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Q2牛熊並陳 資產宜多元配置2016年04月22日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 全球驚奇指數回升 經濟展望不過度悲觀 http://goo.gl/uTWXZY 2016年市場逐漸回暖，但仍有不確定因素下，第2季將是牛、熊市並陳且輪動快速格局，即便近期市場反彈，法人提醒，投資人仍不可輕忽風險控管的重要性。 NN投資夥伴多元資產策略投資團隊主管徐翊華（Ewout van Schaick）指出，強調風險控管且靈活調整配置的多元資產型基金，將是投資組合中的核心資產，可望持續吸引資金進駐。 徐翊華表示，全球市場跟過去很不一樣，目前處於低經濟成長、低通膨的新常態，雖然風險性資產自2月11日以來大幅反彈，但這不表示風險降低，在市場上有諸多不確定因素下，不能忽視風險管理的重要性。 在低利環境中，多元資產策略的需求已明顯增加，統計截至2015年6月，全球各類資產市場中，吸引最高資金淨流入量的類別即為「多元資產」，已取代2014年的贏家如固定收益、貨幣產品市場，或是2013年的成熟股市。 法人指出，目前正處於一個經濟成長低增速與市場氛圍脆弱的投資環境，投資人需要透過資產類別多樣化創造更穩固的基礎，以對抗不確定的衝擊。多元資產策略運用投資不同資產的方式，兼顧得到差異化的收益來源以及將風險控制在一個可接受的範圍內。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，布局多重資產可以採取多元而且主動管理的策略，幫助投資人在廣納收息資產時，也不放棄各類資產的成長契機，操作目標以追求報酬風險最佳化及提供下檔保護。 其中，高股息股票因近幾年投資人追逐成長型類股，導致目前評價已不便宜，故未來較看好價值股的表現；至於REITs基金，無論基本面及評價面皆具吸引力。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，S&P500企業預估今年企業盈餘成長率可達4∼5％，美國在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願提高下，看好美股仍有向上突破高點的實力。 ---------------下一則--------------- 市場震盪 多元資產基金夯2016年04月22日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 VIX恐慌指數變動幅度自2013年起逐年上升 http://goo.gl/UOEdbK 今年以來在美國聯準會升息預期降低、歐元和日圓勁揚等因素下，市場震盪加劇，近期歐央行將對第二輪定向長期再融資操作（TLTRO）政策首度召開會 議，市場變數仍多，法人指出，近年來投資人恐慌指的變動幅度逐年增加，投資單一資產風高，宜採多元資產結合多元工具才能掌握多元投資機會！ 景 順投信指出，根據晨星統計資料，從過去十年各類資產年度報酬來看，單一市場或資產波動變化大，唯有採多元資產策略的投資才能守住錢財，年度正報酬的機率達 七成，這也是目前市面上為何多元資產基金愈來愈多的原因。 ---------------下一則--------------- 瑞銀投信：多分散少波動…Q2布局重點2016-04-22 07:26:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據瑞銀投信發布的最新投資展望指出，第2季基金布局應以「分散多一點、波動少一點」為原則，在美股找成長、在歐洲高收益債市找收益，若有餘力也可以布局多元分散的平衡基金。 瑞銀投信研究部主管張繼文指出，美股、生技產業仍具成長性，中國股票基金則具有改革題材可期待；另要在負利率時代追求收益，可以留意亞洲美元債與歐洲高收益債的加碼機會；也可布局多元資產的平衡型基金。 根據瑞銀投信研究，原物料行情將持續是第2季的市場焦點，原物料行情走穩將有助於風險資產的表現；且因最新美國聯邦公開市場委員會（FOMC）利率預期顯示，美國聯準會今年升息幅度比預期小，有利原物料價格在大幅反彈後維持平穩走勢。 張繼文說，原物料價格將隨著景氣回升，逐漸盤整向上；其中油價已自低點反彈，但工業金屬價格跌深反彈後，可能再陷入盤整。 不過，原物料價格的重要推手則是美國聯準會。由於聯準會的升息立場偏向鴿派，使美股美債價格皆溫和上揚，也將有助風險性資產續漲，瑞銀投信建議，現階段仍然較偏好成熟市場股票及企業債券。 ---------------下一則--------------- 美加英德股氣勢如虹 指數攀今年高點2016-04-22 07:28:49 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 指數創今年新高的股市 http://goo.gl/zyBH4A 統計全球各主要股市表現，分別是俄羅斯、加拿大、美國、英國與德國等指數創今年新高。法人認為，歐美成熟市場表現優於新興市場，強者恆強後市仍看好，不過東協股市也有急起直追的態勢，值得留意。 統計各大指數至20日的報酬率，分別是俄羅斯、加拿大、道瓊指數、標普500指數、英國、德國，其中，俄羅斯是今年的大驚奇，漲幅24.6%。 由 於俄羅斯股市向來與油價走勢相關，今年以來拜油價反彈至44美元，股市也拉出一波長紅。法國巴黎投資認為，當前的油價已具支撐力道，下半年油市可望回復供 需平衡，未來兩、三年內，油價可望回升至每桶60美元至70美元，建議投資人可逢低布局俄羅斯與能源相關類股，掌握長線回升契機。 成熟市場的走勢則反映了美國經濟數據表現佳。群益投信指出，美國經濟復甦情況良好，美股後市仍有可為。群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，隨著歐洲地緣情勢降溫，加上美國延緩升息，帶動消費信心回穩。 值得一提的是，東協三國泰國、新加坡、印尼也逼近今年新高，由於資金仍偏好風險性資產，亞洲東協國家經濟體質佳，可望受惠。 ---------------下一則--------------- 先機：新興債歐股 有利可圖2016-04-22 07:34:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 先機昨（21）日發布股債市投資展望指出，美國聯邦準備理事會（Fed）不急著升息，有利風險債券。相反的，歐洲中央銀行（ECB）持續寬鬆政策，有利於歐洲股市。 Fed今年升息速度有多快，牽動全球投資人的信心。先機環球投資固定收益團隊主管喬韓珍（Christine Johnson）指出，美國聯邦利率期貨的走勢顯示，Fed今年升息次數已從年初的四次降到一次，主要是考量中國等外在環境的變化。 Fed不急著升息，風險債券鬆了一口氣。喬韓珍說，美元漲勢受挫，新興市場貨幣反彈。新興市場債券兩年來表現疲弱，現在的殖利率更有吸引力。 不論是新興市場強勢或當地貨幣債券，都很有投資機會。 喬韓珍舉例說，巴西短天期的當地貨幣債的殖利率高達12%以上，預期將受惠於降息。另外，迦納的美元債殖利率有10%，當地貨幣債則高達24%。 阿根廷日前發行150億美元債券，兩天內價格就上揚5%，顯示買氣回籠。 至於高收益債券，兩個月來的價格已上漲近10%，主要受惠能源價格反彈。喬韓珍說，以美銀美林美國高收益債指數為例，目前整體殖利率仍有約8%，收益率很有吸引力。 喬韓珍說，今年日本加入負利率政策行列後，投資人對收益的需求持續提高，因此在油價走穩後，資金將回流高收益債，以尋求更高的收益率。 先機歐洲精選股票基金經理人雷索爾（Lee Freeman Shor）則指出，ECB在3月擴大量化寬鬆（QE）規模，有利歐股。 另外，歐洲經濟仍向上，英國脫歐的機率較低，也是利多因素。 ---------------下一則--------------- 複合債A股 投資人最愛2016-04-22 07:33:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 3月淨申購超過5億元的投信基金 http://goo.gl/IYYlaQ 投信投顧公會最新統計，3月國人淨申購的前11檔基金中，以複合型債券、A股相關商品最受青睞，法人普遍認為這二類資產前景值得關注，投資人可長期持有。 統計資料顯示，3月股債基金同步成長，以淨申購金額來看，共11檔基金申購金額超過5億元，債市商品包括復華高益策略組合、翰亞全球高收益債券等，以廣泛布局的複合債、全球債為主；股票部分，則有二檔陸股ETF、群益中國新機會等，中國資產相對吸金。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，EPFR最新資金流向指出，投資等級債和新興市場債都吸金八周，近一周分別流入19.1億美元和16.4億美 元；高收債雖然小幅流出2億美元，但今年來漲幅也不俗，三類券種都受惠公債殖利率走低，國際油價上漲，吸引求收益的資金不斷流入。 許家豪分 析，目前美債和新興貨幣的波動度降低，投資氣氛好轉，短線利率風險有限，但隨美國公債殖利率降至相對低點，可適度獲利了結公債和投資等級債部位。較長期來 看，因4月財報影響市場波動，攻守兼具仍是債市投資主軸，建議透過複合債、組合基金，廣納多元券種，一方面能靈活因應，建立下檔保護，另外也可掌握各資產 的報酬機會。 在中國部分，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，上證指數今年走勢顯示，每次市場下挫持續時間不長，多在三天內，且中國官方極力追求穩增長，資金環境改善，預期在下檔獲得支撐下，盤勢會維持區間格局，適合長期和分批布局。 ---------------下一則--------------- 索羅斯：中國金融風暴將至 以信用擴張維續壞帳 神似2007~2008年的美國2016年04月22日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 再度唱衰 中國經濟顯露回穩跡象，才剛令市場鬆一口氣，但「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）卻再度唱衰，警告如今中國憑藉舉債推動經濟的局面，與2007~2008年信用市場失靈催生金融海嘯前的美國如出一轍，3月信用急遽擴張應被視為警訊。 高齡85歲的索羅斯周三在紐約亞洲協會（Asia Society）舉辦的活動上表示，以衡量信用增長最廣泛的標準而言，中國3月社會融資規模增加2.34兆元人民幣（3620億美元），遠高於分析師預估的1.4兆元人民幣，表明中國政府視經濟成長為優先，而非控制債務。 索羅斯指出，目前中國的情形「神似美國2007~2008年所發生的金融危機，同樣由信用擴張所驅動」，而且「銀行所提供的大部分資金，皆用來維續壞帳以及讓虧損的企業能繼續生存。」 曾遭中國官媒圍剿 索羅斯說：「大多數傷害往往在後續幾年才發生。如同拋物線周期。」他認為中國房市已身處泡沫，不過與美國2005~2006年間情況相似，這種債務飆高至難以維續的狀態可能再延續一段時間，即信用擴張過頭引發資產價格崩盤的時刻不會立即來臨。 索羅斯1月出席達沃斯世界經濟論壇時聲稱中國經濟難逃硬著陸，提及已放空美股及亞幣，才惹來《人民日報》、新華社等中國官媒狂轟濫炸，嚴辭告誡「做空中國者必敗」、「做空人民幣死路一條」，凸顯當年「擊潰英國央行的男人」寶刀未老，1990年代末橫掃東南亞掀起亞洲金融海嘯至今仍令人餘悸猶存，輕描淡寫幾句話便引來各方嚴陣以待。 如今議論方歇，索老又回頭補槍，勢將在市場引發層層漣漪。惠譽（Fitch）亞太主權信評負責人高翰德（Andrew Colquhoun）同日表示，中國靠債務驅動經濟成長，使難以為繼的負債水準節節攀升，威脅金融體系，最終反而可能危及復甦，因此無法斷言經濟已回穩。 專家：拖愈久愈糟 高翰德指出，實現經濟成長目標6.5%與推行減債、削減過剩產能等結構改革難以同時達成，中國政府選擇刺激放貸以拉抬成長，將削弱外界對其承諾改革的信心。 花旗（citi）前資深副董羅德斯（Bill Rhodes）也投書《金融時報》表示，過去數10年間的金融危機顯示，決策官員將艱難的改革拖延愈久，想控制後續損失就愈困難。中國債務佔國內生產毛額（GDP）比已近250%，除房價飆漲及影子銀行問題外，決策官員可能也低估不良資產規模，若不果決採取行動，短期資本外流恐加劇，中期則GDP成長受影響。 ---------------下一則--------------- 歐銀維持零利率 瑞典決議延長QE 2016年04月22日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉上月因表示沒有進一步降息的必要，導致歐元在歐銀擴大貨幣寬鬆後大幅升值，瑞典央行也因為1句話壞了事。 歐銀6月再啟購債 上月剛動用大絕招的歐銀為評估政策效果，昨決議維持基準利率維持在零，存款利率和邊際放款利率分別維持在負0.4%及0.25%，每月債券收購金額則維持在800億歐元。歐銀總裁德拉吉在會後記者會上表示，上月公布的投資級公司債收購計劃將於6月啟動。歐元兌美元在歐銀公布決策後升值0.89%至1歐元兌1.1398美元，是昨盤中最高水準。 瑞典央行為避免克朗升值阻礙通膨升溫，昨決議延長實施原訂6月底結束的QE（量化寬鬆）計劃，今年下半年將買進450億瑞典克朗（56億美元，約1800億元台幣）的公債，但同時表示未來推出更多貨幣政策刺激的可能性下降。瑞典克朗兌歐元在決策公布後最多升值0.75%至9.116克朗兌1歐元，創13個月新高。 包括歐銀和瑞典央行在內，全球許多國家央行都面臨擴大寬鬆貨幣卻無法促貶貨幣的困境。日本銀行（日銀）1月推出負利率政策以來日圓兌美元升值逾10%。 ---------------下一則--------------- ECB不動利率 歐元勁揚2016年04月22日 04:09工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）週四一如預期，在例會結束後維持利率政策不變。ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上聲稱將不排除再度下調利率，但整體談話內容與之前大致相同。 歐元兌美元週四曾急升逾1％至1歐元兌1.1396美元高點，但隨後又回貶至1.1291美元附近。至於歐股則在德拉吉談話缺乏新意下走跌，週四Stoxx歐洲600指數盤中下滑0.9％。 德拉吉在記者會上強調，他們會密切關注歐元區物價發展，若有必要將動用所有工具再次進行寬鬆，包括繼續下調利率以確保通膨能重回目標。 他還預測歐元區消費者物價未來數月再度下滑，但之後將穩步回升直到2017年。德拉吉表示，歐元區經濟前景目前仍處在「下行風險」，像是大型開發中國家的經濟成長減緩、地緣政治危機與英國將在6月舉辦脫歐公投等，都是歐元區經濟面臨的風險。 德拉吉並為ECB的負利率政策進行辯護，聲稱負利率帶來經驗「全然都是正面」，迄今沒有證據顯示銀行因而蒙受損失，或是一般民眾因此受到影響。他還補充歐元匯率雖然不是政策目標，「但卻攸關物價穩定與成長」。 針對德財長蕭伯樂（Wolfgang Schauble）日前指責ECB超寬鬆貨幣政策已助長德國右翼反歐元、反移民的新選擇黨（AfD）崛起，德拉吉也回應，強調ECB任務是確保整個歐元區、而非德國的物價穩定。他還強調ECB遵守法律，不是政客，在法律上ECB是獨立機構，不受政治影響。 至於針對近來頗受關注的直升機撒錢（helicopter）議題，德拉吉也表明ECB從未對此進行討論。 德拉吉還宣布6月將著手購買非銀行公司債。他說符合收購公司債的條件將為歐元計價、信評等級在BBB-或之上，發行公司須在歐元區內。 ---------------下一則--------------- 低本益比 歐股行情續看旺2016年04月22日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 歐洲相關基金表現 http://goo.gl/3hJOsn 全球經濟成長復甦基調不變，但成長率仍相對和緩，法人認為現階段歐股與高收債展望佳。法人預估，今年歐洲企業獲利成長率在4.6％左右，但目前市場上保守預估甚至出現負增長，預期調低後有利於實際公布後獲利超乎預期的情況，歐股後市樂觀。 先 機歐洲精選股票基金經理人雷索爾（Lee Freeman Shor）指出，歐洲目前關注的焦點包括歐洲量化寬鬆，今年3月10日歐洲央行擴大量化寬鬆政策，鼓勵歐洲銀行放貸刺激景氣；歐洲依舊維持經濟成長向上格 局；6月23日將舉辦的英國脫歐公投，但預料英國脫歐機率較低。綜觀上述因素，皆有利歐股。 雷索爾表示，歐股自2015年初實施QE，雖然一度大漲近25％，但因碰到希臘債務問題有所回檔，2016年初在能源價格走低的影響亦有所回檔。目前歐股無論是本益比或是股價淨值比，都比中位數低，顯示目前已經相當具有投資價值。 另外，回顧美國與日本實施QE當年，股市均有大漲大跌的態勢，今年3月歐洲央行延長QE，歐股行情將持續看旺。 雷 索爾指出，與一般基金操作不同的是，先機歐洲精選股票基金的操作是先選擇世界級的投資顧問，由歐洲股票各領域的頂尖經理人挑選個股，每位投資組合經理人最 多挑選10檔最佳個股，持股最高約100檔，至少75％投資於MSCI歐洲指數成分股，且可靈活持有現金比重最多達25％，基金配置不受基準指標MSCI 歐洲指數限制。 高收債部分，先機環球投資固定收益團隊主管喬韓珍（Christine Johnson）指出，年初以來，高收益債市主要受到能源價格所衝擊，但目前整體違約率並沒有明顯上升，反而利差持續擴大，利差所代表的意思在於投資所拿 到的風險溢酬，而目前利差足以支應目前所承受的風險。 ---------------下一則--------------- 英脫歐 英鎊恐大貶25％ 2016年04月22日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 隨著英國脫歐公投時間日益接近，倫敦知名對沖基金公司Markham Rae預測，若是英國投票支持與歐盟分道揚鑣，英鎊將有可能將遽貶25％。 英國預定在6月23日舉辦脫歐公投，讓民眾決定是否將繼續成為歐盟成員之一，還是要走出自己的路。 Markham Rae執行長馬丁（Jonathan Martin）日前在接受CNBC訪問時指稱，「若英國脫歐成真，英鎊將從目前價位重貶，貶幅恐深達25％。」 在英國2月宣布脫歐公投日期後，英鎊兌美元曾急跌約4％，不過之後跌幅逐漸縮減。周四歐美盤間，1英鎊兌1.4387美元，較前日小漲0.38％。 馬丁預期英鎊匯率將在公投前出現一波盤整，若脫歐陣營在公投後勝出，隨後英鎊就將大幅貶值。 根據民調來看，目前支持與反對脫歐的兩方勢力不分上下。就市場調查公司YouGov的最新調查指出，39％受訪民眾計劃投票續留歐盟；至於39％則傾向脫離歐盟。 儘管民調結果顯示雙方勢力呈現五五波，但馬丁卻認為這場公投結果最後將是反對脫歐者33％對支持脫歐者的67％。 他還補充，當前匯市部份貨幣走勢呈現失真，也為對沖基金提供投資契機，例如歐元兌英鎊等。馬丁解釋英國與歐盟互為主要貿易夥伴，一旦英國脫歐，除了英鎊將首當其衝受到重創，歐元也無法倖免於難將受傷害，主要是政治風險與不確定性升高，將對歐盟其他會員會造成影響。 匯豐控股在上月曾建議客戶為對抗英國脫歐，買進瑞士法郎將是最好選擇。匯豐外匯部門在報告中解釋，鑒於瑞郎的避險貨幣特性，將使它在受惠於英國脫歐而出現多頭漲勢。 即使英國脫歐公投遭到否決，匯豐也認為瑞郎不至於大幅走貶，因為沒有足夠證據指出瑞郎的定價與英國脫歐風險有大幅關聯。 ---------------下一則--------------- 未受油價下跌影響 俄羅斯股市 反彈格局不變2016年04月22日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 俄羅斯相關基金績效表現 http://goo.gl/uBXHIc OPEC凍產會議破局對國際油價造成衝擊，但俄羅斯RTS美元指數未受影響，上周衝上900點後，本周往950點關卡挑戰。法人指出，俄股今年反彈幅度已逾兩成，與巴西股市不相上下，但俄羅斯沒有巴西政治因素干擾，反彈力道較有機會延續。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，凍產破局短線影響油價、盧布與俄股波動較大，但目前俄羅斯RTS美元指數本益比較歷史平 均折價約16％，價值面低廉，營造俄股中線反彈格局不變。 其實俄羅斯仍有待經濟基本面跟上股市表現，上周IMF將中東地區2016年的經濟成長預期下調0.5個百分點至3.1％，也將2016年的俄羅斯經 濟增速預期下調0.8個百分點至-1.8％，為全球主要市場下調幅度最大者，意味即使油價已從低點反彈逾60％，產油國財政惡化與疲弱內需等問題依舊令人 擔憂。 宏利環球新興東歐投資顧問Charlemagne Capital投資長Julian Mayo認為，市場普遍以石油價格動態評斷俄股的走勢，但有些時候情況不盡然僅是因為油價單一因素，目前俄股的價位仍具有吸引力。 富 蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，新興歐洲局勢浮現好轉跡象，俄羅斯方面因油價顯著反彈，俄羅斯經濟有望觸底，逐季好轉，並帶動盧布升 值，使得俄羅斯存在大幅降息的空間，有利消費信心、零售與就業的成長，加上俄羅斯企業在發放股利上大方，也可望提振偏低的本益比。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，新興市場中的俄羅斯股市因油價助攻，近期不錯表現，俄羅斯央行3月底維持主要利率在11％不變，符合市場預期，油價回升，俄羅斯經濟可望停止惡化。 ---------------下一則--------------- 俄股後市 跟著油價走2016-04-22 07:19:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/NQkOXh 瑞銀俄羅斯股票基金經理人桑德斯（Gabriel Csendes）認為，短期內原物料生產國經濟仍受壓力，唯有見到原油生產國間的聯合減產的共識，才有機會見到油價的底部，預期短期內仍將以反彈格局為主。 走勢疲弱不振的國際油價，今年一度跌深反彈，帶動原油與天然氣占比高的俄羅斯股市強彈。不過，在17日的杜哈會議中，產油國並未達成減產協議，拖累油價走勢，俄羅斯股市也順勢拉回。 瑞銀投信指出，目前產油國尚未對減產有共識，加上美國原油庫存仍續增加，近期油價反彈較缺乏有力基本面支撐，建議以跌深反彈格局視之。 桑德斯預期，下半年的原油多頭應會有較明朗化表現，主要是因為夏季為用油旺季，需求可望增加，為油價提供支撐，加上近期低油價環境，迫使部分能源公司退出市場，因而預期下半年油價的供需有機會漸趨平衡。 如果是看好油價的前景，想要掌握油價未來的上漲動能，桑德斯建議投資人可以選擇俄羅斯股票基金投資，主要是因為俄羅斯能源產業較偏中上游，與油價連動性更高於能源基金。 穆迪（Moodys）資料顯示，俄羅斯約25%的國內生產毛額（GDP）與能源產業相關，每年外匯收入有60%仰賴能源及天然氣相關收入。至於俄羅斯RTS美元指數，有超過40%是原油及天然氣類股，以中上游產業為主，另礦業及貴金屬相關類股約兩成。 國內俄羅斯基金數目不多。瑞銀俄羅斯股票基金今年以來的漲幅超過一成，三個月以來更大漲約三成，主要是受惠油價上漲，投資人信心恢復。 桑 德斯在選股布局時，秉持一個信念，也就是只買投資團隊經過深入了解後的公司。只要是看不懂的股票，就不投資。因此，在該基金的持股中，並無投機部位，基金 完全集中火力投資在20-30檔股票。 此外，桑德斯對流動性也很重視，不碰流動性不佳的股票，只買投資團隊認為可以再賣出的股票。因此，這檔基金所投資的俄羅斯企業，都是以美元為計價的標的， 且還包括在美國與英國掛牌的股票，就是看好流動性高。 就產業來說，目前瑞銀俄羅斯股票基金的配置中，以金融、消費娛樂等內需題材，以及能源與原物料為主的商品題材為主。在這兩大題材下，桑德斯不僅可以掌握商品潛在的上漲動能，也可藉內需等產業，分散風險。 如果投資人看好油價中長期上漲潛力，瑞銀投信建議，可以考慮買進俄羅斯股市，主要原因有三。首先是俄羅斯RTS美元指數中的能源類股比重偏高，而且多屬於中上游的油田探勘及生產，在油價多頭時期漲幅易超過歐美綜合性的能源公司。 其次，油價上漲有利俄羅斯財政豐收，預料可望帶動其他內需類股的表現，可說是擴大油價上漲的外暈效果，有助漲勢更為持久。 第三，傳統能源公司多為歐美企業，俄羅斯屬於新興市場，藉此可分散投資。此外，俄羅斯RTS美元指數以大型股為主，殖利率達4.26%，優於摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場的2.72%。 ---------------下一則--------------- 美就業超帶勁 仍不急升息2016年04月22日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國初領失業金人數 http://goo.gl/fgkEsM 美國周四公布上周（迄4月16日止當周）初領失業救濟金人數創近43年新低，顯示美國經濟成長令勞動市場持續好轉。儘管就業數據強勁，外界仍預期聯準會（Fed）不會在下周貨幣政策會議上升息。 即使就業數據強勁，但受企業財報獲利不如預期與油價震盪走跌摜壓，美股周四漲勢暫歇，3大指數早盤都小跌。 勞工部公布上周初領失業救濟人數減少6,000人，經季節因素調整後下降至24.7萬人，遠低於市場預估的26.4萬人，為1973年11月24日當周以來的新低，並連續59周低於30萬人水準，為1973年以來持續低於此水準的最長時間。 排除每周波動因素的4周移動平均值，上周減少4,500人至26.05萬人。迄4月9日止的當周續領失業救濟人數減少3.9萬人，下降至213.7萬人，創2000年來新低。 申請領取失業救濟人數減少，跟美國雇主增聘人手有一定程度關係，像美國在3月就新增21.5萬個工作職務。 聯準會將在下周舉行貨幣政策會議。雖然勞動市場是其政策決策考慮的重大因素，但聯準會高層一再指出他們對全球經濟疲弱的憂慮，並且在密切觀察通膨與薪資成長等變化，讓外界預期聯準會仍將維持目前利率水準不變。 MarketWatch報導，High Frequency Economics經濟學家歐蘇利文（Jim O'Sullivan）指出勞動市場持續好轉和核心通膨上升，會令聯準會很快就會再緊縮貨幣，但時間點不會是下周。 此外，聯邦住房金融局（FHFA）周四公布2月房價指數，經季節因素調整後月增0.4％至231.4點。與去年同期相較則年增5.6％。 1月指數從原先公布的月增0.5％，下修為月增0.4％。 房價指數水準自2015年10月以來，就持續高於2007年3月時創下的前波高點。 ---------------下一則--------------- 企業財報優於預期 美股基金喜上眉稍2016-04-22 07:39:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國經濟成長預估 http://goo.gl/LzpWeM 美國原油庫存報告公布後油價快速拉抬，已公布的企業財報表現普遍優於預期，帶動美股連三紅來到波段新高。 永豐投信預期美國今年第1季景氣是谷底，第2季以後隨消費者支出、民間投資與出口恢復成長，經濟將明顯觸底回升。 市 場原先對美國企業獲利悲觀。根據湯森路透（Thomason Reuters）統計，S&P 500企業第1季獲利衰退7.8%，在期望值相對偏低下，結果反而優於市場預期，激勵美股翻揚。永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原指出，目前已有 37家企業公布獲利，其中31家優於預期，比例達83.7%，公布盈餘結果比預估多出5.4%。 最新公布的美國3月成屋銷售年化月增上升5.1%，成屋銷售總數年化從507萬戶升至533萬戶，也同樣優於預期值。 蔣松原分析，3月非農就業新增人數較上月增21.5萬人，優於預期，且3月平均時薪突破新高。 美國ISM製造業PMI指數、生產及新訂單指數都連續三個月上升，在美國經濟數據普遍優於預期情況下，表示美國經濟仍在復甦軌道上。 蔣松原補充，預期第2季以後各類股獲利轉為成長，其中公用事業等內需產業獲利成長相對亮眼。 在全球持續擴大寬鬆環境下，美國升息步伐放緩，看好高殖利標的抗衡實質負利率優勢，可望獲資金青睞，一旦財報結果高於期望值，股價更有表現空間。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國基本面仍持續在溫和復甦的軌道上，加上美國聯準會採取緩步升息的趨勢亦未改變，有利美元資產表現，尤其美股獲利下調已進尾聲，未來在美元維持穩定後，獲利上調機會增加。 ---------------下一則--------------- 黃金退燒 逢低找買點2016-04-22 07:57:38 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 金價近一年走勢 http://goo.gl/Lh7s4I 目前金價持續受到高檔獲利了結賣壓影響，以及股市上漲所排擠而進行修正，但從資金面及技術面來看，多頭格局並沒有顯著逆轉，專家建議投資人，金價在每英兩1,200美元以下可以承接，但不宜大舉搶短。 元 大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，金價自2011年9月高點1,900美元下跌至2015年12月低點1,050美元，52個月跌幅44%，下跌的時 間及空間均已滿足1970年以來空頭循環平均水準，且今年以來漲勢也突破下降趨勢線，顯示黃金市場應已脫離空頭趨勢進入新一輪多頭循環中。 黃金近一個月以來漲勢停滯，主要受到股市上漲所排擠，且升息趨緩題材已反映，使得原本的利多退燒，卻沒有新的利多遞補，因此金價漲勢略見疲態。 潘 昶安表示，資金雖沒有再度明顯進入金市，但卻也沒有撤離，顯示黃金多頭部位的持有信心依舊充足，只是等待另一個較好的價位，可以期待的是，近期修正恰好提 供下一波上漲的空間；第2季適逢飾金傳統需求淡季，預料5至6月金價易跌難漲，價格可能將有修正至1,200美元以下的壓力，惟第3季起轉入旺季，且負利 率避險的需求依舊龐大，金價尚有再創波段新高的空間，預期下半年高點可望突破1,300美元，第2季逢低布局正是時候。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，就過去經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，考量現階段美國經濟數據正面，美國聯準會將維持漸進式升息步伐，預期美元長線可望穩步走強，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，料將維持盤整格局。 此外，謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，而黃金沒有孳息優勢，金價沒有大幅走強的條件，除非全球通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。預料金價走勢將以中性平穩為主，不會有太搶眼的走升行情，投資人不宜大舉搶短。 ---------------下一則--------------- 金價先歇再攻 年底看1,375美元2016-04-22 07:47:03 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，加上近期美元價格回軟，推升金價今年來上演「絕地大反攻」，每英兩站上1,250美元，漲幅約20%。 而根據世界黃金協會（WGC）公布的最新數據顯示，雖然2月全球央行減少了黃金購買量，但新興市場國家仍持續增持黃金部位，截至3月底，中國央行黃金儲備已自2月的1762.3公噸，增加至1788.4公噸，增幅約1.5%，在外匯儲備的比重由原本的1.8%，增加至2.2%。 此外俄羅斯央行與哈薩克斯坦央行，也都再增持黃金部位，各國央行持續購買黃金，將成為支撐金價的長期因素。 經濟學者表示，即便美國聯準會（Fed）為因應通貨膨脹，而再度啟動升息，但實質利率仍維持在低檔，因此金價有望持續成長，今年年底更有機會上漲至每英兩1,350美元。 黃金分析師分析，強勢美元是壓抑金價的主要因素，但國際金融動盪，Fed的升息態度也由過去的暗示的一年四次，直接減半，加上黃金供應減少，去年第4季為2008年以來，首度減產，因此預期目前金價只是稍作休息，年底將漲至每英兩1,350至1,375美元。 國際貴金屬分析師也表示，金價雖然成長速度趨緩，但今年仍會持續成長，依舊是最佳避險資產。 ---------------下一則--------------- 需求淡季 金價漲勢近頂點2016年04月22日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 彭博資訊調查券商預估金價 http://goo.gl/4qqyse 今年來黃金上漲近2成，已達到券商預估目標價，黃金ETF買盤也有暫停的現象，法人表示，黃金近一個月以來漲勢停滯，主要受到股市上漲所排擠，且升息趨緩題材已反映，短線追高壓力較大，建議可趁回檔時再進場布局。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，金價今年來走勢強勁，但未來聯準會升息步伐將影響黃金投資價值，觀察大陸的需求增長預計將不如過往，且根據印度海關數據，2016年2月印度黃金進口量創下歷來新低，印度疲弱的需求輔以美元回升，均可能令金價漲勢受阻。 野村投信表示，儘管通膨因子尚無法有效彰顯，場風險情緒仍較為波動，因而在此因子支撐下，預估金價應可於目前區間呈震盪走勢。 金價若未來再跌仍是可留意買點，元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，目前金價持續受到高檔獲利了結賣壓影響，以及股市上漲所排擠而進行修正，但從資金面及技術面來看，多頭格局並沒有顯著逆轉，雖技術面直指價格可望修正至1,200美元以下，但屆時即可逢低承接。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，受OPEC成員國與其他產油國在杜哈舉行的減產會議未達共識影響，導致油價可能再度下挫的疑慮，提高黃金作為避險資產的需求攀升，加上近期美元走勢較為疲弱，支撐金價趁勢打底的走勢。 中長線來看，林孟洼說，美國經濟基本面仍在緩步復甦的軌道，美國聯準會升息的趨勢不變，因此黃金仍會呈現相對弱勢。後續可觀察美國聯準會升息步調與美元強弱勢，採取逢低分批布局的區間操作策略較佳。 潘 昶安表示，資金雖沒有再度明顯進入金市，但卻也沒有撤離，顯示黃金多頭部位的持有信心依舊充足，只是等待另一個較好的價位，可以期待的是，近期修正恰好提 供下一波上漲的空間；第2季適逢飾金傳統需求淡季，預料5∼6月金價易跌難漲，價格可能將有修正至1,200美元以下。 但第3季起轉入黃金旺季，且負利率避險的需求依舊龐大，金價尚有再創波段新高的空間，預期下半年高點可望突破1,300美元，就短線投資來說，仍可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 花旗展望建議 Q2選股可布局高收益債2016-04-22 08:02:23 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 全球貿易萎縮，花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，展望第二季，以內需為主的已開發國家相對抗跌，中國及新興市場持續調整，石油價格再探底機率低；建議在微利時代，可布局具收益特質的高收益債或投資級公司債，但要留意新興市場風險。 原油價格下跌，全球主要市場經濟表現不如預期，加上各大央行紛紛祭出寬鬆政策，讓投資人對市場前景霧裡看花，選股難度提高。 王進彰說，受中國及其他新興市場經濟成長放緩影響，全球貿易萎縮崩跌，顯示出口導向市場面臨挑戰。因此以內需為主的已開發市場，較新興市場適合投資。 王進彰指出，面臨低成長且波動頻繁的環境，投資人不應對股票有過高的想像空間；具「收益」特質的固定收益商品，相對是投資人在微利時代應著墨的標的。 歷史資料顯示，股利收益長期具有穩定報酬波動的正面效果。王進彰以美國市場經驗舉例，總體報酬表現仍將由股利收益主宰，投資人應將收益視為降低投資風險的重要策略。 投資人對於高收益債，常有跌幅過高不知是否還能加碼及其違約風險的疑慮，對此，王進彰表示，收益特質讓高收益債可較快調節績效，具備較佳恢復力。投資人如長期持有，可將價格下修視為短期價格波動。 若投資人對高收益債風險有疑慮，則相對穩定的投資等級公司債，不失為較為穩健的選擇。 值得注意的是，王進彰指出，新興市場債務從2007年前約1.5兆美元，大幅攀升至2015年的3.3兆美元，但企業獲利卻逐年下滑，加上中國影子銀行違約案例與金額增加，使企業違約風險成為新興市場的最大隱憂。 ---------------下一則--------------- 高收債公司債 低利率時代首選2016年04月22日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 全球經濟表現不如預期，加上各國央行紛紛祭出寬鬆政策，讓投資人對市場前景霧裡看花。展望今年第2季，花旗銀財富管理暨研究部資深副總裁王進彰昨日表示，面臨低利率時代，投資人可以收益為布局重點，考慮介入有配息效果高收益債或投資等級公司債，並留意新興市場風險。 較快調節績效特性 王進彰指出，面臨低度成長且波動頻繁環境，股票市場選股難度增，投資人不應對異軍突起的股票有過高的想像空間；反而是具「收益」特質的固定收益商品，才是投資人在微利時代應著墨標的。 不過外界對高收益債常有跌幅過高以及違約風險疑慮，花旗認為，攤開1998年至今美股報酬率與高收益債報酬率波動及復原時間表，可以發現高收益債具備較佳恢復力。 以2008年金融海嘯為例，美股報酬率為-37%、恢復時間為36個月；高收益債報酬率為-26.2%、恢復時間為8個月，且自1998年至今，高收益債報酬率最長恢復時間為9個月，由歷史經驗可知收益特質讓高收益債可以較快調節績效，投資人如長期持有，可將價格下修視為短期價格波動。 原物料部分，花旗再度強調波動為原油價格走勢常態，考量原油價格自2月低點至今已有一波漲幅，因此不建議投資人過度追高。 但對市場傳出油價可能再度破底的聲音，花旗分析，雖然2015年美國原油生產量創下新高，但美國持續關閉鑽油機，鑽油機或鑽油平台總數已創41年來新低、跌至450台，未來將衝擊美國原油產能，估計在延遲反應作用下，1年後美國原油供給可能翻轉，為油價提供支撐。 受到油價反彈及澳幣升值影響，美元不若過往一枝獨秀；但由於貨幣具連動特質，因此在日圓走強、人民幣走弱的相互牽引下，即使美元漲勢稍歇，但是否代表著多頭結束，仍待觀察。 ---------------下一則--------------- 回復力強勁 高收債逢低可承接2016年04月22日 04:09工商時報陳碧芬�台北報導 財管客戶大多持有的高收益債部位，去年第4季的逃命波後，全球指數在2月中旬來到最低點，外商銀行財富管理部門追蹤發現，高收債的「回復力」強勁，至今回漲了13.8％，距離歷史高點不到3個百分點，遠比美國股票的復元力突出，建議接下來若還有低點，應該勇敢接手，但應避開全球投資組合中，高比例持有大宗商品、CCC級的債券。 花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，回顧去年9月至今年1月間的高收益債券走勢，價格跌幅擴大到14.5％，市場出現恐慌性賣出，2月下旬以來又一直走升，投資人至今仍感到困惑，「跌幅如此深，還能加碼嗎？」、「投資組合中的油公司債信違約的風險，會擴大到倒閉嗎？」多數人就在疑慮中，平白讓回升波「跑掉了」。 花旗（台灣）銀行21日舉行第2季投資展望說明，王進彰指出，高收益債的跌幅雖大，實際上並未偏離均值太多，攤開1998年至今美股報酬率與高收益債報酬率波動及其復原時間表，可以發現高收益債具備較佳恢復力。 花旗財管暨研究部門以2008年金融海嘯為例，美股報酬率為（-37％）、恢復時間為36個月；高收益債報酬率為（-26.2％）、恢復時間為8個月，且自1998年至今，高收益債報酬率最長恢復時間為9個月，據此可知，此類商品的收益特質，讓高收益債可以較快調節績效表現。 所謂收益特質，指的是高收益債的固定配息，王進彰認為，因全球貿易崩跌，今年第2季股市標的挑選，難度提高，在負利率當道、微利時代延燒下，投資人可以收益為布局重點，依自身風險度考慮介入有配息效果的高收益債、或投資等級公司債。 投資人如長期持有，則可將價格下修視為短期價格波動，若是近期高收益債價格再下跌，建議財管客戶「快戴上手套，去抓住掉下來的刀子」，勇敢接手價格較便宜的高收益債。 但全球高收債當中的組合，瑞銀財管和花旗均認為，應該避開大宗商品，或CCC級的原油業公司債，因為原油價格再探底的機率雖然偏低，大宗商品仍然有供過於求的局面，小型原油公司則有可能因現金不足下發生違約、甚至倒閉，這些因素都會衝擊到高收益債的價格走勢。 ---------------下一則--------------- 多檔ETF亮相 聚焦印度、東南亞2016年04月22日 04:09工商時報陳欣文�台北報導 今年來投信成立ETF相關基金 http://goo.gl/WslDKC 國內ETF市場漸趨多元化發展，投信業者今年起紛紛轉向陸股ETF之外的市場發展，首季多檔ETF相關新基金上市，追蹤指數涵蓋東南亞指數、恆生指數、標普500、印度NIFTY等，投信業者預期今年將是ETF商品發展的高峰期，各類新商品可望陸續問世。 繼元大、富邦投信，多家國內投信業者開始發展ETF商品，以求滿足投資人資產配置上的完整需求。根據統計，今年首季包括永豐、富邦、國泰、復華等投信業者都推出ETF商品，且有別於過去主要以陸股相關的ETF為主的特色，將觸角延伸至其他海外市場。 例如永豐投信推出國內首檔聚焦新興東南亞權值股的永豐標普東南亞指數基金及美國低波動高股息概念的永豐標普500紅利指數基金，主要就是看好東南亞市場發展，且希望提供一般股票型基金之外的選擇。 永豐投信指出，國內雖然已有訴求東協市場的區域基金，但永豐標普東南亞指數基金是第一檔針對新興東南亞主要4個國家權值股的基金，適合看好東南亞區域整合效應，又想避開個別國家短期風險的投資人。 富邦投信也首度推出追蹤印度NIFTY的ETF傘型基金，並且同時推出反向一倍和正向兩倍的類型，提供投資人在印度股票型基金之外，還有更靈活和貼近印度股市的投資管道。 ---------------下一則--------------- ETF助陣 投信基金規模喊衝2016年04月22日 04:09工商時報陳欣文�台北報導 元大投信近年來搶攻ETF市場，積極發行相關基金，繼去年募集新基金達七檔創下紀錄，今年預計將發行十檔新基金，再度寫下國內投信業年度發行新基金最多的紀錄；也推升旗下基金整體規模再度突破3,000億元。 根據統計，近年來國內投信整體基金規模穩定維持千億元以上的有元大、群益、復華、國泰、摩根和富邦投信。 其中國泰投信近年來以中國股債基金的穩定績效和推出ETF相關基金而入榜，瀚亞投信則因債券基金流失較多而被除名在「千億俱樂部」成員名單中。 近年整體規模不斷穩定攀升且穩坐投信業龍頭的則是元大投信，曾在2014年7月創下3,578億元的最高峰，去年一度在積極推出ETF相關基金下，也曾在11月底突破3,000億元，今年首季則因貨幣型基金也持續吸金，截至3月底止，再度來到3,042億元。 元大投信總經理劉宗聖表示，隨國人對ETF的接受度日益提高，加上法令陸續開放業者可以創新各類ETF商品，預期這兩年將是投信業者推出ETF的高峰期，元大投信也因作為國內ETF開創先鋒，因此計畫密集在這兩年將相關的產品線補齊，滿足投資人各類需求。 元大投信去年展開七次新基金的募集，連同傘型基金總計有十檔新基金問世，今年則計畫有十次新基金的募集，等於幾乎每月都有新基金募集作業，可望創下投信單年度募集新基金的紀錄，也可望因此推升整體規模再創新高。 今年除了元大投信搶攻ETF市場，群益、富邦、國泰等千億元俱樂部成員也陸續發行了ETF相關基金，投信業者也預估ETF熱度今年仍將會持續，也將是今年新基金的主角。
跨國股票商品 規模躍增2016-04-21 07:17:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 3月份跨國股票基金淨申購前十名 http://goo.gl/5rGSOm 近期在能源、原物料反彈帶動下，以巴西、印度及中國為首的新興股市展開反彈，也逐漸反映在基金規模與投資人申購上。根據投信投顧公會公布3月境內基金規模與申贖情形，以跨國股票型基金規模單月增加232億元居冠，淨申購金額高達89億元。 瀚亞投資表示，3月包括中國、印度及巴西為主的新興股市反彈較明顯，搭配基金近月績效上漲，帶動規模及投資人申購金額同步成長。 瀚 亞印度基金經理人林元平指出，印度股市自3月起表現急起直追，包括通膨數據、預估季節降雨等條件都有利貨幣政策持續放鬆，成為股市最佳助力。其中，印度3 月CPI年增僅4.8%，成功控制在5%以下，達到央行目標，有望進一步進行貨幣寬鬆。近期印度不論是GDP或通膨等總經基本面，或降雨等季節性因素，三 大數據利多報喜，有利股市持續反彈，中長線行情可期。 就股市來看，印度第1季因去年第4季財報欠佳，尤其受原物料、工業產業拖累，盈餘增長 不如市場期待，股市表現較為沉寂；但從基本面看，主要受惠於景氣回升加上利率走降，市場預估MSCI印度指數2016盈餘年增率可達16.8%，企業淨利 潤率目前處於十年來低點，未來極具進步空間。 台新印度基金經理人李文孝表示，印度央行4月5日宣布降息1碼，將基準附買回利率從6.75%降至6.5%，將利率降至2011年初以來低點，若物價維持平穩，有進一步降息的可能性，印度可望藉由低利率刺激人民借貸與投資，進而振興經濟，有助激勵股市回溫。 就 長線來看，印度官方持續管控財政赤字，預計2016財年赤字占GDP比重將降至3.9%，2017財年則改善至3.5%，展現印度總理莫迪的執政決心。李 文孝補充，印度同時編列2.21兆盧比投資基礎建設，相較上一個財年大幅成長22.5%，並注資2,500億盧比給國有銀行，推動金融改革以改善經商環 境，有利吸引國際投資。 ---------------下一則--------------- 3月外銷訂單優於預期2016年04月21日 04:09工商時報劉靜瑀�台北報導 去年迄今我國外銷訂單表現 http://goo.gl/YrNnce 台灣經濟患「慢性病」，外銷訂單連12黑！經濟部昨（20）日公布3月外銷訂單366.2億美元、年減4.7％，此為2015年10月以來最小減 幅，優於預期。但經濟部預測4月接單約355至370億美元，仍將低於去年同期水準，屆時連13黑紀錄，將打破金融海嘯時期，創下外銷訂單最長衰退期，最 快要等5月接單才有機會轉正。 統計處長林麗貞分析，新興市場對中低階手持裝置需求續增，加上互連網加速發展，有助於電子、資通訊接單持穩， 傳統產品接單因國際鋼價、油價有止跌趨勢，未來可望慢慢好轉。不過，全球經濟復甦不夠明顯，油價波動起伏大，面板存在產能過剩問題，以及日本地震是否影響 未來組裝代工訂單與相關產業鏈，仍須持續觀察。 林麗貞坦言，3月接單已比預期還好，「減幅逐漸縮小」，不過，根據受訪廠商對4月接單看法，業者認為接單金額將較3月略減。因為去年4月外銷訂單達 373.2億美元，基數不低，經濟部預估，4月接單金額約355至370億美元間，年減幅度介於2％至4％，屆時外銷訂單將面臨連13黑之史上最長衰退 期。 金融海嘯期間，自2008年10月始負成長，一直到2009年9月，長達12個月的接單衰退期，其中有8個月皆呈現兩位數負成長。林麗 貞將金融海嘯衰退期比喻為「急性病症」，當前景氣衰退影響接單則屬「慢性病」，預期未來復甦也將是緩慢增長，很難出現2009年底之後，長達15個月的兩 位數正成長。 各主要接單地區，本月僅東協六國訂單47.4億美元，成為唯一正成長。經濟部指出，東協以電子與礦產品接單為主，本月接單金額成長9.2％，主因為過去訂單接自美國，轉至東協下單，換言之，並非市場真實需求提升。 至於對大陸接單部分，林麗貞表示，已連續16個月衰退，主因為大陸供應鏈崛起取代我廠商接單空間，包括精密儀器、傳產塑化產品接單不利等拖累，現階段只能靠電子與資訊產業苦撐。 ---------------下一則--------------- 台股急殺破年線 陸股一度崩逾4% 2016年04月21日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 台指期昨結算，市場擔心，外資心態可能偏空，賣壓提前湧現，加上陸股急挫，拖累台股開高走低大跌119.24點，收8514.48點，失守年線8612點。法人認為，短期要觀察外資在期指結算後的動向，如果外資持續減碼，指數恐回測4月7日低點8436點。 人行暗示寬鬆縮手 陸股昨一度重挫逾4%，失守3000點大關，因為中國上季經濟成長率優於預期，降低官方持續擴大政策刺激的機會，在消費股與科技股領跌下，盤中大跌4.53%至2905.05點，終場下挫2.31%至2972.58點，創過去2個月來最大單日跌幅。 中國人民銀行暗示，隨著總經數據轉佳，未來擴大貨幣刺激手段的意願降低，中國銀行首席經濟學家馬駿指出，未來人行政策在支撐經濟成長以外，也需平衡總經風險，特別是企業槓桿過度擴張。 除了陸股重挫衝擊，台股在國安基金退場後，缺乏支撐買盤，國安基金委員、中央大學經濟系教授邱俊榮說：「以現在的狀況不適合進去，退場就退場了！」不過他也表示，今年中國狀況很不理想，可能有本土性或區域性金融風暴，加上國際情勢詭譎多變，仍不排除在風險發生時進場穩定軍心。 邱俊榮說，國安基金不是在沒事時期干預市場，而是市場失序時維持一定秩序，國安基金機制調整應等整體市場穩定後，會是較好時機。 國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，台股連2天開高走低，因外界擔心外資在指期結算後，態度可能轉變，導致指數跌破年線，昨外資在現貨小賣10億元，期貨淨多單略減730口，仍維持4.05萬口水準，但因KD及RSI技術指標都趨弱勢，短期心態要趨保守。 他認為，在技術指標弱勢下，若外資偏空操作，指數恐回測前低8436點，現階段不宜追高，可留意進入旺季的食品股、有業績支撐的汽車零組件股。 ---------------下一則--------------- 520倒數 台股跌119求救2016年04月21日 04:09工商時報林燦澤�台北報導 兩岸突發比利時國際鋼鐵會議事件、WHA事件等，引發兩岸關係生變疑慮，由於昨（20）日距離520新總統就職剛好倒數一個月，台股湊巧下跌「119」點，市場聯想傳達求救訊號，指數摜破年線後，下檔支撐看季線。 台股4月以來僅6日（清明節後第一個營業日）出現大跌達144點波動，近半個月來收盤指數都維持小幅震盪，但昨天台股卻再出現跌逾百點大波動走勢，指數不僅接連摜破年線（8,612點）以及8,600點關卡，盤中指數高點（8,695點）及低點（8,502點）差距達193點，震盪幅度2.24％，成交量擴增至967億元。 昨天也是新總統520就職日倒數1個月，從3月中旬中國大陸與甘比亞建交，到近期比利時國際鋼鐵會議事件、WHA事件，引來市場關注兩岸關係可能生變？昨日台股下挫點數「119」點，引來市場聯想似傳達求救訊號。 統一投顧董事長黎方國指出，原本4月行情易跌難漲，主要是上市櫃融券回補高峰已過，國安基金退場，美股財報可能是金融海嘯以來最差業績，台股也有台幣升值影響第一季財報業績不佳的因素，外銷接單及出口負成長等總體經濟面題材偏弱，而近日比利時國際鋼鐵會議事件、WHA事件等，讓市場關注兩岸關係可能出現微妙變化，隨520總統就職日逼近，台股是否還會增添政治變數干擾。 ---------------下一則--------------- 醞釀反攻 台股搶先買2016年04月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 今年台股基金近1個月績效正報酬 http://goo.gl/drt0PP 台股4、5月受財報雜音干擾呈震盪格局，Apple概念股與金融類股面臨獲利衰退，半導體則面臨短期庫存調整，恐壓抑第2季走勢，但市場預料下半年景氣將逐漸回溫，台股在半年線8,400∼8,500點有撐，代表第2季應是可趁回檔擇優布局台股基金佳機。 台新主流基金經理人施昶成表示，短線台股觀察指標須留意VIX指數反轉、美國10年期公債殖利率走低、美國6月升息機率變化，將牽動未來全球資金流向，還有油價未來變動；市場預估在40∼45美元區間，將促使原物料報價面臨整理。 市場普遍預期Apple第2季手機銷量將較去年同期衰退，連帶相關概念股獲利恐遭壓縮，但隨著下半年景氣回溫，出貨量有機會上揚。 群 益投信指出，題材面本周舉辦的歐洲最大消費性電子展IFA，及5月底展開的台北國際電腦展Computex，預期虛擬實境（VR）、物聯網、穿戴裝置等熱 門科技產業，將提供重要發展風向，利多消息釋出及下半年拉貨需求，有利科技類股表現，建議採定期定額或分批布局台股科技基金，掌握獲利契機。 日盛新台商基金經理人祝以諾認為，美股進入財報週走勢穩健，科技類股指數半較弱，大盤區間整理近兩個月，後續成交值必須放大，才有突破區間走升機會。 大陸2016年經濟成長率雖放緩，但進行結構上轉變，產業方面可留意內需消費，物聯網包括聯網家庭概念、智慧汽車、到個人健康偵測等，雲端，半導體族群。 類股操作方面，施昶成建議，第2季台股震盪整理格局為主，建議選股不選市，布局利基題材股，包括受惠大陸十三五的二胎概念股、文創相關類股、新能源相關族群（如電動車）；另外，高股息相關及低基期個股（如低本益比、低股價淨值比）可做防禦操作。 ---------------下一則--------------- 台股基金 近一月績效好出色2016年04月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 全球股市近月在油價止穩及美國升息延後態勢下，全球主要股市都交出正報酬佳績，在外資買盤支撐下，表現亮麗，連帶近一個月台股股票各類型基金平均績效都是正報酬，根據Morningstar統計，以一般股票型的1.14％績效最亮眼，拉長至今年以來，則以店頭型及科技型表現出色。 日盛精選五虎基金經理人陳奕豪表示，台股在經歷兩個月資金行情效益後，應審視資金是否有疲乏狀況，以及第1季財報與第2季展望的法說，是否如預期是兩大影響盤勢關鍵，整體預期仍是區間整理盤，資金與景氣仍在拉鋸階段，未有顯著多空趨勢。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股低檔落後補漲行情告一段落，在季報公布前空窗期，業績股可望接棒續漲，建議布局展望佳中小型個股與績優傳產，及今年獲利創新高的低基期利基股，看好汽車零組件、文創、生技與績優IC設計股。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家，對外資而言，後續仍具相當投資吸引力。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修分析，台股進入第2季電子產業淡季，預期將延續箱型整理走勢，但在汽車智慧聯網趨勢推動下，將拉抬相關產業個股具技術與客製化優勢的廠商成長力道。 ---------------下一則--------------- 科技基金全紅 今年來平均績效逾4% 2016-04-21 07:22:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來台股科技基金績效前十名 http://goo.gl/eA5jJ2 時序步入電子業第2季淡季，觀察今年來至19日為止，台股科技型基金表現，28檔迄今績效全翻紅，平均報酬率4.1%，遠勝於同期大盤的3.5%，在指數高檔震盪之際，表現相當不俗。 隨著半導體、3C產業庫存去化告終、會展接力登場，法人看好主動操作的科技基金將戰勝不景氣。 根據統計，國內核備的28檔台股科技類基金，今年來共九檔基金上漲逾5%，比例近三分之一；前三名的安聯台灣科技、德信數位時代、聯邦精選科技，更自10%起跳，凸顯基金經理人優異的選股能力。 群益創新科技基金經理人陳明勛表示，雖然第2季是電子業傳統淡季，歷年總有五窮六絕之說，今年在台股連續一個多月強彈之下，外資累計買超台股金額達到2,000億元，接近往年外資大規模買超台股的歷史高位，市場普遍認為後市面臨漲多壓力。 不過，貼近產業面來看，保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，由於從第1季開始，半導體、3C產業平均庫存天數穩定下調，庫存確定於第2季去化完畢。 另一方面，非蘋陣營受惠新機連發，已有拉貨效應浮現，近期蘋果iPhone 7也開始量產，部分公司還具備高殖利率優勢，格外受資金青睞，科技業表現有望逐季改善。 陳明勛指出，科技業後續題材也相當豐富，本周有歐洲最大消費性電子展IFA開展，5月底有台北國際電腦展Computex，預期虛擬實境、物聯網、穿戴裝置、智能車等熱門科技產業提供重要產業風向，利多消息釋出，可能帶動下半年拉貨需求，也有利科技股展開行情。 近日盤勢陷入盤整，反而適合留意分批布局科技基金，掌握獲利契機。 ---------------下一則--------------- 市場預測深港通下半年上路 大中華基金快找買點2016-04-21 07:20:43 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 投信發行大中華基金績效 http://goo.gl/7ZmWQ3 中國大陸廣東省18日最新發布的「實施2016年重點工作」文件中指出，將適時推出深港通和開展QDII 2試點，市場解讀，深港通有可能在第2季公布實施細則，下半年上路。 投信業者表示，深港通若在下半年開通，屆時可望複製2014年滬港通開通後陸股大漲經驗，建議投資人現階段可分批布局相關中國及大中華基金。 群益投信表示，2014年11月滬港通開通後，陸股漲勢凌厲，統計滬港通上路後短、中、長期陸股表現，滬深兩市正報酬機率100%，以兩市的綜合指數來看，分別都有雙位數報酬。 群 益中國新機會基金經理人林我彥分析，從最近中國官方言論來看，不僅廣東省政府將其列為今年度重點工作，先前大陸國務院總理李克強也在博鰲論壇上強調，深港 通是今年中國資本市場改革重點，4月初港交所總裁李小加也表示深港通在技術上已準備就緒，由此評估距離深港通開通時間點應不遠。 林我彥指 出，從景氣面看，隨中國3月製造業PMI指數重回50之上，加上人行在貨幣政策上仍維持寬鬆基調，貸款利率處在歷史低位，產業庫存持續去化，企業利潤回升 帶動生產回暖，預期第2季中國經濟將觸底反彈，景氣好轉有利A股。再從評價面來看，目前中小板、創業板本益比與2015年5月高點的83和134倍相比， 尚處在相對低水位，仍具投資吸引力。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，鑒於滬港通經驗，陸股將有漲勢，日前包括高盛、瑞銀、德意志銀行等國際投行紛紛調升中國經濟增速預期，中國3月各分項PMI指數反彈，在基本面支持下，仍看好陸股春季行情。 ---------------下一則--------------- 資金轉進商品 陸股重挫2016年04月21日 04:09 工商時報吳瑞達�綜合報導 大陸滬深兩市短線走高，上證指數受制3,100點的反壓，及市場擔憂資金收緊等因素下，適逢大陸商品市場行情火熱，股市資金轉進，滬深兩市昨（20）日收盤同步大跌，兩市賣超金額超過700億元人民幣（下同）。 昨日A股放量重挫，儘管金融類股表現相對強勢，加上民航機石油、鋼鐵股等權值股大力撐盤，仍不敵市場沉重賣壓。 滬深股市及期指走跌，大陸期貨市場則紅到半邊天，尤其所謂的「黑色商品」更是搶手，包括鐵礦砂、焦炭及螺紋鋼都漲停。 昨大陸期貨市場，「黑色系」再度瘋狂。截止收盤，大連商品交易所的行情，鐵礦砂漲停、焦炭漲停，焦煤漲5.01％，雞蛋漲3.69％；鄭州商品交易所方面，棉花漲停，菜粕漲3.95％，動力煤漲3.23％；上期所商品行情中，螺紋鋼漲停，熱軋卷板漲6.38％，橡膠漲3.91％，白銀漲3.84％；夜盤亦延續白天漲勢。 導致股市重挫、期貨市場高漲的原因，分析指出，上證從2月底至上周三，波段漲幅達17.36％，加上3,100點屢攻不克，在兩市交易清淡之餘，商品市場走多，致昨日反手下殺，資金有轉進期市跡象。 大宗物資商品受到市場青睞的主因，分析師認為，首先，美元下跌是引發大宗商品價格上漲的直接因素；其次，中國進入3月以後，製造業出現季節性回溫，大宗商品需求量增加。 值得注意的是，分析亦指出，近期券商紛紛發布報告，力挺鋼鐵、煤炭等行業，券商資金嗅到大漲的味道，大舉殺入黑色系商品，很多老期貨表示，「資金面前，基本面什麼的已經不重要。」 ---------------下一則--------------- 日圓狂漲 拖累出口連6黑2016年04月21日 04:09工商時報鍾志恆�綜合外電報導 日本出口連6衰 http://goo.gl/i3gsPN 日本3月出口連跌6個月，為2012年來最長跌勢，主要受日圓走強，中國經濟放緩、和海外3C產品的電子零件需求疲弱等拖累，反映全球經濟放緩衝擊日本經濟復甦。 財務省公布3月份出口較去年同期衰退6.8％至6.457兆日圓，跌幅雖低於市場預估，但高於2月的年跌4％。 3月對中國和美國的出口分別年跌7.1％和5.1％，為2個月來首見衰退。中美都是日本最重大出口市場。對歐盟出口年增12.1％，為2011年2月來最大增幅，主要是受外銷義大利和希臘年增5倍所帶動，但財務省認為這只是暫時現象。 與2月相較，3月出口經季節因素調整後月增0.1％。 3月進口年跌14.9％至5.702兆日圓，連跌15個月。 3月貿易順差為7,550億日圓，雖低於市場預估的8,833億日圓，卻是去年同期2,227億美元的逾3倍。 日本製造產業對於日圓走強叫若連天，因為這打擊其產品的海外競爭力，加上全球放緩而進一步減弱海外對日本的鋼鐵和半導體等產品需求。 瑞穗總合研究所經濟學家德田秀信說，美國復甦緩慢、中國成長放緩、和蘋果iPhone出貨大減而降低電子零件需求，都是日本出口疲弱的背後因素。 儘管路透調查日本製造商的4月信心上升，但外界認為強勢日圓和海外需求軟弱，未來3個月的製造業信心會再次下滑。 專家認為製造業重鎮熊本發生地震，令日本4月汽車與其他產品出口急跌。雖然供應鏈只要快速恢復生產，地震影響只屬短暫，但4月出口情勢難以樂觀，對衰弱的日本經濟仍然不利。 外界認為日本央行和政府因此承受更多壓力，必須推出更多振興經濟措施來刺激成長。 財務省表示，迄3月底止的2015年財政年度貿易赤字，因為油價續跌而較去年度大減88.2％至1.08兆日圓。其中出口下跌0.7％，為3年來首見；進口則下跌10.3％。 ---------------下一則--------------- 黑田暗示 擴大購買ETF 加碼寬鬆不鬆口2016年04月21日 04:09工商時報鍾志恆�綜合外電報導 日本央行（簡稱日銀）總裁黑田東彥周三說，日本供應鏈已開始感受到熊本強震的影響，讓他對經濟前景看法趨於保守。不過，儘管外界預期日銀將在下周四貨幣政策會議上決議擴大寬鬆規模來救經濟，但黑田對於擴大寬鬆的時間仍避而不答。 黑田在國會發表演說時表示，熊本強震讓製造業供應鏈中斷，像豐田因為災區的廠商在地震後停止生產，一度關閉日本26條汽車組裝線。 黑田認為問題已不僅限於熊本，其影響層面會波及日本其他地區，這會給日本經濟帶來壓力。 雖然他拒絕表明日銀是否在下周會議再推出額外寬鬆措施，只強調只要有需要，就會出手促進通膨率上升。 許多經濟學家認為日銀將在下周會議擴大寬鬆規模，防止日圓繼續加速升值而衝擊企業信心。 因為他對額外推出振興措施持開放態度，認為日銀增加資產購買或擴大負利率幅度都有「大量空間」。 他還指出，日銀在指數股票型基金（ETF）市場的部位並不會太大，外界解讀日銀將增加購買ETF。迄2015年9月底止，日銀持有約7.8兆日圓ETF，相當於日本ETF市場規模的一半。 知情人士透露，日銀愈來愈多官員能接受持續透過買進投資股票的ETF，來擴大寬鬆貨幣政策措施。因為日股大跌和全球經濟疲弱，已威脅到日本脆弱的經濟復甦。 黑田表示，影響資產價格的風險溢價有其必要性，暗示加碼ETF為日銀未來很可能的貨幣政策選項。 他再度重申，雖然說日銀推出積極寬鬆措施已3年，但是絕無彈藥已用完的問題，因為日銀在寬鬆政策上是沒有任何技術和現實的限制，進一步寬鬆的空間還很大。 ---------------下一則--------------- 震出寬鬆預期 日股反彈現契機2016年04月21日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 市場憂心熊本地震對經濟的衝擊可能頗大，這引發日銀將進一步放鬆貨幣政策的預期，使日圓對美元停止升值，日股近期反而有反彈機會。法人指出，日本經濟持續疲軟，日股走低及日圓升值更打擊企業信心，寬鬆貨幣政策似乎也難成為經濟解藥，使得市場把希望放在政府能延後提高消費稅率。 法人強調，延後提高稅率並無法解救日本經濟，唯一的藥方還是需要落實結構改革。日本真正需要的是透過勞動市場及稅制改革，來強化基本面，協助恢復經濟活力。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博指出，日圓升值將阻礙日本推升通膨進度，且壓抑出口產業獲利，市場對政府進場干預的擔憂可能抑制投機買盤，且退休基金GPIF帶來資產重新配置效應將推動資金流向海外，公共部門資金也在流出，當美國利率回升後，私人部門也會開始將資金流向海外，均壓抑日圓長線走勢。 宏利環球日本增長基金經理宏利資產管理（香港）指出，受惠於企業獲利成長與較其他成熟市場高的股東權益報酬率，日股長期前景看好。儘管如此，外資仍擔憂強勁日圓對企業獲利造成衝擊，使得上一季市場空單數量持續增加。 由於日本是過去三年全球唯一企業總獲利成長10％以上的市場，日本政府已著手研擬降低企業稅率並推出鼓勵企業現金投資的措施，可望驅動日本經濟復甦，野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，本次地震對日股及企業盈餘實質影響不大，投資人不必過度擔憂。 ---------------下一則--------------- 經濟潛力佳 吸引外資回籠 國際券商 按讚印度股市2016年04月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 內、外資券商對印度年底指數預估 http://goo.gl/CkvuH5 近期國際券商及印度內資券商，紛紛發表對印度股市年底指數預估值，顯示內外資展望均樂觀，年底指數預估值最高達30,000點，由於今年國際資金寬鬆，印度人口紅利優勢及政策加持，經濟成長潛力佳，股市表現值得期待，為布局印度基金佳機。 德 意志、法國巴黎、匯豐、麥格理、Angel、Centrum、ICICI direct、IIFL等8家國際及印度內資券商，均看好印度Sensex指數年底表現；群益印度中小基金經理人林光佑表示，在國際資金寬鬆，以及印度財 政預算分配底定後，3月外資對印度股市轉賣為買，累計外資淨流入40.11億美元，激勵指數上漲。 印度基本面佳，根據IMF的4月最新全球經濟展望報告，在實質所得提升、私人消費成長以及投資回溫等因素驅動之下，今年和明年仍將維持7.5％高經濟成長，加上政府持續推動改革政策，看好與內需消費、政策受惠題材相關類股表現。 台新印度基金經理人李文孝指出，印度央行4月5日宣布降息1碼，將利率降至2011年初以來低點，藉由低利率刺激人民借貸與投資振興經濟，激勵股市回溫。 預計2016年度赤字占GDP比重將降至3.9％，2017年度進一步改善至3.5％，展現總理莫迪執政決心，同時編列2.21兆盧比投資基礎建設、年成長22.5％，並注資2,500億盧比給國有銀行，推動金融改革並改善經商環境，有利吸引國際投資。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，今年以來外資買超印度11.4億美元，僅次台灣及南韓，今年印度石油需求提升，表示經濟動能成長強勁，政府要求銀行積極處理不良債權，對經濟為短空長多。 去年底水災引發產出減緩狀況回穩，帶動3月PMI製造業指數升至52.4，印度央行預期雨季將較過去2年更充沛，減輕供給面短缺問題，均有助印度股市上行。 ---------------下一則--------------- 歐股蓄勢攻 Q2拚返榮耀2016年04月21日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 歷年歐股Q1收跌，Q2股市表現 http://goo.gl/i7LRwE 歐股先苦後甜，第2季贏面大，伴隨市場投資氣氛改善，歐股表現努力奮發向上，2月低點來反彈13％，回顧經驗，摩根投信分析，若歐股首季下跌，第2季重返榮耀機率高，眼見近期歐元區經濟數據頻報佳音，歐股多頭氣勢再現，建議投資人趁早進場承接。 摩 根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，2000年以來，歐股共有四個年度首季收跌，除了2008年，若該年度第1季股市下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率高達8.8％。 歐股今年首季跌幅逾7％，預期第2季正報酬機率及預期報酬率可望進一步擴大。 歐洲景氣循環股除了坐擁高獲利成長前景，從價值面來看，估值也具吸引力，約翰．貝克（John Baker）表示，歐股本益比大幅滑落，儘管獲利能見度高，景氣循環類股未來12個月預估本益比僅12.9倍，估值卻仍相對低於和防禦類股和大盤的 15.5倍和13.3倍，伴隨市場回歸基本面，歐洲景氣循環股可望扮演穩定吸金中樞。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，英國央行警告脫歐可能對經濟帶來衝擊，觀察近期英國兩造民調呈現拉鋸，最新ICM民調顯示留歐支持率由前週44％降至42％，脫歐支持率則由43％增至45％，近期將密切觀察民調變化以及英國與歐盟官方政策態度，此將牽動歐股走勢。 莊凱倫指出，近期歐美兩大央行態度一致，同釋鴿派訊息，風險情緒暫獲舒緩，短期指數下檔有撐，只是外部變數眾多，大宗物資價格走勢未穩，加上英國脫歐民調攀升，以及歐美新一季財報週登場，短期投資人仍須留意指數大幅波動風險。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮，未來幾個月該區可望穩健成長。儘管近期歐洲的整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升獲利預測。 ---------------下一則--------------- 美股三利多 後市有撐2016-04-21 07:30:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 S&P500企業上半年獲利成長預估 http://goo.gl/Lh3x3O 美國財報周進行中，道瓊工業指數不畏消息干擾，站上18,000點，創九個月來最高。根據統計，目前逾半企業公布的營收結果優於預期，並有近八成的獲利表現高於預測，伴隨資金回流美股、大選將屆，三利多支撐美股氣勢穩健。 路透社預估，美國5百大企業第1季獲利將衰退7.8%，不過，市場過度悲觀已大幅下修預期，彭博最新統計發現，至今公布的企業財報，有58%的營收優於預期，78%獲利高於預測，多數表現比評估良好。 由於財報結果微幅上修，也帶動國際資金持續回流美股。根據EPFR統計，第2季來美股基金共流入60億美元，為去年10月以來最大流入規模。 在美元指數轉弱，可望提升企業第2季獲利能力下，基本面轉佳有利股市維持高檔。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股自2月低點以來，標普500指數已強彈14%，本益比增至19倍，趨近五年平均高位，但中國經濟和緩成長、全球央行支持經濟復甦，美股即便面臨漲多，依然緩步向上，技術面多頭格局並未扭轉，後續在高檔震盪機率高。 摩根投信分析，今年正逢美國大選年，大選不只是政壇重頭戲，更牽動全球金融市場，選前積極營造利多氣氛、推出政策牛肉，往往助長股市行情。回顧過去，扣除2000年科技泡沫及2008年金融海嘯重挫市場，美國近五次選舉年度勝率滿點，平均漲幅達12%，上漲潛力值得期待。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，總統大選和美股呈高度相關，且隨大選接近，候選人以利多政策拉抬股市的機會就越濃厚。觀察近期美國經濟數據維持佳績，美元走勢疲軟，大幅提升6月升息機率，目前不失為進場建立部位的好時機。 面對市場多空，投資人也可透過多元資產型基金降低波動、參與成長。 ---------------下一則--------------- 美國3月成屋銷售強彈5.1％ 2016年04月21日 04:09工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國全國房仲協會（NAR）周三公布3月成屋銷售強勁成長逾5％，凸顯儘管美國房市在年初時表現不佳，以及首季經濟可能陷入停滯，但房市景氣已出現轉強跡象。 美國3月成屋銷售月增5.1％，優於市場預估的月增4.3％，扭轉2月下跌7.1％的疲弱走勢。年率經季節因素調整後達533萬戶，也高於市場預估的530萬戶。 2月年率從原先公布的508萬戶，往下修正至507萬戶。與去年同期相比，3月成屋銷售成長1.5％。 NAR指出3月待售的成屋，較2月增加5.9％至198萬戶，但較去年同期下降1.5％。 按目前銷售速度來計算，市場大約要4.5個月來消化這些成屋供應量，較2月的4.4個月略為延長一些。6個月消化速度被視為房市供需的健全平衡點。 儘管成屋供應有所增加，但3月成屋中間價年增5.7％至22萬2,700美元。 外界認為，房價上升幅度超過美國人薪資增幅，可能對首購族來說房價變貴，但對業主來說就是資產升值，這可能促使他們把房子出售。在3月的成屋買家裡，首購族占當中30％，比率跟2月維持不變。 美國4大區域的3月成屋銷售都出現增長。其中東北部月增11.1％，中西部月增9.8％，西部月增1.8％，南部月增2.7％。 NAR首席經濟學家楊恩（Lawrence Yun）說，東北和中西部銷售強勁，是帶動3月份成屋銷售成長的重要動能，也讓房價穩定成長。 他強調，處在房市兩端的極低階和極高級的成屋銷售較2月疲弱，主要是這兩類的成屋供應量有限，而且對於會購買這類房市的族群來說，不是無力購買，就是開價太高而阻礙成交。 專家認為2月房市買氣不佳，可能跟惡劣的冬季氣候和股市波動劇烈等因素有關，因為這都影響到民眾的購屋意願。 ---------------下一則--------------- 政局波動 巴西股市追高且慢2016年04月21日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 法人指出，巴西總統羅賽芙遭彈劾成功有利信心面持續回穩，但政局動盪日趨激烈也牽動市場波動加遽，今年巴西股市漲逾兩成，位居全球之首，建議投資人勿重押追高，可趁波動之際拉回至50,000∼51,000點附近，是較佳的進場點。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，儘管油國凍產會議破局，對於巴西股市第三大上市公司巴西石油股價壓力難逃，但政治面結構性變化，讓巴西整體信心面回穩，有利股匯市上攻契機。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，彈劾案順利達成，巴西股市有機會脫離底部，來到更高位置進行大區間走勢，未來走勢將再視原物料走勢及是否執行政策改革而定。 她指出，巴西政府若能改變現行政策，採取嚴謹的財政紀律、遵守通膨目標、進行結構性改革如簡化稅制、降低勞動成本、加強基建等，將增強市場信心，支撐巴西股市表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，升息速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息2次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格反彈，則有助新興巿場債券未來的表現。 美盛集團的全資附屬公司QS Investors的新興市場股票基金經理Michael LaBella指出，新興市場股市現在已經跑輸已開發市場超過5年，更自1999年起達最大差距，並不認為這個是可持續的巨大差距，新興市場股回報從今年開始可以看到一些調整。 他指出，緊縮周期並不代表新興市場將面臨阻力，如果步伐是漸進的，並伴隨較強的全球經濟，市場將提供充裕的時間，在QE後，讓國家重新定位。 ---------------下一則--------------- 需求回暖 資源基金長線不看淡2016-04-21 07:25:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 OPEC主要成員國原油產能分析 http://goo.gl/tJqpnW 油價走勢震盪，專家建議，投資人面對短期的「油價亂流」，可選擇兼備原物料與石油的資源基金，分批或定期定額布局。 本周杜哈原油高峰會落幕，石油走勢卻未能撥雲見日，由於伊朗未參與，凍產協議因此破局，油價大跌5%，僅管科威特傳出石化業罷工，稍稍緩解原油供給過剩問題，但目前每日仍有逾300萬桶原油的閒置產能，油價恐維持低檔震盪。 保 德信全球資源基金經理人楊博翔分析，近期科威特石油石化業工人聯盟因工資及福利遭削減，約6,000名工人罷工，後續恐導致三種結果，1.若罷工時間僅二 周內，考量科威特庫存充足，且投機多單有獲利了結壓力，油價下檔壓力較大；2.儘管罷工時間短，但產油國持續討論6月減（凍）產，則下檔壓力有限；3.罷 工時間拉長，6月減（凍）產訊息明朗，加上歐亞歲修煉油廠逐步復工，產油國出口需求增，則油價可能偏多。 依歷史經驗，楊博翔指出，由於第 2、3季歲修的煉油廠陸續復工，對原油需求增加使油價走高，進而激勵能源類股表現，過去第2季也是能源股表現最佳季節，正報酬機率70%，平均報酬達 3.6%；以目前油價水準來說，OPEC財政壓力極大，6月例行會議宣告減產可能性不低，到時候資源基金可望反攻。由於美元已走弱，中國經濟預期改善，石油需求回暖，油價要回落至每桶26美元有難度，從本益比來看，存在長線投資價值。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，今年預期原油供 給過剩的情況仍將持續，OPEC與俄羅斯凍產協議雖未定案，預期OPEC產量再增加的機率較低。由於商品市場長線仍看好，短期因應全球經濟環境較為震盪， 可透過天然資源基金靈活配置油、礦、金方式，並採取定期定額投資。 ---------------下一則--------------- 銀價漲贏金價 創11個月新高2016年04月21日 04:09工商時報吳慧珍�綜合外電報導 白銀身價一向比不上黃金，但這個被戲稱為「窮人黃金」的貴金屬終於揚眉吐氣，周二大漲4.5％攀上11個月高點，今年迄今漲幅累達22％，成了2016年最炙手可熱的投資標的之一，連今年來漲幅18％的黃金都相形失色。 周三歐洲早盤現貨白銀價，一度觸及去年5月來最高點，來到每盎司17.23美元﹔現貨黃金價則漲到每盎司1,257.98美元的6天高點。 CNN Money報導，儘管銀價與金價相比猶如九牛一毛，不過貴金屬專家好幾周來一再指出，銀價確實來到便宜買點。USAA貴金屬與礦業基金操盤手丹波（Dan Denbow）指出：「銀價看來真的超便宜。」 一般來說，黃金與白銀的價格比約在60比1，但近來很反常，兩者的價格比拉大到80比1。通常價格比愈高，代表白銀相對黃金愈便宜，因而被解讀為白銀超跌，正是進場撿便宜的大好時機。 另一個帶動白銀價格彈高的因素可能是中國。中國經濟似有趨於穩定跡象，故市場預期白銀需求可望再度回溫。 前美國鑄幣局局長迪爾（Philip Diehl）表示：「不同於黃金的是，白銀具廣泛的工業用途，因此價格較易受到工業需求帶動。」 製造業、珠寶業及投資人，都可能驅動白銀需求。在經濟情勢最艱困時，黃金白銀更被視為保護資產的最佳投資工具。 這些以避險為主的黃金白銀買家可能來自歐洲與日本，這2大先進經濟體為了刺激經濟大下寬鬆猛藥，雙雙進入負利率時代，但通縮陰影依然揮之不去。 PureFunds執行長查寧（Andrew Chanin）指出：「貨幣政策與利率引發的不確定性，重新燃起投資人對貴金屬市場的興趣。」 然而並非所有人都認為白銀是當今最理想的投資。 富國銀行大宗商品專家拉法奇（John LaForge）就提到，「白銀價格曾在2011年攀上巔峰，但之後就走下坡，我看不出來基本面有何改變。」 ---------------下一則--------------- 雙引擎轉動…生技股 波段操作2016-04-21 07:27:41 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 各產業今年來營收表現 http://goo.gl/7o9OMY 生技產業在2015年創下營收與獲利雙位數成長的亮眼成績，隨著基期墊高，增添市場對於成長放緩的疑慮，波動行情有增無減。法人指出，只要不過度追高，生技基金依然是可以進行波段操作的基金。 良好的基本面依然是生技基金的重要憑藉。根據瑞信證券研究報告指出，生技2016營收年比成長7.2%，居各產業之冠，遠超過美國標普500指數的1.7%；獲利率年增7%，僅次於非必需消費的11.3%，創新技術、併購熱潮，可望持續扮演驅動生技產業成長的雙引擎。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國總統大選與藥品定價議題仍影響市場對於生技產業信心，導致今年以來指數呈現較為震盪的走勢。不過回歸基本面來看，生技產業中長線的成長趨勢不變。除了業績展望仍然正向，併購活動也可望持續熱絡。 據 統計，今年來醫藥產業有四件併購案，整體金額合計逾400億美元，平均為100億美元。相較去年整年15件併購案平均54億美元，高出近兩倍。大型製藥與 生技公司紛紛宣布併購意願，有助帶動市場信心。全球生技藥物與生技仿製藥物市場規模可望持續成長，預估至2020年相關產業產值可達2,780億美元，仍 有成長潛力。 就價值面言，大型生技股目前本益比仍低於長期均值，在業績動能支撐下，投資價值浮現。尤其6月重量級研討會將陸續舉行，若有新技術與臨床正向消息，可望激勵類股表現。 ---------------下一則--------------- 抵禦市場波動 全球高息股吸金2016-04-21 07:23:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，金融市場動盪，但全球高股息基金表現勝出，勝過一般型的全球股票基金，也吸引資金進駐。業者分析，在市場前景不明時，能長期穩定配發出股息的成熟或新興市場企業競爭力強，更能抵禦市場的波動。 全球由低利率逐漸轉入負利率時代，投資人忙著追逐收益，除了債券以外，其實股票也是不可忽略的收益來源。 高收益債券基金受能源債拖累而淨值下跌，更讓部分追求收益的資金轉向高股息基金。 以去年以來熱賣的富達全球入息基金來說，就是以歐美日成熟市場為主，加上類股以健康護理、核心消費為主，都是近年以來的強勢族群，因此基金今年以來淨值還創新高，今年頗受國內通路歡迎。 ---------------下一則--------------- 收益商品夯資產配置非債不可2016年04月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 長期債息支撐債券指數報酬亮眼表現 http://goo.gl/llxWkY 全球各大央行紛紛引領降息，投資人進入「搶利、搶債、搶收益」的戰國時代，國內定存利率直降，連帶引發高利保單停售潮、分紅利率下滑，資金搶進類定 存保單或債券基金，大陸則出現陸股上漲，但400億人民幣國債仍銷售一空的景象，顛覆以往「非股即債」的投資觀念，反而由「低波動＋收益」的新概念勝出。 瀚 亞投資表示，本周起投資市場上最關注的就是美國企業財報結果揭曉。根據湯森路透預估，標普500成分股企業第1季營利將減少8％，美鋁、IBM、富國銀行 及摩根大通首季營收皆出師不利，但受到油價、商品反彈加上美元升值趨緩，抵銷負面消息對股市的衝擊，建議投資人納入法人機構偏愛的美國投資等級債券。 以瀚亞投資美國優質債券基金來看，平均到期殖利率達4％，平均信評可達BBB+水準，可降低與美股間的波動程度，極具吸引力。 瀚亞投信資深副總林長忠指出，因應市場變化，以及投資人追求收益需求，瀚亞投信第2季推出好時債系列基金平台，囊括亞債、投資等級債、新興市場債及高收益債等各式債券標的，無論市場冷熱、風險高低，提供投資人靈活配置、完整多元的基金平台。 他指出，與股票相較，美國高收益債券具有高息但價格波動長期僅有股票投資的一半，目前美國高收益債券指數殖利率仍高達8.5％，極具市場吸引力，加上評價遭到過度修正，油價止穩，成為近期美國高收益債券市場反彈主因。 儘 管美高收難免受到第1季財報偏弱影響，但因目前利差約在671bps的高檔，從利差收斂及評價面角度來看，依然有利高收益債行情，仍是追求收益時不可錯過 的資產類別之一。林長忠強調，現階段投資人對債券基金容易受到升息疑慮所干擾，但實際考量投資風險與收益平衡，以及收益型產品愈來愈少的情況下，債券資產 仍是投資人兼顧收益及風險的最佳投資工具。 ---------------下一則--------------- 中國債市 後市看俏2016-04-21 07:18:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投資人對風險資產偏好提升，全球債市也逐步好轉，亞洲債市在中國聚焦經改和企業體質穩健下，首季交出3.5%的報酬成績。NN（L）亞洲債券團隊認為，2016年波動將和機會並存，唯有精選持債，才能穩中求勝，看好中國、雙印債券表現。 NN（L）亞洲信貸暨亞債強勢貨幣投資組合經理團隊主管，及NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）來台表示，全球市場正處於低利率、高波動環境，亞洲債市溫和復甦，第1季表現不俗；檢視亞債現況，強勢貨幣計價的亞債發行量下滑、利差尚存收斂空間，且違約率低於新興歐亞高收益債券，使亞債表現有機會優於去年。 庾宏璟表示，去年亞債回報不如預期，主要受美國升息和中國市場動盪影響，今年亞債表現依舊由中國扮演關鍵腳色，但看好中國經濟轉型成長。目前北京當局透過貨幣和財政政策促成穩增長、穩匯率目標，服務業比重由過往的29%增加到51%，中國經濟可望平衡穩定。 庾宏璟指出，去年中國部位修正，基金投資組合已加碼中國，不過慎選產業也相當重要，因為企業營運環境分歧，選擇政策扶植標的才能掌握契機。在中國方面，房地產和國營機構為主的能源天然氣產業值得關注，減碼獲利能力存有疑慮的原物料、銀行業。 此外，庾宏璟也看好經濟高速成長，又有大型政策計畫開展的雙印，企業獲利展望正向使企業債券評價改善。成長動能較弱的菲律賓、南韓及香港，具有經濟結構問題，減持因應。 ---------------下一則--------------- NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟：大陸經濟表現 有助亞債發展2016年04月21日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 亞債基金表現排名 http://goo.gl/hrDZyB 全球債市經過2015年下半年修正，投資人風險偏好回復，2016年大陸市場聚焦經濟改革加上GDP穩定成長，亞洲債券市場今年第1季表現亮眼，漲 幅達3.55％。展望未來，亞債目前利差位於合理區間，殖利率具吸引力，長期投資正報酬機率高，投資人可納入投資組合並做為核心標的。 NN（L） 亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，2015年亞洲債券表現溫和，主要原因在於對美國利率將上升的預期以及對於大陸經濟與股市的擔憂，2015年亞債總報酬率達 2.8％，但表現仍優於整體新興市場債及美國投資級債；而2016年第1季亞債報酬率為3.55％，表現不俗。 由於大陸企業傾向發行成本較低的人民幣計價債券，今年強勢貨幣亞洲債券發行量將下降，故市場對亞債需求將支撐價格表現。 檢視現況，JPMorgan亞洲信貸指數與公債指數的利差水準仍處合理範圍，約300個基本點左右；從2005年亞債指數成立以來表現分析，若在目前的利差水準投資亞債並持有達2年，其滾動報酬自指數成立來均為正報酬。 此外，相對美國公債殖利率不到2％，亞洲債券殖利率仍有4.5％至5％，明顯較具吸引力。在違約率上，相較新興歐洲、拉美等高收債，亞洲高收益債券違約率也較低。 庾宏璟指出，2016年大陸仍是主導亞洲債市走向的關鍵，而北京當局將透過貨幣及財政政策支持成長，另外，大陸產業轉型，服務業比重由30年前的29％成長至目前的51％，由於致力經濟轉型為消費帶動模式，零售銷售也持續上升。 長線觀察，預估人民幣將逐漸貶值，但不會崩盤，大陸經濟表現可望力求平衡，也有助於亞債發展的穩定性。 展望2016年亞洲信貸市場，庾宏璟認為，企業營運環境分歧是一項挑戰，大陸地產商的發債量與價格在官方提出刺激政策後回升，但低油價也對私人能源開採探勘及原油服務公司構成威脅，預估能源產業中小型公司（服務）以及原物料產業的違約將會上升。 針對目前投資組合，庾宏璟指出，去年大陸部位修正後已低接加碼，隨著大陸債券價格已回到合理水位，加碼大陸部位已略微調降；現階段看好並加碼的國家為印尼及印度，印尼經濟成長溫和，投資環境吸引人，企業獲利及企業債券評價正面，值得加碼。
第3代多元資產基金 問世2016年04月20日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 近3年投信主要資產類別基金規模變化 http://goo.gl/Y3NLwH 根據投信投顧公會統計，近3年投信基金規模增幅最多的是平衡型基金，從2013年底的339億元攀升至2015年底的914億元、規模大增近170％，成長比重遠高於其他資產類別。 理 財專家表示，全球金融市場黑天鵝效應持續，投資人對多空趨勢難以掌握，國際油價劇變，主要市場景氣趨緩，加上要因應貨幣政策與利率升降的變化，今年投資市 場仍將面對艱鉅挑戰，現階段建議投資組合要提升收益的穩定度，並兼顧控管波動風險，也是近年來多重收益資產受市場青睞的主因。 財富管理專家指出，投資人對收益的概念逐漸轉向多元資產配置，衍伸出第3代多元資產基金問世。 富蘭克林華美投信即將募集多重收益平衡基金，布局以高收益債券、高股息股票、REITs（不動產證券化基金）三大收息資產為主，藉由固定配發的債息、股息、租金收入提供基金相對穩定的報酬來源，讓資產配置發揮致勝關鍵。 富 蘭克林華美投信說明，該基金係由富蘭克林坦伯頓多元資產管理團隊完全支援，雙方團隊將採取獨創的「Smart BIG智慧投資策略」，以景氣階段分為三大投資戰術，就是景氣復甦期加強股票比重、景氣擴張期續增股票比重、景氣衰退期增加布局長天期公債，兼顧收益與控 波動功能。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，各國經濟成長不同調，再加上油價震盪，各類資產存在著輪動性，單一資產布局操作 策略將會缺乏彈性，借助主動式操作、模組化監測的機制，透過動態避險，加強高股息股票、REITs的布局，來參與景氣轉正向之後資產成長的空間，這將是該 檔基金預期追求的三大投資效果「顧收益、求增長、控波動」，以藉此來達到攻防俱佳的投資致勝率。 ---------------下一則--------------- 全球中小基金 月漲3% 2016-04-20 07:20:16 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球中小基金績效 http://goo.gl/N64oPE 全球資金寬鬆，中小型股獲得青睞，盤點七檔全球中小型基金，近一個月來平均反彈近3%，農曆年後更是反彈逾一成，表現出色。 法人分析，今、明兩年全球經濟成長率逐步墊高，預估今年全球中小型股獲利增長達17.9%，動能更勝大型股，目前中小型股基本面仍佳，倘若聯準會（Fed）6月升息預期增溫，市場恐出現修正，可分批布局全球中小基金。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，對比上一次Fed升息（2004年）後三個月到半年，中小型股也有明顯修正，修正時進場反而更能獲取較高報酬；升息循環正是經濟擴張的加速期，當全球多數經濟體進入「慢成長」時代，具有創新能力的中小型股，才有機會爭取較高的成長性。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，基本面緩步成長、慢通膨、低利率環境下，不僅美國消費持復甦，歐元區消費支出也表現不俗，具有內需題材的中小型股可望受惠；新興市場則以受惠政策與改革的新興產業，具成長機會。 法人同時建議，在追求成長的同時，風險也必須留意，隨著資金輪動速度加快，將加劇中小型股波動程度，建議透過組合基金擴大區域布局，適時調整大型成長股的比重，追成長時，也可發揮防禦的效果。 ---------------下一則--------------- 資金充沛 台股基金漲相俏2016年04月20日 04:09工商時報孫彬訓�台北報導 路透每季會針對全球主要券商分析師調查，詢問其對各地股價指數的預期水準，針對台股，最新1季公布的調查結果顯示，路透社預測台股年底指數為9,100點，亦即代表現在到年底台股還有近5.17％的漲幅可期。 法人表示，台股有低本益比優勢，加上資金持續充沛，若台股出現短期拉回走勢，穩健型投資人可用台股平衡基金布局台股。 群益安家基金經理人陳煌仁指出，台股過去景氣指標自低點翻揚時股市位於低點機率跟著攀升，目前景氣對策信號分數有落底跡象，若景氣面轉好利於台股中長線表現。 台股因低本益比優勢與外資湧入，在資金充沛下，若台股出現短期拉回走勢，建議仍可逢低分批布局。看好網通、RF、汽車零組件，原物料與低基期轉機股，選股建議以有業績的公司為布局重點，與今年經濟展望相對佳的中小型個股，看好後續股價仍有持續補漲的空間。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，台股股價仍處低估水準，台股可望回升。投資主軸含利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈；製造業升級，包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；美國消費復甦包含受惠強勢美元及美景氣復甦的內需消費股。 安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中表示，選股建議以由下而上挑選具實質盈餘成長、評價合理並兼具配息能力的高殖利率股，尤其體質穩健最為重要，才能在不同景氣循環周期，持續穩定配發股息。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股評價偏低，被併購價值浮現，第2季電子備貨潮開始，今年電子大族群題材聚焦雙鏡頭與汽車電子、網通。 ---------------下一則--------------- 台股基金 利基題材夯2016-04-20 07:27:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 FED市場預期升降息機率 http://goo.gl/Yio3v2 台股近期在財報雜音干擾下，呈現震盪走勢格局。台新投信認為，下半年景氣將逐漸回溫，台股在半年線8,400至8,500點附近具支撐力，投資人可趁回檔時擇優布局台股基金。 台股節奏在4、5月進入財報公布旺季，今年預估蘋果概念股與金融類股面臨獲利衰退、半導體將面臨短期庫存調整，恐將壓抑台股第2季走勢，預期再突破前波8,800至8,900高點機率不大。 台新主流基金經理人施昶成表示，就主要產業面分析，先前轉佳的石油價格，受到OPEC減產會議破局影響，如果5月原油庫存未呈下滑，將對油價產生壓力，市場預期油價將在40至45美元進行中期區間整理，也將促使原物料報價面臨整理。 另外，市場普遍預期美國蘋果公司第2季手機銷量將較去年同期衰退，連帶相關概念股獲利也遭壓縮，不過，隨著下半年景氣回溫，出貨量有機會上揚。 在類股操作方面，施昶成分析，由於第2季台股以震盪整理格局為主，建議選股不選市，布局利基題材股，包括受惠中國十三五政策的「二孩概念股」、文創相關類股、新能源相關族群（如電動車）。另外，高股息相關及低基期個股也可作為防禦性操作。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，台股短線受到地震、油價下跌利空因素干擾，加權指數仍在8,600點高檔位置，隨著近期美股再創高，4月仍有機會維持高檔整理；進入5月則須留意可能面臨修正，主要因繳稅季節、融券回補旺季告一段落，資金面需求可能影響台股短期表現。 保德信中小型股基金經理人葉獻文指出，台股後續要回歸企業獲利，目前類股輪動態勢愈來愈明顯；非電族群由於油價原物料上揚，暫時取代電子股，內資短期應不至於縮手，若是4月下旬Fed確定不升息，外資持續買超，台股可能向上挑戰整數關卡。 ---------------下一則--------------- 投資中國 股債平衡2016-04-20 07:21:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上證指數攻上3,000點出現橫盤整理，波動加大。法人表示，由於過往A股牛市急漲不易抓買點、震盪期間也容易套牢，若均衡布局股債，長線投資能克服追漲殺跌，兼顧風險與成長。 回測過去五年資料，以股四債六的配置策略投資中國，定期定額一年的累計報酬率約6%，正報酬機率在七成以上；如果將定期定額時間拉長到三年，股債平衡組合的累計報酬皆翻正，平均報酬率為21.7%，年化報酬率超過6%，相較完全投入股市的投資組合，績效更為穩健。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，上證綜合指數19日收小紅，盤勢結構來看，市場多方仍略勝一籌，且第1季總經數據有所改善，美國聯準會放緩升息步調，A股短期大幅下修機率不高，但量能未有效放大，滬港通出現資金流出，走勢有待關注，正評估是否進場的投資人可留意平衡型基金。 細究中國新公布的製造業、服務業採購經理人指數，以及固定收益資產投資等數據，徐建華指出，多數結果優於市場預期，包括國際貨幣基金組織（IMF）也認同中國調整經濟結構，並無硬著陸風險，因此調升中國今年經濟成長率的預估，對投資人信心形成支持。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩指出，A股短線尚存震盪風險，中長期消化利空後，股市上漲動能才明朗化，建議除關注財報及投資題材，不妨採取多元化的資產配置，攻守皆宜。 ---------------下一則--------------- 政策助威 陸股基金後市可期2016年04月20日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 大陸出口由負轉正，激勵A股，加上大陸再度開展2,855億人民幣MLF操作，政策寬鬆、偏多態度不變，摩根大通更將陸股評級上調至增持，法人指出，陸股第2季行情已然啟動，陸股基金後市可期。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，4月來上證綜合指數、深圳綜合指數、創業板、滬深300指數呈震盪向上趨勢，未來經濟數據回升超預期，出口、發電量大幅回升，3月各分項PMI指數反彈，IMF上修大陸經濟成長率預測，今年GDP仍可達6.5％，都是好消息。 觀察過去10年上證綜合指數4月及5月表現，平均為4.48％及0.85％，在基本面支撐下，第2季陸股看好。 根據中國投保基金公司最新發布的3月大陸證券市場投資者信心指數調查結果出爐，投資者信心指數來到54.7，較2月48.8明顯上升，顯示散戶投資信心回籠，對陸股後市偏樂觀。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國外管局投資平台已入市投資A股，持股規模高達數百億人民幣；其次，根據最新的年報資料顯示，A股已有471家公司出現國家隊身影，短期官方資金仍持續進駐中國股市；4月7日至4月14日，滬股通已連6個交易日淨流入，意味外資對A股後市轉趨樂觀，整體市場氛圍仍有利短期A股向上。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，雖然全球景氣放緩，大陸製造業仍面臨考驗，及資本外流問題，易造成股市波動加大；但由於服務業對GDP的貢獻已超過製造業，大幅降低硬著陸風險，尤其十三五規劃啟動，將提供主動型基金選股投資機會。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍強調，就時間及空間角度來看，上証指數、深証指數和創業板，3月各漲11.75％、14.93％、19.05％，基本面、資金面及政策面均有利A股續揚，但強漲一波後，應提防轉為震盪緩漲格局。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟回春 A股蓄勢上攻2016年04月20日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行的101檔中國基金 近一月排名 http://goo.gl/htGvLV 大陸多項重要經濟數據諸如第1季GDP增長、3月進出口數據以及工業增加值、城鎮固定資產投資等經濟數據將於本周陸續公布，法人指出，由於國家統計局公布的3月消費者物價指數和生產者物價指數表現都優於預期，顯示大陸經濟逐漸擺脫衰退陰霾，有助A股回溫。 伴隨經濟回暖訊號以及大陸穩增長之政策利多刺激下，市場對於大陸股市的信心正逐漸升溫。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩認為，A股在基本面回溫、人民幣匯率趨穩、政策紅利加持等良好環境下，市場可望迎接新一輪的反彈攻勢。 從政策面來看，穩增長依然是今年政策方向的主旋律，財政政策為和弦，貨幣政策仍將保持適度寬鬆並推動結構的調整，預期在企業盈利改善、潛在增量資金入市的預期增強以及A股估值處於歷史較低位置等利多條件下，股市還有進一步上漲機會。 短期預期市場將維持震盪上揚的格局，建議投資人續關注年報和季報超預期行業與個股，還有主題投資機會，如國企改革、迪士尼等。 群 益中國新機會基金經理人林我彥表示，在大陸官方維穩言論、人行流動性挹注、Fed鴿派立場升息機率低等三大利多同步加持下，大陸股市市場投資氣氛轉趨樂 觀。受惠併購、原物料價格回升、組織優化、戰略轉型、技術創新推升業績成長，2016年第1季業績年比增速：創業板62.4％，中小版119.9％，主板 55.3％，表現亮麗。 ---------------下一則--------------- 專家：錢進亞太股市2016-04-20 07:17:05 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 國際貨幣基金（IMF）上周公布報告指出，亞太地區經濟成長率今年達5.6%，明年則為5.5%，仍將扮演領導全球經濟成長的主力。資產管理業者表示，由於中國大陸股匯市場風險下降，且日本貨幣政策朝寬鬆方向進行減輕市場疑慮，加上新興亞太市場投資動能轉強，將有利延續股市反彈，建議可透過亞太股票型基金布局，獲取各市場輪漲契機。 根據彭博資訊統計，MSCI亞太指數近一個月上漲1.1%，主動操作的亞太股票型基金類型平均報酬更達2.4%，表現更亮眼。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，可採取環太平洋區域布局。 ---------------下一則--------------- 不甩柏南克 日銀排除直升機撒錢2016年04月20日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 日本銀行（日銀）2000年初期為振興經濟，採納柏南克的建議啟動QE（量化寬鬆），如今柏南克在日銀召開決策會議前夕為「直升機撒錢」（helicopter money）背書，但日銀這次卻不準備聽他的話，日銀總裁黑田東彥表示，「會模糊國會和央行的界線，危害日銀的獨立性」。 擔心責任界線模糊 日銀總裁黑田東彥接受《華爾街日報》時明確表示，無意採取「直升機撒錢」，亦即不會直接印鈔票融資政府。他說：「我們不打算採取直升機撒錢的作法，或任何與直升機撒錢類似的策略，因為這會使負責財政政策的國會和制訂貨幣政策的央行責任界線變模糊。」 美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克本月稍早在布魯金斯研究院的部落格發文表示，在特定極端情況下，直升機撒錢或許是最好的替代方案，現在排除這種作法時機過早。黑田東彥表示，柏南克思慮很周延，但他並未被說服。他說：「柏南克在經濟理論和經濟歷史都是權威，我一直很欣賞他，但我要再次強調，我們不打算採取直升機撒錢。」 不過，GCI資產管理公司投資解決方案小組首席外匯策略師岩重龍宏表示，如果日銀下周採取直升機撒錢並擴大負利率政策，日圓將貶破110日圓兌1美元。 ---------------下一則--------------- 黑田警告：日圓太強 日銀可能被迫寬鬆2016年04月20日 04:09工商時報林國賓�綜合外電報導 日本銀（央）行總裁黑田東彥在接受華爾街日報專訪時指出，日圓近幾個月來的這波漲勢恐危及日銀的通膨率目標，並迫使日銀採取進一步的寬鬆貨幣措施。 黑田是在上周末參加IMF半年一度的會議時接受華爾街日報專訪。他再度點名日圓過強的問題，其中對美元今年以來已猛升11％，日圓走升損及日本出口商，並會對進口物價帶來下壓，壓低整體通膨率。 黑田表示：「假使過度升值的情況沒有改變，影響的不單只是通膨率，通膨趨勢也會因企業信心、商業活動與通膨預期等出現變化而受到衝擊。」 日銀之前宣稱貨幣政策已有明顯的效益主要是建構在日圓貶值的基礎上，因為日圓貶值可推升進口物價並協助縮小產出缺口。如今日圓由貶轉升，之前的貨幣政策效益也岌岌可危，可能迫使黑田在接下來貨幣決策會議中，提高日圓的角色。 黑田指出：「雖說貨幣政策並非鎖定匯率而調整，但我們持續密切監控匯率的發展，而且就如同我之前一再強調的，如果有必要以最早的時間達成2％的通膨目標，我們會毫不猶豫採取額外的寬鬆措施。」 日銀表定下一次會議是在4月27與28日舉行，黑田已多次表示寬鬆措施的大門已開，但避談一定會採取行動。此外，雖然黑田宣稱為了達成拉升通膨率至2％的目標，日銀願意採用所有可行措施，但他指出，所有可行的方案有一項但書，就是不能用直昇機撒錢（helicopter money），也就是日銀公開以印鈔票替政府擴大財政支出或減稅政策買單。 ---------------下一則--------------- 韓銀調降經濟成長、通膨預測 GDP成長率由3％下修至2.8％ 利率維持不變2016年04月20日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 鑑於出口與內需持續疲弱不振，韓國央行（韓銀）周二召開決策會議後宣布，下修今年的經濟成長與通膨展望，同時連續第10個月將基準利率凍結在歷史低點1.5％。 韓銀周二將今年的國內生產毛額（GDP）成長率預估，由前估的3％下調到2.8％。韓國去年GDP成長率2.6％，與2014年的3.3％相較明顯走緩。韓銀同時下修今年通膨率預估，從原估的1.4％調降到1.2％。去年的通膨率均值0.7％，是歷來最低。 韓銀的最新決策顯示出，儘管市場疾呼應加強刺激力道，提振蒼白無力的經濟，韓銀仍頂住壓力，謹慎使用貨幣寬鬆工具。 韓銀總裁李柱烈（Lee Ju-yeol）周二於記者會上指出，當前1.5％的利率水位「夠寬鬆」，足以支撐經濟復甦，不過央行還是有降息空間。他提到，經濟展望雖仍籠罩很高的不確定性，但第2季可望微幅回溫。 該亞洲第4大經濟體的擴張動能近幾個月呈現流失，除出口不振外，內需持續疲軟也是肇因，而這多少受到人口老化衝擊。主要外銷市場中國經濟放緩之故，韓國3月出口年減8.2％，連續15個月衰退。 凱投宏觀（Capital Economics）駐新加坡經濟學家Krystal Tan指出：「最近的數據透露韓國經濟有好轉跡象，減輕韓銀的降息壓力。但經濟情勢依舊脆弱，出口還是很差，現在我們認為未來幾個月韓銀擴大寬鬆的機率，高於按兵不動。」 匯豐經濟學家英卡爾卡迪拉（Joseph Incalcaterra）亦表示，近來拉抬韓國經濟的主要引擎─私人消費有開始冷卻跡象，他預測韓銀在第2季會有降息動作，而且隨著決策理事會換血，論調將趨向鴿派。 不過花旗集團經濟學家認為，即便韓銀決策理事會改組，鷹派理事仍持續發揮影響力，因此5、6月的例會料繼續觀望，要到第3季才可能出手降息。 ---------------下一則--------------- 南韓利率1.5％不變 下修今年經濟成長2016年04月20日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 南韓央行昨下修今年成長目標，但視金融穩定比降息更重要，有意保留銀彈因應更嚴峻局勢，仍決議連10月維持基準利率在歷史低點1.5%不變，態度轉趨謹慎淡化市場對短線降息預期，韓元昨在首爾匯市飆升1.2%，創1個月來單日最大升幅，收在5個半月新高1136.28兌1美元 南韓央行總裁李柱烈表示，南韓貨幣政策很寬鬆，當前利率水準已足以支撐經濟成長，進一步降息效果有限，甚至弊大於利，重申經濟成長需財政政策、結構改革與貨幣政策配合。 韓元昨飆升1.2% 南韓央行並以上季經濟成長不如預期為由，將今年GDP成長率從3個月前預估的3%降至2.8%；IMF（國際貨幣基金）上周也將預估值由3.2%降至2.7%；南韓智庫南韓金融研究院近期也將預測由3%降至2.6%。 ---------------下一則--------------- 東協基金今年來表現亮眼 平均績效3.09％ 2016年04月20日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行東協基金績效表現 http://goo.gl/6v4XH5 東協國家去年下半年股匯大失血後，今年來在全球資金寬鬆、油價反彈回穩下，投資氣氛由空轉多，新加坡、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞等東協五國股市 均站上季線，泰、印、菲更是漲幅和吸金三強，激勵今年來投信發行東協基金績效平均3.09％，表現亮麗，在經濟改革、市場資金充沛雙加持，續看好東協後市。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，從基本面來看，印尼、菲律賓、馬來西亞的勞動人口持續增長，因此在人口紅利和廣大的內需消費帶動 下，有助景氣迎來新一波高峰。以印尼為例，民眾消費信心已轉趨樂觀，帶動小型便利店銷量回升，透露出終端需求強勁，看好內需消費族群將有不錯的表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，根據IMF最新經濟展望報告指出，雖然下修全球經濟成長率，但對亞洲國家看法較樂觀，維持東協高成長率預測，今年GDP成長率可達4.8％。 亞銀最新經濟展望報告，東協還是亞洲經濟亮點，預測今年經濟成長率4.5％，明年為4.8％，尤其是印尼推動成長，擴大基礎建設投資和修改政策吸引外資，將成為區域亮點。 台 新新興市場機會股票基金經理人王昱如指出，美國聯準會（Fed）傾向鴿派，新興貨幣一波反轉升值，帶動新興市場指數反彈，其中東協國家目前本益比 （P/E）與股價淨值比（P/B）相較過去10年平均，低於0.5∼1倍標準差，評價相對便宜，受惠原物料價格走跌，及降息刺激經濟，還有政策改革與基建 利多，值得留意。 從東協政經角度來看，蘇士勛強調，5月菲律賓總統大選，可望迎來一波選後慶祝行情，延續改革政策可能性高，對中長期後市發展為一大利多；泰國因政府祭出多項經濟刺激方案，今年來股市反彈逾7％，因此東協可說正當中長期投資布局最佳時點。 ---------------下一則--------------- 新加坡寬鬆踢鐵板 星元連3日走強2016年04月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 新加坡貨幣管理局（MAS）上周四意外寬鬆貨幣，星元兌一籃子貨幣升值斜率降至零，雖刺激星元兌美元當日重貶0.9%，但近3個交易日卻回升1.6%，面臨和歐、日等地央行相同困境，凸顯各國藉貨幣政策促貶本幣效果達極限。 星元昨盤中一度升0.7%至1.3417星元兌1美元，連3日走強，代表MAS匯率政策立場2008年來首次回歸「中立」對星元的影響僅止短短1日，與歐洲央行上月加碼寬鬆、紐西蘭央行意外降息及日本央行1月祭出負利率後，歐元、紐元和日圓不貶反升窘境相當。 需待Fed改變論調 彭博訪調的分析師預估，本季星元將下探1.38星元、年底續貶至1.4星元兌1美元，但澳盛銀行外匯策略師Khoon Goh指出，只有Fed改變當前鴿派論調，星元才可能出現有意義貶勢。 ---------------下一則--------------- 基本面改善 印尼股市資金行情俏2016-04-20 07:31:20 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 印尼降息循環有利股市表現 http://goo.gl/tUHbLn 印尼政策做多，經濟刺激方案已連續推出11輪，央行也採用降息寬鬆貨幣政策，使得今年印尼股市表現優異。法人指出，隨外資資金進場，加上後續降息政策機會，預估印尼股市將重啟長多行情。 MSCI 印尼指數近3個月上揚13.9%，今年以來至4月18日為止，揚升10.5%。元大印尼指數基金經理人劉偉正表示，印尼經濟自去年下半年落底回升，企業的 獲利表現可望重回成長軌道；外資看好印尼企業未來獲利表現，預料企業獲利轉佳將吸引資金進場，也成為外資今年以來大幅買超印尼股市的主因之一。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，外資主要看好印尼經濟基本面改善。印尼現行利率水準仍高，市場預估在21日利率會議有機會再度降息，可望進一步提振經濟改善。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍認為，市場預期明年底以前，還有三至五次的降息機會，為經濟提供推升動力，預估全年GDP上看5.3%，高於去年的4.8%，中長線投資價值浮現。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心也表示，中長期持續看好印尼股市前景，去年底開始，印尼政府不斷推出多項刺激政策，也改善民間投資與消費信心，印尼央行降息激勵股市流動性，印尼股市投資機會正逐漸浮現，建議中長期投資人可逢回布局。 ---------------下一則--------------- 經濟好轉 外資按讚印度股2016-04-20 07:33:30 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印度經濟好轉，各大機構紛紛發表印度股市指數預測。統計顯示，無論國際、印度本土券商都持樂觀看法，年底指數估值最高為麥格理的30,000點，最低是IIFL的25,700點；在市場資金寬鬆、財政政策加持，印度股市發展備受關注。 近期德意志、法國巴黎、?豐、麥格理，以及印度當地券商Angel、Centrum、ICIC direct和IIFL等八家券商都發表對年底Sensex指數的預估，平均收盤指數為27,708點，以18日收盤的25,816點來看，指數至年底前還有7.3%的上漲空間。 進一步比較各券商資料，以麥格理預測30,000點、Angel 29,967點及德意志29,000點最高，距離目前指數有12%-16%漲升幅度。 ---------------下一則--------------- 法人：美元多頭走勢還未終結2016年04月20日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 美元指數近期走勢 http://goo.gl/vT3n2y 市場預期歐洲與日本不會再進一步實行負利率，利差再度大幅擴張機率有限，促使歐元與日圓回升，美元則進入修正走勢，但法人表示，美元多頭走勢還未終結，在年底之前還有升值空間。 安聯投信產品首席陳柏基表示，美元中長線 仍會續走強，尤其在聯準會仍有升息的壓力之下，美元欲小不易，因為美國就業市場仍保持穩健，零售銷售也維持成長，顯示經濟仍在復甦的軌道上，此將會使美國聯準會持續緩步升息。 此外，陳柏基也說，除了美國，歐洲、日本、大陸等主要國家央行的貨幣政策仍偏向寬鬆，相較之下，美國利差具吸引力，未來仍有機會促使資金回流美國市場。 富 蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國聯準會並未放棄利率正常化，就算維持現行貨幣政策，若通膨有回升的現象，仍可能推升美國 殖利率上揚，相較歐元區與日本已進入負利率，長線來看，美國利差優勢仍在，預期分歧的貨幣政策將引導美元長線相對此兩貨幣強勢。 保德信全球 中小基金經理人高君逸認為，這一波美元指數的跌幅已深，相對全球各國經濟數據的表現，美國經濟仍堪稱領頭羊，即使4月下旬Fed暫時不升息，但6月也很有 可能升息，油價走揚帶動通膨，金融市場趨穩，美元升息預期升溫，支撐美元轉強，由成熟市場流入新興市場的乾坤大挪移可能暫告一段落，投資人應該留心接下來 的美元的反作用力。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，美元牛市還未散場，美元強勢還沒有完全告一個段落，目前美元現在水準僅較過去2、30年稍高，所以，美元在未來的6∼9個月還是會有微幅升值的機會。 ---------------下一則--------------- 美股基金發威 中長線氣勢強2016年04月20日 04:09工商時報孫彬訓�台北報導 美股重量級企業財報公布 http://goo.gl/qf90N2 研究機構EPFR統計，3月底迄今美股基金已流入近60億美元，為去年10月以來最大流入規模。法人認為，全球資金泛濫，終將尋找標的停泊，美股企業利潤逐步改善，具有長線保護的優勢，抵消總體經濟吹來的逆風，美股中長期仍具有投資的機會。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華指出，成熟國家中，美國經濟最具復甦架勢，美股自然成為吸引資金停泊的地方，建議採取定期定額分批布局策略，鎖定以大型藍籌成長股、抗景氣循環類股等持股比重較高的美股基金，將可平衡投資機會與風險。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，升息政策應視為對經濟成長的肯定，就算歐洲與大陸的經濟成長出現變數，也不影響美國的成長軌跡，今年應是一個有利的一年，美股的本益比在16倍左右應該是合理的水準。 NN投資夥伴多元資產策略投資團隊主管暨NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）指出，主要成熟國家公債殖利率持續走低，也會影響投資方向。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，美股獲利和評價面已在高檔，股價淨值比2.6倍，企業EPS增速6.8％，本益比17.3倍；以EPS增速6.8％的水準，本益比17.3倍已不便宜。 他指出，美國目前就業市場表現良好，但製造業與非製造業信心下降，且企業獲利受到匯損及市場競爭影響，再加上美國推遲升息時程，也使市場對經濟產生不確定性，對美股第2季展望抱持中立看法。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美股這幾年表現實際上優於全球多數股市，而且美國經濟相對強健，房屋市場穩定向上，就業市場持續改善，都可望帶給美股有力支撐。 企業財報方面，是否衝擊銀行業的獲利能力是投資人最為擔憂的問題，但觀察摩根大通銀行繳出的獲利成績單卻超出預期，當先前弱勢的能源與銀行股都能開始反彈，美股後續走勢可期。 ---------------下一則--------------- 不受油價下跌影響 道瓊重回18000點2016年04月20日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美股周一面對油價下跌，道瓊仍漲逾百點，站回18000點以上，創9個月新高18004.16點，美股與油價關連係數銳減，打破同步關係，反映市場回穩，對投資人是好事，卻使Fed少了1個6月不升息的理由。 美股美債都偏貴 《華爾街日報》指出，從各種本益比指標來看，美股和美債都偏貴，不論經濟邁向衰退或榮景，都應避免在如此高的價位承接股票。 路透調查顯示，S&P 500成分企業上季獲利料年減7.8%，連3季下滑，但從上周財報季起跑開始，企業獲利銳減超乎預期，股價應聲大漲戲碼似乎還會持續。 包括基於未來12個月獲利的本益比、CAPE等指標來看，美股偏貴，投資人只是被負利率等形勢所逼，設法追求比昂貴債券更高的收益，搶進較其他資產「相對」便宜的美股。 ---------------下一則--------------- 巴西股市 逢回找買點2016-04-20 07:34:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來漲幅前五強股市 http://goo.gl/RZuqd4 巴西眾議院在當地時間17日以367票贊成、137票反對、七票棄權結果，通過啟動彈劾總統羅賽芙，全案交由參議院繼續審查，市場預期參議院同意審理的機率 高。法人表示，羅賽芙彈劾成功將支撐巴西股市，但考量政局動盪，建議巴西股市逢回落在50,000-51,000點可留意布局時機。 根據巴西參議院表決時程，本周五將成立特別委員會審查指控內容，投票表決結案或繼續推進，估計表決時間可能在5月11日，屆時若票數過半，羅賽芙將停職180天，由副總統代理職務。 參議院接手審查後，負責進行最後的資料及證據審理，表決彈劾時間約在6月底或7月初，若獲得三分之二贊成票，便宣布彈劾成功，羅賽芙必須立刻下台。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，目前參議院同意審理的機率上升到七成以上，至於羅賽芙上訴成功的機率，以巴西最高法院的態度評估，接受申訴機會不高，現任副總統泰梅爾可能繼任總統。 不過，泰梅爾在彈劾案纏身，及市場對其改革決心存有疑慮下，繼任也未必收得良好效果，此時參議院議長可能介入接手，不排除重新啟動大選。 白芳苹指出，在參議院審案期間，工黨可能發動多次反彈劾，即便彈劾成功，代理總統和新內閣在改革法案也會四處碰壁，干擾巴西經濟復甦腳步。當前巴西景氣尚未落底，加上政局混亂，短線在巴西股市漲多，可留意承接機會，中長線則靜待塵埃落定，確認價值面翻多轉折點。 富蘭克林證券投顧也表示，距羅賽芙下台時間趨近，有利巴西股市表現，指數還有走高空間，預料股市高點出現在新內閣任職，頒布改革計畫。 ---------------下一則--------------- 新興市場強彈 外資回頭捧 唱衰5年 美銀美林改口喊多2016年04月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 新興市場看回不回，在各國央行競相寬鬆態勢下，股、債行情持續走俏，MSCI新興市場指數已自1月低點強彈逾22%，且漲勢不見歇息，跌破眾多專家眼鏡，連過去5年來始終維持看空立場的美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）也改觀，開始喊多亞股與新興國家股市。 基準利率平均5.8% 表徵新興國家股市行情的MSCI新興市場指數昨盤中上揚0.6%至逾4個月高點，今年來累計上漲6.9%，遠勝MSCI世界指數同期漲幅1.4%，且未來1年本益比12倍，比起後者的16倍相對低廉。 美銀美林昨表示：「我們翻轉了5年來對亞洲與新興市場所抱持的看空立場……現在我們認為投資人應放下防備，轉而對日本以外亞洲股市及新興國家股市持中長期偏多看法。」 中國經濟回穩、大宗商品價格回升及美國聯準會（Fed）明示緩升立場，令投資人風險胃口回溫，加上近1個月印度、印尼、土耳其、匈牙利、台灣央行相繼降息，上周新加坡意外寬鬆貨幣，升高其他新興國跟進寬鬆的機率，對延續這波強勢反彈也功不可沒。 《華爾街日報》指出，新興國家基準利率平均水準為5.8%，對政策刺激的敏感性勝過許多利率趨近零的富裕國家，無疑有利新興市場資產。根據國際金融協會（IIF）資料，3月新興市場外國證券投資流入額升抵21個月新高370億美元（1.2兆元台幣），許多國家本幣匯率隨之升值，給予央行更多降息空間而無須擔憂通膨驟升。 台紐韓料加碼寬鬆 彭博資料顯示，在美交易的新興市場股債ETF（指數股票型基金）本月迄15日止流入逾10億美元（322.7億元台幣），使今年來累計流入額增至45億美元（1451.9億元台幣）。 蘇格蘭皇家銀行預期，未來數月紐西蘭、南韓、台灣將加碼寬鬆以支持成長，法國興業銀行則稱俄羅斯、波蘭、馬來西亞有望降息，代表新興市場資產仍持續看多。 ---------------下一則--------------- 新興股債 彈力佳2016-04-20 07:29:03 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球股債指數表現 http://goo.gl/GXyEfv 新興市場國家紛紛以降息來刺激經濟，意外地使得新興股、債市成為年初以來各類資產反彈的主要贏家。不過法人提醒，若是美國升息預期再起，可能成為這波反彈行情的變數。 根據美林美銀統計，今年以來各類主要債券指數均呈現上揚走勢，其中新興主權債、公司債同步上漲逾5%，新興股市更是劇烈反彈近7%；此外，受到油價激勵的高收益債，也反彈5%。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，美國聯準會上半年升息疑慮淡化，新興股市展現反彈趨勢，債市也受惠於美元走弱及匯率波動放緩，特別是上半年美元偏弱，美債殖利率低檔震盪，均有助於新興債市穩定。她建議投資人可逢低布局新興股市，並搭配債券均衡配置。 新興股市今年漲幅也相對明顯，瑞萬通博新興市場股票基金經理人馬修．班肯多夫（Matthew Benkendorf）表示，近期部分新興股市場強勁表現，如泰國及印尼主要反映經濟數據正面，巴西則是受原物料及能源反彈，還有政局變動所驅動。 班 肯多夫認為，新興市場目前本益比僅12倍，相較歐美經濟體也低，高成長力搭配低價格，值得投資的產業類股並不少，看好具備人口紅利優勢的民生消費類股；國 家則看好印度，其央行如市場預期調降利率，並宣布增加銀行體系流動性的政策，包括金融、資訊科技和必要消費產業仍有機會可期。 不過，富蘭克林證券投顧表示，這波新興市場股債匯市大幅反彈與國際經濟情勢與資金流向很有關聯，行情能否持續走強，要看聯準會與其他主要國家的貨幣政策預期。新興股債反攻號角能否持續，法人圈還是有謹慎看待者。 ---------------下一則--------------- 不動產獨當一面 REITs錢景佳2016年04月20日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 由標準普爾與摩根士丹利資本國際合作的全球產業分類標準（GICS），預定8月底起將不動產產業自金融類別項下獨立出來，成為GICS的第11個類股，凸顯不動產業的重要性，可望使主動型基金在未來增加REITs持有比重，預估將有千億美元流入REITs，後市潛力看俏。 台新北美收益基金經理人陳雯卿表示，REITs除資金面的挹注，還有強勁的基本面支撐，包括美國就業市場持續復甦、低利率環境且房屋庫存偏低，今年可望有不錯的表現機會。目前主動型基金持有REITs的比重偏低，不動產獨立為新產業項目後，未來有機會逐漸增加水位，中長期對於REITs是一大利多。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，根據CBRE（世邦魏理仕集團）預估，美國、歐洲及亞太地區的不動產價格，在2015∼2019年間的年化成長率都在7％上下，有利不動產類股的租金獲利成長與股價增長。 現階段則相對看好日本、美國與中港商用不動產市場的成長性，不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，故將REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，隨著歐洲景氣緩步回溫，相信不動產類別仍在投資需求不斷地加強下，保持有利地位，儘管歐洲地產股票指數股利率自歐債危機後約收斂，預料在歐洲央行（ECB）擴大寬鬆下，買盤仍將持續，有利不動產表現，隨經濟持續回升，也將看到租金增長逐步加溫。 預期今年美國房價有上漲3∼5％，陳雯卿強調，目前MSCI不動產指數漲幅已大，短期將視個股表現，近期開始公布企業財報，指數可能波動較大，可留意基期低且具有高息優勢的個股。 此外，聯準會放緩升息速度，房貸利率走低加強購屋能力，整體房屋庫存水準低於歷史均值，高盛也預估今年美國房價漲幅將達3.8％。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡基金變胖 規模三年內大增一倍2016-04-20 07:18:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 各類組合基金概況 http://goo.gl/3mLJuA 根據投信投顧公會最新統計指出，截至3月底，單純股票與債券的組合基金規模不斷下滑；但跨國平衡型組合基金已成為組合基金中最重要類別，現有總規模三年內翻倍，已達754億元，規模還超過跨國一般債券型基金。 根據最新統計，跨國平衡型組合基金從三年前的365億元逐步成長至754億元，但跨國股票型組合基金從2014年的147億元下降至88億元；跨國債券型組合基金也從2013年626億元的高峰下降至427億元。至於跨國一般債券型基金則有563億元。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，這幾年受到全球經濟差異化成長，及央行貨幣政策不同調的影響下，全球資金氾濫，市場波動加大，不論是投資機會還是收 益，都變得愈來愈難以掌握，也使得單一或特定資產的收益來源更無法滿足當前投資人所需，才會將焦點轉向股債混合的基金產品。 跨國平衡型組合基金已成了不可忽視的基金類別，基金規模前兩大的境內基金是聯博多元資產收益組合基金、摩根多元入息成長基金，分別有146億元與145億元。 業者指出，投信與銀行、保險公司共同合作的類全委保單業務大增，不但訴求績效穩定、波動度低，也多是以組合基金的投資組合為主，更成了平衡型組組合基金的一大活水。 在各家平衡型組合基金中，規模第三大的復華高益策略組合基金的表現很受業界矚目。目前該基金規模僅約高峰期200億的一半，約96億元，但該檔基金沒有月配息基金機制，卻還能有近百億元的規模，已屬不易。 該檔基金雖以投資高收益債基金為主，但操作策略極有彈性。在多數高收益債基金於去年大修正下，基金經理人周上順因提早減碼，成功避開能源高收益債的大跌，使得該檔基金的淨值還能不斷創新高，受到大批高資產客戶的支持。 目前投信旗下組合基金規模逾百億元者，分別有安聯投信、復華投信、聯博投信與摩根投信。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡組合基金 規模增胖2016年04月20日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 根據投信投顧公會最新統計指出，截至今年3月底，跨國平衡型組合基金規模不但持續攀高，其占所有組合基金整體規模的比重也成長至近六成，這意味股債混搭、主動式管理的組合型基金，已漸為投資人因應時局變化的投資新選項。 法人表示，近年來，在全球經濟不平衡復甦以及差異化利率政策的推波助瀾下，可兼顧股債投資機會、且又享有息收入的目標多元入息策略，受市場青睞程度正在逐漸升溫。 從投信投顧公會的統計資料來看，在2014年底前，在各類型組合基金中，都是以跨國型債券組合基金的規模最大；不過，這個趨勢從2015年1月開始出現變化，跨國平衡型組合基金規模開始領先跨國型債券組合基金的規模，不僅如此，規模和占比迄今仍在持續成長。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，這幾年持續受到全球經濟差異化成長，以及央行貨幣政策不同調的影響下，全球資金氾濫，市場波動幅度加大，不論是投資機會還是收益，都變得愈來愈難以掌握。 許家豪表示，過去習慣聚焦單一券種的投資策略，不但不易因應市場變化，價格震盪風險攀升，加上收益逐漸下滑，單一或特定資產的收益來源更無法滿足當前投資人所需。 然而，當前投資商品也愈來愈多，而且不同基金的投資策略又都不盡相同，不論在挑選上或者是管理上所面臨的難度也較以往為高。 ---------------下一則--------------- 利差空間大 投資亞高收正逢時2016年04月20日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 2016年度報酬率 http://goo.gl/XrAhyD 根據經濟合作暨發展組織（OECD）領先指標顯示，成熟國家經濟增速正放緩，但大陸經濟增長仍將相對穩定。由於大陸與亞洲新興國家債券，與相同評級美國企業債券相比較，亞洲債券仍存在一定的利差收斂空間，目前投資亞洲高收益債基金，正是好時機。 IMF 公布最新「世界經濟展望」報告指出，預計今年世界經濟成長率由1月的預測值3.4％下調為3.2％，相較去年10月及7月預估值3.6％、3.8％，已是 連續四度下修，但對於大陸經濟評估正面肯定，在經購買力平價（PPP）調整後對世界各國的經濟實力進行排名，大陸占全球GDP的17.1％已超越美國 15.8％，經濟規模成為世界第一大。 聯邦投信研究團隊發現，大陸企業在第1季海外併購交易規模達到1,130億美元，幾乎與2015全年的併購規模相當，大陸藉由併購世界各領域知名企 業或擁有創新先進技術的公司，來達到擴增經濟規模目的；由此可見大陸積極獲取全球資源配置，用實際行動優化本身的經濟結構，進而促進亞洲經濟增長，加上 「一帶一路」、「亞投行」等全方位的經濟合作策略，為亞洲市場注入活力。 聯邦投信研究團隊分析，2016年全球經濟市場以投資亞洲最有商 機，因為和評級相同的美國企業債比較，大陸與亞洲新興國家債券存在一定的利差收斂空間。上大部分亞洲國家的低通膨，央行仍有續採寬鬆貨幣環境，也有調降利 息空間，加上經常帳盈餘及具吸引力的利率可繼續支撐部分國家的貨幣，因此亞洲新興國家主權債，是投資布局的好時機。 亞洲高收益債券與其他債種相比擁有年化收益率最高、存續期間最短、利差空間最大的優勢，又與動盪不安的原物料商品、油價相關債券占比最低，波動幅度較小，並與亞元指數、美元指數等風險因子低度相關，所以投資亞洲高收益債券，是低利率環境、資產配置不可或缺的投資選擇。 聯邦永騰亞洲高收益債券基金投資中國地產與部分亞洲新興國家主權債，制定符合現下亞洲經濟現況的投資策略，將資金視時局作靈活的投資應用，可以幫助投資人在亞洲市場作合理的資產配置與布局。
香檳塔投資法 布局3高2016年04月19日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 日實施負利率後表現最佳市場 http://goo.gl/Zl2l9T 歐日負利率浪潮襲擊，各主要國家公債殖利率摔至空前新低，全球資金上演大逃殺，投資人面臨收益愈來愈薄的窘境。如何對抗負利率的侵襲成為最重要課題。第一金投信投資長高子敬建議，不妨採取「香檳塔投資法」的概念，順勢布局資金青睞的高殖利率、高利差與高成長的市場。 高 子敬表示，2008年金融海嘯爆發後，美國率先推出量化寬鬆措施，國際熱錢如香檳塔般傾洩而下，最先湧進的是頂端的公債，等到公債市場資金滿溢之後，再往 下流向投資級債券與高收益債券，然後逐層而下，到美股、歐股、日股、新興市場債券、原物料、房地產，最後流到大陸等新興市場股市。 然而，歐洲和日本推動負利率後，雖然同樣是擴大寬鬆規模，但資金流動大逆轉，率先轉向黃金、原物料、高收益債券等風險性資產，推升金價今年大漲逾15％，代表黃金相關產業股價指標的金蟲指數甚至飆漲74％。而以原物料為出口大宗的巴西、俄羅斯股價也勁揚20％。 高子敬指出，量化寬鬆是政府請客，各國央行向市場撒錢，明示投資即有賺錢的機會，且投資愈大贏面愈高。負利率卻是全民買單，央行向銀行收取存款利息，逼著銀行一定要把錢借給你投資，如果再不投資，銀行就要向存戶收帳戶管理費，等於直接從你的口袋中拿錢。 他 指出，根據日本實施負利率後的經驗，全球高股息股票平均上漲5.3％，超越MSCI世界指數3.65％的漲幅，顯示高殖利率確實吃香。再從金融海嘯後，美 國利率從3.77％一路下滑到0.25％，高收益債券報酬率卻逆勢衝高，成為表現最好的市場，說明利率低，高收益債券回報更好。 ---------------下一則--------------- 股票基金 一片綠油油 日股災情最慘重、失血23億美元2016年04月19日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 近1周股票基金資金流向 http://goo.gl/qxlSlD 股票基金上周全部遭到贖回，其中日股基金淨流出最多。根據EPFR統計至13日為止，股票基金遭資金流出62億美元，為近8周來最大流出，其中以日股基金流出23億美元為最，此也是為2014年11月來，單周流出最大量。 除了日股基金，歐股基金上周也流出20億美元，此已是歐股基金連續第十周呈現淨流出；美股基金在前一周大吸金之後，上周也流出13億美元；新興市場股票基金雖連續3周遭資金流出，但近周只流出3億美元，流出的金額較其他區域為小。 日股基金單周淨流出創大量是在日本發生大地震前統計，尚未反映日本大地震後的情況，由於日圓持續升值，日股表現也不如預期佳，使得投資人持續贖回日股基金。 摩 根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）表示，這波日圓急升對於日本大型出口類股打擊較大，以市值來看，確實是出口為主的大型類股表現相對疲弱，且在日本央行1月底實施負利 率政策以來，市場擔憂負利率環境恐衝擊金融業獲利，導致銀行、保險等金融產業迄今下跌3成之多，表現墊底。 溫德寧表示，事實上，日本企業體質在安倍經濟學這幾年的「調理」之下，不論獲利或營運動能都明顯改善。此外，日本企業手握現金比例高，為全球主要國家之最，有助於企業執行庫藏股回購，推升日股再啟漲勢，但投資日股仍得慎選產業。 至於美股後市，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，觀察今年以來史坦普500企業第一季獲利預估值下修幅度達9.8％，高於過去5年及10年均值，使得美股基金近一周呈現淨流出的情況。 由於美元回檔、經濟數據改善的情況下，且市場對企業獲利的預期已偏低，財報優於預期的可能性提升下仍可望帶動美股表現。 ---------------下一則--------------- 台股基金 三類型贏大盤2016-04-19 07:27:31 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 台股股票型基金績效 http://goo.gl/X7hXiW 全球股市近一個月在油價止穩及美國升息延後態勢下，主要股市都交出正報酬佳績。台股在外資買盤支撐下有不錯表現，台股基金跟著開出亮麗成績。 根據晨星統計，至15日為止近一個月台股基金，以一般型1.14%表現最佳，其次是中概型基金1.1%、價值型基金1.09%，三類型基金都超越大盤的1.04%。 針對後市投資，日盛精選五虎基金經理人陳奕豪表示，台股在經歷兩個月資金行情效益後，應審視資金是否有疲乏狀況，以及第1季財報與第2季展望的法說是否如預期是兩大影響盤勢關鍵，整體預期仍是區間整理，資金與景氣仍在拉鋸階段，未有顯著的多空趨勢。 台股基金第1季績效冠軍的保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，目前類股輪動的態勢愈來愈明顯，雖然內資對政權交接後的不確定感仍存在，但短期應不致於縮手，若是4月下旬美國確定不升息，外資持續買超，台股可能向上挑戰整數關卡。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘認為，台股在外資法人力挺下，震盪走高，帶動台股基金績效收紅。考量外資在現貨和期貨同步偏多操作，短線大跌機率不高，建議投資人可以採取定時定額策略，分批布局進場，降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 中國3月新屋價格 創近2年最大年漲幅2016年04月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 中國70座中、大型城市3月新屋價格寫下近2年來最大年漲幅，其中深圳大漲逾6成，表現仍居所有城市之冠，但隨著當局因擔心房市泡沫化而強化購屋規定，中國房市可能降溫。 路透對中國國家統計局昨公布數據的估算顯示，中國70座中、大型城市3月新屋價格平均年增4.9%，漲幅大於2月的3.6%，其中深圳飆漲61.6%，上海以上漲25%居次。這70座城市中有40座3月新屋價格年比上漲，比2月增加8個，29座下跌，1座持平。 上海推打房措施 與2月相比，中國70座中、大型城市3月新屋價格上漲1.1%，其中以廈門漲幅最大，達到5.4%。 龍洲經訊（Gavekal Dragonomics）分析師咬麗薔表示，中國人民銀行（人行）過去2年不斷擴大寬鬆貨幣，是中國房價漲勢無法控制的原因。她說：「當你創造許多流動性，這些錢會流到最火熱的市場。」 不過，中國新屋價格年比漲幅落差極大，相較於1線和部分2線城市的雙位數百分比漲幅，丹東和錦州等3線城市新屋價格不漲反跌。第一太平戴維斯（savills）中國研究主管麥克唐納（James MacDonald）說：「中國當局面臨讓1線及部分2線城市房市降溫，並同時支撐低線城市房價的艱難任務。」 因應房價大漲，深圳和上海已推出打房措施，例如提高民眾購買第2戶房屋的頭期款要求，本月房價漲幅預料將縮小；中國4月房價數據將於5月中旬公布。 ---------------下一則--------------- 台韓股外資寵翻天 分居上周亞股買超冠亞軍2016-04-19 07:15:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/K1MYSn 外資重返亞股懷抱，大力敲進台韓兩大東北亞股市，小幅賣超東南亞。台股上周獲買超近10億美元，穩居亞股買超冠軍；南韓上周也有7.2億美元外資買超。 累計今年以來，外資買超台股金額已逼近55億美元。南韓則以17億美元的累計金額居買超亞軍。外資去年大買印度，今年買氣減弱，只買超11.4億美元。 東南亞上周雖遭外資小幅賣超，但無損市場信心，除印尼小跌外，其他股市周線全收紅，泰、菲、越等漲幅逾1%。整個亞洲以印度的近3.9%漲幅最強，其次是南韓的2.2%、台股的近1.9%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，中國貿易數據明顯改善，投資人重拾信心，亞股普遍上揚。美國上周開始進入超級財報周，金融股財報優於預期，也激勵市場信心。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股季線向上，逐漸接近半年線，暫時化解技術面轉弱危機。不過，美國經濟數據轉佳，市場預期6月升息機率提高，加上台積電下修展望，上周日本熊本地震衝擊電子供應鏈，市場資金可能轉流入傳產族群，看好傳產、原物料、汽車零組件等類股。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，上周外資轉賣為買，與本土法人動作分歧，明（20）日又適逢台指期結算日，應留意外資態度。 ---------------下一則--------------- 新興亞股勁揚 台日韓股 資金續進駐2016年04月19日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/wsgnga 受歐美市場正面消息激勵，新興亞股過去一周上漲3.32％。從資金流向來看，東北亞仍較東南亞吸金。法人觀察，台日韓股上周同步延續前周的吸金態 勢，日本淨流入金額減少至13.56億美元，台股則由負轉正，淨流入9.84美元；南韓淨流入金額從3.44億放大至7.24億美元。其餘亞股僅印度小幅 流入0.88億美元，印尼、菲律賓與泰國皆小幅流出。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，已連續兩周吸金的南韓股市，從基本面來看，3月出口雖然下滑，但已略為上修，跌幅明顯收窄，半導體與手機出口已出現回溫的跡象，消費者信心略為攀升，已在緩步復甦的軌道上。 要留意的是，上周韓國舉行國會大選，執政黨出乎預期未能保持國會過半席次，成為國會第2大黨，對於總統任期剩下1年10個月的朴槿惠，提高了今後推 行經濟改革與勞動改革的難度，也為明年底的總統大選增添變數。因此後續的刺激政策與政局走向，將是影響市場對於南韓股市信心的關鍵。 許家豪表示，去年面臨貨幣大幅貶值的負面影響，今年隨著美國聯準會放緩升息步調，新興貨幣開始短期走升，加上東協以印尼為首已普遍推出經濟振興方案，並積極推動基礎建設，企業獲利也持續上修，已逐步提升投資吸引力與外資信心。 中 國信託投信表示，上周大陸交出非常亮眼經濟數據，包括第1季經濟成長達6.7％、工業生產年化達6.8％、零售銷售年增10.5％，出口年化成長 11.5％和進口年減7.6％，都優於市場預期，也顯示大陸經濟逐漸回穩，加上仍有A股納入MSCI和深港通的熱門議題，未來陸股表現不看淡。 ---------------下一則--------------- 3利多加持 買亞股基金好時機2016年04月19日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 亞股基金績效表現 http://goo.gl/d695Pq 大陸進出口數據回穩，資金進攻亞洲，經驗顯示外資最愛在4月買亞股、亞洲國家降息資金寬鬆、亞洲外匯儲備夠力，三大利多支撐，布局亞股基金正逢時，建議定期定額或分批逢低進場加碼。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，目前大陸、印度、印尼、台灣的貨幣政策都已轉向寬鬆，有助吸引資金，後續挹注的上漲力道可以期待，中長期新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較看好。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，亞洲股市今年來先蹲後跳，從1月的低點反彈平均約15％，反映市場超跌後的估值回升，目前區域股市P/B回升至1.39倍，突破前波壓力區，後市資金回流可望推升指數展開反彈主升段。 值得留意的是，包括印尼、台灣、南韓、泰國等股市企業盈餘預估將開始出現上修，將成為推動後續市場反彈的重要助力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，先前亞股承壓下重跌，主要是大陸商品需求疲軟的影響，雖然大陸經濟短期難大幅提振，但商品走勢處低檔區間，消費支撐力道強，帶動亞洲基金區域配置看好中小型股有較好表現，看好醫療、旅遊、教育類股相對穩健成長趨勢。 ---------------下一則--------------- 買日股 押寶內需產業2016-04-19 07:25:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲貨幣升貶幅 http://goo.gl/DdwRKd 日圓驚驚漲，近期日圓兌美元匯率一度升至107元價位，改寫2014年10月以來新高，是本月最強的亞幣，卻使日股走勢相對承壓。 不過，法人表示，只要慎選產業，依舊有利可圖，已有基金透過主動操作賺進財富。 截至上周收盤，日圓兌美元匯率4月大幅彈升3%，今年來升值超過一成，市場普遍認為，日圓短線還有升值可能。 根據統計，往年4月也是日圓相對強勢的時機，過去五年單月平均升值3.7%，只有一年走跌，其他年度都因季節因素影響走升。 摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）表示，今年日股表現不如以往，和日圓強升高度連動。 但事實上，日本企業體質在安倍經濟學長期「調理」下，無論是在獲利或營運動能都明顯改善，而且各企業目前正手握大筆現金，現金比例高居全球之冠，後續透過庫藏股推升股價的銀彈充足。 溫德寧分析，這一波日圓急升對日本大型出口股影響最深，代表大型股的日經225指數也連帶重挫；但另方面，資通訊、食品、服務業等日本內需為主的產業，股價表現抗跌，意味各類股走勢相當分歧，在這個時候，投資日股更需慎選產業和標的。 溫德寧說明，每年第2季都是日企實施庫藏股的旺季，回購比重約37%，居全年最高。 今年因應獲利轉佳，企業迄今實施庫藏股的回購金額達到2.1兆日圓，大幅成長248%，超越往年水準，若採取主動操作，更能掌握日股成長契機。 ---------------下一則--------------- 東協投資價值浮現 今年來持續吸金2016-04-19 07:12:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 寬鬆行情一波波，東南亞、印度等新興亞洲市場不畏黑天鵝干擾，今年來持續吸金，推升股市節節攀高。在第2季各國總經環境逐季好轉，中長線投資價值浮現，可留意分批加碼機會。 為刺激經濟成長動能，印度、印尼等紛紛加入降息行列，成熟市場的新加坡也採行星幣兌一籃子貨幣零利率措施，替金融市場注入流動性。 根據彭博資料，今年來流入菲律賓、印度的熱錢都超過10億美元，印尼、泰國超過3億，東協合計流入33億美元。資金加持，帶動近期東協數據轉佳。統計顯示，新興亞洲包含東協，本季起總經環境及企業表現還會持續上揚，GDP成長率都較第1季改善，可望嘉惠市場續受青睞。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，新興亞洲的印度、印尼提振經濟態度堅定。近期印度啟動降息，指標利率降到2011年來新低，未來不排除再擴大寬鬆，全年GDP成長率有機會挑戰7.5%，遠高於中國6.5%~7%。印尼央行已三度降息，市場預期明年將會降息，持續挹注經濟動力。 ---------------下一則--------------- 印度擁雙多 漲相十足2016-04-19 07:11:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 印度統計局甫公布的3月消費者物價指數（CPI）年增4.8%，較前月5.2%大幅下降，表現優於市場預估的5%，充分顯示印度通膨壓力獲得舒緩，加上最新公布的今年雨季預估數字表現也不錯，顯示今年印度經濟可望持續有良好表現。 市場法人表示，根據經驗，當印度物價受控制及雨季降雨量充足兩大利多齊聚時，印度股後市漲相佳，建議投資人現階段可留意印度基金投資契機。 群益印巴雙星經理人洪玉婷表示，統計金融海嘯以來，印度雨季降雨量相對充沛有四個年度，分別為2008、2011、2012和2014年，當年通膨較前一年平均下滑0.8%，股市漲達11.1%。據印度官方和民間公布最新雨季雨量預測，今年7至9月雨季降雨量預估高於平均約6%，充沛雨量有助農作豐收，進而抑制物價上揚，通膨受控下，將增加股市上漲動能。 群益大印度基金經理人林光佑強調，今年2月以來印度結束物價連五個月走高趨勢，提供央行寬鬆貨幣空間，看好印度股中長期表現。 ---------------下一則--------------- 經理人回補美股 最看好科技2016年04月19日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 全球股市歷經劇烈反彈後，根據美銀美林證券4月全球經理人調查報告，經理人對美股淨減碼程度從3月的13％縮減至10％，顯示已展開回補美股，產業中科技股連續12月奪看好寶座，包括虛擬實境（VR）、無人機、機器人、人工智慧、物聯網與智慧汽車等新應用領域更具潛力。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，目前紐約交易所美股放空股數逼近2008年中時的歷史高點，但美股這幾年表現優於全球多數股市，美國經濟相對強健下，房屋市場穩定向上，就業市場持續改善，都可望帶給美股有力支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股主要指數在油價止穩後，指數位於高檔震盪，根據Bloomberg統計，分析師預期第1季史坦普500企業獲利預估年減9.8％，為2009年以來最大衰退幅度，預期美股將出現高點後震盪走勢，季報表現將牽動走勢。 群益投信認為，美國升息步調謹慎且觀望，市場解讀4月及6月升息機率不高，上半年利率相對偏低激勵股市走揚，後續焦點仍將回到經濟基本面。美股S&P 500指數3月以來翻漲，今年來也由負轉正，後市續看俏。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利強調，在超過20年的科技類股研究經驗中，目前的創新動能可說是前所未見，科技股第1季無差異化下跌，反而創造增加持股或建立部位的絕佳機會。 ---------------下一則--------------- 新興股債市 多頭號角響2016年04月19日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 新興市場國家掀起降息風提振經濟，帶動當地的股債市吹起反攻號角，投資人意外獲利大豐收，這是在邁入今年之時所料想不到。但投資人也懷疑此股漲勢能維持多久，尤其美國聯準會（Fed）若再次升息推高美元，恐會澆熄新興市場的多頭氣焰。 《華爾街日報》報導，為了對抗經濟成長疲軟，過去一個月來，印度、印尼、土耳其、匈牙利、台灣等地的央行紛紛使出降息手段。 分析師指出，未來幾個月料有更多開發中國家加入降息行列，可望幫升勢已長達2個月的MSCI新興市場指數，再添上攻柴火，該指數一舉扭轉兩位數跌幅的劣勢，今年來漲幅累達6.6％。同時間的美國標普500指數只漲了1.8％。 新加坡向來透過匯率而非利率來引領貨幣政策走向，上周四地位等同央行的新加坡金融管理局，意外宣布放寬貨幣政策跌破市場眼鏡，受此激勵海峽時報指數上漲0.8％，新元兌美元貶值1％。 新興國家股匯市的多頭抬頭，令市場大感意外，市場在今年初已做好金融市場將延續近幾年走跌態勢的心理準備。新興市場行情這幾年陷入低潮，主要是受到Fed將逐步緊縮貨幣的預期心理影響。 儘管新興市場多頭吹起反攻號角，與此同時不少投資人也質疑，這樣的反彈走勢能持續多久。近幾個月來，該地區製造業產能仍舊不振，債務負擔依然沉重，諸如這些的經濟基本面未見明顯改善，股價估值卻大幅升高，恐限縮股市進一步上漲的空間。 一旦Fed終究還是決定再次升息，新興市場的彈勢恐因此放緩，甚至就此打住，尤其當Fed的升息決策刺激美元走強的時候。 摩根大通分析師近來已將今年底的開發中國家平均政策利率預估，由去年12月的估值5.75％下修到5.56％。 ---------------下一則--------------- 凍產協商破局的下一步... 全球油市 聚焦這5點2016年04月19日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球矚目的產油大國杜哈凍產協商會議，因沙烏地阿拉伯與宿敵伊朗各有盤算而宣告破裂，倫敦金融時報報導，接下來油市走向將聚焦於5大觀察重點。 1.油價短線支撐： 自2月中沙國、俄羅斯與卡達等國釋出有意進行凍產計畫協商以來，國際油價從底部反彈迄今已飆漲逾4成，花旗上周五已先發布研究報告，警告凍產協商若破局將導致油價重挫。 法國儲蓄銀行分析師預測，由於凍產協商破裂，油價短線將出現修正走勢，紐約輕甜原油可能下探30美元。 2.沙國立場何以由軟轉硬： 由石油部長納米領導的協商代表團據說原本傾向支持即便沒有伊朗參與的凍產協議，但在政府高層地緣政治因素的堅持下，立場突然轉硬，進而在沙、伊政治角力對抗下宣告破局。 沙國副王儲沙爾曼（Mohammed bin Salman）上周公開宣稱，伊朗若不同意凍產，沙烏地阿拉伯也不會簽字。哥倫比亞大學全球能源政策中心專家包多夫（Jason Bordoff）表示，凍產協商破裂代表在地緣政治因素考量下，沙國不願對伊朗有絲毫的讓步空間。 3.OPEC的立場： 儘管周日的協商並非OPEC正式會議，但協商破裂凸顯該一石油輸出大國組織內部意見分歧，尤其是伊朗在遭受制裁多年後亟欲搶回市占率，這也讓OPEC的威信與影響力備受質疑。 4.全球油市供需： 供給方面，國際能源總署預估，今年非OPEC產油國的原油日產量將減少70萬桶，但伊朗持續增產，日產量估計會從目前的約330萬桶提高至400萬桶；需求部分，由於中國與拉美經濟走疲，今年全球原油需求成長偏弱，OPEC上周發布最新預測，指今年全球原油需求日均量將達9,418萬桶，僅較去年小增120萬桶。 5.後續協商： 若油價出現重挫，可能逼使產油大國趕快重回談判桌進行協商，若油價反應不是太大，則產油大國可能拖在6月的正式會議再作打算，卡達能源部長艾沙達周日表示，「由於油價走勢趨升，產油國並無就凍產立即達成協議的急迫性，將會在6月OPEC會議前持續進行協商。」 ---------------下一則--------------- 凍產會議破局 油價多頭潰散 布蘭特原油暴跌7% 短線料35~40美元間震盪2016年04月19日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 無疾而終 掌握全球5成原油供給的16國凍產協議周日宣告流產，刺激布蘭特原油期貨昨開盤即暴跌7%、創2個月最大跌幅，近月走多氣勢一夕潰散，卡達等國雖仍寄希望於6月2日OPEC年會，但美國富豪投資人羅斯（Wilbur Ross）稱期待只會落空，預期油價短線難再突破40美元，惟也不太可能重新下探2字頭。 石油輸出國家組織（OPEC）以沙烏地阿拉伯為首的成員及俄羅斯等非OPEC產油國，周日於卡達首度多哈集會協商凍結產量，但在伊朗缺席而沙國副王儲薩爾曼（Mohammed bin Salman）堅持伊朗必須加入凍產的局面下，開會時間較原訂超過10個鐘頭最後仍無疾而終，觸發昨亞洲盤多頭全面止損，倫敦布蘭特期油與紐約西德周期油各跌7%及6.8%，分別下探每桶40.1及37.61美元。 OPEC年會期待恐落空 俄羅斯對原本支持擴大凍產的沙國立場驟變感到錯愕，分析師指沙國與伊朗間地緣政治衝突升溫成主要障礙。羅斯則表示：「這段期間我一直認為，伊朗在產量回到每日400萬桶前，不可能同意施加任何產量限制…伊朗持續擴產的同時，沙國也不見減產跡象。這樣的協商注定失敗。」 且羅斯認為，即使6月OPEC年會產生凍產協議架構，能否落實仍是一大問題。他說：「造成如今沙國表態不玩了這種局面的部分原因，在於先前的協議都只有沙國在遵守，沙國明顯已厭倦協議減產卻只是讓他國能持續擴產的結果。」 除地緣政治因素外，近年美國、中國等地原油產量持續增加，已使OPEC全球市佔降至約3分之1，沙國或許仍無意讓高成本同業獲得太多喘息空間。布蘭特期油自1月下探12年新低每桶27.88美元後，迄上周五止累計反彈54.6%，彭博稱油價可能已回到沙國舒適區間。 市場信心重創股市跌 許多分析師事前已表明，即使周日達成凍產協議，對油市現況也幾無影響，因OPEC多國產量均處於歷史高檔。但協議流產仍重創市場信心，從亞股、歐股到美股期指昨跌成一片，Stoxx歐洲600指數盤中下挫1.4%，道瓊期指一度跌逾110點。隨市場氣氛丕變，未來數周多頭恐爭相出場，羅斯預期油價短線將在每桶35~40美元間震盪。 不過，科威特約6000名石油工人周日展開「無限期」大罷工，抗議政府為因應低油價計劃減薪，可能為油價提供支撐。國營科威特石油公司（KPC）旗下KOC表示，當天產量銳減60%至每日110萬桶。 ---------------下一則--------------- 凍產觸礁 油價跌破40美元2016年04月19日 04:09工商時報吳慧珍�綜合外電報導 今年來紐約原油期貨走勢 http://goo.gl/3CV7NH 由於沙烏地阿拉伯不同意伊朗缺席，產油國周日在杜哈舉行的凍產會議破裂，導致油價周一挫低逾3％。私募基金投資大戶羅斯（Wilbur Ross）預測，油價短期內將在35至40美元區間震盪。他並且不看好石油輸出國家組織（OPEC）6月集會能夠同意減產。 受杜哈凍產協議觸礁打擊，油價周一最深跌逾5％。稍後在歐美盤中跌幅縮小，紐約商品交易所5月期油下挫3.7％，來到每桶38.76美元；倫敦ICE布蘭特6月期油下跌3.4％，來到每桶41.62美元。 擔任私募基金公司WL Ross & Co董事長兼執行長的美國億萬富豪羅斯，周一接受美國財經媒體CNBC專訪指出，近期內油價會在每桶35美元至40美元出頭的區間徘徊。 羅斯表示，油價不大可能回跌到20美元低檔，但油市庫存居高不下的老問題依然存在，油價大幅攀升到40美元之上的機率同樣渺茫。 這位身價億萬投資人還提到，把原油凍產希望寄託在OPEC6月集會的人恐怕要失望。他認為，從伊朗執意將產能恢復到日產400萬桶來看，凍產注定失敗。 羅斯指出，OPEC6月例會或許會針對凍產協議提出初步架構，「然即便達成凍產協議，接下來挑戰在於能否付諸實行。」 不過向來喜歡逆勢操作的羅斯，在當前油價低迷市況看到機會，大買慘跌美國頁岩油公司債。 IHS Energy Insight副總裁舒姆（Victor Shum）也看空油價後市，「就算布蘭特原油在今天或往後數日內跌到30∼40美元區間的中段價位，我也不意外。」但他說，科威特石油工人罷工尚未落幕，可望抑制油價跌勢。 舒姆指出，油價必須跌到35美元附近，方可促使美國油產量以最快速度持續收縮，這有助在今年第3季之前達到油市再平衡。 ---------------下一則--------------- 醫療股強彈 後勁十足2016-04-19 07:29:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療保健股票基金績效 http://goo.gl/MQ4bpJ MSCI醫療保健指數近兩周反彈逾3%，漲幅領先全球股市，14檔醫療保健股票基金也擺脫頹勢，強力反彈，平均彈幅達4.9%。 法人指出，醫療類股的反彈非僅曇花一現，隨著歐美財報旺季登場，醫療產業預期會是美股第1季財報當中，少數獲利能夠成長的產業，加上本益比維持在低檔，現在正是布局全球生醫的絕佳時點。 今 年來，醫療保健股票基金平均跌幅約8%，但多檔基金近二周已經吹起反攻號角。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔解釋，不少重要醫學會議接力登場，例如今 年的美國心臟病學會（ACC）年會傳出多項正面的醫療器材臨床研究，目前正在召開的美國癌症研究協會年會更是全球重量級醫學會議，相關新藥研發訊息是醫療 保健類股的一大利多。 本月初全球知名藥廠輝瑞（Pfizer）放棄併購愛力根（Allergan），市場揣測雙方後續將各自尋找其他併購標 的，江宜虔解讀，儘管今年較難期待由大型併購案來炒熱產業投資氣氛，輝瑞放棄併購愛力根所釋放出來的併購能量，將使中小型併購案更有看頭，有助中小型生技 和製藥股短期股價動能。 江宜虔分析，醫療基金投資價值浮現，美國醫療類股本益比自2011年下半年開始擴張，但今年初以來股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比回到2013年水 準，次產業的生物科技類股本益比更回到2011年水準。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，美國醫療保健企業財報亮眼，去年第4季企業獲利年增率8.4%，遙遙領先美國整體企業獲利年減2.9%，且去年各季度企業獲利持續領先大盤，預料2016年將持續領先表現。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉則指出，全球生技藥物與生技仿製藥物市場規模預估將持續成長，目前相關產業產值不到2,000億美元，2020年預估將成長至2,780億美元。此外，近期生技產業新藥通過速度加快，也有利產業指數表現。 ---------------下一則--------------- 平衡型商品 攻守兼備2016-04-19 07:22:56 經濟日報 張晟豪 國內全球平衡型基金與各主要指數表現 http://goo.gl/a0Oc3W 全球金融市場自去年美國啟動升息循環後便波動劇烈，加上歐、日相繼推出負利率政策，導致市場資金於各類資產間快速流動，如果只押單一資產將很容易面臨大漲大跌的風險，因此，強調擁有豐富投資組合及多重收益來源的平衡型基金持續受到投資人青睞。 根 據最新的國內投信基金第1季績效表現，平衡型基金中除投資歐洲與部分單一國家的表現較差外，其餘各地區的平衡型基金都有正報酬表現；如進一步與各主要指數 表現相比，跨國平衡型基金自去年第4季美元走升以來的平均績效及波動表現都較抗震，顯示透過豐富多元的投資組合，確實能提高基金收益水準並降低波動。 理財專家表示：負利率將改變金融市場的遊戲規則，即便美國啟動升息，但市場收益只會更低，除了以多重資產維持收益，主動管理風險、對抗波動也是提高投資勝率的關鍵。 富蘭克林華美投信即將募集的多重收益平衡基金，便與富蘭克林坦伯頓投資管理公司合作，雙方團隊獨創的「Smart BIG智慧投資策略」，除追求收益兼顧成長外，更強調完善的保護機制，堪稱是第三代收益型基金。 富 蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示：Smart BIG智慧投資策略係透過一系列主動管理策略（Smart Balance），幫助投資人在廣納收息資產時，也不放棄各類資產的成長契機，操作目標以追求報酬風險最佳化及提供下檔保護。例如，在美國景氣復甦動能加 速時，可增持循環產業ETF、買進美股期貨，提升報酬機會；在全球景氣衰退或系統性風險提高時，則賣出美股期貨、買進VIX期貨，降低下跌風險。 王 棋正表示：歷經去年的修正，目前各類資產已回跌至相對安全的進場點，尤其在油價反彈激勵下，國際資金自今年第1季開始流入風險性資產，提供豐厚的資本利得 機會。高收益債部分，油價與原物料價格回穩，使美高收開始有穩定的資金回流，歐高收則是在ECB的政策引導下，可望有表現空間；高股息股票則考量近幾年投 資人追逐成長型類股，導致目前評價已不便宜，故未來較看好價值股的表現；至於Reits基金，無論基本面及評價面也具吸引力。 ---------------下一則--------------- 美緩升息 ３大美元債吸金2016年04月19日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 4/6到4/13主要債券基金資金流向 http://goo.gl/VZMGgm 三大美元債從4月以來周周呈現淨流入，上周以美債淨流入19.69億美元最獲資金青睞，另投資級企業債連6周呈現淨流入，高收益債券則是連二旺，兩者近一周流入金額分別是近8.42億美元及近1億美元。 上 周三大美元債是第六度同步呈現資金淨流入，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，主要仍是美國經濟數據不如預期好，如美國3月零售銷售數據較前月意外下滑0.3％，工業生產和消費者信心數據低於市場預期等，市場預期聯準 會將延後升息時間，因此支持上周三大美元債再度淨流入。 許長泰認為，若經濟數據在未來幾個月持續報佳音，美國聯準會6月升息機會將相對來得高，加上市場對於美國今年底前升息普遍具有共識，會讓美債及投資級企業債基金較不受到投資人的青睞，未來二大債券基金走勢還是要看經濟面和需求面的變化。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年以來高收益債表現還不錯，主要是受公債殖利率走低與油價反彈帶動，其中漲幅最大的是能源與金屬礦業等產業。而且在4月13日當周，能源高收益債上漲5.08％居冠，但預估短期不易再出現2月與3月那樣大漲的走勢。 至於新興市場債的後市，法人認為，各地區新興債走升空間不一。 富 蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，有二類型新興債市較被看好，第一種是基本面不錯，但價格超跌者，墨西哥、馬來西亞、印尼和菲 律賓等地區的新興市場債，就屬於這一類，未來價格若被市場重新評價，價格就有上漲的機會；第二種是有轉機題材如巴西，只要巴西可挺過危機，巴西債價格就有 機會翻身。 根據J.P. Morgan、RBS、EPFR、Lipper等資料顯示，從今年以來，美債今年來累計吸金達264.29億美元，淨流入金額居冠；其次是高收益債基金，淨流入89.59億美元；投資級企業債基金累積也有18.03億美元淨流入。 ---------------下一則--------------- 漲相佳 投資債券優於股市2016年04月19日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 國際股市自2月底開始反彈，但一個多月下來，指數反彈的表現依舊不敵債市的指數收益。資產管理業者表示，美國財報周啟動，市場預期企業盈餘將明顯下降，雖然美股不致崩盤，但震盪將持續到第2季底，建議現階段依舊以債券資產為核心。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，低利率與低通膨的環境雖然有助風險性資產上漲，但低成長與低油價的環境卻對企業盈餘造成衝擊，加上全球範圍內勞工成本持續上升，以及各國貿易保護主義盛行，企業獲利衰退早已被市場預期；因此同樣都是低利率，現在的環境對債券資產反而比股票資產有利。 根據統計，不分公債還是信用債券，過去三個月的指數表現都明顯勝過MSCI世界指數，亞洲美元債券由於利差緊盯美元，因此表現跟全球公債不分上下；美國投資等級債跟高收益債近三個月也上漲4％以上，顯示負利率的環境已吸引資金進駐高殖利率的資產。 林如惠補充，這波企業獲利下修並非季節性因素，而是結構性因素使然，因此有理由相信低利環境將會持續，歐、日甚至還有可能對利率政策下猛藥；在這條件下，股市表現是資金流動的結果，並非經濟發展的櫥窗，投資人可以固定收益資產當核心配置部位。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息二次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，油價及商品價格反彈，有助新興巿場債券未來的表現。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，美林美高收債指數目前殖利率約8.3％，大幅優於美銀美林歐高收債指數殖利率的4.8％，以利差角度來說還是比較具有吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興債俏 一年看漲7% 2016-04-19 07:21:13 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 隨著美元回貶，新興市場股債開始出現資金回流，柏瑞投資新興市場債券投資組合資深經理庫克（Steve Cook）說，歐洲負利率的狀況將迫使法人重新思考資金去處，進而配置部分資金在新興市場債，是新興債重要支撐。 歐洲實施負利率後，庫克說，對於退休金等大型法人機構壓力很大，除被迫要增持投資等級等較高評級的債券，也勢必要配置資產到收益較高的新興市場債，這些法人機構多是以三年至五年較長線的眼光看待資產，有利於新興債的後市。 新興市場債曾經是台灣民眾在高收益債後的重要固定收益配置，但經過了兩年的回檔修正後，市場熱度降溫。庫克說，新興市場貨幣走強、市場風險意識大降，是新興債走強的重要原因，但回升行情不會走一直線，還是會有回檔的機會，未來12個月預期可有6%至7%的報酬率。新興主權債的基本面過去幾個月改變有限，只是歷經了今年1月時幾近「市場末日」的恐慌絕望後谷底翻身，氣氛轉為正向。
香檳塔投資術 抗負利率2016-04-18 07:20:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 日本宣布負利率後表現最佳市場 http://goo.gl/ude7cw 投資人面臨收益愈來愈薄窘境，對抗負利率侵襲的策略，更加受到各界重視，第一金投信投資長高子敬建議，可採取「香檳塔投資法」的概念，順勢布局資金青睞的高殖利率、高利差與高成長的市場。 高 子敬表示，2008年金融海嘯爆發後，美國率先推出量化寬鬆措施，國際熱錢傾洩而下，最先湧進是頂端的公債，等到公債市場資金滿溢後，再往下流向投資級債 券與高收益債券，然後逐層而下，到美股、歐股、日股、新興市場債券、原物料、房地產，最後流到中國大陸等新興市場股市。 歐洲和日本推動負利率後，雖然同樣是擴大寬鬆規模，但資金流動大逆轉，率先轉向黃金、原物料、高收益債券等風險性資產，推升今年以來金價大漲逾15%，代表黃金相關產業股價指標的金蟲指數甚至飆漲74%。而以原物料為出口大宗的巴西、俄羅斯股價亦勁揚20%。 按照「人往高處爬、錢往高息走」的慣性，高子敬認為，能夠創造穩定現金流或成長機會的高股息殖利率、高收益債券與新興市場股票，將是負利率環境下吸引資金大量流入的主要市場。 根 據日本實施負利率之後經驗，全球高股息股票平均上漲5.3%，超越MSCI世界指數3.7%的漲幅，顯示出高殖利率確實吃香。再從金融海嘯後，美國利率從 3.8%一路下滑到0.3%，高收益債券報酬率卻逆勢衝高，成為表現最好的市場，這也說明利率愈低，高收益債券回報愈好。 ---------------下一則--------------- G20警告 低利率救不了經濟2016年04月18日 04:09 鍾志恆�綜合外電報導 20國集團（G20）財長與央行總裁，警告光靠低利率是無法讓疲弱的全球經濟回復穩定成長。在此同時，國際貨幣基金（IMF）也呼籲成員國大力推動有利經濟增長的財政支出政策，IMF也應該研究新貸款工具來因應全球經濟放緩問題。 G20的財長與央行總裁周末舉行會議，而在中國經濟數據出現成長訊號後，G20的財長與央行總裁都看好全球有部份經濟出現「陽光」。儘管如此，他們的主要焦點，仍然是金融市場在元月初出現波動劇烈況後，全球經濟冷風正威脅成長態勢。 他們點出生產力疲弱、貨幣政策沒有繼續發揮刺激作用、中國經濟在回復均衡發展上有不少難題、產油國的財政壓力、資金亂竄、希臘債務問題和英國可能脫離歐盟等問題都在威脅全球經濟發展。 G20會議公報指出，全球經濟成長低迷和不平均，經濟向下走的風險和全球前景的不明確，都是造成金融市場持續波動劇烈、商品出口國面對挑戰和低通膨等背後因素。 美國財長李烏（Jack Lew）說，沒有一個國家能過度依賴任何單一政策工具就可以提振經濟。他因此強調歐洲無法僅憑貨幣政策就能令經濟達致均衡成長。 他認為所有主要經濟體都需要採取全面性的經濟政策措施，包括貨幣與財政等政策和結構性改革，來解決需求疲弱、增加就業和提高生活水準等問題。全球經濟復甦失衡和往下走風險，主要原因來自需求持續下降。 ---------------下一則--------------- 中國經濟回穩 擴大寬鬆不急 上季年成長6.7％符合預期 人民幣先貶後升2016年04月16日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 壓力降低 中國昨公布第1季經濟年成長率6.7%符合預期，3月工業生產、零售銷售等多項數據成長普遍超越預期，隨著經濟落底回穩，降低中國人民銀行（人行）寬鬆貨幣壓力，繼續降息、降準預期轉淡，影響人民幣昨先貶後升，離岸與在岸人民幣匯率雙雙走強，陸股則不漲反跌。 周五在岸人民幣匯率收盤小升0.01%至6.4816元兌1美元，離岸匯價則一度升值0.08%至6.4874，上證綜合指數終場小跌0.14%至3078.12點。 小心房市泡沫 澳盛銀行（ANZ）大中華資深經濟學家楊宇霆預期，中國政府不至於繼續擴大貨幣寬鬆，房地產泡沫反而是官方決策擔憂之處。由於上季資本外流平穩，他預計人行年底前只會再降1次存準率，並持續維持低利率環境，保持市場流動性充裕。 中國國家統計局發言人盛來運昨天在記者會上說：「短期中國經濟階段性，可能呈現U型、W型，中長期走勢可能是近似的L型。用4句話、16個字來概括第一季的經濟運行情況，就是運行平穩、結構優化、亮點紛呈、好於預期。」 據路透最新調查，法人預期，中國經濟繼上季成長6.7%後，接下來直到2017年第2季都在6.5~6.6%震盪，意味未來1年中國經濟表現，外資法人認為將朝L型發展。 英國牛津經濟研究院首席亞洲經濟學家Louis Kuijs在最新研究報告中指出：「由於其他大多數有機經濟成長的動力都不足，特別是企業投資與出口，中國政府需要持續仰賴刺激手段，防止經濟成長率跌落6.5%的中期目標，這個目標其實野心大了些。」 本季可望續揚 海通證券總經分析師姜超則預期，本季中國經濟可望繼續回升，「但經濟改善力度漸弱、美國升息和通膨上行等3大風險未消，仍需居安思危」。 中國國家統計局昨天公布，第1季經濟成長率降至7年新低6.7%，不如2015年第4季的6.8%，但是符合市場預期。 3月多項經濟數據也優於預期，包括1~3月城鎮固定資產投資成長10.7%，優於市場預期10.4%；同期工業生產年增5.8%，優於市場預期5.5%；同期零售成長10.3%，高於市場預期的10.2%。 除此之外，中國財政部也公告，3月公共預算支出年成長20.1%至1.678兆人民幣，第1季公共預算支出也年成長15.4%至3.795兆人民幣，意味今年起中國政府已經實質採取財政寬鬆措施。 ---------------下一則--------------- A股可能納MSCI 權重逾5% 2016-04-16 02:34:43 經濟日報 記者蘇珮儀�綜合報導 法國興業銀行報告指出，MSCI考慮把中國A股納入指數時可能提高所占權重，有望超過最初預估的5%。 彭博資訊報導，Frank Benzimra為首的法興銀行策略師在報告中指出，中國最近作出的監管決定，提升了MSCI將A股納入指數的機率，而MSCI給A股的權重估計將超過5%。 最初預估的5%權重，是根據滬港通和RQFII方案實施前，外資進入中國股市的規模估算得出。上述擴大A股流通性的措施實施後，目前外資進入A股市場的規模已增長至10%。報告稱，若A股指數被納入MSCI指數，深圳股市受惠程度將高於上海股市。A股被納入後，A股與H股的溢價看漲。 不少機構都預計，今年6月MSCI將會將A股納入其全球指數系列。被譽為新興市場教父的坦伯頓新興市場集團前執行長墨比爾斯預計，MSCI指數納入A股後，將為其帶來4,000億美元（約新台幣13兆元）的外資流入。 ---------------下一則--------------- 陸股漲贏全球 捧紅A股基金 基本面頻傳佳音 深港通年內開通助攻2016年04月18日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 陸股近月因基本面頻傳佳音，包括3月出口報喜年增11.5%、創13個月來最大增幅，同時創業板財報佳，加上美國聯準會鴿派言論降低人民幣走貶壓力，吸引資金回流股市，推升創業板近1個月漲幅達15.66%居全球之冠，上證亦有7.46%，讓中國A股基金同步開紅盤。 看好新能源車影視 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，市場對美國聯準會4月升息預期下降至0%，6月升息預期也降至25%，預期近期人民幣匯率可望維持穩定，配合大陸官方出台的財政與貨幣政策，A股有望延續反彈行情，持續看好盈利增長確定性強的新興產業，如高端精密製造、新能源汽車、影視娛樂及受惠消費升級等族群。 徐百毅指出，今年以來被視為創業板勁敵的戰略新興產業板規劃推出，導致創業板表現低於大盤指數，不過上個月傳出大陸證監會建議「十三五規劃」刪除設立戰興板綱要後，創業板指數開始強勁反彈，加上國務院總理李克強在兩會期間與博鰲亞洲論壇上再三提及「深港通」年內開通，使深證成指與創業板指數表現強勁。 人行寬鬆態度不變 根據大陸同花順數據中心統計顯示，500家創業板上市公司發布業績預告，338家預計2016年第1季淨利潤將比去年同期成長之佔比約68%。 在3月出口揮別前8月連續下滑陰霾，日盛中國內需動力基金經理人黃上修指出，高盛、摩根大通、瑞信等投行近期紛紛上調中國經濟前景，市場信心恢復，滬股通持續淨流入，中國人行4月13日再度開展了2855億人民幣（約1.42兆元台幣）的MLF（中期借貸便利）操作，政策寬鬆、偏多態度仍然沒有改變。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲認為，隨人行寬鬆和官方穩增長政策催化，有機會吸引資金，推升陸股走高。 ---------------下一則--------------- 人民幣穩中偏弱 短線震盪2016-04-18 08:33:02 經濟日報 記者孫淑瑜�台北報導 人民幣走勢 資料來源：彭博資訊 http://goo.gl/qrgcwh 人民幣對美元即期（CNY）上周從6.47元兌1美元貶值至6.4816元，一周以來共貶值116點，跌幅0.17%，呈現溫和貶值趨勢；業者預計，人民幣在監管層的維持穩定之下，將繼續在合理區間雙向波動。 受近期國際美元持續偏弱影響，上周一人民幣對美元即期匯價隨中間價小幅收升53點，中間價亦升至一周高點報6.4649元。業界人士認為，人民幣對一籃子貨幣穩中偏弱，短期人民幣料延續當前波動區間，除非歐元兌美元破位上行。 上周二美元指數創下近八個月新低，人民幣對美元即期隨之收升至逾三個半月新高，成交量大幅上升，但一籃子貨幣代表的人民幣匯率指數繼續下行。業界認為，監管層或想借此釋放貶值動能，並維持匯率相對穩定，營造人民幣雙向波動。 他們認為，中間價繼續持穩，波動區間較之前明顯收窄，市場價與中間價仍維持較低偏離度。客盤對人民幣已近階段高點的看法略有上升，市場結匯需求略有減少，購匯需求則逐漸升溫，但總體均衡。 上周三人民幣對美元CNY基本持平，僅較上日小跌8點。但分析認為，外匯市場的下一波大行情，將是美聯準會預期漸漸轉向鷹派，帶動美元大幅走強。 美銀美林外匯策略師萬瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）在研究報告當中指出：「一系列證據都顯示，價格壓力可能會迫使一些央行在今年放棄寬鬆，誘發外匯市場巨大行情。」 他認為，美國聯準會、挪威央行及瑞典央行，將可能面對強大的通貨膨脹和經濟過熱雙重壓力，投資者應該將賭注押在美元、挪威克朗和瑞典克朗的上漲上面。 ---------------下一則--------------- 陸股信心回升 後市俏2016-04-18 07:32:09 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國證券投資人信心調查結果 http://goo.gl/nMGvPK 中國投保基金公司最新發布的3月中國證券市場投資者信心指數調查結果出爐，各分項指標都較上月上揚，顯示出中國散戶的投資信心回籠，對陸股後市偏向樂觀。法人也認為，整體市場氣氛良好，看好後市表現。 3月中國證券市場投資者信心指數來到54.7，較2月的48.8明顯上升，也是繼2015年12月後，投資者信心指數重新回到50中性值以上。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國外管局投資平台已入市投資A股，持股規模高達數百億人民幣；其次，根據最新的年報資料顯示，A股已有471家公司出現國家隊身影，短期官方資金仍持續進駐中國股市。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩認為，中國A股在基本面回溫、人民幣匯率趨穩、政策紅利加持等良好環境下，市場可望迎接新一輪的反彈攻勢。從政策面來看，穩增長依然是今年政策方向的主軸，貨幣政策仍將保持適度寬鬆並推動結構的調整。 張巧瑩預期，在企業盈利改善、潛在增量資金入市的預期增強以及A股估值處於較低位置等利多條件下，中國股市還有進一步上漲機會，中長期看，市場有進一步上攻的動能。 ---------------下一則--------------- 日圓強升…央行快出手了2016-04-18 08:33:27 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 在國際避險資金大量湧入，日圓近來大幅升值，11日更升破108元兌1美元大關，由於日圓強升，對日本出口業相當不利，獲利也受重創，因此市場多預期，日本央行（BOJ）就快忍不住了，即將出手干預。 渣打銀行13日時預估，待日圓升破105元兌1美元關卡時，也就是BOJ出手之時，屆時BOJ將一反過去「動口不動手」的模式，不可能再袖手旁觀。 日圓11日升到108.06元兌1美元，盤中一度升到107.63元兌1美元，達到近期高點後，稍見貶值，14日貶至109.32元兌1美元，而BOJ總裁黑田東彥在同日對日圓發表看法，他指，日元「過度」的漲勢，已在近幾日獲得些許修正。 由於BOJ首度使用到「過度」來形容日圓漲勢，讓市場視為BOJ對日圓近來強升趨勢感到憂心，也更加深市場對BOJ將擴大寬鬆政策的預測。 而有「日圓先生」之稱的木神原英則預測，未來幾個月內日圓便將升破105兌1美元，年底前再可見日圓達到100兌1美元高點。 ---------------下一則--------------- 星元將零升值 亞幣慌了2016-04-18 08:34:13 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 國際美元強弱，主導全球匯市波動，美國聯準會（Fed）下次聯邦公開市場委員會（FOMC）將於4月26、27日舉行，美升息議題持續成為關注焦點，其中，費城Fed總裁哈克上周表示，Fed今年仍可能升息三次，且未來每次會議「都有可能」調升利率。 不過，市場對Fed鷹派官員的談話並不買帳，掌管近1,000億美元資產、知名債券基金經理人關德拉克認為，美國今年「愈來愈可能」只升息一次。 此外，目前多數投資人預期，Fed未來升息步調及速度會更加謹慎，特別是國際貨幣基金（IMF）在短短一年內，第四次下調了全球經濟成長展望，預估2016年全球經濟成長率為3.2%，2017年為3.5%。 除了美元，澳幣及英鎊走勢，同樣是近期投資人關注焦點；其中，澳幣對美元今年以來約有5%升幅，然而，強勢的澳洲央行並不樂見強勢澳幣，也讓市場預期，澳幣愈強，澳洲央行重拾降息的可能性越大。 相較表現強勁的澳幣，英鎊持續受到6月23日即將舉行「脫歐公投」的干擾，至今對美元貶幅近5%，且目前多數分析師認為，如果英國選擇離開歐盟，將對經濟造成衝擊，迫使英國央行選擇降息一途。據路透調查顯示，若英國民眾於6月23日選擇續留歐盟，屆時英鎊對美元將在公投結果公布後，立即上漲4%。 亞洲匯市部分，新加坡金融管理局（星國央行）意外放寬政策，把星元名目有效匯率指數（NEER）區間升值的斜率降至零，不僅導致星元創八個月來最大單日貶幅，還讓市場對未來更多國家央行採取寬鬆措施的預期升溫，是否成為主要亞洲貨幣走勢轉折點，值得關注。 展望下周，歐洲央行及南韓央行都要召開利率決策會議，相關決策，成為各界關注焦點；而美國及歐元區也要公布4月製造業採購經理人指數（PMI），為判斷第2季產業表現的重要指標。 ---------------下一則--------------- 進軍東協 留意三變數2016-04-18 08:24:23 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導 東協國家已成為全球炙手可熱的投資亮點，包括美國、日本、中國大陸等甚至透過國家機器協助企業卡位。不過，金融人士提醒，前進東協有三大挑戰，包括東南亞國家已開始緊縮外國金融機構准入、東協的共產國家政治立場較偏向中國大陸、政治動亂風險。 目前在東協十國中，多達九國已有台灣金融機構據點，僅汶萊沒有，整體而言，不論透過申設據點的自然成長，或透過併購的外部成長，仍以東協國家居多，近期又有台北富邦銀行新加坡分行開設、中信金聯手子公司併購蘇格蘭皇家銀行（RBS）馬來西亞子行。 金融人士表示，東南亞國家近幾年緊縮外國金融機構進入，使外國金融機構進入難度增加，不得不轉向併購，使當地待價而沽的金融機構身價水漲船高，大大提升併購成長；另一值得注意的是，寮國等共產國家政治立場較偏向中國大陸，過去台灣金融機構設立據點或併購腳步加速，與兩岸關係和緩不無關係，在新政府上台後，相關共產國家態度值得關注。 國家政府研究基金會報告資料曾指出，金融業打亞洲盃亦須嚴控風險，只要東協國家有政治動亂或出現經濟危機，金融業不免遭殃，也將危及國內母行營運。 ---------------下一則--------------- 摩根：歐股Q2贏面大 快布局2016-04-18 07:30:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐股先苦後甜，第2季贏面大，一反第1季指數下修7%，歐元由貶轉升的頹勢，伴隨市場投資氣氛改善，歐股表現也努力奮發向上，2月低點來已反彈13%。回顧過去歷史經驗，摩根投信分析，若歐股首季下跌，第2季重返榮耀機率高，近期歐元區經濟數據頻報佳音，歐股多頭氣勢再現，建議看好投資人趁早進場承接。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）說明，自2000年以來，歐股共有四個年度首季收跌，除了2008年外，若該年度第1季股市下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率高達8.8%。而歐股今年首季跌幅逾7%，甫進入第2季，歐股便已上漲1.6%，預期第2季正報酬機率及預期報酬率可望擴大。 歐元區最新經濟數據持續看好，3月製造業採購經理人指數（PMI）終值上修至51.6，顯示歐元區景氣復甦續航，有利歐股第2季創造跌深反彈機會。從價值面來看，歐洲景氣循環股估值也富吸引力。貝克表示，隨市場回歸基本面，歐洲景氣循環股可望扮演穩定吸金中樞。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫提醒，近期歐美兩大央行態度一致，同釋鴿派訊息，風險情緒暫獲舒緩，短期指數下檔有撐；惟外部變數眾多，大宗物資價格走勢尚未回穩，加上英國民調脫歐支持率攀升，短期投資人仍須留意指數大幅波動風險。 ---------------下一則--------------- 獲利飆 歐洲小型股展翅高飛2016年04月18日 04:09工商時報陳欣文�台北報導 歐股今年首季受到歐元兌美元走強、英國脫歐、難民議題等干擾，相對受到壓抑，但歐洲央行（ECB）再加碼寬鬆，並至少延續至2017年3月來看，展現強烈支持歐元區景氣復甦的決心，隨歐洲景氣回溫，歐洲小型股今年企業獲利成長率較中大型股更具爆發力，建議可從靈活的歐洲小型股介入，掌握歐股漲升動能。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐元區今年3月製造業採購經理人指數（PMI）終值上修至51.6，已連續33個月維持在景氣榮枯線50的擴張水準之上，經濟持續復甦帶動企業獲利回升。 康堤（Francesco Conte）指出，由於歐洲小型股向來和景氣復甦具有高度連動性，今年企業獲利年增率預估高達33.9％，反觀中大型股今年卻分別只有5.2％和0.8％的獲利預期，在歐洲景氣持續擴張與企業獲利大躍進的前提之下，股性身輕如燕的歐洲小型股可望跟著展翅高飛。 歐洲小型股營收來源以歐洲內需為主，不僅較能受惠歐洲區域內復甦，出口至新興市場的曝險也較低，且從價值面來看，小型股也較大型股更具吸引力，目前歐洲小型股本益比低於大型股，較大型股更便宜，且企業獲利成長亦較大型股搶眼，仍有估值調升空間，投資價值不言而喻。 ---------------下一則--------------- 美股 重量級財報 牽動後市2016-04-18 08:24:49 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 S&P500資料來源：台灣證券交易所 http://goo.gl/BDVF4P S&P500指數呈現區間震盪走勢，且財報才剛揭開序幕，加上下周沒有重要經濟數據公布，市場情緒預估將圍繞在財報表現上發展。 上周國內三檔相關ETF表現：S&P 500ETF（00646）周漲1.2%，收19.94元；S&P正2（00647L）周漲2.9%，20.37元；S&P反1（00648R）下跌1.8%，收19.37元。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，本周起財報公布加溫，像是英特爾、亞馬遜、微軟等個股將公布財報，市場預估將優於預期，一旦開出後表現佳，股市也將有正面表示。美股本周依然是盤整格局，財報將影響相關類股，待超過一半以上財報公布後，整體盤勢方向才會明確。 ---------------下一則--------------- 15年來最冷 美新創企業失寵 首季募資額銳減25％ 2016年04月18日 04:09 陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，美國前2年新創企業市值飆高的榮景不再，且隨著IPO（首度公開發行股票）市況走下坡，創投基金對新創企業興趣也告大減，使今年第1季美國新創企業所募得的創投資金總額創下網路泡沫年代以來最大季度跌幅。 據道瓊VentureSource統計，今年第1季美國新創企業募得的創投資金，相較去年第4季減少25％至139億美元，是2001年以來最大季度跌幅。今年第1季美國新創企業完成的募資案件量也只有884件，創下4年低點。 無法獲得創投資金，意味著矽谷許多新創公司在重要成長時期必須刪減行銷預算，必要時還得放棄研發計畫，甚至裁員節省成本。 不少企業為了募資只好降價，使第1季美國新創企業預估市值中間值降至1,850萬美元，與去年第3季的6,150萬美元高點相差一大截。 創投業者PeakSpan Capital共同創辦人莫維（Brian Mulvey）表示：「我想投資人現在很緊張，寧願先在一旁觀望市場走向。」 以食品外送服務業者DoorDash為例，該公司在去年3月募資完成後原本希望提高預估市值，但今年2月再度募資時被迫降價16％。手機應用程式開發商Foursquare在今年1月募資時也降價69％。 另一食品外送服務業者SpoonRocket下場更悽慘，在上一輪募資1,350萬美元後，今年3月宣布放棄募資。該公司投資者General Catalyst Partners管理總監菲爾考（David Fialkow）表示：「食品外送的概念很棒，但很難獲利。」 據VentureSource統計，諸如食品外送及叫車服務這類應用程式開發商的創投募資總額在第1季季減63％。 ---------------下一則--------------- 美股隨勢搖擺 4大類股夠力2016年04月18日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 法人表示，美股短期走勢會持續隨消息面搖擺、震盪，投資具產業利基及獲利佳的美股，投資人投資美股不必隨美股忽上忽下。美國財報周展開，根據高盛預估，S&P 500企業第1季獲利將成長1％，所以，美股走勢近期會隨重量級企業財報良窳漲跌。 富達美國基金經理人安捷•哈肯特（Angel Agudo）表示，美國股市還會持續震盪，當前的市場情勢，選股遠比關注美股還會漲多少來得重要，所以，投資美股不要追逐資金，否則會掉入短期動能的陷阱，就目前美國企業獲利情況來看，美股比以往有更多的投資機會。 在美國各產業股中，安捷•哈肯特相對看好工業、醫療保健、資訊科技與核心消費類股等4大類股。 他近期更趁股市修正加碼保險供應商信諾集團（Cigna）與愛爾蘭生物製藥公司Jazz Pharmaceuticals，也加碼全球第五大啤酒廠莫爾森摩森康盛啤酒公司（Molson Coors）、全球最大的磷肥供應商Mosaic（美盛）、全球第三大種子公司先正達（Syngenta）。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，從經濟基本面來看，美國經濟仍持續在復甦軌道中行進，如美國2月整體工廠訂單雖然下降1.7％，但跌幅符合市場預期；3月ISM製造業指數來到51.8，也優於預期與上個月的表現，美國製造業已重新回到擴張區域。因此，在基本面朝正向、升息步調緩慢的情境下，美股與美元資產仍是核心資產不可或許的部位。 聯博美國成長基金經理Frank Caruso表示，隨著一連串振奮人心的美國經濟數據之發佈，例如GDP的上修、振奮人心的就業市場報告和通膨小幅上揚的跡象，顯示美國經濟實力依舊穩健，市場情緒也轉趨正面。現今投資團隊選股會以高資產報酬率、營收與盈餘成長為衡量指標，偏好優質成長型個股，以及高度展現持續獲利能力與穩健成長的公司，只有好的投資策略才能在震盪美股中脫穎而出。 ★中時電子報關心您：喝酒不開車，喝酒過量，有礙健康！ ---------------下一則--------------- 美企獲利舒壓 美股基金吸睛2016年04月18日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 主要市場股票基金資金流向 http://goo.gl/hZstMo 美國聯準會（Fed）偏鴿派態度，驅使資金回流美國，主要因全球景氣前景擔憂未除，美國的就業市場、家庭資產狀況及消費等面向，顯示經濟相對強勁，放緩升息步調後，有助舒緩企業營收及獲利造成壓力，支撐美股表現強勢，連動美股基金備受青睞。 富 蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，今年以來市場震盪，但經濟並非面臨衰退跡象，從占美國GDP三分之二的消費支出來看，民間消費力道依然強 勁，就業成長強勁及勞動市場趨緊正逐漸開始影響薪資，這將會對消費者信心有正面影響。低利率與需求續支撐復甦中的房市，也有助支撐美股走勢，在科技與醫療 類股可找到較多創新能力，能維持獲利成長動能企業。 現階段布局美股，以精選高品質成長股的美股基金或科技產業型基金作為股票部位首選，擔憂市場波動投資者可適度納入具高股利優勢的公用事業�房地產基金，採取攻守兼備的投資策略。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，標普二十大城市房價指數月增率0.8％，顯示住宅投資復甦；3月消費者信 心指數勁揚至96.2，透露歐洲地緣情勢降溫，加上Fed升息幅度下滑，帶動市場消費信心回穩。在緩升息下，油價也偏回升未再探底，市場風險承受度升高， 全球央行寬鬆氣氛，短線續支撐美股。 台新北美收益基金經理人陳雯卿認為，先前美股高檔回落，市場已下修第1季企業獲利預估，實際結果不排除 有驚喜出現。主要因美國房屋與就業數據表現亮麗，20大城市綜合房價指數年成長5.7％，非農就業人口穩定成長，30年期固定房屋貸款利率仍處於低位，料 將對美國房屋需求與價格形成支撐，可留意美國REITs相關個股。 ---------------下一則--------------- 原物料族群 外資接棒追捧 低進貨成本+油價回穩 看好塑化鋼鐵水泥2016年04月17日蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 可望受惠 石油輸出國組織與非產油國4月17日，將在杜哈舉行凍產協商。雖外界預料即使達成協議，對紓解市場供過於求疑慮有限。在凍產協商前油價持續波動，不過，原物料行情出現走揚，外資重新聚焦原物料類股，點名塑化受惠低進貨成本與油價回穩效應，包括鋼鐵及水泥、紡織等泛原物料族群也可望受惠。 美系外資日前將台股評等調降至中立，主要考量原因包括將科技金融類股降評，僅將原物料類股調升至加碼。近期塑化中間商品價格，因輕油利差在高水位，有相當的表現。且科技類股業績和法說雜音干擾下，市場資金也有轉進原物料族群來接棒的態勢。 資金轉進相關概念股 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，由於原物料價格與美元指數有極高相關性，美國暫緩升息帶來的美元回檔，給了原物料表現空間。 短線上，原物料價格反彈似已大致反映美元走軟，布蘭特原油反彈至每桶40美元亦是合理水準，所以投資人仍宜採均衡配置。 展望後市，蕭惠中指出，受惠油價帶來的低成本，以及相對較高現金殖利率的保護，加上科技產業第2季展望恐不如市場預期，金融股受低利率和市場對於政黨輪替的潛在影響，預期塑化等傳統產業等，將有表現空間。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，凍產會議將召開，留意會議決議，國際油價和鐵礦砂反彈帶動的原物料行情，短線資金仍持續在原物料股中尋找機會，其中水泥、大宗物資、塑化、鋼鐵、輪胎都有相對強勢的表現。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞說明，影響油價原因除了天災人禍突發事件之外，美元匯價、季節性需求、經濟成長為3大要素。美元的強勢壓低了商品價格，強勢美元趨勢不變下，油價短期可能還是會處於歷史低水位區間。 台股後市看3大變動 在台股投資策略上，沈萬鈞說，傳統塑化類股因上游原料價格成本降低，可能相對受惠。台股今年首季在資金行情的推動，大盤上漲4.88%，然而近期受到國安基金退場和美國企業財報陸續公布的影響，盤勢呈震盪整理，展望後市，仍需持續關注油價、匯率風險及國際資金流向的變動情況，投資布局上建議仍以選股為主，看好汽車零組件、網通、半導體等展望佳、具有業績表現的類股。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育說，凍產協商會議周日舉行後，需留意會議結論出爐，是否出現短線獲利了結賣壓，留意短線追高風險。 ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆 日股ETF成熱點2016年04月18日 04:09工商時報陳欣文�台北報導 日經225指數與東證指數比較 http://goo.gl/oNvyi7 股票市值排名全球第三的日本股市，今年挾貨幣政策持續寬鬆的優勢，輔以觀光消費、日企獲利受惠原料價格成本低、安倍政府多項持續剌激經濟發展政策， 成為投資熱點；國泰投信推出追蹤日經225及追蹤富時日本單日正向2倍及單日反向1倍指數的槓桿、反向ETF，讓投資人可更精準的掌握日股趨勢。 國 泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，回顧自1990年來美國聯準會三次升息循環，均帶動日股波段漲勢，在全球利率政策分歧的大環境下，日本包含退休基 金、民間資金皆積極的尋求資金出口；另外，加上原料價格成本低，日企獲利也多能受惠，及目前日本政情穩定民心強，2020奧運商機可期，都是投資日本的好 契機。 由於日本股市短期年化波動度較其他主要股市大，波動較大的市場可增加投資機會，而槓、反ETF也可做為適時放大資金效率之有效工具，預計從本日起展開募集。 游日傑表示，建議投資人核心配置可利用追蹤日經225指數所表彰的優質藍籌日股，進行長期資產配置，策略配置則以日股單日正向2倍ETF、避險配置則運用日股單日反向1倍ETF。 另 外，安倍之貨幣政策，係透過日銀的量化寬鬆為市場注入充沛的資金動能。根據統計，日圓及日股長期維持負向關係。 2016年2月，日銀祭出負利率，維持持續引導日圓弱勢的政策方向，但若全球經濟風險升溫，因日幣目前與黃金、美債等同為主要避險資產，故當日圓轉升時， 可利用反向操作之「日股反向ETF」，提供資產組合保護或進一步獲利之機會。 由於近三年日幣對台幣之年化波動率達8.8％，同時在日本政府及央行的政策影響下，日圓偏弱。為排除日圓波動，帶來日股投資績效的抵減及波動影響，國泰日本傘型基金預計將進行匯率避險操作，提供投資人最貼近日本股市漲跌幅之投資報酬。 游 日傑強調，日經225歷史最悠久、最具代表性的日股指數，主要代表市值大及流動性最佳之225檔藍籌股，也是全球最多資金追捧的日股指數，是觀察日本股市 的重要參考指標（如同美國S&P500、台灣50），因此對投資人來說，取得資訊最為容易，易於掌握投資績效。 ---------------下一則--------------- IMF緩頰：陸債務還不算危機2016年04月18日 04:09 黃欣�綜合報導 國際貨幣基金（IMF）第一副總裁利普頓利普頓（David Lipton）在美國華盛頓發表講話稱，大陸債務未至危機水準。他表示，人民幣的幣值大體與其基本面相符，預計大陸經濟增長不會突然放緩。 路透報導，IMF上周公布的最新報告，才對大陸嚴重的債務問題提出警告。IMF報告指出，大陸銀行業對企業發放的大量貸款中，估計近1.3兆美元的額度有其風險。IMF並警告大陸企業債的問題可能向外擴散，為全球金融系統帶來壓力。 不過報告才出爐沒多久，正在華盛頓出席IMF第33屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議的利普頓便出面緩頰。他在談及大陸的經濟轉型問題時，表示這可能會是一個坎坷不平的過程。 華爾街見聞報導，利普頓指出，大陸的轉型和再平衡，也就是從工業出口行業向增加家庭收入、消費和消費需求品的轉變過程，是未來幾年世界將會目睹的一個關鍵的轉型。 利普頓認為，大陸正朝著這個方向邁進，但也可能行動得不夠迅速。他表示，如果大陸銀行業繼續向老舊行業提供信貸、允許債務積聚，那將會是危險的。但目前大陸的債務還未達到危機的水準。 ---------------下一則--------------- 阿根廷 重返國際債市2016年04月18日 04:09 陳穎芃�綜合外電報導 阿根廷預定周一發行150億美元公債，是繼2001年債務違約以來，首度重返國際資本市場，也是近20年來新興市場最大規模公債發行計畫。信評機構穆迪（Moody’s）已在上周調升阿根廷債信評等，但分析師依舊將阿根廷公債視為高風險資產。 自從美國上訴法庭裁定允許阿根廷重返國際債市後，阿根廷發債計畫便受到國際高度關注。阿根廷財政部表示，周一發債承銷銀行包括德意志銀行、匯豐銀行、摩根大通、花旗集團等大型金融機構。 穆迪也在上周五將阿根廷債信評等從Caa1級升至B3級，儘管B3級仍屬垃圾等級。穆迪於聲明中表示，去年底上任的阿根廷總統馬克里（Mauricio Macri）力行經濟改革，可望讓阿根廷提早化解2014年倒債危機。 拉丁美洲事務觀察機構OPALC專家伊斯特拉達（Gaspard Estrada）表示，周一發債計畫對阿根廷而言是「劃時代的重大事件」，因為這筆公債募得的資金將能清償部份禿鷲基金，讓政府與債權人達成協議，也讓政府有更多餘力振興經濟。 阿根廷在周一發債後將向2001年債務違約的債權人償還80億美元，屆時美國法院可望解除阿根廷向其他債權人還債的禁令，讓該國政府進一步解除2014年倒債危機。 但經濟學家戴爾波傑多（Marina Del Poggetto）表示，阿根廷在周一發債後危機尚未解除，必須降低目前高達國內生產毛額（GDP）6％的公共赤字才是長久之計。 一般而言，拉丁美洲國家公債殖利率約在3.0％至4.0％之間，但分析師估計阿根廷周一發行的公債殖利率約在7.0％至9.0％。研究機構Capital Economics分析師葛洛索普（Edward Glossop）表示：「阿根廷對外發債將在中期未來對國內經濟帶來顯著影響。」 ---------------下一則--------------- 美放緩升息＋國際油價回穩 新興債 投資價值浮現2016年04月18日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場債券今年來績效 http://goo.gl/auPP61 美國升息腳步放緩、國際油價回穩等因素下，資金已開始重返新興市場債券。法人指出，新興市場債券歷經一番修正後，已有許多當地貨幣債券超跌，投資價值浮現，也因此，據EPFR所追蹤的新興市場債基金規模已達到2,640億美元，並連續7周淨流入，顯示新興市場債持續吸金。 柏瑞投資執行董事暨新興市場債券投資組合資深經理人Steve Cook昨日來台時指出，國際油價的回穩對新興國家來說有很大的助益，因為很多新興國家的政府預算都要看油價來訂定，油價的回穩比絕對價格來說更重要。 Steve Cook分析，就過去Fed升息期間來看，新興市場債券的表現優於高收益債及投資級債券等其他債券。主要原因在於現在的當地貨幣債券的投資人已從外資轉為 境內投資人，因此，過去美國一升息資金就逃出新興市場的現象有在改變，且美國升息的影響在過去5∼6年也已反應完畢。 宏利新興市場高收益債 券基金經理人李育昇指出，國際油價延續2月以來的漲勢，以布蘭特原油為例，3月上漲約10％，來到每桶39.4美元，歐洲央行在3月的會議中，不僅下調已 是負值的目標利率，更進一步擴大每月資產購買的規模，而聯準會亦在3月的例行會議後，將今年升息的預期由原本的四次下調為二次，主要央行的種種行動提振了 投資人的風險偏好，令新興巿場債表現亮眼。 展望未來，李育昇認為，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，聯準會升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息二次，每次25個基點，殖利率上漲空間有限，油價及商品價格反彈，則是有助新興巿場債券未來的表現。 群 益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，近期油價反彈，全球主要決策官員維穩談話後，防禦型債券的資金流入轉為趨緩，新興股匯債市修正幅度已深，吸引資 金買盤進駐，展望後市，美國聯準會重申維持寬鬆政策，預估後續升息空間有限。在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 聯邦投信：經濟現活力 亞高收成首選2016年04月18日 04:09 黃惠聆�台北報導 當全球經濟緩慢增長成為新常態，尤其在「低利率、低成長、低油價、低通膨」的四「低」的環境中，亞洲高收益債仍將保有二「高」（高成長、高收益），投資表現相對更顯突出。 IMF報告指出，亞洲仍是最有活力的經濟區域之一，特別將大陸今年的經濟成長率預估值從元月的6.3％調高至6.5％；而且「2016亞洲經濟前瞻指數」調查顯示，拉動亞洲經濟的貿易投資，大陸「一帶一路」戰略位居首位，「一帶一路」中所規劃布局的基礎建設將亞洲經濟圈與歐洲經濟圈連接起來，區域整合的顯性利多充滿無限想像空間，激發巨大經濟潛力和市場需求，打造世界經濟發展的新引擎。 即使亞洲經濟正翻轉全球經濟活力，在投資地區上，亞洲更無法被忽略，然而目前國際大宗商品價格與金融市場都處於波動不定之際，選擇投資一定要慎選投資區域以及設定好風險底限。 聯邦投信表示，亞洲高收益債券擁有高殖利率與高票面利率的特性，在低利率、低成長、低油價、低通膨的環境中，仍將保有高成長、高收益的投資表現。 且因亞洲高收益債券中能源產業債券占比低使得亞洲高收益債券價格與油價美聯儲貨幣政策、美元指數、亞元指數等風險因素呈現低度相關，亞洲高收益債能為投資組合提供良好的風險分散效果。 除此之外，聯邦投信指出，亞洲高收益債券與其他類型債券相比較，有存續期間短、波動幅度小、利差空間大、年化收益率高等優勢，以美元計價的亞洲高收益債券流動性較當地貨幣計價債券高、匯率風險較低且具備相對適中的信用評價，所以，亞洲高收益債券是目前投資人的首選。 聯邦永騰亞洲高收益債券基金擬布局大陸地產與亞洲部份新興國家的主權債券，因看好亞洲續航潛力，在企業債與主權債之間彈性配置比例，藉由分散投資來降低企業違約風險，是投資人在2016年最佳的投資選擇。
星展銀看股市 趨保守2016-04-15 07:39:31 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導 星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪昨(14)日預警，未來12個月期的股市預估表現不佳，若要投資債券市場則應著重債信品質。外匯部分，雖然亞洲貨幣隨美元強勁，短中長期皆有貶值預期，但建議可逢低點買入重點貨幣進行資產配置。 星展銀表示，近來失控的量化寬鬆政策可能使各國央行的資產負債表曝露於市場波動風險，最極端的狀況則可能導致各國央行資產負債表呈現破產，到時候納稅人可能深受其害。各國央行祭出負利率政策就是想避免景氣循環步入衰退，但在政策預期之外的是，市場可能因此有更大幅度的漲跌波動。 ---------------下一則--------------- 看股市 星展：熊還沒離開 美元未來數月將反彈 民幣可能大貶2016年04月15日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 前景不明 全球經濟前景不明，波及金融市場，星展銀行昨日預估，股市近期反彈，主要是低廉資金推升，但股市仍未脫離下行軌道，僅是「熊市」中的反彈；另未來數月美元將可能呈現反彈，人民幣仍存在大幅貶值風險，日圓在避險需求下，有機會上看105日圓兌1美元價位。 星展銀昨舉行第2季投資展望說明會，星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪指出，2016年第1季MSCI全球股票指數呈W型走勢，也就是「投資人第1季沒有虧損、但也沒有獲利」，感覺到市場「波動大」。 不過，若將時間拉長從2015年開始看，可以發現股市仍落在下行軌道上，即使現在看到反彈了，但市場不禁要問熊是否離開了。 Q1市場波動大 李振豪認為「熊還沒離開」，他說，在各國央行和官方的多項措施下，景氣循環得以避免步入衰退的窘境，不過貨幣推積出來的資產膨脹，增添市場的波動性。 星展銀說，第1季美元走勢與全球股市呈現逆相關，當風險偏好改善時美元走弱，但當避險情緒上揚時，美元走強，美元指數幾乎是股市的倒影。李振豪認為，目前美元指數正處於一個上升通道的底部，未來數月將可能呈現反彈。 對於近期強勢的日圓，李振豪指出，日圓為避險工具之一，在市場大風大浪時，許多人會把現金換成日圓，如果美國2次升息，日圓可能會升到100日圓兌1美元，星展銀內部把日圓目標價看105至106兌1美元，至於人民幣仍存在大幅貶值風險，將導致新興市場新一輪風險規避的情勢。 另外，瑞銀財富管理CIO全球投資辦公室Matthew Carter表示，長遠來看，美元走勢將更多依賴於其他主要央行的行動及其政策效果如何，經濟成長乏力而通膨低於趨勢水準，很可能導致亞洲各國央行放鬆貨幣政策，而美國下半年會有2次升息可能性，在美國收緊貨幣政策而其他央行仍在寬鬆，美元將走強。 大宗商品供過於求 由於美元升值將導致大宗商品價格和一些新興市場貨幣近期的反彈行情逆轉，從今年第1季原油價格表現來看，近期油價回升主要是受美元貶值的推動，不過瑞銀財富管理不建議在全球投資組合中持有大宗商品，並預期供過於求局面，尤其是石油市場，到下半年才會舒緩。 瑞銀財富管理預估，未來12個月新興亞洲貨幣對美元將平均貶值4%~6%。日本現行的貨幣和財政政策應導致日圓從18個月高點回測，目前仍維持做多美元、做空日圓的立場。 外銀看第2季投資展望 ★星展銀行 ．股市：走向取決企業獲利，新興市場企業仍處於衰退，成熟市場企業則面臨壓力，熊市很可能會繼續影響市場 ．匯市：美元指數未來數月可能呈現反彈；人民幣仍存在大幅貶值風險；日圓上看105至106兌1美元 ．大宗商品看法中立：低迷經濟狀況，可能要等待一段時間築底 ★瑞銀財富管理部門 ．下半年美國會有兩次加息，因美國收緊貨幣政策而其他央行仍在寬鬆，美元將走強 ．未來12個月新興亞洲貨幣對美元將平均貶值4~6% ．日本現行的貨幣和財政政策應導致日圓從18個月高點回測，維持做多美元、做空日圓 ．大宗商品中預期供過於求局面，尤其是石油到下半年才會舒緩 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 摩根教戰 Q2投資 股債要平衡2016-04-15 07:34:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根投信昨（14）舉行第2季投資展望，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，第2季全球金融市場表現趨向樂觀，但負利率、高波動依舊，建議投資人的資產配置股債平衡，在股票市場，看好新興市場的投資價值，新興、成熟股市的比重可拉到1：1。 許長泰昨日談話共有四大重點，包括美國聯準會（Fed）將在6月和下半年升息兩次，歐日負利率政策推升市場波動。中國經濟穩定發展，但6月納入MSCI的機率低；美元長線依然強勢，油價築底向上，有利新興市場表現；以及悲觀、樂觀的投資氣氛輪替將成為全年基調，投資焦點落在高息股、高收債等收益穩定資產。 許長泰表示，近期美國公布的消費、房市、勞動市場數據都反映美國經濟正穩健增長，聯準會最關注的全球經濟景氣，在中國近幾周總經數據轉佳、大型機構評估硬著陸風險降低，對Fed全年升息兩次形成支撐。 雖然市場的升息預期相當保守，不過最快6月可能見到聯準會再度升息。 ---------------下一則--------------- 新興市場、全球資源基金 績效佳2016年04月15日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 統計第1季投信發行海外股票基金績效表現，新興市場、全球資源及其他單一國家3類基金績效讚，分別為2.79％、2.53％及0.02％，進入第2季後，全球經濟前景未明朗，布局股市以採取全球多元配置的平衡組合基金，相對較具抵禦風險之利，尤其經濟成長潛力較高的美國及新興市場區域上漲行情可期。 群益投信副總經理張俊逸表示，全球市場波動劇烈機率仍大，布局全球股市宜納入多重配置降低波動風險，金融市場往往存在許多不確定因素，單押某一資產震盪相對高，建議以多重資產組合平衡配置，隨市況靈活調整股債比例，更有利掌握股債息等多元入息來源，也是長期布局不可少的配置。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，全球成長動能趨緩，但資金動能依然充沛，美國3月製造業與非製造業指數雙雙回升，均位於復甦臨界值50之上，主要受惠國際商品價格止跌回穩，帶動股市轉強，激勵企業信心上升。 美股近期高檔震盪，市場預估第1季S&P 500企業盈收將衰退7.3％，但可望逐季好轉。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，全球氣氛還是一片陰霾，對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股布局，有助抵禦目前市況，相對看好持續成長，及處於增值轉型階段的企業，抵禦力將更為強勁。 此外，跌市時具備最有利條件，還有處於增值轉型階段企業也可以注意，同時看好康健護理、日常消費品等。 美國在已開發國家中經濟能見度最高，投資風險相對較低，應是第2季投資組合必備一環，張俊逸強調，生技企業獲利持續看好，加上醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，逢短線因素震盪回檔，都是分批加碼進場布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 低利環境，企業獲利看旺 全球中小型股活跳跳2016-04-15 07:54:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球中小型股企業利增長率預估 http://goo.gl/ifVCDS 美國經濟數據穩定，基本面有撐，且聯準會（Fed）漸進式升息步伐不變，法人認為，此時可尋找受惠於低利環境，或不受強勢美元影響的標的，建議布局全球中小型股。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，多數國家央行救經濟，歐洲、日本甚至採行負利率，造成目前全球的低利環境，在這樣的環境下，企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，進一步推動股價。 高君逸指出，升息循環後中小型股價表現都優於大型股，且中小型股有併購活動、基本面兩大利多加持，自去年12月美國升息後經歷約一季的低檔震盪，近一個月相關基金已出現反彈。 根據大摩（Morgan Stanley）最新報告，預估2016年全球中小型股獲利增長達17.9%，也優於大型股。 大摩報告指出，全球中小型股獲利在2016年普遍增長，除日本呈現衰退，今年拉丁美洲、除日本外亞洲的亞洲地區，以及歐陸等，都是值得期待的區域。 受惠美國經濟成長，摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）認為，不少美國中小型企業具有創新且特殊利基優勢，主要以賺美國內需財為主，不會受強勢美元可能侵蝕獲利的負面影響。 而且美國小型企業獲利總是緊貼美國經濟成長腳步，後市看俏，在目前小型股估值為15.8倍，低於長期平均值。 ---------------下一則--------------- 美元強中有弱 股債平衡參與行情2016年04月15日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 美元今年首季意外走弱，導致歐元和日圓對美元相對走強，石油和原物料價格和新興市場表現也出現絕地大反攻，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，美元強中有弱，預估未來一年半內將有最後一、二波升值走勢，並牽動全球市場走勢。 歷經第1季市場因過度反應悲觀預期而波動劇烈，投資人能明顯感受今年的投資難度大升，許長泰說，儘管全球經濟衰退風險不高，但全球經濟成長動能仍弱，全球復甦腳步分化。 許長泰預期，聯準會將會繼續升息，升息時間應落在6月左右，另外，美元仍會受貨幣政策支持呈現最後一、二波的升值走勢，至於油價受壓於產量過剩和庫存過多，所以不會出現大漲走勢。 他指出，因此第2季投資應該順著全球央行政策投資，在低利率環境，現金回報率持續下探環境，為避免資產價值縮水，應該要均衡投資，股債平均分配，投資人可以透過環球股票收益基金這類具收益優勢的商品來參與。 保德信投信也表示，金融市場在第2季仍屬於區間震盪，目前相對看好投資標的分別是中國股債、醫療類股、能源類股、中小型股及台股五大類。 保德信投信說，在第2季資產配置除了能源、醫療類股產業基金，也建議投資人可以考慮布局具有「收益」特性、有月配息機制的優質基金，如平衡基金、亞洲新興市場債券基金等。 ---------------下一則--------------- 外資撐腰 台股上櫃、科技基金報酬亮2016年04月15日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股市今年年初雖然表現震盪，不過近期在油價止穩下，許多股市都交出一波反彈佳績，特別是台股在外資買盤挹注下，表現亮麗，統計今年來台股各類型基金平均績效都是正報酬，其中以上櫃股票型8.84％表現最佳，其次是科技型基金4.74％、中小型基金4.48％、一般股票型基金2.94％，這四類型台股基金均打敗大盤的2.69％。 群益投信表示，台股有低本益比的優勢，加上資金持續充沛下，若台股出現短期拉回走勢，仍可以台股基金逢低分批布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，在年報公布完畢後及第1季季報公布前的空窗期，業績股可望接棒續漲，目前看好績優且有展望的成長型公司持續表現，建議布局展望佳的中小型個股與績優傳產，並注意今年有成長甚至獲利創新高的低基期利基型個股。 中長線來看，景氣對策信號分數有落底跡象，若景氣面持續轉好，則利於台股中長線後市表現。看好類股包括新政府持續走訪支持發展的四大產業，以及汽車零組件、半導體、網通、原物料、生技等產業。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，台股股價仍處於低估水準，台股可望自底部回升。投資主軸包含利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈；製造業升級，包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；美國消費復甦，包含受惠強勢美元及美國景氣復甦的內需消費股。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股評價偏低，被併購價值浮現，第2季電子備貨潮開始，今年電子大族群題材聚焦在雙鏡頭與汽車電子、網通上，消費性科技產品延續力道不足，科技應用往工業及智能生活相關移動，相關個股還是會表現較佳。 ---------------下一則--------------- 經理人看陸股 春來了 滬股通連六天淨流入2016-04-15 08:23:24 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 近十年上證綜合指數四五月表現 http://goo.gl/ypgXqM 中國公布3月的進出口數據，雖然進口仍然為負值，但出口由負轉正，提振中國經濟展望，且IMF最新報告逆勢調升中國今、明兩年經濟增速預估，投資人信心大增。 中 國3月的進口數據負值大幅收斂了6.2%，且出口由負轉正，終止連續八個月衰退，並較去年同期大幅攀升11.5%，數據公布當日刺激A股放量大漲逾1%， 創三個月新高；高盛、摩根大通、瑞信等投行近期則紛紛上調中國經濟前景，利多消息使滬股通連續六天淨流入，加上中國人行13日再度開展人民幣2,855億 的MLF操作，陸股春季行情已然啟動。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，4月以來上證綜合指數、深圳綜合指數、創業板、滬深300指數呈震盪 向上趨勢，未來經濟數據回升超預期，出口、發電量大幅回升，3月份各分項PMI指數反彈，IMF上修中國經濟成長率預測，今年GDP仍可達到6.5%。觀 察過去十年上證綜合指數4月及5月表現，平均是4.5%及0.9%，在基本面支撐下，本季陸股仍有機會表現。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，本季是A股難得的投資機會，因為美國聯準會對升息態度謹慎，人民幣匯率回穩，經濟數據改善，通貨膨脹溫和，貨幣依然寬鬆，各項因素均有利A股反彈。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股3月已擺脫年初修正走勢，上漲逾一成，投資人對後市樂觀，短線震盪整理可分批加碼，降低進場時點的波動風險。 ---------------下一則--------------- 星元斜率歸零 掀亞幣競貶潮 星Q1零成長 不再放任升值 視同金融海嘯因應2016年04月15日蘋果日報【劉煥彥、陳智偉╱綜合外電報導】 新加坡昨公布上季經濟零成長，IMF預估星國今、明年成長在亞洲4小龍倒數第2，僅領先台灣，隨著全球經濟風險升高，使相當於央行的新加坡金融管理局昨突襲，將用來調節貨幣政策的星元升值斜率歸零，不再放任星元升值，政策立場轉為中性，採取2008年因應金融海嘯相同作法，等於啟動危機應變模式。 這個變化加劇了亞幣競貶態勢，昨天星元應聲重貶逾1%，創下5個月來最大單日貶幅，馬元與韓元走貶逾1%，泰銖、印尼盾與菲律賓披索也同步走弱。德國商業銀行亞洲資深經濟學家周浩認為，這可能代表亞洲貨幣政策一大轉折，其他亞洲國家可能跟進寬鬆貨幣。 亞洲國可能跟進寬鬆 新加坡金管局在半年度政策聲明中說：「2016年新加坡經濟的擴張程度，預期將較10月政策檢討時更為溫和。2016年核心通膨成長也將較預期更緩和。」 為控制通膨，過去6年新加坡貨幣政策，一直維持讓星元對一籃子貿易貨幣溫和且逐步升值，如今轉為中立立場，是金融海嘯以來首見。2012年4月以後，星元升值「斜率」一直維持正值，但2015年1月，新加坡金管局無預警調降「斜率」，並在2015年10月再次下調，估計降至0.5%，經昨日調整則已歸零，意味改變過去允許星元升值的大方向。 澳盛銀行（ANZ）資深貨幣策略師Khoon Goh說：「（新加坡金管局）這麼做非常意外，全球經濟的下行壓力、美元疲軟與人民幣有效匯率的走貶，都可能使金管局進一步寬鬆。」 路透報導指出，由於新加坡的進出口貿易量龐大，新加坡貨幣政策的工具是改變星元匯率，而非改變利率。新加坡貿易部昨公告，新加坡上季經濟成長率雖然年增1.8%，但季增率是零，為過去6年來首見。 新加坡星展銀行資深貨幣經濟學家Philip Wee說：「自從金管局上次會議以來，經濟狀況持續惡化，因此金管局不想等到今年10月會議時才出手。」 凱投宏觀指出，受房地產市場降溫、信貸增長放緩及結構性問題影響，今年亞洲4小龍仍陷經濟困境，包括香港房價自去年高點回落、星元升值趨勢為新加坡經濟蒙上陰影、依賴外貿的台灣出口連14黑，南韓也面臨出口疲弱及內需疲軟。 IMF降4小龍成長目標 IMF（國際貨幣基金）周二調降亞洲4小龍的經濟成長目標，新加坡今年經濟成長率預估由2.9%降至1.8%，為4小龍倒數第2，僅略優於台灣的1.5%，但同樣被大砍1.1個百分點，明年則和台灣同樣墊底，均預估為2.2%。 IMF示警，亞洲4小龍均面臨人口老化問題，以新加坡、南韓最為嚴重，且受到出口大減等因素影響，台港等與中國關係密切的亞洲先進經濟體，去年上半年情勢大幅惡化，下半年好轉程度也不如預期。 ---------------下一則--------------- 星無預警寬鬆...亞幣全倒2016年04月15日 04:09中國時報顏嘉南�綜合外電報導 新加坡央行周四無預警寬鬆貨幣政策，將星元政策升幅空間降至零，同時警告今年的經濟成長率可能不如先前預期。星元聞訊重貶至8個月低點，並拖累亞洲貨幣全面走低。 星元重挫，加上人民幣也告重跌，新台幣走軟，終場收在32.436元兌1美元，重貶8.6分，結束連續3個交易日升值，總成交量略放大至兩位數的10.45億美元。 新加坡金融管理局（MAS、相當於央行）基於經濟成長減速和通膨降溫，宣布將星元的政策升幅空間降至零，自周四生效。央行宣稱此舉並非為了讓星元貶值，前次將政策升幅空間降至零是在2003年10月。 MAS係透過匯率而非利率管控通膨，本次為央行15個月第3度寬鬆貨幣。 央行同時將星元政策升值立場，由先前「溫和且緩慢」修正至「中立」，此為全球金融危機以來首見中立立場。 星展銀行（DBS）貨幣策略師Philip Wee亦指出，倘若星國經濟惡化，央行可能將會進一步下調匯率政策空間，一次讓星元貶足。 星元兌美元周四大跌1％，報1.3644新元兌1美元，寫下3月29日以來最低紀錄，並創下去年8月以來最大跌幅。基於星國成長展望低迷，分析師預期新元恐再下探。 亞幣昨天全面走軟，韓元兌美元下挫1％，報1,156.7韓元，降至1周低點。馬幣下跌0.8％，印尼盾和泰銖均下挫0.4％，台幣也走貶0.3％。 凱投宏觀（Capital Economics）資深經濟學家馬丁（Daniel Martin）表示：「預期星國經濟成長將十分緩慢，估計今明兩年的成長率只有2％。」 ---------------下一則--------------- 外銀維持「作空日圓 作多美元」避險日圓估衝上105元2016-04-15 08:27:07 聯合報 記者孫中英�台北報導 近期日圓大漲，準備去日本旅遊的消費者抱怨，日圓越來越貴。各大外銀對日圓看法不一，星展銀行指出，在避險需求下，日圓近期有機會衝上105兌1美元價位。 瑞銀則表示，美元近期雖疲軟，但未來1年仍有機會看漲，將維持做多美元「作空日圓」策略。匯豐銀行也表示，若客戶有外幣配置需求，多建議先加強美元部位。 星展銀行昨舉行第2季投資展望說明會，星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪指出，未來幾個月，美元有機會反彈，但人民幣仍存在貶值風險，而在避險需求前提下，日圓有機會繼續上漲。 李振豪表示，第1季美元走勢與全球股市表現「逆相關」，當風險偏好改善時，美元就會走弱，但當避險情緒上揚時，美元就會走強。他說，目前美元指數正處於一個上升通道的底部，未來數月有機會反彈。 近期日圓也因為避險需求大增，強勁升值。李振豪說，日圓一向是避險工具，市場波動大時，許多投資人會把現金換成日圓，昨天日圓兌美元匯率約在108元價位，但星展預估，很快就會衝上105元。 瑞銀則指出，今年3月是2010年9月以來，美元走勢最糟糕的月分，不少投資人擔心，美元是否會持續疲軟，但長遠來看，全球經濟成長乏力且通膨低於市場水準，亞洲各國央行可能因此持續維持寬鬆貨幣政策。 在這個前提之下，瑞銀預期，未來12個月，新興亞洲貨幣對美元將平均貶值4到6%，尤其日本現行的貨幣和財政政策，會讓日圓從18個月的高點回貶，瑞銀在全球戰術資產配置中，將繼續維持「作多美元、作空日圓」的立場。 匯豐銀行（台灣）財富管理事業處負責人葉清玉表示，若客戶近期有外幣配置需求，會建議可透過基金或海外債券先強化美元部位，其次則是澳幣。 ---------------下一則--------------- 搶救安倍經濟學 日銀月底扛大砲 效法歐銀不惜一切手段 負利率等三管齊下2016年04月15日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 安倍經濟學告急，日本銀行（日銀）總裁黑田東彥周三預告已準備好擴大寬鬆貨幣，強調在質、量和利率3方面都可以調整，市場預期本月27~28日例會可能同時擴大資產收購金額、收購範圍及負利率，效法歐洲央行（歐銀）3月動用所有一切工具作法，端出政策大砲來搶救安倍經濟學。 若需擴大寬鬆 不猶豫 黑田東彥周三在哥倫比亞大學參加研討會時說：「如果通膨預期下降可能影響日本達到物價目標，我們會毫不猶豫再次擴大寬鬆貨幣。」他表示，日銀大規模寬鬆政策是「現代央行史上威力最強的貨幣寬鬆」，並強調政策不是瞄準匯率。 瑞士銀行（UBS）經濟學家青木大樹認為，日銀本月開會時可能把貨幣基數年增目標從80兆日圓提高到100兆日圓。另外，日銀也可能加碼收購ETF（指數股票型基金），金額從全年3兆日圓大幅提高至13兆日圓。至於負利率政策，分析師預期日銀將把利率從負0.1%降至負0.3%。 如果日銀決定下猛藥，也可能採取「直升機撒錢」的激進策略，直接融資日本政府拼經濟。美國聯邦準備理事會（Fed）前主席柏南克本周在布魯金斯研究院的部落格發文為直升機撒錢背書，大大提高日銀這麼做的可能性。 Q1成長率 估僅0.3% 本月28日在日銀公布決策當天，日本將公布3月核心通膨率，預料將連11月徘徊在零附近。另據彭博最新調查，經濟學家預估5月中公布的日本第1季經濟成長率僅0.3%，較早先預估的0.6%腰斬。 日本經濟在安倍晉三3年多前剛推出「安倍經濟學」時曾出現榮景，但近來已被打回原形，尤其日圓大幅升值，自日銀宣布實施負利率以來仍升值近9%，重創日本企業。 大和證券預測，日本大企業本季稅前獲利將下滑約10%，創2012年底安倍晉三就任首相以來最大減幅，反映企業展望的日股日經225指數今年來下跌11.15%，隨著日圓狂升一路溜滑梯。 ---------------下一則--------------- 日銀擬再擴大寬鬆 日股狂飆2016年04月15日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 日本銀（央）行總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）周三在美國發表演說時聲稱，若通膨預期持續疲弱，日銀將準備再度擴大貨幣寬鬆，最快在本月就會採取行動。受黑田這番談話激勵，日股周四收盤狂飆逾5百點，並且創下1個多月來最大單日漲幅。 日經225指數繼周三收高2.8％後，周四漲勢仍然不墜，終場暴漲529.83點，收在16,911.05點，漲幅高達3.2％，寫下3月2日以來最大單日漲幅紀錄。 黑田周三在紐約哥倫比亞大學發表演說時指稱，一旦通膨預期持續下滑，並妨礙日銀實現通膨目標，日銀將會毫不遲疑採取其他寬鬆措施。他補充日銀還有「許多方式」可協助達成2％通膨目標，像是將已為負值的利率繼續往下調降，或是擴大債券收購計畫等。黑田暗示日銀最快在本月就會採取行動。該央行預定在4月27至28日召開利率會議。 日銀今年1月出乎市場意料之外實行負利率政策，但此舉不僅未如預期壓低日圓，反而造成日圓急升，再度重擊日本疲弱的出口與瀕臨衰退邊緣的經濟。外界指責日銀這項激進的貨幣實驗，是該央行已經黔驢技窮的跡象。 不過，黑田在演說中卻強力捍衛這項高爭議的負利率政策，表示當初採行該措施，目的並非是為了維持日圓弱勢，而給予出口商貿易優勢。他澄清「我們的貨幣政策.....不是針對匯率」。 由於20國集團（G20）財長會議本周將在華盛頓召開，在全球經濟成長趨緩之際，匯率政策勢將成為本次會議矚目焦點。黑田選在會前提出解釋，等於是提早為負利率政策辯護。 ---------------下一則--------------- 日股有壓 布局多元資產2016-04-15 08:03:24 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 今年以來日圓大幅升值近一成多。法人表示，日圓後續走勢仍有升值可能，將相對帶給日股壓力，建議以多元資產布局的方式應對。 4月以來日圓迅速走升，日圓兌美元甚至一舉升破108元關卡，改寫2014年10月來新高，日圓匯價近期大幅竄升，由於美元走弱，市場擔憂日本央行已經沒有「招式」來干預日圓匯價，加上市場上對日圓的空單大減，日圓可能進一步被推升。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓近期強勢，凸顯市場對日本央行實施負利率政策的不信任，即使日本官方出面信心喊話，仍挽不會市場信心，認為日央暫時不會有出手救市的動作，甚至認為日央的貨幣政策已到達極限；彭博調查也顯示，在沒有日央政策出台預期下，近期日圓仍有升值可能，相對替日股帶來壓力。 水澤祥一分析，由於日央這次的推行的負利率政策，已讓日本市場出現不小的反彈聲浪，投資專家普遍認為，短期內日央要再進一步擴大負利率幅度的機率不高。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，受到強勢日圓的影響，日股近期漲勢受到壓抑。 展望日股後市，日圓仍是影響日股的因素之一，不過，夏季參議院選舉將至，日本官方有機會推出更多額外財政刺激或貨幣寬鬆政策，刺激就業與消費，並提振市場信心。 許家豪提醒投資人現階段要留意的是，今年以來日經225指數已下跌逾15%，日股波動仍不容小覷，尤其在經濟基本面緩步復甦、波動加劇的環境下，建議可透過多元布局高息資產的策略，兼具收益與分散風險的效果，尤其是具有完善保護機制的投組，可適時運用放空型ETF、利率期貨等衍生性金融工具避險，發揮抗震的效果，在負利率、高波動時代爭取更好的收益。 ---------------下一則--------------- 東協股題材多 外資回籠2016-04-15 07:52:12 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國際資金進駐新興東南亞國家 http://goo.gl/fl48ke 近期新興市場股市反彈，MSCI新興市場指數來到844.1點近期高點，法人指出，市場對風險的擔憂逐漸消退，加上印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓等國，各有發揮題材吸引資金回流，可採區域方式布局，掌握各國成長潛力。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，近期新興市場股市大幅反彈，主要來自於聯準會（Fed）採鴿派緩升息立場，使美元回落；中國央行使人民幣兌美元大幅貶值的機會不大。 石油輸出國組織（OPEC）凍產協商會議在即，原油價格底部浮現，對商品國家資產形成支撐，也減輕許多主權基金的資產拋售壓力。 根據大和國泰的ETF流向統計，今年來資金回流東協國家情形明顯，一反過去3年的大額流出現象，法人認為，在目前國際資金低配東南亞下，未來具有回補空間。 永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝表示，新興東南亞各國股市輪漲，是今年以來亞洲地區表現最佳的市場。 印尼與馬來西亞3月的製造業PMI指數雙雙呈現上升；泰國經濟體質健全，內需消費成長可期。 菲律賓內需動能強勁，今年第1季GDP成長率預估值達6.4%，在新興東南亞國家中最高。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協經濟整合效應逐漸浮現，外資投資意願回溫，東協國家中與金融、消費、基礎建設等相關企業市值快速攀升，未來隨東協區域內統一市場後，相關企業影響力將更形擴大。 ---------------下一則--------------- 美3月CPI不如預期 Fed料4月不會升息2016年04月15日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美國勞工部昨公布3月CPI（消費者物價指數）年增0.9%、月增0.1%，不如市場預期。 據《華爾街日報》調查，近75%經濟學家預期Fed本月底例會（26~27日，台北時間28日凌晨2時公布決議）暫時不會升息，但下次（6月中）例會可能將基準利率由目前0.25~0.50%調升。 聯邦準備理事會（Fed）褐皮書最新顯示，美國就業市場強勁復甦，薪資幾乎全面上漲、消費物價走揚。隨著通膨增溫，Fed已無拖延升息理由，經濟學家預料6月將再升息1碼。 已無拖延升息理由 Fed周三公布最新經濟褐皮書顯示，在2月底至4月初之間，全美12分區有11區回報薪資上漲，未來可能帶動消費支出增長，多數分區零售物價已微幅上揚，種種跡象顯示通膨逐漸增溫，升息2大條件包括就業復甦與通膨回溫已經完備。 ---------------下一則--------------- 小摩報喜 美股氣氛轉佳2016-04-15 07:36:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 第一季S&P500企業各產業獲利預估 http://goo.gl/N5IXqq 美銀美林證券公布4月全球經理人調查報告，經理人對於美股的淨減碼程度降低，且隨財報周開始，摩根大通營運數據超乎預期，帶動金融類股與美國各主要指數衝高，投資人恐慌情緒降低，投資美股的市場氣氛轉佳。 在 4月全球經理人調查中，經理人對美股的淨減碼程度從上月的13%縮減至10%，而首波大型金融類股財報發布，摩根大通雖然獲利衰退6.7%，但每股純益 （EPS）與營收優於預期，市場持正面態度， S&P500指數13日上漲1%，來到2,082.42近期高點，恐慌指數VIX則下落至13.84低點。 隨著油價反彈，美國經濟數據穩健，且市場期待聯準會短期內不致升息，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）指出，經理人開始回補美股，未來在美國經濟相對強健，房屋市場穩定向上，就業市場持續改善下，都可望帶給美股有力支撐。 包爾認為，摩根大通銀行繳出的獲利成績單卻超出預期，若先前弱勢的能源與銀行股都能開始反彈，美股後續走勢可期。 ---------------下一則--------------- 美就業穩健復甦 通膨溫和上升2016年04月15日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國CPI變化 http://goo.gl/y9Bjxb 美國周四公布上周初領失業救濟人數與消費者物價指數（CPI），顯示美國就業市場持續穩健復甦，通膨雖有上升，但仍屬溫和。 勞工部指出，上周初領失業救濟人數減少1萬3千人，經季節調整後為25萬3千人，優於市場預期的27萬人。另外前1周初領人數經修正後則微幅降至26萬6千人。 美國初領人數在先前歷經3周增加，過去兩周又轉而減少，也讓該人數再回到近歷史低點。上周是美國初領人數連續第58周在30萬人之下，創下1973年以來人數低於該門檻的最長一段時期。 用來減緩每周波動性，較能反映就業市場真實面貌的4周移動平均人數在上周則減少1,500人至26萬5千人。 勞工部在同一天還公布3月CPI，儘管為4個月來首次增加，但由於增幅非常有限，顯示美國通膨依然溫和。 數據顯示，3月CPI經季節調整後月增0.1％，至於扣除波動性高的食品與能源價格後，其核心CPI也略增0.1％。先前市場預測這兩項數據的增幅為0.2％。 勞工部表示，上月汽油、醫療保健與住屋價格都呈現增加，不過這些增幅都被食品與服飾價格下滑所抵銷。 聯準會（Fed）周三發布褐皮書指出，受就業市場持續好轉、薪資成長壓力增加與消費者支出溫和增加等提振，美國大部分地區經濟活動呈現擴張。 這份褐皮書的調查時間是從2月底到4月17日為止。受訪的12個地區中，有11個地區表示經濟活動在這段時間出現擴張，多數還預期未來成長速度將類似。 此外，幾乎所有受訪的地區都表示就業市場穩健成長。除了亞特蘭大，調查的其他地區都說薪資呈現上漲。其中又以人才短缺的營建、製造與資訊科技產業的薪資成長壓力特別強勁。 儘管該報告顯示，相較於年初、美國經濟已再度出現好轉，但聯準會官員並不預期將在本月26至27日利率會議調升利率。 ---------------下一則--------------- Q2投資股債平衡 新興市場快轉運了2016年04月15日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 摩根投信昨舉辦第2季投資展望，邀請摩根投信亞洲首席市場策略師許長泰來台分享其觀點。許長泰表示，整體來說全球第2季市場展望樂觀，投資人可開始留意新興市場翻揚的契機，本季建議採股、債平衡布局策略。 美國今年估升息2次 許長泰分析，之所以對全球第2季市場表現持樂觀態度，主要原因有2點，首先中國經濟表現走穩增加投資人信心，其次則是因油價回穩，對市場表現也有幫助。許長泰表示，預期聯準會升息腳步將偏緩，他預估，美國聯準會今年有2次升息的機會，1次將在6月，1次將在下半年尾端，且每次升息1碼，同時聯準會升息將為美元帶來支撐。 他建議，投資人在第2季應採取股、債平衡的配置，在股市方面，過去投資人可能偏重美、歐、日等成熟市場，現在應該分一些注意力在新興市場上，採取成熟與新興市場平均配置的方法，才有機會搭上新興市場翻揚，獲得合理的回報；在債市方面，則建議投資人以投資美、歐高收債為主。 ---------------下一則--------------- 資源基金 反彈有望2016年04月15日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI能源指數走勢 http://goo.gl/QJJiM9 儘管油價近期反彈，目前投機淨多單部位再度來到歷史區間高位，倘若17日登場的杜哈凍產會議若無凍產決議，恐出現失望性與獲利了結的賣壓，不過法人 分析，若近期油價回落，反倒是投資人分批進場的好時機，因為在目前的油價水準，石油輸出國家組織（OPEC）財政壓力極大，預料6月OPEC例行會議宣告 減產的可能性不低，屆時資源基金可望迎來反彈。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，過去十年來，OPEC曾4次大規模減產以支撐油價，減產後，MSCI能源指數均有明顯的反彈，也帶動資源基金的表現。 楊博翔說，年初油價跌破每桶30美元價位均能迅速站回，顯示每桶30美元附近可能是相對底部，加上目前市場預估2016全年原油均價約每桶40美元，建議短線操作上，油價每桶35元附近均是買進資源基金的好價格。 安 聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於美國原油產量逐漸下滑，但因煉油廠進入歲修旺季，庫存問題仍會壓抑油價上漲力道。若從需求面來看，目前雖然歐 洲、中國與新興市場的經濟成長緩慢，但未脫離復甦軌道，有利需求維持溫和成長，展望後市，預計供需在明年可望逐步平衡，有機會回到60∼65美元。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，國際油價短線上演跌深反彈行情，但美元走勢與供需結構面平衡才是油價走出頹勢的關鍵，即便油價未來走勢可望逐步回穩，但反彈空間相對有限。 ---------------下一則--------------- IEA：杜哈凍產會議 無助油價 在2017年之前不可能回復供需平衡2016年04月15日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 國際能源總署（IEA）周四在月報中表示，產油國周日在杜哈舉行凍產會議，即使達成協定，對石油市場的影響也是有限，因為油市在2017年之前不可能回復供需平衡。 國際油價周四小跌，紐約西德中級原油每桶小跌0.2％，報42.87美元。北海布蘭特原油下跌0.3％，報44.05美元。 由俄羅斯和沙烏地阿拉伯兩大產國主導的杜哈會議周日舉行，備受期待，外界乃至多個產油國都希望能達成石油凍產協議讓油價回升。 但IEA在報告中潑冷水，認為任何限制產量的協議，在上半年內都不會對全球供需平衡有實質影響。 其中一個因素是沙國與俄國的產量已接近歷史高點。像3月沙國每天生產1,019萬桶原油，逼近歷史最高水準：俄國則生產1,091萬桶，創30年高點。 如果達成的協議只是凍結產量上限，而不是減少生產的話，對實質供應的影響有限。此外，不管是石油輸出國家組織（OPEC）或非OPEC產油國，其實供應量都已有減少，像OPEC在3月整體的每天產量，已減少9萬桶至3,247萬桶。 美國與中國等非OPEC產油國，因為油價崩跌而減少生產設備投資，供應量也正持續下降。因此OPEC與非OPEC產油國，在3月的每天產量合計減少30萬桶至9,610萬桶。 近期油價急速回升至40美元以上，早已反映全球供應量減少的狀況，因此杜哈會議就算達成凍產協議，對油價的影響力已經不大。 IEA指出，即使伊朗的石油生產量沒外界預期那麼多，和美國產量明顯下降，但今年石油市場仍然處於供過於求的窘境。 IEA預測上半年油市每天石油供給比需求多150萬桶，在下半年供過於求的差距逐步縮小至20萬桶。 在中國需支持續放緩下，印度可望取代中國為推升全球石油需求成長的重要動力。 ---------------下一則--------------- 負利率時代 多重收益平衡基金讚2016年04月15日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 2004年Fed升息期間三大收息資產報酬表現 http://goo.gl/7UgOmy 負利率時代來臨，面臨鈔票變薄困境，對抗政策變化市場波動，提升收益的穩定度，及有效控管波動風險，兼顧收益、求增長、控波動三大需求的核心資產配置，多重收益平衡基金更具參與景氣轉趨正面帶來資本利得機會，具進可攻、退可守的投資優勢。 去 年受到升息議題干擾，投資人對收益概念，從單純的債券商品轉向多元資產配置，看好這個新需求，富蘭克林華美投信與富蘭克林坦伯頓投資管理聯手推出「富蘭克 林華美多重收益平衡基金」，由資產管理專業團隊提供完全支援，採獨創的「Smart BIG智慧投資策略」，提供符合投資人顧收益、求增長、控波動等三大需求的核心資產。基金已取得核准函，並預計5月9日開始募集，募集上限200億元。 「富蘭克林華美多重收益平衡基金」，由土地銀行保管，除累積型與配息型彈性選擇，更包括新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別，達到外幣資產 配置需求。布局以高收益債券、高股息股票、REITs（不動產證券化基金）三大收息資產為主，藉由固定配發的債息、股息、租金收入提供基金相對穩定的報酬 來源。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，歷經去年的修正，目前各類資產已回跌至相對安全的進場點，尤其在油價反彈激勵下，國 際資金自今年第1季開始流入風險性資產，提供豐厚的資本利得機會，若能充分掌握此一契機，將能有效彌補負利率帶來的資產減損。統計2004年美國升息期 間，全球高股息股票、全球不動產基金及全球高收益債券在升息後半年至一年間大多能提供雙位數報酬機會。 王棋正指出，相較於傳統多重資產，新 基金首創「Smart BIG智慧投資策略」能透過一系列主動管理策略，在追求報酬風險最佳化時也能提供下檔保護，增加投資勝率。例如，在美國景氣復甦動能加速時，可增持循環產 業ETF、買進美股期貨，提升報酬機會；在全球景氣衰退或系統性風險提高時，則賣出美股期貨、買進VIX期貨，降低下跌風險。 ---------------下一則--------------- 統一全球新科技基金經理人林子欽 科技股題材豐 淡季進場撿便宜2016年04月15日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 四科技產業主要階段指標股漲幅逾指數 http://goo.gl/RKWtg8 Fed不放棄升息，顯示美國經濟進入穩定復甦階段，有利成長股走強，根據統計，過去三次Fed升息期間，科技股的漲勢皆優於整體股市，法人指出，投資人不妨在升息初期即開始分批加碼科技股。 以前次升息經驗來看，2004年6月至2007年9月之間，Fed共升息4.25個百分點，期間美股標普500指數（S&P500）最大漲幅為36％，美股那斯達克（Nasdaq）最大漲幅33％，亞洲科技股指數最大漲幅為77％。 1999年6月至2000年12月期間，Fed升息1.75個百分點，美股標普500指數最大漲幅為11％，美股那斯達克（Nasdaq）最大漲幅88％，亞洲科技股指數最大漲幅為68％。 安聯投信產品首席陳柏基表示，美國持續在經濟緩步復甦的軌道上，去年底已啟動升息循環，不過根據美國聯準會主席葉倫近期鴿派的言論，升息的步調與力道可望放緩，溫和的利率環境仍有利美股表現，其中又以具創新技術的產業較有成長潛力，可望受到資金青睞。 以科技為例，他指出，在革命性與創新科技的發展下，將為相關族群挹注成長動能，中長線產業能見度與成長性明確。若從今年初CES大展來看，虛擬實境與汽車應用為產業亮點。 他表示，雖然全球虛擬實境仍在萌芽階段，預計將伴隨物聯網潮流而興起，尤其在無人駕駛夢驅動下，汽車智慧化趨勢將持續提高，車聯網應用族群可多加留意。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，雖然今年市場波動加大，但並未因此改變對科技股正面展望，更認為未來科技產業的創新動能是20年來前所未見的，軟體、工廠自動化以及數據分析能夠協助企業提高生產力並降低生產成本，提升競爭力。目前關注的領域包括網路安全、軟體即服務（SaaS）、雲端運算、數位支付、行動及智慧裝置。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽表示，預料在悲觀的財報效應下，包括美國在內的全球科技股，股價短期可能面臨較明顯的震盪修正，但在籌碼清洗乾淨後，由於基期低加上新機備貨潮啟動，可望帶動科技股逐季轉佳。 ---------------下一則--------------- 統一全球新科技基金經理人林子欽 科技股題材豐 淡季進場撿便宜 工商時報陳欣文�台北報導 四科技產業主要階段指標股漲幅逾指數 http://goo.gl/RKWtg8 統一投信即將在18日開始募集「統一全球新科技基金」，該基金純粹聚焦全球科技股，訴求由專業股票團隊操作，藉主動選股來增加股票組合的攻擊性，以 全球多元布局達到均衡配置的目標，期望掌握到題材豐富的新科技商機，進場點選在首季財報公布後的4月底，相當有利基金逢低布局。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽表示，科技股題材豐富，投資商機總能與時俱進，過去20年來的高速發展，科技產業由一開始的PC產業、網路、智慧手機到現在的雲端、物聯網、大數據、工業4.0，生活食衣住行育樂及醫療等都往智能化、網路化發展。 林子欽指出，新科技推陳出新，不但改變人類生活面貌，也帶來巨大的投資商機。新的科技商品或服務，不斷衍生出新型態的產業，背後也代表源源不絕的商機和投資藍海。 回顧過去四個主要發展階段，每個階段都推動科技股指數有一波不小的漲幅，其中，指標性的龍頭企業，更出現了遠高於大盤的超額報酬。 另外，根據統計，過去三次Fed升息期間，科技股的漲勢皆優於整體股市，投資人不妨在升息初期即開始分批加碼科技股。 以前次升息經驗來看，2004年6月至2007年9月之間，Fed共升息4.25個百分點，期間美股標普500指數（S&P500）最大漲幅為36％，美股那斯達克（Nasdaq）最大漲幅33％，亞洲科技股指數最大漲幅為77％。 林子欽認為，科技股的投資布局，選股是決勝點，由於金融環境波動加大，從全球化、全方位角度出發會更有利。未來基金布局，著眼於美國、大陸、日本、歐洲及台灣等國家各自的強項，精選最具全球競爭優勢的龍頭企業，搭配具成長爆發潛力的中小企業。 產業鏈則包含生產製造到創新研發，半導體上游、互聯網、系統商、關鍵零組件、新能源及生物科技等，同時，從之衍生的終端消費商機也不錯過。 ---------------下一則--------------- 全球 股市連動高 債券資產保身2016年04月15日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 全球股債指數與美股相關係數 http://goo.gl/JjeKkM 全球股、債市向來受美股表現所牽動，尤其是聯準會升息步調、美元等強弱等關鍵時刻，全球股債市相關係與美股連結度越來越高，法人建議，股市間的連動性愈來愈高，容易受到單一金融事件所牽連，投資人不妨在投資組合中納入債券資產，分散布局為上策。 根據Morgan Stanley統計，觀察全球主要股、債指數與美股的相關係數普遍呈現正相關，2015年迄今連動度更是高於近5年期間，新興市場、亞股與美股的連動度均增加至1.3％以上，僅歐股轉為下滑。 就債券市場來看，與美股連動性明顯偏低，複合債、新興市場債相關係數分別僅-0.12％及0.28％，僅高收益債券維持0.6％左右的水準。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，從相關係數來看，股市之間明顯增加，債市則是不增反減，凸顯投資組合加入債券的必要性；另外，未來12個月全球股債市的預期報酬率來看，資本利得空間正在下降，債券報酬則將來自於收益。 就現階段來看，隨著商品及油價反彈，加上各國央行齊示寬鬆，有利於風險性債券，建議投資人可優先布局美投資等級債、亞債，穩定資產風險平衡，另輔以高收益債或新興市場債提高收益機會。 摩 根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，由於全球經濟復甦方向未變，風險性資產投資機會極富想像空間，加上現階段股票與信用債估值具吸引力，在降低波動前提下，建議 投資人此刻應多元布局，透過股、債彈性配置追求較均衡收益與資本增值機會。 邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）建議，第2季投資宜採多元、分散重穩健，以策略總報酬基金和多重資產基金這類能適應新常態的基金來因應，股票部分建議加碼經濟前景較佳成熟市場，債券以收益率較高的高收益債為主。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，若採取傳統重押單一資產的方式，較不易掌握資金快速輪動的趨勢，風險也相對較高，建議除了將高息股、高收益債、優質 債券、REITs等收益資產納入，主動管理的操作，才能因應市況進行彈性調整，降低波動程度，加上完善保護機制，運用衍生性金融工具避險，包括利率期貨、 放空型ETF，發揮攻守兼備的效果，是當前爭取收益與資產成長較佳的策略。 ---------------下一則--------------- 當地貨幣新興債 熱賣2016-04-15 08:19:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場當地貨幣債券基金績效 http://goo.gl/jBxlYA 美元弱勢持續，加上中國經濟數據轉佳，使新興市場債市續夯，其中，當地貨幣計價基金上周更創下三個月以來最大單周買超。復華投信表示，若新興國家基本面趨穩、油價相對強勢，有利於延續新興債市漲勢。 復 華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一指出，美國聯準會鴿派談話強化市場對美國緩升息，同時中國3月出口年增率創13個月來最大增幅，加深市場對經濟落底 回穩的預期，近期新興市場也有些許國家包括經濟數據與政治面都出現好消息，包括南非零售銷售數據好轉，巴西接近彈劾程序等，風險情緒回穩有利新興債市。 基金資金流向統計機構EPFR統計，以當地貨幣計價的新興市場債券基金上周買超7.6億美元，為今年1月6日以來最大單周買超，並已連續五周買超；以美元計價的新興市場債券基金，上周買超也增至近9.8億美元，為連續第七周買超。 據統計，新興本土主權債指數今年來漲幅逾一成，表現居各債券類別冠軍。汪誠一表示，美國下調升息預期，降低新興國家資金外流風險，對低信評國家有利，此外，人民幣波動度下降、歐洲及日本實施負利率政策，也對新興貨幣匯率走勢有利。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，隨著Fed升息步調放緩，債券愈來愈「有利可圖」，若同時考量波動度、價值面，收益率具吸引力的新興亞債更勝 高收益債一籌，其企業信評展望佳，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，抗震兼顧穩定孳息的特性適合多數債券投資人長期持有。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，在近期油價反彈，全球主要決策官員維穩談話後，防禦型債券的資金流入轉為趨緩，新興股匯債市修正幅度已深，吸引資金買盤進駐。展望後市，Fed重申維持寬鬆政策，預估後續升息空間有限，亞洲新興市場投資等級債極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 三低助攻 撐起亞高收好光景2016年04月15日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 新興市場公司債違約率 http://goo.gl/za8OgW 大陸經濟回暖、各國央行政策續寬鬆、原物料價格穩定的背景支持，風險資產大幅上漲，包含全球、亞洲、大陸高收益債、新興債及股市，均呈現大幅上漲，觀察亞高收債後市，在違約率下滑、發行量驟減、評價低等三低條件下，亞高收債前景看俏。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，3月整體JACI亞高收公司債指數上漲3.22％，主要來自於延續2月中旬以來風險性資產的漲勢，加上3月葉倫鴿派談話使得市場預期美國升息步調更為緩慢，在資金追捧下，整體亞洲高收益公司債信用利差持續收斂。 她指出，預估今年亞洲債券發行量比去年縮減30％，主要因大陸房產美元債發行的緊縮，發行量驟減支持價格走勢，在三低環境支撐下，可望支撐亞高收債市場向上。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，聯準會（Fed）升息放緩，殖利率上漲空間有限，新興巿場貨幣大幅調整後，近期資金也重回新興市場，提供新興債巿及高收益債巿動能可期。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為，美國維持寬鬆政策，升息空間有限，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低的情況下，提供長線投資人相對良好的預期報酬。 此外，亞洲投資等級國家或公司體質穩健，在當前市場混沌不明下，充分展現出其進可攻退可守之特性，適合長線持有。 預期亞洲國家總體經濟逐步回升，匯率止穩及原物料報價回升，亞債仍受強勁技術面支持，鄭易芸強調，大陸房地產債幾乎無新發行，使得債券價格仍偏向水漲船高，後市若資金持續寬鬆且無新的重大負面事件發生，預期亞高收債市場仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 油價強彈 帶動美高收債升溫2016年04月15日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 在產油國討論凍結產量之前，美國的原油產量繼續下降，帶動原油價格近周漲幅超過15％，一併拉動美高收能源債與美高收債券整體走勢愈佳。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，上周美高收債共同基金資金淨流入達11.8億美元，加上油價目前底部持續墊高，在凍結產量會議前，消息面多偏向利多，有利能源債比重較高的美高收債表現。 李武翰指出，美林美高收債指數目前殖利率約8.3％，較美銀美林歐高收債指數殖利率的4.8％還要高，以利差角度來說還是較具吸引力。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問—宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已經有一些投資機會出現。 他指出，大陸近來放寬規範使得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍能從中找到一些投資機會；儘管巴西的政治環境複雜，企業債仍具有投資吸引力；俄羅斯的企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境已經調適得很理想。 富蘭克林證券投顧表示，美國鴿派的訊息與歐日負利率政策，增添美國高收益債的投資吸引力，尤其OPEC成員國態度軟化，集力商討凍產對策，國際能源署指稱油價或已見底，激勵龐大資金回流美國高收益債市，預計第2季油價將呈現區間震盪，但隨季末逐漸邁入夏季用油旺季，可望為油價與能源股債資產價格帶來正面助益。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，在美國釋出延緩升息的訊息，配合歐洲和日本等國負利率效應，促使資金轉向高息殖或高利差的商品，而過去兩年連續修正的高收益債自然成為吸引熱錢流入的標的。 ---------------下一則--------------- 美投資級債 納資產組合2016-04-15 07:50:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球股債市走勢受到美股的影響愈來愈大，Morgan Stanley觀察全球主要股、債指數與美股相關係數發現，從2015年至今連動情形明顯高於近五年期間，股市又高於債券。 其中，新興市場、亞股與美股近期連動度較過去五年增加最多，但從債券市場來看，複合債、新興市場債相關係數分別僅-0.1%及0.2%，僅高收益債券維持0.6%左右水準。 瀚亞投資表示，全球股、債市向來受美股牽動，尤其自第2季起仍將受到企業財報、聯準會升息、美元強弱等因素影響，全球股債市勢必仍將受到美股牽動。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，從相關係數來看資產配置，股市之間明顯增加，債市則是不增反減，凸顯投資組合加入債券的必要性；另外，從未來12個月全球股、債市的預期報酬率來看，資本利得空間正在下降，債券報酬則仰賴配息收益。 投資人若押單一資產，自然容易受到單一金融事件所牽連，建議不妨在投資組合中納入債券資產，分散布局。就現階段來看，隨商品及油價反彈，加上各國央行齊示寬鬆，有利於風險性債券，投資人可優先布局美投資等級債、亞債，可平衡資產風險，另輔以高收益債或新興市場債提高收益機會。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，美國以外央行相繼有負利率政策推出，驅使國際資金流往更高息的資產，新興國家當地債市即挾其高殖利率優勢，以及便宜匯價吸引資金流入。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�能源高收債 別急著加碼2016-04-15 07:29:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/088Ec6 高收益債券基金的投資是典型「看長不看短」，許多人看配息率而長期持有，但在去年大多數高收債基金報酬都是負數，英傑華投資全球高收益債券基金因表現相對穩定，吸引不少目光。 高收益債基金因配息率高，對沒有固定現金收入的退休族，不失為簡單創造現金流量的方法，然而，市場一旦反轉，雖有配息，也可能失了本，每年都求得正報酬顯得相對重要。 英傑華全球高收益債券基金經理人陶德（Todd Youngberg）說，他操盤最大的特色，在於「避開賠錢貨」，不強求賺取資本利得，堅持不能有資本利損，以便保住所有債息收入。 根 據英傑華研究，過去25年高收益債基金的年化報酬可達9.5%，主要是來自於收益的貢獻，遠比價格增值的貢獻大，陶德說：「收益率的功效（the power of income）遠比一般人認知的還要大！」因此，選擇穩定收益來源的債券、不賠錢，是他的準則，過去五年來，他的資產組合僅有一檔債券違約，相當可貴。 尤 其是2015年因原物料、石油價格大跌，能源相關的債券違約率大攀升，使得高收益債平均違約率增加至3.4%，雖比歷史平均違約率4.2%低，也比 2008年金融海嘯違約率14%低得多，但已使高收益投資圈警鈴大作，高收益債券基金不乏負報酬之例，陶德的正報酬反成異數。 陶德慎選產業別，對於穩定績效很有幫助。他儘量避開原物料相關的公司債；高收益債雖然有一定比重的能源股，但他不受指標配置限制，對探勘與開採公司、能源服務公司等產能源產業謹慎看待，看好電信產業、科技業和消費產業。 即使是國際油價在第1季時跌破30美元後快速反彈，陶德還是認為，未來一年至二年之內，由於供需過剩與中國大陸的經濟變數，國際油價很難突破50美元關卡，能源相關的高收益債還是會出現違約率升高的狀況，他仍然在耐心等待進場時機，一點都不急於加碼能源高收債。 也因此，陶德寧願選擇高品質的公司債，只持有小量的CCC等級債券，使得年初以來的績效，暫時比不上重壓CCC等級債券或是能源債比重偏高的高收益債券基金強力反彈。但陶德認為，整體高收益債市場的報酬率可以上看6%，在低利率、低通膨的環境，還是很有吸引力的資產。 英傑華全球高收益債基金，只有美元累積和配息兩種級別，不像其他基金為滿足高配息，成立高息貨幣如澳幣、紐幣等不同級別。 這檔基金成立五年來靠穩健的操作績效，基金規模約30億美元，過往配息率在6%~6.9%，並不是台灣通路的明星級高收益債基金，至去年底的國人持有比重才3%。 陶 德說，全球高收益債券規模約1.7兆美元，操作要重視流動性，若一檔高收債券基金或是團隊所管理的資金，在市場規模占比1%、約170億美元，就是基金規 模過大，過大基金規模可能造成基金必須犧牲報酬率，不利操作。他的基金屬於中型規模，可靈活操作、積極地管理基金，更能找到有堅強基本面研究的投資組合。
3大驚奇指數 全面反轉向上2016年04月14日 04:09工商時報孫彬訓�台北報導 全球經濟驚奇指數 http://goo.gl/AygqPB 近期全球三大經濟驚奇指數，包括成熟市場經濟驚奇指數、新興市場經濟驚奇指數和全球經濟驚奇指數全面反轉向上，象徵經濟展望不再過度悲觀，但美國第 2季下半旬起的政治風險逐漸升高，即將進入華爾街「sell in May and go away」的季節，法人指出，以風險控制為核心的多元資產基金較能隨漲抗跌。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，國際市場自2月中旬以來的反彈，市場情緒指數已脫離極度悲觀區間，成熟市場與新興市場經濟驚奇指數同步回升，全球經濟已有逐步回穩跡象，但市場仍會受到情緒面、投資人預期等因素影響，非預期的黑天鵝風險仍需嚴加防範。 在多元資產配置上，徐翊華指出，在這波反彈後的股票，維持中立水準，但區域配置，受到成國家央行寬鬆政策影響，資金可望部分回流，故調升新興市場比重；另外，美元短期走弱，也調升幣值走弱的受惠美股；債券則可加碼投資級債券和新興市場債。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，未來全球將處在經濟低成長的環境，新興市場正在經濟結構轉型，雖然部分成熟市場的經濟前景良好，整體而言，全球仍是處於低成長的階段。 群益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，統計過去十年投資報酬率，期間各最佳年度報酬率以多元平均配置的40.41％最高，勝單一資產的全球股市31.52％，更勝單一產業全球能源類股的29.87％，多元配置的跌幅遠低於單一投資。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，S&P500企業預估今年企業盈餘成長率可達4∼5％，在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願提高下，看好美股仍有向上突破高點的實力。 ---------------下一則--------------- 美銀美林報告 基金經理人 減持歐、日股2016年04月14日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美銀美林發布的最新月度調查顯示，市場動盪前景不明之下，全球基金經理人寧可緊抱現金而減少持股。法人尤其日益擔心歐洲和日本央行的量化寬鬆努力恐功虧一簣，故而減持歐日股票部位。 美銀美林所做的4月全球基金經理人調查發現，基金經理人將「量化寬鬆失敗」視為最大的尾端風險（tail risk），這從資金從日本股市撤退可看出端倪。 21％受訪者認為，今年市場最大的尾端風險，應是央行的非傳統貨幣政策宣告失敗；19％認為是英國6月舉行的脫歐公投﹔認為是美國衰退、人民幣貶值或新興市場國家主權違約的比例各占11％。 根據美銀美林調查，進入4月後3％基金經理人採取減碼日股的策略，非但與3月調查時15％基金經理人加碼日股大相逕庭，這也是自從日本首相安倍晉三2012年12月回鍋執政以來，首見基金經理人淨減持日股部位。 調查並指出，雖然歐洲仍是全球最具投資吸引力的地區，但歐股在投資組合的配置權重已有下降趨勢。 55％受訪的歐洲基金經理人一致表示，歐盟的貨幣政策「太過寬鬆」，比例創1998年開始有此調查以來新高。相信歐銀刺激措施能成為帶動歐洲經濟成長主力的基金經理人，比例由3月調查時的24％下滑到15％。僅6％受訪者看好歐洲經濟會在未來12個月轉強，遠低於3月調查的24％。 然而基金經理人從歐日股市撤出的資金，並未轉往其他投資標的。美銀美林本月調查發現，投資人投資組合中的現金配置比重，從3月的5.1％躍升到5.4％，接近2月時攀抵的15年高點5.6％。 美銀美林表示，現金持有比重若高過4.5％，通常是投資氛圍即將出現反轉的徵兆，亦即股票浮現反向操作訊號。 ---------------下一則--------------- 定期定額 投資台股熱2016-04-14 07:22:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 根據投信投顧公會統計，台股基金是投資人熱門的定期定額標的，於國內23種基金類別中，每月定期定額扣款金額排名第二，僅次於跨國投資股票型基金。 保德信投信分析，適合定期定額之標的通常具有以下特性：波動性相對較高、景氣循環趨勢向上、經濟體質佳，在國安基金退場後，台股短線可能出現修正，投資人定期定額的買點也浮現。 台股基金中，近期則以櫃買市場基金近期震盪較為劇烈，過去一個月來，五檔店頭市場基金平均已修正2.4%，但表現仍勝過櫃買指數。保德信店頭市場基金經理人賴正宏鴻說，儘管市場小幅調降上櫃企業第1、2季預估營收，但營收年增率仍將優於上市企業，中小型股多半有特殊的題材與利基，較不易受到整體景氣影響。 保德信中小型股基金經理人葉獻文建議，在中小型股優於大型股的情況下，建議投資人選擇相關主題的台股基金，但由於中小型股股本小、股性活潑，其股價波動往往較大，國內投資台灣中小型股為主的台股基金波動也較高，而定期定額最適合用來投資高波動基金，除了降低投資人進場的選時風險，也有平均投資成本效果。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，目前外資期貨淨多單推估部分與反向ETF進行避險有關，由於外資現貨出現賣超，即使期貨多單維持在高檔也仍需小心。展望台股後勢，低檔落後補漲行情告一段落，在年報公布完畢後及第1季季報公布前的空窗期，業績股可望接棒續漲，建議布局展望佳的中小型個股與績優傳產，看好汽車零組件、文創、生技與績優IC設計股。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，目前進入美股財報周，須提防財報變數，全球資金在6月才將升息的利多下，資金潮仍將持續，接下來台股面臨業績公告與美國財報周影響，指數將震盪，當全球進入慢復甦時代，具競爭力及創新力的中小型股更有機會表現。 ---------------下一則--------------- 99％台股基金 勝大盤2016年04月14日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 台股4月以來表現震盪，但觀察148檔台股基金績效整體表現佳，其中147檔打敗大盤，法人認為，近期台股個股表現波動大，操作上不易掌控，建議透過台股基金布局，有助降低波動風險。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，近期台股多空雜陳下，呈現高檔震盪，但基本面未出現重大變化，外資仍扮演主要推手，對大盤影響甚鉅，這波吸引外資持續買超台股主要是相對較佳的股息率。 他指出，現階段資金動能相對充裕，預期仍有利於支撐盤勢，在面對國安基金退場、新政府上任等變數下，第2季仍選股不選市，看好營收動能佳的汽車零組件，及庫存回補趨勢明顯的半導體族群表現。 日盛高科技基金經理人施生元指出，清明長假後亞股跌多漲少，台股拉回失守頸線8,600點，成交量能消退，美股拉回測試月線，由於台股這段時間相對新興市場強勢，若外資轉向撤離新興市場恐先自台股抽資金，後市須緊盯外資動向，3月營收及第1季獲利持續為影響盤面要點，但要注意第1季新台幣走升，有部分公司恐有匯損產生。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢強調，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件也大幅領先新興市場其他國家，對外資相當具投資吸引力，在市場條件仍不錯下，選擇優勢股，拉長持股時間將有利提高報酬率。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，高殖利率是吸引外資進入台股的主因，因此有實質業績的高殖利率族群仍是4、5月的盤面主流，目前台股整體殖利率約4％，在低利環境下仍具投資優勢，長線則看好IOT（物聯網）、車用電子、Data Center、4G基礎建設及智慧家庭相關的網通個股。 ---------------下一則--------------- 台股震盪 中小型股逆勢夯 2016年04月14日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 台股盤面量能不足，指數上漲力道相對弱，選股需特別留意，法人指出，美股財報周啟動，須提防變數，預料美國6月才將升息，資金潮仍將持續，具競爭力及創新的中小型股更有機會表現，建議布局中小型台股基金。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，受歐美股市高檔震盪，成交量能消退，月線開始連續下彎，權值股走弱，中小型股相對走強，留意近期外資反向買超，及季營收及第2季法說展望成長相關個股；類股以電子族群可留意營收成長、大數據、半導體，高殖利率概念股，傳產族群可留意汽車零組件、運動用品、中概收成股、原物料受惠與跌深低評價個股。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，歐、日央行的寬鬆政策讓市場資金仍然相當充沛，美國Fed的鴿派態度讓美元強勁走勢趨緩，資金回流新興市場，台股預計仍維持高檔震盪，且統計2009∼2015年來台股月報酬，4月漲幅相對佳，平均月報酬達2.62％，產業面可留意獲利穩定的車用零組件、蘋果新機、光纖網通類股、美國房市受惠外銷概念股、具利基傳產、大陸開放二胎受惠股。 群益投信認為，3月製造業指數更大幅攀升至54.9，搭配部分產業在第2季起進入旺季，中期而言，預估台股仍具上漲動能，預期指數表現以區間震盪為主，但有利主動選股操作創造績效，因台股目前本益比偏低，2016年企業盈餘成長可望改善，建議留意中長期布局的契機，選擇波動相對低的台股基金。 宏利投信強調，大陸經濟下滑速度減緩，可望在消費方面出現復甦，相關個股將獲市場關注。至於台灣新政府即將接手，市場聚焦政策方向，生技、綠能相關產業值得留意，美國消費復甦，將帶動台灣科技產業獲利轉佳，也是市場焦點。 ---------------下一則--------------- 中小型台股基金投資3年逾9成正報酬2016年04月14日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 台股原本波動就很大，尤其國安基金退場後，台股基金投資人將面對波動更大甚至有下行壓力的窘境，根據投信投顧公會統計，若是以定期定額投資中小型台股基金並定期3年，近9成2的中小型台股基金正報酬率，平均累積報酬率是近12％，並有2成1的基金3年投資報酬率超過2成。 根據統計，國內23種基金類別中定期定額扣款金額排名，跨國投資股票基金排第一，台股中小型基金排第二，兩者都具有波動大的特性，保德信投信表示，尤其是在景氣循環趨勢向上時，這兩種股票基金相當適合作為定期定額標的。 以中小型台股基金為例，定期定額一年累計報酬率平均3.6％，正報酬機率近7成；若將定期定額時間拉長至3年，則中小型股基金正報酬機率近92％，累積報酬率平均11.72％，平均年化報酬率近4％。 保德信中小型股基金經理人葉獻文說，就經驗來看，國安基金宣布退場之後，未來3個月平均跌幅約在3％以內， 若不知如何選擇進場時間，定期定額投資高波動基金最適合，除可降低投資人進場的選時風險，也有平均投資成本的效果。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股近期呈現區間震盪走勢，主要也受到全球股市反彈後的回檔修正壓力所致。 不 過，在全球緩成長、低利率的環境下，資金偏好具產業能見度、成長穩定的標的，尤其是產業競爭優勢的趨勢成長股與高殖利率股，成為國際資金關注的焦點，因此 後市仍不看淡，考量市場波動日漸加大，建議可透過定期定額的方式分批布局台股基金，藉由紀律投資，分散進場風險，提高報酬機率。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，由於目前到4月底財報完全公布前，可說是財報空窗期，台股表現受制於市場變化。 面對台股可能維持震盪走升趨勢，葉鴻儒認為，只要台股仍維持在長線成長趨勢上，建議投資人定期扣款，停利不停扣，除非該市場漲升趨勢改變，投資人也可將定期定額搭配單筆投資，掌握反彈行情，在低點彈性加碼，掌握反彈行情的機會。 ---------------下一則--------------- 中小型股 上漲動能強2016-04-14 07:23:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德台股領先指標分數 http://goo.gl/wdqEfa 施羅德投信最新「台股領先指標」顯示，台灣景氣首季續呈「U」型打底狀態。施羅德投信樂觀預期，下半年台灣經濟可望走出谷底泥淖，逐季翻揚向上，中小型股將是首波受惠成長股。 施羅德台股領先指標第1季數值落在53.75，與去年年底的53.55相比，略增0.2。從去年下半年開始，該指標持續在53左右打底長達三季。 施羅德台股領先指標為外資投信首創台股投資指標，綜合全球景氣、台股經濟發展以及企業獲利表現，作為集團內部投資台股的參考依據。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力指出，2000年以來，台灣經濟一共歷經五次下滑，前四次平均11到12個月便走出陰霾，而本次從2014年10月景氣轉趨疲弱以來，修正期長達17個月，為最長的一次，台股領先指標呈現明顯的L型。 陳同力指出，台股領先指標正在醞釀U型反轉上彎的契機。此階段投資人可以採取「價值型股」搭配「中小型股」的雙主軸策略，除選擇營運穩定的高殖利率股立於不敗之地，更應適時逢低布局創新趨勢明確的中小型股，以掌握景氣回春時的成長動能。 在中小型股的選股上，陳同力首先聚焦成長趨勢比較明確的新興產業，如車用電子、電動車、光通訊等。此外，隨著巴西奧運即將舉辦，鞋類、運動類與周邊休閒產業也可關注。 ---------------下一則--------------- 陸3月出口報喜 年增11.5% 上證創3個月新高 加深市場對經濟落底回穩預期2016年04月14日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 優於預期 中國昨公布3月出口年增11.5%，創13個月來最大增幅，揮別前8月連續下滑陰霾，不僅激勵陸股昨盤中勁揚逾2%，收盤上漲1.4%創3個月新高，也明顯推升市場對中國經濟落底回穩的預期心理。 中國國家統計局周三公布，若以美元計算，中國3月出口強彈，年增11.5%，高於市場預估的10%；同期進口雖然連續17個月萎縮，但降幅縮減至7.6%，低於預期的10.2%。 若以人民幣計算，中國出口從2月的年減21%，到3月強力反彈至年增18.7%，進口為年減1.7%。 13個月來最大增幅 受此激勵，陸股昨天開高走高，上證綜合指數在原物料與能源股領漲下，盤中最高翻揚2.43%至3097.16點，直逼3100點，終場上漲1.42%，以3066.71點作收，創3個月新高。 港股恆生指數漲勢更驚人，且下午盤走勢比上午盤還強，終場狂飆654.27點，漲幅3.19%，以21158.71點作收。 法國外貿銀行（Natixis）大中華區高級經濟學家彭藹嬈說：「這個數據確實令人振奮，但現在要說出口業最壞的時刻過去了，還為時太早。我們需要更多證據，證明整體製造業再度回到原有軌道上。」 未來幾月出口恐疲軟 季節因素是助長3月中國出口亮麗的重要原因，因為2月農曆新年之故，該月中國出口以美元計算，竟然縮水25.4%，創下2009年5月以來的最大單月降幅。 香港策略諮詢機構Silk Road Associates創辦人Ben Simpfendorfer說：「每年這個時候的經濟數據，都會被季節因素嚴重影響，未來幾個月出口可能依然疲軟。」 觀察3月中國進口狀況，同期年減7.6%主因，在免稅外國產品、進口設備與租賃品的劇烈修正。不過，原油、鐵礦砂與工業金屬等大宗商品進口量，3月反大增，使同期貿易順差縮減至299億美元的1年低點，低於市場預期的308.5億美元。 ?豐銀行中國總體經濟分析師馬曉萍說：「我們應該要注意的是，進口成長率優於預期，意味在基礎建設投資及房地產市場實質回升下，內需正在復甦。」 儘管中國商務部明天將公布第1季中國經濟年成長率，經濟學家預估仍將創7年新低6.7%，但近期包括出口成長、PMI（採購經理人指數）、PPI（生產者物價指數）等數據有起色，仍大大推升了市場對中國經濟落底回穩的預期心理。 ---------------下一則--------------- 中國成長率6% 葛洛斯：是幻覺2016年04月14日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 IMF（國際貨幣基金）周二意外調升中國經濟成長預估0.2個百分點，今年上看6.5%，明年也可望維持6.2%，但葛洛斯（Bill Gross）認為6%成長率是投資人的幻覺，遲早會幻滅。 外界質疑經濟數據 有「債券天王」之稱的駿利資產管理集團（Janus Capital）基金經理人葛洛斯在IMF發布預測後推文表示，中國經濟年成長率6%是投資人的幻覺，「總有一天得暴露在新鮮空氣中」。 彭博報導也指出，中國經濟成長數據長久受到質疑，2011年來每季平均變化僅0.2個百分點，不到全球另9大經濟體平均值的一半。 尤其近來油價劇烈震盪，一度從每桶114美元跌到35美元，中國出口也從爆發成長落入衰退，股市震盪劇烈更超越全球其他主要國家，中國經濟成長率卻以極小幅度穩定增加或減少，不禁令人懷疑數據的真實性。 以過去6季的中國經濟成長率來看，數字分別是7.1%、7.2%、7.0%、7.0%、6.9%與6.8%，波動不超過0.2個百分點，大半僅0.1個百分點，似乎未反映經濟實況。 ---------------下一則--------------- 大陸出口讚 全球股漲2016年04月14日 04:09工商時報張志榮、王姿琳�台北報導 大陸近一年進出口年增率表現�主要股市昨日漲幅 http://goo.gl/cYByqr 中國出口春燕比台灣還早飛來！中國海關總署昨（13）日公布3月出口較去年同期大幅攀升11.5％至1,608億美元、終止連續8個月衰退，外資圈 解讀中國經濟已初現回溫跡象，帶動亞洲新興、歐美股市全面翻紅，上證指數反彈1.42％收3,066點波段新高、港股大漲3.19％，台股也反彈 1.42％收8,652點重返年線。 值得注意的是，國際資金近期大舉買進滬深2X與上證2X等與陸股連結的指數型基金（ETF），昨天仍分別買超3.3與1.1萬張，更爆出23.08與42.38億元、合計65.46億元成交值，頗有為陸股作多味道。 台新投顧統計，大中華區七大股市4月以來僅台股還下跌1.06％，其餘六大股市全數走揚，台股似乎有補漲空間可期。 瑞信證券亞太區首席經濟分析師陶冬認為，大陸11.5％出口年成長率、優於市場所預估的平均值10％，但是否意味著出口已開始否極泰來，仍言之過早，畢竟全球經濟與貿易成長的不確定性依舊存在。不過，相較之下，中國官方對於國內需求會較關注。 台 新投顧協理黃文清表示，以出口數據來看，3月表現所以優於預期，除出口訂單好轉外，還包括去年基期較低，去年春節假期直至2月下旬，因春運耗時、訂單遲延 等因素而開工較慢，導致3月出口僅1,446億美元，為全年單月最低，致使今年成長率達11.5％成長率，若統計今年第一季出口4,639億美元，仍較去 年下滑9.6％，顯示復甦趨勢仍須觀察。 大展投顧策略長李政諺指出，陸股因年初一路大跌，目前基期與位階較低，技術面佔有優勢，加上美聯準會（Fed）偏鴿派，美元走弱、人民幣相對保持強勢，研判陸股有機會緩步墊高。 康和證券研究部分析師姚君達表示，原油大漲使通縮疑慮下降，加上中國景氣有觸底回溫跡象，經濟擔憂程度下降，彼此成為「共伴效應」，使全球股市同步往好的方向走，也因此，陸股、港股大漲對台股大漲120點雖不是主因，但也有加分效果。 李政諺說，由於台灣經貿與大陸依存度高，大陸出口優於預期有利台商，未來則是要觀察陸股若持續大漲，對台股是否產生排擠效應，尤其目前是陸股起漲初期，而台股位階相對較高，市場資金會流入陸股ETF，壓縮台股量能，這對接下來台股走勢將會是不確定性。 ---------------下一則--------------- 大陸出口終結...連8個月負成長2016年04月14日 04:09 工商時報林殿唯�綜合報導 中國大陸3月進出口暫時告別斷崖式下跌，出口成長率暴增11.5％，不但創下近13個月新高，也結束連8個月負成長，且此數值也遠優於市場預期。 中國海關總署昨（13）日公布數據，以美元計價的3月出口額為1,608億美元、年增率11.5％，反彈幅度大幅超出市場預估約2.5％；進口雖仍為年減7.6％，但優於市場預估年減10.2％，因進口跌幅收窄，3月出超298.6億美元。至於今年第1季的出口總額為下滑9.6％，進口額下滑13.5％。 中國海關發言人黃頌平強調，第1季進出口下降主要是因為全球需求疲軟，製造商向海外發展亦有損中國貿易，大陸外貿回穩向好的基本面沒有改變。對於3月份優異的外貿表現，市場分析認為，一來是去年同期的基數較低，再者因政策有利，大宗商品價格走升、基建等投資加速、人民幣匯率走貶，讓出口正穩定下來。 惟目前中國大陸已經是全球最大的貿易摩擦國，海關指出，未來貿易保護主義對外貿發展而言將是一大隱憂。 興業銀行首席經濟學家魯政委分析指出，3月出口反彈的主要原因是工作日增加、人民幣走軟以及全球主要經濟體在第1季同步反彈。他同時警告，若美國在下半年開始升息，將使得美元走強、人民幣兌一籃子貨幣跟著走升，導致強勁的出口反彈難以持續。 外貿數據公布後，陸股、原物料價格大幅上揚。上證綜指全日上漲1.4％，以3,066.64點收盤，創下近3個多月以來的新高。大宗商品價格反彈，更使得鋼鐵、煤炭、有色金屬等類股表現遠優於大盤。 3月份外貿開出紅盤之前，製造業已先透露回暖的徵兆。今年3月大陸官方製造業PMI達到50.2，在歷經7個月的萎縮之後，再度回到50分水嶺上方，顯示製造業生產活動重回擴張，當月的新出口訂單更自2014年10月以來重新回升到50以上。 ---------------下一則--------------- 亞股擁三多 Q2唱高調2016-04-14 07:14:39 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股基金近期績效 http://goo.gl/ZWctfS 經驗顯示，外資最愛在4月買亞股，配合亞洲國家降息、亞洲外匯存底夠力，三大利多支撐亞股本季不看淡。 根 據EPFR統計2004年以來各月資料，外資最愛在4月進場購買新興市場股債基金，特別是具財務體質優勢的新興亞股；若從新興市場三大區域來看，新興亞洲 的外匯存底覆蓋外部融資需求總額的比例，平均優於其他兩大區域，反映新興亞洲各國體質相對穩健，更有銀彈因應各式風險。 群益亞太中小基金經 理人李忠翰表示，過去新興市場因油價和美國升息預期導致外資撤離，新興亞股也不例外，但這樣的情況在今年3月明顯改變。2011年亦曾發生資金大舉撤出新 興亞股的情形，不過2012年1月外資歸隊後，新興亞股走勢同步逆轉，因此近期外資重返亞股，確實有利亞股後市。 現階段中國、印度、印尼、台灣的貨幣政策已明顯轉向寬鬆，也對外資產生一定吸引力，短期資金挹注帶來的上漲力道值得關注。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，3月底以來，陸股延續上漲格局，尤以中小型A股表現較佳，主要受中國官方宣布年底開通深港通激勵。展望後市，陸股本益 比依然處於低檔，但還有不少政策利多將實施，包含A股納入MSCI題材再起，新經濟相關刺激政策如何落實，及各路增量資金入市A股。 外部環境來看，張徑賓說明，美聯準會升息態度偏鴿派，美元短期走弱、人民幣相對強勢，市場預期6月前升息可能性已低於50%，無疑為A股向上突破提供力道，若量能進一步回溫，攻破整數關卡的壓力有望化解。 ---------------下一則--------------- 投資東協系列報導�馬來西亞經貿觸角 高度國際化2016-04-14 07:47:07 聯合報 記者高詩琴�報導 東協五國今年股市與企業預估成長 http://goo.gl/iHjCHh 馬來西亞國家檔案 http://goo.gl/6uly7u 馬來西亞不僅擁有迷人的熱帶雨林美景，在經貿上也高度國際化地活躍。馬來西亞有多國際化，從一場媒體餐敘就可以看得出來……。 2015年11月10日，外貿協會副祕書長葉明水以中華民國展覽暨會議商業同業公會理事長身分，率領台灣會展產業廠商前往馬來西亞吉隆坡，參加一年一次的亞洲展覽會議協會聯盟（AFECA）聚會以及東協會展產業展（AEC+EXPO）。 AFECA是亞洲唯一國際會展組織，巧合地是，葉明水也剛被選出擔任AFECA主席，這是第一次由台灣代表擔任AFECA主席，國內會展廠商都非常高興。也因此，吉隆坡當地媒體把目光鎖在葉明水身上。第一天東協會展產業展開幕式後中午，葉明水接受馬媒採訪。 一張大圓桌，葉明水坐在方位九點鐘，除了包括我在內的兩家台灣媒體，其餘八位同業都是馬媒代表。馬媒提問聚焦在馬來西亞會展產業上，關心就外商角度來看，如何更能改善環境，葉明水也詳細回答。 談話中，話題無意間帶到了十天後即將要在吉隆坡舉行第27屆東協高峰會，東協10國領袖都將出席，到時後會發表什麼宣言、簽署什麼文件，都將是東協大事，馬媒難掩興奮之情，連葉明水也高度關注。 但是，這並非馬來西亞唯一參加的區域經濟整合。TPP（跨太平洋夥伴協定）去年完成整合，11月初美國貿易代表署與紐西蘭發表文本草案。馬來西亞就是12個會員國之一。 餐敘上，我忍不住問起馬媒同業，「馬來西亞一方面在參加TPP，另一方面又參加AEC與RCEP（區域全面經濟夥伴協定），兩邊的法規與開放會不會有衝突？又要怎麼調適？」 這個問題，對於台灣來講，大概是「奢侈的煩惱」，也是在台灣沒有機會問出口的一題。 馬媒同業非常自然地回說，「各自走各自的，兩邊都要參加，也不會有衝突，各自都有遊戲規則。」從他們回應的態度來看，多角參與區域經濟整合，是再自然不過的一件事情。卻不知道，看在參加區域經濟整合阻礙重重的台灣人眼裡，多麼羨慕。 採訪結束後我回到台灣，22日搜尋東協新聞，發現馬來西亞總理納吉在高峰會開幕式致詞宣布東協共同體於2015年12月31日正式成立，無疑是東協歷史的一大步。 馬來西亞的國際化觸角，日後一定還會持續活躍發展。 ---------------下一則--------------- 棕櫚油、旅遊業… 12潛力領域 大馬致力經濟轉型2016-04-14 07:45:14 聯合報 記者高詩琴�台北報導 富蘭克林坦伯頓新興市場小型基金經理人馬克．墨比爾斯指出，馬來西亞擁有年輕的人口結構，中產階級不斷壯大，收入日益上升，將用來購買耐用商品。因此，身為馬來西亞股票投資者，消費類股是理想選擇，因為將受惠於上述趨勢而長期成長。 馬克．墨比爾斯指出，身為商品淨出口國，全球經濟成長放緩，馬來西亞一度受低商品價格環境所苦。 2014年以來原油價格大幅下跌，由於馬來西亞擁有大量與石油探勘和生產相關的產業，商品收入受到影響。 不過，墨比爾斯指出，電子電器產品才是馬來西亞的出口主力，因此還持續維持有貿易出超，而且儘管外匯存底曾經下降，但是仍然保持相對強勁的經濟表現。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，馬來西亞政府近年致力經濟轉型，希望在2020年能達成馬來西亞人均所得達1萬5000美元的高收入經濟體，透過全國12個最具潛力的重點經濟領域，包括棕櫚油、旅遊業、金融服務及電子業等，轉型提升馬來西亞整體經濟成長與人均所得。 不過，隨著中國大陸經濟轉型，東協國家跟著中國這艘大船轉彎。黃寶麗表示，根據世界銀行最新預估，馬來西亞2016年經濟成長率為4.4%，比起2015年的5%成長率有略受中國影響。 黃寶麗說，東協經濟共同體（AEC）正式上路，形成一個擁有6億多人口的龐大市場，經濟實力及影響力不容小覷。有利於支撐東協股市，扭轉近年頹勢，並改善長線經濟發展。預期外資投資意願回溫，東協國家中與金融、消費、基礎建設等相關企業市值快速攀升。 ---------------下一則--------------- 錢進歐洲 鎖定小型股2016-04-14 07:09:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 受消息面干擾，今年歐股漲多跌少，但歐洲經濟依然穩步復甦，根據各大機構預估，歐洲企業年度獲利仍維持正成長，又以小型股獲利年增率上看33.9%最佳。法人建議，參與歐洲成長不妨從爆發力強的小型股切入。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐元區3月製造業採購經理人指數（PMI）上修至51.6，已連續33個月維持景氣榮枯線50以上的擴張水準。受惠經濟復甦，企業獲利同步成長，不分大、中、小型股，今年每股純益都可望優於去年。 值得注意的是，同樣布局歐股，小型股和中、大型股表現差異大。康提分析，因歐洲小型股向來和經濟景氣高度連動，今年企業獲利年增率達33.9%，中大型股則分別只有5.2%、0.8%。隨歐洲景氣持續擴張，股性身輕如燕的小型股有上漲空間。 以MSCI歐洲小型股指數來看，工業、景氣循環消費、金融、資訊科技等景氣循環類股比重高達七成，對景氣敏感度相對高。根據IBES預估，景氣循環類股今、明兩年獲利將達雙位數成長，不但高於防禦類股，也優於整體歐元區平均水準，配合歐股本益比維持低檔，景氣循環股有機會成為資金回流的前哨站。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲小型股以歐洲內需為主，出口曝險程度相對低。 ---------------下一則--------------- 美上月零售銷售、PPI 不振2016年04月14日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國零售額變化 http://goo.gl/OhgtPO 美國周三公布3月零售銷售與生產者物價指數（PPI）兩大指標，表現均不如預期理想，凸顯海外經濟前景疲弱不僅已波及美國經濟，並對通膨造成壓抑。 商務部表示，受家庭減少購車支出，3月零售銷售月減0.3％，經季節調整後金額為4,468.9億美元。原本市場預估上月零售銷售月增0.1％。若以上年同期相比，3月零售銷售則增加1.7％。 至於2月零售銷售經修正後，從前估的月減0.1％上修至持平。1月零售銷售則下滑0.4％。大體而言，美國今年前3個月，零售銷售不是下滑就是持平。 若扣除汽車，3月零售銷售月增0.2％；扣除汽油則月減0.4％。若把這兩大項目排除在外，上月零售銷售則增加0.1％。 零售銷售是衡量美國整體消費支出的關鍵指標。消費支出高占美國經濟產出近3分之2。 由於近來包括貿易、躉售庫存與商業支出等數據均表現不佳，如今零售銷售也陷入不振，反映美國第1季成長將大幅放緩。經濟學家預期美國第1季經濟恐將微幅增長0.2％。 雖然美國就業市場持續穩健成長，不過民眾買氣始終不見升溫，因素可能包括年初美股重挫，導致民眾信心受創；勞工薪資成長緩慢，加上商家為清倉削價出售，也都令零售銷售陷入低迷。 此外，勞工部周三公布3月PPI，經季調後月減0.1％，為連續第2個月下滑，反映出全球經濟前景不明，持續對美國通膨造成抑制。 扣除波動性高的食品與能源價格後，其核心PPI繼2月持平後，3月也下滑0.1％。 市場先前預期3月PPI增加0.3％、核心PPI增加0.2％。 物價指數，就如同其他通膨衡量指標，受全球需求下滑與能源價格暴跌拖累，多呈現疲軟不振。到今年3月為止的12個月期間，美國物價指數下滑0.1％。 ---------------下一則--------------- 沙國重申不減產 油價驚跌2% 伊朗石油部長缺席 凍產會議難有結果2016年04月14日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali al-Naimi）重申沙國不減產，要外界「忘了這個議題吧」，加上伊朗石油部長不出席17日的凍產會議，投資人順勢獲利了結，拖累國際油價昨從今年高點回跌，紐約西德州原油期貨盤中下跌2.21%至每桶41.24美元，倫敦布蘭特原油跌2.08%至每桶43.76美元。 投資人獲利了結 紐約西德州原油期貨價格周二大漲4.48%至每桶42.17美元，倫敦布蘭特原油期貨漲4.34%至每桶44.69美元，均寫下去年11月底以來最高水準，原因是俄羅斯國際傳真社（Interfax）引述消息人士說法報導，沙烏地阿拉伯和俄羅斯已就凍產石油達成共識。報導指出，沙國就是否凍產石油做最終決定時，不會受伊朗的立場影響。 但這樣的樂觀氣氛並未持續太久。納米在沙烏地阿拉伯國營媒體《生活報》 （al-Hayat）昨刊登的評論中重申沙國不會減產石油，要大家「忘了這個議題吧」。另外，伊朗《Seda》周刊報導，伊朗石油部長贊甘內（Bijan Namdar Zanganeh）不會出席17日在卡達首府多哈舉行的石油凍產會議，但會指派代表參加，也衝擊油價。 雪梨澳豐（AYERS Alliance）投資長巴瑞特（Jonathan Barratt）說：「油價走跌有2個原因。油價近來漲勢凶猛，我認為在亞洲交易時段有一些獲利了結賣壓出現。第2，在我們等待更多官方庫存數據出爐之際，投資人正在問：『油價這樣的水準是否合理？』」 要伊朗配合凍產 沙烏地阿拉伯副王儲薩爾曼（Mohammed bin Salman）接受彭博專訪時表態，除非伊朗等產油國凍結石油產量，否則沙國不會這麼做。他說：「如果所有國家同意凍產石油，我們就願意這麼做，但如果有任何國家決定提高石油產量，我們不會拒絕任何上門的機會。」 ---------------下一則--------------- 五利全開 黃金基金亮2016-04-14 07:39:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 黃金基金績效 http://goo.gl/EHDMT5 黃金基金今年以來漲幅超過五成，資金也強力回補，業者分析，黃金基金有五大利多因素撐腰，包括量化寬鬆（QE）、美元偏弱、負利率、黃金投資與實體需求增溫、黃金供給下降。 黃金基金今年表現令人驚艷，理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，富蘭克林黃金基金、天達環球黃金基金以58%以上的漲幅傲視所有基金，其他黃金基金漲幅也都超過五成。 先鋒投顧指出，全球央行持續採行寬鬆政策，至今已有六國央行加入「負酬者聯盟」，負利率環境凸顯黃金保值重要性，帶動金價在第1季就上漲16.1%，為近30年最佳單季表現。 全球從低利率逐漸轉成負利率，投資人擁抱有形資產，國際資金大量回流黃金基金。 新興組合基金研究（EPFR）統計，黃金基金去年全年流失23億美元，但今年第1季吸金127億美元以上，回補五倍多。 新加坡大華銀投顧表示，就技術面來說，金價年初以來強勁上漲，已突破2013年至2015年底的下降軌道。在五大利多支撐之下，金價有望築底走揚。 新加坡大華銀投顧指出，五大利多為美國以外的主要國家央行仍有必要實施寬鬆貨幣政策、美國聯邦準備理事會（Fed）緩步升息將壓抑美元走勢、主要國家的實質利率轉為負值、黃金的投資及實體需求同步增溫及黃金供給下降。 新加坡大華銀投顧表示，金礦類股的表現更值得期待。目前大型金礦商的平均黃金生產成本已由2012年的約每英兩1,200美元大幅降低至目前的約900美元，搭配金價持穩，金礦公司將重拾獲利能力。 此外，如果以金礦股平均股價�現金流量的倍數衡量，目前此一數值來到30年來的最低點，顯示金礦類股股價明顯低估，後市可期。 ---------------下一則--------------- 近期開出反彈 生醫基金Q2有題材2016-04-14 07:27:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 NBI生技指數走勢 http://goo.gl/CUWOp3 生醫基金今年來跌幅大，但近期開出反彈，隨第2季多場醫學會議將舉辦，法人表示若有正面數據發表，將對相關類股有激勵作用，目前在相關類股低本益比下，可注意長期具發展潛力的個股。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，重量級醫學會議很有可能會發表多項新藥研發訊息，是相關類股向上推升的重要題材；野村全球生技醫療基金經理人黃靜 怡也認為，長期具發展潛力的個股將逐漸浮現，例如研發創新能力優異者，將可受惠新藥題材，相關類股在市場投資信心回溫後，可望是主要反彈焦點。 不過黃靜怡也提醒，以短、中期來說，資金從生醫相關類股流出的態勢尚未止穩，避險基金近期雖出現淨流入，但生技部位並未獲得增持，且中小型生技股放空比例攀升，生技股恐難脫大幅震盪格局。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，雖然短期藥價疑慮造成指數波動，但基本面仍然有撐，隨著NBI指數反彈與獲利上修，大型生技股預估本益比上升至約11.9倍，仍低於長期均值負一個標準差，具投資價值，建議可透過定期定額的方式降低短期波動。 ---------------下一則--------------- REITs 迎千億美元資金潮2016-04-14 07:28:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 由標準普爾（S&P）與摩根士丹利資本國際（MSCI）合作的全球產業分類標準（GICS）預定自今年8月底起，將不動產產業自金融類別項下獨立出來，成為GICS的第11個類股，以凸顯不動產業的重要性。 這項新措施可望使主動型基金在未來增加REITs的持有比重， JPM預估將有千億美元流入REITs。 台新北美收益基金經理人陳雯卿表示，REITs除了有資金面挹注，還有強勁的基本面支撐，包括美國就業市場持續復甦、低利率環境且房屋庫存偏低，今年可望有不錯的表現。 陳雯卿指出，目前主動型基金持有REITs的比重偏低，不動產獨立為新產業項目後，未來有機會逐漸增加水位，中長期對於REITs是一大利多。另從需求面看，陳雯卿說，美國就業市場表現穩健，3月非農新增就業人數達21.5萬人，且消費者信心指數也升到96.2，雙雙優於市場預期，顯示美國就業景氣強勁持續提振消費者信心，加上聯準會放緩升息速度，房貸利率走低加強民眾購屋能力，美國目前整體房屋庫存水準又低於歷史均值，替美國房價帶來進一步走高的機會，高盛預估今年美國房價漲幅將達3.8%。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，因低利率環境使然，具備穩定配息優勢的不動產REITs，自然吸引資金青睞，而且隨著美國聯準會升息腳步放緩，今年美國10年期公債殖利率下滑，REITs持續受惠於利差擴大而上漲。從防禦角度來看，由於股市波動性逐漸升高，REITs具備殖利率收益與防禦特質，尤其看好亞太區域REITs漲升機會。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，研調機構 CoStar調查，美國商業不動產價量在2月都是衰退，也是連續兩個月回落，CoStar預期商業不動產價格可能於2016年已來到高原整理區，平均價格下跌0.6%，不過過去12個月來看仍上揚8.3%。 ---------------下一則--------------- 安聯目標多元入息基金經理人許家豪：目標多元入息策略 掌握收益2016年04月14日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 多元入息資產標的 http://goo.gl/JSJSV7 全球資本市場「緩成長、強政策、高波動、低收益」四大症狀相繼出現，負利率政策更讓成熟國家公債殖利率摔至空前新低，投資收益將較以往更難尋覓，如何掌握收益力成為當前重要的投資課題。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，如今入息資產面臨挑戰，一是在美國引領全球實行量化寬鬆下，高收益債等風險性資產因收益率相對具吸引力，為市場資金所青睞，評價面因而變貴。 二是負利率讓貨幣市場基金或保守型債券的收益率面臨挑戰；三是歐美日等央行利率政策差異化，經濟復甦力道也不相同，股匯債市較往常更為震盪，收益率也更難掌握。 許家豪表示，正因為如此，以往採取單一資產的策略已不足以因應目前時局變化，投資人應改採多元布局各類資產、擴大投資區域與產業類別，才能分散風險、減少投資組合因單一資產受市場波動的影響程度。 目前來看，高息股、高息債和其他多元資產都具相對投資吸引力；以高股息資產為例，不論是全球、新興，還是歐美市場，各個市場平均股息率普遍都有3∼5％的表現；高息債部分，各市場平均殖利率也有近5∼9％的水準。 他指出，根據經驗，目標入息資產因為有收益收入，在市場震盪向上的多頭時期，可以提供投資人相對安穩追求成長機會、同時又有收益做為「基底」的保護機制；但在市場往下或是起伏較大時，收益收入往往又可望強化下檔保護機制，緩和市場震盪時對於投資組合的影響。 為 因應時局的新變化，許家豪表示，投資組合中一定要有基本面支撐的入息資產，如公債、高股息、多元資產、美元資產，以拓展收益管道；其次，多元布局，多方掌 握潛在收益投資機會，靈活攻守；為因應市場高波動症狀，也可在投資組合中動態增加多元債券及美元資產，強化下檔保護力。 安聯目標多元入息基金投資策略正是鎖定投資息收益，提供投資人解決當前所面臨的投資困境。該基金以美元、目標多元入息資產和收益三合一為投資核心，既跟隨全球領頭羊的美國擴張步伐走，兼顧美元避險，又以收益為本克服低收益窘況，可攻可守。 ---------------下一則--------------- 高收債基金發威 績效紅通通2016年04月14日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 台灣規模前五大高收益債券基金 http://goo.gl/I3GOzJ 國際油價強彈，今年來高收益債基金績效鹹魚翻生。根據晨星基金資訊顯示，截至4月11日，除了極少數的全球高收益債基金，相關基金全部都繳出正報酬。 進一步檢視台灣全球高收益債基金今年以來的績效表現，截至4月11日為止，以新台幣計價，最好的高收益債基金報酬率逾3％，績效平平的高收益債基金也在0.5％以上；有些高收益債基金透過避險以及原幣別計價甚至還有比3％更好的收益率。 近30檔高收益債基金今年來多數已交出正報酬率，但投資績效大不同，摩根投信副總經理謝瑞妍表示，買高收益債券基金投資人除了要面對市場震盪，持債 信評也會影響績效，CCC級或以下債券違約風險跟著上升，流動性也較差，現在看來，CCC級或以下債券占比愈低，績效也相對亮眼。 謝瑞妍建議，投資人追求高債息收益之餘，要留意債券投資信評，儘量選擇布局高風險CCC債券佔比低的高收益債券基金，追求高息收益可降低高收益債投資波動。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在此次景氣循環目前的高收益債違約率將高於過去平均水準，回復率也低於過去平均10個基點，在此情況之下，選擇高收益債標的是相當重要，因此未來相對看好品質佳、信用評等高的高收益債。 瑞 銀（盧森堡）歐元高收益債券產品經理Bernard Hunter指出，在三大高收益債市場中，美高收的BB等級債券約佔50％，CCC等級比重約為13％；歐高收BB等級的債券占比約為66％，CCC等級 的債券比重則低於5％，歐高收的平均信評較高，是支撐瑞銀看好歐高收未來的表現的重要原因。 謝瑞妍說，高收益債發行企業基本面為驅動高收益債中長期走勢主因，投資人若要參與高收益債後續資本利得機會，可以選擇低違約高收益債。 ---------------下一則--------------- 第2季基金投資趨勢�布局ABC資產 攻守兼備2016-04-14 07:43:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/6RrqXZ 第一金投信指出，目前國際熱錢正快速轉向風險資產，建議以定時定額方式布局ABC資產，就是將三成資金布局業績持續成長的A級好公司、四成配置在具備高利差優勢的高收益債券（Bond），另外三成投資高成長機會的中國股市（China），攻守兼俱，爭取最佳收益。 第一金投信投資長高子敬表示，美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫釋出鴿派言論，舒緩升息帶來的壓力，配合歐洲和日本的負利率措施、新興市場寬鬆貨幣政策，第2季資金行情將持續延燒。 熱錢流竄，帶動股匯債市齊揚，是投資人進場的大好機會。不過，高子敬認為，基本面疲弱、黑天鵝事件不斷，操作要掌握「重品質、保老本與賺成長」三大口訣，方能無往不利。高子敬說，重品質就是要找A級好公司。 綜觀全球，目前體質最好、業績穩健且具創新特色的公司，多數集中在美國。美國經濟溫和復甦，在全球三大經濟體中表現最亮眼，美股自然是當仁不讓的首選。 第一金全球大趨勢基金正是以美股作核心配置，七成以上投資美國優質公司，如星巴克、Google等。基金三年的報酬率近三成，在39檔同類型基金中排名前四分之一，同期間的標準差是8.3%，波動度最低，達到低波動、追成長的目標。第一金建議，可配置三成資金。 保老本，就要尋求穩定現金流來對抗通貨膨脹。高子敬說，在2008年金融海嘯前十年，美國基準利率平均為3.7%，高收益債券年化報酬率5.3%，不相上 下；但海嘯後，Fed實施量化寬鬆（QE），平均利率滑落到0.25%，高收益債券報酬率卻衝上18.6%，成為表現最好的市場。顯示利率愈低，高收益債 券回報愈好。 第一金全球高收益債券基金掌握負利率脈動，著眼中長線的投資機會，85%以上配置在BBB~B信用評級為主的債券，以消費相關產業為主，將原物料和能源相關產業維持在低比重，降低投資組合的波動度，追求穩定績效。 第一金人民幣高收益債券基金看準中國降息循環啟動，境內債占三成，境外債七成，再以金融、循環性消費等產業為持債核心，多數為國營背景或大型知名企業，兼收境內外債市高潛力、高收益的價值。 賺成長就要克服恐懼，尋找高成長題材的市場。高子敬說，環顧全球，中國推動結構轉型，是唯一具爆發力的大型經濟體。 從2010 年起，互聯網、非日常消費、醫療保險等新經濟占A股比重不斷提升，獲利與股價估值也高於工業製造等舊經濟。 依台灣、日本轉型期間股市暴漲經驗，陸股爆發力同樣不容輕忽。 第一金中國世紀基金透過由下而上的選股模式，挖掘高成長潛力、健康資金流、良好治理、價值合理的個股，創造高α績效。基金三年來上漲三成，超越同類型平均。 台股自然也不能忽略。第一金創新趨勢基金85%布局在科技股，以看趨勢、追動能見長，專挑具利基優勢、抗景氣循環的個股，三年來漲幅達四成，打敗大盤不到一成的漲幅。 ---------------下一則--------------- 站上季線 東協五國股市轉多2016-04-14 07:12:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 投信發行東協基金 http://goo.gl/NS1jvx 東協國家歷經去年下半年股匯大失血後，今年以來在全球市場資金寬鬆、油價反彈回穩等條件支持下，市場投資氣氛由空轉多，新加坡、泰國、印尼、菲律賓和馬來西亞等東協五國股市皆已站上季線。 其中，以泰國、印尼和菲律賓的股市漲幅和吸金程度表現最強勁，今年以來股市分別上漲7.6%、5.2%及5.3%，外資分別買超3.7億、4億及0.5億美元，扭轉去年遭外資賣出提款的命運。 觀察今年以來投信發行的東協相關基金績效平均3.1%，表現亮麗。 群益投信表示，今年以來因全球資金環境寬鬆，為尋求更好的投資報酬，資金轉而流入新興市場，東協股市歷經去年底、今年初打底後，評價面具有吸引力，加上基本面不錯，自然成為低利環境下市場看好的投資標的，外資因而轉賣為買。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛表示，從基本面看，印尼、菲律賓、馬來西亞的勞動人口持續增長，因此在人口紅利和廣大內需消費帶動下，有助景氣迎來新一波高 峰，以印尼為例，民眾消費信心已轉趨樂觀，帶動小型便利店銷量回升，透露出終端需求強勁，看好內需消費族群將有不錯的表現。 永豐標普東南亞 指數基金經理人鄭鼎芝指出，新興東南亞國家今年具有匯率趨於穩定、高利差、貨幣與財政政策靈活度高與評價低等優勢，可望持續吸引資金流入，加上馬來西亞、 印尼、菲律賓、泰國四個國家各擁題材，長期景氣樂觀，股匯雙漲走勢有望延續，建議以區域方式介入，分批布局。 復華東協世紀基金經理人許家?分析，隨美元走弱、原物料價格回穩，吸引資金回流東協市場。 ---------------下一則--------------- 基金操盤手�高收債商品 下半年俏2016-04-14 07:34:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 在台核備的全球高收益債券基金超過百檔，英傑華投資旗下的全球高收益債券基金脫穎而出，獲得2016 Smart智富台灣基金獎、理柏台灣基金獎的環球高收益債券3年期和5年期獎，凸顯投資團隊對於債市的研究功力。 英傑華投資隸屬的英傑華集團，是英國最大的保險集團之一，資產管理規模超過2,400億歐元（約新台幣8.6兆元），固定收益資產為旗下重要產品。 英傑華全球高收益債券基金成立在2010年，在同型基金不算歷史悠久，但績效穩健，五年來累計績效23.4%，優於同型基金平均的9.5%，排名第一，去年能源業債務危機拖累高收債市，更逆勢吸金17億美元，翻倍成長。 分析英傑華全球高收益債券基金的特色，注重風險、審慎選券、良善配置，是低利、高波動環境，創造優質回報的主因。 英傑華全球高收益債券基金經理人陶德．楊博（Todd Youngberg）表示，全球高收債近來深受能源價格低迷影響，但高收債的投資類別眾多，排除高風險的能源、金屬、礦業外，其他產業仍具投資價值，餐飲、菸草業的高收債過去一年便締造正報酬。 因應能源業的風險升高，楊博和研究團隊第一時間減碼相關持債，加碼受惠美國經濟復甦的消費業。現階段基金的產業配置以景氣循環和非景氣循環消費為主，但比重都只有15-20%，最大持股也低於2%，達到分散風險。 對於美國經濟前景，楊博深具信心，就業市場改善，消費信心回溫，基本面的強健度領先全球。 但歐洲央行的寬鬆態度、中國經濟成長、原物料價格震盪，都左右全球市場表現，建議今年操作審慎為先。 基於以上，目前基金維持5%以下的能源債曝險部位；對於整體債市則持信貸周期步入後段看法，有利BB、B級債券表現，因此兩類債券的配置比重都大於四成。 楊博指出，2014年高收債利差落底以來，利差已擴大超過400個基點，過去幾周資金開始回流高收債市，利差將逐步收斂，預期高收債市下半年比上半年好，全年總報酬可達5-6%。 投資人若想布局，他提醒，應挑選持債數量少的中小型基金，操過相對靈活，因為規模太大，可能迫使經理人購買他們不一定青睞的債券，當債市流動性變差，交易這類債券也變得困難。 以全球高收債市目前1.7兆美元的規模推算，基金規模達到170億，占整體市場規模的1%，就有過大疑慮，可能犧牲報酬績效。 ---------------下一則--------------- 低利時代 瀚亞推好時債平台2016年04月14日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 各主要國家央行利率走勢 http://goo.gl/GJIqQz 瀚亞好時債平台 http://goo.gl/3ZlL8y 微利時代來了。全球央行聯手將基準利率推至空前新低，台灣也難逃降息影響，國銀1年期定期儲蓄固定利率僅剩1.15％，除個人存款利率持續下滑，降 息效應，也使得本國銀行第一季獲利年減40％，微利的力量趨使全球性法人及個人的資金，正持續湧入高殖利率及高評等的固定收益資產，在資金尋找穩定收益的 趨勢下，優質債券投資需求將持續放大。 瀚亞投信行銷長林長忠指出，因應投資人低利增益及分散投資風險的需求，瀚亞以具有最完整的債券產品策 略，第2季推出「好時債系列基金平台」，精選8檔境內外債券基金，標的涵蓋亞債、公債、複合債、投資等級債、新興市場債及高收益債等等，無論市場冷熱、風 險高低均能適時配置，時時刻刻都是投資債券基金的好時機。 林長忠補充，債券最大的優勢在提供穩定的債息，為低利率的時代好選擇；在分散投資風險方面，「瀚亞好時債系列基金平台」提供多元債種、多元債息，更 有效降低投資組合整體風險，更可以達到低波動抗震盪、穩定債息抗低利，以及多元化投資的多重效果。透過基金平台，除國人較熟悉的高收益債以外，更是投資人 了解多元債券投資的好處及投資的時機。 除了投資人較為熟悉的高收益債，瀚亞投資副投資長林如惠認為，風險相對適中的債券資產反而更能吸引資 金靠攏，例如亞債、美歐高收益債或美國投資級債等殖利率仍有3∼8％不等，具備一定程度吸引力，建議核心配置可以亞洲美元債或美國投資等級債為主，適時搭 配高收益債券，以及新興市場當地貨幣債券，做好萬全準備，不怕市場震盪及冷熱，都有相對應的債券可做為核心配置。
美盛調查：台局勢變數大 投資客解high 2016年04月13日04:09工商時報孫彬訓�台北報導 40歲以上的台灣投資人看好的投資 http://goo.gl/X0gJfE 美盛環球資產管理2016年全球投資調查報告顯示，國內政局的不確定性與本地經濟的不穩定性，最為台灣投資人所苦，約有三分之一（34％）40歲以上的受訪者表示，2016年台灣總統大選造成的影響，是未來一年國內經濟表現的最大變數。 面 對種種疑慮，在40歲以上的受訪者當中，有三分之一（31％）的人認為本國經濟的不穩定性將影響投資表現，比率遠遠高於亞洲平均值（20％）。另一方面， 年輕投資人對本地經濟表現更加憂心，認為本國經濟不穩定性會影響投資表現的比率不僅高達 38％，更是亞洲平均值（16％）的兩倍以上。 此外，大多數40歲以上的台灣投資人（61％）認為台股指數將走跌，但其他亞洲國家的投資人則認為本國股市將表現上漲。台灣投資人預期台股將重挫14.9％。 除了國內環境的疑慮，市場波動性與全球經濟不確定性也讓投資人感受壓力。40歲以上與年輕的台灣投資人當中，分別有79％與88％的人擔心亞洲金融市場的波動性。 種種疑慮讓40歲以上的受訪者不如往年樂觀，樂觀看待未來一年投資前景的比率下降至50％，遠遠低於2015年的78％。另一方面，僅有55％的年輕投資人看好2016年的投資前景。 該機構表示，此次調查發現，台灣投資人仍舊熱衷海外投資機會。平均而言，在40歲以上的受訪者當中，有80％的人持有海外投資部位，比重高於亞洲平均值78％，同時海外資產的配置比重高達20％，僅次於新加坡，在亞洲名列第二。 此外，93％的年輕投資人持有海外投資部位，比重遠高於其他亞洲國家（84％）。美盛投顧總經理王心如表示，面對國內的政治與市場疑慮，海外市場對台灣投資人仍具吸引力，鑑於眼前的市場環境，建議投資人維持多元布局各個市場。 美盛環球資產管理投資總監Ajay Dayal表示，面對眼前艱困的市場環境，必須審慎篩選海外投資市場，目前美國股票市場及亞洲債券市場為投資人帶來投資機會。 ---------------下一則--------------- 我經濟成長 IMF砍至1.5％ 失業率估4小龍最高 看衰台灣2016年04月13日蘋果日報【林文彬、陳瑩欣╱綜合報導】 IMF（國際貨幣基金）在周五（15日）春季年會前夕發布《全球經濟展望》報告，調降全球今、明年經濟成長預估，為近1年第4度下修，並示警亞洲4小龍將受人口老化拖累，大砍台灣今年成長預測1.1個百分點，由去年10月預測的2.6％降至1.5％，明年估為2.2％，續在4小龍墊底，台灣今、明年失業率預估值分別3.8％、3.9％，則居4小龍之冠。 IMF昨將台灣今年經濟成長率預測從2.6％對半砍至1.5％，政大金融系教授殷乃平說，台灣經濟不可能保2，除內部產業結構問題，還有外交和自由貿易協議，非純粹解決經濟可以解決，須透過兩岸關係改變，「主管機關監理心態要改！政策應該鬆綁和國際接軌，不要防東防西把自己綁死。」 全受人口老化拖累 中央大學經濟系教授邱俊榮則指出，國家體質不好不能推給外在環境，經濟成長包括出口、投資、消費等，每月出口數據都比預期差、投資也不好、消費又萎縮，經濟成長率遭調降是正常的，但景氣恢復時，台灣能否趕得回來才是關鍵。 邱俊榮認為應思考如何讓依賴補貼、沒有效率的生產活動停下來，集中資源在健康的出口產品上，「轉型應重質不重量」，與其重視生產數量或出口數字，更應著重生產品質和企業獲利能力。 IMF指出，受出口大減等因素影響，台灣、香港等與中國關係密切的亞洲先進經濟體，去年上半年情勢大幅惡化，下半年好轉程度也不如預期，亞洲4小龍均面臨人口老化問題，以南韓和新加坡最為嚴重。 「全球經濟恐停滯」 IMF預估南韓今、明兩年經濟分別成長2.7％及2.9％，均居亞洲4小龍之冠，香港以2.2％及2.4％居次，新加坡分別為1.8％及2.2％。至於新加坡今、明兩年失業率均估為2％，是亞洲4小龍中最低，南韓和香港失業率則介於3∼3.5％。 在物價方面，IMF預估台灣今年通膨率為0.7％，明年1.1％，在亞洲4小龍中相對疲弱，明年預估值甚至低於日本的1.2％。 IMF近1年4度下修全球展望，示警全球經濟面臨全面停滯風險，成長轉弱可能使全球經濟更易受貨幣貶值或地緣政治衝突升高等衝擊。IMF首席經濟學家歐伯斯弗爾德（Maurice Obstfeld）說：「經濟展望不斷被下修，使全球經濟面臨達到失速速度及陷入全面長期停滯的風險。」 中國逆揚0.2百分點 不過，IMF昨將中國今、明兩年經濟成長預測調升0.2個百分點至6.5％及2.2％，是報告中少數的亮點，中國經濟近期確實也出現回穩跡象，可能有助拉抬區域經濟。 中國周五將公布第1季經濟年成長率，儘管經濟學家預估將創7年新低6.6％，但近期包括採購經理人指數、生產者物價指數等指標顯示，中國經濟可能已經落底。 ---------------下一則--------------- 台經院：今年經濟成長率 恐僅保1 2016-04-13 07:42:57 聯合報 記者潘姿羽�台北報導 今年GDP不保二，且有很大機會下修；國民所得評審委員之一、台經院院長林建甫昨天坦言，主計總處公布的經濟成長率1.47%，其中投資被高估了，現在出口又不好，今年可能僅勉強保一。 主計總處2月發布經濟預測，預估今年經濟成長率為1.47%，較去年預測下修0.85個百分點。主計總處官員表示，全球經濟成長仍延續低緩的成長態勢，不利我國出口導向經濟結構；國內民間消費因企業調薪意願和幅度偏低，加上金融市場動盪，消費動能轉弱，僅投資表現相對較佳。 主計總處2月時預估我國在固定投資部分，今年政府投資實質成長率高達6.34%、是2010年以來首次轉為成長，民間投資則為1.98%。但林建甫認為，政府投資超過6%、估太高了，且民間投資是因預期航空業者擴大購機等原因，「未來有很多不確定性，如果（投資）沒那到這麼高，（GDP）就可能下修。」 林建甫表示，去年GDP為0.75%、基期較低，今年的經濟成長率應該會比1%還要好一點，希望新政府上任後，可以帶起大家的信心。 ---------------下一則--------------- 國安基金退場 獲利近1成2016年04月13日 04:09工商時報朱漢崙�台北報導 國安基金６次進場護盤概況 http://goo.gl/wxMMKc 國安基金委員會議昨（12）日決議終止護盤，統計去年8月24日至本周一（11日），投入金額約187億元，3月起執行出場調節後，迄今已實現資本利得9,628萬元、未實現資本利得14.84億元，合計已實現及未實現獲利約16億元。 若以昨日市值概估，國安基金本次護盤投資報酬率約8.4％，此外，若以去年8月24日國安基金進場以來的股市漲幅，台股為15.13％，在全球13個主要股市名列第二，僅次美國費城半導體指數；今年初迄今台股漲幅2.32％，更居全球股市之冠。 檢視國安基金六次進場史，除了本次，其餘都是等進場期間結束才開始賣股，其中第1、2、4次都等了約2年，此次引用國安基金第11條規定，直接在授權停止前，就先展開退場，適逢3月外資大舉進場台股，國安基金也把握時機順勢減碼。 國安基金執行秘書、財政部次長吳當傑指出，國安基金目前持有上市股票市值共201.84億元，買入成本187億元。他指出，4月22日新委員上任後，原則上下次開會是7月，倘若有召開臨時委員會議，可以隨時行使職權，至於賣股機制，一定會考量市場穩定，不會衝擊個股表現。 本 次國安基金進場232天，是史上最長，吳當傑指出，若從交易量平均值來看，去年8月以來到今年3月底，除去年12月低於800億元，其他時間都維持在 800億元以上，3月平均交易值更達930億元，可說量已維持相對穩定；價的方面，除了今年1月，其他都維持在8,000點，因此委員昨日一致決定退場。 吳當傑分析，外資自去年10月起直至今年1月一直都是買超，外資匯入也相對提供市場動能，特別是3月外資淨匯入60.9億美元、淨買超新台幣1,600 億元，可看出外資投入股市的動能。 至於國際情勢，像是美聯準會3月維持利率不變，且預估今年升息次數由4減為2次，另外美國就業市場數據也好轉，美股也已有20％漲幅；此外，像人民幣從1月7日一直到3月底，已轉貶為升，升值2.24％，吳當傑說，這顯示相關衝擊已相對減少很多。 ---------------下一則--------------- 法人保守：台股月內跌幅估1~3% 2016年04月13日蘋果日報【林韋伶、高佳菁╱台北報導】 台股昨一度站上8600點，卻因追價不足，終場跌31點，收8531點，針對國安基金確定退場，統一投顧董事長黎方國說，以過去3次經驗，國安基金宣布不再護盤，台股1個月內跌幅約1~3%，且美國企業財報可能不佳，建議投資人短期心態應保守，但也有法人認為，國安基金退場對台股不會有衝擊。 黎方國指出，近期台股量能不多，國安基金買盤是一股重要力量，隨著國安基金退場，恐讓台股失去重大支撐。 4月可先獲利了結 他分析，觀察美國已公布財報的企業表現不是太好，尤其科技業不理想，台灣電子業又以美國為重心，恐受拖累，且台股有五窮六絕魔咒，美國有Sell in May and go away（5月賣股走人）諺語，建議4月可先獲利了結，不要等外資出手才開始反應，宜保守操作。 台新投顧協理黃文清表示，市場之前已預期國安基金將退場，昨天宣布只是符合預期，對台股不會有任何影響。 他指出，台股這波上漲主要功臣是外資，跟國安基金沒關係，未來行情關鍵在「外資撤出速度」，只要外資單日賣超未逾50億元，且未連續大幅賣超，尚無反轉疑慮，但若反轉跡象出現，台股可能快速回測季線8330點左右，甚至更低。 ---------------下一則--------------- 台股基金正點 上櫃最靚2016-04-13 06:53:12 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球股市近期在油價止穩的態勢下，許多股市都交出一波反彈佳績，特別是台股在外資買盤挹注下，表現亮麗，統計今年來台股各類型基金平均績效都是正報酬，並以上櫃、科技基金表現較佳。 櫃買市場昨（12）日重挫2%，但仍是個股表現為主的市場。根據CMoney統計，今年以來的台股基金，以上櫃股票型8.8%表現最佳，其次是科技型基金4.7%、中小型基金4.5%、一般股票型基金2.9%，這四類型台股基金均打敗大盤的2.7%。 展望台股後勢，群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，在年報公布完畢後及第一季季報公布前的空窗期，業績股可望接棒續漲，故目前看好績優且有展望的成長型公司持續表現，建議佈局展望佳之中小型個股與績優傳產，並注意今年有成長甚至獲利創新高的低基期利基型個股。 日盛高科技基金經理人施生元表示，中國大陸經濟走勢、聯準會升息時點與幅度影響美元的強弱、以及油價變動等是台股三大變數，預期台股上半年維持區間整理，選股不選市。目前台灣股市評價偏低，被併購價值浮現，且第二季電子備貨潮開始，有利於電子族群題材聚焦在雙鏡頭與汽車電子、網通上，次族群為雲端運算、小面板、工業控制與醫療利基需求上；至於消費性科技產品延續力道不足，可以改聚焦於工業及智能生活相關個股表現。 群益投信表示，台股本波行情與資金行情高度相關，未來若市場資金開始緊縮需特別當心，目前景氣對策信號分數有落底跡象，若景氣面持續轉好，則利於台股中長線後市表現。由於台股有低本益比的優勢，若台股出現短期拉回走勢，建議仍可以台股基金逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 政策明朗化 3月陸股基金正報酬4.77％ 2016年04月13日04:09工商時報孫彬訓�台北報導 陸股基金3月績效翻正 http://goo.gl/OkqTeZ 3月大陸兩會登場，帶動陸股止跌翻揚，陸股基金同樣給足面子，績效平均繳出4.77％的正報酬。法人指出，兩會結束，官方各項政策啟動執行，在財政 和貨幣政策明朗化與靈活運用下，經濟硬著陸的風險消除，待市場信心恢復，資金可望再度追逐景氣能見度高與股性相對活潑的成長型股票。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股正處於利多氛圍，上證指數與深圳綜合本益比各為16.01倍、43.97倍，仍低於過去一年的平均值，乖離率約10％，價值遭到低估。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸本周將公布消費者及生產者物價指數，預期近日因大陸豬肉價格大漲，消費者指數年增將有所回升，但商務部、農 業部皆表示，本輪豬肉價格上漲的原因是生豬供給減少，今年豬肉價格將保持高位運行，但暴漲的可能性不大；另外，生產者物價在原物料價格回復的推動下，預期 跌幅將有所收斂。 朱繼元指出，預期在月底美國會議前，國際美元偏走弱，資金對評價低估的香港市場有所偏好，預期反彈行情震盪向上。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，對股價影響最大的企業獲利動能，工業企業利潤自2月見到改善，再加上當前的貸款利率水準也處於歷史低檔，若經濟總需求能再出現改善，有機會快速反應到企業利潤上面，讓這波股市的上漲成為有「基」之彈。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，陸股3月以來每周新增投資者數量保持在40萬人以上，投資信心回溫，以及超預期政策疊加個股股價跌深，將成為主流引領指數反彈。 元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，預期下半年房地產實體投資會比上半年更好，零售消費在就業市場持穩及人均所得持續提高下相對穩健，而這也將是有助於大陸經濟趨穩表現的關鍵。 ---------------下一則--------------- 三檔基金衝 高喊中國強2016-04-13 07:28:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國A股基金績效 http://goo.gl/3fkrDu 中國股市走穩，近日受到經濟數據報捷，一度出現強勁反彈，中國股票、平衡型基金連帶進補，近一月兩類基金平均上漲4.4％、1.6％，更有3檔強基金漲逾10％。 群 益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，上証、深証指數和創業板，3月分別上漲11.7％、14.9％、19％，近日在中國外管局投資平台入市投資A 股，持股規模達百億元人民幣，市場氣氛顯著改善。加上財新3月中國服務業、製造業PMI指數雙雙升至50以上，惠譽已出具報告指出，中國經濟放緩不會導致 硬著陸，維持穩定評級。 觀察投信發行的中國基金，近期績效明顯受股市帶動水漲船高。在股票市場，群益深証中小板、群益中國新機會的美元和人 民幣計價基金表現最佳，三檔都上漲超過10％；在股債平衡基金部分，群益中國金采平衡A類、?豐中國多元資產入息平衡、復華中國新經濟平衡（人民幣）最 佳，都有3％的漲幅。 張菁惠分析，在資金面、基本面和政策面效益全面發酵，陸股已擺脫年初利空，資金有望持續回流。 後續關注市場對風險性資產的偏好，若海外市場維持觸底反彈，配合寬鬆政策環境，有利A股4月進一步表現。 就評價面來看，摩根中國基金經理人沈松表示，無論H股或A股都還落在歷史低檔。H股在新舊中國經濟接替之際，因大型股下跌受到拖累，過去10年H股平均值為12.6倍，目前卻只有6.6倍，明顯超跌；而上証指數平均估值19.6倍，如今也只有16倍，投資價值不言可喻。 沈松說明，現在中國經濟環境和2009年金融海嘯後有相似之處，包括總經指標和市場分為悲觀；然而在政策陸續出台，對當前脆弱的信心產生支持效果，特別是總經數據和企業財報報捷，肯定原先的改革方向，值得關注穩增長動能對股市的拉抬效益。 ---------------下一則--------------- 估值便宜 H股補漲行情可期2016年04月13日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 根據統計，大型股為主的H股，最新估值已逼近「極端底部」，不僅相較於全球主要市場相對歷史區間折價幅度最高，甚至已跌破2008年金融海嘯期間水準，許多板塊估值如保險、券商、銀行更處於過去10年區間下緣，法人預估在多頭信心回穩之下，超便宜的價位有望啟動超跌反彈的補漲行情。 摩根中國基金經理人沈松指出，H股在新舊大陸經濟接替之際，因為大型股下跌而受拖累，統計顯示，H股10年平均估值為12.6倍，但如今僅有6.6倍，顯然超跌，甚至比金融海嘯時的6.9倍、歐債危機期間的7.1倍還來得低；另外，上證指數目前估值16倍也低於10年平均值19.6倍，投資價值不言可喻。 沈松表示，目前大陸宏觀數據是持續朝向好轉趨勢發展，包括具指標意義的1∼2月新屋開工面積出現兩年來首度正增長，固定資產投資也出現好轉，製造業動能同樣明顯改善，3月官方PMI重回50.2的擴張區間，財新PMI也來到49.7的13個月新高，顯示政策穩增長效果已有顯現。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，近期持有H股的股東，出現了增持行為，尤其是大陸新經濟相關的中小市值H股，顯示投資人信心增溫；不過，近期H股的反彈並非因為企業盈利改善，因此不宜太樂觀，建議仍要避開能源、原材料等板塊。 他指出，從本季到下半年，有深港通開通、MSCI納入A股等題材發酵，有望帶動A股行情，中小型A股表現可望更勝H股，投資人不妨趁低檔分批布局。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，港股除了估值低估，市場的焦點也再度聚集在今年將開辦的深港通效應，大陸對金融開放動作頻頻，象徵大陸推動人民幣國際化、資本市場自由化的政策方向不會回頭。 他指出，從戰略上看，大陸逐步走向經濟擴張的方向更形清晰，去年滬港通啟動陸股多頭，同時也為港股、陸股帶來資金活水，投資人對於港股與陸股後市可以期待。 ---------------下一則--------------- 壓抑日圓多頭氣焰 日官員持續口頭干預匯率2016年04月13日 04:09 工商時報王曉伯�綜合外電報導 受市場預測美國聯準會（Fed）今年可能只會升息一碼的影響，美元周二持續疲軟，美元指數已跌到去年8月下旬以來的低點。儘管如此，由於日本官員一再口頭干預壓抑日圓多頭氣焰，日圓走軟，使美元兌日圓匯價反呈相對強勢。 根據Fed基金期貨顯示，目前市場預測Fed今年只會升息一碼，而且在6月升息的機率只有20％。Fed的鴿派立場已使美元走軟，而Fed主席葉倫日前保證會緩慢升息的談話，更是使得市場相信Fed的升息腳步只會慢不會快。影響所及，美元在進入第2季後持續疲軟，美元指數也因此一度跌破94點。 美元弱勢也使得日圓近來持續走強，一度漲破108日圓兌1美元，創下17個月的高點。日圓強勢不利日本經濟，更是讓力圖以超級寬鬆政策與弱勢日圓來振興經濟的安倍政府面上無光。因為如此，近來日本官員一再放話進行口頭干預來壓抑日圓多頭氣焰，也引起市場對日本當局終將進場進行實際干預的預期心理。 周二日本官員持續進行口頭干預，財務大臣麻生太郎表示，日本當局已準備好一旦匯市出現極端劇烈的情況，就會出手干預。 針對市場臆測日本當局因為擔心引起國際撻伐，可能會避免實質干預，麻生太郎表示，如果日本當局是為了阻止日圓在單一方向的投機性升值，其實並未違背20國集團之前所達成不會進行貨幣競貶的承諾。 這是麻生太郎過去一周來第二次針對日圓發出可能干預的警告。受此影響，日圓周二走軟，兌美元在108.35日圓，下跌0.3％。 ---------------下一則--------------- 外資撤出日股 觀察後續寬鬆政策2016年04月13日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 日股基金近三月績效表現 http://goo.gl/sdfBlG 今年初以來，外資連續13周撤出日股，創下1998年以來最長紀錄。法人指出，經濟數據遲遲未見改善，日本央行的刺激措施出現反效果，日圓升值導致出口商承壓，外國投資人累計賣超460億美元的日本股票，後續可觀察日本是否推出加碼寬鬆。 富蘭克林證券投顧指出，近兩個月來日圓兌美元強勢升值趨勢，反應國際金融市場不確定性升溫，引發避險資金增持日圓，此外，投機性資金湧入，也是推升日圓升值主因。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博指出，短線日圓或有機會再走強，原因在於日銀在5月G7會議前可能不會大動作干預匯市，加上 美國殖利率下滑，可能壓抑美元兌日圓走勢疲弱，但隨著日圓升值將阻礙日本央行推升通膨上揚的進度，且將壓抑出口產業獲利前景，市場對政府進場干預的擔憂可 能抑制投機買盤，且退休基金GPIF帶來資產重新配置效應將推動資金流向海外，公共部門的資金也在流出中，當美國利率回升之後，私人部門也會開始將資金流 向海外，均壓抑日圓長線走勢。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，即使日圓年初至今大幅升值，日本企業獲利仍是全球主要股市中唯一上修的市場，短期避險情緒或許主導股市走勢，然目前日股不論價值面或是目前指數位置，皆不足反映其亮眼獲利，基本面對日股中長期走勢有利。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，今年日本預估的成長率將不如以往，但在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，安倍晉三接任首相以來，陸續推出經濟改革政策，整體來看，日本在經濟政策改革下，將有利日股表現。 ---------------下一則--------------- 美國要IMF硬起來2016年04月13日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國對IMF的建議 http://goo.gl/8bm4FO 倫敦金融時報報導，美國財政部長李烏（Jack Lew）周一指出，國際貨幣基金（IMF）在執行監管匯市波動、全球失衡與成員國未能兌現提振全球需求承諾等問題上必需扮演更積極的角色，其中針對匯率操縱國更應點名予以譴責。 李烏是在美國外交關係協會上發表演說時做以上表示。他指出，「IMF進行新一波現代化的時機已到，尤其在匯率、經常帳失衡與全球總合需求不振等關鍵議題上必須強化監管。」 李烏同時呼籲，成員國經濟指標的透明度也必須提升，特別是與外匯存底有關的數據。 IMF與世界銀行本周在華府召開春季會議，由於對全球經濟復甦力道的疑慮加劇，IMF周二調降全球經濟成長預測。 李烏並主張，針對那些藉由操縱匯率或其他有問題的經濟政策來取得貿易優勢的成員國，IMF的處理方法應該是「少一點外交手腕，多一點公開點名與譴責。」 李烏的評論凸顯美國對全球部份貨幣的走勢依然感到憂慮，也對像是中國與德國等大型經濟體管理經常帳順差感到不安。 全球化與美國和世界各國的貿易逆差長期以來都是敏感的政治議題，其中如中國等貿易對手國操縱匯率被視為美國鉅額貿易順差的一項關鍵因素，相關問題也是今年美國總統大選的主要議題。 美國政府主張，IMF在發表監測經常帳失衡的年度外部報告方面應更加坦誠，並增加發布報告的次數，也希望看到IMF積極要求各成員國管理其外匯存底的透明度。 此外，為了確保美國在全球金融體系的領導地位，李烏在演說中提及，全球新成立的國際機構，如由中國支持的亞投行（亞洲基礎建設投資銀行），必須符合由IMF與世界銀行等既有國際組織訂定的規範。 ---------------下一則--------------- 悶經濟 美中小企業信心 2年來最差2016年04月13日 04:09 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 美國中小企業信心持續萎靡，目前已是2年來最差。儘管中小企業的新增就業表現維持強勁，但是銷售額及民間消費力都很差，將中小企業信心指數拉低至2年低點。 根據美國獨立企業聯合會（NFIB），美國3月中小企業信心指數自上個月的92.9下滑至92.6，低於分析師預期的93.5，也低於去年的平均信心指數92.6。 中小企業以服務業為主，通常受到國際市場的衝擊較小，主要反映國內市場表現。NFIB指出，該指數在過去10至15個月間的下滑趨勢，顯示國內市場缺乏生氣。 3月信心指數中的10項子數據中有6項下滑，其中貨品庫存下滑，主要是因為銷售不佳，導致業者傾向將庫存維持在低點；儘管大多數業者都表達對銷售疲軟的憂心，但還是有22％的業者表示將在未來數月間提高售價。 另一方面，中小企業的就業情形仍強勁復甦。中小企業的就業人口佔全美非農就業人口的一半以上，根據上個月人力資源機構ADP公布的數據顯示，中小企業3月新增雇用人數共8.6萬人，多於前月的6.8萬人，新增就業的速度比大企業還快。 NFIB周二的報告也顯示，5,000家業者中有48％表示正在招募人手，但也有不少業者表示找不到適合的員工，而他們已於2月份表示願意提高薪資，以找尋適合的人才。 3月份有16％的業者表示將持續提高人力支出，比前月高出4個百分點。這也表示他們將持續面臨利潤壓力。 ---------------下一則--------------- 美股財報周 聚焦三支柱2016-04-13 06:55:19 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股基金近一年績效前十名 http://goo.gl/ybxsgr 未來兩周內，市場焦點都放在美國即將進入的超級財報周。雖然分析師已預期美股盈餘將明顯下調，但關鍵在於表現超過預期的企業，其財報結果是否夠強、整體家數是否夠多。資產管理業者表示，美股價格偏貴大盤必然震盪，但民生必需品、醫療保健與科技產業反而是僅存的亮點。 受 盈餘下修影響，統計美股今年來漲勢落後，道瓊工業指數今年來只有上揚0.75%，S&P 500指數則是下跌0.10%，美股基金近一月也是跌多漲少，11日率先公布財報的美國鋁業，第1季利潤也暴跌92%，可見美股未來將會持續震盪，經理人 的選股功力才是績效突圍關鍵。 瀚亞投資旗下瑞萬通博-美國價值基金經理馬修．班肯多夫（Matthew Benkendorf）表示，一致且持續的盈餘成長才是穩定報酬的根基，現階段美股盈餘下修，產業與個股配置就更重要；過去這段期間基金績效領先，其實跟以盈餘預估為主的產業配置有關。 班 肯多夫補充，因為盈餘預期穩定，因此現階段大盤在民生必需品上的權重雖只有10.7%，但他寧願在基金上把這產業的比重拉高到23.8%，反觀產業發展正 向、但股價偏貴的醫療健護產業，也只比大盤的14.7%多加碼2.2%；光是這兩大盈餘正向發展的產業，就占了整體基金持股比重近40%，再搭配20%以 跨國企業為主的科技業，美股盈餘下修最少的三大產業，包括民生消費、科技、健康醫療，成為基金布局主軸。 瀚亞投資指出，美股目前本益比已達17倍，盈餘下修將增加股市下跌風險，建議投資人仍要做好資產配置，以投資等級債或高收益債等固定收益產品為核心資產，再輔以俱備價格優勢的股票市場做衛星配置。 宏利環球美洲增長基金經理公司宏利資產管理（美國）表示，由於美國經濟情況相對穩定、消費強勁、房市復甦以及健全的金融體系，因此對美股持相對樂觀的態度，選股著重投資評價偏離價值的公司。 ---------------下一則--------------- 資源商品 5月可布局2016-04-13 07:33:04 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 能源指數季度表現 http://goo.gl/5wKTHQ 近期油價反彈，布蘭特原油近月期貨價格11日來到每桶42.8美元，市場投機淨多單部位再度來到歷史區間高位，但法人提醒，搶短容易損失，應參考供需情形布局油價長線回升行情。 石油輸出國家組織（OPEC）17日將舉行凍產會議，在凍產協商前夕消息頻傳，原油價格震盪程度加劇，法人建議，此時不宜貿然搶短進場，除波動風險大外，就算凍產協商結局順利，短線漲幅也不會太大。如17日的凍產協商結果不如預期，恐出現失望性與獲利了結的賣壓， 野村投信表示，儘管近期油價走勢較為持穩，然OPEC凍產會議即將在17日召開，加上凍產預期已陸續反映在近期油價走勢，因而會議過後，市場終將重新聚焦供需平衡的情況。目前較好的投資策略，應是著眼於油價的長線回升走勢。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，原油是一種波動幅度大的商品，所以低點布局十分重要，目前可參考原油需求淡、旺季時程，在5月中旬後低點布局。 ---------------下一則--------------- 產油國凍產大計 恐觸礁2016年04月13日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 北海布蘭特原油 http://goo.gl/BW3RRm 石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC陣營的產油大國，周日（17日）將齊聚卡達首都杜哈共商原油凍產大計，不過產油國因地緣政治角力或不同的經濟需求可能各有立場，外界期待周日峰會達成凍產共識的希望恐有落空之虞。 即便如此，在油市投資人對周日峰會解決供過於求問題抱持期待下，加上美元走弱及中國原油需求增強有跡可循，周二油價站上每桶43美元，攀抵今年來最高點。 倫敦布蘭特原油周二早盤一度攀上每桶43.58美元，觸及今年來新高。紐約原油漲到每桶40.75美元。 美國財經媒體《CNBC》報導，至少有15個主要產油國將參加周日在杜哈舉行的峰會，這些大咖包辦全球75％的產油量。國際油價近來反彈，無非是市場看好周日峰會將無異議達成凍產協議，以穩定油價，助全球油市再平衡。 除沙烏地阿拉伯為首的13個OPEC成員國預定出席之外，俄羅斯、阿曼、巴林等非OPEC產油國也將與會，據悉墨西哥則以「觀察員」身分現身。 至於頁岩油生產大國美國缺席，油價自2014年中開始崩跌後，美國國內產油量已見急速下滑。 儘管油價崩落和油市供給過剩問題纏繞下，全球各大石油出口國飽受原油收益銳減之苦，但周日油國高峰會的與會國家因地緣政治角力，或為滿足各自不同的經濟需求，想達成減產共識並非易事。 拿沙烏地來說，這個全球最大產油國表態願意減產，前提是宿敵伊朗必須同步跟進。但國際對伊朗的能源制裁甫解禁，為重新搶回市占，德黑蘭當局已表明拒絕減產。伊朗曾公開表示願出席周日峰會，但不會討論減產。 有鑑於此，外界普遍懷疑杜哈峰會能達成減產協議。巴克萊能源分析師馬哈什（Miswin Mahesh）接受《CNBC》訪問指出，很多產油國都和伊朗一樣，一旦國內基礎設施升級改善後，傾向增加油產而非減產。 ---------------下一則--------------- 陸股債平衡基金 亮眼2016年04月13日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 中國股債平衡基金 http://goo.gl/oVoRLa 觀察大陸股市自清明節後金融市場已逐漸回穩，受惠美國聯準會（Fed）升息暫緩、營改增為企業進一步減負、3月PMI回升至50之上，上證指數站穩3,000點大關，指數近期表現佳，連帶中國股票基金、中國股債平衡基金績效水漲船高。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，上証指數、深証指數和創業板，3月分別上漲11.75％、14.93％、19.05％，近期外管局投資平台已入市投資A股，持股規模高達數百億人民幣，整體市場氛圍仍有利短期A股向上。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis表示，人行短中期採取維持人民幣穩定政策，持有的人民幣資產，看好大陸市場前景，由於A股現在估值接近2008年環球金融危機低位，長線潛在回報能抵銷人民幣貶值風險。 日 盛中國內需動力基金經理人黃上修認為，在政策及經濟數據帶動下，4月仍是陸股機會期，政策短期仍將以穩增長為主，經濟將可能在更廣層面獲得更穩固的回溫， 第1季度財報預告報喜上市公司居多，估值回升，十三五規劃已經正式出台，相關概念及其他政策受益板塊值得關注，主題式投資則關注在線教育、傳媒、互聯網、 大數據、養老醫療服務、VR等。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，大陸境內房市去庫存政策加溫，地產商回流境內做融資，點心債IPO數量降低，離岸地產商債券價格獲追捧，建議可為重點加持部位，中長期看好。人行政策明顯偏寬鬆，通膨壓力不大，有助債市多頭。 ---------------下一則--------------- 複合性資產 抗震首選2016-04-13 07:25:37 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐洲央行新一波貨幣寬鬆政策自4月上路以來，負利率政策威力蔓延，全球金融市場再現巔簸，法人指出，這使得布局單一特定資產的投資策略受到挑戰，進而透過複合性布局資產以降波動性、並進行風險管理，成為當前重要的投資課題。 在全球高風險資產持續上漲近兩個月後，受到全球市場漲多拉回整理、市場缺乏重大利多、政策空窗期及等待原油凍產協議等不確定因素干擾下，風險指標再度出現攀升的跡象。 4月以來，股市、債市、匯率皆出現波動。全球主要國家的公債，在資金簇擁下殖利率大幅滑落，不少成熟國家公債殖利率更因此而跌入負值；與公債同樣習慣被投資人拿來做為避險的日圓匯率，近期也出現飆漲。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，市場上沖下洗，反映出投資人對全球經濟緩成長以及前景缺乏方向的不安情緒，也使投資難度愈來愈高，甚至連領取收息的標的都需要慎選。 由於負利率進逼，許家豪說，收益管道來源出現變化，投資人不能只靠單一資產，必須改以多方布局，一來可藉此拓展收益來源，一來有助於降低市場波動度。 風險管理更是經理人的重要課題，許家豪表示，尤其像是全球經濟雖在緩步復甦，但仍存有包括地緣政治、美國升息議題、英國欲脫離歐元區、原物料價格震盪等雜音，持續干擾金融市場，影響資金信心，加劇風險性資產震盪，此時在挑選投資策略或工具上，就必須要建立更完善的保護機制。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，高波動已經成市場常態，透過多重資產投資配置，能有效分散風險，達到降低投資波動的目的。包括特別股、可轉債、REITs與MBS等多另類投資標的，在低利環境中料將持續成為投資焦點，不僅波動風險較股票為低，又能透過多元資產分散風險，掌握全球經濟翻轉回升的投資契機。 ---------------下一則--------------- 高資產族投資 趨保守2016-04-13 07:35:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 逾40歲台灣投資人看好市場 http://goo.gl/pC9eqn 美盛環球資產管理昨（12）日發布2016年全球投資調查顯示，台灣投資人對國內經濟的擔心程度居亞洲之冠，預期報酬率與實際報酬率的差距也最明顯，且近八成投資人擔心全球正面臨新一波的金融危機，投資心態較一年前保守。 這次調查在去年12月3日到今年元月8日進行，共調查全球19個市場的5,370名高資產（可投資資產至少20萬美元）投資人，年齡介於18到75歲，其中1,267名為40歲以下的年輕投資人。 調查顯示，約三分之一（34%）40歲以上的台灣受訪者表示，今年台灣政權交替，是未來一年國內經濟表現的最大變數。三成以上投資人認為，本國經濟不穩定，將影響投資，愈年輕的投資人擔心程度愈高。 近 八成的台灣投資人憂慮，「全球經濟瀕臨另一次金融危機」。五成以上的台灣投資人認為，全球仍未從2008年的金融海嘯中復甦，這個比例高於全球及亞洲平均 值。除了國內環境的疑慮，市場波動性與全球經濟不確定性也使投資人備感壓力。40歲以上與年輕投資人的台灣投資人中，分別有79%與88%的人擔心亞洲金 融市場的波動性。 調查顯示，40歲以上的台灣投資人中，有半數（51%）認為現金是未來12個月最具吸引力的投資機會之一，比例高於亞洲平 均值33%。此年齡層台灣投資人，預期報酬率與實際報酬率差距達3.9%，高於亞洲國家平均的2.3%。年輕投資人預期報酬率與實施報酬率差距為3%，亞 洲排名第二，僅次於日本。調查顯示，八成台灣投資人持有海外資產，比例高於其他亞洲國家，投資人未來一年最看好市場依次為中國、美國、印度、日本。 美盛環球資產管理投資總監達雅爾（Ajay Dayal）分析，投資人擔心市場波動大，對於保護資本與追求收益的需求更大。 ---------------下一則--------------- 經濟好轉 陸高收債綻光芒2016年04月13日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 花旗集團表示考慮將中國債納入旗下國際債券指數，摩根大通也指出正評估是否將中國國債納入新興市場債券指數，凸顯大陸債市受關注度提升，觀察近期中高收債指數緩步走揚，大陸2月七十大城市房價有47個上漲，較前月的38個大幅增加，在經濟面見曙光且地產回溫下，持續看好大陸高收益債表現。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，經濟成長見好轉及寬鬆續推有利於債券行情，政策助推，製造業出現復甦跡象，中國國家統計局公布2016年2月大陸70大城市中，計有47個城市新屋房價較上月上漲，整體新屋房價月增0.4％，為連續第10個月上漲，房價漲勢從一線城市延續至二線城市，房市銷售火爆拉動新屋開工動能，在政府今年將全力支持房產改革下，有助房產債活躍。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，大陸持續實施貨幣寬鬆政策，並陸續推出刺激經濟的重大政策，且包括人民幣納入SDR、金融改革等，都有利長期經濟發展，推動相關債券價格，也將帶動區域內債市走勢；尤其人民幣債券相較於歐美債券，仍有存續期間較短及利率較高優勢，更具有投資價值。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geoff Lewis認為，根據歷史數據，大陸債券與A股等其他資產類別呈現較低相關性，達到潛在分散風險的效果，建議可將資金投資於人民幣計價、涵蓋多個環球市場的多元資產基金，這類基金可藉多元化市場的投資，達到分散風險的效果，且能控制下風險。 觀察目前HSBC離岸人民幣高收益債指數殖利率約6.78％，位於近年高位中上緣，鄭易芸強調，利差距離近一年低點254點尚有段空間。 ---------------下一則--------------- 不甩四低 亞債成投資首選2016年04月13日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 各債券殖利率比較 http://goo.gl/m00rkS 負利率環境下，全球債券殖利率跌到近20年來的新低，各國10年期公債殖利率下滑趨勢，法人表示，在低成長、低通膨、低油價、低利率的四低環境下，對公債殖利率壓力較大、使利差收斂，風險相對適中的債券資產反而更能吸引資金靠攏，例如亞債、美歐高收益債或美國投資級債。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，投資人資產核心配置可以亞洲美元債或美國投資等級債為主，適時搭配高收益債券，以及新興市場當地貨幣債券，因為殖利率較高且之前利空已反應，因此在第2季反而有表現機會。 且據歷史統計，高收債指數從未連續兩年出現負報酬，所以2016年反而有機會是高收益債收復失土的一年。 摩根證券副總謝瑞妍表示，全 球景氣仍相當溫吞，低率環境短期內預料暫時不會改變，目前日本及歐洲國家的公債殖利率多為負值，美國5年期公債殖利率也不到1.5％，公債價格極為昂貴， 相較下，信用債坐擁較高的殖利率，且仍有利差收斂的空間，搭配基本面持續改善，收益優勢不言可喻。 即使美國今年以來暫緩升息，不過，謝瑞妍指出，伴隨美國經濟持續增溫，市場普遍預期今年底前美國聯準會至少有兩次升息的機會，由於升息會推升債券殖利率，降低債券價值，而信用債殖利率目前還有3.7∼8.9％的水準，在升息環境下具有利差優勢。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，當全球股市走多時，新興市場債、高收益債與股市連動性高，同步上揚，而當股市震盪下跌、氣氛悲觀時，政府公債或投資級公司債等低風險投資則可望穩住正報酬。 因此，各類債券動態搭配布局是震盪金融市場中的最佳選擇。 另外，擁有殖利率優勢的不只高收益債，在考量波動風險的情況下，亞債則是許多投資人今年的投資首選。 瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強表示，亞洲債券利差收益更較美國投資等級債高，但長期波動度卻僅7％左右，風險適中的特性，吸引長線法人資金買盤進駐，加上大陸經濟止穩，亞洲債券大環境負面壓力降低，適時加碼投資等級債則提高防禦力，也是今年可以布局的債券資產之一。 ---------------下一則--------------- 三檔新基金 18日募集2016-04-13 07:33:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歷來第2季有「五窮六絕」的說法，不過，危機也是轉機，利空出盡往往迎來一波反彈。著眼於此，下周一（18日）起統一、聯邦、國泰投信將募集三檔新基金，熱鬧搶市。 不同於先前多家投信搶募多元資產基金，這次三家投信分別看好不同商機。其中，統一投信將募集的「統一全球新科技基金」，是布局全球科技股的股票型基金；聯邦投信募集「聯邦永騰亞洲高收益債券基金」則是涵蓋亞洲高收益債、主權債的債券型基金；國泰投信募集「日本傘型基金」，屬於日股ETF。 三檔基金的標的不同，但共同特色是看好市場景氣將在本季落底，後續上漲空間可觀。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽表示，今年科技股受國際利空干擾，表現相對不如往年，美國科技股迄今漲幅也較美股遜色。不過，根據Factset預估，美國科技業今年獲利年增率仍有7.3%水準，遠優於去年3.3%，對全球科技業將產生正向帶動；在近期財報周利空出盡後，景氣和產業表現有機會逐季上揚。 聯邦投信著眼低利率、高波動環境，募集兼顧收益和低波動特色的亞洲高收益債券基金，新基金的國家配置將以中國為主，比重約四成，聚焦房地產業，另外主權債比重也有兩成，主要來自受惠中國經濟轉型的斯里蘭卡、巴基斯坦等國發行的美元計價公債。 聯邦永騰亞洲高收益債券基金經理人郭明玉指出，亞洲體質穩健，相對歐美高收債遠離油價和美國升息預期干擾，在中國穩增長政策下，亞洲經濟恢復動能，估計亞高收今年總報酬率約5-8%。 至於國泰發行的日本傘型ETF，包含追蹤日經225指數的日股原型ETF，及追蹤富時日本指數的槓反型ETF，皆採日圓兌新台幣匯率避險。 國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，近期日圓強升雖然拖累日股，但觀察安倍推動「三箭」以來，日股翻倍上漲，隨安倍政府再推出三箭2.0版，日圓長期走勢趨貶，日股後市依然可期。 ---------------下一則--------------- 著眼科技、亞債、日股 3檔新基金下周搶市2016-04-13 07:40:58 聯合報 記者趙于萱�台北報導 炒熱資金市場，下周一（18日）起，統一、聯邦、國泰投信將募集3檔新基金，熱鬧搶市。 不同於先前多家投信搶募多元資產基金，此次三家投信分別看好不同商機。統一投信將募集「統一全球新科技基金」，布局全球科技股；聯邦投信募集「聯邦永騰亞洲高收益債券基金」，為涵蓋亞洲高收益債、主權債的債券型基金；國泰投信募集「日本傘型基金」，屬於日股ETF。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽表示，今年科技股受國際利空干擾，表現相對不如往年，美國科技股迄今漲幅也較美股遜色。不過，根據Factset預估，美國科技業今年獲利年增率仍有7.3％水準，遠優於去年3.3％，在近期財報周利空出盡後，景氣和產業表現有機會逐季上揚。 聯邦永騰亞洲高收益債券基金經理人郭明玉指出，亞洲體質穩健，相對歐美高收債遠離油價和美國升息預期干擾，在中國穩增長政策下，亞洲經濟恢復動能，估計亞高收今年總報酬率約5%~8%。 國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，近期日圓強升雖然拖累日股，但觀察安倍推動「三箭」以來，日股翻倍上漲，隨安倍政府再推出三箭2.0版，日圓長期走勢趨貶，日股後市依然可期。 ---------------下一則--------------- 第2季基金投資趨勢�多元資產+全球短債 穩中求勝2016-04-13 07:39:04 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/pC9eqn 野村投信指出，全球市場雜音多，可能影響第2季投資市場，建議投資人將七成資金布局在多元資產及短期收益基金，三成配置在以國際知名品牌為標的的全球股票型基金。 野村投信投資策略部副總經理穆正雍表示，儘管3月底以來全球股市出現反彈，但市場不確定因素多，短期市場波動仍然存在，操作宜偏向穩健，攻守皆備的多元資產基金。 穆正雍因此建議投資人，不妨以野村多元資產動態平衡基金、NN（L）旗艦多元資產基金做為第2季投資核心首選。 野村多元資產動態平衡基金可靈活配置於ETF、不動產投資信託（REITs）、特別股、可轉換公司債和抗通膨債等多元標的，並適度運用指數或利率期貨等工具來避險或增進收益。 這檔基金今年1月獲得亞洲資產管理雜誌「AAM 2015台灣區最佳創新產品獎」，是台灣首檔直接投資全球多元資產類別的平衡型基金。 NN（L）旗艦多元資產基金採用風險預算機制，預設年化波動度5%的目標，將風險平均分配於各資產，基金投資組合中至少50%會配置在相對安全的資產，長期目標報酬是1個月歐元銀行同業拆放利率加3%。 由 於台灣市場利率偏低，追求收益仍為市場首要目標，穆正雍建議，投資組合中，應納入以優質債券為主的全球短期債券基金。全球短期債券指數自2002年以來每 年都是正報酬，即使在2008年金融海嘯時，當年全球短期債券指數也上揚0.8%，次年金融市場反彈，全球債券指數全年也有10.75%的佳績。 穆正雍指出，對於擔心市場波動的投資人來說，全球短期債券正是好選擇，可以在低利率、低成長及通貨膨脹的三低環境下，以追求低波動及穩健回報的投資標的，建構較穩健的投資組合。 建立好核心部位以後，再搭配股票部位，以受惠於全球經濟的溫和復甦。不過，由於全球金融環境不免波動，野村建議，股票投資也應採取全球布局，以分散風險，而且應該投資在最有國際競爭力的企業，依歷史經驗，這些企業最能因應全球經濟與金融環境的變化。 以天達環球特許品牌股票基金來說，穆正雍指出，這檔基金自2009年成立以來，投資標的就鎖定在25至40檔全球最具競爭力與全球高知名度的特許品牌股票，如日本煙草、嬌生、雀巢、微軟等公司等都曾獲選入列，投資標的著重於在產業中的長期競爭力。 野村環球基金也是採取類似的策略布局，目前歐美企業的比重就超過八成，只是持股配置更為分散，單一持股比重不超過3%，廣泛布局在資訊科技、非核心消費、醫療保健、金融、核心消費等類股。
全球貨幣寬鬆 股市續彈機會濃2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股市過去10年來各月平均報酬 http://goo.gl/DPcdd0 美國釋出鴿派的言論並降低今年升息預估，加上日銀暗示未來有擴大寬鬆的可能，大陸人行表示政策略偏寬鬆等，全球主要央行維持寬鬆政策，多數央行支撐經濟復甦的決心也拉抬市場投資氣氛。 野村環球基金經理人白芳苹表示，全球股市短期仍有續彈機會，分析過去10年來全球股市各月份的平均報酬統計，4月平均報酬達3.27％，為全年度最高峰，投資人可以好好把握機會。 白芳苹指出，美國3月新增非農就業優於預期，6個月平均來到24.6萬人，ISM製造業指數也回到擴張區間，尤其新訂單來到2014年11月以來新 高，預期未來的生產活動將漸趨活絡，但投資人宜留意接近接下來美國升息動向、大陸經濟展望及4月中的原油凍產會議，市場波動度可能升高。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富 蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，未來全球將處在經濟低成長的環境，新興市場正在經濟結構轉型，雖然部分成熟市場的經濟前景良好，但整體而言全球 仍是處於低成長的階段。此外，鑒於第1季美國企業獲利年增率為負、加上美國總統選舉及英國退歐公投頭條風險，可能壓抑美股上漲空間，但下檔空間亦有限。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，近日日本政府通過2016財政年度預算案逾96兆日圓，創下新高，日本政府將於6月再推出擴大財政政策方案，而原訂2017年將再調高的消費稅則可能會暫緩實施。 ---------------下一則--------------- 出口連14黑 和金融海嘯同慘 2016-04-12 02:05:00 聯合報 記者孫中英、林安妮�台北報導 出口連14黑 http://goo.gl/sQWlzc 財政部昨天發布，三月出口總額二百廿七點二億美元，較上年同月衰退百分之十一點四，仍是兩位數衰退，且已追平二○○八年金融海嘯時期「連十四黑」的紀錄。 財政部表示，新加坡、南韓等國出口衰退早就超越金融海嘯紀錄，我國第二季出口全面轉正機率不高，但預估第三季出口有望好轉。 由於近期國際油價平穩、日圓升值、全球產能過剩也稍有收斂，經濟部對景氣看法也與財政部類似，預期台灣出口可望在第三季復甦；但經濟部仍提出示警，認為印尼追隨大陸之後，也推動產業鏈在地化，日後勢必會影響台灣。 三月出口總值已連續十四個月較去年同期衰退，且連續十個月「兩位數衰退」。三月進口金額一百八十二點二億美元，也較去年同期衰退百分之十七。 此外，累計今年第一季實際進、出口總值，也低於主計總處預期，首季出口總值六百廿六點九億美元，較預估少十八點五億美元；進口總值五百零五點二億美元，較預估值少廿八點八億美元。外界認為，主計總處可能因此下修今年原本預估百分之一點四七的經濟成長率。 財政部統計處處長葉滿足表示，包括三月主要出口產品統統都較去年同期衰退，其中手機出口金額更較去年同期大減近百分之八十，主因去年同期宏達電推出新品，但宏達電今年四月才發布新機。 另外，今年三月台灣除對日本出口較去年同期小幅增加零點一億美元外，對中國大陸與香港、東協、美國及歐洲等出口市場都較去年同期衰退。 葉滿足表示，目前出口衰退幅度已連四個月縮小，但根據主計總處預估，今年第二季出口會較去年同期衰退百分之五點六八，因此「四或五月出口要轉正數，不太可能」。 葉滿足說，主計總處預估，第三季出口會有百分之零點一一成長，若台灣電子產品出口持續改善，再加上關鍵的農工原料價格不要再跌，也許六月出口情況會好一些，但若到下半年才改善，台灣出口表現「恐連十七黑」。 經濟部則示警，景氣愈不好，某些國家愈容易出現市場保護行為，例如印尼最近要求4G手機若要賣進印尼，必須達到在地製造率百分之廿，未來可能會影響台灣國產手機業者生意。手機情況如此，其他產業如鋼鐵也會漸漸有影響。 ---------------下一則--------------- 出口14黑 平金融海嘯紀錄 3月手機大減近8成 財部：整體轉正要等第3季2016年04月12日蘋果日報【林巧雁、陳瑩欣╱台北報導】 仍難擺脫 財政部昨天公布3月進出口統計，3月出口227.2 億美元，較去年同月減少11.4%，追平金融海嘯連14黑的紀錄，其中hTC宏達電因延遲新機上市，3月手機出口大減近8成；累計第1季出口626.9億美元，年減12.1%。自去年6月起，我已連續10個月雙位數衰退。 財政部統計處長葉滿足昨表示，其他國家早已超越金融海嘯衰退紀錄，韓國月減幅度較小，是因為比台灣多1天工作天，若台灣的工作天數也多1天，減幅也可縮小至個位數。 4月減幅有望個位數 葉滿足說，國際市場需求仍疲軟，農工原料價格在低檔，3月工作天數較去年少，油價與鋼價仍處低檔，加上國內煉油廠歲修，3月出口動能仍相當疲弱。 她指出，出口轉正要等到第3季，不過4月出口減幅有機會縮小至個位數。主計總處預估第2季出口成長為-5.68%，第3季為0.11%，僅維持平盤。 我3月出口較去年同月減少29.2億美元，以資通與視聽產品、光學器材、化學品、礦產品、基本金屬及其製品減少最多，除電子零組件出口外，其他均呈現雙位數衰退。 國際市場需求仍疲軟 葉滿足說，資通訊產品中，以手機大減79.9%，減幅3.4億美元，主要因為去年3月hTC有新品上市，今年新機上市時間往後延，若排除手機出口因素，資通訊產品減幅可從18.7%縮減至8%。 3月對主要出口國家都是衰退，僅對日本小幅成長0.8%，但第1季對主要國家出口均下滑；但電子出口連4月減幅縮小是正面消息，3月電子出口微減1.4%。 在對各國出口部分，3月對中國出口較去年減少14.6億美元，減幅14.2%，電子出口結束連13個月衰退，小幅成長1.1%，是正面訊息。 3月對東協出口42.4億美元，雖減少12.5%，但是是去年9月以來單月新高，也是正面訊息。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，全球需求不振，出口衰弱的現象已處於「全球都有病、互相飛沫傳染」的狀態。他表示，由於國際局勢渾沌，目前難以確定落底，預料出口衰退幅度要到第2季才會縮小，下半年轉正。 台經院：恐呈L型景氣 孫明德表示，雖然3月出口衰退幅度較2月縮小，但從去年11月起出口年衰退幅度一直都在10%左右徘徊，但包括油價、金價、匯率與各國股市起伏波動大，景氣恐呈現「L型」表現，難以見到反彈。 財政部昨同時公布3月進口182.2億美元，較上年同月大減17%，第1季進口505.2億美元，年減14%。此外，我3月出超45億美元，第1季出超121.7億美元，年減4億美元，小減3.2%。 ---------------下一則--------------- 南韓早已15黑 星港亦難逃慘況2016年04月12日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 「中國打噴嚏、東亞全感冒」，中國經濟這一波低潮，影響幾乎超越2008年金融海嘯，與中國依存度愈高的東亞出口國，受衝擊愈深。 除台灣出口連14黑，已追平當年紀錄，南韓連15黑，更早已超越金融海嘯期間的連12黑，新加坡、香港出口衰退持續時間，也都快追平金融海嘯紀錄。 在亞洲4小龍中，南韓這一波出口連續衰退開始最早，也持續最久，早從2015年1月開始，就陷入負成長，並在今年1月創下金融海嘯來最大出口年減幅18.9%。 陸3月有望中止衰退 事實上，南韓出口從2012年開始已展露疲態，當年12個月有8個月負成長，2013、2014年雖短暫好轉，但2015年之後則一路衰退至今。 新加坡、香港出口連續衰退則分別從2015年4月、5月開始，分別持續11個月、10個月，即將追平2008~2009年期間的13個月、12個月紀錄。 反倒是中國自身，由於去年6月出口意外成長，打斷連續下滑趨勢，2015年7月至今，出口僅連8月負成長，而預計明天公布的3月出口，以美元計料將年增10%，逆轉2月年減25.4%窘境，中止出口連續衰退頹勢。 日本出口早在2011年便展露疲態，連續衰退情況原本應該比東亞其他國家更慘，但安倍晉三2012年出任首相之後，推動安倍經濟學大力促貶日圓，拉抬近3年出口，近3年出口雖偶有下滑，但直到去年10月才陷入連續衰退局面。 ---------------下一則--------------- 外資趨保守 賣超亞股2016-04-12 07:22:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲股市反彈一波之後，外資轉趨保守，上周普遍賣超亞股，也終止對台股連八周買超，反手賣超近3.7億美元，在亞洲僅買超南韓與印尼。 不過，今年以來，台股仍是外資的最愛。 外資上周賣超台股最多，其次是泰國及印度。 今年以來，外資買超台股累計達44.4億美元，遠高於第二名印度的10.6億美元、第三名南韓的9.7億美元。 ---------------下一則--------------- 日韓股 上周受資金青睞2016年04月12日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/ZUmxoq 全球股市經過一波反彈後，開始面臨修正壓力，新興市場亦承受獲利了結賣壓，但過去一周相較於拉美下跌2.83％，新興亞股下跌0.99％，明顯相對 抗震。從資金流向來看，東北亞較受資金青睞。日股結束12周淨流出，淨流入37.17億美元；韓股亦由負轉正，上周淨流入3.44億美元。 反觀東南亞，台股因上周僅交易三日，流出金額較多；東協國家僅印尼小幅流入0.98億美元。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，雖然前周資金由負轉正，但近期日股仍表現較為震盪，主要受到日圓走強壓抑市場信心，但信託銀行、投資信託、散戶與企業等內資仍持續加碼，資金動能對日股仍有支撐。 他指出，接下來除了日本央行會議備受矚目外，2017年提高消費稅計畫是否有所調整，也是關注的重點，若有能延後施行，有利消費與提振市場信心。 國 泰日本傘型ETF基金經理人游日傑則表示，日經225ETF適合中長期投資，倘若看好日股波段上漲趨勢時，也可以使用正向2倍ETF提升資金效率，讓投資 報酬有機會加倍；若日股出現回檔風險時，則可進行反向ETF的操作，因為即使長線看好也會有短線下跌的可能，這時候反向型ETF便可成為良好之避險工具。 國 泰投信認為，美聯儲今年預估將再升息1至2次，美元可望維持強勢，並使日圓相對弱勢，這樣反而有助於日本的外銷出口產業獲利增加，帶動日本經濟成長動能， 同時，2015年9月推出安倍三箭2.0版，瞄準日本的結構性改革，今年2月日銀更祭出負利率，一連串的政策展現日本政府努力拚經濟的決心，讓日本經濟朝 正向發展，因此日股在短線震盪後，逆勢上揚的機率偏高。 韓股方面，鄭宇廷分析，南韓出口下降幅度趨緩，尤其半導體與手機出口已出現回溫跡象，消費者信心也逐步上升，顯示經濟有機會重返復甦軌道。目前雖然擴大財政支出的立場未定案，但在2017年國家預算方案中，政府官方已顯示將致力管理財政赤字，並提供經濟成長支撐。 ---------------下一則--------------- 東亞開發中國家 罩烏雲 世銀下修今明兩年經濟成長預測2016年04月12日 04:09工商時報顏嘉南�綜合外電報導 東亞開發中國家經濟成長預測 http://goo.gl/RGu19I 世界銀行周一下調東亞和亞太地區開發中國家今、明兩年的經濟成長預測，分別下修0.1個百分點至6.3％和6.2％，因為中國成長減速、金融市場動盪和大宗商品價格持續下跌等風險，讓該地區的成長展望籠罩烏雲。 世銀指出，涵蓋中國的東亞太平洋地區（EAP）經濟成長率，恐逐年放緩，由2015年的6.5％降至2016年的6.3％，2017年再下滑至6.2％。 中國經濟成長走疲是拖累東亞經濟表現的主因，世銀估計中國經濟成長率可能由去年的6.9％，降至今年的6.7％，明年再放緩至6.5％。世銀對中國的經濟成長預測與去年10月所估相同。 世銀在報告中指出，該地區潛在風險包括高所得經濟體的復甦力道不如預期、中國經濟成長比預期更為疲弱，再加上金融市場動盪可能造成貨幣條件緊縮，並對實質經濟造成不利影響。 此外，商品價格持續下滑將對主要商品出口國帶來負面影響，並壓縮公共支出和投資的空間。 據報告顯示印尼今明兩年的經濟成長率可望由2015年的4.8％，加速至5.1％和5.3％。 不過世銀亦表示，印尼成長加速的預期仍有賴龐大的公共投資，以及政府減輕官僚作業的改革計畫成功。 世銀將馬來西亞今明兩年的經濟成長率分別下修至4.4％和4.5％，較前次預測下調0.3和0.5個百分點，主要基於來自中國的需求減弱，和商品價格走低將抑制成長和公共支出。 泰國今明兩年的經濟估計擴張2.5％和2.6％，較前次預測上調0.5和0.2個百分點，但仍遜於2015年的2.8％。世銀指出，外需疲軟和政策不確定性，可能衝擊民間投資。 菲律賓的經濟成長率估計由2015年的5.8％，增加至2016年的6.4％，明年則為6.2％。 ---------------下一則--------------- 新興東亞今年成長 世銀調降至6.3% 2016年04月12日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 世界銀行（World Bank，世銀）昨調降開發中東亞（不含日本、澳洲及印度）暨太平洋地區經濟展望，預測今年經濟成長率降至6.3%、明年續降至6.2%，較原估下修0.1百分點，其中中國今、明年將分別成長6.7%及6.5%，符合北京當局年成長目標6.5~7%。 中國持續溫和減速 世銀表示，下修展望主要反映中國經濟持續溫和減速。若不計中國，該區域今、明年經濟成長率預測為4.8%及4.9%，較去年的4.7%加速，印尼等東南亞經濟體將成帶動引擎。 中國周四將公布第1季GDP成長率，彭博訪調的分析師預估，將由去年第4季的6.9%放緩至6.7%。世銀東亞暨太平洋地區首席經濟學家Sudhir Shett說：「開發中東亞暨太平洋地區所面臨風險升高，包括高收入經濟體復甦弱於預期，中國經濟減速卻比預期更快。」 ---------------下一則--------------- 日公債買賣價差大 日銀恐將無債可買2016年04月12日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 《華爾街日報》報導，日本公債賣家開價與買家出價差距愈來愈大，凸顯債市流動性持續下降，不僅導致債券價格波動加劇，日本銀行（日銀）的QQE（質化與量化寬鬆）計劃恐怕也會面臨無債可買的困境，刺激經濟的力道將因此減弱。 債市流動性轉差 受日銀的負利率政策影響，日本40年期公債價格大幅上漲，但投資人買進和賣出這些債券的報價差距也持續擴大，日前一度突破0.55%，短期公債也出現類似現象，但情況較不明顯。 目前日銀持有日本逾3分之1的流通債券，日本政府發行的主權債幾乎都被日銀買下。 Japan Macro Advisors指出，如果以目前的步調繼續購債，日銀將在2年內掌握日本50%的債市。從這種情況來看，日銀的QQE計劃總有1天走到極限，投資人正密切關注日銀還能推出什麼措施繼續刺激經濟。 ---------------下一則--------------- 日經225指數 觀盤指標2016-04-12 07:30:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 日經225指數由日本經濟新聞有限公司（Nikkei225）編製，又稱Nikkei225，是東京證券交易所的前225家公司編製成的股價加權平均指數，成分股包含各產業優質藍籌股，是觀察日本股市的重要參考指標，也是日本股市中常被引用的指數。 日經225指數編製規則：利用近五年成交量即每日交易量的價格波動，從東交所一部上市股票中，選取具高度流動性的450檔股票，然後區分為六大產業，將各個產業中股票數量的二分之一定義為成分股最適檔數，最後日經公司再諮詢學者與專家意見，確保225檔個股能具有代表性，並於每年10月定期調整。 根據2016年2月資料，日經225指數六大產業比重為：科技44.0%、消費品21.2%、工業原料16.2%、資本財及其他11.7%、交通及基礎建設3.5%、金融3.4%。 日經225指數具有市值涵蓋率高，目前約占日股總市值62%，總成交值約占日股總成交值64%，具有調整式價格加權特色，也就是會對上漲動能較佳的個股，進行放大權重，配合易於查詢等特點，能充分展現日本經濟樣貌。 ---------------下一則--------------- 日股基金 搖滾四月天2016-04-12 07:34:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 東證一部指數各月平均漲幅 http://goo.gl/QMyTKI 進入4月旺季，今年表現大不如前的日股再露曙光。根據過往經驗，日股4月適逢年度財報公布，平均上漲2%，也是全年漲勢最突出的月份。眼見日本企業獲利上修，4月行情可期。 日本企業年報結算時程不同於其他國家，落在每年首季，企業每年3月底前除了公布當月營收，也必須完成年度財報結算，並在4月陸續公告年報。受惠業績題材加持，日股4月往往走多，統計近20年東證一部指數各月表現，即以4月平均漲2%最突出，旺季行情待發。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本企業獲利動能回升鮮明，是目前全球主要股市唯一上調獲利的市場。 不但2016年每股盈餘成長率上看10%，企業獲利調升水準也將近一成，據大摩證券評估，日企明年每股盈餘增幅還有12.5%，亦將對今年日股4月財報行情產生帶動作用。 野村日本領先基金經理人黃尚婷指出，近期日圓強升引發市場擔憂，所幸上周五日本政府官員進行口頭干預，日圓升勢暫歇，接下來將公布的消費者信心和景氣觀測調查，預期出現好轉，利於股匯市走穩。 野村投信評估，即使日圓年初以來大幅升值，但長期趨勢走貶，日本企業獲利仍維持上修，不至於出現太大變化。 從評價面來看，日股指數尚處於歷史低檔，還未完全反應基本面，業績題材發酵空間可期。 值得注意的是，日企賺錢不只提高庫藏股和股利發放意願，也將反饋投資日股。水澤祥一表示，過去五年庫藏股執行季度，往往集中在第2季的財報旺季，比重達37%。 隨日企持有的現金比例為主要國家中最高，並有攀高趨勢，預期今年企業也會大量實施庫藏股，嘉惠日股表現。 ---------------下一則--------------- 美股基金吸睛 連兩周吸金王2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/WO2BvC 美股上周再大吸金，周吸金量連兩周稱霸全球股市，淨流入56.6億美元，創22周最大買超，即使歐日股賣壓仍持續，但賣超金額已在收斂中。 國際油價反彈，加上美國經濟穩增長，讓投資人目光持續聚焦在美股基金上，上周再買超美股56.6億美元，創下近22周來最大單周淨流入金額，連兩周將美股拱上全球股票吸金王寶座。 至於歐日股基金仍持續淨流出，日股基金連續4周遭資金流出，近周流出9.86億美元，歐股基金連續9周遭資金流出，流出6.76億美元，為2013年5月以來最長流出期間，惟歐日股基金賣壓已較先前大幅收斂。 富 蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，歐日仍面臨經濟結構問題，從就業市場、家庭資產狀況及消費等面向顯示美國經濟相對強勁，加上聯準會放緩升息步調，有助 於紓緩強勢美元對企業營收及獲利造成的壓力，可望支撐美股表現相對強勢，在美股中比較看好產業及類股則是美科技基金或者具高股利的公用事業、房地產基金 等，科技基金是屬於積極型投資標的，公用事業及房地產基金則是攻守兼備。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美股之前已提前反應獲利較為不佳的預期，即使未來實際數據出爐後真的不太理想，也不至於造成市場大跌。且根據經驗，每當市場過於悲觀，只要實際財報數據優於預期，反而會因利空出盡，激勵股價揚升。 至 於近幾周頻遭投資人贖回的歐股以及日股基金，法人依然對兩大股市並不悲觀，根據過去15年統計資料，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）強調，除了2008年，歐股第1季下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率有8.8％，在全球復甦低迷恐拖累歐洲，加上英國脫歐及難民問題 等消息面利空反覆擾亂下，歐股首季跌幅7％，反而有利歐股第2季創造跌深反彈的機會，未來等市場逐漸消化消息面，歐股應可回歸基本面。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔也表示，歐洲央行正將考慮更大幅度降息與差別利率政策，ECB仍有可施展政策的空間，在歐洲經濟與歐股在政策支撐下，歐股後市不宜看淡。 ---------------下一則--------------- 美股好威 蟬聯吸金王2016-04-12 07:24:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/KJVVua 國際油價反彈，加上美國經濟穩增長提振市場風險投資偏好，吸引國際資金聚焦於美股基金，上周再買超美股56.6億美元，連兩周將美股拱上全球股票吸金王寶座。 過去幾周資金動能疲弱的歐日股基金上周仍分別淨流出6.7億美元和9.8億美元，但賣壓已較先前大幅收斂。 摩 根投信副總經理謝瑞妍指出，市場對本周末產油國達成凍產協議的預期升溫，引領國際原油期貨反彈上揚，對照黃金和日圓價格走跌，顯示目前風險偏好程度大為改 善，加上美國聯準會前後任四位主席上周聯袂出席紐約座談會時，重申美國經濟持續穩增長，並強調美國經濟並無泡沫疑慮，都大幅增添現階段美股投資魅力。 全球矚目的美國超級財報周本周正式由美國鋁業揭開序幕，天王級個股財報表現料將牽引投資人敏感神經和國際資金後續走向，謝瑞妍分析，目前市場普遍認為，公用事業、電信業、醫療保健等偏向防禦型的類股，是今年首季能繳出獲利成績單的產業。 雖然美股財報表現尚不明朗，但謝瑞妍認為，美股已提前反應獲利較為不佳預期，當實際數據出爐後，不至於造成市場大跌，且根據過往經驗，每當市場過於悲觀，只要實際財報數據優於預期，因利空出盡激勵股價。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，從經濟基本面來看，美國3月ISM製造業指數來到51.8，顯示美國製造業已回到擴張。 ---------------下一則--------------- 巴西股市強彈 留意變數2016-04-12 07:12:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 布侖特原油一度站上每桶42美元，巴西股市在上周五也上漲逾3%，匯率更反彈逾2.5%，再加上本周為巴西總統彈劾關鍵周，市場對商品與政治的期待讓巴西股市躍躍欲試。不過法人指出，基本面見真章，巴西市場仍未雨過天晴，投資人需留意。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西的經濟數據目前仍不樂觀。巴西2月為止的前12個月工業生產萎縮9%，汽車製造、機械和電子業最嚴重。張正鼎建議，目前股市的大漲已與基本面脫鉤，畢竟這種慶祝行情的時間相當短暫，且反彈空間更是有限。 ---------------下一則--------------- 獲利轉好 日本ETF參與上漲行情2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 日經225指數與東證指數比較 http://goo.gl/dzW12E 今年以來日股走勢疲軟，至上周五（8日）為止，日經225指數下跌幅度已超過17％，亞股中表現相對落後，國泰投信表示，除非還有黑天鵝事件，否則在日本企業獲利轉佳，日股後市看好時，逢低買日本ETF是最簡單等待日股回升的投資標的。 日圓今年以來升值超過4％，幾乎將日本政府寬鬆政策效果降到最低，並侵蝕廠商獲利，同時影響日股，國泰投信認為，美聯儲今年預估將再升息，美元可望維持強勢，日圓將相對弱勢，這樣反而有助於日本的外銷出口產業獲利增加，帶動日本經濟成長動能。 同時，日本2015年9月推出安倍三箭2.0版，瞄準日本的結構性改革，今年2月日銀更祭出負利率，一連串的政策展現日本政府努力拚經濟的決心，讓日本經濟朝正向發展，預期日股在短線震盪後，可望展開反彈。 國 泰投信推出日本傘型ETF，包含大中華區第一檔追蹤日本「日經225指數」（Nikkei 225）的ETF（簡稱：CF日經，代碼：00657）及追蹤富時日本單日正向2倍及單日反向1倍指數的槓桿、反向ETF（簡稱：日股2X;代 碼：00658L；簡稱：日股反;代碼：00659R），一次將一般型、槓桿型及反向型日股ETF全部囊括，將在4月18日開始募集，最低申購金額為台幣 2萬元。 國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，目前台灣市場追蹤日股的ETF並不多，國泰日本傘型ETF問世，提供不同投資需求的投資人更多的選擇。 游 日傑說明，日經225ETF適合中長期投資，倘若看好日股波段上漲趨勢時，也可以使用正向2倍ETF提升資金效率，讓投資報酬有機會加倍；當看日股出現回 檔風險時，則可進行反向ETF的操作，因為即使長線看好也會有短線下跌的可能，這時候反向型ETF便成為良好之避險工具。因此，因應多空快速變化的市場， 國泰日本傘型ETF都能滿足投資人對應需求。 ---------------下一則--------------- 跟著日股賺 買ETF最好2016-04-12 07:30:54 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國泰投信最近推出日本傘型ETF（指數股票型基金），包含追蹤日本日經225指數（Nikkei 225）的CF日經（00657），追蹤富時日本單日正向2倍指數的日股2X（00658L），以及追蹤富時日本單日反向1倍指數的日股反（00659R），4月18日起開始募集。 國泰投信指出，日圓今年以來升值幅度幾乎抵銷日本政府寬鬆政策效果，並影響日股走勢疲軟，但美國今年將再升息一至二次，美元可望維持強勢，在日圓可望相對弱勢下，日本外銷出口產業獲利增加，可望帶動日本經濟成長動能。 日本股市市值為全球第三，僅次於美國與中國，在MSCI全球指數占比更只低於美國，是投資人不可缺少的資產配置標的。 且根據晨星統計至去年12月的資料，在2011年至2015年間，日本股票型基金要能連續年度擊敗日經225指數的比率並不高，投資人可考慮以指數化投資方式參與日本股市。 國泰投信此次推出的日本傘型ETF，無論原型、槓桿或反向，都具有日圓匯率避險功能，國泰投信表示，近三年日圓對新台幣的年化波動率達8.8%，且預估在日本政府及央行政策影響下，日圓仍將偏弱勢，所以為提供投資人最貼近日本股市漲跌幅的投資報酬，三檔ETF投資組合都有匯率避險部分。 至於槓桿、反向之所以採用富時日本單日正向2倍、反向1倍指數，國泰投信表示，原因是授權問題，所以採取追蹤非日經225指數，但各指數之間呈現高度相關，自2008年以來統計750日相關係數，日經225指數與富時日本指數、富時日本單日正向2倍指數都達0.97，與富時日本單日反向1倍指數則為-0.97，中長線表現相近，沒有誤差性問題。 另外，在追蹤指數上，日經225指數ETF與東證指數ETF的差異在於，前者成分股少，追蹤成本低，且聚焦大型出口業，在日圓走貶環境下具有優勢。 ---------------下一則--------------- ETF首季8檔掛牌 有機會破50檔2016-04-12 07:31:50 聯合報 記者張晟豪�台北報導 今年第1季共有八檔ETF掛牌交易，包含中國大陸、香港、印度股市，目前證券市場ETF檔數來到43檔，未來元大、國泰、富邦、復華等四家投信更將發行數檔ETF，推升ETF總掛牌檔數突破50檔，占大盤成交比重可望持續攀高。 元大投信執行副總經理黃昭棠表示，目前台灣ETF發展已由點到線而逐步組成一個完整的構面，也就是從剛開始的原型ETF提供投資人低買高賣波段操作或長期投資，發展至槓桿及反向ETF提供投資人進行雙向投資及放大波動的操作可能，對集中市場成交量的提升產生極大助益。 根據證交所指數認可資料，未來元大投信將推出追蹤標的指數分別是「歐洲STOXX50指數」及「日經225指數」的歐股與日股ETF，將觸角伸向歐、日。 歐洲STOXX50指數成分為歐元區12個國家交易所上市股票中，在外流通量市值最大50家上市公司，是歐元區市場與整體經濟的重要參考指標；日經225指數成分股為日本東證所市場一部225檔流動性最佳，且能代表產業結構的股票。 國泰投信18日起開始募集的日本ETF傘型基金，原型ETF同樣連動日經 225指數。基金經理人游日傑表示，日股市值世界第三、加上台灣投資人相對熟悉日本市場，日經225ETF相當適合中長期投資，國泰投信這次推出日本ETF傘型基金，同時提供投資人槓桿、避險等投資需求。 而富邦投信已送件待審的ETF，則是追蹤那斯達克交易所（NASDAQ）市值最大的100檔股票「那斯達克100指數」，市值最大的100檔股票，成分股多為科技和消費服務產業。 另外，6日復華投信申請「恒生中國企業指數」、「恒生國企槓桿指數」及「恒生國企短倉指數」等三檔指數認可；富邦投信則申請「恒生國企槓桿指數」及「恒生國企短倉指數」二檔指數認可。恒生中國企業指數的成分股，是從香港聯合交易所主板的H股公司中，選取市值前40名的陸企編製而成。 ---------------下一則--------------- 投資高收債 優選產業布局2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 高收債指數信用利差已自高點下滑 http://goo.gl/89JUhs 全球投資環境維持低利甚至負利率，資金持續尋求收益出口，近期美國高收益債券信用利差自高點大幅下滑，從2月的924個基本點下滑至近期的770個基本點，並持續有收斂空間，長線身價持續看旺，法人指出，投資組合若以收益為目標，建議適度配置美國高收益債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價止跌反彈，油價自1月低點強彈逾四成，引領CCC級債券或是能源及礦業占較高的高收益債券價格回升，高收益債投資氣氛也大幅改善，高收益債目前仍然提供近9％的到期殖利率，高於其他債種。 庫克強調，能源及礦業以外高收益債基本面穩健，資產負債表健康，且違約率極低，例如消費品、醫療保健、金融、電訊服務及科技等高收益債，投資高收益債券，應注意產業趨勢和發行企業進而擇優布局的重要。 野 村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，原油價格近期漲多而小幅修正，但市場對4月舉行的產油國會議多有期待，使得國際原油價格有撐，能源債價格修正有限， 美元短線反彈讓美高收債近期漲多略作修正，但油價回彈至每桶40美元附近後，今年違約率應可望較年初市場預期大幅修正，目前殖利率仍可望為市場投資人提供 合理報酬，以目前全球低利環境下，仍值得適度配置。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，因此，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年僅下半年有1至2次的升息機會。在這樣的狀況下，李育昇認為殖利率上漲空間有限。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，原物料或能源相關債券具短線反彈契機，而消費類產業受惠於原物料偏低、購買力回升，中長期投資機會更為穩定，看好體質健全、信評介於BBB∼B之間的優質債券。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國升息腳步放緩，全球資金行情不斷，推升高收益資產續漲，大陸債券受惠人行降息，殖利率下行帶來債券價格上漲，亞高收債評價偏低，同等級券相較美歐高收益具高票息優勢，亞高收債具有多元投資契機。 ---------------下一則--------------- 亞高收債少油 健康、潛力佳2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 2015年度報酬率 http://goo.gl/aXmtNZ 金融市場從微利時代走向負利率時代之際，固定收益投資人面對更艱鉅的困境，法人表示，在固定收益工具中，亞洲高收益債收益率高、存續期短，而且亞高收和聯邦利率呈現負相關，在聯準會走升息循環期，亞洲高收益債更易有較突出的表現。 高收益債在今年元月之前曾出現一波明顯重挫走勢，主要是因全國高收益債基金持有較多的美國高收益債，且能源公司高收益債比重占比高，因此，相關高收益債報酬率都受到相當大的衝擊，唯獨亞高收益債去年有相對較佳的表現。 根據彭博資訊統計，2015年亞高收的收益率一枝獨秀，有5.2％，其次則是亞投資等級債的2.16％、歐高收是0.76％，明顯高於美高收債表現，去年美高收債則是下跌4.64％。 在 日趨微薄的政策利率獲取合理的固定收息，除了對各國的經濟政策要有相當的研究與瞭解，更必須在正確的時間選對投資標的。就目前情況來看，聯邦永騰亞洲高收 益債券基金經理人郭明玉表示，高收益債中，較看好亞洲高收益債潛力，除了亞高收去年有較佳的表現，亞高收「少油」（少能源企業債）較不易受到油價波動影 響，且亞洲國家享有高經濟成長、財政體質佳及亞洲的GDP成長率已超過G7經濟體等。 郭明玉說，與美國高收益債券、歐洲高收益債券、美國投資等級債券、新興市場債券等互相比較，亞洲高收益債券年化收益率5∼8％，仍是最高、利差空間最大、存續期間最短。 在 歐美利率政策不同調的局勢下，聯邦投信看好亞洲發展潛力，在負利率時代降臨，亞洲債券長線具備利差收縮的空間，並針對未來的經濟情勢變化，在4月18日發 行聯邦永騰亞洲高收益債券基金，不僅布局大陸地產、也配置亞洲部份國家的主權債券，在企業債與主權債之間彈性比例配置，藉由分散投資來降低企業違約風險。 由於亞洲高收益債今年保守估有5∼8％收益率，因此，聯邦永騰亞洲高收益債券基金每年目標設定年化配息率是6％，有新台幣、人民幣以及美元3種不同幣別計，提供投資人可以跟著亞洲經濟成長穩健且固定收息的投資工具。 ---------------下一則--------------- 企業盈餘成長性高 亞高息股債基金 多元收益2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 今年2月中以來，全球股市走出陰霾，亞洲股市表現亮眼，預期亞洲在經濟成長動能強勁下，可透過亞洲高息股債基金，以掌握多元收息機會。 施羅德亞洲高息股債基金產品經理王翰瑩指出，2015年亞股績效大幅落後歐美，但目前亞股（不含日本）股息率為5.4％，遠高於美國3.6％與歐洲4％；亞股淨利率19.6％也高於美、歐的13.8％與11.9％，預期全球經濟走穩，亞洲企業獲利條件良好下，亞股後市將看好。 此外，從預期本益比觀察，王翰瑩指出，亞股目前本益比約13.5倍，遠低於美國與歐洲的21.7與17.4倍，預估未來三年亞洲每股盈餘（EPS）成長性可達7.3％，優於美國的1.2％與歐洲的-0.3％，這些基本面條件都有助亞股持續上揚。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融海嘯低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。 類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 華南永昌亞太動態平衡基金經理人楊雅惠表示，從過去美國啟動升息後經驗看，亞股呈先蹲後跳，而且往往可帶動2位數的上漲幅度。 美國3月最新正式聲明偏向鴿派，儘管美元指數短期仍有所震盪，但預期美元已不再絕對強勢，預估2016年日本以及亞太不含日本的本益比均為13.1倍，較美股17.5倍及歐股15.5倍低，而企業獲利能力預估又較歐美佳，資金可望聚焦相對低廉且盈餘成長性高的亞太市場，從投資角度來看，此時正是逢低布局亞太市場的好時機。 美盛集團旗下QS Investors新興市場股票基金經理Michael LaBella指出，美國升息環境下對亞洲新興市場展望波幅帶來機會。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，這波亞洲股市漲幅雖相當驚人，但各市場基本面數據如企業獲利等，腳步還跟不上股市的大幅彈升，建議投資人應趁此波反彈汰弱留強，調整投資組合，才可因應未來波動。 ---------------下一則--------------- 亞洲商品 錢景俏2016-04-12 07:13:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 負利率時代來臨，固定收益資產的投資挑戰加大。法人表示，今年若想持盈保泰，首要重視低波動，其中體質穩健，又兼具利差保護和收益優勢的亞洲高收益債券，潛力值得關注。 聯邦投信行銷業務部副總經理周智釧表示，美經濟邁向第七年多頭，近期美經濟數據好壞交雜，未來升息步調變得難捉摸；加上國際油價不振，如何避開風險、獲取收益，成為今年的投資重點。無論投資人想從高利差求收益，或從低存續期降波動，亞高收債都相對勝出。 ---------------下一則--------------- 美高收債 長線釣大魚2016-04-12 07:14:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 高收益債券指數信用利差概況 http://goo.gl/uAT0Pl 伴 隨國際油價自谷底跌深反彈，高收益債市投資情緒改善，尤其全球投資環境維持低利甚至負利率，資金持續尋求收益出口。近期美國高收益債券維持低違約率，信用 利差大幅下滑，並持續有收斂空間，長線身價持續看旺，法人建議，投資組合若以收益為目標，不妨適度配置美國高收益債與相關基金。 摩根環球高收益債券 基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價止跌反彈，油價自1月低點強彈逾四成，引領CCC級債券或是能源及礦業占較高的高收益債券價格回升，高收益債投資氣氛也大幅改 善，高收益債目前仍提供近9%的到期殖利率，高於其他債種，信用利差也仍位於逾四年高點，利差優勢深具吸引力。 安聯目標多元入息基金經理人 許家豪分析，由於美國聯準會對於升息的鴿派態度，升息預期暫緩，加上市場對於油價下跌的負面情緒，也較年初減緩，促使高收益債反彈走高。此外，歐洲央行再 次寬鬆後，歐洲高收益債發行量明顯增溫，也出現11.1億歐元的淨流入，凸顯資金外溢效果逐漸發酵。 庫克預期，高收益債將持續表現分化，對於金屬礦業與能源產業的看法較為中立，看好消費品、金融、醫療及科技等大多數發行美國高收益債產業。 ---------------下一則--------------- 近80億美元淨流入 3大信用債基金 買盤簇擁2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 根據美銀美林證券的報告，在4月6日為止的近一周，債券基金再獲80億美元資金淨流入，創2015年4月以來最大流入金額，其中不管是新興市場債、高收益債以及投資等級債等三大信用債基金都大吸金。 其中新興市場債券基金流入20億美元，創2014年6月來最大流入金額，且為連續7周流入；高收益債券基金流入12億美元，過去7周有6周獲資金流入；而投資等級債券基金流入40億美元，也連續5周流入。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，美銀美林七大工業國公債殖利率目前僅0.69％，新興國家當地債殖利率有5.83％。然而JP摩根新興國家貨幣指數卻是比3年前還便宜3成，隨市場逐漸認同新興債便宜，預期資金仍將持續回流至新興債市，分享高殖利率及匯率回升機會。 元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原也表示，金融市場資金充沛，伴隨短線中國經濟疑慮降溫，資金流向評價面偏低的新興市場資產，而且亞洲國家最為受惠，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，可望使得資金流向基本面良好的亞洲政府債券市場，目前最看好印尼與菲律賓。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美銀美林歐洲信貸投資者調查報告指出，投資人也積極提高投資級債以因應後續購債計畫將買入投資級債的政策。此外，目前普遍認為央行購債計畫失敗是市場最大的風險來源，大陸與新興市場經濟放緩的擔憂已較先前明顯減緩。 許家豪表示，從美國指標公債殖利率下滑的現象來看，顯示市場氣氛仍偏向觀望，尤其在目前低利率、高波動的環境下，中長線信用債仍具投資價值，多元布局與彈性調整仍是致勝及調降風險的關鍵。 ---------------下一則--------------- 第2季基金投資趨勢�股六債四 錢進新興市場2016-04-12 07:26:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 復華投信表示，若油價穩定、美元持續弱勢、中國經濟逐步復甦，將有助資金持續回流新興市場，第2季建議股六債四，以新興亞股搭配信用債市，掌握新興股債市回升契機。 復華投信建議，台股、東協、中國等基金布局比重可各占兩成，兩成資金投入全球債券組合型基金掌握各債市脈動，兩成則布局有幣值回升與高殖利率題材的新興債市。 今年來，台股成為最受外資青睞的新興亞股。復華投信表示，由於資金面仍偏多，加上台灣經濟基本面有機會在第2季落底回溫，後市仍看好。 以復華數位經濟基金來說，是國內規模最大的台股科技型基金，成立15年來因中長期績效卓越，榮獲17座基金大獎肯定，今年來績效居類型前茅，目前持股水位約九成，以半導體、網通等績優電子股為主，文創、電機等業績題材傳產股為輔。 外資3月起積極買超東協股市，推升東協榮登今年來亞太區表現最好的股市。復華東協世紀基金經理人許家?預估，資金流入東協趨勢尚未改變，短線雖略有過熱，但中期看法仍偏多，建議可透過區域股票型基金布局。 復華東協世紀基金持股維持近九成，除了投資受惠內需成長題材中小型新興企業以外，還布局中大型權值股，使基金不會大幅偏離摩根士丹利資本國際（MSCI）東協指數並兼顧流動性，目前加碼菲律賓、印尼等長期看好市場。 陸股今年來在新興亞股中表現落後，但也因為基期較低，近一個月吸引逢低資金布局。復華中國新經濟A股基金有三大投資主軸，分別為上證50藍籌股、高政策確定性行業及漲價趨勢行業。經理人徐百毅以價值成長股為核心持股，搭配價值型個股及交易部位，追求跌少但跟漲的效果。 復華中國新經濟A股基金動態調整A股，目前持股水位85%∼90%，看好獲利增長確定性強的新興產業，如網路流量、高端精密製造、影視娛樂、新能源汽車等。 全 球股市今年來波動不小，復華投信建議，投資人可透過債券組合型基金，以較低的波動度，參與資金回流新興市場行情。復華全球債券組合基金目前維持信用債市投 資比重在八成以上、投資等級債近一成，以尋求各債市最佳獲利機會。由於操作績效優異，今年再獲得傑出基金金鑽獎-跨國投資組合型債券型基金3年期獎肯定。 具高殖利率題材的信用債市今年來擺脫去年窘境，復華投信建議，可依個人投資風險屬性，逢低分批布局新興債市。在復華新興市場高收益債券基金中，新興市場當地貨幣計價債券、美元計價債券各占約40%。 復華新興市場高收益債券基金以追求新興債的較高債息收益，部分參與新興貨幣的收益機會，會視市場波動適度對新興貨幣進行匯率避險。復華投信認為，若美元不再強勢，相關債券與貨幣的評價可望大幅上升。
全球市場觀測站�印尼股紅臉 美日震盪2016-04-11 07:16:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/sclUHQ 油價走低加上日圓、歐元轉強，上周全球股市轉趨震盪，主要股市以下跌為主，顯示在不確定性增加下，投資氣氛有轉趨審慎的情形。 野村投信表示，近期美國經濟數據多空參半，但就業數據依然強勁，將繼續做為消費支出及住宅活動的後盾，加上美國聯準會（Fed）態度趨向鴿派，皆有利美股長期表現。 不過，在經濟適度成長的同時，企業獲利卻持續下修，預估本益比目前已升到17.2倍，投資人宜留意獲利了結賣壓。 上周日本股市因日圓匯價大幅波動而震盪回檔。 野村投信指出，雖然日圓受到Fed鴿派言論影響，短線走勢轉強，但美日寬鬆貨幣力道不同，基本面並不支持強勢日圓，預期日圓波動性為短期現象。 短線股市仍偏向震盪，但預期對日本政府政策面期待仍將支撐日股走勢。 上周亞股以印尼與馬來西亞股市表現較佳，野村投信指出，雖然中期馬國總經具改善空間，馬幣今年將轉趨強勢，惟近期須留意央行總裁Zeti退休後接任人選，或再引發政治爭議而影響馬幣短線走勢。 印尼則受惠政府再推第11輪經濟刺激政策，聚焦進出口貿易、REITs與醫療保健產業，如提供中小、微型企業低利貸款與REITs投資減稅優惠等，有利盤勢表現。 本周美股進入財報季，將由11日公布財報的美國鋁業打頭陣，此外也有大型金融股陸續公布財報，預期相關訊息將影響類股與大盤表現。 經濟數據方面可留意美國進出口及零售銷售。 ---------------下一則--------------- Q2波動仍大 新興市場逆轉勝 經濟短期看好 英國是否脫歐成變數2016年04月11日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 時序邁入2016年第2季，儘管許多不穩定因素紛紛釐清，但市場波動度仍沒有趨緩跡象，展望第2季全球資產表現，貝萊德智庫與霸菱投顧異口同聲建議投資人可留意新興市場的反轉，而在風險方面，則認為英國是否脫離歐盟將是一大變數。 市場見觸底反彈跡象 貝萊德智庫分析，年初時市場擔心全球經濟不景氣，風險資產的表現因而受衝擊，不過目前這些市場憂慮的因素已經減弱，看好經濟將穩定成長，且預估美國聯準會升息的步調將放緩，在美元升勢也可望舒緩的環境下，有助市場短期表現。 貝萊德首席投資策略師董立文（Richard Turnill）表示，目前全球正處於漫長而淺度的經濟復甦過程，在油價下跌、新興市場表現疲弱的兩股逆風因素逐步消退下，短期出現經濟衰退的風險低，且由中國製造業轉趨穩定與歐元區經濟活動擴張可看出，市場有觸底反彈的跡象。 霸菱投顧則分析，2016年首季，金融市場高度波動，多空情緒快速轉換為近幾年來罕見的狀況，2月中以後因中國匯市止穩、油價觸底反彈及全球央行政策利多帶動，多方資金再度出籠，探究其背後原因，除了油價築底上漲之外，美元不再強勢也是重要因素。 東協股市長抱好時機 霸菱投顧指出，過去30多年，美元平均每7年就會出現較長期趨勢的轉變，本波自2008年4月美元指數波段低點72起算，至今已歷經7年，預估因美元價格見頂，東協股市將盼來中長線的絕佳布局時點。 且從基本面而言，東協新經濟引擎印尼、泰國、菲律賓皆逐漸擺脫2015年的低谷，重拾經濟成長動能，股市本益比也低於近3年均值，值得投資人留意。 而債市方面，霸菱指出基於中國復甦前景、英國脫歐公投以及美國聯準會是否將於6月再度升息均將帶來不確定性，預估第2季市場波動度有增無減，投資屬性保守的投資人，可適度搭配成熟國家公債做為短線資金避風港；中長線而言，新興市場當地貨幣政府債券兼具貨幣升值、較高殖利率與價值面投資利基。 ---------------下一則--------------- 48檔全球股票基金 漲逾3% 2016-04-11 07:13:51 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 投資氣氛回暖，布局全球的股票型基金也絕地大反攻，投信投顧公會分類的48檔「全球股票型基金」，在今年春節過後平均反彈3.2%，表現較為出色是中小型股、科技、綠能概念。 法人指出，今、明兩年全球經濟成長率將逐步墊高，維持在3%以上；十大類產業中，以醫療、資訊科技、消費類股最為亮眼，建議可以鎖定第1季修正後具反彈動能的基金，逐步加碼。 農曆年後，反彈幅度最大是保德信全球中小基金的8.6%，經理人高君逸分析，在低利時代，企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，進一步推動公司股價。 從基本面及資金面角度來看，全球股票型基金是現階段值得投資的標的。 高君逸指出，中小型股自去年12月美國聯準會（Fed）升息後，約有一季的低檔震盪期，此時布局獲利可期，目前中小型股的市場關注度遠不如大型股，卻更有機會找到股價尚未充分反映公司價值的股票，這也顯示出全球中小型股基金的投資價值與爆發力。 反彈幅度第二大是景順全球科技基金，經理人杜雨蒔表示，科技的轉型也反映在公司市值變化，加值軟體服務、平台、無線連網相關公司是過去12個月來相對穩定成長族群。 未來投資方向著重於未來新科技，如車輛智慧化、高階影像技術、軟體服務、通訊系統升級及網路金融服務相關公司，可望有長線發展題材，投資人可以持續關注。 ---------------下一則--------------- 「老虎指數」顯示全球復甦陷入危險2016-04-10 23:33:06 經濟日報 記者任中原╱即時報導 據布魯金斯研究所─英國金融時報發表最新的「老虎指數─全球景氣追蹤指數」（Brookings-FT Tiger index — Tracking Indices for the Global Economic Recovery），全球經濟成長微弱，復甦「疲軟、不均，且面臨再度停滯的危險」，尤其是資本投資停滯、工業生產下降，且企業信心降低。 國際貨幣基金（IMF）12日預料將再度下修2016年全球經濟成長預估，而「景氣追蹤指數」的數據與此相互呼應。 布魯金斯研究所經濟學者普拉薩指出，元月及2月對金融及經濟危機的憂慮，「可能過當，但2016年全球經濟展望仍與2015年同樣嚴峻」。 「老虎指數」顯示，去年下半年全球成長大幅減緩的勢頭，目前已稍見穩住。新興市場出現極度疲軟的證據，許多新興經濟體最近的數據都比歷史平均水準更加惡化，不過尚未顯示2016年將進一步滑坡。 先進國家的數據普遍改善，但成長指標仍低於長期平均水準，主因金融市場疲軟，及擔心英國可能「脫歐」，造成信心劇降。 經濟面大部分利多來自美國；企業信心雖降，但就業、零售及信用成長均強。歐元區指標一般都比2015年強，但投資、零售銷售及消費者信心仍全面疲軟，令人擔心經濟復甦能否持續。 中國顯然已經頂住資金外逃及人民幣貶值的憂慮。北京當局雖刺激成長，但在改革方面迄未加速，尤其是國企改革。 印度成長雖快，但卻是利用低油價來掩蓋嚴重的結構性問題及工業生產下降，令人質疑印度的快速成長能否持續。 普拉薩指出，好消息是新興市場在美國升息後存活下來，並未出現重大危機，「然而一旦外部環境轉變，新興市場仍然脆弱」。 ---------------下一則--------------- WTO降今年成長預測 全球貿易恐連5年疲弱2016年04月09日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 世界貿易組織（WTO）周四把今年全球貿易成長預測值往下修正逾1個百分點，警告中國經濟放緩和整體市場波動劇烈，繼續威脅全球經貿成長。果真如此，全球經濟將是連續5年出現國際貿易疲弱，為1980年代以來表現最差。 WTO把今年全球貿易成長預估值，從去年9月預測的成長3.9％，下修至成長2.8％，跟2015年成長率一樣，與全球經濟成長率差不多，連續5年期低於3％。 WTO經濟學家認為如此疲弱成長態勢是前所未見。過去30年來，全球貿易成長率通常是全球經濟成長率的2倍。 WTO下修全球貿易預測的舉動，可視為外界對全球經濟憂慮的表徵之一。市場普遍預期國際貨幣基金（IMF）將在下周調降今年全球經濟成長預測值。IMF原先預測今年全球成長3.4％。 WTO祕書長阿茲維多（Roberto Azevedo）說，儘管全球貿易成長讓人失望，但至少仍呈現正成長。 WTO指出各種因素不斷令全球經貿面臨下降壓力。其中一個因素是商品行情。中國是全球最大商品消耗國，但其經濟前景仍不明朗，商品價格因而尚未出現扭轉下跌走勢的跡象。WTO認為中國經濟放緩速度遠超過外界預期，金融市場波動程度又愈來愈劇烈，可能繼續壓抑今年全球貿易成長。 阿茲維多還提到，由於許多國家繼續實施貿易限制，保護主義正逐漸威脅全球貿易。許多專家認為近年國際貿易疲弱，是2008年全球金融危機後，傳統經濟關係受挑戰或敗壞的例證之一。 儘管如此，WTO認為只要歐洲央行（ECB）成功刺激歐元區經濟成長，今年全球貿易成長2.8％的預測值就可能被低估。WTO同時預測在亞洲對進口產品的需求上升帶動下，2017年全球貿易將可望成長3.6％。 ---------------下一則--------------- 本周金融市場 面臨的四大問題2016-04-10 23:13:05 經濟日報 記者任中原╱即時報導 以下是英國金融時報列出的國際金融市場四大問題： 1.日圓還能再升多少？ 日本銀行終究會進場干預，但現在還沒到時候。在日銀進場之前，不排除美元兌日圓下探105的可能性。 2.德國10年期公債殖利率是否會降到零？ 目前殖利率已降到0.10%，只略高於去年4月時的0.05%。由於歐洲央行擴大寬鬆，德債殖利率不排除更低的可能，甚至可能加入「負利率」俱樂部。 3.新興債市回升能否持續？ 阿根廷本周將重返國際債市，投資人認購踴躍，且上周全球新興債券基金淨流入20億美元新血，顯示新興市場氛圍終於重見陽光。不過還要看美元走勢，及是否有更多證據顯示商品價格確已觸底反彈。 4.高殖利率債券市場是否復原？ 上周垃圾債券出現買進信號，歐、美都有新債發行，顯示垃圾債市的旱季可望結束。市場仍將觀察市場門戶是否就此大開，抑或只是曇花一現。 ---------------下一則--------------- 國安基金護盤八個月 台股漲幅衝全球第二2016-04-11 02:21:34 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 國安基金護盤期間主要股市變化 http://goo.gl/oghqfO 無懼國安基金可能退場，外資持續淨匯入，4月以來三個交易日淨匯入8.73億美元（約新台幣280億元）；國安基金明（12）日將開例會，已有委員主張應停止授權護盤，財政部強調，尊重委員會決議。 根據財政部最新資料，從去年8月國安基金啟動護盤機制以來，台股表現在全球數一數二，今年以來到4月8日，漲幅2.44%全球第一；從去年8月到今年4月8日，漲幅15.26%則是全球第二，僅次於費城半導體。 國安基金這波授權護盤到4月召開例會為止，國安基金明天將召開例行委員會議，會否停止授權，備受關注。金管會主委王儷玲昨（10）日表示，有關國安基金是否退場一事，訊息已有一段期間了，對市場不會有太大影響。 ---------------下一則--------------- 學者看大陸經濟…冬天還沒過2016-04-10 03:10:35 經濟日報 大陸新聞中心�綜合報導 大陸國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長陳昌盛昨（9）日在北京表示，儘管當前經濟回穩的信號在增多，條件在改善，但是經濟整體下行的壓力還沒有逆轉。 2016年開年後，大陸多項經濟指標吹來一縷暖風，未來是否會持續融化大陸經濟「冰期」，受到各界關注。 中新社報導，根據1、2月的經濟數據，大陸不少經濟指標呈現回暖現象。 中國鋼鐵規劃論壇昨日召開，陳昌盛在論壇上指出，回暖現象是由預期變化帶來的，並不代表整體實體經濟的好轉。 是什麼阻礙了中國經濟持續回暖？ 報導援引陳昌盛的判斷，房地產投資第3季以後還要下降。本輪房產交易主要是由二手房交易帶來的，有回暖跡象的只有一二線城市；而一二線城市房地產僅占全國不到30%，「要帶動全國房地產回暖是有困難的」。 陳昌盛指出，此次房地產回升主要是受金融和政策因素的影響。他還表示，目前企業投資意願較低，1至2月中國民間固定資產投資增長6.9%，增速遠低於去年水準，民間投資增速很慢，由於民間投資佔全國逾60%多，加以地方國企效益更低，未來投資的前景並不明朗。 「對第1季小小的暖風不要太樂觀，肯定好於去年第4季，但是經濟整體下行的趨勢沒有改變，準備過冬的時間還要長一點。」陳昌盛表示。 ---------------下一則--------------- A股中小基金 逢低布局2016-04-11 07:20:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 A股近期表現 http://goo.gl/E3Wzbn 近 一個月上證指數反彈近3%，而中小型A股更勝一籌，彈幅介於7%到11%，這也讓近期陸股新增投資者創下去年6月以來新高。保德信投信建議，第2季有深港 通開通、MSCI納入A股等題材發酵，有望帶動行情，投資人不妨以新經濟、消費升級類股為投資主軸，中小型A股基金表現可望優於大型股，投資人可趁低檔分 批布局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，最新公布的3月大陸官方製造業採購經理人指數（PMI）優於市場預期，也是去年8月以來，首度回到榮 枯線以上，顯示需求端改善，生產端也主動加庫存，有助市場對大陸經濟企穩信心增強；加上美國聯準會主席葉倫的鴿派言論，令外部風險因素改善，內外環境的好 轉，有利中小型A股的行情。 張徑賓指出，代表中小型A股的「中證500指數」成分股中，有逾四成為深圳指數成份股，一旦深港通開通，中證 500指數可望順勢迎接資金潮；此外，根據瑞銀最新報告，MSCI今年宣布納入A股可能性較去年明顯提高，且報告也提及A股一旦納入MSCI，將吸引更多 外資關注A股市場。 ---------------下一則--------------- 陸股本周解禁潮來襲 今壓力最大2016年04月11日 04:09 工商時報李書良�綜合報導 陸股本周將迎接又一波解禁潮。根據滬深交易所安排，4月11日至15日兩市將有13家公司、共計17.43億限售股解禁上市流通，解禁市值約153億人民幣（下同）。 儘管市值為年內單周解禁規模偏低水準，但統計顯示，本周解禁的13家公司，有8家公司限售股在今（11）日解禁，解禁市值達79.41億元，占本周解禁市值的51.85％，解禁壓力集中度高。 由於上周陸股盤勢偏弱，上證綜指上周失守3千點關卡，指數從上周四開盤的3,060.81點連跌至上周五收盤的2,984.96點。本周再面臨限售股解禁潮，陸股走向受投資人關注。 新華網報導，據西南證券統計，本周滬深兩市解禁股數共計17.43億股，其中滬市13.86億股，深市3.57億股；以4月8日收盤價為標準計算，解禁市值為153.14億元，其中滬市5家公司達104.88億元，深市8家公司則為48.26億元。 滬市5家公司中，皖江物流限售股將於4月12日解禁，解禁數為10.12億股，按照4月8日收盤價計算，解禁市值為49.09億元，為本周滬市解禁市值最多公司；解禁市值排第2、3名的公司是中船防務和藍光發展，解禁市值分別為31.19億元和23.39億元。 深市8家公司中，長信科技限售股將於11日解禁，解禁數1.01億股，按照8日收盤價計算，解禁市值13.2億元，為本周深市解禁市值最多公司；解禁市值排第2、3名的公司是拓日新能和長盈精密，解禁市值分別為11.72億元和11.25億元。 另外，此次解禁後，深市將有佛慈製藥成為新增的全流通公司；滬市沒有新增全流通公司。 ---------------下一則--------------- 年底前 亞股上漲空間估逾10％ 016年04月11日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 全球主要股市2016年底指數預估 http://goo.gl/p0D3gV 路透社每季會針對全球主要券商分析師調查，最新一季調查結果顯示，預估現在到年底全球主要股市整體平均有8％的漲幅，其中以日本的17％漲幅最大，其他有10％以上漲幅的股市依序為印度13％、俄羅斯11％、德國10％、大陸上證10％。 法人表示，到年底預估亞股平均還有逾10％的漲幅，優於歐股及美股，因此投資人可多留意以印度、日本、大陸為首的亞洲股市相關基金投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，4月印度央行降息供市場更寬鬆的資金環境，國際資金也已轉賣為買，加上新政府積極推動改革政策吸引海外資金到印度投資設廠，因此包括IMF、世界銀行等國際大型研調機構皆給予印度今、明兩年GDP成長超過7.2％的樂觀展望。 野 村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，外資3月在印股單月淨買超金額逾30億美元，使SENSEX指數3月大漲10.2％，為2012年1月以來最佳表現，4 月的市場焦點將落在企業財報，目前印度企業獲利預估下修趨勢仍未停歇，恐不利盤勢續揚，建議投資人可先留意軟體大廠Infosys和塔塔諮詢財報。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度央行暗示未來若有空間將會再降息，目前印度計畫在十多個城市興建鐵路，可望帶動基礎建設投資，印股本益比位於近一年低位，逢低留意股市表現。 富蘭克林投顧認為，印度擁有較佳的經濟基本面，官方降低重分配資源、增強資本支出，印度正逐步走出結構性調整階段邁向復甦，加以印度央行維持寬鬆政策基調，看好印度經濟與股市2016年表現，建議持續布局印股。 元大印度基金經理人林庭樟表示，估計今年印度企業獲利成長20％，看好產業包括高科技、公用事業、工業、醫藥。未來觀察印股的重點與指標包括法案推行進程、政府執行效率，以及企業財報表現等。 ---------------下一則--------------- 上周大升3% 日圓漲勢暫歇2016年04月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 上周瘋狂升值的日圓，上周五終於暫歇，因為日本財務大臣麻生太郎再度暗示，日本政府可能進場干預，加上油價回升與歐美股市上漲，使部分市場資金抽離日圓，轉進大宗商品市場及股市。 今年以來升逾11% 上周五日圓在東京交易時段小幅貶值，但到了美國交易時段轉為小升0.1%至108.07元兌1美元，仍接近108元大關。日圓在上周四美國交易時段，盤中一度衝高至107.67元的17個月新高。 累計上周日圓兌美元匯率強勁升值3%，創下近2個月最大單周漲幅，今年以來升值逾11%。外匯市場人士認為，由於G20（20國集團）本周將在美國華府集會，日本政府可能暫時抑制對日圓強升的公開言論。 德意志銀行全球外匯策略主管Alan Ruskin說：「如果日本政府進場干預，官方對日圓匯率變化速度的顧慮，其實較日圓價位的顧慮更重要，因為如果日圓匯率變化太快，不僅不利日本經濟，也可能不利全球經濟。」 日本本周將公布2月機器訂單與3月生產者物價指數（PPI），屆時外界將更能掌握日本經濟現況。 ---------------下一則--------------- 強勢日圓 升出安倍政治難題2016年04月11日 04:09工商時報王曉伯�綜合外電報導 根據華爾街日報指出，日圓近來趨於強勢，兌美元匯價上周更是升到17個月的高點，這也使得投資人不禁要問，日圓還會漲到哪裡？報導指出，這不但牽涉到經濟，也是一個政治問題。日圓兌美元匯價可能在升破100日圓後日本政府才會出手阻升。 日圓不顧日本央行的超級寬鬆政策與史無前例的負利率而告走升，主要原因有三項，第一項是由於美國聯準會決定放慢升息腳步，使得美元走弱，日圓相對強勢。其次，儘管跡象顯示美國通膨已在升溫之中，但聯準會鴿派立場使投資人都認為聯準會會容忍通膨上升。但通膨升溫會侵蝕資產收益，投資人於是轉向日圓資產，因為預期日本通膨短期內不可能升溫，不致侵蝕資產價值。第三項是日圓自金融風暴後即成避險貨幣，現今市場動盪加劇，日圓避險功能吸引資金。 然而日圓走強令日本政府頭痛不已。有人就臆測日本當局可能會進場干預。他們指出，回顧過去，日本當局其實並不反對進行干預，最近一次是在2011年，為避免強勢日圓影響當時的經濟復甦而進場拋售日圓。但是日本首相安倍晉三日前接受華爾街日報專訪時卻表示各國應避免干預匯率與從事貨幣競貶。 華爾街日報指出，弱勢日圓是日本安倍政府振興經濟的政策重心之一，但是現在面對強勢日圓，安倍態度卻是如此軟弱，令人訝異。 報導指出，這是因為安倍有其政治考量。他擔心進場干預會遭到國際間的撻伐，尤其日本還是七大工業國家5月會議的東道主。就在上個月20國集團的財長才承諾不會進行貨幣戰爭。 其次，安倍政府不想破壞與美國間的政經戰友關係。安倍的超級寬鬆政策使得美國早就懷疑他有意壓低日圓。美國兩黨的總統競選人希拉蕊與川普也都指責日本長久來操縱匯率。 出於政治考量，安倍政府會容忍日圓繼續走強，專家預測今年底日圓會升至103日圓兌1美元。日本政府可等能會等到日圓兌美元升破100日圓，而到80或90日圓時才進場阻升，因為這個價位才出手，干預行動或許會獲得國際間體諒。 ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆 印度基金漲相佳2016年04月11日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行印度相關基金 http://goo.gl/owrzBd 印度央行宣布降息1碼（0.25個百分點），統計去年1月印度啟動降息循環以來，已降息五次、共1.5個百分點，印度央行總裁暗示通膨如不振，年內可能再度降息，根據之前降息期間，印度股市平均上漲40％，這次降息可望再激勵股市上攻，帶動印度基金投資契機。 群 益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有17％、22％雙位數成長，整體來看，印度股市最 值得投資人多留意相關投資契機。從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 富蘭克林投顧認為，印度擁有較佳的經濟基本面，官方降低重分配資源、增強資本支出，且正逐步走出結構性調整階段邁向復甦，加以央行維持寬鬆政策基調。 根據瑞士信貸從經濟體對出口的倚賴程度、財政與貨幣政策支持、通膨水準與家計槓桿程度等5個指標評估，印度在2016年預估民間消費成長率將明顯優於過去10年平均值，看好印度經濟與股市2016年的表現。 台新印度基金經理人張晨瑋認為，根據EPFR統計，新興市場從今年3月以來開始出現資金回流，其中又以印度最受青睞，約有5億美元流入，外資也轉為淨流入，顯示市場信心回溫，統計近10年來平均月漲跌幅，印度第2季表現不俗，尤其是4月平均有3.6％的漲幅。 此外，市場預期未來印度還有2碼降息空間，對股市極有助益。 美國延緩升息及大陸股市止穩的利空因素消除後，印度市場重新獲得投資動能，匯率也趨穩；林光佑強調，預期印度股市將正面反應持續轉好的基本面，看好下半年在政府支出帶動及消費旺季帶動下，經濟將加速復甦，可多留意金融、整車、基建、生醫類股。 ---------------下一則--------------- 歐金融股 獲利前景可望改善2016年04月11日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 晨星基金研究報告指出，「金融類股已被過度拋售」，法人不但認同，尤其看好歐洲金融股，因為歐洲從今年6月開始還會啟動TLTRO2（新一輪長期再融資），將使得歐洲金融股股價仍有上漲的潛力。 晨星基金分析師Jim Sinegal及 Erin Davis認為，從2008年以來，美國銀行對民間消費信貸的審核標準，已超乎尋常的保守，不論從基本面或實質面，投資人對金融業破產的恐懼都已被過度誇大，市場對美國金融業的疑慮，甚至影響全球其他金融類股的表現，因此歐洲金融類股更是被超賣。 晨星基金認為，歐洲多數銀行對於能源行業直接、間接的曝險部位都是在可以被控制的範圍且易於管理，銀行的曝險損失可能低於債券市場表現所預期的數字。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐洲央行3月推系列的寬鬆措施整體來看對歐洲銀行業將帶來正面影響，根據摩根大通預估TLTRO2操作，起始時間為2016年6月，持續時間4年，長期再融資操作的利率最低可以與存款利率一致，將對2017年歐元區銀行稅前獲利帶來4.8％的貢獻。 富蘭克林投資團隊認為年初以來市場對金融股獲利下修幅度已過度，近期開始出現上調的跡象，市場預估道瓊歐洲600企業中金融類股獲利可望在第2季轉為正成長，且成長幅度預估將達18.6％，高於其他產業，看好金融股獲利前景改善可望獲得市場重新評價機會。 普信投資團隊也認為，歐洲央行續出重手，壓低歐洲銀行資金成本到通貨膨脹改善為止，預期歐洲將維持寬鬆環境很長一段時間，低資金成本意味獲利改善的空間擴大。 普信經理人認為，漸趨活絡的信貸市場，能為銀行挹注更多收入，持續增加金融股的投資吸引力。預估至2018年，銀行股的淨利皆能持續增加。特別是去年第4季到今年初，歐洲金融股的本益比來到10倍左右的偏低水準，與歷史均值相較折價超過30％，預期未來一年歐洲銀行股的股利將出現雙位數成長。 ---------------下一則--------------- Fed四巨頭 齊聲駁斥美衰退2016年04月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）前後任4位主席週四罕見齊聚一堂，暢談對美國經濟現況的看法。他們駁斥外界對於美國經濟可能重陷衰退的憂慮，並一致認為美國經濟並無泡沫化之虞。 包括現任Fed主席葉倫（Janet Yellen），前主席柏南克（Ben Bernanke）、葛林史班（Alan Greespan）與伏克爾（Paul Volcker），周四出席在紐約International House舉辦的1場座談會。葉倫、柏南克與伏克爾都在現場，至於葛林史班則是透過視訊連線與會。 在Fed當今面臨外界檢視趨嚴下，這是4人首度齊聚一堂，以長時間暢談他們對美國經濟現況的看法。他們一致認為美國經濟正穩健成長，而且沒有出現明顯金融泡沫，因此不致造成美國成長脫軌。 葉倫指出，「美國經濟正處在穩健軌道上，而不是泡沫經濟」。她解釋金融泡沫通常由民間部門債務大幅增加與遭到高估的資產價格所致，不過她並沒有發現這些失衡現象發生。 柏南克也贊同葉倫觀點，並補充美國經濟在今年陷入衰退的風險並沒有比往年高。葛林史班則指出衰退並非是美國經濟目前應關注的議題，他強調決策者需把重心放在如何強化生產力成長，他指出生產力成長緩慢是造成美經濟減緩原因。 在美國大選選情升溫之際，Fed四大巨頭齊聚發表言論，也反映不論是過去或現在為全球最有權力經濟決策者，仍對美國經濟深具信心。共和黨聲勢最高的總統參選人川普（Donald Trump）日前才砲轟美國正處於泡沫經濟，並將邁入嚴重衰退。即使是Fed內部也是雜音紛雜，有人批評低利率政策與多次購債計畫，已導致美國金融資產價格大舉膨脹。 此外，針對外界關注的通膨不振，這四大巨頭也表示美國就業市場出現大幅進展，也意味通膨率遲早將會上升。葉倫解釋當前美國通膨陷入疲弱主要是暫時性因素造成，不過這些因素將會消失，也意味物價壓力早晚將增加。 ---------------下一則--------------- 經濟學家大砍美經濟預測2016年04月09日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 由於今年首季全球經濟與金融市場動盪，經濟學家對美國經濟展望轉趨悲觀，華爾街日報公布最新月調結果顯示，經濟學家預估今年美國首季經濟成長年率僅1.3％，未來1年的成長率也由2.4％調降至2.1％。 經濟學家表示，金融市場動盪已衝擊消費者信心，進而導致經濟成長下滑，上次調查經濟學家還預估首季經濟成長年率可有2.1％，但這次已大幅調降至1.3％。 經濟成長降溫連帶也影響就業成長前景，訪調發現經濟學家預估未來1年平均每月新增就業人口為18.5萬，不僅較上次調查的19萬減少5千人，同時較過去3個月平均每月新增約21萬，少了2.5萬。 儘管成長疲軟，但經濟學家認為美國發生經濟衰退的機率偏低，訪調結果顯示，經濟學家預估未來1年美國陷入經濟衰退的機率只有1成9，低於上次調查的2成，為連續第2個月下滑。 美國波音特洛瑪基督大學院經濟學家李瑟（Lynn Reaser）表示：「美國經濟正面臨成長不振的問題，其風險將比發生經濟衰退還要高。」 成長低落但不至於陷入衰退一直是近幾年來美國經濟的處境，自從擺脫大蕭條以來最嚴重的衰退後，美國經濟復甦已歷時將近7年，期間雖無重陷衰退，但強勁復甦的希望多次落空。 有將近半數的經濟學家認為美國經濟的頭號風險來自於海外，歐洲與日本經濟皆告疲弱，中國經濟成長則持續降溫，此一問題已引發金融市場動盪不安。 美國政局發展也被經濟學家點名為影響經濟前景的重大風險，大多數經濟學家尤其擔心總統參選人地產大亨川普與參議員桑德斯若勝選，將衝擊美國經濟。 ---------------下一則--------------- 新興市場資金外流 今年可望減緩2016年04月10日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據國際金融協會（IIF）最新報告指出，在外界對全球與中國經濟成長疑慮開始減緩下，新興市場資金外流情況，預料將在今年出現緩和。 IIF預估，今年新興市場資金淨流出總額為5千億美元，低於去年的7,500億美元。它還預測，中國資金外流壓力也將減緩，淨流出金額將從2015年的6,750億美元，減少至5,300億美元。 該協會指出，中國資金失血情況趨緩，應有助安撫外界對於中國人民幣可能再度遽貶的憂慮。 全球市場在年初經歷慘烈賣壓後，如今有跡象顯示，投資者已開始對新興市場重拾興趣。數個月前，人民幣大幅波動與能源價格暴跌，曾令投資人感到不安；當時有部分人士揣測，人民幣在去年8月與今年初重貶，可能凸顯中國經濟情況比預期更糟。 但隨著人民幣匯率逐漸持穩，與商品價格呈現反彈，已讓這些憂慮獲得減緩。此外，預期美國聯準會（Fed）今年升息腳步趨緩，也推升投資者對高風險資產的需求升高。在市場氣氛好轉下，新興市場第1季股票、債券與匯率，都出現不錯收益。 不過IIF首席經濟學家柯林斯（Charles Collyns）也警告，新興市場這波強彈所面臨的最大風險，在於該漲勢是建立在跌深反彈所致。整體來說，新興市場基本面仍然不見明顯改善，因此一旦今年稍後Fed開始再度緊縮貨幣政策，當初籠罩在新興市場的風險可能「又再一次浮現」。 然而，今年情況較去年稍好，在於中國政府積極吸引外資的努力，可望開始出現回報。安盛投資管理公司旗下的安盛泛靈頓亞洲股票部門負責人亭克（Mark Tinker）指出，在全球愈來愈多主權債券報酬率都出現負值之際，中國此刻對外開放債市，對海外投資人也特別具有吸引力。他還補充，就長期投資者而言，目前中國在公司債、當地政府債與基礎建設債等市場，都浮現絕佳的投資機會。 ---------------下一則--------------- 產油國家 協商凍產 油價重返40美元 單日漲逾6%兩個月最大 激勵歐美股市全面收紅2016年04月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 市場關注 國際油價上周驚驚漲，紐約油價直逼每桶40美元大關，布蘭特原油更站回40美元，並激勵歐美股市全面收紅，因為全球主要產油國將在17日集會討論凍產，使金融市場重燃對油價走高的預期心理。 美國西德州中級原油5月期貨價上周五收盤時，大漲6.6%至每桶39.72美元，直逼40美元大關，並創下2個月來最大單日升幅，累計上周翻揚8%；布蘭特原油6月期貨價上周五也大漲2.51美元至41.94美元，漲幅達6.4%。 美股3大指數全收紅 受此激勵，美股3大指數全面收紅，其中S&P 500指數上漲0.28%至2047.60點，道瓊工業指數與納斯達克指數漲幅較小，均未超過0.2%。 彭博與路透報導，油價強升原因至少有4點，第1是美元走勢偏弱，例如彭博美元現貨指數降至去年6月以來新低，日圓兌美元也維持在波段高檔，提振投資人對美元計價大宗商品的需求。 美本土產油持續降低 第2，美國能源情報署公告，上上周美國原油庫存減少493萬桶，不僅高於市場預期的303萬桶，也一反美國原油庫存通常在每年前4個月增加現象。 第3，美國石油業研究機構Baker Hughes統計，美國運作中的鑽油井數量，上周續降至354座，意味美國本土產油量持續降低。 第4，OPEC（石油輸出國家組織）會員國將與俄羅斯，於17日在卡達首都杜哈集會，討論凍產。主要產油國沙烏地阿拉伯已經放話，如果伊朗等其他產油國加入凍產，沙國才會加入。 專攻能源市場的紐約避險基金業者Again Capital合夥人John Kilduff說：「外界對17日會議其實蠻緊張的，不知道對油價會有什麼影響，我們還是預期在40美元以下，如果突破這個價位就是大利多。」 俄羅斯能源部長Alexander Novak上周五表示，希望能在杜哈會議中成功達成協議，目前各國是洽談將產油量凍結在今年1月的水準，但高盛預期，儘管俄羅斯目前希望大家一起凍產，俄國仍將從2017年開始增產石油。 伊朗仍是最大變數 此外，伊朗仍是個產油國揮之不去的變數。彭博統計，伊朗國家石油公司已把5月供應亞洲市場的原油價格，連續第3個月設定低於主要對手沙烏地阿拉伯，意味2016年才重回國際石油市場的伊朗，一心拿回失掉的市佔率。 美國能源研究業者Strategic Energy & Economic Research總裁Michael Lynch說：「市場消息與油價走勢不一致，從伊朗做法來看，油價應該更低才對，只能說大家對美國經濟的期望，以及頁岩油產量下滑，支撐油價走勢。」 ---------------下一則--------------- 衝上40美元 紐約油價周漲幅8％ 2016年04月10日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 石油供給過剩的情況可能將得到緩解，美國經濟也多見好轉跡象，帶動國際油價周五大幅攀升，紐約原油來到今年最高點每桶40美元左右，上周周線漲幅達8％，也是1個月來的最佳周線紀錄。 上周周線主要由周五大漲支撐，美國西德州中級原油在最近2個月內就有12次單日漲幅超過5％，油價在經歷將近2年多的穩定下跌，觸及13年低點後，市場大多預期油價正在復甦，將會出現幾波大幅上漲。 油價回升除了歸功於產油國將於月中針對凍產進行協商外，另一因素是市場將美國聯準會官員的談話，解讀為美國經濟樂觀、升息仍暫緩等跡象。 美國西德州中級原油5月期貨周五大漲6.6％，每桶39.72美元；布蘭特原油6月期貨上漲8.5％，每桶41.94美元。 2月份時，市場對於美國經濟可能陷入衰退的疑慮將油價推至13年低點，不過美國聯準會主席葉倫（Janet Yellen）周五駁斥了經濟可能衰退的說法。 紐約聯準銀行總裁杜德利則表示仍傾向減緩升息的速度。而美國利率若維持穩定可能使美元走弱，而美元疲弱將能推升以美元計價的石油與其他商品價格。 油價往往會在年初因適逢需求旺季而攀升，今年3月美國汽油需求也創下新高，推了油價一把，分析師指出，「季節性影響尚未完結，市場同時也冀望OPEC能拯救油價。」 卡達將於4月17日主辦由石油輸出國組織（OPEC）及非OPEC成員國參與的第二次凍產會議，雖然市場對於凍產協議能否達成的預期心理不一，油價仍因此大幅勁揚。 由於伊朗已拒絕參與凍產，法國興業銀行預測凍產成功的機率只有50％，指出凍產會議旨在影響市場心理，而非真的要影響產量。 另外，美國Keystone輸油管停運也使美國必須增加原油庫存。ICAP能源交易員表示，隨著美國產量減少、石油的使用速度加快，美國將開始提高庫存量。 美國原油庫存上周減少將近500萬桶，與分析師預期的增加320萬桶大相逕庭。 ---------------下一則--------------- 法人：能源類股最壞時期已過2016年04月11日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 2月以來全球市場變動劇烈，近一個月油價就隨著市場對美國石油存量以及中東產油國「凍不凍產」猜測而大幅波動，法人表示，儘管油價漲跌和能源類股走勢連動性高，但因能源股「最壞的時期已過」，雖然能源股股價波動不小，逢低仍留意買點。 統計至2016年4月6日為止，布蘭特原油價格每桶近40美元，今年以來漲幅逾6％，MSCI能源指數上漲3.23％，遠比同期間MSCI世界指數負1.02％要佳。 貝萊德指出，能源類股是近期市場波動性升高、類股輪動劇烈的主要受惠者。能源類股自2014年中以來受到原油市場供過於求等因素影響，目前評價處於近20年低點，也較整體美國股市折價45％。 雖然能源類股表現和油價息息相關，2016年年初以來至今，MSCI能源指數與原油價格的相關係數達0.8，因為據彭博資訊之前公布調查結果顯示，未來幾季油價還有上漲的空間，第4季西德州石油與布蘭特原油中位數分別為每桶45.9美元及46美元，仍高於目前水準。 貝萊德世界能源基金管理團隊也指出，歷史經驗顯示1987年以來能源類股歷經4次大幅修正，惟後續觸底反彈漲幅均超過4成以上，相當強勁。因此，若未來油價再下跌時，可以低接能源股。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，能源股已見明顯反彈，但以股價淨值比來看，還在遠低於歷史平均值，評價面仍有上揚空間，目前是在市場上找尋擁有穩健財務體質、能因應低油價環境的能源商，逢低長線布局的時機點。 就油價走勢來看，由於俄羅斯和沙烏地阿拉伯主導石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國的凍結石油產量會議，將在4月17日於杜哈舉行，胡志豪表示，若凍產協議順利，該利多可能推升短期油價，但若凍產協議破局，預期油價波動區間可能下移至每桶30∼35美元。 ---------------下一則--------------- 陸俄持續大吸金2016-04-09 10:26:33 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 各國央行黃金儲備量資料來源�世界黃金協會 製表�沈婉玉 http://goo.gl/hazD8X 各國競推寬鬆貨幣政策，使資金湧入金市，加上美國緩升息發酵，美元指數走跌，使去年12月以來黃金價格大幅上漲。不過，金價始終沒有突破每英兩1300美元的價位，近期多在1210至1250美元間高檔震盪。 台銀黃金分析師指出，美國升息仍影響金價，但金價底部已形成，在每英兩1200美元的整數價位形成強勁支撐。接著進入黃金傳統淡季，在需求面因素減弱下，金價要突破高點不易，短線操作空間小、難度高，建議投資人可逢低長線布局，等待年底旺季來臨。 根據世界黃金協會統計，過去10年來大陸央行及俄羅斯央行一直積極增持黃金，去年第四季各國央行共增加了33公噸的黃金持有量。今年以來，中國大陸央行及俄 羅斯央行仍堅定地站在買方，分別增持了26.12公噸及32.47公噸黃金，但整體來看，全球央行增持黃金步伐似有放緩現象。 在去（2015）年12月初金價創出每英兩1045.4美元的熊市新低後，黃金在3月份最高飆升至1285.8美元，漲幅達23%。不過近期金價走勢向下，昨天價格約在1235美元附近區間震盪。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，金價受到高檔獲利了結的賣壓影響，呈現高檔震盪，但從資金面以及技術面來看，多頭格局並沒有顯著逆轉，建議投資人在金價拉回至每英兩1200美元附近時再承接。 方立寬指出，黃金今年以來漲勢受惠資金湧入，及法人空頭回補而上漲。後續可追蹤資金面是否鬆動，及籌碼面是否變化，作為短中期格局的判斷依據。 方立寬指出，美國商品期貨交易委員會公布的美國黃金期貨市場數據，並沒看到法人空單聚集，顯示空頭依舊不敢輕舉妄動，黃金多頭是市場共識，資金將等金價修正後再進場，投資人可逢低承接。 ---------------下一則--------------- 農金需求有撐 選股是獲利關鍵2016年04月11日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 農產品價格三年沒有大表現，供給增加不多，法人估今年糧食價格再下跌風險不高，雖然投資農金還看不到農金大漲的契機，但農金中長線成長動力不變，就2016年而言，選股是獲利關鍵。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，展望今年農金表現，經過三年豐收，穀物價格低使得今年與明年農夫種植意願下滑，且需求因經濟回溫以及價格下滑而可望持續上揚，預計今年糧食價格再下跌風險不高。 但林孟洼說，農金投資產業挑選仍十分重要，其中最看好食品加工業和農產品產業，主因食品加工業受惠於穀物供給充足且價格優惠，在成本壓力減輕、銷售暢旺的情況下有不錯的獲利表現；另一方面玉米和黃豆加工業者可望受惠於穀物產量增加、價格下滑、需求成長的趨勢而有不錯的表現，尤其是生質能源需求受到法定要求的保障，銷售及獲利前景佳。 霸菱全球農業投資團隊同樣認為，全球穀物與食用油作物在過去三年產量豐收，市場供給充足，在此環境之下，2016年農業市場的投資關鍵將在於個別企業的前景，目前增持最多的產業則是在健康養生方面，而且有近25％資金都投資在這一領域相關公司，因為無論是已開發國家或新興市場的消費者，對健康食品的需求都持續增長，墨西哥等國家徵收食糖稅，其他國家也有相關計畫鼓勵健康飲食。 霸菱全球農業投資團隊表示，農金短線仍面臨一些挑戰也看不到立即大漲的條件，但就長線而言，農業基本面的成長動力仍然不變，因食品的需求持續增長，玉米消耗速度達到前所未有的水準，而且隨著人口增加，全球中產階層人數預計到2030年會增長一倍到49億人，食品需求的前景仍然正面。法人提醒，短期農產品產業受上游原物料直接影響，短期或因能源價格波動影響表現大起大落，建議投資人避開農化肥料和農業機械。 ---------------下一則--------------- 境外基金 生技一統江湖2016-04-09 14:52:16 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 台股3月的資金行情未能延續到4月，清明節後變盤下挫，一度失守8,500點。不過，觀察近一周國內基金報酬率前10名都有1%以上的績效；另外，從過去一周海外基金的狀況來看，美國生技指數的反彈帶動生技基金績效表現，也成為上周海外基金投資的亮點。 展望後市，聯準會的貨幣政策動向再次成為焦點，尤其最近市場受到聯準會官員「距離升息可能不遠」的談話內容影響而再現雜音；因此在4月26、27日FOMC利率會議前的政策空窗期，預計投資氣氛將明顯被干擾；短線上選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，盤勢經過一輪中小型個股噴出後，預估短線資金又將轉進低檔族群。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年來醫療生技類股出現超跌現象，S&P500的大型生技類股本益比僅15倍，較整體大盤低；而NBI指數本益比亦來到7年新低。因此從評價面來看，醫療生技族群評價更為合理及具吸引力，待市場悲觀情緒消散，將更顯其投資價值；加上4月份相關醫療年會和論壇將陸續展開，產業利多訊息的釋出有利扭轉市場氛圍、重振投資信心，第1季的回檔正好形成不錯的中長線買點。 根據過往經驗，4月至年底三大生技指數有超過一成的上漲空間，加上企業財報佳、企業購併腳步加快、今年新藥核准數字可望創高等利多支持下，看好醫療生技後市表現。 ---------------下一則--------------- 歐日ETF 快要買得到2016-04-11 07:21:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 第2季ETF展現新風貌 http://goo.gl/hae9tx 今年第1季共有八檔ETF掛牌交易，包含中國、香港、印度股市，目前證券市場ETF檔數來到43檔，未來元大、國泰、富邦、復華等四家投信更將發行數檔ETF，推升ETF總掛牌檔數突破50檔，占大盤成交比重可望持續攀高。 元大投信執行副總經理黃昭棠表示，目前台灣ETF發展已由點到線而逐步組成一個完整的構面，也就是從剛開始的原型ETF提供投資人低買高賣波段操作或長期投資，發展至槓桿及反向ETF提供投資人進行雙向投資及放大波動的操作可能，對集中市場成交量的提升產生極大助益。 根據證交所指數認可資料，未來元大投信將推出追蹤標的指數分別是「歐洲STOXX50指數」及「日經225指數」的歐股與日股ETF，將ETF觸角伸向歐、日。 歐洲STOXX50指數成分為歐元區12個國家交易所上市股票中，在外流通量市值最大50家上市公司，是歐元區市場與整體經濟的重要參考指標；日經225指數成分股為日本東證所市場一部225檔流動性最佳，且能代表產業結構的股票。 國泰投信18日起開始募集的日本ETF傘型基金，原型ETF同樣連動日經225指數。 基金經理人游日傑表示，日股市值世界第三、加上台灣投資人相對熟悉日本市場，日經225ETF相當適合中長期投資，國泰投信這次推出的日本ETF傘型基金，可同時提供投資人槓桿、避險等投資需求。 而富邦投信已送件待審的ETF，則是追蹤那斯達克交易所（NASDAQ）市值最大的100檔股票「那斯達克100指數」，市值最大的100檔股票，成分股多為科技和消費服務產業。 ---------------下一則--------------- 負利率發威 多元資產成新寵2016年04月11日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 多元資產投資組合需求興起 http://goo.gl/IePbkQ 負利率政策發威，就連歐洲最強經濟體德國的10年期公債收益率也被推至負利率邊緣，不但創近年新低，而且逼近歷史低點。法人指出，低利率與高波動成 為新常態，市場偏好也在逐漸改變，從單一資產轉向多元資產。比較2014和2015過去兩年台灣投資人持有境外基金各類基金的比重，即可發現市場偏好已經 悄悄出現變化。 法人分析，台灣投資人持有的高收益債券類型境外基金比重，從2014年底的34.9％降至2015年底的29％，近一年資產 規模從1.16兆元減少至8,929萬元；其次為新興市場債券類型境外基金的持有比重，從2014年底的6.9％降至2015年底的5.3％，近一年資產 規模從2,300萬元降至1,600萬元。 自2014年底從高收益債券和新興市場債券類型境外基金流出的部分資金，明顯轉向屬於混合資產型的平衡式境外基金，這也讓台灣投資人持有平衡型境外 基金的比重近一年從不到7％增加到一成以上，凸顯傳統單一資產可提供的投資策略已不足以因應當前全球市場的變化，尤其是在負利率壓境的大環境。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，全球資金對於追求收益的渴望有增無減，但投資人對於投資收益的掌握度因市場震盪加大而漸趨不易，故市場上對目標多元高息資產組合的需求也就隨之興起。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，目前拉丁美洲投資級債券殖利率達6.77％，接近2009年以來高點，具投資吸引力。儘管美國啟動升息，但速度與幅度應偏慢且小，歐洲與日本則仍持續寬鬆貨幣政策，預期風險性資產可望表現勝出。 ---------------下一則--------------- 能源業成禍首 全球公司債違約率 今年恐創7年新高2016年04月11日 04:09工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，根據信評機構標準普爾的資料顯示，全球公司債違約率今年正朝創下2009年以來新高的方向邁進，其中又以美國企業占絕大比例。主要是油價崩跌，導致從事與石油與天然氣相關企業的經營壓力愈來愈大而成為元凶。 上周就有4家企業的公司債違約，其中3家來自陷入困境的能源產業，讓今年來整體的公司債違約家數上升至40家。與去年同期相比，違約家數增加約三分之一。 公司債違約上升，很大程度上是來自外部困境，即持續疲弱的油價正不斷打擊小規模的能源開發商。 因為他們在油價每桶超過100美元時，積極投資生產設備， 當油價崩跌至目前的水準時，讓這些公司的投資變成沉重的債務負擔。 在這40家公司債違約的企業裡，就有14家企業是屬於能源業，突顯出能源產業是承受財務壓力最重的產業， 至於金屬和礦物等產業，緊跟能源業之後，成為公司債違約第2高產業，共有8家企業違約。 主要是商品價格大幅走跌，讓相關產業的公司在經營上，也遭遇到跟能源業一樣的經營困境。 金融市場於年初出現波動劇烈，刺激避險需求大增，導致高收益的美國公司債市場在2月低到3月期間出現龐大賣壓，而令殖利率急速攀升。公司債違約的家數不斷上升主要就是發生在這段時間。大部份企業無法償還本金，或無力支付公司債利息。 過去20年來美國頁岩油產量急速上升，遭遇油價崩跌而受重創，因此今年來40家債務違約的公司裡，有高達34家是美國公司也就不讓人感到意外。 資產管理公司M&G指出，若扣除能源與礦物等產業後，目前公司債違約率情況其實是2008年金融危機高峰以來最低水準。因為在2009年同期有67家企業的公司債違約。 ---------------下一則--------------- 三類債券 甩四低亂流2016-04-11 07:18:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 各債券殖利率及波動率比較 http://goo.gl/xm0BGX 在 負利率環境下，全球債券殖利率跌到近20年來新低，瀚亞投資副投資長林如惠表示，在低成長、低通膨、低油價、低利率的四低環境下，對公債殖利率壓力較大， 風險相對適中的債券資產更能吸引資金，亞債、美歐高收益債或美國投資級債等三類債券殖利率仍有3%至8%，具有吸引力。 目前各國10年期公債殖利率 都呈下滑趨勢，美國跌至1.74%，德國也僅0.12%，日本更是負0.07%。林如惠建議，投資人資產核心配置可以亞洲美元債或美國投資等級債為主，適 時搭配高收益債券，以及新興市場當地貨幣債券，因為殖利率較高且先前利空已經反應，因此在第2季短期反而有表現機會。 另外，擁殖利率優勢的不只高收債，考量波動風險，亞債則是許多投資人今年的投資首選。 瀚 亞投資亞洲債券基金經理人賴永強表示，亞洲債券利差收益較美國投資等級債高，但長期波動度僅7%左右，具有風險適中的特性，吸引長線法人資金買盤進駐。再 加上中國大陸經濟已然止穩，亞洲債券大環境負面壓力降低，適時加碼投資等級債，可提高防禦力，也是今年可以布局的債券資產之一。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲的經濟基本因素相對強勁，在新興市場中表現相對優異，加上先前進行的經濟改革發揮成效，有助於大部分亞洲國家主權信貸評級維持於投資級別，風險相對低、固定收益之亞債，就成為抵禦市場波動的核心配置首選。 野 村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，受到美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派言論及市場承擔風險意願增加的影響，亞洲當地貨幣及信用債券維持強勢；而 標普調降中國評等展望，可能對類主權債展望有所影響；不過，若對比月初穆迪調降中國評等後走勢，可以看出目前市場對於亞洲債券需求極強。 ---------------下一則--------------- 高收債 投資價值浮現2016年04月11日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 「高收益債基金」今年元月之前是人人喊賣，淨值也出現大跌，但近期再被列入法人推薦標的名單之列，法人說，有的高收益債基金雖然隨市場調降配息率，但價格跌深後自然具有投資價值，目前歐、美、亞以及全球高收益債基金各有擁護者，但由於第2季變數不少，擁抱高收益債還是要戒慎戒恐。 根據Lipper統計至4月6日的一周，美國高收益債券基金獲得11.81億美元的資金淨流入，8周中有7周淨流入，累積總額已逾150億美元，高收益基金再度受到投資人青睞。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券產品經理Bernard Hunter指出，根據瑞銀資產管理的研究發現，從2012年年中開始，歐洲高收益債的交易成本便低於美國高收益債，而這對歐高收來說，會更增添上漲的空間，因此更有利於歐高收未來的表現。 富達投資則認為亞洲有些國家的信用評等被上調，市場發展潛力大、存續期間較短，還有票息高等優勢等諸多利多。 即使高收益債未來幾年違約率攀升，聯博投信表示，投資人不必過度擔心，因為烏雲背後亦有亮點，違約率上揚，債券報酬率也可望成長。
Q2投資 債優於股2016-04-08 07:35:17 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 Q2投資組合建議 http://goo.gl/RxQBGJ 基金配置建議 http://goo.gl/DYbM02 低成長、低通膨、低油價、低利率的「四低環境」成形，公債殖利率收斂的壓力較大，因此只要是風險適中的債券資產，在這樣環境下都能受益。專家指出，第2季投資配置中，債優於股，並聚焦亞洲高息股與投資等級債。 瀚亞投資副投資長林如惠說，在債券資產中，亞洲債券跟美國投資等級債券仍是主力，亞洲債券因利差收益較美國投資等級債更多，吸引不少長線法人資金的買盤；再加上中國經濟止穩，亞洲債券資產大環境的負面壓力已經降低。 林如惠說，雖然資產配置以亞洲美元債或美國投資等級債為主，但高收益債券跟新興市場當地貨幣債券，因為殖利率較高且之前利空已然反應，因此在第2季短期反而有表現機會。 根據歷史統計，高收債指數從未連續兩年出現負報酬，2016年有機會是高收益債收復失土的一年。 群益投信副總經理張俊逸表示，受全球市場波動劇烈機率大，建議納入多重配置來降低波動度。金融市場往往存在許多不確定因素，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產組合平衡配置，隨市況靈活調整比例，可達到降低波動的效果。 根據國際金融協會指出，截至3月中全球負殖利率公債規模已有7.5兆美元，雖然歐日公債負利率，易驅使部分保守型資金往美國公債靠攏，但在美國未來仍有升息壓力，而且殖利率也接近歷史低檔區。就評價面角度，新興國家政府公債反而提供寬廣的投資機會。 ---------------下一則--------------- Fed續唱鴿 歐元、日圓勁揚2016年04月08日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 日圓兌美元匯價 http://goo.gl/DZpWJw 歐元兌美元匯價 http://goo.gl/x43z9s 受到聯準會（Fed）會議紀錄內容依然偏向鴿派衝擊，國際美元周四兌主要貨幣全面走貶，日圓一舉升破109兌1美元、續創18個月新高；歐元也一度站上1.14美元，來到6個月最高。美銀美林證券表示，日圓兌美元今年高點將上探100日圓。 周四日圓最高觸及108.4兌1美元，較周三紐約匯市尾盤的109.79日圓大漲，創2014年10月30日以來新高，日本銀行就是在當年的隔日宣布擴大量化寬鬆。 歐元同步走高，周四歐元最高來到1.1438美元，改寫去年10月以來新高；歐元兌美元自歐洲央行（ECB）3月會議宣布新一波寬鬆措施以來累計已 飆漲5.9％，3月單月強升4.7％亦創2010年以來最大月線漲幅。不過周四歐美盤中歐洲央行公布最近一次會議紀錄，顯示可能還擴大寬鬆，使歐元漲勢稍歇。 引發國際美元新一波跌勢的推手為Fed，周三出爐的3月會議紀錄顯示，Fed決策委員都對全球經濟「可觀的風險」感到憂心。除了避險買盤，日本政府不會進場干預的市場預期，也吸引資金搶進，助長日圓多頭氣焰。 日本外匯研究機構Gaitame.com總合研究所資深研究員神田表示：「匯市現在呈現拋售美元買日圓的浪潮，整個行情走勢已無關基本面。」 日本首相安倍周三在接受華爾街日報專訪時指出，各國應該避免進行貨幣競貶，同時也不應任意干預匯市。市場將此解讀為即使日圓強升，日本政府仍無意進入匯市干預阻升。 日本三井住友銀行資深經濟學家丸山指出：「從匯市走勢看來，投資人顯然對日銀的政策與談話愈來愈失望，也愈來愈沒信心。」 美銀美林證券周四也表示，由於日銀用於阻升日圓的工具有限，日圓兌美元後市持續看升，今年高點上看105、甚至100日圓。 ---------------下一則--------------- 4月陸股晴雨表 改善訊號出現2016年04月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 3月財新大陸PMI回升，配合官方極力做多，支撐陸股投資動能回升。第一金投信最新公布4月「大陸股市晴雨表」顯示，陸股評價已由「負向」轉為「中性」，5大評估指標有3項出現改善訊號。法人認為，兩會結束後，政策利多將逐步落實，有助陸股行情，但考量波動度仍大，建議採取定時定額。 第一金投信4月「中國股市晴雨表」結果出爐，總分較3月飆升33分，來到55分，整體評價從「負向」轉為「中性」。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，最新公布的3月財新大陸製造業和服務業PMI（採購經理人指數）雙雙回升，分別來到49.7、52.2的擴張區間。官方公布的3月製造業PMI同步上揚，至50.2，為去年8月以來首次高於50榮枯線上，顯示經濟情況有所改善。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸公布3月官方製造業PMI為50.2，優於市場預期的49.4，另外非製造業及財新PMI都出現反彈，其中內外需訂單及生產指數皆有明顯回升，原材料價格在鋼鐵、水泥大幅回升下也比前月回升5.1％，主要在於近期地產銷售持續放量，加上天氣轉暖，需求力道逐步傳導到開發投資端。 觀察3月恆生及國企指數出現反彈行情，加上美國釋出4月升息機率偏低的訊號，市場風險偏好提升，近期公布財報佳的個股也有所表現，目前看好本益比偏低的汽車類股及相關零組件，以及二線房地產相關類股。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸在經濟結構調整及部分產業去產能下，製造業短期難有起色；服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 游清翔認為，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，從目前大陸資金面來看，不論從總體的金融情況，如股市融資持續回升、每周新增投資者也是連續增加、近期外資流入等多個面向，都有利股市。 整體來看，大陸經濟結構轉型下仍有高成長投資機會，製造升級、消費升級、新經濟等動能持續顯現，投資主軸將以此為重點，選股將以高成長性、產業趨勢明顯、個股具有競爭力等優勢為重點。 ---------------下一則--------------- 政策利多 陸股指數反彈2016年04月08日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 第1季上證經歷快速下行後逐漸穩回升，供給側改革受益的周期性行業表現較突出，上證3月底站上3,000點後，近期整數關口徘徊，展望第2季之後，美國升息空窗，政策利多持續推出、總經數據出現回升，陸股3月以來每周新增投資者數量維持40萬人之上，顯現投資信心回溫，引領指數反彈。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，十三五規劃修訂註冊制、戰略新興板措辭的改變，及深港通預期、證金下調轉融資業務的費率等政策宣布，創業板在跌深後開始出現大幅度反彈，反彈的窗口被打開，第2季上旬，在美國升息空窗，總經數據出現回升，及超預期政策疊加個股股價跌深，將成為主流引領指數反彈。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，3月底美國聯準會主席葉倫鴿派談話，降低升息預期，市場資金寬鬆助漲陸股表現，上周上證及深證分別上漲1.01％和0.87％，重回3,000點大關。 展望後市，經濟表現有回穩跡象，3月PMI製造業指數為50.2，重回景氣擴張臨界點50以上，PMI服務業指數也自2月的51.2上升至52.2，在相關改革政策持續運行之下，有助經濟表現持續轉好。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis認為，市場普遍預測人民幣年底前將貶值約4％，人行首要任務是緩和市場對人民幣進一步貶值的預期，預料短中期採取穩定政策。 不少A股現時估值，接近2008年環球金融危機的低位，長線潛在回報或能抵銷人民幣進一步貶值的影響，或布局多元資產基金，達到分散風險效果。 在政策及經濟數據帶動之下，4月仍然是陸股機會期；黃上修強調，十三五規劃正式出台，相關概念以及其他政策受益板塊值得關注，主題式投資則關注在線教育、傳媒、互聯網、大數據、養老醫療服務、VR。 ---------------下一則--------------- 陸股三板塊 投資焦點2016-04-08 07:13:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大陸A H股非金融股企業獲利成長情況 http://goo.gl/c8ispL 新需求成長，中國A、H股今年非金融業獲利大幅改善，提升2016年整體企業獲利水準，法人表示，結構轉型策略將帶動陸企表現分歧化，未來投資宜聚焦新經濟需求。 根據新出爐的A、H股企業獲利報告，整體企業獲利顯著改善，其中非金融股表現改善最多，A股非金融股由下跌7%躍升至雙位數的11.4%，H股也從去年的負17.3%大增至8.7%。 摩根中國基金經理人沈松表示，非金融企業獲利強勁成長，主要受惠消費轉型升級的餐飲、旅遊，及政府投資力度加大的環保和公用事業，這些產業的獲利改善最鮮明，顯見中國市場產業走勢分化。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政也表示，陸企行業間此消彼長的態勢明顯，在政策引導下，能源車、娛樂旅遊和新科技等需求興起，三大板塊躍居討論焦點。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，自中國確立消費轉型以來，大陸消費結構趨勢未變，鄉村增速持續快於城鎮；以發展最快速的網路銷售為例，根據瑞信研究院新發布的新興市場消費者調查報告，2016至2018年大陸網路銷售會再成長20%-26%，商機方興未艾。 基於新需求爆發，沈松認為，投資A股更須關注企業獲利和政策動向，例如近期證券、旅遊等業績成長快速的族群，短線引領盤勢表現，隨中國政府持續深化改革，目標2020年達到城鎮化45%的目標，文化傳媒、新科技、環保或養老醫療等主要項目，都是值得留意的長線亮點。 在配置上，徐建華建議，投資人可以新經濟、消費升級類股為投資主軸，搭配部分個別產業龍頭，建立具成長性的投資組合；積極的投資人更可鎖定中小股，特別是第2季深港通開通、MSCI納入A股等題材發酵，有望帶動行情，中小股表現可望優於大型股，創造不錯報酬。 ---------------下一則--------------- 非金融獲利改善 A股買氣回溫2016年04月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 A、H股中非金融股企業獲利明顯改善 http://goo.gl/My8eUP A、H股今年非金融企業獲利大幅改善，提升2016年整體企業獲利水準表現，投資氣氛重燃多頭信心，加上官方穩增長政策陸續出台，近期多項經濟數據改善，法人預期眾A股可望「站穩後再上」，建議投資人留意餐飲、旅遊和政策加持的環保和公用事業，可為近期介入標的。 摩 根中國基金經理人沈松指出，A、H股2016年的整體企業獲利預估，在非金融股的明顯成長帶動下，較去年明顯改善，根據統計，A、H股今年整體企業獲利， 分別由去年的2.0％與-6.5％，成長至今年的5.1％與2.8％；非金融股企業表現更令人驚豔，去年A股非金融股獲利下跌7％，但到了今年躍升至雙位 數的11.4％，H股中的非金融股更由去年-17.3％的低水準，大增至今年的8.7％。 沈松表示，非金融股企業獲利成長強勁，主要受惠於消費轉型升級的餐飲、旅遊，與政府投資力度加大的環保與公用事業，這些產業獲利改善最為鮮明。隨著 美國升息預期下降，搭配大陸企業獲利改善、期經濟數據好轉等，A股成交量能明顯增溫，顯示市場人氣回溫，根據EPFR統計，近期國際資金已連三周回流中國 與香港股市，低接買盤有利A股指數在3000點關卡橫盤整理後，重啟上漲攻勢。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，政府穩增長、調結構政策，供給面改革帶來初步效果，主要由房市所帶動，另外大型企業新增出口訂單亦明顯回升更是明顯受惠者。 林永祥指出，根據經驗，兩會過後陸股上漲機率高，配合國際市場上寬鬆資金環境，聯準會緩升息鴿聲激盪，支撐風險性資產，尤其低基期的陸股，在修正過後，估值相對合理，可分批進場優質權值股，做中長期布局。 群 益中國新機會基金經理人林我彥表示，在中國官方維穩言論、人行流動性挹注、Fed鴿派會後聲明，三大利多加持下，陸股市場投資氣氛趨樂觀，未來值得關注議 題，包括深港通下半年有機會開通、國家隊資金未有退場之虞、註冊制將延後推出、熔斷制度未來幾年不會推行，上述政策都有利市場穩定。 ---------------下一則--------------- 布局亞股…採防禦操作2016-04-08 07:29:29 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 美國聯準會（Fed）升息是必然的走勢，屆時意謂全球最大經濟體復甦，將拉動國際商品供應鏈的連動，有利以出口導向為成長動能的亞洲國家。由於區域景氣的不確定性和企業獲利動能降溫，投資人對亞洲市場布局，仍保守防禦為操作主軸。 群益投信認為，今年第2季，全球經濟景氣整體看來略顯疲弱，主要央行皆力行降息寬鬆，股市下跌風險大幅降低，短期雖具有波段回彈態度，但探底風險仍存在，投資建議以全球多元配置的平衡組合基金為核心部位，維持基本投資部位，但可提高股債之風險部位。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎提醒，股市受成熟市場企業獲利動能減緩影響，第2季有較大風險存在。 張正鼎認為，現階段資金對亞債青睞仍高於亞股，因此在股票配置上應以高股利殖利率股為主，根據統計，亞太不含日本股市股利率已來到金融海嘯後新高，雖暗示股價疲弱，但也代表高殖利率個股將吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- 日圓兌台幣升破0.3 哈日族已哭 2年來最貴 匯銀：要換要快 免得愈來愈高2016年04月08日蘋果日報【王立德、林巧雁╱台北報導】 升勢難擋 日圓兌美元匯率創17個月新高，哈日族的心跟著淌血！昨日台銀日圓現鈔賣出價升破0.3元關卡，來到0.3009元，創下2年來最貴價格，匯銀指出，日圓升勢不止，近期有日圓需求的民眾「趕快換」，避免旅日愈來愈貴。 今年農曆年前時，台銀日圓現鈔賣出價仍有0.279元的價格，即台幣1萬元可以換到日圓35842元，但昨日來到0.3009元價位，相同的台幣1萬元，卻只能換到日圓33234元，短短2個月餘即相差日圓逾2600元，等同消失一餐大阪燒肉放題（吃到飽）。 1萬台幣差2600日圓 日本今年春天氣候不穩，有機會出現「春之嵐」（帶著強風暴雨的低氣壓），PTT日旅版（Japan_Travel）上就有鄉民說，「春之嵐還沒來，日圓已經刮起飆漲風暴啊！」、「日圓起飛囉！哭哭！」。1年至少去日本3趟的民眾褚伊哲也表示，自己可能會先觀望，等到暑假才會考慮再去日本。 匯銀主管表示，「日圓升勢還沒止！」日本央行雖祭出負利率、擴大寬鬆等政策，但日圓匯價仍一路向上，顯示日本央行干預日圓的能力已不若以往，市場幾乎是一面倒看升日圓，短線上先看日圓兌美元匯率挑戰105日圓兌1美元價位，甚者更有投資銀行看到100日圓。 短暫回檔是進場時機 匯銀建議，若日圓近期出現短暫的「漲多回檔」情況，則就是有日圓實質需求民眾進場的好時機。 國人向來喜歡赴日，國銀主管建議，多善用海外刷卡高現金回饋率的信用卡將不無小補，目前包括元大銀鑽金卡、國泰世華銀現金御璽卡都有海外消費不限金額享2%以上現金回饋的優惠，若是消費實力較足的民眾，元大銀新推出的一卡通聯名卡、台新銀新光三越卡更享6月底前日本消費滿3萬元、1.5萬元，享3%現金回饋。 海外刷卡時，不少商家會提供當地貨幣或台幣計價2種選項，元大銀主管建議，若民眾遇到此情況，「最好是選擇當地貨幣計價。」主因為若採台幣計價，直接由當地收單銀行當下決定匯價，幾乎都會比先以當地貨幣結算，之後商家透過國際卡組織請款的匯價差。 當地貨幣計價較有利 銀行主管也進一步說，民眾在海外刷卡時，匯率是由國際清算組織（如Visa、MasterCard、JCB）給的匯價，並非各銀行公告的牌告匯率。 至於有些民眾刷卡前，會先上網參考國銀的外幣牌告價，銀行主管表示，官網上的外幣牌告價，與刷卡的匯率價格並不相同。 ---------------下一則--------------- 印度股市反彈 快找買點2016-04-08 07:07:01 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 印度股市自今年低點反彈8.5%，印度央行（RBI）宣布今年首度降息，群益投信表示，統計前三次印度降息期間，印度股市都是上漲，建議投資人可多留意印度基金投資契機。 印度央行5日宣布調降基準的附買回利率一碼，將利率由原先的6.75%下調至6.5%，來到2011年1月來新低，這是今年來首度降息，也是去年9月以來首度降息，統計這一波降息循環從去年1月以來已降息五次共1.5%，印度年內還可能再度降息。 柏瑞投信表示，印度這次降息符合多數經濟學家預期，代表通膨仍處在可控制的範圍，經濟基本面並沒有變壞。 群益投信統計印度前三次降息期間股市表現，2001至2004年股市上漲58.7%、2008至2009年股市上漲38.3%、2012至2013年股市上漲25.9%，這三次降息期間平均上漲達40%。值得留意的是，印度目前的經濟以高速在成長，通膨也因為低油價而有所降低，加上外匯儲備非常高，印度股市的後市仍相當值得期待。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有17%、22%的雙位數成長，整體來看，印度股市最值得投資人多留意相關投資契機。從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 林光佑強調，美國延緩升息及中國大陸股市止穩的利空因素消除後，印度市場重新獲得投資動能，匯率也趨穩，預期印度股市將正面反應持續轉好的基本面。 在投資策略部分，林光佑看好印度下半年在政府支出帶動及消費旺季帶動下，經濟將加速復甦，因此循環性類股可多留意，個別產業看好金融、汽車、基礎建設產業以及生醫類股。 ---------------下一則--------------- Fed本月升息難 美元創半年新低2016年04月08日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）周三公布3月決策會議紀錄顯示，對4月再度升息歧見甚深，反對者顧忌全球經濟對美國構成顯著風險，憂心4月行動將帶給外界急於升息的印象，財經媒體CNNMoney解讀，Fed理事看法莫衷一是，意謂著4月不會升息。 美國利率期貨反映，就算再下1場6月例會，市場預期升息機率也僅23%。在Fed維持溫和立場下，美元連2日走軟，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數繼周三盤中貶值0.4%，昨一度續貶0.4%，創近半年新低94.015。 全球經濟有望回暖 美元回軟可能是全球經濟回穩訊號。《華爾街日報》首席經濟評論員艾普指出，美元走貶激勵商品行情強勁反彈，代表年初威脅全球經濟的因素逐漸消退，儘管不代表成長即將飛揚，但可能已觸底回暖。 ---------------下一則--------------- 多數Fed官員 反對4月升息2016年04月08日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據美國聯準會（Fed）公佈3月會議紀錄顯示，儘管Fed官員曾對4月升息可能性有過討論，但多數官員對此仍持反對立場。這也凸顯在全球經濟尚未回穩之前，Fed對於調升利率將謹慎行事。 在Fed公布3月15至16日的會議紀錄指出，鑒於海外經濟逆風消退緩慢，因此美國在升息行動上無需操之過急。會中官員還對4月是否調升利率進行討論，但多數均認為「4月調高目標利率將顯得過於急迫，反而是不恰當舉動」。 但也有少數官員持不同看法。他們指稱「若經濟數據持續符合他們對產出成長溫和、就業市場續強與通膨在中期將攀升至2％的預期」，他們支持在4月會議調升利率。Fed下次集會時間是4月26至27日。 傑富瑞集團分析師麥卡錫（Ward McCarthy）認為，Fed3月會議紀錄凸顯出大部分決策官員傾向靜觀其變，直到全球逆風不會讓美國經濟脫軌的跡象趨於明朗」。他表示，Fed官員認為金融市場波動與海外經濟情勢已導致不確定性增加，並使評估美國經濟與通膨前景的工作難度加大。 Fed曾在去年底升息，當時決策官員還暗示今年將再度調升利率4次，不過在今年3月會議，官員暗示將把升息預估次數縮減至兩次，此外時間點也再三往後遞延。 據會議紀錄，儘管年初以來市場動盪已暫告持穩，但官員對全球經濟發展與金融市場波動仍不敢掉以輕心。紀錄指出「許多與會者表示，全球經濟與金融情勢對美國經濟前景，可能帶來重大下檔風險」。 此外，紀錄還顯示，在3月會議中，仍有兩名官員主張升息，其中1名是堪薩斯聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George），另1名雖然Fed並沒有公布身份，但外界猜測很可能是亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）。 ---------------下一則--------------- 美股後市 券商說讚2016年04月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國際各大券商預估S&P500指數到年底表現 http://goo.gl/dd5FTv 國際各大券商包括高盛、摩根士丹利、德意志銀行等券商，在最新報告中對S&P500年底指數預估結果普遍樂觀，其中Fundstrat的 2,325點最高，最低是摩根大通與美國銀行預估的2,000點。法人表示，美國今年升息趨勢不變，熱錢將回流美元資產，升息也代表美國經濟成長確立，美 股後市可期。 群益投信表示，高盛、德意志銀行、野村、巴克萊、摩根士丹利、摩根大通等12家國際券商預估年底S&P500指數年底的平均收盤價位是2,143點，顯示出S&P500仍有上漲空間。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，美國升息訊息日趨明朗，反映在市場負面效應逐漸減低，後續焦點仍將回到經濟基本面，未來在美國景氣穩健增溫下，持續看好美股後市。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，之後觀察重點在美國升息是否能維持適度速度，及經濟成長率是否能維持2∼4％，及大陸經濟表現。 元大標普500單日正向2倍基金經理人劉偉正表示，花旗驚奇指數可判斷美股買進或賣出，驚奇指數為負值表示美國經濟數據不如市場預期，美股容易下跌，反之當美國經濟數據優於預期，美股往往會上漲。 統計過去幾次美國花旗經濟驚奇指數由負值轉向正值，S&P500指數往往會出現波段上漲，其後三個月及後六個月，平均績效表現可達5％、10％的報酬水準。而近期美國驚奇指數即將由負翻正，美股的買進訊號即將出現。 ---------------下一則--------------- 道瓊指數 4月上漲機率百分百2016年04月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 群益投信統計近10年全球股市4月正報酬機率，以美國道瓊工業指數上漲機率百分百最佳，其次為S&P500指數、泰國、新加坡有九成上漲機率，印尼、英國、香港、菲律賓上漲機率則有八成。 法人表示，葉倫鴿派的貨幣政策演說，加上美國經濟數據轉佳，美股近期表現亮麗，4月挾正報酬機率百分百光環及景氣增溫下，續看好美股基金後市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股第1季業績即將出爐，投資人可能要有心理準備短期上股市可能出現較大波動。不過，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。 野村環球基金經理人白芳苹表示，短期美國升息機率降低，對美股屬正面因素，但因即將進入財報季，預期市場觀望氣氛較為濃厚。雖然市場風險仍在，但美國內需支撐全球成長動能，尤其消費者受惠低油價、低通膨以及低利率環境，消費支出有轉強趨勢，配合企業投入資訊科技以改善生產力，美國內需動能與企業獲利不必過於悲觀。 駿利認為，可留意「具創新式破壞」的產業，包括健康護理產業、受惠雲端運算及物聯網興起的公司，及創造平台以促進網路商店建立或提供網路商店運用的公司等，目前都存在創新式破壞，獲利率將可持續衝高。 ---------------下一則--------------- 新興國資本流入減 數十年來最嚴重2016年04月08日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）周三指出，自2010年來新興市場資本流入減緩、資本流出加劇，但拜匯率彈性與外匯存底之賜，至今安然撐過這波數十年來最嚴重的資本流入減緩潮，然而在部分國家此現象最終仍可能演變成金融危機。 據IMF統計，自2010年至2015年底，45個新興市場淨資本流入合計減少1.1兆美元（35.7兆元台幣），相當於GDP（國內生產毛額）的4.9%，且其中5成減幅源自中國和俄羅斯。 恐演變成金融危機 IMF稱新興市場與先進經濟體間的成長前景差距縮小，是導致資本流入減緩的主因。且新興市場當前所面臨資本流入減緩程度，比1990年代末亞洲金融風暴及1980年代拉丁美洲債務危機時期更嚴重。 ---------------下一則--------------- IMF警告 新興市場資金外流 可能引發金融危機2016年04月08日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 國際貨幣基金（IMF）周三表示，近幾年新興市場上演資金大逃亡，與經濟成長大幅減緩有著密切關連，並警告出現這些情況的國家可能最終會引發金融危機。 IMF強調，新興市場成長疲弱是資金外流的主因。投資人的風險偏好、已開發與開發中經濟體的利差、2013年投資人預期美國將緊縮貨幣政策的「退場恐慌」（taper tantrum），都是資金失血原因之一。 先前幾年，投資人資金大批湧入新興市場，希望藉由這些地區的高成長率受惠。但隨著中國、俄羅斯等其他新興市場成長減緩，投資人紛紛選擇撤離。 IMF世界經濟展望報告（WEO）指出，「新興市場與先進經濟體之間的成長差距縮小，導致資金流入減緩。」該機構表示，自2010年以來，流入45個關鍵新興市場的資金已減少逾1兆美元，其中全球第二大經濟體中國以及面臨國際制裁、油價重挫困境的俄羅斯，即占了減幅的一半。 根據IMF研究，最近4季新興市場資金流出規模，約合國內生產毛額（GDP）的1.2％，反觀2010年資金流入占這些國家GDP的3.7％。 IMF並表示，此為近30年來第三次新興市場出現資金出走潮，「以歷史來看，這樣的情況令人憂心。在歷經持續擴張後的資金流入減慢，可能引發成本高昂的經濟危機」。 IMF建議藉由彈性利率以及維持國際準備金的龐大緩衝，有助開發中國家避免資金外流。 另一方面，儘管IMF總裁拉加德本周演講時再度呼籲各國採取結構性改革以提振成長，例如美國應調升最低薪資，歐洲政府則應提升人力訓練以對抗失業。 但IMF周三公布的研究報告指出，從過去40年來看，結構性改革所帶來的經濟影響各異，往往短期內對復甦貢獻不大，需要較長時間才會發生效果，此外宏觀經濟情況、或是政府是否搭配振興措施，都會影響部分改革的成效。 ---------------下一則--------------- 四趨勢加持 科技股給利2016-04-08 07:16:06 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新科技創造超額報酬 http://goo.gl/r1ME91 科技股擺脫利空，美國納斯達克指數近一月上漲4.3%，持續朝前波高點邁進。法人表示，科技股受四大趨勢加持，比其他產業更有獲利空間，因應低成長時代，可留意科技股的進場時機。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽指出，科技業共有四大趨勢，做為強力後盾，首先便是科技業的創新力，帶來新商機，也帶來超額報酬。觀察過去新科技引領的電腦、網路、手機時代，那斯達克指數和指標股皆明顯上漲，創造一倍以上的超額報酬。 其次，科技業掀起併購潮流，去年科技業併購件數和金額雙創新高，相關廠商的股價往往上漲因應，如通訊大廠Broadcom股價在併購消息帶動，創15年新高，創造了賺取資本利得的機會。 第三，中美兩大國紛紛出台戰略政策扶持科技業，利於科技業蓬勃發展。陳子欽說明，美國方面，政府鼓勵發展電動車，推升電動車銷量2012年起大幅攀升，指標股特斯拉跟著水漲船高。 另外，近來科技已改變形式，成為生活不可或缺的部分，配合雲端等科技串聯起各生活層面，也產生商機。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 今年大失血2016-04-08 07:21:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 生醫基金 今年大失血 http://goo.gl/7AwMb4 今年以來，產業型基金出現豬羊變色，去年熱銷的生技及科技基金今年淨流出，至於去年大量失血的原物料及黃金基金，今年則轉為淨流入。法人表示，生技股股價已修正到吸引人的價位，能源類股展望漸趨樂觀，均可留意買點。 新興組合基金研究（EPFR）分析，美國聯邦準備理事會（Fed）不急著升息，歐洲與日本則採取積極量化寬鬆（QE），激勵投資人在今年第1季轉進有形資產。 EPFR統計，今年第1季，原物料基金吸金150億美元，創歷史新高，其中黃金基金就占127億美元。公用事業去年失血84.5億美元創歷史新高，今年第1季吸金38.5億美元，是2014年第4季以來最高。 相反的，去年生技醫療基金吸金近270億美元，創歷史新高，今年卻因為會計、政治議題、股價漲幅已高等問題而持續失血，第1季就流失99億美元，同樣是歷史新高。金融股基金去年受歡迎，今年面臨負利率、法規趨嚴、壞帳增加等利空因素，相關基金失血。 就績效來說，今年以來以原物料基金表現最強，其次是公用事業及金融股基金。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 投資新寵2016-04-08 07:18:37 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 國人持有境外基金概況 http://goo.gl/KFTR5R 全球主要國家公債價格持續一周的飆升，連歐洲最強經濟體德國10年期公債收益率觸及0.08%，距離歷史收盤低位0.073%僅一步之遙，全球已有約四分之一的政府債券收益率出現負值，法人指出，當低利率與高波動成為新常態，市場偏好逐漸從單一資產轉向多元資產。 面對這個投資趨勢，台灣人已漸漸減碼高收益債與新興市場債基金，轉向更多元的配置。根據投信投顧公會統計，2014年底台灣投資人最偏好的境外基金，前三名分別是股票型38.8%、高收益債券型34.9%、其他固定收益型以及新興市場債18.7%。 ---------------下一則--------------- 守成為主 亞洲布局可聚焦高息股2016-04-08 07:34:02 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 美國聯準會（Fed）升息是必然的走勢，屆時意謂全球最大經濟體復甦，將拉動國際商品供應鏈的連動，有利以出口導向為成長動能的亞洲國家。 由於區域景氣的不確定性和企業獲利動能降溫，因此投資人對亞洲市場的布局，仍以保守防禦為操作主軸。 群益投信認為，今年第2季全球經濟景氣整體看來略顯疲弱，主要央行皆力行降息寬鬆，股市下跌風險大幅降低，短期雖具有波段回彈態度，但探底風險仍存在，投資建議以全球多元配置的平衡組合基金為核心，維持基本投資部位，但可提高股債之風險部位。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎提醒，股市受成熟市場企業獲利動能減緩影響，第2季有較大風險存在，特別是明顯偏貴的美股與歐股，亞洲股市則是以高股息優先。 張正鼎認為，現階段資金對亞債的青睞仍高於亞股，因此在股票配置上，應以高股利殖利率股為主。根據統計，亞太不含日本股市股利率已來到金融海嘯之後新高，雖然暗示股價疲弱，但也代表高殖利率個股將吸引資金進駐。 群益投信指出，尤其以美國為首的已開發市場，仍是布局不可少的一塊，其中科技、生技等新創產業最具投資價值。新興市場方面，台灣人最熟悉的台股以及經歷過回檔打底的大中華區域，還是新興區域投資的首選。 此外，群益投信表示，未來在香港及中國投資者可互相購買股票，增加活水帶動港股走勢下，看好大中華市場後市表現。 ---------------下一則--------------- 亞債利差誘人 資金青睞2016-04-08 07:29:54 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 低成長、低通膨、低油價、低利率的「四低環境」已成形，公債殖利率收斂的壓力較大，因此只要是風險適中的債券資產，在這樣的環境下都能受益，專家指出，第2季投資配置中，債優於股，並聚焦亞洲高息股與投資級債。 瀚亞投資副投資長林如惠說，在債券資產中，亞洲債券跟美國投資等級債券仍是主力，亞洲債券因利差收益較美國投資等級債更多，因此吸引了不少長線法人資金的買盤。 再加上中國經濟已然止穩，亞洲債券資產大環境的負面壓力已經降低。 林如惠說，雖然資產配置以亞洲美元債或美國投資等級債為主，但高收益債券跟新興市場當地貨幣債券，因為殖利率較高且之前利空已然反應，因此在第2季短期反而有表現機會。 且根據歷史統計，高收債指數從未連續兩年出現負報酬，所以2016年反而有機會是高收益債收復失土的一年。 群益投信副總經理張俊逸表示，受全球市場波動劇烈機率大，因此建議納入多重配置來降低波動度，金融市場往往存在許多不確定因素，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產組合平衡配置，隨市況靈活調整，靈活地調整比例，更可進一步達到降低波動的效果，是投資人長期布局不可少的配置。 根據國際金融協會指出，截至3月中全球負殖利率公債規模已有7.5兆美元，雖然歐日公債負利率易驅使部分保守型資金流往美國公債靠攏，但在美國未來仍有升息壓力而且殖利率也是接近歷史低檔區，就評價面角度，新興國家政府公債反而提供更寬廣的投資機會。 高盛證券也表示，由於新興國家經常帳改善後已降低對外融資需求，因此對利率的敏感度降低，未來即使海外利率市場震盪，新興國家當地債市所受衝擊將較過去為輕。 現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及聚焦B級(含)以上評級較佳的債券等三大策略來進行布局。 ---------------下一則--------------- 亞洲央行今年來紛紛降息 貨幣寬鬆助漲 亞高收Q2看俏2016年04月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲高收益債券基金績效 http://goo.gl/0w2q7g 第2季一開始印度率先降息1碼（0.25個百分點），亞洲各國央行今年來也紛紛降息，且亞幣相對強勢，1月下旬以來亞洲高收債券指數在亞幣走強及貨 幣寬鬆支撐下，ML亞洲高收益債券指數強彈5.94％，EPFR統計第1季高收益債由去年失血近182億美元轉而吸金26.2億美元，預期亞高收債券第2 季續受資金青睞。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞洲各國央行紛紛降息，亞洲債券受惠，殖利率下行帶來債券價格上漲，觀察過去十 年ML亞洲高收益公司債券指數4月及第2季表現，平均分別有2.67％及3.73％彈幅，加上亞高收目前利差約598點，距離過去1年低點的492點仍有 收斂空間，第2季亞高收表現值得期待。 台新亞澳高收益債券基金經理人楊珮玉指出，負利率影響範圍擴大，將迫使已開發國家的壽險與退休金提高海外投資比重，以追求較高收益，亞高收的殖利率 具有優勢，可望獲資金青睞。人行展現維穩與推行寬鬆貨幣政策的態勢，市場恐慌情緒回穩，加上大陸實施一連串政策利多如調降房市的首付比例、降低交易稅等， 有助地產行業獲利展望，亞高收可持續正面看待。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，但觀察近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，升息速度延緩後，殖利率上漲空間有限，資金流入激勵新興巿場貨幣升值，新興債巿及高收益債巿短期難免波動。 觀 察過去美國升息後1年期間，亞洲高收益債報酬表現搶眼；鄭易芸強調，升息前的價格低估，使其擁有較佳資本利得空間，加上8％以上票息收益，為進可攻退可守 的標的，觀察亞洲各地公司債，大陸房地產仍為布局核心，搭配優質、高票息之大型菲律賓企業，及受惠經濟前景改善、價格低估之印尼公司債，可精準掌握亞洲各 地收益題材，掌握第2季成長契機。 ---------------下一則--------------- 亞洲政府債 受關注2016-04-08 07:10:09 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 野村亞太政府債券指數表現 http://goo.gl/byn8Da 今年初的全球股災提高投資人風險意識，增加對於全球公債等避險性資產的需求，並推升亞洲政府債券價格表現。法人指出，整體來看，亞洲政府債券可望成為投資人的抗震利器，適合長期投資參與。 金融市場資金充沛，伴隨短線中國經濟疑慮降溫，資金流向評價面偏低的新興市場資產，其中又以亞洲國家最受惠。 今年以來至4月初，野村亞太政府債券指數上漲5.8%，顯示亞洲債市表現強勁。 展望第2季，元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，全球資金寬鬆環境仍將持續，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，將使資金持續流向基本面良好的亞洲政府債券市場，其中又以印尼與菲律賓最為受惠。 張勝原認為，由於聯準會升息暫緩與國內通膨走低，印尼央行在今年連續三次降息來刺激經濟，但即使如此，印尼政府債券利率仍達7.5%，是亞洲國家最高，預期將吸引資金持續流入。 今年以來至4月6日，印尼政府債券指數已上漲12.9%。亞洲開發銀行預期菲律賓今年經濟成長率將達6%，是亞洲經濟表現前段班國家，債券與匯率表現後市仍持續看好。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也指出，隨著美國聯準會的升息腳步暫緩，資金持續流入新興市場債，其中財政體質健全的亞洲政府債受到關注。其中，印尼央行已連續三個月下調主要利率，有利支撐實體經濟與金融市場，降息後帶動印尼債市走揚。 由於未來印尼貨幣政策將維持寬鬆，目前偏高的公債殖利率可望持續受到市場青睞。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 亞洲政府債吸金2016年04月08日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 今年初全球股災提高投資人風險意識，增加對於全球公債等避險性資產的需求，並推升亞洲政府債券價格表現。展望第2季，法人表示，全球資金寬鬆環境仍將持續，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，將使資金持續流向基本面良好的亞洲政府債券市場，其中又以印尼與菲律賓最為受惠。 元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，3月全球央行會議，歐洲央行擴大QE規模、美國聯準會保持鴿派、日本央行亦不排除加大寬鬆力道。金融市場資金充沛，伴隨短線大陸經濟疑慮降溫，資金流向評價面偏低的新興市場資產，其中又以亞洲國家最為受惠。 張勝原表示，預料第2季全球資金寬鬆環境仍持續，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，可望使得資金流向基本面良好的亞洲政府債券市場，其中又以印尼與菲律賓最為受惠。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，資金在低利環境下持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，且存續期間在各債券中最短，在利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，因此在亞洲堅實基本面撐腰下，亞債不僅具有利差優勢，企業獲利能見度也相對來得高，持續看好亞債投資前景。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協已具投資吸引力，像是印尼經濟持續回升，且受惠基建政策落實，加上就業持續增長下，預估今年印尼GDP將擴張5.3％，未來兩年的企業EPS成長率預估也在區域水準之上，均有利股債市後市。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著美國聯準會的升息腳步暫緩，資金持續流入新興市場債，其中財政體質健全的亞洲政府債受到關注。不過在低成長、低利率、高波動的趨勢下，今年債市布局仍然須掌握攻守兼備的策略，建議可透過複合債券組合基金，廣納各式券種，並可依市況靈活彈性調整，是目前債市投資較佳的方式。 ---------------下一則--------------- 投資級債 資金連3周淨流入2016年04月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美元債券基金績效 http://goo.gl/i399ro 全球邁入負利率時代，實施負利率或低利率的國家有越來越多趨勢，資金轉進高評等且具較高殖利率的投資級公司債，EPFR統計，截至3月23日止，投資級債券型基金資金淨流入8億美元，已連續第3周資金淨流入，法人指出，在市場仍較為震盪下，投資級債頗具投資吸引力。 野村全球美元投資級公司債基金經理人郭臻臻表示，美國在去年第4季的經濟表現不錯，強勁的就業市場推動消費成長，穩定了GDP的表現優於預期，擔心衰退的疑慮消除，投資級債利差收斂。 由於市場氣氛樂觀，投資人看好投資級債未來展望，今年以來已有6.32億美元資金流入美元投資級債券基金，需求殷切下，後市持續看好。 野 村全球短期收益基金經理人林詩孟指出，全球低利率甚至負利率的環境下，貨幣型基金收益走低，保守型資金積極尋找流動性高且相對穩健資產，全球短期債券因而 受青睞。全球短期收益策略主要投資於短天期高評級的全球債券，違約率與波動度均較全球投資級債券指數更低，具備更佳的投資效率。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，在新興市場債市中，以非投資級債及當地貨幣計價債券跌幅最大，而高收益債巿的下跌產業主要集中在能源、金屬�礦業、運輸等。 展望未來，李育昇認為，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，因此，他認為聯準會升息的速度將會平穩緩慢，在這樣狀況下，李育昇認為，殖利率上漲空間有限。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，鑑於澳洲等原物料出口國公債具備的正利差，加上通膨與經濟成長率持續低於長期趨勢，對政府公債存續期抱持正向觀點；另一方面，全球央行政策的不確定性仍讓波動性居高不下。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，負利率顯示了非傳統貨幣政策已進入了新的風險情境，波動與不確定性將成為新常態，在此情境下，傳統單一資產收益來源 已經不足，股債固定比重配置的投資方式，也難以掌握資金快速輪動的投資機會，對追求收益的投資人來說，「多元入息」可維持收益來源豐富與穩定度，重要性不 言而喻。
打貨幣戰 日、歐得不償失2016年04月07日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 日圓兌美元匯價 歐元兌美元匯價 http://goo.gl/DFFi1G 全球貨幣大戰愈演愈烈，只不過日本與歐洲卻都轉居下風。倫敦金融時報報導，全球貨幣戰爭已進入一個嶄新且更複雜的階段，日本央行與歐洲央行ECB在此一階段都出現戰力大打折扣情形，導致日圓與歐元雙雙走強，不利經濟與股市。 各國投入貨幣大戰無非是要壓低本國貨幣匯價，藉以提升出口競爭力並刺激經濟成長，今年首季日本卻明顯愈打愈退步，儘管日銀採行負利率並不斷放話將進一步降息，日圓不但沒貶值，反而強力走升。 歐洲也面臨同樣的狀況，即便ECB總裁德拉吉Mario Draghi）發表超級鴿派的評論也無助於扭轉戰況。ECB上個月公布新一波寬鬆貨幣政策，其中包括降息，歐元兌美元一樣不跌反漲。 上周聯準會Fed主席葉倫Janet Yellen還表示，美國處於低利率環境的時間可能比預期還要更長，這無疑是在日本與歐洲的傷口上撒鹽。 不管動機為何，Fed至少已追回之前被日本與歐元區攻占的失土，事實上，美國是貨幣競貶大戰的早期受益者，金融危機後Fed實施第1輪量化寬鬆，引爆美元大空頭。 貨幣大戰局勢的改變已讓日本與歐洲處於不利的地位，畢竟日銀與ECB就是以貨幣貶值為貨幣政策的主要決策思維。 貨幣戰失利，日銀與ECB達成既定通膨政策目標的能力也面臨外界更大的質疑，同時也會牽動全球的財經走向，雖說傳統的理論認為貨幣競貶是一種以鄰為壑的做法，但貨幣寬鬆若有助於全球經濟擺脫通縮威脅，全球經濟還是可從貨幣競貶中受惠。 此外，金融時報報導，相較於各主要國家積極打貨幣競貶大戰，中國與英國則明顯退出戰場，中國人行甚至投入好幾十億美元拉抬已經高估的人民幣。 ---------------下一則--------------- 日圓飆上一年半新高，不淡定了……安倍警告各國 不應干預匯市2016年04月07日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，就在日圓兌美元升至近1年半新高價位後，日本首相安倍晉三再也按捺不住，警告各國不應任意干預匯市，以遂行貨幣競貶大戰。安倍此一談話也在暗示儘管近來日圓強勢，但日本當局並不會出手干預。 報導指出，受到聯準會（Fed）暗示將放慢升息步調與全球金融市場動盪帶動避險買盤需求的刺激，今年頭幾個月日圓升值力道明顯加溫，周二盤中一度達到109.92日圓1美元，是2014年10月底以來最高，創18個月新高價。周三日圓窄幅波動，不過在110.34日圓上下。 安倍在接受華爾街日報專訪時表示：「不管是何種情況，我們都應該避免從事貨幣競貶，我同時認為我們不應任意進入貨幣市場進行干預。」 由於安倍經濟政策的架構核心是建基在弱勢日圓上，日圓升升不息自然會造成安倍坐立難安。 為了刺激經濟，日本銀（央）行甚至已採行負利率，卻未收到原本預期可弱化日圓的效果，一部份原因在於包括歐洲央行與亞洲各國央行也同樣採取擴大寬鬆的貨幣政策。 日圓升值除了會損及日本出口商的海外競爭力外，還會造成匯回國內的海外獲利縮水，而且日圓走升來得不是時候，偏偏挑在日本經濟瀕臨衰退的危急關頭。 針對日圓猛升、人民幣貶值與其他貨幣呈現劇烈波動，安倍指出：「匯市的穩定一直都是影響經濟表現的一大關鍵因素。」但安倍拒絕就特定的匯價水位發表評論。 專家認為，由於全球各國領袖已同意不從事貨幣競貶，日本財務省難以獨自干預匯市，因此在阻升日圓上日本政府可以說面臨束手無策的困境。 日本內閣官房長官菅義偉周二才出面進行口頭干預，指全球主要國家領袖都認同匯率劇烈震盪有害，必要時日本政府將與其他國家合作，採取適當的對策。 ---------------下一則--------------- 台股中小型基金 Q1勝大盤2016年04月05日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 全球股市今年初雖然一度震盪，但近期在油價止穩的態勢下，許多股市都交出一波反彈佳績，特別是台股在外資買盤挹注下，表現亮麗，統計第1季台股各類型基金平均績效都是正報酬，其中以上櫃股票型和科技型基金表現最佳，這兩類型基金均打敗大盤的4.88％。 群益投信表示，由於低本益比的優勢與台幣升值外資持續湧入，目前指數在2年線與10年線呈現箱型整理。外資現貨開始與期貨呈現同步作多，期貨部位持續保持4萬口多單以上，籌碼面利於台股。資金持續充沛下，若台股出現短期拉回走勢，建議仍可逢低分批布局。 群益投信投研部主管陳煌仁指出，雖然全球製造業指數小幅下滑、貿易持續低迷，但在主要央行寬鬆政策下，市場資金依舊充沛。台股3月收在8,744點，單月上漲333點，成功挑戰年線8,667點的位置，維持盤堅向上格局。 籌碼面來看，3月外資買超台股1,600億元，2016年以來外資累計買超台股金額為1,511億元。外資期貨淨多單創下53,673口的歷史高水位，維持在歷史高檔，目前還未看到明顯反轉跡象。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，美國聯準會不急於3月再升息，葉倫甚至釋出鴿派言論，表示會放慢升息步調，加上歐日續行負利率，其他央行接續降息，資金行情持續發燒，造成期貨、現貨與新台幣同步大漲，但多數大型股已漲多，因而帶動易受資金追捧的中小型股漲勢，上櫃股票型台股基金今年首季績效高達7.4％，遠遠領先一般型台股基金的3.6％。 葉鴻儒表示，隨著歐央4月起擴大每月買債額度，從目前600億歐元提高至800億歐元，並將企業發行的投資等級歐元債券列入債券購買的範圍內，資金外溢效應將相當明顯，有望加惠台股資金行情續航。 法人指出，全球經濟緩步成長、低利率的環境下，高波動的趨勢將會持續，因此投資的節奏加快，不僅要彈性操作，由下而上選股仍是致勝關鍵，高現金殖利率股與趨勢成長股成為目前兩大投資主軸。 ---------------下一則--------------- 10類主流股基金 市場焦點2016年04月05日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 台股第2季法人看好族群 http://goo.gl/j6C5dG 台股首季強彈，季漲幅約5％，展望第2季，在基本面將好轉下，應觀察油價、匯率、資金行情等三大重點，且進入旺季產業，相對看好電子的網通、工業電 腦、IC設計、光通訊、二線封測股、蘋果概念股，及傳產的汽車零組件、運動休閒、生技醫材及大型塑化股，法人認為相關基金後市看俏。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，未來油價如果持續彈升，先前沉寂已久的原物料相關類股將有機會表現；匯率風險仍集中人民幣，長期仍有貶值壓力；資金行情留意歐、日寬鬆強度，或聯準會升息態度。 至於台股第2季高度看好網通族群受惠大陸寬帶政策、光纖到府滲透率提升及4G基地台布建，帶動網通產業成長，半導體回補庫存需求顯現將推升產值，蘋果概念股受益新機上市前第2季拉貨。 台新台灣中小基金經理人王仲良指出，4月產業面訊息憂喜參半，第1季財報預計表現不佳，公司股價震盪幅度大，但產業面陸續傳來佳音，包括半導體庫存回補、蘋果新機相關零組件進入拉貨旺季，以及奧運題材增溫，個股表現為主。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，中國今年消費可望復甦，相關個股隨之獲市場注意，國內新舊政府交接，市場會聚焦新政府政策方向，包括生技、綠能相關產業可有所表現，及美國消費復甦帶動，科技業獲利轉佳值得留意。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵強調，台股在月線未跌破10年線下，仍呈現向上彈升格局，年線附近作區間走勢，正乖離擴大可能壓抑上漲動能，震盪後仍持續向上；短線選股依舊是關鍵，以營收年成長率2成標的為主，看好族群包括半導體、網通、車用電子。 ---------------下一則--------------- PMI續擴張 大陸經濟好氣色2016年04月07日 04:09工商時報鍾寧�綜合報導 大陸服務業及製造業PMI指數變化 http://goo.gl/UOTRdg 儘管國際評級機構對中國經濟表達悲觀看法，但近期以來，從工業利潤到製造業、服務業PMI數據，顯示中國經濟有小幅反彈的跡象。財新傳媒昨（6）日再公布3月份綜合等PMI顯示，服務業表現轉強。 根據財新最新數據，3月份中國服務業PMI為52.2，持續處於擴張區間，較前值51.2明顯上升，服務業增速擴大，且綜合產出PMI反彈至51.3，重回擴張區間，創下11個月以來最高值。 惟就業指數從51.3跌至48.9，為2013年8月以來首次落入萎縮區間。可見新訂單量不如預期，導致用工數量收縮， 中國大陸啟動去產能政策後，企業的利潤大幅縮水，鋼鐵、煤炭等行業經營壓力驟增。最近的數據顯示這一趨勢可能正在逆轉。 相較於今年前兩個月，中國大陸房地產投資回升，工業企業利潤成長率也開始由負轉正。3月份，中國官方和財新的製造業和服務業採購經理指數（PMI）更呈現顯著上升，官方製造業PMI自去年8月以來重回擴張區間來到50.2，遠強於市場預期。 除此之外本周末起，金融、物價、進出口等重要數據也將登場，目前已傳出3月份出口會明顯好於前兩個月的表現，讓市場為之振奮。 去年中國大陸經濟成長率創25年新低6.9％，未達保七的目標，今年，中國政府將今年經濟成長目標首度設定在6.5∼7％，並要加強積極的財政政策，力保經濟穩定成長大局。 展望後市，財新智庫首席經濟學家何帆強調，目前看來，中國大陸經濟仍處於反覆震盪期，復甦基礎薄弱。匯豐首席經濟字家屈宏斌則指出，「穩增長」初見成效，但就業形勢依舊嚴峻，加上外需繼續疲弱，經濟回暖基礎不穩，積極的財政擴張及貨幣寬鬆的多管齊下仍有必要。 ---------------下一則--------------- 利多頻傳 陸股Q2多頭續強2016年04月07日 04:10 黃惠聆�台北報導 受3月兩會行情加持、人行降準、原物料價格反彈等利多，上證指數3月大漲11.75％，但因陸股在元月跌太凶，使整個第1季跌幅仍超過15％，成為全球首季表現最差的股市。不過，法人認為，陸股第2季利多頻傳，多頭行情應會持續。 大陸3月官方PMI數據回升至50.2，是去年8月來首次回到榮枯線以上，3月財新製造業PMI數據也創下13個月來最高紀錄回升到49.7，進一步確認大陸製造業整體經營出現好轉。此外，還有資金挹注，包括社保基金、養老金和保險資金總計近2兆人民幣資金將相繼入市，陸股有機會啟動新一波資金行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，3月以來大陸祭出多項金融政策利多，使上證指數站上3,000點。從資金面來看，市場流動性在人行降息寬鬆後，效果已逐步展現，且在目前通膨仍低的環境下，貨幣政策仍有施展空間，加上後續社保、養老和保險三大資金將入市，對陸股後市表現形成支撐。 摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，從兩融餘額、波動度和新增投資人等3個面向來觀察陸股的續航力道，一是滬深兩市3月底的兩融餘額約8,801.26億元人民幣，較3月16日的15個月波段低點上升逾6％，滬深兩融餘額持續回升顯示股市槓桿正在擴大，並有擴大條件。 二是近日上證指數的波動度已大幅滑落。三是陸股新增投資人已攀升到近9個月新高，開戶數也連續好幾周出現成長，預期第2季指數將逢壓進入高檔震盪走勢。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，從新增投資人數量、兩融餘額和滬港通淨流入來看，顯示場外資金有持續流入跡象，聯準會主席葉倫鴿派表態後，進一步明確美國升息預期趨緩，都有助於陸股反彈行情的延續，具有超跌、優質成長股與戰略產業特質的個股，應最具反彈持續性與爆發力。因此，投資陸股要慎挑產業以及個股，目前相對看好智能製造、軍民融合、導航、醫療、大數據與文教娛樂等族群。 ---------------下一則--------------- 景氣回升…陸基金受惠2016-04-07 07:24:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國新公布3月製造業、服務業PMI雙雙走升，經濟景氣回歸擴張水準。第一金投信發布4月「中國股市晴雨表」顯示，陸股評價已由「負向」轉為「中性」，五大評估指標也有三項出現改善，隨第2季多項題材即將發酵，有望再推陸股一把。 中國昨（6）公布財新服務業PMI指數達52.2，較前值51.2明顯增長，3月綜合PMI 51.3，也較前值49.4改善，激勵陸股翻紅，同步拉抬陸股ETF表現，深中小（00643）上漲2.9%最凌厲，槓桿型的滬深2X（00637）、上證2X（00633L）和A50正2（00655L）漲逾2.3%。 根據第一金投信最新「中國股市晴雨表」，本月總分數55分，較3月大幅上升33分，整體評價由「負向」轉為「中性」；在五大評估指標，股價動能、價值動能、獲利動能都明顯改善，股價動能並轉為「正向」，另兩項資金動能和技術動能，則維持3月水準不變。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，3月以來，中國官方陸續出台利多，以維持人民幣匯率區間水平，另方面實施逆回購，宣布社保基金、養老金和保險資金入市，提振市場信心，帶動陸股反彈，統計上證指數單月上漲11%，中小型板塊為主的深圳綜合指數大漲16%，贏MSCI世界指數的6%。 黃筱雲指出，在基本面改善，政策出爐等題材蓄勢待發，陸股仍有向上空間。 ---------------下一則--------------- 美股基金 躍居吸金王2016-04-07 07:17:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/diLuyH 美國聯準會（Fed）主席葉倫談話偏鴿派，4月升息機率大降，美股基金上周由賣轉買7.33億美元奪下吸金王，不過，近期市場觀望氣氛轉濃，美股近兩日也回檔修正，造成買氣略有降溫。 而整體新興市場基金則終結連三周淨流入，上周失血6.14億美元，罪魁禍首是亞洲（不含日本）基金上周淨流出11.52億美元，其中，又以中國境內基金9.16億美元的賣壓最為沉重。 摩 根投信副總經理謝瑞妍指出，考量到美國最新PCE通膨指數仍持穩在1.7%增幅，且最新公布的ADP就業人數大增20萬人，優於市場預期，反映美國經濟仍 持續增溫，現階段市場普遍預期下半年最少仍有兩次升息機會。因此，有鑑於美國基本面有撐，且Fed漸進式升息步伐不變，即便短線美元自高點回落，但長線強 勢美元主軸並未改變。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，美國近期公布經濟數據普遍樂觀。3月芝加哥採購經理人指數上揚6點至53.6，回到景氣榮枯線50之上，美國初次申請失業金人數已連續56周低於30萬關卡，整體就業市場仍保持穩健復甦。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，美股近期高檔震盪，美國3月製造業與非製造業指數雙雙回升，受惠於國際商品價格止跌回穩，帶動股市轉強，激勵企業信心 上升，11日美國鋁業將公布2016年第1季財報，據湯森路透調查預估，第1季S&P500企業盈收將減7.3%，主因受能源股財報不佳拖累，之 後可望逐季好轉，預期短期美股仍高檔震盪。 至於新興市場，摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，美元指數來到今年來最低點，加上中國經濟 數據回溫，吸引投資人重新將關愛目觀光轉回新興市場，伴隨國際資金回補潮，帶動巴西股市年初迄今上漲逾二成，強勢反彈高居新興市場之冠。但鑒於新興市場漲 幅已大，基本面數據如企業獲利未見好轉，建議投資人應趁此反彈汰弱留強，調整投資組合配置以因應市場波動。 ---------------下一則--------------- 葉倫助攻 亞股反彈行情擴散2016年04月05日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 亞太股票型基金一個月績效前十強 http://goo.gl/N6KN8d 全球股市在3月油價反彈回穩的帶動下，展開一波反攻行情，雖然近一、二周上漲力道鈍化，但只要油價漲多不再大跌引發市場恐慌，加上近日美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派談話助攻，亞股4月有機會再出現反彈行情的擴散，投信法人相對看好日本、大陸、印度股市。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，今年前二月全球金融市場劇烈動盪，資金明顯湧入美元相關資產，但在油價反彈帶動全球金融市場回穩下，資金重新回流亞洲與新興市場，帶動亞股反彈表現，因此，未來觀察反彈行情何時結束，關鍵在於觀察油價帶動的相關原物料行情表現。 王文宏表示，就整體亞股來看，今年以來表現較為強勢的東南亞股市，如印尼，短線反彈行情出現鈍化，倒是目前位處相對低檔的日本、大陸、印度等表現仍 相對好，其中日本央行預期今年年中仍有機會再推出擴大寬鬆，且將於6月再推出擴大財政政策方案，而原訂2017年將再調高的消費稅則可能會暫緩實施，均有 利日股後市表現。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，大陸今年經濟發展藍圖已在兩會後明確，宏觀經濟表現將較往年穩定，加上貨幣政策寬鬆基調延續，人民幣維持區間走勢，皆有助凝聚股市人氣，A股後市可期。 陳朝政指出，先前A股第1季的重挫主要來自於市場過度擔憂黑天鵝的出現，股民投資信心脆弱，資金轉入房市炒作，導致股市行情低迷；然而，市場擔心的黑天鵝並未出現，在中國人民銀行適度干預下，人民幣維持區間走勢，今年內應不致再出現重貶。 此外，大陸政府也祭出抑制炒房措施，資金與人氣亦重回股市，加上整體環境資金充裕，長牛趨勢未變，現階段不妨逢低入市。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，近期陸股主要受到三大利多推升：一是葉倫發表鴿派談話內容，消除市場認為4月升息可能，全球資金寬鬆助漲A股漲勢；二是全國基金公司已拿到社保新增資金，預估金額達100億人民幣；三是來自國家外匯局開始買進A股。 展望第2季陸股，基於選股重於選市的投資邏輯下，持續看好未來成長性佳的資本設備、科技、消費、醫藥、傳媒、新能源車等相關類股。 ---------------下一則--------------- 亞股3月俏 外資大進擊2016-04-07 07:25:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 3月市場春燕到，國際資金全面買超亞洲股市，買超力道是今年以來最大，尤其台灣、印度及菲律賓周周都獲得外資買超加持，單月漲幅則以印度的10%最驚人。 累計外資3月買超亞股以台灣最多，達49.9億美元，其次是印度的32億美元、南韓的31.5億美元。今年以來，台股仍是外資的最愛，買超金額達48.5億美元，大幅領先印度的12億美元、南韓的6億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，3月美國聯邦準備理事會（Fed）發表鴿派言論，美元指數來到年初以來最低點，加上中國3月採購經理人指數（PMI）重返50以上的分水嶺，都帶動國際資金重返新興市場的懷抱。 羅傑瑞指出，亞股企業具基本面支撐，成為資金回流首選。外資強力回補，印度單月漲勢逾一成，菲律賓漲近9%，泰國上漲逾5.6%。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，4月逢融券回補高峰期，有利台股多頭表現。第2季台股將面對國安基金退場、新政府上任等變數，以選股不選市為主，看好營收動能佳的汽車零件，及庫存回補的半導體族群。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度央行5日宣布降息1碼（即0.25個百分點），基準回購利率從6.75%降至6.5%，為2011年3月以來的新低，也是2015年1月啟動降息循環第五度降息。 ---------------下一則--------------- 全球避險潮 日圓一度升破110 首相安倍晉三強調 避免干預匯市2016年04月07日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 全球經濟前景黯淡，IMF（國際貨幣基金）可能下修成長預測，加上股市大跌使投資人尋求避險，日圓周二盤中狂升1.25%至109.95兌1美元，是近1年半來首次升破110日圓大關，昨仍維持在110日圓左右。日本財務省、金融廳和日本銀行（日銀）官員周二因應全球金融市場動盪召開臨時會議，內閣官房長官菅義偉表示，必要時將採取適當行動。 日圓空頭正積極平倉 菅義偉說：「我聽說官員在會議上很坦率地交換彼此對金融市場的意見，我們將繼續密切關注金融市場，必要時會採取適當措施。」 凱投宏觀首席全球經濟學家傑索普（Julian Jessop）指出，除了避險需求強勁，投機客調整日圓部位也是日圓升值的原因。避險基金等投機客過去建立龐大的日圓淨空頭部位，如今正在平倉。投資人了結利差交易也導致日圓走升。 日圓在日銀3年前推出QQE（質化與量化寬鬆）計劃後一路走貶，去年6月曾貶至125.62日圓兌1美元，將QQE以來貶幅拉大至25%以上，但如今貶幅已縮至15%左右。部分分析師認為，由於美國聯邦準備理事會（Fed）將以謹慎態度升息，日圓將進一步走強。 瑞穗銀行外匯及利率策略師哈拉吉里（Sireen Harajli）說：「整體而言，在目前這種環境下日圓貶值的理由很少。事實上，日圓任何一波走貶都是押多日圓的機會，投機市場似乎認同我們的觀點。」 負利率將成主要工具 儘管日圓突破110日圓兌1美元的「重要心理關卡」，外界仍認為日銀干預匯市的可能性不高。日本首相安倍晉三周二接受《華爾街日報》訪問時表示，全球各國應避免採取競貶貨幣策略。他說：「無論情況如何，我們絕對必須避免貨幣競貶，我認為我們應避免武斷干預匯市。」 路透引述消息人士說法報導，日銀本月28日開會時可能討論是否進一步寬鬆貨幣政策，但如果決定採取行動，提高資產收購規模的可能性會高於調降利率。不過，日銀前副總裁岩田一政接受彭博訪問時認為，日銀的購債計劃將於明年中達到極限，在那之後負利率將成為日銀貨幣政策的主要工具。岩田一政說：「至於把利率降到多低才適合，我認為是負0.7%。」 ---------------下一則--------------- 消費需求旺 印度股市可期待2016年04月05日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 亞股基金3月表現 http://goo.gl/1rerVV 亞洲主要股市3月表現全數正報酬，平均漲幅逾7％，其中印度在新財年（4月1日起）預算分配底定後，市場不確定性解除，印度Sensex指數上漲10.17％，統計67檔亞股基金3月平均漲幅5.61％，在基本面、政策面和獲利面支持下，印度中長線投資值得期待。 群 益印度中小基金經理人林光佑表示，印度自2014年新政府上台以來，多項經濟指標表現較先前優異，加上新政府積極推動改革政策吸引海外資金到印度投資設 廠，因此包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行等國際大型研調機構皆給予印度今、明兩年GDP成長超過7.2％的樂觀展望。 高盛報告中看好印度政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股表現，預估今年的EPS成長率預估分別為23％、30％、18％，均具高 成長性，後市表現值得留意。整體來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力與投資契機。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢指出，印度消費行業起飛，跟隨日本、韓國、大陸的腳步，當人均收入升至3,000美元，消費開支便開始增長，一改過去數年德里及孟買因通膨及利率高，消費者購物消費低，預期重新啟動消費可期，提供股市動能支撐。 日 盛大中華基金經理人鄭慧文認為，根據亞銀最新經濟展望報告，印度及東南亞國協是亞洲經濟亮點，開發中亞洲通膨率今年應可維持低檔，東南亞地區成長主要由印 尼推動成長，印尼擴大基礎建設投資和修改政策吸引外資，將成為東南亞的經濟成長亮點，大陸、印度、印尼等經濟體擴大財政支出刺激成長，開始提振投資人信 心，建議指數拉回整理布局亞股基金。 ---------------下一則--------------- 企業Q1獲利不妙 美股無基之彈？2016年04月07日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500企業首EPS成長率 http://goo.gl/3OgAMj 金融時報報導，儘管美股第1季上演絕地反攻，企業獲利卻恐與美股呈現背離走勢！據標準普爾全球市場情報（S&P 500 Global Market Intelligence）統計，第1季標普500大企業獲利將較上年同期衰退7.6％，不僅為連續第3季衰退，並創下金融危機結束以來獲利衰退最長期 間。 美國企業財報季將在下周登場。美股自2月中展開強勁反彈後，投資人目前正密切關注首季業績表現，以作為研判美股走向關鍵。周二美股重挫，周三小幅反彈。 不過，外界指出投資人恐要大失所望！根據標準普爾全球市場情報預測，第1季標普500大企業獲利將衰退7.6％。年初時分析師還樂觀預期該季獲利可成長1.2％。 該機構指出，受油價持續下探、侵蝕能源公司財務，導致能源產業獲利急速萎縮、進而對整體企業獲利造成拖累。 根據標普資料，能源業將創下至少為2000年來首次虧損。然而，該產業並非是唯一禍首，因為扣除能源業後，標普500大企業上季獲利預料仍下滑3.3％。 標準普爾全球市場情報美股策略師史托法爾（Sam Stovall）表示，受全球經濟環境不佳，工業大廠獲利預料將下滑7.6％。 金融業也搖搖欲墜，預估獲利將萎縮1.2％。史托法爾表示金融業在多方面受到衝擊，像是信貸成本增加、交易營收減少與利率持續處在低檔，都使銀行獲利大幅受壓。 非 必需消費品產業則將異軍突起、首季獲利可望勁增11.4％。歸因於就業市場持續改善、加上能源價格與利率下滑等有利因素，讓美國民眾購買力增強。其中又以 銷售家庭用品與汽車等高價產品的公司受惠最大。 不過分析師也提到，這些統計機構通常都會低估企業獲利預測，因此可使這些企業在發布實際業績時，能輕鬆跨 越門檻、擊敗市場預測。Lindsey集團首席市場分析師布柯法（Peter Boockvar）表示，毫無疑問企業實際獲利將有高達7成可擊敗預期。 ---------------下一則--------------- 葉倫放鴿子 美股登吸金王2016年04月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/Q6BtR4 美國聯準會（Fed）主席葉倫放「鴿子」，4月升息機率大降，美股基金再獲資金青睞，上周由賣轉買7.33億美元，順勢將美股推上全球股市吸金王寶座；歐日股基金持續氣弱格局。 另外，整體新興市場基金終結連三周淨流入，上周轉失血6.14億美元，罪魁禍首可歸因於亞洲（不含日本）基金上周淨流出11.52億美元，創18周來最大單周淨流出，其中，又以大陸境內基金9.16億美元的賣壓最沉重。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，考量到美國最新PCE通膨指數仍持穩在1.7％增幅，且最新公布的ADP就業人數大增20萬人，優於市場預期，反映美國經濟仍持續增溫，現階段市場普遍預期下半年最少仍有兩次升息機會。 謝瑞妍認為，鑑於美國基本面有撐，且聯準會漸進式升息步伐不變，即便短線美元自高點回落，但長線強勢美元主軸未改變。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，美國製造業活動重返擴張，加上聯準會主席葉倫表示美國經濟仍面臨全球風險，升息過程不宜躁進，此鴿派言論使今年6月及9月升息1碼機率大幅下滑，讓美國股市上周表現居前。 不過，美歐等成熟股市本益比已回升至去年10月高檔位置，原物料及油價回檔可能不利市場氣氛，預期潛在的獲利了結賣壓可能壓抑指數走勢，短期呈高檔震盪或小幅回跌的機會較高。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，美國近期公布的經濟數據普遍樂觀。3月芝加哥採購經理人指數上揚6點至53.6，回到景氣榮枯線50之上，顯示景氣 回溫跡象，加上整體就業市場仍保持穩健復甦。在經濟溫和成長、緩步升息的趨勢下，將有利美股與美元資產表現，是核心資產不可或缺的部位。 ---------------下一則--------------- 資金回流新興市場 印度、台股人氣旺2016年04月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/VT3DLl 美國聯準會主席葉倫近期發表談話傾向鴿派，促使資金回流新興市場，亞股則呈現較分歧的態勢。日本、印尼與南韓股市呈現流出，其餘亞股的資金態度較為正向。 其中印度上周淨流入13.43億美元，再度稱冠新興亞股；台股則以7.89億美元居次，已連續九周吸金，成為人氣延續最長的市場；泰國則結束連二周淨流出，轉為淨流入4.38億美元。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，由於原物料價格在相對低檔，印度的通膨壓力減緩，加上總理莫迪採取縮小預算赤字的相關措施，提供印度央行寬鬆的空間，市場對於降息的正面期待，吸引資金流入。 鄭宇廷表示，隨著印度央行日前宣布調降利率，將基準回購利率從6.75％降至6.5％，為六個月來首次降息，也創2011年3月來最低。印度央行總裁拉詹的聲明也提到，未來貨幣政策將會維持寬鬆，並會根據經濟基本面的情形適時調整。 雖然印度貨幣政策的成效需要時間逐步發酵，但官方的正向態度，有利提振資金信心。後續仍須密切觀察基本面改善情形及4月中下旬地方選舉結果。若執政黨能取得多數席次，將有助推動稅制改革政策，可望為實質經濟帶來正面助益。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲股市下檔風險縮小，正向力道在於更加積極的政府態度，無論在財政政策的加大力道刺激內需，或央行持續提供寬鬆環境的靈活適度，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間。 中國信託投信認為，受到歐美復活節連假和中港台清明連假影響，上周交投相對清淡，亞股未有明顯漲跌。全球主要央行在3月陸續宣布並維持寬鬆貨幣政策，全球市場基本面未有太明顯改變，預期金融市場將回歸基本企業獲利，第1季企業財報也許將會左右接下來股市表現。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛指出，印尼經濟持續回升，且受惠基建政策落實，加上就業持續增長下，預估今年印尼GDP將擴張5.3％，未來兩年的企業EPS 成長率預估也在區域水準之上，加上低油價連帶的減低通膨壓力，對於印尼來說都是有利未來經濟發展，整體而言，印尼股市後續展望不看淡。 ---------------下一則--------------- 資源基金 長線買點到2016-04-07 07:27:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年原油供需狀況評估 http://goo.gl/0ky3mq 全球原油供給過剩的情況是否即將翻轉，儘管伊朗增產，美煉油廠歲修復工，兩者抵銷後，預料自下月開始，原油供過於求狀況將漸漸改善，年底前甚至有可能供不應求，保德信投信評估，從價值面來看，短線上，油價走勢可能呈區間震盪走勢，長線買點浮現。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，過去十年來，石油出口國組織（OPEC）曾日次大規模減產以支撐油價，OPEC再次減產或凍產的消息甚囂塵上，市場對 該議題的預期心理也有助資源基金表現，借鏡歷史，第2季向來是能源類股表現最佳的季節，正報酬機率達70%，平均報酬也達3.6%。 值得注意的是，2014年下半年以來，全球能源業大幅下調資本支出，並取消或遞延未來數年投資計畫，因此未來供給成長恐將低於需求上升，楊博翔評估，自2016年第4季，原油供需情勢扭轉，2017、2018年消化庫存後，油價值得期待。 楊博翔進一步分析，年初油價跌破每桶30美元價位均能迅速站回，顯示每桶30美元附近可能是相對底部，加上目前市場預估2016全年原油均價約每桶40美元，建議短線操作上，油價每桶35美元附近均是買進資源基金的好時機。 操作宏利環球-環球資源基金的宏利資產管理（美國）指出，原油應不會長時間維持在目前價位水準，而未來在供給開始調整下，原油價格預期將會走高，使得資源基金具投資吸引力。 NN（L） 能源基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，展望未來，油價需在每桶70美元以上才有助於油田開發。因此，能源產業長期展望仍然良好，且已反映在期貨市場上。不過，即使部分能源類股 長期展望轉趨具吸引力，短期與中期前景仍充滿不確定性。預期2016年能源類股仍以震盪整理為主。 ---------------下一則--------------- 生技、醫療、電信 Q2漲相佳2016年04月05日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 根據統計過去五年第2季最「飆」股票基金類型，由有旺季題材加持的生物科技和醫療保健二大族群分別囊括冠、亞軍，其中，生技基金平均漲幅逼近4％，醫療保健基金也有2.63％的好成績，而具有寡占特性的電訊服務基金也以2.44％漲幅獲得季軍。 摩根策略總報酬基金經理人黃慶豐指出，第2季向來是全球企業發放現金股利的旺季，而醫療生技和電信服務這類防禦性類股，產業特性使得其業績較不受大環境起伏影響，企業多具備穩定的營運能力和豐沛的現金收益流，往往能配發較高的股利，加上發完股利後股價回檔，低接買盤進場承接，投資人除了可以坐享股息收益，還有機會賺取除權息行情，因此，不僅助漲這類族群股價表現，相關基金第2季績效也相當亮眼。 此外，在傳統旺季題材加持下，醫療生技類股第二季填權息動能強勁，黃慶豐指出，第2季至第3季向來是許多全球重要醫療生技展覽或年會召開的旺季，像是美國癌症研究學會年會、美國芝加哥臨床腫瘤學會年會，產業或個股的利多消息有望陸續釋出，並激勵股價上揚，根據歷史經驗顯示，年會期間及前後，往往能挹注生技股向上發展動能，因此這段期間醫療生技類股都有一波行情可以期待。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，從評價面來看，生醫基金的投資價值浮現，以美國醫療類股來說，本益比自2011年下半年開始擴張，但今年初以來的股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比回到2013年水準，建議平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務業四大次產業，可望有效降低下檔風險。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年來醫療生技類股出現超跌現象，從評價面來看，醫療生技族群評價更為合理及具吸引力，第1季回檔形成不錯的中長線買點，此外，S&P500大企業中，醫療生技類股今年的成長性居各產業之冠。因此，持續看好醫療生技產業中長期表現。 整體而言，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，產業長線成長趨勢不會改變，建議投資人可採取分批進場或定期定額的方式，逢低布局生技醫療基金，掌握後市行情。 ---------------下一則--------------- 商用不動產 7成民眾有興趣2016年04月05日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 民眾期望投資商用不動產的最低年租金投報率 http://goo.gl/Eqyf6Q 國內房地產稅制改變後，國內房市已不太適合投資客穿梭其中，連房地產投資客也變少了，但在央行連3次降息，銀行也調降存款利率，本來定存收入就不多，如今又更少，根據房仲業者統計，有7成的受訪民眾對租金投資報酬率逾3％的商用不動產感到有興趣。 公股行庫從3月29日起調降存款利率0.07∼0.1個百分點，在近期計3次降息，各銀行1年期定儲利率幾乎都在1.2％以下，100萬元定存，一年收息不到12,000元，於是手中有閒置資金的投資人到處尋找高於定存的投資商品，讓沈寂一陣子的房市重燃生機。 而且中信房屋宅指數最新調查結果，第1季以「投資」為購屋目的，真的較去年第4季成長6.8％；其中，以「純粹置產」為目的者也較上季增加5.7％。中信房屋副總經理劉天仁表示，主要買盤集中在店面和工廠土地。 永慶房產協理林泰隆表示，目前國內房產買賣中，約有8成是自住、只有2成投資客。根據日前永慶房產針對網友調查，仍有高達70％民眾有「投資商用不動產的意願」，若商用房地產可以提供3％以上的最低投資報酬率的話，仍有55％民眾願意進場投資。 林 泰隆說，從金融海嘯以來，市場並不缺資金，但缺乏穩健好的投資工具，除了放在銀行存定存、買債券、投資共同基金，房地產還是資產配置的重要標的之一，加上 少子化與高齡社會即將來臨，喜歡投資房產的民眾，對於店面、商辦、套房等投報穩定的產品還是熱情不減，而且央行一再降息之下，放在銀行定存雖然安全，卻不 能保值，只要地點佳、投入價格合理，房產投資依然不失為安全又保值的資金去處。 但那些地區商辦仍值得投資客留意？林泰隆表示，若是買房出租 賺租金投報率的話，商辦或者店面是不錯的投資標的，但商辦價格普遍較高，自有資金最好可在3,000萬元、6,000萬元以上，即可找路段佳、地點好店面 或者商用不動產，商辦也不受屋齡老舊限制，通常承租戶通常都自己作裝潢，房東也不必再投入一筆資金作整修，所以，投資商辦會比買公寓大樓出租來得佳。 台 灣房屋智庫發言人張旭嵐表示，央行再度降息，加上目前採用擴張性的財政政策，以及鬆綁信用管制等，對於想投資房地產而言是一大福音，對於投資性產品也會因 降息而受益，因此，市場不少投資人正在為手上的資金找出口，預估店面、商辦、套房等穩定收租型的產品將會再成為中長期置產投資者的重要選項。 信義房屋也認為，預估今年商辦交易量將較去年小幅回升，租金資本化率在價格修正、租金上漲後，可能回到2.5％左右，甚至還有持續小升的潛力。 ---------------下一則--------------- 短線回檔 全球高收債可進場2016年04月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 原油價格短線拉回，影響能源債近周小跌作收，今年已有一波漲勢的全球高收益債券走勢暫停，市場謹慎面對4月中旬的凍產協定結果，預期波動度將相對提高，全高收目前殖利率仍在2011年歐債危機的高點8％左右，仍有價值收斂空間，短線回檔是不錯的進場時點。 NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，預估歐洲以及美國其他產業的違約狀況仍維持低檔，約僅1％，相對目前高債評價相對違約預期極具吸引力，全球公債殖利率持續下降，油價止穩有利投資人再度青睞高收益債市。 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻指出，長線投資的共同基金今年以來資金持續淨流入高收益債券，歐高收和亞高收走勢持穩，美高收債近期略作修正，除能源外，其他產業預期在美國勞動市場持續改善下將會有較佳表現，能源產業市場則觀望4月中旬凍結產量會議結果，但以目前殖利率對照市場預期違約率，仍具相對投資價值。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問—宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已有一些投資機會出現。 大陸近來放寬規範使得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍能從中找到一些投資機會；儘管巴西的政治環境複雜，企業債仍具有投資吸引力；俄羅斯的企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境已經調適得很理想。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 投資優選2016-04-07 07:14:35 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年以來，全球股市和高收益債市的波動加劇，但亞洲債市表現相對平穩。法人預期，未來在全球低利率與經濟持續溫和復甦的環境下，亞洲高收益債後市依然值得期待。 儘管全球經濟復甦力道不如預期強勁，但國際貨幣基金（IMF）預計今年亞洲經濟增速可達6.5%，表現仍是全球亮點。亞洲債券具備相對較高的殖利率，以及適中的信用品質，成為今年以來債券市場焦點。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲整體經濟基本面穩健，且受惠於全球原物料價格仍低，油價修正帶動整體通膨明顯下滑，預期亞洲多數國家未來一年可能會降息或維持低利率不變，在資金流動性充沛的環境下，有利亞洲債市表現。 聯準會的動向至為關鍵，瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）指出，聯準會升息預期降低，對於亞債形成一定支撐，雖然短線有利差擴大壓力，但長線看好利差縮減空間，加上低利率環境收益誘因，讓許多亞洲高收益債券投資價值自然受到資金青睞；此外，許多被過分超賣的亞洲非能源高收債，也出現低接布局機會。 施宜君並強調，相較其他新興市場企業債券，新興亞洲信用債券不良債券發生比率（distress ratio）相對位於低點，亞洲企業信用體質較為健全。 根據美銀美林統計，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評，違約率也降至近年低點，未來利差可望再收斂。 看好亞洲高收益債券的後市，聯邦投信即將募集聯邦永騰亞洲高收益債券基金。特別的是，亞洲高收益債的指標指數有40%為中國高收益債，但聯邦投信將採取較低配置的方法，計畫布局中國高收益債32%，且以地產業為主，不同於大多數亞洲高收益債基金以布局金融股為主。 ---------------下一則--------------- 老字號台股基金 逆勢吸金2016年04月05日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 台股基金規模近年來停滯不前，但在2月整體投信基金規模縮水237億元之際，台股基金逆勢增加40億元，總規模2,076億元，期間台股基金規模逆勢增加超過億元的，都是中長期績效穩健的老字號台股基金。 台股基金今年以來受惠外資大力買超台股，買氣也開始回籠，不過從近期規模增加的情況來看，可見投資人一想到台股基金，仍偏好大型投信中長期績效穩健的招牌基金，短期因押對類股績效暴衝的基金已經難以獲得資人青睞。 根據統計，台股基金2月規模增加的前十大基金，增幅最多的統一大滿貫、其次為群益馬拉松、國泰小龍、保德信高成長等基金，均是各家投信旗下的招牌長青基金。 投信業者分析指出，這些老字號的台股基金短期績效雖未必出色，但是因為長期績效穩健且品牌知名度高，容易在台股回春之際引起投資人注意，而過去短期績效暴衝的台股基金，也常因波動過大難以讓投資人留下深刻印象，投資人不再迷信短線績效對投資來說是不錯的觀念。 展望第2季，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股3月營收成長動能不錯，惟需留意國安基金4月中旬退場，以及美國4月利率會議。由於目前到4月公布去年度年報與首季季報前，可說是財報空窗期，台股表現將受制於市場的變化，可能維持震盪，若國際不確定氣氛趨緩，國際股市反彈走升，加上政策利多題材加持，可望提振台股成交量能，大盤走勢可望偏多，中小型股將維持買盤主流。 隨著台股長期多頭行情正式成形，葉鴻儒說，具有產品利基及獨特競爭優勢的中小型個股，在經濟數據、資金面、投資人信心皆備的狀況下，漲幅可望比大型權值股更強勁有力。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，3月底外資期貨多單仍在4萬口之上，接下來4月中融券軋空應告一段落，將觀察國安基金動向，以及新政府新政策方向，整體寬鬆有利外資作多，但慎防反轉，縱然反轉也不需過度憂慮，屬於區間整理的震盪格局，選股至上。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，目前台股後市仍將持續受到國際情勢的影響，多空雜陳，呈現高檔震盪，不過整體而言，台股基本展望並未有出現重大變化；在資金動能上，外資仍是扮演主要推手。
美股穩健 歐股有壓2016-04-04 11:05:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要股市今年以來表現 http://goo.gl/jNEPmB 上周美國聯準會主席葉倫對於升息的鴿派言論，解除市場對於美國4月升息的疑慮，因而帶動歐美股市出現反彈走勢。新興市場方面，新興歐洲與拉丁美洲皆有不錯表現，亞股則是中國大陸及香港股市表現領先。 野 村投信表示，短期內美國升息機率降低，對美股屬正面因素，但因即將進入財報季，預期市場觀望氣氛將較為濃厚。雖然市場風險仍在，但美國內需支撐全球成長動 能，尤其消費者受惠低油價、低通膨以及低利率環境，消費支出有轉強趨勢，美股仍有投資機會。歐股方面，短線則可能因歐元轉強、可能影響歐洲出口等因素，加 上恐攻事件衝擊，短期內恐較為震盪。 至於新興市場，近期確實見到資金回流。野村投信指出，新興股市短期在投資氣氛轉佳有反彈機會，惟波動風 險偏高，且風險因素仍將持續影響市場表現。舉例來說，俄羅斯股市表現仍受油價影響，巴西股市除了原物料價格，政局動盪亦將持續左右市場走向；若市場風險偏 好維持高檔且資金續回流，新興股市仍存投資機會，較看好基本面較佳之亞洲市場。 進入第2季，由於市場仍將持續在多空因素影響下擺盪，投資人仍需有因應市場波動的心理準備。經濟數據方面，本周可留意美國製造業採購經理人指數（PMI）以及ISM非製造業訂單表現，以及歐元區PMI、零售銷售等數據。 ---------------下一則--------------- 歷年4月 大中華東協表現佳2016年04月06日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 近10年4月表現佳股市 http://goo.gl/rq1s8z 統計顯示近10年每年4月全球主要股市表現，漲幅超過3％的有12個，整體表現最好的是大中華，平均漲幅5％以上，其次是東協也表現突出，投信法人建議，第2季布局可多留意表現佳股市相關基金。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，大陸官方維穩言論、人行流動性挹注、Fed鴿派會後聲明，三大利多同步加持下，大陸股市市場投資氣氛轉趨樂觀，統計今年低點以來上證漲逾12％。 後續深港通、國家隊資金、註冊制將延後、熔斷制度不重推，政策有利市場穩定。持續觀察6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分中，再注入新的大利多。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸面臨經濟趨緩，及資金放鬆貨幣與資本持續外流拉鋸，易造成股市波動加大，但服務業對GDP貢獻已超過製造業，大幅降低大陸景氣硬著陸風險，在國企改革的帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。 台新新興市場機會股票基金經理人王昱如指出，Fed態度傾向鴿派，新興貨幣貶勢趨緩，帶動新興市場指數反彈，比較東協國家目前本益比（P/E）與股價淨值比（P/B）較過去10年平均低於0.5∼1倍標準差，評價相對便宜。 其中印尼受惠於原物料價格走跌舒緩通膨壓力，可望透過降息來刺激經濟，且後續有政策改革與基建的利多可留意。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛分析，東協隨著經濟基本面改善，股市底部反轉趨勢已成形，具投資吸引力，可逢低布局基本面較佳，且有利多題材加持股市。以評價 面、指數位置、經濟循環腳步來看，未來表現空間可期，建議加碼新加坡、泰國，同時看好印尼消費信心回升，金融地產類股修正，建議布局營建地產類股。 ---------------下一則--------------- 財報旺季來臨 重量級企業股成亮點2016-04-06 07:37:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 展望第2季，漲幅前十大股市雖未見成熟市場，但隨財報旺季來臨，市場焦點將重回全球重量級企業，可望匯聚成熟股市人氣。 摩根投信副總謝瑞妍表示，傳統上，美國超級財報周由—美國鋁業揭開序幕，今年也不例外，4月11日起美國鋁業打頭陣，引領財報周開展。根據路透統計，S＆P 500大企業在能源業營運低迷下，第1季整體企業獲利恐衰退6.9%，不含能源股下滑3.9%，將牽動美股走勢波動。 所幸今年來第1季獲利預估值已下修9.3%，高於過去五年和十年均值，謝瑞妍指出，若實際數據出爐，不至於造成市場大跌，當財報優於預期，還能激勵股價利空出盡走高。 目前分析師普遍認為，公用事業、電信業、醫療保健等防禦類股，可望繳出不錯的成績單，促使資金向這些產業靠攏。 富蘭克林證券投顧也表示，首季財報將各自表現，通訊、消費耐久財和醫療保健等產業維持正成長，將支撐基本面。彭博最新資訊並顯示，今年來美元指數貶值4.1%，極有利企業舒緩獲利壓力，配合油價回升減弱能源業的營運風險，今年S＆P 500企業每股盈餘可能上修。 在歐洲市場方面，歐洲企業年度獲利成長預估下修至6%，但仍優於多數市場，且成長衰退類股集中在能源、原物料和金融業。 德意志銀行指出，隨近期全球經濟驚奇指數彈升，歐洲企業盈餘修正比率已見改善，其中金融股可望受惠歐洲央行的寬鬆措施提振信貸增長，市場估計金融股第2季獲利將成長18.3%，遠優於其他產業。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，歐元區PMI維持50以上水準，持續帶動企業獲利提升，特別是非必需消費、資訊科技、工業和金融等景氣循環股，今、明兩年EPS年增率分別上看10%、12%，使歐股的基本面行情蓄勢待發。 ---------------下一則--------------- 升息暫緩 美元走貶2016年04月05日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 美元指數今年以來走勢 http://goo.gl/8b7jUA 由於美國聯準會（Fed）調降今年預估升息次數，放慢利率上升速度，使投資人轉而看空美元，開始預期美元將持續走貶。最新數據顯示，美元淨多頭部位已創下近2年來最低。 據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，截至3月29日止當周，對沖基金和其他投機投資者持有的美元淨多頭部位金額，創2014年5月以來最低記錄。 在Fed立場向鴿派傾斜下，美元近來走軟，兌日圓周一走貶0.1％至111.56日圓，遠低於年初120日圓的水準。 衡量美元兌6種主要貨幣的ICE美元指數，今年1到3月下滑4.2％，寫下2010年以來季度最大跌幅。追蹤美元兌16種貨幣的華爾街日報美元指數，也已跌至去年6月以來最低。 近期股市、債市與商品的反彈力道已超出華爾街預期，美元進一步貶值有助於延長這波漲勢。道瓊工業指數2016年前6周出現暴跌，但隨後反彈上揚，今年累漲2.1％。 投資人原本預料聯準會升息以及美國長期利率走揚，將帶動投資人買進美元，出脫海外資產。然而Fed調降2016年升息次數預期，此情勢逆轉也讓股市從谷底回升。 加州Sunrise Capital Partners經理人史坦頓（Christopher Stanton）表示，美元走軟及Fed鴿派說法，有利於新興市場與商品。 美元在2014年中到2015年中升值。美元走升壓低商品價格，並使資金自中國等新興市場出走，美國能源業也出現嚴酷重整潮。美元升值壓抑許多美國企業獲利能力，加深市場對企業獲利成長的疑慮。 未來數月美元走軟，可望使上述情況獲得改善或反轉。 美銀美林匯率策略師高登（Ian Gordon）表示，除非全球金融市況風險消退，否則Fed對升息態度將維持謹慎。他預料美元會續走軟。 不過交易商與分析師也表示，美國經濟數據強勁，可能使上半年升息的說法再度浮現，一旦升息機率增加，美元將重新走強。 ---------------下一則--------------- 多頭派：美元至少再漲1年 美國貨幣政策助攻 沒那麼快轉貶2016年04月06日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 外匯市場多頭派認為，從美國聯邦準備理事會（Fed）的貿易加權美元指數來看，過去50年美元2波持續很久的漲勢，分別從1979年與1995年開始，平均持續了74個月，累計漲幅達40~50%。 與上述紀錄相比，目前Fed的貿易加權美元指數只上漲57個月，截至本月1日累計漲幅僅30%左右，可見美元漲勢至少還可持續1年。 參考歷史經驗 彭博報導，儘管Fed正在慢慢緊縮貨幣政策，外匯市場的多頭派認為，大多數國家仍希望以貨幣貶值的方式刺激經濟，因此美國與其他國家貨幣政策的分歧走勢，還會持續好一段時間。 南非標準銀行（Standard Bank）主要工業國的經濟研究主管Steven Barrow曾準確預測今年第1季歐元兌美元匯率，對於美元後勢，他說：「美元喪鐘現在還不會響起，如果美元升值循環達到過去的程度，我們才會宣稱高點已到。美元升值趨勢還有1年，或是更久。」 標準銀行預估，未來12個月美元兌歐元將升值8%至1.05美元兌1歐元，兌日圓也將升值12%至125日圓兌1美元，遠高於彭博調查市場平均預估的1.09美元兌1歐元，以及118日圓兌1美元。 不過，令市場人士擔心的是，目前這一波美元循環的上升幅度，可能會不如以往2次的升值幅度。 升值幅度恐減 Fed貿易加權美元指數從2011年7月主要國家干涉貨幣市場開始，截至今年1月高峰的漲幅為39%，仍不到1970年代那波循環的54%，也不如1990年代那波循環的41%。若加計1月之後的貶值幅度，這波循環的升幅就更少。 然而，皇家蘇格蘭銀行貨幣策略師Mansoor Mohi-uddin指出，1990年代美元升值循環的中期，1997~1998年亞洲發生亞洲金融風暴，1998年Fed因此開始降息，但1999年美國就回頭升息。 Mansoor Mohi-uddin說：「之後美元又強勢了3~4年，我認為，現在外匯市場狀況與1990年代末期類似，當時Fed擔心全球金融市場狀況。現在我們看到的只是漲勢暫停，而不是長期升值趨勢的結束。」 ---------------下一則--------------- 台灣3月製造業PMI大升 中經院：整體表現差 景氣還沒止跌回升2016年04月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 受到工作天數較2月多、業者接到訂單增加，中經院昨院公布3月製造業採購經理人指數（PMI）大幅攀升13.5個百分點，成為54.9%；非製造業經理人指數（NMI）亦上升成為50.5%，雙雙擴張，不過中經院院長吳中書指出，房地產等經濟火車頭產業表現不佳，景氣還不能說已止跌回升。 非製造業持續看壞 吳中書說，2月過年期間有9天連續假期，加上地震和流感疫情等影響，讓PMI（Purchasing Managers Index）和NMI（Non-Manufacturing Index）都大跌，由於PMI和NMI是和前月比較，3月因基期較低，使PMI和NMI躍升。不過指數季調後並未達到榮枯值以上，整體表現還是不好。 其中，全體非製造業對「未來6個月景氣」持續看壞，但指數上升6.1個百分點至38.1%，營建暨不動產業對未來6個月最悲觀，指數僅剩23.6%。吳中書表示，經濟火車頭工業「房地產業」慢慢滑落，加上景氣低迷狀況持續，另受到政治問題干擾等眾多因素下，失業率還在往上走，整體經濟狀況並不理想。 他指出，目前不動產量縮、價調都持續存在，相關廠商表現也不理想，即使出現少數1、2個月站上榮枯值，也不代表整體趨勢，要扭轉市場走勢，力道可能不夠，且目前空屋率高、持有稅的問題持續存在，即使央行降息，市場利率「小幅調整」要扭轉房市走向，並不容易。 鴻夏戀助產業競爭 國發會經濟發展處處長吳明蕙說，從國發會發布的景氣燈號看出，雖然綜合判斷分數上升，但領先指標和同時指標都還是下跌，顯示目前經濟狀況仍疲弱。 對鴻夏戀開花結果，吳中書表示，不論是鴻夏戀或鴻海南京廠布局，製造業產業競爭都是好事，可發揮上中下游產業效益，兩大廠國際上知名度高，內部管理人都具國際經驗，樂觀其成。 中研院經濟所所長簡錦漢說，鴻夏戀最大的整併風險在文化融合、鴻海能否短期內扭轉情況，整體來看，應該是樂觀的。 ---------------下一則--------------- 境內基金 熬出頭了2016年04月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 首季台股基金前十強及主要持股 http://goo.gl/H4Umql 境內外基金自2008年以來淨申購狀況 http://goo.gl/2Jhn2C 努力7年，2015年境內外基金淨流入金額終於出現「黃金交叉」！法人更堅定指出，在主管機關力挺境內基金下，境內基金未來成長力道有機會繼續向上衝！ 根據投信投顧公會資料、碁石智庫統計，2015年境內外基金共有2,514億台幣的淨申購，其中來自境內基金有2,223億台幣，境外基金僅淨流入了291億台幣，這是從2009年以來，境內基金淨申購金額首度超過境外基金。 仔細分析境內基金申贖類型，雖然境內基金2223億元淨申購完全來自貨幣基金，因為貨幣基金即增加了2383億元，換言之，若扣掉貨幣基金，境內基 金仍有百億元淨流出，不過，此一情況已比過去幾年改善很多，尤其國內投信發行的高收益債基金仍有349億元淨贖回，代表其他類型基金是淨流入。 根據碁石智庫資料顯示，國內投信去年吸金最多前5類基金分別是貨幣基金2383億元、國內ETF有358億元淨申購、跨國平衡基金274億元、跨國ETF119億元及跨國平衡組合基金110億元。 國 內投信指出，縱然2015年境內基金吸金情況不夠「扎實」，幾乎是貨幣基金貢獻，但若對照2014年境內基金淨流出逾千億元，境外基金則吸金2800億 元，即可以看出去年境內外基金申贖金額已出現「拐點」，此一趨勢一定形成後，短期間很難被扭轉，就像境外基金在2009年超過境內共同基金一樣，往後6年 境外基金之成長速率年年皆高於境內基金一樣，若不是近2年主管機關強力介入管理，境內外基金申贖情況差異絕無法在去年就被扭轉！ ---------------下一則--------------- 個股表現差異化…台股基金定期定額布局2016-04-06 07:33:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近十年清明節後台股表現 http://goo.gl/RPSzVq 隨著周五連假前的賣壓出籠，指數收黑，今年來漲幅跟著收斂至3.8%，讓台股清明變盤的說法升高。由於台股指數表現震盪、個股表現差異化，建議投資人可選擇台股基金定期定額布局。 摩 根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，統計過去十年，清明後台股確實可能出現變盤走勢，即使未反轉下跌，漲勢也比起清明前趨緩。統計近十年台股在清明節後一周 的交易日，還能維持八成的上漲機率、平均近1%的漲升氣勢，但清明過後兩周，加權指數上漲機率驟降至四成，必須等到後20日，台股才會重啟漲勢，上漲機率 回升至七成，平均漲幅高達3.4%。 葉鴻儒指出，第2季向來是台灣科技股淡季，又有「五窮六絕」的說法，且今年台股在3月漲勢凌厲，引領指 數來到相對高點，才讓市場憂心是否出現節氣變盤。此外，第1季作夢行情結束，第2季盤面通常會反映真實業績，加上上市櫃企業即將公布3月營收與第1季季 報，短線盤面焦點會鎖定財報績優生。 經過3月的資金行情，清明過後熱度可能冷卻，市場陷入震盪機率較大，葉鴻儒分析，投資人應著重訂單能見 度高、具有基本面與營收支撐的個股，並逐月關注營收變化。由於第2季全球少有科技新品上市，市場也缺少話題性，這時資金將聚焦下半年即將推出新產品的蘋果 供應鏈，因為下半年若有新品上市，相關供應鏈拉貨潮會提前在第2季發酵。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，從國際總經局勢來看，日本及歐洲央行 寬鬆政策持續及聯準會未升息，外資如能在期貨與現貨偏多，加上台幣未反向走貶的話，將有利於台股多頭行情。不過，因短線累積較大漲幅，技術面過熱壓力自然 使指數出現回檔，預期第2季指數低點可望在8,200點獲得支撐。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 Q1績效讚2016-04-04 10:52:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股基金今年來績效前十名 http://goo.gl/xekaWK 美國暫不升息，資金連三周湧入新興市場共同基金，為八個多月來最大單周買超，台股基金成為最大受惠市場之一，第1季報酬表現名列新興市場期前段班，其中，台股一般股票平衡型更異軍突起，績效不輸台股股票型基金。 基金資金流向統計機構EPFR統計，今年來資金流入台股基金已逾36.18億美元表現亮眼，亦明顯領先今年來股市漲勢凌厲的巴西21.22億美元，也較南韓、印度各流出17.27億美元、11.08億美元為佳。 受 惠外資第1季明顯買超，台股持續穩居今年來新興亞股吸金王，再加上本土資金回流，激勵台股基金報酬。標的以股性較活潑中小型股為主的櫃買市場型，今年來以 近7%報酬領先，科技股票型以4.6%居次，台股一般股票平衡型則以4.3%異軍突起，也讓相關基金今年來報酬名列前茅。 台股1日因亞股偏 空、短線技術面面臨修正，加上抱股過節意願不高，使台股再度回落至月線之下。復華神盾基金經理人王博祺表示，外資態度仍偏多，但短線漲幅不小，籌碼面易因 消息面變動出現調節現象，使大盤短期有漲多回檔壓力需克服，但預期第2季台灣經濟有機會自谷底期稍現動能，震盪向上趨勢將繼續維持，建議可透過台股平衡型 基金持股水位相對靈活的與進可攻退可守之特性，追求跟漲抗跌目標。 拔得頭籌的保德信店頭市場基金經理人賴正鴻透露操作秘訣，歸功於三大策 略，鎖定中小型與利基型股，加碼網通類、IC設計類股，維持高個股集中度，約35到45檔。近期台股價值面明顯回升，本益比、股價淨值比均為去年第3季以 來新高；不過目前評價仍低於長期平均，價值面優勢持續。 ---------------下一則--------------- 大中華基金績效 好正2016-04-06 07:28:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國三大資金概況 http://goo.gl/aG5jBF 隨中國3月利多政策和官方維穩言論相繼出台，以及美聯準會（Fed）升息步調放緩，降低全球股匯市震盪下，市場信心回籠，上證及深圳綜合指數反彈幅度超過一成，統計投信發行的68檔大中華基金績效近一個月全數正報酬、平均績效達5.6%。 法人認為，接下來在社保基金、養老金和保險資金總計近人民幣2兆元將相繼入市，陸股有機會啟動新一波資金行情，後市表現可期，投資人可適時切入相關基金。 群益投信表示，第2季起，陸股陸續有社保基金、養老金和保險資金入市，有利陸股續揚。社保基金目前總規模約人民幣1.91兆元，預計有5,730億元可投入股市；養老金目前規模約人民幣2兆元，最高可有6,000億元投入股市。 此 外，中國保險業者積極推動剩餘資金市場化運作，險資入市比例提升，2016年中國保險資金規模將達人民幣4.5兆元，估計有4,500億至6,000億元 增量資金可流入股市。三大資金預估可投資股市金額合計約人民幣1.62兆至1.77兆元，陸股有機會啟動新一波資金行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，3月以來中國祭出多項金融政策利多，從資金面來看，市場流動性在人行降準寬鬆後，效果已逐步展現，加上後續社保、養老和保險三大資金將入市，皆對陸股後市表現形成支撐。 ---------------下一則--------------- 大中華股市 資金追捧2016-04-04 11:07:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受惠人民幣回穩與台股高殖利率吸睛，大中華股市自2月以來逐步回穩，台股第1季漲幅達4.8%，香港與大陸股市則分別仍有5.2%與15.1%的跌幅。法人認為，第2季資金行情持續，可關注大中華市場。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，年初大陸股市表現不佳，拖累全球股市，但在人民幣匯價表現持穩及官方持續作多的情況下，預期第2季的表現將優於第1季。再加上美國聯準會近期鴿派言論的助益，新興市場可望受惠於資金行情，其中尤以大中華股市表現更佳。 葉貴榕分析，統計2000年以來資料，陸股在兩會之後的30天，平均可上漲超過1,000點，再加上今年以來陸股在3,000點以下盤整以久，籌碼清洗相對乾淨，且3月以來新增開戶數已明顯增加，顯示散戶人氣逐漸回籠，因此看好第2季表現。 此外，陸股也即將迎接資金行情的到來。除了外資透過滬港通持續淨買入、上市公司持續公告增持之外，國家隊如社保基金、外管局今年可望有增量資金入市。 尤 其去年以來人民幣加速國際化，加上開放外資投資限制，如2月取消外資法人（QFII）投資上限及放寬資金進出限制，陸股對於全球市場影響力正在增加，3月 30日富時羅素（TSE Russel）再推出中國股票指數，市場預期年中A股納入MSCI新興市場指數機會相當高，加上深港通開通、十三五等重要政策陸續出台，皆有利於後續市場 走勢。 元大大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，陸股短期屬中性偏多，因為IPO註冊制即將上路，創業板光環不再，人民銀行調降存款準備金 率2碼，提振投資人信心，有利股市上漲；中國大陸金融改革持續深化，人民幣資產投資需求日益增加，開放股市及債市，有利國際長期穩定資金流入。 ---------------下一則--------------- 製造業PMI利多沒用 陸股靠國家隊翻紅2016年04月02日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 陸股上證指數月線和季線周三驚現「死亡交叉」，標普公司（S&P）調降中國信評展望也衝擊投資人信心，上證指數昨開高走低，一度下跌1.59%，無視中國3月製造業PMI站上景氣榮枯線50的利多，午後則在「國家隊」再度進場護盤帶動下展開反攻，終場小漲0.19%收3009.53點，站回3000點以上。 站上景氣榮枯線 上證指數昨在收盤前半小時才由黑翻紅，香港恒生中國企業指數終場則跌1.78%，寫下1周來最大跌幅。中信建投（國際）金融控股駐香港交易員邱言（音譯）說：「中國國家隊再次進場的傳言四起，上證指數因此被推高。」 中國國家統計局昨公布，3月製造業PMI（採購經理人指數）為50.2，是8個月來首次站上景氣榮枯線50。京華山一國際（香港）研究主管彭偉新說：「3月製造業PMI數據顯示中國經濟前景改善，這對陸股而言是振奮人心跡象。」 其他亞洲股市昨普遍走跌，反映日本大型製造業信心降到近3年來最低的影響，日股日經225指數一度重挫645.66點或3.85%，收盤跌幅縮至3.55%，仍下跌近600點，港股恒生指數收跌1.34%。 ---------------下一則--------------- 中國消費強大 將佔全球12% 能賺敢花 2030年將超過216兆元2016年04月06日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 急起直追 麥肯錫全球研究所（McKinsey Global Institute）預測，2030年中國城市勞動年齡人口消費將比2015年增逾1倍至6.7兆美元（216.9兆元台幣），佔全球都市消費額12%，在已開發國家人口老化之際，為消費成長貢獻18%，影響力料不下於西方戰後嬰兒潮世代鼎盛時期，勢將重塑全球經濟浪潮。 麥肯錫指出，這一代的中國消費者更為富裕、教育程度更高，消費意願也勝過前幾代人同齡時期，且當前所得水準恰好企及服務性消費料開始高速增加的門檻。訪調18~54歲中國消費者發現，若未來12個月薪水增加1成，他們將花掉其中43%，高於西歐和日本的31~32%，以及北美的20%。 麥肯錫預測，2030年中國15~59歲勞動年齡人口將增至6.28億人，城市地區該年齡層家戶月薪達2100美元（6.8萬元台幣）或以上的佔比，可望自2010年的4%躍升至54%。 將重塑經濟浪潮 隨勞動人口增加且薪資水準上揚，2030年前中國都市勞動年齡人口人均消費年均複合成長率預測將達5.4%，使人均消費從4800美元攀上1萬700美元（34.6萬元台幣）。雖仍比不上北美都市人均消費到2030年可能升抵4.8萬美元（155.4萬元台幣），但麥肯錫仍看好中國龐大消費潛力對世界經濟的影響力。 根據麥肯錫，2030年前全球都市消費成長將有18%來自中國勞動年齡人口，10%來自中國60歲以上人口，無任何其他單一國家可比肩；歐洲千禧世代（生於1985~2000年）同期對全球消費成長的貢獻料不到2%，已開發國家60歲以上人口貢獻雖佔19%，但到2030年嬰兒潮世代已全體步入65歲以上，消費力料漸趨凋零。 另外，IMF（國際貨幣基金）警告，未來數年中國經濟情勢對全球金融市場的影響料大幅上升，稱中國應負起責任與市場溝通，及時而明確地說明其政策決定、目標與實際行動，以防市場波動加劇。但「商品天王」羅傑斯（Jim Rogers）似乎不怎麼擔心。 羅傑斯押多陸股 羅傑斯日前受訪時表示正尋覓新興市場進場時機，目前押多中國股票、特別是農業標的，同時放空美股，因美股漲勢太依賴一小群企業，無異於警訊，但看好中國將「盡一切努力支撐農業」。 在國際油價回落、亞股普遍走低態勢下，陸股昨一枝獨秀，上證指數放量上漲1.45%，收在3個月新高3053.07點，站穩3000大關，深成指同步收漲2.51%，近日豬價大漲帶動農畜類股飆高。 不過，羅傑斯認為隨著經濟持續發展，中國勢必也會面臨自身各種問題。過去25年中國經濟從未陷入衰退，相較他國經濟周期顯得奇特，但下一次全球經濟再陷衰退時，恐怕不會再有國家倖免。 ---------------下一則--------------- 亞股領風騷 Q2漲相佳2016-04-06 07:36:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 Q2全球漲相最佳前十強市場 http://goo.gl/OiaSQb 第2季來臨，哪些市場漲相最佳？根據統計，2009年來第2季表現最佳市場，清一色為亞洲股市，且漲勢凌厲，印度、越南、泰國東協三傑單季漲幅都達5%以上，而面臨「五窮六絕」的台股，近七年平均漲幅也躋身前十強。 統計顯示，全球第2季平均漲幅最高的十大市場，以印度上漲8.9%、越南7.3%、泰國5.4%位居前三，其次是印尼、菲律賓、馬來西亞、新加坡、香港、日本和台股，東協表現又勝過大中華市場。 至 於今年的表現，摩根投信副總謝瑞妍表示，過往亞洲出口數據深受全球經濟成長疲軟影響，資金青睞亞股的態度相對減弱，不過，近期亞洲企業明顯見到景氣回春， 中國3月PMI指數重返50以上，國際方面，美國聯準會主席葉倫對升息政策也採謹慎處理，激勵新興股債匯市持續揚升，增強了市場第2季對新興股市的期待。 摩 根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，伴隨基本面好轉，東協體質愈發健康，逐步走出美國升息和資金出走陰霾。綜觀各國表現，泰國和印尼今年企業營收成長預期將近兩位數，印尼官方評 估經濟成長率逐季走高，全年GDP上看5.3%，且兩地又經歷大幅修正，價值面仍具吸引力，推升今年來或3月來報酬已翻正。 第一金亞洲新興 市場基金經理人楊慈珍也表示，東協各國正溫和復甦，隨印度等國加入降息行列，預估今年整體經濟體成長率達4.4%，優於去年。展望本季，在聯準會明確表態 短線沒有升息可能，加上國際油價處於40美元的相對低檔，預料升勢強勁的印尼、馬來西亞、泰國、印度等股市，還有上揚空間。 在大中華方面， 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲分析，從已公布的1、2月企業獲利觀察，陸企年成長4.8%，創近年新高，其中民營企業成長擴大到7.5%，顯見中小企業 的爆發力。考量目前市場氣氛溫和未過熱，新經濟體及中小股為主的深圳股市，表現可望優於國企板塊為主的上證指數，並嘉惠台灣、香港，因此整體偏多看待亞股 後市。 ---------------下一則--------------- 亞股反彈行情 還沒結束2016-04-04 11:06:50 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 高盛預估日本企業獲利表現 http://goo.gl/0jKwqs 全球股市3月在油價回穩的帶動下，展開一波反彈行情，雖然近期行情出現鈍化，但只要油價不再大跌引發市場恐慌，加上近日美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派談 話，法人預期亞股4月將有機會再出現反彈行情的擴散，並以目前股市位置仍位於相對低檔的日本、中國、印度表現較為看好。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，今年1、2月全球金融市場劇烈動盪，資金明顯湧入美元相關資產，但在油價反彈帶動全球金融市場回穩下，資金重新回流亞洲與新興市場，帶動亞股反彈表現，未來觀察反彈行情何時結束，關鍵在於觀察油價帶動的相關原物料行情表現。 法 人指出，目前位處相對低檔的日本、中國大陸、印度未來可望有較好表現，高盛預估日本企業2016財政年度的淨利潤年成長率將達12.3%，高於一般市場預 估10.3%，此一表現將是歐、美、日三大經濟體中表現最出色；企業股東權益報酬率（ROE）預估將達9.4%，2017財政年度可再提高至9.9%，代 表在企業股東權益報酬率不斷提升下，未來也將反映在股市表現上，因此日本股市將有繼續反彈空間。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表 示，隨著夏季參議院選舉將至，提高日本官方推出更多額外財政刺激或貨幣寬鬆政策的壓力，促使日本央行未來進一步擴大寬鬆，仍有機會提振市場信心，並刺激就 業與消費。面對短線波動，也可透過股債平衡組合基金，擴大區域布局，是當前追股市成長、降低風險較佳的策略。 中國大陸部分，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華認為，中國大陸製造業採購經理人指數PMI回升，結合工業企業利潤回升等資料，有助市場對經濟企穩信心增強。 ---------------下一則--------------- 熱錢回頭 亞洲股債兩頭甜2016年04月06日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 第1季隨著美元緩升、油價反彈及投資氣氛和緩，刺激資金重回亞洲，以印尼、泰國、台股為首的股市明顯反彈，而低利率和高波動的不安全感，也讓部分資金選擇改抱亞洲債券，形成亞洲股債市同步轉強的局面。 印尼泰台股反彈 瀚亞投資指出，從「高盛亞洲活動指標」和「綜合金融指標」兩大指標來看，不僅顯示亞洲經濟動能略有改善，金融整體寬鬆、金融情勢氣氛也趨向和緩。 另根據高盛預估，整體MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）亞洲不含日本指數今年受到中國及澳洲經濟所拖累，企業盈餘成長率雖僅2%，但明年預估可有11%成長，又以印尼、印度為成長之首，刺激亞股從初升段續攻至主升段。 華南永昌亞太動態平衡基金經理人楊雅惠進一步分析，從過去美國啟動升息後的歷史經驗來看，亞股呈現先蹲後跳行情，並且往往可帶動2位數的上漲幅度。儘管近期市場出現鷹派聲音，但聯準會主席葉倫對利率前景仍維持鴿派立場，為聯準會定下緩升基調，有助資金回流價位相對低廉的新興亞洲。 漲幅上看2位數 儘管美元指數短期仍有所震盪，但依據歷史經驗，過去30餘年美元平均每7年就會出現較長期的趨勢轉變，自2008年4月美元指數波段低點72起算至今已歷經7年，加上本波美元高點盤整無法順利突破100整數關卡，與2001年情況相似，預期本波美元多頭似已近尾聲。 預期2016年日本以及亞太不含日本之本益比均為13.1倍，較美股17.5倍及歐股15.5倍低，而企業獲利能力預估又較歐美佳，資金可望聚焦亞太市場。 ---------------下一則--------------- 日圓近逼18月新高 日銀擴大寬鬆快了2016年04月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 亞洲股市下跌推升避險需求，帶動日圓昨一度升值0.96%至110.27日圓兌1美元，改寫2014年10月底日銀擴大QQE（質化與量化寬鬆）以來最高價位，日本銀行（日銀）擴大貨幣寬鬆規模已箭在弦上。日圓升值衝擊出口類股，拖累日股日經225指數昨收盤大跌2.42%，連續第6個交易日收黑，追平安倍經濟學問世以來最長跌勢。 不過，由於日本最新薪資數據亮眼，日銀本月採取行動的可能性不高。日本厚生勞動省昨公布，2月勞工現金收入年增0.9%，優於市場預期的年增0.2%，是7個月來最大增幅。 日股持續收黑 日銀總裁黑田東彥昨向國會表示，將繼續關注外匯市場，並重申必要時將毫不猶豫擴大資產收購規模、範圍或調降已是負值的利率。他說：「負利率政策截至目前為止效果很好，我們將持續推動這項政策。」 ---------------下一則--------------- 東亞股市難好 台股今年獨秀路透調查樂觀看萬點 衰看陸股恐跌逾6% 2016年04月03日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 行情難料 亞洲股市在第2季第1個交易日全面重挫，引發投資人對前景憂慮。根據路透調查，分析師預期今年東亞股市表現恐毫無生氣，但台股將一枝獨秀，今年底可望漲至9100點，最樂觀預測甚至看好台股今年將站上萬點大關。 調查顯示，分析師預期台股加權指數今年中將跌到8000點，但下半年會展開一波漲勢，2016年將以9000點封關，全年上漲9.14%，意味投資人最好下半年再進場。 群益金鼎證券對台股的看法最樂觀，預期台股今年中將漲至9000點，年底再漲至10000點，相當於全年上漲近20%，遠優於2014年的下跌逾10%。 日股港股仍難看好 但其他東亞股市今年表現恐怕不樂觀。分析師預期，中國上證指數在歷經今年稍早的跌勢後將開始走高，但全年仍將下跌6.76%至3300點，遠不如去年12月預估的漲至3900點。凱投宏觀甚至預測上證指數今年底將跌至2500點。 東北證券分析師杜長春說：「今年下半年中國股市將承受更多壓力，中國預料將進一步放鬆貨幣政策，但如果美國聯邦準備理事會（Fed）上半年不升息，下半年升息的風險將開始升高，這將對資本流動造成影響。」 日本股市今年預料也將以跌封關，分析師預期日經225指數今年底水準為18500點，全年下跌2.8%。另外，分析師預估港股恒生指數今年將跌4.17%至21000點，韓股KOSPI指數則小漲1.97%。 投資銀行失去信心 中國等開發中國家股市表現低迷，已使全球各大投資銀行對這些市場失去信心，許多業者已停止在新興市場拓展事業版圖，有些公司則啟動裁員並關閉辦公室。 瑞士銀行（UBS）新興市場主管斯塔西說：「目前新興市場處境艱困，各方面都面臨挑戰：經濟衰退、政治、制裁和油價。許多投資人都在場邊觀望，興趣相當低落。」 瑞銀因應新興市場表現低迷，打算成立新的新興市場金融部門，把負責債券、股票和貸款業務的員工集中在一起。斯塔西希望這個部門能催生更多跨產品且創意十足的解決方案，協助瑞銀拿下更多市佔率。 其他業者則選擇關閉海外辦公室，只在需要時派遣員工到開發中國家，盼藉此降低成本。 舉例來說，德意志銀行在拉丁美洲的辦公室大多都已熄燈，巴克萊（BARCLAYS）則退出7個亞洲國家。另外，德銀和巴克萊都結束在俄羅斯投資銀行事業。 部分結束海外部門 跨國銀行退出新興市場已為一些當地業者帶來助益。聚焦於新興市場的?豐（HSBC）去年是全球在新興市場賺到最多交易費的業者，該公司在2007年還排在第10名。 ---------------下一則--------------- 印度經濟衝 中長線俏2016-04-04 11:03:59 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 印度基金3月報酬表現 http://goo.gl/XNcGQu 亞洲主要股市3月整體表現，除了全數是正報酬，平均漲幅逾7%。最值得留意的是印度股市，在基本面、政策面和獲利面的支持下，印度市場中長線投資表現值得期待，法人建議投資人可多加留意。 3月印度Sensex上漲10%，表現亮眼，群益投信表示，印度Sensex扭轉1、2月的頹勢，強勢上漲，從企業獲利角度來看，投資機構高盛在3月的報告指出，印度政府內需強勁和政府支出穩健，有利提振企業獲利，看好與政府支出、消費需求，以及能源提煉相關類股。 整 體而言，摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度政府已公布最新印度年度預算案，可望大幅帶動經濟成長，同時眾所矚目的印度全國統一稅法GST法案，在議會席次變動下，有望於今 年夏季國會議期，達到上議院總席次衝過法案通過的2/3門檻，屆時對於印度汽車、必需消費、零售、工業、製藥等產業皆能帶來正向影響，整體來看相當有利印 度後續經濟發展。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，投資人後續可觀察5日印度央行利率政策決議，是否央行在如期降息後，有進一步暗示將持續釋出寬鬆利多，不然可能出現獲利了結賣壓，須多注意。 ---------------下一則--------------- 印度央行降息1碼 印股慘跌不賞臉2016年04月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 印度央行為振興經濟，昨決議降息1碼至6.5%，是5年多來最低水準，也是半年來首次降息，並表示未來貨幣政策維持寬鬆，加深今年稍晚再次降息可能性。由於央行降息幅度未大於預期，印度股市SENSEX指數昨由銀行股帶頭下殺，收盤大跌2.03%至24883.59點，是2個月來最大跌幅。 IDBI Federal Life Insurance公司投資長斯里瓦斯塔瓦（Aneesh Srivastave）說：「市場早已反映印度央行降息1碼的影響，全球情勢影響印股。」彭博調查42名經濟學家，有36人料到印度央行會降息1碼。 印度匯市由升轉貶 印度匯市較賞臉，印度盧比在央行公布決策後由升轉貶，最多貶值0.46%至66.5125盧比兌1美元。印度央行總裁拉揚（Raghuram Rajan）說：「印度貨幣政策將維持寬鬆，未來數月續觀察總體經濟和金融情勢，因應情勢採取進一步行動。」 ---------------下一則--------------- 美國就業數據給力 本月不升息仍是定局2016年04月02日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國勞工部昨公布，3月非農就業人口增加21.5萬人，優於預期，成長力道依舊強勁，失業率由8年最低水準4.9%升至5%，美國聯邦準備理事會（Fed）本月是否升息的討論再次浮上檯面。不過分析師指出，在Fed主席葉倫本周暗示願意讓經濟進一步好轉再採取行動後，美國3月就業報告可能已無法影響Fed決策，Fed本月不升息幾乎已成為定局。 經濟表現不錯 美國3月勞工平均時薪月增0.3%，優於2月的月減0.1%，高於預期，勞動參與率升至63%，是連續第6個月持平或上升。美國近來就業成長強勁，市場已將焦點轉向薪資，如果薪資加速上漲，美國通膨可望升溫；美國通膨率從3年多前開始就一直低於Fed的目標。 渣打銀行駐紐約資深美國經濟學家柯斯特（Thomas Costerg）說：「3月就業報告顯示美國經濟表現不錯，但Fed現在把焦點放在國際情勢，就業成長不是那麼重要。」 葉倫周二在紐約經濟俱樂部發表演說時表示，全球經濟成長減速和油價下跌，為美國經濟展望帶來風險，並強調她認為對決策官員而言，以謹慎態度調整政策很恰當。美國3月就業報告公布前的聯邦資金利率期貨合約行情顯示，Fed本月升息機率是零。 Fed上月決策會議後公布的官員利率預測點狀圖顯示，Fed官員預期今年將升息2次，比去年12月的預測少2次，市場預期Fed將於6月再次採取行動。 ---------------下一則--------------- 鴿聲響起 美股反彈趨勢不變2016年04月05日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 市場預期Fed升息機率 http://goo.gl/gOKXsa 美國升息謹慎方向確立，根據聯邦基金利率期貨顯示，市場對美聯準會（Fed）升息預期下降，4月可能性降至2％，幾近全無，6月可能性也降至28％，VIX指數29日大跌9.32％，美股後市反彈趨勢可望延續。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美聯儲主席耶倫發表談話後，市場隱含的Fed升息概率大幅下降，年底內加息的概率已降至64％，4月可能性降至全無， 市場認為未來升息點可能延至9月，有助資金續入風險性資產，日前包括摩根史丹利、高盛等大型券商的最新報告，普遍樂觀看待S&P 500指數的上升空間，高盛預估S&P 500指數目標價為2,100點，在升息延後預期下，資金可望續入美股，指數可望持續高檔震盪。 富蘭克林證券投顧指出，未來市場變數不少，包括油價走勢、全球�大陸經濟成長動能、貨幣政策動向、美國總統選舉頭條都將牽動美股走勢波動，但從基本面來看，美國經濟在面臨全球經濟、地緣政治和美國利率不確定性的環境下仍展現韌性。 去年美國經濟連續第2年成長2.4％，2016∼2017年預估將以2.1∼2.3％速度溫和成長；今年底指數目標預估2,100∼2,300點，法人建議，加碼醫療及科技類股。 宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，今年全球景氣復甦持續看美國，以這次經濟復甦來看，將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財務狀況之 餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底，預料房地產市場正處於復甦的上半場，並且會在年底前持續加溫。 4月11日開始進入 財報周；鄭慧文強調，傳統上依然由美國鋁業率先登場，根據路透統計S&P500整體企業第1季獲利預計衰退6.9％，主因能源業衰退98.9％， 但第2∼4季可望漸入佳境，除財報表現，未來觀察重點仍在油價是否持續走穩，經濟數據是否持續回升，美股有機會呈現高檔震盪，預期第2季將維持區間震盪格 局。 ---------------下一則--------------- 美股四大指數收紅 基金也沾光2016年04月05日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫放「鴿子」，激勵美股四大指數收紅，由於緩升息訊息明朗化，市場負面效應減低，在景氣穩健增溫下，持續看好美股基金後 市，統計投信發行美國基金，3月以來表現較佳漲逾3％，S&P 500指數3月以來上漲6.35％，今年來由負轉正0.54％，後勢續看俏。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，標普公布美國20大城市房價指數月增率0.8％，顯示房市銷量回溫已刺激 價格走揚，住宅投資復甦有利景氣回升；美國3月消費者信心指數勁揚，由2月的94.0攀升至96.2，透露歐洲地緣情勢降溫，加上Fed升息幅度下滑，帶 動市場消費信心回穩。 Fed立場偏向鴿派，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。 富蘭克林坦伯 頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，美股仍具有投資價值，從基本面來看，內需消費與房市仍呈現穩健復甦趨勢，而聯準會放緩升息步調將使美元不會過於強 勢，有助於緩解對企業獲利的壓力，目前市場對企業獲利展望已過於悲觀，未來不排除有上調空間，可望帶動股市表現。葉倫談話釋出鴿派立場，降低4月升息預 期，後續將聚焦企業財報表現、產油國凍產協議進展以及景氣動能。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne表示，Fed去年12月重啟升息以來，美國工資出現回升跡象，顯示企業增長逐漸減慢，零售業企業去年底庫存過剩，工業和運輸業顯然處於放緩階段，利潤率見頂，不少企業的負債過多，但主要是借貸成本偏低所致。 ---------------下一則--------------- 投信看美股 本月仍旺2016-04-06 07:26:46 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美股歷經第1季大跌後又「V型反轉」，全季收紅，法人認為，美股企業獲利前景佳、美國經濟數據也很亮眼，加上歷年4月美股多是上漲，美股仍有可為，將繼續走揚。 依歷年走勢顯示，美股4月多走強。根據群益投信統計顯示，近十年全球主要股市4月正報酬機率，以美國道瓊工業指數上漲機率百分百表現最佳，其次如S&P 500指數、泰國、新加坡也有九成上漲機率。 美股3月強彈，是去年10月以來表現最強勁的一個月，美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派的貨幣政策演說，更有助美股基金後市表現。 群益投信表示，美國升息相關訊息越明朗，反映在市場的負面效應將逐漸減低，Fed未來升息步調宜謹慎且抱持觀望態度，6月前升息機率不高，上半年利率相對偏低下，可望激勵美股繼續走揚。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，油價也未再破底，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可支撐美股。 ---------------下一則--------------- 新興市場後市 盯4項不確定因素2016年04月04日 04:09 工商時報王曉伯�綜合外電報導 根據華爾街日報的報導指出，3月份外資大量湧進新興市場股與債市，金額之大達到近兩年高點，也結束連續7個月資金流出的日子。然而新興市場過去常有先予人希望，之後卻又令人失望的表現，新興市場這一回的漲勢能否值得期待？華爾街日報指出，新興市場能否繼續吸金，至少要先化解4項不確定因子。 3月資金流入興市場最受矚目的是巴西與韓國，前者儘管政局動盪，但是資產價值偏低，而且投資人期待巴西變天。至於韓國則是在於價格低廉。 但在經過多年來令人失望表現後，這一回新興市場能否值得期待。摩根大通的亞洲與新興市場股票策略師莫瓦特表示，他對新興市場股市目前的情況感到滿意，新興市場確實已有所改變。 新興市場能否值得期待，首先必須先化解幾項不確定因子，包括美國聯準會何時會在今年發動其第二次升息、美元是否還會繼續走強、油價與商品是否還會繼續下跌，以及中國與其人民幣是否還會為市場帶來意外。 可是這些疑惑短期內仍難有解答。 在此同時，投資人還須考慮各新興市場所面對的政治與經濟問題。例如巴西經濟正墜入可能是其有史來最嚴重衰退之一，然而政府又面臨下台危機。 這些問題使得一些基金經理人對投入新興市場抱持觀望態度。Natixis資產理公司的新興市場固定收益策略師布瑞斯表示，新興市場仍有各自的問題，他會待情勢更加明朗或是有所改善後再投入新興市場。 新興市場股市自2013年聯準會表示點結束量化寬鬆後即低迷不振。根據華爾街日報，5年前投資新興市場股市100美元，迄今只剩95美元，反觀若是投入已開發市場股市，現創則有近135美元。 ---------------下一則--------------- 新興市場轉運 猛吸金2016-04-05 09:06:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要新興市場基金資金流向 http://goo.gl/IPiK2l 新興組合基金研究（EPFR）統計，2月底投資人對新興市場基金的信心出現大轉折，從連續淨流出17周轉成淨流入四周，創下2014年第3季來最長的淨流入。 EPFR分析，美國聯邦準備理事會（Fed）緩和升息步調、日本與歐元區的央行持續寬鬆、股價跌深後價值浮現，都提振投資人對新興市場的信心。 在所有新興市場中，拉丁美洲基金出現最戲劇化的資金轉向。過去三年，拉丁美洲基金每年都是大量淨流出，去年淨流出金額更占基金總規模的19%，成為全球最受嫌棄的地區。 但今年以來，即使將成熟與新興市場合併計算，拉丁美洲基金仍是最受資金青睞的地區。巴西經濟表現差，但市場預期巴西總統羅塞芙將下台，巴西基金持續吸金，創下2014年第3季以來的最高紀錄。 不過，基金經理人卻不看好巴西。EPFR發現，就新興市場基金的國別配置來看，經理人偏愛新興亞洲，中國大陸成為首選。經理人認為，大陸今年經濟成長率可望超過6%，且經濟已逐漸轉向內需消費及服務導向。 此外，大陸國內投資人對於本國股市的信心也增強。在第1季，雖然以外幣計價的中國基金淨流出逾17億美元，但以人民幣計價的中國基金卻淨流入20餘億美元。 投資人對於印度與南韓基金的看法也不同於去年。印度基金去年全年創下吸金113億美元的歷史新高，今年第1季卻小幅流出1.6億美元。南韓基金去年失血24.7億美元，同樣創歷史紀錄，今年第1季轉而吸金11.5億美元。 整體來說，日本除外的亞洲基金去年全年遭淨贖回328億美元，創歷史新高，今年第1季只淨流出50億美元，失血速度放慢。 歐非中東（EMEA）基金受到原物料價格拖累，去年淨流出35億多美元，今年第1季急縮為1.2億美元。EPFR指出，歐非中東不乏受惠於低油價的國家，如土耳其、波蘭、匈牙利與南非等，但這些國家今年又受到政治不確定因素干擾，資金退場。 ---------------下一則--------------- 7會展Q2登場 生技長多不變2016年04月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球生技指數近期表現震盪整理，今年以來Nasdaq生技指數回檔逾兩成，但市場法人表示，生技產業基本面佳，且接下來第2季共有7個國際相關展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回還是可逢低分批布局。 據群益投信統計，第2季全球重要的醫療生技展及年會有7個召開，分別是美國心臟病學會年會、歐洲生技展、美國神經學學會年會、美國癌症研究學會年會、美國芝加哥臨床腫瘤學會年會、美國糖尿病學會年會、世界製藥原料中國展，全球生技產業可望持續發燒。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠，因此產業發展仍長線看好。 若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或是進場布局的好時點。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年以來那斯達克生技指數較為震盪，除了第1季為生技產業淡季，美國總統大選候選人提出的藥價政見，影響市場信心，引發獲利了結賣壓出籠。 不過，生技產業中長線的成長趨勢並未反轉，4月將有大型的醫學研討會陸續登場，其中受到市場矚目的是美國癌症研究協會年會，主要是因為根據去年的統計數據來看，癌症病變與孤兒藥是獲得唯一藥證相對較高的病變類別，在創新技術與專利的基礎下，可望挹注獲利成長，並成為產業亮點。 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜表示，從去年下半年開始，位於第三期臨床實驗的藥物件數已經創下歷史新高，意味今年FDA審核件數勢必增加且加快，今年以來也見到不少尚未有解藥的疾病領域，出現突破性的藥物臨床實驗進展，也帶動相關個股股價表現。 詹瑜進一步表示，財報行情可望於4月下旬粉墨登場，近期券商紛紛陸續上調大型股目標價及評等，且對於財報表現樂觀，因此可望再進一步推升生技後市表現。 ---------------下一則--------------- 生技展連發 題材火2016-04-05 09:06:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 第2季全球重要生醫療年會與展覽 http://goo.gl/tUJ4hW 今年以來，生技股表現偏弱。不過，許多基金公司仍看好中長期多頭趨勢不變，建議逢低可布局。據統計，第2季共有七個國際相關展覽或大會，將帶來不少題材支撐生技股。 生技股的多頭行情已持續多年，去年起出現較大的修正。今年以來，那斯達克生技指數（NBI）跌幅超過兩成，最近在低檔整理，但近兩個交易日漲幅都超過2%，可望向上突破盤整區。 群益投信統計，第2季全球重要的醫療生技展及年會有七個召開，包括美國心臟病學會年會、歐洲生技展等，相關藥物及技術將受到矚目，也增加企業及產品的能見度，有利企業獲利。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時相較消費電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是所有產業之冠，長線看好。 野村投信指出，在第2季，受到資金持續外流及美國總統大選雜音影響，預期生技醫療類股大致仍區間整理。不過，本季也有美國腫瘤醫學年會（ASCO）等美、歐指標性醫學會議值得期待，整季生技醫療類股盤整向上機率偏高。 野村投信指出，全球生技醫療類股價值面具吸引力，又有併購與買回庫藏股題材不變等投資誘因，今年關鍵趨勢在於阿茲海默症突破性療法的發展，若能成功，將是C型肝炎治療領域外再創另一傳奇，有助吸引資金回流。 富達年度分析師報告則指出，未來十年，全球高齡化將是醫療保健業最主要的利多因素。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 吹反攻號角2016-04-06 07:26:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期境內生醫基金績效 http://goo.gl/avF6Vw 時 序進人第2季，有獲利支撐、跌深反彈的生醫基金有望成為亮點之一。保德信投信分析，去年9月，美國總統民主黨參選人希拉蕊挑起藥價管控議題後，醫療類股出 現一波修正，但可視為本益比修正，而非基本面修正，預料未來新藥審核、研發仍可帶動企業獲利成長，今年有機會逐季好轉。 從近期生醫基金績效來看，也出現「逆轉勝」，以近一周來說，九檔境內醫療、生技基金中，就有四檔績效翻正。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，從評價面來看，生醫基金投資價值浮現，以美國醫療類股來說，本益比自2011年下半年開始擴張，但今年初以來股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比回到2013年水準。 江宜虔認為，在第2季，重量級醫學會議陸續登場，有機會帶動醫療類股往區間上緣靠近。 ---------------下一則--------------- 入息資產 進場時機來了2016-04-04 10:53:17 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 由於美國經濟數據亮眼，美國聯準會的貨幣政策動向又再引發市場關注，法人表示，過去美國聯準會（Fed）升息循環下，入息資產多有表現。目前距離聯準會下次開會雖然還有半個月，投資人值此政策等待空窗期，不妨參考過去經驗，瞄準入息資產，提前卡位。 根據彭博資訊顯示，觀察聯準會過去於1999年6月、2004年6月兩度啟動升息循環後，包括全球高股息、全球REITs、全球高收益和新興市場債券在內的入息資產，表現都很搶眼。 展望未來，安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，市場信心已隨著利空訊息消弭逐步回升，風險胃納度也隨之提升，推升風險性資產走揚。如全球高收益債與全球新興市場債今年以來迄今漲幅約在3%到4%不等。 由於全球投資人對存款負利率環境有所擔憂，瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高達8%債券殖利率收益的美國高收益債，及近期受歐洲降息、擴大購債範圍至投資等級公司債措施激勵的歐洲高收益債，均吸引投資人進場。 周曉蘭指出，油價可能仍是影響高收債行情的因素，但供需大方向有可能在下半年出現反轉，後續則看總體經濟及企業基本面表現是否有撐及高收債市違約情況而定。此外，近期漲勢雖凌厲，但就殖利率及利差角度而言，仍是過去五年來的相對高點，進場布局並不算晚。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 嚴控風險2016-04-04 10:54:06 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2月以來反彈的風險性資產，近期再度轉趨震盪，法人建議，多元資產型基金具備風險控管機制，可有效降低短線波動，投資人或可多加注意。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，今年以來金融市場呈現高度震盪走勢，各類資產輪動迅速，輪動時間甚至開始以周計算，且無論股、債市均出現收益愈來愈低、風險愈來愈高的情形，只有做好資產配置，才能有效鞏固下方風險，等待市場反彈契機。 黃家珍並指出，目前美國升息步調趨緩，有利整體投資信心，風險性資產看好，商品短期有反彈空間。新興股市近期在油價及原物料價格反彈的激勵下出現不錯漲勢，資金有重返新興市場態勢，股票部位也提高亞股如南韓、泰國和香港等比重。 ---------------下一則--------------- 低利風狂吹 高息股吃香2016-04-05 09:06:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球央行啟動負利率狀況 http://goo.gl/uTCAu1 摩根投信統計整理，截至目前為止，全球已有六個地區推行負利率政策，高股息股票能發的股息更是超過4%，在低利環境愈吃香。 歐 洲是最早啟動負利率政策的地區，在2014年12月即鳴槍起跑，隔年1月，瑞士、丹麥、瑞典也跟進調降利率至負值；今年日本央行為刺激經濟，2月意外宣布 將調降利率，民間金融機構存入日本央行存款準備金率降為-0.1%，匈牙利也於3月底跟進負利率政策，成了新興市場的首個負利率範例。 摩根 環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣仍相當溫吞，這波低利風潮短期內暫時不會改變。隨日本及歐洲國家的公債殖利率落至負值，美國5年期公債殖利 率也不到1.5%，凸顯公債價格極為昂貴，相較之下，全球股票提供平均逾2.5%的股息率，高股息股票能繳出的股息更是超過4%，在低利環境中愈顯吃香。 隨全球股票整理後估值吸引力浮現，陳若梅說，歐日受惠央行持續貨幣寬鬆措施，有助於刺激景氣及股市後續漲升動力。長線投資高息股，能同時掌握股息與資本利得，整體表現優於大盤。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，負利率風潮從歐洲吹向亞洲，非傳統貨幣政策將使市場波動大增與不確定性成為新常態，全球積極尋找收益的趨勢下，高息 資產受到青睞。但隨資金輪動速度加劇，單一收益型資產將不易因應市場變化，因此多元布局高息資產的投組，成為當前投資主流。 ---------------下一則--------------- 資金輪動快 多元布局債券 抗風險兼收益2016年04月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 資產配置報酬率 http://goo.gl/hRPS2A 今年第1季各類債券資產在動盪下度過，油價反彈固然帶動風險性資產勁揚，但相對保守安全的長天期債券，表現也不因此而遜色，不論是具風險性的積極債券，還是相對安全保守的長天期公債，兩類債券資產的季度表現相當。 若再進一步細究，比較全球高收益債券指數和各別單一市場高收益債券指數表現可發現，第1季仍是以全球高收益債券指數的季度表現相對較佳，顯示值此全球資金板塊快速挪移之際，多元分散布局入息債券資產的策略，要好過只布局單一高收益券種。 法人表示，短期是如此，若把時間拉長來看也是如此，道理很簡單，因為單一資產曝險高，唯有多元布局各類資產、投資區域與產業類別，才可能降低單一資產風險，發揮分散風險的效果，進而兼顧收益和成長機會。 根據彭博資訊顯示，截至去年底的過去近一年、兩年、三年來看，多元分散布局不同市場種類的高收益債券資產，其投資組合報酬分別為0.23％、4.49％、11.62％，表現都比僅布局單一高收益券種要來得相對亮眼。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，這幾年持續受到全球經濟差異化成長，以及央行貨幣政策不同調的影響下，全球資金氾濫，投資收益也變得愈來愈難掌握。 過去習慣聚焦單一券種的投資策略，不但不易因應市場變化，價格震盪風險攀升，加上收益逐漸下滑，單一或特定資產的收益來源更無法滿足當前投資人所需。 富蘭克林證券投顧指出，以基本面、技術面及評價面的角度來看，現階段高收益債市已呈現超賣現象，部分買家已經回流，且市場供給相對較少，許多高收益債基金經理人持有較高的現金部位，展望明年商品價格有望回升的情境下，有助支撐高收益債市表現，對債市整體看法維持正面。 此外，美國高收益債、能源高收益債利差目前所隱含的違約率已經達5∼10％以上，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.9％的預估，在本波市場明顯修正後，提供絕佳的布局時機。 ---------------下一則--------------- 殖利率讚 資金回流高收債2016年04月06日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 高收益債券市場去年受到油價與流動性的衝擊，市場波動大增，在國內也出現一波高收益債基金資金大逃亡的情況，不過，高收益債價格經過大修正之後，殖利率相當吸睛，近期高收益債基金資金再度回籠。 根據富達投資時鐘最新一期報告指出，聯準會雙重任務大部分都已達成，預期今年將持續面臨升息壓力，因此所有和利率相關的資產都被列入減碼的標的，其中政府公債則是資產配置中最大減碼的部位，在債券方面，唯獨看好高收益債。 富達投資團隊表示，因為在信用債方面，利差還有收窄空間，加上亞洲與美國高收益債殖利率分別維持在10％與9％以上，而歐洲高收益債也因歐洲央行擴大量化寬鬆而受益，皆吸引追求收益型產品的投資人進場。 聯博投信也表示，高收益債券市場受到油價與流動性的衝擊，市場波動增大，投資人對高收益投資採觀望，全體產業高收益基金資產同步縮減。但目前高收益債券提供良好的投資機會，債券的收益率相對提高，反倒成為投資人進場的好機會。 霸 菱投顧進一步表示，油價在第1季表現先跌後漲，全球高收益債券表現也上沖下洗，但整季看來是上漲3.33％，表現雖然落後新興市場債和投資級債，但優於全 球股票和美國公債展望第2季，高收益債券仍要看油價臉色，如果油價能持穩，憑著較高殖利率的評價面優勢，仍是不錯的收益兼抗震標的。 至於違約率的逐漸升至長期平均已被市場預期，只要油價不要再出現非預期性的大跌，要再出現違約率明顯跳升的機率甚低，對高收益債券影響有限。 ---------------下一則--------------- 歐洲高收益債 長線走俏2016-04-06 07:31:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 在低利率或負利率時代，投資人對於收益的需求特別強烈。基金業者指出，歐洲高收益債券的長期報酬率佳，且違約率仍低，債權保護仍佳，波動又低於股票，可考慮納入投資組合。 安 本亞洲區業務發展部董事安斯岱（Donald Amstad，見圖）上周來台時指出，從去年10月他訪台這半年來，全球政治風險大為提高，波動也大幅上揚，更難預測金融市場未來半年到一年的走勢。安斯 岱說，在政治風險方面，半年來，美國總統大選不確定性提高，歐洲出現冷戰時的氣氛；德國總理梅克爾一年後是否仍是總理也很難說；英國有脫歐的議題；歐洲整 體面臨難民問題與恐怖攻擊陰影；中國內部進行整肅，對外則與南海鄰國的關係變得緊張。 除了政治風險提高以外，安斯岱指出，許多地區都已深入負利率的水域，各國公債殖利率一路下探。在歐洲公債中，超過三分之一的公債已是負利率；全球公債中，也有20%的公債為負利率，一半以上的公債殖利率不到1%。 安斯岱說，在這樣的環境下，投資人更加追求收益。以高收益債券市場來說，歐洲的高收益債券擁有優勢；以新興市場債券來說，則是亞洲優於其他地區。 安斯岱指出，雖然全球低成長令人擔心，但高收益債券並不需要強勁成長才能有表現。如果經濟低成長，企業反而會在營運上更謹慎，這對高收益債券將形成有力支撐。 安 斯岱表示，歐洲高收益債券違約率今年可望維持在3%的低檔區，低於美國的6%。相對於美國、東歐等其他地區，歐洲高收益債券的債權保護也比較好。因應金融 市場可能的波動，安本歐元高收益債券基金加碼短天期債券，加碼B評等債券，大幅減碼歐洲銀行債，現金部位也從平常的2-3%拉高到5%。
大中華股市 4月漲相佳2016-04-01 07:20:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近十年4月表現佳的全球主要股市 http://goo.gl/OTPP0J 時序進入4月，根據群益投信統計顯示，近十年每年4月全球主要股市平均月漲幅表現，整體來看，亞股在全球三大區域中表現最佳，其中以大中華股市平均漲幅5%以上表現亮眼，東協也不錯，歐美股市僅德國上榜，投資人可留意這些股市相關基金投資契機。 至於漲幅超過3%的有12個指數，依序分別為上海綜合5.6%、香港5.3%、深圳綜合5.0%、俄羅斯4.4%、印尼4.2%、巴西4.0%、南韓3.8%、印度3.8%、泰國3.5%、新加坡3.5%、德國3.2%，以及台灣3.1%。 大中華股市部分，群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，在中國官方維穩言論、人行流動性挹注、Fed鴿派聲明等三大利多加持下，陸股投資氣氛轉趨樂觀。另應持續觀察今年6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分中，若加入將為A股市場注入一大利多。 兆 豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕分析，中國股市仍是由政府主導，因此在官方積極做多下，第2季行情可望築底反彈。歷史經驗來看，指數在兩會之後通常漲多 跌少，統計2000年以來大中華區股票在4月表現亮眼，尤以中國股市表現最佳，上證指數4月正報酬機率高達62%，歷年4月漲幅更以滬深300指數的 3.9%最高，建議投資人可趁機布局。 安聯中華新思路基金經理人許廷全指出，中國官方陸續祭出的政策與對外發表的談話，展現政策支撐市場決心，建議透過由下而上選股策略，挑選中港台三地政策受惠股，例如中國力促環保政策，新能源車、環保節能相關產業後市可期，可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 中小型股基金大黑馬 醫材、創新金融等四族群看好2016-04-01 07:31:36 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中小型股產業今年預估盈餘成長率 http://goo.gl/mWq91g 國際貨幣基金（IMF）預估今、明兩年全球經濟成長率將逐步墊高，並維持在3%以上，但十大類產業表現卻出現兩樣情，以消費、醫療、資訊科技類股表現勝出，電信事業、公共服務等防禦性類股則表現平平。 保德信投信建議，考量獲利動能，買大不如買小，中小型股自去年12月聯準會升息後的低檔震盪期應已近尾聲，S&P全球中小指數開始反彈，投資人不妨順勢「騎上」這匹大黑馬。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，緩步升息下的低利環境，有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；另一方面，低利環境使得企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，業績改善也能推動公司股價，因此從基本面及資金面角度來看，全球中小型股皆受惠。 高君逸提醒，能源和原物料產業仍在結構調整，儘管盈餘成長率欠佳，投資人卻可從中發掘投資機會；放眼全球經濟，目前僅美國因國內經濟狀況良好而升息，歐、日 等國央行均以降息救經濟，目前中小型股的市場關注度遠不如大型股，卻更有機會找到股價尚未充分反映公司價值的股票，也凸顯全球中小型股基金的投資價值與爆 發力。 產業部分，高君逸目前看好醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融等四大主題中小型股。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖 表示，美元指數轉弱有利出口行業，汽車及消費耐久財類股表現強勢，服飾及百貨等零售類股亦在氣候偏暖的助益下，預期春裝銷售良好而走升。目前多數消費類股 進入財報空窗期，預期上季財報顯示終端需求佳、低庫存的企業如運動用品、玩具等次產業可望持續走強。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，投資只要選對強勢市場，集中投資在小而美的中小型股上，報酬將會相對優異，亞太地區不但經濟成長強勁，股市也深具長期投資價值，諸多利基型中小企業後市可期，中長期投資者可望享受到豐厚獲利。 ---------------下一則--------------- 台股氣象廳 3月豔陽天4月攻9千2016年04月01日 04:10工商時報王姿琳、呂淑美�台北報導 投資專家展望台股4月表現 http://goo.gl/IIUuHq 受到日本、歐洲採行負利率、美國升息腳步趨緩，3月國際熱錢大舉湧入，新台幣匯率大幅升值3.61％，外資買超上市櫃兩大市場1,678億元，成為推升加權指數及櫃買指數昨天、月線及季均三線同步收紅，雙雙收復年線的最重要功臣。 展望4月台股，在籌碼面、資金面仍有助多頭表現，投資專家對4月上半月持正面樂觀看法。康和證券投資總監廖繼弘、大展投顧策略長李政諺都認為，4月中旬前台股有機會挑戰前高8,871點，進而上看8,900∼9,000點。 台股昨天收月線、季線，加權指數開高震盪一度翻黑，尾盤所幸有電金齊力拉抬上揚，最後以8,744.83點作收，繳出單日小漲0.09％、月線大漲3.97％及季線勁揚4.88％三線齊漲，且月線連2紅的亮眼成績。 據統計，外資3月份大舉匯入，帶動新台幣匯價從2月底33.492元，一路強升至3月底32.282元，升值幅度達3.61％；3月間外資買超集中市場1,600.65億元，買超櫃買市場67.91億元，成為推升這波台股大漲最重要功臣。 廖繼弘表示，Fed主席葉倫偏鴿派宣言，激勵國際股市走穩，台股周KD值高檔鈍化，外資續買超，從環境面、技術面、籌碼面來看，皆有利台股上攻，4月中旬前有機會挑戰前高8,871點，惟隨著5月有所得稅報稅因素干擾，研判4月下旬可能會回檔整理。 台新投信投資長莊明書、李政諺皆認為，此波資金行情由外資啟動，尤其外資仍持有4.8萬口台指期淨多單，是相當高的多頭部位，且3月買超現貨逾1,600億元，只要外資不退，台股指數往下大跌的機率不高，但要留意內資有調節中小型股的跡象，較有拉回的風險。 廖 繼弘、李政諺指出，加權指數已站上年線，在年線附近高檔震盪無法避免，研判4月指數會「高檔震盪」，個股各自表現，惟目前盤面輪動快速，缺乏主流股帶動， 建議可布局漲勢較為整齊的汽車電子、半導體類股。另外，若外資開始大幅減碼多單、連續賣超現貨，且周KD指標開口收斂或跌破80，則投資人應降低持股部位。 ---------------下一則--------------- 台經院：製造業春燕來了2016年04月01日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 製造業景氣燈號與信號值 http://goo.gl/t5k9ge 製造業翹首殷盼的春燕出現了！台灣經濟研究院昨（31）日公布最新國內製造業景氣信號，亮出近一年來首顆「黃藍燈」，透露出景氣已從衰退向上回溫。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，目前看到進口機電數量增加、原物料投入上揚，顯示廠商加強備料，「3月出口衰退若能回到個位數，第2季氣反攻會很有力。」 台經院2月製造業景氣信號值11.02分，較1月的9.04分增加1.98分，不僅景氣燈號從衰退的藍燈轉為代表低迷的黃藍燈，中止去年以來連續10個月藍燈紀錄，同時上揚幅度相當顯著，都是「久違」的景氣轉為正向的重要資訊。 台經院分析2月景氣信號的各主要組成項目，有4個項目分數增加、1項減少；其中以原物料投入面增加1.74分最多，其次為經營環境、需求及售價面，減少部份是成本面。 就製造業五大個別業來看，台經院指出，運輸業率先亮出綠燈，產業景氣自2月走向穩定；民生、石化橡膠、電子電機三大類的景氣也有好轉訊號，同步亮出黃藍燈，僅金屬機械因大宗商品供過於求的挑戰尚未消除，此次仍維持藍燈。 在台灣出口大宗的電子電機方面，台經院分析，電子產業方面，2月受到台南地震及農曆春節影響，電子零組件業生產指數成長率為負成長，但半導體生產鏈的庫存去化正接近尾聲，有利電子產品外銷表現，帶動電子零組件業景氣燈號轉為黃藍燈。 孫 明德指出，景氣從谷底回升的過程難免有波折，上周公布的製造業、服務業與營建業的2月營業氣侯測驗點全面翻揚，原本台經院還保守視為「春天後母面」，反而 是四成製造業廠商看好未來半年景氣，加上此次製造業景氣燈號信號值佐證，只要接下來公布的出口數據能夠從雙位數衰退縮減為個位數，不僅能確定第2季景氣翻 揚，而且預估會是很有力的回升。 ---------------下一則--------------- 趨勢仍偏正向...台股高檔震盪 優選高息股2016年04月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資進出亞股概況 http://goo.gl/EVIqXf 央行降息半碼，因為符合市場預期，過去一周市場已陸續消化，故該政策對台股盤面的影響有限；在房市信用管制鬆綁方面，則是對基期已低的營建類股，相對有較大的挹注。法人認為，未來台股後市仍將持續受到國際情勢的影響，多空雜陳，呈現高檔震盪，高息股優先選。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，央行鬆綁房市信用政策，確實有可能提高大戶將資金由股市轉向房市；但也因為在過去一段時間以來，大戶資金挹注台股的比重其實有限，所以房市信用政策鬆綁對於台股後市資金動能的影響應該有限。 投資建議上，蕭惠中表示，目前台股資金動能還是偏向正面的，相對充裕，有利支撐盤勢向上；雖然外資買盤較不積極，致使台股量縮震盪整理，預期近期外資仍將站在買方，多頭立場不變。 他指出，由於市場對個股高息政策抱有期待，具題材的個股與現金殖利率高個股表現較佳，投資人仍可持續關注相關題材；整體而言，市場氣氛相對偏多格局仍未改變，目前台股趨勢上仍偏向正向，投資人布局上仍宜掌握基本面，並優先選擇具成長性等具基本面支撐的族群。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，負利率風潮蔓延全球，台灣上市櫃公司配發現金股利的持續性高，成為吸引土洋資金的一大利多，也讓高殖利率概念股躍升近期盤面焦點，可看到不少買盤已提前卡位。 但畢竟這類高殖利率股較為中短期標的，長線而言，仍是具基本面的汽車零組件、紡織、4G LTE等族群成長性佳。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，在全球多國負利率之際，高殖利率的台股仍具吸引力，惟受到全球經濟溫吞的影響，台灣央行如預期下調利率半碼，積極實行景氣刺激政策。 他指出，預期台股營收成長動能仍佳，第2季主軸的電子族群成長展望不弱，但要留意國安基金本月中旬退場，以及美國聯準會本月會議前，可能出現漲多震盪，並留意外資期現貨變化。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 獲利動能佳2016年04月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近期台股高檔震盪，台股基金今年來績效也出現差異，以店頭市場型基金最佳，科技型、中小型基金緊追在後，中概型基金則相對失色；法人分析，雖然上櫃企業2月營收較去年同期萎縮，整體表現仍優於加權指數企業，預期今年上櫃企業營收年增率可達兩位數增長，建議可鎖定台股基金的「中小兵」，趁市場震盪時分批布局。 保德信中小型股基金經理人葉獻文認為，儘管市場小幅調降上櫃企業第1、2季預估營收，但營收年增率仍將優於上市企業，中小型股多半有特殊的題材與利基，較不易受到整體景氣影響，今年台灣中小型股的獲利（股東權益報酬率）也將超過台灣加權指數成份股整體報酬率，這也是近5年來首見，接下來投資人可關注獲利動能較佳的中小型台股基金。 1月底以來，台股已反彈約千點，從今年低點也漲超過1成，葉獻文分析，指數往上挑戰的壓力漸增，儘管台股股利率高，近期市場對聯準會升息預期再度走揚，不利海外資金續留台股，外資買超幅度縮窄，加上技術面壓力存在及法人獲利了結的影響，短線指數可能呈高檔震盪或小幅拉回。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，展望下月，各企業陸續公布第1季財報，市場將關注產業龍頭對於下半年景氣的看法；目前半導體回補庫存需求已現，預估今年中出口可逐步轉正，在基本面支持下，大盤上半年持續有表現空間。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，中小型個股波動大，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。整體來看，台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人可以台股基金來作為投資工具，特別是要選擇在對的趨勢上的選股策略基金。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，目前台灣電子產業庫存水準已偏低，預期第2季有機會出現庫存回補的需求，加上基本面堅實，吸引國際資金關注目光，預期只要國際熱錢不退潮，外資仍會持續青睞台灣股市。 ---------------下一則--------------- 韓2月工業生產 6年半新高2016年04月01日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 韓國官方周四公布2月工業生產意外上揚，升幅不僅遠超出預期，還創下6年半新高，主要受到智慧手機及汽車需求暢旺帶動。該指標激勵韓元兌美元飆漲到4個月高點。但有分析師指2月數據意外勁揚可能只是一次性事件，韓國整體工業活動並未明顯回溫。 韓元匯價連續第4天走高，除受惠於美元賣壓湧現外，2月工業生產指標令人喜出望外也是原因，周四韓元兌美元一度觸抵1,143.5兌1美元的4個月高點。 據韓國統計局報告，2月工業生產經季調後月升3.3％，寫下2009年9月來最大升幅，且遠優於專家原先預估的月跌0.2％。1月數據從初公布的月跌幅1.8％，進一步下修到月降2.1％。 與一年前比較，2月工業生產年升2.4％，也較路透調查預估的持平無變化為佳。1月數據修正為年跌2.2％。 統計局數據顯示，2月半導體生產較前月躍增19.6％，同月包括汽車在內的耐久財銷售月升3.6％。 韓國政府還看好3月表現，某財政部官員指出，出口萎縮窘況料略見緩和，加上企業投資應會增加之下，3月工業生產可望擴大佳績。 韓國投資證券（Korea Investment & Securities）分析師朴鐘禹（音譯）表示：「我想工業生產終於觸底，而今反轉上揚，到第2季結束前應不致有太大問題，接下來關鍵在於消費復甦。」 他說：「我們認為短期內，市場對於央行在4月或5月降息的預期應會逐漸消退。」有分析師曾強調，韓國央行新成員立場傾向鴿派，未來貨幣政策擴大寬鬆的機率大增。 不過新興亞洲企業暨投資銀行（駐香港經濟師Trinh Nguyen認為，韓國2月工業生產意外暴衝屬一次性事件，主要拜三星電子推出新款旗艦智慧手機Galaxy S7所賜，短暫拉抬半導體產能，整體工業活動依舊疲軟。 ---------------下一則--------------- 歐洲景氣循環股 補漲可期2016年04月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歐元區各產業本益比與EPS年增率預估值 http://goo.gl/gkQkOx 在資金回流新興市場懷抱下，今年歐洲股市相對失寵，包括德法等主要股市，不僅今年不漲反跌，甚至不如MSCI世界指數-0.6％的表現。但法人表示，近期歐洲發布的各項經濟數據，顯示整體歐元區景氣依舊呈現溫和的漸進式復甦，有利未來資金持續「錢」進歐洲股市。 摩 根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐元區PMI已連33個月維持在枯榮分水嶺50之上，經濟持續復甦帶動企業獲利回升，而在基本面行情助攻下，景氣循環類股今明兩年 EPS年增率預估值更呈現雙位數成長，不僅高於防禦性類股的個位數成長，更優於整體歐元區平均水準。 巴洛克（Michael Barakos）指出，聚焦內需的金融和非必須消費等產業明年盈餘成長約一成，資訊科技業明年獲利成長更上看17％，對照景氣循環類股目前本益比僅 12.5倍，不僅低於整體歐元區的13.3倍，更低於防禦性類股的15.5倍，估值優勢讓歐洲景氣循環類股補漲行情蓄勢待發。 歐洲基本面穩紮穩打，法人態度持續青睞，根據美銀美林3月經理人調查，經理人維持「加股減債」的投資策略，顯示經理人持續正面看待股市投資前景，其中，最想加碼的市場正是歐股，已經連續超過兩年獲經理人加碼操作。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，未來英國脫歐議題、國際金融情勢仍會成為干擾歐股後市的雜音，要參與歐洲成長的機會，建議精選具結構性成長、高品 質、評價具吸引力的優質大型公司。 黃俊苔表示，尤其在低利率、緩成長的年代下，具有產業競爭力的技術與產品、利基成長優勢，可不畏景氣循環周期的影響， 持續創造成長動能，集中持股的投組更能發揮大型股的爆發力，在市場波動階段則因體質穩健，可因應震盪風險。 群益工業國入息基金經理人陳建彰 表示，由於新興國家經濟步調不一，在貨幣競貶的前提下，資本流出壓力較大，因此主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。歐股已修正近一年， 下行風險有限，特別看好歐洲高息股的表現，歐元區寬鬆貨幣政策不變，歐洲央行積極實行寬鬆政策，對提升企業投資意願或消費者信心，都是利多。 ---------------下一則--------------- 歐股擁雙多 經理人喊加碼2016-04-01 07:18:39 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 資金回流新興市場，歐股相形失色。不過，觀察近期歐洲經濟數據，內需動能穩健增長，加上價值偏低，全球經理人著眼「高成長、低估值」紛喊加碼歐股。 新興市場強勢吸金，導致德、法等歐洲主要股市不漲反跌，表現甚至低於MSCI世界指數。然而，受惠消費需求回升，歐元區去年GDP年增率上修至1.6%，寫2011年來最佳表現，失業率也下滑到10.3%新低，顯示歐洲維持漸進式復甦步調。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，歐元區漸進復甦步調始終未變，歐元區PMI已連33個月維持在榮枯分水嶺50以上，經濟復甦帶動企業獲利，尤其景氣循環類股今、明年每股純益年增率估值維持雙位數成長，受惠最多。著眼歐洲高成長、低估值優勢，美銀美林3月全球經理人調查顯示，經理人最想加碼的就是歐股。 進一步觀察各產業，金融、資訊科技、工業等景氣循環產業今年平均成長10%，明年成長率增至12%，但對照景氣循環類股目前12.5倍的本益比，低於歐元區的13.3倍和防禦類股的15.5倍，使補漲行情蓄勢待發。 富蘭克林證券投顧表示，目前共有三大利多支撐歐股，其一是家庭消費復甦創造強勁的基本面，其次是景氣連動度高的循環性產業，獲利表現備受肯定，另外歐洲央行寬鬆貨幣政策持續釋出流動性，適合投資人關注歐洲大型股的長線投資價值。 ---------------下一則--------------- 美初領失業救濟 連3周增加2016年04月01日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 美初領失業救濟人數 http://goo.gl/yzcECE 美國勞工部周四公布，上周美國初領失業救濟人數連續第3周增加，至2個月以來高點的27.6萬人，儘管仍在30萬人之下的歷史低點，不過連續3周增加並不尋常，使人擔心美國就業市場復甦力道趨弱。 受此影響，美元持續走低，美元指數跌到去年10月以來的低點，季線更可能創下5年來最大跌幅。 迄3月26日該周，初領失業救濟人數新增1.1萬人，總人數來到27.6萬人，高於分析師預期的26.5萬人。該數據已連續第56周維持在30萬人之下。 不過專家指出每周初領失業救濟人數向來起伏不定，連續3周增加是自去年夏天以來首見，在就業景氣持續復甦下出現這樣的情況，尤其罕見，不無可能復甦趨疲的徵兆。 上周排除每周不穩因素的4周移動人數則為26.3萬人，較前周略增3,500人，但也是在40年低點的30萬人之下。 另外，美國人力資源顧問公司Challenger, Gray & Christmas同時公布3月份各行業裁員報告，裁員總數將近5萬人，較2月份少。 不過該公司表示，能源業裁員情形仍嚴重，其他若干行業的裁員人數也多有攀升，與去年相較，今年勞工就業情況較為辛苦。 繼今年前2個月的人數激增後，3月裁員人數為48,207人，較2月下滑22％。 Challenger公司執行長查令傑（John Challenger）表示，雖然3月的裁員人數較前2個月少，仍高於去年。若與去年同期相較，3月裁員數增加32％。今年第1季也較去年第1季增加32％。 除了能源業的裁員情形比去年嚴重外，零售業及電腦業也有惡化趨勢，分別位居裁員人數前三高。 其中美國能源業估計3月將裁掉將近7,800人，將今年第1季的裁員人數拉至5.29萬人。零售業3月裁員8,500人，第1季總數為3.18萬人。電腦業的該季裁員總數則為1.7萬人。 查令傑指出，能源、零售或電腦業的裁員情形反映出它們正面臨轉型期。 美國勞工部本周五將發布3月就業報告，分析師預期新增就業人數為21.3萬人，略較2月份減少，但成長速度維持穩健。失業率預期將維持在歷史低點4.9％。 ---------------下一則--------------- 美股低波動 施羅德看好2016-04-01 07:27:35 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 施羅德4月投資建議 http://goo.gl/YsIqkR 施羅德投資昨（31）日發布4月投資雷達圖，與3月相比，受到周期性成長趨緩影響，偏好低波動（低Beta值）的美國股市，並將新興市場股市上修至中立觀點，且認為貨幣政策分歧，黃金可望受惠。 這項投資雷達主要是由施羅德投資多元資產投資團隊依照風險溢酬研究結果所設計出的觀測量表。 施羅德投資指出，由於全球主要國家貨幣政策陷兩難，黃金可望受惠。面對美國經濟復甦帶來的壓力，主要國家貨幣的匯率仍將維持區間震盪。如果美國經濟成長趨緩、聯準會政策態度日益溫和；如美元難以維持強勢、又不願意相對走貶的環境下，黃金等資產價格可望走揚。 近二年美元大幅升值，壓抑全球經濟，對中國大陸影響最大。因為人民幣匯率緊盯美元，此舉等於是將美國的貨幣政策環境「輸入」至中國大陸，使中國大陸的出口表現下降，導致經濟成長趨緩。 為了解決經濟成長下滑的壓力，中國大陸會採取寬鬆貨幣政策，加上投資機會減少與低利率令資金外流，導致人民幣面臨貶值壓力，形同對全球經濟出口通貨緊縮。 施羅德投資指出，強勢美元使美國貿易赤字攀升，降低美國經濟的競爭力，並衝擊原先製造業與工業活動的經濟成長，出口需求下降，再加上進口替代效應也造成不可忽視的影響，因此美國（不含能源產品）的貿易赤字再度攀升至2005年左右水準。 如果美元貶值，可望減輕全球經濟面臨的種種壓力，例如中國資金外流、大宗商品價格不振以及新興市場與美國經濟表現。然而，施羅德投資認為日圓或歐元都無意走強，一旦強勢貨幣會使得經濟成長急遽趨緩，歐洲央行與日本央行因此無意讓兩國貨幣顯著升值。 ---------------下一則--------------- 散戶信心回穩 美股後市俏2016年04月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 AAII美國散戶投資人協會今年以來調查結果 http://goo.gl/gpTSN9 根據AAII美國散戶投資人協會3月24日發布的最新調查報告結果，美國散戶投資人看多美股的比重是33.78％，看空比重則是23.71％，保持中立看法為42.51％，整體數據均未超過50％分水嶺。 分項來看，美國散戶投資人看空美股比例來到今年新低，顯示出投資人信心有回穩態勢，對美股後市保持樂觀。 群益投信表示，美國ADP私人機構3月民間就業報告，新增就業雇員人數大增20萬人，主要由服務業就業大增所帶動，透露美國勞動市場穩健復甦，而芝 加哥Fed總裁Charles Evans表示，如果美國勞工市場持續改善，將支持Fed在6月二度升息，但也表態2％的通膨門檻目標太高，暗指4月升息可能性不高，有利美股後市表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現也很亮眼。 目前生技、科技本益比僅14.8、16.2倍，較整體大盤低，且科技新品預期在今年下半年可望陸續發表，中、長期投資價值浮現，成長股或許是下一波類股輪動的領頭標的，因此具備評價及題材優勢的新創類股，是未來美股投資的好選擇。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，消費者是外界對美國股市保持樂觀的原因之一，就業成長強勁及勞動市場趨緊正逐漸影響薪資，這將有助於帶動消費信心。 另外，通膨率與利率持續保持相對低檔，融資便宜加上潛在的購屋需求將有助於支撐房屋市場持續復甦。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美聯儲主席葉倫發表談話後，市場隱含的美聯儲升息概率大幅下降，年底內加息的概率已降至64％，4月的可能性降至全無，市場認為首次升息點可能延至9月，有助資金續入風險性資產。 日前包括摩根史丹利、高盛等大型券商的最新報告，普遍樂觀看待S&P500指數的上升空間，高盛預估S&P500指數目標價為2,100點，在升息延後預期下，資金可望續入美股，指數可望持續高檔震盪。 ---------------下一則--------------- 3月產業基金 多數績效收高2016年04月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 3月績效逾3％的產業基金 http://goo.gl/FtSizD 3月上海G20（20國集團）會議後，大陸穩增長力道增強，全球央行接連寬鬆，美元指數拉回，全球股市漲勢，油價因凍產協議大漲，大宗商品類股強勢，激勵3月產業型基金多數上漲，能源產業型基金漲幅尤其搶眼，月線平均大漲了8.97％。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價3月大漲，主要受惠市場近來不斷評估OPEC將凍產以推升油價的可能性、美國產量持續下降、奈及利亞油管遭破壞、美國汽油需求意外強勁，再加上空頭的大量回補，推升油價及能源股的走勢。 此外，原物料類股基金月線漲升6.21％，因美元指數回貶，中國穩增長力道增強，大陸供給側改革也帶來減產的期待，加上季節性的補庫存效應，帶動相關個股走高。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，據券商預估，今年美國原油產量將可能減少52萬桶，但須先忍耐上半年超額供給的市場最壞情況。OPEC決議凍產，帶動油價反彈，原物料底部出現，企業回補庫存潮出現，但短期經濟數據並無明顯改善，須留意拉回風險。 能源基金集中投資於能源相關產業為主，不僅波動性高，也容易受單一事件影響而出現淨值大幅震盪；李忠翰建議，許多新興市場基金不僅涵蓋能源相關產業標的，同時也具有內需、原物料等投資概念，如果想參與原物料投資又可分散風險，可從新興市場基金介入。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，EIA公布美國上周原油庫存大增935.7萬桶，遠高於預期，加上IEA官員對於OPEC產油國和俄羅斯聯合凍產，看 法認為效果有限，因為僅沙國是唯一有能力增產的國家，導致上周油價走跌，產油國確定4月舉行會議，市場等待會議結果。WTI原油期貨近一個月上漲約 15％，僅視為反彈並未回升，整體基本面需看待2016年景氣決定走勢。 ---------------下一則--------------- 煉油廠陸續復工 能源跟著衝2016年04月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI能源指數平均報酬 http://goo.gl/Epltju 隨歲修的煉油廠在第2季陸續復工，對原油需求增加使油價走高，進而激勵能源類股表現，法人指出，第2季向來是能源股表現最佳的季節，正報酬機率達70％，平均報酬也達3.6％。 過去10年來，石油出口國組織（OPEC）曾四次大規模減產以支撐油價，並提振能源類股表現，OPEC再次減產或凍產的消息甚囂塵上，市場對該議題的預期心理也有助資源基金的表現。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，6月將是產油國共同減產相對較可能的時間點，市場或將複製2015年經驗，提前於4、5月反應，即便無減產行動，產業自然調整也將自4月後逐步改善，年底有望趨於供需平衡，對油價亦有支撐作用，從價值面來看，資源基金仍深具吸引力。 楊 博翔進分析，年初至今，能源產業違約率快速攀高，過去12個月違約率已由2015年底的5.51％上升至9.53％，券商估若2016年油價維持於每桶 30美元，則違約率將升至20％，快速攀高的違約率將使目前不具效益的美國頁岩油業者剩餘產能淘汰，有助於原油供需關係的再平衡。 安聯全球 油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球經濟溫和復甦，加上OPEC展望協議凍產的態度，促使油價止跌走穩；長期能源需求溫和成長，但供需平衡仍需要時間， 若有庫存攀升與OPEC態度轉變的雜音，將壓抑油價走高，但隨著供需回到平衡狀態，中長線仍會呈現震盪走升的格局。 由於市場波動較大，可透過定期定額搭配鎖利機制，分散進退場的選時風險，並以油礦金多元產業配置，降低短線波動，因應市場變化，同時參與能源類股長線向上的趨勢。 貝 萊德世界能源基金管理團隊指出，能源類股「最壞的時期已過」，現階段正面因素逐漸超過負面因素，包括油價走高、生產成本削減等，均對能源產業有正面幫助， 市場供需逐步邁向平衡。歷史經驗顯示1987年以來能源類股歷經4次大幅修正，惟後續觸底反彈漲幅均超過4成以上，相當強勁。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，根據彭博最新調查預估，油價今年走勢雖有逐季微幅走升的趨勢，反應全球景氣增溫有助於提振原油需求，但每桶仍不超過50美元價位，雖然國際油價不再像去年一路走低，但目前看來持續供過於求將繼續壓抑油價，短線不宜過度樂觀。 ---------------下一則--------------- 金價首季漲幅 30年最大2016年04月01日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 國際金價 http://goo.gl/KhNYFX 今年初全球市場動盪不安，幫助黃金重拾避險光環。根據路透報導，受年初股市暴跌，帶動黃金避險買盤激增，該貴金屬今年首季累漲16.5％，使其創下1986年來單季最大漲幅紀錄。 周四紐約現貨金價盤中上漲1％至每盎司1,236.26美元；至於4月交貨期金也漲0.55％至1,235.3美元。 年初全球經濟前景疑慮加深，投資人爭相將資金從股市撤出，也推升黃金避險買盤再起。今年來金價飆漲逾16％，3月還曾衝高至1,282.51美元的13個月高點。 凱投宏觀分析師甘伯尼Simona Gambarini表示，憂心中國經濟放緩、聯準會Fed可能暫緩升息腳步，以及通膨預期升高，這些因素都支撐投資人對黃金避險需求攀升。 不過金價漲勢能否持續，分析師對此則看法分歧。ECU集團資深技術與市場分析師威廉Ron William認為，只要長期線圖顯示金價仍處於8年循環週期底部，意味黃金還有繼續上檔的空間。 他還補充，就黃金今年來亮眼表現來看，投資人對於該貴金屬投資心態也出現很大轉變，由空轉多。若該多頭心態持續，黃金將是今年來表現最佳的資產之一。 不過他也提醒金市前景仍充斥許多不確定性，特別是投資者今年將面臨的兩大重要事件，分別是英國將在6月舉行脫離歐盟的公投，以及美國11月的總統大選，都將牽動金價後市走向。 GFMS集團則對金價前景持保守態度，它指出歷經連續3年收黑，黃金今年來的確有好的開始。不過它警告黃金有如此佳績，主要歸功於投資者避險心態升高，以至於對避險資產重拾興趣。 但該集團預期，金價這波多頭走勢恐怕為期不長，一旦市場波動開始減緩，金價未來數月可能將跌破1,200美元重要關卡。它還提到亞洲主要市場對實體黃金的需求已經轉趨疲弱，加上聯準會（Fed）遲早將調升利率，預料都將對金價造成打壓。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�公用事業基金 資金新寵2016-04-01 07:16:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 http://goo.gl/XT0oBj 2016年全球金融市場變化莫測，投資人風險意識抬頭，凸顯了穩健型資產的投資價值，一向被視為冷門標的的公用事業也躍居盤面焦點。 目前國內核備的公用事業股票基金共四檔，清一色是境外基金，只有富蘭克林公用事業基金鎖定美國，其他三檔布局全球。富蘭克林公用事業基金成立自1948年9月，迄今陪伴投資人走過67年歲月，歷史悠久，截至今年2月，基金規模為53.5億美元。 基金持股比重一直維持八成以上水準，績效穩健，短、中、長期表現都居同類型基金之首，近十年原幣計價累積報酬率達121%，並在2012年和2015年獲得Smart智富台灣基金獎。 關鍵就在基金經理人的豐富經驗和穩健作風，現任富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利（John Kohli）自1998年起操盤這檔基金，投資經驗18年，專攻電力和天然氣事業研究。 柯 利說明，公用事業是提供電力、天然氣、瓦斯、自來水等生活必需品的公司，這些產業的景氣敏感度低，但具有三大特色，包括公用事業傾向將大部分獲利以股利形 式發配股東；產業受到政府規範，確保公司提供穩定現金流；公用事業需求缺乏彈性，幾乎每個人都需要。基此，青睞公用事業類股的投資人通常偏好穩定性，凸顯 基金管理必須講求低波動。 柯利的投資組合採取基本面策略搭配總經研究，篩選固定配發股利、收益良好、在當前經濟環境具有資本增值空間的標 的，尤其偏好受管制的公用事業，主管機關會對這類公司設定投資項目報酬率（allowed ROE），其投資計畫回收的不確定性低，投入資本的未來收益可預期性高，獲利穩健，利於降低周轉率。 柯利也相當善用自身專長，目前基金重押 電力事業，比重近半，前五大持股也有四檔屬電力事業，但個股最高比重僅6%，達到分散風險。占比最大的NextEra Energy列名財星200大企業，為美國領導性、具壟斷地位的乾淨能源發電公司，近日才申請新的風場建設計畫，積極拓展節能業務。 展望今年，柯利認為，美國利率政策是最大不確定性，因公用事業類股發放股利水準高，類似債券資產，當美國步入升息循環，長天期債券殖利率上揚易對公用事業類股帶來負面影響，因此密切關注聯準會升息步調。 以 2015年為例，全年市場深受美國聯準會升息不確定性影響，公用事業類股承壓，富蘭克林公用事業基金年度總報酬下跌7%，上次出現負報酬是2008年的金 融海嘯。經過調整，今年來基金維持正報酬，柯利說明，在聯準會宣布緩慢升息，以及升息對公用事業類股的衝擊將隨時間拉長淡化，預期今年基金表現將回歸水準。 柯利說，占美國經濟三分之二的消費支出不斷好轉，新公布去年第4季的經濟成長率，受惠家庭消費增加，上修至1.4%，對公用事業需求形成強勁支撐，特別是電力供需達到平衡，對獨立電力生產商和整合電力公司有正面效益，因此維持加碼電力事業。 柯利建議，投資人應回歸基本面考量，資產配置原則以穩定收益優先，挑選經濟成長強勢國家，適度布局防禦特質和具避險功能資產，像是平均股利率約3.4%、體質健康的美國公用事業，納為衛星資產，有利降低整體投組波動風險，參與美國成長契機。 ---------------下一則--------------- 日REIT商品 Q2錢景亮2016-04-01 07:17:54 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 富時全球REITs（不動產投資信託基金）指數今年以來至3月29日上漲4%，具收益性的REITs資產備受市場青睞。其中以受惠負利率政策的日本、原物料價格回穩的澳洲表現最佳，分別上漲8.3%和5.8%；近日因美國意外向鴿派靠攏，歐洲擴大寬鬆，也拉動歐、美REITs近一個月強力反彈7%至9%。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，第2季相對看好日本、歐洲、東南亞市場表現，日本內需回溫帶動商辦承租需求，目前J-REITs和10年期公債利差超過3%，預期第2季日本央行將祭出新一輪寬鬆政策，利差擴大將吸引更多收益型投資人資金進入市場。 ---------------下一則--------------- 資金聚焦亞太 平衡基金抗震2016年04月01日 04:10 工商時報朱漢崙�台北報導 油價與人民幣漸回穩，華南永昌投信趁勢再推出瞄準亞太市場的平衡基金，將主打股債、區域雙重動態配置，華南永昌投信亞太動態平衡基金經理人楊雅惠表示，預估2016年的亞洲市場本益比為13.1倍，較美股17.5倍及歐股15.5倍低，另一方面企業獲利能力預估又較歐美佳，不論從盈餘成長力或價格，亞太市場均值得資金高度聚焦。 楊雅惠認為，從過去美國啟動升息後的歷史經驗來看，在聯準會升息之後，亞股大多呈現先蹲後跳行情，並且往往可帶動2位數的上漲幅度。現在看來，儘管美元指數短期仍有所震盪，但預期美元已不再絕對強勢，是可以重新布局亞太新興市場的好時機。目前預定資產配置，股票約占6成，債券27％。 第一金投信也認為，美元升息趨緩之後，有助資金回流亞洲新興市場，股匯債市相對有較佳的表現機會，此時投資股債平衡基金不失為好選擇。華南永昌投信則分析亞太市場潛力指出，隨著都市化的發展，亞太地區逐漸從世界工廠轉型為最大的消費市場，中產階級的消費潛力預計成為未來亞太經濟的主要推手，因此不論股或債，都有投資空間。 保德信平衡基金操盤經理人指出，大陸市場也透過這種股債搭配投資的方式降低投資風險，若以其「中國好時」平衡基金操盤為例，採股4債6搭配，定期定額投資1年，報酬率超過6成，若時間進而拉長到3年，正報酬率更可望超過1倍。 華南永昌投信分析，年初市場尚處於油價、人民幣貶值及美國聯準會升息等黑天鵝事件影響的陰霾，致使全球金融市場大幅修正，但近來隨著油價和人民幣回穩，全球股市又出現戲劇性的反彈，市場看來大起大落，此時，訴求動態調整資產、投資股債的平衡型基金，在資金快速輪動、市場波動加劇時，也相對更能發揮抗震效果。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 買氣回籠2016-04-01 07:30:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據投信投顧公會統計，國內214檔高收益債券基金前兩月共減少111億元，年減7%，但有54檔基金逆勢吸金，以亞洲、中國高收債基金最多。法人表示，過往寬鬆政策往往催化高收債表現，在今年各亞洲國家實施寬鬆措施下，亞高收前景看好。 EPFR資金流向統計顯示，投資人對高收債市的信心逐漸回溫，高收債基金已連五周吸金，國內也出現回流跡象。從資料來看，包括柏瑞全球策略高收益債券、野村亞太複合高收益債券、合庫全球高收益債券、第一金人民幣高收益債券等，今年前兩月淨申購金額都超過1億元，整體以亞洲、中國高收債吸金力較高。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來亞幣以馬來西亞貨幣和印尼盾漲勢最強，截至上周，兩類貨幣對美元已上漲6.2%、4%，引領當地債券強彈，吸引國際資金進駐亞債。 ---------------下一則--------------- QE助威 歐高收債連5周吸金2016年04月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 在歐洲央行（ECB）量化寬鬆政策效果顯現下，資金明顯回流歐元高收益債券。法人指出，ECB量化寬鬆政策購債效益似乎逐漸顯現，許多投資等級債券基金陸續增持較高等級的歐洲高收益債券，帶動共同基金資金連五周淨流入歐洲高收益債，是自2015年11月下旬以來最長周期的淨流入。 根據EPFR的統計資料顯示，到3月23日為止，歐洲高收益債券基金出現連續五周淨流入，總計近五周淨流入歐洲高收益債券基金的金額超過30億歐元，也是自2015年11月26日以來最長周期的淨流入。 由於歐洲央行總裁德拉吉日前宣布，放寬QE購債計畫種類至投資等級的非金融類歐元債券，瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券產品經理Bernard Hunter認為，預期此政策可能使得歐元投資等級債券，以及較高等級的歐洲高收益債券（BB評級）受惠，因此可以發現最近許多投資等級債券基金都開始投資較高等級的高收益債券，顯示ECB的QE政策效益逐漸顯現，而歐洲高收益債券便成為主要受惠者，這也是目前看好歐高收表現相對優於美高收的重要原因之一。 包括歐元區與日本等國家，雖繼續採取量化寬鬆政策，但Bernard Hunter表示，美國Fed的貨幣政策與歐元區、日本，以及新興市場等國家走向分歧，這對高收益債券市場的表現來說，是重要的影響之一；而在歐元區持續採取量化寬鬆下，將提供歐高收有力的基本面支撐；因此在選擇高收益債的投資上，Bernard Hunter強調「別跟央行作對」，而歐元區的貨幣寬鬆預期，將可持續壓低歐洲債市風險。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅•蒙特指出，3月歐洲央行擴大量化寬鬆，將歐元區公司債納入購債名單，將有助於降低資金利率與債信風險，且根據RBC的預估，到2017年3月，歐洲央行買進的規模將占公司債市總值的10％。但鑒於目前歐洲存在難民與英國退歐等風險，建議降低敏感度較高的金融債，相對看好債信品質佳、營收獲利穩定的醫療與通訊產業。
銀行 推股票活化資產新利器2016年03月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 銀行陸續針對手上有股票的族群推出新商品，讓股票也可以是周轉金。手上有股票的族群若有資金需求的話，可以透過銀行提供的專屬貸款方案，獲得便捷的融資管道，也可藉此活化資產。 目前包括元大、台新、國泰、中信和凱基等銀行都有推出股票質借專案，整體貸款的利率約在2.41∼4.91％之間，貸款成數則都是六成，反倒是開辦費用上有較大的差別，約在2,500∼8,000元不等。 為搶占市場，近期銀行業者祭出開辦費優惠的活動，吸引股票族上門。例如凱基銀行推出的「分期型股票質借貸款專案」，貸款期限最長可達7年，最高額度達3,000萬元，可滿足較長期的資金需求 ，而且申請股票質借免保人、免財力證明，在完成質押設定撥款後，即可透過ATM、網路銀行、臨櫃等方式動用資金，已成為客戶更靈活便利的融資管道。即日起至105/6/30享開辦費5折、僅需2,500元，既有優質客戶再享利率減碼優惠。 凱基銀行表示，股票質借貸款的特點，既可調度資金，又能持有股票，適合持有中長期股票投資人，若持有績優股還可貸更高的成數，且股票質借貸款利率一般較信用貸款低，以股票質借給銀行投資人仍可收取股息股利，有時現金股息殖利率可能還高於質借利息，不失為資金調度或長期投資的最佳工具。 ---------------下一則--------------- 全球十大熱銷基金 出爐2016年03月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年2月全球最熱賣的前十檔台灣核備銷售基金 http://goo.gl/0syxwd 全球低利率、低通膨、低成長等「三低」成為投資市場新常態，市場流動性充沛使得資金持續追求收益，根據晨星最新的全球熱銷十大基金統計資料顯示，2 月份，摩根策略總報酬基金以逾176億新台幣淨流入奪下銷售冠軍寶座，瑞銀瑞銀（盧森堡）歐元基金和貝萊德世界黃金基金則分別以87億和80億元的分居亞 軍和季軍。 根據研究機構晨星統計，今年2月全球資金淨流入最高前十大基金品牌，摩根投信也以逾84億元的壓倒性金額，獲得最熱銷基金品牌的殊榮，日盛投信、台新投信、第一金投信和群益投信則依序擠身前五名之列。 分析摩根策略總報酬基金之所以躍升為全球投資人新寵，相對傳統股債平衡基金只能「單向」投資股票和債券，和股債連動度高，在市況不好的環境下，頂多 只能降低波動，跌得比參考指標少，絕對報酬基金因能「動態多空雙向」操作，故除了在市場走多頭行情之際，可透過提高股債連動度來強化獲利表現；並在市場震 盪時，可透過衍生性金融商品來降低對市場連動性，並同步挖掘潛在報酬機會。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，儘管管多數投資人覺得 2016年全球景氣難以捉摸，但黃慶豐強調，全球金融市場持續大幅震盪，沒有人能正確預知市場接下來的走勢，但投資人卻可透過布局追求「絕對報酬」投資策 略的基金，以更多元的投資工具，來靈活轉化市場危機為投資轉機，並嚴控風險管理波動，以追求絕對報酬。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，美國聯準會主席葉倫對於升息的鴿派態度，帶動標普500指數創今年以來新高，預計美國緩步升息的趨勢，加上全球經濟仍在復甦的軌道上，有利風險性資產表現。 不 過追成長、增收益要有方法，在低利率、高波動的環境下，以傳統單一資產的方式投資，較不易因應市場震盪，也較難掌握資產快速輪動的投資機會，建議透過多元 布局高息資產的投組，增加收益來源的豐富度，解決單一資產收益下滑的問題，多元布局與主動管理的靈活彈性配置，亦可達到分散風險、降低波動的效果，並搭配 衍生性金融工具彈性操作，建立完善的保護機制，達到資產穩健、收益成長的效果。 群益安穩貨幣市場基金經理人林宗慧表示，類貨幣型基金在「低利率時代」的確具有極佳的投資價值，特別是在市場不確定因素增溫時，安全性高、報酬相對佳的類貨幣型基金，更是許多專業的法人機構積極搶進的資金避風港。 ---------------下一則--------------- 債券商品貨幣基金熱 摩根策略總報酬2月吸金176億元2016-03-31 07:32:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2月全球最熱賣的前十檔基金 http://goo.gl/8klFEB 晨星最新全球熱銷十大基金出爐，根據資料，2月最熱銷基金由摩根策略總報酬基金奪魁，單月吸金新台幣176億元，其次是瑞銀歐元基金和貝萊德世界黃金基金各吸金87及80億元，類型則以貨幣市場基金的五檔最多。 晨星表示，全球投資市場2月表現受國際油價下挫衝擊，期間主要股市一度瀕臨熊市邊緣。 觀察2月各類基金的資金流向，淨流入最高的十大基金組別以「貨幣市場-歐元」居首，其次是「歐元平衡型股債混合-全球」、「產業股票-貴金屬」，整體以債券、商品產業及貨幣市場類型居多。 單一基金方面，平衡型的摩根策略總報酬基金奪下單月吸金王，其次是貨幣型的瑞銀歐元基金、黃金及貴金屬類的貝萊德世界黃金基金，另外日盛、第一金、台新和群益的貨幣市場基金也榜上有名。 也因此，統計2月全球資金淨流入前十大基金品牌，由摩根投信摘冠，依序是日盛、台新、第一金、群益、瑞萬通博、羅素、聯邦、太平洋資產管理（PIMCO）和保德信投信，國際與國內投信品牌各占五席。 晨星指出，從受歡迎的商品來看，顯見市況不佳，投資人態度維持謹慎，因此保守型的貨幣市場基金和貴金屬、能源、天然資源基金躍居焦點。 ---------------下一則--------------- 我今年成長 新興亞洲吊車尾 亞銀大砍至1.6% 指貶值非救出口靈丹2016年03月31日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 欲振乏力 亞洲開發銀行（亞銀）昨在最新展望報告中，大砍台灣今年成長率預估0.8百分點，從2.4%下修至1.6%，明年估為1.8%，均居亞洲4小龍之末，在新興亞洲吊車尾。亞銀直指台灣無法靠貨幣競貶確保出口成長，須從價格競爭轉向價值競爭，建議半導體業可朝更上游的晶圓生產和製造設備發展。 亞銀表示，確保出口持續成長是台灣的主要政策挑戰，而這無法靠貨幣競貶達成，為促進出口成長，台灣應鼓勵創新以從價格競爭轉向價值競爭，並讓自家產品與出口競爭國有所不同。 中國今年成長估6.5% 亞銀說：「舉例來說，台灣半導體業可朝自行生產晶圓和製造設備的方向邁進，而不是從國外進口後再出口，這不僅能壓低生產成本，還有助於培育獲利更高的資本密集產業。」 亞銀此次以全球經濟逆風及中國前景惡化為由，將開發中亞洲今年經濟成長率預測從6%降至5.7%，將創15年新低。台灣不僅成長率落人後，今、明年通膨率預估為0.7%、1.2%，通縮風險小於新加坡，但大於南韓、香港。 亞銀預測全球第2大經濟體中國今年成長率為6.5%，低於去年12月預測的6.7%，2017年則會進一步降至6.3%。中國政府本月稍早在「兩會」上訂下今年經濟成長6.5%至7%的目標，未來5年經濟成長平均目標則訂在6.5%。許多經濟學家認為，中國唯有積極推動貨幣和財政政策刺激經濟，才能達成這些目標。 亞銀認為，對新興亞洲而言，中國從出口和投資轉向消費導向的結構轉型，是最大的威脅。亞銀說：「模擬顯示，中國經濟成長降溫，可能已使開發中亞洲經濟成長展望減少達0.3個百分點。」 印度和東南亞國協（ASEAN）是亞洲經濟的亮點，亞銀認為這些國家將有助於平衡中國經濟成長減速的影響。亞銀預估印度今年經濟成長率為7.4%，低於去年的7.6%，但仍是亞洲成長最快的主要經濟體，明年經濟成長率則會提高至7.8%。另外，東協今年經濟成長率估為4.5%，高於去年的4.4%，明年成長率估為4.8%。 印度7.4%是亞洲亮點 亞銀首席經濟學家魏尚進表示，開發中亞洲政府官員如果要對付經濟成長減速，就必須提高生產力。他說：「改變人口結構無法在幾年內辦到，但許多開發中亞洲經濟體仍有充分餘裕來透過結構改革消除勞動、資本及土地市場的扭曲，並提高民間投資誘因，這些都能提高生產力，進而使潛在經濟成長率上升。」 談到物價時，亞銀表示，由於全球商品價格依舊疲軟，今年開發中亞洲通膨率應會維持在低檔，預測開發中亞洲今年通膨率為2.5%，高於去年的2.2%，明年通膨率估為2.7%。 ---------------下一則--------------- 台股基金 平均漲10％ 2016年03月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股1月21日以來在外資大買下上演絕地大反攻，一路挺進上攻年線，148檔台股基金受惠平均漲近10％佳績，其中七強更達15％以上，近日台股隨全球主要股市漲多拉回整理，但表現仍屬相對穩健，採分批進場布局台股基金，應是參與台股資金行情相對穩健的選擇。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，美國持續緩步升息、歐盟持續擴大寬鬆、大陸持續調結構，第1季半導體復甦已成共識，第2季電子備貨潮開始；但外資近期買超金額雖然大幅縮小，後市應追蹤買盤是否持續，產業方面以雲端大數據、新規格包括雙鏡頭、大閃光、機器人等、半導體、汽車零組件、運動用品、中概收成股都是可以持續關注的族群。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，台股進入第2季，除資金效應外，高股息題材及董監持股回補，也是多頭延續至4月的重要因素。上市櫃公司在3月宣布股息政策高峰期，高股息題材將持續發酵，第2季股東會旺季登場，董監回補持股也會對行情有助漲效果。操作上多方格局依舊，但個股走勢分歧難度提升，應留意外資部位轉向，浩鼎事件對生技股及櫃買影響、4月財報效應等重要指標。 宏利投信認為，台股今年自底部回升，展現中長期投資價值，與新興市場相比，台灣整體經濟條件相對突出，今年指數區間有機會挑戰9,500高點，半導體庫存調整完畢後，電子股將回到正常季節性循環，財報公布在即，預料獲利有上修機會。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中強調，短線台股來到相對高點，加上美國聯準會下次開會是在4月中旬，接下來三周將可視為市場空窗期，氛圍可能趨向觀望，預期未來盤勢仍將持續在相對高檔的震盪格局，建議這段期間，宜高度關注盤中匯市變化，及4月中聯準會的開會決議。 ---------------下一則--------------- 清明節 台股各股表現為主2016年03月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 清明連續假期已到，正逢季度交接，市場認為清明台股盤勢影響不大，但年報跟季報公布期，及國際股市震盪，台股可能相對不穩定而回檔整理，但觀察近10年清明節後台股平均為正報酬表現，顯示過節前後是台股拉分批布局台股基金好時機。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良表示，整體來看，由於3、4月是融券回補的高峰期，且根據證交所統計，台股目前平均股息殖利率為4.7％、本益比約13倍，相較於2013年的18倍、2014年的15.4倍及2015年的13.4倍，目前本益比並不算高，在亞股當中相當具吸引力，因此具有業績題材或有殖利率保護的個股，都是接下來值得關注的重點。 台新台灣中小基金經理人王仲良指出，大盤指數估將維持高檔震盪，因產業面有題材，預期5月底前指數應有支撐，但空間有限，以個股表現為主。看好產業包含半導體，半導體產業第2季可望回補庫存，半導體龍頭產業季增率上看兩位數；另奧運題材加溫，包括TV、網通、紡織、製鞋等產業均可受惠，及蘋果供應鏈新機相關零組件供應鏈，第2季進入拉貨旺季，均值得留意。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股在新興市場中相對吸引外資，主要因匯率較穩定，且台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家。隨中國經濟下滑速度減緩，接下來可望在消費方面出現復甦。 ---------------下一則--------------- 今明兩年恐只有5.7％ 亞銀下修亞洲經濟成長率2016年03月31日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 亞洲國家今明兩年GDP成長率預測 http://goo.gl/cYsxpq 亞洲開發銀行（ADB）周三公布最新經濟預測，基於中國經濟成長展望疲弱和全球經濟復甦不穩定，亞銀將亞洲開發中國家今、明兩年的經濟成長率下修至5.7％，同時警告中國成長減速將拖累亞洲其他國家表現。而台灣今年經濟成長也由原估的2.4％調降至1.6％ 亞銀在年度「亞洲開發展望」報告指出，中國經濟成長放緩和產能大幅過剩，將拖累亞洲其他經濟體的GDP成長率，估計亞洲開發中經濟體今、明兩年的經濟成長率恐只有5.7％，低於前預測估的6％和2015年的5.9％。 亞銀將中國今年的國內生產毛額（GDP）由去年12月預測的6.7％下修至6.5％，只在中國官方預測區間的低端，並預期2017年成長率將進一步 降至6.3％。台灣今年的經濟成長預測也由原先的2.4％調降至1.6％，不過已較2015年的0.7％大為改善，明年估計擴張1.8％。 中國本月預測今年經濟將擴張6.5％至7％，未來5年將維持平均6.5％的成長幅度。多數經濟學家認為，中國若要達成上述經濟成長目標，可能得藉助猛烈的貨幣和財政刺激。 亞銀首席經濟學家魏尚進（Shang-Jin Wei）在報告中指出，「中國成長減速和全經濟復甦不穩定，都將影響亞洲整體經濟成長。」 拜印度政府積極投資所賜，亞銀預期印度將是亞洲地區經濟成長最強勁的國家之一，今明兩年分別達7.4％和7.8％，而2015年是7.6％。 魏尚進表示：「印度的經濟成長率現已超越中國，未來幾年可能依然如此。」他表示，結構改革和勞動市場法規改善皆有助經濟活動熱絡。 東南亞地區估計今年GDP將成長4.5％，明年再增至4.8％，優於去年的4.4％，主要由印尼推動成長。亞銀指出，印尼擴大基礎建設投資和修改政策吸引外資，將成為東南亞的經濟成長亮點，估計今明兩年經濟分別擴張5.2％和5.5％。 ---------------下一則--------------- 日本2月工業生產 創311以來最大跌幅2016年03月31日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 日本2月工業生產創下2011年311東日本大地震以來最大跌幅，不僅讓拚經濟超過3年的安倍政府承受更大壓力，也令外界擔心日本經濟將再陷衰退。 日本政府周二公布，工業生產繼1月月增3.7％後，2月月減6.2％，不僅超乎分析師預期的5.9％跌幅，更創下2011年3月以來最大跌幅。2011年日本受到地震及海嘯影響，東北部工業重鎮停擺一度造成全球供應鍊受阻，使工業生產在3月銳減16.5％。 分析師認為今年2月工業生產萎縮大多是暫時性因素造成，因為豐田汽車關閉廠房，再加上亞洲多個國家都在2月展開春節長假，皆打擊日本出口需求。 然而，日本企業資本支出成長停滯、智慧型手機需求減弱等負面因素估計短期內還會持續，令分析師看衰今後日本工業生產表現。研究機構IHS Global Insight分析師田口表示：「短期內國內需求低落及庫存偏高將繼續壓迫工業生產。」 日本首相安倍晉三上任以來透過各種手段企圖刺激經濟，無奈至今不見明顯成效。去年第4季國內生產毛額（GDP）萎縮0.3％，如今分析師預期今年第1季工業生產萎縮，令外界擔心GDP將連續兩季萎縮，使日本經濟陷入技術性衰退。 繼日銀先前宣布實施負利率後，國會又在周二通過明年度預算案，金額創下96.7兆日圓（約8,600億美元）新高紀錄，目的就是在必要時刻推出更多振興措施，儘管這些措施的效果令分析師質疑。 巴黎銀行白石表示：「振興措施只能短暫刺激景氣，卻不是根本解決之道。日本政府應透過移民政策及其他結構性改革來扭轉經濟頹勢。」 日本政府日前公布2月通膨率再度掛零，主因是能源價格下滑及日圓升值，而安倍預定明年將消費稅率從8％增至10％的計畫令外界擔心消費需求將更加低迷。 包括諾貝爾經濟學獎得主史蒂格利茲在內多位經濟學家都曾警告，日本不應急著增稅，但安倍周二重申明年將調漲消費稅率。 ---------------下一則--------------- 泰國政治回穩、股匯雙漲 外資首選消費觀光看好2016-03-31 07:41:29 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 近期泰國基金表現 http://goo.gl/8w456Y 走出軍事政變、恐怖攻擊陰霾，泰國今年來股匯表現揚眉吐氣，SET指數今年至3/28漲幅近8%，泰銖兌美元也升值約1.8%。 東南亞國家經濟復甦態勢漸趨明顯，成為外資重返亞洲的投資首選，永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝表示，高股利、政策支持及貨幣寬鬆，讓泰國投資價值顯現，今年外資持續流入泰國，帶動泰國股匯雙漲，大幅領先其他國家。 面 對美國升息和資金出走等不利的大環境，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國政府去年勵精圖治，積極推出多個經濟振興方案，吸引國際觀光客回流，並加速擴大財政支出，彌補出口下滑，來幫助農民和中小企業，以拉抬內 需消費，搭配泰國央行的寬鬆貨幣政策，終於繳出亮眼的經濟成績單。 去年市場向下修正後，泰國股市現階段估值極具吸引力，黃寶麗說，泰國目前 股價淨值比為1.75倍，低於五年平均水準2.08倍，估值優勢不言可喻，加上泰國企業預期營收成長率和獲利成長率，分別12%和3.5%水準，隨政治回 穩，經濟恢復動力、企業獲利能見度高，投資價值浮現。 黃寶麗分析，在低利率甚至負利率環境下，泰國發配股息也相較其他國家大方，股息率都差不多有3.5%的水準，對於在追求高度資本利得成長的同時，又希望可以獲得穩定固定收益的投資人來說，投資泰國不失為得以兼顧資本利得及穩定收益的好選擇。 至於投資標的選擇，黃寶麗認為，全球景氣持續增溫和政府財政支出擴張，現階段相對看好可望受惠的景氣循環、民生消費、觀光旅遊和基礎建設相關產業。 黃寶麗建議，對泰國有興趣的人，可選擇布局以整體東協為概念的區域型基金參與反彈契機。 ---------------下一則--------------- ADP報告 美3月就業新增20萬人2016年03月31日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據美國薪資處理業者ADP與穆迪分析公司周三公布，美國3月份民間部門新增就業人口達20萬人，與市場預期一致，雖然略低於前月，但顯示美國就業市場仍穩定維持在復甦軌道。 ADP與穆迪合作的報告指出，2月民間新增就業由初值的21.4萬人，下修至20.5萬人。 自美國走出全球金融危機以來，服務業持續扮演推動就業市場復甦的角色。3月民間新增就業人口主要來自服務業，新增人數高達19.1萬人，不過低於2月的20.4萬人。 近來大受美元升值影響的製造業，3月份就業出現好轉跡象，新增就業3,000人。營建業和金融業該月新增就業人口分別為1.7萬和1.4萬人。 穆迪分析公司首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）指出：「就業市場持續維持強勁的復甦力道，3月民間新增就業20萬人與過去4年平均月增幅一致。所有跡象皆顯示，就業市場維持強勁成長動能。」 ADP就業數據被視為本周五公布的勞工部非農業就業報告的先行指標。經濟學家預期，美國3月非農業就業人口將增加20萬人，其中18.75萬人來自民間部門，而失業率將維持在4.9％不變，保持在2008年以來低點紀錄。 ---------------下一則--------------- 新興市場反彈 恐曇花一現2016年03月31日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 新興市場外資流入 http://goo.gl/H3d1bQ 聯準會（Fed）放緩升息腳步，歐日央行擴大寬鬆，激勵國際資金重回新興市場！根據國際金融協會（IIF）發布報告指出，3月流入新興市場的外資激增至368億美元，創下21個月新高。不過IIF也警告，由於新興市場基本面並未大幅改善，3月亮麗表現恐怕是曇花一現。 IIF表示，新興市場3月吸金額不僅締造2014年6月以來最高，並超過2010年到2014年期間平均每月吸金額220億美元。報告指出，3月流入新興債市金額為189億美元、股市金額為179億美元。 此外，在主要新興市場地區方面，亞洲以206億美元高居首位，約等於新興市場3月流入資金超過半數都湧向亞洲。其中先前慘跌的韓國股市再度受到外資 青睞；拉美市場也吸金134億美元，當中有20億美元是流入巴西市場，主要是投資者認為該市場估值深具吸引力，與預期該國政局將變天。 儘管3月流入新興市場資金呈現大幅反彈，不過IIF資深經濟學家凱博（Robin Koepke）警告新興市場並未完全走出陰霾。 他表示「新興市場經濟前景並未出現明顯改善，凸顯3月資金回流，主要是受全球投資者對承受高風險胃納增加，以及聯邦公開市場委員會意外釋出鴿派訊息，推升成熟市場利率走低影響」。 花旗集團新興市場經濟部門負責人魯賓（David Lubin）認為，投資人對新興市場資產興趣再度增加，可能是「暫時性而非永久性」。 與 去年新興市場大舉失血7,300億美元相比，3月份資金流入僅是一小步。外界認為，目前新興市場依然籠罩著3大烏雲。第1是對美國升息時程與美元升值的疑 慮，仍壓縮新興市場借貸，並對當地貨幣造成壓力。其次則是中國經濟放緩持續對大宗商品價格帶來影響。第3是包括巴西、土耳其與南非等政治風險升高，恐加深 這些國家的經濟危機。 ---------------下一則--------------- 新興市場向上 基金也沾光2016年03月31日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行的各類型海外基金平均績效 http://goo.gl/5gmCVz 全球股市今年年初第一周就上了震撼教育課，不只MSCI新興市場指數大跌6.92％，就連MSCI世界指數也大跌5.2％，市場在歷經一季的整理 後，統計今年以來截至3月30日止，MSCI世界指數已將跌幅縮小至1.62％，反觀MSCI新興市場指數卻是逆轉正成為2.61％，表現亮麗，連帶的也 反映在基金績效。 據統計，投信發行的各類海外股票基金今年來平均表現，也僅新興市場與全球資源型基金績效為正。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場中最看好新興亞洲，新興亞股近期無論是資金或是股市表現，都有超人氣，超水準的演出，建議投資人在挑選亞股可挑股市表現，穩定向上，資金流入，源源不絕，外資持續買進的區域，像是印度市場就是不錯的選擇。 另外，也可考量經濟轉型，改革換面，最好是有選舉議題或政策改革議題的區域，東協印尼泰國等都具備此條件。這些區域的投資契機值得投資人留意關注。 富蘭克林坦伯頓新興市場小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，在新興市場的布局上，投資人可以利用多元產業、國家與個股的佈局來降低投資組合風險，建議首重於基本面較為強勢的新興亞洲。 馬克•墨比爾斯分析，儘管新興國家成長趨緩，但還是相對成熟國家成長為快，營收有3/4來自新興國家當地市場的新興國家小型企業預期可更為強勁的成長性，且 較不易受到國際資金移動的衝擊，加上許多新興國家正在厲行改革或推動刺激計畫，優先受惠的將是以內需為導向的中小企業。 富蘭克林坦伯頓穩定 月收益基金經理人愛德華•波克指出，能源股已見明顯反彈，但股價淨值比仍處於歷史低檔水準，評價面依然偏低，使得能源股仍有反彈空間，具備穩健的資產負債 表、充裕的現金流量、以及低債務比的能源商在這場低油價的淘汰賽後勝出，攫取更多的市場份額，市場實力將進一步茁壯，對投資人而言，是找尋能源產業長期投 資標的時刻。 ---------------下一則--------------- 本益比下滑 醫療股卡位趁早2016年03月31日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 四大次產業本益比 http://goo.gl/8soqsV 去年9月以來，醫療產業面臨持續的資金淨流出，這也增加醫療類股本益比回升的難度，目前整體醫療類股本益比為15.4倍，明顯低於歷史平均，法人分 析，醫療四大次產業本益比都較兩周前略為下滑，生技次產業本益比更是與2012年起漲前的水準相近，建議投資人可趁機提早進場卡位。 保德信 全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國醫療類股自2011年下半年本益比開始擴張，股價持續上漲，但今年初以來的股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比 回到2013年水準，而生物科技類股跌幅為次產業中最大，本益比已回到2011年水準，若能平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務業四大次產業，可望有 效降低下檔風險。 在醫療保健類股本益比相對低的此刻，江宜虔建議，不同類型的投資人可以有不同的操作策略，針對積極且風險承受度高的投資人，可以區間來回操作，賺取 較高報酬，但風險也高；然而多數投資人不易克服「低點恐懼、高點貪婪」的人性弱點，因此不妨買進且長期持有，如同2011年的狀況，不論中間市場如何波 動，如果醫療基金拉長持有時間至2年以上，終可有不錯的投資成機。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，美國醫療保健企業財報亮眼，去年第4季企業獲利年增率8.4％，遙遙領先美國整體企業企業獲利年減2.9％，且去年各季度企業獲利持續領先大盤，預料2016年將持續領先表現，有利醫療保健股後市。 瑪 登（Anne Marden）指出，醫療保健股近期股價落後大盤表現，企業每股盈餘卻持續受調升，帶動醫療保健股本益比來到近2年低點，生技股本益比來到近4年低點，投 資價值浮現，再者，根據歷史統計資料，第2季通常為全球醫療保健股表現最佳時節之一，過去15年季度平均報酬率1.8％，正報酬機率67％，僅次於第4季 表現。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，根據Bloomberg公布S&P500大企業中，醫療生技類股獲利與盈收都居十大 類股的第二名，從中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產 業之冠，因此產業發展仍長線看好，若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或是進場布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 健康護理業 投資價值浮現2016年03月31日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 近期健康護理產業資金流出及生技類股大幅修正，駿利股票團隊相信，這些議題是暫時的，這個產業中的創新仍居高不下，支撐著許多著重於嚴重、無藥可醫的醫療需求的公司成長，近期的賣壓使得這些創新公司的價值更具有吸引力。 圍繞在這個產業的負面情緒是從2015年9月開始，總統參選人希拉蕊．柯林頓抨擊某些高定價藥品。駿利股票團隊認為，藥品價格往往在選舉年是重大的議題，但美國政府對於控管藥價，則是一再傾向市場機制，而非利用法規控管。許多希拉蕊對於藥價的提案，總統歐巴馬過去曾試著在他執政初期制定成法規，但即使國會及參議院都同為民主黨所把持，這些項目最後以失敗作收。 種種因素交集削減了近期的市場氛圍，並且使流入健康護理產業的資金潮反轉。這個產業在2013年與2014年享有約50億美元的資金淨流入，另外110億美元則在2015年上半年流入。 2015年夏天開始，大約60億美元流出這個產業，另外40億美元則在2016年初流出。展望未來，預期資金流出這個產業的步伐將會變慢，甚至反轉，因為動能趨動的投資人已經大量離開這個產業。值得注意的是，今年3月初，生技股票出現了今年以來第一個星期資金少量淨流入。 而2015年是近20年來，美國食品藥物管理局核准新藥數最多的一年，證明為了將創新藥品提供給患者，藥物公司及美國食品藥物管理局合作比過去更密切。 生技股下跌讓本益比乘數低於其長期平均值，並來到了4年來的最低點。駿利股票團隊認為，對投資人而言，是個機會。創新在這個產業不斷加速，過去這10年進行基因分析所花費的成本與時間已經大幅改善，提供科學家對於許多疾病的背後成因有更佳的了解，並讓科學家有能力更直接鎖定目標，因此可以看到這個產業的新療法推出至市場顯著增加。 新的治療形態持續發展，未來幾年，將會看到新的「基因療法」，以機能性的複製基因代替有缺陷的基因，使身體能夠正確製造那些遺失或是有缺陷的蛋白質。 企業目前正處於應用這些創新療法的早期階段，當新療法進入市場，駿利股票團隊指出，相信生技及製藥公司將提供追求成長的投資人一些最佳的機會，而近期的賣壓提供一個切入眾多這種創新公司更具吸引力的投資時點。 ---------------下一則--------------- REITs火熱 Q2聚焦德日2016年03月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 5檔REITs基金績效 http://goo.gl/5vZtsS 歐洲加大寬鬆、日本可望跟進新一輪貨幣寬鬆、財政刺激，加上中國人行降準、美國升息幅度放慢，全球資金面仍將維持更長一段時間的高流動性，但因全球經濟成長環境不穩定，過多貨幣追求有限收益型資產，預期長期全球各區域的REITs表現將更分化。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，第2季相對看好日本、德國REITs的表現機會，而東南亞的印尼、菲律賓地產股也在看好之列。至於REITs未來主要觀察重點和指標將在於美國就業數據、日本經濟數據、升息預期與債券殖利率。 富時全球REITs指數今年來至3/29上漲3.99％，而MSCI全球指數則下跌1.62％，具收益性的REITs資產備受市場青睞。觀察今年主要市場表現，以受惠負利率政策的日本、原物料價格回穩的澳洲表現最佳，分別上漲8.34％和5.76％。 吳 昕憓表示，第2季相對看好日本、歐洲、東南亞市場的表現空間，去年整理過的日本REITs市場，內需回溫帶動商辦承租需求，目前J-REITs和10年期 公債利差超過3％，預期第2季日本央行將祭出新一輪寬鬆政策，利差擴大將吸引更多收益型投資人的資金進入市場。而東南亞市場則看好印尼、菲律賓的地產股表 現，新加坡REITs市場也已吸引高收益型資金流入。 歐洲REITs方面，看好ECB擴大寬鬆規模下，不動產買盤有機會延續，短期進一步推高資產表現，歐洲區域內特別看好經濟穩健復甦、資產相對南歐國家安全的德國市場。 瀚 亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇表示，美國延長低利環境，且歐洲與日本紛紛實施負利率，讓資金轉向俱備殖利率收益的亞太REITs資產。根據統計，新 加坡及澳洲REITs殖利率分別為6.9％及5.6％，當地的地產股殖利率雖然較低，但也有接近4％的水準；至於印尼及菲律賓REITs，雖然當地屬於成 長市場，但央行利率較高，也使得當地REITs的利差收斂至2∼4％，殖利率優勢並未明顯高於亞太其他地區。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，故將REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。 ---------------下一則--------------- 全球地產基金 連4周吸金2016年03月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 繼日本歐洲實施負利率政策後，美國也宣布暫緩升息腳步，帶動資金持續轉向其他資產尋求收益機會。據EPFR統計，全球地產股票型基金連4周吸引資金流入，上周買超增至近5.4億美元，創三個月多最大單周買超紀錄。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，不動產基本面持續復甦、且升息預期已淡化，加上金融市場風險情緒好轉已支持REIT轉強，建議以全球型REITs基金布局，參與各市場回升契機，產業相對看好商辦、工業、倉儲、旅館及Datacenter等類別。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，就過去美國升息階段來看，聯準會過去於1999年6月、2004年6月兩度啟動升息循環後的三個月、半年、一年和兩年後，可以發現全球REITs表現搶眼，2004年6月聯準會開始步入升息循環後的三個月、六個月、一年和兩年，全球REITs漲幅分別為9.06％、23.18％、29.98％、64.25％。 許家豪指出，美國房地產目前基本面仍然健康，樓盤庫存位於近25年的相對低點，加上目前年輕人擁有房子的比率仍偏低，因此潛在的購物需求可望為房價挹注上漲動能，加上租金仍在上升的軌道，美國聯準會的升息步調也仍然緩慢，有利整體房市後市表現。 鑑於在全球經濟仍以緩步的力道復甦，加上低利率環境，許家豪預期，目前主要國家央行仍將會以積極政策刺激經濟成長，但也因為積極的刺激政策勢必會將加劇市場波動程度，故在策略上，投資人宜避免單一資產，改以瞄準目標入息資產，多元布局，如此才能適度分散風險，並且拓展廣納收益率良好、體質佳的高息資產，豐富收益來源的投資機會，以解決收益率下滑的問題。 ---------------下一則--------------- 全球高股息股 市場聚焦吸金2016年03月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 每年3月底投資MSCI全球高股息指數 http://goo.gl/AbXEyl 歐美股市2月低點以來波段漲幅均逾1成，許多投資人躍躍欲試，紛紛興起投身股市的念頭，摩根投信統計過去10年全球高股息走勢，投資人若能趕在3月底進場布局，持有3個月總報酬高達3％，若將時間點拉長至一年，更可望至16％。 加上後續還有填息和落後補漲行情可以期待，將收益和資本增值一次一網打盡，顯示現在正是布局高息股的難得契機，建議可以進場承接。 觀察2005年來近十年MSCI全球高股息指數，摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，若投資人可以在3月底進場布局，短線持有3個月總報酬便有3％的好成績，時間拉長至6個月和1年更分別有高達7.6％和16.3％。 陳若梅強調，高息股為持續發放高現金股利企業，這些能夠也願意將獲利成果和股東分享的企業體質往往相對健康，獲利能見度也相對明朗。 相對於MSCI全球指數2月來反彈僅5％，陳若梅說，MSCI全球高股息指數2月來漲幅7.58％，且年化波動度卻維持相對低檔，顯示高息股在收益傘保護下相對抗跌。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，隨著景氣逐漸好轉，企業營收也可望進一步提升，發放股利的機會也隨之提高。建議投資人可將具有配發股利潛力的標的，納入資產組合。 野村環球基金經理人白芳苹表示，展望後續，相對看好成熟股市，尤其美國的經濟依然相對強勁，企業重視公司治理；歐洲也同步受惠低油價以及低進口物價，驅使歐元區零售銷售與房市活力再現，持續布局具競爭力的醫療與金融股，同步參與歐股行情。 ---------------下一則--------------- 全球型商品 績效回升2016-03-31 07:25:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內核備全球高收益債券基金績效變化 http://goo.gl/ozLv9a 近來國際油價牽動高收債市的敏感神經，根據統計，國內核備的190檔境內外全球高收益債券基金，油價下挫期間全盤皆墨，但隨油價止跌轉升，各基金也收復失土，法人認為，油價觸底格局底定，高收債市將持續迎來反彈，對能源股宜逢高減碼。 觀 察布侖特原油期貨價格從2014年6月20日114.73美元高點，下滑到今年1月20日28.14美元低點，跌幅達75%，能源業爆發營運危機，高收債 市也承壓，晨星統計顯示，國內核備的全球高收益債券基金期間平均下跌9.9%，並以能源債或非投資等級債占比高者表現最弱勢。 進一步統計1月20日至3月29日，油價從低點攀到39.33美元，大彈39%，全高收基金同步回春，平均反彈4.9%；其中多數基金已減持能源債，轉向布局其他產業債券。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，這波資金進出高收債市和國際油價走勢相當一致，特別在能源業債務危機衍生為恐慌性賣壓，推升高收債利差一度擴大到862點，並有兩次碰觸兩倍標準差，原先能源持債低的高收債基金同步受累，顯示價格走低是單一產業因素造成。 劉蓓珊指出，過去也曾發生類似現象，1991年消費循環類股崩跌、2001年網路科技泡沫化，及2008年金融海嘯，高收債市都提前反應高違約風險。 不過，當高收債利差觸及高點，隔年也顯著反彈，後半年、一年平均報酬率為12.5%、27.3%。 ---------------下一則--------------- 亞高收債逆勢吸金2016年03月31日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 今年以來高收益債券型基金淨申購金額 http://goo.gl/Iti3dc 根據投信投顧公會統計，今年以來至2月底，214檔高收債基金規模共減少111.25億元或年減7％，但其中有54檔仍淨申購，展現逆勢吸金，主要是大陸及亞洲高收債，且EPFR統計近一周資金已連5周流入高收債，顯示市場信心恢復，進入逢低布局時機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年以來亞幣中以馬元及印尼盾相對強勢，且印尼經濟成長優於預期，升值帶動投資氣氛強勁，看好印尼所有產業高收債；低油價減低菲律賓通膨壓力，今年有機會加速經濟成長，全部東協國家經濟同受惠，激勵債市可期。 JACI中國指數雖表現較弱，但今年官方強攻供給側政策，積極扶植房產復甦，提供大陸債中長線動能。 群益多利策略組合基金經理人李運 婷指出，違約率上揚可能性，恐加大高收債市波動度，但大陸高收債在貨幣寬鬆政策下，並陸續推出刺激經濟的重大政策，且人民幣納入SDR、金融改革等都有利 其長期經濟發展，將推動中國債券價格，帶動亞洲債市；另人民幣債券相較於歐美債券，存續期間較短及利率較高優勢，相對具投資價值。 宏利新興 市場高收益債券基金經理人李育昇認為，新興債市的非投資級債及當地貨幣計價債券先前跌幅大，高收益債下跌產業主要集中在能源、金屬�礦業、運輸等。隨美國 經濟依然穩健，聯準會緩升息，殖利率上漲空間有限，對新興債巿及高收益債巿，將是短期波動難免，中長線布局為要。 大陸祭出更多支撐市場計畫，亞洲企業歷經去年的疲弱後，近期獲利成長預估好轉；鄭易芸強調，且美國升息步調轉趨保守，亞洲國家央行貨幣寬鬆政策，亞高收債評價偏低，同等級券相較美歐高收益具高票息優勢，有利整體亞高收債券市場表現。 ---------------下一則--------------- 歐元高收債 買點到了2016-03-31 07:29:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球資金避險意識大減下，風險性債券又重新受到青睞，全球最大、歷史最久的歐元高收益債基金──瑞銀歐元高收益債券基金產品經理杭特（Bernard Hunter）昨（30）日指出，歐元高收益債的前景比美國高收益債佳，建議不要因為名目殖利率較低就不願持有。 去年全球高收益債因為原石油等原物料產業而大跌，今年以來因為風險胃納量較高，已見資金開始回流。杭特說，歐元高收益債較有投資機會。 杭特並非老王賣瓜，他有三個理由。其一是歐洲央行（ECB）量化寬鬆政策購債效益似乎逐漸顯現，許多投資等級債券基金陸續增持較高等級的歐元高收益債券，由於購債規模可望再擴大，央行除了買BB級的債券，也可能往下再買BBB評級債券，使得歐債需求持續增加。 其二是歐元高收益債在能源、原物料產業比重較低，銀行類占25%的權重。杭特說，歐洲銀行產業雖然利空頻傳，在監管趨嚴、銀行增資減債之下，不至於爆發系統性風險，他的投資組合中以英系金融機構的債券較多，少有義大利銀行債券，因為在負利率之下，消費性銀行的獲利能力較高。 其三是歐元高收益的違約風險較低。杭特說，美國高收益債將因能源類股而使違約率攀高，今年預估違約率7.1%，高於歷史平均的4.9%。相較之下，歐元高收益債違約率預期為3.9%。 若以名目殖利率來看，美國高收益債7.5%、歐元高收益債6%，投資人可能「棄歐買美」，但杭特說，歐元高收益債的債券評等較高，64%為BB級，美國高收益債50%為BB級，且美國公債的殖利率本來就高於歐洲主要國家債券，美元高收益債殖利率會高一點，但投資不能單單只看殖利率。 但歐元弱勢，歐元高收益債還能投資嗎？杭特說，該基金除了歐元級別，也有美元與澳幣避險級別可以選擇。目前台灣投資人持有該基金比重14%。 ---------------下一則--------------- ECB政策撐腰 歐高收連5周淨流入2016年03月31日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）量化寬鬆政策效果顯現下，資金明顯回流歐元高收益債券，瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券產品經理Bernard Hunter指出，ECB量化寬鬆政策購債效益似乎逐漸顯現，許多投資等級債券基金陸續增加持有較高等級的歐洲高收益債券，帶動共同基金資金連五周淨流入歐洲高收益債券，為2015年11月下旬以來，最長周期的淨流入。 Bernard Hunter認為，預期此政策可能使得歐元投資等級債券，以及較高等級的歐洲高收益債券（BB評級）受惠，因此可發現最近許多投資等級債券基金都開始投資較高等級的高收益債券，顯示ECB的QE政策效益逐漸顯現，歐洲高收益債券便成為主要受惠者，這也是目前看好歐高收表現相對優於美高收的重要原因之一。 歐元區與日本雖繼續採取量化寬鬆政策，Bernard Hunter表示，美國貨幣政策與歐元區、日本，以及新興市場等國家走向分歧，這對高收益債券市場的表現來說，是重要的影響之一；在歐元區持續採取量化寬鬆下，將提供歐高收有力的基本面支撐，因此在選擇高收益債的投資上，「別跟央行作對」，歐元區的貨幣寬鬆預期，將可持續壓低歐洲債市風險。 商品價格走勢、新興市場的發展前景，及債券市場的信用循環與流動性等因素，牽動2016年高收益債券市場表現。Bernard Hunter認為，這四大因素是牽動2016年高收益債券表現的影響關鍵，美元高收益債券的表現受到極大壓抑。 Bernard Hunter強調，短期內對歐洲高收益債仍然維持正面的看法，持續漸進推行寬鬆政策，將支撐歐高收表現，相對看好銀行類債券，因為銀行類債券在歐洲高收益債市值上占有舉足輕重地位，加上銀行類發行人也可望受惠ECB寬鬆政策與政策補貼措施，讓銀行類債券表現較具有支撐。 ---------------下一則--------------- 國際板債券要先報價 券商憂「被倒貨」 反彈新制2016-03-31 07:39:22 聯合報 記者孫中英�台北報導 為發展國際板債券次級市場，櫃買中心發布，自今日起，發行期間7年期以下國際板債券，須由流動量提供者（主要為券商），負擔起每日報價義務，且須符合一定價差。這項新規定列為國際板掛牌要件之一，若無券商願幫發行人報價，該檔國際板債券恐無法順利掛牌。 由於「買盤」固定，國內壽險業敞開大門等著承接，國際板債市在過去兩年大幅成長；雖然自去年下半年起，因為人民幣利率一路調降，來台發行「寶島債」成本太高，讓寶島債市場大幅萎縮，但美元及澳幣國際債發行量仍維持正常。 櫃買中心統計，今年首季國際板債券發行量達117.67億美元，與去年同期的118.26億美元，相距不大。 國際板債券大發利市，負責承銷的券商及部分兼營證券自營商銀行，近年手續費更是賺飽飽。為發展國際板債券「次級市場」，櫃買中心也決定，券商及銀行在大賺手續費之餘，須負起報價、造市義務，新規定在日前已發布，今天上路。 根據櫃買規定，國際板債券年期若在7年以下，該檔債券的流動量提供者（主要就是承銷商或承銷銀行）就要負起每日報價義務，其中，5年及5年以下債券，買賣報價價差為0.5元，5到7年債券，報價價差為0.8元。 但部分承銷商對此強力反彈，認為新制上路前，並未與業者充分溝通，很多券商都是看了公告才知道，且買賣報價價差之間過窄，恐會讓負責報價券商，成為「被倒貨」對象，風險提高。例如報價100元買債，市場突然大量拋貨，因為已報價只好承接，但事後才發現，原來該檔債券債信出問題。 但櫃買中心表示，新制是參考國際市場造市制度，國際板須有人報價、才能擴大次級市場，並提高流動性；買賣報價價差較窄，雖提高券商風險，但對投資人有利，若報價價差過寬，恐無法成交，沒有意義。例如台積電假設股價160元，買賣報價若只差2元(158到162元之間)會很快成交，但若報價可差個40元(120到200元)，根本無法成交。 由於香港「點心債」市場，目前並無「強制」券商報價義務，櫃買中心這項新規定，也等於要求未來只要發行7年期以下「寶島債」，券商就須報價，也開了境外人民幣債市報價先例。 ---------------下一則--------------- 債六股四…迎戰四低環境2016-03-31 07:37:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Nv0kUq 瀚亞投信指出，風險資產急速反彈，在第2季，投資人宜居高思危，可採取債六股四的投資配置，債市可選擇高收益債券、亞洲債及投資等級債，股市則以歐日為主。 瀚 亞投資副投資長林如惠表示，目前全球總體經濟處於「四低」環境，即低油價、低成長、低通貨膨脹及低利率環境。由於今年市場波動仍不容小覷，瀚亞建議可配置 兩成資金在亞洲平衡基金。以瀚亞亞太豐收平衡基金來說，目前是股四債六配置，鎖定高股息股，債券則是亞洲美元債，指數殖利率約5%，也很有吸引力。也就是 說，投資人可以同時擁有股息與債息收益的機會。 在低利率時代，投資人對配息的需求仍存在，信用債券是第2季不可缺少的核心配置。因應市場氛 圍及投資人對債券需求，瀚亞投信第2季也推出好時債產品平台，納入多檔精選債券基金，其中高收益債、新興亞債及投資等級債券基金建議可各配置20%，以兼 顧殖利率收益及高信評保護力。 以美國高收益債券來說，最近殖利率已高達8%。瀚亞認為，就殖利率及利差角度來說，目前進場布局不算晚，可適 度納入作為衛星配置。以瀚亞美國高收益債券基金來說，最近表現佳，反映油價反彈。基金藉由產業分散來減少違約風險，持債重倉布局媒體、健康護理、電信等內 需產業，信評配置也往BB、B級靠攏，成立以來持債違約率明顯低於市場。 在新興市場債券方面，林如惠說，Fed上半年升息疑慮淡化，美元偏 弱，新興國家貨幣匯率波動下滑，有助於新興債市穩定。瀚亞最看好亞債，亞債債信品質佳，也比歐美投資等級債券具有存續期間短、殖利率較高的優勢。以瀚亞亞 洲債券基金為例，這檔基金是台灣核備規模最大的亞洲美元債券基金，以七成公司債搭配兩成的主權債做彈性配置，截至去年底，經理人更締造零違約率的持債紀錄。 此外，林如惠提醒，在追求收益的同時，別忘了第2季末仍有Fed是否升息的不確定風險，建議納入投資等級公司債券，分散整體投資組合波 動度。瀚亞旗下有多檔投資等級債券基金，都是布局在美國投資等級企業債，標的至少都有BBB-信評等級以上，這些基金的中長期績效穩健，是瀚亞的利基產品。
富達分析師調查報告： 消費 2016 經濟成長關鍵驅動力2016年03月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 成熟市場股市被看好兩年，儘管法人認為成熟股市依然可以持續穩走揚，但富達分析師調查報告精準地指出，「消費」才是2016經濟成長的關鍵驅動力，消費、創新及科技企業將支撐歐美日等股市繼續走高。 「富達分析師報告」是由近200名富達國際投資股票及固定收益分析師共同參與且一年作一次調查，從最新調查報告顯示，今年企業基本面轉弱，且整體前景不如去年樂觀，甚至較去年保守，整體投資風險增加、投資環境更加複雜的成熟週期。 富達國際投資全球股票研究團隊主管Rikkerink對此次調查結果的總結是─新科技正以前所未有的速度在改變市場版圖，該現象不僅出現在科技研發公司，也會讓那些為技術開發提供基礎結構設備的企業受到影響。 然而Henk-Jan Rikkerink說，今年最重要的新主題則是消費產業，因消費產業比其他行業更為穩健，並反映在許多成熟市場如美國，因實質薪資增加、就業成長與房產價格上揚，都提升消費者可支配所得。 除了科技和消費產業提升至相對重要的位置外，富達此次大調查也確定了未來產業發展的4大趨勢：一是成熟市場的消費將帶動全球經濟成長：消費將是刺激今年經濟成長的推動力，並支撐科技及醫療保健業持續創新。 二是創新帶動成長：其中以醫療保健與資訊科技最顯著。在成長低迷時期，真正具創新特質的企業與產業可以透過創新來強占先機、贏得優勢。 三是金融業改善，足以抵擋逆境；四是日本經濟改善潛力最大，歐洲穩定緩成長。 雖然日本評分較去年的7.1分低，但在目前投資人擔憂的大環境中已算相當不錯。 對於歐洲及美國的前景，富達分析師認為企業基本面將跟去年情況相當，富達分析師對於歐洲前景看法是「審慎樂觀」並強調歐洲消費前景仍然看好。 對於新興市場看法則較為保守，建議投資人需持謹慎態度，其中以中東、非洲及拉丁美洲為首、仰賴大宗商品的經濟體受創最為嚴重，而且對於大陸市場情緒指標評分也輕微下跌。 ---------------下一則--------------- 金磚四國揚眉吐氣 基金吃紅2016年03月30日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 全球主要股市3月以來表現 http://goo.gl/Ji27LO 全球主要股市3月表現出色，全球主要股市3月以來表現漲多跌少，漲幅逾10％以上的共有6個股市，依序分別為巴西、深圳綜合、菲律賓、俄羅斯、上海綜合、印度。整體來看，清一色為新興股市，金磚四國表現揚眉吐氣，連帶海外股票基金績效也水漲船高。 群益投信表示，新興股市資金面已轉為穩定淨流入狀態，股匯市近期持續走升，相對也提振投資信心，新興股市去年跌多漲少，展望今年後續補漲力道可以期待，中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，石油價格下跌不利於巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉將影響股市。儘管近期巴西股市近期出現反彈，不過巴西總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資上仍以選股為重，建議以業績能見度較高的部分消費及金融類股為主。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息兩次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格反彈，則有助新興巿場債券未來的表現。 富 蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，過去3年，新興股市在美國升息議題下，深受打擊，但當前聯準會對升息措施非常猶豫，甚至取消 這個想法，而歐洲很多地區都進入負利率時代，使得在當前美股、美元都空間有限背景下，全球股市的投資人會試著想分散資產到其他地區，新興股市將有表現。 美盛集團的全資附屬公司QS Investors的新興市場股票基金經理Michael LaBella指出，新興市場股市現在已經跑輸已開發市場超過5年，更自1999年起達最大差距，並不認為這個是可持續的巨大差距，新興市場股回報從今年開始可以看到一些調整。 ---------------下一則--------------- 景氣連9藍 追平金融海嘯2016-03-30 07:31:35 聯合報 記者潘姿羽�台北報導 國發會昨公布2月景氣燈號，續亮代表低迷的藍燈，已創下連9藍、追上金融海嘯時期的紀錄。不過國發會經濟發展處處長吳明蕙說，金融海嘯時期已經處於「恐慌」，現在只是「疲弱」。 我國近十年分別在2008年金融海嘯，以及2011年歐債危機時，分別創下景氣燈號連九藍、連十藍。當前經濟情勢低迷，再次連九個月呈現藍燈，但吳明蕙指出，這次景氣低緩與金融海嘯時期差異非常大，「現在好很多。」 觀察景氣對策信號的綜合判斷分數，儘管上述二個時期都創下連九藍，金融海嘯時期，分數多在9至12分徘徊，而且連2月分數只有最低分9分；相較之下，去年6月至今年2月同樣連九藍，但綜合判斷分數低點僅至14分。 吳明蕙分析，金融海嘯是從美國金融風暴衍生到波及全球經濟的事件，當時台灣不論外貿、內需都非常差，各國政府也使盡招數如貨幣政策、擴張性財政政策來挽救經濟局勢，信心穩住後，經濟便呈現V型反轉。 至於當前台灣局勢與金融海嘯時期不同之處，吳明蕙說，金融海嘯時期，國際機構甚至曾以「深不見底」來形容經濟情勢，如今景氣則處於低緩狀態，從國內外經濟預測機構都可看出，今年經濟成長率與去年差不多，景氣未再下摔，卻也沒有明顯轉好，才以疲弱來比喻。 中央大學經濟系教授邱俊榮則形容，金融海嘯時期是全球經濟過度膨脹後，瞬間金融事件引起的後續效應，如同氣球撐大後突然被刺破；如今則因過去幾年各國透過貨幣寬鬆、財政政策不斷把氣球吹大，現在開始逐漸消氣。 邱俊榮分析，現在全球分工結構卻出現很大轉變；當時台灣與大陸都是全球供應鏈的一部分，如今中國大陸已有自己的供應鏈，台灣沒有建立起自己的下游，處於「斷鏈」情況，導致經濟遲遲未見復甦之勢。邱俊榮說，全球都面臨需求減少的狀況，不能再靠增加生產來刺激經濟，而是要鼓勵投資、轉向小而美的生產方式，適時讓廠商去面對外界競爭、體認轉型的必要性不見得是壞事。 ---------------下一則--------------- 再1分 就爬回黃藍燈2016-03-30 07:30:03 聯合報 記者潘姿羽�台北報導 景氣燈號2月續亮低迷藍燈，但綜合判斷分數提升二分來到16分，只要再升一分就可變燈為黃藍燈。不過國發會經濟發展處處長吳明蕙坦言，沒有看到很明朗的止跌訊號，也沒有看到景氣好轉的明確現象。 吳明蕙說，2月景氣領先、同時指標持續下跌且跌幅擴大，是對2月景氣依舊不樂觀的主因，雖然綜合判斷分數增加2分，但僅是因為機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點2項指標分數，剛好跨過變燈門檻，而且機械及電機設備進口值過去也呈現震盪走勢，沒有穩定回升。 「未來希望在第2季能看到比較明顯好轉的現象。」吳明蕙認為，油價已經出現觸底反彈的跡象、鋼價也開始回升，對於經濟都有正面影響；若油價穩定上揚，會讓廠商觀望心態減少、下單比較不猶豫，不只會活絡全球貿易，對台灣佔一定出口比重的塑化、礦產品產業都有幫助。 儘管出口尚未出現觸底反彈訊號，吳明蕙指出，政府擴大今年公共建設及科技發展預算，加上半導體設備進口持續成長、帶動高階產能投資，有助於維繫投資動能；而且製造業營業氣候測驗點也顯示廠商對未來景氣看法轉好的比例增加，有助經濟好轉。 ---------------下一則--------------- 變數多 法人：買陸股要淡定2016年03月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 大陸一年一度最高級別的政治會議─全國人大四次會議和全國政協四次會議過後，曾讓上證綜合指數重返3,000點之上，法人表示，買陸股要「淡定」，因為陸股的變數還很多。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智認為，相對於去年，今年大陸內外經濟和政策環境都呈現高度不穩定，今年該找尋的是階段性與結構性的機會。從過往行情上漲的節奏看，都是價值股先行，成長股隨後跟上，使得反彈行情進入中後段之際，成長股有機會更強一些，如新能源汽車、智能製造、虛擬實境、人工智能、移動支付與聯網汽車等，都是可留意的方向。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，大陸經濟目前正在經歷轉型升級，不可避免會遇到逆風，然在經濟運行脫離合理區間，將會採取政策因應任何硬著陸或失速的風險，凸顯官方政策支撐的決心與力道。 展望陸股後市，許廷全說，隨著全國人大會議批准十三五規劃，政策架構下的受惠產業，可望持續在政策加持下，挹注成長動能，例如：環保節能帶動的新能源與廢棄物回收相關族群、科技與生技等新興產業升級、國企改革、媒體文創等，可逢低分批布局。 尤其隨著兩岸三地市場日益相通，可透過由下而上的選股策略，精選中港台受惠政策成長的企業，掌握大中華改革紅利的投資契機。 野村中國機會基金經理人朱繼元則表示，中國經濟數據短期出現回暖跡象，3月中上旬26個城市地產銷量同比維持在90％以上高位、電力耗煤同比增速轉正、乘用車批發銷量增速14％表現強勁。 ---------------下一則--------------- A股指數PE值低 投資價值浮現2016年03月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 A股評價面指標 http://goo.gl/PrNk9u 上證綜合指數本月以來反彈逾1成，A股基金投資氣氛也跟著熱起來。法人分析，目前上證綜指、中小板指本益比（PE）為10年平均值之下，仍具投資價值，而由於深港通可能於今年內開通，深證綜指、創業板指已提前表態，倘若出現震盪修正，可分批布局A股基金。 保德信投信中國產品首席石永平分析，今年第1季上市公司業績將反映中國經濟回暖狀況，光是本周，就有逾500家企業將公布年報，市場預期有超過6成的企業財報優於預期，有助市場氣氛好轉，並讓指數下檔有撐。 但證監會將嚴查場外配資活動，可能降低市場槓桿，並削弱資金動能，使得股市不易出現大幅反彈，A股呈箱型整理的機會高。 另外，中國權威研調機構中金公司（CICC）最近上調了2016年中國總體經濟及股市盈利預測，名義GDP 增速從7.0％上調至7.5％，A股盈利增速也跟著從4.0％調整至5.1％；石永平直言，經歷年初大幅調整之後，不少優質A股的估值已較為合理。 摩 根中國基金經理人沈松表示，「十三五規劃」是習李政權上台後的第一個五年計畫，而今年又是計劃開始元年，過往兩會召開搭配密集政策出台均有利提振股市信 心，尤其是前三度五年計畫開局之年，陸股在兩會之後多呈現上漲格局，A、H股後一月平均漲幅更高達5.4％與8.1％，眼見陸股今年來歷經大幅度修正，現 階段估值極具吸引力，短線有望政策托底並啟動跌深反彈。 至於投資板塊，沈松指出，供給側改革、國企改革與十三五規劃將提供短線投資方向，包括已跌深的原物料板塊、國企試點與新經濟概念如環保、新能源、文化娛樂、互聯網等熱點產業。此外，超過三成企業公布年報，證券、旅遊等業績增速較快個股短線也有望引領市場表現。 法人建議，A股急漲時，投資者容易錯過黃金買點，震盪期間，也容易因市場急跌而套牢，中國平衡型基金的「股債組合」可大幅降低A股波動，使投資人不易身陷買高賣低的窘境；如果再藉由定期定額的策略，更能降低選擇進場時間風險，以更穩健的方式參與市場。 ---------------下一則--------------- 今年亞洲綻光芒 台股最亮眼2016年03月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股近期資金流向 http://goo.gl/gcX4mA 受到美國聯準會部分官員表示支持4月升息，使得成熟市場股市小幅修正，不過七大亞股除了日本與泰國呈現流出，其餘亞股仍持續吸金。印度以淨流入 3.92億美元稱冠；連續第八周吸金的台股，以3.16億美元居次；韓股則淨流入2.57億美元；印尼與菲律賓分別小幅流入0.23億美元。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度為上周亞股最吸金的市場。就基本面來看，不僅外匯準備具抵禦外部衝擊能力，經常帳赤字也控制在目標區間內。 隨著油價維持相對低檔，大幅減輕政府補貼負擔，政府投資則持續進行，帶動原物料需求回溫，更是驅動印度經濟成長的主要動能。 值得注意的是，印度2017新財政年度預算規畫，以農村發展、農業灌概等基礎建設為重點，政策題材刺激下，近期房貸金融、工業族群皆受到激勵。接下來可關注4月選舉，若GST法案能順利通過，可望提振外資信心，並對經濟實質發展帶來正向貢獻。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，今年以來包括泰國、台灣、印尼、菲律賓、馬來西亞、南韓等地區皆已有正報酬，新興亞洲目前本益比僅11.7倍，低於先進市場的15∼16倍，從去年8月至今年2月的9個月期間，外資共計出脫亞股510億美元。 EPFR資料顯示，3月海外投資人買進亞股達26.5億美元，寫下2015年5月以來最高，在資金寬鬆、企業獲利回穩以及政府政策推動下，後續亞股價值面有機會回升。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏預期，台股3月營收成長動能仍佳，第2季主軸的電子族群成長展望不弱，需留意國安基金4月中旬退場，以及美國聯準會4月會議前，可能出現漲多震盪，並留意外資期現貨變化。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，短線亞股雖然仍能持續受惠歐美景氣好轉機會，但後市可能出現高檔波動，建議投資人趁反彈調整投資配置汰弱留強，例如亞洲可加碼今年最受外資青睞的台灣市場。 ---------------下一則--------------- 東協發威 帶著亞股衝2016-03-30 07:16:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 3月以來外資積極買超東協市場，帶動泰國、印尼、菲律賓股市今年來資金已轉為淨流入，除了讓東協榮登亞太區表現最好的股票指數，也推升東協相關基金領銜亞股區域股票型基金表現。 復華投信表示，外資持續對東協市場買超，預估資金流入趨勢尚未改變，就技術面來看，所有市場月KD也在近一年趨勢向下後開始出現向上交叉，短線雖略有過熱，使行情回檔修正，但中期看法仍然偏多，建議可透過區域股票型基金布局或透過定時定額分散風險。 根據彭博資訊統計，外資3月以來買超積極，其中又以泰國、印尼、菲律賓三國買超最力，累計今年來各淨流入2.29、3.41及0.64億美元。若以股市表現，泰國今年來漲幅近8%，在新興亞股中稱冠，菲律賓也有約5%，印尼近一周雖回檔，不過，漲幅仍有約4%。 由於表現佳，東協相關市場基金也在投信投顧亞洲區域股票型中冒出頭，今年來績效亦呈現正報酬，較類型平均負逾4%尤佳。 復華東協世紀基金經理人許家?指出，因季節性影響因素消除，印尼與泰國整體景氣回升趨勢較為明顯，其中東協最大經濟體印尼因央行再度降息支撐經濟，將有助實體經濟及金融市場發展。此外，泰國官方透過基礎建設等支出支撐國內需求，成為成長引擎。 群益東協成長基金經理人蘇士勛分析，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協股市底部反轉趨勢已成形。 目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低布局基本面較佳，且有利多題材加持的股市。此外，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，帶來廣大內需消費商機。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，新興亞洲目前本益比僅11.7倍，低於先進市場的15至16倍，據EPFR資料顯示，3月海外投資人買進亞股達26.5億美元，寫下2015年5月以來最高，後續亞股價值面有機會持續回升。 ---------------下一則--------------- 日2月消費支出 意外走升2016年03月30日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 日本官方周二公布若干經濟數據，2月家庭消費支出半年來首見高於一年前水準，2月零售額年率也是4個月來首度上揚。但上月消費支出意外走升是拜今年閏年2月多一天所賜，且零售額較1月下跌2.3％，則創2014年消費稅上調以來最大月跌幅，日本整體經濟前景依舊渾沌不明。 日本總務省周二報告，2月家庭支出年增1.2％，是自去年8月來首度擴增，此結果大出意料，經濟學家原本預期上月家庭支出年跌1.9％。 日精基礎研究所（NLI Research Institute）資深經濟學家齊藤太郎（Taro Saito）指出，經濟學家可能忽略了今年閏年，即2月份多1天帶來的利多效應，「日本經濟整體來說只能算不好不壞。」 SMBC日興證券經濟學家表示，日本消費支出數據疲弱顯示出，「民眾的通膨預期心理仍受到抑制」，「不過在實質所得和消費信心提升帶動下，家庭支出可望在今年下半走揚。」 經濟產業省周二亦發布2月零售額，年增0.5％，為去年10月以來首次上揚。1月零售額年跌0.2％。 然月率方面傳來噩耗，2月零售額較1月縮減2.3％，創2014年4月安倍政府將消費稅率由5％調高至8％以來的最大月減幅，當時月減13.4％。那年係日本繼1997年之後再度調升消費稅，導致民眾消費大幅縮手。 2月正式數據也遠差於經濟學家預估的月減0.9％。1月數據從原先公布的月跌1.1％，上修為月跌0.4％。 日本2月失業率也於同日出爐，從前月的3.2％略為上升到3.3％。 PNC金融服務集團資深國際經濟學家亞當斯（Bill Adams）指出，2月消費支出及就業數據疲弱，很可能促使日本央行（日銀）在4月27∼28日例會採取加碼寬鬆行動。他預期日銀會選擇將政策利率，從目前的負0.1％進一步拉低到負0.2％，也不排除擴大資產收購規模。 ---------------下一則--------------- 日本基金 吞改革補丸2016-03-30 07:27:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達分析師市場情緒指標 http://goo.gl/O13Z1j 富達昨（29）日公布富達分析師調查顯示，今年全球企業基本面轉弱，分析師對整體前景不如去年看好，在所有市場中最看好日本，產業則看好資訊科技、核心消費及醫療保健。 富達分析師調查於年初進行，今年有近200名富達國際投資股票及固定收益分析師參與，報告匯集富達分析師團隊與企業決策者每年逾1.7萬次一對一會面的調查結果。 富達運用整體市場情緒指標，來反映分析師對所研究產業的整體看法，評分從1分到10分，10分代表最正面。今年全球指標是5分，低於去年的5.7分，更低於前年的6.4分，各地區的指標也都不如去年。 日本在整體市場情緒指標中獲得6.3分，領先群雄。去年年底日本國內生產毛額（GDP）成長率下滑，市場懷疑首相安倍晉三「第三支箭」經濟體制改革的成效，但富達分析師仍樂觀，相信日本企業改革能為經濟帶來助益。歐洲今年獲得5.1分，美國則是4.7分。 富達分析師對於新興市場看法較不樂觀，只有亞太（不含日本與中國）獲得5分，拉丁美洲與歐非中東都只有2.7分，分析師甚至預期形勢將持續惡化。 中 國的市場情緒指標也輕微下跌，從去年的4.4分滑落到今年的4.1分。七成一的富達分析師表示，今年中國企業管理層對投資的信心降低。但也有三成六的分析 師認為，中國經濟放緩，對於企業的策略性投資計畫沒有影響，甚至有正面影響。另外，幾乎所有分析師都預期，今年中國薪資上揚，有助中國消費者去因應A股市 場震盪，並且緩衝經濟趨緩。富達分析師看好網路旅遊、休閒娛樂、餐飲、零售等由體驗帶動支出的商業模式。 富達國際投資全球股票研究團隊主管瑞克林克（Henk-JanRikkerink）分析，低附加價值產業外移，中國漸提高生產鏈競爭力，包括尖端科技及技能。 ---------------下一則--------------- 美房價、消費信心雙升2016年03月30日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 http://goo.gl/gnk9r3 美國周二公布1月房價指數以及3月消費者信心，結果顯示美國房價持續穩定上升。此外，消費者在度過2月金融市場震盪之後，信心已經反彈升高，並且優於分析師先前預期。 美國房價今年持續升高，根據標普�凱斯席勒1月份房價指數，過去12個月間全美地區房價上升5.4％，顯示美國房市增溫情形持續，主要由於房市庫存低，導致價格上漲。 10大都會區房價指數與去年同期相較增加5.1％，20大都會區也上揚5.7％。 10大或20大都會區的1月份房價，若不經過季節調整，與去年12月房價相較之下維持不變。 美國西岸仍是房市熱門地點，波特蘭房價年增11.8％，西雅圖年增10.7％，舊金山則年增10.5％。 近1年間房價上升的幅度大多穩定維持在平均數5％。不過由於庫存偏低，房屋銷售成長速度反而顯得較不穩定，加上價格持續上漲，使許多買家卻步。 隨著房價讓人越來越無法負擔，市場預期今年的房價成長可能趨緩，將排擠掉首購族。他們同時面對學貸與卡債，通常較難應付高額房貸。 標普道瓊指數公司主管布利澤指出，「庫存低、供應少拉抬房價高，貸款仍是一些潛在買家的難處，尤其是年輕人跟初次買房的人。」 另外，根據紐約經濟諮商理事會，3月份消費者信心指數自2月份的94.0，升至96.2，顯示消費者信心增強，且優於市場預期的93.8。 3月份消費者信心調查的現況指數自115下滑至113.5，預期指數則自79.9上升至84.7。 儘管如此，調查指出消費者並不預期近期經濟將有顯著轉好或轉壞的可能。 其中，認為美國3月商業狀況良好的消費者比例為24.9％，另有18.8％的人認為現況惡劣，兩者與2月相較分別均有所下滑。 ---------------下一則--------------- 消費大增 美股後市看俏2016年03月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 儘管美國去年第4季的企業稅後利潤較去年第3季下滑8.1％，為2011年Q1以來最大季度跌幅，法人對美股後市依然看好的最大原因就是個人消費支出大增，法人表示，只要美國消費力續增將為美國經濟和全球經濟打一劑安定劑。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美國經濟可能比許多人預期的更為強勁。自2次世界大戰以來，每一波經濟擴張都曾經歷過緩慢成長階段。相信到年底回顧時，將能清楚看到目前的緩慢成長僅是長期擴張周期中的一小部分，美國消費大幅成長是富蘭克林投資團隊對美國股市一直保持樂觀的原因之一，因為消費支出約占美國經濟的三分之二，因此消費支出與否對於美國投資展望相當重要。 葛蘭•包爾表示，美國就業成長強勁及勞動市場趨緊正逐漸影響薪資，將有助於帶動消費信心。另外，通膨率與利率持續保持相對低檔，融資便宜加上潛在的購屋需求將有助於支撐房屋市場持續復甦。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，國際精品股營收具谷底翻揚之勢，今年亞洲地區銷售、強勢美元、遊歐旅客人數與消費力以及蓬勃發展的電子商務都將是觀察重點；其中全球電商發展趨勢不可小覷，預估5年後全球電商市場規模將翻倍成長，民眾消費模式與喜好將與時俱進。 莊凱倫說，也看好電商潮流，國際精品業者已積極參與網路平台架設與發展，大型精品商更進一步調整產品結構，強化小型皮件及配飾類商品發展，以符合電子商務迅速成長需求，預計未來配飾類及皮件仍為銷售成長主要動能。 全球精品業平價化導致營業淨利潤壓縮情況今年將獲紓解，預計擴張力道主要來自香港租金降低及匯兌貢獻，其中香港租金應能享有3∼5成降幅，對精品年度獲利貢獻尤甚，而利潤率回歸擴張將提高精品股價走揚續航力。 莊凱倫指出，面對多變政策環境與成熟國家消費復甦，今年全球消費產業投資仍屬選股不選市格局，預期享有匯兌收益、歐美營收比重較高以及能領先掌握電商通路等個股將深受其惠。 ---------------下一則--------------- 錢進美國 採絕對報酬策略2016-03-30 07:12:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 通膨上升時期各大資產表現 http://goo.gl/Xk17rr 美國聯準會重視的通膨指標「個人消費支出通膨率」（PCE），最新數據28日出爐。 本次數值年增0.9％，月增0.1％，呈緩步增速，不過法人表示，聯準會預估通膨率仍有望達到2％目標，各類資產將上漲因應，建議搭配靈活的絕對報酬策略掌握「升」機。 摩 根策略總報酬基金經理人泰利博（Talib Sheikh）表示，近來美國經濟數據都表現不俗，最新綜合和服務業PMI採購經理人指數雙雙優於預期，皆位處景氣榮枯線的50分水嶺以上，另外美國去年 第4季GDP和非農就業數據也表現強勁，配合通膨溫和上升，顯見美國穩定成長的主軸未變，有能力帶領全球邁向復甦。 據統計，自1972年 來，美國共有7年發生通膨率從低點緩升，期間各類資產都有上漲機會，並以股票平均上漲19％最突出，高收益債券和房地產也平均上漲12％、11％，其他商 品、公債約上漲6-10％，現金上漲2％最少。泰利博分析，美國升息期間雖導致市場震盪，但從通膨緩升和各資產表現來看，也不乏投資機會。 投資人反而需注意，若低通膨環境握有大筆現金，將難掌握行情，因此建議採靈活彈性、多空雙管齊下的策略追求絕對報酬機會。 美國需求成長將帶動金融、公用事業和電信等類股表現改善，但部分美國大型股受美股指數升高影響，來到相對高檔，短線勢必震盪，唯有彈性調整策略才能提高投資勝率。 ---------------下一則--------------- 能源原物料 耀眼3月天2016-03-30 07:15:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內核備產業型基金績效總覽 http://goo.gl/RSTxPk 3月步入尾聲，回顧本月來產業型基金表現，美元指數走弱，激勵商品類股強漲，能源和原物料業漲幅高居前兩名，另外具股息優勢的全球不動產、公用事業也漲近4％。展望4月，多變數干擾依然是市場主軸，法人建議採攻守兼備策略因應。 繼 上海G20會議，寬鬆貨幣政策成為主要央行穩增長的共識，中國央行率先降準兩碼，接著歐洲央行擴大負利率政策，美國聯準會也宣布暫緩升息，並下調全年升息 幅度。由於全球市場維持寬鬆，3月產業型基金多數上漲，尤以能源產業型基金上漲8.9％最凌厲，其次原物料基金月線上漲6.2％。 ---------------下一則--------------- 大宗商品行情料墜崖 油銅急跌20~25％ 2016年03月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 巴克萊（Barclays）警告，近月強勢反彈的大宗商品行情欠缺基本面支撐，短線資金退潮風險大增，投資人料爭先恐後了結獲利出場，行情即將「墜崖」，包括原油、銅在內的商品價格恐急挫20~25%，銅價可能下探每公噸4000美元，油價則將回測每桶30美元。 油價回測每桶30美元 巴克萊分析師諾里許（Kevin Norrish）周一發布報告示警，形容大宗商品市場即將「墜崖」，稱商品雖為今年來表現最佳資產之一，但基本面未出現全面改善，第2季行情不太可能重複第1季漲勢，恐掀資金出場平倉潮，導致價格再度大跌。 巴克萊指出，近期商品漲勢多因投資人押注跌深反彈。 綜合22種原物料價格的彭博商品指數去年第3季、第4季接連重挫14%及11%後，使不少人猜測行情已觸底，驅使資金回流商品標的，巴克萊估今年1~2月淨流入逾200億美元（6544億元台幣），創2011年以來同期最高紀錄。 倫敦期銅上周收每公噸4945美元，自1月低點反彈14.2%，但巴克萊預測第3季平均價位將落在4300美元、第4季進一步跌至4180美元；布蘭特原油期貨雖已自年初低點回升逾42%，第2季均價可能回落至每桶36美元。 中國銅採購量恐下滑 另據彭博報導，中國銅進口商所支付的溢價幅度3月已跌破每公噸50美元，創至少近3年半最低，反映需求減弱，後續採購量恐下滑，也代表使上海期貨交易所銅庫存量飆升至空前高點的進口潮將結束。 ---------------下一則--------------- 巴克萊：大宗商品恐崩跌25％ 2016年03月30日 04:10 吳慧珍�綜合外電報導 今年來受到投資人熱捧的大宗商品，多頭漲勢恐怕反轉。英國巴克萊集團（Barclays）警告，原油和銅等天然資源近期內會面臨急跌風險，主要是投資人可能因任何風吹草動，爭先恐後獲利了結出場，大宗商品怕從目前價位崩跌多達25％左右。 紐約商品交易所5月期油周二早盤跌破每桶美39美元，下跌2.5％來到38.42美元﹔倫敦ICE布蘭特期油下挫2.4％，來到每桶39.3美元。 巴克萊分析師諾瑞許（Kevin Norrish）領銜的團隊周一發布報告指出：「大宗商品價格近來勁揚，似乎並非出於基本面改善，漲勢恐怕難以為繼。投資人只要見苗頭不對，可能會獲利了結蜂擁出場，大宗商品行情將因此再度被打落谷底。」 巴克萊分析師在報告中預測，大宗商品會自當前價位遽跌25％，原油料跌破每桶30美元，銅價探低到每噸4,000美元區間。 紐約西德州中級原油與倫敦布蘭特原油，今年開年來雖呈重挫，但世界主要產油國有意聯手減產遏阻油價續跌，給油市帶來曙光，2月中起油價明顯反彈，此外美元走弱及美國聯準會主席葉倫鴿派論調，也助使油價回彈。 紐約原油價格今年迄今上漲4.5％，布蘭特原油漲了7.4％，表現遠較全球股市為佳。銅價今年來躍升3.5％，來到每噸4,900美元左右。 不過巴克萊分析師表示，原油和銅礦尚未擺脫供過於求及庫存過剩的麻煩，如今還得應付期貨部位「過度樂觀」的問題，因此今年首季的反彈走勢不大可能在第2季重演。 巴克萊預估，第2季原油均價在每桶34美元，第4季可望彈高至每桶45美元。 花旗集團（Citigroup）分析師看法與巴克萊略同，也預期油市在第2季恐又陷震盪。但花旗仍看好油價在今年底之前，能站上每桶50美元大關。 ---------------下一則--------------- 生技股雙多 入手好時機2016-03-30 07:25:34 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 醫療基金四大次產業本益比 http://goo.gl/rMpv2S NBI生技指數近期呈現震盪走勢，資金投資信心未完全恢復，增加相關類股本益比上升難度。法人指出，在目前醫療四大產業本益比仍在低檔的時候，投資人可伺機進場。 若 以未來12個月預估盈餘進行計算，整體醫療類股本益比是15.4倍，低於歷史平均，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年初以來的股價大幅修正， 使全球整體醫療類股本益比重回2013年水準，其中各個次產業以生技類股跌幅最深，本益比已回到2011年水準，預估進入第2季後重量級醫學會議陸續登 場，有機會帶動醫療類股往區間上緣靠近。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，NBI生技指數反彈面臨季線與年線反壓，上檔壓力高，但預計大型生技與製藥公司仍將收購中小型公司，新藥動能有利產業中長線發展。價值面上隨指數修正，大型生技股本益比低於長期均值一個標準差，具投資吸引力。 近 期風險評估方面，野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡則指出，主導美國聯邦醫療保險計畫的聯邦醫療保險（Medicare）與醫療補助服務中心（CMS）近 日提出Medicare Part B改革方案，如果付諸實行將對大型生技股產生衝擊。雖然目前市場仍認為此方案勢必面臨國會壓力與產業反彈，實行可能性極低，但可能對生醫股造成負面影響。 ---------------下一則--------------- 房價反彈 REITs高飛可期2016年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 8檔REITs基金績效 http://goo.gl/rWdMYD 統計MSCI美國REITs指數從2月中旬低點反彈以來，漲勢凌厲，聯準會（Fed）3月決議不升息，言論偏鴿派，市場預料升息次數下修到2次，顯示低利率仍持續一段時間，面對低利率且高波動環境，具高股利率優勢又搭上房市復甦題材，REITs後市表現空間可期。 台新北美收益基金經理人陳雯卿表示，今年初美國REITs指數下修幅度較大是反映景氣展望保守的利空，紐約及美國西岸商辦價格出現反彈，市場預期今年房價有3∼5％漲幅，Fed緩升息後，長期利率壓低對房地產發展有利。 法人指出，利空因素消除後快速攀升，未來市場關注焦點將是放在4月的財報公布，短期或因區段漲幅已高出現震盪，但由於基本面轉佳，未來仍有表現空間。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，根據商業不動產協會（CBRE）公布季度報告，今年全球不動產產業獲利成長預估上調至6.8％，明年上調至6.2％，看好商用不動產成長性，以日本、美國、大陸為成長最強勁的三個區域。 統計2000年至今，REITs除2007∼2008年因美國房地產危機造成股價下跌，其餘年度皆為正報酬，將REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。 亨 德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，歐洲景氣緩步回溫，儘管地產股票指數公司的股利率，自歐債危機後約近5％水平收斂，在ECB可能擴大寬鬆規模下，買盤將持續，預料有 利資產表現。其中英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，空置率持續緩慢下降，將可期待租金增長逐步加溫。 美國最新公布的成屋銷售數據不如預期；陳雯卿說，元月氣候不佳影響銷售，及成屋庫存不足，顯示市場需求相當強勁，高殖利率資產相對抗跌，建議逢低布局REITs。 ---------------下一則--------------- 亞洲REITs 日本最看好2016年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球持續寬鬆，亞洲各國央行紛紛降息，尤其日本央行持續負利率政策，激勵亞洲REITs後市仍受惠，現階段亞洲最看好日本不動產投資前景，整體房市朝向穩健復甦，有利日本REITs持續融資，及收購不動產活化租金來源與獲利表現。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，美國10年期公債殖利率大幅攀升機率不高，亞洲國家公債殖利率與美債連動性高，亞洲REITs可望受惠與公債利差加大而呈現上漲格局。 以亞洲主要國家REITs與公債殖利率的利差來看，日本、新加坡、香港均成為低利率、高波動環境下的資金避風港。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，今年來亞洲國家REITs，以日本及新加坡表現最強勁，前者主要受惠日本央行的負利率以及提高單一REITs收購上限的利多政策；新加坡則因為去年受打房政策衝擊而有較大跌幅，今年以來出現跌深反彈行情。 台新全球不動產基金經理人謝夢蘭指出，根據日本國土交通省最新公布資料，2015年日本地價上漲0.1％，為2008年以來首度上漲，預計對於都會商用地產帶來一波漲勢，統計至去年11月底，東京新建辦公室租金年增率已達6.2％，日本商辦後市可期。 ---------------下一則--------------- 政策空窗 卡位入息資產收益讚2016年03月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 過去Fed升息循環下，入息資產有表現 http://goo.gl/5vRzp6 時序上將跨入4月，美國聯準會的貨幣政策動向又再引發市場關注。原本預期聯準會貨幣政策可能按兵不動的市場氛圍，最近則是受到聯準會官員「距離升息可能不遠」的談話內容影響而再現雜音，投資氣氛明顯被干擾。 法人表示，從經驗來看，過去美國聯準會Fed升息循環下，入息資產有表現。目前距離聯準會下次開會雖然還有大半個月，投資人值此政策等待空窗期，不妨參考過去經驗，瞄準目標入息資產，多元布局，提前卡位。 根據彭博資訊顯示，觀察聯準會過去於1999年6月、2004年6月兩度啟動升息循環後的三個月、半年、一年和兩年後，可以發現，入息資產包括全球高股息、全球REITs、全球高收益和新興市場債券在內的表現都很搶眼。 以債券入息資產如新興市場債和全球高收益為例，在上述期間的表現也很不錯，例如：新興市場債在此期間的漲幅分別為7.92％、12.01％、18.65％、25.41％；而全球高收益債也分別有4.71％、9.43％、10.34％和18.66％的表現。 展望未來，安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，經歷年初油價重挫、人民幣貶值、全球股債皆墨，市場信心已隨著利空訊息消弭逐步回升，風險胃納度也隨之提升，推升風險性資產走揚。 例如全球高收益債與全球新興市場債今年以來迄今漲幅約在3∼4％不等。 富 蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，美國原油庫存的去化速度、金融機構4月將進入檢視企業信貸額度的高峰等，可能為能源市場帶來一些逆風，但 從阿帕契、契薩皮克、墨菲石油等美國上游探勘生產公司大舉削減資本支出，幅度超過60％的情況來看，多數企業已經積極應對當前環境，藉以強化財務體質與增 持現金水位，將有助於美國高收益債的續航潛力。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，從資金流向觀察，目前市場氣氛轉佳，3月初新興市場債券資金也轉趨流入。 張俊逸指出，在各國多數央行立場寬鬆下，資金流動性有利於金融市場，而新興市場債券殖利率與利差皆為2009年來最大，極具投資吸引力。 就區域來看，2月份沙烏地阿拉伯及巴西兩大能源、原物料出口國先後遭信評公司調降信評，新興亞洲則不受降評衝擊，顯示新興亞洲體質優於其他新興區域。 ---------------下一則--------------- 歐高收 長期報酬吸引力佳2016年03月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國今年3月停止升息且市場下修美國升息幅度以及次數之後，似乎已經為趨緩中的全球經濟成長定調，安本表示，在低油價、弱勢歐元以及歐洲央行量化寬鬆持續推升經濟的背景下，依然看好歐洲高收益債前景。 今年以來，雖然許多股市都出現了1成的跌幅，但歐洲高收益指數僅小跌2％。安本資產管理亞洲區業務發展部董事唐諾•安斯岱（Donald Amstad）表示，歐洲高收益債券相較於其他資產，長期報酬吸引力佳，在市場大幅波動期間，其波動相較股票低，表現相對良好，能提供更具吸引力的風險報酬特質。 唐諾•安斯岱說，全球低成長的環境令人擔憂，但高收益公司並不需要強勁的增長才能有所表現，若是穩定的低成長讓企業在營運上變得更加謹慎，將會對高收益債的評價帶來良好支撐。 此外，目前市場的違約率仍將處於低檔，在低利率的環境下，弱勢的歐元應可以對歐高收市場帶來支撐。 唐諾•安斯岱說，英國脫歐的機率目前看來應該是不高的。而英國若真的脫歐的話，可能會引起英鎊高收債短線技術性回檔，同時英鎊匯率與公債殖利率波動也可能增加，英國升息腳步可能放緩。 但此事件對相關債券的信用基本面所造成的負面衝擊相當輕微。而安本將會利用此事件的機會逢低加碼投組的英鎊高收債部位。 安本環球歐元高收益債券基金的投資策略，唐諾•安斯岱表示，將會持續高配B級債券與短天期債券，並持續高配英鎊高收益債與持有浮動利率證券。 在產業配置上，安本基本上採取由下而上篩選個別債券的方式而非從產業配置的觀點出發，但是從評價的觀點來看，傾向低配循環性產業，這為安本投資組合帶來正面貢獻。 根據理柏資訊統計，至今年2月底止，以歐元計價績效，安本環球歐元高收益債券基金累積表現在過去1年、2年及3年來的績效均為同類型基金的第一。 ---------------下一則--------------- 高息多元資產 核心布局2016-03-30 07:22:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/yJ7WhK 安聯投信指出，投資市場的機會與風險並存，「多元資產」與「收益」是第2季的投資主軸，建議投資人以五成配置在多元資產，三成在債券組合基金，兩成在歐股基金。 安聯投信產品首席陳柏基表示，緩成長、負利率與強政策帶來高流動性，將加劇市場波動程度。在收益下滑、資產價格震盪的環境下，重押傳統單一資產的投資方式，無法因應市場變化。以高息多元資產為核心，可增加收益來源的豐富度，並提高收益的穩定度。 例如，安聯收益成長基金就是在美國股票、高收益債券及可轉換公司債各配置三分之一，全都投資在強勢美元資產，而且創造多元的現金流，包括股息、債息及權利金等，這檔基金兩年來在全球熱賣，在台灣也很受歡迎。 另外，安聯目標多元入息基金同樣是鎖定高息多元資產，以組合基金的方式，讓息收更穩健，可作為核心資產配置，特別適合即將退休或是已退休族群。 到2月底為止，安聯投信的組合基金市占率超過18%，為同業之冠，其中安聯四季豐收債券組合基金規模超過新台幣75億元，為安聯旗下規模最大的組合基金，顯示受到不少投資人的青睞，安聯建議可配置三成資金。 陳柏基指出，複合債組合基金廣納各式券種，領息不限於高收益債，可運用組合基金靈活彈性調整的優勢，調節孳息債券來源，掌握債市快速輪動的投資機會。 安聯除了管理可觀的組合型基金資產以外，安聯歐洲投資團隊更擁有65年的歐股投資經驗，歐股的投研實力堅強，歷經無數次市場多空考驗。到去年底為止，安聯管理歐洲收益股票基金與大型成長股票基金的規模，都是同類型最大。 以安聯歐洲高息股票基金來說，兩年來的規模大幅成長759%，建議可配置一成資金。陳柏基表示，基金聚焦財務體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股。 目前基金的股利率超過5%，優於市場平均的3.7%~4%。 另一成資金則可配置在安聯歐洲成長精選基金，這是以大型成長股為標的，精選具有利基產品與技術、產業領導地位、創新營運模式、價值面吸引力的企業，較不受景氣循環影響，持續創造結構性成長。 安聯歐洲成長精選基金採取集中持股策略，鎖定30至45檔個股，在股市上漲的階段，可展現大型股的成長爆發力，在市場遭遇逆風下跌波段時，因體質較中小型股穩健，可發揮較佳的抗震效果。 陳柏基分析，在政策續寬鬆、成長轉機題材的驅動下，歐股未來仍有表現機會。但地緣政治問題懸而未決、恐怖攻擊的陰霾未散、英國脫歐的不確定性高，都會干擾市場信心，將加大歐股波動程度。 投資人如想參與歐股的投資機會，最好從收益與成長的角度切入。
美歐日股 統統淨流出2016-03-29 07:19:42 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 股票型基金資金流向 http://goo.gl/8EquD4 根 據研究機構EPFR統計3月17日至3月23日基金資金流向，近一周股票型基金遭資金流出11億美元，全球各區域只有新興市場股票型基金獲資金流入30億 美元，創去年7月來單周最大流入規模，美國股票型基金淨流出26億美元，歐股有16億美元，日股基金則是流出2億美元。 美股基金上周雖呈現資金流出，但3月以來資金動能由負轉正，摩根投信副總經理謝瑞妍分析，市場對美國聯準會（Fed）緩升息的預期儼然成形，驅使國際資金3月初啟動回補潮，先前遭調節的美股率先成為資金回補前哨站買氣高居3月全球股市第一。 野村環球基金經理人白芳苹也表示，就中長線來看，相對看好成熟市場股市，尤其美國的經濟依然強勁。 ---------------下一則--------------- 首季日股基金 吸金冠全球2016年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/KqV0QZ 回顧今年第1季全球股市資金流向，國際資金走向出現大轉彎。1月最風光的歐日股市，2月資金動能在獲利了結賣壓出籠影響下轉弱，反觀美股基金在聯準 會緩升息的預期持續發酵下，3月來資金動能更一舉翻正，但就全年度累計淨流入來看，日股基金仍以83.5億美元的淨流入穩穩稱霸全球。 雖然全球新興市場今年前兩個月的資金青睞度不高，今年來仍有25.1億美元的淨流出，但3月以來，全球新興市場卻周周呈現淨流入，3月來累計淨流入37.59億美元，僅次於美股，是國際資金3月布局美股外的首選。 摩根投信副總謝瑞妍指出，美國經濟穩健增長主軸未改變；儘管2月來歐股資金動能略顯疲弱，但歐元區三大PMI指數同步擴張，已連續30個月以上處於50之上擴充水準，經濟數據相較於美國絲毫不遜色，伴隨歐美經濟基本面持續穩健成長，可望帶領全球邁向復甦。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，今年以來資金持續回流價值面偏低的新興市場，並以原物料國家表現最佳，如巴西及俄羅斯股市均上漲逾10％，本周美國的非農就業數據可能再提高市場對升息的預期，不利股市延續上漲動能。 此外，多數股市已自今年低檔累積不少彈幅，潛在的獲利了結賣壓可能壓抑指數走勢，短期高檔震盪或小幅回跌的機會較高；建議投資人可維持逢低加碼、逢高鎖利的操作策略。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場波動度仍高，仍需注意投資組合的波動控管，若投資人想參與新興市場，建議可以選擇兼顧收益和風險的新興股債平衡基金來介入，在震盪中因有股息收益保護而相對抗跌，又能不錯過新興市場股債的漲升契機。 至 於日本市場，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本企業獲利表現在全球主要市場中仍為翹楚，不但2016年每股盈餘預期有近10％的成長率，企業獲利上調機率也有近一成的水 準，加上日股評價面為主要國家最低者，本益比僅為12.7倍，相較於全球的15.7倍，評價面深具競爭力。 ---------------下一則--------------- 連9衰！2月景氣再亮藍燈 史上第3差 追平金融海嘯紀錄 估Q2轉好2016年03月29日蘋果日報【林海╱台北報導】 經濟疲弱 國發會昨公布2月景氣燈號，雖綜合判斷分數月增2分至16分，但仍亮代表景氣「衰退」的藍燈，為去年6月以來的第9顆藍燈，除創1984年發布燈號來史上第3差，更追平2008年9月金融海嘯時期的紀錄。 在各項指標中，機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點各增1分，使2月綜合判斷分數月增2分，且16分距變燈門檻的17分只差一步。 距變燈只差一分 但對後續景氣，國發會仍不敢太過樂觀，經濟發展處處長吳明蕙表示，3月能否變燈，需看經濟數據才能判斷，但目前台灣景氣相當疲弱，且沒有看到止跌訊號，因此並不認為，景氣可以就此觸底反彈。 領先指標跌幅擴大，同時指標也在下跌，但吳明蕙強調，與金融海嘯時期的狀況完全不同，同樣是連9藍，內涵卻大不相同。因金融海嘯時期的藍燈，綜合判斷分數來到最底線的9分，而這次最低也有14分，「目前景氣僅能說疲弱，狀況比當時好很多，綜合判斷分數也較高。」 對於未來景氣走勢，吳明蕙說，主要國際機構普遍預測，今年全球貿易仍偏疲軟，中國等新興國家景氣持續走緩，恐影響出口復甦。 第1季會是低點 至於投資方面，吳明蕙認為，受惠政府擴大今年公共建設及科技發展預算，加上半導體設備進口持續成長，帶動高階產能投資，有助於維繫投資動能，只是景氣復甦緩慢，導致企業調薪意願與幅度偏低，難免對民眾消費信心造成影響，後續應密切觀察。 吳明蕙說，雖然景氣處於低緩狀態，但部分信心調查資料顯示，廠商與消費者對於未來景氣看法已經略有改善，且國內外的經濟預測機構都認為，第1季會是低點，加上油價、鋼價有止跌回穩跡象，外貿出口也可望止跌，因此預估第2季有機會轉好。 民眾不奢望加薪 從事科技業的楊小姐表示，股市雖然有比年初時好，但似乎也沒有繼續往上衝高，且傳聞4月國安基金可能撤離股市，因此現在不敢將錢放在股市裡，而央行降息，存款利率都縮水，覺得荷包變薄了。 楊小姐也說，最近菜價變貴，同樣的價錢，份量都減少許多，加上北海岸漏油，不敢亂吃海鮮類，消費慾望降低很多。 從事餐飲業的陳先生則說，根據媒體報導，今年經濟成長率估約1%，雖然就餐飲來說，民眾消費還不致於被景氣影響，但是景氣如此，對於加薪就不敢期望。 ---------------下一則--------------- ２月景氣連９藍 追平金融海嘯2016年03月29日 04:10工商時報于國欽�台北報導 近一年景氣綜合判斷分數與燈號變化http://goo.gl/aZ4wBI 國發會昨（28）日發布2月景氣燈號，一如外界預期，亮出連續第9個月藍燈，追平金融海嘯連9藍，領先指標更呈連續18個月下滑，顯示經濟成長力道疲弱，景氣依舊低緩，不過研判景氣仍有機會於第2季好轉。 國發會每月綜合股價、出口、工業生產等9項指標，編製景氣綜合判斷分數，再依分數高低對映燈號，讓景氣走勢一目瞭然。2月在設備進口、製造業營業測驗點回升下，綜合判斷分數升至藍燈最高分16分，再增1分即可亮出代表景氣轉向的黃藍燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，2月綜合判斷分數增2分，升至藍燈最高分並不代表景氣已趨於樂觀，因為2月景氣領先、同時持標仍持續下滑，且跌幅擴大，去年底領先指標一度浮現的止跌訊號，近期又消失。 國發會官員指出，2月景氣領先指標較上月跌0.76％，連續18個月下跌，下跌月數也創下2011年底以來最長；另外，同時指標跌0.44％，也連續16個月下跌。兩項指標跌幅皆有持續擴大的跡象。 吳明蕙表示，綜合判斷分數升高，但綜合燈號、領先及同時指標研判，2月景氣並沒有比1月來得好，當前經濟成長力道仍然疲弱，景氣則依舊處於低緩狀態。 2月景氣燈號連9藍，追平金融海嘯的9顆藍燈，但真像那時候這麼嚴重嗎？吳明蕙說：「那時9顆藍燈的分數極低，全球陷入恐慌，國際機構以深不見底來形容，為此我們政府還發消費券提振大家的信心，現在雖然也亮9顆藍燈但並沒有恐慌，只是疲弱而已。」 展望未來，全球貿易量成長疲軟，勢將影響台灣出口，然而受惠於公共建設及半導體投資，投資動能尚可維繫。目前景氣仍處於低緩狀態，但是部分信心調查資料顯示，廠商與消費者對未來景氣看法已略有改善，研判經濟可望於第2季好轉。 ---------------下一則--------------- Q1台股基金 平均績效全球第一2016年03月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類股票型基金今年平均績效排名 http://goo.gl/hE4sCF 猴年首季即將步入尾聲，市場經歷年初的極端震盪與之後的大幅反彈，各類風險性資產的表現也高低有別。其中，台股基金以5.11％的平均績效，高居全球各區股票基金之冠，成熟市場股票基金的表現反而落後，至於大中華地區股票即使有A股加持，但也明顯受到香港H股拖累。 投信投顧公會統計，今年來台灣股票基金的平均績效為5.11％，其次為近期大幅反彈的新興市場股票與REITs基金，兩者各有2.82％與2.22％的平均報酬率；其中台股基金又以科技相關表現較佳。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，為打造雲端互聯網產業，大陸政府大力推動光纖到府政策，2016年預計FTTH新增5,000萬戶，台廠在相關設備有 利基優勢，除了網路通訊，車用電子也會因應自動化駕駛的趨勢而升溫，ADAS先進駕駛補助系統未來的商機相當龐大，研究機構甚至預估未來全球滲透率將由 2016年約10％快速拉升至2020年的57％。 野村優質經理人陳茹婷表示，目前系統性風險不大且資金充沛，以及全球股市與原物料陸續反彈，預期3月台股持續反彈機會仍高；但景氣表現不佳，預計指數上檔空間有限。 類股方面，她指出，短期市場將持續聚焦低基期、評價偏低個股，中長期則看好高階半導體、蘋果供應鏈、汽車電子、航太、製鞋、機能性成衣、風電、生技、文創產業等具長期成長趨勢的產業。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，台股股價仍處於低估水準，台股可望自底部回升，投資主軸包含利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈；製造業升級，包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；美國消費復甦，包含受惠強勢美元及美國景氣復甦的內需消費股。 日盛高科技基金經理人施生元表示，選股回歸業績基本面，去年年報及第一季財報數字要留意，高現金殖利率標的具期待空間，類股方面可留意大陸智慧型手機新規格的改變，包括雙鏡頭、輔助快速對焦功能等相關概念族群，航太股、車用零組件也可同步追蹤。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，長線上，投資策略鎖定三財商機，也就是美國機會財（運動、房市）、景氣循環財（塑化、汽車、金融）、民生消費財（環保、食安、航空、生技）。 ---------------下一則--------------- 消費類股受惠多 連3季降息 台股基金後市看漲2016年03月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中央銀行連續三季降息，顯示通膨壓力緩和，貨幣寬鬆政策持續，股市資金活水充沛，統計去年9月及12月2次降息後，台股各上漲7.64％及5.09％，台股基金平均上漲5.44％及2.35％，表現亮眼，這次三度降息後，將再提供布局台股基金的契機。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，降息對台股中、長期後市可正面解讀，整體而言消費類股受惠較大，因通膨受控且處於降息循環時期，對利率敏感的消費族群將優先受惠，消費類股可多留意，看好包括低基期中型股且具EPS成長性利基型電子族群，風力發電與汽車產業、生技產業，及受惠大陸政策改革紅利相關概念股。 日盛小而美基金經理人趙憲成指，隨大盤短期進入區間整理，評價偏高無基本面支撐族群恐遭修正，具高殖利率、營收獲利正向、第2季展望佳或評價偏低等相關條件個股，在大盤整理過程時可逢低擇機布局，後續須持續觀察台股外資期貨多單、業績與新產品規格發表、美國升息後資金流動、三大區域總體數據表現。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台灣匯率波動度相對穩定，台股現金殖利率明顯高於亞洲平均水準，整體條件大幅領先新興市場，對外資具相當吸引力。後續關注中國消費復甦相關個股，新政府政策方向的生技、綠能可望有所表現，美國消費復甦帶動的台灣科技業獲利同樣值得留意。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡分析，美國經濟呈現穩健格局，就業數據與消費數據均強，且暫緩升息，短時間內有利於風險性資產表現。 他指出，台灣2月出口總值因為工作天數減少，月減20％至178億美元，為金融海嘯後最差表現，但半導體回補庫存需求出現，預估2016年中出口可逐步轉正，在基本面支持下，大盤下半年可望有表現空間。 ---------------下一則--------------- 人民幣牽制 亞幣魅力減 近期走升未吸引資金 市場多持觀望態度2016年03月29日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 興趣缺缺 《華爾街日報》指出，近來從韓元、馬元到台幣等亞幣升勢可觀，但投資人似對下手追高興趣缺缺，因大部分亞幣與人民幣連動程度與日俱增，在中國經濟減速及人行持續寬鬆態勢下，市場普遍預期人民幣長期走貶，惟本幣升值成為亞洲央行寬鬆貨幣刺激經濟良機，包括紐西蘭、印尼、台灣等國央行已趁機降息，南韓4月料將跟進。 在中國需求改善預期下，自2月底起亞幣開始伴隨大宗商品行情回升，美國聯準會（Fed）3月16日例會將今年預估升息次數砍半至2次，更推亞幣一把，使表徵日圓以外亞洲10種交易最熱絡貨幣的彭博摩根大通亞元指數在17日站上3個半月高點108.33，本月來累計攀升1.9%。 但施羅德集團（Schroders）亞洲多元資產產品部主管高泰樂（Garth Taljard）說：「尚未因此受到吸引而重返新興市場。」仍看好價值將隨Fed升息而走揚的美元計價資產，聲稱亞幣中讓他最放心持有的是與美元掛鉤的港元。 看好美元計價資產 人民幣升值是支持亞幣走升一大誘因，因中國為亞洲許多國家最大貿易夥伴。過去1個月人民幣兌美元約升值0.4%，儘管上周多名Fed官員表態力挺今年升息，使美國上半年升息機率升高，但美元在連升6日後，昨午後升勢熄火，又使大多數亞幣隨人民幣擺脫早盤弱勢挺升。 韓元昨在首爾收盤升0.3%至1165.94韓元兌1美元，近1個月升幅累計達6.2%；截至昨盤中馬元、印度盧比、星元同期分別升4.9%、3%及2.8%。除出口商趁近日美元攀高、在月底前買進本幣外，舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）昨稱全球經濟情勢對Fed決策影響巨大，特別是中國和巴西，也使市場氣氛產生變化。 景順（Invesco）亞太固定收益部投資長胡嘉林說，在決定是否買進亞洲資產時，受中國成長展望而非Fed動向影響愈來愈深。他說：「在亞洲，了解中國人民銀行（人行）的行動變得愈來愈重要。」 人民幣長期恐走空 在中國無法有效阻擋經濟減速的局面下，長期而言人民幣恐怕仍將走空，成為這波亞幣升勢中許多投資人持觀望姿態的主因。 太平洋投資管理公司日前預測，未來12個月人民幣兌美元將貶7%，因中國官方「持續干預與更多針對性資本管制」而得以避免劇烈貶值。德意志銀行預期當前人民幣升勢無以為繼，年底可能下探7元人民幣兌1美元，且今年稍晚若Fed升息而人行降息、政策走向進一步分歧，人民幣貶幅可能上看10%。 ---------------下一則--------------- 亞股吸金 台韓最受寵2016-03-29 07:23:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/8kSSO2 國際資金持續回補亞洲股市，台灣及南韓都是連六周淨流入，成為今年以來亞股的吸金冠軍及亞軍。今年以來，亞股只有印度及越南是淨流出。 國際資金買超亞股腳步不停歇，儘管力道較前一周縮減，但亞股上周仍普遍買超，以印度吸金最多，淨流入3.9億美元，台股吸金近3.2億美元居次。今年以來，台股以40.6億美元的淨流入穩坐吸金王，遠勝第二名南韓的7.1億美元。 摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球資金寬鬆，資金持續湧向亞股。短線亞股累積了一段漲幅，雖然仍能持續受惠歐美景氣好轉機會，但後市可能高檔波動，建議投資人趁 反彈調整投資配置，汰弱留強，例如亞股就可加碼今年最受外資青睞的台股。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度為上周亞股最吸金的市場。就基本面來看，印度不僅外匯準備具抵禦外部衝擊能力，經常帳赤字也控制在目標區間內。後市可關注4月選舉，若貨品及服務稅法案順利通過，可望提振外資信心。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，上周外資整體買超台股氣勢雖不及前一周，但目前並未看到國際資金轉向的跡象，研判這波資金行情派對尚未結束。 葉 鴻儒分析，負利率風潮蔓延全球，台灣上市櫃公司配發現金股利的持續性高，成為吸引土洋資金的一大利多，也讓高殖利率概念股躍升近期盤面焦點，可看到不少買 盤已提前卡位。不過，這類高殖利率股只是中短期標的，長線來看，仍是具基本面的汽車零組件、紡織、第四代行動通訊（4G）LTE等族群較有成長性。 鄭宇廷說，南韓經濟數據改善，出口產業也逐步復甦。此外，南韓政府鼓勵企業提高股息配發率，目前配發率為17.15%，預估到2019年可望提高到30%，將增加投資吸引力。 施羅德亞洲高息股債基金產品經理王翰瑩指出，目前亞股（不含日本）的本益比仍低，且股息率高達5.4%，高於美國的3.6%、歐洲的4%。全球經濟走穩，亞洲企業獲利良好，亞股後市仍看好。 ---------------下一則--------------- 恐攻衝擊有限 本益比低 法人看好歐股2016年03月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 歐洲基金績效表現 http://goo.gl/V2VP0I 今年第1季歐股等成熟股市表現都不理想，近期比利時更發生恐怖攻擊，但法人對歐股看好程度並未改變。根據Stockq資料顯示，歐洲成熟股市如德、 法、英、瑞士等即使近一個月各股市止跌反彈，但今年來至25日，近一季各歐股基金幾乎都呈現負報酬率，可是法人仍持續看好歐股後續投資潛力。 野 村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐股本益比比美股低，是今年吸引國際分析師仍高度看好歐股主因，即使比利時恐攻，但對歐洲經濟成長衝擊有限且屬於短 期，如旅遊、觀光、航空及飯店等類股將受衝擊，股價波動將加劇，但根據巴黎恐攻經驗，大型恐攻等非經濟因素所帶來的衝擊多為心理層面，對股市干擾也是短 期。 莊凱倫說，就歐股中長期走勢而言，ECB寬鬆挹注市場活水，對於占歐洲經濟結構約7成的中小企業來說，具有絕對且積極的助益。 儘管歐洲籠罩在比利時恐怖攻擊的陰霾，的確已對歐洲觀光與旅遊業造成負面影響，但安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁也表示，從歐元區製造業PMI與服務業PMI仍維持在景氣擴張的趨勢之上，德國IFO企業信心指數亦止跌回升，顯示經濟仍在復甦的軌道上。 歐洲央行寬鬆政策續行，加碼1兆歐元購債，供市場有力支撐。歐洲各企業獲利仍正成長，評價低於長期均值，歐股仍有攀升機會。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪同樣看好歐股後市，他指出，歐洲正處復甦階段、歐洲央行對QE決心、歐元相對弱勢、歐洲區銀行開始放鬆借貸等因素，且在歐股大幅波動間，防禦性類股表現極佳，目前看好旅館、汽車等非消費必需品產業。 ---------------下一則--------------- 美股前景 外資樂觀2016-03-29 07:11:43 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 S&P年底表現預估值 http://goo.gl/FWyLOn 投資信心提振，美股步入高檔震盪，綜觀摩根史丹利、高盛、德意志銀行等大型券商的最新報告，普遍樂觀看待年底前標普500指數的上升空間，以Fundstrat預估2,325點最高。法人分析，隨美國經濟穩步復甦，預料美股將如預期，後市看漲。 針 對欲布局美股的投資人，法人建議，可透過美股基金或追蹤美股的ETF，搭配槓反型ETF，增加資本增值空間；穩健型投資人則建議挑選大型股或高息股為主的 美股基金，因應後續震盪波動行情。觀察高盛、德意志銀行、野村、巴克萊、摩根史丹利和摩根大通等12家國際券商預估年底標普500指數的價位，最低和最高 分別是2,000及2,325點，平均為2,143點。 若以24日2,035點收盤價計算，目前至年底最高的價位還有14%的價差，距離均值也有5%的差距，顯示美股上有空間、下有支撐，前景受肯定。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，標普500指數自三月以來上漲5.3%，也將今年來的跌幅收斂至0.4%。 ---------------下一則--------------- 美國人猛存錢 2月個人支出僅增0.1％ 2016年03月29日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美國商務部周一公布，今年2月份個人支出僅月增0.1％，1月支出成長亦遭下修至相同幅度，在此同時，儲蓄率則攀升至逾3年高點，顯示美國家庭對消費支出仍抱持謹慎態度，更重要的，消費者支出疲弱恐暗示美國今年經濟成長力道減弱。 據最新報告顯示，美國2月個人支出經季調後較前月微增0.1％，雖符合經濟學家預期，但已連續第3個月溫和增加。1月的個人支出由初值的月增0.5％，下修至月增0.1％。 2月個人所得月增0.2％，寫下去年9月以來最小增幅，低於1月未經修正的月增幅0.5％，不過略高於市場預估的月增0.1％。 在此同時，美國民眾的儲蓄率卻持續上揚。2月份儲蓄率升至5.4％，寫下2012年12月以來最高水準，並高於1月的5.3％和去年12月的5％。 被聯準會（Fed）視為通膨重要參考指標的個人消費支出（PCE）物價指數，2月數據月減0.1％，若與去年同期相比則增加1％。不計波動性較大的能源和食品，核心PCE月增0.1％，年增1.7％，年增幅與1月相同。 最新報告顯示，能源價格下滑壓低美國通膨率。2月能源成本較前月陡降6.4％，食品價格則較前月增加0.2％。 截至2月止，美國已連續46個月消費者物價低於聯準會2％的目標。聯準會官員表示，油價下滑和美元升值抑制現階段的通膨，不過未來幾年通膨可望回升。 近幾個月不少經濟學家警告，美國經濟陷入衰退的風險揚升，部分原因在於金融市場動盪和製造業持續呈現疲態。不過勞動市場持續維持動能，且占美國經濟產出比重達三分之一的消費者支出，表現相對平穩。 ---------------下一則--------------- NABE調查 6成專家 看衰美今年經濟成長2016年03月29日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國企業界看衰今明年經濟成長前景，根據全美企業經濟學家協會（NABE）最新調查，有6成受訪者調降美國今年GDP成長預估，下修明年經濟展望者更高達8成，他們並且預測聯準會（Fed）今年的升息次數可能僅有2次。 NABE周一發布的3月《企業展望調查》顯示，今年美國實質GDP成長率的預估中值為2.2％，低於12月調查的2.6％，明年GDP年成長率的預估中值2.4％。自去年12月以來，接受NABE調查的經濟學家大多調降今明年的GDP成長預測。 牛津經濟學院的美國，總體經濟部門主管達柯（Greg Daco）表示，分析師普遍認為美國的經濟擴張動能，比前次接受訪調時略為放緩，是他們下修成長預測的原因。 NABE調查另指出，67％的受訪者預期，Fed的決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）今年僅會2度升息，24％預料將升息3次，少於12月調查的4次。 達柯說：「與12月的調查相比，受調經濟學家認為Fed可能更傾向貨幣刺激，他們預料在未來幾個季度甚或未來幾年，Fed升息頻率只會減不會增。」 據NABE調查所示，今年年底聯邦基金利率的目標中值普遍預估在0.88％，較去年12月調查所得的1.13％低了0.25個百分點，與Fed在本月中旬貨幣政策會議發表的利率預期點狀圖（dot plot）結果相符。 就業展望方面，受調經濟學家預估今年美國非農就業新增人口的月均值為19.5萬，明年則減少至17.9萬，這是由於勞動市場趨近「完全就業」。儘管低於去年的月均值22.9萬，仍足夠將今明年的平均失業率分別拉低到4.7％、4.5％。 最新NABE調查也反映出，企業對今年獲利前景較為悲觀，預估今年的獲利增幅僅2％，不如12月調查時看好的5％。 ---------------下一則--------------- 布局陸股ETF 搶Q2行情2016-03-29 07:09:57 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 陸股ETF操作術 http://goo.gl/vEZM4K 近期陸股開出走升行情，上證指數一度上攻3,000大關，相關ETF受到市場注意，槓桿ETF更是成交量大。即將進入第2季，法人建議穩健型投資人可透過原型ETF布局藍籌股，參與陸股震盪緩升行情。 隨美國升息趨緩，人民幣匯價回穩，陸股近期開出漲勢，第一金投信投資長高子敬表示，陸股在兩會後重點在穩增長，融資環境對籌碼面有利，A股目前量增，加上未來有深港通題材，看好第2季後續行情。 保 德信中國產品首席石永平則分析，中國政府護盤動作明確，陸股近期下跌的可能性低，加上深港通加速開通、人行在第2季有機會進一步降息降準下，股市資金可望 增溫。不過上證指數在2,700點至2,800點上下橫盤整理時間久，且前波3,500點至3,000點下跌區間套牢多，指數向上壓力較大，預估震盪行情 可能性高。 法人認為大陸資本市場走向對外資更開放立場，國際資金配置將以A股藍籌股為主、震盪走升高的市況預估下，穩健型投資人可瞄準連結組成主要為藍籌股的指數ETF，因目前大型股本益比低，且A股相對其他市場波動度已大，無需追逐中、小型股漲勢而承受更高風險。 元 上證（006206）與FB上証（006205）連結上海證交所成分股，CFA50（00636）涵蓋滬、深兩市，都是法人建議在陸股後續行情中可長期持 有的原型ETF。若想更積極操作，可透過槓桿、反向ETF，進行短線操作。以槓桿ETF來說，目前市場上共有上証2X（00633L）、滬深 2X（00637L）及新掛牌的A50正2（00655L），前兩者上市早，市場關注度高，但在組成架構上含有A50期貨部分，表現會與A50指數連動性 較高；A50正2則甫掛牌上市，首日成交量達2萬張。 法人表示，第2季針對人行有機會降息降準等利多事件，投資人可依事件布局槓桿ETF， 但目前預估盤勢震盪機會高，因應槓桿ETF追高殺低會產生淨值減損，若有短線布局，建議於1周左右進行停損停利較佳，因為事件反映於股市期間不會拖長，且 可避免過度凹單（不設停損）帶來的超額損失。 ---------------下一則--------------- 信心回穩 錢潮湧進高收債2016年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/xV9BeF 回顧今年第1季債券資金流向，三大債市上演絕地大反攻，三大債市近兩周均呈現資金全面淨流入，摩根策略總報酬基金經理人泰利博（Talib Sheikh）指出，隨著美國升息疑慮暫獲緩解，三大美元債券買氣有逐月增溫的趨勢，且3月來同步獲得資金青睞，特別是美債。 此外，市場投資信心改善，風險性債券持續獲得資金青睞，高收益債基金近五周累計吸金亦達112.47億美元，而投資級企業債近兩周買氣也同樣暢旺。 泰利博（Talib Sheikh）表示，高收益債走勢與美股表現呈現高度正相關，現階段債券投資相對看好美國高收益債，這從近兩周國際買盤大力回補美股之際，高收益債基金也同步獲得資金關愛目光可一窺端倪。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管油價回檔，美國能源高收益債單周仍保持1.5％的漲幅，反映市場負面情緒已漸消化。根據信評機構穆迪指出， 受到去年能源與原物料價格大幅下跌影響，高收益債發行量大幅下滑16％。隨著今年市場氣氛好轉，高收益債發行量可望攀升。 富蘭克林坦伯頓公 司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，資金流向顯示市場信心已恢復，投資人開始逢低布局價格低廉的美國高收益債以及能源債。短期雖然OPEC國家凍產協議進展 等消息面仍將持續干擾油價走勢，但全球需求增溫，美國產能下滑，使得油價已在底部的訊號逐漸明朗，且近期高收益債價格對油價利空反應亦漸趨鈍化，預期包括 能源在內等循環產業的高收益債價格具有長期增值潛力，現階段為逢低布局良機。 至於連漲六周的新興市場債，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，就評價面角度，新興國家政府公債反而提供更寬廣的投資機會，預期將持續吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- Q2投資 首選全球入息股 亞高收債2016年03月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 猴年全球股市第1季表現令人捉摸不定，面對負利率投資環境，第2季投資布局，富達認為可以用3「D」（Diversification、Developed、Dividend）策略因應，醫療、資訊與高息概念股是投資主流、全球入息股與亞洲高收益債更是投資首選。 全 球經濟情況彷彿近期天氣「乍暖還寒」，投資市場的表現更是「乍雨乍晴」，讓不少投資人疑慮該進場了嗎？富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如表示，由於新 興市場仍受產能過剩與濟成長放緩，使得成熟經濟體復甦力道較新興國家強，即使近期有ETF資金搶短行情，但第2季成熟市場依然是布局重點，尤其是歐洲（不 含英國）、日值得期待。 為何較看好歐、日？葉端如表示，無論是本益比較低廉與企業獲利成長都優於全球，根據彭博、高盛調查，預期日本企業運用超額現金買回庫藏股，股東權益報酬率（ROE）可望由2015年8.15％，拉高至2016年8.42％。 至 於歐洲經濟前景轉佳，歐股評價低具吸引力等都是葉端如持續看好歐股的主因。葉端如說，歐洲自2011年第2季以來，出口持續成長，平均成長率高達 15.3％，消費持續復甦，透露出歐洲經濟狀況較5年前更為強勁。不過，對英國和美國投資，則「中立」以對，前者有脫離歐盟公投，後者聯準會今年仍有可能 升息的不確定因素。 新興市場國家改善雖因中國經濟成長放緩而充滿變數，但葉端如說，並非完全不看好新興市場股，對於陸股，投資人應保持淡定，然擁有改革和政策利多的亞洲國家，未來樂觀以對。 至於產業投資，葉端如則看好消費、醫療保健、資訊科技3大類股，因為這3大類股每股盈餘成長率相對較佳。 而 在第2季的債券布局上，對追求穩定收益的債券投資人而言，富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇說，全球央行的貨幣政策並不同調，其中歐亞持續採行低利，甚 至負利率的寬鬆政策，加上許多亞洲國家的信用評等上調，市場發展潛力大、存續期間較短、票息高等優勢，所以，第2季相對看好亞洲高收益債。 莊靖宇說，目前亞洲高收益債券總市值僅有1,500億美元，僅是歐洲高收益債市規模的四分之一，美國高收益債市規模的13％左右，平均信評BB-，與歐洲高收益債信評相當，高於美國高收益債信評B+，發展潛力相當大。 值得留意的是，富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇表示，2015年42％的中國境內發債都來自於地產開發商，中國境外的債券供給明顯減少，加上不少高收益的發債公司平均貸款成本大幅下滑，均有利支撐中國/亞洲高收益債（特別是地產債）。 富 達莊靖宇說，富達擁有亞債投資超過15年經驗，也是亞洲高收益債市的先驅。富達亞洲高收益基金為避免產業過度集中，是透過多元分散投資布局，主動控管風 險，聚焦美元計價的亞洲高收益公司債，同時掌握人民幣高收益債的潛在成長機會。看好房地產、循環性消費等產業，其中休閒博弈的信用基本面強勁，評價面出現 改善、零售的發行量增，投資機會多；還有鎖定一些資本充足、展望穩定、監控資產品質的金融債，以及「新經濟形態」受惠於消費需求上升及科技創新突破的科技 公司債。 ---------------下一則--------------- 亞債殖利率高 法人按讚2016年03月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲經濟今年長穩健，全球能源價格漸回溫下，ML高收益債指數近一個月出現5.2％的反彈，加上低利時代下，亞債具有較高的收益率，愈來愈多法人看好亞洲投資級債、亞洲高收債的表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，隨著經濟回溫，JACI高收益公司債指數已有2.66％的彈幅，加上穆迪預期2016年亞高收違約率為2.9％，違約率位歷史下緣，全球經濟成長偏向溫和，亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，市場資金趨勢追求高收益資產熱度不減，預期亞債高殖利率特性將持續吸引投資人。 宏利亞太入息基金經理人王建欽指出，去年12月起人民幣急貶恐慌平息後，已再度見到資金回流亞洲。亞洲投資等級債券堅實的基本面一向在穩定之後帶來進場契機，未來除各國繼續維持或擴大寬鬆，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此仍持續看好亞洲投資等級債券市場。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著油價相對止穩，美國聯準會4月會議前的空窗期，市場信心已逐步回穩，資金已持續回流新興市場債，其中亞洲因貨幣政策與基本面支撐，表現不俗，以印尼為例，資金環境寬鬆，公債殖利率相對具吸引力，因此受到投資人青睞。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，若觀察全球債券指數波動度，發現過去一年與今年以來，美國與歐元高收債波動放大最為明顯，其次是新興市場債；亞洲高收益債市波動相對較低。由於歐洲與亞洲央行的寬鬆貨幣政策支持，在投資等級債市中，歐元公司債與亞洲投資級債市相對佳。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，根據國際貨幣基金預估，2016年新興國家經濟可望自底部回升，雖然市場擔憂人民幣貶值將帶來風險，不過在中國人行的監控下，人民幣出現失序走貶的可能性相當低，大陸仍有許多的工具來操作，也不認為這將引起全球貨幣戰爭。 ---------------下一則--------------- 亞債穩健 專家喊買2016-03-29 07:17:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞債與高收益債比較 http://goo.gl/nDETnN 今年油價表現牽動全球股債匯市的敏感神經，債券專家指出，油價強彈雖帶動高收債市回溫，但鑑於油價持續波動，建議債券投資人宜多方考量，可留意券種品質和收益率俱佳的亞洲債券。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，近年油價從百元大關跌至30美元以下，伴隨美國聯準會的升息動向不明，高收債市表現明顯衰退。隨油價在近幾個月強勁反彈，高收債市又回流大量資金，投資人信心提振，也相當看好高收債市前景。 不過，回顧日前發生的高收債危機，問題癥結出在油價慘跌，能源公司發行的高收債流動性不足，連帶影響高收債基金出現贖回壓力。由於債券市場交易以店頭為重 心，原本流動性便不比集中市場交易，一旦出現無法成交，債券價格下跌速度將超乎想像，因此投資人除收益率外，購置債券也應多方考量流動性、波動度、價值 面、總報酬率等指標。 鍾美君分析，隨聯準會放緩升息步調，債市所受的衝擊相對減弱，比較各債種表現，儘管高收債殖利率的吸引力高，但涵蓋價值面等多 項指標後，收益率比高收債略低的新興亞債勝出一籌，且企業信評展望普遍良好，較不需擔憂短線價格波動和違約率上升，「抗震兼收益」的特性適合多數債券投資 人持有。 進一步觀察報酬率，美國升息一度影響多數債市表現滑落，但新興亞債近一年報酬率為2.6%，近兩年更超過7%，遠勝高收益債；若檢 視上周聯準會官員釋出鷹派言論，各債市同步下挫，全球公債單周下跌0.9%最嚴重，全球高收債也下跌0.7%，但新興亞債僅小跌約0.1%，表現相對穩健。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）則表示，截至3月中，全球負殖利率公債規模已達7.5兆美元，相較之下，新興市場債券提供更佳的收益機會，特別看好受惠美國和中國經 濟成長需求的經濟體，如印尼、馬來西亞或拉美等債市，建議投資人精選持債。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 募集熱2016-03-29 07:04:31 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近期募進的多元資產組合基金 http://goo.gl/vfc2wi 全球金融市場變化多端，觀察國內投信近期募集的新基金，聚焦低波動的多元資產，並有不少是布局「一籃子基金」的組合基金。資產管理業者表示，未來波動和不確定性將成為常態，建議投資人透過組合基金達到進可攻、退可守的穩健投資目標。 根據投信投顧公會統計，近期至少有七家投信募集多元資產基金，柏瑞、安聯和台新投信更推出多元資產組合基金，以廣納基金的策略，達到風險分散再分散的功能。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，繼歐、日主要央行掀負利率風潮後，上周匈牙利也意外將基本放款利率降至負值，為新興經濟體實施負利率開出第一槍。負 利率和以往低利環境的差異，在於投資人將面臨錢變薄的困境，熱錢入市也導致市場波動度加大，投資上追求資本增值也因此變得更困難。 目前市面 出現愈來愈多多元資產基金或組合基金，安聯投信分析，相較直接投資基金，組合基金具有三項優勢，分別是囊括多元基金，布局範圍廣於傳統平衡型基金，更可因 應系統性風險；子基金能靈活調整，較無投入股債市恐面臨的流動性問題；專家挑基金，免除投資人選市場、找機會、挑商品的煩惱。
全球股市六強 3月漲逾10% 2016-03-28 07:11:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要股市3月表現出色，統計主要股市3月以來漲多跌少，漲幅逾10%共有六個股市，分別為巴西16%、深圳綜合14.2%、菲律賓10.3%、俄羅斯10.2%、上海綜合10.2%，以及印度10.2%，全部是新興股市。 金磚四國表現揚眉吐氣，連帶海外股票基金績效也水漲船高，統計投信發行287檔海外股票基金，3月以來平均績效4.3%，其中有263檔是正報酬，有11檔績效逾一成。 群益投信表示，新興股市資金面已轉為穩定淨流入狀態，股匯市近期持續走升，也提振投資信心，新興股市去年跌多漲少，今年後續補漲力道可期。中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好，建議可以定期定額或分批逢低進場方式，酌量布局台股與亞股基金。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷分析，石油價格下跌，不利於巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉，將影響股市走勢，儘管近期巴西股市近期出現反彈，但巴西總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資上仍以選股為重，建議以業績能見度較高的部分消費及金融類股為主。 野村巴西基金經理人白芳苹指出，巴西已知的風險並沒有變化，包括GDP預期下調、企業信心低迷，政府2月宣布對農業、基建和中小企業提供的增額特別貸款似乎難以有效帶動投資。然而，現任總統羅塞芙彈劾案，顯然才是近期左右巴西股市的主因，儘管近期巴西股市大漲是短線投機氣氛所帶動，外部風險降低與市場情緒扭轉，可能使今年巴西股市有出乎意料的上漲幅度。 印度股市3月起表現急起直追，瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度經濟成長率有機會能取代中國大陸，成為亞洲經濟火車頭，先前修正也提供反彈動能，主要受惠於景氣回升加上利率走降。 ---------------下一則--------------- 經濟成長不同調 歐美利率政策 漸行漸遠2016年03月28日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 歐元區將於本周四（31日）公布3月消費者物價指數（CPI），市場預期CPI恐連續第2個月低於去年同期。反觀美國周五將公布3月非農業就業報告，預料新增就業人口將維持上升趨勢，這2項數據將更加凸顯歐美兩地經濟成長不同調，而利率背道而馳的情況也將更嚴重。 就利率政策來看，全球央行分兩大陣營，一方是以歐洲央行為首的寬鬆集團，而自2015年初以來全球有47個國家至少降息1次，今年第1季尚未結束，全球央行便已降息多達15次。另一方則是在去年底啟動升息循環的美國。由於經濟上的差異，雙方利率政策走向完全相反。 本周最新經濟數據將再次印證，兩地的經濟成長和央行政策迥異。 據路透調查，經濟學家預期歐元區3月CPI將年減0.1％，降幅雖較2月的年減0.3％和緩，但不可否認物價的確呈現下跌趨勢。 歐元區物價下滑雖然不到民眾延後消費的程度，但仍非歐洲央行所樂見。歐洲央行致力將通膨拉抬至接近2％的目標，自2013年初之後歐元區的通膨率便未達到該水準。 歐洲央行本月擴大印鈔和調降利率，除了通膨考量外，還基於歐元區經濟成長力道疲弱。央行最新的寬鬆措施尚未反映在周四的物價報告上，但市場已在質疑央行新政策能否出現成效，物價持續下滑也無法讓外界信服情況逐漸好轉。 巴克萊經濟學家凱勒（Christian Keller）在報告指出：「全球展望最令人擔心的部分是歐元區和日本通膨展望持續惡化。」 反觀美國，市場預期本周的新增就業將達20萬人，雖然不及2月的24.2萬人，但過去6年來美國就業市場一直維持穩健的復甦力道。 美國失業率目前處在4.9％的相對低點，本周就業報告的觀察重點不再於新增就業人口多寡，而是美國經濟與業情勢是否已強到足以促使聯準會（Fed）再次升息。 ---------------下一則--------------- Fed鷹派喊話 啄傷非美幣2016-03-27 11:04:29 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市的主要因素 http://goo.gl/yemDdp 多位美國聯準會（Fed）官員出面喊話，暗示今年美國升息次數，可能比目前市場預期的兩次還要多，激勵國際美元重返多頭，非美貨幣幾乎全倒，主要國際貨幣中，又以英鎊跌勢最深。 上周有6位Fed官員發表「鷹派」談話，甚至嗆聲說4月就會出手調升利率，帶動美元指數逐步升破96價位，不僅重創近期漲勢猛烈的新興市場貨幣，油價、金價等商品也全面走低。 Fed才在3月中旬的聯邦公開市場委員會（FOMC）以9：1的票數，通過暫緩升息，且會後聲明暗示，今年最多只會升息兩次，每次幅度為1碼（0.25個百分點），僅剩去年底預估四次的一半。 沒想到上周相關官員的「鷹派」言論，激勵國際美元連漲五個交易日，創近一年最長漲勢，造成主要亞洲貨幣上周包括日圓、星幣、泰銖等，對美元都有1%以上貶幅，新台幣、人民幣、韓元等東北亞貨幣亦走貶，幅度超過0.5%。 強勢美元再起，加上比利時布魯塞爾發生恐怖攻擊的後續效應，讓英鎊、歐元、日圓等主要貨幣，分別再度面臨1.4美元兌1英鎊大關、1.1美元兌1歐元價位、115日元兌1美元關卡價位的挑戰。另一方面，隨著大宗商品價格下跌，澳幣、紐幣等原物料貨幣也將面臨下檔風險。 新興經濟體方面，我國央行上周符合預期，連續三季降息半碼，凸顯新興市場國家貨幣寬鬆壓力有增無減。雖然央行總裁彭淮南表明任內不易實施負利率，但匈牙利卻意外實施負利率，為新興經濟體開出第一槍，未來是否會有更多國家跟進，後續效應值得關注。 展 望本周，Fed主席葉倫發表談話，以及美國要公布最新非農就業數據，無疑是牽引全球匯市最重要的關鍵因素，此外，英格蘭央行（英國央行）總裁卡尼，以及多 位Fed官員也會發表講話。歐元區部分，則要留意3月通貨膨脹數據、消費者信心指數，以及多國的Markit製造業採購經理人指數。 ---------------下一則--------------- 3大營業氣候 2月齊揚 台經院預測景氣本季落底 出口下季緩升2016年03月26日蘋果日報【陳瑩欣、林巧雁╱台北報導】 復甦有望 景氣落底回溫嗎？台經院昨公告2月份製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點皆較1月上揚，不過台經院景氣預測中心主任孫明德說：「景氣像在雪隧塞車，且是進行式，不是完成式，看不到出口。」他表示，車速20公里轉到40公里都不能稱得上快，預計景氣第1季落底，第2季以後出口應該會慢慢回升。 上個月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點分別是92.26點、86.07點、79.43點，皆較1月走揚，增幅約在1.27點至1.47點，以營建業增幅最大，拉升主因在於營造業災後需求增加。 經濟不確定因素多 另外，台經院對製造業發出的產業問卷調查發現，15.9%廠商認為2月景氣好，較1月減4.3個百分點；但有40.4%受訪業者看好未來半年景氣，較1月增10.7個百分點，孫明德表示，這是因為大家都希望景氣落底、未來半年能好轉所致。 孫明德表示，去年出口數字不好，基期低、油價慢慢回升，都是好事，但是經濟不確定性因素像是「春天後母面」，冬衣不要收太早。其中，蘋果新機銷售不如預期，電子業回春還要再等一等，加薪可能會只在金融產業部分職缺有可能出現，一般銀行員加薪機會可能也不大。 觀察3月出口數據 他指出，出口金額雖仍連續衰退，但幅度略有回升，如果3月出口降幅可從2位數拉回到個位數，第1季經濟仍可期待，但若3月出口仍呈雙位數負成長，景氣好轉的時機可能還要再等一下。 台灣綜合研究院院長吳再益說，觀察經濟是否回升主要看領先指標，比如出口接單，但出口接單數據並不好，沒人敢講景氣已回轉。台幣這幾天雖然技術性回貶，但仍維持在32塊多附近，對出口仍有影響。 此外，老美利率政策也還沒拍板定案，升息才代表經濟穩定，他強調不能只看1個月回升營業氣候，必須至少連續3個月上揚，中間掉下來也不算。 政府保留應變措施 富邦金（2881）資深經濟學家羅瑋指出，景氣還沒這麼快恢復，歐美企業對前景悲觀，備貨不多，5~6月可望出現一波存貨回補反彈，讓製造業有一波表現機會，但需觀察業績表現是否僅維持1~2個月，仍要看下半年景氣才能明確判斷是否有回升跡象。 另方面，台經院指出，政府應變措施仍應保留，但各國財政政策已走到底，現在低利率、匯市放貶，武器又快打光，各國對傳統財政、貨幣政策效果不佳，整體經濟環境反而出現抗藥性，需要另出奇招才能因應。孫明德說：「央行降息半碼，對遏阻熱錢效果有限。」 ---------------下一則--------------- 央行降息效應 台股基金進場時點到2016-03-28 06:56:55 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國內股票基金近兩次降息後績效 http://goo.gl/4dyVpg 台 灣自去年第3季開啟這一波降息循環後，24日再度宣布降息半碼，為今年首次降息，也是連續三季降息。法人表示，降息顯示出通膨壓力趨緩，貨幣寬鬆政策持 續，降息往往能讓市場有更多資金活水，激勵股市表現，加上台股目前基期仍處在平均低水位，且近期在亞股中表現相對強勁，後市看漲空間大。 統計近兩次 在宣布降息後台股與台股基金的表現，去年9月與12月降息以來台股表現分別上漲7.6%、5.1%，台股基金平均表現則為5.4%、2.4%，而兩次降息 以來平均表現大盤為6.4%，台股基金則為3.9%，前兩次降息以來的期間為三至六個月，台股與台股基金的表現都是正報酬，表現也非常亮麗，顯示出降息有 利於推升台股向上，這次央行又再次宣布降息，投資人可以把握布局台股基金的投資契機。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，降息代表通膨受控，資金活水也將較充裕，這對台股中、長期後市來說，應該可以正面解讀。降息整體而言消費類股受惠較大，當通膨受控且處於降息循環的時期，對利率敏感的消費族群將優先受惠。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，短線因站上年線壓力區，台股拉回狹幅震盪整理，不過，本周為摩台指結算，如無爆發重大利空，指數變化不大，甚至在4月中聯準會召開利率決策會議前，資金行情延燒。 ---------------下一則--------------- 看法兩極 人民幣多空交戰2016年03月28日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 人民幣定存利率一覽 http://goo.gl/xF87Gh 國人對人民幣後市看法兩極，國銀也兵分兩路搶攻。依據中央銀行公布2016年2月底人民幣存款餘額3,168億，較1月微幅下滑1.04％，國銀指出，自2015年第4季起，人民幣存款餘額就變動趨緩、有增有減，顯示市場投資人對人民幣後市看法仍呈現多空交戰。 投 資人看法不一也讓國銀吸收人民幣存款呈現兩極化走勢，已開始有部分銀行業者搶攻短天期存款市場，例如花旗主打14天期3.58％，或玉山主打3個月以下 3.3％，但是1年期則僅3％；永豐則推出1年期3.33％、若以新台幣定存轉存則達3.66％，中信銀、土銀等也同樣鎖定長天期市場。 永豐銀指出，2016年初人民幣匯率震盪，直到2月中國人民銀行行長周小川公開表示不會參與貨幣競貶，讓投資人信心才逐漸回穩，對投資人來說，持有長天期人民幣擁有較穩定利息收益，但會面對較大的匯率波動；短天期則要考量換匯、資金移動等成本後，才是真正的獲利空間。 中信銀理財規劃部協理廖亭亭則表示，過去二年都是美元獨強的走勢，但是從去年底美國開始升息、日本實施負利率等重大貨幣政策轉向後，美元獨強局面已結束，許多貨幣對美元開始止貶反彈，貨幣配置的選擇性更多元。 廖亭亭分析，就中長期來看，對人民幣看法不悲觀。儘管去年貶幅大，CFET（人民幣對一籃子貨幣）指數從去年8月至今已跌了7％，但在人民幣加入SDR後已有回穩跡象，就技術線上來說，摩根士丹利放空人民幣指數也已回到正常水位，市場看空聲浪已降溫。 從基本面來看，人民幣的大貶也讓中國的出口貿易具有競爭力，人行已無再讓人民幣大幅貶值的必要，未來匯率可望持穩。 廖亭亭建議，人民幣除了放定存，專業投資人還可選擇人民幣海外債券，像投資等級以上、存續天期3∼4年的債券收益率約4％，而一般投資人則可以選擇人民幣計價的配息型基金，約可比新台幣或美元計價多1∼2％的配息，可視個人風險承受度來配置。 ---------------下一則--------------- 陸股點火 深中小一飛衝天2016-03-27 11:39:46 經濟日報 記者張文�台北報導 陸股及港股ETF績效 http://goo.gl/LRHnUc 國際股市反彈力道減弱，美股創今年新高之後在高檔整理，台股及港股上周收黑，反向ETF表現強，中國大陸股市則收小紅，中小型股的ETF漲最多。此外，石油與黃金價格漲高後拉回，相關ETF上周也都收黑。 台 股上周全周下跌1.2%，25日收8,704點，ETF以T50反1（00632R）漲0.7%最多，兩倍槓桿的T50正2則跌1.9%。台股這波衝到高 檔，T50反1雖然每周有漲有跌，但成交持續熱絡，上周五量達3.6萬張，穩居ETF成交量第三名，僅次於兩檔兩倍槓桿的做多陸股ETF。 陸股持續上攻，上證指數上周有兩天站上3,000點，周五收2,979點，全周仍漲0.8%。陸股做多ETF漲跌互見，深中小單周漲幅最大，達5.6%，勝過兩檔兩倍槓桿ETF，其中滬深2X漲1.2%，上証2X漲約0.8%。 香港股市受國際股市影響更深，上周五恆生指數收20,345點，周跌1.6%。三檔港股ETF以香港反最優，全周上揚1.9%，兩倍槓桿的香港2X則跌3.9%最重。 三 檔港股ETF在元月底掛牌上市，初期成交熱絡，最近已漸退燒，遠不如上上周剛上市的陸股ETF新血A50正2與A50反1，顯見國人對於陸股ETF的興趣 仍遠高於對港股ETF。至於國泰投信發行的這三檔富時中國A50指數相關ETF，仍以兩倍槓桿的ETF成交最熱，其次是反向ETF。 元大上證50ETF經理人林孟迪表示，中國國務院總理李克強在博鰲論壇閉幕典禮表示，今年將擇機推動深港通，且今年估企業減稅金額將達人民幣5,000億元。 深中小ETF漲幅強勁，除政策支撐之外，群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠分析，根據已公布數字，創業板和中小板整體的企業獲利成長率分別為28.5%和21.4%，雙雙創歷史新高。在投資信心回穩、企業獲利成長新高的雙利多支撐下，陸股後市可期。 林孟迪說，就資金面來看，中國證金宣布恢復7至182天期轉融資業務，並將轉融資費率調降至最低3%。 ---------------下一則--------------- A股基金 買氣強強滾2016-03-28 06:59:38 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2月境內A股基金淨銷售狀況 http://goo.gl/3sJfOk 3 月以來，上證指數反彈約一成，不少投資人提前卡位。根據投信投顧公會最新資料，盤點國內20家發行境內A股基金的投信業者，2月淨銷售成長了新台幣 16.5億元，目前基金規模也膨脹至717億元。法人分析，後續可觀察深港通議題動向，中小型A股表現可期，積極型投資人可趁震盪修正時分批布局。 人民幣回穩，3月A股上演絕地大反攻，今年來跌幅也收斂至15%左右，從投信淨銷售數據來看，台灣投資人對A股仍有信心，持續「錢」進A股基金，累計今年1、2月，淨銷售合計增加32億元。 保德信投信中國產品首席石永平指出，大陸仍呈現經濟弱復甦及溫和通膨，企業盈利和市場利率將維持小幅波動，較難形成市場的驅動力量，A股市場成長動能短期仍偏弱，然而相較其他新興市場，大陸仍具有投資機會，也讓A股基金重新獲得投資人青睞。 石永平分析，短期A股大盤可能呈現寬幅震蕩走勢，為「上有壓、下有撐」箱型震盪格局，在震盪期間，投資人容易因市場急跌而套牢，因此除了A股基金，中國平衡型基金也是值得考慮理財標的。 復 華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，在註冊制暫緩、戰略新興板取消等利多因素支撐下，市場信心回籠，上證指數突破2,930點的多空爭奪點，且兩市成 交額突破人民幣8,000億元大關，價量齊揚下有利延續強勢表現，可逢低布局低估值成長股、消費型態轉型受惠股以及政策受益股。 群益中國金 采平衡基金經理人林宗慧指出，平衡基金不管市場如何動盪，整體策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。陸股部分持續看 好未來成長性佳的資本設備、科技、消費、醫藥、傳媒、新能源車等族群。債市方面，行業風險持續淡化，點心債供給淨增量下滑、將提供債券技術面有所支撐。 ---------------下一則--------------- 亞股3月來紅通通 基金繳正報酬2016年03月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞洲股市3月來都正報酬 http://goo.gl/5p9CBv 3月以來亞洲主要股市表現紅通通，漲幅前3名為深圳綜合14.79％、上海綜合12.31％、菲律賓10.57％，全數都正報酬，平均漲幅 6.9％。其中，台灣、菲律賓、馬來西亞創下今年來新高，表現亮麗。觀察3月以來投信發行的亞股基金績效每檔都是正報酬，平均績效高達3.72％。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股不但是上周亞股中的吸金王，同時也是今年以來亞股的吸金王，今年以來淨流入37.47億美元，資金動能是台股此波的主要推升力道，短期來看下行風險不大，維持偏多狀態。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，東協股市今年表現值得期待。 野 村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示，隨著原物料價格的回升以及美國釋出較為寬鬆的言論導致美元回挫，新興股市延續漲勢，短期內在風險偏好回升的環境下，股 市仍有上漲動力，但目前在許多國家基本面仍偏弱下，漲勢能延續多久，仍端賴油價後續走勢，以及美元及新興市場貨幣動向。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融海嘯低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。 類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 富 蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，市場預期美國將暫緩升息腳步，歐、日以及新興國家央行可能更加寬鬆，美元指數進入修正周期， 將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市，而這當中相對看好南韓、印度、台灣、陸港等新興亞洲國家兼具評價面與基本面投資利基。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 迎戰亞洲低利風暴2016年03月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲國家央行今年來的降息幅度 http://goo.gl/y2pifc 台灣央行再鳴槍降息，加入亞洲寬鬆陣營，根據統計，過去一年多來亞洲央行紛紛降息因應，而成熟市場繼歐日央行祭出負利率，美國聯準會3月也暫緩升 息，眼見微利浪潮來勢洶洶，為避免資產價值縮水，建議投資人可核心配置能多空靈活操作的多元資產基金，並適度增加穩定配息的高股息基金，滿足低利時代的收 益需求。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，過去一年多來，在中國人行和印度央行打頭陣，大砍1.25％利率的帶動下，亞洲央行陸續起 而效尤加入降息陣營，印尼央行降息高達4碼，南韓、泰國、澳洲央行累計降息幅度都有到0.5％的水準，在國際央行接連寬鬆的競賽中，台灣也難以置身事外， 連三季調降重貼現率至1.5％，重申加入亞洲寬鬆陣營以提振經濟的決心。 本周匈牙利意外將基本放款利率降至負值，為新興經濟體實施負利率開第一槍。黃慶豐分析，雖然短線台灣加入負利率行列不高，但將2.4％最新通膨年增 率考慮進來，目前台灣實質利率早淪為負值，對倚賴固定存款利息的投資人來說傷害，黃慶豐指出，在微利時代，市場焦點常侷限於通膨與需求疲弱前景，及企業財 報遭下修所帶來的負面影響，卻忽略從全球角度與基本面層面來看，應孕而生的潛在多空投資機會。 全球市場流動性豐沛無虞，低利環境驅使資金追 求收益不變，法人強調，多元資產基金除了可拿到高收益債、新興債產生的債息，還一舉囊括高股息股、特別股、可轉債、REITs與MBS等收益型商品，收益 來源多元化，讓投資人時時有利可圖，加上多元分散的投資組合有助降低單一市場風險，不必擔心市場翻轉。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，面對景氣與股市的起起落落，多元化收益型資產的報酬表現，則隨景氣循環周期的位置不同，而有較大的差異表現，因此，若能明確掌握不同環境下的收益資產投資趨勢，透過收益型資產的資產轉換與配置，時時都有獲利機會。 他建議，投資人可運用分散投資全球多元化固定收益資產，降低風險並以穩健收益奠定績效基礎，再加入具有充沛股息與增值潛力的高股息資產，可為多重收益投資加分，而完整的收益投資組合應該包括各類型收益型資產，並且在適當的市場環境變化轉折時，做正確的資產配置調整。 ---------------下一則--------------- 亞股好靚 印度中國走揚2016-03-28 07:01:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 http://goo.gl/0hHDEt 油價回跌、歐洲恐攻加上美升息疑慮，上周全球主要股市呈現回檔整理，新興市場優於成熟市場。以區域而言，亞股表現較優異，印度、中國大陸上證皆呈上揚走勢。 上周美國經濟多空參半，成屋銷售數據不如預期，新屋銷售則維持增長狀態，耐久財訂單減少2.8%，表現讓市場失望。野村投信表示，預期美國經濟仍會溫和成長，但值得留意的是企業獲利持續下修，目前美股本益比並不便宜，震盪風險仍在。 野村投信指出，國際油價結束反彈走勢，跌破每桶40美元關卡，除庫存數據增加的影響，近期明顯反彈後順勢回檔也是原因之一。就基本面而言，目前尚未見到需求足以跟上復甦腳步的情況，在基本面尚未明確改善前，油價可能隨消息面呈大幅波動走勢。 陸股受惠於近期正面訊息帶動而上揚，兩會閉幕，十三五規劃刪除戰略新興板，對整體市場氣氛有正面助益，上周博鰲論壇，大陸總理李克強重申確保經濟合理運行等，後續則須關注中美股市和企業業績發布影響。 野村投信指出，新興市場近期在風險偏好回升帶動下，出現反彈走勢，短期內股市仍有上漲動力，但目前許多國家基本面仍偏弱，漲勢是否延續，除觀察油價後續走勢，也要留意美元及新興市場貨幣動向，基本面較為健康的亞洲股市相對看好。 本周可留意美國消費者信心指數及ISM製造業指數等經濟數據表現。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲本益比低 布局時點到2016年03月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新興亞洲本益比 http://goo.gl/Pwybfa 今年以來亞洲股市力爭上游，泰國、台灣、印尼、菲律賓、馬來西亞、南韓等股市均已轉正報酬，統計目前新興市場整體本益比僅11.6倍，低於先進市場的15∼16倍，其中新興亞洲本益比僅11.7倍，未來大幅回升機會高，提供指數拉回整理布局亞股基金佳機。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，根據DBS預估，目前新興亞洲本益比約為11.7倍，相較於過去10年均值的12.2倍偏低，香港、大陸、新加坡、台灣等皆較過去10年均值低，在資金寬鬆以及政府政策推動下，後續價值面有機會回升。 法人指出，隨油價反彈，美股止跌回升，新興市場投資氣氛轉正向，資金回流亞洲，有利延續這波反彈行情，掌握反彈後拉回布局亞股基金契機。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，美歐日低利率政策、中國人行寬鬆條件，都為全球提供相當有利的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興市場經濟成長。他認為，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏寬鬆，資金可望推升股市，預期中小型股將維持強勢。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，亞股年初重跌，主因中國商品需求疲軟影響，雖大陸經濟短期難大幅提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，但亞股這波資金行情支撐反彈後，亞洲基金區域配置相對看好中小股，包括醫療、旅遊、教育類股將有相對穩健成長。 鄭慧文強調，印尼股市今年以來已有5.2％的漲幅，本益比達15.4倍，但今年企業獲利年成長可望由去年的負5.9％轉正為8.4％，2017年更有機會達13.7％的年成長率。 ---------------下一則--------------- 日股 盤勢走弱 日本反避險2016-03-27 11:41:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日經225資料來源：台灣證券交易所 http://goo.gl/R6efGK 上 周日股跌多漲少，成交量持續萎縮，25日因日圓走貶，日經225指數上漲110點收17,002點，一周上漲1.6%。FB日本（00645）、日本 2X（00640L）同步翻揚，FB日本上漲0.08元收17.31元，周漲2.1%，日本2X上漲0.12元收15.02元，周漲3.5%；日本反 （00641R）則下跌0.11元收20.85元，周跌1.9%。 富邦投信表示，日股表現落後國際股市，不但面臨17,000點關卡壓力，也難守穩 60日均線，短線重回17,000點，仍需觀察反彈是否延續並伴隨成交量回升。目前均線呈糾結狀態，若60日均線持續走平，5、10日線向上突破，盤勢結 構有機會翻多，否則恐維持3月震盪整理格局；建議以日本反避險，靜待盤勢明朗化。 ---------------下一則--------------- 美股Q2 估將維持高檔震盪2016年03月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股S&P500指數今年以來已轉為正報酬，延後升息也使得美股吸金力轉強，法人指出，美國近期經濟數據多項優於預期，但消費者信心下滑，指數短線區間震盪整理。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國縮減今年升息幅度使得風險偏好氣氛轉濃，股市續漲，系統性風險下降，VIX指數降到14，是去年8月以來最低，原物料跌深反彈，道瓊指數突破年線，技術面持續中期整理。 鄭慧文表示，因目前本益比位在近一年上緣，且此波為無基之彈，若有不好消息，指數易受干擾修正，美股有機會高檔震盪。 鄭慧文指出，未來觀察的重點在於油價是否持續走穩，經濟數據是否持續回升，美股有機會在高檔震盪，預期第2季將維持區間震盪格局。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國調降今、明兩年目標利率預估中值，分別來到0.875％以及1.875％，暗示今年升息速度從四碼降為兩碼，聲明亦顯示官員對於未來經濟成長看法更趨謹慎，然近期製造業數據已有所改善。 3月紐約及費城製造業指數均回到擴張區間，而汽車除外的製造業生產自去年8月以來出現首次連兩月上升，顯示製造業疲弱現象趨緩，有從谷底回升跡象，預期美國經濟將溫和成長，只不過企業獲利仍持續下修，美股目前未來12個月本益比來到16.9倍，投資人宜留意回檔風險。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，之後的觀察重點在於美國升息是否能維持適度速度，以及美國經濟成長率是否能維持2∼4％，還有大陸經濟。 Sandy Sanders認為，整體來看，今年是對美股有利的一年，美股的本益比在16倍左右應該是合理的水準。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾（Grant Bowers）看好美股的投資價值，就業成長強勁以及勞動市場趨緊正逐漸開始影響薪資，這些將有助於帶動消費信心。 另外，通膨率與利率持續保持相對低檔，融資便宜加上潛在的購屋需求將有助於支撐房屋市場持續復甦。富蘭克林證券投顧表示，建議投資人採取逢回分批或定期定額布局美股。 ---------------下一則--------------- 經濟轉佳 美股基金後市俏2016年03月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股基金績效表現 http://goo.gl/6kWJvc 美股氣勢如虹，周線收連5紅，道瓊及S&P500指數創今年新高，今年報酬率由黑翻紅，反映到美股基金績效正報酬，表現出色，市場認為美國升息訊息越趨明朗，後續焦點回到經濟基本面，近期經濟數據轉佳趨勢，未來在景氣穩健增溫下，續看好美股基金後市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，由於美國聯準會立場偏向鴿派，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股，且此波由能源、原物料類股領漲，空單回補的籌碼力量預期也可觀。 中線來看，4月上旬標普500企業將開始公布第1季財報表現，屆時將牽動美股走勢，目前看來，今年以來第1季獲利預估值下修幅度已高於過去長期均值，故實際公佈後，不排除有上修空間。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne表示，美國去年重啟升息，工資出現開始回升跡象，但企業增長反而逐漸減慢，零售企業去年底庫存過剩，業和運輸業顯然處於放緩階段，利潤率見頂，不少企業的負債過多。 他指出，未來應觀察量化寬鬆無法帶動所有地區錄得所願的增長和通膨目標，及債務增加令增長幅度日漸縮小的環境下，應意識買入高風險資產觸礁的可能性。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股連續第二周強力吸金，S&P500指數連5周收紅，今年以來已轉為正報酬，紐約及費城製造業指數都出現明 顯改善，原本市場擔憂因油價下跌及強勢美元對於生產面風險已然降低，聯準會縮減今年升息幅度讓風險偏好氣氛轉濃，短線資金行情將延續，可望帶動股市續漲。 以產業獲利表現來看；蔡詠裕強調，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力，同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現也很亮眼，新創類股將持續是布局美股的優質選擇。 ---------------下一則--------------- 美股 S&P500震盪 徘徊年線2016-03-27 11:43:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 S&P500指數 http://goo.gl/eiEObc S&P500指數波段反彈後，目前於年線2,031點附近波動，法人認為，市場目前正觀望經濟數據與企業財報，預估近期短線高檔震盪機率較高。 S&P500指數22日來到近期高點2,056點後小幅震盪，美國時間24日下跌0.77點收2,035點；國內S&P500（00646）ETF，則沿著5日線19.66元向上走升，25日上漲0.07元收19.70元。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，目前美股盤勢延續聯準會（Fed）會後氛圍，升息次數從四次下修為二次，美元偏弱態勢和緩了強勢美元對企業獲利的影響。雖然前波拉抬美股的能源類股，因油價未繼續向上推升而漲勢趨緩，不過市場對相關類股的擔憂已於2月反應。 ---------------下一則--------------- 資金持續回流 新興市場基金 展現反彈2016年03月28日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 根據英國金融時報的報導指出，新興市場基金近來出現反彈跡象，今年迄今報酬率不僅超越其他資產類別，也持續吸引資金回流，意味著延續8個月的新興市場失血潮可望告終。 FE Analytics統計，IA全球新興市場債券基金自今年1月以來報酬率達7.27％，是今年報酬率最傲人的資產類別，同期新興市場股票基金報酬率也達5.48％ 基金調查機構EPFR資料亦顯示，新興市場債券和股票基金開始吸引資金回流，3月上半月每周吸引約100萬美元資金流入，此舉顯示新興市場基金連續8個月的失血紀錄可望終止。 此外，基金數據供應商晨星（Morningstar）最新資料顯示，2月份新興市場資金流出已較前月和緩。 國際金融研究所（IIF）指出，自去年7月興新市場開始出現撤資潮後，迄今投資人共贖回487億美元資金。 據中國工商銀行旗下工行南非標準銀行（ICBC Standard Bank）報告，1月份投資人自新興市場債券基金撤資金額高過全球金融危機時期，淨流出寫下史上最高紀錄。然而近期油價反彈和中國的利多消息，吸引投資人重返新興市場。 高盛資產管理公司全球股票部門投資長瑪辛杜（Suneil Mahindru）表示，投資人關心的議題逐漸移至已開發市場，例如英國將舉行脫歐公投、歐洲的難民危機和美國經濟體質議題。 但即便新興市場報酬率反彈，部分分析師仍不認為此舉代表資金將持續流入。TD Direct Investing投資長麥格雷德（Michelle McGrade）表示：「新興市場仍有許多不確定性，任何仰賴商品的國家仍有成長疑慮。」 ---------------下一則--------------- 油價底部訊號明朗 能源股債重返光榮2016年03月28日 04:10 工商時報王曉伯�綜合外電報導 期能源股債反彈，以及價格對油價利空反應有漸趨鈍化的情勢來看，能源資產的長期契機已經浮現。 年初以來的油價回升，除了來自供給過剩情況的改善，OPEC產油國態度軟化、美元走軟與期貨多方合約的增加亦有相當程度的影響。雖然因季節性因素，在夏季需求來臨之前，煉油廠傾向暫時下線，使得原油市場有較高的庫存壓力，但近期美國汽油消耗速度高於預期，反映出偏低的油價水位，大幅提振民眾開車意願，或有可能減輕庫存壓力。 富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人艾德華•波克指出，全球原油市場的供給已開始產生變化，目前除了少數的產油國仍有能力再增加產出外，多數OPEC國家的產能都已經逼近高峰，而美國頁岩油生產商更早已進入減產。除此之外，許多能源業者大砍投資，尤其美國上游探勘生產商，今年平均資本支出減幅達53％。根據機構統計，油價崩跌以來，約有3,800億美元的原油開採計畫遭到擱置，2007年到2013年間，每年平均有40個大型原油開採案，但到2015年已剩下不到10個。 艾德華•波克解釋，一般傳統油井開採產量達到高峰後將逐年下滑，雖然既有油井產出的枯竭速度各地不同，不過平均來說每年產量約減少6％，因此，原油商生產每年必須開挖新油井，才能維持產量的穩定，但這樣的情況在油價崩跌後迅速逆轉。目前美國鑽油井平台數量剩下不到400座，企業大砍投資與關閉油井的結果，使得新增油井的產能速度，遠落後既有油井產量的損耗，據Rystad Energy估計，今年既有油井的每日產量將減少330萬桶，但是新增油井的每日產量只有300萬桶，這將會改變原油市場的供需平衡。 雖然OPEC凍產協議能否順利執行，以及地緣政治的衝突等仍是油價走勢不確定的因素，但全球需求增溫，美國產能下滑，使得油價已在底部的訊號逐漸明朗，另外，從資金流向來看，投資人開始逢低布局能源資產，是以近期能源股債反彈，以及價格對油價利空反應有漸趨鈍化的情勢來看，能源資產的長期契機已經浮現。 ---------------下一則--------------- 新興國生技新藥業 聚焦2016-03-28 07:09:16 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球各區域藥品銷售成長率預估 http://goo.gl/ccSQZP 英國經濟學人智庫（EIU）估計，全球醫療支出將持續成長，其中新興市場藥品支出的增幅高於已開發市場。法人表示，未來全球藥品支出的增加，將帶動創新藥品需求，生技藥品在研發上的成果備受關注。 經濟學人智庫預估，2014年至2018年全球各區域藥品銷售將以轉型經濟體的成長率表現最強勁、達12.2%，優於全球的6.7%或是北美的6.4%。 法人認為，新興國家中產階級崛起，用藥意識提升的藥物支出，是相關產業股價長期成長的驅動力，而罕見疾病藥物也將持續是研發重點。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，去年美國食品藥物管理局（FDA）核准45項新藥，是1996年以來最高，其中有多項是生物科技藥品，隨著藥品研 發創新不斷，許多上市藥品呈現前所未有的療效，例如藉由免疫療法及基因療法的研發創新，阿茲海默症、癌症等不治之症也將有藥可醫。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，癌症免疫學、罕見疾病、病毒感染、中樞神經疾病與糖尿病等疾病領域，仍是未來產業的投資亮點。 瑞銀全球生技基金經理人詹瑜表示，創新是生技產業的核心競爭力，在罕見疾病上發表的臨床實驗數據至為重要。 ---------------下一則--------------- 生醫產業 法人欲加碼第一名2016年03月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球人口老化嚴重、美國進入生育熱潮，加上美國醫療保險政策上路等因素支撐下，生技醫療需求大增，讓機構法人與散戶對生技醫療的關注依舊不減，美林最新的全球經理人調查顯示，專業經理人欲加碼的第一名產業便是生技醫療。 瑞銀全球生技股票基金經理人詹瑜指出，走了四年多頭的生技股，在去年下半年出現明顯修正，這波生技股股價修正，主要是受消息面衝擊，漲多的股價順勢出現拉回，而非基本面出現反轉；相反的，生技產業的基本面卻仍繼續繳出亮麗成績單。 瑞士信貸最新預估，2015年年營收可達18％，獲利年增率可達34％，領先所有產業。預期2016年，營收與獲利年增率分別均為9％，也領先美股大盤的獲利預期，生技業仍是美股中的獲利常勝軍。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，主導美國聯邦醫療保險計畫的聯邦醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）近日提出Medicare Part B改革方案，旨在降低醫師服務費及大部分Part A不承保的醫療費和醫療用品，主要集中在腫瘤藥品、針劑及眼科治療方面的報銷費用，接下來將有60天的公眾發表意見的諮詢期，該計畫一旦付諸實行，預估對於大型生技股衝擊最甚，使得近期生技類股走勢承壓。 黃靜怡指出，Part B每年報銷約200億美元醫保費用，因此CMS此舉為可預期方向，然目前市場仍偏向認為此方案勢必面臨國會壓力與產業界反彈，付諸實行可能性極低，但不可避免的將對類股投資信心造成負面影響，生醫類股短線難脫政策面雜音干擾下，而中期基本面與題材面並無問題，建議投資人保持中長期投資耐心。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林證券投顧指出，投資人對於生技股的布局，以加碼大型生技股的美股基金為宜，以穩健的布局來避開生技股的短線調整，也不會錯失生技股的長期投資機會。 以獲利增長率來看，大型生技股的每股盈餘成長率在2015∼2018年，預估年化複合增長率可達13％，高於S&P500指數的7％，在盈餘可望較強增長且可預見度仍高下，生技股遲早會重得市場歡心。 ---------------下一則--------------- 醫學會議輪番登場 醫療基金受青睞2016年03月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 生技股價今年以來出現拉回，投資價值也跟著浮現，4月即將有7場國際重要醫學會議輪番登場，是今年上半年最熱的月份，法人分析，一旦會議中，有正面的研發或臨床實驗結果發表，醫療保健類股基金的表現可望受惠，目前是著眼中長線布局醫療基金的絕佳進場時機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，第2季重量級的醫學會議陸續舉辦，以及各次產業投入研發，將使整體醫療保健產業維持成長。 舉例來說，4月中旬登場的「美國癌症研究協會年會」，堪稱全球最重要的醫學會議之一，由於腫瘤（癌症）相關藥品目前全球銷售量最大，預期釋出不少新藥研發訊息，是醫療保健類股的一大利多。 江宜虔分析，美國醫療類股自2011年下半年本益比開始擴張，股價持續上漲，但今年初以來的股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比回到2013年水準，而生物科技類股跌幅為次產業中最大，本益比已回到2011年水準，中長線投資價值浮現。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，生技類股現金水位攀升，就投資角度來看，在公司獲利仍強下，企業更具有償債，併購及資本設備投資能力，現階段投資價值最大，未來總體經濟回穩，指數可望出現反彈。 另外從「預估本益比」觀察NBI指數，數值從2015年最高的50倍，回落到2016年2月的33倍附近，又回到金融海嘯以來相對低檔位置，從歷史經驗顯示，NBI指數預估本益比在30倍附近，通常是波段行情啟航的開始。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，觀察大型藥企業去年第四季財報優於市場預期，根據Bloomberg公布S&P500大企業中，醫療生技類股獲利與盈收成長率分別為9.37％、10.71％，都居十大類股的第二名，且展望樂觀，2016年成長性居於各產業之冠。 從評價面來看，2015年以來，NBI生技指數的本益比大多落在30∼55，經過本波下跌，NBI生技指數本益比已來到相對低點，評價面更加合理且吸引力，2、3月面臨醫療會議、併購及IPO淡季，預估指數短線維持整理，待悲觀情緒消散後，更顯其投資價值，將重新受到資金青睞。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 績效好正2016-03-28 07:17:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要股市表現 http://goo.gl/91DDgl 在債市殖利率低迷、股市震盪幅度加劇下，今年高股息股票表現異軍突起，與美歐等股市相比，是今年以來唯一守住正報酬的指數，在3月這波反彈行情中，漲幅也僅次於美國股市。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，根據統計，今年來MSCI全球高股息指數上漲1.9%，勝過MSCI世界指數-2.4%的表現，更大勝德法跌幅超過-6%甚至-8%的市場，成為今年的主要指數。 若將時間拉近至3月來看，全球高股息指數漲勢相當凌厲，與其他成熟國家相比，美股、MSCI全球高股息指數與MSCI世界指數並列彈升前三強市場，三者漲幅依序為5.4%、5.2%、4.9%。 陳若梅表示，今年來股市超震盪，資金明顯向高息股標的靠攏。由於高息股具有股利保護，追漲抗跌能力較一般股票強，在波動環境下，更能顯現其優勢，長線投資高息股，能同時掌握股息與資本利得後，整體表現優於歐美等主要股市。 陳若梅分析，MSCI全球高股息指數包含458檔股票，且不侷限於少數產業，從科技、消費品、工業、金融、原物料、民生用品到健康護理等，都可見到深具投資價值標的，也降低持股集中的風險。 此外，陳若梅說明，部分全球高股息企業選擇每季配息給股東，有些企業是半年配發一次，代表投資人一年有多次時間能「落袋為安」，更能抵禦市場高波動常態。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，系統性風險下降，VIX指數降到14，是去年8月以來最低，原物料跌深反彈，美股有機會呈現高檔震盪，高股息個股具有營運佳且具產業競爭力，在指數震盪之際，適合納入投資組合。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，綜觀目前高息資產，包括REITs、高收益債的投資價值皆具吸引力，可透過多元布局高息資產的投組，豐富收益來源，提高收益的穩定度，並因應市況動能調整，搭配衍生性金融工具避險。 ---------------下一則--------------- 全球資產荒 高息標的填缺口2016年03月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 歐日央行持續寬鬆、負利率，全球面臨資產荒，市場資金紛紛湧進入高息資產。從過往經驗來看，自2011年底以來，每當歐日央行推出新一輪的量化寬鬆政策後，入息資產如全球高股息、全球高收益債券，大都有一定的表現，且於政策推出六個月後的平均報酬都有4％，顯示入息資產已成為負利率時代下的投資首選。 法人表示，自從全球開始步入負利率後，主要成熟國家長天期公債收益率滑落，例如德國10年期公債收益率不到1％，日本10年期公債收益率更轉為負值；反觀投資級和新興市場公債的收益率表現，分別都有近3％和5％左右的水準。 此外，美國聯準會FOMC會後聲明，美國今年升息腳步可能較先前預期緩慢的消息，進一步支撐全球新興市場債券指數的表現；若根據彭博資訊顯示，3月迄今，新興市場債券指數漲幅超過3％；全球投資級債券指數漲幅也逾2％，明顯成為填補全球資產荒的新興標的。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，德國10年期公債則在市場逐步消化歐洲央行不再降低存款利率的消息後，轉而反映歐洲央行積極擴大購債規模與範圍的計畫，促使德國公債殖利率進一步回落。 許家豪表示，除了新興市場公債和全球投資級債券值得布局，目前還有許多入息資產也具投資價值。例如：亞洲高收益債和美國高收益債殖利率超過9％、歐洲高息股平均股利率也有5％以上水準，全球REITs也有逾4％的殖利率。 ---------------下一則--------------- 資金湧入 風險性債券有利可圖2016年03月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 為救經濟，不少央行都吹降息風，國內央行再度降息，在超低利率甚至負利率下，要多一點收益率，投資人勢必要承擔多一點風險，風險性債券也會持續「有利可圖」。 隨著聯準會（Fed）升息步調放緩，資金再度湧向風險性債券，而且從2014年以來至今，丹麥、瑞士、瑞典以及日本都已實施負利率，而台灣利率水準也愈走愈低，目前台灣10年債殖利率早已跌破1％。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，面對負利率逐步進逼，錢愈放愈薄之下，資金正在尋找去處，使得新興市場債、高收益債等近期再度大吸金，上周美國高收益債單周流入金額創下歷史新高。 聯博多元資產團隊投資長暨共同主管丹尼爾•洛伊（Daniel Loewy）則表示，可創造較高水準的當期收益，包含高收益債、新興市場債，還有特別股與房貸抵押債券等，因為此類資產對於經濟周期與整體市場動態具有高敏感度，因此投資人在賺取較高的當期收益同時，可能都必須承擔信用風險。 除了美國高收益債基金大吸金，日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵則看好亞洲高收益債後市，他表示，FOMC調降長天期利率預期中值，有利未來新興市場利差收斂，看好新興國家債市未來整體表現。 他指出，新興市場第2季經濟增長回穩，其中尤其以亞洲成長動能最強，是新興市場中主要的成長引擎，而且亞洲高收益債基金評價偏低，同等級券相較美歐高收益具高票息優勢，亞洲公司基本面看佳，大陸房產政策支持，印尼央行降息並受外資青睞，菲律賓穩健經濟，印度礦業債觸底回升，亞債具有多元投資契機。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君也表示，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳。 ---------------下一則--------------- 美高收益債 報酬率強彈2016年03月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近月美國高收益債基金績效前5強 http://goo.gl/24w8A3 美國聯準會（Fed）升息步調放緩，國際油價反彈，刺激資金連續5周流入高收益債券基金達92億美元，根據Morningstar資料統計，16檔 境外美國高收益債券基金3月以來平均上漲逾4％，今年以來報酬率反彈2.5％，主要因負利率環境的擔憂，美收高達8％債券殖利率收益，吸引投資人進場。 瀚 亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，油價可能仍是影響美高收債行情的因素，但供需大方向有可能在下半年出現反轉，後續看總體經濟及企業基本面表現是否 有撐及高收債市違約情況而定。此外，近期漲勢雖凌厲，但就殖利率及利差角度而言，美高收債仍是過去5年來相對高點，進場布局不算晚，有利適度納入衛星配 置。 木星動力債券基金產品首席鄧懿雅指出，第2季採取「多元布局、穩健至上」的投資策略，有利追求持盈保泰，今年債市須留意控制下檔風險，在低利率環境 下，建議同時透過持有流動性高的公債，如美國、澳洲和紐西蘭等，以增加投資組合的流動性並降低波動度，並同時在高收益債市場尋求收益，美高收債之外，歐洲 高收益債同樣看俏。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，建議透過三大策略布局，包括優選美元資產、側重循環產業、聚焦B級以上評級較佳的債券。
3D投資術 不怕震盪年代2016-03-25 07:37:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達昨（24）日發布第2季投資展望指出，面對負利率與震盪新常態年代，投資應以成熟市場為主，亞洲為輔，專注全球入息及亞洲高收益債的投資機會，並鎖定醫療保健、資訊科技等智財概念股。 富達提出3D投資術，也就是多元化（Diversification）、成熟市場（Developed）、收益（Dividend）。未來成熟市場仍將帶領全球成長，但全球貨幣政策分歧，市場動盪，最好以多元化及收益來對抗波動。 富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數未來一年的預估本益比，已自2015年高點約17倍，回落至14.4倍，趨近長期平均值。 葉端如說，在當前超低利率環境，股票投資價值優於公債。成熟經濟體復甦力道較新興國家強，新興市場仍受產能過剩影響，即使有ETF資金搶短行情，但成熟市場依然是布局重點。 葉端如表示，日本企業每股獲利成長率高達11%，不但優於美股的7.8%、全球的7.4%、歐洲（英國以外）的近7%，更領先亞太（日本以外）的5%。 在產業方面，以非核心消費品的獲利成長率最高，超過14%，醫療保健及資訊科技其次，都有8%。而且，這三類股的本益比也仍然合理，因此成為富達看好的標的。 富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇指出，全球進入低利甚至負利率時代，迫使投資人提高風險承受度。就債券來說，許多亞洲國家的信用評等上調，亞洲高收益債券存續期間較短，收益率高，受國際機構法人的青睞。 莊靖宇說，彭博資訊統計，亞洲高收益債以超過10%的收益率領先，美元高收益債以8%居次，再來是美元槓桿貸款債的7%、歐洲高收益債的4.8%。但美、德、歐、日公債殖利率不是接近0，就是負值。 莊靖宇表示，中國經濟成長趨緩，有降息潛力，印度新政府帶來經濟轉機，印尼經濟潛在動能增加，都是支撐亞洲高收益債券前景的關鍵。 莊靖宇說，目前亞洲高收益債券總市值僅1,500億美元，是歐洲高收益債市規模的四分之一，美國高收益債市的13%，發展潛力大。 ---------------下一則--------------- 去年全球基金 吸金少了3分之1 2016-03-25 07:43:14 聯合報 記者張瀞文�台北報導 基金研究機構晨星（Morningstar）公布，去年全球基金共吸金9,490億美元，比前年的1.4兆美元減少三分之一。不過，亞洲基金資金淨流入成長18%以上。 晨星分析，去年全球市場不確定因素增加，美國與歐洲改變貨幣政策，全球經濟成長放緩，石油等原物料價格大跌，造成去年流入金額低於前年。此外，全球許多市場出現負的報酬率，也造成基金的整體規模減少。 去年全球各類股票型基金仍吸金3,050億美元，為最受歡迎的資產類型，但金額已低於前年的4,760億美元。股債混合型基金享有1,710億美元的淨流入，取代債券型基金的1,320億美元，成為吸金第二名的資產類別。 在所有的主要區域中，被動型股票基金的比例高於被動型債券基金。在所有區域的被動型投資中，美國占比最高。在美國，去年主動型基金失血，但被動式基金則吸金約4,000億美元。 晨星全球資金流向報告是根據橫跨82個註冊地的3,800家基金公司的資料而編制，基金數目超過22萬檔。 ---------------下一則--------------- 區域商品 去年吸金力變強2016-03-25 07:39:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 基金研究機構晨星公布，去年全球基金共吸金9,490億美元，比前年的1.4兆美元減少三分之一。不過，亞洲基金資金淨流入成長18%以上。 晨星分析，去年全球市場不確定因素增加，美國與歐洲改變貨幣政策，全球經濟成長放緩，石油等原物料價格大跌，造成去年流入金額低於前年。此外，全球許多市場出現負的報酬率，也造成基金的整體規模減少。 去年全球各類股票型基金仍吸金3,050億美元，為最受歡迎的資產類型，但金額已低於前年的4,760億美元。股債混合型基金享有1,710億美元的淨流入，取代債券型基金的1,320億美元，成為吸金第二名的資產類別。 另類基金去年的資金淨流入金額成長一成以上，幅度最大，反映在不確定的環境下，投資人在股票及債券之外尋求多樣化的投資選擇。領航受惠於指數型策略日益普及，被動型基金去年吸金2,510億美元，排名第一。 ---------------下一則--------------- 負利率飽受批評 歐日反應大不同2016年03月25日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 負利率時代來臨，針對銀行業怨聲載道，歐日央行反應大不同！歐洲央行（ECB）官員態度強硬，要求銀行停止抱怨；日本銀（央）行官員則對此立場分歧，有人甚至主張撤回這項受爭議的利率政策。 ECB銀行監管委員會主席諾伊（Daniele Nouy）坦承降息對銀行業衝擊雖然「深具挑戰性」，不過她認為，在改善獲利率方面，銀行業「仍有操作空間」。 她強調「銀行業可以更具效率」，建議這些銀行人士應調整他們商業模式，並對科技進行投資，「數位化帶來新的機會」。 諾伊副手、也是ECB管理委員會成員勞頓絲拉格（Sabine Lautenschlager）則暗示ECB可能再度調降利率。她說利率可以再降，不過貨幣政策成本與效益必須達到平衡。她還表示負利率時代下，銀行業獲利儘管將遭擠壓，但藉由ECB推出的4年低利貸款方案，有助銀行將成本壓低。 相較ECB對實行負利率政策意志堅定，日銀態度卻顯得搖擺不定。根據日銀發布的3月會議紀錄顯示，決策官員針對負利率利弊進行激烈爭辯，還有1名官員主張撤回負利率政策。 這名官員曾在1月例會針對推行負利率政策投反對票，他傾向撤回負利率政策。不過他也補充考量，「該政策推行後立即取消，恐將導致市場混亂與削弱日銀信譽」。 該官員對負利率持保留看法，也透露出日銀在面臨貨幣政策黔驢技窮下，對於如何提振經濟成長與通膨迄今頭痛不已。日銀今年1月出乎意外推行負利率，當時它所持的理由為對抗通縮危機與拉抬經濟成長，這項政策有其必要實施。 ---------------下一則--------------- 零利率負利率 彭淮南說NO 痛批通膨目標化機制 「須為全球金融危機負責」2016年03月25日蘋果日報【王立德╱台北報導】 3度降息 中央銀行連續3季宣布降息半碼，累計降息幅度達0.375%，央行總裁彭淮南昨明確表示：「任內應該不容易看到零利率或是負利率。」對外宣示央行利率政策不走極端，不會因為各國印鈔票競賽而加速寬鬆。 目前包括歐元區、日本央行都採行通膨目標化機制，立委曾銘宗日前也表示，台灣應該由「微幅通膨」，轉變為「適度通膨」，公開槓上央行。央行昨日特別在理監事會議參考資料中強調，若央行改以通膨率為政策目標，將無法確保金融穩定。 彭淮南甚至透過報告重砲開火，直指通膨目標化機制必須為全球金融危機負責，反觀央行以貨幣總計數為目標，達成了物價穩定的最終目標。 駁曾銘宗通膨說法 彭淮南表示，央行制定貨幣決策時，還會關注通膨預期、利率走勢、信用情況、資產價格與產出缺口，為「折衷的貨幣目標化」機制。若採行通膨目標化，將面臨「控制能力較差」、「訊息延遲」、「過於僵化」、「可能提高產出波動度」等問題。 面對外界不少聲音認為，台灣長期面臨名目薪資過低問題，主要是通膨長期低而穩定所致，彭淮南會後受訪時指出，工資上漲，的確會推高物價成長，但物價成長，是否會推動工資上漲？「還需要透過實證研究而定」，並未正面回覆。 總統府資政陳?日前公開表示，「央行應該多關注電子貨幣議題」，不輕易認輸的彭淮南也透過洋洋灑灑的36頁報告回擊，彭淮南表示，台灣電子支付清算體系完善，世界上很少國家有台灣的水準。「肯亞之所以成功發展電子貨幣，是因為金融建置不健全。」 回擊陳?電子貨幣 彭淮南表示，台灣平均每人持有信用卡1.64張，若扣除未滿法定年齡，不得申請信用卡的年輕人，平均每人持有信用卡高達2.11張，環境相當成熟，「我自已就有超過4張信用卡」，現有的電子支付卡，2011~2015年間在消費端貢獻年均GDP 成長率0.09個百分點。 彭淮南指出，一旦廣泛使用虛擬貨幣，現有技術的「去中心化」特性，可能改變存款和貸款機制，在遭遇金融危機時，無法提供緊急流動性。 因此，央行是否將運用區塊鏈技術，發行具法償特性的虛擬貨幣，將以「對支付系統有何影響？」、「是否侵犯交易隱私？」、「是否妨礙民間創新？」、「對商業銀行存款的影響？」、「鈔券虛擬化的金融穩定？」、「貨幣政策傳遞效果？」、「技術上如何採行？」、「新系統去中心化程度？」、「新系統將出現那些餐與者及如何管理？」等面項綜合考量。 ---------------下一則--------------- 我投資信心 連兩季回升2016-03-25 07:41:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 http://goo.gl/FUb0nB 「摩 根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，受全球經濟景氣疲弱影響，2016年第1季投資人信心指數雖較上季增加2.8個基準點，但仍處三年來低檔，預期未來 半年台灣物價、房價將上揚的比率也創新低；在投資成果上，近半年無論台股、海外都賺少賠多，賠錢比率更雙雙突破五成。 根據最新調查，今年首季台灣投 資人的信心指數較去年第4季微增至85.8，連兩季回升。和上季比較，近半數指標都明顯彈升，尤其投資人對台灣經濟前景和整體投資環境的信心，升幅最大； 不過，投資人對全球經濟景氣卻顯得更為憂心，導致「全球經濟景氣」和「個人投組未來六個月的增值可能性」兩項次指標大幅下滑。 在社會民生指標部分，本次僅50.6%投資人預期國內物價將在未來半年走揚，改寫2009年第2季以來最低；在房市方面，也僅15.7%，創七年來最低。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，觀察本次信心指數增溫主因，來自投資人對國內投資市場、政治環境和股市的信心上升，特別是對經濟景氣和整體投資環境，增幅都超過10個基準點，顯示投資人信心已自谷底翻揚。 由於市場前景不明，波動加劇，調查檢視過去半年的投資成果，無論台股、海外或整體投資，投資人的賺錢比率都較上季大幅滑落。 ---------------下一則--------------- 信心指數續揚2016年03月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 http://goo.gl/jEGneH 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2016年第1季台灣投資人信心指數持續翻揚，連二季回升，但仍處於3年來低點，主因來自投資人對全球經濟景氣的憂慮，進而影響投資組合的表現。 調查顯示投資人對台灣經濟前景與整體投資環境，信心回升幅度最大，反而是對全球景氣所帶來的影響較為憂心，而受到市場動盪影響，過去半年海外投資賺錢比重大減13個百分點；相對的，投資人過去半年不論在台灣或海外市場，投資賠錢比率全數走升，賠錢比率雙雙超過五成。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，本次摩根台灣投資人信心指數持續增溫，再向上攀升至85.8點，雖然指數仍處於3年的相對低點，從調查中可見投資人對全球經濟景氣的憂慮，特別是美國聯準會對升息的態度轉趨鴿派，讓市場各類資產震盪加劇，連帶可能影響投資人未來操作的表現。 邱 亮士說，市場震盪代表充滿機會，但此時投資人更應該注重風險控管，降低手中持股的波動，才是現階段的投資王道，例如，透過追求絕對報酬的基金，鎖定全球數 個最關鍵投資趨勢；如果是操作較積極的投資人，更應把握現階段「股優於債」的投資環境，提高手中股票部位，特別是有股息收益的全球高股息股票。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，經歷年初油價重挫、人民幣貶值、全球股債皆墨之後，隨著利空訊息消弭，市場信心已逐步回復，風險胃納度也隨之提升，推升風險性資產走揚。 但 在全球經濟仍以緩步的力道復甦，加上低利率的環境下，主要國家央行仍會以積極的政策刺激經濟成長，將加劇市場波動程度，若重壓單一資產不易因應資金快速輪 動與價格震盪的趨勢，仰賴單一收益來源也難以維持收益的穩定度，因此多元布局高息資產成為當前投資主流，多元布局不僅分散風險，更能廣納收益率良好、體質 佳的高息資產，豐富收益來源，可解決收益率下滑的問題。 ---------------下一則--------------- 信心增溫 陸股春季行情續旺2016年03月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中國相關股市表現 http://goo.gl/tgK9x0 人民幣走穩，大陸經濟短期改善，市場流動性依舊寬鬆，3月下旬陸股投資信心增溫明顯，證金公司日前宣布的新規，鼓勵和引導槓桿資金進場大利多，陸股創兩個半月新高，預期指數短期將逢壓進入高檔震盪走勢，但市場投資情緒回暖，春季行情可望延續。 日 盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，3月美國不升息，短線升息擔憂消除，人民幣貶值預期將得到極大緩解，全球有望在一段時間內維持流動性寬鬆格局，全球 及大陸政策利好，促使市場風險偏好提升，證金公司日前宣布的新規，下調轉融資業務的費率等政策宣布，是鼓勵和引導槓桿資金進場的大利多，因此展望第2季上 旬，在聯準會的加息空窗，及超預期政策疊加個股股價跌深，將成為主流引領指數反彈。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，大陸官方維穩言論、人行流動性挹注、Fed鴿派會後聲明，三大利多同步加持下，市場投資氣氛轉趨樂觀， 未來深港通下半年有機會開通、國家隊資金未有退場之虞、註冊制將延後推出、熔斷制度未來幾年不會推行，上述政策皆有利於市場穩定，觀察今年6月MSCI是 否將A股納入新興市場指數成分中，將為A股市場注入一大利多。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis認為，看好大陸市場前景，投資組合建議將人民幣資金配置於慎選的大陸股票市場。 不少A股現時估值，接近2008年全球金融危機時的低位，長線潛在回報或能抵銷人民幣進一步貶值的影響；如穩健投資則可考慮將人民幣資金投資於在岸或離岸人民幣債券。 政策穩增長、供給側改革、十三五規劃是本屆兩會關注的三大焦點；黃上修強調，操作層面來看，重點關注受益於政策穩增長、供給側改革、國企改革、十三五規劃的公司，將留意環保、新能源車、軍工、地產等已經調整到位的績優個股及週期股的交易機會。 ---------------下一則--------------- 匯豐晉信投資部總監曹慶︰ 經濟轉型亮點 支撐A股牛巿2016年03月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 大陸公布十三五規劃，目標在2020年前每年維持平均6.5％的經濟成長，並力求經濟結構性轉型，匯豐中華投信認為，在新的政策下，科技創新、消費服務、低碳環保及製造升級將成為經濟轉型的四大支柱，將有助大陸股巿長期表現。 另外，大陸經濟由投資驅動轉向以創新升級、提升效率及消費導向，基本面有利投資人布局債券巿場中長期的投資。 匯豐晉信投資部總監曹慶指出，在去槓桿化及去泡沫化後，上證指數前波低點在2,638.3點，回檔幅度高達五成，雖然目前上證指數已回到2,700點的水平，但從目前的估值及盈利來分析，比較2014年以來巿場利率的大幅下降及上巿公司的盈利成長，股市投資價值已然浮現。 加以今年2月初QFII的審批額度放寬除有利資金流入A股、深港通也將在第2季開通，及今年6月A股會被納入MSCI等，這些籌碼面因素，都將有利於A股國際資金挹注，因此投資人可注意A股的進場時機。 曹慶認為，在十三五規劃提到大陸經濟轉型，他認為投資人可循著科技創新、消費服務、低碳環保、製造升級尋找投資方向。 大陸的經濟結構從投資驅動轉向以創新升級、提升效率及消費導向，不過，匯晉信固定收益部總監鄭宇塵指出，產能過剩問題會使今年生產缺口維持在負數，物價會保持在低位，整體通膨上升壓力不大。 在偏弱的增長、低通膨、降低融資成本和預防債務危機下，今年的貨幣政策有望繼續偏寬鬆，利率走廊的實施有助市場利率波動降低，預計市場流動性保持平穩寬鬆狀態。 鄭宇塵認為，以中長期來看，基本面有利債市，收益率水平雖有下行空間，但可保持高於中性的長期配置。在經濟下行的過程中，企業經營風險加大，違約或降級難以避免，今年的信用風險仍然明顯，利率債和中高等級信用債值得注意，而利率債中則以政策性金融債的利差較國債更具吸引力。 ---------------下一則--------------- A股 回落安全區間2016-03-25 07:26:03 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歷經過去一年的大波動，大陸上海股市重新挑戰3,000點，?豐中華投信昨（24）日發表大陸投資展望，認為A股已回落至相對安全區域，人民幣匯率已經沒有大幅貶值的空間，短期內美元兌人民幣匯率要跌破6.8的機率並不大。 大陸的金融情勢回穩，人民幣匯率是重要的指標。中國?豐晉信投資部總監曹慶指出，人民幣持續大幅貶值的可能性很小，即使要補跌，空間也很小，在一籃子貨幣中，也只有對美元的匯率稍貶，對其他貨幣甚至還有看升的可能。?豐晉信固定收益部總監鄭宇塵更指出，大陸的外匯存底下降只要是「藏匯於民」，從2014年就已開始，不用過度解讀。 美元兌人民幣的近期匯率在6.5，曹慶認為，均衡匯率應是6.8，在沒有意外的情況下，要如其他機構預測要跌破7的可能極小，大陸經濟也不需要用貶值救出口，有利股市走勢。 在去槓桿化及去泡沫化後，上證指數從高點回檔幅度高達五成，根據?豐晉信估算，從估值及盈利分析，當前上證指數的2,700點相對於2014年的2,000點，相當於回到上波牛市的起點。曹慶說，從成交量來看，散戶的人氣雖不若高峰期，但也漸從谷底翻揚，信心有待逐步復甦。 因此，在選股上，通常會選擇有利基型的產業個股，曹慶說，媒體網路等泛娛樂行業，凡是屬於偏高收入族群、年輕一代消費者及網路購物的大陸消費市場的三大新動力的個股，都很看好。相較之下，大陸的金融股估值一直無法提振，現在的股價相當於反映壞帳率高於一成，但實際的壞帳率還不到2%，或許可以從此反映市場可能過度悲觀。 展望未來，?豐晉信認為，由於若干的QFII監管規定已經放寬，使6月A股納入MSCI指數的可能性大增，加上深港通可望在第2季宣布在年底前正式開通，還有整體經濟成長應可維持6.5%以上的水準，市場樂觀。 ---------------下一則--------------- 中國平衡基金 績效靚2016-03-25 07:27:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國股組合與純股投資績效比較 http://goo.gl/TxLyyz 近期中國股市出現止穩築底訊號，然而技術面上，仍有半年線壓力，上方套牢賣壓續存。法人分析，對於追求穩健投資機會的投資人，應該以股債組合對抗A股波動，較不易陷入買高賣低的窘境。 統計近三年資料，股債組合累積報酬率有將近三分之二的時間領先純股票的投資，且累積報酬率近20%，完勝純股投資。 保德信投信中國產品首席石永平指出，隨著股市投資氣氛好轉，中國券商及多家銀行槓桿融資業務開始有顯著增長，而互聯網金融平台也重啟場外配資業務，短期可能帶動A股走一波槓桿資金行情。 但A股波動度極高，石永平分析，牛市急漲時，投資者容易錯過黃金買點，在震盪期間，也容易因市場急跌沒有及時賣而套牢，中國股債平衡組合可大幅降低A股波動；如果再藉由定期定額的策略，更能降低選擇進場時間風險，以更穩健的方式參與中國市場。 石永平以「股四債六」的投資組合為例，定期定額投資一年，正報酬機率達六成以上；如果將時間拉長到三年，年化報酬率超過6%，累積報酬率20.3%，正報酬機率達100%，建議投資股債兼具的中國平衡型基金。 日 盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，人民幣走穩，中國經濟短期改善，市場流動性依舊寬鬆，3月下旬陸股投資信心增溫明顯，證金公司日前宣布，自21日起 恢復轉融資業務，是鼓勵和引導槓桿資金進場的大利多，陸股創二個半月新高，滬深股市將繼續震盪盤升，在把握成長股的反彈機會時需注意風險控制。 安 聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷指出，陸股2月初以來震盪走高，主要是兩會前後政府官方釋放的正面訊息，降低中國硬著陸的風險。不過，要留意區間震盪 風險，建議透過股債平衡組合基金，可靈活調整陸股與其他具成長潛力的市場與產業比重，債券部位不僅增加收益，提供較佳下檔保護。 ---------------下一則--------------- 42檔亞股基金 僅7檔正報酬2016-03-25 07:43:34 聯合報 記者朱美宙�台北報導 2016年第1季已接近尾聲，但在42檔境內亞洲股票基金中，只有七檔基金為正報酬，且大多數為3月股市反彈所貢獻的報酬，法人認為，在持續貨幣寬鬆的環境下，近期全球股市投資氣氛好轉，加上進入企業股息發放季節，激勵資金回流亞股並帶動一波反彈。 根據晨星統計，42檔境內亞洲股票基金平均反彈4.5%，更有七檔基金一掃1月、2月的弱勢、今年以來報酬率由負轉正，包括復華東協世紀、野村新馬、群益東協、瀚亞亞太高股息基金等。 從投資標的來看，這些由負轉正的基金，可發現多集中在東協股市與高股息兩大族群。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，隨著美國升息腳步預期降低，新興亞洲資金外流壓力也明顯減輕，包括陸股、台股及印尼、泰國等東南亞股市均展現反彈力道，並且持續看好相關市場第二季表現機會。 野村新馬基金經理人紀晶心表示，馬來西亞私部門逐漸消化消費稅(GST)的影響，2016年基本面可望逐步改善，且近期政治面雜音緩和，全年馬來西亞市場應有較佳表現；此外，近期在國際主要央行競相祭出負利率政策下，原物料市場似見轉機，使新股短期間存在一些反彈機會。 至於高息股為何也領先表現？張正鼎指出，全球成長面臨瓶頸，且亞洲持續低利率環境下，亞洲價值股和高股息股自然吸引資金轉進，且亞洲成長股先前累積相對表現過強，出現調節而轉向評價較為便宜的高股息類股。 張正鼎認為，由於亞太股市先前修正幅度劇烈，本益比評價偏低，已接近過去系統性危機的水準，尤其中、港、韓等股市修正更接近歷史大型修正期間的平均谷底位置，對長期資金及價值型的機構投資人極具吸引力，短期市場信心恢復，投資人穩步伺機布局。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 吹響反攻號2016-03-25 07:42:21 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年以來正報酬的亞股基金 http://goo.gl/MEfWcS 2016年第1季已接近尾聲，42檔境內亞洲股票基金中，只有七檔基金為正報酬，且大多數為3月股市反彈所貢獻的報酬。法人認為，在持續貨幣寬鬆的環境下，近期全球股市投資氣氛好轉，加上進入企業股息發放季節，將激勵資金回流亞股再帶動一波反彈。 從投資標的來看，這些由負轉正的基金，可發現多集中在東協股市與高股息兩大族群。 野 村新馬基金經理人紀晶心表示，馬來西亞私部門逐漸消化消費稅（GST）的影響，2016年基本面可望逐步改善，且近期政治面雜音緩和，全年馬來西亞市場應 有較佳表現；新加坡股市方面，新加坡海峽指數已跌至2011年以來低點，股價淨值比甚至接近2003年SARS流行期的水準，此外，近期在國際主要央行競 相祭出負利率政策之下，原物料市場似見轉機，使新股短期間存在一些反彈機會。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，隨著美國升息腳步預期降低，新興亞洲資金外流壓力也明顯減輕，包括陸股、台股及印尼、泰國等東南亞股市均展現反彈力道，並且持續看好相關市場第2季表現機會。 ---------------下一則--------------- 資金回流 俄羅斯後市看俏2016年03月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 俄羅斯與巴西股市榮登近期全球表現最佳的市場，在油價與原物料價格續揚下，市場風險胃納提高，加上美國釋出相對鴿派的訊息，國際資金回流風險性資產，俄羅斯股市的外資部位極低，成為先行回補標的。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，國際美元大幅走軟，帶動新興市場股匯市表現優異，其中盧布對美元價位創近期新高，俄羅斯央行例會未宣布降息，維持基準利率11％不變，符合市場預期，若匯價不再劇貶，4月的例會有些許機會降息，將提供俄股短線下檔保護。 葉菀婷指出，展望後市，除能源股與金融股，近期零售股表現居前，該趨勢仍將持續一段時間，而在油價高檔震盪、市場氣氛佳與資金面具回補空間的情形下，對俄股維持正面看法。 富蘭克林證券投顧指出，據市場共識，俄羅斯經濟成長率可能在2016年第4季重現增長，然而若油價在2017年重返每桶40美元上，俄羅斯2017年的GDP成長率有機會升至接近1％。 宏利環球新興東歐投資顧問Charlemagne Capital投資長Julian Mayo認為，儘管市場普遍以石油價格動態評斷俄股的走勢，但有些時候情況不盡然僅僅是因為油價單一因素。目前俄股的價位仍具有吸引力。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，隨原物料價格短線止跌回穩，國際油價自1月低點強彈近五成，搭配美國升息步伐放緩，俄股也隨勢展開強勢反攻，俄羅斯RTS指數自1月低點來漲幅逾4成。 但鑑於俄羅斯目前經濟基本面改善有限，加上政治雜音不時干擾市場表現，即便短線國際油價走勢回穩，投資人仍須留意波動風險。 就價值面來看，陳若梅表示，俄股經前一波大幅下修後，原本偏低估值再度下探至歷史低檔水位，價值面極具吸引力，若要逢低搶進，或將眼光放遠，採定期定額投資。 ---------------下一則--------------- 預言美股大崩盤 富爸爸：今年按時發生2016年03月25日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 《富爸爸》系列理財暢銷書作者羅伯特•清崎（Robert Kiyosaki）表示，他曾預言的2016年美股大崩盤定會按時發生無誤，主因美國「人口老化宿命」及全球經濟走疲，投資人無能為力，只能擁抱金、銀避險。 清崎2002年在《富爸爸大預言》（Rich Dad’s Prophecy）一書中指出，2016年戰後嬰兒潮世代（1945~1964年出生）首批人口將邁入70歲大關，進入提領退休金帳戶的法定年齡，將對股市造成賣壓，14年後的今天，他接受MarketWatch專訪，仍相信這個「人口老化的宿命」，稱崩盤會準時發生。 分析師：美股像兔市 此外，清崎指出，全球經濟發展使局勢更加險惡，中國20多年的泡沫經濟，造成支撐美國經濟的假象，待中國停止進口，全球經濟將隨之崩盤，包括澳洲、加拿大、非洲國家等先陪葬，其他經濟體接著被拖下水，而中國銀行業將首當其衝。 清崎認為，投資人只能祈禱美國聯準會（Fed）能緩和美股跌勢，Fed可能以QE4（第4輪量化寬鬆）暫時穩定市場，但反彈之後，終將面臨崩盤命運。在當前資金無處可去、買股像賭博的情況下，投資人只有擁抱貴金屬。 在投資圈頗受關注的Wells Capital Management首席策略師鮑森（Jim Paulsen）則認為，與其用牛、熊來分別，當前美股更像是原地跳躍的兔子，建議操作由大型股轉向中小型股、原物料與其他「實質資產」。 鮑森說：「兔市雖然也會彈跳，其實哪兒也沒去。我們預期美股今年再度原地踏步。在兔市中，投資人無法再用看多或看空這樣簡單的策略，必須要考量其他額外的操作方法。」 ---------------下一則--------------- 美元走強 大宗商品歪腰 黑色系金屬全面重挫 油金表現不妙2016年03月25日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 紛紛挫傷 美國聯準會（Fed）鷹派抬頭，4月升息機率升高，出乎市場意料，帶動美元連5日走強，美元計價大宗商品行情東倒西歪，隨油、金情勢急墜，中國內盤期貨昨紛紛重挫，先前狂飆的鐵礦砂等跌停，從澳元等原物料貨幣到全球商品類股跟著走低，挫傷股市信心。 近月行情火熱的黑色系金屬昨全面重挫，大連商交所鐵礦砂期貨收盤大跌5.99%至每公噸423.5元人民幣，與瀝青、焦煤等期貨同現跌停，青島港到岸含鐵量逾62%的鐵礦砂昨下跌2.6%至每乾噸56.37美元，連3日下跌，澆熄大宗商品持續強勢反彈的希望。 美4月升息機率升高 中國招商期貨分析師趙超越說：「中國經濟情勢未見太多改善，鋼鐵廠不急於買進鐵礦砂，尤其是價格高漲後。美元匯價一夕竄升，也刺激大宗商品賣盤。」美元走強削弱美元計價商品需求，國際黃金現貨價周三大跌2.26%、昨盤中續挫0.65%至1個月新低每盎司1212.24美元，本周來累計跌3.2%，將創逾4個月最差單周表現。 美國上周原油庫存意外大增936萬桶，加深供應過剩疑慮，拖累油價加速挫低。紐約西德州期油周三暴跌4%、創6周最大跌幅，昨續挫2.54%至每桶38.78美元，倫敦布蘭特期油同步下跌2.37%，下探39.51美元，跌破40美元大關。 隨油、金帶頭下挫，基本金屬無一倖免。倫敦金屬交易所期銅周三跌2.3%、昨續挫至1周最低每公噸4928美元，周跌幅上看6周最大，鋅、鉛、錫昨盤中各跌1.7%、1.1%及0.6%。 聖路易Fed總裁布拉德周三受訪時對美國經濟展望樂觀，稱通膨率與失業率好轉程度可能將超越目標，示意4月例會可考慮升息，加上費城Fed總裁哈克本周稍早建議今年應升息至少3次，本周來已有4位理事表達強硬升息立場，使上周Fed例會後預測今年升息將砍半至2次。 美元指數本周升1.3% 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數繼周三攀升0.42%後，昨盤中續揚0.33%至1周新高96.364，本周來累計升1.3%，完全收復上周失地；美元兌G10（10國集團）貨幣也全面走升，兌歐元、日圓均連升5日，本周升幅各約0.8%及1.2%。 另外，澳元、加元、紐元等原物料出口國貨幣貶勢明顯，澳元昨盤中貶0.73%至1澳元兌0.7477美元，延續周三重貶1.18%態勢，本周已貶1.5%。 ---------------下一則--------------- 擁抱海外債盯兩指標 買台幣計價商品要留意匯兌風險2016-03-25 07:24:27 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 http://goo.gl/lYgwkp 金融情勢持續動盪不安，尤其2016年以來波動加劇，國際間不論是股市、匯市、債市都深受影響，且因國際間升息態度不一，多個國家採行降息，甚或負利率下，主要經濟體美國卻與其他主要國家相悖，走升息趨勢，導致債券價格波動。金融業者提醒，投資人今年風險管理要謹慎。 在多元的基金類型中，債券型基金的風險相對較低，因此受到不少國內投資人青睞，由於海外債券多以美元，或當地貨幣計價，以新台幣計價的海外債券型基金相對較少，但可減少兌換幣別的麻煩，仍吸引特定投資人目光。 新 台幣計價的海外債券型基金主要分三種類型，一為全球複合債，投資全球債券，其獲利最低，但相對風險也最低，適合保守型的投資人；二為亞洲債券，或新興市場 債券，風險次之，適合保守，但又希望有稍高獲利的族群；三為全球高收益債，其獲利較高，但風險也是三類型中最高，適合能承受較大風險的投資族群。 其中以高收益債近年來最受投資人青睞，台新銀行理財商品處投資產品部資深協理曠嶽慶表示，高收益債券也有垃圾債券之稱，其投資評等較低屬於非投資等級，但因債息相對較高，反而是海外債券型基金中，占比最高的，2008年金融海嘯以來，銷售最多的就是高收益債基金。 但對於金融市場波動甚大的今年，想投資海外債券型基金的投資人，應該注意哪些變數？又有哪些狀況可能會影響債券市場？曠嶽慶指出，首先要留意美國的升息腳步，尤其海外債券以美債為主，美國聯準會（Fed）升息態度與步調不可不知。 曠嶽慶解釋，當長天期利率迅速上升，易使長天期債券價格下跌，若Fed升息步調緩慢且溫和，債券價格與殖利率的表現可望維持平穩，不至於波動過劇，此時債券孳息收益能高於價格波動的風險，投資人仍有獲利空間。 再者，油價的變化也是一大重點，曠嶽慶指出，由於高收益債有部分的比例為能源類企業發行，因此當油價大跌時，高收益債價格也會下滑，市場擔心若能源企業獲利遭嚴重侵蝕時，可能影響債信，出現倒債風險。 但油價若暴漲，也會引發物價上漲，由於全世界央行都要控制通貨膨脹，但油價漲太多，將導致Fed升息步伐加快，使債券價格下滑。因此當原油價格低於每桶30美元或高於每桶50美元的範圍時，這兩種情況，投資於債券都要特別小心。 綜觀今年的金融情勢，曠嶽慶指出，若油價低於每桶30美元時，建議可避開高收益債，提高全球複合債與亞洲債券的投資比例，亞洲債券在能源類的比例較低，償債能力較佳，且亞洲經濟基本面仍優於歐洲與日本。 由於新台幣計價的海外債券型基金有台幣兌換外幣的匯率風險，台幣升貶將影響基金淨值漲跌，基金經理人做匯率避險雖可降低匯率風險，但避險成本也會侵蝕收益，故投資前應進行匯率風險的評估。 ---------------下一則--------------- IMF報告 低油價沒補到經濟 負利率拖累成長2016年03月25日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 倫敦金融時報報導，傳統經濟學理論認為低油價有助於刺激經濟成長，但油價去年崩跌，全球經濟卻未看到低油價帶來的助益，國際貨幣基金（IMF）對此發表最新研究報告指出，問題可能出在全球央行的負利率政策。 報導指出，IMF已強力預告將在下個月的世界經濟展望報告調降今年全球經濟成長預測（現為3.4％），調降的主因之一就是低油價對刺激全球經濟成長的助益未如預期顯現。 以首席經濟學家歐布斯菲德（Maurice Obstfeld）為首的IMF研究團隊周四發表最新研究報告指出，全球經濟未能嚐到低油價的甜頭，可能是因為全球央行採行負利率，報告並再度呼籲，若要刺激需求與成長，全球主要經濟體還得再加把勁。 IMF的經濟學家在1970年代就指出，高油價會導致停滯性通膨，並壓低全球經濟成長，但歐布斯菲德表示：「根據原本的理論論點，當油價下跌，生產成本就會跟著下滑，並刺激聘雇與壓低通膨率，問題是若全球央行已無降息空間，這套理論就行不通。」 歐布斯菲德進一步說明指出，原因在於當央行採行負利率，油價下跌造成通膨下滑後，反而使質實利率走高，進而抑制需求，並極可能扼殺產出與就業的成長。 研究報告的結論因此認為，若要突破當前困境並刺激經濟成長，反而有賴油價走高與全球央行開始加快升息。 歐布斯菲德與其同事寫道：「唯有在油價出現相當程度的反彈，以及先進經濟體克服當前低利率環境有所進展時，低油價對全球經濟的效益才可望顯現。」 歐布斯菲德並警告，油價長期處於歷史低檔其實對全球經濟還將構成諸多新的風險，包括在全球引發一連串的企業與政府公債違約，由於相關的負面衝擊與風險，使得全球各國經濟體在需求端更急需提供更多的刺激。 ---------------下一則--------------- 3D策略迎戰 低利環境中 首選全球入息 亞高收債2016年03月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲高收債市vs.歐洲與美國高收債市 http://goo.gl/bALi5y 面對負利率與震盪的金融市場，展望第2季，富達投信認為，應以3D（Diversification, Developed, Dividend）策略迎戰，並持續看好「成熟市場為主、亞洲為輔」股票市場且鎖定醫療保健、資訊科技等全球入息股；至於債券投資首推亞洲高收益債。 面對超低利率的環境，對於2016年第2季的債券布局，富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇表示，全球央行的貨幣政策將持續呈現二分法走勢，對歐亞持續採行低利，甚至負利率的寬鬆政策，迫使投資人提高風險承受度，在債券投資，最看好亞洲高收益債。 莊靖宇指出，看好亞洲高收益債主要因技術面佳、具高票息、存續期短、信用評級較高（大多是BB級債）還有風險調整溢價能力等。 另根據彭博的統計顯示，截至3月22日為止，各類型債券收益率中，亞洲高收益債超過10％居冠、美元高收益債以8％居次，美元槓桿貸款債以7％左右得第三高，歐高收益債為4.8％，其餘如美、德、歐、日公債殖利率不是近0％，就是負殖利率。 莊靖宇說，若投資人被迫要追逐高收益債時，亞洲企業具活力強、韌性強、違約率仍在相對低檔、信用利差較高，又提供誘人溢酬，可以留意亞高收債的買點。 儘管亞高收具潛力，對於第2季股債投資，富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如認為，股票報酬率依然會比債券為佳，且成熟股市會比新興市場股更具潛力，因在全球景氣穩健步調成長時，成熟市場仍是全球經濟成長動力引擎。 此外大陸經濟成長放緩後對新興市場造成壓力，預期新興市場未來表現較為分歧，但具有改革、政策利多的新興市場股市則較有表現。 葉端如說，即使看好成熟股市，但由於利率政策分歧下，對各地區看好度也不太相同，其中因歐洲和日本，持續實施寬鬆政策，會比美、英來得優。 葉 端如進一步指出，除了因貨幣政策寬鬆外，歐洲經濟前景正持續轉佳、歐股評價低具吸引力；至於日本股未來12個月本益比為14.2倍，也較全球15.2倍本 益比便宜，每股盈餘成長率高達11％，更優於全球7.4％表現等則是看好日股的主要原因。就各產業類股中，非必需消費品、醫療保健、資訊科技等三大類智財 股的每股盈餘成長率最高，則是最具潛力的族群。 ---------------下一則--------------- 負利率來襲 高息股逆風高飛2016年03月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要公債與高息股殖利率比較 http://goo.gl/TKVVX7 全球負利率當道，市場充沛的流動性有助於支撐全球資產表現，卻對債市表現較為不利。統計顯示，目前全球高股息股票提供逾4％的股息率，高於美國5年 期公債殖利率1.37％，反觀目前高息股與公債殖利率的利差來到波段高點，有助促使原本在債市的資金，轉入具有息收的高息股票，代表現階段投資高息股票的 收益價值，優於債券市場。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，高股息股票每年穩定發放現金股利，等於默默替投資人賺錢，且股票除息後若價格上漲，還有資本利得空間，這也說明為何在現在低利率環境中，存高息股風潮日漸盛行。 陳若梅表示，這波熱錢挹注下，全球股市絕地大反攻，其中，高息股因為有息收優勢，又特別受資金青睞，今年來MSCI高股息指數上漲3.52％，大幅優於MSCI世界指數的-1.15％，若是選擇在企業發放現金股利的時間點進場投資，還能馬上獲得現金股利。 目前MSCI全球高股息指數本益比低於MSCI世界指數，代表未來MSCI全球高股息指數資本利得空間更大，在資金行情推升與價值面優勢的雙重支撐下，建議投資人參與全球高息股來搭上這波多頭漲升列車。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，日本今年宣告實行負利率，凸顯在當前環境不僅波動加劇，收益也持續下滑。 為爭取較佳的收益與成長機會，高息股成為市場關注的焦點，主要是高息股因為體質穩健、獲利穩定，防禦的特性較可因應市場波動，加上有能力穩定配發股息，提供投資人較佳的收益來源。 綜觀全球高息股，就成長性與股息配發率而言，仍以歐洲高息股相對較具吸引力。歐洲央行的貨幣寬鬆政策延續，弱勢歐元有利大型歐高息股企業出口，海外收入匯回時亦有匯兌收益成長，目前股息優於全球主要市場高息股，未來仍有調升的潛力。 因此建議可透過美元避險級別的歐高息股，參與歐股上漲機會與增加收益來源，美元避險級別則可降低匯兌損失風險。 投 信法人強調，從資本利得上漲角度來看，過去三年，市場資金追逐高Beta值以及高市場連動度的科技、健康護理及消費品等股票，同期間高息股漲勢因未獲資金 青睞而落後，不過近期資金開始明顯轉向有股息收益、且企業營收獲利較優質的高股息股票，推動股價漲勢急起直追，反而是過往股息率較低的科技、消費品等族群，資金光環逐漸暗淡。
ABC投資術 抗負利率2016-03-24 07:26:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 負利率時期的ABC投資法則 http://goo.gl/oVdAxJ 全球時下最熱門的市場話題莫過於「負利率」，第一金投信投資長高子敬表示，負利率不等同低利率，低利率縮窄收益空間，負利率卻侵蝕投資人資產；如何對抗負利率，應善用「ABC」法則，提高資產收益。 第一金投信昨（23）日舉行第2季投資展望記者會，第一金投信投資顧問部協理王源錦指出，金融海嘯以來，主要資產收益率不斷下滑，但全球最富有的1%投資人，透過股票、債券、房地產以及其他資產的靈活布局，讓財產累積超過一倍。 反觀另外99%的投資人，因未進行妥善投資，資產遭低利率、負利率侵蝕，代表負利率正拉大有錢人和一般人的財富差距。 高子敬分析，負利率意味全球陷入通縮危機，央行無計可施，因而採取更激進的措施刺激經濟，但對多數投資人來說，錢愈來愈難賺，退休金也愈存愈少；如何對抗負利率，必須一窺有錢人的投資方法。 觀察富有投資人的布局方向，第一，選擇可賺取資本利得的股票市場，美國前1%的有錢人，金融海嘯以來，有高達四成的資產部位投入股市，特別是經濟體質最佳的美股，也就是留意「A」級好公司的策略。 同時，標普500大企業平均現金殖利率亦來到2.2%的五年高點，具備提供穩定現金流的優勢，是絕佳的股票標的。 其次，前1%的有錢人將35%的資產投入「Bond」債券。基於利息近乎於零，甚至淪為負值，定存不再是好工具，轉投資債券，或較高風險和收益的高收益債，可望替長線投資人創造不錯收入。 高子敬說，美國實施量化寬鬆期間，全球高收益債券指數少則上揚6.5%、高的則高達61.5%，寬鬆結束後也有6.7-10.2%的報酬率，可算是豐收。 第 三，考量「China」中國市場需求牽一髮動全身，高子敬認為，儘管中國正面臨經濟轉型陣痛，但十三五計畫等多項政策利多，帶來許多投資趨勢，後續也有深 港通、A股納入MSCI題材，如果不及時把握，恐錯過行情，因此建議投資人參考「ABC」三大方向，把負利率的危機化為轉機。 ---------------下一則--------------- 後金融海嘯時代... ABC策略求勝2016年03月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 負利率投資法則 http://goo.gl/NKrrb0 負利率鳴槍，開啟了富人與庶民財富拉鋸的延長賽。第一金投信指出，負利率效應下，投資收益面臨縮水危機，但如果能採取主動出擊方式，鎖定A（A級好公司）、B（Bond，債券）、C（China，大陸）三類型優質資產，穩定分批布局，將有機會在後金融海嘯時代勝出。 第一金投信投資長高子敬表示，金融海嘯後，歐美等央行祭出量化寬鬆政策，帶動股債市齊揚，全球財富金字塔頂端的1％有錢人，資產規模爆增了100％，拉大貧富差距。在後金融海嘯時代，歐日各國破天荒祭出負利率措施，開啟了富人與庶民財富拉鋸的延長賽。 高子敬表示，負利率環境代表著全球陷入了通貨緊縮危機，各國央行已經無法透過傳統的貨幣政策有效提振經濟成長，而對大多數人的第一個感覺就是：「錢愈來愈難賺，退休之路更遙遠」。 然而，從金融海嘯後的富人理財經驗顯示，負利率只是一項迷思，99％的庶民只要借「利」使力，採取A、B、C的投資策略，追求穩健的現金流與資本利得空間，仍可在這場延長賽中勝出。 所謂「A」指的是A級好公司。高子敬認為，投資理財第一步就是跟著富人的腳步，綜觀歐美日等富裕國家，以美國經濟體質最好、敢投資能消費，而且S&P 500大企業現金殖利率平均達2.24％，高於5年平均值，可提供穩健的報酬來源。 「B」 談的是債券。在利息趨近於零、甚至為負的情況下，定存不再是理財好工具，反觀高收益債券目前帶來的風險貼水，正處於金融海嘯時期的高點，對長線投資人極具 持有價值。再者，觀察美國實施量化寬鬆期間，全球高收益債券指數少輒上揚6.5％、高輒61.5％的表現，量化寬鬆結束後，還有6.7∼10.2％的回報 率，無往不利。 「C」針對大陸股市（China），留意經濟結構再次轉型的爆發機會。高子敬表示，今年甫上路的十三五規劃確立深化改革方向，也提供市場投資趨勢，除產業調整下的供給側改革外，也加速開放金融和資本市場，如：深港通、MSCI納入A股等，都可為陸股行情再推一把。 ---------------下一則--------------- 把握收益 MAP 法則2016年03月24日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 當負利率來敲門，投資人更該把握收益三法則，打造退休投資的收益力、彈性力、抗震力。 法則1：多元入息（Multi Income）。安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，對領息族或準退休族來說，若要維持投資組合收益力的穩定性，須追求投組更多元、更彈性，以組合基金一次性地納入多元高息資產便是一例。 觀察過去一年各類高息資產，許家豪表示可用「百花齊放」來形容，許多高收益債殖利率來到近10％的誘人水準，在量化寬鬆推波助瀾下，歐洲和亞洲的高股息也出現5％左右的股利率，全球REITs殖利率也跟著水漲船高。 法則2：主動管理（Active Allocation）。不過許家豪指出，回顧過去十年，高息資產每年表現不盡相同，投資也要能隨市況調整、主動管理，具備彈性力，除了以高息資產作為投資組合的收益核心來源，建議可適度增加其他機會多元資產，追求收益再成長的機會。 展望今年美國、歐洲和日本等主要股市企業獲利皆為正成長，有助於股利穩定發放，而為了填補負利率導致的「收益荒」，質地良好、收益率佳的投資級債、新興市場公債或REITs，都會是資金追捧的對象。 法則3：保護機制（Protection）。除了要能掌握收益力、增加操作的彈性力，在主動管理上，許家豪認為更需要一套保護機制，強化下檔抗震力。許家豪舉例，當風險明顯上升時，可調整投資組合部位至公債、投資級債券或現金等，提升投資組合的抗震力；若再彈性使用衍生性避險工具，比如利率期貨、放空型ETF等，等於為投資組合加了第二重防護，是突破負利率時代的挑戰，並追求長期資產成長之道。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 全球股市逾半走多 28個已步牛市 台股等10指數將翻多2016年03月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed緩升息為全球股市注入一劑強心針，彭博所追蹤的63個主要股市指數，有28個已自波段低點反彈逾20%、步入牛市，相當於市值28.5兆美元（929.8兆元台幣）的市場正走多，另有包括台股在內10個指數逼近牛市，相當於市值4.3兆美元（140.3兆元台幣）的市場將翻多。 拜國際油價回升及美國聯準會（Fed）上周示意放緩升息步伐之賜，紓緩投資人因中國經濟減速等疑慮而產生的恐慌，全球股市加速擺脫開年創7年最慘重跌勢的陰影，近1個多月急拉，表徵全球股市行情的MSCI AC世界指數已自2月11日低點反彈12%。 新興股市反彈最猛 除了本月稍早剛度過7歲生日的美股牛市外，據彭博統計，從巴西、南非、菲律賓、馬來西亞到義大利、希臘等地股市，以本月所創高點相較於年初低點，均已上漲至少20%，跨越技術性牛市門檻，先前跌最凶的新興市場股市反彈也最猛。 台灣、印尼、沙烏地阿拉伯等股市則持續朝牛市邁進。台灣加權股價指數今年來累計漲逾5%，表徵亞股整體行情的MSCI日本除外亞太指數同期僅漲約0.8%，且本月來外資持續湧入台股，儼然已成最獲外資青睞的亞洲股市。上海綜合證券指數昨收盤也站回3000點，已自1月低點回升13%。 不過，部分基金經理人仍對股市反彈態勢可否維續心存疑慮，因目前企業獲利預期依然低落。儘管全球企業獲利預測在3月稍稍攀升，但仍比2007年的空前高點低約15%。經濟活動必須出現更為有力的好轉證據，才有望促使分析師調高獲利預測。 巴克萊（Barclays）財富管理部投資策略負責人霍布斯（William Hobbs）說：「要確認當前股市的確在走多，企業獲利預測應隨股價上漲而升高。在某些市場，先前遭調降的企業獲利預測已略顯回升，但以淨值而言大多仍在下降。分析師可能還需要時間等待進一步的證據。」 市場恐慌仍未散盡 此外，年初引發市場劇烈恐慌的因素尚未消散，包括中國成長減緩、新興市場政治動盪升高及原油市場仍供應過剩等。但霍布斯認為，與去年相比，今年「經濟環境將稍微趨於明朗」。 ---------------下一則--------------- 布魯塞爾恐攻 股市負面衝擊有限2016年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近10年歐洲發生恐攻後全球、歐股表現 http://goo.gl/6P8Ynl 布魯塞爾恐攻引起國際金融市場動盪，但觀察過去10年內歐洲境內發生的幾次大型恐怖攻擊事件，即使短線導致全球股市和歐股都以下跌來回應，但只要基本面無虞，非經濟面利空引起的市場震盪不會持續太久，反而是有機會在利空淡化後上演跌深反彈行情。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，除了去年底發生在巴黎的連環槍擊爆炸案後，適逢美國啟動暌違十年的升息循環，以及國際油價崩盤等國際經濟面雜音來擾亂，導致全球股市和歐股後一月和後三月以下跌來回應，但在事件後一周卻逆勢走揚3％。 由此可知，地緣政治風險影響幅度不若系統風險，單一地區發生爆炸案儘管造成資本市場震盪，但對投資氣氛的負面衝擊有限。 整體平均來看，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，前三次恐怖攻擊後一周，MSCI全球和歐洲指數平均漲幅分別有1.92％和2.6％的水準，加上目前VIX恐慌指數僅14，並未出現了明顯走揚，唯面對短線市場氣氛不確定性升高，建議投資人應以核心配置廣納多元收益資產。 謝 瑞妍提醒， 近一年歐洲本土恐怖攻擊頻傳，導致這次比利時連環爆炸案對不論是歐股或全球股市短線上衝擊程度也跟著遞減，但連續三次恐怖攻擊皆牽涉ISIS組織，預料將 進一步牽動歐洲難民政策和英國脫歐公投，短期政治緊張情緒升溫，需觀察歐美國家處理作法，長期則回歸全球和歐洲經濟數據。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，布魯塞爾恐怖攻擊事件，提高英國退歐風險，英鎊對美元創近一個月最大跌幅，恐攻與地緣政治問題再度升溫，也對歐洲觀光、旅遊產業產生短線衝擊，並影響市場信心。 ---------------下一則--------------- 2.3％ 匯豐下修今年全球經濟成長預估2016年03月24日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 巴倫周刊（Barron's）周三報導，匯豐（HSBC）調降今年全球經濟成長預估，同時也下修已開發國家擴張幅度。面對近來全球寬鬆盛行，匯豐認為，已採取負利率的央行還會有進一步的寬鬆行動，包括終極寬鬆的 「直升機撒錢」（helicopter money）。 匯豐再度調降全球經濟成長預估，將今年成長率由先前預估的2.5％下修至2.3％。2015年全球經濟擴張2.4％。 根據匯豐最新預期，已開發國家（美、歐、日）經濟僅成長1.6％，遜於原估的1.9％及2015年的1.8％。相對來說，匯豐下修新興市場成長幅度較為溫和，從原估的3.9％調降至3.8％。去年新興市場亦擴張3.8％。 此外，匯豐預料今年美國經濟擴張2％，低於2015年的2.4％；歐元區經濟擴張1.4％，低於2015年的1.5％；日本經濟今年預估成長0.8％，高於去年的0.5％。 匯豐對中國和印度今年成長預估維持不變，分別為6.7％與7.4％。 匯豐表示，貨幣政策的效力可能已大打折扣，但央行仍努力不懈地從工具箱找法寶，推出風險愈來愈高的措施，只是因為他們不願面臨通膨不斷偏離預期的風險。匯豐所言即指歐洲央行（ECB）和日銀（BoJ），該銀行警告，除了負利率之外，這些央行還會進一步寬鬆。 匯豐另指出，全面「直升機撒錢」如今已成為央行考慮的方式之一。直升機撒錢可能是提升名目GDP的終極方案，將增加大眾持有的整體資產（至少是剛開始時），鼓勵人民消費。不過，要讓經濟成長與通膨達到理想的平衡，難度甚高，因為歷史經驗顯示，此舉將對通膨造成衝擊。 匯豐認為，透過外匯干預讓貨幣貶值也是另一個選擇，這也是瑞典正在實施的工具。即使像日本這樣的G20國家，也採取匯率干預措施，但過去單方面的干預，最終已證明成效不彰。 ---------------下一則--------------- 美元…短線有貶值壓力2016-03-24 07:32:10 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 由於國際金融市場，目前還是沉浸在負利率的資金派對當中，國際熱錢回流美元資產的動機減弱，這些資金再度於新興市場股、匯、債市間流竄，推高了新興市場貨幣與原物價價格，匯率波動風險跟著拉大。 富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會（Fed）3月會議釋出鴿派訊息，短期內美元貶值壓力仍存，不過，由於美國未來還是要繼續升息，而歐、日央行維持極寬鬆貨幣政策基調不變之下，美國後續升息動態成為主導國際匯市的重要關鍵之一。 若油價維持區間而不要再大跌，通膨壓力將驅使Fed下半年再升息的機率提高，屆時還在印鈔救市的歐元及日圓將有貶值壓力。 至於新興國家貨幣則要視各自經常帳狀況及利差水準，可能會有分歧表現，不過由於新興國家貨幣反應美國升息的利空已經連貶三年，因此就算再跌應該空間已有限，現階段比較看好過度跌深的例如馬來西亞幣、印尼盾及墨西哥披索等回升契機。 Fed升息態度，對國際間貨幣影響甚大，第一金投信表示，尤以俄羅斯盧布、巴西黑奧波動幅度最大，分別高達29.1%和20.2%，其次是日圓、澳幣各11.2%和10.1%。負利率的始作俑者–歐元波動度9%，均高於美元的7.1%。由負利率衍生的風險，恐怕會對金融市場造成不利威脅，如，熱錢流竄，股、匯、債市出現急漲急跌效應，信貸市場混亂，並且為金融業獲利帶來沉重負擔等。更重要的是過度的量化寬鬆直至難以回收，吹大新一輪的資產泡沫危機。 ---------------下一則--------------- 全球貨幣寬鬆 成新常態2016-03-24 07:31:34 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 美國聯準會（Fed）3月利率決策會議釋出鴿派決議，將今年升息次數由四次降至二次，且調降今年底利率水準至0.875%，讓市場喘口大氣，同時也助長了負利率的氛圍，金融業者表示，負利率正從「變態」、「病態」，轉向成為未來的「新常態」。 展望全球各國貨幣政策將走向分歧，例如亞洲國家，除了印度、印尼甚至中國因還有較高的利率而有些降息空間外，其他大多國家再降空間已有限。 第一金投信表示，短線上少了Fed升息的束縛，歐元區、日本等主要實施負利率的地區，將更義無反顧推動負利率或擴大購債規模。尤其歐元區最新公布的3月採購經理人指數PMI從2月的53強勁回升到53.7，為刺激政策提供有利背書。 ---------------下一則--------------- 紐澳、南非房市漲逾30% 泡沫疑慮壓縮降息空間2016年03月24日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 房市如洪水猛獸，幾乎是所有央行官員心頭之患，鮮少有人能成功調控。全球房市2012年初落底以來強勁反彈，平均漲幅11%，紐、澳、南非更漲逾30%，房市泡沫浮現恐壓縮央行未來進一步降息空間。 彭博分析指出，央行在致力刺激通膨增溫與經濟成長時，如何不燒斷房市的保險絲，是其政策兩難。他們希望看到低利率能傳導至經濟活動，房地產行情與交易量能作為一個經濟體的買家信心指標。 憂心房價高漲言論起 然而房市過多的泡沫卻也構成降息的障礙。近期在美國聯邦準備理事會（Fed）放緩升息步伐、歐、日等國央行強力寬鬆下，未來勢必會聽到許多憂心房價高漲的言論。 據美國達拉斯Fed統計，紐西蘭2015年前3季房價漲幅超過10%，高居主要國家之冠，但該國通膨率持續低於央行目標1年以上，紐西蘭央行本月意外降息1碼至歷史低點2.25%，並揚言續降，對紐西蘭央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）來說，如何提振通膨、卻不助長房市泡沫是最棘手的問題。 瑞典通膨率自2012年以來始終未達央行的2%目標，瑞典央行自2011年第4季展開降息，如今更進一步採取負利率政策，將貼現率降至-0.5%，而當地房價自央行降息以來大漲25%。 貨幣政策效果已減弱 穆迪投資人服務（Moody's Investors Service）曾警告瑞典，房貸與房價持續強勁成長，有導致資產泡沫的風險。 美國房市泡沫的殷鑑不遠，不僅普遍被視為金融海嘯的導火線，房市崩盤的衝擊至今仍餘波蕩漾，美國經濟2009年第2季中止衰退後，房價仍續跌3年，儘管後來房價加速反彈，至今仍未重回歷史高點，價差還有3.8%。 ---------------下一則--------------- 訊號到齊．可能1碼 降息 降定了2016年03月24日 04:10工商時報呂清郎、陳碧芬�台北報導 中央銀行今日將舉行首季理監事會，行庫主管指出，觀察各長短率先行指標，經過近來在降息預期下的一波走低後，目前仍停滯在低點，讓市場認為，「降息應該是降定了」，甚至推估降幅恐不止半碼，增至1碼（0.25個百分點）的機率大幅升溫。 央行去年9月和12月兩度降息半碼，目前重貼現率是1.625％，若央行本次降息擴大至1碼，重貼現率將降至1.375％的近五年最低水準。 對央行貨幣政策，元大寶華綜經院梁國源23日指出，各國央行為帶動實體經濟活動，藉由寬鬆貨幣以推升資產價格，「冒著極高的風險」，近年來全球資產價格與經濟基本面，屢屢出現脫鉤現象，實際反映出貨幣政策已然失效。 他指出，即使中國人行也想出手拯救，同樣面臨經濟與金融政策的動輒得咎，目前來看，由於資產價格背離基本面的程度，已相當接近極限，一如2008年金融海嘯時的危急現象，導致市場價格隨時可能快速下調，台灣和全球央行都一樣，仍持續為了帶動經濟成長而降息，全然面臨進退維谷的矛盾。 市場人士則觀察，目前反應利率走向的長短率指標，短率如金融業隔夜拆款利率1月底從0.25％大降至0.201％後，昨日為0.201％；14天期定存單利率2月初0.29％大降至0.26％後，也停在0.26％不動。 長率部分，指標的5年及10年期公債殖利率，去年第4季隨央行啟動降息後即一路破底，屢創新低紀錄，近2日雖未再破底，但分別停留在0.5％及0.8％相對低點。 銀行及券商主管認為，央行總裁彭淮南日前答詢立委時說，降息對經濟成長及刺激投資效果有限，「但可阻止熱錢流入」，從外資動向和長短率結構來推測，「這次降息是降定了，如果從半碼加大至1碼也不意外」。 ---------------下一則--------------- 元大寶華下修GDP 今年經濟 崩塌風險高2016年03月24日 04:10中國時報洪凱音�台北報導 受出口、消費市場疲弱影響，元大寶華綜合經濟研究院昨下修台灣經濟成長率（GDP年增率）預測值至1.42％，較前次預測下修0.51個百分點；元大寶華董事長梁國源形容，台灣陷入「懸浮式成長」、根基不穩，經濟情勢就像房子蓋在土壤液化的土地上，崩塌風險非常高。 梁國源指出，台經濟成長率下修，除出口、消費不振外，產業、投資皆面臨結構性的失衡問題，當前景氣已從過去「失焦式成長」轉為「懸浮式成長」。經濟成長陷於停滯，景氣得靠非傳統貨幣政策才能懸浮起來，當然就有土壤液化般的崩塌風險。 元大寶華預測，2016年各季GDP為負0.55％、1.43％、2.33％與2.37％，全年僅1.42％，不僅低於主計總處預估的1.47％，也是國內對今年經濟成長率預測最悲觀的學術機構。 中央銀行今天將召開首季理監事會議，梁國源認為，目前通膨壓力不大、經濟成長動能停滯、加上外資熱錢等3大理由，預估央行會宣布降息半碼來因應；不過，經濟結構性問題未獲得解決，梁國源認為，央行貨幣政策效果會愈來愈差，邊際效果將急速遞減，降息帶來的效益恐不如預期。 展望新台幣未來走勢，梁國源認為，依舊維持微貶趨勢，就中長期來看，其實與台灣出口表現有很大關係，就外部資訊來看，電子業出口表現將逐季轉佳。 ---------------下一則--------------- 台股4月天 法人上看9300點 比利時恐攻 我金融業在比曝險1165億 影響不大2016年03月24日蘋果日報【高佳菁、廖珮君╱台北報導】 台股短線漲多後，近期陷入整理，昨天持續回檔修正，但外資並未棄守，買超35億元，已連19買，尾盤買單拉抬，指數跌幅收斂，終場下跌19點收8766點，仍失守5日線8782點。法人認為，台股具有3高優勢，且這波資金行情還未結束，預期4月中旬前有機會挑戰9300點。 此外，在比利時爆發恐怖攻擊後，金管會最新統計，金融業在比利時總曝險額為1165億元，保險業佔1112億元最多，以壽險業投資為主，銀行業有53.3億元，金管會主委王儷玲說，金融業曝險金額不大，恐攻對台影響很小。 外資期貨多單4.5萬口 目前壽險業在比利時投資，如富邦人壽投資當地房產，銀行業僅合庫在比利時設子行（台灣聯合銀行），投資部位約18.12億元，金管會初步了解，合庫比利時子行未受爆炸案波及。 王儷玲說，保險業在比利時曝險只佔總資產0.5%，影響很小，銀行業包括投資部位46.97億元、授信餘額6.33億元。 對於台股後市，第一金投顧董事長陳奕光指出，台股是少數具備高匯率、高利率、高殖利率的3高市場，在熱錢效應下，可望在4月重演去年資金行情。 他分析，去年台股站上萬點時，外資只買超1300餘億元，但外資在2~3月已買超近1850餘億元，期貨多單口數更高達4.5萬多口，創金融海嘯以來新高，在外資期現貨加碼遠超過去年萬點行情水準，但指數只突破萬點後的高點，顯示資金行情尚未結束。 他說，只要未出現外資單日賣超百億元，指數爆量留上影線、期貨多單口數降到2萬口以下、期現貨逆價差逾60點等3大反轉訊號前，多頭行情會延續。不過，他以籃球比賽來比喻這波多頭即將達高峰，「台股從7623點反彈至今已打到第4節，預期4月中旬前有機會見到9300點。」 加碼遠超過萬點水準 國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，短期因盤面結構不佳、指數漲多等負面因素，台股恐陷入量縮整理，但在外資期貨多單水位未大幅下滑、原油價格未明顯回檔前，中長線走勢仍有支撐。 操作上，陳奕光建議不宜追高，但可逢低布局有題材個股，如各央行紛紛走向負利率，營建等負利率概念股或高殖利率個股，將成為市場關注焦點；另原物料尤其是2線塑化股、汽車零組件、蘋概股也是不錯標的。 台股後市觀察指標 ●目前利多 ◎外資期、現貨同步作多，期貨多單口數逾4.5萬口，創金融海嘯來新高 ◎台股具備高匯率、高利率、高殖利率3高題材 ◎原油等原物料價格尚未回檔，顯示資金行情未結束 未來 ●反轉訊號 ◎外資單日賣超百億元，指數爆量留上影線 ◎外資期貨淨多單口數降到2萬口以下 ◎期現貨逆價差逾60點 ●布局方向 ◎負利率、高殖利率概念股 ◎題材概念股如原物料等，尤其是2線塑化股、汽車零組件、蘋概股 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- Fed鷹派漸抬頭 一味放空美元有風險2016年03月24日蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 美國聯準會（Fed）上周不顧通膨與就業增溫，在考量全球經濟風險後決定暫緩升息，導致美元走弱，但會議結束以來Fed理事發言展現立場較市場預期更強硬，帶動美元連4日走強，收復上周暫緩升息失土，重貶後有反撲之勢，隨著Fed鷹派逐漸抬頭，一味投入放空美元無腦（no-brainer）操作的投資人得小心了。 不僅Fed鷹派倡議4月升息聲浪不絕於耳，連鴿派的芝加哥Fed總裁伊文斯（Charles Evans）都堅持今年要升息2次。伊文斯周二在芝加哥一場公開演講中說：「之前我看著（Fed）利率預測點狀圖，覺得有點限制過頭了，現在我覺得這個圖對貨幣政策，是非常好的設定。」 根據上周Fed決策會後公布的點狀圖，理事預期今年將升息2次，但市場多預期Fed只能升1次，甚至明年才升。 屬於中間派的亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）周二也說：「經濟數據證明，美國經濟有足夠動能，顯示Fed可在未來某次會議中再度出手，最早可能在4月底的會議。」 金價下挫逾2% 舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）也持相同立場，他認為若沒有其他變化，4月或6月是再度升息的時機。 在Fed鷹派抬頭下，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數連4日走升，繼周二升值0.4%，昨一度續升0.4%至95.98，4日累計回升1.3%，已收復上周Fed暫緩升息後的失土。美元轉強也危及貴金屬多頭行情，國際黃金、白銀現貨價昨一度分別下挫2.1%、3.8%。 ---------------下一則--------------- 資源基金 績效表現兩極2016年03月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 商品原物料基金績效 http://goo.gl/jUoSjq 由於中東產油國開會討論石油減產問題，使得油價近期再走揚，同時也推升能源、工業與原物料類股走高，今年黃金、油價走揚也帶動各種資源價格往上彈升，法人表示，今年大環境對資源類股相對有利，但目前仍視為短期跌深反彈，仍建議投資人逢低分批進場及慎選標的。 今 年資源基金績效出現一波反彈，是產業基金中表現相對突出的基金群組，各基金中績效差異大，截至3月21日止，貝萊德世礦基金、安聯全球資源產業基金以及新 加坡大華全球資源基金等年來績效都逾2成，但有少數資產基金因為基金經理人壓錯寶，表現依然不理想，今年來跌幅則逾1成以上。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，受惠產油國凍產決議，加上風險性資產走揚，原油價格止跌回升。 產油國將於4月中旬在卡達商討凍產協議，進一步協調國際油市間未來產量，目前已有至少15國確定出席會議，其原油產量占原油約73％，傳聞伊朗可能也會出席，會議的訊息與動向引起全球關注。除了OPEC協議凍產的態度，北美頁岩油量也是影響供給的關鍵。 據統計，美國原油每日產量上周已下滑至906.8萬桶，創2015年11月來新低；原油鑽井數量也連18周下滑，由前周392座減少至386座，為2014年10月來新低，有利緩解原油供給過剩疑慮。 就需求面來看，目前雖然經濟成長緩慢，但仍在復甦的軌道上，有利需求溫和成長，但供需回覆平衡狀態仍需要時間，原油價格才可望止穩。 富 蘭克林坦伯頓天然資源基金費德里•弗朗指出，雖然能源股已見明顯反彈，但以石油輸出國組織（OPEC）希望將油價至少帶往每桶40∼50美元的目標來看， 能源股仍有反彈空間，且在部分體質差的能源企業正退出市場，具備穩健的資產負債表、充裕的現金流量及低債務比的能源商在這場低油價的競賽後，可望獲取更多 的市占率，對投資人而言，目前是找尋長期投資標的時刻。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 前景可期2016年03月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 根據聯合國勞動組織的資料，全球半數，近15億的工作皆與水資源息息相關，100％的農業、90％的工業以及40％的服務業都需仰賴水資源才能正常運作。法人認為，水資源匱乏與分布不均都是長期問題，而水資源產業主要是解決乾旱或預防性產業，隨著水資源議題升溫，水資源產業具長期投資價值。 KBI全球水資源基金經理人馬修．薛爾登（Matthew Sheldon）表示，若全球水資源持續長期失衡，將對全球經濟、社會及政治皆產生重大影響，其中最重要的就是人類生存危機。 據聯合國統計，目前全球約有6.5億人口缺乏安全水源，甚至面臨死亡威脅，不潔的飲水導致每五年約有900個小孩死亡，換言之，每二分鐘就有一位小孩因此離世，令人震驚。 據過去十年資料，S-Network水資源指數平均表現大約優於MSCI世界指數2.74％，馬修．薛爾登指出，目前水資源估值來到新低，水資源基金主要投資在水務基礎建設、水務科技及水務公用事業等三大產業，其中水務基礎建設前景看旺。 麥肯錫資料顯示，2013年至2030年，全球水務基礎建設相關建設金額達11兆美元，為全球最大基礎建設，在全球房市持續復甦的情況下，未來具相當成長空間，建議投資人把握藍金商機。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，3月來全球替代能源指數出現一波反彈，彭博水資源指數亦有5％的彈幅，過去幾年大陸在環保政策上著墨很深，大氣十條與水十條任務已陸續完成，今年十三五元年，環保仍是工作重點，水十條任務將延續，加快完成土十條編制並組織實施，氣、水、土污染防治三大戰役全面開戰，大陸位於環保發展趨勢上，可望帶動相關環保水務、水資源等美麗新中國概念股營運。 ---------------下一則--------------- 低利率發酵 REITs、地產基金吸金2016年03月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 8檔全球地產基金近月績效 http://goo.gl/ppxJIA 在美國宣布暫緩升息後，市場資金到處找穩定收益的投資標的包括黃金、風險性債券券以及地產基金都成了市場熱門標的，而地產基金和REITs近期更是大吸金，法人表示，因為超低利率效應再發酵，讓REITs和地產基金翻多。 根據EPFR統計，全球地產基金連4周吸引資金流入，上周買超增至近5.4億美元，再創今年來最大單周買超紀錄。由於資金大量湧入，截至3月22日為止，MSCI美國REITs指數也從2月中旬低點反彈近15％，東證和香港不動產指數也同樣大幅彈升。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，不動產產業受惠目前全球央行的寬鬆政策，因相較於當前公債殖利率已經來到歷史低檔水位，預期 市場資金將往高息資產靠攏，目前全球REITs指數平均股利率達5.4％，為全球股市平均2.7％的兩倍，在超低利率環境之下格外吸引投資人青睞。 雖 然全球風險性資產在今年初壟罩於景氣衰退的疑慮而修正，野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，但不動產前景仍相對堅實，不動產類股走勢相對抗跌，近 期以東證不動產指數與香港不動產反彈最為強勁，英國富時不動產指數則受到脫歐公投議題對英鎊與投資氣氛的衝擊相對疲弱。 白芳苹指出，分析2016年不動產相關業者仍將呈現良好獲利，目前有逾60檔的美國上市REITs已經公布去年第4季獲利，近9成符合或超越預期，平均核心營運現金流量（FFO）年成長達9.5％。 展望後市，美國聯準會暫緩升息，低利率環境依然存在，在此條件下，不動產資產類別持續提供有吸引力的收益率，評估全球不動產淨資產折價達11％，有望創造產業中期上檔空間。 ---------------下一則--------------- 寬鬆時代 入息資產受寵2016-03-24 07:20:52 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐日央行持續寬鬆，全球面臨資產荒，市場資金紛紛湧進入息資產。 法人指出，從過往經驗來看，從2011年底以來，每當歐日央行推出新一輪的量化寬鬆政策後，入息資產如全球高股息、全球高收益債券，大都有一定的表現，且於政策推出六個月後的平均報酬都有4%，顯示入息資產已成為負利率時代下的投資首選。 以歐洲央行為例，2012年9月6日推出債券購買計劃（OMT），歐洲央行去年1月22日祭出量化寬鬆（QE）購債計畫，全球高股息、全球高收益債券於這兩個政策推出後多是上漲。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，隨著負利率壓境，全球游資氾濫，資金持續有追求收益的需求，但投資收益的掌握度，也因為市場波動愈來愈大而漸趨不易，也因此，市場上對多元高息資產組合的需求也就跟著提高。 柏瑞環球多元資產基金經理人曾志峰表示，在各國經濟成長率不同調的環境下，未來金融市場仍將維持快速輪動的現象，由於追逐高資本利得的時期已經過去，如果投資僅限於單一資產，在操作策略運用上有侷限性，也缺乏彈性，最好透過多元資產布局加上動態調整的策略，掌握先機。 展望未來，在入息資產的投資機會上，許家豪分析，目前亞洲高收益債和美國高收益債殖利率都超過9%、歐洲高息股平均股利率也有5%以上水準，就連全球REITs也有超過4%的殖利率，收益水準佳、價格相對便宜，使高息資產成為當前低利環境下追求收益的重要投資標的。 ---------------下一則--------------- 高股息基金勇 稱霸股票型2016-03-24 07:14:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際油價節節高升，一舉突破40美元大關，配合全球市場維持寬鬆環境，MSCI全球指數上漲10%，又以高股息指數漲勢最大，自今年低點反彈迄今達13%，稱霸各類股票型基金，年化波動度卻敬陪末座。眼見金融市場風險未減，投資人可留意穩健追漲的高股息基金。 受惠主要產油國達成凍產協議，俄羅斯和石油輸出國家組織將於4月中旬討論減產細節，布崙特原油期貨價格自今年1月20日谷底翻揚將近五成。上周美國聯準會宣布延後升息時程，壓抑美元走勢，更推升全球市場表現。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，據美銀美林全球經理人最新調查，過去半年來，全球經理人對經濟和企業獲利的悲觀預期已出現修正，例如經理人對未來12個月的經濟成長預期，估計轉強比例較轉弱比例高出11%，也較上月前者比後者少16%大幅改善，對未來12個月全球企業獲利預期亦有相同情形。 由於投資人信心大振，國際資金明顯由債轉股，特別是兼顧穩健和收益優勢的高息股，更成為熱錢標的，推升高股息指數漲幅勝過其他指數。 可留意的是，不少投資人也著眼股市比債市多了資本利得空間。根據過去十年MSCI全球高股息指數資料統計，3月底進場布局高股息股票，持有三個月的平均現金股利率約1.6%，平均資本利得為1.4%，合計報酬率達3%，現階段布局高息股，後續填息行情可期。 陳若梅說明，目前高波動、低利率，甚至負利率，已成為新常態，低風險卻低收益的公債不敷投資人需求，預料高息股仍會續受青睞，建議投資人可適度配置高股息基金，爭取收益和資本增值的雙重機會。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 報復式反彈2016-03-24 07:20:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年初被市場棄如敝屣的高收益債，過去一個月出現「報復式」的反彈。根據統計，高收益債指數近一月雖然只上漲5.6%，但在匯率加持下，國內的全球高收益債券基金績效，在近一月分別上漲6.3%至9.9%不等，以債券型基金的規格來說，算是「大躍進」。 根據投信投顧公會與彭博資訊（Bloomberg）統計，近一月美銀美林全球高收益債券指數反彈5.6%，自3月以來反彈4.9%，其中CCC級債券近一月更大漲12.9%，堪稱是帶動高收益債券出現報復性反彈的主力。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，觀察今年來美國高收益債指數單日及累積報酬走勢，2月中旬後隨著油價回穩，以能源債優先帶動高收債展開反彈，3月漲勢更隨著資金湧入延續。 預期在歐、日持續寬鬆，美國今年頂多再升息二次下，各債券仍有上漲空間，高收債在先前的壓抑下，反彈空間最大。 周曉蘭補充，近期成熟國家央行紛紛做多，因此以美國為主的全球高收益債券基金，最能受惠低利環境的延續。不過，高收益債的表現仍與市場氛圍密切相關，油價、美元強弱左右資金的游移，對高收益債券市場的交易氣氛仍有高度影響，建議核心資產仍以波動較低的投資等級債基金為主，把高收債基金當進攻部位即可。 復華高益策略組合基金經理人周上順指出，FOMC會後聲明偏向鴿派，加上產油國確定在4月中旬舉行凍產會議，使得風險情緒良好，由能源及原物料產業領漲美國高收債指數。 能源類高收債相對油價與能源類股表現仍有小幅向上的收斂空間。 ---------------下一則--------------- 新興市場穩增長 新興債受激勵2016年03月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國際油價自1月底低點反彈已超過50％，FOMC會後聲明美國經濟成長溫和擴張，帶動美股持續強彈，JP新興債券指數也站上700點大關的近一年高點，預估新興市場國家實質GDP成長率第2季有機會維持穩定增長，且日、歐央行再寬鬆政策，也將激勵新興債指數上漲動能。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，低基期與原物料價格回穩，第2季新興經濟體GDP增長可望加速。根據J.P.Morgan針對新興市長經濟展望，第2季經濟增長回穩，亞洲仍為成長引擎；歐洲與拉美為低速成長，加上日、歐央行再寬鬆政策，挹注新興經濟體復甦動能，引領新興債市維持在復甦軌道。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，美國重申維持寬鬆政策，預估後續升息空間有限，使亞洲新興市場投資債續具吸引力。 他指出，主要是亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，當前美債殖利率頗低下，提供長線投資相對良好的預期報酬；及亞洲投資等級國家或公司體質穩健，在當前市場混沌不明下，充分展現進可攻、退可守特性，適合長線布局。 宏利投信固定收益部主管王建欽認為，亞債今年具投資機會，但須留意風險，首先是美國升息政策，萬一反危害經濟成長，將有重啟寬鬆機會，造成全球經濟潛在變數。 至於大陸經濟是另一重要指標，如果刺激方案促使經濟成長的動力不足或外在因素干擾市場信心，將直接拖累亞洲固定收益市場，即亞債後市的兩大關注焦點。 逐漸改善的原油供需失衡，有利油價回穩，陳勇徵建議，可擇機加碼跌深油礦債券，且新興亞洲各國通膨情況相對穩定，多數亞洲國家央行應有進一步降息空間，國際熱錢續流入亞洲，有助新興亞洲股匯市與新興市場美元債後市表現。 ---------------下一則--------------- 貪婪指數飆 投資級債搶手2016年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 恐懼與貪婪指數最新表現 http://goo.gl/jXVT2J 最近風險性資產反彈明顯，一改年初市場悲觀的氣氛，根據CNN Money提供的「恐懼與貪婪指數」（Fear and Greed Index）顯示，雖然反彈只有短短一個月，但現在指數卻來到78，顯示市場氣氛極度貪婪，可見未來市場風險將明顯升高，投資等級債的價值將再度現身。 瀚亞投資表示，恐懼與貪婪指數較VIX恐慌指數有更豐富的參考意義，因為該指數追蹤的標的除了S&P 500，還包括股價動能、市場買進的電話數量、垃圾債的需求與公債需求，因此除了可以評估投資人的恐慌程度，還可以測量投資人的樂觀氛圍。 瀚亞投信副投資長林如惠指出，以全球資產配置的角度來看，未來一個月內雖會小幅度加碼A股或新興市場債等風險性資產約2％，但中長期來看，投資等級債的配置比例仍達38％，可見從價值面來看，風險性資產再上漲的空間有限。 反觀投資等級債，在面對市場高波動時的抗震能力已眾所周知，建議投資人此時不宜積極追高，應改以投資等級債當作核心配置部位。 摩根證券副總謝瑞妍表示，今年來全球金融市場劇烈震盪，投資人風險意識高漲，投資級企業債不但擁有較低的波動度，亦提供相對較好的到期收益率，在震盪期間表現相對抗跌，投資優勢不言而喻。 謝瑞妍指出，美國就業、房市等數據持續轉強，增添聯準會今年底前升息機率，據最新聯邦基準利率期貨價格，聯準會4月升息機率仍低，預期可能要到6月會期才有進一步升息的可能，全球低利率環境可望延續，有利全球股債市表現。 謝瑞妍說，眼見市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，具有高信評和高收益率優勢且獲利築底回升的企業債料將成為焦點。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到油價落底回升的鼓勵，加上美國聯準會升息的預期延後，降低了今年初市場風險意識濃厚的情緒，資金已紛紛回流 信用券種。值得注意的是，由於歐洲與日本央行的負利率政策，驅使市場對於收益的需求，海外投資者已積極增加美國投資級債的部位。 ---------------下一則--------------- 收益基金再進化 力抗負利率2016年03月24日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 負利率壓境，全球股債市震盪，壓抑各類資產收益水準，為投資人退休準備帶來極大挑戰。專家表示，如今仰賴傳統單一資產準備退休已經不足，透過組合基金多元動態吸納高息資產，強化保護機制，追求長期合理的收益率，才是當前退休投資應有的全新思維。 為了解決當前領息投資人與退休準備的投資問題，第一銀行與安聯投信攜手合作，推出新一代收益型基金-安聯目標多元入息基金，目標要幫準退休族爭取多元入息的收益機會，基金由第一銀行擔任保管，4月12日起開始募集。 第一銀行一直致力於提供客戶多元、豐富且穩定的理財產品及專業建議，協助客戶完成人生不同階段的需求和夢想，除了追求收益，更重視風險控管與長期資產的累積，幫助客戶編織更精采的退休夢想，廣受市場信賴，其核心價值正與安聯投信相互契合。 安聯投信產品首席陳柏基表示，作為來自德國的主動式基金專家，安聯投信總在關鍵時刻出手。這次為了解決負利率環境下的投資難題，新基金以全新思維動態布局多元高息資產，同時透過衍生性金融商品進行避險，追求風險控制下的合理收益水準，成為當前退休投資的熱門新選項。 陳柏基分析，這種進化版的多元高息資產組合策略廣受市場歡迎，主要在於能夠解決當前「收益」和「波動」的兩大退休投資難題。 首先是廣納高息資產，陳柏基指出，目前許多高息資產收益水準佳、價格便宜，是低利環境下資金追求收益的重要標的，比如亞洲高收益債和美國高收益債殖利率超過9％、歐洲高息股平均股利率達5％，全球REITs也有超過4％的殖利率，若再透過組合基金一次性地納入多元質優高息資產，即可解決傳統單一資產收益來源不足的困境。 另一方面，當前震盪的市場情境，也不利於傳統固定比例配置的投資方式。組合基金由專家操作，可以動態調整股、債、另類資產及現金等比例，有效因應市場變化，降低波動風險。此外，若投資團隊有能力運用衍生性金融商品避險，等於為投資組合打造了第二重防護，有專家日日關注、調整，控制波動，才能幫助退休投資事半功倍。 安聯投信連續三年拿下亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休資產管理公司，是最懂得退休的主動式基金專家。繼去年摘下Smart智富台灣基金獎最佳股票團隊大獎後，今年再度獲得Smart智富台灣基金獎最佳固定收益團隊大獎，是台灣首家雙獲股債團隊大獎的外商投信，這正是因為市場肯定研究團隊主動出擊、因應市場的實力。 陳柏基提醒，當低利率成常態，負利率也來敲門，未來收益擺著不動也會慢慢變薄，退休準備將是場長期硬仗，投資人要慎選有口碑的銀行與基金公司，才能抵禦負利率，真正發揮退休投資的長期效果。 ---------------下一則--------------- 投信募集新基金 熱潮再起2016-03-24 07:24:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 境內高收益債券基金績效 http://goo.gl/ELYHCc 全球金融市場震盪劇烈，但也不減投信募集新基金熱潮，今年以來，已有15檔基金募集成立，大致分成股票、股債平衡、債券、貨幣、指數股票五大類型，將是今年新募基金的基調。 今年1月及2月股市大跌，3月以來卻又上演大逆轉行情，美股與亞股等許多股市紛紛創下今年新高。 市場變化多端，國內投信也推出各式各樣的基金因應，滿足投資人不同的投資偏好。 統計今年以來，共有群益、新光、富邦、瑞銀、元大、國泰、貝萊德、合庫、復華等九家投信發行15檔基金，全都是投資海外的產品，共同基金與ETF大約各占一半。 以股票型基金來說，群益大印度基金、瑞銀全球生物科技基金都是布局長期看好的標的，貝萊德亞太全方位股票入息基金、合庫全球高股息基金則是以高息股為訴求，近期摩根投信也募集相關基金。 群益大印度基金剛在22日成立，是今年以來首發單一市場海外股票型基金，同樣看好印度市場的新基金還有富邦印度ETF，顯示法人對印度後市發展持正面態度。至於瑞銀全球生物科技基金，則是近年少見的產業型基金。 群益投信表示，有別於過往以投資權值股為主的印度基金，群益大印度基金更加聚焦在與內需和改革開放相關的優勢主題產業，投資標的不局限特定產業和市值大小，採主動式靈活操作，以捕捉更多的獲利契機。 富邦三檔印度ETF則是16日成立，可望在近期掛牌上市，將是國內首檔印度ETF，備受矚目。 這檔ETF連動印度Nifty指數主要組成為印度藍籌股，有50檔成分股，市值最大，流動性也最高。 3月以來，印度股市漲幅已達一成。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度今年國內生產毛額（GDP）成長率可達7.2%，內需強勁，政府支出穩健，有利提振企業獲利，看好政府支出、消費需求及能源提煉相關類股。
大中華基金 近一周逆轉勝2016年03月23日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金績效 http://goo.gl/EFFUmf 近一周滬深兩市同步收紅，連帶大中華基金揚眉吐氣，統計投信發行63檔大中華基金績效表現，今年以來雖仍負報酬，但近一周63檔卻是檔檔正報酬，平均績效達3.5％，顯現逆轉勝態勢，預期第2季風險偏好開始重建，下半年強彈可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，人大兩會16日閉幕時，國務院總理李克強會後談話對前景充滿信心，保證能夠達成6.5∼7％GDP成長目標，且經濟不會硬著陸；至於深圳、香港股市互聯互通，也將盡全力於今年內實現，成為陸股強心針。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，人民幣走穩，大陸經濟短期改善，市場流動性依舊寬鬆，3月下旬陸股投資信心增溫明顯，陸股創2個半月新高，滬深股市將繼續震盪盤升。 但他提醒，把握成長股的反彈機會時，需要注意風險控制，投資主軸建議具政策性及題材性主題，關注在線教育、傳媒、互聯網、大數據、養老醫療服務、VR等產業。 宏利精選中華基金經理人游清翔為，今年大陸面臨兩個狀況，本身經濟加上全球景氣均放緩，製造業還會面臨考驗；其次資金面臨政府放鬆貨幣與資本外流持續拉鋸，造成股市波動加大。 所幸服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張降低景氣硬著陸風險，在國企改革帶領下，企業獲利可望回穩，提供主動基金選股契機。 ---------------下一則--------------- 股債平衡+定期定額 穩穩賺2016-03-23 07:42:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 滬、深兩市成交量繼續放大，上周創業板甚至上漲逾12%，創史上最大單周漲幅。但在陸股表現回溫之際，投資人依舊可能對起伏劇烈的中國市場存有疑慮。法人建議，可採「定期定額」結合「股債平衡」兩大策略，以穩健腳步獲取收益。 統計資料指出，若定期定額投資中國股債平衡組合的滾動報酬，投資一年的正報酬機率為62.5%，年化報酬率5.3%；投資三年的正報酬機率則可到100%，年化報酬率6.4%。 保德信投信中國產品首席石永平指出，由於A股波動度極高，牛市時急漲時，投資者容易錯過黃金買點，在震盪期間，也容易因急跌特性而遭套牢。中國股債平衡組合可大幅降低A股波動，使投資人不易身陷買高賣低的窘境；如果再藉由定期定額的策略，更能降低選擇進場時間風險，以更穩健的方式參與中國市場。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍分析，短線有利上證延續反彈行情，並挑戰3,000點關卡上方壓力。 ---------------下一則--------------- 股債平衡＋定期定額 抗A股波動2016年03月23日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 去年第3季以來，A股亂流讓投資人措手不及，然而上周中小型股（創業板）上漲逾1成，創史上最大單周漲幅，A股看似回溫之際，法人建議，面對起伏劇烈的中國大陸市場，應以「定期定額」結合「股債平衡」兩大策略，爭取更為穩健的收益。 保德信投信中國產品首席石永平指出，A股波動度極高，牛市急漲時，投資者容易錯過黃金買點，在震盪期間，也容易因市場急跌而套牢，大陸股債平衡組合可大幅降低A股波動，使投資人不易身陷買高賣低的窘境；如果再藉由定期定額的策略，更能降低選擇進場時間風險，以更穩健的方式參與。 石永平以保德信中國好時平衡基金的「股4債6」投資組合為例，定期定額投資1年，正報酬機率達6成以上；如果將時間拉長到3年，年化報酬率超過6％，累積報酬率為20.3％，正報酬機率達100％。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍表示，陸股在歷經盤整過後，投資信心緩步回復，加上兩會後「十三五規劃」綱要正式出爐，國家隊主力證金公司近期宣布恢復融轉業務等多重政策利多加持，激勵陸股連七天收漲，但隨後又在消息面干擾下再度失守3,000點大關。 張婉珍指出，陸股散戶參與比重高，消息面一有風吹草動，市場波動劇烈，也使得看好陸股長線多頭行情的投資人無所適從，這時若投資組合能同時囊括大陸股債，不僅有股票追求成長潛力，又有債券部位撐腰，是現階段投資人參與大陸的最佳選擇。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，大陸債市展望方面，行業風險續淡化，點心債供給淨增量的下滑、將提供債券技術面有支撐，此外長期政策方向為持續放寬資本市場，積極發展債券市場，中期人行貨幣政策明顯偏向續寬鬆，通膨壓力不大，有助債市多頭行情。 ---------------下一則--------------- 陸股買氣回籠 後勁強2016-03-23 07:25:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國股市表現 http://goo.gl/8jxgaf 上證指數3月以來開出反彈行情，法人評估指數短線雖來到壓力位置，不過市場投資情緒明顯回溫，第2季可望延續走勢。 上證指數自底部反彈以來，累計上漲幅度接近15%，21日強攻收復3,000點大關，來到近兩個月來高點，但面臨1月中旬盤整區的上緣壓力，昨（22）日多、空方圍繞3,000點交戰，陷入盤整態勢，震盪收2,999點。 日 盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，美國緩升息且聯準會（Fed）持鴿派立場，預期升息次數下修，人民幣貶值壓力得到緩解，同時中國證券金融公司21日 起恢復轉融資業務，下調各期限轉融資費率幅度達到30%，鼓勵並引導槓桿資金進場，配合個股股價跌深，指數反彈動能可望延續。 第一金中國世 紀基金經理人黃筱雲也認為，中國兩會指出未來一年施政目標與方向，提供市場投資趨勢，官方機構也頻頻對外喊話，包括國務院總理李克強明指深港通今年必通、 副總理張高麗信心喊話第1季經濟增長不錯、人行行長周小川喊進陸股等，搭配寬鬆貨幣政策與維穩人民幣走勢，帶動陸股，成交量能也隨之放大。 近五日陸股成交金額來到人民幣3.4兆元，日均成交量近人民幣7,000億元，成長股表現強勁。法人認為後續在人民幣匯率穩定、新增放貸金額增加、房地產去庫存良好等因素下，有機會迎來第二輪上漲行情，看好成長股報酬將優於權值股。 保德信投信中國產品首席石永平也認為，在市場投資信心逐步修復後，中小型A股中長線行情可期。 ---------------下一則--------------- 澳元強升 央行心驚驚2016年03月23日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，澳洲央行總裁史帝文斯（Glenn Stevens）周二在澳洲金融主管機關的會議上暗示，他對澳元近期強勢升值愈來愈感到不安。澳元兌美元匯率自1月中的低點彈升逾10％，目前達8個月高點。 史帝文斯認為目前澳元兌美元匯率有點升過頭，這會構成風險。他的言論呼應其他澳洲央行高層近期表達澳元匯率應該低一些的立場。 儘管他指出澳元過度升值會有風險，但由於他看好目前澳洲經濟成長的趨勢，反而帶動澳元兌美元匯率在周二盤中升值0.23％，報0.7597美元。 他說央行近期接收到的資訊顯示，澳洲經濟在去年下半年以頗快的速度成長。去年澳洲經濟成長3％，超過許多專家預期。這成長趨勢還會延續至今年初，讓經濟有相對高的表現。 他認為去年澳洲經濟成長速度加快，跟企業信心和勞動市場等數據反映的景氣不謀而合。因此經濟邁入2016年後持續往上，這是一個好的開始。 西太平洋銀行資深貨幣策略師科洛（Sean Callow）說，儘管史帝文斯點出澳元過度升值會伴隨風險而來，但央行不可能在短期內做出降息決定。澳洲基準利率自去年5月以來就一直維持在2％歷史最低不變。 西太平洋銀行預估澳元兌美元匯率，在短期內會從目前0.76美元附近，升值至0.78美元水準。 除史帝文斯，多位澳洲央行高層對強勢澳元都不以為然。央行理事會成員愛德華斯（John Edwards）近期表示，澳元兌美元匯率在0.65美元水準較適合。 央行副總裁洛威（Philip Lowe）認為澳元強勢升值，讓他們在貨幣政策決議上的考慮因應變得更複雜。他強調澳洲央行跟全球絕大多數央行一樣，都不希望本國貨幣變強勢。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 本月好旺2016-03-23 07:14:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股近期表現 http://goo.gl/LLEjSl 亞股3月以來漲多跌少，回顧各大指數表現，亞洲全數股市本月來皆呈正報酬，平均漲幅達6.9%，台灣、菲律賓、馬來西亞更在近日創下今年新高，帶旺國內亞股基金平均績效達3.7%。 新興市場3月以來強勁反彈，亞洲股債匯市同步齊漲，國際資金回流風險性資產偏好明顯。觀察各大指數表現，中國上海、深圳綜合兩大指數落後補漲，近一月漲逾10%最突出，但從技術面來看，台、菲、大馬股市抵今年新高，綿延多頭不墜。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，受惠經濟基本面改善，全球央行實施寬鬆政策，東協股市不斷攻高，底部反轉趨勢成形。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷分析，上周國際資金回流新興亞股金額雖略為放緩，但以今年表現較佳的印尼來看，印尼央行連三個月下調主要利率，通膨率緩步下滑，印尼盾也持穩向上，未來印尼新內閣將積極推動連十輪振興方案，支撐東協投資氣氛轉佳。 大中華方面，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，近來中國官方持續發表削弱人民幣貶值預期的言論，配合美國聯準會超乎預期的壓低美元，激勵人民幣強勢，中國境內也不斷執行逆回購、開放證金公司下調融資費率，推升股市走高，提供亞股動力。 至於台股，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股去年企業獲利估計減少0.9%，但今年將大幅成長5.6%，基本面改善有利台股表現。 ---------------下一則--------------- 日股Q2更旺2016年03月23日 04:10 記者孫彬訓�台北報導 日股基金3月以來績效表現前5強 http://goo.gl/QaPr2l 日本2015年全年四個季度經濟成長率在擴張與萎縮之間游移，市場對於安倍經濟學能否有效振興經濟的憂慮逐漸升溫，不過在企業獲利仍穩定下，日股後市看俏。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本企業盈餘持續成長，就獲利成長率與獲利預估的調整方向而言，日本企業相較於全球同業表現仍較優異。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本去年第4季GDP修正值優於預期，主因為企業資本支出季比年率由5.7％上修至6.3％，顯示即便私人消費及出口出現停滯，企業信心仍超出預期。 展望未來，野村投信認為，受全球需求疲弱影響，日本第1季GDP確有可能再受拖累，然而不論消費者信心或PMI皆顯示第2季經濟成長可望優於第1季，而股市作為經濟之窗，加上日股目前預期EPS成長仍達雙位數，企業也致力提升ROE，年初至今宣布股票買回金額達2.1兆日圓，相較去年同期年增248％，即便短期於全球風險中震盪，對日股後市並不看淡。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，今年日本預估的成長率將不如以往，然而，在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，安倍晉三接任首相以來，陸續推出經濟改革政策，整體來看，日本在經濟政策改革下，將有利日股表現。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，日本實施負利率，但企業買進自家庫藏股的金額卻來到歷史新高，甚至逼近1.6兆日圓，可見企業為對抗負利率、並發出誘人的股利吸引投資人，日本企業的CEO們反而要更積極創造盈餘，再加上日銀可能在3月擴大量化寬鬆，可見這國家從上到下做多的態勢已然成形。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，儘管日股仍有正向動能，擔心投資人過度樂觀看待日企盈餘前景，且未適度將日圓匯率維持穩定、甚至升值的情境納入考量，因此對日股維持中立觀點。 ---------------下一則--------------- 比利時恐攻 歐股匯虛驚2016年03月23日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導 比利時昨（22）日驚傳恐怖攻擊，布魯塞爾國際機場與鄰近歐盟總部的地鐵車站連續遭到恐怖份子自殺炸彈攻擊，已知至少造成27人喪生、數百人受傷。受此恐攻衝擊，歐股一度大跌2％，歐元摜破1.12美元支撐、貶0.5％，惟隨後跌勢趨緩，市場有驚無險。 美股周二早盤跟著開低，道瓊工業指數下跌50點或0.3％，標普5百與那斯達克指數則分別挫低0.4％與0.5％。美債在避險買盤轉進下走高，指標10年期公債殖利率反向滑落至1.89％，較周一下跌0.03個百分點。 儘管恐攻事件震撼市場，但依據去年底巴黎恐攻的歷史經驗，市場反應僅為時短暫，因此周二歐洲金融市場早盤雖全面重挫，之後跌幅便明顯收斂。 包括德國、比利時股市早盤均一度跌超過2％，但接近中午時德股大盤僅跌0.5％，比利時布魯塞爾20指數則小挫0.3％，Stoxx 600歐股指數從重挫1.5％縮至跌0.7％。 歐元一度失守1.12美元大關，來到1.1189美元，貶0.5％，但之後震盪走高，歐洲匯市接近中午時又站回1.12美元之上。 商品行情部份，油價應聲回軟，金價受惠於避險買盤進場大漲0.7％，每盎司報1,250美元。 就在巴黎恐攻比利時主嫌遭到逮捕沒幾天，布魯塞爾周二就驚傳炸彈攻擊，先是早上8點左右布魯塞爾國際機場傳出爆炸聲響，1個小時後鄰近歐盟總部的地鐵車站也遭到炸彈攻擊。據比利時政府表示，機場攻擊至少造成12人喪生，地鐵車站則奪走15條人命。 近幾年來西方國家屢屢爆發恐怖攻擊，金融市場一開始雖反應激烈，但沒多久就又快速反彈，以去年11月造成129人喪生的巴黎恐攻事件為例，不論是股市、債市還是金市，行情甚至都未受到該一事件的影響。 荷蘭合作銀行（Rabobank）歐元區經濟學家卡登（Emile Cardon）表示：「全球金融市場周二雖都受到比利時恐攻影響，但反應還算輕微，凸顯歷經這麼多的恐攻後，市場已學會與其共處之道。」 不過，倫敦的太陽全球投資公司（Sun Global Investments）投資長夏爾（Sanjiv Shah）指出：「比利時恐攻的長期影響難以評估，但肯定是不好的影響，包括有安全的疑慮、對經濟成長的衝擊與旅遊的限制等等，反正就是會增加更多的不確定性。」 CMC市場公司駐倫敦首席市場策略師休森（Michael Hewson）也認為短線衝擊難免，他表示：「布魯塞爾恐攻事件多多少少會抑制市場風險胃納，加上復活節長假即將到來，投資人加碼股市的意願可能不高，甚至還會減碼。」 ---------------下一則--------------- 歐元區３月PMI ３個月新高2016年03月23日 04:10 工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 歐元區製造業PMI http://goo.gl/SMR1s8 市調機構Markit於布魯塞爾恐攻發生前所做的調查顯示，歐元區景氣回春，綜合採購經理人指數（PMI）繼先前連續2個月下滑後，3月初值回升到53.7點，創3個月高點，主要是受到服務業成長推動。 周二資料顯示，3月歐元區綜合PMI初值從2月的53.0點增至53.7點，其中服務業PMI從2月創下的13個月低點回升至54.0點，創3個月高點。3月歐元區製造業PMI從2月的51.2點增至51.4點，創2個月高點。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區產業活動在開春重現生機。3月PMI終結前2個月的頹勢，也透露歐元區第1季GDP可望成長0.3％。」 資料顯示，3月歐元區服務業新訂單指數創下過去11個月以來次高紀錄。製造業產出及新訂單指數也分別從12個月及10個月低點回升，推動3月歐元區整體新訂單指數從2月創下的1年低點回升。 就各地發展來看，德國產業雖維持強勁成長，但德國3月綜合PMI仍停留在2月低點，原因除了新訂單指數創下8個月低點之外，就業指數也創下11個月低點。 去年11月發生巴黎恐攻的法國，在3月恢復產業成長。法國3月綜合PMI指數從2月的49.3點增至51.1點，不僅突破象徵產業榮枯分水嶺的50點，更創下5個月高點，主因是服務業恢復成長，儘管製造業陷入衰退。 法國3月服務業PMI從49.2點增至51.2點，但製造業PMI從50.2點降至49.6點，其中新訂單及就業指數雙雙下滑。 ---------------下一則--------------- 美3月PMI 微幅上揚2016年03月23日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 倫敦市調機構Markit周二公布，美國3月製造業採購經理人指數（PMI）經季調後，從前月的51.3點微揚至51.4點，但仍低於金融危機後的均值54.1，而且工廠出廠價格為連續第二月下滑，這顯示今年至今，美國製造業的成長動能仍微弱。 此外，Markit預估，美國今年第1季的PMI平均值51.7點，料寫下2012年第3季以來最差季度紀錄。 3月的產出、新業務及就業成長等分項指標微幅增強，得以支撐PMI維持在50點景氣榮枯分界線之上，不過庫存指標創2014年1月來最大跌幅，成了抑制3月指數升勢的關鍵。 分項指標中的產出指數，從2月份的28個月低點反彈，但幅度微小，而且是過去2年半來的最低紀錄。製造業的新業務量雖維持擴張，然與2月相較僅呈小幅上揚，且依然差於金融危機後的均值。 就業指標的表現尚可，從2月的5個月低點溫和反彈，主要是企業有長期擴張計畫，加上盡量減少延宕積壓業務，故而有擴大聘僱動作。 ---------------下一則--------------- Fed官員：最快4月升息2016年03月23日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 儘管聯準會（Fed）上周將今年預估升息次數砍半至2次，市場並預期上半年都不會升息，但亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）周一表示，由於美國經濟的成長動能穩健，Fed最快4月就可能升息。 洛克哈特不是今年決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員，他周一在喬治亞州發表演說時指出：「在我看來，經濟指標證明成長動能已夠強到在未來幾次會期之一進行升息，最快在表定的4月底會期就可能升息。」 聯準會預定在4月26、27兩天舉行決策會議。 洛克哈特表示，他預估就業市場今年將可持續好轉，Fed的2％通膨目標中期而言也有達標的機會。 周一稍早，里奇蒙聯邦準備銀行總裁雷克（Jeffrey Lacker）亦對美國通膨前景發表與洛克哈特類似看法，雷克指出，通膨未來幾年將增溫，並邁向Fed的目標水位。 雷克進一步說明表示，在油價落底後，美國通膨率就將明顯揚升，一旦美元不再走升，扣除食品與能源的核心通膨率就會拉高至逼近2％的水準。 自2007年經濟衰退以來，美國通膨率就一直異常低迷，Fed極力維持低利率環境的主因也就是希望要刺激物價上漲，但Fed上周下修今年的升息次數預測，從去年12月預估的4次降為2次。 Fed的會後聲明提及利率前景下修主要為反映全球經濟成長走疲與金融市場動盪的風險，金融市場的發展與全球經濟展望「都對美國經濟持續構成風險。」 洛克哈特指出，他支持Fed上周不升息的決定，因為在去年底的決策會議後，決策環境確實出現改變，尤其是金融市場動盪與經濟成長有走疲跡象。 但洛克哈特強調，雖然利率前景因風險與不確定性因素而有所調整，但美國整體經濟的走向與決策委員會去年12月底預估的大致相當，因此「貨幣政策走向仍維持緩步升息的基調。」 ---------------下一則--------------- 美企業獲利 恐連4季衰退2016年03月23日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 S&P 500企業首季財測 http://goo.gl/PacMVF CNBC報導，美國企業獲利持續惡化。根據FactSet資料，標普500大企業預測首季獲利將較去年同期衰退8.4％，營收則可能年減0.8％。能源產業獲利預料萎縮近1倍，是主要原因。 儘管歷史經驗常會出現，企業在季底的獲利表現會優於其季初時預估的現象，但如果企業目前的首季財測成真，這將是2009年第3季以來表現最差的一季，也同時是連續4季企業獲利衰退。 與此同時，美股近期回升縮小今年來的跌幅，並有跳脫修正走勢的跡象。若按照這趨勢下去的話，美股的漲勢與企業獲利表現將呈現背離。尤其是分析師們在年初普遍預估美國企業首季獲利溫和成長0.3％。 美國企業首季獲利展望出急速改變，引發外界憂慮近期美股的漲勢，可能因為投資人再次憂慮企業獲利表現而消退。標普500指數過去一個月來上漲近7％。 Wunderlich證券首席市場策略師賀根（Art Hogan）說，雖然美國企業的業績將在某個時間點再次開始回復成長，但這情況肯定不會在首季內發生。 美國企業首季業績不佳的原因跟去年第4季不同，除了繼續受能源業的拖累外，還受到原物料產業獲利衰退幅度擴大所致。S&P Capital IQ估計能源業首季獲利衰退98％，能源股占標普500指數權重約7％。 根據FactSet資料，標普500指數的10大產業裡，僅電信服務、非必需消費品和醫療照護等3個產業首季獲利成長。 賀根說，企業獲利前景暗淡可能讓投資人重新調整短線上的持股部位。 他認為美股近期漲勢背後原因，是建基於投資人認為美國經濟不會衰退。雖然他預期美股在年底時會將高於目前水準，但不認為目前美股短線能繼續走高。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 水噹噹2016-03-23 07:08:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 昨（22）日為「世界水資源日」，水資源匱乏與分布不均將是長期問題。基金業者指出，水資源議題升溫，水資源產業具長期投資價值。 聯合國1993年開始訂立世界水資源日，期讓世人明白水資源的重要性，進而推動水資源綜合統籌管理，透過每年不同主題，提高大眾對水資源開發及保護的認識。 康和投顧指出，今年水資源日的主題為「水與就業」。聯合國勞動組織資料顯示，全球半數工作（近15億）與水資源息息相關，100%的農業、90%的工業及40%的服務業都需仰賴水資源才能正常運作。 康和投顧指出，除了農業與水資源高度相關，在工廠每小時有38名工人死於與水相關疾病，再次證明潔淨的水源供給對人類生存有重大影響。水資源與就業具高度關連性，安全的工作與就業環境可提供收入，也為社會經濟進步發展奠定基礎。 KBI全球水資源基金經理人薛爾登（Matthew Sheldon）表示，水資源產業主要是解決乾旱或預防性產業，如偵測漏水的水務科技。如果全球水資源持續長期失衡，將對全球經濟、社會及政治產生重大影響，其中最重要的就是人類生存危機。近年來，水資源類股表現出色。彭博資訊統計，10年來，S-Network水資源指數每年平均報酬率達7.7%，優於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的2.7%漲幅。 薛爾登指出，經過一波修正後，目前水資源估值來到新低。水資源基金主要投資在水務基礎建設、水務科技及水務公用事業等三大產業，其中水務基礎建設前景看旺。薛爾登引述麥肯錫估計指出，2013年至2030年，全球水務基礎建設相關建設金額將高達11兆美元，為全球最大基礎建設。全球房市持續復甦，未來水資源相關產業具成長空間，藍金商機不容忽視。 ---------------下一則--------------- 準退休族 多元布局抗震2016-03-23 07:41:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球已逐漸從低利率轉向負利率的時代，投資人面臨收益不足與波動加劇的問題，準退休族群更是首當其衝。基金業者建議，靈活布局多元高息資產，才能有機會參與不同資產的成長契機。 負利率風潮捲向歐元區與日本，安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，負利率凸顯非傳統貨幣政策已進入新的風險情境，波動與不確定性將成為新常態。 許家豪說，對於領息族來說，雖然股息領到手，但價格波動變大，因此，單一資產、單一收益來源已經不夠。投資難度增加，資金快速輪動，如果採取股債固定比重的投資方式，很難掌握獲利機會。 許家豪說，由於市場已修正一波，目前不乏收益率良好、體質佳的高息資產，如亞洲高收益債、美國高收益債或歐洲高息股，其他多元資產如新興市場公債或全球不動產投資信託（REITs），目前價格也很有吸引力。 例如，到元月底為止，亞洲與美國高收益債券的殖利率都超過9%。房地產的租金的收益率提高，有些REITs更可望有資本利得空間。 今年干擾投資環境的變數增多，如地緣政治、原物料價格、中國經濟趨緩、美國升息與大選議題、英國脫離歐盟等。許家豪強調，在挑選投資策略或工具上，要建立更完善的保護機制。 例如，風險明顯上升時，可調整投資組合部位至公債、投資級債券或現金等保守資產比重，提升投資組合的防禦力，並減緩市場修正造成的震盪。此外，還可彈性使用衍生性避險工具，包括利率期貨、放空型ETF、股票指數期貨等。 許家豪說，多元入息資產兼具收益力與穩定性，最適合穩健型投資人，可以幫助完成中長期的退休理財目標，尤其是要扶養父母與子女的準退休族。 ---------------下一則--------------- 投資高息股 正是時候2016-03-23 07:32:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 3月底買進高股息股票後平均報酬 http://goo.gl/SM5YPg 近期資金聚焦高股息類股，MSCI全球高股息指數3月以來大漲4.2%，從過往經驗來看，這些高息股在發放現金股利後，往往也能創造一波填息行情，3月進場搶賺股息與資本利得的獲勝機率最大。 高息股鎖定持續發放高現金股利的企業，反映企業獲利穩健，並樂於將獲利成果分配給股東。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，觀察MSCI全球高股息指數過去十年表現，投資人若能趕在3月底進場投資高股息股票，三個月後平均總報酬就有 3.0%，其中1.6%來自現金股利，1.4%來自資本利得，拉長到一年更有高達16.3%的平均總報酬，其中約5%源自股票股利。 由於高配息股有固定配發股息機制，後續填息能力令人驚豔，讓高息股成為這波市場反彈中，最「吸金」標的。 陳若梅說明，全球企業發放現金股利旺季平均落在3至5月，每個月發放現金股利占比從11%至近17%不等，代表趕在3月底前進場投資高息股，能立刻讓現金股利落袋為安。 陳若梅指出，美國從去年底進入升息循環，宣告全球央行貨幣政策走向分歧，特別是3月歐央決意降息，日央與美國聯準會則按兵不動，大幅提高市場波動。 通常能配發高股息的企業，財務體質和營運動能都表現較佳，且較能抵抗市場震盪，建議現階段投資人可透過布局高息股基金來參與市場。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，負利率風險已經從歐洲吹到亞洲，因此高配息股成為當前投資人爭取收益、對抗波動的策略。 歐洲高息股的利率勝過MSCI亞洲（不含日本）、美國S&P 500指數及其他主要指數的股利率，且歐股在歐洲央行寬鬆政策續行下，可望推升歐股上揚，經濟基本面仍有撐。 宏利台灣高股息基金經理人陳伯禎指出，以台灣來說，台股現金殖利率逾4%，明顯高於亞洲市場平均水準，因此在台灣今年景氣能見度有限狀況下，仍吸引外資持續流入投資。 ---------------下一則--------------- 布局中國債 首選高評等2016-03-23 07:19:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國開放國內債券市場，時間比市場預期早許多。基金經理人指出，人民幣債券可投資範圍將大幅擴大，但債券的品質相當重要，突顯高評等債券的吸引力。 中國人行在2月24日宣布，對外資開放中國的銀行間債券市場。香港豐收投資（Income Partners）董事總經理及高級投資組合經理桂林（Raymond Gui）認為，人民幣國內債市的開放比市場預期要早一、兩年。 桂林接受本報專訪指出，中國對外資開放國內債市，對市場人士來說是非常好的消息。之前外資主要布局境外的人民幣債券（點心債），要投資人民幣國內債市必須申請額度。 桂林說，中國國內債市規模高達7.5兆美元，在全球的規模僅次於美國及日本，一旦對於外資的限制解除，投資人有更多標的可供選擇。 桂林認為，在未來一、兩年，中國國內債券將納入花旗世界政府債券指數（WGBI），而且比重可望逐漸增加到一成到兩成，換句話說，可能占2兆到4兆美元之間，將吸引外資布局中國國內債券。 雖然中國境內債的規模遠高於點心債，但桂林指出，目前點心債的收益仍高於境內債。中國境內債的投資標的增多，但也要考量債信品質，因此會將焦點放在中國境內高評等的公司債，目前收益率可達3%到4%，很有吸引力。 桂林認為，今年人民幣的價位可望趨於穩定，預期準備金率仍可望調降一、兩次，降息則不一定，整體而言今年中國債市仍有不少投資機會，但國際局勢仍不確定，操作策略保守一些比較安全。 豐收投資成立於1993年，專注亞洲固定收益投資，管理資產規模達15億美元。 ---------------下一則--------------- 資金流出減緩 亞債穩定走揚2016年03月23日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞高收債基金績效 http://goo.gl/w6aMvs 近期受到原物料與能源價格走強，以及日本與歐洲央行擴大寬鬆貨幣的支持，尤其是歐洲央行納入企業債券的購買將有利信用債券價格，整體市場風險偏好提高，統計至2月底，國際資金流出亞債基金減緩，均使亞債價格穩定走揚。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟指出，風險偏好度增加提振亞洲高收益債券的投資需求。 此外，亞洲貨幣跌深反彈，也激發當地貨幣計價的亞洲主權債需求，目前亞洲高收益公司債殖利率約7.9％，相較今年2月中旬高點的8.4％下滑約50個基本點，預期美國也會放緩升息節奏下，有利整體亞債市場表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，JACI亞洲高收益公司債指數殖利率7.8％，利差為599個基本點，均是近6年以來高點，亞高收債與本身相比評價便宜。 展望後市，全球經濟成長偏向溫和，且預期美國升息步調仍將趨向保守，亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，低油價有助於東協國家經濟發展，市場資金高收益資產吸引市場資金青睞熱度不減，亞高收債仍有投資契機。 宏利投信固定收益部主管王建欽指出，亞洲固定收益市場的良好基本面重獲投資人注意，包括：實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升；這些因素均可望為亞洲債券投資者提供獲利機會。 王建欽認為，印尼固定收益市場在今年尤其具有投資機會。在將近一年的政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐科威已經能確定朝其主張的政策方向施政，預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設，有助提振經濟成長，也能發行高品質、長天期、高利率的主權債券。 富 蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，主要工業國的公債殖利率多已經落於極低或甚至負值水準，新興國家政府債市的高殖利率特色將被 彰顯，但各國體質不同，仍宜精選持債，現階段看好能夠受惠美國、大陸經濟成長需求，及國內經濟和政策面穩健者如馬來西亞、南韓及印尼。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳，此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔較低。 ---------------下一則--------------- 美元弱勢 新興債具上漲潛力2016年03月23日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）維持利率不變，資金大舉重回新興市場，資產管理業者認為，Fed聲明大幅降低資金回流美元的壓力，且弱勢美元有助原物料價格上漲，有利新興債市中期多頭走勢，新興市場當地貨幣計價債券（本地債）基金也將受惠。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，美國FOMC會議傳達溫和論調，暗示Fed貨幣政策將保持耐心與溫和，伴隨3月歐洲央行貨幣政策寬鬆力道高於預期，使市場風險情緒維持穩定，預期信用債市、新興美元債與新興市場本地債皆有續漲空間，表現將優於投資等級債，若美元走貶，新興本地債更可受惠新興貨幣匯率回升，而有較高漲幅。 根據基金資金流向統計機構EPFR統計顯示，新興債共同基金已連續4周資金淨流入，此外美銀美林證券最新調查顯示，新興債市已連續4個月獲得經理人加碼。汪誠一認為，這顯示投資回補力量持續，且目前新興債市波動度下滑、評價面具吸引力，短線仍具上漲空間。 復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔認為，目前新興國家基本面雖未見明顯好轉，但乾淨的籌碼面與具吸引力的評價面，使新興債市下檔有撐，此外，近半年來大陸官方推出眾多刺激政策，加上致力於推動供給側改革，料將有助原物料市場與大陸經濟止穩。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，聯準會升息的速度將會平穩緩慢，今年可望升息兩次，維持每次25基點的幅度。在殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格反彈狀況下，李育昇認為有助新興巿場債券未來的表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，低基期與原物料價格回穩，第2季新興經濟體GDP增長可望加速，根據J.P. Morgan針對新興市場經濟展望，新興市場第2季經濟增長回穩，亞洲仍為成長引擎，歐洲與拉美成長雖低速但仍逐步成長，加上日、歐央行再寬鬆政策，挹注新興經濟體復甦動能。 ---------------下一則--------------- 新興債強彈 多頭氣盛2016-03-23 07:17:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新興市場實質GDP成長率預估 http://goo.gl/13mYpp 今年來國際油價強彈超過50%，資金大舉流入新興債市。隨第2季新興市場經濟表現有望加速改善，配合低利環境，資產管理業者預期新興債市將持續吸金。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，近期原物料價格走穩，美國聯準會宣布延後升息，舒緩資金回流美元壓力，新興債市已強勁反彈，連續四周獲得資金淨流入，JP新興債券指數更站上700點大關，朝近一年高點靠攏，多方氣勢強盛。 陳 勇徵指出，目前新興債市才要步入復甦軌道，觀察第2季新興市場表現，包括新興亞洲、歐非中東、拉丁美洲，經濟成長率預估都比第1季佳，整體市場前兩季 GDP會從2.6%成長至3.9%，遠優於成熟市場的1.7%至2%。基於總體經濟是牽動債市關鍵，在基本面支持下，預期國際債券投資人將持續布局新興債市。 瀚亞投資副投資長林如惠分析，由於美聯準會上半年升息疑慮淡化，美元可能維持弱勢整理，加上美債殖利率處於低檔，有利新興債市發展。若考量新興匯率波動減緩，及政策面、評價面和籌碼面利多，相當看好新興當地貨幣計價債券，投資人可把握上半年進場機會。 富 蘭克林證券投顧也表示，眼見全球負利率當道，資金流入美國公債導致美債殖利率創低後，將提供表現也相對穩健的新興債市更多投資機會，例如主權債信A級的馬 來西亞和墨西哥公債，殖利率約3.2%-4.8%，投資等級的印尼和印度公債也有7%的殖利率，高收益、高殖利率就是最大吸金優勢。 林如惠 並指出，據晨星統計，巴克萊新興市場美元債券指數自2009-2015年間每月進場投資情形，發現上半年布局新興市場債券，債券指數變化往往比下半年佳， 且投資時間愈久，勝率愈高，後半年平均報酬率達4.7%，後一年累積報酬近9%，每月進場獲得正報酬的機率達百分之百。 ---------------下一則--------------- 油價回穩 高收債績效亮眼2016年03月23日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國暫緩升息使美元偏弱，加上市場對凍結產能及供需改善的預期下，油價續漲並一度突破每桶40美元大關，市場對能源債看法持續樂觀，激勵美林全球高收益債指數自今年低點2月11日反彈達7.7％，一併帶動全球高收益債基金績效走揚。 國際油價回穩，美銀美林美高收益債能源債指數上周大漲4.19％，激勵美銀美林美高收指數亦上揚1.05％，美銀美林歐高收指數小漲0.13％，整體高收益債券指數亮眼。 NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，近期美、歐高收債持續受到油價及全球股市反彈激勵上漲，美國近期公布的經濟數據印證先前對於美國並無步入衰退的想法，也提供市場樂觀的理由，目前對今年高收債表現相當樂觀，美國相對歐洲高收益債更為便宜，因此聚焦美高收。 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻指出，全球高收益債市出現明顯的資金回流，以過去4周來看，美高收債共同基金資金淨流入達112億美元較為明顯，相關ETF也流入60億美元，資金續流入，有助於美高收債持續上漲。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，升息速度將會平穩緩慢，殖利率上漲空間有限，而新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，短期對美元難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。 美盛集團旗下西方資產管理基金經理Mark Lindbloom指出，在全球景氣復甦下，除了政府公債，投資級債券、高收債、新興市場債、亞債都看好。其中，最看好投資公司債，尤其美國銀行發行的債券具有吸引力，主要是全球金融機構體質轉好、逾放低，即使許多國家降息，但利差並不是永久影響。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，目前美國能源高收益債指數殖利率高達16％，利差隱含違約率超過20％，大幅高於摩根大通對未來兩年違約率5∼13％的預估，就評價面來看，仍具有補漲空間。
投信發行 海外股票基金 3月來績效靚2016年03月22日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期海外基金績效表現 http://goo.gl/d0Klsc 全球主要股市3月表現出色，統計全球主要股市3月以來全都是正報酬，表現最差的英國股市也有1.71％，表現最佳的則是巴西有18.97％的漲幅， 連帶股票基金績效水漲船高。統計投信發行284檔海外股票基金3月以來績效表現，平均績效2.28％，其中有236檔是正報酬。 群益工業國 入息基金經理人陳建彰表示，過去歐洲降息對股市的影響，高股息類股的報酬率較一般股票好，顯示投資人此時進場布局，應選擇較為有利的歐洲高股息股為佳。隨 著景氣逐漸好轉，企業營收也可望進一步提升，發放股利的機會隨之提高，建議投資人可將具有配發股利潛力的標的納入資產。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，過去幾年在全球央行維持利率於低檔的環境下，價值投資策略無法發揮效果，但買進與持有便宜股票的投資策略終究能發揮效果。 野村環球基金經理人白芳苹表示，展望後續，相對看好成熟股市，尤其美國的經濟依然相對強勁，企業重視公司治理；歐洲也同步受惠低油價以及低進口物價，驅使歐元區零售銷售與房市活力再現，持續布局具競爭力的醫療與金融股，同步參與歐股行情。 柏瑞投信表示，今年市場充滿不確定性，透過多元資產布局加上動態調整的策略，有機會掌握先機。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，美國在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願提高下，看好美股仍有向上突破高點實力。 ---------------下一則--------------- 今年來 僅5家投信規模正成長2016年03月22日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會統計，今年2月底全體投信規模為2.11兆元，相較去年底規模減少885.28億元，主因國內貨幣市場基金及海外股票型基金分別減少554.94億元及230.89億元，37家投信中僅5家出現正成長。 去年全年投信基金規模年增近12％，其中平衡型基金，全年大幅躍增近4成，其次為貨幣型基金，兩大類基金規模去年雙雙異軍突起；5家規模正成長分別是日盛、台新、貝萊德、聯博、第一金投信，其中規模前10名僅日盛與第一金投信呈正增長，市場表現則是台股基金最旺。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，FOMC會議維持利率不變，到期資金再投資，並下調今年升息次數的預期為2次，符合市場預期，農曆年後的市場各產品需求不如以往旺季表現，但是全球資金在升息趨緩的利多下、資金潮帶動的台股仍可期待，本月台股投資的方向將著重於小族群與個股為主，另外適度布局跌深低評價個股。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，外資買盤簇擁，來自風險減低及寬鬆貨幣政策預期，農曆年後台股漲勢在全球股市中名列前茅，但近期漲幅已大，提醒投資人回檔風險，布局仍建議精挑有成長性及高配息個股。 他建議，布局高殖利率且成長性佳為首選，續看好晶圓代工龍頭周邊產業長期競爭力及穩定配息能力、產業調整已久的半導體族群、汽車產業相關且長期穩定配息族群、其他傳產次產業。 ---------------下一則--------------- 國人買基金 配息擺第一2016-03-22 07:34:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 3月來全球金融市場強勁反彈，帶動投資人重返股票市場。根據摩根投信調查，台灣投資人布局股票基金，除了重視市場上漲潛力，最多投資人關心「配息穩定度」，其次是「基金規模大小」和「波動度高低」，反映負利率時代，兼具穩定配息和低波動優勢的股票基金較受青睞。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球市場暫別黑天鵝，繼商品市場打底向上，美股三大指數也同步走揚，投資人信心大振，增加股票基金的詢問度。摩根投信調查台灣超過3,000位投資人發現，高達41%關心配息穩定性，27%重視基金規模夠大，21%注重低波動，另有11%追求高配息。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，國際主要央行紛紛祭出負利率政策，對照調查結果可見，投資人最在意配息穩定度，不喜歡波動過高，其次關心配息率的高低，追求落袋為安，因此低利環境，營運穩健又配發股息的高息股表現相對突出，值得投資人留意。 陳若梅解釋，部分高股息股票除了固定配息，也配發股票，提供賺取資本利得的機會。若透過複利滾雪球的機制，既擴大存股部位，還能利上加利，長期累積的獲利相當可觀，不失為因應負利率、低收益時代的解方。 今年來全球金融市場瞬息萬變，具股息收益保護的高息股也攻守兼備。陳若梅表示，油價反彈帶動全球股市勁揚，高息股因匯聚追求收益的資金人氣，漲幅更為凌厲，充分展現隨漲抗跌的特性，預期仍會持續受全球投資人青睞，適度配置高息股將有助強化投組穩定度。 ---------------下一則--------------- 受惠陸股近日狂漲 大中華基金翻紅2016-03-22 07:27:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 投信發行大中華基金績效 http://goo.gl/HL9WIq 近期滬、深兩市表現強勢，上證指數昨（21）日收3,018點，突破3,000點大關；深圳指數近一周更上漲8%。陸股漲勢帶動大中華基金近一周績效全面翻紅，表現亮眼。 投信發行的63檔大中華基金今年以來表現低迷，平均績效為-14%，但近一周績效隨股市回溫由負轉正，全數正報酬，平均績效更達3.5%。 群益投信表示，陸股上周受中國官方維穩言論、人行流動性挹注，以及美國聯準會鴿派會後聲明激勵，市場投資心態轉趨樂觀。預期陸股第2季風險偏好將開始重建，下半年可望強勢反彈。 第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲分析，人行3月無預警降準，為市場挹注資金活水，再加上歐洲和日本擴大寬鬆動作與美國升息趨緩，緩解資金外流壓力，大陸2月 外匯存底金額僅較1月減少0.88%，為人民幣匯率止跌回穩提供有力後盾，也帶動陸股跌深反彈走勢。隨人行持續寬鬆、兩會題材加持與籌碼面浮額洗淨，看好 陸股仍有機會震盪走揚。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智也認為，目前陸股處於利空釋放後的真空期，投資人恐懼消退，帶動科技、消費耐 久財等成長股表現轉強，若市場風險偏好能夠持續回升，先前遭錯殺的成長股，有機會重回投資人目光，且預期今年6月MSCI將A股納入新興市場指數機率升 高，中國內地股市長多格局不變。 ---------------下一則--------------- 經濟優於預期、利率不變 美股上周淨流入逾42億美元2016年03月22日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/SDbhS7 美股憑藉優於預期的經濟數據，加上美國聯準會維持利率不變，吸引國際資金強力回補，上周吸金42.22億美元，創11個月單周最大淨流入，連續第二周稱霸全球股票吸金冠軍寶座。 反觀歐股買氣持續疲軟，資金維持獲利了結態度，上周再流出39.86億美元，推升資金連續淨流出周數來到第六周，也創下近四周來最大單周淨流出金額；而日股基金也創下近五周最大單周淨流出。 新興市場則是穩定吸金，全球新興市場基金上周再度湧入14.61億美元，推升資金淨流入周數來到第三周。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，根據最新聯邦基準利率期貨價格，市場預期4月聯準會升息機率仍低，預期可能要到6月才有進一步升息的可能，全球低利率環境可望延續，有利於全球股市表現，特別是有股息收入的高息股。 陳若梅認為，鑒於新興市基本面表現仍相對疲弱，企業獲利動能不足，此時對個別國家的研究與對個股的深入了解就是基金致勝的關鍵，建議應利用此波反彈檢視部位，擇優布局，並透過提供穩健配息機制的新興高息股，來穩健參與這波新興市場股市反彈。 保德信全球中小基金經理人高君逸表示，受惠於全球主要央行擴大寬鬆貨幣政策，加上Fed緩步升息，美歐等成熟股市本益比已回升至去年10月高檔位置，短期漲幅已大，不排除出現獲利了結的賣壓；但全球經濟仍在擴張並非衰退，股市轉為空頭的機率低，資金充裕對股市仍有支撐。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興市場近期重新受到資金關注，主要是因為經過先前重挫後，隨著大宗商品反彈，市場信心轉強，加上新興市場貨幣趨於穩定，吸引資金回補。 以拉丁美洲為例，巴西的基本面仍然疲弱，但因原物料價格上漲，巴西總統羅賽芙也可能因政治醜聞遭罷免下台，因此買盤逢低承接，但仍要提醒在全球經濟緩成長、低利率、高波動的基本情境下，投組可酌量增持具潛力的新興市場部位，只是不宜重押。 ---------------下一則--------------- 新興市場靚 吸金力強2016-03-22 07:31:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金流向 tp://goo.gl/nKHqn7 美國聯準會（Fed）上周維持利率不變，吸引國際資金強力回補，上周美股吸金42.2億美元，連二周稱霸全球股票吸金冠軍寶座。新興市場也是穩穩吸金，全球新興市場基金上周再度湧入14.6億美元，推升資金淨流入周數來到第三周。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，Fed主席葉倫會後表示，即便今年全球經濟走緩，金融市場震盪，但美國經濟將持續以溫和速度擴張，整體會議聲明態 度稍偏鴿派，預期Fed延至6月後升息，低利率環境可望延續，考量現階段全球經濟動能趨緩，金融市場波動，Fed官員對升息決定採較審慎態度。 根據最新聯邦基準利率期貨價格，市場預期4月Fed升息機率仍低，可能要到6月會期才有升息的可能，全球低利率環境可望延續，有利於全球股市表現，特別是有股息收入的高息股。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，Fed釋出鴿派言論穩住市場信心，使恐慌指數降至七個月以來新低，帶動資金持續回補全球股市，基本面較佳的美國市場及基期較低的新興市場同步受惠，如果人民幣匯率及原物料行情仍止穩回升，將吸引資金回流新興市場。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，S&P 500指數連續五周收紅，今年來已轉為正報酬，紐約及費城製造業指數都明顯改善，原本市場擔憂因油價下跌及強勢美元對生產面風險已降低，Fed縮減今年升息幅度讓風險偏好氣氛轉濃，短線資金行情看好，股市可望續漲。 儘管近期有石油減產與美元走弱等利多消息刺激新興股走揚，陳若梅認為，考慮新興市場基本面相對疲弱，企業獲利動能不足，建議利用這波反彈檢視部位，擇優布局。 ---------------下一則--------------- 熱錢開派對 台韓股熱舞2016-03-22 07:29:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 國際熱錢派對上周依舊熱鬧滾滾，對亞股市場買超力道明顯增強，上周資金主要大舉進駐台、韓股市，推升指數上漲。 外資上周累計已連續四周大買台、韓兩地市場，其中，上周買超台股金額高達18.3億美元，改寫2015年4月20日以來單周買超最高金額，也推升台股周線上漲1.2%；外資上周買超韓股12.1億美元，也扭轉今年累計金額由負轉正。 今年漲勢強的東協市場也不甘示弱，上周除泰國與越南小幅淨流出，外資對其他東協國家全數淨流入，由於東協股市屬於淺碟市場，只要資金進駐，便明顯拉抬指數表現。 摩根投信指出，國際熱錢推波助瀾，亞股多頭氣勢持續占上風，而流動性佳、匯率穩定、經濟體質健全的台、韓雙市，自然成為為亞股中外資回補首選；東協市場則是打底已久，如今逢資金回補，股市更是一鳴驚人。 ---------------下一則--------------- 台股吸金 新興亞股中居冠2016年03月22日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/xChrxl 美國聯準會升息腳步將放緩，提振市場投資信心，三大新興市場區域指數連二周上揚，資金也普遍流入新興亞股。台股已連續第七周吸金，不僅上周淨流入18.35億美元，淨流入金額連二周稱冠新興亞股，也是今年以來連續淨流入周數最多、金額最高的市場，堪稱新興亞股三冠王。 至 於韓股也表現不俗，以12.13億美元居次，印度、印尼、菲律賓也分別呈現淨流入。安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，台股今年以來相較其他新興亞股表 現強勢，外資豐沛的資金動能是推升指數向上的關鍵，也凸顯在當前緩成長、低利的環境下，資金積極尋找具利基成長題材、產業能見度高、可持續與穩定配發股利 的標的，台股是具備成熟市場特質的新興市場，其中不乏趨勢成長股與高現金殖利率股的標的，因此備受資金關注。 復華高成長基金經理人蔡政哲表則示，大盤能否站穩年線壓力區將是未來盤勢觀察重點，還有外資資金動向、國際股市及原物料反彈走勢是否延續，與電子業回補庫存之持續性。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期亞洲股市以台灣及東協國家表現較為強勢。 展望今年大方向，她仍認為亞洲股市下檔風險縮小，正向力道在於更加積極的政府態度，無論在財政政策的加大力道刺激內需，或央行持續提供寬鬆環境的靈活適度，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價面仍低，預期股市可望持續走強。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，新興亞股近期因資金行情推升，除了南韓、台灣呈現外資淨流入，去年外資撤出的東南亞也已開始出現買超，而亞洲貨幣近月升值居多，主要也是反映人民幣回穩，以及大陸定調經濟成長目標在6.5∼7％區間，符合市場預期。 她指出，亞洲企業今年獲利展望相對樂觀，股市中長期投資價值仍在，股票投資上，持續看好電信、公用事業。 ---------------下一則--------------- 印尼崛起 股匯債完封印度2016年03月22日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 雙印經濟比一比 http://goo.gl/cSr0Nq 財經周刊巴倫（Barron）周一報導，被視為亞洲經濟之星的印度，今年來不論是股匯債市各方面表現，都被亞洲另一個新崛起者印尼所超越。 在亞洲，「雙印」兩國經常被相提並論，他們除了經濟前景被看好，兩國政治也均在2014年大選後開啟令人期待的正面改變。 不過巴倫周刊指出，原本經濟成長相對落後的印尼今年來後來居上，壓倒印度表現。就貨幣而言，今年來印尼盾兌美元升值4.8％、印度盧比兌美元卻貶值0.6％。至於股市方面，前者年初迄今勁漲6.36％，後者卻下跌3.19％。 這項發展多少令市場感到意外。今年來儘管印尼央行已3度降息，不過印尼盾仍持續強勁走勢。此外，印尼股市估值也不便宜，MSCI印尼股市本益比目前為14.9倍，與印度的16.5倍相差不遠。 印尼債市表現也優於印度。在外資追捧下，今年來外資淨流入印尼債市金額為27億美元，其中外資持有印尼公債總額更攀升至596兆印尼盾，創下紀錄新高。印度債市吸金情況則表現平平。 里昂證券分析師馬里克（Rajeev Malik）認為，造成雙印風水輪流轉有3大原因。首先是印度與中國一樣，銀行都有壞帳問題，進而限制印度放貸能力，無法透過擴張信用市場提振經濟成長。印尼則不存在該問題。 里昂證券最近上修印尼今年經濟成長估值，由5.1％調高至5.3％。雖然成長幅度仍低於印度，但馬里克強調「未來方向比升幅大小更為重要。」 其次印尼央行目前處於全面寬鬆模式，里昂預估，該行在2017年底還會再把基準利率調降5碼至5.5％。不過印度央行僅能再降息1碼至6.5％，預估調降時間落在下月。 第3個原因則是印尼對聯準會（Fed）利率措施較為敏感，該券商指出，美國貨幣政策緊縮延後與速度減緩，對印尼盾的正面影響超出印度盧比，因此「讓印尼央行得以再度調降利率」。 ---------------下一則--------------- Fed官員看好美通膨升溫 目標2％ 2016年03月22日 04:10 工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，儘管聯準會（Fed）上周才表示今年升息腳步將不及先前預期，暗示通膨持續低迷，但里奇蒙聯邦準備銀行總裁雷克（Jeffrey Lacker）周一卻樂觀預期，國內通膨率在未來幾年將「明顯升溫」，邁向Fed設定的2％通膨目標。 雷克周一於巴黎出席國際央行會議時表示：「我有相當的自信認為，在排除外在因素的情況下，國內通膨率將在中期回到聯準會設定的2％目標。」 美國通膨率至今已超過3年低於上述目標，且Fed先前估計通膨率在2018年之前都難以達標，原因除了能源價格下滑持續壓迫物價之外，美元匯率升值也阻礙國內通膨升溫。 Fed雖在去年12月將基準利率升息1碼，是近10年來首度升息，但近日多項數據顯示國內通膨預期偏低，導致Fed考慮放慢升息腳步。 聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）也一改過去主張升息的立場，在今年2月改口稱Fed在通膨數據回穩前「不宜再升息」。 儘管不少Fed官員都悲觀看待通膨發展，但雷克依舊認為眼前阻礙物價上漲的原因只是暫時性的。 他在周一表示：「通膨率至今偏低的主因有兩個，其一是油價下跌，其二是美元升值，但這兩大因素都不會永久存在。我預期油價觸底後，國內通膨率就會大幅回升。」他也表示一旦美元不再升值，排除食品及能源價格的核心通膨率就有望回到2％。 向來是鷹派作風的雷克在今年卸下Fed決策單位聯邦公開市場委員會委員身分，但仍參與例行會議。 他表示：「儘管近日通膨下滑讓我一度有所遲疑，但從其他數據還是能看出通膨預期維持在穩定範圍。」他認為通膨預期指數會左右實際物價走向。他也強調Fed持續關注通膨數據發展，並隨時調整政策。 ---------------下一則--------------- 美股財報行情 來了2016-03-22 07:31:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）如期延後升息，帶動美國三大指數道瓊、標普500、費城半導體上周收盤同為今年最高，美股周線也順利收五紅，寫下去年11月以來最長漲勢。隨時序將步入第1季財報公布旺季，美股的基本面行情值得關注。 美股18日收盤適逢股票期貨、股票選擇權、個股期貨和個股選擇權四項衍生性金融商品同時結算的「四巫日」，受惠全球寬鬆環境持續、國際油價反彈，三大指數全面勁揚，今年來報酬也同步由黑翻紅。 富蘭克林坦伯頓美國機會經理人葛蘭．包爾（Grant Bowers）表示，Fed宣布下調今年升息幅度的預測，雖然造成美元轉弱，但弱勢美元有利企業出口，加上新公布的就業數據維持正向，薪資改善的效應擴大到實質消費，包括房市和車市銷售都保持強勁，投資人信心大振，激勵美股走高。 柏瑞投信也表示，美國勞動市場正處於穩健發展的階段，部分企業增加雇傭，彌補生產率的不足，近期一系列指標更顯示未來勞動市場將進一步走強，失業率可望從今年的4.7%降至2018年的4.5%，且經濟驚奇指數已自低點翻揚，顯見美國經濟維持溫和復甦格局。 目前標普500指數自2月低點以來反彈12%，包爾指出，展望第2季，4月上旬開始美國前500大企業輪番公布第1季財報，Factset預估，500大企業不含能源業的首季獲利將年減3.6%，可能導致美股波動。所幸今年來首季獲利的估值下修幅度達8.8%，高於過去五年的均值，不排除出現上修。 野村環球基金經理人白芳苹表示，現階段美股本益比約16.9倍，投資人宜留意回檔風險。但中長線而言，美國製造業數據改善，3月紐約和費城製造業指數都回到擴張區間，汽車除外的製造業生產也自去年8月來首度連兩月上升，代表製造業景氣落底回溫，依舊看好美股發展。 ---------------下一則--------------- 升息步調緩 黃金資產受寵2016年03月22日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 各國紛採負利率後，聯準會也暫不升息，法人表示，這種環境下，將有利於金價多頭續揚。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，聯準會放緩升息步調壓抑美元走勢，對黃金將是一大利多，整體市場氣氛也轉趨正向，ETF黃金總持倉量已來到兩年高點，顯示投資人仍青睞黃金。 根據世界黃金協會統計，2015年全年度黃金需求達4,212噸、約略持平於2014年，其中投資需求年比更成長8％，亞洲實體需求預估將進一步增加、中國人行將持續增持黃金、黃金交易工具也在增加，輔以市場不確定風險仍多，這都將對黃金帶來正面的效應，在金價不跌破1,200元支撐下，有機會再上看1,285美元、1,300美元之前的高點位置。 胡志豪也說，黃金今年來漲幅約2成，短期漲幅不小，未來再上漲的空間相對年初時應會縮小，建議投資人可趁金價下跌時再分批布局，因黃金走勢和一般股債相關性較低，在投資組合中配置黃金彷彿為資產「買保險」。 至於金價長線走勢，法人指出，仍要觀察聯準會貨幣政策動向、美元指數、通膨、及投機性部位持有黃金意願的變化，現在較難確定地說金價已全面翻多。 安聯投信油礦金基金經理人林孟洼表示，今年初市場較動盪，風險趨避意識升溫推升金價上漲，隨利空消息逐步淡化，加上美國聯準會升息態度偏鴿派，全球股市上漲，可能降低投資人對黃金的需求。他指出，短線金價仍會在市場震盪階段出現避險買盤承接，若美元呈現弱勢，也有利於短期金價走勢，然在美國仍處於升息循環下，美元仍相對強勢，對於黃金較適合區間操作。 新加坡大華銀投顧也說，貨幣寬鬆政策將提升投資人持有黃金的意願，對金價有利，且從今年以來，黃金ETF持有黃金的存貨大幅揚升，意味法人及中期資金已開始反手做多黃金。 ---------------下一則--------------- 醫療保健股 長線買點到2016-03-22 07:33:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療保健及四大次產業近期表現 http://goo.gl/qAbj1s 近 一個月來，醫療保健產業跌勢收斂，不過觀察醫療保健四大次產業，生技、製藥類股仍在修正，醫療器材、醫療服務類股則已率先回神。法人分析，全球股市可能重 演2011到2012年區間震盪走勢，歷史經驗顯示，持有生醫基金至二年以上，均有可期的報酬，建議可趁低點開始定期定額布局，首選兼顧四大次產業的基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年恰好是美國總統大選年，回顧過去四次美國總統大選，S&P 500醫療產業指數表現強勁，打敗整體S&P 500指數的機率高達75%。 江 宜虔提醒，投資醫療保健產業，切莫偏食生技、製藥業，應兼顧醫療器材、醫療服務業，由於醫療基金分散投資各次產業，下檔風險明顯較小。醫療產業股價指數本 益比已修正至折價區間，醫療產業股價進入可投資價位，然而預期股市短期內仍將維持震盪，因此，投資醫療產業必須著眼在中長期，建議逢低逐步加碼。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從評價面來看，經過本波下跌，NBI生技指數本益比已來到相對低點，預估指數短線維持整理，待悲觀情緒消散後，更顯其投資價值，第1季逢回正好形成長線買點。 ---------------下一則--------------- 負利率時代逼近...債券組合基金 攻守兼備2016年03月22日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲及日本央行相繼推負利率，預期全球可能從低利率轉進負利率時代，因應變化，保守型債券收益率將面臨更艱難的挑戰，聚焦單一券種無法應對市場變化，投資須建立收益多元、主動積極操作，法人建議，可試著透過債券組合基金尋找有力保護。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，2月政府債殖利率平穩向下，高收益跌幅V形反轉，美國2年期公債殖利率持平0.77％，10年期減至1.73％；美林全球投級債券指數上揚0.56％、全球高收債指數漲0.35％、JPM新興市場債券指數漲0.57％、全球可轉債指數漲0.08％，充分體現市場擺盪資金分流，隨著負利率時代逼近，將使投資人迫切尋找收益，而透過債券組合基金主動管理，以高殖利率資產為主軸，搭配其他多元資產，可分散波動度。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，當全球股市走多時，新興市場債、高收益債與股市連動性高，同步上揚；反之政府公債或投資級公司債等低風險投資可望穩住正報酬。因此，各類債券動態搭配布局是震盪金融市場中的最佳選擇，各類債券各擁優勢，不管股市多空，每年都有獲利機會，複合型債券組合基金靈活配置債市，進可攻、退可守。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，新興巿場貨幣過去調整幅度已大，近期一波反彈，資金更反轉流入，新興債及高收益債短期波動也趨於緩和。 李家豪強調，歐日等主要央行的負利率政策，將使得資金流向其他具更高殖利率優勢國家，將有持續抵禦美國升息的優勢，透過債券組合基金布局不同優勢債券，有機會參與不同資產成長契機。 ---------------下一則--------------- 三大信用債 連四周齊吸金2016年03月22日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/5jV8UG 美國聯準會利率決策會議後宣稱今年升息的步調將較去年預期放緩，帶動三大信用債同步表現。根據統計，三大信用債已連續第四周同步吸金，其中高收益債上周淨流入金額從前周16.1億美元小幅增加至21億美元；投資級債與新興市場債則分別淨流入22.4億美元與7.7億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國聯準會維持利率不變消息發布後，美國公債價格隨即走揚；德國10年期公債則在市場逐步消化歐洲央行不再降低存款利率的說法後，轉而反映ECB積極擴大購債規模與範圍的計畫，促使德債殖利率進一步回落。 連續四周淨流入的投資級債，信用利差也加速收斂。另外，隨著投資信心維持穩健，高收益債利差持續收斂，資金已連續五周淨流入。 許家豪表示，經過先前油價震盪，引發高收益債劇烈修正與資金大舉流出後，回歸基本面來看，違約率仍在相對低檔，凸顯價值面具吸引力，因此在市場信心回溫後，資金紛紛回流，為追求有效風險控管，建議以信用評等與體質較佳的企業為優先。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，隨油價反彈，近期能源產業引領美國高收益債強勁反彈，但以當前的評價面以及殖利率水準來看，美國高收益債券仍相當具投資吸引力，可望持續吸引資金回流，看好能源、醫療等具併購題材的產業。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，部分歐洲國家與日本進入負利率時期，而美國未來仍有升息壓力且殖利率亦接近歷史低檔區，新興國家政府公債提供更寬廣的投資機會，看好經濟體質佳的墨西哥與馬來西亞等國，及具政策轉機題材的巴西。 法人表示，市場氣氛趨於樂觀，新興市場債與高收益債的價值面具吸引力，但仍不容忽視資金快速輪動的震盪風險，重押單一券種的風險較高，多元布局與彈性動態調整較佳，建議透過複合債組合基金，廣納各式券種。
升息放緩 美股重回上升軌道2016-03-21 07:22:18 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 主要市場投資氣象圖 http://goo.gl/IV16PO 受到油價下跌與景氣復甦趨緩影響，今年國際市場震盪加劇，投資人繃緊投資神經。國泰證券表示，今年以來美股主要受到油價波動影響，本月市場目光轉向歐美利率決策，在美國聯準會決定利率不變後，未來升息步調將成為觀察重點。 由於美國近期公布的部分經濟數據表現成長放緩，市場認為美國聯準會放緩升息腳步的預期升高，在目前的寬鬆貨幣政策下，或可有助美國企業獲利，帶動美股重回上升軌道。 不 過，國泰證券表示，就最新公布S&P 500指數成分股的2015年第四季財報來看，儘管有74%企業獲利優於預期，但整體獲利仍較去年同期衰退6.4%，並為連續兩季負成長，十大類股中僅有 通訊服務、非必需消費性及醫療類股維持正成長，顯示投資人在挑選類股時仍須謹慎留意。 今年S&P 500指數成分股的企業獲利成長預估值約為7.9%，全年獲利高峰預計落在第四季，約達19%，其中以非必需消費性類股預估成長14.7%為最佳，其次依 序為受惠於景氣復甦的原物料類股，預估成長12.5%，以及資訊科技的11.3%與醫療類股9.6%。至於牽動美股走勢的能源類股預估仍將疲弱，獲利前景 較不樂觀。 國泰證券指出，消費性類股可分為必需及非必需兩種類別，就歷史經驗來看，在股市震盪期間，投資人普遍會減持風險性資產部位，轉而增持與民生消費較為相關的防禦型類股，如食品、飲料與家居用品等產業皆可受惠。 另外，美國就業市場穩定，薪資有調漲空間，加上油價和利率皆在歷史相對低點，預估有利於提高民眾消費意願，建議投資人短線可選擇基本面強勁，且走勢相對穩健的非必需消費性類股，如休閒娛樂、傳播媒體與汽車等產業標的，搶搭消費商機。 ---------------下一則--------------- 全球股市 十指數創高2016-03-21 07:03:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 創今年新高全球主要股市 http://goo.gl/wwH79H 統 計今年以來，全球各主要股市表現，以17日收盤位置來看，共有十個指數創今年新高，分別是巴西、俄羅斯、印尼、台灣、菲律賓、加拿大、韓國、馬來西亞、費 城半導體指數，以及道瓊指數。整體來看，新興市場占了六席勝過成熟市場，新興亞股與美股呈現出強者恆強態勢，值得投資人留意。 群益投信表示，中長期 來看，新興市場以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好。預期美國今年升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流亞洲股市，因此建議亞股基金可以定期 定額或分批逢低進場方式酌量布局，其中最看好印度與東協；成熟市場部分，由於美國經濟數據表現佳，顯示出經濟復甦情況良好，因此相對看好美股後市。 新興亞洲方面，群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，目前中國、南韓、印度、泰國、印尼、台灣的貨幣政策皆已明顯轉向寬鬆，因此有助於吸引資金進駐，加上亞股去年以來跌多漲少，後續補漲力道可期。 東協股市在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，中長線仍樂觀看待，看好區域內的農產品、內需消費，以及基礎建設相關類股。 日 盛大中華基金經理人鄭慧文表示，在歐洲、日本、中國寬鬆政策帶動下，國際股市出現資金行情，雖然近期因漲多指數出現高檔震盪，亞股仍持續吸引資金流入，近 一個月外資對新興亞股全面買超，台灣、南韓及印度買超金額最多，隨全球央行寬鬆政策預期，投資風險偏好回溫，亞股持續維持強勢，後市仍有可為。 台股部分，復華高成長基金經理人蔡政哲指出，全球股市反彈、外資態度正向帶動台股投資人信心轉佳，後續投資建議以低評價高殖利率股與強力成長個股為主。 至於美股，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力。 ---------------下一則--------------- 全球股市榮景 恐曇花一現 新興國經濟沒改善 漲勢是靠回補空單來的2016年03月21日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 難以持續 全球股市紅通通，開發中國家進入牛市，美股連5周收紅，歐股則今年來低點回升逾12%，但這樣的榮景恐怕只是曇花一現。專家指出，開發中國家股市這波漲勢是投資人回補空單的結果，新興市場經濟不只沒改善，還持續惡化。美股機構投資人的恐慌程度已攀上歷史新高，歐洲企業則可能陷入獲利衰退，這些似乎都在告訴投資人最好見好就收。 美銀美林（BofA）本月對基金經理人的調查顯示，目前市場上最熱門的3大交易是押空新興市場、油價及押多美元。事實上，當投資人一面倒看空某項資產時，往往會遭到反噬，因為在這種情況下一旦有任何微不足道的利多出現，市場就會上演瘋狂軋空的行情。舉例來說，在空單回補帶動下，去年8月底國際油價曾在3天內飆漲29%。 「投資人見好就收」 如果開發中國家股市這波漲勢確實由空頭回補帶動，恐怕就很難持續下去。從基本面來看，開發中國家經濟成長持續減速，中國去年第4季經濟成長率為6.8%，是近7年來最低，本季可能進一步降至6.5%。 另外，國際金融協會（IIF）上周警告，去年政府、家庭、金融業及企業的總債務增至62兆美元，是全球經濟的「重大隱憂」之一。 美股前景可能也不樂觀，反映機構投資人恐慌程度的瑞士信貸恐慌指數（CSFB）上周三大漲15.78%至42.04，創史上最高水準，意謂S&P 500指數可能即將出現一波跌勢。CSFB上漲代表投資人對保護投資組合的需求龐大，或對選擇權買權的需求低迷。 美股前景也難樂觀 相較於CSFB，投資人較熟悉的另1個美股恐慌指標芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）上周五下跌2.91%至14.02，是去年8月以來最低。從歷史經驗來看，當CSFB攀上歷史新高但VIX跌到波段低點時，美股不久後就會湧現賣壓，2008年的金融海嘯及去年夏天的全球股災就是其中2個例子。 歐股得看企業獲利 歐股後市則可能受企業獲利影響。Market Securities公司首席歐洲策略師艾柯洛（Stephane Ekolo）表示，歐股大盤Stoxx歐洲600指數成分股企業截至本季將連續2季獲利減少，墜入「獲利衰退」。另外，彭博的數據顯示，Stoxx歐洲600指數成分股企業今年獲利預估將下滑0.8%，不如6個月前預估的成長9.3%。摩根士丹利日前已建議投資人利用歐股這波漲勢賣掉股票，並呼籲他們保持戒慎。 德國商業銀行（COMMERZBANK）駐倫敦經濟學家狄克森（Peter Dixon）說：「我們處於經濟成長低迷的環境，企業發現他們無法創造他們預期的獲利成長率。」 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美利率不動 股市振奮2016-03-21 07:25:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 http://goo.gl/Pb0mMF 上周市場焦點放在央行貨幣政策上，日銀此次維持政策不變，美國聯準會（Fed）亦維持利率不變，且聲明較市場預期偏向鴿派，有助提振市場氣氛，主要股市皆持續反彈格局。 野村投信表示，從Fed聲明可以看出，Fed留意到全球經濟成長疲弱及金融市場動盪，可能為美國經濟成長帶來風險。配合近期市場氛圍與Fed態度轉變，下修2016年底目標利率預估中值，由1.375%降至0.875%，由預期升息四次降至二次。 野村投信指出，包括美、歐、日及中國大陸等央行皆採取相對寬鬆的態度，雖然原物料商品價格仍有波動，但近期投資氣氛轉向正面，有助支撐股市反彈。但長期投資展望仍須回歸基本面與價值面檢視，以美股來說，經濟雖仍溫和成長，企業獲利面狀況則須加以留意。 根據IBES預估，今年S&P 500企業獲利成長率已從年初的7.6%下修至2.3%，未來12個月本益比將來到16.8倍，高於長期平均15倍，價值面偏貴。 上 證指數上周走高，「兩會」結束，「十三五」規畫綱要通過，大陸訂出今年GDP成長6.5%至7%的目標，以及未來五年經濟年均成長保持在6.5%以上，政 策方向以穩定經濟為主。目前市場對於大陸經濟是否硬著陸仍有疑慮，短線股市難免震盪，未來經濟數據與政策方向將是持續觀察重點。 經濟數據方面，本周美國將公布成屋銷售與新屋銷售等房市數據，另外可留意耐久財訂單、PMI及第4季GDP等表現。另外，本周五多數西方國家及新加坡、香港等市場因復活節休市，部分市場則是連休二日至下周一，預期交投將較為清淡。 ---------------下一則--------------- 美緩升息 全球中小股漲相正2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 聯邦公開市場委員會（FOMC）最新利率決策出爐，維持資金利率不動，並預計未來仍將緩慢升息；法人分析，緩步升息下的低利環境，仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購，加上目前中小型股相對大型股的本益比倍數來到1.3，在此情況發生後進場，投資中小型股報酬率均高於大型股，建議投資人可提前卡位。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，國際貨幣基金（IMF）預估今、明兩年全球經濟成長率將逐年升高，且維持在3％以上，製造業景氣雖不熱絡，但仍維持於景氣榮枯線之上，未陷衰退，從經驗來看，中小型股自去年12月聯準會升息後約有一季的低檔震盪期，此時布局獲利可期。 高君逸分析，全球經濟復甦緩慢，目前僅美國因國內經濟狀況良好而升息，歐、日等國央行均以降息救經濟，低利時代中，積極操作型的資金流出債券市場，轉往股票等風險性商品；另一方面，低利環境使得企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，而業績改善也進一步推動公司股價。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，儘管今年股市震盪劇烈，但伴隨全球景氣溫和復甦，股市還是相當有機會的，而受惠基本面才觸底回溫的歐洲市場，歐洲中小型股長線的投資價值更勝一籌。 陳若梅指出，歐洲小型股營收主要來自於歐洲區域內，更能參與歐洲區域內景氣復甦，並避免新興市場需求放緩疑慮。 ---------------下一則--------------- 聯準會送大禮 美股周線連5紅2016年03月20日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 受惠於美國聯準會（Fed）暫緩升息與國際油價續揚，上周五美股全面收紅，其中標準普爾500指數收漲0.44%至2049.58點，周線連5紅，並且收復今年所有失地，也是繼道瓊工業指數之後，今年以來表現轉正的第2個美股主要指數。 Fed暫緩升息對激勵股市的威力龐大，上周美股從周三起連漲5天，道瓊工業指數率先收復今年失地，上周五續揚0.69%至17602.30點，今年以來累計漲幅1.02%，標準普爾500指數累計漲幅也轉為0.44%。 恐慌指數連降5周 美國南卡羅來納州資產管理業者GCA投資長Walter Todd說：「就算投資人信心變差，市場下跌程度也太大了，我們對美國經濟成長的態勢很樂觀。與5周前相比，現在投資人對於市場看法比較平衡。」 市場信心轉佳的另一個證據是，表徵市場恐慌情緒的美股波動率指數（VIX），上周降至14.02點的7個月低點，也是連續5周下跌，創下4年來時間最長的一次。 美國康乃狄克州資產管理業者Northstar Wealth Partners投資長Michael Sheldon說：「從2月初市場觸底以來，市場看法已經明顯轉變。這季的市場大消息，可能是美國經濟原來沒有快完蛋，能源市場也可能度過最糟時刻。」 另外，國際油價連漲5周，惟周五漲勢暫歇，西德州原油4月期貨價盤中最高衝上41.20美元的今年新高價，終場下跌1.9%至每桶39.44美元，周線漲2.4%。布蘭特原油5月期貨價也小跌0.8%至每桶41.20美元，累計上周攀高2%。 美國石油服務業者貝克休斯（Baker Hughes）統計，上周全美國運作中的油井數量回升1座至387座，是2016年以來首次增加，但依然是6年來最低的數字。 ---------------下一則--------------- 逾半國人看淡 今年成長不到1.4％ 國泰金：民眾展望保守 但還不到衰退心態2016年03月19日蘋果日報【王立德╱台北報導】 信心薄弱 主計總處經濟成長預測常失準，過半國人對預測不買單了，認為今年經濟成長率將不到1.4%，低於主計總處預估的1.47%。國泰金（2882）昨公布3月國民經濟信心調查，當中50.9%認為今年經濟成長率將低於1.4%，國泰金分析，民眾雖然對經濟的信心持續緩升，但僅8%認為今年成長率將破2%，多數民眾對於今年展望仍偏保守，但還不到「經濟衰退」的悲觀心態。 國泰金經濟研究處協理陳欽奇表示，最新景氣對策信號連8月亮藍燈，景氣領先、同時指標仍未止跌，顯示1月時經濟成長力道疲弱，景氣仍處低迷。 可樂觀期待Q2回溫 不過，民眾的景氣展望樂觀指數在9月落底後，已經連續6個月改善，3月景氣展望樂觀指數進一步反彈至-12.2，顯示趨勢已有反轉向上的跡象，加上景氣現況樂觀指數大幅反彈至-29.3，陳欽奇認為，接下來可以更樂觀期待景氣在第2季回溫。 台股昨日漲至今年高點8810點，國泰金調查也顯示，民眾對股市的信心在3月初時就已經大幅上揚。股市樂觀指數續揚至-18.1的水準，風險偏好指數也上升到-12.2，均創下去年8月以來的新高，國泰金表示，顯示民眾對於台股市仍具信心，可望支撐台股穩健表現。 陳欽奇分析，春節期間全球股市大幅震盪，台股一度回檔，逼近8000點整數大關，不過因後續國際股市、油價皆出現明顯回溫，加上寬鬆預期帶來的資金效應，讓股民信心大增。 67%認為半年內難加薪 國人對就業的展望則是持續轉佳，國泰金指出，1月的失業率持穩在3.87%，在經濟信心趨勢向上的支撐下，民眾對於就業的樂觀期待持續上升，3月就業展望樂觀指數反彈至-30.7。 不過就薪資及耐久財消費意願來看，因為認為未來半年的薪資仍將維持不變的民眾超過67%，使得民眾對於耐久財消費意願也僅約持穩於前月水準的-22.7，陳欽奇指出，所幸其他大額消費意願有較明顯改善跡象，3月增加至-2.7，整體來看，整體消費動能仍不夠強勁。 此外，民眾對房市的心態出現有趣變化，2月調查時，76%受訪者認為目前還不是買房時機，3月下滑至74.6%，同時間內認為現在不是賣房時機的人，則由61.9%下滑至61.1%，顯示買賣雙方間的歧見緩步消除，有助於房市後續交易量。 國泰金每月初進行調查，3月在1~7日共15061份有效問卷。 -------------下一則--------------- 談降息 學者：半碼就夠了 低利率亞幣升 銀行保險業都受傷2016年03月19日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 央行理監事會議前夕台幣走升，台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥直言，低利率和亞幣走升讓銀行、保險業者都受傷；學者預期央行將出手降息以遏阻熱錢，不過，在貨幣政策波動過大，恐衝擊國內產業發展的考量之下，降息幅度應維持半碼。 刺激經濟效果有限 李勝彥表示，利率低，銀行利差下降，獲利不易；保險業手中握有美元計價投資多，則在亞幣升值下，海外投資表現可能也會受到影響，形成銀行、保險都受傷的局面。 元大寶華研究院院長梁國源表示，資金移動對我們的資產價格會產生相當的波動，但波動過劇時，任何決策者都要想辦法避開這種情況，雖然美國啟動升息循環，但以走走停停的狀態執行貨幣政策；歐元區跟日本還在持續寬鬆，中國、南韓也朝寬鬆方向走，在顧慮國際環境變化下，排除反向操作升息的可能，央行已明言降低利率可以遏止熱錢，降息機率大。 梁國源直言，降息對刺激國內經濟效果其實有限，加上熱錢來得快、去得快，隨著國際經濟環境變化難保急撤，在多元考量下，半碼已是妥適做法了，沒有必要降至1碼。 元大寶華預計3月23日修正今年經濟成長率估值，梁國源指出，雖前次預測值僅1.93%，表現不保2，但是因為去年下半年經濟表現很糟，今年下半年還有基期效果支撐，保1挑戰暫時不大。 勿打壓首次購屋族 中經院院長吳中書預期，央行降息半碼做法較能維持貨幣穩定性，他指出，國內房地產持續往下調整、國外有些商品評價已經遭到信用評等公司調降，金融機構對外投資風險可能要注意。 他認為，央行需要進一步了解金融機構風險模型，確認金構的穩健性，做好事先防範，才有比較好的應對之道。 吳中書認為，雖然景氣低迷，但仍應該要防範長期泡沫發生，不要打壓首次購屋或沒有房地產的族群成家，讓這些族群有融通挹注措施，不過持有稅等房市管制政策也不宜喊停。 學者對央行貨幣政策預期 ★李勝彥 台北大學亞洲研究中心榮譽顧問 ◎降息機率大，不過利率低，銀行利差下降，獲利不易 ◎保險業則在亞幣升值下，海外投資表現可能也會受到影響 ★梁國源 元大寶華經濟研究院院長 ◎央行利率政策要考慮國際經濟環境，降息對刺激國內經濟效果其實有限，加上熱錢來得快、去得快，半碼已妥適 ★吳中書 中經院院長 ◎景氣非常不好，維持降息是合理的，幅度可能與前兩次半碼的做法相同，以穩定的方處理貨幣政策較為合理 資料來源：記者採訪整理 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效打敗大盤2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來全球金融市場多處動盪狀態，使境內基金最新規模仍較上個月失血238億元，不過台股基金受惠外資爆買，吸引資金回籠，規模逆勢增長表現亮眼；累計2月共有13檔台股基金規模增加逾1億元，大多都是各家的招牌基金，且中長期績效大多打敗大盤，表現出色。 根據投信投顧公會公布最新統計，截至今年2月底止的境內基金規模為新台幣2.11兆元，較前一個月減少237.95億元，月減幅1.11％，不過，國內投資（台股）股票型較前一個月逆勢增加40.54億元、月增幅1.99％，僅次跨國投資指數股票型的72.54億元、增幅8.3％，也帶動台股基金規模及績效增長。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮建議，可透過含有市場多空計量指標進出場判斷機制的定時定額投資法，藉自動停利機制，讓獲利提前落袋，同時避開股市大跌段，待市場氣氛好轉再參與股市上漲潛力。 ---------------下一則--------------- 中國房價漲幅 飆20月新高 深圳年增近6成 房市泡沫再現2016年03月19日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 價格兩極 中國房市泡沫儼然再現，70個中大型城市的新屋價格增幅創下20個月新高，深圳以年增近6成居冠。房市大好也推升周五陸股價量齊揚，上證指數登上2個月高點，滬深兩市成交金額更改寫今年新高。 路透根據中國國家統計局昨公布的2月中大型城市房價數據估算，2月新屋房價年增3.6%，高於1月的2.5%，創下2014年6月以來最高，且在這70個城市中，32個城市的房價高於去年同期，高於1月的25個。 從新屋（商品房）價格年增幅來看，深圳暴漲57.8%居冠，上海漲逾25%，北京、南京均漲逾14%，廣州、廈門漲幅也在10%以上，合肥等2線城市也不遑多讓，但問題在於，大多數3線城市的房價下跌，因為空屋庫存過高，意味中國房市價格兩極化，增加官方調控經濟難度。 3線城市空屋過多 北京市場研究機構龍洲經訊的經濟學家姚麗薔說：「政府大力支撐房市的作法似乎見效，但代價是大城市房價飆升，這種漲勢不可能一直下去，將無助整體房市穩定。」 中國住建部部長陳政高本周在兩會記者會上坦承，中國房價分化嚴重，問題集中在一線城市和部分二線城市，「目前重要任務就是穩定這些城市的房價，確保房地產市場平穩健康發展，並幫助市場極力去化庫存。」 受到2月房價大漲的消息激勵，昨天陸股由原物料與科技股領軍上攻，上證綜合指數終場上漲1.73%至2955.15點，成交金額3282.4億人民幣；深圳成分指數躍升3.42%至10126.59點，成交金額4882.8億人民幣。 股匯雙漲創今年新高 若以滬深兩市合計成交金額8165億人民幣（4.153兆元台幣）計算，不僅比周四多出近2500億人民幣，也改寫今年陸股量能新高紀錄。 累計上證指數本周攀高5.2%，創下4個半月來最大單周漲幅；創業板本周漲幅高達12.6%，創歷來最高紀錄。 此外在美元走軟下，中國人民銀行（人行）昨順勢調高人民幣中間價0.51%至6.4628元兌1美元，是4個月來最大單日升幅，也是過去3個月來最高中間價。激勵在岸人民幣匯率盤中一度衝破6.46關卡，最高升至6.4559，終場升值0.04%，創3個月新高6.4727；香港離岸匯價繼周四強升0.5%，昨一度續升至3個月新高6.4443。 香港東亞銀行外匯分析師Kenix Lai說：「現在市場預期，今年聯準會升息次數會減少，舒緩了新興市場的資本流出壓力，並且支撐了人民幣等亞洲貨幣。不過，人行不至於讓人民幣大幅升值，因為貨幣太強勢將傷害中國出口與經濟基本面。」 ---------------下一則--------------- 日股基金 長線釣大魚2016-03-21 07:29:38 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 日股基金績效 http://goo.gl/TdPiVF 日本央行日前表示，未來不排除將將利率從-0.1%再降至-0.5%，總裁黑田東彥更指出，為達成通膨率達2%目標，可能祭出擴大資產購買、調降存款利率等措施。 日本股市在日銀會議後，雖因日圓轉強而趨震盪，但法人認為，就基本面與價值面來看，日股皆具良好成長潛力，適合長線投資。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，過去日本安倍經濟學推出的景氣振新方案，以寬鬆貨幣政策為主要導向，但近年來日本央行推出一波波量化寬鬆政策，效果好壞參半。 日前日本央行宣布實施負利率政策，更引發市場對於現階段寬鬆貨幣政策的質疑。 法人認為，日本政府要如何透過結構性改革，刺激民間消費與企業投資支出，將是未來財政政策的焦點，而不再只是單純視日本央行是否持續營造寬鬆貨幣環境。 安 聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本大型製造業與非製造企業展望仍佳，企業也持續招募員工，職缺數高於求職數的現象已持續26個月，在市場期待 新政策效益的支撐下，吸引包括日本退休基金、企業買回庫藏股、散戶回籠、日本郵政等中長期潛在買盤，內資成為撐盤要角。 野村日本領先基金經 理人黃尚婷指出，不論消費者信心或PMI皆顯示出，日本第2季經濟成長可望優於第1季，股市是經濟之窗，加上日股目前預期EPS成長仍達雙位數，企業亦致 力提升股東權益報酬率（ROE），年初至今宣布股票買回金額已達2.1兆日圓，相較去年同期年增248%，即使短期於全球風險中震盪，但對日股後市並不看 淡。 ---------------下一則--------------- 東南亞股匯 升勢可期2016-03-21 06:57:25 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 印尼 馬 泰 菲經濟預估 http://goo.gl/F36kp2 美國利率維持0.25%至0.5%，預估升息次數也從四次降為二次，美元升勢趨緩。法人指出，高利差優勢讓新興東南亞有望持續上演股、匯回升行情。 隨著美國升息趨緩，將持續讓新興東南亞股匯市有表現機會，特別是東南亞國家估值低，基本面相對東歐及拉美等新興市場國家更為穩健。今年以來東南亞匯率表現穩 定，在低利率環境下又有高利差優勢，加上政府財政支出積極和持續貨幣寬鬆政策，以及全球經理人資產配置比重偏低等多項利多，預期受惠熱錢流入的效應將更明 顯，反彈幅度更大。 新興市場陸續展開股、匯回升行情，今年以來截至18日，MSCI東南亞指數上漲9.4%，其中泰國及印尼股市漲勢強勁，追蹤印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓的標普東南亞40指數上漲幅度更達11.6%。 永豐標普東南亞指數基金擬任經理人鄭鼎芝表示，這四國政府普遍積極推動基礎建設及刺激經濟政策，拉抬內部民間消費及投資，使得去年第4季及2015全年GDP，表現皆優於預期。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）看好東協表現，其中泰國和印尼的今年企業營利成長預期將近兩位數，加上目前價值面極具吸引力，因而吸引買盤逢低回補承接，不論是今年來還是3月來指數均為正報酬，已逐漸走出美國升息議題影響。 法人指出，根據2004年美國宣布升息經驗，不論是三個月、半年或一年後，標普東南亞指數曾分別出現8%、21%、26%漲幅，隨著美國2015年底確定升息以來，標普東南亞指數目前已反彈10%，未來東南亞市場表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 2大風險減弱 資金將重回新興亞股 1.美升息趨緩 2.國際油價回穩2016年03月21日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 東協股市近期表現 http://goo.gl/JTzW3M 美國升息態勢趨緩，加上近期國際油價止跌回穩，干擾金融市場的兩大風險今年可望逐漸降低，資金將重新回流亞洲新興市場，法人建議，投資人可抓緊時機，積極布局新興亞股。 第一金投信投資長高子敬表示，美國經濟穩健復甦，但歐日等國深陷通膨危機、大陸經濟難見起色、地緣政治不確定因素存在，都會致使美國升息長路漫漫，市場信心逐漸恢復後，資金可望重返新興市場，特別是新興亞洲，股匯債市都會有比較好的表現。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家製造業採購經理人指數雖然仍低於50榮枯水準，但整體情況優於去年第四季，在各國政府加碼財政政策刺激下，今年經濟活動將逐季回溫，看好中長期投資價值，建議短線可逢低加碼布局亞洲新興市場。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲股市下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融風暴低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。 至於類股方面看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，市場預期美國將暫緩升息腳步，歐日以及新興國家央行可能更加寬鬆，將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市，相對看好南韓、印度、台灣以及陸港等新興亞洲國家。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，新興亞股近期走勢正向，受到主要國家央行營造寬鬆環境影響，且大陸定調經濟成長目標符合市場預期。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，美國就業市場仍佳，大陸經濟調結構中，歐元地區穩健回升，全球經濟尚有榮景可期。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁，上述利多加持下，內外資也持續看好印股，將不斷吸引資金持續淨流入。 ---------------下一則--------------- 東協、大中華基金閃亮亮2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 亞洲股市3月以來表現 http://goo.gl/pfeqiK 新興市場近一個月多數國家貨幣呈現升值態勢，主要為亞洲區域國家，資金面回流新興市場跡象明顯，也因此帶動亞洲股市漲勢，各主要股市平均漲幅達5.56％。法人表示，其中東協、大中華股市表現優異，後市持續看俏，另外也看好題材豐富的印度股市。 群益投信表示，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，因此建議可留意相關亞股基金投資契機。 法人指出，整體來看，印度股市最值得投資人多留意相關投資契機，主要是從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長， 看好印度經濟成長潛力，且在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，特別看好印度股市中的政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股 表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，先前影響國際股市的原油及人民幣因素，近期明顯好轉，加上美國PMI指數明顯彈升，國際股市短線出現強彈，在歐洲、日本、大陸寬鬆政策帶動下，看到國際股市出現資金行情，亞股同步吸引資金流入，帶動亞洲基金表現出色，後市持續看好。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文說，印度經濟起飛，內需市場轉熱，吸引國際各大廠赴印度投資，全球科技大老亦不約而同錢進印度市場，外資看好印度市場「軟實力」，資金簇擁印度市場。 根據彭博資訊統計，2012年以來，外資累計買賣超印度金額維持淨買入，且趨勢走高，顯示外資進駐印度動能強。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，後續看好基本面佳且與中國連動低的印度，以及受惠基建啟動與降息效應的印尼。 黃 柏章指出，開年來最抗跌的東協股市，去年遭外資大幅賣超，今年來賣壓已明顯紓緩，且由於估值很低，下檔風險有限、上檔空間大，內資陸續進場承接，最大不確 定性來自外部風險，近期重要觀察指標為原油價格與人民幣走勢，若全球金融情勢緩和，匯率維持穩定區間，東協股市後續表現可期。 ---------------下一則--------------- 基本面、信心面佳 法人最看好印度2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 全球主要股市3月表現出色，新興股市優於成熟股市，金磚四國一掃陰霾，並且表現突出，包辦前三名，新興股匯市近期續走高，投資信心提升，新興股票基金績效水漲船高，統計投信發行444檔股票基金，有349檔正報酬，尤其印度基本面與信心面最被法人看好。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，特別看好印度股市中的政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股表現。 他指出，去年印度指數負報酬的情況下，這三大類股仍交出7％、13％、21％亮麗成績，今年這三大類股的EPS成長率預估分別為23％、30％、18％，均具高成長性，後市表現值得留意。 宏利亞洲小型公司基金經理人謝慧賢指出，印度當地消費行業逐漸起飛，各項指標分析，印度將跟隨日本、韓國、大陸等的腳步，當人均收入升至3,000美元，消費支出也將顯現增長；儘管過去數年來，德里及孟買在通膨及利率居高下，消費增長有限，但預期接下來消費成長暢旺可期。 台新印度基金經理人張晨瑋認為，印度後市值得樂觀看待，因為印度最新年度預算案報告已公布，重點放在讓農民收入倍增及擴大農村基礎建設，政府維持減赤的承諾，有利4月央行進行降息刺激經濟，外界預估降息幅度可望達2碼，將擴大印度股市上漲動能。 ---------------下一則--------------- Fed升息放緩 意在壓制美元2016年03月21日 04:10 記者王曉伯�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）上周決策會議放慢升息步調，鴿派立場濃厚，超過市場預期。專家指出，儘管Fed表示此舉是因為擔憂全球經濟與金融情勢，但是該央行沒有說出口的是其真正目的，是為減輕美元因Fed與其他主要央行政策分歧所面臨的上漲壓力。 Fed上周不僅維持利率不變，並且把今年的預期升息次數由原先的4次減至2次。納瑞夫經濟顧問公司表示，Fed調降預期升息次數令人不解，因為就國內經濟指標來看，美國經濟持續穩健成長，海外情勢其實也較年初時有所改善。 華爾街多位分析師表示，Fed儘管沒有明示其對美元強勢的擔憂，但是Fed主席葉倫在上周三決策會議後的一席話，足以顯示Fed關切美元走勢。葉倫表示，匯率的走勢是任何一國在決定其貨幣政策立場時必須考慮的因素。專家指出，葉倫談話無異暗示Fed本次決策是與美元有關。 美元強勢在傷害美國出口的同時，也導致進口價格下跌 ，使通膨受到壓抑，助長市場的波動。專家指出，Fed一心要刺激通膨，會盡一切力量排除壓抑通膨的因素，因此對於美元，只會壓制，不會助漲。 Fed利率趨勢是向上發展發展，反觀歐洲與日本央行卻是向下發展，不但都已採行負利率政策，而且還有進一步調降的可能。利率政策走向紛歧，資金紛紛投入美元資產，正是美元去年走高的主因，去年美元指數上揚10％。 今年來美元下跌，主要是市場預期Fed不會繼去年年底之後再次升息。在上周三Fed決策會議之後，美元跌勢加劇，美元指數跌到5個月低點。 美元是否還會下跌，專家看法不一。有人認為美元與Fed政策間的關係日趨緊密，Fed的鴿派立場只會使美元進一步走低。不過也有人主張，近來美元跌勢過重，短期內應會出現跌深反彈的行情。 ---------------下一則--------------- 反彈趨勢未變 美股基金俏2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 S&P500類股指數表現 http://goo.gl/sqJkaK 國際能源署（IEA）有關油價可能已經見底的言論，及歐洲央行刺激政策提振投資者做多信心，刺激美國股市上攻，S&P500指數更突破 200日移動均線，結束2011年以來持續低於200日均線最長記錄，以銀行和大宗商品類股表現最佳，市場聚焦FOMC會議，指數短線漲多震盪，反彈趨勢 不變，有利美股基金進場布局。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據Bloomberg匯總期貨資料顯示，美國6月升息機率上升至 51％，EPFR資料也顯示，今年遭資金調節的美股，由流出轉為流入，加上企業財報表現近7成優於預期，科技業優於預期比重達78％表現最佳，展望美國經 濟溫和成長有助支撐美股維繫多頭，短線漲多震盪，反彈格局不變。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，市場焦點的FOMC利率決策會議並未升息，從資金面來看，投資人對美股信心開始恢復，Lipper統計顯示，美國資金淨流入增加，扭轉先前連續9周淨流出逾460億美元劣勢，後續美股若續獲資金青睞，美股後市表現可期。 宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，今年全球景氣復甦仍將持續由美國帶領，復甦主要由消費需求所驅動，聯準會在去年底啟動升息，預期後續緩步升息步調不變，長期利率攀高非常 緩慢，但不管長期利率走勢如何，可確定的是利率還是會很長一段時間維持低水準，股市資金動能不變。 美國就業市場改善優於預期，就業穩定所得增加下，可望帶動消費；鄭慧文強調利率會議結果將牽動市場情緒，短線消息仍將影響市場波動，預期震盪但反彈趨勢未變，可留意逢低布局機會。 ---------------下一則--------------- 優選美新創類股 抗風險2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）利率會議釋出鴿派言論，激勵美股全面上漲，後續焦點仍將回到經濟基本面，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，法人指出，未來在景氣穩健增溫下，續看好美股基金後市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，後續美股若能持續重獲資金青睞，將有利於後市表現。產業來看，醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，相對具抵禦下半年升息風險能力，中長期升息循環相關表現亮眼，至於新創類股更是美股優選。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Fed雖不升息，但美國經濟溫和增長符合預期，去年第4季美國企業財報公布已近尾聲，公布企業有近7成獲利優於預期，產業中又以科技企業財報優於預期的比重達78％，表現最佳，展望美國經濟溫和成長有助支撐美股維繫多頭，短線漲多震盪，反彈格局不變。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，美國去年底啟動升息至今，全球經濟氣氛仍是一片陰霾，對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，也是這次Fed未升息主因，建議布局集中優質股有助抵禦風險，尤其拋售潮產生的市場機會，看好持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾強調，美國經濟持續溫和且穩定成長有望支撐美股表現，其中具備優異競爭地位、產業進入障礙高，及受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段的配置主軸。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 搭景氣順風車2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 美國2004年首次升息後指數累積報酬率 http://goo.gl/jb6Wsd 聯準會確定不升息，距離美國去年底正式啟動升息已屆3個月，根據上回經驗，聯準會首次升息3個月後，往往是進場股市的最佳時間點，特別是全球高息股，首次升息後半年和一年漲幅分別有16％和18％的好成績。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，觀察美國上一次（2004年6月）首度啟動升息循環，聯邦基金利率在一年內一路從1.25％狂飆至3.25％，意 謂美國景氣增溫，不僅嘉惠美股，甚至帶動全球股市（MSCI全球指數）同期也上漲11％，而高息股（MSCI全球高股息指數）更是強漲逾18％，突顯複利 息滾息對高息股的提振效果，讓高息股的總報酬較大盤更勝一籌。 陳若梅指出，美國首度升息後資產往往缺乏方向，牽連全球股債匯市表現隨之波動，因此2004年升息後的兩個月股市反而出現波段低點，但隨後資產便開始打底強彈，正好和去年12月中美國啟動升息循環以來全球股市出現異於尋常的震盪相符。 眼見近期市場開始反彈上揚，若不想錯過這波難得的資本增值契機，事後又因擔心追高而感到扼腕，建議現階段應布局高股息基金來搭乘美國這波景氣回升的順風車。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從資金面來看，投資人對於美股信心有開始恢復的跡象，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長 可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼；新創類股將持續是布局美股的優質選擇。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在穩健的基本面下，預計美國聯準會將會採取緩步升息的方式，有利美元資產表現。綜觀全球，目前除了美國，主要國家央行的貨幣政策仍然寬鬆，低利甚至負利率的環境，投資策略必須兼具收益與成長，才能守護並增進資產。 他建議可藉由美股、高收益債、可轉債等三大美元資產均衡布局的投組，不僅可掌握潛在資本利得，也可打造股息、債息與權利金的多元現金流，增加收益並做為抵銷波動的緩衝，發揮攻守兼備的效果。 ---------------下一則--------------- 野村投信：安全資產＋低利 短債基金成寵兒2016年03月21日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國短債基金規模 http://goo.gl/x8ciCL 保守型資產收益率 http://goo.gl/Z7Hp16 2015下半年以來全球金融市場轉趨震盪，景氣不確定性加上黑天鵝頻傳，投資氣氛變得保守，但是低利率甚至負利率的投資環境，又讓投資人不甘心只把錢放在貨幣型基金。 觀察國際投資趨勢，在2008年金融海嘯後，全球短債基金無論是規模或檔數都呈現大幅成長趨勢，顯示投資人極為青睞這類流動性佳且較為穩健的資產。在台灣亦跟隨國際腳步進入低利率高波動環境後，聚焦全球短債基金後市不容小覷。 跟隨此風潮，野村全球短期收益基金也從今（21日）起開募，基金經理人林詩孟表示，金融海嘯後，全球短期債券成為投資新寵兒，全球短債基金規模與數 量呈現爆發性成長。舉例來說，自2008至2015年底，美國整體短期債券基金規模成長超過2,090億美元，成長幅度高達244％；同時基金數量亦從 89檔成長為139檔，增幅達56％。 為何全球短期債券基金會如此受到投資人青睞？林詩孟指出，2008年金融海嘯時，金融資產大幅下跌，投資人對這類型安全資產需求特別強勁；而在低利環境下，存款利率的下滑亦支撐這類型資產的需求，尤其保守的投資策略提供每日申贖以及略高的收益。 即使仍不免受到市場波動影響，但全球短期收益策略主要投資於短天期高評級的全球債券，違約率與波動度均較全球投資級債券指數更低，具備更佳的投資效率。 除了美國，新加坡投資人對於全球短期債券基金需求也在2008年後大幅增加，主要是由於低利環境所帶動的需求，當地全球短期債券基金主要投資人包括公司法人以及保守投資人。 自2011年開始，多元資產型基金對於短債也產生需求，除風險資產外，多元資產型基金也將一定比例的資產配置在這類型相對穩健且流動性高的基金，以降低風險。 林詩孟指出，台灣目前面臨國內利率水準下滑、對於安全型資產需求增加以及多元資產型基金快速成長的情形，參考國外發展經驗，以全球短期債券為主的基金將對台灣投資人極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興市場 抗升息首選2016-03-21 07:20:07 聯合報 記者孫中英�台北報導 繼日本及部分歐洲國家央行實施負利率政策後，國際資金紛紛相中新興國家債市的高殖利率優勢及便宜匯價。根據EPFR統計，到本（3）月上旬，新興市場債券型基金已吸金10.56億美元，國際資金連續3周大量流入。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可、哈森泰博表示，新興國家貨幣歷經近3年修正後，部分貨幣甚至跌破金融海嘯時水準，很多投資人想趁機「低接」，但他建議，現階段不建議全面性投資，應該精選標的；主因新興國家個別體質差異很大，且美國已處於升息軌道，首選應是能夠對抗美國升息或能跟隨美國成長的標的。 哈森泰博表示，市場越是恐慌，投資機會反而越多，像去年市場震盪時，投資配置就有兩大方向；一是基本面強健、但價格卻跌至危機水準的標的，例如墨西哥、馬來西亞、印尼和印度等當地債、匯資產；第二則是特殊轉機題材，例如巴西，巴西已經陷於危機多年，公債殖利率接近15%，且匯價跌深，但預期應可挺過危機，投資報酬應可彌補風險。 ---------------下一則--------------- 25檔基金將搶市 四類最熱2016-03-21 08:09:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內投信業者因應全球金融市場變化多端，積極募集多元產品，統計上半年至少有23家投信計畫推出超過25檔基金，以「入息」、「收益」、「全球」、「多元」特色最熱門，反映在低利多變的環境，投資策略需轉向靈活多元配置。 根據統計，上半年投信接力募集多資產配置概念基金，年初由摩根策略總報酬基金打頭陣，及至近期，新基金類型逐漸多元，一方面，訴求穩健的多重收益基金只增不減，包括富蘭克林、野村、新光、瀚亞、柏瑞、安聯、台新和景順投信，都遞件申報相關產品。 另外，著眼特定市場揮別利空、鹹魚翻生，或為完善旗下產品線，前進特定資產的股票、債券、不動產投資信託（REITs）或產業型基金也陸續推出。 安聯投信指出，隨美國確定步入升息循環，歐日主要央行實施負利率政策，金融市場的遊戲規則改變，不但市場波動擴大，投資操作難度提升，負利率也侵蝕貨幣市場基金或保守型債券的收益率，收息資產面臨收益稀釋的挑戰。 因此投信募集的主流產品，也從過去聚焦單一券種的布局策略，轉向分散式的多資產概念，高息股、優質債券、REITs等多元的收益資產，提供投資人在傳統股債以外較為豐富的收益來源選擇，代表過往依賴特定資產或息收的投資策略必須彈性化、多樣化，方能因應市場變動。 所謂多元布局，是不斷進行資產價值比較和重分配。摩根投信指出，像是股票價格高於投資價值，減少股票持有，加碼配置短期債券、黃金等避險標的，靜待投資機會，避免在市場發生波動時滿手股票，進入追高殺低，以此達到保護資產目的，在波動環境中不失為進可攻、退可守的策略。 擁有多元資產投資專家稱號的野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，現階段可留意布局多元資產商品，除了全球經濟發展面臨不確定性，經驗顯示，第2季往往是行情較難操作的時刻，華爾街就有「sell in May and go away」的名言，大意指5月適合賣股票；台灣產業則有「五窮六絕」的說法。 摩根投信產品策略部協理陳若梅建議，今年投資人應適度調整報酬目標，先訴求穩健型的收益產品作為核心部位，再依自身投資屬性，搭配股票、債券等他類產品做為衛星資產，兼顧保護收益和掌握行情。 ---------------下一則--------------- 買配息商品 掌握三要點2016-03-21 08:31:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上半年國內投信紛紛搶募多元收益型基金，不少產品更強調配息、高息，吸引收息族和退休族的目光。但專家呼籲，購買配息基金除了看配息率，至少還要掌握投資需求、總費用率、收益來源三大要點，方能選出最適切產品。 摩根投信產品策略部協理陳若梅表示，從以往高收債等債券基金熱銷，可以看出許多台灣投資人對配息產品的偏好，無論有固定收入需求的青壯族群，或將屆退休年齡和已退休的族群。 不過，購買配息基金之前，要先了解個人的投資需求及投資屬性。例如，準備購屋金或教育費的年輕族群，因年齡較輕，往往能夠承擔較大風險來追求較高收益和資本利得，適合選擇股票部位較大的配息型基金；年齡愈大，風險承受度降低，就要尋求債券部位較大、年化波動度低的產品。 其次，一些投資人可能不在意費用率，但些微的費用落差是投資成敗的關鍵，尤其低利率、低收益時代，更凸顯精打細算的必要。一檔基金的費用組成包括手續費、交易費、保管費等多種項目，凡是台灣本地基金業者發行的基金資訊，都可透過投信投顧公會或晨星網站搜尋。 ---------------下一則--------------- 投信基金規模 縮水2016-03-21 07:27:44 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 前十大投信規模變化 http://goo.gl/C3LLWm 投信業者統計至今年2月底，國內投信業者規模呈現縮小趨勢。 法人指出，主要原因是國內貨幣市場基金及海外股票型基金減少所致。 今年2月底全體投信規模為2.1兆元，較去年底規模減少885.3億元，其中國內貨幣市場基金及海外股票型基金分別減少554.9億元及230.9億元，37家投信中，只有五家出現正成長，分別為日盛、台新、貝萊德、聯博、第一金投信。 法人表示，這一波投信規模衰退，主要來自於貨幣型基金、海外股票型及指數股票型基金的減少，中國大陸及印度股市在今年前二月表現較弱，使相關基金規模出現明顯縮減。 2015年全球資金明顯轉進股債兼具平衡型基金及貨幣型基金避險，但今年以來，歐、日央行啟動負利率政策，多數央行維持寬鬆，全球經濟體復甦未穩，加上國際油價與人民幣不安定因素干擾，影響貨幣型基金與海外股票型基金的規模。 國內投信業者中，日盛與第一金投信是唯二2015年底規模排名前十大，且規模呈現正成長。 第 一金投信行銷業務處主管羅瑞民表示，2月基金規模正成長，主要受惠於全球負利率浪潮下，資金行情湧現，基金淨申購金額持續增加，以第一金人民幣高收益債券 基金成長幅度最大，超過一成；而春節後台股多頭啟動，帶動規模與績效報酬衝高，第一金店頭市場基金也有5%至10%的成長幅度。
Fed示風向 全球央行將再掀降息潮 經濟學家預估 我央行下周四將降息半碼2016年03月18日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 美國聯準會（Fed）明確宣示緩升息立場，抵銷全球其他國家寬鬆政策效果，並讓新興市場有更大降息空間，近期已寬鬆的國家恐被迫加碼，原本沒有計劃的國家則有跟進的壓力，全球可能再掀一波寬鬆降息潮。 挪威央行昨降息1碼 挪威央行昨天降息1碼至0.50%，並表示今年可能再度降息，印尼央行也如期降息1碼至6.75%，同樣表示有進一步寬鬆的空間，成為這一波降息潮的濫觴，接下來將舉行央行決策會議的國家，可能前仆後繼地降息。彭博調查顯示，經濟學家預估我國央行下周四將降息半碼至1.5%。 路透報導，歐洲與日本央行相繼祭出非傳統的政策工具，持續寬鬆貨幣環境，如今接到燙手山芋的亞洲各國央行進退兩難，因為歐日央行的大手筆寬鬆方案，挹注貨幣貶值的效果短暫，但若不跟進寬鬆，將不利本國經濟。 市場人士認為，亞洲各國央行「短期看中國，中期看美國」，只要中國經濟止穩，美國減緩升息腳步，就能降低亞洲各國央行的政策壓力。瑞銀投信研究部主管張繼文分析，亞洲各國與中國的貿易連動度高，市場預期中國經濟第2季將止跌，因此下半年可望穩定。 亞洲央行接燙手山芋 張繼文說：「亞洲央行可能走兩條路，第1是打保險牌，就是持續寬鬆貨幣政策，作法包括降息與增加貨幣供給，以降低本國經濟下行壓力，而且與日本相比，亞洲其他國家央行還有繼續寬鬆的空間；第2是等待中國經濟穩定下來。」 菲律賓央行總裁Amando Tetangco則指出，目前沒有調整貨幣政策的迫切需要，但菲國財政空間夠大，政策也有彈性，而且「聯準會不動，意味我們更需要尋找國內的經濟成長來源」。 路透報導提到，印尼、泰國、菲律賓與台灣4國，過去1年股匯市均波動劇烈，因為全球主要央行的政策走向嚴重分歧。印度、馬來西亞與印尼央行都認為，各國央行不能再單打獨鬥，應該要開始「打群架」，才能達到挹注經濟的效果。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 熱錢湧入亞幣2016年03月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 17日主要亞幣對美元升幅 http://goo.gl/WZr7gp 美聯準會（Fed）緩升息，國際美元應聲下挫，亞幣全面走揚紅通通，在外資熱錢強力湧入下，激勵新台幣開盤後放量勁揚，衝高至32.706元，創近4個月新高。 Fed傾鴿派 今年升息減至2次 觀點－葉倫總算做對了 新台幣昨收32.706元兌1美元，盤中最高飆升達4.5角，觸抵32.5元關卡，終場升幅減至2.44角，創逾5個月單日最大升幅，總成交量放大至17.25億美元。外匯交易員表示，Fed不只不升息，還釋出相當「鴿派」的訊息，國際美元重摔，美元指數來到近一個月低點，熱錢加大流入效應，台幣及主要亞幣紛紛強彈。 統計昨（17）日亞幣兌美元升幅，排名第一就屬韓元1.7％，日圓、印尼盾、星幣、馬來幣等升幅均逾1％，菲律賓披索也漲了0.88％，新台幣在央行尾盤干預阻升約1角後升幅降至0.75％，其他泰銖及人民幣各升值0.67％及0.43％。 「外資短期內應該會維持湧入，新台幣恐怕欲弱不易。」外匯交易員認為，雖然股市上攻力道略顯後繼無力，但半個月外資大買超逾千億元，就算先行獲利了結落袋為安，也應不致反向匯出，畢竟Fed會後聲明偏「鴿派」程度高於預期，市場預期今年應只會升息2次，熱錢湧入新興市場，台股更是資金主要去處之一，代表新台幣短線續看升，除非央行加大尾盤干預阻升幅度。 央行下周四（24日）第1季理監事會議將登場，銀行主管指出，國內經濟情勢嚴峻，後續經濟成長率如再下修，出口連13衰後未見反轉，央行這波降息循環恐怕至少再延長至6月，預料如無意外，央行將會三度降息，估計降幅半碼至1碼（0.125∼0.25個百分點）。 ---------------下一則--------------- 歐洲央行降到零利率 美升息兩難2016-03-18 07:23:25 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 歐洲央行3月10日六箭齊發，推出始上最大規模的寬鬆貨幣政策。其中，基準利率降至0%，為西方經濟體中第一個國家，相較於經濟情勢更糟的日本都尚未降到零，此舉出乎市場意料。 分析師指出，未來影響利率走勢的關鍵在於油價，國際油價自2014年下半年開始大幅滑落，紓解全球大多數國家的通膨壓力，部分成長動能較強的國家，想要再跟著歐日工業國降息的空間已有限。 歐洲央行政策出爐後，歐股一度大跌，顯示新政策未能有效穩定投資人信心。國際上，同樣採取寬鬆措施的日本，近日更出現「負利率」的反省聲浪。 歐洲央行總裁德拉吉指出，央行角色已從過去的「救經濟」演變成「救市」，經過多輪政策後，全球經濟依舊疲弱不振，其邊際效益也在快速遞減，無法發揮預期成效。 但全球央行深陷寬鬆政策泥淖而無法自拔，也讓打算在去年初開始啟動升息機制的美國，面臨騎虎難下之勢。 第一金投信表示，歐洲和日本都出現通膨威脅、中國經濟短期難有起色、中東等地緣政治風險不斷升溫，獨美國經濟溫和復甦，是極少數有本錢升息的國家，只是就業市場、房市和通貨膨脹的脈搏微弱，美國聯準會（Fed）今年升息步調將從「漸進式」走向「非常漸進式」。 富蘭克林證券投顧指出，歐洲央行貨幣政策，對鄰近與其經貿關係較緊密的其他歐盟或歐洲國家影響較為直接，例如瑞典、瑞士等早已實施負利率，不過東歐國家除俄羅斯還有較大的降息空間外，其他如匈牙利、波蘭等在過去幾年已大幅降息至低檔，預期再降空間有限。 各國貨幣政策走向分歧，美國已開始升息，因此美洲國家與美國經貿連動強的如墨西哥也跟進升息，但巴西是例外，因此目前官方利率高達14.25%，市場預估未來應有降息空間。 至於亞洲國家，除了印度、印尼甚至中國因還有較高的利率而有些降息空間外，其他大多國家再降空間已有限。 ---------------下一則--------------- 資金續流入 亞股後市大有可為2016年03月18日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國近期經濟數據好轉，國際股市短線出現強彈，在歐洲、日本、大陸寬鬆政策帶動下，國際股市出現資金行情，然近期因漲多指數出現高檔震盪，亞股同步出現震盪，然亞股仍持續吸引資金流入，亞洲股市中有4個股市站上5日線、月線及季線，亞股持續維持強勢，後市仍有可為。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，Bloomberg統計至3月15日，近一個月外資對新興亞股全面買超，台灣、南韓及印度買超金額最多，亞股中，仍有香港、印尼、南韓、台灣，站上5日線、月線及季線，隨著全球央行寬鬆政策預期，投資風險偏好回溫，短期外資對台股買盤可望延續，大陸兩會後，政策持穩力道加大，有助陸、港股短多表現，今年印度經濟穩健成長，新財年財政預算擴大農村支出，有助刺激國內消費成長，目前市場舒緩對負利率政策擔憂，將有助亞股短期表現。 鄭慧文指出，另外，新興亞洲能受惠於能源價格下跌，成本降低、企業獲利上升的利多。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融海嘯低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 施羅德投資表示，雖然亞股易受全球股市影響、股性波動大，施羅德環球亞洲優勢基金由亞洲股票投資研究團隊操作，均衡布局於東北亞和東協股市。在選股方面，由下而上精選高成長和價值被低估標的，且配置靈活彈性、不受參考指標限制，並謹守風險控管流程。 復華東協世紀基金經理人許家?分析，東協股市自今年1月起已逐步由賣轉買，印尼盾、馬來西亞林吉特等匯率今年來亦明顯走升，其中，東協最大經濟體印尼各項指標均顯示景氣自谷底回升，加上連續兩個月降息降準，除了刺激景氣外，也帶動股市走強，由通膨趨勢觀察，後續仍可能有降息空間，並可留意跌深的循環型類股。 ---------------下一則--------------- 印尼台股…外資愛不完2016-03-18 07:18:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲企業獲利修正幅度 http://goo.gl/Rtstpd 今年來最受外資青睞的亞洲市場，當推印尼與台股。根據高盛最新報告，這樣的情況在可預見的未來還會持續，主因是這兩地企業獲利修正不但進入尾聲，而且每股稅後純益（EPS）年增率也開始邁向正成長。 瀚亞投資表示，今年來外資對印尼與台股的買超力道明顯增加，近三個月印尼與台股漲幅分別達9.6%與7.3%，兩地的匯率對美元也出現明顯反彈，近一月分別上漲2.4%與1.6%，可見外資匯入兩地市場力道強勁。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，印尼總統佐克威現在的政治手腕比過去更純熟，其所屬的鬥爭民主黨在國內雖非第一大黨，但在攸關改革的經濟事務上已能與在野黨合作，基礎建設的實質投資率今年也預期達7%，可見印尼改革已脫離畫餅充飢階段，進入實質增長以吸引外資。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低布局基本面較佳，且有利多題材加持的股市，像是印尼經濟持續回升，且受惠基建政策落實，加上就業持續增長，預估今年印尼GDP將擴張5.3%，未來兩年的企業EPS成長率預估也在區域水準以上，且低油價連帶減低通膨壓力，都有利未來經濟發展，印尼股市後市不看淡。 至於台股，瀚亞投資國內部副投資長劉興唐表示，隨外資持續匯入，新台幣兌美元匯率也走高，顯示外資的確匯入台灣，但美國與中國經濟走勢雙雙持平，注定台股今年無法突破箱型區間整理，此時台股操作就得仰賴經理人的選股能力。 日盛上選基金經理人陳奕豪分析，台灣總體基本面未有特別好的訊息，所幸半導體庫存已大致落底，有機會在第1季季底開始緩步復甦，加上第2季進入消費性電子備貨旺季，業績動能相對明確，布局以個股或利基型產業的表現為主，半導體、汽車電子、雲端運算、節能環保、航太機械、汽車零組件、美國內需，以及中國所得提升受惠股都可留意。 ---------------下一則--------------- 日企EPS成長預估 稱霸4大經濟體2016年03月18日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 全球前4大經濟體企業EPS年增率預估 http://goo.gl/EX9t2A 全球前四大經濟體央行的動向，嚴重牽動市場的投資情緒，但在美國延緩升息、歐、日、中央行都相繼進行負利率或寬鬆措施之後，資金效應再度展開，自3月來，G4股市中以日本股市反彈最多，除了之前跌深之外，法人預估較高的企業獲利可望有助日股後市多頭發展。 瀚亞投資指出，實施負利率代表日本經濟問題之嚴重已出乎央行能力之外，但在美國延後升息節奏且歐洲也跟進擴大QE之後，全球資金回流亞洲的態勢明顯，而經過年初的下跌，日股的本益比已來到過去5年低端，再加上企業獲利依舊屬於G4最高，因此充斥著吸引資金回流的誘因。 瀚亞投資-日本動力股票基金經理人迪恩•凱許曼（Dean Cashman）表示，過去市場雖然下修日本企業的盈餘預估，但在下修過後，當地企業的盈餘預估在今、明兩年年增率仍有9.3％及12.3％，在成熟國家中居領先地位，且以本益比觀察，日股現在的價格也比歐、美股市更便宜。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，隨著刺激政策逐漸發酵，日本大型製造業與非製造企業皆對前景仍具有信心，因此企業仍持續招募員工，事求人比率創1992年以來最高，職缺數高於求職數的現象已持續26個月，顯示就業市場明顯改善。 就資金面來看，日股仍有內資撐盤，退休基金、企業買回庫藏股、散戶回籠，加上日本郵政的中長期潛在買盤，都將成為日股的有力支撐。隨著安倍政府開始為今夏選舉做準備，已開始非正式討論再次延後上調消費稅的時間，若有利多消息出爐，將有助提振市場信心。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，日股景氣循環股偏多，雖波動較其他成熟市場來得高，卻也是最受惠全球人均所得成長所帶來的蓬勃觀光旅遊商機，根據日本政府觀光局最新統計，去年今年全球訪日人數突破1,973萬人次，遊客「爆買」不僅為內需消費再添動能，連帶零售貿易、電器產品及服務與觀光等企業獲利也繳亮眼成績。黃慶豐認為在後安倍經濟學時代，如何透過結構性改革，刺激民間消費與企業支出將是未來焦點。 ---------------下一則--------------- 負利率、企業獲利佳、PE低 日股利多 吸引資金回流2016年03月18日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 雖然日經225指數受市場波動影響，今年來下跌逾10％，不過近一個月指數已從低點翻揚。法人表示，由於日本企業整體獲利佳，本益比低以且持股現金部位遠高於歐美，在負利率之下，會導引資金回流日股，未來日股股價還有再發酵的空間。 過去日本靠著安倍經濟學所推出的景氣振興方案，以寬鬆的貨幣政策為主要導向，但近年來由於日本央行推出一波波量化寬鬆政策，效果好壞參半，日前日本央行破天荒宣布實施負利率政策，更引發市場對於現階段寬鬆貨幣政策的質疑，使得今年以來，日股隨勢浮沈。 但安本日本股票團隊投資副理岡村慧指出，日本有許多企業為全球布局，海外營收對整體公司的營收也不遑多讓。 若以安本環球─日本股票基金中前十大持股的日本煙草（Japan Tobacco）和基恩斯（Keyence）這兩家公司為例，其海外市場營收皆超過5成。再加上，日本上市企業持有現金與等值現金的部位，超出於其他歐洲與美國等已發展的經濟體。 雖然日本上市企業的現金股利發放和股票回購金額已逐年增加，只不過，岡村慧認為，日本企業對投資人權益還有強化空間。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，預估日本2016年整體上市企業每股盈餘（EPS）成長近1成，加上日圓匯價也趨於穩定，日本央行日前也曾表示，一旦市場需要，可隨時推出政策利多，在這麼多利多支撐下，今年日股仍有表現空間。 展望日本股票市場的前景，安本表示，投資人可期待的是：企業治理守則的落實、推出強調符合國際投資標準觀點及鼓勵公司價值的JPX-Nikkei Index 400指數、安倍在103年所發布的股東責任管理守則等方案。因此，日股還是有成長空間。 ---------------下一則--------------- Fed不但未升息 還變相寬鬆 大砍今年底利率目標至0.875% 學者：葉倫不能脫節太厲害2016年03月18日蘋果日報【劉利貞、劉煥彥╱綜合報導】 鴿派訊號 在歐日強力寬鬆之際，Fed也不甘示弱，竭盡所能釋放鴿派訊號，幾乎動用所有工具變相寬鬆，以「全球經濟與金融情勢持續構成風險」為由暫緩升息，並下修經濟、通膨、利率預測，今年底利率目標降至0.875%，意味升息次數自原估4次砍半為2次，大摩更預測只能升1次，利率期貨市場則反映恐怕1次都升不了。 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三決議維持基準利率0.25~0.5%不變，且內部利率落點預測顯示，除今年底利率目標自12月預估的1.375%驟降至0.875%，代表今年只會升息2次（1次1碼），2017、2018年及長期中性利率目標均同步調降，意味升息曲線將更平緩，升息步伐將明顯放慢。 Fed主席葉倫（Janet Yellen）在記者會上示意仍對4月升息選項保持開放，但言辭間溫和立場盡顯無疑。 升息次數砍半為2次 她表示，薪資成長未出現加速令她有點意外，呈現出就業市場尚有弱點待改善。她也提到近月通膨升溫跡象明顯，但部分是受波動性高的暫時性因素影響，她擔心恐難支持通膨持續增長，所以無法做出核心通膨將持續升高的結論。 此外，葉倫指出，貨幣政策行動有其外溢效應，部分會透過匯率波動顯現，稱美貨幣政策因全球其他央行而「有點受限」。 東京三菱日聯銀行經濟學家魯奇（Chris Rupkey）表示，歐洲央行總裁德拉吉和日本央行總裁黑田東彥的舉措「深深刺進Fed官員心裡」，且全球所面臨的問題仍未解決，直到經濟前景有所好轉「Fed不太可能脫節得太厲害」。 Fed並同步調降經濟與通膨展望，美國今、明年GDP（國內生產毛額）成長率預測各為2.2%及2.1%，分別低於原估的2.4%及2.2%；今年PCE（個人消費支出）通膨率預測1.2%，低於原估的1.6%。 摩根士丹利（大摩）預測，1月核心PCE通膨率雖升抵1.7%，但直到年中將一路回軟，使Fed更難有所行動。大摩預期，今年Fed只會升息1次，且是在12月。利率期貨市場行情則顯示，Fed恐怕要到明年第1季後才有升息1碼的空間。 調降美今明年成長 但亞系外資分析，葉倫與前幾任Fed主席相比，是高度市場派，操作彈性很大，因此也會考量國際金融情勢，但目前全球經濟僅美國是樂土，Fed在緊縮道路上尚有餘裕，緊縮立場不變。 財經雜誌《霸榮》指打壓強勢美元才是Fed緩升真正目的，近20個月美元貿易加權指數累計勁升24%，加重油價與垃圾債跌勢、增添新興市場經濟負擔，如今美元回貶可望彌補風險資產所受傷害。 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數連2日回落，昨盤中一度跌0.91%至95.016。 【報你知】葛林斯潘對策（Greenspan Put） 意指Fed為防止市場下跌採取的救市行動。Put原指賣權，為市場大跌時，投資人用以控制虧損。此衍生為央行救市，源於Fed前主席葛林斯潘在位期間，面對股市大跌可能造成投資信心崩盤，進而衝擊經濟成長，果斷採取降息等行動，儘管最終解除危機，卻可能讓投資者認為Fed不論如何都會出手救援，引來助長投機風氣、偏袒投資者批評。 ---------------下一則--------------- Fed傾鴿派 今年升息減至2次2016年03月18日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 Fed會議四大重點 http://goo.gl/mlnlJD 美聯準會（Fed）周三結束為期2天的決策會議，一如外界預期做出維持聯邦基金利率不變的決議。不過與此同時，Fed也調降今年升息次數，由去年12月預期的4次、減為2次，同時下修美經濟成長與通膨預估，並對全球經濟與金融情勢表示憂心，這些都顯示Fed傾向鴿派，意味Fed升息腳步會較原先預期更為緩慢，升息時間最快也要到6月。 根據Fed最新「經濟預測摘要（Summary of Economic Projections）」 報告，聯邦公開市場委員會（FOMC）除了預料2016年升息2次之外，預期2017年也僅升2次。 目前聯邦基金利率維持0.25％至0.5％區間。Fed官員去年12月開會時原估今年底利率目標升抵1.375％，但最新預期顯示，年底基準利率僅上揚至0.875％，到2017年底攀升至1.875％。 此預測暗示Fed官員暫訂在6月升息。儘管未透露確切時間表。但市場人士認為，以其鴿派立場來看，Fed今年可能只會升息一次。 Fed並調降今年美國內生產毛額（GDP）預估成長率，由2.4％下修至2.2％，明年成長率由2.2％下修至2.1％。 儘管近期一些FOMC委員的公開發言暗示應該要升息，但此次委員們以9：1的票數決定利率按兵不動，唯堪薩斯聯準銀行總裁喬琪（Esther George）希望此次升息。 該委員會持續表達通膨將達到2％目標的信心，但近來因能源價格而走低。FOMC對通膨的預期出現分歧：涵蓋波動食品與能源價格的通膨預估今年底達1.2％，低於目前水準以及去年12月預測的1.6％。至於核心PCE物價，預估今年底達1.6％，與先前預測一致。 Fed對經濟的最新看法較華爾街預期更加鴿派。一些觀察家原以為這次會議不會升息，但考量到近期經濟數據良好，推測會後聲明將對利率走勢採鷹派口吻。 Fed主席葉倫在會後記者會表示，在經濟易受波動、全球成長疲弱、央行可用工具不多的情況下，「小心謹慎是應當的」。 ---------------下一則--------------- Fed葛林斯潘上身 未來恐急升2016年03月18日蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 全球經濟陷迷霧森林，Fed未隨通膨與就業轉強而升息，反而繼續憑感覺找路，放棄依數據決策，採取干預市場心態的「葛林斯潘對策」，但專家示警若升息步伐太緩慢，恐重演當年葛老急升慘劇，因落後通膨曲線而被迫加速升息，形成先緩後急局面。 放棄依數據決策 去年12月Fed啟動升息後宣示漸進升息立場，以撫平市場不安，如今更進一步放緩升息步伐。但摩根士丹利首席經濟學家羅奇（Stephen Roach）早就警告，Fed在2004~2006年採取緩慢漸進升息模式，導致金融市場與經濟累積過多過剩流動性，間接釀成2008年金融海嘯，如今看來Fed又採用了相同劇本。 Fed緩升立場雖令市場因寬鬆環境暫時不會改變而放心，然而一旦通膨壓力竄升，Fed恐因措手不及而急忙升息因應，反而可能引發市場動盪，如同Fed前主席葛林斯潘自2004年下半年開始以每次例會1碼的緊湊步伐，在2006年卸任前一路調升利率，繼任的柏南克又接棒續升。Fed在2年左右的時間連續升息17次，利率由1%一路拉至5.25%。 ---------------下一則--------------- 三指數攻高 美股基金好兆頭2016-03-18 07:14:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）如預期不升息，美國股市全面上漲，一掃年初陰霾，三大指數創今年新高。市場人士指出，美國景氣持續增溫，美股仍有投資機會。 Fed在15日及16日召開會議，Fed多數官員預期年底前只會升息2碼（0.5個百分點）。美股連跌兩日後在16日翻紅，道瓊30種工業股價指數、S&P 500指數及費城半導體指數都創今年新高，帶動不少亞洲與歐洲股市17日上漲。 群益投信表示，美國升息訊息愈趨明朗，反映在市場的負面效應將逐漸減低，後續焦點仍將回到經濟基本面。美國經濟及企業數據轉好，可望持續帶動美股，美股基金後市可期。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從資金面來看，投資人對於美股信心有開始恢復的跡象。理柏（Lipper）統計，到9日為止的一周，流入美股基金的資金達34億美元，扭轉先前連續九周淨流出逾460億美元的劣勢。美股若能持續獲得資金青睞，將有利於後市。 蔡詠裕說，以產業獲利來看，醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續良好表現，抵禦升息風險的能力較高，依歷史經驗在升息循環時的表現也較亮眼。新創類股將持續是布局美股的優質選擇。 聯博美國成長基金經理人卡魯索（Fank Caruso）指出，美國的房市與消費仍強勁復甦，將嘉惠美股，但選股是關鍵，要挑選獲利能力能長期成長、波動低的優質企業，也更能抵抗市場的波動。 富達美國成長基金則不只掌握美國的復甦，也放眼全球的中長期趨勢。以美國來說，健康照顧花費占國內生產毛額（GDP）的比重高達14.5%。為降低健康照顧成本，私人健康計畫大幅增加，已由2006年10%大幅增加至2013年的39%。 富達指出，新興市場中產階級崛起，美國知名品牌企業將受惠。從2009年至2030年，亞太國家中產階級物價調整後消費總額，將從50億美元成長達300億美元。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�巴西無基之彈 別搶短2016-03-18 07:13:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 瀚亞巴西基金經理人張正鼎指出，低迷已久的巴西股匯市近期展開一波「無基之彈」，並非來自於實質經濟數據支持，加上全球復甦腳步放緩，原物料、商品趨勢未明，建議投資人勿一味搶短追高或單筆重押。 儘管巴西今年挾著舉辦奧運的利多題材，但因為背負著經濟成長率下滑、主政者與企業貪腐的危機，國際三大信評機構也對巴西主權債信給予降評，諸多不利因素環繞，導致巴西股市已失落多年。 張正鼎表示，其實從2010年大陸經濟正式開始趨緩以來，巴西經濟同時受到衝擊，不但股市受到嚴重影響，連匯率也在Fed退出量化寬鬆後，逐步從1美元兌2.5元里爾最低來到1美元兌4.0元里爾，貶值幅度達六成。 過去五年，巴西資本市場可謂經歷「股匯雙殺」，在這期間內，巴西還發生執政的勞工黨陷入巴西國家石油公司（Petrobras）的貪腐醜聞當中，多位政治核心高層相繼遭逮捕。 根據巴西國家統計局表示，2015年全年經濟成長率萎縮3.8%，是自1990年來經濟成長率下滑幅度最大，從產業衰退程度來看，也反映出全球商品價格重跌下，對巴西鐵礦石和其他原物料需求驟減。 不過，1月底以來情勢出現逆轉，巴西股匯市出現大幅度反彈，自今年低點37,497點反彈迄今已逾三成，巴西債券違約風險也隨之降低。可歸納兩點原因，第一是美元指數不再走強，原油價格也反彈站上每桶40美元，因此過去對原物料市場壓抑最大利空已經鈍化，對巴西股市帶來支撐。 第二，就是反映政治議題及市場對防腐預期，因內政風暴正在延燒，總統羅賽芙可能遭罷免，以及參議院黨鞭阿馬拉爾遭逮、前總統魯拉遭拘捕、偵訊等，資本市場出現「換人做做看」的期待，也讓被嚴重殺低的巴西市場出現報復性的「無基之彈」。 巴西短期上漲暴衝幅度驚人，但投資還是需要回歸基本面，尚未有好轉跡象，巴西央行當前的任務仍是遏制高達10%以上的通膨率，3月仍決議維持利率不變，是連續第五次讓基準的Selic利率維持在14.25%的九年高點。相較於全球市場，拉丁美洲是唯一正在升息的區域，在這情況下，巴西利率環境先天就對風險性資產不利。 全球經濟並沒有明顯好轉跡象，尤其新興市場之首的大陸經濟成長率增速也在放緩，對於全球原物料產業短期內無法產生利多刺激；最後，美國聯準會（Fed）雖然減緩升息步調，但並未打算要讓貨幣環境更寬鬆，可見外部大環境對巴西依舊不友善。 張正鼎指出，短線上巴西股市係因政治情勢而使股市大漲，但鑒於短線已迅速攻至5萬點，累積反彈幅度已不小，提醒投資人中性且理性看待，並且可留意外資近期對巴西股市的相關動態。只不過在總經數據改善之前，投資人仍需忍受政策陣痛期，及匯率波動所帶來的負面稀釋效果。 對於沒有巴西部位的投資人，建議勿見獵心喜搶短線，或透過單筆方式追高重押，宜待經濟基本面實質改善，再採定期定額分批或以區域分散方式介入；已持有部位者，可趁巴西股市迎接無基之彈時，適度分散並銜接至其他標的，降低持有部位。 ---------------下一則--------------- IIF警告：新興市場負債嚴重2016年03月18日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 全球非金融業債務占GDP比率 http://goo.gl/jWoIyw 倫敦金融時報報導，國際金融研究所（IIF）周三警告，全球已開發國家去年負債水位大幅下滑，但新興市場債務卻持續增加，已成一大「嚴重問題」。 IIF公布數據指出，包括政府、家戶、金融機構與企業的債務，新興市場總負債水位去年增加1.6兆美元至62兆美元，相當於新興市場國內生產毛額（GDP）的逾210％。反觀已開發國家總負債去年據估大減12兆美元，降到約175兆美元。 IIF執行董事洪川表示：「新興市場的債務原本就偏高，且還持續上揚，這將限縮進一步舉債以支撐成長的能力，同時未來勢必會面臨減債的壓力，屆時將成為經濟成長的強大阻力。」 國際清算銀行日前即提出警告，指新興市場負債過高將引發去槓桿化、金融市場動盪與全球經濟走下坡的惡性循環。 洪川表示：「許多新興市場，尤其是中國的非金融機構，已開始償還外幣債務，所以BIS的說法屬實，然而新興市場企業本國貨幣的債務則持續增加，且增額高於外幣債務的減額，所以總債務水位還是增加，中國的情況特別明顯。」 根據IIF的報告，已開發國家的企業去年的負債GDP占比已降到87.5％，較2014年下滑0.4個百分點，反觀新興市場企業的負債GDP占比則大增6.7個百分點，來到101.3％。 IIF的報告共統計19個新興市場，這些開發中經濟體的企業總債務水位上揚至逾25兆美元，增加逾1.9兆美元。 IIF警告，今年開始的接下來5年，新興市場的債務人將面臨龐大的債務到期償債壓力，包含政府、家戶、金融業與非金融機構，據估今年底前將有7,300億美元的公債與貸款到期，明年則會擴增至逾9,000億美元。 ---------------下一則--------------- 5大機構 同唱旺新興市場2016年03月18日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 新興市場股價淨值比歷史比較 http://goo.gl/NM6JcI 連續7個月的大規模資金流出後，新興市場資產的吸引力，在市場對大陸利空感到疲乏的時候，反而吸引了投資機構的注意。包括高盛、花旗、美銀美林、PIMCO、富蘭克林的新興市場教父馬克．莫比爾斯（Mark Mobius），近期都不約而同看好新興市場資產。 瀚亞投資全球資產配置投資總監尼可拉斯菲瑞斯（Nicholas Leigh Ferres）表示，新興市場資產已經回到了10年前的水準，MSCI新興市場指數的股價淨值比（P/B）在還原之後，以美元計價僅有1.33倍，但若以產業平均調整後觀察，新興市場便宜的都集中在金融、銀行、能源、原物料等景氣循環股，消費類股並未被低估。 包含高盛在內的5大機構，其實對新興市場仍有保留，未完全翻多。美銀美林就表示，現在對新興市場資產從中立改為加碼，主要是短期戰術考量，畢竟影響油價與美元的兩大變數：大陸經濟與美國升息的隱憂仍存在，所以儘管自2016年來油價反彈、美元也停止漲勢，但並不表示新興市場資產毫無陰霾。 高盛也指出，2016年看好的新興市場僅有俄羅斯跟印度，PIMCO雖然更為積極，現在新興市場低廉的價格在歷史上僅出現過6次，但即使如此，PIMCO也只說出價格優勢，而非正式喊進。 瀚亞投資建議，現階段投資人的確可以對新興市場資產試水溫，但核心配置還是以投資等級債為主，畢竟無論景氣好壞，投資等級債都能發揮進可攻退可守的優勢，新興市場則是看好印度與印尼，至於大陸選標的。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息2次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格反彈，則有助新興巿場債券未來的表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興亞洲表現相對突出，貨幣表現也相對強，短線消息面仍將影響市場波動，預期新興亞洲將有機會持續震盪走揚。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，歐、日、新興國家央行可能更加寬鬆，美元指數進入修正周期，將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市。看好具有創新能力且財務槓桿較低的新經濟產業，如科技、醫療與消費類股，尤其中小型企業營收來自當地市場為主，能受惠當地內需成長較快與利多政策，中長線投資前景尤佳。 ---------------下一則--------------- 升息落空 美元急貶 油金強彈2016年03月18日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美國聯準會（Fed）表達緩升息立場，帶動美元重貶，美元計價大宗商品期貨行情應聲強彈，金價繼周三盤中上漲2.75%，昨一度續揚3.4%至每盎司1271.3美元，紐約西德州原油期貨周三盤中大漲6.3%，昨續揚3.1%，創3個半月新高每桶39.64美元。 金價漲至1271.3美元 金價前8個交易日僅1日上漲，但MarketWatch指出，Fed給了黃金投資人想要的結果。受Fed升息預期心理影響，不孳息的黃金去年大跌逾10%，連3年走空，但隨著Fed緩升息意圖漸趨明朗，至今已由去年底低點反彈21%。 不過，MV Financial投資策略與研究負責人藍伯認為，全球各國低利率與負利率，加上高風險環境，雖有可能推升金價上看1400美元，但若美國經濟成長優於預期，迫使Fed加速升息，不排除會回測近6年低點1050美元。 國際油價周三原已獲OPEC（石油輸出國家組織）4月17日將在多哈召開凍產會議激勵，美國緩升息更進一步帶動漲幅擴大。紐約西德州原油去年底創逾12年新低26.21美元後，至今已反彈51%。 ---------------下一則--------------- 油金商品 全面大漲2016年03月18日 04:10工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美聯準會（Fed）周三決策會議釋出鴿派與減緩升息的訊息，將今年升息展望由4次調降為2次，推升金價、油價躥揚，並帶動商品行情全面走升。 寬鬆貨幣政策提振大宗商品等風險性資產的吸引力，Fed鴿派言論讓美元大幅走低，激勵原物料價格大漲。周四幾乎所有商品延續前日漲勢，並由貴金屬、石油領漲，貴金屬堪稱最大贏家。 現貨金價周四上漲0.79％，每盎司1,268美元。Fed聲明出爐後金價隨告反彈，周三盤中一度大漲逾2％，終結連續3日跌勢。 今年開春以來金價漲勢猛烈，1月迄今累計大漲19.5％。年初的全球金融市場動盪推高黃金避險需求，雖然近幾周金融市場漸趨穩定，但金價仍持續走高。 Fed聲明出爐後荷蘭銀行商品策略師波勒（Georgette Boele）預測，今年底前金價可望衝上每盎司1,300美元。美國周三公布的報告顯示原油庫存下滑，亦給予油價支撐。此外，卡達將於4月17日召開凍產協商大會，石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國均將出席，持續推升油價。 北海布蘭特期油周四盤中大漲2.2％，至每桶41.23美元，紐約西德州中級原油攀升2.7％，報每桶39.5美元。油金急漲之下，湯姆森與路透的商品行情指標CRB指數周四亦上升1.57％，至173.758點。 金價走揚帶動銀和鉑金上漲，周四銀價攀升3.2％，鉑金揚升3.1％。匯豐在報告指出，銀和鉑金這波漲勢可望延續，雖說銀和鉑金易受金價影響，但銀和鉑金基本面轉強，價格可望進一步走高。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF熱 添兩新兵2016-03-18 07:21:26 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/8XVSAU 由國泰投信發行的國泰富時中國單日正向2倍ETF（00655L），以及國泰富時中國單日反向1倍ETF（00656R），今（18）日正式掛牌上市，讓投資人可更完整的直接投資A股，且看多看空都有投資標的。這兩檔ETF掛牌後，台股ETF檔數突破40檔到41檔、離台灣證券交易所預估今年發行目標數50檔已相距不遠。 近期陸股波動大，相關ETF交易熱絡，滬深2X（00637L）與上証2X（00633L）昨（17）日成交量分別達19萬與14萬張。國泰投信推出這兩檔槓桿、反向ETF後，國內連結陸股與港股的原型、槓桿、反向ETF總數來到17檔，占整體ETF檔數逾三分之一，亦是ETF成交量的主要集中標的。法人表示，未來深港通實行後，更將激勵台股ETF市場的表現。 日前中國大陸國務院總理李克強表示，力拚今年開通「深港通」，國泰投信認為，深港通將有助於吸引更多海外投資者，在中國大陸政府政策持續走向開放之下，市場氣氛轉趨樂觀；元大滬深300單日反向1倍ETF經理人陳重銓也表示，未來深港通勢必會對陸股ETF有所影響，因為深圳創業板被納入後，散戶喜愛的成長股將有直接的投資管道，資金流動將更便利。 ---------------下一則--------------- ETF產品完整…操作更靈活2016-03-18 07:19:32 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國內連結陸、港股的各型ETF總數來到17檔，產品已趨於完整，而且執行的策略包括波段、短線、避險、價差、套利，配合ETF期貨與權證，投資人可以配套進行的投資操作十分多元。 法人表示，ETF具有風險分散、透明度高、成本低等優點，可透過ETF進行被動式操作，適合用在波動度大的市場如陸股。 操作建議上，可以將原型ETF做為核心持有部位，再搭配槓桿、反向ETF進行戰術配置，也就是投資人較熟悉的波段、避險或是看空操作，例如正向2倍ETF可在指數上漲時擴大收益為2倍，但相對的下跌時虧損也是2倍；反向ETF則可降低持有的原型ETF波動度，或以其反向報酬特性進行放空。 ---------------下一則--------------- 全球不動產指數 漲相佳2016年03月18日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 REITs相關基金近一月績效前10強 http://goo.gl/ZISEdG 3月以來歐美就業房市數據優於預期，加上歐洲央行加大QE規模，擴大購債種類，將公司債納入資產購買範圍，激勵投資信心，標普全球不動產指數近期走勢不錯，3月以來上漲逾5％，漲勢最為凌厲為受惠人民幣匯價趨穩的香港不動產，英國富時350不動產指數受到脫歐公投議題相對弱勢，僅呈現小漲走勢。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，目前分析英國公投，儘管脫歐的機會仍不大，英國房價與租金在2015年基期已高，今年獲利成長率將放緩，但優質上市個股股價吸引力仍佳，股價相對淨值折價近20％，創造中期買點。 白芳苹指出，不動產前景相對堅實，今年不動產相關業者仍將呈現良好獲利，目前超過60檔美國上市REITs已經公布第四季獲利，87％符合或超越預期，平均核心營運現金流量（FFO）年成長達9.5％。展望後續，低利率環境依然存在，不動產資產類別持續提供有吸引力的收益率，全球不動產淨資產折價達11％，有望創造產業中期上檔空間。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，展望未來，英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，其他地方雖暫時缺乏新的發展，但空置率持續緩慢下降，意味著若經濟活動持續回升後，也將可期待看到租金增長。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇表示，市場預期2016年美國10年期公債殖利率大幅攀升機率不高，亞洲公債亦然，因此亞洲REITs可望受惠與公債利差加大而呈現上漲格局。目前亞太各國REITs的評價面仍低於歷史均值，在寬鬆資金題材發酵下，指數將可望緩步走揚。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國不動產類股評價面仍低於長期平均值，隨著不動產指數與10年期公債殖利率相關性下滑，後續可望回歸反映基本面。歐亞各國景氣與房市供需處於不同循環階段，宜精選具基本面優勢的次產業。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，近期金融市場回穩，也帶動全球各區REITS出現一波反彈，亞洲各國物價數據可望受惠油價下探而持續滑落，央行有機會有執行更寬鬆政策操作，為後續經濟帶來契機，REITs表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 受惠低利率 美日歐REITs看俏2016年03月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 根據仲量聯行報告，2015年第4季商用不動產由北美全年成長4％最佳，歐洲下半年急起直追後，目前市場下修美國聯準會（Fed）今年升息預測幅度和次數，加上歐、日等主要國家則仍維持貨幣寬鬆政策，低利率環境有利整體REITs後市，續看好美、日及部分歐洲REITs後市。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，日本央行實施負利率後，REITs利差優勢浮現，配合東京商辦空置率持續下跌，推升REITs於近月大漲。隨財報季近尾聲，3月焦點將在各主要央行利率政策，由於Fed無升息，歐洲央行（ECB）還可能擴大寬鬆，日本央行（BOJ）也維持負利率，利差吸引力及寬鬆政策兩大優勢加持，REITs後市續看旺。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得認為，根據商業不動產協會（CBRE）季度報告，今年全球不動產產業獲利成長預估，由6.6％上調至6.8％，明年由6.1％上調至6.2％，尤其看好商用不動產市場成長性。美、日、中為三強。不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，納入REITs投資組合，有助分散風險及提高報酬。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard指出，在預料ECB可能進一步擴大寬鬆規模下，甚至有進一步降息機會，不動產買盤仍將持續，可望進一步推高資產表現。歐洲不動產看好英國、瑞典、德國的房地產租賃復甦，其他地方暫缺乏新發展。 市場信心回復後帶動REITs反彈，謝夢蘭強調，主要央行政策偏寬鬆，有利REITs中長期走勢，短線上部分個股的股價淨值比折價幅度明顯縮小，後續漲勢將視政策與經濟數據好轉而定。 ---------------下一則--------------- 全球熱錢開派對 高息股搶搭多頭列車2016年03月18日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 三大成熟市場最新利率走勢 http://goo.gl/tWYjxr 美國聯準會17日召開利率會議，決定本次利率水準維持不動，但美國經濟持續以溫和速度擴張，再次重申將維持漸進式升息步伐。市場法人表示，未來三大央行的利率動向，都替市場「熱錢派對」再添薪火，預期高股息可望優先受惠，建議投資人可開始布局。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，鑒於美國聯準會暫緩升息且歐日央行陸續祭出負利率政策，低利率環境可望延續，市場充沛的流動性有助於支撐全球資產表現，尤其是收益型資產。 陳若梅指出，這波熱錢挹注下，全球股市大演反彈行情，其中，高息股又特別受資金青睞，不僅明顯上演補漲行情、且若選擇在企業發放現金股利的時間點進場投資，還能馬上獲得現金股利，資金落袋為安；以全球企業過去發放現金股利時間的統計來看，股息發放旺季集中在每年3至5月，此時進場投資全球高股息股票正是很好的時點，且只要這波資金行情不退潮，後續還有填息行情可期，投資人一方面賺了股息，還能掌握資本利得的成長空間。 永豐標普500紅利指數基金擬任經理人蔣松原表示，美國利率決策聲明後，標普500指數由跌轉揚，漲幅達0.56％且站上今年高點2,027點，而以投資美股高息標的為主要投資標的標普500紅利指數，漲幅更高達1.08％，年初至今漲幅更高達10％以上，主要由於美國持續偏寬鬆的利率環境，加上歐洲與日本擴大寬鬆推動負利率，研判具備收益優勢的美股高股息標的可望持續吸引資金青睞。 蔣松原強調，美股在持續寬鬆環境與就業市場持續偏多，加上油價回穩趨勢提振通膨，研判民生需求產業後市偏多，高股息標的相對受益於資金潮，投資布局機會佳。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮表示，負利率人心慌，資金潮轉向收益，投資重新回歸硬道理，建議擁有「High yield高殖利率、America美國、Rating評等、Dividend股利」硬資產，例如股債混合資產中，選擇美國高評等信用債加上高股息組合，較能賺增值兼領配息。 邱志榮認為，在投資前景不明的情況下，強勢美元資產，特別是高評等的信用債，與美國特定產業的高股息股票，對於追求降低風險的投資人來說，仍是一個很好的成長型資產。採股債混合策略平衡布局，可望提升資產增值力與防禦力。 ---------------下一則--------------- 政策有撐 陸房產債榮景續航2016年03月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 中國1∼2月房市銷售回溫帶動房地產投資，統計局數據顯示，全國房地產開發投資較去年同期增長3.0％，增速高於去年，決策層在兩會中重申放鬆戶籍政策，及推進房地產去庫存，後市政策發酵支撐不遺餘力，中國債榮景可望續航。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國今年供給側改革，房市去庫存政策最多，2月以來幾乎每周都有新政策推出，包括大陸央行、發改委、財政部等都有相關措施，最新「營改增」也鼓勵投資房地產抵稅，財政部在兩會記者會中說出「不借錢吃飯，可借錢買屋」論調，充分展現政府全力支持房產改革，有助房產債活躍。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中國持續實施貨幣寬鬆政策，陸續推出刺激經濟重大政策，且包括人民幣10月正式納SDR、金融改革等，都有利其長期經濟發展，有助推升中國相關債券，也將帶動區域內債市。展望後市，人民幣債券相較於歐美債券，仍有存續期間較短及利率較高優勢，具投資價值。 宏利中國點新高收益債券基金經理人陳培倫認為，隨人民幣加入SDR，人行干預減少，加上利率持續走低，及人民幣年初貶值釋放資金流出壓力，中長期來看，人行有足夠能力維持貨幣穩定，有利債市動能不滅。 人行今年以來不斷透過金融工具釋放資金，加上下調金融機構人民幣存款準備金率，皆試圖維持市場資金寬鬆，可望為中國債市提供支撐力；鄭易芸強調，觀察目前HSBC離岸人民幣高收益債指數殖利率約7.8％，位於近年高位上緣，在政策題材挹注下，市場風險偏好可望獲得提升，將有助中國高收益債表現。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 連三周吸金2016-03-18 07:15:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新興市場基金績效 http://goo.gl/eB111F 美國聯準會（Fed）宣布維持利率不變，資產管理業者認為，Fed聲明將大幅降低資金回流美元的壓力，且弱勢美元有助原物料價格上漲，有利新興債市中期多頭走勢，新興本地債券基金將受惠。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，美國FOMC會議傳達溫和論調，暗示Fed貨幣政策將保持耐心與溫和，伴隨3月歐洲央行貨幣政策寬鬆力道高於預期，使市場風險情緒維持穩定，預期信用債市、新興美元債與新興市場本地債都有續漲空間，表現將優於投資等級債，若美元走貶，新興本地債更可受惠新興貨幣匯率回升而有較高漲幅。 日前中國大陸官方持續釋出維持股匯市穩定決心，同時石油輸出國家組織（OPEC）成員國將於今年4月與其他石油生產國會商減少產量，且美國石油存量增幅也較預期小。汪誠一認為，將可降低原物料相關新興債市賣壓風險。 根據EPFR統計，新興債共同基金已連續三周呈現資金淨流入，汪誠一指出，這顯示投資回補力量持續，且目前新興債市波動度下滑、評價面尚具吸引力，短線上仍具備上漲空間。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興市場中，亞洲企業營運優於其他新興國家企業，多數亞企擁有投資等級以上信評，現金產生能力佳，利息支出負擔較低，現金債務比維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興債部分，因主權債利差來到2009年5月以來新高，中長期具投資價值。 ---------------下一則--------------- 新興債上半年進場 正報酬機率百分百2016年03月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 全球投資氣氛回穩轉佳，歐洲央行加強貨幣寬鬆力道，低利率環境持續，加上油價反彈，有利資金持續新興市場企業債市表現，統計顯示，上半年進場且拉長投資時間，新興亞債良好債信保護下，可創造高勝率及高報酬。 根據晨星統計2009年∼2015年期間，每月進場投資新興債，發現上半年進場表現較下半年佳，且投資時間越久勝率越高，後6月平均報酬率達4.71％，後1年累積報酬更近9％，每月進場正報酬機率百分百。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，市場先前擔心美國聯準會（Fed）升息，可能不利新興債市，但從歷史經驗來看，新興債反而開始走揚，加上目前全球還處於低利率環境，商品價格出現反彈，也使得新興市場債券技術面開始正向反應。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，觀察新興市場各國央行態度，拉丁美洲央行普遍採取緊縮政策，亞洲則採降息拚經濟策略，印尼、台灣及中國近來陸續降息或調降銀行存款準備金率，印度亦有機會跟進。中歐央行普遍採行寬鬆立場，日、歐、中寬鬆基調不變，油價走穩，油礦相關高收債有谷底反彈機會，可望支撐新興債表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，Fed再度未升息，在這樣的狀況下，殖利率上漲空間有限，且新興巿場貨幣過去調整幅度已大，近期一波升值，可望延續，資金流入的激勵，有利新興債及高收益債波動趨穩。 新興債以亞洲債市的體質較佳；王華謙強調，多數國家信評仍處於正向展望，2016年新興亞洲預期違約率較拉丁美洲、新興東歐更低，亞債的債信品質和利差都提供良好的投資優勢，較歐美投資等級債券具有存續期間短、殖利率較高的優勢。 ---------------下一則--------------- 上網買基金手續費下殺3折2016-03-18 07:24:26 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 國內基金販售通路生態可望重新洗牌，由集保結算所主導的「基富通證券」，下半年將推出基金網路銷售平台。集保總經理林政村昨天表示，平台最快7月上線，境外基金手續費將低於牌價三折，並提供線上智能（AI）客服等亮點服務。 銜金管會之命發展FinTech金融科技的「基富通證券」，旗下基金網路銷售平台即將亮相，林政村證實，上線時間點最快落在7月，且手續費一定會優於現有平台，基金涵蓋率也會超過九成，力拚2~3年內打平。 林政村強調，基金網路銷售平台不只提供價格差異，還會有其他亮點，例如將提供智能（AI）客服，電腦會自動學習，隨時升級投資觀念，只要投資人線上發問，會即時提供資訊。 他說，平台規劃另一個亮點是，將整合所有基金搜尋資訊，可從各地區、各機構看法、績效排名、手續費等分類，用最簡單的方法，找到最適合的基金；至於其他更多亮點，等正式上線投資人就會知道。 林政村指出，基富通希望透過亮點來做大市場，並不是為了與銀行通路、現有的投資平台搶生意。他坦言，提供低於三折的手續費確實比其他投資平台、銀行通路低，但平台不提供專人服務，希望可以做到分工。 他說，若基金公司提供低手續費、還要養人，不如將投資人導引到銷售平台，基金公司專心做好資產管理，市場會比較健全。
中概消費股 富達按讚2016-03-17 07:24:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 MSCI新興市場指數股價淨值比 http://goo.gl/90p5Dc 新興市場表現分歧，富達認為，新興市場的股價已到近年低檔區，但個別差異仍大，看好印度、南非、奈及利亞等爆發力強的產業，慎選中國有競爭力的族群，如消費、教育、醫療等。 富達國際全球新興市場投資總監麥克維蒂（Rebecca McVittie）昨（16）日指出，美國聯邦準備理事會（Fed）將緩步升息，美元不再持續升值，有利新興市場資產。新興市場貨幣先前的貶值，也有利新興市場經濟與股市。 麥克維蒂說，目前摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數的股價淨值比已跌到1.4倍，已經是2008年金融海嘯時的水準。相對於MSCI世界指數，MSCI新興市場指數已折價35%，創十年來新低。 然而，麥克維蒂強調，近年來，新興市場的債務持續降低，並且也持續累積外匯存底，基本面改善，股價卻偏低，反映投資人信心脆弱。 麥克維蒂指出，投資人擔心中國經濟趨緩。不過，中國的工業部門成長動能弱，但消費卻持續旺盛，成為結構性成長的重要推動力。 麥克維蒂以大陸家電美的集團為例，獲利年複合成長率達11%，股東權益報酬率（ROE）高達27%，今年的現金股利率達5.2%，但本益比卻不到八倍。 因此，富達新興市場基金布局受惠中國消費動能強勁的個股，包括科技、醫療、觀光、教育、博弈等類股，但不會持有銀行、保險、工業、鋼鐵、不動產、石油天然氣等族群。 富達新興市場基金雖然減碼台股，但減碼程度已降低，偏好台積電、巨大等公司，這些企業的競爭力強，具備訂價能力，也享有一定的市占率。 麥克維蒂說，南非的經濟雖然疲弱，但仍有很優秀的企業，有些更是大型跨國企業，可受惠全球經濟動能。奈及利亞的銀行則受惠於人口大幅成長，貸款年成長率可達7%。印度受惠於改革，經濟將加速成長，國營銀行不佳，但民間銀行卻很有競爭力。 ---------------下一則--------------- 台菲印度 表現突出2016-03-17 07:15:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 3月以來全球股市漲多跌少，統計本月以來至14日止的11個交易日，收紅機率以印度、台灣、菲律賓最佳，收紅機率超過八成，整體以亞股表現最突出。法人認為，接下來的投資主軸依然強者恆強，台印菲為首的亞股受惠景氣復甦，可望續受青睞。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度財政部於2月底提出2017財政年度的財政預算案，國際投資人布局印度的信心明顯提升，印度股市由弱轉強。現階段印股本益比約來到歷史均值，不過據彭博預估，未來三年印度的中大型股，每股盈餘將呈雙位數成長，對市場資金具吸引力，中長線的上漲行情值得留意。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛（Stephen H. Dover）指出，印度財政預算案力於推動基礎建設，尤其側重農村地區的刺激措施，對於民間企業資本支出動能提升，和改善疲弱的農村消費需求，都有望產生實質效果。 ---------------下一則--------------- 印度、台股 3月收紅機率高2016年03月17日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 3月來全球股市漲多跌少，其中月收紅機率來看，印度、台灣股市八成處於強市，雖然難免出現漲多回檔，但未來投資主軸仍是強者恆強不變，印度、台灣股市為首的亞股，受惠景氣穩健復甦，後市看俏，布局印度、台股基金獲利可期。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市從評價面來看，本益比已修正至合理位置，預估2016年本益比為14.9倍，根據Bloomberg資料，未來3年印度大、中型股，EPS成長率將維持雙位數增長，有助吸引投資人買入；受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，市場看好印度股市行情可期。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，根據Bloomberg統計近1個月外資對亞股全面買超，台灣、印度買超金額居領先，隨全球央行寬鬆政策延續，短期外資對台股買盤可望延續；中國兩會期間，政策持穩力道加大，有助陸港股短多表現；印度經濟穩健成長，新財年財政預算擴大農村支出，刺激國內消費成長，均為相對看好的亞股。 宏利投信股票投資部主管周奇賢認為，台股評價過去15年僅3次評價低於1.5倍，由於基本面現在仍優於前過去三次低點，顯示股價仍處於低估水準，在低基期效應下，台股後市不看淡；投資主軸建議利基型產業的生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，製造升級的飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化，美國消費復甦受惠的內需消費股。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞強調，台股短期利多、利空並呈，因此選股依舊是關鍵，具業績題材或有殖利率保護的個股，都是接下來值得關注的重點。 ---------------下一則--------------- 日本股市 工業題材吸睛2016-03-17 07:24:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然日本經濟仍有結構性問題，需要時間改善，但日本基金經理人指出，日本有許多出色的企業，成長來源已超越國界，對股東的保障也大幅改善，慎選優質個股是在日本股票市場的致勝關鍵。 安本日本股票團隊投資副理岡村慧昨（16）日指出，安倍經濟的第三支箭仍未奏效，薪資無法上漲，不能帶動通貨膨脹，日本人的通貨緊縮心態仍然強烈。 岡村慧說，日本實施負利率，民眾更不願花錢，也不要把錢存銀行，寧可把錢放在家裡的保險箱，因此近來保險箱大熱賣。實施負利率的時間如果太久，不但不利日本的銀行業，也可能影響投資人的信心。 不過，岡村慧強調，日本有許多企業在全球布局，海外營收占整體公司的營收比重極高。以電動工具大廠牧田來說，去年海外營收就占總營收的84%。另外，大金空調海外營收占公司總營收的比重也高達74%。 再以日本煙草及基恩斯（Keyence）這兩家公司為例，海外市場營收比重也都超過五成。這兩檔個股名列安本日本股票基金的前十大持股。 日本有不少具備國際競爭力的企業。例如，納博特斯克（Nabtesco）主要生產精密傳動控制系統及組件製造，高精密減速齒輪的全球市占率高達六成。因此，不論是安本日本股票基金或安本日本小型公司基金，都持有這檔個股。 岡村慧看好日本特定消費、工業及健康護理股具備競爭力。不過，金融與科技業都在減碼的範圍，尤其銀行業受到負利率的強烈衝擊，部分科技產業的產品已商品化，容易受制於景氣波動。 岡村慧說，整體來說，日本上市企業持有現金與等值現金的部位占44%，高於歐洲與美國等市場。而且，日本上市企業的現金股利發放和股票回購金額已逐年增加，預期此一趨勢仍會持續。 ---------------下一則--------------- 印尼蒙面紗 淘金先懂眉角2016-03-17 07:30:53 聯合報 記者鄒秀明�報導 印尼國家檔案 http://goo.gl/65FMvN 「見過不一樣的印尼嗎？」印尼女工上班披著頭巾，充滿異國風情，乍看隔著一層神秘面紗，但大成集團在印尼的加工廠，每季舉辦同歡會，音樂才剛落下，女工們莫不期待圍起來熱舞，才一下就炒熱氣氛。 大成集團水產事業總經理吳伯俊說，剛到印尼時，一開始看到印尼女生帶頭巾，無形中拉長距離感，萬萬沒想到「她們跟天氣一樣熱情，」也完全搞不清楚，為何音樂才剛奏起，她們舉手投足總是充滿節奏動感。 如果主管、貴賓也下去一起跳舞、喝可樂，保證員工尖叫、笑聲四起，吳伯俊說，印尼員工還會四處找貴賓合照，這時就會發現「印尼是很可愛地方。」 擁有2.5億人口的印尼，因為是東協成員國，在東協與中國、南韓、日本等國家都簽定自由貿易協定（FTA）後，對外貿易快速提升，年進出口值各有1500億美元左右的規模、約為4.8兆台幣；與台灣的雙邊貿易也相當緊密，是台灣的第11大出口國與第9大進口國。 印尼擁有豐富的原油與天然氣，紡織業也相當發達，充沛的勞動力，都是台灣重要的外貿資源，截至去年底，台灣對印尼投資累計170億美元、約5440億台幣，是印尼的第十大外資來源國。 不過，印尼是回教國家，處理勞工、宗教都要非常細膩，除了不喝酒、不吃豬肉等基本常識，更有許多「眉角」，包含國家尊嚴、宗教信仰都是敏感之處，千萬要謹慎處理。 去年馬來西亞有家銷售掃地機器人的公司，以一則「現在就炒了你家印傭」的英文廣告，引發印尼政府抗議，揚言從馬國撤回印傭，印尼當地中文報紙甚至把「fire」（解職）翻譯成「燃燒」印傭，國際糾紛火上加油。 大成主管對事件發展一點也不意外，也表示，到印尼接手工廠，第一件事是先裝潢祈禱室，確保讓員工有時間祈禱，而且「齋戒日等於是我們的過年」，要懂得先發獎金，也不能開工。 「在機場候機室，說話更要謹慎，」大成主管表示，機場通常是當地有地位的人士會到的地方，相對自視較高，如果被誤會不尊重當地，三言兩語很難解釋清楚。 ---------------下一則--------------- 東協引擎 印尼今年接棒2016-03-17 07:27:56 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 印尼基金績效 http://goo.gl/CKFEhY 今年來全球市場震盪，新興市場多出現股匯雙殺，但人口最多的東協國家—印尼卻一枝獨秀，今年來股市上揚，匯市也相對穩定，成為東協市場的成長引擎。 印尼正持續進行各項基礎建設，並對外開放經濟，吸引更多外資直接投資，印尼央行也配合寬鬆貨幣政策，規劃加入「跨太平洋夥伴協定（TPP）」，投資人對未來經濟前景樂觀。 印尼今年以來在亞洲股市表現僅次泰國，外資買超金額僅次於台股。日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，印尼央行今年來已兩度降息，但印尼盾兌美元匯率在2月以來卻升值4.36％，為表現最好的亞洲貨幣之一。 印尼央行預測，2016年印尼經濟成長率將屆於5.2%~5.6%之間；高盛證券也上調印尼評等，主因是今年經濟成長可望加速。 印尼多項經濟數據持續向上，1月採購經理人指數由47.8上揚至48.9、消費信心指數則由107.5大幅上升至112.6，去年第四季GDP年成長5.04%優於市場預期的4.8%，經濟自谷底回升的跡象明顯。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行施政目標以支撐成長為主，預期今年尚有一至兩碼的降息空間，可望進一步刺激國內流動性，有助景氣回溫，支撐這波股市反彈具有延續性。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻分析，印尼去年內閣改組後，已積極推動連續十輪的振興經濟方案，不僅政權日趨穩定，基本面也持續改善，提振市場投資信心，因此今年以來受到資金關注，重新吸引投資人目光。。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，預期隨著東協經濟整合效應逐漸浮現，外資投資意願回溫，東協國家中與金融、消費、基礎建設等相關企業市值快速攀升，一旦東協區域內統一市場後，相關企業影響力將更形擴大。 ---------------下一則--------------- 歐股耀眼 經理人最愛2016-03-17 07:23:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 調查顯示，全球基金經理人對於全球經濟的樂觀程度回升，有11%的經理人預期經濟未來一年將增強，對中國經濟的擔憂程度也大幅下滑。經理人仍然最看好歐洲股票，但對於新興市場及商品資產的悲觀程度減弱。 美銀美林證券調查顯示，只有26%的經理人預期中國經濟將在未來一年減弱，遠低於上月的71%。這次調查期間為4日到10日，受訪對象為全球169名基金經理人，代表約4,960億美元的資金流向。 調查也顯示，經理人對企業獲利的預期顯著上揚，1%的經理人預期企業獲利將在未來一年改善，上月則有高達25%預估企業獲利將衰退。 由於對前景看法轉樂觀，經理人在資產配置上趨於積極，有13%的經理人表示正在加碼股票，高於上月的5%。資產配置的現金水位也從上月的5.6%下滑到5.1%。 歐股仍是經理人最看好的市場，經理人對於歐股的淨加碼程度從36%增加到41%。經理人預期美國不致快速升息，因此對於美股的淨減碼程度從19%縮減至13%。此外，經理人對於新興股市的悲觀情緒明顯改善，對新興股市的淨減碼程度從23%急降到11%。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人墨比爾斯（MarkMobius）認為，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）將暫緩升息腳步，歐日及新興國家央行可能更加寬鬆，美元指數進入修正周期，將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市，中小型股更能受惠內需成長與利多政策。 就產業來說，科技股連續11個月成為經理人最看好的類股，消費性耐久財及健康醫療類股則分居二、三名。經理人雖然仍然最不看好原物料，但只有13%的經理人表示正在減碼，較上月的29%大幅下滑。 ---------------下一則--------------- 美通膨4年新高 Fed恐4月再升息2016年03月17日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國勞工部昨公布，2月通膨率為1%，不計食品和能源的核心通膨率創近4年新高2.3%，已連4月高於美國聯邦準備理事會（Fed）的2%目標，Fed升息步伐恐怕不能鬆懈。Fed於台北時間今凌晨公布決策時，料將表達未來持續升息不放鬆的強硬立場，預告4或6月可能再升息。 核心通膨率達2.3% 目前Fed的聯邦資金利率上限不到1%，如果2.3%的通膨率計算，美國實質利率其實是負值，對經濟會產生不良影響。即使Fed按照去年12月的計劃在今年升息4次，今年底聯邦資金利率最高仍只會達到1.25%。彭博預估，美國不計食品和能源的核心通膨率今年大多會高於2%的目標。 美國就業轉強也使Fed承受升息壓力，美國2月非農就業人口大增24.2萬人，遠優於市場預期的19.5萬人，1月增幅從15.1萬人上修至17.2萬人，失業率則維持在4.9%，接近許多Fed官員認為代表充分就業的水準。 紐約CORNERSTONE MACRO公司分析師柏里（Roberto Perli）說：「在這種情況下，Fed的最佳行動路線是保留在未來幾場會議升息的可能性。」 Fed去年12月啟動升息以來，市場一直不相信Fed今年能升息4次，但如今看來市場對Fed升息步伐的預測似乎落後了。Fed公布決策前的聯邦資金利率期貨行情顯示，市場預期Fed今年只會升息1次，時間落在下半年。 ---------------下一則--------------- 美2月核心CPI年增2.3％ 創近4年最大增幅2016年03月17日 04:09工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美國消費者物價指數 http://goo.gl/m0ImKH 在美國聯準會（Fed）公佈利率決策前夕，勞工部公布，由於房租與醫療成本持續上揚，2月核心消費者物價指數（CPI），年增2.3％，創下2012年5月以來最大增幅，Fed今年內料將維持漸進式升息的腳步。 據勞工部報告顯示，受能源價格下滑影響，2月CPI較前月下滑0.2％，符合市場預期。扣除波動性較大的食品和能源項目後，2月核心CPI月增0.3％，優於市場預估的增加0.2％。 與去年同期相比，2月CPI增加1％，主要因為油價走跌持續壓低通膨，但核心CPI年增2.3％，此為2012年5月以來最大年增幅。2月份能源價格月減6％，年減12.5％。 即便如此，聯準會偏好的通膨指標－個人消費支出物價指數（PCE），1月數據為1.3％，仍不及聯準會設定的2％目標，市場預期聯準會在本次例會將按兵不動。 另據聯準會周三公布，2月工業生產經季調後月減0.5％，降幅大於市場估計的月減0.2％，反觀前月修正後的數據為月增0.8％。 2月產能利用率下滑0.4個百分點至76.7％，略低於經濟學家預估的76.8％。相較之下，1972年∼2015年產能利用率平均值為80％。 由於異常暖冬氣候拖累礦業和公共事業產出，此為2月工業生產下滑的主因。2月公共事業產出月減4％，礦業產出月減1.4％。 美國商務部同日公布2月新屋開工報告，經季調後較前月大增5.2％，達年率117.8萬戶，此為去年9月以來最高紀錄，並優於市場預估的115萬戶，全拜獨棟房屋開工激增所賜。 2月獨棟新屋開工勁揚7.2％，至82.2萬戶，寫下2007年11月以來最高。該月公寓住宅開工月增0.8％至35.6萬戶。 不過被視為未來房市景氣觀察指標的建築許可，2月下滑3.1％至116.7萬戶，低於前月修正後的120.4萬戶。 ---------------下一則--------------- 負利率時代 組合債抬頭2016-03-17 07:26:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要債券指數報酬 http://goo.gl/7j4mes 全球主要央行相繼實施負利率，衝擊多國債券收益率下滑，法人表示，目前聚焦單一券種已無法因應市場變化，需要建立多元收益、主動操作的策略，可留意以債券組合基金尋求有力保護。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，歐、日央行相繼推出名目負利率，使銀行隔拆存款利率轉為負值，實質負利率也影響實質購買力，代表全球由低利步入了負利時代，保守型債券的收益面臨挑戰。 以 2月國際債市行情為例，全球政府債券殖利率平穩向下，美國10年期公債減少19個基本點至1.7%，德國10年期公債殖利率為0.1%，美、德利差擴大到 162個基本點。與此同時，美林全球投資等級債券指數和JPM新興市場債券指數約上漲0.5%，全球高收益債券指數上漲0.3%，全球可轉債指數僅上漲 0.08%，顯見市場擺盪導致資金分流。 由於負利率時代，投資人迫切尋求收益，但提供穩定息收的債券表現不一，李家豪建議，投資債券應轉向透過債券組合基金主動管理，用較高殖利率為主軸，再搭配其他多元資產，不但分散風險，也爭取到持續性的收益。 野 村投信則分析，今年年初市場動盪，推升資金大量流入風險偏低的公債，使得公債成為較貴的資產，繼續持有公債不見得適合因應全球央行分歧的利率政策。反觀短 期債券等其他券種，投資風險雖然微幅提升，但收益率高於公債和定存，持有1-3年獲得正報酬的機率高，值得納入配置來增加收益的多元性。 ---------------下一則--------------- 美信用債 投資甜蜜點浮現2016年03月17日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 隨者美元漲勢趨緩、油價止穩回升、大宗商品短線反彈帶動下，市場對風險性資產投資信心回升，尤其是投資等級債、高收益債持續受市場資金追捧，根據Barclays統計，美高收債於2011年10月，利差擴大達到波段高點後，開始轉為收斂，相隔近5年，今年2月再度出現相同情形，為五年來首見，法人表示，美國信用債投資甜蜜點出現。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮表示，2月中以來，投資等級債指數，受惠利差收斂，價格落底反彈，加上油價反彈帶動下，高收益債指數各風險等級亦呈現正報酬表現，預估美日央行將陸續進一步寬鬆，形成全球資金寬鬆環境，提供資金行情所需動能，美國信用債市場，包括投資等級債、高收益債等，可望在這波資金浪潮下繼續衝高。 歷史經驗統計，2006年到2015年美國投資等級債指數單年度報酬表現穩健，除2013年小幅下跌-2.04％外，其他各年度皆維持正報酬表現，亦發現這類資產對美債利率敏感度相對低，優質投資等級債（財務結構健全、企業獲利支撐），對利率變動敏感度相對低，對景氣循環敏感度高，在聯準會升息肯定美國經濟趨勢條時，有利於後市表現。 邱志榮預估，弱經濟下的穩投資，受惠的避險投資選擇，不僅有黃金、公債，現階段亦可選擇組合成具「信用債+高股息」組合的美國平衡型基金，透過股債靈活布局，提升資產增值力與防禦力，對於追求降低風險的投資人來說，亦可作為2016年美元資產投資首選。 永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，油價因俄羅斯與OPEC達成凍產協議止跌反彈，帶動股市、信用債市走勢同步回穩，其中美高收中止連續三個月大幅下跌，急彈讓資金快速回補，3月初第一週高收益債基金出現58億美金淨流入，創史上最大單週淨流入。 曹清宗認為，儘管美高收大幅上漲，然而目前指數殖利率仍達約8％，利差在700bps左右，若油價不再大幅下跌，預期未來美高收資本空間仍大，因此近期可以尋找進場時間或分批布局。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從近期美國指標公債殖利率走升來看，市場風險趨避意識已逐步減緩，加上資金持續流入，支撐信用債市表現。不僅投資級債利差持續收斂，高收益債與新興市場債亦然，但是市場波動大，建議透過複合債組合基金廣納各式券種。 ---------------下一則--------------- 多元投資專家最新力作 全球短債耐震有力2016年03月17日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球股市已有一波反彈，即將邁入的第二季又是最常吸引黑天鵝造訪的時節。根據Bloomberg統計過去幾次黑天鵝歷史事件，全球股市與高收益債券跌得鼻青臉腫，就連投資級債券也難以倖免，然全球短期債券因評級高且波動度低，在屢次黑天鵝事件中帶領投資人平穩度過。 連續三年獲得理柏台灣混合型團隊大獎的野村投信，最新推出「野村全球短期收益基金」，預計3月21日起展開募集，主要投資於高評等短天期全球債券，有效對抗市場波動，相當適合穩健型和保守型投資人做為核心配置，平衡積極配置部位的工具，從容面對難以預知的市場變化。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，近期金融市場掀起一波反彈，VIX恐慌指數甚至降至16的低檔，然部分市場在經濟基本面尚未回溫下，上演的是一齣「無基之彈」，一旦遭逢黑天鵝來襲，資產價格修正的幅度可能不小，資產組合多元配置變得非常重要。 林詩孟指出，透過Bloomberg固定收益風險系統進行模擬試算，以股債指數歷史連動性分析，若人民幣貶值20％，全球股市和高收債都有明顯回檔，投資級債券跌幅亦達1.12％，全球短債指數僅小跌0.33％；更進一步模擬美股崩跌20％與油價回檔至20美元，甚至加上VIX指數竄升150％的恐慌氣氛，全球短債指數分別獲0.14％和0.06％的正報酬，亦優於全球投資級債券。 林詩孟分析，全球短期債券因高評級與低波動，能從容面對系統性風險，甚至因為美債殖利率下降，讓短期債券價格走揚，目前金融市場最擔心的還是人民匯價和油價走勢，任何一項吸引黑天鵝造訪都會引發負面效應，全球短債基金相當適合要求投資風險較低的貨幣市場基金和投資等級債投資人。 野村全球短期收益基金鎖定於高評等的全球短天期債券，投資組合平均存續期為1∼3年，因具備存續期間短的特性，將有效因應利率風險，即便未來面對升息也不擔心。 ---------------下一則--------------- 低波動策略基金 連年正報酬2016年03月17日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 高風險未必帶來較高報酬 http://goo.gl/fbAS01 低波動投資策略，更能創造好成績，景順環球指標增值基金正是締造自2009年起，連續7年創造正報酬的佳績，更在今年獲得3項基金大獎，在全球金融市場更加動盪之際，景順環球指標增值基金訴求投資策略，證明可以規避非必要波動。 景順環球指標增值基金今年獲得三項大獎，包含2016 Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）大獎、2016理柏台灣基金獎─環球股票三年期、五年期兩個大獎，顯示出基金操作團隊長期、穩定的績效，值得投資人信任。 成功基金的背後，一定有個堅強的團隊，景順環球指標增值基金是由景順集團旗下全球計量股票（Global Quantitative Equity）投資團隊操盤，為業界低波動策略先驅之一。 景 順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，基金採取低波動策略，主要目的是為了規避非必要的波動，因為統計1996年12月至2015年12月，將波動度畫分為10等分，波 動度最低的30％個股，明顯較波動度最高的30％個股，報酬高了許多，且不管全球、美國、歐洲股票都顯示同樣的結果，這代表承擔較高風險，未必帶來較高報 酬，且高波動股票的績效通常劣於低波動股票。 除了低波動策略外，基金搭配超夯大數據（Big Data）的量化選股，打造黃金投資組合，且不同於一般環球基金重視指標MSCI世界指數界指數偏重美國，基金配置各國的權重多寡，取決於個股的投資吸引力，產業配置則是順勢而為，掌握大趨勢。 以 過去幾年為例，在2010至2012年，因為全球系統性風險大，基金加碼穩定性高的防禦性類股，包括消費必需品、健康護理、通訊服務與公用事業等類股。來 到2013年，隨著全球經濟緩步改善，基金逐步增加非消費必需品、工業等循環性類股比重；2014年油價劇跌，基金主動減碼能源類股部位，而在2015 年，美國景氣穩定復甦，有利內需類股表現，基金主動加碼消費類股。這些靈活的操作策略，就是讓基金的績效穩定，能獲基金評鑑機構青睞的主因之一。 儘管許多基金標榜量化選股，但未必檔檔績效出色，主要關鍵就在於有沒有將投資組合「最適化」。景順全球計量股票投資團隊會先以四大概念過濾可投資範圍的股 票，四大概念包含獲利預期、市場氣氛、企業管理與體質與評價，而非只投資排名最前面的股票，透過最適化過程，讓投資風險降至目標波動度之下，兼顧報酬與風 險控管。 面對黑天鵝事件不斷崛起的2016年，景順環球指標增值基金透過選股創造超額報酬，加上基金採取低波動策略，有助降低下跌風險，更 特別的是，景順環球指標增值基金透過低波動策略與量化選股的兩者結合，創造有別於傳統股票投資的報酬模式，理財專家認為，相當適合以絕對報酬為目標、著眼 於長期資產增值的投資人。
陰！2016第二季經濟氣候代表字2016-03-16 07:30:26 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 國泰金控與台大產學團隊昨天發表台灣2016年經濟展望，將今年經濟成長率從2.1%下修至1.6%，預期下半年才會有比較明顯的成長力道。渣打銀行預估，在通膨溫和等4大因素下，預估央行不但3月將連3降，今年6月還會繼續降息半碼。 主計總處預測今年的GDP成長率為1.47％，中央大學經濟系教授徐之強指出，團隊的經濟預測稍高於主計處，反映對於新閣揆上任的期待。但受全球經濟復甦的速度緩且力道弱，出口面臨結構性改變，民間投資與消費意願仍低影響，下行風險大。 國泰金表示，影響今年台灣經濟成長有四大因素，包括大陸經濟與金融的不確定性、油價、美國升息的速度及強度，以及台灣新政府上台後的重大財經政策走向與執行力。 徐之強指出，雖然民眾經濟信心已連6個月改善，GDP季增率也連2季為正，但成長幅度未達0.5%，經濟氣候持續處在「陰」，需等到下半年才能看到較明顯的成長。 近期主要國家貨幣政策加碼寬鬆，國泰金認為，央行3月理監事會可能再降息半碼，擴大降幅也是可能選項。隨國際金融情勢轉趨穩定，及股市樂觀指數上揚，風險偏好改善，預期上半年整體金融情勢指數將持續穩定。 渣打銀行東北亞區高級經濟師符銘財更預估，為抑制熱錢流入、力促經濟成長、通膨溫和及受亞洲主要央行都採行寬鬆貨幣政策的因素下，央行今年有可能持續降息，3月及6月各調降利率半碼。 「美國沒有市場看的那麼樂觀，但中國大陸也沒有市場看得那麼悲觀」符銘財分析，國際油價與大宗商品的物價走勢，將使出口與經濟成長。隨著大宗物品價格下半年有機會反彈，對出口的拖累減緩，有助台灣經濟成長。 渣打亞洲區宏觀經濟研究主管馬德威表示，在信貸增長、就業率已達到高峰下，對美國今年經濟增長持消極看法，甚至有可能會降息。歐洲因基期低，今年經濟表現將轉好，但歐洲央行採負利率等非傳統貨幣政策，將加大政策上風險。渣打認為，藉由貨幣政策改善經濟成長僵化的問題效益有限。 ---------------下一則--------------- 美元仍處多頭 大摩看升10~15％ 2016年03月16日【劉利貞╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）明例會料按兵不動，但可能以強硬措辭表明升息計劃不變，美元多頭雖已持續多年，但在美國經濟成長一枝獨秀下，未來升值空間仍大，大摩估將再升10~15%。 Fed利率將不變 Fed台北時間周四凌晨2時將公布最新決策，市場普遍認為即使本周按兵不動，但會後聲明與Fed主席葉倫會後記者會發言，可能表明升息只是放緩步伐沒有放棄。 曾任白宮首席經濟顧問的普林斯頓大學教授克魯格（Alan Krueger）表示，美國就業市場已擺脫疲軟狀態，且就某些指標而言薪資已出現增長，Fed應持續謹慎而平緩的升息步伐，雖然全球經濟欠佳令3月看來不太可能行動，但6月仍有機會，並預期今年應升息2~3次。 摩根士丹利（大摩）分析師Andrew Sheets說：「美元仍處在結構性多頭市場中，尚有10~15%升值空間。」高盛預期，Fed將在6月升息，加大與歐洲、日本等地貨幣政策走向差距，可望支持美元走強，預測今年美元升值9%。 走勢常與美元呈反向關係的金價面臨拉回。金價3月初由12月低點反彈逾205，重返牛市，上周創13個月新高後回檔，截至3月8日當周黃金多頭部位竄上13月新高，The Closing Print首席市場策略師Michael O’Rourke示警可能即將面臨一波拉回整理。 ---------------下一則--------------- 台股吸金 布局基金分散風險2016年03月16日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 外資在新興亞洲股市買賣超 http://goo.gl/9THJGb 台股回檔修正跌逾百點，但觀察近一周台股居亞股吸金王，外資買盤續簇擁，拉長自農曆年後以來，台股漲勢在全球名列前茅，但近期漲幅已大，留意漲高回檔，布局策略上著重成長性及高配息股，但基於分散震盪風險，透過台股基金布局更有利。 群 益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，資金動能是台股這波漲勢主力，外資連續11個交易日買超，後續資金是否消退為觀察重點。台灣經濟基本面並無明顯改善，預期 台股站上年線後，回檔壓力逐漸增加，但各國加碼寬鬆的充沛資金，短線資金行情尚未結束。至於選股以業績題材或殖利率保護個股優先，但建議以台股基金介入， 達到降低個股高波動風險。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股目前殖利率較高的次族群以半導體、PC相關等電子族群最多，但這部分市場雜音較多，因此以有殖利率且成長性也佳者為布局首選。 此外，持續看好晶圓代工龍頭週邊產業長期競爭力及穩定配息能力、產業調整已久的半導體族群、汽車產業相關且長期穩定配息族群、其他傳產次產業；近期半導體材料供應商紛看好3月晶圓需求將回升，研判目前基本面築底進入回升階段。 宏利投信股票投資部主管周奇賢認為，台股今年自底部回升，中長期仍值得期待，由於台灣在主要新興市場中，整體經濟條件相對突出，加上匯率風險低，對外資具相當吸引力，從2015年外資買超台股在亞股居第二高來看，具有投資潛力。 日盛上選基金經理人陳奕豪強調，強勁資金動能仍有利續推升台股，現階段總體基本面雖沒有特別好消息，但其中半導體庫存已經大致落底，第1季底開始緩步復甦，加上第2季進入消費性電子備貨旺季，業績動能相對明確，投資策略建議採取分散布局利基型個股。 ---------------下一則--------------- 日銀改口日圓飆 不再提降負利率2016年03月16日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 日本銀行（日銀，日本央行）昨如期按兵不動，但會後聲明刪除必要時「進一步降低負利率」措辭，改稱必要時「將擴大寬鬆」，顯剛滿月的負利率政策恐煞車，日圓應聲走強一度升值0.8%至112.93兌1美元，突破113關卡。 利率按兵不動 日銀昨決議維持政策利率-0.01%、貨幣基數年增目標80兆日圓不變，並宣布貨幣準備基金（MRF）可豁免負利率，以降低衝擊，估計有近900億美元（2.9兆元台幣）短期資金受惠。MRF為券商提供投資人暫時停放現金的低風險產品，在資金結算中扮演重要角色，證券業曾警告若無法豁免負利率，不利股市投資。 不過，日銀此次調降日本經濟與通膨評估，為擴大寬鬆預留伏筆，外界預期為達成2%通膨率目標，遲早得加碼刺激。?豐認為4月會先擴大QQE（量化與質化寬鬆），11月再擴大爭議較高負利率。 ---------------下一則--------------- 下調經濟展望 日銀短期內加碼寬鬆？2016年03月16日 04:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 日圓兌美元匯價 http://goo.gl/4KQo5w 在1月例會意外推出負利率而震撼市場後，日本央行（日銀）在周二召開的最新貨幣決策會議暫時歇手，維持既有刺激規模不變。但日銀同時下修經濟評估，加上近來數據顯示日本恐有再陷衰退之虞，分析師預測日銀未來勢必還有寬鬆動作。 日銀在本月例會選擇按兵不動在意料之中，想必日銀決策官員仍將靜觀1月破天荒祭出負利率後的成效。不過從最近的經濟數據來看，第1季GDP可能繼去年第4季後又見萎縮，若真如此，將是日本4年來第3度陷入技術性衰退。 倫敦諮詢機構凱投宏觀經濟師索利安（Marcel Thieliant）指出：「儘管日銀的刺激動作暫且打住，但經濟活動軟弱乏力，日圓又反轉走強之下，決策官員短期內勢必會做加碼寬鬆的宣示。」 日 銀使出負利率的盤算是阻升日圓並支撐股市，豈料自此措施宣布後迄今，日圓兌美元升值6％。日銀周二發布觀望意味濃厚的決策後，日股中斷連3天漲勢，日經 225指數收跌0.68％ 報17,117.07點；東京匯市的日圓亦從周一紐約匯市的113.78日圓，走升到113.42日圓兌1美元。 日銀另預估，日本出口及工業生產可能持續不振，主要受新興市場經濟體成長放緩的拖累。日銀同時下修通膨預測，指其目前依然零成長，然強調預設的2％目標終究會達標。 日銀周二的決策聲明罕見地特別著墨海外情勢，指「歐債問題、美國經濟走勢及聯準會貨幣政策對全球金融市場的影響」，恐威脅到日本的樂觀展望。 T&D資產管理公司資深交易員酒井裕介（Yusuke Sakai）指出，日銀調降經濟評估，恐怕是在為下月政策會議上擴大寬鬆鋪路，「這是4月例會前的戰術運用。」 日銀1月底突如其來宣布實施負利率引來負評，普遍咸認此舉意味著，日銀已黔驢技窮，可用來提振經濟的政策工具所剩無幾。此外批評者認為企業和一般大眾的資金需求疲弱下，即便使出負利率也無助鼓勵借貸。 日銀總裁黑田東彥周二在決策會議後的記者會上替負利率辯護，他提到該政策需要時間滲透影響經濟，這也凸顯出日銀尚有很多貨幣政策工具可用。 ---------------下一則--------------- 泰國企業獲利俏 東協基金漲勢起2016年03月16日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 泰國今年來股市表現、預期企業盈收和獲利增長 http://goo.gl/YgWfzY 泰國股匯今年表現不差，SET指數今年至3月9日的漲幅達7.23％，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國政府去年勵精圖治，積極推出多個經濟振興方案，吸引國際觀光客回流，並加速擴大財政支出，彌補出口下滑，幫助農民和中小型企業以拉抬內需 消費，搭配泰國央行維持寬鬆的貨幣政策，激勵經濟上繳出亮眼的成績單。 伴隨經濟基本面好轉，國際資金對泰國資本市場的態度也跟著大轉彎，黃 寶麗說，一反去年大賣泰國股市逾44億美元，外資今年資金動能不弱，也拉抬泰股。至於投資標的，黃寶麗（Pauline Ng）認為，全球景氣持續增溫和政府財政支出擴張，現階段相對看好可望因而受惠的景氣循環、民生消費、觀光旅遊、基礎建設相關產業。 野村泰國基金經理人黃靜怡表示，雖然泰國2月消費者物價指數（CPI）仍衰退，但核心物價年增率達0.68％，優於預期的0.60％及前期的0.59％，顯示終端需求逐漸趨穩，短線已有一波漲幅，仍需觀察泰國消費者信心能否回穩，才能支撐盤勢續揚。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，全球央行貨幣政策將持續分歧，新興亞洲多數還可能降息，或維持低利率一段時間，整體資金環境寬鬆仍有利股市，包含泰國等國的東南亞，在外資流出緩和後及政府政策出爐下，有跌深反彈契機，看好基礎建設題材。 在企業獲利緩步上調、評價面仍偏低檔下，龔曉薇認為，整體亞股表現將較去年佳。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，前往泰國的觀光客絡繹不絕，1月觀光客人數飆破300萬人，支持許多產業或個股可跳脫全球景氣影響，如食品飲料、零售、餐廳旅館以及醫院類股，眾多個股頻創新高，積極發展醫美觀光的一些企業，成為泰股裡的最大亮點。 復華東協世紀基金經理人許家?分析，東協股市去年本益比及股價淨值比回落至歷史低檔區，但自今年1月起已逐步由賣轉買，印尼盾、馬元等貨幣今年來也較去年表現穩定。 ---------------下一則--------------- 印度經濟恐陷「中等收入陷阱」2016-03-16 07:28:32 聯合報 記者孫中英�新加坡報導 世界銀行預測印度今年經濟成長率高達7.8%，OECD預估印度明年國外直接投資，是OECD國家的1倍，印度投資情勢看似大好，但內部問題不少；學者預警，印度將陷入「中等收入陷阱（middle- income trap）」，且不易跨過這道門檻。 中央研究院唯一的財經院士、新加坡國立大學風險管理研究所講座教授段錦泉分析印度市場，有三大勝出，一是經濟成長仍高達7%以上，二是外資不斷湧入，三是當全球都擔心「通縮」時，印度還有極健康的通膨比率、約5到6%。 但印度問題其實不小，段錦泉說，尤其是金融體系，印度銀行前景不明，公營銀行壞帳（NPL）加已重整債務比率高達14%（台灣銀行業平均逾放比0.25%）。段錦泉自信用風險推估，這類印度公營銀行，一年後違約率高達6%，但美國信評為BBB的公司，一年後違約率也只有千分之3。 段錦泉日前走訪印度，他認為，從「人的角度」看印度，會覺得「很sad」，印度有許多城市發展卻無法改善周邊貧民窟人民生活，且問題是印度人很「認命」，覺得理所當然。段錦泉說，認命就不會前進，無法改變基本的結構性問題。 目前印度國民所得仍屬中低收入（平均國民所得1750美元），他說，印度可能深陷中等收入陷阱，「且在我有生之年，都不可能追上中國」。 所謂的中等收入陷阱，在經濟發展理論中指一個國家的人均收入達到中等水平後，由於收入差距過大、人力資本積累緩慢、成長模式轉型不成功、金融體系脆弱、民主進程緩慢等因素，出現經濟長期停滯。 富邦投信董事長史綱說，印度的確不易越過中等收入陷阱，印度至少有兩大因素須改革，一是勞工、二是土地。史綱三次參訪印度，他也認為到現場覺得很不舒服「很混亂」，但投資印度，主要是看市場「變動」和期望。 史綱說，投資印度一是追求高成長，二是可分散投資大中華市場的風險，中、印之間因為有座喜馬拉雅山，所以，印度貿易主要出口是中東和歐洲，中國經濟衰退對印度影響不大。 ---------------下一則--------------- 利多加持 俄股具上漲潛力2016年03月16日 04:09 工商時報記者黃惠聆�台北報導 俄羅斯股市今年以來和巴西股市一樣演出「逆轉勝」，但法人對俄羅斯股市上漲潛力評價比巴西好，主要是因俄羅斯股市和油價連動高，一般法人認為，油價不可能永遠處於低檔。 截至3月8日，俄羅斯股市今年來漲幅為8％，但若從今年低點反彈，漲幅則已逾3成，對於俄羅斯股市未來上漲潛力，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，由於油價今年來出現回升，俄國外匯存底回揚、消費者物價增幅滑落等利多，使得俄股也出現漲升。 此外，俄股RTS美元指數的本益比僅7.66倍，吸引買盤持續回籠，至於俄羅斯股市的後市，則要觀察美元指數與商品價格的變動，此外，中國大陸是否有更多的穩增長措施，以及美國聯準會的貨幣政策動向，都是決定俄股後續走勢的關鍵因素。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，近期俄羅斯股市出現反彈走勢，主要是市場風險偏好改變，且油價與盧布的走揚超乎原市場預期，考量今年以來還未見到大幅資金流入俄羅斯，若油價可持穩於每桶35美元價位，盧布對美元區間將上移至70∼75，預期後續還會見到資金回補動能，因此，短線俄羅斯股市仍有上漲空間。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，隨著近期原物料價格短線略為回穩，國際油價自元月低點強彈約4成，搭配美國聯準會升息步伐放緩，俄羅斯股市也隨勢展開強勢反攻。 自元月低點來，俄股漲幅有3成左右的水準，然俄目前經濟基本面改善有限，世界銀行及IMF也下調俄國今年經濟成長率，投資人仍須留意投資風險。 陳若梅也說，若就價值面來看，俄羅斯股價在歷經前一波大幅下修調整後，原本偏低的估值再度下探至歷史低檔水位，價值面極具吸引力，預期俄股仍呈波動走勢，但還是可以逢低搶進，或採定期定額投資作中長線布局。 ---------------下一則--------------- Fed可望持續緩升息 美元資產後市俏2016-03-16 07:24:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 美國聯準會（Fed）15、16日召開利率會議，市場預期維持基準利率不變機率高，會後主席葉倫相關談會備受矚目。法人表示，聯準會很可能重申漸進升息立場，且貨幣政策將視經濟數據調整，為後續升息時間點保持彈性。 富蘭克林證券投顧表示，展望聯準會未來升息步調溫和，歐洲央行現階段傾向不再進一步擴大負利率，美元休息整理將有助於舒緩強勢美元不利美國出口、企業營收與獲利的擔憂。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔認為，在經濟溫和成長的基調下，聯準會將持續採取緩升息步調，未來有利美元資產表現。 以美股為例，儘管指數會受到雜音干擾短線波動，但科技與生技產業仍受創新技術驅動成長。 目前美股呈上漲格局，S&P500指數幾近收復今年跌幅，在會議前夕市場情緒略有不安，周一交易清淡。法人認為指數雖短線漲多震盪，但反彈趨勢不變。 野村投信則表示，雖然近期美國經濟數據多優於預期，但聯準會仍須評估經濟成長的動能及通膨的趨勢，依據最新IBES預估，2016年S&P500企業獲利再度遭到下修，因此若會議聲明未釋出偏鴿派看法，恐引起短線獲利賣壓。 利率預測方面，根據華爾街日報11日調查，約76%的受訪經濟學家預估下一次升息時間點為6月，並預估至2016年底美國基準利率將達0.92%，約升息兩碼。 ---------------下一則--------------- 美2月數據反映 通膨壓力仍低落2016年03月16日 04:09工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 美國PPI變化 http://goo.gl/Jsavkr 美國周二在聯準會召開決策會議之際公布數據顯示，因為汽油價格走低使其通膨情況持續低於聯準會所定目標。同時，零售也持續不振。 勞工部公布2月生產者物價指數（PPI）出現7個月來第5度下跌。勞工部公布2月PPI月跌0.2％，主要是汽油和食物等價格下跌拖累。雖然數據結果符合市場預期，但也扭轉1月上升0.1％的走勢。 PPI與去年同期相比則持平，為去年1月來首見。 2月貨品價格月跌0.6％，食品價格下跌0.3％，服務價格持平。整體能源價格下跌3.4％，其中汽油價格大跌15％。 扣除食物、能源與貿易後的2月核心PPI月增0.1％，年增0.9％，為去年夏季以來最大增幅。儘管有部份項目價格持續上升，但美國整體通膨壓力仍處極低水準。 外界認為，2月PPI下跌的原因，除了能源價格大跌所致之外，美元走強降低美國進口海外貨品的成本，以及全球需求疲弱讓企業難以提高產品售價等都造成PPI走跌。 但隨著油價回穩、汽油價格下跌幅度放緩、和美元升勢轉弱，都會令美國通膨回升。美國周三會公布2月消費者物價格指數（CPI），聯準會傾向以此來觀察通膨的變化。 商務部公布2月零售銷售月跌0.1％至4,473.1億美元，符合市場預期。與去年同期相比，2月零售銷售年增3.1％。1月從原先月增0.2％，往下修正為月跌0.4％，為1年來最大月跌幅，下修主因跟汽車銷售下跌有關。 專家認為，2月零售銷售出現連續2個月下跌，跟民眾減少購買汽車和汽油價格下跌等有關，顯示金融市場波動劇烈，讓民眾的消費態度變得謹慎。2月零售銷售在扣除汽車銷售後月跌0.1％，扣除汽油銷售後月增0.2％。扣除汽車與汽油等銷售則月增0.3％。 ---------------下一則--------------- 美生技股 投資價值浮現2016-03-16 07:27:28 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 醫療保健各次產業近期報酬率表現 http://goo.gl/8nO9P2 美國S&P500企業第4季財報已幾乎全數公布，其中以醫療保健、資訊科技類股營收及獲利表現名列前茅。法人指出，醫療保健類股基本面穩健，預期新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，評價面上也已浮現投資價值。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，去年9月美國民主黨總統參選人希拉蕊（Hillary Clinton）掀起藥價管控議題，使醫療保健類股股價出現一波修正，但主要是本益比修正，並非基本面修正。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉認為，受到美國總統大選候選人針對藥價調整的政見干擾，加上年初國際利空消息影響下，今年初以來美國生技NBI指數走勢震盪，不過回歸基本面來看，大型生技股獲利預估上調，本益比低於長期均值負一個標準差，顯示大型生技股的投資價值。 醫 療保健產業包含生技、製藥、醫療服務、醫療器材四個次產業，瑞銀全球生技基金經理人詹瑜指出，目前美國大型生技股本益比已降至2012年水準，股價相對歷 史便宜，是投資的時機點；短、中期來看，仍有強勁基本面支撐股價成長，未來在新藥審核上市帶領下，看好生技產業今年的表現。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡也認為，大型生技股本益比已經來到近7年低點，未來則可留意相關醫學會議，預期將釋出不少新藥研發訊息，盤整向上走勢機率高。 不過詹瑜表示，生技產業的投資風險在臨床數據不佳、小型生技藥廠股價波動大、政策因素可能影響前景。 投資人若擔心下檔風險，江宜虔認為，可採分散布局各個醫療次產業；由於今年是美國總統大選年，從目前兩黨的政策傾向觀察，共和黨若勝選，製藥廠及生物科技公司將受惠。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 追漲抗震能力強2016年03月16日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年初全球經歷一波股債匯市震盪，隨著油價反彈、美國升息預期延後、人民幣止穩等利空訊息逐步消化後，風險性資產齊力歡慶，訴求多元資產配置的平衡基金也展現追漲抗震能力。 自今年2月12日全球股債市反彈以來，理柏環球平衡分類的39檔平衡基金平均漲幅近4％，近一個月也平均上漲3.26％，在資金快速輪動、波動加劇下，多元布局、廣納收益的平衡型多元資產基金，是追求收益與成長較佳的策略。 隨新的一代平衡基金雨後春筍般成立，在挑選時可遵循「大」而「美」二大準則。「大」是指規模大於同類型平均，「美」則是績效優於同類型平均。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股、高收益債與可轉債等美元資產是投資組合應具備的核心資產，後續可藉由三大美元資產均衡布局的創新平衡，廣納股息、債息與權利金收益，打造多元的現金流，因應低利與高波動時代的挑戰。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，全球經濟將維持溫和復甦，可以看到歐元區經濟出現循環性的反彈、美國溫和成長，大陸未陷入硬著陸，部分新興國家也開始趨於穩定，過去幾年在全球央行維持利率於低檔的環境下，價值投資策略無法發揮效果，但買進與持有便宜股票的投資策略終究能發揮效果。 野村環球基金經理人白芳苹表示，展望後續，相對看好成熟股市，尤其美國的經濟依然相對強勁，企業重視公司治理；歐洲也同步受惠低油價以及低進口物價，驅使歐元區零售銷售與房市活力再現，持續佈局具競爭力的醫療與金融股，同步參與歐股行情。 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，以計量的方式選股及建構投資組合，同時嚴守交易紀律，能避免人為誤判或是主觀干擾投資決策。 ---------------下一則--------------- 美高息股 擁多重優勢2016-03-16 07:25:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據經驗顯示，美國利率上升循環期間，股票收益受惠景氣改善，表現往往領先其他收益資產，值得投資人留意布局時點。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，回顧1994年以來美國遇到的三次完整升息循環，期間各類收益資產的漲幅，以高股息股票最佳。像是1994年至2015年間，比較全球高股息股票、可轉債、美國不動產信託（REITs）、美國高收債和美元計價的亞洲債券，可發現高息股滾動3個月的平均總報酬較突出，達到4.6%，遠勝位居第二的美國REITs的3.3%。 合庫全球高股息基金經理人張仲平也表示，美國進入升息循環後，市場波動難以避免，但高股息企業因財務體質佳，具有低負債、高獲利等多重優勢，在美國升息後三個月、六個月，甚至升息期間，績效都優於美股和全球主要市場。 可留意的是，高股息股票今年表現雖然相對突出，目前MSCI全球高股息指數本益比卻只有13.9。 ---------------下一則--------------- 野村︰ 抗負利、高波動 全球短期債做得到2016年03月16日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球短期債券滾動投資報酬表現 http://goo.gl/ecziRi 歐、日央行競相推動負利率政策，美國也極可能因為景氣因素而放慢升息腳步，全球超低利率環境讓保守型資金能獲得的報酬越來越少，但是黑天鵝不斷、市 場震盪又讓投資人卻步。長期統計顯示，對抗負利率，全球短期債券是極佳的選擇，投資人不必特意挑選進場時點，只要能夠持有1年，正報酬機率已接近 100％，持有2年以上，正報酬機率更高達100％，且持有期間愈長，平均報酬率也愈高。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，去年下半年以來，大陸股匯市劇烈震盪、油價持續走低等負面消息影響全球股債市，市場投資氣氛轉趨保守。 不過，資金轉進貨幣型基金後，各國央行推動的低利率甚至負利率政策，卻讓貨幣型基金的收益率節節走低。以台灣貨幣市場基金為例，近1個月的平均收益率不足0.4％，貨幣型基金雖可避免資金受到市場波動影響，但扣掉通膨後，資產將無法躲過縮水風險。 林詩孟指出，因應負利率高波動時代的新投資方案並不難找，事實上，投資短天期且高評級的債券，只要可以持有1年以上，投資勝率與收益率都能有出色表現。 根據2004年以來巴克萊短期債券指數的每日資料滾動報酬計算，投資人持有1年的正報酬機率為96.4％，平均報酬率則為3.37％，若持有期間拉長至2年、3年，正報酬機率更可以高達100％，平均報酬率也可分別提升至6.86％以及10.46％。 換句話說，秉持長期投資原則，投資短期債券無須選擇進場時點，也無須擔心利率走向。 此外，以年度報酬來看，全球短期債券指數自2002年以來每年均為正報酬，即使在2008年金融海嘯時，當年度全球短期債券指數也上揚0.83％，次年度金融市場反彈，全球債券指數當年度也有10.75％的佳績。 因此對於擔心市場波動的投資人來說，全球短期債券正是好選擇，至於保守型投資人，也可以在資產組合中納入短期收益基金，與貨幣型基金做搭配，以追求較高的收益率。 林 詩孟分析，全球短期債券因高評級與低波動，能從容面對系統性風險，甚至因為美債殖利率下降，讓短期債券價格走揚，目前金融市場最擔心的還是人民匯價和油價 走勢，任何一項吸引黑天鵝造訪都會引發負面效應，全球短債基金相當適合要求投資風險較低的貨幣市場基金和投資等級債投資人。 野村全球短期收益基金鎖定高評等全球短天期債券，因為具備存續期間短的特性，將有效因應利率風險，即便未來面對升息，投資人也不必過度擔心。 ---------------下一則--------------- 油價回溫 能源公司債重回投資人懷抱2016年03月16日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 金融時報報導，近期油商發行的債券吸引投資人積極搶購，顯示由於油價強勁反彈，能源公司債再獲市場青睞。 國際油價近來強彈主要是因為產油國有望凍結原油生產，不過本周因產油國達成凍產協議可能性降低，供過於求的疑慮又再籠罩油市，油價回跌，周二兩大指標油價皆重挫約2％，美國西德州中級原油跌至每桶36.27美元。倫敦布蘭特原油周一失守40美元關卡，周二再跌至每桶38.55美元。 知悉交易的消息人士稱，美國油商安納達柯石油公司（Anadarko Petroleum）周一發行公司債，收到逾200億美元的訂單，獲得逾6倍的超額認購。 Anadarko Petroleum此次發債募資30億美元，藉此再融資今明兩年到期的債務。該公司去年曾試圖收購另1家美國同業阿帕契公司（Apache），但最後鎩羽而歸。 北海布蘭特原油價格在1月重挫至每桶27美元，創下13年以來的低點，也導致能源公司在今年伊始發債速度相當緩慢。但自此之後，布蘭特油價又一路反彈逾4成，也讓能源業屬於最佳級別的信用評等失而復得。 艾克森美孚（ExxonMobil）與康菲石油（ConocoPhillips）各自取得標普（S&P）的3A與1A評等，這兩家公司過去2周皆完成募資數十億或數百億美元的發債動作。 儘管3大信評機構對Anadarko Petroleum的評等不一，但近期能源債市信心大振，也讓投資人對該公司債券需求升溫。 穆迪（Moody's）上個月調降Anadarko Petroleum評等至垃圾等級。但標普與惠譽（Fitch）的評等仍維持在投資級。 ---------------下一則--------------- 投信新基金 開募千億資金2016年03月16日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 投信即將募集的新基金 http://goo.gl/49DlO2 投信新基金募集行情啟動，3月14日起共有包括群益、永豐、摩根、野村、柏瑞5家投信展開新基金募集，包括群益大印度與摩根環球股票收益基金2檔股 票型、以及1檔野村全球短期收益債券型基金、1檔永豐美亞指數型基金、1檔柏瑞環球多元資產組合型基金，幣別則呈現新台幣、美元、人民幣和南非幣等多幣別 計價趨勢，預計最多將搶市場資金1,150億元。 群益大印度基金經理人林光佑表示，雖然年初以來因德銀債務事件、大陸股匯動盪、美國升息預 期等因素，造成市場避險情緒濃厚，資金逃離新興市場，印度股市亦遭受波及。但近期各主要國際市場表現已回穩，國際資金重回具有高經濟成長動能的新興市場懷 抱態勢，印度股市歷經年初以來的修正，本益比已回復到合理的水平，在人口利基和改革政策持續發酵下，中長線投資價值浮現。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，全球短期債券因高評級與低波動，能從容面對系統性風險，甚至因為美債殖利率下降，讓短期債券價格走揚，目前 金融市場最擔心的還是人民匯價和油價走勢，任何一項吸引黑天鵝造訪都引發負面效應，全球短債基金相當適合要求投資風險較低的貨幣市場基金和投資等級債投資 人。 野村全球短期收益基金鎖定於高評等的全球短天期債券，投資組合平均存續期為1∼3年，因具備存續期間短的特性，將有效因應利率風險，即便未來面對升息也不擔心。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，就算歐洲與大陸的經濟成長出現變數，也不至於影響美國的成長軌跡。Sandy Sanders認為，今年是對美股有利的一年，美國股市的本益比在16倍左右應該是合理的水準。 柏瑞環球多元資產基金經理人曾志峰表示，多元資產動態配置類型的產品，在市場高波動度的新常態環境，可望成為投資人的新選擇。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，景氣好壞、股價漲跌，投資人能獲得股息收入，除了有助總報酬率表現穩定，中長期投資，累積股息收入創造可觀報酬。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰︰ 台股基金 定期定額分批進場2016年03月16日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 富蘭克林華美傳產基金績效表現 http://goo.gl/FBBYbW 國際熱錢回流新興市場，台股因具高現金殖利率、經濟體質及匯市相對其它亞洲國家穩健，吸引外資買盤進駐，總計自今以來外資對台股的淨流入金額已達19億美元，居亞股之冠，充沛的資金更帶動台股自低點強彈13％，表現居全球股市前段班。 台股強勢的表現也帶動台股基金規模逆勢成長，根據投信投顧公會統計，截至2月底的境內基金規模為新台幣2.11兆元，較上個月減少237.95億元，反觀台股基金規模卻逆勢增加40.54億元，較上個月成長1.99％，且平均績效表現優於大盤。 法人表示，儘管台股短線漲幅已高，大盤震盪難免，從技術面來看，目前指數已經成功站穩8,600點，短期均線與中期均線也在底部形成黃金交叉走勢，顯示多方力道依舊強勢，台股仍有爭取超額報酬機會。 考量市場波動日漸加大，不妨透過台股基金布局，藉由經理人主動選股創造優於大盤的報酬機會。 理 財專家指出，正逢三大基金獎評選結果出爐，所評選出的基金，在績效及風險控管上均有一定的水準，可做為投資參考。以富蘭克林華美傳產基金為例，在去年台股 市場承受較大幅度的修正壓力下，該基金仍能於1、2、3年期累積報酬率均居同類型基金之冠，顯示主動式選股及基金經理人的操作價值，也因此榮獲今年理柏基 金獎與傑出基金金鑽獎的雙獎肯定。 台股向來以電子股為主流，富蘭克林華美傳產基金是國內少數能瞄準台灣傳統產業新商機的一檔基金，基金自成立以來便是由基金經理人楊金峰負責操作，因此能深入產業及個別公司，挖掘體質佳、市場尚未發現其價值的潛力股。 展 望後市，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，台股因短線漲幅已高，預期近期回檔壓力將逐漸增加，但在各國加碼寬鬆帶來的充沛資金下，研判資金行情短期 尚無結束跡象，台股後續下跌風險不高，若投資人仍擔心市場波動風險，建議以定期定額或單筆分批進場台股基金，取代個股操作。
投資勝率高 可定期定額2016-03-15 07:29:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 傑出基金金鑽獎、Smart智富台灣基金獎、湯森路透理柏台灣基金獎，一直是台灣基金界的三大重量級獎項，所評選出的基金，有一定水準的績效表現，可做為投資參考。 國泰投信表示，每年頒發的三大基金獎，主要是獎勵中長期穩定且表現傑出的基金，重視的是基金的相對穩定性而非絕對績效，再經過嚴謹的評選確認過程，才能從該類別脫穎而出。 故能夠得獎的基金必定是長期績效與波動穩健，不管市場好壞都能相對抗跌，也更能顯示出基金經理人的操盤功力。 至於投信大多鼓勵投資人從事定期定額，中國信託投信指出，根據統計，若從2005年年底開始定期定額投資台股基金，即便遇到2008年金融風暴持續扣款，仍可在相對低點買到較多單位數，加速回補損失。 但如果暫停扣款或低點出場，反而錯失了反轉機會，金融風暴後低點(-40%)和高點(+29%)，前後差距可高達70%。 此外，中國信託投信也指出，定期定額投資基金，也要注意停利不停損，效益倍增。 如果設立20%停利目標，每當獲利逾20%便獲利了結，同時仍持續扣款，這十年間會有3次停利，總報酬率高達16%。 投信業者指出，近年投信大多打團體戰，明星經理人的色彩日漸淡化，也因此，若選擇得獎基金的相關團隊操作，也可以有不錯的效果。 ---------------下一則--------------- 全球超級央行周登場2016年03月15日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 本周是超級央行周，日、美、英央行相繼召開決策會議，由於這3大經濟體在全球舉足輕重，開會結果備受矚目。專家預料，3國央行按兵不動的可能性居高，應該不會出現類似歐洲央行上周的激進措施。 超級央行周由日本央行（日銀）打頭陣，自周一展開為期2天會議。上次決議實施該國前所未見的負利率，跌破一票分析師眼鏡，然此措施自宣布以來即引發爭議，外界不斷質疑負利率對提振經濟的成效，日圓匯率更不貶反升，與日銀期望背道而馳。 市場人士預料，由近期市況來看，日銀應會持續評估負利率成效，進一步降息的機會不大。 美聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）預訂周二、三（15∼16日）召開利率會議，專家認為，這次升息微乎其微，重點在會後聲明中的字句，市場希望從中得到何時再啟動升息的蛛絲馬跡。 有鑑於去年底升息後市場動盪不安，包括高盛在內的市場觀察家預料，聯準會官員規劃今年升息次數將由4次減至3次。 儘管美國上月核心消費者物價指數年增2.2％，顯示通膨回溫，就業數據連月強勁，為美國升息再添支撐，但聯準會仍會與市場再三溝通後才會採取行動，以免刺激市場。部分專家預料下次升息時間落在6月的機率較高。 緊接著是周四舉行的英國央行決策會議。近來英國通膨雖有改善，但決策官員預料無意驚動市場，意味基準利率將連續第84個月按兵不動。 升息將對市場造成衝擊，即便最鷹派的機構也都認為英國到2016年第4季以前不會升息。 ---------------下一則--------------- 2月好憂鬱 景氣恐連9藍 台經院：谷底已近尾聲 第2季就會有轉機2016年03月15日 04:09中國時報邱琮皓�台北報導 景氣好憂鬱，國發會估2月景氣燈號恐連9藍，追平金融海嘯紀錄！國發會主委林祖嘉昨認為，受到總體經濟的影響，出口表現不佳、國際環境也非常不好，推估2月景氣燈號恐怕還亮藍燈。但學者認為，台灣經濟的谷底快要過去，第2季將會比第1季更好。 林祖嘉昨首赴立院備詢，在景氣燈號連8藍之後，有立委關心台灣經濟展望，林解釋，去年出口成長掉11％，是2009年來最嚴重的一次，台灣的出口過度集中在少數幾種產業，像是電子、石化等，當石化價格跌得太低，便會影響到出口數據。 台經院景氣預測中心主任孫明德認為，2月景氣藍燈是在意料之中，因為2月出口仍呈兩位數衰退、工作天數少，且像是半導體、面板等部分南科廠商因為地震影響，生產停頓，「燈號預估在第1季表現都不好，要到第2季才有轉機」。 「這一波的谷底可以說到尾聲了！」孫明德解釋，從去年第3季開始，連著3季的經濟成長率都是負的，但近期國際油價開始反彈，回到每桶40元以上，這將有利於台灣的石化、橡膠、金屬等產品出口；而台灣去年4月開始，出口就呈現2位數的衰退，導致去年基期非常低，今年只要稍微好一點，成長率就會明顯回升，再加上蘋果（Apple）將公布新品，有利台灣蘋果供應鏈表現，「預估第2季會比第1季更好，會反映在出口數據上」。 孫明德認為，唯一不確定因素在觀光，因為大陸的觀光客恐再限縮，目前還無明確的限縮，但會對內部相關企業的投資信心造成影響，這將是第2季對經濟較不利的因素。 經濟大環境不佳、仍有變數，林祖嘉認為改善方法，還是要積極推動經濟自由化，例如加入跨太平洋夥伴協定（TPP）、區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）等。另在提升台灣競爭力方面，過去台灣的出口都是以價格競爭到價值競爭，現在將改推動整廠輸出、系統性輸出，可以改善出口受國際景氣的衝擊。 ---------------下一則--------------- 全球熱錢趴 暌違8個月 台股攻克年線2016年03月15日 04:09工商時報記者王姿琳�台北報導 外資連12買超現貨、專家看台股站上年線後變化 http://goo.gl/4YEKlR 歐洲央行（ECB）再度擴大寬鬆，全球股市上演熱錢Party！亞股昨（14）日全面收紅，台灣在外資持續湧入下股匯雙漲，台股上漲0.48％收8,747點波段新高，暌違8個多月後終於重新站上年線大關，成交量1,007億元為本月以來第4度出現千億量，資金行情熱絡。 投資專家表示，台股昨天突破年線後，雖然明（16）日台指期將結算，且美國FOMC利率決策會議在即，影響市場轉為觀望，成交量可能會小幅萎縮，但此波資金行情將會一波到底，且目前技術面、籌碼面皆強，指數仍會以「小碎步」方式上攻，挑戰前高8,871點並不難。 儘管全球及台灣基本面尚未好轉，但全球央行持續印鈔，熱錢在全球股市亂竄，亞股也在歐美股市轉強激勵下全面上漲，包括陸股、日股與港股昨日均大漲逾 1％，台股則持續上漲41點收8,747點，重新站上去年7月6日跌破的年線，成交金額再度突破千億來到1,007億元，3大法人同步買超104億元，為 本月以來單日買超金額第2名。 台新投信投資長莊明書指出，目前市場關注FOMC會議結果，包括今年升息次數及葉倫對全球經濟的看法，如果維持市場預估約2至3次升息步調，則對台股影響不大，只要外資持續買超，台股仍會維持驚驚漲的格局，但指數漲幅不會太大，而是以「小碎步」方式向上。 大展投顧策略長李政諺表示，從指標股台積電收盤價再創波段新高、聯發科大漲近8％，資金仍持續湧入台股，其中，外資買台積電越買越多，昨天加碼敲進1.8萬張，雖然外資台指期淨多單略減5千口，但仍有3.39萬口水準，顯示台股籌碼面仍相當強勢。 李政諺說，昨天雖留上影線，但並未跌破開盤價，且指數已攻克年線，短、中期均線均多頭排列，技術面亦強。此外，雖然投資人會因FOMC會議而轉觀望，接下來量能可能小幅萎縮，但只要大盤未出現爆量黑K，指數仍會慢慢往上墊，有機會挑戰前高。 ---------------下一則--------------- 消費需求爆發 陸股進場好時機2016年03月15日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸政府工作報告設定今年經濟增長預期目標6.5∼7％，有利政策調控靈活，順利推動供給改革政策，減緩經濟數據不佳對股市的負面效應，觀察經濟轉型主力將是新興消費服務行業，預計陸股市行情長坡可期，目前仍是布局佳機。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸財政赤字率由去年的負2.4％升到負3％，反映針對企業降稅後財政收入減少，M2目標上調至13％，預料未來仍有降準空間，積極財政政策與適度寬鬆貨幣政策，配合十三五規畫推行，可望降低供給側改革與全球景氣緩復甦對大陸景氣的負面衝擊。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修指出，兩會後市場聚焦政策預期的行業和主題，個股將呈現分化走勢，近期多頭氣勢仍未改變，由於指數短線漲幅已大，導致獲利了結賣壓陸續出籠，讓指數短期承受較大壓力，後續需要重點關注貨幣寬鬆力度，以及股市政策變化，改變整個市場的信心。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis認為，積極型投資者在看好陸股前景下，目前不少A股現估價已接近2008年金融危機低位，長線潛在報酬可期；穩健型考量分散波動風險，可搭配布局大陸債券，因為與A股呈現低相關性。 2016年以來，全球各國重新審視貨幣政策效果有限，全球貨幣政策很難同步，未來對經濟增長將更多使用財政政策；葉宇真強調，投資機會可能將更偏結構化，大陸經濟轉型方向為新興消費服務行業，預計仍將是股市行情的長坡。 大陸步入服務業崛起時代，政策推動大量新型消費服務需求爆發，過去3年統計顯示，兩會規畫主題，3∼4月均有明顯相對收益，十三五規畫的新興消費服務行業亮點，可預見消費服務是大陸經濟轉型希望，並將是陸股布局核心所在。 ---------------下一則--------------- 美股買氣旺 稱霸股票基金2016年03月15日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/ZkH9lO 美國經濟數據頻報喜，加上國際油價持續盤堅向上，國際資金重回美股基金懷抱，上周大舉回補46億美元，不僅終止今年來連續九周失血，更一舉登上全球股票基金冠軍寶座。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，美國近期發布的PMI指數和ADP就業數據遠優於市場預期，加上去年第4季GDP年增率也上修至1.0％，經濟數 據頻傳出捷報，顯示美國景氣復甦持續增溫，驅使國際資金啟動回補潮，先前遭調節的美股成為資金回補前哨站，買氣穩居上周全球股票基金之冠。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，美國初領失業救濟人數下滑，也遠低於2015年全年平均人數，連續申請失業救濟金人數也並未增加，反映就業市場穩健復甦。 此外，財報季已接近尾聲，從目前公布的財報來看，有近七成優於預期，在就業、信貸、零售銷售回溫，美國經濟仍有支撐，尤其具有創新技術的產業，例如：科技與生技仍有表現機會，由下而上選股可望賺取超額報酬。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，從資金流向來看，市場顯然在過去一段時間已過度擔憂聯準會升息的影響以及美國景氣動能，美國就業市場穩健復甦，且近期製造業數據亦出現回溫趨勢。 他指出，隨著歐洲與日本央行持續進行量化寬鬆政策，聯準會將採取和緩的升息步調，充沛的資金動能可望重返美股市場找尋具成長性的投資機會，看好獲利展望較佳的科技、醫療與耐久財類股。 保 德信全球中小基金經理人高君逸指出，雖然預期本周美國聯準會利率會議（15、16日）升息機率低，不易對金融市場造成過大衝擊，不過全球主要股市已反彈至 區間上緣，短線可能有獲利了結的賣壓，加上投資人估計日本央行不會擴大量化寬鬆政策，不利市場延續上漲動能，預期本周股市可能呈高檔震盪，建議投資人可於 歐美股市處低檔時加碼，並在市場反彈時適度鎖利。 ---------------下一則--------------- 大摩看淡亞股 逢高出貨時機到了2016年03月15日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 以美元計價新興市場股市已自2月低谷反彈15%，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）相信逢高出貨時機已至，建議投資人別再追高。 新興市場成長衰退 大摩策略分析師郭強盛（Jonathan Garner）與其團隊發布報告指出：「我們不認為1月底至2月初，亞洲與新興市場股市已創循環最低點，對告別熊市沒有信心。總而言之，我們寧願趁近期反彈出貨，而非買進追高。」 郭強盛對今年亞洲與新興市場的經濟成長、企業獲利相當擔憂，預期新興市場整體成長率恐僅4%，略低於2015年，並將日本以外亞洲地區的成長預估由6.2%下修至5.9%；新興市場企業獲利恐年減7%。 在新興市場前景看淡下，郭強盛稱外匯團隊仍預期美元與日圓將走強，今年底日圓目標價為106兌1美元，先前為115。 ---------------下一則--------------- 台股大吸金 亞洲第一勇2016-03-15 07:41:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 上周亞股外資買賣超情形 http://goo.gl/yov0ou 隨歐洲央行再次加碼貨幣寬鬆措施，國際資金持續回流新興亞洲股市，台灣與南韓成為外資回補首選，其中台股延續多頭氣勢，吸金9.9億美元；印度股市獲買超4.2億美元、泰國股市今年以來漲幅8.2%，也是亮點。 摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，上周歐洲央行再度加碼貨幣寬鬆政策，加上油價從低檔反彈逾四成、美元同步走軟等多方刺激因素，新興市場投資氣氛明顯回升。市場預期 本周美國聯準會（Fed）的利率政策可能按兵不動，讓國際資金對風險性資產的偏好度大增，資金率先回流成長性最高的亞洲市場。 第一金投信投資長高子敬分析，目前美國升息態勢不如先前預期強勁，新興市場資金不斷外流的壓力獲得緩解；原物料價格近期止跌回穩，市場信心逐漸恢復，資金重返新興市場，新興亞洲股、匯、債市都可望有較好的表現。 今年漲勢最強勁的泰國股市，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國政府積極振興經濟，搭配泰國央行維持寬鬆的貨幣政策，激勵泰國去年全年經濟成長年增率優於預期，外資跟著回心轉意，資金湧入推升泰股大漲。 印度部分，群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市受惠於景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆以及企業獲利強勁四大利多，內外資也持續看好印度股市，將不斷吸引資金持續淨流入。 ---------------下一則--------------- 負利率惹議 日銀焦頭爛額2016年03月15日 04:09工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 日本央行（日銀）1月底拋出負利率震撼彈惹來非議，此舉不但未收到激勵市場的效果，還引發民眾擔心存款貶值。眼看負利率不得人心，日銀官員急於向商業銀行辯解並放下身段致歉，首相安倍晉三更是忙著切割，聲明自己與此決策無關。 路透引述部分親近日相安倍的官員報導，負利率鬧出喧然大波，恐讓安倍和親密戰友日銀總裁黑田東彥的關係出現裂痕。 安倍以往對日銀勇於採取大膽措施消滅通縮讚不絕口，上周一在國會卻急著與負利率劃清界線，指該政策係「日銀自行決定」。 據路透報導，對於黑田自打嘴巴突施負利率，國會議員與民間銀行皆感憤怒，許多日銀官員被迫忙著替政策辯護。內情人士透露，日銀高層主管放下身段，親赴各大銀行簡報負利率實施情況，通常應是銀行人士拜會日銀總部。 負利率衝擊已經夠微薄的放貸利潤，私人銀行主管都十分不滿，為此日銀分行行長還與這些主管座談並致歉，安撫他們的情緒。 一些分析師指出，日銀總裁黑田向來偏好能震撼市場的措施，然若是無法收到預期效果，他沒什麼選擇，只能回頭訴諸擠牙膏式的寬鬆手段，而這種前任總裁白川方明慣用的做法，曾遭黑田嘲弄。 前日銀官員、現為第一生命經濟研究所首席經濟學家的熊野英生（Hideo Kumano）表示：「鑑於負利率舉措引起騷亂，我想日銀暫時不能再出手降息，反倒可能分次且小幅擴大收購資產，這般漸進式寬鬆的做法，過去被黑田斥為無效。」 消息人士透露，日銀在本次決議會就部分資金是否可豁免負利率進行討論。有證券業人士警告，實施負利率恐有礙投資，若演變至此有違日相安倍的期待，即釋放更多流動性來刺激經濟。 ---------------下一則--------------- 東協嗆辣 跟著黑金漲2016-03-15 07:36:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際油價自低點反彈以來，漲勢不墜，帶動與油價高度連動的東協市場強勁翻漲，上周已有多國股市站上半年線，甚至年線。法人認為，隨今年油價、美元兩大風險的威脅減弱，值得投資人全力布局東協市場。 第一金投信投資長高子敬表示，今年日本、歐洲央行相繼擴大寬鬆政策，原先有望在上半年升息的美國聯準會，亂了調整節奏，加上全球經濟成長趨緩，市場估計即將召開的利率會議會按兵不動，今年全年的升息幅度也只剩下1碼的空間。 高子敬分析，即便美國經濟穩健復甦，歐、日等國表現依然疲軟，另有地緣政治不確定性干擾，都使聯準會升息長路漫漫。考量到升息態勢不如預期，美元指數估計也不像去年一般強勢，新興市場貨幣將有機會喘息，緩解資金外流的壓力。 從近期的商品行情也可發現，由於美元轉弱，部分影響了原物料價格走揚；油價受惠產油國達成減產協議，已穩定從每桶30美元反彈至40美元附近，回跌機率低，對於東南亞等新興亞洲的經濟和企業營運都可謂利多。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，許多人擔憂中國經濟發展減慢帶來的衝擊，像是去年中國需求衰減，造成大宗商品價格低迷；不過，中國今年陸續推出的十三五計畫的細節，正積極去庫存、調結構，致力刺激消費，在金融層面也有多項改革和創新議題，預期企業發展將更依賴股債市場，有助提升市場投資新興亞洲的信心。 富蘭克林證券投顧表示，多數東南亞國家基本面較以往更強大，從最新資金流向來看，整體新興亞洲今年來資金已轉為全面買超。 ---------------下一則--------------- Fed升息計劃沒變 只是推遲不是推翻2016年03月15日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）訂台北時間周四（17日）凌晨2時公布最新決策，料維持基準利率0.25~0.50%不變，但會後可能以強硬措辭表明，升息步伐不受海外經濟疲態牽制，開啟4或6月升息的可能性。《紐約時報》指出，Fed升息計劃目前只是被推遲，而不是被推翻。 可能4或6月升息 經濟學家預測，Fed本周公布利率預測點狀圖顯示利率預測曲線變得更平緩，今年預估升息次數可能從4次減為2或3次，但這主要反映的可能是今年1月股市和油價大跌及Fed當時決定維持利率不變，並非美國或全球經濟疑慮升高。 事實上，美國通膨已出現回穩跡象，達拉斯Fed的通膨指標已升至1.9%，是2年半來最接近2%的目標。另外，美國2月失業率維持在4.9%，接近許多Fed官員認為代表充分就業的水準。 路透指出，Fed周四可能表明，只要美國通膨和就業持續好轉，未來將持續升息的立場。《紐約時報》也指出，Fed的升息計劃只是擱置，並點出Fed主席葉倫目前面臨的挑戰是如何讓官員對何時重啟升息循環達成共識。 Fed理事布蘭納德（Lael Brainard）對Fed的升息計劃特別感到憂心，布蘭納德說：「我們不應把美國勞動市場和消費轉強視為理所當然，由於海外需求疲弱且持續惡化，透過謹慎調整政策路線來保護我們目前在國內創造的成果很重要。」 ---------------下一則--------------- Fed年底前 料至少再升息1次2016年03月15日 04:09工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）本周例會預料是鴿派行動與鷹派聲明，亦即不會升息，但Fed有可能在會後表明只要美國通膨與就業市場持續走強，海外經濟頹勢並不會妨礙美國升息腳步。專家預測Fed年底前至少還會調升利率1次。 這與Fed上次集會相比堪稱是一大逆轉。當時受到中國與歐洲經濟成長減緩的不確定性影響，Fed在2月召開例會後，曾暗示將暫停升息步伐，直到全球前景出現好轉。這也導致部分人士相信Fed在今年恐怕不會再次升息。 不過近來全球經濟情勢呈現好轉。多項數據指出，美國經濟持續穩健，加上油價與商品價格出現反彈，讓銷聲匿跡一段時間的升息議題再度重回檯面。專家還預期Fed在今年底至少還會升息1次。 根據上周五利率期貨價格顯示，儘管市場人士多預期Fed在本周會議將對利率按兵不動，不過6月升息的機率已攀升至43％、12月升息的機率更高達75％。 另外路透針對經濟學家訪調與先前對Fed官員的談話紀錄分析，預測今年美國可能調升利率2或3次。他們解釋升息次數縮減，主要是反映年初股市與油價大跌，而非是對美國或全球前景的不安升高。 Fed官員在去年12月啟動近10年來首次升息時，曾暗示今年將再度調升利率4次。 不過自從Fed在上次集會後，美國通膨出現部分持穩跡象，加上美國失業率持平於4.9％，接近Fed官員認定的完全就業水準，以及歐洲央行進一步祭出寬鬆措施有助支撐歐洲經濟成長，都讓美國今年升息機率升高。 ---------------下一則--------------- 政局動盪反成助力 巴西股債匯 今年來強強滾2016年03月15日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 今年來巴西里耳匯率走勢 http://goo.gl/WC2uNv 巴西股、債、匯今年來谷底翻身！去年處在全球後段班的巴西市場今年卻一躍為表現最佳市場之一。 巴西政治風暴愈演愈烈，但巴西資產卻一反常態表現強勁。年初迄今巴西里耳兌美元匯價勁升10％，傲視其他新興國家貨幣。 該國股市Bovespa指數同期間也飆漲25％，躋身今年來全球表現最佳股市之一。此外，巴西公債也在新興債市當中引領風騷，2017年到期債券殖利率幾乎腰斬至1.7％；2025年到期債券殖利率也下滑逾150個基點至5.743％。 巴西經濟雖然正面臨逾1世紀以來最嚴重衰退，讓該國主權債信評等被3大國際信評機構降至垃圾級，卻無礙投資者對巴西債券的強勁需求，該國日前發售18個月來第1起主權債券，結果市場反應熱烈，順利在全球債市籌得15億美元。 巴 西市場一飛衝天，除了商品價格彈升，最大動力竟是來自國內政局動盪。由於巴西政府腐敗，人心思變，而政局越動盪就意味政府越有可能下台。前總統魯拉 （Luiz Inacio Lula da Silva）因洗錢罪名遭到起訴，引發外界預期將迫使國會加速彈劾總統羅賽芙。巴西政府爆發貪腐醜聞，加上近來經濟陷入積弱不振，使羅賽芙民心大失。 但由於沒有明顯接班人接替羅賽芙，分析師指出一旦羅賽芙下台，巴西經濟何去何從令人擔憂。但投資者顯然樂觀認為巴西政局變天有助打破政治僵局與讓經濟回春。 凱投宏觀經濟學家席林（Neil Shearing）說「對羅賽芙的利空，反被市場視為利多」。不過他也提醒巴西政局將朝向不確定深淵，該國政局變化將是衝擊巴西經濟最大變數。 RBC資本市場公司策略師譚納高爾（Daniel Tenengauzer）指出，鑒於巴西經濟前景嚴峻，他預期下半年里耳將從上周五3.6兌1美元的8個月高點回貶至5里耳兌1美元。 ---------------下一則--------------- 投資原油商品 嚴控部位2016-03-15 07:26:27 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國際油價近日受產油國凍產協商消息激勵上漲，世界原油指標布侖特原油突破每桶40美元價位，相關金融商品走勢隨之看俏，但法人指出，目前推升原油價格上漲動能主要來自凍產協議，但原油庫存仍高，實際供需問題尚未解決，需留意追高風險。 拉丁美洲產油國上周五（11日）先行開會，討論原油產能相關事宜，本月底至4月初，將有15個產油國在俄羅斯開會協商凍產，市場傳出目標價每桶50美元。 在消息面激勵下，原油價格飆升，布侖特原油近一周強彈，國內連結原油走勢的元石油ETF（00642U）突破整理格局，上周單周走揚6.96%；14日則小跌0.12元收16.47元。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，目前原油走勢技術面轉強，出現明顯底部，看好後續行情；不過原油供需失衡是盤勢隱憂，在凍產協商帶來的刺激逐漸淡化後，可能會開始反應基本面供需問題。 分析師指出，凍產並未真正解決供需失衡，最後還是有待調整庫存解決。根據美國能源情報署（EIA）公布截至3月4日當周數據，美國目前原油庫存總存量超過5.2億桶，是自1930年以來前所未見，西德州輕原油庫存已高達作業容量90%以上，且有先前租用超大型油輪儲油於海上的大量原油。 全球原油庫存逾30億桶，庫存去化時間最終將影響原油走勢，同時也是未來原油走勢可能的震盪原因。 法人表示，雖然預期原油仍將有一波行情，但相關部位投資要避免過度追高，建議低檔整理時可買進，逢高則可考慮賣出。 ---------------下一則--------------- 金價走勢 外資續唱衰2016-03-15 07:43:20 經濟日報 記者陳美君�台北報導 全球避險風氣升溫，有助國際金價反彈上漲，但外商高盛集團、花旗銀行仍續看空國際金價。台灣銀行指出，高盛看壞金價、建議放空黃金，原因為：雖近期大宗商品上揚，但趨勢無法延續太久；花旗銀行說，今年下半年，投資人對黃金熱情退卻，金價將有六成機率跌至每盎司1,185美元水準。 高盛集團表示，金價這波反彈，主要是市場對美國經濟成長缺乏信心，以及美元指數較疲軟造成，但高盛相信美國整體的表現將優於全球，美元指數將再度走強，另預測金價將跌至每盎司1,100美元，未來12個月將跌至1,000美元。 與高盛持相同看法的花旗銀行表示，今年下半年，民眾對黃金的熱情將逐漸散去，金價將有60%的機率跌至每盎司1,185美元的水準，另有一成機率走低至1,085美元，但擔憂美國前景不明，與全球經濟增長可能持續放緩或甚至是衰退情緒下，金價下半年可能上看1,400美元，並有三成機率在年底時來到1,425美元的水平。 但著眼全球黃金ETF不斷增加，加上自去年12月起的上行趨勢相當完整，不排除金價仍有機會上漲，並挑戰上周高點1,282美元，甚至往去年1月22日高點1,306美元邁進。 台銀指出，短期內若金價下跌，技術支撐價位依序為1,236美元、1,200美元與1,180美元，若反彈上漲，壓力價位為1,282美元、1,306美元和1,345美元。 ---------------下一則--------------- 科技偏弱 布局價值鏈股 看衰手機PC半導體 唱旺AI機械人VR 2016年03月15日蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 美林論壇 美林證券亞太科技論壇（Asia Pacific TMT Conference）昨在台北登場，美林表示，面臨行動裝置成長趨緩，新科技崛起但影響有限，今年是轉換的1年，科技類股周期性將偏弱，建議布局優質成長價值鏈個股，今年美林論壇也囊括產業中機器人、虛擬實境（VR）最夯話題。 美林論壇昨天首日議程，先探討機械人崛起趨勢，而金融科技、虛擬實境、電信轉型、行動支付、中國網路、RF科技議題等紛紛入列，至於今天緊接將聚焦行動終端後時代的成長、半導體的創新引擎極紫外光（EUV）微影技術、自動駕駛4.0，下午場更劃入亞太重點經貿如跨太平洋戰略經濟夥伴協議（TPP）議題、OLED（有機發光二極體）面板、電動車論壇。從科技趨勢到創新應用，甚至經貿關係，今年美林論壇涵蓋的議題相當廣。 VR廠商爭相競爭 美林論壇點出，面對舊科技成長趨緩，新科技多樣題材發酵下，新科技是否全然取代進行攻防，美林調查前20大亞太科技廠商顯示，今年智慧手機、PC（個人電腦）等硬體呈現衰退，半導體可能也僅有低個位數成長。 雖然新科技如人工智慧AI、機械人、虛擬實境等，預期未來5年可能有30~40%年複合成長幅度，但相較於智慧手機、平板、PC、電視等，加總動輒年出貨量上看20~30億台規模，新興科技量能可能僅約百萬台，對現有產業短線影響有限，不過，如VR產業等，部分廠商卡位布局，已經見到競爭態勢。 宏達電3月漲56% 在科技類股投資布局上，美林認為，主要科技大廠過往豪砸重金的資本支出，可能已不復見，反而會以聚焦獲利為首要，產業在面臨購併、供應鏈調控下，科技產業周期將偏緩，個別廠商情況如購併、殖利率和整體景氣等影響程度較大，較青睞具備質量成長的價值鏈個股。 VR題材不僅橫掃各大國際會展，也在科技論壇中佔有一席之地，宏達電虛擬實境裝置Vive昨也在美林論壇中展示，提供國際投資人體驗VR內容。 且宏達電今年由董事長王雪紅親自領軍，首度參與2016遊戲開發者大會（GDC），與戰略夥伴遊戲大廠Valve攜手展示超過30款虛擬實境遊戲，由於Vive商用版本將於4月5日正式出貨，預期GDC大會有望提升市場關注和激勵預購買氣。 搭上GDC大會和VR題材，外資連8個交易日買超宏達電，累計買超逾3.4萬張，昨天僅加碼67張，不過，在軋空行情持續帶動，股價仍攻上125.5元漲停價位，3月以來迄今漲幅達56%。 美林亞太科技論壇趨勢 論壇主要特色╱說明 ◆產業趨勢 ●今年為科技轉換的1年，新科技興起，但科技股周期性偏弱，整體影響以個股和景氣為多，建議聚焦價值鏈 ●科技新題材包括人工智慧（AI）、虛擬實境（VR）、機械人、電動車自動駕駛、 智慧機的規格應用（OLED面板、3D NAND、雙鏡頭、行動支付等） ◆議程 ●3/14論壇議程，上午包括機械人崛起、金融科技、虛擬實境；下午場有電信、行動支付、中國網路、RF科技講題 ●3/15論壇議程，上午包括行動終端後的成長、半導體創新引擎EUV、自動駕駛4.0等；下午場為TPP議題、OLED、電動車 ◆企業之旅 3/17~3/18 ●中國上海╱杭州╱深圳科技之旅 ●日本東京人工智慧╱機械人之旅 ●中台灣汽車零組件╱自行車之旅 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 美科技創新概念 紅火2016-03-15 07:22:43 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國科技相關基金績效 http://goo.gl/RSl64E Google人工智慧（AI）程式AlphaGo和南韓圍棋棋王李世乭的「人機世紀之戰」如火如荼展開，機器和人類的互動不但吸引全球觀眾矚目，也展現美國科技業突出的創新能力。 富 蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）表示，科技業的布局關鍵在於掌握趨勢，以當前發展來看，智慧聯網有機會取代個人電腦和智慧型手機，引領下波潮流，智聯網與行動裝置 的創新發展，也將對其他科技次產業帶來漣漪效果。換句話說，由雲端計算、網路社群和行動通訊組成的「雲、網、行」是改變現代的重點趨勢。 像 是最近話題火熱的AlphaGo，採用大數據結合雲端運算的概念，從3,000萬種業餘及職業棋士對弈的棋譜，萃取出通用棋法。然而，數十年前人工智慧還 不被視為威脅人類的技術，如今卻發展純熟，並有越多裝置和流程納入人工智慧，AlphaGo見證的，其實是科技創造新時代的縮影。 史肯達利進一步指出，以上三大趨勢的動能幾乎都由美國科技業驅動，諸如Alphabet、Apple、Facebook、Amazon，都彰顯美國獨步全球的創新能量，且其智慧、技術往往可轉為具體商機，帶動科技業利潤節節高升。 觀察自2009年這波經濟循環以來，史坦普500大企業淨利潤率的成長，便有六成來自科技股貢獻。而在這樣的水準，今年高盛估計，科技股淨利潤率仍達18%，為史坦普500大企業平均的二倍，前景大有可為。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，美國科技業不但站在時代尖端，也積極順應潮流，使營運動能不斷維持高峰。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 抗跌追漲贏面大2016年03月15日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 高股息股創造可觀報酬 http://goo.gl/2iQlqg 面對「負利率」浪潮席捲全球，高息股因有固定股息配發護體，讓股息利上加利，因此在今年震盪中相對抗跌，並於市場反彈之際乘勝追擊，漲勢硬是凌駕大 盤，收益優勢不言可喻。在避免資產遭到「負利」侵蝕、投資還要「付利率」前提下，建議投資人可以選擇透過布局全球的高股息基金參與長線市場成長。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，歐洲央行上周破天荒地一口氣調降三大利率，導致歐元區負利率再蹲低。目前，市場預期本周日本央行可望跟隨歐央腳 步，已淪為負值的公債殖利率可望再進一步下探，至於美國聯準會本周利率按兵不動可能性較高。眼見全球經濟成長前景尚存疑慮，為刺激國內經濟，預期今年將有 為數不少的國家將陸續進一步寬鬆，在在都將讓目前低利局面益發擴大。 陳若梅進一步指出，伴隨低利率、甚至負利率的環境已演變為全球金融市場的新常態，公債幾乎已經沒有收益可言，投資人持有公債不僅賺不到錢，還須承擔 蝕息虧損，反觀股票收益價值優於債券，目前MSCI全球高股息股票收益率和美國5年期公債殖利率的利差水準已飆至2.5年來新高，面對全球市場流動性豐沛 無虞，收益為王持續當道，穩健配發高股息基金，能有效幫助投資人打擊負利率，預期將逐漸成為股票投資人的最愛。 陳若梅說明，由於高息股每年都會配發股息，有些甚至會配股，還有資本利得增值可以期待，透過參與複利滾雪球機制，投資人不僅可擴大存股部位，配息更能利上加利，連愛因斯坦都曾說過，複利效果是上個世紀最偉大的發現。 舉例來說，陳若梅解釋，若投資人在2005年12月，投資1塊錢到MSCI全球高股息指數，即便中間市場一度出現上沖下洗的大幅震盪，十年後累積總報酬仍能穩穩地繳出68％的亮眼漲幅，漲勢可謂相當亮眼，而來自配息再投入的累積股息更貢獻了其中的43％。 特別是，陳若梅表示，今年來股市走勢詭譎多變，高息股因有股息收益保護相對抗跌，攻守兼備的特質，相當適合做為投資人進場參與長線機會的最好選擇。 然 而，現在是進場布局高息股的好時機嗎？從歷史經驗來看，第1季布局全球高息股正是時候！陳若梅分析，統計MSCI全球高股息指數自2000年以來表現，除 了2008年以外，若該年度第1季股市下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率11.3％，3月底（第1季季底）進場投資一年平均報酬率逾17％，眼見今年 第1季以來股市大幅下修，也推升第2季正報酬機率及預期報酬率隨之上升。再者，陳若梅強調，過去10年全球企業配息旺季多數集中於3月至5月，因此，投資 人若此刻進場不但可以逢低承接，還能立刻參與股息發放。 ---------------下一則--------------- 美國、德國公債殖利率回升... 信用債 連三周同步吸金2016年03月15日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/dt9f1I 隨利空消息逐步消化，美國指標公債殖利率過去一周持續走升，支撐信用債券表示，三大信用債已連續三周同步淨流入，市場信心明顯回穩。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於能源與商品價格已從底部反彈走揚，市場避險意識降溫，德國及美國公債價格回落，殖利率雙雙大幅回升。儘管歐 洲央行決議降存款利率至-0.4％，但會後表示後續將轉向非傳統工具，使得德國公債殖利率持續回升，上升點數高於美國公債。 反觀投資級債，在資金持續湧入，全球投資級公司債利差持續從高檔收斂。另外，資金流入持續擴大的新興市場債。 許家豪表示，相較於歐洲與日本等成熟國家進入負利率時代，印尼10年期公債殖利率目前仍高達8％；在通膨受控的情況下，印尼未來仍有降息空間，加上殖利率吸引力可望吸引國際資金，有投資機購預期印尼10年期公債殖利率可望由目前的8.01％降至7％。 展 望後市，許家豪表示，信心仍是決心信用債表現的關鍵。近期油價止穩、美國聯準會年內升息幅度將低於預期，加上股市波動度下降，是資金信心回溫帶動信用漲上 漲的主因。不過仍要留意在緩成長、低利率、高波動的環境下，多元與靈活仍是致勝關鍵，建議透過廣納各式券種的複合債組合基金，因應市況靈活調整，是目前債 市投資較佳的策略。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮表示，在投資前景不明的情況下，強勢美元資產，特別是高評等的信用債，與美國特定產業的高股息股票，對於追求降低風險的投資人來說，仍是一個很好的成長型資產。採股債混合策略平衡布局，可望提升資產增值力與防禦力。 邱志榮強調，美國企業獲利具支撐、企業違約率低，加上近期高收益債利差明顯收斂，波段進場機會浮現，建議布局債市策略不妨轉守為攻，資產配置納入美國高收益債及投資等級企業債，採多元策略分批進場布局，可望提升資產增值力與防禦力。 ---------------下一則--------------- 東協崛起 成亞高收新星2016年03月15日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來10個JP亞債指數表現均正報酬，其中以JACI印尼5.37％最突出，同時菲律賓及馬來西亞債券指數也展現不錯佳績，東協顯現異軍崛起，亞高收債後年預期焦點將移轉至東協地區。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來亞幣中以印尼盾及馬幣相對強勢，菲律賓披索也不差，帶領當地債強勢反彈，尤其印尼經濟成長優於預期，貨幣升值帶動投資氣氛強勁，高收債亮眼；菲律賓經濟成長快速，嘉惠國家電力及石油公司，公司債具穩健特性，低油價減低通膨壓力，經濟可望加速成長，低油價有助東協國家經濟發展。 台新亞美短期債券基金經理人陳丞漢指出，中國人行力穩經濟與人民幣匯價，弭平市場流動性風險與資金緊俏的問題，使亞債市場整體仍呈現穩定。目前油價雖止穩，但供需結構未變下，大幅反彈不易，美國通膨預期仍低，加上聯準會態度轉趨謹慎，歐日央行寬鬆政策下，目前整體投資環境有利亞洲短債。 宏利投信固定收益部主管王建欽認為，亞洲主權評級調整動能維持正向，南韓、菲律賓去年獲調升，印尼今年也將跟上，印尼固定收益市場今年更具投資機會。近1年政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐科威已確定朝其主張的政策方向施政，預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設，將有助提振經濟成長，發行高品質、長天期、高利率的主權債券。 鄭易芸強調，亞高收與本身相比評價便宜，後市全球經濟成長偏溫和，且預期亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，市場資金高收益資產吸引市場資金青睞熱度不減，亞高收有投資契機。 ---------------下一則--------------- 雙高新興債穩穩賺 擁高利差、高殖利率優勢2016-03-15 07:29:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新興市場債券基金績效 http://goo.gl/DObJ68 歐洲央行10日宣布全面調降利率，擴大寬鬆，國際資金再度轉向收益型資產。法人表示，歐洲央行宣布寬鬆政策後，全球股債市反應不一，債市表現相對平穩，建議關注具有高利差、高殖利率「雙高」優勢的新興市場債。 統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，近期國際油價持續反彈，人民幣匯率也止跌走穩，風險性資產包括新興市場債、高收益債、商品原物料價格都不斷上漲，這波反彈走的是一波超跌後的均值回歸行情。 由於歐洲和全球主要央行的寬鬆基調不變，伴隨油價落底訊號明確，余文鈞看好基本面良好及受國家政策扶持的新興市場企業，優先於整體新興市場的經濟表現向上反彈，並支撐新興市場債券價格擺脫橫盤，邁入上升軌道。 第一金投信也表示，歐洲國家進一步調降利率，勢必衝擊當地債券的收益空間縮窄，布局上宜鎖定高殖利率、高利差的債券，像是新興市場債券目前平均殖利率約6.3%，利差來到437個基點，兩個數值都位處相對高檔，有機會吸引求收益的資金轉進。 富蘭克林坦伯頓基金經理人麥可．哈森泰博指出，新興國家貨幣因高利差優勢出現回升空間，包括摩根士丹利等機構更看好當地貨幣計價的新興市場債，同時坐收債匯市利基。 ---------------下一則--------------- 得獎基金 優惠拚場2016-03-15 07:31:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 得獎基金手續費優惠概況 http://goo.gl/CgRLGu 3月是一年一度基金界的盛事，各投信針對旗下得獎的基金也開始推出手續費優惠活動，投資專家指出，在投資獲利不易的年代，手續費的優惠有助於降低投資成本，且得獎基金多是績效表現突出的基金，也有助於中長期的投資獲利。 根據本報統計，中國信託投信、永豐投信、富蘭克林華美投信、野村投信、復華投信、國泰投信、群益投信、摩根投信，都分別針對旗下的得獎或是擴展到全系列基金，推出手續費優惠活動。 但這些手續費優惠的基金，除了極少數的業者，多是以境內基金為主；境外基金因受限於銀行通路，投信投顧少有特別的優惠活動。 根據目前投信業的通則，台股基金申購100萬元以下約1.5%手續費，海外股票型基金約2%手續費，金額愈高手續費另有折扣，若利用投信業者在手續費優惠活動，可以適度降低投資成本。 目前的優惠活動也多為台股基金。中國信託投信總經理諶家敏表示，投資台股基金是相對有「錢」景，尤其是去年台股受到大環境拖累，繳出負報酬，但仍有些台股基金突圍而出；如果投資人擔心一筆錢投入台股基金的風險相對高，不妨透過有紀律的定期定額方式投資台股基金。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，年初全球股市雖歷經一波修正，但台股表現未受太大衝擊，加上3月以來美國公布的經濟數據樂觀、油價止穩，全球投資氣氛偏多，從籌碼面來看，台股持續受外資青睞，期現貨持續同步偏多操作，資金行情有望持續發酵。 野村投信則表示，由於市場資金充沛，台股短線可望持續走強，投資人可趁得獎基金優惠期間，以較低成本的手續費介入台股基金，追求長線成長效益；而擔心波動風險的投資人，亦可採取定時（不）定額方式，分散投資時點。 ---------------下一則--------------- 外商唯一 安聯投信 奪股債團隊大獎2016年03月15日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 全球主動式基金與退休資產管理專家安聯投信，憑藉主動式操作能力的優勢，以及洞悉市場變化及時因應的能力，2016年一舉拿下12項基金大獎，再創佳績，資產管理能力備受肯定，實至名歸。 值得注意的是，在這12項獎項中，除了個別基金獎項外，有兩項攸關團隊和操作實力的得獎：其一是今年是安聯投信第三年蟬聯《亞洲資產管理雜誌》「最佳退休資產管理公司」大獎，並且創下台灣唯一三冠王紀錄。 另一個焦點則是安聯投信繼2015年拿下SMART智富台灣基金獎最佳股票研究團隊獎後，今年又拿下SMART智富台灣基金獎最佳債券研究團隊獎，成為歷年來台灣第一家且唯一拿下股債團隊大獎的外商投信，此亦彰顯安聯投信長年引進集團資源，發展在地投資研究團隊的成果。 專注經營退休投資 安聯投信從1999年設立投信，深耕台灣迄今，不論在退休資產管理，在地募集發行基金，推廣主動式基金投資，亦或是推出不同型態的組合基金上，都陸續交出不錯的成績單，開花結果，且深受市場青睞與信任。 其中，在推動研究退休資產管理領域方面，安聯投信長年投入退休資產管理領域，擁有集團出版的退休專業刊物《Project M》、全球重量級機構法人風險態度的《全球風險觀測調查》，深受產官學界重視。 同時，有鑑於全球退休投資需求日益增加且轉向多元的大趨勢，安聯投信為能提供台灣投資人更多選擇，產品開發和投資研究方向也已朝多元方向發展，並且持續投入集團和本地投資研究資源，參與產官學界相關研討會及活動。 主動式投資受肯定 在推動主動式基金投資上，安聯向來以主動式基金投資專家著稱，集團全球投資平台以資訊優勢做為主動式投資的基石，有效強化了主動式投資策略因應市場快速變化的判斷和效率。 安聯旗下基金屢次獲大獎，亦係對其主動式投資優勢以及實力的肯定。 在產品研發上，安聯投信引領潮流，每檔基金都是從投資人的需求做出發；從領先發行國內第一檔生技、綠能、農金基金等趨勢產品，到打造四季系列組合基金，成為全台最大組合基金專家。 投信產品引領潮流 如今，安聯投信更進一步看到全球退休投資理財需求轉趨多元的變化，包括：市場偏好從單一資產轉向多元資產，低利率和高波動成為新常態，負利率逼進，投資收益 來源多樣且多變，以及台灣投資人對退休投資理財需求的迫切性，於是決定推出安聯目標多元入息基金，希望藉重其在主動式基金投資的優勢，以及專注經營退休資 產管理的專業，透過多元靈活的投資策略，以期掌握不同資產的收益來源，提供有退休理財需求的投資人更多的選擇。 展望未來，安聯投信表示，在低利率、成長趨緩、高波動的環境之下，必須主動因應環境靈活調整，發揮選股與風險控制的能力，讓投資策略升級，讓風險成為投資助力，才能夠在後貝塔時代，掌握超額報酬機會。 未來安聯投信將持續用主動式投資優勢守護投資人的資產，為投資人實現人生每個階段的理財願景。 ---------------下一則--------------- 歐洲系列基金 穩坐龍頭2016年03月15日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 在歐洲重返榮耀、躍升全球最受矚目投資區域的時刻，安聯環球投資(Allianz Global Investors)旗下成立逾一甲子的歐洲投資團隊，憑藉堅強的投資實力，旗下產品連摘三金，不僅彰顯安聯為歐洲資產管理業的龍頭地位，更進一步展現了歐洲在地主動式基金專家的能耐。 其中，安聯歐洲成長基金，拿下2016年《亞洲資產管理雜誌》最佳歐洲股票三年期、十年期大獎；安聯歐洲高股息股票基金則是獲頒2016年《亞洲資產管理雜誌》最佳產品創新獎。 據Morning Star截至2015年12月31日止的資料，安聯管理歐洲收益股票基金規模為50億歐元，管理歐洲大型成長股票基金規模為93億歐元，皆為同類型最大。安聯歐洲投資團隊擁有65年的歐股投資經驗。 拿下2016年《亞洲資產管理雜誌》最佳歐洲股票三年期、十年期獎的安聯成長基金，其投資策略上主要是瞄準歐盟等國前景具成長性企業的投資機會。 而獲頒2016年《亞洲資產管理雜誌》最佳產品創新獎的安聯歐洲高股息股票基金，其投資策略則是在配發股利高於或等於市場平均股利率的標的中，找尋適合投資機會。 為進一步擴大安聯在台銷售的歐洲基金產品線，瞄準「由掌收益轉追成長」的新趨勢，安聯投信今年初也成功引進歐洲成長精選基金，該檔基金除聚焦歐洲結構性的成長機會，並且期盼透過集中持股策略，追求績效爆發潛力。 至於在其他基金得獎部分，安聯台灣大壩基金連續四年得獎，累計四年共獲頒12項基金大獎，表現亮眼，也更進一步證明安聯投信深耕台灣有成。安聯投信表示，未來也將視台灣投資人需求伺機引進適合的產品。 ---------------下一則--------------- 負利率時代致勝訣... 目標多元入息策略 退休優選2016年03月15日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 安聯目標多元入息基金預定經理人許家豪表示，繼2014年歐洲吹起負利率風潮，今年初日本央行也出乎意料地將利率降為負值，不僅代表非傳統貨幣政策已進入新的階段，同時也意味著全球從低利率進入了負利率時代。 而隨著負利率時代逼進、投資收益愈來愈難掌握的年代來臨，許家豪強調，投資人其實更需要一套可靈活、有效率因應的多元投資策略，不僅能夠掌握不同資產的收益來源，更有機會參與到不同資產的成長契機，因應退休金愈來愈難準備的困境。 也就是說，投資人必須扭轉過往過於倚賴特定資產、特定收益的投資習慣，改以目標多元入息策略，做為未來的投資主軸，才有機會因應市場變化，及早做好長線投資理財規劃，滿足退休所需。 為什麼？許家豪進一步分析，回顧2008年金融海嘯，當時為了刺激經濟擺脫衰退，美國引領全球實行量化寬鬆，在全球低利率的環境下，風險性的收益資產如高收益債，因收益率相對具吸引力，受到投資人的高度關注，這類資產價格也在市場資金推升下而逐漸攀高。 然而，負利率時代來臨，貨幣市場基金或保守型債券收益率首當其衝，勢必面臨更嚴苛的環境挑戰。聚焦單一券種也不易因應市場變化，價格震盪風險攀升，加上收益逐漸下滑，單一或特定資產的收益來源已無法滿足當前投資人所需，尤其是有退休理財規劃的投資人。 若再從當前主流的收益型的產品發展趨勢來看，這類產品也已從過去聚焦單一高收益債，逐漸轉向高息股、優質債券等多元的高息資產，此一趨勢正說明了負利率已促使投資市場進入了新的風險情境，波動與不確定已成為金融市場的新常態，負利率加上市場震盪，單一資產不易因應市場變化，唯有藉由多元高息資產，增加收益來源，才可提升收益的穩定度與豐富度。 「除了以多元高息資產維持收益，主動管理也是在高波動環境下，提高勝率的關鍵。」許家豪表示，在多頭時期，投資單一債券商品不需繁複操作，即可獲取收益與資本利得。 值得注意的是，相較於直投基金，組合基金更具有靈活彈性調整的優勢，以高息資產為主軸，搭配其他多元資產，藉由專家選市場、找機會、挑基金，不僅增加收益潛力，資產動態配置亦可爭取更多資本利得成長的機會。 許家豪強調，負利率時代，多元入息、主動管理，也要正視與管理風險，包括地緣政治、美國升息議題、英國脫歐、原物料價格震盪等，都是影響資金信心，加劇風險性資產震盪的主因，必須建立完善的保護機制，才能冒「聰明的險」。
歐洲降息 歐股最樂黃金有壓 購債量超預期 利差型債券行情看俏2016年03月14日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 歐洲央行於本月10日宣布全面調降利率，專家分析，歐洲降息可望推升歐股與利差型債券行情，不過，對於近期反彈的黃金恐不利，因歐元兌美元可能走貶，美元走強，黃金後勢有壓。 歐元兌美元貶值 ECB（European Central Bank，歐洲央行）為提振借貸與經濟成長，在10日宣布下調存款利率至-0.4%，且每月QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）購買資產規模由600億歐元（約2.17兆台幣）提高到800億歐元（約2.9兆台幣），並且將於今年6月啟動為期4年的定向長期在融資操作（TLTRO）。富達資產配置投資組合分析師George Efstathopoulos表示，相信歐洲央行此舉將有利金融市場及實質經濟。 首先，在對股票市場的影響部分，儘管因ECB行長德拉吉在降息時暗示這可能是最後1次降息，導致歐股不漲反跌，但瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele分析指出，QE和低利率將支持企業獲利，預估2016年歐元區獲利年增率將達到3~7%，優於其他市場，因此將推升歐股。 而對債券市場來說，富達歐元債券基金經理人David Simner分析，歐洲央行增加購債量至每月800億歐元，金額超乎預期，將為歐洲固定收益市場帶來正面影響，歐洲央行現在也成為歐洲企業債券市場的積極參與者，隨著歐洲投資級企業債的利差仍處於過去2年來最高的水平，可望進一步收窄，歐債投報率可望上揚。 歐債投報率上揚 統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，近期國際油價持續反彈，加上人民幣走穩回升，風險性資產包括高收益債、新興市場債、商品原物料價格及相關股匯市都持續上漲，此波反彈，走的是超跌後的均值回歸行情，由於歐洲與主要國家央行主張寬鬆的基調不變，加上油價回穩，後續看好新興市場債可望續揚。 而在美元相對走強過程中，對金價造成壓力，元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬認為，若近日歐元大漲屬於多空逆轉訊號而具持續性，則黃金有高點可期，但美股也呈現反彈走勢，若美股上漲走勢順利，可能損及避險資金流入黃金的興趣，使得黃金於高檔面臨愈來愈重的挑戰。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美四大經濟數據 牽動股市2016-03-14 07:07:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 http://goo.gl/C9aUWD 上周全球股市表現分歧，原物料價格反彈，帶動新興市場巴西、俄羅斯以及中東產油國家股市上揚；成熟市場股市則是轉趨震盪整理。 上周歐洲央行推出更為寬鬆的政策，包括調降貸款利率與再降存款利率、加碼每月購債規模從600億歐元增加至800億歐元。 但是歐洲央行總裁德拉吉的會後談話，反而讓上周四歐股由紅翻黑。 野村投信表示，ECB政策內容已經在預期中，而且市場已預先反映，因此歐洲股市可能出現短線拉回走勢。 惟本周美國聯準會（Fed）可能宣布延遲升息步伐，屆時風險情緒可望再度獲得紓緩。 野村投信指出，巴西股市近期大漲，主因政治面消息利多，包括前總統魯拉住所遭檢方搜索，本人遭拘留偵訊，引發市場對現任總統羅賽芙遭彈劾機率大升的想像。 在國際油價與原物料反彈下，市場風險偏好出現改變，但巴西問題仍多，基本面未改善前，須留意波動風險。 整體而言，新興股市近期除受惠於油價及原物料價格反彈，投資信心回升也激勵資金回補，雖然許多國家基本面問題仍多，波動程度偏高，若油價走勢持穩，應有利市場後續表現。 野村投信表示，本周市場關注焦點為Fed是否再度升息，今年以來景氣不確定性提高與市場震盪，讓Fed升息機率降低，但其態度仍是重要觀察指標。本周美國將公布零售銷售、工業生產、新屋開工及領先指標等數據，須持續留意。 ---------------下一則--------------- 金磚國股市靚 包辦3月表現最佳前四名2016-03-14 07:09:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市3月來表現 http://goo.gl/mmESPB 全 球主要股市3月表現出色，統計全球主要股市3月以來表現，都是正報酬，表現最佳的巴西漲幅13.7%，MSCI世界指數漲幅3.3%。整體來看，新興股市 表現優於成熟股市。法人表示，新興市場基本面仍疲弱，但股匯市近期走升，投資信心持續提升，以印度同時具基本面與信心面最看好。 群益投信表示，3月 以來全球主要股市表現前十名中，金磚四國包辦前四名。多數新興國家近一個月匯價走升逾1%，顯示出新興股市資金面已轉為穩定淨流入狀態，股匯市近期走升， 相對提振投資信心。而印度經濟數據持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別成長17%、22%，值得留意相關投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度人口組成年輕、消費需求旺盛，有利內需市場增長，看好印度經濟成長潛力。 在 政策支持及內需強勁帶動下，印度企業獲利持續轉佳。特別是政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股表現，去年在印度指數負報酬情況下，分別 仍有7%、13%、21%的佳績，今年這三大類股的每股純益成長率預估分別為23%、30%、18%，均為高成長，後市可期。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文分析，2014年莫迪（Modi）政府上台後，印度消費者信心指數出現顯著轉折，主要是民眾對新政府的期待，消費信心增強。 印度國民整體消費及投資金額均成長，說明景氣正循環引擎啟動，印度成長帶動所得增加，國民可支配所得進一步轉入消費或投資的意願走高。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度製造業雖受外部環境拖累，但PMI仍維持在景氣擴張線上，鋼鐵需求回溫，出口已略為止穩，加上政府投資持續增溫，海外直接投資流入也增加，有利生產活動改善，基本面仍偏正向。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效贏大盤 今年來報酬亮眼2016-03-14 06:57:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股農曆年開紅盤以來，受惠新興市場資金流向止血回補，指數一路震盪走高，加上三大法人連11買，創下今年以來最長買超紀錄，使大盤漲幅領先多數新興金磚國家，並帶動月KD出現十個月來首次交叉向上，法人認為台股後市仍可期，投資人在操作上可透過台股基金分散波動風險。 資產管理業者認為，儘管大盤因短期漲幅較大，有獲利回吐的可能，不過，隨季線、半年線走揚，加上月線出現低檔交叉向上，使回檔空間有限，配合負利率時代來臨，台股本益比偏底且股息殖利率近4%，相對具投資價值，操作上建議可採震盪逢回站在買方策略因應，或透過定時定額布局台股基金分散波動風險。 主動式操作的台股股票基金，今年來報酬明顯較大盤亮眼，排名居前的績優基金報酬為加權股價指數逾三倍，更大幅領先櫃買指數；若從類型來看，前十名基金主要集中在一般股票型、中小型及科技型。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，若國際股市持續反彈、台灣電子業景氣漸入佳境下，將有機會挑戰年線附近壓力區，後續可留意第2季蘋果Macbook改款、下半年iPhone 7概念、Type-C及AMOLED等新產品概念題材，接下來觀察原物料行情是否持穩，均關係台股反彈行情延續的強度。 保德信中小型股基金經理人葉獻文指出，近期全球股市波動已漸漸收斂，油價不再恐慌性下跌，人民幣走貶也有改善，外資嗅到台股的上漲動能，資金從貨幣市場型基金轉往股市。倘若無系統性風險，大盤應可守在十年線之上，預期台灣經濟將於第2季逐步好轉，下半年企業獲利反彈可期，股價很可能提前反應。 日盛小而美基金經理人趙憲成說， 雖近期公布的進出口數據和景氣燈號皆呈衰退，台股在資金續入下仍走驚驚漲格局，類股輪動漲跌互見，短線盤勢整理資金有再轉入中小型類股跡象，選股不選市是目前主要策略。 ---------------下一則--------------- 15檔台股強基金 繳15％佳績2016年03月14日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股這波反彈在全球股市中表現相對強勢，有15檔台股強基金更交出超過15％的佳績，資金主導行情下，法人認為，台股3、4月續看好，台股基金持續好表現可期。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，外資在台股由1月的賣超595億元轉為2月積極加碼505億元，3月以來續買超350億元，加上外資期貨多單持續增加至3萬口以上的相對高檔，顯示國際資金在升息不確定趨緩的樂觀預期下，資金開始回流股市尋找獲利機會。 在外資期、現貨站在多方看法未變前，趨勢仍應偏多視之，但指數上漲1,000點後回檔，後市留意指數高檔震盪。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股在新興市場中相對受外資看好，主要因匯率波動度穩定，現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家；但觀察新政府即將正式接手，新政策方向為重點，其中看好生技、綠能相關族群，及美國消費復甦帶動的科技股。 台新投信國內股票投資部副總沈建宏認為，外資連續3個月匯出後，2月轉淨匯入，資金行情加上有基之彈的雙向利多，3、4月台股可望延續反彈行情。從基本面來看，全球半導體去化庫存已修正2、3季，到今年第1季已接近尾聲，第2季起景氣可望回溫。 加上蘋果及供應鏈本益比已低於10倍，顯示半導體產業與蘋概股跌深後有機會上演有基之彈，原物料族群在油價止穩後，可望扮演黑馬股扭轉「逆螺旋」，後市可期。 全球資金在升息趨緩利多下，資金潮帶動的股價仍可期待，趙憲成強調，由於不具備齊漲齊跌的條件下，投資的方向將著重於小族群與個股為主，營收成長、大數據、半導體、跌深藍籌股、跌深蘋果族群、汽車零組件、運動用品、中概收成股、等族群可持續追蹤。 ---------------下一則--------------- 台股科技、中小基金喊衝2016年03月14日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 各類型台股基金績效 http://goo.gl/7cRaZB 今年來全球股市一度修正，台股則呈逆勢上漲之勢，盤點國內各類型台股票基金，今年來平均報酬率介於1.88∼5.79％，其中又以中小型、科技型、店頭市場型台股基金表現略勝一籌，平均績效都在3％以上，小兵儼然成為衝鋒陷陣的英雄，法人指出，持續看好台股基金今年表現。 目前國內各類型台股基金中，科技型、價值型、店頭市場型今年來績效皆為正值，勝率達100％；表現最佳的是店頭市場型基金，5檔今年來平均績效達5.79％；科技型、中小型台股基金績效也不俗。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，中小型股多半有其特殊的題材與利基，較不易受到整體景氣影響。 據統計，台灣中小型股近三年平均表現優於台灣加權指數，而若觀察近三年漲幅超過100％的個股，高達95％屬於中小型股，根據彭博預估，今年台灣中小型股的獲利（股東權益報酬率）將超過台灣加權指數成份股整體報酬率，這也是近5年來首見。 保 德信店頭市場基金經理人賴正鴻說，內資持股金額與投資比例在相對低檔，籌碼面穩定，倘若無系統性風險，政府政策出現大幅轉向，大盤應可守在十年線之上，預 期台灣經濟將於第2季逐步好轉，下半年企業獲利反彈可期，股價很可能提前反應，中小型股股性活潑將使其更容易展現爆發力。 群益店頭市場基金 經理人沈萬鈞指出，近期台股中小型股有增溫現象，不過中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。整體來看，台股個股波動劇烈，基金 投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人可以台股基金來作為投資工具，特別是要選擇在對的趨勢上的選股策略基金。 目前全球股市波動已漸漸收斂，葉獻文認為，油價不再恐慌性下跌，人民幣走貶已經有改善，外資嗅到了台股的上漲動能，資金從貨幣市場型基金轉往股市，外資在台指期多單仍超過3萬口，倘若守在2萬5千口以上，外資的態度都可以偏多解讀，建議目前可分批或定期定額參與台股基金。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股資金動能轉強，外資所以「回心轉意」，主要還是目前台灣電子產業庫存水準已偏低，預期第2季有機會出現庫存回補的需求，加上基本面堅實，吸引國際資金關注目光。 葉鴻儒認為，只要國際熱錢不退潮，外資仍會持續青睞台灣股市，加上國內上市櫃公司之後公布季報、年報若能傳佳音，指數有機會上攻；不過，仍需留意美歐等成熟國家經濟表現，以及陸股、國際油價走勢變化。 ---------------下一則--------------- 民幣中間價調升 亞幣沾光全跟著升值2016年03月12日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉發言刺激歐元勁升、美元走貶，中國人民銀行（人行）昨順勢引導人民幣升值，將人民幣中間價調升0.34%至6.4905人民幣兌1美元，是4個月來最大升幅。受人民幣兌美元中間價驟升影響，上海人民幣元昨一度升值0.32%至6.4866人民幣兌1美元，站上今年來最高價位。 非美元貨幣將續強 民幣大幅升值帶動，亞洲貨幣昨全面走升，韓元一度升值0.88%至1192.85兌1美元，是1個月來最高；泰銖升0.47%至7個月新高35.061兌1美元；星元連3天升值，一度升0.43%至1.3746兌1美元。 澳洲國民銀行（nab）駐香港市場策略主管克里斯蒂•陳（音譯）說：「人行大幅調升人民幣兌美元中間價及人民幣走勢，反映歐元走升和美元貶值，以及中國官員預期非美元主要貨幣將進一步走強……符合中國當局維持人民幣匯價穩定但允許兌一籃子貨幣漸進貶值的目標。」 另外，中國官方昨公布，2月社會融資規模降至7820億元人民幣，遠低於1月的3.42兆元及市場預估的1.84兆元人民幣；人民幣新增貸款則降至7266億元人民幣，自1月空前高點2.51兆元人民幣回落。 人行本周透過逆回購協議從金融體系淨收回2050億元人民幣，是連續第4周收回資金，累計4周共收回1.58兆元人民幣，農曆春節假期前釋放的流動性幾乎全數回籠。 ---------------下一則--------------- 經濟達標 周小川：無須靠貨幣刺激2016年03月13日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 中國人民銀行行長周小川昨天在北京兩會記者會中宣示，中國將維持穩健貨幣政策，沒必要以過度貨幣政策刺激，確保經濟成長達標，且經濟擴張應該更依賴內需，而不用過度依靠出口。 外界觀察，這顯示中國希望抑制外界對官方推出新一輪貨幣政策刺激方案的預期心理，並降低金融市場對人民幣續貶與資本出逃的憂慮。 認定出口具競爭力 周小川在回答媒體提問時說：「受大宗商品價格下跌的影響，我們不一定要太著急，不一定要調整匯率。如克強總理（李克強）提的，我們出口的產品還是很有競爭力的，對出口不一定著急要採取特別的刺激措施。」 他說：「沒有必要採用過度的貨幣政策刺激來實現目標，如果國際或國內沒有經濟金融的大風波，會保持比較穩健的貨幣政策。」 但周小川也強調，中國經濟有下滑壓力，當前挑戰不少，因此在穩健貨幣政策中也強調靈活適度，「也就是穩健貨幣政策略偏寬鬆，貨幣政策歷來是根據經濟狀況，即時動態調整」。 對於人行是否再度降息，周小川未正面回應，只說要看經濟形勢與總經數據而定，特別是物價，要密切注意CPI（消費者物價指數）和PPI（生產者物價指數），且通膨變化會影響人行在利率政策的考量。 至於外界關切的資本流出，陪同周小川出席的人行副行長易綱說：「流出的大部分可以用藏匯於民來解釋，也就是央行外匯儲備，變成了民間企業、金融機構和家庭的資產。以去年為例，金融機構增持1000億美元部位，企業也開始償還1000億美元的外債。」 ---------------下一則--------------- 歐美股大漲 台股本周可望攻克年線2016年03月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 台股周一有機會站上年線8747點，分析師表示，外資期、現貨持續偏多，本周市場關注焦點在16日Apple新品發表及FOMC會議，市場預期3月升息機率是零，有利股市多頭，加上歐美股上周五大漲，周一台股受到激勵將跟著開高，有機會突破年線。 大展投顧策略長李政諺分析，目前市場全聚焦在FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議，雖然市場目前一致認為3月升息機率是零，但需進一步留意美國聯準會主席葉倫會後對於經濟展望看法，是否會影響到資金流動。 不過，台新投信投資長莊明書認為，外資上周現貨買超逾327億元，期貨多單留倉口數高達39301口，本周三台指期結算，在多單口數逾3.9萬口下，拉高結算機率大，預期本周台股將持續盤堅向上，但大漲空間有限。 外資多單逾3.9萬口 周一台股有機會突破年線，能否站穩在年線之上，就要看外資臉色，只要買超百億，周一收盤就會正式站上。 在行情偏多，但空間有限下，李政諺建議，尋找低位階，且法人買超的標的，或有題材、籌碼面支撐，如宏達電（2498）除了Vive外，接下來還有新機推出，話題不斷，且融券處於高檔，短線有軋空行情可期。 ---------------下一則--------------- 迪士尼指數 爆日圓被低估 仿大麥克指數 實際匯率被低估達38% 2016年03月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 匯市動盪 今年來日圓一反近年貶勢，兌美元累計勁升5.64%，在金融市場風高浪急之際成重要避風港，但《日本經濟新聞》仿照「大麥克指數」原理，以世界各地迪士尼樂園票價來衡量各國匯率，發現即使東京迪士尼4月起門票漲價7.24%，依然是全球最便宜，且日圓匯率仍被低估達38.4%。 東京迪士尼樂園4月起1日門票（全票）將自6900日圓調漲至7400日圓，連3年調漲票價。但按3月4日匯率約1美元兌114.02日圓計算，佛州迪士尼1日票為105.44美元，相當於1萬2022日圓；巴黎迪士尼為73歐元（9152日圓）；6月開幕的上海迪士尼平日票價也要370元人民幣（8742日圓）。 東京門票全球最便宜 《日本經濟新聞》（日經）據此編成「迪士尼指數」，假設各地迪士尼門票價值相同，1美元應等於70.18日圓，意味日圓實際匯率被低估38.4%，接近1月大麥克指數所顯示日圓兌美元被低估36.7%。同理可證，日圓兌歐元也被低估24.2%；人民幣兌美元則被低估28.3%。 《經濟學人》1986年推出大麥克指數，按購買力平價（PPP）計算1美元在不同地方可以買多少個大麥克，藉以衡量各國匯率高低。《日經》指出，各地製作大麥克的原料都差不多，成為比較基礎，但在成熟經濟體服務相對於貨物的重要性日增，把大麥克換成迪士尼門票不失為與時俱進的方法。 日圓淨多頭達6萬口 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），迄3月8日止的1周內，日圓淨多頭部位增4708口至6萬4333口，創2008年來最高，意味本月稍早市場看升日圓的氛圍大盛。但歐洲央行（歐銀）10日大舉寬鬆為市場投下變數，隨日本央行（日銀）、英國央行和美國聯準會（Fed）例會本周相繼登場，匯市波動勢必更加劇烈。 如今市場對央行貨幣政策的反應愈加難測。歐銀上周加碼寬鬆，歐元不貶反升，本月來兌美元已彈升2.6%，與日銀1月底祭出負利率、日圓反而大幅竄升如出一轍。 但歐元強彈帶動美元貶值，增添Fed升息立場偏鷹派可能性，債市行情也反映Fed於6月再次升息已進入投資人視野。 分析師回頭看貶日圓 日銀周二料按兵不動，但最快可能4月就會進一步擴大負利率，在美國升息機率升高的態勢下，分析師又紛紛回頭看貶日圓。法國興業銀行策略師朱克斯（Kit Juckes）認為，日圓正貶向今年低點120日圓兌1美元。 然而日銀寬鬆政策已露疲態，採行負利率更令市場質疑聲不斷，擴大負利率能否達到預期功效愈來愈不樂觀。目前在全球公債市場殖利率呈現負值的債券中，日本公債佔逾60%，令債市波動飆升。 ---------------下一則--------------- 三高加持 印度股市漲勢俏2016年03月14日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 亞洲新亮點 印度三高表現驚艷市場 http://goo.gl/imUY1I 歐日央行持續採行寬鬆政策、美國緩升息，市場資金流動性充裕，全球整體投資氣氛偏多，具備基本面和改革轉型題材新興國家備受期待，其中市場最看好印 度，因具備改革和消費雙利，與經濟成長高、外資挹注高、消費信心高三高加持，支撐印度股市向上，目前正是布局印度基金最佳時機。 群益大印度 基金經理人林光佑表示，印度在新政府施政有成以及人口紅利優勢下，繳出近2年經濟維持7％以上高成長，加上外國投資直接金額（FDI）連3年高額流入，及 消費者信心連續7季勇奪全球冠軍的亮眼成績，「三高」表現顯示印度無論是在企業投資或是內需消費方面，皆擁有相當大的成長潛力。 包括世界銀行、IMF、瑞士信貸、德意志銀行等均看好印度經濟展望，未來2年成長預估超過7％；高盛最新報告也看好印度成長潛力，給予 加碼建議。 林光佑強調，印度製造業PMI指數1、2月上揚到51.1，超過景氣榮枯分水嶺，顯示出印度經濟基本面仍舊穩健，新財政預算公布後，也為市場提供更明確的投資方向，與政策扶植和支出方向相關的產業有望受惠，包括基礎建設、民生消費、工業等類別。 印度今年預算案公布後，外資態度明顯由賣轉買，Sensex指數連6日收紅，期間漲幅超過7％，盤面上期間漲幅超過13％指數成分股來自鋼鐵、基建、汽車和金融產業。印度成長前景及資金回籠，投資人可多留意向上發展獲利契機。 群益投信指出，看好印度經濟成長高、外資挹注高、消費信心高的印度市場，3月14日將開募的「群益大印度基金」，鎖定改革政策和內需消費相關產業，聚焦未來10年政策走向支持的產業，及印度人均所得提高，人口組成年輕的內需消費佳相關題材。 且該基金提供新台幣、美元、人民幣多幣別選擇，滿足不同投資需求，將是投資印度市場最佳選擇。 ---------------下一則--------------- 分析師看歐元 急改口喊漲2016年03月14日 04:09工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 歐元兌美元匯價 http://goo.gl/v3C7zU 歐洲央行總裁德拉吉上周四在進一步調降負利率與擴大量化寬鬆的同時，暗示利率不會再降。此一表態使得分析師紛紛調升對歐元的預測，認為歐在3月底就會升至1.14美元。 分析師原本基於歐洲央行將持續調降負利率來支撐經濟的設想，預測歐元今年將會走軟，不料德拉吉上周四在決策會議後的記者會上表示，他不預期利率還會進一步調降。言下之意，歐洲央行的負利率已經到底。 此一發言令分析師大感意外，緊調升對歐元的預測。事實上，上周四當天歐元先重挫後急漲，即是反映德拉吉談話對市場預期心理造成的變化。 金融時報指出，由此也顯示市場對歐洲央行的振興措施並不具有信心，認為歐洲央行還應繼續加強力度。 報導指出，央行的工作之一是營造與管理市場的預期心理，歐洲央行在上周的決策會議先是在市場營造出還有後續火力的預期心理，但是德拉吉卻是接著又澆熄這樣的市場心理，反而使得市場出現歐洲央行能力已達極限的心理。 許 多分析師也因此轉而調升對歐元的預測。法國巴黎銀行的分析師表示他們現在預測歐元在3月底底會達到1.14美元。該銀行首席外匯分析師賽維爾表示，現創推 動歐元的最大力量是來自歐美利率政策的紛歧，未來歐元儘管仍有可能走低，但主要將是來自美國聯準會的升息，而非歐洲央行的降息。換句話說，在推動歐元走軟 的工作上，歐洲央行已經盡力了。 高盛儘管仍維持歐元一年內會跌到0.95美元的預測，但是也表示短期內歐元易漲難跌。 其實連歐洲央行本身也調升歐元預測。根據歐洲央行幕僚原本認為歐元今年會在1.09美元，不過最新預測已升至1.11美元。 也有分析師表示，德拉吉的談話其實是想把市場的焦點由歐元匯率轉至利率對提振經濟的效力身上。 ---------------下一則--------------- 總經亮眼 美升息機率大增 3大指數周線連4紅 道瓊收盤攀今年最高2016年03月13日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 市場樂觀 受到歐洲央行寬鬆超預期與油價連升3周的雙重激勵，歐美股市上周五全面大漲，美股站上今年最高收盤位置，歐股漲勢更兇猛，但市場人士提醒，隨著股市持穩、油價上揚與近期總經數據亮麗，今年美國繼續升息的市場預期再度升高。 歐股上周五大漲，德法股市收盤均躍升逾2%，並激勵美股在銀行與原物料族群拉抬下全面收紅，其中道瓊工業指數收盤上揚1.28%至17213.31點，是今年以來最高收盤紀錄，標準普爾500指數也上漲1.64%至2022.19點。 美股3大指數上周周線連續第4周收紅，其中道瓊指數上漲1.2%，標準普爾500指數上漲1.1%，納斯達克指數也攀高0.7%。 恐慌指數今年新低 值得注意的是，表徵市場恐慌情緒的美股波動率指數（VIX），上周五收跌8.6%至16.5點，創下今年新低，顯示市場恐慌情緒大大降低。 美國銀行財富管理事業美國信託市場策略師昆蘭（Joe Quinlan）說：「為了保持經濟擴張走在正軌，任何刺激成長的大膽作為都是正面的。全球經濟衰退的恐慌情緒已消退，歐洲央行作法幫了大忙。」 油價連續4周上漲 國際油價也不惶多讓，美國西德州原油期貨價上周五收盤勁揚2%至每桶39.02美元，累計上周翻揚7%，也是連續第4周上漲。 布蘭特原油期貨價同步上漲近1%至每桶40.39美元，上周攀高4%，也是連續第3周上漲。 波士頓大型證券商LPL Financial首席經濟策略師卡納利（John Canally）說：「1個月前大家都以為我們深陷熊市，結果這1個月股市上漲10%。接下來1周要發布的經濟數據，將證實美國經濟的進展，而聯準會（決策會議）將是這周的重要考驗。」 路透報導指出，大家別高興太早，因為從聯邦資金利率期貨的行情來看，兩周前金融市場已排除聯準會今年繼續升息的可能性，如今卻預期至少再升息1次，其中6月升息機率，已從1個月前的區區2%，躍升至現在的51%。 2月失業率7年最低 從聯準會做為升息決策重要依據的總經數字來看，在截至今年1月的12個月期間，美國核心通膨率躍升至1.7%，是2014年7月以來最大升幅。 其次，美國2月失業率維持4.9%的7年最低紀錄，當月新增非農就業人口24.2萬人，遠超過市場預期，都增加了未來聯準會升息的機會。 標準普爾美國首席經濟學家波維諾（Beth Ann Bovino）說：「它們（聯準會）可不想告訴市場說，升息已經結束。市場上曾有『升息1次就沒了』的說法，但聯準會態度可不是這樣。」 ---------------下一則--------------- 美散戶信心回穩 買進美股好時機2016年03月14日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 投信發行美股基金 http://goo.gl/72j9Ul AAII美國散戶投資人協會（The American Association of Individual Investors）每周針對會員調查，詢問散戶投資人針對未來6個月景氣走向的看法，有看多、看空、中立三種選項，3月3日發布的最新調查報告結果出 爐，美國散戶投資人看多美股比例今年來首次超越看空，看空美股比例也來到今年新低，顯示投資人信心有回穩態勢，現階段是買進美股好時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國經濟數據表現佳，顯示出經濟復甦情況良好、美國就業市場復甦持穩，這些利多因素都有利美股後市表現。以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，相對較具抵禦升息風險能力。 野村環球基金經理人白芳苹表示，S&P500企業去年第4季獲利成長-3.4％，2015全年持平，IBES估，今年企業獲利已從1月初的7.6％下修至2.7％，近期美股的反彈使得預期本益比升至16.5倍，價值面再度偏貴，預估未來美股漲幅有限。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，之後的觀察重點在於美國升息是否能維持適度速度，以及美國經濟成長率是否能維持2∼4％，還有大陸經濟。 富 蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國經濟在面臨全球經濟、地緣政治和美國利率不確定性的環境下仍展現韌性，2015全年美國經濟連續第二 年成長2.4％，2016∼2017年預估將以2.2∼2.3％的速度溫和成長，展望美國經濟溫和成長，有助支撐美股維繫多頭。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，美元近期的升值壓力暫緩，將有助於遏止企業盈餘成長率下滑，同時金融市場不確定性上升，讓美國近來展露較為溫和的政策態度，儘管全球經濟的預期成長率持續下滑，但美股的體質佳，美股投資吸引力高於其他市場。 ---------------下一則--------------- 法人：巴西股市不宜重押2016年03月14日 04:09 工商時報記者黃惠聆�台北報導 巴西股匯市近期大舉反彈，若從今年低點37,497反彈迄今，漲幅已超過3成，法人表示，巴西股市短期大彈升，只能視為跌深反彈，未來或還有再上漲的空間，畢竟是無基之彈，若要再追漲，也要適可而止，不宜重押。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西股市反彈主要反映政治議題及市場對防腐預期，即巴西總統羅賽芙傳出可能遭到罷免以及參議院黨鞭阿馬拉爾遭逮、前總統魯拉遭拘捕、偵訊等等，使得市場對於巴西政府貪腐預期有所改善，進一步刺激匯率和股市從低點大舉反彈。 張正鼎指出，儘管今年巴西將舉辦奧運，但其經濟及債信基本面仍未有明顯改善，2015年GDP亦萎縮至3.8％，短線上因政治情勢而使股市大漲，由於漲幅已不小，建議投資人以中性看待、多方觀望，至於已持有者，逢多則可適度分散。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，由於尚無法確定羅賽芙是否真的涉入貪腐案，且依巴西親羅賽芙的國會勢力來看，要達到三分之二的彈劾門檻似乎不太容易，彈劾案進行的時間愈長，將使巴西政府分身乏術，無暇處理當前低迷經濟，反對巴西經濟造成不利影響。 但如果彈劾案順利成真，羅賽芙下台，將由副總統接任，巴西當前的政策也不致於有太多轉變，因此，未來巴西經濟情勢是否能夠好轉，將由全球大宗商品走勢決定。 野村巴西基金經理人白芳苹也表示，巴西近期的暴漲主因則為政治面消息利多，展望後市，在國際油價與原物料反彈的加持下，市場風險偏好已迅速改變，短線上相關類股因長線基期仍低與資金湧入，尚有上漲空間，不過巴西本身問題較多，應留意追高風險。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅同樣指出，鑑於巴西目前經濟基本面改善有限，世界銀行及IMF也下調兩國今年經濟成長率，加上政治雜音不時干擾市場，投資人仍須留意波動風險。 ---------------下一則--------------- 油價彈 能源基金水漲船高2016年03月14日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 能源股票型基金績效 http://goo.gl/JQcU8K 油價漲勢火爆，石油輸出國組織（OPEC）及非OPEC成員國可能合作的消息，令市場憧憬「凍產」有望，刺激油價自2月11日的每桶26塊多低點以來，飆漲逾4成，漲勢帶動能源基金水漲船高，隨油價續高後市可期。 根據理柏資訊統計，過去1個月境外能源股票型基金平均上漲10.8％，其中富蘭克林坦伯頓天然資源基金漲15.18％，居同類型基金之冠，如以今年來基金淨值的低點起算，波段的漲幅更高達24.93％，在當前的微利投資時代，高達2成的績效顯得相當突出。 理財專家指出，石化產業是一個廣泛產業鏈的集合體，子行業眾多，上中下游業者中，與油價敏感性來看，以探勘與生產業者與油價敏感度最大，走勢亦步亦趨；再來是設備與服務廠商，因油價一漲有機會啟動更多油井，設備業者就會受惠。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金在探勘與生產股布局近4成，在設備與服務產業的持股也有2成，這檔基金在過去5年與油價的連動性多在7∼8成之間，只要油價一反彈，基金績效就能緊貼油價而走高。 富 蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，在過去幾十年來，能源股也遇過今年初極度悲觀的環境，但後續都出現大幅反彈。如1998年時，石油輸出 國組織正在增產，但隨後遭逢亞洲金融風暴，重創需求，使油價一度跌至每桶11美元的低點，但事後來看，卻是非常好的買點。 銀行財富管理中心表示，隨著供給過剩情況改善，油價在年底前可能逐季走高，回到每桶40∼50美元的合理價位，有利能源股表現。 不過，油價在相對底部的階段，市場波動性仍高，對於有意探尋能源商機的穩健型投資人，也可以布局在加碼能源股債的平衡型基金或是公司債基金，來掌握油價落底回升的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美元走弱 金價飆高1年新高 法人建議：接近1310美元應減持2016年03月12日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 歐洲央行擴大寬鬆，歐元匯率不貶反升，美元相對走弱，市場又對央行救市信心漸失，並預期美國聯準會（Fed）下周不升息，都助漲金價走高，惟部分法人看空後市，建議投資人在金價接近每英兩1310美元減持。 美國經濟是關鍵 黃金現貨價昨盤中最高揚升1%至每英兩1284.64美元，創下2015年2月以來最高價，累計本周上漲1.4%，2016年以來躍升約20%。不過市場法人指出，歐洲央行降息不是金價回升主因，美國經濟及聯準會走向才是關鍵。 英國大宗商品交易商CMC Markets駐雪梨首席市場分析師史普納（Ric Spooner）說：「金價下個反壓，是去年1月的1308美元。若能順利突破，可能持續逼近1400美元，而且美元相對疲軟，市場又擔心全球經濟前景，都有利金價表現。」 但瑞銀財富管理大宗商品策略師高登（Wayne Gordon）認為，金價不太可能持續走高，除非美國經濟衰退或Fed貨幣政策反轉。「除非Fed祭出新1波量化寬鬆，否則金價漲勢可能到頂了。非投資用的黃金需求，在這個價位可能走弱，預期未來幾個月的統計數字會證實這點。」香港永豐貴金屬公司助理交易主管William Wong表示，近期中國沒有長假，金價又偏高，消費者沒有誘因續買黃金。 油價跌勢已觸底 美元走貶也帶動油價上漲，西德州原油期貨價昨盤中翻揚逾2%至每桶38.5美元以上，布蘭特原油期貨價也維持在40美元以上的高檔。 國際能源署（IEA）昨表示，美國與非OPEC（石油輸出國組織）產量大降，預期非OPEC產油國今年產量將減少每日75萬桶，超過先前預估的60萬桶，且美國日產量也將減少53萬桶，因此國際油價跌勢可能已觸底。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 長抱優選2016-03-14 07:08:06 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 隨著美國聯準會（Fed）升息步調放緩，債券市場看俏，比較各債種今年以來表現，法人分析，新興亞債在波動度、價值面，收益率具吸引力，且其企業信評展望佳，較不須擔心違約率上升，適合多數債券投資人長期持有。 法人分析，高收益債具較高的收益率，但殖利率上升，反映出償債能力惡化，今年以來波動度達7%，明顯高於其他債種，較適合願意承擔風險及追逐收益的投資人。 由於多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上信評，且在美元指數將進入中期整理下，有利先前跌深的新興亞洲國家債、匯市吸引資金回流而反彈。 ---------------下一則--------------- 升息預期降 資金回流新興債2016年03月14日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 利率期貨反映美國升息預期 http://goo.gl/Or6Mcl 經歷年初全球股債市震盪後，從利率期貨對聯準會升息的預期來看，已大幅降低今年升息的預期，預計全球寬鬆的環境將會持續，市場信心也漸回溫，資金已回流新興市場債。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，長期來看，新興債具投資價值，從發債量來看，新興主權債發債量今年將減少25％，供給面有撐，但預計未來波動仍會持續，重押單一券種的風險較高，建議廣納各式券種，以複合債組合基金的方式靈活調整。 此外，可增持基本面相對較佳的亞洲美元債，在波動加劇時，則可提高公債與現金比重。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，大陸 人行宣布降準一併激勵商品市場表現，帶動拉美債市走揚，油價持續回漲，推升新興產油國債市漲幅，因此近期新興債價格表現相當亮眼，尤其是巴西前總統遭逮 捕，引發市場揣測國會彈劾現任總統羅賽芙的行動可能獲得更多支持，使巴西政府接近改組，市場以利多看待，巴西股債匯市均大漲，巴西債勁揚。 郭臻臻指出，美國的鴿派態度、日本祭出負利率政策、歐洲央行擴大寬鬆，短期均有利於新興債市，然全球經濟尚未回穩，大陸景氣成長仍有隱憂，長期仍須觀察成熟市場央行政策和原物料價格走勢。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息2次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格反彈，有助新興債未來的表現。 日 盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，Bloomberg統計過去10年第1季新興市場債指數表現，平均季報酬為1.9％，10年中僅有2013年第1季 出現負報酬，其餘皆為正數，美國升息延緩，日、歐、陸寬鬆基調不變，油價走穩，支撐新興債表現，新興債第1季有期待空間。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債較能發揮國內基本面優勢的空間，而且當地貨幣計價債券殖利率通常比美元計價債為高，有較廣泛的收益面機會，看好南韓、印尼、馬來西亞及菲律賓等債市。 ---------------下一則--------------- 油價反攻 高收債基金跟著彈2016年03月14日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 油價落底反彈後高收債基金績效5強 http://goo.gl/Zdje44 油價落底激勵全球高收債基金績效春風回暖，農曆年間高收益債隨油價破底，但假期結束前油價反彈及能源債利空鈍化，全球資金也開始回流高收債基金，刺激一波績效反攻。 根據Morningstar統計，境內15檔全球高收益債券基金在油價落底反彈以來，全數繳出正報酬，平均上漲2.23％，今年以來績效也由負轉正。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，先前高收益債受能源債價格拖累，殖利率一度飆升至10％，利差也擴大至800點以上，但極高的殖利率收益吸引法人進場，隨油價及能源債漲勢推動，資金回流高收債市。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，受國際油價探底影響，及大陸經濟成長放緩擔憂，高收債跌幅擴大且資金外流。但由於美國經濟依然持穩，油價也展開反彈，資金外流的壓力放緩進而回流，高收益債巿短期波動，後勢不看淡。 日盛高收益債券基金經理人鄭易芸認為，根據EPFR統計，高收益債券基金吸引資金量觸及2003年第3季度EPFR開始追蹤該類基金表現以來最高，且亞幣升值引導資金流向亞洲，有利亞股及亞債轉為相對強勢。 JACI高收益公司債指數3月以來彈升近1％，在資金動能推升及投資信心回溫下，追逐風險性資產的氣氛短期仍將延續，有助亞洲高收益債券表現。 油價可能仍是影響高收債行情的因素；周曉蘭強調，油價走勢雖難預估，但至少知道供需大方向有可能在下半年出現反轉，後續則看總體經濟及企業基本面表現是否有撐及高收債市違約情況而定。 近期高收債漲勢雖凌厲，但就殖利率及利差角度而言，仍是過去5年來的相對高點，進場布局不算晚，建議不妨適度納入衛星配置。 ---------------下一則--------------- 市場信心回穩 信用債市可期2016年03月14日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期隨國際油價回穩，中國人行調降存準率，加上歐洲央行加碼寬鬆，法人指出，投資風險情緒明顯好轉，帶動全球高收益債指數反彈，資金開始轉為淨流入。據美銀美林統計，截至3月2日當周，流入美國高收益債基金的金額達49.76億美元，創下2012年底以來單周最大淨流入。 柏瑞投信指出，先前信用債市面臨油價波動及全球經濟復甦趨緩影響而修正，與2007年期間相比，雖有部分企業體質轉差，但普遍仍相對維持健康水準。 此外，依據摩根大通編制的景氣指數來看，目前美國景氣循環周期仍屬逐步轉佳的擴張時期，因此信用債市並未陷入衰退，待市場信心回穩後，後續表現仍相對可期。 相較市場預期2016年高收益債市整體違約率為5.5％左右，顯示市場價格已高度反應相當的違約風險。以目前相對價值來看，高收益債券價值面已呈現低估，具有相當投資吸引力。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，聯準會升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息2次，每次25個基準點，殖利率上漲空間有限，而近期油價及商品價格如持續反彈，有助新興巿場債券未來的表現。 英傑華全球高收益債券基金陶德．楊博（Todd Youngberg）表示，儘管在油價低迷下造成高收益債表現不佳，其實在全球負利率的環境下，高收益債仍提供較高的收益，尤其當美高收利差比歐高收多出400個基本點，美高收就開始顯得有吸引力，而目前約200個基本點，未來若能源業的違約事件已經告終，或是聯準會再有一到二次升息，高收債就可望有所表現。 ---------------下一則--------------- 投信新基金 5檔今開募2016-03-14 06:49:35 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 投信即將募集的新基金 http://goo.gl/mQVNQm 近期全球金融市場出現反彈，投信新基金募集行情啟動，今（14）起包括群益大印度基金、永豐美亞指數傘型基金、柏瑞環球多元資產基金、野村全球短期收益基金，以及摩根環球股票收益基金，共五檔新基金開募。 因為低利環境，股票型基金再現募集潮，新興市場更獲投信業者關注，印度、標普東南亞指數都有發行相關基金。 其中印度股市3月以來開出連六紅的表現，群益大印度基金經理人林光佑表示，IMF、OECD和世界銀行等三大研調機構都給予印度未來兩年經濟成長超過7%的正面預期，建議投資人可把握投資契機。 永豐標普東南亞指數基金則是一檔針對印尼、馬來西亞、菲律賓與泰國股市的基金，可提供看好東南亞區域整合效應，又想避開個別國家短期風險的投資人投資選擇。 永豐標普500紅利指數基金也以高股息出發，追蹤的指數是從標普500指數篩選股息率前75大、波動率最低的50檔個股加權組成，是國內第一檔兼具高股息及低波動特色的指數基金。 ---------------下一則--------------- 理柏台灣基金獎 32公司按讚啦2016-03-14 07:12:50 聯合報 記者孫中英�台北報導 湯森路透理柏台灣基金獎上周四頒獎，今年共頒發90個獎項，32家資產管理�基金公司獲獎，包括富蘭克林華美投信及統一投信，都有基金獲理柏台灣基金獎肯定。 根據理柏統計，若以3年期絕對績效比較，以醫療保健股票基金表現最突出，3年期平均績效高達141.94%；5年期獎項則以環球股票基金競爭最為激烈，共有116檔參與角逐；台灣股票及美國股票基金分別有高達96檔及60檔角逐。 所有5年期基金獎得主當中，也是以醫療保健股票基金表現最突出，5年期平均績效高達213.07%，10年期獎項則以台灣股票基金競爭最激烈，共83檔基金角逐。 理柏基金獎向來注重基金長期穩定性，每年湯森路透理柏基金獎都是獎勵中長期穩定表現傑出的基金，重視的是基金相對穩定性而非絕對績效。 富蘭克林華美傳產基金在拿下傑出基金金鑽獎後，上周四又獲理柏台灣基金獎榮耀，是台股基金雙冠王。富蘭克林華美投信表示，2015年台股承受較大幅度修正壓力，富蘭克林華美傳產基金的1、2、3年期累積報酬率，都居同類型基金之冠，主要就是投資團隊以主動式操作策略，優異的選股功力，發揮致勝關鍵操盤能力，才能走過市場震盪，在兩大基金獎中獲至高評價與榮耀。 統一投信今年橫掃3大基金獎，先拿下晨星暨Smart智富台灣基金獎最大獎「股票型基金團隊研究獎」，並得到傑出基金金鑽獎4座獎項，這次在最新公布理柏台灣基金將項中再奪5座獎項，合計今年總共拿到10座大獎。 統一投信表示，負利率時代，投資人不妨將股票基金做為核心理財工具，透過優秀團隊與專業經理人選股操作，以及定期定額分散風險的好處，獲得提高收益的機會。 本年度「晨星最佳基金獎（台灣）」共頒發6個組別獎項，「Smart智富台灣基金獎」則有2562檔基金角逐22個獎項，得獎機率0.86%，是國內資產管理業界競逐最激烈的基金獎項。
波動成常態 3心法尋求獲利2016年03月11日 04:09 工商時報記者黃惠聆�台北報導 猴年市場詭譎多變，究竟該如何投資才能持盈保泰甚至有更好的投資獲利？晨星分析師John Rekenthaler提出2016年投資獲利三心法，一是跟著投資錢潮走，但巴菲特等投資大師則建議一般投資人可以買低成本的ETF；二是尋找不同的投資方式；三是保有現金，等著股價大跌時逢低買進。 晨星分析師John Rekenthaler說，多數股票投資人缺乏投資技巧，因此跟著投資錢潮走是常見的方法，然而跟著錢潮走並不是適合所有投資人，因為非所有投資人都熟悉個股分析，即使投資人都做足了功課，有時也會因為情緒影響而功敗垂成。 股市錢潮容易誤導投資人，所以，巴菲特與耶魯大學的大衛•斯文森（David Swensen）兩位投資大師都建議他們的投資人去買低成本的指數型基金。 John Rekenthaler說，第二種方法是尋找不同的投資方式；第三種是適時的進出市場，要隨時保有現金，等著逢低進場買股，因為逢低承接股票是一個較可能打敗指數的方式。 不過，John Rekenthaler所提的3個投資心法對有些投資人還是不夠實際，因為跟著錢潮走，常會追到高點；買ETF也不見得一定賺錢；保有現金，但股價大跌時卻不敢買進。 在市場波動居高不下之際，投資人應如何因應？貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）認為，2016年市場波動已成常態，而且在經濟數據好壞參半，美國通膨和企業獲利下滑下恐使美國聯準會的貨幣決策會左右為難，所以，預期市場會更加波動。 他建議，投資人不妨選擇採取主動操作及採低波動的投資策略以降低震盪風險。 孔睿思所說的「低波動投資策略」是指選擇以MSCI低波動指數為風險指標的基金，如投資全球股票入息基金或亞太全方位股票入息基金，這些基金的特性就是投資在現金部位充足、獲利及股利率穩定成長的全球企業，投資人買這類型基金時可以在等待股票未來增值潛力的同時，還有月配息的機制，每月有現金流。 ---------------下一則--------------- 富達投資教戰 加碼日本、減持新興股2016-03-11 07:16:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達最新的投資時鐘仍處在投資過熱位置，持續看好風險資產，股市加碼歐洲與日本，但大幅減碼新興市場；債市持續減碼公債，但看好信用債；類股則加碼醫療保健與科技股，開始小幅加碼原油類股。 富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 富達指出，繼瑞士、瑞典、丹麥與歐洲中央銀行（ECB）後，日本是全球第五個採行負利率的央行。目前有6兆美元的日本政府債是以負殖利率交易，在摩根大通政府債券指數總市值逾25%。富達分析，日本央行元月29日意外採行負利率政策後，匯市走強，日經指數大跌，部分反映全球風險趨避，也反映市場憂心負利率將縮減銀行業獲利，因而拋售銀行股。雖然日本銀行業受衝擊，但其他國家實行負利率經驗顯示，任何對銀行的負面影響，都被其他產業強勁成長與較佳獲利抵銷。 在各區市場資產配置上，富達已連續四個月對美國抱持中立立場，持續偏好歐洲與日本，並且大幅減碼新興市場，主要是因為中國經濟趨緩，影響其他新興市場的企業獲利；美國升息，因此富達仍維持加碼美元。 富達投資解決方案團隊投資組合分析師哈利頓（CharlotteHarington）表示，美國經濟前景依然有撐。美國零售銷售與就業數據強勁，平均時薪也上揚，消費優於預期，仍是主要的成長動力。但投資卻創下2012年以來最疲軟的情況，庫存增加，美元走強，拖累淨出口。 就英國脫歐議題來說，富達多元資產團隊認為，如英國公投選擇脫歐，雖存在明顯不確定性，但脫歐是可控制的局面，且條約可議。 至於信用債，哈利頓指出，亞洲與美國高收益債殖利率分別維持在約11%與9%以上，對追求收益型產品的投資人相當有吸引力。 類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但富達還在加碼。油價雖低迷，但有些原油公司嚴控成本，因此富達已小幅加碼能源股。減碼標的則是核心消費及公用事業類股，主要是因為對利率敏感。 ---------------下一則--------------- 貨幣大戰已開打 學者：央行不降不行2016年03月11日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 歐洲央行意外降息，學者指出，開春以來各國央行降息，貨幣戰悄然開打，台灣央行3 月理監事會勢必降息，外界現在反關注在幅度大小。惟降息對提振經濟效益有限，降息太猛也會有風險，估計降息幅度仍維持半碼水準。 貨幣戰把美拖下水 政大教授殷乃平說，歐洲央行降息，勢必再引發資金從歐洲流出，且將衝擊歐洲銀行業，摧毀銀行基本功能，而台灣央行過去也稱降息效益不大，估計即使降息幅度也僅是意思意思。 台經院景氣預測中心主任孫明德指出，歐洲連貸款利率都降至零，代表此次藥下得更猛，尤其從開春以來，誰沒調降利率，熱錢就湧向誰，所以要把熱錢趕出去，就要降息，等於貨幣大戰已開打。 孫明德說，貨幣戰只會把美國拖下水，但尷尬的是，美國聯準會去年12月才升息，現在來看續升機率不高，反手調降也不無可能，目前推估維持原狀機率較大。 孫明德說，台灣出口還是2位數衰退，但經濟已略見回溫，料央行將維持先前降息半碼的幅度。 ---------------下一則--------------- 歐銀零利率 央行月底降息機率大增 彭淮南未正面回應 僅表態「可阻擋熱錢流入」2016年03月11日蘋果日報【王立德╱台北報導】 情勢緊張 歐洲央行昨意外降息，不但基準利率降至零，更擴大QE，市場高度預期我國中央銀行本月底將降息半碼到1碼，央行總裁彭淮南昨出席立法院財委會時，其實對歐洲央行利率動向早有所預期、了然於胸，雖未正面回應是否降息，但已明示「降息可阻擋熱錢流入」， 月底央行理監事會降息機率大增。 儘管彭淮南昨在財委會答詢時，未言明是否降息，甚至點出降息對促進投資效果並不顯著，反而愈來愈多聲音認為財政政策幫助才大。但被問到是否不會降息，又強調降息可阻擋熱錢來襲。 金融圈認鐵定降息 央行有專業研究團隊，精讀國際資訊，從各方資訊研判判斷總是洞燭機先，彭淮南昨天特別點出近來外資熱錢太多，而台灣經濟數據與出口表現都持續衰退，金融圈人士認為，台灣降息是降定了。 彭淮南指出，利率高時降息，對促進放款、促進刺激效果才大，但利率低時財政政策才能發揮較高的乘數效果，考量目前國家財政現況，建議如捷運公司等可多發公司債，引導民間超額儲蓄導入機場、捷運等重大建設，才是解方。 彭淮南說，台灣貨幣政策已經很寬鬆，實質利率低對促進投資成效不會太顯著。 但面對「是否代表央行認為月底無需降息」疑問，彭淮南又表示，從歐洲小國家的經驗來看，降息可阻止熱錢流入。 統計顯示1月22日至3月9日，外資買超台股1232億元，但彭淮南說，「很多事情（外資淨匯入）不會繼續下去」，市場有高也有低，對台股無基之彈示警。 示警台股無基之彈 立委追問，是否代表央行要在阻止熱錢大量流入，及對促進經濟成效不彰2個正反因素中，綜合考量月底是否降息？彭淮南仍保守回應，指央行會依據國內外金融情勢及未來物價展望等因素，綜合考量後，在理監事會議中依照多數決方式決定貨幣政策。 若從利率期貨市場來看，彭淮南認為，Fed（美國聯準會，Federal reserve）下周升息的或然率僅8%，9、12月各升息1次的或然率約5成，今年升息3次機率約4成。 日前準總統蔡英文表示，不會放任匯率影響產業，彭淮南表示，過去18年來，經歷過10幾位行政院長及3位總統，都尊重央行理事會行使職權，非常感謝他們。 央行總裁彭淮南談話重點 ★貨幣政策 ．降息對促進投資的成效不顯著，不過可阻擋熱錢流入 ．促進投資最重要的是未來3~5年經濟成長預期，其次是不確定性 ．愈來愈多聲音認為要靠擴張性財政政策刺激經濟，遠比貨幣政策有效。 ．台灣貨幣政策已經很寬鬆，匯率只是影響出口的因素之一，出口要好，產品得好，生產力要高，還要積極加入區域整合 ★台股 ．短期資本大量流入，1月22日至3月9日，外資買超台股1232億元，台股拉出資金行情 ．這段期間台股表現冠全球，但很多事情（外資匯入）不會一直持續 ★ECB擴大寬鬆 ．市場高度預期歐洲央行（ECB）會擴大寬鬆，熱錢往亞洲流動 ★電子貨幣 ．全球沒有任何國家發行電子貨幣，歷史上僅芬蘭發過，但已移轉給民間 ．涉及民間金融創新，央行會注意此議題 ★負利率 ．負利率是非傳統貨幣政策，日本跟歐洲都是寬鬆後的資金又回到央行，並未增進放款，央行才以負利率給予懲罰 ．如果我們用購買力平價計算人均所得，台灣領先韓國，且差距愈拉愈大 ★TRF災情 ．銀行要加強KYC、KYP，客戶也不能不自量力去買TRF，兩邊都有責任 ．央行早在2014年3月時就透過籲請金管會加強管理TRF，金管會後續也祭出3波管理措施 資料來源：彭淮南口述，記者整理 ---------------下一則--------------- 匯市影響 歐降息「錢會往亞洲跑」2016年03月11日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 針對財委會立委質詢，歐日寬鬆政策下，熱錢流入，可能造成新台幣升值，中央銀行總裁彭淮南11日表示，歐洲央行（ECB）如果擴大寬鬆，「錢又會繼續往亞洲跑」，衝擊新台幣匯率，但觀察台股這波大漲，也是因為外資大買超，表示匯率是由市場供需決定。 彭淮南表示，由於歐元區的物價出乎意料下跌，因此10日晚上（台灣時間）ECB開會很可能擴大寬鬆，也會把熱錢又推向亞洲，新台幣匯率也一定會受到衝擊。但他也指出，自1月22日以來，外資大量流入台灣，「不然我們股市怎麼會大漲」，總共買超1,232億元，因此再次說明匯率是由市場供需決定，央行「沒有為所欲為的能力」，但會繼續密切關注外資動向。 立委進一步質詢說，外資進來，是確實有投資台股，或是來炒匯？彭淮南指出，央行一直對外資密切關注，嚴加杜絕炒匯的行為。 有關新台幣匯率升值不利出口，彭淮南強調，匯率只是影響出口的很多因素之一，「像是9日新台幣重貶，亞洲其他國家也都貶」，台灣要提振出口，還是必須積極加入區域經濟整合，才是解決之道。 統計顯示，新台幣經過前1日重貶1.63角後，昨日逆轉升值1.45角，「因為外資又回來了」；外匯交易員表示，原本前日外資觀望ECB會議，偏向獲利了結匯出，引發一波重貶，但時隔一日，新台幣在外資反轉匯入，大買超台股逾76億元下，勁升1.63角，收在33.08元，成交量也擴大至12.71億美元。 ---------------下一則--------------- 彭淮南鬆口 降息可阻熱錢2016年03月11日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 央行近兩次降息循環 http://goo.gl/RPFF2Q 中央銀行總裁彭淮南10日赴立法院財委會業務報告，立委曾銘宗質詢，降息救經濟有效嗎？彭淮南鬆口表示，降息對經濟不必然有很大的助益，對刺激投資效果也不顯著，但可阻止熱錢流入。 彭淮南強調，一般降息的目的是要促進有效需求，根據實質研究，利率很高的時候，降息才有效果，現在降息效果有限，且對刺激投資更是不顯著，「但可以阻止熱錢進來」；以歐洲三小國實施負利率來看，目的是要抑制貨幣升值，尤其瑞士及丹麥，藉此達到防堵熱錢的效果。 立委質詢認為，國內並不缺錢，是有錢不願投資，要如何刺激投資？彭淮南指出，根據研究，投資最主要的決定因素，包括對未來3∼5年經濟成長率的預估，及政策是否有不確定因素，實質利率對投資影響並不顯著。 至於促進有效需求有很多管道，也能透過財務效果增加消費，他說，愈來愈多研究認為，目前透過財政政策會比貨幣政策的效果好。 立委進一步質詢，這是不是代表3月底的理監事會再降息？對此，彭淮南重申，政策利率的調整，要經過所有理事就當前國內外經濟金融情勢，以及通貨膨脹，及未來物價進行充分討論後，採多數決做出決定，「我要尊重另外14位理事的意見，不能代他們回答」。 彭淮南去年第3季底理監事會後，針對政策利率連16凍後，首度降息半碼（0.125個百分點），表示激勵效果至少要一年至一年半才會顯現，但昨日首度鬆口表示成效有限，主要是可阻止熱錢進來；立委當場解讀「這代表3月底會再降息」，儘管彭還是沒給肯定的答案，但金融人士認為，目前市場多預料不止3月底，甚至6月底也都會延續降息循環，預估合計降幅在0.375∼0.5個百分點。 ---------------下一則--------------- 台股基金 今年來超績優2016年03月11日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 台股今年震盪不斷，但檢視今年來的各類型台股基金表現全都正。據CMONEY統計到3月3日，以上櫃股票基金表現最優，今年以來平均漲逾6％，其次為台股科技基金平均漲逾4％，台股中小型基金平均也有逾3％的表現。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台灣景氣信號連八藍燈，落後指標也明確出現下滑，導致台股相關性大的落後�領先指標續降，但根據經驗顯示，落後指標�領先指標自頂點滑落時，股市位於低點機率也跟著攀升，透露未來台股反彈的契機大增。 此外，由於低本益比的優勢與台幣升值外資持續湧入，目前指數在2年線與10年線呈現箱型整理，9,000點壓力較大。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，台股表現優於預期，主要是因為科技股庫存去化告一段落，且蘋果供應鏈效應發酵所致。根據重量級科技公司的財報公布，科技業庫存去化的狀況已經告一段落，開始出現回補庫存需求。 其次，雖然Apple從今年開始iPhone的成長面臨瓶頸已成為市場共識，陳伯禎認為，歷經兩個季度的蘋果概念股股價下修，已相當程度反應市場的悲觀預期，且相關公司的評價已相當接近歷史低檔，現在是尋找在iPhone 7零組件供應鏈中有提高供貨比重的投資標的時機。 至於生技股，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，儘管新藥解盲利空的訊息引發先前新藥族群賣壓出籠，台灣生技產業供應鏈健全，醫美、健康食品與醫材，皆呈穩健成長，並不受影響，尤其具創新技術的代工廠，不僅深受國際醫美品牌青睞，也積極耕耘大陸市場，未來成長可期。 ---------------下一則--------------- 中小股基金 三題材夯2016-03-11 07:12:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 群益中小型股基金經理人吳胤良看好網通、車用電子、環保等題材，認為中小型股不乏競爭力強的成長型股。不過，今年國際金融環境變數不少，市場持續動盪，定期定額優質基金仍是最好的投資方式。 台股從猴年開春以來表現出色，吳胤良分析，國際油價一度跌破每桶30美元，市場人士判斷油價再跌有限，油價在農曆年期間開始反彈，激勵全球股市，資金回流亞洲，有利台股。 外資開始買超台股，雖然推升指數上揚，但資金主要聚焦大型權值股，衝擊到中小型股的資金動能。新藥股浩鼎解盲失敗，對中小型股更非利多。因此，以中小型股為主的櫃買指數，今年以來的表現就不如以中大型股為主的加權指數。 雖然中小型指數表現略遜於大型股，但中小型基金仍交出漂亮的成績單，關鍵就在於選股。群益中小型股基金成立於1996年2月，歷史悠久，吳胤良去年就已布局網通、環保及受惠原物料下跌族群，今年以來這些類股表現出色，也推升基金績效。 吳胤良說，連網裝置變多，全世界各地對於頻寬的需求也都增大，網通股大有商機，尤其台灣有一些廠商的技術領先，具備國際競爭力。另外，車用電子也可以算是網通股，同樣是前景看好的族群。 至於環保概念股，吳胤良指出，這包括風力與太陽能等。風力市場穩定成長，有些台灣企業在全球的市占率提高。太陽能相關公司則受惠於報價提高，營收獲利都傳佳績。在中國十三五規劃中，也可以看到環保概念股的商機。 此外，吳胤良也開始加碼半導體類股，如IC設計等。他認為，半導體從去年第2季以來持續調整庫存，已調整得差不多了。從半導體的動態，也最能感受到電子股景氣的變化。 除了加碼有成長前景的族群以外，吳胤良也避開地雷，去年第4季就降低生技股的比重。他對新藥股向來謹慎，認為新藥股的股價早已反映對藥物上市的預期，在浩鼎解盲失敗後，短期內資金應該會流向藥廠或醫材等較有基本面的族群。 展望未來，吳胤良認為，台灣總體經濟雖然不強，外銷訂單仍無起色，但衰退幅度已縮小。 今年整體國內生產毛額（GDP）成長率應該會優於去年，尤其去年下半年景氣開始變弱，基期變低，今年下半年經濟數據應該會好轉，股市可望提前反映。 吳胤良指出，今年台股應該仍會區間整理，上下振幅可能達一、兩千點，要上攻萬點的條件仍不成熟，但也不致於跌到五、六千點。 雖然市場動盪大，但吳胤良並不會藉著調整基金中的持股部位來因應。他認為，只要不是發生像2008年金融海嘯一樣的系統性風險，就沒有必要大幅提高現金來避險，因為就中小型股來說，選股更是關鍵。在大環境不好時，照樣有成長性強的個股。 ---------------下一則--------------- 中國停滯性通膨風險升高 CPI增至2.3% 創19個月新高2016年03月11日蘋果日報報導】 中國經濟成長持續放緩，近期通膨卻急速增溫，浮現停滯性通膨（stagflation）的跡象，2月消費者物價指數（CPI）增至2.3%的19個月新高，若通膨抬頭恐壓縮中國人民銀行（人行）的寬鬆政策空間。 中國國家統計局昨公布，2月CPI年增2.3%，不僅高於1月的1.8%，也創下2014年7月以來單月最高值，未如預期持平在1.8%，因為同期食品價格成長7.3%，創下近4年新高。 中國同期生產者物價指數（PPI）年減4.9%，儘管連續第48個月負成長，但減幅較1月的5.3%縮減，是8個月來最小，其中礦產與原物料價格下跌仍是拖累主因。 PPI連48月負成長 部分專家指出，中國出現停滯性通膨的跡象。華創證券首席固定收益分析師屈慶指出，CPI的各個分項幾乎全面反彈，近期中國房市也觸底反彈，推升市場的通脹預期，意味後續CPI恐繼續成長，使經濟基本面進入停滯性通膨的循環。 恐壓縮人行寬鬆空間 但摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，2月中國CPI跳升主要受到春節與天氣影響，「未來是不可持續的，現在要談滯漲（停滯性通膨）還言之過早」。 野村中國首席經濟學家趙揚說：「食品價格在農曆春節前飆漲，寒流又把物價推得更高。CPI跳升只是暫時的，通膨不太可能會是官方限制貨幣政策的原因。」 中國經濟成長持續低迷，去年第4季經濟成長創7年新低6.8%，全年成長率6.9%則創25年新低，未達成官方保7%目標，反映中國陷入經濟結構改革與成長難以兼顧的難題。 美國聯準會前主席柏南克撰文指出，中國正面臨國際金融中的「3難困局」，亦即無法兼顧資本帳開放、固定匯率與獨立貨幣政策。他建議，中國可以提高公共支出，使經濟結構傾向內需經濟發展。 ---------------下一則--------------- 陸股3月晴雨表 落底訊號浮現2016年03月11日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸股市晴雨表 http://goo.gl/GFNgcR 第一金投信公布3月「大陸股市晴雨表」顯示，資金動能由流入轉為流出，導致陸股評價從「中性偏空」降至「負向」，各指標幾乎出現同時落底訊號，顯示短線是逢低加碼時機，隨兩會召開，政策利多陸續出爐，建議投資人採取分批布局策略，掌握反彈契機。 第 一金投信公布3月「大陸股市晴雨表」，總分持續大降，來到19分，低於2月的34分，評價從「中性偏空」降為「負向」。5大指標中，股價動能、價值動能、 獲利動能與技術動能都維持與2月相同評價，不過，資金動能由淨流入12億美元轉為淨流出2.46億美元，分數創下追蹤以來新低。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，3月調查顯示，各項指標幾乎出現同時落底的訊號，陸股本益比滑落至14.2倍，處於一年平均水準之下；技術面，周KD持續向下探底，季線近兩個月下彎，格局偏空。整體來說，頗有加速趕底的味道，也為陸股醞釀新一波的反彈行情。 黃筱雲認為，陸股中長線買點已浮現，投資人現在應採分批逢低布局策略加碼陸股，掌握兩會行情與十三五規劃帶來的深化改革紅利。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸在經濟結構調整及部分產業去產能下，製造業短期難有起色；服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 游清翔認為，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，美國3月升息機率不高，大陸階段性穩增長，兩會帶來改革預期，油價浮現止穩契機，諸多現象都讓陸股走勢不悲觀，股市反彈的高度則需視更明確的改革信號以及企業獲利改善程度而定。 野 村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸人行2月底盤後宣布調降存準率0.5個百分點，預計釋放流動性7,000億元，強調是為供給側改革營造適宜的貨幣金 融環境，但近期房地產和貨幣相關政策均反映經濟下行壓力甚大，加上人民幣匯率走勢不確定仍存，可能將限制股市反彈幅度。 ---------------下一則--------------- 陸政策加持 綠能概念股活跳跳2016年03月11日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 中國國務院常務會議推五大舉措，確定進一步支持新能源汽車產業措施，以結構優化推動綠色發展，2月的全國環保工作會議，也明確部署環保十三五六大重點工作，「大氣十條」、「水十條」、「土十條」的氣、水、土三大污染防治全面開戰，法人指出，在新能源車推動下，綠能環保概念股活躍可期。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，過去幾年來大陸在環保政策上著墨很深，據國際風能委員會的統計，去年全球新增風力發電裝機量達到63GW，大陸數量就達到30.5GW，正式超越歐盟，成為全球最大風電裝機國家，今年隨著環保訂單有望加快釋放和落地，從而將帶來環保行業的加速成長。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸傳統能源升級、新能源開發、空氣與水汙染改善、廢棄物處理等綠能環保產業，為近年重點扶植新產業，選擇大陸基金直接參與加強投資環保，節能、污水處理等產業，將提供更佳投資效益。 其中，節能、再生技術、環境保護、燃料電池汽車、混合動力汽車、太陽能、風能、核能等產業長多不變，供應鏈是值得留意的綠能產業。 富蘭克林投顧認為，大陸兩會總是市場關注焦點，主要在於預期產生重要投資概念，今年熱點在供給側改革，其中，新能源與智慧汽車、體育與環保均入列，都是兩會將審議通過的十三五規劃細則重要內容。 大陸2015年新能源車銷量機構估計已超過25萬輛，2016年將超過50萬輛；鄭慧文強調，全國各地都在加快新能源汽車基礎設施建設，天津預計到今年底完成169座充電站、2,785台充電樁建設目標，廣東省計畫到2017年底完成16個充電站、20,700個社會充電樁。 且新能源汽車需求重點地區，如北京、上海、深圳、河北、山西等省市均已出臺最新地方補貼政策，相關概念股值得長期關注。 ---------------下一則--------------- 紐央行閃電降息 紐元急跌2016年03月11日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 紐元兌美元匯率 http://goo.gl/Qstf53 紐西蘭央行周四意外調降基準利率1碼至2.25％歷史新低，凸顯日本與歐洲央行（ECB）相繼實施負利率政策後，已翻轉各國央行的貨幣政策，即使像紐西蘭這樣經濟成長相對穩定的國家，也不免受影響。降息消息一出，紐元兌美元急跌。 周四紐元兌美元匯價從宣布降息前的0.6787美元應聲重貶至0.6628美元位。由於該央行暗示未來利率還可能再降，市場預期紐元將進一步續貶至0.6美元價位附近。 紐西蘭央行周四將官方現金利率調降1碼至2.25％，以刺激通膨上升。該央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）表示，全球央行維持刺激措施的時間恐較預期長，這對紐西蘭經濟將造成不利，因為紐元將因此持續強勢。 受紐國相對高利率影響，紐元在過去6個月為全球表現最佳貨幣之一。但紐元升值卻讓以出口為主的產業，例如乳製品產業大幅受創。 惠勒還補充「貨幣政策很可能進一步寬鬆，以確保未來平均通膨率能接近目標區中值」。紐西蘭預測今年通膨率將介於1％至3％，去年該國消費者物價僅略升0.1％。 紐西蘭央行過去一直希望藉由美國聯準會（Fed）升息行動，能協助紐元走低。儘管Fed去年12月終於啟動近10年來首次升息，但日本央行隨後卻在今年1月實施負利率政策，讓市場感到不安。 ASB首席經濟學家杜菲利（Nick Tuffley）認為，周四的降息決定對紐西蘭央行是一大翻轉，因為它上月才聲稱不會因為物價疲弱而降息。他目前預期紐西蘭央行6月將再度降息，但4月降息可能性也很高。 澳新銀行則預測紐西蘭央行今年還會再降息2次，讓官方現金利率降至1.75％。其中下次降息時間可能落在年中。 凱投宏觀澳紐首席經濟學家戴爾斯（Paul Dales）雖說紐國利率今年應僅再調降1次至2％，但他也強調若經濟風險攀升，利率跌破2％也不無可能。 ---------------下一則--------------- 紐西蘭意外降息1碼 紐元重貶逾2％ 2016年03月11日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 紐西蘭央行為拉抬通膨，昨意外宣布降息1碼至史上最低的2.25%，並表示未來可能需要進一步放鬆貨幣政策，紐元兌美元應聲重貶2.55%，一度來到1紐元兌0.6619美元，全球爆發貨幣戰爭的憂慮一觸即發。 估6月前再次降息 紐西蘭央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）表示，由於中國等新興市場及歐洲經濟成長減速，全球經濟成長展望已經惡化。他說：「紐西蘭央行可能需要進一步放鬆貨幣政策，以確保未來的平均通膨率落在目標區間中值附近。」 凱投宏觀首席紐西蘭經濟學家戴爾斯（Paul Dales）認為，紐西蘭央行可能在4或6月再次降息，這可能導致紐元貶至1紐元兌0.6美元。另外，摩根大通策略師奧德（Sally Auld）預期紐西蘭央行第3季結束前將降息2碼，使基準利率降到1.75%，低於澳洲的2%，是2013年第1季以來首見。 ---------------下一則--------------- 效果有限 影響難測 南韓降息態度保守2016年03月11日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 南韓央行昨決議維持基準利率在歷史低點1.5%不變，即使經濟與出口持續走疲仍連9個月維持觀望立場，總裁李柱烈指當前環境不確定性充斥，降息對刺激經濟成效恐有限，且對匯率影響難測，同時正密切關注歐、日等地負利率政策效應。 基準利率維持不變 李柱烈堅持目前利率已「足夠寬鬆」，且金融市場波動雖已稍顯緩和，但考量所有外部因素，南韓經濟面臨的不確定性仍相當高，在此種狀態下降息對刺激實質經濟的成效恐怕難如預料。這顯示其重視金融市場穩定甚於提振經濟。 凱宏投觀經濟學家Krystal Tan說：「進一步寬鬆主要顧慮在於金融動盪。今年來韓元在亞幣中表現最差，南韓央行有意防範資本外流加劇。」南韓央行對降息態度保守，淡化市場預期，韓元昨在首爾收盤升值1.1%至1203.41韓元兌1美元，創5周來最大升幅。 ---------------下一則--------------- 南韓利率連凍9個月 憂心擴大寬鬆會加劇資金外逃2016年03月11日 04:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 儘管面對要求降息救經濟的強大呼聲，韓國央行（韓銀）仍不為所動，周四例會決議讓基準利率維持在歷史低點1.5％，連續9個月凍結，主要還是憂心擴大寬鬆會加劇資金外逃，且居高不下的家庭負債恐更形惡化。 韓銀總裁李柱烈（Lee Ju-yeol）指出，貨幣政策委員會（MPC）於周四決策會議上並非意見一致。7位MPC成員中被歸類為鴿派的河承根（Ha Sung-keun），已是連續第2個月在例會中呼籲降息1碼。 不過李柱烈堅稱，當前的利率水準「已經夠寬鬆」，他懷疑進一步降息是利大於弊，「我不認為目前的利率侷限了實質經濟的成長。」 接受《華爾街日報》訪調的24位經濟師中，13位預測韓銀本月會讓7天期附買回利率停留原地。然鑑於一連串經濟數據疲軟乏力，大多數受訪經濟師預期，韓銀將在4月或今年稍晚降息。 韓銀聲明指出，「韓國經濟不見強勁回溫趨勢，出口持續不振是主因。」韓國2月出口年減12.2％，連續14個月萎縮，而主要外銷市場中國今年經濟前景被看衰，讓韓國出口復甦的希望更形黯淡。 即便如此，韓銀對於擴大降息投鼠忌器，係因擔心會再度引發外資出走潮，加重韓國股債匯市賣壓。 此外，降息恐誘使早已債台高築的家庭和企業，更肆無忌憚借貸，讓高負債這個韓國經濟毒瘤加速惡化。迄至去年12月底止，韓國家庭負債總額膨脹到1.2兆韓元創歷史新高。 匯豐經濟學家英卡爾卡迪拉（Joseph Incalcaterra）指出，資金外流疑慮籠罩下，韓銀更不可能在市場波動時降息。 巴克萊資本經濟學家梁偉豪（Waiho Leong）表示：「經濟信心加速崩壞下，韓銀繼續按兵不動實屬大膽決定。」但他強調「加碼刺激」仍無可避免，因為政府擴大預算支出或延長調降消費稅等財政措施，還是不足以達到支撐經濟成長目的。 ---------------下一則--------------- 歐銀擴大QE 下調3利率 存款利率降至-0.4％，每月購債增至800億歐元2016年03月11日 04:09工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行祭出6大救經濟措施 http://goo.gl/v27Yk1 歐洲央行（ECB）週四再下寬鬆猛藥，一口氣祭出6招！除了調降3大政策利率，還擴大資產收購規模至800億歐元、首次將公司債列入購買範圍。 但 是ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在記者會上表示，基於他對未來前景看法，他預期ECB沒有必要再度降息，受此影響歐股稍早急漲的幅度縮減，歐元也出現止貶回升。Stoxx 歐洲600指數一度勁揚1.9％，其中又以金融股漲勢最為兇猛，Stoxx銀行指數狂飆6％。歐元兌美元則急挫1％至1.0865美元的5周低點。 去年12月祭出寬鬆措施過度溫和，讓市場大失所望的ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）週四在記者會上聲稱，受新興市場拖累，歐元區經濟復甦正面臨威脅，因此在開會後決定有必要推出更多刺激措施。 ECB週四在會後發布6項重要決策，除了一如市場預期，將存款利率從負0.3％再度壓低至負0.4％；它還出乎意外將主要再融資利率從0.05％調降5個基點至0％。 另外，ECB借貸對銀行的隔夜貸款利率，也是外界所稱的邊際貸款利率（marginal lending rate）也將從0.3％降至0.25％。這些降息行動將從3月16日起開始生效。 至於資產收購計畫，ECB決定從4月起擴大每月買債額度，從目前600億歐元提高至800億歐元，超出市場先前預期的700億歐元。其中由企業發行的投資等級歐元債券，也將被列入資產收購的範圍內，這是ECB首次將企業債列入債券購買的種類。 該央行還將推出第2波、共4輪的定向長期再融資操作（TLTRO II），每1輪TLTRO到期時間為4年，預定從6月起開始實施。 ECB週四還下修今、明兩年經濟成長與通膨預測，其中今年的經濟成長預測從前估的1.7％降至1.4％；2017年也從1.9％下修至1.7％。該央行還預測今年的通膨率預料僅為0.1％，遠低於前估的1％。至於明年通膨率預測也從1.6％降至1.3％。 ---------------下一則--------------- 歐銀意外降息 擴大QE 基準利率降至零 存款負利率-0.3%→-0.4% 2016年03月11日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 前景黯淡 歐洲央行（歐銀）昨意外降息，將基準利率由0.05%降至零利率，並擴大負利率政策，將存款利率由-0.3%降至-0.4%，邊際放款利率同步由0.3%降至0.25%，並擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）每月購債額度200億歐元，比市場預估的更多，寬鬆政策較預期更有力，歐元應聲貶逾1%。 路透報導，由於全球經濟成長和通膨前景黯淡，市場押注歐、英、日3大央行會將利率維持在趨近於零或零以下的超低水準至少10年，隔夜利率交換合約顯示，歐銀政策利率13年內都不會高於0.5%。 日本利率至少30年內不會達到0.5%，英國利率也要花10年才會回到1%，美國經濟情勢相對樂觀，但利率也要花6年才會升至1%。目前美國把聯邦資金利率設在0.25~0.50%。 目前全球有5個國家或經濟體的存款利率為負值，分別是瑞典、丹麥、歐元區（以德國代表）、日本和瑞士。數據顯示，這5國公債殖利率都已出現負值，最短期的是丹麥5年公債，瑞士則是20年內到期的公債殖利率均已轉為負值，反映市場預期利率很長時間將處於零以下或趨近於零。 歐英日超低利率再10年 花旗駐倫敦全球利率策略師席安說：「儘管利率很低，利率政策仍不夠寬鬆。零利率政策將伴隨我們好幾年，如果未來5~10年利率仍維持趨近於零，我不會感到意外。」 歐銀的負利率政策已引發銀行業者批評。奧地利第一儲蓄銀行執行長特雷希爾指出，再降息可能催生金融泡沫，傷害經濟成長和創造「社會不平等」，因為儲蓄戶會受到懲罰。瑞士銀行執行長愛蒙帝上周也表示，利率太低會促使銀行業者提供太多高風險貸款，因為它們不知如何處置存款。 有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital創辦人岡雷克也表示，負利率政策弊大於利，目前歐洲和日本股市都低於推出負利率政策前的水準。他說：「負利率政策弊大於利的證據似乎很多，我由衷希望美國不要推出這類政策。」 各界批評「弊大於利」 事實上，不只負利率政策，QE似乎也無助於拉抬股市。自歐銀去年3月9日啟動QE以來，歐股大盤Stoxx歐洲600指數下跌近14%，日本股市在日本銀行（日銀）啟動QE後曾出現1波漲勢，後來也跌落推出QE前的水準。 市場預期歐銀將加碼寬鬆貨幣，使歐元兌美元過去1個月貶值約3%，是全球表現最差的主要貨幣。不過，相較於去年12月，外匯交易員這次押空歐元的力道明顯較小，原因是他們擔心歐銀的決策再次令市場感到失望，導致歐元升值。瑞穗銀行外匯交易員日野景介說：「倘若歐銀的決策符合或超越市場預期，歐元可能就會走貶。」 ---------------下一則--------------- ECB擴大寬鬆 歐股喜砲連發2016-03-11 07:15:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐股基金績效表現 http://goo.gl/odIF2I 歐洲經濟疲軟復甦，歐洲央行（ECB）昨（10）召開利率會議，宣布擴大寬鬆政策。專家認為，此次將如過往實施寬鬆措施，對市場產生提振效果，加上歐股殖利率在全球數一數二，低利時代更顯收益優勢，行情值得期待。 永豐歐洲50指數基金經理人王建武表示，去年12月ECB召開貨幣政策會議，央行總裁德拉吉（Mario Draghi）雖然宣布下調存款利率10個基點，卻維持每月購債額度600億歐元不變，令市場大失所望。 近 期歐洲經濟數據憂喜參半，新公布的歐元區零售銷售和德國工業生產數據捎來佳音，反映歐元區經濟緩慢復甦。王建武指出，從本月以來，歐元兌美元已從最高點拉 回5%觀察，市場對歐洲金融業的恐慌程度明顯消解，唯投資信心還需要來自基本面的強勁刺激，因此ECB有必要強化寬鬆措施。 摩根環球股票收 益基金產品經理陳若梅表示，寬鬆環境一直是推動歐洲成長的引擎，此次ECB擴大寬鬆，企業獲利有向上空間，具備基本面優勢的歐股將獲青睞。其中，不少歐洲 企業擁有高股息、高現金殖利率特色，相較當地多數國家公債殖利率已降為負值，投資人為避免資產遭到侵蝕，資金必然由債轉股。 自二月低點以來，歐股已大幅反彈，然而，王建武指出，本益比仍低於歷史均值，換算起來，歐股殖利率約4%，幾乎是成熟經濟體的最高值，也遠高於MSCI新興市場平均的3.2%、MSCI全球市場的2.9%，收益優勢不言可喻。 若觀察過去十年全球企業發放股利的時間資料，多數集中在三到五月，歐洲企業也不例外，預期國際資金可能著眼於此。 ---------------下一則--------------- 歐洲QE新菜 極度激進2016年03月11日 04:09 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四召開決策會議後決議全面擴大寬鬆，一口氣提出6大刺激經濟的新方案，決議結果遠遠超出市場預期，專家並一致給予好評。 PNC金服集團資深國際經濟學家亞當斯（Bill Adams）表示，「ECB端出的刺激方案遠比市場預期還要激進，特別是將非銀行機構的投資級公司債納入資產購買計畫的收購標的，此為ECB貨幣寬鬆政策極度激進的訊號。」 瑞銀財富管理公司經濟學家透納（Dean Turner）認為，「6大方案只有存款利率降幅（0.1個百分點）在市場預期之內，對於銀行業者而言可說是鬆了一口氣。」歐洲銀行類股周四盤中全面大漲。 法巴銀行經濟學家魏崔特（Ken Wattret）指出，刺激方案「非常的大膽」，包括擴大每月資產購買計畫的規模與收購非銀行公司債，這些都是ECB向外界展現願意積極擴大寬鬆的訊號。 富國銀行資產管理公司首席投資策略師傑克森（Brian Jacobsen）則表示，調降再融資利率與將每月資產購買計畫規模擴大至800億歐元已超出市場預期。最厲害的是，ECB還將資產購買標的擴大至納入非銀行公司債，「相較於12月ECB的決策結果令市場大失所望，這次則是威震天下。」 瑞銀歐洲利率策略部門主管奈特也認為，「存款利率降至-0.4％符合外界預期，市場行情也已先行反應，但量化寬鬆每月購債手筆加碼至800億歐元，與將非銀行公司債納入購債標的，確實超出預期。」 道明證券（TD Securities）分析指出，ECB將非銀行投資級公司債納入資產購買標的，主要目的是「對市場與銀行業直接提供流動性」，新的刺激方案對銀行業來說算是利多，像是將舉行4次的定向長期再融資操作（TLTRO）是依據存款利率，而非再融資利率，這對於銀行也與市場的風險胃納是一大利多。 ---------------下一則--------------- 專家看法 美國不太可能升息了...2016年03月11日 04:09 工商時報記者陳碧芬�台北報導 歐洲央行（ECB）10日作出六項貨幣政策的新措施，半數是進一步擴大負利率的範圍，也首度繞過銀行業，預計3月16日起直接出手買回非金融機構的企業債券，元大寶華經濟研究院策略分析師顏承暉指出，看來ECB口袋裡其實有很花樣，這些新措施有助於穩定金融市場，預估未來半年，在全球經濟疲弱下，仍可「得過且過」。 顏承暉指出，ECB的多項寬鬆貨幣措施中，今年6月起銀行向ECB借錢的利率最低是-0.4％，這項指標的意義極大，「打破了零利率的傳統最低資金成本」。在日本銀行祭出負利率政策引發市場崩盤下，ECB等於是再次進行實驗性的創新，此舉能讓銀行業的獲利不至於因負利率而減損，且資本市場仍能繼續運作，這能使得目前相當脆弱的金融市場，暫時不再陷在惡性循環裡。目前看來，日本會是馬上跟進的市場。 農業金庫總經理、台灣亞太產業分析專業協進會理事長鄭貞茂指出，由於全世界的資金太多，美國升息時程又可能不夠快，全球熱錢在2、3月都在布局新興市場，其中部分來到台灣，出現資金風險偏好的提前布局，所以即使經濟不好，各國股市依舊炒得火熱。 台灣經濟研究院景氣預測中心副主任邱達生表示，歐洲央行這次擴大負利率政策，第一個影響就是美國聯準會3月的利率決定，看來不太可能升息了，而預料日本央行近期就會進一步擴大負利率措施。 ---------------下一則--------------- 低利加持 亞洲REITs吸金2016年03月11日 04:09 工商時報記者孫彬訓�台北報導 境內5檔不動產REITs基金報酬表現 http://goo.gl/VkBGu6 亞洲國家相繼實施低利率政策，日本10年期國債更首度以負利率出售，在一片利息收益低氣壓下，亞洲REITs成為今年資金追逐的標的。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，今年以來不少風險性資產漲多回檔，驅動資金轉向公用事業、電信或不動產等防禦型標的，加上低利率環境使然，具備穩定配息優勢的不動產REITs，自然吸引資金青睞。 方定宇指出，亞洲REITs與公債的利差仍比歐美公債殖利率更具吸引力。先前REITs指數因美國升息表現較為震盪，預期中長期經濟復甦帶動REITs價格的影響將超過升息的負面衝擊。 方定宇指出，整體來說，亞太各國REITs的評價面已低於歷史均值，在經濟成長題材持續發酵下，指數將可望緩步走揚，投資人逢回承接做為資產配置的一部分。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，展望未來，英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，其他地方雖暫時缺乏新的發展，但空置率持續緩慢下降，意味著若經濟活動持續回升後，也將可期待看到租金增長逐步加溫。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，近期金融市場回穩，也帶動全球各區REITs出現一波反彈，亞洲各國物價數據可望受惠油價下探而持續滑落，央行有機會有執行更寬鬆政策操作，為後續經濟帶來契機，REITs表現值得期待。 富 蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，日本REITs評價面雖偏高，但不動產市場仍持續復甦，且在日本央行直接收購REITs以及利率極低 的環境下，日本REITs有能力繼續收購物業以提高營運現金流。歐洲地區相對看好零售與德國住宅的租金成長動能較強勁。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，只要美國景氣衰退風險不大，加上長期市場利率仍低，低溫經濟下追求收益的資金仍將流向REITs。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，在金融市場資金成本仍然偏低下，2016年商用不動產投資預估持續成長。 元 大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，預期REITs指數權重最高的美國市場，次產業中有機會，美國利率政策不確定性消除，有利美國REITs擺脫評 價壓抑，並反應基本面的就業及房市持續復甦。日本市場方面，在政策面利多加持與長線成長的動能下，預期在全球主要REITs表現較佳。 ---------------下一則--------------- 低利時代 高息股基金有賺頭2016年03月11日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 ECB歷次宣布實施寬鬆後的全球高息股表現 http://goo.gl/XOe6Wz 就經驗來看，每當市場推出寬鬆政策，不但對市場氣氛有提振效果，低利率環境更使資金前進坐擁收益優勢的全球高息股，不論是後三月或後六月走升機率均達百分百。 摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，寬鬆環境有助歐洲經濟動能再增溫，挹注企業獲利空間，後續更具備股價成長潛力，但預期原先已經處於低檔水位的歐元 區公債殖利率將同步再下探，面對低利率甚至負利率時代，在避免資產遭到「負利率」侵蝕、投資還要「付利率」的前提之下，建議投資人可以選擇透過布局全球的 高息股這類收益產品來參與這波資金行情。 陳若梅強調，觀察過去十年全球企業股利發放月分分布資料，企業配息旺季多數集中於3∼5月，加上高股息股票歷年股價低點多數聚集於第1季。因此，投 資人若能把握於此際進場投資高息股基金，除了可立刻參與股息發放，更有機會賺取股票資本增值的價差，讓投資「進可攻，退可守」，為自己加薪。 摩根投信指出，最近五年來ECB歷次宣布寬鬆後，MSCI全球高股息指數雖後一月出現盤整，但後三月和後六個月平均漲幅分別有逾2％、6％的好表現，並呈現直線上漲的趨勢，顯示ECB寬鬆政策有助於提振市場投資信心，並同步拉抬股市出現好氣色。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，要參與歐洲成長的機會，建議精選具結構性成長、高品質、評價具吸引力的優質大型公司，尤其在低利率、緩成長的年代下，具有產業競爭力的技術與產品、利基成長優勢，可不畏景氣循環周期的影響，持續創造成長動能。 ---------------下一則--------------- Q2正報酬機率高 高息股買點到2016年03月11日 04:09 工商時報記者陳欣文�台北報導 從經驗來看，第1季布局全球高息股正是時候。統計自2000年以來，除了2008年，若該年度第1季股市下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率11.3％，3月底（第1季季底）進場投資一年平均報酬率17.42％，眼見今年以來全球股市一度下跌，買點已浮現，第2季正報酬機率及預期報酬率隨之上升，此刻正好提供投資人逢低便宜買入股票收益資產的好時點。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，高股息股票除了有股息可領，還有資本利得可期，無論景氣好壞、股價漲跌，投資人能持續獲得股息收入，除了有助於總報酬率表現趨於穩定，中長期投資，累積股息收入創造可觀報酬。 許多配發高股息企業具穩定營運能力，且財務體質和營運動能都較佳，往往較能提供可靠股票股利和現金股利，在股息保護優勢下，較能抵抗震盪，相當適合今年來上沖下洗的投資環境，將環球高息股納入投資組合，能增強資產穩定度。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在低利率與高波動的環境下，高息股成為投資人獲得收益與潛在成長機會。 法人強調，美國剛結束超低利率時代，中長期將帶動美國公債殖利率自歷史低檔向上攀升；歐洲及日本央行陸續實施負利率政策，歐日公債殖利率淪為負值，公債已幾無收益，且殖利率再向下空間有限，而全球高股息股票收益率和公債利差已來到2.5年新高，現階段股票收益價值優於債券。 ---------------下一則--------------- 1分鐘內大跌0.6％ 日債期貨閃崩一度熔斷2016年03月11日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）1月底祭出負利率後，日圓不貶反升，如今連向來安穩的公債市場都暴走了。本周稍早日本長債價格齊揚，刺激與價格走勢相反的殖利率下探空前新低，接著10年期公債3月期貨價卻在周三閃崩，不到1分鐘大跌0.6%，觸發大阪交易所動態熔斷機制，一度暫停交易30秒。 基差交換具吸引力 日本10年期公債殖利率周二收創新低-0.099%後，周三期貨價格大跌一度刺激殖利率竄升8基點至-0.15%，但昨盤中持穩在-0.02%上下；30年期公債殖利率繼周二下探史上最低0.46%後，至昨盤中已回升逾30基點。 分析師稱本周價格起落部分是因日銀購債引起，但負利率政策使投資人無奈轉進債市，以尋求穩定及微薄收益，但隨長債殖利率紛紛落入或逼近負值，成為日本退休金基金、銀行或家庭資產負債表上的負擔，引發了日本投資人狂賣、外國投資人搶買的奇特現象，凸顯央行貨幣政策的影響似逐漸失控。 美、日貨幣政策走向分歧使日圓╱美元利差擴大，被外資視為獲利良機。在利率交換市場，以美元借入日圓的基差交換（basis swap）5年期合約折價幅度升抵破紀錄102.5基點，代表經換匯操作後日債報酬具吸引力。 SMBC日興證券利率策略師竹山聰一說：「在殖利率跌了這麼多後仍在買進日本中期公債的都是外國人，因利率交換操作對他們有利，日本人則繼續大舉買進海外債券，此態勢料將持續。美元需求將更加緊張。」 ---------------下一則--------------- 基金獎頒獎 施羅德富達大贏家2016年03月11日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 投信投顧業盛會，晨星最佳基金獎與湯森路透理柏台灣基金獎兩大獎，昨天舉行頒獎典禮，在晨星最佳基金獎中由施羅德投信抱走兩座獎項成為大贏家，理柏基金獎則以富達國際投資抱走11獎項最威風。 富達抱走11獎項 副總統吳敦義昨在晨星基金獎現場致詞指出，近來全球景氣不好，這些優秀的團隊能在逆風環境中為投資人投資致富很不容易。 今年晨星最佳基金獎（台灣）獎項從13個銳減為6個，得獎難度提高，晨星獎項評選以「風險調整後回報」為標準，挑出近1、3、5年在同類基金中脫穎而出的產品，施羅德投信為大贏家，股、債各拿下一個獎，施羅德環球基金系列亞洲優勢A類股份基金拿下亞太區股票最佳基金獎，環球債券A類股份拿下全球債券最佳基金獎。 在台股基金部分，由宏利台灣動力基金脫穎而出，此外，美盛、瑞銀、MFS也分別在美國股市、大中華股市與歐洲股票市場獲獎。 湯森路透理柏台灣基金獎，則是從台灣註冊可銷售的1714檔基金中，挑選短中長期穩定回報標的，今年頒發33個類別、90個獎項及3個團體大獎，共66檔基金、32家基金公司獲獎。 有6家基金公司囊括5個以上的獎項，富達國際投資抱走11個獎項，摩根資產投資管理獲得8個獎項，貝萊德與首域投資各拿下7個與6個獎項，統一投信與富蘭克林均獲得5個獎項肯定。 湯森路透理柏台灣基金獎中得獎難度最高的團體獎，股票型由德信投信獲獎，債券型由貝萊德連莊，混合型由野村投信蟬聯，整體團體大獎連3年從缺。 與晨星最佳基金獎同步頒發的Smart智富台灣基金獎，則從2562檔基金中挑出20檔得獎商品及股票型與固定收益型的團隊研究獎，今年股票型團隊研究獎由統一投信拿下，固定收益型由安聯投信獲肯定。 ---------------下一則--------------- 2016年湯森路透理柏台灣基金獎 富達獨得11獎項 最風光2016-03-11 07:17:29 經濟日報 記者張瀞文、張晟豪�台北報導 2016年湯森路透理柏台灣基金獎昨（10）日晚上頒獎，最大贏家為富達，獨得11個獎項，其次是摩根的八個獎、貝萊德七項獎、首域投資拿下六項獎，統一及富蘭克林各得五項獎。 今年理柏基金獎總共頒發33個類別、90個獎項及三個團體大獎，共有66檔基金、32家基金公司獲獎。以目前國內核備銷售的1,714檔基金來說，得獎率不到4%。 股票團隊獎得獎難度最高，今年由德信投信獲得，混合型基金團隊獎由野村投信三度蟬聯，債券型團隊獎由貝萊德連莊，整體大獎則連三年從缺。 個別基金則是首域印度次大陸基金這一檔風光，這檔基金囊括「印度股票」獎項的「三冠王」，即3年、5年及10年期獎。另外，還有多檔基金獲得兩項獎座。 富達證券台灣區總經理王友華指出，去年金融環境充滿不確定因素，包括美國升息、中國經濟趨緩、原物料價格大跌等，但富達仍能獲得11項大獎，涵蓋股、債、成熟與新興市場、外幣與新台幣、組合型基金等，顯示整體研究實力獲肯定。 國內投信以統一投信最出色。統一投信副總經理游麗美表示，這次能得到五個獎項的肯定，要歸功各基金經理人穩定的績效表現。以奪得台灣股票10年期獎的統一黑馬基金為例，十年來都由同一位經理人操盤。展望今年，統一投信在立足台灣、亞洲市場後，近期更將推出全球股票科技型基金，布局全球市場。 湯森路透理柏亞太區研究總監馮志源指出，2015年由於美元續強，中國經濟成長趨緩，導致人民幣貶值，加上油價及原物料價格大跌，全球投資情緒不安，投資人趨保守。不過，只要行情不再出現非理性動盪，全球市場今年仍有震盪走堅機會。 湯森路透統計，全球基金市場2015年持續淨流出，共達4,502億美元，其中貨幣市場基金就失血7,000億美元，股票型基金淨流出金額也不小，只有混合型資產基金是淨流入。 要在理柏基金獎脫穎而出，至少該基金分類中要有十檔滿足條件的基金，且由該類別中穩定回報得分最高基金獲得。至於團體獎，代表該公司在股票、債券等其中一個類型資產至少管理五檔以上合格基金，或三檔以上合格的混合型基金，並且在該特定資產類型基金3年期穩定回報平均得分最高。 ---------------下一則--------------- 醫療保健基金 績效讚2016-03-11 07:18:51 經濟日報 記者張瀞文、張晟豪�台北報導 2016年理柏台灣基金獎得獎情況 http://goo.gl/Vh7PhB 2016湯森路透理柏台灣基金獎得獎的各基金，醫療保健股票型基金成績亮眼，在3、5、10年期獎都名列前茅；其他包括日本股票型、印度股票型，以及大中華股票型基金都有傑出表現；台股基金部分得獎基金打敗大盤同期間績效，表現也不俗。 66 檔基金中，過去三年報酬率最高的基金由醫療保健股票型基金奪下冠、亞軍，分別是駿利環球生命科技基金，績效達141.9%，以及新加坡大華全球保健基金， 績效130.9%；受惠日股三年來多頭行情，指數並在去年創15年來新高，第三名的摩根日本（日圓）基金，也有逾一倍的獲利。 5年期獎別中，駿利環球生命科技基金與新加坡大華全球保健基金也是績效最好的前兩名，報酬率分別逾2倍與1.7倍；美國股票型基金則緊追在後，普信美國大型成長股票型基金與富蘭克林高科技基金的績效都超過一倍。 10 年期獎部分，報酬率前三名分別是印度股票型、大中華股票型與醫療保健股票型，其中首域印度次大陸基金報酬率303.9%，是10年期獎績效第一名，旗下的 首域大中華增長基金也奪下第二名；值得注意的是，新加坡大華全球保健基金再度拿下績效第三名，顯示該基金經得起短、中、長期績效檢驗。 眾所 關心的台股基金，3年期得獎基金是富蘭克林華美台股傘型基金的傳產基金，報酬率72.6%；5年期是貝萊德寶利基金，報酬率72.1%；10年期是統一黑 馬基金，報酬率126.3%。新台幣平衡型基金獎由台新高股息平衡基金，同時拿下3年期與5年期獎；10年期則由永豐趨勢平衡基金奪得。 台股中小型股票型基金部分，3年期獎得主為中國信託活力基金；5年期獎由復華中小精選基金勝出；野村中小基金得到10年期獎。 ---------------下一則--------------- 基金跨行質借 中信銀開辦2016-03-11 07:20:26 經濟日報 記者陳怡慈、蔡靜紋�台北報導 為協助投資人資金靈活調度，中國信託商業銀行4月1日開辦「基金跨行質借」，融資成數最高為基金淨值五成，可接受的基金擔保品逾1,250檔，浮動計息，目前年息為3.5%。 投資人在其他銀行申購的基金、國外股票、債券等金融商品，可向中國信託銀行申請質押借款，融資成數最高為淨值的五成，隨借隨還、有動用才計息，可解決短期資金需求、或增加資金財務槓桿運用彈性。據信託公會統計，相關項目總額約3.3兆元，以貸款成數五成計算，國人可增逾1.6兆元可運用資金。 金管會去年底開放銀行辦理「特定金錢信託受益權跨行質借」，民眾需持信託受益權證明文件，到有辦理跨行質借業務的銀行，以他行申購金融商品臨櫃申請質借，日後可隨時透過該行網路銀行、ATM或臨櫃來還款。 金管會銀行局官員表示，基金質借目前只開放跨行質借，自行質借還沒開放。自行質借因為銀行身兼受託人與質押行的雙重角色，容易有究竟應該先保障客戶的受益權還是銀行債權的問題。 跨行質借則很明確，一旦基金持有人還不出錢，銀行可處分基金來確保債權。 根據中國信託2015年台灣跨世代家庭理財報告，民眾善用理財工作包含保險、定存、股票、基金等，其中運用股票與基金的比率各占37%與36%。 ---------------下一則--------------- 基金獎常勝軍 復華奪7大獎2016年03月11日 04:09 工商時報記者魏喬怡�台北報導 復華投信2016年得獎紀錄 http://goo.gl/Srhhhd 去年復華投信旗下台股基金及海外基金都有傑出表現，在今年三大基金獎中再度囊括7座大獎，其中，復華數位經濟、復華中小精選、復華人生目標基金拿下5座大獎，累計復華台股系列基金成立以來已獲41座基金獎肯定，加上中長期績效穩健，堪稱叫好叫座的台股基金代表。 中 長期績效表優異的復華數位經濟基金連續四年獲理柏台灣基金獎殊榮，今年再度榮獲「資訊科技股票型十年期獎」；同時連續三年獲得傑出基金金鑽獎肯定，今年拿 下「國內科技類股五年期獎」，為二度蟬聯該獎，累計成立15年以來已獲得17座各項基金大獎；復華中小精選基金則憑藉著優秀選股能力、精準掌握產業發展， 繼去年拿下理柏「台灣中小型股票三、五年期獎」後，今年再度蟬聯「台灣中小型股票五年期獎」，累計歷年來已獲7座各項基金大獎。 定位為積極型台股平衡基金的復華人生目標基金，繼2015年拿下理柏台灣基金獎「新台幣靈活混合型三、五、十年期獎」大滿貫後，今年再獲「新台幣靈活混合型十年期獎」，也是連續第五年獲得該獎肯定。 此外，在本屆金鑽獎亦蟬聯「國內債券股票平衡型基金─一般型股票三年期獎」，並入圍五、十年期獎，累計成立來共12座各項大獎。 復 華投信在今年金鑽獎國內獎項榮獲兩座大獎、八座入圍肯定，海外獎項亦創佳績。復華奧林匹克全球組合基金今年擊敗眾多境外基金拿下「跨國投資組合型平衡型基 金十年期獎」，復華全球債券組合基金則獲得「跨國投資組合型債券型基金三年期獎」殊榮，這也代表復華投信除了台股基金表現優異，固定收益及多資產配置基金 的操盤成績亦有目共睹。據統計，復華投信海外投資組合基金近180億元，類型規模居業界前茅。 復華投信總經理周輝啟表示，公司投研團隊透過多次市場多空驗證的「復華市場風險模型」，一方面避開全球系統性風險，並以股債多重資產均衡配置，掌握全球資產成長機會。 債券投研團隊除了追求穩健報酬，更重視下檔風險，並輔以類絕對報酬投資模式，提升客戶滿意度與基金規模。由於組合型基金因配置多元、可彈性動態調整，相對適合較不熟悉金融市場變動，同時又希望追求中長期資本增值機會的投資人。
全球中小股回神 相關基金績效近一個月反彈5% 2016-03-10 07:00:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球中小基金近期表現 http://goo.gl/1Qr21G 國 際油價回溫，加上歐洲央行可能擴大量化寬鬆（QE），帶動國內七檔全球中小型股基金績效回神，儘管今年來各檔基金績效仍是個位數字的負報酬，但近一月已平 均反彈逾5%。法人分析，全球經濟雖低度成長，但股市不至於轉為空頭，自去年12月美國聯準會升息後，預料全球中小型基金股震盪期可望進入尾聲，迎接反彈 的買點降臨。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，美國中小型股上周表現較為強勁，若是基金有相對加碼，績效應該可打敗S&P全球中小型股 指數，近期全球投資人關注的焦點，為10日登場的歐洲央行利率會議，以及下周先後登場的日本央行利率會議、美國聯準會（Fed）利率會議，若是有更多刺激 措施出爐，中小型股後市持續可期。 高君逸認為，低利環境有助於中小企業融資借貸用於投資及併購；展望今年，歐美小型股仍為主要投資地區，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可兼顧經濟復甦的歐洲。 2011年以來，一旦中小型股相對大型股的本益比倍數低於1.3時，中小型股投資報酬率均高於大型股，進場半年後，平均報酬率更超過14%；今年1月，中小型股相對大型股的本益比倍數再度跌破1.3，意味著中小型股基金的優勢時機再度降臨。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，因市場預期Fed降息機率降低、油價下跌多之後利空出盡，帶動全球股市3月以來皆有明顯反彈，其中新興市場表現更為亮眼，先前受資金調節的中小型股也開始回溫，建議可留意波段跌幅較深、有業績題材基本面之個股。 ---------------下一則--------------- IMF頻示警 專家反嗆想太多2016年03月10日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 儘管國際貨幣基金（IMF）一再對外示警，聲稱全球經濟正處於脫軌危機中，不過經濟學家對於IMF的苦口婆心規勸並不以為然。他們反嗆IMF對全球經濟的警訊恐是言過其實。 IMF副總裁李普頓（David Lipton）周二在全球企業經濟協會（NABE）發表演說時再度發出警告，表示全球經濟面臨的「脫軌風險」正在攀升。 他並敦促全球決策官員需要立即採取行動，以對經濟成長減緩，及商品與金融市場所造成的動盪威脅做出回應。李普頓在演說中還引用前英國首相邱吉爾的名言說，「我從不擔心行動，僅擔心沒有任何行動」。 他指稱，全球經濟「最令人不安」的跡象，是過去1年資本與貿易大幅緊縮。這些憂慮在中國2月進出口數據雙雙遽滑更獲得證實。 為凸顯全球經濟前景所面臨的嚴峻，IMF上月底在上海舉辦的G20會議中，已暗示可能在4月調降全球經濟前景評估。 針對IMF不厭其煩對全球經濟提出諍言，但多數經濟學家與決策官員的回應卻不以為意。 IMF前首席經濟學家布蘭查德（Olivier Blanchard）周二表示，這些對2016年全球經濟的悲觀論調與基本經濟事實相衝突。 他解釋，金融市場表現向來就無法準確預測全球經濟走向，之前商品價格下滑不應被視經濟遁入空頭的預兆。他提到過去全球央行為振興經濟注入大量流動性，導致商品價格被大幅哄抬，如今這波下跌只是回歸常態的跡象。 此外，彼得森國際經濟研究所負責人鮑森（Adam Posen）也警告若對全球經濟過度悲觀，恐將侵蝕實體經濟的信心與投資。 1名不具名美國財政部官員在最近會議上透露，「全球經濟雖然充滿不確定性，但並非是危機，因此沒有道理預期危機處理的出現」。 ---------------下一則--------------- IMF示警 全球經濟脫軌風險增2016年03月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 國際貨幣基金（IMF）第一副主席李普頓（David Lipton）周二警告，全球經濟脫離正軌的風險上升，呼籲各國同時採取貨幣政策、財政政策與結構改革來提振經濟成長，這番話意味，4月IMF可能再度下修全球經濟成長。 李普頓在對美國國家商業經濟協會的演講中引用2次大戰時期英國首相邱吉爾的名言指出，「我不擔心行動，我只擔心沒有行動」。 呼籲各國採取行動 他說：「為了全球經濟，先進國與開發中國家必須擺脫這個危險的想法（沒有行動），就像先前挽救全球經濟一樣，放手大膽的合作。」 國際清算銀行（BIS）警告，各國央行以貨幣寬鬆政策助長經濟擴張的效果愈來愈低，特別是進入負利率的程度愈深，面對的變數也愈大。 ---------------下一則--------------- 高盛看空歐元 將與美元平價2016年03月10日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 歐洲央行開會五大觀察重點 http://goo.gl/VLAjhi 根據MarketWatch報導，高盛（Goldman Sachs）貨幣策略師團隊預期，歐洲央行（ECB）於周四的決策會議，應會推出令人驚喜的擴大寬鬆方案。因為如此，高盛團隊看空歐元，一年內會與美元平價，儘管3個月前曾錯估歐元走勢。 受到市場預料ECB將擴大寬鬆影響，周三歐元兌美元走貶0.54％，報1歐元兌1.0952美元，終結先前5日升值。 由高盛首席匯率策略師布魯克斯（Robin Brooks）領軍的研究團隊指出，ECB若想帶領歐元區脫離通縮漩渦、讓物價成長重返2％目標，必須採取積極行動，而更多振興措施將間接讓歐元兌美元和其他對手貨幣貶值，推升進口商品價格。 2月歐元區核心物價僅年增0.2％，增幅低於1月的1％，同時也只略高於去年初的通膨水準。 高盛經濟學家預期，此次ECB開會將調降存款利率10個基點，每月資產購買規模可能加碼100億歐元。對此，布魯克斯認為ECB的作法會更激進，他預料存款利率降低20個基點，每月收購規模增加數百億歐元。 高盛團隊堅定預期歐元會與美元平價，即便許多策略師過去半年已背離此看法。高盛目前預料，1年內歐元匯率將下探0.95美元兌1歐元。 布魯克斯在ECB去年12月開會前夕就曾看空歐元，當時歐元兌美元在11月已重貶3.5％。但後來由於ECB的擴大寬鬆遠不如市場預期，使歐元不貶反升。布魯克斯不久也坦言，他們錯誤判斷會議結果。 但這一次布魯克斯強調，自去年12月以來，市場環境已經改變。倘若ECB希望重振疲弱通膨，就必須大規模擴大振興措施。 他說：「我們深信ECB本周會帶來驚喜，不只是為了低迷的通膨，還因為去年12月央行的動作實在令人失望，造成金融市況緊縮。」 布魯克斯指出，相較去年12月的強硬態度，德拉吉這次保持低姿態，在管理委員會應該更容易取得共識。 ---------------下一則--------------- 高盛不怕被打臉 又喊空歐元 稱歐銀有驚喜 預測存款利率降至-0.5% 2016年03月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）決策前夕，高盛再度喊空歐元，稱去年12月例會端出的牛肉不夠大塊被嫌棄後，歐銀這次想必會卯足勁讓市場「驚喜」。但高盛3個月前也曾預期歐銀公布決策當天歐元將重貶3%，結果卻飆升3%，只好打臉認錯，即使目前市場的確偏向看空歐元，但高盛發話還是讓人心裡毛毛的。 歐銀預定台北時間今晚8時45分公布決策，市場預期歐銀將把存款利率調降10個基點至-0.4%、每月購債額度提高100億歐元至700億歐元。高盛（Goldman Sach）以布魯克斯（Robin Brooks）為首的外匯策略師團隊則相信，歐銀的動作會更大，可能將存款利率降至-0.5%，並承諾投入更多資金購債。 看貶至與美元平價 去年12月歐銀例會前，高盛疾呼當天歐元將重貶3%、直追11月貶幅3.5%，沒想到結果歐元不貶反升，逼得布魯克斯事後發文承認錯估局面。且歐元自12月3日下探8個月低點後，至今年2月11日止累計回升8%， 讓歐元大空頭高盛一路臉面無光。 高盛今年稍早一度悄悄出清美元兌歐元多頭部位，但現又再次建議放空歐元，堅持歐元將貶至與美元平價，未來12個月目標價為1歐元兌0.95美元。 布魯克斯表示，自12月後情況已改變，歐元區通膨率長期低於歐銀目標，歐銀想拉抬通膨必然得大舉加碼寬鬆。他說：「我們毫不懷疑歐銀想在本周端出驚喜，不僅為了通膨情勢，也因12月的決策令市場失望，意外導致金融環境大幅緊縮。」 美國聯邦準備理事會（Fed）下周也將召開例會，有Fed傳聲筒之稱的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，因金融市場與全球成長前景瀰漫不確定性，Fed很可能按兵不動，但將保留4月或6月升息的選項，端視後續經濟數據表現如何。 Fed可能按兵不動 自去年12月Fed升息1碼至0.5%後，今年來市場對Fed再次升息的預期持續下降，導致美元回軟，間接削弱歐銀寬鬆政策效應。 根據利率期貨市場行情，交易員平均預期今年底聯邦資金利率為0.6%、明年底為0.9%，遠低於Fed內部預測的1.375%及2.375%。 ---------------下一則--------------- 花旗銀砍我今年經濟至1.3% Q3前難顯著復甦 星展、澳盛也下修2016年03月10日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 陷入陰霾 台灣經濟陷陰霾，出口不佳、企業投資無法提振，隨著主計總處調降今年全年預測值後，外商銀經濟研究部門也跟著下修今年經濟成長率數值，花旗銀直接下調至1.3%，星展銀、澳盛銀則落在1.5~2%之間水準。 根據花旗集團最新報告，由於台灣出口情況持續疲弱，在2016年第3季前很難看見顯著復甦，加上民間消費與企業投資很可能受到資本市場波動的影響，因此花旗將台灣2016年的經濟成長率預測由1.8%調降至1.3%。 星展銀則是從2.4%下調至1.8%，星展集團經濟學家馬鐵英指出，星展將今年台灣經濟成長的預測調整至1.8%，主要是反映上半年的前景可能不如預期。雖然短期經濟周期已在2015年第3季觸底，但成長步伐依然十分緩慢，且不確定性程度仍然很高。 南台震災挫短期成長 馬鐵英認為，由於美國貨幣政策前景不明、日本實施負利率、中國經濟持續放緩，今年年初以來國際金融市場動盪明顯加劇，而這些可能會對全球商業信心造成負面影響，牽連台灣的出口、工業生產及投資表現。同時，南台灣地震災害造成的產出損失，也會在短期之內拖累經濟成長。 澳盛銀也已調降台灣經濟成長率從原本預期的2.04%下調至1.7%，澳盛銀指出，從財政部公布1月出口表現可以看出，擔心的全球電子周期衰退現象已經實現，加上國際競爭嚴重，出口至中國與香港1月數字大幅下降，加上人民幣震盪，大幅影響到兩岸台商供應鏈活動。 另經濟部1月外銷訂單創下連10黑，澳盛銀認為低於預期的數據反映了全球需求搖搖欲墜，如果外部需求在2、3月持續下降，台灣可能會看到第1季經濟再現負成長，經濟表現呈現連續3個季度的收縮。 澳盛估3月、6月會降息 澳盛銀行資深經濟師楊宇霆表示，國際油價再走低，對於依賴進口原油的台灣，CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）將因此有空間再往下調，由於經濟成長率無法保2、CPI預估數據貼近零，將助長中央銀行就目前的貨幣寬鬆態勢，在今年內祭出更多的降息決定。澳盛銀就預估中央銀行會維持一個寬鬆資金環境，會在3月與6月啟動降息。 至於渣打銀目前仍維持2016年台灣經濟成長率是2%，惟此是去年底時公布數據，隨著主計處在2月中調降台灣今年全年經濟成長率數據，料渣打銀可能會在3月中舉辦全球經濟展望說明會中說明對台灣最新經濟預測。 外銀看今年台灣經濟成長率 銀行/2016預測值 花旗銀 1.3% 澳盛銀 1.7% 星展銀 1.8% 渣打 2.0% 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 油價止穩恐慌趨緩 亞股反彈可期2016年03月10日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 新興亞股此波反彈幅度 http://goo.gl/Qv708o 油價止穩，且歐美股市短線已經領先多數亞股回到2月初的高點，只要近期不再出現重大利空，將有利亞股反彈行情表現，其中更以跌深的日本最被看好，其次為印度、大陸；而今年以來表現強勢的印尼，將有機會續強。 根據CMoney統計，這波歐美股市以及受惠油價反彈的俄羅斯、巴西股市，短線反彈強勁，帶動亞股反彈走強，從2月低點反彈以來，截至3日止日經225指數反彈14.1％最強，印度SENSEX指數、印尼雅加達綜合指數則分別有9.4％及6.6％的彈幅。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，油價近期反彈止穩後，讓市場恐慌緩和，未來將觀察油價是否能夠站上35美元頸線關卡，若是則油價底部將可確認浮 現。他指出，短期來看暫時沒有再探底的風險，跌深的亞股可望有一波較像樣的反彈，預期日本反彈表現會最強，而跌深的大陸則可止穩。 王文宏表 示，今年亞洲市場中除了日本，印度與印尼也是相當值得留意的市場，這兩國共同特色為對大陸出口的依存度相較其他亞洲國家低，都在10％以下，其中印尼具備 的優勢尚有：去年股市跌深基期相對低；新總統上任後不斷推出經濟刺激方案，目前已經推出第十輪經濟刺激方案；印尼人口成長趨勢持續帶來的人口紅利、以及所 得增加所帶動的消費升級等為長線趨勢題材，內需產業中如百貨公司、食品等類股相對看好。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，自從去年第4季取得經濟復甦後，外資對印尼的信心逐漸回流，另外由於通膨的下滑，印尼之前也同步降息降準，而政府財政赤字的同步下滑，也讓今年的財政支出比去年更穩定。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，油價走穩，人民幣走勢波動趨緩，市場的兩大擔憂均解除，外資資金續入台股，短線強勢族群轉至傳產龍頭及金融股等跌深族群。 ---------------下一則--------------- 亞洲大反攻 21檔基金負轉正2016年03月10日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 亞洲型基金績效 http://goo.gl/Qz9FHY 先前影響國際股市的原油及人民幣因素近期明顯好轉，加上美國PMI指數明顯彈升，國際股市短線出現強彈，在歐、日、中寬鬆政策帶動下，資金行情續強，亞股同步吸金，亞股強勢回歸，帶動亞洲基金崛起，67檔亞股基金2月有21檔基金報酬率由負轉正。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，根據Bloomberg統計，2月印尼、台灣、泰國轉為淨買超，印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、台灣、越南、韓國、香港、新加坡等9個地區指數同步轉強。 3月市場聚焦美國FOMC會議及經濟數據的公布，兩會政策動向及人民幣走勢也是市場關注的焦點，短線消息面仍將影響市場波動，預期有機會持續震盪走揚。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，大陸經濟短期難大幅提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，在亞洲基金的區域配置上，中小股有較好的表現，看好醫療、旅遊、教育類股，有機會表現相對穩健的成長趨勢。 群益大印度基金經理人林光佑認為，目前亞股中最看好印度，印度的年度預算案公布將助於緩解投資人緊張氣氛，在年度預算案這個不確定因素解除後，印度股市連續大漲回應，指數也順利站上月線，將挑戰季線。 基本面來看，印度經濟數據持續轉佳，企業獲利成長也是引領股市上漲主因，觀察印度未來兩年的企業獲利預估分別有17％、22％雙位數成長，有助股市上漲動能。 鄭慧文強調，今年以來印尼在亞股表現居冠，漲幅達5.29％，外資買超金額僅次於台股，印尼央行今年來已兩度降息，但印尼盾兌美元匯率在2月以來卻升值4.36％，為表現最好的亞洲貨幣之一。 在印尼推出多項刺激經濟措施，並對外開放經濟吸引外國直接投資，提高經濟信心後，股市看好；另外，日圓2月對兌美元升值6.74％，日股布局建議避開出口類股，以內需概念股為主。 ---------------下一則--------------- 日企獲利看增 股市吸金2016-03-10 06:58:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期市場波動劇烈，2015年漲幅居全球主要市場之冠的日股也遭受拖累，跌勢為成熟國家最深，但有鑑於日股獲利成長率仍高居主要國家之首，且日本企業握有的現金水位為全球主要國家之冠，尤其在負利率政策支撐下，未來日本企獲利仍有創新高的可能，亦吸引國際買盤持續進駐日股。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，日本上市公司握有的現金水位高達44%，比起第二名的德國27%高出17個百分點，在滿手現金情況下，有助於企業回購庫藏股，成為推動日股走升助力。回顧過去五年日本企業執行庫藏股，都以第2季為庫藏股回購旺季，企業回購比重高達37%，為全年之冠。 今年來日股走勢相對疲軟，但面對即將到來的庫藏股回購旺季，現階段的拉回反而給予投資人不錯的進場點，此一現象從國際資金持續進駐日股即可窺知，受惠題材面與負利率政策加持，讓日股成為今年來唯一淨流入的成熟市場。 ---------------下一則--------------- 負利率效應發酵 日銀行工會 將放棄加薪2016年03月10日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 英國金融時報周三報導，日本金融業各工會今年將放棄加薪請求，此舉凸顯日本銀行（央行）負利率政策適得其反，出現始料未及的結果，打臉安倍經濟學。 據工會主管和當地媒體表示，日本3大銀行：三井住友銀行（SMBC）、瑞穗銀行和三菱東京日聯銀行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ）的員工，3年來首次未要求調高基本工資，此舉也突顯金融業界對歐洲和亞洲央行實驗性的負利率政策感到質疑。 國際清算銀行（BIS）研究員本周亦警告，長期的負利率對家庭和金融機構帶來「很大的不確定性」，實施負利率的時間越久，政策反撲的風險也越大。 日本銀行業工會的決定顯示，大眾對負利率感到不安，可能抵銷借款成本降低和日圓貶值對日本經濟帶來的部分好處。 1名銀行業工會資深主管表示：「就這種意義來看，負利率收到反效果。我們真正擔心的是地方的小型企業客戶會以前景不確繼續拒絕為其員工調薪。」 日本大型銀行的工會主管證實，由於負利率衝擊銀行的獲利，這是工會對加薪採取慎審態度的主因，其他考量還有銀行獲利成長普遍緩慢，和油價下滑造成的低通膨率。 此外，同樣受負利率影響的東京海上（Tokio Marine）等日本大型保險業的工會，今年也決定放棄要求加薪。 日本銀行業合計聘雇數十萬名員工，工會的決定也是日銀的一大挫敗，日銀仰賴企業調高薪資以提振消費，進而將通膨推升至2％的目標。 ---------------下一則--------------- 反彈行情泰國 印尼看好2016-03-10 07:15:29 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 東協基金績效表現 http://goo.gl/BxIVX4 東協經濟共同體（AEC）上路，形成一個擁有6億多人口的市場，僅次於中國、印度的亞洲第三大市場，經濟實力及影響力不容小覷，為東協經濟再添利多。 東協股市去年以來深受美國升息、商品價格下跌、人民幣貶值等多重因素衝擊，股匯市表現疲軟；今年國際股市多空紛擾，東協股市卻異軍突起，率先在亂局中穩住陣腳，近月東協基金平均漲幅逾5%。 特別是泰國、印尼股市今年來上漲收紅，似乎已走出美國升息、資金出走的陰霾。對照之前飽受美國升息之苦，今年來可說是鹹魚翻生。 IMF（國 際貨幣基金）預估，今年東協五個主要國家的經濟成長率達4.9%，高於2015年的4.5%。其中，以越南、菲律賓超過6%最為強勁。主因東協各國持續推 動改革政策，如馬來西亞實施消費稅、印尼減少燃料補貼、泰國維持能源價格並提高天然瓦斯價格等，以及推動基礎建設，如泰國、印尼。 日盛大中華基金經理人鄭慧文看好東協市場長線經濟改善，東協經濟共同體具備TPP、RCEP、中國一帶一路及亞投行等發展題材，今年可望上演反彈行情。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，東協市場修正幅度較大，現在價值面吸引力浮現，加上利多政策續行，提升外資對東協的青睞度。不過，匯率仍會影響資金信心與股市穩定性，不可忽視新興市場的波動度。 摩根東協基金經理人黃寶麗指出，東協各國股價淨值比均低於五年平均，極具價值吸引力，今年企業獲利成長率看升的激勵下，提供投資人進場的好契機。 不過，黃寶麗提醒，市場波動加劇，建議分批進場，並設定停利點，避免重押單一市場。 ---------------下一則--------------- 預算定案 印度股市大步向前2016年03月10日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 過去10年預算案公布後印度Sensex指數表現 http://goo.gl/6SNrsc 印度最新年度預算案報告已公布，相關預算內容基本上受市場所認可，印度股市上揚。法人表示，印度的年度預算案公布將助於緩解投資人緊張氣氛，過去10年，印度年度預算案公布後股價表現佳，投資人可趁現在布局印度基金。 群益投信表示，在年度預算案這個不確定因素解除後，印股已連續大漲回應，展望後市，值得投資人多留意相關投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑指出，過去10年，除了2013年、2015年，其他預算年度，公佈前的預算紛爭、股市投資人暫離現象，於預算案公布後印度股市投資人皆能認同預算案，吸引投資人買入印股。 統計近10年印度年度預算案公布後股市平均表現，後1個月2.1％、後3個月8.2％、後6個月9.5％、後12個月14.2％，不但都是正報酬，而且報酬率隨著時間成正比成長。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。 元大印度基金經理人林庭樟表示，估計今年印度企業獲利成長20％，看好產業包括高科技、公用事業、工業、醫藥，抱持中性觀點的產業包括金融、能源、循環性消費。未來觀察印股的重點與指標包括法案推行進程、政府執行效率，以及企業財報表現等。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年包括IMF、OECD、世界銀行，以及全球各大券商研調機構，都對印度的GDP展望按讚，由於印度總莫迪上任以來，頻頻推出多項 經濟計畫，明顯挹注印度企業獲利維持在高成長的軌道，貿易赤字更受惠油價走跌持續改善，有助吸引外資回流。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度政府公布財政預算書，重點放在讓農民收入翻倍及援助農村計畫，在經濟動能支撐下，股市將有期待空間。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度正逐步走出經濟結構性調整階段邁向復甦，成長動能仍較其餘新興市場明朗。 ---------------下一則--------------- 外資漸回籠 印度股市重返多頭2016年03月10日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球金融市場動盪，使得過去幾年受到國際資金青睞的印度股票，在資金大撤出之後，今年反出現跌勢，所幸近一個月印度股市已止跌回穩漸出走盤局，法人表示，在外資逐漸回籠之下，印度股市將重啟多頭走勢。 根據彭博資訊顯示，截至3月4日為止，即使外資資金近一個月又開始回流印度股市，但今年以來，外資仍淨流出印度股市約20.11億美元，然而近一周，外資淨流入印度達6.1億美元，若外資資金持續回流印度，印度股市仍有續漲空間。 法人預期，資金續回籠印度股市機率相當高。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛說，一般預估印度央行將於預算法案公布後，於4月利率會議可能再次降息刺激經濟，另印度經濟成長動能將由民間消費、政府持續擴大基礎建設支出並吸引外國直接投資進駐所驅動，且官方降低重分配資源、增強資本支出，印度正逐步走出經濟結構性調整階段邁向復甦，印度成長動能仍較其餘新興市場明朗。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷也表示，印度2月製造業PMI為51.1，與1月持平，仍在景氣擴張分水嶺上，加上外匯準備具實力，經濟常赤字也在控制的目標以內，經濟基本面是金磚四國當中相對強勁的國家，較可抵禦外部衝擊的影響。 他指出，由於目前仍維持實質正利率，未來央行仍有降息空間，刺激經濟成長；就政策面而言，除目前進行中的政府建設案將維持成長，政府投資預估也將大幅提高，如再生能源，相關內需產業將受惠。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，市場預估MSCI印度指數在2016年12月及2017年12月的年度的盈餘年增率分別為16.9％及17.6％，因此，不僅外資看好，印度當地的投資人也開始增持當地股票，在資金持續湧入下，持續看好印度股市的中長期表現，現在還是可持續定期定額分批布局印度股票。 鄭宇廷也說，在基本面、政策面支撐下，印度後市有表現機會，但隨市場波動加劇，重押印度單一市場風險仍不低，要有心理準備。 ---------------下一則--------------- 德銀行 發負殖利率債券2016年03月10日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 倫敦金融時報報導，德國柏林房地產融資銀行（Berlin Hyp）周二發行5億歐元的公司債，發債價格換算後的殖利率為負數，成為以非政府發債人發行負殖利率債券的首例，由此顯示歐陸金融體系負利率環境進一步深化。 報導指出，歐洲央行（ECB）周四即將召開決策會議，此樁案例將使負利率引發的效應成為會議討論的焦點。根據彭博社的資料，柏林房地產融資銀行周二發行5億歐元的3年期零息擔保公司債，發債價格換算後殖利率為負0.162％，代表投資人持有該債券到期滿「保證賠錢」。 擔保債券係由銀行所發行，由於違約時投資人可要求從銀行的資產取回債權，因此被視為債市中較安全的金融產品，此一債券工具的起源可追溯至18世紀的歐洲，對於歐陸銀行的融資活動扮演關鍵的角色。 次級市場其實已有擔保債券殖利率下探至負數的情況，但一發行殖利率就是負數，柏林房地產融資銀行還是史上頭一遭。 購買該銀行債券的投資人等於是付錢給柏林房地產融資公司，請他們保管3年的錢。荷蘭銀行策略師包蒙（Joost Beaumont）表示：「感覺上這是違反直覺的，投資人竟然買一個明知會賠錢的投資商品。」 自2014年底以來，ECB總共已購買將近1,600億歐元的擔保債券，市場出現反對聲音，指ECB該項措施是造成債市殖利率出現下滑扭曲情況的元凶。 為壓低市場利率並刺激經濟，ECB已推出資產購買計畫，當中以購買歐元區國家政府公債為主，另外還會收購擔保債券。 ---------------下一則--------------- 美股散戶 看多＞看空2016-03-10 07:02:10 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 AAII美國散戶投資人協會發布調查報告結果，美國散戶投資人看多美股比例是32.02%，看空比例則是29.25%，保持中立看法為38.74%，整體數據均未超過50%分水嶺。 AAII美國散戶投資人協會（The American Association of Individual Investors），每周會針對會員進行調查，詢問散戶投資人針對未來六個月景氣走向的看法，有看多、看空、中立三種選項，以長期平均水準來看，50%是每項數據的榮枯分水嶺，例如看空美股超過50%，就代表股市超賣。 分項來看，美國散戶投資人看多美股比例今年來首次超越看空，而看空美股比例也來到今年新低，顯示投資人信心有回穩態勢。投信業者表示，投資人信心有回穩跡象，對美股後市保持樂觀，現階段也是布局美股的好時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國經濟數據表現佳，顯示經濟復甦情況良好，這些利多都有利美股後市。 ---------------下一則--------------- 牛市快結束了 S&P 500看跌20% 2016年03月10日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美股S&P 500指數這波牛市截至周三已持續7年，似乎即將走到盡頭。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）警告，風險資產最近這波漲勢即將告終，S&P 500指數只剩2%的上漲空間，下跌空間則多達20%。 建議逢高獲利了結 岡雷克表示，現在押多美股會讓人損失慘重，最近美股的漲勢其實是「熊市大漲」。S&P 500指數周二收跌1.12%至1979.26點，是2周以來最大跌幅，結束連續5個交易日的漲勢，原因是中國出口和日本GDP數據不佳，加深投資人對全球經濟成長展望的憂慮。 瑞士銀行（UBS）技術分析師黎斯納（Michael Riesner）認為美股幾個重要類股面臨強大阻力。建議趁股市上漲獲利了結，而不是追高。 ---------------下一則--------------- 暴漲暴跌 陸大宗商品多空通殺 拖累上證盤中重挫逾3% 專家：將重啟跌勢2016年03月10日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 措手不及 中國大宗商品價格連2日暴漲，軋得空頭叫苦連天，但投資人反手做多後，周二夜盤開始暴跌，焦煤等8種商品昨全面跌停，殺得多頭措手不及。在原物料類股領跌下，陸股上證指數昨盤中大跌逾3%，尾盤疑似「國家隊」進場護盤，跌幅才收斂，終場跌1.34%，終結連續6個交易日的漲勢。 中國大連商品交易所（大商所）5月交割的鐵礦砂期貨主力合約價格周一、周二連續漲停鎖死，昨劇烈震盪，盤中漲跌幅均超過3%，終場平收，但其他月份合約紛紛大跌，今年8月、10月交割合約跌逾5%，11月交割合約更跌逾6%。 鐵礦砂漲跌幅擴大 由於行情波動過大，大連商品交易所昨宣布，從周三結算時起鐵礦砂期貨價格每日漲跌幅將從4%擴大到6%，最低交易保證金標準從5%提高到7%。業內人士表示，此舉意味著大商所希望降低鐵礦砂的投機度以及主力資金操控的風險。 上證指數今年來下跌19.12%，是全球表現最差的股市指數，近日在兩會行情帶動下，由原物料族群領軍小幅反彈，但隨著原物料行情回軟，專家預期中國全國人民代表大會結束後，陸股將重啟一波跌勢。 里昂證券（CLSA）駐香港資深策略師鄭名凱說：「中國近期公布的貿易等數據都不理想，所以陸股湧現賣壓。中國政府因應人大會正在支撐股市，人大會結束後我們可能看到陸股回跌。」 中國證監會主席劉士余周二出席港區全國人大代表團小組會議時表示，希望大家都要買股票，不要賣股票。與會者表示，劉士余這番話是希望大家對中國資本市場有信心。 除了貿易萎縮和製造業低迷，股市大跌也將衝擊中國本季經濟成長。彭博本月訪調的經濟學家預測，陸股大跌將使中國第1季經濟成長率減少0.1~0.3個百分點。分析師目前預期中國本季GDP將成長6.7%。 衝擊中國本季經濟 北德意志州銀行經濟學家孔濟（Frederik Kunze）說：「股市動盪預料將使GDP成長率略微下降，我們也會看到對中國而言愈來愈重要的服務業作出調整。」 私募股權業者KKR表示，如果中國不採取行動以減輕債務負擔及抵禦通縮，中國可能面臨和1990年代日本一樣的低迷經濟成長。 KKR全球總體和資產配置團隊主管麥克維（Henry McVey）說：「如果未調整外匯策略，中國就不能忽視通縮和資本外流的雙重衝擊。倘若中國選擇忽略，我們相信中國GDP成長停滯的方式可能會更像1990年代的日本。」 ---------------下一則--------------- 鐵礦砂飆 原來都是花的力量2016年03月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 中國鐵礦砂本周暴漲真相大白，只是因為鋼鐵重鎮河北唐山4月29日將舉辦世界園藝博覽會，近日要求地區鋼鐵廠加速生產，以配合在展覽期間停工所致。英國《金融時報》指出，原來是「花的力量挹注了鐵礦砂暴漲」，也意味著近日商品期貨漲勢恐無以為繼，甚至將回吐漲幅。 須配合世園會停工 為確保湛藍天空不被鋼鐵廠排廢污染，唐山市政府勒令地區鋼鐵廠須在4月底至9月底停工，將使當地鋼鐵產量腰斬，為減緩衝擊，唐山市政府上周末呼籲鋼鐵廠在停產前加速生產，導致業者搶買原料。 結果，導致本周中國期貨狂飆的原因，並非外界分析的供給側改革或庫存回補等因素。唐山鋼鐵產量佔中國10分之1，正常年產量與全球第4大鋼鐵生產國美國總產量相當。 ---------------下一則--------------- 藉收益型基金 打擊負利率2016年03月10日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 各類收益型產品比較 http://goo.gl/jCP3bF 負利率時代當道，投資人對收益型產品的需求有增無減。法人表示，美國結束超低利率時代，但升息步調仍然緩慢，反觀歐洲、日本、大陸等市場仍持續寬鬆，才是目前多數國家情況，眼見歐洲和日本負利率恐蔓延至其他國家，因此建議投資人宜從「收益」角度選擇適合的產品。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，美國升息代表景氣好轉，有利股市反應基本面，但因為目前市場震盪，若不敢冒然投入股票資產的投資人，不妨以高息股介入，一家企業若能長期穩定且持續配發股息，代表企業財務體質和營運動能較佳，更能抵抗市場震盪。 陳若梅認為，現階段將高息股納入投資組合，除了增強資產穩定度，也能替資產加入股息與資本利得雙重優勢，投資人可透過布局高息股基金來參與市場漲升行情。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮表示，負利率時代，收益為王，加上高齡社會來臨，固定收益需求有增無減，投資人建立長期投資組合，宜以信用債為核心基金，增加資產防禦力。 根 據Lipper統計，近10年美國高收益債指數（BB級）年度總報酬表現中，若前一年美國高收益債指數為負值，則次一年度均有不錯表現，例如2008年， 美國高收益債指數下跌-19.19％，次年度即大漲45.21％，由於2015年美國高收益債仍是微幅下跌，從經驗來看，無連續2年出現負報酬記錄。 邱志榮建議，2016年投資人想同時掌握配息與資本利得，打造「進可攻、退可守」的投資組合，不妨採「啞鈴」策略布局美國，以美國高收益債及投資等級債為核心，搭配高股息追求收益；或者選擇布局美國股債平衡型基金，掌握市場輪漲契機。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，日本今年宣告實行負利率，凸顯在當前環境不僅波動加劇，收益也持續下滑。 目前，高息股成為市場關注的焦點，主要是高息股因為體質穩健、獲利穩定，防禦的特性較可因應市場波動，提供投資人較佳的收益來源。綜觀全球高息股，仍以歐洲高息股相對較具吸引力。 ---------------下一則--------------- 美元計價亞債 收益豐2016年03月10日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來主要亞債收益 http://goo.gl/gD2qCX 摩根大通亞洲信用指數（JACI）顯示，今年以來亞洲主要經濟體的美元計價債券報酬亮眼，包括印尼、菲律賓債，收益都在3％以上，受惠於美元匯價走 升，多數債種換為新台幣後，收益更達2∼4％，法人分析，油價維持低檔，讓新興亞洲免於通膨隱憂，使得各國央行可以採取較低的基準利率，甚至仍有降息空 間，亞債今年依舊是投資人抗震的優質選擇。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，亞洲國家採購經理人指數（PMI）轉疲，預期經濟 成長將走緩，平均的信用品質逐漸下滑；然而，亞洲各國央行將持續施行寬鬆貨幣政策，預期將可提供流動性，並降低債券發行的借款成本，需求面不墜下，在全球 經濟成長率下滑風險上升時，亞債仍可以吸引資金。 鍾美君強調，由於新興市場貨幣波動幅度加大，因此建議投資人擁抱亞債時，持有美元計價的債券，除了債券收益，也可獲得額外的美元匯兌收益。 針對亞洲企業，鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，亞洲企業體質相對優異，現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察JACI亞洲高收益公司債指數殖利率8.2％，利差為674點，均是2009年以來高點，亞高收債與本身相比評價便宜，然與美歐相比雖然偏貴，但狀況不同。 其 中歐洲受惠QE資金持續流入，歐亞兩者各有利多，亞洲較美國利差偏緊，可是美高收油價連動及美股逢高，未來前景改善有限，此外根據Moody’s預期 2016年亞高收違約率為2.9％，位於歷史下緣，在高殖利率、高利差及低違約率的二高一低優勢下，亞高收債有機會成為市場焦點。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，預估美升息空間有限，在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興債第1季 漲率高2016年03月10日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 根據EPFR統計顯示，高收益債連續吸金，投資級債與新興市場債更是同步由負轉正，今年以來新興債各區均呈現正報酬，並且Bloomberg統計過去10年第1季新興債指數表現，平均季報酬1.9％，僅2013年第1季出現負報酬，其餘皆正數，新興債仍具期待空間。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場去年反映負面因子，金融市場出現較大震盪，但利空出盡後，今年以來油價走穩，經濟有機會回穩下，各JP新興債指數指數均為正報酬，且美國升息延緩，日、歐、中寬鬆基調不變及油價反彈，將支撐新興市場債券後市表現。 台新亞美短期債券基金經理人陳丞漢認為，中國人行力穩經濟與人民幣匯價，弭平市場流動性風險與資金緊俏的問題，使亞債市場整體仍呈現穩定。目前油價已止穩，但供需結構未變下，大幅反彈未知，美國通膨預期仍較低，加上美聯儲態度轉趨謹慎，配合歐、日央行寬鬆政策，美債殖利率大彈不易，目前整體投資環境仍利於投資級短債。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，雖然部份經濟數據表現較弱，成長速度可能不如預期，且升息步調延後，殖利率上漲空間有限；加上新興巿場貨幣過去調整幅度已大，近期對美元升值，資金重回新興市場，有利新興債及高收益債表現。 新興亞洲在三大新興市場體質相對健康，陳勇徵強調，今年來日本及印尼相繼降息，大陸則是降準，有利債券價格上揚。 1月底低點至今，市場偏好印尼債，已上漲超過3.5％，經濟成長優於預期，印尼盾升值更帶動投資氣氛強勁；中國人行降存款率，刺激房產市場活絡，隨新興國家成長動能落底回溫，被低估的新興債可望回歸基本面。 ---------------下一則--------------- 全球短期收益基金 抗震2016年03月10日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 日本宣布實施負利率，大陸也宣布降準，加上美國升息腳步可能暫停，宣告2016年全球金融市場陷入極低利率，甚至是負利率的一年，伴隨而來的高波動環境，投資人需要新的解決方案。法人建議，可投資全球短期收益基金，有效對抗市場波動，追求優於國內貨幣型基金與台債的報酬。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，去年下半年以來的金融市場劇烈波動，黑天鵝幾乎常駐市場，投資人風險趨避意識大增，導致2015年整體貨幣市場基金規模突破兆元關卡，其中大部分有9,934.5億元為國內貨幣市場基金，年成長率達33.99％，無論規模或成長率都超越金融海嘯的2008年，反映投資人極端保守看待市場。 林詩孟指出，如何對抗波動並追求較佳收益，是目前投資人最渴望的事，目前全球短期債券指數殖利率仍有2％以上的水準，不但大幅優於台債收益率，相較於貨幣市場基金的平均報酬更高出4∼5倍，且全球短期債券指數過去一年的波動度僅1.13％，即便遭逢金融海嘯也依舊繳出正報酬的佳績，適合長期以資產穩健增值為目標的投資人做為核心配置的重要元件。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，根據EPFR，截至2月24日當周資料顯示，高收益債已連續二周吸金，投資級債與新興市場債由負轉正，相較美國升息步調不穩，由於多數新興市場基本面逐漸改善，投資級債吸引力仍高於其他信用債，綜觀全球主要央行貨幣政策推行，歐亞央行貨幣政策寬鬆前景明確，有利債券價格上揚，可持續關注具避險需求新興投資級債券。 宏利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著美國啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升。這些因素均可望為亞洲債券投資者提供獲利機會。 ---------------下一則--------------- 投資級債 法人看好2016-03-10 07:01:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟數據好壞夾雜，但法人認為，美國不致走上經濟衰退，市場氣氛太過悲觀，許多債券價格都已跌到近年或歷史低點，投資價值增加，包括美國投資等級債、部分能源高收益債等。 美盛環球資產管理固定收益投資董事史蒂特（Amanda Stitt）指出，美國的製造業走弱，但消費部門仍強，由於消費是美國經濟的主幹，預期美國今年的國內生產毛額成長率可望有1.5%，甚至可到2%。 美國聯邦準備理事會（Fed）在去年12月升息1碼（0.25個百分點）以後，市場就密切注意Fed的升息速度。史蒂特認為，由於通貨膨脹預期仍低，加上信用狀況不佳，未來一年，Fed只會再升息1碼。 史蒂特指出，今年前六周市場氣氛悲觀，造成美國與德國公債表現出色，但其他債券則表現差，即使連投資等級債券也同樣受傷。 以美國投資等級債券來說，通常與美國公債的走勢接近，但今年年初的利差最大擴充到200個基本點（1個基本點是0.01個百分點），是經濟衰退時期之外的最高紀錄，反映市場悲觀情緒。 史蒂特說，利差在200個基本點，顯示投資人認為美國投資級債券的隱含違約率高達13%。然而，從1929年大蕭條以來，美國投資級債的最高違約率卻只有5%。 在美國投資級債券，史蒂特偏愛長天期債券及金融債，因為長天期債券的利差也擴大，美國金融債則受到歐洲銀行產業所拖累，價格變得便宜。 高收益債券走勢同樣反映出投資人對於景氣衰退的恐懼，主要是受到油價所影響。由於能源價格仍然波動，並不建議直接投資能源債指數，她看好一些受惠於低油價的能源公司，包括石油服務、探勘與開採等。 史蒂特說，美元強，部分貨幣已顯得便宜。以美盛西方資產美國核心增值債券基金來說，就做多加拿大、歐元、印度與墨西哥貨幣，但放空人民幣及新加坡幣。 ---------------下一則--------------- 高防禦型基金當紅 落袋為安成為今年投資主軸2016-03-10 07:14:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 本月投信募集的低波動高防禦基金 http://goo.gl/bxX5R1 全球風險資產雖然反彈，但投資人擔心續航力道不足。從基金業者近期推出產品可知，低波動與高防禦產品當道，能配息就更好，及時落袋為安可說是今年的投資主軸。 以本月來說，元大美元貨幣市場基金率先募集，是國內投信募集的首檔美元貨幣市場基金，主要就是著眼於美元強勢，國人擁有不少美元部位，卻又不敢冒然投資，美元貨幣市場基金是不錯的標的。 下周則是柏瑞環球多元資產基金登場，這是一檔組合型基金，除了布局股票型基金與債券型基金之外，還將投資資產配置型基金，並且透過商品、避險ETF、多空ETF等各類ETF，來降低基金的波動風險。 柏瑞環球多元資產基金也強調收益，設有月配息級別，適合想要有現金流的投資人。基金經理人曾志峰指出，在全球低利率的環境下，希望能追求資本增值空間。 21日當周，則有野村全球短期收益基金、摩根環球股票收益基金同步開募。摩根環球股票收益基金除了月配息之外，還創新推出「雙月紅利」，逢偶數月的配息基準日，只要基金淨值達10.2元，就配0.2%給投資人。 野村全球短期收益基金則布局全球短期債券，這類型債券評級高，波動低，投資組合平均存續期只有一到三年，更能因應利率風險，即便未來面對升息也不擔心。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，依歷史經驗，全球短期債券更能從容面對系統性風險。目前金融市場最擔心的還是人民幣匯價和油價走勢，任何一項都可能吸引黑天鵝造訪，市場變化難以預知。 林詩孟說，全球短期債券基金相當適合保守穩健型投資人，這類投資人要求投資風險較低，因此較偏好貨幣市場基金和投資等級債。
