨觀望，上攻動能漸為趨緩，現階段不易看到百花齊放的行情。 他指出，再就技術面來看，中長均線皆呈現多頭排列，顯示中長多頭格局並未改變，加上台股揚升方案公布的政策利多，有利台股與國際股市接軌，對中長期發展也有所助益。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於封關前賣壓提前出籠，電子權值股首當其衝，加上兩岸「王張會」延後舉行，金融股跟著受累，在沒有主流股撐盤的情況下，若盤面未能出現強勢多頭指標，加上人氣、買氣未能回籠，台股在封關前呈現橫向盤整機率高。 再者，國際情勢持續左右台股後市，包括油價波動影響國際股市動向及希臘債務協商進展等，只要沒有重大利空出現，台股下檔仍有基本面做為強力支撐。 柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，為對抗全球性性通縮及經濟遲滯的雙重壓力，預料今年整個亞洲都將普遍採取寬鬆貨幣政策，並掀起新一波貨幣競貶潮；事實上，外資券商也認為，一如歐洲的QE效果，預料將產生資金外溢效應，對亞洲股票仍有利。 ---------------下一則--------------- 台股外資捧 躍亞股單周買超王2015-02-10 04:53:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 全球央行競相放「錢」，激勵資金擁抱風險性資產，亞股上周買氣續旺，資金連續三周流入台股，上周外資再買8.42億美元，強勁買超力道，讓台股續奪單周買超王。 外資對南韓股市由賣轉買4.36億美元，是今年單周最大買超；泰、印、菲等股市也獲外資小幅敲進，泰國全年累計買賣超金額更由負轉正。亞股表現不俗，今年以來主要股市全為正報酬。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，原物料價格持續下跌，衝擊澳洲經濟與相關能源、礦業股獲利表現，澳洲央行上周無預警將政策利率調降1碼至2.25%，這是2013年8 月以來首見。 緊接著，中國人民銀行也加入全球寬鬆行列，分別調降大型與小型銀行的存款準備金率至19.5%與17.5%，全球流動性充沛，亞股獲得強勁支撐。 羅傑瑞分析，台、韓新增訂單與產出上升，1月滙豐製造業採購經理人指數（PMI）都高於50，分別達到51.1與51.7，顯示亞洲科技業出口逐漸好轉。 南韓受惠半導體出口大增9.2%，手機及平板電腦等科技裝置出貨增加6.3%，去年經常收支順差達894.2億美元，比前一年增加10.2%，連兩年創歷史新高。 羅傑瑞強調，中國PMI雖回落，但歷史經驗顯示，人行降準後半年至一年，陸股往往揚升，漲幅甚至逾三成，可望讓鄰近亞洲國家雨露均霑，外資看好亞股後市，上周買盤持續進駐亞股。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，全球熱錢流竄，資金積極尋找可靠資產，台股相較其他新興亞洲國家不僅基本面佳，產業成長性與能見度也更為突出，受到國際資金簇擁，今年以來持續震盪走高。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/10/2/535786.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 新興亞股踩油門 春節後有看頭2015-02-10 02:09工商時報記者黃惠聆�台北報導 各國央行紛降息，市場資金到處流竄，加上油價崩跌後將依賴石油進口的新興亞洲大受惠，帶動新興亞洲基金績效連連拉出長紅，法人表示，大中華地區正準備過農曆年，讓部分股市較平淡，但亞洲股市未來還可再踩油門，過完農曆年後有機會再衝高。 摩根投信指出，去年第四季以來，國際金融市場黑天鵝漫空飛舞，加劇股市波動震盪，新興亞洲國家正因為基本面較佳，使得新興亞洲基金逆勢走高，眼見今年油價持續低檔，更給亞洲原油進口國股市再踩油門的力道。 除了低油價，推升新興亞洲股市再走高的第二動能則是大陸降息。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，中國人行日前再度出手調降存準率，速度之快超乎預期，根據過去經驗，降準後陸股短線多震盪，但在大量流動性的挹注下，之後6∼12個月的表現卻相當亮眼，後一年陸股的漲幅甚至上看3成以上，屆時周圍亞洲國家可望也能雨露均霑。 富達全球經濟學家Anna Stupnytska（安娜•史塔妮絲卡）指出，今年油價恐不易大幅走高，從原油淨進口占GDP比，就可以找到各國相對油價曝險比重，除了馬來西亞，泰、印、韓等等國可說是油價大跌的最大贏家。 依世界銀行最新的全球經濟展望報告，新興亞洲地區今年實質GDP成長率預估逾6％，超過全球3％和美國3.2％，也優於新興歐洲以及拉丁美洲市場，根據JPMorgan證券預估，新興亞洲今年企業獲利年增率預估近13％，更是比其他新興國家和成熟區域好。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，新興亞洲區域為三大新興市場中基本面最佳者，短線各國央行擴大寬鬆政策或降息所引發的資金效應帶動下，大型股有機會表現較為突出，在經濟改善、資金充沛及評價面三大優勢支撐下，預期亞股前景仍相當亮麗。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 日股仍具吸引力2015-02-10 02:09工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸經濟數據優於預期，加上歐洲央行寬鬆力道超出預期，安撫市場風險趨避態勢，日經指數近期表現相對強勢，法人指出，日前日銀會議雖未加碼寬鬆，而造成日圓、日股短期震盪，但無礙日股反彈力道。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日銀調降新財年核心CPI預估、上調經濟成長預估，符合市場預期；在企業盈餘部分，已經進入財報公布旺季，市場對盈餘預期雖穩於上修趨勢，仍需關注財報結果；此外，歐洲央行擴大寬鬆後的資金遷徙是否對日股造成影響亦為近期關注重點。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日股基本面逐漸改善，評價面也仍具吸引力，日經225指數目前本益比約為20.68倍，仍低於10年平均值，與2000年至今的平均本益比49.24倍相較也仍然便宜。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，持續看好2015年日股上半年表現，日本券商預估，日本企業整體EPS成長約為17％，在成熟國家中相當亮眼，企業獲利上調的利多將逐漸發酵，應把握現階段布局機會。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，日本經濟仍處良性循環，IMF預估日本今年經濟成長為0.6％，優於2014年，今年須觀察去年消費稅上調對內需的負面影響是否消退，以及油價跌勢對原油進口需求將可能持續減緩。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，安倍經濟學是相當精明的謀略，接下來的改革將持續獲得政治聲望，使那些較不受到歡迎的改革更具正統性。 摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）表示，國際油價維持低檔，日本央行若要達2％的通膨目標，啟動第三波QQE有其必要性，因此，市場普遍預期日央最快將於4月再度放寬政策，推出QQE3，以維持經濟動能與達成通膨目標，隨著貨幣環境可望更為寬鬆，有利日股多頭續航。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 企業獲利報佳音 日股可期2015-02-10 02:09工商時報記者孫彬訓�台北報導 日股今年1月開春後股匯齊揚，MSCI日本指數美元計價上揚2％，日圓計價僅0.26％，美元計價表現相對亮眼。法人表示，日股走勢逐步回歸基本面，日企季報公布迄今，盈餘優於預期5％以上者過半數，市場對盈餘預期也穩於上修趨勢，日本企業已連續九季繳出正面驚喜，日股後市看俏。 野村日本基金經理人黃尚婷指出，日股反映盈餘成長預期，但股價上漲速度尚未追上盈餘成長速度，外部總經因素以及投資人不熟悉日本市場應為主因，近年安倍經濟學再次吸引投資目光，且全球總經環境轉佳，日股未來可望趕上盈餘漲幅。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，日本企業日益重視股東報酬與資本運用效率，是一大長期利多。不同於過往的日圓貶值周期，此次日本企業並未調降海外商品售價或是擴大投資規模，因此日本企業得以鎖定獲利、改善獲利空間，為股東帶來分享企業獲利的契機。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，隨著日本擴大QE，以及日本退休基金提高國內股市投資比重，日股評價偏低、企業獲利穩健，日股長線看多趨勢不變。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本企業調升今年每股盈餘獲利預估的家數比率高居全球主要國家之冠，更是惟一上調的國家，高盛證券預估2015年日本企業EPS增長率可達22％，超越美歐企業，也領先其他亞太企業，料將成為支持日股走揚的堅實後盾。 從資金面來看，水澤祥一說，日本境內股票2015年底前可望因日本退休基金「減債加股」操作獲得6.3兆日圓（約525億美元）的潛在買盤進駐，內資點燃的資金行情可期，建議投資人可伺機加碼。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，在日本基本面仍持續好轉、評價面仍具吸引力且資金仍寬鬆的環境下，日股後市仍可期待，尤其是受惠弱勢日圓的大型出口企業，獲利可望持續成長。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，日本不少企業已經從去年4月調漲消費稅的陰霾中走出，工廠紛紛開始加速增產，且民間消費支出也有回溫的跡象，市場預估日本今年與明年的GDP分別可達1.5％和3％。 弱勢日圓開始拉動日本出口，對日本觀光業更有明顯激勵效果，促使一些日本企業把部分工作移回母國，如佳能、Panasonic、夏普等製造商，都已宣布計畫，將擴增國內的產出。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/250/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 印度 笑納改革紅利2015-02-10 04:54:28 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 印度股市牛氣十足，在新興市場中搶盡風頭，除了新政府新氣象所帶來的改革紅利加持外，外資連續三年年度加碼逾百億美元，今年來也買超近30億美元，進一步推升SENSEX指數屢攀高峰，成為今年最熱門的投資焦點。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度龐大人口紅利所帶來的成長爆發力，一直是外資看好的投資趨勢，搭配近年來政府積極鬆綁外資投資限制，進一步提升外資投資意願，2012年以來外資累計買超金額逾650億美元。 進一步來看，可以發現印度股市動能與外資進出高度相關，根據摩根投信統計，2009年以來，只要外資當年度買超，印度股市就能年度收紅，由此可見，外資力挺可說是創造印度股市榮景的最大助力。 施樂富指出，看好印度政治改革、政策開放、投資鬆綁等投資機會，外資連續三年大舉加碼印度股市，搭配內資自去年下半年起轉賣為買，印度已連續三年榮登亞股吸金王。眼見外資買氣不縮手，豐沛的資金行情可望推升印度股市2015年續強。 雖然2月印度央行會議維持利率不變，但央行強調若通膨和緩仍會進一步降息，巴克萊券商預估，上半年將有2碼的降息空間，下一次降息很有可能是落在4月7日的利率會議。 ---------------下一則--------------- 印度股市熱 近年漲幅大勝印尼2015-02-10 04:54:25 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 2014年印度及印尼股市受到選舉題材及投資人對新政權改革的期待，股市表現強勁，股市漲幅一度相當。但近一年來雙印股市表現已經不同調，印度領先印尼股市約20個百分點，基金績效大勝近40%。 2015年以來印度Sensex指數及印尼雅加達綜合股價指數延續去年漲勢，其中印度在1月央行意外降息的利多帶動下，今年以來上漲3%，印尼股市也有2%的漲幅。 不過相較去年下旬雙印股市不分軒輊的表現，在印度股市續強、印尼股市多頭暫歇之下，印度近一年股市漲幅已經遙遙領先印尼，反映在基金績效上，近半個月印度基金績效領先印度22%，近一年則領先近40%。 法人表示，印尼總統佐科威上任後股市掀起改革行情，儘管印尼有基本面與題材面支撐，但仍有匯率風險，且目前股市評價面較一兩年前高，因此出現回檔。 印度股市則因降息以及美國積極與印度展開經濟合作，多頭持續發威，造成兩個股市漲幅出現落差。 針對兩個市場的後市展望，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，平民出生的印尼總統佐科威，在擔任梭羅市市長和雅加達省長期間治理有成，市場樂觀預期他可將成功的經驗複製到全印尼，但改革之路難免顛簸，包括黨內紛爭、腐敗、經濟放緩以及財政和經常帳赤字均是需要解決的問題。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於印尼新任總統上任後取消能源補貼，導致去年9月通膨走揚，但隨著油價下跌，對於依賴能源進口的印尼來說，有利減緩通膨壓力，同時也改善經常帳赤字的問題，從印尼四大基礎建設龍頭訂單滿載的情況來看，預估兩年高成長的趨勢不變。 在印度方面，柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，儘管去年底印度股市短線有拉回整理，但由於基本面表現亮眼，加上印度央行於1月中啟動降息循環，可望再為股市增添動能。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/10/2/535781.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 投資歐股 匯率、股息要兼顧2015-02-10 02:09工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行QE效應發威，歐洲道瓊600指數單今年1月報酬達7.28％，比起今年大黑馬印度股市的6.15％漲幅更威猛，也勝過上海綜合指數和美股標普500指數的負報酬。 但歐元今年1月貶值6.67％，如果沒有匯率避險，分別以美元和台幣投資歐股，報酬分別僅剩0.08％和0.47％。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，QE一出，意味歐元將進入競貶的過程，可能導致歐洲股匯市的動盪，因此想要參與歐股漲升契機的投資人，必須留意「匯率避險」和「股息收益」是左右今年歐股投資成果的關鍵。 對想要穩中求勝的投資人，他建議，可考慮選擇具有避險機制的歐洲高息股票。 據理柏統計台灣核備販售的歐洲高息股票基金所有類股1月績效表現，可明顯發現匯率避險是基金報酬率差很大的關鍵。若匯率避險操作良好、選股得宜，單月報酬率可高達9％，優於平均的2.64％。 施羅德（環）歐洲收益股票基金產品分析師林良軍指出，摩根士丹利證券依據過去美國、英國與日本等實施QE對當地股市的影響，推測ECB實施QE後，在未來6個月歐元區股票將有機會上揚8％、未來12個月上揚14.6％。 此外，從基本面來看，歐元區經濟已開始回升，去年第3季的GDP季成長率為0.2％，年增率為0.8％，施羅德投資預估，歐元區的通膨可望於今年下半年開始回升，同時也預期歐元區2015年和2016年的GDP將分別成長0.9％和1.3％。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪指出，QE政策將持續帶動歐股表現，在弱勢歐元環境下，估計歐元每貶值10％，將提升歐元區企業獲利約7％，其中法國企業提升幅度9％最高，此外，PMI數據改善也有助提振企業獲利成長，歐元區股票後市相對看好。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-10/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股 有上漲空間2015-02-09 02:09:25 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 美國經濟出現放緩疑慮，市場猜測可能延後升息腳步，法人表示，若升息腳步延後，美股第2季前可望維持高檔震盪，加上今年以來除歐洲央行擴大寬鬆，印度、加拿大、土耳其、埃及、丹麥等國央行相繼降息，全球資金動能更顯暢旺，也有利支撐風險性資產表現， 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國經濟數據不如預期，今年在美國FOMC具有投票權的芝加哥聯準銀行總裁Charles Evans日前表示，全球不確定性因素仍多、美國通膨偏低，Fed可能會等到2016年才啟動升息循環，一旦升息延後，寬鬆環境持續，對風險性資產有利。 從美股的震盪來看，預期財報對市場最差的影響已過，從1月底已公布的226家企業獲利結果來看，有近八成S&P 500企業獲利優於預期，基本面將支撐美股表現。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，低廉商品價格料將遞延通貨膨脹的壓力，使Fed在相關貨幣刺激政策上，採取較慎重而緩慢的步伐。油價下滑對經濟影響通常會落後幾個季度時間，低油價搭配就業情勢改善，預估今年美國個人實質消費支出將成長2.8%，有望創2006年以來最快增速，因此仍看好美股表現。 ---------------下一則--------------- 能源基金長線可期2015-02-09 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 美國煉油廠罷工，且美國境內鑽油平台數量大減，幅度創近30年之最，加上英國石油、雪佛龍宣布將減少資本支出，市場期待原油供應量可望減少，同時希臘償債問題與歐盟對峙立場軟化，激勵西德州油價連日走揚大漲，及布蘭特油價均大漲2成，MSCI全球能源股指數也衝高逾7％，法人指出，能源股強彈可期，相關能源基金可留意。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，石油輸出國組織（OPEC）態度強硬，原油減產需來自於其他生產者，才能使油價趨於穩定；美國頁岩油為近來最大的原油供給來源，在生產成本偏高下，減產幅度將是未來油價的關鍵。 胡志豪認為，以股價淨值比等指標來看，能源股股價來到評價面偏低的位置，隨油價進入長期低檔水準，長線的投資機會來臨，建議分批買進天然資源基金做長線布局。 由於能源股價跌深後，波動程度將明顯放大，他建議，也可採定期定額方式布局天然資源基金，減輕低檔布局時波動較大的風險，並能掌握能源股長線具反彈投資契機。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，近一周油價反彈，帶動能源類股走揚，MSCI能源指數反彈，彭博全球替代能源類股指數也上揚。但價未來數月仍將有較大下跌壓力，能源類股獲利展望不宜過度樂觀，替代能源則持續追蹤各國政策步調，大陸環境保護仍是熱點話題，承諾2030年以前將非石化燃料占全國能源比率提高到20％，預期新能源將是持續推動的重點產業。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，能源相關個股中長期展望仍佳，2015年市場預估原油需求均較過往高，沒有需求不足問題，頁岩油開採技術創新造成供給成長快速。 他認為，原油供過於求現象可望逐漸消除，能源類股本益比較S&P500相對較低，未來淨利率及盈餘成長率皆具爆發性，以中長期投資布局角度來看，能源股值得留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-09/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 14年新低 沙國原油降價輸亞2015年02月07日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 沙國調降出口亞洲原油售價0.9美元，創至少14年新低，削價戰場由美國拉回亞洲，但國際油價仍持續震盪反彈，本周漲幅上看10%，將創4年來單周最大漲幅。 沙烏地阿拉伯國有石油公司Saudi Aramco周四表示，3月交割、出口亞洲原油將調降0.9美元，每桶將較中東基準價低2.3美元，將創至少14年來新低；出口美國原油則調漲0.15美元，中止之前半年連續降價行動。 原油市場供需平衡出現轉機，包括各大石油公司相繼削減支出、美國鑽探設備閒置增加，使得油價短線獲得支撐，即便面對美國上周庫存大增、史上新高，沙國持續削價鞏固市佔，近2個交易日仍奮力反彈，本周5個交易日僅周三下跌，其餘4個交易日均上漲。 紐約西德州原油期貨周四盤中一度大漲7.5%，收盤仍漲逾4%，昨一度續漲近4%，來到每桶52.49美元，周漲幅直逼9%；倫敦布蘭特原油期貨周四盤中漲幅直逼7%，收盤上漲4.5%，昨一度續漲3.7%至每桶58.64美元，繼上周大漲近9%，本周漲幅超過10%。 在市場多空激戰下，油價近期震盪加劇，波動情況為近6年最大，波動率指標CBOE原油VIX指數周四收創2009年4月來新高63.14。 儘管彭博調查顯示，多數分析師仍看壞下周油價表現，38%預估紐約西德州原油將走跌，但看漲的比率也有31%。芝加哥Price期貨集團資深市場分析師傅林表示，目前供需數據仍不利油價，但是石油業縮減支出等消息預示情況可能有變。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 變超級發電機2015-02-10 04:54:46 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據證交所統計，2014年ETF（指數股票基金）全年成交值占市場總成交值1.88%，在第4季更是上升至3.89%，其中，中國A股相關ETF成交值占整體ETF市場近七成，可見台灣市場對A股投資需求相當熱絡。 根據證交所統計，今年1月ETF日均值達58.4億元，占全市場6.14%，皆創下新高紀錄，而根據投信投顧公會資料，自2007年以來，境內共同基金與ETF的資產規模成長率出現相異的走勢。 ETF商品的資產規模成長率在2007至2014年期間成長3.5倍，複合年增率為19.6%，而同時期境內共同基金的資產規模複合年增率則是負成長8.4%，顯示投資人在選擇金融工具時有很大的風格轉換。 對此，富邦投信表示，有多項原因造成兩種商品在資產規模有如此大的差距，首先是在金融海嘯時期各類資產價格下跌，國內投資人的投資標的也開始轉換，國人將資產配置逐漸轉移至債券型商品，加上資產配置的概念也逐漸起步，開始分散在各類股票型投資至海外。 另一方面，2009年含海外成份證券的ETF在臺灣證交所掛牌，揭開了海外ETF的序幕，隨後海外ETF規模快速成長，截至2014年底已達新台幣600億元。 而值得注意的是，在ETF成交占比逐漸提升的同時，搭配中國股市掀起一波明顯漲勢，中國A股相關ETF成交值占有相當大的比重達七成之多，凸顯國人對A股投資的需求。 而目前陸股ETF發行產品，除元大寶來投信去年率先推出大中華區首檔槓桿及反向ETF，並通過滬深300指數認可後，富邦投信也在日前向證交所申請「深証100」指數認可，今年陸股ETF產品有望再添新兵。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/10/2/535517.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 私校退撫儲金 投資成果亮眼2015-02-10 04:55:04 聯合報 記者周小仙�台北報導 台灣第一個退休金投資自選平台─私校退撫儲金自主投資平台昨天發表成果，不論保守型、穩健型、積極型的投資成果都優於預期，成績亮眼。 私校管理會統計，2014年私校退撫儲金自主投資平台的三大投資組合：保守型、穩健型、積極型實際收益，分別為3.05％、8.43％、9.41％，全數優於預期報酬的2.19％、4.49％、8.36％。 私校管理董事長李天任指出，私校退撫儲金自主投資平台是為了讓私校教職員獲得更有保障的退休生活，提高退休後的所得替代率，自2013年4月推動私校自主投資計畫，儲金由中國信託管理，富蘭克林擔任投資顧問，強制全台370所、6.3萬名私校教職員參加，範圍擴及幼稚園、國小、國中、高中、大學等。 李天任說，參加私校退撫儲金自主投資平台的教職員，每個月需投入至少全薪的12％投資退休金，其中教職員負擔12％中的4.2個百分點，政府與學校再各負擔3.9個百分點資金，私校教職員可依照自己的投資屬性選擇投資標的，或是提高投入資金，亦可自行轉換不同的投資組合。 根據私校管理會統計，私校退撫儲金已累積400億資金，其中包括350億的新制資金，以及50億的舊制資金。 私校退撫儲金自主投資平台，起步時間比起他成熟國家的勞工退休金投資自選計畫晚。例如，美國的「401K養老計畫」成立於1978年、香港強制性公積金（簡稱強積金或MPF）成立於2000年、新加坡公積金（CPF）成立於1955年。 不過，去年私校退撫儲金自主投資平台成績亮眼，讓私校管理會未來有意擴大辦理，計畫推出與國際接軌的「生命周期基金」，未來投資人只要以退休年限計算，投入適合的生命周期基金，代操機構就會每10年調整一次股債投資比重，投資人無需自己傷腦筋挑選基金平台。 但私校管理會統計，有九成的教職員，選擇把退休金投入保守型投資組合，且55歲以下投資在保守型的資金高達87％，風險承受度與年齡分布明顯不對稱，可能面臨未來退休金準備不足的風險。 ……………………………………… 私校退撫儲金 績效猛2015-02-10 04:55:03 經濟日報 記者林春江�台北報導 台灣第一個退休金投資自選平台，私校退撫儲金管理委員會昨(9)日公開投資績效，去年度積極型收益率9.4%、穩健型8.4%、保守型3%，績效遠優於預期。 2013年4月起推動私校自主投資計畫，目前有370所學校會員共6萬3,000人參加，新制資產規模達350億元。私校退撫儲金管理會董事長李天任指出，這個平台是強迫參加，但彈性不小，可將資金分配在三個類型，若想轉換只需經過問卷評估確實適合個人投資屬性，就可以轉換類型，且到期後可以選擇提領或者繼續投資。 李天任認為，私校自主投資計畫雖然晚於其他國家勞工退休金投資自選計畫，例如美國1978年的401K養老計畫、香港2000年的強積金等，但自選平台成效不錯，投資顧問富蘭克林投顧有獨特的篩選機制、並有投資策略委員會協助檢視把關，此外資金交付中國信託商銀信託管理有破產隔離效果，單一平台可方便教職員歸戶管理。 私校退撫儲金去年度表現比香港強積金的年度績效1.78%佳，觀察其管理費率達1.75%，被詬病收費太高而拖累績效，相較之下，私校退撫基金的行政管理費用為萬分之17%（0.17%），其中以投顧費用來說，是固定收費並非隨規模增加，降低了管理成本。 現階段有九成教職員選擇保守型，積極、穩健型各只有5%，由於55歲以下教職員達87%，風險承受選擇與年齡分布不對稱，將面臨退休金準備不足的風險。 李天任呼籲理財教育的迫切，希望更多人瞭解退休規劃、投資組合的重要性，因此未來將持續推廣增額提撥、退休金理財教育、建置便利的互動平台如專屬行動網銀、互動對帳單等，尤其在原來的三種類型外，導入Target date Fund（目標日期基金），來克服投資弱點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/10/2/535789.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 被動投資 追蹤MSCI指數2015-02-10 04:55:06 經濟日報 記者林春江�台北報導 私校退撫儲金策略委員會執行秘書陳登源指出，主動型基金長期要打敗大盤並不容易，因此目前私校退撫儲金以被動投資為主，績效就是貼著指數走，以追蹤全球、各區域MSCI指數表現為目標，並以該類型中績效前十名、規模在新台幣8億元以上並且符合低波動性的條件才能選入平台中。 哪些基金可以入選進退休金平台？ 陳登源指出，篩選條件相當嚴格，不分主、被動（ETF）都可以入選，但積極、穩健、保守每個類型，頂多各約20檔基金，一檔基金在各類型間可能會重複出現，積極型每月調整一次、穩健型2個月、保守型為3個月。 目前三個類型中，由名單中看來境外基金較吃香，陳登源粗估國內基金約占二成，境外基金占八成。 富蘭克林投顧已是第二度擔任投資顧問，富蘭克林投顧副總邱良弼指出，為了保障退休金的穩定性，特別設計出獨一無二的四關篩選機制，從質化、量化角度評估，找出符合投資策略小組標準的標的，每月經開會決議後才能上架。 雖然目標為追蹤指數，但是最後績效能超乎預期的原因，是由於其中有一個預估基金績效模型準確率達八成，因此提高績效表現。 ---------------下一則--------------- 資金逃離歐洲 轉入亞債避險2015年02月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 希臘總理齊普拉斯重申拒絕延長國際紓困，將與歐盟、歐銀等國際債權人攤牌，希臘股、債應聲大跌，希股周一早盤重挫逾6%，希臘10年期公債殖利率驟升72個基點至10.83%，歐股全面走低、美股道瓊期指重挫逾百點。隨著資金轉入避險，分析師預料亞洲債市將成歐洲投資人新寵。 希臘風險加劇 表徵歐股整體行情的Stoxx 600指數昨盤初下跌1.4%，德股一度跌逾2%，英股、法股均跌逾1%。避險買盤湧入黃金，帶動現貨價盤中則漲逾0.8%至每盎司1243.8美元，扭轉上周跌勢。Mirabaud Securities副總裁普拉薩說：「能形容當前市場情勢的字眼即恐懼。」 希臘風險加劇料將趨使資金撤離歐洲，且在歐洲央行（歐銀）1月宣布推出QE（量化寬鬆）後，許多歐洲國家公債殖利率普遍已跌到歷史低點，收益相對較高的亞洲債市將是歐洲投資人的好選擇。 據CNBC報導，德國6年期公債殖利率已跌破零，殖利率高於2%的歐洲國家公債也愈來愈少。相形下，印尼、泰國和馬來西亞5年期公債殖利率昨盤中分別為6.99%、3.64%及2.3%。 摩根士丹利亞洲固定收益研究部主管赫爾特指出，未來2~3年美元計價的亞洲債市（不含日本）規模可能成長至1兆美元（31.56兆元台幣），是2014年1810億美元的5倍左右。 通膨降溫與央行可能擴大寬鬆的展望，也增添了亞洲債市的吸引力。除了過去10年來投注亞洲債市金額持續增長的歐洲投資人外，來自亞洲本地投資人與退休金基金的需求也格外強勁。 ---------------下一則--------------- 放眼第2、4季 首季布局美高收2015-02-09 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 希臘大選甫落幕，反撙節左翼聯盟勝出，市場擔憂希臘成為歐元區不定時炸彈，在歐元區不確定性風險增加下，美國投資等級高收益債受惠，尤其根據經驗，投資等級高收債第2季及第4季表現相對較佳，第1季正是適合進場布局的時點。 瀚亞環球資產配置既固定收益部主管周曉蘭表示，歐洲祭出QE後，歐元下跌，美國公司債反而受惠。ECB注資行動可能促使投資人把錢轉向美國公司債投資，因為美國與歐洲公司債的殖利率差已接近10年高點。 根據美林投資等級債指數，美國投資等級公司債的平均殖利率比歐洲投資級債券的殖利率已高出1.9個百分點。 周曉蘭分析，相對於公債漲勢的激烈，殖利率較高的美國公司債反而可以取代公債成為資金新去處。根據美銀美林資料顯示，第2季及第4季投資等級債相對表現最佳，主要原因是歷史季節性因素以及市場供需狀況，建議投資人可於第1季起進場加碼以搭上行情。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥指出，預期美公債殖利率將轉為大區間震盪走勢，且不排除有下探機會，故在風險分散配置原則下，建議持有美元債券，並以風險分散布局全球債券與策略債券部位核心。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，美國今年將升息，但經濟仍處復甦階段，加上升息幅度有限，有分析師預期今年美國公司債仍有不錯表現，值得留意的是，公債收益率攀升後，增加公司借貸成本，降低發行鉅額公司債的意願，低油價也減少能源公司增資本設備及融資需求，可能影響今年的發債量。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，1月美國密大及CB消費者信心指數升至11年來新高，油價維持低檔加上就業復甦，帶動對經濟前景轉趨樂觀的氛圍，FOMC會議結果正面多於負面，代表美國經濟增長由適度轉為穩健，勞動市場進一步改善且資源利用率不足狀況持續降低，景氣走穩有助美高收債表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-09/250/A38A00_P_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收債新興債 後市看旺2015-02-09 02:10:00 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 因油價下跌壓抑通膨預期，國際情勢紛擾，市場預期，美國聯準會（Fed）升息時間將向後遞延。法人表示，若美國延後升息腳步，代表美國經濟復甦仍有疑慮，資金可能由追求高成長轉為追求穩定收益型產品布局，有利債市表現。 外界對全球經濟展望稍嫌悲觀，低油價對全球經濟仍是利大於弊，因此近期傳出美國延後升息的言論，股神巴菲特日前表示，美國短期內要升息「恐怕很難」，甚至認為Fed今年不會升息。 據利率期貨合約顯示，市場預期，今年9月Fed利率至少升至0.5%的機率，自一個月前的57.4%下滑至41.5%。1月美銀美林基金經理人調查，較多經理人預期Fed將於第3季開始升息，較2014年12月調查，時間向後遞延。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，若升息延後，代表市場認為美國經濟復甦並預期強勁，資金可能轉進追求穩定收益的產品布局，若是如此，對全球高收益債與新興市場債等固定收益產品有利。 在各區域債市選擇上，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，新興國家主權債殖利率相對美國公債的利差擴大，可先留意財政及貨幣政策穩健、經濟成長動能較強及有政策改革契機如印度、馬來西亞、墨西哥及奈及利亞等市場。且隨著歐洲央行宣布擴大印鈔規模，資金也將流往全球尋找各類投資標的，新興市場將受惠。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）建議，債券布局應以利率敏感度較低的信用型債券為主，首選高度受惠景氣回升的高收益債。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/09/2/533665.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 搶手2015-02-10 04:54:37 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 全球主要債市上周全面淨流入，美債連五周吸金，上周高達136億美元，創今年新高；投資級企業債上周也淨流入44億美元，同時創下17周的最大量。 風險雙債買氣也回籠，高收益債上周吸金26億美元，已連續第二周單周淨流入逾20億美元，新興債則是終止連八周失血，上周轉為淨流入8.2億美元。 摩根投信副總經理吳美燕指出，希臘債務協商陷入僵局，市場風險趨避氣氛再起，帶動資金前進高評級債券，同時，各國央行持續寬鬆政策，包括歐洲央行推出量化寬鬆（QE）、中國人行調降存準率等，提高市場投資風險性資產的意願，驅使資金向高收益債及新興債靠攏，使上周債市全面吸金。儘管地緣政治風險一時難以消弭，但吳美燕認為，不確定因素漸有淡化跡象。
趕農曆年前入帳 境外基金贖回6日前要提出2015-02-06 01:47工商時報記黃惠聆�台北報導 一般境外基金贖回通常要5∼7個工作天，因此若是想在農曆年前入帳，先鋒投顧基金平台表示，6日是最後交易日，否則贖回資金可能要過完農曆年後才會入帳。 春節期間，國際股市照常交易，但國內境外基金申贖卻暫停交易，由於境外基金贖回款項入帳作業時間約5∼10個工作天，境外基金總代理表示，農曆年前要用錢，投資人今日前提出境外基金或跨國交易投資買回申請，大多可趕在2月17日入帳，再晚的話，贖回境外基金資金入帳時間都可能在農曆年後。 過年期間多數國際股市均有開盤，雖然各境外基金淨值仍不斷更新，但是對於台灣基金投資人而言卻是屬於「交易空窗期」，所有的交易都停擺，即使投資人可以透過網路申購或者贖回，然而所有的交易淨值都是以2月24日計算。 因此，投資人不想在農曆春節期間，心情跟著國際金融市場起伏或者想在春節前就可以落袋為安，投資人要可把握農曆春節前交易日。 至於目前透過各種基金平台交易的境外基金投資人，萬寶投顧表示，在農曆春節期間（2月18∼23日）基金平台可正常下單，但交易日期皆延至2月24日辦理，並以當日淨值為成交價；另農曆假期最後交易日2月17日的交易截止時間，也依照集保結算所作業規定，提前截止交易時間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 羊年買甚麼好？專家挑亞股金屬標的2015-02-06 01:47工商時報記者陳碧芬�台北報導 投資人將要迎接新春飛羊，需要先擺脫2015開年以來的黑天鵝，瑞士私人銀行財富投資顧問認為，今年上半年全球各地經濟將維持成長分歧，特別是美國經濟及美元趨勢呈現大逆勢，在資產布局上，瑞士寶盛銀行（Julius Baer）亞洲區研究部偏好亞洲股市，羊年可望再續去年的熱鬧表現；而瑞士銀行（UBS）財富管理部門開始布局部分基本金屬標的，看準金屬價格可能在今年第2季觸底。 瑞士寶盛銀行亞洲區研究部主管馬修斯（Mark Matthews）指出，美國經濟年增率在今年應會達到3％，相較日本的1％，復甦力道明顯，同時全球超過10個國家的中央銀行採取寬鬆貨幣政策，包括加拿大、印度、大陸等大型經濟體，可以預期，將有龐大資金流入各地股市，從經濟動能來看，亞洲股市最具漲勢，特別是陸股。 馬修斯分析，亞股續航的兩大推動力道，其一是打奢後的大陸，中產階級的人均所得擴大，家庭資產布局在股票或基金等金融資產的占比僅10％，其中股票約6％，主要是60％家庭財富都鎖到銀行裡，部份資產將隨經濟放緩及房地產投資回報降低，特別是大陸官方政策導引資金入股，可以預見陸股的資金動能源源不絕。 其二是印度及印尼的經改成效浮現，MSCI及富時指數預計調高包括中國大陸在內的亞洲市場占比，直接導引外人投資注入亞洲。 過去3年都不被看好的大宗商品，瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘（Dominic Schnider）認為，今年上半年走勢可能與2014年類似，即使歐洲央行推出全面量化寬鬆（QE）計畫，仍需時間來逐漸貫徹到實質經濟，很可能直到下半年才會開始見效，因此，預估下半年有望隨著差異化趨勢減弱而峰迴路轉，特別是基本金屬，下半年已開發國家對基本金屬的需求若上升，將為金屬價格回暖創造有利環境。 施德銘指出，從供給來看，各種基本金屬在下半年需求有望轉強時受益程度並不均衡，例如，鋁、鎳和鋅價今年的漲幅可望超過10％，甚至可以預期，這些金屬將出現小規模供不應求局面，總之，今年基本金屬價格將比2014年上漲並不為過。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 葛洛斯：低投資報酬時代 來了2015-02-06 05:20:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 駿利全球無約束債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）發布最新投資展望指出，今年美國的升息速度不會太快，但過去金融遊戲的好日子結束了，未來的投資報酬率不會太高，甚至可能有負報酬率。 葛洛斯說，從遊戲規則與致勝策略來看，金融市場與當前以金融為根基的經濟，其實與大富翁遊戲很相似。在玩大富翁時，一開始，地產是王，但到了後來，現金才是王，手中沒有現金且沒辦法取得現金的人，只好宣告破產。 葛洛斯表示，2008年起，金融經濟的遊戲規則似乎出現很大的變化。在新世界中，實際投資的報酬率變得很低，導致進行新計畫（如買下綠色旅館）所得到的報酬太低，風險太高。 就像是大富翁玩到最後一局，現金為王，葛洛斯說，公司保險箱裡堆滿現金或是用來去金融市場裡買回自家股票。工廠與設備的投資紛紛延期，結構性逆風如人口老化與負債�國內生產毛額（GDP）比例高的異常，並沒有發給玩家一張「特赦出獄」卡，反而是把牢房大門深鎖，出獄機會渺茫。 葛洛斯認為，美國聯邦準備理事會（Fed）官員現在終於驚覺，先前放任利率跌得太低太久而捅出來的洞有多大。儘管經濟成長的速度堪稱合理，但Fed有些官員仍體認到金融體系的扭曲現象，只因為在這個過程中，通貨膨脹率是向下走，而不是向上。其他國家也是難兄難弟，處於負利率的環境下，面臨通膨緊縮。 葛洛斯判斷，Fed將在2015年晚期調高這盤大富翁的利率，避免踩到地雷。但升息腳步不會快，自2008年以來，資本主義已因遊戲規則改變受到破壞。謹慎投資將是美國與其他地區未來奉行好一段時間的圭臬。 ---------------下一則--------------- 外幣計價基金 暴增2015-02-06 05:19:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 非新台幣計價的基金近年如雨後春筍般冒出，去年檔數翻倍成長，投信業者指出，目前單檔投信基金多有二至三種幣別的選擇，投資人投資非台幣計價的基金，應更注意幣別的長期走勢。 業者指出，全球主要國家除美國外，仍施行寬鬆貨幣政策，歐、日央行加碼寬鬆，使得全球貨幣競貶，美元獨強已是今年的投資共識。 在貨幣變動幅度甚大的環境，摩根投信執行董事劉玲君建議，投資人如想投資非新台幣計價的基金，首先要確定投資的區域、手上的非新台幣部位，以及該幣別與台幣的相對位置，以免賺了淨值、賠了匯差。 劉玲君指出，去年7月主管機關解除人民幣計價基金需投資人民幣資產限制後，帶動各類型基金紛紛開設人民幣級別，新成立的基金多申請台幣、美元或人民幣等兩種以上的貨幣級別，就連已成立的投信基金也陸續加掛台幣以外其他貨幣級別。 此外，過去幾年，美國祭出三次量化寬鬆，導致美元走勢趨貶，反觀澳幣、南非幣及歐元等貨幣卻相對走強，因而吸引投資人目光。劉玲君進一步指出，人民幣長期升值趨勢，搭配國際化腳步加快，也使得國人對於人民幣需求大增，進一步推升多元幣別基金投資熱度。 根據投信投顧公會最新資料顯示，截至去年12月底，非台幣級別的基金數量已多達170檔，相較於去年1月僅60檔的數量，成長近二倍之多，由此可見，多元幣別基金蓬勃發展的盛況。 儘管同一檔基金有多元計價幣別，但績效表現差異不大，投資人應以手邊既有貨幣為投資首選，劉玲君強調，選擇投資區域的重要性絕對高於計價幣別，尤其是股票基金的總報酬中，資本利得比重遠超過匯兌收益，挑選具成長前景的市場仍是首要考量。若投資人欲規避匯率波動風險，可以選擇貨幣對沖的類別，特別針對計價貨幣進行避險。 瀚亞投資表示，今年來新基金募集，組合型、平衡型基金及具收益概念的配息商品，受到投資人歡迎，加上法規的開放，許多新基金增列包括人民幣等多元幣別，也提高了投資人的興趣。 瀚亞亞太豐收平衡基金加掛了人民幣、南非幣、美元、新台幣及澳幣五種級別，累積型及配息型兩種類型，去年該檔基金募集了109億元，是去年募集成績最佳的新基金。 ---------------下一則--------------- ISI連10顆綠燈 1、2月景氣將續熱2015年02月06日蘋果日報【林海╱台北報導】 商發院公布2014年12月商業服務業景氣指標（ISI）為103分，燈號為代表景氣穩定的綠燈，是自2014年3月以來，連續第10顆綠燈。商發院也估，2015年1、2月ISI續亮綠燈，分數皆為102分，代表春節期間景氣續熱。 經常性薪資仍停滯 商業院研究員吳俊毅表示，12月受惠整體經濟環境變好，消費意願高，零售業聖誕及跨年營收大增，加上今年冷冬，抗寒家電、保暖衣物；熱飲需求上升，都讓零售、餐飲營業額表現亮眼。 至於人力薪資指標上，加班工時與平均工時皆小增，惟平均經常性薪資成長仍屬停滯，整體而言，12月在許多利多加持下，使商業服務業景氣熱度依舊。 吳俊毅說，美國經濟表現令人期待， 但日本因貨幣政策成效不如預期，無法有效提升通貨膨率，民間消費意願亦下滑；中國經濟則邁入「新常態」階段，高速成長動能不再，均須留意。 在國內方面，吳俊毅說，可能受季節因素影響，造成近期景氣小幅波動，但農曆春節到來、年終獎金發放與消費者信心優於過往，都可望為商業服務業景氣注入活絡新力量。 ---------------下一則--------------- 降準出鞘 陸股長多啟動2015-02-06 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 暌違將近三年，大陸官方宣布調降存款準備金率，向銀行釋放流動性，預期將增加千億美元的資金活水於市場，根據統計，從2008至2012年間總計調降存準率七次，調降後一個月上證指數平均小跌4％，不過指數隨著時間增加逐步攀升，尤其半年至一年更出現一至二成以上的漲幅，顯示降準確實激勵了陸股的多頭行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股至2014年大漲之前，2008∼2013年間陸股僅兩個年度出現上漲，明顯落後全球股市表現，而這波漲勢從滬港通開始啟動後，加上內資加碼頻頻，統計資料顯示A股開戶數已經連續10週，每週新增戶數都超過30萬戶，內外皆熱的趨勢可望為股市帶來支撐。 林我彥指出，儘管近期陸股表現不甚理想，不過根據外資報告指出，由於陸股價值面仍低，加上貨幣政策寬鬆及原物料下跌為企業獲利帶來正面助益，短線的修正仍無損長多，加上這次的降準與降息並行，過去曾經在2008年10月官方也採取過同樣的方式，而後半年及後一年，上綜指數分別上漲12％及32％，滬深300指數則分別有6％及59％的漲幅，顯示股市表現不容小覷。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，此次降準預計可釋放出6,000億人民幣的資金，再加上額外的三農2,000億元，短線股市將受到資金推升，長線則視資金導入實體經濟情況，本輪上漲由政策主導，資金行情推動。行情上升邏輯尚未結束，由於經濟數據持續走弱，預計今年財政及貨幣政策並行，以穩增長，受惠族群後市不看淡。 摩根中國基金經理人沈松指出，有鑑於1月製造業PMI數據下滑至50榮枯之下，來到28個月來低點，顯見大陸經濟基本面改善不如預期，因而驅使人行再採取寬鬆措施，藉以提振經濟成長力度。市場預估此次降準將挹注人民幣6,000∼7,000億元的流動性，可望穩定經濟增長、緩解下行壓力。 沈松說，以經驗來看，雖人行降準後，陸股短線震盪居多，但在大量流動性的挹注下，6∼12個月後的表現卻相當亮眼，後一年漲幅甚至上看三成以上。由於大陸近期公布經濟數據反應增長壓力，預估上半年仍有全面性或特定對象的寬鬆空間，看好陸股受惠政策刺激下深具表現機會，留意進場加碼機會。 ---------------下一則--------------- 人行送大紅包 A股基金漲相俏2015-02-06 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 人民銀行無預警宣布下調存款準備率0.5個百分點，預估對A股送上新台幣3∼4.5兆元的資金大紅包，然而滬深300指數昨（5）日收跌，累積今年以來跌幅已達4.72％；反觀多檔主動操作的中國基金，因正確選股，績效打敗大盤。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，降準除了帶動銀行、保險類股表現，在活絡資金加持下，投資人信心提振，券商獲利可期，標誌大型股的滬深300指數後市仍看多。 根據過去10年滬深300指數的走勢，楊國昌透露，春節前大盤上漲機率高達9成、節後也有約7成上漲機率，預期本次降準，將點燃投資人期待已久的紅包行情；接下來，尚有更多國企改革、及一帶一路政策的基礎建設、6月A股可能納入MSCI、第3季有望打開深港通等政策利多接棒發酵，官方作多態勢明確。 其實降準前，A股堪稱「烏雲罩頂」，除官方版「製造業採購經理人指數」（PMI）僅49.8，意外跌破景氣榮枯線50，創下2012年9月以來新低，顯示中國製造業欲振乏力；大陸政府行政監管券商融資融券業務、限制傘型信託槓桿比例、整頓基金公司、加速新股IPO等，種種政策均影響投資人追價意願。 值得注意的是，人行在降準的同一時間，宣示為強化對小微企業、農村、及重大水利工程建設的支持，對小微企業放款達一定比重的城市商業銀行、農村商業銀行的存準率，額外降低0.5％，保德信中國產品首席石永平認為，此舉對中小型股預料有提振效果。 石永平建議，看好A股市場前景同時，仍建議投資人維持均衡配置，以價值和成長兼具，大型股與小型股並重方式布局，避免因單壓特定族群；未來在投資氣氛熱絡、政策支持、企業獲利走強支撐下，投資人若能慎選獲利前景較佳族群，將有機會持續參與A股的紅包行情。 回顧過去10年A股走勢，石永平從獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面計算出「中國五力分析指數」，只要指數高於13分，未來3個月A股上漲機率超過一半，達5成7，平均漲幅13％。 今年1月指數恰好為13分，顯示A股中長期走向多頭行情趨勢不變；中國五力分析指數未來將於每月第一周定時發布，總結前一個月的總分，希望成為投資人觀察陸股的「先行指標」，並提高投資A股的勝率。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣商品 有魅力2015-02-06 05:20:04 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國人民銀行周三（4日）意外調降存款準備率，未來進一步降準、降息機會大增，意味著中國加入全球貨幣競貶行列，人民幣也可能趨貶。 對於國內高達3,000億人民幣定存存款戶而言，隨著兩年期優惠定存利率到期，是否仍要續存，人民幣後續走勢成為考量關鍵。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，中國人行意外降準，導致人民幣走勢趨貶，但中國政府積極進行結構性調整，不會為了出口而壓低匯價，人民幣中長期仍可望處於微升趨勢。 郭世宗認為，人民幣國際地位不斷提升，成為國際儲備貨幣已經勢不可擋，搭配中國經濟地位躍升，帶動人民幣的流通性及支付需求提升，人民幣重要性與日俱增，將增添人民幣級別基金魅力。 瞄準龐大的人民幣存款戶理財需求，投信公司在政策法規開放後，積極發行人民幣級別的新基金，或針對旗下既有基金新增人民幣級別，提供投資人多元投資選擇的同時，讓龐大的人民幣存款有了去化的管道。 投資人對人民幣商品的青睞度也提高，從人民幣計價的投信基金規模節節高升獲得印證。 根據投信投顧公會最新資料顯示，去年底人民幣計價的投信基金規模，已翻倍成長至人民幣70億元。 除投信業者看好人民幣基金吸金魅力外，根據銀行通路的反應，2月6日之後，第一批人民幣優惠利率定存將陸續到期，銀行也將力推定存戶轉買人民幣理財商品。 據了解，銀行樂見人民幣定存戶轉入人民幣基金的原因，主要是因為人民幣定存資金如轉入人民幣基金，銀行可有代管收入，但如果繼續定存，銀行賺到的利差有限，扣掉人民幣換鈔成本，還可能賠錢。 ---------------下一則--------------- 亞股有衝勁 消費者有信心2015-02-06 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 去年第4季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，受到全球地緣政治衝突及部分新興市場成長放緩影響，最新一季指數在連續增長三季後後繼無力，下滑2點回落來到96點，重回去年第1季水準。觀察前十名消費者最具信心國家中有七個來自亞洲，這七個國家去年股市平均漲幅逾兩成，亮眼股市表現充分反映亞洲消費者的強勁信心。 摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，多數亞洲國家為原油進口國，油價走跌不僅改善其國家通膨與經常帳壓力，也有助於刺激其內需消費復甦，貨幣政策運用更具彈性，並提供政府加快推動基礎建設計畫和公共投資的資金。 相較之下，亞洲經濟基本面較具優勢，觀察此次入榜前十名的亞洲國家，不論是股市、消費者對未來就業市場展望、個人金融或是消費意願等，均較其他市場展現出更高的信心水準。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，菲律賓經濟成長強勁高居東協之首，加上目前三大信評機構均已調升菲律賓債信評等至投資級，顯示其總體經濟體質良好。伴隨近期受惠油價走跌，菲律賓通膨率降低，央行升息壓力減輕，基本面穩健發展帶動菲律賓消費者信心走強。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，全球消費者信心最強的國家排名中，亞洲國家居多躋身前十名，此調查結果顯示出新興亞洲的消費者信心仍偏強，區域消費商機蓬勃，相關類股可期，另外，大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材豐富。 統一大龍印基金經理人陳意婷表示，印度央行今年不排除後續會有一連串降息行動，將可望為印度股市再添新動能，且除了貨幣轉向寬鬆的大利多，接下來政策面預料在取消油價補貼後，新增加的財務操作空間將可用於基礎建設，包括高鐵、電力建設和道路，相關產業成長可期，由基建帶動的景氣循環效應也會逐漸擴大至整體內需產業，今年展望依然樂觀。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 外資當靠山 印度牛氣十足2015-02-06 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 印度股市牛氣十足，在新興市場搶盡風頭，除了新政府新氣象所帶來的改革紅利加持，外資連續三年年度加碼逾百億美元，今年來也買超近30億美元，進一步推升SENSEX指數屢攀高峰，成為今年最熱門投資焦點，也成為法人看好的股市。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度龐大人口紅利所帶來的成長爆發力，一直是外資看好的投資趨勢，搭配近年來政府積極鬆綁外資投資限制，進一步提升外資投資意願，2012年以來外資累計買超金額逾650億美元。 印度股市動能向來與外資進出高度相關，根據摩根投信統計，2009年以來，只要外資當年度買超，印度股市就能年度收紅，由此可見，外資力挺可說是創造印度股市榮景的最大助力。 施樂富指出，看好印度政治改革、政策開放、投資鬆綁等投資機會，外資連續三年大舉加碼印度股市，搭配內資自去年下半年起轉賣為買，印度已連續三年榮登亞股吸金王。眼見外資買氣不縮手，豐沛的資金行情可望推升印度股市2015年續強。 柏瑞投信表示，經濟基本面穩健、政治情勢穩定、央行進入降息循環等條件，都可望支持印度股市後續表現。內部政經環境持續改善，有利推升未來印度股市走勢，外在有利條件則是油價維持低位，有助改善印度經常帳赤字。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從經濟基本面來看，印度今年GDP約6.4％，通膨約6％，印度名目GDP可達12.4％，從指數表現往往大於GDP來看，今年股市漲幅不容小覷。再從股市市值占GDP總額來看，比起2007年最高的140％，及十年平均的100％，目前僅80％，顯示股市還有再向上的空間。 林光佑指出，印度股市去年大漲近30％，外資持續買超是關鍵，今年德意志銀行、麥格理、摩根士丹利等國際大行仍持續看好印度後市，除了總經環境大幅轉佳，金融穩定度也獲改善，新政府在改革進程上的努力也獲市場認同，印度前景看好，預期還有續漲空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A38A00_T_03_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 印度紅通通 中小型股潛力佳2015-02-06 01:47工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市去年大漲3成，今年續獲外資青睞，1月再累積6％漲幅，統計顯示，過去10年印股1月收紅共4次，當年不論大型股或中型股指數，正報酬機率百分百，並且平均年度報酬約為32％，法人指出，看好印股後市，印度基金現在正是進場布局的時機，以中小型股為主要投資標的基金為首選。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，貨幣政策、產業政策紅利陸續發酵，印度中小型股基於獲利及股價潛力兩大利多因素，成為近期里昂等外資券商看好的焦點。根據Bloomberg資料，在2017財年以前，中型股獲利表現將持續優於大型股，因此特別看好印度中小型指數後市上漲潛力。 宏利資產管理印度股市專家Rana Gupta認為，印度儲備銀行1月降息25個基點至7.75％，意味降息周期已經開始，且正值政策改革為經濟增長回升及通膨下降，奠定穩固基礎，通膨緩和的良性周期創造條件，政策利率維持低檔及經濟進一步增長。 他指出，印度與全球市場連繫有限，因此全球增長放緩造成的負面影響，均可能因當地增長回升而被抵銷，續看好印度股市因經濟增長的投資價值。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德強調，印度經濟和股市在2014年已表現很好，但今年還有進一步成長空間，在新政府所祭出的新政策鼓勵下，有利內需導向型的公司，特別是固定資本的產業和金融服務產業，且印度消費者受惠能源價格下跌，及通膨壓力降低，印度股市續看俏。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，印度通膨壓力隨油價走跌而趨緩，印度新總理上任後，多項改革成效展現，大力推動基礎建設，經濟數據出現好轉跡象，也享有殖利率高及貨幣反彈的優勢，印度股市受惠改革及降息題材持續受到青睞，具持續追蹤價值。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯意外降息 分批進場正逢時2015-02-06 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 繼去年六度升息後，俄羅斯央行1月30日調降指標利率2％至15％，多數券商仍認為未來幾個月內，CPI年增率恐升高，屆時央行是否再度改變立場仍是未知數，因此，投資人以分批進場或定時定額布局俄股，是較理想的方式。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，以中長期角度來看，修正過後，俄股的價值面優勢再度擴大，已吸引部分投資人進場布局，油價表現仍是長期牽動俄股的關鍵。 美銀美林證券統計，以過去平均值而言，在油價觸底回升後三個月，MSCI俄羅斯指數累計平均漲幅可達8.4％，因此油價一旦自低點反彈，俄股自然會有突出的表現，但過去一年俄股整體波動甚劇，建議分批進場或定時定額布局俄股。 施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，俄股相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，歐盟宣布對俄羅斯擴大經濟制裁，加上能源類股占俄股權重逾六成，油價若持續走跌，將衝擊俄股後市表現，建議投資人觀察後續央行利率政策方向，也端視俄羅斯政府如何應變經濟成長與匯率穩定度而定。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示， 俄股本益比低廉，本益比僅約六倍，而股利率更超過4％，優於全球多數主要國家，若與烏克蘭的衝突略有和緩、油價未來能走向反彈，股市具漲升契機。 富蘭克林證券投顧指出，就中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，仍有不小的逆風，相對看好「新」俄羅斯概念股，即非國營企業，且與消費者有更多聯結的公司。 ---------------下一則--------------- 油價低檔 長線投資機會來臨2015-02-06 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，預期國際原油價格短期波動可能加劇，但震盪整理後有利於原油價格築底。預期3月底開始美國原油產量可望逐步出現減緩，但仍需留意OPEC政策。 受惠美國煉油廠罷工，且上周美國境內鑽油平台數量大減，幅度創近30年之最，市場期待原油供應量可望減少，加上希臘償債與歐盟對峙的立場軟化，激勵西德州油價走揚，自低點一度大漲19.35％，布蘭特油價同期大漲19.48％，但4日又再大跌。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，原油供給過剩不易改變，加上全球經濟動能放緩，原油需求不會大幅成長，可觀察後續油價走勢。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，以股價淨值比等指標來看，能源股股價來到評價面偏低的位置，隨著油價進入長期低檔水準，長線的投資機會來臨，建議投資人可分批買進天然資源基金長線布局。 施羅德（環）環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，對油價回歸其3年以上的長期正常水準的模型預測，布蘭特原油和西德州原油應分別為每桶85和75美元，以目前的油價水準和能源股的價值而言已經超跌，考量長期投資價值，能源股逢低進場的投資機會已經浮現。 野村投信表示，近周國際油價多數時間震盪，儘管近期油價似有打底跡象，然而美國產量持續增加，且主要石油進口國仍未見到足夠的需求力道，因而預期在未見到有力支持事證前，油價下行壓力仍尚未解除。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，隨著油價反彈，能源類股也止跌回升，進而引領美股走揚，因油價來到相對低檔，2015年市場供需不致於大幅失衡。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 題材旺體質佳 生技基金有看頭2015-02-06 01:47工商時報記者呂清郎�台北報導 美股財報公布影響下陷入震盪，今年來S＆P500累積下跌將近2％，但公用事業、醫療保健及必須性消費三大產業維持上漲態勢，成為今年來表現最佳的類股，今年生技論壇盛事不斷，光第1季就有七個展覽、論壇，加上全年獲利預期仍將攀高，法人指出，在題材、基本面無虞下，生技表現值得期待，生技基金受惠可望續旺。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，2015年合併、併購仍是產業大事，雖然傳統上1月財報季後，2、3月進入併購淡季，不過中長線來看，由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變。歐巴馬健保法案不實施，對醫療保健等次產業也形成題材面利多，同時市場開始用2015年本益比進行評估，目前看來評價面不貴。 短線市場避險需求暫告一段落後，籌碼面可望回歸生技成長股；沈宏達建議，已進場投資人在淡季宜採買進並持有策略，若逢短線回檔，都是投資人分批布局的好時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，生技產業今年各擁題材，整體產業評價回歸基本面，生技個股表現，基本面為王，今年美國新藥陸續推出，相關藥廠業績營運有機會續揚，美股從技術面來看，因財報及油價表現影響出現震盪，中長期趨勢持續上揚，科技及生技等類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信認為，近年新藥臨床試驗於眾多嚴重疾病的領域取得成功，突顯產業前所未有的創新潛力，2015年可望見到更多重大新藥的商機，如自體免疫療法、阿茲海默症和心臟衰竭等。去年美國食品暨藥物管理局（FDA）新藥核准數達41種，創18年來新高，顯示官方審核態度開放，且新藥研發仍舊處於蓬勃發展階段，有利今年生技產業長線獲利成長動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-06/250/A38A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 高收債基金 美亞混搭2015-02-06 05:20:06 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 今年開春以來，油價持續下跌、各國央行差異化貨幣政策使得全球經濟動盪，加上今年中美國可能出現升息議題，投資人擔心，現在是否為投資高收債基金的好時機？ 花旗投顧負責人王進彰指出，高收益債的報酬率一般可達到6%，遠高於其他投資商品。很多人擔心高收益債會因為油價下跌影響報酬，但是，高收益債除了能源類，還有許多傳統類股，包含能源、運輸、公共事業等。傳統高收益債如醫療、健康護理、電信等報酬率仍可期待，不需太擔心油價因素造成收益率下滑，現在投資人可以慢慢進場。 王進彰指出，目前市場上有很多經濟因素影響投資商品報酬率。以美國聯準會（Fed）升息為例，升息會影響通膨，通常在景氣強的時候發生。一旦市場調升利率，債券價格會有負面影響。 然而，加入債信因素評估，整體而言抵銷了利率上漲造成的價格下跌，即使美國景氣往上走，高收債目前違約率還在可接受範圍內。此外，美國升息關鍵必須關注失業率和經濟成長率，觀察美國的現狀還沒有迫切的升息問題，聯準會甚至有可能延後升息時間。 至於歐洲央行實施大規模貨幣寬鬆，代表的是歐洲經濟有通縮風險，若通縮造成利率往下走， 對債券價格反而有提升，應是正面消息。 王進彰表示，債市和股市一樣會有系統性風險，萬一真的發生系統性風險，可能反而是進場的時機。 高收益債風險較高，王進彰建議，在投資組合中應該可運用多元組合，提高報酬、分散風險。要加碼時需要考慮兩要點，投資高收債表示投資人願意承擔較高的風險，相較於美國高收債6%報酬率，亞洲高收債收益率將近8%，可搭配部分亞洲高收債，增加收益。 投資人會擔心大陸經濟問題，讓人而不敢大膽布局亞洲高收債，但是，高收益債券市場當中，沒有單一類股、單一國家會對市場造成單一影響，如果要投資高收債，市場影響都是全面性的。如果兩個地區市場風險相當，亞洲區可以拿比較高的利息，建議投資人加碼一些亞洲高收益債券。 此外，可加碼投資等級公司債券，王進彰分析，過去油價下跌或金融危機時，投資等級公司債的價格反而穩定上漲，和高收債有互補效果。 整體而言，建議搭配亞洲高收債加上投資等級公司債進行布局。王進彰說，如果投資人願意長時間持有，高受益債券的波動就不需要太在意。股票市場下跌的時候，上市櫃公司就會漸少股票配息，反倒是投資公司債還可享有固定配息。 目前高收益債的利差來到相對歷史低點，若要投資，不可忽視兩大觀念。第一，投資要長期；第二，要長期觀察債信，對違約率的變化。高收益債的平均收益率有6%，收益遠高於定存，且債券的特性是到期會還本，現在的債券市場比較波動，相信未來會慢慢回到原本價位。
境內2基金 2014年投報率 居冠、亞2015-02-05 02:05工商時報記者黃惠聆�台北報導 晨星公布境內外基金2014年投資績效，結果國內境基金績效佳，群益印度中小、永豐滬深300紅利指數基金雙雙奪下去年境內外基金全年投資報酬率冠、亞軍，另外，境內外基金績效前十強中，瀚亞印度基金也入列。 根據投信投顧公會統計，去年全年國內外基金規模再度擴大，因為境外基金去年仍呈現淨流入3,000多億元，境內基金卻淨流出1,000億元，顯然境外基金比境內基金更吸金。 雖然印度、生技以及陸股等去年都大漲一波，但對於其後市，法人依然叫好並認為，只要有回檔都可以介入或者目前都可再採定期定額投資。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度還沒有等2月初央行例行利率決策會議召開就提前在元月底降息，讓市場大呼意外，此也顯示印度通膨真的沒有那麼嚴重，印度降息目的在通膨低迷之際先採取行動刺激經濟，將有助引導更多資金活水進股市，也成為印股的最大支撐之一。 林光佑表示，印度股市去年大漲近30％，外資持續買超是關鍵，由於印度總經環境大幅轉佳，金融穩定度也獲得改善，新政府在改革進程獲得市場認同，因此，今年德意志銀行、麥格理、摩根士丹利等國際投資機構仍持續看好印度後市。 至於生技後市，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，預期未來一個月，若美股呈現弱勢，生技指數恐在區間震盪整理，但因財報揭露仍有機會優於預期，生技股價未來仍有上漲潛力。 他指出，長線來看，生技公司成長能見度佳，預期生技產業仍將是今年法人布局重點，但考量短期市場較震盪，建議以定期定額搭配鎖利機制、單筆分批逢低布局，可望掌握生技長多行情。 ---------------下一則--------------- 4大優勢嶄露 聚焦股息概念股2015-02-05 02:05工商時報記者黃惠聆�台北報導 面對變幻莫測的2015年，富達證券強調，面對動盪之際，更應鎖定「股息概念股」投資策略，聚焦健康護理、非核心消費與金融股等永續獲利、穩健及定期配發股息與股利個股，迎戰高波動的2015年。 今年來全球股市受消息面衝擊高度震盪，VIX恐慌指數於元月波動幅度高逾15.16％，震盪激烈讓投資人頭昏目眩不知所措，而通縮嚴重，歐、日都即將持續祭出貨幣寬鬆政策。 富達全球入息基金經理人Daniel Roberts（丹尼爾•羅柏斯）指出，因整體企業獲利無法長期維持在高檔，2014年已可看到企業獲利成長預期下滑趨勢，預期2015年更難避免，在進行未來12個月企業獲利投資評價時，一旦排除高企業獲利因素時，更需小心，投資人應專注在個股研究，鎖定能永續獲利、穩健及定期配發股息與股利的個股。 富達證券指出，從四點可看出高股息概念投資策略的優勢，一是成熟國家總報酬來源主要來自股息報酬：根據里昂證券2000年起迄2014年6月30日統計顯示，歐洲、英國股市總報酬有7成來自股息；環球有51.4％、美股則有 40.9％股市總報酬來自股息。 二是高股息投資可獲得較佳風險調整後表現。根據花旗銀行統計，過去10年全球高股息指數總報酬以229％領先摩根士丹利世界指數的153％，且波動度更以11％優於後者的16％。 三是高股息公司長期表現較佳。根據Bloomberg統計1990年1月31日至2014年11月30日，長期比較 S&P500高股息指數、S&P500指數、美國高收益債指數表現，可以發現 S&P500高股息指數從2001年起，表現均優於S&P500指數及美國高收益債指數，即使在2009年金融海嘯時期亦然。 四是鎖定全球龍頭企業，同時追求收益及參與成場契機。網羅全球優質藍籌企業，且著重於當前主流產業-健康護理及消費產業，有效掌握人口趨勢及增長契機。 Daniel Roberts說，儘管對2015年整體市場抱持審慎看法，會將時間聚焦辨識永續獲利、穩健及定期配發股息與股利個股，因股息概念股可以提供不錯的風險報酬，才能掌握長期穩健收益，其中具有人口老化商機的健康護理類股與中產崛起消費商機的消費類股，都是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置基金 最賣座2015-02-05 02:05工商時報記者黃惠聆�台北報導 在國內已核備的境外基金中，全球銷售去年最佳的前3檔基金分別是德盛安聯收益基金、摩根多重收益基金以及貝萊德環球資產基金等，這3檔基金不僅在國內銷售佳，同時也頗受全球投資人青睞；歐洲相關債券基金在去年同樣在全球賣得「嚇嚇叫」。 根據晨星基金統計去年一整年境外基金全球淨流入前10名基金，集中在少數幾類型基金，分別是多元資產配置、歐元高收益債（歐洲企業債、歐洲收益）及新興市場債等。 其中全球最吸金的境外基金就是德盛安聯收益成長基金，去年一整年全球共流入新台幣1,514億，年報酬率5.16％；第2名是摩根多重收益基金，去年也有955億流入，原幣別計價報酬率是6.38％；第3名貝萊德環球資產配置基金在全球也吸金近900億，原幣別計價績效是1.6％。 這3檔基金所以可以在全球大吸金，基金業者表示，主要是「多元布局」、「波動低」等原因，其中德盛安聯成長收益基金以及摩根多重收益基金搭配令投資人滿意的月配息率，去年下半年全球金融環境大波動下，依然讓投資人的持續淨流入。 德盛安聯分析，全球經濟成長分歧，各國利率政策也不同調，不但各類資產收益率逐漸下滑，市場波動度也加大，若是再以過去投資舊思維─單押一資產的基金不但不易獲得較多收益，也較難對抗波動風險。 摩根投信則表示，多重收益基金有三大特色，一是多重資產配置，可降低單一資產風險；二是收益來源來自股、債、房市等，收益較能穩定且持續；三是基金經理人可因時制宜彈性配置股債靈活掌握各方投資機會。 ---------------下一則--------------- 股市漲跌幅放寬 台股長線看俏2015-02-05 02:05工商時報記者孫彬訓�台北報導 主管機關放寬股市漲跌幅限制由現行7％放寬到10％，法人表示此舉雖會提高股市波動度，但長期有助台股健康發展，且在成交量及個股流動性提升後，將吸引更多法人資金投入市場，台股長線看俏。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股中多架構不變，短線修正是逢低擇優布局的時點，預期2月中長假結束，內資操作轉為積極，中小型股可望接棒演出，後續再搭配3月董監改選等非基本面題材，只要成交量持續擴增至千億，台股年後行情不看淡。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，電子股去年第4季受惠美元走強與原物料下跌，匯兌收益與營運成本下降，挹注獲利成長。由於美元中長線仍持續看升，有利美元計價的電子出口廠商。未來可關注結構供需改善的面板、IC設計、半導體、LED。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，電子股去年第4季財報獲利展望普遍樂觀，目前台積電、大立光仍為帶動指數表現的指標，次族群則以iWatch、手機零組件、面板零組件以及封測、光電、雲端伺服器及車用電子為焦點。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，強勁的出口動能為經濟帶來支撐，使2014年全年GDP年增率達3.5％，創近三年來的新高紀錄，搭配近期法說會展望普遍樂觀，去年第4季企業財報普遍優於預期，金管會公佈台股揚升方案等，預料提振量能有望。 元大寶來績效基金經理人劉博玄表示，台股受惠新台幣去年第4季以來貶值走勢，帶動台灣出口強勁成長，提升國內產業競爭利基，搭配國際油價大跌，台灣企業獲利蒸蒸日上，台股後市不容小覷。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 中概陸股ETF 看漲2015-02-05 06:00:30 經濟日報 記者王皓正、張瀞文�台北報導 中國人民銀行突然宣布下調存款準備金率0.5個百分點，法人認為，此舉有望提振陸股投資信心，台股則以中性看待，但中概族群與陸股ETF預估上漲因應，陸股ETF漲幅則可能不及去年11月底時的降息。 台新投顧協理黃文清認為，中國大陸的經濟持續放緩、通膨率低迷，且短線正值春節前夕，加以新股掛牌（IPO）等因素造成市場資金緊繃，人行降準時機大致符合市場預期，對金融市場與經濟活動均為利多；國泰證期顧問處協理簡伯儀則認為，降準為釋放寬鬆貨幣政策最積極的訊號，短期陸股的市場投資信心將可大幅提升，但基本上，降準對大陸實際的經濟成長更具效益。 對台股的影響，黃文清表示，大陸降準主要受惠是陸股，台股則中性看待。但以大陸市場為營運重心中概股，在資金寬鬆下，配合農曆年春節將至，中概股的股價走勢將有表現機會；簡伯儀則認為，雖然大陸降息對台股沒有直接的關連性，但隨著台股近期多頭重拾漲勢，大陸的意外降息，將有機會成為台股後市震盪盤堅的助燃器，中概股的表現值得期待。至於陸股ETF因與陸股直接連動，法人認為陸股ETF今日可望上漲因應，中長線上則隨陸股走多。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股近期表現不甚理想，但本波陸股漲勢近似2006至2007年，多頭趨勢可望持續。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527226.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 人民幣資產 全球發威2015-02-05 02:05工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸官方發布最新數據，大陸在2014年已成為資本淨輸出國。資產管理業者指出，大陸企業擴大海外影響力，對資本市場最大的影響就是人民幣資產的使用基礎擴大，在人民幣近期貶值與人行的降息壓力下，人民幣定存的吸引力將逐漸被人民幣計價基金取代。 瀚亞股票投資暨研究部主管林元平表示，人民幣近期對美元貶值，再加上大陸境內CPI與PPI連續創下新低，顯示人行未來有降息的壓力，人民幣的定存吸引力雖會逐漸喪失，但隨著人民幣交易地位的擴大，人民幣計價的基金資產，反而有更大的收益優勢。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，未來人民幣最大優勢，就在穩定。 施羅德中國高收益債券基金與中國債券基金經理人李正和指出，即使美國今年進入升息循環，大陸依舊享有較高的利率優勢，預期人民幣升值幅度應低於過去幾年，但相對穩定的利基仍在。 另外，大陸政府目前正在全力推動金融改革、土地改革等方面，都有利於經濟中長期發展，配合龐大的外匯存底以及經常帳盈餘優勢，人民幣具有相對支撐。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，美國即將進入升息循環，推升美元走強，使得人民幣短線走勢較為震盪，但長期來看，大陸政府積極結構性調整，不會為了出口而壓低匯價，人民幣中長期可望處於升值趨勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 政策獻紅包 陸股放鞭炮2015-02-05 02:05工商時報記者陳欣文�台北報導 根據法人統計，過去15年（2000∼2014年）上證指數2月的上漲機率最高，達八成，平均漲幅為3.16％，僅次於去年12月陸股狂飆大幅拉抬的3.72％漲幅。法人預期搭配市場預期3月初人大、政協兩會將釋出政策利多，可望讓春節紅盤效應延續，建議可趁機進場卡位。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，大陸坐擁龐大的內需消費人口，尤其農曆春節往往蘊含龐大的消費商機，強勁的內需消費力道不容小覷，不僅拉抬企業獲利動能可期，陸股也有好臉色，從2月上漲機率達八成，居各月之冠可見。 再者，他指出，兩會（全國政協、全國人大會議）將在3月初登場，可望帶來的政策紅利，也吸引資金趕在農曆年前提早卡位，因而帶動陸股在農曆春節前後表現突出。 余鎮文說明，以經驗來看，兩會召開前，官方通常會營造良好且穩定的市場氛圍，搭配市場對於政策改革紅利預期增強，使得陸股在兩會前展現下有撐、上無壓的走勢。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，A股經過1月的整理，各類政策、資訊干擾下市場信心已有所下降。展望2月，在春節流動性偏緊結束後，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，流動性環境可望更好。 多數法人預期，今年上半年人行至少還有兩碼的降息空間，有利於陸股維持偏多格局。加上陸股2月紅包行情蓄勢待發、政策做多心態鮮明，在雙重利多加持之下，建議近期陸股如遇震盪，反而是不錯的分批布局機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 人行放錢 A股基金看旺2015-02-05 06:00:33 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國人民銀行昨（4）日突然宣布降準0.5個百分點，法人樂觀預期，A股基金將有一波表現。 投信指出，中國大陸降準，估計可釋放人民幣4,000∼5,000億元的流動性，可紓解年節前資金緊俏問題，增強近期走勢疲弱的陸股揚升力道，預估相關A股基金都會跟著陸股再走一波。 瑞銀投信投資研究部副總裁張繼文分析，大陸1月官方製造業採購經理人指數（PMI）降到49.8，已是景氣榮枯界限以下，經濟成長腳步放緩，加上年節前銀根趨緊，促使大陸官方下重手降準，避免流動性風險發生。 張繼文說，由於油價自去年10月以後大跌，大陸通膨率（CPI）也下降到「1」字頭，創五年新低，預期今年可能保持在2%以下，將使通縮疑慮升高，並激發更多刺激政策行動。 除了降準，中國人行也可能再度降息，歐洲央行施行量化寬鬆（QE）後，歐元大貶6%，對其他國家造成壓力，包括澳洲、新加坡、加拿大、印度、瑞士與丹麥等國央行紛紛降息，大陸也難置身其外，預期中國人行仍有兩碼的降息空間。 隨著農曆春節腳步接近，內需消費力大增。根據摩根投信統計，過去15年間上證指數2月的上漲機率最高，達八成，平均漲幅為3.16%，僅次於去年12月陸股狂飆大幅拉抬的3.7%漲幅，搭配市場預期3月初人大、政協兩會將會釋放出政策利多，可望讓春節紅盤效應一路延續。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，中國坐擁龐大的內需消費人口，逢年過年常有送禮的習慣，並利用難得的春節長假全家團聚、外出觀光旅遊和休閒購物，農曆春節往往蘊含龐大的消費商機。 過完春節後，中國兩會即將在3月初登場，兩會可望帶來的政策紅利，也吸引資金趕在農曆年前提早卡位，因而帶動陸股在農曆春節前後表現突出。 以過去經驗來看，兩會召開前，官方通常會營造良好且穩定的市場氛圍，搭配市場對於政策改革紅利預期增強，使得陸股在兩會前展現下有撐、上無壓的走勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527227.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 業者：H股補漲可期2015-02-05 06:00:35 經濟日報 記者林春江�台北報導 相較滬指近日走疲，港股表現顯得相對強勁，投信業者看好港股補漲行情，尤其H股的表現。 去年底以來，中資股票持續受到改革紅利釋放及降息預期所帶來的價值重估，股價大幅上漲，同時間，香港受本地風險影響，兩地掛牌的H股漲幅明顯落後，價差空間使得H股補漲行情看俏。 元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，觀察香港恒生AH溢價指數從去年中的低點88.7大幅飆升至今年初的高點134.6，漲幅達51.7%。 截至2月2日，今年以來恒生AH溢價指數下跌5.2%，收在122.6點，雖仍處於近三年多來的高檔區，但溢價開始逐步收斂，意味著H股表現強於A股的趨勢正在形成。 再進一步分析兩岸三地主要指數可以發現，香港國企指數本益比最低僅8.2倍，最高的台灣加權股價指數本益比達15.4倍，兩者差距接近兩倍，在美元兌歐元匯率來到2003年以來高點，港幣也因緊盯美元而水漲船高，隨著A股進入高檔盤整，預料H股有望補漲。 統一大金磚基金經理人鄭宗傑認為港股受到國際股市影響較大，一般較受外資青睞。外資比較關心總經數據，現在中國PMI數字不佳，對港股影響值得密切追蹤，包含PMI數字是否會反彈、中國是否宣布降息，或者有其他基礎建設規劃都是觀察重點。整體來說，大中華區港、中、台特性、題材不同，透過均衡布局較適合。 摩根中國基金經理人沈松表示，對照A股飆漲後持續震盪，H股不僅補漲行情可期，就價值面來看，本益比僅達A股的一半，投資價值更具吸引力。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527229.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 亞股強 基金跟著衝2015-02-05 02:05工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察全球主要股市近一周表現，亞股扭轉劣勢翻轉走強勝過歐、美，亞洲股票基金也跟著上攻，法人表示，亞洲經濟體質好、基本面佳，加上低油價有利亞洲國家，亞股後續表現值得期待。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞股後市在全球經濟成長溫和成長下，及美國升息預期步調緩和，歐、日擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆，三大新興市場以亞洲前景最穩定，包括大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材豐富使亞股持續看俏。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔指出，亞洲股市今年普遍表現應趨樂觀，預計東協國家及印度今年國內生產總值增長維持於4∼6％，且亞洲各國利率水準將保持溫和，預期整體環境應有利亞洲取得良好增長，其中東北亞市場本益比相對較東協低，更具投資吸引力。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德持續看好印度，認為印度目前有個令人興奮的投資題材，包括極佳人口結構、民間部門充滿活力，雖然經濟和股市去年都表現佳，今年仍有進一步成長空間，新政府新政策鼓勵下，有利內需導向公司的固定資本產業和金融服務產業。 日盛大中華基金經理人高仰遠強調，亞股1月全面收高，外資除在日、韓外全面轉淨買超，美元持續走強，則有利提升亞洲出口型企業外銷競爭力，挹注企業獲利成長動能，且陸股近期金融及大型藍籌股已回檔，後市持續公布財報，盤面將回歸財報基本面。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯分析，亞洲為三大新興市場中基本面最佳，短線各國央行擴大寬鬆政策或降息所引發的資金效應帶動下，大型股有機會表現較為突出，在經濟改善、資金充沛及評價面等三大優勢支撐下，預期亞股前景仍相當亮麗。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐銀反擴大發債 希臘恐斷炊 資金快用罄 恐無力償還2月底到期債務2015年02月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 希臘不再堅持打消債務，市場叫好，但所提出的換債方案在歐元區反應冷淡，歐洲央行（歐銀）對希臘要求提高短天期公債標售上限100億歐元（3603億元台幣），做為未來3個月「過渡融資」，反對立場強硬，恐迫使希臘在未來數周面臨資金用罄、無力償還2月底到期債務的困境。 半年期短債標售冷 希臘財政前景不確定升高，反映在公債標售結果上，昨標售半年期希臘國庫券，超額認購比率僅1.3倍，創8年半新低，最後總計拍出8.125億歐元，平均得標利率2.75%，希臘股、債市昨也同步拉回整理。 英國《金融時報》報導，歐元區官員透露，歐銀不同意希臘將短天期國庫券發行上限，由150億歐元提高至250億歐元（9008億元台幣）的要求，在欠缺擴大發行短債以換取資金的能力下，希臘將面臨4年半前請求國際紓困以來，首度無法獲得緊急融資的情況。 研究機構High Frequency Economics首席經濟學家溫伯格（Carl Weinberg）指出，從債務到期期限來看，希臘可能在幾周內陷入政府被迫關門或倒債的局面。他說：「希臘最終將違約，可能是以大幅減記的債務重整形式發生，或者全面違約。唯一的問題時間早晚。」 疑打消債務新把戲 因缺乏具體資料，難以估算資金用罄的確切時間。但溫伯格說，1月中雅典當局持有的現金部位已降至20億歐元（720.7億元台幣）。他估計，這僅能支應本周與來周的需求，不太可能再撐更久。 希臘財長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）周三到訪柏林，為換債方案爭取支持，並試圖說服德國官員這不代表希臘將停止改革的腳步。同時，他表示希臘已和歐銀、IMF（國際貨幣基金）就此方案展開商議。 然而負責協商金融援助事宜的歐元區官員對此反應冷淡。路透報導，1名官員表示：「我們需要更多細節。而對此的最初反應是抱持相當程度的質疑。我們擔心這只是（希臘）試圖打消債務的新把戲。」 另1名官員說：「瓦魯法奇斯是聰明人，但他低估了問題，以及歐銀與歐元區政府憲法容許的轉圜空間。」就法律層面而言，換債方案將產生幾個實際問題。例如，以成長率做為償債門檻的標準如何設定，是依據預測或實際數據？當數據上修或下修又如何？ ---------------下一則--------------- 希臘債務有解 歐股放晴2015-02-05 05:54:23 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 希臘新政府放棄減計債務，改以附帶GDP權證債及永續債交換舊債，紓緩市場對希臘債務僵局疑慮，希臘股市及德法等歐股連續兩日大漲，全球股市也跟著慶賀。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克 (John Baker)指出，2010年希臘債務問題引爆歐債危機後，撙節及減赤措施的施行，使得希臘國內不時傳出雜音，擾亂市場情緒，所幸，歐盟及歐洲央行（ECB）採行防治措施，建構完善的紓困方案，化解希臘引發的債務危機。 根據摩根投信整理，歷次希臘發生債務危機後，短線衝擊歐股走勢相當明顯，後一個月多呈現跌多漲少，但隨著利空疑慮淡化及債務紓困有解，後三個月到後六個月漲升機率高，後六個月的漲幅可以上看15%。貝克認為，希臘新政府對減債問題態度軟化，可望與ECB、歐盟及國際貨幣基金（IMF）三巨頭達成協議，加上歐盟量化寬鬆（QE）加持，歐股可望重返揚升走勢。 ECB啟動QE，挹注市場大量流動性，為歐股長多行情打好基礎，搭配歐洲企業獲利回升，市場預估第4季企業盈餘年增率將超過20%，可望進一步支持歐股。 霸菱投顧指出，希臘單獨籌資能力仍低雖然極左翼聯盟的主要訴求是停止實行緊縮的財政政策，但希臘目前的狀況仍禁不起債務違約的考驗。 雖然希臘財政體質已改善，包括利息費用占GDP比重已從2011年的7.3%降至2014年的4.3%，但若希臘選擇違約，可能從此再也借不到錢，爆發更大的危機。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527231.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美財長：美國難撐全球經濟2015年02月05日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 相較於全球其他主要經濟體，美國經濟成長動能更為強勁。美國財政部長傑克．路（Jack Lew）在國會備詢時雖肯定美國經濟復甦帶動全球成長，但也警告美國無法獨撐大局，其他國家必須更努力刺激需求，不能倚賴美國作為唯一成長引擎，凸顯出全球經濟走疲恐削弱美國復甦隱憂。 籲各國再刺激內需 傑克．路在國會聽證會上表示，美國經濟似乎已進入可自行持續發展的成長階段，繼去年經濟成長率達2.5%之後，今年成長動能料依然強勁，顯示美國今年的經濟表現仍將優於其他所有先進經濟體。 傑克．路引述去年G20（Group of Twenty，20國集團）會議上的共識，呼籲各國都必須採取更多行動刺激內需，但他也暗示，其他主要經濟體並未兌現這項承諾，讓美國相當失望。 傑克．路說：「我們的實力讓自己得以維持在國際社會的領導地位，然而在作為領導榜樣之際，我們無法獨撐大局。」 在IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）上月公布的最新全球經濟預估報告中，美國是除西班牙以外唯一預估目標獲得調升的主要經濟體。IMF上調美國今年成長目標0.5個百分點至3.6%，明年也調升0.3個百分點至3.3%。 但美國去年第4季經濟成長率放緩至2.6%，引發市場對於美國經濟恐遭海外需求疲軟拖累的疑慮，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）也將國際形勢列入影響其利率政策的因素清單。 Fed理事科傑拉科塔（Narayana Kocherlakota）指出，若美國通膨依然低迷，Fed或需考慮重啟購債計劃，希望在明年前都不會升息。 ---------------下一則--------------- 油價好牛 3天強彈20% 重回50美元以上 分析師：再跌空間不大2015年02月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 由空翻多 希臘危機風險淡化，美元指數周二重挫近1%，加上BP等石油大廠削減支出、淡化石油供過於求疑慮，原油持續反攻，紐約西德州原油期貨周二盤中一度漲逾9%，3個交易日反彈20%，由空翻多，終場上漲7%，收創今年新高53.05美元，重回50美元以上，周三漲多拉回，一度跌2.6%至51.65美元。 許多分析師認為，油價跌勢可能已接近滿足點，再跌空間已不大，惟上漲會是緩慢走高，而且不會漲太高，未來將有一段很長的時間油價和前幾年相比均相對偏低。 100美元想都別想 倫敦布蘭特原油期貨周二收盤也大漲近6%至每桶57.91美元，同創今年新高，4個交易日漲幅達19.5%，填平今年跌幅，惟周三盤中一度拉回1.6%。交易商表示，周二油價進一步走高，原因包括英國石油（BP）、BG集團、中國海洋石油等3家大型油商宣布削減資本支出，升高石油生產終將趨緩的預期，及避險基金等空方急忙平倉。 受油價暴跌影響，BP第4季陷虧損，成為第1個公布季虧損的石油巨擘，執行長杜德里（Bob Dudley）表示，未來相當長一段時間，要見到每桶100美元油價想都別想，至少3年內油價都可能落在60美元以下，每桶50美元可能是投資人必須習慣的價位，當前情況猶如1986年情況重演，當時油價從每桶30美元跌至10美元，直到1990年伊拉克入侵科威特前都沒反彈。 癥結在庫存續增 杜德里說：「眼前基本供需令我想起1986年，我們恐將進入一段低油價期。」他指出，最大癥結就在全球石油庫存持續增加，和中國等地經濟成長減慢。 面對油價以迅雷不及掩耳之速逆轉為牛市，分析師對跌勢是否已過了最壞階段陷入激辯，有人認為，油商削減鑽油投資通常得花數月甚或數年才能轉化為實際的減產，同時，美國經濟雖已逐漸恢復元氣，但中國成長減速、歐洲仍萎靡不堪。 其他像是單美國儲油設施容納的石油已達84年來最多，部分煉油廠雖受罷工衝擊，但在緊急應變得宜下仍能持續運作。 可能會緩慢上漲 然而在近日強彈後，油價觸底的可能性已大幅升高，就算尚未觸底，也有機會在4~6周內見底，短期內由於煉油廠多會在2~3月進行季節性維修而暫時停擺，油價可能再度拉回，但極可能在盤整後緩慢上漲。 ---------------下一則--------------- 能源資產 出現反彈契機2015-02-05 06:00:37 經濟日報 記者林春江�台北報導 西德州油價連四日走揚，低點以來大漲19.4%；布蘭特油價同期大漲5.7%，MSCI全球能源股指數也在過去三個交易日走高7.3%，使得天然資源基金、高收債及新興國家等能源相關資產出現反彈契機。 受惠美國煉油廠罷工，且上周美國境內鑽油平台數量減幅是30年最大，幾家國際石油公司紛紛宣布將減少今年度的資本支出，市場期待原油供應量可望跟著減少，讓油價出現大漲。 統計自1980年代以來，西德州油價共出現五次波段下跌超過50%，以這次西德州油價自去年年中高點以來的最大跌幅已達58.6%來看，和過去五次相比已相當接近，甚至超過2000年由網通泡沫引發全球經濟衰退的油價跌幅，因此近來明顯反彈。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，以股價淨值比來看，能源股來到評價面偏低的位置，隨油價進入長期低檔水準，長線的投資機會來臨，由於預期波動程度將放大，建議投資人分批買進做長線布局。 此外，美國能源債1月違約率持續守在0.47%的低檔，顯示財務基本面並未大幅動搖，但美國能源高收益債殖利率卻來到9%以上的相對當檔，因此，現階段可為投資美國高收益債的時機。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527228.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 生技基金 本季題材多2015-02-05 06:00:39 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 今年以來MSCI醫療保健指數持續創高，NBI指數上漲5.9％，表現較好的次產業主要為大型生技公司，投信法人表示，雖然傳統1月財報季後，2、3月進入併購淡季，但第1季有許多國際生技會議登場，醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，仍將支撐類股表現。 據統計，3月全球有五場生技醫療論壇將登場，包括歐洲生技展、東京健康產業博覽會、美國心臟病學會年會等，法人表示，若參展廠商在論壇上釋出樂觀產業展望，或相關新藥研發進展，都將替類股再帶來利多。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技產業基本面長線發展趨勢向上，除生技醫療會議帶來利多題材想像外，今年生技產業的合併、併購仍是大事，去年購併題材活絡到2014年底，主要是因為大公司透過併購小公司強化自身產品線主流模式，今年產業併購題材可期。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年美國新藥陸續推出，相關藥廠業績營運有機會續揚，生技等類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 值得關注的是，生技產業中，醫療器材相關類股表現有領漲生技股的現象，上季全球生醫產業指數各次產業股價表現分化，表現最好的是全球醫療器材指數及醫療服務指數，漲幅分別達到11.6%及11.4%，至於全球生技指數、全球醫療指數及全球製藥指數，漲幅則分別是4.4%、3%及-0.8%，顯示生技類股表現不再一枝獨秀。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/05/2/527232.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 生技財報靚 多頭買盤不墜2015-02-05 02:05工商時報記者魏喬怡�台北報導 生技業財報公布進入旺季，幾家重量級生技公司都繳出優於市場預期的財報數字，支撐多頭氣勢不墜。但近期因為國際油價出現跌深反彈，資金輪動快速，法人認為，預期今年生技類股多頭趨勢仍相當明確下，如遇股價拉回，都是中長線布局時機，建議投資人可分批進場或以定期定額方式，掌握生技類股的上升動能。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，目前為止，包括Celgene、Biogen和Gilead等所公布的財報結果，全數打敗市場預期；張繼文強調，亮麗的財報表現以及獲利成長性居S&P500次產業之冠的優勢，均支撐生技類股上漲趨勢未變。 張繼文表示，儘管今年以來到2月3日為止，NBI指數上漲將近5％，領先大盤標普500指數的下跌0.4％，但因為企業獲利成長動能強勁，使得目前本益比僅約16倍，仍低於大型生技股歷史平均本益比的18倍，在企業獲利成長強勁、但本益比仍相對合理下，生技股後續仍具備強勁的上漲動能。 張繼文指出，從這幾家指標性的大型生技藥廠所公布的財報可以看出，生技還是處在產業高成長的初期階段，獲利甚至有近一倍的成長性，且由於深耕於單一且市場需求旺盛的領域，將進一步提升藥廠的議價能力，並帶動毛利上升，這些都是支撐股價繼續向上的基本動力。 除此之外，張繼文表示，從這幾家的季財報結果也可發現，許多帶動藥物銷售成長的主要產品，都是靠併購或給予授權金合作獲得，顯示此「開放性研發模式」能夠有效降低研發成本，挹注營收獲利的速度也相當迅速，此現象已成必然趨勢，所以每當有併購案消息傳出，往往都能進一步推升股價上漲。 生技公司不僅獲利成長優異，同時也還具備許多有利題材。張繼文以Gilead為例指出，從這次該公司的財報營收獲利大幅成長就可看出，生技公司的新藥銷售潛力還是多被市場低估，且該公司所提供的2015全年展望也高於預期，加上公司同時宣布大幅提高庫藏股買回，且首度宣布從今年第2季開始發放股利，股票殖利率約為1.5％，一連串利多均可望吸引更多買盤進駐。 張繼文強調，近期國際油價波動較大，導致類股輪動也較快速，但生技產業具備強勁基本面支撐，加上市場普遍預期，國際油價還是可能出現拉回再打底的情況下，生技股的上漲趨勢並未改變，一旦遇有拉回，則都是逢低布局的時機。 他建議，投資人不妨透過分批進場的策略，掌握生技類股持續上漲的契機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 布局高息股 穩中求勝2015-02-05 06:00:28 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行（ECB）量化寬鬆（QE）效應發威，歐洲道瓊600指數單今年1月報酬達7.28%，比起今年大黑馬印度股的6.15%漲幅更威猛，也勝過上海綜合指數和美股S&P500指數的負報酬。 不過，歐元今年1月就貶值6.67%，如未匯率避險，以美元和台幣投資歐股，報酬分別僅剩0.08%和0.47%。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，本次ECB量化寬鬆規模上看1兆歐元，增加歐元匯率續貶壓力。對企業來說，歐元貶值有利於出口、刺激歐洲經濟成長和企業獲利，降低通縮疑慮及鼓勵市場的投資信心。不過，他指出，歐元競貶過程，可能導致歐洲股匯市動盪。投資人須留意「匯率避險」和「股息收益」。想要穩中求勝的投資人，不妨考慮選擇具有避險機制的歐洲高息股票。 理柏統計台灣核備販售的歐洲高息股票基金1月績效表現，可發現匯率避險是基金報酬率差很大的關鍵。若匯率避險操作良好、選股得宜，單月報酬率可高達9%，優於平均的2.64%。 林炳魁預期，能漲、抗跌、股息佳的歐洲大型跨國企業，仍是資金進駐首選，加上歐洲股利率水準約3.6%，優於全球平均，當前價值面又正合理。預期隨著信心面和資金面提升，加上企業獲利狀況良好，將持續吸引資金目光。 霸菱投顧指出，參考美國三次QE經驗，不一定每次QE，美元都下跌，以第三次量化寬鬆（QE3）來說，由於美國經濟在QE3期間復甦力道增強，反而出現股匯皆漲的狀況。 ---------------下一則--------------- 陸房市復甦 亞高收債趁勢布局2015-02-05 02:05工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸1月房價告別八連跌，一線城市全漲，百大都市房價走勢顯示1月房市持續復甦，無論供需面及房價，月變動持續改善，連國務院總理李克強都表示房地產剛性需求是長期的，法人指出，這顯示中央表態支持房產長期發展，有利提振市場信心，更激勵亞洲高收債後市表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察JP亞高收債券指數從2005年9月底成立以來走勢，2008年9月及2011年8月各出現21％及7.7％跌幅，各下跌1個月及2個月後，各走了一年半及半年的反彈段，分別上漲52.5％及11.5％，顯示指數修正後具有一定反彈力道。 其中JP亞高收債券指數2014年12月下跌1.82％，但2015年以來已反彈0.18％。 鄭易芸指出近期大陸中央多部委密集發聲，推動房地產平穩健康發展，加上目前亞洲高收益債利差與殖利率來到海嘯後相對高點，價格較歐美高收益債更具吸引力，建議趁勢布局亞高收債。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問Paolo H.Valle認為，過去12個月高收益債價格普遍下降，新興市場高收益債評比高過美國，但信用差異、由bottom-up的分析和國家的選擇，將主導今年投資決策，因此新興高收益企業債表現仍舊亮眼。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-05/clipping/A39A00_T_05_02.JPG
VIX升破20後 搶進美股時2015-02-04 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 在近期低油價、希臘退出歐元區疑慮以及美國升息等議題影響下，美股拉回整理，象徵市場恐慌的VIX指數也在1月28日暴漲18.7％，突破20來到20.44。法人表示，VIX指數竄升到20以上，大多是美股中長線布局的好時機，投資人可多留意。 群益投信表示，2012年以來，VIX指數升破20後，S&P 500表現漲多跌少，後6個月、1年平均報酬有1∼2成的漲幅。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕建議，股市明顯回檔之際，可增持美元資產及美股投資部位。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，在歐版QE規模優於預期下，美股走勢仍持穩，隨著勞動市場與經濟的改善、銀行房貸標準的降低，有利美國房市復甦。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，美國企業去年第3季盈餘表現強勁，即便美股投資評價處於合理、甚至偏貴的水準，但投資吸引力仍舊擁有來自基本面的支撐。 駿利美國創業基金經理人Jonathan Coleman指出，美國小型股目前處於更為合理的起始點，加上營收主要來自於全球經濟相對穩定的美國，因此看好美國小型股。 凱利投資預期，美國經濟體大多數行業將會繼續併購，資產負債表穩健而派息率仍然偏低，亦帶動股息有強勁增長，延續美國的「股息黃金時代」。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，隨著買回庫藏股及併購活動等升溫，搭配企業獲利回升支撐下，美股仍有不錯的向上成長動能，下檔支撐也愈加堅實，看好美股今年續走多頭行情。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，展望2015年美國經濟有望以約3％的速度增長，可望帶動S&P 500企業營收及獲利持續攀揚，很具成長空間。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債 1月好風光2015-02-04 05:32:19 經濟日報 記者林春江�台北報導 國際金融協會追縱30個新興國家的投資組合資金動向，預估全球投資人1月共有逾183億美元資金流入新興市場，其中債市獲141億美元的資金淨流入，已高於過去一年平均流入規模130億美元，股市則獲41億多美元流入。 去年表現落後的新興市場今年出現逆轉，多個新興國家央行意外採取寬鬆貨幣政策，更支持新興國家股債市表現，其中亞洲股債市領先其它新興市場。 就區域別來看，1月淨流入規模最多的屬拉丁美洲，光墨西哥公債便吸引43億美元，資金動能更是帶動墨西哥原幣公債上漲3.94%，高於整體新興市場的3.19%，顯示投資人在油價下跌時對墨西哥債仍具備信心。 其次，新興亞洲國家則為連續第11個月獲資金流入，即便在去年12月資金撤出時仍穩定吸金，尤其是印度股債市受惠改革及降息題材最受青睞。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博看好墨西哥與美國經濟的連動性，雖然石油占墨西哥出口的比重約10%，但美國經濟成長帶來出口提振效果，減輕油價影響，穆迪信評1月15日也認為低油價對墨西哥主權債信評級影響有限。 另外，新興歐洲連續兩個月遭資金流出。 在歐洲央行將進行全面式的量化寬鬆，預期周邊中歐國家也可受惠，例如匈牙利和波蘭殖利率已有顯著下滑，且這些國家高度仰賴德國出口，歐元貶值可望再刺激德國出口，波蘭2014年經濟成長率便達3.3%，明顯優於整體歐元區的表現。 ---------------下一則--------------- 能源股回升 美股反彈2015-02-04 05:33:09 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 西德州原油價格大反彈，引領能源類股止跌回升，連動美股擺脫盤整、重拾漲勢，S&P500指數再次站上2,000點大關。投信認為，在企業獲利動能及展望良好的支持下，即便短線震盪，也不會改變美股長多行情。 油價驟跌衝擊能源企業營運，去年下半年以來，S&P500能源類股走跌超過二成，但近期部分交易商與投資人開始回補空單，加上美國頁岩油廠罷工引發產量疑慮，帶動西德州原油價格近二日反彈一成，直逼每桶50美元大關，推升S&P500能源類股2月以來走揚3%，引領美股擺脫震盪格局。 摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)表示，油價劇烈走跌，市場大幅下修能源類股盈餘預估，反而造成實際財報結果超過八成優於市場預期，進而挹注能源類股反彈動能。 賽門指出，未來數月油價仍將有較大下跌壓力，能源類股獲利展望不宜過度樂觀，不過，油價下滑搭配勞動市場改善，將有助於促進美國民間消費，提振經濟復甦動能。 賽門分析，美國企業獲利展望良好，預估今年S&P500指數成分股將有5%-10%的盈餘年增率，穩定的獲利動能及充裕的現金流量，將驅使美國企業買回庫藏股、提高股息率及購併，增添美股漲升動能。 賽門相對看好與景氣循環連動較高的汽車、運輸、科技及部分金融類股，相對減碼REITs、公用事業及民生用品等產業。 元大寶來全球ETF成長組合基金經理人賴盈良表示，油價滑落降低企業的投資意願，特別是頁岩油業者的鑽井數目不斷下降；出口也受海外經濟放緩的影響而減少；美元走升，更讓企業財報低於預期。 賴盈良表示，隨著油價走緩，消費者信心提升，消費效果將逐漸展現，就業市場改善，也會使家庭消費意願提高。消費大幅提升將足以抵銷投資和出口的不足，讓美國經濟成長動能再上一層樓。 此外，賴盈良表示，美國聯準會（Fed）升息將是確認經濟由疲弱轉為復甦的契機，換言之，升息反而代表Fed對於經濟復甦的肯定，美股以正面解讀可能性高。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/04/2/525218.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 保德信中國五力分析：未來3月A股看多2015-02-04 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導 A股多空難辨，為協助投資人掌握A股投資機會，保德信投信首推「中國五力分析指數」，從獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標，外加政策面變數分析，總結出五力分析結果，今年首度推出的五力分析指數為13分，預期大盤在高檔震盪後將撥雲見日，未來3個月可望走向多頭行情。 保德信中國產品首席石永平表示，回顧過去10年A股走勢與保德信中國五力分析相比，只要五力分析指數總分高於13分，未來3個月A股上漲機率超過一半，達5成7，平均漲幅13％，即使短期A股投資人持續觀望，但從中國五力分析指數來看，中長期走向多頭行情不變。 保德信投信在大中華市場的研究經驗豐富，包括旗下擁有國內唯一成立超過十年以上的大中華基金、全台第一支直接投資陸股的主動式管理基金，及全台第一支以A股中小型股為主要投資標的。 此次更開業界之先，首推「保德信中國五力分析指數」：獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標各項滿分為5分，總計25分，作為陸股變數的政策面則以正、負2分表示。 石永平指出，保德信中國五力分析指數未來將於每月第一周定時發布，總結前一個月的總分，希望成為投資人觀察中國股市的「先行指標」，並提高投資A股的勝率。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，陸股上漲有很多可能的推動因素，觀察這一波陸股上漲的動能，主要是資金及評價修復行情。從評價面來看，1月預估本益比僅12.4倍（使用券商的平均預估本益比），低於長期平均的16倍，顯示陸股與歷史長期平均相比仍相對便宜，也帶動1月陸股成交值達7兆人民幣，是史上第2高，顯示資金仍然充沛。 根據保德信中國五力分析指數，目前A股短線震盪、中長期看好，反而是投資人逢低布局的好時機，較穩健的投資人可選擇以大型品牌力為主的中國基金，積極型投資人則可透過布局在高成長產業為主的中國中小型基金，或是採取大小通吃的作法掌握大型股與中小型股的輪動契機。 同時建議採取逢低分批布局的方式或是定期定額的投資作法，降低進退場的選時風險，也可讓投資A股之路走得更穩健。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-04/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- A股高檔盤整 H股補漲續航2015-02-04 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 去年底以來，大陸股票持續受到改革紅利釋放及降息預期所帶來的價值重估，股價大幅上漲，然而受香港本地風險的影響，兩地掛牌的H股漲幅明顯落後，A股與H股存在價差。法人指出，今年以來兩者溢價開始逐步收斂，意味H股表現強於A股的趨勢正在形成。 元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，兩岸三地主要指數中，香港國企指數本益比最低僅8.17倍，而最高的台灣加權股價指數本益比達15.42倍，兩者差距接近兩倍，在歐洲央行QE計劃推出後，美元兌歐元匯率來到2003年以來高點，而港幣也因緊盯美元而水漲船高，隨著A股進入高檔盤整，預料H股補漲行情有望持續。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸官方寬鬆態度不變。近期滬港通交易量上升，顯示外資也趁指數回調時進場佈局。投資信心短期走弱反而是加碼時機，看好金融、地產受惠未來降準期待，成長股也將重回市場資金青睞。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，加上人民幣長期具緩升格局，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，預期接下來年節前貨幣偏鬆節奏不變，農曆年後大陸開始進入財報週，目前有67％企業預喜，權值股如保險、券商獲利主要受惠於股市上漲；油價下跌有助於製造、運輸及消費股業績表現，A股看多格局仍維持不變。 ---------------下一則--------------- 深港通效應 陸股基金俏2015-02-04 05:31:47 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 深圳證交所宣布「深港通」方案設計完成，在架構比照滬港通模式下，深港通可望順利上路，激勵陸股重啟漲勢，昨（3）日滬深300指數以上漲2.5%作為回應。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平預期，目前三大族群可望受惠，包括估值相對便宜的產業龍頭公司，如地產、金融、汽車產業等；價值面具有吸引力的成長股，普遍可見於汽車和電器產業，以及稀缺性的標的，像是白酒、醫藥、軍工和電力設備等。 傅子平表示，從滬港通經驗推敲，市場預期深港通正式推出時間可望落在今年第3季，未來首先納入到互聯互通的範圍，可能包括深證100、深證300、滬深300中型及在深圳交易所A股及H股同時上市的股票。 傅子平認為，隨著滬港通和深港通陸續開通，國際資金對A股的接受性也將逐步提升。如果今年A股納入MSCI新興市場指數，國際資金可望進一步增持A股。 傅子平也預期，今年陸股漲勢將由企業獲利帶動，中國降息效應有助於企業借款成本下降，企業獲利有望上調，且大宗商品價格持續在低檔，也有助於壓抑通膨水準，皆對股市為利多。 彭博資訊預估未來12個月，滬深300指數成份股企業獲利將攀升24%左右。 傅子平分析，2020年中國A股市值將達人民幣90兆元，較目前翻倍成長，央行降息、存貸比計算公式放鬆，以及持續加大基礎建設，將有助經濟走穩，更多的貨幣寬鬆、滬港通、深港通，隨著國際資金的進駐，也有利於陸股後市表現。 元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞表示，無論是滬港通或深港通，都是中國新任領導階層不斷強調的深化改革的一部分，透過兩地市場交易的金額流動，間接提高人民幣的跨境資本兌換，更健全了中國的資本流動的管理體系。 今年來陸股漲勢有回歸深圳股市的現象，李孟霞預期，深港通上路，將帶動深圳股市中本益比偏低的大型股或高股息題材個股表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/04/2/525221.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球1月開紅盤 印度東協錢景佳2015-02-04 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導 統計全球股市1月表現，收紅天數最多的是印度與德國股市的14天，法國、泰國、菲律賓、香港、英國均有13天，漲跌幅除香港、英國外，其他股市都有5％以上，其中印度、德國、菲律賓股市均創新高、漲幅近1成，法人預估，在歐、美景氣復甦下，出口為主的亞洲國家最受惠，持續看好印度與東協。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度央行1月中正式啟動降息循環，後續仍有降息空間，可望帶動更多資金流入。印度股市這波漲勢與先前多頭相比，漲幅仍低於過去水準，未來漲勢仍值得期待，且今年內外資券商持續看好後市，對股市的後續展望仍可樂觀看待。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協內需消費不容忽視，勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔預期，亞洲股市今年普遍表現應趨樂觀，預計東協成員國及印度2015年國內生產總值增長維持於4∼6％；印度2015年將展開重大改革，削減燃料補貼，可紓緩財政和經常帳風險，東協政府在未來將繼續投資於基礎建設發展，各國推出優惠措施，並改善營商環境，吸引海外投資者進入，均有助股市表現。 日盛大中華基金經理人高仰遠認為，Fed維持貨幣政策恢復正常化應保持耐心的用字，暗示最快要到今年6月才會升息，令市場對升息預期延後；加上ECB量化寬鬆釋放出新的資金，預計在市場熱錢充斥下，亞洲股市後續仍將有所表現，印度新政府建立基礎建設，且消除過去幾年阻礙經濟發展的繁複程序，人口在增加，有助人口紅利成長。 ---------------下一則--------------- 東協、歐股 資金行情旺2015-02-04 05:31:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 統計全球股市1月表現，交易日收紅天數最多的是亞股的印度、菲律賓與歐洲德國股市，收紅天數14天，其次法國、泰國、香港、英國收紅13天並列第二。 漲跌幅來看，除了香港、英國，其他股市都有5%以上漲幅，表現最出色的德國、菲律賓、印度股市在1月皆陸續創下歷史新高。市場法人預估，歐美景氣復甦，持續看好歐股、印度與東協股市。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度央行今年1月啟動降息循環，後續仍有降息空間，可望帶動更多資金流入。儘管近期印度股市熱度高，指數頻創新高，但預估股價本益比、淨值比均明顯低於過去高點，評價面並無疑慮。 1月歐股包括德、法、英等表現亮眼，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫分析，主因是受ECB宣布全面且大規模QE政策激勵，由於ECB在最新QE政策中並未排除希臘，率先釋出善意，希臘總理齊普拉斯選前已表示不會退出歐元區，未來紓困協商朝正向發展可能性高，搭配ECB未來兩年超過兆元的QE政策支持，歐股資金行情啟動，支持股市長多格局。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說明，東協國家的內需消費占GDP比重逾六成，支持東協股市表現。資金持續流入及內需擴增，東協國家中與金融、消費、基建等相關企業市值快速攀升。 ---------------下一則--------------- 買澳股基金 小心匯損2015-02-04 05:31:33 經濟日報 記者林春江�台北報導 澳洲央行意外宣布降息一碼至2.25%創歷史新低，法人指出，利率已低的國家降息，通常反映經濟有疑慮，介入時難免有「賺了價差，賠了匯差」的風險，建議宜以全球型產品布局資金寬鬆行情。 受到央行降息影響，澳幣兌美元匯價重貶逾2%至0.7647的五年半低點，但澳洲股市單日漲幅超過1%。 法人分析，此時前進澳洲市場風險在於匯率，觀察今年來澳幣兌美元累計貶值幅度超過6.5%，且市場預期未來至少還有一碼的降息空間。根據彭博資訊調查，瑞士信貸預估澳幣兌美元匯價年底將貶至0.72，Saxo銀行預估將貶至0.68元。 富蘭克林證券投顧分析，對於能源進口國來說，低油價舒緩通膨提供央行降息空間，而商品出口國則必須透過降息來刺激經濟，舒緩經濟下行風險。 整體來說，多數國家貨幣政策方向均朝向寬鬆，低利環境下，有助風險性資產，澳洲企業有高股利率優勢，房地產市場也表現亮麗，但澳洲在MSCI世界指數權重僅2.53%、摩根大通全球政府債券指數權重僅1.21%，加上單一國家風險仍大，建議以全球型產品來布局資金寬鬆行情，包含股票及利差型債券。 瑞銀投信投資長張繼文指出，在這個情況下，貿然前進澳股基金，要小心匯率風險。手上已有澳幣的投資人，可以考慮布局債券來賺取一點利差空間。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/04/2/525222.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 澳央行降息 澳元急貶逾2% 近期不排除再降 澳元兌美元恐下探0.7 2015年02月04日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 澳洲央行加入全球寬鬆派對，18個月來首度降息，昨調降基準利率1碼至歷史新低2.25%，並暗示不排除再降，激勵澳洲股市應聲大漲1.5%，收創近7年新高，澳元則重貶逾2%，一度來到6年新低1澳元兌0.7626美元，分析師預估將下探0.7，亦即還有逾8%貶值空間。 澳洲央行總裁史帝文斯（Glenn Stevens）在聲明中指出，產出成長可能在更長的時間內繼續低於趨勢水準，失業率的高峰期略高於先前預期，預估這次降息可為需求帶來額外支撐，並有助經濟穩健成長。 澳洲央行一改去年12月會議上暗示將在一段時間內維持政策穩定的態度，不但釋出進一步降息風向球，總裁史帝文斯更明確警告，可能需要匯率下滑，以協助經濟實現平衡成長。 澳洲股市應聲大漲 澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）分析師指出，儘管澳洲央行本次例會並未提供貨幣政策的前瞻指引，然而以過往歷史為鑑，澳洲央行從未降息1次就停手，因此未來幾個月內料將再度降息1碼，基準利率將降至2%。 澳洲央行將在本周五（6日）公布最新季度通膨與經濟成長預估。分析師指出，若澳洲央行同步調降預估數據，將升高3月降息機率。據彭博彙編數據顯示，交易商預估，澳洲央行在3月例會再度降息的機率高達7成。 貿易夥伴多零利率 最新公布貿易數據顯示，澳洲去年12月貿易逆差達4.36億澳元（3.34億美元），雖僅約市場預估值8.5億澳元（6.51億美元）的一半，但已連9月出現逆差，突顯出大宗商品價格下滑與澳洲最大出口市場中國經濟放緩對澳洲貿易的影響。 澳洲財政部長哈奇（Joe Hockey）讚許央行的降息舉動，但也強調，央行仍有降息空間。哈奇說：「我們顯然生活在低利率世界。除了中國之外，我們的貿易夥伴實際上大多已是零利率，所以央行確實還有行動空間。」Westpac外匯策略師卡文納（Jonathan Cavenagh）預估，若澳洲央行再度宣布降息，澳元絕對會貶至兌0.70美元的低水準。 ---------------下一則--------------- 印、泰、菲股強勢 漲逾5% 2015-02-04 05:31:35 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 亞股延續去年好氣色，今年來領先歐非中東及拉美股市，成為新興市場投資亮點，觀察主要亞股表現，印度、泰國及菲律賓等股市強勢出列，今年以5.3%-5.9%的漲幅領銜演出。 分析這些股市強勢的原因，摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)表示，印度通膨壓力隨油價走跌而趨緩，印度央行1月中旬啟動降息循環後，外資買超逾20億美元，推升股市續揚。 印度新總理莫迪上任後，多項改革成效展現，經濟數據也出現好轉跡象，但施樂富認為，印度整體經濟狀況仍顯得疲弱，尤其消費需求尚未明顯增長，預期未來還有降息空間，將有助於改善企業盈餘動能，支持印度股市多頭走勢。 菲律賓股市雖小，但因經濟增長強勁，亞洲開發銀行預估2015年經濟增長率有望上看6.4%，去年漲幅逾兩成，今年已上漲5%。 摩根東協基金經理人黃寶麗 (Pauline Ng)指出，過去三年菲律賓經常帳盈餘持續增長，三大信評機構均上調菲律賓債信評等至投資級。菲律賓年輕勞動力優勢深獲國外投資者青睞，境外直接投資大幅成長，投資機會持續看佳。 新光亞洲精選基金經理人鍾玫舟指出，泰國股市漲幅名列亞洲國家前茅，主要因為油價下跌效應，通膨壓力降低。泰國未來不排除隨著其他亞洲國家加入降息的行列，以刺激經濟成長。 鍾玫舟指出，泰股短期指數盤旋在近期高位1,600點的壓力區，政治風險仍是主要投資風險，指數漲高，可能會有獲利了結賣壓出現，建議投資人若看好泰國等亞洲市場前景，採定期定額或分批布局亞洲區域型基金。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，由於全球經濟回復成長、系統性風險降低，未來新興股市仍將持續性穩步上漲。但上漲速度不會太快，投資人逢拉回仍應站在買方。 李洋昇認為，在不同的經濟條件環境下，各國股市將表現分歧，目前相對看好印度、東協、陸、台股市場。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/04/2/525219.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 印度股票宜採長線投資2015-02-04 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導 印度政策改革利多持續發酵，長線投資人宜分批布局。法人指出，印度市場在新任總理穆迪上台和大力推動改革的新政策助長下，經濟將可望突飛猛進，當然企業獲利有成長前提下，股市可望再向上挑戰，預料多頭將不只一年，建議可視本身風險屬性，趁早布局或定期定額長線投資。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，印度股市有4,000多檔股票，在這新一波改革過程中，包括工業、基礎建設、非必須性消費、金融及資訊科技都有表現與受惠機會；不僅如此，上周美國總統歐巴馬訪問印度，也希望拓展更多合作可能，讓印度更具開發潛力。 除了改革利多，印股長線表現也位居金磚之冠。據彭博資料，統計近十年來，金磚四國股票指數的長期年化報酬率，可以發現無論五年年化報酬率或是十年年化報酬率，印度都領先大陸、巴西及俄羅斯股市表現，且投資十年，年化報酬率可達15.33％，可見印度市場未來具長期投資機會與潛力。 展望2015年，柏瑞投信認為，印度除具有人口紅利、優越地理位置、原油價格最大受惠國及降息等優勢外，印度政府也持續對外資做開放，並成立專責機構24小時內處理外資投資申請案件，也安排專責人員負責，讓內外資有信心一起動起來，將印度市場推往更佳的境界。 根據券商報告，目前印度人均所得每年僅2,000美元，大陸市場是每年6,000美元，印度要在未來這幾年急起直追，仍需要更多改革與政策推波助瀾，黃大展表示，目前看來，新政府受印度人民支持，加上印度央行總裁的穩定匯率有功，印度未來幾年可持續有表現空間。 印度有鑒於經濟基本面具吸引力且受惠油價下滑的幫助，在降息（貨幣寬鬆）下，建議投資人若可承受單一國家較大風險者，不妨趁拉回整理的機會，留意印度股票進場點，或以定期定額方式長期投資，預期將有機會掌握股市整理後之表現空間，但仍須注意股市潛在投資風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-04/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 股、匯不同調 歐股基金沒賺頭2015-02-04 01:11工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球股市風水輪流轉，元月開紅盤迄今，美股表現遠不如歐洲及新興市場，其中歐股除瑞士之外全都漲。然而歐股基金的投資人若沒有對歐元作避險則完全沒賺到；截至1月28日為止，1月歐元對美元貶了6％，因此，要投資弱勢貨幣地區股市，一定要先避匯兌貶值風險。 根據StockQ統計，飽受希臘選舉左傾以及歐元區量化寬鬆罩頂的歐洲股市走勢亮麗，相關基金績效表現佳，如歐洲REITs在1月漲了12％，另外，德國、法國、歐洲科技、義大利、南歐、歐元市場以及歐洲大型股等各類基金平均漲幅都逾5％，但是不少歐股基金投資人卻沒有賺到。 精宏投顧執行長鄭琮寰表示，由於歐元疲弱，投資收益完全被匯損吃掉，投資國外金融標的，通常要以當地貨幣購入，因此境外投資除了股市，還需要考慮匯率。 從去年第4季開始，美QE退場明確後至今，歐洲3個主要國家股市漲跌幅分別為英國漲4.35％、德國漲17.36％、法國9.67％，但同期間歐元兌美元卻貶了18.17％，因此股市漲幅完全被歐元貶幅吃掉。 如何規避匯兌風險，富蘭克林投顧資深協理盧明芬指出，方法一是投資人可以趁貨幣「便宜時」買進外幣。她指出，若一檔基金以不同的幣別呈現，投資人即可選擇手邊既有貨幣為投資首選，例如手上有美元，就選擇該檔基金的美元計價版本等再投資境外基金；至於方法二是規避匯率波動風險，即可以針對計價貨幣避險。 法人強調，選擇投資區域的重要性絕對高於計價幣別，尤其是股票基金的總報酬中，資本利得比重遠超過匯兌收益，挑選具成長前景的市場仍是首要考量。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-04/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 德國帶頭衝鋒 歐股否極泰來2015-02-04 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導 歐股扭轉去年頹勢，即便希臘政治雜音攪局，仍不改反彈向上趨勢，目前道瓊歐洲600指數距離2007年高點已不到1成，否極泰來之勢相當鮮明。在德國股市領漲10％的帶動下，丹、法、葡、義、比、荷等搶進今年全球主要股市漲幅前十大。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，歐洲央行祭出QE政策，資金行情熱烈展開，樂觀投資氣氛拉抬歐洲主要股市全面走揚，雖然希臘變天投下震撼彈，近期走勢較為震盪，仍能保持向上趨勢，今年來德國股市更以10％的漲幅拿下全球之冠，並再度攀上歷史高峰。 歐洲QE挹注市場大量流動性，歐元兌美元應聲貶破1.13關卡，貝克說，對於超過5成的企業營收來自於海外的德國而言，不但有助於企業獲利的提升，對於經濟動能也有一定的拉抬作用，德國經濟部預估，今年出口年增率將達3.6％，GDP年增率亦上調至1.5％。 身為歐元區最大經濟體的德國，1月製造業採購經理指數連續21個月保持在50以上的擴張水準，帶動德國DAX指數來到歷史新高，顯見歐洲最大經濟體正在凝聚動能，進而帶動歐洲其他股市脫離盤整格局。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，受到歐洲央行（ECB）量化寬鬆（QE）鼓舞，資金持續進駐歐股基金布局歐股市場，此外在QE激勵之下，也可見歐元區信心揚升，統計去年11月企業主與消費者信心從去年10月的100.6升至101.2，為3個月來首度上升。 林炳魁指出，歐元區整體製造業景氣已擺脫假期出貨不穩定的因素干擾。不過歐元區製造業依舊處於弱復甦趨勢，且希臘反撙節陣營勝出後，令歐股漲勢稍緩，當前投資仍建議以可直接受惠於歐元貶值趨勢、且股息發放紀錄良好的大型歐洲高息股票公司。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，美歐工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，美國維持相對低利率，歐美成熟國家特別容易受投資人青睞，以歐股來說，由於歐股2014年基期較低，將使得今年經濟得以呈現較快的成長，因此展望未來，仍偏多看待。 法人強調，隨著歐洲經濟維持復甦步調，相對寬鬆的貨幣環境將改善通膨及出口競爭力，帶動歐洲企業獲利明顯改善，目前市場預估歐洲企業去年第4季盈餘年增率將達25.3％，可望成為歐股下檔的強勁支撐。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-04/250/A37A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 希臘不求減債 歐美股慶賀 債務交換有望 總理重申不退出歐元區2015年02月04日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 露出曙光 希臘財政部長瓦魯法奇斯透露債務協商藍圖，不再追求打消債務，擬以附帶GDP權證債券、無限期債券2種交換歐盟及歐洲央行（歐銀）手中希臘債券，而IMF及私人債權可望獲得保全。 希臘新政府打消債務態度軟化，並預備維持基本預算盈餘、追討富人欠稅，加上希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）重申不退出歐元區，排除接受俄國援助可能，帶動希臘公債連2日大漲，10年期公債殖利率繼周一下滑22個基點，周二一度再銳減169個基點至9.26%，跌破10%大關，希臘股市繼周一收漲近5%，昨盤中曾續漲近8%。 希臘公債連2日大漲 希臘危機風險淡化，帶動歐美股市連2日強彈，歐股3大指數昨一度漲逾1.4%，美股道瓊工業指數繼周一收盤勁揚近200點，昨期指一度續漲63點。 英國《金融時報》報導指出，希臘政府積欠3150億歐元（11.3兆台幣）外債，為紓解外界疑慮，希臘財長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）表示，將不再追求打消債務，希望能透過換債來減輕債務負擔，包含發行2種新的債券，交換歐銀、歐盟手中舊債。 IMF債權將得以保全 瓦魯法奇斯指出，第1種債券將與希臘名目GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）成長率掛鉤，將用來交換歐盟官方紓困機構歐洲穩定機制（ESM）手中希臘債券；第2種則是無限期「永續債券」（perpetual bond），將取代歐銀目前所持有的希臘債券。 瓦魯法奇斯表示，換債是一種聰明做法，因為德國及其他債權國，不會接受打消債務，因為這會讓納稅人受到直接損失。他說：「希望大家能幫助改革我們國家，給我們一些財政空間進行改革，不然我們將會窒息，將會變成一個變形的、而不是一個經過改革的希臘。」 瓦魯法奇斯指出，希臘政府將維持相當於1~1.5%的基本預算盈餘（支付利息後），即便這代表著激進左翼聯盟（Syriza）將無法兌現競選時的公共支出承諾。他也提到，政府也將鎖定那些在國家經濟低迷的6年期間，沒有繳納應繳稅額的富人。 此次提出的方案，也讓欠債「三巨頭」之一的IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）及私人企業的希臘債權得以保全。渣打銀行研究部門主管修溫（Sarah Hewin）表示，希臘試著重組歐盟及歐銀債務，將IMF及私人企業債務維持原狀，在這個時候，他們以廣泛的方式進行，並沒有透露此次的重組該如何進行。 ---------------下一則--------------- 油價反彈瘋狗浪 3天飆漲超過15% 2015年02月04日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國石油工人罷工進入第3天，影響持續發酵，加上英國石油（BP）等大廠相繼宣布削減2015年資本支出，淡化供過於求疑慮，帶動國際油價連3日反彈，累計漲幅超過15%。 罷工進入第3天 紐約西德州原油期貨繼上周五飆漲超過8%，周一收盤又勁揚2.8%，昨一度續漲逾3.5%，來到每桶51.31美元，重回50美元大關以上，3日累計漲幅超過15%。 倫敦布蘭特原油期貨繼上周五狂飆近8%，周一收漲逾3%，昨也一度續漲4.5%，來到每桶57.23美元，3日累計漲幅直逼16.5%。 美國石油工人周日展開35年來最大規模罷工，估計美國有10%煉油產能受影響。另據路透報導，紐約西德州原油期貨空單部位已來到近5年新高，相當於1.78億桶，歷史經驗顯示，當空單部位達類似水準時，油價短期內可能在空單平倉之下反彈。 ---------------下一則--------------- 聚焦全球高股息產品2015-02-04 01:11工商時報記者黃惠聆�台北報導 即將進入農曆羊年，面對美國升息，歐洲寬鬆資金潮、續強的美元以及直直滑落的油價，投資人應如何規劃資產？德意志資產及財富管理指出，應聚焦較低波動的高股息投資，特別是以歐、美高息主的全球高股息產品，另外，搭上歐洲QE行情，歐洲高收益債前景也看好。 資產及財富管理環球客戶主動型投資聯席主管Ferdinand Haas指出，全球經濟經濟成長分歧，央行政策當然也隨著經濟成長分歧而有不同的走向，美國終於結束金融海嘯以來的量化寬鬆政策，升息在即，市場預期英國亦將在2015年第3季升息，而歐洲及日本卻不然，歐洲繼續推出量化寬鬆，每月將購買600億歐元債券長達19個月。 Haas表示，投資人將迎接股市的10年（Equity Decade），債市報酬降低，投資人不妨考慮將過去在債市的投資轉向股市，已獲得較佳的報酬，而股票投資應採取「低波動」（low volatility）策略。 他表示，看好歐股與美股的表現，且在風險考量下，應轉向較低波動的高股息投資。 Haas青睞全球高股息股票，特別是以歐、美高股息為主的全球高股息產品，但提醒投資人，歐元持續弱勢，投資人投資時應注意匯損，應選擇匯率避險產品。 債市投資上，德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎指出，自金融海嘯以來，美國弱成長讓Fed祭出史無前例的貨幣寬鬆政策，造就美國高收益債的大行情，而美國經濟成長加速，Fed寬鬆政策邁入尾聲，美國高收債將隨之降溫，而近期歐洲央行展開全面QE，歐洲央行資產規模膨脹，歐洲高收益債將醞釀接棒。 歐元貶至數年來低點，營造有利出口環境，汽車、資本財等出口為主行業占歐高收比重較高，直接受惠歐元貶值題材。 目前處於低油價環境，劉方穎指出，歐洲高收益債能源持債較低，相對於其他區域，將是較最安全標的，且信評BB與B級間的利差位於兩年來最寬，B級債價值浮現，將是下個資金追捧目標。 ---------------下一則--------------- 新興債、亞債 首選美元計價 2015-02-04 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國準備開始進入升息循環，日本和歐洲央行則持續推出寬鬆貨幣政策，主要國家央行政策分歧造成金融市場高度波動，國際資金湧入避風港使成熟國家公債殖利率觸底，美林G7政府公債殖利率首度跌破1％，造就風險性債券投資價值浮現。 野村投信總代理的ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）與ING（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，近期市場修正讓新興債利差擴大，加上基本面相對穩健，尤其國際油價下跌讓亞洲表現突出，在美元相對走強格局下，無論布局新興市場債或亞洲債，應首選美元計價的強勢貨幣債券。 盧馬克表示，各國央行為對抗低通膨持續推出QE政策，美國雖結束量化寬鬆，卻也積極維持低利率環境，長期以來導致各國殖利率走低，讓債市呈現長期多頭趨勢，但主要國家貨幣政策分歧造就美元相對所有貨幣強勢，亦對新興市場貨幣匯率與新興市場債構成壓力，新興市場貨幣貶值多少侵蝕新興債的漲幅，國際資金持續流入新興債市。 根據JPM統計，受到去年第4季波動影響，2014全年度的新興市場資金呈現淨流出，但主要流出均來自新興股市，反倒是新興市場債的淨流入規模還比2013年更高；拉長統計自2008年金融海嘯後的新興債市資金流向，每年均有國際資金淨流入，預估今年資金流仍呈現穩定流入趨勢。 盧馬克指出，來自成熟市場明確的復甦力道，將讓部分新興國家因此受惠，近期油價下跌只會對少部分以能源出口為主的國家造成壓力。因此，經過近期的市場修正後，新興債利差擴大到相對與絕對的高點，國際投資人持有的新興債比重亦較低，價值面將陸續吸引資金回補，在美元長期看升下，以持有美元計價的新興市場債為宜。 庾宏璟強調，亞洲國家多為能源進口國，油價下跌可抑制通膨，更有利於寬鬆貨幣政策，因此亞洲國家多數受惠於低油價環境，讓亞債成為近期風險性債券中，最受矚目的類別；此外，亞洲政治環境趨穩，由大陸復甦和雙印改革紅利撐起亞債多頭格局，尤其是大陸房地產債券成為推升亞洲高收益債券的主要驅動因子。 庾宏璟分析全球經濟體表現，亞洲為經濟成長率最快的區域，亞債與經濟成長高度正相關，其高收益債違約率不僅相較其他區域較低，還擁有較高的殖利率與較短的存續期，強勢貨幣計價的亞債基金相當適合作為債券核心配置。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-04/250/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美元計價新興債 優選2015-02-04 05:32:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國、日本、歐洲等主要國家或地區央行政策分歧，造成金融市場高度波動，國際資金湧入避風港使成熟國家公債殖利率觸底，美林G7政府公債殖利率首度跌破1%，造就風險性債券投資價值浮現。 近期市場修正讓新興債利差擴大，加上基本面相對穩健，尤其是國際油價下跌讓亞洲地區表現突出，在美元相對走強格局下，無論布局新興市場債券或亞洲債券，專家建議應首選美元計價的強勢貨幣債券。 野村投信總代理的ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）分析，美國雖結束量化寬鬆，卻也積極維持低利率環境，長期以來導致各國殖利率走低，讓債券市場呈現長期多頭趨勢，不過，強勢美元也對新興市場貨幣匯率與新興市場債券構成壓力。 根據JPM統計，2014全年度新興市場資金呈現淨流出，其中，主要流出地是新興股市，新興市場債淨流入反倒還比2013年更高，預估今年資金流仍呈現穩定流入趨勢。 ING（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）則認為，亞洲國家多數受惠低油價，加上政治環境趨穩，又是經濟成長率最快的區域，亞債與經濟成長高度正相關，這地區的高收益債違約率相較其他區域較低，還擁有較高的殖利率與較短的存續期，強勢貨幣計價的亞債基金適合作為債券核心配置。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興市場波動將較去年提高，建議新興貨幣投資比重較高者可適度調整至美元計價的新興債；日盛全球新興債券基金經理曾咨瑋說，美銀美林證券1月調查顯示，新興債已連續10個月獲經理人加碼，中國、印度將持續驅動亞洲經濟成長動能。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/04/2/524865.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0
外資上周買超台股 亞股之冠2015-02-03 04:33:16 聯合報 記者周小仙�台北報導 外資今年來力挺台股不遺餘力，上周再買超9.88億美元（約298億台幣），不僅創單周買超亞股之冠，今年累計買超台股21.43億美元（641.6億台幣），也為亞股之最。 外資持續挺進台股，上周摩台指結算後，昨天再追加43.5億元，透露對台股深具信心。 外資一月買超前台股20強，明顯集中在電子權值股與傳產航運股，台積電、日月光、聯電、矽品、友達成了外資買超首選，特別是台積電與日月光，外資買超都逾10萬張；另外華航、萬海、陽明、長榮航等，則是今年受外資青睞的傳產族群。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁分析，回顧過去十年農曆春節期間，全球股市有七年上漲，即使遇到下跌的三年，台股於開市一周後平均也有1.15％的漲幅，近十年春節後一個月，大盤平均上漲逾3％，讓外資維持加碼台股。 摩根投信統計，過去十年來，台股二月的上漲機率高達八成，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，年關將近，受惠年節假期與消費需求，除了電子股之外，觀光、百貨、3C、食品、通路等族群也可望沾光。 另一方面，距離台股封關只剩9個交易日，本土法人操作明顯偏向獲利了結，連續4個交易日調節持股，賣超28億元，顯見對「抱股過年」意願相對偏低。 呂雅菁說，昨天整體成交量降至714億元，為年初以來新低，亦透露市場追價意願不強，可能成為封關前的隱憂。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，大型權值股因外資持續買超，率先表態，本土法人則因為春節長假效應，操作上轉為保守，不過預計春節假期結束後，內資操作將轉為積極，特別是三月有董監改選、世界行動通訊大會（MWC）等題材，只要成交量持續擴增至千億，台股年後行情不看淡。 ---------------下一則--------------- 台股 亞洲吸金王2015-02-03 04:33:14 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 全球央行相繼降息，多數經濟體貨幣政策更趨寬鬆，亞洲國家持續獲得資金青睞，拉抬主要亞股買氣。其中，外資買超台股最力，上周再加碼9.88億美元，推升全年來累計買超金額逾21億美元，奪下單周和今年買超之冠。 印度緊追在後，已連續三周獲資金淨流入，近二周單周買超皆超過7億美元，外資看好度頗高。不過，值得注意的是，雖有外資買氣加持，但亞股上周漲少跌多，內資退場觀望。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞太國家經濟穩健，今年來主要亞股平均漲幅近4%，除南韓外，上周國際資金持續淨流入。不過，希臘問題與美國企業獲利成長令人憂心，全球股市出現震盪，牽動投資人情緒，連帶使得亞股單周漲跌互見。 羅傑瑞表示，美元持續走強，亞幣相對疲軟，搭配美國需求增溫，反而有利於提升亞太出口型企業外銷競爭力，並挹注企業獲利成長動能，相對於漲幅已大的成熟股市，亞股目前本益比僅為13.4倍，較美歐股市便宜，且投資題材豐富，將是今年股票投資首選。 台股連兩周為新興亞股吸金王，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，封關前台股表現震盪，接下來將有重量級科技公司舉行法說會，財報與展望將釋出利多消息，加上美元中長線仍持續看升，有利美元計價的電子出口廠商。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/03/2/523281.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐股 資金熱潮湧進2015-02-03 04:32:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）繼續發威，歐股上周再吸金52億美元，創2009年以來單周最大淨流入，連二周拿下吸金冠軍，而且，短短一個月吸金金額已達去年全年一半。 歐洲QE掀起資金熱潮，帶領三大新興市場全部轉為淨流入，扭轉整體新興市場吸金動能，上周亞洲（不含日本）領頭吸金3.2億美元。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，儘管希臘國會由反撙節的左派政黨獲勝，但歐洲QE掀起的資金效應似乎更強，而且金融市場對於希臘政局變天已有所預期並提前反應，因此，上周多數主要歐股的跌幅均不到1%。 希臘債務疑慮升溫，影響歐洲投資信心在所難免，但摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）強調，這次希臘的情況，與2010至2011年希臘倒債危機蔓延至其他歐洲區域不同，目前歐元區已具備完善的因應機制，希臘債務危機應不致擴大至其他歐洲國家。 回歸基本面，貝克認為，雖然近期歐洲經濟數據偏弱，但花旗經濟驚奇指數已由原本的下滑趨勢止跌反彈，加上最新歐元區銀行信貸調查顯示貸款需求已有改善，顯見歐洲經濟動能仍維持復甦步調，加上QE使歐元維持弱勢格局，帶動歐洲出口與通膨改善，有利歐股後市。 復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志分析，儘管美元強勢趨勢未變，因為新興亞洲經濟動能相對較強，成為市場熱錢轉進目標，是這波寬鬆政策下的受惠區域，他看好大中華、印度、東協等市場。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/03/2/523283.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 量化寬鬆助陣 歐股基金超吸金2015-02-03 04:32:40 聯合報 記者周小仙�台北報導 美歐股市表現兩樣情，在歐洲量化寬鬆（QE）助陣下，歐股基金上周吸金52億美元，創2009年以來單周最大淨流入金額，今年來的吸金量已達去年總吸金量的一半，為77億美元。 反觀過去兩年獨領風騷的美股基金，面臨高檔調節賣壓，連續四周失血，今年來已大幅流出220.32億美元。 摩根證券副總謝瑞妍指出，金融市場對希臘政局變天已有所預期，且不同於2010、2011年希臘倒債危機蔓延至其他歐洲區域時的狀況，歐元區已具備完善的因應機制，即使真發生希臘債務危機，也不至於擴大至其他歐洲國家。她說，歐洲QE掀起的資金效應大過希臘變數，讓歐股成了全球最強的吸金機。 歐洲經濟數據確實有改善，德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區12月製造業採購經理人指數由前月50.1上揚至50.6，12月德國製造業經理人指數則回到51.2的正常水準，整體製造業已擺脫假期出貨不穩定的干擾。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫建議，全球油價回跌，帶來相當於減稅的效果，且歐元回貶，有助歐洲企業海外獲利匯回，投資人不妨留意金融服務及景氣循環類股，以及獲利成長性高、股性活潑的中小型股。 不過，投資專家提醒，希臘新政府的反撙節態度強硬，後續希臘政府與歐盟、IMF的債務協商及債務償還情況，將左右歐股投資情緒。 美股基金今年持續失血，很大的原因為美國企業盈餘預估遭下修，導致近期美股產業股價表現分化。多項指標顯示，美股投資情緒及資金布局水位皆位於相對高檔，一旦財報或經濟數據趨弱，便會引發美股震盪。 ---------------下一則--------------- QE規模超預期 歐股喜迎資金行情2015-02-03 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲央行宣布擴大資產購買計畫，正式宣告推出QE貨幣寬鬆政策，且規模超乎市場預期，讓歐股迎接資金行情。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行公布的購債規模共計1.1兆歐元，等同12％的歐元區GDP規模，遵循美國、日本、大陸前例，歐洲央行釋出資金有助活絡經濟運作，激勵資產價格走揚，帶動歐洲新一波資金行情，支持歐股啟動長多格局。 施羅德（環）歐洲收益股票基金產品分析師林良軍說，歐股不僅有資金面的行情，也有基本面的實質支撐力道。歐元區經濟已開始回升，去年第3季的GDP季成長率為0.2％，年增率為0.8％。 施羅德投資預估，歐元區的通膨可望於今年下半年開始回升，同時也預期歐元區2015年和2016年的GDP將分別成長0.9％和1.3％。其中，市場對收益的需求仍十分強勁，因此有利於推升歐洲高股息股票的上漲。 摩根歐洲策略價值經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，隨歐元走勢持續疲軟，歐洲企業出口競爭力可望進一步提升，為出口型企業獲利增添動能，拉抬歐股表現。 根據摩根證券預估，歐洲企業2014年、2015和2016年獲利年增率分別為2.7％、9.2％和11.5％，顯示歐洲企業獲利動能將維持向上趨勢，歐股後續的漲升動能料將獲得挹注。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要佈局營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐洲央行推出大規模的量化寬鬆政策，期能藉由壓低市場利率，促進貸款意願，更重要的是宣示歐洲央行極度寬鬆的態度與能力，進而增強私部門對經濟發展的信心。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-03/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- QE湧錢潮 全球經理人加碼歐股2015-02-03 01:32工商時報記者魏喬怡�台北報導 看好歐洲央行（ECB）祭出量化寬鬆（QE），美銀美林1月份全球經理人調查報告顯示，全球經理人自去年第四季以來便開始持續提高歐股部位，未來一年加碼歐股的經理人比例，已從淨減碼的-1％提升至當前的20％。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，過去美日量化寬鬆後，股市皆可見雙位數漲幅。歐股漲勢可期，是全球經理人加碼的主因。 統計美國三次QE期間，美股平均漲幅約40％，日本前後兩次貨幣寬鬆刺激期間，日股平均漲幅為36％。2012年ECB宣布捍衛歐元後，歐股也以上漲40％回應。林炳魁表示本次寬鬆為德拉吉上任來最大手筆，預期歐股有機會挑戰金融海嘯以來新高。 德盛安聯歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）表示，市場期待ECB量化寬鬆推升歐股表現，預期資金將有「由債轉股」的現象出現。 杜納恩指出，隨著歐債殖利率來到低點，相較下，歐洲許多企業獲利強勁的跨國公司，不只配發的股息收益比債券為佳，還有獲利支撐未來的資本利得空間。預期2015年是更為「波動」的一年，對於想參與歐股、但害怕追高的投資人，歐洲高息股風險相對較低，且具有股息作為下檔防護，對收益導向的投資人深具吸引力。 林炳魁指出，在市場對於歐洲央行政策加持的預期下，美國投資者淨投資歐洲股票金額逐漸攀升，顯示信心逐漸回籠。 基本面看也傳來好消息，歐元區經濟驚喜指數出現正向訊號，來到九個月新高。隨著政策推波助瀾，歐元持續走貶，對於以出口為主的成熟國家反而是利多，歐股獲利可望自谷底反彈，統計2015年歐洲企業獲利成長預期達8％，2016年可望來到雙位數成長幅度，達11％。 林炳魁表示，在QE錢潮之下，預期能漲、抗跌、股息佳的歐洲大型跨國企業，將是資金進駐首選。特別歐洲企業股利率水準傲視全球各區域，統計當前歐洲股利率約3.6％，優於亞太不含日本的3.1％、新興市場的2.7％、美股的1.9％和日股的1.3％。 林炳魁指出當前歐股評價正處於合理區間。預期信心轉強、資金湧入、企業獲利持續成長，加上目前價位合理，歐洲高息股票因為報酬好一點、波動低一點，將在QE錢潮之下持續吸引資金目光。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-03/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 無懼希臘變天 歐股單周吸金52億美元2015-02-03 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲QE續發威，歐股基金不畏希臘政治變天，上周再吸金52億美元，創2009年以來單周最大淨流入，同時連續二周拿下股票吸金之冠，且短短一個月就累計吸金77億美元，已達去年全年淨流入的一半。反觀去年獨領騷的美股面臨高檔調節賣壓，連續四周淨流出29億美元。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）強調，不同於2010∼2011年希臘倒債危機蔓延至其他歐洲區域，目前歐元區已具備完善的因應機制。回歸基本面來看，近期歐洲經濟數據偏弱，但花旗經濟驚奇指數已由原本的下滑趨勢止跌反彈，代表歐洲經濟情勢不如市場預期的悲觀。 他指出，加上最新歐元區銀行信貸調查顯示貸款需求已見改善，顯示歐洲經濟動能仍維持復甦步調，加上QE出台使歐元維持弱勢格局，帶動歐洲出口與通膨改善，有利歐股後續表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區去年12月製造業採購經理人指數上揚，整體製造業景氣已擺脫假期出貨不穩定的因素干擾。當前投資仍建議以可直接受惠於歐元貶值趨勢、且股息發放紀錄良好的大型歐洲高息股票公司為主。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，ECB量化寬鬆，帶動資金往歐洲聚集，新興市場也受惠於QE資金外溢效果，資金選擇以全球新興市場基金的方式廣泛布局新興股市，其中又以體質良好的新興亞股基金最受資金青睞。 保德信投信投資長黃時彥表示，亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸及印度持續的政改行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素，今年全球低利率環境仍將延續，加上新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢，將為區域股市帶來支撐。 此外，他指出，歐洲央行宣布推出大規模的量化寬鬆政策，新興亞洲國家也可望持續受惠。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，今年以來美股高檔震盪不斷，調節賣壓也跟著出籠，今年來累計淨流出220億美元，加上企業盈餘預估下修，導致近期美股產業股價表現分化。 但他表示，由於美股去年第4季財報預期已遭市場下修，但整體經濟數據表現仍佳，若後續財報結果優於預期，將能提振市場信心，進一步改善美股投資氣氛。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-03/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 跟對趨勢 布局歐股正逢時2015-02-03 01:32工商時報記者魏喬怡�台北報導 自ECB宣布推出QE，歐洲股市在連續數天走高後漲勢趨緩。接下來歐股該怎麼看？在此特別專訪德盛安聯歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）分析今年的歐股投資之道： 問：歐股來到相對高點，現在是進場的時候？ 答：歐股長線成長空間不變，只是接下來投資應跳脫國家思維，進入個別公司的挑選。建議找企業獲利強勁，布局全球市場的跨國公司，反而可以抓住真正的成長機會。 比如ZARA三分之一的銷售額來自於西班牙，雖然西班牙的市場因為經濟很差不太成長，但其實ZARA的銷售額快速成長大部分來自於中國與美國線上購物。 因此重點應該回到基本面。只要企業基本面好、資產負債表良好、現金充沛，我認為只要看到趨勢，就可以在對的買點逢低介入。 問：現在買股好還是買債好？ 答：歐洲投資人有80％持有債券資產，但持有股票資產的投資人卻是相對的低。隨著歐債殖利率來到低點，許多獲利強勁的跨國公司股票，卻可以配發出比債券票息好的股利率。 而歐洲投資人又有偏好歐洲資產的特性，我預期歐洲投資者將有資金「由債轉股」的現象出現。不論從基本面或是價值面來看，股票有表現機會。 問：想參與歐股，但擔心歐洲的黑天鵝事件，怎麼辦？ 答：從希臘選舉到烏俄地緣政治風險，都代表一件事：2015年是更為「波動」的一年。 對於想參與歐股、但害怕波動的投資人，歐洲高息股風險相對較低，評價面來說也不貴，且具有股息作為下檔防護，對收益導向的投資人深具吸引力。 ---------------下一則--------------- 貴金屬基金 吸睛2015-02-03 04:33:47 經濟日報 記者林春江�台北報導 去年低迷很久的商品類基金近來隨黃金大漲而翻紅。根據EPFR統計，貴金屬類基金延續兩周有資金流入，共吸引29億美元資金淨流入，是2012年9月來最大流入。 歐洲央行購債規模超乎預期，充沛資金帶動黃金的替代性投資需求，此外各國央行持續買進黃金，其中俄羅斯央行被迫分散外匯儲備風險，去年也大舉加碼，買進約百噸，規模創下歷史新高。 元大寶來標普高盛黃金ER指數ETF擬任經理人方立寬指出，近周黃金價格因為技術線型的超買訊號，造成短線回檔，不過，預期在1,250美元有較強支撐，中長線依舊可望呈現緩漲格局，向上挑戰1,400美元。 黃金過去一年歷經眾多利空，包含美元走升、美國量化寬鬆（QE）不確定因素告一段落，都沒跌破1,200元，顯見1,200元應該是堅實的底部區。 今年隨著各國央行爭相印鈔，資金氾濫，民眾擔心貶值的預期心理，將持續推升黃金需求。 在避險需求上，隨著美國升息腳步接近，預期風險性資產會有一波震盪，預期再為黃金帶來買盤。 富蘭克林證券投顧指出，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，大環境並不利於金價長線走勢，但希臘紓困不確定性與國際地緣政治風險猶存，黃金避險需求仍在。 根據ETF Securities1月21日調查顯示，多數受訪者預計2015年年底金價將高於1,250美元，最高可能觸及1,400美元。 建議積極投資人可觀察幾項指標進行區間操作，包含美元指數及美國公債利率是否走低、地緣政治風險是否升高並觀察投機性部位水位。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/03/2/522973.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/02/03/2/522973.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球不動產市況熱 REITs錢力無窮2015-02-03 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行量化寬鬆擴大規模超出預期，加上近期包括加拿大、丹麥及土耳其央行相繼降息刺激經濟，國際風險不利美國經濟成長，激勵1月全球主要不動產市場普遍走揚，統計富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數本月來上漲6.66％，在高股息魅力四射下，REITs可望吸引資金進駐。 富蘭克林證券投顧表示，國際貨幣基金（IMF）下調全球經濟成長展望，引發市場擔憂，但受惠美、歐、日公債殖利率維持低檔，市場資金湧入具收益概念的資產類別，帶動全球REITs今年在資金行情推升下漲勢突出，由於全球資金環境持續充沛，追求收益仍將是今年投資主軸之一。 根據彭博統計，目前全球REITs股利率約3.2％，較MSCI世界指數股利率2.5％及美、日、歐10年期公債殖利率更具吸引力，且REITs去年獲利表現亮眼，加上目前股利發放率仍低於長期平均，REITs股利率有進一步調升空間。 富蘭克林證券投顧指出，目前全球經濟穩步復甦且資金充裕的環境下，REITs成為收益相對穩定且能分散投資組合風險的投資標的。建議以全球不動產產業型基金參與區域輪漲投資機會，配置基本面穩健的美國為核心，搭配具政策利多題材的歐亞區域。 德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson認為，經濟復甦帶動租屋需求，有助地產股獲利成長，全球房地產需求不錯，基本面狀況轉佳，主要商用地產市場市況改善中，收益報酬轉佳，股利率高於政府債券收益率，且持續上升，均是利基所在。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，利率維持低檔與全球經濟下檔風險有限，市場找尋穩定收益型產品，REITs將持續受惠資金行情。 他指出，看好美國在經濟穩健下，可持續增加建商與循環型之REITs比重；歐洲當前經濟接近底部、評價仍便宜與貨幣政策支持，有利持續增持；日本今年經濟與房地產表現，將激勵REITs向上動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-03/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲QE利多加持 REITs後市俏2015-02-03 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 受到美國10年期公債殖利率回落至2％之下，以及歐洲央行（ECB）送出QE大禮等雙重利多激勵，S&P已開發不動產指數年初至今累計漲幅已逾5％，表現遠較MSCI世界指數下跌0.04％為佳。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，歐洲不動產業者仍具樂觀期待，目前德債殖利率持續下探，歐陸不動產業者的平均股利率水準仍可維持在4.5％的相對高檔，預料此一高股利優勢將有助吸引資金進駐，進而推升股價續揚，歐陸區不動產業者全年獲利仍具潛在上修利基。 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，在全球股債高檔震盪，REITs穩定收益的性質成為投資人相對偏好，市場普遍預期2015年全球不動產指數可達到10％以上漲幅，目前日本REITs為良好的布局板塊。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，現在市場信心受ECB的QE政策比預期強而大受提振，目前全球不動產復甦位階仍處初中段，景氣持續穩定復甦將有助REITs表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，美國不動產企業財務體質較過去大幅改善，評價面仍屬合理，美國現階段相對看好與景氣連動較高的商辦、旅遊休閒、商場型不動產次產業。 至於歐洲在貨幣政策與財政政策雙組合效應下，景氣可望好轉，歐洲不動產市場的漲升潛力也不容小覷；大陸2015年仍有政策利多可期，正是逢低布局的時點。 復華全球資證券化基金經理人詹硯彰指出，日本房地產市場因為弱勢日圓等政策加持，將吸引資金持續流入，使日本REITs市場持續看多。美國REITs市場因景氣穩健復甦，就業持續改善，失業率創近6年新低，行情仍偏多。 ---------------下一則--------------- 歐高息投資 掌握HIT心法2015-02-03 01:32工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐股相關基金很多，但若想找到收益成長兼具的高息股基金，該怎麼挑選？ 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，若想達到股市追漲有力，下檔又有防護的效果，只要牢記「HIT」心法作為挑選要件，就能掌握歐洲優質收益機會。 首先是H，林炳魁表示指的是「高於平均的股利率」（High Income）。投資歐股若想打造有力的下檔防護，不可不留意股利率的水準，以維持投資組合良好的現金流。以目前MSCI歐洲平均股利率約3.6％，其實是優於全球平均股利率水準，若精心挑選，是可以選到股利率5％至7％，且獲利狀況良好的公司。 再來是I，林炳魁指出這是說基金的「規模是否持續成長」（Increasing AUM）。一般來說，基金規模持續成長，特別是在股市波動期間規模仍持續向上的基金，代表經得起市場考驗，表現已獲得投資人某種程度的肯定。 最後是T，林炳魁表示是指「較佳風險報酬」（Top Risk Return）。2015是相對波動的一年，投資不能只看報酬率，還必須納入下檔防護、避險機制或是風險作考量。通常股息發放可以相對平衡股市帶來的波動，因此挑選高息股，每單位風險下可獲得的報酬將比純報酬率更加實在重要。 林炳魁表示，在歐洲，高息股票可以配發出比債券好的收益，且有資本利得可期，本次歐洲央行量化寬鬆規模上看1兆歐元，對於歐洲經濟成長動能和企業獲利也將有所拉抬。掌握「HIT」口訣，就能雙收歐股收益和成長機會，有效提高歐洲投資的勝率。 ---------------下一則--------------- 三類美元債券 聯手搶錢2015-02-03 04:33:38 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 上周美元持續走強，帶動資金大舉前進美元債券，美債、投資級企業債及高收益債上周全面吸金，其中，投資級企業債累計淨流入已達88億美元。 連資金動能反覆的高收益債，上周也大舉吸金27.6億美元，創下2013年10月以來（近16個月）單周最大淨流入。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，歐洲央行祭出量化寬鬆（QE），為金融市場挹注大量流動性，印度、土耳其、瑞士、丹麥、加拿大等央行陸續降息，寬鬆環境不變，驅使資金持續追求收益，到期收益率明顯高於公債的高收益債，是國際資金回補首選。 美股第4季企業盈餘雖遭到下修，但整體企業獲利展望良好，庫克指出，穩定的企業獲利動能及充裕的現金流量，將使高收債違約率維持低檔，JPMorgan證券預估，今明兩年，高收益債違約率將維持在1%~2%的低檔水準，有利於利差維持低檔水準。 美國高收益債今年即將到期金額僅410億美元，還款壓力不大。庫克分析，美國以外的央行續行寬鬆政策，資金仍需收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，因而具有投資價值。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲央行擴大購債計畫不僅導致德國指標10年期公債殖利率破歷史新低，資金也持續流入美國公債市場。 ---------------下一則--------------- 高收益債吸力回神 創16個月來最大量2015-02-03 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲大規模QE登場，維持寬鬆資金環境，美國FOMC暗示升息步伐不變，推升美元持續走強，因而帶動資金大舉前進美元債券，上周美債、投資級企業債及高收益債等三大美元債券全面呈現淨流入，高收益債上周也大舉吸金27.6億美元，創下2013年10月以來近16個月單周最大淨流入。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，歐洲央行祭出QE，先為金融市場挹注大量流動性，搭配印度、土耳其、瑞士、丹麥、加拿大等央行陸續降息，合力維繫寬鬆環境不變，驅使資金持續追求收益，而到期收益率明顯高於公債的高收益債，當然是國際資金回補首選。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年將面對美國自2006年以來首度升息，全球經濟成長略為疲弱，加上1月黑天鵝事件不斷，導致公債仍受資金青睞，投資等級債的需求不減。 不過寬鬆環境下資金基於找收益的需求，開始轉進先前跌深的高收益債，除資金呈現淨流入，過去引領高收益債走跌的態源產業，走勢也出現回穩的跡象，反映市場對於違約的擔憂已逐漸消弭。 許家豪表示，經過先前的回檔，高收益債利差已見收斂，體質良好的企業，投資價值已漸浮現。估計一些極具價值的高收益債，未來可能達到與股票相近的回報。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，今年仍可對整體高收益債市的看法保持樂觀，能源產業也是如此。儘管全球包括亞洲及歐洲出現趨緩的現象，但美國企業獲利持續強勁，經濟活動依然活絡，美國高收益債市體質仍相當好。 投資等級債方面，摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，面對美國利率從極低水準緩步走升，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，因而成為國際資金搶進的標的。 她表示，眼見全球市場震盪不斷，投資級企業債不但擁有較低的波動度，也提供相對較好的到期收益率，在股市波動期間將能更加突顯投資優勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-03/clipping/A38A00_T_06_02.JPG
經濟加溫 小心油價兩面刃 梁國源：跌得凶 引發金融市場不安2015年01月31日蘋果日報【陳瑩欣、林潔禎╱台北報導】 低油價拉升台灣經濟表現，澳盛銀估算在今年第1季油價維持低檔可以拉動經濟增長0.5個~1個百分點，不過元大寶華經濟研究院梁國源表示，油價是帶動台灣經濟成長因素之一，但不應只侷限於正面效果，須將眼光放大，注意負面影響。 推升貿易順差 渣打銀首席經濟分析師符銘財指出，主計總處昨將台灣第4季經濟成長率上調至3.17%，但仍低於預期，由於油價下跌推升第4季貿易順差，為總體淨貿易為經濟成長有明顯挹注，帶來1.8個百分點的成長，佔第4季經濟成長逾半。 澳盛銀表示，國際油價下降，將提升台灣的經濟成長率，主要是原油進口佔台灣進口在2014年為11.7%，油價下跌帶動貿易盈餘擴大，而石油價格的波動雖打壓了石油化工產品出口，但相抵後可為經濟帶來淨增長。 梁國源則分析，美國能源股的表現明顯落後大盤，與能源股連結較深的高收益債表現也不佳，油價跌得凶，大家會擔憂能源、化工產業營運壓力增加，對公司營收產生很大的負面影響，發行債券也難吸引市場認同，導致能源相關公司、產油國發行債券都有壓力，引發金融市場不安，波及實體經濟。 今年變數仍多 但梁國源提醒，低油價固然讓原油進口國有減稅效果，增加消費支出，但從全球觀點來看，大家不能防止金融動盪，油價再跌，美股反而已開始緊張，日本若不是因為低油價，安倍這次絕對死，尤其2015年經濟成長變數仍多，要謹慎前行、步步為營，目前元大寶華綜合經濟研究院仍預期台灣2014年、2015年經濟成長率為3.47%與3.45%。 中央大學經濟系教授邱俊榮表示，天氣轉熱，市場用油需求不增，產油國打壓美國頁岩油持續發生，預估低油價在2015年上半年應該可以持續，對我國這類油品輸入國家而言，可視為變相減稅，但是全球金融問題愈來愈敏感，如果俄羅斯因為油價過低經濟轉弱，導致償債能力受到質疑，更易產生新一波金融危機。 ---------------下一則--------------- 陸股漲勢猛 大中華基金衝2015-02-02 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股近期表現出色，近一周上證指數上漲5.67％，表現居全球之冠，陸股反彈強勁，帶動大中華基金績效衝高，統計45檔大中華基金今年以來有34檔正報酬，平均上漲1.9％，外資高盛也看好陸股，並點名醫療保健與養老相關、互聯網、旅遊、傳媒、電影等五大新機會產業，顯示陸股後市行情可期，大中華基金續看俏。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，在大陸積極進行經濟結構轉型下，2015年投資陸股仍鎖定揚棄舊思維、投資新機會標的，具爆發成長空間的文化娛樂、環保節能、醫療保健、網路寬頻及智慧城市等新機會產業仍是明日之星，也將是資金追捧的焦點，建議投資人留意相關類股投資契機。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠指出，歐洲QE力度大於預期，全球寬鬆也加大央行寬鬆壓力，人行重啟500億人民幣7天期逆回購，因應歐洲QE及農曆年長假資金需求，大陸經濟成長趨緩，加上全球資金寬鬆再起，持續流動性寬鬆將支撐股市今年緩步盤升的牛市表現。 高仰遠認為，考量大陸經濟轉型的大背景下，重點產業可望長期受惠的包含科技、環保、節能、國企改革及新興戰略產業。 宏中國點心高收益債券基金經理人陳培倫分析，人民幣走勢，直接牽動相關資產勢，大陸利差交易的資金撤退行動告一段落後，今年上半年人民幣應會在去年6.27人民幣價位附近止穩，下半年可望有升值空間。中國人行針對貨幣寬鬆的方向推出不少政策，下半年也將逐步展現成效。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥強調，大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，同時祭以相關小微刺激政策的激勵，經濟預期可望逐步回溫，經濟體質相對較佳的亞洲國家，未來可望如先前受惠大陸經濟回溫，啟動落後補漲機會。 ---------------下一則--------------- 歐版QE撐腰 海外基金紅通通2015-02-02 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 歐版QE激勵全球股市走揚，前周除巴西與上證指數收小黑，其他股市都紅通通，俄羅斯股市更大漲6.65％，歐美股市大漲帶動全球投資氣氛，連帶投信發行海外股票基金績效飆高，統計近期前10名基金績效都有4％以上表現，後市美股、生技、陸股看俏。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本表示，俄羅斯股價1月開始翻漲，去年跌幅超過20％，主要反應盧布重貶及油價大跌，但油價至今跌幅與對盧布衝擊和央行隨之而來的緊急升息影響，預估今經濟成長率約4∼5％，短期市場依然不穩定，但未來2∼3年將出現如同1998及2008年的大投資機會。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近一周美股十大類股公用事業及科技表現佳，重量級企業陸續公布財報，如微軟、蘋果、雅虎及臉書，及醫療生技的輝瑞、Biogen，對盤勢有決定影響。 施羅德歐洲收益股票基金產品分析師林良軍認為，歐版QE有利推升歐洲高股息股票上漲，因歐元進一步貶值將有助歐洲大型跨國企業的海外獲利成長，後市看好歐洲大型股成長潛力，掌握後QE歐股成長機會，應選擇對美元進行避險的歐股基金，避免因匯損造成實質虧損。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，希臘選後，人民多表達留在歐元區意願，退出仍有轉圜空間，但歐洲QE確定上路建構安全網，及低油價及弱勢歐元，有利景氣走穩，風險性資產更有機會持續受到資金青睞，對ECB政策具樂觀正面態度，從資金面激勵效果大部分停留於歐洲，可望支撐歐股走勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-02/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 單一國家基金10強 中印包辦2015-02-02 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 受歐洲版QE利多消息激勵，全球股市今年來漲幅逾5％者有7個，且以德、法、大陸、印度表現最佳，激勵相關基金績效跟著吃紅，根據CMONEY統計，單一國家基金近一個月績效表現前10名清一色由印度與大陸基金包辦，成為2015年強勢單一市場基金，值得投資人留意後勢續漲潛力。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞洲除馬來西亞外，多為原油淨進口國，可望受惠油價下滑帶來的提振內需消費利多，特別是印度長期受通膨所擾，由於高油價就是通膨居高不下的主因，一旦低油價成趨勢，對印度有正面幫助。 不過，他認為，經濟回復高成長才是印度股市上漲關鍵，印度經濟結構持續改善，IMF預測印度GDP成長達6.35％，景氣逐年回溫，更添吸引力，料印度股市將延續去年的漲勢。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股受惠資金寬鬆、獲利改善、題材加持下，未來仍有行情可期。基本面部分，受惠資金寬鬆及ROE提升下，大陸企業獲利將逐季改善，加上評價仍處在偏低位置下，陸股後市持續看好。 施羅德投信多元資產投資協理莊志祥認為，大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，同時祭以相關小微刺激政策的激勵，大陸經濟預期可望逐步回溫。因此，除了大陸本身，經濟體質相對較佳的亞洲國家未來也可望受惠，展現落後補漲機會。 日盛大中華基金經理人高仰遠強調，亞洲股市今年來以上漲近8％的印度及深圳股市為領頭羊，低通膨環境預計將使印度今年經濟增長優於預期，石油淨進口國的泰國、南韓、臺灣、新加坡、土耳其、印度、菲律賓、日本及大陸將是這波油跌的受惠國，更有助人口眾多並以消費為主的國家經濟增長加速，具有基礎建設的印度及大陸，股市後勢表現向上動能可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-02/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞太低油價低通膨 投資當紅炸子雞2015-02-02 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 亞太（不含日本）經濟成長動能強勁，企業獲利連帶翻紅，根據JPMorgan證券預估，亞太（不含日本）今年企業獲利年增率達9％，不僅高於美歐日等成熟國家，且優於全球水準，加上本益比也最低、最便宜。在坐擁「雙低」題材－低油價、低通膨，又兼具獲利和估值優勢下，看好度直線上升，可望成為今年投資的當紅炸子雞。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，國際油價走低有利於亞太經濟發展穩健，並進一步提振企業獲利動能。由於多數亞太國家為石油淨進口國家，能源與原物料佔企業成本支出遠高於勞動人力，因此，國際油價維持低檔，對能源支出佔比較高的企業或製造業來說實屬利多，有利挹注企業今年盈餘成長動能，企業主也將更有意願調漲員工薪資或是提高配息。 再者，低油價有助於紓緩亞太通膨壓力，羅傑瑞指出，不僅增加央行貨幣政策操作彈性，從中國、印度等陸續降息可見，同時增加家庭可支配所得，提升實質消費力。 羅傑瑞進一步說明，內需族群佔比較高的東協及印度，已相繼取消能源補貼，進而減緩財政及貿易赤字，內需消費力道也有轉強跡象，支持股市續揚表現。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，油價維持在低檔，新興股市和貨幣承受風險性資金暫時撤離的壓力，對於不同的國家影響程度不一，其中體質強健的新興亞洲相對受惠。 油價下滑降低經常帳赤字壓力，也有助於各國能源政策推動，強化財政體質，增加企業盈餘，預估油價每下跌10美元，亞洲企業盈餘預期增加4％。展望今年新興亞股，在基本面佳，兩大利多的部分包括改革政策題材以及油價下跌有助於緩通膨，將有利於亞股後續走勢。 從價值面來看，相對於漲幅已大的成熟股市，亞太（不含日本）股市盤整多時，目前本益比僅為13.4倍，不但較美歐股市來得便宜，估值尚處在歷史低檔水位，投資價值不言而喻。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-02/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 日本通膨率連降5月 2%目標愈來愈遠2015年01月31日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 日本核心通膨率連5月下滑，距離2%目標愈來愈遠，但路透指出，安倍內閣憂心日圓匯價過低、日本央行（日銀）擴大QE意願也不高，在全球央行相繼突襲寬鬆之際，日銀恐作壁上觀，遲至10月才會加碼QE。 油價大跌，日本公布12月核心通膨率（不含鮮食CPI年增率）排除消費稅調升影響後僅0.5%，增添日銀擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）以達成2%核心通膨率目標壓力。 路透引述日本官員報導指出，首相安倍晉三經濟顧問群憂心進一步寬鬆恐令日圓貶過低造成反效果，日銀也預期企業加薪將帶動物價上漲，擴大寬鬆意願不高，恐遲至今年10月才會加碼QE，較目前市場預期遲好幾個月。 ---------------下一則--------------- 歐洲反撙節勢力抬頭 逾10萬人走上街頭 西班牙恐成下個希臘2015年02月02日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 跟進行動 西班牙首都馬德里街頭上周六湧入至少10萬人，響應新興左派政黨Podemos反撙節遊行活動，凸顯希臘激進左翼聯盟（Syriza）上台執政，令歐洲反撙節勢力氣焰大盛，也使飽受失業之苦的民眾重燃希望，冀望能擺脫由德國主導的歐盟財政撙節方針。 去年初才剛成立的Podemos（譯為「我們可以」）， 5月就在歐洲議會選舉中一舉拿下5個席次；面對今年底西班牙國會大選，民調支持度也持續領先。Podemos黨魁伊格禮夏斯（Pablo Iglesias）上周六對高喊「希臘兄弟們，我們來了」的遊行群眾矢言，將以推動西班牙債務重整為目標，並譴責執政的人民黨「以撙節為名的騙局」羞辱整個國家。 希臘態度有所軟化 在過去數年的經濟危機中，西班牙公共債務倍增至1兆歐元（1.14兆美元），佔GDP（國內生產毛額）比重接近100%。而2012年曾歷經債務重整、得以免除部分負債的希臘，目前負債佔GDP比仍高達175%。 這令外界開始擔心，西班牙是否將成為下個希臘。英國《經濟學人》（The Economist）雜誌指出，反撙節大旗的黨派勢力在歐洲各地竄起，恐將使歐洲既有政治秩序面臨挑戰。 不過，在德國及歐洲央行（歐銀）相繼表露強硬態度後，希臘新任總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）顯然有所軟化，於上周六發表聲明強調將會清償積欠歐銀和IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）的債務，並盡快與提供金融援助的歐元區債權國達成相關協議。 齊普拉斯政府上周在協商中，拒絕與別稱「三巨頭」的歐盟、IMF及歐銀討論延長現行紓困協議，且已單方面擱置港口民營化計劃等部分原先簽訂的紓困條件。 德國歐銀立場強硬 對此除德國聲稱不考慮再減免希臘債務之外，歐銀官員也相繼表態，威脅將切斷希臘銀行的生命線。 歐銀副總裁康士坦西奧（Vitor Constancio）和身兼歐銀理事的芬蘭央行總裁利卡寧（Erkki Liikanen）上周六先後表示，歐銀與IMF的再融資操作只接受投資級抵押品，若希臘不願執行紓困條件，歐銀可能無法再給予希臘豁免這條規定。 這所代表的結果是希臘銀行將無法再由歐銀取得融資。儘管希臘央行可動用緊急流動性援助方案提供銀行資金方面的支持，但動用該方案仍須經歐銀批准。德國總理莫克（Angela Merkel）受訪時表示：「我們──德國和其他歐洲夥伴──正等著看新任希臘政府將向我們呈現什麼樣的觀點。」 ---------------下一則--------------- 俄昨意外降息8碼 股漲0.8% 盧布貶2%-2015年01月31日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 去年12月曾一口氣升息26碼的俄羅斯央行，昨意外降息8碼，基準利率由17%降至15%，俄羅斯盧布應聲重貶逾2%，失守70盧布兌1美元關卡，俄羅斯股市則一度上漲0.8%。 俄羅斯央行在聲明中表示，這次降息是為了因應物價走勢與經濟放緩的變動，暗示央行對於通膨走升與盧布大貶的憂慮已有所減緩。 距上次升息僅1個月 原市場預期，距離上次升息僅約1個月時間，俄羅斯央行應會持續維持17%的利率不變，但意外降息凸顯出在俄羅斯政府官員與企業領袖近來頻頻呼籲降息救經濟的壓力下，俄羅斯央行不得不快步行動。 面對油價暴跌與西方制裁造成的嚴峻經濟形勢，俄羅斯政府已在周三公布規模至少達2.34兆盧布（約334億美元）振興經濟計劃。俄羅斯財政部長西盧阿諾夫（Anton Siluanov）接受美國財經媒體CNBC專訪時也表示，希望央行能降息，以拉抬經濟。 去年12月，為了因應盧布暴跌與通膨攀高，俄羅斯央行曾一舉將基準利率由原來的10.5%拉升至17%，寫下16年來最大升息幅度。 隨著歐盟決定將對俄羅斯的經濟制裁措施延長半年至今年9月，俄羅斯經濟恐面臨更嚴峻的衰退風險。俄羅斯央行預估，在去年經濟僅成長0.6%之後，今年上半年恐衰退3.2%，但通膨可望逐步放緩，預估2016年1月前，將降至10%以下。 ---------------下一則--------------- 美爆罷工 油價本周恐強彈 上周五飆漲8.3% 殼牌啟動緊急應變計劃2015年02月02日蘋果日報【劉利貞、于倩若╱綜合外電報導】 美國石油工人周日展開35年來最大規模罷工，要求資方大幅加薪並減少約聘工，在罷工展開的同時，資方仍持續試圖與勞工談判以求盡速結束罷工，若罷工行動一發不可收拾，恐危及美國64%燃料生產，可能刺激上周五收盤強勁反彈的國際油價進一步大漲。 布蘭特原油返50美元 受美國鑽油平台數量銳減及雪佛龍（Chevron）跟進荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）削減支出影響，紐約原油期貨上周五收盤飆漲8.3%至每桶48.24美元，倫敦布蘭特原油期貨也大漲近8%至每桶52.99美元，重返50美元，如今美國煉油廠工人展開1980年來規模最大罷工，本周油價恐進一步飆高。 代表美國逾200個煉油廠、原油輸出設施、油管及化學廠的USW（UNITED STEELWORKERS，聯合鋼鐵工會），拒絕荷蘭皇家殼牌代表多家石油業者，提出的約聘提案，周日在9個地點展開罷工。 USW副主席畢佛斯（Gary Beevers）月前受訪時表示，已向包括艾克森美孚（Exxon Mobil）、雪佛龍在內的能源業者，開出「大幅加薪」及擬定避免員工過勞的規定等條件，並期望企業以正式聘僱取代短期合約。 更多煉油廠加入罷工 據USW聲明，此次罷工範圍涵蓋煉油商TESORO位於加州2處、華盛頓1處廠房，Marathon Petroleum Corporation肯德基州設施，及殼牌等在德州的3處工廠。而且知情人士透露，還有更多煉油廠打算加入罷工。 殼牌發言人費雪（Ray Fisher）周六表示，殼牌已啟動「緊急應變計劃」，以維持德州Deer Park煉油廠的運作。畢佛斯說，這場已耗時數月的勞資談判，是他生涯中所見「最困難的協商」。 美國石油工人前次進行類似協商是在2012年，而S&P 500指數中的煉油商股價自2012年初來已增逾1倍。 ---------------下一則--------------- 全球央行搶金 俄佔1/3 Fed堅持年中升息 金價仍看跌2015年01月31日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 貴金屬諮詢機構GFMS資料顯示，俄羅斯央行為支撐盧布匯價、減少對美元依賴，2014年前11個月大買黃金152噸，較前年同期激增123%，佔全球央行買進量近3分之1，並創前蘇聯解體來買進黃金紀錄。 GFMS估計，全球央行去年淨買入黃金量增加13%至461噸，是1971年金本位制崩潰以來的次高紀錄。在金融危機後，全球央行採行分散外匯存底策略，使過去6年買進黃金量達1800噸。 今年難重回1300美元 央行成為買金大戶，今年來金價漲逾6%，但市場仍看淡後市。財經媒體CNBC指出，今年金價恐難返1300美元。投資銀行高盛（Goldman Sachs）未來3個月黃金目標價為每盎司1290美元，未來12月目標價1175美元。 而且在美國聯邦準備會（Fed）年中升息展望不變、美元匯價居高不下的衝擊下，紐約黃金期貨價格周四收盤重挫2.4%至每盎司1254.6美元，創13個月來最大單日跌幅，現貨金價同步跌2.1%至每盎司1257.27美元，昨則小幅反彈，一度站回1260美元以上。其他貴金屬也緊追金價走勢。白銀期貨周四收跌7.3%至每盎司16.773美元，白金與鈀金期貨分別下跌3.3%及3.1%，昨則紛紛反彈逾1%。 銅、鐵礦砂5年半新低 Phillip Futures分析師李豪伊（譯音）說：「今年黃金應該會再度走空…Fed持鷹派立場增添了金價的負面壓力，因利率上升和美元升值將削弱黃金做為替代性資產吸引力。」 本周價格雙雙下探5年半新低的銅和鐵礦砂期貨，正因中國經濟減速、美元勁升及全球通縮風險加劇而面臨完美風暴，已成為今年來除石油外表現最差勁的2大資產類別。 倫敦金屬交易所（LME）銅3個月期貨周四下跌1.6%收每公噸5395美元，使今年來跌幅擴大至14.4%，逼近去年全年跌幅14.7%。另據英國《金屬導報》（Metal Bulletin），含鐵量62%的中國青島港鐵礦砂價格繼去年腰斬後，本月來續挫11.2%至每乾噸63.27美元。 ---------------下一則--------------- 全球瘋購併 生技基金發燒 專利藥到期高峰＋新興國家需求 挹注成長2015年02月02日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 美國生技股去年大豐收，今年業界購併熱潮仍居高不下，且今年又進入新一波專利藥到期高峰，加上新興國家財富增加推升醫療需求，都可望支撐今年生技與健康照護類基金表現。 愛爾蘭希爾製藥（Shire）宣布斥資52億美元（1640億元台幣），收購美國罕見疾病藥品製造商NPS，以擴大孤兒藥疾病領域藥品研發能力。 羅氏大藥廠（Roche）也宣布以10億美元（315億元台幣），取得DNA測試技術業者基礎醫學（Foundation Medicine）多數股份，以掌握該公司開發的癌症檢測技術。 須留意新藥開發進度 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，去年生技業整體購併規模1538億美元（4.85兆元台幣），平均每件規模73億美元（2300億元台幣），今年又是另一個專利斷崖，預期購併金額將續增。 從股價來看，目前美國大型生技股本益比雖升至16.66倍，但仍低於長期平均的18.01倍，因此仍有投資價值。 展望未來1個月，傅子平預期在美股弱勢下，生技業將區間震盪，但財報仍有機會優於市場預期，加上基本面和資金面支撐，都使近期生技股在醫療保健產業中表現出色。 駿利環球生命科技基金經理人Andy Acker認為，今年關鍵領域新藥開發完成後，獲得主管機關批准上市件數，可能不遜於去年，但投資人要留意各家業者基本面，特別是新藥開發進度，因為並非所有新藥開發，最後都能成功上市。 產業維持兩位數成長 他也提到，生技業仍有投資機會，如免疫腫瘤治療領域就值得留意。近期有種創新的癌症治療研究，是希望能控制人體免疫系統來對抗癌細胞，預期運用這種創新療法的業者，未來獲利將看多。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，歐美生技與醫療產業近年股價表現強勢，是受惠研發生產力續提升、美國FDA（食品藥物管理局）審核環境改善、業界續購併整合及新興市場財富擴張，使醫療需求快速成長。 展望未來，強勢美元將使美國醫療與生化業者更有財力取得新技術或擴大營運，未來生醫產業將維持兩位數成長。 ---------------下一則--------------- 寬鬆當道 風險性債券收益甜2015-02-02 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國聯準會在1月底的會議樂觀看待美國經濟穩健擴張，除了美國暫不會升息，由於近期歐、中、日、星以及新興國家都陸續實施貨幣寬鬆政策，市場資金寬鬆，法人表示，高收益債、新興市場債等風險性債券仍有利可圖。 先鋒投顧總經理周智釧表示，即便市場預期聯準會將於今年中後會開始升息，然近期美國10年期公債利率卻一路降，目前來到1.7％左右，顯示市場對債券的需求依舊非常強勁。 他指出，現今仍看好高收益債等風險性資產的後市最大原因，還是在於各企業獲利佳，史坦普500成分企業，在已公布財報的157家中，有7成獲利優於預期，獲利低於預期的則不到兩成，在美國整體企業盈餘持續成長、體質愈發強健下，國際信評機構惠譽預估2015年美國高收益債的違約率可維持在2％的低檔以下。 周智釧表示，在高收益債中，目前最看好美國高收益債市，在經歷一波修正後，美國高收債市的信心已逐步回穩，殖利率從去年12月中的高點7.5％下滑至目前的6.9％，利差則縮小40個基點至531個基點；至於歐洲高收益債的殖利率僅4.4％，因此在利差與殖利率上，美高收具相對優勢。 新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘表示，在各國央行拚寬鬆的環境下，風險性資產可望受惠。今年開年還不到一個月，全球主要國家央行便積極出招，歐洲央行祭出總額超過1.1兆歐元的歐版量化寬政策，印度及加拿大央行降息、星國也棄守強勢星元政策，而丹麥央行甚至在一周內還兩度降息，在此背景下，預期全球低利率環境會延續一段相當長時間，低利率及超額流動性供給將對於風險性資產形成強而有力的支撐。 除高收益債，鄧盛銘認為，新興市場美元計價債券利差已來到2012年年中以來的最高水準，加上雙印、墨西哥等新興國家力拚政經改革，且非產油國的新興市場國家將受惠於油價走低所帶來的通膨壓力舒緩效應，只要避開直接受到油價崩跌所衝擊的產油國或油企債券，新興市場美元計價債目前的投資價值相當具有吸引力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-02/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 債市資金挪移 美債成新寵2015-02-02 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲央行（ECB）實施QE後，緊接著各國央行都密集推貨幣寬鬆政策，連俄國也豁出去了，不管通膨及盧布可能大貶，降息8％，法人表示，債券市場資金將進行一場大挪移，流向美國債券以及公司債，但要特別提防小型能源產業公司債的違約率提高。 晨星基金美國研究部分析師Dave Sekera即表示，美國10年期公債殖利目前在1.82％比德國的10年期公債殖利率高出150個基準點，而且美國公債相對於歐洲主權債來說，不但有較高殖利率，而且投資美國公債更可以享有美元升值的投資效益，可保有額外的購買力。 除此之外，美國的信用評等高於義大利與西班牙的BBB評級，同時美國的公債殖利率還高於這些國家，因此資金流向美國公債無庸置疑。 若成熟國家主權債券殖利率一直處於低利環境，公司債會相對具有優勢。 不過，Dave Sekera認為，各產業的公司債表現未來會開始出現分歧的走勢。那些不會曝險於低油價或者基礎原物料價格，如鐵礦、煤、銅等產業的公司債未來比較容易有好的表現，但是要留意能源產業的公司債後市。 目前能源產業的公司債提供了較高利差，但Dave Sekera說，除非油價在接下來幾個月有顯著反彈，否則預期能源產業，尤其小型服務公司的違約率應會增加，其時間將會落在今年秋季。 法人指出，因為如此，很多基金經理人已將他們對能源產業的投資部位降為中立或者小幅減碼，如果原油價格能在接下來幾個月反彈，預期能源產業的利差將會恢復得相當快速，尤其是當整體信用利差轉為緊縮的情況下，投資人自然希望能找到額外的獲利。 依據一些消息來源以及現象直指，全球投資人已經開始重新布局資金，資金正從歐洲固定收益市場轉往美國固定收益市場，而這些額外的需求將會促使美元計價的固定收益債券價格向上攀升中。 ---------------下一則--------------- 匯損衝擊美企 高收債反得利2015-02-02 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 美元指數強勢，使得強勢美元引爆美國企業的匯損話題，包括科技公司微軟、製藥公司輝瑞、杜邦、寶僑等大廠獲利紛紛因而下修，導致美股獲利下修。但美國高收益債卻在過去一個月反彈0.57％，殖利率也重回6.7％，主要是高收益債券企業的獲利來源海外營收只有13％，是強勢美元下最大的受惠者。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，高收債企業的主攻市場是美國而非海外，所以強勢美元對海外營收的匯損，並不會反映在相關企業的獲利表現，尤其美國是仰賴內需消費支撐經濟的國家，消費占GDP比重達66％，因此強勢美元反而有助美國消費信心提升，這對專攻美國內需市場的高收債企業反而是好消息。 此外，美銀美林統計，按照信評區分，在投資等級企業中，信評等級愈高，海外營收占的獲利比重也愈大；反觀在BB等級以下的高收益債券，海外營收只占企業獲利的13％，可見強勢美元對高收債企業的嘉惠，是支撐高收債企業獲利、確保違約率維持在低檔的關鍵。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，全球經濟仍在復甦的軌道上，只是各國的狀況不一，預期全球的寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續，如此將有利於風險性資產的後續表現。 債券布局策略上，預期歐美公債殖利率將呈現大區間的震盪走勢，且不排除有下探的機會，故在風險分散配置原則下，建議持有美元債券，並以風險分散布局的全球債券與策略債券部位為核心。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期美國經濟數據優於預期，加上歐洲央行大力度寬鬆政策提振，預期源源不絕的資金活水將激勵歐高收債市表現，目前美高收債殖利率達6.5％，違約率僅約1.6％，價值面明顯低估，其中，B級與BB級高收益債利差達2009年11月以來高點，預期未來B級公司債更可望有顯著收斂機會，建議投資人莫錯過此波布局良機，擇機增持。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收受到高票息保護，整體債信相對穩定，加上大幅修正一段時間後，評價面值得關注。隨著亞洲經濟成長動能，輔以企業獲利動能，亞高收債表現可望延續。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，避免高收債票息下滑與價格波動變大的問題，可透過收益、避險、策略三重升級，達到維持一定票息水準、降低價格震盪，避免資本受到侵蝕的目標。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-02/250/A37A00_P_01_01.JPG
投資商品 宜採美元計價2015-01-30 06:19:21 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 2015年一開春全球股市大輪轉，原本強勢的美股，元月以來表現震盪，反而是飽受希臘選舉紛亂、俄烏政爭的歐洲股市，元月卻表現亮眼，南歐、東歐股市的漲幅，更引領全球市場。 不過，投信投顧業者提醒，歐股雖強，但歐元卻疲弱，至1月28日止，歐元兌美元匯率1月下跌了6%，投資人要小心「賺了指數、賠了匯差」。 2014年10月美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）正式退場，全球股市在震盪中逐步走高，德、法股市甚至在1月創下了新高。 歐洲央行今年的利率會議中，宣布大規模實施QE政策，進一步推升歐洲股市表現，西班牙、義大利及東歐新興股市也呈現強彈，但因歐元1月貶值6%，影響歐股基金獲利。 精宏投顧執行長鄭琮寰指出，投資海外股市，必須以當地的貨幣購入股票，投資人除了要留意當地股市的前景，也要考慮匯率變動因素。 根據精宏投顧統計，去年第4季美國QE退場至今，歐洲三個主要國家英國股市上漲4%、德國股市上漲17%、法國股市也上漲了9%，但同期間歐元兌美元匯率下跌18.17%，股市漲幅雖亮眼，但歐元下跌，完全吃掉了股市漲幅。 日本在量化寬鬆政策下，股市連年正報酬，2014第4季至今漲幅更達24%，但此期間日幣貶幅也達14%，匯損同樣侵蝕了投資報酬。 鄭琮寰指出，美股1月表現雖不振，但美元指數1月升值超過4%，彌補短期美股下跌的缺口，整體來說，美股的表現並未落後於歐股。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，今年來道瓊歐洲600指數上漲7.7%，但歐元兌新台幣貶值7.8%，如以新台幣計算歐股報酬率是下跌0.26%。 以51檔歐洲基金來看，今年來的平均績效，以新台幣計算損失0.16%，如果以原幣計算則賺了6.6%，換句話說，以新台幣計算基金報酬，投資歐洲基金並沒有賺頭。 歐洲QE引發的資金行情如火如荼展開，歐元將維持走貶趨勢，謝瑞妍認為，如果看好歐股長線走勢，又想要規避歐元走貶所帶來的匯率損失，建議以強勢美元計價的歐股基金為佳，最好選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避歐元波動風險，真實反映歐股漲跌波動。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/30/2/516986.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 定期定額扣款金額 微減2015-01-30 06:19:31 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 摩根投信公布最新2014年第4季「摩根定期定額溫度指數」為57度，較前期下降6度。由於去年第4季定期定額人數、金額和動能同步下滑，導致溫度指數為去年最低，不過仍高於冷熱臨界點的50度。而台灣投資人每月平均定期定額扣款金額稍微下跌至6,946元，為歷史次高。 檢視組成定期定額溫度指數中「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」等三項指標，同步降溫。定期定額動能降幅最顯著，因投資人對前景感到不明，停扣者增加，進而拖累定期定額溫度指數。 摩根投信執行董事邱亮士分析，2014年全球金融市場表現不差，但去年第4季仍有諸多變數，包括美國量化寬鬆（QE）正式退場、油價大跌、俄烏衝突等，全球股市因多空紛擾而震盪加劇，不少投資人先退場觀望而暫停扣款，導致本期定期定額溫度指數下滑。 此外，第4季人均定期定額扣款金額仍有6,946元，為歷史次高，顯示國人對定期定額偏好度仍強，隨投信新基金持續發行，人均扣款仍在相對高檔。 今年第1季投資人最想加碼的前五名基金類型，由中國基金拔得頭籌，17%的投資人表示將加碼投資中國，其次依序為東協（9%）、美國（8%）、印度（8%）和俄羅斯（6%）。 ---------------下一則--------------- Q1最想加碼基金 陸股奪冠2015-01-30 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 最新一季（2014年第4季）「摩根定期定額溫度指數」為57度，為去年最低溫的一季，較前期下降6度，熱度約當於2013年底時氣氛，但每月平均定期定額扣款金額稍微下跌至6,946元，仍為歷次高水準；至於今年首季投資人最想加碼的基金則由陸股基金奪冠。 摩根投信執行董事邱亮士分析，2014年全球金融市場表現不差，但去年第4季仍有諸多變數，包括美國QE正式退場、油價大跌、俄烏衝突等籠罩市場，全球股市因多空紛擾而震盪加劇，衝擊台灣定期定額投資人的意願，不少投資人選擇先退場觀望而暫停扣款，導致本期定期定額溫度指數下滑。 邱亮士指出，定期定額絕非只進不出，隨著金融不確定性提高，投資人為避免紙上富貴，適時停利操作也是造成溫度降溫的主要原因，這從過去三年，每年第4季定期定額溫度指數總是相對為低可見。 此外，人均定期定額扣款金額居高不下，也顯示國人對定期定額的偏好度仍強，依舊認同定期定額的紀律投資的重要性。 2015年第1季投資人最想加碼的前五名基金類型，由陸基金拔得頭籌，17.8％的投資人表現將加碼投資大陸，較前次調查顯著增加7％，其次為東協（9.1％）、美國（8.6％）、印度（8.1％）和俄羅斯（6.9％）。 邱亮士說，隨著去年下半年來A股強勢走揚，增添投資人進場投資大陸的意願，另一方面，願意趁低點進場撿便宜的投資人也不少，去年與油價同步大幅回檔的俄羅斯，也是投資人願意加碼的前五大標的之一，顯示就價值面來看，俄羅斯長期潛力可期。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，統計海嘯以來從不同季度開始持續定額MSCI全球醫療生技指數一整年，從結果來看，第1季、第2季進場的平均定額投資報酬率均達到10％上下，第3季、第4季進場的平均定額投資報酬率均也有6.5％上下，說明了任一季都是醫療生技產業的定額投資黃金時期。 元大寶來投信則建議投資人多利用投信公司的網路平台和強項商品選擇定期定額標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/250/A39A00_P_01_01.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 台股基金周績效平均逾3.39％-2015-01-30 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 歐版QE規模出乎市場預期，台股受到外資買盤青睞，更讓台股基金表現亮眼，統計85檔一般股票基金近一周績效全都正，平均有3.39％以上。 群益投信表示，美歐景氣回升，台灣經濟受惠程度高，2013年GDP為2.11％，今年上看3％，企業獲利同步走升，有利於支撐台股。台股農曆年前在紅包行情預期下，普遍有不錯投資機會。但現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人以台股基金參與行情為宜。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，歐洲的QE資金效應可望對全球股市都帶來正面助益，台股也將受惠，從近一周成交均量突破千億元來看，顯示市場投資氣氛轉熱，但在指數走高後接近農曆年連假，預期短線指數呈現震盪走勢，選股不選市為最佳策略。 陳建宗強調，選股策略上，中大型績優股將持穩，中小型股則將以高殖利率有機會表現。電子族群看好受惠趨勢的廠商，大者恆大的現象在電子業將益加明顯，今年重點可放在如何將手機跟平板這種行動裝置的各種功能放到既有的產品上，如TV、汽車、家電等。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，歐央祭出QE，由於購債規模遠高於原先市場預期，創造寬鬆的資金環境，也為台股挹注豐沛流動性，從外資連續買超可見。 葉鴻儒指出，外資樂觀看待台股，回補動作積極，提振市場投資士氣，加上本周美國重量級科技大廠上一季獲利再締新猷，以及時值電子股法說會旺季，題材多元有望拉抬台股多頭一臂之力。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，去年第4季台股重要企業財報陸續開始公布，加上晶圓代工龍頭與蘋果供應鏈指標大廠財報優於預期，且對2015年營運展望樂觀，有助台股下檔支撐及中期趨勢。 他指出，由於今年上市公司總稅後獲利有機會續創歷史新高，預估台股今年不排除有挑戰萬點的機會，建議可以定時定額方式，布局相關中長期表現穩健之台股基金以提高投資效率，一方面參與行情利多，同時分散可能的震盪波動風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- A股納入MSCI 遲早的事2015-01-30 06:19:23 經濟日報 記者林春江整理 MSCI在2013年6月開始考慮是否將中國A股納入，去年3月時曾徵詢機構投資人是否將A股納入MSCI中國指數的意見。根據MSCI去年的規劃，MSCI中國指數的成分股將從140檔增加到385檔，其中的221檔為新加入的A股。 經過一番研究後，MSCI去年6月決定在中國市場的投資管道更加開放以前，不考慮將A股部分納入全球指數。我們認為，MSCI將持續追蹤A股市場的後續發展，才決定將A股納入MSCI中國或MSCI新興市場指數的合適時機。 中國政府自2002年實施QFII制度以來，逐步開放政策讓外資進入中國股市，包括去年的滬港通，以及今年有可能推出的深港通政策。 外國投資人一般來說相當支持並期待A股加入MSCI指數。但目前僅有獲批資格及限額的外國法人可以投資A股，對於指數型基金、散戶以及未獲批資格的法人仍有進入的障礙。如果未來能放寬限制，我們預計將能獲得外國投資人廣泛的支持。 目前讓A股遲未納入MSCI指數的原因包含： 一是資金流動性：QFII投資人投資A股後，仍面對資金匯回的諸多限制，即便滬港通上路，資金流動性仍沒有大幅提高。 其次是配額的鬆綁：QFII制度從2002年實施以來，仍僅限於獲批資格的投資人，此外，已上路的滬港通仍訂有每日交易限額。最後是稅負的問題仍有待釐清。 有鑑於中國政府放寬外資進入市場的近期種種行動，我想MSCI納入A股應是時間早晚的問題。 觀察其他指數公司，標普道瓊（S&P Dow Jones）與MSCI的考量類似，尚未將A股納入其指數。而去年6月FTSE編製 FTSE Global R/QFII系列指數，被視為協助投資人為未來全球指數納入A股預做準備。 不管A股何時納入，中國是全球成長最迅速的經濟體之一，建議可逢低布局大中華股票基金，掌握兩岸三地商機。目前三大利多分別是： 過去幾年全球資金配置於中國比重仍低，且評價深具魅力，中國企業的本益比相對於新興市場企業的折價幅度約20%，如果與長期平均值相比，更少了一個標準差 ，未來將有補漲空間。 其次，進行中的結構性改革，涵蓋人口政策（廢除「一胎化」）、金融（利率自由化）等，特別是開始重新調整改由「私部門」推動經濟，使民營企業的重要性日增。 此外，儘管反貪腐行動雷厲風行，但實際零售銷售依然強勁，內需消費題材與成長動力不虞匱乏，所得成長率足以支撐消費力道，特別看好兩岸內需消費商機，像是汽車、零售等族群。 ---------------下一則--------------- 熱錢湧入 亞股基金爆發力足2015-01-30 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）大推量化寬鬆及希臘選舉結果效應，國際熱錢大舉進入股價便宜的亞洲股市，且過去一個月以來，韓元、日圓、新台幣兌歐元漲幅都在9％以上，人民幣、港幣、美元兌歐元漲幅也有7％以上，亞洲貨幣受惠於ECB的QE政策明顯，歐系資金全面轉向亞洲資產，亞股基金後勢爆發力足。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，預期在景氣復甦及資金寬鬆雙加持下，今年全球股市仍將持續上漲趨勢，台股也受惠。尤其近期指數已站上所有均線，第1季有機會挑戰去年高點，但指數挑戰前高的同時震盪也將加大。 整體來說，他認為，上市櫃公司獲利仍可維持成長，投資策略優先布局受惠美元升值的產業。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度是今年第一個宣布降息亞洲主要經濟體，經濟回復高成長支撐印度股市上漲，加上積極進行經濟改革立法及實施，預估印度GDP未來每年將可增加1.7個百分點，恢復逐年向上成長趨勢，且油價趨勢向下，印度通膨疑慮降低，股市續揚可期。 瀚亞股票投資暨研究部主管林元平表示，油價下跌與美國消費復甦，亞洲市場成為外資推薦標的，尤其是東北亞的日本、韓國與台灣，因產業結構可閒接上美國的消費需求，因此可望受惠於美國經濟復甦；從歐元近一個月兌日圓、韓元、與台幣的跌幅，歐系外資也理所當然青睞東北亞三國。 林元平認為，大陸與印度在油價下跌直接受惠下，則成為吸引美系外資的主流，包括高盛、美林、保德信等均不約而同看好大陸及印度股市今年表現。因此，亞股基金勢必受惠績效衝高。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔預期，亞洲股市今年普遍表現應趨樂觀，預計東協成員國及印度今年全年國內生產總值增長維持於4∼6％；南韓和台灣增長預測為3∼4％，大陸今年經濟增長預測仍處於7.1％強勁水準，可望續帶動亞股行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 日將加碼寬鬆 股市帶勁2015-01-30 06:19:30 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）登場後，日本第三波QE也可望接著推出，貨幣環境更加寬鬆，日股向上更為有力。根據摩根投信統計，日本央行推出前二次擴大量化及質化寬鬆（QQE）後，不論是後一月或後三月，日股表現均相當亮眼，日本QE若再推出，日經225指數有望重返18,000點大關。 摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一 (Schoichi Mizusawa)指出，日本前二波QE成效漸有顯現，但力道仍不足，物價漲幅疲軟無力，加上國際油價走跌，抑制通膨回升，日本央行若要達到2%的通膨目標，啟動第三波QQE有其必要性。目前市場預期日本央行最快在4月將再度加碼量化寬鬆，以維持經濟動能與達成通膨目標。水澤祥一認為，日本經濟動能仍顯疲軟，日本央行將維持擴大量化寬鬆規模的調性，預期2015年底貨幣基礎將突破350兆日圓，直逼美國QE挹注市場資金約450兆日圓。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，在政策支持、評價便宜、企業獲利回升等三大利多帶動下，對日股維持偏多看法不變，建議投資人可逐步加碼日本股市，並以美元對沖為主。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/30/2/516982.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 基金加碼印股比重 20年新高2015-01-30 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 由於降息引發的資金行情，以及在改革下建構出想像行情，搭配企業獲利提升的基本面行情，讓印度股市成為全球新興市場基金經理人大舉加碼的對象，根據機構統計，經理人對全球新興市場基金印度的加碼部位，已來到整體部位的10％，創近20年新高，印度股市後勢行情續旺可期。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度大盤指數已突破線型整理朝3萬點進攻，在新興市場中算相當強勢，既然指數已突破整理，未來就還會向上，6∼12個月內甚至有機會看到32,000∼33,000點。 林元平指出，印度現在面對的是過去30年來最佳的投資機遇，首先，親商的印度人民黨的絕對執政，讓莫迪政經改革逐步端出成效；其次，大陸崛起讓美國與日本紛紛拉攏印度，使得印度在國際經濟事務上的能見度跟話語權跟著提高；其三，印度經濟發展還在初級階段，市場雜音較少，因此投資能見度較高。 「印度股市在資金面上的真正利多，其實是到2017年3月前，當地的通膨都可望控制在5％以內，這將讓央行有充裕的空間進行降息循環，差別只在於降息幅度的多寡而已」。林元平說，換言之，未來兩年印度央行的貨幣政策都有利於股市，資金面的行情可以期待。 瀚亞投資補充說，近期美元走勢強勁，但印度盧比近一個月內卻對美元強彈3.42％，主因是當地央行降息，已讓國內外的券商增強對印度政府維穩經濟的決心，反而大舉湧進印度股票與債券資產，導致即使央行降息，但印度盧比對美元卻從63升到61盧比，可見這一波股市上漲，主要就是資金面行情。 林元平認為，印度也是油價下跌的直接受惠對象，美系外資的高盛、美林、保德信等看好印度在2015年的表現，代表印度股市今年牛氣沖天行情可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 歐股基金 絕地大反攻2015-01-30 06:19:18 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐（QE）量化寬鬆推出的資金潮推動下，歐股扭轉去年頹勢。據統計，在德國股市領漲9%的帶動下，法國、義大利、葡萄牙、荷蘭、土耳其及愛爾蘭等搶進今年全球主要股市漲幅前十大。 歐洲央行祭出QE政策，資金行情熱烈展開，樂觀投資氣氛拉抬歐洲主要股市全面走揚，又以核心國家如德國、法國股市漲勢最為明顯。其中，德國消費信心創下13年新高，股市也頻頻創高，目前道瓊歐洲600指數距離2007年高點已不到一成，扭轉去年頹勢補漲的情況相當明顯。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，雖然希臘變天投下震撼彈，近期走勢較為震盪，但歐股仍能保持向上趨勢，又以今年來德國股市更以9.2%的漲幅拿下全球第一，並再度攀上歷史高峰。 貝克進一步指出，身為歐元區最大經濟體的德國，不僅出口增長支持經濟動能，低利環境也降低企業借貸成本，帶動企業投資意願，德國經濟跟股市面的轉強，顯見歐洲最大經濟體正在凝聚動能，進而帶動歐洲其他股市脫離盤整格局。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，雖然短線希臘消息面仍可能影響投資信心，但若希臘紓困協商朝正向發展，對其他國家的負面衝擊應會逐漸鈍化，就中長線來看，看好歐股具備政策利多、評價合理、基本面改善與獲利成長等多項轉機題材，在產業部分，看好醫療及金融類股。 擴大範圍來看，歐洲的資金外溢效果也有助其他國家股市表現，保德信投信投資長黃時彥表示，歐洲央行1月22日宣布從3月起執行印鈔救市的全面量化寬鬆政策，這樣大規模的資金寬鬆，顯示歐洲央行打擊通縮、提振經濟的決心，市場將對此政策予以肯定，對股市是利多，也將有更多由歐洲央行釋出的資金流至全球股債市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/30/2/516985.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐QE激勵 俄股勁揚2015-01-30 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際信評機構標準普爾1月26日調降俄羅斯債信評等一級至「BB+」，為近十年該國信評首次回落至垃圾等級，此舉成為投資人短線獲利了結的最佳藉口；但受歐洲央行送出QE大禮的利多帶動，近周俄羅斯RTS美元指數周線勁揚逾6％，年初至今的累計漲幅近4％，表現略優於整體新興股市。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，長線來看，油價表現仍是牽動俄羅斯股市的關鍵，油價自去年高點至今累計跌幅已逾五成，跌破每桶50美元大關，但回顧近年僅金融海嘯發生時，油價曾出現75％的跌幅；2009年美、歐、日三大經濟體同步邁入衰退，當年全年油價均值仍維持每桶62.67美元的水準。 她指出，目前美國經濟維持穩健增長，今年歐元區和日本GDP成長率目前預估將呈現1.1％和1％的溫和增長，全球經濟條件遠優於2009年，原油需求仍將溫和成長，油價似有低估之虞，因此油價一旦自低點反彈，俄股自然會有突出表現。 施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，未來俄股的觀察焦點包括區域地緣政治、歐洲的復甦力道。目前俄股由下而上的選股角度來看，相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄股在去年大幅修正後，股利水準已高於本益比，料將吸引資金逢低進駐。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，俄股短線震盪難以避免，建議投資人仍應謹慎以對。後續可觀察二項指標，一是俄羅斯盧布匯價何時止穩，二是油價何時止跌。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄股本益比低廉，而股利率逾4％，優於全球多數國家，若油價未來能走向反彈，股市具漲升契機。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，俄烏地緣政治風險仍未消弭，加上西方制裁與油價下跌，對俄羅斯經濟造成相當大的衝擊，今年恐面臨衰退，未來震盪恐加大，投資人不宜搶短。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 德意志：高息股 魅力大2015-01-30 06:19:20 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 德意志資產及財富管理環球客戶部主動型投資聯席主管費迪南．哈斯（Ferdinand Haas）指出，歐洲央行量化寬鬆（QE）政策出手，擴散效應已經湧現，預期將促使歐洲內需上升、出口產業競爭力提高，進而使歐股投資吸引力大增。 哈斯近日來台拜訪台灣高資產客戶，他也帶來德意志最新的歐洲觀點。 哈斯指出，歐洲央行決定施行QE，主要是對通縮的擔憂，從日本經驗可知，通縮造成日本經濟衰退十年，歐洲QE這次的規模，將無限制的進行，目的就是打擊通縮。 哈斯也認為，雖然歐洲QE訂有購債計畫，但實際上不是著眼在購買公債，因為歐洲主要國家的公債殖利率已非常低，而是要弱化歐元貨幣，如此一來，將增加歐元區企業的競爭力，包括義大利、法國、德國企業的出口都可受惠，因而贏得這些國家對QE的支持。 希臘國會改選後，反撙節的左翼聯盟獲勝，新總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）宣稱將向歐盟要求減記債務。 哈斯分析，希臘目前面臨的是政治及社會上的問題，就經濟面來看，希臘經濟狀況已較三年前好轉，希臘銀行經過重新注資後，財務結構也已改善，預期歐盟及國際貨幣基金（IMF）終將與希臘商討出其他妥協方案，應不致產生希臘違約風險。 回到歐洲基本面，哈斯認為，弱勢歐元、資金充沛，加上油價下跌，形成減稅效應，歐洲內需力道可望大增，這都有會讓歐洲企業獲利上調，但現階段歐股評價仍屬便宜，將使歐股投資吸引力大增。 高盛統計，七成歐洲企業股票配息率已超過公司債的殖利率，哈斯表示，在低利的環境，尋找收益的資金將會流向高息股，即使是投資態度相當保守的德國人，現在也有將資金從債市移往高息股的趨勢。選擇高息股，除了每年穩定配息，企業成長性也是重要考量，哈斯看好必需消費品產業，如服裝連鎖品牌ZARA，及非必需消費品產業，如VW汽車。 ---------------下一則--------------- 上半年債市多頭氣氛濃 亞債基金亮眼2015-01-30 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 今年以來債券市場春意盎然，全球經濟復甦緩慢、國際油價持續走低，歐洲、日本與大陸央行聯手持續寬鬆，各種利多因素推低全球公債殖利率，包括德國、歐洲公債殖利率皆創下低點，資金過剩情況亦使美債殖利率回到聯準會收緊QE的低點。法人表示，這股寬鬆氣氛吹向亞洲，亞債基金近期績效亮眼。 元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，今年上半年債券多頭氣氛濃厚，大陸預計在第1季仍有降息或降準機會，而歐元區受到希臘政局不穩干擾，只能持續強化寬鬆力道，維持市場信心。 另外，美國在寒冬後的經濟表現亦仍待觀察，考量全球經濟情勢，聯準會恐無法太快或大幅進行升息；對亞洲債券而言，將有許多利多支持其表現。 張勝原表示，今年以來受惠於聯準會政策態度溫和，歐洲與日本寬鬆，油價走低，降低新興國家通膨壓力，使亞太政府公債殖利率走低，債券價格上漲；預料資金將追逐基本面穩定，同時具有高信評的亞洲國家債券，其中包括南韓、泰國與新加坡將最為受惠。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，多數亞洲國家債信評等為投資等級，但亞洲高收益企業債卻提供較一般投資等級債券更具吸引力的收益率，高於新興本地債7.2％和美國高收益債6.9％，到期殖利率居全球主要債市之冠，適合公債殖利率緩步的大環境投資，國際資金偏好度將持續升溫。 雖然強勢美元有利美元資產，郭世宗強調，多數亞洲國家央行政策仍有利企業經營，且相較於1997年亞洲金融風暴時期，亞洲國家的負債比、經常帳，以及債信評及表現多屬健全，隨著亞洲經濟實力動能築底回升，可望帶動市場需求增長，亞洲企業獲利能見度在三大新興市場中相對清晰。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 殖利率相對高 新興債仍看俏2015-01-30 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 美銀美林證券1月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，歐洲央行量化寬鬆預期下，美國因升息預期，公債淨配置指數下滑至41，歐債殖利率水準來到接近0％，但歐公債仍未獲市場青睞，淨配置指數下滑，日本公債也遭經理人減碼，反觀相對高殖利率優勢的新興債獲加碼，並且已連續10個月獲加碼。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，美國能源公司短期流動性無虞，違約率仍守在低檔，經過這波修正後殖利率已升高至近10％，顯示價格超跌，浮現近年來難逢的投資機會，投資人可趁近期波動尋覓被錯殺的優質標的。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲企業審慎的資金運用策略，降低歐洲高收益債市整體債信風險，近年表現也相對穩定，歐洲央行擴大寬鬆政策營造低利環境，輔以弱勢歐元與低油價水準，可望促進歐洲企業競爭優勢，帶動獲利回升，建議投資人可以美元避險股分，參與歐洲高收債多頭行情，但避開歐元波動干擾。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝指出，ECB擴大量化寬鬆措施後，資金將會持續流入美國市場，看好經濟基本面穩健和政策面，有利於風險性資產，加上市場恐慌度已降，投資價值浮現，整體看法不悲觀，歐、日、中相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，看好近期下跌後風險性資產反彈表現，高收益債可持續留意。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸強調，今年景氣及企業獲利表現看俏，高收益債可能持續修正，其中歐洲高收益債券受到油價下跌的負面影響較小；大陸高收益債在人行貨幣政策持續放鬆下也值得布局。 至於新興市場公司債中能源企業占比高，且恐面臨Fed升息後的流動性壓力，除亞債外，宜持較保守態度；美國高收益債由於近期反彈幅度已大，考量能源公司財務壓力日增，布局上仍須注意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-30/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 美元股票政府公債續加碼2015-01-30 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年以來金融市場波動劇烈，各國積極強化各自的貨幣政策，法人最新的投資雷達圖出爐，其中建議加碼美元、股票、政府公債，對原物料中立，投資人可以股優於債的方式布局，或直接買進多元資產相當的基金。 施羅德投資每月推出多元資產投資雷達圖（Schroders Asset Radar），最新出爐的圖表當中，美元是最被看好的標的，其次是股票、政府公債，皆為加碼。 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，全球經濟仍在復甦的軌道上，只是各國的狀況不一，預期全球的寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續，如此將有利於風險性資產的後續表現，但金融市場不確定性仍多，預期股市的表現仍會相對較為顛簸，投資布局建議維持股優於債，並以已開發國家股市為主。 施羅德亞洲高息股債基金經理人高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，多元資產基金的投資標的，不僅有股票、債券，也有投資風格獨特、與大多數風險性資產連動性相對較低者，可幫助投資人在市場震盪的時候，有效降低整體投資組合風險。 富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特指出，全球維持低利率環境有助經濟成長，股市具基本面支撐；債市方面聚焦於高收益債市，過去幾年企業藉由低利率環境獲得債務展延，企業債務到期日仍遠，透過由下而上的企業個別分析，債市依然有投資利基。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，今年的投資環境將比2014年更複雜，儘管全球不乏投資機會，但投資人要比過去更保持彈性、伺機而動，才能增加投資勝率。 他指出，不僅投資股市容易受到系統性風險影響，只選定單一產業的投資方式，往往也需承受較大的波動度，且時間拉長來看，以多元配置的方式，十年累積報酬超過七成，遠勝於單投資股市、能源產業平均約四成的水準，也顯示多元配置的投資效率。 ---------------下一則--------------- 新興高收債 投資價值浮現2015-01-30 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導 在升息預期下，去年全球高收益債修正了一大波，法人認為，目前新興市場高收益債的投資價值已浮現，而且在多國央行持續貨幣寬鬆政策下，低利環境仍會持續，資金仍會回頭尋找收益較高的商品，投資人可逐步逢低布局。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問Paolo H.Valle表示，目前投資人最擔心的升息議題，可分二層面來看，一來，聯準會最新的態度仍維持溫和，因此就算升息也是小幅度。二來，若聯準會升息，美國經濟將會更加健全和穩定，這對於新興市場和全球經濟都是正面影響。 Paolo H.Valle指出，投資人關心的另一個油價直跌的議題，對新興市場來說有利有弊。低油價將使通膨下降，對許多石油進口國像印度及亞洲個國來說就相當有利，但對於石油出口國像是委內瑞拉、俄羅斯就不利，不過，低油價讓能源公司調整自身的成本架構和投資計畫，增加現金準備和維持財務槓桿比例，目前的油價仍高於收支平衡價格。 他指出，未來若油價持續保持在40∼50元之間，就不會改變目前的投資策略。Paolo H.Valle表示，基本上油價長線還是會看升，因為美國經濟復甦仍會帶動新興市場成長，增加對能源的需求。 Paolo H.Valle分析，目前較看好印尼、印度、土耳其等國，因為印尼發債機構以政府或國營企業為主，而印度目前正值新政府改革階段，預期發債量也會大幅增加。 另外，本身是秘魯人的Paolo H.Valle也相當看好拉美債券。他認為拉丁美洲新興市場公司債有較高的收益而且有較高的評等成本和信用風險，而且巴西的中產階級逐年增加，未來經濟展望佳，而墨西哥、智利、秘魯、哥倫比亞都具有政策改革利多，且這些國家都與美國簽有貿易協定，未來效果會逐步顯現。 Paolo H.Vall表示，目前對亞洲高收債券較為減碼，主要是大陸企業高收益債比重較高，目前不看好大陸地產相關產業，因為不確定因素高。另外，因西歐地區經濟問題和俄羅斯與烏克蘭之間區域問題未解，對東歐投資比重也相對較低。 ---------------下一則--------------- 新興高收債 電力十足2015-01-30 06:19:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球邁向低利率時代，雖然美國停止購債，歐日仍在實施量化寬鬆（QE），專家認為，新興市場債將比成熟市場更具投資吸引力，看好的市場有印度、印尼與巴西。 宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Paolo H.Valle指出，新興市場國家具有許多投資優勢，包括由外銷導向持續發展成倚重內需消費的經濟、信用評等持續上升、投資比重低等。隨著當地貨幣與債券市場的發展，更能帶來具吸引力的長期投資報酬率。 在過去12個月中，高收益債價格普遍下降，但新興市場高收益債的評比高過美國市場。 不過，運用價值與事件導向的投資方式，在適當的風險管理下深入分析國家與債券的基本面，將會主導2015年的投資決策。 Valle認為，在資金追求收益的情況下，新興市場高收益企業債表現亮眼，美國聯準會（Fed）貨幣政策溫和調整，有助於新興市場債價格推升。 基於這個看法，Valle建議投資人應該在這時投資新興市場，把握可能的投資機會。至於投資標的，過去經驗顯示，拉丁美洲新興市場公司債有較高的收益，看好巴西、墨西哥，因為較高的評等成本和信用風險，特別是中國企業高收益債，宏利新興市場高收益債券基金減少在亞洲市場的投資，不過相對看好受惠油價下跌的印度與印尼。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，油價下跌有利新興市場能源進口國成長，美債殖利率暫無急升的壓力，相對看好強勢貨幣主權債表現，建議逢低布局。 日盛全球新興債券基金經理曾咨瑋分析，新興國家的較高經濟成長率是一大投資吸引點，中國和印度將持續驅動亞洲經濟有較高的成長動能。 上半年全球可望處於資金寬鬆及低利率環境，對照美歐日核心工業國極低的殖利率，資金仍可望重回新興市場債券等較高息市場，中國、墨西哥可列入觀察。
資金寬鬆給力 帶旺台股基金2015-01-29 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導 加權指數站回所有均線之上，外資回頭加碼態勢明顯，今年以來至1月26日，大盤合計上漲1.83％，觀察173檔台股基金中，有16檔表現超越大盤達2倍，法人表示，國際股市氣氛樂觀，農曆年前的紅包行情將可帶動台股續旺，也可望帶動台股基金表現。 日盛投信表示，歐版QE推出後，歐元區流動性將進一步得到釋放，此次長達19個月，總計1.14兆歐元的量化寬鬆政策力度，足以超過當初美國第1次QE規模的兩倍有餘。 法人認為，希臘政局仍未明朗的前提下，歐洲QE所來帶來的財富效果，將有利投資人一點一滴累積信心。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成指出，台股第1季面臨工作天數較少營收表現空間受限下，預計指數將會是在震盪中挑戰前波高點，個股表現，藍籌股區間操作，族群輪動快速將可能是未來盤勢走勢。 至於電子族群可以留意標的包括中低階智慧型手機、新蘋果概念、雲端4G、新規格新技術、傳產族群可留意車用零組件、油價下跌受惠股，以及中概股。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔分析，美國經濟持續復甦，預期整體環境應會令亞洲今年再度取得良好增長，北亞市場的本益比相對東盟來得低，具有投資吸引力。 他指出，台灣在智慧型手機、穿戴式行動裝置需求持續殷切，加上亞洲的物聯網業務、工業自動化技術及4G電訊基礎建設急速發展，為台灣科技業的供應鏈提供機會，使得市場具投資價值。 群益中小型股基金經理人吳胤良認為，台股在油價波動導致國際盤勢動盪，系統性風險增加，選股難度提高，農曆年前預估呈現震盪，仍是有題材且評價低的中小型績優股將率先攻擊，高檔之中小型個股則將呈現震盪加劇，建議布局績優的中小型個股。 此外，後續可能利多因素有歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，投資上可多加注意今年有成長的殖利率高個股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-29/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 法人：陸股有續漲實力2015-01-29 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導 因中國大陸經濟增長放緩及嚴重的債務問題，科法斯投資集團將大陸列入「負面觀察」名單，是2010年以來首見。法人表示，投資人投資陸股，應將經濟成長和股市走勢分開看，即使陸股之前已呈現一波漲勢，但一些股價便宜、本益比低的個股，未來還是有上漲空間。 中國大陸2014年GDP成長率達7.4％，小幅優於市場預期的7.3％，但是1990年來最低的成長率，霸菱投顧表示，去年中國人行已經採取降息動作，但因實體經濟的融資成本並沒有下降，在大陸政府展開反貪腐行動，以及房價下跌造成的負面財富效應，市場預估大陸2015年GDP成長率將落在6.8∼7.1％，比去年還要再低一點。 中國大陸GDP成長率趨緩，讓科法斯將大陸被列入「負面觀察」名單，並且調降國家風險評級。科法斯集團認為，大陸企業正面臨幾項挑戰，除了預估2015年經濟成長率趨緩外，冶鐵及建築等行業都面臨產能過剩問題，更重要的是，大陸債務問題已經達到令人擔憂的程度。 科法斯指出，估計大陸企業和私人債務已達GDP的200％，影子銀行的不透明及高利率融資也加劇了信貸擴張的問題。 霸菱投顧則表示，陸股的評價面仍具吸引力，舉例來說，從2011∼2014年的3年間，大陸GDP總產值成長近35％，大陸企業的獲利也有13％的成長，但這段時間陸股卻是在原地踏步，顯示陸股評價長期被低估，未來成長的想像空間相當大。 保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，若以去年中國人行降息後至1月26日止，代表大型股的滬深300指數漲幅達近40％，但中證500指數卻只有近14.5％，不難看出，即使同是陸股，大型股和中小型股表現也大不相同，未來可以從中小型股找股價未完整反應基本面的潛力股。 安本中國暨香港股票主管姚鴻耀建議，投資人可以選擇本益比相對A股低且資訊透明度較高，在香港掛牌的大陸相關股票，因為同樣的標的，只是在不同地方掛牌，兩者的股價必會趨於一致，在香港的H股或者紅籌股股價未來有補漲的空間。 ---------------下一則--------------- 陸股強震 平衡配置避險2015-01-29 05:16:26 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 據統計，2014年12月的中國股市滾動一個月年化波動率達42%，創2009年新高，凸顯陸股漲多後走勢大起大落、相當不穩定。 中國股市2014年表現亮眼，但也因股市位在高點，時而出現拉回修正，近期則受經濟數據好壞參半以及中國證監會整頓「兩融」業務影響，導致陸股震幅更加劇烈。 這波中國股市上漲主要受到政策利多以及經濟改革出現成效激勵，2014年股市表現搶眼，今年以來也維持上漲，但也因陸股基期偏高，時常受到市場風吹草動影響出現上沖下洗，1月上旬便有當日重挫7%、隔兩日又上漲6%的暴漲暴跌現象，也使得其年化波動率創下新高。 法人表示，所謂滾動一個月年化波動度，是以股市過去20個交易日的標準差乘上220個交易日，年化波動度愈大，代表指數震盪愈劇烈。 柏瑞投信中國平衡基金預定經理人黃鈺惠表示，因中國市場在2014年下半年散戶信心大增，湧入大批新開戶並直接投資陸股，帶動資金湧入A股，第4季陸股因此大漲。 但近期又因為部分單一事件的影響，股市表現大起大落，反而造成整體波動加劇，也拉高股市年化的波動度。 摩根中國基金經理人沈松指出，歷經去年大漲五成後，陸股今年仍持續向上走升，上證指數上漲3.6%，不過，漲多拉回震盪難免，不過，若是融資交易適度降溫，不僅可避免過熱風險，更有助於陸股漲勢更為良性。 在陸股震盪時，資產管理業者建議，可採平衡型配置參與陸股投資機會，黃鈺惠建議，具有平衡資產概念這類的產品，相對降低單押股票風險，長期也可望持續掌握獲利的機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/29/2/514794.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 大陸多元資產平衡基金 抗波動利器2015-01-29 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導 隨近年大陸經濟成長，相關的中國股債基金成為去年新基金的募集主力，今年陸股的投資熱潮持續，投信業者持續推出相關基金，其中又以兼顧股債等多重資產的中國平衡基金最受矚目，被視為今年升息環境下有機會兼顧成長與收益的基金類型。 滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，大陸今年經濟成長率不如去年，但仍遠高於全球主要經濟體。2014年大陸經濟成長率約為7.4％，遠高於美國、歐元區、日本、英國等主要經濟體之經濟成長率，且陸股本益比目前處於歷史相對低檔，估值仍相對較低。 從基本面來看，大陸的出口、投資、消費出現明顯的結構改變，將有利大陸達成「保增長、調結構、促改革」的主要經濟政策目標，而這些基本面題材發酵，正是支撐陸股持續吸引法人資金進駐的主因。 是在美國升息環境下，單押成長型股市可能面臨較高的波動風險，而在採取多元方式配置資產時，債券部位往往是投資人是否能達成投資目標的關鍵，因此滙豐中國多元資產入息平衡基金同時納入中國境內外債券以及點心債，以期達到追求股市成長的同時得以分散風險。 黃軍儒強調，根據彭博資訊資料顯示，相較於全球前十大債券市場10年期債券，以大陸債券收益率最高，為低利率環境的投資利器。此外，大陸境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。 至於大陸點心債券因為具有存續期間較短的特性，對利率敏感度較低，且在波動度上，過去三年，相對於其他債券，境外人民幣債券市場的波動度較低，加上人民幣具有與美元相關性低、全球投資人需求強勁等基本面支撐其長期升值趨勢的抗貶特性，納入投資組合將有助降低波動風險、強化收益。 現正募集中的滙豐中國多元資產入息平衡基金，是今年投信推出的首檔中國平衡型基金，透過相關大陸股債多元資產配置，成為美國升息趨勢下能掌握大陸成長投資機會的方式。 目前大陸股債相關基金商品堪稱完備的滙豐中華投信，今年推出滙豐中國多元資產入息平衡基金，是一檔結合大陸股、債基金優勢的平衡型基金，主要是因應大陸經濟緩步成長下的如何掌握股市上漲機會，同時兼顧在美國升息趨勢下嚴控市場波動加劇帶來的風險。 這檔少見具大陸特色的多元資產基金，主要強調大陸多元資產在股票及債券等資產均有配置，投資人在股票資本利得及債券固定收益間取得動態平衡。 根據彭博資訊2005年11月至2014年10月的統計，相較於全球其他投資標的，中國多元資產提供了較佳的投資風險報酬組合，因此成為今年對抗美國升息趨勢下較佳的投資方式。 面對今年可望因基本面、資金面題材發酵而看漲的大陸股市，同時布局A股、美元計價大陸債券等多元資產，是投資人在升息環境下，掌握大陸成長商機的投資利器。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-29/250/A38A00_P_05_01.JPG ---------------下一則--------------- 內外資挺 印度股市牛氣盛2015-01-29 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球股市震盪之際，印股率再創新高，指數直逼30,000點關卡，不僅外資大舉加碼，印度本地資金也積極進場，根據近期報告指出，法人普遍看好今年印度股市可延續去年的強勢。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，在通膨趨緩後，印度央行於今年1月中啟動降息循環，而後續仍有降息空間下，可望帶動更多後續資金流入。 印股此波漲勢與先前多頭相比，漲幅仍低於過去水準，未來漲勢仍值得期待，又今年內外資券商持續看好後市，對股市的後續展望仍可樂觀看待。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，印度是新興市場的亮點，印度目前有讓人興奮的投資題材：極佳的人口結構、民間部門充滿活力。雖然印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，今年仍然還有進一步成長空間。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度為使每年經濟增長7％，將把基礎建設投資提高至8,000億美元，加上日前印度央行無預警降息措施，國際資金持續進駐，印度股市已持續獲得外資買超，在基本面持續向好下，預料印股將續獲資金追捧。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度SENSEX指數忔今年初至今累計漲幅達6.5％，若以美元計算，漲幅則進一步擴大至9.6％，在Bloomberg所統計的93個主要指數中拔得頭籌，今年表現相對強勢。 葉菀婷指出，印度股市受惠於降息利多與政府改革題材，中長期仍有續揚空間，但目前RSI再度攀升至70以上，短線不排除有獲利了結賣壓出籠的可能，逢震盪可適度承接。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度具備許多利多因素，如民眾有較高的儲蓄率，有極年輕的人口結構，使得較許多其他發達國家有更低的撫養率，所以印度具備有力的人口條件。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-29/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度中小型股 牛起來2015-01-29 05:16:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市震盪無礙印度股市，開年以來續強，根據統計，過去印度多頭年時，中小型股往往有更突出的表現，成為印度投資的首選。 2015年印股延續前一年度漲勢，不僅外資聯袂看好指數將持續上攻，就基本面來看，包括經濟成長、通膨及企業獲利都讓股市有撐，且評價面也顯示印股尚未出現過熱現象。 近期降息帶動印度股市翻揚，對印度來說，由於通膨壓力已降低，今年油價價格可望持續低檔，預期通膨還會再下滑，央行總裁也表示未來不排除還會進一步降息，也為股市的走勢帶來更多想像空間。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從經濟基本面來看，印度今年的GDP約有6.4%的水準，通膨約6%，印度名目GDP可達12.4%，今年股市的漲幅不容小覷。 印度股市去年大漲近30%，外資持續買超是關鍵，今年德意志銀行、麥格理、摩根士丹利等國際大行仍持續看好印度後市。 林光佑分析，在標的選擇上，過去在印度股市多頭期，中小型股股性更活潑，漲勢也往往較大型股更亮眼，以2004至2007年多頭為例，印度大型股上漲258%、中型股漲幅達339%，目前印度股市還有續漲空間，中小型股布局不可或缺。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）說，新政府上任後，穩定的政治增加企業投資信心，不僅資本支出有所提升，原本延宕的投資活動也開始熱絡起來，帶動工業生產及利潤成長逐步改善。 ---------------下一則--------------- 俄股基金 勿躁進搶短2015-01-29 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年開春，金融市場延續去年底的震盪走勢，但元月共同基金績效前十名大致由新興市場股票基金包辦，其中印度基金表現最搶眼，其次是泰股基金，第三名則是去年跌幅深的俄股基金，法人觀察元月強棒基金續航力道指出，最好不要追高搶短，尤其是俄羅斯股票基金。 法人指出，元月股票基金前10名基金除印度、泰國、俄羅斯，還有香港、新興亞洲、南韓、環球新興股票、大中華股票、亞太區（除日本）股票、台股等股票基金，元月基金月平均績效約2.18∼8％。 至於元月份強棒基金是否能續漲，法人指出，基金漲多了必定會回檔修正，尤其俄羅斯信用評級遭標準普爾下調至垃圾級，從BBB-下調至BB+，這是10年來首次低於投資等級。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄股歷經大幅修正後，股利率已超過本益比來到5％以上，即便目前俄股走勢仍然震盪，但高股利水準所帶來的投資機會值得留意。 另外，他指出，俄國也有元月效應，如同大陸與台灣的農曆年效應，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期，因而帶動俄股表現強勁，所以，從2000年以來，俄羅斯RTS美元指數首季上漲機率達8成，主要就是來自於新年消費利多的加持。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如則說，對於俄羅斯股票基金，建議不要躁進搶短。 陳韻如指出，因為標準普爾下調俄羅斯外幣主權債信評等一級至BB+，為10多年來首度落入垃圾債級，且信評展望列為「負面」，觀察俄羅斯政府公債信用違約交換合約價格（CDS）接近五年多來的高位，顯示市場已以B+的等級來做評價，不排除未來債信仍有再下調評等的可能。 ---------------下一則--------------- 美股四族群 衝2015-01-29 05:16:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市今年以來漲少跌多，元月行情岌岌可危。法人認為，美股已不再便宜，雖然今年仍有多頭行情可期，但動盪幅度擴大，較看好生技、零售、科技及跌深的能源股。 美股最近表現落後歐洲及日本，今年以來，道瓊30種工業股價指數下跌2.5%，S&P500指數也下跌1.4%，在全球主要股市中屬於後段班，只有那斯達克（Nasdaq）指數表現較佳。 就資金流向來看，資金更從美股流向歐股與日股基金。新興組合基金研究（EPFR）統計，到21日為止的一周，美股基金流失47億美元，已連續三周失血。 富達美國基金經理人哈肯特（Angel Agudo）指出，美國投資前景多空夾雜。美國經濟持續強勢，通貨膨脹仍在控制範圍內，美國聯邦準備理事會（Fed）有很大的彈性政策。 不過，美國企業獲利已在高點，投資評價不如以往有吸引力。 就美國經濟基本面來說，安本亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）指出，企業投資回春，油價下跌，這兩項因素都有利於美國復甦。尤其油價下跌，除了降低許多產業的成本外，更有助於提振消費者信心。 富達分析，美國擁有1.15億戶家庭，每戶每年消費1,200加侖汽油，油價每降0.5美元，等同美國消費者增加690億美元的可支配所得，美國消費者信心持續攀升，國內生產毛額（GDP）成長率更是大幅上揚。 雖然美股已不再便宜，但仍有一些投資機會。哈肯特看好醫療科技、零售類股與跌深能源股，會布局具有復甦潛力、資產負債表強健、現金充沛、有活力或有併購題材的企業。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從市場預估獲利數字來看，生技及科技兩大新創類股去年第4季獲利能力強，在十大類股中僅次於電信股，分居二、三名，具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回，都是不錯的中長線布局時點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/29/2/515100.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美台科技基金 可抱過年2015-01-29 05:16:28 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 蘋果iPhone 6熱賣，營收衝上746億美元再創歷史新高，較去年同期成長22%，毛利率亦高達39.9%。投信業者指出，蘋果業績吞下大補丸，美國科技基金及台股科技基金同步受惠，投資人可抱美、台科技基金過年。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特 (Greg Tuorto)指出，美國科技大廠財報喜憂參半，導致美國科技股震盪盤整，但蘋果財報傳出佳音，具有指標性意義，不僅改善市場投資氣氛，亦可望帶動美國科技股扭轉向上。 托特指出，美國科技股盈餘預估是少數獲得市場上調的產業，以S&P 500指數來看，科技股的獲利表現，無論是盈餘年增率、毛利率、淨獲利率及股東權益報酬率，均優於S&P 500整體企業。 美國科技股獲利不僅超越大盤，就連股價表現也保持領先，托特表示，過去十年，美國科技股在各季度的表現均領先大盤，以第1季來看，S&P 500科技指數平均上漲2.24%，超越S&P 500指數的1.7%，在美股多頭期間的領漲表現更明顯，只要景氣復甦方向不變，美國科技股身價可望水漲船高，將是美股多頭行情的首選。 德盛全球高成長科技基金經理人湯瑪士 (Sebastian Thomas)表示，近期科技股投資風向轉換，大型科技股購買庫藏股、現金股利政策，重獲市場青睞。由於市場仍有不確定性，建議在科技股的投資上，除了聚焦高成長科技股之外，也可配置固定發放現金股息的大型科技企業。 除美國科技基金外，台灣科技業者也直接受惠蘋果iPhone熱賣，從台灣蘋果供應鏈廠商營收及獲利迭創新高，可見一斑。 新光創新科技基金經理人謝文勝表示，拜iPhone空前狂賣之賜，蘋果上季獲利再創新高，蘋果供應鏈相關電子股股價也轉強，尤其是新台幣貶值，可望大幅提高今年電子股獲利，加上歐洲推出量化寬鬆（QE），使外資回頭大幅買超電子權值股，推升電子指數月KD出現黃金交叉，技術線型轉強。 謝文勝預期，在農曆年後，市場大戶主力資金將回流，店頭指數月KD也有機會在低檔反轉向上，台股科技型基金最適合續抱過年。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/29/2/515101.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
4大避險商品 對抗黑天鵝2015-01-28 01:20工商時報記者陳碧芬�台北報導 瑞郎大震盪，歐洲央行又宣布超過預期的量化寬鬆，瑞銀財管部門指出，總體經濟處於平穩，今年投資市場預估會特別震盪，特別是「黑天鵝」會滿天險，瑞郎如今變回避險貨幣，而歐元長期更是看空，在今年美元強勢下，瑞郎、美元，黃金及美國公債，成為資產布局目前最需要的四大項。 匯豐銀行財管主管指出，瑞朗先前與歐元掛勾，失掉避險的功能，瑞士央行的最新決定，雖然造成瑞郎震盪，也不利於瑞士總體經濟，卻能讓瑞郎再度回到避險貨幣的主角身上。 惠譽信評最新指出，瑞郎原先是亞太區金融機構和企業界用於分散負債的貨幣之一，主要是瑞郎匯率去年連結歐元，屬於看空的貨幣，卻沒有提前預料，瑞士央行放手緊盯的可能，在瑞郎急升下，面臨新增損失部位。近日估算發現10家法人機構，其中4家是澳洲金融業，有5％的優資瑞郎計價部位負債，也有小部份是沒有避險，這些都將納入法人的意外損失。 花旗投顧提醒，今年來投資市場出現兩極化，有些看來已很強勢的市場，實際上短線仍有操作空間，例如美元及美元，有些已走弱的市場價格也相對便宜，例如歐元及俄羅斯部位，但仍不值得低接，投資人還是需要注意其中的潛在風險。 花旗投顧負責人王進彰說，看著美國市場持續上演多頭行情，許多投資人都在問：「美股有沒有追高空間？」「怎樣的商品既能獲利又相對安全？」，相較於2000年的34.0％、2007年的46.7％及2010年的123.7％，2014年美股18.8％的本益比短線看來並不貴。 他指出，美元是整個市場認同，今年貨幣市場的主角，至於債券，會是全球通縮趨勢下的必備資產布局，透過美元公債，能加上美元強勢的利多，是今年避險產品之一。 ---------------下一則--------------- 資金行情 大型股挑樑2015-01-28 05:25:34 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 全球掀起資金行情，在熱錢流竄下，大型股容易被法人鎖定，加上全球景氣進入擴張中期，大型股股價走勢也相較穩健，包括新興亞洲、拉美、歐美股市，近期大型股的漲勢都領漲小型股，成為此波資金行情的多頭指標。 歐洲央行宣布自3月起每月將收購600億歐元資產，時間至少至2016年9月，合計共1.14兆歐元，全球股市給予正面回應，除了歐洲央行擴大寬鬆之外，今年來包含印度、加拿大、土耳其、埃及、丹麥、秘魯、瑞士央行相繼降息，投信法人預期，在景氣溫和及低油價舒緩通膨的環境下，全球資金動能更顯暢旺。 此波資金行情中，又以大型股漲勢領先小型股，摩根全球α基金經理人葉鴻儒指出，景氣擴張初期，小型股領漲，漲勢通常領先大型股；隨著全球景氣進入擴張中期，大型股的穩健表現反而成為焦點，再者，全球資金環境寬鬆不變，進一步支持大型股補漲行情。 以本次宣布推出量化寬鬆政策的歐洲來說，這一波歐股漲勢，大型股也漲贏小型股，富蘭克林證券投顧指出，歐洲央行QE政策最大效果在於歐元貶值，由於歐洲大型企業營收來自海外占比逾五成，中小型企業則以內需導向為主，因此大型跨國企業將優先受惠歐元貶值趨勢，挹注獲利，帶動股價。 若由2014年下半年以來，全球降息國家股市表現來看，以印度股市最能反映資金寬鬆利多，柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，印度股市今年來中小型股較亮眼，改革利基加上政府寬鬆貨幣政策，後市不看淡。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/28/2/513113.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球股 ＆ 美股基金 布局首選2015-01-28 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 國際貨幣基金（IMF）最新公布經濟展望報告，全球經濟今年成長率雖下修0.3％，但可望維持3.5％以上溫和成長，其中受惠經濟復甦力道強勁，油價下跌與偏寬鬆政策帶動消費復甦，上調美國經濟成長預估至3.6％，為主要國家中最大，成熟國家也上調至2.4％，代表美國引領全球復甦，布局首選全球股票基金及美股基金。 富蘭克林證券投顧表示，美股面臨貨幣政策轉向、商品價格波動、國際地緣政治情勢變化等不確定性干擾，美股走了近6年多頭，股市波動提升恐在所難免，但展望2015年美國經濟有望超過3％速度成長，經濟走強料將維繫美股多頭走勢；且在消費支出成長下，信貸環境仍顯寬鬆，企業與消費貸款成長皆有助於支撐美國經濟與股市表現。 愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，美股經歷去年12月劇烈下跌後年底重新反彈，經濟進入加速期，美國經濟在年底顯現增速穩定且持續；進入2015年後，金融股、工業股及能源都有不錯表現，聯準會延後升息可能升高，將使經濟成長動力得以延續，有利美股表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期美股觀察重點將落在聯準會（Fed）去年12月FOMC會議紀錄，及非農就業人數、美歐非製造業PMI指數等，如果就業數據開高，可望提升樂觀氣氛，全球經濟疲弱影響股市因素就會減少。 他指出，美股從技術面來看，目前季線皆向上，中長期趨勢持續上揚，科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美國近期廠商庫存大幅滑落，庫存回補壓力有機會再現，當前企業動能能見度高，廠商投資意願增加，且伴隨消費者信心創2004年以來新高，消費與投資可望於第2季再度帶動美國經濟向上爬升。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 股票基金飆 印度、生技後市俏2015-01-28 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來全球主要股市表現，印度與德國表現優異，產業部分以全球兩大生技醫療指數，AMEX生物科技指數與NASDAQ生物科技指數最佳，連帶激勵投信發行相關基金績效，統計投信發行237檔海外股票型基金，4檔淨值創新高，近一個月來漲5∼10％，有近萬人受惠賺錢。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度新總理莫迪改革政策開始逐步落實，經濟動能增溫，讓投資人預期印度較其他新興市場更能承受美國升息衝擊，多頭氣勢可望延續，中小型股可望表現更佳。 他指出，印度股市今年漲幅領先，且印度總經指標改善、能源商品價格下滑、企業盈餘上調，其中企業獲利成長將是引領上漲主因，印度股市30,000點以上可期。 日盛大中華基金經理人高仰遠認為，印度意外降息，經濟改革朝好的方向前進，IMF預測印度經濟成長率將在2016年超越大陸，儘管去年11月工業生產數據出現好轉，但印度整體經濟情況仍顯得疲弱，尤其消費需求尚未見到明顯增長，此次降息應能對經濟產生積極作用，激勵股市表現。 生技及科技方面，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，從市場對2015、2016年預估S&P 500的EPS成長率分別為7.2％、6.3％，顯示S&P 500企業獲利動能續強，基本面長期看好。且類股本益比均相對較S&P 500低，未來淨利率及盈餘成長率皆具爆發性，投資人可多留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A41A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 上月景氣跌入黃藍燈 終止連10綠 國發會：1月重返綠燈機率高2015年01月28日蘋果日報【林海、廖珮君╱台北報導】 景氣有轉壞疑慮？國發會昨公布2014年12月景氣燈號，綜合判斷分數較11月的25分減少3分至22分，變燈為代表景氣轉向的黃藍燈，終止連10綠。 企業籌資僅2成擴廠 另一方面，金管會公布公開發行公司去年籌資情況，去年企業籌資後僅願意拿2成、約1162億元投資擴廠設備，金額和比例均比2008年海嘯還低，被市場視為企業看淡投資前景的警訊。 對於燈號轉黃藍燈，國發會樂觀認為，12月是基期因素，「1月燈號亮回代表景氣穩定的綠燈，機率相當高。」 國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，在景氣燈號各項構成指標中，12月的海關出口值、製造業銷售量指數都由綠燈轉為黃藍燈，各減1分；機械及電機設備進口值則減少2分。但因製造業營業氣候測驗點由黃藍燈轉為綠燈，增加1分，在其餘構成項目不變，總分月減3分。 吳明蕙表示，景氣領先指標跌幅縮小、同時指標持續上升，代表全球經濟風險雖略增，但台灣經濟大致穩定，預估今年國內經濟與去年相當，持續溫和成長。吳明蕙說，受到就業情勢改善、油價下跌等因素激勵下，國人實質購買力提升，對景氣回升是正面因素。 國人實質購買力提升 金管會統計，去年公開發行公司在國內共籌資5429億元，其中僅21%做投資擴廠、3成充實營運資金，最大宗的42%都拿來還債。金管會資料顯示，2008年海嘯當年，企業籌資後，還願意拿1342億元、約3成做擴廠投資，之後逐年走高，但到2011年開始緩步走低，去年則創新低。 證期局副局長王詠心解釋，前年因資金成本低，企業籌資後、願意拿來投資，但去年市場預期升息，企業發債意願降低，也想把債務還清，才會出現籌資後，優先還債來改善財務狀況。 銀行主管說，一般而言，擴充廠房設備多寡，是觀察一家企業中長期資本支出的指標，愈大手筆擴廠，顯示企業看好未來投資前景，反之則顯示企業看淡。 ---------------下一則--------------- 16檔台股基金 績效打敗大盤2015-01-28 05:25:38 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 加權指數連7日收紅，指數站回所有均線之上，外資回頭加碼態勢明顯，在173檔台股基金中，有16檔基金今年來績效達3.77%，表現更勝大盤。 法人表示，國際股市氣氛樂觀，農曆年前的紅包行情將帶動台股續旺，也有助於台股基金表現。 日盛投信表示，歐洲量化寬鬆（QE）推出之後，歐元區流動性將進一步得到釋放，此次長達19個月，總計1.14兆歐元的量化寬鬆政策力度，超過當初美國第一次QE規模的兩倍。 市場對QE能否將歐洲經濟導入正軌、擺脫通縮夢靨還難有定論，但就過去美國經驗來看，QE的推出有助股市短中期的推升，且在目前希臘政局仍未明朗的前提下，歐洲QE所來帶來的財富效果，將有利投資人累積信心。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成表示，台股這波跟隨全球反彈，加上政策心態偏多，使台股一路上揚到9,500點。不過，台股成交量仍未擴大，加上第1季工作天數較少，營收表現空間受限，預計指數將會在震盪中挑戰前波高點，藍籌股區間操作，族群輪動快速，將是未來盤面走勢。 歐洲央行祭出QE，資金效應湧現，外資日日買超台股，首選電子權值股，重押台積電、大立光的台股基金績效相形突出。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁指出，2014年度外資買超新興亞股總額中，34%流入台灣，顯示國際資金長期看重台股，短線台股也是主要布局重心。 呂雅菁分析，在外資追捧下，加權指數出現2013年12月以來首度連7個交易日收紅，技術面呈現均線多頭排列，顯示多頭士氣旺盛，量能如能同步升溫至千億元以上，將有機會續向上攻高。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，歐洲宣布QE之後，資金效應明顯往台股電子權值股進駐，帶動大盤攻上9,400點，預期直到農曆封關年前，這股資金效應將持續帶動台股表現。接下來波動可能加大，第1季可以積極找買點。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/28/2/513114.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 中國救經濟 促貶民幣 舒緩資金緊張 人行重啟28天期逆回購2015年01月28日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 一兼二顧 隨著美元走強，人民幣貶勢難擋。人民幣昨雖在中國人民銀行（人行）調升中間價帶動下回升，但盤中一度來到6.2531兌1美元，較中間價低1.9%，連2日逼近跌停價位，反映中國有意將人民幣貶值納為支持經濟手段之一，加入全球主要央行促貶行列，升高貨幣戰局。 根據《華爾街日報》指出，面對全球其他主要央行強力寬鬆貨幣防範通縮、刺激經濟，也有意促貶人民幣。近月不僅印度央行無預警降息，歐洲央行也擴大執行QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），並刺激歐洲其他央行採取防禦性寬鬆措施。 盤中連2日近跌停 中國去年經濟成長創近24年新低，通膨率處於5年低點，促貶人民幣不僅提升中國商品價格競爭力，有利於出口，還有助於提高進口物價，刺激通膨等於一兼二顧。 人行去年進一步放寬人民幣兌美元每日浮動區間，允許即期匯價在當日公告中間價正負2%間浮動，實際交易卻鮮少觸及上下限，但近日繼周一盤中一度較中間價貶值1.935%，昨盤中又一度較中間價貶值1.9%。 儘管人行昨一改前2個交易日引導中間價大貶0.22%的作法，調升人民幣兌美元中間價0.03%至6.1364，有意緩解外界對匯價崩跌的恐慌，帶動上海匯市即期匯價收在6.2435，創近1個月來最大升幅0.17%，但仍接近周一創下的7個月低點，遠未收復前2個交易日大貶0.72%的失土。 市場人士指出，中國經濟基本面疲軟，人民幣易貶難升。中國農業銀行國際證券有限責任公司駐香港研究聯合主管Banny Lam說：「人民幣走強，看來僅是前幾個交易日大貶後的技術性反彈。在中國經濟基本面走弱，加上美元走強的背景下，目前很難有人民幣大幅升值的空間。」 除了謹慎調整匯價走勢預期，人行昨時隔2年重啟28天期逆回購，但得標利率4.8%高於先前的3.6%，顯示人行可能憂心利率過低恐加速資本外流。 交易商透露，隨著春節將近，銀行流動性面臨壓力，人行昨擴大逆回購力度，進行了總額達600億元人民幣（3005億元台幣）的逆回購，其中7天期與28天期規模各為300億元人民幣（1502億元台幣），以舒緩資金緊張局面。 表徵貨幣市場資金緊張程度的7天期回購利率，上周四升至2周新高4.13%，但昨已降至3.88%，3個交易日以來已下滑26個基點，顯示人行的操盤已成功引導市場利率下滑。 最快明年納入SDR 紐約梅隆銀行駐倫敦外匯策略主管德里克（Simon Derrick）說：「自2013年以來，中國一直致力於穩定管控資金流向，人民幣勢將成為重要的交易貨幣。」 另一方面，路透報導指出，隨著人民幣在海外交易的使用愈來愈廣泛，IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）今年料更積極討論將人民幣納入SDR（Special Drawing Rights，特別提款權）的議題，審查首步將是5月的非正式會議，之後是秋季的正式審查，任何變動將在明年1月生效，但必須得到IMF委員會70%或85%的支持。 ---------------下一則--------------- 2015亞股 5外資最看好中、印2015-01-28 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導 為促進美印雙邊貿易，日前美國總統歐巴馬在任內第二次訪印，凸顯印度市場的重要性遽增，不僅國際地位受關注，今年各外資對亞洲的展望也紛紛表達對印度的看好度持續上升；亞洲另一大引擎大陸，在股市表現由快牛變慢牛後，機構法人仍對今年的投資深具信心，讓中、印成為外資今年對新興亞洲最凝聚共識的兩大投資區塊。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度政策利多推出後，出現強勁反彈，由於通膨數據持續下降給予央行降息空間，且後續印度仍有降息空間，可望提振經濟成長並抑制財政赤字，成為股市大漲利多。 就基本面來看，印度通膨降溫，目前的WPI數據來到0.1％，為連續第二個月維持接近0％的偏低水準，預估2015年CPI為5.7％，低於央行6％目標，對經濟來說有正面助益。 印度在預算赤字方面也呈現下降，預估2015財政年度之預算赤字為4.1％，進入2016財年將因為油品補貼取消與稅收增加，可望降至3％以內。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，印度未來三年經濟成長平均可望達6.4％以上，加上內外資挹注，股市多頭才剛剛開啟，現在進場布局仍有表現空間。 據統計，印度股市的多頭表現往往不僅出現一年，現階段不僅具改革利基又加上政府搭配寬鬆貨幣政策，釋放資金，基本面表現有撐，相信2015年印度股市仍具表現空間，建議投資人可檢視風險承受度，不妨趁第1季留意加碼機會。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔預期，亞洲股市今年普遍表現應趨樂觀；預計東盟成員國及印度的2015年國內生產總值增長維持於4∼6％；澳洲、南韓和台灣的增長預測為3∼4％。大陸今年的經濟增長預測仍處於7.1％的強勁水準。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A41A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 獲利看俏 日股有撐2015-01-28 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 投信法人表示，日股在資金面推升後，將有企業獲利上調的基本面支撐，吸引資金持續進駐，可望持續走高，建議投資人仍可注意日股相關基金，適時逢低加碼。 摩根投信表示，觀察過去一個月各國企業上調2015獲利預估家數比率，日本企業調升今年每股盈餘獲利預估的家數比率高居全球主要國家之冠，更是唯一上調的國家，高盛證券預估2015年日本企業EPS增長率可達22％，超越美歐企業，也領先亞洲（不含日本）企業，這將成為資金行情之後，支持日股走揚的堅實後盾。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）認為，日央加碼量化寬鬆規模，且日本甫於去年底通過3.5萬億日元（290億美元）的刺激經濟方案，承諾要恢復國家公共財務狀況，讓市場對於安倍經濟學仍寄予厚望；再者，日本即將進入第1季年度作帳行情，企業啟動庫藏股購買，內資點燃的資金行情可期。 從資金面來看，日本民間銀行與企業去年累計買入日股3.78兆日圓，超過外資8,730億日圓，市場期待日本境內股票今年底前可望因日本退休基金GPIF「減債加股」操作獲6.3兆日圓（約525億美元）潛在買盤，進一步挹注日股向上動能。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許 勻表示，為刺激經濟成長與通膨，日本首相安倍晉三去年無預警擴大量化寬鬆，日圓持續維持弱勢，不僅提升日本大型企業的出口競爭力，海外獲利匯回的匯兌收益也挹注獲利成長。 她指出隨美國將在今年啟動升息循環，美元強勢趨勢下，日圓將維持低檔且仍有貶值空間，有利日本企業獲利續上調，促使未來增加資本支出與徵才，帶動消費成長，形成正向的循環。以近期新增的工作機會回到金融海嘯前的高點來看，突顯經濟已逐漸改善與成長。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日本預期今年將延續去年高企業獲利增速，目前股價位置僅反映日幣貶值效果，企業獲利上調效果將逐步顯現，預期Canon、Toshiba等企業將工廠移回日本下，工業設備概念股可能長期受惠，日本優質出口類股仍是可留意重點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度基金 績效跑第一2015-01-28 05:25:33 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 2015年開春迄今，金融市場延續去年底的震盪走勢，美歐股市波動大增，新興股市反而抗跌，今年來股票基金類型績效前十名，皆由新興市場包辦。 其中，印度基金表現突出，今年來上漲8%遙遙領先，泰國基金以4.2%的績效居次，值得注意的是，俄羅斯基金去年大跌四成，今年來逆轉走升3.3%，搶進第三名。 摩根印度基金經理人施樂富 (Rukhshad Shroff)指出，去年印度股市走升行情，來自於新人新政新氣象，帶來的政策改革紅利，推升SENSEX指數攀上高峰。今年漲勢延續，搭配油價走低，紓緩通膨壓力，促使印度股市上漲更有力，持續創下歷史新高，帶動今年來基金績效上漲8%，遙遙領先其他股票基金。 施樂富分析，國際油價大幅走跌，搬開了通膨絆腳石，貨幣政策操作空間更具彈性，印度央行1月中旬已採取降息措施，市場預期年底前還有寬鬆空間，此外，印度政府宣布取消柴油補貼政策，並實施油品市場自由化措施，紓緩財政赤字問題，也吸引外國投資、提升競爭力。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度通膨降溫，目前的躉售物價總指數 (WPI)，到0.1%，為連續第二個月維持接近0%的偏低水準，預估2015年消費者物價指數（CPI）為5.7%，低於央行6%目標，對經濟具正面助益。印度預算赤字方面也下降，預估2015財政年度預算赤字為41%。 ---------------下一則--------------- 印股創高連7紅 基金也沾光2015-01-28 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市連七紅，指數續創新高，連帶印度基金績效也跟著水漲船高，統計境內、外24檔印度基金，近1個月平均績效近10％，近3個月平均績效逾16％，表現都很亮麗，印度今年在經濟數據逐漸轉佳、財政改革下，外資將開始回補，中長期展望仍良好。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，為振興投資並進一步拉抬經濟成長，印度是今年來第一個宣布降息的亞洲主要經濟體。 整體而言，經濟回復高成長才是印度股市上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，其中最受矚目的是有利提升企業競爭力、社會消費力以及政府稅收的GST貨服稅，預期2015年年中通過、2016年4月開始實行，預估印度GDP每年將可增加1.7％。未來印度GDP將恢復逐年向上成長，加上國際油價趨勢向下，通膨疑慮也降低，這些都有助於股市持續走揚。 宏利投信亞太中小企業基金經理人游清翔指出，印度去年大選新政府後，2015年將展開重大的改革，且削減燃料補貼，應可紓緩財政和經常帳風險。 此外，他指出，東南亞國家的政府在未來將繼續投資於基礎建設發展，各國政府推出優惠措施，並改善營商環境，以吸引海外投資者，使得流入東南亞及印度的外國直接投資應會持續增長，有助於今年股市向上表現。 日盛大中華基金經理人高仰遠認為，在全球資金大幅回流的推升下，包括馬來西亞在內的東南亞股市出現大漲，過去一周印度、泰國、馬來西亞、印尼、新加坡股市分別出現3∼5％不等的漲幅，其中尤以印度4.11％漲幅最大，市場期待其有政策改革契機，外資今年以來已買超8.89億美元，印度降息通膨壓力獲得紓解，使得印度股市今年來有不錯表現。 瀚亞股票投資暨研究部主管林元平說，印度為油價下跌的直接受惠對象，且預期印度未來兩年企業獲利成長率都在18％以上相對於歐系外資，美系外資中的高盛、美林、保德信，也同時看好印度在2015年表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 消費大軍帶動成長 美股喜羊羊2015-01-28 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國頁岩油開採技術獲得突破，扭轉國際油價「只漲不跌」趨勢，尤其，在全球經濟成長趨緩原油需求下滑之際，美國、OPEC與俄羅斯競相生產原油不願減產，更讓國際油價因供過於求跌勢驚人，不僅樂了美國消費者，更有利企業生產成本降低，獲利大增，富達證券分析，美股2015行情呈現「喜羊羊」走勢。 根據Bloomberg資料顯示，倫敦布蘭特原油價格從2014年6月19日每桶110.71美元，一路重挫至2015年1月26日跌至每桶48.16美元，跌幅達56.5％；如與2008年7月14日美國紐約輕原油147.27美元相較，2015年1月26日已跌至45.15美元，跌幅更達69.34％。 富達投資解決方案團隊全球經濟學家Anna Stupnytska指出，實質油價的崩跌，將有助刺激消費者，油價下滑等同減稅，讓消費者實質支配所得大增，非核心消費類股將受益匪淺。 富達指出，美國擁有1.15億戶家庭，每戶每年消費1,200加侖汽油，每降0.5美元，等同令美國消費者增加690億美元可支配支出。據Bloomberg 2014年12月31日的資料顯示，美國消費者信心指數由2014年1月79.4，到12月拉高至92.6，增幅達16.62％，即可以嗅出油價降價效應已逐步發酵。 油價下滑，更讓美國的通膨壓力消失，根據HAVER統計顯示，美國消費者物價指數從2012年起一路在聯準會（Fed）的2％目標下震盪，Anna Stupnytska指出，美國薪資成長更超越2％，實質個人消費費用年增率一樣超過2％，顯示美國經濟持續復甦，動能今年可持續。 富達美國基金經理人 Angel Agudo（安捷•哈肯特）指出，消費大軍帶動美國經濟成長亮眼，2014年第3季GDP大幅上揚，季增率達5％，不僅高於市場預期，增速創下近11年最高紀錄，而2014年12月領先指標上揚，更顯示出經濟動能強勁。 Angel Agudo分析，能源價格下跌不僅使製造業成本降低，帶動整體消費增長，加上美國擁有獨特結構優勢，在能源與零售類股中可以發掘一些有投資價值的股票。 ---------------下一則--------------- 升息題材發酵 美股先蹲後跳2015-01-28 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導 Fed可能今年6月才升息，法人指出，據經驗顯示，升息前、後三個月市場較不穩定，隨後12個月美股將恢復上漲軌道，平均升息前、後一年美股漲幅分別為19.5％及8％，近期美股回檔修正，反而成為伺機低點進場布局升息題材的絕佳時機點。 先機北美股票基金經理人何尹恩指出，根據Fed最新公佈的「點狀分佈圖」，17名聯邦公開市場委員會的成員當中，有14位預期將在2015年開始升息，且政策利率可能在2017年升到3∼4％左右，然而，相較於前波景氣週期寫下的5.25％利率，此次聯邦基金利率的高位將比過去低得許多。 鑑於美國通膨仍穩定維持在2％，且美元持續升值、油價不斷下跌，Fed沒有急著升息必要，先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，2015年美股兩大主軸，一是基本面差異，看好以美國本土為主要營收獲利來源的標的，主要受惠於美國較強的經濟。 二是看好握有現金較多、獲利能力較強企業，能買回庫藏股或配發股利，刺激股價，預估2015年買回庫藏股將對每股盈餘有1.5百分點的幫助。 宏利投信總代理愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，美國股票市場在經歷去年12月的劇烈下跌之後，在年末閉市時重新反彈。 他指出，美國經濟在去年末漂亮收場，增速穩定、持續。公司投資以及不動產投資可能成為2015年新的增長點，今年元月金融類股票、工業類股票及能源領域都有不錯表現；雖然整體經濟數據顯示成長趨弱，影響股市短期表現，但聯準會延後升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，有利美股。 施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）表示，美國的勞動市場緊繃，加上油價持續下跌，這將有助於提高消費者的購買力，因此也有助於提高非必需消費品的支出。 泰德認為，Fed進入升息循環會比目前市場預期來得慢，因此美國的消費回升將足以承受升息的影響。美國股市中耐久財和奢侈品相關的企業、與汽車產業相關的公司，都是相對看好的類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 巴西氣虛 拖累拉美股2015-01-28 05:25:35 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 隨著歐洲央行宣布將擴大購債計畫，激勵全球股市走揚，但拉美股市卻未受激勵獨自憔悴，表現依然疲弱，法人分析，由於拉美股市主要權值股巴西進入升息循環，加上巴西面臨80多年來最嚴重乾旱，不利其產業以及經濟發展所致。 根據彭博資訊資料顯示，在歐洲QE推出後，新興亞洲、成熟歐美國家股市均線轉為強勢，但拉丁美洲主要投資國家的大盤指數位置，表現不一；柏瑞投信統計，目前僅墨國、智利股市指數仍在月線、季線與年線上的強勢位置，巴西、秘魯與哥倫比亞較偏弱。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西持續受到原物料與能源價格不振、加上貿易夥伴中國出口數據不佳，相關出口類股拖累大盤走勢，雖總統羅賽芙矢言目標減緩通膨至4.5%，一度帶動股市跌勢緩和，就基本面來看，經濟學家下調巴西今年的經濟成長預估，由之前的0.4%下調至0.38%；加上標準普爾調降巴西股市重量級權值股鐵礦砂生產商淡水河谷的評級一級至BBB+，皆為拖累股市的利空因素。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，儘管全球原物料下滑，但巴西通膨仍居高不下，巴西央行上周宣布升息2碼，基準利率達三年多來新高，積極緊縮政策與通膨壓力，可能導致企業資本支出再度縮減，加上東南部面臨80多年來最嚴重的乾旱，不利整體產業與經濟成長，壓抑拉美股市。 不過，柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲認為，巴西目前進入升息循環，影響近期股市，一旦停止升息，股市可能有表現空間。 ---------------下一則--------------- 油價跌勢近尾聲 能源股逢低可布局2015-01-28 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 自去年5月起，原油價格即從每桶百美元一路往下挫，截至目前，油價仍在50美元以下，但法人表示，油價崩跌走勢已近尾聲，未來可逢低布局能源產業股，且近期已開始有資金率先搶進。 先前國際能源署首席經濟學家Fatih Birol表示，下半年將開始看到油價的上行壓力，45美元的油價只是暫時現象。但法人指出，能源類股基金前幾周單周買超金額已達10.5億美元，僅次於醫療類股基金，顯示先前受油價下跌拖累的能源相關類股，在油價漸止穩下，已開始吸引資金逢低介入。 目前對於能源類股後市，法人看法仍兩極，唯一有共識的是─可逢低酌量買進。 國泰投顧經理黃若蘭表示，雖然短期能源類股可能隨著油價打底而震盪，但隨著夏季用油旺季即將到來，低油價刺激用油需求，都將有利油價出現反彈，能源類股可望受惠。 另外，在油價大幅下跌後，一些生產成本比較高的油井，將被迫退出市場，低油價也會刺激終端需求，油價有機會止穩，只要油價不再大幅下跌，能源相關類股有機會反彈。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，國際原油價格在跌幅已深之後，近期已陸續出現空頭回補力道，短線美國原油ETF已出現資金大幅流入趨勢，顯示已有長線原油投資人開始分批逢低進場布局。 他指出，目前美國已陸續出現能源公司面臨破產危機，預期3∼6個月後美國原油產量可能出現下降。美國能源情報署（EIA）報告顯示，自2015年第4季起供給恐有吃緊，若地緣政治因素干擾程度降低，油價可望出現緩步回升。 富達全球經濟學家Anna Stupnytska（安娜•史塔妮絲卡）認為，如果供給未減的話，油價可能再走低，但就目前來看，油價會漸回穩卻不致於大漲，到下半年每桶有機會回到50∼70美元區間整理，但應回不去80∼100美元。 黃若蘭也說，若要承接能源類股，建議以小型能源類股為主，因為在股價反彈過程中，小型股通常表現會比大型股佳。 ---------------下一則--------------- 專家：實體黃金 最具避險效果2015-01-28 01:20工商時報記者陳碧芬�台北報導 歐洲央行宣布QE的資金規模，大宗商品市場並未出現像匯市的大波動，先前已上漲一波的黃金也沒有發生獲利回吐，投顧專家及銀行財管主管認為，本月以來黃金每盎司已上漲110美元，投資人似乎還停留在「無感」的階段，事實上黃金本身的避險特性，以及各國央行等基本盤一直沒有改變。 花旗投顧指出，「黃金」的產能則可能在2015年達到頂點。一般認為，產能在達到頂點後下滑可望帶動金價上漲。 花旗投顧負責人王進彰強調，這指的是實體黃金，且近期黃金走低是受到美元走強的牽動，後續全球需要面對的「通縮」議題，通縮環境下一般企業的債務是增加的，只有實體黃金最具避險意義，對黃金價格後續走勢，才是正面因素。 匯豐銀行1月調升今年黃金預估平均價格為1,234美元/盎司，預估今年價格的波動區間1,120∼1,305美元�盎司。 匯豐（台灣）銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德指出，目前黃金回到避險需求，預估今年在實體黃金供給偏緊且需求改善下，可望使金價於獲得支撐。 王進彰則比較石油公司與金礦公司的每股產出指出，金礦公司大量發行新股，進而稀釋了平均每股獲利，投資人在布局非實體黃金的相關商品時，需格外留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A42A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 貴金屬基金 大漲12%-2015-01-28 05:25:43 經濟日報 記者林春江�台北報導 1月產業基金表現大洗牌，黃金與貴金屬產業基金異軍突起，平均大漲12.7%，遙遙領先其他產業，最引人注目。此外生技基金、不動產基金跟上月一樣分居二、三名，以平均月績效4.7%、4.2%居次，漲幅較上月3.9%、3.5%還多，顯示強者恆強。 12月的冠軍、公用事業類以及去年相當熱門的科技類，在1月雙雙下跌0.08%、1.2%，至於能源類股依舊蟬聯表現最差產業，且跌幅擴大，月平均下跌4.8%。 其他反映全球經濟前景不確定性的景氣循環性產業，金融與材料類股的跌幅也弱者恆弱，分別下挫3.2%和2.7%。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，近期消息面轉為對金價有利，全球經濟成長的不確定性、希臘可能退出歐元區、瑞士央行宣布不再採取釘住歐元等利多，激化投資人對於黃金的避險需求，加上油價大跌引發通縮疑慮，部分投資人揣測聯準會可能延後升息，而歐洲央行啟動量化寬鬆（QE），也支撐黃金的替代性投資需求。 隨著油價低於50元，美銀美林證券對經理人調查顯示，沒有經理人認為上半年油價會再回到80美元以上，有五成的受訪經理人認為，上半年油價仍會低於60美元，該比例遠高於去年12月的17%。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/28/2/513112.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 美林經理人調查 科技股連20月最看好2015-01-28 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 美銀美林證券1月全球經理人調查報告顯示，全球經濟數據偏弱，沖淡經理人對景氣樂觀程度，但受惠低油價，仍有51％經理人認為全球經濟將在未來一年增強，其中美股淨加碼從上月16％升至24％，成為唯一淨加碼程度上升股市，至於看好產業部分，39％看好科技股，已連續20個月最看好。 美林調查顯示，經理人區域投資配置最看好美股，歐股及日股淨加碼雙雙下滑至20％及34％，至於對新興市場看好度更大幅下滑至13％；產業方面，科技、消費耐久財和醫療股受青睞，具創新的科技與醫療類股最突出，各有39％看好科技股、21％看好消費耐久財類股、17％看好醫療股。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美股走了近6年多頭，股市波動提升在所難免，今年美國經濟有望約3％增長，經濟走強下帶動史坦普500企業營收及獲利持續攀揚，搭配股票回購及股利具成長空間，挹注漲勢。 富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信表示，受惠第1季科技大型展覽眾多，且不少科技大廠選擇在第1季發布新品，帶動科技股漲升旺季，統計主要科技指數過去五年第1季平均漲幅約8∼10％，如美銀美林科技100指數於過去五年第1季平均漲幅達8.1％。 蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot認為，美股經歷去年12月劇烈下挫後，年末重新反彈，經濟似乎進入加速期，雖然目前整體經濟數據顯示成長趨弱，但在聯準會延後升息可能性升高下，將使經濟成長動力得以延續，有利美股表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 旺季效應奔騰 生醫業Q1衝刺2015-01-28 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導 統計2011∼2014年四年間各季漲跌幅數據可發現，生醫產業第1季平均漲幅達8.04％，為四季之冠。法人表示，第1季旺季效應主因除了延續第4季密集的醫學會議旺季效應，且通常第1季企業財報成績也助長看多的氣氛，投資人可把握時機布局。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，隨著今年1∼3月許多重要醫學會議相繼召開，生醫產業題材持續發酵，從經驗來看，若有正面的臨床研究發表，相關公司股價將有機會進一步反映，生醫產業第1季行情可說不容小覷。 江宜虔表示，以美國標普500指數成分企業分析，1999年當時醫療產業每股盈餘佔比約20％，隨著過去幾年新藥研發生產力與全球醫療支出不斷增加，企業盈餘也逐步反映，使得該比率在2013年便已達到30％，預估2015年將上看37％，顯示醫療生化產業將成為未來經濟增長動力的領頭羊之一。 歷經去年一波漲幅後，不少人擔心目前進場布局醫療生化產業會不會是位於高點，對此江宜虔說明，2014年與2015年預估本益比分別為22倍與17倍，距離2000年生技股泡沫時本益比36倍仍有一大段距離，而在預估企業盈餘增長率仍有一成以上，顯示現階段醫療生化產業股價尚屬合理，並非已達高點。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，評價面上，市場開始以2015年獲利來評估股價，生技醫療類股評價不貴。 政策面上，由於美國期中選舉由共和黨取得國會多數席位，歐巴馬健保（Obamacare）勢將難以推動，原先對於醫材廠的稅率及醫療保險業者的收費標準有負面影響，現為利多，加上企業併購熱潮不減，加上新藥核准速度逐季增溫，都利於醫療生技類股後市表現。 法人強調，目前醫療生化各次產業本益比均處於合理價位，並不如2至3年前的投資價值嚴重被低估，隨著本益比的持續擴張，建議現階段可找買點逢低分批布局，或透過定期定額投資，才可有效分散進場的選時風險。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/250/A38A00_P_04_01.JPG ---------------下一則--------------- 退休資金投資 安全債市沒想像中安全2015-01-28 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導 2008年金融海嘯之後，美國政府以及各國政府相繼採取量化寬鬆的對策以避免經濟陷入衰退，已改變了債券投資報酬率以及波動度。法人表示，目前退休資金即使投資被認為安全的債市，也不一定安全。 根據德盛安聯集團旗下退休專刊Project M最新報告指出，至2012年為止的過去10年，美股每年報酬率約5.7％，相較之下，美國公債報酬率則是5％，而公債投資人如今面臨的最大問題是通膨增溫可能侵蝕購買力，另外，投資債券波動度有時比股票還來得高。 該報告進一步指出，債市價格不便宜了，暴露在通膨可能增溫的情境下，債券資產和股票資產相比，債券資產或許不再是投資人想像的「安全資產」。 公債之前被視為是零風險，如今，西班牙10年期公債殖利率來到1789年來的新低，法國的來到1746年來低點，德國公債殖利率更是不到1％。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，過去投資人多半認為公債是最穩當的投資方式，但如同Project M報告所述，相較於債券提供穩定票息，過去十年全球經濟成長，讓股票提供了勝過債券的報酬表現。 傅子平指出，退休資金可適度納入股票成長部位至投資組合中；不過，也不是固定收益產品都不如股票，在波動投資環境中，債券仍是投資組合中不可忽略的核心資產。 富蘭克林投顧協理盧明芬強調，累積退休資金的關鍵在於積極理財與投資，並且要以長期補短線、落實資產配置才能提高效率。最基本資產配置一定要放全球股票基金及全球債券基金，再視個人投資屬性以及年齡，再酌量加入產業型或是區域、單一國家型基金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A42A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 高收益債券 投資價值浮現2015-01-28 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期資金持續從高收益債券流出，但幅度已較去年12月底以來大幅縮減。法人認為，隨著全球經濟展望佳，加上高收益債已修正一波，投資價值浮現。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，歐洲央行推出的QE政策，貨幣寬鬆規模超過1.1兆歐元，高於市場預期，對多頭市場具有激勵作用，加上歐元走貶以及極低的利率水準，將持續促使歐元資金流向海外尋找投資機會。 張繼文表示，在美國的三次量化寬鬆期間，美元高收益債券表現，都遠勝過投資等級債券，因此此次購買的目標債券雖然是公債，但真正受惠的，卻是收益與風險都較高的高收債券。 至於油價從去年底開始直直落，市場對能源產業的疑慮持續加深。他表示，以指數來看，全球高收益債券的投資部位中，大約有近10％的能源產業，美高收則約12∼15％；歐元高收益債券的能源產業配置接近0％，因此，當歐洲央行啟動利多，同時又無能源產業的干擾下，歐高收可望是另一大受惠族群。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，國際貨幣基金全球經濟展望報告中，美國是唯一獲大幅上修的國家，預估今年經濟成長率可望升至3.6％，展望美國經濟動能回升，而美國高收益債市經過2014年下半年來的調整，目前整體提供約7％的殖利率水準，其中最看好B級公司債前景。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，油價下跌衝擊造成高收益債投資人的擔憂，不過從投資人擔憂的倒債危機發生機率極小，且不論是高收益能源債或是全球高收益債的利差已見收斂，在目前低油價的趨勢下，明年將延續低利率、溫和成長的環境，整體而言仍有利於高收益債市的表現。 短線而言，柏瑞投信認為，市場恐慌情緒稍微和緩，不過，以能源高收益債券指數目前的殖利率與利差水準來看，多已反映相關發債企業後續可能違約的最壞情況，因此，美國高收益債券指數，今年以來反彈達0.42％。 柏瑞投信指出，若油價逐步止穩，鑒於美國高收益債指數利差現階段已回升至約500bps，加上美國經濟基本面佳、整體高收益債券違約率可望維持在歷史相對低位附近，預期未來仍存在利差收斂空間，料將吸引資金回流。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-28/clipping/A42A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 俄國降評 新興債有壓2015-01-28 05:25:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 俄羅斯信用評級遭標準普爾下調至垃圾級，從BBB-下調至BB+，展望為負向，為十年來首次淪落至投資等級之下，降評消息加速市場對盧布的拋售，債市也面臨相同的壓力。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，俄羅斯去年起就逆風不斷，在油價來到相對低點、美國及歐盟對俄羅斯進行制裁後，信心面和技術面的因素，加重俄羅斯匯市和債市的跌幅，尤其俄羅斯債市在新興市場中流動性較佳，包括美元計價主權債及類主權債，都面臨較大的壓力。 此外，貿易條件受到油價及商品價格的下滑而持續下降，加上美元強勢，俄羅斯盧布貶值、新興債市資金流出，影響俄羅斯債市表現。 蔡明潔指出，俄羅斯降評在市場預期內，下調的風險已在去化之中，且觀察俄羅斯外匯儲備充裕及經常帳順差，應足以因應對外負債。 盧布貶值對俄羅斯財政預算有正面助益，俄國政府多數預算收入來自於大宗商品公司稅收，這些公司主要營收以美元計算，盧布貶值反有利於換算為盧布的營收。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/28/2/513111.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 人民幣資產 可續抱2015-01-28 05:25:40 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國人行放手人民幣貶值，今年來貶值0.8%，貶破6.25關卡並創下近八個月新低。投資專家建議，人民幣短線應無續貶空間，人民幣定存投資人可以續抱，或是轉到人民幣計價的多元收益型的基金。 政府從2013年2月6日開放人民幣定存業務，截至去年年底規模已人民幣3,000億元，隨著第一批兩年定存優惠利率到期，這批投資人已賺到5%的匯兌收益及2%的利息收益。 面對人民幣波動加大的情勢，人民幣定存戶應獲利了結？或是繼續定存呢？ 就人民幣走勢來看，匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，短線上因為希臘選舉結果及歐洲量化寬鬆（QE）推升美元強勢格局，導致人民幣走貶預期加深，且上周五官方中間價順勢調貶，形成周五及周一的貶勢。 不過，在現貨價已經觸及跌停板，以及昨天中間價再次微升的情況看來，官方並無引導人民幣走貶意圖，今年仍將視維穩為主，短期內美元強勢難免，但現貨價已無再續跌空間。 觀察人民幣與歐元、日圓、英鎊、澳幣、加幣等主要國家貨幣近三年相關係數發現，人民幣與歐元、英鎊、澳幣、加幣的相關係數呈現低度相關，基本面支撐長線升值，黃軍儒認為，人民幣仍可續抱。 若擔心人民幣短線的波動，人民幣定存戶可以考慮轉到人民幣計價的基金。去年7月主管機關解除人民幣計價基金需投資人民幣資產限制，各類型基金紛紛開設人民幣級別。根據投信投顧公會統計，人民幣計價基金的檔數，已由30檔增加到70檔，成長幅度超過一倍。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/28/2/513116.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
封關前漲相佳 台股基金搶紅包2015-01-27 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 距台股農曆年封關日2月13日愈來愈近，面對歐洲版QE（量化寬鬆）確定實施，國際股市氣氛樂觀，法人預料，農曆年前台股大跌風險低，在外資可能加碼下，台股量能進一步增溫，將帶動台股基金年前紅包行情可期。 群益投信表示，統計2000年以來台股封關前表現，前15日平均漲2.71％，前10、5日平均漲1.28％、1.14％，顯示台股農曆年紅包行情，提供不錯投資時機，但現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議台股基金參與行情更有利。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，台股在油價波動導致國際盤勢動盪，系統性風險增加，選股難度提高，農曆年前預估呈現震盪，仍是有題材且評價低的中小型績優股將率先攻擊，高檔之中小型個股則將呈現震盪加劇，建議部局績優的中小型個股。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢建議，目前台股可持較積極投資策略，看好半導體及蘋果概念股為主的電子股、及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股；消費及原物料為主的傳產類股則持一般態度，但受到兩岸關係不確定影響的金融股，建議保守以對。 日盛首選基金經理人林建良認為，ECB寬鬆幅度大於預期，挹注全球流動性，市場以利多解讀反應，將由大型股發動，中小型股接棒；且2月中農曆年假，可能出現回收資金的收斂情況，留意減碼獲利了結變化；後市產業上看好電子7大族群及塑化股、航空股。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，台股指數以台積電、大立光等表現為主要帶動指標，次族群以iWatch、手機零組件、面板零組件及封測、光電、雲端伺服器、車用電子等為焦點；低檔整理一段時間的傳產股也有機會表現，在原物料報價走跌下，中短期操作可以原物料成本比重高的運輸、塑化、封測、線纜等為主。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲QE引錢潮 台股吸金近22億居冠2015-01-27 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行啟動量化寬鬆政策（ECB），亞股漲幅和資金動能皆受到激勵，統計七大亞股中，除日本外，新興亞股全數淨流入，其中又以台股吸金21.94億美元居冠，其次是印度股市的7.34億美元，其餘韓國、泰國和印尼上周資金流入皆由負轉正。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，市場期待歐洲QE出台，帶動全球資金行情，歐洲宣布QE之後資金效應明顯往台股電子權值股進駐，帶動大盤攻上9,400點。預期直到農曆封關年前，這股資金效應將持續左右台股表現。 他指出，目前市場氛圍偏多，且電子股第一季表現淡季不淡，考量接下來全年波動可能加大，第一季反而可以積極找買點。隨著指數來到高位，大盤上漲空間有限，個股表現差距將拉大。短期來說，偏好獲利穩定、產業能見度高，以及配發股息的電子族群。拉長來看，2015年仍以電子表現為主。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，近期台股表現以半導體族群表現最為強勢，其次為光電族群；反觀表現最為弱勢的是近期漲多回檔的運輸類股（包含航空以及海運），而營建類股則不受投資人青睞，持續性地表現疲弱。預估未來3個月的指數區間將位於8,900∼9,400點之間（或約略500點的震盪空間）。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，過去一週台股有兩個交易日成交量突破千億，交易熱度再度啟動，而歐洲的QE讓歐股率先創高後，預期資金效應可望對全球股市都帶來正面助益，但在指數走高後接近農曆年連假，預期短線指數呈現震盪走勢，佈局上仍看好有題材且評價低的中小型績優股，而股價處高檔的中小型個股則將呈現震盪加劇，建議部局績優中小型個股，並且可留意具成長性的高殖利率個股。 其他亞股部份，施羅德全球股票投資團隊主管泰德（Alex Tedder）則看好印度股市在2015年的表現。因印度目前有個令人興奮的投資題材：極佳的人口結構、民間部門充滿活力。雖然印度的經濟和股市在2014年都已經表現得很好，但未來還是有進一步成長空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 陸股連五漲 再攀高峰2015-01-27 02:51:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市上周一（19日）暴跌7.7% ，一個星期以後就收復失土。市場人士認為，中國股市聚集多重利多因素，人民幣對美元不致弱勢，更可望緩和美國升息可能帶來的震盪。 中國當局16日對違規券商暫停融資融券等業務，陸股19日暴跌7.7%，創2008年6月以來單日最大跌幅，也瞬間冷卻了去年第4季以來的多頭熱切氣氛。 不過，陸股20日起重拾漲勢，連漲四天後，昨（26）日收3,383點，累積漲幅達8.5%多，失土完全光復，重新登上今年以來的高點。 富達中國聚焦基金經理人寧靜分析，中國A股重挫並不令人訝異，因為在基本面沒有變化太多的情況下，A股彈勢又急又猛。 由於A股市場具有散戶特質，容易受利空消息衝擊而大幅影響投資情緒。 不過，寧靜指出，隨著A股市場的開放（例如滬港通），市場對A股的需求仍在。 部分企業提供具吸引力的成長機會，且投資評價也深具吸引力，特別是未被市場發掘的企業。 到去年年底為止，富達中國聚焦基金在A股的布局主要是在消費與鐵路類股。去年第4季，A股高漲時，寧靜趁機減碼，上周一A股重挫，她也進場加碼。 此外，相對於A股，部分中國券商的H股投資評價便宜，值得注意。 人民幣並非弱勢貨幣，也是支撐陸股的有利因素。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，自2008年以來，在金融海嘯、歐債危機、美債降評等金融市場動盪期間，相較其他的主要貨幣，人民幣都能逆勢挺升，匯價相對強勢。 鍾君長指出，市場普遍認為，今年人民幣有機會成為第五大外匯交易貨幣，僅次於美元、歐元、英鎊及日圓。 目前已有超過30家央行或貨幣當局將人民幣納入外匯儲備，顯示對於人民幣貨幣表現有信心。 鍾君長說，人民幣國際化進程持續開展，人民幣幣值有必要保持穩定，也有助減緩美國聯邦準備理事會（Fed）升息可能帶來的市場動盪。 ---------------下一則--------------- 日歐股基金 湧錢潮2015-01-27 02:51:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨著全球貨幣政策走向分歧，寬鬆派的市場資金動能明顯更勝一籌。歐洲央行上周推出歐版的量化寬鬆（QE）點燃資金行情，歐股全周吸金24億美元，創下近七個月單周最大淨流入，日股也同步吸金11.9億美元居次，買氣連旺三周。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，歐洲央行（ECB）這次推出的QE規模高於市場預期，資金行情再次發動，全球股市漲升回應，歐元也貶值至2003年以來新低水位。ECB購債計劃將持續至2016年9月，但到時候通膨率未達2%目標，購債計劃將繼續進行，可望有效終結歐洲通縮環境，經濟成長步伐將更為穩健。 ECB啟動QE，透過收購各國公債刺激貨幣流通，讓銀行能借錢給企業投資，進而刺激經濟復甦及通膨走勢，可望帶動歐股進一步攀升。貝克強調，對照美國QE漸近退場，ECB才剛啟動全面量化寬鬆，將使歐元維持弱勢格局，有利提升歐洲出口競爭力，並降低通縮壓力。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，上周市場高度預期ECB推出量化寬鬆政策，資金先行流入卡位，ECB宣布擴大資產購買計畫，總規模高達1.1兆歐元，達到歐元區整體債市規模的14%，逼近過去美、日進行量化寬鬆力道。如果以各國收購總量除以各國債市規模計算，以葡萄牙、德國及芬蘭等國公債最受惠。寬鬆貨幣政策料可刺激歐洲經濟復甦，也吸引外資流入歐股市場。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，希臘左派當選，然因人民想留在歐元區意願高，是否退出歐元區仍有轉圜空間，歐洲QE確定上路，也為歐洲布下安全網，加上低油價及走弱歐元，有利景氣走穩，風險性資產更有機會持續受到資金青睞，市場目前對ECB政策持樂觀正面態度，目前觀察到資金面激勵效果大部分停留於歐洲區域，支撐歐股走勢。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/27/2/511062.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐、日股吸金 美股失血2015-01-27 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 隨著全球貨幣政策走向分歧，寬鬆派的市場資金動能明顯更勝一籌，不論是上周或今年以來，資金對續行寬鬆的歐日偏好度有增無減，尤其歐洲央行上周推出QE點燃寬鬆派資金行情，歐股率先吸金24億美元創下近七個月（2014年6月中旬以來）單周最大淨流入。 反觀醞釀今年升息的美股則連續第三周失血，今年累計淨流出191億美元，新興市場資金動能同步受累。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，歐洲央行（ECB）推出QE規模高於市場預期，資金行情再次發動，全球股市漲升回應，歐元則進一步貶值至2003年以來的新低水位。 貝克指出，ECB啟動QE，透過收購各國公債刺激貨幣流通，讓銀行能借錢給企業投資，進而刺激經濟復甦及通膨走勢，可望帶動歐股進一步攀升。對照美國QE退場，ECB甫啟動全面量化寬鬆，將使歐元維持弱勢格局，有利提升歐洲出口競爭力，並降低通縮壓力。加上歐洲企業獲利明顯改善，市場預估歐洲企業第四季盈餘年增率將達25.3％，可望成為歐股下檔的強勁支撐。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，儘管美股基金因市場獲利了結情緒承受資金流出，但從美國房市復甦的情況來看，去年12月新屋開工量創七年最高，顯示經濟火車頭房市持續復甦，美國經濟基本面仍持續看好，具備產業創新趨力的企業如科技、生技，未來仍將吸引資金流入，建議可擇優分批布局。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，歐洲經濟及股債市勢必優先受惠歐洲央行擴大寬鬆政策，但美國與新興亞洲國家除基本面優勢外貨幣亦有升值潛力，建議投資人仍應側重美國亞洲雙主軸，分享歐洲寬鬆政策資金外溢效果。 日股方面，摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示，歐洲QE派對發燒，同樣續行寬鬆的日本跟著起舞，今年來周周吸金，累計淨流入達36.5億美元，居股票吸金之冠。市場普遍預期日本央行最快在四月再度加碼量化寬鬆，以維持經濟動能並且達成通膨目標，再者，日本即將進入第一季年度作帳行情，企業啟動庫藏股購買，內外資點燃的資金行情可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 無畏修正 印股有望續創新高2015-01-27 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 儘管印度股市於12月上旬有些修正，但根據歷史經驗顯示，印度股票在多頭格局時期中，儘管於金融風暴後5年來的幾次大盤修正並觸及季線，整理之後，印度股市Sensex指數無論3個月、6個月及一年後的平均表現，都分別有8.39％、18.43％及26.42％的平均報酬率，顯示短線整理，為漲多後的良性回檔。 柏瑞投信認為，不僅基本面經濟成長有撐，在新任央行總裁上任後，匯率也表現較之前平穩。由於印度總理穆迪致力於稅制改革，且去年10月中亦已終止國內相關油品補貼降低財政支出，而原物料價格下滑更有助於仰賴進口的印度改善經常帳問題，在財政與經常帳赤字壓力同步紓緩的激勵下，使得印度盧比匯價表現相對平穩。 而價值面上，儘管去年印度股市強勁攀漲，帶動遠期本益比突破長期均值，但就多頭市場而言，此乃評價調整過程當中的正常現象，且相較於2007與2009年時的高點而言，目前仍有一段距離，顯示現階段印度股市並未過熱。 投資建議上，由於目前印度股市的景氣循環性類股之遠期本益比相較於防禦性類股來看，折價水準高達70％，顯示未來景氣循環性類股仍具潛在上揚空間。在風險層面上，單一國家股市面臨國際資金撤離的波動也較大，因此柏瑞投信也建議，投資人在考量自身風險承受度下，不妨留意著重於工業與消費等景氣循環類股配置的印度股市相關基金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A37A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度經濟強勁 多頭態勢續強2015-01-27 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 2014年中起，印度股市悄悄的展開多頭漲勢，多數人感嘆沒有抓住去年前波漲勢，但資產管理業者認為，印度未來三年經濟成長平均可望達6.4％以上，加上內外資挹注，股市多頭才剛剛開啟，就算現在進場、仍有表現空間，建議投資人可留意加碼機會，布局印度股市。 根據彭博資訊，根據匯豐最新公布的印度製造業PMI生產指數，印度表現一枝獨秀，領先其他金磚國家，不僅如此，若以今年來看，股市表現也有超過6％的報酬率，再加上受惠油價下跌，又有持續降息的空間，預估今年印度市場表現有機會持續創新高。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，根據統計，印度股市的多頭表現往往不僅出現一年，現階段不僅具改革利基又加上政府搭配寬鬆貨幣政策，釋放資金，基本面表現有撐，相信2015年印度股市仍具表現空間，建議不妨留意加碼機會。 另外，根據彭博資訊，柏瑞投信整理過去自金融風暴以來的印度股票市場表現，發現在2008年金融海嘯後，印度有7次降息，而這7次的降息之後，印度Sensex指數其實都有平均雙位數的表現。 尤其在降息之後的3個月平均約有16.36％、6個月平均約有30.2％及一年後有平均約39.59％的報酬表現，顯示儘管短期市場受降息影響有波動，但修正整理之後，印度股市仍將回歸基本面表現，伴隨經濟成長前進。 回顧2014年，由於印度總理穆迪上任後施政積極，大刀闊斧地逐步實施經濟改革開放政策，加上國際油價走低、通膨壓力大減，在印度新政策施行空間更具彈性的預期下，2014年印度Sensex股票指數已經大漲29.9％，在全球主要股市表現遙遙領先。 展望2015年，市場更為聚焦在印度央行的後續舉措，柏瑞投信認為，值得注意的是，由於近期油價急挫至50美元以下的6年低位，在通膨下滑之際，印度央行隨即在1月15日無預期宣布降息1碼至7.75％，這意味著今年印度經濟將可望隨著貨幣政策的逐步寬鬆，獲得進一步增長的動能，對印度股市而言不啻是一項利多。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A37A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 法人：QE點火 歐股長多啟動2015-01-27 02:51:27 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 QE歐洲版正式登場，即便在市場預料之中，但金融市場仍上演慶祝行情，美歐股市率先大漲回應，亞股也跟著發動慶祝行情，而根據歷史經驗顯示，過去歐洲央行推出寬鬆政策後，歐股在後三個月及六個月的漲升氣勢十足，道瓊歐洲600指數漲勢最高達10%，法人看好歐股長多行情正如火如荼展開。 歐洲央行啟動全面量化寬鬆，自2015年3月起每月購債600億歐元，包括公債、資產抵押證券及擔保債券等，直到2016年9月結束，總購債規模至少1.11兆歐元。 歐洲版QE正式推出後，全球金融市場給予正面回應，據歷史經驗也顯示，前三次歐洲啟動寬鬆貨幣政策後的三至六個月，歐股都是上漲，法人看好歐股資金行情表現；此外，歐洲QE也進一步壓低歐元匯價，有利於歐洲企業獲利，在企業獲利成長驅動下，可望持續帶動歐股走勢。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(John Baker)指出，由於ECB每月購債規模高於市場預期的500億歐元，帶動歐股強勁走升，道瓊歐洲600指數1月22上漲1.66%，德、法、西、義公債殖利率再創歷史新低，歐元進一步走貶至2003年以來的新低，今年來貶值近二成，顯見市場樂觀看待QE拉抬歐洲經濟向上的效應。 即便歐洲仍有經濟復甦趨緩的雜音，但富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，預期歐洲經濟與企業獲利表現將較去年轉佳，除歐洲央行寬鬆政策外，各國政府持續進行勞動改革以及歐元貶值，均有助於推升歐洲出口競爭力與企業獲利表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/27/2/511060.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐股將轉強 摩根喊買2015-01-27 02:51:25 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 希臘國會選舉出爐，由反撙節的左派政黨Syriza獲勝，希臘政府與歐盟、國際貨幣基金（IMF）將陷入對峙僵局，歐股周一早盤開盤全面下挫，瀰漫著不安的情緒。 市場擔心，希臘左派政黨大勝，將導致希臘退出歐元區機率提升，反撙節效應蔓延至其他國家，進而澆熄歐洲量化寬鬆（QE）的資金行情，不安情緒引發歐股下挫。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，左派政黨Syriza贏得希臘國會大選，支持率達35%-39%，較第二大黨 (現今執政黨)多出5%-10%，但無法取得國會的絕對多數，需與其他政黨合組政府，將有藉口在反撙節上軟化，與國際債權人間的協商，也出現更多妥協空間，可望降低歐股震盪幅度。 由於左派政黨主張改變目前財政緊縮政策，引發市場憂慮希臘爆發債務危機，並退出歐元區，推升希臘公債殖利率來到歷史新高，不過，左派領導人齊普拉斯（Alexis Tsipras）在選前已見立場軟化，並強調希臘將繼續使用歐元，希臘10年期公債殖利率回落至8.5%以下，希臘股市自去年12月底國會解散以來，也止跌反彈2.5%。 巴洛克分析，希臘政府第1季將面臨43億歐元的債務到期，目前資金尚能應付，但7、8月到期債務高達70億歐元，屆時希臘政府勢必得與歐盟及IMF進行協商，才能度過債務危機。 巴洛克認為，希臘及歐洲股市已在過去幾個月先行反應市場對於希臘選舉結果的預期，市場動盪可望隨選舉落幕而趨緩，後續關注希臘新政府與債權人的債務協商及債務償還情況，持續牽動希臘及歐洲相關資產表現。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，歐洲QE登場，希臘選舉塵埃落定，歐股表現可望漸入佳境，建議積極型投資人可適度分批布局。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/27/2/511059.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 重押德英法股票基金 優選2015-01-27 02:51:28 經濟日報 記者林春江�台北報導 近來歐洲區消息面多，歐洲基金種類多樣，該怎麼布局?業者建議以範圍較廣的歐洲股票型基金相對穩健。 歐元區股票型基金以18個歐元區成員國為主要投資國家，歐洲股票型基金投資範圍則多了英國、瑞士、丹麥、挪威等非歐元區成員國，一般預期歐元區國家能優先受惠於歐洲央行QE政策，然非歐元區不少國家經濟體質佳，預期也將受惠於資金外溢效果。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，雖然短線政治不確定性可能影響投資信心，但若希臘紓困協商朝正向發展，對其他國家影響應會逐漸鈍化，投資人將回歸檢視基本面與企業獲利表現。就中長線而言，看好歐股具備政策利多、評價合理、基本面改善與獲利成長等多項轉機題材，現階段相對大盤加碼歐洲，側重英法德等歐洲核心國家為主，精選各國大型績優股。 南台科技大學財務金融系專任助理教授，同時也是「無責任投資論壇」朱岳中分析，對於穩健型投資人比較建議歐洲區基金，並挑選以德英法三國為主的基金。 若積極型投資人可以挑選歐豬五國比例較高的，鎖定經濟轉機題材，像西班牙、義大利衰退情況都好轉，加上歐央宣布購債計畫後，對於財政表現不佳的國家比較有利。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/27/2/511061.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 變數多 短線宜避開俄羅斯2015-01-27 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期表現疲弱不振的俄羅斯市場受歐洲版QE政策上路消息激勵，俄羅斯RTS美元指數一度上漲；只是烏克蘭總統波羅申科表示分裂武裝正展開全線進攻，烏俄情勢添變數，使俄股呈現短暫的一日行情。 法人指出，繼惠譽於月初下調俄羅斯主權信評後，穆迪也於上周調降俄羅斯信評至Baa3且展望仍為負面，預料本周標準普爾跟進調整俄羅斯信評，俄羅斯若失去投資等級信評不論股債市都將承受賣壓。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，除了政治局勢的緊張外，油價持續重挫，也讓俄羅斯的能源產業面臨雪上加霜的命運，不僅俄羅斯經濟瀕臨衰退，政府亦可能喪失投資等級債信評等的等級，導致共同基金連續自俄羅斯市場淨流出；加上盧布大幅走貶，影響俄羅斯進口產業、抑制俄羅斯的消費需求。張繼文認為，在原物料市場整體情勢未見好轉之前，預期俄羅斯的經濟數據將持續下滑，並仍將壓抑俄羅斯股價的本益比，短線建議不妨避開俄羅斯。 宏利環球俄羅斯股票基金經理公司查理曼資本指出，市場大多認為俄羅斯今年大致會趨向經濟緊縮，預估2015年的GDP成長率大約為4至5％的水準。 ---------------下一則--------------- 經濟數據佳…美股後市看俏2015-01-27 02:51:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）將於今（27日）、明兩日開會，是否延後升息時點，備受市場關注。市場人士認為，油價疲弱，美國經濟數據佳，但通貨膨脹壓力仍低，美國仍將維持低利率一段時間，有利美國股市。 歐洲上周推出的量化寬鬆（QE）規模超出預期，印度、加拿大、土耳其等國也都降息。市場人士認為，油價短期不致大幅反彈，美國消費信心強，推升經濟動能，美股本益比又低於其他成熟市場，仍有後市可期。 駿利美國股票投資策略總監暨副總裁湯普森（Nicholas Thompson）指出，今年全球經濟成長不同調，但在全球經濟微溫的環境下，美國仍逆勢成長，去年第3季經濟成長率達到5%，創一年以來新高。此外，就業市場改善，企業獲利也將加速。 富達全球經濟學家史塔妮絲卡（Anna Stupnytska）指出，油價低，激勵美國消費，失業率下滑至6%，利率在0盤旋，升息壓力不大，勞動市場與薪資變化可續關注。另外，房價回穩，新屋開工率節節上揚，顯示美國經濟穩健復甦，支撐美股。 ---------------下一則--------------- 農業基金翻身 績效負轉正2015-01-27 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 農金基金今年來一掃去年陰霾，基金績效終於上漲。法人表示，由於預期今年穀類價格將有上漲空間，有利於農產品相關類股的中長期績效表現。 國內投信共發行了5檔農業基金外加境外農金基金，今年以來至22日為止，平均績效達2.35％，超越MSCI世界指數（-0.55），其中績效最佳的是歐元計價的德意志DWS Invest全球神農基金LC，今年來漲幅已逾10％，至於以新台幣計價的德銀遠東DWS全球神農基金年來漲幅也有2.3％，華南永昌全球神農水資源基金以及元大寶來全球農業商機基金等，也都是正報酬。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，肥料與農業化學相關類股表現佳，是基金績效的重要功臣，主因為Uralkali鉀肥礦場因鹽水灌入而關閉，短期鉀肥供給受影響，加上大陸與巴西等地鉀肥需求維持強勁，支撐肥料價格將維持上揚，而肥料公司的毛利率因價格回升以及設備使用率提高而上揚。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農金經過兩年豐收之後，目前穀物價格低於前兩年水準，預期今、明兩年農夫種植意願或將因此而下滑，進而導致今年農業產出低於去年水準。反觀需求則因經濟回溫以及價格下滑吸引買氣的帶動而可望持續上揚，進而造成糧食供不應求的情況。預計2015年2月份起美國農業部將陸續針對種植面積以及糧食供需作出預測，投資人可加以關注。 元大寶來全球農業商機基金經理人楊博翔也續看好三大穀物價格反彈，但近期漲幅將引起部分投資人了結，因此，短線價格恐趨震盪，惟部份個股具價值面吸引力，因此建議趁拉回時買入。 楊博翔說，2015年產出仍佳但已反映在股價之上，2015上半年很有可能將成為一個「偏弱」的聖嬰現象，三大穀物都面臨氣候與地緣政治風險，期貨淨多單與遠近期價差顯示資金面推力尚未完全結束。未來觀察重點與指標，包括各主要農倉氣候因素、期貨等多空指標變化，也會影響到農金價格走勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A42A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美債投資企業債買氣不墜2015-01-27 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲QE登場，歐洲主要國家公債利率來到歷史新低水位，歐元亦走貶至波段新低，反而突顯美元債券收益優勢，美債及投資級企業債分別吸金23億及12億美元，成為今年來唯二吸金的主要債市。 反觀風險雙債隨市場情緒而反覆波動，高收益債小幅失血2.4億美元；新興債則遭到調節12.3億美元，創近五週單週最大賣壓。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）分析，歐洲央行祭出QE，德、法、西、義等國公債殖利率再創歷史新低，歐元進一步貶值至2003年以來的低點，反觀美元強勢走升，美國十年期公債殖利率仍有1.7∼1.8％的水準，相當具有吸引力，驅使保守資金轉而前進美債，上週淨流入23億美元居冠，同樣具有高評級且收益率高於歐洲公債的投資級企業債也跟著吸金12億美元。 蔻蔓強調，相較於歐日續行寬鬆，美國經濟動能一枝獨秀，升息預期不斷發酵，美元強勢地位撼動不易，增添美元債券資金魅力，不過，一旦美國聯準會啟動升息循環，公債表現料將首當其衝，再者，美債殖利率再度來到歷史低檔，價格向上空間相當有限，不宜對未來表現抱持期待。 若投資人對於市場震盪有所疑慮，投資級企業債將是較好的投資選擇，除了資金動能較為穩定，並可望受惠企業獲利回升。法人強調，景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，投資級企業債除了原有較高收益率外，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，個別新興國家資金流向狀況仍有差異，隨著歐洲央行宣佈擴大印鈔規模，資金也將流往全球尋找機會，基本面佳的新興國家資產將能受惠，建議可留意財政及貨幣政策穩健、經濟成長動能較強及有政策改革契機如印度、馬來西亞、墨西哥及奈及利亞等市場機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，全球資金持續寬鬆，歐洲央行加碼QE足以填補美國QE退場資金，且大陸央行降息降準可期，美債殖利率上檔有限，故資金面仍有利高息信用債券，未來油價不穩仍是主要風險，特別是對能源相關債券影響最大，但對仰賴石油進口的新興國家仍屬有利，預期新興市場債震盪難免，新興國家將各自表現，投資人應擇優挑選，目前拉美地區享有高殖利率，且亞洲前景也相對看好，因此相對看好亞洲及拉美地區。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-27/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 美升息可期 高收債受惠2015-01-27 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 IMF大砍全球2015年經濟預期，獨上調美國的表現，聯準會（Fed）官員公開表明今年一定升息，在油價初步止穩後，市場關注焦點就是美國貨幣政策，統計顯示，觀察過去20年升息經驗，有9次10年期公債殖利率上揚期間，高收益債7次正報酬記錄，美高收債基金受惠績效看俏。 保誠（美國）資產管理公司投資總監Curt Burns表示，美國升息必然導致10年期公債殖利率上揚，根據過去20年來的經驗，美國10年期公債殖利率有9次上漲記錄，美國高收益債有7次正報酬，且都明顯打敗公債，可見即使未來美國升息，高收益債無須擔心資金動能熄火。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，全球高收益債的基本面目前相當穩健，企業獲利的增加與企業槓桿減少，已讓利息保障倍數來到十年新高；即便過去高收益債市場震盪，但整體的違約率到今年底也只微幅上揚到2.76％，顯示就算納入升息干擾與油價下跌，仍無礙高收益債基本面的穩定。未來B級與CCC級高收益債更是信評加碼的重點。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸認為，今年以來美債收益率一直下滑，10年期美債收益率跌破2％，儘管今年將升息，但美國經濟仍處復甦階段，加上升息幅度有限，部分分析師預期今年美公司債仍有不錯的表現。值得留意的是，美公債收益率攀升後，可能增加公司的借貸成本，降低發行鉅額公司債的意願，加上低油價也減少能源公司增資本設備及融資需求，可能影響今年的發債量。 ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣市場基金夯2015-01-27 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 人民幣國際化進程持續開展，人民幣幣值可望保持穩定，支撐貨幣表現，人民幣商品成為投資人不可或缺的資產配置，同時貨幣市場類型基金資金到位普遍快於其他類型基金，流動佳且利息不打折，預料將是保守型投資人及資金停泊的熱門選擇。 第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長指出，展望2015年，大陸市場四大利多對人民幣表現應有支撐，包括長期經常帳盈餘、貿易順差持續攀升、外國直接投資穩定流入、人民幣持續走向國際化。在資產配置上，人民幣貨幣型基金適合持有人民幣資產的投資人作為短期資金停泊；此外，也適合退休族或保守型投資人進行資金配置，降低資產波動的同時，亦有機會參與人民幣升值契機。 人民幣由過去的結算貨幣、現在的投資貨幣，逐漸朝儲備貨幣前進。目前已有超過30家央行或貨幣當局將人民幣納入其外匯儲備，顯示對人民幣的貨幣表現有信心。 回顧2008年來三次金融危機，包括金融海嘯、歐債危機、美債降評期間，相較其他主要貨幣，人民幣都逆勢挺升，匯價表現相對強勢。 施羅德中國高收益債券基金與中國債券基金經理人李正和指出，即使美國今年進入升息循環，大陸依舊享有較高利率優勢，預期人民幣升值幅度應低於過去幾年，但相對穩定的利基仍在。另外，大陸政府目前正全力推動金融改革、土地改革，都有利於經濟中長期發展，配合龐大的外匯存底以及經常帳盈餘優勢，人民幣具有相對支撐。
贖回基金過年 2月6日前最保險2015-01-26 03:29:02 聯合報 記者周小仙�台北報導 今年春節比較晚，需要基金變現的投資人可以2月再規畫申請贖回，不過投資人仍需留意各類基金的最晚贖回時間，否則無法在年前順利拿到資金，或必須抱基金過年。 一般來說，投信海外基金與境外基金，不論股債型入帳日多為5至7個工作日，作業時間最長，保險起見，若要在年前兌現，最晚贖回日為2月6日；台股基金則為3個工作日，最晚申請贖回時間為2月12日；至於貨幣基金只要入帳前一個工作日申請贖回即可，最晚可至2月16日再贖回。 不過，投資人最好先跟各家基金公司確認最後入帳日，免得錯過最晚贖回日。 摩根投信資深協理姜愛苓表示，農曆年節期間投資人會有較多的資金需求，除了出國、旅遊，還要包紅包給長輩與晚輩，因此需要贖回基金換現金。但因為各家投信或資產管理公司處理時間不盡相同，投資人若希望能在過年前拿到現金，最好事先詢問、提早下單，才有機會在農曆年前拿到基金贖回款。 姜愛苓進一步表示，贖回境外基金通常需要5至7個工作日，贖回投信海外基金亦需3至6個工作日，最快可拿到贖回款的就是貨幣型基金，通常只需要1個工作日。依此推算，若是境外基金最好在2月6日前辦理贖回，投信海外基金則最好在2月9日左右申請贖回，若是貨幣型基金，最晚贖回日期為2月16日，也就是除夕前兩日。 不過，基金業者認為，若投資人沒有迫切的資金需求，並不需要特別趕在農曆年前贖回基金，尤其是定期定額的投資人，若市場長期向上趨勢不變，拉長投資時間才可累積更多單位數，也不會因為過年周轉而影響基金投資表現。 ---------------下一則--------------- 境外基金 印度依然紅2015-01-26 03:28:51 聯合晚報 記者陳姿延�台北報導 台股指數向上走揚，歐洲央行(ECB)將啟動量化寬鬆(QE)，帶動熱錢行情，台股近一周績效多為正數，僅一檔為負報酬表現；而境外基金前10名則有5檔印度標的，分別還有中國、黃金資產也入列。瀚亞投資表示，主要是由於過去一段時間國際偶發事件頻傳，輔以油價大跌，使世界銀行與IMF相繼調降全球經濟成長率，避險氣氛濃烈使得資金轉進美元與黃金等避險資產；而在新興市場中，印度動能獨強，預計將在明年首度超越中國，成為全球GDP成長第一名。 過去一周以來全球市場表現分歧，基金績效的前10名中，中國、黃金與印度等三大屬性不同的資產紛紛擠入榜單，對此，瀚亞印度基金經理人林元平表示，IMF雖然調降的全球經濟的成長率，但在新興市場中，唯獨印度的經濟動能最為強健。他進一步指出，IMF並非第一個預測印度GDP會在近年內超過中國的機構，早在去年12月，高盛就已預期出同樣的結論，而不久前世界銀行也公布報告指出，印度的GDP至少在明年會與中國並駕齊驅，並在2017年正式超越中國。 林元平分析，中國經濟的擴張或趨緩，對新興亞洲都會有明顯的影響，因此當中國經濟預期被下修，整個新興亞洲的GDP也會同時受到衝擊；但印度與中國在經濟結構上完全不同，對中國的暴露度也較低，且可望從油價及商品價格的下滑中享有極大利益，因此印度的成長不會跟著其他國家一起減緩。 台股本周走強，日K連4紅，基金績效前10名，漲幅約在2~4%，僅有一檔負報酬，隨著歐洲央行22日宣布將實施量化寬鬆，總金額約為1.14兆歐元（約40兆新台幣），「歐洲版QE」規模超出全球金融市場預期，可望帶來一波資金動能。市場預期，可望帶動台股量能，台股指數後市持續上攻可期。 ---------------下一則--------------- 跨國股債平衡基金 今年續夯2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會最新公布的2014年投信發行各類基金規模資料顯示，年度規模成長金額來看，跨國債券股票平衡型基金2014年428.11億元，年增達332.74億元，表現最佳，成長率最高為跨國債券股票平衡型348.89％，也就是跨國股債平衡基金搶下年度規模金額與成長率雙冠王，顯示投資人偏好已成潮流，2015年可望續夯。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，統計海嘯以來主要市場的累積報酬率，採取股債多元配置勝過多數主要市場，顯示股債平衡動態配置，不但具備多元配置可掌握市況隨漲抗跌，同時分散風險等優勢，更能進階動態布局強勢主題市場。 2015年投資環境將比2014年更為複雜，張俊逸強調，全球不乏投資機會但投資人要比過去更保持彈性、伺機而動，才能增加投資勝率。 尤其今年金融市場面臨美國升息大事，因應這不確定性最大的一隻黑天鵝，找出穩中求勝最佳策略謹慎以對才是上策，股債平衡基金確實能有效分散投資風險同時提升效率。 施羅德全球股票投資團隊認為，今年仍將面對地緣政治風險再出現的可能，且全球經濟成長和貨幣政策的分歧，將使市場產生一定的波動性，股市將不會一帆風順，但在這種分歧中將創造具有吸引力的投資機會，特別有利於選股，預期能見到相當多來自於企業獲利成長的驚喜。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，美國持續成長，有利新興巿場以出口為主的國家，中國人行未來對原物料的需求，也有利出口原物料的國家，日本及歐洲央行的刺激政策可望支撐金融商品的價格，新興市場債券後市不看淡。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐元看貶 明年與美元平價 台幣強升14% 兌換1萬歐元較1年前省6萬2015年01月25日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 拉抬通膨 歐洲央行QE力度超乎市場預期，歐元貶至11年新低，上周五1歐元兌美元收在1.1204，周線重貶3.1%，創3年多來最大周線貶幅。歐元貶勢難擋，市場普遍預估，明年恐貶至與美元平價，甚至有分析師喊出，今年底就會貶至1歐元兌0.96美元，等於還有14%的走貶空間。 據彭博報價，上周五1歐元兌35.5088台幣，比起1年前，台幣已強升14%，民眾兌換1萬歐元，將可較1年前省下近6萬台幣。 歐元貶至11年新低 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）上周四宣布將向歐元區挹注逾1兆歐元（1.12兆美元）資金，希望提振陷入停滯的經濟成長，並避免通縮窘境。 歐銀執委柯爾（Benoit Coeure）接受彭博專訪時更強調，若甫宣布的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）拉抬通膨的效應不如預期，歐銀將會擴大或延長資產收購計劃。 在歐銀放膽寬鬆下，上周五1歐元兌美元盤中一度觸及1.1115，創2003年9月以來新低。市場預估，歐元兌美元將連續第7個月收黑。今年來，歐元兌美元重貶逾7%，料創2009年初金融危機以來最大單月跌幅。 最快年底跌穿平價 TD Securities首席外匯策略師奧斯本（Shaun Osborne）說：「歐銀的所作所為，足以令歐元兌美元今年底前跌穿平價水準。」 今天希臘將迎來大選，分析師預估，若激進左派聯盟贏得大選，恐引發希臘與國際金主之間的僵局，不確定性恐令歐元貶勢加劇。 Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）將在27~28日舉行例會。分析師普遍認為，若在歐銀大舉寬鬆後，Fed仍表態升息時程不受影響，將進一步拉大歐元兌美元貶勢。 Fed恐延緩升息步伐 但歐元快速走貶，已引起其他國家央行不安。日圓兌歐元上周走強2.9%。日本央行（Bank of Japan，日銀）本月雖按兵不動，日銀總裁黑田東彥之前也強調對日本經濟前景信心。但黑田東彥接受彭博專訪時暗示，日銀可能擴大寬鬆，「我們可以調整貨幣政策」，但未詳述可能採取的措施。 部分分析師指出，若歐元貶勢過快，也可能導致Fed延緩升息步伐。Rabobank資深匯率策略師佛力（Jane Foley）說：「若歐元兌美元逼近平價，Fed將會採取行動，可能意味著Fed今年升息的機率降低。」 ---------------下一則--------------- 歐QE點火 台股資金動能強2015-01-26 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行（ECB）宣布啟動量化寬鬆（QE）政策，規模略超乎市場預期，激勵歐洲、美國股市大幅上漲，連帶為台股注入資金動能，法人認為， 近日市場期待歐洲QE正式出台，帶動近期全球資金行情，台股也受惠，在歐央行宣布QE之後資金效應更加明顯，外資也大舉進駐電子權值股，並激勵其他族群輪流表現。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，預計直到農曆封關年前，歐洲QE後帶動的資金行情將扮演左右台股表現的關鍵。技術面來看市場信心強勁，且電子股第1季淡季不淡，整體來說，農曆年前的台股行情偏多，接下來3到4月時可能出現美國升息雜音干擾，台股將隨全球股市波動加劇。 他指出，相比之下，第1季有資金面和基本面加持，反而是積極找買點的時候，但隨指數來到高位，大盤上漲空間有限，個股表現差距將拉大，建議投資以個股為主。 短期來說，他指出，偏好獲利穩定、產業能見度高，以及配發股息的電子族群。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢對對今年第1季台股持樂觀看法，預估指數區間在8,850∼9,550點，特別是在農曆年前會有不錯表現，主要理由是國際股市轉趨樂觀，美國經濟表現穩定成長，推升股市續創新高，日本及歐洲寬鬆貨幣政策有利資金挹注海外股市。 大陸貨幣政策轉為寬鬆，經濟發展由調結構轉向穩增長，有利於出口產業及基礎建設，也有利於台灣相關產業發展。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群，尤其看好半導體、軟體、封裝和物流產業。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸分析，農曆年前，台股將處區間盤整，塑化和交通運輸類股，是台股盤面交易重心。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 暴跌後反彈 A股行情正起2015-01-26 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 法人認為，A股牛市並未終結，但2014年的「快牛」可能會變成「慢牛」。根據摩根士丹利最新報告顯示，先前的暴跌無礙A股牛市，並樂觀預期2015年底滬指有機會漲到4,200∼5,100點間。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，A股日前出現罕見的暴跌，不免讓投資人擔心這波牛市是否已經到盡頭，但驅動A股繼續走牛的動力依然存在，短線的整理將讓A股體質更佳健康。 蕭智偉表示，據以往多次統計，1996∼2014年間，上證綜指曾經30次下跌超過5％，不過在第二個交易日中，僅5個交易日出現下跌。 值得注意的是，2007年2月27日滬深股市也曾大幅下跌，各指數跌幅均超過8％，其中上證綜指和深圳指數創近10年最大單日跌幅。總結來看，歷次單日大跌5％後的大陸股市，在後續1個月及3個月上漲機率逾6成，平均漲幅分別為2.58％及7.38％，顯示大陸股市短期的元氣恢復力甚佳。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，在中國證監會澄清兩融檢查無意打壓股市，此前已開通融資融券戶不受50萬資金門檻影響後，陸股金融股強勢反彈，帶領指數重新站上所有均線，由於去年12月外匯占款大減超過千億，CPI、PPI處於低位，加上過往農曆年前資金緊張，預期年前貨幣政策偏鬆，有利於陸股行情走穩。 葉貴榕指出，短期回跌不影響中長期股市偏多，看好第1季底財報周權值股業績表現，第2季則有A股納入MSCI指數題材，及降準�降息機會，滬深300指數目前估值仍處低檔，政策及市場利多貫穿全年，有望支撐A股多頭行情。 惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，2015年仍將是大陸年。中國人行仍有很多貨幣政策空間可以運用，2014是大陸改革計畫年，2015則是大陸改革執行元年，大陸政府將陸續公布更多一帶一路、新能源和環保醫療的相關政策。 另外，繼滬港通後，大陸政府也積極規劃推出深港通，當A股流動性更好並與國際市場接軌後，一旦納入MSCI成分股，不少追蹤大盤指數的共同基金必須改變觀望的態度，調整目前減碼大陸的投資評價。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆風 從歐美吹進亞洲 中日韓泰將跟進 抗低通膨、振興經濟2015年01月24日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 全球趨勢 不僅歐洲央行（歐銀）必須強力QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）抗通縮，亞洲央行面也有振興經濟、對抗低通膨的壓力，路透指出，包括中國、日本、南韓、泰國等，都將加入寬鬆貨幣行列。 滙豐昨公布1月中國製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）初值為49.8，儘管較前月49.6微升，未如市場預期走疲至49.5，但仍處於50榮枯線的下方，顯示中國經濟成長仍面臨壓力，需要政策進一步支撐。 人行料本季降存準率 野村中國經濟學家華長春表示，這樣的趨勢某種程度來說將會影響核心通膨，中國人民銀行（人行）對這樣的通縮疑慮極有可能採取行動。他預期，人行將在第1季調降商業銀行存款準備金率（存準率），釋放更多資金。 AXA Investment Managers經濟學家姚遠表示，人行實施寬鬆的障礙已經減輕，他們擔心的是若是實施寬鬆政策，可能會帶來更多投機行為。 南韓受最大貿易夥伴中國經濟成長放緩影響，昨公布去年第4季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）僅季增0.4%，較第3季的0.9%腰斬，創2012年第3季來最差。 南韓估近月可能降息 蘇格蘭皇家銀行（RBS）昨下修南韓2015年成長目標，由3.5%降至3.2%，看壞南韓出口下半年之前難有顯著復甦，南韓央行面對經濟走疲、通膨偏低及全球央行寬鬆貨幣潮，進一步降息壓力愈來愈大，預估近月就會有所行動。 另一方面，泰國財政部長也敦促央行，希望能藉著降息來刺激經濟，同時促貶泰銖，減輕泰銖走強也泰國出口的傷害。 花旗（citi）分析指出，在低通膨、甚至是負通膨的情況下，預期發達經濟體的貨幣政策還會持續寬鬆，歐銀可能還會進一步擴大QE，預計日銀也會在今年年中擴大QE。 印度暗示將降存準率 日本央行（日銀）周三大砍2015年度（2015年4月~2016年3月）核心通膨率預估0.7百分點至1%，反映油價大跌影響，2年內達成2%目標承諾確定跳票。 雖然日銀並未加碼QQE（質化與量化寬鬆），但有分析師懷疑，日銀會在今年稍晚展開行動。 此外，在加拿大日前無預警降息來平衡油價大跌衝擊之後，同屬原物料大國的澳洲、紐西蘭也面臨降息壓力；印度央行上周意外突襲，2年來首度降息，並已暗示將進一步調降利率。 ---------------下一則--------------- 韓股Q1旺季行情 看俏2015-01-26 03:28:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 2014年新興亞股包括中國大陸、印度等都繳出亮眼漲勢，相較之下，南韓股市表現略微黯淡，投信法人表示，若投資人想在新興亞股尋找低基期投資標的，可留意南韓股市，歷史經驗顯示，南韓股市有首季旺季行情，且能源進口占南韓整體進口及GDP比重高，油價下跌壓低成本，有利提振南韓消費動能，帶動經濟復甦。 2014年亞洲國家包括大陸、印度、印尼、菲律賓及泰國接連推出改革及刺激政策，帶動股市水漲船高。南韓積極推動結構性改革及刺激政策，但去年股市表現並不理想，僅優於馬來西亞。 投信法人表示，投資人今年若想在亞股中選擇低基期並擁有轉機題材的國家，南韓股市是布局選項之一。首先根據歷史經驗，南韓股市Q1表現亮眼，較2004年至2013年第1季MSCI各國指數表現，南韓第1季平均漲幅5.08%、僅次於第3季，表現也優於亞洲不含日本指數。 霸菱投顧表示，亞股中本益比最低的陸股已發動上漲攻勢，尋找低基期股市的投資人，可留意本益比次低的南韓股市，在2015年國內外環境出現改善後，很有機會在第1季展開落後補漲行情。 能源進口占南韓整體進口及GDP比重分別近35%及14%，高於多數亞洲國家，油價下跌壓低進口成本，有利南韓消費動能復甦。這波油價急跌後，將對南韓經濟復甦挹注動能；再者，過去五年能源支出占南韓家庭支出平均達7%至8%，隨著相關支出減輕，預料消費類股將首先受惠。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，南韓有逾九成能源仰賴進口，國際油價下跌，有助抑制南韓通膨於偏低水準，提升南韓央行降息刺激經濟機率，目前看好醫療保健、零售消費相關等各具利基的公司。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，油價與原物料價格下跌，有利緩解南韓通膨壓力與企業營運成本，並提高消費者可支配所得，有機會提振內需市場。 圖�經濟日報提供 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/26/2/509402.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 超級瑪利歐有魄力 索羅斯也說讚2015年01月24日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 一片看衰聲中，不曾令市場失望的歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）再度克服歐洲複雜政治局勢，推出力度與廣度均較預期更大的QE政策，掃除市場對其救市能力質疑，不負「超級瑪利歐」稱號。 之前對歐銀措施多所批評的「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）也讚揚德拉吉破釜沉舟的措施，認為這一連串措施的力度超乎市場預期，儘管歐元將大幅貶值，但將有效提振歐元區經濟。 歐銀明年9月料續QE 索羅斯同時也感嘆，歐元區國家未能推出財政刺激措施搭配歐銀的貨幣寬鬆政策，讓提振經濟的重擔都落在歐銀肩上，他也警告，單方面倚賴貨幣政策可能助長國家以及民眾之間的貧富不均。 安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）直言，歐銀前所未見的大膽QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）措施只能為歐洲政客買時間，對提振通膨預期僅有些微功效，而在複雜的政治局勢下，具體的提振經濟效果有限。 路透最新調查也顯示，45位受訪的經濟學家中，逾半認為歐銀的購債計劃不足以帶動通膨率回升至目標水準2%，而高達30位經濟學家預估，歐銀可能在2016年9月以後仍繼續實施QE。 ING Financial Markets經濟學家布雷斯基（Carsten Brzeski）說：「無法保證QE一定會發揮作用。歐銀可以為促進投資與經濟活動準備好所需條件，但不能強迫消費者掏錢或企業投資。」 ---------------下一則--------------- 歐銀QE擺一邊 央行跟著美國走2015年01月24日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 歐洲央行擴大量化寬鬆政策，學者看法不一，中央大學經濟系教授邱俊榮認為，美國升息步調不變，我國央行也仍會以聯準會貨幣政策動向為升息與否的依據。中興大學財金系教授林丙輝則指出，在各國經濟狀況不如預期的情況下，升息時間可能會向後延。 邱俊榮表示，歐洲的量化寬鬆效果應屬短期，現階段雖然日本、歐洲都祭出印鈔票救市行動，對國際金融秩序擾亂非常大，但因中國對資金移動採取管制策略，降息有限，加上美國仍有升息空間，預料應不影響美國和台灣升息步調，最近台幣升值屬短暫現象。 若將歐洲寬鬆貨幣政策與2008年金融海嘯比較，邱俊榮表示，當時是全球性的量化寬鬆，各國貨幣變動方向一致，但現在各國貨幣市場態度不一，美國要升息，但日、歐要貨幣寬鬆，加上歐洲對全球經濟影響沒那麼大，美國升息態度不致改變。 邱俊榮分析，當美國開始升息時，台灣是淺碟市場，資金外逃現象會比其他區域更快，恐怕會讓央行難以承受，因此當美國要升息時台灣必然要升息，歐、日的量化寬鬆也影響不了台灣和美國的貨幣方向。 邱俊榮認為，儘管沒有人說得準，下一波經濟風險何時來，美國如果不升息，會沒有工具因應下一次經濟衝擊，雖然我國央行採一籃子貨幣穩定策略，但美元表現對台幣影響性仍然最大。 我升息時間恐延後 但林丙輝指出，歐洲貨幣寬鬆政策對2015年前半年影響確實存在，美元在美國政府經濟轉強支撐下，強勢美元應可穩住全球經貿表現，不過美國最近頁岩油的生產問題其實仍在，加上中國經濟成長步調仍放緩，全球經濟狀況變數多，台灣可能不會太好，升息時間恐向後延。 林丙輝表示，歐洲寬鬆政策也會有外溢效果，在熱錢四竄下，美國升息空間自然減少，加上中東產油國不願放手讓美國獨強，原油產出削價競爭下，後續商品帶來的政治和經濟角力反而還有潛在風險，市場不宜樂觀，貨幣變數也還在。 【學者看歐洲印鈔救市】 ●中央大學經濟系教授 邱俊榮 ◎歐洲的量化寬鬆效果是短期的，對全球經濟影響沒有美國2008年金融海嘯大 ◎因中國對資金移動採取管制策略，且降息幅度不大，而美國則有升息空間，預料應該不影響美國和台灣升息步調 ◎最近台幣升值應該屬短暫現象 ●中興大學財金系教授 林丙輝 ◎歐洲貨幣寬鬆政策對2015年前半年影響確實存在 ◎產油國政經角力，油價問題將持續干擾各國貨幣政策 ◎貨幣變數還在，油價若回升，料台幣會愈來愈沒有貶值的能耐，不利出口表現，市場不宜樂觀 資料來源：記者採訪整理 ---------------下一則--------------- 歐強力QE 熱錢助漲亞股 平衡美收緊政策衝擊 可望促使其他央行續寬鬆2015年01月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 資金豐沛 歐洲央行（歐銀）強力QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）可望為市場注入豐沛資金，平衡美國收緊貨幣政策對流動性造成的衝擊，甚至促使其他央行續行寬鬆，激勵亞股昨接續歐、美股周四表現，上演慶祝行情。《華爾街日報》指出，一些央行官員預期，歐銀用於購債的部分資金將流入金融市場，可望填補美國聯邦準備理事會（Fed）今年稍晚展開升息後，資金回流美國造成的空缺。 表徵亞太股市整體行情的MSCI亞太指數昨在亞洲盤勁揚0.9%至141.02點，邁向2個月來收盤新高；日、港、澳、星、馬、泰、印尼等國股市均漲逾1%，惟南韓、中國股市收盤漲幅各縮小至0.8%及0.25%。 MSCI亞太指數續飆 歐股3大指數繼周四收盤漲逾1%，昨持續走高，德、法股市早盤一度大漲1.8%，英國股市也有近1%漲幅，美股道瓊工業指數繼周四收漲近260點或1.5%，昨期指一度續漲56點。 在熱錢可能匯入下，儘管美元走強壓抑亞幣升勢，但從印尼盾、印度盧比到馬元昨在亞洲盤都走升，菲律賓披索一度攀升0.5%至44.12披索兌1美元，創4個月最高；日圓和韓元也都升值逾0.3%。 MSCI新興市場指數昨上揚0.9%，本周漲幅上看3.7%，將是9個月來最大。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）表示，新興市場資產將呈現「相當強勁的漲勢」；歐銀的舉措讓投資人能取得低廉資金，去購買印度盧比、土耳其里拉、南非蘭德等高收益貨幣。 三井住友信託銀行經濟學家木村玄藏說：「歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）終於做出了重大決定。除了將升息的美國外，多家央行已將政策轉向至力行寬鬆，而這可能驅使其他央行也傾向採取貨幣刺激措施。這對風險資產是利多。」 全球公債受激勵大漲 歐銀即將強力購債QE，激勵全球公債大漲，殖利率紛紛下滑，尤其歐洲多國公債殖利率紛創歷史新低，包括西班牙10年期公債殖利率跌破1.3%創新低，義大利10年期公債殖利率也降至1.45以下歷史低點，下跌幅度均約10個基點。德國10年期公債殖利率也創下歷史新低0.368%。 希臘若符合改革要求，希臘公債7月也有望納入歐銀QE收購範圍，帶動希臘10年期公債殖利率昨一度銳減23個基點至8.338%；葡萄牙10年期公債殖利率也大減逾20個基點至2.355%。 亞洲主要股市昨漲跌幅概況 希臘公債有望被收購 按照歐銀購債計劃，歐銀每月購債的600億歐元中，約450億歐元將用於購買投資級主權債、50億歐元用於歐元區公部門債券，另外有100億歐元將繼續買進擔保債券及資產抵押證券。 歐銀將依照各成員國在歐銀的資本額比例買進債券。目前被國際3大信評機構列為AAA級頂級信評的成員國包括德國、荷蘭、芬蘭、奧地利與盧森堡；等級最差的則是希臘，被穆迪（Moody’s）列為Caa1的垃圾級。 ---------------下一則--------------- 歐銀大手筆QE 歐股債狂賀2015年01月24日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 歐洲央行祭出大手筆QE，外資投信業者認為，資金更寬鬆將有利歐股與歐債，不利歐元，其中對歐股看好銀行業、出口業、成長股與高息股，對歐債看好歐洲周邊國家公債。 根據摩根投信統計，歐洲央行（European Central Bank，ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後3月及後6月的漲升氣勢十足，在ECB擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模，歐股長多行情將如火如荼展開。 4大利基 燒旺歐股 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行推行量化寬鬆，弱勢歐元及歐洲企業獲利回升，將支持歐股震盪向上，惟希臘及俄羅斯潛在風險將干擾市場表現，預期高品質歐洲高息股及成長股，表現會比較突出。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔認為，歐版QE將壓低歐洲國家公債殖利率，並使歐洲周邊國家的債券利差持續縮小，有利風險性資產表現，建議穩健或保守型投資人，可參考歐洲周邊國家的公債與優質信用債。 施羅德歐洲收益股票基金產品分析師林良軍也提到，歐股將同時受惠資金面與基本面。 歐元區經濟已開始回升，2014年第3季經濟成長率為0.8%，去年底歐盟執委會也宣布將推出3150億歐元（約11.31兆元台幣）的財政刺激方案，以帶動歐洲經濟成長。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人溫赫斯特則指出，目前歐股有4大利基，第1，歐洲央行擴大QE有利銀行業與金融市場；第2，持續進行的勞動改革與歐元貶值，將推升歐洲出口競爭力。 第3，歐洲是石油進口地區，油價下跌有利推升經濟表現；第4，歐洲企業獲利水準仍遠低於2007年高點，在勞動改革、歐元貶值與景氣復甦環境下，企業營收與獲利成長空間很大。 ---------------下一則--------------- 寬鬆起動 歐股長多行情可期2015-01-26 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲版QE正式登場，雖然推出時間落後美國，但帶給金融市場的驚喜不變，美歐股市率先大漲回應，亞股也跟著發動慶祝行情。法人整理，歐洲央行（ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後三月及後六月的漲升氣勢十足，預期歐股將展開長多行情。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，由於ECB每月購債規模高於市場預期的500億歐元，帶動歐股美股強勁走升，德、法、西、義公債殖利率再創歷史新低，歐元進一步走貶至2003年以來的新低，今年來貶值近二成，顯見市場樂觀看待QE拉抬歐洲經濟向上的效應。 觀察過去ECB推出寬鬆政策後，市場氣氛轉趨樂觀，並同步反應在股市表現，根據摩根投信統計，歐股在寬鬆政策推出後三月及後六月漲勢十足，不但走升機率百分百，後六月甚至有機率上看10％的漲幅。 貝克強調，ECB啟動QE挹注市場大量流動性，先為歐股長多行情打好基礎，搭配歐洲企業獲利回升，目前市場預估去年第4季企業盈餘年增率將超過20％，可望進一步支持歐股走勢更加穩健，建議積極型投資人可適度分批布局。 保德信投信投資長黃時彥表示，市場原預期歐洲央行推出5,000億歐元的政府債券收購計劃，此次外電報導的總金額高達1.1兆歐元，高於預期二倍以上，如此大規模的量化寬鬆政策顯示歐洲央行打擊通縮、提振經濟的決心，市場將對此政策予以肯定，對股市是利多，也將有更多由歐洲央行釋出的資金流至全球股債市，建議投資人投資可同時受惠寬鬆貨幣政策及低油價的國家，例如大陸。 黃時彥表示，新興亞洲大都是石油進口國，其中大陸又是全球石油最大的淨進口國，油價下跌可改善大陸經常帳以及降低通膨，且對於定向措施帶來更多空間，目前市場對歐洲央行是否擴大量化寬鬆進而購買主權債券有所期待，此舉被視為歐元區成長回復動能的重要條件。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，歐洲央行此次寬鬆規模超乎市場預期，歐元匯率續貶壓力大，預期將刺激歐洲出口，進而促進歐洲經濟成長與企業獲利，降低通縮疑慮，並激勵市場投資信心。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐QE登場 跨國績優股先受惠2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）利率會議決定推出量化寬鬆（QE）政策，且量體遠高於市場預期，面對歐版QE登場，法人預期歐美大型績優股將先受惠，建議首選布局全球股票型基金，及留意側重科技與生技產業的美國股票型基金，掌握多頭主流趨勢。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，ECB推行QE政策且規模超越市場預期，將帶動歐股延續漲升行情，但歐元區通膨與經濟展望仍顯疲弱，QE政策推出後成果如何有待檢視，短線市場震盪締造良好進場時機點，預期政策期待行情仍有望持續支撐歐股表現。 王棋正指出，現階段加碼歐股，看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要佈局營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股；歐元相對美元長期仍將維持弱勢，評估歐元每貶值10％後，6個月與12個月各將提升歐元區GDP約0.3％與0.7％，可望進一步推升企業獲利表現。 施羅德歐洲收益股票基金產品分析師林良軍表示，ECB在QE實施後對，股市提供充沛資金動能，預料將可帶動股價上揚行情。 他指出，根據美銀美林證券的資金流向報告指出，國際資金對歐股的看法已明顯轉向，顯示歐股資金動能與市場氣氛皆有所改善。歐元進一步貶值將有助於歐洲大型跨國企業的海外獲利成長，使歐洲大型股成長潛力看俏。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall分析，歐洲低通膨、低利率環境，景氣可望維持緩步向上，能源與原物料價格續跌，有利企業降低成本，美元升值而歐元相對弱勢，提供出口企業競爭力，挹注經濟成長與企業獲利。 愛德蒙得洛希爾資產管理強調，未來歐洲進行的QE規模，相當於歐元區國家股市總市值的14％，包括金融、地產、工業、汽車等循環性類股將因此受惠，而地產類股將為ECB政策力主寬鬆的最大受惠者。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 3大變數 牽動美股上攻 重量級科技財報、Fed和美國經濟結果出爐2015年01月26日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 面臨挑戰 拜歐洲央行大舉寬鬆之賜，上周美股3大指數4周來首度周線收紅。不過隨著美國邁入超級財報周，蘋果（Apple）等重量級科技企業將公布上季財報，Fed將在台北時間周四（29日）清晨公布最新例會結果，加上周五將公布的美國去年第4季經濟成長率初值，美股恐面臨新一波挑戰。 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）上周宣布的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）力道大於市場預期，促使加拿大在內等全球主要經濟體央行也紛紛跟進寬鬆措施。在各國競相寬鬆之際，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）是否堅守原定的升息時間表，備受市場關注。 專家：Fed宜保持耐心 富國私人銀行投資長戴維森（Erik Davidson）說：「對於Fed來說，全球其他央行的政策並不會成為其制訂政策的指導，可是我認為，Fed必須對其他央行表達認可之意，因為這不僅是全球經濟遭遇逆風，事實上，這是其他央行在寬鬆政策上達成共識。Fed必須將其他央行的作法與觀點納入政策制訂時的參考。」 7成企業獲利優預期 除了全球央行掀起寬鬆浪潮，油價的急遽下滑，加重通縮疑慮，也可能讓Fed在召開例會時重申保持耐心的論調。 Rockwell Global Capital首席市場經濟學家卡地羅（Peter Cardillo）說：「Fed的確應該對升息問題持續保有耐心。現在要面臨的問題不在於通膨，而在於通縮。如果油價持續走低，將來會出現更多問題。」 Fed動向挑動投資人敏感神經，美國眾多企業財報也讓市場神經緊張。湯森路透數據顯示，S&P 500企業中，已有18%公布財報，其中72.2%獲利優於市場預期，54.4%的營收高於預期。 蘋果Google可望助攻 本周美股將迎來財報季高峰，S&P 500企業中，將有141家公布財報，其中包括微軟（Microsoft）、蘋果、facebook、亞馬遜（amazon.com）與Google等科技業巨頭。市場人士希望，科技業財報能為這次的財報季增添更多亮點，進一步帶動美股漲勢。 Rosenblatt Securities董事總經理查洛普（Gordon Charlop）說：「從目前的水準來看，去年的上揚走勢仍在延續。未來市場回調的幅度料有所增加，波動也更加劇烈，但總體趨勢依然不變。」 ---------------下一則--------------- 世銀唱衰 9大類商品全看跌 近12年來首見 能源商品估跌逾4成2015年01月24日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 歐銀QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）火力全開，歐元連2日重貶續創11年新低，美元指數噴出大漲續創11年新高，美元計價商品行情紛走軟。世界銀行（World Bank，世銀）周四發布報告，9大類商品今年全面看跌，能源類商品估跌逾4成最慘。 歐銀印鈔救市力度超越預期，歐元繼周四盤中重貶2.5%，收盤仍貶逾2%，周五又一度續貶1.2%，來到1歐元兌1.1229美元，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數則持續衝高，繼周四收漲逾1%，昨一度又續漲近1%，來到94.92，直逼95大關。 油價暴跌全面拖累 世銀報告指出，去年儘管9大類商品普遍跌，但至少仍有飲料等2類上漲；但今年9大類商品全看跌，能源類估下跌40.5%，油酯類估跌逾7%，原材料、飲料及金屬類商品預估跌逾5%，穀物、貴金屬及肥料預估也有2%以上跌幅。 世銀經濟學家巴菲斯（John Baffes）表示，至少過去12年來從未看過主要商品價格全下滑，上次發生可能是亞洲金融風暴或是1984、1985年的經濟衰退時期。 世銀指出，油價暴跌使得相關能源商品價格降低，也壓低了開採其他商品成本，生質能源生產價格降低，也會影響農產物價。過去7個月來，油價跌幅高達55%，跌幅只低於金融海嘯時的75%，以及1985~1986年間的67%。 「跌太慘無法解釋」 巴菲斯指出，他對油價下跌速度之快感到吃驚。他說：「我能解釋油價低迷原因，但無法解釋跌幅為何如此嚴重。」他雖然預期油價之後可回升至每桶60~70美元水準，但不確定要花多久時間。 回顧而2014年，僅穀物類商品大跌近2成較重，貴金屬與肥料類跌逾10%，其餘跌幅多在10%以內，飲料類商品則大漲逾2成，其他食品類則上漲逾4%。 ---------------下一則--------------- 沙國新王掌舵 低油價政策仍不變2015年01月24日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 沙烏地阿拉伯國王阿布杜拉（King Abdullah）逝世，投資人預期石油政策可能生變，紐約西德州原油周五一度應聲強彈逾3%，但包括《華爾街日報》、彭博及CNNMoney均引述專家意見指出，權力交接平穩，不太可能影響現行石油政策，不會改變當前油市局勢。 維持全球市佔率 阿布杜拉逝世後，由其弟沙爾曼（Salman）繼承王位，《華爾街日報》引述能源專家看法指出，沙國已擬定戰略路線，壓低油價來維持沙國在全球石油市場的佔有率，不論誰出任國王，都不太可能改變此一路線。 波士頓研究機構ESAI Energy的負責人艾默森（Sarah Emerson）表示，在中東動蕩局勢與不確定氛圍下，沙國利用自身優勢包括龐大石油儲量以及低廉生產成本來保護自己。 艾默森表示，沙國必須確保其維持龐大市佔率，不僅能維持優勢到明天，而且延續至2040年、2060年，甚至更遠的未來，以便確保其長盛不衰。她指出，沙國採取戰略因應美國石油生產大幅增長，這是新現狀，不會因為新國王出現而改變。 美元在歐洲央行（歐銀）擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後走強，但動美元計價的原油周四收盤大跌，紐約西德州原油期貨收盤下跌3.08%，收每桶46.31美元，布蘭特原油期貨也同步收跌逾1%。 但在沙國國王阿布杜拉逝世消息傳出後，紐約西德州原油期貨一度回升至每桶47.76美元，布蘭特原油期貨也同步彈升2.6%，回到每桶49.8美元，直逼50美元大關。 ---------------下一則--------------- 中東股神鐵口直斷 油價難回100美元2015年01月25日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 沙烏地阿拉伯阿布杜拉國王駕崩，雖短暫帶動國際油價回彈，但有「中東股神」稱號的沙烏地阿拉伯親王阿瓦里德（Alwaleed Bin Talal）直言，油價在可預見的未來仍將承壓，再也不會回到每桶100美元大關。 紐約西德州原油期貨價上周五收在每桶45.59美元，周線慘跌7.2%，顯示在原油市場仍供過於求下，油價跌勢難擋。 阿瓦里德接受美國財經媒體CNBC專訪時坦承，對90%的財政預算都來自石油的沙國來說，油價重挫的確有所影響，但他堅稱，沙國不會做第1個讓步的國家。 阿瓦里德表示，包括供給過多、需求疲弱等都是拖累油價走低的因素，但絕非外界傳言是出於沙國意圖顛覆美國能源業的陰謀。 黃金1300美元徘徊 阿瓦里德說：「我可以向你保證，沙國現在並沒有利用油價來影響美國的頁岩油業。」 儘管步入2015年以來，油價仍持續走跌。但在全球經濟疲軟跡象不減，各國央行競相開啟新一輪量化寬鬆與本幣貶值政策下，黃金今年以來現貨價大漲逾百美元，漲幅達9%，持續在每盎司1300美元附近徘徊。 美銀美林與滙豐等金融機構近來相繼上調今年金價目標，但高盛預估，年底隨著美國升息，金價將承壓，因此下修明後年金價目標至1089與1050美元。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 看旺2015-01-26 03:29:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 去年表現出色的生技類股，今年來依然吸睛，年初以來那斯達克生技指數漲幅達6.2%。由於不少明星藥品去年底上市，可望提升企業獲利，但生技類股2015年獲利預估水準相較過去兩年仍顯保守，未來獲利極具調升空間，價值重估行情可望延續。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技類股消息多數為正面，Celgene新藥Abraxane可望於1月獲得歐盟藥物管理局核准做為非小細胞肺癌第一線化療用藥；Pharmacyclics也於摩根大通投資年會中表示，受腫瘤新藥Imbruvica上市挹注，2014及2015年財測展望樂觀。 美股財報季即將來臨，去年底不少明星新藥上市，包含吉利德的C肝新藥Harvoni、Biogen多發性硬化症新藥Tecfidera及Celgene乾癬性關節炎口服新藥Otenza等，將大幅挹注今年營收。目前市場預估生技族群營收及獲利成長率分別為15%及19%，較去年成長高達四至五成明顯偏低，顯示後續仍有不小的上修空間。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，目前低利率環境有助併購活動持續進行，加上FDA加速新藥審核政策的利多支撐，且新藥能夠縮短上市時間，貢獻長期的企業盈餘動能，醫療生化產業後市看好。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，先前美國財政部宣布禁止稅負倒置使用，將使併購案回到基本面，有利激勵生技族群的併購活動，大型生技股營收與獲利仍將穩健成長，預估本益比低於長期均值，投資價值仍高，未來可望繼續吸引買盤進入。 黃靜怡分析，由於獲利長期處於高速增長，市場預估，2018年大型生技股自由現金流量將由2013年的130億美元激增至370億美元，整併中小型生技股及買回庫藏股將是主流策略。整體而言，2015年展望並不悲觀，類股可望延續多頭行情。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/26/2/509149.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 全球REITs多頭續航2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 受油價下跌及國際貨幣基金調降全球經濟成長預測影響，全球股市高檔震盪，但美國去年12月新屋開工成長4.4％優於預期，全年101萬戶創2007年來最佳紀錄，具穩定收益特性的REITs獲得投資人青睞，累計今年來全球不動產指數上漲幅度優於MSCI世界指數，後市續看旺。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，全球景氣動能增溫且新完工建案有限，有助帶動租金進一步成長，且全球房價動能保持向上趨勢，今年多數國家不動產企業獲利預料將持續成長，加上歐、日中央行持續擴大寬鬆政策可期，市場流動性充沛，有利全球REITs及不動產類股表現。 威爾森．邁吉分析，國際貨幣基金上調美國今年經濟成長預估，代表成長動能穩健，商用不動產新建案維持低檔、租賃需求改善，可望帶動承租率與租金逐步上升；且美國不動產企業財務體質較過去大幅改善，評價面合理，仍是最為看好區域；亞洲則受惠大陸及日本政策利多下，同樣是看好區域。 亨德森全球地產股票基金部門主管 Tim Gibson認為，升息通常代表經濟基礎更加穩健，房產市場將會因租金成長受惠，回顧先前地產股價，利率上升之際，不動產表現都不錯。 一般而言，為尋求降低風險和最好投資機會，不應將選擇侷限在房地產投資信託基金和非房地產投資信託基金，應著重追求最好相對價格。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝說，全球景氣第1季處在好轉階段，且在世界銀行下修今、明兩年全球經濟成長預測中，僅美國一枝獨秀未被下修，將激勵不動產市場，IMF認為美國強勁反彈持續，更助長全球REITs續漲動能。 ---------------下一則--------------- 歐洲啟動QE 房地產股成黑馬2015-01-26 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲央行為因應經濟放緩問題開始接棒做QE，可望在近期為歐洲注入強心針，法人表示，其中以利率敏感性高的歐洲房地產類股，可望異軍突起，有機會成為2015年黑馬之一。 根據StockQ統計，截至1月16日為止，全球地產股表現佳，從去年以來至今，各相關基金績效都不錯，幾乎所有房地產股票基金的受益人全都賺，近一年來，投資報酬率都逾1成以上，而表現最佳的基金年績效甚至可以達2成以上。 法人表示，由於歐洲還持續推QE，歐洲房地產股仍有後市可期，除了歐洲，美國和亞洲等地房地產股因經濟持續看旺，未來仍有增值的空間。 國泰投顧經理黃若蘭表示，美國未來有升息的壓力，但由於歐美貨幣政策不同調，歐洲卻正在持續作貨幣寬鬆措施，一般房地產資產對利率敏感性高，因此，歐洲房地產資產將仍有表現機會。 她指出，如果擔心歐元貶值，投資人可投資歐洲房地產基金時選擇美元避險級別，即可以規避歐元貶值的風險。 除了歐洲房地產後市看漲，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，聯準會預期將於2015年中升息，貨幣政策回歸正常化，不過，美國仍能升息也顯示美國復甦力道強健無虞，風險資產長線多頭格局可望延續。 只是，地緣政治風險與央行政策等變數依然干擾市場走勢美國這波漲勢主要受到房市基本面持續改善及企業獲利動能轉佳所帶動，目前不動產景氣循環仍位處上升階段，商用不動產的新增供給維持低位、需求穩健成長。 他指出，美國不動產企業財務體質較過去大幅改善，加上評價面仍屬合理，美國不動產仍具表現空間，現階段相對看好與景氣連動較高的商辦、旅遊休閒、商場型不動產次產業。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，隨著美國經濟復甦趨勢確立，房市逐漸復甦升溫，有利辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並支撐房地產股表現，加上有些房地產投資工具如REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約6成，就算面對市場震盪，仍具有收益優勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-26/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金雖流出 新興債不看淡2015-01-26 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導 資金先前明顯流出新興市場債市，但法人表示，新興市場債仍擁有較高利差，仍可以逢低接，有機會獲取額外資本利得。 霸菱投顧表示，新興市場債的基本面愈來愈具吸引力，較高殖利率、低存續期間、評價低估和貨幣中線走升等都是新興市場債的利多，如新興市場整體主權信評在2014年持續改善，屬於「投資等級」的國家達到21個是歷史最高水準，占整體新興市場國家的比重升至67％。 同時，新興市場當地貨幣債具有高達6.65％的殖利率與僅4.8年，屬於低存續期間。雖在過去利率有上升風險時，如2008年、2011年新興市場當地貨幣債指數分別下跌5.22％、1.75％後，隔年雙雙大漲21.98％、16.75％。 即便今年新興市場當地貨幣債不見得能完全複製2009年與2012年的驚人報酬，霸菱投顧指出，基於當地貨幣債價值面佳，價格已相當便宜，尤其當地貨幣債多數被市場低估，後續不容小覷。 富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人林大鈞認為，以新興國家而言，原幣公債到期殖利率平均達5.83％，而七大工業國殖利率僅有0.97％水準，較高的殖利率具有投資吸引力。 另外，新興國家匯市已連貶兩年，觀察JP摩根新興市場貨幣指數2001年以來的完整紀錄年度，其間儘管歷經美國升息、金融海嘯時也未見連貶3年情況，因此現階段若投資人想尋覓較高殖利率及匯兌反彈機會，新興市場當地貨幣債仍是投資選項。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，受惠於油價走低及美國景氣走升，新興企業債後市也不看淡，尤其相對看好拉美及亞洲兩大地區。
防通縮 英美恐祭負利率 加國意外降息 專家：Fed可能放棄升息2015年01月23日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 刺激經濟 繼瑞士、丹麥央行突襲之後，加拿大央行周三也意外降息1碼，對抗油價大跌衝擊。專家指出，隨著全球主要央行紛紛改變立場、無預警採取行動對抗低通膨下，美國恐怕也得開始面對通縮風險，並被迫放棄年中升息計劃，甚至與英國一同加入負利率俱樂部，刺激經濟並對抗熱錢流入。 美、日、英央行執行多年QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），但效果愈來愈差，加上油價大跌影響，通膨率均低於2%理想目標，通貨緊縮（通縮）風險愈來愈高。 美通膨3年未達標 目前不僅歐元區物價開始走跌，通膨率5年多來首度轉負，英國則創14年半新低。日本經過日本央行（日銀）近2年幾波強力寬鬆，核心通膨率（不含鮮食及消費稅影響）也只有0.7%。 美國PCE核心通膨率雖有1.4%，但已持續低於2%目標長達近3年時間。在其他主要央行紛紛採取緊急因應行動之後，低通膨已成為下周將召開決策例會的美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）不得不面對的課題。 升息會吸更多熱錢 MarketWatch報導指出，Fed若堅持升息，美國經濟不僅得克服全球其他經濟體走疲影響，及油價大跌對能源業衝擊，還得對抗大規模熱錢流入壓力。一旦開始升息，在全球動盪不安的環境之下，只會吸引更多的海外投資，增加美國通膨壓力、影響出口，帶來Fed不希望看到的風險。 英銀表態不急升息 英鎊兌歐元在歐銀全面QE之後有望持續升值，美元也會遇到同樣壓力，為抑制熱錢流入、貨幣升值影響出口，負利率是兩國央行僅存的幾項工具來抑制貨幣升值。 英國央行（英銀）已經明確表態不急於升息，周三公布的最新會議記錄顯示，原本倡議升息的2位鷹派理事已放棄主張；Fed則未設定確切升息日期，以某種程度來說，若經濟再出現大衰退情況，直接採取負利率會比繼續擴大QE更輕鬆有效。 目前包括丹麥、瑞士、歐洲央行都已擴大實施存款負利率政策，逼迫資金進入市場，以刺激實體經濟，瑞典也已採取零利率政策，美國、日本基準利率維持在趨近於零的水準，英國則為0.5%。 投資顧問公司State Street Global Advisors指出，在Fed醞釀升息預期下，美元徘徊11年新高，若Fed改變計劃，可能會讓美元脫離當前升值軌道，像瑞士、加拿大央行一樣，讓投資人驚訝。 ---------------下一則--------------- 中國消費力銳減 恐陷通縮風險2015年01月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 中國去年通膨率放緩至5年新低，分析師發現，中國消費者已有遞延消費、屈就低價產品，甚至緊縮支出跡象，若此種消費心理持續擴散，蔓延全球的通縮風險將威脅中國。 民眾屈就低價產品 路透分析師指出，表徵消費類股的滬深300可選消費指數，涵蓋滬、深兩市紡織、消費電子、媒體、觀光與汽車業者，該族群去年底營收成長僅7%左右，遠低於2013年初的近30%。 Jefferies消費證券分析師郭傑西（音譯）說，中國消費產業已過了黃金成長階段，從消費信心大幅波動、通膨低落及經濟走疲來看，零售銷售不太可能出現有意義復甦。 且伴隨物價將進一步下滑的預期，中國消費者開始縮減花在非必需品的支出，並選擇價格較低廉的產品，可能迫使零售業者削價競爭。報導指出，去年中國對澳洲低階葡萄酒與品質較次的羅布斯塔（robusta）咖啡豆的需求皆明顯增長。 中國去年經濟成長率降至24年新低7.4%。中國國務院總理李克強周三在達沃斯世界經濟論壇上坦承，2015年中國經濟仍面臨下行壓力，在「新常態」下的新形勢使結構性改革的必要性升高，但強調經濟不會硬著陸。 中國人民銀行（行長）周小川表示，寧願以成長略為減緩，換取推動更扎實結構改革的空間，使經濟更加穩定。 ---------------下一則--------------- 年前貨幣政策偏鬆 陸股行情愈走愈穩2015-01-23 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸股市重挫後，立即反攻，法人表示，由於大陸CPI、PPI處於低位，加上過往農曆年前資金緊張，預期年前貨幣政策偏鬆，有利陸股行情走穩。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，監管層對市場上漲節奏的控制，短期調整，但政策大方向仍維持寬鬆為原則，且政府對股市直接融資的功能重視，短期回跌不影響中長期股市偏多。 展望後市，他看好權值股業績表現，第2季有A股納入MSCI指數題材，及降息降準機會，指數目前估值仍處低檔，政策及市場利多貫穿全年，有望支撐A股多頭行情。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，目前實體經濟仍在走緩的格局，加上通膨環境寬鬆，預期未來降息降準的貨幣寬鬆政策仍將延續，股市在適度修正後，預期未來政府刺激政策將再度推出。 朱繼元認為，短期陸股震盪只是牛市的必經之路，投資建議上，建議逢低分批布局，預期在農曆年前後仍有寬鬆政策出爐機會，將再度帶動行情重回多頭格局。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，加上人民幣長期具緩升格局，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。 摩根中國A股基金經理人余鎮文分析，陸股12個月動態本益比仍低於長期平均，相較成熟市場多創波動新高，陸股估值便宜，改革深化將有望啟動重估行情。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，大陸內需偏弱，加上低迷的物價表現，市場大多預期人行再度透過降息或降準等貨幣政策進一步寬鬆資金的可能性很大，在資金面仍相對充沛下，農曆年前A股雖進入震盪整理，長線多頭趨勢無虞。 ---------------下一則--------------- 法人：股票配置 亞股列首選2015-01-23 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 OECD公布的經濟領先指標調查顯示，美國持平、歐洲下降、但亞洲的大陸、印度與日本卻同時好轉；顯示當美股風險疑慮升高時，亞股反而有較大的機會吸引資金轉向。法人強調，油價下跌和企業獲利增長也可有利亞股表現，今年股票部位的配置亞股應優先考量。 柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，亞洲企業營運方面，受油價下跌與部分亞洲國家央行重啟降息循環的激勵，預期未來將有機會直接削減亞洲企業利息支出及降低能源成本，進而可望提升企業毛利率及獲利成長的展望。 此外，油價下跌形同於提升消費者可支配所得，因此，非能源支出可望大幅增加，未來亞太地區經濟成長率料將獲得支撐，甚或有上修的可能。 根據OECD的綜合經濟領先指標顯示，僅管數值較歐美略低，但大陸、印度與亞洲G5（大陸、日本、印度、韓國、印尼）過去五個月的經濟領先指標卻逐漸上揚，顯示亞洲地區的景氣動能已領先歐美。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，強勢美元與低油價對亞洲利多於弊，但過去這段期間亞股並未因此反映，MSCI新興亞股的股價淨值比也跌到1.48倍；現階段美股獲利動能明顯趨緩，但亞股的ROE成長卻來到12.3％創下2012年以來新高，顯示企業獲利的動能已逐漸從北美轉移到亞洲。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）強調，美元強勢走升造成新興貨幣走貶壓力，亞幣趨弱在所難免，但對於以出口為主的亞洲國家而言，反而有加分作用。 許長泰以價值面分析，MSCI亞太（不含日本）指數本益比約11.6倍，較十年平均值折價6.5％，對照MSCI新興市場指數本益比已逼近十年平均值，亞股的投資價值不言可喻。 另外，國際油價維持低檔，進一步擴大新興市場經濟發展分化，並突顯亞洲投資優勢。許長泰指出，除了馬來西亞及越南，亞洲國家均為原油淨進口國，低檔油價將降低能源成本，有助於提升企業淨利，進而挹注企業盈餘動能，同時通膨壓力大幅減輕，增加貨幣政策操作彈性，有利亞股續航動能。 ---------------下一則--------------- 樂見油價崩 新興亞股紅通通2015-01-23 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 油價從2014年6月每桶108美元急跌到每桶50美元，創5年新低，修正幅度達55％，法人指出，油價下降對許多原油進口國，尤其是新興亞洲各國，形同是刺激政策，幾乎所有亞洲國家皆受惠，加上陸股19日創下6年來最大單日跌幅，近期逢低買點浮現。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，跨出亞洲區，不論是美國、歐洲或日本皆同樣受惠，油價下降對很多原油進口國，形同是刺激政策，但在此刺激政策背後需付出代價國家就包括俄羅斯及中東國家，這些國家目前受到油價下降的影響最為嚴重。 關睿博表示，油價跌有利亞洲各國，如印度消費者物價指數一籃子商品中原油及糧食占比達50％，油價漲，印度民眾可花的錢就減少很多，現在情況相反，當油價下降就代表民眾會多出許多可消費的錢。 根據彭博統計，後海嘯以來油價共有五波明顯跌幅，累積下跌幅度約14∼33％，新興亞洲受惠油價下跌，MSCI新興亞股後三、六個月平均漲幅7.21％及11.66％。去年6月起油價跌至今跌幅已達54.61％，新興亞股表現後市可期。 群益投信指出，投資氣氛的不確定性增加，美國的升息、歐洲的QE、大陸經濟成長下滑，都讓股市震盪更趨明顯，也讓今年來股市表現普遍不佳，美國主要指數全數下跌，歐股雖受到QE可能推出的激勵走強，但經濟成長率仍是隱憂。 至於新興市場震盪更大，MSCI新興拉美及東歐指數今年來分別下跌3.26％及1.81％，新興亞洲則在多數國家股市走強下，以上漲1.21％拉開與其他新興市場的距離。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，受惠油價下跌的塑化和交通運輸類股，近來是台股盤面交易重心，由於OPEC目前仍強調不因油價跌而減產，預估油價近期僅呈現反彈格局，低油價將帶動運輸類股和汽車零組件類股獲利增加。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-23/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 低油價 亞洲新興國家受惠2015-01-23 06:08:54 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 國際油價持續走低，亞洲新興國家受惠。法人指出，多數亞洲新興國家皆為原油進口國，有望藉低油價緩解通膨、形成減稅效果，但馬來西亞為全球棕櫚油主要出口國，油價下滑對該國棕櫚油需求不利，容易影響外資的投資意願。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，在低油價的環境下，除了對少數如俄羅斯、沙烏地阿拉伯、委內瑞拉等產油國不利，對其餘新興國家拉來說都是有利的，因為多數新興國家是原油進口國，其中又以泰國、韓國、土耳其、印度、大陸、印尼等亞洲國家，較有望因進口原油成本下滑，改善經常帳收支狀況。 油價下跌也有助降低汽柴油、天然氣與電力價格，馬克．墨比爾斯認為，這對消費者將形成如同減稅效果，有助通膨偏高的國家減輕物價壓力，讓不少新興國家央行能夠維持較低利率來刺激經濟成長。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，油價下跌尤其對印尼、印度、泰國與菲律賓等東協能源進口依賴國有正面助益，但馬來西亞為全球棕櫚油主要出口國，棕櫚油是生質燃料的原料也是石油的替代品，因此油價下滑對馬來西亞棕櫚油需求不利。 至於對仰賴石油出口國如俄羅斯或委內瑞拉，許 勻提醒，若油價長期下跌恐將導致經常帳赤字，甚至會陷入通縮風險，因此經常帳赤字擴大、債務違約的風險，將成為投資新興市場產油國後續的觀察指標。 ---------------下一則--------------- 東協股市 活力旺2015-01-23 06:08:50 經濟日報 記者林春江�台北報導 2015年才開始不到一個月，全球股市跌多漲少，其中新興亞洲逆勢突圍，MSCI新興亞洲指數上漲1.2%，當中又以印度、東協市場表現最強勢。 群益投信指出，投資氣氛的不確定性增加，新興市場震盪不小，MSCI新興拉美及東歐指數今年來分別下跌3.2%及1.8%，新興亞洲則在多數國家股市走強下，以上漲1.2%拉開與其他新興市場的距離。 群益東協成長基金經理人蘇士勛則表示，今年東協股市中，泰國、越南、菲律賓分別上漲2.5%、4.8%和4.1%，是表現最突出的三個股市。 泰國今年GDP成長預期較2014年加速，但逐步接近的修憲議題恐困擾整體股市評價；菲律賓部分則關注今年基建預算以及下任新總統候選人的關鍵議題；至於印尼宣布進行固定油價補貼的重大政策調整，通膨在低油價影響下可望逐步下降。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協股市的抗震本錢，主要來自近七成以上內需型企業的力挺，除了新加坡，東協國家的內需消費占GDP比重超過六成，內需消費力道支持東協股市表現。 黃寶麗進一步指出，東協經濟動能活力十足，即便面臨金融海嘯威脅，成長力道依然不減。 ---------------下一則--------------- 印度基金 迎資金行情2015-01-23 06:08:50 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 印度1月15日降息以來，帶動印度股市連六天走揚，今年指數已上漲5.59%，觀察境內外24檔印度基金績效，近一周平均有3.9%的報酬率，2015年新年一開始，就帶來好成績。 柏瑞投信指出，印度通膨下滑之際，印度央行即在1月15日無預期宣布降息1碼，意味今年印度經濟將隨著貨幣政策逐步寬鬆，獲得進一步增長的動能，對印度股市是一項利多。 從歷史經驗觀察，根據統計，歷年來當印度央行降息後，3個月、6個月及一年的印度股市，有近二到四成的漲幅，印度股市有望在經濟轉好的帶動下，由景氣行情接棒資金行情。 摩根印度基金經理人施樂富 (Rukhshad Shroff)表示，印度股市延續去年漲勢，今年續漲5%，稱霸亞洲股市，除了改革紅利發酵，通膨壓力大為減，增添印度央行貨幣政策操作彈性。 施樂富說，印度逾七成燃油需求來自進口，根據JPMorgan預估，當原油每桶價格降低10美元，將使印度消費者物價指數（CPI）下降0.2%，印度政府取消柴油補貼政策，並實施油品市場自由化措施，以反映國際油品市場價格，不但可削減政府補貼，改善財政赤字，亦可吸引外國投資能源產業、提升競爭力。 施樂富認為，莫迪政府上台後推出多項有利商業發展的政策和央行祭出金融業改革，不僅刺激企業投資信心，民間投資活動活絡。隨著財政體質改善，通膨壓力減輕，貨幣匯市回穩，有助於增加印度央行貨幣政策彈性空間，市場預期尚有降息空間，將帶動印度股市在寬鬆環境下延續漲勢。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，印度堪稱去年股市表現的黑馬之一，與陸股、日股皆為市場帶來驚喜。今年以來，印度則隨著基本面的好轉、通膨獲得控制，市場期待降息策略，表現又再三匹黑馬之中脫穎而出。展望未來，印度相較於其他國家，有更多貨幣和利率政策的操作空間。 ---------------下一則--------------- 歐洲股債 吸金2015-01-23 06:08:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受到金融市場預期歐洲中央銀行（ECB）將推出量化寬鬆（QE），歐洲股市近兩周大漲因應，相關股債基金都吸金，全球型基金也加碼歐股。 ECB於昨（22）日開會，市場對QE寄予厚望。新興組合基金研究（EPFR）指出，到14日為止的一周，歐洲股票基金出現淨流入，歐洲債券基金更是連續兩周吸金10億美元以上。 EPFR分析，市場期待ECB採取行動，因而對周末希臘大選的擔憂轉淡，希臘股票基金出現去年11月底以來單周最大淨流入，德國股票基金也因為40年來首度達到預算平衡而有進帳。 最近一周，歐洲股市表現稱霸全球，在漲幅前十大的股市中，只有印度不是歐洲國家。義大利單周大漲8%以上，法國也有6%多的漲幅，德國股市更在ECB開會前一周攻上並站穩10,000點大關。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，油價走跌，對歐元區消費者物價指數（CPI）形成龐大壓力，QE箭在弦上，今年歐洲基本面有機會改善，特別是油價回跌、歐元回貶，可望拉抬經濟成長及企業獲利，將是推升歐股走揚的有利因子。 百達投顧也發現，自最近的股市表現來看，歐股已漸漸擺脫長達半年的區間整理格局，近兩周開始向上突破，為接下來的上漲做準備。 百達全球高息精選基金更將歐股比重拉高到五成，接下來將積極參與歐洲地區的轉機題材。經理人尤其看好歐洲銀行業，因為公債購買計畫將有效壓低公債殖利率，可望為資產負債表帶來正面幫助。 莊凱倫指出，投資人可留意震盪單筆進場或定期定額加碼歐股機會。一旦資金潮來襲，寬鬆政策優先受惠族群如金融服務及不動產類股，以及獲利成長性高、爆發力強的中小型股將為市場焦點。 安本多元資產團隊資深投資經理李文斯頓（John Livingston）表示，美股漲多，投資人可獲利了結一部分，轉進歐洲及日本。不過，在布局歐洲相關基金時，一定要進行匯率避險。 ---------------下一則--------------- 巴西升息阻貶 利率3年半新高2015年01月23日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 巴西央行如期升息2碼至近3年半新高12.25%，連續2個月升息，在全球央行相繼擴大寬鬆之際逆勢緊縮，主要為阻貶巴西里耳、打壓通膨，暫時不顧持續升息可能導致經濟衰退的嚴重衝擊。 連2個月升息 因公共支出增加、食物價格大漲及巴西里耳重貶影響，通膨在過去4年來居高不下，巴西央行先前承諾，將採取行動在2016年壓低通膨率至4.5%目標。在前次會後聲明中，巴西央行曾表示，未來升息腳步將會非常「審慎」，但此次卻將此措辭刪除。 Votorantim Corretora首席經濟學家帕多凡尼（Roberto Padovani）表示，央行聲明顯示，升息循環時間可能拉長。不過，他也提到，巴西的財政及貨幣政策協調情況改善，減緩了央行壓力，他不認為升息循環會持續太久。 ---------------下一則--------------- 金磚基金 中印馬力強2015-01-23 06:08:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 金磚四國股市受到油價下跌、選舉不確定因素影響，2014年呈現強弱各自表態：俄羅斯與巴西股市弱勢，中國及印度股市則持續受惠政策改革利多而漲勢剽悍。 2015年開始，俄羅斯與巴西股市在跌深後展開反彈，搭配印度與中國股市的續強，帶動金磚四國基金表現，又以滙豐金磚動力基金漲勢最亮眼。 國際油價因石油輸出國組織（OPEC）決議維持每日產量不減產重挫，俄羅斯股市因此受到拖累，2014年其股市表現敬陪末座；巴西股市則因2014年的總統選舉不確定性影響，走勢也相較疲弱。 相較下，印度受惠於通膨改善，國家改革氣氛獲得肯定，市場投資氣氛持續給予正面回應；中國大陸經濟數據不佳，但政府推動降息與調降利率，加上滬港通政策的刺激，提振股市表現。 金磚四國股市表現強弱不一，但滙豐金磚動力基金採取「菁英選股」，依個股潛力而非市值大小進行投資追求「完全報酬」，同時獲取資本利得以及股利收入，基金表現將對穩健。 針對2015年金磚四國市場展望，滙豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，油價維持在低水平，可能衝擊俄羅斯2015年國內生產總值下降4%到5%，整體而言，目前對俄羅斯採取防禦型布局，在國家配置方面的比重不大，但隨著評價漸具投資吸引力，進場良機可能會出現。 巴西股市部分，則存有經濟與政策的不確定性，主要是巴西股市仍因具爭議性的政策組合，包括僵硬式通膨刺激的財政政策，透過進一步調整巴西貨幣以改善高經常帳赤字的政策；低經濟增長數據，也引發未來18個月經濟增長疲弱的隱憂，後續的投資焦點，將集中於巴西政府是否能有效落實結構性改革及恢復財政平衡。 另外，國際油價跌跌不休，對於較大權重的能源和原物料股將採低配策略，對較具防禦性質的金融和消費類股可擇優配置。 至於去年漲勢剽悍的印度股市，除總經環境回穩，油價下跌和新改革公布後，也繼續支持股市表現，日前印度又閃電降息，也再替股市增添資金動能。 印度股市評價高於歷史平均，但因經濟復甦所帶動的獲利改善及結構改革，有望支撐股市價格。 陸股方面，中國大陸地方和中央兩會將陸續在2月、3月召開，國企改革總體方案也將發布，顯示中國政策以積極的策略來應對經濟增速下滑，同時改革也持續奏效，這對藍籌股有利，相對不利高估值的中小股選股上，在降息後，陸股的地產、機械、保險、券商引領市場漲幅，未來仍然首推利率敏感的板塊，包括金融、地產及地產產業鏈。 ---------------下一則--------------- OPEC：低油價僅剩1個月 將閃升回「正常水準」 不會跌到25美元2015年01月23日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 法國石油公司道達爾（TOTAL）等國際能源巨頭相繼宣布削減投資，帶動國際油價周三大漲逾2%，但漲勢後繼無力，昨再度回軟。 OPEC秘書長巴德里重申OPEC不會減產，但他預估低油價可能再維持1個月，隨後將會反彈，迅速回歸「正常水準」，不會跌到每桶20~25美元。 自去年6月高點以來，油價已崩跌近60%。紐約西德州原油期貨價昨一度回跌逾1%，來到每桶47.23美元，倫敦布蘭特原油期貨價也下挫近1%，一度來到48.60美元。 堅稱沒玩試膽遊戲 巴德里（Abdullah al-Badri）堅稱，OPEC（石油輸出國家組織）不是和競爭對手在玩試膽遊戲（game of chicken），重申不減產是成員國集體決定，「這純粹屬於經濟決策，沒有針對任何人」。 巴德里直言，大家都要求OPEC減產，可是OPEC不能透過持續減產來為非OPEC產油國支撐油價，因為一旦OPEC減產，非OPEC產油國就會增產，迫使OPEC進一步減產，拱手把更多市場讓給其他競爭者。 未來恐漲至200美元 但是油價快速崩跌，已導致規模較小的產油國痛苦不堪，石油企業也紛紛削減預算。義大利石油公司eni在內等大型業者警告，對未來生產投資的減少，恐導致供應短缺，帶動油價飆漲。 eni執行長德斯卡爾西（Claudio Descalzi）預估，未來12~18個月內油價將維持在低位，但隨著美國頁岩油產量減少，油價將逐步回升。 德斯卡爾西說：「OPEC就像石油界的央行，必須提供油價的穩定性，讓市場能夠依照常規來投資。」他警告，除非OPEC採取行動恢復油價穩定，否則未來幾年油價恐暴漲至每桶200美元。 ---------------下一則--------------- 低油價怎投資2015-01-23 06:08:54 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 市場普遍預期，未來半年原油仍將處於供過於求階段。法人建議，短期宜適度轉換至受惠低油價的亞洲區域型基金；長期則因用油旺季來臨，建議逢低介入天然資源型基金，分享長期油價反彈行情。 摩根證券副總經理謝瑞妍說，原油供給過剩情況不易改變，加上全球經濟動能放緩，原油需求不會大幅成長，油價走升更不易，能源及俄羅斯等基金績效恐備受壓抑；但油價走低利於紓解亞洲原油進口國的通膨壓力，亞洲基金可望受惠，投資人可適度調節轉換至受惠低油價的亞洲區域型基金。 ---------------下一則--------------- 黃金基金 亂市避震器2015-01-23 06:08:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 低迷二年多的金價，今年來重拾漲升氣勢，不僅漲幅近一成，甚至一度重返每盎司1,300美元關卡，是去年8月以來首見，在國際經濟情勢未見明顯好轉前，金價可望維持高檔震盪格局。 近一周黃金基金績效都呈大漲，瑞銀黃金股票基金更有11%，表現居冠。 瑞銀投信指出，受希臘政治動盪，加上瑞士央行突然宣布取消歐元兌瑞士法郎匯率下限，為市場投下一顆震撼彈，導致全球市場瀰漫一股不安氣氛，投資人避險情緒增溫，帶動金價轉強。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，國際油價大幅走跌，美、英央行可能延後升息，加上市場預期歐洲量化寬鬆（QE）力度如何仍有變數，金融市場動盪加劇，觸發避險需求上升，金價重拾漲升動能，對照油價跌幅高達一成，黃金在商品市場中一枝獨秀。 另外是季節性旺季來臨，葛瑞森說，中國春節拉抬黃金實質需求，加上印度取消黃金進口關稅，可望支撐金價走勢回穩。歐、日央行有望擴大寬鬆力度，充沛的市場流動性，也有利於金價表現。 葛瑞森表示，就過去經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，將維持狹幅盤整格局。根據彭博最新調查預估，今年金價將在每盎司1,187-1,225美元。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，黃金期貨逼近每盎司1,300美元，創下11個月來的最長上漲期間。全球經濟放緩及美國外的歐洲和日本持續量化寬鬆，推高了黃金的避險需求。 林孟洼表示，國際貨幣組織下調了全球成長預估前景，幅度創下三年最大，擔憂通膨低於目標，包括歐洲和亞洲在內持續提出刺激景氣擴張的方案。由於2015年一開始就有許多不確定性因素影響市場，投資人短期內選擇擁抱黃金，評估寬鬆環境下，金價有套利的機會。 由於美國升息在即，當前寬鬆也並非全球性的寬鬆，卡著美國升息也令黃金價格波動將加大，一旦殖利率往上，將影響黃金價格向下。 長線來看，美國將進入升息循環，實質利率時代將來臨，將降低投資黃金的吸引力，長線看弱。 ---------------下一則--------------- 瑞郎強勢 精品業短空長多2015-01-23 06:08:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐元弱勢，瑞士法郎走強。基金業者認為，短期來說，精品等出口業及銀行業受到較大的衝擊。但中長期來說，精品業的定價能力較強，可望降低損失，預期今年營收仍可望成長5%到7%。 瑞士央行預期歐洲中央銀行（ECB）會實施量化寬鬆（QE），15日無預警棄守實施三年多的1歐元兌1.2瑞士法郎的匯率底限，震撼全球金融市場。瑞郎應聲走揚，盤中兌歐元一度飆升40%，兌美元也創下三年來新高。 富達證券分析，瑞郎強勢，不利瑞士出口及觀光產業。瑞士對歐元區的出口比重為40%。15日當天，瑞士知名鐘表集團Swatch股價重挫16%，全球最大水泥製造商Holcim下滑10%。 此外，富達指出，瑞郎強勢，也不利瑞士銀行業獲利，因為許多瑞士銀行業的海外營收比重高，現在要匯回總公司的匯價相對不利。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，此舉將對瑞士精品出口業產生短期衝擊，但長期而言，對精品業影響不大。至於其他昂貴且並非在瑞士製造的產業，如瑞士蓮巧克力，可透過自然避險的方式，減緩匯率政策帶來的衝擊。 黃意芝指出，以鐘表業為例，由於大多在瑞士製造，因此短期影響較明顯。就著名鐘表品牌歷峰（Richemont）及Swatch來說，在瑞士的製造成本分別為30-40%及40-50%，瑞郎升值將直接影響獲利，但就絕對的稅前盈餘（EBIT）來評估，歷峰及Swatch仍可達到20%以上的高水準。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，歐元走貶，反而對歐洲精品業者獲得匯兌收益有利。而且，將有更多觀光客前往歐陸旅遊購買精品，抵銷中國肅貪所造成的影響，同時拉抬歐洲經濟復甦。 黃意芝分析，相較其他瑞士出口業，精品業擁有較強的定價能力，可透過成本轉嫁給消費者的方式，並且透過外匯策略，將損失降至最低。 而且，歐元走貶，將吸引更多旅客到歐洲消費精品，反而可提升精品業的銷售業績，預估今年精品業營收可望成長5%到7%。 ---------------下一則--------------- 人民幣抗波動 陸債基金當 A咖2015-01-23 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 美國即將升息，全球高收益債券資金退潮，但今年債券配置仍不可偏廢，法人表示，大陸境內與離岸人民幣債因不易受國際債市影響，與美債低關聯度低，預期陸債基金將可望成為投資債市要角，但由於今年來匯率波動劇烈，因此選擇不同計價幣別的基金，要特別留意。 元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，人民幣匯改的未來重點是中間價的形成機制，進一步擴大銀行間外匯市場參與主體和豐富外匯市場交易品種，預計短期內階段性的國際資本流出和流入將交替出現，會帶來匯率波動，而在大幅升值和貶值都缺乏經濟基礎的前提下，人民幣仍將維持相對穩定。 從中長期角度來看，在大陸調結構、轉方式的逐步到位、人民幣國際化以及對外經濟合作進一步加強等利多因素下，將對人民幣匯率長期走勢形成持續而有力的支撐。 毛宗毅表示，近期受交易清淡及信用風險事件影響，造成價格波動增大，點心債殖利率走高，逐漸累積價格反彈動能；由於境內外資金不同調，點心債殖利率高於境內部分債券，加上點心債天期較短，形成點心債券吸引力逐漸提升。 另外，受近期佳兆業高層遭調查引發的一系列黑天鵝事件影響，導致高收益債券價格重挫，尤以民營房企受傷最重，點心債利差持續走高，儘管投資級債券雖略受波及，但表現相對較為穩健，隨著大陸反腐的推進，部分民營企業債券可能存在較高的信用風險，因此殖利率較高的高等級債券或國營企業應為投資陸債的主角。 匯豐中國多元資產入息平衡基金黃軍儒表示，點心債券因為具有存續期間較短的特性，對利率敏感度較低，且在波動度上，過去三年，相對於其他債券，境外人民幣債券市場的波動度較低，加上人民幣具有與美元相關性低、全球投資人需求強勁等基本面支撐其長期升值趨勢的抗貶特性，納入投資組合將有助降低波動風險、強化收益。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現穩健、值得投資。此外，美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-23/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 續抱高收債 體檢先過關2015-01-23 01:16工商時報記者陳碧芬�台北報導 高收益債風光不再？花旗、匯豐兩大財管外銀不約而同表示，投資人高收益債商品今年續抱「無虞」，能隨美國利率上調帶動的升息波，獲得較佳的補償，唯要注意的是，投資人應「優先盤點庫存」，檢視已經持有的高收益債及相關基金，清掉能源類股比例過高的單品，新興市場高收債要改為平衡型，進行股債平衡的加碼保障。 國際油價持續下滑的利弊因素接續浮現，市場傳言，高收益債普遍有石油業公司債，不久後會發生違約，造成投資人對高收債的恐慌。 花旗投顧負責人王進彰對此表示，原油上游價格已下跌六成，這段期間高收益債券價格下跌8∼10％，但因能源公司債券值利率大幅攀升到27∼32％，投資人仍然拿到不錯的配息，大約都在5％，折算下來，高收債投資部位縮水4％，「這顯示，能源因素對其的影響是有限的」，更何況能源相關的高收債占整體高收益市場僅16％，且能源公司的違約率約2.4％，是高收債中項目中最低。 王進彰分析，高收債基金投資的產業配置， 能源業排第二，第一多的比重是媒體與電信（MOT），其次是醫藥產業，這些業者的營收獲利與股價這段期間多數走升。據此，市場上有些高收債下跌，無異是被錯殺。 花旗投顧認為，股利型股票及能源類股比例少的高收益債，或投資級債券，在油價下跌過程，表現可望相對穩健，可以找適當機會進場布局。 匯豐（台灣）銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德也指出，油價溜滑梯，高收益債投資人都已拿回利息，今年美元計價的高收債仍會是重點，尤其以美國領軍的升息氛圍，參考過去1994/1999/2004聯準會三次升息的經驗，對債市有機會帶來較佳補償，投資人不需大幅減碼。 莊懷德提醒，投資人需要快快檢視手上的高收債，要看清其投資標的，若是單純的新興市場債，建議改為平衡型，包括股債平衡、地區市場的選擇，減少持有俄羅斯市場，改放到大陸及美國股市。 ---------------下一則--------------- 亞高收債 蓄勢待發2015-01-23 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 油價續跌、瑞朗解除與歐元的連動與希臘政治動盪等議題衝擊，去年12月以來亞高收債價格表現相對疲弱，經過這波修正，除殖利率又彈回9％之上，提高收益優勢外，利差擴大，代表價格再跌空間有限，後續走升契機再現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，市場不安因子除了油價與希臘政局，瑞士央行又意外宣布解除瑞郎與歐元的連動，並調降基準利率至-0.75％，市場避險資金使近期成熟國家公債連連大漲，甚至部分國家公債殖利率已轉為負值，投資人寧願倒貼利息也要買進公債，亞高收債利差更在去年11月一路從647點擴大至866點之上。 鄭易芸指出，展望全球高收資產，亞高收受到高票息保護，及整體債信相對穩定，近期大跌後，評價面值得關注。債券選擇上，現階段看好B級與BB級公司債投資機會。 EPFR統計，高收益債先前終結連6周淨流出，轉為淨流入8.8億美元，隨亞洲經濟成長動能，企業獲利與供需資金面雙動能，亞高收債表現可望延續。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸認為，全球風險趨避情緒增溫，資金轉往避險資產，世界銀行調降全球經濟成長預估，歐洲受到ECB推出QE政策預期升溫，及油價雖一度打擊投資人信心，造成高收益債利差擴大，全球經濟仍將溫和成長，高收益債券與景氣連動度較高，且具有高殖利率優勢，預期油價止穩後，市場信心可望回穩，短線資金可望擇優逢低進場。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇分析，受到國際油價下跌的影響，部分以出口石油為主的國家以及能源相關的公司債券遭到拋售，拖累新興債巿，但歐洲央行實施量化寬鬆，中國人行今年有2∼3次降息空間，均將為新興債巿場帶來利多，包括亞洲在內的新興債後市不看淡。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-23/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲高收債、投資級債 後市看俏2015-01-23 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲央行（ECB）會議結果近期造成市場波動，法人指出，一般認為ECB祭出的量化寬鬆政策（QE）購債規模應會超過5,000億歐元，相關預期壓抑德國等歐元區主要國家公債殖利率回落，市場更預期錢潮效應將由公債擴散至收益相對較好的風險性券種，其中若就利差角度和評價面來看，歐洲投資等級債和高收益債，將可望最吸引資金進駐。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，市場對於ECB政策的猜測，使得近期歐元匯率已跌至11年的低點，這也是促使瑞士央行上周宣告棄守瑞郎兌歐元匯率上限的原因。 但統計自瑞士央行事件以來，歐洲高收益債報酬表現為-0.02％，較全高收的-0.04％、美高收的-0.03％以及新興高收的-0.16％都更為抗跌，此外，基本面佳以及市場對政策的期待，今年以來或是近一年，歐洲高收益債分別繳出0.37％以及4.83％的報酬成績，也勝過各類高收債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，歐央維持高度寬鬆的貨幣政策的情況下，資金仍需要收益資產，而高收益債因殖利率較高，在收益保護之下，具有利差收歛空間；再者，JPMorgan預估高收益債券今明年違約率約2％，償債高峰期仍遠，企業流動性準備亦較2007年佳，整體基本面依舊健康，投資價值不言而喻。 庫克指出，高收益債與景氣具高度連動關係，統計2009年以來JPMorgan全球高收益債指數各季度表現，可以發現首季上漲機率百分百，平均漲幅達4.48％，居各季度之冠，看來近期陷入震盪的高收益債，可望在首季行情帶動下擺脫盤整。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，2015年雖然美國利率將逐漸走向正常化，但歐元區通膨率為負的狀況將驅使歐洲央行採取擴大買債範圍的行動，加上日本央行仍持續印鈔，全球資金依然充沛。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-23/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 美高收債 不怕升息攪局2015-01-23 06:08:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 IMF大砍全球經濟預估，唯獨上調美國2015年的GDP表現，接下來的焦點就在美國的貨幣政策。 根據統計，過去九次美國10年期公債殖利率上揚期間，高收益債券有七次正報酬記錄。 保誠（美國）資產管理公司投資總監Curt Burns表示，全球每日的原油需求約9,300萬桶，但以目前每桶50美元上下的油價，廠商必然減產因應，只能維持每日供給量約4,500桶，所以合理預期油價未來必然上揚至70至80美元間，這也是近期國際油價止穩的關鍵之一；所以高收益債現在不擔心油價，反而要特別關注美國貨幣政策。 Curt補充，升息必然導致10年期公債殖利率上揚，但根據過去20年來經驗，美國10年期公債殖利率有九次是上漲的，這當中美國高收益債還是有七次正報酬表現，且七次正報酬的記錄也都明顯打敗公債，可見即使未來美國升息，高收益債無須擔心資金動能熄火。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭分析，全球高收益債的基本面目前相當穩健，企業獲利增加與企業槓桿減少，已讓利息保障倍數來到十年新高；即便過去高收益債市場震盪，整體違約率到今年底也只微幅上揚到2.76%，顯示就算納入升息干擾與油價下跌，仍無礙高收益債基本面的穩定。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，儘管油價下跌造成市場震盪加大，高收益債經過前一波修正後，利差已經反應，美高收評價也回到合理水準，加上基本面佳、違約率低，可適度納入投資組合。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，美國2015年經濟動能強，企業獲利有機會加速，貨幣政策分化助長美元，油價下滑帶動消費成長，美高收近期利差持續擴大，殖利率仍有在6.5%以上，利差擴大，代表價格再跌空間有限，後續走升契機再現。 ---------------下一則--------------- 兼雙優勢 人民幣貨幣基金有看頭2015-01-23 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 國內人民幣議題持續發燒，不僅國內人民幣存款爆炸成長，人民幣商品也處於蓬勃發展階段，如今人民幣級別基金如雨後春筍般冒出，顯示民眾對人民幣商品持有熱度持續增溫。 第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長指出，持有人民幣資產是趨勢、也是潮流，隨著人民幣投資產品愈趨多樣化，包括人民幣計價基金、人民幣存款等人民幣投資收益越多且越廣，市場對人民幣資金停泊的需求加大。 鍾君長指出，人民幣貨幣市場基金可作為資金停泊的好去處，不僅投資收益比國內貨幣市場優，且人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新台幣及美元，收益率佳且兼具流動性，對投資大眾來說，一方面有助活化人民幣資產，也可從中參與人民幣升值機會。 施羅德中國高收益債券基金與中國債券基金經理人李正和指出，即使預期美國今年進入升息循環，但大陸仍享有較高的利率優勢，預期人民幣升值幅度應低於過去幾年，但相對穩定的利基仍在。 另外，大陸政府目前正在金融改革、土地改革，有利經濟中長期發展，配合龐大的外匯存底及經常帳盈餘優勢，人民幣具有相對支撐。 兆豐國際人民貨幣市場基金經理人楊子慶表示，在滬港通開放後，人民幣已加快成為全球主要投資貨幣的一種，未來國際間對持有人民幣在貿易支付或投資的比重應會持續提升，有助穩定人民幣匯率。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸經常帳順差持續擴大，加上全力推動人民幣國際化，政策考量下，未來人民幣相對美元的潛在貶值幅度應該有限，相對新台幣則應有升值機會。
台股科技基金 後市續俏2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 近期台股龍頭大廠法說會陸續釋出好消息，農曆年前行情走勢看俏，但宜留意1月底摩台指結算，且歐美近期走勢不穩定，藍籌股在去年12月見高點，使得指數漲幅有限，類股持續輪動，在CES、MWC兩大電子展激勵下，預期科技續旺領航，台股科技型基金佳績續旺。 日盛上選基金經理人蔡昀達表示，台股農曆年前類股持續輪動，電子傳產均衡表現，預料指數區間震盪，狹幅整理。產業焦點在CES展的物聯網釋出聯網家庭概念、智慧汽車、到個人健康偵測等功能，皆為物聯網範圍，延伸出來的雲端、光纖、4G商機、Apple的新蘋概念股、4K2K的TV等，都是電子股可追蹤族群。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，第1季台股表現樂觀看待，農曆年前將有不錯表現，觀察三大利多在於國際股市轉趨樂觀、大陸貨幣政策轉為寬鬆、去年底選舉變天效應淡化；建議積極投資策略，看好半導體及蘋果概念股為主的電子股、及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體來看，電子股表現仍將優於非電子族群。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股短期在8,700∼8,800點應有支撐，觀察基本面，第1季有CES、MWC兩大展覽，將是電子業指標，新應用將較受矚目；美國財報部分，因美元去年第4季表現強勁，近期又有歐洲政治議題，獲利恐多略低於預估，展望較為保守。 類股部分，蘋果概念股上半年出貨放緩，相關大型股表現空間將有限，希臘將於下旬國會選舉，可能壓抑整體行情，中小型股題材亦較往年少，對元月行情抱持保守態度。 ---------------下一則--------------- 台股戰前高 電子族群掛帥2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 油價重跌、美元強勢雖使新興市場兩極化發展，但美國經濟穩定向上、歐日央行寬鬆政策仍支撐全球股市向上，法人指出，台股第1季在科技題材眾多，且受惠全球景氣穩定下，有機會挑戰前波9,500∼9,600點前波高點壓力。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，每年第1季科技業向來題材豐富，新品話題有利帶動電子股走勢，包括：穿載式裝置概念股、物聯網概念股、自動化題材、車用電子，以及安全監控題材個股均在CES展加持之下，表現相對穩健。 野村中小基金經理人林界政表示，台股近期回檔承接意願強烈，加上投信作帳行情啟動，中小型股持續表現活躍，強勢股已多為中小型股，包括IC設計、PA、面板、航空與航運等，短期盤勢墊高，惟量能仍嫌不足，選股難度亦高，以落後及具籌碼優勢者較有表現機會，因近日連續舉行重量級法說，將對台股行情有決定性影響。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台灣股市受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品新規格的推出，並受惠國際油價下跌，以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。 元大寶來績效基金經理人劉博玄表示，2015年投資應著重終端市場以美國為主者，可望受惠美國復甦力道，例如消費性電子、半導體、運動鞋、貨櫃航運等產業；此波油價可能測試2009年低點約30∼40美元，在此概念下，航空及海運將成為油價下跌的投資首選。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股企業盈餘連續三年下修後，去年前三季整體稅前淨利較前年同期成長20％，獲利良好，不僅如此，市場對於2015年台股企業盈餘預期也持續上修，有助台股後市。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸股擁三箭 回檔就找買點2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 中國證監會日前對三大券商開罰，重挫陸股，在消息面不利金融股下，短線A股陷盤整，但法人指出，就評價面、資金面、政策面來看，陸股仍具投資潛力，近期回檔可視為擇機進場好時點，大中華基金績效受惠。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股基本面、資金面部分，大陸將公布2014年12月固定投資、零售銷售、第4季GDP成長率，市場普遍預估經濟增速將放緩，人行降準、降息機率再度升溫。 進一步觀察陸股獲利，多數研究調查機構普遍預估，上市公司業績將較去年4季度回升，企業獲利轉佳有利陸股表現。 林我彥指出，陸股評價面仍偏低，人行降息可望為市場帶來更多資金挹注，儘管短期大盤走勢較震盪，但可留意民生消費內需股、一帶一路概念股、文化傳媒績優成長股等相對抗跌三大族群。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，A股2014年下半年在降息後經歷牛市，進入2015年，大陸經濟謹慎看法，但牛市未變，陸股相對樂觀，大盤藍籌股估值修復還將繼續，同時估值合理的主題投資和白馬成長股，也將不斷進行類股輪動。 施羅德投信投資長陳朝燈強調，大陸面臨景氣不振壓力，地產投資與基礎建設投資續減，所幸民間消費穩定上揚，且政府「穩中求進」的方向，預料將有更多的財政與貨幣政策推出，提供陸股後市續上攻的動能。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠分析，陸股2009年以來的熊市，在2014年滬港通啟動契機後反轉進牛市，這波主要上漲動力來自內部資金大量湧進股市，促成又急又快的行情。 他認為，今年大陸GDP只要維持7％之上，股市受基本面影響將會降低，據上證過去5年評價，目前仍處於合理位置，十三五規劃出台與深港通相繼啟動，或可在延續陸股的中長期走勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 深港通效應…燒旺大型股2015-01-22 03:44:22 經濟日報 記者林春江�台北報導 滬港通帶動中國A股去年第4季以來大漲五成，成為全球主要股市漲幅冠軍，今年1月初中國國務院總理李克強又表示應該進一步有「深港通」，市場充滿期待，法人認為深港通實施初期以大型股較有表現，中小型股隨後也有表現機會。 國泰投信投資顧問部協理游穎鴻認為，滬港通從宣布到實施大約花了半年，此外，MSCI在6月左右將評估是否把A股納入新興市場指數，因此推估深港通的開通時間應該要更早才有利把A股推向國際資本市場。 至於深股通試點初期標的，可能是採納深證100指數、深證300指數成份股，以及深港兩地均同步上市的A＋H股票。這將涉及309支股票，其中，118支屬於滬深300股票、17支屬是A+H股票。 游穎鴻指出，預計深港通投資標的可能維持與滬股通一致標準，以市值、指數及兩地掛牌為主考量，中小板及創業板在首批核准名單中的機率可能較低，深圳主板市場成分股為主。 以滬港通經驗來看，初期表現較佳的是大型藍籌股，反映本益比調整題材，觀察近來包括銀行、保險等大型公司從過去本益比僅五至六倍，回復到約10倍。預期深港通開通初期，大型股表現可能優於小型股，估值偏低的行業龍頭和具稀缺性的公司，可能最先受惠。時間拉長來看，待大股票漲幅達一定水準，資金仍會重新尋找具成長性的投資標的。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，深港通勢在必行，在滬港通的基礎上，甚至不排除時程往前提，因深港通最大的利基是加快中國A股納入MSCI成分股。新興行業及未來成長潛力大的公司大多在深交所掛牌，這也是深交所特色，另外國企改革為目前的政策重點，因此，他預期今年的Ａ股走勢將較為均衡且健康，不像去年底的偏重上證及權值股，故建議均衡配置。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/503043.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 日企獲利增 股市添柴火2015-01-22 03:44:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 日本央行本周舉行二天利率會議，日圓早一步反應連三天走貶，五年期公債殖利率首度跌到零以下，激勵日經225指數本周再度站上17,000點大關，20日單日漲幅達2.07%，創近一個月來最高單日漲幅。 摩根投信表示，觀察過去一個月各國企業調整2015獲利預估家數比率，日本企業調升今年每股盈餘獲利預估的家數比率高居全球主要國家之冠，更是唯一上調的國家，高盛證券預估2015年日本企業EPS增長率可達22%，超越美歐企業，也領先亞洲（不含日本）企業，這將成為資金行情之後，支持日股走揚的堅實後盾。 再者，對照美國QE退場，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）認為，日央本周有望加碼量化寬鬆規模，唯幅度可能不大，這方面不用期待太高。但 值得注意的是，日本甫於去年底通過3.5萬億日元（大約290億美元）的刺激經濟方案，承諾要恢復國家公共財務狀況，讓市場對於安倍經濟學仍寄予厚望。再者，日本即將進入第1季年度作帳行情，企業啟動庫藏股購買，內資點燃的資金行情可期。 著眼日本從總體經濟到企業獲利的基本面轉佳，近期內外資持續買進日股，投資人可伺機加碼。 復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，日本貨幣寬鬆政策持續，在日圓走貶帶動之下，有利以出口為主的日本大型企業獲利。 日圓對美元大幅走貶，拉抬日本企業獲利回升，再者，水澤祥一說明，日圓貶值也拉抬了日本出口產業競爭力，從出口年增率連三個月增長可見一斑，不僅推升日本企業營收，毛利也因而增加，JPMorgan證券預估，今、明兩年日本企業盈餘增幅將達19%及18%，有利於日股後市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/502958.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 陸股拚反彈 今年看多2015-01-22 03:44:20 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 2014年中國GDP增速達7.4%，是24年來最低，但陸股並沒有因此走弱；上證指數在周一暴跌7.7%後，連漲兩天，昨（21）日在金融股領軍下，單日大漲4.7%，創五年來最大漲幅，重新站回3,300點關卡。 摩根中國基金經理人沈松分析，在全球景氣復甦過程中，中國面臨不少嚴苛的挑戰，加上中國內部持續進行結構性調整，導致去年經濟動能放緩，不過，穩中有進的步調不變，依然是全球經濟增速最快的市場。 中國去年GDP增速放緩至24年新低，經濟下行壓力仍大，今年可能延續緩增長態勢，提升中國官方加大寬鬆的空間及預期。 沈松認為，中國房市活動漸有築底止穩跡象，經濟硬著陸風險有限。 中國經濟動能放緩，並不代表陸股沒有表現空間，就過去經驗來看，陸股表現向來與GDP嚴重脫鉤。 沈松分析，以2010-2011年為例，中國GDP增速維持在9%-10%的高檔水位，但陸股卻逆勢走跌14%-21%。拉近至2014年來看，GDP增速雖然來到24年新低，陸股反而大漲52%，陸股走勢與經濟動能並不能劃上等號。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，證監會澄清「兩融」檢查，無意打壓股市，已開通融資融券戶不受50萬資金門檻影響，近兩日金融股強勢反彈，帶領指數重新站上所有均線。 由於12月外匯占款大減超過人民幣千億元，CPI、PPI處在低位，加上過往農曆年前資金緊張，預期年前貨幣政策偏鬆，有利於行情走穩。 葉貴榕指出，展望後市，看好第1季底權值股財報的表現，第2季有A股納入MSCI指數題材，及降準及降息機會，滬深300指數估值仍處低檔，政策及市場利多貫穿全年，有望支撐A股多頭行情。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，國際貨幣基金組織（IMF）下調今年全球經濟成長率，更將中國2015年GDP增長率下調至6.8%，但相較其他經濟體，中國仍然是世界經濟成長速度最快的國家，中國「慢牛」不容小覷，跟著政策順勢操作為投資中國的上策。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/503040.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 新興亞股 雙利多助陣2015-01-22 03:44:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 統計顯示，金融海嘯以來，油價明顯下跌三、六個月後，新興亞洲股市都有不錯的漲幅。基金業者指出，新興亞洲多為能源進口國，又有股價便宜的優勢，建議投資人作為今年布局的重點。 原油價格從2014年6月每桶108美元急跌到50美元以下，創五年新低，修正幅度超過五成。彭博資訊統計，最近這五波油價明顯下跌時，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興亞股在之後三、六個月平均上漲7.2%及11.7%。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，油價下跌有利亞洲各國。以印度為例，印度消費者物價指數一籃子商品當中原油及糧食的占比達50%。油價一漲，印度民眾可以花的錢就減少很多，現在情況則恰好相反，油價下降，代表民眾會多出許多可消費的錢。 全球剛經歷完一波貨幣刺激政策，全球貨幣政策仍非常寬鬆，且亞洲各國開始降息，同樣有利於股市。 安本中國暨香港股票投資主管姚鴻耀表示，亞洲企業基本面優，尤其印度有不少公司的股東權益報酬率（ROE）在25%以上，印尼企業的平均ROE也有20.7%，其他東協國家的ROE也都高於一成。 不少基金公司看好中國。惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，儘管中國A股去年大漲逾五成，但看好2015年仍將是一個中國年，中國人行仍有很多貨幣政策空間可以運用。市場密切關注中國人民銀行將有逆回購或進一步降準，為市場再增添資金動能。 關睿博預估，下一波亞股將開始迎頭趕上，與2008年相比，現在亞洲的ISM指數已大大改善，但投資評價與當時相去不遠，亞股投資吸引力強，尤其是中國及南韓。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/502956.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 印度景氣看旺 IMF也按讚2015-01-22 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 眾多法人看好印度股市後，IMF在最新報告預估印度經濟成長在2016年有機會超越大陸，躍升為成長最快的大型經濟體，將印度股市推上，指數創歷史高點，截至21日止，該指數漲幅已逾5％，法人甚至表示，目前股價依然便宜，若不想追高，未來可能趁股市波動時再找時機投資。 印度股市去年漲幅近3成，然而印度基金中，歐元計價更是股匯雙賺，績效加倍，而且從今年印度指數漲5％，更有4檔印度基金績效逾10％。 元月以來，法人所以持續看好印度股市主要是因為印度降息、油價大跌以及政策改革等，安本亞洲多元資產團隊資深投資經理李文斯頓（John Livingstone）表示，印度之前最讓投資人有疑慮的在於印度的通膨，然而在原物料價格以油價大跌之後，已讓印度通膨率大幅下降，使得印度央行有降息的空間。 他指出，能源價格下滑對於經濟成長是相當正面，並且有助刺激經濟景氣持續復甦，另外，改革題材也讓印度股市有所支撐。 富達投資也認為，雖然美國利率正常化的進程會對全球市場帶來新的挑戰，油價挫低對於進口原油的新興市場國家如大陸與印度，具有正向拉抬效果。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，油價下跌後，因為印度消費者物價指數一籃子商品當中原油及糧食的占比達50％，油價一跌，印度民眾可以花的錢就可以增加很多，也就代表民眾會多出許多可消費的錢，會刺激該國消費大幅成長。 法人表示，印度孟買Sensex30指數雖創新高，但目前本益比還不到20倍仍遠低於2009年高點的25倍，由於在油價大跌之後，企業獲利在近2年還可以持續成長，所以，今年預估本益比可以再降至16∼17倍，明年預估本益比則可降至13∼14倍，股價還有再漲的潛力。 法人指出，因此未來若印度股市出現回檔，依然可以再加碼。 ---------------下一則--------------- 印度降息 股市多頭再起2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 印度央行先前無預警降息，激勵印度股市大漲，分析師指出，新興市場中目前僅印度經濟前景較樂觀，這次央行降息後，預期印度股市長達3個月來的震盪走勢，可望再次向上，印度基金也將受惠績效俏。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度央行提前降息，顯示在通膨持續走降下，已從「打通膨」變成「維穩經濟增長」，目前市場預估至2016年3月底，央行政策利率有可能降至6.75∼7％，有利於股市續走揚。 他指出，油價與原物料價格大跌，更讓印度WPI降到4年低點，加上經常帳赤字收斂明顯改善，盧比走勢相對穩定，降息符合市場預期，但早於預期代表全球經濟狀況讓印度警覺，加速降息刺激經濟。 國際原料價格的下滑讓印度企業的股東權益報酬率（ROE）走揚到17％，若再降息，可望減輕企業資金成本，獲利占印度整體GDP比重也可望由去年4.3％增加到2016年4.5％。 法人指出，僅管股市本益比已高於歷史平均，但在企業獲利的帶動下，印度股市的本益比可望繼續擴大並帶動指數上漲。 日盛大中華基金經理人高仰遠認為，印度近期食物及原油價格下跌舒緩通膨壓力，使印度央行有調整政策空間，協助印度政府推動經濟成長。 觀察新一屆政府在上任7個月後，開始啟動基礎設施專案，政府已向建築和高速公路部門撥款數十億盧比，在今年有大規模投入基礎建設下，相關題材與類股，今年可持續追蹤。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度經濟回復高成長是印度股市上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，最受矚目的是有利提升企業競爭力、社會消費力以及政府稅收的GST貨服稅，預期今年中通過、2016年4月開始實行，印度GDP每年將可因此增加1.7個百分點，未來GDP將恢復逐年向上成長，有助股市續揚。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/450/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 中小型股 布局歐洲首選2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價下跌，引發投資市場震盪，高度仰賴能源進口的歐元區雖面臨可能陷入通縮疑慮，但也享受到低油價所帶來的益處。法人表示，歐洲最受惠於低油價的產業以中小型股為主，坐收成本降低效益，搭配歐元走弱所產生的內需消費刺激，成為前進歐洲股市首選。 受到油價急跌影響，歐元區最新公布的去年12月物價年增初值降至-0.2％，大幅提高歐洲央行於今年首季加碼寬鬆貨幣的可能，歐洲將進入「低匯率、低利率、低油價」的三低環境，油價回跌與歐元回貶對成長及企業獲利的拉抬力道，是推升歐股走揚的有利因子。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，油價走低將直接降低企業成本，並間接提振消費，反能提升中小類股企業獲利，對股價形成正向利多，因此讓歐洲中小型股成為油價走低的最大贏家，也是投資歐股首選。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman指出，歐洲貨幣政策仍然寬鬆，但歐洲各國政府仍可以做更多來刺激需求。弱勢歐元和表現強勁的銀行業應會在未來一年有助於支撐歐股。歐洲仍然能夠採取一些措施來強化經濟復甦的力道，其次，還有幾個潛在的因素可以在未來一年支撐歐股。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲小型股多達1,300多檔，產業類別包羅萬象，投資機會相當多元，反應在企業獲利上，過去十年，不論是EPS或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股。在景氣微溫復甦與企業資產負債表健康之下，歐洲中小型股將可望有所表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行可望啟動量化寬鬆，可望帶動歐股表現，現在反而可伺機逢低介入歐股找買點。建議可挑選受惠於歐元弱勢下，獲利成長可期的歐洲高息股。 ---------------下一則--------------- 2015年 美股拉回就是買點2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 美股2015年開年以來走勢震盪，但在經濟基本面佳支撐下，美股整理後向上攻堅可期，投顧建議，掌握技術面拉回後進場機會，以美股基金為核心配置，積極型可搭配科技基金，穩健型藉由涵蓋績優大型股及高收益債的美國平衡型基金布局，參與景氣動能增溫及美元升值獲利契機。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表預估，美國消費者將是2015年經濟重要驅動力，個人實質消費支出將成長2.8％，有機會創2006年以來最快增速；且低廉的商品價格料將遞延通貨膨脹的壓力，進一步使聯準會於移除貨幣刺激政策上採取較慎重而緩慢的步伐。 後市看好具技術及品牌優勢的中大型成長型股票；葛蘭•包爾指出，產業看好受惠人口老化結構趨勢及併購題材的生技醫療族群、獲利成長性佳的科技類股，及受惠於低油價及消費動能提升的消費耐久財類股。 愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot強調，油價下跌對美國經濟帶來巨大利多，有利促進消費支撐美股攀高，但石油工業投資將會放緩，也顯現在去年12月前上半月回檔，反映市場憂慮。但從價值增值角度來看，循環類股票價差及防禦類股票市場表現良好，市場增速溫和且增長趨於正常化。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，從技術面來看，美股中長期趨勢持續上揚，科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，今年企業獲利水準有機會再提升，年度電子業盛會CES消費性電子展預計多款與物聯網、穿戴裝置相關產品推出，串起物聯網大架構，且美元續強及油價下跌，美國去年第4季強勁的消費支出有望延續，消費性資訊產業應有表現機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/450/A41A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 油價低檔盤整 消費股high翻2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價續在低檔整理，法人表示，這次石油輸出國家組織（OPEC）不減產的作法與1980年代背景相同，低油價歷史可能重演，若以過去情形顯示，當能源價格大跌時，消費類股表現最佳。 麥格理報告指出，過去美股在1980年石油危機油價大跌期間，消費類股如食品、零售、紡織等類股區間漲幅達2∼4倍，表現最亮眼，原物料族群如黃金貴金屬等則收黑。近期全球股市再度出現震盪，全球消費類股受惠油價回檔，表現明顯抗跌。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，油價走跌讓汽油及燃油成本下降，等同提高家庭可支配所得與各式消費意願，挹注相關消費企業營收動能。消費類股將持續受惠油價下跌，若遇回檔建議可逢低分批布局，或藉由全球布局的消費產業基金參與行情利多。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，在大陸肅貪與地緣政治干擾下，全球精品產業在2014年度過充滿挑戰的一年，隨著國際油價跌破60美元大關，低油價促使民眾開始有感消費，多數零售商認為未來在低油價驅動下，有利民眾消費意願持續增溫，精品產業則有望擺脫陰霾。 施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人Ian Kelly、Rory Bateman指出，精品業者主要都集中在歐洲，也可藉由投資歐股，掌握精品產業以及歐洲企業的漲升機會，並可以大型股為主，中型股為輔。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，大陸觀光客回籠，未來精品銷量可望大幅成長，外資銀行則預估精品業2015年整年銷量可成長10％以上，精品業前景看旺。美元持續走強，將有助於精品業表現。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，預期來自大陸的需求仍是精品產業在2015年的主要成長來源，隨著大陸股市大漲所帶來的財富效應，精品消費的動能可望增強；歐元貶值將促使歐洲觀光客的購買力提高，也將對產業帶來助益。 摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，隨著全球景氣回春，有利於個人財富累積，進而帶動精品消費動能。在美債利率回歸正常化過程，利率走勢中長期緩步向上，市場避險需求降低，景氣開始步入多頭循環，經濟恢復成長動能，內需消費也跟著動起來，看好非必需性消費、精品產業將有持續表現空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 睽違5個月 金價重回1300美元 主要央行信心危機 麥嘉華：做多黃金=放空央行2015年01月22日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 全球動態 歐洲央行（歐銀）QE力度恐不符期待，日本央行（日銀）通膨目標告急，瑞士棄守最低匯率制，英、美可能誤判經濟局勢、推遲升息計劃，投資人對於全球主要央行信心漸失，爭相避險，國際金價在睽違5個月後，再度回升至1300美元大關以上。 周二末日博士麥嘉華（Marc Faber）重申，一旦市場對央行信心崩盤，金價看漲30%，放空央行最好辦法是做多黃金，是「（本）世紀（最佳）交易」（the trade of the century）。 歐銀QE力度不如預期 歐銀今將公布最新決策，市場對宣布全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的印鈔救市政策期待甚深，但來自德國的強烈反對聲浪，恐迫使歐銀採行不若市場預期有力的QE版本，令投資人對貨幣聯盟的未來喪失信心。 日銀昨下修核心通膨率預估，距離2%目標愈來愈遠，日銀總裁黑田東彥2年達成目標的承諾面臨跳票，也令投資人對核心通膨率最終能否達到2%存疑。而原本信誓旦旦堅守最低匯率政策的瑞士央行，上周卻無預警讓瑞郎與歐元脫勾，可靠度與信賴度大更受衝擊。 另一方面，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）、英國央行原本計劃今年展開升息，怎料油價大跌造成通膨持續偏低，恐被迫推遲啟動升息時間，錯估局勢將削弱大幅削弱威信。 英美恐推遲升息時間 儘管美國與其他主要央行貨幣政策走向分歧，帶動美元指數徘徊11年高點，但全球其他國家經濟走疲與商品價格回檔，淡化市場對Fed升息預期，推遲時間點預估。 巴克萊（BARCLAYS）駐紐約全球策略分析師龐德指出，市場已開始質疑Fed引導通膨回到2%目標的能力與意志，Fed愈不理會這一點，威信流失愈嚴重。 麥嘉華指出，央行官員都是教授出身，沒有在外上過1天班，救市政策未強化實體經濟，僅造成金融資產膨脹，使富者恆富，犧牲了中產階級與窮人。央行行動愈來愈難測，有著高度的不確定性，瑞士無預警讓瑞郎脫勾歐元就是一例，在當前情況下，買進黃金、放空央行是最佳策略。 黃金現貨價昨一度上漲0.6%至每盎司1303.63美元，期貨價格同步漲0.73%來到1303.7美元，為去年8月來首度重回1300美元大關以上。金價今年來已漲逾100美元或近10%，近7日漲幅創2007年來最佳表現，惟目前仍較2011年逾1900美元高點低約3成。 不過，高盛（Goldman Sachs）及法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）仍不改看空立場，法興認為金價在今年底前會跌至1000美元。STA Wealth策略師羅伯茲（Lance Roberts）則表示，現在確定金價是否脫離下跌趨勢還為時尚早，過去幾個月改變的事情是投資人的恐懼回來了，一些投資人買黃金來避險。 【主要央行的信心危機風險】 歐元區：全面QE面臨德國阻力，政策力度恐不符市場期待 日本：大砍核心通膨率預估，加深能否達成2%目標疑慮 瑞士：誓言堅守最低匯率制，卻又無預警讓瑞郎脫勾歐元 英國：錯估物價趨勢，通膨率創14年半新低，恐被迫推遲升息 美國Fed：通膨持續偏低，美債長率走低，恐難如期在年中展開升息 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美科技龍頭財報 將報佳音2015-01-22 03:44:11 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年以來美股漲勢受挫，不但經濟數據沒有亮點，第4季企業財報也未傳出令人驚喜的消息，導致美股震盪不斷。 重量級科技廠商蘋果及谷歌等公司將公布財報，市場預期帶來佳音，將提振市場投資士氣，引領美股脫離盤整格局。 財報周開跑以來，已公布的126家獲利比去年同期成長7%，表現普通。投信分析，主要是油價下跌、能源類股獲利萎縮，且油價下跌因素，也尚未反映在受惠產業業績上。 就獲利預估來看，以通訊服務、健康醫療、科技及工業類股獲利成長動能較佳。其中，有高達87%資訊科技類股獲利表現優於預期。至1月底將公布財報的科技大廠盈餘預估，谷歌獲利可望鶴立雞群。 德盛安聯投信產品首席陳柏基說，全球景氣緩步復甦，企業持續擴大科技支出預算，預期2015年全球科技支出年增3.9%至3.9兆美元，優於2014年的2.6%年增率。 陳柏基表示，科技支出擴張顯示加大或升級軟體與硬體投資，有利企業改善營運效率，科技產業前景看俏，適逢財報公布之際，建議可趁此時擇優布局科技公司。 下周多家科技龍頭財報即將登場，包括德州儀器、雅虎、蘋果、臉書、谷歌等，托特認為，美國經濟穩定復甦，消費力道跟著回升，去年年底購物季銷售額突破6,100億美元，有望拉抬科技股第4季業績，獲利成績料將優於預期。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/502957.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 錢景不明 組合基金續夯2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 市場震盪，今年來基金市場仍以組合基金為募集主流，觀察今年已報請成立基金，組合基金占半數，法人指出，資金寬鬆下，且市場對經濟復甦前景看法不一，加速資金流動現象，單純投資風險性資產，可能要承受更大的報酬波動，使進可攻、退可守的平衡基金成為市場投資主流，受投資人青睞，2015年預料會持續發光發熱。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，今年美國將展開升息循環，但升息頻率及幅度有限，全球利率仍將偏低，甚至歐日仍有量化寬鬆可能，在美國升息預期前或開始升息階段，高息資產仍相對一般資產具投資吸引力，受到市場資金青睞，因高息資產具備易漲抗跌的特性，加上有息保護較不受升息利空衝擊。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國持續成長，有利新興巿場以出口為主的國家，中國人行未來對原物料的需求，也有利出口原物料的國家，日本及歐洲央行的刺激政策可望支撐金融商品的價格，新興市場債後市不看淡，但股債均衡配置將更有利分擔風險。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，油價走勢和美國貨幣政策等事件，將對今年投資產生不小影響，在此種市場環境中，資產投資組合如何拿捏相對重要，由於歐、日、中相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期市場可能震盪加大。 但她強調，中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利於信用債的表現，預估美國10年期公債殖利率的走勢還是維持低檔震盪，採取靈活掌握各類信用債快速輪動行情。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 點心債 投資價值浮現2015-01-22 03:44:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國即將升息，全球高收益債券資金退潮，但今年債券配置仍不缺少，大陸境內與離岸人民幣債因不易受國際債市影響，與美債低關聯度低，預期陸債基金將可望成為投資債市要角，但要考量基金的計價幣別。 元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，2014年3月中國央行決定建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。2014年人民幣匯率走勢與過去幾年有明顯不同，真正體現出匯率改革的精神。未來人民幣匯率形成機制改革預料將會更市場化。 毛宗毅指出，近期受交易清淡及信用風險事件影響，造成價格波動增大，點心債殖利率走高，逐漸累積價格反彈動能；由於境內外資金不同調，點心債殖利率高於境內部分債券，加上點心債天期較短，形成點心債券吸引力逐漸提升。 另一方面，受近期一系列黑天鵝事件影響，導致高收債重挫，尤以民營房企受傷最重，點心債利差持續走高，儘管投資級債券雖略受波及，但表現相對穩健。隨著中國反腐的推進，部分民營企業債券可能存在較高的信用風險，因此殖利率較高的高等級債券或國營企業應為投資陸債的主角。 除須考量不同計價幣別的陸債基金績效，應挑選表現穩定的投資級點心債。因殖利率走高，投資價值浮現，且基金除布局境內國債ETF外，並布建長天期國債部位，掌握資本利得的空間。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/503041.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 海外基金計價 颳人民幣風2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 人民幣在國際市場影響力衝衝衝，根據SWIFT（環球銀行電訊協會）最新公布資料顯示，全球最常用支付貨幣排名，人民幣排第7大，1年就進步了6名，全球瘋人民幣熱潮吹到投信海外基金計價幣別，新增人民幣計價海外股票基金核准上市，將開啟已發行海外股票基金新增人民幣計價的時代。 統計投信發行46檔基金有人民幣計價，其中39檔為募集時即有人民幣計價，7檔為新增人民幣計價基金，但大多屬固定收益、平衡型基金，股票型僅6檔以大中華基金為大宗。 群益工業國入息基金經理人陳培文指出，人民幣自2005年匯改以來，大致維持緩步升值趨勢，雖然期間偶有小幅升貶，但相較其他全球主要貨幣，相對報酬較佳、波動較低，且具升值潛力。 他表示，隨人民幣繼續增長，以人民幣計價將更具商機，投資人進行海外資產配置時除了考量匯率波動外，如果以既有貨幣資產投資交易同貨幣資產，在匯兌損益可更有效益。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，即使2015年美元相對強勢，人民幣三大利基支撐其匯率維持相對穩定與強勢，即人民幣國際化的步伐愈走愈快、人民幣相對具有利差優勢、大陸經濟結構性改革有利匯率長多。 這代表憑藉大陸龐大的外匯存底及穩定的經常帳與資本帳盈餘，人民幣長期將更具抗貶實力。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，人民幣納入IMF特別提款權（SDR）腳步加快，且預計權重將超越日圓，可望使人民幣在全球貿易、投資和資本流動上發揮更大的作用。 他指出，人民幣積極國際化，幣值有必要保持穩定、貿易順差有望持續高位等因素，中長期不具貶值動力，短期頭寸管理、銀行間市場流動性趨緊預期增強，更對人民幣匯率具有向上支撐。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-22/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣計價股票基金 夯2015-01-22 03:44:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 人民幣計價產品愈來愈多，除了原本的人民幣相關資產以外，國內投信也將其他資產類型的商品新增人民幣級別。基金業者指出，人民幣影響力大，以人民幣計價布局海外股票型基金，將是不錯的選項。 人民幣在國際市場的影響力不斷擴大。環球銀行電訊協會（SWIFT）最新公布的資料顯示，全球最常用支付貨幣排名，人民幣大舉進步到第七大。這股熱潮也吹到投信業者發行的海外股票基金計價幣別上。 統計投信發行的所有基金中，共有46檔基金擁有人民幣計價，其中39檔是募集時就有人民幣計價，七檔是新增人民幣計價的基金，進一步分析這些基金，大都為固定收益及平衡型基金，股票型僅六檔，以大中華基金為大宗。 新增七檔基金包括群益工業國入息基金、合庫全球高收益債券基金、國泰新興高收益債券基金、摩根亞洲總合高收益債券、聯博收益傘型之聯博多元資產收益組合基金、聯博收益傘型之聯博債券收益組合基金、瀚亞亞太豐收平衡人民幣基金等。 值得一提的是，群益工業國入息基金是國內首檔海外股票基金新增人民幣計價幣別基金，最近報請成立，未來在市場持續看好人民幣趨勢下，投信業將吹起一股旗下基金新增人民幣計價的風潮。 群益投信表示，提供投資人多幣別計價，可以滿足多元化的理財需求，以台灣來說，基金投資的計價幣別主要集中在新台幣以及美元，近年來澳幣、南非幣甚至是人民幣計價也開始盛行起來，特別是目前投資人持有人民幣比例愈來愈高，增加基金人民幣計價別，可以增加國人投資人民幣資產的管道。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長則指出，持有人民幣資產已是趨勢，隨著人民幣投資產品愈趨多樣化，包括人民幣計價基金、人民幣存款等人民幣投資收益愈來愈多，市場對人民幣資金停泊的需求也將增加。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/22/2/503038.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0
美股 本月唯一淨加碼2015-01-21 02:55:44 經濟日報 記者林春江�台北報導 根據1月全球經理人調查報告，由於經濟數據偏弱，看好經濟未來一年增強的從60%降到51%；加碼股票的比率比上月小降到51%，其中只有美股是唯一淨加碼；新興市場從淨加碼1%轉為淨減碼13%。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，面臨貨幣政策轉向、商品價格波動等因素，股市波動提升恐在所難免，但展望2015年美國經濟有增長約3%，經濟走強可望帶動史坦普500企業營收及獲利持續攀揚，搭配股票回購及股利具成長空間，今年美股漲勢仍值得期待。 此外，這項調查中，歐股的淨加碼程度從上月的26%降至20%，對日股淨加碼程度也從40%降至34%，富蘭克林證券投顧認為可能對日本央行政策寬鬆所能帶來的刺激效應期待降低。 另一方面，受到商品價格相繼下跌與今年中國經濟充滿不確定性影響，經理人對新興市場的看好度大幅下滑，從上月淨加碼1%轉為淨減碼13%。 對於類股看法，淨39%的經理人看好科技股，與上月維持不變，科技股已連續20個月登上了產業看好度寶座。 其次是醫療類股有17%，較上月15%微升，接著有淨21%的經理人表示看好消費耐久財類股，連續第二個月的居第二看好產業。 另外，因商品價格下跌，最不被經理人看好的產業分別是公用事業、能源和原物料類股，也持續遭到減碼。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/21/2/501203.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- IMF下修全球成長目標 3年來最大降幅 今明年各為3.5%與3.7%-2015年01月21日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）昨公布《全 球經濟展望》（World Economic Outlook，WEO）更新報告指出，油價大跌不足以扭轉各國經濟疲態，下修今、明年全球成長目標0.3個百分點，為3年來最大降幅，今年降至3.5%，明年則為3.7%。 IMF主席拉加德（Christine Lagarde）上周已示警，全球經濟成長「太低、太脆弱，且太不平衡」，就算油價下跌與美國經濟動能增強，IMF對全球經濟前景也不會太樂觀。 油價跌也難扭轉頹勢 IMF預估，未來2年中國經濟成長無法「保7」，今年成長僅6.8%，明年更進一步降至6.3%，分別較去年10月預估值下修0.3、0.5個百分點；美國表現一枝獨秀，今年成長目標大幅調升0.5個百分點至3.6%，明年也調升0.3個百分點至3.3%。 IMF下修歐元區今年經濟成長目標0.2個百分點至1.2%，西班牙是歐元區唯一亮點，今年成長目標調升0.3個百分點至2%。歐元區2016年成長可望升至1.4%，惟仍較舊目標下修0.3百分點。日本今、明年成長目標也小幅下修至0.6%、0.8%。 西班牙為歐元區亮點 相較於中國等金磚國家，歐元區成長目標的修正幅度相對較小，因IMF預期歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）本周將祭出更多QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）措施來支持經濟。 IMF在報告中呼籲先進經濟體保持寬鬆貨幣政策，避免實質利率上升，若政策利率無法進一步下調，IMF建議透過其他手段寬鬆，惟中國經濟成長放緩引發的政策回應將更為受限，因為北京當局更擔心的是信貸與投資快速成長帶來的風險。 ---------------下一則--------------- 59檔台股基金 胖了2015-01-21 02:55:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股股票型基金2014年受震盪幅度加大影響，整體規模較2013年大失血168億元，不過，仍有復華投信等八家業者挾操作績效優勢，規模逆勢增長，其中以復華投信增加近64億元最為亮眼。 去年台股股票型基金平均報酬與台股加權股價指數旗鼓相當，約上漲8%，在新興股市中表現相對優異，不過，下半年起因美國升息等因素影響，震盪幅度加大，影響基金投資人持有意願。投信投顧公會公布最新統計，2014年台股基金規模失血168億元、減幅6.59%，在投信投顧公會20項分類中排行倒數第三。 有八家台股基金業者2014年績效超越大盤，旗下基金受青睞。復華投信平均13.22%蟬連團體操作績效冠軍，帶動去年規模大增近64億元。以個別基金來看，去年仍有59檔台股基金規模正增長，比例約三成，復華數位經濟基金規模增逾40億元、增幅215%最高。 ---------------下一則--------------- 24年新低 陸去年成長率7.4% 今年臨保7大作戰 升高人行加碼寬鬆預期2015年01月21日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 經濟放緩 中國昨公布2014年全年經濟成長率創24年新低7.4%，低於官方目標7.5%，為16年來首度未達標，較2013年的7.7%放緩，分析師估今年會進一步降溫，面臨保7%大作戰，人行將進一步寬鬆刺激經濟。《紐約時報》指出，隨出口走疲、房市降溫，中國未來只能寄望內需消費來支持成長。 中國2014年成長表現雖未達標，仍略優於市場預期的7.3%。中國去年第4季經濟數據包括經濟年成長7.3%、零售銷售年增11.9%、工業生產年增7.9%，均超出市場預期，激勵昨陸股、匯雙漲，上海證券（上證）綜合指數揮別周一暴跌陰霾，一度強彈2.4%，終場上漲1.8%。人民幣小幅升值0.1%至6.2142兌1美元。 寄望內需支持成長 法國農業信貸銀行（Credit Agricole）資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）表示，數據優於預期讓市場鬆一口氣，降低進一步採取刺激措施需要，但經濟走疲風險仍高，中國人民銀行（人行）還是有寬鬆空間。 GDP首破60兆民幣 學者指出，2014年成長數據透露出中國政府以改革優先、願意犧牲容忍較低成長的態度。美國經濟諮商會（Conference Board）駐北京經濟學家卜安德（Andrew Polk）指出，從政策訊號角度來看，中國政府表達了不一定非得達成特定成長目標的態度，是正面發展。 《紐約時報》指出，佔中國GDP達36%的消費者支出仍穩定成長，零售銷售成長雖然放緩，但去年成長也有12%水準，在出口走疲、房市降溫之下，中國未來只能寄望內需消費。 法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）大中華區資深策略分析師羅念慈表示，中國政府未來的挑戰在於如何在經濟成長及結構改革中尋求平衡，他們需要確保有合理經濟成長來推動改革，預估3月人民大會時設定2015年成長目標合理範圍7~7.5%。 中國國家統計局數據顯示，中國2014年GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）達63.6兆人民幣（323.7兆台幣），首次突破60兆人民幣，以美元計算，亦首次突破10兆美元大關，是繼美國之後，第2個突破10兆美元的國家，全球排名穩居第2，是第3名日本約4.8兆美元（152.2兆台幣）2倍以上。 房市降溫未來隱憂 中國去年房地產投資成長放緩至10.5%，房市銷售年減6.3%；去年鋼鐵產量雖創新高8.227億噸，但產量僅年增0.9%，創33年新低。經濟學家認為，房市降溫是中國經濟風險，恐持續拖累其他產業表現。 上海社會科學院世界經濟研究所副所長權衡指出，地產投資降溫不但會抑制鋼鐵等重工業設備的投資及生產，也會使地方政府財政惡化，今年中國經濟成長率將只有6.64%。 ---------------下一則--------------- 印度東南亞股 誘人2015-01-21 02:55:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 安本資產管理昨（20）日指出，各國央行政策不同調，市場能見度降低，資金短期內會偏愛大型且流動性高的市場。以基本面來說，以印度及東南亞股市最看好，評價面則以歐洲及日股最有吸引力。 安本三位投資主管昨日來台發表今年全球投資展望，安本亞洲多元資產團隊資深投資經理李文斯頓（John Livingstone）表示，量化寬鬆（QE）已扭曲市場的價格表現，各國央行貨幣政策不一，降低市場能見度，但美元將持續強勢。 安本亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）指出，歐洲通貨緊縮再起，安倍經濟學仍無法讓日本通貨膨脹復甦，全球油價在短短六個月內腰斬，資產市場唯一可以確定的就是波動性增加。 羅致奎表示，各國央行聯手，擴大資產負債表到16兆美元，美國10年期公債目前的殖利率不到2%，投資人尋求收益，已經讓殖利率壓縮到前所未有的地步。 李文斯頓表示，歐元區持續寬鬆貨幣，油價低檔，確認低利率將維持一段長時間，追求收益代表人們將買進收益型資產，像是美國價值型高股息股票，就相當有吸引力。 李文斯頓說，就基本面來看，印度及東南亞是良好投資標的。印度基本面佳，企業獲利動能強，股價不算太貴，市場也沒有過熱。整體來說，只要印度通膨及利率低，貨幣穩定，將持續吸引資金進場。他說，在東南亞股市中，泰國前景也被看好，主要是可望受惠於降息，基本面也改善。 至於中國，安本中國暨香港股票主管姚鴻耀表示，這波A股大漲，本益比從10倍放大到12倍，但「新經濟」概念股反而不太漲，主要是這類型股票本益比已高。 姚鴻耀表示，亞洲企業獲利動能佳，今年摩根士丹利資本國際（MSCI）亞洲（不含日本）的每股獲利可望成長8%到9%。 ---------------下一則--------------- 油價跌挹注成長 新興亞股逢低買2015年01月21日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 油價自去年6月每桶108美元急跌至50美元，創5年新低，修正幅度逾5成。資產管理業者表示，油價下跌對許多原油進口國，尤其是新興亞洲各國形同是刺激政策，幾乎所有亞洲國家都受惠，加上陸股19日創下6年來最大跌幅，逢低買點浮現。 根據彭博統計，金融海嘯以來油價共有5波明顯跌幅，累積下跌幅度約14~33%，在油價明顯修正後，後3、6個月MSCI（摩根士丹利資本國際）新興亞股平均漲幅分別為7.21%及11.66%，去年6月起油價跌至今跌幅逾5成，新興亞股後市可期。 先機亞太股票基金經理人關睿博指出，除油價下滑有利於新興亞洲表現，亞股現在也很便宜。 分批布局降風險 從歷史經驗來看，防禦性類股及景氣循環股彼此間投資評價價差，2008~2009年區間根本像是世界末日，無論是股價或ISM指數都跌至谷底，但現在ISM指數已大幅改善，投資評價卻和2008~2009年間相去不遠，這正是為何在中國、南韓或亞洲市場中，還是看到相當低廉及具投資吸引力的機會。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，油價處於低檔趨勢不變，中國、印尼與泰國等石油進口國家可持續受惠，有效降低輸入性通膨及核心CPI（消費者物價指數）的壓力，油價下跌也有減稅效果，不僅增加消費者可支配所得，企業營運成本也會下降，有助獲利成長。 整體來說，考量政治穩定性及經濟改革進程，新興市場中以新興亞洲為今年相對看好的區域。 不過原油價格、烏俄政局仍為市場帶來震盪隱憂，投資上建議分批布局，或者是透過搭配債券收益部位，以降低可能面對的波動風險。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：印度降息 多頭啟動2015-01-21 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導 2014年中起，印度股市悄悄的展開多頭漲勢，多數人感嘆沒有抓住去年前波漲勢，但資產管理業者認為，印度多頭才剛開啟，現在進場仍有機會。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，印度股市的多頭表現往往不僅出現一年，現階段不僅具改革利基又加上政府搭配寬鬆貨幣政策，釋放資金、基本面表現有撐，預期今年印度股市仍具表現空間。 根據彭博資訊的統計，柏瑞投信整理過去自金融風暴以來的印度股票市場表現，發現在2008年金融海嘯後，印度有七次降息，而這七次的降息之後，印度Sensex指數其實都有平均雙位數的成長表現，在降息之後的三個月平均約有16.36％，六個月平均約有30.2％及一年後有平均約39.59％的表現，顯示儘管短期市場受降息影響有波動，但修正整理之後，印度股市仍將回歸基本面表現，伴隨經濟成長前進。 回顧2014年，由於印度總理穆迪上任後施政積極，大刀闊斧地逐步實施經濟改革開放政策，加上國際油價走低、通膨壓力大減，在政策施行空間更具彈性的預期升溫下，2014年印度Sensex指數大漲29.9％，在全球主要股市中表現居前，漲幅也是全球股市中的佼佼者。 展望2015年，市場更為聚焦在印度央行的後續舉措，柏瑞投信認為，值得注意的是，由於近期油價急挫至50美元以下的六年低位，在通膨下滑之際，印度央行隨即在1月15日無預期宣布降息1碼至7.75％，這意味著今年印度經濟將可望隨著貨幣政策的逐步寬鬆，獲得進一步增長的動能，對印度股市而言不啻是一項利多。 不僅如此，受惠商品價走低，印度通膨率已從2013年11月的11.6％回落到去年12月的5.4％，德意志銀行研究顯示，預計印度央行今年將展開新一波降息循環，配合正持續當中的政經改革，如此可望進一步刺激印度經濟成長與股市表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐洲企業獲利可期2015-01-21 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲2014年第3季財報數字亮眼，企業獲利動能開始加溫，且歐元兌美元每貶值10％，將可挹注經濟成長0.4∼0.5個百分點，IMF也估計2014年歐元貶幅及油價跌幅效應，將增加經濟成長0.8個百分點，預料趨勢應延續，提供企業獲利上調空間，可望帶動歐股向上走堅，歐股基金反彈可期。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan認為，在美國經濟持續復甦下，歐元區的寬鬆政策支撐歐元貶值走勢，歐洲出口前景看俏，加上原物料價格維持低檔，有利內需消費成長，也將提供企業獲利動能，進而帶動股價向上。 他指出，觀察目前歐股具有兩大優勢，一是歐股相對便宜，二是股利比較豐厚，在兩大利基下，歐股已來到進場好時機。 整個歐元區的企業獲利或股利表現，使股價具有相當的潛力；Nick Sheridan表示，2015年歐洲小型企業的表現不必然會超越大型企業或其他市場，但由於價格相對便宜，且大多數資產負債健全，且歐元貶值有利出口，目前企業獲利成長尚未完全反映在股價，價值面具吸引力，但建議避免介入邊緣國家。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，根據EPFR統計至1月7日當周，歐股資金仍為淨流出，世界銀行將今年歐元區經濟增速預估由1.8％下調至1.1％，但歐元區去年12月綜合PMI指數51.4，連續18個月處擴張階段，德國去年12月綜合PMI指數為52，高於預期值，歐洲基本面維持成長，寬鬆預期推升指數續升，歐洲可維持正向期待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/clipping/A38A00_T_05_03.JPG ---------------下一則--------------- 歐版QE 可望帶旺歐股2015-01-21 02:55:44 經濟日報 記者李娟萍、林春江�台北報導 市場期待歐洲央行（ECB）將在22日祭出量化寬鬆政策（QE），道瓊歐洲600指數連續第三天收高，刷下2008年以來的新高紀錄。根據美國和英國的歷史經驗，在實施QE後的三個月，股市漲幅在4%至10%間。 彭博調查顯示，高達93%受訪經濟學家預期，ECB將推出5,000億歐元以上購債計畫，來避免歐元區陷入通縮。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，從歷史經驗來看，美國和日本祭出QE後，股市都有一波不錯的漲幅，預期歐洲QE實施後，歐股表現可期。但這個月25日希臘要改選，有不確定性，地緣政治風險仍是歐股上攻的隱憂。 如果本周ECB宣布的刺激措施不如市場預期，預期歐元兌美元可能反彈，因先前瑞士央行棄守瑞郎兌美元上限時，歐元短線有超跌的情形。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，如果歐洲央行如預期將公債納入資產收購計畫，貝克說，不僅帶動市場貸款利率走低，企業成本下滑，改善投資氣氛，為市場注入更多資金，刺激風險性資產表現。 不僅有助於刺激歐元區經濟增長及通膨，對拉抬歐股表現更是一大利多。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，根據美國與英國過去推出QE前後的股市表現來看，美國歷次QE實施後三個月，美股平均漲幅近4%，英國股市平均漲幅更高達10%，證明QE政策是股市多頭最有力的催化劑。 合庫投信投資長蔡啟民則認為，在各方都透露將會協助希臘債務問題的情況下，希臘選舉結果影響不如想像中大，倒是可以留意近來在通膨降溫下，市場預期美國升息時間將往後延，加上市場對購債規模有的上看6,000億元，資金充沛將有利風險性資產，尤其仍相對便宜的歐洲市場。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，如果歐洲央行的QE規模超越市場預期，將帶動歐股延續漲升行情。 但不排除歐洲央行可能考量到25日的希臘國會選舉在即而暫緩祭出QE，失望的情緒將壓抑股市短線的表現。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/21/2/501202.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 歐版QE 首季上路勢在必行2015-01-21 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導 美銀美林證券於1月中旬調查的全球固定收益基金經理人調查報告出爐，預期歐洲央行於1月宣布購買債券資產的QE寬鬆政策比重，由去年12月的18％上升到53％，其次，有24％的人預期在3月，歐版QE於首季上路勢在必行。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，上周歐洲最高法院認同歐洲央行購債的合法性，增添歐洲央行進行公債購債計畫彈性，加上瑞士央行意外鬆綁匯率限制，防止未來要買入更多歐元、付出更多成本來維繫目標匯率，此舉被市場廣義解讀成提前為歐元區的寬鬆舉措做準備，強化市場對歐元區量化寬鬆的預期。 莊凱倫指出，油價走跌對歐元區CPI形成的龐大壓力，讓市場預期歐洲央行極可能於第1季推出全面且大規模的量化寬鬆政策，一旦資金潮來襲，預計寬鬆政策優先受惠族群如金融服務及不動產類股，以及獲利成長性高、爆發力強的中小型股將成為市場焦點。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman指出，歐洲貨幣政策依舊寬鬆，未來幾個月央行很可能進一步提出量化寬鬆政策，各國政府也會盡快展開各項刺激政策。此外，隨經濟回穩及歐元貶值刺激出口，歐洲企業盈餘應有上調空間。不論從絕對或相對評價面分析，目前的歐股都相當便宜。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 攻守兼備2015-01-21 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導 受到市場期待歐洲央行（ECB）22日祭出量化寬鬆政策（QE），道瓊歐洲600指數已連續第三天收高，刷下2008年以來的新高紀錄。根據彭博經濟學家調查顯示，高達93％受訪經濟學家指稱，ECB將於22日推出5000億歐元以上購債計畫，為德拉吉上任以來最大手筆的刺激措施，以免歐元區陷入通縮。市場對於QE的預期，進一步壓低歐元匯價，帶動歐洲股市走揚。 德盛安聯歐洲股票投資長兼歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）16日在香港德盛安聯年度投資論壇會後受訪時表示，市場對於ECB政策的猜測，使得近期歐元匯率跌至11年的低點，這也是促使瑞士央行上周宣告棄守瑞郎兌歐元匯率上限的原因。 他指出，市場期待ECB量化寬鬆，預期歐元弱勢帶動出口產業，進一步推升近期歐股表現。不過從油價下跌、希臘政治、瑞士法郎脫鉤歐元，可看出2015年將是更為「波動」的一年，因此投資上，他偏好具有股息作為下檔防護的歐洲高息股，作為進可攻、退可守的投資選項。 投資上，杜納恩認為歐股長線成長空間不變，只是接下來歐股投資應跳脫國家思維，進入挑選個別公司的階段。他指出或許有人認為亞洲經濟成長很好，但相比亞股，歐洲有很多企業獲利強勁的跨國公司，體質良好、相對抗跌，投資人不妨透過這樣的企業參與新興國家的內需市場與成長商機。 以瑞士為例，杜納恩表示瑞士法郎升值可能造成新興市場對精品的消費需求下降，進而影響精品產業的獲利。不過若是選擇布局全球、獲利能力良好的跨國企業，比如諾華藥廠和雀巢，由於業務分散全球，海外營收是美元，瑞士法郎匯價對其獲利表現影響不大，股價短線或有衝擊，不過之後將回到理性的反彈。 此外，像是西班牙的ZARA，雖然有三分之一業績來自本國，可能受到當地經濟狀況拖累。但是ZARA作為跨國企業，在中國大陸和美國的線上購物業績快速成長，其營收獲得全世界市場的挹注，因此有成長空間。 對於害怕在股市追高、但想要一些收益的投資人，杜納恩認為歐洲高息股票是不錯的選擇，歐洲高息股風險相對較低，就評價面來看，歐洲高息股也不貴，對收益導向的投資人深具吸引力。 在歐洲高息股票還可配發出比債券好的收益，且有資本利得可期，預期歐洲投資者將有資金「由債轉股」的現象出現。 面對本周歐洲央行會否推出量化寬鬆，杜納恩認為重點應該回到經濟基本面，不論歐洲央行會否QE，可以確定的是2015年波動將會加劇，只要企業基本面好、資產負債表良好、現金充沛，以及提供較好的股息率，品牌價值具有長線投資潛力，他認為只要看到趨勢，就可以在對的買點逢低介入，適度爭取報酬機會。 ---------------下一則--------------- 新興中小基金 動能俏2015-01-21 02:55:43 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 展望今年新興股市獲利成長，新興市場無論是亞洲不含日本、拉丁美洲或歐非中東，中小型股獲利成長動能均有望較大型股來得突出，相關基金可望有所表現。 投信法人表示，國際不確定氣氛高漲，中小型股不易受國際情勢影響，加上中小型股涵蓋消費、服務等內需商機，並有創新概念的網際網路企業，產業前景亮眼，基本面將支撐其股價表現。 根據摩根大通證券預估，2015年亞洲不含日本中小型股每股稅後純益可望年增28.4%，優於大型股18.8%的成長率，拉丁美洲及歐非中東中小型股稅後純益預估將分別成長22.8%及17.6%，兩者較大型股分別高出四個以及五個百分點。 再就股價表現觀察，今年以來，MSCI新興市場小型股指數上漲0.6%，反觀MSCI新興市場指數卻下跌0.4%，也凸顯小型股的投資優勢。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，著眼於中國、印度、印尼、墨西哥與南韓等國陸續宣布將進行重大改革，降低官僚體制對於經濟成長的阻礙、鼓勵創業、以市場機制解決部分產業產能低落現象，多數國家試圖尋求經濟再平衡，提振消費需求。在經濟轉型的過程中，較看好中小型企業靠攏於新經濟題材，包括消費耐久財、科技與醫療相關類股可望持續引領小型股的漲升動能。 摩根新興市場小型企業基金經理人曼塔(Amit Mehta)指出，相對於新興市場大型股的原物料、公用類股比重較高，新興市場中小型股涵蓋更多消費、服務等內需商機，並有更多創新概念的網際網路企業，更能直接參與新主流趨勢，也不易受到國際利空衝擊，上述族群可望擔任新一波新興股市上漲的先鋒角色。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/01/21/2/501187.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則--------------- 金磚兩樣情 中印勇猛俄巴疲弱 油價跌舒緩通膨 貨幣寬鬆添印股動能2015年01月21日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 分道揚鑣 國際油價疲弱不振，金磚四國走勢分道揚鑣，不但股市表現不同調，經濟動能強弱兩極化，就連貨幣政策走向也分化為寬鬆派及緊縮派，以目前經濟情勢觀察，資產管理業者看好，中國及印度今年可望持續發威，俄羅斯及巴西依舊顯露疲態。 摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，金磚四國基本面改善進度呈現差異化，導致受到國際變數的衝擊不一，經濟動能兩極化，據世界銀行預估，今年印中GDP（國內生產毛額）尚能保有6.4%及7.1%高成長率，巴西下調至1%，俄羅斯甚至可能衰退2.9%。 俄巴料將持續升息 同時，貨幣政策也走向分化，張婉珍分析，原物料價格疲弱不振，以原物料出口為主要經濟支柱的巴西及俄羅斯，經濟動能大受打擊。 加上通膨居高不下，貨幣政策傾向緊縮，市場預期，俄、巴央行今年會持續升息，偏弱格局恐將延續，後續觀察地緣政治風險變化、國際油價走勢、資本帳等因素，將為利率政策帶來變數。 反觀原油進口國中印，不僅受惠油價走跌，舒緩通膨壓力，貨幣政策也更具彈性，中國及印度相繼啟動降息，創造更寬鬆的資金環境，挹注股市上漲動力。其中，印度股市表現最搶眼，去年漲近3成，今年持續發威，年初至今上漲2.77%，居金磚四國之冠。 摩根印度基金經理人施樂富指出，通膨居高不下，一直是印度心頭大患，隨食物及原油價格下跌，CPI（消費者物價指數）年增率已從高點下滑至5%，低於印度央行今年通膨目標的8%，提供印度央行政策調整空間，以振興經濟成長力度。 此外，印度央行行長Rajan預期，2016年1月前，CPI都將低於6%，且不排除再度降息。 世銀調升印度經濟 寬鬆的貨幣政策將有助改善企業盈餘動能，並提振市場投資信心，印股可望延續去年的良好表現，搭配新政府改革成效逐漸顯現，進而獲得世界銀行上調今年GDP年增率至6.4%，是金磚四國中唯一獲調升市場。 且印度本月無預警降息，統一大龍印基金經理人陳意婷指出，外資已連2買，買超金額達4.7億美元，讓印度今年來由賣轉買。 除了貨幣轉向寬鬆，今年2~3月將要公布2016年（2015年3月至2016年3月）預算案，接著就是企業財報公布。預料在取消油價補貼之後，新增財務操作空間將可用於基礎建設，相關產業成長可期，由基建帶動的景氣循環效應也會逐漸擴大至整體內需產業。 ---------------下一則--------------- 金磚不同命 俄巴疲軟中印發威2015-01-21 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導 隨著國際油價疲弱不振，金磚四國走勢正式分歧，不但股市表現不同調，經濟動能強弱兩極化，就連貨幣政策走向也分化為寬鬆派及緊縮派。以目前經濟情勢觀察，法人預估今年中印發威有望，俄巴疲態依舊。 摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，金磚四國基本面改善進度差異化，導致受到國際變數的衝擊不一，經濟動能呈現兩極化，根據世界銀行預估，中印GDP尚能保有6.4％及7.1％的高成長率，巴西則下調至1％，俄羅斯甚至可能衰退2.9％。 同時，貨幣政策也走向分化，原物料價格疲弱不振，以原物料出口為主要經濟支柱的巴西及俄羅斯，經濟動能大受打擊，加上通膨持續居高不下，貨幣政策傾向緊縮，市場預期俄巴央行今年將會持續升息，看來偏弱格局恐將延續，後續觀察地緣政治風險變化、國際油價走勢、資本帳等因素，將為利率政策埋下變數。 張婉珍說明，反觀原油淨進口的中印，不僅受惠油價走跌紓緩通膨壓力，貨幣政策也更具彈性，大陸及印度相繼啟動降息，創造更加寬鬆的資金環境，挹注股市上漲。 保德信中國中小基金經理人吳育霖分析，大陸去年第4季經濟成長數據優於市場預期，2014年全年經濟成長率雖創24年來最慢，但由於市場先前已陸續消化前三季GDP放緩的效應，因此不會對目前市場造成大太影響。 吳育霖表示，為避免放緩的大陸經濟成長將帶來向下風險，預料在製造業活動明顯回升前，人行會繼續加碼寬鬆，而持續的貨幣寬鬆將有助於製造業復甦並帶動獲利成長加速，更有利大陸股市後市表現。 復華全權委託處執行副總邱明強表示，今年投資亮點以經濟景氣仍穩定向上，或具政策支撐、資金動能仍強勁的區域或市場為主，但須兼顧匯率風險後的總報酬表現。 新興市場部分，邱明強認為，將視各自經濟體表現而定，有政策支持、具改革題材者將受惠，資源導向國家股市因原物料價格走跌偏弱勢，台股則屬相對受惠原物料價格下跌及匯率貶值的市場，此外也看好有具龐大內需商機的東協、印度市場。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 油價若跌到25美元 伊朗喊話沒在怕2015年01月21日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 國際油價持續走低，但伊朗石油部長贊甘內（Bijan Namdar Zanganeh）強調，伊朗沒有要求OPEC召開緊急會議的計劃，重申OPEC不會透過減產來支撐油價，即使油價降到每桶25美元，伊朗也能安然度過低油價帶來的影響。 OPEC仍不減產 贊甘內的表態顯示，OPEC（石油輸出國家組織）集體採取行動支撐油價的機率相當低，也強化了個別成員國不願削減自身產量的態度。OPEC預定下次會議時間為6月5日。 贊甘內表示，儘管伊朗年度預算是以基於油價每桶72美元來規劃，但伊朗實力雄厚能夠承受。 OPEC減產希望渺茫，加上IMF（國際貨幣基金）下修全球經濟展望、不利需求前景，油市供過於求陰影下，紐約西德州原油期貨價昨一度大跌逾3%，來到每桶47.11美元，倫敦布蘭特原油也挫逾1%，來到每桶48.31美元。 ---------------下一則--------------- 美股疲弱 生技族群逆揚2015-01-21 01:26工商時報記者魏喬怡、陳欣文�台北報導 油價持續低檔，拖累能源股、部分工業類股，甚至拖累美股大盤走勢，資金相繼從能源相關的產業抽離，卻讓獲利表現優異的生技股，成為這波資金的避風港，帶動生技股走勢逆勢上揚。 券商JP Morgan在最新的報告中降工業類股展望，另一方面則調高醫療保健類股的投資評等。法人表示，由於原物料價格持續下跌，必然會間接工業股獲利前景。至於生技則是少數與油價無關、但基本面強勁的類股，因此成為這波油價重挫過程中的一個受惠產業。法人表示，生技類股短中長期皆有利多可期，因此該族群可望在近期全球股市震盪格局中，成為「資金避風港」。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，短期生技產業波動可能延續，但產業基本面並未改變之下，指數向下有撐。 2015年是專利斷崖另一高峰，將持續激勵生技族群併購，現在回檔都可視為逢低布局的時機；不過目前高檔震盪，分批布局更重要，建議透過單筆分批或定期定額搭配鎖利機制，是掌握生技產業長線趨勢的較佳策略。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，在全球對於醫療的需求與美國擴大醫療保障與支出的支撐下，預期醫療生化公司企業獲利仍具長期擴張的優勢。同時美元指數波段行情還沒走完，中長期依然看俏。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，生醫產業股價經過去年一波急拉上漲後，儘管估值已不便宜，在經濟穩步復甦、企業獲利持續增長的推動下，今年仍有基本面行情可期，不過前景關鍵還是要看獲利表現。 法人強調，美元走強下，今年醫療生技產業又有創新藥品持續研發及新興市場人口財富增加這兩大「新」商機加持下，可望持續維持雙位數成長幅度，延續去年熱度。 ---------------下一則--------------- 2014股票基金 生醫產業大贏家2015-01-21 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導 回顧2014年十大產業類型基金表現，醫療保健相關基金漲逾28％、生技相關基金漲幅超過3成，生醫產業成為大贏家。展望今年，投信認為在基本面及併購題材持續發酵下，仍將有所表現，建議投資人可持續布局。 觀察相關產業指數與大盤表現可發現，MSCI醫療指數於2011∼2014年漲幅均勝過美國標普500指數，分別超越大盤9.46、4.13、6.66及6.7個百分點，醫療生化產業連4年擊敗美股大盤，展現多頭強勢企圖心。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，生醫產業獲利成長佳，配合併購熱潮延續，2015年生醫指數預期還有表現機會，建議投資人持續分批布局，或採取定期定額作法建立生醫部位。 江宜虔表示，近幾年美國FDA新藥核准件數一直維持在高水位，光2014年就共有35項新藥獲核准上市，超越10年間（2005∼2014年）長期平均值的26件，在FDA法令審核環境支持創新藥品趨勢下，新藥核准件數未來預期還有突破空間。 以併購案來看，江宜虔表示，2014年生物製藥公司M&A併購總件數達36件，總金額達1,400億美元，法人看好生醫產業後續表現，相對應的投資建議評價仍在歷年相對高的水準，加上生醫產業整體的本益比（P/E）或本益成長比（PEG）目前仍處於評價合理的階段，今年建議仍可逢低布局。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，過去10年，MSCI世界醫療保健指數成分股的盈餘表現已連續10年交出賺錢的好成績，從價值面來看，醫療保健股的投資價值儼然勝出，未來成長潛力更值得期待。投資人若看好生技醫療產業長線走升趨勢，建議可以多元布局生技股及醫療保健股的醫療保健基金。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技股只能拿來防禦的迷思應被打破，統計近10年美股熊市期間，生技指數確實展現防禦能力，而牛市時也是強勁漲幅，2009年以來漲幅逾兩倍。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/250/A37A00_P_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 利多加持不斷 生技基金看俏2015-01-21 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015年開年不久，愛爾蘭生技藥廠便傳出第一宗併購案，帶動生技指數走揚。法人指出，今年來包括道瓊工業、S&P 500與NASDAQ指數均受油價下挫拖累，唯有NBI生技指數受到併購題材利多加持。 此外，近日召開的醫療保健類股投資會議，緊接著還有月底將登場的財報行情，加上新藥研發能力強勁等一連串利多而推升走勢，也支撐生技股後市持續看俏。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，許多大型製藥商為突破產品組合日益僵固、研發技術裹足不前且專利藥又陸續到期所導致的專利懸崖高風險，而把眼光投向具創新技術及研發活水源源不絕的中小型生技藥廠，帶動生技產業持續股價重估，激勵股價走揚，而此現象對於併購者與被併者股價皆有相當程度的激勵作用，也讓生技產業整體市值扶搖直上。 張繼文認為，生技產業不斷創新帶動成長的特質，最能夠帶動併購需求，預期今年美股併購案可望持續增加，生技與製藥產業的併購占比將是最高。而每次的併購案多能帶動生技類股的股價表現，因此在今年美股持續看漲的格局下，張繼文認為，生技類股今年的表現可望持續領先美股大盤。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡•麥可羅指出，生技類股經過數年的上漲，評價面已有所提升，但根據美銀美林證券評估，溢價的背後有較高的成長潛力支撐，預估前七大生技公司2014∼2017年營收年複合成長率將達16％，優於史坦普500指數。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，緩升息下的低利環境，有利於股市價格，且油價來到低檔，雖然對新興市場匯市造成影響，不過整體來說是有利於消費者可支配所得增加、企業成本下降，首先受惠的是美股。看好的類股是生技、科技、新趨勢、內需消費類。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 2015年新興債和高收債差異化將擴大2015-01-21 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導 債券投資報酬率已大不如前，在2015年數更進入低報酬率時期，法人表示，就資產配置角度，可布局過去當紅的新興市場債和高收益債基金，但不宜過度追求高報酬率，且債券基金差異化在今年將逐步擴大。 駿利固定收益投資長Gibson Smith表示，美國經濟與日本、歐洲經濟的分歧走勢將驅使政府債券市場波動增加。就美國而言，2015年將處於利率上升的環境，因而會對債市形成風險，但預期利率不大可能有大幅變動。 由於債券市場已進入低報酬環境，債市投資人（包括高收益債投資人）可能因追求更高的投資報酬率，導致被誘導承擔額外的風險，因此，投資風險性債券的投資人應重視基本面並專注於下檔風險的控制。 富達全球經濟學家Anna Stupnytska（安娜•史塔妮絲卡）表示，以目前投資環境來看，對投資股和債都同時有利，因此，對於債券投資已從原本的「減碼」調至「中立」，然而各新興債和高收債走勢將逐漸分歧。 就高收益債來說，歐洲高收益債就比美國高收債券來得佳，因為美高收投資標的中，有不少是屬於能源公司發行的垃圾債，當油價持續走低時，有些能源公司營運情況會大受影響，恐會出現較大違約率，投資美國高收債時，若想追求太高收益率則會承擔較大的投資風險。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，有些高收益債恐被錯殺，雖然油價下滑引發市場對高收益的疑慮，全球高收益債的違約率仍處於低檔，即使是先前重跌的高收益能源債，2014全年違約率僅約0.47％，低於19年平均的1.49％，也低於整體高收益債違約2.96％，顯示油價對高收益債的影響有限。 至於新興市場債，Anna Stupnytska認為，新興市場債今年會出現差異化，由於之前資金明顯從新興市場債流出，有些能源進口國的債券價格已被低估，今年這些債券價格有機會止跌回升，回到應有的價位水準。 許家豪也說，在市場修正後，新興市場債未來仍有機會吸引資金流入，但在美國聯準會升息預期下，市場波動可能加大，新興國家的體質個別差異甚大，現在較看好體質相對穩健且製造業出口為主的區域債。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 利息保障倍數創10年高 高收益債買點到2015-01-21 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導 受油價大跌與美國將升息影響，高收益債資產最近面臨價格震盪，根據最新統計，在企業盈餘支撐下，美國高收益債利息保障倍數已來到4.2倍，是2004年9月來的最高紀錄，顯示高收益債並無違約或倒債之虞，且現在具有優勢的殖利率反而成為最佳的進場理由。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，利息保障倍數（interest coverage）是評估高收益債市場健康與否的重要指標，計算方式是以企業獲利金額除以債券到期利息金額，數值愈高代表利息保障愈強勁。 以美國高收益債4.2倍的利息保障倍數來看，象徵美國企業的獲利不但創下新高，槓桿倍數也控制在偏低水準，現階段正是逢低加碼高收益債的時點。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在市場預期歐洲央行再度擴大寬鬆的可能性增加下，部分資金開始進場加碼歐洲債券部位，歐高收益債行情可望增溫。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，美國高收益企業的成長前景微幅改善、基本面維持穩定，同時利息覆蓋比例高、違約率維持低檔。與美國投資級信用資產不同的是，企業併購活動將持續支撐高收益債表現，且高收益債擁有更大的利差空間，有助於緩衝利率起伏所造成的不利影響。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，展望2015年美國經濟動能回升、美國將邁入2006年來首度的升息循環，未來幾年美元將呈現相對強勢的環境，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及以B級公司債為主的策略。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債基本面依舊穩健無慮，仍具有投資價值，而且高收益債收益率相對較高，在溫和復甦的經濟環境中，可望維持低違約率，仍具投資吸引力。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，高收益債基本面佳、違約率低，今年仍有利差收斂的空間。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在全球高收資產震盪回檔及大陸房產擴散效應下，亞高收益債目前利差已經逼近金融海嘯水準，殖利率則接近2013年QE退場風暴水準，評價已經大幅偏低，評價面已回到合理區間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-21/450/A39A00_P_01_01.JPG
