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M型社會衝擊 經理人教你3步驟理財2017-03-21 14:14:36 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 四個世代的難題 http://ppt.cc/WS6gC 根據財政部資料統計，台灣前10%的有錢人持有45%財富，而且最富有的5%和最貧困的5%，年所得差距超過110倍，凸顯貧富差距拉大的事實。隨著中產階級的逐漸消失，M型化社會浮現，貧困問題已經成為25~60歲以上各世代都關心的話題。 「定存」理財 恐不適用 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，全球化與資本市場的交互衝擊，是貧富差距拉大的因素，尤其是經濟高成長的輝煌時代結束，轉向低利率、高通膨的環境，國人的實質薪資長期停滯，情況更加嚴重。過去可以「定存」的懶人理財法創造收益，現在物價年年漲，懶人理財恐怕不再適用。然而，人愈活愈老，錢不能愈來愈少。 無論是千禧世代、X世代、黃金世代或退休世代，一致的目標就是找到長期提供現金流的投資工具或策略。 至於怎麼做對投資，劉蓓珊認為，重點在於：選對標的、做對配置與做好保護。 1.配息型基金作核心 根據研究，由配息入手、資產翻倍速度最快，長期報酬也最為可觀。以高收益債券為例，過去16年，平均年配息率8.48%，如果投資人將配息再滾入，經過8.5年的複利效果，資產有機會增加一倍。不妨以配息型基金做為核心資產，除高收益債之外，高股息、REITs等，都是不錯的選項。 2.多元資產布局 投資的目的在追求資產膨脹，首要就是穩固收益，其次才是追求資本利得。策略上，應該視個人風險承受度，配置60%~70%資金在高配息型資產，30%~40%布局在具增值機會的股票、REITs、商品原物料等風險性資產。 3.避險措施不可少 金融市場陰晴不定，最難避免的就是如2008年金融海嘯一樣的系統性風險，但是如果能夠透過電腦系統的計算，評估市場風險變化，適時適度採取對應的避險措施，即可在空頭時降低曝險部位、多頭時增加參與率，提高勝算。 ---------------下一則--------------- 摩根喊加股減債 建議採多重資產策略2017-03-22 00:12:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 升息期間股債資產報酬率 http://ppt.cc/MnUxV 美國持續邁向利率正常化軌道，資產配置也該「動一動」。摩根投信指出，回顧1994年以來每當美國殖利率走升期間，包括新興市場與成熟市場高息股股票，以及美國高收益債等都能維持正報酬，其中以股票漲幅優於債市。 投資人若是不想錯過這一波美國升息帶來的任一市場漲升契機，不妨以多重資產策略因應，透過廣納全球收益資產，並且動態「加股減債」調整布局。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，逾23年來每逢美國債券殖利率上升期間，例如升息階段時，以新興市場高息股、亞太（除日本）高息股滾動三個月的平均報酬率表現最佳，分別達8.8%與7.8%，同期間成熟市場高息股亦能繳出平均4.6%的漲勢，顯見高息股除掌握資本利得，還享有股息報酬的雙重優勢，漲勢鮮明。 相較之下，債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債，也分別維持2.5%與1.3%的正報酬，但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。 施厚德指出，若將時間拉回至美國聯準（Fed）會前次於2016年12月宣布升息後各資產表現來看，升息後進場投資一個月，股票報酬率同樣優於債券市場，其中，MSCI全球指數與MSCI新興市場指數分別上漲1.4%與2.7%，優於美股同期0.9%漲幅，顯見美國以外股市更具漲升潛力。 債市方面，由於Fed升息帶動公債殖利率向上壓力攀升，而高收益債及新興市場債在信用利差收斂之帶動下創造資本利得，且這兩類債券本來就與景氣成長為正相關，報酬率自然優於公債。 值得注意的是，施厚德分析，就各市場投資價值面來看，美股本益比已經來到歷史的高檔區，反觀歐洲等全球其他區域企業獲利預估值上調，顯示美國以外區域的企業營運表現不僅維持成長動能，甚至持續優於預期，建議投資人可以同時尋找美國以外，具有潛力的標的。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 抗震2017-03-22 00:12:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 多元資產配置與股票基金報酬比較 http://ppt.cc/wwGHx 英國與歐盟分手倒數計時，英國首相梅伊將在下周29日正式啟動脫歐程序；法人提醒，梅伊恐對全球總經丟出變化球，投資人不妨以「多元資產策略」接招，在動盪中提高投資效率、降低資產波動、因應風險三優勢，不但有機會追漲，更抗震。 回顧金融海嘯後的市場波動，與純股投資相比，多元資產策略往往可降低波動風險，保德信投信分析，在股市劇烈震盪的幾個年度，透過多元布局較能打造下檔保護，如2011年美債降評、2012年希債危機、2015年人民幣驟貶，以及去年大陸經濟緩成長、英國脫歐，皆可驗證。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，多元資產策略的核心就是追求接近股票的報酬，風險卻較股票低了許多，讓投資人不用像是搭上雲霄飛車，心情跟著上上下下。 歐陽渭棠表示，利用不同資產的攻守特性，第一大優勢就是提升投資效率，從每單位風險所爭取到的報酬來看，策略多元配置明顯優於股票、股債平衡、債券等配置，這就是藉由各種資產的不同特性，在股票、債券、商品、REITs等資產中，打造「亦攻亦守」的陣容。 ---------------下一則--------------- 台股衝萬點 選台股平衡基金卡穩2017年03月22日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 各天期正報酬台股平衡基金8強 http://ppt.cc/hs5Sm 台股進攻萬點行情，台股基金受惠績效表現不俗，但高檔震盪下，穩健型投資人選擇持股比較低的台股平衡基金，績效相對穩健，根據CMONEY統計資料顯示，22檔台股平衡基金中，近1月、近3月及今年以來績效都正報酬有8檔，考量風險與機會並存可多留意布局。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股目前指數來到相對高檔位置，獲利賣壓可能逐漸出籠，但在財報空窗期中，各個題材族群，輪動輪漲，指數以盤代跌，預期整理完後，後市仍有望上漲，操作策略建議可持續布局季報獲利成長以及2017年展望佳的個股。 日盛高科技基金經理人施生元指出，過去Fed 2次升息都造成市場波動，主要是因為市場擔心資金緊縮而使得資金行情結束，特別是新興市場的資金流出問題，本次升息後應多關注景氣回升帶動企業獲利增漲，對風險性資產相對有利，台股在升息確立後，將因企業獲利成長而走高。 後續在景氣回升的良性升息情境下，適度的通膨將帶動企業獲利持續改善，大部分的產業都將受惠，特別是景氣敏感程度高的高科技產業相對有利。 宏利投信認為，台灣製造業與出口持續好轉，將提振未來經濟正向動能，提供台股上攻動能，接下來iPhone 8大改變與升級，有利銷售重回成長，以及美國升息帶出的經濟復甦題材，台股企業扮演供應鏈重要角色，包括汽車、運動休閒等產業，都可望受惠。預估企業獲利今年增速將有9％，電子產業扮演主要增長力道。 群益臺灣加權指數傘型基金經理人張菁惠強調，投資台股最擔心的就是賺到指數，卻賠掉個股價差，建議投資人利用槓反ETF，在多頭市場時利用槓桿型ETF放大投資效益，空頭時利用反向型ETF進行避險，充分掌握台股多空投資契機。 ---------------下一則--------------- 印巴台3強 漲贏全球股市2017年03月22日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要股市年初至今表現 http://ppt.cc/Dx0Zi 第1季即將進入尾聲，盤點全球市場，股市普遍上漲，新興市場的表現優於成熟市場，漸擺脫廢大鈔政策衝擊的印度股市漲幅領先，有基本面護體的台灣、巴西股市漲幅也不俗，反觀俄羅斯股市則因油價下跌而敬陪末座；法人分析，升息後，資金潮退去，資產贏家難料，建議可多元配置，讓投資獲得正報酬的機率更高一些。 根據彭博統計，整體而言，今年來新興股市漲幅逾1成，盤點主要市場，印度、台灣及巴西都堪稱優等生，漲幅介於6.61∼11.35％，這樣的成績也打敗世界指數，不過，對於穩健型投資人而言，與其押寶這些單一國家股市，不如分散布局股、債、REITs、商品等各類資產。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，在Fed利率決策塵埃落定後，接下來市場焦點將回到政治面，值得關注事件的包括英國脫歐的進展和法國總統大選。 歐陽渭棠分析，儘管今年股市漲勢凌厲，但投資人不免擔心「買在高點」。 不過，無論新興市場經濟成長率今年將加速增長，企業獲利亦同步增溫，基本面將成為推升股市進一步上揚的重要引擎。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，莫迪領導的印度人民黨（BJP）在地方選舉大勝，也顯示莫迪的廢鈔、GST稅制改革得到多數選民認可，相關政策對印度經濟與股市將啟動全面結構調整，並有效提升企業獲利預期與外資加碼意願。 由技術指標觀察短線印度股市具回調壓力，但改革行情有望啟動長期漲勢，指數拉回將提供極佳進場買點。 凱基台灣精五門基金經理人劉建生表示，目前台股股價淨值比（PB）約1.65倍，2012∼2016年平均約1.46∼1.74倍，預估今年企業獲利可望優於去年預期下，PB有機會往1.74倍靠近，若以此推估，指數高點約落在10,032點。 投信法人強調，最新公布的日本、美國貨幣政策都沒有出人意表的轉折，反觀英國央行，儘管維持政策利率在0.25％不變，但這次決議並非全票通過，有一位官員表態支持升息，透露出英國央行內部的鷹派勢力正在抬頭，全球金融市場可能面臨高檔波動，投資人宜提前做好準備，不宜重押單一市場。 ---------------下一則--------------- 企業獲利踩油門 俄股先蹲後跳2017年03月22日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 市場近期擔憂川普與俄羅斯關係生變而退場觀望，導致全球最大、追蹤俄羅斯股市的VanEck Vectors Russia ETF出現8個月來最大流出量，也拖累俄股走勢疲弱。 摩根投信分析，近期俄羅斯下跌主要受消息影響，並沒有動搖俄羅斯持續改善的基本面，著眼於俄羅斯基本面明顯改善，內需市場熱度持續升溫，薪資增長亦有利消費動能延續，帶動俄羅斯企業獲利維持清晰，2018年甚至上看15.8％，將強力支撐股市維持長多行情，投資人可趁回檔之際逢低布局。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，1月的零售銷售數字結果優於預期，可見薪資增長的傳導力量已經延續至消費市場，預期在經濟持續增溫的情況下，內需將是今年另一波推升俄羅斯的動力，短線政治議題疑慮消弭後，俄股料將重啟漲勢，建議積極型投資人趁俄股震盪回落之際逢低增持。 野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，目前RTS美元指數逼近1,200點整數關卡，雖然投資團隊仍不看淡俄股全年表現，但後續整體指數走勢恐並非緩步向上，以盤整後短期間急速大漲的機率居高，所以進場時點相對不易掌握，建議投資人不躁進，以定時定額介入較佳。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 富蘭克林證券投顧表示，俄股整體表現，仍與油價具有最大的相關度，在油價已經止穩下，未來還可能進一步上揚，將有利盧布回升，減輕通膨壓力，促使俄羅斯央行降息，增強內需消費動能。以俄羅斯評價面，尚低於新興市場平均達20％，即使未與西方關係改善，本益比也還有重估空間，因此未來俄股表現以油價馬首是瞻。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，油價若持續攀高，俄羅斯的財政收入也將水漲船高，政府財務體質的轉佳，讓基本面更具支撐，建議投資人可適當配置部位在能源及俄股。 ---------------下一則--------------- 通膨升溫 金礦股放閃2017-03-22 00:12:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 黃金產業型基金績效 http://ppt.cc/AakCn 金價近來再度走強，站穩1,200美元。累計今年以來至3月20日，黃金期貨價格上漲7.1%，富時黃金礦脈類股指數上漲10.1%，優於MSCI世界指數上漲7.4%的表現。 聯準會維持今年總共升息三次的預估，較市場預期鴿派，牽動美元走貶及公債殖利率回落，加上避險及通膨保值需求支撐，有利金價與金礦股表現資金轉進推升黃金近月期貨價格走揚，最新收在每盎司1,234美元。 富蘭克林黃金基金基金經理人史蒂夫．蘭德表示，雖然聯準會處於升息循環，未必一定不利金價，因為實質利率對黃金價格更加重要。從今年以來的全球通膨數據來看，通膨已有明顯加速現象，若未來通膨升溫的速度快過聯準會升息，仍對金價等實體資產有益，而且川普政策與法國選舉等歐洲政局的不確定性，也將催化黃金的避險需求，有利金價表現。 史蒂夫．蘭德表示，歷史經驗顯示金價變動1%意謂金礦股股價波幅可達2%，目前配置側重中小型金礦類股，在金價上漲期間多有較為強勢表現。 摩根大通集團近日對金價看法更樂觀，認為貴金屬行業出現一波反彈的時機似乎已經成熟，金價很可能至少達到1,246美元，若出現更大推升金價的利多因素，金價大波段行情也可能再升到1,484美元。 中長線需求上，根據世界黃金協會3月初預估，印度政府的政策長期有助於提振經濟並讓印度國內的黃金市場更加透明化，從而將支撐印度黃金需求，至2020年，印度黃金需求預估將達到850-950公噸。 鉅亨網投顧指出，美國經濟持續增溫，物價上揚的預期下，通膨環境有利金價，另外，自川普當選後，市場確信美國將採行擴張性財政政策，從國際貨幣基金組織到世界銀行的報告，也都指出美國財政政策將為全球經濟成長帶來外溢效果，進而提升全球風險性資產價格。 同樣根據世界銀行全球經濟展望報告，全球經濟政策不確定性持續走高，美歐日等國的經濟政策都充滿不確定性；根據過去經驗，當全球經濟政策不確定性上升時，黃金價格往往跟隨上漲，在歐洲選舉持續下，加上新興市場債務都可能影響政策下，黃金價格仍有上漲空間。 ---------------下一則--------------- 科技金融股 投資價值亮2017-03-22 00:12:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 百達資產管理首席策略師帕歐里尼指出，全球經濟動能有利股市，但美國股市上漲空間恐不如其他市場。在類股中，今年以金融股及科技股最有投資價值，生技醫療股則是中長期投資標的。 帕歐里尼上周接受本報專訪指出，全球政治因素雖然會干擾市場，但不致影響趨勢。去年的英國脫歐、川普當選美國總統，今年的歐洲大選等，短期內都會造成市場波動，但不致改變投資策略。 整體來說，帕歐里尼認為，領先指標顯示全球經濟持續向上，企業獲利也加速成長，有利風險資產，股票投資價值優於債券，維持加碼股票的建議。 在股票方面，帕歐里尼表示，美股的向上潛力不如其他主要股市。美股市值占國內生產毛額（GDP）的比重已達131%，離2000年歷史高點只有5個百分點的差距。美股的本益比也顯示，目前美股已來到科技泡沫以來最貴的水位。 不過，這不代表美股不會持續上漲。帕歐里尼說，美國聯邦準備理事會（Fed）今年可能只升息三次，不像先前啟動升息循環時一年可以升息十次。經濟溫和復甦，美股即使拉回，幅度也可能只有5-7%，是典型的多頭時期修正幅度。 相較於美股，歐股、日股與新興市場顯得便宜。帕歐里尼說，歐洲及日本的企業周期比美國晚上三、五年，貨幣又弱勢。新興市場中最看好亞股，主要是因為企業獲利不錯，中國經濟也更平衡。 在產業方面，帕歐里尼認為今年金融及科技股的投資價值最好。金融股受惠於升息，尤其看好日本銀行股；科技股的獲利強，新興市場科技股的投資吸引力更高於美國科技股。 至於生技股，更具備中長線的投資題材。帕歐里尼指出，目前百達對於生技股趨於中立，但人口老化是長期趨勢，生技股長期看好。 ---------------下一則--------------- 中小板漲聲響起 ETF表現同歡2017年03月22日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 陸股主要指數近期表現，中小板漲幅居領先，創近3個月波段新高，同時站上月線、季線、年線之上，其餘指數漲幅依序為深圳綜合、創業板、上海綜合，中小型股轉強態勢明顯，帶動連結相關指數的ETF表現亮眼，後市可期。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，根據深交所統計，中小板上市公司已有超過830家公司公布年度業績快報或年度報告，平均營業收入年增長17.81％，平均淨利潤年增長32.56％，表現優於市場預期，因此在基本面回暖、企業營利持續改善下，加上大陸政府持續推動經濟轉型升級、結構性改革，皆有利中小板後市表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，美國升息對大陸最直接的影響在於人民幣及貨幣收緊預期，但A股較不受升息影響，布局仍著重政策面，兩會之後市場聚焦政府工作報告內容及未來政策走向，依經驗，每年市場將會有新的主流出現，今年以國企改革、一帶一路、供給側改革、環保最具機會，也看好升息利多的消費品。 宏利投信認為，大陸供給側改革進度及財政政策與PPP（公共私營合作制）力道，相關投資為原物料與基建等舊經濟，利率上升也有利壽險的中期發展，新經濟方面則在產業結構持續改變前提下，將持續存在新投資機會。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，年初以來陸股以大型、周期性類股漲幅較大，成長股、消費股漲幅相對小，預期第2季PPI增速將減弱，上中游周期品吸引力減弱，消費股與成長股吸引力將顯現。 評價面目前陸股中小板及創業板本益比分別約43倍及53倍，A股中小板去年第4季獲利增速高達66％，創業板剔除溫氏股份，預計獲利增速達48％，兩會孕育新的熱點主題。 ---------------下一則--------------- 創新全高收基金 打造龍頭品牌2017年03月22日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）近來對於升息的態度轉趨積極，隨著全球景氣與企業獲利持續回溫，配合國際原物料價格的持穩，以及市場對於美國總統川普擴大基建、減稅和降低監管的新政憧憬，預期高收益債違約率今年將明顯下滑。 國際信評機構穆迪（Moody’s）預計，高收益債違約率過去12個月的平均滾動值，將從今年1月底的5.7％，大幅降低到年底約3％到3.5％的長期平均水準。觀察過去14年高收益債券的價格走勢表現，當違約率下滑時，多會支撐價格走強，甚至長期維持100美元票面價格以上的水準，目前價格並未明顯偏貴。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，全球經濟現況與未來展望皆已見明顯改善，相較於其他債市，高收益債市組成以公司債為主，且普遍具有營運槓桿較高的特性，因此，當經濟現況與未來展望都進一步轉強時，高收益債市表現有望優於其他債市。 柏瑞投信在業界享有「債券專家」的稱號，根據投信投顧公會的統計，截至2017年2月，柏瑞投信為全台38家投信中固定收益型基金管理規模最大的基金公司，旗下6檔固定收益產品的金額合計超過新台幣491億元，市占率超過20％（見右上圖）。柏瑞全球策略高收益債券基金目前規模已來到新台幣315億元，成為境內債券基金的「基金王」，如果扣除貨幣型基金和ETF，更是境內規模最大的基金。 柏瑞投信為何能在固定收益產品市場占有一席之地？柏瑞全球策略高收益債券基金在台灣是如何一路成長，成為柏瑞投信一塊閃亮亮的金字招牌？柏瑞投信投資長林紹凱指出，最大的關鍵就是「在地化的產品管理策略」！ 柏瑞投信投資長林紹凱表示，柏瑞投信整體的操作策略和別人不同，就在於柏瑞擁有在地化的產品管理思維以及結合基金經理人團隊的研究能力。 以柏瑞全球策略高收益債券基金來看，這檔基金結合了美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場企業債、新興市場主權債及新興市場當地貨幣債這五個投資團隊所構成的投資組合，因此在決策過程當中我們在地化的產品管理團隊能有更多的發揮空間，更可以讓國外知道目前台灣的客戶想要的產品是什麼。 「在市場迅速變化的過程中，我們也能快速整合國外團隊的建議及台灣團隊的決策，進而對投資人的需求做出彈性動態調整，同時我們也對到底什麼樣的產品，什麼樣的風險報酬才是適合台灣投資人的角度，反覆的跟國外團隊溝通討論，才能構建出一檔真正屬於台灣投資人的高收益債券基金，絕對不是單純的複製國外投資團隊的策略。」林紹凱說：「我相信國內應該不會找到和我們一樣的高收益債券基金，這就是我們在台灣最大的優勢。」 ---------------下一則--------------- 客戶至上 首創N級別後收型產品2017年03月22日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 同樣的差異化創新思維，也應用在柏瑞推出幫客戶節省投資成本的N級別上，所謂的N級別就是投資人持有基金只要滿三年就免收手續費，也不收取分銷費，是投信業界的一大創舉，更開啟業界境內後收型級別基金、「0分銷費」的風氣之先。 柏瑞投信總經理楊智雅指出，雖然長期以來的後收型產品，大部分還是要額外收取分銷費，結果持有時間越久，反而付出越高的費用，形同變相增加投資成本。但是N級別卻是以客戶效益為出發點，鼓勵投資人要長期投資，透過0分銷費減輕客戶的投資成本，相對就能提高勝率，對銀行來說也是好事。 「因為客戶在投資時最關心的就是費用和績效，而不收分銷費就是在幫客戶節省投資成本，如果客戶持有3年後是滿意的，就會繼續留在柏瑞和銀行通路，達到3贏的局面。」楊智雅認為，投資跟經營公司一樣不能短視近利，要能留住客戶、「長線耕耘」，才能開啟整個產業的正向循環。 柏瑞投信表示，對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人，可以考慮採用定期定額的方式，把高收益債納入投資組合當中，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有台幣、人民幣、美元等多重計價幣別的N級別來介入。 不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。
文末有 Schroders施羅德前線觀點 2017/3/16 今天網址還好有 http://ppt.cc/ 幫忙縮 Q2投資三原則 迎美升息效應2017-03-20 07:07:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）上周拍板升息，投資專家對於第2季的投資策略，建議朝「水往低處流」、「緊繫安全帶」、「川普大美國」三原則調整投資組合。 依據各投信、投顧及金融學者等專家對比本次升息與前二次升息情境，共有三大不同之處：Fed態度轉向導引市場預期經濟增長加速，因此提前升息時程，使股債市場不至於激烈修正，其次是美元比預期弱勢，熱錢回流新興市場的步伐加快，另外，中港跟進緊縮貨幣政策，歐洲央行也宣布縮限購債規模，全球經濟周期將邁入新階段。 元大投顧全球投資處協理陳森林指出，聯準會升息後，金融市場仍有政經變數，但資金以擁抱風險資產回應，特別是去年下半年基本面翻揚、評價仍便宜的新興市場，匯差、價差與息差空間比成熟市場來得大，顯然是因應升息追求回報更受青睞的標的，因此新一季投資原則，應順應水流拉高新興股債匯比重，積極者可配置至七成左右。 回顧歷史，當經濟周期走到末端，其他國家開始跟進美國緊縮貨幣政策，往往也是低基期資產表現領先。 台新投信投資長莊明書說，此時能夠跟上經濟步伐卻未充分反映景氣行情的新興股債、REITs等，都將再走一到兩年多頭，直到缺乏進一步利多推動景氣。安聯投信產品首席陳柏基認為，新興股債的高殖利率優勢，對於第2季歐美政經風險增溫也帶來防禦作用，但波動相對比成熟股債高。 ---------------下一則--------------- 布局多重資產 掌握升溫行情2017年03月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國聯準會如市場預期升息，此為金融海嘯以來第三次升息，並表示年底前有再升息機會。法人表示這顯示Fed官員對於美國經濟的信心更加穩固，持續看好2017投資主軸將是「股優於債」，但在美股漲多下，建議以多重資產因應未來市場波動。 摩根投信副總林雅慧表示，美國漸進式升息，歐、日央行維持寬鬆政策，預期未來全球公債殖利率仍維持在相對低檔水準，有利於收益型資產表現；考量美國景氣可望加速成長，在利差優勢下，有助於支撐美元後市表現，因此現階段有利美股與美元信用債券前景，但由於美股價格已高，建議投資人可透過股、債兼具的多重資產策略為核心配置。 另外，林雅慧建議投資人適度納入絕對報酬策略，透過多空策略操作，靈活調整對市場的連動。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，Fed保持「穩和漸進」的升息立場，掃除市場原本對於Fed可能加速升息的擔憂，會議結果公布後，股債齊漲，美元指數隨公債殖利率一同回落，大宗商品和黃金則走強，建議投資人宜加碼能隨經濟一起成長的股票資產，尤其能源和原物料類股，以及掌握天然資源利基的拉丁美洲股市。 摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊預期，今年底前美國聯準會至少再升息兩次，預估美國10年期公債殖利率於2017年中前將攀升至3％，建議投資人降低債券部位之存續期間，透過美國高收益債因應，由於高收益債存續期間短且利率敏感度低，於通膨及公債殖利率攀升期間，比起其它債券更具投資價值，建議投資人可納入配置來掌握景氣升溫行情。 ---------------下一則--------------- 法人：美國未來2年衰退風險低 美元強勢可期2017年03月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各貨幣近1年兌美元升貶幅 http://ppt.cc/nIe9T 法人表示，聯準會啟動升息機制，讓美元強勢已確定，就算美元短期波動，但持續看多美元中長期走勢。元大投信執行副總黃昭棠表示，從經濟數據來看，由於美國基本面已具備讓聯準會在今年啟動升息條件，因此中長期將助長美元升勢。 不過，川普個人風格強烈，政策走向爭議不少，而日益升高的預算赤字，很可能讓減稅與擴大財政支出的政見跳票，將是美元持續升值的壓力來源，所以美元依然處於升升貶貶的波動走勢。 科法斯集團駐香港的亞太區經濟師黃詠詩表示，美元未來強勢程度取決於美聯準會的貨幣政策，而聯準會政策走向則視美國總統川普政府的稅收政策、貿易政策和基礎設施投資的更多細節來決定。 美國聯準會很可能會在這次升息宣布後保持謹慎，因為聯準會不會表示未來將加速升息的速度，也就是預期還會即維持3次升息，到2017年年底每次加息25個基點，因此，在美國貨幣政策偏緊和其他國家偏緊或中性的貨幣政策下，就可能會使美元保持強勢。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國去年經濟成長率約在1.8∼1.9％，今年則上看2.2∼2.5％，未來1∼2年內美國並無衰退的風險，美元強勢趨勢已然確立，中長期來看，不管由幅度或機率的角度，目前堪稱加碼美元資產的好時機。 歐陽渭棠認為，美國財政部將在4月底前，將上半年「美國主要貿易夥伴貨幣政策報告」提交給國會，列出匯率操縱國名單，若屆時各國安全過關，將是可能觸發美元升值走勢的時間點，所以，建議投資人多元布局各類美元資產，同時降低資產波動的風險。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博示，美國與歐日之間貨幣政策分歧料帶動利差持續擴大，加上歐洲民粹主義上升，選舉可能產生的風險，持續看空歐元及日圓。 富達最看好的貨幣是美元、瑞士法郎、瑞典克朗，另也看多歐元。富達投資表示，看好歐元主要是因歐元相對便宜，且經濟成長轉強，貨幣政策可能比寬鬆再緊一些，因此，小幅加碼歐元；至於英鎊仍是富達大幅減碼的貨幣。 英國上議院在3月初否決首相梅伊主導的脫歐法案，此將進一步延後英國正式向歐盟提交申請脫歐的時間，預期英鎊在協商的過程中將面臨壓力，此外，對於澳幣及韓元也維持減碼看法。 ---------------下一則--------------- 台股基金規模 增2017-03-20 00:07:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2月規模增胖台股基金 http://ppt.cc/Ub11d 美國聯準會（Fed）拍板升息，美股大漲慶祝，帶動台股上周五（17日）攻上9,900點，累計今年以來加權指數漲逾7%，台股基金規模迄今也增長6%，跟上台股表現。 根據投信投顧公會最新統計，台股基金規模出現久違的「連二增」，規模連二月正成長，不同於去年指數猛漲、規模卻一路縮減窘境，暫時揚眉吐氣。 進一步檢視各基金，144檔基金中，共112檔2月規模較前月增加，多半來自申購資金，其中17檔增逾1億元，包含安聯台灣科技、野村中小、國泰小龍、摩根新興科技、保德信金滿意、群益馬拉松基金等，可見投資人偏好績效或規模領先的優質基金。 去年下半年指數大漲，受惠最多的是台股反向ETF，元大台灣50反1（00632R）、國泰加權反1規模雙雙倍增，特別的是，今年以來指數雖再挺進萬點，兩支ETF規模卻同步衰退，僅後進者的富邦加權反1成長三成。 投信業者指出，從基金動態來看，明顯感受散戶對台股前景樂觀，不僅主動式基金申購增加，反向ETF做空心態也減，櫃買市場中小型股也活蹦亂跳，都符合前波台股上萬點，散戶積極參與熱況，但此現象往往反映行情進入末升段，現階段採取定期定額較安全。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近期台股仍由外資控盤，資金在升息前後出走又回補，造成台股震盪加劇。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟踩油門 A股馬力夯2017年03月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國A股基金績效表現 http://ppt.cc/zR3Wy 近期大陸陸續發布重大經濟數據，其中包含房市、零售銷售、投資及工業生產等，法人認為，在投資加速以及房市沒那麼悲觀的狀況下，大陸經濟將比大家想得還要好，企業獲利增長應會優於預期，加上美國財政振興與經濟活動增溫，料將帶來正面影響，A股估值將有上修條件。 國泰投信分析，近期公布的經濟數據中，零售銷售增速放緩，但大陸1到2月商品房銷售年成長26％，房地產投資年成長8.9％，而1到2月基礎建設投資增速由去年第四季的11％大增至21％，其中隨PPP逐漸落實，民間資金在相關項目投資加快，是增速至近一年來新高的主因。 國泰投信ETF團隊基金經理人鄭立誠表示，今年大陸經濟狀況可能會比預定的全年6.5％GDP成長還要來得高，因此，企業獲利增長應會優於預期，整體A股本益比有機會上修，預期A股將維持慢牛上行走勢。 A股布局上，建議投資人不妨以貼近指數的大藍籌股作為投資A股的重心，推薦藍籌股比重最高的A50指數作為投資重點。 宏利投信指出，亞洲市場當中，大陸股市的機會呼之欲出，民間投資環境改善，加上經濟數據轉強，皆是有力的證明。美國財政振興與經濟活動增溫，北亞如大陸、韓、台可望更加亮眼。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，在Fed進入升息趨勢下，大陸股市受到影響相對較小，IMF肯定兩會訂定的6.5％成長目標是可達成的，大陸2月官方及財新製造業PMI指數均優於預期，伴隨著實體經濟逐步回暖，以及周期板塊景氣度繼續提升，A股中期走勢將持續向好。 兩會中政府工作報告透露穩中求進基調，預估今年二會後的主流主題在一帶一路、供給側改革、國企改革混改。新能源車板塊，因第二批車型目錄落地，市場認定增長重回正常軌道，板塊有望逐步修復，可適度關注。 ---------------下一則--------------- 印度股市走長多2017-03-20 00:07:04 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度景氣循環指標向上時股市表現 https://goo.gl/bjYdYI 印度近期表現強勁，SENSEX指數上周五創下2015年以來新高，除印度總理莫迪改革派獲勝帶來慶祝行情外，法人分析，經濟基本面明顯改善，進一步推升股市表現，雖然股市漲幅已高，但預期後市表現空間仍大。 鉅亨網投顧表示，而景氣循環指標走高，除代表印度經濟成長率將回升以外，也暗示印度股市將繼續上漲。根據統計，當景氣循環指標處於上升周期時，印度股市往往表現優異。 過去景氣循環指標上升周期長度平均為19個月，指標平均增加9點，期間股市平均上漲50.2%。從2016年10月以來，本輪上升周期只經過五個月，股市僅上漲6.2%，考慮到未來經濟繼續復甦機率仍高，印度股市後勢大有可為。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市短線漲多，創高後或有震盪，但後續仍將會回歸基本面。從基本面來看，隨著廢鈔政策的負面效應減輕，印度製造業及服務業PMI重回50上方的擴張區間，經濟成長漸回到正常軌道，資金面上今年來外資仍呈現淨流入，累計流入金額超過28億美元，內資亦無明顯撤出，顯示內外資持續青睞印度股市。 後從政策面來看，預計將實施的GST法案以及政府持續推動的經濟改革政策，皆有利於印度經濟結構調整及推升經濟成長，故持續看好印度股市中長期表現。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，不同於其他新興市場懼怕美國升息，印度指數實際上在升息後，都是走高趨勢，就過往1994年及2004年兩次升息循環來看都是如此，其中原因包含升息導致強勢美元壓抑原物料價格上漲、印度經濟改革支撐，以及企業獲利大部分來自內需市場等因素。 林庭樟說，印度莫迪政府積極大動作改革，吸引外資持續突破歷史新高，而且執政黨之前在地方選舉獲得大勝，都讓莫迪團隊更願意放手一搏、深化改革。 ---------------下一則--------------- 熱錢簇擁 印度股市攀高峰2017年03月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 聯準會利率會議之前，流入印度市場的金額已持續增加中，讓印度股市再攀高點，法人表示，印度經濟好轉、企業獲利明顯提升以及體制改革都是受到國際資金青睞的重要原因，未來持續看好印度股市後市，逢回都可以分批加碼。 印度股市自開年以來便持續上漲，觀察印度SENSEX指數，年初至今已上漲逾10％，15日一開盤更是跳升600多點，一度突破25,000點。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，印度股市之前因受選舉因素干擾使指數一直在29,000點關卡前盤整，然在選舉結果揭曉，執政黨大獲全勝，印度股市立即走出盤局，短線應能推升印度股挑戰2015年初歷史高點。 他指出，展望印度政府致力改革、內需消費動能也將走出廢鈔政策低谷回溫，整體長期成長動能看佳，現階段看好受惠政策的金融、消費與工業之投資機會。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市短線漲幅有感，但相較於其他成熟市場，並不算高點，因為中長線還有5項有利因素支撐，包括政策改革、結構提升、企業獲利、政經穩定及原物料價格溫和等等。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，印度股市反彈主要受到年度預算樂觀、企業整合以及資本動能復甦帶動。此外，換鈔衝擊逐漸緩解，但經濟趨緩促使政府加碼財政預算，之後也可能再度降息，貨幣限縮疑慮減緩，因此讓印股今年以來表現亮眼。 從印度的企業表現來看，莊凱倫表示，盈餘下修已近尾聲，今年盈餘成長估17％，產業走揚以能源股拉升，主要以Reliance Industries受惠電信關稅調升，以及科技股實施庫藏股買回消息。 她提醒，雖然新興市場受到原物料價格走揚及基本面改善出現反彈，但若美國聯準會加速升息速度話，可能導致美元走強，可能不利於印度股市，此風險仍不可輕忽。 ---------------下一則--------------- 改革紅利 印度經濟甩泥淖2017年03月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度11日公布開票結果，總理莫迪所屬的印度人民黨獲得漂亮勝利，意味著莫迪政府的廢鈔政策、稅制改革與年度預算計畫，受到人民普遍支持，增添2019年大選的政治實力。 台新印度基金經理人林彥豪表示，預期未來人民黨將逐步在議會增加席次，總理莫迪的改革將獲得強大助力與信心，對於印度股市將有正面的回應，可望脫離3月以來的橫盤整理狀態。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度五邦選舉結果出爐後，不確定性告一段落，大盤將回歸基本面表現；政治面因素正向發展，企業獲利與GDP表現居前，在加上資金面有利因素，印股可望續強，預期可望朝向正面發展。 野村投信認為，待確認今年雨季仍能處於正常水準，CPI維持於央行目標區間後，下半年印度央行可望釋出降息利多，建議定額不定期，逢低布局。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，相對看好印股後市表現，走出廢鈔陰霾後，今年來印股已上漲超過8％，短線如遇修正，均為良好進場機會，印度2月製造業PMI為連續第二個月擴張，企業銷售也逐漸回溫，一掃頹勢，未來看好金融、消費、天然氣及基建等內需類股表現。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，從政府減稅及擴大支出的政策方針來看，除基礎建設產業外，相關的消費、製造、金融、房地產等產業都有望受惠，有利股市後續表現。 ---------------下一則--------------- 地方選情明朗 印度股市讚出來2017年03月20日 04:10 工商時報工商時報呂清郎�台北報導 印度股票基金績效 http://ppt.cc/RuVBj 由印度總理莫迪所屬的執政黨印度人民黨（BJP）在地方選舉中獲得勝利，不僅有助提升執政黨在上議院的影響力，同時也有利於推動通過重要法案，政策相關類股表現可期，印度股票基金後市績效看俏。 法人指出，印度廢鈔政策負面效應逐漸消退，經濟及股市表現回歸正常軌道，包括OECD、亞洲開發銀行等研調機構都預估印度今、明兩年GDP成長率都有7％以上水準，經濟成長力道依舊居全球之冠；加上政府持續推動經濟改革政策及改善經商環境，有利吸引資金進駐，提供股市中長期表現動能。 台新印度基金經理人林彥豪指出，印度人民黨本次選舉贏得漂亮勝利，意味廢鈔政策、稅制改革與年度預算計畫，投入更多資金在印度農村發展及基礎設施建設，受到人民普遍支持，增添2019年大選的政治實力。 預期未來人民黨將逐步在議會增加席次，總理莫迪的改革將獲得強大助力與信心，股市將有正面的回應，可望脫離3月以來的橫盤整理狀態。 類股操作方面，林彥豪建議，看好系列政策後的印度發展與投資機會，布局2018財政年度的業績成長股，以獲利增長的績優股為布局主軸，看好選股方向為住房題材股，及耐久財消費品，還有智慧城市題材股、農業發展受惠股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，地方選舉結果執政黨取得壓倒性勝利，凸顯去年廢鈔政策並未對總理執政造成威脅，2月底提出的財政預算案亦有助農村改革。 印度企業公布去年第4季財報，整體獲利表現好轉，這次地方選舉後奠定執政當局實力，可望加速改革實施。 此外，近期印度的新預算案，極力著墨在財政政策規畫上，有助經濟推展，成為印度股市中長期上漲潛力的支撐。 ---------------下一則--------------- ETF狂吸金 美股憂泡沫2017年03月20日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，投資美股的ETF（指數股票型基金）今年前兩個月吸引大量熱錢投入、創下歷來同期新高。不過這波瘋狂的ETF買進熱潮，也引來市場憂慮龐大資金流入，正助長美股泡沫膨脹至無以為繼的地步。 根據ETFGI資料統計，全球投資人1月到2月期間投入美股ETF金額高達1,310億美元，規模相當於去年全年流入總金額的三分之一。2016年流入ETF金額達3,900億美元創歷年新高記錄。 川普（Donald Trump）去年11月勝選後的多頭行情，讓ETF不斷吸引資金流入。因為他承諾減稅和大舉投資基礎建設，吸引投資人透過ETF投資美股。瑞銀策略師尼爾森（Nick Nelson）說，去年11月美國大選結束後，就有龐大資金湧入美股ETF，從而推動美股不斷創新高。 RWC執行長曼利斯（Dan Mannix）擔心經驗不足的投資人會因為ETF收費便宜而被吸引進入股市。 但只要資金從ETF流出，就會給投資人帶來不少危險，因為股市存在走勢將逆轉的風險。 曼利斯指出，許多投入ETF的資金是短線操作，因此可能在資產價格下跌引發資金快速撤出ETF的惡性循環，會導致更多持續性賣壓。 他強調這惡性循環對散戶有不同程度的影響，因他們沒有其他同樣投資ETF的市場參與者，有更靈活的市場操作。 標準普爾500指數在川普勝選後累計上漲11.6％，這顯示創新高的美股目前估值處在歷史高點。股價反應未來獲利的每股本益比約18倍。 法國興業策略師愛德華茲（Albert Edwards）認為目前美股市值是「完全不合理」，因為標準普爾500指數，相較於歐元區、日本等股市的溢價愈來愈大。 尼爾森認為，除非川普承諾的改革得以落實，為商業活動帶來新的動能，否則近期投資美股的投資人，可能會對美國企業今年獲利成長感到失望。 ---------------下一則--------------- 新興股市前景佳2017-03-20 00:07:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周市場關注焦點的美國聯準會（Fed）利率會議，決議升息1碼，但會後聲明不如市場預期般鷹派，相對提振股市投資氣氛；另外，荷蘭國會選舉結果出爐，極右派未過半數，也讓投資人鬆一口氣。 野村投信表示，Fed升息1碼符合預期，顯示美國經濟處於穩健復甦，此次升息後，今年底前仍有一至兩次升息的可能，主要觀察點在於美國政府政策推行方向與進程，目前這部分有高度不確定性，使Fed欲採取更積極的升息步調將會很困難。 由於美國經濟穩健復甦，新興市場基本面也好轉，整體環境有利股市投資前景，風險性債券投資前景也持續看好，若市場出現短期回檔，可逢低布局。 野村投信指出，荷蘭國會大選後，脫歐風險可望獲得有效控制。歐洲下一個選舉關卡為法國總統大選，由於荷蘭國會大選讓市場吃下定心丸，若接下來法、德大選無意外，政治風險將大幅消弭，歐股投資信心可望回溫，並促使資金加速回流歐股，營收以內需為導向的歐洲中小型股，獲利成長與股價動能值得期待。 俄股經歷近一個月大幅回檔修正，上周反彈。野村投信指出，近期油價回跌，俄股整理期將拉長，但基本面與企業獲利改善，長線依舊看好。 ---------------下一則--------------- 美高收債有甜頭2017-03-20 00:07:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 債券指數波動度與夏普值 http://ppt.cc/dGrBE 美國聯準會（Fed）升息1碼，並聲明指出，經濟活動維持溫和速度擴張，勞動市場持續強健，失業率變動不大，家庭消費支出維持穩健成長，企業固定投資有所穩固，美聯儲加息靴子落地後，加上Fed對經濟成長的肯定，預計未來三年還將加息九次。 法人指出，在升息趨勢確立下，投資上可以開始布局長期表現具有低波動，高夏普值特性之商品。 觀察ML美高收指數過去10年的表現，夏普值為0.55，波動度8.95%，相較美股S&P500指數的夏普值0.36及波動度15.26%，更具吸引力。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，因美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率，而高收益債較高的信用利差，可做為未來Fed升息的緩衝。 曾咨瑋分析，美國企業先前營收與獲利受到大宗商品影響而下滑，隨著大宗商品價格回穩及波動度減低，目前高收益債企業的資產負債與基本面已改善；歐洲企業基本面依然良好，受惠企業獲利改善、歐元走弱、與歐洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策。 此外，高收益債發行量較投資等級債少，收益率相對高，預期需求大於供給，有上漲空間。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美總統川普上任後，許多政策方向和執行效益仍待觀察，只要沒有川普政策亂流發生、中美沒有爆發全面性貿易大戰，以及法國大選棄保效應發生、右派勝出，Fed於年內還有兩次的規劃步調應不會被打亂。 從Fed此次決議內容來看，美國經濟有望持穩向上，川普執政財政支出有望增加經濟成長動能，市場對於川普新政仍抱持期待。 ---------------下一則--------------- Schroders施羅德前線觀點 2017/3/16 聯準會升息一碼符合預期 未來仍有加速升息可能 市場已充份預期美國聯準會此次於3/15升息一碼，而我們認為今年底前，聯準會仍有進一步升息的空間。 在聯準會主席葉倫上周在芝加哥的演講之後，相信市場投資人均已經充份預期3月將會升息，因為通膨預期和長債殖利率兩者都相對穩定。新興市場也未出現劇烈波動反應且美元走勢溫和並未大幅升值。 在通貨膨脹方面，全球通膨的壓力正在升高，我們將2017年的全球通貨膨脹預測上調至2.7％（先前預估2.4％），驅動因素則是商品價格的反彈(年增率約40%)，生產者和消費者物價指數價格也會因此上揚。在商品價格終，高油價是主要驅動因素，預計2018年油價將較為穩定，故2018年通貨膨脹預期將降至2.3％。但我們預期美國核心通貨膨脹在整個預測期間都會上升。 貨幣政策方面，我們預期美國聯準會今年內應會升息3碼至1.5%，由於美國的消費者信心數據和商業調查均十分強勁，這表明勞動力市場保持健康。因此，我們預期6月和12月仍將會進一步升息。至於2018年，我們預期聯準會應會再升息3碼，由於我們預期2018年美國經濟成長將較為趨緩，因此2018年的升息步伐應不會過於積極。我們預計美國聯邦基金利率應會在2018年9月時達到2.25％。 此外，我們預期全球主要央行的政策利率應會大致保持穩定，這反映歐洲和亞洲正處於經濟循環週期的早期階段。因此，我們預計歐洲中央銀行（ECB）將繼續量化寬鬆（QE），但將在2018年開始減少力度。日本央行預期將保持目前利率水準，但量化與質化寬鬆（QQE）仍會持續，以期在美國升息的環境下，持續購買10年期日本政府債券使收益率接近於零。在中國，我們預期利率將進一步下降，但幅度會較先前預期為低。在這種背景下，我們仍預期美元會為持升值趨勢。 利率上升通常會被認為對股票市場不利。但美國股市至今已反應了聯準會的升息行動。主要市場指數也創下新高，這使得許多投資人開始思考，什麼樣的利空因素可能會中斷此波牛市。 隨著利率上升，銀行的利潤率出現可望提高的前景，近期股市的上漲明顯來自於金融股的推升。銀行股被市場認為是升息環境下的最大受益者，因為利率水準可望從2008年金融危機以來的極低水平開始趨向正常化。 此外，新總統川普的政策，包含推動放鬆管制、減少稅收和將企業現金匯回美國等措施，都有利於金融股和美國股市。但這些領域要能成功則需要取得國會的支持。 我們的分析顯示，如果債券在通膨預期較高的情況下出現大幅下跌，這將會導致更高的利率水準，同時也對更廣泛的股票市場形成威脅。這可能意味美國聯準會升息速度過慢。 因此，投資人可能擔心會出現較為積極的措施來控制通膨，進而影響經濟成長和企業獲利。近期利率上揚的預期主要仍被認為是對經濟成長環境改善的證實，而不是預期通膨惡化。 展望未來，我們確實看到美國有潛在的通膨風險。因為美國的經濟已處於循環週期的晚期，經濟上接近充分就業。薪資成長加速，加上核心通膨的上升，這確時很可能引發美國聯準會採取更積極的反應以及股市回檔修正的預期。因為目前美股價值面已明顯處於偏貴水準。
市場波動大 多資產配置搶市2017年03月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2017歐洲主要政治事件 https://goo.gl/XV1Jjv 全球政治風險將一個個冒出，儘管經濟成長趨勢明顯，法人皆提醒投資人在加碼股票之餘，債券以及各種資產配置不可少，如此才能為投資買一「保險」，降低投資波動度。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫也表示，今年仍是高度波動的一年，緩和波動、靠收益的目標多元入息策略仍將來年在投資組合上扮演相對重要的角色。 莊凱倫表示，在投資策略上，今年全球成長增速與企業獲利可望攀升，基本面上支持風險資產表現。其次，主要已開發國家如美、日、歐及大陸的經濟基本面同步復甦，各國PMI指數緩步上升，加上通膨回穩有效緩和通縮風險的憂慮，對風險性資產也是正面訊息。 在股市投資上，莊凱倫看好美、日及新興市場，產業面則相對看好工業和科技；在債市方面，主要布局在信用債，因為在美債利率風險逐漸升溫之下，信用債相對可以抵銷利率上升對債券價格的負面影響。 富達投信也相對看好信用債後市，認為聯準會緩升息對信用債的影響不大，加上其他主要國家仍採寬鬆貨幣政策，在機構法人與高齡化人口收息需求高及追求波動較股票小的情況下，投資級債、高收益債、複合債及新興市場企業債持續具吸引力。 法人表示，荷蘭、法國及德國等國家均將舉辦重要選舉，除了本月荷蘭和德國將分別舉行國會選舉和地方選舉，法國總統大選更將於4月登場，而今年這些舉辦選舉的國家占歐盟GDP比率達41.5％，就民調顯示，多數歐洲國家民眾對歐盟持青睞態度的比率不到5成。 因此，除了今年英國將進行脫歐相關程序外，民粹主義於歐洲持續蔓延，讓歐盟體制備受考驗，是今年投資上的一大變數。 法人強調，政治高度不確定性難免造成市場波動震盪，投資人應留意歐洲政局發展，但經驗顯示，政治事件對中長期景氣及企業成長影響有限，但由於後續歐元區重要選舉恐為市場添波動，因此，在對於今年投資，建議用有股、有債、有收益的多重資產策略股市後續漲升契機，將可大幅降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 美國Fed升息特別報導 升息展望溫和 黃金亞幣齊飆 金融市場大喜過望 美元應聲挫貶2017年03月17日蘋果日報【劉煥彥、陳瑩欣╱台北報導】 符合預期 美國聯邦準備理事會（Fed）一如預期升息1碼，惟對未來升息展望相對溫和，令金融市場大喜過望，美元應聲挫貶、亞洲貨幣昨幾乎全面走升，帶動黃金現貨價創半年最大漲幅、期貨價狂飆逾2.3%，法人更看好今年金價重返每盎司1300美元。 美國周三升息1碼，將聯邦資金利率調升至0.75~1%，是15個月來第3度升息。國內學者認為，在香港之外亞洲國家跟進升息的機會不大，在4月前市場資金仍可望停留在亞洲。 15個月第3度升息 從最新發布的利率預測點陣圖來看，Fed今年底利率水準中間值預測仍為1.375%，意味今年總共可能升息3次，未如市場原先料想加快升息步伐。這導致Fed周三聲明一出，美元貶勢驟然加劇、金價隨即走高。 紐約黃金期貨昨盤中飆漲2.33%至每盎司1228.7美元，扭轉近來欲振乏力態勢；黃金現貨繼周三收盤價躍升1.73%至每盎司1219.11美元，創6個月最大單日漲幅後，昨盤中續揚約0.74%至每盎司1228.95美元，今年來累計各漲6.5%及6.9%。 瑞銀（UBS）看好金價後市，推估今年上看每盎司1300美元。瑞銀財富管理事業大宗商品執行總監戈登（Wayne Gordon）表示，Fed主席葉倫認為美國經濟風險平衡，對前景也樂觀，今、明2年依然將各升息3次。 他說：「這就意味，美國實質利率進入負值的程度愈來愈深，這樣美元只會弱勢，黃金價格則變好。」 美元和金價呈現此消彼長，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數周三收跌0.94%至100.74，盤中最多跌逾1%下探100.49，且昨盤中一度續挫0.31%至100.43，帶動亞洲貨幣幾乎全面走升，以韓元升值逾1%最強勢。 Fed主席葉倫在記者會中說：「簡單來說，就是告訴消費者美國經濟狀態良好，而且如果等太久才削減部分寬鬆政策，恐造成市場不安。」她示意Fed將避免急促升息，並為未來升息偏好做出說明，表示1年升息3次、再增減1次，可視為「漸進」升息。 對此台經院景氣預測中心主任孫明德表示，美國升息並不意外，在4月美國財政部公布貿易夥伴的匯率操縱國名單前，資金仍將停留亞洲，除香港以外，其他央行不至於馬上跟進。 資金仍將停留亞洲 元大寶華經濟研究院院長梁國源指出，美國消費動能強勁，經濟復甦力道穩健，有足夠的升息理由，市場解讀Fed升息是好消息。但美國仍有貿易逆差、投資回流成績不如川普預期等潛在壓力，外界也對川普推動新政方式、未來可能阻力等，抱持保留態度。 梁國源說：「美國經濟復甦力道回穩，但我國經濟成長隨之快速走升的機率不高，台灣經濟表現仍低於過去10年平均值，且貿易邊緣化、人才外流問題嚴重。這些問題導致投資不振、低薪等內在結構性問題，還是需要解決。」 【各界對美升息看法】 陳寶郎 台塑化董事長 市場已打過預防針 市場已對這次升息打了預防針，尤其原油市場很早就在因應，所以未來油價的起伏應該不會那麼激烈；雖然一般認為美元走強會讓油價下跌，但目前美元的影響力還沒有（原油）產能控管來得大。其實升息前，油價就因產能嚴重過剩而走跌，主要是產油國低估美國頁岩油的生產成本。在這種情況下，今年油價預估將在每桶45~55美元游動。 高仙桂 國發會副主委 美經濟可帶動他國 美國聯準會升息在預料之中，資本市場與外匯已先反應。而美國若今年真的升息3次，代表出美國經濟相當強勁，對他國會起帶動效應，是正面消息。另一方面，美國緊縮貨幣，資金回流，經濟基本面較弱的國家可能會受影響。至於台灣是否跟進升息，要看央行想法，若央行認為國內經濟復甦程度夠，有通膨疑慮，就可能跟進。 賴正鎰 商總理事長 台灣維持低息環境 美國本次升息1碼，預計今年共升3次，勢必牽動亞洲貨幣走勢，以台灣資金狀況，跟進升息3次的機率應不高，相信央行會做出對台灣經濟有利的穩定貨幣政策，讓台灣在低息環境下成長。此外，希望政府祭出提振觀光業及服務業的利多政策，台灣社會氛圍過度民粹，影響投資意願，導致台灣每年投資呈現負成長，希望政府讓經濟 ---------------下一則--------------- Fed升息1碼 帶動全球股匯飆2017年03月17日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 受到經濟持續好轉，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）昨決議升息1碼（0.25個百分點）至0.75~1%，為近15個月第3次升息，因聯準會釋出接下來沒有急迫升息的必要，帶動亞洲股、匯同步走揚，昨香港雖立即跟進升息腳步，但市場預料我國央行將不會跟進。 這次Fed雖一如預期升息1碼，但未如市場所料加快未來升息步調，仍預測今年總計將升息3次，與去年12月的預估相同，經濟學家預期下次升息時間落在6月。另Fed主席葉倫（Janet Yellen）也表示，Fed將避免快速升息。受Fed未來升息步調走緩，美元昨不升反貶，全球股市、新興市場貨幣和金價則全面上漲。 台幣兌美元強升 美國此波升息的最主要原因，在於2月失業率僅4.7%，逼近9年半來最低紀錄，通膨率則接近2%的目標，且新總統川普料祭出減稅、加碼基礎建設支出等措施，可望使經濟進一步升溫。昨Fed以9比1的票數決議將聯邦資金利率目標區間從0.5~0.75%調升至0.75~1%，為3個月來第2次升息。 過去美國升息往往帶動全球資金流向美國本土市場，因市場原預期Fed此波升息將加速，讓近期亞洲股、匯受壓抑，但葉倫昨表達將避免快速升息，讓全球股、匯，尤其亞洲新興市場，猶如注入強心針。 台股攻破9800點 台幣兌美元昨強升1.83角、至30.657兌1美元，創1個半月單日最大升幅，台股終場大漲97.52 點，以9837.83點作收，重回9800大關，成交值939億元。 央行預計下周四召開第一季理監事會議，金融市場普遍預期央行將維持「利率不變，匯率無為而治」的政策基調。匯銀人士分析，台幣匯價近2日累計升值1.01%，從去年底聯準會宣布升息至昨天，已升值3.74%，表現相當強勢，預估近期有機會測試30.5元價位，想換匯的民眾還可稍微再等待一段時間。 美避免快速升息 台股投顧協理黃文清表示，Fed短期沒急迫升息的需要，這使得美元偏弱，金價看漲，更讓新興市場貨幣穩住，台股有望受惠資金面題材，化解先前套牢區。黃看好台股短線可挑戰前波高點9870點，更有機會站上9900點。 金管會主委李瑞倉指，美國升息符合市場預期，基本上算是好事，美國經濟好，可帶動台灣經濟，即使升息恐致外資短期有外流現象，也不必過於悲觀。 Fed升息Q&A ●Fed為何升息？ 美國經濟牛氣沖天，就業增長強勁、通膨率接近2%目標，美股屢創新高，Fed升息以抑制通膨 ●還會再升息嗎？ 官員預測這波升息循環將把利率升至3%，意味升息之路目前只走不到一半，預料今年底前將再升息2次 ●對你我荷包有何影響？ Fed升息理論上將使台幣走貶，意味國人購買力下降，但台幣近來抗貶，因此你我受到影響有限 ●怎麼投資？ 採取股債平衡配置，股票部位佔比可拉高一些；另也可趁台幣匯價低於31元時，著墨利變型美元保單 資料來源：綜合外電、《蘋果》採訪整理 ---------------下一則--------------- 緩步升息 有利風險性資產2017-03-17 04:33:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）昨（16）日宣布調升基準利率1碼至0.75%-1.0%，為金融海嘯以來三度升息，同時重申年底前將再升息、但保持鴿派步伐，市場人士解讀，低利緩升息與利差因素，將使美元及風險性資產受惠。 摩根投信副總經理林雅慧指出，Fed會後聲明表示，美國短期經濟風險降低，景氣以溫和步伐擴張，勞動市場、家庭支出與企業固定投資都見好轉，通膨攀升接近長期目標2%，使得Fed調升經濟展望，預估2018年經濟成長率增至2.1%，比前次預估2%來得高，預示全球經濟中長期仍可望由美國扮演火車頭。 Fed重申漸進式升息，歐日央行貨幣政策仍寬鬆，摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊推估，美10年期公債殖利率今年中前將攀至3%、維持相對低檔，有利收益資產表現，例如存續期短且利率敏感度低的高收益債，在利差擴大下，美元後市有撐，美股與美元信用債都將雨露均霑。 ---------------下一則--------------- 錢進美股 挑川普概念2017-03-17 04:33:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 近二波升息後各類資產表現 https://goo.gl/ePJeDW Fed升息1碼 釋三大利多 http://fund.udn.com/fund/story/5858/2347412 富達國際美國股巿投資總監綺拉迪斯（Kasia Kiladis）昨（16）日表示，美國經濟健康，美股雖在高點，但仍有投資機會，如能源、金融服務及通訊等川普政策受惠股，不過要小心通貨膨脹等風險。 美國聯邦準備理事會（Fed）升息1碼（0.25個百分點），符合市場預期。剛好來台的綺拉迪斯說，領先指標顯示美國景氣加速成長，消費者及商業信心指數也都升高。美國就業市場緊繃，失業率下滑，消費者有能力也有意願消費，加上美元強勢，更有利於消費者。 綺拉迪斯指出，要注意川普政策的影響。川普透過增加基礎建設及國防開支等刺激財政措施，對美國經濟有支持作用。基建支出擴張，有利於工業、化學、能源等產業。 另一個值得關注的焦點是稅務改革。綺拉迪斯說，由於企業所得稅將大減，美國企業在境外的收入將匯回美國，尤其有利於通訊及能源等側重內需巿場的企業。 綺拉迪斯說，美國擁有人口紅利、投資及創新動能，對進口能源的倚賴降低，都對經濟有利。在川普財政刺激方案及法令鬆綁的支持下，美國經濟仍會持續成長。 美股看回不回，綺拉迪斯指出，從本益比及股價淨值比等指標來看，美股已高於歷史水準，很多投資人也等著市場修正才要進場。不過，就歷史經驗來說，美股本益比與投資報酬率其實沒有關聯性。此外，美股與美國公債相比價格仍較低，回報也較高。30年來，美股獲利的平均年化回報率多超過3%，遠高於美國10年期公債的0.3%。 ---------------下一則--------------- 商品價格漲 美元獨憔悴2017年03月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/jtuW8m 聯準會（Fed）周三如外界預期升息1碼，但股債與商品等風險性資產沒有像過去那樣受升息衝擊，反而因為Fed未來貨幣政策展望未如市場預期加速升息而全面上漲，債市同樣出現反彈行情。不過，美元兌主要貨幣全面下跌，美元指數觸及1個月最低。 Fed維持緩步升息步調，新興市場股市反應最為激烈，MSCI新興市場指數周四大漲近2％，收961.59點，創20個月新高。MSCI世界指數周三盤中已改寫450.26點新高。 美股周三大漲後周四開高，道瓊工業指數一度漲至20,989點，再次迫近21,000點大關；標準普爾500指數報2,386點，微漲0.03％。那斯達克指數報5,906點，小漲0.1％。不過，接近午盤時，各大指數又反轉翻黑。 泛歐600指數周四盤中上漲0.7％，報377.76點，創2015年12月來新高。英國富時100指數周四盤中上漲0.7％，報7,420.49點創新高。德國DAX指數上漲逾1％，報12,156點，創2015年4月來新高。法國CAC 40指數上漲約1％，報5,032點。 Fed未來要緩步升息，讓美元指數周三重貶1％後，周四盤中持續疲弱，下跌0.1％，報100.43點，為2月中以來最低。 商品價格勁揚，油價周三大漲後周四續衝，紐約原油5月期貨價每桶一度站回50美元以上，但隨後翻黑小跌0.2％，報49.28美元。倫敦布蘭特5月期油盤中也翻黑小跌0.06％，報51.78美元。 貴金屬到工業金屬也走高，紐約金價4月期貨價周四盤中大漲2.7％，每盎司報1,234美元，創去年9月來最大單日漲幅。 紐約銅3月期貨價盤中每磅上漲逾1％，報2.683美元。 美國10年期公債殖利率周三從2.6％急跌至2.495％，跌破2.5％水準後，周四盤中上升約3個基點至2.5295％。 ---------------下一則--------------- 美國升息1碼 下次估在6月2017年03月17日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯邦基金利率走勢 https://goo.gl/SNxeIm 美國聯準會（Fed）周三決議升息1碼、符合預期，不過會後聲明並未如市場預期鷹派，仍維持今年共將調升利率3次的漸進升息前瞻指引。根據經濟學家預測，Fed下次要等到6月才會再升息。 Fed在召開兩天會議後，周三以9比1投票結果，決定調升聯邦基金利率1碼至0.75％到1％區間。唯一投下反對票的委員是明尼亞波里聯準銀行總裁卡希卡里（Neel Kashkari），他主張維持不變。 Fed在會後聲明指出，美國通膨率（物價漲幅）正逐漸向2％的目標前進、加上就業機會增加、企業投資出現改善與海外風險降低，都是支撐Fed這次升息的主要因素。 不過，Fed主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會上也提到，Fed對經濟預測與政策前景，從去年12月以來並沒有任何改變。她這番談話也反映，Fed迄今仍無意改變對貨幣政策正常化的謹慎態度，這也意味美國未來升息步調將維持漸進步調。 鴿味十足 維持今年升3次 根據Fed發布的利率點狀圖顯示，決策官員認為今年將再升息2次，加上周三決策升息的1碼，今年共升息3次，並沒有如市場預測今年將加快升息步、全年調升利率4次。 根據Fed官員的預測中位數，今年底聯邦基金利率水準將落在1.375％，和去年12月預估相同，至於明年底時利率水準預測中位數也維持在2.125％不變。 然而據華爾街對經濟學家的最新調訪顯示，10名受訪者有將近7名預期，Fed下次升息應在6月。 葉倫指出，「升息1碼要傳遞給外界的訊息，就是美國經濟表現良好。」她說，除了對美國經濟的穩健成長充滿信心，並預期成長力道還會加溫。 至於針對美國總統川普（Donald Trump）過去多次批評Fed刻意維持低利率水準以協助前總統歐巴馬，葉倫也刻意淡化Fed與川普間的衝突，只說「我們當然樂見在物價穩定的環境下，經濟能強勁成長」。 她透露今年稍早曾與川普有過一次「簡短會議」，並樂於與財長穆欽（Steven Mnuchin）進行初步討論。但針對川普政府推出稅改與財政政策可能對美國經濟造成的影響，她則不願妄下結論。 ---------------下一則--------------- Fed升息 英、日央行不跟2017年03月17日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 在美國宣布升息的次日，日本和英國央行周四連袂公布政策決議，日本銀行（央行）維持超寬鬆貨幣政策不變，英國央行同樣按兵不動，但立場轉趨鷹派。 日銀政策委員會本次以7比2的票數維持貨幣政策不變，讓日本10年期公債殖利率保持在零附近，商業銀行部分日圓存款的短期利率亦維持在負0.1％。央行同時表示，維持每年購債80兆日圓規模不變。 英國貨幣政策委員會以8比1的票數將基準利率維持在現行的0.25％，主要基於英國準備脫歐協商之際，前景籠罩著不確定性，即便英鎊貶值推升通膨上揚。不過會議紀錄顯示，央行官員立場趨向鷹派，決策委員富比斯支持立即升息1碼。 日銀總裁黑田東彥表示，外國公債殖利率上揚不致影響央行的長期利率目標。「日銀將分析國內經濟、物價和財政狀況，來控制日本公債殖利率曲線，不會受到外國公債殖利率攀升影響。」日銀稱日本的經濟持續溫和復甦，與1月的前次例會看法一致，不過日銀下調房市評估。 拜日圓貶值和川普擔任美國總統帶來的利多所賜，日本經濟持續維持溫和擴張步伐，但經濟成長率和通膨率仍然遠低於日相安倍晉三和日銀承諾的水準。 聯準會周三宣布升息1碼，為全球金融危機以來第3度升息。此外，歐洲央行總裁德拉吉上周明確表示，無採取進一步寬鬆的計畫。即便如此，日銀對於終止刺激措施仍抱以審慎態度。許多經濟學家預期日銀本次例會將按兵不動，部分原因在於日本近期的物價走勢低迷。 雖然日本1月核心消費者物價指數（CPI）年增0.1％，此為1年來首見物價上揚，但CPI回復正值主要因為國際油價走揚所致。 ---------------下一則--------------- 專家：美貨幣政策 邁向正常化2017年03月17日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三調升利率1碼，為今年來首次、也是過去10年來第3次升息。經濟學家認為，隨著美國經濟大幅好轉，Fed也正步向貨幣政策正常化的新階段。 PNC資深經濟學家傅雪（Gus Faucher）表示，聯準會在歷經10年的高度擴張貨幣政策後，如今已開始邁入正常化軌道。他還提到，Fed本次聲明與上次的最大不同，在於他們對通膨上升更具信心。聲明中提到，通膨正逐近朝向2％目標前進，並且預料還將繼續停留在該目標附近。 至於巴克萊首席經濟學家葛潘（Michael Gapen）則提及Fed一方面升息，一方面卻沒有在加速升息方面釋出明顯訊號，凸顯Fed只是利用有利的金融市場形勢調升利率，但由於加速利率正常化並不見急迫性，因此他們也無意在此刻開啟加快升息的大門。 Amherst Pierpont證券公司首席經濟家史坦利（Stephen Stanley）聲稱，雖然Fed不願意暗示貨幣政策依然太過寬鬆，但無論如何，通膨基本上已符合Fed的目標，這一明確事實也凸顯美國貨幣政策正以不同模式進行操作。 不過Stefel Nicolaus公司經濟學家皮沙（Lindsey Piegaz）認為，雖然美國經濟已有所好轉，但Fed在聲明中並沒有調高經濟或通膨預期。尤其是在通膨方面，決策官員明瞭近來通膨升高主要是油價上漲所帶動，這也讓Fed對於美國經濟前景仍抱持樂觀但謹慎態度。 高頻經濟公司經濟學家蘇利文（Jim O'Sullivan）則發現，Fed在經濟預測上，並沒有將川普政府可能實施大規模財政支出的因素納入。他解釋，若美國實行財政刺激方案，預估將帶動經濟成長增加、Fed也將被迫加快調升利率腳步。 ---------------下一則--------------- Fed會後談話偏鴿派 我央行估不動利率2017年03月17日蘋果日報【王立德╱台北報導】 美國聯準會（Fed，Federal Reserve）昨日一如預期升息1碼，且會後談話偏向鴿派，台北股匯市鼓舞歡動，國銀交易室主管預期，下周央行維持利率不變，將重貼現率維持在1.375%的機率相當高。 下周開理監事會議 利率維持不變機率高，市場把關注焦點轉向匯率，惟目前台北匯市已由市場力量主導，央行基調採「無為而治」。 匯銀認為，下周央行理監事會議將不會出現意外發言，繼續保持現況。 富邦金首席經濟學家羅瑋分析，雖然美國通膨增溫，但台灣1、2月平均物價溫和上漲，加上台幣匯價相當強勢，國際油價下滑，沒有輸入性通膨問題，而台灣景氣也未現過熱訊號，尚未出現央行必須調整利率的理由。 政大金融系教授殷乃平指出，央行的作風是會參考各國央行動向，非美國一個國家動，就跟著走，央行下周應該仍是會繼續維持「觀望」作風，維持利率不變。 不過殷乃平反提醒，目前台灣外匯存底中約有1400億美元是持有美債，在所有持有美債的國家中，台灣排名約在第4、第5名，隨著國際間對美元疑慮日深，認為央行可考慮分散外匯存底的資產配置，尤其黃金儲備佔外匯存底僅約4%，從來也沒有增加過，建議央行可以考慮「美金換黃金」。 ---------------下一則--------------- 跟著美Fed走 陸調升MLF利率2017年03月17日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 陸股匯債16日表現 https://goo.gl/C7LYfE 美聯準會昨（16）宣布升息1碼，帶動大陸股債匯商全線收漲，中國人民銀行亦緊跟步伐，全線上調公開市場逆回購（附賣回）、中期及短期放款工具（MLF及SLF）操作利率。 人行發出特別聲明表示，在中國當前的貨幣政策框架下，升息指的是存貸款基準利率的上調，帶有較強的主動調控意圖，中標利率上行是在資金供求影響下的表現，主要是由市場決定的，因此並不是升息。市場分析指出，人行意在加重做空人民幣的成本，緩解人民幣匯率貶值和資本外流的強大壓力。 美聯準昨宣布升息後，人行採取年內第2次上調公開市場逆回購、MLF（中期借貸便利）和SLF（常備借貸便利）利率。 在逆回購部份上調操作利率10bp，7天、14天、28天期中標利率分別升至2.45％、2.60％和2.75％；同時開展MLF（中期借貸便利）操作，6個月和1年期利率分別上漲10個bp至3.05％和3.20％，常備借貸便利（SLF）部份，隔拆利率上調20個bp至3.30％，7天和1個月利率各調高10個bp至3.45％和3.80％。 受美升息影響，昨日陸股兩市開高走高，上證以3,268.94點作收，創逾3個月高點，漲幅0.84％。香港恒生指數收漲2.1％，報24288.28點，創下2015年8月以來新高。昨日港金管局亦於清晨升息1碼。 人民幣兌中間價來到6.8862，升253個基點（0.36％），創近2個月來最大單日漲幅，在岸匯價（CNY）也收漲至近2周新高。 ---------------下一則--------------- 聚焦兩會政策 陸股進場好時機2017年03月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 法人指出，經驗顯示，兩會召開期間陸股多呈現利多出盡，獲利回吐壓力不小，不過，兩會召開後，市場投資氣氛轉趨樂觀，陸股漲幅有逐步拉大的趨勢，兩會後1月、後3月平均上漲4％與5.7％，後1月上漲機率甚至高達75％，短線陸股修正整理反而提供進場好時點。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，市場高度預期大陸官方將力求換屆維穩，並對經濟增長目標區間、利率與財政政策、供給側與結構改革等均有望釋放相關政策紅利。除了兩會行情持續延燒，大陸近期發布經濟數據也反映出景氣回暖訊號增強。 黃淑敏表示，新經濟獲利增長仍大幅領先舊經濟，如由較多科技、消費、醫療、環保等新經濟產業組成的深圳A股前3季淨利潤成長高達34.5％，動能優於上海A股。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，製造業生產指數（PPI）在石油加工等價格推升下，加上低基期效果，年增率上升到7.8％，預期在價格傳導下，3月CPI將回復正常，預期貨幣政策為中性。朱繼元認為，近期盤勢受升息議題的短期影響後，陸股將維持多頭格局。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，兩會議題深受投資人關注，往往牽動陸股表現，相關的互聯網＋、環保節能、醫療、養老照護、文創娛樂等行業的發展，以及國營企業、傳統行業的升級，都將是新一輪的改革紅利。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，年初以來，陸股以大型、周期性類股漲幅較大，成長股、消費股漲幅相對小，另一方面，預期大陸第2季PPI增速將減弱，上中游周期品吸引力減弱，反之，消費股與成長股的吸引力將顯現，建議可優先布局成長股及消費股。 ---------------下一則--------------- 陸股回春 帶動A股基金動能2017年03月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股基金績效 https://goo.gl/1ep6YH 經濟預期樂觀推動陸股走揚行情，上證指數2月以來從3,100點一路上揚至3,200點，滬深兩市成交額維持在5,000億人民幣左右水準，維持市場活躍度，帶動以A股為主要布局基金的表現，統計19檔A股基金近月平均上漲2.8％，表現出色且後勢續旺可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，兩會召開釋出政府工作報告透露穩中求進基調，內容基本符合預期，目前兩融餘額重拾升勢，創近2個月新高，A股融資融券餘額衝高至9,131億人民幣，結構性牛市進行中，需求、信貸、供給側改革及企業業績都超預期，進攻動能則屬藍籌股、改革的相關主題以及價值股將能支撐A股結構牛市運行。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，從2013∼2016年兩會前後來看，新主題相關類股在會後普遍有搶眼表現，今年可望繼續強調推動消費升級主題，對成長板塊與消費相關領域如環保、教育文化、體育、傳媒、醫藥等類股將帶來正面的激勵作用，消費型A股相關基金表現空間相對佳。 隨兩會召開及今年十九大召開背景下，陸股將可望維持穩定的走勢；法人分析，根據兩會後經驗，每年市場將會有新的主流出現，例如2014年的一帶一路、2015年的互聯網+、2016年的供給側改革，預估今年會後的主流主題，將圍繞在一帶一路、供給側改革、國企改革混改。 至於新能源車板塊，因第二批車型目錄落地，市場認定增長重回正常軌道，板塊有望逐步修復，可適度關注。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 ---------------下一則--------------- 荷蘭挺歐派勝選 歐元大漲2017年03月17日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐元今年來走勢 https://goo.gl/Fl2qss 被視為今年歐洲民粹勢力第一場選舉考驗的荷蘭大選結果揭曉，現任總理呂特領導的中間偏右執政黨自由民主人民黨，擊退「荷版川普」懷爾德斯領軍的極右派自由黨保住政權。荷蘭反移民反歐盟勢力挫敗，讓面臨民粹浪潮來襲的歐洲各國政府暫時鬆一口氣。 荷蘭的挺歐盟派勝選，歐元應聲大漲，周四亞洲盤最高一度來到1.0746美元，觸及5周最高。 據荷蘭ANP通訊社提供的數據，執政的自由民主人民黨（VVD），在國會應選的150席中囊括33席拔得頭籌，但與2012年贏得的41席相比掉了8席。 打著反穆斯林及脫歐旗幟的自由黨，儘管選前聲勢高漲威脅現任政權，開票後只斬獲20席，不過較前次選舉增加5席，共取得20席。中間偏右的基督教民主黨（CAD）和中間派民主66（Democrats 66）平分秋色，雙雙拿下19席。 執政黨的國會席次雖見萎縮，但結果優於預期，主要是VVD的表現比民調所示還好。多數觀察家認為，近來荷蘭與土耳其的外交齟齬愈演愈烈，總理呂特對穆斯林居多的土國採強硬態度，幫了執政黨選情一把。 周三呂特發表勝選感言時指出，執政黨勝選代表反映在英國脫歐和美國大選的民粹抬頭趨勢，並未在荷蘭重演，反倒「戰勝這類錯誤的民粹主義」。 荷蘭此次大選投票率達78％，創下10年新高，考驗著選民是否要終結數十年來的自由主義主張，轉而走上「荷版川普」懷爾德斯高喊的「去伊斯蘭化」及退出歐盟的道路。 懷爾德斯敗選讓歐洲的主流派，特別是現今法國與德國的執政者鬆一口氣。繼荷蘭之後，法德也將接棒選舉，法國4、5月有總統大選，德國聯邦議會選舉於9月登場，這兩國同樣面臨極右派勢力的強勢挑戰。 不過政治分析師強調，荷蘭總理呂特勝選有諸多原因，未必能完全套用在法國大選上。民調顯示法國極右派「民族陣線」總統候選人雷朋，可望挺進5月的第2輪投票。 美國康乃爾大學社會學學者貝雷辛（Mabel Berezin）表示，懷爾德斯擔任荷蘭國會議員已近20年，他的落敗不該視為歐洲民粹主義衰微，她警告下月23日起跑的法國大選，雷朋勝出與否才是關鍵。 ---------------下一則--------------- 歐元區2月CPI 年增2％ 4年新高2017年03月17日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐盟統計局周四公布歐元區2月消費者物價指數（CPI）終值，年增2％觸及4年新高，不僅符合分析師預期，與本月初發布的初值也相符未做修正。 歐元區2月CPI加速上揚，升幅從1月的年增1.8％，進一步擴大到2％，為2013年1月來最高點，月增幅為0.4％。歐元區去年11月通膨年率尚在0.6％，之後3個月急劇升溫，2月更攀上4年高點。 上月歐元區排除食品、能源、菸草的核心通膨率年增0.9％，同樣符合初估值，而且是連續3個月持平，與去年2月的核心通膨率0.8％相比僅微幅走升。 歐元區2月通膨率創新高，主要受到油價上漲的推升。該月能源價格年漲9.3％，漲幅高於1月的8.1％。食品價格年漲2.5％。 能源業除外的工業產品價格年升0.2％，服務業通膨年率自1月的1.2％上揚到1.3％。 歐洲央行（ECB）一再表示，歐元區基礎通膨率（underlying inflation）依然偏低，而且並無證據顯示通膨將持續升溫。 倘若能源價格如本月所見始終處於弱勢，整體通膨率（headline inflation）走升壓力料隨之迅速消退，勢將證實ECB的立場。不過萬一整體通膨率走高帶動薪資上揚，ECB可能面臨量化寬鬆政策縮手的壓力。 歐洲央行上周四發布最新貨幣政策時，同步上修今年經濟與通膨預估。為反映油價上漲，將今年通膨率預測由去年12月的估值1.3％上修到1.7％。但歐銀仍認為，近來通膨升溫只是暫時性，預料2019年底之前，通膨率仍低於歐銀目標。 ---------------下一則--------------- 美股上升走勢 無懼升息影響2017年03月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美股一路大漲，聯準會3月15日終於啟動升息機制後，是否讓美股漲勢受挫，法人表示，從聯準會升息和標普500走勢來看，升息短期內的確會影響美股走勢，但沒多久便回復其上升軌道，且美股1至3年的實質表現卻經常是上漲居多，更何況美股目前正處於經濟復甦起步中。 法銀巴黎投顧表示，以歷史數據佐證，純從本益比來看，美股目前相較其他市場來得相對較高，但若以CAPE指標（近10年經通膨調整後本益比），截至今年2月，已升至28倍，超過2007年金融海嘯前的水準，但仍較2000年科技泡沫時的45倍低。其實，自2015年市場中便不斷以CAPE指標角度傳出美股太貴的聲音，但到目前為止，美股仍處於上升軌道中。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，Fed會後聲明提及勞工市場持續轉強、經濟活動持續溫和擴張，同時家庭支出及企業固定投資也溫和上升，顯示美國經濟穩健，而近幾季通膨上升至接近委員會的2％長期目標，多數經濟數據顯示經濟成長短期風險似乎已大致平衡，加上美國貨幣政策立場仍然偏寬鬆，以支持勞工市場情況進一步轉強，美股短期修正後，中長線持續可期。 對於美股各類股後市，富達國際美國股巿投資總監Kasia Kiladis表示，較看好能源、金融服務及通訊等產業。雖然美股的累計估值以本比益及股價淨值比等指標來看，已高於歷史水平，和美國政府債相比價格仍較低，投資回報亦較高投資人擔心美國股巿有過熱跡象，但這不代表美股即將出現反轉。若與10年期國庫債券相比，美股獲利的回報率多超過3％，遠高於美國十年期國庫券0.3％的30年平均回報率。 法銀巴黎投顧進一步指出，股市趨勢經常是以曲線完成的，美股短期仍存在震盪拉回的機會，但在基本面與信心面仍佳情況下，幅度應不會太深，投資人可把握逢回覓進場的時機，至於投資標的選擇，首選以羅素中型指數為代表的美國中型股票基金。 若不知道如何選股或者選基金標的，歐陽渭棠建議投資人不妨在美股高檔修正之際，透過多元配置的基金，也可參與美國景氣復甦行情。 ---------------下一則--------------- 美股、美高收基金 顛峰仍可期2017年03月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國股債指數過去10年表現 https://goo.gl/GfrM0c 美國聯準會3月升息機率接近百分百，美股創高後略拉回整理，隨S＆P500指數本益比已接近18倍，市場居高思危，調整分散布局美股和美高收益債，根據Morningstar統計，過去10年美股年化報酬近7％，美高收化報酬率更達7.37％，美股及美高收基金還有巔峰可期。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人方定宇表示，美國走在景氣明顯復甦、企業獲利好轉的軌道上，長達8年的擴張格局還未到終點，雖然聯準會的升息腳步加快，美股可能是短期震盪但長線看多的趨勢，投資人仍可適度配置美股部位。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，從財報表現來看，根據彭博統計，S＆P500指數成分股中已有489家企業公布財報，65.4％企業獲利表現優於預期，整體獲利預估成長4.9％，年增估連2季正成長，產業以基本資源、科技、通訊及工業相對亮眼，續漲空間仍在，川普新政策將提供中長期美股動能表現。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，美高收債目前因企業基本面良好，雖然今年資本利得空間有限，多以債息收益為主，基本面仍將給予支撐，儘管進入升息循環，將不會扭轉高收益債企業違約率好轉的趨勢。且美高收總報酬率與股票相似，波動度則少30∼40％，評價面比美股更有吸引力。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克分析，美國高收益債市歷經2016年豐收行情後，今年來指數續揚近3％、行情不減，全球景氣展望趨樂觀，市場對美財政利多期待，OPEC減產使商品市場不再拖累，因美高收具景氣連動特性，利率走升環境下，仍可維持相對突出的表現。 此外，美高收債信用基本面轉佳，穆迪預估美高收債違約率將從去年5.1％降至今年底3％，流動性緊縮指數續降，也有利於行情延續。 ---------------下一則--------------- 美升息1碼 風險性資產蠢動2017年03月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 前3次升息循環期間美元指數與主要風險性資產表現 https://goo.gl/GjtP3Q 一如市場預期，美國聯準會（Fed）宣布升息1碼，而且決策官員表示，今年會再升息2次，全年共會升息3次，並強調當前採取的「溫和」升息策略是合適的方式，為美股與高收益債券等風險性資產提供激勵作用。 Bloomberg統計，過去三次美國啟動升息循環期間，美元指數平均下跌4.72％，而S＆P 500指數上漲17.23％，顯示資金轉向偏好風險性資產。而且，具有配息優勢的高股息股票、REITs、高收債與新興債表現更勝一籌，分別繳出29％、344％、11％與20％的報酬，整體平均為23.8％，優於S＆P 500。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，從美國聯準會（Fed）最新發布的「點狀圖」顯示，今年底的利率水準中位數為1.4％，與去年12月預測相同，而明年底的中位數同樣維持在2.1％，整體升息路徑符合市場期待。 此外，美國聯準會（Fed）主席葉倫在決策會議後的記者會上表示，全球經濟正在改善，風險更為均衡，股市高漲代表金融狀況寬鬆。換言之，本次升息1碼傳遞給市場的訊息是：「經濟表現良好，而且比2008年金融海嘯時期更能應付衝擊，投資人可以對經濟展望感到放心」。 劉蓓珊指出，雖然今、明兩年的升息次數可能較過去兩年來得多，但是以每次1碼的升幅而言，屬於「溫和且漸進式」的模式，除非擴大升息幅度到2碼以上，否則對升息循環「中性」看待，預料美元強勢走勢將逐漸趨緩，促使資金往股票、債券、商品原物料等各類風險性資產大量靠攏。 不過，考量市場仍具潛在波動性，劉蓓珊建議，擔心股市漲多風險的投資人，可配置部分資金在高配息的股票和高收益債券，達到抗震盪的作用，同時以股票或債券茲息的積累，追求資產增值的目標。以過去3次升息循環期間為例，這類高息資產綜合累計收益23.8％，表現不俗。 ---------------下一則--------------- 金價看漲 找買點進場2017-03-17 04:35:21 經濟日報 記者ほ澤蓉�台北報導 市場擔憂強勢美元打壓金價，台灣銀行貴重金屬部副理楊天立表示，升息效應早已反應，「金價回不去了」，今年金價展現上行走勢，下半年會比上半年強，現在是找機會逢低買進的時機。 楊天立說，國際黃金市場反應美國升息利空因素，在去年底已經下跌到每英兩1,122美元的低點，之後在今年1、2月金價反彈，至3月初來到近期高點每英兩1,265美元價位；即使時序進入3月傳統黃金淡季，目前金價仍在1,200美元價位之上，顯示在這一波美國升息的消息影響下，金價仍展現了強勁的韌性。 歷年來，美國升息對黃金不一定都是負面影響，以2014-2016年來說，升息17次，但同一期間金價從每英兩400美元漲到900美元。黃金分析師表示，關鍵要看美國升息背後的意義到底是什麼，如果升息是因為通膨，代表美國經濟好，那麼建設所需的資源，將帶動商品價格上漲，也會帶動金價。 楊天立表示，按照常理判斷，美國升息帶動美元反彈，會進一步抑制金價，但實際狀況是如果升息次數和幅度如果都加大，才有可能造成金價比較劇烈的下跌，否則金價整體態勢大致底定。 楊天立表示，今年金價的走勢是階段性震盪往上，儘管美國經濟表現好，美元強勢，但是這些因素都不一定能打壓金價，下半年很難看到每英兩1,200美元以下的金價。如果有想分散投資風險者，楊天立建議，第1季末到第2季初都是尋找低點買黃金的好時機。 ---------------下一則--------------- 因應升息環境 多重資產策略勝率高2017年03月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券殖利率攀升期間，多重資產策略正報酬率 https://goo.gl/TBzi66 投信法人指出，美國升息期間風險性資產較有表現空間，且股票表現優於債券，然而股票的波動度超過債券至少一倍之多，反觀股債兼具的多重資產策略波動度遠低於股票，僅與高收益債相當，建議投資人以多重資產配置因應升息環境。 根據統計，自2008年以來五次美國公債殖利率升期間，多重資產策略全數為正報酬，將是投資人因應未來美國升息的最佳投資利器。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，升息往往奠基於景氣回春及企業獲利成長，故風險性資產於升息期間表現最優異，且股票較債券更具表現空間。 然而，對債券投資人而言，要從波動較低、表現較穩健的債券轉入股票，承擔至少為原先一倍以上的波動度，其實是有難度的，反觀股債兼具的多重資產，波動度和高收益債相差無幾，卻遠低於股票，相當適合對固定收益有一定需求的債券投資人來因應美國升息。 此外，整理自2008年來五次美國公債殖利率攀升期間多重資產策略表現，施厚德（Michael Schoenhaut）強調，多重資產策升息期間表現良好，正報酬機率高達100％，尤其是2008∼2010年這一波漲幅更來到37.8％，反映出透過多重資產策略來因應升息環境變化，確實能提供投資人穩健參與市場漲升的機會。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，Fed再度升息，資金潮水退去，精選具成長性的資產格外重要，從去年底升息後的各類資產表現來看，升息期間，債券表現落後股市，單押債券，恐怕會錯失股市的上漲行情，建議第一招採取股債平衡配置，股票部位占比可拉高些。 至於債券部位，宜選擇投資評級較高、存續期較短的債種，以降低債券價格可能下跌的影響。 歐陽渭棠建議，在股市已有獲利的投資者，可先獲利了結，在Fed本波升息後將資金轉往多元配置股、債、REITs、商品、流動性工具等各類資產的基金，將目標報酬設定高一些，以掌握今年的景氣復甦行情。 投信法人強調，眼見全球不確定因素仍在，預期股匯市輪動表現機率為高，由於多重收益資產廣納各類具收益性質之標的，不僅能同時掌握各類收益，在市場波動時還能利用資產間的相關性差異，降低整體投資組合波動風險。 ---------------下一則--------------- 基本面正向 全球高收益債後市俏2017年03月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 ML高收益債券指數表現 https://goo.gl/1TuaAs 歐洲央行召開利率會議，歐洲央行上調今明兩年GDP至1.8％與1.7％，歐元區整體經濟持續成長，美國經濟則是從溫和增長中復甦，勞動參與率表現平穩，物價水準成長強勁。法人表示，歐美經濟成長率表現平穩，通膨升溫代表景氣活力佳，對高收益債發行企業的基本面有所支撐，並有助減低違約可能性。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，除了成熟國家經濟基本面續改善，支撐高收債動能，企業基本面也提供高收債有效支撐力。觀察美國2016年第4季S&P 500已公布企業財報較同期成長6.7％，已公布財報的企業中獲利優於預期比率為75％，高於歷史平均值。 先前營收與獲利受到大宗商品影響而下滑，目前高收益債企業的資產負債與基本面，已有所改善。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻認為，這波高收益債短線修正後，仍具表現機會，美國高收益債券受升息影響較公債與投資級債券低，投資人不需過度擔憂，可中長期持有美國高收益債。 鉅亨網投顧指出，從美國高收益債券指數編纂以來，當美國高收益債券與美國公債間利差小於400個基本點時，美國投資級債券及美國高收益債券仍有不錯表現，未來12個月平均上漲8.1％及8.8％，上漲機率分別為100％及90％，相較於高估值對股市的負面影響，美國債市前景仍佳。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。 ---------------下一則--------------- 2月投信基金規模 單月成長413億2017年03月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，2017年2月投信基金規模單月大增412.58億，增幅近2％，推升整體基金水位回升至2.15兆，重返去年10月以來波段最高水位。 推升2月投信基金規模最大的功臣，除除貨幣基金外，就是股票型基金與債券基金，合計這兩大類基金2月單月金額即大增近150億元。 摩根投信副總林雅慧指出，在多頭行情加持下，2月包括跨國與國內股票型基金規模，分別成長44.4億元與47.6億元，是繼元月後再度見到同步成長，值得一提的是，海外股票基金不僅整體規模連三個月成長，2月來到3,243億元，更改寫62個月以來最高水位。 債券基金部分，則是與市場景氣高度連動的高收益債買氣最旺，2月規模成長逾41億元，累計今年來規模增幅達9.3％最高。 林雅慧分析，全球股市多頭趨勢鮮明，配合美國經濟數據好轉、英國與日本通膨預期回升，大幅提振投資信心，另一方面，新興市場也是好消息頻傳，包括大陸經濟數據持續回暖，有助帶動亞洲經濟同步走升，其它如俄羅斯、東協、亞洲等企業基本面亦見到獲利成長。 特別是俄羅斯內需市場從去年開始增溫，在失業率下降、薪資增長雙引擎帶動下，民眾消費力明顯提升，將成為今年推升俄羅斯股市的動力之一，建議投資人可伺機布局俄羅斯、能源、東協等具成長前景的股票資產。 富邦投信則是看好以歐亞絲路地區消費及基礎建設投資的成長潛力，歐亞絲路經濟圈所包含的新興市場及開發中國家對基礎建設均有強烈需求，亞投行與絲路基金兩大金流平台正是最大的金流後盾，建議投資人面對未來市場高波動，採多重資產策略。 ---------------下一則--------------- 基金平台推新智能工具 幫助投資人選基金2017年03月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各基金平台再推新智能工具幫助投資人選基金標的。基富通證券推出第三種智能理財工具─「給點顏色瞧瞧」，以顏色標註出各專業機構對全球投資市場次月的展望，讓投資人一分鐘即可看出市場大趨勢，幫助投資人提高投資效率。 至於鉅亨基金交易平台也發展「鉅亨360」的量化篩選基金機制，依照績效、波動（風險）與費用率來精選約20檔基金，提供投資人投資方向。 基富通總經理林政村表示，「給點顏色瞧瞧」是基富通獨創的智能理財工具，每月統計多家投信投顧專業機構看法，將其對各市場的看好度量化為5個等級並以不同的顏色標註，讓投資人能輕鬆看懂市場投資熱度。 基富通表示，當市場顏色沒改變，投資策略就可不變，因為若是隨意進出只會徒增交易成本；但當市場顏色轉換，代表市場基本面可能出現變化，千萬別眷戀；當市場出現高度樂觀（悲觀）時，市場顏色會出現「紫爆」或「冷爆」的顏色，兩者最後都可能導致價格大幅偏離合理評價。 基富通日前已推出的「基金泡泡圖」及「FR100」，用「由下而上」挑選基金標的，此次推出的「給點顏色瞧瞧」則是「由上而下」尋找投資方向。 至於鉅亨網平台也有一套量化篩選基金機制─「鉅亨360」，這套基金篩選機制是依照績效、波動（風險）與費用率來選基金。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪說，基金績效不能只看短期表現，因此，「鉅亨360」績效會以3個月、1年和3年與5年期績效，將短中長期績效都納入評估。 朱挺豪說，「風險」部分則以同類型的基金波動度來判斷，主要將3年期與5年期風險評分納入計分範疇，績效占80％，風險量化指標則占20％。 除了比較績效及風險外，費用更是投資人不能忽視的篩選重點，經過績效和風險兩個階段篩選出基金後，接下來會比較這些基金的總費用率，成本愈高，投資人贖回時可拿到的總額愈少，因此不能忽視這筆隱性支出。 ---------------下一則--------------- 金鑽獎揭曉 台灣投信業表現亮眼 http://fund.udn.com/fund/story/5845/2347028
後升息時代 配置多元資產2017-03-16 04:42:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會今（16）日公布利率決議，推升美國10年期公債殖利率領先來到二年高點，投資人如何因應後升息時代？統計顯示，美國公債殖利率揚升期間，採取多元資產策略皆為正報酬，兼顧資本利得與息收機會最安心。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，升息往往奠基於景氣回春及企業獲利成長，因此風險性資產升息期間表現往往突出，尤其股票比債券更有表現空間，然而，對債券投資人而言，要從低波動、較穩健的債券轉入股票，承擔至少為原先一倍以上的波動度，實際操作存在難度，反觀股債兼具的多重資產，波動度與高收債相差無幾，卻遠低於股票，相對適合有一定息收需求的投資人因應美國升息。 統計自2008年來，五次美國公債殖利率攀升期間，多重資產策在升息期間表現正向，不僅正報酬機率達到100%，2008至2010年金融海嘯期間，波段漲幅更來到37.8%，反映透過多重資產策略因應升息環境，能提供投資人穩健參與市場的機會。 施厚德說，眼見全球不確定因素並存，預期股匯市輪動表現機率高，因多重收益資產廣納各類收益性質標的，除了同時掌握各類收益，市場波動之際，還能利用資產間的相關性差異，降低投資組合波動風險，發揮資產保護傘效果，讓投資追好不追高。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，以單一國家債券或股市為例，容易受到當地利率或匯率變化激烈震盪，收益跟著大受影響，不過，多元資產策略因為投資標的廣泛，單單是市場青睞的債券資產，就網羅較高收益的新興市場股票、高收益債、新興市場當地貨幣債等，並有低波動的全球公債、投資級債、成熟國家股票等，能夠分散不同景氣循環下的資產曝險。 ---------------下一則--------------- Fed升息前夕...全球股市短線投資評等 高盛降至中立2017年03月16日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）結束周三例會後預料將宣布升息1碼，市場關注焦點在於除了升息外，Fed是否藉由調整利率前瞻指引暗示將加快升息步調。就在Fed宣布升息前夕，華爾街投行高盛就以美國可能加速升息與股價偏高為由，調降全球股市短線投資評等。 周三早盤，美股三大指數維持小漲，幅度在0.1％左右。 高盛發布最新研究報告指出，受到美國可能加快升息、歐洲政治因素、商品市場與中國可能出現震撼等諸多風險，全球股市短線偏空，包括歐股、日股、亞太地區股市與美股3個月期投資評等全調降至「中立」。 不過，短線雖然可能面臨拉回，但高盛重申全球股市整體而言中期展望仍偏多，未來12個月以當地貨幣計算的整體股票投資報酬率可達5％，以美元計也有2％，仍高於他主要資產級別。 但全球主要地區股市的中期展望方面，高盛唯一看空美股後市，報告指出，Fed的升息循環將抑制美國經濟成長，加上美股股價又是全球最貴，標普5百指數未來1年的投資評等仍維持於「減碼」，12個月預估投報率為下跌1.0％。 Fed去年底升息1碼，並透過前瞻指引預告今年全年可能會再升3次（1次1碼）。繼1月底今年首度開會按兵不動後，在經濟轉強訊號明確與多位官員都表態盡快升息之下，Fed本周例會升息已成定局，聯邦基金利率將調高1碼，來到0.75％至1％的區間。 除了是否如預期升息外，金融市場關注的焦點在於Fed未來利率政策動向，這一部份可從2方面看出端倪，一個是決策會議的會後聲明，另一個則是利率前瞻指引。 尤其是利率前瞻指引，目前投資人已有心理準備，隨著就業市場持續走強，通膨也穩步上揚，Fed可能透過前瞻指引將今年升息次數從原本預估的3次調高至4次，2019年底的聯邦基金利率預測也可能上調至3％。 ---------------下一則--------------- 聯準會3月貨幣決策會後聲明全文2017-03-16 03:02:07 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間3月16日凌晨2時發布的政策聲明全文如下： 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）2月會後收到的資訊顯示，勞動市場持續增強，經濟景氣持續溫和擴張。就業成長仍紮實，失業率近幾月幾乎沒什麼變動。家庭支出持續溫和升高，但企業固定投資似乎已有所增強。通膨率近幾季以來已上揚，逐漸接近本委員會的2%長期目標。扣除能源和食物價格後，通膨並未有太大變動，持續在稍微低於2%的水準。市場面的通膨補償指標仍處於低水準；依據統計調查的長期通膨預期指標，整體而言變動不大。 本委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。委員會預期，隨著貨幣政策立場逐步調整，經濟活動會以溫和的步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率中期內會在2%左右穩定下來。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。委員會將持續密切觀察通膨指標，以及全球經濟與金融發展。 鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定調高聯邦資金利率目標區間到0.75%至1%。貨幣政策立場維持寬鬆，藉此可支持勞動市場情況進一步改善、通膨率持續重返2% 。 決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。委員會將密切關注相對於對稱通膨目標的通膨實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據展現的經濟前景。 委員會維持現行政策，把持有的機構債券與機構抵押擔保證券（MBS）到期的本金，再投資到機構MBS，並在標售時展延到期公債。委員會預期會持續這麼做，直到聯邦資金利率正常化進行相當一段時間之後。此政策藉委員會所持長期證券維持在可觀水平，應有助於保持寬鬆的金融狀況。 投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、伊凡思、費雪、哈克、卡普蘭、鮑爾，以及塔魯羅。反對這次政策行動者為卡斯哈里，他這次會議選擇讓聯邦資金利率維持在現行區間。 ---------------下一則--------------- Fed最新決策有何意涵？市場專家這麼看2017-03-16 03:16經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 美國聯準會（Fed）於台北時間16日凌晨2時決議升息1碼，調整聯邦資金利率的區間至0.75%到1%，同時預估今年將升息三次，以下為市場專家的回應： ●彭博資訊經濟學家：比較重要的是，Fed這次對經濟和金融的預測幾乎沒有太大改變，這代表Fed只是把3月視為持續利率正常化的其中一個階段，而非讓人感覺到要加快正常化利率腳步的迫切感，這也暗示決策官員略為更有信心，認為能在不對消費者通膨展望造成負面影響之下、讓失業率繼續下降。 ●路透熱點透視專欄作家全吉娜：Fed最新的升息舉動將減慢帶動美國經濟成長的消費者引擎運轉速度，由於美國家庭債務已攀至歷史水準，Fed升息將衝擊民眾的荷包。 ●安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗：Fed引導市場預期往自己期望的方向走，將是「美妙的常態化」政策利率過程，外界應認為Fed已開始「不再視經濟數據而定」的過渡期，因此，Fed已變得更有信心要引領市場、而非追隨市場。 ●Allianz投資管理公司策略師瑞普利：Fed可能會允許通膨率超出其2%的目標一點，若之後的經濟數據維持當前趨勢，預料Fed會在6月和9月各升息1碼。 ●LPL金融公司投資策略師兼經濟學家康納利：市場已反映Fed這次的升息決策，官員預估利率走勢的點狀圖也沒有太大改變，Fed將持續漸進升息，Fed這次的聲明沒有市場原本擔心地那麼鷹派，今年將再升息兩次、明年升三次。 ---------------下一則--------------- 國泰台大預估：台灣今年GDP成長率至2.1％ 央行今年升息機率變大2017年03月16日 04:10工商時報彭禎伶�台北報導 國泰台大預估主要市場今年經濟成長率區間 https://goo.gl/H8xerb 年初美國、歐元區及大陸經濟成長動能優於預期，外需有助拉動台灣出口，國泰台大產經合作團隊昨（15）日宣布，上調今年台灣全年經濟成長率，由上一季預估的1.5％調高到2.1％，且上半年表現預期會優於下半年。 國泰台大團隊也指出，在美國升息帶動下，台灣通膨率可能提高，為了避免實質利率為負的情況大幅擴大，降低民眾購買力，預估今年台灣央行升息機率將變大，但因為這波景氣復甦強度弱於過去循環，同時升息可能加大房市壓力，預估台灣央行升息路線會偏和緩。 國泰台大估台灣上半年經濟氣候處於景氣穩定的「朗」機率大，甚至有機會出現經濟熱絡的「晴」。但若歐盟出現政局變化，及台灣政策若再出現不確定性、夏季限電提早出現影響企業投資，則全年經濟成長率也可能往下調降到1.4％。 國泰台大團隊主持人之一徐之強指出，從今年初相關指數來看，美國今年經濟成長率可望優於IMF預估的2.3％；另大陸今年經濟成長目標6.5％，但研判全年也會超過此數字，下行風險相對減輕，不過仍要觀察國際貿易保護主義對大陸衝擊；至於歐元區內需持續成長，通縮問題減輕，但政治風險偏高。 徐之強分析，台灣經濟成長率要破2的動力，主要來自國外景氣好轉，拉動出口，另就是科技廠商接單增加，科技相關投資也可望回升，反觀民眾消費信心雖回升，但動力不強，因此經濟成長主要仍是靠出口及投資，內需貢獻度並不高。 國泰台大內部預估，今年美國即可能升息3次，但因利率仍低，對長期債券利率及企業籌資成本影響仍不大。國泰金控投資長程淑芬也提出四大理由，預估今年資金仍是會持續流入或留在台股，一是投資資金今年仍是以新興市場為主要投資標的；二是新台幣匯率相對穩定，不會因匯率抵消投資報酬率，是外資資金避險的好去處。 三是台股股息殖利率在亞洲「數一數二」，許多個股配息率都有2∼3％以上，公司治理也佳，具有產業競爭力，是不少配息型基金的最佳市場；四是台灣出口今年可望成長，企業獲利增加，對股價評比有幫助，可吸引資金投資。 ---------------下一則--------------- 台股殖利率高 吸引熱錢2017-03-16 04:08:07 經濟日報 記者陳美君╱台北報導 美國聯準會（Fed）會議之前，新台幣匯率昨（15）日大升，財經官員說，全球市場資金浮濫是關鍵，許多機構把高殖利率的台股當成債券一樣長期投資，就算美國升息，外資仍有海外布局需要，而台股就是熱錢鎖定的最佳標的之一。 「美國要升息了，新台幣匯率怎麼還升成這樣？」眾多投資人的詢問電話昨日湧進銀行櫃檯，讓行員接到手軟，大家問的都是這一句。 「歐洲、日本利率都還是負的，美國就算升息，利率也還是很低，所以很多外資把台積電當成債券一樣進行長期投資，有錢就匯進台灣來買」，財經官員說。因此，在全球低利率時代，台股的高殖利率題材，甚至超越美國升息議題，成為力道最強的吸金利器。財經官員說，台幣匯率一天升值超過1角，其實是市場觀望氣氛濃厚，「只要有一些資金做出決定性行為，就很容易讓市場大幅波動」。 ---------------下一則--------------- 台股基金 分批進場好時機2017年03月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 主要類股本益比 https://goo.gl/LYJIQ4 上市櫃公司2月營收公布告一段落，產業面上看多半導體、光電和蘋概股。投信法人認為，台股下半年不看淡，目前多數類股本益比仍處在合理價位，僅光電類股本益比明顯高於長期平均，建議投資人不妨趁萬點大關前的區間整理，分批進場，定期定額台股基金可持續扣款。 保德信高成長基金經理人葉獻文認為，美國升息時點從6月提早到3月，讓台股本季回檔機率高，挑戰萬點大關可能延至下半年。 葉獻文分析，目前看好科技股當中的半導體、光電及蘋概股，投資人不妨以主動式基金，爭取打敗大盤的機會，以半導體族群而言，iPhone 8將迎來上市10年大改款，預期2017年銷量將較2016年大幅成長，而相關晶片需求將支撐半導體產業鏈2017年營收及獲利表現。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 野村中小基金經理人林界政表示，雖然歐美、大陸經濟數據持續改善，全球景氣持續緩步復甦，惟成品庫存已從低檔快速攀升，而市場預期3月美國升息1碼，以及大陸手機需求出現雜音，加上新台幣強勢升值，使得電子股匯損金額大增影響公司獲利，不利第1季財報，加上資金行情接近尾聲，指數大幅上揚機會不大，恐陷入盤整。 建議應避開財報不佳股價相對高檔的個股，建議布局高殖利率與低基期個股，仍將聚焦有新規格增加的Apple供應鏈、半導體上游、原物料相關、升息循環概念的金融股相關。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，台股逢低可選定趨勢、價值投資。後續觀察美國會議內容，還要觀察4月中旬前陸續公布的財報，尤其在匯損方面要特別注意。 華南永昌物聯網精選基金經理人俞瑞華認為，台灣基本面逐漸好轉，在市場庫存偏低，需求逐漸成長，有利台股表現。 台新中國通基金經理人魏永祥表示，在作夢及資金行情同步發酵下，預估台股上半年有機會挑戰萬點行情，建議短線遇較大拉回可逢低承接。由於基本面向上，成長股將優於高殖利率族群，中小型股將優於大型股。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 進場時點到2017-03-16 04:42:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 兩會效應對陸股影響 https://goo.gl/oFl6cx 歷史經驗顯示，大陸「兩會」召開期間多呈現利多出盡走勢，獲利回吐壓力不小，不過，兩會召開後，市場投資氣氛轉趨樂觀，陸股漲幅有逐步拉大的趨勢，兩會後一個月、後三個月平均上漲4%與5.7%，短線陸股修正整理反而提供進場好時點。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，儘管政協和人大並不是決策單位，也不像中央政治局可以決定重要人士，不過，由於今年兩會是中國十九大換屆前最後一次召開的全國性會議，因此，會議期間不論釋放出政治角力或是經濟改革等相關訊息，都讓投資人相當期待也讓本屆會議更具可看性。 由歷史經驗來看，陸股往往也有兩會行情可以期待，黃淑敏說明，回顧近16年來歷年兩會召開期間和會後陸股表現，A股和H股平均漲幅分別可達5%與6.9%。新經濟族群獲利增長仍大幅領先舊經濟，如由較多科技、消費、醫療、環保等新經濟產業組成的深圳A股前三季淨利潤成長高達34.5%，動能優於上海A股。黃淑敏看好資金將由價值股轉向成長股，新經濟板塊可望領漲。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國國企改革、供給側改革與一帶一路政策將是關注焦點，由於政策內容多利好，因此預估上證指數仍可望有較為強勢的表現。整體來看，短線上指數處在高檔區間，不過隨經濟持穩以及企業獲利可望轉佳下，中長期仍有上行走勢。 台新中國精選中小基金經理人翁智信就類股表現分析，陸股中小型成長股目前正處於「物美價廉」的絕佳買點，在選股上，行業成長佳、低估值消費類股受青睞。 ---------------下一則--------------- 歐股CP值高 有看頭2017-03-16 04:42:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐洲主要股市近期表現 https://goo.gl/UeZlPF 昨（15）日荷蘭國會選舉，接著4月法國、5月義大利大選，短線政治風險仍將牽動歐股信心。不過，就經濟基本面及評價面來看，歐洲股市已展現物美價廉的投資吸引力，待政治變數釐清，歐股可望上演基本面及評價面回升行情。 富蘭克林證券投顧建議，歐洲的政治風險事件幾乎集中在第2季，不過目前MSCI歐洲指數評價面便宜，有助收斂下檔風險，歐洲採購經理人指數穩步站在擴張點50以上，基本面有撐下可留意歐洲股票型基金政治利空測試的低檔布局機會，穩健型投資者可加碼歐洲、全球型股票基金介入。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J.Boersma）表示，歐洲去年第4季企業財報結果顯示各產業的企業獲利均出現廣泛的復甦，歐元區2月製造業PMI是55.4，連續六個月擴張，總體經濟回升有助帶動企業獲利成長加速，目前布局較看好受惠通膨、利率走揚與全球金融監管放寬趨勢的歐洲金融股，尤其股價淨值比僅有0.96倍，低於過去20年平均。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，預期歐股投資情緒可望續獲基本面支撐，短期則可觀察荷蘭選舉、下月法國選舉與英國脫歐進度，建議可以策略性逢低布局歐洲中小型類股。 儘管政治性風險仍頻繁，景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink看好2017年歐洲中小型股表現，Erik Esselink表示，歐洲已證明自己可力抗全球總經震盪，今年歐洲大陸景氣會持續溫和穩健的復甦，寬鬆的貨幣政策、銀行體系資本結構調整、失業率下滑和薪資些許攀升等現象都有利其表現。 不過，觀察近期道瓊歐洲600指數表現，保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠提醒，歐洲能源類股受原油庫存上升的利空消息拖累而下跌，英國脫歐後蘇格蘭將舉行獨立公投的消息衝擊，也讓銀行類股表現欠佳。目前歐盟國政局脫歐氣氛濃，建議投資人可透過多元配置，爭取歐洲景氣復甦的成長機會。 ---------------下一則--------------- 聯準會一如預期升息1碼 今年升息次數不變2017-03-16 05:01:08 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）15日宣布升息1碼，聯邦資金利率目標區間提高到0.75%至1%，符合市場預期。聯準會並維持今年共升息三次的預測。美股道瓊指數開高走高，收盤漲逾百點；國際金價和美國公債價格也應聲大漲，DXY美元指數則跌逾1%。 聯準會在聲明中表示，企業固定投資看來已有所增強，通膨則正向目標接近，預估中期通膨將在2%附近穩定下來。長期失業率預估值從4.8%小幅下修至4.7%，而經濟面臨的短期風險看似「基本平衡」。 聯準會也重申，所持證券到期後本金再投資的政策將持續，直到聯邦資金利率水準正常化相當長一段時間後，這反映出聯準會維持讓寬鬆政策「逐步」退場的計畫。 聯準會最新發布的官員預測利率「點狀圖」顯示，Fed決策官員認為今年共會升息三次，而今年預估會升息三次以上的官員，從去年底的11人增加到14人，預估會升息四次以上者則維持五人。 Fed官員並預估，年底時利率水準的中位數為1.4%，和去年12月的預測相同，到明年底時利率水準的中位數也維持在2.1%。 CNBC報導，知名債券基金經理人葛洛斯認為，聯準會的聲明不像某些人擔心的那般鷹派。華爾街日報則說，這代表聯準會正進入一個新階段，隨著經濟改善，將更積極收回金融體系中的寬鬆資金。 Fed預測，今年實質國內生產毛額（GDP）成長率的中位數為2.1%，與去年12月同，失業率預估中位數也維持在4.5%，個人消費者支出（PCE）通膨指標為1.9%不變，但核心PCE指數的預估中位數上調0.1個百分點至1.9%。 主席葉倫在決策會後記者會上表示，全球經濟正在改善，股市高漲代表金融狀況更寬鬆，簡單來說，要傳遞給消費者的訊息就是：經濟表現良好，而且比2008年金融海嘯時期更能應付衝擊。 她重申，決策官員評估後認為「溫和」升息是合適之舉，等太久才升息反而得須加快腳步。聯準會對經濟的預測其實從去年12月以來並沒有太大改變，但她也提醒，川普政府應考慮推動能加速經濟成長的財政政策。她表示聯準會接觸的企業界人士，對川普的財政政策多數持「觀望」態度，並透露已和川普開過簡短的會。 這次決策的投票結果為9比1，唯一持異議的是今年剛取得決策投票權的明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁卡斯哈里，他偏向按兵不動。 ---------------下一則--------------- 美國升息後 不可不知的投資風向球2017-03-16 08:53:38 中央社 台北16日電 http://fund.udn.com/fund/story/5879/2345172 ---------------下一則--------------- 美科技績優股 聯博按讚2017-03-16 04:42:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 聯博聚焦全球成長股票投資團隊投資長費爾普斯（Mark Phelps）指出，去年推動股市的力量是來自於政治面，但未來將主要來自於基本面。 川普當選美國總統後，美國股市看回不回，指數不斷創新高，且帶動全球風險資產上漲。費爾普斯表示，從川普的政策來看，很多是有利於就業市場與經濟，不過，市場已過度反應利多。 費爾普斯認為，川普的政策大都還沒有看到細節，加上政策也需要一段時間才能發酵，股市過度期待，未來很可能拉回修正，但修正後仍會往上走。美股一年後的位置應高於現在。 市場已預期美國聯邦準備理事會（Fed）在3月會升息，費爾普斯指出，市場也已先行反應了。美國利率仍低，等到聯邦基金利率升到3%再擔心也不晚。 ---------------下一則--------------- 台股槓反ETF 前2月規模增近3倍2017年03月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 隨著ETF商品的盛行及多元發展，愈來愈多投資人將其納入中長期資產配置，或作為波段操作的投資工具，連帶整體ETF規模也跟著成長，至今年2月底整體ETF（不含期貨型）規模來到2,832.96億元，不僅連續兩個月規模正成長，也較去年同期增長34.27％，其中，國內槓反ETF規模較去年同期增長295％，增幅最大。 觀察目前在證交所掛牌的ETF檔數扣除期貨型ETF後，總計有62檔，其中原型ETF有33檔、國內槓反型ETF有6檔，海外槓反型ETF則有23檔，從規模表現來看，截至今年2月底止，整體ETF規模已連續兩個月正成長，且較去年同期增長34.3％，共增加723.05億元。 分項來看以國內槓反型ETF規模較去年增加608.81億元，增幅為295％，成長最多，海外槓反型ETF增長35.5％，而一般型ETF則減少5％，可見國內槓反型ETF越來越受到市場的青睞。 群益投信表示，投資台股最擔心的是賺了指數賠了價差，看對趨勢卻選錯個股，而投資台股槓反ETF的好處在於只要掌握市場多空方向，不須再針對個股做選擇，交易成本也只有股票的三分之一，加上還具備交易便利、資訊透明等優勢，是投資人另一可選擇的投資工具。 國泰證券指出，ETF具有交易成本低，資訊透明、風險分散的優勢，除可採取槓桿、反向倍數交易，亦可採取套利、避險、價差等交易，多空彈性操作的特性，使交易策略更靈活。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，近幾年受到美國升息動向、歐洲地緣政治問題、中國經濟放緩等議題的影響，使得市場資金輪動快速，建議投資人投資台股市場時，不妨運用槓反型ETF來靈活操作，在多頭市場時透過槓桿ETF擴大投資績效，空頭時以反向ETF降低損失，充分掌握台股投資多空契機。 除了台股之外，元大投信表示，就資產配置與提供解決方案的角度，ETF產品仍有朝多元化發展的急迫性，藉以滿足配置型、交易型或避險型操作策略的需求，始能真正提供投資人最佳投資理財配置。 ---------------下一則--------------- 美國高息股 後市看俏2017-03-16 04:42:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟數據佳，美國聯邦準備理事會（Fed）加快升息腳步。市場人士指出，依歷史經驗，配息資產依然有優異表現，尤其是美國高息股及美國高收益債券。 美國勞動市場強勁程度超越想像，高盛預估Fed今年將連三季升息，鉅亨網投顧也認為今年升息可能高達四次，主要是因為失業率、勞動參與率及薪資年增率都交出亮麗成績。 鉅亨網投顧指出，美國經濟數據持續報佳音，Fed升息兩大依據之一的失業率更是亮眼。美國2月失業率為4.7%，不但低於歷史平均的5.8%，更接近40年以來低點的3.8%。如果沒有政治上的衝擊，預期美國今年失業率有機會挑戰過去低點。 彭博資訊統計，1990年以來，Fed在一年內升息超過1個百分點時，美國高息股票以9.6%的平均漲幅稱霸，美股平均也有5.7%的漲幅，美國高收益債券則平均上漲4.2%，優於其他債市。 法銀巴黎投顧表示，從Fed升息及S&P 500指數走勢來看，升息短期內的確會影響美股走勢，但沒多久便回復上升軌道。從1971年以來，Fed開始升息一年後，S&P 500指數平均上漲5.7%，兩年後漲幅擴大到10.6%。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 走出美大選陰霾2017年03月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場債券已擺脫美國大選帶來的疑慮，2017年有機會再現去年的報酬表現。法人分析，對於新興市場債券投資人而言，即便長期前景沒有令人擔心的理由，但市場情緒大起大落早已是家常便飯，而去年川普意外勝選引發的動盪就是最好的例子。 先機新興市場債券團隊主管沛倍強（John Peta）表示，川普喊出「美國優先」的口號，想要推動減稅、擴大基礎建設投資、與採取貿易保護主義，導致資產價格出現變化、新興市場債券爆發賣壓。 同時間，美國國庫券殖利率上升、美元升值，且市場預期聯準會將加大緊縮貨幣政策的力道。然而，儘管川普政府對許多新興國家帶來不確定性，但多數國家的經濟基本面並未出現顯著改變。 沛倍強對新興市場抱持較為正向的觀點。有鑑於今年新興市場貨幣將溫和升值，巴西、哥倫比亞、俄羅斯、與阿根廷等主要國家可望降息，加上目前6.8％的殖利率水準，預估2017年新興市場本地貨幣債券的報酬率為8∼12％。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近期多位美國聯準會官員呼籲於3月升息，輔以景氣成長動能有望延續，市場預期本周升息機率已超過九成，雖然對新興市場債造成壓力，惟新興市場殖利率大多已反映美國今年可能會升息2∼3次，因此預估美國3月升息對新興市場影響有限。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，川普於2月28日國會演說中重申將進行歷史性的稅改、對美國企業減稅及大幅減輕中產階級的稅負，並將投入1兆美元於基礎建設，但這些刺激政策的實施時間表與內容仍待釐清，因此短期內美公債利率走勢將受美聯儲升息步調主導，美債殖利率曲線趨升，惟在新興國家基本面持續好轉、通膨仍相對溫和及原物料價格走穩下，新興債市可望有穩定表現。 ---------------下一則--------------- 全球高收益債 景氣復甦利器2017年03月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要債券指數到期收益率預估 https://goo.gl/OT4Ohr 美國近期公布一連串經濟數據表現強勁，美國升息在即，進入升息循環步調下，面對景氣復甦資金收緊環境，高收益債受益於景氣溫和成長，為景氣復甦時的良好投資工具，新開募的日盛投信全球高收益債券基金，具高殖利率、低存續期間與和美國公債負相關的優勢，提供抵禦市場利率上揚帶來的衝擊。 日盛投信固定收益處副總陳勇徵表示，今年美國挑戰來自川普，因控制投資市場不確定風險將是投資要務，建議配置高配息策略基金，除可一次掌握全球的收益機會，更降低各產業間彼此的相關性，分散投資組合波動度。在逐漸邁向升息的環境底下，掌握全球收益，也可望提供潛在資本利得機會。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，美國經濟增長加速，政府帶頭花錢、景氣邁步前進，美國高收債企業盈餘向上翻揚，將對美國的信用市場有利，因此在國家挑選將以美國的高收益債券發行者中，營收多數來自美國境內為主，信評偏好B信用評級。BB評等價格相對地過高，B評級債券未來能順利進行債務延期，或在資本市場借新還舊，重新融資。 產業方面，曾咨瑋認為，能源與金融業為布局重點，川普承諾將鬆綁金融監管，潛在的美國稅制改革影響程度勢必因產業別而不同，金融相關產業擁有較高有效稅率，將是潛在受惠產業，加上公債殖利率彈升有利提振金融業利潤，金融業金光閃閃。 隨全球景氣翻揚向上，能源債盈餘由負轉正，資本結構大幅改善；曾咨瑋分析，根據國際投資銀行預測，未來幾年油價將持穩在50美元之上，美林全高收指數配置中有15％與能源產業相關，油價的止跌反彈有利於能源債價格推升，帶動全高收指數表現。 升息循環確立；曾咨瑋強調，穆迪評估在美國企業基本面改善下，今年美國高收益債違約率可望逐漸下降，相關債券隨著景氣好轉違約率也一併下滑，投資人開始追逐高配息資產，資金持續流入高收益債市，兼收高配息與資本利得，高收益債券相對於其他債券將較有表現機會。 ---------------下一則--------------- 買高收債 搭復甦列車2017-03-16 04:42:10 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 美國近期公布的一連串經濟數據表現強勁，在美國將升息時，如何在景氣復甦資金收緊環境中，找出適合投資工具，高收益債受益於景氣溫和成長，是景氣復甦時的良好投資工具。 日盛投信發行的全球高收益債券基金將開募。日盛投信固定收益處副總陳勇徵表示，2017年美國的挑戰無非是新總統的上任，在川普上任元年，控制投資市場不確定風險將是投資要務，建議投資人配置於高配息策略基金，除了可以一次掌握全球的收益機會外，更可以降低各產業間彼此的相關性，分散投資組合波動度。在逐漸邁向升息的環境底下，除了掌握全球收益外，也可望提供潛在資本利得機會。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國經濟增長加速，政府帶頭花錢、景氣邁步前進，美國高收債企業盈餘向上翻揚，將對美國的信用市場有利，因此在國家挑選將以美國的高收益債券發行者中，其營收多數來自美國境內為主，信評偏好B信用評級。BB評等價格相對地過高，B評級債券未來能順利進行債務延期，或在資本市場借新還舊，重新融資。 產業方面，曾咨瑋指出，依照川普的政策，能源與金融業是布局重點。另外，升息循環確立，信評機構穆迪評估，在美國企業基本面改善下，2017年美國高收益債違約率可望逐漸下降，相關債券隨著景氣好轉違約率也一併下滑，投資人開始追逐高配息資產，資金持續流入高收益債市，兼收高配息與資本利得，高收益債券相對於其他債券將較有表現機會。 ---------------下一則--------------- 第一金投信 推三招一流養老2017年03月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 可創造現金流量的資產 https://goo.gl/jBj0ZT 內政部統計，今年2月台灣老年人口首度超越幼年，正式進入「高齡社會」。第一金投信指出，隨著人口老化時代提前來臨，退休規畫不再只是準退休族要關心議題，更是所有目前於職場上打拚的人，應該重視的課題。 內政部近日公布台灣人口老化指數，2月首度破百，達到100.18，代表65歲以上的老年人口，超過0∼14歲的幼年；同時，老年人口占總人口數已達到13.33％，今年即會超過14％，並且2026年可能會衝破20％。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，人口老化時代提前來臨，如何老而有養，已經是所有國人都要重視與盡早準備的工作，尤其是青年與中壯年世代，年輕時勤奮打拚、辛苦一些沒關係，但老後應該樂享退休生活，過著有尊嚴的日子。 至於怎麼做？劉蓓珊建議，可採取「三招一流」的策略。所謂「三招」是指：第一招、好好工作，無論自行創業或打工仔，增加職場競爭力，提高收入來源，做到開源；第二招、好好省錢，盡量將花費轉為投資，達到節流；第三招、好好投資，在可接受風險的範圍內，追求資產增值的目標。 而「一流」就是在投資的過程中，創造「現金流量」。最簡單的方法就是投資高配息型資產，如：高收益債券、新興市場債券、高股息、REITs等，獲取股息和債息。在工作期間，可將配息收益，再滾入投資，創造「複利效果」，加快資產膨脹速度；退休後，以收益作為所得替代，過有尊嚴的日子。 ---------------下一則--------------- 首檔新台幣避險基金 將問世2017年03月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞美債需求旺盛 https://goo.gl/i5ulDE 為提供投資人多元投資工具，滿足生活理財需求，元大投信最新推出「元大新興亞洲美元債券基金」，該基金提供新台幣、新台幣避險及美元級別，其中新台幣和美元級別均設有配息、不配息的機制，提供投資人自由的搭配選擇。 這也是國內首檔推出新台幣避險級別的共同基金，提供投資人去除美元匯率波動的風險，將於3月20∼24日募集。 元大投信總經理劉宗聖表示，元大投信自2015年開始補強亞洲及固定益收團隊，搭配元大集團積極布局亞洲盃，在印尼、菲律賓、越南、泰國、緬甸等東協國家當地設立投資據點。投資單位至亞洲各地的投資研究資源可相互整合，實地拜訪公司，獲取第一手資料。 元大投信副投資長吳宗穎表示，新產品的推出抓住強勢美元的機會，加上亞洲經濟體質強勁，亞洲企業多以內需為主獲利穩定，搭配投資團隊的篩選、層層把關之下，可望有效降低投資人的投資組合的國家與產業風險。 元大新興亞洲美元債券基金擬任經理人謝哲弘表示亞洲各投資等級債券平均殖利差較美國公司債高，相對具有長期投資價值，且提供投資人較高的息收，以亞洲BBB和BB等級債券殖利率相對最吸引人。以存續期間來看，亞洲美元公司債平均存續期間也相對美國公司債低，面對利率上升時，具有較佳的抵禦能力。 以美國歷次升息循環來看，2004年聯準會在9個季度內共調升425bps，亞洲公司債及高收益債分別有11％、17％的漲幅；而1999年升息步調稍慢，5個季度約175bps的升息幅度，亞洲公司債也有5∼7％的正報酬，顯示美國升息步調的快慢對亞債市場影響不大。 以近年亞債需求面來看，亞洲發行的美元債逐年成長，截至2016年第3季亞洲投資人的需求占整體發行量達69％，顯示亞洲當地投資人對於體質轉佳的亞美債接受度提升，而非過往青睞美國發行的債券為投資標的。 由於多項利多支撐美元走勢，該基金為全數投資美元計價的新興亞洲債券，不旦去除亞洲匯率波動的風險，也趁勢搭上美元強勢浪潮。
今年基金旺 生技、印度表現最亮眼2017年03月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來全球主要股市走勢持續向上，美股持續創新高，印度股市來到2年高點，生技指數則反彈1成以上，海外股票基金績效跟著水漲船高，統計投信發行10種類型海外股票基金，今年以來各類績效冠軍基金績效超過1成有3檔，進一步分析顯示，生技與印度最亮眼，績效居領先地位，後市應多留意進場契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市今年以來上漲9.1％，在所有股市中僅次於巴西，創近2年新高，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現仍可期。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，隨印度金融體系流通貨幣回升至滿足一般交易需求規模，預期印度先前受到壓抑的需求將被釋放，搭配借貸利率下滑以及中低收入戶減稅政策，將有助刺激印度消費動能明顯回升，在加速成長帶動下，預期今年表現續強。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠認為，今年的升息循環資金流向股市以及美元走強，這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現，全球邁入高齡化社會、醫療保健需求將越來越旺盛，生技醫療業的營運料將持續升溫。 日盛高科技基金經理人施生元強調，川普推特發文將推動全新體系來增加競爭，以降低藥價，使得醫療類股出現較大震盪，因生技股易受市場氛圍影響，就長線投資角度而言，新政策仍有利生技類股。 ---------------下一則--------------- 全球齊步成長 多重配置搶利2017年03月15日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要國家2月製造業PMI https://goo.gl/q4ECJc 美國經濟大好激勵下，全球不少國家的經濟數據與企業財報也相繼交出漂亮的成績單，包括歐元區、新興亞洲等市場2月製造業採購經理人指數（PMI）都創下波段高峰，彭博資訊甚至指出，今年可能是金融海嘯以來全球經濟成長最齊步的一年，法人建議投資人以多重資產因應，不錯過各市場成長契機。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球製造業動能加速擴張趨勢鮮明，今年2月PMI改寫69個月新高，歐元區經濟信心同樣攀升至2011年歐債危機以來最強，2月PMI來到近6年新高，加上美國升息步伐提前至3月的可能性大增至8成以上，推升市場對於全球通膨預期，並帶動全球各地經濟加速成長。 施厚德分析，從經濟與企業獲利角度來看，除美國股市，全球不乏投資機會，根據市場研究機構IBES最新公布3月數據，大幅上修先前漲幅落後的日本、歐元區及英國等成熟市場企業2017年的EPS預估值幅度。 另外，股價水準遠低於成熟市場的新興股市，特別是今年來持續獲國際資金買盤回補的亞洲市場，更是投資亮點所在。 投信法人強調，亞洲製造業動能已開始明顯加溫，尤其新接訂單減去存貨狀況自去年底出現反彈，顯示庫存有效去化，需求面開始好轉，且根據經驗，當該指標自谷底反彈時，往往也能帶動亞股上漲。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，觀察金融海嘯以來，成熟與新興股市和債市，最多維持半年趨勢相同，之後市場便會產生大小幅度的輪動，股債平衡配置由於能夠因應市場趨勢，彈性調整各資產間的投資比重，掌握不同的收息來源。 另一方面，也能降低單一區域或單一資產投資風險，有助維持長期績效穩健度，是接下來面對國際政經局勢波動下投資人中長期布局不可少的配置。 ---------------下一則--------------- Fed升息在即 外資2套劇本對賭2017年03月15日 04:10工商時報張志榮�台北報導 外資法人因應Fed利率政策備妥2套劇本 https://goo.gl/nRii9q 對賭美國聯準會（Fed）升息利空出盡，國際資金本週已悄悄買超台股144億元！最新利率政策公佈在即，外資圈備妥兩套劇本因應：一、若按華爾街預期僅升息1碼，全球股市可望利空出盡，台股按計畫挑戰萬點；二、若升息1碼外，還釋出加快升息訊息，全球股市將持續盤整，台股恐與萬點說掰掰。 美國Fed利率會議將於14∼15日召開，近期多位聯準會官員與主席葉倫表達支持本次會議可能升息的鷹派談話，加上甫出爐的就業及通膨數據，均支持本次會議採取行動，預估將升息1碼至0.75％至1％，這也是2015年12月以來第三次上調利率。 富蘭克林證券投顧指出，市場顯然更關注Fed最新經濟和利率預測，以及Fed主席葉倫會後記者會的說法，以推測後續升息步調，美銀美林證券認為，今年聯邦基金利率點陣圖中值暗示今年升息3次，2018年中值有上升並暗示升息4次的可能性。 據此，因應美Fed利率政策結果對台股影響，外資圈已著手擬定兩套劇本，分別為：一、如預期僅升息1碼，且維持今年3次升息原先基調，屆時包括台股在內的全球股市觀望氛圍將一掃而空，台股將重新燃起攻萬點希望；二、雖升息1碼，但釋出今年升息次數將高於3次的訊息，屆時美元將重掌多頭兵符，迫使新興市場貨幣走貶、股市持續盤整。 不過，國際資金似乎對第一套劇本情有獨鍾、率先壓寶，昨（14）日擴大買超台股至87億元，本週兩個交易日已買超共144億元，推升昨指數上漲0.48％、收在9,744點，成功站上9,700點大關。 元大投顧資深副總杜富蓉表示，從台股量價結構來看，指數在3月10日創下本波低點9,562點後，多頭拉出一波V型反彈，走勢非常強勢，連續收復各短期均線，並且再次重新站上月線，只是，前波套牢嚴重，成交值放大與否相當重要，昨天為922億元。 國際資金重回台股懷抱，台股重燃攻萬點希望，瑞銀證券台灣區研究部主管董成康表示，按台股歷史走勢，與台幣匯率/經濟成長率（GDP）之間的連動性相當高，說穿了，與出口週期有相當強的關連性，由於去年下半年基期高、致使今年下半年出口成長幅度不會太高，這也是預期今年指數高點會在上半年的原因。 ---------------下一則--------------- 投資氣氛好轉 投信基金變胖2017-03-15 03:31:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2017年2月投信基金規模 https://goo.gl/ktoQCN 根據投信投顧公會最新資料，2017年2月投信基金規模增胖近2%，單月大增412.58億元，推升整體基金水位回升至2.15兆元，重返去年10月以來波段最高水位。 摩根投信副總經理林雅慧指出，推升2月投信基金規模最大的功臣，除除貨幣基金外，就是國內外股票型基金與債券基金，光是這兩大類基金2月單月金額即大增近150億元；隨著2月全球投資氣氛大好，不論美股或台股紛紛以大漲回應，美股三大指數更是數度改寫歷史新高，道瓊指數2月份漲幅高達4.8%，台股則是在猴年開紅盤後跟隨美股大漲步伐，2月上漲3.2%，櫃買指數更是強彈近7%的水準，為全球漲勢最威風的市場。 反映在基金上，林雅慧說明，在多頭行情加持下，2月份包括跨國與國內股票型基金規模，分別成長44.4億元與47.6億元，是繼1月後再度見到雙升榮景，值得一提的是，海外股票基金不僅整體規模連三個月成長，2月份來到3,243億元，更改寫2011年11月以來最高水位；債券基金部分，則是以能與市場景氣高度連動的高收益債買氣最旺，2月規模成長逾41億元，累計今年來規模增幅達9.3%最高。 林雅慧分析，全球股市多頭趨勢鮮明，配合美國經濟數據好轉、英國與日本通膨預期回升，大幅提振投資信心；另一方面，新興市場也是好消息頻傳，包括中國見到經濟數據持續回暖，有助帶動亞洲經濟同步走升。 ---------------下一則--------------- Fed升息前夕 外資續買 台股動能不減2017-03-15 03:33:39 經濟日報 記者王淑以�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫即將在台灣時間周四（16日）凌晨2時宣布是否升息，並在會後記者會發表談話。由於外資在美國升息前夕，仍對台股買超87.41億元，持續偏多操作，法人認為，美國即將啟動升息，美元利多出盡，台股大盤上攻萬點可期。 群益期貨協理林昌興認為，升息1碼（0.25個百分點）幾乎是確定，不過仍可能有變數。Fed是否升息有三種可能性。 第一、葉倫宣布升息1碼。市場解讀進入升息循環，今年三次升息已形成共識；此時，美元指數將利多出盡回檔修正，資金留在亞洲股市、歐元、日圓及原物料上，台股將續攻前波高點，挑戰萬點。第二、葉倫宣布不升息。美國升息時程將會暫緩，低利率環境將再維持一段時間，全球股市將熱度不減，台股可快速站上萬點。第三、葉倫宣布升息1碼，但鷹派言論激進。市場將解讀今年升息次數將增至四次，此時對台股是利空，惟機率不大。 日盛投顧總經理李秀利指出，預計聯邦基金利率在今年底前達到1.25%~1.5%的區間，意味著預測今年將會升息三次，明年底則達到2%~2.25%、同樣是升息三次。因此，若是此次Fed若暗示將加速升息的速度與幅度，將牽動中長期國際資金動向。 元富期貨分析師姜軒墨認為，今日為台指期結算，鑑於市場認為美國升息已屬於利空出盡反彈了200點，今日結算將在區間震盪。 ---------------下一則--------------- 高盛：陸股今年看漲25% 2017-03-15 02:45:09 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導 高盛駐香港分析師昨（14）日報告指出，將大陸股市評級提高到「增持」，並預期2017年大陸股市將上漲多達25%。 證券時報網報導，今年一路看空陸股的高盛集團首度改口加入看多行列，主因是越來越多顯著的跡象表明做為亞洲最大經濟體的大陸經濟已經開始復甦。 支撐高盛提高大陸股市評級的其他因素包括，企業利潤，分析師過去一個月曾兩次提高對大陸的預期，預期2017年大陸上市公司每股收益增13%，2018年將增11%。此外，近期香港股市及A股跌勢提供下跌買入的機會，高盛估計，2017年將有540億美元資金湧入香港股市。 大陸股市銀行族群及地產類股漲幅很大，高盛分別將銀行類股評級為「增持」，地產類股評為「持股觀望」。高盛不怎麼看好防禦類股票，將包括電信，消費必需品和公用事業等族群評為「減持」。 高盛表示，對前景可能帶來的風險包括大陸央行的鷹派態度，美國聯準會的升息周期可能會打壓人民幣，及川普政府與大陸之間的貿易衝突。 網易財經報導，MSCI中國指數今年以來已上漲11%，漲幅超過整體亞洲地區股市，也超越全球股市的5.6%。自去年12月1日高盛把大陸股市下調至中性以來，經濟數據好轉改善大陸資產的吸引力。鑒於年底前中國共產黨將召開19大，分析師預期政策措施將持續有利。 分析師寫道，「在19大召開前，政策與增長動力應該會持續有利。」 之前高盛上調大陸2017年GDP增長預期由6.5%至6.6%；第1季GDP預期增速為6.3%、第2季GDP預測增速為6.7%。 ---------------下一則--------------- 經濟看強 美實質債率暴漲2017年03月15日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，美國實質公債殖利率近來大幅揚升，一來凸顯投資人看好全球經濟成長前景，同時代表美國聯準會（Fed）今年有多次升息的空間。 報導指出，美國公債殖利率本月以來連連走高，指標10年期公債殖利率周一已升抵2.609％，創2014年9月以來新高。債券殖利率與價格呈反向連動。 同期間扣除通膨後的10年期實質債率的漲勢更是驚人，周一收盤來到0.601％，短短2周暴漲近1倍。 所謂的實質債率也就是衡量投資人實質購買力的一項指標，當投資人對經濟成長加溫的信心增強時，他們對風險資產的胃納也會增加，通常也會要求較高的實質債率。 看好經濟可望持續擴張的市場預期對於Fed為重要，外界預料Fed本周召開利率會議時會決議升息，將是去年底來首次、金融危機以來第3度升息。根據利率期貨盤顯示，專業操盤人認為，周三升息1碼後，Fed今年至少還會再升息一次。 賓州共同資產管理公司（Penn Mutual Asset Management）基金經理人雷恩（Zhiwei Ren）指出：「市場與Fed的看法是一致的，即經濟成長前景看好。」 雷恩正以美國公債殖利率持續上揚進行投資布局，預估10年期公債名目殖利率今年底前會觸及3％，來到2014年1月以來最高。 預期債率走升，市場近來也大舉放空美債，根據道明證券的資料，截至3月7日止的當周，對沖基金與基金操盤人持有的美國公債淨空頭部位已達939億美元，來到今年初以來新高。 對股市而言利率揚升通常被視為利空，但摩根資產管理公司全球多元資產策略主管畢爾頓（John Bilton）表示：「利率上揚主要是反映經濟成長走強，因此不至於會嚇到股市的多頭。」 CIBC亞特蘭大信託銀行投資長杜納貝迪恩（David Donabedian）指出，在企業獲利前景看好與美國總統川普將推出大規模財政刺激方案下，他的操盤策略還是股優於債。 ---------------下一則--------------- 美國景氣擴張 股市熱騰騰2017年03月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國製造業PMI指數達56後的美股表現 https://goo.gl/gwG1WW 美國本周可能宣布升息，利率蠢蠢欲動，美國景氣持續擴張是最大關鍵。資產管理業者認為，不斷創高的美股，短線可能因為升息預期而受到壓抑，但回歸到基本面仍是看多，經驗也顯示，PMI指數達56之後的6個月與12個月、美股上漲機率百分之百。 統計自1999年∼2014年期間， ISM指數共有7次超過56，連帶股市上漲機會大增，S&P 500 指數在後6∼12個月平均報酬率9∼11.3％，上漲機率為百分之百。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人方定宇表示，雖然美國升息腳步加快了，在高點盤整的美股短期可能相對震盪，但長線看多的趨勢不變，投資人反而可以逢回檔配置美股部位，也可選擇以美股為主的全球股票型基金布局。 野村環球基金經理人白芳苹表示，基於美國目前的經濟狀況不錯與展望川普新政的刺激，預期美經濟與企業獲利可望有不錯的成長表現，中多格局不變，預期全年可望有相對強勢的漲幅。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美股多頭並未反轉，盱衡全球政經情勢，上半年尚有包括荷蘭大選、英國啟動脫歐、法國大選以及OPEC減產行動到期「四大黑天鵝」需留意，建議以股搭債、多元配置，提高投資獲得正報酬的機率，讓資產成長多一點安心。 第一金投信投資長高子敬表示，面對美國啟動漸進式升息機制，可選擇全球大四喜收益，聚焦在高收債、新興市場債、高股息與REITs四大類收息資產，以「追收益、求成長」的投資思維，幫助投資人選對標的、分散配置、控制波動。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美股波段漲幅逐漸滿足，短期有拉回整理壓力，但升息也代表著景氣擴張穩健，會伴隨著企業獲利成長，公司也將有機會增加股利發放。 富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛表示，全球金融市場已然步入高波動時代，2017年全球金融市場面臨諸多波動因子，可投資於多重資產、多重區域、多重顧問的投資策略，創造兼顧收益與風險的最適投資組合。 ---------------下一則--------------- 沙國悄悄增產... 紐約油價失守48美元2017年03月15日 04:10工商時報蕭美惠�綜合外電報導 紐約4月原油價格 https://goo.gl/VReKCM 沙烏地阿拉伯周二公布的數據顯示，這個全球最大產油國的產量在2月悄然回升到每日1,000萬桶的水準以上。加上美國產油量不斷升高的利空衝擊，周二國際油價出現大跌，紐約原油失守每桶48美元關卡。 在能源股拖累下，美股三大指數周二早盤開低，道瓊工業指數小跌0.22％，標普500指數和那斯達克綜合指數跌幅約在0.5％。 紐約西德州中級原油4月期貨盤中重挫2.23％，每桶47.32美元；倫敦布蘭特原油5月期貨則滑落1.89％，每桶50.38美元。 根據沙國提交給石油輸出國家組織（OPEC）的數據，該國2月產油量增加26.33萬桶，達到每日1,011萬桶。不過，OPEC自己的估算卻顯示沙國2月持續減產6.8萬桶至每日979.7萬桶。 OPEC根據自己的估算表示，2月各會員國總產量進一步下降13.95萬桶，平均為每日3,196萬桶，低於1月的3,209.7萬桶。 OPEC周二的月報預估，今年全球石油需求將成長126萬桶�每日，遠高於上個月預測的每日7萬桶。報告表示，石油需求成長上修係基於OECD歐洲會員國和亞太地區的需求轉趨樂觀。 在中東國家減產之際，美國卻不斷增產搶市。最新數據顯示，美國產油量連續3周突破每日900萬桶。 油井服務商貝克休斯最近一周報告指出，美國開工油井數量已連續8周升高，總數為617口，成為2015年9月25日來最高。 西德州中級原油期貨上周四跌破每桶50美元大關，為去年12月來首見；上周全周跌幅達9％，創下去年10月來最差單周表現。 ---------------下一則--------------- 醫療Q2勝率7成 買進時機到2017年03月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 醫療生化基金近期績效 https://goo.gl/k3Hsf7 醫療產業今年來領先全球股市，短期內因川普談話可能震盪整理，法人表示，第2季是醫學會議密集登場的時刻，統計1996∼2016年，MSCI世界醫療指數第2季的上漲機率可達71％，建議投資人可趁震盪時伺機分批進場。 法人指出，美國總統川普在上月底的國會演說再次談及藥價，最近也在推特（Twitter）上說要推出新系統增加醫藥業的競爭性，不過市場對「川普不滿藥價」的反應已經逐漸鈍化；反而是川普要改革美國FDA、加速新藥審核的宣示讓市場充滿期待。 統計國內14檔醫療生化基金自川普2月28日國會演說以來，平均上漲2.43％，表現不俗；若是看近一月績效，更是漲了5.83％，前三強依序是保德信全球醫療生化基金、景順健康護理基金、貝萊德世界健康科學基金，漲幅都在6.5％以上。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，藥價議題雖仍是市場焦點，但不必全然負面解讀，當加速新藥審核成為藥價議題的解答之一，川普對藥價的不滿可能轉化為更多新藥上市利多。以美國醫療產業來說，財報獲利多數優於預期，優於預期家數比例高於美股平均，至於歐洲醫療產業的財報公布結果雖不如美國，但優於預期家數比例仍和歐股平均相當，總之，製藥、生技、醫療器材、醫療服務四大次產業齊漲，投資人應平衡布局，避免壓寶波動較高生技概念基金。 展望後市，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉認為，下半年美可望啟動企業稅務改革，且新任FDA局長將對市場維持穩定健康態勢，將有利提升投資信心。 ---------------下一則--------------- 高息資產擁三多 多息、多力、多元氣2017年03月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 配息資產長期表現更勝一籌 https://goo.gl/lFIyOF 美國聯準會（Fed）將召開利率決策會議，投資人對於升息的預期飆高，引發近期市場震盪。第一金投信指出，美國今年預計升息3次，明年可能超過3次，建議投資人採取穩扎穩打的策略，均衡布局能夠創造穩定現金流量的高收益債、新興市場債，以及股價具長期上漲機會的高股息、REITs等資產，對抗市場不確定性。 美國聯邦基金利率期貨顯示，3月升息機率已達100％，並以升息1碼的呼聲最高，同時今年底聯邦基金利率會來到1.25％∼1.5％。明年有可能升息超過3次。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，雖然3月升息可能較預期來得快，但是去年底，美國聯準會（Fed）主席葉倫早已公開暗示，今年升息3次的可能性，因此投資人應有心理準備。如本周確定採取升息決策，短線或許會牽動市場資金流向，卻無礙金融資產中長期的表現。 劉蓓珊指出，未來2∼3年，美債殖利率將落在2∼5％區間，屬於「低溫經濟」的狀態，各類風險性資產仍將會吸引資金青睞，不過，考量金融市場黑天鵝潛伏，建議分散布局股票、債券等資產，並輔以股息或債息為基礎，創造現金流量、增強多頭時的攻擊力道與空頭時的復原能力，拉高長期的投資勝算。 以2000年至今年1月為例，期間經歷了網路科技泡沫、全球金融海嘯的空頭洗禮，以及兩次的多頭反撲，S&P 500指數累計上漲了55％，而S&P 500高股息股票擁有股息作為支撐，提供創新高的動能，累計漲幅217％，更勝一籌。 劉蓓珊表示，投資最怕的是利空攪局，除了本金難以回復，也失去再攻擊的機會，高配息型資產因為有息不斷滾入，縮短資產復原時間，且再創新高的能力也非常大，可作為對抗市場不確定性的核心配置。 ---------------下一則--------------- 美高息股 專家青睞2017-03-15 03:31:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 股市偏貴時高股息股及高收益債表現 https://goo.gl/5dmVHX 今年來股市表現搶眼，債市也全面上漲，當前投資人最擔心的莫過於買在高點。而美國即將升息，投資人不該輕忽可能的修正，轉換標的與投資邏輯正是時候，包括具防禦性的高股息股票及有殖利率保護的高收益債券，可視為調整資產配置的重要方向。 鉅亨網投顧指出，在股市來到相對高檔的情況下，根據過去經驗，當美股本益比超過21.3倍時，後3、6、12個月股市表現確實不佳，平均下跌2.9至12.2%，但偏向防禦類型的美國高息股票則逆勢上漲，同一時間平均上漲4.4至14.9%，顯示在整體股市估值較高時，投資人可考慮以高配息股票取代一般股票。 鉅亨網投顧進一步指出，同樣的情況也發生在債券市場。目前美國高收益債券及新興市場債與美國公債間利差分別是408及52個基點，離歷史最低點僅分別剩下125及38個基點的空間。但從美國高收益債券指數編纂以來，當美國高收益債券與美國公債間利差小於400個基點時，美國投資級債券及美國高收益債券仍有不錯表現，未來12個月平均上漲8.1%及8.8%，意味債券市場也值得布局。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，由於目前股市投資情緒已太樂觀，且評價偏高，因此建議投資人可調降一般美股基金部位，並轉往以高股息股票為主的基金，以降低未來波動風險。 債市方面，雖然看似較不怕高估值，但聯準會升息步伐恐加快並扭轉近30年美國公債殖利率的下降趨勢，因此仍建議投資人以美國高收益債券為債券資產中的配置重心。 ---------------下一則--------------- 靜待Fed升息 債市受青睞2017年03月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 市場高度預期美國聯準會（Fed）本周將升息，驅使部分資金轉進貨幣市場避風頭，不過部分資金依舊在追求收益的前提下持續進駐債市，不論是投資等級企業債或是新興債基金，上周都持續受到國際資金青睞，僅高收益債基金因國際油價跌落至去年11月底的低點，導致27.84億美元的資金撤出，單周失血幅度創下去年11月來的16周之最。 摩根投信副總林雅慧指出，升息往往意味景氣回暖，雖對提供固定收益債市前景較為不利，不過，目前美國市場殖利率遠勝其他評等相近的債券，且保險業者、退休基金等機構法人買盤對固定收益資產需求仍高，因而可看到，投資等級企業債基金上周仍再流入43億美元，連續吸金周數來到第11周，新興債基金更大吸21億美元，逆勢創下近四周來最大單周淨流入。 但受累於國際油市短線承壓，最能受惠美國升息的高收益債基金上周反而轉失血，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，眼見美國聯準會升息在即，美國高收益債表現最帶勁，美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為-0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。 回顧1994年來全球主要債市率走升期間表現，美高收滾動三個月平均總報酬高達2.5％，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美高收利率彈性優勢，提供投資人較佳報酬，高收益債後市仍值得期待。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，受到美股修正、油價下跌及美國指標公債殖利率上揚拖累，全球高收益債指數單周下跌1.1％，過去一周利差彈升近30個基點。但同時上周高收益債初級市場發行熱絡，反映發行者希望趕在聯準會三月升息決策前完成融資，以避免資金成本上升。3月8日單日共有六件發行案完成，發行量達41億美元，為去年六月以來單日發行金額第二高。 ---------------下一則--------------- 亞債收益率報酬 更勝美歐債2017年03月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球主要債券市場（公債與公司債） https://goo.gl/wNSn1w 儘管美國啟動升息周期，衝擊全球債券價格走勢，然而，在基本面強勁支撐下，亞洲債市仍提供豐富的潛力投資機會。法人指出，自金融海嘯之後，全球利率低迷特別是已開發國家，但亞洲，尤其是新興亞洲國家，利率維持在相對較高水準，因此，亞洲債券相比起同年期的美國及歐洲債券而言，收益率及平均報酬較高。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨指出，過去十年，亞洲各國維持穩定的經濟成長、體質佳的財政狀況，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢；多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級，亞洲的發債企業財務狀況亦持續好轉，整體亞洲債市的投資氣氛趨於樂觀。再從亞洲債市的供需面來看，雖然近幾年亞債供給量持續上升，但淨發行量還是處於健康的狀況（需求大於供給），且投資人結構中，機構法人，特別是保險業者的投資比重亦持續上升，對於亞洲債市提供有力支撐。 面對美國聯準會接下來的利率政策，劉佳雨認為，美國基本上已經啟動升息周期，利率上調與否，對美債殖利率，尤其是短天期部分，較有影響；反觀亞洲國家目前的貨幣政策仍維持值中性或寬鬆，相對有利於亞洲債市表現。 亞洲債市蘊藏豐富的投資機會，而在升息周期，對利率變化敏感度隨到期日愈趨降低的目標到期債券基金，是相較傳統債券基金具有優勢的投資工具。因為目標到期債券基金所投資之債券組合的存續期會隨時間推移而降低，直至最後歸零，以致幾乎不受利率變動影響。 ---------------下一則--------------- 短期略受壓抑 新興債長線俏2017-03-15 03:31:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 主要新興市場OECD領先指標 https://goo.gl/o7tn8T 美國聯準會（Fed）3月升息機率快速上揚，帶動美債殖利率上行及美元走強，新興市場債市近期表現略受壓抑，但因為新興市場基本面仍佳且風險情緒大致穩定，使信用價差持續收窄展現韌性。 投信法人表示，從Fed演說後，拉美貨幣多轉為升值，也顯示新興市場的投資氣氛仍偏向正面，對新興債市仍不看淡。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，目前市場已大致反映3月美國升息的可能性，因此，短期間市場有些震盪，但幅度不會太大，且風險情緒並未見到轉差的跡象，新興債市仍可望受到基本面支持，建議可持續關注本周重頭戲FOMC會議。 汪誠一指出，當前全球經濟狀況處在近幾年以來最佳的位置，除了美國經濟穩健擴張，過去弱勢的日本、歐元區以及新興市場經濟也出現好轉，加上過去投資人擔憂的中國經濟增長硬著陸的風險也大幅下降，整體全球經濟皆同步朝著正面發展，短期內經濟陷入衰退風險是本次經濟循環最低的時候。同時隨經濟復甦，已開發國家通膨開始回升，投資人對風險性資產的信心，以及接受度也在增加中，預期新興債等信用債市應有較佳的表現機會。 保德信新興市場債券基金經理人鍾美君分析，本周FOMC會議升息可能勢在必行，緊縮政策也可能對於新興債造成短線壓力，這反而不失為投資人進場布局良機。 回顧2004年美國的升息循環，新興債、高收益債因有較高的收益率，可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息帶來的市場震盪，新興債有助於降低投資組合波動，因此建議將其納入核心配置，進行長期布局。 復華新興短期收益基金經理人吳宜潔認為，就基本面來看，新興市場OECD領先指標、PMI指數、經常帳等經濟數據全面好轉，也成為推升新興市場資產表現重要推手，隨新興市場展開正向循環，基本面行情持續上演，將進一步推升評價面及資金行情。 ---------------下一則--------------- 景氣連動 新興債表現領先2017年03月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 環球新興市場當地貨幣債券基金表現 https://goo.gl/mj0axf 第1季全球投資市場沈浸在對美國川普總統新政的期待行情中，加上各地經濟數據報喜的加持，市場樂觀情境推升風險性資產表現。儘管因此引發聯準會升息擔憂再起，美歐成熟公債表現後繼無力，但與景氣較有正向連動的利差型債市仍表現亮眼，並以新興市場債的表現領先。 根據理柏資訊統計，截至3月10日，美元計價、台灣核備226檔境外債券型基金今年以來平均上揚1.27％，其中以環球新興市場當地貨幣債券基金平均的3.7％領先，高於環球高息債券基金平均的1.68％。新興當地債券個別基金中，則以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金5.53％漲幅領先。 聯準會升息擔憂引發近期主要債市震盪，然而根據EPFR統計截至3�8，新興國家債券型基金單周再流入21億美元，過去10周有9周流入。 摩根大通證券表示，聯準會升息動態乃近期要留意的主要風險，儘管新興債評價面已不是特別具吸引力，但仍值得列入全球資產配置中的一環。 新興國家公司債評價面偏貴而維持減碼建議，但看好高殖利率債市如巴西、哥倫比亞、俄羅斯及南非，就區域別，建議加碼拉丁美洲。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博近期受訪時表示，美國川普總統新政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來一至兩年會有成長再增及通膨高漲的環境，預期風險性資產還有表現空間，特別看好拉丁美洲的轉機題材，伴隨高債息、經濟復甦、甚至通膨下滑的有利背景，成為2017年債市的投資亮點。 ---------------下一則--------------- 通膨將升溫 高收債看多2017-03-15 03:31:33 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 本周美國可能再升息，在ETF帶頭下，美國高收益債券上周淨流出28.1億美元，短期明顯的跌勢也引發市場擔心。 法人表示，短期升息對高收益債將是短空，因為無論基本面、技術面都支持高收益債健全且有表現空間，從過去升息經驗來看，經濟、通膨升溫反而使得美國高收益債走多。根據Bloomberg統計1994年至2017年3月，其中1994、2004年美國升息期間，高收益債分別上漲10%、28%，本波從2015年底至今，美高收益債漲幅也超過兩成。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，在高收債長期基本面改善情況下，近期市場波動應屬短期，尤其是在去年11月美國大選後拉出的一波漲勢後，正好給市場一個回檔修正的藉口。 ---------------下一則--------------- 全球高收益債 Q2舞春風2017年03月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 觀察今年以來高收債表現，ML全高收已有2.93％成績，根據EPFR統計至3月首周基金資金流向顯示，高收益債券型基金獲14.24億美元淨流入。時序接近第2季，據Bloomberg統計，2007∼2016年第2季ML全高收指數平均漲幅達3.49％，正報酬機率達8成，高收債第2季舞春風可期。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，儘管美股頻探新高，高收益債市場的資金面依然充沛。 能源價格下跌，在市場預期能源與天然氣產業違約率可望下降、投資人持續青睞高收益債券的因素影響下，全球高收債券指數為開春以來表現較佳者。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，全球高收益債約5.5％收益率機會，對現金流需求者仍具吸引力。統計巴克萊美國高收益債指數自成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5∼4％區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25％，川普主打政策均有利能源、金融等產業，為高收債基金布局首選標的。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，美國聯準會3月升息趨勢，可能為債市帶來波動，但高收債因利差有進一步收窄空間，相對可抵禦利率上升風險，因此仍可望持續吸引資金進場配置。 ---------------下一則--------------- 智能理財工具 篩選基金利器2017-03-15 03:31:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 基金平台紛紛推出篩選基金機制，協助自主投資人運用工具，來選出符合自己需求的基金。業者指出，投資人不但可以透過績效、風險及費用率來挑基金，也要審視各市場的投資熱度變化，才能提高勝率。 基富通證券繼「FR100」及「基金泡泡圖」後，推出第三項智能理財工具「給點顏色瞧瞧」，以顏色標註各專業機構對全球投資市場次月的展望，讓投資人一分鐘即可看出市場大趨勢，快速瞄準投資市場，提高投資效率。 基富通總經理林政村表示，「給點顏色瞧瞧」每月統計多家投信投顧專業機構看法，將各市場看好度分五等級，以不同顏色標註，讓投資人能輕鬆看懂市場投資熱度。 鉅亨基金交易平台則發展出「鉅亨360」這套量化篩選機制，依照績效、波動�風險與費用率來精選出約20檔基金，提供投資方向。績效占80%，風險量化指標則占20%。 ---------------下一則--------------- 投信320檔期 4檔新基金搶市2017年03月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 320檔期開募的4檔新基金 https://goo.gl/RxjCnf 觀察近期投信發行新基金的狀況，3月有7檔基金已開募或即將開募，募集情況較1、2月熱絡不少，其中又以3月20日最為熱鬧，將有4檔新基金在同一天展開募集，此盛況為兩年半來首見，其中群益投信臺灣加權指數ETF傘型基金在投資成本上最具優勢。 將在3月20日募集的分別是群益臺灣加權指數ETF傘型基金、兆豐國際臺灣藍籌30ETF傘型基金、第一金全球大四喜收益組合基金、元大新興亞洲美元債券基金，搶市將逾千億元，從成本面來看，4檔新基金中又以群益投信發行的台股槓反ETF管理費0.3％最低，適合想透過ETF布局台股，但又想節省成本的投資人。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金包括兩檔子基金，分別是群益臺灣加權正2以及反1，追蹤國人最為熟悉、涵蓋範圍最廣、指數市值最大的臺灣加權指數，投資人不僅能以此來掌握台股走勢，還能免除選股壓力，並透過槓反ETF操作參與台股漲跌行情。 ETF的好處在於交易時間及方式與股票相同，具交易便利性，加上證券交易稅僅有股票的三分之一，而管理費也較一般共同基金低，其中群益臺灣加權正2及群益臺灣加權反1的管理費僅0.3％，在目前業界發行的台股槓反ETF中費率最低。 若以投資一百萬元於台股槓桿型ETF來試算每年的管理費用，群益臺灣加權正2每年管理費約為3,000元，與其他同類型產品每年管理費最高可至近10,000元相比，僅須不到其三分之一的管理費用，相對便宜許多，且此檔槓反ETF以10元作為發行價格，讓投資人能以更低的成本及進入門檻，更容易的方式布局台股多空行情。 群益臺灣加權指數傘型基金經理人張菁惠表示，目前台股呈現高檔震盪格局，產業輪動快速，因此也增添投資人選股難度，對於欲投資台股的投資人而言，不妨改以槓反ETF來介入，一來是避免看對趨勢卻選錯個股的遺憾，二來是若投資人看好台股後市，可利用槓桿型ETF的加乘特性，放大投資效果，反之若投資人預期台股修正可能性較大，則可透過反向ETF來操作，以此達到投資、避險等多元策略目的。 ---------------下一則--------------- 藍籌30指數ETF 投報率更勝臺灣50 2017年03月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各指數比率分析 https://goo.gl/Ah3Yud 兆豐國際投信發行的「兆豐國際臺灣藍籌30ETF傘型基金」已獲金管會核准，將於3月20日展開募集，該基金有「藍籌30ETF」及「藍籌30單日反向一倍ETF」兩檔子基金。 特別值得一提的是，兆豐國際臺灣藍籌30ETF是金管會開放可現金申贖的第一檔新台股ETF，未來不僅可以透過券商在證交所買賣，大型法人也可以透過現金的方式直接跟投信交易。 兆豐國際投信表示，統計近三年全球由主動式投資轉入被動式ETF投資的金額高達2.5兆美元，顯示ETF市場日益茁壯，就連台灣投信發行的海內外ETF從2010年以來，截至2016年也成長了221％。兆豐國際投信強調，ETF所具備的分散風險、免選股等優勢都是吸引投資人的主要原因。 臺灣藍籌30指數為臺灣指數公司在去年度最新發表的指數之一，挑選台股30家同時具備獲利好、股利佳、市值大的企業，就其長期報酬率來看，表現更勝臺灣50指數。臺灣50指數是取其市值前50大的企業，臺灣藍籌30所挑選的不只是市值大，還考量其獲利能力及股利分配能力，可謂是台股ETF的進化版，不僅選大、更要選好。在報酬表現部分，臺灣藍籌30指數也遠勝臺灣50指數，從過去十年的回測總報酬率來看（2006∼2016），臺灣藍籌30指數報酬率達115.7％，遠勝於臺灣50指數的77.03％及臺灣加權指數的69.94％。
美股 當紅炸子雞2017年03月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金上周資金流向 https://goo.gl/RnZG3H 在經濟和政策支撐下，美股買氣持續不墜，上周淨流入74.77億美元，連續第四周奪下股票吸金之冠，連帶推升今年來累計吸金強勢突破300億美元大關、一掃過去兩年失血的窘境。 另外，日本最新製造業PMI更升至近3年新高，日股基金上周再展吸金大法，搶進11.96億美元，不僅推升連續吸金周數挺進至第九周，也使得今年來累計淨流入資金挑戰160億美元；全球新興市場股票基金因坐擁獲利回升及估值兩大優勢，買氣也不墜，全年累計吸金更跟著突破百億元大關。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟活動持續增溫，輔以川普企業減稅和擴大基建投資，有助於增添美國經濟能見度。施厚德強調，美股自2009年來大幅領先全球股市，目前本益比已來到歷史高檔區，上漲空間恐受限，反觀美國以外區域企業獲利預估獲上修，包含先前漲幅落後美股的日本、歐元區及英國等成熟市場，以及股價水準遠低於成熟市場的新興股市，有利美股以外股市後續締造領先表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，由於美股位於高檔，加上3月與6月的升息機率都頗高，因此市場的波動仍不容小覷，建議投資人在美國的布局上，仍應均衡配置於股票和債券，透過平衡型基金的切入，方可保持投資組合的穩健。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，升息預期提高，使上周全球股市表現開始出現顛簸，因升息使市場可接受的本益比水準降低，而在當前全球股市普遍本益比偏高之下，可能成為股市短期修正的誘因。 新興市場方面，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，美國聯準會升息將吸引資金回流美國，但新興市場對此反應已逐漸鈍化，影響將減低，目前相對看好波蘭、俄羅斯及馬來西亞等區域。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣 後市看好2017-03-14 03:09:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國2月非農就業人口新增23.5萬人，為去年7月以來最大連二月增長，統計23家美國公債主要交易商中，逾半認為美國聯準會（Fed）本周將升息，法人建議投資人要靠攏相關受惠資產，優先選擇美股、與低估值的亞股、新興貨幣。 富蘭克林證券投顧分析，目前金融市場同時心繫美國升息與歐洲大選兩大議題，全球股債將震盪因應，然而，仔細檢視經濟基本面，不只美國數據報佳音，歐元區景氣強勁更已促使歐洲央行調升全年經濟成長率，短線拉回無礙中長多，看好景氣、通膨、利率三升的環境，投資人優選美股與低估值的亞股及新興貨幣。 從經驗來看，當美國公債殖利率上揚，通常反映景氣熱絡或通膨走高，多數新興國家貨幣近三年雖因市場擔憂聯準緊縮貨幣走跌，評價處於歷史低檔，卻提供與市場基本面及美國經濟好轉的上行動能，使得新興貨幣有機會與美元指數同步升值。 ---------------下一則--------------- 台股ETF 雙向操作2017-03-14 03:09:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近十次美國升息前後台股表現 https://goo.gl/8Ufi06 根據CMoney統計，近十次美國升息前三到五日，台股平均都是正報酬，上漲機率也高達六、七成；升息後大盤平均表現較差，上漲機率降低。法人表示，投資人不妨以台股正、反向ETF雙向操作，在市場整理階段創造獲利機會。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁慧強調，大盤挑戰9,800點數次挑戰未能順利站上，指數目前在高檔區間震盪，但不排除短線拉回至月線附近進行修正後再上。加上美國升息在即，根據過去經驗顯示，升息前一周股市上漲機率大於升息後，此時可透過槓桿商品做短線操作，若投資人也預測升息後一個月內台股大盤持續呈現震盪走弱，就可以選擇反向ETF。 國泰投信表示，升息預期大幅提高，部分熱錢開始流出台股等新興市場，外資上周賣超台股4.7億美元，居主要新興亞股之冠，期貨多單也大幅減碼。此外，受到消費性電子產品淡季庫存修正影響，以及2月新台幣升值幅度擴大影響外銷電子產業營業收入，預估台股短期進行修正，建議短線不妨以台股反向ETF進行避險。 ---------------下一則--------------- Fed升息後 台股上漲機率低2017年03月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息在即，統計顯示近10次升息前後台股大盤表現，升息前3∼5日平均都正報酬，上漲機率高達6∼7成，升息後大盤平均表現較差，上漲機率也相對低，防範震盪風險，運用多空雙向的台股指數投資工具，有利市場整理階段創造獲利機會。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁慧強調，台股大盤挑戰9,800點數次皆未能順利站上，目前在高檔區間狹幅震盪，短線不排除將拉回至月線附近進行修正後再上。 Fed即將升息，根據經驗顯示，升息前1周台股上漲機率大於升息後，如果預測升息後1個月內台股大盤持續呈現震盪走弱，建議選擇反向ETF進行操作，尤其是追蹤加權指數的槓反ETF。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台股目前除留意Fed本周如正式升息後，是否進一步釋出加快升息的訊號，牽動資金流向及原物料報價，及財報加法說會；類股輪漲及個股表現的選股目標，可採長線保護短線、高ROE及高股息、具利基題材等三大面向布局。 ---------------下一則--------------- 拉美亞洲挺自貿 少了美國也要推2017年03月14日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 雖然美國宣布退出《跨太平洋夥伴協定》（TPP），但原成員國依然於周二到周三兩日在智利召開會議，同時邀請中國大陸、南韓及各成員國代表與會，為美國退出尋找新的發展方向。 《華爾街日報》報導，自二戰結束後，美國便提倡一個觀點，經濟唯有在貨品於國家間自由買賣流動時最強，可如今美國貿易保護主義隨川普主政興起，簽貿易協定的懷疑論高漲。 然而其他國家推動自由貿易的熱情並未因此澆熄，即便沒有美國參與，仍卯足全力挽救TPP這類瀕臨胎死腹中的自貿協定，或尋求簽署新協定。 最近的例子是，本周二起有十餘國官員齊聚南美國家智利召開的太平洋聯盟（Pacific Alliance）會議，討論重點包括TPP有沒有死灰復燃的可能。這個前美國總統歐巴馬積極主導的區域自貿協定，被新總統川普束之高閣。 TPP的12個成員國歷經多年談判雖於前年達成協議，但尚未生效，龍頭老大美國率先退出後，其他亞太與拉美成員國沒有放棄展開自力救濟，甚至喊出「TPP減一」繼續推動。 太平洋聯盟（Pacific Alliance）係成立於拉美地區的新興經濟組織，智利、哥倫比亞、墨西哥和秘魯等為創始成員國。美國將派遣駐智利大使，而非高階貿易官員出席周二會議，顯見美國對該會議的討論結果沒有太大興趣。 美國這個重量級成員缺席下，想讓TPP重啟爐灶談何容易，全球第3大經濟體日本的支持成了關鍵。不過日本官員和其他國家透露，須在對美出口擴大的前提下，日本才有意願大幅開放市場。 無論智利會談的成果如何，在當前自由貿易飽受責難的時代，這類討論都為貿易談判注入不可或缺的動能。 ---------------下一則--------------- 川梅高峰會談 攻防４焦點2017年03月14日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 川梅會攻防四大焦點 https://goo.gl/kFq8RX 美國川普總統周二將在白宮與德國總理梅克爾進行首度高峰會談，兩位元首料在北約軍費分攤、美德貿易逆差及移民政策等爭議議題上有不少攻防交鋒。但有學者指出，即便川、梅立場針鋒相對，考量到各自國家利益，仍會盡力鞏固美德關係，不至於撕破臉。 英國《每日電訊報》報導，周二的川梅會，梅克爾面臨「不成功便成仁」（make or break）的考驗，看是與川普言歸於好，還是不惜冒著美德關係降到新低的風險也要捍衛立場。 川普與梅克爾還沒正式接觸就結下樑子，川普當選前就批評過梅克爾對難民敞開大門簡直是「瘋了」，而川普恐背離北約且對穆斯林國家公民下入境禁令，也讓德國深感不安。 英國白金漢大學德國政治專家葛里斯（Anthony Glees）教授表示：「目前為止，梅克爾對川普的態度是採被動攻勢，而川普對梅克爾則採主動攻勢。」 報導指出，北約、貿易、產業、移民等四大議題，是白宮川梅會的觀察焦點。兩位元首還將鎖定全球經濟、打擊恐怖組織伊斯蘭國、與俄羅斯和中國關係進行討論。這次的會面也為川普7月訪德出席G20峰會鋪路。 美國資深官員透露，如無意外的話，處理北約爭議應是美德峰會的首要之務。川普會利用與梅克爾首次會面的機會，敦促德國分攤北約的軍事支出。 美德貿易逆差已達650億美元，白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）建議川普，開門見山向梅克爾提出縮減美德貿易逆差的要求。 美國是德國最大出口目的地，德國豪華車廠BMW卻在墨西哥設新廠再將車子銷往美國，讓川普很火大，揚言對BMW汽車課徵高達35％的進口關稅。 最後移民問題很可能是美德領袖針鋒相對的主戰場，川普抨擊梅克爾的移民政策「毀了德國」，梅克爾譴責川普的移民禁令「無正當性」。 即便如此，白宮幕僚應會力勸川普勿和梅克爾撕破臉，葛里斯教授指出，美國在歐盟需要強大的盟友，顯然脫歐的英國已無法扮演此角色。而美國若與德國、歐盟分道揚鑣，恐將德國推向未知深淵，這也是柏林當局不樂見。 ---------------下一則--------------- 政治利空出盡 韓股躍居亞股吸金王2017-03-14 03:09:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/L2qYVq 美國升息幾乎已成定局，亞股上周資金動向有進有出：台股連兩周遭外資賣超，但南韓政治利空出盡，外資大舉買超南韓逾10億美元，今年以來，南韓擠下台股，成為亞股吸金王。 另外，印度廢鈔利空鈍化、企業財報優於預期，外資上周大舉進駐印度股市近10.9億美元，印度不但成為單周吸金最高的亞股，而且成為今年以來僅次於南韓的亞股吸金亞軍，淨流入金額躍升到近28.5億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，雖然市場對於美國聯邦準備理事會（Fed）本周升息已有共識，但因為後續升息步伐仍有變數，國際資金傾向保守看待，上周對亞股態度不一。但整體而言，亞股在基本面好轉的支撐下，待升息不確定因素確定後，可望再度吸引資金回流。 羅傑瑞表示，中國大陸與亞洲通貨膨脹連袂走升，物價與銷售提升所帶動的企業獲利改善訊號已相當明確，亞股可望由過去數年受惠流動性改善所帶動的估值擴張多頭行情，逐步轉向由企業獲利上升所帶動的基本面行情，引領亞股邁入新的成長周期。 摩根南韓基金經理人John Cho表示，南韓出口占經濟比重高，過往出口表現與國內生產毛額（GDP）成長、股市走勢都高度相關。出口加溫，有利進一步提振韓股。另外，看好國際油價整理後再持續走高，南韓央行已表示通膨今年將進一步加速，可望在明年逼近2%的目標。 ---------------下一則--------------- 3月新興亞股 外資賣超台股居冠2017年03月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/OjlvBM 新興亞股上周持續吸金，但資金輪動明顯。台股在1、2月持續吸引外資流入後，3月起外資動向反轉，上周資金外流幅度加深，金額逾4.7億美元，統計3月至今已流出約6.5億元，賣超金額為新興亞股之冠，反觀南韓和印度上周分別吸引逾10億美元。 股市方面，新興亞股上周收高0.2％，南韓和印度分別收高0.9％和0.4％、台股全周收低0.2％。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，本周將迎來多個重大事件，市場關注的焦點之一就是美國聯準會是否升息。據上周美國公布非農就業數據報告，2月就業人數新增23.5萬人，大幅領現預期，勞動市場持續復甦，市場估本週聯準會升息可能性攀高。 此外，3月15日是美國債務上限到期日，美國將須提高債務上限或延後到期日，以避免美國政府關門或違約的嚴重結果。歐洲方面，歐洲央行上周意外偏向鷹派的言論已令市場開始猜測寬鬆貨幣進入緊縮的可能外，荷蘭也將於3月15日舉行國會選舉，17、18日則有G20財長會議舉行。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，雖然對聯準會本周升息有共識，但後續升息步伐仍有變數，國際資金傾向保守看待，上周對亞股有買有賣，對具利多題材的印度與韓國股市最買單，台灣、泰國、菲律賓、越南等市場受調節。 整體而言，亞股在基本面好轉的支撐下，預期待升息不確定因素確定後，將再度吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 關鍵省份執政黨大勝 印度迎凍蒜行情2017-03-14 03:09:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度五省份的議會選舉結果近日揭曉，總理莫迪所屬的執政黨在最受市場關注的北方省大獲全勝，印度股市有慶祝行情可期，印度股市昨（13）日假期休市，不過在新加坡掛牌的指數期貨已先行反應。 總理莫迪所屬執政黨在這次選舉中，獲得北方省403個議席的312個席次，遠優於上屆的47席，預期將確認莫迪2019年連任之路及加速改革；富蘭克林證券投顧表示，雖然這次是地方議會選舉，但市場仍將這次選舉視為2019年國會選舉的前哨戰。 參考2009年及2014年印度國會選舉結果揭曉後，雖然兩次選舉結果由不同政黨取得主導優勢，但在政局穩定的環境下，印度股市後一個月普遍有兩位數以上漲幅。 基本面上，富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度2月製造業採購經理人指數回升至50.7，服務業PMI也從48.7回升至50.3，四個月來首度跨越景氣擴張點，顯示去年底的舊鈔換新政策對於經濟活動的影響逐漸鈍化，近期可加碼金融及消費等內需產業，掌握印度股市多頭契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，由印度總理莫迪所屬的執政黨印度人民黨在地方選舉中獲勝，不僅有助於提升執政黨在上議院的影響力，同時也有利於推動通過重要的法案，對於股市以及政策相關類股表現也有助益。 整體來看，廢鈔政策的負面效應逐漸消退，印度經濟及股市表現回歸正常軌道，包括OECD、亞洲開發銀行等研調機構都預估印度今、明兩年的GDP成長率都有7%以上的水準，經濟成長力道依舊居全球之冠。 台新印度基金經理人林彥豪表示，印度總理莫迪去年11月時宣布廢鈔，目的是為了要打擊黑錢以及非法現金，但現金短缺，嚴重削減印度經濟成長力道，造成各界不滿，因此這次的地方議會選舉被視作2019年大選的前哨戰。 開票結果莫迪所屬政黨獲得漂亮勝利，意味著廢鈔政策、稅改與年度預算計畫等，受到人民支持，增添2019年大選的政治實力，預期總理莫迪的改革將獲得強大助力與信心，對印度股市將有正面回應，可望脫離三月來的橫盤整理狀態。 ---------------下一則--------------- 能源股有撐 經理人加碼2017-03-14 03:09:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 利空接連重擊油價，西德州輕原油昨（13）日亞洲盤一度跌破48美元，市場人士認為，供給面還有疑慮尚未消化，不過下方年線挺立，經驗並顯示第2季能源股投報率最高，積極者可以危機入市。 石油輸出國組織（OPEC）減產計畫遭美國頁岩油業打亂，新公布美國原油庫存飆高，拖累油價上周挫至三周低點，昨日進一步回測年線48美元附近，所幸多方護盤跌幅收斂，累計本波急跌幅度超過一成。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，之前美國石油庫存逆勢增加，主因為進口與歲修因素所致。以油輪運費1月中旬衝高又回落、運輸時間約47天推估，石油進口高峰落在3月初；另一方面，煉油廠歲修高峰將告段落，成品油庫存滑落速度高於預期，使季節性煉油廠原油需求增加，兩大因素可望減緩利空衝擊。 檢視全球經理人配置，去年底OPEC宣布減產，加乘低利效應，經理人已開始加碼能源類股，認為基本面反彈將引領該產業帶來優於一般股市的投報率，但即使資金回流，MSCI全球能源股的股價淨值比仍低於長期平均0.96，且今年全球經濟預估成長3%的共識未變，主要機構普遍認為，油價中長線仍朝55-60美元目標價靠攏。 另據富蘭克林證券投顧統計，過去20年，標普500能源類股第2季平均上漲4.3%、位居四季之冠，就今年以來能源類股修正幅度達一成推算，第2季應有較大的表現空間，基金投資人可以分批加碼或定期定額，積極者則可關注CFTC西德州中級原油期貨投機空單升至25萬口以上，視為單筆加碼機會。 元大S&P石油ETF經理人曾士育指出，根據最新的統計，CFTC統計的管理資金淨多單，來到41萬口的十年新高後，又推高至42.4萬口，因籌碼堆砌太多，一旦傳出利空致使多單停損，將再度造成油價震盪，不過，油市年線挺立翻揚，且短線修正過急不排除反彈，布建ETF建議短打並嚴設停利停損。 ---------------下一則--------------- 美將升息 優選高股息基金2017-03-14 03:09:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會3月升息明確，需留意美股潛在調節壓力。法人表示，看好高股利股票在修正過程中，股息收益能夠提供下檔保護，有機會發揮跟漲與抗跌的效果與適合長期持有，建議投資人可優選納入高股利個股的基金。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，回顧過去20年，美國高股利股票年化報酬率達10.5%、優於史坦普500指數上漲7.5%表現，主要就是受惠穩定的股利分派特性，當市場波動升高之際，多有相對平穩的股價走勢，適合作為長期的核心配置。此外，隨聯準會升息路線明朗，景氣循環類股有機會擔綱主流，現階段看好與公債負相關、受惠政策作多題材的金融、工業、以及商品類股的投資機會。 第一金投信表示，從長期投資角度而言，高股息的股票或REITs資產，表現遠勝於整體股票市場。以2000~2017年1月為止，S&P 500高股息資產的累計漲幅達到217%，同期間，S&P 500指數漲幅僅55%；北美REITs漲幅為541%，勝過美國聯邦住宅金融管理局房價指數77%的表現。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國經濟擴張速度有增溫的現象，加強投資人對於股市基本面的信心，升息亦代表著景氣擴張穩健，會伴隨著企業獲利成長，在升息循環下，高股息相關個股在股利發放的表現將會優於股價的表現。 ---------------下一則--------------- Fed將升息 高收益債表現領先2017年03月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 升息期間主要債券指數表現 https://goo.gl/Ik6Edq 根據彭博利率市場最新統計，美國聯準會（Fed）本周升息機率100％，美國10年公債殖利率一度漲至2.583％、創近1季新高，且觀察過去利率上升期間，投資等級企業債券、整體市場債券、美國市政府債券、高收債表現，平均報酬率以高收益債的5％最突出，後市值得多加關注。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，觀察過去6次美國10年期公債利率大幅變動，Credit Suisse高收債指數平均漲5.0％，遠優於Barclays投資級債及Barclays整體債的-2.4％及-1.8％，即升息循環確立階段，擁有利差與票息收益空間的高收益債券相對於其他債券較有表現機會，高息特性在後續殖利率上升時仍可減緩部位衝擊，全高收債券具有期待空間。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，Fed升息可說已確立，利率走升可能為債券市場帶來單擾，但高收債殖利率水準較高，利差仍有進一步收窄的空間，相對可抵禦利率上升風險，且在過往升息期間都還有不錯的表現，加上當前信用風險持平，油價表現維穩，可望持續吸引資金進場。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，高收債相對看好亞高收，債市短線趨於震盪，但就基本面來看，IMF預期2017年新興亞洲平均的經濟成長為6.3％，遠高於全球新興市場的4.6％及已開發國家的3.4％，為亞高收提供上漲動能，亞高收利率上升至6％，仍深具投資價值。 ---------------下一則--------------- 群益台股槓反ETF管理費 僅0.3％ 2017年03月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股槓反ETF費用比較 https://goo.gl/Zvd7Fa 隨被動式投資近幾年愈來愈盛行，不少投資人著眼於ETF交易便利性和稅負低廉的優勢，納入投資組合，台股是國人最熟悉的市場，台股槓反ETF也備受青睞，最新登場將募集的群益台灣加權指數ETF傘型基金，統計目前台股槓反ETF將添至5檔，但提醒投資人投資時應留意，不要忽略相關的基金費用成本。 理財專員指出，根據目前管理費水準來看，費用率最多可差到3倍以上，長期累積下來將是相當可觀的數字；投信建議，貨比三家不吃虧，選擇台股槓反ETF時，需仔細做比較各家業者收取的相關費用，以達到節省投資成本的效益。 統計目前台股槓反ETF的基金費用收取標準，包括群益投信即將募集的群益臺灣加權正2、群益臺灣加權反1、兆豐投信將發行的兆豐國際臺灣藍籌30單日反向1倍ETF，及既有富邦、國泰、元大3家業者的台股槓反ETF掛牌交易，比較基金費用率的差異，管理費以群益投信每年收取0.3％為市場最低，富邦和國泰每年收取0.65％和0.75％管理費，元大收取1％，單就費率來看，最高與最低相差超過3倍。 投資專家認為，另一個投資人可把握節省成本的方式，就是新基金募集期間，搭配業者祭出的手續費優惠做申購，比起在ETF掛牌後跟券商現金申購，每次最高需支付0.1425％交易成本相比，有助成本再進一步降低。 整體而言，選擇投資基金產品時，應全方位考量自身投資偏好、基金操作績效，及相關費用，才能真正創造最大利益。
全球市場觀測站�新興股轉趨觀望2017-03-13 00:00:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市受預期美國升息與油價影響，走勢偏整理，而僅陸股受惠滬港通消息表現較佳；而新興市場股市受油價走弱，整體市場氣氛偏向觀望，靜待美國聯準會（Fed）15日是否會升息的結果。 上周全球股票市場呈現震盪，主因市場觀察Fed在本月15日是否如市場預期升息，野村投信表示，目前股市位處相對高檔，預期升息吸引資金短暫回流美國，短線波動度升高，但仍視為逢低進場之機會。 在歐洲市場方面，低利環境支撐，歐洲景氣復甦趨勢愈加確立，ECB在9日宣布維持三大利率不變，並重申預期利率將維持在「目前、或更低的水準更長一段時間且將延續淨資產收購計畫」。 野村投信認為，歐洲市場雖短、中期仍存在不少政治不確定性雜音，但整體而言，因基本面逐漸轉好，隨著政治不確定性消息逐步淡化，最終結果可望逢凶化吉。 ---------------下一則--------------- 股債混搭…戰勝黑天鵝2017-03-13 00:00:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上半年全球金融市場變數 https://goo.gl/Mvz1tc 美國聯準會（Fed）將在16日公布最新利率決策，超出不少法人年初時的預測，升息腳步恐從6月提前到3月，全球股市上周已對此提前反映，出現小幅修正。 法人提醒，今年上半年還有荷蘭大選、英國啟動脫歐、法國大選以及OPEC減產行動到期「四大黑天鵝」，投資人需留意，儘管股市多頭並未反轉，仍建議透過以股搭債的做法，降低波動，提高投資獲得正報酬的機率。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，全球企業獲利年增率上看13%，成長的年代應是股市的年代，但仍要提醒投資人，目前的成長並非一帆風順，特別去年以來金融市場意外頻傳，投資人應留意全球重要政經事件的變化，掌握轉折時刻，對於偏好穩健投資者，宜避免押寶股市。 歐陽渭棠指出，Fed本周升息1碼的機率相當高，但投資人可關注同時登場的荷蘭大選，這將是歐盟未來能否維持完整性的「風向雞」；主張反移民、反伊斯蘭、反歐盟的極右派，原本一路領先，有望成為國會第一大黨，但標榜多元價值的執政聯盟後來居上，荷蘭是否會成為全球今年第一隻黑天鵝，將左右市場短線行情。 歐陽渭棠進一步分析，4、5月法國總統選舉接著登場，倘若由極右派國民陣線（National Front）勝出，法國可能上演脫離歐元區公投，屆時歐元區解體疑慮升溫，歐元一旦重貶，勢必擾動全球金融市場。 全球股市在經濟成長加速、獲利成長提升的帶動下，長期趨勢依然向上。目前通貨膨脹逐步升溫，又有政治等不確定因素干擾，歐陽渭棠認為，投資人應在股、債、REITs、商品、流動性工具等各類資產中作適當的分配，方能創造財富豐收。 國泰投信指出，全球ETF多達5,000檔以上，對於一般投資新手來說，不妨投資ETF組合型基金，同樣由基金經理人基於專業研究，選擇合適的市場與資產類型，建構不同的投資組合比例，並會因應市況主動調整，較容易掌握投資趨勢。 ---------------下一則--------------- Fed將升息 專家：美元買點到 我央行23日理監事會 估維持利率不變2017年03月13日蘋果日報【王立德、林文彬╱台北報導】 美國聯邦準備理事會（Fed，Federal Reserve）訂台北時間周四凌晨2時公布利率決策，市場幾已確定Fed將升息1碼，把聯邦資金利率區間從0.5~0.75%調升至0.75~1%，惟金融圈則普遍預估央行23日理監事會議仍將維持利率不變，最快要等到第3季才會開始調整利率。 3大因素看升美元 相較於Fed這次利率決策，市場更關注未來升息速度。Fed去年12月預估今年將升息3次，但Fed本周可能把這個預測調升為4次，美元匯率將獲得支撐。另一方面，美國共和黨國會議員提出的「邊境調整稅」，也將推升美元。BullTick Capital Markets策略師維拉（Kathryn Rooney Vera）說：「如果美國實施邊境調整稅，美元將升值20%。」 歐洲政局充滿不確定性對美元也可能是利多，法國擁護民族主義的總統候選人勒朋（Marine Le Pen）崛起可能使歐元進一步走貶。維拉預期，追蹤美元對6種主要貨幣匯率的美元指數數月內將測試103關卡。美元指數上周五收在101.25，今年來下跌0.94%。因此在受惠美國貨幣政策、新稅制和地緣政治3大因素影響下，市場多認為買進美元的黃金時機來了。 不過金融圈主管指出，無論Fed本周升息與否，考量到川普新政不確定性仍多，且美國財政部4月就要出具「匯率操縱國」報告情況下，央行下周理監事會議會調整利率機率極低。 ---------------下一則--------------- 本周3隻黑天鵝？ 牽動台股2017-03-13 01:05:25 聯合報 記者簡威瑟、沈婉玉�台北報導 英國最早可能於十四日啟動脫歐程序，市場也在等待美國聯準會（ＦＥＤ）十五日的利率政策會議結果，加上荷蘭國會大選結果，都將牽動本周的國際金融情勢走勢，台北股市和新台幣匯率也將受到牽連。 一名英國官員透露，英國首相梅伊可望於十四日在下議院發表演說，啟動里斯本條約第五十條的脫歐條款，展開為期兩年的脫歐協商。此外，荷蘭十五日舉行國會大選，投票結果不僅是民粹主義浪潮是否已經席捲全球的觀察指標，更影響今年德法選情。 除此之外，ＦＥＤ升息與否的決定更受到關注。元大投顧資深副總杜富蓉指出，受金融市場震盪的影響，美元指數再度轉強，國際熱錢有流出跡象。短線來看，資金將往有題材、較不占權值的中小型股靠攏。 外資在美國聯準會宣布升息與否前，策略已相當明確，現在看來就是先賣再說。儘管台股受外資反手賣超下挫，但根據歷史經驗，這不代表後市已然轉空。 凱基投顧台股策略分析師張明祥指出，根據過往經驗（一九九四年、一九九九年、二○○四年），市場對升息利空的反應逐次遞減，主要因為升息通常意味經濟復甦，並伴隨企業獲利改善等利多，足以抵消升息對股市評價不利因素。 麥格理證券則認為，台股有三大利多，減低下檔風險。一、就算台股今年以來表現佳，基於各機構對台股上市櫃企業獲利年增百分之十一估計，台股現在本益比不到十四倍，比七年平均的十六倍以上便宜許多。二、蘋果iPhone循環今年轉強。三、全球半導體今年將成長百分之九。 以本次升息周期為例，二○一五年十二月為金融海嘯後首次升息，台股修正幅度達百分之十四；去年十二月第二次升息，台股僅修正百分之三點七。近期的升息心理預期，已令台股出現震盪下挫，換言之，本波拉回有機會成為台股布局機會。 ---------------下一則--------------- 中小型基金 猛2017年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年來國內股票型各類基金平均績效 https://goo.gl/ttYtQd 一反去年由權值股領頭局面，中小型股2017年來的表現明顯優於加權指數，也連帶拉抬了中小型基金績效。法人表示，中小股評價尚低，在2016年報出爐前仍有作夢空間，中小股行情有機會延續到第2季。 觀察國內股票型基金今年來到3月6日的平均績效，科技類與中小型以6.95％及6.06％分居冠亞軍，但若是對應於去年的表現來看，中小型至今的平均績效仍高於去年的3.97％，是唯一今年來的表現已經超過去年的國內股票型基金。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，今年經濟成長態勢與去年相反，低基期效應加持，上半年成長動能較強，不排除大盤指數會再進一步走高，若指數出現修正，料低點亦僅在月季線之間。至於近期關注美國聯準會舉動，在升息預期攀高下，資金淨流出的機率較大，外資著墨較多的個股恐面臨賣超壓力，受內資青睞的中小型股可視為布局重點。電子可挑選手機供應鏈、記憶體相關、半導體耗材及設備等；傳產可選擇原物料、航運、工具機、資產營建及金融保險等。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，雖然美國聯準會開啟升息周期，且市場預期3月份聯準會極有可能再度升息，然而以目前新台幣匯率維持強勢的狀況來看，資金追逐報酬的需求仍在，對台股而言算是相對有利的條件。然而，新台幣維持強勢使得國內企業難以避免匯損問題，對台股走勢相對不利。在兩方面因素相互拉鋸下，預計在4月中第1季季報公布前，台股都將維持震盪格局。 日盛高科技基金經理人施生元表示，美國經濟數據增強，Fed fund future統計升息機率已從30％的上升近100％，市場對Fed 3月升息機率預期持續提高，美元指數短期突破102，為近兩個月高點，亞洲股市持續調整，然因升息表示景氣及基本面好轉中，預期指數仍會震盪走高，台股仍維持偏多格局。 ---------------下一則--------------- 港股吸金、A股回穩 大中華基金活力旺2017-03-13 00:00:54 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國資本基礎和香港市場間的不對稱，持續吸引內地資金南下。據高盛證券預期，今（2017）年中國資金流入香港股市的規模，年成長高達69%至540億美元，而2018年中國通過滬港通和深港通，將持有5.1%的香港股票，較現在1.3%明顯攀升。 富蘭克林證券投顧指出，人大政協兩會後中國重要政策改革輪廓，將更為清晰，加上中國經濟與企業獲利基本面回升的趨勢，有助抵減短期美國聯準會（Fed）升息的擔憂，建議投資人可積極加碼側重香港國企股的大中華股票型基金，或以亞洲區域型股票型基金，掌握中國景氣回升及大陸資金南下港股的漲升行情。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨大中華基金經理人馬克．墨比爾斯認為，2017年中國官方施政目標，會同時重視改革與防範風險，並將持續透過推動基礎建設計畫等，作為政策維穩的方式，預期中國可望繼續維持穩定的成長動能。著眼中國一連串限制資本外流的措施，強化港股通機制南下資金動力，加上港股低本益比、高股利率優勢，可望持續吸引來自中國內地與海外資金同步流入。 野村中國機會基金經理人朱繼元認為，就基本面來看，港股確實估值偏低，受惠滬港通和深港通的消息，去年以來的確實帶入一波波資金，2016年漲幅收紅0.3%，受惠此利多，直到今年皆推升股市表現；而不僅是港股，A股也同樣受惠滬港通、深港通的利多而回穩。期望兩會主軸仍在落實改革、經濟維穩，市場漲多後或有整理，但野村投信認為，大中華股市多頭格局不變。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，港股在經濟基本面回穩，以及人民幣匯率階段性穩定的背景下，今年以來，已有7.6%的反彈，漲多的短期行情或有震盪然，但風險不大，此波跨年度行情可望延續。 ---------------下一則--------------- 印度地方選情 左右股市風向2017年03月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度SENSEX指數近期不斷測試29,000點關卡，屢次於盤中一度攻上，然在短線漲幅已高且投資人觀望3月中旬即將出爐的地方選舉結果，終場指數尚未能有效站穩。 野村印度潛力基金經理人葉莞婷表示，若選舉結果顯示執政黨仍取得優勢，對於短線指數續揚將有所助益。 葉莞婷指出，在企業獲利表現方面，MSCI印度指數已有83％的企業公佈財報，其整體獲利年增率約達9％，個股表現優於預期的比例達55％，為2014年第四季以來最佳表現；展望後市，在去年11月政府意外推出「廢鈔政策」後，MSCI印度指數2016年和2017年的企業獲利年增率預估值已分別下修2％和3.4％，先前預期的下修應是造就近期財報優於預期比重上揚的一大主因，然目前企業獲利下修趨勢尚未見停歇跡象，在短線基本面缺乏利基，印股未來一個月應以區間整理機率居高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對物價指出，大陸房地產市場高峰期已過，未來原物料價格有機會再度下滑，將有助舒緩印度央行的壓力。就投資來看，由於印度經濟成長可望再度上升並支撐股市上漲，若短期印股受到歐美政治不確定性升高的衝擊而下跌，投資人可趁拉回加碼印度基金。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，隨著新鈔流通增加，預期先前受到壓抑的需求將被釋放，搭配借貸利率下滑以及中低收入戶減稅政策，將有助於刺激印度消費動能回升，正面看待印股前景。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度去年第四季的GDP年增率為7％，大幅優於預期的6.1％，前值為7.4％，2月製造業PMI為50.7，服務業PMI為50.3，回至榮枯值之上，看出換鈔事件影響已減緩，後市留意汽車銷量及工業生產年增率等經濟數據表現。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，從政府減稅及擴大支出的政策方針來看，除基礎建設產業外，相關的消費、製造、金融、房地產等產業都有望受惠，有利股市後續表現。 ---------------下一則--------------- 英首相掃障礙 最快周二啟動脫歐2017年03月13日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 金融時報報導，英國首相梅伊（Theresa May）最快周二（3月14日）向歐盟提出里斯本條約第50條、啟動脫歐程序。假設如此，歐盟各國將在4月6日開會提出英國脫歐談判規範。 一名英國政府官員透露，梅伊最快周二在下議院發表演說時正式宣布啟動脫歐程序。歐洲理事會主席圖斯克（Donald Tusk）對此表示，一旦英國展開脫歐程序，歐盟27國領袖將在48小時內提出脫歐談判規範草案，並強調歐盟已對脫歐程序「做好萬全準備」。 英國上議院在上周通過脫歐修訂案，讓國會有權拒絕政府與歐盟達成的脫歐協議。這項修訂案預定周一在下議院進行表決，估計由執政黨占多數的下議院將駁回修訂案，讓梅伊得以啟動脫歐程序。 由於梅伊預定周二向國會報告歐盟會議最新進展，令外界高度預期她可能趁此機會宣布啟動長達2年的脫歐進程。 唐寧街上周五僅表示，梅伊希望在「3月底前」啟動脫歐程序。但兩名歐盟官員向金融時報表示，一旦梅伊取得國會授權就不會拖延片刻，估計最快周二就會啟動脫歐。 德國總理梅克爾（Angela Merkel）也表示，假設英國在本周啟動脫歐，歐盟27國領袖將在4月6日開會，同意脫歐談判規範。愛爾蘭總理肯尼（Enda Kenny）也同意梅克爾說法，但表示英國若拖到月底啟動脫歐，歐盟則將延到4月底或5月初開會。 眼前歐盟各國領袖已做好長期談判的心理準備。 比利時總理米榭（Charles Michel）表示：「英國脫歐談判將在許多議題上面臨難題，其中包括英國脫歐對財政造成的影響。」 歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）則表示：「我不希望英國脫歐，我希望英國能與歐盟同舟共濟。希望將來有天英國能重返歐盟。」 ---------------下一則--------------- 歐政治風暴 減股增債至上2017年03月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 目前美股市場情緒高昂，投資人動物本能噴發，正當股市「魚尾色」行情正熱；具避險特性的黃金價格，漲勢卻悄悄升起，投信法人呼籲，美股居高思危，以有息資產防波動、求避險；債券投資重安全、鎖定亞債保收益。 新光投信投資暨行銷總監呂忠達表示，從現在開始，全球金融市場將有長達8個月時間，處在歐洲主要國家的「脫歐未爆彈」的政治選舉風暴裡，雖然美股近期強勢上漲，有人認為受惠於川普經濟學，但從理性判斷，川普新政喊話居多，要落實成實際政策、法案，最快也要到下半年。 呂忠達強調，市場希望川普減稅政策為美股再創新高，但真正為企業產生減稅效益的時點，仍充滿不確定性，實際執行情況恐將大打折扣，緊接而來，全球金融市場將從2月底起直到10月底止，進入一段長達8個月期間的歐洲政治選舉期，而歐洲脫歐派政黨，是否在國會或全國大選中勝出，將牽動歐洲脫歐浪潮興起否。若歐洲陷入脫歐風暴裡，恐將再度掀起市場黑天鵝效應，投資人現階段資產配置，宜「減股增債」、「收益至上」。 新光新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，目前具低基期及相對較高殖利率的東協債市，在企業獲利成長、國家財政體質改善、負債率低的情況下，成為佈局亞債的最亮點，儘管未來川普施政藍圖及執行團隊合作成績仍有待觀察，加上歐洲政治選舉可能牽動脫歐風暴，但投資人與其擔心政治風險衝擊市場表現，不如以有息資產降低波動，透過債券配置，爭取穩定報酬。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，揮別令投資人驚奇連連的2016年，展望2017年全球市場仍充滿許多不確定性，特別是3月後國際變數更是接踵而來，建議投資人不妨透過多重收益資產策略來分散布局。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，2008年金融海嘯後遲滯多年的全球經濟，今年透出「成長」的曙光，全球不論成熟國家或新興市場的經濟成長加速，企業獲利同步增溫，但由於股市仍相對偏貴，加上歐洲大選接力登場，投資人可放慢股票布局速度，至於債券已大部分反映美升息預期，殖利率均在相對高點，評價面較具吸引力。 ---------------下一則--------------- 景氣回春 精品消費基金看俏2017年03月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歷經大陸打貪低潮，全球精品企業正朝復甦之路邁進。野村全球品牌基金經理人黃靜怡表示，全球精品產業維持溫和復甦態勢，以三個月移動平均分析，除了巴黎飯店住房率轉差至67.3％外，其餘觀察指標均持續好轉，包括瑞士手錶出口年減幅由前季的10.3％縮減至5.5％、澳門博弈營收連七個月翻正，且動能持續增溫，香港手錶與珠寶零售額雖仍衰退4.1％，但顯然已觸底。 黃靜怡指出，在產業雜音方面，川普邊境稅政策議題恐影響歐洲精品企業，因美國占整體平均營收比重約20％，然該政策最終若真的實施，其負面影響可能部份為隨之升值的美元及川普企業減稅措施所抵銷，且其中美國營收比重相對較低的高端企業衝擊性相對偏低。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，川普計畫調降美國企業稅，目前消費股為十大類股中有效稅率較高的，因此降稅對其相對正面，再加上美國本月升息機率升溫，隨就業市場改善與美國部分州政府調高最低薪資，薪資成長明顯加速，對民眾消費能力提供幫助，尤其以循環消費類股預估受惠較大。 歐陽渭棠分析，隨行動網路進步及線上影音方便度與低廉收費，目前線上影音業者如Netflex與Amazon正取代傳統有線電視；而今年房市可望持續熱絡，居家修繕產品往往較大，惟美股目前來到相對高點，建議投資人可多元配置，降低資產波動的風險。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝亦表示，受惠於川普重商的政策導向，消費者信心提升，預期將擦亮精品市場未來表現，相關精品基金表現可期待。 ---------------下一則--------------- 配息型基金規模 10年翻6倍2017年03月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類資產平均配息率與翻倍周期 https://goo.gl/whRbJ0 國人投資理財愈來愈偏好高配息型資產，晨星資訊（Morningstar）統計，國內投信發行的配息型基金規模，近十年來膨脹6倍，規模占比由2％爆增到12％，而且，無論近1年、3年、5年平均都繳出正報酬的好成績。第一金投信指出，由息入手，資產翻倍速度最快，長期報酬也最為可觀，因此配息型基金具有不可或缺的價值。 截至2016年底為止，國內投信發行的配息型基金規模達到2,660億元左右，若與10年前的427億元相較，膨脹了6倍，換算年複合成長率約20％，占總基金資產規模比重12％。不僅規模成長，從績效上觀察，近1年、3年和5年的平均報酬率分別為9.14％、5.85％和15.95％，表現同樣可圈可點。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，國人對配息型資產的好感度逐年上升，主要理由是：由息入手，資產翻倍速度最快，長期報酬也最為可觀。 以高收益債券為例，2000年以來平均每年配息率8.48％，如果投資人將利息再投入，形成複利效果，經過8.5年後，帳戶資產即有機會增加一倍。 如果是投資在股票市場，同樣挑選具有配息功能的REITs或高股息股票，以過去17年平均配息率5.15％和4.66％為基礎，大約14∼16年可望實現資產翻倍的目標。然而，如果單純投資在一般型全球股票，平均股息殖利率只有2.37％，那麼資產翻倍時間可能需要30年以上之久。 劉蓓珊指出，通常股票的潛在資本利得空間大過債券，相對地，隱含波動率也高。 如果能夠在投資組合中，同時納入配息型資產，平時可收取利息、經濟情勢大好時還可賺取資本增值的空間，以縮短復元時間、拉高勝算。因此，配息型基金不僅適合穩健型與保守型的投資人，積極型的投資人更應該優先配置。畢竟，「以息為本，再衝非難事」！ ---------------下一則--------------- 美高收益公司債 血崩2017年03月13日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 金融時報報導，上周國際油價跌至去年底以來低點，再加上美股各大指數自高點下滑，使美國高收益公司債在上周創下去年美國大選以來最大單周資金失血紀錄。 據EPFR統計，截至3月8日為止一周內，美國高收益公司債的資金流出額高達28億美元，不僅是今年來第2度單周資金流出，更創下去年11月以來最大單周資金流出額。 相較之下，上周美股基金的資金淨流入超過70億美元，其中機構投資者加碼114億美元，散戶撤出40億美元。 摩根大通資產管理公司策略師曼德爾（Ben Mandel）表示：「我們必須了解市況在短時間內變化多端，因此未來12個月的前景評估恐怕比未來3個月更具建設性。除了全球通膨持續升溫、通縮風險降低之外，各國政策大多對市場形成正面助力。」 曼德爾及QMA資產管理公司經理人克恩（Ed Keon）則認為，眼前投資人還在觀望川普提出的健保改革進展是否順利，因為這將透露接下來的稅務、企業法改革及基礎建設支出能否如川普計畫執行。 克恩表示：「假設健保改革協商破裂，將衝擊市場，因為投資人會開始質疑川普推動的其他成長政策也很難在國會過關。」 以高收益公司債為例，這類垃圾級公司債違約風險較高，也較易受股市波動影響。 標準普爾500指數上周下跌0.1％，是今年1月20日當周以來首度周線收黑，連帶影響高收益公司債行情。 美銀美林編製的垃圾級公司債指數殖利率曾在上周四衝破6％，為今年1月3日以來首次。除了受股市拖累，國際商品行情波動也造成影響。 ---------------下一則--------------- 高收債閃金光 報酬率稱冠債券商品2017-03-13 00:00:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 利率走升期間主要債券指數變化 https://goo.gl/2f7Xmo 彭博利率市場統計，美國聯準會3月升息概率為100%，而美國十年公債殖利率3月9日盤中漲至2.583%，創2016年12月20日最高；觀察過去利率上升時，投資等級企業債券、整體市場債券、美國市政府債券、高收債表現，高收債券平均報酬率5%最佳。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國經濟增長加速，將對美國的信用市場有利，美國高收益債信用利差足以吸收Fed逐步升息的步伐，今年多數產業並無特別面臨高信用風險的疑慮，債券利差將有收斂空間。 而歐洲央行維持三大利率和購債規模不變，在歐元區，預計近期總經層面成長，將帶動企業獲利改善，並減少政治帶來的衝擊。歐美經濟成長率表現平穩，大環境報佳音，美國緩步升息也無須過於擔憂，仍具有投資契機。 曾咨瑋指出，觀察過去美國十年期公債利率大幅變動時，Credit Suisse高收益債券指數平均表現5.0%，相較Barclays投資等級企業債券指數及Barclays整體債券指數的-2.4%及-1.8%，表現更佳。 在升息循環確立階段，擁有利差與票息收益空間的高收益債券，相對於其他債券較有表現機會，高息特性在後續殖利率上升時，仍可減緩部位衝擊，全高收債券具有期待空間。 復華高益策略組合基金經理人周上順表示，高收益債信用價差目前偏低，進入3月後，消息較紛雜，將持續觀察美債殖利率變化、小型股及能源股走勢等對高收債的影響。 ---------------下一則--------------- 股債混搭ETF組合基金 掀募集熱2017年03月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 台灣核備銷售的股債混搭ETF組合基金 https://goo.gl/lGIeL2 股債混搭的ETF組合基金近期再掀募集熱，儘管基金名稱雖為「股債混搭」，然因法人看好今年全球景氣復甦，ETF組合基金對股票投資比重已上調，基金經理人為投資人操盤時會為更積極些，以掌握多頭股市投資機會。 根據理柏（Lipper）資料顯示，台灣核備銷售的股債混搭ETF組合基金共有11檔，目前已有7檔成立，合計規模約新台幣108.6億元；值得注意的是，11檔股債混搭ETF組合基金中，就有6檔是最近半年才推出，而風險報酬等級悄悄從RR3轉向RR4，顯示法人看好今年全球景氣復甦。 風險報酬依基金類型、投資區域、主要投資標的、產業，由低至高，區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」5個等級，RR1風險最低，RR5則為風險最高。原本法人所推出的股債混搭ETF組合基金絕大多數以RR3為主，也就是債券多於股票，訴求穩健投資。已募集成立的股債混搭ETF組合基金中，僅有一檔2006年9月成立的RR4基金，近期投信法人再度推出操作偏積極的RR4股債混搭ETF組合基金，除了3月份已推出一檔外，保德信策略成長ETF組合基金也即將在4月9日開募。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，聯準會（Fed）極可能在本月展開今年第一波升息，雖然不能確定債券空頭走勢是否來到，但可以確定的是債券大多頭走勢已結束。從過往經驗顯示，升息期間債券表現落後股市，單押債券，恐怕會錯失股市的上漲行情，只要全球經濟成長率超過3％，當年度股市平均漲幅超過8％。 歐陽渭棠說，由於今年全球經濟成長率可望維持在3％以上，股市「漲」勢可期，投資人投資可以多一點股票比重。儘管今年、明年是屬於成長年代，對股市有利，有許多政經事件，可能有相當多變數，單押股市風險高，做好資產配置，因此，除了多一點股票外，同時投資兼備債券、REITs、商品、流動性工具等各類資產，才讓成長多一點安心。 歐陽渭棠說，尤其近期股市漲勢凌厲，美股更數度寫下歷史新高，投資人不免擔心「買在高點」，因此在操盤上，可以股票為主，該檔基金初步規畫占比約一半，但投資在股票以及各資產投資比例將根據市場情況而隨時更改。 ---------------下一則--------------- 升息周期 目標到期債基金夯2017年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 三年到期亞洲新興債基金優勢 https://goo.gl/4fGMbF 美國聯準會自2015年12月啟動升息之後，於2016年12月再次升息，進入緩步升息周期，債券投資策略該如何調整因應？法人指出，市場上除了傳統債券基金外，也開始有人推出目標到期債券基金（Targeted Maturity Bond Fund），在利率上升的環境下，提供投資人另一個因應升息周期的優勢投資選擇。 宏利投信指出，「宏利三年到期亞洲新興債券基金」是市場首見，訂於3月13日展開募集。目標到期債券基金最大的特色是傳統債券基金投資概念的再升級，即其債券組合的存續期會隨時間推移而降低，直至最後歸零。亦即目標到期債券基金對於利率變化的敏感度也會愈來愈低，在接近到期時債券價格會回歸其面值，幾乎不受利率變動影響。因此從利率預期會持續上行的角度看，目標到期債券基金較傳統債券基金具有防禦優勢。 宏利投信表示，自金融海嘯之後，全球特別是已開發國家的利率低迷，但新興亞洲國家的利率維持在相對較高水準，因此，新興亞洲債券相比起同年期的美國及歐洲債券而言，收益率及平均報酬較高。 而過去十年，多數新興亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的財政狀況，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。 以中國來說，雖然已經不再擁有雙位數的高速經濟成長，但其增速仍然領先亞洲以至全球水準，而區內其他經濟體如印尼、菲律賓、印度及越南等亦正在崛起。據國際貨幣基金組織（IMF）在2016年4月的《世界經濟展望》報告中預測，新興及發展中亞洲將會是未來五年增長最快速的新興市場，2016至2020年間平均年增長率估計為6.4％。 「宏利三年到期亞洲新興債券基金」瞄準美國啟動升息周期後的債券投資策略調整需求，該基金掌握亞洲新興市場成長動能、投資於美元計價新興亞洲投資等級債券為主，與投資於當地貨幣債券的傳統全球債券基金相比，不需承擔當地貨幣與美元間的匯率風險；且該基金以美元計價，投資強勢美元降低匯率風險。存續期間為三年，相對傳統全球債券基金投資組合平均存續期間4∼5年相比，存續期間較短可降低利率風險。具有降低利率、匯率風險，且又以投資等級債為主的特色，是因應升息周期的優勢投資選擇。
美銀美林最新報告 全球中小股升機勃勃2017-03-10 01:36:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中小股獲利預期 https://goo.gl/3lBGOw 今年國際股市轉由「中小兵」領軍上攻，據美銀美林最新報告，2017年全球中小企業獲利增幅將從去年1.6%躍至14.3%，成投資人尋利基資產有利憑據，惟短期美國升息將牽動資金大挪移，新興股票建議謀定而後動。 聯準會本月升息與否，明（10）日將公布的非農就業數據動見觀瞻，但早一步發布的美國ADP私人企業2月新增就業人數達29.8 萬人，大幅高於分析師預期的19萬人，推估非農就業數據也不淡，在美國經濟強健、資金因應升息重新調整下，投資人可檢視手中部位，提高有「基」資產分享景氣財。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，據瑞信報告，一旦美國經濟增長維持在2%-3%，中小型股為主的羅素2000指數，將有75%機率勝出標普500指數，領先幅度高達5個百分點。 ---------------下一則--------------- 亞幣中箭 人民幣抗跌2017-03-10 05:43:01 經濟日報 記者陳美君╱台北報導 美國聯準會下周三升息機率高，熱錢流出亞洲新興市場。根據中央銀行資料顯示，主要非美貨幣昨（9）日對美元走勢全盤皆墨，其中又以韓元貶幅1.09%最為驚人，澳幣、日圓、新台幣的貶幅也都在0.5%以上，僅人民幣維持平盤，走勢超抗跌。 面對外資「落跑」風潮，財經官員分析，新台幣匯率昨日貶值0.5%，只有韓元貶幅1.09%的一半，除美國升息因素外，南韓還有國內爆發三星弊案的問題，導致韓元貶幅高居主要非美貨幣之冠，「我們也要小心，南韓藉由國內弊案這個因素讓韓元加速貶值，取得出口競爭力」。 匯銀主管指出，美國升息議題使美元指數續強，目前約在102，亞洲貨幣對美元走勢疲軟，僅人民幣收在平盤、表現相對抗跌。 匯銀主管表示，人民幣匯率昨日早盤大貶，午後則受到離岸人民幣大漲帶動，貶幅明顯收斂，原因是疑似官方進場干預，讓人民幣的貶值幅度收窄。 匯銀主管說，目前市場預期，美國聯準會下周三FOMC會議的升息機率接近百分之百，根據歷史經驗，只要市場預估的升息機率在八成以上，聯準會主席葉倫就「不會讓市場失望」。 ---------------下一則--------------- 龔明鑫：景氣上半年可望亮黃紅燈2017-03-10 03:19:30 聯合報 記者陳素玲�台北報導 國發會副主委龔明鑫昨天表示，台灣製造經理人指數PMI比預期好，如果出口及訂單持續增加，今年上半年我國景氣燈號可望由綠燈變為黃紅燈。至於美國升息問題，若今年共升息三次，將符合一般預期，但若是四次，表示美國通膨問題嚴重，影響國際資金流向，會有額外衝擊。 立院經濟委員會昨天審查國發會非營業基金預算，龔明鑫會前接受訪問分析全球景氣時，做以上表示。 龔明鑫表示，各景氣預測單位都指出全球景氣今年經濟成長幅度會去比好約零點四個百分點，原因是評估美國有很大改變，但去年初外界評估美國經濟成長率很好，約百分之三，結果只有百分之一點五到一點六，可見未必完全樂觀。今年估美國復甦較好，川普政策也有幫助，因此上調到百分之二點三到二點四，若這樣就可支持全世界經濟動能，但還要再觀察。 至於台灣部分，他說，台灣最近PMI指數比原先樂觀，支撐未來幾個月好的發展，若隨著出口持續增加，訂單增加，最近是有可能變燈，希望是上半年，但還要努力。 至於政府打算投資一百億成立國家級投資公司，國發會副主委龔明鑫對此表示，國家級投資公司架構已定，只待確定人事，目前人選洽商已有進展，找到非常優秀人才，具國際投資經驗，希望一個月內有結果。立委詢問是否為企業大老張忠謀、施振榮與林信義三人？龔明鑫說不是。 立委徐永明及高志鵬關切國家級投資公司董事長人選有無進度？龔明鑫表示，積極洽詢中，已有一些進展。他說，優秀的人的確都事業有成，不易尋覓，但不會降格，目前已找到的是非常有經驗，在國際投資有經驗，雖然薪水有些犧牲，但已有這樣人選，很快會有結果，經立委追問，龔明鑫透露一個月內有結果。 ---------------下一則--------------- CPI僅漲0.8% 人行不急升息2017-03-10 04:29:48 經濟日報 記者杜宗熹╱綜合報導 大陸國家統計局昨（9）日公布，大陸2月消費者物價指數（CPI）僅上漲0.8%，漲幅創二年來低點，並與創八年高點的生產者物價指數（PPI）形成顯著對比。分析認為，春節過後食品價格回跌是CPI漲幅低於預期的主要原因。 路透報導，大陸2月CPI較1月下降0.2%，創下2015年1月以來最低，也低於路透事前調查的預估中值0.6%。其中，大陸2月CPI中的食品價格下降4.3%，非食品價格則上漲2.2%。 大陸國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀，大陸2月CPI較前一個月下降0.2%，主要受兩方面因素影響，一是食品價格出現明顯回跌，二是農曆春節後外出旅遊人數減少，讓旅遊相關服務價格也出現回跌。 他認為，儘管2月CPI漲幅回跌幅度較大，但扣除食品和能源價格的核心CPI走勢較為平穩。而2月和1月核心CPI，分別上漲1.8%和2.2%，基本延續了去年物價的溫和上漲態勢。 與食品價格形成對比的是，受近期主要城市房地產價格走強帶來的房屋租金上漲，以及石油價格走高帶動運輸成本上揚推動，大陸2月非食品類商品價格上升2.2% 麥格理集團經濟學家胡偉俊表示，2月CPI非常低，等於給決策者又一個觀望的理由。不少經濟學家們認為，平穩的需求也可能抑制價格的上漲，因此2月消費者通脹的緩和，可能給人行更多迴旋空間，也可以推遲上調利率、或採取其他收緊貨幣政策措施的時間。 ---------------下一則--------------- 陸PPI衝高 工業生產向好2017-03-10 04:27:48 經濟日報 記者杜宗熹╱綜合報導 大陸PPI及CPI年增率 https://goo.gl/FykEKD 大陸國家統計局昨（9）日公布，2月生產者物價指數（PPI）上漲7.8%，為連續第六個月上漲，且漲幅進一步擴大，一舉創下2008年9月以來的超過八年新高。顯示大陸工業運行狀況持續改善。 路透報導，資料顯示，大陸2月PPI高於路透先前調查的預估值7.7%，也較1月上漲0.6%。大陸國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀，漲幅擴大主要是受到去年2月價格大幅下降影響。在調查的40個工業大類行業中，33個行業產品價格呈現上漲，與上個月數量相同。 其中，大陸2月石油和天然氣開採業價格上漲85.3%，漲幅比上月大舉擴大了26.8個百分點。此外，2月黑色金屬冶煉和壓延加工業上漲40.1%、煤炭開採和洗選業上漲39.6%、石油加工業也上漲達30.5%。 中國國際經濟交流中心研究員王軍認為，2月PPI漲幅持續擴大，與供給側改革後基礎原材料供應收緊有關，結合前一日公布的大陸2月進口數據增幅大漲，也是國際大宗商品價格上漲所致。 王軍表示，大陸PPI從去年9月轉正以後一路上升，至今漲幅已近半年。雖然屢屢刷新前次高點，但消費者物價指數（CPI）的走勢仍較平穩，顯示PPI的漲幅尚沒有傳導到CPI。 從大陸國內需求來看，消費沒有那麼旺盛，因此並不支撐PPI持續上漲，PPI漲幅過猛也會影響到後續需求，預計PPI的持續大漲並不具可持續性，無須過分擔心。 西南證券宏觀團隊負責人楊業偉認為，通膨維持弱勢，工業產品價格已接近頂部。從3月開始，低基期因素將消失，隨著工業產品庫存上升，價格開始呈現高位盤整態勢。 ---------------下一則--------------- 歷年3月股市多漲 新興亞洲 相對強勢2017年03月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行東協及印度基金績效 https://goo.gl/IoiOEI 統計過去10年3月主要股市表現，整體漲多跌少，進一步觀察以新興亞洲表現相對出色，一舉包辦前4強，前10強中占7席，預料在經濟表現穩健、企業獲利改善、政府政策加持及地緣政治風險相對低四大優勢下，可望續獲市場青睞，相對看好東協、印度表現，布局亞股基金有利掌握契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉認為，年初以來受到美股升勢的激勵，帶動菲律賓、印尼、新加坡、泰國、馬來西亞等東協五國股市上漲；後市在基本面穩健及人口紅利助陣下，有助內需經濟發展，多數東協國家鼓勵資本支出，搭配經濟刺激政策促進投資和消費，有利股市中長期發展，看好金融、核心消費、原物料。 富蘭克林證券投顧表示，印度金融體系流通貨幣回升，借貸利率下滑及中低收入戶減稅政策，有助於刺激印度消費動能回升；印尼多項商品原物料主要出口國，商品價格回升有利經濟表現；預期亞洲整體經濟成長動能將提升，股市具表現空間。 宏利投信指出，亞股在經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，企業獲利預期持續上修，激勵股市表現，包括東北亞的大陸、韓國、台灣績效可期；但市場波恐增加下，東南亞東協國家經濟體，因主要由國內消費與政策驅動，相對更有機會脫穎而出。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度整體經濟和股市表現將逐漸回穩，產業看好基建、消費、能源等類股。 ---------------下一則--------------- 亞股潛力部隊 法人首選 雙印＋陸2017年03月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興亞股今年來持續吸引資金流入，截至3月3日，淨流入資金近65億元，其中以流入台與韓股最多，接下來那些亞股標的會受青睞，從國際法人近期所發布報告來看，相對看好雙印和陸股。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，亞股企業獲利成長率預估為14.8％且有持續獲得上修的趨勢，亞股預估本益比相較全球股市仍有逾2成折價空間。在基本面與評價面來看，目前看好中國經濟持穩以及印度與印尼，因雙印在加速成長與出口國動能回升帶動下，預期亞洲股市於2017年仍有較佳的表現空間，尤其是在能源、消費性耐久財與金融等循環性產業。 馬克•墨比爾斯進一步指出，中國大陸今年正值領導人換屆之際，政策面將以維穩為最高指導原則，且出口動能亦有明顯回升，將降低中國大陸經濟大幅放緩風險，兩會定調本年度經濟成長率目標為6.5％左右，預期中國官方對於經濟下行壓力將有更大容忍度，政策重點將著重於去槓桿防範風險與促進改革。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，從最新公布的大陸PMI數據來看，製造業持續復甦，新經濟的高技術製造業持續蓬勃發展，顯示企業前景樂觀，補庫存意願提升。尤其近2年來，在兩會之後，陸股的中小型股表現更為突出，投資人可以持續觀察此一投資趨勢。 ---------------下一則--------------- 美丟變化球 擁多元資產抗震2017年03月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美股三大指數近期表現 https://goo.gl/GlNKDE 聯準會（Fed）將公布最新利率決策，法人分析，由於美國總統川普承諾擴大基礎建設和大幅減稅，全球股市自去年美國大選結束以來飆漲，如今川普的稅改幅度、美國的財政赤字，以及Fed升息堪稱市場三大變化球，建議投資人可將部分資產轉移到多元配置的基金，藉此降低高檔波動的風險。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，過去平均每年標普500指數會發生3.4次超過5％的修正，目前標普500指數的本益比（P/E）來到金融海嘯後高點，投資人應留意川普政策利多減退後的市場反應。 市場期待川普稅改可為EPS成長提供進一步推動力，然而川普的稅改對上市公司並非全然利多，若細節提出不如預期，則股市修正風險不小，此外，仍有部分共和黨議員對於控制財政赤字有所堅持，增加基礎建設的規模尚未可知。 根據德意志銀行的分析，Fed當中，具有影響力的決策者言論偏向鷹派，加上美國強勁的經濟數據，令市場對Fed在本月升息的預期急劇升溫，德銀甚至預言，今年內Fed還會升息2次，歐陽渭棠解讀，這樣的升息速度快於市場預期，可能對股市造成不小的壓力。 歐陽渭棠強調，不要輕忽Fed本月升息對股市帶來的短期衝擊，因此該分散布局全球的各類資產，除了掌握美股、新興股市的成長性，用來降低波動風險的債券也不應錯過，若能加入原物料、REITs等資產，擴大投資機會，將效降低資產波動度。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股自2016年中以來，美國經濟展望與企業獲利表現都相當正向，因此推升了近期股市的走揚，不過，川普於上周國會的演說中，對於經濟政策明確的細節並未多著墨，因此為了預防失望性賣壓出現，投資人仍應透過多元資產的布局，介入美國市場。 安聯目標收益基金經理人陳彥良則表示，風險管理是今年不可忽視的重點，通膨和地緣政治風險仍是今年重要的議題，因此，在投資策略上，除了小幅配置高股息股票外，也維持較高的高收益債比重，並以BB-B級高收益債為核心部位，藉由控制債券存續期間和善用避險工具來緩和市場波動的影響。 ---------------下一則--------------- 川普利多效應 錢進中小型股2017年03月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國總統川普2月28日在國會發表第一次演講，讓沉寂一陣子的美股再現神威，法人表示，美國減稅計畫將如期推動，引發美股新一波的川普升勢，川普政策最大受惠者中小企業，將是這一波前進美股的首選標的。 法銀巴黎投顧分析，美國總統大選去年11月揭曉以來，美股就不回頭一路上漲，這一波美股行情裡，連美股股神巴菲特都說「美股還在低點」，再從今年以來美股主要股票指數走勢來看，美國中型指數表現強勁。在川普的美國政策下，全球資金風起雲湧，資金回流和國際資金擁進美國，推升美股氣勢如虹。 最值得注意的是自川普當選後，美國中小型股呈現大幅度上揚，顯示投資人對於該類股的信心。其實，並不是只有投資人，由美國國家獨立企業協會（NFIB）所公佈的12月小型企業信心指數升至105.8，再創2004年以來新高，也能感受到企業主對於川普政府的期待。事實上，自川普勝選後，美國小型企業主便一直感到樂觀，在去年12月調查中，有50％的受訪者預期經濟將進一步改善，較前月高出12％，31％的受訪者預期銷售量將增加，較前月上升20％，也有更多企業主認為現在是擴張的好時機。 法銀巴黎投顧指出，當投資人還在為今年可能的不確定性，例如歐洲大選擔心時，需慎防美股指數趁基本面與消息面的拉抬而再往上漲。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，過去一個月美國各項總體經濟數據，顯示美國經濟擴張速度有增溫的現象，更加強投資人對於基本面的信心，連帶使得美國三大指數連創新高，科技股短線與波段漲幅漸滿足，拉回整理壓力大。 整體而言，近期盤面將受到升息議題及貿易新政可能引發投資人風險趨避心態，使得美股短線預估將出現拉回整理機率升，然在總體經濟持續擴張，與企業獲利今年預期仍有好成績，加以稅改激勵刺激下，美股中長線仍維持多頭看法不變。 ---------------下一則--------------- 資源基金前景 不看淡2017-03-10 01:36:43 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美元趨平期間商品表現 https://goo.gl/Z45Ckp 最新數據顯示美國就業市場走強，聯準會（Fed）16日升息的機率達100%，美元指數上衝至102，導致西德州原油價格8日收盤大跌逾5%到每桶50.28美元。市場研判，升息共識應已充分反應，若美元指數區間不破，可望反饋資源基金上漲動能。 根據歷史經驗，過去20年每當美元指數走平或貶值，美元計價的基本金屬或原油價格都有一番表現，以銅期貨與西德州原油期貨為例，美元走勢平穩期間，回測三個月平均滾動報酬率為3.6%、4.1%，一年平均滾動報酬率則達到10.8%、11.2%。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，資源價格經過去年底以來強漲，基本金屬2月下旬普遍拉回，貴金屬漲勢也在近期告歇；不過，國際油價卻穩定遊走在每桶50至60美元，未跌破盤整區間，而牽動商品市場敏感神經的美元走勢溫和，有利醞釀下一波攻勢。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）分析，經驗顯示，聯準會升息前後的美元指數多呈先漲後跌，對於原油在內的商品影響也將隨之遞減。 目前油價仍然震盪的壓力源來自美國原油庫存創高，被視為反指標的油期貨投機淨多單也在歷史高檔，但沙烏地阿拉伯為首的OPEC也強烈表達護盤決心，可望讓50美元成為堅實底部。 ---------------下一則--------------- Fed升息後 天然資源更看俏2017年03月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美元震盪期間商品價格表現 https://goo.gl/LqZRkP 市場預期3月聯準會升息機率高，使得商品市場出現震盪走勢，法人表示，靜待美國3月升息確立後，由於天然資源價格仍看漲，未來走勢將更明確。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，美國3月升息機率提高到80％，帶動美元指數走強，間接影響黃金價格走弱盤整整理格局，但今年以來黃金走勢依然是強勢格局，在3月中美國聯準會確定是否升息後，美元指數利多反應完畢後，黃金有機會出現較明朗的走勢出現。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，根據經驗，過去20年每當美元趨平或貶值期間，不論基本金屬或原油價格都有一番表現，以銅期貨來看，過去20年當美元走勢平穩時，3個月的平均滾動報酬為3.6％，拉長至一年的平均滾動報酬則高達10.8％。 西德州原油在美元升勢放緩的環境下漲勢也相當鮮明，3個月的平均滾動報酬率4.1％，假使將時間拉長至12個月來看，漲幅更攀升至11.2％。 奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）說明，由於天然資源多以美元計價，當美元升勢放緩時，有利於資源報價，並進一步推升商品價格走強。 保德信全球資源基金經理人楊博翔也對油價作進一步分析，近期油品市場缺乏事件面影響，因此焦點重回定期公布的產業數據上，儘管美國石油鑽井數上升，但增幅趨緩，顯示投產熱潮受成本、負債與避險因素而略有降溫，從財報來看，去年第4季資源股獲利表現明顯優於預期，且今年高成長，加上資源股價值重估提供上檔空間。 富達投資表示，由於景氣加速前進，且有強勁表現，因此可 望支撐股市及大宗商品走高。從去年年底至年初以來，由於庫存開始下滑以及供需曲線改變，使得能源股走勢落後於油價表現，然而富達投資團隊最看好的還是未來大宗商品表現，甚至可能超越能源股，因此，近幾周內，富達投資團隊已增加大宗商品的部位。 ---------------下一則--------------- 完美風暴來襲！ 原油價失守50美元2017年03月10日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 紐約原油期貨走勢 https://goo.gl/A3tFPu 美國公布原油庫存量連9周上升攀抵歷史新高後，周三國際油價狂挫逾5％，創13個月來最大單日跌幅，驅散石油輸出國家組織（OPEC）減產的利多情緒，油市供給過剩憂慮再起。有分析師警告油市完美風暴正在醞釀，油價恐跌破每桶50美元心理關卡，果不其然周四50美元大關旋即失守。 周四亞洲盤油價原本止跌反彈，但歐美交易時段賣壓再度出籠，紐約西德州中級原油一舉摜破50美元重要支撐，大跌2.2％來到49.18美元，再創3個月新低。倫敦布蘭特原油挫跌1.6％至52.25美元。 受周三油價暴挫逾5％的利空襲擊，亞股周四賣壓湧現一片慘綠，除日股挺住收紅外，韓、陸、港、新加坡、雪梨、台北股市全倒收黑。油價下跌對周四歐洲股市造成下壓，不過美股則持穩，3大指數早盤均小漲。 美國能源資訊局（EIA）周三公布，截至上周五當周的原油庫存量增加820萬桶，是分析師預估的4倍有餘，連續9周攀升達5.284億桶，為自1982年有此紀錄以來的最高水位。 受此消息打擊，紐約原油期貨周三盤中一度重挫5.8％至每桶50.05美元，終場收跌5.38％報50.28美元，來到3個月新低，當日跌幅也寫下去年2月來最大單日跌幅。 倫敦ICE布蘭特原油周三收盤下挫5.03％，報每桶53.11美元，為今年以來最低點。 美國財經媒體《CNBC》報導，分析師警告，美國原油庫存量連連上升來得不是時候，加上其他不利因素湊熱鬧，一場完美風暴正在醞釀，可能導致油價跌破每桶50美元心理關卡，一旦摜破跌勢恐將難止。 報導說EIA周三報告指出，美產油量每日逼近910萬桶，為1年多來新高。這進一步證明美國擴大油產，讓OPEC、俄羅斯等主要產油國減產解決供需失衡的努力大打折扣。 能源避險基金Again Capital創始合夥人基爾達夫（John Kilduff）警告，周三油價重摔創低，為測試去年12月低點49.95美元鋪路，油價一旦跌破50美元，恐直接下探每桶42美元。 ---------------下一則--------------- 10月來最長跌勢 金價回落接近1,200美元2017-03-10 06:32:08 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 黃金價格陷入10月以來最長連跌走勢，跌向每英兩1,200美元，美國良好的經濟數據增強了投資人對其他資產收益今年會升高的預期心理。 根據彭博合成報價，紐約時間下午2:08，黃金現貨下跌0.5%，至1,202.78美元/盎司，盤中觸及2月1日以來最低水平。現貨金價連跌4天，因美國10年期公債殖利率繼續升高。黃金期貨連續8天下跌，為2015年7月以來最長連跌之勢。 金價下挫，受到聯準會（Fed）主席葉倫等貨幣決策官員強烈暗示本月升息的影響。民間就業數據優於預期，也強化周五就業數字表現更佳的預期心理。 美國金煉商Elemetal公司交易主管 Brad Yates說：「若數據保持良好甚至更強，可預見Fed會更強鷹派。這會損及黃金行情。」 ---------------下一則--------------- 生技股利多 擁抱豔陽天2017-03-10 01:36:43 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯生技指數面向 https://goo.gl/YHboHl 美國總統川普上任後，在市場對美經濟展望正向看待和新政期待推升下，美股走勢持續堅挺；NBI生技指數受惠於近期併購動能增溫，也跟著動起來，今年至8日累積漲幅12.35%；安聯3月「生技觀測指數」也從2月的7分進入8分晴天區。 安聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年3月受惠川普承諾加速新藥審核，有利投資氣氛，分數從上個月的7分回升至8分，調升一分。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，川普新政推動新政的氣象有望持續提供市場正面動能，舉例來說，像是川普承諾會加快新藥審核、鬆綁法規，加上企業稅改政策方向明確，均有利提升投資信心；大型生技與製藥股去年第4季財報優於預期，有利支撐族群表現。 許志偉表示，近期隨著併購消息持續傳出，加上企業稅改革，後續動能仍火力十足。 ---------------下一則--------------- 兩會給力 深証中小板ETF勝出2017年03月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸兩會陸續揭幕，統計過去每年3月召開兩會，會議前後多提供陸股上漲動力，統計近1月陸股相關指數表現，深圳中小板上漲5.43％居冠，同步觀察陸股相關ETF表現，也以中小型表現較佳，掌握兩會利多，布局陸股ETF有利可圖。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，歷年兩會期間，陸股平均表現都正報酬，政協、人大兩會訂今年國家經濟目標與確認重點任務大事件，所涉及的經濟話題往往會成為後續資本市場投資的熱點和焦點，後續行情也值得期待。 今年兩會重點鼓勵新創與成長型陸企產業，成為中小板指數大利多，整體政策預期受益一帶一路、國企改革類板塊表現可期。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，統計顯示兩會召開後22天，上證指數平均上漲機率逾78％、平均漲幅4.8％，且兩會後陸股行情才正要開始啟動。 年初以來陸股以大型、周期性類股漲幅較大，成長股、消費股漲幅相對小，另一方面，預期第2季PPI增速將減弱，上中游週期品吸引力減弱，反之消費股與成長股的吸引力將顯現，建議優先布局成長股及消費股。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智認為，近期市場聚焦大陸兩會，總理李克強在人大會議進行政府工作報告表示，2017年經濟成長目標6.5％左右。 PMI等先行指標觀察，現階段大陸經濟透露趨穩跡象、整體穩增長壓力不大，預期政策將著重於去槓桿防範風險與促進改革。 ---------------下一則--------------- 美升息 REITs短空波動 後市仍偏多2017年03月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球地產基金績效 https://goo.gl/3xr2cb 不動產投資信託基金REITs對債券殖利率上揚敏感度高，因而在升息前，有些法人會建議投資人對REITs採減碼。然法人也表示，升息議題對REITs產業是「短空長多」，因為升息啟動意味著經濟好轉，升息前REITs價格跌，升息後可能使得市場回補估值較低的REITs。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，第2季不動產產業將持續受到聯準會升息路徑、英國退歐進展、法國選舉及公債殖利率走勢牽動，所幸在全球景氣持續改善及通膨升溫環境下，有利不動產類股中長期表現。 根據FactSet統計，以3月3日的資料顯示，美國史坦普500 REITs類股2016年第4季獲利預估自原先的5.9％上調至15.2％，調升幅度居各產業之冠，2016年獲利展望也從9.2％調高至11.8％，但2017年第1季獲利預估自7.2％微幅下調至5.6％。 至於未來美國若真的在3月份啟動升息機制，中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，美國若3月升息，市場今年第1季以來驚驚漲的心理預期，到第2季可能將會回歸平實，重回評估企業財報的基本面。在三大區域REITs中，美國房市基本面佳，歐洲景氣回溫，而亞洲房地產也因景氣回溫而量增。 陳雯卿說，升息議題是屬於「短空長多」，美國升息後可能使得市場回補估值較低的REITs。升息啟動意味著經濟好轉，為REITs帶來的中長多格局。歷史資料顯示，升息循環中短線殖利率彈升過快時，REITs每一次回檔修正都是布局好時機，全球市場區域輪動格局不變。 除了美國REITs，其他地區的REITs也被看好，元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎認為，亞洲區域呈現貨幣政策相對寬鬆、基本面回穩優勢；日圓持續維持偏弱格局下，循環型類股的日本開發商仍有持續反彈空間，有機會隨日股上漲支撐更長一段時間。 ---------------下一則--------------- 美REITs高股利 成資金最佳避風港2017年03月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股今年氣勢驚人，三大指數齊衝高，本益比超過歷史平均水準甚多，居高思危意識再起，轉向布局位階低及防禦屬型商品避險，其中美國REITs今年獲利成長估計可達4∼6％，股利率水準高達4％，且川普積極擴大美國基礎建設及內需政策紅利，REITs可望成為資金最佳避風港。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，美國總統大選前後REITs與美債走勢關聯度開始轉變，利率走升帶來的衝擊有鈍化現象。聯準會（Fed）主席葉倫近期談話溫和偏鷹，3月升息預期提高，但川普稅務及開支計畫未必支持加息；且經濟維持向上格局，有利帶動REITs產業成長動能，ISM製造業指數連6月上揚，非農就業數據遠優於預估，就業情況良好，可望帶動消費成長，有利各類REITs產業。 李文孝表示，目前美股指數已來到高檔，本益比超過歷史平均水準甚多，在這種條件下，投資人應有居高思危的意識，建議將部分資金挪往位階較低以及防禦屬性的商品，對整體資產配置才會更為有利，其中，美國REITs今年獲利成長估計可達4∼6％，股利率水準高達4％，配合川普今年積極擴大美國基礎建設及內需市場的政策紅利，美國REITs可望成為後市資金最佳避風港。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇指出，升息議題REITs表現受壓抑，但只要美債殖利率未出現大幅彈升，充沛資金對於REITs仍有支撐；目前亞洲通膨情況仍溫和，貨幣政策依舊維持寬鬆，評價面來看已經來到合理進場位置，考量股利收益，過去10年REITs總報酬優於地產開發商。 群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，REITs以區域來說，還是最看好美國，Fed升息雖可能為房貸利率帶來影響，旦升息原因是經濟回溫所致，代表租金收益揚升及外在環境因素配合，REITs後市仍可期。 未來2年美國REITs獲利成長仍有不錯的水準，法人強調，外資券商預估今年整體市場獲利成長率可達5％，2018年可提升至6.2％，其中以特殊型REITs的數據中心及倉儲、獨棟宅的獲利成長幅度較大，數據中心主要受惠網路及雲端需求日益提升，還有企業數據委外比重將逐步增加的帶動，為獲利成長力道最佳的REITs產業。 ---------------下一則--------------- 基本面報佳音 助漲美高收債2017年03月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 境內外高收益債基金表現 https://goo.gl/MQvJrj 美國高收益債基本面報喜，除了預期違約率將下降，債券發行公司去年第4季營收也報佳音，即使美國展開緩步升息格局也不怕。美林美銀統計，截至2月底，已有近70％的高收債發行公司公布去年第4季的財報狀況，結果去年第4季高收債發行公司的營收及獲利均明顯上升，營收數字更是連續四季改善。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，高收債發行公司信用基本面狀況亦隨之改善，有助於趨動債信基本面的正向循環及降低違約風險。 周曉蘭指出，高收債發行公司基本面持續改善，有助於減緩目前信用循環後期利差走升壓力，亦有利於以美國高收債為核心持券的基金表現。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債券今年2月違約率較前月改善下降，來到過去23個月新低，短中期的違約率改善態勢不變，受惠於較佳的美國經濟展望，美國的銀行業獲利表現，尤其是淨利息收入，可望受惠於利率上升環境。 郭臻臻指出，過去30年統計顯示，美國高收債的違約率與經濟成長率呈明顯負相關，因此若美國總統川普推出的政策有利於經濟成長，那麼美高收債市場的違約率預期可進一步下降改善。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。
股債配息基金 穩中求勝2017年03月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 受惠經濟持續轉佳，最新數據顯示美國聯準會3月升息機率已飆破9成，另外，美國接下來還將逢債務上限到期壓力，加上歐洲選舉陸續展開，在全球金融資產價格較高的情況下投資市場震盪恐加大。法人建議投資人此時除分散布局，尤其可關注有利息收入的股、債標的，可望透過配息來降低資產價格下跌的衝擊。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）建議，投資人可透過多重資產策略跨足投資全球，掌握各地收益機會，不只參與美股表現，更能捕捉歐洲及日本等美國以外成熟股市補漲機會及擇優參與新興市場回升契機；並透過股、債兼具方式，降低波動風險，提高投資勝率。 法人指出，3月15日聯準會升息機率達96％，升息環境下的投資再度成為市場關注議題。統計從1994年起，美國共經歷兩輪升息循環，期間美國高股息股票及美國高收益債券都表現不錯，分別平均上漲18.7％及15.4％。 其中美國高收益債於第一次升息期間價格下跌12.6％，但配息率卻高達13.5％，使總報酬變成0.9％，高於美國高股息股票的0.4％，穩定的配息率彌補了價格下跌的衝擊，這也意味在各類資產價格都較高時，投資人不應該小看配息的重要性。 法人指出，高收益債券有著高配息的好處，高配息股票則有價格上漲，資本利得空間較大的優點。從1994年以來，美國高收益債券以8.5％的配息率遙遙領先美國高股息類股的2.9％，但美國高股息類股靠著平均9.7％的價格上漲，一年滾動平均報酬反倒以12.6％領先美高收的8％。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，由於美國道瓊指數屢創新高、新興市場債券與股市獲得資金回流、美國公債價格面臨美國升息壓力，目前各金融資產價格均高於過去平均，投資上建議投資人以高息資產，來對抗未來潛在價格波動風險，而配息來源分散於高股息股票及高收益債券的股債混合配息型基金更是布局首選。 ---------------下一則--------------- 美元臨轉折 可先加碼歐元2017年03月09日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 新台幣對美元匯率出現反向轉折，外商銀行外匯交易室分析，在美國政府沒有任何明朗政策下，聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續主導美元動向，3月聯準會（Fed）升息的可能機率一直在增加，短期內促成美元轉強。 瑞銀財富管理投資總監辦公室最新分析，相對於美元，瑞銀財管投資長建議加碼歐元，若投資人是看好原物料貨幣，選擇加碼瑞典克朗，會比停泊在加幣來的好。此外，基於分散風險的考量，以一籃子貨幣作為配置，籃子裡的貨幣種類，也應以新興市場貨幣為優先，而不是已開發市場的貨幣。 瑞銀財富管理投資總監Mark Haefele指出，美國經濟整體情勢仍缺一明確方向，聯準會可能在今年3月或6月調升利率，現在聯準會並未釋出任何急於升息的訊息，美國製造業採購經理人指數表現強勁，新訂單及價格分項指數紛紛走高，但尚未顯現經濟過熱的跡象。 儘管如此，聯準會的任何公開說法，都已刺激美元表態走強，上周情況最為明顯，包含新台幣在內的新興市場貨幣出現明顯轉折，從升值反轉為貶值。 OANDA外匯分析團隊指出，亞洲新興市場貨幣面臨美聯會的「重新定價」，在聯準會公開說法之前，亞洲主要貨幣匯率走向仍算是中立。例如，台幣對美元因外資匯入而走升，並非與美元力道有直接關聯。然而，若以經濟基本面來看，亞洲新興市場貨幣仍遠遠落後，至今尚未反映經濟回溫的潛在實力。 瑞銀在全球戰術資產配置中加碼歐元的建議，Mark Haefele表示，瑞銀相當確信，歐元對美元價格被嚴重低估。以歐元對美元的匯率，近一個月來在1.05∼1.08之間微幅波動，升貶幅在0.3％上下；相較起來，英鎊對美元近一個月來，難敵貶勢壓力，在1月中旬來到1.205之後，最高只反彈到1.266，相當無力，上周還再貶1.33％，顯然在全球資產配置上，歐元的耐力較受到銀行財管界的肯定。 元大寶華綜經院指出，在國際景氣回溫的情況下，歐元區製造業得到有力拉抬。不過值得注意的是，近期歐元區政治不確定性逐漸升溫，指標升幅相對有限，加上政治疑慮以及低利率令投資者望而卻步，這意味著來加速空間將相對有限。 ---------------下一則--------------- 大盤高檔震盪 宜分批布局台股基金2017年03月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期維持正報酬的台股基金 https://goo.gl/IldTtk 台股高檔震盪，投信法人說，台灣基本面有好轉跡象，台股短期若有拉回，建議仍可以台股基金逢低分批布局。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，近期台股高檔整理，不過整體盤勢仍趨正面，尚未出現轉弱訊號。展望後市，在歐美經濟持續復甦，台灣景氣相對樂觀，以及接下來企業財報將陸續公布後，營收表現及成長動能俱佳的個股有望再度引領盤勢上攻。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷，但有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，建議投資人以不追高為原則，宜精選成長型中小類股票做投資。看好產業為蘋果概念股、自動化設備、美國內需概念。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，本月有4大國際事件值得留心，分別是美國債務上限到期，兩黨重新協商；英國進入脫歐程序；美國最新利率決策；大陸兩會的政策動向，目前較看好半導體、網通類股，外資重倉持有的權值股宜先暫避，投資人可採定期定額布局台股基金策略。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，布局要觀測三大主軸「題材作多」、「低基期」、「利基型產業」，建議以具競爭力產業龍頭廠商為主、搭配中小型利基股為輔。 ---------------下一則--------------- 台股基金擁三長優勢 法人偏愛2017-03-09 00:14:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 法人最愛台股基金 https://goo.gl/hkzFvt 法人買不買單，一直是基金能否成長的關鍵之一，根據投信投顧公會統計，目前核備的台股基金，共有八檔法人受益數大於70；業者分析，法人挑基金條件相當嚴格，至少應具備「三長」優勢，值得一般投資人參考。 投信投顧公會指出，法人受益數由各家投信依據不同算法彙整而計算，常見算法包括以法人身分、銀行帳戶作為基準，也涵蓋壽險發行的投資型保單等資金來源，因此數值高低不代表有多少法人，但可視為法人青睞度的參考指標。 據統計，法人受益數大於70的台股基金，包含復華數位經濟、安聯台灣科技、統一大滿貫、群益馬拉松基金等八檔，全是成立15年以上的老牌基金，且是各家旗鑑產品，也是基金獎常勝軍。 熟悉法人業務的投信人士分析，這些基金多半符合法人申購的「三長」條件，也就是長期績效夠穩、資歷夠長青、肯定夠多常得獎，特別是長期績效穩定，不同於散戶著眼短期成果，法人看重10年以上績效，且不見得要排名前茅，但每年能提供穩定報酬、波動不大，經常性達到報酬目標，進而以時間累積複利效果，就是法人眼中的好基金。 次要因素來看，這些基金都有相當規模，且所屬投信也是境內基金規模前列，至於資產管理規模、經營形象是否良好，也是擄獲芳心的眉角。 ---------------下一則--------------- 十檔台股基金 逆勢增胖2017-03-09 00:14:45 經濟日報 記者趙于萱、徐念慈�台北報導 2016年逆勢成長十檔台股基金 https://goo.gl/CWx12Q 2016年台股基金規模創金融海嘯以來最低，但在最壞時期，144檔基金中仍有十檔逆勢增長，解析這些基金秘訣，績效穩健、長青老牌、穩定資金流是三大關鍵。 台股基金規模去年上半年跌破2,000億元大關，隨後一路下滑到年底的1,768億元，年減14.2%，在規模千億元以上基金類別中，衰退程度僅次於貨幣型基金14.6%，十年來更大減超過60%。不過，統計去年仍有少數基金逆勢突圍，其中四檔基金締造雙位數增幅，安聯台灣科技基金規東模更翻了一倍。 解析這些基金翻轉密碼，績效勝出是推升規模的首張拼圖。去年來看，安聯台灣科技基金第2季就展現稱霸氣勢，績效唯一突破兩成，增加投信公司推廣效果，大舉吸金近10億元，摩根、保德信、宏利、聯邦、德信等五家基金也入榜前五分之一強，多半是科技型基金。 這些基金不乏業界耳熟能詳、經過時間考驗的長青基金，有六檔成立在2000年前，最晚是2008年成立的安聯台灣智慧基金，並有四檔至少拿過一次三大基金獎，代表之一是九度獲獎的德信數位時代基金，經理人林公洽操盤十年仍穩坐泰山。 值得注意的是，投資人習於短進短出，績效好有時反而造成贖回賣壓，能否轉化「現金流」也很重要；從法人受益數來看，安聯台灣科技、保德信高成長、日盛上選、摩根新興科技等，受益數都位居前15名，定期定額扣款金額中，則有保德信高成長、金滿意、摩根新興科技位列前15，每月都有千萬資金流入，為基金規模帶來重要穩定力量。 本報針對20名台股基金經理人進行《台股基金規模衰退調查》，95%也認為績效穩健是基金逆勢成長關鍵，其次，有九成表示投信品牌與影響力產生影響、四成認為與銷售通路積極推廣及推出優惠有關，另有其他次要因素包括產業趨勢成形等。 ---------------下一則--------------- 兩會效應 陸股有看頭2017-03-09 00:14:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 兩會後 陸股上攻行情看悄 https://goo.gl/VYSw2w 中國第12屆全國人民代表大會及政協委員第12屆全國人民代表大會已分別於在北京揭開序幕，根據統計，「兩會」召開後22天，上證指數平均上漲機率逾78%，平均漲幅4.8%，「兩會」後，陸股行情才正開始。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，年初以來，陸股以大型、周期性類股漲幅較大，成長股、消費股漲幅相對小；另一方面，預期中國第2季PPI增速將減弱，上中游周期品吸引力減弱，反之，消費股與成長股的吸引力將顯現，建議可優先布局成長股及消費股。 葉宇真指出，A股成長股及消費股目前正處於「物美價廉」的絕佳買點，這可從與美股的比較得知。在評價方面，目前陸股中小板及創業板本益比分別約43倍及53倍，與美國小盤成長股羅素2000指數本益比約49倍相當，但在獲利方面，羅素2000指數過去幾個季度淨利呈現負增長，但A股中小板去年第4季獲利增速高達66%，創業板剔除溫氏股份，預計獲利增速達48%，且兩者流動性都較羅素2000指數佳。 葉宇真表示，從2013年至2016年兩會前後來看，兩會孕育新的熱點主題，相關類股在會後普遍有搶眼表現。以今年來說，兩會可望繼續強調推動消費升級主題，對於成長板塊與消費相關領域如環保、教育文化、體育、傳媒、醫藥等類股將帶來正面的激勵作用，因此，消費型的A股相關基金未來表現空間較佳。在選股上，行業成長性兼具低估值的消費類股受資金青睞；另外，創業板指數近期反彈，可密切關注前期跌深的計算機與傳媒行業股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修補充，中國繼續實行供給側改革，嚴格執行去產能，預期原物料價格可望續揚，2017年將會是以基建及PPP模式成為穩增長的重要保障，也是撐起今年A股主要利多之一。 ---------------下一則--------------- 英脫歐時程再延宕 英鎊續貶2017年03月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 計劃在3月底前正式啟動脫歐程序的英國梅伊政府，一周來在國會二度受挫！英國上議院周二表決通過脫歐修訂案，讓國會有權拒絕政府與歐盟達成的脫歐協議，這也意味英國國會對於最終脫歐協議將具有「否決權」。 受到英國脫歐進程可能在國會干擾下延誤，加上外界擔憂英國財政恐出現緊縮，周三英鎊再度受壓，英鎊兌美元盤中觸及1.2140美元，創下1月17日以來最低價位。 英國上議院周二以366對268票，通過脫歐修正案，賦予國會有權否決梅伊政府與歐盟達成的最終脫歐協議。由於該修正案要成為法律，必須獲得下議院的通過，因此該議案下周一將重回下議院進行審理表決。鑒於梅伊保守黨在下議院占有多數優勢，可能將使上議院力挺的該修正案遭到推翻。 不過這也是梅伊政府繼上周上議院通過另一項修正案，要求政府保證300萬歐盟公民在脫歐後的居英權利後，第二度在國會失利。雖然這兩項修正案不至於讓英國脫歐決定遭到撤回，不過在議案於國會一來一往下，恐使梅伊政府計畫的脫歐時間表遭到延後。 英國脫歐大臣戴維斯（David Davis）在上議院表決結束後，表示對於該結果感到失望。他除了指控部分議員企圖「干擾」英國脫歐進程，還強調英國政府將會力圖推翻上議院新增的脫歐修正案。 雖然首相梅伊仍對英國在本月底啟動為期兩年的脫歐談判深具信心，不過遭遇國內反對脫歐的龐大勢力，也意味梅伊政府在未來數月的脫歐談判將綁手綁腳。 面臨國會多次阻撓，外界揣測梅伊政府可能提前召開國會大選，藉此增加執政保守黨在國會的席次。不過梅伊政府發言人周二已重申並無意提前啟動國會改選。 ---------------下一則--------------- 外資1月賣英債金額 創3年來單月紀錄2017年03月09日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，英格蘭銀行（央行）公布的最新統計資料顯示，今年首月海外投資者對英國公債持有部位淨減少76億英鎊，這不僅是外資連續第2個月減碼英債部位，其減持金額更創下2014年3月以來最大單月紀錄。 另外數據還指出，外資在過去連兩個月賣出英債總額累計已超過100億英鎊。 受外資出售英債影響，英國10年期公債殖利率在1月中旬曾攀升至約1.5％，為去年6月英國舉行脫歐公投後的新高紀錄。債券殖利率與價格呈反向走勢。 在脫歐公投前，英國財政部曾提出警告，表示若公投結果為決定脫歐，恐使海外投資者大舉拋售英國資產，其中也包括英債在內，並進而推升借貸成本大幅增加。 不過在公投結束後，這項預言並沒有立即發生，外界對英債需求依然強勁，即使在當時英鎊兌美元曾暴跌至31年來低點。 投資者指出，1月外資對英債部位減少，並不意味他們對脫歐後的英國債信，或是該事件可能在歐洲政局引發動盪感到憂心，相反的這只是外資在去年大買英債後，對部分資產配置所進行的緩慢調整。 安聯投資集團基金經理人瑞德（Mike Riddell）表示，外資對英債持有情況與英債表現好壞，兩者並沒有明確關係。 他解釋去年英債表現落後整體債市，不過外資仍大買英債。此外許多投資者利用英債期貨進行投機操作，這些數據也沒有涵蓋在英國官方數據內。 ---------------下一則--------------- 川普又砲轟製藥業 生技股臉色鐵青2017年03月09日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國總統川普又開砲了，他周二上推特發文抨擊藥價太貴，要研議降低藥價的「一套新制度」，並為製藥業導入「競爭」。美國製藥業又遭川普點名攻擊，類股應聲大跌，那斯達克生技類股指數重挫逾1％。 周二美股盤前，川普在推特發文指出，他正在「研議一套讓製藥業有競爭的新制度。」川普同時提及要「去除購買健保的跨州限制」，這一部份將列入可負擔健保改革法案的重點。 這並不是川普首度針對製藥業發表評論，以往只要川普一點名，儘管從未有明確的內容，製藥類股股價必會受到影響明顯波動。 今年1月川普嚴厲指控製藥業產品定價太高如同犯下謀殺罪，卻逍遙法外，此語一出，造成製藥與生技類股暴跌。之後不到3周，他又邀請製藥業高層到白宮喝咖啡，並釋出新政府會加快藥品核准流程的利多，相關類股聞訊上漲。 但川普最新的推特發文讓市場分析師感到困惑，E Squared資產管理公司醫療保健基金經理人方雷德（Les Funtleyder）表示：「我們不明白他究竟要做什麼，他的發言前後矛盾不一，很難搞懂他的意思。」 以亞伯拉罕（Liav Abraham）為首的花旗分析師團隊當日盤中寫給客戶的研究報告也指出：「我們還不清楚所謂的新制度會包含什麼。」 Evercore ISI分析師拉菲（Umer Raffat）同樣發表研究報告表示，「關鍵的問題在於：川普的新制度意指為何？」 不過，川普的最新發文基本上還是圍繞在藥價過高的問題，製藥與生技類股馬上成為市場拋售的箭靶，眼藥大廠雷傑納隆（Regeneron）收盤重挫2.5％，學名藥廠培瑞克（Perrigo）大跌1.8％，製藥巨頭輝瑞（Pfizer）也挫低1.1％，那斯達克生技股指數收低1.1％。 藥價太貴是近幾年美國民怨最高的一個問題，根據FactSet的資料，美國大藥廠去年平均淨利率高達近26％，遠高於標普5百指數成份股的10％。 ---------------下一則--------------- 選股進化 台股ETF再添生力軍2017年03月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各台股指數編製比較 https://goo.gl/SFoUVo ETF投資熱潮持續延燒，台股ETF除掛牌檔數快速增加，占股市成交比重也從過去的2∼3％大幅成長至8∼10％。看好市場胃納量大，投信業者積極發行新商品，包括兆豐臺灣藍籌30 、群益臺灣加權指數、富邦公司治理100等3檔台股ETF陸續送主管機關申請核准，市場可望再添生力軍，其中兆豐臺灣藍籌30 ETF傘型基金是唯一採現金申贖且同時發行原型與反向1倍的傘型ETF，預計於3月20日起展開募集，3月31日掛牌上市。 兆豐臺灣藍籌30單日反向1倍ETF經理人周彥名表示，近年來台股指數緩步上漲，但成交量卻未跟上，其中一個很重要的原因是投資人理財觀念出現改變，台灣投資人逐漸不喜歡操作個股而轉進投資ETF。 台股ETF歷經16年來的發展也愈來愈成熟，兆豐臺灣藍籌30就是一檔進化版的台股ETF，所謂進化主要表現在二大方面。 首先為選股進化，周彥名分析，相較於台灣50指數採流動性與總市值篩選成分股，藍籌30指數還兼顧企業營運穩定性、企業獲利與股利發放狀況，依此條件所選出的個股，無論是每股盈餘、淨利潤率、或是股東權益報酬率都優於其他台股指數，過去十年的回測總報酬率（2006∼2016）也大幅勝出。 其次為申贖方式進化，過去台股ETF在初級市場只能採實物申贖，兆豐臺灣藍籌30 ETF傘型基金為國內首檔採現金申贖的新台股ETF，由於可以省去自行湊足成分股的麻煩，預期將大幅提高法人及中實戶在初級市場的投資意願。 周彥名認為，相較於投資個股，ETF有許多優點。就投資成本來看，ETF證交稅只有千分之一，比一般股票的千分之三低；且ETF的交易方式和股票一樣，在集中市場交易時間內可隨時買賣，掛牌即可信用交易，不像一般股票還有融資融券的限制期及保證金追繳制度，難怪成為台股投資新寵。 ---------------下一則--------------- 境外平衡基金熱 5年規模胖6倍2017年03月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年來績效前10名投信海外平衡基金 https://goo.gl/xwiAeH 平衡基金已蔚為市場主流。過去5年，境外平衡型基金規模成長6倍至3,000億台幣，法人認為，主要是市場黑天鵝愈來愈多，投資人屬性偏安，展望今年，除了歐洲大選外、英國脫歐、聯準會貨幣政策轉趨緊縮以及通膨壓力上升，皆為投資人必須密切關注的焦點，建議以多元資產配置的平衡型基金作為長期投資的核心資產配置。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，平衡基金整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，適合現階段仍持續看好全球股市，又怕高檔震盪劇烈的投資人。 此外，透過全球股債平衡方式進場，既能掌握股市漲勢，又能獲取債券收益，並有效降波動風險，對穩健型投資人來說不失為好的布局方式。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，今年仍是個高波動的年，緩和波動、靠收益的目標多元入息策略在投資組合上扮演相對重要的角色，在投資機會上，看好美、日及新興市場，產業面則是相對看好工業和科技。 其中在債市方面，中期而言布局仍以信用債為主，主因全球多數公債利率處於1％之下，加上美債利率風險升溫，信用債可提供較多的緩衝空間。 康和投顧總經理黎奕彬表示，境外平衡基金過去幾年成長快速，多元資產的平衡型基金將成未來市場的投資新主流，也因此康和投顧去年特別將平衡型基金操作專家─凱敏雅克資產管理公司（Carmignac Gestion Luxembourg S.A.）的旗艦型基金「凱敏雅克精選多元配置基金」引進台灣。 黎奕彬指出，有別其他資產管理公司，凱敏雅克自許為「風險管理者」，監控並主動因應各項風險，在規避市場不確定性時，尋求藉由金融市場震盪伺機布局的契機，以提升投資組合表現。 如凱敏雅克精選多元配置基金在英國公投前，早已布局具防禦性質的健康醫療、一般消費品及黃金採礦類股，加上固定收益的多元配置，有效降低公投影響；此外在美國大選期間，基金積極搶先布局基建及能源類股，並在大選後將投資組合中的固定收益部位調整為負存續期間，有效規避美國公債殖利率跳升的衝擊。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 成新投資顯學2017年03月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 規模前6大境外美元平衡型基金 https://goo.gl/LK3jY9 平衡型基金受惠股債混合資產及波動風險居中的特性，在全球人口老化的趨勢下，成為新投資顯學，依據美國投資公司機構ICI統計，截至2016年第3季，全球開放式平衡型基金的資產管理規模已達5.4兆美元，占整體共同基金市場的13％，國人投資在境內外平衡型基金總值也來到新台幣3,900億元，成為國人最青睞的第3大投資類別。 銀行財富管理中心認為，平衡型基金兼具股債的特色，給予經理團隊更大的彈性空間，得在經濟周期變化時，靈活調整股債配置，因此，1檔平衡型基金的績效表現，反映出經理團隊對景氣循環、產業展望、以及股債水位調整上的分析與管理功力。 美國霸榮雜誌（Barron’s）公布最新2016年最佳資產管理公司大獎，有近70家基金公司激烈角逐，富蘭克林坦伯頓基金集團以優異的成績獲選為平衡型資產類管理第2名。 富蘭克林坦伯頓基金集團深耕股債混合資產市場近70年，是全球中最早發展平衡型資產基金公司之一，截至2017年1月底，旗下股債混合資產管理規模達1,393億美元。經理團隊依循由下而上的價值選股流程，尋找評價面遭受低估標的，過去1年受惠金融與能源股債的強勁漲勢，基金績效明顯領先大盤與同類型基金。 根據理柏統計，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金近1年漲幅達16.61％，居境外美元平衡型基金中的第1名，優於同類型基金平均9.71％。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，以今年企業獲利展望來看，目前美股評價仍屬合理，指數攀至高檔後，需留意潛在的技術調節壓力，預期類股的輪動將益趨明顯。回顧過去20年，美國高股利股票受惠穩定的股利分派特性，當市場波動升高之際，多有相對平穩的股價走勢，適合作為長期的核心配置。 ---------------下一則--------------- 穩定息＋成長息 收益生生不息2017年03月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 四息資產收益組合 https://goo.gl/M9pWXP 全球經濟春暖花開，金融市場仍暗藏危機。面對黑天鵝振翅，投資人一致的期待就是尋找能夠達到「收息、保值、勝率高」的標的，創造穩健報酬。第一金投信全球大四喜收益組合基金一次滿足投資人的期待，以「高收益債券、新興市場債券」穩定收息，搭配「高股息、REITs」創造資本利得，同時透過優於同業的動態避險策略，增添長期總回報，在市場多空變幻下，達到攻守兼備的目標。 第一金投信投資長高子敬表示，雞年伊始，全球股市即展現強勢增長的勢頭，但如同去年一樣，其實背後也潛藏著黑天鵝的蹤影，包括：美國展開升息循環、德國和法國大選、英國啟動脫歐程序、大陸、美國摩擦升溫、川普言論的不確定性等。 儘管如此，投資大師巴菲特早在去年就持續擴大投資，到現在為止，市場證明他是對的。 高子敬指出，巴菲特的名言是：「人生就像滾雪球，重要的是找到濕的雪和很長的坡。」也就是掌握「穩定的報酬率」和「長期的時間」兩大關鍵要素，藉此追求長期、穩健、理想的報酬率。而這個方式就像是母雞持續下蛋一樣，源源不絕，能累積出非常驚人的效果。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，面對黑天鵝振翅，投資人一致期待就是尋找能達到「收息、保值、勝率高」的標的，創造穩健報酬。因此，策略上要像養雞一樣，找到會下蛋的雞，讓收益生生不息。如果品種對了，還能創造以後買賣增值機會，帶來資產增長空間。 第一金全球大四喜收益組合基金一次滿足投資人的期待，以「穩定息」和「成長息」作為收益來源，穩定息著重在高收益類資產，包括高收債和新興債，其報酬來源有九成左右來自票息貢獻，能不斷創造息收；而成長息聚焦在高股息和REITs，除息收，在股市長期多頭時候，有機會創造資本利得，增添長期總回報。 同時，再輔以優於同業的動態避險策略，在市場下跌時，拉高避險比例；上漲時，降低避險、增加多頭部位，以掌握時機、拉高勝算。劉蓓珊表示，透過四息資產的結合與獨特的戰術避險，在市場變幻莫測下，達到攻守兼備的目標，讓投資人有機會收租息當包租公、收股息當巴菲特。
股債混搭 布局美元資產2017-03-08 00:00:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，資金流出貨幣型基金，重回風險資產，高收益債券基金最受歡迎。市場人士指出，美國本月升息機率提高，美元資產仍強勢，可透過股票及債券同時布局美元資產。 美國股市持續創新高，帶動全球股市多頭氣氛。今年以來，資金持續流出貨幣型基金及平衡型基金，原先在場邊觀望的資金逐步進場，流向高收益債券基金、新興市場債券基金、股票基金等。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到3月1日為止的一周，貨幣型基金流失60多億美元，股票型基金吸金97億美元，債券基金也進帳90多億美元。 在所有債券型基金中，又以高收益債券基金最受青睞，今年以來淨流入金額接近120億美元，新興市場強勢貨幣債券基金吸金70多億美元，新興市場當地貨幣債券基金進帳20億美元。 投信投顧公會統計，去年年初，國內發行的貨幣型基金規模仍有新台幣1兆多元，但去年第4季起不斷縮水，到元月底已減到8,000多億元，單月規模就縮減6.5%，一年下來減兩成以上。至於境外貨幣型基金，單月規模減少5.7%，年減約14%。 境內基金的總規模維持在2.1兆元到2.2兆元左右，貨幣型基金占總規模的比重從去年初的45%一路降到最近的38%。 ---------------下一則--------------- 全球股市走多 風險性投資變熱2017-03-08 00:00:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來主要境內基金類型規模變化 https://goo.gl/QUGAJN 美國經濟穩定復甦，全球股市多頭氣氛濃厚，投資人風險承受度提高，資金流入風險資產，高收益債券基金最吸金，美歐股票基金也開始受青睞。 晨星（Morningstar）指出，今年以來，市場持續反映川普勝選會有利美國經濟成長的期望，資金流出貨幣市場基金，流向其他資產。以元月來說，新台幣貨幣市場基金就失血新台幣565億元，歐元貨幣市場基金也淨流出89億元，顯示原本退場觀望的投資人已開始調整投資組合。 資產類別中，股債混合型基金在1月由淨流出轉為淨流入，單月進帳270億元；固定收益在連續四個月的資金淨流出之後，在1月轉為資金淨流入，吸金32億元。股票基金雖然是連續第15個月淨流出，但失血金額已大幅減少到162億元。 就基金類型來說，1月以全球高收益債券基金最受歡迎，單月吸金160億元。另外，新興市場債券基金也吸金近100億元。特別的是，與去年相比，投資人更願意投入股票型基金，較偏好美國、歐洲、新興市場基金等。 晨星統計，在國內核備的基金中，元月以貝萊德歐洲基金最紅，在全球各地淨銷售211億元。第二名是安聯收益成長基金吸金183億元，第三則是聯博全球高收益債券基金淨流入109億元。 聯博全球高收益債券基金是國人長年來最愛的基金，目前持有基金約4,000億元。安聯收益成長基金引進台灣一、兩年內就躍居國人第二愛的基金，目前國人持有約1,660億元。 至於貝萊德歐洲基金，雖然在歐洲熱賣，在台灣的買氣卻冷淡許多，元月的大量買盤應該不是來自於台灣。目前國人只持有該基金的2%，約20億元。 中國信託全球短期高收益債券基金元月在台募集，吸金45億元，也顯示台灣投資人對這類型基金的愛好。 ---------------下一則--------------- 美明年經濟 OECD下修預測2017年03月08日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 OECD最新全球經濟成長預測 https://goo.gl/ah4Pau 經濟合作暨發展組織（OECD）周二發布期中經濟展望報告，預估今年全球成長3.3％，明年加速到3.6％。同時調升美國與英國今年成長預估，中國大陸今明兩年成長預估分別調高至6.5％及6.3％。 OECD的今明兩年全球成長最新預估，與去年11月的預測相同。 報告指出，全球政治不確定性增加、利率升高、貿易保護主義抬頭等因素，可能會讓溫和復甦的經濟脫軌。 此外，在個別國家方面，OECD將2017年美國經濟成長率，從去年11月預測2.3％調升至2.4％，但2018年預測從3％下修至2.8％。對2017年歐元區經濟預測維持不變為1.6％，但將2018年預測從1.7％下修至1.6％。 雖然英國面對脫歐風險，今年成長率預估卻被大幅調高0.4個百分點至1.6％，明年則維持在1.0％不變。 中國大陸今明兩年成長預估分別調高至6.5％（0.1個百分點）及6.3％（0.2個百分點）。 OECD特別提到，由於歐洲興起一股「反當權派」政黨的風氣，使得歐洲地區政治不確定性增加。 光是在歐洲地區，2017年荷蘭、法國、德國與義大利都有選舉，這4個歐元區主要經濟體的政治不確定性對於經濟的影響不容小覷。 此外，各大央行陸續提高利率，OECD也警告，這可能增加匯率波動的機率，導致更廣泛的金融動盪。 OECD指出：「近來利率上升牽動匯率大幅波動，美元兌歐元與人民幣迅速升值，許多新興國家的貨幣面臨市場壓力。」 另一個擔憂則是先進國家貿易保護主義抬頭。舉例來說，美國川普政府為保障美國人的工作機會，簽訂行政命令退出部分貿易協定。 OECD指出，在全球貿易大國間提高貿易壁壘，會對各國貿易與GDP帶來極為不利的影響，尤其是那些剛實施貿易壁壘的經濟體。 ---------------下一則--------------- 亞股吸金力減緩 外資撤出台股2017年03月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國準備再次啟動升息，國際資金態度稍轉保守，上周對亞股有買有賣，以韓國股市最受外資青睞，上周獲4.51億美元買盤進駐，東南亞股市的印尼、越南、印度也分獲買盤加持；相對地，上周外資對台股買超止步，中止連3周資金淨流入紀錄，轉為賣超1.73億美元，泰國股市與菲律賓股市也同樣受資金淨流出。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，聯準會3月升息機率大幅攀升之下，國際資金也處於停看聽狀態，包括台灣、泰國、菲律賓等市場上周遭資金淨流出，韓國、印度、印尼、越南則相對吸金。 不過，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，現在市場對於聯準會升息已有高度共識，只要升息步調未出現超出市場預期的鷹派，待升息因素塵埃落定後，資金將再度重返亞股懷抱。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，上周僅3個交易日，三大法人合計呈現賣超，外資台期指未平倉淨多單從2月底將近6萬口已下降至5萬口左右，顯示台股挑戰萬點在即，市場觀望氣氛轉濃。另，美國升息疑慮大增，恐影響台股資金行情延續。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管歐美政經情勢發展多少為新興亞股表現帶來影響，不過在全球經濟穩定復甦，且新興亞洲經濟前景也相對穩定之下，加上多數國家更有經濟或財政刺激政策的加持，仍有利於吸引資金進駐，有助新興亞股中長期表現，以區域別來看，相對看好印度、東協等市場表現。 ---------------下一則--------------- 台股基金猛 中小型最悍2017-03-08 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金近一個月績效 https://goo.gl/Uta0oO 美股頻創新高，台股加權指數2月至今不斷在9,500~9,800點高檔整理，中小型股表現尤其積極，櫃買指數今年來勁揚8%，大幅勝出加權指數的4.6%漲幅，也帶動相關聚焦中小型的台股基金持續有亮眼報酬。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，全球景氣明確復甦當中，加上這一波原物料和商品價格推升，台股企業財報數字可望繳出不錯成績，因此，加權指數有機會在4月見高，若遇升息或財報利空事件，出現回檔時則可分批布局，建議選擇具備中長線利基股票，例如下半年蘋果iPhone 8新機、Data center建置等主流族群。 瀚亞中小型股基金經理人姚宗宏指出，目前台股加權指數已來到2008年金融海嘯後相對高點，但櫃買指數回升幅度僅約一半，再對照企業獲利，市場預期櫃買指數今年企業EPS成長將成長至7.2%，資金自然轉向具備成長機會的中小型股。 姚宗宏分析，觀察台幣目前阻升不阻貶情勢，有助於國際資金回流台股，進入第2季後，台股將有高現金殖利率利多浮現，資金行情可望延續。 整體來說，由於熱錢仍在，加上總經及產業基本面穩健等利多，預期台股4月以前行情持續看多。類股表現方面，預期3月資金將集中在落後補漲、技術面低檔、2017年具有新產品題材等族群。 ---------------下一則--------------- 女力崛起 台股掀「她經濟」旋風2017-03-08 03:00:10 經濟日報 記者嚴雅芳�台北報導 今日為3月8日婦女節，近年來全球女力崛起，女性在各領域展露頭角，已是推動經濟變革的重要力量。 資本市場上一股「她經濟」勢力也在台股逐漸成形，包括生技產業愈來愈多醫美、美容保養業者走上資本市場，靠著女性消費力茁壯的百貨通路如富邦媒、寶雅等，去年營收皆創歷史新高。 另外，在新股市場上，今年也將增添珠寶股、彩妝股等瞄準女性商機的生力軍。 隨著女性經濟與自主能力提升，在消費市場的重要性與日俱增，形成一股不可小覷的「她經濟」。「她經濟」概念股主要在生技、百貨兩大類股，其中生技類股以醫美、保養為主，主要是近年醫美產業蓬勃發展，不少業者並鎖定在逐年成長的中國市場。研究機構Frost & Sullivan發布的報告指出，中國醫美市場規模將以年複合成長率13.8%的速度，於2018年達人民幣565億元的產值。 瞄準「她經濟」的生技股相當多元，包括美容通路、醫美產品乃至於醫美相關醫材。 麗豐-KY與佐登-KY皆鎖定中國實體美容通路，麗豐旗下並還有直銷公司克緹，以「克莉緹娜」品牌在中國深耕。不過，去年受克緹營運不如預期影響，麗豐-KY營收下滑，佐登-KY則透過新商品以及展店效益維持成長。 達爾膚以醫美保養品牌DR.WU布局兩岸，並進軍東協市場，去年營收突破10億元創下歷史新高，主要受惠於台灣實體通路維持高成長，及積極拓展海外市場。科妍的主力產品則為美容用途的透明質酸皮下填補劑，以自有品牌海德密絲（水微晶）及法思麗分別在台灣及大陸行銷，上市以來，累積銷量超過數十萬支，台灣已超過200家醫美診所採用。 不少興櫃市場的生技股主力產品，亦鎖定「她經濟」。 ---------------下一則--------------- 有基挺萬點 台股基金分批布局2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 從評價面看台股萬點行情 https://goo.gl/AZ8akT 川普的弱勢美元政策讓亞洲持續吸納資金，法人分析，台股籌碼面穩定，近10年來，3月台股上漲機率達70％，針對不少投資人期待的「萬點大關」，參考過去萬點歷史經驗，現階段台股評價低於往昔，在企業獲利持續成長下，萬點較無泡沫化的疑慮，投資人可分批布局台股基金，或採取定期定額策略，降低選時進場的風險。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，無論是對內或對外，台股有六大看點：一、全球總經與PMI數據持續好轉；二、台股具有高殖利率與較低的評價；三、外資期貨仍有大量多單；四、3月大陸召開兩會；五、川普降稅措施預期支撐美股維持高檔；六、資金外溢效果之下，原物料價格持續上漲。 葉獻文指出，觀察目前芝加哥商業交易所（CME）的期貨利率預期，市場逐漸向聯準會（Fed）去年底預告的「3次升息」靠攏，推估時點有可能落在今年3、9、12月，台股指數與Fed升息呈現正相關，而台灣又相對亞太指數波動小，倘若Fed在3月升息成真，升息前的拉回可視為台股基金不錯的進場買點。 統一中小基金經理人林世彬表示，目前國內外氛圍有利台股多頭行情延續，中小型股有低基期優勢，今年可望有亮麗演出。 中長線來看，林世彬認為，依經驗，在美國升息期間，新興市場指數走勢為短線震盪但長線上漲，而台股則有三大優勢可望吸引外資繼續投入。首先是全球景氣持續復甦，外銷導向的台灣將優先受惠；其次，台灣GDP成長率去年基期低，今年預估在景氣好轉帶動下，將持續正成長；最後，台股具高殖利率特色，尤其臨近第2季股東會旺季，外資會多加著墨。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股2月在指數大漲之下難免面臨高檔整理，不過目前類股題材輪動狀況未變，市場仍聚焦今年獲利轉機題材，整體盤勢尚未出現轉弱訊號。整體而言，在外資及全球股市氣氛偏多、內資人氣回流之下，對於台股大盤仍偏多看待，投資布局上建議可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 ---------------下一則--------------- 資金南移 港股熱度猴賽雷2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 港股今年以來表現 https://goo.gl/3XEK5F 2月全球股市齊漲，亞股雖多數收漲，但漲幅有限，其中恒生國企指數2月漲幅卻高達5.04％，居領先地位，根據港交所的最新資料顯示，2月滬港通的港股通買入較1月翻近1倍，2月買進日均額激增近7成，深港通2月港股通總買入也翻1倍多，內地投資者借道港股通參與港股投資熱情急速增長，後市續看俏。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，美國總統川普表示，將就基礎設施支出問題作出重大陳述，並表示第一份預算計畫的內容，將包含歷史性地提高軍事支出。根據Wind資料，截至2月底恒生國企指數今年以來已有9.61％漲幅，恒生指數今年以來上漲7.91％，港股今年以來漲幅超過10％個股多達551檔，其中有179檔為滬港通和深港通標的股。 台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，深港通帶動內陸資金南下熱潮，主要原因是人民幣持續貶值，內地房地產企業債的收益率降至4％以下，加上在深圳掛牌的公司估值較為昂貴，在港上市的中小型股有更大吸引力。 內地分析師估計，由於目前A股對H股溢價處於高位水平，預期後市南下資金規模會進一步擴大，保監會已允許險資南下投資港股，初步估計今年南下資金新增規模將達4,000∼5,000億人民幣，預期港股後市仍有表現空間。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，今年以來恆生指數表現出色，展望後市，受惠於持續南下資金以及較低的評價，港股可望相對有表現，產業建議關注受惠利率上行的金融股、基礎建設相關族群等類股表現。 大陸兩會召開在即，建議繼續關注一帶一路、國企改革等投資主題，而環保等板塊也將成為關注熱點；鄭慧文建議，2016年年報逐步公布，留意景氣子行業向上的績優股的布局機會。 ---------------下一則--------------- 漲多回檔雜音 不改大陸多頭格局2017年03月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 進入3月，股市漲多後投資人對未來市場走勢出現疑慮及觀望的態度，野村投信認為，就基本面、資金面及政策觀察，近期雖預期出現漲多回檔的雜音，但大陸股市仍處於上升的軌道。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，這一波行情不只有供給面的收縮，更重要的是需求面的好轉，從消費者物價、個人所得、零售銷售等數據將看出景氣回溫的跡象，搭配資金面的提升，預期在短期雜音的擾動後，多頭格局仍將持續，建議投資人可利用市場情緒不佳時加碼布局。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸每年都會在3月初召開人大、政協兩會，於會中進行各項政府工作報告，並拍板年度GDP增速預期目標。因此，兩會議題深受投資人關注，往往牽動陸股表現，相關的互聯網＋、環保節能、醫療、養老照護、文創娛樂等行業的發展，以及國營企業、傳統行業的升級，都將是新一輪改革紅利。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，陸股現階段不論在基本面、資金行情，或股市氣氛皆轉佳，加上人民幣可望較去年持穩，在利多匯集下，預期今年春季仍有上攻行情可期，建議逢低分批買進，而就類型選擇上，今年在房市降溫之下，消費服務產業將成為拉動經濟重要的舵手，有助於消費服務產業表現，建議優先布局消費類型基金。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，過去由政策面帶動的兩會行情明顯。產業配置上可留意供給側改革、國企改革與一帶一路三條政策推展主軸，透過相關概念股掌握陸股後續表現機會。 保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。 ---------------下一則--------------- 憂房市惡化 澳降息機率低2017年03月08日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 澳洲央行（RBA）周二公布最新貨幣決策，決策者近來示意澳洲經濟展望穩定下，基準利率一如預期維持現狀，連凍8個月。分析師指出，RBA流露出對房市的擔憂，唯恐家庭負債惡化，預料再出手降息機率很低，目前利率水位可能持續凍結到明年中。 不過RBA對澳洲經濟展望的正面評論支撐澳元，周二澳元匯價從周一收盤價兌0.7570美元，升至兌0.7620美元。 RBA宣布，官方現金利率續留在1.5％的歷史低點，連續8個月原地踏步。接受路透訪調的67位經濟師，口徑一致預測RBA本周集會按兵不動。 RBA總裁洛威（Philip Lowe）聲明指出：「經濟持續擴張，通膨日益朝目標挺進，決策理事會此次集會故而決定維持既定貨幣政策立場不變。」 經濟學家表示，RBA看似是對澳洲房市現況不放心，雪梨、墨爾本等大城的房價近來漲勢凶猛。過去一年，雪梨房價漲幅逼近18％。 瑞銀集團（UBS）首席經濟學家哈斯勒姆（Scott Haslem）指出，RBA的措辭用語指向房市有點過熱。他說：「央行2月時評估房貸需求稍微高了點，3月聲明語氣更強烈，直指房市投資人的貸款需求激增。」 RBA近月對家庭負債及抵押放款劇增表達不安，憂心對經濟構成打擊。RBA總裁洛威幾乎排除進一步降息的可能性，他表示若抵押貸款利率再降低，恐使已飆升到歷史新高水位的家庭負債更膨脹惡化，經濟將愈來愈脆弱。 洛威這番話澆熄市場對央行擴大寬鬆的期待，銀行間拆款利率期貨報價顯示，RBA今年8月前降息的機率僅6％。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 錢景發亮2017-03-08 00:00:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球主要國家2月PMI指數 https://goo.gl/QGmFe8 美國2月製造業採購經理人指數（PMI）改寫2014年8月來最高，在美國經濟大好激勵下，全球不少國家的經濟數據相繼交出漂亮的成績單，包括歐元區、新興亞洲等市場2月PMI都創下波段高峰，彭博資訊甚至指出，今年可能是金融海嘯以來，全球經濟成長最齊步的一年，顯見全球各市場不乏投資機會。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，全球製造業動能加速擴張趨勢鮮明，今年2月PMI改寫69個月新高，歐元區經濟信心同樣攀升至2011年歐債危機以來最強，2月PMI來到近六年新高，加上美國升息步伐提前至3月的可能性大增至八成以上，推升市場對於全球通膨預期，並帶動全球各地經濟加速成長。 邁可．施厚德分析，從經濟與企業獲利角度來看，除美國股市外，亞洲各國貿易數據近期也大幅回升，東協市場的泰國、馬來西亞出口占GDP比重接近七成，甚至超越台、韓等東北亞股市，代表只要歐美等成熟國家市場持續好轉，東協經濟與股市也能雨露均霑。 針對新興亞洲，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，中國2月官方製造業指數、財新製造業指數均優於預期，預期在中國與美國經濟回穩、印度與印尼加速成長帶動下，有利亞洲區經濟及企業獲利成長。看好中國汽車、泰國能源及印尼銀行業前景。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，相對看好印度和東協國家，主因是人口紅利和政府經濟改革政策加持，有利推動內需消費動能與吸引外資廠商和資金進駐。 ---------------下一則--------------- 印度基金 專家喊進2017-03-08 00:00:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股匯今年表現 https://goo.gl/TA7kHf 無畏去年印度總理莫迪無預警廢鈔對消費產生的衝擊，印度2016年第4季經濟成長率仍有7%的高水準，股市不僅突破去年第3季末波段高點，在全球股市一片漲聲下，印股有望改寫新高記錄，若有回檔，投資人可乘機加碼印度基金。 鉅亨網投顧指出，今年來全球股市仍在美股創高下呈現多頭走勢，亞股中以印度上漲將近一成的表現最吸睛且居亞股之冠。從經濟面來看，去年實施廢鈔令後，印度貨幣供應量（M1）從去年10月底的27.7兆盧比降至12月初的19.9兆盧比，減幅近28%，對印度經濟帶來負面衝擊。但之後隨著貨幣供給增加速度逐漸加快，印度經濟的短暫衝擊似乎已經過去，經濟成長及股市可望重回正軌。 鉅亨網投顧表示，在去年廢鈔實施後，印度11月服務業採購經理人指數先行反應，指數由54.5跌至46.7，12月製造業採購經理人指數也從52.3降至49.6，短暫貨幣供應不足確實對經濟帶來負面衝擊。 如今隨著貨幣供給漸漸恢復正常，印度經濟也逐步升溫，1月印度景氣循環指標升高至8.4，而印度景氣循環指標與股市間走勢相似，如今強勁的經濟成長可望支撐印度股市上漲。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，就投資來看，由於印度經濟成長可望再度上升並支撐股市上漲，若短期印度股市受到歐美政治不確定性升高的衝擊而下跌，投資人可趁拉回機會加碼印度基金。 ---------------下一則--------------- 經濟走強 ECB擬改利率前瞻指引2017年03月08日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四將召開決策會議，隨著歐元區經濟情勢持續走強，市場對於量化寬鬆（QE）可能退場的預期也開始升高，專家認為，考量荷蘭與法國大選在即，ECB短期內不會調整貨幣政策，但不排除更改利率前瞻指引的可能。 ECB總裁德拉吉於去年12月宣布，QE方案至少會實施到2017年底，不過從今年4月起每月購債規模將從原本的800億歐元，減至600億歐元。 歐元區經濟指標近來持續走強，包括2月通膨年增率衝至2％，為2013年來首度超過ECB設定的通膨目標，2月景氣信心指數也來到近6年最高。市場高度關注ECB本周決策會議如何處理景氣增強、貨幣政策是否該作調整的課題。 分析師認為，景氣與通膨雖然好轉，但能否持久仍有待觀察，加上包括荷蘭與法國等多個歐元區國家即將進行大選，短期內ECB都將按兵不動。 凱投宏觀分析師麥考溫（Jennifer McKeown）表示：「通膨率是大幅上揚沒錯，但核心通膨依然偏弱，即便是德國，儘管勞動市場已強盛一段時間，但幾乎看不到薪資上漲的跡象。」 ING Diba銀行經濟學家布塞斯基（Carsten Brzeski）也指出：「由於荷蘭本月將舉行選舉，法國大選緊接著在下個月登場，在諸多政治不確性下，ECB決策官員不太可能再為市場增添新的不確定性，貨幣政策不會調整。」 不過，會議結果將聚焦於利率前瞻指引是否有所改變，一方面凸顯ECB正視經濟好轉的現狀，另一方面也為後續進一步縮減QE、甚至升息進行鋪路。 ECB決策會議成員莫奇（Yves Mersch）在上個月的決策會議上，就對ECB「將維持基準利率於目前或更低水位很長一段時間」的前瞻指引提出質疑，並提案主張修改。 布塞斯基表示，如果ECB更改前瞻指引，就代表ECB認為經濟復甦已站穩腳步，準備要縮減QE，再接下來就是升息。 ---------------下一則--------------- 惠譽：明年底前 聯準會升息7次2017年03月08日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 全球信評機構惠譽首席經濟學家寇爾頓（Brian Coulton），調升今年美國聯準會（Fed）升息次數預測，及至明年底，美國合計可能升息7次，至於歐洲央行估計明年上半年可能逐步縮減資產購買規模。 相較於美國經濟回溫帶動Fed升息次數增加，瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆表示，中國大陸仍受制於經濟下行的壓力，瑞銀預測今年GDP年增率約6.4％左右，有需要透過貨幣政策來支持後續動能，中國跟進美國升息的可能性比較小，瑞銀財管部門反而預估，今年中國會有降準的可能，次數上甚至會出現降準4次，多數集中在上半年。 惠譽信評昨天公布最新全球經濟展望報告（GEO），認為歐洲國家持續的政治不確定狀況，是去年下半年全球景氣回溫以來的主要風險，但不能忽視的是，已開發國家的短期成長前景已見到改善，此波的回溫仍在延續中。 寇爾頓指出，全球GDP年增率上修的主要因素，來自美國的帶動，特別是短期景氣回溫加速，且美國官方在財政政策上「說的比做的快」，反而激發美國民間投資復甦更為加速，下行風險也大幅下降。 美國率先升息的動作，也會隨景氣回溫而強化，惠譽最新預估Fed今年會升息3次，較去年11月的預測增加1次，而加總至明年底將會有7次升息，和過往8年升息2次，形成強烈對比。 ---------------下一則--------------- 美1月貿易赤字 近5年最大2017年03月08日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美國商務部周二公布，1月貿易赤字經季節調整後月增9.6％至484.9億美元，是2012年3月以來最大貿易赤字，不僅影響國內經濟成長，也將使美國總統川普（Donald Trump）更加堅定重新談判對外貿易協定的立場。 華爾街日報調查分析師預期1月貿易赤字487億美元，實際數據略低於預期。1月美國出口額月增0.6％，進口額月增2.3％。除了國內外經濟成長助長貿易需求之外，美元升值也使美國商品在海外競爭力下滑，相對打壓出口額。 周二資料顯示，1月美國資本財及汽車、石油進口額普遍上漲，其中汽車及零件進口額在1月創下歷史新高。1月原油進口額也創下2013年7月以來高點，同時原油進口價格創下2015年8月以來高點。 在出口方面，美國石油出口額以美元計價在1月創2015年5月來高點。經過通膨調整後，1月美國商品進口額及出口額皆創史上新高，反映全球經濟加速成長。 白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）周一表示：「雙邊貿易赤字事關重大。為了達到國內經濟目標並維護國家安全，政府必須設法縮減貿易赤字，同時維持整體貿易成長。」 去年11月美國總統大選以來，川普便將貿易政策放在第一位，並誓言縮減美國貿易赤字。然而，美國自1970年代至今始終未能擺脫全年貿易赤字，去年貿易赤字更突破5,000億美元，恐怕難在一時之間扭轉情勢。 商務部先前公布，去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率僅1.9％，主要就是受到出口額萎縮所拖累，因此打擊貿易赤字刻不容緩。 ---------------下一則--------------- 北美 後市走俏2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2016下半年5大區域消費者信心分數 https://goo.gl/A7p6bf 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，指數不僅一舉突破100樂觀分水嶺，來到101點，更創下2006年來最高消費者信心水準；且五大區域中，又以北美地區季增15點最為搶戲。 伴隨美股近期仍續創新高及景氣復甦能見度高，近期對美國有興趣的投資人，可從收益角度選擇多重資產和高收益債券基金。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，川普當家效應持續發酵，引領北美地區消費者信心指數去年第4季大幅成長15點來到120點，不僅成長力道遠遠將其他區域甩開，更創下該調查逾10年來最高信心水位；另外，亞太地區本次信心水準也微增2點至111點，和北美市場齊為此次逆勢突圍的市場，也是唯二點數超過100的樂觀區域。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球經濟數據持續傳出捷報，各國最新製造業PMI數據均優於市場預期，全球經濟動能持續升溫，不僅引領美國民眾消費者信心轉強勁，為美國企業獲利再添薪柴，亦有助於美國高收益債後市。 庫克（Robert Cook）分析，美股來到歷史高點，然美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在較高收益率、較低波動度的保護下，適合追求收益的投資人。 普信高收益債投資專家格雷格•丹尼查爾（Gregor Dannacher）指出，川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面。 另外，企業獲利終止了連續5季衰退的困境，2016年第4季獲利符合市場預期，首次連續兩季年增率正成長，預估今年企業獲利成長率將近10％，而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產的表現。 ---------------下一則--------------- 南非股債 將展吸金大法2017-03-08 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 隨南非OECD綜合領先指標落底回升，經濟動能逐漸恢復，帶動南非幣今年來走強，升值幅度居新興市場貨幣前茅。復華投信表示，南非經濟基本面改善，且實質有效匯率仍在歷史相對低位、評價偏低，隨南非幣匯率維持相對強勢，將有助吸引資金回流南非股債市。 南非官方日前公布2017年1月CPI年增率是6.6%低於市場預期。 復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一預估，南非通膨應已觸頂，貨幣政策將有更多彈性空間，有助提振經濟，目前研判南非央行將不急著降息，並維持基準利率在7%的水準，隨實質利率上升，將提高南非資產吸引力。 彭博資訊統計，今年南非幣兌美元升值逾5%，並一度突破13整數大關，創17個月以來新高。 汪誠一指出，就過去經驗顯示，目前已突破百日線，且年線下彎，將可望展開升值行情。 整體來說，汪誠一認為南非資產在基本面、資金面、技術面都獲得支撐，預期2017年將延續此趨勢，建議投資人可投資布局。 ---------------下一則--------------- 高配息基金夯 績效正點2017-03-08 00:00:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外債券及平衡型基金配息率前十名 https://goo.gl/rypEf9 高配息基金向來是國內投資人的最愛。根據理柏資訊統計台灣核備948檔境外債券及平衡型基金美元股份配息率，配息率前十名的基金過去一年配息率均高達7.7%，近一年以來績效也都是正報酬，讓投資人除了可坐領高息，也可享受淨值上漲的資本利得。 其中配息率前十名，且績效為正的基金中，類型橫跨新興市場債、歐洲高息債、美元平衡混合型基金及環球高息債券，不過以新興市場債占比最高為五成。 富蘭克林證券投顧表示，美國經濟接近充分就業提供聯準會持續升息的條件，但相較美國10年期公債殖利率不到3%的水準，許多新興國家當地公債殖利率高達兩位數，加上新興國家貨幣仍處歷史低檔，具備評價面便宜等優勢，可望持續吸引資金回流。 針對新興市場，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，川普政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來一至兩年會有成長再增及通膨高漲的環境，風險性資產還有表現空間，特別是如拉丁美洲國家的改革契機可期，巴西及阿根廷擺脫民粹主義回歸正統政策，採取嚴謹的財政、貨幣及外匯政策，可望締造經濟復甦伴隨通膨下滑的有利情境，兩國公債殖利率更仍高達兩位數字。 考慮到美國經濟成長，在美高收債部分，野村投信投資策略部副總經理穆正雍認為，根據過去經驗，高收益債券基金在2004年前起波升息環境中，相對政府公債與投資級債具較高收益率；現階段美國高收益債券與公債利差仍約400個基本點空間，利差仍具收斂空間，在受惠美國景氣增溫，企業投資與獲利改善下，建議投資人可以中長期布局，以美國高收益債券為主的產品。 同樣關注美高收債，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔建議投資人，今年美國經濟可望持續擴張，帶動股市走升，可將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，並把握ABC原則，均衡布局。所謂「ABC原則」，指的是美國股票「AMERICAN EQUITY」、高收益債「BOND WITH HIGH YIELD」與可轉債「CONVERTIBLE BOND」。 ---------------下一則--------------- 美元指數ETF 人民幣避險工具首選2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美元指數、美元槓桿指數與人民幣匯率漲跌表現 https://goo.gl/asaB00 受到美國Fed官員談話影響，牽動市場預期Fed於3月15日利率決策會議可能升息的機率一舉升高至80％，因此帶動美元指數走強，來到近七周高點；相較之下，人民幣持續呈現疲弱走勢，根據統計，人民幣與美元指數呈現高度負相關，且因為人民幣匯率避險成本偏高，未來美元指數ETF推出後，將成人民幣最佳避險工具。 元大標普美元ER指數股票型期信基金經理人譚士屏分析，美元指數為六大國際貨幣與美元的升貶值關係所編製而成的指數，與人民幣並無直接關係，但統計發現，人民幣在2015年底宣布正式納入IMF特別提款權（SDR）貨幣後，與國際匯市的連動日益升高，過去一年人民幣表現疲弱，高盛證券更預估至2018年2月底人民幣兌美元的匯率會進一步貶值為7.3元，距離目前匯率尚有逾6％的貶值空間。 根據彭博統計，近一年人民幣兌美元匯率與美元指數呈現高度負相關，相關係數達-0.75，因此，統計過去一年人民幣貶值情況下，美元指數都呈現上漲，如去年4月到目前為止，人民幣貶值5.86％，美元指數上漲7.83％，顯示美元指數將成為人民避匯率避險新管道。 譚士屏表示，目前金融市場中人民幣匯率避險工具選擇有限，且成本昂貴，以操作遠匯來說，由於目前人民幣與美元的利差仍大，一年的避險成本恐高達3.18％，因此，投資人若想預防人民幣貶值，亦可選取與人民幣高度反向連動的美元指數相關ETF替代操作，可達到人民幣匯率避險效果。 譚士屏指出，以目前的市場環境來看，操作美元指數相關ETF避險的成本相對較低，由於美國已進入升息循環，以2017年2月底的現況估算，美元指數期貨每季轉倉一次，每轉倉一次會產生0.1％左右的轉倉，年化之後會有0.4％的轉倉收益，即使加計管理費、證交稅與證券交易手續費，美元指數ETF與美元指數槓桿ETF年化避險成本亦分別僅有0.485％與0.385％，明顯低於傳統避險工具，可謂是人民幣避險的另類高效工具之一。 ---------------下一則--------------- 歐經濟好轉 全球負利率公債總額續下滑2017年03月08日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 財經媒體MarketWatch報導，信評機構惠譽（Fitch）公布數據指出，由於歐洲經濟持續好轉，帶動歐洲長期殖利率走升，全球負利率公債總額持續下滑，今年3月初已經跌破9兆美元大關，來到8.6兆美元。 根據惠譽周一發布的報告，受到歐洲公債價格下跌與長期殖利率上揚的影響，全球負利率公債總額3月1日降至8.6兆美元，低於去年底的9.1兆，較去年6月的11兆美元高檔則大減約2.4兆。 惠譽總體信用副董事波西（Jonathan Boise）表示：「由於歐元區經濟成長指標比預期強勁，通膨率也呈現上揚，造成歐元區長天期公債殖利率於去年夏季觸底後翻升。」 而身為近幾年來債市重量級買家的各國央行暗示會縮減購債手筆，可能也是原因之一。之前為了刺激經濟，各國央行都推出大規模購債的量化寬鬆措施。 以各天期公債來看，又以長天期的負利率公債總額縮減幅度最大，去年6月全球7年期以上的負利率公債總額高達2.6兆美元，但3月初已急縮至僅5,000億美元。目前長期公債殖利率低於零的國家只剩日本、德國、丹麥與瑞士，相較於去年6月有10國之多。 德國10年期公債殖利率周一收在0.34％，去年7月最低時一度下探-0.2％。同期間美國公債殖利率也在川普當選後一路走高，主因為市場預期川普施政將刺激經濟成長與聯準會將加快升息腳步，美國10年公債殖利率周一已站上2.5％。 相較之下，短天期公債殖利率變化比較不大，惠譽表示，歐元區許多國家的短期公債仍深陷負利率，包括德國、比利時、荷蘭、芬蘭與瑞士等國的2年期公債殖利率目前都落在-0.5至-1.0％之間。 不過，近幾年的殖利率走勢並不利債市長線投資人的投資收益，波西指出，「對於長期持有的投資人而言，債券到期後獲得的本金將會再投入殖利率更低的債券，投資收益大減。」 他舉例說，2017年到期的德國10年期公債票面殖利率有4.25％，如今相同天期的公債殖利率只有0.3％。 ---------------下一則--------------- 高殖利率加持 新興債抗跌2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 債券基金績效表現 https://goo.gl/Ori7kC 2月市場受到美國聯準會（Fed）官員3月升息說影響，及期待川普新政細節，公債殖利率區間盤整，整體新興市場債則受惠高殖利率，及巴西央行降息3碼利多挹注，表現抗跌，新興市場當地貨幣債基金上漲0.2％，顯示3月新興債吸引力不減，且聚焦當地債表現。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，共和黨主導國會，預料採行對企業更友善政策，即減稅及放鬆監管，減稅效益更對未來幾年美國經濟成長率挹注至少0.5∼1％，能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業直接受惠。 摩根大通預估違約率可望由目前5.6％降至年底4％，今年企業到期債務規模僅佔流通在外2.5％，預計釋出債息高達1,410億美元，挹注市場流動性，對債券價格形成支撐。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，風險偏好氣氛續吸引資金回流新興市場，拉美債市受惠巴西央行降息，及穆迪認為不會因撤出NAFTA協議而改變墨西哥債信評級，使得JP拉美指數續漲；且OECD綜合領先指標，顯示亞洲5個主要國家指數連續8個月緩慢抬升，新興市場基本面接連報佳音，有助新興債表現。 宏利投信認為，今年信用、利率與匯率端的波動仍將延續，隨美國利率政策逐漸正常化，全球各國公債殖利率波動度可能隨之加大；但如果各國央行仍延續寬鬆環境，且通膨還是偏溫和，則政府公債殖利率可望維持在穩定水準，殖利率曲線也將會偏向平坦走勢。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博強調，新興債市場因國內獨特性、高殖利率誘因，不論美國是否升息，因這些題材受全球影響低，與國內發展較有關，尤其殖利率優勢及改革契機，有利新興國家債市投資吸引力，建議聚焦新興國家當地債市機會。 ---------------下一則--------------- 川普新政加持 全球高收益債動能升2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國今年升息趨勢確立，統計1994年以來5次升息循環，全高收益債平均上漲5.6％，因全高收具收益率高、存續期短特性，有效抵禦升息衝擊，在川普新政引發通膨預期，推升股市與全高收等風險性資產價格，美林全高收指數配置15％與能源產業相關，OPEC減產效應發酵，推升能源債價格，帶動全高收指數。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，儘管2015、2016年金融市場動盪不斷，加上商品價格下跌，使能源與礦業公司財務惡化，引發高收益債違約率攀升；隨OPEC會員國相繼落實減產協議後，油價回穩態勢明確，高收益債債市出現新契機。且穆迪大幅調升高收債信評，顯示基本面轉佳。 Goldman Sachs在1月報告中也預期，高收債違約率將下滑至4％以下，全高收表現將在基本面利基下，迎來嶄新契機。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，市場預期今年美國有2∼3次升息機會，在利率走升下，雖為債市帶來波動，但高收益債利差仍有進一步收窄空間，因此相對可抵禦利率上升風險，根據過往升息期間都有不錯表現，加上高收益債違約率可望持續下降，整體仍可望持續獲得資金青睞。 宏利投信認為，市場持續波動環境下，固定收益投資，仍在多元資產配置策略中占有重要角色，其中固定收益資產在基本面支持下，只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，及信貸利差擴大，利率和貨幣趨穩後，當地市場固定收益資產將具投資機會。 高收債資產中，亞高收因有強健基本面支撐，相較其他市場更具長線優勢；投信指出，統計過去10年，多數亞洲國家的信評均獲逐步調升，達到投資等級，由於穩定的經濟成長，資產負債表體質更佳，高收債利差擴大，代表投資機會浮現。 ---------------下一則--------------- 基金金鑽獎 得獎名單看這裡2017-03-07 21:18:17 經濟日報 記者趙于萱╱即時報導 http://fund.udn.com/fund/story/5845/2327944 擁有「基金奧斯卡」的基金金鑽獎今（7）晚出爐，由復華投信、富達投信分別拿下十座獎最風光，復華並有兩檔基金入圍，若計入入圍基金，將是最大贏家。 復華投信台股與債券團隊向來優異，在金鑽獎得獎名單中，復華數位經濟基金拿下科技型基金五、十年期獎，復華中小基金拿下中小型基金五年期獎、入圍十年期獎，復華人生目標基金拿下一般股票基金五年期、十年期獎，復華全球平衡、復華全球債券、復華奧林匹克全球組合基金也奪下海外基金獎項。 在台股方面，宏利投信拿下四大獎也很亮眼，包括宏利臺灣股息收益基金拿下三大獎、宏利台灣動力基金拿下一獎；群益投信旗下群益店頭市場基金則連續第七年拿下上櫃股票基金三、五、十年期獎，台股基金專家的頭銜實至名歸。 值得注意的是，金鑽獎歷來都不在頒獎前公布名單，今晚也不例外，但意外在頒獎過程外洩名單，隨後又緊急撤下，引起業界討論。
美股基金 躍居吸金王2017-03-07 00:13:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上週全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/VVMq8n 美國聯準會主席葉倫上周釋出升息訊號，加上川普在國會演講處女秀再度強調將進行大規模基建投資和減稅，激勵市場投資信心再噴發外，也吸引看好美股的國際資金上周再流入69.58億美元，使得美股基金不僅連續吸金周數來到第三周，更順勢登上2月全球股票吸金王寶座。 不讓美股基金專美於前，日股基金和全球新興市場基金近期買氣也發燙。摩根投信副總經理林雅慧指出，受惠經濟數據亮眼以及企業獲利持續上修，日股基金已連八周獲得國際資金青睞，上周再流入7.45億美元，今年來累計吸金達140.5億美元，和美股基金同為百億元俱樂部成員；全球新興市場基金在基本面回穩加持下，上周也同樣連八周吸引國際資金淨流入。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國1月個人消費者支出物價指數（PCE）年增率1.9%，已非常接近聯準會2%的通膨目標，上周公布的褐皮書也顯示，美國經濟維持溫和擴張，加上數位聯準會官員近期發表鷹派言論，聯邦基金利率期貨顯示，市場預期美國聯準會於3月會議上升息機率達80%，升息預期帶動美元指數攀升至七周新高，2年期美國公債殖利率也創下七年新高。 施厚德進一步指出，雖然美國總統川普上周在國會演講內容溫和，激勵美股上周再創歷史新高，也帶動投資人風險偏好跟著大增。 聯準會升息是立基美國景氣回春，美國經濟動能強勁雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，並擇優配置股票策略。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管美股後市仍可期，然從風險管理角度來看，升息對市場造成的風險仍不可小覷，建議投資人布局仍應均衡配置於股票和債券，透過平衡型基金切入，保持投資組合的穩健。 ---------------下一則--------------- 美股 再奪吸金王2017年03月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/kXakFa 美國聯準會主席葉倫上周釋出升息訊號，激勵市場投資信心再噴發，吸引看好美股的國際資金上周再流入69.58億美元，使得美股基金不僅連續吸金周數來到第三周，更順勢登上2月全球股票吸金王寶座。 不讓美股基金專美於前，日股基金和全球新興市場基金近期買氣也發燙，其中日股基金已連續八周獲得國際資金青睞，上周再流入7.45億美元，今年來累計吸金達140.52億美元，和美股基金同為百億元俱樂部成員；反觀歐股和單一新興市場基金資金動能卻因政經不穩而明顯受到壓抑。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國總統川普上周在國會演講內容溫和，激勵美股上周再創歷史新高，也帶動投資人風險偏好跟著大增，但今年舉辦選舉的國家占歐盟GDP比重達41.5％，觀察最新全球經濟政策不確定性指數已飆升至281.43的歷史新高，反映市場對於全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升。 施厚德分析，美國聯準會升息是立基於美國景氣回春，而美國經濟動能強勁雖有利股市表現，但市場波動風險仍在，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，並擇優配置股票策略。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，升息同時也意味著景氣好轉，基本面的好轉仍有助為美股後市提供支撐，加上川普的政策方向對於企業監管和企業稅賦方面相對有利，因此中長期來看美股仍有表現空間，布局看好能源、生技、金融等類股。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管美股位於高檔，但從經濟展望與財報來看，後市仍可期待，因此持續吸引資金入駐。惟建議投資人布局上仍應均衡配置於股票和債券，保持投資組合的穩健。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，投資者開始大幅度提高Fed於本月中升息的預期機率，使得債券市場全面承壓，殖利率較高的新興債、高收益債因以較高的利息收益彌補債券價格下跌，投資人可採取股、債、原物料、REITs等兼備，是相對穩健的策略布局。 ---------------下一則--------------- 能源股看俏 富達加碼2017-03-07 00:13:54 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 富達各類資生戰術配置看法 https://goo.gl/QhaNzX 全球股市持續上演通貨再膨脹的戲碼，美股三大指數也頻創新高。富達多元資產團隊投資組合經理人麥奎爾（Bill McQuaker）認為，歐股因即將而來的選舉行情可能受到壓抑，但2017年歐股卻可能出現令人意外的漲升空間。 富達昨（6）日發布富達投資時鐘，根據最新的富達資產配置觀點，持續偏好股票及大宗商品。在各區股市方面，繼續加碼美國、歐洲（不含英國）、德國及澳洲，維持減碼英股、巴西、新興市場及港股。在類股方面，能源類股仍是富達多元資產團隊最大加碼部位，其次是工業及醫療保健類股，主要是因為全球原油庫存下滑，油市基本面轉強，加上石油輸出國家組織加速減產。 減碼的類股包括：非核心消費股，主因油價攀升及貨幣政策進一步緊縮，將影響消費、科技股及原物料，原因是中國沒有進一步刺激政策。不動產投資信託（REITs）對債券殖利率上揚敏感度高，則持續採減碼看法。 荷蘭及法國選舉分別在3月15日及首輪是4月23日，第二輪是5月7日。但麥奎爾還是看好歐股表現。他指出，去年歐元區經濟成長優於美國，經濟動能持續加溫，民間消費成長、資本財需求回升、企業獲利上揚的潛力轉強；在投資情緒方面，美銀美林基金經理人調查報告顯示，對歐股小幅減碼的部位已自去年12月逐漸回補，目前還有許多資金尚未回流，若選舉風險不如市場預期大，回流機會將大增。在技術指標上，顯示歐股還有進一步走高的空間。 ---------------下一則--------------- 富達投資時鐘 持續加碼股票 看好能源2017年03月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 最新富達投資時鐘出爐，結果和上個月大同小異，由於經濟環境有利風險資產及大宗商品，因此第3個月持續加碼股票，最看好是能源類股。富達投信表示，主要是油市基本面轉強所致。 全球股市持續上演通貨再膨脹的戲碼，美股三大指數也頻創新高，富達全球成長與通膨指標皆位於高檔，富達投資時鐘持穩在景氣繁榮階段，因此富達搜資持續偏好股票及大宗商品，並連續第3個月加碼。 富達多元資產團隊投資組合經理人Bill McQuaker表示，美國經濟雖是成熟市場中最為強勁的國家，由於美股漲幅大，雖加碼美股，但採取審慎加碼選擇標的；另對歐股也採小幅加碼。至於新興市場股市雖便宜，但在當前保護主義高漲的情況下，新興市場股的前景不明，目前尤其減碼巴西。 富達投資表示，類股方面，能源類股仍是富達多元資產團隊最大加碼部位，主要是因為全球原油庫存下滑，油市基本面轉強，加上石油輸出國家組織加速減產，其次加碼的類股是工業及醫療保健類股。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也表示，從去年第4季資源股獲利表現明顯優於預期，且今年呈現高成長，加上資源股價值重估提供上檔空間，但3月聯準會（Fed）可能升息，最好還是分散布局能源與原物料。 ---------------下一則--------------- 大盤高檔震盪 台股平衡基金 穩健布局首選2017年03月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股短線拉回整理，但仍處高檔震盪格局，使得台股佈局難度提高，風險機會並存，根據CMONEY統計，22檔台股平衡基金前10強近1月、今年以來、近3月績效都是正報酬，預料台股多頭趨勢不變，但高檔震盪下，台股平衡基金攻守兼備，將是穩健布局首選。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股大盤回檔整理，短線不排除將拉回至月線附近進行修正後再攻，儘管短線震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股，高殖利率概念股及低基期個股，在股價上將較有表現機會。 現階段處指數高檔震盪，台股平衡基金有利適當調整股債比例，創造穩定績效。 台新中國通基金經理人魏永祥指出，台股基本面向上，短線面對匯率風險、營收趨緩、川普新政推動成效，及英國啟動脫歐，震盪難免，但全球總經大致維持溫和成長格局，有利提供股市下檔支撐。 去年12月景氣對策信號燈增至28分，維持綠燈，目前正處於第15次擴張循環中，預期今年GDP高點可能出現在上半年，成為激勵台股一大助力。 宏利投信認為，台股受惠iPhone8將有較大改變與升級，預估銷售將重回成長，並且企業扮演美國供應鏈重要角色，包括汽車、及運動休閒等產業，都可望帶在美國經濟復甦帶動下，今年獲利增速估計達9％，電子業將成主要增長力道。 今年美國進入升息循環，企業獲利恢復成長後，資金將轉進業績成長股；魏永祥強調，過去1年中小型股股價落後於大型股，但今年景氣復甦，中小型股可望優於於大型股，根據經驗，第1季中小型股上漲機率最高，看好半導體、光電、網通、工業電腦、電子零組件、被動元件、利基型傳產股、營建資產等。 ---------------下一則--------------- 韓越雙印 外資加持2017-03-07 00:13:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國準備再次啟動升息，國際資金態度稍轉保守，上周對亞股有買有賣，以韓國股市最受外資青睞，上周獲4.51億美元買盤進駐，東南亞股市的印尼、越南、印度也分獲買盤加持。 相對地，上周外資對台股買超止步，中止連三周資金淨流入紀錄，轉為賣超1.73億美元，泰國股市與菲律賓股市也同樣受資金淨流出。 不過從今年以來資金動向觀察，亞股依舊為外資回補首要市場，特別是東北亞雙雄台韓市場，今年來分別受到外資買超29億美元與22億美元，躍居亞股吸金冠亞軍；印度股市今年迄今吸金近15.5億美元，表現不俗。 ---------------下一則--------------- 歐洲經濟復甦 歐股沒跟上2017年03月07日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，歐洲經濟已告復甦，去年經濟成長率甚至超越美國，但在重重政治不確定性干擾下，投資人對歐股依舊卻步，造成歐股漲勢軟弱無力，只能看著美股一再改寫歷史新高。 報導指出，歐股基本面其實比美國還要出色，去年經濟成長率出現2008年來首度贏過美國，上季歐股企業獲利表現也比美企為佳，從許多股價標準來看，歐股比美股實在便宜很多。 問題是，這麼多的優點投資人卻不買帳，歐股今年來雖然也是上漲，但漲幅明顯落後於美股與全球股市，Euro Stoxx 50歐股指數以美元計價今年迄今上漲2.7％，較美股道瓊工業指數的6.3％與明晟（MSCI）全球股市指數的6％還差一大截。 進一步比較，歐股目前大盤水位約是2015年底以來的高檔，但較歷史高點仍低38％，反觀美股則是不斷改寫歷史新高。 專業投資人對此表示，歐股其實基本面也不是完全沒有疑慮，像是人口老化與勞動法令嚴苛，不過最大的問題還在於政治風險。 美國賓州SEI投資公司投資長史米傑（Jim Smigiel）指出：「我們最擔心的是政治不確定性。」他坦言，此一問題是他迄今都未買進歐股的主因。 今年包括法國、義大利與荷蘭等歐元區國家都將舉行大選，且反歐盟的候選人民調支持度都很高，市場擔心若其中一國決定脫歐，將掀起骨牌效應，造成歐盟面臨崩解危機。 美銀美林證券日前剛完成的訪調結果顯示，全球基金操盤人公推「歐盟解體」為今年金融市場的頭號尾端風險。 根據摩根士丹利的分析報告指出，今年初美國投資人開始拋售歐股，同時轉進美股，此一情況可從美股早盤開高、歐股午盤過後常常變盤殺低得到印證。 另據基金資金流向追蹤業者EPFR的統計，2月底最後一周，歐洲股票基金散戶贖回金額暴增至去年11月初以來最高。 ---------------下一則--------------- 金融時報：Fed今年將升息３次2017年03月07日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 金融時報公布最新訪調結果顯示，由於美股多頭行情狂燒，加上美國經濟成長走強，經濟學家普遍認為聯準會（Fed）今年將升息3次，包括本月中的決策會議就會調高利率1碼。 金融時報3月初向43名經濟學家進行訪調，將近7成5的受訪者認為Fed今年全年總共會升息3碼，與之前幾個月訪調估計僅升2碼的結果出現重大轉變，當時經濟學家與市場人士都認為Fed決策官員對於經濟前景「太過樂觀」。 就在上周多位Fed官員發言一面倒向鷹派，加上通膨預期上揚、美國公債殖利率急升與美股創歷史新高，經濟學家開始認同Fed的經濟與利率展望評估，認為Fed本月中會期就會升息的受訪者高達9成，聯邦基金利率將會調高1碼至0.75到1％之間。 貝倫堡銀行經濟學家李維（Mickey Levy）表示：「一直以來對於維持超寬鬆貨幣政策與政策回應落後市場感到放心的Fed，可能很快就會對政策回應落後經濟與通膨實際發展的現況感到緊張。」 根據訪調結果，經濟學家對今年底聯邦基金利率預測的中位數落點為1.375％，明年底則為2.125％，目前行情亦顯示市場也押今年美國將升息3碼。 多位經濟學家還警告，如果川普政府的增加政府支出、鬆綁法規與減稅等措施刺激經濟加速成長，相關預測還會再作修正，有3分之2的受訪者預估「大規模的稅改方案」會在今年底前通過立法。 法國興業銀行經濟學家夏里夫（Omair Sharif）就指出，如果川普政府通過實施邊境調整稅，通膨率會升到多高沒人敢打包票。 不過，夏里夫認為Fed將會容忍通膨率超過其目標水位一段時間，「之前由於通膨率偏低長達5年之久，這一次Fed將會把通膨目標訂在2到2.5％之間。」 但仍有少數幾位經濟學家認為本月Fed將按兵不動，Stifel Nicolaus經濟學家皮莎（Lindsey Piegza）指出：「去年Fed多次喊說篤定升息，但最後還不是都食言，按照他們貨幣政策取決於經濟指標表現的準則，現在仍無升息的正當理由。」 ---------------下一則--------------- 政策、財報雙利多 生技基金大反攻2017年03月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 境內醫療基金績效 https://goo.gl/HHs32f 今年來在川普承諾簡化新藥審核流程、鬆綁法規，加上財報表現多優於預期等利多訊息提振下，生技醫療類股展開反彈行情，值得投資人多加留意。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，在企業營運好轉、產業長線發展題材多元及成長性佳等條件支持下，生技醫療產業的後市表現值得期待。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔剖析，美國平均壽命不及許多已開發國家，但每年人均處方藥支出逾1,000美元，是全球最高，外界引關注美國是否為「醫療資源使用不效率」，儘管如此，川普仍拋出促進兒童醫療保健，給予新手父母帶薪休假，同時給予女性更多健康政策上的投資，顯示醫療產業仍是川普經濟政策中不可或缺的一塊。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，預估2017年產業併購活動將增溫，目前在市值小於50億美元的中小型生技股投資比重約36％，看好癌症及罕見疾病藥物將是熱門被併購標的，可望受惠併購增溫的趨勢。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，MSCI醫療保健指數與NBI生技指數目前本益比均低於近五年均值，其中NBI指數本益比更比歷史均值便宜一個標準差以上水準，顯示類股存在價值投資吸引力。受到政治不確定性影響，全球健護基金自2015年第3季以來呈連續資金淨流出，惟基本面、價值面與題材面仍佳，短中期雖待政策面疑慮釐清，未來仍存在資金回流契機。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 ---------------下一則--------------- 健康護理產業 2017年持續樂觀2017年03月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 針對高度無藥可醫的醫療需求的創新步伐快速，讓駿利對於健康護理產業持續抱持樂觀態度。雖然2016年美國食品藥物管理局（FDA）核准的藥物數量不到前一年的水準，但申請率仍然強勁。除此之外，部分預計在2016年獲得核准的藥品因為出色臨床實驗數據，而提早於2015年底獲得核准。整體而言，過去三年藥物獲得核准的步伐仍然優於長期平均。 駿利環球生命科技基金經理人Andy Acker、Ethan Lovell指出，近期上市的若干療法具有優勢，因此可望在2017年表現強勁。Biogen 旗下Spinraza是首款治療脊髓性肌肉萎縮症的藥物。此外，市場對於Shire的第一款治療慢性乾眼症的徵兆與症狀的藥物-Xiidra有極大的需求。 另外，Abbvie及 Roche合作推出的Venclexta，是第一款極為有效的新型抗癌藥物，能刺激癌細胞自行消滅。最後，亦對治療異味性皮膚炎（嚴重濕疹）的Dupixent潛力感到振奮。 創新技術亦廣泛應用於一系列新的醫療器材上。新經導管主動脈瓣膜植入術能以減少侵入性方式來改善心血管疾病患者的療效。糖尿病的領域正逐步邁向由演算法驅動和封閉系統來監控並管理胰島素，因此多項通常由胰臟所控制的功能便能發揮。 川普行政團隊所帶來的改變可能會對這個產業多個領域造成衝擊，美國為主的健康護理公司可能受惠，於稅務負擔減輕，而帶動長期盈餘預期顯著攀升。 另外，有大型海外子公司，且盈餘滯留於境外地區的企業可能在較為有利的情形下將數十億現金匯回美國，若企業能動用此資金，應該會刺激企業進行進一步的整合。甚至在任何稅制改變之前，因為評價具吸引力及企業持續尋求新產品以支撐利潤成長，交易活動維持在高檔。嬌生以超過300億美元購併Actelion為最新的例子。 新上任的政府行政團隊同樣造成近期不確定性，雖然新總統川普的競選措詞均圍繞在「廢除或取代」平價醫療法案（ACA），相信政府將會緩慢的進行取代過程，讓政策的過渡預留充足的時間。舉例而言，健保交易所近期可能持續提供補助，而國會領袖已暗示有意改變醫療補助計畫的擴張結構，而非廢除整個計畫。 ---------------下一則--------------- 不畏升息浪潮 3大債券再吸金2017年03月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國聯準會（Fed）3月升息機率大增，卻無減債市投資魅力。三大債市上周再度攜手同獲國際資金青睞，除了投資等級企業債基金連十周買氣不墜，上周再流入65億美元；高收益債和新興債買氣不遑多讓，今年來累計吸金雙雙突破破百億美元關卡。 摩根投信副總林雅慧表示，儘管升息通常對固定收益資產不利，但目前觀察債券殖利率卻相當穩定。這是因為保險業者、退休基金及其他固定收益投資人對政府公債需求仍高，而目前美國市場殖利率的吸引力遠勝其他評等相近的債券，也為債券價格形成一定的支撐。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，現階段需多留意利率攀升風險，並調降存續期間長、利率敏感度高的投資等級債券佔比，而高收益債存續期間短且利率敏感度低，於通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置來掌握景氣升溫行情。 庫克（Robert Cook）強調，目前逾五成成熟國家公債殖利率不到1％，導致全球資金持續追尋收益出口，相較之下，美國高收益債提供6.2％到期殖利率，仍高於其他債種，配息較不易遭到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，收益優勢有助於持續吸引有收益需求的資金注入。 ---------------下一則--------------- 高收益債基金規模 成長翻倍2017年03月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來外幣計價國內全球高收益債券基金績效前5名 https://goo.gl/Uy1hsL 隨著國人持有外幣資產比重攀升，國內投信發行外幣計價全球高收益債券基金也成長快速，根據投信投顧公會統計，過去1年來外幣計價的全球高收益債券基金規模成長161.43％，明顯高於新台幣計價的18.92％，其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金-南非幣別近1年績效達35.31％領先同業，顯示愈來愈多投資人將閒置的外幣資產投入收益型產品。 銀行財管中心表示，美元以外的外幣投資工具選擇不多，多幣別計價的高收益債券基金成為資產配置好選擇。以人民幣計價級別為例，投資該幣別計價高收益債券基金，除可獲取債息機會，還可享利差優勢，近期人行轉向穩中偏緊的貨幣政策，資金成本上升，人民幣回購利率也走揚，擴大與美元利差，進一步拉抬人民幣級別表現；如手上沒有相對應的幣別，不建議換匯投資，因為未來可能會面臨換匯率變動風險。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，高收益債券基金獲資金青睞的原因，除存續期間短、利率敏感度低及具利差保護優勢外，全球高收益債券約5.5％收益率機會，對有現金流需求的投資人仍具吸引力。 統計巴克萊美國高收益債指數自成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5∼4％區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25％，優於景氣低迷與景氣過熱期間的表現，考量川普主打的稅制改革、創造就業及能源自主等相關政策均有利能源、金融等產業，建議以上述子產業佈局比重較高的高收益債券基金為投資首選。 銀行財富管理中心強調，目前國內發行的高收益債券基金除提供台、外幣計價選擇外，配息機制也在投資人收益需求的考量下，陸續推出C分配型，如規模第二大的富蘭克林華美全球高收益債券基金便在3/2正式上架C分配型。相較於彈性配息的B分配型，C分配型在債息收入不足時，有可能動用本金配息，以維持收益分配的一致性，基金公司也會依收益狀況決定分配的金額。
資產配置心法 打造晚美人生2017年03月06日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 資產配置建議 https://goo.gl/nbtS8I 退休理財成為近來國人熱烈討論的話題，然而，事實上目前只有4成的上班族有做準備，而有高達6成左右的人完全忽視，未來退休後可能成為「苦老族」。而即使有做準備，在物價水準高漲的年代，可能準備不足。第一金投信指出，為了避免老後沒錢花，退休規劃首要工作就是設定目標，盡早著手，才能打造無憂慮的「晚美人生」。 勞動部統計，台灣人平均退休年齡為60歲，再從衛生署資料顯示，國人平均壽命約80歲，等於退休後至少還有20年左右的日子要過。然而，已退休族平均可領到的退休金卻只有163萬元，預計最多夠用10年；月領的話，平均金額1萬2,000元，頂多維持基本生活開銷，遑論高昂的租金與醫療費用。 第一金投信投資顧問部主管王源錦表示，退休後最怕遇到的3個情況就是：活太久、存太少、花太快。以現代醫療衛生和物價水準評估，許多人很有可能出現上述的問題，因此建議退休規劃中，應該要準備每月3萬元的日常生活預算，以及每年10萬元的醫療支出，合計近1,000萬元。 對25歲初入社會的新鮮人來說，假設年投資報酬率8∼10％，只要每月定時定額投入3,000∼5,000元，就有機會存到千萬退休金；如果是45歲才開始籌備，每月投資金額要增加到3萬元，因此，越早進行越輕鬆。 至於退休帳戶該如何操作？王源錦認為，25∼35歲的青年，薪資收入不高，優勢是準備時間最長、能夠承擔較大的風險，最好採取積極的態度，考慮具創新、成長的產業型或新興市場基金，如機器人、FinTech金融科技基金等，以追求「資本的積累」為目標。 35∼45歲的壯年，開始成為公司骨幹、薪水增加，而且成家了，責任加重，建議增加歐美等成熟市場股票、高收益債券基金，同時可以設定不同基金的帳戶目標，如：家庭旅遊、子女學費等，透過穩健的孳息，來滿足上述需求。 45歲過後，家庭的經濟負擔隨著年齡增長而減少，但退休警鐘開始響起，建議加強高股息或高收債的債券資產，並且考慮更多單筆投資的機會，逢市場回檔修正幅度略大之際，單筆加碼進場。 55歲甚至到退休後，應該已積累出一定的資產，此時應該轉向「保值抗通膨」的目標，強化配息類資產，以利息來滿足退休生活所需，讓自己好好休息。 ---------------下一則--------------- 金控看景氣 憂兩大黑天鵝2017-03-06 05:25:49 經濟日報 記者陳怡慈、吳靜君、韓化宇�台北報導 民營金控總經理對景氣看法 https://goo.gl/fnzxCu 今年景氣看似優於去年，但民營金控總經理都認為，雞年充滿不確定性，其中最無法掌握的，就是美國總統川普是否發動貿易大戰，及歐洲大選若變天，是否會導致歐盟解體兩大變數。 去年全球經歷兩次黑天鵝事件，一次是年中英國公投決定跟歐盟說再見，另一次則是年底美國總統大選，川普意外勝出。金控總經理多認為，兩隻黑天鵝最可怕之處，並非發生事情當下，而是引發的後續效應，恐在今年逐步顯現。 舉例來說，川普不斷劍指中國，揚言要對大陸出口到美國的商品課徵高關稅；法國極右派政黨「民族陣線」候選人瑪蘅雷朋聲望始終不墜，市場擔心法國大選後變天，恐步上英國後塵，脫離歐盟，加速歐盟的解體。 國泰金總經理李長庚昨（5）日表示，歐洲花了很長的時間建置歐元區，對人類而言是項創舉，一旦走回頭路，將是人類所沒經歷過的變化，衝擊難以預測，希望歐洲民眾可意識到歐盟崩解的嚴重性，期待這種事情不要發生。 李長庚還說，歐盟初成立時，他曾去比利時參訪，當時歐洲國家皆說「我們明明是兄弟之邦，怎麼老是槍口對內（一、二次世界大戰）？」其實彼此感情很深；歐洲皇室彼此聯姻也有血緣關係，所以希望歐洲民眾考慮這些因素後，不要往壞的方向走。 台新金總經理饒世湛也說，今年歐洲有三場選舉：荷蘭、法國與德國，加上英國脫歐進入談判階段，變數相當大，最糟糕的情況是：三場選舉皆是極右派當選，最後集體脫歐，屆時歐盟甚至歐元區勢必瓦解。 至於川普的政策，據李長庚觀察，川普最近談話愈來愈像個總統了，政策開始會考慮到全球的連動，在既有的平台上，建構對美國短中長期的最好發展。他強調，如果全球不好，美國也不會獨好，美國必須尋求與全球共好之道。 但富邦金總經理許婉美仍保持謹慎，她認為今年景氣雖優於去年，但最大變數仍是川普上任後，全球政經形勢變得高度不確定，這將會牽動金融市場的波動，必須緊盯可能出現的變化。 饒世湛同樣擔心川普的貿易壁壘政策，會衝擊經濟表現，現在美國境內製造的東西不多，若要提高關稅，恐會造成美國通貨膨脹，對全球經濟造成衝擊。 ---------------下一則--------------- 法人：中小股基金 高檔震盪可進場2017年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 受惠於美國復甦，帶動世界經濟回暖，過去一年來，布局全球的中小型股基金表現強勁，7檔平均漲幅逾16％，法人分析，全球中小型股基金的美股占比高，不僅可掌握美國的成長性，擴大投資區域，也有分散風險的效果，堪稱投資人掌握今年經濟成長性的優選投資，近期全球股市高檔震盪，不失為投資人進場良機。 過去一年來，MSCI全球小型股指數上漲17.7％，氣勢頗旺，而盤點國內7檔全球中小型股基金，包括保德信全球中小基金、貝萊德環球小型企業基金均成功打敗大盤，表現不俗。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，川普減稅方案可能在近期端出，美國國內的中小企業率先受惠，至於歐洲中小企業今年以來股東權益報酬率（ROE）超越大型股，其獲利能力可見一斑，布局全球中小型股基金，有助於投資人同時掌握美、歐中小企業的成長性。 借鏡歷史，聯準會（Fed）不排除在今年3次升息，對於資產配置茫然的投資人，可參考2004年到2007年升息循環，當時美國中小型股獲利明顯優於大型股，而且在Fed首次升息後的1年、2年、3年漲勢皆優於大型股，這將是全球中小型股基金爭取爆發性的基礎。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，回顧俄羅斯股市2009年至2011年間那波大多頭，MSCI俄羅斯小型股指數繳出478％的驚人成績，表現強壓MSCI俄羅斯大型股指數的165％，時間拉近一點來看，去年俄股總報酬近56％，小型股全年漲幅高達163％，更是大型股的三倍之多，充分反映出小型股於景氣回溫時獲利度較大，股價有相對具爆發力的優勢。 ---------------下一則--------------- 川普喊降低企業稅 全球中小型基金歡呼2017年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球中小基金近期績效 https://goo.gl/4PiZNq 眾所矚目的美國總統川普國會首次演說登場，其中引發外界關注的「稅務改革」，川普強調將降低企業稅，讓美國公司能在世界各地都保持競爭力和發展，並將同時將向中產階級大規模減稅，法人解讀，以美國為生產基地的中小企業可望先受惠，但為了分散地緣風險，投資人不妨布局全球中小型股基金。 盤點境內投信的7檔全球中小型股基金，美國占比多在5成上下，布局該類型基金，除了掌握美國中小型股的爆發力，也可降低押寶單一國家的風險，近一年來，隨著全球景氣復甦，7檔基金平均漲幅高達16.3％，若看短期績效，近一月也都開出正報酬。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，川普發表演說之前，美股投資人趨於謹慎，道瓊工業指數也結束連續 12日創下收盤新高的強勢演出。 她表示，但從基本面來看成熟市場，美股企業財報公布接近尾聲，資訊科技、醫療、金融業獲利優於預期家數比例較高，歐股也有逾7成企業公布財報，房地產與醫療類股獲利優於預期的比例最高，只是隨著股價漲多，經濟數據一旦不如預期，恐引發股價修正，投資全球中小型股概念基金時，投資人宜分批布局。 摩根投信副總林雅惠指出，儘管川普並未透過對稅收改革計畫的細節，但市場認為聚焦內需的美國小型股，最能受惠企業稅調降的好處，受惠程度更為顯著。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）分析，代表美國小型股的羅素2000指數的企業稅率中位數為31％，來自海外營收占比僅21％，相較美國標普500企業，更聚焦內需市場，更能受惠川普的稅改方案。 ---------------下一則--------------- 美股基金 單周吸金稱冠2017年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/AZhylE 全球投資市場對於通膨預期增溫，且市場預期聯準會3月升息機率大增，趨動資金流向成熟市場基金，根據最新統計，美歐日三大成熟市場基金聯手吸金逾55億美元，再現今年1月底以來三大基金同獲資金挹注榮景，其中又以美股基金獲31億美元湧入最佳，日股基金吸金超過17億美元次之。 另外，全球新興市場基金上周再獲7.5億美元資金青睞，連續吸金周數推升至第7周，累計今年吸金金額來到近85億美元的水準，大幅扭轉去年11月以來周週失血窘境，而拉丁美洲基金則是單周獲4.25億美元挹注最多。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟前景好轉趨勢鮮明，包括美國道瓊指數12度改寫歷史新高、元月消費者物價指數創四年來最大升幅，遠優於預期，歐元區景氣強勢表現也不遑多讓，在經濟數據及企業獲利強勁帶動下，引領歐股續揚。 施厚德（Michael Schoenhaut）提醒，目前距離法國總統大選僅約兩個月的時間，景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，投資人在布局上，應以多重資產或利率敏感度較低的債券為核心配置，並擇優布局股票資產，掌握全球股市資本利得的投資機會，來分散美國升息、歐元區政治不確定因素等風險。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，從基本面來看，整體S&P500指數成分股去年第4季獲利優於市場預期幅度為3.3％，且高於歷史長期平均，加上經濟數據仍穩定增長，仍對美股後市提供支撐，因此美股中長期表現不看淡，投資布局方面，看好能源、生技、金融等類股表現。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，多數國家採購經理人指數走高顯示新興市場經濟已逐漸回溫，且在原物料價格回升與出口上揚帶動下，基本面逐步回穩，目前新興股的股價淨值比約1.4倍，相對於全球或是美股的評價均偏低，在景氣回溫及股市評價具優勢下，可望持續吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 景氣連7綠國發會：黃紅燈不遠 綜合判斷分數上升 經濟穩定回溫2017年03月04日蘋果日報【林海╱台北報導】 國發會公布1月景氣燈號，亮出代表景氣穩定的綠燈，也是連續7個月亮出綠燈，綜合判斷分數月增1分為29分，國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，領先、同時指標上揚，加上外在環境較去年更佳，因此代表景氣轉向熱絡的黃紅燈不遠。 工業生產增加最多 1月各項指標中，工業生產指數增加2分最多，股價指數、製造業銷售量各增1分，貨幣總計數M1B、機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點則各減1分。 吳明蕙表示，29分是2014年9月以來新高，而距離黃紅燈底線32分只差一步，雖無法預測是否下月就會出現，但對黃紅燈是可以樂觀期待的。據了解，上次亮出黃紅燈是在2011年2月。 吳明蕙也說，1月適逢農曆春節，工作天數減少，但是綜合判斷分數仍然上升，代表景氣非常穩定的回溫中。 表現差強人意的幾項指標中，非農部門就業還要持續觀察，批發零售與餐飲業中，批發表現較差，是受工作天數減少，加上前一年度政府有消費補助墊高基期，因此可以期待後續表現慢慢轉好。 民眾消費仍然保守 吳明蕙強調，領先、同時指標都是連11個月上揚，全球經濟復甦步調趨穩，可望推升出口動能，但川普經貿政策走向、歐洲反體制政治風潮等風險，還需密切關注；民間消費隨國內景氣回溫，民眾消費意願應可提升，整體而言，國內景氣將持續改善。 但相較政府態度樂觀，業者、民眾則有不同意見。百貨業主管私下表示，去年底以來，民眾消費保守的情況一直持續到現在，在非促銷期間，除了最低需求的商品以外，幾乎不會購買其他享受性的東西，加上對未來的不確定，「萬物皆漲但薪水不漲」的恐慌，因此希望政府發消費券刺激民眾消費。 餐飲業陳小姐則說，近來股市雖表現不錯，但政府推一例一休之後，就賺不到加班費，薪水也沒變動，這種狀況下自然不敢放膽消費，在公司真正加薪之前，都不會覺得景氣有變好。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�陸股緩步走揚 可低接2017-03-06 00:05:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國總統川普在國會演說頗受好評，投資人樂觀看待美國經濟表現，美股震盪走高，歐、日等成熟股市亦上揚；新興市場表現則較為分歧，新興亞洲表現較佳，新興歐洲與拉丁美洲股市仍是回檔整理。 野村投信表示，歐美近期不論經濟數據或企業獲利多優於預期，有利投資氣氛，川普政策仍是市場焦點；不過，3月中旬美國聯準會利率會議即將舉行，3日聯準會（Fed）主席葉倫在演說中表示升息「可能適當」，還暗示今年升息幅度可能比先前計劃的三次更多。近期在官員陸續發表相對鷹派談話後，升息預期已經明顯升高，相關訊息可能持續影響市場波動。 上周五中共兩會登場，各界皆關注其經濟展望。野村投信指出，大陸經濟基本面已回溫，加上大陸今年對資金外流的管制開始趨嚴，資金轉進股市，近期陸股呈現緩步上揚走勢。整體而言，長線陸股展望看好，惟短線仍會受到消息面因素影響，可趁市場情緒不佳時進場布局。 至於俄羅斯、巴西等新興市場，股市依然處於震盪整理格局。不過，隨著基本面改善，原物料行情看好，俄、巴股市中長期展望仍良好，建議採取分批逢低布局或定時（不）定額等方式，參與未來成長動能。 野村投信指出，本周美國將公布的主要經濟數據包括1月工廠訂單、2月非農就業人數與失業率等，其中就業數據將是觀察3月中是否升息的重要指標，若數據表現強勁，則升息預期將更高。 ---------------下一則--------------- 俄股迎春燕 擁長多行情2017-03-06 00:05:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSCI俄羅斯指數獲利成長預估 https://goo.gl/Xz1xFb 摩根投信分析，近期俄股下跌是受消息影響，但俄羅斯基本面改善，內需市場熱度升溫，薪資增長有利消費動能延續，帶動俄國企業獲利，2018年上看15.8%，將支撐股市維持長多行情，投資人可逢低分批布局。 市場近期擔憂美國總統川普與俄羅斯關係生變而退場觀望，導致全球最大、追蹤俄羅斯股市的VanEck Vectors Russia ETF出現八個月來最大流出量，也拖累俄股走勢。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）解釋，繼美國國家安全顧問請辭後，美國司法部長又被爆選前兩度會見俄羅斯大使，美國民間也要求國會調查川普和俄羅斯之間的關係，在內閣醜聞及國內反對聲浪高漲影響下，市場擔心川普與俄羅斯關係生變，俄羅斯經濟制裁一時半刻仍將存在，儘管俄羅斯基本面無虞，投資情緒不免受到影響，資金態度轉為觀望，造成短線俄股震盪加大。 不過，白祐夫分析，俄股近期下跌主要是受到消息影響，分析師目前尚未下調俄羅斯經濟成長率預估，最新PMI數據，仍在52.5的復甦軌道，而受到俄羅斯經濟回春激勵，MSCI俄羅斯指數企業2016年獲利增長率，可望由負翻正至13.5%，明年企業成長獲利預估即使在基期墊高後仍有6.2%，2018年更有望攀升至15.8%。 內需市場熱度升高，薪資增長有利消費動能延續，白祐夫強調，著眼於經濟動能回春和企業獲利持續改善，有助支持俄股維繫長多行情，短線政治議題疑慮消弭後，俄股將重啟漲勢，建議積極型投資人可逢低增持。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，短期因全球用油淡季使庫存偏高，抵銷OPEC高減產達成率利多，預期油價在淡季下盤整可能性較大，但未來三至六個月油價向上動能相對較強。目前能源類股股價相對油價也修正至低檔，即使油價維持在每桶50美元左右，能源類股也開始具備投資價值，可留意相關市場投資機會。 ---------------下一則--------------- 葉倫暗示加速升息腳步 市場料今年可能升息4次 黃金承壓周線挫2.5% 2017年03月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 全球關注 美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）為3月升息開綠燈，上周五在芝加哥執行長俱樂部演講時，稱經濟復甦「基本上已達到」Fed雙重目標，坦言本月14~15日例會有望升息，並暗示將加速升息步伐，今年升息次數可能超過先前預期的3次，宣告了寬鬆資金時代終結。 黃金行情因升息預期轉濃而承壓，紐約黃金期貨上周連跌4天、周線重挫2.5%，創3個月來單周最大跌幅。 去年11月美國總統大選後，金價急速挫低，但跨入新年卻隨大西洋兩岸政治風險升高而翻身走多。在Fed本月稍晚發布決策及最新利率落點預測前，金價短線恐難見反彈動力。 寬鬆資金時代終結 Fed原先預測今年將升息3次，但葉倫上周五的發言令市場感到恐怕不止如此。 葉倫說：「基於Fed距離達成法定職責已如此接近，而且沒有可能導致經濟展望出現實質惡化的新變化，（接下來）削減寬鬆政策的過程料將不似2015、2016年般緩慢。」 利率期貨市場反映，交易員預期3月升息的機率已升抵96%，遠高於1周前的不到40%，且今年其餘例會的預期升息機率也都達9成以上，代表市場認為Fed隨時都有可能升息。 遭疑落後通膨曲線 Wilmington Trust首席經濟學家Luke Tilley指出，相較去年美國經濟所面臨均為下行風險，今年的風險偏向上行，Fed將樂於調高利率，「無法排除升息4次（4碼）」的可能性。 葉倫在演講中辯稱，無證據顯示Fed升息腳步落後通膨曲線，但裕信銀行（UniCredit）首席美國經濟學家Harm Bandholz認為，從Fed想提前行動的迫切感來看，實際上Fed可能已落後許多。 包括被視為鴿派代表的Fed理事布蘭納德（Lael Brainard）及 Fed副主席費雪（Stanley Fischer）在內，近來多位Fed官員紛紛表態支持盡早升息，若本月未如市場預料再升息1碼，反而可能引起是否有其他潛在風險的疑慮。 美科技股獨領風騷 此外，葉倫在答詢時坦承，關於川普政府將推動何種政策、產生何種影響「不確定性巨大」，但Fed不會將此類因素納入利率決策考量。 她說：「我和大多數同僚都已決定，將耐心觀望事態發展。」這意味恐怕只剩預定周五公布的2月非農就業報告，有可能對Fed升息動向造成影響。 近來市場開始擔心「川普行情」是否已無力，但投資人對科技股胃口大好，可能繼續支持美股走高。 今年來蘋果（Apple）、臉書（facebook）股價各漲20.7%及19.2%，上市才2天的新創公司Snapchat也大漲59%。路透指出，投資人相信川普政府擬降低企業稅、減少產業管制，料帶動企業資本支出提高，對科技領域是一大利多。 過去1個月SPDR高科技指數基金已流入3.25億美元（約97.6億元台幣）。 葉倫談話內容要點 ◎削減寬鬆政策的步伐，不會再如過去2年般緩慢 ◎3月14~15日例會升息，可能是恰當之舉 ◎川普政府財政政策存在大量不確定性，Fed暫持觀望態度 ◎外部風險看來已有所減退，歐洲、日本、中國經濟情勢好轉 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 指數頻創高 美股基金氣盛2017年03月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股三大指數今年氣勢如虹，投信統計，今年來美股已是全球主要股市中，創新高最多次的股市，顯示出美股的超強氣勢。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，短期而言，美國方面要留意2月Markit採購經理人指數初值、1月成屋與新屋銷售等數據以及FOMC利率會議紀錄；歐元區則包括2月消費者信心、Markit製造業PMI與1月CPI均將是市場焦點。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，雖然全球成熟型國家股市位於相對高點，但美、歐等地股市投資前景仍看好。美國方面，雖然川普政策的影響可能需要一段時間才能有實際的政策影響，但市場已經展現期待減稅、放鬆法規限制，以及增加財政支出的利多氛圍。 市場普遍預期2017年S&P 500大企業獲利可望自2016年個位數的成長率回升，穩健基本面可望對股市形成支撐。 野村環球基金經理人白芳苹表示，近期經濟數據清淡，但川普聲稱幾周內將發布稅務方案政策，激勵美股續創新高，且負責監督美國銀行及制定監管制度的聯準會理事Tarullo將提前於4月5日離職，反而有利金融股走勢，使得近期整體盤勢多頭不墜。 企業財報方面，去年第4季企業獲利進一步上修至8.4％，營收獲利也有較大的成長來到4.4％，IEBS預估，若企業稅率能減到20％，且在下半年開始實施，則S&P 500指數成分股的預期本益比將從17.4降至16.7倍。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，川普的減稅政策還提出減少企業所得稅及企業匯回海外獲利的稅率，對產業的獲利都帶來不少挹注。 朱挺豪認為，在美國升息步調不變下，已持有金融基金的投資人建議續抱；較積極的空手投資人，建議加碼相關金融基金。 ---------------下一則--------------- 川普衝刺基建 基本金屬後市看俏2017年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 商品市場四大優勢 https://goo.gl/WV2XHW 黃金及貴金屬基金今年來績效居冠 https://goo.gl/GX2qXR 美國總統川普首場國會演說提及衝刺基礎建設言論，再度讓基本金屬等天然資源受到關注，法人指出，天然資源目前坐擁四大優勢，除了消息面有川普政策背書，在擴大基礎建設與推動稅改政策刺激之下，有助於能源需求面成長，現階段商品市場的基本面、資金面與技術面亦有利推升價格續揚。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，就市場消息面來看，川普要求國會通過1兆美元加強基礎建設，讓市場期待礦業、基礎金屬等商品可望持續受惠。加上觀察原油價格變化，石油輸出國組織（OPEC）去年11月通過減產協議，且減產進度優於預期，也有助於原油在今年轉為供需平衡甚至供不應求。 除了供給面與基本面有利天然資源價格走升，資金面亦提供商品市場有利的支撐。商品市場自2013年至2015年資金外流高達1300億美元，直到去年才再見到國際資金回補620億美元，在後市看好激勵之下，預估今年資金將持續回流。 奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）分析，目前能源、金屬類股的本益比僅約10倍左右，除了低於全球股票的22.6倍，相較原物料產業本益比歷史平均值20倍還有成長空間，現階段反而是逢低布局的時機，更何況從經驗來看，當原物料價格大走多頭行情時，相關類股股價漲幅更勝商品價格。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，川普希望在上任後頭一百天內通過雄心勃勃的基礎建設法案，估計美國原料和營建業將可迎來樂觀的需求趨勢。這些新政將可望帶給經濟動能更添柴火，在擴張基礎建設等這些政策帶動下，其中循環類股可望受惠，又如工業、房地產與原勿料等產業，表現也可期。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在川普政府表示將強化基礎建設設施，以及部份新興國家也將擴大基礎建設作為政策項目之下，加上大陸持續推行供給側改革，在上述政策的引導下，將改變相關原物料及金屬的供需表現，有助進一步帶動商品價格，相關類股表現可望因此受惠。 但考量商品原物料市場波動大，建議透過同時兼具天然資源及經濟成長潛力的新興市場基金來介入。 ---------------下一則--------------- 避政治風險 資產配置 適度納入黃金基金2017年03月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 受惠歐洲政治風險攀升、希臘倒債危機重現，加上川普執政的不確定性，三大避險需求下，資金持續流向黃金資產，黃金及貴金屬基金今年漲勢強勁，達到兩位數，預料全球面臨通膨與政策及政治高度不確定性，黃金偏多題材不變，金價及金礦股走勢將漸入佳境，資產組合適度納入黃金基金，有利因應市場風險。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，近期金價漲勢受美股頻創新高，及聯準會主席葉倫的經濟保持正軌升息說法，開始進行波段高檔整理走勢。雖然聯準會近期偏鷹派，但從1月全球通膨數據來看，已有明顯加速現象，如果未來通膨升溫快過升息，仍對金價等實體資產有益，代表後市實在沒有看淡的理由。 川普政策的影響上；史蒂芬．蘭德指出，如果川普符合期推出選前承諾的財政政策，且成功促使美國經濟增長，金價會隨通膨而上升，但若政策失敗，黃金也將成為避險資產，同樣有利金價表現。 元大黃金期信基金經理人潘昶安分析，3月開始進入黃金傳統淡季，且美國升息機率提高，管理資金持有黃金期貨淨多單下滑等，短線黃金上檔空間可能有限，但3月下旬債務上限協商政治風險，可望引領避險資金進入黃金市場。 接下來法國總統大選登場，雖然目前民調顯示右派略占上風，但第1輪勝負結果出爐機率低，5月將有第2輪投票，預期4∼5月避險資金仍將明顯流入黃金，3月上旬金價若回，反提供較佳買點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，川普新政效應，今年來金價連連走揚，資金面支撐及未來政策仍具不確定性，僅管短期金價續漲幅度並不大，但中長線美升息步調為漸進式，今年歐洲政治事件多，則增添黃金避險需求，金價就算回檔，空間也應該有限。 ---------------下一則--------------- 德州能源大會 聚焦美油商增產2017年03月06日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 今年來美輕原油期貨走勢 https://goo.gl/4UEmVO 德州年度能源大會（CERAWeek）周一在美國休斯頓熱鬧登場。會中除了可能討論是否延長石油輸出國家組織（OPEC）與其他主要產油國的減產協議外，近來美國頁岩油商趁油價反彈大肆增產，妨礙OPEC透過減產提振油價的努力，預料也將成為這次主導該會議的另一焦點。 紐約西德州原油4月期貨價上周五上漲1.4％，每桶收53.33美元。 目前油價已較去年大會舉行時水準大漲70％。因為OPEC與7大非OPEC產油國去年11月同意聯手減產，結束2年價格戰而重振油價。 但美國頁岩油商趁機增產，大幅抵銷OPEC減產以穩定油價的努力，令近期油價承受很大壓力而呈橫向整理走勢。 IHS Markit副董事長耶金（Daniel Yergin）說，雖然各主要產油勢力正努力讓油市趨向供需再平衡，但今年油市的氛圍將有所不同。 石油價格戰讓休士頓的地位不斷上升。今年出席大會的OPEC成員國石油部長人數是去年的2倍，還有俄羅斯與印度石油部長也會出席。 主導非OPEC陣營的俄羅斯油長諾瓦克（Alexander Novak）周一在大會演說。領導OPEC的沙烏地阿拉伯油長法里（Khalid Al-Falih）周二將致詞。 包括英國石油、雪弗龍、艾克森美孚、荷蘭皇家殼牌與道達爾等石油業巨擘的執行長們此十分關注，以了解OPEC與非OPEC之間的減產協議在6月屆滿後是否會繼續下去。 由於OPEC不滿美國頁岩油商趁油價回升之際大幅增產，讓好不容易救起來的油價又承受供應過多的壓力，外界預期美國油商和OPEC之間的緊張關係可能在大會上爆發。 美國陸上在開採石油的油井數量，過去12個月來增加55％，加上油商不斷增加美國與美國以外地區的產油設備投資，路透調查預估，若美國油商持續增產，油價將難以升破60美元大關。 ---------------下一則--------------- 美能源股 今年難有表現2017年03月06日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國能源股去年受惠於石油輸出國家組織（OPEC）減產利多與川普能源政策等激勵下大漲，但今年來表現卻大幅落後美股走勢。專家擔心在油價前景不明下，能源股到年底前都難有表現。 美國能源類股去年在減產題材，與川普（Donald Trump）對能源業友善的政策下大漲近24％。 但能源股自去年12月中創下高點後開始回落，今年來在標準普爾500指數裡的11大類股中表現敬陪末座。能源股裡又以從事石油生產的股票跌得最慘，因為受美國原油庫存意外攀高和需求前景不明所致。 今年來能源股下跌5％，整體標準普爾500指數卻上漲6％。雖然美國頁岩油商股價在去年11月底跟隨油價回升而大漲，但由於外界對OPEC減產能否解決供過心存疑慮，導致能源股今年來表現不振。 儘管如此，並非所有能源股都表現不濟。專家認為在美國頁岩油主要產區德州西部二疊紀盆地的頁岩油商，因為能隨油價上升而快速增加油井鑽探，因此相關業者股價不至於表現過於疲弱。 麥格里全球石油與天然氣策略師德維威迪（Vikas Dwivedi）說，儘管外界對美國石油供應和OPEC減產效果存有質疑，但不少投資人仍預期需求帶動價格上升而讓能源股受惠。 根據理柏資料，年初至2月底，投資人投入投資美國上市能源股的共同基金與ETF資金約2.63億美元。資產規模176億美元的SPDR能源指數基金（Energy Select Sector SPDR Fund）今年來更吸引4億美元新投資。市場預期艾克森美孚和雪弗龍等獲利將因美國經濟強勁與油價上漲而成長。 ---------------下一則--------------- 川普勾勒產業新走向效應 醫療基金重返榮耀2017-03-06 00:05:17 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療保健股票型基金績效 https://goo.gl/YL34PW 美國總統川普國會演說否決歐巴馬醫療改革的可負擔健保法案（Affordable Care Act），法人分析，川普演說勾勒出美國醫療保健產業政策的新走向，去年敬陪末座的醫療基金，今年平均反彈幅度逾5%，投資人可伺機進場。 若看短期績效，理柏環球分類當中的14檔醫療保健股票型基金，近一周平均漲逾2%，反彈三強依序為保德信全球醫療生化基金、新光全球生技醫療基金、新加坡大華全球保健基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，年初以來，市場判斷川普政府調控藥價的疑慮已獲得紓解，從川普國會演說的言論推斷，美國政府之後可能透過稅收抵免、擴大健康儲蓄帳戶收入，幫助國民購買合適、自願的醫療保險。 江宜虔指出，醫療產業去年表現在11大產業中敬陪末座，今年為醫療產業具有投資契機的一年，醫療產業往往優於整體經濟成長率，長線趨勢並無改變，儘管股價可能波動，但會高於市場平均，目前為逐步加碼好時機。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡分析， MSCI醫療保健指數與NBI指數目前本益比均低於近五年均值，NBI指數本益比更比歷史均值便宜一個標準差以上水準，具投資吸引力。 她認為，今年產業題材面預期將有發酵空間，由於大型藥廠自由現金流量充裕，加上川普稅務改革方案中，包括減稅並鼓勵企業將海外獲利匯回美國，有望使併購活動增溫。 景順全球康健基金經理杜雨蒔表示，現階段藥品定價預計仍將成為市場關注焦點，而健康護理行業相對整體大盤的差異預期會繼續縮小。長線看好人口老化和醫療保健需求的成長趨勢，投資方向偏重有研發創新技術實力和擁有持續成長潛力的公司。 ---------------下一則--------------- 人民幣看貶 買美元ETF避險2017-03-06 00:05:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美元指數與人民幣匯率表現 https://goo.gl/Sd0e6S 美國聯邦準備理事會（Fed）3月升息幾成定局，市場預期，美元指數再度走高，人民幣相對貶值，握有人民幣資產的投資人，可善用14日將掛牌的美元ETF增益避險。 元大標普美元ER指數股票型期信基金經理人譚士屏指出，美元指數由六大國際貨幣編製組成，與人民幣無直接關係，不過回測發現，人民幣在2015年底宣布納入IMF特別提款權（SDR）貨幣後，與國際匯市的連動度提高。 根據彭博統計，近一年人民幣兌美元匯率與美元指數呈高度負相關，相關係數達負0.75，因此檢視過去一年人民幣貶值，美元指數都反向上漲。 舉例來說，2016年4月以來人民幣貶值5.86%，美元指數上漲7.83%，反映美元指數可做為人民避匯率避險管道。 譚士屏表示，目前金融市場因應人民幣下行風險的避險工具有限，而且成本普遍高昂，以操作遠期外匯來說，因人民幣與美元利差仍大，一年避險成本恐達到3.18%。 相較之下，選擇與人民幣反向連動的美元指數ETF，不用換匯，也免開期貨帳戶，就能達到相同的避險效果。 實際換算美元ETF的避險成本，因美國已進入升息循環，以今年2月的情境估算，美元指數期貨每季轉倉一次，每轉倉一次約產生0.1%轉倉成本，年化則有0.4%的轉倉收益，即使計入管理費、證交稅與交易手續費，美元指數原型與槓桿ETF的年化避險成本各約0.485%、0.385%，低於傳統避險工具，可提高投資效率。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，川普重申資金回流美國的決心，觀察芝加哥商業交易所（CME）的期貨利率預期，最快3月可能升息，美元指數將易漲難跌，推動人民幣走貶。不過，大陸經濟基本面有撐，人民幣走勢跟著美元「載浮載沉」的機率高，預期匯率表現區間為主。 ---------------下一則--------------- 川普政策加持 高收債後市靚2017-03-06 00:05:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 FED升息時金融股表現 https://goo.gl/do1P3e 美國去年第4季S&P500企業財報較前年同期成長6.7%，已公布財報的企業中獲利優於預期比率為75%，高於歷史平均值。川普承諾將鬆綁金融監管；葉倫亦表示將與財政部及監管機構合作審查金融法規，加上公債殖利率彈升有利提振金融業利潤，近期金融類股漲幅領先。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，潛在的美國稅制改革影響程度勢必因產業別而有所不同，金融相關產業擁有較高的有效稅率，將是潛在的受惠產業之一。 在美國通膨升溫期間，公司信評展望穩定調升，有助公司債違約率持續下滑。然而，川普擴張基建的財政政策，進一步刺激銀行貸放需求，輔以金融管制放寬及利差擴大，皆有助高收益金融債價格走高。川普政策加持，成了此波高收益債上漲的助燃劑。 曾咨瑋指出，根據Bloomberg統計至3月3日資料，S&P500企業未來一年營收及獲利成長率分別為4.5%及8.7%，其中金融業未來一年營收及獲利成長率分別為4.2%及9.8%，獲利成長率在11大產業中排名第四表現不錯，加上聯準會鷹派的升息策略，導致金融業利差擴大，皆有助金融高收益債券指數持續走升，亦能帶動全高收債券表現。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，儘管在聯準會升息趨勢下，利率走升可能為債市帶來波動，不過高收益債因為利差仍有進一步收窄的空間，因此相對可以抵禦利率上升的風險，且過往升息期間也都還有不錯的表現，加上高收益債違約率可望持續下降，能源債被降評家數預期將放緩，經濟前景仍向好，因此整體來看仍可望持續吸引資金進場配置。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：美經濟穩定擴張 高收債續漲可期2017年03月06日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美國近期公布的經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數都傳出好消息，而美國亞特蘭大聯邦儲備銀行2月預估，由於美國經濟仍在好轉，2017年第1季經季節因素調整之後的GDP成長年增率為2.7％，持續處在穩定擴張的軌道。 柏瑞投信表示，市場預期美國經濟將穩健成長，Fed也將維持緩步升息的態勢，帶動美股持續創下新高，高收益債市亦延續去年上漲的格局。 展望今年高收益債市，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面，加上高收益債市還有3大正面因素支撐，未來高收益債市仍有續漲空間： 因素1：違約率持續改善。根據券商JP Morgan今年1月公布的資料顯示，2016年12月的美國高收益債違約率，由3.58％下滑至3.32％，今年可望維持下降趨勢。 因素2：償債壓力仍低。美國高收益債未來5年的到期金額雖然越來越高，但今年預計僅為470億美元，低於2018年的860億美元。 因素3：企業獲利前景樂觀。如果川普落實減稅政策和貿易保護主義，則海外營收占比較低、以國內市場為主的美國中小型企業的獲利能力可望因此提升，降低債務違約風險。 柏瑞投信表示，對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人，可考慮採用定期定額的方式，把高收益債納入投資組合，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有台幣、人民幣、南非幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。
美元指數衝7周新高2017年03月03日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數今年來走勢 https://goo.gl/Ldn90y 聯準會（Fed）官員相繼發表鷹派談話，美國本月升息機率衝高至將近8成，推升美元指數周四走高至7周高點。不過針對美元漲勢能否持續，分析師看法則是多空分歧。 被視為鴿派的Fed理事布雷納德（Lael Brainard）周三表示，全球經濟改善與美國穩健復甦，意味Fed在近期將調升利率。她的談話更加強化外界對於Fed最快將在本月升息的預期。 受此影響，美元兌一籃子貨幣的美元指數在周四亞洲盤一度升至102.04，創下1月11日以來最高價位。另外美元兌日圓周四也升值0.56％至114.35的兩周高點；歐元兌美元則為連續第3天走低，來到1.0512美元。 大和證券外匯分析師石冢指出：「除非美國最新就業數據表現疲弱，否則Fed在本月升息幾乎將成定局。」根據芝加哥聯邦基金利率期貨和約顯示，交易員押注Fed在本月升息機率已從周三的35％遽升至將近70％。而聯邦基金利率期貨市場預側的升息機率更高達8成。 由於Fed正副主席葉倫與費雪將在周五相繼發表演說，外界也在密切關注他們的談話內容，希望能從其間進一步尋求有關升息動向的線索。 不過針對美元後市能否持續多頭漲勢，分析師看法則是多空分歧。高盛集團表示，就未來兩年Fed還有可能多次調高利率來看，受美國與其他主要國家的利差擴大優勢帶動，美元還有繼續升值空間。 德意志證券分析師田中也預測，若Fed在今年升息兩次、明年再度升息4次，將有助推升美元兌日圓升破120大關。 但也有分析師提出警告，聲稱一旦股市走跌，就算利差擴大也難以支撐美元續強。 三菱日聯金融集團外匯分析師內田認為，若Fed加快升息腳步，並縮減資產負債規模，將使股市大幅受壓，「在股價下跌與利差擴大，可能導致美元轉趨走低。」 ---------------下一則--------------- 我製造業景氣 元月仍亮黃藍燈2017年03月03日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 台經院製造業景氣燈號 https://goo.gl/pS49lY 台灣經濟研究院昨（2）日公布1月製造業景氣信號，整體製造業景氣信號分數較去年12月下滑，不過燈號仍維持黃藍燈，是連續第4個月黃藍燈。 台灣經濟研究院景氣預測中心表示，究其原因，在於春節工作天數減少，加上製造業部分產業進入傳統淡季，影響需求面指標。就整體而言，1月電子零組件產業景氣仍維持與去年12月相同。 國內半導體高階製程產能持續增加，其生產指數連續六個月雙位數成長，需求淡季不淡；國際油價與原物料價格穩步上揚，激勵市場買氣，與原物料相關的產業，如金屬基本產業，產業景氣表現相對較好，仍是維持在持平的綠燈。 基於主要出口市場的原因，台灣製造業動向與美國經濟近乎連動，川普總統先前到處點火的政策發酵，帶給台灣製造業前景極不明確，元大寶華綜經院昨天解析川普的國會聯席會議演說政策，認為「釋放的訊息正面」，川普展現自己的「可預測性」，有助市場許多無謂的猜疑和動盪，降低產業前景不明的風險。 元大寶華綜經院策略分析師顏承暉表示，川普釋放的訊息正面有三項：第一、川普修正自己的說話風格，不僅針對施政理念有邏輯的綜述，也展現元首高度，呼籲兩黨及美國社會的團結。第二、川普的政見論數據具有邏輯，清楚交代他心中考慮的主要問題、底線及政見，增進市場對他施政方向的理解。 顏承暉指出，川普不僅表示貿易保護主義立場，也展現訴求公平的合理論述，免去市場對貿易戰爭開打的疑慮，展現自己的「可預測性」，有助免去市場許多無謂的猜疑和動盪。 ---------------下一則--------------- 股市迎春 大中華基金好賺2017年03月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/QbHGu0 陸股近期政策利多帶動，市場投資氛圍轉樂觀，吸引資金湧入，上海綜合及深圳綜合雙雙站上短中長期均線之上，至3月1日止上海綜合累計4.62％漲幅，深圳綜合累積上漲2.02％，帶動大中華基金表現，統計88檔中超過8成的76檔大中華基金近1月及今年以來都是正報酬，表現不俗。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期證監會針對再融資提出新政，將有利於表現績優公司取得更多資金，有利資本市場發展，隨兩會將召開，國企改革、供給側改革與一帶一路政策將是關注焦點，內容利好上證相關個股，預估指數可望有較強勢表現。 整體來看，短線上指數處在高檔區間，但隨著經濟持穩及企業獲利可望轉佳，中長期仍有上行走勢可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸今年將是基建及PPP（公共私營合作制）模式穩增長，也是撐起A股主要利多，統計A股去年排除非正常因素全年表現跌5％，今年收漲機會升。 但市場估值水準受到壓制，高估值中小盤股受影響較多，在供給側預期熱度維持在高位下，看好低估值行業龍頭、盈利能力較好的價值藍籌股，投資機會相對較高。 宏利投信認為，第1季大陸關注重點的供給側改革進度及財政政策與PPP力道，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤，且內需市場崛起成為支撐經濟的重要力道，值得關注。 大陸2月官方製造業PMI創3個月新高；群益投信強調，新訂單和生產持續穩定增長，製造業、非製造業PMI指數處較高水平，消息面上先前引發市場下跌的IPO發行加速、利率水準上升等利空已逐漸淡化，因此整體盤勢可望延續企穩格局，建議適度採取分批進場，布局大中華基金。 ---------------下一則--------------- 兩會議題熱 激勵陸股3月漲聲響2017年03月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸政治協商會議與全國人民代表大會將分別於本周五與下周一召開，拍板今年GDP增速目標。受到「兩會」議題激勵，陸股近日走勢翻紅。法人指出，往年兩會結束後各項政策利多釋出，陸股都展開明顯的上漲走勢，平均漲幅由1.9∼5.6％不等，今年應當也不例外，預料官方持續推動深化轉型動作，可望帶來新一波的改革紅利，支撐陸股表現。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，今年最熱議的經濟話題不外乎：養老、減稅、住房、教育、環保、醫療、扶貧等，預料會是官方推動深化轉型的重點，進而嘉惠相關的互聯網+、環保節能、醫療、養老照護、文創娛樂等行業的發展，以及國營企業、傳統行業的升級，並為陸股投資人帶來新一輪改革紅利。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，農曆春節之後，政府透過調高短天期逆回購利率及隔夜SLF利率回收資金，此舉動仍符合大陸今年貨幣政策穩中偏緊方向，預期貨幣政策仍以維穩為主，適時調整流動性。 朱繼元指出，目前大陸政府在持續國企改革，在混合所有制改革上，預期在鐵路、油汽、電力電網、電信等領域都將有進一步的新政策，相關的類股將會受益，第1季在預期經濟數據持續回溫、整體企業獲利有望保持增長，建議可審慎樂觀看待陸股表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，過去由政策面帶動的兩會行情明顯。 保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。 ---------------下一則--------------- 14檔印股基金 近1個月全賺錢2017年03月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來印度股市表現出色，Sensex指數累計漲逾7％，帶動投信發行印度相關股票基金績效表現亮眼，14檔印度股票基金近1個月全數正報酬，平均上漲6.95％，前5強績效更超過8％，後市表現仍值得期待，建議採定期定額或分批布局，掌握投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度企業公布去年第4季財報，整體獲利表現持續好轉，加上今年初在財政預算案上並未提及課徵長期資本利得稅，使得先前觀望態勢反轉陸續進場，帶動近期股市表現。 中長期而言，在經濟數據持續改善，以及政府經濟和財政政策加持下，有利持續支撐印度後市表現，投資布局看好金融、可選消費及原物料等類股表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度因擴大基礎建設支出以及降稅等利多，市場認為將可刺激企業投資及內需消費，帶動股市近期走佳，其中以科技及健護類股表現突出；未來貨幣政策基調由寬鬆轉至中性，換鈔效益逐步顯現，財政改革持續推進，仍可續支撐股市表現。 瀚亞印度基金經理人林元平認為，印度先前因廢除大額鈔票政策，使得市場出現景氣放緩、消費動能出現趨緩，進而影響到股價，但實際觀察外資法人動向，近期反手買進，且近2年企業獲利增長展望良好，也刺激外資趁著修正之際進場。 近期可多關注印度政府新推出的減稅政策利多；林元平強調，如果能進一步刺激內需消費回升，整體新財政年度總預算案顯示將擴大對農村、基礎建設和消除貧窮等領域投資，加上總體經濟數據改善，企業獲利與盈餘成長已經從低點向上翻升，都將可望繼續吸引外資回流。 ---------------下一則--------------- 走出廢鈔政策陰霾 印度股市再起2017年03月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 印度相關基金績效 https://goo.gl/8FXVRv 印度廢鈔政策負面效果減、正面成效顯現，從今年以來印度股市明顯顯現，印度股票基金也跟著水漲船高，法人表示，由於印度基本面明顯轉佳，印度股市仍有續揚空間。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，在全球主要國家當中，包括OECD、亞洲開發銀行等研調機構皆預估印度今、明兩年的GDP成長率都有7％以上的水準，經濟成長力道依舊居全球之冠，加上政府持續推動經濟改革政策及改善經商環境，有利吸引資金進駐，料將持續對印度經濟與股市表現帶來正面效益。 安本投顧同樣表示，在印度總理莫迪的率領下，新政府在改革上有了長足的進展。與先前相比，經濟體質已經出現改善，經濟體質已經出現改善，通膨與利率雙雙下滑，財政整合也按部就班，印度未來的成長潛力無窮，加上強大的內需市場與中產階級的持續擴張 ，印度的長程投資機會看來更是格外誘人。 安本投顧說，印度基本面強勁，推動經濟快速成長，預估到2030年，印度的GDP將可達10兆美元，僅次於大陸及美國。全球市場將因經濟中所存在的諸多不確定性，而將持續波動將持續波動，印度股市也不例外，然而印度股市應是在所有的新興市場中對資金流出有較佳的抵禦能力。 凱基台商天下基金經理人陳沅易表示，除了廢鈔效應，基本面也轉佳，如印度元月製造業PMI溫和回升至50.4，一掃去年12月因印度政府廢大鈔而萎縮至49.6的頹勢。印度企業陸續公布上季財報，多數已公布財報的企業獲利表現優於預期，隨企業銷售逐漸回溫，印度股市逢低反彈。 林光佑進一步表示，在投資布局方面，看好獲利表現回升的金融、原物料、能源產業，以及出口表現復甦的IT類股，除此之外，與新財政預算重點如基礎建設支出、改善農村經濟等政策相關受惠類股亦可持續關注。 ---------------下一則--------------- 法巴：俄股蓄勢待發 伺機切入2017年03月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 法巴百利達俄羅斯股票基金報酬率 https://goo.gl/V6SCRR 沉寂己久的俄羅斯股票是2016年表現第二佳的基金類別，法銀巴黎投顧建議，俄羅斯公司股價存在上漲誘因，加上全球投資人風險偏好正日益攀高，俄羅斯股市本益比有機會獲調升（re-rating）的機會，投資人可以密切追蹤尋找切入時機。 晨星統計顯示，去年表現最佳三大類基金組別，第一名是巴西（漲57.3％），第二名是俄羅斯（漲51.74％），第三名是貴金屬（漲51.36％）。 俄股基金亮麗表現，今年以來吸引國際投資人注意，據EPFR Global的統計顯示，繼去年近8.4億美元資金淨流入俄羅斯股票後，今年年初至2月10日也呈現淨流入9.6億美元，在新興國家中勝過巴西、印度與大陸。 以法巴投顧總代理的法巴百利達俄羅斯股票基金為例，根據晨星最新國際資金追蹤統計，這檔基金在過去六個月就出現全球資金淨流入逾新台幣120億，元月更躍升晨星前十大資金淨流入基金之一。 國際資金湧入俄股，惟不可忽視的是俄股RTS指數近來拉回，2月就回檔7.82％，法銀巴黎投顧分析，俄股過去一年來的驚驚漲，中間也都會有拉回整理、再攀高峰，由於俄國經濟正在轉佳、個股基本面被低估、地緣政治關係改善與高股息優勢等因素，俄羅斯股市今年仍有機會再創佳績。 法銀巴黎投顧指出，俄羅斯央行在2月會議未如預測般降息，市場不免有失望性賣壓，但正面解讀是央行預見經濟與通膨的復甦，遂暫停觀望，根據最新公佈的資料，受惠原油生產年增率上揚，俄羅斯去年第4季工業生產年增率上升2％，今年元月製造業採購經理人指數（PMI）連續六個月呈現擴張，並創下70個月新高，服務業PMI創八年半新高，而整體服務業者對於未來一年的商業信心更創下44個月的高點。 再從股價來看，儘管俄羅斯指數自去年到今年元月大漲，本益比僅6.9倍，法銀巴黎投顧指出，經濟情勢大幅度好轉，俄股的折價空間有機會被平反，有利推升俄股，目前全球投資人風險偏好正日益攀高，也增加俄羅斯股市本益比re-rating的機會，儘管近期俄股出現回檔，從過去一年俄股表現來看，回檔也正是覓尋切入的好時點。 ---------------下一則--------------- 美股飆 股神：難保不會暴跌20% Fed本月升息呼聲高 推升美元指數走揚2017年03月03日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）本周多位重要官員接連釋出傾向3月升息的強烈訊號，連向來被視為鴿派指標的理事布蘭納德（Lael Brainard）也倒戈，推升美元指數直逼102，美股道瓊工業指數周三也因此大漲逾300點，再創歷史新高。 面對美股榮景，波克夏公司董事長、股神巴菲特（Warren Buffett）本周接受美國財經媒體CNBC訪問時指出，以目前利率來說，他認為美股目前還算是便宜，但他也提醒，「難保明天就不會暴跌20%」。 布蘭納德周三在哈佛大學演講時說：「假設（美國經濟）形勢繼續好轉，可能很快適合去除額外的貨幣寬鬆，繼續逐步緊縮。我們正接近充分就業，通膨正逐步向我們的目標邁進，海外經濟成長的根基更加穩固。（經濟）前景面臨的風險在一段時間以來，都接近平衡。」 通膨漸向目標邁進 近幾個月布蘭納德一直是Fed內部的鴿派看法領導者，她主張將低利率環境維持更久。不過，布蘭納德周三指出，美國經濟「似乎處於轉變之中」，若這種趨勢能夠繼續，Fed將能逐步推動利率正常化，並開始考慮縮小目前規模達4.5兆美元（約138.6兆元台幣）資產負債表的時程及方式。 在此之前，Fed僅次於正副主席的第3號人物、紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）以及舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams），也雙雙都發表鷹派言論，大幅提高市場對本月升息的預期；Fed的聯邦公開市場委員會（FOMC）訂本月14~15日舉行例會。 ---------------下一則--------------- 金牛變猛牛 美股上演大驚奇2017年03月03日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美股金牛變身猛牛，3大指數周三同拉長紅再度改寫歷史新高，道瓊工業指數強勢收上21,000點大關，僅花24個交易日就從2萬點攻上2萬1，平美股史上大漲1千點的最快紀錄。 美股漲勢兇猛也逼使策略師調高美股目標水位，美銀美林證新估標普5百指數，今年底封關水位將在2,450點，大幅上修150點或約7％。 在美國總統川普與聯準會多位官員都對美國經濟前景發表樂觀談話的刺激下，美股周三3大指數收盤均改寫歷史新高。周四早盤則稍做休息，3大指數小跌0.2％。 道指自去年11月以來，接連攻破1萬9、2萬與2萬1千點大關，今年1月25日首度收上2萬點，之後僅僅花24個交易日就攻上2萬1千點，追平1999年大盤從1萬攻至1萬1千點的最快紀錄。 美股漲不停將迫使市場策略師調高預測水位，就連原本偏空的美銀美林證也認錯，周三發布研究報告宣布上修美股目標水位預測，新估標指今年底封關水位將落在2,450點，較原估值2,300點高出150點或7％。 標指早就漲破2,300點，周三收盤來到近2,396點。美銀美林證股票策略師莎巴拉曼尼恩（Savita Subramanian）向投資人喊話，「千萬別低估這頭老牛的能耐。」 不過，美股自去年底以來一路猛攻，期間幾無明顯拉回，部份分析師與專業操盤人也不禁擔心大盤跑太快漲太兇的問題。 根據統計，由於選後美股只要下跌就吸引投資人的搶進，標指自去年10月以來從未出現單日大跌1％以上的長黑走勢。 瑞銀全球資產管理公司美國股票部門主管狄金南（Tom Digenan）指出：「我通常對美股後市是相當樂觀的，但我現在開始擔心這班多頭列車上的乘客太多。」 ---------------下一則--------------- 大反攻 經理人看旺新興市場2017-03-03 01:07:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 新興市場基金近期表現 https://goo.gl/U6LjKJ 新興市場自去年下半年開始展開大反攻，原因除了基本面的改善之外，今年以來，新興市場的匯率與成熟市場貨幣脫鉤，也成為推動新興市場漲勢的原因之一。 今年前2月，MSCI新興市場指數漲幅8.6%，已經為新興市場吹起反攻號角。過去一年來，新興市場股票基金多有三成至四成的報酬率，重兵布局在金磚國家的相關新興市場基金，也都見到可觀的報酬率。例如安聯全球新興市場高股息基金，去年底布局香港19.3%，俄羅斯17.5%，輔以南韓、台灣、中國大陸為主要布局國家，近一年即有三成六的績效表現，相當亮眼。 安聯投信產品首席陳柏基認為，新興市場已經開始進入正向周期循環，投資人可藉由區域型、並具有高股息的商品介入，掌握新興市場的投資機會。陳柏基表示，自去年下半年開始，新興市場受惠於基本面的改善，股市出現轉機。 ---------------下一則--------------- 天然資源基金 四大利多護航2017-03-03 01:07:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 商品市場四大優勢 https://goo.gl/j8Qs23 川普國會演說重申衝刺基礎建設的決心，基本金屬等天然資源行情延燒，基金業者分析，資源市場除政策背書，並有能源需求增長、資金籌碼匯聚、技術面翻揚等利多護航，資產價格可望再上層樓。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，2013年以來，基本金屬市場因產能下滑影響，供給狀況漸趨緊縮，今年智利等國家醞釀罷工、關閉礦場事件，進一步影響基本金屬供應，加上川普要求國會通過1兆美元加強建設，推升資源價格續強。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）分析，川普宣示擴大基礎建設，市場解讀有利美國經濟加速成長，伴隨新興國家經濟明顯回溫，將助長全球原油需求，能源與原物料產業同步受惠。 川普並主張美國能源自主，支持頁岩油開採，使得美國頁岩油產業鏈成為OPEC減產後的大贏家，上游鑽探與油田設備服務產業的獲利能力有望持續提升。 葛瑞森說，因消息面與基本面都捎來佳音，過往流出天然資源類股的資金已開始回補，2016年轉淨流入620億美元，市場推估今年還會回流。 天然資源價格底部也愈墊愈高，正式步入中長多格局，不過與全球股市位階比較，能源及金屬類股的本益比約十倍左右，低於全球股票的22.6倍，也低於原物料產業歷史平均本益比的20倍。依以往經驗來看，當原物料價格開始走出大多頭，相關類股漲幅更勝商品價格。 經驗也顯示，天然資源市場邁入多頭，各板塊報酬輪動迅速，因此葛瑞森建議，投資人若有意參與商品行情，可配置多元布局的天然資源基金，不錯過次產業漲升機會，又分散單一產業的波動風險。 ---------------下一則--------------- 新興債 吸金續航力可期2017年03月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國際資金2016年起資金開始回流新興市場，但尚未完全回補2012∼2015年的流出量，在基本面支持下，法人預估，資金回流的成長空間仍大，新興債市後市仍可期。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興市場債具有高息吸引力，目前利差大致處於合理區間，在全球資金持續追逐收益下，評價仍有提升空間。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery表示，過去美國9次升息階段中，有7次新興市場債券的表現都超越美國公債，主要是新興市場債券具有信用利差可在升息時提供緩衝，尤其是因經濟強勁成長使利率走高時。跟股票相比，新興市場債的波動較低；若與成熟國家債券相比，新興市場債的報酬率較高。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，川普振興經濟政策將刺激美國經濟展望，亦可能拉高通膨上升風險，風險性資產仍有續漲空間，其中新興債匯市可受惠於美國需求增加及商品多頭氣氛。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，2月全球三大區域PMI續升，守穩擴張區之上，商品價格穩定對新興國家視為為一利多，拉丁美洲以大宗商品出口為主國家，可望擺脫過去幾年困境，若投資風險胃納量增加，資金也將持續流向新興國家債市，而產油國落實減產，原油價格區間整理，加上美元資金連續7周淨流入新興市場基金，都有利新興市場。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 投資人追求收益首選2017年03月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場主權債殖利率具優勢 https://goo.gl/XltMlK 在目前的低利環境中，由於新興市場債券收益率高，成為投資人追求收益的首選。安本新興債團隊主管布萊特•帝蒙表示，預期多數新興市場國家今年可望還有進一步的降息行動，只要在市場震盪時，都是投資新興市場債有利的時點。 安本新興市場債券團隊主管布萊特•帝蒙表示，相較於成熟市場，由於許多興市場國家經濟持續上升且實質利率相對較高，加上不少國家正積極推動改革，更可能透過降息來刺激經濟，並帶動債券價格。預期多數新興市場國家，包含阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、印尼與俄羅斯等，今年都可望會有進一步的降息行動。 除了各國新興市場國家的降息趨勢確立外，原物料價格走穩，也會帶動新興債市日後表現。布萊特•帝蒙說，因新興市場發債國多屬原物料出口國，故原物料行情升溫，這些出口國可以連帶受惠外，也可帶動新興國家的出口。 另一個樂觀看新興市場國家的原因在於匯率，布萊特•帝蒙表示，2013年新興市場貨幣曾來到高點，然而過去5年來新興市場貨幣明顯修正後，在2016年年初已跌到20年來的低點，近期新興市場貨幣已逐漸改善。 布萊特說，新興債市存在許多不同的信評與投資機會。投資市場當然會隨著川普上任和其政策的不確定性而有所震盪，其中包括市場認為減稅計畫可能推高通膨壓力，使美國公債殖利率大幅走高，也帶動新興債回吐漲幅，但目前修正幅度已深，資金流出亦減緩。 如果川普改變了北美自由貿易區協定、調升關稅或指控中國為匯率操控國，雖然新興貨幣短期恐面臨下檔風險，但是當這些事件塵埃落定後或被證實不會有後續行動，新興債市都會是具有吸引力的市場。 市面上有相當多種新興市場債基金，安本投顧總經理馬文玲表示，安本環球新興市場債券基金採取EMD Plus策略，以美元債為主，並搭配25％以下新興貨幣部位，同時酌量納入20％內新興公司債，賺取匯率收益與公司債投資機會，安本新興市場債投資團隊旗下有32個研究人員，較一般新興市場債不同之處是該基金會投資一些具潛力邊境市場債，如阿根廷、喬治亞、衣索比亞、迦納、巴拉圭等債券，相較摩根大通全球新興市場多元化債券指數，多配置11％來強化收益率。 ---------------下一則--------------- 巴西、俄國債 擁降息題材2017-03-03 01:07:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 安本新興市場債券團隊主管帝蒙（Brett Diment）昨（2）日指出，新興市場積極推動改革，經濟前景改善，債券收益率較高，很有投資吸引力。今年預期巴西、阿根廷、俄羅斯、印度、印尼等都有降息空間，有利債券。 除了降息題材以外，原物料價格走穩，也有利新興債。帝蒙說，新興市場發債國多屬原物料出口國，原物料行情升溫時，有利這些國家的出口，可望改善對外貿易收支。 帝蒙表示，新興債市存在許多不同的信評與投資機會，也要注意一些風險。如果川普打算改變北美自由貿易協定、調升關稅或指控中國為匯率操控國，新興市場貨幣短期可能面臨下檔風險，但當這些事件塵埃落定，或被證實不會有後續行動，會更彰顯新興債市的吸引力。 新興市場債券的投資範圍廣大，帝蒙指出，一般投資人可以布局多元分散的新興市場債券基金；如果很擔心利率風險且希望尋求更高的收益率，可以選擇存續期間較短的新興市場公司債基金；如果可以承擔匯率風險，則可布局新興市場當地貨幣債券基金，如印度就是安本看好的標的。 以安本新興市場債券基金來說，就是以美元債為主，並搭配25%以下的新興貨幣部位，並納入20%以內的新興市場公司債，伺機賺取匯率收益與公司債的投資機會。 安本新興市場債券基金目前加碼阿根廷、巴西、土耳其、印尼及喬治亞，較不看好評價已偏高的中國、菲律賓、匈牙利、祕魯及馬來西亞。基金目前的到期殖利率為6.8%，帝蒙預期未來一年仍會維持這個水準。 ---------------下一則--------------- 全球高收債 還有好景2017-03-03 01:07:07 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期美國經濟數據強勁，聯準會於3月中旬升息機率大增，包含投資級債券、高收益債券及新興市場債券等類各債券價格都可能受到衝擊，但法人指出，升息對殖利率較高的高收益債券影響較小，仍是值得投資的債券類別。 為搶攻債券大餅，復華投信已向台灣證交所申請彭博巴克萊1至5年期美元高收益債指數、彭博巴克萊新興市場債指數與富時NAREIT抵押權型不動產投資信託指數等資格認可，這是投信今年第四件ETF標的指數資格認可申請案；日盛投信為使產品線更完整，也即將募集全球高收益債券基金。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，川普本周首度赴國會演說，內容提及將透過歷史性的稅改來提升企業的競爭力，加上升息循環確立、有如緊箍咒般的陶德法案將被移除，使得年初至今金融類股漲幅已經逼近8.12%，美林全高收指數及美林全高收金融服務產業指數亦有3.1%及2.9%的漲幅。 此外，川普主張促進美國能源獨立，對石油行業不應有稅收和產量上限，並保護美國石油工人的就業機會，帶動美林全球高收益收能源產業指數今年以來上漲2.85%。由於金融及能源產業占指數近3成配置，經濟轉強及川普新政將是帶領全高收續航的主要動能。 曾咨瑋表示，高盛證券預期，高收益債違約率將下滑至4%以下，市場對聯準會3月升息機率預期持續提高，表示景氣及基本面好轉中，今年全球高收債券表現將在基本面大幅為利基而有所表現。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 投信力推2017-03-03 01:07:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 人民幣貨幣市場基金規模 https://goo.gl/V8rcLp 中國L型經濟出現拐彎，人民幣貶值壓力減輕，不讓銀行高利定存專美於前，投信也重新宣傳人民幣貨幣市場基金，強調收益率不亞於定存，但能享有資金運用的靈活性。 2014年台灣投資人瘋中國，不管是A股或人民幣都氣勢如虹，推升人民幣存款餘額一路衝破3,000億元，人民幣貨幣市場基金等產品應運而生，目前核備的十餘檔人民幣貨幣市場基金，成立時間集中在2014-2015年，整體規模最高來到新台幣265億元。 投信指出，目前人民幣高利定存的最高利率約4%，較前幾年利率水準下滑，且投資人欲享有最佳利率，多數定存專案設置短期停泊、最低投入金額30萬元等門檻條件，相較下，人民幣貨幣市場基金年化收益率也有3%-4%，申購門檻比照一般基金，資金運用並無提前解約扣減利息等限制，是定存以外的不錯選擇。 ---------------下一則--------------- 美升息浪潮 打不倒高收債2017年03月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美高收債配息及資本利得 https://goo.gl/U6gOhh 隨著美國經濟數據持續改善，股市連續創高，為防止市場過熱，升息聲浪再起，也讓投資人擔心債市表現。不過法人表示，目前美國高收益債與公債之間的利差為399個基點，根據近20年來的經驗顯示，當兩者之間利差低於400個基點時，美高收債後3、6個月及1年的配息收入平均達2.1∼8.6％，足以彌補指數下跌的幅度，建議投資人不要錯賣高收債。 鉅亨網投顧指出，債券投資不外乎是賺指數上漲的資本利得及配息，儘管升息對債券價格會帶來衝擊，但高收債向來有較高的債息保護，因此受升息影響較小。觀察過去美高收債的表現，在利差與公債低於400點時，後3個月至1年，美高收債價格平均下跌0.2∼0.8％，而同一時間的配息平均有2.1∼8.6％的水準，配息所得遠高於資本利損，凸顯高收益債的投資吸引力。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，美國今年升息的次數將至少有3次，美國寬鬆的貨幣環境將漸漸趨緊，以美國公債為首的各類債券價格都將受到衝擊。從經驗來看，美國高收益債券利差與美國金融狀況指數走勢相當一致，如今美國準備升息，美國高收益債利差收斂空間有限，未來可能跟隨美國金融狀況指數一同反轉向上，建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金，加碼美國高收益債券基金。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，美國、歐元區及英國等公債殖利率今年有望進一步攀升，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」，眼見美國高收益債券目前仍提供6.5％的到期殖利率，相對優於其他多數債種，存續期間卻僅4.1年，著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，儘管市場預期今年美國有2至3次升息機會，在利率走升之下可能為債市帶來波動，不過高收益債因為利差仍有進一步收窄的空間，因此相對可以抵禦利率上升的風險，過往升息期間也都還有不錯的表現，加上高收益債違約率可望持續下降，因此整體來看仍可望持續獲得資金青睞。
三類境內基金火 台灣店頭、印度、港股反彈氣勢強勁2017-03-02 00:20:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內基金近月績效十強 https://goo.gl/dSdsFE 新興股市輪漲，今年以來亞股表現不落人後。受惠資金行情持續發酵，台灣、印度及港股今年陸續展現反彈氣勢，從CMoney資料顯示，境內基金個別表現以印度、恆生H股、台灣店頭等股票型基金占據近一個月和今年以來表現前十強。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市逐漸擺脫廢鈔風波，通過景氣增長和減稅的預算案後反而激勵更多資金逢低轉進印度股市，短線漲幅明顯，也刺激許多境內印度基金或ETF反彈明顯。 從評價面來看，印度股市本益比處於長期平均，加上企業盈餘增長，為中長線表現帶來空間，投資人短線可留意國內地方選舉變數，以及6月OST商品服務稅實施後所帶來的影響，如果有修正則可進場布局。群益印度中小基金經理人林光佑認為在企業獲利優於預期和政策利多的支持下，有利印度股市中長期表現。 台股則是近逼萬點關卡前，今年以來櫃買指數表現更勝加權指數，與去年不同。瀚亞中小型基金經理人姚宗宏表示，台灣景氣回升帶動原物料及商品價格上揚，今年GDP成長率也預料可以逐季轉好，對於台股企業獲利表現將有所支撐。 至於港股，復華恒生單日正向二倍基金經理人康毓真表示，港股恆生指數受美股走揚帶動，目前技術面呈現多頭格局，預期港股在資金流入下將穩步墊高。 ---------------下一則--------------- 全球中小股基金 迎利多2017-03-02 00:20:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球中小基金近期績效 https://goo.gl/DxZyfE 美國總統川普在昨（1）日首次國會演說中，強調將降低企業稅，法人解讀，以美國為生產基地的中小企業可望率先受惠，但為了分散地緣風險，投資人不妨布局全球中小型股基金。 在演說中，「稅務改革」是外界關注的焦點之一，川普說，為讓美國公司能夠在世界各地都保持競爭力和發展，並將同時將向中產階級大規模減稅。 盤點境內投信的七檔全球中小型股基金，美國占比多在五成上下，布局該類型基金，除了掌握美國中小型股的爆發力，也可降低押寶單一國家的風險，近一年來，隨著全球景氣復甦，七檔基金平均漲幅高達16.3%，若看短期績效，近一月也都開出正報酬。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，川普演說以「美國優先」為基調，重申「買美國貨，雇美國工」，除了要為美國企業、美國中產階級減稅，更要進一步創造工作機會，觀察美國2月消費者信心指數，自1月的111.6攀升至114.8，創下2001年7月以來的新高，對於側重內需市場的中小型股基金，堪稱一大利多。 高君逸指出，從基本面來看成熟市場，美股企業財報公布接近尾聲，資訊科技、醫療、金融業獲利優於預期家數比例較高，歐股也有逾七成企業公布財報，房地產與醫療類股獲利優於預期的比例最高，只是隨股價漲多，經濟數據一旦不如預期，恐引發股價修正，投資全球中小型股概念基金時，投資人宜分批布局。 鉅亨網投顧表示，強勢美元會傷害跨國及出口為主企業的獲利及競爭力，加上中國政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策，相對仰賴內需市場且海外曝險較低的中小型類股較為安全。 日盛小而美基金經理人趙憲成補充，2月全球指數持續有好表現，台股在中小型主導下，櫃買指數也有6.9%漲幅，中小型股個股輪動表現，全球投資氛圍續佳、景氣好轉，有助中小型股表現，布局上可留意台股中小型基金。 ---------------下一則--------------- 美經濟數據優預期 多元資產配置保效益2017年03月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 市場鷹派解讀葉倫於聽證會的說詞，然而因美國新政恐延後公布，加上歐洲政治風險增加，3月升息預期仍不及50％，美國10年期公債於2.4∼2.5％區間震盪，惟近期美國公佈的經濟數據多優於預期，激勵美股持續緩步墊高，為了降低不確定性，投資人可以多元資產配置。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，市場風險性資產表現持續揚升，各類資產收益率卻逐漸遞減，現階段在做好下方風險控管的同時，也瞄準較具吸引力的目標收益，多元收益平衡型基金適合追逐收益的投資人作為核心部位。李祐慈指出，雖然川普新政推行時程的遞延帶來不確定性，然而無礙美國經濟成長腳步，在市場投資機會與氣氛偏正向態勢下，此為定義中的常態市場表現，因而不僅維持高持股水位，並維持目前資產配置狀態，也就是維持股優於債的建議，新興市場仍具表現空間。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，川普上月就任後，再度高喊「美國優先」，意味著美國可能走向擴張財政政策，通膨上升風險提高，加上薪資成長強勁，原物料價格亦已落底回升，因此近期各國通膨已漸回升，投資人宜留意債券殖利率出乎意料上升的風險。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。 在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 ---------------下一則--------------- 2因素干擾 多元資產配置先抗震2017-03-01 14:19:51 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 第4季美國企業財報分析 https://goo.gl/8d0Q14 美國股市的企業財報公布接近尾聲，儘管成績不俗，不過投資人在美股指數連漲超過一周後，仍保持謹慎，法人分析，川普高喊「美國優先」，意味著美國可能走向擴張財政政策，通膨上升風險提高，加上薪資成長強勁，原物料價格亦已落底回升，因此近期各國通膨已漸回升，投資人宜留意債券殖利率上升的風險，投資策略上，不妨以多元資產組成「攻守兼備」的投資組合。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，美國本月公布的新增非農就業人口大幅優於預期，顯示經濟持續穩健擴張；加上美國新任財長釋出「期待重大的稅收改革能在8月前通過」，並提及近期美元走強反應市場對美國經濟的信心，結合川普對「邊境調整稅」的解釋，是鼓勵企業回到美國，建造工廠、創造就業，對美國上市公司與投資人為一大利多。 然而，歐陽渭棠提醒，今年歐洲民粹主義抬頭，包括下月登場的荷蘭國會選舉，緊接著的法國總統大選、國會選舉，還有年中的希臘紓困金發放審核，以及下半年的德國大選，儘管國際貨幣基金（IMF）預估成熟市場、新興市場成長均加速，但投資人仍應留意全球政治的不確定性，以免在高點進場，承受市場起伏。 歐陽渭棠分析，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情進入尾聲，接下來將由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，投資人以ETF組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，同時對利率敏感的債券適度布局，近期全球多數資本市場維持在高檔震盪，或甚至續創新高，然而短線累積漲幅已高，不建議貿然追進，還未進場的投資人，耐心等待拉回的進場時機，或布局多元資產。 ---------------下一則--------------- 談經濟趨勢 全球有4大不確定因素2017年03月02日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 央行總裁彭淮南分析全球情勢指出，今年全球面臨四大不確定因素，包括美國總統川普政策變化、貿易保護主義恐引發貿易戰爭、英國脫歐進展及歐盟政經情勢。 彭淮南表示，近期先進經濟體景氣升溫，新興市場受惠大宗商品價格上漲，經濟也加速成長，環球透視（IHS Global Insight）預測，今年全球經濟成長率將上升至2.9％，但仍面對四大不確定因素。 彭淮南認為，首先是美國總統川普政策變化，市場普遍認為，川普競選時提出的稅制改革及擴大基礎建設等財政激勵措施，將有助美國經濟成長，全球其他地區也將受益，後續政策執行仍待觀察。 其次，川普上任後宣布退出TPP、重啟NAFTA談判、限制移民入境，及啟動在墨西哥邊界築牆等行政命令，並提出擬課徵邊境稅等貿易保護措施，將提高進口成本，衝擊美國消費者。主要出口國如大陸等，也提出相對應報復措施，可能引發貿易戰爭，同時損害美國及全球經貿活動。 第三是英國脫歐談判，從英國公投脫歐以來，歐洲民粹主義抬頭，各地脫歐派聲浪高漲。 最後是荷蘭、法國及德國等均將舉行大選，結果勢必影響歐盟未來政治走向，及希臘因無法就新的財政撙節措施，與IMF等國際債權人達成共識，引發危機再現，甚至有脫歐疑慮。 ---------------下一則--------------- Fed升息機率增 成熟股市熱2017-03-02 00:20:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球投資市場對於通膨預期增溫，且市場預期聯準會3月升息機率大增，趨動資金流向成熟市場基金。 摩根投信統計，截至2月22日單周計算，美歐日三大成熟市場基金聯手吸金逾55億美元，再現今年1月底以來三大基金同獲資金挹注榮景，其中以美股基金獲31億美元湧入最佳，其次是日股基金吸金超過17億美元。 在全球景氣回溫帶動下，國際資金對於新興市場的喜好度也同步提升，全球新興市場基金上周再獲7.5億美元資金青睞，連續吸金周數推升至第七周，累計今年吸金金額來到近85億美元，拉丁美洲基金則是單周獲4.25億美元挹注最多。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟前景好轉趨勢鮮明，包括美國道瓊指數12度改寫歷史新高、1月消費者物價指數創四年來最大升幅，遠優於預期，而近期公布的2月美國密西根大學消費者信心指數來到96.3，除優於經濟學家預期的96，年增幅達5%，反映美國人看好美國總統川普的美國優先政策，將進一步推動美國經濟成長，讓3月15日聯準會升息機率突破50%至52%，也成為吸引資金進駐成熟市場的一大理由。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，上周一至2月28日止，美股三大指數漲跌互見，主要是在川普政策談話前的觀望情緒稍微壓抑指數表現，不過，優於預期的經濟數據依舊為大盤提供基本支撐。 國際資金持續流入新興市場的動能漸強，施厚德說明，根據統計，新興市場不管是在ETF或是共同基金的資金流量，今年以來呈現逐周放大趨勢，可見整體投資氛圍更加樂觀，也將支撐新興市場再度走高。 ---------------下一則--------------- Fed本月升息機率高漲 後市…留意國際變數2017-03-02 00:20:54 經濟日報 記者葉憶如�台北報導 美國聯準會（Fed）2月初會議記錄顯示，聯準會本月升息機率高漲，一度助漲美元，但28日又下跌，最後收在1歐元兌換 1.0604美元，目前市場對於美元後市看法依舊膠著。國內投顧預估，Fed應會給予川普一段時間觀察其新政之施行對景氣及通膨的影響，維持6月升息看法不變，但要留意3月荷蘭國會與法國大選，歐元持續壓抑值得留意。 日前因美國總統川普提及美元過於強勢，導致美元指數一度破百跌至99.233，然在多位Fed官員接連談話鞏固升息預期的情況下，其中舊金山Fed總裁 Williams、費城 Harker 更明白指出3月即有升息可能，主席葉倫也保留3月升息的彈性，激勵美元再度轉強。 Fed fund rate期貨報價隱含3月升息機率來到 34%，5月機率更突破五成至55.9%，外電報導在會議紀錄發布前，交易員所消化的在FOMC下次會議於3月14日至15日舉行時升息的機率大約為三分之一，但市場認為這份會議紀錄公布後，機率應達到50%至60%。 另外，歐洲的政治變化也值得留意，首先是3月15日即將舉行的荷蘭國會大選，以目前民調結果來看，主張脫歐的極右派自由黨極有可能打敗執政黨拿到最多席次，然因其他政黨與自由黨聯合執政的機率不大，因此自由黨成為最大在野黨應該是最有可能的結果。 目前市場較擔心的是法國大選，由於數名左翼候選人有合作可能，預期將推出一位候選人，可能吸取部分中間派選票，對中間派的馬克龍及費雍不利，或將極右派的雷朋漁翁得利，預期將持續對歐股、歐元帶來壓抑，值得留意。 ---------------下一則--------------- 台股基金 萬點行情布局首選2017年03月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股一般股票基金績效前8強 https://goo.gl/mDZRbN 台股衝萬點行情，帶動近期台股基金表現亮麗，統計80檔一般股票型基金近1周、近1月、今年以來平均績效都打敗大盤，近1周更有高達60檔勝大盤，雖然外資大買帶動下，大型股相對受青睞，但因應衝高風險，布局均衡的一般股票型基金，將是萬點行情首選。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，外資近期連續買超，讓大型股強者恆強的趨勢更明顯，累積今年來外資買超台股金額969億元，比照去年同期外資是賣超近90億元，顯見外資今年第1季做多意圖明顯。 他指出，近期盤勢由外資主導，僅題材性質之小型股恐有獲利回吐賣壓出現，建議多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 台新中國通基金經理人魏永祥指出，今年以來內外資金齊回流台股，由於美國經濟帶動與基期降低，預估今年台灣GDP成長率可望回升至近2.0％，上市櫃企業獲利可望恢復兩位數成長，在資金行情發酵下，預估台股最慢上半年可攻萬點行情，短線遇較大拉回可逢低承接。 至於標的上，評估今年基本面向上，成長股將優於高殖利率族群，中小型股將優於大型股。 宏利投信認為，今年台股前景看好，主因是台股企業扮演美國供應鏈重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材，獲利增速預估將回升至9％。 台股股價淨值比（PBR）過去5年交易區間約1.5∼1.7倍，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望衝至1.7倍區間高位。 日盛上選基金經理人陳奕豪強調，台股第1季在部分公司動能明顯轉強下，原物料表現延續去年第4季強勢，隨大盤指數接近萬點，上攻火力略顯趨緩，但預估目前台股指數仍是易漲難跌，多頭格局沒有改變；大型、中小型股輪流表現，強勢股資金簇擁度高，台股可望維持震盪走高。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 台股型逆勢縮水2017-03-02 00:20:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股平衡基金數量與規模 https://goo.gl/XGWvIW 近年投信募集吹平衡與多元風，但從新基金成立與規模變化來看，受市場資金偏好轉向海外影響，台股平衡型基金是唯一衰退的平衡基金類型，減幅甚至超過台股基金。 台股農曆春節後一路向上，統計國內核備的22檔台股平衡基金，截至2月24日止，近一周與今年來都有45%跑贏大盤，其中，今年表現最好的聯邦金鑽平衡基金，績效達到12%，報酬約是大盤的兩倍。 主管機關對於台股平衡基金的持股比重設有限制，這類基金訴求穩中求勝，不少基金短中長期都有不錯的績效，如果進一步檢視成立以來的成績，22檔中多達十檔績效翻倍，排名第一的永豐趨勢平衡基金更是翻了三倍。 然而，台股平衡基金也面臨市場對台股冷感的效應，從投信投顧公會在2008年正式列出「國內投資-平衡型」基金類型起算，當時規模與檔數還有557億元、55檔，今年1月只剩下182億元、22檔，規模減幅達68%，比同期間台股基金衰退五成的情況還慘。 投信業者表示，台股平衡基金與台股基金同樣連結台股，投資人對國內市場興趣缺缺，全面性衝擊相關產品。 投信業者兌，就台股與海外平衡基金來看，台股平衡型基金除了投資台股，只布局國內債市，多元性也較缺乏，但這類基金的績效穩健，是參與本土市場的最大利基。 群益投信指出，在台股攻高時，必須持續留意外資動向、美元指數、國際政經議題，以及上市櫃公司財報，預估指數不易快速噴出、狹幅震盪，但中長多格局不變，基金採取均衡布局策略，可抵禦下檔風險，兼顧上漲機會。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股第1季挑戰萬點的機會仍在，主要原因是上市櫃公司本季的營運動能大幅轉強，強勢股受到資金簇擁，尤其是電子股漲勢勝出一籌，傳產中的轉機股也輪漲表態，後續要關注的是新台幣升值造成的匯損情況，投資主軸仍然是選股不選市。 ---------------下一則--------------- 陸2月製造業PMI 連7月擴張2017年03月02日 04:10 工商時報鍾寧�綜合報導 近8個月大陸製造業PMI指數變化 https://goo.gl/tVzIxS 中國國家統計局和財新昨（1）日同步公布中國2月製造業經理人採購指數（PMI）數據，均較1月份上升，且連續數月在擴張區間。其中，財新的製造業PMI升至近4年次高，另外，官方非製造業PMI也連續5個月保持在較高景氣區間。分析認為，顯示市場需求已有所改善。 統計局數據顯示，中國2月製造業PMI為51.6，連續7個月處在50以上的擴張區間，比上月上升0.3個百分點，為3個月新高，並遠高於路透調查預估的51.1。財新的中國2月製造業PMI則為51.7，比1月高出0.7個百分點，連續6個月擴張，已是4年來次高紀錄。 官方公布的分類指標包括新訂單指數、生產指數和出口指數均上升。新出口訂單指數和進口指數分別為50.8和51.2，均高於上月0.5個百分點，連續4個月位於擴張區間。生產指數為53.7，比上月上升0.6個百分點，顯示製造業生產活躍。 原材料購進價格則持續攀升，主要原材料購進價格指數為64.2，連續5個月位於60以上的高點區間，連帶出廠價格指數也連續7個月擴張，2月上升至56.3，特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格指數升幅較大。 中國國家統計局經濟學家趙慶河在評論中表示，2月份數據上揚，主要是因為國內外市場需求有所改善，企業對未來發展信心持續增強，特別是裝備製造業和高精技術製造業。 非製造業PMI方面，中國2月份則從1月份的54.6降至54.2。趙慶河認為，服務業總體情況平穩，商務活動指數為53.2，比上月雖稍稍回落，仍高於去年同期。新訂單指數為50.5，比上月微幅上升，連續6個月擴張。 隨著春節後企業集中開工，生產性服務業和物流業增長明顯。其中，鐵路運輸、電信廣播電視和衛星傳輸服務、網路及軟體資訊技術服務、金融服務、保險等行業，商務活動指數均持續位於55以上的較高景氣區間，是服務業增長的主要動力。 ---------------下一則--------------- Q1開局良好 經濟學家：Q2是關鍵期2017年03月02日 04:10 工商時報鍾寧�綜合報導 中國官方和財新2月份製造業採購經理人指數（PMI）皆連續數個月位於擴張區間，高於市場預期，預示著中國今年開局首季將有不錯的表現，不過經濟學家認為，下半年可能會有微幅放緩。 官方公布的2月份中國製造業PMI為51.6，高於路透的預估值51.1，興業資本經濟學家張帆對此表示，PMI的上升出乎意料，主要得益於鋼鐵等主要行業的表現優於預期，經濟增長也好於預期。 華爾街日報分析，去年底中國生產者物價指數（PPI）恢復升勢，加上強而有力的財政支出和寬鬆貨幣政策的推動，中國一線城市的房地產市場表現強勁，使得製造企業利潤提高。 去年工業企業利潤增長8.5％，扭轉2015年衰退2.3％的局面。經濟學家預計，未來幾個月的工業企業利潤將保持穩定，之後受原材料價格上漲、經濟動能放緩以及貨幣政策收緊影響，工業企業利潤將小幅回落。 財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，2月中國經濟繼續回暖，尚不能斷言是今年的整體趨勢，第2季或許是經濟關鍵期。經濟學家預計，隨著房地產市場降溫以及刺激舉措的影響消退，中國2017年下半年經濟增長將放緩。 德國商業銀行經濟學家周浩認為，鑒於經濟活動企穩，預計貨幣政策將逐步小幅收緊，減少市場泡沫仍將是主要任務。 在本周日（5日）即將舉行的中國全國人大會議開幕式上，中國政府可望公布今年的經濟增長目標。中金公司日前預計，中國大陸會將今年的經濟增長目標訂在6.5％到7％區間，和去年持平；財政赤字率目標亦維持去年3％的水準。 ---------------下一則--------------- 美國經濟復甦 台股也嘗甜頭2017年03月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年以來美國及亞洲重要股市漲幅 https://goo.gl/BDA3zq 台股從過完年後開始起漲，漲勢驚人，法人更指出，從債市流入的龐大資金推升台股資金行情，後續行情縱有震盪，但盤勢整體仍趨正面。 華南永昌物聯網精選基金經理人俞瑞華認為，台股仍有動能推升萬點行情，包含台灣去年第一季產業較於保守，在基期較低的優勢下，預期今年第1季產業年增率將優於去年。此外，台灣基本面逐漸好轉，在市場庫存偏低，需求逐漸成長，有利台股表現。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，台股即將進入財報公布與法說會高峰期，盤面可望走業績主導的基本面行情，若指標性龍頭股業績表現與展望優於預期，有望成為推動台股下一波漲勢的主力。個股在基本面有撐的情況，業績題材股股價拉回仍可作適量加碼。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，建議投資人以不追高為原則，宜精選成長型中小類股票做投資。看好產業為蘋果概念股、自動化設備、美國內需概念。 ---------------下一則--------------- 商品回升 澳洲躲過衰退 2017年03月02日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 原物料出口大國澳洲周三公布去年第4季國內生產毛額（GDP），多虧大宗商品價格回升，政府和消費支出增加，企業獲利勁揚，Q4GDP未繼第3季之後萎縮，增幅甚至超出預期，躲過技術性衰退，有望打破荷蘭締造的史上最長正成長紀錄。 澳洲第4季GDP季增1.1％，優於經濟學家所預估的季增0.8％；與去年同期相比增長2.4％，也較《彭博社》調查預測的2％年增幅為佳。 由於第3季GDP意外萎縮0.5％，況且長期以來支撐澳洲經濟擴張的礦業熱潮退燒失去動能，引發澳洲維持25年的正成長榮景恐將反轉的議論。 所幸在政府與家庭支出、出口、企業獲利等皆增長的貢獻下，澳洲經濟躲過接連2季萎縮的噩運（這會被定義為技術性衰退），繼續挑戰改寫荷蘭保持的史上最長經濟正成長紀錄，荷蘭1982-2008年連續26年維持正成長。 澳洲聯邦銀行（CBA）首席經濟學家布萊斯 （Michael Blythe）指出，澳洲經濟擺脫第3季的低潮反彈確實是好消息，更大的喜訊是所得動能明顯增強，帶動消費支撐經濟。 據澳洲官方周三公布的數據，家庭消費支出貢獻第4季GDP成長有0.5個百分點，淨出口貢獻0.2個百分點。 受惠於大宗商品價格反彈，澳洲出口回溫，占該國出口最大宗的鐵礦砂，在中國需求前景樂觀的帶動下，近來價格漲到2年半高點。 許多澳洲大企業囤積不少現金，據澳洲聯邦證券（CommSec）資料，截至去年12月止的6個月，澳洲企業現金水位上升9％達1,080億澳元。 澳洲第4季經濟逃過衰退的正面消息，讓澳元獲得支撐，周三報兌0.7664美元。 不過澳洲經濟恐怕尚未脫離險境，礦業主管擔心，去年大漲的澳洲主要出口商品煤礦及鐵礦砂，有漲過頭漲過快之虞。 ---------------下一則--------------- 歐美2月製造業PMI終值 皆下修2017年03月02日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 市場研究機構IHS Markit周三公布美國、歐元區2月製造業採購經理人指數（PMI）終值，美國與歐元區的數據皆遭略微下修，但仍顯示兩地製造業景氣持續擴張。 報告指出，美國2月製造業PMI終值由初值的54.4點下修54.2點，遜於1月的22個月高點55點。美國製造業表現雖然不如年初時強勁，但最新數據顯示製造業仍持續維持擴張步伐。 IHS Markit周三稍早公布，2月歐元區製造業PMI終值由前月55.2點揚升至55.4點，創下2011年4月以來新高，但略低於初值的55.5點。最新數據遠遠高於象徵景氣擴張臨界點的50點之上，代表歐元區商業活動轉趨熱絡。 在次指數方面，歐元區2月產出指數躍升至57.3點，創下近6年新高。新訂單指數亦由1月的55.2點上升至55.5點，創下2011年4月以來新高水準，意味著歐元貶值推升商品需求。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出：「2月歐元區製造商呈報近6年來最強勁的生產和新訂單成長，顯示復甦力道轉強。歐元貶值推升商品銷售，內需和外需皆轉強。」 ---------------下一則--------------- 川普演說未脫稿 股市歡呼2017年03月02日 04:10 工商時報蕭麗君、江靜玲�綜合報導 川普國會演說重點 https://goo.gl/qtGjrG 美國總統川普（Donald Trump）上任後首場國會演說，雖然內容空泛缺乏細節，但因未見脫稿演出，加上他對美國經濟前景釋出樂觀基調，仍有助提振全球多個股市上揚。 川普演說中規中矩，以及聯準會官員暗示本月升息機率提高，帶動歐洲股市周三買盤湧入。歐洲Stoxx 600指數在金融與礦業股領漲帶動，盤中勁升1％。德、法股市也雙雙大漲逾1％。 美股周三早盤跳空大漲，3大指數均勁揚0.8％以上，道瓊工業指數飆高210點或1％，來到21,025點，再創歷史新高。分析師指出，川普在移民政策似有妥協的意味，是吸引投資人勇於進場追高的主因。 至於亞洲股市，以日股最為突出，受惠日圓重貶，日經225指數收高1.44％，寫下2月15日以來最高收盤水位；印度、新加坡股市也均大漲0.8％。 川普在美東時間周二晚間9時（台北時間周三上午10時）在國會聯席會議首次發表演說，說明新政府政策方向，呼籲美國人勇敢把夢想化為行動，開啟美國新篇章，讓美國因壯志而強大。 他在演說中指出，將與包括穆斯林國家和盟友合作，粉碎「伊斯蘭國」，並執行新移民積分系統，監管美國移民，讓高技術移民進入。 國際貿易上，川普重申不反對自由貿易，但必須是公平貿易，並再次點名中國，表示自從中國加入世界貿易組織（WTO）後，已奪走大量美國人工作機會。 針對外界矚目的稅改議題，川普指出，他的經濟團隊正制定一項歷史性的稅務改革方案。該方案將為美國公司減稅，讓美國公司在任何地方與任何人做生意都具競爭力。 川普還一如外界預期，呼籲國會廢除歐記健保，他說「我們必須保護所有美國人」，「採取行動不是選項，而是必要」。 在國防方面，川普則聲稱已送交國會一份預算書，要求重建軍隊，並呼籲國會通過美國史上增幅最大的國防經費預算。 ---------------下一則--------------- Fed本月升息機率 衝至80％ 2017年03月02日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 Fed 3月會期升息機率變化 https://goo.gl/eD0dPP 美國聯準會（Fed）官員紛紛表態，無須等到共和黨稅改計畫出爐才有升息行動，發言極具份量的紐約、舊金山Fed總裁周二表示，3月14∼15日舉行的例會料將審慎考慮調升短期利率。Fed升息似乎已箭在弦上，聯邦基金利率期貨市場預測Fed本月升息的機率衝高到80％，美元與美債殖利率也聞訊雙雙揚升。 被視為Fed主席葉倫親密戰友的紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley），周二接受CNN訪問時指出，從美國經濟現況及展望的角度來看，繼去年12月之後再次升息「變得更加迫切」。 他受訪時說：「在我看來，近幾個月公布的數據大多反映出，經濟持續以超越趨勢水準（above-trend）的速度擴張，就業成長持續強健，通膨率也確實隨能源價格上漲而略升。」 美國投行傑富瑞集團（Jefferies）貨幣市場經濟學家西蒙斯（Thomas Simons）表示，杜德利在Fed成員中一向被劃歸鴿派，所以他的發言「意義重大」，杜德利這麼說等於向鷹派靠攏且很明確。 同樣被歸為葉倫人馬的舊金山聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）周二指出，3月14~15日例會很有可能將升息議題拿上檯面鄭重考慮。 據《彭博社》提供的聯邦基金利率期貨報價顯示，杜德利發言傳到市場後，預期Fed 3月升息的機率在周二午後攀升到74％，之後更進一步衝上80％。本周一預期會升息機率才50％，上周二更低僅36％。 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭周二接受《金融時報》訪問表示，鑑於就業和通膨數據逐漸達到Fed目標，升息「事不宜遲」。 受Fed官員的鷹派言論激勵，衡量美元對一籃子主要貨幣的美元指數，周三升幅多達0.7％，觸抵7周來最高點。美債市場也有反應，對Fed利率決策敏感的美國2年期公債殖利率，周三飆至1.304％，為去年12月以來最高水位，與德國同期公債利差也擴大到2000年來之最。 ---------------下一則--------------- 美1月通膨 創逾4年新高2017年03月02日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國周三公布1月個人支出雖僅月增0.2％，低於市場預期，但個人消費支出物價指數（PCE）創逾4年新高，更貼近聯準會（Fed）2％通膨率目標，顯示景氣往上趨勢確立，也進一步推升Fed本月升息的可能性。 商務部公布1月PCE經季調後月增0.4％。與去年同期相比為年增1.9％，創2012年10月來新高，更貼近聯準會的通膨目標。 外界認為Fed在3月14日與15日舉行的貨幣政策會議上升息機率大增，因為Fed傾向以PCE來計算通膨率，而Fed主席葉倫（Janet Yellen）2月中表示，Fed高層考慮在接下來的幾場會議裡升息。 Fed在12月預期今明兩年PCE分別上升1.9％和2％，外界預期Fed將在3月會議上調升其預估值。 扣除食物與能源等波動幅度大的項目後，1月個人支出物價月增0.3％，年增1.7％。 1月通膨率上升，主要是汽油價格持續上漲所帶動。雖然美元自去年中開始轉強，但沒有影響油價漲勢，外界看好美國景氣持續回溫而支撐能源需求。 1月個人支出經季調後月增0.2％，雖然低於市場預估的月增0.3％，但個人所得月增0.4％，高於市場預估的月增0.3％。外界認為美國目前失業率低，迫使雇主提高待遇方能招到所需要的人才。 1月經通膨因素調整後的家庭支出月跌0.3％，為2009年9月以來表現最弱。 數據也顯示1月個人儲蓄率為5.5％，儘管略高於12月的5.4％，但低於去年同期的6.2％。 消費者支出占美國經濟活動逾三分之二，因此消費支出愈高，就愈能推動美國經濟成長。商務部周二公布去年第4季國內生產毛額（GDP）擴張1.9％。 ---------------下一則--------------- 平衡基金夯 規模暴增2017-03-02 00:20:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 平衡型基金規模變化 https://goo.gl/9XBBKL 平衡型基金發燒。根據投信投顧公會統計，五年來平衡基金規模增長五倍。基金業者認為，今年市場多頭與風險並行，平衡基金仍有發展空間。 國內平衡基金經過多重世代轉變，主管機關的定義與分類也調整數次，不管是投信發行的境內基金，或海外引進的境外基金，平衡基金規模都「先蹲後跳」，在歐債危機時期降到最低，但隨後連年增長，尤其近五年增速最快。 統計顯示，境內發行的平衡型基金規模五年間增長了315%，境外基金規模增速更快，從500億不到跳增至3,000億元，成長速度超過六倍；若把境內外基金規模合起來算，總規模共增長513%，今年年初已突破4,200億元。 投信分析，平衡型基金大量興起，與市場震盪變大但又帶來投資機會的環境深刻連結，而近年相當流行納入REITs等另類資產的多元資產基金，透過廣泛布局多種資產，操作更靈活，也吸引保守投資人與退休族守護財富。 摩根多重收益基金經理人邁可˙施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年以來，美國引領全球經濟成長引擎加速，股市受到激勵屢創新高，但聯準會升息雜音從未間斷，3月後荷蘭打頭陣開啟歐洲一連串的選舉議題，使得全球經濟政策不確定性指數攀上281.4歷史新高，投資人應提升避險意識，適度將資產轉移至多元穩健的金融商品。 施厚德以美銀美林2月全球經理人調查說明，目前經理人預期通膨加速走揚，調升股市展望、下調債券占比，特別是調降高利率敏感度的投資等級債，但高收債可望受惠景氣增溫，且利率敏感度低，仍被視為追漲股市下的重點資產。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國經濟強勁擴張，市場傳川普將推減稅方案，也有利維繫股市人氣，但從多元布局策略來看，多數股市已不便宜，應採逢低進場原則；債券在充分反映美國升息預期後，價格相對較低，可建立中長期部位，REITs因升息大幅修正，也可加碼低接。 【記者徐念慈�台北報導】 觀察投信發行的105檔跨國組合平衡基金表現，無論是今年以來、近一年還是近三年績效都是正報酬的基金僅有九檔，分別為群益多重資產組合、保德信新興趨勢組合、復華奧林匹克全球優勢組合、柏瑞全球金牌組合、國泰幸福階梯傘型之全球穩健組合、安聯四季雙收入息組合、瀚亞股債入息組合、富達卓越領航全球組合、柏瑞旗艦全球平衡組合。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，歐洲政治風險開始上升，在市場不確定因子干擾下，想要降低波動，可採取多重資產配置的策略來因應。 ---------------下一則--------------- 全球景氣增溫 債券基金超吸金2017年03月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 看好全球景氣回溫，債券型基金連續第四周全面獲得資金青睞，其中投資等級債券基金已經連續吸金九週，推升今年來累計吸金量來到340億美元。此外，高收益債券基金吸金周數也推升至連續五周，上周再獲13億美元資金加持；至於連續八周獲資金挹注的新興市場債券基金，有12億美元資金淨流入，年迄今資金淨流入總金額達99億美元，距離百億美元大關僅差一步之遙。 摩根投信副總林雅慧表示，在強勁經濟數據及企業財報報喜等利多加持下，美國三大指數包括S&P 500、道瓊工業指數及那斯達克指數等，均持續改寫新高，新興市場股市也見相繼走高，整體金融市場的樂觀氣氛帶動債市資產表現，國際資金持續湧入債券基金，無懼聯準會可能提前升息的利率風險。 林雅慧指出，據2月美銀美林全球經理人調查顯示，面對利率攀升風險與通膨預期增溫環境，基金經理人已漸下調債券投資比重，若要布局債券資產，現階段建議投資人以能受惠全球景氣成長、又兼具利率敏感度較低優勢的高收益債為主。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，在全球景氣成長的帶動下，高收益債三大投資優勢浮現，第一是基本面好轉，據統計，高收益債違約率自2016年第2季起逐季改善，預估今年整體違約率會再進一步降低至2∼3％，其中像是資訊科技、雲端、軟體服務、醫療保健等產業的違約率更是較平均值更低，有利高收益債後市表現。 ---------------下一則--------------- 中國經濟好轉 債市有撐2017年03月02日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國高收益債券型基金 https://goo.gl/EDFzml 川普政策仍有推進空間且經濟盈利向好，有望帶動全球經濟持續位於復甦軌道上，法人認為，大陸製造業PMI開局勢頭強勁，根據高盛的研究，若大陸債券納入三大全球債券指數，則可能帶來約2,500億美元的資本流入，目前估計這一過程可能需要2∼5年，未來債市有撐。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，2016年上半年，花旗集團和摩根大通均表示有意將人民幣債券納入國際債券指數，將有機會提升大陸債活絡度，目前一季度國內經濟有望延續良好態勢，也給予了債券市場有力的支撐點。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，2月初離岸人民幣一度觸及6.9875元的歷史新低，由於市場之前預期個人年初購匯需求狀況並沒有出現，且隨著美元指數回檔，人民幣一路反彈，使得流動性再度出現緊縮狀況，拆借利率上升引發點心債券價格下跌的連鎖反應。 然而，離岸人民幣升值卻減緩點心債券價格下跌的衝擊。目前央行同時上調長、短期利率，預期利率上升將提高人民幣計價資產吸引力。但短期內人民幣貶值趨勢未變，投資者為補償匯率風險仍將要求更高利率，因此，預期點心債券殖利率進一步走低的空間有限。 復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，農曆新年過後，離岸人民幣貨幣市場利率逐步下滑，使得債券價格溫和回升，加上離岸人民幣債券將自2月起開始有到期再投資的需求，將成為推升債券價格之動力來源。 此外，大陸去年12月物價增速高於預期且社會融資規模增幅擴大，在供給測改革成功、需求逐漸回溫下，人民銀行的貨幣政策逐漸從寬鬆轉為中性，將對人民幣匯率帶來支撐。 安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，1月以來美元走弱，新興市場貨幣普遍走強，人民幣對美元走升，對一籃子貨幣維持相對穩定。 ---------------下一則--------------- 油價升 能源債大顯身手2017年03月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信基金規模前三大高收益債券基金近期績效 https://goo.gl/DwpZ5k 近1周國際油價漲至54美元區間，挹注能源債更具利差空間，根據彭博及理柏統計，今年以來至2月27日，美銀美林高收益債指數漲約2.8％，帶動國內投信發行14檔高收益債基金全數正報酬，近半年來油價高檔、川普新局延燒，挹注近6個月美高收債指數強升逾5％，富蘭克林華美全球高收益債券基金近半年來以2.85％績效，奪下投信高收益債基金規模前三大之冠。 法人指出，油價自26美元谷底翻揚近1年，雖距離2014年高點仍在半山腰，但受惠產業輪番淘汰後，油價漲幅翻倍、產油國執行減產協議，挹注能源高收益債重生，吸引投資人信心，目前信用利差已恢復至整體美國高收益債的水平約386bps，接近2014年6月底的336bps水位，提供高利差的投資優勢。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，美國進入升息循環，為避免利率風險，建議選擇具利差緩衝空間的高收益債券型基金，且看好受惠於減稅政策及景氣復甦的美國企業，較能避開受川普貿易政策影響較大的新興市場，可能有助於降低投資組合的波動。 謝佳伶認為，儘管能源高收益債基本面利多逐漸反映，估計漲勢可能不會像2016年來得強勁，但隨著整體高收益債市行情翻揚，未來仍有不錯的表現空間。川普能源政策將挹注市場與企業想像空間，搭配目前美國高收益債的信用違約風險下降，適合納入中長期以收息為主軸的投資組合。 專家強調，高收益債券基金具有存續期間短、利率敏感度低及較高利差的投資優勢，吸引有現金流需求的投資人青睞，衍生出不配息的A累積型、彈性配息的B分配型、配息規律性高的C分配型等多元運用方式；目前富蘭克林華美全球高收益債券基金近期便推出C分配型級別，讓投資人可依照需求選擇。 ---------------下一則--------------- 全球風險資產揚升 亞高收指數亮眼2017年03月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股續創新高，帶動全球風險資產揚升，ML高收益債相關指數今年以來至2月底有1.56∼2.82％績效，其中ML亞洲高收益債券指數的2.82％表現最出色，主權債上漲及市場持續追尋高收益商品，資金不斷流入印尼、印度、菲律賓、房地產債等，亞高收後市仍可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，儘管年初至今許多公司發債，但資金持續湧入追捧，債券價格不跌反漲，尤其以大陸境內流出置境外的投資資金最為旺盛，推升價格且供不應求；美元高檔回跌也激勵原物料價格，煤鐵石油探勘公司的債券價格持續揚升；觀察受惠於亞洲國家經濟增長穩健，發債公司財務狀況溫和改善，債券違約率偏低，未來行情仍然看好。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人周佑崙指出，目前整體亞洲債券市場表現較年初預期來得好，亞洲國家債信評等良好，主要國家經濟復甦及企業獲利也漸步上軌道，在低利率環境下，高殖利率仍是投資亞高收債的一大吸引力。 宏利投信認為，基本面強健是亞洲固定收益優於其他市場主因，這個長線優勢目前未變動，因多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級，且區域內各國穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，及較過去幾年更好的總體經濟形勢，若全球利率與匯市持穩，公司債利差擴大，當地投資機會續浮現，尤其亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債，對資金更具吸引力。
九檔海外股票基金 好甜2017-02-28 00:01:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 淨值創高 成立逾一年的海外基金 https://goo.gl/Bn4Ugp 隨著全球主要國家經濟數據回暖、未出現利空的環境下，近期股市也維持在高檔不墜。觀察MSCI世界指數今年漲幅達5%，新興市場指數更大漲超過一成，從境內共同基金表現來看，確實帶動不少股票型基金淨值創新高。 根據CMoney資料統計，至2月20日，成立超過一年且淨值持續創新高的海外股票基金多達九檔，當中包括印度、中國大陸、亞洲及新興等市場基金，亦有不少瞄準高股息股票為主的基金。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市今年以來漲幅有感，短期廢鈔效應已經逐漸減緩，特別是財政部通過景氣增長及減稅的預算案，最為激勵印度股市短線漲幅，主要指數回升至月、季、年線之上，帶動線型結構轉趨正面，也可望為印度市場帶來內外資金流。 若從評價面來看，印度股市本益比處於長期平均，但未超過一個標準差，加上企業盈餘增長，為中長線表現帶來空間，而投資人短線可留意國內地方選舉變數，以及6月商品與服務稅（GST）實施後所帶來的影響，若有修正則可進場布局。 瑞萬通博─新興市場股票基金經理人張津也認為，目前新興市場都比成熟國家物美價廉，特別是內需消費、金融及資訊科技等非景氣循環股，可望隨著新興貨幣止跌、經濟復甦腳步中反映價值，特別看好印度，有許多競爭力強、有望受惠於經濟成長的企業。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，歷史經驗顯示，美元單月升值若不超過1%，新興市場股票多能有正報酬，目前新興市場中的俄羅斯、台灣、巴西、南非及波蘭的股息率均超過3%，相對誘人，且新興國家本益比相較於2017年成長率亦處於合理水準，各新興市場國家體質健全，經濟成長增速也超越成熟國家，因此在評價低及經濟回升下為投資首選。 ---------------下一則--------------- 原物料基金受青睞 防禦型基金失寵2017-02-28 18:23:09 經濟日報 記者張瀞文╱即時報導 投資人承擔風險意願變強，除了反映在資金回流新興市場股債基金以外，也顯示在產業型基金。統計顯示，與景氣連動的原物料與金融基金持續吸金，但防禦型基金失寵。 新興組合基金研究（EPFR）指出，到2月22日為止的一周，產業型基金的資金流向延續今年以來的趨勢，也就是金融基金與原物料基金受歡迎，但公用事業與醫療基金遭贖回。 在流入原物料基金的資金中，絕大部分是投入黃金基金。EPFR分析，川普計畫刺激美國經濟成長，但同時又要限制自由貿易及技術勞力的自由移動，這樣的計畫滋生出許多問題。 市場認為，由於川普政策的不確定因素多，美國聯邦準備理事會（Fed）在3月應該不會升息。不動產基金受到鼓舞，吸金金額達到六周新高。 ---------------下一則--------------- 股市熱呼呼…台股基金冷颼颼2017年03月01日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 台股基金近五年演變 https://goo.gl/ws6qmx 台股加權指數逼近萬點，但台股基金規模卻縮水至近年低點。據統計，國內台股基金整體規模至今年2月底僅剩1,700億元，比起五年前少了逾千億元，同期間檔數和市占率也達近年低點。投信業者表示，台股基金規模逐年減少恐成趨勢，唯有透過政策引導法人帶動散戶入市，否則很難再見榮景。 國內投信近年來發展多元產品策略，紅極一時的台股基金近年募集者寥寥可數。據統計，去年隨著台股交易量驟減，台股基金不論在規模、檔數和市占方面，都來到近五年新低水準。 元大投信總經理劉宗聖坦言，「隨指數逼近萬點，其實台股基金因為績效不差，所以投資人陸續贖回，整體規模逐漸縮減並不意外」，加上投信業者近年來開始聚焦海外基金、ETF、高收益等收益型商品，市場引導資金大多這些商品上，台股基金因此乏人問津。 投信投顧公會理事長張錫說，台股基金的績效不差，大多時間表現比投信海外基金的績效還好，但是投資人一有賺就贖回，加上沒有政策有效引導資金進入台股，導致台股基金近年來規模驟減，確實需要留意。 投信業者強調，部分台股基金淨值持續創新高，但規模卻同步流失，就是因為台股基金收益率還不錯，預估今年指數逼近萬點之際，可能再次引爆一波獲利了結贖回潮，今年整體台股基金規模可能萎縮的更多。 投信投顧公會相當重視台股基金規模逐年減少的趨勢，近期也研議國外實施個人儲蓄帳戶（ISA，individual savings account）的成效，並以泰國為例向主管機關呈報且爭取在台實施ISA，張錫透露，最快上半年可望有初步結果。 他指出，泰國ISA實施以來，因為政策上規定有六成資金必須投資在泰國股市，台灣若學習泰國經驗，透過個人投資儲蓄帳戶免稅的誘因，有效把資金引導至台股，就能有效活絡台股動能，進而帶動台股基金成長。 投信投公會統計，泰國ISA制度實施十年至今，泰國股市漲了112％、成交量成長3倍、稅收增加77％、國民所得增加1倍，泰股基金也同步大幅成長，公會希望國內台股基金可在ISA推動下再現榮景。 ---------------下一則--------------- 3大專家齊聲 台股3月攻萬點2017年03月01日 04:10 工商時報林燦澤�台北報導 3大專家齊聲 台股3月攻萬點 https://goo.gl/R7zvZZ 台股2月帶量攻堅，美股也頻創新高，投資專家陳奕光、廖繼弘及李秀利一致認為，台股擁有高現金殖利率、經濟成長率調升、美股維持強勢、季底作帳及外資持續偏多、勞動基金委外代操資金活水等利多，看好3月攻堅萬點行情，可望突破2年前的10,014點、有機會上看10,100點。 第一金投顧董事長陳奕光指出，台股行情可能一波到底，3月指數區間介於9,680∼10,050點，最遲3月底就可上攻萬點；主要是台股有逾兆元股息吸引外資買盤、勞動基金委外代操基金700億餘元將帶動資金活水。觀察全球主要國家都是由生產者物價指數（PPI）影響消費者物價指數（CPI），再到製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業經理人指數（NMI）等，呈現基本面行情。 康和證券投資總監廖繼弘指出，台股3月將高檔震盪、緩步趨堅，預期指數區間為9,500∼10,100點；技術面觀察，上檔為去年低點7,999低點延伸之上升軌道上限壓力，2015年高點在10,014點，8,871點頸線以下的三重底的第二個滿足點在10,115點，低檔支撐為去年高價區。廖繼弘認為，3月盤勢利多包括：1.出口維持正成長，景氣對策信號綠燈，台灣經濟成長率小幅調升；2.川普降稅前，美股維持強勢；3.聯準會3月不升息，至5月或6月才升息；4.上市櫃公司去年第4季財報佳；5.政策擬調降當沖證交稅率。 日盛投顧總經理李秀利看好3月盤勢為高檔盤堅挑戰萬點，指數區間為月線9,650∼10,014點，盤勢資金在類股間輪動，蘋概股可望獲得資金買盤青睞，而財報利多搶先曝光個股及配息利多等，也激勵高殖利率投資者提前卡位。 3月操作上，專家提醒注意短線急速衝高股的轉機股，如有基本面支撐，則拉回整理空間有限，而二線跟漲股則以短線看待，不追高，留意資金輪動快速以及換股效率要提高。 ---------------下一則--------------- 生技指數轉強 中小股振奮2017年03月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內核備產業型基金2月以來績效 https://goo.gl/Y9gRiO 生技股經過去年利空測底，今年來走勢轉強，美國總統川普1月底與製藥業者會面，雖重申藥價應調降立場，但同時表示將放寬藥物監管並加速藥物審核流程，若落實將有利創新藥物以更低成本、更快速度上市，市場擔憂情緒降溫，吸引資金回補生技股，推升生技與醫療基金平均上漲3.54％與3.49％。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，看好中小型股的併購行情，觀察今年以來的生技業併購案，溢價幅度居高，顯示在諸多有利因素下，藥廠面臨藥價壓力增加，大型藥廠具資金實力，需透過併購提升營收及拓展藥物產品線，搭配潛在標評價面下降，且稅負環境友善，產業併購增溫，中小型生技股可望有較大上漲空間。 生技在基本面健康、併購活動增溫、評價面遭低估的利多支持下，深具投資吸引力；依凡．麥可羅指出，那斯達克生技指數已突破1年多來下降壓力線，加上長線多空指標的年線正式翻揚，生技股後續漲勢可能漸趨樂觀。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，生技醫療受惠高齡化及人口增長帶動藥品支出攀升，各種健康產業與新醫療技術興起，讓生技醫療產業研發動能旺盛、投資題材多元，且從營收與EPS角度來觀察，根據彭博社的預估，今年該產業依舊在成長軌道上，加上現階段評價面具吸引力，生技醫療股後市表現值得期待。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，醫療供給、醫療設備等持續創新高，生技製藥類股由底部加速漲升，醫療產業中的健護類近期表現相對強，併購題材逐漸發酵，醫療設備、與醫療供給基本面展望良好，獲利成長條件佳，漸往新高靠近，NBI目前位在所有均線之上，後續關注多頭趨勢及FDA新藥審核態度，及藥廠併購活動。 ---------------下一則--------------- 資金歸隊 大中華股市具漲相2017年03月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 據EPFR資料顯示，在截至2月15日的一周，約有5.7億美元的海外資金流入中資股及香港本地股，是去年10月以來最大單周資金淨流入，法人指出，在資金持續流入及中國經濟改善情況下，將對大中華區股市仍有支持。 恒生指數今年以來至2月20日已經上漲9.75％，恒生國企指數漲幅更達11.18％，漲幅超過MSCI新興市場指數，成為今年表現出色的股市之一。港股估值仍處於低位，對機構法人資金仍具吸引力，而大陸CPI、出口及鋼鐵產量反映經濟出現回暖，將繼續吸引外資買入。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，港股在經濟基本面企穩及人民幣階段性穩定的背景下，一月反彈6％，從行業表現來看，仍然維持再通脹主題，領漲行業為原材料，建材以及科技龍頭等週期以及成長板塊，而該類板塊仍將是2017年的投資主旋律，恒指估值僅從年初的11倍上升至11.5倍，恒生國企指數PB僅1.03倍，PE為8.5倍，仍然處在合理位置。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，1月大陸製造業採購經理指數為51.3，連續6個月站上50，而1月大陸非製造業指數為54.6，較上月微升0.1，持續維持在53以上的相對高檔；零售銷售增長10.9％，較上月增加0.1個百分點，整體景氣仍然穩健，企業營運跟獲利在2015年落底後，2016年開始營運獲利增速呈現逐漸增長的態勢，國企改革效益持續顯現，2017年企業獲利仍將改善。 他指出，加上整體消費仍維持在一定增速，因此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，預估2017年企業獲利可望持續回溫，可望帶動今年指數上漲。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著地方兩會逐步結束，各地方年度目標設定陸續完成，其中又以新疆等西部地區今年固定資產投資最讓市場驚艷，新疆地區今年投資目標1.5兆人民幣，較2016年成長50％，一方面是2016年實際達成率較低，要補足十三五的五年期間進度。 再來是一帶一路的相關計畫逐步開展，由於今年5月將在北京召開一帶一路論壇，相關跨國合作與基建擴張及輸出將值得留意，可望有具體作為，供給側改革也可望有進一步的推動。 ---------------下一則--------------- 錢進A股 價值型股是王道2017年03月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸固定資產投資重點城市 https://goo.gl/kZA4V9 上證順利帶量突破3,200點整數關卡，滬深合計日均量來到4,772億人民幣，A股融資融券餘額連續增加，顯示市場人氣和投資意願增溫，結構性牛市進行中，尤其各省今年加碼固定資產投資規模，激勵藍籌股、改革主題價值型股動能相對強勁，帶動大陸相關基金績效上衝可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，統計大陸有23省公布今年固定資產投資目標，累計投資超過40兆人民幣，各省均高於去年規模。 其中，以基建項目大幅超出預期，尤其交通領域占比大，成政府重要投資的焦點，改變2008年來以房產投資為主要經濟引擎，今年將由基建及PPP（公共私營合作制）模式取而代之，也是穩增長重要指標，更為撐起A股後市的主力。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，地方兩會到國家兩會陸續召開，迎來政策密集期行情，深化國企國資改革、去產能為重點項目，陸股春季行情值得期待；投資布局建議持續關注與改革政策相關的高端製造、環保股，及與消費升息相關的白酒食品飲料股，還有受惠油價上升的石化工業等供應鏈股也看好。 宏利投信認為，大陸經濟數據表現轉佳，目前關注重點在供給側改革進度，及財政政策與PPP力道，新、舊經濟相關投資各擁亮點，加上企業獲利增速可望逐季回升，整體消費也維持一定增速，近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重大幅提升，成支撐經濟主力之一，更是陸股向上動能所在。 3月兩會登場，十九大秋季開議；黃上修強調，A股去年排除非正常因素下跌後，今年收漲機會升高，產業在流動性收緊預期下，市場估值水準受壓制，高估值中小盤股受影響較多，供給側預期熱度維持高位，低估值行業龍頭、盈利能力較好的價值藍籌股，投資機會相對具優勢。 ---------------下一則--------------- 「新興市場教父」墨比爾斯：亞股後市可期2017-03-01 00:29:07 經濟日報 記者黃智勤╱即時報導 亞股已克服企業獲利波動、日圓走強與川普上任等利空陰影，今年來表現優於全球市場，部分投資人更認為，亞股漲勢現在還只是開端，其中包括有「新興市場教父」美譽的富蘭克林坦伯頓新興市場集團董事長墨比爾斯（Mark Mobius）。 墨比爾斯認為，亞洲地區中產階級興起，是亞股最大的誘因。三星資產管理基金經理人李查森（Alan Richardson）則認為，亞股估值仍低。MSCI亞太指數今年來漲幅為歐洲Stoxx 600指數的三倍，並超越日前寫下歷史新高的標普500指數。墨比爾斯甚至也擬好計畫，因應川普政府保護主義貿易政策對亞洲國家的潛在衝擊。 墨比爾斯表示：「相較於世界上其他地區，亞洲股市前景相當樂觀，該區經濟成長率預估值遠高於其他地區，尤其歐美地區，消費者意識抬頭也讓人期待。」 在樂觀態度背後，投資人精準計算亞洲經濟成長將延續下去。亞洲擁有全球成長最快速的經濟體，而中國經濟正邁向復甦，在香港掛牌的陸股今年來漲幅居亞股之冠。策略師深受企業上季財報表現鼓舞，墨比爾斯更預期，隨著通膨重返成長、消費增加，亞企今年獲利將是全球最佳。 李查森說，亞股最可能受益於通貨再膨脹（reflation），美國財政刺激政策與商品價格回升對亞股而言是利多。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 經理人加碼2017-02-28 00:01:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據美林美銀最新全球經理人2月調查結果，新興市場成為全球基金經理人的加碼標的，由上月減碼6%，大幅轉向加碼5%。從MSCI各項新興市場區域指數亦可發現，過去一年以來由新興拉美主導的新興股市，今年以來已逐漸由新興亞洲追上。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，美國聯準會緩步升息策略，使得美元指數漲多拉回，加上新興市場景氣持續擴張、通膨溫和上升，市場資金回流新興市場，也帶動相關國家指數今年以來報酬表現相當亮眼，新興市場風險偏好指標也出現「Risk on」狀態，顯示目前風險胃納上升。 鄭夙希指出，MSCI新興市場在2017年企業營收與獲利成長率均高於去年，加上股市評價又相對於成熟國家股市，雖然川普政策動向不明與Fed利率正常化過程，新興股市可能波動會加劇，但也建議投資人可以適度納入防禦性較高的高股息股票，以及受惠原物料回穩與評價面最具優勢的新興歐洲。 台新新興市場機會基金經理人李文孝分析，今年以來國際資金開始回流新興市場，帶動新興市場指數出現強勁反彈。 新興市場經濟動能持續回溫，多數國家採購經理人指數走高，包含製造業與出口將持續帶動今年成長動能；另外，中國大陸及印度皆將增加基礎建設，對原物料如鋼鐵、水泥、金屬等需求具一定支撐，有助於帶動新興股市及原物料上攻行情。 ---------------下一則--------------- 俄企獲利靚 股市看漲2017-03-01 00:00:50 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年MSCI俄羅斯指數獲利預期 https://goo.gl/2gjFSB 俄羅斯RTS指數2016年漲幅稱冠全球，今年雖拉回修正，但去年推升股市大漲的國際油價高檔盤堅，企業獲利狀況漸入佳境，投信認為俄股還有利基可圖。 俄羅斯數年前因為油價大跌、經濟衰退，股市籠罩重挫陰霾，所幸去年油價終於打底翻揚，俄股也節節走高，結算年度成績，RTS指數以51%的漲幅大敗亞軍阿根廷指數的44%；市場專家認為，今年俄股未必能複製去年漲勢，不過利多護航應會支撐多頭不止。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫指出，今年俄羅斯經濟將一掃負成長疑慮，在近期經濟數據明顯改善，消費者薪資的成長速度已重返上升軌道，有望提振零售銷售市場，領先反映在企業獲利預估增長，特別是消費類股的獲利增幅上看兩成。 白祐夫說，消費力道提升，直接受惠就是俄羅斯前兩大零售商，根據這兩大龍頭最新財報，對於今年獲利成長展望樂觀，而且推估2019年前都會保持正成長，並提出每年將以3,500家的展店速度擴張版圖，凸顯消費市場信心好轉。 另方面，電訊服務、金融產業的獲利年增幅也有雙位數水準，白祐夫認為，隨著俄羅斯經濟體質大幅調整，目前預估還可能過於保守，不排除企業獲利出現上修，將替股市多頭注入強心針。 在油價部分，石油輸出國家組織（OPEC）去年協議今年元月起，成員國每日應減產180萬桶原油，持續到今年中旬，初步減產結果優於預期，使得投研機構上修油價展望。根據摩根證券預估，第2季布蘭特原油均價將來到61美元。 回顧過往油價上漲，俄股漲幅更勝能源類股。統計近十年，每逢油價上漲季度，MSCI能源指數平均漲幅為6.8%，MSCI俄羅斯指數則大漲一成以上。 ---------------下一則--------------- 川普國會演說 瞄準財政政策2017年02月28日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普訂於美東時間周二晚間9時（台北時間周三上午10時），發表上任來首次國會演說，預料他會大篇幅著墨健保改革、稅改、基礎設施現代化、邊境安全等政策。財長穆欽強調，川普的預算計畫不會刪減社福支出。 川普周二出席參眾兩院聯席會議，向國會議員及內閣官員報告他的政策立法優先要項，料也將針對3月中旬提出的首份預算案透露大綱。 川普1月20日的就職演說四平八穩，本月稍早的個人記者會又成了他抱怨媒體的發牢騷大會，周二的國會演說處女秀，他會持何種論調備受關注。 白宮表示，川普國會演說將以「復興美國精神」為主題。白宮發言人史派瑟（Sean Spicer）說：「我想這是他擘畫這個國家光明願景的大好機會，讓人民了解我們何去何從，及美國未來的發展潛力。」 財長穆欽（Steven Mnuchin）周日接受福斯新聞頻道節目專訪時指出，川普會利用周二晚間在國會發表政策演說的機會闡述他的改革計畫，包括中產階級減稅、簡化稅制、降低稅率提升企業全球競爭力、鼓勵美國製造業回流。 坦承稅改是財政部優先政策的穆欽表示，川普將在國會演說中「觸及稅務改革議題」，除減少個人所得稅稅級，建立「中等收入減稅」制度，降低企業稅率外，川普還研擬實施「互惠稅」（reciprocal tax）的可行性，有助解決與其他國家貿易失衡問題。 穆欽同時強調，川普的預算案不會削減社會安全（Social Security）與醫療保險（Medicare）在內的聯邦社福計畫支出。 共和黨國會議員曾表示，他們將從演說中尋找有關川普上任後第一份預算提案的蛛絲馬跡。川普政府訂於3月中旬向國會提交預算書，由於川普打算提高軍事支出還要減稅，若未做減支努力，白宮預算計畫恐讓共和黨陷入兩難困境。 此外，川普周二演說時，預料也會重申他加強邊境安全的決心。他已下令執行美墨邊境築牆計畫，4月開始發包。 ---------------下一則--------------- 巴菲特：美股還在低點2017年02月28日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 蘋果股價今年來走勢 https://goo.gl/1YgLjS 股神巴菲特（Warren Buffett）周一接受CNBC新聞台專訪時表示，目前美股「還處於低點」，建議投資人趁早進場。他也透露，在他的指示下，他的旗艦公司柏克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）今年1月對蘋果持股增加1倍以上，使得蘋果成為巴菲特的主要持股之一。 美股靜待川普國會演說，漲勢稍歇。道瓊工業指數連續11日收紅之後，周一開盤略為走低0.2％，蘋果股價則開低走高，每股突破137美元。 巴菲特周一指出，去年11月美國總統大選前夕，柏克夏海瑟威便在美股投入200億美元。他強調「目前美股尚未進入泡沫領域」，但假如未來美國利率加速攀升，美股也將隨之上揚。 巴菲特認為，假設未來10年美國10年期公債殖利率維持在2.3％上下，投資人將後悔此刻沒有進場。他也表示：「假設未來利率升至7％或8％，屆時美股更會高到讓投資人難以下手。」 巴菲特周一再次讚揚美國經濟擁有「驚人」的成長動能，即便未來路上仍會有所起伏，但巴菲特深信「美國經濟始終能再創佳績」。他也表示，投資股票的不變法則就是長期不斷買進，並選擇不同類股以分散風險。 柏克夏海瑟威近年罕見地投資科技類股，並持續加碼蘋果股票就是最好的例子。 巴菲特周一表示，今年元旦至1月31日蘋果上季財報發表會之間，柏克夏海瑟威對蘋果持股達1.33億股，相較於去年底的5,700萬股，增加了1倍以上，持股總價達到近180億美元。 如今蘋果已成為柏克夏海瑟威持股總價最高的公司，僅次於可口可樂。 巴菲特表示：「消費者對蘋果產品的黏著度，以及他們對產品實用性的深刻感受都令我感到驚艷。」 他聲稱自從拜讀過菲利浦•費雪（Philip Fisher）的著作《非常潛力股》（Common Stocks and Uncommon Profits）後，便知道如要判斷一家公司的前景好壞，只要與其客戶閒聊就能掌握關鍵資訊，因此他花了不少時間研究消費者對蘋果產品的感受。 針對川普總統政府，巴菲特表示，4年後他將用三大指標來評估川普第一任的政績。第一是川普如何維護美國的安全，第二是美國經濟是否穩健，第三是經濟成長的擴散程度。 ---------------下一則--------------- 美股攀峰 專家喊減碼2017-02-28 00:01:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市再創歷史新高，市場人士指出，美股本益比已達歷史高點，投資人可將部分資金轉到成長潛力更大的市場，如歐洲、日本、新興市場等。 美股看回不回，到24日為止，道瓊指數連漲11天，不斷創歷史新高，那斯達克指數也是震盪向上，今年以來已漲8.6%，漲幅更勝道瓊指數的5.4%。 晨星分析，股市前景受到兩股相互矛盾的力量所影響，一是全球經濟活動轉強，二是風險與不確定性逐漸升高。晨星引用2月美銀美林經理人報告指出，約四分之一的經理人認為今年經濟成長將加速。一年前，幾乎沒有經理人持如此看法；另外，對經濟悲觀的經理人也比一年前減少約一半。 不過，基金經理人也擔心歐元區解體、川普執政期間潛在的貿易戰爭、強勢美元與利率上揚帶來潛在金融壓力、甚至金融機構違約破產的突發金融事件。 晨星表示，投資人信心滿滿，反映在股價上，美國S&P 500指數的預估本益比為17.4倍，歷史本益比為24.3倍，處於歷史高檔區。 摩根投信也指出，美國股市2009年以來表現持續領先全球股市，但目前本益比已到歷史相對高檔，後續股價成長潛力較有限。反觀歐洲及日本股市本益比分別為15倍及14倍，未來股價成長的動能高於美股。 此外，摩根投信表示，最新企業財報顯示，歐洲及日本企業去年第4季預估每股獲利年增率可望分別達10%及13%，優於美企業的5%，有利歐洲及日本股市展開補漲行情。至於新興市場，以亞股最有投資潛力。霸菱投顧指出，中國製造業採購經理人指數（PMI）改善，顯示可能走出谷底，為亞洲其他市場帶來良好機。 先機亞太股票基金經理人關睿博表示，目前摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數股價淨值比為1.6倍，遠低於S&P 500指數的3倍。從亞股估值來看，目前提供很好的進場機會。 ---------------下一則--------------- 美國平衡基金 靚2017年03月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國高股利股票短中長期績效比較 https://goo.gl/Uz3w82 去年美國總統大選至今，史坦普500指數累積漲幅逾1成，反映對美國新政策的樂觀期待，指數續創新高，金融、工業、原物料類股最犀利，續漲潛力仍可期，但在市場波動升溫環境下，高股利股票受惠企業穩定配發股利的特性，價格穩定度高於一般股票，短中長期績效更勝大盤，現階段布局美國平衡基金有利面對波動風險。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國稅制改革結合其他財政激勵措施，如基礎建設支出及企業海外盈餘返回，將有效刺激未來幾年美國經濟成長，尤其公司稅率的調降，可促進企業盈餘及現金流量，並獎勵海外盈餘匯回的風潮、可預見未來幾年企業將大舉擴增庫藏股買回、股利發放、以及增加資本支出等活動，有利提升股價續漲潛能。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，2月新訂單指數大幅成長，顯示製造業景氣需求擴張強勁，支撐美股震盪上行，財報利多、川普利多政策將出檯、科技類股展望佳，追高意願強，短線休息與震盪整理難免，中多格局趨勢持續。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇認為，美股位在高點，但全賴穩健成長的基本面，就算不再出現飆漲行情，經濟續成長下，位居全球復甦領頭羊地位不變，後續升息預期，更有利股市創造投資機會，維持穩健步調前進。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷強調，美國經濟穩定增長，無論房市、製造業及就業市場均持續表現穩健，且去年第4季企業財報表現不俗，根據彭博統計史坦普500指數成分股已有410家公布財報，超過6成獲利表現優於預期。 她認為，川普新政策有利美股後市表現，投資布局看好受惠政策利多的金融及基礎建設類股，以及具備新運用題材的科技股和評價合理的生技類股。 ---------------下一則--------------- 新興股基金 連七周吸金2017-03-01 00:00:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興市場出口改善，股價有吸引力，加上市場預期美國會緩步升息，投資人重燃對金磚四國的信心，新興市場基金連續七周吸金，是去年9月中旬以來的盛況。 新興組合基金研究（EPFR）表示，原物料價格上揚，市場又預期美國聯邦準備理事會（Fed）可能到6月才會升息，推升部分新興市場股票指數登上多年來的高點。 EPFR指出，就區域來說，雖然歐非中東基金與新興亞洲基金上周是淨流出，但由於拉丁美洲基金與全球新興市場基金都持續吸金，因此整體新興市場基金仍是淨流入。 金磚四國基金連兩周吸金，是五個月來僅見。巴西基金更是大放異采，創下2014年第4季以來的最大吸金金額，市場人士預期，美國、中國及歐洲經濟持續擴張，有利於提升對於原物料的需求。此外，EPFR指出，巴西同樣也受惠改革主題。投資人對拉丁美洲有興趣，阿根廷基金吸金創15周新高，主要是因為對農作物的收穫預期改善，薪資談判有進展，今年經濟可望達成央行訂出的通貨膨脹目標。 晨星統計，在國內核備的基金中，法巴百利達俄羅斯股票基金在全球吸金43億元，成為元月熱銷基金的第九名，是前十名中唯一的一檔新興市場基金。 ---------------下一則--------------- 新興股市基金 表現悍2017-02-28 13:58:45 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 今年來新興國家股市表現 https://goo.gl/fC3NBA 全球風險情緒改善，今年以來全球新興市場股市表現不俗，除俄羅斯外，其餘主要新興股市皆上漲，MSCI新興市場指數更已上漲約9%。法人表示，新興國家整體經濟最壞的情況已過，在總體經濟和企業獲利逐漸改善之下，可望持續吸引資金進駐，進一步帶動股市表現，建議投資人適度布局新興市場相關基金。 觀察投信發行的新興市場股票基金績效，前十強基金今年以來都有5%以上的表現，其中前三強更有超過一成的績效，分別為柏瑞拉丁美洲11.3%、群益印巴雙星11.1%，以及匯豐拉丁美洲11%，表現亮眼。 群益投信表示，新興國家經濟基本面逐漸轉好，整體製造業採購經理人指數PMI處在近兩年高位，加上新興市場還擁有評價面表現合理、企業獲利持續改善、政府推動改革政策等優勢，後市仍有機會維持相對強勢的格局，建議投資人適度布局新興市場相關基金。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，在全球主要國家當中，包括經濟合作暨發展組織（OECD）、亞洲開發銀行等研調機構皆預估印度今、明兩年的經濟成長率都有7%以上的水準，經濟成長力道依舊居全球之冠，加上政府持續推動經濟改革政策及改善經商環境，有利吸引資金進駐，料將持續對印度經濟與股市表現帶來正面效益。 在巴西方面，電價降低可望抵銷油價上漲對於通膨的影響，有助使通膨控制在目標範圍內，降息周期可望延續，加上改革政策的推動，皆有利股市發展，類股選擇上，建議可布局具成長爆發力、價值低估以及受惠政府政策高的個股。 ---------------下一則--------------- Q2油價漲勢可期 資源基金看俏2017年03月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 由於OPEC減產情況優於預期，市場預期能源在第1季底或第2季即可達到供需均衡，除了基本面改善，歲修的煉油廠往往在第2季陸續復工，法人表示，在原油的需求增加的情況下，有利油價走揚，進而激勵能源類股表現，回顧2007年各季度油價表現，資源可望跟著受惠，建議投資人現在即可分批布局。 過去一季能源業獲利上修幅度僅次於金融業，市場投資信心逐漸穩定，業者持續重申，目前自由現金流量足以維持股利發放，吸引投資人進駐；不過，美國原油庫存、鑽油井數攀升，造成短線油價回檔，能源類股連帶走弱，法人解讀，這不失為好的進場時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，白宮網站上宣傳「美國第一能源政策」（America First Energy Plan），顯示川普對於美國能源業的支持，由於產業狀況轉佳加上基期因素，能源與原物料產業獲利年比將出現極高成長，投資人可透過資源基金，全方位掌握能源與原物料，將其視為爭取投資報酬的先鋒。 楊博翔指出，石油輸出國家組織（OPEC）減產聯合監督委員會上月正式啟動，減產「打折」疑慮漸散，OPEC更表示達成率將進一步上升至100％，預估今年能源業獲利將是11大類股中成長幅度最大的產業，原物料類股預估獲利成長率也超過1成，因此在操盤上，將採取能源為主，原物料為輔的策略。 摩根投信表示，今年不乏可能造成基礎金屬供給短期中斷的政治風險事件，預料供不應求的狀況將觸發相關金屬價格上漲，加上全球基礎建設題材持續發燒，都讓基本金屬後市漲相佳。但天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好基本金屬後市者，透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）分析，除了智利Escondida礦場罷工事件延燒和俄羅斯強勢入侵烏克蘭將使得銅礦和鐵礦砂供給可能出現中斷，菲律賓政府也可能在民間響應環保的聲浪壓力下而關閉鎳礦，短線這些政治風險事件都將讓基本金屬市場出現供不應求的狀況，並觸發相關金屬價格短線上揚。 ---------------下一則--------------- 布局能源股 正是時候2017-03-01 00:00:51 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 各季度油價表現 https://goo.gl/XWUM7j 儘管美國原油庫存上升、鑽油井數攀升，造成短線油價回檔，能源類股連帶走弱，不過鑑於石油輸出國家組織（OPEC）減產情況優於預期，加上原油需求增加，法人表示，預期第2季左右可望達到供需均衡，現在不失為進場時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，雖然頁岩油投產逐漸增溫，但應不致於失控，原因在於開採時的能源服務成本逐漸增加，以工人時薪來剖析，近期產業復甦使能源業失業率大幅降低至近2014年油價崩跌前水準，能源市場人力吃緊，已使石油工人時薪年增逾一成。 楊博翔指出，OPEC減產聯合監督委員會上月正式啟動，減產執行疑慮漸散，OPEC更表示達成率將進一步上升至100%，預估今年能源業獲利將是11大類股中成長幅度最大的產業，原物料類股預估獲利成長率也超過一成。 野村投信表示，僅管OPEC監督報告顯示，主要產油國都配合減產規範，然美國庫存連兩周大幅超乎市場預期，西德州原油因而持續在每桶50至55美元震盪表現。野村投信認為，油價仍將以大幅區間波動狀態，逐步揚升。 近期市場焦點已自OPEC移至美國，主因隨油價回升，美國無論油井數量、或原油庫存都逐步增加，其中原油庫存甚至已再創新高記錄，待庫存去化，不過2月中旬三大預測機構的月度報告皆顯示，基於全球經濟表現持續好轉，持續看多今年用油需求，因而野村投信也認為，在此經濟成長需求力道支撐下，油價仍有表現空間；預估上半年油價每桶上看60美元，到了2017年底油價有機會上看每桶65美元。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，綜合全球需求增長趨勢以及主要生產商的產出成本，評估油價在今年將可來到每桶55至65美元的區間，且目前看來對多數生產方來說，仍是有利水準。 ---------------下一則--------------- 生技股擁四利多 長線俏2017-02-28 00:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市迭創新高，法人指出，生技醫療股仍有投資機會，主要是因為創新動能強，中長期需求旺，併購熱絡，不過仍要觀察政策面。 生技股過去兩年來落後大盤，那斯達克生技指數去年大跌21.7%，與收紅的美股三大指數形成強烈對比。不過，今年以來，NBI已上漲9.4%，超越三大指數。市場人士認為，除了股價跌深反彈之外，還有基本面及政策面的支撐。 美銀美林生技策略展望報告指出，今年生技股有四大利多，可望推升生技股股價。一是共和黨大獲全勝，降低市場對於藥價管控的擔憂。二是減稅誘因鼓勵海外資金大舉回流，將加速購併熱潮。第三，美國參議院高票通過21世紀治癒法案，將促使監管機構提供更有利創新療法環境。四是業界持續投入對創新療法的研發投資。 ---------------下一則--------------- NBI吹號角 醫療基金逆轉勝2017年03月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 發行美元級別的投信醫療生技基金 https://goo.gl/v1nAn9 在基本面不變的狀況下，生技產業的表現終於由負翻正，根據彭博統計至2月22日，今年以來NBI生技指數上漲近1成。法人表示，從3月起至初夏仍將有多項利多待發酵，將有助於生技指數持續上攻，反彈波尚有續航潛力。 去年敬陪末座的醫療基金，也出現絕地大反攻，排除匯率因素，投信發行以美元計價的醫療生技基金，年來平均漲幅也近1成。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，由於市場對川普言論以正面解讀，研判政府調控藥價的疑慮可望獲得紓解，使得醫療產業股價出現反彈走勢。儘管短期藥價政策及歐巴馬醫改廢除與否方向仍未明，預期應不影響長期醫療產業的創新研發能力，新產品仍為產業成長動能。 江宜虔進一步指出，根據高盛統計，截至17日止，醫療生化產業中有83％的公司已公布季報，獲利優於市場預期的比重高達84％，高於市場平均的68％。因此，會在股價修正的過程中，逐步加碼具有創新能力及較佳成長性的生物科技類股。 瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜也指出，在川普祭出一連串利多，包括加速FDA審核以及稅負優惠等政策下，NBI指數一舉突破3,000大關，甚至進一步突破前波壓力區間。接下來將有重量級的醫學會議將登場，將有助於生技指數持續上攻。 詹瑜指出，美國總統川普承諾將加快FDA新藥審核機制，且提及將會加速對於孤兒藥物和罕見疾病藥物的沈耀速度，未來藥品在審核時間上有機會縮短，再加上川普還祭出稅負優惠政策，稅率擬由35％降至10％，這一連串措施都有利於拉升生技藥廠盈餘。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，帶動生技表現佳的因素除了本益比低於長期平均，政策面的改善也帶動了產業表現。他指出，美國總統川普日前承諾將加快新藥審核，因此今年美國食品藥物管理局FDA的審核速度有望回到長期平均水準之上。 許志偉表示，川普政府帶來的另一項利多便是擬調降企業稅，並提倡海外獲利匯回一次性的稅務優惠，這兩個政策均有利於資金回流投入研發或刺激併購活動，在大型製藥生技公司成長漸趨緩的情況下，有併購消息持續傳出，有助於競爭力的提升，2017併購動能備受期待。 ---------------下一則--------------- ETF冷熱有別 注意流動性2017-03-01 00:00:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 熱門ETF占全體成交值比重 https://goo.gl/iYGC0n 台灣投資人交易ETF的金額逐年攀高，基金業者看好趨勢，發行檔數將突破70檔。不過ETF間的冷熱程度差異大，不少產品出現流動性疑慮。 近年國內ETF檔數急遽衝高，2016年就有27檔ETF掛牌，市場預期今年熱度也不落後，然而ETF並非愈多愈好，業界已開始關注市場飽和，特別是投資人偏好仍集中少數產品，以去年底至今年來看，成交值前十大的ETF占全體成交值的比重高達75%-80%，前二十大更達90%以上，顯示產品熱度高度集中。 從成交量來看，統計至2月24日止，國內市場掛牌、扣除上市不滿一個月的ETF中，有30檔ETF近一月的均量達到千張，元大滬深正2（00637L）、台灣50反1、富邦上証正2、元石油正2、富邦加權反1等更突破萬張，但同時也有20檔的均量低於百張，甚至有八檔在最近十個交易日內寫下單日交易掛零的紀錄。 這些交易狀況較差的ETF，多數是市場趨勢轉淡或還未發酵的產品，部分甚至已少見發行投信積極推廣；例如加掛人民幣ETF原本深受主管機關與業界重視，但國人開設人民幣交割帳戶仍不活絡，成交情況一向清淡，群益深中小+R自2月8日起、長達14個交易日毫無交易。 法人指出，衡量ETF的品質是否良善，成交狀況是最直覺的指標，不過ETF兼具股票與基金特質，初級市場隱藏的流動性也很重要，若ETF在集中市場的成交狀況不佳，但發行商和造市商維持流通性，買賣報價綿密且穩定，投資人仍能以理想價格順暢交易。 相反的，若ETF造市品質不佳，反映在基金規模成長不易、折溢價幅度偏高，投資人可能買不到、賣不掉，並面臨買貴賣便宜的風險，最好避開。 ---------------下一則--------------- 多重收益資產 降低波動風險2017年03月01日 04:10 工商時報蔡淑芬�台北報導 時序即將進入3月，全球高度不確定性依舊存在，摩根投信指出，除了美國聯準會升息步調和川普政策意向難料，持續干擾投資人情緒，更有荷蘭議會選舉，和英國將正式啟動脫歐，進入4月和5月還有法國和德國選舉將接踵而來，勢必都為全球政策增添變數，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，並擇優配置股票策略，同時掌握全球投資機會，分散投資組合風險。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國新任總統川普頻頻發言，導致市場波動，再次引發投資人對美國政策走向疑慮。此外，包含歐洲央行態度是否轉趨緊縮，以及希臘債務到期與財政改革等問題亦再次浮上檯面。種種變數導致最新全球經濟政策不確定性指數已飆升至281.43的歷史新高，反映市場對全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升。 多重資產策略因應市場機會與風險，施厚德表示，經理人正逐漸加股減債，其中歐股及日股最受經理人青睞，而新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降；特別是今年荷蘭、法國及德國等國家均將舉辦重要選舉，舉辦選舉的國家占歐盟GDP比率達41.5％，歐盟完整性被視為最大尾端風險。景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，建議投資人以股、債兼具的多重資產作為核心配置。 施厚德分析，由於多重收益資產廣納各類具收益性質之標的，不僅同時掌握各類收益，在市場波動時還能利用資產間的相關性差異，降低整體投資組合波動風險，發揮資產保護傘之效，讓投資追好不追高。 ---------------下一則--------------- 今年債市投資 聚焦三大利基2017年03月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球經濟復甦題材成市場焦點，其中成熟市場行溫和成長題材，新興市場則有擺脫衰退的吸睛利基。法人認為，今年債市可優先聚焦三大投資機會。一是成熟新興市場各自擁不同利基。其中成熟市場溫和復甦有望提供相對穩健的息收來源；二是部分新興市場受惠轉機題材，具有潛在升值所帶來的投資機會。三是今年政策面將逐步轉由財政政策接棒，信用債市可望優先受惠。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，以高收益債來說，因為提供較高的債息，因此能夠抵抗升息的壓力，且景氣帶動之下，企業基本面改善，違約率可望下滑，讓高收益債更具吸引力。 此外，新興市場主權債也是目前加碼的重點，他說明，由於新興市場主權債的債息水準與高收益債相當，而信評卻高於高收益債，為投資等級，在考量資產穩定度與息收的狀況下，目前亦加碼於新興市場主權債。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，川普對新興市場影響的不確定性仍高；此外，近期須留意，歐洲的荷蘭國會與法國總統大選的不確定性。原油價格方面，OPEC將公布1月份實際生產數字，這將是OPEC達成減產協議後，執行成果重要參考指標之一，然就目前供需基本面持續改善判斷，國際油價將呈現緩步上升，惟仍可能受頁岩油持續增產負面影響，新興債後市仍需審慎觀察。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，在美國通膨升溫期間，公司信評展望穩定調升，有助公司債違約率持續下滑，觀察ML全高收指數今年以來至2月23日已有2.6％漲幅表現相對佳，羅素2000已有47％企業公布財報，其中57％及65％企業營收及獲利優預期，其中能源產業營收及獲利優於預期比例為45％及59％，有助高收債後續動能，而川普擴張基建的財政政策，更進一步刺激銀行貸放需求，輔以金融管制放寬及利差擴大，有助高收益金融債價格走高。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝亂飛 債券組合基金受寵2017年03月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 七家投信旗下跨國投資組合型─債券型基金逆勢成長 https://goo.gl/zy4w1o 過去一年，全球市場黑天鵝亂飛，股債匯市的表現時而呈現風險趨避、時而又展現出高度信心，讓多元債這類的投資組合，反倒成為投資人必要核心資產選項之一。 據投信投顧資料顯示，迄至今年1月底，國內跨國債券組合基金總規模436億元，較前一年增加近16億元。其中以安聯投信旗下的跨國債券組合基金規模增加近33億元最多。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國景氣持續復甦，在升息環境下，利率敏感度較高的商品如公債等，表現相對不利。相較之下，信用債券因為利率敏感度較低，並提高較高債息，隨著景氣持續擴張，投資人的風險胃納度提高，將有機會為投資人提供更好的收益。 許家豪表示，因為國際政治事件仍多，儘管全球經濟都進入了復甦的階段，不過波動度仍需要多加留意。有鑑於此，債種的選擇與配置不能只偏好單一，透過多元債種的配置，除了創造收益之外，也適時地納入公債避險，才能夠降低資產的波動度，透過主動為投資人管理風險。 復華全球債券組合基金經理人周上順表示，根據Fed多位委員發言及主席葉倫在國會聽證會的談話，暗示今年可能升息2∼3次，但市場僅反映接近2次的升息機率，加上通膨數據穩定向上，美債殖利率短期內仍有上升空間，可能影響資金行情的持續性，若擔心利率波動風險，建議可透過債券組合基金，藉由經理人依市況分析各債市投資機會與風險靈活調整配置，提升隨漲抗跌力道與控制波動。 法人表示，由於多元債投組可以視經濟情勢走向靈活調整布局方向，一方面有不同債種的債息收益可望強化投資組合的下檔風險，一年四季都有望適度掌握收益來源；另一方面，也可藉由不同債種順應景氣循環，如今年景氣溫和，但市場正經不確定性等黑天鵝亂飛的情況仍多，多元債布局策略在此經濟溫和復甦階段，仍是較佳策略。 ---------------下一則--------------- 新興債殖利率高 吸金2017-02-28 00:01:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新興市場債券基金績效 https://goo.gl/GUHqrn 根據JP Morgan統計，國際資金2016年起資金開始回流新興市場，但尚未完全回補2012至2015年的流出量，在基本面支持下，投信法人預估，資金回流的成長空間仍大，新興債市後市可期。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興市場債具有高息吸引力，目前利差大致處於合理區間，在全球資金持續追逐收益下，評價仍有提升空間。此外，新興市場受惠於原物料價格止穩回升、經濟從谷底復甦，基本面持續好轉，推動新興市場資產擺脫頹勢，股債匯市明顯回升，預期2017年將延續此趨勢，在基本面支持下，可望帶動評價面提升以及吸引資金流入，建議投資人增加新興市場資產之配置。 高盛出具報告表示，儘管美國升息可能提高美國債市的吸引力，不過新興市場債市的高殖利率題材，仍可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，同時也能讓投資組合更多元，並發揮分散風險的效果。 受惠美國財長表達短線上美元過強的談話，及川普的稅改計畫可能要到8月才會定案的消息，導致美元以及美債殖利率雙雙下跌，推升近日新興債券及貨幣走揚。 兆豐國際新興市場高收益債券基金經理人林邦傑說，石油輸出國組織減產協議落實率達90%，近期傳出OPEC不排除延長減產協議實施期間，有利國際油價穩定。受需求增溫與罷工影響，鐵礦石與銅礦價格將續揚，受惠大宗原物料價格穩定，新興國家經濟可望復甦。 隨新興市場貨幣反彈，新興國家通膨減緩趨勢不變，進而提供貨幣政策持續寬鬆空間。在新興國家經濟與通膨情勢改善的情況下，將持續吸引資金回流新興市場債券。 ---------------下一則--------------- 高收債熱 亞洲最亮眼2017-02-28 14:16:05 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 美股續創新高，帶動全球風險資產揚升，觀察ML高收益債相關指數今年以來已有1.5%-2.8%的成績，其中以ML亞洲高收益債券指數的2.8%表現最為亮麗，主權債上漲及市場持續追尋高收益商品，資金不斷流入下，印尼指數跌深反彈上漲約4%，印度指數2%，菲律賓約2%，房地產債則上漲約2%。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，儘管年初至今許多發行公司發債，然而資金湧入追捧，債券價格不跌反漲，其中以中國大陸境內流出置境外的投資資金最為旺盛，美元高檔回跌也激勵了原物料價格，煤鐵石油探勘公司的債券價格持續揚升。目前趨勢觀察，受惠於亞洲國家經濟增長穩健，發行公司財務狀況溫和改善，債券違約率偏低，未來行情仍然看好。 鄭易芸指出，因亞債價格上漲，亞債殖利率下滑及利差縮窄，亞高收利差為430點，殖利率為6.52%，資金熱潮延續，市場風險偏好仍高，加上原物料行情夯，礦業及石油債漲勢強，展望正向看待。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，國際貨幣基金（IMF）預期2017年新興亞洲平均的經濟成長為6.3%，遠高於全球新興市場的4.6%和已開發國家的3.4%，為亞洲高收益債提供良好上漲動能。 ---------------下一則--------------- 布局高收債 少碰公債2017-02-28 00:01:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟穩健成長，加上可望有減稅等政策利多，美國股市持續創新高。基金業者指出，投資人如果不敢追高美股，可布局連動性高但波動更低的美國高收益債券，來參與美國經濟成長。 摩根投信指出，美國基本面持續改善，經濟數據及企業財報頻傳佳音，不只有利於美國股市，也能嘉惠與美國股市呈高度相關的美國高收益債。 美國經濟數據強勁，美國聯邦準備理事會（Fed）有更多升息理由，恐怕不利於債券走勢。不過，市場人士認為，景氣好，違約率下滑，加上高收益債券殖利率較高，受升息衝擊會較小。 野村投信指出，過去30年的歷史經驗顯示，美國高收益債券的違約率與經濟成長率呈負相關，如果美國經濟成長佳，則美國企業違約率可望下滑；美國高收益債券與股市的連動高，但波動小。統計顯示，1991年以來，S&P500指數的年化報酬率為6.9%，年化標準差為14.4%；同期間，美林美國高收益債券的年化報酬率高達8.6%，但年化標準差只有8.5%。 聯邦利率期貨顯示，市場預估Fed今年升息三次的機率僅27.6%，超過三次的機率為18.4%。不過，鉅亨網投顧強調，全球正逐步從通貨緊縮走向通膨，投資人別低估今年Fed升息的決心，預估Fed今年升息次數將有三次，如果中國加速向全球輸出通膨，則Fed升息次數更可能超過三次。 此外，如果Fed今年升息四次，美國公債價格將下跌6.15%，在各類券種中，投資級債券缺乏利差保護，新興市場債恐受美元升值打擊，美國高收益債券較不易受傷，建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金，加碼美國高收益債券基金。依歷史經驗，未來一年美國高收益債可望有5%的總報酬率，但由於利差收斂空間有限，主要報酬率將來自於配息。
股神賭贏了 指數基金完勝避險基金 告誡投資人 別迷信收費高昂的華爾街專家2017年02月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 「股神」巴菲特（Warren Buffett）設下10年期100萬美元賭局，想用以告誡投資人別再迷信收費高昂的華爾街投資專家，在上周六發布的致股東信中，他證明只要花小錢買進美股指數基金，9年就能創造85%績效，遠勝對賭的5檔避險基金，再次彰顯他在過去半個多世紀投資生涯所累積的平實智慧。 9年來創造85%績效 巴菲特在今年給波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）股東的公開信中，他揭露了2007年來與紐約避險基金業者Protege Partners共同創辦人賽德斯（Ted Seides）賭約的進展：他買進的Vanguard S&P 500指數基金，過去9年績效85.4%、複合年成長率7.1%；賽德斯挑選的5檔組合基金同期績效最高62.8%、最低僅2.9%，平均複合年成長率只有2.2%。 這意味雙方最初投資100萬美元（約3065萬元台幣），如今前者已創造出85.4萬美元（約2617.5萬元台幣）投資收益，但後者投資收益僅22萬美元（約674.3萬元台幣）。 巴菲特在信中說：「華爾街管理上兆美元資金，索取高昂費用，但收割離譜獲利的通常是基金經理人，而非投資客戶。」他估計，過去10年來投資人浪費了1000億美元（約3.1兆元台幣）換取華爾街的差勁投資建議。 對美經濟展望樂觀 巴菲特2005年向避險基金產業提出賭約，想證明投資任何1檔低成本的被動式美股ETF（指數股票型基金），10年後回報會比任10支避險基金績效更佳，賽德斯在2007年出面應戰。如今結果證實了他的觀點。 巴菲特強調，投資人不分大小，都應堅持投資低成本指數基金。多年來他經常如此建議，卻只有那些投資能力有限的朋友，才會遵循這個建議。 2014年他曾透露，計劃在自己離世後，將留給妻子的9成財產投入S&P 500指數基金，且持有至少10年。 巴菲特看好美股後市，離不開對美國經濟的樂觀展望。儘管信中未談及對川普政府上台的看法，但卻不止一次重申「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」理念，表示市場漫溢恐慌情緒時，正是長線投資人逢低買進的好機會。 高齡86歲的巴菲特也提到投資生涯中，令他「寧願去做大腸鏡檢查」也不想再犯的錯誤：1998年增發約27萬股波克夏股票以籌資買下通用再保險（Gen Re），使波克夏流通股數增加逾20%。 巴菲特股東信精選語錄 ★在別人恐懼時貪婪 ◎在令人惶惶不安的時期，記住2件事：首先，普遍的恐慌情緒是你的朋友，是撿便宜的機會；其次，自身的恐懼會是你的敵人 ★別押空美國 ◎美國的成就有如奇蹟；過去240年來，美國人憑藉創造力、雄心壯志的移民潮及法治，成就超乎我們祖先夢想的富庶繁榮 ◎在創新、生產力增長、企業家精神及豐沛資本支持下，美國企業與股票，未來勢必價值更高 ★別迷信華爾街 ◎我粗略估計，為尋求聽起來厲害的投資建議，過去10年人們浪費了1000億美元（約3.1兆元台幣） ★花小錢投資指數基金賺更多 ◎多年來常有人向我徵詢投資建議，我總會建議低成本的S&P 500指數基金 ◎避險基金行業有很多聰明人，但他們的努力很大程度被自己抵銷；長期平均而言，低成本指數基金的績效比那些基金更佳 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 巴菲特股東信 續捧指數基金2017年02月26日 04:10工商時報蕭美惠�綜合外電報 「股神」巴菲特的旗艦公司柏克夏海瑟威公司周六發佈2016年第4季財報及年度股東信，巴菲特連續9年建議長期投資低成本指數型基金，他確信這可為投資人帶來比專業基金經理人更好的投資績效。 巴菲特多年來一直批評華爾街投資經理人收取高額管理費用，投資績效卻很平庸。今年的股東信，巴老洋洋灑灑寫了4頁，比較長期投資低成本標普500指數基金與對沖基金的效益。 他在9年前便曾提出50萬美元的賭注，打賭說沒有一位投資專業人士可以挑選出至少5檔的對沖基金組合，其10年報酬率能夠比得上僅收取微薄費用的Vanguard標普500指數基金。 巴菲特強調，只有1名經理人在9年前接受他的挑戰，就是Protege Partners的共同經理人賽德斯（Ted Seides）。巴老得意的說，這段期間，標普500指數基金淨值增加了85.4％。而賽德斯的對沖基金組合當中只有1檔績效勉強稍微接近，為62.8％，其餘4檔分別只小增8.7％、28.3％、2.9％和7.5％。 若以年化報酬率來看，標普500指數基金報酬率達7.1％，而那5檔基沖基金平均只達2.2％ 在財報方面，拜去年底美國股市大漲之賜，柏克夏公司去年第4季淨利成長近15％，達62.9億美元，換算為A股每股3,823美元。扣除部分投資結果的營運利潤則是比前年同期減少6.2％，A股每股2,665美元。 2016年全年，柏克夏公司淨利略為減少至240.7億美元。但是巴菲特偏愛的淨值指標－帳面價值（即資產減掉負債），在去年增加10.7％，達到A股每股172,108美元。相較之下，去年標普500指數總回報率（含股利）為12％。 巴菲特還重申柏克夏絕不會發新股去進行收購，他自嘲說「寧可去做大腸鏡檢查」，也不發行柏克夏新股。不過，柏克夏也沒有必要發行股來充實銀彈，因為巴菲特在股東信中表示，該公司坐擁860億美元的現金部位。 ---------------下一則--------------- 今年...小心6隻黑天鵝來亂2017年02月27日 04:10工商時報朱漢崙�台北報導 2017年可能出現的6隻黑天鵝 https://goo.gl/lutDuM 台股攻上9,800點，但投資人仍得小心國際經濟變數，身為元大金控研究中心的元大投顧看待今年整體投資市場環境，分析國際市場今年至少已可預見的就有6隻黑天鵝，必須小心留意。 元大投顧全球投資處協理陳森林指出，這6隻黑天鵝，除了川普當選之後的貿易保護主義，以及從去年開始的英國脫歐，和川普當選效應將使今年歐盟的政治風險提高，未來6∼8個月還會看到其他4隻黑天鵝，將對金融市場造成較大的波動。 例如5月法國總統選舉、6月中旬美國總統川普的新政對於景氣及通膨的影響將首度面對FMOC檢驗、今年秋天大陸19大人事布局將確立習近平政治權力核心，和德國國會大選，視梅克爾能否順利四連任。 陳森林分析，除了未來川普新政需密切觀察，由去年英國脫歐、及近期川普的政治行徑觀察，都透露出相同的「反自由化、反全球化」思維模式，市場也普遍擔憂貿易保護主義大戰將一觸即發。 此外，英國政府對於脫歐態度相當強硬，2017年將舉行大選的荷蘭、法國、及德國等國的政治情勢，也必須特別留意，特別是在右翼及分離勢力鼓譟下，將可能對歐盟團結及前景帶來不確定性，這也成為布局相關投資的重要變數。 陳森林指出，有關川普所主張的美國的稅率調降、及基礎建設擴張等議題，仍需視國會審查結果，所以目前來論斷美國經濟動能是否再起，恐怕言之過早；再者，依據川普規劃未來10年的減稅幅度將增加赤字年均3,200億美元，且聯準會未來若進入加速升息循環，聯邦政府的利息負擔勢必提高，每升息1碼（0.25個百分點），推估一年利息支出將增加240億美元，這些都是川普面對的挑戰，及影響當前美國景氣擴張的重要變數。 陳森林建議，由於黑天鵝多，投資人今年最好掌握上述重大政經事件發生時間點，並且在適當時間內調整投資組合，才能持續在金融市場中獲得投資佳績。 ---------------下一則--------------- 主動式基金…投資新手優選2017-02-27 00:00:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 金融市場理財產品五花八門，初踏入投資汪洋的投資人常第一步就迷失，初投資想走得穩健，專家建議，選擇基金類型時，單一國家與產業型基金先別急著入手。 台新投顧協理黃文清建議，投資新手選擇基金類型，鉅亨網研究投資部副總經理張榮仁指出，初入門不要先急著投資單一國家、產業型基金，產業型也包含商品，如石油、黃金等，初學者容易陷入短期市場大漲的迷思中，但上漲原因很多，初學者無法掌握，容易買在股價反彈末端的高點。 至於台股基金，張榮仁指出，也屬於單一國家的標的，但因台灣投資人用新台幣購買，較不會有匯差風險。此外，張榮仁認為，如果觀察到市場趨勢處於多頭格局，主動式基金表現大致會優於ETF商品，投資人可優先選擇主動型基金。 ---------------下一則--------------- 留意反川普賣壓 美俄股市逢回布局2017-02-27 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球股市走勢轉趨分歧，成熟股市走勢轉為震盪，新興股市漲跌互見，近期表現不錯的俄羅斯、巴西則回檔整理。 野村投信表示，美國道瓊指數持續往高點挺進，除良好經濟數據，投資人對於美國總統川普減稅等政策的期待，亦持續支撐股市。 不過，接下來市場將觀察美國聯準會（Fed）3月是否會有升息舉動，預期在股市位處相對高檔情況下，短線波動恐將升高，但也是逢低布局機會。 歐洲市場方面，上周歐元區2月份採購經理指數（PMI）由54.4上升至56，是2011年4月以來新高，反映出歐洲經濟動能增強。 從企業獲利來看，去年第4季企業獲利持續報喜，每股純益增長率超過一成，也是近六季度來首度翻正。雖然基本面轉佳，但歐股短線仍易受到選舉因素影響。 俄羅斯股市上周震盪走低，RTS美元指數周線走弱。野村投信指出，短線上檔賣壓較重，導致整理期間拉長，但近期財報顯示企業營運狀況漸入佳境，短線回檔反而是進場布局時機。 野村投信表示，整體而言，持續看好股市投資前景，惟短期需留意市場可能對於川普政策失望而出現的賣壓，此外，Fed的升息預期，亦將造成市場波動，短線宜審慎因應。 觀察經濟數據方面，本周可以留意美國1月耐久財訂單、2月消費者信心以及2月ISM製造業指數等表現。 另外，Fed將於3月1日公布褐皮書，亦可留意。 ---------------下一則--------------- 1月製造業微跌 台經院：景氣逐步復甦2017年02月25日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 台經院昨日公布1月製造業營業氣候測驗點為100.04點，較去年12月衰退1.39個百分點，主要是受到春節季節性因素與原物料上漲影響，非受一例一休新制上路波及，但趨勢來看經濟已呈現逐步復甦，台經院景氣預測中心主任孫明德昨表示，今明年景氣應可用「走出隧道、雞飛狗跳」形容。 並非一例一休衝擊 台經院昨除公告1月製造業營業氣候測驗點外，服務業因餐旅業看好前景，1月營業氣候測驗點達91.44點，較去年12月增加2.17點。 媒體追問一例一休是否影響製造業表現，台經院表示，整體製造業廠商對未來半年景氣看法樂觀，1月看好景氣廠商達36.2%，月增13個百分點，雖然運輸業廠商受一例一休人事成本增加、原物料成本擴張較看壞前景，不過多數製造業者反映一例一休人事成本增幅還不到原物料影響價格因素的一半。 孫明德認為，與其關切一例一休的問題，不如思考如何改善低薪環境、還有中美貿易戰爭下，位在長江三角洲一帶的台商聚落如何生存，政府和工總、商總應該討論在中國以外地區設立備援的空間。 另外，1月房屋成交量能雖然偏低，但營造業因政府規劃前瞻性基礎建設，營業氣候測驗點為87.64點，較去年12月增加1.3點，創20個月來新高，台經院副研究員劉佩真認為，短期不動產交易觀察重點以329檔期表現為主。 ---------------下一則--------------- 政策利多預期 陸股熱炒兩會題材2017-02-27 00:00:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 兩會舉行前後一個月陸股表現 https://goo.gl/uU4eEj 中國大陸一連串限制資本外流的措施，促成資金南下，輔以港股低本益比、高股利率優勢，可望持續吸引來自大陸內地與海外資金流入，加上中共政協與人大兩會將於3月初舉行，財政政策出爐後，可望帶動港股與陸股基金。 富蘭克林證券投顧表示，以2010年以來資料顯示，大陸兩會舉行前後一個月期間，不論境內A股或香港H股等股市上漲機率偏高，顯示出由政策面帶動的兩會行情明顯，尤其看好供給側改革、國企改革、一帶一路等兩會題材。 富蘭克林坦伯頓大中華暨亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，根據德意志銀行本月初統計，去年下半年鎖定滬、深港通投資的大陸共同基金規模倍增，從人民幣250億元擴增至550億元，預期在港股評價面便宜及企業獲利改善環境下，大陸基金及壽險業資金將持續增持港股，有利香港國企股及恆生指數多頭續揚。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，恒生指數截至22日，今年以來已超過10%成績，恒生國企指數漲幅更達12.1%，居亞洲股市之冠。 主因就是，港股估值處於低位，對機構法人資金具吸引力，根據EPFR資料顯，上周約有5.7億美元海外資金流入中資股及香港本地股，是去年10月以來最大單周資金淨流入。 鄭慧文指出，3月上旬大陸兩會帶來的政策利多預期，中期指數仍不看淡，領漲行業為原材料，建材及科技龍頭等周期及成長板塊；在風險方面，也需注意美國總統川普保護主義政策執行。 看好兩會後大陸官員心態可望轉變，保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，預期3月兩會之後，大陸地方及中央政府人事大致底定，過去幾年官員不作為的狀況有望解除，採行財政政策的可能性較大，有機會帶旺股市。 ---------------下一則--------------- 新興亞股強勢 可續抱2017-02-27 00:00:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年3月主要股市表現 https://goo.gl/uy3QHR 3月即將到來，據統計，過去十年全球股市在3月普遍上漲，南韓、菲律賓、中國大陸、台灣等平均漲幅都達到2%。基金業者認為，今年亞股強者恆強走勢，可參考經驗續抱強勢資產。 根據群益投信統計，近十年全球股市漲多於跌，僅英國單月表現收黑，且主要股市勝率都達五成以上，投資表現並不看淡。 在單一國家中，新興亞洲包辦前四強，十強中拿下七席。以漲幅排序，菲律賓3.5%稱冠，依序是南韓3.4%、大陸深圳指數3.3%、印尼3.2%、新加坡2.8%、台灣2.7%，以及印度2.3%。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，今年來受美股升勢激勵，帶動菲律賓、印尼、新加坡等東協五國上漲，後市來看，在基本面穩健與人口紅利助陣下，內需表現可望持續增溫，配合政策面，多數東協國家鼓勵資本支出，強化投資及消費意願，有利股市發展。 目前亞洲國家具備經濟表現穩健、企業獲利改善、政策加持及地緣政治風險相對較低等優勢，高浩偉認為，國際資金去年開始回補亞洲與東南亞市場後，還有回補空間，特別是東協、印度低基期市場，建議投資相關區域，留意區域型基金。 ---------------下一則--------------- 美股就是狂 3指數再攻頂2017年02月26日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美股3大指數上周五再創新猷，道瓊工業指數連續11個交易日改寫收盤新高，寫下30年來最長紀錄。美國總統川普周二將在國會聯席會議發表演說，專家指出，若川普未能提出更具體的經濟計畫內容，恐為股市帶來回檔壓力。 由於川普內閣先前暗示執行川普的經濟成長計畫可能需要更多的時間，以致美國股市3大指數上周五盤中大多在盤下震盪，不過尾盤大幅反彈，帶動3大指數再創新高紀錄。 道瓊工業指數上周五收盤微升0.05％，報20,821.76點；標普500指數上揚0.15％以2,367.34點作收；那斯達克綜合指數上升0.17％收5,845.31點。三大指數同步升抵歷史新高水準，標普指數更是連續第5周上漲。 美國股市自川普去年11月8日贏得總統大選以來便迭創新高，全拜川普在競選期間矢言推動稅務改革、鬆綁法規，和擴大基建支出所賜。然而，川普的計畫迄今尚未明朗，部分投資人認為川普在周二演說時必須提出更具體的方針，不然恐讓美股多頭氣勢降溫。 RidgeWorth Investments資產配置經理蓋爾（Alan Gayle）指出：「投資人希望聽到具體的稅改計畫，若市場開始質疑川普兌現承諾的能力，股市出現5％的修正可能相當容易。」 此外，投資人也將密切注意川普經濟計畫的執行時間。美國財長穆欽（Steven Mnuchin）上周四提出希望在8月前通過稅改的遠大目標。不過他亦表示，川普的新政策在今年成效有限。 ---------------下一則--------------- 川普效應退燒 金價趁勢高啼2017年02月27日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 近3個月國際現貨金價 https://goo.gl/J6xl7t 美國財政部長穆欽（Steven Mnuchin）近日透露，川普（Donald Trump）提出的通膨及貿易政策恐難在今年見效，再加上歐洲大選極右派勢力崛起，使投資人急忙轉向黃金避險，激勵近期金價創下去年11月川普當選以來最高點。 紐約黃金現貨價在上周五收盤上漲0.6％至每盎司1,256.75美元，是近3個月來首度衝破1,250美元大關。 穆欽上周四表示，財政部正與參眾兩院密切商討稅法改革計畫，但他坦言，川普政府為刺激通膨並加速經濟成長所提出的政策，恐怕無法在今年內見效。穆欽強調，稅法改革依舊是財政部眼前首要任務，並表示他會盡全力讓稅改草案在8月前過關。 美國財政部長穆欽這番話使原先看好美國通膨加速升溫的投資人大失所望，導致國際股市在上周五普遍走跌，而美元匯率也跌至1周低點，相對拉抬金價走勢。 外匯網站Forex.com分析師拉薩札達（Fawad Razaqzada）表示：「近來美股屢創新高、且美元匯率維持在多年高點，但被投資人視為避險資產的美元計價貴金屬價格同樣上漲。這波貴金屬行情透露投資人正在未雨綢繆，為美股崩盤或其他未來風險做好準備。」 英國基金公司ETF Securities商品分析師沙哈（Nitesh Shah）也表示：「即將登場的歐洲大選現已看見不少極右派勢力崛起，同樣令投資人搶購避險資產。」 法國即將在5月舉行總統大選，而主張反移民政策的極右派總統候選人雷朋（Marine Le Pen）在近日民調中支持率增加。由於雷朋揚言當選後舉辦公投讓法國脫離歐盟，因此投資人擔心今年歐洲市場動盪加劇。 除了法國之外，荷蘭及德國也將在今年舉行大選，而義大利跟希臘也不排除提前選舉，眾多變數皆令投資人不安。拉薩札達預期未來幾周金價還將繼續飆漲。 ---------------下一則--------------- 生醫基金長線買點到 逢低分批加碼2017-02-27 00:00:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 發行美元級別的投信生醫基金 https://goo.gl/Fi9WFT 去年敬陪末座的醫療基金，今年絕地大反攻，排除匯率因素，盤點六檔有發行美元級別的投信醫療生技基金，今年來平均漲幅上看一成。 法人分析，醫療產業相對於整體股市本益比已進入折價區間，現在是長線布局的好時點，近期因藥價及廢除歐巴馬醫療改革議題，基金出現波動，建議以定期定額方式投資，或逢低分批加碼。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，年初以來，由於市場對川普言論的正面解讀，判斷政府調控藥價的疑慮獲得紓解，醫療產業股價反彈。 儘管短期藥價政策及歐巴馬醫改廢除與否方向仍未明，應不影響長期醫療產業的創新研發能力，新產品仍為產業成長動能。 江宜虔指出，美國每年人均處方藥支出逾1,000美元，全球最高，但平均壽命卻不及許多已開發國家，「醫療資源使用不效率」是否為主要原因，近期引起較多討論，投資人應持續關注。 至於基本面，根據高盛統計，美國S&P500指數中，醫療生化產業2016年第4季營收、獲利成長整體表現名列各大類產業第三，至2月17日，醫療生化產業83%公司公布季報，其中獲利超過市場預期一倍標準差以上，及獲利優於市場預期的比例，分別為54%及84%，高於市場平均的48%及68%。 在操盤方面，江宜虔表示，已於股價修正的過程中，逐步加碼具有創新能力及較佳成長性的生物科技類股，生物科技產業主要投資在進入新產品周期的中大型個股，醫療器材則主要布局具有創新技術的公司，學名藥為新興市場的投資主題，大型製藥公司則以成長超越整體製藥產業的績優個股為主。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉說，除低本益比帶動，政策面的改善，亦推升生技指數走勢。從政治面與基本面來看，生技產業前景樂觀，只是資金流入生技醫療產業的狀況仍不穩定，建議投資人可透過持續定期定額或分批布局，參與生技產業的成長機會。 ---------------下一則--------------- 企業財報佳股市頻創高 美高收債續走多頭2017-02-27 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 S&P500成分企業上季EPS預估年增率 https://goo.gl/L7YsvA 美國企業財報表現頻報佳音，帶動美股再攀歷史新高，與美股高度連動的美國高收益債，有望上演普天同慶行情，再創高峰。 摩根投信指出，目前已有超過七成美國企業公布去年第4季財報，整體來看，S&P500成分企業預估每股盈餘（EPS）年增率為5%，不僅較前季攀升，已公布財報的企業獲利優於預期的比重，更高達76%，高於歷史平均值。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，進一步來看S&P500各產業，以資訊科技及醫療保健企業表現最令市場驚豔，優於預期比重分別為90%與87%，EPS年增率亦有10%與4%的表現，由於經濟好轉且企業財報表現樂觀，美國高收益債與美股這波多頭行情延續可期。 施厚德解釋，由於美股及美國高收益債的相關係數達0.7，當美股上漲配合經濟基本面回溫，美國高收益債多能同步受惠此一利多，此外，目前美國高收益債信用利差高於新興市場債，也高於亞洲及歐洲高收益債，後續更具利差收斂潛力，進而創造資本利得空間，帶動高收益債漲勢續揚。 施厚德進一步說明，美國企業傳喜訊，美國經濟基本面也持續感受到春燕回巢，由於美國總統川普承諾恢復美國夢，透過擴大財政支出以及進行減稅，提振美國經濟成長動能，反應在經濟數據上，包括最新公布的ISM製造業指數創兩年新高，來到56，最新美國非農就業新增人數達22.7萬人，不只遠高於市場預期，增幅更創四個月來新高，這些數據均顯示美國經濟持續好轉中。
千禧世代 半數愛低風險投資2017-02-24 01:12:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 宏利調查顯示，台灣千禧世代對退休生活相當樂觀，只有兩成擔心退休後無錢可花，不過，近四成的千禧世代自認儲蓄不夠，且45%還沒有開始為退休準備。 「宏利投資者意向指數」（MISI）顯示，在亞洲八個市場中，台灣千禧世代（1981-2000年出生）對於未來財務非常有信心，高達86%的人預期他們會維持或改善退休後的生活型態。 調查顯示，擔心退休後沒有錢花的台灣千禧世代比重只有20%，這在亞洲只高於中國大陸的16%，但低於香港的30%、馬來西亞的35%，新加坡的41%。 不過，雖然台灣千禧世代對未來如此樂觀，但45%還沒有開始為退休規劃儲蓄，其中有三分之二認為現在規劃退休生活還太早。而且，超過60%的千禧世代認為，自己的健康狀況在退休後會衰退，32%更認為，健康狀況會衰退到無法繼續工作。 調查顯示，超過40%的千禧世代預期，自己的子女不會提供財務支援或沒有子女提供支援，讓他們落入沒有潛在保障的處境。高達47%女性投資人有這種憂慮，男性則只有35%。 調查也顯示，對於承認自己退休後生活水準可能會稍微降低的投資人來說，21%的人不知道如何補足資金缺口；6%的人則表示不會採取任何行動；更有將近一半的投資人承認自己偏好低風險投資策略。 宏利投信總經理張一明指出，夢想舒適的未來看似很簡單，但實現夢想卻很困難。千禧世代還很年輕，假如他們能設定實際的儲蓄目標並持續投資，就能把握他們獨有的機會來保障自己的退休生活。 張一明表示，即使只是小額投資，也能對未來的生活產生巨大影響。有許多人會後悔沒有為退休生活儲蓄更多，但沒有人會因為及早儲蓄及頻繁儲蓄而後悔。 ---------------下一則--------------- 消費者信心強 股市看旺2017-02-24 01:12:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2016年第4季全球消費者信心調查前十名市場 https://goo.gl/ui6lwK 國際金融市場烏雲漸散，根據最新一季尼爾森全球消費者信心指數調查，消費者信心指數逆勢增加，突破100樂觀分水嶺，尤以美國、亞洲信心最樂觀，市場專家看好，全球股市行情受惠續強。 本次調查結果反映去年第4季消費者信心程度，時值美國總統大選與聯準會升息，市場波動卻無礙消費者信心，整體指數增加2個基點至101點，創2006年來最高消費者信心水準。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）分析，就個別區域來看，川普當家效應醞釀發酵，北美地區消費者信心指數大增15點至120點，為本次主要區域增幅最大，創調查以來的最高信心水位，另外，亞太地區信心水準小增2點至111點，是本次與美國唯二信心好轉的市場。 搭配前十名最具信心的國家中，亞洲占了七個，且有四個東南亞國家，包括印度走出貨幣改革陰霾，信心水準連二季改寫歷史新高，也連二季蟬聯消費者信心指數榜冠軍。 菲律賓則連續二季搶下亞軍，反映亞太地區的景氣強勁擴張，帶動消費者對就業展望、消費意願的預期樂觀。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，近期美股是全球股市領頭羊，背後受惠基本面強健，美國1月零售銷售扣除汽車及汽油月增0.7%，創去年4月以來單月最大增幅，優於市場預期，代表消費者信心回溫，促使民眾增加支出，在大眾仍有意願消費下，經濟表現可望續揚。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據調查報告，多數亞洲國家獲利都見成長，台灣、南韓、印度、印尼成長幅度達雙位數最佳，推升亞洲企業獲利來到近三年新高。 由於獲利增長往往會帶動經濟成長，進而刺激消費力道與股市動能，鄭慧文表示看好本波全球股市的基本面行情續強。 ---------------下一則--------------- 企業獲利明顯復甦 帶旺亞股2017年02月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞洲國家企業獲利成長預估 https://goo.gl/SjDlEj 在資金面及景氣面帶動下，今年以來MSCI新興市場指數至2月17日已有8.9％漲幅，MSCI新興亞洲指數更是有9.33％的成績表現，根據統計，亞洲企業獲利優於市場預期的比重，已連續2季好轉，並來到3年新高，加上外資續入亞股，在企業獲利明顯復甦下，亞股後市持續有期待機會。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據JP報告分析，2017年MSCI新興市場EPS 預期年增15％，優於去年成長8％，多數亞洲國家獲利均有明顯成長，以台灣、南韓、印度、印尼的雙位數成長最亮眼，亞洲企業獲利已連續2季好轉，並來到3年新高，在弱勢美元及風險偏好提升下，也使得國際資金續入新興市場。 Bloomberg統計，今年以來至2月17日，外資對新興亞洲中的印度、台灣、南韓及泰國皆為買超。鄭慧文指出，預期美股將維持高檔震盪格局，並持續帶動亞股走勢。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，這一波亞幣升值潮中，東南亞匯率已較去年回穩，而且升值幅度不若東北亞國家強勁，考量東南亞各國豐富的橡膠、煤、鐵、石油等天然資源，主要供應臨近的大陸等東北亞市場，因此短線受惠程度大。預料，在美國財政部4月發布上半年匯率報告前，都有利於東南亞股市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，預估大陸今年GDP增速為6.5％，財政政策與供給測改革為穩定增長的主力，預估今年美國升息2次，利率的上升有利壽險的中期發展，新經濟方面在產業結構持續改變的前提下，將持續存在新的投資機會，預估2017年企業獲利可望持續回溫，將帶動今年指數上漲。 鉅亨網投顧表示，今年整個亞股中以港股表現最出色，值得留意的是，由於投資人仍擔心人民幣貶值的風險，不過大陸經濟數據持續好轉，增加陸股的投資吸引力，加速資金南下，對國企股帶來資金活水；從評價面來看，國企股目前本益比約8.6倍，是投資人布局陸股的好標的。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞洲國家在經濟前景相對穩定、政策題材加持、企業營運轉佳、投資題材多元四大因素的驅動下，仍獲得市場青睞。 展望亞股後市，從個別區域來看，相對看好印度和東協國家表現，主要是因為在人口紅利和政府經濟改革政策加持下，有利推動上述市場內需消費動能、改善經商環境，有助進一步吸引外資廠商和資金進駐，有利中長期經濟成長和股市表現。 ---------------下一則--------------- 新興市場 法人最看好亞股2017年02月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 因新興市場股具有評價重估、基本面轉佳以及人口紅利等多重優勢，部份法人表示，今年來，資金持續流入新興市場股，在新興市場股尤其看好亞股。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，新興市場股風險因素依然存在，未來卻充滿投資機會，主要是因新興市場國內經濟明顯轉佳，經濟日趨獨立與區域貿易的盛行，可抵銷未來美國採保護主義貿易、貨幣政策的潛在衝擊。由於新興市場經常帳情勢明顯改善，加上仰賴外幣債務的比例下降，使得新興市場對外資的依賴程度普遍降低，自然降低美國升息的衝擊。 聯博新興市場多元資產團隊投資組合經理哈汀（Morgan Harting）表示，近來新興市場環境正出現正面轉變，包括政治風險減緩、企業獲利增速回溫、資金回流新興市場等，都讓新興市場持續具投資吸引力。 聯博預估2017年新興市場的經濟成長率將從去年的3.6％成長至4％，此外，新興市場經常帳收益出現改善，也降低了新興市場仰賴外部資金流入的需求，另新興股市相較成熟股市的折價幅度約25％左右。使得新興市場在連續至少兩年淨流出後，今年已見資金回流情況，顯見投資人對新興市場的投資信心正逐步恢復。哈汀表示，目前全球投資人在新興市場的佈局仍不足，仍有許多資金等待進場時機。 在新興市場股中，法人相對看好亞股。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，川普行情持續發酵，歐美市場正面氛圍亦傳遞至亞股，大宗商品價格回升亦帶動新興亞洲國家企業獲利復甦，今年以來大部分市場均有明顯資金淨流入。 Bloomberg統計，今年以來至2月20日為主，外資對新興亞洲中的印度、台灣、南韓及泰國皆為買超由於美股持續強勢，財報整體來看優於市場預期，總經數據持續良好，因此，預期美股將維持高檔震盪格局，並持續帶動亞股走勢，後續需注意美國總統川普政策執行狀況。 今年以來MSC亞太不含日本指數及新興亞洲指數分別強漲7.61％及9.79％。先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，相較於成熟市場來說，亞股是投資人目前較佳的投資選項。主要因現今MSCI亞太不含日本指數股價淨值比為1.6倍，而標普500指數股價淨值比為3.0倍，亞股估值相對便宜，依然可以進場。 ---------------下一則--------------- 近一年漲勢凌厲 俄股有望調高投資評價2017-02-24 01:12:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 俄羅斯股市近一年漲勢凌厲，吸引國際資金競相流入，法銀巴黎投顧表示，目前俄國股本益比不到七倍，是新興市場的「美而廉」，隨著經濟轉佳，加上高股利加持，俄股有機會調升投資評價（re-rating）。 俄羅斯（RTS）指數去年上漲51.9%，但近期盤整，法銀巴黎投顧分析，俄股評價仍低於其他新興國家，也遠低於已開發國家，特別是俄羅斯企業長期遭到低估，隨著經濟漸入佳境，市場看好俄股折價空間可望縮減、甚至平反。 俄股2月漲勢稍緩，對於有意承接俄股的投資人，正是覓尋買點的時機。法銀巴黎投顧分析，不論總體經濟或資金面，對於俄股都有利，加上全球投資人風險偏好正日益攀高，俄羅斯股市可望享有較高的本益比，因此，現階段俄股不免會有盤整和拉回，但應不易出現大幅度回檔。此外，法銀巴黎投顧指出，俄羅斯經濟已擺脫過去2年衰退的泥沼，經濟與通膨已復甦，才使得俄羅斯央行在2月並未降息，仍維持10%利率。 受惠原油生產年增率上揚，俄羅斯去年第4季工業生產年增率升2%。今年元月製造業採購經理人指數（PMI）由去年12月的53.7升至54.7，連六個月擴張。 ---------------下一則--------------- Fed下月升息有望2017年02月24日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 市場估Fed下次升息機率變化 https://goo.gl/0HH0Xe 根據華爾街日報報導，美國聯準會（Fed）官員在上月會議紀錄中，對於最快將在3月升息釋出迄今以來最強烈的訊息，指「很快」就會再度升息；加上自從上次會議後，多名Fed官員對於下月升息看法也更趨鷹派，反映Fed下月升息的機率正在提高。 儘管如此，市場依然認為Fed在3月出手升息的機會不大，根據芝加哥聯邦基金利率期貨最新數據顯示，專業投資人預期Fed在下月調升利率的機率從周二約22％下滑至18％，5月會期升息的機率升破5成，6月才升息的機率則達7成，顯示市場仍認為下次最可能的升息時點是6月。 Fed周三發布1月31日至2月1日的貨幣政策會議記錄，決策官員表示在美國經濟穩定改善與川普政府料將減稅與擴大公共支出，將促使Fed「很快」（fairly soon）再調高利率。 會議內容指出，川普政府計畫減稅、增加公共支出與鬆綁金融法規管制，已強化外界對美國經濟成長加快與企業獲利增加的樂觀預期。不過，Fed官員在會議中也強調這些計畫細節與潛在政策改變，可能讓美國經濟蒙上不確定陰影。 官員表示，若白宮財政政策導致通膨快速攀升與失業率降至太低，Fed可能被迫加快升息腳步來抑制經濟過熱，反之若美元走強使通膨遭到抑制，Fed可能將放慢升息步伐。 自從上次會議後，多名Fed官員也陸續表達力挺最快將在下月14至15日貨幣政策會議上升息的意願。Fed理事鮑威爾（Jerome Powell）周三在演說中指稱，並不排除下月升息的可能性。他的談話呼應周二費城聯準銀行總裁哈克（Patrick Harker）支持3月升息的鷹派言論。 至於Fed總裁葉倫（Janet Yellen）上周到國會作證時，也暗示最快在下月就調升利率。 Fed在下月集會前，將會密切關注最新通膨與就業數據。如果這些數據顯示經濟持續改善，將使Fed有更多理由在下月進行升息。此外，葉倫預定將在3月3日發表演說，市場也將緊盯她是否對升息釋出更明確訊息。 ---------------下一則--------------- 稅改計畫 可能澆息美企發債意願2017年02月24日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美國總統川普和共和黨正著手進行稅務改革計畫，除降低企業稅外，還包括鼓勵企業匯回滯留海外的獲利，與利息支出不得當作費用抵減等，上述措施可能澆息企業的發債意願，讓公司債發行規模驟減。 美國有意將企業稅由現行的35％，降至15％到20％，這項利多是美股迭創新高的推手之一，然而債券投資人關注的焦點可能是海外獲利回流和利息支出不得抵減這兩項。 美國利率長年位在歷史低點，公司債成為固定收益投資人為數不多的獲利來源之一。投資人對公司債的需求強勁，加上借款成本低廉，助長企業大舉發債。 據美國證券業與金融市場協會（SIFMA）數據，去年美國投資級公司債的發行規模達1.3兆美元，相較於10年前的9,000億美元。 依據共和黨的稅改草案，美國企業的海外營利所得將不必課稅，而是在企業進口海外製造商品時課徵進口稅，此舉意味企業更可能將海外獲利匯回美國，支應併購和投資所需，而不是發債籌資。 川普和共和黨皆打算大幅調降海外獲利匯回美國的稅率，鼓勵蘋果等在海外擁有巨額現金的企業將資金匯回美國。 此外，美國的稅改計畫擬禁止企業將利息成本列為費用，作為報稅時的扣抵項目。其實利息能否作為費用一直存在爭議，這讓債權融資比股權融資有更多好處。 研究債權融資的杜克大學福庫（Fuqua）商學院經濟學家葛拉罕（John Graham）表示，利息成本不得作為費用扣抵，可能導致公司債發行規模大幅縮減。 信用卡公司威士（Visa）的海外現金超過80億美元，該公司曾表示，在美國稅改措施更明朗前將暫緩發行長期債券。 ---------------下一則--------------- 巴西降息3碼 救經濟2017年02月24日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 巴西央行趁通膨快速降溫之際，大幅調降巴西的借款成本，用以搶救陷入衰退的經濟。央行貨幣政策委員會周三如市場預期，將基準Selic利率由13％下調3碼至12.25％，此為連續第2個月宣布降息75個基點。 受降息衝擊，巴西幣里耳應聲走貶，從3.0646里耳兌1美元貶至3.0709里耳，貶0.2％。 華爾街日報訪查14位經濟學家意見，全部專家皆預測巴西央行本次會將基準利率調降0.75個百分點。 巴西央行於去年10月展開降息循環，10月和11月各降息2碼，接著又於今年1月再降息3碼，當時暗示央行將維持相同的寬鬆步伐一段時間。 巴西央行在會後聲明指出，巴西的通膨降溫給予央行降息空間，預測今年底的通膨率將降至4.2％，低於央行的目標4.5％。 巴西央行重申，巴西的財政改革計畫對於Selic利率穩定下降至關重要，而且國際市場目前仍充斥不確定性。 聖保羅Infinity資產管理公司首席經濟學家維埃拉（Jason Vieira）指出，巴西央行維持目前的降息幅度已可因應目前的兩大不確定性－國內改革和川普尚未明朗化的經濟政策，不過若進一步擴大降息幅度可能削弱央行的威信。 巴西通膨在連2年持續揚升後，自去年開始降溫，給予央行啟動降息循環良機。巴西消費者物價指數（CPI）在2016年1月升抵10.7％的高峰，但今年2月中降至5.02％。 巴西央行訪查經濟學家意見，預估今年底的通膨率將達4.43％，而Selic利率將降至9.5％。 在此同時，市場預估巴西經濟繼2015年衰退3.8％後，2016年可能再萎縮3.5％。巴西將於3月公布2016年國內生產毛額（GDP）數據。 ---------------下一則--------------- 熱錢回流 新興市場 股匯雙漲2017年02月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年以來全球主要股市漲幅前五名 https://goo.gl/EkofO3 美國總統川普重砲抨擊亞洲各國操縱匯率的聲音，引發國際熱錢近期回流亞洲市場，帶來一波「股、匯雙漲」效應，其他新興市場近期也表現亮麗。法人表示，新興市場國家中許多擁有豐富的天然資源，成為貨幣升值下的主要受惠者，可列為優先布局標的。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，美國採取漸進式升息措施，減緩國際資金外流的壓力；同時，輔以全球經濟溫和復甦，供過於求問題改善，需求面支撐能源、原物料價格自底部回升，為東南亞國家經濟成長帶來實質貢獻，而去年下半年，東南亞各國股市面臨較大的修正壓力，現在警報已經解除，上半年行情看漲，建議可列為優先布局的標的。 瑞萬通博新興市場股票基金經理張津指出，新興市場中的股票，相當看好消費產業，尤其是具有可持續增長的高質量股票，其中，新興市場中選股，要著重於公司層面，而且持續看好可以避免價格戰的公司，像是菸草、賭場等等都是看好的業別，在台灣，也看好晶圓代工及超商產業。 張津強調，現在著重於全球新興市場中，發掘價格低估但具價值潛力的投資信念標的，關注企業盈餘成長性。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，隨著全球經濟顯露復甦跡象，且美國刺激政策不會那麼快出籠，加上美國對升息態度謹慎，新興市場仍可受惠資金流入。 從基本面來看，新興股市今年漲勢為有基之彈，因觀察獲利成長預估，根據I/B/E/S調查，市場預估新興市場今年企業獲利可增長15％，而成熟市場僅12％，加上新興股市無論以股價淨值比或以本益比來看，都存在約3成的折價，使得資金水往低處流，讓新興股市重回市場資金懷抱。 ---------------下一則--------------- 美銀美林：美頁岩油可望強勢回歸 油價估跌至50美元2017年02月24日 04:10 工商時報吳慧珍╱綜合外電報導 布蘭特原油淨多頭部位創新高，反映投資人對油市前景高度樂觀，但投行美國銀行美林報告指出，美國頁岩油產能復甦，美元持續走強及價格戰作祟下，原油價格恐會回檔跌到每桶50美元。 受到報告顯示美國原油庫存下滑的刺激，國際油價周四上漲，布蘭特與紐約期油分報57.12與54.80美元，漲幅約2％。 美國財經媒體CNBC報導，美銀美林在最新發布的全球能源報告中，調降截至2022年的布蘭特原油平均價格預估，從每桶55至75美元區間，下修到50至70美元。 油價近來反彈復甦，多虧原油消耗量增加，以及石油輸出國家組織（OPEC）照協議完成90％的減產目標，然美銀美林全球研究部團隊警告，美國頁岩油可能將再度席捲油市。 美林報告指出：「油價之所以復甦，主要歸因於OPEC與非OPEC產油國結束2年的價格戰，而且同意日產量減180萬桶。」 「但另一方面，西德州中級原油長天期期貨合約價格回彈到每桶50美元之上後，美國頁岩油產能可望因生產效率改善而復甦。」 美林研究團隊預測，油價若漲破每桶55美元，美國頁岩油業者勢將提高產量來搶市。報告寫道：「我們認為2022年之前，美國頁岩油商將殺出重圍，爭取到很大的原油市占率。假設油價的長期平均值逐步漲到每桶50至70美元，我們估計2017至2022年，美國頁岩油日產量增加70萬桶。」 美林預期，原油需求在往後幾年成長緩慢。雖說新興市場需求推升下，迄至2022年原油日產量每年將增加110萬桶，但已開發市場推廣共乘制度、自駕車和電動車，料壓抑原油需求。 不過美林也不排除以下幾項因素帶動油價上漲，包括原油需求成長超出預期、地緣政治風險加劇及通膨升溫，這些都可能支撐油價。 近幾個月來，國際油價呈現狹幅震盪，上下盤整幅度只有幾個百分點。自今年初以來，布蘭特原油僅跌0.79％，西德州中級原油漲0.2％。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 本月績效稱冠2017-02-24 01:12:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 產業型基金近期績效 https://goo.gl/TmfFQM 美股今年來呈現大多頭格局，屢創新高，帶旺相關基金。其中生技醫療類基金2月來漲幅最佳，其次是科技類股基金漲幅居次，2月來平均上漲2.4%，主因在於蘋果上季財報優於預期和預期iPhone 8將刺激銷量，其他如IT服務公司與遊戲軟體開發商財、報財測均報喜，延續科技股漲勢。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業成長來源不斷，VR�AR、人工智慧、智慧汽車等很可能是新一波成長動能，除了相關服務外，都需仰賴半導體與相關硬體組件，許多領域可共同受惠。另外，全球網路應用及電子商務也將持續增長，手機上網流量成長下，對內容供應如音樂、影音、遊戲等的需求會快速躍升。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，觀察美股企業去年第4季財報公布狀況，S&P 500大企業中大型科技股的財報表現多優於預期，企業盈餘成長普遍增強，也進一步帶動類股表現。統計今年以來，S&P 500指數中各項分類指數的表現，當中便以資訊科技指數表現最佳，截至22日止，漲幅已達9.85%。 整體來看，科技產業由於創新研發動能不絕，投資題材多元，包括物聯網、虛擬實境、穿戴式裝置等等，可應用範圍橫跨多項產業及日常生活，產業發展前景看好。 景順科技基金經理Erik Voss表示，科技公司的業績總體表現優於其他產業以及分析師預期，繼而帶動整體科技類股上漲，也有利股市表現。 Erik Voss指出，不論短期經濟走勢如何，目前關注的重點是有望搶占成熟技術市占率的領域。其中包括行動、安全、生物製藥等顛覆性科技領域，相對看好IT消費前景，因企業資產負債表表現強勁。 此外，醫療保健創新的加速將持續推動行業實現具有吸引力的長期成長率。 ---------------下一則--------------- 台灣ETF百花齊放 債券外匯型吸睛2017年02月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 最近Moody發表一篇報告指出，全球資產管理規模在2024年時，被動式（passive）管理基金規模市占率將突破50％，超越主動式（active）管理基金規模，顯示全球被動式管理基金成長的趨勢將持續，且躍居投資顯學的主流地位更加確立。 元大投信總經理劉宗聖表示，目前台灣ETF的發展，就資產類別來看，已經從股票、商品，跨入債券、外匯等四種資產類別的全資產多元發展，而產品的報酬型態，也從原來只有原型一倍，目前已經有槓桿2倍、反向1倍的多維報酬，可以提供投資人多樣投資組合，以因應市場變動。 舉例來說，當遇到匯率出現較大變動，可透過美元指數ETF（美元指數為美元兌歐元、日圓、英鎊、加幣、瑞士法郎、瑞典克朗等6種貨幣編製之指數）原型、槓桿、反向等多空工具，賺取事件發生所引起匯率變動之機會財；同時也可提供機構法人面對匯率出現較大變動時，因ETF具有可快速布局優勢，而能成為短線避險或增益之工具。 劉宗聖分析，2016年全球ETF市場規模突破3兆美元關卡之後，今年1月根據貝萊德統計，全球規模已經突破3.6兆美元，尤其是去年11月美國總統大選之後，市場資金加速流入ETF，推動過去一、二個月全球ETF規模成長動能。 截至1月底，全球ETF資產規模達36,320億美元，較去年底成長3.7％，跟去年同期相比則有成長超過20％，對照台灣ETF規模（含期信ETF）至今年1月底達2,900億元，較去年底成長6.8％，跟去年1月相比則有40％的成長表現，顯示台灣ETF的成長不僅跟上全球成長腳步，還有超越的現象。 ---------------下一則--------------- 川普新政下 風險性債券 續樂觀2017年02月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類債券近一年來表現 https://goo.gl/s0iT6u 美國企業的獲利明顯轉佳，使美股從去年下半年開始表現出色，儘管市場持續觀望川普新政後續效應以及聯準會未來動向，然法人對於風險性債券後市持續表現樂觀。 普信資產認為，川普新政雖對美國經濟有利，但第1季市場面臨較上一季更高的不確定性，包括財政支出，金融法規的鬆綁以及貿易協議的改變，都將對市場產生一定影響，即使如此，美國經濟今年卻是展望樂觀，甚至可確定出現衰退的機率是「零」。 普信高收益債主管格雷格•丹尼查爾（Gregor Dannacher）指出，美國企業獲利自2016年第3季開始就終止了連續5季衰退的困境，2016年第4季甚至出現首次連續兩季年正成長，預估今年企業獲利成長率將近10％，將有利於美國相關資產的表現。 之所以看好高收債後市，丹尼查爾說，主要因高收益債波動低於股市，且高收益債長期報酬率接近股票投資的報酬率。以過去10年實證績效來看，高收益債報酬與波動更勝於標普500指數。 富達投資也表示，預期聯準會未來將緩升息，對信用債影響不大，其他主要國家仍採寬鬆貨幣政策，由於機構法人對高收息產品需求高，另在高齡化人口、低利率趨勢下，投資人也會持續追求波動較股票低的高息產品，因此，投資級債、高收益債、複合債及新興市場企業債將續吸金。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國一舉一動牽動全球經濟表現，在美國進入升息初階段的環境下，具有收益性質的資產最能受惠，在債券方面，仍舊以殖利率佳的高收益債勝出，由於高收益債利差仍具吸引力，且波動度相對股票較低，加上美歐企業獲利成長，有助推升高收益債後市表現。 NN（L）旗艦多元資產基金（本基金配息來源可能為本金）經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，美國今年可望維持溫和漸進的升息步調，但歐、日央行寬鬆政策方向不變，在通貨再膨脹環境下，高收益債相對具投資價值，然那些對利率敏感債券未來報酬率則會受壓抑。 ---------------下一則--------------- 再通膨悶燒 高收債有備無患2017年02月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 花旗全球通膨驚奇指數 https://goo.gl/aPNhY4 全球景氣春暖花開，通膨水準緩步回升。Bloomberg顯示，花旗全球通膨驚奇指數連續2月轉正，並創下近5年來新高。法人表示，美國啟動升息循環，「再通膨」已成為投資人今年最關心的話題，建議投資人可布局高收益債券、新興市場債券等收益率較高的固定收益資產，對抗通膨風險。 花旗全球通膨驚奇指數是用來衡量實質通膨與市場預期間的差異，數值越大，代表實際結果超越市場預期。從最新數據顯示，該指數已擺脫連續54個月的負值狀態，自去年12月起轉為正值。如以不同地區觀察，除了美國，歐洲主要成熟國家，以及日本、大陸、亞太等全球新興市場，都已轉為正值。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。 黃奕栩認為，美國10年期公債殖利率正處於2∼4％的「低溫經濟」狀態，按過往經驗，高收債持有1年的指數報酬平均約12％左右，正是投資布局的甜蜜點。 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債券（含槓桿貸款）於1月違約率較前一月上升，惟能源產業的違約率呈現小幅降低並改善，短中期的違約率改善態勢不變，主要受惠於較佳的美國經濟展望。此外，過去30年長時間統計顯示，美國高收債的違約率與經濟成長率明顯負相關，因此若川普推出的政策有利經濟成長，那麼美高收債市場違約率預期將下降改善。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國股市目前本益比偏高，稍有風吹草動都可能引發修正，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，如石油以及採礦。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，預期共和黨所主導的國會將採行對企業更友善的政策，能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業將是直接的受惠者，使投資人對於美國高收益債的展望更趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 迎反彈行情2017-02-24 01:12:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 本周三聯準會會議記錄出爐，提及如果就業與通膨持續符合預期，將加快升息腳步，看似是債市利空消息，不過從年初資金回流債市來看，1月各類債券資產呈現齊漲，尤以對美國升息抵抗力較佳的新興主權債及亞洲高收益債反彈幅度大。 債市價格走勢深受美債殖利率的影響，兩者呈現反向走勢。邱奕仁表示，在美國聯準會主席葉倫最新談話偏向鷹派的情況下，市場認為美債殖利率恐將再次走升，進而衝擊債市的疑慮升高，不過，就現況分析，近期美國公布1月CPI創近四年來最大的月增幅，市場雖對後市聯準會升息預期升高，但美債殖利率僅彈升至2.4%附近，顯見反彈動能趨於疲弱。另就籌碼面分析，美債現在呈現超賣格局，且期貨空單仍在歷史高檔，皆不利於殖利率持續彈升，有利於債券價格走升。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，儘管聯準會今年仍將維持緩步升息態勢，不過高收益債因為利差仍有條件進一步收窄以抵禦利率上升的風險，其中亞洲高收益債因為經濟基本面及信用面都屬穩健，且同樣具備高利差及高殖利率優勢，加上違約率低，仍可望吸引資金持續進場配置。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場經濟前景樂觀。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 反彈幅度大2017年02月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年來資金漸回流債市，1月各類債券資產呈現齊漲格局，尤其以新興主權債及亞洲高收益債反彈幅度大，單月分別上漲1.4％及1.3％，IMF預期今年新興亞洲平均經濟成長6.3％，居全球之冠，為亞高收債提供上漲動能，目前亞高收利率上升至6.73％，兼具高息收益與價格上漲利多，更具投資價值。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，預期今年亞高收債淨供給將大幅減少，為近5年新低，為債券價格帶來良好支撐，JACI亞洲高收益債今年來已上漲2.5％，印尼漲幅更是高達4.2％。 亞洲國家外匯存底為全球最高區域，且相較過去規模更為龐大且穩定，成為亞洲區域對抗市場波動最佳後盾，加上亞洲區大多數國家維持低利率，部分國家尚有降息空間，皆有利債券市場發展。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人周佑崙指出，目前整體亞洲債市表現較市場年初預期好，且亞洲國家債信評等良好，主要國家經濟復甦及企業獲利也漸步上軌道，在低利率環境下，高殖利率仍是投資亞高收一大吸引力，建議遇利差擴大可伺機加碼，看好馬來西亞當地債，目前為進場布局時機。 宏利投信認為，美國升息步伐將與亞洲固定收益的表現關係密切，亞債基本面強勁成為優於其他市場的有力支撐，長線優勢仍未動搖。過去10年亞洲各國穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢，公司債利差擴大，投資機會看好。 亞債以大陸、印度及印尼相對看好，邱奕仁強調，大陸1月PMI續維持在50擴張線之上，顯示實質消費力道升溫；印度打擊地下經濟長期效應，可望保持全球經濟成長引擎；印尼國會通過「稅務赦免法案」，可望吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 晨星基金獎 富達大贏家2017-02-24 01:12:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 得獎名單 https://goo.gl/mGb9oz 晨星最佳基金獎（台灣）昨（23）日公布，獎項維持去年的六個，富達投信獨得兩項最強。由晨星技術指導的Smart智富台灣基金獎名單也於昨日出爐，獎項數目略多，但也只有22個，「中獎率」只有0.7%。 「指標」來自香港，今年首度來台，將台灣基金獎的數目增加到四個。繼指標與晨星公布獎項後，理柏（Lipper）及金鑽獎，將在3月公布及頒獎。晨星基金獎頒發的獎項向來就少，在美每年只頒發三個獎，台灣過去每年有13個獎，去年起降到六個，今年也是維持六個，為「亞太區股票」、「美國股票」、「歐洲股票」、「大中華股票」、「台灣股票」、和「全球債券」。 今年得獎基金為荷寶亞太優越股票基金、美盛凱利美國大型公司成長基金、富達歐洲大型企業基金、富達中國聚焦基金、元大台灣卓越50基金、富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金。其中，美盛凱利美國大型公司成長基金連續兩年得獎，元大台灣卓越50基金則是首度獲獎的ETF。 晨星認為基金的下行波幅會較上行波幅帶來更大的負面影響，因此以晨星特有的風險調整後報酬，對入圍基金一年、三年及五年的歷史表現進行量化評分，配合質化考量，選出同類基金中能夠為投資人資金增值的基金。 Smart智富台灣基金獎也於昨日公布，今年除增設股票型組合基金獎以外，還針對在台掛牌的62檔ETF進行評比，將頒「年度原型（國內）」、「年度原型（海外）」、「年度期貨&槓反」及「年度創新」等四個獎項。 Smart智富台灣基金獎評審團主席、台灣大學財務金融系教授邱顯比指出，ETF去年底達台股交易量的9%，發行的檔數也愈來愈多，透過評選為投資人選出優質的ETF對市場實屬佳音。 Smart智富台灣基金獎還設有團隊研究獎，其中股票型基金團隊研究獎頒給台新投信，固定收益型基金團隊研究獎則給富邦投信。
台股前景 投資人樂觀2017-02-23 00:00:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年第1季摩根台灣投資人信心指數 https://goo.gl/2daXRy 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，因國內政經環境持續不明，第1季投資人信心改寫歷史次低，不過全球股市齊漲下，投資人樂觀台股與國際市場前景，尤其看好海外財富增值機會。 摩根台灣投資人信心調查，涵蓋景氣面、市場面、個人投資與政經看法等六項指標，透過隨機訪調滿20歲、一年內投資股票、基金、房地產等交易經驗投資人所編製而成，指數以100為樂觀與悲觀分水嶺。本次調查期間為1月3日至1月23日，共訪問1,069位投資人。 今年第1季投資人信心持續徘徊低檔，較前期滑落0.3個基點至80.7，衝擊信心的因素與前期並無二異，同樣是國內政治環境、台灣經濟景氣與投資環境的信心不足。不過，受美股引領全球股市上漲激勵，投資人對「全球經濟景氣」看好度上升4.3個基點至102，突破100分水嶺，對台股信心也小增0.6個基點。 在信心恢復下，調查投資人對於「自己投資組合未來六個月的增值可能性」，同步較前期上升4.3個基點至105.4，為本次上升最多的指標。而檢視過去半年的投資成果，風險性資產步入多頭再度改善投資人損益情形，尤以海外投資獲利比率增加、賠錢比率減少，對整體賺錢比率來到50.1、創二年多最高貢獻最大。 摩根投信董事總經理邱亮士指出，從調查來看，投資人對國際市場的樂觀心態依舊鮮明，對於未來半年投資組合的增值預期已連四季走升，攀上2015年4月當季以來新高。綜觀市場環境，川普上任以來形成的川普行情持續發酵，新興市場雨露均霑，在多數市場價值翻揚下，建議此時優先留意俄羅斯、東協、中國等低基期又有動能的市場。 邱亮士表示，風險性資產的表現空間毫無疑問，然而，川普動向與歐洲選舉留有變數，預期今年市場仍以波動為基調，「控制波動風險」結合「廣納收益來源」是投資要務。 ---------------下一則--------------- 台灣投資人信心 首季再降溫2017年02月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 金融海嘯以來，投資人信心指數跌落85以下的股市表現 https://goo.gl/1PxwDo 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2017年第1季台灣投資人信心指數依舊在低檔徘徊，再次改寫歷史次低，較前期小幅滑落0.3個基準點至80.7。本季指數的主因與前期相同，一樣是投資人對國內政治環境、台灣經濟景氣展望，以及台股投資環境的信心度不足。 但在台股多頭與全球經濟景氣回暖這兩項拉力的驅動之下，本次調查投資人對於「自己投資組合未來六個月的增值可能性」也維持樂觀看法，指數較前期上升4.3個基準點至105.4，是調查中基準點上升最多的指標。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，雖然2017年第1季的投資人信心指數小幅下滑至80.7，但是從各指標來看，投資人的信心其實並未如想像中悲觀，特別是本次調查顯示，投資人對於全球經濟景氣，以及對自己的投資組合未來6個月增值可能性，雙雙來到樂觀值100之上，對於投資組合表現甚至已連續4個季度走升，來到逾1年半（2015年4月）以來高點，反映投資人對未來全球投資展望是正向看待。 邱亮士分析，川普當選美國總統之後，美國股市上演川普行情，道瓊、S&P500與那斯達克指數，數度改寫歷史新高，全球都沉浸在多頭的樂觀氣氛中，加上最新公布的美歐財報數據亮眼，讓投資人相當看好海外市場未來的投資機會，但建議以「控制波動風險」配合「廣納好收益來源」為今年的投資首要之務。 尤其川普上任後明顯掀起一波川普行情，全球股債近期漲勢都相當亮眼，新興市場也跟著雨露均霑，不論是資源大國俄羅斯，或是具內需成長潛力的東協、亞洲等市場企業基本面獲利頻傳喜訊，帶動相關股票資產走升，即使去年這些市場已走一波漲勢，但估值仍處於相對低檔，今年仍值得布局俄羅斯、能源、東協、亞洲、大陸等具有成長前景的股票基金。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，從台股的基本面來看，企業持續成長，將可成為帶動股價上漲的主軸，因此，儘管投資信心偏低，但投資人若透過主動式管理的基金介入台股，並在策略上尋找營收獲利成長率佳的股票，將機會創造超額報酬。 ---------------下一則--------------- 台股高檔震盪 加碼平衡基金2017年02月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股高檔震盪，法人表示，在投資布局難度提高，風險機會並存下，台股平衡基金可因應市場的波動，強調進可攻、退可守的股債均衡配置，建議穩健型投資人不妨可將台股部位分散至台股平衡型基金。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股仍要持續關注外資動向、美元指數、新台幣匯率走勢，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 日盛精選五虎基金經理人顧克勤表示，漲多震盪也加大，對評價估值偏高族群，留意法人籌碼變化，27日西班牙MWC展登場，包括手機新應用Type C、無線充電、快充、雙鏡頭，都會是短線盤面焦點，i8規格有望在3月底定案，4月開始小量出貨，後續盤面受惠族群將會持續擴大。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，今年台灣企業獲利溫和成長，在海外熱錢及國內投資人追捧下，台股高點有機會勝過2016年，尤其是中小型台股，在台股挑戰萬點中，難免趨於震盪，投資人除了著眼於「風險調控」，以多元配置或平衡型基金抗震，也可留意全球政經情勢，保留銀彈伺機分批進場，定期定額扣款。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，建議投資人以不追高為原則，宜精選成長型中小類股票做投資。看好產業為蘋果概念股、自動化設備、美國內需概念。 ---------------下一則--------------- 大中華基金熱 近9成今年都賺2017年02月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行大中華股票基金績效 https://goo.gl/04lCQc 上證目前位在短、中、長期的月線、季線、年線之上，表現不俗，連帶相關基金績效亮眼，觀察投信發行88檔大中華股票基金績效，全數正報酬，今年以來更有近9成基金績效報酬都是正數，前10強達7％之上，後續值得多加留意並適時布局。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸資金解禁潮高峰已過，及政策題材加持下，有助市場投資信心逐漸回復，從近期政策釋放的信號來看，再次聚焦三農等相關題材，故農業相關仍是今年政策關注重點；供給側改革和國企改革相關概念股亦值得關注，包括軍工、環保、高端製造、水泥等產業表現可多加留意。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，兩會一向是大陸最重要的政治指標及政策風向球，官方為營造良好的會議氣氛，通常會釋出政策利多，激勵陸股的上攻表現，統計兩會舉行前1個月，陸股上漲機率高達8成以上，會後1個月也達6成以上，代表現在正是進場最佳時點。 至於選股，以行業成長性佳且低估值的消費股如食品飲料、醫藥等最被青睞，至於創業板可密切關注跌深的計算機與傳媒行業。 宏利投信認為，大陸企業獲利增速今年可望逐季回升，整體消費仍維持一定增速，大幅降低硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤，由於流動性充足，且近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已來到50∼60％，成為支撐經濟成長的主要力道，也是未來股市向上的重要指標。 大陸近期經濟數據表現平穩；群益投信強調，製造業PMI分項指標中新出口訂單指數和進口指數齊升，反映外需有所好轉，利空因素已逐漸消化，春節後市場情緒更加穩定，加上2月為數據空窗期及政策密集期，匯率短期穩定，因此整體盤勢可望延續企穩格局，建議適度布局大中華相關基金。 ---------------下一則--------------- 陸港股市 減稅議題燒2017-02-23 00:00:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 H股與A股比較 https://goo.gl/6cxXjQ 繼美國總統川普拋出減稅議題後，中國也有意調降企業稅率。市場人士指出，一旦通過減稅，中國股市後市可期，香港的H股可望更受惠。 鉅亨網投顧指出，去年中國企業所得稅總額有人民幣（下同）2.89兆元，若企業稅由原先的25%降至22%，企業獲利將增加865億元，獲利提升，對股市無疑是一大利多。 普華永道會計師事務所的全球稅率報告指出，中國企業總稅率高達68%，遠超過全球平均的40.6%。因此，如果中國降低企業稅，企業每年增加的獲利將很可觀。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，中國經濟轉好，增添股市吸引力。中國1月新增社會融資3.7兆元，創有數據以來最高紀錄，其中新增本國貨幣銀行貸款為2.3兆元，表外融資部分也較前期增1.7兆元，中國消費者及企業再度積極借款，後續經濟成長動能有機會升溫。 統一大龍騰中國基金暨大中華中小基金經理人陳朝政表示，中國實質經濟去年第4季以來已有復甦態勢，包括固定資產投資增速、工業利潤率、製造業與服務業採購經理人指數（PMI）都已重返成長軌道，消費者物價指數（CPI）也逐漸回溫，躉售物價指數（PPI）也保持上行走勢。 陳朝政指出，今年基本面佳的造紙、鋼鐵、油田服務、白酒等行業，預期將持續受投資人青睞。科技產業則看好面板及背光板材料、觸控等關鍵零組件。另外，美國川普政府將推動興建基礎建設，有望引發新一波全球的基建熱潮，有利中國科技、汽車、新能源等題材。 朱挺豪說，A股今年來漲5.2%，一年來漲逾10%，但H股更強，今年來累積上漲10.8%，近一年更漲26.6%。此外，H股本益比僅8.6倍，遠低於A股的15.6倍；H股股利率為3.5%，也高於A股的2%。而且，人民幣仍面臨貶值壓力，以港幣計價的H股受益於美元走強，吸引力高於人民幣計價的A股。 ---------------下一則--------------- 大陸減稅有望 H股蓄勢待發2017年02月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 中國H股與A股比較 https://goo.gl/kyLWnf 繼美國總統拋出減稅議題後，大陸也有意調降企業稅率，2月下旬，第12屆人大常會的會議中，將針對企業所得稅法修正草案作討論。法人表示，一旦通過減稅，企業的獲利增加將有助於股市走高，其中以本益比較低、股利率較佳，且較不受到人民幣貶值影響的H股相對具吸引力。 鉅亨網投顧指出，不僅美國有可能落實企業減稅政策，早先印度政府也表示新財年將減少中小企業稅率，在減稅的浪潮下，大陸已有專家指出，官方可能在接下來的人大常會會議中討論降低企業稅的政策，估計調整幅度會由目前的25％降至22％。鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，2016年大陸企業所得稅總額為2.89兆人民幣，降稅將使企業獲利將增加865億人民幣，獲利的提升，對股市來說無疑是一大利多。他強調今年來陸股頗有表現，A股年初至今已上漲5.22％，過去一年也有超過一成的漲幅，但H股表現更佳，今年來累積已上漲10.8％，近一年更上漲26.6％。 進一步分析A股與H股發現，從評價面來看，H股本益比僅8.6倍，遠低於A股的15.6倍；H股股利率為3.5％，也高於A股的2％。加上人民幣仍面臨貶值壓力，以港幣計價的H股受益於美元走強，吸引力高於人民幣計價的A股。 摩根中國A股基金經理人張婉珍指出，大陸企業總稅率超過全球平均水準，以大陸企業去年所得稅總額逼近2.9兆元人民幣來估算，企業稅若能由25％調降至22％，有望讓企業獲利上升超過800億元，對陸股無疑是項大利多。此外，陸股3月初的兩會行情也值得留意。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在聯準會升息干擾暫緩、資金解禁潮高峰已過之下，陸股受惠官方政策題材的加持，有助市場投資信心回復、進一步提高投資人風險偏好。 ---------------下一則--------------- 法人喊多 A股躁動行情啟動2017年02月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股指數表現 https://goo.gl/sJSXd2 摩根士丹利預測今年A股將有多頭行情，將比上一波多頭行情更持久，去年底曾預測今年上證指數上看4,400點，看好板塊包括資訊技術、醫療保健、消費品、銀行、原材料，持平族群包括公用事業、電信、保險、房地產，在法人喊多下，將開啟A股躁動行情。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，歷史數據顯示2月陸股上漲機率70∼80％之上，3月兩會前及十九大召開，持穩慢牛行情可期，但春節後春季躁動行情展開，指數表現亮眼，財報表現報喜逾6成，醫藥生物行業、化工、電子業績增幅不錯，且1月CPI年漲2.5％，為3年新高，通膨上升有利周期性行業，在產業及景氣面向好下，有機會支撐A股長期朝健康牛邁進。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，大陸發布加強保險機構與一致行動人股票投資監管有關事項的通知，政策正式出台及明朗化，利空可望出盡，人行在農曆年前對22家金融機構進行調升MLF（中期借貸便利）操作，主要為金融業去槓桿，對實體經濟影響低。歷史經驗顯示，近16年來，兩會召開前陸股上漲機率超過8成，布局陸股佳機到。 宏利投信認為，大陸經濟數據表現佳，第1季關注重點在供給側改革進度，及財政政策與PPP（公共私營合作制）力道，相關投資的原物料與基建等舊經濟，同時利率上升有利壽險中期發展，新經濟在產業結構持續改變的前提下，將持續存在陸股新的投資機會。 中央經濟工作會議表明「穩中求進」總基調；黃上修強調，目前市場對於改革的預期有望提升，國企改革中混合所有制改革將作為突破口，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，結構性機會仍多，重點關注盈利增長持續與改革紅利釋放相關的投資機會。 ---------------下一則--------------- 歐日股 投資機會看好2017-02-23 00:00:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球經濟及通貨膨脹溫和復甦，企業獲利改善，除了美國股市以外，其他市場也受益。市場人士認為，歐、日、亞洲都各有投資機會。 美國經濟持續復甦，聯準會（Fed）進入升息循環，美股屢創新高。除了美股，其他市場也有復甦動能。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，去年底以來，分析師對日本、新興市場及歐洲企業盈餘的看法漸趨樂觀。這些市場的企業盈餘預測已上調，以日本的前景最看好，美國企業盈餘預測則略為下調。 董立文表示，整體來說，全球企業盈餘出現金融海嘯結束以來的最佳表現。全球成長動力加強，且可望延續。未來數季，預期日本、法國及德國等主要市場的經濟成長會帶動企業盈餘進一步上升，就像美國去年下半年一樣。 日圓及歐元弱勢，有利日本及歐洲企業。董立文說，日本稅前利潤成長率創十年新高，歐洲企業盈餘則是2011年以來最大季度升幅。投資人開始關注日、歐股票，預期這兩個市場的投資前景優於美股。 新興市場方面，群益投信指出，國際貨幣基金（IMF）1月世界經濟展望報告指出，對2017年全球國內生產毛額(GDP)成長率預估維持在3.4%，新興亞洲成長動能最強勁，高出全球GDP預估成長率一倍以上。市場預期美國聯準會（Fed）可能加速升息步伐，亞洲各國央行未來降息機率降低，各國政府刺激經濟計畫較可能轉向擴大財政支出、增加公建投資，新興亞股行情看旺。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）說，相對於成熟市場，亞股目前為投資人較佳的選擇。 ---------------下一則--------------- 澳央行結束降息循環 澳元漲2017年02月23日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 澳元兌美元走勢 https://goo.gl/7cKwoy 澳洲央行（RBA）總裁洛威（Philip Lowe）周三表示，儘管通膨率未達預期，但鑒於進一步降息將會刺激已經創歷史新高的家庭負債問題惡化，未來RBA基本上將不考慮降息，暗示澳洲這波降息循環已經結束，此話一出激勵澳元急攻，一度漲破0.77美元大關。 周三亞洲匯市早盤澳元開高，到了歐洲交易時間漲破0.77美元，來到0.7704美元，升值0.3％。 AxiTrader公司首席市場策略師麥肯納（Greg McKenna）表示：「澳元近來表現堅穩，洛威此番評論可為澳元提供有力的支撐。」洛威指出，若進一步降息可能會使澳洲家庭債務負擔更為沉重，而這不利於國家經濟長期的最大利益。 RBA目前官方基準利率為1.5％，處於歷史最低。 洛威表示：「債務水準的確有可能會因低利率持續上揚，導致家庭資產負債表惡化，未來某個時點家戶將會因發覺已過度借貸而減少消費，進而衝擊整體經濟與就業。」 洛威強調，「當中的風險難以量化，但也不容忽視，如同我之前所說的，我們央行的貨幣政策是放眼中期，而不是只顧未來一年的短期情況。」 去年9月接掌RBA總裁的洛威一直致力於強調RBA不是僅以拉抬通膨率為目標的工作，他表示，目前通膨率雖仍低於央行設定的2％到3％目標區間，但通膨預期並未有下滑的風險。 洛威指出：「如果通膨率長期偏低，通膨預期是有可能會跟著反應下滑，進而讓達成通膨目標更為困難，但現階段來說，澳洲並未有相關的風險。」 此外，澳洲政府周三也進行11年期（2028年到期）的公債標售，由於市場投資人積極認購，讓政府一舉標出110億澳元（85億美元）的公債，創歷史新高紀錄。 ---------------下一則--------------- 世銀：川普政策不確定性 威脅全球貿易2017年02月23日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 世界銀行發布報告指出，政策不確定性正減緩世界貿易成長，這也暗指美國總統川普（Donald Trump）上任，可能已讓全球經濟蒙上陰影。 包括國際貨幣基金（IMF）、經濟合作暨發展組織（OECD）與世銀等主要國際機構，近來相繼調高全球經濟成長預測，主要是預期川普政府執政後，將實行減稅、擴大基礎建設支出與鬆綁金融法規等一連串利多政策，有助提振美國經濟與全球經濟成長。 不過世銀周二發布報告卻警告全球成長引擎貿易，目前正處於脆弱狀態。該報告雖然沒有直接點名川普，但卻提到保護主義日益升高與貿易協定可能重啟談判將對全球貿易造成威脅，這些都是川普總統所提及的主要政見。 在保護主義抬頭下，川普政府多次談到將要求美國企業把全球供應鏈遷回美國，此舉再加現有貿易協定可能重談，都恐對生產力成長帶來傷害。 貿易協定在過去數十年來暴增，主要原之一就是全球供應鏈的興起，經濟學家視供應鏈可讓商業更有效率與有助提高生產力。 國際貿易在過去5年低於歷史的平均成長趨勢。根據世銀統計，去年全球貿易成長率僅有1.9％，為金融危機爆發後導致2009年貿易崩跌以來的最低。 世銀還發現這段期間導致貿易成長疲弱的因素多屬總體經濟趨勢，例如全球經濟成長遲緩與商品價格暴跌。 不過，2016年出現一項重大轉變，就是經濟政策不確定性的攀升。該銀行指出，受政策不確定性影響，讓2015至2016年全球貿易成長率因此減少0.6個百分點。 世銀團隊是針對過去30年18個國家的貿易與經濟政策不確定性進行調查，而推算出這項數據。該銀行補充該不確定性衝擊將持續到2017年。 該報告作者之一魯塔（Michele Ruta）表示，「由於政策不確定性居高不下，我們預期全球貿易成長將持續走緩。」 ---------------下一則--------------- Fed面臨大換血 川普如何布局 市場好奇2017年02月23日 04:10 工商時報吳慧珍╱綜合外電報導 聯準會（Fed）7名理事席位目前有2席懸缺，主導金融監管政策的理事塔魯洛（Daniel Tarullo）又於上周宣布4月去職，加上令總統川普很感冒的主席葉倫明年任期屆滿，握有任命權的川普究竟會如何布局Fed高層人事，引發市場好奇揣測。 德意志銀行經濟學家胡珀（Peter Hooper）等人聯合撰寫報告指出，現任主席葉倫與副主席費雪任期雙雙於明年屆滿，川普可能在不到18個月的時間內，就得提出5名人選填補Fed高層的人事空缺。 德意志銀行報告表示，照川普不按牌理出牌的作風，他傾向在傳統政治決策圈外挑選提名人，該人選儘管有一定影響力，但恐怕會出乎投資人意料、跌破眼鏡，恐將導致市場大幅震盪。 報告舉出當年前Fed主席柏南克（Ben Bernanke）任滿下台為例，當市場猜測前財長桑默斯（Larry Summers）接任機率高時，由於他的貨幣政策立場偏向鷹派，促使美債殖利率走揚。當立場偏鴿的葉倫聲勢壓過桑默斯出線時，殖利率才反轉走跌。 報告指出，無論誰接替葉倫執掌聯準會，目前Fed謹慎保守、尋求最大共識的傾向料將終結。 那川普究竟會如何挑選Fed理事？報告說，川普料瞄準有別於學院派經濟學家的市場實踐者，立場不能太過鷹派，以免他們的貨幣政策妨礙川普的經濟成長計畫。此外川普理想中人選，對於國會擴大監督央行的想法不表反對。 德意志銀行提出幾個可能獲川普提名的人選，包括前Fed理事、現任史丹佛大學胡佛研究所客座研究員瓦許（Kevin Warsh）、現任Fed官員鮑威爾（Jerome Powell）、史丹佛大學經濟學家泰勒（John Taylor）、芝加哥大學教授柯克蘭（John Cochrane）。 ---------------下一則--------------- 美股威 有利主動式基金2017-02-23 00:00:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來美股基金績效十強 https://goo.gl/L9aMsV 美股三大指數本周再度同寫新高，推升美股成為全球創高次數最多的股市。基金業者看好，「牛」氣沖天還會帶動美股更上層樓，類股表現好壞兩極化下，主動式基金將領先勝出。 據統計，美股已是全球股市中，創高次數最多的股市，今年以來三大指數七度同寫新高紀錄。 單一指數來看，道瓊指數創高次數有九次，累積漲幅4.3%；標普500指數也九度創新高、上漲5.06%。 那斯達克指數則18度改寫新猷最多，漲幅達到8.4%也是最大。 美股行情發威，直接挹注美股基金表現，觀察投信發行主動式與被動式基金中，今年前十名有五檔指數型基金與ETF，但在績效部分，主動式基金領先，甚至優於槓桿兩倍ETF。 在川普紅利發酵帶動特定族群下，法人認為參與美股應優先考量選股為重的主動式基金。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，短線指標上，美股走勢關注2月的Markit採購經理人指數、1月的成屋與新屋銷售等數據，以及聯準會利率會議紀錄。 歐元區方面，製造業PMI與消費者物價指數（CPI）也牽動市場情緒。 不過，在今年年初的經濟數據報捷，資金已開始回流美股卡位行情。 據EPFR統計至2月15日，美股基金單周獲得86億美元的資金淨流入，創九周來最大，川普的政治動向形成資金動能再度顯現。 整體來看，美股受惠基本面翻揚、資金面充沛，後市仍有發揮空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，美股創高浪潮中，科技股為主的那斯達克指數尤其強勢，除了來自科技公司財報利多，正面看待營運前景，美國2月費城製造業指數的細項當中，新訂單指標大幅增長，也顯示市場需求強勁擴張。 目前投資人追高意願續佳，短線漲多發生震盪難免，但大幅修正的風險尚未浮現，有利中多格局延續。 ---------------下一則--------------- 成長型股跑贏價值型股 美股高點還有得瞧2017年02月23日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 投資人搶進大型美國科技股，讓成長型股今年來表現領先。 https://goo.gl/ZTx48z 華爾街日報報導，美國經濟好轉，帶動被低估的價值型股票去年補漲，表現優於具本益比與股價偏高特性的成長型股票，但今年來在科技股領軍下，成長型股表現跑贏價值型股，投資專家認為此一情況有利於美股多頭主導盤勢，帶領大盤持續衝鋒陷陣締造新高。 美股今年來牛氣沖天，3大指數頻創歷史新高，道瓊工業指數周二收盤再拉出長紅，大漲0.6％至20,743點，標普5百與那斯達克指數也分別收高0.6％與0.5％。周三早盤在聯準會即將公布上次會議紀錄投資人轉趨觀望下開低，3大指數小跌0.1％到0.2％。 羅素1000成長型股票指數今年來上漲7.5％，領先羅素1000價值型股票的上漲4.2％。 整體而言，近年來成長型股表現都優於價值型股，因為投資人較鍾情於具高獲利成長潛力的成長型股，而不是被低估的價值型股。 成長型股今年來表現領先，主因是投資人搶進部份大型美國科技股，也讓標普500大企業裡的科技股表現領先其他類股。網飛（Netflix）和臉書（Facebook）今年來股價已大漲逾15％，特斯拉（Tesla）更是飆漲30％。 去年價值型股表現能領先成長型股，主要是因為美國公債殖利開始攀升與通膨回升。 去年美國價值型股全年上漲14％，優於成長型股的5.3％漲幅。價值型股向來依賴整體經濟來帶動獲利成長。 川普去年11月勝選進一步推升價值型股漲勢。投資人因憧憬川普政策將刺激經濟成長，再次對金融與工業等價值型股產生興趣。像美國鋼鐵（U.S. Steel）股價自川普勝選以來大漲逾90％。 根據Market Data資料，2009年到2015年間美國公債殖利率處歷史低檔和美國經濟停滯不前，讓羅素1000成長型指數平均每年上漲16％，領先羅素1000價值型指數的平均上漲11％。 貝萊德指出，羅素1000價值型指數的股價淨值比（P/B ratio）上周為1.92倍，略低於其1995年以來均值。羅素1000成長型指數為5.22倍，高於長期均值4.83倍。 摩根大通資產管理基經理人巴拉柯斯（Michael Barakos）認為，從中長期看，價值型股仍有很大補漲空間。 ---------------下一則--------------- 美股收益型基金 可攻可守2017-02-23 00:00:16 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 美股近來歡聲雷動，過去12個月漲幅超過20%，投信業者預料美股未來還有相當大的表現空間，瑞銀投信投資長張繼文建議，投資傾向較保守的人，近來可以考慮投資美國股票收益型基金，股票配息基金一年配息率在6~8%之間，投資人可以享受資本利得以及配息的好處。 至於一向是保守投資人較青睞的債券市場，張繼文就比較不建議投入，他說，今年債券市場利益空間將被壓縮，但股票上漲空間可以期待。 去年是股債雙好，投資級企業債相當不錯，但今年Fed在升息下，今年貨幣政策往上看，財政政策將寬鬆，不利債券市場。 美國1月消費者物價指數(CPI)月增率攀升0.6%，增幅較去年12月的0.3%加倍，核心CPI月攀升0.3%，亦高於預期的0.2%，年增率來到2.3%。 由於能源價格大漲4%，因此推升整體通膨。 由於就業與薪資不斷改善，張繼文預期，美國民間消費維持適度擴張趨勢不變，美股的後市還是持續看好。 不過，由於美國總統川普提前表示將推出規模巨大的稅改措施，因此市場現在都抱著強烈期待心理。 目前川普主張的降低個人所得稅及企業稅，雖然也是共和黨全體主張，但是實行的細節方式仍有不同，因此川普後續該如何推展財政政策，將是影響美股中長期能否持續多頭走勢的關鍵因素，成為後續需要關注的焦點。 張繼文指出，上半年美國表現將引導資金進入成熟市場投資，在美國股市上漲後，下半年有機會輪到新興市場表現；例如台灣今年經濟成長率上看2%，貿易夥伴中國以及美國看好，目前生技醫療、金融產業表現不錯。 ---------------下一則--------------- 暖冬效應 天然氣價格 跌至半年低點2017年02月23日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 冬季已來到尾聲，氣象預報氣溫將持續偏高，恐超出正常值，澆熄市場對天然氣需求的預期，天然氣期貨價格周二暴跌9.5％，創1月初以來最大單日跌幅，並來到6個月收盤低點。 紐約商品交易所3月交割天然氣期貨價，周二收盤大跌9.5％，以每百萬英熱單位（Btu）2.564美元作收，不僅單日跌幅創1月3日以來之最，更是去年8月11日來的收盤新低。天然氣期貨近來跌跌不休，過去7個交易日就有6日收黑。 市場交易員原本預期，能源需求及出口將因冬季酷寒獲得推升，豈料今年冬天偏暖，與去年的史上最暖冬季不相上下，天然氣價格在去年12月28日觸抵2年高點後反轉急跌，至今崩落近35％。 然分析師指出，天然氣市場尚未觸底，還沒跌到每百萬Btu2.5美元的低點，短線可能進一步下探2.25到2.3美元。 能源分析公司Kensho表示，天然氣價格在本周出現9％的單日跌幅後，有繼續下探趨勢，預料至少再跌1.7％。自2005年起，天然氣市場經歷同樣的走跌情況共有13次。 氣象學家另指出，聖嬰現象（El Nino）正在太平洋上發展成形，這是太平洋海水溫度變高造成。聖嬰現象使太平洋東岸的夏季變涼爽，開空調的必要性減低，對天然氣需求將是另一項利空。 氣象預報顯示，今年此時的氣候恐異常溫暖，而且會愈來愈暖。上周預報指出今年3月初，美國東半部的溫度恐超出正常值，周二更預測，不排除出現比正常值高出華氏5到15度的極端溫度。 紐約避險基金Again Capital創辦人基爾杜夫（John Kilduff）認為，美國部分地區的天然氣庫存水位將升高。每當暖氣需求高的冬季結束，天然氣就會儲存起來。 美國官方上周公布，天然氣庫存量2.4兆立方英尺，比去年同期減少3,030億立方英尺，但仍比5年均值高出3.5％。 ---------------下一則--------------- 操作美元指數ETF 賺匯差有新招2017年02月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新台幣近期頻創高，近期一度突破31大關，新台幣年初以來更升值4.57％，許多民眾逢低紛紛搶換美元，搶賺未來美元升值獲利，法人表示，想要賺取美元匯差不必換匯，只要根據美元兌新台幣高低點操作美元指數相關ETF，即有機會獲得高於美元兌新台幣的獲利。 近年台灣民眾交易外匯的熱度持續升高，其中美元又為其中交投重點。元大標普美元ER指數股票型期信基金擬任經理人譚士屏表示，美元匯率受到全球總體經濟因素、貨幣政策與金流進出等多重因素影響，投資人若不知如何切入美元投資市場，建議或可參考過去美元兌新台幣的高低點，作為操作依據。 譚士屏分析，自2000年以來，美元兌新台幣的匯率有接近6成的機會介於31∼34元區間進行盤整，當美元兌新台幣匯率跌破31大關，通常意味美元處於低檔，此時應做多美元；而當美元兌新台幣匯率升破34大關，則為美元處於高檔的訊號，此時應反向操作美元。 根據Bloomberg資料，自2000年以來到2017年2月15日為止，若以上述操作邏輯進行操作，當新台幣匯率跌破31，若以新台幣兌換美元進行做多，則相關交易半年與一年之勝率分別為64.9％與83.83％，平均報酬率僅有1.75％與3.17％。 但若改以美元指數ETF與美元指數槓桿ETF進行投資，其中美元指數ETF半年與一年的勝率分別為66.79％與66.02％，但平均報酬率明顯增加為3.18％與5.05％。 若以美元指數槓桿ETF進行操作，半年與1年之勝率仍維持在66.02％與63.47％的水準，但報酬率將進一步上升為6.47％與10.09％，顯示運用美元指數ETF賺取外匯財，不但可以維持一定程度的勝率，並有機會創造較大獲利空間。 法人表示，根據過往美元兌新台幣的高低點交易美元指數相關ETF，績效表現明顯優於傳統換匯交易，且美元指數相關ETF均具有低成本、高流動性等優勢，建議民眾若想賺取美元升值財，可思考交易美元指數ETF與美元指數槓桿ETF。 ---------------下一則--------------- 回貶是短期 法人喊加碼美元2017年02月23日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年以來，美元走軟，但法人認為，美元走軟仍是短期，未來美元終將止貶，但看空英鎊。富達多元資產投資團隊投資組合經理人Ayesha Akbar表示，對於英鎊維持大幅減碼看法。 他說，在全球景氣上揚下，英國經濟數據出現令人意外表現，英國央行自去年8月積極寬鬆貨幣政策，很可能因經濟數據強勁而停止寬鬆貨幣政策，但不至於升息。另英國首相梅伊在今年元月中旬明確表示，「英國不會留在歐洲單一市場」在這基本面的改變下。英國前景仍充滿不確定，預期英鎊在協商的過程中仍將面臨壓力。 富達投資進一步表示，英鎊兌美元已走貶一段時間，但並不表示英鎊相對其他歐洲國家的貨幣便宜。此外，對澳幣及韓元也是持減碼看法，至於偏好的貨幣，則是加碼美元、歐元、瑞典克朗及瑞士法郎。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博則持續看空歐元及日圓。他說，看空歐元及日圓是因美國與歐日之間貨幣政策分歧料帶動利差持續擴大，加上歐洲民粹主義上升，選舉可能產生的風險。 ---------------下一則--------------- 全球型REITs 獲利穩2017-02-23 00:00:12 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來績效是正的REITs基金 https://goo.gl/rAQeMa 今年以來全球各區域REITs指數表現漲跌互見，市場輪動速度快，截至20日止，漲幅最大的區域落在香港及新加坡，今年來REITs指數分別上漲9.8%和3.7%。 其他地區，美國、加拿大上漲0.7%和2.9%，歐洲表現震盪，全球布局型的REITs基金表現較布局單一區域的REITs基金相對穩健。 統計投信發行的45檔REITs基金表現，今年來有14檔基金累積報酬是正的，這當中便有十檔基金是採取全球布局的策略，與投資範圍集中單一區域的REITs基金相比可說是勝率較高，表現也相對穩健，在市況輪動下，投資人可多留意。 群益投信表示，REITs表現通常會跟隨該區域景氣循環所處階段而有不同，沒有任一區域的REITs表現永遠強勢，因此建議投資人採取全球布局的方式，不僅有助市場在輪動時，掌握不同區域的上漲行情，同時也能分散投資風險，維持長期績效穩健度。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，整體來說，目前全球各區域房市基本面無太大疑慮，以區域來看，儘管在升息環境下美債利率有攀升風險，美國REITs表現可能受到干擾，但從總體經濟及房市表現來看，在美國減稅政策有利建商、購屋需求旺盛、就業增長帶動商辦需求來看，中長期來看美國REITs仍有表現空間。 其他區域方面，儘管日本REITs表現落後，但在日本經濟逐漸復甦、公債利率風險偏低，後市可持續關注。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美股指數來到高檔，本益比超過歷史平均水準甚多，在這種條件下，建議投可將部分資金挪往位階較低以及防禦屬性的商品，對整體資產配置才會更為有利。 其中，美國REITs今年獲利成長估計可達4~6%，股利率水準高達4%，配合川普今年積極擴大美國基礎建設及內需市場的政策紅利，可望成為後市資金最佳避風港。 此外，經濟復甦，就業情況良好，預期可帶動消費成長，有利各類型REITs產業上調租金。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析， 全球經濟今年開始透出成長曙光，但由於股市仍相對偏貴，加上川普施政不確定因素攪局，而REITs先前修正幅度較大，投資人不妨透過多元資產逢低承接，爭取成長性。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 可適度配置2017-02-23 00:00:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股近期盤中突破9,800點後呈現高檔震盪，法人表示，台股平衡基金可因應市場波動，而且是進可攻、退可守的股債均衡配置，建議穩健型投資人不妨將台股部位分散至台股平衡型基金。 根據CMoney統計，台股平衡基金共22檔，今年來前十名為台新高股息平衡、華南永昌龍盈平衡、永豐趨勢平衡、群益安家、聯邦金鑽平衡、中國信託精穩、群益平衡王、新光福運平衡、國泰平衡、復華傳家，無論近一周、今年以來等各期績效均為正數。 群益投信表示，台股高檔震盪，投資布局難度提高，平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，只要看對趨勢、因應金融市場變動調整股債比例，都有助投資效益。 ---------------下一則--------------- 高收債、新興債…資金挺2017-02-23 00:00:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然傳出美國可能加速升息，但並不妨礙風險債券持續吸金。市場人士認為，全球利率仍在低檔區，流動性也還不錯，對收益資產的需求強大，高收益債券及新興市場債券可望持續吸金。 今年以來，不論是投資等級債基金、高收益債券基金或新興市場債券基金都持續吸金，相關債券指數也有不錯的表現，無視於升息的前景。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，市場預期，美國今年下半年到明年上半年的經濟將加速成長，國內生產毛額（GDP）成長率預估將加速至3.5%~4%。 美國景氣擴張不只有利股市，美國高收益債券也將延續多頭行情。 謝佳伶指出，美國高收益債向來與美國景氣之間存有高度連動性，美國經濟動能上修，企業獲利顯著增加，將有利於高收債發行企業營運及債信進一步改善，高收益債券利差有望縮窄。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，信評機構標準普爾指出，川普的企業稅調降計畫，可能對高槓桿的高收益債發行者帶來很大的再融資壓力，但稅改基本上會在下半年完成，今年高收益債的違約率預估不會受此事件影響。 在新興市場債，許家豪表示，雖然美國升息可能會讓美國債市相對吸金，但新興市場債的殖利率較高，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，因此目前增持新興市場部位。 此外，新興市場貨幣轉強，景氣擺脫衰退，半年來多數新興市場國家採購經理人指數（PMI）轉佳，債信評等評升，更具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 升息 擁核心收息資產四季豐收2017年02月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 組合型債券基金報酬率 https://goo.gl/al31z3 由於聯準會主席葉倫近日在參議院聽證會上表示，等待太久再升息是不明智的，每次FOMC會議均有可能升息。此一鷹派言論，讓市場上近期開始對於三月份的升息有所期待。 在升息環境下，單一債券所面臨的挑戰各有不同，該如何在利率開始緩步走升中，持續獲得收益？安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議，投資人應透過多元債券的布局，方能掌握收益的同時，也讓資產的波動降到最低，享有穩定的收息，才能用息好好過生活。 許家豪表示，美國景氣持續的升溫，加上油價走穩，通膨也緩步復甦，使得聯準會暗示三月份可能升息。而在升息環境下，利率敏感度較高的商品(像是公債)，表現相對不利。相較之下，信用債券因利率敏感度較低，並提高較高的債息，隨著景氣持續擴張，投資人的風險胃納度提高，將有機會為投資人提供更好的收益。 許家豪舉例，以高收益債來說，因為提供較高的債息，因此能夠抵抗升息壓力，且景氣帶動之下，企業基本面改善，違約率可望下滑，讓高收益債更具有吸引力。此外，新興市場主權債也是目前加碼的重點，他說明，由於新興市場主權債的債息水準與高收益債相當，而信評卻高於高收益債，為投資等級，在考量資產穩定度與息收的狀況下，目前亦加碼於新興市場主權債。 許家豪表示，全球經濟復甦溫和且緩慢，對債券投資人來說，是很好的投資環境，有利債息的累積。考量到目前全球將由貨幣政策轉為財政政策，因此目前在債券選擇上也會審慎挑選，以創造超額報酬為目的，尋找受惠於升息環境與基本面較佳的債券為布局重點。 ---------------下一則--------------- 多元債券配置 息收與控波動兼顧2017年02月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 聯準會主席葉倫於上周談話中暗示了三月的升息，不過債市表現相對穩定，在今年不確定性仍多，且美國經濟持續溫和復甦下，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，適時地納入公債避險，才能夠降低資產的波動度，透過主動為投資人管理風險 許家豪表示，美國景氣持續復甦，因此升息早在市場的預期內，葉倫上周的暗示只是讓市場做好心理準備。展望今年，因為國際政治事件仍多，儘管全球經濟都進入復甦階段，不過波動度仍需多加留意。有鑑於此，債種的選擇與配置不能偏好單一，透過多元債種的配置，除了創造收益之外，也適時地納入公債避險，才能夠降低資產的波動度，透過主動為投資人管理風險。 至於市場目前依舊關注川普新政，除股市可望受惠，在債券上是否也有值得布局的機會？許家豪指出，川普的雙主軸是美國優先與減稅，在美國優先部分，是將美國能源政策回到傳統能源上，像是油管的重新鋪設，顯現他對於舊能源相對著眼；另外，川普計畫調降企業稅，且針對企業的資本利得，亦有鼓勵企業資本支出的規劃，上述幾項都將是可望受惠族群，值得特別關注。 展望全球，已由貨幣政策轉為財政政策，這樣的環境將只會讓特定族群受惠，所以在標的上會審慎選擇，以超額報酬為操作重點。此外，由於通膨風險尚未解除，油價風險仍高，只要通膨稍微超過預期就會引起市場擔憂，因此要控管投資組合的存續期，降低風險。 美國經濟緩步復甦，但美元卻沒有特別強勁，由於匯率對債息的收入也有一定程度影響，在貨幣配置調整上，許家豪指出，川普不希望美元太過強勢，且目前看不到推升美元的因素，使得美元似乎已到相對高點，導致匯率吃掉不少收益。 許家豪表示，目前已進行匯率避險操作，避免類似情形再發生。同時也注意到新興市場貨幣持續走強，因此，近期也在當地貨幣計價新興市場債券上進行加碼。從基本面來看，新興市場自去年下半年開始出現明顯改善，且持續轉好，因此著眼於相對便宜的新興市場債。 此外，該券種殖利率高達5.2％，與高收益債5.9％相當，但評價卻是投資等級債評等，風險較低。在升息環境下，透過多元債券配置，才能讓投資人在震盪市況中，不但能獲得穩定收益，也能保資產穩健。
選基金3撇步 費率、風險、績效2017年02月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 篩選共同基金三原則 https://goo.gl/thP7RQ 如何挑選共同基金？除了聽理專建議、朋友介紹或者知名度，投資人通常都會先看該基金過去績效，但投資專家及基金評比專家表示，除了績效之外，共同基金收費以及基金經理人投資風險都是應檢視的重點。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，國內投資人挑基金常會陷入品牌迷思，但其實有許多客觀指標是可用來輔助投資人作篩選，投資人在鉅亨基金交易平台即可以透過多種篩選機制篩選的基金，這些篩選機制多依照「長短兼顧」、「重視風險」與「費用合理」三個主要原則。 朱挺豪說，投資人常會跟隨市場追逐短線績效表現佳基金，但績效不能只看短期，所以需要「長短兼顧」，該篩選基金機制，會將3年期與5年期績效列為重要指標，並和1年期與3個月的短線成長動能一起評估。 除了績效，還要看基金波動度，基金的波動度需與同一類型基金來比較才有意義，建議將三年期與五年期風險評分都納入計分的範疇。 朱挺豪說，在比較績效及風險後，費用更是投資人不能忽視的篩選重點，經過前面兩個階段篩選出基金後，則要比較這些基金的費用率，費用是投資人投資成本，成本愈高，投資人贖回時可拿到的總額愈少，因此千萬不能忽視這筆隱性支出。而目前基金平台多推出許多線上投資基金的優惠，投資人投資可以先從節省成本開始。 晨星基金主管Karen Wallace表示，許多人在評共同基金時，基金績效通常是優先參考的資料，但績效絕對不是唯一的要素，績效表現只能告訴投資人一檔基金在一段期間的表現，但評估一檔基金好壞，需要在不同市況環境中的報酬率，因此，一檔基金績效最好看連續3年或連續5年，甚至更長投資區間的報酬。 如果投資人無法取得這些區間的投資報酬率時，建議可參考任一基金在極端市況中的連續報酬表現，如此以觀察基金投資策略的抗跌或積極程度。 ---------------下一則--------------- Fed官員喊3月升息 美元又強了！2017年02月22日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美元指數今年來走勢 https://goo.gl/nFKwr1 隨著美國經濟基本面持續好轉，聯準會（Fed）主席葉倫的2位同事周一同聲表示3月就可能升息，帶動國際美元周二走強，兌一籃子貨幣的美元指數回升至逾1個月高點。 周二歐洲匯市早盤，美元兌歐元大漲0.7％至1.0536美元，兌澳元勁升0.6％至0.7657美元，兌日圓亦大漲0.5％至113.69日圓，美元指數勁揚0.53％，來到101.49，創1個多月新高。 克里夫蘭聯邦準備銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）周一在新加坡發表演說時指出，如果美國經濟維持當前的表現，她支持現在就升息。 梅斯特表示：「我對通膨率已逼近政策目標感到滿意，因此如果經濟成長走勢不變，我支持現在就可以升息。」 梅斯特本來在Fed內部就屬鷹派的代表，過去幾次決策會議她都反對Fed按兵不動，主張應加快升息。 除了支持加速升息，梅斯特周一亦再度喊話，呼籲Fed應專注於讓貨幣政策正常化，包括縮減4.5兆美元的債券部位。 費城聯準銀行總裁哈克（Patrick Harker）周一同樣指出，3月的確有升息的可能。 哈克周一稍晚在接受國際市場新聞社（Market News International)專訪時表示，假如通膨有繼續增溫的跡象，在Fed下個月的貨幣政策會議上他應該會支持央行升息。 紐約美隆銀行駐倫敦策略師梅勒（Neil Mellor）指出：「在我看來，美元後市看升，因為自葉倫上周在國會作證後，市場即重新聚焦美國經濟基本面。」 葉倫上周在國會做證時儘管提及美國經濟在川普主政下有諸多的不確定性，但也暗示隨著經濟成長持續走強，Fed可能有必要在下次討論升息。 美元在川普去年底當選美國總統後急升，但今年初則反轉下跌，主因為川普多次提及美元過強不利美國經濟成長。 ---------------下一則--------------- 台灣消費者信心指數 超沒勁2017年02月22日 04:10工商時報邱莉玲�台北報導 台灣及全球消費者信心指數 https://goo.gl/MGXyyh 根據尼爾森昨（21）日公布最新消費者信心指數調查報告，2016年第4季全球消費者信心較上一季增加2個百分點至101，惟台灣下滑3點至72。台灣尼爾森總經理王道平表示，消費者信心下滑背後的主因，是物價不斷上漲等經濟議題影響消費意願。 傳統上第4季向來是全球消費旺季，但據尼爾森調查，台灣消費者信心指數3大指標卻未見提升，反而趨向保守，其中就業狀況預期持平，個人財務狀況、消費意願則分別滑落1到3個百分點。 尼爾森並指出，經濟狀況仍是台灣受訪者今年上半年最大隱憂（42％），其次是擔憂食物價格上揚（20％），取代了工作保障（18％）成為第二大憂慮，健康（18％）則與工作保障並列第四，工作與生活之間的平衡（15％）排名第五大隱憂。 在消費信心下滑之際，台灣消費者手頭若有閒錢如何運用？據調查，2016年第4季和2015年同期相比，在扣除生活必需開支後，消費者傾向把錢花在旅遊�休假（32％）、股票�基金投資（40％），分別增加4與9個百分點，值得注意的是，人們願意花在外出娛樂項目（21％）的比例卻是減少6個百分點。 尼爾森表示，比起前年同期，2016年第4季台灣個人經濟狀況與消費意願已有微幅提升，展望2017年隨著台灣整體經濟狀況逐漸回溫，將有助於帶動消費者信心、消費意願與就業展望趨向樂觀。 如果比較全球主要地區消費者信心指數表現，北美地區比前一季增加15點至120，維持正面的消費動能，緊接在後的東南亞與亞太地區穩定維持在115與111，拉丁美洲（83）、中東�非洲地區（83）、歐洲地區（81）則維持在相對低點，顯現緩慢的信心動能。其中，在亞太區消費者信心指數下滑的國家，除了台灣，還有香港、新加坡、南韓等國，新加坡滑落6個百分點最多。 ---------------下一則--------------- 外資撤？陸駁：有進有出2017年02月22日 04:10工商時報鍾寧�綜合報導 今年中國吸引外資表現開局不利，1月實際使用外資金額較去年同期衰退9.2％，引發外資撤離中國的揣測。對此，中國商務部部長高虎城昨（21）日反駁指出，外資減少原因是受到春節影響，且單月難以說明整年走勢。 高虎城表示，2016年在全球跨境投資大幅下降的背景下，中國吸收外資年增4.1％，且任何一個國家的外資都會隨經濟發展和產業結構變化「有進有出」，一些產業轉走了，高端產業還會聚集。對於1月實際使用外資金額出現下降，高虎城稱，是受到春節影響。 高虎城強調，中國今後將加大力度吸引投資，繼續減少外資准入限制，推進投資便利化，營造公平、透明、可預期的經商環境。 根據外媒報導，中國正在考慮放寬外資在壽險公司的持股比例限制，或允許外資在中國全資擁有壽險子公司，這對外資在中國經營壽險業將是一大利多消息。 另一方面，2016年中國對外投資暴增，但從去年12月已連續兩個月下滑，引發外界認為中資海外投資快速增長階段即將結束。高虎城表示，官方對企業投資海外的支持態度沒有變，將不斷提高對外投資便利化，加強監管。 ---------------下一則--------------- 陸內需消費 連三年扮領頭羊2017-02-22 02:26:23 聯合報 特派記者汪莉絹�北京報導 大陸消費力驚人，去年消費領域對大陸經濟增長的貢獻率達百分之六十四點六。大陸商務部長高虎城說，大陸消費已連續三年成為大陸經濟第一驅動力，說明大陸經濟結構正經歷重大轉變，即朝擴大內需方向轉變。 高虎城指出，長期以來，大陸經濟發展的「三駕馬車」中，投資和出口對經濟的拉動發揮較為重要作用，但這一局面在二○一四年出現變化，二○一四年消費成為大陸經濟增長第一驅動力，而這一狀況已延續三年。 去年大陸消費品零售總額持續保持兩位數成長，消費對經濟成長貢獻率達百分之六十四點六，比上一年增四點九個百分點，創下本世紀最高水準，而消費動力還在增強。 高虎城說，當前大陸消費有五大重要轉變，首先是消費需求由滿足日常需求向追求品質轉變，高品質、多功能、智慧型的產品受到追捧。其次為消費方式由單純的線下向線上和線下融合發展的轉變，去年大陸網路商業零售額增長百分之廿五點六，占社會消費品零售總額的比重達到百分之十二點六。 高虎城表示，第三是消費品類從商品為主向商品和服務並重轉變，餐飲、家政、健康、養老等服務消費快速發展。四是消費行為向個性化、多元轉變。最後則是消費理念從講排場、重攀比向綠色節約轉變。 高虎城說，預計大陸消費還會快速增長，將從強化創新驅動、深化流通改革、調整供給結構、優化消費環境等，推動消費升級。 ---------------下一則--------------- 陸資來台投資 Q1不樂觀2017-02-22 02:26:25 經濟日報 記者杜宗熹╱台北報導 經濟部投審會將於今（22）日召開委員會議，據了解，除了外界關注的中嘉案已確定撤案外，包含陸資參股IC設計案等議題，都已冷淡下來。 今年上半年若無大案來台投資，預料第1季的外資、陸資來台投資數據，恐怕都不樂觀。 去年上半年全球動態隨機存取記憶體（DRAM）與面板等產業狀況不佳，不少國內外業者處於低價、甚至是大幅虧損的狀態，並讓陸資有興趣可以收購。但官員分析，從大陸紫光先前在全球收購的情況來看，陸資的海外收購不是很順利。 這波熱潮過去之後，今年的情況有些降溫。 由於去年陸續出現包含美光和漢微科等兩起外資、陸資的大型半導體併購案，金額規模相當罕見，但據了解，今年到目前為止並未有類似案件送出。 據負責相關業務的律師轉述，今年有意來台收購的大陸業者變少，交易不像去年熱絡。 先前各界關注的陸資參股IC設計案等議題，目前聯發科的案件並未繼續推動，業者也沒有提出相關訴求，預計政府不會有新的修正。 而對於外資業者在台轉為陸資的問題，投審會官員認為，須視陸資在全球的併購狀況而定，台灣部分只是這些大型跨國公司併購案的一小塊分支，目前沒有打算針對這個部分的產業做出調整、經濟部對此也沒有特別的招商計畫。 ---------------下一則--------------- 兩會行情點火 六題材熱炒2017-02-22 02:27:09 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導 大陸股市的「兩會」行情正醞釀中，港股在歷年「兩會」前後都有正面表現，由於投資者結構的差異，A股比港股對「兩會」的反映更為強烈，且熱點多集中在有政策預期的行業和主題中。 新浪財經報導，從歷年情況來看A股和H股市場在「兩會」前後的一個月時間裡，多有正面表現，「兩會」期間比較平淡。綜合以上分析，供給側改革、國企改革、一帶一路、環保新能源相關的標的有望在今年「兩會」期間有階段性表現。 今年「兩會」將在3月初召開，預計兩會經濟工作方面將參照去年底的中央經濟工作會議的信號；中金網分析，重點關注貨幣政策基調調整、房地產政策、農業供給側改革、其他供給側改革及環保、國企混合所有制改革、一帶一路戰略等六大話題。 貨幣政策結束寬鬆，轉向「穩健中性」。大陸貨幣政策自2014年以來整體寬鬆，直到2016年底中央經濟工作會議將貨幣政策定調從之前的「穩健」轉為「穩健中性」，標識著貨幣政策基調的根本性變化。自那以後，貨幣政策的實際操作上，由之前的整體寬鬆在逐漸轉向中性甚至略緊。 房地產政策及房地產長效發展機制。重點在於採取差別化的房地產政策以確保各地房地產市場平穩發展，一二線城市重點在於維持價格穩定，而三四線城市繼續引導需求釋放實現去庫存。 環保政策、供給側改革、國企改革等的進一步落實。今年供給側改革仍將繼續推進，關注對煤炭、鋼鐵、鋁、玻璃、船舶等行業的影響。其他話題包括，GDP增長、財政赤字等目標；金融去槓桿；海外戰略一帶一路等及國防。 在加大改革步伐背景下2017年維持增長保持合理運行區間、減稅降費等仍是政府目標工作；5月北京將舉行的規格較高的一帶一路國際合作高峰論壇。 ---------------下一則--------------- 2月製造業PMI 美弱歐強2017年02月22日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 歐、美製造業PMI表現 https://goo.gl/cFONIv 美國、歐元區2月製造業採購經理人指數（PMI）雙雙於周二出爐，結果一憂一喜，美國PMI不如市場預期，但歐元區製造活動創下近6年來最大升幅。 儘管美國製造業PMI下滑，但在企業財報支撐下，美股在結束長周末之後，周二盤中持續創新高，三大指數早盤漲幅都在0.5％左右。 市場研究機構IHS Markit指出，美國2月製造業PMI初值由前月55點下降至54.3點，服務業PMI初值由55.6點陡降至53.9點。 IHS Markit週二稍早公布，2月歐元區製造業PMI初值由前月55.2點揚升至55.5點，創下2011年4月以來新高。2月服務業PMI初值由53.7點勁揚至55.6點，升抵69個月高點。 受製造業和服務業成長加速推動，2月歐元區綜合PMI初值由54.4點躥揚至56點，創2011年4月以來最高，市場原預估該月數據將微降至54.3點。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，歐元區2月綜合PMI躥揚至近6年新高，意味著第1季國內生產毛額（GDP）可能擴張0.6％，明顯優於去年第3和第4季的成長0.4％。 ---------------下一則--------------- 3利多點火 布局俄股趁現在2017年02月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 俄羅斯股市近10年各月份平均漲跌幅 https://goo.gl/4TrCjH 去年漲勢逾五成的俄羅斯股市，進入2017年後上漲腳步暫歇，不過法人指出，現在反而是布局俄股最佳時機，從過去10年歷史經驗來看，每年3、4月是俄股多頭最旺的月分，單月平均都能繳出逾4.5％漲幅，另俄羅斯股市今年還有企業獲利走揚、油價看升、資金回流等三大利多題材帶動，後市表現可期。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，延續去年的多頭氣勢，今年俄羅斯股市在三大利多加持之下，對於3、4月旺季行情更有利，首先是國際油價看升，石油輸出國組織（OPEC）去年與非OPEC產油國達成減產協議，自今年1月起將每日減產180萬桶原油，為期6個月，對油價不啻為一大推升助力。 回顧過往在國際能源價格走高時，俄股漲幅更勝能源類股，過去10年每逢油價上漲季度，MSCI能源指數平均有6.85％漲幅，而同期間MSCI俄羅斯指數更是大漲逾10％，明顯勝出能源股漲勢。 祐夫（Oleg Biryulyov）表示，今年市場對於俄羅斯企業的獲利預估仍維持正成長，其中，對於必需消費類股的獲利動能年增率上看22.3％，居各產業之冠，由於整體經濟改善，俄羅斯就業市場持續回溫，帶動薪資回到正成長軌道，進而刺激民眾消費意願增加，提振整體零售銷售市場發展，並反應在消費類股企業獲利預估數字上。 他建議，若有意參與俄股旺季行情，除了布局能源產業，更應該網羅消費、金融業等內需商機，並挑選獲利長期穩健成長的企業。 ---------------下一則--------------- 基本面漸入佳境 俄股看俏 2017年02月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國際信評機構穆迪將俄羅斯主權債展望調至穩定，反映財政計畫逐漸見效，俄羅斯基本面漸入佳境，股市看俏。野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，俄羅斯RTS美元指數去年谷底翻揚高達51.86％，今年短線上檔賣壓較重，導致整理期間拉長，然而近期財報顯示企業營運狀況漸入佳境，大型能源股、科技股Yandex、鋼鐵股Severstal等，皆有優於預期的表現，盧布匯價維持強勢，可留意短線回檔的布局機會。 葉莞婷指出，目前RTS美元指數逼近1,200點整數關卡，雖然投資團隊仍不看淡俄股全年表現，但後續整體指數走勢恐並非緩步向上，以盤整後短期間急速大漲的機率居高，所以進場時點相對不易掌握，建議投資人不躁進，以定時定額介入較佳。 匯豐中華投信分析，俄羅斯企業擁有強勁的資產負債表、現金流量等基本面支持，且股利率5.6％，遠高於環球新興市場股利率平均約3.1％。但俄羅斯股價卻相對全球同業有較大的評價折讓，以本益比來看，俄羅斯天然氣工業股分公司本益比3.5、俄羅斯第二大石油公司盧克石油本益比8.9，均遠低於其他區石油公司，如埃克森美孚本益比38、巴西石油本益比38、BP本益比171。 匯豐中華投信指出，預期今年受惠於油價反彈，俄羅斯經濟成長將走出低谷，預期今年俄羅斯的GDP成長率將達1∼1.5％。 ---------------下一則--------------- 新興市場教父 墨比爾斯 加碼巴西、墨西哥2017年02月22日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）周一指出，巴西反貪腐調查行動衝擊已接近尾聲，加上政府推動的經改措施，巴西經濟將可迅速復甦，他近來已大幅加碼巴西資產。 墨比爾斯是坦伯頓新興市場投資集團的執行總裁兼經理人，其操盤的資產規模約270億美元。他透露，基於看好巴西政府改革措施帶動經濟成長預期與墨西哥資產價格具投資誘因，他已調高巴西與墨西哥的投資比重，自去年11月以來加碼幅度分達15％與20％。 他周一在聖保羅向媒體指出：「洗車（反貪腐調查）行動差不多已經結束，將不再是巴西資產價格的下壓。」 「洗車行動」係從2014年3月展開，針對巴西石油公司涉及的官商勾結弊端進行全面性的調查，多家營建公司的老闆與政府高層官員涉案，讓巴西政經陷入黑暗期。 坦伯頓預估今年巴西經濟成長率可達0.5％，與官方所做的預測調查報告結果差不多，巴西央行每周會向經濟學家進行經濟成長預測訪調，最近一次調查預測今年成長率為0.48％。 明年成長率預測部份，央行調查的預測數據為2.3％，但墨比爾斯認為，明年巴西實際成長率有可能比該預測數據高出逾1倍。 墨比爾斯表示：「成長率達5％的機率還蠻高的，與多數經濟學家的預測相比是明顯偏高，但那是因為這2年比較基期太低。」 巴西2016年全年國內生產毛額（GDP）官方數據尚未公布，預估全年將萎縮3.5％，衰幅較2015年的3.8％略少。 類股方面，墨比爾斯主要加碼巴西大型金融股與消費性類股，他說：「若是押經濟復甦，銀行類股當然就是布局的重點。」 墨比爾斯指出，目前對巴西的投資規模已達12億美元，但其整體配置主要還是集中在亞洲新興市場，此一地區的投資比重將近7成。 ---------------下一則--------------- 新興股市反彈 高品質股呼之欲出2017年02月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 去年迄今由能源、原物料所引領的新興市場股市表現，漲勢既凶又猛，同時也帶動了巴西、俄羅斯等新興國家股市大舉反彈。掌管規模高達41億美元的瑞萬通博新興市場股票基金經理人張津本周來台指出，新興市場中的高品質股票呼之欲出，投資優質股比短多型股票更重要。 張津分析，過去新興市場表現，原物料、能源類股大反彈，常常發生在股市被充分壓抑後，但拉長時間來看，新興市場終將回到以基本面及獲利面為出發的標的，趁勢找出高品質股票才是基金績效長期勝出的關鍵。 他認為，無論是相對或絕對價值，目前新興市場都比成熟國家物美價廉，新興股市中就有許多等待挖掘的機會，特別是內需消費、金融及資訊科技等非景氣循環股，可望隨著新興市場經濟復甦腳步中反映價值，特別看好印度、巴西、大陸等人口紅利機會下的機會。 ---------------下一則--------------- 原油多頭投資客 要小心2017年02月22日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，投資人持有的布蘭特原油淨多頭部位創下新高，但分析師警告，投資人恐樂觀過頭，市場基本面尚未達到預期，油市供給過剩的問題未除，這讓油價面臨大跌風險。 洲際交易所（ICE）周一公布，上周對沖基金與其他基金經理人增持布蘭特原油的淨多頭部位，攀抵2011年有此紀錄以來的最高水位。 投資人看多油市係受到主要產油國減產激勵。石油輸出國家組織（OPEC）及觀察機構的報告皆指出，去年達成減產協議後，OPEC成員國已實現90％的減產目標。 不過其他指標顯示，油市欲擺脫供過於求的陰影還有段路要走，這個問題壓抑油價長達2年多。美國能源資訊局（EIA）上周三公布，截至2月10日當周，美國原油庫存水位升至1980年代開始匯整該數據以來新高。 摩根大通分析師馬丁（David Martin）指出：「油價持續受到兩股矛盾力量拉扯影響，一是OPEC減產，另一是美國原油庫存上升。美國原油庫存該降卻升，無異是向市場傳達警訊。」 投資人倒是顯得泰然處之，根據ICE交易員持倉報告（COT），基金管理公司增持布蘭特原油淨多頭部位至5.25億桶，減持淨空頭部位至4,400萬桶。而美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，看漲油價的原油多頭部位，已刷新維持10多年的紀錄再創高點。 自OPEC去年11月敲定減產協議後，國際油價已上漲約五分之一，但今年至今，原油期貨價仍盤旋在每桶50美元出頭。 據美國油田服務供應商貝克休斯（Baker Hughes）資料，美國鑽油平台數量觸抵16個月高點。 ING銀行商品策略師派特森指出：「美國原油產量提高，庫存量增加，OPEC可能始終未達減產目標，將是促成投機性賣盤的完美催化劑。」分析師擔心OPEC截至今年6月底的減產期限未能延長的話，產油國恢復增產，油市供給過剩問題將再現。 ---------------下一則--------------- 重量級併購案撐腰 醫療基金吹反攻號角2017年02月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 去年大幅修正的MSCI世界醫療指數，今年來已反彈逾6％，企業併購意願再度升溫，法人分析，川普的減稅政策即將趨於明朗，他力倡引導海外資金回流美國，將可讓未來併購資金更加充沛，本月便有數個受市場矚目的併購案，醫療四大次產業製藥、生技、醫療服務、醫療器材皆有，預料強強聯手的行情，可望加持醫療基金的後市。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，上月底以來，默克、美敦力等大型製藥和醫材股傳出有意出售部分資產，專精提供救護直升機等空中醫療服務的Air Methods也正在待價而沽。 江宜虔表示，美國擁有多家世界級的醫療龍頭企業，並有波士頓等全球頂尖的生技研發聚落，川普喊出「讓美國再次偉大」，必然不會忽略美國佔有領先地位的醫療產業，更何況醫療產業還是美股績優生，長期報酬在主要產業排名第一。 儘管醫療產業今年來漲幅領先全球股市，法人強調，多數投資人對醫療產業態度仍是觀望，醫療產業ETF和共同基金的資金流出情況尚未扭轉；不過目前醫療產業本益比低於全球股市，反而是適合以定期定額或分批買進方式建立部位的好時機，可平衡布局四大次產業。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，NBI生技指數今年以來上漲11.17％，除了受益於低本益比，還加上政策面的改善。 ---------------下一則--------------- 今年來漲跌互見 REITs 全球布局勝率高2017年02月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行今年來績效為正的REITs基金表現 https://goo.gl/hMbIK6 今年來全球各區域REITs指數表現漲跌互見，截至20日止，漲幅最大的區域落在香港及新加坡，今年來REITs指數各漲9.75％和3.71％，不過同在亞洲的日本反而是跌幅最重的區域，和去年第4季日本、澳洲表現最佳情況迥異，可見市場輪動速度之快，法人建議以全球布局型的REITs基金來掌握行情較為穩健。 統計投信發行的45檔REITs基金表現，今年來有14檔基金累積報酬為正，而這當中便有10檔基金是採取全球布局的策略，與投資範圍集中單一區域的REITs基金相比可說是勝率較高，表現也相對穩健。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，目前全球各區域房市基本面無太大疑慮，以區域來看，儘管在升息環境下美債利率有攀升風險，美國REITs表現可能受擾，但從總體經濟及房市表現來看，在美國減稅政策有利建商、購屋需求旺盛、就業增長帶動商辦需求以及實際上30年期房貸利率走揚空間有限等條件素支持下，中長期來看美國REITs仍有表現空間。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，在美國聯準會去年底升息過後，市場重新聚焦REITs基本面，市場預估今年REITs 企業獲利約5％∼6％、REITs股利發放成長率7％∼10％。REITs企業陸續公布去年第4季財報，優於或符合預期的比重高達9成，顯示經濟成長穩定，對不動產市場形成支撐。 此外，REITs資產更大的投資誘因，是REITs資產已成為MSC第十一個產業分類，其中又以亞太不動產所占的權重較高，未來可望吸引市場資金長期進駐。 ---------------下一則--------------- 外幣高收債基金 火熱2017-02-22 00:09:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信發全球高收債基金各幣別規模成長 https://goo.gl/mU9WEi 統計顯示，國內投信發行高收益債券基金的外幣級別成長快速，一年多來成長幅度超過一倍，成長動能超過新台幣計價的高收益債券基金，顯示愈來愈多人將閒置外幣投入收益型產品。 高收益債券基金一向是國人的最愛。投信投顧公會統計，從2016年1月到2017年1月，投信發行的全球高收益債券基金規模增加近200億元，但新台幣級別只占約87億元，不及美元、人民幣、澳幣與南非幣級別貢獻110多億元。 統計顯示，一年多來，以南非幣計價的全球高收益債基金成長193%最多，其次是澳幣的151%、人民幣的146%、美元的131%，全都遠高於新台幣的11%。雖然部分原因是因為這些貨幣兌新台幣升值，但主要原因仍在於資金淨流入。 基金績效也會說話。一年來，在所有幣別計價的全球高收益債券基金中，績效前十名全都是外幣級別。一年來，富蘭克林華美全球高收益債券基金（南非幣累積型）漲33%，柏瑞全球策略高收益債券基金-A類型（人民幣）、瀚亞全球高收益債券基金A（澳幣）全都漲22%以上。 瀚亞投資行銷長林長忠指出，對已持有外幣資產的投資人來說，既有的定存已無法滿足需求，活化手中外幣資產的方法之一，就是轉進到收益率更高的固定收益型商品，這也刺激了資產管理公司去設計更多元的外幣級別商品，去滿足投資人的收益需求。 富蘭克林華美投信表示，目前美元可選擇的產品較多，但對人民幣、澳幣、南非幣而言，可選擇性較少。投資人若以手上現有的外幣投資在該幣別計價的高收益債券基金，除了可以獲取債息機會，還可以享有利差優勢．但如果投資人手上沒有相對應的幣別，則不建議換匯投資。 瀚亞投信建議，今年全球經濟不可測量的變數比過去更多，匯率波動的機率更大。建議手上有外幣資產的投資人，與其猜測匯率波動的方向，不如將既有的外幣資產轉進到收益更高的金融商品，一來避免匯率波動，二來也能追求更高收益。 ---------------下一則--------------- 亞洲美元債 躍市場焦點2017-02-22 00:09:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 川普新政的樂觀預期下，美股大漲，不過，法人指出，由於變數頻仍，部分流出股市的資金轉向布局具高殖利率優勢的亞洲債市，其中以亞洲美元債最看好。 新光新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，川普政策能否落實，還須國會通過，成效與否充滿高度的不確定性，市場資金並未一窩蜂看好美股，反而部分資金流出股市，轉往布局高殖利率優勢的亞洲債市。 亞洲債券市值近年來成長規模快速。根據摩根大通統計新興市場企業債多元指數市值分布，發現亞洲美元計價債券市值超過6,540億美元，較2007年成長逾二倍。 亞債市值成長的主要原因，莊禮菡表示，與亞洲主權債評等維持上升趨勢有關，包括馬來西亞、泰國、印度、菲律賓等，國際信評機構皆評選為投資等級，但亞洲以外的其他新興市場，例如巴西、俄羅斯等，在過去一至二年間主權評等卻下調。 根據豐收投資（INCOME PARTNERS）最新報告指出，亞債當中，以印度、印尼、菲律賓經濟成長強勁，馬來西亞、澳洲商品價格上揚，加上亞債利差改善、預期違約率低、存續期間縮短，亞洲美元債可望在川普新政下成為資金投資「嬌點」。 美國升息是今年債券投資的變數，柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君則指出，美國聯準會不容易加快升息，預期美國公債殖利率第1季回檔的可能性高，有利於亞債後市，且因升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。 ---------------下一則--------------- 極右勢力興 法債現拋售潮2017年02月22日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 法國極右派總統候選人雷朋（Marine Le Pen）聲勢大漲，市場擔心這位「女版川普」萬一當選，歐元區再陷分裂危機。法國公債近日賣壓急遽加重，跟歐元區周邊國家公債遭到拋售沒什麼兩樣。 法國4、5月將舉行總統大選兩輪投票，代表極右派「民族陣線」問鼎艾麗榭宮的黨魁雷朋民調竄升，她揚言當選後將推動法國退出歐元區，此訴求令投資人坐立難安，致使法國公債的表現，宛如當年歐債危機債務國的翻版。 周一最新民調顯示，雷朋在4月首輪投票可望輕鬆領先，法國10年期公債殖利率隨即應聲跳升到1.064％，與德國同期公債利差拉大到0.84個百分點，來到4年多新高。6個月前，德法10年期公債利差僅0.22個百分點。 由於義、葡經濟疲軟依舊且銀行壞帳高築，加上希臘能否爭取到新一輪紓困貸款的疑慮再起，這些南歐國家的公債殖利率也告走揚。義、葡10年期公債與德國同期公債的利差，近半年上升約0.7個百分點。 周一瑞穗金融集團分析師敬告客戶，不該再將法國公債與德國、荷蘭公債看成是同一等級。瑞士信貸全球經濟研究部共同主管希爾指出：「如果法國退出歐元區，其他成員國恐怕也難以為繼。」 投資人表示，隨著諸多風險加劇，加上歐洲央行縮減購債規模，4月起每月購買金額由800億歐元降為600億歐元，歐元區周邊國家與德、荷等富裕經濟體的公債利差料持續擴大。 ---------------下一則--------------- 新興債收益率高 吸睛又吸金2017年02月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場債收益率高 吸睛和吸金力皆強 https://goo.gl/5vwCSk 聯準會升息對於市場的負面影響漸鈍化，資金持續流入新興市場股市和債市，法人表示，因新興市場債收益率相對高，評價面便宜，且部分國家還有降息空間，若未來價格有波動，仍可以擇優逢低承接，因為投資人追息趨勢不會變。 根據EPFR最新統計至2/15全球資金流向，當周投資新興債券基金吸金13億美元，根據JP報告2017年MSCI新興市場EPS預期年增15％，優於去年成長8％，銅及鐵礦砂等基本金屬價格亦上揚，礦業公司債受惠，基本面及企業面皆好轉，都有助於新興債表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博即表示，他相當看好新興市場當地債市投資前景，主要是因新興市場當地債具有高債息優勢將持續吸引資金回流。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢也指出，目前新興市場債評價面是「中性、便宜」水位，加上川普新政，例如：課徵邊境稅、對中國部份商品課徵懲罰性關稅、中美貿易戰、移民禁令等，都具有嚴重爭議性，市場的高度不確定性將會促使資金回流包括美債在內的債券市場，將給予新興市場債市價格支撐，新興市場主要大國如大陸、印度、巴西、印尼、俄羅斯政經情勢亮點多，有助於推升新興債走勢。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君也說，今年來高殖利率債種表現較好，其中以受惠原物料行情的新興市場債漲幅最大，目前市場仍持續追逐高收益率投資標的，因此具收益優勢的新興市場債券仍將是投資者爭相競逐標的之一。 但她指出，美股目前本益比偏高，稍有風吹草動都可能引發修正，目前較看好跟美國地緣依賴較低的高收益公司債，例如石油及採礦。 貝萊德投信也說，在美國大選後，新興市場債券走勢即表現強勁，所以，現今對新興市場債保持審慎態度，至於強勢貨幣新興市場債仍存在個別投資機會。 ---------------下一則--------------- 5利基加持 新興債續揚機率高2017年02月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 2016年表現亮眼、漲幅逾一成的新興市場債券在2017年是否有持續上漲的空間？景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery表示，新興市場主權債信用利差比金融危機後還高，未來仍有收斂空間，意謂還有上漲機會，加上有五大利基點支撐，新興市場債券投資機會仍相當豐沛。 他強調，儘管今年市場仍有許多挑戰，但新興市場債券可望仍有5.5∼6％左右的潛在報酬。 Julie Salsbery觀察，目前整體大環境仍有五大因素支撐，新興市場今年會有所表現。一來，全球央行的貨幣政策仍寬鬆、大部份國家仍在低利環境，有利景氣上揚。二來，金融市場像是股票、美元、利率等表現趨於穩定，充沛的流動性有利新興市場表現。 三是全球經濟成長由溫和轉強。四是通膨開始攀升，但是核心通膨仍維持穩定。五則是供需情況改善下，商品價格攀升。 Julie Salsbery表示，現階段最為看好新興市場強勢貨幣主權債券，就資金流向來看，今年有87.5億美元流入新興市場債券，其中就有50億美元是回到強勢貨幣新興市場主權債，而且其利差也還具有收斂的空間。 她指出，目前新興市場主權債的信用利差己來到一年多來的最大水準，且目前水準仍超過金融危機後緊縮狀態時100個基準點，高出2007年歷史高峰175個基本點。其次則是看好新興市場企業債，該市場成長速度快，殖利率也有吸引力，相對高收益債更有風險分散配置效果。 不過，美國已開始啟動升息循環，讓債券投資人相當擔憂。 Julie Salsbery表示，就過去美國9次升息階段中，有7次新興市場債券的表現都超越美國公債，主要是新興市場債券具有信用利差可在升息時提供緩衝，尤其是因經濟強勁成長使利率走高時。 Julie Salsbery認為，部份新興國家貨幣今年也具升值契機，像是墨西哥披索、印尼盾等。 她分析，墨西哥披索雖然去年賣壓沈重，但現在美墨貿易協商談判結果似乎會比預期好，貨幣具有反彈機會，而印尼的改革政策帶動經濟改善也有利印尼盾的升值，另外，油價的回升也有利俄羅斯盧布表現，因為只要油價在每桶40美元水準以上俄羅斯財政就可收支平衡。 ---------------下一則--------------- 景順 看好印尼墨俄債2017-02-22 00:09:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理索絲貝瑞（Julie Salsbery）昨（21）日指出，新興市場債券今年的報酬率主要來自收益，今年美元仍會維持強勢，較看好新興市場強勢貨幣債券基金。 去年新興市場債券指數約漲一成，高於10年來的平均值6%到8%，索絲貝瑞說，今年新興市場債券報酬率應該不會像去年一樣，主要是因為美國聯邦準備理事會（Fed）升息，加上全球政經環境仍有逆風，預期報酬主要來自於收益率，約在5.5%到6.5%之間。 索絲貝瑞認為，今年美元仍會維持強勢，尤其是對一些亞洲貨幣，但個別新興市場貨幣的強弱仍要看相對價值而定。景順看好印尼、墨西哥、俄羅斯等貨幣，對南非及土耳其貨幣則較保守。 至於人民幣，索絲貝瑞認為，無論是中國經濟或人民幣，在中國十九大之前應該都會趨穩。就基本面來說，中國政府仍希望匯率走弱，但實際走勢仍要看中美貿易關係而定。 索絲貝瑞表示，今年美元同時面臨升值及貶值的壓力。一方面，美國經濟表現優，Fed將持續升息；另一方面，美國川普政府與Fed都不希望美元太強勢。 索絲貝瑞分析，今年由上而下的全球總經與政治因素多，包括美國利率上揚、區域衝突及恐怖主義、川普及歐洲大選等，可能造成新興市場債券不穩定。但如果由下而上來看，許多新興市場力行改革，且公司治理也改善，大致是正面的力量。 原物料價格好轉，有利新興市場原物料出口國。索絲貝瑞說，景順布局原物料概念的策略有許多種，投資標的包括主權債、類主權債、公司債、貨幣等，依各別資產的投資價值而定。
歐股政盪 轉進全球股票基金2017年02月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 隨著美股續創新高，歐股近期表現也相當亮眼，近一個月表現較好的歐股基金更有3∼5％不等的漲幅，但在希臘公債殖利率突然又飆高，債務危機恐捲土重來，加上法國總統大選傳來候選人醜聞連環爆，都為整個歐洲的政治、經濟風險再添疑慮，建議投資人居高思危。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，壞消息不只來自法國，將於9月到來的德國大選也充滿不確定性，民調機構INSA的民調顯示，梅克爾支持度反倒落後對手，在大選結果混沌下，整體歐元區經濟政策不確定性居高不下，對於企業及投資人來說不是好消息。 朱挺豪表示，歐元兌美元仍有潛在貶值空間。考量到未來的選舉及債務到期等風險，建議投資人逢高減碼歐股基金，並轉進全球股票型基金。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，隨著3月及4月荷蘭與法國將先後舉行大選，短期間政治情勢影響大盤的程度料將增強，不過中長期來看，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上美、歐貨幣政策分岐料將驅使歐元長線偏弱，有利歐洲出口及企業獲利表現，整體來看歐股仍有上漲空間可期。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 ---------------下一則--------------- 股民信心 衝半年新高2017-02-21 05:51:08 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 股市樂觀指數 https://goo.gl/7jIExq 外資揮軍入台股，指數直衝望萬點，股民信心回到去年下半年以來新高；國泰金昨（20）日公布2月國民經濟信心指數調查結果，發現本月股市樂觀指數攀高，為去年下半年以來新高，風險偏好指數同步上升，為2016年9月來新高。 國泰金指出，指數雖然還處於負值階段，但已經顯示出民眾對未來半年的股市看法持續轉趨樂觀，願意加碼股市的民眾回流，再加上經濟基本面可能好轉，應有助於支撐金融市場穩健表現。 反映在調查上，2月國民經濟信心指數股市樂觀程度與風險偏好連三月上揚，創近期新高，加上就業、薪資轉強，2月民眾的景氣樂觀現況指數及景氣展望樂觀指數同步上揚至-22.5及-20.7，是半年以來首次回溫，顯示台灣民眾對於經濟信心已明顯改善。 ---------------下一則--------------- 分散風險 法人喊進陸股2017年02月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年開春以來，陸股走勢「漸入佳境」，近期愈來愈多法人喊進陸股，原因是陸股近2年沒有太大表現，股價相對便宜、基本面轉佳，另外，法人叫進的另一原因是「分散風險」，因為陸股和全球股市相關性低，也適合作資產配置的標的。 根據德意志銀行統計，從去年下半年以來至2月9日，投資在滬（深）港通的中國共同基金規模已從250億人民幣擴增至550億人民幣。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，在港股評價面便宜及企業獲利改善環境下，預期中國基金及壽險業資金將持續增持港股，有利香港國企股及恆生指數多頭續揚，所以，一些中港台的大中華股票基金也會隨之水漲船高。 保德信中國中小基金經理人張徑賓表示，今年以來，大陸經濟基本面明顯轉佳，因此，摩根士丹利日前發布報告指出，滬深A股市場將再度進入牛市，主要是因大陸官方有能力避免金融動盪，A股在全球投資者投資組合中的比例，可望逐漸上升，甚至預估上證指數今年將有機會看到4,400點。 近期建議投資人可布局A股相關標的的另一原因是─資產配置。張徑賓說，A股具有與其他全球股指相關性較低、甚至負相關的特色，因此投資A股是一個有效的分散風險的途徑，但需要以時間換取股價空間。 富蘭克林坦伯頓大中華暨亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，香港國企股目前本益比僅有8.35倍、相較MSCI亞洲（不含日本）股價指數的13倍還有近4成折價空間，而且國企指數股利率達3.57％、高於MSCI亞洲（不含日本）股價指數的2.41％，相對具有吸引力。 除基本面佳、股價便宜外，就短期而言，陸股消息面也偏多。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，「兩會」一向為大陸最重要的政治指標及政策風向球，而官方為營造良好的會議氣氛，通常會釋出政策利多，激勵陸股的上攻表現。 據統計，在兩會舉行前一個月，陸股上漲機率高達8成以上，在兩會舉行後一個月，陸股上漲機率達6成以上，本屆兩會將於3月3日至5日召開，現在是買進陸股時點。 ---------------下一則--------------- 台股好熱 亞洲最吸金2017-02-21 00:44:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/v6JF18 美國企業財報亮眼，美國股市屢創歷史新高，台灣及南韓受外資青睞，上周分別吸金近8.4億美元、3.1億美元。印度也連續五周有資金淨流入，只有東南亞股市小幅淨流出。 台股已連續三周淨吸金，累計今年以來進帳23.8億美元，居亞洲之冠，今年以來也有近5.7%漲幅。就漲幅來說，今年以來新興亞洲以印度漲最多，達6.9%，主要是因為廢鈔衝擊減弱。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，台、韓雙市明顯受到美股大漲的樂觀氣氛帶動，不論是外資買超金額或漲幅，都是亞股前段班。 羅傑瑞說，據統計，目前已有逾七成美股S&P 500成分企業公布去年第4季財報，資訊科技類股財報優於預期的企業比重達九成，為各產業之冠，嘉惠以科技股為重的台、韓雙市。台股又因為具有企業獲利展望佳、高殖利率等優勢，成為國際資金率先回補的首選市場。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股上周漲勢延續，再創波段新高，盤中一度突破9,800點，量能也維持在約千億元，顯示投資氣氛依舊活絡，短線持續走強態勢不變。他看好具題材表現的半導體股、新款iPhone概念股，以及供需結構改善和利差提升帶動獲利成長的塑化類股。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏除看好蘋果概念股外，也看好金融股。他說，全球經濟剛出現復甦跡象，正要走出低利率環境，金融產業今年獲利將優於去年，且美國預期今年將升息三次，有利國銀外幣利差及壽險利息淨收益。 雖然東協股市上周淨流出，但今年以來仍有不錯漲幅。摩根東協基金經理人黃寶麗指出，內需擴張為推動東協經濟成長的主要動能，尤其越南及菲律賓值得注意。越南已連續兩年國內生產毛額成長率超過6%，菲律賓去年更成長6.8%，超越中國。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興亞洲經濟前景看好，中國、南韓台灣等出口也改善，加上多國政府相繼推出經濟刺激政策，且地緣政治風險低，因此有望持續帶動股市表現。 ---------------下一則--------------- 法人看好亞股 今年可望追平成熟股市2017年02月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞股基金績效 https://goo.gl/sG8r7p 2016年表現不甚理想的亞股、陸股，從今年以來，不少股市有明顯上漲，即使已出現一些漲勢，但法人仍持續看好中，主要是有些亞股股價便宜、獲利成長動能強，因此持續看好其後市，過去表現不佳的亞股，今年可望反敗為勝，甚至有機會追平成熟股市過去的漲勢。 富達國際亞太區（日本除外）首席投資總監Tim Orchard表示，亞洲（日本除外）股票估值具吸引力，而且大陸及印度等區內主要市場的結構性改革進程順利，因此，亞洲（日本除外）股市預期在2017年可望迎頭趕上成熟市場。 霸菱亞洲股票主管李炯陳（HyungJin Lee）表示，由於今年市場變數多，會讓波動加大，但因亞洲基本面成長率維持強勁走勢，對亞洲市場前景並不悲觀，原因之一是大陸今年可能走出經濟循環的低谷。 李炯陳說，大陸是亞洲區最大的市場，其發展將會對亞洲股市在2017年及往後的表現產生關鍵影響。 儘管大陸經濟成長率放緩可能是負面因子，但大陸去年的實際GDP年增率估計在6％左右，仍高於其他主要經濟體。然從中國製造業採購經理人指數最新走勢來看，大陸正在走出經濟循環的低谷，甚至有所回升。由於從東協地區到韓國，都和大陸經濟緊密聯繫，因此，只要大陸經濟成長率回升就可為亞洲其他市場帶來良好的機會。 Tim Orchard 表示，富達相信亞洲（日本除外）股市會在2017年表現突出，不僅因為它的估值極具吸引力，還有亞洲區各國有不錯改革成績出現，如印度在商品及服務稅（GST）的改革和廢鈔事件上就有重大進展。 雖然短期經濟成長受到衝擊，但印度長期成長前景卻是樂觀的。印尼情況亦相似，譬如徵地改革和稅務赦免，兩者改革都有明顯進展。 Tim Orchard也說，大陸是亞太區最大的經濟體，在維持足夠名目成長率的同時，正緩慢地實現經濟再平衡，尤有很多公司的企業治理和資本配置已有明顯改善。如未來A股可納入MSCI新興市場指數將會為陸股未來潛力再加分，就長遠而言，富達投資團隊認為「研發創新」 將會是陸股未來成長驅動力。 ---------------下一則--------------- 歐美股市走揚 中小型股基金馬力強2017年02月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 儘管聯準會（Fed）主席葉倫發表偏鷹派談話，卻沒有澆息投資人的樂觀情緒，上周美股再創新高，道瓊歐洲600指數多數類股也走揚，法人表示，川普讓「美國製造」議題沸騰，有利於鎖定內需市場的中小型股基金，投資人可伺機建立部位。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，盤點去年全球小型股表現，美國優於日本，歐洲僅追在後，今年這些中小兵的營收及獲利動能更勝去年，值得一提的是，川普減稅方案可能在近期推出，美國國內的中小企業率先受惠，至於歐洲中小企業今年以來股東權益報酬率（ROE）超越大型股，其獲利能力可見一斑，布局全球中小型股基金，美、歐中小企業的投資契機可望同時掌握。 高君逸表示，上周美國公布新增非農就業人口大幅優於預期，且創下近4個月新高，顯示經濟持續穩健擴張，加上營利事業的稅率與海外資金匯回的稅率可能大幅調降，令上市企業的獲利增加，同時增加海外資金回流，預計可能讓配發股利金額增加，對美國中小型股是一大利多。 法人強調，全球股市延續去年第4季以來的強勁走勢，近期多數市場維持在高檔震盪，或甚至續創新高，然而短線累積漲幅已高，不建議貿然追進，還未進場的投資人不妨耐心等待拉回的時機，或是分批或定期定額，爭取資產成長機會。 ---------------下一則--------------- 美股基金 分批布局搶利機2017年02月21日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美股基金績效今年以來正報酬 https://goo.gl/hdzC9Q 川普行情持續發酵，美股三大指數齊創新高，氣勢如虹，根據高盛經濟觀察指標，目前美國無論是在經濟驚奇指數、經濟活動現況指數及金融狀況指數皆表現正面，整體景氣穩健、企業獲利好轉以及政策利多等因素支持下，仍有利美股中長期表現，建議分批布局美股基金把握投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，近期美國企業陸續公布去年第4季財報表現，S&P 500指數成分股中超過8成公司已公布，獲利成長表現優於市場預期，顯示企業營運表現持續轉佳；政策面因企業稅率居OECD國家之首，若川普減稅政策能落實，可望進一步帶動企業獲利成長表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國1月就業狀況市場指數攀升，就業狀況指數擺脫負值，且近3個月的就業狀況市場表現為進一年以來最強，就業人數穩定增加，近期美國經濟開始轉強，川普個人減稅政策等利多政策，對內需消費提供有力支撐，短線震盪續漲創高，企業財報偏正面利多漸緩，後續底留意川普具體政策、歐洲政局影響。 宏利投信認為，美股投資前景仍看好，儘管美股價位屢創歷史高點，但因主要支撐來自於穩健成長的基本面，就算沒有大飆漲行情，但經濟復甦不變下，仍居全球領頭羊地位，美股後續不看價值面吸引力，應留意整體企業毛利在低利率環境下，8∼9％成長力道；至於接下來升息期間，更代表股市投資機會優於債市，估計可維持穩健水準。 高盛美國經濟驚奇指數去年11月翻正後，至今年均在零軸之上，經濟活動現況指數來到3.8％，代表經濟動能持續增強；金融狀況指數呈現水平穩定態勢，顯示強勁資金流入支撐流動性表現。 ---------------下一則--------------- 美股重返王座 吸金90億美元2017年02月21日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/hTvjqS 經濟有撐，企業財報又報佳音，美股基金上周重返榮耀，以90.94億美元的淨流入勇奪全球股票吸金王寶座，順勢讓今年來累計資金淨流入金額一舉衝破百億元關卡、達125.26億美元，從日股基金手中一併搶下年度吸金王。 另外，伴隨市場風險偏好提高，國際資金也對其他股市也展現濃厚興趣，特別全球新興市場基金，上周再獲資金挹注24.94億美元，單周淨流入金額改寫自去年8月中旬以來的26周之最，推升資金連續淨流入周數來到第6周。 根據2月美銀美林全球經理人調查，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德指出，鑑於全球景氣及通膨可望將加速攀升，經理人認為未來12個月全球景氣及通膨成長幅度將高於趨勢的比例正直線攀升，隨股市投資展望轉佳，經理人逐漸加股減債，並進一步下調債券占比，眼見經理人投資組合持有現金比率仍位於相對高檔4.9％，後續有利資金回補股市空間。 在股市偏好度上，施厚德指出，歐股及日股最受經理人青睞，新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降；不過，歐洲地區年底前將有數個重要選舉，歐盟完整性被視為最大尾端風險，景氣預期增溫雖有利股市表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據葉倫上周言論，3月份升息可能大增，加上經濟展望佳，吸引資金流入美股。但從風險管理角度來看，升息對市場造成的風險仍不可小覷，因此建議投資人布局上仍應均衡配置於股票和債券。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，如Fed主席葉倫日前的發言透露出今年升息可能加快的訊息，這對於債券市場是較不利的因素，建議應降低債券投資組合的存續期間，並投資在較高利差的債券，如新興市場債券。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，市場多預期FED最快於6月啟動升息，資金持續回流新興市場，在市場仍未過熱、景氣轉好與評價合理的優勢下，看好未來新興市場股價仍有上漲空間，預期今年新興市場股市每股盈餘將重拾雙位數成長率，優於成熟市場，相對看好俄羅斯、巴西、印度及波蘭等區域表現。 ---------------下一則--------------- 能源類股補漲行情 點火2017年02月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 原油減產激勵油價走強，不過今年來能源類股表現相對弱勢，在美股頻創新高之際，能源類股逆勢下跌，相關基金跌多漲少；OPEC（石油輸出國組織）指出，若原油仍過剩，將自今年下半年起延長減產協議，甚至加大減產力道。預期在供需趨向平衡下油價看漲，能源類股有望再度啟動一波行情。 鉅亨網投顧指出，OPEC與俄羅斯等非OPEC去年達成減產協議，自今年1月起，為期6個月每日減產180萬桶，1月份減產達預定目標的9成以上，凸顯油國捍衛油價的決心。 鉅亨網投顧分析，對於美國能源公司來說，裁員或減產的效率遠高於傳統產油國，油價上漲有助於舒緩財務壓力，並進而增加向銀行借款的空間；同時，油價上漲又使得頁岩油商可以提升產量，並侵蝕產油國的市場分額。不論減產協議成不成功，美國能源公司似乎都是最大贏家，也成了投資的重點。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，近一周國際原油價格受到國際能源總署（IEA）指出OPEC已達成減產目標的92％而推升，但隨後OPEC月報公布，最新日產能為3,213.9萬桶，產能已低於協議3250萬桶的協議上限，並未持續推升油價，而因美國原油日產能逼近900萬桶，新增鑽油平台開工數持續增加，煉油廠產能利用率回落等因素影響而持續於區間震盪整理。預期短線油價震盪的機率仍高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據彭博匯總分析師預估，由於低基期效應，今年第1及2季美國能源類股盈餘年增率分別為706％及373％，激增的利潤將成為股價上漲的最大推手。 而觀察今年來，在油價漲勢趨緩下，能源類股未跟上創新高美股的走勢，預期在獲利的提升下，股價表現潛力十足。 ---------------下一則--------------- OPEC減產兌現9成 能源產業前景靚2017年02月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 油價及能源企業獲利成長率最新預估 https://goo.gl/JvM2hg 國際能源署（IEA）日前表示，石油輸出國組織（OPEC）1月減產支票兌現比例破天荒來到九成，激勵國際油價應聲勁揚，受到供給面利多激勵，國際油市歡欣鼓舞，連帶能源後市也跟著看俏。 摩根投信分析，眼見OPEC信守減產承諾，預期原油供需平衡進程有望提前達成，預期能源產業今年獲利成長率上看173％，明年也有3成的水準，惟天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好原油後市者，透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，OPEC確實兌現其減產支票，原油供給過剩情況料將大為改善，預期全球油市今年首季將轉為供不應求，連帶原油供需平衡進程也將提前實現，今明兩年油價可望持穩於每桶56∼60元，帶動能源企業今年獲利成長率有望自低基期的谷底翻揚，一舉突破173％，明年也仍有望繳出逾33％的獲利年增率，也為能源產業前景增添不少想像空間。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，若未來油價能夠溫和走高，目前看來是對大多數生產方都有利的水準，而且對低成本的生產者，還是能保持持續增長態勢。油田服務與設備股也在看好之列，因為經營成本已大幅調降，只要一些些鑽探與生產活動的增加，就能大大有利該些類股的獲利動能。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，近一周國際原油價格受到國際能源總署（IEA）指出OPEC已達成減產目標的92％而推升，但隨後OPEC月報公佈，最新日產能為3,213.9萬桶，產能已低於協議3,250萬桶的協議上限，並未持續推升油價，而因美國原油日產能逼近900萬桶，新增鑽油平台開工數持續增加，煉油廠產能利用率回落等因素影響而持續於區間震盪整理，預期短線油價可能因OPEC減產超乎預期以及美國增產兩大力道拉扯而震盪整理的機率高。 保德信全球資源基金經理人楊博翔預估，去年第四季是資源產業結束連續數年獲利衰退，並轉虧為盈的轉折點；預估今年產業因狀況轉佳與基期因素，能源與原物料產業獲利年比將出現極高成長，投資人可全方位掌握能源與原物料，將其視為衝刺爭取投資成績的先鋒。 ---------------下一則--------------- 銅價飆升 礦業巨頭轉運了2017年02月21日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 全球銅供給狀況 https://goo.gl/YyW5OW 必和必拓、嘉能可、英美資源等全球礦業巨擘，本周將陸續公布半年報或全年業績，拜銅價過去一年來飆漲逾30％所賜，這些礦業巨頭可望擺脫低潮鹹魚翻生。 《華爾街日報》報導，英美資源集團（Anglo American ）和嘉能可（Glencore）的股價，過去12個月已大漲超過3倍。連因巴西礦場水壩潰堤而身陷鉅額賠償的必和必拓（BHP Billiton），股價都暴漲62％。 英澳合資的礦商力拓（Rio Tinto）則宣布，去年業績料可轉虧為盈，繳出獲利46.2億美元，打算加派股利，並實施5億美元庫藏股計畫。 整體而言，礦業巨頭的最新業績料見明顯起色，凸顯這個產業在過去一年，已逐漸從財政拉警報的危機脫身。一年前受原物料消耗大國中國經濟成長放緩拖累，大宗商品行情急墜，照巴克萊集團所言，價格跌到30年最低點。 但過去一年來，國際銅價漲幅超過30％，上周五銅價在每噸6,000美元之上。此工業金屬價格翻揚，多少受到中國政府出手刺激經濟的帶動，中國銅消耗量占全球4成以上。 與此同時，銅市浮現供給問題，全球兩大銅礦場今年有麻煩纏身。一是力拓與必和必拓合營的智利Minera Escondida礦工罷工，另一是美國最大銅礦商Freeport-McMoran旗下礦場Grasberg與印尼政府間爆發出口許可糾紛。分析師指出，這2大銅礦場占全球銅供應量的8％到9％。 今年銅市料將供不應求，數年來首度出現供給赤字。據大宗商品諮詢機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）預估，2017年全球銅總產量2,264萬噸，消耗量達2,292萬噸，形成27.5萬噸的供給赤字。去年銅市超額供給34.5萬噸。 儘管大多數專家預期，短期內銅價可望維持強勢格局，但中國經濟仍是潛在變數。 ---------------下一則--------------- 財報亮眼 醫療基金上演反彈秀2017-02-21 00:46:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年國際醫療產業併購情況 https://goo.gl/InB5lJ MSCI世界醫療指數今年來已反彈逾6%，除了財報亮眼外，企業併購意願再度升溫，法人分析，以本月來說，醫療四大次產業製藥、生技、醫療服務、醫療器材都有重量級併購案待揭幕，可望加持醫療基金後市。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，上月底以來，默克、美敦力等大型製藥和醫材股傳出有意出售部分資產，專精提供救護直升機等空中醫療服務的Air Methods也正在待價而沽；值得注意的是，德國學名藥製造商史達德（Stada）已收到兩家併購提案，除了已經揭露的私募基金Cinven、Advent兩強搶親，多家私募基金也正密切觀察史達德，競標戰一觸即發。 醫療產業今年以來漲幅領先全球股市，但江宜虔提醒，醫療產業ETF和共同基金的資金流出情況尚未扭轉，目前醫療產業本益比低於全球股市，適合透過定期定額或分批買進方式建立部位。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，已公布財報的NBI指數成分股中近九成盈餘表現優於預估，而已公布財報的S&P醫藥成分股企業中也有八成獲利優於預期，有利生技醫療類股表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，醫療供給、醫療設備等持續創新高，生技製藥類股也由底部加速漲升，健護類近期表現相對強，醫療設備與醫療供給獲利成長佳，漸往新高靠近。 ---------------下一則--------------- 日港印尼REITs 犀利2017-02-21 00:46:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會主席葉倫最新貨幣政策報告中偏向鷹派，使市場揣測今年升息幅度可能高於預期，讓對利率敏感的不動產證券化基金被壓抑。專家建議，今年可擇優布局亞洲REITs，因為亞洲貨幣政策寬鬆、經濟復甦與高股利題材。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓認為，亞洲區域貨幣政策相對寬鬆、基本面回穩，看好日本、印尼、香港的後市發展，其中日本開發商供需結構佳搭配低評價，日圓匯價偏弱，後續還有上漲空間；印尼市場短期受到新興市場資金外流影響，但經濟體質佳、成長動能持續向上，2016年相關政策推延實施，預期2017年將逐一實現反映。 吳昕憓指出，短期也可留意香港房地產。近期中國南下資金持續增加， 由於2016年地產類股落後大盤18%，評價來到海嘯以來歷史低點，短期具修復空間。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，全球REITs今年獲利成長率估計達5%，近期資金也開始回到高股利族群，如亞洲REITs股利率最高的新加坡年初以來上揚4%；今年以來REITs市場雖呈現區域輪動的態勢，但相較下亞洲地區通膨溫和、貨幣政策寬鬆，加上貨幣升值與股利較高的加持，預期將有較優異的表現。 ---------------下一則--------------- Fed升息態度審慎 三大債券連3周吸金2017年02月21日 04:10 陳欣文�台北報導 無畏公債殖利率回升風險，資金持續追求收益，三大債市上周連續第3周受到國際資金同步青睞，其中，資金已連續8周青睞投資等級企業債基金，上周再湧入41億美元，累計今年來淨流入一舉突破300億美元大關；高收益債基金也再吸金10億美元；新興債買氣連3旺，上周再獲13億美元淨流入。 摩根投信副總林雅慧表示，美國聯準會主席葉倫上周暗示聯準會並未急於升息，加上全球通膨趨勢仍溫和，整體薪資成長狀況尚未改善，歐日央行改採鷹派立場的可能也過早，短線成熟市場貨幣政策量將維持寬鬆，投資環境有利於債市表現，吸引國際資金上周持續湧入債市，造就投資級企業債、新興債和高收益債等三大債券連續第3周全面呈現淨流入。 不過，經濟有撐且通膨增溫，利率向上風險正悄悄攀升，林雅慧指出，根據2月美銀美林全球經理人調查，基金經理人預期景氣及通膨將加速攀升，正逐漸下調債券佔比，投資人應留意利率向上風險，面對通膨及公債殖利率恐攀升環境，建議調降利率敏感度高的投資等級債券佔比，並同步調高較能受惠景氣增溫、又兼具利率敏感度低的高收益債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美股及美國高收益債的相關係數超過0.65，表示美股上漲，美國高收益債也能受惠。尤其目前逾7 成美國標普500指數成分企業已公布去年第4季財報，預估每股盈餘將創下過去兩年最佳表現，且超過四分之三有企業獲利結果較原先市場預期優異，經濟及企業財報造好，美股及美國高收益債行情可期。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，信評機構標準普爾指出，川普的企業稅調降計劃，可能對高槓桿的高收益債發行者帶來很大的再融資壓力，不過稅改基本上會在下半年完成，所以今年高收益債的違約率預估不會受到此事件影響。 新興市場債部分，許家豪表示，雖然美國升息可能會讓美國債市相對吸金，但新興市場債的高殖利率，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，因此目前增持新興市場部位。 ---------------下一則--------------- 美元高收債 逢回找買點2017-02-21 00:46:53 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 2017年高收益債風險酬分析 https://goo.gl/PfJjh5 在美國總統川普新政下，法人認為，美國利率將走揚，將使得過去幾年蔚為主流的「追逐收益率」投資主題吸引力相對降低，但信用市場仍具吸引力，對美元高收益債券衝擊有限。 瑞銀資產管理全球高收益債券暨美國投資級債券主管艾林格（Craig Ellinger）指出，全球資金仍然充沛，今年在金融與能源兩大族群推升下，美元高收益總收益率可望達7.7%，歐元高收益則約有4.8%；如遇到政治不確定因素，如德、法大選等導致拉回，反而是買進機會。 雖然市場對於今年美聯準會升息的預期，讓許多投資人裹足不前，不過艾林格認為，利率風險對高收益債券來說影響有限，且部分升息預期都已陸續反映在價格上，加上高收益債券對利率的敏感度較低，因此即使美國聯準會今年升息態勢明確，卻無須過度擔心。 舉例來說，假設今年美聯準會升息3碼，以美元高收益債券和歐元高收益債券目前存續期分別為四年和三年推估，對兩種債券的衝擊，最多分別為3%和2.25%的情況下，美元高收益2017年最差收益率還有4.7%的水準，因為較高的票息，為高收益債提供下檔保護。 政治風險反而是今年投資市場最值得擔心的問題，艾林格說，政治將是主要的事件風險來源，也將使利率攀升及匯率波動增加，民粹主義的崛起，將增添歐洲大選的不確定性。 若僅以經濟基本面觀察，美元高收益債的違約率可望從2016年高點的近7%降到2.6%。艾林格說，主要是受惠油價回升至每桶50美元的水準，讓原為重災區的能源債券得到平反機會，部分在去年歷經財務難關的債券發行人，得以聲請重整或在股票市場籌資，大幅改善能源債券族群的體質。 特別是川普新政當中對能源產業的開放，也有利該產業後續表現，艾林格預期，今年能源債券違約率，可望從去年高點的20%大幅降到3%，帶動整體美高收違約率降到預期的2.6%。至於歐元高收益債的整體違約率，預估為1.3%。 ---------------下一則--------------- 指標基金大獎 今揭曉2017-02-21 00:44:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 時序進入基金獎頒獎季，在原有的金鑽、理柏（Lipper）及晨星（Morningstar）獎之外，今年台灣又新增一個基金獎。來自香港的「指標」（Benchmark）雜誌將於今（21）日公布與頒發指標台灣基金大獎。 「指標」雜誌在香港創刊和發行逾20年歷史，「指標」年度基金大獎從2003年在香港舉辦以來，迄今已邁入第13年。 近年來，「指標」積極拓展亞洲市場，繼新加坡後，今年將在台灣首度推出指標基金大獎。 此外，「指標」雜誌也舉辦了七屆香港財富管理年度大獎，與香港銀行學會合辦傑出財富管理師大獎，成為香港金融從業人員自我要求和追求卓越的指標之一。
資金3配置 彰銀副總這麼做2017-02-20 07:02:56 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 凃鴻堯的資產配置建議。 https://goo.gl/y93MXE 台灣邁入高齡社會，一般民眾退休後僅有所得替代率偏低的勞保年金、勞退帳戶等，必須靠自己先存好退休金，彰銀副總經理凃鴻堯表示，資產配置及紀律，是累積退休資產的最佳解決方案。 退休要準備多少錢才夠，每個人的答案不同，凃鴻堯表示，先確認自己的退休金缺口，是進行退休準備的第一步；再根據退休金缺口計算所需的退休金，及投資方式。 以卅五歲的人來說，如果預計在六十五歲退休時能存到一五○○萬的退休金。以年化報酬率百分之六來計算，每年應準備廿萬元的本金投資；若想要有四千萬元的退休金，每年需準備五十萬的本金。 他以自己為例，他會將資金分為三部分，分別為「緊急預備金」、「長期投資資金」及「短期投資資金」。 緊急預備金的比重要占整體資金的一成，主要用於因應突發狀況，或部分當作短期投資的備用金，應準備的金額以每月生活支出的六倍為基準；投資重點在於流動性，報酬率相對其次，可以定存為主，也可投資波動度較低的債券型基金或ＥＴＦ（指數型基金），以滿足六個月的急用為前提。 長期投資資金應是累積退休金的最主要來源，建議比重占整體資金的六至七成，化報酬率目標可設定在百分之六至八，投資期間可設定在三至五年之間，高殖利率的股票就是不錯的投資標的。 凃鴻堯指出，若擔心單一股票風險太高，可考慮採取定期定額投資基金，選擇新興市場或是東協市場等中長期前景相對較佳的市場，較有機會快速的累積資產。若有年終獎金等單筆可運用資金入帳，他推薦「母子基金投資法」，先將資金投資在波動較低的債券型基金，再固定每期轉申購股票型基金，同時達到風險控制及獲利目標。 至於短期投資資金，則可占整體資金的二至三成，用於加速達到退休金的目標，投資期限不超過一年。凃鴻堯建議，可選擇波動度大的資產積極布局，例如能源基金、礦業基金、俄羅斯等單一國家型基金。凃鴻堯說，應每季檢視一次長期投資部位；短期投資部位更應定期檢視，確實執行停利停損機制。 ---------------下一則--------------- 高配息商品該買嗎？何時買？2017-02-20 06:59:49 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 固定收益商品對台灣投資人有「致命吸引力」，尤其標榜每月領息百分之七至十二的高收益債券基金之類的高配息商品，彰銀副總經理凃鴻堯提醒，高配息的背後，相對有不同的商品架構，投資人應依風險承受度來選擇，不可只問配息率而不了解配息結構。 凃鴻堯指出，配息型的固定收益商品，其實不建議納入退休資產累積的規畫，因為商品的配息率不等於配息的再投資報酬率，長期下來可能出現資產累積不足的問題。但在開始退休時，就可投資配息型的固定收益商品。 凃鴻堯表示，投資人可先計算退休後每月所需現金流，扣掉勞保及勞退年金後，就要由自己累積的退休金來加強，可搭配固定收益商品的月配息來填補缺口。 凃鴻堯提醒，配息型基金在退休期間是可控制現金流及風險的商品，若能妥善運用每個商品的特性，將對退休生活有很大的助益，千萬不要為了名義上的配息率而失去累積本金的機會。 ---------------下一則--------------- 境外基金規模連二增2017-02-20 00:05:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 元月境外基金規模 https://goo.gl/wB56hy 國人投資信心持續提升，點燃境外基金買氣。根據投信投顧公會統計，元月境外基金規模除貨幣型基金外，股票、債券、平衡型基金全面走升，帶動整體基金規模連二增、直逼3.1兆大關。 最新統計顯示，元月境外基金規模較去年底成長0.4%、115.7億元，全體規模來到3.08兆元，是連續第11個月站穩在3兆元之上。除了貨幣型基金與部分債券型基金的次類別衰退以外，主要風險資產齊步增長，股票型與新興債基金，規模分別創四個月與兩個多月以來新高，高收債基金增至9,600億元，更改寫2015年11月以來的15個月新高紀錄。 即使是投資性質較保守的平衡型基金，也比去年底增長25.9億元，創2016年8月以來高點。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，2017年開年，全球經濟數據頻傳捷報，不論美國、歐洲、日本與新興市場，都是如此，最新公布PMI數據都優於分析師預期，顯示全球經濟動能明顯加溫，帶動風險性資產表現領先。 ---------------下一則--------------- 台股基金 有料2017年02月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近一年五家投信旗下台股基金逆勢成長 https://goo.gl/6u0aNJ 根據投信投顧公會資料顯示，今年1月底，35家投信旗下台股基金總規模為1,826.01億元，雖較一年前減少近210億元，但有5家投信台股基金規模逆勢成長，其中以安聯投信近一年台股基金規模增胖17.34億元最為亮眼。 比較2017年1月和2016年1月最後台股交易日的收盤價，可以發現，大盤分別收在9,447.95點、8,080.6點，這一年指數位置雖然往上漲了近1,370點，但台股基金規模卻未同步長大。不過，還是有部分台股基金相對受到市場的青睞，大幅逆勢成長。 以近一年台股基金規模逆勢成長的安聯投信為例，旗下目前有3檔台股基金，包括有安聯台灣大壩基金、安聯台灣科技基金及安聯台灣智慧基金。其中又以安聯台灣科技基金規模近一年成長最多。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，去年台股因為具備殖利率題材，於是成為外資持續布局台股的主要利基。不過，觀察今年以來，推動台股上漲的動能來源，不只是外資，包括連內資以及中實戶都有開始回流台股的跡象，此為利基之一。 日盛小而美基金經理人趙憲成則表示，美四大指數穩步突破今年新高，台股中櫃買指數持續走高，內資所主導的中小型個股表現自開紅盤以來持續活躍，成為現階段的盤面主流，中小型股個股輪動表現，內資短期看不到退場跡象，產業方面，電子看好營收年成長、I8新規格概念、半導體、17年預算佳。 至於看好傳產族群則 為汽車零組件及汽車電子，包括ADAS、節能、輕量化概念、原物料漲價受惠、中概收成股等。 復華投信表示，MSCI終止連續13季調降台股權重，為資金面增添利多，加上今年台灣總體經濟及企業獲利仍持續看好，預估行情有再攀高的機會，建議若遇行情回檔修正可逢低布局，或者透過定時定額分散波動風險，提高投資效率。 ---------------下一則--------------- 美股日股基本面好轉2017-02-20 00:05:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要股市皆呈漲勢，由於投資人樂觀期待川普的企業減稅政策，加上聯準會（Fed）主席葉倫在參議院報告內容，看好美國經濟前景，帶動美股上揚。不過，隨著短線漲幅較大，上周四及周五已開始見到部分市場出現回檔壓力。 野村投信表示，從基本面來看，美國經濟持續成長，近期公布的第4季企業平均獲利優於預期，若加上減稅利多，根據IEBS預估，若企業稅率能減到20%且在下半年開始實施，則標普500指數Forward PE將從17.4降至16.7。因此，雖然短線漲多出現整理，但中長線展望仍正面看待。 除了美國，歐洲與日本基本面亦持續好轉，歐洲企業財報表現不錯，但英國3月份是否如期脫歐，及法國總統大選民調變化，是近期需觀察因素。至於日本，則仍須留意短線日圓走勢對於股市的影響。 新興市場方面，近期巴西股市持續走高，野村投信指出，巴西雖然經濟成長步伐不強，但1月份CPI低於預期，創造出更高的降息期待，巴西里耳今年漲幅居前，短線在金融與原物料類股的帶領下，股市將維持高檔震盪。野村投信表示，在經濟持續成長支撐下，股市仍具良好投資前景，成熟股市因仍有政策、選舉等不確定因素干擾，短期內相對看好新興市場表現，年初至今新興貨幣兌美元亦呈現走升態勢，惟新興市場波動較大，宜採分批布局策略。 ---------------下一則--------------- 歐企上季重返獲利 有助歐股振翅高飛2017年02月20日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 歐洲企業上季淨利出現4年來首次年成長，已帶動歐洲股市走高。鑑於整體市場環境轉趨穩健，而且歐洲股價比美股相對便宜，可望推動歐股進一步走高。 據FactSet統計，歐元藍籌50指數約有半數成分股已公布去年第4季業績，獲利平均年增5.05％，寫下2012年來首次淨利高於前一年同期，同時亦創下5年來最佳成績。 在企業業績奏捷之際，歐元區經濟數據近期也傳出喜訊。歐元區去年經濟成長率達1.7％，高於美國的1.6％，此為2008年來首次超越美國。此外，歐元區1月經濟信心指數攀升至近6年新高。 歐元貶值雖屢屢成為美國總統川普的箭靶，但對大型出口商而言卻是利多。 義大利精品品牌菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）去年營收小幅成長，全拜匯兌利得所賜。 在此同時，大宗商品價格也告反彈。追蹤24種商品走勢的標普GSCI商品指數，在過去12個月大漲42.3％，其中布蘭特原油更是飆漲87.6％。此外，升息預期也有助提振金融服務公司的放款業務。 歐洲企業先前獲利停滯，讓投資人對歐股望而卻步，如今基本面轉強，且歐洲股票水位比美股相對低，提升歐洲股市的吸引力。標普500指數本益比目前為20.6倍，相較於歐元藍籌50指數的17.6倍。 全球經濟成長也有助提振歐洲企業獲利，因為歐洲大型上市公司海外獲利比重比美國企業更高。 美國銀行美林資深股票策略師卡爾（Ronan Carr）表示，歐洲上市企業將近半數營收來自歐陸以外市場。 卡爾認為，全球經濟成長率超過3％是歐洲企業獲利成長的分界點，美國銀行美林預期今年全球經濟可望擴張3.4％，估計今年歐洲企業獲利將成長11％，明年將上升9％，超越同期美國成長9％和6％。 ---------------下一則--------------- 新興股票基金 重展吸金大法2017年02月20日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，投資人上周把錢投入新興市場股票基金的金額創6個月新高，主要是商品價格回升和全球主要經濟體均有好轉，讓投資人看好新興市場將受惠。 據EPFR資料，上周投資新興市場的股票基金吸金27億美元，指數股票型基金（ETF）吸金18億美元，至於債券基金僅吸金13億美元。 川普（Donald Trump）承諾加快推動美國經濟成長，帶動上周全球股市創新高為近2年來首見，加上日本、中國和歐元區等經濟表現亮眼，激勵投資人把資金轉進股市。 HighMark資本管理研究部主管洛文斯坦（Todd Lowenstein）說，經濟數據優異加上經濟活動又表現活絡，刺激資金流入股市，這正是投資人看好經濟前景的結果。 除新興市場股市，美股基金上周也吸金86億美元，與此同時標準普爾500指數和富時全球股市指數上周均創新高。 EPFR指出，整體而言過去2周流入全球股市資金，為聯準會去年12月升息以來最高2周。儘管Fed主席葉倫暗示可能最快在3月升息，但並沒有阻礙美股漲勢。 雖然川普去年11月勝選後，投資人擔心美國貿易政策方針將傾向保護主義與美元繼續走強，一度促使資金從新興市場流出，但近期投資人又重燃對新興市場興趣。 QMA基金經理人馬泰爾（Rodolfo Martell）說，投資人因擔憂美國政策轉變，而尋求業務不太依賴美國市場的企業股票，因此看上新興市場股票，尤其是當地小型股。 再加上歐洲多國今年將舉行大選，國際貨幣基金在紓困態度上與歐洲各國財長不同調，都增加歐洲政經不明朗因素，使得新興市場股市更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 油價漲 天然資源基金歡呼2017-02-20 00:05:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 油價及能源業獲利成長預估 https://goo.gl/4G7a2o 國際能源署（IEA）日前表示，石油輸出國組織（OPEC）1月減產支票兌現比例破天荒來到九成，激勵國際油價應聲勁揚，受到供給面利多激勵，國際油市歡欣鼓舞，連帶能源後市也跟著看俏。 摩根投信分析，OPEC信守減產承諾，預期原油供需平衡進程有望提前達成，能源產業今年獲利成長率上看173%，明年也有三成的水準，惟天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好原油後市者，透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，OPEC去年11月底達成八年來首度減產協議，同意自今年元月起，每日減產120萬桶，預期實施六個月。根據OPEC Secretariat資料，OPEC今年元月日產量較前一月減少150萬桶，履行率高達九成，充分證明OPEC的決心毅力。 葛瑞森說明，伴隨OPEC確實兌現其減產支票，原油供給過剩情況料將大為改善，預期全球油市今年首季將轉為供不應求，今明兩年油價可望持穩於每桶56至60元，帶動能源企業今年獲利成長率有望自低基期的谷底翻揚，一舉突破173%，明年有望繳出逾33%獲利年增率，為能源產業前景增添想像空間。 儘管能源後市欣欣向榮，但各類型次產業報酬輪動，單一產業投資可能錯過上漲機會，葛瑞森強調，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰補充，原物料價格波動高，許多新興市場基金不僅涵蓋能源、原物料相關產業標的，同時具有內需消費概念，投資人如想參與原物料投資又希望分散風險，不妨從新興市場基金介入。 ---------------下一則--------------- 美能源股 迎接補漲行情2017-02-20 00:05:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 原油減產激勵油價走強，不過今年來能源類股表現相對弱勢，在美股頻創新高之際，能源類股逆勢下跌；但OPEC指出，若原油仍過剩，將自今年下半年起延長減產協議，甚至加大減產力道。預期在供需趨向平衡下油價看漲，能源類股有望再度啟動一波行情。 鉅亨網投顧指出，市場預期，OPEC在今年5月25日的會議時，也將邀請非OPEC國參加，而現在已有聲音指出，若上半年無法達成平衡，減產將從7月展開延長，且減產幅度可能持續擴大。 鉅亨網投顧分析，對產油國來說，為了國家穩定，必須維持龐大的社會福利支出，除了油價上漲外，還要小心市場份額不要被瓜分。但對於美國能源公司來說，裁員或減產的效率遠高於傳統產油國，油價上漲有助於舒緩財務壓力，並進而增加向銀行借款的空間；不論減產協議成不成功，美國能源公司似乎都是最大贏家。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據彭博匯總分析師預估，由於低基期效應，今年第1及2季美國能源類股盈餘年增率分別為706%及373%，激增的利潤將成為股價上漲的最大推手，能源類股未跟上創新高美股的走勢，股價表現潛力十足。 ---------------下一則--------------- 買不下美元 可選黃金、鈀、白金2017年02月20日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 美元今年以來並未如預估的「一路強」，反而新台幣對美元匯率近1個月來「升」勁十足，銀行財管部門認為，外幣等多元配置是克服全球市場變動的重要投資策略，若是投資人對於買進美元的信心已經動搖，季線剛剛反轉向上的黃金，應該是買進長線布局的適合時機，以能用美元、人民幣計價的黃金存摺更值得推薦。 瑞銀財管部門則認為，貴金屬商品今年因潛在通膨議題，過去兩年偏低的價格也適合長線布局，一般理論上黃金可抵禦通膨上漲，實際上這是一種迷思，瑞銀財富管理投資長辦公室更推薦鈀和白金。 黃金價格近一月來在1190∼1240美元�盎司間波動，新台幣對美元匯率1個半月期間，則在32.318∼30.733間震盪，變動幅度較黃金又大又急，國銀主管認為，民眾唯有懂得預知價位、知曉買低賣高，才容易在匯市賺快錢，一旦方向看錯了，例如年初時以為美元就要「很強」，在32.3買進美元，到近日破了31元又擔心續虧，急著賣掉美元，那可慘了；不然，也要有很強的心臟才能對抗美元的陰晴不定。 國銀主管表示，「買進黃金、白銀、白金現貨」是好的替代策略，一則黃金價格季線走勢，剛剛出現第一次反轉向上，可以有興趣錢多可以「一次買入」，一般小額投資人建議在銀行開設黃金存摺帳戶，可以「定期定額」買入，分散風險、並慢慢累積部位，長期持有報酬率會優於台幣定存，若出現價格突然飆升，也能馬上賣出換現。黃金交易首選的臺灣銀行，提供人民幣、美元計價黃金存摺的盤後交易，上班族在下班後的晚間也能透過網路銀行交易。 瑞銀財管部門建議，配置鈀和白金優於黃金，因通膨議題今年就再起，可是各國央行的升息速度會趕不上通膨的升幅，且從古至今黃金常常難以抵禦通膨上漲的風險，建議投資人選擇鈀和白金，主要是看好今年全球經濟成長回溫，工業需求上升，例如全球汽車業占鈀總需求的80％、白金需求的40％，景氣樂觀展望是拉升鈀和白金價格的主要來源。 ---------------下一則--------------- 原物料價持穩 有利農金續揚2017年02月20日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 農金基金今年來績效 https://goo.gl/VgND3M 農金類股自去年年底一路上漲，DAX農金指數自今年以來至2/17又漲了逾5％。法人表示，景氣溫和復甦、全球原物料走勢持穩，農金產業也間接受惠，近期美元漲勢稍減，更有助於上游肥料走勢。 德銀遠東投信全球神農基金經理人劉坤儒表示，受到美國三大農作物出口量大幅增加影響，小麥、玉米、與大豆等農作物價格都呈現上漲，元月份價格分別上漲3.13％、2.20％與2.04％，因此，帶動整體農金指數的走高。 劉坤儒說，元月份肥料價格持續上揚，其中以氮肥漲幅最大，波羅的海的尿素價格漲幅為13％、阿摩尼亞更高達22％，最主要的推手來自於中國供給持續緊縮與出口量下降。而鉀肥價格自去年第3季開始止穩上揚，主要是需求回升以及鉀肥廠商對產能與產量的自我控制。 雖然肥料價格已上漲一季，但受到美元走弱影響以及供給面仍有疑慮，預期肥料價格將持續反彈。因此，目前的基金配置仍以上游肥料產業為重，並著眼加碼一些包裝食物與肉品類股，以平衡布局。 也有法人看好下游食品業後市，安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，下游食品加工業受惠於穀物價格低、成本減輕，獲利展望仍佳。接下來主要觀察重點包含反聖嬰現象的後續可能影響、農業上游原物料供需及價格趨勢以及美國農業部WASDE報告，觀察各主要穀物和肉品供需變化。在配置上，林孟洼表示，雖以食品加工業為主，然受惠於景氣復甦，近期農金上游企業M&A活動頻仍，帶動部份個股表現，亦將逐步提高上游投資比重。 元大全球農業商機基金經理人魏伯宇則指出，NOAA預估反聖嬰現象將於2月後逐步減弱，但異常天候的影響仍將影響農產品市場。東南亞近期水災暗示著La Nina（反聖嬰）餘威仍在，未來須持續觀察北美玉米帶的生長狀況。農業商機基基金布局全球，靈活配置產業與區域，可隨季節尋找適合標的。 ---------------下一則--------------- 組合平衡基金 抗震2017-02-20 00:05:15 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美股持續創新高，帶動全球股市都出現樂觀的市場氣氛，投信法人提醒，多頭行情上演多時，目前不少國家股市來到相對高點，投資風險攀升，若擔心股票市場波動較大，可採用組合平衡基金來分散風險。 據統計，投信發行的跨國組合平衡基金共105檔，今年以來，績效前十名的基金主要有群益環球金綻雙喜系列基金、瀚亞新興豐收A-人民幣系列基金、安聯四季雙收入息系列基金、聯博收益傘型的聯博多元資產收益組合系列基金等。 群益投信表示，近期風險性資產普遍上漲，主要反映全球經濟成長加速、再通膨，及對川普政府去管制化、減稅和擴張性財政政策的期待，總體環境有利風險性資產的趨勢不變，但短期而言，市場對經濟和政策的樂觀期待，致使有小幅回調的風險，建議穩健型的投資人可選擇組合平衡基金。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，現階段投資策略來看，因為指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存，面對此情況，投資人有必要將資金移往安全標的，趨勢也是如此。由於全球股債平衡的投資方式進場，既能掌握股市漲勢，又能獲取債券收益，並可有效降波動風險，對穩健型投資人來說，不失為一值得參考的布局方式。 安聯投信分析，著眼收益型商品穩定入息的特性，安聯四季雙收入息組合的配置，債券比重約為五成，其餘股票投資布局全球，因主要看好美國經濟強勢表現，配置約10%美股產品，其他國家股票部位相較較低。希望透過股債合理配置，在收益及成長間，取得動態平衡。 透過投資債券ETF，ETF組合基金同樣也具備平衡型效果。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情進入尾聲，接下來，將由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，投資人不妨考慮以ETF組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，但對利率敏感的債券仍應適度布局，降低資產的波動。 歐陽渭棠提醒，儘管國際貨幣基金（IMF）預估成熟市場、新興市場成長加速，但投資人仍應留意美國聯準會（Fed）的利率動向，以及川普施政的不確定性，除此之外，今年歐洲民粹主義抬頭，政治上有不少變數，包括下月登場的荷蘭國會選舉，以及緊接著的法國總統大選、國會選舉，年中希臘紓困金發放審核也需要密切觀察，下半年焦點放在德國大選上，若出現意外結果，對市場衝擊甚大，投資人心懷目標報酬率的同時，也應注意風險調控後的報酬率。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 抗波動首選2017年02月20日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 全球股市在美股續創新高下帶動樂觀氣氛，但經過數年多頭行情之後，主要股市有不少均衝至相對高點，居高思危的投資風險增加，投信業者認為，如果擔心股市未來波動可能擴大，可調整更穩健的配置，組合平衡基金將是強化風險對抗力的首選。 統計投信發行105檔跨國組合平衡基金，今年來績效5％以上有5檔，前10強都在4％以上；就近期風險資產漲多，反映對今年全球經濟成長加速，及川普政府去管制化、減稅和擴張性財政政策的期待，但短期經濟和政策的樂觀，可能出現小幅回調風險。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，就現階段投資策略來說，股市走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來佈局難度提高，有必要將資金移往相對安全標的，其中平衡基金整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，適合現階段仍持續看好全球股市，又怕高檔震盪劇烈的考量。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，因目前金融、能源產業有效稅率較高，可望成為川普減稅直接受惠者，包括消費、工業及境內生產營運比重高企業，尤其金融受惠殖利率曲線轉趨陡峭、產業監管鬆綁、稅改利基，後市展望樂觀。依德意志銀行預估，公司稅率下調5％將刺激金融盈餘成長7％，大型金融股股價淨值比處歷史低檔，本益比有再擴張空間。 瀚亞美國高科技基金經理人林元平指出，從今年以來的資金流向來看，創新高的美股相對吸金，在歐洲及亞洲主要國家持續進行寬鬆貨幣政策，經濟較不穩定下，有助資金持續流向美國；川普減稅及公共支出計畫族群看好，如金融、醫藥及電信將成受惠產業，鎖定布局美國具股息成長契機的基金標的最優。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 買氣、績效升溫2017年02月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 去年8月油價反彈以來國內高收益債券基金績效 https://goo.gl/uTDERY 美國聯準會（Fed）頻頻釋出升息腳步加快訊息，美國10年期公債殖利率於2.4∼2.5％高水位盤旋，引發資金湧入具高息優勢的高收債，根據投信投顧公會統計，1月國內投信發行的高收債基金整體規模增加108億元，較上月成長6.7％，淨申購金額99億元，個別基金以聯博全球高收益債券基金、富蘭克林華美全球高收益債券基金及瀚亞全球高收益債券基金規模增加最多。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，伴隨川普的財政刺激，2017年美國經濟成長動能有往上提升潛力，經濟合作暨發展組織（OECD）便以公共支出計畫將可促進民間經濟活動為由，上調美國2017年與2018年經濟展望，分別調升至2.3％與3.0％，成長動能提升將嘉惠高收益債市表現。 能源債仍將主導2017年高收益債走勢；法人表示，受惠油價回升、能源業者積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動整體高收益債的違約率觸頂回落，信評機構穆迪預估未來12個月違約率將由目前的4.7％降至3.3％，提供利差進一步收斂機會，摩根大通也預估2017年美國高收益債整體報酬率將達10∼12％。 統計國內投信發行的高收債基金自去年8月油價反彈以來，平均績效3.7％，近1年國內高收債基金平均報酬率更高達13.05％；個別基金以富蘭克林華美全球高收益債券基金自油價反彈以來表現最佳，報酬率有5.21％。 理財專家表示，高收益債券基金獲資金青睞的原因，除存續期間短、利率敏感度低及具利差保護優勢外，全球高收益債券約5.5％的收益率機會對有現金流需求的投資人仍具吸引力，因此衍生出不配息的A累積型、彈性配息的B分配型、配息變動低的C分配型等多樣化的運用方式，規模第二大的富蘭克林華美全球高收益債券基金近期再推出C分配級別，提供投資人依需求做選擇。 ---------------下一則--------------- 投資亮綠燈 亞債吸金看俏2017年02月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 宏利投信最新發布1月份亞債投資信號，燈號顯示亮綠燈！宏利投信指出，就四大面向中利率風險方面、評價方面與上月差異不大；至於基本面信評部分未受調整，由正向轉為中性；資金方面多數國家貨幣兌美元升值，且資金流出狀況較前月改善，由負向轉為正向。宏利投信表示，綠燈顯示亞洲債市投資環境為正向，但仍需持續注意美國升息與川普政策對亞債後續影響。 宏利投信分析，在基本面部分由於經濟數據超越市場預期，花旗亞太驚奇指數較前月上升，維持正向；此外，儘管亞洲多數國家仍有降息空間，然因應聯準會之升息預期調整，各國本月均維持原定利率不變，維持中性指標；信評部分，亞洲各國本月未受調整，由正向轉為中性；資金面部分，多國兌美元升值，且資金流出狀況較前月改善，由負向轉為正向。其餘基本面、利率風險方面、評價面皆與前月相同，使整體燈號維持綠燈。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，近期所公布的經濟數據普遍偏向正面，雖然美國新任總統川普所主張的貿易保護政策對全球經濟之影響仍有待觀察，市場依舊樂觀預期今年全球經濟成長將優於去年。目前亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍看好。 富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人陳姵穎表示，美國川普政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來一至兩年會有成長再增及通膨高漲的環境，風險性資產還有表現空間，其中如亞洲債匯市可受惠於美國需求增加、通膨及商品多頭氣氛。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察2017年利率波動大，亞高收具存續短，波動低優勢，高收益債首重公司治理與避開具高違約風險的債券，目前原物料行情及亞洲經濟景氣溫和，公司穩定低違約率，川普概念使金屬礦業債維持穩健，原油價格因減產價格持穩於50元之上，對公司債影響小，對於亞債仍看好中國及雙印，中國仍以房地產為主，著重天期短波動低債券，獲取息收，房產以外分布以個別公司債表現為主。 ---------------下一則--------------- 川普新政下 高息亞債穩中求利2017年02月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲不同級別公司債殖利率 https://goo.gl/NDhbFo 搶搭川普經濟學，優先受惠市場不僅美國，法人表示，亞洲債市更勢不可擋，聚焦美元計價的泛東協國家債市，當地企業除受惠美國景氣復甦與當地內需市場成長外，具高殖利率優勢的收益特性，正吸引全球機構法人開始加碼。 美國總統川普上任後，即簽署數項行政命令與備忘錄，但這些行政命令，不僅引發爭議，更令美國與全球政經情勢，投下更不可預測的變數，新光新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，川普政策落實，還需國會通過，成效與否充滿高度不確定性，市場資金並一窩蜂看好美股，反而部分資金流出股市，轉往佈局高殖利率優勢的亞洲債市。 近年來新興市場債券中，亞洲債券市值成長規模最快，根據JP Morgan統計新興市場企業債多元指數市值分布，發現亞洲美元計價債券市值超過6,540億美元, 較2007年成長逾2倍。另從資本市場來看，亞洲美元計價債券收益具潛力，若遇市場黑天鵝的年度，除2013年遇Fed縮減QE規模下滑-1.55％外，其餘年度均呈上漲表現。 新光新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，根據豐收投資（INCOME PARTNERS）最新報告指出，亞債當中，儘管中國經濟將繼續再平衡，但印度、印尼、菲律賓經濟成長強勁，馬來西亞、澳洲商品價格上揚，加上亞債利差改善、預期違約率低、存續期間縮短，亞洲美元債可望在川普新政下成為資金投資「嬌點」，東協債券受惠於當地貨幣計價的債券殖利率高，將是2017年錢進亞債的投資新亮點。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場景氣擺脫衰退，近6個月多數新興市場國家PMI表現轉佳，而亞洲的基本面改善，使得債信評等提升，因此更具有投資吸引力，目前美債與新興市場貨幣波動度降低，拉抬新興債投資信心，而新興市場債的利多來自籌碼面與評價面。對於今年尋求收益的投資人來說，亞債是不可或缺的投資標的。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞債長線勝率高，除了2008年外，亞洲高收益債指數年年皆維持正報酬表現，眼見現階段亞洲高收益債殖利率仍超過6％，加上不少亞洲國家仍續推寬鬆政策，料將有利亞債後市表現。 ---------------下一則--------------- 美元債看俏 長線釣大魚2017-02-20 00:05:12 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 新興市場債券於美總統大選後，於2016年11月14日出現單日下跌2.7%幅度，為2004年美國前次升息以來第三大單日跌幅。但三個月後，新興市場債券已反彈逾5%，法人建議，目前新興市場基本面與價值面皆有優勢，建議中長期核心持有。 新興市場經濟自2016年6月起自谷底翻揚，經濟基本面好轉，新興市場債券後續有表現空間，統計自美國總統大選後至今，JPMorgan新興市場債券指數至2017年2月14日止，已經反彈5.2%，回歸基本面走勢。 回顧歷史，根據彭博資料，JPMorgan新興債過去出現單日大跌，均在金融海嘯期間以及QE退場疑慮時，而此次下跌因素較接近QE退場疑慮，及前次升息時的背景環境，在同樣情況下，新興市場債券急跌後的三個月平均反彈6%，且自修正當日起算，新興市場債在六個月及一年後，指數也有平均15%及27%的反彈漲幅。 NN(L)新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Ruijer)表示，根據以往經驗，當新興市場成長持續拉開與成熟市場成長差距時，債券利差可望還有進一步收斂的空間，因此新興債此刻具表現機會，惟需留意川普政策的後續發展，可能帶來市場波動，但整體而言，對新興債券仍維持樂觀正面看法。 不僅如此，天達新興市場公司債券基金經理人何薇德(Victoria Harling)表示，新興市場公司債在11月市場修正後，已呈現明顯反彈，市場已提前反應美國聯準會升息局面，伴隨OPEC同意減產協議目標，帶動整體新興市場公司債券走揚。 然而，按照利差調整後的收益率與美國公債比較情況顯示，新興市場公司債券似乎更具價值，並且投資團隊也持續看好一些存續期間較長的景氣循環型產業，另外，也在拉美及中東看到相當誘人的新興企業債券投資機會。 野村投信投資策略部主管穆正雍認為，長線而言，未來的利率及通膨環境，不會因為一次選舉而產生巨大改變，預估市場在波動沉澱後，高息債券皆有機會反彈，新興市場美元債可望有表現空間，建議將新興市場美元債券納長期核心投資標的。 ---------------下一則--------------- 籌碼面有撐 新興債高飛可期2017年02月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場債券指數遇到重要事件修正後的表現 https://goo.gl/1Tqu9c 新興市場債券於美總統大選後，於2016年11月14日出現單日下跌2.74％幅度，為2004年美國前次升息以來第3大單日跌幅。但三個月後，新興市場債券已反彈逾5％，投信法人建議，目前新興市場基本面與價值面皆有優勢，建議中長期核心持有。 彭博資料顯示，JPMorgan新興債過去出現單日大跌，均在金融海嘯期間以及QE退場疑慮時，而本次下跌因素較接近QE退場疑慮及前次升息時的背景環境，在同樣情況下，新興市場債券急跌後的三個月平均反彈6％，且自修正當日起算，新興市場債在六個月及一年後，指數也有平均15％及27％的反彈漲幅。 NN （L） 新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，過往當新興市場成長持續拉開與成熟市場成長差距時，債券利差可望還有進一步收斂的空間，因此新興債此刻具表現機會，惟需留意川普政策的後續發展可能帶來市場波動，但整體而言，對新興債券仍維持樂觀正面。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，現階段投資債券，應挑選能同時符合「低存續期」和「高殖利率」的券種。而放眼全球債市，新興本地債到期收益率高達7.6％，最為誘人，反觀存續期間卻僅有4.2年，預料新興債今年將以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人回流，籌碼面有撐亦有助於新興債後市。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出， 新興市場債券上，美元計價的投資會比以當地貨幣計價更有利。以地區來看，看好巴西和俄羅斯。由於二者都是商品出口國，在增加基礎設施支出已逐漸成為全球經濟成長主導因素的趨勢下，對商品出口國將是利多。 施羅德投信則是推出「施羅德六年到期新興市場主權債券基金」，以目標到期債券投資策略為主訴求，強調幫助投資人對抗市場震盪、掌握收益。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，JP報告2017年MSCI新興市場EPS預期年增15％，優於去年成長8％，加上銅及鐵礦砂等基本金屬價格亦上揚，礦業公司債受惠，基本面及企業面皆好轉，皆有助於新興債表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，因有國內獨特性、高殖利率誘因。不論美國是否升息，這些題材受全球影響低，與國內發展較有關，與海外相關性較低殖利率優勢及改革契機，是新興市場的投資契機。 ---------------下一則--------------- 新興企業債擁四利多2017-02-20 00:05:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場利率預估 https://goo.gl/wFkutk 全球景氣逐漸改善，大宗商品價格趨穩，許多新興國家的經濟前景愈來愈樂觀，根據國際貨幣基金組織（IMF）預期，今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5%。 法人認為，此刻的新興市場企業債券，因具備基本面、政策面、資金面、評價面四大利多，在全球股市創高之際，可將部分資產轉向布局新企債，爭取收益機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，從基本面來看，新興市場經濟前景樂觀，包括巴西、俄羅斯等新興大國的成長率都將由負轉正，經濟成長好轉有助於企業財務體質改善進而提升信用評等，同時也將降低企業的償債風險，進而使債券價格出現上漲機會。 至於政策面部份，鍾美君表示，目前寬鬆氛圍濃厚，儘管美國將進入升息循環，但新興市場主要央行卻反其道而行。巴西1月通膨年增率在睽違三年後，再度降至6%以下，通膨壓力趨緩，讓巴西央行當月決定降息，市場預期至今年底，巴西基準利率可能降至9.75%，此外，印度、俄羅斯、印尼等國央行，在目前國內通膨率穩定的情況下，今年均預期還有降息空間。 鍾美君認為，從資金面來看，去年第4季因聯準會（Fed）升息及川普意外勝選，新興市場遭資金大幅移出，新興債表現被拖累，不過今年以來，資金回流承接超跌的新興市場債券，激勵新興市場債券指數年漲幅迄今逾2%，由於目前全球仍處於低利環境，市場追逐收益率的意願踴躍，具收益優勢的新興市場債券，仍是投資者競逐的標的之一。 鍾美君指出，評價面上，新企債的投資價值更甚高收益債，去年新興市場企業債券隨全球債市回檔，使利差回到長期平均，因此評價面相對合理，也更具投資價值。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，根據JP報告，2017年MSCI新興市場EPS預期年增15%，優於去年成長8%，加上銅及鐵礦砂等基本金屬價格上揚，礦業公司債受惠，基本面及企業面皆好轉，皆有助於新興債表現。
基金定期定額投資人 退休規畫首選基金2017年02月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投資人五大退休投資工具 https://goo.gl/UCWpHY 國內資產管理業者包括摩根、安聯、施羅德等公司，近年積極搶進退休理財市場，並進行大規模的意向調查。根據摩根首度針對基金定期定額投資人進行的退休意向調查顯示，35％自評過去這一年距離退休又近了一步，且多數將其歸功於投資有斬獲所致，至於最受定期定額投資人歡迎的退休金投資工具，「基金」以33％勝出，和一般投資人偏好傳統保守工具，有顯著差異。 另外，九成受訪者想於65歲前退休，但有六成目前退休準備金低於500萬元，反映出理想和現實間的落差，以及多數國人普遍退休金準備不足的狀況，唯有盡早著手退休金的準備，以時間換取報酬，方能儲備用得久又足夠的退休金，輕鬆面對退休生活。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，在籌措退休金的投資工具上，超過三成基金定期定額投資人將「基金」視為退休理財投資首選、透過台股存退休金也有近兩成，對照一般投資人喜愛用房地產（41％）、定存（38％）和保險（38％）等本質以保障為主的傳統投資工具來存退休金，基金與台股只名列四、五名，有著明顯的不同。 邱亮士說，該調查也透露，約九成基金定期定額投資人，打算於勞動部最新規定的65歲法定退休年齡前退休。 然而，對照約六成投資人目前退休準備金低於500萬元，若以退休後尚存20年，每月3萬元生活費來推估，並考量物價水準逐年上揚，保守估算退休金準備尚需要1,500萬元，顯示儲備用得久又足夠的退休金的重要性。 另根據安聯集團的「2016全球退休制度永續性指標報告」，預估台灣在2050年的高齡扶養比（65歲與15∼64歲的比重）將高達70，成為高齡社會。 安聯投信海外投資首席許家豪表示，近年來在全球貨幣寬鬆政策下，存款利率偏低，讓投資人開始藉由風險性商品進行理財規畫。 法人指出，在退休規畫上，債券無疑是最佳的投資標的，主因為其具有收益的功能，風險也較股票來得低。透過定期定額長時間的投資，不但能累積報酬，也具有風險分散的功用，使得近期的調查顯示，台灣許多民眾會透過基金準備退休金。 ---------------下一則--------------- 年節效應 投信基金失血2017-02-17 01:02:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 1月投信基金規模 https://goo.gl/FJiLpQ 國內投信1月基金規模為2兆1082億元，較去年底微減0.7%，淨贖回約245億元。法人指出，1月贖回主要是因為農曆春節影響，資金運用需求量大，以及部分投資人不願意抱股過年，預料年後隨著景氣回溫，資金可望重回市場懷抱。 根據投信投顧公會資料統計顯示，投資人1月大量贖回國內貨幣市場基金，贖回金額達568億元，居各類型基金之冠，導致整體基金規模出現減少的現象。然而，跨國投資指數股票型基金、高收益債券基金、跨國投資股票型基金、國內投資股票型、國內投資指數型、跨國投資指數型、跨國投資組合型，無論淨申購或規模均見成長，成長幅度也相對亮眼。 第一金投信指出，1月貨幣型基金規模大幅減少，主要是因應企業或機構法人的贖回需求，以滿足年前的資金需求缺口，年後資金吃緊情況消除，可望重新回流。但值得留意的是，股票與高收債等資產，獲得投資人青睞，都出現明顯的淨申購，顯示市場對風險性資產的偏好度增加。 元大投信指數型商品種類最多元，其中在跨國投資指數上面以陸股相關指數規模增幅最多。元大上證50ETF經理人林孟迪認為，11月美國總統大選落幕後，開啟了美國的川普行情，而市場資金流向雙率雙升的美國。到了1月包含歐美、台灣等股市漲多，台灣投資人開始轉向基期較低的市場，其中中國大陸就是代表之一。 林孟迪指出，大陸目前總體經濟數據呈現落底，且見微溫增長，且官方政策是以管理與開放並進，陸股就在這一收一放間，1月的走勢先下後上，高低波動將近4%，重新吸引投資人關注的焦點。再者，近期外資投資機構紛紛上調未來陸股預期，也重燃投資人對陸股的熱情，為中國相關產品規模近期增加的原因。 ---------------下一則--------------- 股票、債券買氣增 1月規模齊升2017年02月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信投顧公會最新資料顯示，2017年元月投信基金規模微降0.72％，單月減少152.96億元，惟整體水位仍維持在2.1兆元以上。 摩根投信副總經理林雅慧指出，本次投信基金規模下降主要受貨幣型基金規模下滑影響，然股票基金和債券基金等風險性資產規模卻逆勢齊升，反映投資氣氛有好轉跡象。其中，股票型基金不論台股基金或海外基金，規模都較去年底成長逾3％，帶動整體股票型基金規模上升3.5％，月增金額達171億元。 元月債券基金主要買氣集中在高收益債，資金水位月增6.7％，是增幅第二高基金類型，高收益債券基金單月金額增逾108億元，推升規模重返1,700億元以上，達1,725億元，改寫18個月以來新高。 資金水位流失較多的是貨幣型基金部份，可見2017年以來全球市場「漲」聲不斷，也引導停泊貨幣基金的資金轉進股債等風險性資產。 摩根投信表示，就股票基金來看，海外股票基金不論在單月資金水位或增幅都更勝台股基金，是由於全球股市已由資金行情漸漸導向基本面行情，包括美國經濟數據好轉、英國通膨預期回升。 新興市場方面也頻傳好消息，特別是俄羅斯、大陸、亞洲等企業基本面獲利預期增溫，但目前本益比仍相對偏低，建議投資人可伺機布局能源、俄羅斯、東協、亞股等具成長前景的股票型資產。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐指出，考量美國漸進式升息，歐、日央行維持寬鬆政策，市場對於收益需求仍高，有利於收益型資產表現，加上美國景氣可望加速成長，在利差優勢下，有助於支撐美元後市表現，建議投資人現階段可透過多重資產策略或美國高收益債作為核心配置。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，全球股市延續去年第4季以來的強勁走勢，投資人樂觀看待川普減稅行情，美股持續創收盤新高，然而短線累積漲幅已高，不建議貿然追進，建議還未進場的投資人可耐心等待拉回的進場時機，已經持有部位的投資人可擇機獲利了結，或是選擇兼顧成長性與多元配置的基金，對今年景氣復甦後的報酬可以多些期待。 ---------------下一則--------------- 印度、亞股 海外股票基金亮點2017年02月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 淨值創高海外股票基金績效前10名 https://goo.gl/FYrS0W 全球股市今年以來表現強強滾，統計投信發行海外股票基金336檔，21檔基金淨值創新高，平均績效5.68％，以印度基金績效表現最佳，亞洲股票基金也亮眼，均為後市值得留意的金雞年強基金。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，深具投資價值，而經濟高成長是印度股市上漲關鍵，印度近2年經濟都維持7％以上高成長，加上國際低油價趨勢不變，通膨疑慮也降低，這些都有助於股市持續走揚，特別是中小型股又更具備獲利動能及股價潛力。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，MSCI新興亞洲指數今年以來漲逾8％，其中新加坡、香港及印度表現最出色；印度廢鈔改革影響減緩，1月PMI製造業指數上升至50.4，且經濟改革延續，加以印度央行維持寬鬆貨幣政策不變，推估今年仍可望維持高成長。 台新印度基金經理人林彥豪認為，印度重要議會選舉將登場，也是對莫迪政策的一次評鑑，3月選舉結果將直接影響改革信心，預估指數有暫時盤整格局；但中長線因新年度經濟增長與企業獲利上升仍可期，逢低布局業績成長股有利，看好農業發展受惠股、耐久財消費品、智慧城市題材股以及公用事業受惠股。 宏利投信強調，今年預料將是亞股締造投資機會的1年，觀察亞股企業盈餘近年表現雖顯疲軟，但未來幾年在經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利將持續上修。 宏利投信指出，相對看好大陸股市因民間投資環境改善，加上生產者物價指數轉正；至於受惠美國財政振興與經濟活動增溫的正面影響，東北亞南韓、台灣可望表現更亮眼，東南亞經濟體在國內消費與政策驅動下，也更有機會脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 巴西、生技 今年來股市漲逾1成2017年02月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 觀察今年以來全球主要股市表現，巴西股市以10.77％表現最佳，其次依序為香港7.74％、NASDAQ指數7.42％、新加坡6.65％、印度6.43％、費城半導體指數6.2％，產業指數來看，以生技指數表現最旺，AMX生技指數上漲11.2％、NBI生技指數漲幅也達9.32％。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，擴張性財政政策將有助於印度內需產業，建議投資人可瞄準印度內需及基建為主的投資標的。長期而言，印度經濟成長率可望穩定高於其他新興市場，加上對大陸及美國的曝險較低，印度股票型基金適合分批布局並長期持有。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷認為，預計2月中下旬印度政府有望推出財政、基礎建設等新的利多政策刺激方案，有機會再推升企業與市場表現。最新公佈的月度CPI年增率進一步下滑至3.41％，創2014年11月以來新低水準，預料將使央行後續利率決策更具彈性，對整體經濟及股市表現應有所助益。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，市場預估整體企業獲利表現將較去年同期增長，印度經濟成長及企業獲利展望佳，在基本面有機會續轉佳下，逢低可留意介入良好時點。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印股表現將受惠人均所得提升、都市化、勞動生產力與勞動人口成長等結構性利多驅動，看好產業包含金融、消費性耐久財等循環性股票，可望隨印度經濟回升而扮演多頭領頭羊角色。 ---------------下一則--------------- 美股帶頭衝 富時全球指數 飆新高2017年02月17日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 在美股持續創新高的帶動之下，綜合全球47國、逾7,000家企業股價的富時全球股市指數（FTSE All-World index）周三收盤創新高，是近2年來首見，顯示歐美經濟加快成長和聯準會對經濟前景的評論，正加強全球投資人的信心。 富時全球股市指數周四盤中再創高，上漲0.24％，來到294點。 美股占該指數權重逾半，因此在美股屢創新高之下，加上歐股也往上攻，讓該指數周三便一舉升破其在2015年5月所創的前高，而改寫歷史新高。 投資人看好川普上台，會致力讓美國經濟加快成長。而且美國1月消費者物價指數（CPI）與零售銷售都優於預期，並反映通膨情勢在增溫，進一步印證聯準會主席葉倫在國會做證時看好經濟的評論。 與此同時，從日本、中國到歐元區的經濟數據都出現好轉的跡象，中日歐等地股市也在上漲，都加強富時全球股市指數上漲的動能。 貝萊德（BlackRock）投資組合經理人史多那拉斯（Peter Stournaras）說，投資人肯定不會忽視美國經濟持續走強對股市的意義。 根據彭博社資料，川普去年11月初勝選以來，全球經濟轉強已推升富時全球股市指數大漲8.1％；該指數裡的工業金屬類股大漲23％、銀行股上漲逾16％，礦業股上漲約15％。 特別是葉倫周二表示，聯準會不可能拖延升息時程，市場並未擔憂加快升息，反而視之為對美國經濟的正面評論。 Peel Hunt策略師威廉斯（Ian Williams）認為股市以上漲來回應葉倫的言論，反映股市的漲勢不再依賴央行的寬鬆貨幣政策。 根據美銀美林2月調查顯示，約四分之一專業操盤人，預期未來1年全球經濟與通膨維持增長趨勢，與去年同期調查僅1％投資人認為經濟與通膨在增長的情況，已天差地遠。 ---------------下一則--------------- 台股商品增胖 後市樂觀2017-02-17 01:02:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 元月全球股市上漲，根據投信投顧公會統計，投信基金規模較去年底略減，但仍維持2.1兆元水準，其中，不論股債基金都成長，尤其台股與海外股票基金皆增長3%，投資氣氛轉向樂觀。 去年底受美國總統大選影響，投資人信心不足衝擊基金規模下滑，新公布1月投信基金規模中，整體規模雖仍較12月減少0.7%、152億元，不過，股票與債券兩大資產類別雙成長，尤其去年嚴重衰退的台股基金，在多頭灌注下，重返1,800億元大關；隨本月以來，台股價量表現熱絡，規模變化有望繼續止跌。 細項類別來看，指數型基金是單月增幅最多的類型、成長7%，其次是高收債類別增長6.7%，因此推升債券型基金改寫2015年7月以來的18個月新高。 摩根投信副總經理林雅慧分析，相較於股債基金雙漲，本月流失最多的是貨幣市場基金。 ---------------下一則--------------- 上證指數重回3,200點大關 大中華股票繳佳績2017-02-17 01:02:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上證指數重回3,200點大關，且目前皆位在短、中、長期均線之上，表現仍相當不俗，連帶相關基金績效也有不錯表現，投信發行的88檔大中華股票基金績效近一周表現全數為正報酬，平均績效為2%，若將統計期間拉長至今年以來，也有近九成的基金績效報酬為正，其中今年來表現前十強的基金績效更幾乎都在7%之上，表現亮眼，值得投資人留意。 群益投信表示，中國大陸近期經濟數據表現平穩，製造業採購經理人指數（PMI）分項指標中新出口訂單指數和進口指數齊升，反映外需有所好轉，利空因素已逐漸消化，春節後市場情緒更加穩定，加上2月為數據空窗期及政策密集期，匯率短期穩定，整體盤勢可望延續企穩格局，建議投資人不妨適度布局大中華相關基金。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在資金解禁潮高峰已過，以及政策題材加持下，有助市場投資信心逐漸回復，從近期政策釋放的信號來看，再次聚焦三農等相關題材，故農業相關仍是今年政策關注重點，此外，供給側改革和國企改革相關概念股亦值得關注，包括軍工、環保、高端製造、水泥等產業表現可多加留意。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，1月中國製造業採購經理指數為51.3，連續六個月站上50，而1月中國非製造業指數為54.6，整體景氣仍然穩健，2017年企業獲利仍將改善，加上整體消費仍維持在一定增速，因此大幅降低中國大陸景氣硬著陸疑慮，預估2017年企業獲利可望持續回溫，可望帶動今年指數上漲。 元大大中華價值指數基金經理人陳重銓提醒，對風險承受能力較高的投資人，建議可以持股續抱，短期配置具槓桿�反向效果之產品為輔，以增加投資效率�規避市場風險。而投資心態較為保守的投資人，則建議以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健之低本益比、高殖利率的大型藍籌股。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 連4季權重被調升2017年02月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 MSCI近期調整三大指數權重 https://goo.gl/F3P21E MSCI在上周公布最新季度調整，新興亞洲再度被調高權數，這已是連續4季被MSCI調升，目前權重已到70.69％，法人認為，由於亞股評價面仍具吸引力，今年有機會再翻身甚至追平成熟市場股市。 MSCI自去年5月的半年度調整以來，已經連續4季調升新興亞洲在新興市場指數權重，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，在全球景氣穩健復甦，亞洲國家經濟成長力道跟著轉強，使得市場持續看好亞洲股市後市。 例如印度和中國大陸經濟強勁擴張之後，企業獲利也跟著提升，根據JP Morgan證券預估，印度和大陸今年企業盈餘預估成長率上看19.5％和14％，整體新興亞洲企業今年盈餘成長率也將來到12.7％，企業盈餘兩位數成長即是亞股續漲動能所在。 亞股除了企業盈餘高成長率外，股價便宜更是法人看好的另一主因，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，亞股之前盤整許久，股價淨值比只有1.5倍，較過去15年平均值折價16％，比於美股便宜許多，因目前美股價位比歷史平均還出11％以上。 富達國際認為，亞股便宜具吸引力，有希望在今年追平成熟市場股票，另外，相較於其他地區，亞洲國家政治環境相對穩定以及投資人對A股納入指數仍充滿信心等，都是今年亞股可望翻身的題材。 富達國際亞太區（日本除外）首席投資總監Tim Orchard表示，之前投資人聚焦於商品價格下跌、美元強勢和對大陸信貸風險以及經濟成長趨緩等負面因素，使得亞洲（日本除外）股票自2011年起表現一直落後，估值持續低於其長期平均值，不過，預期今年亞洲（日本除外）股市將有不錯的表現。 Tim Orchard說，今年歐洲政治充滿許多不確定因素包括英國脫歐進程或美國新任總統的政策帶來的短期不明朗因素，反觀新興亞洲市場政治因素較西方國家少，較不會因政治市場而使股價大幅折價。 ---------------下一則--------------- MSCI挺印度股 升權重2017-02-17 01:02:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSCI印度數和各產業EPS獲利預期 https://goo.gl/NcC1IL MSCI公布最新季度指數權重調整，MSCI全球新興市場指數當中，印度成這此次權重被調升最多的國家，較上次增加了0.09%；調降最高的國家則是韓國。 這次印度權重調升最多主要原因是印度是所有國家當中唯一有新增成分股，新增成分股Grasim Industries，整體來看，印度在「MSCI全球新興市場指數」的權重由原先的8.21%增加至8.3%。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，先前因廢除大額鈔票的政策，使得印度市場出現景氣放緩、消費動能出現趨緩，進而影響到股價，但實際觀察外資法人動向，近期也開始反手買進，近兩年的企業獲利增長展望良好，也更刺激外資趁著修正時進場，從MSCI指數調升也可見得印度股市後市良好。 林元平指出，預計廢鈔政策影響將到第1季底，並不會影響到4月1日開始的新財政年度，投資人反而可關注近期推出的減稅政策利多，若能進一步刺激內需消費回升，整體新財政年度總預算案顯示將擴大對農村、基礎建設和消除貧窮等領域投資，加上總體經濟數據改善，企業獲利與盈餘成長已經從低點向上翻升，都將可望吸引外資回流。 台新印度基金經理人林彥豪表示，印度短線仍面臨第3季財報不佳，以及廢鈔政策後的消費信心回復考驗，另外，即將到來的重要議會選舉，人民究竟如何評鑑莫迪的一系列政策，3月揭曉的選舉結果將影響民眾與政府的改革信心，預估指數會有暫時的盤整格局。 不過，中長線來看，印度官方中長期推動印度稅收增長，彌補政府財政赤字，為經濟建設與改革注入新活水，此外，隨著新鈔回流，消費需求回升，商業活動衝擊減緩後，預期政府持續透過政策，轉化大量銀行現金進行運用，彌補打擊黑錢造成的經濟損失，預期印度經濟增速將在新的年度出現改善，印股中長線行情仍看多。看好農業發展受惠股、耐久財消費品、智慧城市題材。 ---------------下一則--------------- 印度基金近月漲3% 可分批布局2017-02-17 01:02:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 拋開廢鈔政策陰霾，印度股市今年來漲幅達6%，大幅領先其他亞洲主要國家股市。根據晨星統計，印度股市今年以來上漲，境內印度同類型基金也均上揚，近一月更是上漲3%多，表現亮眼。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，受到減稅政策激勵，印度股市連續上漲後已回升至月線、季線、年線上，帶動線型結構轉趨正面。這項景氣增長與財政紀律的預算案，可望為印度市場帶來內外資金流。 林元平建議，投資人可以逐步分批進場布局，就產業布局來看，則是看好景氣循環性消費及民生必需品消費，還有部分體質良好的金融、科技股。 若從評價面來看，印度股市本益比處於長期平均，但未超過一個標準差，加上企業盈餘增長，為中長線表現帶來空間，建議投資人分批進場布局，不過短線留意國內地方選舉變數，以及6月OST商品服務稅實施後所帶來的影響。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度企業陸續公布去年第4季財報，多數已公布財報的企業其獲利表現優於預期，此外，2月初公布的財政預算案中提到將擴大基礎建設支出、減稅刺激民間消費等措施，因此在獲利面和政策面兩大利多的支持下，有利印度股市中長期表現，在投資布局方面，看好金融、可選消費、原物料等類股表現。 ---------------下一則--------------- 歐盟面臨5大風險2017年02月17日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 財經網站CNBC報導，美股近來迭創新高，歐洲股市也「漲」聲四起。不過專家指出，今年對歐洲是不成功便成仁的一年。ClearBridge投資公司分析師蘇茲（Jeff Schulze）表示若歐盟能克服以下5大障礙，歐股在明年將有機會見到4％至6％的報酬率。 1.選舉不確定性 今年歐洲應有4大重要選舉，除了外界關注的法德以外，義大利與荷蘭也將舉行國會大選。目前投資者最憂心這些選舉可能出現類似川普意外勝選的結果。 以法國而言，如果極右派女將勒龐（Le Pen）出線，將可能帶領法國脫歐，這也意味歐盟可能將壽終正寢。至於德國目前也面臨極右勢力的竄起。 2.民粹主義抬頭 受恐攻陰影籠罩、部分國家經濟依然不振與右派政客不斷抨擊歐盟，正讓民粹主義在歐洲聲勢大漲，並可能傷害該區經濟與股市。目前匈牙利、波蘭與土耳其已開始對移民政策採取強硬立場，外界憂心如此民粹與國家主義將會蔓延到其他國家。 3,希臘倒債危機再現 雖然歐洲經濟在過去幾年出現改善，但希臘依然存在倒債危機。該國必須在本月20日前同意新的撙節措施，但就目前情勢來看，希臘並不願再接受新的撙節措施，這恐使希臘將無力償付在7月到期的70億歐元債務。 4.英國脫歐衝擊 英國料將在3月9或10日開始起動脫歐談判，景順資產管理公司經理人艾賽林克（Erik esselink）認為，若英國脫歐過程不如預期順利，恐對歐盟與英國造成傷害，並引發歐洲市場震盪再起。 5.川普效應 至於川普上任後對歐洲的影響也不容輕忽。艾賽林克提到，若川普對歐洲的貿易採取強硬姿態，尤其是他在過去曾威脅將對進口到美國的德國汽車徵收35％關稅，這將令歐洲許多國家，特別是德國陷入動盪。 ---------------下一則--------------- 掌握ACE三牌 搶先機2017-02-17 01:03:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國車市穩定復甦 https://goo.gl/3B5frl 金雞年報到，景順投信昨（16）日表示，通膨增溫、川普政策、歐元區政治風險將是今年投資焦點，因應市場轉變，宜緊握美國、消費商機、新興市場債「A、C、E」三張「王牌」（ACE）。 景順投信指出，2017年在通膨增溫及川普當選情境下，利率緩升與溫柔強勢美元，將成為影響國際金融市場的關鍵。過去受惠低利的收益概念將面臨轉捩點，價值股轉而抬頭；在股市方面，看好成熟國家表現優於新興市場，尤以經濟成長不斷加速的美國，最具結構性成長機會，但也要密切留意川普上台的政策風向。 類股來看，考量到美國今年持續扮演景氣領頭羊，企業獲利能力優於其他地區，美國消費者的消費意願及信心增強，景順看好美國將領先全球景氣維持復甦，有利休閒娛樂概念族群表現，因此投資策略上，建議首選內需消費股。 以目前規模超過2億美元的景順消閒基金為例，這檔 基金的資產近九成布局美國，瞄準美國復甦概念股，現階段看好美元升值，進一步強化消費者可支配所得，郵輪、旅館、餐廳等實體休閒產業，媒體、軟體、電子商務等產業也將雨露均霑。 至於債券資產，景順認為，對於偏好以固定收益產品當作資產配置的保守投資人來說，因川普經濟學可望支撐油價，在利率僅處緩升的格局，美元指數不至於噴出，穩定的原物料與美元有助新興市場債券，在急跌後迎來進場時機。 景順投信指出，與股票相比，新興債的波動較低；與成熟國家債券比較，新興債的報酬率較高。整體來看，新興債和其他資產的相關性偏低，有望降低投資組合波動，提供較佳的風險調整後報酬率，其中，新興市場主權債的利差高於利率平均值，比其他債券提供較大的利差壓縮空間，投資人可適度增持部位。 ---------------下一則--------------- 雞年投資 鎖定王牌ACE2017年02月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美房市與車市穩定復甦 美消費暢旺 https://goo.gl/5vNUHN 金雞年報到，通膨增溫、川普政策對全球政治、經貿的影響，以及英國脫歐後續發展等都可能衝擊全球股債市表現。法人認為，今年宜掌握具有基本面的美國（America）、受惠於美國經濟續強的消費概念類股（Consumer）及急跌後迎來進場良機的新興市場債（Emerging Markets Bond）三張投資王牌，才能逢凶化吉。 景順投信分析，在通膨增溫以及川普當選的大環境下，利率緩升及溫柔強勢美元將成為影響投資環境的因素，過去受惠低利率的收益概念將面臨轉捩點，價值股轉而抬頭，可望成為今年投資主軸。 股市方面，相對看好成熟國家表現，其中，結構性成長的機會仍然以美國為主，對美國股市前景持樂觀態度，主要是經濟成長不斷加速，後續將繼續觀察新任政府執政後的政策走向。 鑑於美國在2017年續扮景氣領頭羊、企業獲利能力優於其他地區，美國消費者的消費意願與信心持續增強，景順投信看好美國可望領先全球景氣持續復甦，有利休閒娛樂概念族群─消費概念類股表現。 截至2016年12月底，景順消閒基金資產接近9成布局美國市場，是典型的美國復甦概念股，其中美元升值更進一步強化消費者可支配所得，長線而言，美國這股強勁的消費成長，實在有利消閒類產業。 該基金布局除了郵輪、旅館、餐廳等實體休閒產業，也跨足媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業，掌握美國消費經濟的起飛。對於無法忘情於美國成長題材的投資人來說，可藉由景順消閒基金深入美國消費者的休閒娛樂生活。 對於偏好以固定收益產品做為資產配置的保守型投資人來說，景順投信表示，川普經濟學可望支撐原油價格，在利率僅處緩升格局下，美元指數不至於出現噴出，穩定的原物料與美元有助新興市場債在急跌後迎來進場良機。 景順投信表示，跟股票相比，新興市場債波動較低，若與成熟國家債券相比，新興市場債的報酬率較高。整體看來新興市場債與其他資產的相關性偏低，可有效降低投資組合波動率，提供很好的風險調整後報酬率。 景順新興市場債券基金由景順全球固定收益團隊操盤，投資組合以美元計價新興主權債為主，搭配受市場資金青睞新興公司債，且重視個別發債人基本分析，降低「特別時機」投資概念，淨值波動較低。 ---------------下一則--------------- 金融股閃亮 投資優選2017-02-17 01:03:01 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 川普當選以來金融股基金績效 https://goo.gl/nD4vVq 美股頻創高引領全球股市，統計自去年11月初川普當選美國總統以來，S&P金融類股上漲超過22.5%，遠勝於同一時間上漲9.8%的指數表現，帶動金融相關基金平均漲幅近14%。預期美國持續升息的環境下，金融股的多頭格局仍將延續。 鉅亨網投顧指出，金融股本波漲勢搶眼，除了反映聯準會將持續調升利率外，川普的減稅政策，以及有意放寬對金融業的管制，也成了刺激漲勢的主要原因。其中漲勢最強的金融股由高盛及摩根大通帶頭，自川普當選來，摩根大通上漲29%，高盛證券漲幅則達37%。 鉅亨網投顧分析，一般金融機構分為銀行及保險兩大行業，銀行的主要收入來自短期存款及長期貸款間的利差，這表示只要利率向上，銀行的獲利即可增加。至於保險方面，則多透過購買長期公債並持有到到期，以滿足每年必需的支出，因此利率上行，同樣有助舒緩過去一段時間保險業收益下滑的困境。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對川普的政策表示，自金融海嘯後，政府制定多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法，防範系統性風險，但實施以來卻讓美國境內金融機構增加的速度放緩，金融風險集中程度反而增加，在川普有意廢除或減少管制項目下，金融業的資金及營運成本可望下降，對股價自然是一大利多。 富蘭克林證券投顧也看好金融股的成長性，指出美股三大指數屢創新高，但金融股是少數還沒有創歷史新高的族群，以S&P金融指數來看，距離2007年2月高點仍有20%空間，金融股的股價淨值比也僅有1.4倍、遠低於大盤的3.03倍。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，根據摩根大通預估，若依照眾議院的稅收改革方案，企業稅率可望自35%降至20%，S&P企業EPS將提升8美元、6個百分點，金融產業將是最大受惠者。 ---------------下一則--------------- 錢進巴西 留意政治變數2017-02-17 01:03:04 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內拉丁美洲基金績效 https://goo.gl/tbOETM 儘管拉美地區政局風波多，不過在景氣回溫與原物料需求帶動匯市上揚，均有利於股價的攀升，其中巴西股市在拉美地區相對受矚目，法人表示，巴西央行降息的動作，延續了巴西股市去年以來的多頭行情，不過仍須注意政治影響。 拉丁美洲基金績效延續去年漲勢，保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，儘管認為在川普諸多言行離實踐仍有緩和空間，預估墨西哥已走過最壞的情勢，不過為了避免美國政策不確定性影響，近期仍將持續調降墨西哥比重因應，至於相對加碼巴西，其央行1月大舉調降基準利率3碼，市場多預期未來仍將有降息行動，加上原物料價格回升，帶動巴西股匯市表現突出，然而近期漲幅已高，未來可能將進行調節。 瀚亞投信表示，挾著降息政策優勢，巴西股市延續2016年強漲，今年以來漲幅也累積超過一成，推估巴西股市的利多來自於進入降息周期、社會保險改革、本土企業盈利回升，尤其部分銀行信貸增長將有營運槓桿效果，進而加速盈利回升；不過巴西股市的利空來自於政治面，國會通過反腐法案引起部分社會不安，雖然反腐議題相似，不過預料對股市影響不大，真正有影響的是退休金改革，預計將在近期提案，值得關注。 至於巴西經濟何時才能重回中、長期景氣復甦之軌道，瀚亞投信表示，首要觀察的點在於通貨膨脹率是否降溫、其次政府財政餘額何時由虧轉盈，不過短期仍無法有效改善。野村投信巴西基金經理人白芳苹表示，相對地，1月份CPI年增率5.35%，再次低於預期，也創造出更高的降息期待；巴西幣今年以來，截至2月10日漲幅達3.93%居前四名，資金持續流入，短線在金融與原物料類股的帶領下，股市將維持高檔震盪。 ---------------下一則--------------- 法人：上半年油價 在50∼55美元間盤整機率高2017年02月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 根據外電報導，美國原油供應量創下新高紀錄，法人表示，這恐讓油價陷入整理，預估今年上半年油價落在50∼55美元區間整理的機率高。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人羅智旭表示，儘管OPEC於元月石油減產逾100萬桶，至少相當於減產協議120萬桶的80％，不過美國頁岩油業者的石油探勘井數量增加至2015年11月以來新高，以及美國原油供應量創下新高紀錄，這些都降低OPEC減產效果，預估對全球石油供需達成平衡，恐怕將產生不確定性因素。即便川普相關政策將拉高通膨預期，不確定性也將使得油市產生上檔壓力。 羅智旭說，若美伊關係無明顯惡化，油價將缺乏大幅上攻動能，預期今年上半年油價在50∼55美元盤整機率高，未來油價再回到40∼45美元區間的機率相當低，建議對於油價可採區間操作。 針對能源基金後市展望，保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，全球經濟數據轉佳，加上市場因川普新政對今年總經報以期待，也帶動用油需求成長的預期，大型業者正積極以併購策略，彌補2014年後因缺乏資本投資造成的長期成長不足，舉例而言，能源巨擘艾克森美孚（ExxonMobil）上月以超過60億美元的代價，擴大投資美國低價頁岩油產區Permian Basin的開採權，產業調整逐漸由谷底攀揚。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，原油短期將高檔整理，減產實現後可望回穩並帶動能源類股表現。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在產油國履行減產協議以及川普主張擴大基礎建設與減稅計劃的政策之下，有利原油需求成長，此外，在通膨預期升溫之下，亦有利於商品原物料價格表現，因此資源豐富的國家和相關類股可望受惠，不過原物料價格波動高，也較容易受到單一事件影響而大幅震盪。 ---------------下一則--------------- 生醫迎資金潮 帶動行情2017-02-17 01:02:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行生技醫療基金績效 https://goo.gl/N6tiiD 川普上任後陸續宣示簡化新藥審核流程、鬆綁法規，加上財報表現多優於預期等利多訊息提振下，在資金持續流入下，美國生技醫療類股展開反彈，MSCI全球醫療保健指數今年來上漲5%、NBI生技指數更已漲逾一成，連帶投信發行的生技醫療基金表現也跟著回神。 群益投信表示，川普就任後表示將加快新藥審核速度，新藥核可速度可望加快腳步，加上川普執政的主要目標是改善經商環境，在川普所提倡的減稅政策中，跨國藥企的所得稅也有望免除監管，除此之外，從營收與EPS角度來觀察，根據彭博社的預估，今年該產業依舊在成長軌道上，生技醫療股後市表現值得期待。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，美國生技醫療類股去年第4季財報已在1月下旬陸續公布，已公布財報的S&P醫藥成分股企業中有八成其獲利表現優於預估值，NBI生技指數成分股中也有超過六成已公布財報企業的營收表現優於預期、近九成盈餘表現優於預期。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，雖然藥價頭條消息及政策不確定性短期仍將牽動生技股表現，但生技股基本面仍強勁且許多創新型的生技製藥公司並非仰賴調高藥價來驅動成長，搭配併購交易增溫，看好生技產業投資前景。 伊凡．麥可羅表示，根據瑞士信貸最新預估，不含吉利在內市值達300億美元以上的生技股未來四年營收及獲利年複合成長率分別為11%及16%，但今年及明年預估本益比僅19倍及15.5倍，生技股評價面具吸引力。 富蘭克林證券投顧指出，截至理柏上一周統計，生技產業型基金吸引9.7億美元資金淨流入，為美國總統選舉後第二大單周資金淨流入金額，且為連兩周獲資金進駐。 著眼那斯達克生技指數近期技術面有明顯轉強趨勢、成功站上3,000點，展望2月下旬到3月有美國多發性硬化症治療年會、皮膚科與心臟病醫學會議登場，搭配一些新藥審核利多，可望擔綱生技股股價續揚的重要觸媒，建議已進場者續抱，掌握生技產業蓄勢待發的漲升行情。 ---------------下一則--------------- 陸去年12月增持美債 終結連6減2017年02月17日 04:10 工商時報鍾寧�綜合報導 中國去年12月終結連續6個月大幅減持美國國債，12月增持91億美元。但根據美國財政部公布的數據，中國去年全年減持的美債總額共計1,877億美元，創下歷史紀錄。日本目前仍是美國國債最大的海外持有國。 澎湃新聞報導，美國財政部數據顯示，2016年全年，中國拋售美國國債共計1,877億美元，創下有史以來最大規模的下降。從去年6月開始，中國連續6個月拋售美國國債，其中11月減持規模創下2011年12月以來的最大減持幅度，達663億美元。 在連續6個月的減持之後，中國在去年12月小幅增持了91億美元的美債，目前持有的美債總額為1.0584兆美元。不過，因時值中國繼續動用外匯存底以捍衛人民幣匯率之際，去年12月中國持有美債上升的數據出乎市場預料。2016年人民幣兌美元累計下滑6.6％，僅12月份就貶值近1％。 凱投宏觀的中國經濟學家Julian Evans-Pritchard表示，出現這種差異的一個原因是，美國的數據並不能充分反映中國持有美國國債的全貌，有些可能是透過其他國家間接持有。 他預計，中國60％∼65％的外匯存底是美元，意味著中國所持美國國債接近1.7兆美元。 中國在大量拋售美債的同時，日本國債成為中國的首選，日本財務省統計，2016年中國投資者淨買入11.2兆日圓（約合998億美元）的日債，為2005年以來最高，中國已成為全球最大的日本債券持有者。 中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，中國購買美國國債的周期已經結束，此時增持一部分日本國債是中國資產儲備的多元化調整，也是出於規避風險的考量，降低對美元的依賴。 ---------------下一則--------------- 新興債吸引資金 後市看俏2017年02月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新興市場債券指數表現 https://goo.gl/UMGDg7 全球景氣第1季處在成長高峰階段，短期國際政治變數空窗，市場風險偏好回溫，歐洲及日本貨幣政策寬鬆，許多公債殖利率已降到負值，多數成熟國家殖利率不到1％，但新興市場經濟穩定，新興債持續吸引資金流入，今年以來JPM新興市場美元主權債指數、ML新興市場企業債指數表現亮眼，後市續看好。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，隨全球經濟顯露復甦跡象，全球PMI製造業指數持續走揚，美國刺激政策不致快速出籠。 根據EPFR Global最新統計至2月8日全球資金流向，以美元計價的新興市場債券基金，連續7周買超，單周買超18.2億美元，資金對具有較高息率的新興市場債券熱度維持高位，加上弱勢美元使國際資金續入新興市場，都有助於新興債表現。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，美國聯準會升息預期下，殖利率逢反彈仍有資金進場承接，其中以新興市場債最為明顯，主要因較高殖利率、較高利差且基本面改善優勢。在多數新興國家基本面將好轉，有利債信改善，加上目前新興市場債評價仍具吸引力，中長期表現仍持續看好。 宏利投信認為，新興債中相對看好強健基本面的亞洲，過去10年多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級，主要因穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，及較過去幾年更好的總體經濟形勢。如果全球利率與匯市持穩，且公司債利差擴大，亞洲投資等級債續具吸引力。 主權債信用利差距過去5年低點仍有約60bps差距，相對公司債接近過去5年低點仍有收斂空間，陳勇徵強調，油價在大區間整理架構內，產油國落實減產協議，有利新興市場基本面改善，銅及鐵礦砂等基本金屬價格亦上揚，礦業公司債受惠，整體展望偏正向。 ---------------下一則--------------- 幅度領先工業國債 經理人 2月再加碼新興債2017年02月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新興債加碼幅度領先 https://goo.gl/7iurKs 今年債市面臨美國升息、歐洲選舉政治風險，但新興國家展現高債息、匯價便宜及改革契機優勢，相對更吸金，根據2月美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，新興國家公債加碼程度，在各市場中拔頭籌，側重評價面、基本面、政策面能見度較高的新興當地債配置仍是主流。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，川普政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來1∼2年會有經濟成長及通膨升高的環境，風險性資產還有表現空間，特別是新興市場。 他指出，現階段看好拉丁美洲，如阿根廷新政府團隊相當專業，有望促進改革進度，反觀美國就業及薪資增幅穩定，預期通膨及公債殖利率將上升，持續看壞美債。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，目前新興市場債評價面尚處「中性、便宜」水位，加上川普新政的課徵邊境稅、對大陸部份商品課徵懲罰性關稅、兩國貿易戰、移民禁令等，都具有嚴重爭議性，市場高度不確定性將會促使資金回流債市，給予新興市場債市價格有力支撐。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，目前高收益債基本面較為無虞，先前擔心受油價大跌影響而導致違約率上升，甚至經濟陷入衰退風險可能性已大幅降低，反而是高收債市之外的因素，如果引發市場動盪，影響風險性資產包括高收益債市在內評價面的調整，建議不要過度擴大風險性部位。 但市場認為除基本面好轉外，技術面在高收債市今年的供需及資金支撐下，若發生評價面調整的拉回，則是逢低佈局時機，周曉蘭強調，未來2年內到期量只占總流通在外到期量比重低，代表償債需求不大，高收債可望受到期量低及企業債信好轉，技術面將有所支撐。 ---------------下一則--------------- 道瓊工業指數歷史新高 美高收價格攀高 後市俏2017年02月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫暗示3月可能升息，反而讓市場重新點燃對美國經濟的樂觀情緒，道瓊工業指數持續刷新歷史新高價位，與總經面和股市連動較密切的美國高收益債券價格也持續攀高。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，美高收在2015年經歷了2008年後的首次單年負報酬（-4.6％），2016年不僅收復失土，整體上漲幅度超過17％，主要由低評等CCC級債券領漲，漲幅超過37％，B及BB級債券亦有近17％及13％的上漲表現。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩指出，油價走穩只是支撐高收債表現的消極因素，積極的動力則來自全球經濟復甦、消費者信心回溫，高收債可望受惠景氣向上的動力，帶動利差收窄，挹注資本利得。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，總統川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，能落實成政策的程度還有待觀察，但刺激經濟成長可能會付出因為通膨而提高舉債水準和升息的代價，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 鉅亨網投顧表示，投資市場風險情緒持續轉佳，隨著美國股市續創新高，美高收債也持續走升，今年以來已上漲2.07％，不僅風險性債券走強，包括公債價格也上揚，整體債市仍有好表現。展望後市，雖然近期美元有走弱的現象，但預期弱勢美元不會持久，美元資產仍是投資首選。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，高收益債市漸入佳境，尤其美國高收益債的違約率受惠商品市場基本面轉佳，能源、原物料不再是拖累違約的因子，預期今年整體違約率將顯著下降，利差應仍有小幅走降的空間。
投資…窮人看漲跌 富人看趨勢2017-02-15 14:51:31 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 西洋情人節過節氣氛中，多數單身男女都祈求能遇上一段好姻緣，而事實上，就投資理財來說，也要找到真正的「Mr. Right（真命天子）」，未來才能收獲甜蜜的果實。第一金投信指出，所謂的「Mr. Right」就是指：對的產業趨勢、對的投資工具和對的投資方法。 第一金投信副總李芸樺表示，投資理財看似一件很嚴肅的事，但是如果能夠找到Mr. Right，相信可以變得浪漫又有趣，不僅享受過程，還能收獲甜蜜的果實。要達成這項目標，第一步就是要跟對趨勢。 有句箴言是「窮人看漲跌、富人看趨勢」，李芸樺認為，市場沒有每天在過年，無論股票、債券或黃金等各種金融商品的價格，漲漲跌跌是常態，投資人不必把每日的漲跌看得太重，否則容易淪於追高殺低的結果，不是套牢就是慘賠出場，而是要掌握市場趨勢脈動，抓緊一個大波段的行情。 例如個人電腦來臨，微軟、英特爾引領風騷20年；網路時代亞馬遜誕生，股價連續上演近十年的大多頭走勢，累計上漲16.6倍；到了智慧型手機時代，蘋果以iPhone創造出全球市值最高的科技公司。現在，正進入機器人、FinTech金融科技世代，新商機隱然浮現。 第二步是用對投資工具，李芸樺強調，有的人喜歡直接投資股票、買黃金，而有的人沒有時間或門道，而投資基金或買保險、定存，這些金融商品沒有絕對的好或壞，重點在於投資人是否夠了解自己，以及能夠承擔多少風險。因此，開始投入第一筆資金前，最好找個理專做好投資屬性的評估工作。 最後一步則是著重投資方法，李芸樺表示，投資過程就像談戀愛，有三大要點：「不要太投入、小別勝新婚與分手哲學」。太投入的戀愛，會造成單方面付出過多，讓愛人習以為常而不懂得珍惜，同理，單筆投資可能買在高點，最好還是定時定額，分批布局，降低波動風險。 其次是設定停利、停損點，當帳戶資產價值達到目標報酬率時，可能是市場相對高點，因此可停止扣款，贖回後等基金淨值或股價稍微回弱時，再分批重新投入，可以進一步優化績效，這叫「小別勝新婚」。而如果持續下跌，觸及停損點時，可能代表真的投資錯誤，記得要趕緊提出「分手」，切忌變成了爛桃花。 ---------------下一則--------------- 摩根：多元資產 今年主流2017-02-16 00:17:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根投信董事長石恬華昨（15）日表示，今年金融市場會比去年嚴峻，資產配置仍然重要，因此摩根發展將持續圍繞多元資產商品，也將進一步擴展人才多元性，保持市場的領導地位。 2016年市場黑天鵝頻繁，全球資產卻無懼變數頻頻創高，石恬華指出，由於主要資產已來到相對高點，不論美股、美債、美元指數，價格都來到偏貴水準，加上政治經濟風險仍多，預期2017年操作難度將比去年嚴峻，資產管理業的挑戰也更大。 回顧去年經歷英國脫歐、川普當選美國總統，石恬華認為，對基金業來說，其實是不太友善的一年，因為市場氛圍普遍導向保險等保守理財產品，基金市場成長並不大。 針對投信去年大量發行多元資產基金，石恬華認為，多元資產還是今年主流，業界發展只是趨勢開端，相較於全球多元資產基金蓬勃成長，台灣市場不論成長性或產品細節都有進一步深究的空間。而對投資人來說，如何因應充滿不確定性的市場，做好資產配置仍是關鍵，這就是多元資產基金可以發揮的地方。 ---------------下一則--------------- 2017年多元配置最安心2017年02月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球經濟成長與通膨數據 https://goo.gl/6H2rM4 美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策，激勵美股再創新高，通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策，成為2017年定調主軸。NN投資夥伴（NN IP）最新總經報告，全球經濟成長率將從2016年的2.8％增溫到2017年的3％，通膨率則從2016年的1.9％上升到2.3％，明顯擺脫通縮風險疑慮，有助金融市場穩中走揚。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向，技術面過熱現象亦趨緩，建議重新調升股票比重至加碼。綜合評價、政策能見度及資金水位，仍相對看好歐、日股市；美國股市的政治不確定性增加，建議調降至減碼，產業部分可加重景氣循環類股比重。 債券方面，徐翊華（Ewout van Schaick）認為，通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現，利率敏感型債券將受壓抑，高收益債相對較具投資價值。此外，新興市場基本面更加強健，對美國升息抵抗力增強，加上回檔後浮現投資價值，建議逢低加碼建立部位。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，近期在全球經濟數據表現穩定增長之下，市場投資氛圍熱絡，不過在投資布局上仍需居安思危，建議採取多重資產配置來因應，透過即時且靈活的調整各資產投資比重，在掌握不同市場輪漲行情之際，也能適度分散單一資產或單一區域投資風險，是追求穩健報酬的投資人不可少的配置。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，企業盈餘和選舉將是2017年股市的主要趨動因子，歐洲企業擁有較高的營運槓桿、弱勢歐元，和評價面較便宜的優勢，將可受惠於全球經濟的通貨再膨脹趨勢，但歐洲的選舉議題及地緣政治風險將讓歐盟整合繼續面臨考驗。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 ---------------下一則--------------- 全球中小股 漲勢亮眼2017-02-16 00:17:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球中小型股基金績效 https://goo.gl/j02Zg0 儘管聯準會（Fed）主席葉倫發表偏鷹派談話，但美股14日盤中再創歷史新高，美股占比高的七檔全球中小型股基金績效亮眼，近一周平均上漲1.5%；如果再觀察去年11月川普勝選以來，漲幅約在一成上下。 法人認為，川普讓「美國製造」議題沸騰，有利於鎖定內需市場的中小型股基金，投資人可伺機建立部位。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，盤點去年全球小型股表現，美國優於日本，歐洲僅追在後，今年這些中小兵的營收及獲利動能更勝去年，加上川普減稅方案可能在近期推出，美國國內的中小企業率先受惠，至於歐洲中小企業今年以來股東權益報酬率（ROE）超越大型股，獲利能力可見一斑，布局全球中小型股基金，美、歐中小企業的投資契機可望同時掌握。 高君逸分析，上周美國公布新增非農就業人口大幅優於預期，且創下近四個月新高，顯示經濟持續穩健擴張，加上傳出營利事業的稅率與海外資金匯回的稅率可能大幅調降，可望令上市企業的獲利增加，同時增加海外資金回流，預計可能讓配發股利金額增加，對美國中小型股是一大利多。 全球股市延續去年第4季以來的強勁走勢，近期多數市場維持在高檔震盪，或甚至續創新高，然而短線累積漲幅已高，高君逸不建議再追進，還未進場的投資人不妨耐心等待拉回時機，或是分批或定期定額，爭取資產成長機會。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，近期在美國經濟數據表現穩定增長，以及川普減稅政策等利多因素加持下，美股投資氣氛熱絡，中小型股也表現不俗，截至14日止，代表美國中小型股的羅素2000指數已連續四個交易日收漲，指數表現也創下歷史新高。 ---------------下一則--------------- GDP上修 景氣穩定樂觀2017-02-16 03:02:32 經濟日報 記者潘姿羽�台北報導 主計處最近經濟預測 https://goo.gl/fW7Dqm 主計總處樂觀看景氣，昨（15）日上修今年經濟成長率0.05個百分點至1.92%，主因是輸出增溫，激勵經濟成長表現。主計長朱澤民形容，景氣復甦之勢已從「審慎樂觀」轉為「穩定樂觀」。 主計總處昨公布最新經濟預測，認為在全球經濟成長率略高於去年、世界貿易量也有成長的前提下，我國受惠於外需增溫，加上半導體業者仍具製程領先優勢，推升出口表現，預測實質輸出成長4.01%，較上次預測上修0.18個百分點，也是本次經濟成長率上修的主要動能。 儘管主計總處將今年民間投資實質成長率下修0.15個百分點、降至1.85%，主計總處綜合統計處處長葉滿足說明，去年第4季民間投資成長7.24%，大幅墊高基期，今年全年平均成長率因而下修，但規模值還是增加的。 去年第4季民間投資成長率創下近三年單季最高表現，今年各季也續呈正成長。朱澤民指出，民間企業近期資本財進口相當可觀，這會對經濟成長產生正面作用，可帶動國內生產、出口。 政府陸續端出振興經濟措施，並以擴大公共建設支出為施政重心，主計總處對政府投資成長率的預測值攀升至1.21%。朱澤民認為，只要政府有效且如期執行，就能拉抬經濟成長率表現。 美國總統川普1月上任，外界擔憂其貿易保護主義可能傷及我國經濟表現，朱澤民表示，主計總處確實將美國川普政府的政策走向對全球經貿及金融市場影響，列為今年主要不確定性，但他政見落實程度還觀察中。 朱澤民說明，據IHS環球透視1月最新全球經濟展望，預測美國今年經濟溫和成長2.3%，較上次預測上修0.1個百分點；就國內模型估算，美國經濟成長率拉升1個百分點，可拉抬台灣0.07個百分點，雖然沒辦法就單一政策評估對台影響，但只要美國經濟轉好，台灣也會受惠。 ---------------下一則--------------- 台股攻萬點 科技、一般型基金好強2017年02月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金績效10強 https://goo.gl/0YGix0 台股金雞年開紅盤日以來量增上攻，萬點行情指日可待，大盤及店頭指數亮眼，統計至2月14日，分別上漲3.94％及5.04％，連帶145檔台股基金平均績效達4.83％，22檔報酬率更超過6％，其中科技型及一般型基金績效表現領先，在獲利持續成長下，Q1逢低就是布局台股基金好時點。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，上半年產業趨勢較明確的銅箔、塑化、下半年業績值得期待的新iPhone 供應鏈、Intel Purely平台、Server 相關供應鏈、Tesla Model 3零組件等都值得留意。 其他如造紙及鋼鐵去化產能持續，供需情況可望進一步好轉，塑化在油價穩健下，及第2季歲修，報價可望有所支撐，及下游庫存偏低，回補庫存力道將延續。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，外資台指期未平倉多單回升到6萬口以上，1月以來外資恢復買超台股，在資金行情發酵、總經及產業基本面穩健等利多下，預期台股3、4月前行情續看多；市場看好下半年將推出的iPhone8，半導體產業表現優於預期，零組件的銅箔、CCL、玻纖紗、矽晶圓等可望受惠。 宏利投信認為，製造業與出口持續好轉將提振今年正向動能，激勵台股續看好，除iPhone8概念股及電子產業增長力道，還有汽車、運動休閒等產業將受惠美國經濟復甦題材；目前股價淨值比（PBR）仍有向上空間，中期在資金動能及基本面向上題材支撐下，行情可期。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 寫佳績2017-02-16 00:17:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股科技股票型基金績效 https://goo.gl/0lOvlZ 蘋果股價再攀歷史新高，加上北美半導體B�B值報喜，為台股科技股票型基金挹注成長動能，類型基金在指標蘋概股大立光、鴻海、台積電等電子權值股領軍下，今年來以平均7.3%引領台股基金風騷，中小型、一般股票型則以6.3%、5.6%居二、三名。 市場預期新一波iPhone「超級循環周期」將為蘋果注入新成長動力，帶動蘋果公司股價近日再攀新高，累計近三個月漲幅約22%，跑贏道瓊股價指數同期的7.5%。高盛出具最新報告看好後市，並將蘋果未來12個月目標價調高至150美元。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，產業觀察指標北美半導體設備製造商接單出貨比B�B值最新數據再度重回象徵擴張的1以上達1.06，創2016年5月以來新高，且為三個月以來首度高於1，顯示半導體庫存調整告一段落機率增加，考量半導體循環有機會止跌回穩且市場平均電子持股普遍拉升，因此仍看好電子股走勢，建議可側重布局新產品及新趨勢題材。 據統計，台灣1月出、進口分別成長7%及8.4%，經濟景氣持續維持擴張趨勢。周奇賢指出，儘管短期電子業進入淡季、中國大陸手機進行庫存調整，但上游原物料、零組件供不應求狀況仍延續，且預期下半年iPhone 8出貨可望成長將再帶動電子業表現，使台灣經濟成長動能有機會延續至第4季，挹注台股基本面動能。 復華投信表示，MSCI終止連續13季調降台股權重，為資金面增添利多，行情可能再攀高，建議若遇行情回檔修正可逢低布局，或者透過定時定額分散波動風險。 ---------------下一則--------------- 大中華基金績效回神 今年來平均漲2.6% 2017-02-16 00:17:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大中華基金績效 https://goo.gl/O7e0o4 亞股昨（15）日無懼聯準會主席葉倫發表鷹派談話，再度上演熱錢行情，除陸股收跌，港、日股都漲逾1%，台股也一度衝上9,800點，帶旺大中華市場基金。 昨日熱錢匯入亞股的態勢又急又猛，使近期表現強勢的大中華基金、陸港台股ETF，強者恆強。 截至14日為止，投信發行的38檔大中華基金，今年平均繳出2.6%的漲幅，績效前三名都超過5%；而昨日盤面上，富邦H股正2大漲4.2%更勇冠所有ETF，排名第二的FH香港正2也有2.7%佳績。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，昨日港股強勢，主要反映資金大舉匯入，盤面上以金融股、地產股等大型權值股表現最好，凸顯資金樂觀看待港股後市。 元大大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，自中國證監會進一步開放公募基金投資港股，港股對內地資金的吸引力就逐步浮現，去年底以來，H股估值便宜、人民幣趨貶的預期心理，以及深港通開通三大因素，又加速內地資金外逃，推升港股一路強漲，統計12月23日低點以來累積漲幅達11.2%。 陳重銓說，目前中國境內保險資金存在大量資金去化需求，將是港股增量上漲的關鍵之一，預估2017年保險資金配置港股的金額上看人民幣2,500億元，公募基金也有500億元以上的配置需要，可望支撐股市續航。 陸股昨日表現相對弱勢，上證指數、深圳指數同步收黑，對此陳重銓認為，就以往經驗來看，中國兩會召開前，陸港台市場都有行情表現，因此短線雖有漲幅較大的修正壓力，但無須悲觀，整體格局還是震盪向上不變。 台股方面，第一金店頭市場基金經理人陳思銘說，農曆春節以來，台股保持千億元以上的量能水準，在「量先價行」原則下，後市也持正面看法，不過，川普政治風險仍高，一旦美股多頭動能減弱，台股自然受影響，投資操作上，建議分批布局、逢回再加碼。 ---------------下一則--------------- 港台股市強 大中華基金績效旺2017年02月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近一年大中華股票基金績效前十名 https://goo.gl/WdORDd 中國大陸兩會預定將於3月第一周召開，近期市場對於兩岸三地行情持續看好，主要外資機構也預估今年陸股將有多頭行情可期，今年以來以香港、台灣股市表現優於滬深兩地股市，連帶帶動以持有香港、台灣等股市為主的大中華股票型基金績效表現亮眼。 彭博統計，今年以來至2月13日止，香港恆生、國企指數分別上漲7.7％、9.2％，台灣加權、台灣50指數分別上漲5.0％、4.6％，漲幅表現優於上證、滬深300、深圳股市，也推升國內投信發行大中華股票型基金表現，元大大中華價值指數、瀚亞中國基金年報酬衝至三成以上。 元大大中華價值指數基金經理人陳重銓分析，根據經驗，兩會召開前都有利於陸股或是兩岸三地股市行情表現，特別是目前全球股市仍處於多頭格局中，香港股市又更受惠於滬港通、深港通等政策，吸引內地資金不斷大量南下投資，是近期香港股市表現相對強勢的關鍵。 陳重銓認為，台股今年市場對於第1季行情展望普遍偏向樂觀，一方面因為目前主管機關正在討論的股利稅改，以及台股成交量呈現明顯放大，不僅外資買超，且估計內資有回流的情況下，推動台股行情表現，預期在4月上市櫃公司開始陸續公布財報前，都有利台股行情震盪走高。 匯豐晉信（中國）股票型基金經理人吳培文表示，根據IMF統計資料顯示，自2000年開始，大陸連續15年，平均貢獻全球近30％的經濟增長，但即使大陸已經是創造全球最大增量財富的國家，經濟崛起的進程仍未結束，大陸巨大的資金和市場規模，在發展規模產業和吸引對外投資上，具有明顯的優勢。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，從評價面來看，截至1月底，大型A股（滬深300指數）本益比為15.02倍，低於近十年平均的18.8倍，價值面頗具吸引力；中小型A股（中證500指數）目前本益比略高於長期均值，不過自2015年的高點已修正近一半。 張徑賓建議，尚未布局A股的投資者，可在兩會前逐步建置部位，參與政策行情，2010年以來，兩會前一個月上證綜指上漲機率超過85％，偏好積極操作的投資者可分批進場，降低選時的風險。 ---------------下一則--------------- 港股資金湧進 攀四月高點2017-02-16 02:30:30 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導 資金持續流入港股，香港恆生指數昨（15）日開高走高，盤中一度重返24,000點之上，創逾五個月新高。收盤時恆指上漲1.23%，報收23,994.8點，是四個月來新高，成交金額港幣1110.35億元。 新華社指出，從年初至今，恆生指數累計漲幅逾8%，領跑全球股市。分析師認為，港股估值低、資金持續流入及全球經濟穩定增長，讓港股在今年表現格外亮眼。 證券時報報導，昨日港股通由滬淨流入人民幣26.85億元；港股通（深）淨流入人民幣4.68億元。 過去四個交易日裡，港股通淨流入呈現猛增態勢，從2月10日至15日總計流入港股市場有人民幣127.35億元。 開年以來，港股通資金淨流入，來自大陸的資金押寶港股聚焦酒店娛樂、陸銀和保險股、汽車、軍工等藍籌股。 經濟學家認為，陸股資金大舉進擊香港股市，有四大原因：原來用於海外併購的大陸資金，遭中央叫停交易後停留在香港，現在獲得批准可以買入香港中國H股；市場流動性十分泛濫，需要尋找好的投資標的；港股市場成熟規範高，在人民幣波動壓力沒有緩解情況下，有利於投資者降低匯率風險；AH存在較高溢價。 新浪財經報導，在大陸資金的助推下，香港股市持續上漲，牛冠全球，引發全球市場全面關注，全球資金同樣跟進布局港股，使得港股步步拉升。 新華社援引中國國際金融公司董事總經理黃海洲表示，目前港股的估值很有吸引力，預計2017年上半年，香港股市可能成為全球表現最好的市場。在結構方面，這主要是因2015年港股超跌後，2016年修正幅度不夠大，今年仍有反彈空間。 「不僅是大陸資金，全球資金也在不斷流入股市，補充港股市場流動性，」黃海洲說，川普當選美國總統後，資金由債市流入股市，雖然他的政策有很多不確定性，但是有三點可以確定，即「企業減稅、金融業鬆綁、增加基建投資」，這些政策會支持美國經濟，對全球股市是利多。 ---------------下一則--------------- 上證指數今年勁揚2.99％ 中國基金表現強勢2017年02月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/DfrwXM 近期大陸股市在經濟數據表現持穩以及政策題材的提振下，表現亮眼，今年以來上證指數累計上漲2.99％，也帶動相關基金績效表現。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期在地方兩會陸續召開下，各地政府工作報告陸續出爐，深化國企國資改革、去產能等成為重點項目，投資布局方面，建議可持續關注與改革政策相關如高端製造、環保等類股，此外，與消費升旗相關的白酒食品飲料類股，受惠油價上升的石化工業等供應鏈股，也可望有相對強勢的表現。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸近期透過公開市場操作收緊利率，預期大陸今年貨幣政策維穩偏緊，但總體經濟有望持續好轉，預期財報公布後，市場將上修上市公司企業獲利，因此看好上半年陸股表現。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，今年兩會將於3月5日登場，預料同樣可看到資金布局卡位的情形。尤其，大陸經濟於去年下半年L型落底的型態確立，可為陸股帶來一波結構性的投資機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，近16年來，兩會召開前陸股上漲機率超過8成，現在正是布局陸股的絕佳時機。摩根中國基金經理人沈松表示，新經濟概念已躍升為A股投資新亮點，相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長。 ---------------下一則--------------- 大摩唱多陸股 點名資訊醫療2017-02-16 00:17:18 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 陸股相關指數近期績效 https://goo.gl/cKjOXl 摩根士丹利去年底預測，今年大陸A股將會有多頭行情；近日大摩再度看多A股，而且看好持續的時間會比上一波多頭行情更持久。 大摩在去年底曾預測，今年A股上證指數上看4,400點，看好板塊包括資訊技術、醫療保健、可選擇的消費品、銀行、原材料等；「持平」的族群包括公用事 業、電信、保險、房地產等。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，從歷史數據上，2月指數上漲概率70-80%以上，且3月二會前及今年在十九大召開背景下，市場將維持穩定的慢牛走勢，春節後風險偏好推動下啟動春季躁動行情，「紅包行情」至今，指數已從3,100附近站上3,200點大關。 觀察財報表現，截至2月14日，滬深兩市已有153家上市公司披露了業績快報，其中99家公司淨利潤實現同比增長，「報喜」比例超過六成。從行業分布來看，醫藥生物行業、化工、電子行業業績增幅表現不錯；中國1月CPI同比上漲2.5%，為三年以來新高，通脹上升有利於周期性行業，在產業及景氣面向好下，有機會支撐股市長期朝向健康牛邁進。 黃上修指出，中央經濟工作會議表明「穩中求進」的總基調，市場對於改革的預期將有望提升，國企改革中混合所有制改革將作為突破口，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。市場的結構性機會仍多，重點關注盈利增長持續與改革紅利釋放相關的投資機會。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在聯準會升息干擾暫緩、資金解禁潮高峰已過下，中國股市受惠官方政策題材的加持，有助市場投資信心回復、進一步提高投資人風險偏好。 從基本面來看，中國經濟活動表現續穩，去年第4季GDP同比增長表現合乎市場預期，製造業企業投資及補庫存意願改善，顯示經濟正朝轉型的道路上前進，政策面上料將持續深化供給側改革和國企改革，評價面上在歷經去年的整理後，也使得陸股本益比具吸引力，因此在上述條件的支持下，陸股後市不淡。 ---------------下一則--------------- 日本沒操縱匯率 川普也認同2017年02月16日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 日圓兌美元走勢 https://goo.gl/YniZHa 日本首相安倍晉三周三向國會表示，美國總統川普（Donald Trump）在上周美日峰會上認同日本貨幣政策並非意在操縱匯率，而是為了終結通縮的看法。在川普對日本的匯率批評立場可能出現軟化，也減緩日本可能被迫簽訂另一個廣場協議的憂慮。 受美日針對匯率操縱議題的緊張情勢有所降溫，周三日圓兌美元貶值0.2％至114.51日日圓。 安倍在參議院還提到，已向川普解釋在美設廠的日本汽車大廠將會持續在美國創造工作機會，他說川普並沒有對日本進一步開放進口提出任何要求。 川普過去曾多次砲轟日本透過貶低日圓，讓日本出口業者獲取貿易優勢。不過上週安倍訪美，兩人會面關係良好，匯率爭議並沒有如預期成為會議焦點。 另外，財務大臣麻生太郎也在同一天反駁外界對於日圓太過疲弱看法。他向國會議員表示，相較上波全球金融危機前日圓兌美元貶至約120水平，目前日圓匯率依然相對強勁。 這談話也反映日本當局對於當前日圓匯價感到滿意，並不憂心美方再度將砲火鎖定日圓匯率。他在同時還舒緩外界對於日本可能被迫簽訂另一個「廣場協議」的不安。他指出該協議曾導致之後幾年日圓強升，並助長日本經濟泡沫出現。 美、日、英、法與西德曾在1985年簽訂廣場協議，讓美元對主要貨幣大幅貶值，以解決美國龐大貿易赤字問題。 此外，日本銀（央）行總裁黑田東彥週三也出面辯稱日本的超寬鬆貨幣政策並非為了壓低日圓匯率，他解釋匯率走勢取決於多項因素，「僅透過貨幣政策操控匯率的想法是一大錯誤。」 他還提到若日本經濟轉壞，日銀將再度調降利率，這也意味川普對日圓任何批評並不會妨礙日銀採取行動刺激經濟成長。 ---------------下一則--------------- 貸款倍增 全球航運慘 德銀行業曝險最高2017年02月16日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 全球航運產業陷入營運困境，連帶拖累貸款給航運公司的銀行，其中又以德國銀行曝險最高，去年航運貸款高達900億美元。 德國商業銀行（Commerzbank）日前警告，航運業貸款繼去年將近倍增至5.59億歐元後，今年可能高達6億歐元（約6.41億美元）。德國銀行巨擘德意志銀行也表示，預期今年航運業貸款可能較去年增加2倍至3.46億歐元。 德國國營的北方銀行（HSH Nordbank）蒙受巨額航運相關貸款損失，正積極尋找買主，不然恐難逃清算命運。北方銀行為全球最大航運融資銀行，大舉放款的結果是帳上商船數量高於英國、德國和法國海軍艦隊合計。 分析師表示，德國銀行減記航運業貸款的消息持續不斷，凸顯債權人對於採取有利業務重整的必要短痛措施，仍然猶豫不決。 在航運業陷入危機前，德國金融機構成為全球最大的航運業債權人。據研究機構Petrofin數據顯示，截至去年底，德國銀行合計擁有約900億美元的航運業債權，將近是全球大型銀行航運業貸款的四分之一。 由於全球航運費率暴跌，加上韓進海運（Hanjin）去年破產，航運產業陷入嚴重的不景氣。倚重出口的德國向來將航運業視為安全的貸款對象，如今市場環境急轉直下。 全球銀行爭相脫手不良的航運業貸款，而航運公司也急著出售價值低的船舶。紐約Karatzas海運顧問公司執行長卡拉札斯（Basil Karatzas）表示：「航運市場逐漸惡化，每個人都想趁早下船。」 德國銀行正逐漸走出歐債危機，並努力對抗低利率的影響，德意志等銀行還得面臨醜聞風暴，高於同業的航運損失再給德國銀行一記重擊。德國銀行遲遲不願及早打銷航運業壞帳，留在帳上只會吃掉獲利，迫使主管機關擬加強稽核，防止問題擴大。 ---------------下一則--------------- 俄股匯雙升 基本面好轉2017-02-16 00:17:12 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 俄羅斯股票基金表現 https://goo.gl/8YkaA5 俄羅斯股市從去年底以來為全球股價飆升最多的國家之一，相關經濟數據支撐，加上油價維持高檔，均有助股匯市表現，法人表示，儘管俄羅斯消費者物價指數（CPI）年增率下滑，但未來俄央行降息機率仍高。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，俄羅斯經濟持續好轉，2017年實質GDP成長率預計將由負翻正，回到1.1%正成長，加上企業獲利持續改善，都將帶動股價表現。 另外，白祐夫指出，隨產油國實施減產，油價上漲有助俄羅斯盧布及股價表現，統計俄股今年來漲幅約2%左右，盧布兌美元今年迄今已大舉反彈5.6%，為全球匯市表現最佳市場之一，在股匯雙升加持下，看好今年俄羅斯基本面表現更佳。 對於去年以來俄羅斯股市漲幅已大的現象，白祐夫指出，俄羅斯股市目前價值面仍然相對便宜，且股利率表現優於其他新興市場，獲利亦持續超越市場預期，後市仍可期。 景順新興歐洲股票基金經理Nicholas Mason也表示，在川普贏得美大選後，市場相信俄羅斯與美國之間的關係有望緩和，這也提振了俄羅斯市場的投資情緒。 去年底俄羅斯通膨率持續下降，年度消費者物價指數年增率降至5.8%。儘管這不足以推動貨幣政策作出任何改變，但俄央行表示仍考慮在今年上半年伺機降息。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，上周公布之1月CPI年增率由去年12月的5.4%進一步跌至5.0%，創2012年6月以來新低，因為俄羅斯內需疲弱，以致加速物價走低。但在工資變化不大的情況下，零售數據仍積弱不振，意味居民選擇儲蓄或償債多於消費。 ---------------下一則--------------- Fed何時再升息？ 3月、5月都可能2017年02月16日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 美國聯準會主席葉倫偏鷹派的立場，使得市場預測美國3月升息的機率提高，元大寶華綜經院表示，可以觀察3月會期前的二項重點：1.公布的經濟數據依然符合預期，特別是勞動市場進一步改善，2.全球金融市場仍保持穩定，聯準會就有可能3月升息。牛津經濟研究院則認為，葉倫的最新說法，升息有很大的可能提前到5月初。 牛津經濟研究院美國宏觀投資分析師波斯漢尼（Kathy Bostjancic）認為，聯準會將維持緩步升息的步調，預估到2018年聯邦基金利率會升高超過1％的水準，美國泰勒規則認為「3.5∼4％的目標利率」，葉倫明確表示「這樣高的利率，將大幅減慢經濟增長」，即短期內利率不會大幅跳升。 元大寶華綜經院策略分析師顏承暉指出，判定關鍵在於葉倫最新談話中：「如果太晚升息，將會迫使聯準會在未來某一個時點更猛地升息，這樣做的話反而不利經濟」，聯準會顯然傾向升息不宜等待太久，只要接下來就業市場數據與金融市場保持穩定，3月14∼15日的決策會議後仍有可能升息。 顏承暉指出，在接下來的數次會期中，聯準會將會評估勞動市場與通膨否持續如預期，假若如預期發展的話，進一步調升聯邦資金利率是適宜的。但他強調，葉倫展望未來經濟時，提醒包含美國財政與其他政策的變化，是會影響經濟的許多不確定因素。 牛津經濟研究院預測美國今年GDP年增率約可達2％，其基本假設是今年第4季美國政府會推出1.2兆美元的財政刺激方案，波斯漢尼坦承，這樣預估有些風險，一旦國會推遲通過，影響所及，連Fed升息步調都會不一樣。 ---------------下一則--------------- 3月升息？Fed官員唱反調2017年02月16日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 儘管美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周二在國會聽證上釋出下月可能升息訊號，不過亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）卻唱反調，認為Fed沒有必要急於在3月升息。 洛克哈特周二在一場演說後向記者指稱，他看不出Fed在調升短期基金利率上有「極大急迫性」。他說雖然他無法預期在3月貨幣政策會議將出現什麼結果，但他看不出Fed有任何令人信服理由、必須趕在3月升息。此外，他還預期Fed在今年將只會調升利率兩次。 洛克哈特目前並非是聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員，而且在Fed任職10年後，他預定將在本月底退休。 周二對Fed而言是忙碌的一天，因為有多名官員都出面發表談話。其中主席葉倫更赴往參議院銀行委員會進行半年一度聽證。周三她將轉至眾議院金融服務委員會進行另一場聽證，根據往例，其證詞將與參院雷同。 葉倫周二在參院上提到，鑒於美國經濟將維持溫和擴張腳步，她警告如果等待升息時間過久，恐怕將引起通貨膨脹快速攀升，並對美國經濟造成傷害。 雖然她並無明確指出Fed將在3月升息，不過多數分析師解讀，她對通膨的看法與對升息的開放態度，並不排除Fed最快將在下月調升利率的可能性。 另外向來對貨幣政策採取鷹派立場的美國里奇蒙聯準銀行總裁雷克（Jeffrey Lacker）也在同一天針對升息發表看法。他聲稱受到川普政府的新政策影響，Fed需要升息的速度，可能將比金融市場預期還要快速。 ---------------下一則--------------- 美1月CPI 大增0.6％ 2017年02月16日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國周三公布1月消費者物價（CPI）創近4年來最大月增幅，1月零售銷售增幅也高於市場預期，進一步印證聯準會主席葉倫認為美國經濟持續成長和通膨率不斷上升的說法，將強化外界對聯準會加快升息的預期。 在經濟指標開高支撐下，近期迭創歷史新高的美股周三早盤持續盤堅，道瓊工業指數上漲逾30點或0.2％，來到20,538點。 勞工部公布1月CPI經季調後月增0.6％，為2013年2月來最大月增幅，遠高於市場預估的月增0.3％，主要是1月汽油價格月增7.8％帶動。 扣除食物與能源後的1月核心CPI月增0.3％，為去年8月來最大月增幅，高於市場預估的月增0.2％。 與去年同期相比，1月CPI年增2.5％，為2012年3月來最大年增幅；核心CPI年增2.3％。包含汽油、燃油、電力與天然氣的1月能源指數年增10.8％，創2011年11月來最大年增幅度。 葉倫周二表示，接下來公布的數據會顯示勞動市場持續強健，和通膨年率不斷往聯準會的2％目標方向走。 聯準會傾向以商務部的個人消費支出物價指數（PCE）來計算通膨率。去年12月PCE指數年增1.6％。 勞工部還公布1月民間企業勞工周薪，經通膨調整後月跌0.4％。1月勞工時薪增長幅度被高漲的物價侵蝕掉。 商務部公布1月零售銷售經季調後，月增0.4％至4,721.4億美元，高於市場預估的月增0.1％。扣除汽車與零件後，1月零售銷售月增0.8％。扣除汽車與汽油則月增0.7％，為去年4月來最大月增幅。 ---------------下一則--------------- 美經濟看好 ABC布局掌收成2017年02月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美元平衡股債混合類型基金 Top 5 https://goo.gl/IuKt0i 美國聯準會主席葉倫於總統川普上任以來的首次國會作證登場，葉倫對美國經濟前景保持樂觀，再度帶動市場對於美國資產後市的高度期待。安聯收益成長基金經理人傅道格(Dough Forsyth)認為，今年美國經濟可望持續溫和擴張，帶動股市走升；美國總統川普新政也可望增添更多經濟柴火，有利支撐美國資產表現。 受惠於經濟成長與景氣復甦，美國道瓊指數近一年(統計至2017/2/14)漲幅為31.8％，近期更是突破兩萬點，漲勢凌厲。傅道格表示，市場預期今年聯準會將升息三次，加上就業市場改善、對川普減稅政策的預期，今年美國表現可望持續強勁。 傅道格表示，美股在2014年至2016年中這段期間，表現上上下下，難免影響資本利得表現。但從2016年中以來，美國經濟展望與企業獲利表現都相當正向，前景也非常看好。有了這些支撐，料將有望維持投組的收益來源。 傅道格指出，儘管美國經濟成長步伐溫和，但相較全球其他市場仍較突出；加上在溫和成長的環境下，利率出現大幅攀升的機率非常低，因此不需要擔心經濟出現衰退。 觀察過去30年，在美股面臨兩成以上的修正前，一定會碰到殖利率曲線反轉的情況；而目前即使有各種國內外因素干擾，美國公債殖利率3個月期與10年期之間仍是處於正斜率，以此來看，仍正向看待美國經濟展望。 在川普政策部分，傅道格表示，若是川普落實給企業自海外匯回營收的稅務假期，將會有利於營收來自於海外的國際企業，像是科技類股與生技類股，讓企業獲利加速提升。 在貨幣政策方面，傅道格表示，美國貨幣政策持續維持相對溫和的態勢，聯準會在政策調整的過程中也相對謹慎，並預計在2017年升息三次，顯示對美國經濟的信心。由於此次升息循環主要是為了將過長的極度貨幣寬鬆環境導回正常利率的情勢，因此美元資產仍是不可或缺的配置。 看準美國的投資契機，法人建議，投資人不妨將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，並把握ABC原則，均衡布局，方為上策。所謂「ABC原則」，指的是美國股票「American equity」、高收益債「Bond with highyield」與可轉債「Convertible bond」。由於美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變；而債券殖利率相對較高，強勢美國資產仍相對具吸引力。 ---------------下一則--------------- 川普新政柴火旺 美資產添助力2017年02月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 問：隨著美國經濟復甦，美國於去年底再次進入升息循環，加上川普當選後美股走勢強勁，我們如何看待2017年的美國局勢？ 答：受到景氣溫和擴張與基本面的支撐，美股持續走高，展望2017年，川普新政可望為經濟動能更添柴火，像是稅務改革可望提升企業獲利，帶動企業支出，甚至改善財務體質；而規範的減少可望對許多產業有正面效果，企業活動可望更加活絡，例如增加投資或發債，使市場流動性更佳；財政支出本身也可帶來經濟增速的效果。在這些政策下，循環性類股可望受惠於財政支出。 問：2014年至2015年，美國高收益債受能源業表現影響表現不佳，然而，去年開始高收益債由負轉正，價格也出現雙位數成長，我們怎麼看今年的美國債市？ 答：過去有段期間，高收益債能源債因發生違約，造成價格重挫。然而，從去年表現來看，高收益債已回復常態，配息可望穩定，且隨油價回穩，能源債的違約率也將可降低；根據穆迪預期，美國高收益債違約率在今年底可能回落至3.8％。在資產負債表、槓桿比率、利息保障倍數等數據轉佳的狀況下，也顯示高收益債與可轉債持續受到支持，且到期日在2020年前的高收益債僅占整體市場17％以下，顯示近期的發債量低於過去5年水準。 而從貨幣政策來看，美國持續維持相對溫和的態勢，聯準會在政策調整的過程中也相對謹慎。由於此次升息循環主要是為了將過長的極度貨幣寬鬆環境導回正常利率的情勢，因此，除非聯準會走向積極性的升息，或是進入緊縮政策的循環，貨幣政策應不會導致可轉債面臨巨大的賣壓或是利差大幅放寬的情況。 問：市場預期今年將有三次升息，若是如此，為什麼投資人不直接投資美股，需要以結合美國高收益債、美國可轉債及美國成長股的三合一策略切入美國市場？ 答：企業獲利從2016年Q2落底反彈後，一路走高至年底，從由下而上的分析來看，後續還有走揚的空間，S&P 500於2016年第四季獲利符合市場預期，則會成為2014年底以來首次連續兩季年增率正成長，而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產的表現。 答：企業獲利從2016年第二季落底反彈後，一路走高至年底，從由下而上的分析來看，後續還有走揚的空間，S&P 500於2016年第四季獲利符合市場預期，則會成為2014年底以來首次連續兩季年增率正成長，而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產表現。 另一方面，由於今年市場變數仍多，故策略上採均衡布局於高收益債、具成長產業題材股票與可轉債的強勢美元資產投資組合，亦有助於穩健掌握美國資產的投資契機。 ---------------下一則--------------- 川普經濟學助攻 美金融股升天2017年02月16日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 標普500金融類股指數 https://goo.gl/R5MRym 投資人樂觀預期川普內閣將帶來減稅、鬆綁法規和利率上升等利多，可望大力提振金融業業績，激勵華爾街金融巨擘高盛和摩根大通周二股價創下新高。 川普經濟學助長美股迭創新高，金融股則是主要受惠族群之一，自去年11月8日美國總統大選以來，美國6大銀行總市值合計激增2,800億美元。 高盛周二股價攀升至10年新高水準，收盤大漲1.3％，報249.46美元，刷新2007年10月締造的前次新高紀錄。摩根大通周二股價更是創下歷史新高。 此外，美國銀行（BoA）周二股價回升至帳面淨值，此為2008年10月以來首見，該銀行自2009年3月以來股價約較帳面淨值低了15％。全球金融危機後，美銀又陷入罰款、信貸損失和獲利低迷等困境，以致股價一直低於淨值。 自川普贏得美國總統大選以來，銀行類股整體表現超越大盤，KBW那斯達克銀行指數漲幅約達27％，約是標普500指數的3倍。美銀股價自美國總統大選以來大漲逾41％，漲幅創下6大銀行最高，同期高盛股價漲幅達37％。 投資人對金融類股樂觀以對的原因之一，是華爾街銀行的費用目前逼近歷史低點，也就是說，若銀行營收一如預期持續上升，減除費用之後的利潤將更為可觀。 全球金融危機之後銀行力行精簡成本計畫多年，包括削減業務規模、大幅度裁員，以及進行有助節省成本的科技投資，順利壓低費用支出。美國6大銀行去年的費用較2013年減少13％，而營收約略持平。 去年美國6大銀行的獲利率達23％，高於5年前的15％。投資人期待銀行的營收成長若加速，將能進一步擴大淨利。 花旗集團為美國目前唯一一家股價低於帳面淨值的大型銀行，據FactSet數據顯示，花旗的股價目前約為帳面淨值的81％。 ---------------下一則--------------- 川普廢除能源揭露條款2017年02月16日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據華爾街日報周三報導，美國總統川普加速履行放寬金融法規的承諾，周二廢除陶德法蘭克法案下防止能源和礦業公司貪腐的揭露條款，產業人士大聲讚好，但取消前任歐巴馬總統通過的法規亦引來民主黨抨擊。 川普推翻的法規是2010年陶德法蘭克法案下的美國證管會（SEC）揭露條款，要求能源公司揭露為了取得石油、天然氣和礦藏開採權，而向政府支付的款項金額。 川普廢除該項SEC條款，對美國石油學會（API）等能源產業團體而言是一大勝利，後者長期對抗這條法規，宣稱該法令讓美國企業與海外公司相競爭時，處於不利條件。 由於資源豐富的開發中國家的石油和礦藏財富通常都流向政府官員和上層階級，支持揭露條款的人士認為，付款透明化能讓這些國家的政府對人民負責，防止貪污腐敗情事發生，消除經濟學的「能源詛咒」（Resource Curse）問題。 川普在橢圓辦公室簽署決議時表示，廢除該條款可望為美國創造更多就業機會。「能源工作將回流美國，許多人將重返就業。」 API主席傑哈德（Jack Gerard）表示，川普內閣的行動有助「提升美國競爭力和促進就業」。不過包括參議員布朗（Sherrod Brown）在內的民主黨議員，則猛烈抨擊川普這項決策。 川普多次批評陶德法蘭克法案限制過多，抑制企業成長。川普上任後要求內閣仔細檢查該法案，尋求是否有縮減限制範圍的空間，廢除揭露條款是川普這項計畫的第一步。 川普推翻SEC揭露條款係依據國會審查法案（Congressional Review Act），後者允許國會以簡單多數決取消最近的聯邦法規。該法案自1996年通過以來，只有1次成功廢除法規的紀錄。 ---------------下一則--------------- 金價短線恐回檔 法人：跌至1,200美元可低接2017年02月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 金價近期走勢 https://goo.gl/B9uV9A 自去年12月22日以來至今，金價漲幅近1成，法人表示，第1季屬於美國新政策的觀察期、升息機率不高，有利於黃金上漲，使金價出現不少漲勢，因漲幅不小，金價短線恐將順勢做短線整理，法人表示，由於中長期金價走勢仍被看好，若回檔至1,200美元以下仍可再加碼。 金價從去年12月底的波段低點反彈1成，鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，同一時間，代表黃金相關公司股價的費城金銀指數更是大漲超過3成，使得投資在黃金相關商品價格表現都不錯。接下來美股有望隨著川普將提出的稅改政策，讓股市迎來一波上漲，此恐會壓抑金價表現，短期不宜再追高。 不過就中長期而言，全球的政治風險仍存在，尤其歐洲多國的大選及脫歐議題持續發散下，金價後市不看淡。 元大投信經理人黃議玄表示，儘管美元和金價呈現負相關，不過，當市場出現黑天鵝事件或者大波動時，美元和金價會同步走高，因為兩者都是屬於避險性商品，通常市場發生波動時都是來得又快又急，當發生黑天鵝事件時，想避險時往往會來不及，所以，就資產配置而言，會建議投資人可放一定比重在黃金上，若未來金價下跌1,200美元時，可以找買點進場。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，黃金後市預估將呈區間震盪，投資人可密切觀察，尋找買點進行短線操作。若美國聯準會於3月升息，將使金價出現修正，不過幅度並不會太大，主因來自於美國總統川普並不希望美元過於強勢，造成貿易逆差。 此外，由於川普上任尚未滿百日，但已出招頻頻，使得市場避險情緒增溫，因此，金價未來還是有上漲的可能。 富蘭克林黃金基金基金經理人史蒂夫•蘭德表示，經驗顯示，金價變動1％意謂金礦股股價波幅可達2％，在金價上漲期間，中小型金礦類股多有較為強勢表現。 ---------------下一則--------------- 上半年搶卡位 年尾勝率大增2017-02-16 00:17:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球科技股走勢強勁，今年指數漲幅已達7.9%。基金業者指出，就傳統經驗，雖然下半年才是科技業旺季，但股市是經濟的櫥窗，投資人若在上半年提前卡位，持有到年底的勝率會拉高到五成以上，尤其2、3月進場的平均報酬達到3.2%、4.4%。 統計2000年以來，投資人在2至6月期間的每月第一個交易日，投資MSCI全球科技類股指數，並持有到同年12月底，獲得正報酬的機率介於53%至-65%不等，而各月平均報酬分別達到3.2%、4.4%、1.9%、0.9%與1.2%，獲得正報酬的賺錢機率高。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰指出，傳統經驗認為，上半年是科技產業淡季，股價表現應相對弱勢，但事實上，因股市是經濟的櫥窗，具有先行反應基本面利多的特性，除非爆發像是2000年網路科技泡沫、2008年金融海嘯的危機風險，否則上半年布局科技股的成果普遍比下半年好，凸顯投資就要趁早把握。 陳世杰分析，科技業經歷長達五年的沉澱整理，已在去年完成落底。各大研究機構預測，今明兩年全球經濟成長率可望逐步向上，又以OECD（經濟合作暨發展組織）預估分別成長3.3%和3.6%最高，基本面復甦訊號明確，為科技股帶來有力支撐。 基於市場需求轉好，科技大廠紛紛擴大資本支出，增加設備採購數量，帶動工具機、自動化機械需求增加，也拉抬零組件報價。 景順全球科技基金經理杜雨蒔指出，科技公司的業績表現優於其他產業和市場預期，是近期科技類股強漲的關鍵。就宏觀面看，美國就業市場取得質與量的改善，薪資加速上揚，也有利類股續強。 杜雨蒔說，科技轉型同時也反映在公司市值變化，包括軟體服務、平台、無線連網趨勢都有穩定成長態勢，可望持續成為引領全球經濟的火車頭。 ---------------下一則--------------- 多元債抗波動 特別看好新興債2017-02-16 00:17:11 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 葉倫近日於國會暗示下月將調高短期利率，加上近期美國景氣升溫、全球市場相對熱絡，對於風險胃納增加，法人表示，高收益債對利率升值相對防禦性較高，有機會表現優於其他類型債券。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債的利率敏感度較低，加上基本面改善，均有利高收益債券的需求回溫。然而，目前高收益債的價格已經來到高檔，投資人今年的收益來源可能以息收為主；且在升息環境下，利率風險升溫，債券存續期的控管變得相當重要，建議投資人可考慮透過多元債券組合，持續創造穩健收益。他表示，目前在投資組合中維持較高比重的信用債，其中特別看好新興債，主要著眼於較吸引力的評價與市場信心的回復。 在非美高收債方面， 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁也表示，近期美債殖利率表現持平，有利債市價格的彈升，今年以來JACI亞洲高收益債已上漲1.4%；另一方面，亞洲高收益債的淨供給大幅減少，亦將有助於支撐債券價格表現。 ---------------下一則--------------- 債市全面走揚 新興債吸金2017年02月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/g6j7TE 聯準會2月FOMC會議並未進一步強調通膨風險，升息預期下降，令美國公債殖利率走低，激勵債市過去一周全面上揚。法人觀察，市場消化川普旅遊禁令利空，也帶動風險性資產，其中以可轉債及新興市場債表現相對出色。 根據美銀美林引述EPFR截至2月8日當周資料顯示，投資級債持續獲得資金青睞，上周淨流入金額為58.8億美元，流入幅度較上周再次擴大；新興市場債的資金則受到美元走弱支撐，上周獲得資金流入25億美元；高收益債也受投資氣氛回溫影響，上周吸金2.6億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國升息可能會讓美國債市相對吸金，但新興市場債的高殖利率，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，因此持續獲得資金的簇擁。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，儘管美國聯準會對經濟與通膨前景具信心，並且會後聲明僅再度重申未來將緩慢升息，由於川普的財政刺激政策仍需與國會兩黨協商，因此川普對新興市場影響的不確定性仍高。 此外，近期要留意荷蘭國會與法國總統大選的不確定性。原油價格方面，OPEC將公布1月實際生產數字，這將是OPEC達成減產協議後，執行成果重要參考指標之一，然就目前供需基本面持續改善判斷，國際油價將呈現緩步上升，惟仍可能受頁岩油持續增產負面影響，新興債後市仍需審慎觀察。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，市場在歷經川普勝選及去年底Fed升息衝擊後，資金再度回流具備高殖利率、高利差及基本面改善的新興市場債，推升新興市場債價格上漲。 ---------------下一則--------------- 美、日續寬鬆 資金愛上新興債2017年02月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球主要債券指數表現 https://goo.gl/KqbTBW 美國今年加息3次展望，新總統川普上任後，以推動貿易保護及移民監管政策為主，帶動美元走貶、資金流入新興債市，加上聯準會（Fed）1月會議維持利率不變，及日本央行會議利率政策也不變，在美、日續寬鬆下，帶動新興債歡樂氣氛，JP新興美元債指數連5日走揚，新興債基金績效可期。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，根據EPFR Global全球資金流向，1月以美元計價新興債基金，連續6周買超，顯示資金對新興債熱度維持高位；且新興主權及公司債利差持續收斂，巴西央行意外降息3碼刺激經濟復甦，美元債漲幅達2.85％，印尼及俄羅斯上揚1.45％及0.59％，今年以來JPM新興市場美元主權債指數上漲逾2％、企業債指數上漲近2％。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，美國升息預期，具高殖利率且高利差特性的新興債重獲市場青睞，資金流入新興債ETF，帶動近期新興債指數止跌回升。由於多數新興國家基本面逐漸好轉，吸引資金回流，加上目前新興債的利差仍大於過去10年平均值，遠優於多數類型債券利差，具投資價值，後市表現可期。 宏利投信認為，市場預期全球通膨將回升，未來美債波動仍大，但在缺乏高度通膨擔憂情況下，出現恐慌性賣壓的可能性低；新興市場中的亞洲投資等級債券利差，相對歐、美同等級債券高，因此對資金有較高吸引力。 川普減稅及擴大基建等政策未作充份說明或公布細節；陳勇徵強調，先前市場期待稍作修正，如美國就業及通膨未擴大，Fed仍將維持循序漸進升息，美債殖利率可望續為區間整理，且川普干預美元走升，油價在產油國實現減產承諾下走勢持穩，均有利新興國家經濟基本面穩定改善，提供新興債利差收斂空間。 ---------------下一則--------------- 美高收債擁三多 看俏2017-02-16 00:17:14 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國聯準會自去年底以來，頻頻釋出將加快升息腳步的訊號，引發10年期美債殖利率大幅彈升，不過，高收益債券因為存續期間短、利率敏感度低，而且具利差保護優勢，反倒吸引投資人青睞。 統計今年1月，國內投信業者發行的高收債基金獲淨申購99億元，挹注整體規模較上月增長6.7%。 根據投信投顧公會統計，1月各類固定收益型債券基金中，國內、外一般債券型基金面臨投資人贖回的壓力，合計贖回金額近18億元，規模減少約3.4%。但高收債普遍獲得市場青睞，單月淨申購99億元，整體規模增加了108億元，增幅6.7%。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，美國聯準會主席葉倫去年底釋出加快升息的訊息，引發美國10年期公債殖利率大幅彈升到2.5%，債市面臨修正壓力。本周二，葉倫於國會聽證會上再度暗示，如通膨達一定水準，3月有升息的可能，投資人因此減持債券，而轉進其他風險性資產。 不過，高收債雖然同屬債券商品，卻具有存續期間短、利率敏感度低與利差保護的優勢，而且與股市、油價等能源、原物料商品的連動性高，成為了資金避風港。 黃奕栩指出，近期市場傳出雜音，擔心未來五年進入高收債的到期高峰。 事實上，高收債的平均存續期間只有4.5~ 4.8年，而且多數企業會不斷採取借新還舊的方式展延債務，是市場的常態現象。投資人需要觀察的重點只有一項，就是違約率。以目前全球景氣好轉、油價止跌走穩情勢觀察，有利高收債發行企業的營運表現，進而改善違約風險。
「摩根定期定額溫度指數」出爐 定期定額投資人信心下滑2017-02-15 00:01:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 「摩根定期定額溫度指數」出爐，定期定額投資人去年第4季投資信心滑落50分水嶺以下；不過，檢視過去一年成果，多數因投資獲利，自評距離退休近了一步，而最受歡迎的退休理財工具上，定期定額族最愛基金。 摩根資產管理每季針對旗下千名定期定額客戶，進行溫度指數調查，內容涵蓋三大指標，指數介於0至100，分數愈高代表投資意願愈佳，本次調查時間為去年底至今年1月，期間面臨年金改革沸騰，因此也針對同批客戶進行首次退休意向調查。 去年第4季受美國總統大選影響，新公布的溫度指數，較前季滑落4度至48度，其中，定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能三項指標全數滑落，致使整體溫度降溫。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去市場波動影響基金淨值，往往衝擊投資信心下滑，不過，定期定額的成功關鍵在於「持之以恆」，只要市場基本面無虞，建議仍應把握長期利滾利的原則，達到資產增值目標。 在退休理財工具上，超過三成的定期定額投資人選擇基金。 ---------------下一則--------------- 政經變數多 摩根定期定額溫度指數降2017年02月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投資人的五大退休投資工具 https://goo.gl/TxB3dS 最新一季（2016年第4季）「摩根定期定額溫度指數」較上期回落4度來到48度。受美國總統大選選前民調來回和川普意外勝出為全球帶來高度政治不確定性拖累，導致「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」等三大指標同步滑落，使去年第4季定期定額溫度滑落至50冷熱分水嶺下，幾乎回落至去年初市場修正的水準。 但根據摩根首度針對基金定期定額投資人進行的退休意向調查顯示，35％自評過去這一年離退休又近了一步，且多數將其歸功於投資有斬獲。至於最受定期定額投資人歡迎的退休金投資工具，「基金」毫無懸念勝出（33％），和一般投資人偏好傳統保守工具有顯著差異。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，去年第4季適逢美國總統大選，不管是選前民調來回、選情陷入膠著，或選後震盪行情，政局不確定性都讓國人投資如履薄冰，紛紛不是選擇獲利了結出場、就是暫停扣款落袋為安，是致使本次「摩根定期定額溫度指數」失溫並失守50度關卡主因。 邱亮士強調，定期定額投資成功關鍵貴在持之以恆，投資過程中，基金淨值難免受消息面干擾而波動，但只要投資標的基本面無虞，非經濟因素的影響僅為短空長多，投資人實在用不著過度恐慌，也不必急於出脫手上基金。 至於籌措退休金的投資工具，「基金」在本次調查中取得壓倒性的勝出，邱亮士指出，超過3成（33％）基金定期定額投資人將「基金」視為退休理財投資首選，對照一般投資人喜愛用房地產（41％）、定存（38％）和保險（38％）等本質以保障為主的傳統投資工具來存退休金有著明顯的不同。 不同於一般投資人偏好的房地產投資門檻極高，邱亮士表示，基金定期定額的門檻低，每月只要3,000元即可扣款，又可強迫儲蓄，最適合收入不豐又想開始累積退休金的年輕族群。 ---------------下一則--------------- 中小股犀利 法人按讚2017-02-15 00:01:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球景氣回暖，美國小型股受惠於營收來自美國國內市場比例較高，減稅空間較大等利多，加上今年獲利可望雙位數增長，政策不確定性仍在，法人建議，可透過全球化布局可分散單一市場風險。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，中小型股票多屬新興公司，獲利成長性較高，目前全球中小型股指數當中，有逾半數為美國企業，美國中小型股往往在本土設廠，海外營收占比較小，更可享用川普的減稅大餐；至於歐洲小型股，營收來自於當地比重超過六成，大型股則僅約五成，在保護主義興起當下，小型股受到衝擊相對較低。 根據JP Morgan報告指出，全球中小型股今年企業獲利表現不俗，全球中小企業獲利成長上看20%，其中又以拉美、亞洲（除日本）表現格外突出。建議投資標的，可鎖定全世界市值小於100億美元的中小型公司，掌握成長潛力。 富蘭克林坦伯頓中小型企業基金經理人赫蘭．霍德表示，美國川普總統上任後，各項政策宣示已出現潛在的貿易保護主義，將讓各國政府轉而重視如何提振國內經濟及就業等政策，將改變大型跨國企業享有低稅率、低成本以創造高獲利的榮景，營造各個區域及國家當地品牌的中小型公司發展機會，目前較看好消費耐久財、工業、金融與科技類股。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，新興市場中小型股通常著重國內與區域市場，較不受潛在的美國貿易保護主義威脅，且新興國家經濟好轉，新興市場小型股可優先受惠，目前布局亞股達66%，看好亞洲高經濟成長率，並搭配15%的邊境市場，多元分享新興市場成長契機。 景順環球企業基金經理Nick Mustoe表示，資金動能對小型股股價推升相較大型股大。Nick Mustoe看好結構性成長前景較佳的地區，預期這些市場經濟成長將為小型公司帶來支撐。相對看好美國，主要是獲利成長維持強勁。 ---------------下一則--------------- 美國減稅＋企業獲利 全球中小基金擁雙利多2017年02月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球景氣回暖，股市持續向上挑戰，美國小型股受惠於營收來自美國國內市場比重較高，減稅空間較大等利多，加上今年獲利可望來到雙位數增長，雙利多加持下，資金已開始流入，法人分析，中小型股票多屬新興公司，獲利成長性較高，川普就職後，政策不確定性仍在，藉由全球化布局可分散單一市場風險。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，目前全球中小型股指數當中，有逾半數為美國企業，美國中小型股往往在本土設廠，海外營收占比較小，既沒有「鮭魚返鄉」的難題要解決，又可以享用川普送上的減稅大餐。 至於歐洲小型股，營收來自於當地比重超過6成，大型股則僅約5成，在保護主義興起當下，小型股受到衝擊相對較低。 高君逸表示，聯準會（Fed）去年底吹響升息哨音，2017年可能出現3次升息，對於資產配置有「茫然感」的投資人，不妨參考2004年的升息循環經驗，觀察當時升息後的股市走勢（2004∼2007年），美國中小型股獲利明顯優於大型股，而且在Fed首次升息後的1年、2年、3年漲勢皆優於大型股。 根據JP Morgan報告指出，全球中小型股今年企業獲利表現不俗，全球中小企業獲利成長上看20％，其中又以拉美、亞洲（除日本）表現格外好，美加、西歐成熟市場也有不錯的表現，高君逸建議，全球股市已來到波段高點，投資人可趁市場震盪時，逢低分批買進，或採取定期定額策略，降低選時風險。 台股方面，凱基開創基金經理人曾偉淳表示，觀察籌碼面，川普正式就任後美元走弱，資金持續回流新興市場，造成新興市場股匯市雙漲，此外，今年初大陸肥咖條款上路，造成台商的避稅資金大回籠，也是推升台股上漲的動能，其中又以中小型股漲勢最為強勁，低本益比、高成長性及獲利轉機強勁的個股相對具投資利基。 ---------------下一則--------------- 今年來105檔報捷 72%台股基金漲贏大盤2017-02-15 00:01:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金平均績效 https://goo.gl/0H5RRk 台股昨（14）日攻堅9,800點乏力，盤中賣壓出籠，日，不過，今年以來加權指數漲幅仍位列全球前茅，各型台股基金平均績效更全數擊敗大盤。 根據理柏統計，截至13日止，加權指數漲幅為4.9%，144檔台股基金中，有105檔跑贏指數，擊敗大盤比重達72%。單一類型來看，主要類型的平均績效都勝過大盤，尤以科技型上漲7.2%最佳，其次是人氣熱絡的中小型股基金，平均上漲6.2%，一掃去年敬陪末座窘境。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，近期台股多頭氣盛，指數在調節賣壓干擾下仍能站穩高點，就盤勢來看，昨日指數雖創高後走低，但守穩9,700點整數關卡，下檔支撐轉強，且量能熱度保持千億元以上，短期進入高檔壓力區轉向震盪整理後，後市仍有機會向上挑戰。 葉獻文認為，目前台股有五利多支持，包括全球寬鬆，熱錢洶湧；美國經濟數據與就業市場動能強勁；美國科技股續強，多數財報優於預期；中國經濟復甦，製造業PMI維持擴張；及國內經濟指標續揚，機械與電機設備進口值轉紅燈，製造業營業測驗點也轉黃紅燈，可望化資金行情成為基本面行情。 日盛高科技基金經理人施生元表示，美元走弱，新台幣快速升值反應，配合美國科技股股價強勢，使台股科技股雖面臨工作天數減少等營運壓力，但仍是盤面的焦點族群，尤其中小型股表現活躍，受惠報價上漲的銅箔基板、上游原物料、面板、記憶體等族群強者恆強，可持續關注。 未來資產台灣新趨勢基金經理人楊自強認為，國際股市頻創新高，除了法國選舉傳出可能脫歐變數，金融市場暫無重大利空，指數回跌壓力低，有望延續驚驚漲格局，因個股表現相對大盤強，選股不選市仍是投資主軸，看好iPhone 8相關概念股持續發酵改款利多。 ---------------下一則--------------- 2017陸股投資 聚焦國企改革題材2017年02月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 匯豐中華投信舉辦「中國投資展望」論壇，強調當前大陸股市投資應聚焦國企改革題材，債市則可留意存續期間短的大陸美元高收益債券及大陸境外人民幣債，提供給投資人2017年布局大陸的參考。 匯豐晉信（中國）股票型基金經理人吳培文說，大陸是世界經濟增長的第一大來源，IMF統計資料顯示，自2000年開始，大陸連續15年，平均貢獻全球近30％的經濟增長，但即使大陸已經是創造全球最大增量財富的國家，但大陸經濟崛起的進程仍未結束。 展望2017年，吳培文認為，大陸一年一度的中央經濟工作會議，是預判未來一年大陸經濟走勢的最佳視窗，今年中央經濟工作會議最大重點就在國企改革。 產業投資部分，吳培文也從在地觀點看到投資機會，首先是大陸製藥業。 此外，迎接萬物互聯的未來世界，新一輪技術變革的核心包含雲端科技、物聯網相關產業也是值得關注的焦點。 對於投資人最關心的「川普上台後對大陸、美國經貿合作的負面影響」，吳培文分析，雙方在貿易政策部分，預期最終還是會取得妥協與平衡點，投資人不必過度擔心。 吳培文建議台灣投資人，投資大陸A股不是靠猜點位、賭大盤，核心還是靠研究產業與公司的基本面，以及回歸個股盈餘與業績狀況。目前大陸持續在經濟增長，產業迅速升級以及通膨回升，而A股在年線部分也呈現緩步震盪上行的趨勢，投資人可留意在國企改革力道上升的產業、受惠政策異動的製藥業及科技變革核心的雲端科技、物聯網。 匯豐中華固定收益投資主管黃軍儒指出，展望2017年，地方融資平台以發行大陸境外美元債取代境內融資趨勢仍在，且短期之內，大陸美元高收益債券因存續期間較短而表現可望相對穩定，而在美債殖利率修正完畢之後，大陸美元投資等級債投資價值也將慢慢浮現。 ---------------下一則--------------- 葉倫喊升息 市場估最快3月2017年02月15日 04:10工商時報蕭美惠�綜合外電報導 美國聯準會主席葉倫周二赴國會進行半年一度的貨幣政策報告，她在書面證詞中明確表示，美國經濟預料將維持溫和擴張腳步，聯準會將在「未來幾次會議」考慮進一步升息。由於聯準會下次會議將在3月召開，市場預期最快可能就在3月升息。 不過，她同時也暗示川普政府的經濟政策帶來相當的不確定性。她在報告中指出，等得太久才解除寬鬆是「不智」的做法，可能迫使聯準會必須急速升息，這可能導致經濟陷入衰退。 她表示，聯準會預期就業市場將進一步緊俏，而通膨將揚升至2％。「在未來的會議中，聯準會將評估就業與通膨的發展是否繼續符合預期，如果是的話，就適合進一步調整聯邦基金利率。」 去年12月決議升息後，會議紀錄顯示聯準會預期今年將升息3次，但在書面證詞中，葉倫並沒有提到是否會升息3次。此外，她也沒有暗示是否在3月會期或者6月會期升息，這兩次會議是分析師目前認為可能的時間點。 華爾街日報指出，葉倫使用「未來幾次會議」的說法，就表示3月升息不是沒有可能。 根據CME集團的期貨交易，周二早盤，投資人預期3月升息的機率是13％。 葉倫周二是在參議院銀行委員會報告，周三將接在眾議員金融服務委員會進行第二回合報告，但按照往例，她的書面證詞大致相同。 這是葉倫在川普時代的首度國會作證，市場關注的兩人焦點是聯準會的升息時間點以及對於金融業法規鬆綁的立場。 川普總統已下令翻修主管華爾街改革的陶德法蘭克法案，該法案於2010年通過，而葉倫於2014年上任，正值該法案大力推動之際。近年來，政壇與金融業一直有聲音批評主管當局對於銀行監管太嚴格。如今，白宮與國會都由共和黨掌控，她對於未來金融監管政策的影響力恐將受到影響。 ---------------下一則--------------- 川普行情燒滾滾 標指市值破20兆美元2017年02月15日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 川普當選後標普500指數市值大漲 https://goo.gl/6xQCHW 金融時報報導，美股周一寫下多項紀錄，包括3大指數再度同步刷新歷史新高，與標普5百指數總市值首度漲破20兆美元大關，這一切美國總統川普當居首功，因為川普經濟學備受投資人肯定與期待，買盤一波接著一波湧進美股。 美股周二以平盤開出後走跌，道瓊工業指數小跌16點至20,396點，標指與那斯達克指數則下跌0.2％，標指來到2,324點。 報導指出，根據標普道瓊指數公司的資料，由美國前500大企業組成的標普500指數周一收盤總市值已突破20兆美元，為史上頭一遭，標指過去一年飆漲近25％，市值暴增3.6兆美元。 美股的市值一直以來集中於少數幾家大型股，也就是說美股大盤指數與總市值能屢創新高，前幾大權值股的表現最為重要，標普的前5大權值股分別蘋果、谷歌的母公司Alphabet、微軟、柏克夏海瑟威與亞馬遜，這5檔個股包辦大盤逾1成的市值，過去1年來的漲幅都超過15％，亞馬遜更是飆漲60％。 這一年的大波段行情尤以美國去年11月總統大選後漲最兇，有高達4成來自於選後的急攻，投資人願意搶進美股的關鍵在於川普，相信這位新科總統的減稅、增加政府支出與鬆綁法規可以刺激經濟成長，從而推升通膨與企業營收。 市場對美國經濟前景充滿樂觀期待，經濟學家預估今年首季國內生產毛額（GDP）季增年率可達2.7％，較去年第4季的1.6％明顯高一個檔次。 企業獲利預料也將加速成長，根據FactSet的資料，分析師預估標指5百大企業上季每股盈餘年增率可達5％，高於第3季剛擺脫連5季獲利衰退的3.1％。 貝萊德投資組合經理人史多納拉斯（Peter Stournaras）表示：「投資人樂觀認為經濟可以加速成長，更重要的是還有政策面的刺激，企業主管尤其對此具有高度信心。」 ---------------下一則--------------- 經濟復甦 美股中長線旺2017-02-15 00:01:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行的美股基金績效 https://goo.gl/JbrLSZ 川普行情持續發酵，截至13日，美股三大指數已連續第三天齊創收盤新高。市場法人表示，從高盛編制的經濟觀察指標來看，目前美國無論是在經濟驚奇指數、經濟活動現況指數，以及金融狀況指數表現都正面，加上政策利多，都有利於美股中長期表現。 群益投信表示，根據高盛研究報告，美國在高盛編制的三大經濟觀察指標上都延續正面訊號，在經濟驚奇指數方面，自去年11月這個數值由負翻正後，截至13日止都維持在零軸上，顯示美國總體經濟數據表現都優於市場預期，而1月經濟活動現況指數也來到3.8%，暗示美國經濟動能持續增強。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國企業陸續公布去年第4季財報，S&P 500指數成分股中超過八成的公司已公布財報，獲利成長表現優於市場預期；此外，從政策面來看，由於美國企業稅率是OECD國家最高，如果川普減稅政策能落實，可望進一步帶動企業獲利成長表現，建議可多留意金融、基礎建設、消費、科技等類股表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，川普與共和黨研擬的的稅制改革將可行且具影響性，預期減稅將貢獻未來幾年美國經濟成長率至少0.5%~1%，能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業將是直接的受惠者，隨企業稅率下調、獎勵海外盈餘匯回，將大幅提振企業盈餘及現金流量，有利促進股利發放、買回庫藏股、併購活動與國內消費，有利經濟及股市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國1月就業狀況市場指數攀升，1月就業狀況指數擺脫負值，且近三個月的就業狀況市場表現為進一年以來最強，就業人數穩定增加，近期美國經濟開始轉強，且預期未來川普執政後將實施個人減稅政策等利多政策，對美國內需消費提供有力支撐，短線震盪續漲創高，道瓊越過2萬點後續轉強，NASDAQ盤堅創高，企業財報偏正面的影響將漸緩，月底留意川普具體政策、歐洲政局影響。 ---------------下一則--------------- 多頭氣盛 美股基金續看俏2017年02月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行美股基金績效表現 https://goo.gl/ybKIzE 美國總統川普會晤航空業高層後發表美國企業稅改利多談話，美股三大指數同創新高，美股多頭強勢氣焰，連帶美股基金績效跟著漲，觀察投信發行主動與被動式美股相關基金，今年來前5名表現亮眼，後市行情仍看俏。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國新政府既已就任，預期市場將聚焦於美股去年第4季財報以及後續政策細節、推展方向。根據統計，S&P500企業去年第4季獲利預估成長4.2％，獲利年增率預估將連續2季為正，為去年第1季來首見。 至於產業，以公用事業、金融及科技類股預估獲利成長率較佳，尤其金融股有續漲契機，及川普當選後表現受壓抑的科技股，預期也將有持續補漲空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，預期美國整體就業市場將維持穩定擴張態勢不變，美股進入財報公布週期，根據Bloomberg統計，S&P500成分股財報67.2％優於預期，整體EPS成長率6.24％優於預估的3.16％，美股在基本面良好支撐下，加上川普將發布重大稅改方案激勵，股價可望維持目前高檔區間震盪格局。 宏利投信認為，美股居歷史高點，但主要來自穩健成長的基本面支撐，且美國經濟仍舊是全球經濟緩步復甦的領頭羊，加上升息期間股票市場投資機會優於債市，美股報酬可望穩健向上。 後續觀察川普新政府100天內，能否端出符合市場期待的政策進展，將牽動後續美股走向，洪玉婷強調，整體美股的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力，產業中長期升息循環時的相關表現也將亮眼，新創類股將持續是佈局美股的優質選擇。她指出，整體來看，美股在基本面轉佳、資金面充沛的態勢下，後市仍可期。 ---------------下一則--------------- 那斯達克創新高 運輸、NBI生技、電腦夯2017年02月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股那斯達克指數13日收盤再創新高，進一步觀察其各分類指數表現，除了全數正報酬，其中運輸指數上漲9.13％表現最佳，其次為電腦指數8.57％，NBI生技指數漲幅也有8.07％，這三大分類指數表現更勝大盤。 法人表示，美國總統川普的施政方向有利生技與運輸類股，投資人不妨多留意相關投資契機。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，今年的升息循環資金流向股市以及美元走強，這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現。 此外，美國醫療支出世界第一，其中醫療生技服務年銷售約2.68兆美元、藥品年銷售約3,546億美元，換算成每年人均支出分別為8,394美元與1,112美元，美國為生技醫療相關產業的領頭羊，具備產業競爭力更擁有題材多樣化特色，全球邁入高齡化社會、醫療保健需求將越來越旺盛，生技醫療業的營運料將持續升溫。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，特殊製藥及學名藥廠營運仍將受到挑戰，學名藥審核使用者付費（Generic Drug User Fee Act）的實施及藥價調降的壓力，使獲利成長受限，此外，生技學名藥研發成本上升也使得學名藥廠獲利率難以提升，建議投資人避免只押寶生技基金，而應選擇全方位布局生技、製藥、醫療器材及醫療服務的基金，掌握產業長期多頭趨勢。 ---------------下一則--------------- 聚焦美政策受惠股 美國平衡型基金 有利可圖2017年02月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國股債指數表現 https://goo.gl/CiCGd7 美國股債市經歷2016年豐收行情，今年以來維持高檔不墜，儘管川普總統的外交及貿易政策存在不確定性，金融市場的短期波動升高，但經濟數據回溫、企業財報利多、聯準會偏鴿派訊息，激勵S&P500指數續漲，花旗美國高收益債指數同步走揚，未來新政策為美國經濟注入更高成長動能，股債可望延續向上行情。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，稅改是川普新政府的優先政策，預期將透過預算協商的方式取得國會通過，且施行要點將以降低公司聯邦稅率、簡化稅制、對企業海外營收返回課徵一次性的優惠稅率為主，金融、能源、工業最受惠。 他建議，投資人可透過美國高收益債券型基金、股債雙重布局美國平衡型基金，網羅政策做多的美國資產續升機會。 瀚亞美國高科技暨瀚亞印度基金經理人林元平指出，觀察今年以來資金流向來看，創新高的美股仍吸金，因歐洲及亞洲主要國家持續進行寬鬆貨幣政策，在貨幣競貶及經濟不穩定下，有助於資金持續流向美國。川普減稅計畫及公共支出計畫族群的金融、醫藥及電信看好，可鎖定布局美國具股息成長契機的基金標的。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠認為，美國資訊科技產業已公佈財報盈餘平均成長9.28％，人工智慧、半導體、大數據、雲端結合的相關鏈結，是財報表現最佳群族，也是具趨勢性的成長類股，科技硬體類股更在川普的製造業回美政策前瞻下，翻轉過去相對疲乏的走勢。 科技股占美股大盤權重2成，是最大產業族群，徐煒庠強調，加上2017年預估盈餘成長率居S&P500指數11大類股的前段班，美股若有行情，科技類股應不寂寞，持續看好未來盈餘展望及投資前景。 ---------------下一則--------------- 新興股強彈 經理人追捧2017-02-15 00:01:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球經濟顯露成長加速跡象，全球製造業採購經理人指數持續走揚，在2月的全球基金經理人調查報告裡，經理人對全球經濟前景投下信任票，有59%經理人預期未來一年全球經濟將會加速，看好度維持在兩年高檔。 在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，今年以來新興市場的川普利空鈍化，伴隨著本益比偏低，以及受惠全球景氣成長和商品價格上揚等因素， 新興市場展開報復性反彈，經理人回頭追捧新興市場，並創下11個月以來最大月增幅。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，從基本面來看，新興股市今年漲勢是有基之彈，因觀察獲利成長預估，根據調查，市場預估新興市場今年企業獲利可增長15%，成熟市場僅12%，加上新興股市無論以股價淨值比或以本益比來看，都存在約三成折價，使得資金水往低處流，讓新興股市重回市場資金懷抱。 台新新興市場機會基金經理人李文孝指出，1月新興市場指數大漲5.5%，川普當選下跌後出現強勁反彈，新興市場資金亦開始回流，股匯同時上漲，其中巴西、波蘭漲幅最大。新興多數國家採購經理人指數走高，經濟動能持續回溫，包含製造業與出口，將持續帶動今年成長動能。 另外，李文孝也分析，中國、美國及印度皆將增加基礎建設，對原物料如鋼鐵、水泥、金屬等需求具一定支撐，還有部分國家例如巴西、俄羅斯、印尼今年有機會進入降息循環，也對帶動新興股市及原物料上攻行情有幫助。李文孝指出，預期新興市場2017年仍將有表現，新興市場貨幣過去長期趨貶、投資人普遍減碼，已來到低估的水準，看好中國、巴西、俄羅斯、印度在基期較低下可望出現較大成長。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，在弱勢美元及風險偏好提升下，使得國際資金續入新興市場，也帶起新興市場強勁反彈，近期中國經濟企穩，印度經濟增長維持7%以上，帶動亞股表現持續轉佳，不過後續要留意美國對亞洲實際執行政策內容，將牽動亞洲經濟動向。 ---------------下一則--------------- 富達：5優質產業 投資亞債更加分2017年02月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁。 https://goo.gl/7cdAO3 美國聯準會首季升息機率偏低，美元近期回落，亞洲地區具有高殖利率優勢，更有利於資金持續回流。富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，亞洲各大產業中，尤其看好內需零售銷售、金融、科技、通訊、能源等5大產業前景，投資亞債掌握優質產業將會更加分。 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁指出，就當前全球經濟及金融環境來看，看好投資級債；若以地區而言，印度、印尼債最具潛力；就產業面而言，較看好零售銷售、金融、科技、通訊、能源、公用事業等產業。 廖婉菁說，由於消費方式愈來愈多樣，許多破創式創新的消費模式，搶攻市場，因此，在選擇消費零售產業標的時，會鎖定企業的創新能力以及調整的應變能力，因為這些應變能力是未來零售銷售成功的關鍵。已開發國家的零售產業成熟，通常以傳統營運模式為主，不少大型實體店面銷售，已陸續發展電子商務通路銷售。但因其龐大的組織及較高的轉換成本，較難及時改變經營策略。 廖婉菁進一步指出，新興市場國家的零售產業尚屬起步階段，但因產業規模較小，比較容易與新潮流接軌，且具創新優勢，因此，在亞洲零售企業持續開發新的銷售通路和產品，以中國為例，最夯的就是電子商務，其快速成長及愈趨創新的物流系統，使零售業者能更有效的接觸消費群眾，在全球物流市場有9兆美元，中國就占2.2兆美元。 廖婉菁說，除了看好中國零售銷售企業之外，印度經濟成長居亞洲之冠，具龐大人口紅利，該國零售業同樣蓬勃發展，銷售通路及產品皆有極大改善及創新，加上年均收入同樣向上成長，因此也看好不斷創新的印度食品及民生用品企業債，這些企業財務結構較佳，未來信用評等也有被調升的機會。 另在亞洲金融業中，廖婉菁指出，也是富達關注及看好產業之一，雖然可能會受到成熟國家貨幣政策轉向的影響，但富達認為亞洲金融業體質穩健，可抵抗大環境壓力。根據信評機構穆迪 在去年12月為亞洲97家銀行作壓力測試，在最壞的情況，亞洲銀行capital ratio（資本比率）從11％降至5.7％，壞帳比例的表現都優於全球80個國家銀行體系的平均值。 至於新興亞洲銀行表現較為優異的原因，廖婉菁說，主要原因是：1、成本效益高。2、收入來源穩定。3、亞洲銀行準備金較其他地區銀行業高，若有壞帳出現，有足夠準備金因應。4、較低的股票曝險比率。其中又以菲律賓及泰國銀行業財務體質相對穩健，印尼銀行資本比率較高，在市場波動時具抗壓性。 ---------------下一則--------------- 新興債夠利 資金捧2017-02-15 00:01:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 風險債券基金新台幣報酬率 https://goo.gl/umJQo3 美國聯邦準備理事會（Fed）緩升息，信用債全面吸金。今年以來，新興市場債券基金績效勝過高收益債券基金，吸金速度也較快。基金業者指出，美國升息速度與美元走勢是後市觀察重點。 市場預期Fed今年升息速度不會太快，資金回流風險債券。今年以來，投資級債券、高收益債券基金及新興市場債券基金全面吸金。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，在新興市場債券中，以新興市場強勢貨幣債券最有投資機會，但面臨的風險是美元升值、全球升息及自由貿易受到威脅等。 董立文也看好亞洲債券的投資機會，尤其是中國循環性產業的前景。不過，美國貿易保護主義抬頭，將是值得注意的風險。 整體來說，貝萊德認為，美國經濟成長轉強，美國公司債的吸引力大於美國公債。新興市場債券及亞債的長期投資價值也看好，但由於這兩類資產的價格已從低點上揚，利差已縮小，建議從加碼下調為中性。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債的殖利率較高，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，仍具投資價值。 許家豪指出，信評機構穆迪（Moodys）上周將印尼主權信評展望由穩定調升至正向，評級維持在Baa3，更是肯定新興市場的改革政策。 許家豪表示，成熟國家政治不確定性變大，投資人對亞洲高收益債的青睞度大增，今年以來已成功發行超過60億美元債券，為2013年以來同期最大量。融資順暢，有利發行公司營運並創造正向循環，改善發行公司體質，在違約率降低的狀況下，高收益債將可持續獲得資金青睞。 安本投顧認為，成熟國家公債的前景很難樂觀，相形之下，新興市場負債水準低，收益率較高，發債也轉為以當地貨幣為主，現在新興市場債的風險已大幅低於過去。不過，還是要密切注意中國經濟與強勢美元等風險。 ---------------下一則--------------- 新興債､高收債亮眼 法人續看俏2017年02月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券指數近期表現 https://goo.gl/gwHVbM 川普執政方向仍不可測，但美元自元月以來續貶，依據目前全球的經濟成長狀況，歐洲央行（ECB）應不會就直接停止QE，預期市場資金持續充沛可期，今年以來，各債券報酬率，以殖利率較高的新興市場債、高收益債相對領先，法人認為，美國將緩升息，未來仍持續看好這兩種債券後市。 即使美國聯準會（Fed）3月升息機率略降，但今年Fed仍會再啟動升息機制，美保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君說，當聯準會（Fed）升息時，具較高殖利率的新興市場企業債，因有較高的收益率，降低升息風險。隨著大宗商品價格回穩，巴西央行上月降息幅度又超乎市場預期，因此，新興市場債、高收益債今年績效可期。 摩根投信也指出，由於之前美國聯準會表示今年預期升息3次，每次升息1碼，另外，英國自脫歐以來經濟展現強勁彈升，若英國經濟繼續維持強勁成長並推升通膨，預期未來需要以升息因應。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）說，從經驗來看，利率走升期間，債券方面，仍舊以殖利率佳的高收益債勝出，由於高收益債利差仍具吸引力，因波動度相對股票較低，加上美歐企業獲利成長，有助推升高收益債後市表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，未來美國就業及通膨若未擴大升幅，聯準會應仍維持循序漸進的升息步調，美債殖利率可望維持區間整理，另外川普對美元的干預，將限制美元走升，油價則在產油國實現減產承諾下走勢持穩，均有利新興國家經濟基本面穩定改善，新興債利差仍具收斂空間。 鍾美君說，儘管美元指數1月下挫約2.6％，由於美國進入升息循環，未來美元走勢可望持穩，若要投資新興市場債，建議投資人仍可選擇美元計價的新興企業債，在美元升值波段，較不容易被匯價波動吃掉報酬率。
美德澳股 富達喊加碼2017-02-14 00:16:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達投資時鐘 https://goo.gl/2AgfWv 富達最新的投資時鐘處於景氣繁榮階段，持續看好風險資產，股市加碼美國、德國、澳洲等，但減碼新興市場及英國；債市中看好信用債；類股則加碼能源、工業及醫療保健類股。 富達投資時鐘利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 今年以來，全球股市展開多頭行情走勢。富達多元資產團隊股票主管彼得斯（Nick Peters）表示，接下來需看到消費成長帶動企業投資，薪資成長也必須控制得當，至少不致傷害企業獲利。 富達全球成長指標已連續第二個月持穩在三年來最高水平，所有地區的指標都改善，改善幅度創2003年以來最大。此外，富達通膨綜合領先指標位於高檔，領先通膨指標持續改善。景氣持續加速，有利大宗商品及股市。 就投資區域來說，富達持續維持加碼美股，主因是經濟穩定擴張，企業獲利及股東權益持續成長。 歐洲經濟雖持續成長，但股市仍受政治不確定因素所累，只不過仍處折價水平，因此小幅加碼，但減碼英股。 至於新興市場，富達持續減碼，較不看好幣值有貶值壓力的巴西、內需不振的南韓等。中國經濟成長趨緩，幣值偏高，也面臨走軟壓力，但亞太區為中立。 在類股方面，能源股是富達最大加碼部位，主要是前景轉強，加上石油輸出國組織（OPEC）加速減產、全球庫存下滑。此外，工業股是景氣敏感度最大的類股之一，醫療保健類股有創新及人口老化支撐，都是加碼標的。 不過，科技股、原物料及非核心消費股則是減碼類股。 在信用債方面，美國緩升息，對信用債的影響不大，且其他主要國家仍採寬鬆貨幣政策，加上機構法人與高齡化人口收息需求高及追求波動較股票小，投資級債、高收益債、複合債及新興市場企業債持續具吸引力。 ---------------下一則--------------- 富達：持續加碼股票 但慎選標的2017年02月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘 https://goo.gl/aUaI8H 最新富達投資時鐘出爐，富達投資表示，本月是第2個月加碼股票，能源類股是富達多元資產團隊最大加碼部位，其次是工業及醫療保健類股；而減碼的類股包括：科技股、原物料及非核心消費股。 富達資產配置投資組合經理人Kevin O'Nolan表示，近期經濟數據顯示，全球採購經理人指標持續攀揚，包括所有地區、所有產業都呈現明顯改善榮景。 由於製造業採購經理人指數是衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等狀況指標，該指標持穩可望為股市帶來支撐，此外，富達全球經濟成長綜合領先指標持穩在3年高點。 富達投資時鐘持穩在景氣繁榮階段，有利風險性資產及大宗商品，富達偏好股票及大宗商品富達持續加碼股票，只不過，因各股市都出現一些漲幅，該投資團隊將更審慎篩選加碼標的。 富達多元資產投資團隊投資組合經理人Ayesha Akbar指出，在各區股市方面，繼續加碼美股、歐股（不含英國）、德股及澳股，維持減碼英股、新興市場股、港股及巴西股。 類股方面，鑑於油市基本面前景轉強，加上石油輸出國家組織加速減產、全球庫存下滑，能源類股是富達多元資產團隊最大加碼部位，其次是工業及醫療保健類股。而減碼的類股包括：科技股、原物料及非核心消費股。 至於減碼原物料股和非核心消費股的原因，Ayesha Akbar說，前者是因產能過剩，加上中國大陸沒有進一步刺激政策；後者是因當油價攀升及貨幣政策進一步緊縮時有可能影響消費，進而影響到非核心消費股營運，至於核心消費較不會受負面影響。 ---------------下一則--------------- 21檔海外基金 淨值新高2017-02-14 00:16:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股市多頭不止，統計投信發行的336檔海外股票基金，多達21檔上周淨值創新高，平均績效達5.6%，成為基金中的強棒。 這些淨值創高的海外基金，不乏去年才發行的新基金，成立不久就繳出好成績，像是群益大印度、復華全球物聯網科技、瀚亞全球策略收益股票基金等，發行以來都搭上股市多頭列車。 就類型來看，全球股票基金數量占了11檔最多，且半數以上是有股息護體的高股息股票基金。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人方定宇表示，近期美股多頭氣盛，高股息股票雨露均霑，以該基金為例，目前美股比重有四成，金融、科技、生技醫療、內需消費類股等族群表現都不錯。 在印度方面，群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度股市今年具有基本面改善、政策加持、匯率止穩、油價盤堅等利多，投資價值浮現，且今明年經濟成長速度預估達到7%、仍高居全球第一。 瀚亞印度基金經理人林元平指出，去年印度股市因廢鈔政策，股市與經濟表現受明顯衝擊，不過影響層面已有減低情況，最近莫迪政府再推減稅政策利多，有望進一步刺激內需消費，企業獲利與盈餘成長可望續從低點翻揚，逐漸轉移資金焦點，看好相關利多繼續發酵。 ---------------下一則--------------- 雙利多加持 日股吸睛2017年02月14日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 股票型基金資金流向 https://goo.gl/31Y1LD 日本首相安倍上周末與美國總統川普進行會談，對貨幣政策隻字未提，且氣氛融洽，令市場鬆一口氣；加上日本企業最新一季財報多優於預期，推升日股上漲，成為上周吸金王。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日本企業公布最新一季財報多優於預期，經濟數據表現不差，讓上周東證指數上漲2.08％。且美國總統川普日前會見日本首相安倍晉三氣氛融洽，也令市場鬆一口氣，根據不願具名的日本政府知情官員表示，安倍計畫敦促川普將匯率問題留待G7或G20討論。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，展望新興亞股後市，根據IMF最新公布的全球經濟展望報告，預估新興亞洲今年仍有6.4％的經濟增長，表現較去年多0.1％，因此在基本面表現持穩、改革政策推動以及投資題材多元等條件支持下，後市表現仍值得期待，以區域別來看，相對看好印度及東協市場表現。 宏利投信指出，2017年受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，都使亞洲企業獲利持續出現改善，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者，任何回檔都將是布局時點。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，新興市場國內經濟的趨勢發展日趨正面，且經濟獨立性愈來愈高加以區域貿易盛行，可望抵銷來自美國貿易、貨幣政策的潛在衝擊。 再者，考量主要成熟國家的政治風險大幅攀升，過去常因政治風險而被低估的新興市場，在改革浪潮崛起下，新興市場反而有評價面重估機會，尤其亞洲、拉丁美洲國家正積極採取有利長遠經濟發展的政策內容，使得新興股市在當前較成熟股市平均折價近三成的背景下，輔以逐漸改善的基本面，深具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 川安會超給力 日股登吸金王2017年02月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/OxI9oy 川安峰會超給力，日股基金上周再獲國際資金活水挹注33.82億美元，吸金動能笑傲全球股市，也推升資金連續買進周數來到第5周；累計今年來淨流入額不僅突破百億元關卡，達113.76億美元，更一舉突破去年全年淨流入總額。 此外全球新興市場也已連5周獲資金青睞；反觀一度高居前周吸金王的美股基金，則在政策不明朗干擾下，上周轉失血14.13億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美日領袖峰會上周正式登場，市場預期「川普經濟學」和「安倍經濟學」兩相激盪下產生的火花，有助強化兩國經貿合作夥伴關係，吸引看好資金上周再流入日股基金33.82億美元，單周吸金力道勇冠全球股市。 企業獲利能見度高，加上國家經濟數據頻報喜，大大助長日股近期吸金力道，施厚德（Michael Schoenhaut）表示，目前市場預估日本企業今年獲利年增率將達13.8％，成長預估遠超過歐美企業，此外日本今年經濟數據也持續上調，基本面向好吸引資金湧入日股基金卡位，預料將支撐日股後續走勢。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日本企業公布最新一季財報多優於預期，經濟數據表現不差，讓上周東證指數上漲2.08％。且美國總統川普日前會見日本首相安倍晉三氣氛融洽，也令市場鬆一口氣，根據不願具名的日本政府知情官員表示，安倍計畫敦促川普將匯率問題留待G7或G20討論。 至於資金流出的美股市場，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，減稅政策可望為企業獲利帶來成長，加上美國經濟數據仍表現穩健，在企業獲利方面，S&P500指數成分股中超過七成的公司已發布去年第4季財報，根據市場預估，去年第4季可望成為2014年第3季以來表現最佳的季度，顯示美國企業營運表現持續改善中，整體來看，美股中長期表現仍可期。 展望全球市場，法人表示，包含歐洲央行態度是否轉趨緊縮，以及希臘債務到期與財政改革等問題再次浮上檯面，種種變數導致全球政策不確定性指數已飆升至新高，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，以分散投資組合風險。 ---------------下一則--------------- 川安會加持 日股基金給力2017-02-14 00:16:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/zTRxg3 「川安峰會」給力，日股基金上周再獲國際資金挹注33億美元，登上全球股市吸金王。累計今年來淨流入日股的金額，不但突破百億美元關卡，也已突破2016年全年淨流入總額。 據EPFR統計，上周成熟市場資金流向中，日股、歐股都吸金，前周登上吸金王的美股基金，受川普政策不明干擾，轉失血14億美元。 新興市場方面，全球新興市場連五周獲得青睞，上周以11.72億美元的淨流入搶下吸金亞軍；歐非中東與拉丁美洲基金連續吸金周數也分別來到第13周和第三周；亞太（不含日本）賣壓則未見減緩，失血3.6億美元、連續第八周淨流出。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，美日領袖峰會正式登場，美國新任總統川普和日本首相安倍晉三舉行首次會談，峰會氣氛融洽，市場預期「川普經濟學」與「安倍經濟學」兩相激盪下產生的火花，有助強化兩國經貿合作關係，並為日本經濟發展推上一把，吸引看好資金上周湧入日股基金，單周吸金力道勇冠全球，日股10日更大漲逾2%。 另一方面，受惠川普勝選引發強勢美元，日圓自川普當選以來對美元貶值6.67%，帶動日本企業獲利水漲船高，截至10日為止，東證一部成分股74%企業公布季報，公布企業中有七成獲利打敗市場預期，而11%的每股盈餘年增率，也是過去七季以來最佳。 施厚德說，目前市場預估日本企業今年獲利年增率達13.8%，成長預估遠超過歐美企業，配合日本今年經濟數據持續上調，預期將支撐日股走勢。 ---------------下一則--------------- 台股吸金力 稱冠亞洲2017-02-14 00:16:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周國際資金亞股買賣超 https://goo.gl/3he4sg 美歐企業財報亮眼，推升股市走高，亞股受激勵，上周大獲資金挹注，股市也全面走揚。其中台股上周獲外資買超3億美元，上漲2.2%，買超金額和漲幅都居亞股第一。 上周除了南韓與菲律賓遭外資賣超外，其他主要亞股全都吸金。今年以來，仍以台股吸金16.2億美元最多，再來是南韓的8.4億美元、印度的2.4億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲企業獲利前景改善，也是國際資金青睞亞洲的主因之一。目前預估台灣、南韓、印度、印尼、中國等企業獲利都有兩位數成長率。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，目前外資期貨淨多單口數超過7萬口，仍屬偏多格局。展望後市，目前指數處在高檔區間，建議可多留意月營收正成長、訂單成長且法人買超的技術面強勢類股，產業方面可多留意半導體、蘋果供應鏈、伺服器等類股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，今年櫃買指數明顯優於加權指數，一反去年的走勢。目前台股盤面主流除了營運成長的高價股外，今年低基期或具備轉機題材的中小型股票，將百花齊放。只要大盤趨勢穩步向上態勢不變，產業輪轉的機會大。 印度股市今年以來上漲超過6%，超越其他亞股，主要是因為廢鈔政策的衝擊已降低。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度央行上周未如預期降息，維持回購利率維持於6.2%不變，並將貨幣政策立場從寬鬆轉向中性。不過，印度仍未終結本次寬鬆周期，未來仍有降息可能。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興亞股今年以來全都紅，主要是因為經濟前景穩定、政策題材加持和企業營運轉佳等因素。國際貨幣基金（IMF）最新公布的全球經濟展望報告預估，新興亞洲今年仍有6.4%的經濟成長率，優於去年的6.3%。在多重利多支撐下，亞股後市仍值得期待，尤其是印度及東協等市場。 ---------------下一則--------------- 原物料股票型商品 搶手2017-02-14 07:42:24 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 透過銀行通路賣的基金有哪些最熱銷？銀行業者表示，今年原物料價格在中國高舉去產能的大旗下，吹起反彈號角，與原物料相關的基金，表現都相當搶眼；美股及台股近期行情走俏，股票型基金也成銀行近期熱銷的商品。 在川普就任美國總統之後，美股大抵仍走多頭格局；台股近日也牛氣沖天，投信顧業者甚至高喊萬點行情不是夢，之前被投資人拒於門外的股票型基金，也有重拾人氣的現象。 一名負責財富管理部門的銀行業者指出，這幾年市場震盪激烈，投資基金受傷慘重，大幅降低客戶買基金的意願，即使投資，也不願意久抱，改以「少量、停利」的策略操作基金，比如賺到5%報酬率就閃人，使得基金規模難以成長。 不過，今年經濟形勢較為明朗，尤其中國積極執行去產能政策，大舉合併鋼鐵公司以減少供給，加上石油輸出國組織減產、智利銅礦罷工、景氣復甦等因素，使原物料價格上漲，帶動相關基金的表現，成為近期銀行熱銷的商品。而且，美國除了美股不斷創新高，本身又是原物料生產國，這兩項因素使美股前景更加看俏，拉動與美股有關基金的買氣。 ---------------下一則--------------- 惠譽：川普政策恐威脅全球經濟2017年02月14日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 國際信評機構惠譽（Fitch）在最新報告中指出，美國總統川普的政策可能對全球經濟構成威脅，墨西哥、中國、德國、日本和加拿大等5國將面臨最大風險。 惠譽指出，川普可能挑起貿易大戰，造成跨國資金流動下滑，而且與政策制定者之間的衝突升溫，上述種種皆可能衝擊經濟成長，並對公共財政造成壓力。惠譽透過聲明稿表示：「川普內閣對國際經濟情勢和主權信用基本面帶來威脅。美國政策可預測性縮減，既有的國際溝通管道和關係規範被置之不理，意料之外的美國政策轉變可能影響全球國家。」 雖然川普才剛剛上任，但惠譽的報告顯示，他普打算重塑國際關係，以及對貿易和移民的強硬立場，已經對全球造成影響，最終可能衝擊全球經濟。 惠譽在去年美國總統大選的隔周便警告，美國由川普主政可能「自動對許多國家帶來不確定性」。 惠譽最新報告具體指出，數個美國貿易夥伴可能受到川普的貿易和移民政策衝擊，加拿大、中國、德國、日本和墨西哥面臨最大風險。川普本人或其顧問不斷指控上述國家，從不公平的貿易協議中受惠。 撰寫惠譽最新報告的主要分析師麥柯馬克（James McCormack）指出：「墨西哥和中國最令人擔心。」他表示，美墨外交關係轉變可能加速墨西哥經濟萎縮，而且美國與中國的貿易關係可能生變。 惠譽的報告與高盛先前提出的看法相呼應，高盛的經濟學家稱美國與中國的貿易緊張，「似乎有升溫之勢」。 不過惠譽亦表示，川普內閣的政策對全球經濟不全然都是負面影響，白宮部分提案可能有助提振經濟成長，像是擴大基礎建設投資、調降企業稅和降低法規限制等。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效佳 平均漲幅超越指數2017年02月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股今年走勢氣勢如虹，採取「主動式」操作的台股基金更上層樓，不僅今年來全數繳出正報酬成績，而且平均績效達5.38％，漲幅超越指數。法人表示，經濟基本面復甦、年後資金回流與美股走勢迭創新高，提振市場信心，年後成交量重回千億元以上水準，在「量先價行」的原則下，樂觀看待台股今年表現。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股今年來表現不同凡響，主要原因有三：一是全球經濟復甦帶動國內進出口增溫與企業利潤成長；二是美國漸進式升息，歐日維持量化寬鬆，資金動能充沛；三是美股走勢迭創新高，年後突破2萬點大關後，持續仰攻。 陳思銘說，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股指數穩步向上，目前盤面中小型股續強，權值股正向輪動，指數看回不回，3月底前公布財報成長性應會普遍優於市場預期，月營收空窗期直到月底，估2月底前指數回檔機會不高。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，小型股股性活潑，股市好轉時表現更亮眼。去年以來整體小型股表現落後中大型股漲幅，未來補漲空間大外，中小股行情可望延續到第2季。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，建議投資人以不追高為原則，宜精選成長型中小類股票做投資。看好產業為蘋果概念股、自動化設備、美國內需概念。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，亞幣匯率回穩，原物料報價轉強，有利新興市場股市表現，另一方面，外資的資金行情發酵、總經及產業基本面穩健等利多下，預期台股在3∼4月以前行情持續看多。 摩根投信執行董事葉鴻儒指出，台股企業獲利展望一反去年表現平平的窘況，根據估計，在美國景氣復甦與全球經濟回溫的帶動下，台股今年上市櫃企業獲利年增率上看10∼15％。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 墨比爾斯挺2017-02-14 00:16:09 經濟日報 記者徐念慈╱台北報導 今年來中港台股市表現 https://goo.gl/DSrOvT 美中關係緩和，加上中國大陸1月美元計價出口成長7.9%、人民幣計價出口成長15.9%，香港國企股成為資金匯聚地，香港國企指數上周突破萬點大關，累計今年以來香港國企指數上漲7.77%，表現亮麗。 富蘭克林證券投顧表示，根據德意志銀行統計，去年下半年鎖定滬港通與深港通投資的中國共同基金規模倍增，從人民幣250億元擴增至550億元，預期在港股評價面便宜及企業獲利改善下，中國基金及壽險業資金將持續增持港股，有利香港國企股及恆生指數多頭續揚，建議投資人可透過涵蓋中港台的大中華股票型基金。 富蘭克林坦伯頓大中華暨亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好中國大陸、香港及台灣分別擁有不同的產業競爭利基，富蘭克林坦伯頓大中華基金目前在大陸比重達72%，搭配香港15%、台灣12%，最看好類股包括受惠中國強勁需求的消費類股，特別是汽車製造商；因大陸汽車滲透率仍低，政府祭出政策刺激需求。 此外，墨比爾斯認為，像是阿里巴巴與騰訊等科技公司，獲利穩定上揚，不僅掌握網路題材也可受惠大陸消費增長趨勢，同時具備科技與消費題材，成布局主軸。 瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，深港通自去年11月開通，正式啟動H股投資大門，由於陸股相較於新興市場的股價水準偏低，仍有不少產業及個股具備吸引力，而近期人行降低匯率貶值疑慮，使得更多外資持續透過H股及港股布局大陸市場，2017年貨幣政策轉為穩健中性，財政政策持續擴張，最劇烈的估值下移階段可能已經結束，改革將持續調結構，因此預期2017年股票表現優於2016年，投資人可以適度分批布局。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，恒生指數上周單周上漲近2%，滬市港股通累計單周淨流入67億元，深市港股通累計單周淨流入12.6億元，相對於2016年底有一定回升。隨著人民幣貶值壓力的緩解，以及估值處於低位，海外資金對中國資產偏好增加，香港市場中國公司占比大，因此成為海外資金的首選，海外資金回流持續驅動，將有機會續動港股表現。 ---------------下一則--------------- 川普貿易政策響警報 亞太各國央行 挫咧等2017年02月14日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，包括紐西蘭、日本及印度在內等亞太各國央行近日接連發布警訊，擔心美國總統川普的貿易政策將對貿易導向的亞太經濟帶來衝擊。 紐西蘭央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）近日便警告，倘若川普提出的一連串貿易政策確實執行，美國通膨率將快速擴大，迫使聯準會加快升息腳步。 紐西蘭央行在最近一次決策會議後宣布基準利率維持在1.75％的歷史低點，但惠勒表示央行「將密切觀察美國利率在聯準會政策之下的長期走向」。 川普上任以來便多次揚言將對美國進口的中國及墨西哥製品提高關稅，令惠勒擔心美國物價進一步上漲。惠勒表示，美國將加速升息腳步以抑制通膨過熱，而此舉將助長美元匯率。 日本央行副總裁中曾宏也在近日警告，川普貿易政策對亞太地區帶來潛在威脅。他認為日本經濟目前尚未擺脫國內通膨率偏低的問題，未來還將提防美國保護主義，可謂內憂外患雙面夾攻。 印度近日國內景氣降溫，但央行仍在最近一次決策會議後宣布維持利率不變，主因就是美國政策前景不定。印度央行總裁帕特爾（Urjit Patel）表示：「在美國政府全面落實川普經濟政策之前，我們不宜輕舉妄動。」 回顧去年底川普剛當選總統時，外界看好美國經濟加速成長，一度激勵全球股市及美元匯率大漲，但川普上任後隨即宣布美國退出跨太平洋夥伴協議（TPP），令亞太各國出口業備感壓力。 匯豐銀行亞洲經濟研究部門主管紐曼（Frederic Neumann）表示：「美國保護主義抬頭勢必對亞洲經濟帶來風險，尤其是韓國、台灣、馬來西亞及泰國等貿易導向且易受槓桿效應影響的亞太經濟體。」 ---------------下一則--------------- 亞股指數俏 相關基金受惠2017年02月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年來指數正報酬且站上短中長期均線股市 https://goo.gl/wwcZDp 今年來隨全球景氣逐漸回復，市場投資情緒好轉，全球主要股市漲多跌少，指數漲幅站上短、中、長線之上股市共12個，其中以亞股表現相對出色，顯示亞洲經濟成長前景穩定，加上人口紅利及政府政策兩大優勢加持，中長期表現看好，適度布局亞股相關基金有利可圖。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協國家經濟基本面穩定，人口紅利優勢也有助於推動內需消費成長，加上政府持續推動經濟刺激政策，且市場投資情緒逐漸改善，有利資金回流東協股市，後市表現仍可持續關注，在投資布局方面，看好軟性原物料、地產、能源等類股表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，亞洲國家經濟數據接連報喜，韓國1月出口年增11.2％，是連3個月成長，日本製造業為近3年最快增速，印度廢鈔效應減弱上修GDP成長，大陸製造業延續強勁走勢，亞洲經濟面持續向好環境，亞股後市表現可期。 宏利投信認為，亞股仍需面臨全球市場經濟的挑戰，但與去年相比，大部分地區資金流、匯率和債券利差，預計將在今年繼續維持穩定，使得大環境對股市相對有利。且通膨可望升溫下，亞洲實質利率可望逐步上升，亞股受聯準會升息負面衝擊程度降低，後續將吸引更多關注。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，由於印度政府政策支持經濟成長，包括擴大支出推動基礎建設、改善農村經濟和經商環境等，有助總體經濟結構持續改善，吸引海外廠商投資；加上印度本身具備廣大的消費人口，內需經濟動能佳，在多方條件支持下，有利印度股市表現，產業方面看好可選消費、基建、原物料等類股表現。 ---------------下一則--------------- 匯率弱勢 日企樂觀看今年獲利2017年02月14日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 今年來美元兌日圓匯率走勢 https://goo.gl/4JS9UW 華爾街日報報導，過去數月來美元對日圓匯率上漲推動日本企業海外獲利成長，使不少上市企業在近日上修今年度（今年3月底止）獲利預期，但也有企業預警美國新政府貿易政策將是日本企業未來面臨的最大威脅。 截至上周四為止，日本東証一部股價指數的1,446家上市企業當中已有81％發表上季（去年12月底止）財報。據三井住友銀行日興證券統計，這些企業上季獲利合計較去年同期成長22.2％，是2015年第2季以來最高成長率。這些企業當中有超過200家都上修全年度獲利預期，只有76家下修獲利預期。 樂天證券首席策略師久保田表示：「日本企業向來對財測相當謹慎，但今年卻提早上修全年度財測，可見短期內日本企業成長動能非常強勁。」 自從川普當選美國總統以來，外界看好美國通膨升溫且經濟加速成長，推動美元匯率持續上漲。上周末川普與日本首相安倍晉三在佛羅里達州會面後，再度激勵美元兌日圓匯率在周一盤中漲至1美元兌114.17日圓，創下2周高點。過去一年，美元兌日圓升值幅度更高達12.5％。 除了弱勢日圓之外，美國及中國經濟前景樂觀，再加上國際商品價格回穩且企業擴大投資，皆有助日本企業獲利成長。 豐田汽車就在周一宣布，今年度獲利可望達到1.7兆日圓，高於先前預期的1.55兆日圓。相機製造商佳能（Canon）也在近日預期，今年獲利可望年增13％至1,700億日圓，締造3年來首次獲利成長。 然而，日本企業面對川普貿易政策仍不敢掉以輕心，因為川普上任以來已多次批評日本操控匯率使美國在國際貿易上處於劣勢。 豐田汽車會計長大竹哲也表示：「目前很難預測川普政府將對日本企業帶來何種影響。我們將繼續密切觀察。」 全日空控股公司執行副總裁平子裕志表示，川普對自由貿易的反對立場將威脅日本航空業前景，因為航空公司靠載送乘客及貨物來獲利，但貿易糾紛將使貨運量減少。 ---------------下一則--------------- 日GDP連4季擴張 3年來最旺2017年02月14日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 受惠於日圓走貶帶動出口與企業資本支出增長，日本去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率達1％，連續第4個季度擴張，創2013年來最長連續紀錄。但民間消費仍見疲軟，加上美國總統川普高舉貿易保護主義大旗，日本復甦動力能否維繫蒙上疑慮。 日本內閣府周一公布，2016年第4季GDP季增年率為1％，與市場預期的1.1％大致相符，去年第3季GDP季增年率下修為1.4％。第4季GDP相較第3季則成長0.2％，分析師預估第4季季增率為0.3％。 總計去年全年，日本GDP年增1％，遜於2015年的年成長率1.2％。 儘管上季日本消費者緊縮荷包支出疲弱，所幸日圓走貶為出口加添柴火，加上安倍政府的擴大財政支出措施，替這個全球第3大經濟體穩住擴張腳步。 多虧汽車以及電子產品外銷告捷的拉抬，日本第4季外部需求（出口減進口）成長2.6％，增幅創2年來之最，貢獻該季GDP有0.2個百分點。 企業資本支出上揚0.9％，扭轉第3季下滑0.3％的窘境，貢獻上季GDP達0.6個百分點；政府支出貢獻GDP0.3個百分點。 至於占日本GDP約6成的民間消費，與第3季持平不見增長，可能是生鮮食品和蔬菜價格上漲，削弱一般家庭的購買力。 《金融時報》指出，日本經濟連4季維持擴張，有助強化日相安倍晉三的民意支持度，也意味日本央行不大可能進一步寬鬆貨幣。 不過，美國總統川普高唱保護主義論調，讓日本今年的經濟展望蒙上不確定陰霾。即便上周末在與安倍舉行的美日峰會上，川普收起砲火未對日本大行寬鬆貶低日圓做出批評，但分析師懷疑蜜月期不會太久。 此外，凱投宏觀經濟學家索利安（Marcel Thieliant）提醒，日圓今年底前料貶至130兌1美元，導致進口物價飆升，抑制日本家庭購買力，消費支出恐加劇緊縮。 ---------------下一則--------------- 葉倫赴國會作證前 歐、美股齊高歌2017年02月14日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）本周將赴國會作證兩天，市場正密切注意她的發言是否將釋出升息的更多訊息。在這場重要作證前夕，歐美股市齊唱高調。美股延續上周五的氣勢，三大指數同時刷新盤中高價。歐股則在銅價與資源股帶動下大漲，STOXX 600指數來到1年高峰，漲逾0.7％。 美國總統川普上周終於與中國大陸領導人習近平通話，而周末美日高峰會也平穩落幕，令市場吃下定心丸，也助漲了周一全球股市。 葉倫周二將到參議院銀行委員會發表半年一度的證詞，隔日她則轉往眾議院金融服務委員會作證。她的國會證詞主要聚焦在經濟與貨幣政策。 不過更引外界矚目的是葉倫是否將趁這次國會作證，透露Fed未來升息計畫與下次升息時機。Fed先前曾預告今年將調升利率3次。另外他們還將留意葉倫在回答議員詢問有關川普稅改、財政刺激與鬆綁金融管制等多項問題的看法。 BMO私人銀行財務長亞伯林（Jack Albin）表示以Fed的謹慎態度與華府政策的不確定性來看，他預期葉倫本週談話可能偏向謹慎。 他還以去年初Fed曾預測升息4次，最後卻僅調升利率1次為例，認為今年也可能落得類似情形。他說葉倫的措辭可能偏向鷹派，但卻是光說不練。 此外野村集團利率策略部門負責人岡卡夫（George Goncalves）也提到，雖然葉倫向來是引發市場波動的重要人物，不過他認為葉倫這次沒有理由透過國會作證，向外暗示Fed升息步調與資產負債表的未來走向，主要原因為「時機還為之過早」。 Fed早在數月前就開始提及將準備縮減規模4.5兆美元的資產負債表，雖然外界預期此舉可能明年才會發生，不過卻已吸引市場注意力。 岡卡夫強調雖然葉倫在本周做證不會提及下次升息時機，但市場預期Fed將在6月有所行動。他還預期若美國經濟前景逐漸增強，Fed有可能在下半年調升利率3次，不過他也強調一切都攸關市場對於經濟前景與川普政府的信心。 ---------------下一則--------------- 歐元區景氣報喜 歐股看好2017年02月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 歐盟一連串經濟數據接連報喜，不僅去年第4季歐元區GDP成長率超越美國，全年GDP預估成長率1.7％，也優於美國，失業率回到個位數，帶動歐股走高，民間消費及今年第1季歐元區景氣穩定增長，預料歐股吸金增強，歐股基金後市看俏。 富蘭克林全球成長基金經理人王棋正表示，歐元區景氣再傳捷報，可望帶動歐股重返吸金行列並有助資本市場多頭表現，預料上半年全球股市將可延續漲勢，惟在美股評價面並不便宜及歐洲選舉變數干擾下，金融市場震盪風險難免，若有回檔則視為較佳的進場布局時機。 他指出，建議增持美歐均衡佈局的全球股票型基金，參與成熟市場各區域輪動行情，產業佈局則看好金融、醫療與能源。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如指出，英國脫歐將是影響歐股第1季表現的重要因素，脫歐白皮書公布後，短線解解英鎊壓力，但脫歐時程或將延長，未來不確定性仍持續。川普新任政策引發市場震盪，其貿易顧問認為歐元低估，提高匯率波動變數，建議歐洲採取股債均衡配置布局，以因應短線波動。 宏利投信認為，歐洲政策面持續寬鬆與經濟持續緩步復甦，且價值面亦較美股便宜，股市展望正面看待，由於企業獲利成長仍落後美國30∼40％，預料刺激方案持續提振，企業獲利將緩步回升，股市價值面與基本面支撐下，後市具投資機會。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，1月歐元區製造業採購經理人指數終值為55.2點，創近6年高點，顯示歐元區景氣持續朝復甦軌道前進；在全球景氣復甦、商品價格回溫及企業盈餘成長等利多提振下，加上長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，歐股後市表現仍可期待。 至於產業方面，看好金融、基建等類股表現。 ---------------下一則--------------- 歐股變數增…居高思危2017-02-14 00:16:13 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐股票基金績效 https://goo.gl/6kVpCu 隨著美股續創新高，歐股近期表現也相當亮眼，近一個月表現較好的歐股基金更有3~5%不等的漲幅。但投顧指出，歐洲政治風險仍高，建議投資人居高思危。 近期歐元區的政經風險包括：希臘債務問題再起，希臘2年期公債殖利率突然飆高逼近10%，市場恐慌債務危機恐捲土重來，加上法國總統大選傳來候選人醜聞連環爆，都為整個歐洲的政治、經濟風險再添疑慮。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，歐元區經濟不只股市充滿風險，歐元也同樣面臨再次趨貶的可能。考量到未來的選舉及債務到期等風險，建議投資人逢高減碼歐股基金，並轉進全球股票型基金。 鉅亨網投顧指出，除了希臘債務問題外，今年原本就是歐洲的大選年，不僅目前法國總統大選的候選人醜聞不斷，接下來的德國大選也可能為市場帶來負面消息。根據民調公司ELABE在2月所作的民調顯示，共和及社會兩個法國傳統執政黨分居三、四名，反歐盟、反歐元區、反自由貿易及全球化的勒龐（Marine Le Pen）反而高居第1，勒龐高居不下的支持度也讓法國及德國間10年期公債殖利率持續攀升。 壞消息不只來自法國，將於9月到來的德國大選也充滿不確定性，根據民調機構INSA的民調顯示，梅克爾支持度反倒落後對手。由於新任政府將決定未來政策走向，因此在大選結果混沌下，整體歐元區經濟政策不確定性居高不下，對於企業及投資人來說不是好消息。 此外，歐洲央行行長德拉基表示目前並非結束寬鬆的時候，未來仍有再度擴大購債規模的可能，歐元兌美元仍有潛在貶值空間，不利經濟穩定。 ---------------下一則--------------- 能源商品擁雙多 後市俏2017-02-14 00:16:08 經濟日報 記者徐念慈╱台北報導 能源基金績效 https://goo.gl/xYKwMC 石油輸出國組織（OPEC）日前公布正式減產後第一次月報，1月減產執行率達90%紀錄高位，遠超2009年減產協議的幅度，顯示產油國對本次減產議題的共識與重視，在減產捷報與美國能源公司財報亮眼雙助益下，有助於帶旺能源基金後市。 富蘭克林證券投顧表示，鑒於OPEC快速落實其減產承諾，協議減產桶數為每日近180萬桶，及根據國際能源署（IEA）對今年全球原油需求可增長每日130萬桶的預估，全球油市實現供需再平衡的時間點將可提前至今年上半年，且推測油價最高點，將落在Q3夏季開車用油旺季，屆時西德州油價可望突破每桶60美元。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，根據Factset統計，在已公布財報的企業中，能源類股獲利驚喜程度大，實際獲利高出預估值達4.8%，2017年能源類股獲利預估成長291.7%，較2016年衰退75.4%改善，財報將為刺激能源股債上漲重要觸媒。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，OPEC減產聯合監督委員會上月正式啟動，減產「打折」疑慮漸漸消除，OPEC更表示達成率將進一步上升至100%。 楊博翔分析，由於原油價格止穩加上基期低，預估今年能源業獲利成長率接近300%，為11大類股中成長幅度最大的產業，獲利成長加速有望成為支撐能源股表現的有力後盾，原物料類股預估獲利成長率也超過一成，因此在操盤上採取能源為主，占比60%到70%，原物料為輔的策略。 景順能源基金經理Norman MacDonald表示，石油輸出國組織宣布減產為一項不容低估的重大策略變動，此舉顯示全球能源業缺乏獲利性，將持續聚焦於企業基本面。以資產配置的角度看，景順投信並不建議持有太大比重的能源基金，但可以長線投資的方式做為資產配置中的一部分。 ---------------下一則--------------- 法人看生技股 利空出盡2017-02-14 00:16:01 經濟日報 記者徐念慈╱台北報導 觀察醫療四大次產業今年來累積報酬，醫療器材漲幅達3.3%，表現最佳，生技類股也上漲0.98%，反觀製藥產業較為弱勢，法人表示，生技類股應已利空出盡，今年無論先要研發金額或併購題材均有升溫空間。 去年整體醫療產業下挫8.1%，落後全球股市逾1成，在11大產業中墊底，保德信投信指出，醫療產業往往優於整體經濟成長率，縱使短期股價波動，長線穩定。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，雖然美國川普總統點名藥價過高問題讓大型製藥股股價承壓，但主要是學名藥藥價有下跌壓力，許多專利藥及品牌藥的藥價仍是穩定上揚，而川普總統上月與藥商的會談也表明政府不會用粗暴的方式來砍藥價，預期許多大型製藥公司的股價是被低估，政策面釐清後有機會回歸基本面而走揚。 ---------------下一則--------------- 全球政策走向變數多 債市買氣依舊熱 三大債券 同步吸金2017年02月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/HxGvXx 金融市場充斥變數，導致全球政策不確定性指數飆升至新高，驅使資金上周再度大舉流入美國貨幣市場基金102.02億美元，然受惠於全球資金環境依舊寬鬆，觀望資金也同步流入投資等級企業債，上周流入76億美元，創下近一年來最大單周淨流入；新興債和高收益債也同步吸金。 摩根投信副總林雅慧指出，儘管近期市場避險氛圍悄悄攀升，卻無礙風險雙債火熱買氣依舊，由於全球政策走向充滿變數，市場潛在波動風險仍高，近期美國十年期公債殖利率已自高點大幅滑落，跌幅超過30個bps，顯示投資人避險需求正悄悄攀升，然而，全球景氣回復成長已有高度共識，部分希望能一次掌握收益和成長的資金也同步湧入新興債及高收益債，可見即使市場不確定性高漲，風險性債券的買盤並未退縮。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，全球多數央行目前仍維持寬鬆政策，即便美國利率回歸正常化，預計也將採取緩步升息步調，全球利率料將維持相對低檔水準，再者，歐洲及日本許多公債殖利率已下降至負值，超過50％的成熟國家公債殖利率不到1％，新興市場債憑藉較高收益率，可望持續吸引資金流入。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，今年債市雖面臨升息挑戰，但在升息步調和緩的預期下，殖利率逢反彈仍將有資金承接，尤其新興市場或亞洲投資等級債，因擁有較高殖利率，且該區域仍有降息空間，中長期仍相對具投資價值。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到成熟國家政治不確定性影響，投資者無懼潛在的貿易及貨幣戰爭，對亞洲高收益債青睞度大增，今年至今已成功發行超過60億美元債券，為2013年以來同期最大量。 展望債券後市，許家豪表示，美國通膨上升狀況及升息速度仍是觀察重點，布局上仍以信用債為主，主要是看好新興市債在修正之後的投資價值，及高收益債的配息率，且股市與油價上揚有助信用利差收斂。 ---------------下一則--------------- 新興債…連七周淨流入2017-02-14 00:16:12 經濟日報 記者徐念慈╱台北報導 全球景氣第1季處在成長高峰階段，市場風險偏好回溫，許多公債殖利率降到負值，大多數成熟國家公債殖利率不到1%。由於新興市場經濟穩定，新興債持續吸引資金流入，加上油價持續相對高檔，有助後市表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，隨著全球經濟顯露復甦跡象，全球製造業採購經理人指數PMI持續走揚，美國刺激政策不致快速出籠，加上聯準會對升息態度謹慎。 據EPFR Global最新統計，以美元計價的新興市場債券基金，連續七周買超，資金對具有較高息率的新興市場債券熱度維持高位，加上弱勢美元使國際資金續入新興市場，都對新興債市場有利。 陳勇徵指出，主權債信用利差距過去五年的低點仍有距離，相對公司債接近過去五年低點有收斂空間，油價仍在大區間整理架構內，產油國落實減產協議，有利新興市場基本面改善，銅及鐵礦砂等基本金屬價格亦上揚，在貨幣趨於穩定之際，整體展望仍偏正向。 景順投信表示，美國今年川普經濟學可望支撐原油價格外，在利率僅處緩升格局下，美元指數不至於出現噴出走勢，因此穩定的原物料與美元，有助於2017年新興市場債利差收斂。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，美債殖利率回落，油價續漲均有利於新興市場債券表現，惟須留意的是，新興美元債的利差收斂已經來到2015年以來最低，進一步收斂空間相對有限。 ---------------下一則--------------- 投資等級債 人氣紅不讓2017-02-14 00:16:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/NoS82l 美國聯準會升息預期淡化，川普移民禁令不確定性暫時消除，帶動上周債券基金吸金133億美元，創七周以來最大淨流入，其中，投資等級債獲得58億美元的資金淨流入最多，且流入幅擴大，統計今年來淨流入金額已逾200億美元。 美國聯邦法院駁回川普移民禁令，使市場認為川普政策的執行可能不如先前預期順利，帶動國際資金對風險性資產的偏好，美國10年期公債殖利率滑落至2.41%，同時，法國總統候選人勒龐表示，若當選將帶領法國脫歐，使歐盟情勢再受考驗，德國10年期公債殖利率上周滑落12個基點至0.31%。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，根據美銀美林報告，美國1月就業數據攀升，勞動參與率有增溫跡象，失業率也不增反減，反映美國經濟保持熱絡，加上市場避險情緒降溫，吸引國際資金上周繼續加碼投資等級債。 另方面，高收債受成熟國家不確定性影響，投資人轉向青睞亞洲高收益債券，統計今年以來，亞高收的發行量達到60億美元，改寫2013年以來同期最大，也推升上周美國以外的高收債基金淨流入16.3億美元，美高收基金則流入2.5億美元。 隨著全球低利政策延續，融資環境有利企業籌資，許家豪預期，在違約率將走低的情況，高收債可望持續獲得資金進駐，後續要留意油價及股市表現。 至於新興債基金，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，受川普政策影響，美國未來可能邁入成長加速與通膨上漲的環境，有利風險資產表現。 ---------------下一則--------------- 美經濟穩定 高收益債可望續揚2017年02月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國近期公布的經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數都傳出好消息。 法人指出，雖然美國聯準會（Fed）官員近日表示，如果經濟持續轉強，對Fed在3月升息抱持開放態度，但根據利率期貨顯示，Fed下次升息的時間點落在6月的可能性較大，緩步升息的態勢帶動美股持續創下新高，高收益債市亦延續去年上漲的格局。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面，加上高收益債市還有3大正面因素支撐，未來高收益債市仍有續漲空間。 一來是違約率持續改善。根據券商JP摩根今年1月公布的資料顯示，2016年12月的美國高收益債違約率，由3.58％下滑至3.32％，今年可望維持下降趨勢。 二則是償債壓力仍低。美國高收益債未來5年的到期金額雖然越來越高，但今年預計僅為470億美元，低於2018年的860億美元。 第三則是企業獲利前景樂觀。如果川普落實減稅政策和貿易保護主義，則海外營收占比較低、以國內市場為主的美國中小型企業的獲利能力可望因此提升，降低債務違約風險。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到成熟國家政治不確定性影響，投資者無懼潛在的貿易及貨幣戰爭，對亞洲高收益債青睞度大增，今年至今已成功發行超過60億美元債券，為2013年以來同期最大量。
科技股升勢壯 中小股百花齊放2017年02月13日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 台股在內外資回流、中小股強勁以及基本面復甦帶動下，後市續航力強。法人指出，近期消息面除了台美指標企業財報和法說展望正向，近日又有半導體大廠英特爾宣布加碼投資，將在美國亞利桑那州建置晶圓廠，對市場具備正面意義。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，今年是台股基本面的回升年，看得是企業獲利成長所帶來的投資機會。而基本面復甦基調可從以下兩面向來看：一、台灣出口開低走高，去年上半年呈現年衰退，下半年開始走揚。今年元月雖有農曆長假因素，出口卻仍呈現年增長，符合基本面好轉的基調。二、近期重要指標企業法說和產業展望基本上都對今年表達正面看法。 廖哲宏表示，台股在步入由企業獲利回升所帶動的行情後，中小型股表現值得留意。再者，受惠於內資出現較明顯的回流跡象，此對中小型股表現亦有正面挹注。另一方面，大盤持續持穩向上，相較之下，OTC指數迄今仍未回到相對高點位置，顯示仍有表現空間，此一情勢也對中小型股有利。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，川普當選美國總統後，投資風向大轉彎，資金由債轉股明顯，儘管新政措施爭議多，但美股仍處於高檔，可見資金仍未因此而逆轉、撤離股市，台股也跟著受惠。 再者，從企業獲利面來看，因原料價格上漲、半導體產業復甦加上低基期關係，明年企業獲利提速。就估值水平而言，台股股息收益率仍處於高位，惟後續仍須觀察國際事件對於股市轉折點的變化，並留意避免黑天鵝意外及市場獲利賣壓風險。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股市場氣氛熱絡，成交量維持高檔，在美股各科技大廠因應季度財報亮眼、帶來強勁漲勢下，那斯達克指數屢創新高，帶動新興市場相關類股走勢續強，在強勢財報效果刺激投資意願下，台股相關產業如蘋概族群、自動化、人工智慧等供應鏈廠商，跟隨「水漲船高」效應，將有利於挹注企業營運成長。 ---------------下一則--------------- 陸股商品十強 績效逾5% 2017-02-13 00:01:06 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行大中華及中國基金績效 https://goo.gl/F8tKyf 陸股開春紅。金雞年以來，上證指數出現連三紅，大中華和A股基金直接受惠，前十名績效都達到5%。 去年陸股名列全球表現最差的市場之一，今年以來續受新股IPO解禁等利空干擾，表現溫吞；但春節過後經濟數據報捷，市場信心漸增，上證指數10日一度衝破3,200點、創兩個月新高，截至10日收盤，指數在今年累積漲幅達到2.99%。 統計投信發行的87檔大中華與陸股基金，今年以來平均漲幅2.06%，其中基金間差異不小，前十名績效都達到5%以上，特別是宏利精選中華、?豐中國動力兩檔基金進逼8%。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸去年第4季GDP年增6.8%，優於市場預期的6.7%，全年GDP增速達6.7%，也達到官方設定目標。另外，今年1月製造業PMI雖較前一月滑落0.9個百分點，但仍在榮枯線50以上，且新出口業務增速創兩年多新高，企業投資樂觀。 蘇士勛說，大陸各地兩會3月登場，省級政府積極討論樓市調控等項目，預期國企改革、供給側去產能等方向不變，有利環保類股、消費升級的白酒食品及高端製造類股等。統計2010年以來，大陸兩會登場前一月，上證指數普遍有維穩行情，上漲機率與平均漲幅分別達85%、2.9%。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，美元走弱後，人民幣止穩轉升，上證指數站上3,100點，符合過去經驗，人民幣匯率回穩，市場信心改善，股市也好轉。 ---------------下一則--------------- 川普砲火猛 日圓有望轉升2017-02-12 00:02:07 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 雖然日圓過去一周（截至上周五）走貶，貶至113.6日圓兌1美元左右價位，不過由於美國新任總統川普砲轟日圓過於弱勢，讓市場認為，此舉有可能成為日圓今年由貶轉升的關鍵。 由於日本首相安倍上任以來，一直貫徹「安倍經濟學」，即以壓低日圓匯價、大型量化寬鬆的方式，來提升日本出口競爭，帶動日本經濟，不過川普再度重炮攻擊日圓，指責日本政府干預匯市，導致日圓過於弱勢，更暗示打算將日本列為貨幣操縱國。 若日本政府抵抗不了如此壓力，不僅可能導致日圓匯價大幅攀升、重挫日股，日本的貨幣基調，也可能由原本的貨幣寬鬆，改朝貨幣緊縮方向趨進。 目前市場對於日圓匯價走勢分歧，富蘭克林證券投顧與野村證券都預期日圓將持續走跌，而曾精準預測日圓走勢的「日圓先生」木神原英資則認為，日圓兌美元匯價年底可能升破100日圓兌1美元的整數關卡。 不過日圓是否在升破100日圓兌1美元價位後，持續上揚，「日圓先生」認為，由於美國並不希望美元過度走貶，因此日圓兌美元匯率，應不至於升至90日圓高點。 ---------------下一則--------------- 德法變數多 外資看跌歐元2017-02-12 00:02:08 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/8WbG4C 隨著國際美元上揚，其餘非美貨幣多呈貶值，而本周美國聯準會主席葉倫與多位官員都將發表談話，引發市場高度關注，展望未來，國際美元長線偏強機率較高。 美元指數DXY截至上周五，周線上漲0.84%至100.71，而歐元匯價主要受歐洲政治不確定性上升而回落，法國總統候選人雷朋表示，若當選將舉辦脫歐公投，德國總理梅克爾近期民調亦意外跌至第二，輸給現任總統舒爾茲，此外，德拉基反駁德國操縱匯率的說法，若有需要將準備加大力度實施資產購買及其他政策，使歐元周線下跌1.31%，歐元兌美元貶至1.0642。 受美元走升影響，日圓周線重貶1.07%至113.83，英鎊上周則呈窄幅震盪，英國政府2月8日觸發退歐條款的法案在下議院以494票兌122票通過，法案將交付上議院表決，英鎊小跌0.01%。 紐西蘭央行上周宣布基準利率維持1.75%不變，並預計將維持一段時間，但通膨將緩步回升，加上紐西蘭央行行長並未對升息時點提出暗示，使紐元周線大跌1.79%。 新興國家貨幣指數上漲0.02%，多數新興市場漲跌互見，墨西哥央行2/10一如預期宣布升息兩碼至6.25%，預防油價上揚帶動通膨走升，且川普的貿易保護政策引發的資本外流壓力，墨西哥披索周線小漲0.13%，短線墨西哥披索仍將受川普行政團隊發言影響。而新興亞洲貨幣近一周因美元升值而走弱0.48%，市場持續反應偏緊的市場流動性。 聯準會官員預期今年可能有三次升息機會，富蘭克林證券投顧表示，美國與歐日之間貨幣政策分歧料帶動利差持續擴大，再加上德、法選舉等政治不確定性，歐元及日圓貶值態勢將延續。 外界對傾向脫歐的法國總統候選人雷朋心存憂慮，摩根士丹利銀行建議客戶賣出歐元；在新興市場部份，富蘭克林證券投顧認為，墨西哥披索在沒有考量川普效應的公平價格大約為13，如果把邊境稅20%考量進來，公平匯價為14元至16，目前超過20，顯然過度貶值。 ---------------下一則--------------- 亞股強勢 原物料優選2017-02-13 00:01:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球景氣逐漸回復，帶旺股市，上周指數漲幅為正且位在月、季、年線之上的股市共有12個，以亞洲股市表現優異、占三分之二。投信法人表示，亞洲經濟成長穩定，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策優勢加持，中長期表現看好。 群益投信表示，統計今年以來全球主要股市表現，亞洲股市表現最佳，在12強中占有八席。以區域別來看，印度、東協是相對看好的區域，投資人可適度布局區域相關基金或亞股基金。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協國家經濟基本面穩定，人口紅利優勢也有助推動內需消費成長，加上政府持續推動經濟刺激政策，且市場投資情緒逐漸改善，有利資金回流東協股市，後市表現可持續關注。在投資布局方面，看好軟性原物料、地產、能源等類股表現。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度政策支持經濟成長，包括擴大支出推動基礎建設、改善農村經濟和經商環境等，有助經濟結構改善，吸引海外廠商投資，加上印度具備廣大的消費人口，內需經濟動能佳，在此條件支持下，有利印度股市，產業方面可選消費、基建、原物料等類股表現。 野村新馬基金經理人紀晶心表示，疲弱美元提供新興貨幣支撐，外部干擾降低，短線看好股市表現，並留意美國總統川普政策動向。針對個別國家，紀晶心認為，泰國股市去年以來表現佳，部分成長性佳的中小型股評價偏高，年初以來大部分修正，預計短線泰國股市類股輪動，指數偏高檔震盪。 紀晶心指出，川普對於基礎建設的積極態度，原物料價格上揚，帶動泰國能源和原物料類股上漲，而泰銖近期上揚不利出口類股表現；不過，預期美國年中仍有機會再升息，因此泰銖長線看貶。 ---------------下一則--------------- 經濟升溫 日股後市漸入佳境2017年02月13日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯準會過去五次升息循環下的日股表現 https://goo.gl/j2aOz0 近期召開的日銀利率會議如預期按兵不動，惟季度經濟展望中，決議調高成長預測，將今年3月底止的成長率由1％調升至1.4％，明年由1.3％調升至1.5％，後年更從0.9％調升至1.1％，日本經濟基本面於平穩中增長。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，以過去美國五次升息循環來說，日股於升息期間的平均漲幅高達21.2％，相當亮眼，受惠於美國經濟增溫帶動，出口外銷量能大增，將讓日本企業獲利與股價漸入佳境。 黃尚婷指出，現階段選股變得更為重要，於低預期時買進可望帶來較豐沛的報酬。由於日本企業出口美國以汽車為主，然像是Nissan、Mazda、Honda、Toyota皆於墨西哥設廠出口至美國，恐怕反而受貿易政策負面影響，投資焦點轉向出口至新興市場的企業，並加碼獲利貢獻來自於新興市場的企業，掌握經濟復甦相關題材。 富蘭克林證券投顧表示，日本首相安倍晉三與川普2月10日將在華盛頓舉行會談，日本政府屆時將提出經濟合作草案，日本將透過日本政府退休金投資基金（GPIF）投資美國的基礎設施項目等方式，計劃創造4,500億美元的產值以及70萬個就業機會。安倍晉三此次出訪美國，是否能與川普達成良好共識，是日股與日本經濟中期的重要觀察指標。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，就企業獲利機會來看，因日圓的幣值與日美利差高度相關，川普當選後美國國債利率大幅上揚，擴大了日美利差，預期日圓在去年第四季趨貶，將有利於日本企業盈利，國際競爭力及匯兌收益有望增加，連帶日股有望在成熟市場中表現較佳。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，IMF、Global Insight、OECD研究機構表示，日本今年GDP分別為0.6％、0.7％、1％，皆較2015及2016年成長，今年日本通縮壓力減緩有助利率區間上移，日本景氣復甦已擴大到服務業。 ---------------下一則--------------- 股市連漲 印度基金績效俏2017年02月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行印度股票基金績效 https://goo.gl/gg9yJ0 印度股市一掃去年底廢鈔政策的陰霾，今年來股市連漲行情強勢啟動，連帶投信發行的13檔印度基金績效一片紅通通，平均績效表現亮眼，表現最佳基金漲逾1成，後市仍可多加關注。 印度實施廢鈔政策的衝擊逐漸鈍化，目前已有超過9成舊鈔已存入銀行，且央行印製新鈔的速度也要預期中快。 投信強調，印度整體經濟和股市表現將逐漸回穩，在基本面以及企業營運表現持續改善、無過多疑慮下，加上政策利多的加持，中長期表現可期，適度布局印度相關基金，有利把握投資的契機。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，近期印度政府公布2017到2018財政年度的財政預算案，其中擴大基礎建設、減稅等措施長期來看可望帶動印度股市。 最新公布的月度WPI與CPI年增率，分別下滑至5個月和2年以來低點，通膨壓力放緩，給予印度央行日後降息的機會，政策面均有利股市表現，產業方面，則看好基礎建設、能源、消費類股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度股市近日轉強，指數位於月線及季線之上，主要是印度的經濟數據回升，逐漸走出廢鈔政策的衝擊，油價上漲帶動原物料跟能源類股表現；今年以來至2月3日外資已買超印度2億美元，經濟成長及企業獲利展望佳。 另外，OECD在最近公布的半年度展望報告中預測，2017∼2021年期間印度GDP平均成長率約7.3％，在基本面有機會續轉佳下，逢低可留意介入良好時點。 瀚亞美國高科技暨瀚亞印度基金經理人林元平指出，印度股市在農曆春節後，展現強勁反彈，短期廢鈔政策的影響逐漸降低，加上近期推出減稅政策利多，可望進一步刺激內需消費，企業獲利與盈餘成長已經從低點向上翻升，為印度股市中長線表現帶來空間。 ---------------下一則--------------- 川普稅改利多激勵三大指數創高 美股基金帶勁2017-02-13 00:01:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行的美股相關基金績效表現 https://goo.gl/Lxqj6Q 受到美國總統川普在會晤航空業高層主管後發表的美國企業稅改利多談話影響，美股道瓊、那斯達克、S&P 500三大指數9、10日連續創新高，顯示出美股多頭強勢氣焰，市場法人也紛紛看好美股後市，美股的強勢連帶美股基金績效也跟著吃香。 觀察投信發行包括主動式與被動式的美股相關基金，今年來前五名的表現，其中群益美國新創亮點-美元以4.8%表現居冠，瀚亞美國高科技1.8%表現次之。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國新政府已就任，市場將聚焦於美股第4季財報以及後續政策細節、推展方向。 根據統計，S&P 500企業2016年第4季獲利預估成長4.2%，較年初的3%大幅上調，且獲利年增率預估將連續兩季為正，為去年第1季來首見，產業中以公用事業、金融及科技類股預估獲利成長率較佳，因此金融股將有續漲契機，而川普當選後表現受到壓抑的科技股預期也將有持續補漲空間。 洪玉婷強調，中期來看，隨著川普就職、內閣人選經由參議院審核陸續到任後，包括經濟、貿易、外交、醫療等政策內容預期將有更為清晰的輪廓，尤其新政府上任後一百日內能否端出符合市場期待的政策進展，將牽動後續美股走向。 整體而言，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼；新創類股將持續是布局美股的優質選擇。 ---------------下一則--------------- 川普氣勢旺 美資產紅不讓2017年02月13日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美元平衡股債混合類型基金Top 5 https://goo.gl/wI1STo 受惠美總統川普將於幾周內宣布有關美企業降稅計畫，美股展現多頭氣勢。法人認為，以調降企業稅10∼20％推估，預計可使企業獲利額外成長約3∼4％，海外資金回流優惠亦可望鼓勵企業將回流資金進行投資，有利美國經濟展望。 根據各大券商預估，2017年標普500大企業盈餘成長可望達雙位數以上、約10∼12％。另一方面，目前美國企業盈餘修正保持正向，而且近期共同基金資金動能亦轉為正向。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，近期美國經濟基本面強勁，使得市場對於3月的升息預期再次提高，金融類股因而受惠。而科技股部分，蘋果財報正面，加上川普提出海外匯回營收的稅務假期，樂觀看待科技股後市。 展望後市，蔡明潔表示，美國經濟及財報數據良好，川普減稅政策科技產業最為受惠，政策方向有利科技後市，但短線政策動向不明確將干擾市場表現。 蔡明潔表示，美國經濟前景在新任美國總統川普務實的財政擴張下將挑戰美國百年最長經濟循環，美股料震盪向上，策略上可以美國混合股債的平衡策略為主。她建議投資人可均衡布局於高收益債、具成長產業題材之股票與可轉債的強勢美元資產投資組合，相對於單純的股票投資較為穩健，也同時貼近今年的投資趨勢。 康和投顧指出，目前S&P500本益比已超過21倍，就長期水準而言已偏高，但由於近期所公布的美國經濟數據，無論是ISM製造業指數及消費者信心指數等信心面指標仍相當強勁，或是就業相關數據均顯示美國經濟仍處於穩中透堅的擴張階段，且川普總統仍持續宣示其關於減稅及擴大基礎建設等財政政策的承諾，再搭配聯準會不急於升息的貨幣政策態度，在此環境之下，短線上美股仍有再創新高的可能性。 康和投顧認為，只要美國總統川普可持續推動其稅務改革及擴大基建政策，美國經濟將有機會進一步擴張，並支撐美股熱度，但類股投資方面，仍建議投資人留意金融類股、能源類股、工業類股、基礎建設類股及非核心消費品等受惠於川普政策的類股族群的投資契機。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 穩健投資首選2017年02月13日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 跨國組合平衡基金配息型今年來績效前五名 https://goo.gl/WuBQKD 美國總統川普上任，讓全球金融市場再度緊繃神經，對穩健的投資人來說，現階段最佳的兩大聰明理財主軸就是「資產配置」及「配息概念」。同時擁有高報酬與高配息的跨國組合平衡基金，是穩健投資首選。 群益投信表示，投資本來就應重視資產配置，加上國人偏好定期拿到現金配息，在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性，因此符合資產配置中報酬與風險兼顧原則的配息型組合平衡基金是最佳的選擇。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，美國升息趨勢底定，投資市場震動加劇，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為穩健投資的好選擇。全球主要股市中持續看好新興亞股與美國股市。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，雖然全球成熟型國家股市位於相對高點，但美、歐等地股市投資前景仍看好。 美國方面，市場普遍預期2017年S&P 500大企業獲利可望自2016年個位數的成長率回升，穩健基本面可望對股市形成支撐。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，川普就任後，投資策略上，可布局具有較高息率的新興市場債券或高收益債，或者以多元資產組成「攻守兼備」的投資組合。 他認為，市場正面的消息頻傳，表示短期之內不易大跌，美、歐市場氣氛可望持續熱絡。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，在市場風險性資產持續揚升，各類資產收益率逐漸遞減，作好下方風險控管的同時，亦需瞄準較具吸引力的目標收益。 ---------------下一則--------------- 新興本地債殖利率傲人 到期可達7.6% 2017-02-13 00:01:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興債與各類債券殖利率比較 https://goo.gl/JfZIDr 國際央行競行寬鬆，造成當前利率維持低檔，債券因能提供投資人固定收益，身價翻揚。 從到期收益率的角度看，摩根投信表示，目前新興本地債到期殖利率高達7.6%，稱霸全球主要債券，存續期間僅4.4年，利率敏感度低，加上新興國家經濟體質持續改善，建議可將新興債納入投資組合提高回報率。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，儘管美國聯準會（Fed）2月利率按兵不動，鴿派會後聲明給予債市喘息空間，但今年升息大門依舊敞開，預料升息雜音將持續干擾債市，並帶動公債殖利率趨勢向上，投資人應盡量降低債券部位之利率敏感度。 近期全球公債殖利率自歷史低點攀升，但皮耶指出，美國以外多數央行仍維持寬鬆貨幣政策，歐洲及日本許多公債殖利率已下降至負值，更有逾五成的成熟國家公債殖利率不到1%，全球利率料將維持相對低檔水準，資金追逐收益趨勢有望延續。 皮耶強調，現階段投資債券應挑選同時符合「低存續期」和「高殖利率」的券種。 放眼全球債市，新興本地債到期收益率高達7.6%，最為誘人，反觀存續期間卻僅有4.4年，投資價值不言而喻，預料新興債今年將以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人回流，籌碼面有撐亦有助於新興債後市。 此外，目前新興市場經濟體質健全度與過往不能同日而語，皮耶說明，新興國家歷經財政結構調整，體質明顯好轉，如脆弱五國的經常帳與經濟增長都明顯改善，使新興市場和成熟市場間的經濟動能差距持續收窄，加上新興債最新利差仍處於歷史平均值，價格仍舊合理，具資本利得機會。 皮耶說，相較於成熟國家，新興市場及新興企業的成長性佳，且國家數更多、債券標的更廣，建議投資人鎖定BB與B等級的高殖利率新興債，以掌握長線獲利機會。
雞年黑馬基金出列 東協、印度、陸股漲相佳2017年02月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年元月亞洲主要國家指數表現 https://goo.gl/od2ix5 揮別活蹦亂跳捉摸不定的猴年，進入雞年之後有那些標的會在雞年「鶴立雞群」，法人表示，或許有不少基金會在雞年持續大鳴大放，但若不想追高，可以逢低布局東協、印度、陸股等「大雞晚啼」標的出線。 日盛投信表示，目前雖然外資資金對亞洲著墨不多，然因國際資金依舊充沛，美國採漸進式升息，歐日等央行持續維持寬鬆，資金有望續入新興亞洲。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協受惠全球景氣持續好轉，未來股市表現將由題材面驅動，除了出口類股可望受惠歐美經濟復甦，人口紅利題材也將帶動消費動能增溫，搭配近年東協中產階級人口擴增，財富效應均有利內需消費，對長線經濟增長、企業獲利增長，與股市表現均具正面提振，特別是泰國和印尼股市可望延續過去幾年首季的好氣色。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲國家經濟成長力道穩定，部分國家持續進行結構性改革，有利於經濟持續走揚，在資金今年回流亞洲市場時，陸股、東協及印度應有機會受資金青睞。 劉大平指出，大陸近期經濟數據有不錯表現，財新12月製造業PMI指數為51.9，創4年來新高，官方PMI也維持擴張，在A股有機會納入MSCI新興市場指數的預期下，陸股有表現機會。 另外，東協國家經濟從去年開始逐步回溫，印度廢鈔政策成效顯現，現階段有逾5成的舊鈔已換新，距離政府期望至少能回收8成的目標不遠，因此，廢鈔對印度經濟的影響程度將逐步降低中。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，泰國內閣批准追加53.7億美元預算以刺激疲弱經濟成長，顯示軍政府積極祭出財政政策迎合民眾，各亞洲國家在改革議題上不但具題材，若改革成功，均具投資價值。 ---------------下一則--------------- 強者恆強 海外基金績效領先2017年02月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來投信各類海外股票基金績效第1名 https://goo.gl/pN71Gr 全球主要股市今年來延續去年底向上震盪走勢，海外股票基金績效跟著水漲船高，統計今年投信發行海外股票基金10大類、336檔，各類型績效第1名績效表現優異，超過10％有2檔，且基金表現跟隨股票強弱表現，顯示強者恆強。 今年來海外股票基金績效逾10％的2檔均是印度基金；群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，股市後市表現可期；經濟改善有利提升人均所得、增強消費力道，市場預期今年央行仍有降息空間，股市利多不減，產業看好消費、原物料等表現。 宏利投信指出，大陸今年第1季關注重點在供給側改革進度及財政政策與公共私營合作制的力道，相關投資的原物料與基建等舊經濟，且利率上升有利壽險中期發展，新經濟概念股也存在新投資機會。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德認為，礦業公司持續專注於改善營運的成本結構，償還債務、資產重配置，相信這將帶來企業潛在更好的表現，有助推升股價。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷強調，聯準會（Fed）升息腳步加快，代表景氣溫和復甦，近期經濟數據表現持續向好。 在基本面條件支持下，及市場預期川普將採取親商政策，中長期有利持續為美股表現提供支撐，產業佈局可持續關注金融、基礎建設、國防、生技製藥等類股。 ---------------下一則--------------- 川普效應 看好台股、陸股、新興債2017年02月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 金雞年面對川普效應，國際金融市場震盪加大，但經驗顯示，第1季股市多頭行情不變，近期如果修正及波動並非全然利空，反而創造逢回布局空間與機會，投資布局看好台股、陸股、新興債、北美REITs，後市績效可期。 台新投信投資長莊明書表示，進入金雞年後，市場仍將面對川普新政效應，新興市場表現較成熟市場佳，其中台股在資金面激勵下，第1季行情仍值得期待，建議逢低分批進場布局。 陸股方面，4月A股上市公司即將陸續公佈年報與季報，目前預告業績增長公司逾75％，提供A股上行基礎，歷史經驗也顯示，農曆年後資金行情，及3月人大及兩會開會前，陸股多頭走勢可期。 日盛新台商基金經理人祝以諾指出，台股成交量放大牽動指數表現，中小型股表現佳，後續成交量能維持，指數將續盤堅向上。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，陸股歷史經驗第1季上漲機率高，雖然經濟下行趨勢不變，但資幣仍有寬鬆空間，資金面將有利A股的走勢，國企改革進入深水區且混改制度有望加速落實，相關概念股表現有望持續優於大盤。 宏利投信分析，全球經濟復甦疲弱及不確定性因素，包括英國脫歐談判和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，去年相對高位將增加全球股市今年第1季的波動性，但亞洲企業能提供的是穩健的盈餘成長，及具吸引力的殖利率，預期亞股仍是資產及國家配置主要受惠者，台股、陸股等亞洲主要股市續看好。 股市對川普政策慢慢轉向偏空，部分資金轉向債市，對新興債最有利；莊明書強調，美債殖利率對REITs的影響逐漸減弱，位在高檔的股市有任何變化，已先行修正的REITs，相對具防禦與回升條件。 ---------------下一則--------------- 巴西、印度基金紅火 今年來股市漲幅分居全球冠亞軍2017-02-06 00:02:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來海外基金績效前十強 https://goo.gl/UOUK3m 觀察今年以來全球主要股市表現，截至2月2日，巴西及印度分別拿下今年以來全球主要股市漲幅冠、亞軍，漲幅分別達7.2%、6.1%，相關基金績效也跟著水漲船高，統計今年以來投信發行的349檔海外股票基金，前十強中有六檔是巴西或印度相關基金，且績效表現在7%之上，遠優於整體平均1.5%，值得投資人留意。 群益投信表示，印度和巴西仍是今年值得關注的新興市場，前者具備經濟成長動能強及政府政策加持兩大優勢，有利股市中長期表現；後者在改革政策的推動和降息周期可望延續下，可為股市表現提供支撐。建議投資人可適度布局相關基金，把握投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，隨著廢鈔政策帶來的負面效應減輕，印度經濟成長將回歸正常，最新公布的財政預算案顯示，印度政府將持續推動基礎建設，同時透過減稅來帶動內需消費，加上市場預期今年印度央行仍有降息空間，在經濟成長動能、政策雙引擎驅動下，印度股市中長期表現可期；產業方面看好基礎建設、可選消費，以及原物料等類股表現。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，在巴西方面，電價降低可望抵銷油價上漲對通膨的影響，有助使通膨控制在目標範圍內，降息周期可望延續，加上改革政策推動，皆有利股市發展。在類股選擇上，可布局具成長爆發力、價值低估及受惠政府政策高的個股。 瀚亞印度基金經理人林元平說，印度財政部在公布的年度財政規劃方案中，市場給予極高評價，因為政府除將繼續對基礎建設擴大支出，也能把財政赤字從3.5%降至3.2%，同時把莫迪總理預估的8%經濟成長率下調到6.75%至7.5%，中性溫和的擴張，有助印度經濟結構調整，也使印度企業在今年仍能保有12%至15%的盈餘增長預期，投資人可加強投資部位。 ---------------下一則--------------- 海外基金績效 印度、巴西雙星最靚2017年02月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球主要股市今年來以巴西及印度表現最亮眼，漲幅高居冠、亞軍，相關基金績效跟著水漲船高，統計投信發行349檔海外股票基金，前10強中巴西及印度基金占6檔，績效表現都在7％以上，遠優於整體平均1.49％，成為後續備受關注新興市場，適時布局相關基金將掌握投資契機。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西電價降低，可望抵銷油價上漲對通膨的影響，有助使通膨控制在目標範圍內，降息周期可望延續，加上改革政策的推動，皆有利股市發展，類股選擇建議具成長爆發力、價值低估及受惠政府政策高個股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，新興市場今年來大幅反彈，由巴西、印度領跑，印度經濟數據回升，漸走出廢鈔政策的衝擊，股市近日明顯轉強，根據EPFR統計，外資對印度大買超2.2億美元，在亞洲中僅次於台灣，市場預期後續政府將計劃採取利好措施，包括將房地產交易納入銷售稅範圍，降低所得稅率，擴大所得稅基，加上近期技術面轉佳，可留意股市表現。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛認為，印度去年底舊鈔換新政策影響逐漸鈍化，隨著新鈔流通增加，過去幾個月受到壓抑的消費需求將被釋放，加以借貸利率下滑與低收入戶減稅政策，將明顯刺激印度消費動能回升，搭配官方政策改革紅利，看好印度股市後續表現。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度經濟成長將回歸正常，最新公布的財政預算案顯示印度政府將持續推動基礎建設，同時也透過減稅來帶動內需消費，加上市場預期今年印度央行仍有降息空間，因此在經濟成長動能、政策雙引擎的驅動下，印度股市中長期表現可期。 ---------------下一則--------------- 美股奪回吸金王寶座 日股、歐股也同步淨流入2017-02-07 05:51:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/iGNo6Z 川普大砲撼動不了美國基本面向好，受到經濟數據和企業獲利雙引擎驅動，美股基金再施展吸金大法，上周強勢中止連三周失血頹勢，一舉以79.5億美元的淨流入重返全球股票冠軍寶座；日股基金也續獲資金進駐5.97億美元，歐股基金更揮別連兩周失血，轉為吸金4.7億美元；而三大成熟市場上周同步吸金，也是去年12月中旬以來首見。 就元月整個資金動能來看，摩根投信副總經理林雅慧指出，受惠於企業獲利上修和經濟回溫，日股基金以79.94億美元的淨流入高居元月吸金之冠，美股基金和全球新興市場基金則分別以48.44億美元和40.73億美元，名列亞軍和季軍。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，開春來美股資金動能備受川普上任來政策和聯準會升息預期干擾，但隨著市場逐漸消化川普政策不確定性和升息預期後，國際資金開始正視美國強勁的經濟數據和企業獲利等基本面優勢而啟動回補，上周終於迎來79.50億美元的淨流入，勇奪單周股票吸金之冠。 美國聯準會上周會議如市場預期維持利率不變，會後發布聲明指出對美國經濟前景仍抱持樂觀態度，雖未暗示下次升息時間點，卻重申將維持漸進式升息，根據聯邦基金利率期貨，市場多數預期下次升息時點為6月會議。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔分析，美國陸續公布財報，目前消息憂喜參半，不過本周才是真正重頭戲。值得注意的是，近期美國經濟基本面強勁，使得市場對於3月的升息預期再次提高，金融類股因而受惠。而科技股部分，蘋果財報正面，加上川普提出海外匯回營收的稅務假期，樂觀看待科技股後市。 施厚德認為，儘管川普政策不確定性仍有待評估，但有鑑於今年全球景氣可望較去年加速成長，加上多國央行仍維持寬鬆貨幣政策，預期風險性資產可望持續有所表現。 ---------------下一則--------------- 台股基金靚 快找買點2017-02-06 00:01:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 農曆年過完，投資人滿手紅包何處去？市場法人表示，歷年2月台股大盤和代表中小型股的櫃買市場指數，有高達八成的機率收紅，近期台股短線雖有震盪，但長多格局不變，因此投資人可適度布局台股基金。 群益投信表示，統計近十年每年2月資料顯示，無論大盤或櫃買指數，2月平均都上漲，以平均漲幅來看，代表中小型股的櫃買指數平均上漲5.3%優於大盤的3.1%。整體而言，台股雖長多，但未來仍須持續關注外資動向、美元指數及台幣匯率。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，預期台灣今年經濟成長率可望優於去年。由於目前資金環境仍相當寬鬆，台股流動性風險低與政策面偏多，不過台股目前指數位於高點，加上量能未能增溫，大盤指數將呈現區間整理可能性較大。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，過去十年，台股開市後一周平均上漲1.3%，開市後三月平均漲7.1%，而台灣半導體龍頭因預期行動裝置需求微幅下降，今年上半年財測較保守。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示， 雖然農曆年後台股行情看好，但仍有重要指標及變數值得留意，包括：一、川普執行後國際政經情勢變化；二、2月27日MWC大會：反映全球通訊科技的產業動脈；三、3月20日開幕的德國Cebit展：反映科技產品後市趨勢；四、英國3月底脫歐程序及3月15日荷蘭大選，屆時歐洲政經變化將牽動股市走勢。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗：元宵後台股仍看升2017-02-09 04:37:06 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 台股農曆年後開紅盤，在市場資金回籠下，一舉攻克9,500點大關，創近20個月來新高。由於短線累積漲幅不小，市場憂心元宵變盤之說再起。根據歷史經驗顯示，元宵節後台股仍舊是漲勝於跌，上漲機率超過五成。 法人表示，節後變盤純屬無稽之談，今年在景氣復甦明確、內外資法人資金回流下，台股格局偏多，投資人不要自己嚇自己。 根據Bloomberg統計，2000年以來，台股於元宵節後五及20個交易日，上漲次數分別達11次、九次，勝率65%和53%，都超過五成；平均漲幅各有0.9%和1.2%，顯示元宵變盤之說純屬無稽之談。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股新春開紅盤原因很多，以季節性因素來看，節後市場資金較節前寬鬆，而且又是財報空窗期、企業釋出全年展望的重要時刻，作夢空間大，因此股市多呈現上漲表現。 今年，適逢全球經濟復甦，各國政府以財政刺激取代過去幾年的貨幣政策，景氣復甦訊號明確。從周期循環經驗評估，至少有一至二年的好光景，有利支撐股市表現。陳思銘建議投資人以「長打」的策略為主，布局受惠景氣循環的成長性產業，如半導體、雲端設備、蘋果iPhone8、金融類股等。 日盛新台商基金經理人祝以諾表示，年前的資金行情，讓台股持續走揚，不少中小型個股延續封關前強勁走勢，續創波段新高。 由於2015年的第4季為15年獲利谷底，2016年的第4季反而是16年全年獲利最佳的一季，加上去年第4季新台幣貶值，回沖16年第3季的匯損，因此在3月底前公告的去年年報獲利成長性應會普遍優於市場預期，加上先前退場觀望資金在農曆年後重新進場，有利多頭表現。 ---------------下一則--------------- 店頭市場基金 滿堂彩2017-02-10 06:50:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近期OTC指數擺脫去年表現不如大盤的陰霾，已連續八個交易日收紅。統計投信發行的店頭市場基金近一周績效表現全都正，最佳的有5.5%，最差的也有0.7%表現堪稱亮麗。 OTC指數在這八個交易日中，從125點一路上漲到131點，遠遠領先同期間大盤表現，OTC指數的強彈連帶店頭市場基金績效也水漲船高。 市場法人表示，去年資金偏好大型權值股，不過至今年權值股漲幅已高，中小型股票仍有增幅空間，店頭市場基金後市不看淡，但台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，特別是店頭市場是以中小型股為主，波動更甚，建議投資人可以店頭市場基金來介入。 群益投信表示，農曆年封關前中小型股就有增溫態勢。第1季無論題材面或基本面相對正面，電子業i8拉貨題材類股可多留意，傳產股方面則集中在汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，在整體景氣回溫下，且市場預期上半年聯準會升息機會不高，對整體金融市場的影響也相對減輕，因此中小型股表現可望持續增溫，在投資布局上，建議適時汰弱換強，看好績優、具成長動能評價合理個股表現。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股年後開紅盤，櫃買市場交投轉熱，除汽車類股較弱勢外，其餘各類股全面上漲。傳統上，第1季以中小型股的股價走勢較為活躍，年後內資回籠，主要也是聚焦在中小型股。中長期留意景氣循環類股半導體、網通雲端、蘋概股等。 ---------------下一則--------------- 陸股2月迎漲聲 大中華基金俏2017年02月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大中華基金今年來10強 https://goo.gl/irTw6e 觀察近10年每年2月全球主要股市平均月漲幅表現，以大陸深圳綜合平均上漲6.41％最佳，當月收紅機率百分百，另上証漲2.44％也居第5名，表現搶眼，接下來兩會題材登場，陸股一波行情可期，大中華基金受惠績效看俏。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，陸股以第1季上漲機率最高，由於大陸通膨仍低於官方目標3％，加上M2年增率偏低，經濟下行趨勢不變，今年資幣仍有寬鬆空間，資金面將有利A股的走勢，板塊表現以混合改革概念股貢獻最大。 市場評估中央經濟工作會議中，提出混合所有制改革是國企改革的重要突破；蘇士勛表示，陸續有多家央企集團宣布混改計畫，意味國企改革進入深水區且混改制度有望加速落實，市場上混改相關概念股表現有望持續優於大盤。 宏利投信認為，大陸經濟數據去年底表現佳，第1季關注重點將放在供給側改革進度，及財政政策與PPP（Public-Private-Partnership，公共私營合作制）力道，相關投資為原物料與基建等舊經濟。 預期企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低硬著陸疑慮，近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已來到50∼60％，成為支撐經濟主要力道之一，帶動股市向上動能。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，目前穩增長為政府主要基調，改革在深化與加速，企業盈利增速持續改善，各大部委相繼制定年度目標計畫，如國務院印發「十三五節能減排綜合工作方案」，明確十三五節能減排工作主要目標和重點任務，相關環保PPP等板塊可望受惠。人行適時定向降准，制約市場風險偏好因素將逐步消除，喚醒春季躁動，市場對A股後市信心升高，特別是2月將轉向樂觀。 ---------------下一則--------------- 陸股迎資金潮 後市可期2017-02-06 00:01:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 陸股首季各月表現 https://goo.gl/gCuaGR 據統計，自2010年以來陸股第1季各月表現，以2、3月漲勢最亮眼，且不論上證指數與深圳綜合指數在這兩個月的表現各有千秋，加上目前中國股市成長型股票估值跌落至三年新低，可視為逢低布局時機。 摩根中國基金經理人沈松表示，歷年第1季陸股通常會有一波春節後的紅包行情，不論是年後5日、後20日的平均報酬均見收漲，勝率約介於七至八成之間，此外，3月還有兩會行情加持，推升2、3月漲勢鮮明。 沈松說明，除了歷史統計勝率高，陸股不論在資金面與基本面也相當具吸引力。統計顯示，A股在去年12月中旬，上市公司家數正式突破3,000家，總市值逾7.4兆美元，為全球僅次於美國的第二大股市，但相對地，A股股市市值占GDP比重僅65%，遠落後成熟國家與多數亞洲市場，後市極具成長空間。 沈松指出，近年來隨資本開放，A股結構持續優化，包括社保、合格境外機構投資者（QFII）、養老金等長線資金進駐A股，逐步扭轉以散戶為主的現況，市場期待春節過後，規模達人民幣6,000億元的養老金將陸續「錢」進股市。 另外，中國新經濟包括消費、醫藥、科技等產業在股市中的占比持續擴張，大幅提升今年MSCI指數納入A股機會。就投資價值面來看，成長型股票在經過近期修正後，估值已來到具有吸引力水準，有助於吸引資金回流布局。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，短期市場對資金面及股市流動性的預期均有改善，春節後迎紅包行情概率上升，節後養老金將入市、兩會即將召開預估有一定的政策利好，將有助陸股上攻。 ---------------下一則--------------- 陸股2月紅不讓 3大產業不可錯過2017年02月07日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 近26年陸股各月份表現 https://goo.gl/kZCDCR 陸股於新春開紅盤首日，適逢2月第一個交易日，由於每年2月都是陸股上漲機率最高的時候，因此，今年農曆年前已有不少資金進場卡位，帶動陸股封關收高。法人表示，隨著政策主軸強調穩中求進，並且由財政措施主導，可為陸股帶來一波結構性的投資機會，建議投資人採取定時定額的方式，分批布局陸股基金。 根據Bloomberg統計，過去26年，上證指數於2月上漲次數達19次，上漲機率73％，居全年各月份之冠。因此陸股「2月效應」的說法，不脛而走。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，2月陸股表現活躍，主要原因有二：一是年後資金面緊俏情況解除，投資人手上閒置資金重新回流資本市場；二是因應3月初的人大、政協兩會即將召開，市場預先炒作兩會概念股。 黃筱雲表示，今年兩會將於3月5日登場，預料同樣可看到資金布局卡位的情形。尤其，大陸經濟於去年下半年L型落底的型態確立，官派媒體以「權威人士」為名，定調今年主軸為穩中求進，將逐步降低貨幣政策的影響力，轉向由財政政策主導的策略，可為陸股帶來一波結構性的投資機會。 黃筱雲強調，可關注三大重點類別：第一類是商業模式清晰、成長穩定且受惠於消費升級的行業，如：醫藥、教育、文創娛樂、旅遊和消費性電子等；第二類是政策獎勵的新興產業，也是未來經濟增長的新動力所在，包括高端製造、智慧製造、光通訊、5G、網路資安等。 第三類是具有重估價值的傳統產業或周期性循環產業，將受益供給側改革、供需結構改善與效率提升等，多數集中在國營企業。建議投資人可採取定時定額的方式，分批布局陸股基金因應。 ---------------下一則--------------- 大陸基金經理人 股票配置拉升2017年02月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸基金經理人資產配置比重建議 https://goo.gl/3h6dtc 據路透最新大陸基金經理人未來3個月資產配置建議調查結果，儘管陸股目前仍呈現區間整理，但春節後市場情緒有機會逐步改善，3月全大和政協會議，將有望帶動陸股表現，經理人建議未來3個月股票部位比重可升至82.1％，創近19個月新高，且連4個月上升，顯示對陸股維持相對樂觀態度，新年行情可期。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，陸股歷經去年初熔斷機制帶來的市場大幅震盪，及長達8個多月橫盤整理後，投資價值浮現，在經濟漸入佳境，出口需求改善，政策面去槓桿作用，凸顯國企改革步伐加快，均有利迎接新年行情。 布局方面，看好財報優異、具供給側改革、國企改革等政策題材加持的受惠股，產業留意油氣、軍工、電信等類股表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，中小創去年年報業績預告已披露完畢，整體淨利潤依舊保持高速增長，行情處震盪之際，上市公司業績更加值得關注。 黃上修表示，中小板、創業板淨利潤依舊保持高速增長，仍是市場盈利增長的主要驅動力，人行定向降准制約市場風險偏好將逐步消除，A股後市2月預料轉向樂觀。 宏利投信指出，大陸造業採購經理指數、新訂單指數、非製造業指數、PPI去年底均見回升，CPI也上漲2.3％，在各項數據支撐下，今年第1季關注供給側改革進度，及財政政策與公共私營合作制的力道，原物料與基建等舊經濟，產業結構持續改變的新經濟，將持續存在新的投資機會。 台新投信投資長莊明書分析，A股企業將陸續公布去年年報以及今年第1季季報，業績預期增長公司佔比達到75％，代表企業盈利持續好轉，將提供A股上行基礎；就歷史經驗來看，大陸農曆年後皆有一波資金行情，3月人大會改革預期提高，會前陸股保持多頭走勢機會高。 ---------------下一則--------------- i8將備貨 亞太科技基金熱2017-02-09 05:50:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞太基金績效 https://goo.gl/hoycIt 新iPhone未演先轟動，法人推估將迎來史上最大備貨潮，相關供應鏈將是布局亞太科技股首選。投信業者指出，亞太市場在基本面及評價面優勢帶動下，2017年仍有表現空間，建議布局亞太基金時，可著重相關科技利多題材，同時掌握經濟成長動能及新興科技趨勢商機。 瑞信證券日前發布報告指出，今年亞太區科技股獲利成長率預估達27%，優於整體亞太股市整體的13%，並可帶動連續第七年股價表現優於大盤。此外，花旗環球證券、凱基投顧等機構皆預估今年下半年iPhone 8備貨將上看逾1億支。 復華亞太基金經理人黃壬信表示，根據世界銀行預估，亞太地區今年經濟成長率達6.2%，仍是引領全球經濟成長的火車頭，由於中、日、韓、台等地又是全球科技供應鏈重鎮，預估在iPhone 8超級換機循環帶動，同時又有物聯網應用持續發燒帶動下，增添亞太科技股投資吸引力。 瑞信證券表示，MSCI亞太區除日本外指數擁有近六年來最佳的股東權益報酬率，建議可加碼台股及韓股、金融股及景氣循環股等四大族群。 黃壬信指出，就科技股部分，建議可著重上游半導體、軟體雲端相關、人工智慧、機器人與自動駕駛、通訊及工業等，以及受惠於亞太區域市場與供應鏈成長之相關零組件與模組產業。 保德信高成長基金經理人葉獻文看好亞股當中台股的表現，今年以來新興市場表現優於已開發國家，新興亞股也持續吸金，南韓、印度與台灣為外資主要投資區域。由於蘋果手機出貨與股價重回高點，台灣蘋果供應鏈受惠，建議投資人可分批布局台股基金。 日盛高科技基金經理人施生元表示，隨美國科技股股價表現搶眼，雖然面臨農曆年工作天數減少使得營收下降的不利環境，但台股科技股股價表現強勢，iPhone相關族群在台股電子股中具有一定份量，預估今年上半年出貨量表現持平，下半年將因iPhone 8開始拉貨而出現明顯動能。 ---------------下一則--------------- 外資相挺 亞股基金中長期不看淡2017年02月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲主要指數今年來表現 https://goo.gl/cA8uSI 統計1月亞股中的新加坡、菲律賓及香港都有超過5％漲幅，根據Bloomberg統計，如果拉長來看，1月全月韓國、台灣、日本、泰國均獲外資買超，亞股基金中長期績效看好。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來MSCI亞太指數及摩根大通亞洲貨幣指數均有好表現，韓國1月進出口優於市場預期，日本1月PMI指數顯示，製造業為近3年來最快增速，顯示全球製造業正重拾成長，經季節調整後升至52.7，已連續第5個月擴張，近期數據均顯示經濟正逐漸重拾成長。 印度及大陸也有不錯表現；鄭慧文指出，印度廢鈔效應減弱，GDP成長上修，1月製造業PMI升至50.4，主要為內需帶動回升，抵銷出口訂單萎縮影響；大陸1月製造業PMI指數，連續6個月位於榮枯線50以上擴張區間，GDP去年全年完成增長6.7％目標，第4季更提高至6.8％，今年來製造業續保持強勁。 群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，今年以來亞股翻紅，後市看好印度和東協國家表現，因人口紅利和政府經濟改革政策加持，有利推動內需消費動能、改善經商環境，進一步吸引外資進駐，股市中長期表現可期。 宏利投信強調，今年預估全球經濟仍是緩步復甦，主要是不確定性因素未除，包括川普新政、英國脫歐談判、全球央行貨幣政策陷瓶頸，加上去年基期相對高，增加股市第1季波動性；但觀察亞洲地區，由於企業提供穩健的盈餘成長，及具吸引力的殖利率，預期亞股仍是外資區域配置的主要受惠地區。 ---------------下一則--------------- 亞股漲跌互見 雙印最吸睛2017年02月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/REq2ux 美國總統川普上周在政策上的大動作，特別是施行移民禁令，引發各國反彈，一度導致美歐股市走跌，連帶影響亞洲市場的投資信心，加上亞股遇到台灣、大陸、香港、南韓等重要市場放農曆新年長假，在長假效應與國際政治風險影響下，多數亞股上周呈現資金淨流出，股市則是漲跌互見。 據統計，上周以南韓市場失血3.5億美元最多，台股上周兩個交易日合計遭外資賣超1.43億美元，泰國、菲律賓、越南也見外資淨流出，僅有雙印逆勢吸金，印度與印尼上周分別獲得2.92億美元與0.54億美元買盤加持，兩地股市也順勢收紅，周漲幅分別位居亞股冠亞軍，印度股市大漲1.28％，印尼股市則上漲0.9％。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，雖然上周亞股表現不盡理想，但從亞洲基本面來看，確實出現令人振奮的好轉，有助提振市場對亞股的投資信心。 根據最新公布全球主要國家1月製造業指數來看，均明顯呈現加速擴張，目前僅南韓與馬來西亞PMI低於50的景氣榮枯值，其它亞洲國家皆站穩代表景氣擴張的50之上，有利亞洲風險性資產進一步表現。 宏利投信指出，2017年預料將會是亞股的轉捩點，可為投資人締造投資機會。亞股企業盈餘近年表現疲軟，未來幾年在經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利預期可望持續上修。亞洲市場當中，大陸股市的機會呼之欲出，民間投資環境改善，加上生產者物價指數（PPI）也己翻正，皆是有力的證明。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，多數新興國家經濟活動情勢仍遠低於其潛在成長空間，但製造業與消費領域的情緒已有好轉跡象，這在正致力進行改革的亞洲國家表現得尤為明顯。 川普未來的政策可能走向實用主義、以解決問題為導向，這將會有利美國，如果川普真能重振美國經濟，全球經濟也將受惠，且若後續實際政見未如市場預期激進將能明顯緩解市場疑慮，搭配聯準會維持漸進升息步調，美元匯價不過度強勢，新興市場股匯市的後勢前景依然可期。 ---------------下一則--------------- 亞股失血 南韓最慘2017-02-07 05:51:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/0ETTia 上周美國總統川普在政策上的大動作，特別是施行移民禁令引發各國反彈，美國內部也出現反對聲浪，一度導致美歐股市走跌，連帶影響亞洲市場投資信心，加上亞股遇到台灣、中國大陸、香港、南韓等重要市場放農曆新年長假，在長假效應與國際政治風險影響下，多數亞股上周呈現資金淨流出，股市則是漲跌互見。 上周以南韓市場失血3.5億美元最多，台股上周兩個交易日合計遭外資賣超1.43億美元次之。 泰國、菲律賓、越南也見外資淨流出，僅有雙印逆勢吸金，印度與印尼上周分別獲得2.92億美與0.54億美元買盤加持，兩地股市也順勢收紅，周線漲幅分別位居亞股冠亞軍，印度股市大漲1.3%，印尼股市則上漲0.9%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，雖然上周亞股的表現不盡理想，但是從亞洲基本面來看，確實出現好轉，有助提振市場對亞股的投資信心。 根據最新公布全球主要國家1月製造業指數來看，均明顯呈現加速擴張：美國ISM指數來到56的逾兩年新高，歐元區PMI升至近六年高位，日本也以近三年最快的速度成長，同步拉升亞洲國家出口與製造業動能，目前僅南韓與馬來西亞PMI低於50的景氣榮枯值，其他亞洲國家皆站穩代表景氣擴張的50之上，有利亞洲風險性資產表現。 羅傑瑞說明，中國官方與財新採購經理人指數PMI已經分別連續連六個月與七個月維持在擴張值之上，搭配內需成長相當強勁，包括春節零售與餐飲銷售年增率，高達11.4%至人民幣8,400億元，以及鋼鐵與煤炭產能去化接近尾聲，中國製造業站穩勢頭，有望延續至2017年。 另一個焦點是印度市場，群益印度中小基金經理人林光佑表示，隨著廢鈔政策影響逐漸消弭，加上最近公布的新財年預算案中，針對基礎建設、農村經濟提振、減稅措施等面向多所著墨，而且在通膨受控情況之下，給予印度央行降息的空間，在基本面、政策面等條件的支持下，有利印度股市的表現。 ---------------下一則--------------- 日股基金 逢高找賣點2017-02-08 05:53:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境外日本股票基金績效 https://goo.gl/fdd98q 在美元回弱下日圓走揚，今年來日股維持高檔震盪。自去年下半年起，日股走出一波三成以上漲幅，相關基金表現不俗，近一年日本大型股基金平均績效達15%。但今年日本在消費恐因薪資零成長影響、出口有可能受美國稅制調整衝擊下，日股能否維持漲勢則有待觀察。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，全球現在都在關注美國總統川普上任後政策方向，由於美國可能實施邊境稅收調整，截至去年11月，日本出口至美國占整體出口的20.3%，但美國新政府提出邊境稅收調整的政策，若真的對進口商品課徵20%的額外稅，等同於日圓兌美元升值20%，日本出口至美國年增率恐減少一成以上，對日股影響不容小覷。 朱挺豪建議，在消費及出口兩個成長引擎恐熄火下，建議投資人逢高獲利了結日本股票基金，並轉進全球股票型基金，減少單一國家風險，並等待川普政策明朗。 鉅亨網投顧指出，股市往往是觀察一國經濟好壞的水晶球，若看好一國經濟，意味可加碼股市；日本經濟的兩大支柱為消費與出口，其民間消費占GDP達56.8%、貿易依存度為32.7%。 從勞動市場觀察，至去年11月為止，日本非正式雇員占整體勞工比例達35.3%，高於四年前安倍剛上台時的33.1%，這也雖然日本失業率創下波段低點，但因為非正式員工數量持續攀高，使得整體薪資成長仍疲弱，今年企業薪資成長率估計處於0至0.5%的低水準，將對日本的消費及物價帶來負面影響。 不過，瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，就企業獲利機會來看，因日圓的幣值與日美利差高度相關，川普當選後美國國債利率大幅上揚，擴大了日美利差，預期日圓在去年第4季趨貶，將有利於日本企業盈利，國際競爭力及匯兌收益有望增加，連帶日股有望在成熟市場中表現較佳。 日股在2017年並非全然沒有機會，投資人布局除了參考匯率變動，企業獲利也可望成為日股未來表現的主要動能。 ---------------下一則--------------- 東南亞股市 吹反攻號角2017-02-07 05:51:35 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國總統川普重砲抨擊亞洲各國操縱匯率的聲音，亞幣開始升值。法人表示，東南亞各國因為擁有豐富的天然資源，而且與中國的貿易往來密切，成為亞幣升值下的主要受惠者，可列為優先布局標的。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，川普不滿美元獨強，公開指責日本、中國等國操縱匯率，造成亞幣近期全面止跌強彈。過去一周，韓元兌美元升值3.6%，升幅居亞幣之冠，其次是新台幣、日圓、人民幣，升幅各為2.4%、2.2%、0.9%。 亞洲各國股市隨著亞幣同步走揚，2月以來，MSCI印度指數上揚2.7%氣勢最旺，接著是印尼、越南股市，分別上漲1.96%、1.95%，而泰國、馬來西亞各有0.97%、0.83%，超越MSCI新興亞洲指數0.73%的漲幅，東南亞股市整體表現相當亮眼。 楊慈珍表示，這一波亞幣升值潮中，東南亞匯率已較去年回穩，而且升值幅度不若東北亞國家強勁，考量東南亞各國豐富的橡膠、煤、鐵、石油等天然資源，主要供應臨近的中國等東北亞市場，因此短線受惠程度大。預料在美國財政部4月發布上半年匯率報告前，都有利於東南亞股市表現。 中長期評估，美國聯準會採取漸進式升息措施，減緩國際資金外流的壓力；同時，輔以全球經濟溫和復甦，供過於求問題改善，需求面支撐能源、原物料價格自底部回升，為東南亞國家經濟成長帶來實質貢獻。楊慈珍指出，去年下半年，東南亞各國股市面臨較大的修正壓力，現在警報已經解除，上半年行情看漲，建議可列為優先布局的標的。 ---------------下一則--------------- 印尼、菲股 後市看好2017-02-07 05:51:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 東協國家去年受到川普效應影發外資大規模流出，無論股債表現相對受到壓抑，不過現階段美股逢高，外資回補新興市場的效應下，多數東南亞股市開春以來，表現都亮眼。 群益投信表示，在美國大選、聯準會升息等不確定性落幕後，外部市場對於東協股市的干擾效應遞減，東協市場回歸基本面，加上政府持續推出經濟刺激政策，且市場投資情緒改善，資金逐漸回流東協等新興市場，這都對東協股市中長期表現有利，建議投資人不妨適度布局東協相關基金，把握投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協市場基本面穩健，包括經常帳、外匯存底明顯改善，而人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，此外，從政策面來看，東協國家多數鼓勵資本支出，並搭配經濟刺激政策來促進投資和消費，在上述條件支持下，對股市具有正面效益，深具長線成長潛力，在投資布局方面，看好軟性原物料如棕櫚油和橡膠、REITs、零售通路、金融、科技與基礎建設等相關類股表現。 永豐標普東南亞指數經理人鄭鼎芝表示，去年東南亞受到川普效應影響，影響股匯市表現，不過今年第1季市場超賣回補，資金已明顯回流。加上第1季是東南亞地區股市傳統旺季，近五年來均為正報酬，其中菲律賓去年受總統諸多爭議政策言行影響股市造成跌深，不過在基本面利多下，今年以來資金回補。 鄭鼎芝也指出，近幾年東南亞相關指數，在2015年落底後就一路攀升，從東南亞各政府在基礎建設、財政支出上升的情況來看，印尼明顯的降息動作與區域普遍寬鬆的情況下，菲律賓與印尼最被看好。 ---------------下一則--------------- 印度基金 績效好正2017-02-08 05:53:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行印度股票基金績效 https://goo.gl/BrkMc4 印度政府2月來諸多利多政策，持續刺激股市攀升，截至6日止，更已連續四個交易日收紅，13檔印度股票基金在上述各期間績效全數為正，近一個月平均績效7.2%，表現亮眼。法人表示，儘管近期亮眼，仍需慎防3月選舉影響市場信心，不過逢回將是下一波的布局時機。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，近期印度政府公布至2018財政年度的財政預算案，其中擴大基礎建設、減稅等措施長期來看可望帶動印度股市，而在資金動能方面，最新公布的月度WPI與CPI年增率分別走降至五個月和二年以來低點，通膨壓力放緩也給予印度央行日後降息的機會。 台新印度基金經理人林彥豪表示，預期政府持續透過政策，轉化大量銀行現金進行運用，彌補打擊黑錢造成的經濟損失，雖然短線仍面臨第3季財報不佳以及廢鈔政策後的消費信心回復考驗，即將到來的重要議會選舉，人民究竟如何評鑑莫迪的一系列政策，3月揭曉的選舉結果將影響民眾與政府的改革信心，預估指數會有暫時的盤整格局，逢低可布局2018財政年度的業績成長股，看好選股方向：農業發展受惠股、耐久財消費品、智慧城市題材股、公用事業受惠股。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度政府近期推出減稅政策利多，可望進一步刺激內需消費，加上未來受惠政治改革和總體經濟數據的改善，也可望 吸引外資回流，更重要的是，印度企業獲利與盈餘成長已經從低點向上翻升，逐步邁向復甦。 印度股市本益比處於長期平均，但未超過一個標準差，加上企業盈餘增長，為中長線表現帶來空間，惟短線留意3月國內地方選舉變數，以及6月時OST商品服務稅實施後所帶來的影響。 ---------------下一則--------------- 印股黃金交叉 後市可期2017-02-06 00:02:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 富蘭克林證券投顧指出，統計2010年以來，印度財政預算案公布後一個月，印度Sensex指數平均上漲2.97%，顯示出預算案公布有機會為股市帶來利多刺激，加上Sensex指數呈現月季線黃金交叉、技術面偏多，建議空手者可留意印度股市操作機會。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，雖然外資資金自去年10月起於印度股市操作呈現離場觀望，今年以來也仍小幅賣超格局，所幸印度家計儲蓄由黃金、不動產等實體資產轉向金融資產的趨勢，2016年每月平均有6.8億美元資金流往股票型基金，預期若內資持續買超伴隨外資回流，印度股市可望展開另一波漲勢，看好產業包含金融、消費性耐久財等循環性股票。 高盛預估，2017和2018等二年獲利增長下修後，仍可分別達到12%、15%。群益印度中小基金經理人林光佑表示，市場評估印度政府在新財年的財政預算案上，將以財政支出刺激做為預算規劃的主要方向，具體的措施包括擴大基礎建設支出，以及提振農村就業補助等項目。 ---------------下一則--------------- 俄股強勢 法人按讚2017-02-09 05:50:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 連三月上漲的主要股市表現 https://goo.gl/9GW22B 儘管近期油價受到美國庫存大於市場預期而回落，讓俄羅斯股市在高檔盤整，但拉長來看，俄羅斯股市近期表現亮眼，累積近三個月上漲逾17%，漲幅居全球股市第一。法人表示，預期油價後市不算淡，加上川普上台後目前與俄羅斯關係相對穩健，投資人可留意俄羅斯投資。 鉅亨網投顧指出，在減產協議帶動下，與油價連動大的俄羅斯股市也走強，且漲勢更勝油價，累積漲幅17.3%，股市表現持續吸睛。2016年俄股在油價大漲45%下股市上漲53%，顯示油價的上漲是俄股的最大推手。今年減產啟動後，油價表現仍值得期待，加上美國有望解除對俄羅斯的制裁，諸多正面訊息都有利俄股表現。 鉅亨網投顧認為，儘管剛出爐的美國石油協會庫存報告指出，2月3日當周美國原油庫存暴增1,420萬桶，遠高於預期的250萬桶，讓油價在2月至今出現約2.4%的跌幅，但仍維持在每桶50美元以上的近一年多高點，短期庫存數據攀升對油價影響有限。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，由於能源類股市值占俄羅斯股市市值過半，因此油價的漲跌對俄股有相當大的影響力。單是2016年前10月的油價水準，就為俄羅斯政府帶來3.85兆盧布的進帳，占整體收入比重達37%，因此油價若持續攀高，俄羅斯政府財務體質的轉佳，讓基本面更具支撐，建議投資人可適當配置部位在能源及俄股。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯指數持穩在今年高點1,190~1,170點間，受惠於企業獲利持續改善，股市2月有望再創新高，野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷建議，針對俄羅斯股票可以採逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 俄股多頭氣盛 消費類股有望出頭天2017年02月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 川普當家後，市場看好美國有望解除對俄羅斯制裁，引領俄股近期多頭氣盛。 摩根投信統計，金融海嘯以來，逢俄羅斯股市大走多頭之際，景氣循環股漲勢驚人，尤其是消費類股除漲幅高達285％，今年獲利成長更上看2成，完勝其他產業。 眼見俄股技術面呈多頭排列，除了美俄關係持續改善，又有企業獲利強勁和資金動能加溫等多重利多支撐，短線拉回反而提供進場布局的完美買點。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，俄股自2013年到2015年連續三年資金大幅淨流出，儘管2016年被動式和主動式操作資金雙雙回籠，但累計淨流入量尚未到過去淨流出量的一半，預期未來回補空間大，眼見資金盛宴才剛開始，俄股後續上漲動能可望獲得進一步的挹注。 俄股的價值面優勢也相當誘人，白祐夫（Oleg Biryulyov）解釋，俄股市目前股價淨值比已回升至0.8倍，但仍低於長期平均，過去經驗顯示，若能於P�B低於1.08倍時進場，持有一年的平均報酬率逼近兩成，再加上第1季向來是俄股的旺季，俄股現階段依然是物美價廉。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。 雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，物價上揚顯示需求攀升，而這次美國物價的走升又與油價上漲的關連性最大，因此能源、原物料為主的國家當然隨之受惠，其中又以俄羅斯最受矚目。 富蘭克林證券投顧表示，預期在寬鬆的金融環境下，俄羅斯國內需求將緩慢復甦。 野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，預期今年俄羅斯企業獲利將有近12％的成長率，俄股仍有向上空間，惟目前已有一波漲幅，建議投資人分批進場。 ---------------下一則--------------- 川普出招 美股基金登吸金王2017年02月08日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 今年來全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/06Ydqp 聯準會不升息，成熟、新興市場上周則聯手吸金，美股基金吸金79億美元，重返冠軍寶座，日股則持續呈現淨流入，歐股基金更揮別連兩周失血，轉為吸金4.66億美元。至於新興市場股票基金也呈現淨流入，上周流入12.73億美元。 就元月整個資金動能來看，摩根投信副總經理林雅慧指出，受惠於企業獲利上修和經濟回溫，日股基金以79.94億美元的淨流入拿下元月月冠軍，美股基金和全球新興市場基金的「吸金量」分別以48.44億美元和40.73億美元分居第二、三。 就股票基金後市展望，法人依然持續看好美股基金，因為在指數創新高之後，不必臆測何處是頂點，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，在經濟和就業表現穩健、實體產出活動和消費者信心增長以及企業獲利表現持續改善下，有利為美股後市提供支撐，中長期表現可期。 除此之外，川普主張的政策如稅制改革、增加基礎建設支出、監管鬆綁等等對於美國整體景氣的影響亦屬正面，因此相關政策類股可望受惠，產業方面包括金融、工業、科技和醫藥類股均可多加留意。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔提醒，美國總統川普上任尚未百日便出招連連，未來美國政治因素對於美股以及全球市場的影響可能加劇，建議投資人應從基本面出發，不必猜指數有多高，應該從良好企業中尋找具投資價值的股票，才是投資美股之道。 至於其他市場基金，新興市場基金被認為是「黑馬」。摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，儘管上周整體新興市場買氣未呈現全面淨流入，但拉美、歐非中東和全球新興市場基金買氣依舊持續發燙，現階段政治、經濟數據與企業財報等多空因子交錯，由於整體新興市場幅員遼闊，各個國家有不同的政治情勢、經濟數據與企業財報等大不相同，為降低重壓單一區域的風險，使得布局相對具有彈性。 也因此可以看到，看好新興市場的國際資金多數選擇布局全球新興市場基金，致使其連4周買氣獲得資金關愛，上周更大吸金12.19億美元，吸金力道僅次於美股基金。 ---------------下一則--------------- 美股維持高檔 風險性資產可偏多看待2017年02月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國總統川普目前政策集中於貿易、移民及法規解除上，美國經濟和企業獲利依舊強勁，支撐美股維持高檔，風險性資產仍然偏多看待。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，美國多數經濟數據表現正面，且企業獲利表現良好，也維持利率水準不變，儘管移民命令爭議聲浪不斷，然在法規解除部份市場給予正面支持，因此維持股優於債的投資建議，短期美元轉弱有利新興市場表現，能源和原物料價格走穩也有利股市信心。 李祐慈指出，在市場風險性資產持續揚升的同時，各類資產收益率逐漸遞減，在作好下方風險控管的同時，亦需瞄準較具吸引力的目標收益。 李祐慈認為，隨美國公債殖利率的攀升，投資級債券投資價值浮現，然面對升息循環，近期債券面臨殖利率波動風險仍高，因此多元資產基金操作將增加賣出公債期貨的部位，以縮短整體投資組合存續期間。 日盛金緻招牌組合經理人李家豪表示，路透針對歐洲、美國、英國和日本47位基金經理人和投資長的月度調查顯示，1月投資人將美股的持股比重上調至41.8％，也擔心川普兌現諾言的程度是否達到市場預期，市場仍可能面臨不可預測性風險。 在投資上，建議資產採多元化配置，在今年全球經濟持續回溫，美國經濟穩健增長，高收益債的利率敏感度較低且與景氣連動高，仍正向看待。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，美、歐就業市場穩健增長、大陸經濟動能穩定、新興國家採購經理人指數回升，皆支持全球景氣復甦。 而美國薪資緩步上揚、配合川普減稅以及擴大基礎建設的政策，則有助於加速甚或延長全球經濟擴張周期，樂觀看待今年全球股市表現，偏好受益景氣增長的循環性產業，如金融、工業、原物料相關，然仍需提防美歐政經變數，像是川普爭議性政策、法國選舉、英國脫歐進程、義大利選舉等。 ---------------下一則--------------- 財報表現超預期 美國科技股前景佳2017年02月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年S&P500指數11類股漲幅以及盈餘分析 https://goo.gl/y2UFLs 近期S&P500大企業陸續公布財報，已公布財報的企業中有超過6成獲利表現優於預估值，使得科技股今年來股表現在S&P 500指數11大類股中今年來漲幅之最。法人表示，正因為財報數據持續轉佳，美國科技股前景仍亮麗。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠指出，截至2月8日，美國資訊科技產業已公佈的逾7成財報中，共43家成長，盈餘平均成長9.5％，其中由人工智慧（AI）、半導體、大數據、雲端結合的相關鏈結，是財報表現最佳群族，亦是具趨勢性的成長類股，科技硬體類股更在川普的製造業回美政策前瞻下，翻轉過去相對疲乏的走勢。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，以美國市場而言，近期逢財報公布季節，S&P500大企業中大型科技股的財報表現多優於預期，企業盈餘成長普遍增強，也進一步帶動類股表現，觀察今年以來S&P500指數中各項分類指數的表現，當中便以資訊科技指數表現最佳，漲幅達到6.63％。 整體而言，科技產業由於創新研發動能不絕，投資題材多元，包括物聯網、虛擬實境、穿戴式裝置等等，可應用範圍橫跨多項產業及日常生活，產業發展前景看好，因此類股中長期表現可多加關注。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯•達利也指出，科技產業具備穩健的成長前景，未來幾年將提升科技於各產業的重要性，因此，軟體即服務（SaaS）、雲端運算、人工智慧、數位支付、電子商務、智慧裝置以及網路安全均是發展主。 此外，史肯•達利說，2016年科技產業併購活動暢旺的情況有機會持續至2017年，許多現金充裕的公司可望利用低利率環境，透過併購擴大規模與獲取技術，其中又以處於成熟階段的半導體產業最為明顯，使得參與併購的公司股價多有所表現，因此，預估科技產業購併趨勢有望持續。 ---------------下一則--------------- 瞄準總統就職後1年 美股正報酬率有8成2017年02月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 川普於美國時間1月20日入主白宮，會中提出美國優先的言論，近日更宣布廢除TPP，引發美股震盪。法人認為，美股仍為2017年須持有的資產之一，據經驗，歷年在美國總統就職時進場布局美股，一年後的正報酬機率為8成，平均報酬率高達15％，若擔心波動度的投資人，建議可用股債平衡型基金布局美國。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，未來川普政府還將實行的政策尚有邊界管制、讓美國企業回流等，因此預估美股近期波動度可能較大。然而，葉倫上周發表相對鷹派的發言，認為美國經濟強勁支持升息，使得市場對於美股表現仍有所期待。 蔡明潔表示，從川普就任時的談話可發現，未來政策走向將以美國境內為主，若真的落實，將可拉抬美國經濟成長率0.25∼0.3％；不過，在政策尚未明朗的情況下，安聯收益成長基金經理人並不會投資於僅有短線主題，但中長期展望不佳的標的，也就是說，經理人認為，川普的新政需要時間來觀察，投資人也應抱持耐心。 宏利投信指出，儘管美國股市目前價位已位歷史高點，但其背後支撐原因，來自穩健成長的基本面，雖不預期美股再有大幅度的飆漲，但從其經濟基面來看，美國經濟仍舊是令全球經濟仍夠緩步復甦的領頭羊，預期在相對穩健的基本面支撐，且升息期間股票市場投資機會仍舊優於債市的基調下，股市報酬即便不再大鳴大放，但仍可維持穩健。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，美股進入超級財報週，鑒於2016年Q4美國企業盈餘預估值已遭下修，實際財報結果或有機會傳出利多，並可留意企業對產業前景及川普執政潛在影響的看法。 ---------------下一則--------------- 川普對金融業做了這件事 美股面臨修正壓力2017-02-08 05:53:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 川普近期簽署的行政命令與財報利多，持續穩定美國股市表現，目前道瓊仍站在2萬點上，其他指數仍維持高檔。法人預期，金融類股與能源類股可能利多已反映，美股短線仍可能因不確定因素高檔修正。 儘管市場看好這次川普放鬆銀行監管，但國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，歐洲央行總裁德拉吉質疑川普放鬆金融監管可能醞釀未來的金融危機，讓美國的金融股修正。道瓊指數攻上2萬點的兩大動力：能源股、金融股，目前可能已利多出盡，加上道瓊指數位階偏高，向下修正壓力仍在，建議投資人此時應逢高避險。 張家璇也指出，在能源類股方面，近期原油市場的利多消息無法帶動油價突破前波高點，利空消息就使油價大幅拉回，顯示短期內油價易跌難漲、走勢偏弱。前段時間能源類股持續大漲，除了OPEC凍產的利多以外，也是受惠市場對川普作多能源產業的期待。但隨著油價不再帶頭創新高，能源類股也轉變為個股表現為主，只有真正基本面優異的個股，股價才有機會繼續向上突破，其餘漲多的能源類股則面臨修正壓力。 不過，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，從基本面來看，美國總體經濟及就業表現仍在穩定復甦的軌道上，企業獲利也持續好轉，因此中長期來看，美股表現仍可期待，短線若逢回不失為進場契機，在投資布局方面，建議可朝營運表現績優、產業前景展望佳和受惠於政策方向的個股進行布局。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，截至3日為止，標普500指數中已有七成公司揭露四季度業績，EPS增速繼續回升，同比增長4.6%，產業方面，醫療保健、金融、資訊技術等類股表現佳，金融板塊繼續保持穩健增長，1月非農新增人數超預期，美指短期預期位於高檔震盪。 ---------------下一則--------------- 利多撐腰 資源基金蓄勢待發2017年02月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年來能源類股基金前十名 https://goo.gl/oXM7iD 國際原油價格近期受到石油輸出國家組織（OPEC）及其他產油國宣稱已減產150萬桶，但美國原油日產能逼近900萬桶大關，因此，OPEC減產及美國增產是影響油價多空兩股力量正相互制衡，不過，法人表示，川普就職後正推行美國優先政策，有利頁岩油氣產業復甦，因此，持續看好中長期資源基金後市。 根據高盛報告顯示，減產聯合監督委員會上月正式啟動，減產達成率已達80％，減產「打折」疑慮漸漸消除，OPEC更表示達成率將進一步上升至100％。保德信全球資源基金經理人楊博翔說，過去一季，能源業企業獲利上修幅度僅次於金融業，能源業者持續重申2017年自由現金流量足以維持目前股利發放，因此，能源業穩定的高股息率是吸引投資人地方。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，石油輸出國家組織已快速落實其減產的承諾，削減原油日產量達150萬桶，未來逐漸朝向協議的每日近180萬桶目標，以及根據國際能源署（IEA）對今年全球原油需求可增長每日130萬桶的預估，全球油市實現供需再平衡的時間點，預計西德州油價在第3季有可能飆破每桶60美元。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德•里弗朗指出，美國頁岩油在油價約每桶50美元，不少已有利可圖，若油價進一步上漲將刺激美國頁岩油生產商恢復生產，填補OPEC減產原油下的市占率，使得美國頁岩油在與OPEC的石油大戰裡，將逐漸取得上風，預期也有利美國能源生產商的獲利與股價表現。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期油價持續維持在每桶50美元的價位。根據彭博資訊統計至2月7日西德州原油每桶售價來到52美元。受惠於全球經濟溫和回升，將帶動商品需求成長將有利於天然資源商品展望，不過仍須留意中國大陸經濟、聯準會升息、美元走勢以及基本面供需等議題影響。美國頁岩油/氣仍將是未來能源供應成長的主要來源，油價回穩後相關產業仍為主要投資焦點。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，先前部分頁岩油廠商於遠期期貨及選擇權布局，將未來出售原油的價格鎖定每桶55美元，因此近期國際原油價格持續在50∼55美元之間震盪。 產油國減產協議於1月生效，產油國實際減產數據以及美國原油日產能變化將主導近期油價表現，而OPEC實際減產狀況需待2月13日OPEC公布月報後才能確定，屆時原油行情可能出現較大波動。 ---------------下一則--------------- 油價盤旋高檔 俄股近3月漲近2成2017年02月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 受到油價維持高檔帶動，俄羅斯股市延續去年漲勢，累積近三個月上漲逾17％，漲幅居全球股市之冠。近期因美國原油庫存大增導致油價拉回，但仍在近期高點附近盤整；整體來看，市場普遍預期美國頁岩油產量不足以彌補產油國與非產油國減產幅度，在原油供需缺口逐漸擴大下，油價後市不看淡，投資人可留意俄羅斯及能源股投資。 鉅亨網投顧指出，在減產協議帶動下，原油價格攀高，近三個月上漲達15％，讓與油價連動大的俄股也連袂走強，且漲勢更勝油價，累積漲幅17.3％，股市表現持續吸睛。2016年俄股在油價大漲45％下股市上漲53％，顯示油價的上漲是俄股的最大推手，而今年減產啟動後，油價表現仍值得期待，加上美國有望解除對俄羅斯的制裁，諸多正面訊息都有利俄股表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，能源類股市值佔俄股市值過半，因此油價的漲跌對俄股有相當大的影響力。單是2016年前10月的油價水準（平均每桶42.3美元），就為俄羅斯政府帶來3.85兆盧布的進帳，占整體收入比重達37％，因此油價若持續攀高，俄羅斯的財政收入也將水漲船高，政府財務體質的轉佳，讓基本面更具支撐，建議投資人可適當配置部位在能源及俄股。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，今年消費企業最受惠於景氣回春，獲利成長預估達22.6％，落後補漲行情有望展開，建議投資人可多留意。 ---------------下一則--------------- 黃金短多 定期定額布局2017-02-08 05:53:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 市場擔憂川普政策走向，避險買盤湧入，推升國際金價攀上11周以來高點1,231美元；統計至6日止，今年金價已上漲6.9%，富時金礦類股指數上漲18.4%，都優於MSCI世界指數2.8%的漲幅。 去年11月川普當選以來，美元強勢壓低金價，最低回測1,130美元整數關卡，近期美元因川普喊話走弱，加上避險情緒增溫，金價連走兩波上升波段，重返1,230美元，但漲勢有減弱跡象。 富蘭克林黃金基金基金經理人史蒂芬．蘭德（Stephen Land）指出，目前金市受到四利多加持，分別是川普貿易保護主義、歐洲選舉旺季將至，聯準會短線至第1季底的升息機率偏低，川普又點名不愛強勢美元，配合伊斯蘭黃金交易規則出爐，使金價保持強勢。 觀察去年經驗，從英國脫歐到川普當選，市場消化不確定性的時間有縮短趨勢，近期的川普政策與歐洲選舉，能帶來的金價上漲力道可能也趨向短期，不過，基本面部分，伊斯蘭黃金交易規則，將使黃金投資開通伊斯蘭市場。 在既有的黃金需求大國印度，也漸走出廢鈔混亂，蘭德說，近期遞延的黃金需求有增溫跡象，可望支撐金價。而歷史經驗來看，金價只要變動1%，金礦類股股價波幅可達2%，尤其小型類股在上漲期間的表現更強，欲布局黃金行情，可透過定期定額黃金基金的策略介入。元大黃金期信基金經理人潘昶安指出，去年第4季美元與美債、黃金價格分別呈現超漲、超跌，因此對今年第1季的金價看法，已可預見金價將有反彈，但格局以跌深回漲為主，缺乏進一步的利多推高價格。 ---------------下一則--------------- 醫療基金績優 長線布局2017-02-10 06:50:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美元近期弱勢，反而是逢低布局、善用美元理財的好時機。法人認為，美國聯準會（Fed）去年底釋出訊息，今年可望有三次升息機會，美元中長線依舊看漲，投資人不妨善用美元資產做基金理財，在川普正式就職美國總統後，移民和貿易等政策漸引發市場不安，具防禦性質的醫療產業重獲市場青睞，今年來12檔有發行美元級別的醫療基金平均漲幅接近5%，投資人可伺機布局。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，儘管川普將以前所未見的幅度提高美國食品及藥品管理局（FDA）審藥效率，現行監管程序將有75%到80%遭到刪減，預計可讓新藥上市的時程大幅縮短；但是因大廠必治妥施貴寶在癌症免疫療法領域落後另一大廠默克（Merck），進一步下修今年獲利預估，導致製藥次產業今年來跌幅較重，但整體醫療產業走勢仍領先全球股市。 ---------------下一則--------------- 逆勢突圍 精品基金雞年旺2017年02月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 精品基金近期表現 https://goo.gl/Fx1PrW 揮別過去大陸禁奢令影響，2017年精品業將迎來春天。自大陸禁奢令實行後，各項奢侈品銷售額明顯下滑，其中以瑞士鐘錶影響幅度最大，最糟糕時期，瑞士鐘錶出口至香港的年成長率衰退達4成。但法人指出，市場普遍預期2017年瑞士鐘錶出口額成長率可望轉正。 鐘錶大廠歷峰集團（Richemont）也表示，2016年全球銷售額為30.9億歐元，年成長率達5％，其中亞太區的大陸和韓國銷售最為亮眼，高達11.3億歐元，鐘錶業前景出現曙光。 除了鐘錶銷售佳，其他精品業者也傳出銷售佳音。像是全球最大精品集團LVMH公布2016年獲利達70.3億歐元，成長6％，去年第4季營收成長到112.7億歐元，較同期成長8％，均超出分析師的預期，主要受惠於皮件及酒類，尤其是白蘭地干邑在大陸市場銷售回溫，為最大的助益。 康和投顧預期2030年大陸即將成為中產階級社會，整體生活水準提高，消費能力可望大幅提升，大陸消費力道將仍是支撐精品業銷售成長的主要動能。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，受惠於川普重商的政策導向，消費者信心提升，預期將擦亮精品市場未來表現，投資人不妨可留意相關精品基金的投資機會。 景順消閒基金經理人Ido Cohen表示，鑑於美國在2017年續扮景氣領頭羊、企業獲利能力優於其他地區，美國消費者的消費意願與信心持續增強，有利於消費娛樂概念族群表現。其中美元升值更進一步強化消費者可支配所得，長線而言，美國這股強勁的消費成長，除了精品，更有利消閒類產業。除了郵輪、旅館、餐廳等實體休閒產業；也看好媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，今年以來S＆P500非必需性消費指數表現出色，在眾多分類指數排名第三，漲幅3.81％，僅次於S＆P 500資訊科技指數5.87％、S＆P 500原料指數4.82％。根據美國商務部公布最新的去年第4季經濟成長率為1.9％，雖然表現不如市場預期，不過還是在穩健復甦軌道，美國為全球第一大經濟體，其經濟的復甦有利穩定全球經濟。 此外，目前全球主要國家製造業採購經理人指數大都處於擴張趨勢，在景氣持續復甦下，更讓消費商機可期。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡商品 投資優選2017-02-09 05:50:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 平衡基金配息型績效今年來前五強 https://goo.gl/q2IdmD 美國總統川普上任，讓全球金融市場再度緊繃神經，川普的率性談話與相關政策，對全球經濟來說是牽一髮而動全身，因此，對穩健的投資人來說，現階段最佳的兩大聰明理財主軸就是「資產配置」及「配息概念」。同時擁有高報酬與高配息的跨國組合平衡基金，更是穩健投資首選。 統計投信發行的跨國組合平衡基金共105檔，今年以來績效3%以上的共14檔，再從中篩選出符合高報酬、高配息率的基金共五檔。 群益投信表示，投資本來就應重視資產配置，加上國人偏好定期拿到現金配息，在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性，因此符合資產配置中報酬與風險兼顧原則的配息型組合平衡基金是最佳的選擇。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，美國升息趨勢確定，投資市場震動加劇，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為穩健投資的好選擇。整體來看，全球主要股市中持續看好新興亞股與美國股市，貨幣配置方面中長期布局還是以美元為主。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，川普當選後，市場短線的震盪讓新興市場資產跌出基本價值，但隨著市場對川普的政策預期轉趨樂觀，也讓新興市場的擔憂被市場慢慢消化。觀察新興市場基本面，可發現新興市場的景氣與企業獲利改善趨勢不變、資產評價也相對便宜，都是新興資產的支撐，因此在川普選後，這檔基金反而擴大加碼新興市場資產，創造績效領先的優勢。 安聯投信補充，美國經濟及財報數據良好，川普減稅政策科技產業最為受惠，政策方向有利科技後市，但短線政策動向不明確將干擾市場表現。 ---------------下一則--------------- 股債平衡商品 績效靚2017-02-09 05:50:09 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 受惠台股開春以來表現亮眼，帶旺平衡型基金近期績效，表現甚至超越部分台股基金。法人表示，平衡型基金操作上可調整股債比例，其中搭配優質的公司債券，不但能降低風險，更能兼顧獲利。 永豐趨勢平衡基金近期表現亮眼，經理人黃俊欽指出，隨企業財報接近尾聲，產業即將步入淡季階段，基本面利多難以刺激大盤續漲，然籌碼題材性議題仍激勵相關類股漲勢，上半年產品漲價趨勢明確以及低基期轉機族群成為盤面主流類股；類股方面，看好iPhone 8概念股、生技等產業。 在持股策略上，黃俊欽指出，目前基金維持較高持股水位，股票部位達75%，債券部位除傳統債券配置外，從去年起亦配置具備題材性之中小型企業發行的可轉債部位，這些標的亦自去年底至今展現亮眼表現，也為基金操作挹注正貢獻。 華南永昌投信表示，近年來股市波動甚鉅，華南永昌龍盈平衡基金的股票部位，以成長性佳的中小型個股及中大型景氣循環類股為主。 華南永昌投信建議搭配財務體質穩健且為產業龍頭的優質公司債，掌握台股投資價值同時降低整體波動，維持穩健績效。 對於今年台股展望，華南永昌龍盈平衡基金經理人蘇文娟認為，觀察歷年台股加權指數與台灣GDP走勢呈現正相關，主計處對今年的GDP成長率預估為1.87%，優於去年的1.4%，因此今年的台股指數表現可望優於去年。 ---------------下一則--------------- 高息股抗震 穩穩賺2017-02-08 05:53:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球企業獲利年增率預估 https://goo.gl/BXw7tl 美國道瓊指數守住2萬點大關，全球市場多頭有撐，加上國際總經持續回溫，企業獲利動能不看淡，基金業者認為，資金將保持對股市的風險偏好，具有「一高二低」特質的高息股，表現可望領先。 各國陸續發布1月製造業採購經理人指數（PMI）等經濟指標，除了經濟領頭羊的美國製造業PMI創近兩年新高、終值是55，歐元區PMI也升至55.2，優於市場預期的55.1與前月的54.9，維持景氣擴張。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，全球經濟穩健復甦，有利企業表現，進一步帶動股市行情。 根據IBES預估，著眼經濟景氣好轉，今年全球與美國等單一國家的企業獲利年增率都上看兩位數。 在景氣行情趨向樂觀下，陳若梅說，股票仍是投資組合不可或缺的一環，而在各類股票中，又以高股息股票相對有投資價值，因為高股息股票的高息特色，較能因應波動加大的市場環境，帶來低波動表現。 其次在景氣循環中，企業能派發更多股利，相對於低利環境的吸金誘因也更高。安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，今年企業獲利成長加速，就過去經驗看，企業握有充沛現金時，通常會將六成資金作為股利發放或實施庫藏股回購，其餘四成作為資本支出，使高股息股票仍有利基可期。 另外，目前部分高股息股票的漲勢相對落後，具有補漲潛力。陳若梅指出，包括美國銀行、保險類股的本益比與股價淨值比都低於歷史水準，更低於大盤表現，其餘成熟及新興國家也有類似情況，看好這些族群優先受到關注。 ---------------下一則--------------- 高息股 春天來了2017-02-10 06:50:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 不同利率之下適合的投資標的 https://goo.gl/dvuEdO 2017年全球寬鬆環境延續，但也有愈多國家因應景氣上行調升利率。法人表示，不同景氣循環對應的投資策略不盡相同，針對當前溫和復甦的景氣型態，應把握汰弱、留強、穩收益三關鍵。 自從去年底美國聯準會宣布升息以來，成熟市場與新興市場都有愈多國家考慮或跟進升息。除了英國央行因應經濟、通膨回溫，不排除上調利率；與美國經濟連動度高的墨西哥也跟進升息，土耳其央行則透過升息來阻止貨幣貶值。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，隨著愈多國家步入升息，當前的投資環境漸與美國同步維持寬鬆政策的情境不同，就過往經驗看，一旦全球景氣緩步復甦，企業獲利改善，高收債、高股息股票等優先受惠景氣又有收益性質的資產最能受惠，投資思維要轉向「汰弱、留強、穩收益」三原則，來調整手中資產。 施厚德舉例，回測新興市場高息股，在利率走升期間表現領先，平均滾動三個月的報酬率有8.8%，而成熟市場高息股受惠美歐經濟好轉，表現也相對一般股票佳；債券方面，仍以殖利率佳的高收債勝出，因高收債利差具吸引力，波動度相對股票低，配合企業獲利成長，有助推升高收債走勢，從近期高收債指數續創新高可證。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，過往美國啟動升息，具有較高殖利率的高收債、新興市場公司債等信用債，因有較高收益率，存續期較短，能夠淡化利率風險，往往吸引避險買盤湧入；對於投資人如何準備美國升息但全球仍低利的環境，債券等穩定收益的資產依舊不可或缺。 ---------------下一則--------------- 美國垃圾債券 全球投資人瘋買2017年02月10日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美企垃圾債殖利率走勢 https://goo.gl/CJzYTJ 金融時報報導，投資人正把資金轉戰部分美國企業發行屬較高風險等級的垃圾債。因為他們壓注川普會兌現其刺激經濟、減稅和放鬆部分產業的法令規管等競選支票來推動經濟成長，有助於帶動企業營運成長。 自去年12月初以來，已有逾100億美元流入投資美國垃圾債的基金，在需求大增之下，讓這些高風險評級垃圾債的目前殖利率，因為其價格大漲而往下急降。 以CCC級的垃圾債為例，其去年同期的平均殖利率高達21.7％，但由於它們價格與去年同期相比已大漲將近3分之2，讓其殖利率往下滑落至接近10％。 由於垃圾債價格大漲而拉低殖利率，讓信評低的企業也能以低借貸成本來舉債，或借新債來償還舊價。 根據Dealogic資料，今年來美國信評屬垃圾級的企業已透過發行公司債籌措410億美元，為2013年來同期最高金額。 Standish Mellon資產管理副投資長史瑞瓦斯塔瓦（Raman Srivastava）說，由於投資人看好川普新政而愈來愈願意承擔投資風險。 根據穆迪資料，美國垃圾債市場規模已達2.2兆美元的紀錄高點水準，當中有1兆美元垃圾債在未來5年面臨到期潮（maturity wall）的贖回壓力。 2021年是垃圾債到期的高峰期，因為逾4,000億美元公司債和銀行貸款到期。穆迪警告這些債券的評等會「明顯地惡化」。 瑞銀（UBS）策略師卡普里歐（Stephen Caprio）也認為，目前情況變得愈來愈不能忽略基本面往下走和政治等相關的風險。 他指出，目前債市充斥許多宏觀風險，包括銀行與非銀行等貸款機構的放款標準沒有持續放寬，信用卡和車貸的違約率不斷上升，銀行的商業與工業放款不見增長，和保護主義氣焰抬頭的風險被低估等。 ---------------下一則--------------- 後市隱憂 逾兆美元垃圾債 5年後到期2017年02月10日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 國際信評機構穆迪（Moody's）發布最新報告警告，超過1兆美元的垃圾級公司債將在5年內到期，規模之大創歷來紀錄，一旦垃圾債市場惡化，恐對負債累累的企業構成嚴峻挑戰。 將於未來5年到期的高風險債券總規模達1.063兆美元，創穆迪歷來統計同期債券的新高紀錄。此外，2021年到期的垃圾級公司債，金額總計4,020億美元，也寫下單年最高紀錄。 總括來看，2021年之前到期的公司債總額2兆美元出頭，其中投資等級公司債占了9,440億美元。然而信用評等達投資級的企業，即便在景氣艱困時期，也不太有展延到期債務的麻煩。 即便如此，目前的環境對發行垃圾級債券的企業還是有利，籌措資金並非難事。彭博巴克萊（Bloomberg Barclays）數據顯示，截至本周二為止，垃圾債平均殖利率5.72％，為2014年9月來的最低點。 受惠於利率走升，非投資等級的銀行貸款近來表現尤其出色。根據標普全球（S&P Global）的數據，1月美國企業貸款再融資金額達1,000億美元，是至少10年來單月最高紀錄。 不過槓桿融資市場的市況瞬息萬變，1年前投資人擔心美國經濟又將陷入衰退，垃圾級債券平均殖利率飆升到近10％的高點，多家負債企業恐因到期債券再融資碰壁，加速走上破產一途。 穆迪資深分析師席拉柏格（Tiina Siilaberg）指出，即便垃圾債市場沒有崩壞，隨著利率走揚，發行高收益債券的企業在未來幾年也可能被壓得喘不過氣，他們被迫付出更高的融資成本才借得到錢。 該分析師說，利息成本提高將侵蝕企業「產生現金流量的能耐，到頭來會影響到他們的償債能力。」 ---------------下一則--------------- 新興債 投資價值浮現2017-02-08 05:53:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美元漲多休息，美元指數跌到近三個月以來的低點。市場人士認為，新興市場強勢與當地貨幣債各有投資機會，但要密切注意美元走勢。 新興市場債券基金歷經兩、三年的低潮之後，去年終於揚眉吐氣，績效大反彈。不過，去年底川普當選美國總統，加上美國升息，美元走強，新興市場貨幣變弱，衝擊新興市場債券報酬率。最近美元指數漲多回檔，新興市場債券投資價值再度受關切。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，在美國帶領下，全球步入通貨再膨脹周期，有利新興市場。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 新興市場債看好2017年02月07日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 各類別債券基金於前波升息循環下的表現 https://goo.gl/0T3aiB 步入金雞年金融市場仍有諸多不確定性，但可確定美國升息腳步不停歇，但從上一波升息循環顯示，美國升息後一年、兩年和三年的債券基金類別表現，以環球新興市場強勢貨幣債券基金平均報酬最佳，分別達14.51％、24.55％和44.59％，表現優於其他債券基金類別。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場可能受到的衝擊因各國而異，與美國有較強貿易連結的國家如墨西哥、大陸，可能會承受較大的悲觀情緒衝擊；相對的以內需為主、實施改革政策的國家影響會較為輕微，例如阿根廷、巴西、印度及印尼。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國進入升息循環，新興市場貨幣的匯價難免波動，與新興市場當地貨幣債相比，選擇美元計價的新企債，在美元升值段，較不容易讓匯價波動吃掉報酬率。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，印尼政府第1季將有多項政策將實施，第15輪經濟刺激政策預估將推出，對於市場信心會有正向幫助。預估2017年2月印尼央行將會再次降息。 2017年全球經濟展望趨向樂觀，市場資金仍會追逐高收益的商品，特別看好印尼公債表現，比較各類債券的收益，印尼公債屬於投資等級，目前10年期公債殖利率高達7.8％，此時正是逢低布局的良機。 ---------------下一則--------------- 貨幣政策不同調 債市多元布局是王道2017年02月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 不同類別債券 性質大不同 https://goo.gl/0DuWlV 在較波動的市場環境下，不對稱的貨幣政策應將有利於與資產屬性積極度較高的資產類別。法人建議，投資人可留意相關債市的投資機會，今年信用債券、新興債券都有表現的機會。 根據彭博資料顯示，以美銀美林指數為例，觀察包括全球公債、全球投資等級債、新興市場債及全球高收益債等各類別債券，其殖利率、存續期間、信評區間、年化報酬率和年化波動度的表現都不相同。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，債券部位仍以信用債為主，主要是看好新興市債在修正後投資價值浮現，及高收益債具有高配息率，且股市與油價上揚有助信用利差收斂。金雞年持續因應市況彈性調整投資組合，維持適當避險部位，以因應波動，並積極發揮多元資產分散風險、維穩績效的功能。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，相較歐美民粹及保護主義抬頭，拉丁美洲主要經濟體目前正朝反方向前進，回歸自由貿易並且進行有利企業經營的改革，看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府近期採取縮減財政支出、降低政府干預等措施，其中墨西哥披索已明顯反應美國貿易保護主義的衝擊，有被過度超賣之嫌，兩國貿易爭執若未市場預期嚴重，墨西哥披索反而有機會成為今年逆轉勝的新興市場貨幣之一。 宏利投信則認為亞債也相當具有投資機會。宏利投信指出，在市場持續波動的環境下，固定收益投資仍在多元資產配置策略中佔有重要角色。其中，亞洲固定收益仍有基本面支持；展望2017年，只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，則當信貸利差擴大，利率和貨幣的持續維持穩定，一些亞洲當地市場將具有投資機會。 ---------------下一則--------------- 基本面看好 亞債評等漸佳2017年02月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 歷經去年12月美國聯準會（Fed）升息的亂流後，近期亞債市場已逐步回穩，法人表示，2017年亞債供給將呈現僧多粥少的情況，在籌碼面依舊有強力支撐；此外，亞洲債券評等調升和調降的比例轉為正向，顯示亞債企業的償債能力轉佳，基本面仍然看好。 柏瑞投信表示，據統計，2016年亞債發行金額為1,960億美元，較2015年成長9％，其中，高收益債券發行占比為15％，略高於2015年的12％，但低於自2004年以來均數的26％。 整體來說，今年亞債淨發行均數約為45億美元，低於過去5年平均，主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，約150億美元。 根據外資券商JP Morgan統計，亞洲投資等級債券自2016年第3季的評等調升家數大於降調，而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向，但自去年第2季起，評等調降的家數也逐漸減少。 依據最新財報，亞洲高收益公司債的平均現金�短期負債比約為94％，顯示短期償債能力仍佳，主要券商預期今年亞高收債的違約率可望維持在2％左右的低水位。 宏利投信指出，強健的基本面是亞洲固定收益相較於其他市場的強項，這項長線優勢並未動搖。過去10年，多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。 富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人陳姵穎表示，市場擔憂美元走強恐不利亞洲企業償債能力，然而，2020年前到期的亞洲企業債以境內債為主，使得亞洲國家債務到期再融資風險有限。 ---------------下一則--------------- 新興市場吸金 亞高收債看好2017年02月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 主要高收益債券殖利率 https://goo.gl/tza8uY 全球高收益債券市場在2016年交出亮眼成績單，2017年則面臨價格面偏高，隨著今年國際資金逐漸轉移焦點到新興市場，亞洲高收益債券基金是不可錯過的債券配置。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，3個主要市場中，歐高收債價格最昂貴，其次是美高收債，再來是亞高收債，這也使得亞高收的殖利率最具吸引力。 范鈺琦指出，影響高收益債券的關鍵因素為違約率，統計至2016年底的亞高收債違約率僅2.5％，遠低於美高收的5.7％和新興市場高收益債券的4％，但亞高收的債券殖利率卻是最高者，因此今年持續看好亞高收債表現，對於歐高收債則抱持中性看法，美高收債價格面偏高，但未來美高收債的違約率有望緩步回穩。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，預期印尼債券殖利率將下滑至7.3％左右開始止穩，而匯率短期方向難掌握，但預期中長期印尼盾將偏強；2017年通膨預期升高，印尼降息機會低，預估將以利息所得為主軸，資本利得空間較小。 他指出，印尼公債是全球少數具有相對較高殖利率又擁有投資等級信用評等的債券，適合收益概念資產需求者，可逢低分批進場，長線布局。 富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人陳姵穎表示，市場擔憂美元走強恐不利亞洲企業償債能力，然而，2020年前到期的亞洲企業債以境內債為主，使得亞洲國家債務到期再融資風險有限。 亞洲央行貨幣政策持續寬鬆，有利資金進駐品質較佳，收益率較高的亞洲高收益債，且亞債持有者以境內為主，發債量不高，但需求旺盛，也可望為亞債價格形成強力支撐。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，過去當美債殖利率落在2∼4％間，正是布局高收益債券的投資甜蜜點，這一次應當也毫無意外。 主要理由有三：一是美國經濟復甦態勢確立，同時帶動全球經濟谷底回升；二是原油供需失衡情況改善，國際油價止跌回升；三是高收債企業違約率改善，帶動利差進一步收斂。 ---------------下一則--------------- 人民幣高收債 吸金力強2017-02-09 05:50:21 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 人民幣匯率走勢雖然看貶，但銀行體系內龐大的人民幣存款，卻仍是豐沛的資金動能，近年更已陸續移往人民幣計價的高收益債券基金。法人指出，高收益債券因有收益機制，可以適度彌補匯率波動的風險。 根據投信投顧公會統計，人民幣計價的境內基金2016年規模較2015年增加11%，成長動能雖然不如2015年的年增16%，資產類別卻大幅調整。其中，人民幣計價的高收益債券基金規模已達新台幣175億元左右，整體規模直逼最大規模的柏瑞全球高收益債券基金。 法人指出，相較於僅持有新台幣資產的客戶，持有人民幣的投資人更偏愛高收益債券基金資產，且近一年的人民幣級別高收益債券基金績效也多在10%以上，可以適度彌補人民幣匯率近一年約7%的匯損。 此外，訴諸多元收益的平衡型基金、多重資產基金與債券基金，人民幣計價的規模也共達163億元，超過人民幣貨幣型基金的59億元，顯示台灣人對於人民幣的投資觀念比過去更靈活，不會僅侷限於人民幣定存或貨幣型基金。 瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，雖然人民幣匯率表現不佳，但高收益債券的殖利率卻達6.7%，再加上違約率下滑與強勢美元的影響，高收益債反而更受市場青睞；而且對已持有人民幣的投資人來說，既然短期沒有換匯需求，不如持續配置在高收益債券資產，用長期殖利率的收益戰勝短線匯率的波動。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 紅光滿面2017-02-08 05:53:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 高收益債券基金新台幣報酬 https://goo.gl/dRj93I
川普風險...最大黑天鵝2017-01-27 00:00:00 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 2017市場關注的黑天鵝 https://goo.gl/env2oA 2017年將到來，各機構估算風險，點出今年投資人應注意市場三大風險，包括中美關係、歐洲大選以及大陸政治改革變化，其中美國新任總統川普成為分析機構最無法預期的最大黑天鵝。星展集團財管部北亞區投資長李振豪指出，今年黑天鵝「可能不太黑」，許多國際事件去年已逐步發酵，但第一隻黑天鵝英國脫歐如果是硬拖離，歐洲金融業、GDP很難推估衝擊影響程度。 第二隻黑天鵝的歐洲大選，荷蘭、法國、德國啟動三大主要經濟體選舉，如果有牽涉到政治情勢發展，資金尋找避險落腳處，美元被推高機會大，但全球股市與債市表現也可能被打亂。 第三隻黑天鵝則是中美關係發展以及中國境內政治改革變化。市場等待川普貿易政策，是否會衝擊中美關係，也觀察中國境內的政改革，供應鏈改革將牽涉企業家數減少，也是影響中國GDP發展因素之一。 星展集團財管部副總裁陳昱嘉指出，川普主張保護主義，但全球貿易是緊密相連，不可能只有一個國家受惠、其他國家受損情形，假設保護主義過強，仍會影響到美股，現階段較慶幸的是，保護主義還流於口語、而非實際執行，尚未衝擊到美股。 霸菱證券投資投顧指出，儘管川普公開宣言會實施有利於美國國內生產的貿易政策，但預計亞洲新興市場內的貿易協議必將進行調整。一旦美國推出相關政策，這些亞洲新興國家的經常帳在短期內將會受到衝擊。 不過霸菱證券投資投顧指出，中國作為一大進口國，有望在全球貿易舞台上發揮更重要的領導角色，這個趨勢有利於亞洲地區的貿易發展。 ---------------下一則--------------- 雞年海外股票基金 投資錦囊2017年02月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 股票基金投資4大主軸 https://goo.gl/I6gm60 2016年股債齊揚，部分新興市場漲幅更超過5成，但就2016年全球資金流向來看，債券基金仍是投資人最愛，今年元月各股票基金則呈漲多跌少走勢，農曆年後，法人認為，因為市場變數多，投資海外，可將收息股票擺第一；另外，美股、新興市場的中印以及資源基金亦是法人們相對看好標的，未來仍可逢低進。 2016年歷經年初全球股市重挫、年中英國公投由脫歐派獲勝、年底川普當選美國總統等意外衝擊，富蘭克林資深協理盧明芬說，去年債券基金吸引1,478億美元資金流入，這已連8年呈現淨流入；但股票基金卻淨流出930億美元，這也是近4年來首見資金流出，顯示投資人心態偏謹慎，傾向低波動且具有固定收息債券配置。預期2017年，金融市場仍將延續去年震盪走勢，投資人投資重心也持續偏向收息產品。 霸菱投資表示，今年仍將延續2008∼2009年金融海嘯延續至今的低增長、低息環境，但可能會迎來轉折點，尤其是在美國。因此，「美股」投資比重在各法人心目中依然占有相當分量。富蘭克林研究團隊則相對看好美元資產，包括金融及能源等美國價值股票基金，美國平衡基金並搭配天然資源產業基金。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，2017年是一個新時代、新契機，預估美元資產持續當道，此外，也看好股價遭嚴重低估的生技股票以及陸股為首的新興市場股票等。值得一提的是，陸股今年雖然有相當多變數，然有不少法人都認為陸股可以列入重點觀察標的，鉅亨網投顧研究團隊同樣看好陸股。 針對陸股展望，鉅亨網顧總經理朱挺豪指出，儘管大陸市場的債市及房市充滿令投資人不安因素，股市也未見較大的漲勢，但過去一段時間油價及原物料價格的上漲，帶動大陸物價年增率走揚，當大陸國內需求穩定時，生產者物價年增率快速上漲並帶動消費者物價年增率，廠商將價格轉嫁至消費者，上游到下游的廠商也都因更高的價格而受益，整體獲利也因此提升。 就大陸投資來看，由於債券、房市、商品期貨都經歷完一波漲勢，反倒是陸股價格相對較便宜、充滿吸引力，考量到大陸在全球經濟地位日漸提升，陸股全球金融資產地位只會升高，因此，建議投資人可以長線布局陸股基金。 ---------------下一則--------------- 投信挑黑馬 首選陸股2017-02-02 00:03:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 十大投信看好黑馬市場 https://goo.gl/F4fh2F 2016年表現欠佳的市場，2017年或有機會迎頭趕上。統計十大投信票選今年最看好的黑馬股市場或族群，首推中國，再者是生技醫療，債券則是以新興市場債最具看頭。 包括元大、群益、摩根、保德信、復華、安聯、野村、第一金、富蘭克林及瀚亞投信看好的今年黑馬市場，中國股市有高達七家看好，其次是生技醫療的四家，印度股市也獲得三家青睞，歐洲股市、不動產投資信託（REITs）則獲得各兩家投信看好今年發展；債券方面，新興市場債、亞洲投資等級債也被預期能有好表現。 群益、保德信、富蘭克林、安聯投信均看好生技醫療產業，群益投信副總經理張俊逸表示，2017年相對看好生技醫療類股表現，又以美國生技醫療股最被看好，主要是藥價議題帶來的利空已逐漸鈍化，在基本面佳、估值便宜下，產業產值長期成長趨勢看好，後市可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業股價已修正近二年，股價處於相對市場折價位置，目前實為逐步加碼好時機。 摩根、野村投信則看好歐洲股市，摩根投信副總經理林雅慧認為，歐洲基本面無虞，並持續好轉，也反應在歐元區製造業採購經理人指數（PMI）上，歐元區2016年12月PMI上升到54.9，改寫2011年4月來最高，在市場並未特別看好但基本面已好轉下，歐洲市場有望成為今年的黑馬。 ---------------下一則--------------- 跌深市場價值股 可布局2017-02-02 00:03:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨許多市場漲多，除可留意已大幅修正的市場，更可從價值型股票著手，其中跌勢最重的中國上證指數，2016年共跌逾12%，印度後繼無力則是受到廢鈔政策干擾，但中國、印度股市也是最受投信看好、2017年有機會迎頭趕上的市場。 瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，A股一路受到熔斷機制、人民幣重挫、限售股解禁賣壓出籠等基本面和技術面壓力，2016年表現欠佳，但從近期工業企業利潤、製造業採購經理人指數（PMI）等數據顯示短期經濟下行憂慮已逐漸緩解，今、明兩年市場預期上證A股企業盈餘增長分別為13.4%、12.5%，可望成為A股強心針。 摩根投信副總經理林雅慧表示，今年中國高層面臨換屆，有望帶來新氣象，替陸股提振投資信心，加上中國經濟基本面確實好轉，包括製造業PMI動能連續處於擴張水位，進出口、工業生產、零售銷售等數據均優於預期。 第一金投信投資長高子敬分析，中國股市今年有養老金入市、A股納入MSCI新興市場指數議題，不宜空手，但考量「熊長牛短」特性，建議採取定時定額布局，逢低可加碼因應，提高勝率。 ---------------下一則--------------- 世銀唱旺 今年全球經濟加速成長2017年01月27日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 世銀經濟成長預測 https://goo.gl/sYNszp 全球經濟自2008年金融海嘯以來，就陷入「低成長、低通膨與低利率」的三低時代。不過在川普（Donald Trump）這隻黑天鵝入主白宮，加上聯準會（Fed）在去年底啟動升息循環，使得今年經濟可望擺脫低潮而加快成長腳步。 世界銀行今年初剛發表『全球經濟展望』報告，預估今年經濟成長可望從去年2.3％大幅加速至2.7％，但略低於該銀行在去年6月預測的2.8％估值。去年全球經濟成長增幅創下金融危機以來的低點。 該銀行指出，雖然已開發國家財政刺激政策、尤其是美國，有助提振美國本身與全球經濟成長，但在同時川普傾向保護主義的貿易政策，卻可能對全球經濟帶來威脅。 世銀經濟展望部門主管柯斯（Ayhan Kose）解釋，基於美國在全球經濟扮演的重要角色，它在政策的轉變恐為全球經濟造成連鎖反應。他提到美國財政政策擴張雖將帶動美國與海外經濟在近期轉強，但對貿易與其它政策的改變卻有可能抵銷這些正面影響。 多數經濟學家也持類似看法，他們表示川普經濟學有如雙面刃，雖有助拉抬全球經濟，但也將對全球經濟造成重創。2016年諾貝爾經濟學獎得主哈特（Oliver hart）警告川普強調美國優先的貿易主張很可能引發貿易戰一觸即發，並引發全球進入保護主義。 ---------------下一則--------------- 日銀 調升日本經濟成長預測2017年02月01日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 日本央行（簡稱日銀）周二舉行今年首場貨幣政策會議，如預期中並未調整利率及寬鬆政策，並以全球經濟好轉和弱勢日圓有助出口為理由，調升日本經濟成長預測。 日本周二公布去年12月家庭支出，雖然連續10個月下跌，但僅年跌0.3％，優於市場預估的年跌0.9％許多。至於去年12月工業生產月增0.5％，也優於市場預估的月增0.3％。去年12月失業率維持在3.1％不變，人求事比率升至1.43，即每100位求職者，就有143個工作職務在求才，創1991年7月來新高。 日銀結束2天會議後決定維持利率於負0.1％、調控日本10年期公債殖利率在零附近、和每年買債規模80兆日圓。 雖然日銀按兵不動，但其在季度展望中調高日本經濟長期趨勢的成長預測。迄今年3月底止年度經濟成長率，從原先預估的成長1％調升至成長1.4％。明年從1.3％調升至1.5％。2019年從0.9％調升至1.1％。 日銀解釋這是反映海外經濟好轉和日圓貶值等有利因素。因為日銀去年11月發表前一次季度展望後，市場看好美國新總統川普基建支出和減稅等措施將帶動美國經濟成長，促使通膨上升而迫使聯準會加快升息，日圓兌美元匯率預料將貶值約10％。 儘管調高經濟成長預測，日銀以海外經濟存在不確定因素，讓日本經濟面臨下行風險，加上民眾預期物價持續疲弱，因此沒有調高日本通膨率預測。 日銀政策委員會這次以7比2的票數決定維持貨幣政策不變。其中投反對票的成員佐藤健裕和木內登英對此不滿，認為負利率和低公債殖利率會威脅金融穩定。 PNC經濟學家亞當斯（Bill Adams）說，儘管日本實質經濟成長高於日銀的長期趨勢預估，但是日銀似乎無意讓振興經濟的貨幣政策退場。 他預估日銀今年不會減少買債規模，而且會跟歐洲央行那樣，在2018年也不會調升短期利率水準以擺脫負利率環境。 ---------------下一則--------------- 歐元區1月製造業PMI 創近6年高點 德、法大助攻2017年02月02日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 市調機構IHS Markit周三公布，1月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）最終值55.2點，創下69個月高點，原因除了德國製造業成長之外，先前一度低迷的法國製造業也在今年開春強力反彈，令外界看好今年歐元區加快復甦腳步。 歐元區製造業生產指數至今已連續43個月成長，主因是整體新訂單及出口新訂單源源不絕。諸如德國、義大利、西班牙、荷蘭、奧地利及愛爾蘭等國的出口新訂單都在1月增加。 製造業需求不斷擴大也讓企業擴大人力規模，推動歐元區製造業就業指數在1月創下2011年4月以來高點，且該指數至今已連續29個月維持成長。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區製造業在今年開春便呈現強勁漲勢，創下近6年來最快成長速度。」他認為近來歐元貶值是歐元區製造業出口訂單暴增的主因，但歐元貶值相對提高歐元區製造業進口成本，使製造業輸入價格指數在1月創下68個月高點。 就各國表現來看，奧地利1月製造業PMI達到57.3點，創下70個月高點，位居歐元國之冠。德國1月製造業PMI也達到56.4點，創下36個月高點。 Markit資料顯示，德國製造業生產指數及新訂單指數皆在1月創下2014年初以來高點，就業指數也衝上65個月高點。 前幾年一度表現落後的法國製造業，PMI也在今年1月達到53.6點，創下68個月高點。除了生產指數及新訂單指數持續上升，法國製造業就業指數也在1月達到5年半高點。 反觀希臘至今不但財政尚未擺脫困境，且周三報告顯示製造業持續萎縮。希臘製造業PMI在1月降至46.6點，不僅低於象徵產業榮枯分水嶺的50點，更跌至16個月低點。 ---------------下一則--------------- 美資金回流 美元獨強2017-02-01 01:20:29 經濟日報 記者陳美君╱台北報導 時序進入2017年第1季，國際美元是否還能維持先前的獨強走勢？星展銀行在「2017年第一季投資展望說明會」時指出，若川普推出企業匯回海外獲利的減稅優惠，將有數兆美元的資金自海外回流美國，這會使美元再次走強。 星展銀行表示，已經進入牛市多年的美元指數（DXY）在2015年初至2016年11月呈現盤整狀態，型態似乎是牛市的最後階段；然而川普當選美國總統後改變了美元走勢。 星展銀行指出，2016年美國通膨率呈現逐漸上揚的趨勢，導致美國10年期公債殖利率在7月開始緩步上揚。川普11月當選美國總統後，美國10年期公債殖利率大幅上揚，並帶動美元指數走升。在川普推出使美國再次強大（保護主義）政策前，美元已經再次強大。目前市場大致反映川普所承諾的財政刺激政策將使通膨和利率上揚；若川普推出企業匯回海外獲利的減稅優惠，將有數兆美元的資金自海外回流美國，這會使美元再次走強。 目前推升美元指數的兩主因為：市場對川普財政刺激政策將導致通膨和利率上揚的預期；即使聯準會步入升息循環避免通膨過度上揚，歐洲央行和日本央行仍維持量化寬鬆和零利率或負利率政策；美國與歐、日間央行的貨幣政策走向分歧，將使主要國家公債殖利率利差擴大。 ---------------下一則--------------- 聯準會貨幣決策會後聲明全文2017-02-02 04:18:08 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間2月2日凌晨3時發布的政策聲明全文如下： 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）12月會後收到的資訊顯示，勞動市場持續增強，經濟景氣持續溫和擴張。就業成長仍紮實，失業率維持在近期低點。家庭支出持續溫和升高，但企業固定投資仍然疲軟。最近消費者和企業信心指標已改善。通膨率近幾季以來已升高，但仍低於本委員會的2%長期目標。市場面的通膨補償指標仍處於低水準；依據統計調查的長期通膨預期指標，整體而言變動不大。 本委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。委員會預期，隨著貨幣政策立場逐步調整，經濟活動會以溫和的步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率中期內將攀升至2%。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。委員會將持續密切觀察通膨指標，以及全球經濟與金融發展。 鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定維持聯邦資金利率目標區間在0.5%至0.75%。貨幣政策立場維持寬鬆，藉此可支持勞動市場情況進一步改善、通膨率重返2% 。 決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。鑒於當前通膨率低於2%，委員會將密切關注朝通膨目標邁進的實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由僅以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據展現的經濟前景。 委員會維持現行政策，把持有的機構債券與機構抵押擔保證券（MBS）到期的本金，再投資到機構MBS，並在標售時展延到期公債。委員會預期會持續這麼做，直到聯邦資金利率正常化進行相當一段時間之後。此政策藉委員會所持長期證券維持在可觀水平，應有助於保持寬鬆的金融狀況。 投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、伊凡思、費雪、哈克、卡普蘭、卡斯哈里、鮑爾，以及塔魯羅。 ---------------下一則--------------- 小摩解讀Fed聲明：3月升息機率低、6月較可能2017-02-02 05:05:25 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 摩根大通（JPMorgan）經濟學家認為，從聯準會（Fed）的會後聲明看來，Fed可能如市場預期等到6月再升息，3月升息的機率已降低。 摩根大通經濟學家費洛里（Michael Feroli）說：「我們仍認為，從模型結果研判，下一次升息應該是在6月的會議。今天（Fed）的聲明發布後，讓我們對這種展望更加確定了。」 不過，費洛里說，隨著美國經濟接近充分就業，未來六周若有一連串令人驚艷的經濟數據出爐，也許還是足以讓Fed在3月出手變得有可能。 ---------------下一則--------------- 金雞年理財 要投資黃金嗎？2017-02-01 09:36:17 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 國際黃金市場對2017年國際金價預測 https://goo.gl/FqUXxb 去年金價表現不錯，今年還可以投資黃金嗎？台銀黃金分析師表示，黃金有避險功能，買黃金就像是為資產買「保險」，建議投資人依據自身投資風險偏好及市場環境，在投資組合中配置百分之五至十的黃金。投資風險較高者，可多配一些；但從今年全球景氣好轉來看，可少配一些。 台銀黃金分析師指出，美國進入利率升值循環，美元走升，金價長線看淡，今年屬築底階段，但短期會因金融市場動盪及國際政治動亂而上漲。投資者若要長線布局，或打算長期持有黃金來避險，建議在金價跌至每英兩一一○○美元左右的長線相對低點進場，風險較低。 若屬短線投資，則要把握反彈不追價、高檔適度調節、急跌後分批承接原則，看準國際事件變化，或趁跌深反漲的修正走勢來操作，適時逢低買進，趁波動搶短線、賺差價，「操作難度高、風險也高」。 長期來看，台銀黃金分析師表示，目前全球低利、甚至是負利率環境，對黃金也有利。今年景氣比去年好，若經濟復甦明顯，中國大陸、印度等新興市場對黃金的需求度就會提高。 此外，各國央行自二○一一年至二○一五年，都大舉增持黃金儲備，去年央行購金力道較緩和，但大陸及俄羅斯仍繼續定期定額增持黃金，也使金價下有支撐。 台銀黃金分析師表示，利用黃金存摺定期定額投資黃金，達到均攤成本、分散價格風險、積沙成塔，是不錯的「懶人投資」法。 但利用黃金存摺定期定額投資黃金，也不能放著不管。在金價走漲時，應減少扣款金額，金價走弱時，則要增加扣款金額，愈低買愈多，適時調整持有部位。也要依風險承受度，設定停損停利點。要賣出獲利了結時，最好分批出售，以免看錯方向。 ---------------下一則--------------- 高收債、新興債 法人一面倒愛戴2017年02月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2017年元月國際資金流入債券基金遠多過股票基金，尤其是投資等級公司債券基金淨流入近百億美元，然在雞年境外債券投資，法人則相對看好收益率較高的高收益債和新興市場債等風險性債券。 瑞銀（盧森堡）美元高收益債券基金產品經理陳碩存表示，在聯準會確認將維持緩步升息格局下，上半年較看好美元高收益債券表現，目前美元高收益債券的收益率仍有6％以上水準，對於追逐收益的投資人來說，具有誘因；下半年則相對看好亞洲高收益債券市場的前景。 陳碩存表示，主要因受惠於能源價格的回升，美元高收益債券中，原本最令市場擔心能源公司債券違約的風險已降低，提供美元高收益債券有力支撐，儘管預期2017年原油價格漲幅雖比不上2016年，但預期油價走勢可持穩。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，今年市場仍充滿不可預測的影響變數括各地政治議題干擾不斷，尤其是歐元區選舉，包括荷蘭、法國和德國等，其次是英國脫歐和川普經濟學的不確定性，雖然美國通膨往正確方向上揚，若今年看不到支撐的經濟動能，升息腳步還是有可能再度暫緩。 目前因為川普經濟學所帶出的通貨再膨脹政策，推升高收益債券和股市，但新興市場已經展現可預期的前景，新興債市有機會在2017年異軍突起。 但對於新興市場債配置時點，周文森建議須觀察美國總統川普就任後的政策兌現成果，倘若美債殖利率回穩或下跌，則有利於美元新興債；至於當地貨幣債券則會受到匯率波動影響，建議仍可逢低加碼布局。 駿利投資對美國企業信用債同樣持正面看法，特別是短天期的高收益債與最低評等等級的投資級債。駿利投資表示，主要因美國企業信用債仍提供相對較高收益率，而且其違約率在2016年到頂後就逐漸下降，預估在2017年違約率還會逐漸下降。 在這些基本假設下，預估美高收益債今年一般有5∼6％的報酬，情況好一點，投資報酬率有機會到8％，差一點預期報酬為4％。 ---------------下一則--------------- 亞洲投資級債 前景佳2017-02-02 00:03:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 雖然美國進入升息循環，但並不表示債券就沒有表現空間。債券市場也獲得復華、野村、富蘭克林及第一金投信青睞，尤其是新興市場、亞洲投資等級債，前景持續向好。 野村投信投資長周文森表示，2017年具備成長潛力市場，建議可以留意亞洲投資級債，雖然投資級債短線受到美國升息影響承受較大壓力，但亞洲市場仍維持相對寬鬆環境，加上亞洲經濟基本面穩健，可望支持亞洲投資級債券成長。復華投信指出，新興國家經濟前景持續看好，加上評價面與技術面改善，預期在美債利率升勢趨緩後，先前弱勢的新興市場債可望止穩、甚至回升。 新興國家當地貨幣債具備高債息及匯率評價便宜優勢，面臨美國升息的防禦能力提高。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債市較能反應該國當地基本面、政經轉機利基，尤其債息普遍比美元債高，加上匯價低廉優勢，可望持續吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 押高收債 通訊消費優選2017-02-02 00:04:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年違約率低的高收益債產業 https://goo.gl/oS5aop 受惠於全球景氣持續回春，高收益債基本面逐步改善，引領全球高收債自去年低點以來強彈逾25%，漲幅相當可觀。不過，投信分析，2017年可望再締新猷，但產業表現分化，建議投資高收債應向通訊、科技及消費財等低違約率產業靠攏。 摩根投信分析，伴隨美國邁入升息循環，升息議題不時躍上檯面影響整體債市投資氣氛，高收債整體違約率維持下滑趨勢，扣除能源礦業產業後違約率甚至不到1%，加上資金回補空間仍大做後盾，因此，後市依舊是可以考慮的標的。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，投資高收債最擔心企業破產、債券發生違約，儘管去年整體高收債違約金額創史上第四大，違約率位在2009年以來相對高檔3.3%。整體高收債違約金額仍有逐季下滑趨勢，預期今年整體高收債違約率將滑至低於3%，低於過去25年歷史平均3.1%；加上今年底前高收債還款壓力不高，有助高收債維持低違約率。 庫克強調，去年高收債逾八成違約集中於能源及礦業兩產業，若扣除能源及礦業後，高收益債違約率僅0.68%，顯示能源及礦業外高收債違約風險極低，如零售、科技和健康護理等產業違約率也不到0.5%，通訊、消費等產業高收債違約率甚至是零，意即未發生任何違約事件，反映出投資高收債趨吉避凶、慎選產業的重要。投資人應保守看待能源及礦業高收債，減少曝險，違約率不到1%的優質高收債可同時掌握報酬率與低違約率的好選擇。 日盛亞洲高收債基金經理人鄭易芸表示，2017年利率波動大，亞高收具存續短，波動低優勢，觀察高收債首重公司治理與避開具高違約風險的債券，目前原物料行情及亞洲經濟景氣溫和，公司穩定低違約率。 ---------------下一則--------------- 美元計價搶手 規模大增2017-02-02 00:04:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內基金各種計價級別規模變化 https://goo.gl/Vn4m3M 儘管川普暗示強勢美元不利美國貿易，不過聯準會（Fed）升息進程明確，帶動美元表現依舊強勢，影響其他新興國家貨幣走弱。法人表示，消費者轉進美元資產，已掌握升息利基，使得其他基金轉進美元資產，追求更大獲利。 根據投信投顧公會統計，境內基金各計價幣別近一年規模變化，美元計價基金規模眾望所歸成長74%，年增新台幣317億元，其中淨申購金額就高達231億元；其次包括南非幣、人民幣也同步成長。 瀚亞投信指出，人民幣雖然去年呈現大幅度貶值，但該類計價基金規模和淨申購卻都在成長， 顯示投資人手上的人民幣也轉向這類基金，伺機尋找收益機會，也就是說，當手上的非美貨幣面臨劇烈貶值，投資人仍應該以收益為上，共同基金即是良好的投資管道。 此外，近期美元升值暫緩，也為人民幣等非美貨幣帶來推升的動力，建議投資人仍應該以多元幣別方式來布局，分散幣別匯率風險，也建議搭配高收益債、投資等級債等，使得投資組合配置更加完備。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘也看好人民幣後市可能回升，隨著央行的干預，人民幣一度出現跌深反彈，離岸人民幣流動性也獲得改善，匯率走穩下，短期利率可望跟著回穩。短線在流動性無虞下，可布局人民幣貨幣市場基金。 ---------------下一則--------------- 雞年買基金 貨幣型靚2017-02-02 00:03:47 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 貨幣市場基金近1年績效 https://goo.gl/Ih1qzl 農曆傳統年後，面對新的一年，外幣投資人該如何配置資產？法人指出，在通膨循環下，具有升值題材的貨幣，如美元、原物料出口國等，不過，如持有大量貶值趨勢的外國貨幣，可優先轉入貨幣市場基金，主要是申贖具便利的特質。 元大澳幣貨幣市場基金經理人張欣瑜分析，日前美國聯準會主席葉倫提到美國經濟表現佳，就業與通膨正趨近目標，至2019年前每年都會升息數次，美元看升已是市場共識。 除了美元，張欣瑜指出，目前全球主要成熟國家中除了美國，普遍仍在降息循環，相繼調降基準利率，各國貨幣現金增值能力逐步下滑，澳幣2017年在通膨有機會上揚情況下，降息機率下降相對新台幣仍有利差優勢。 另外，在各主要國家擴大財政支出進行基礎建設的背景下，商品原物料行情可望走升，基本面的題材將帶動澳幣升值。 除美元與澳幣均看升外，南非幣也受惠於原物料。復華投信表示，南非經濟在2013年至2015年表現較為疲弱，主要來自於原物料價格普遍走低、貿易狀況轉差以及當地礦業罷工事件，然而，南非經濟已在去年第2季至第3季落底，隨著原物料價格回升、全球經濟成長前景好轉，加上當地通膨受到控制使得央行有更多貨幣政策彈性，預期南非經濟將呈現逐步溫和好轉的態勢。 至於貶值的貨幣中，台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，儘管人民幣近期貶值幅度大，但人民幣仍有其重要性，即使貶值，下檔也有撐。 IMF將人民幣納入特別提款權貨幣籃在去年10月生效，並確定人民幣將占10.9%比重第三大權重，令人民幣取得與美元、歐元、英鎊及日圓的重要地位，人民幣也由國際支付貨幣、外匯交易貨幣提升為國際儲備貨幣。 就長線影響分析，人民幣將更加自由化，進而加速中國境內的開放腳步，有助於提升對國際資金的吸引力，渣打銀行即估計，未來五年流入中國市場的國際資金將高達人民幣7兆元。 ---------------下一則--------------- 人民幣商品 報酬率亮眼2017-02-02 00:04:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 儘管貨幣市場基金主要提供投資者停泊資金，不以績效為最優先考量，不過統計近一年績效，報酬率前幾名都是人民幣計價的貨幣基金，報酬率均在2%-3%以上，優於台灣銀行人民幣定存年息1.75%。 法人表示，這主要是受惠大陸銀行利率高，建議持有人民幣的投資人，趁著在貶值時可參考相關貨幣市場基金與共同基金。 對於績效優於銀行，第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘表示，往年由12月到隔年1月初，是人民幣流動性最吃緊的時候，也帶動人民幣存款利率飆高。 觀察去年11月中旬過後，人民幣存款利率即達到5%以上，今年1月第一周更一度衝上10%，RP（附買回債券）利率也達到10%左右，雖然高點的時間短暫，但已大幅挹注基金績效表現。 劉書銘指出，進入第2季以後，流動性吃緊情況可望緩解，不過，以全年觀察，人民幣利率水準不差，以人民幣計價的貨幣基金收益貢獻表現，都有機會優於其他幣別。 除了人民幣貨幣市場基金以外，保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，大陸人行在今年農曆春節前，破天荒祭出「暫時性降準」，目前外資法人解讀，大陸為防止資產泡沫，今年貨幣政策將會相對趨緊，只會在特殊時間點挹注資金，意味著人民幣資產可望相對穩定，投資人不妨善用手中的人民幣，布局人民幣級別的A股基金。 因為，回顧2002到2016年的陸股，投資人從春節前五個交易日抱股到後五個交易日，上證綜合指數上漲機率逾九成。
新年快樂~~ 每到歲末年終有時都會想想要不要結束這裡 雖然沒有持續的動力但也不是完全失去熱情 就暫時維持住吧 不過 過年到年後會有段時間休息 請見諒 建議大家過年利用一點時間重新審視自己的投資 去年第四季 我GDP年增2.58％ 創近7季最高!2017年01月26日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 台灣近年經濟成長率表現 https://goo.gl/NIutNa 行政院主計總處昨（25）日發布去年GDP概估統計，在出口回升、資本形成（投資）年增率創近3年新高推升下，去年第4季經濟成長達2.58％，為近7季最高，景氣回溫速度比預期來得快。 綜合統計處視察黃偉傑表示，從GDP的支出面而言，去年第4季消費、投資及出進口皆優於預期，因此第4季經濟成長率2.58％，比原預測來得高，全年經濟成長率1.40％，也優於原預測1.35％。 黃偉傑分析，第4季表現較強勁的是出口及投資，在出口方面，雖然本季來台觀光的陸客減四成，旅行收入（服務輸出）減少，但由於商品出口大增11.7％，使得本季商品及服務輸出仍有8.16％的高成長，創下2011年第2季以來最高。 在投資方面，由於半導體業者擴充製程，加上國內航空業者擴充機隊，資本設備進口規模創新高，於本季大幅成長26.7％，據此估計本季資本形成年增率高達8.24％，這個成長率也創下近3年最高。 黃偉傑說：「廠商會在去年底買這麼多設備，這代表廠商看好今年經濟，預期今年會大量生產，這是極為正向的訊息。」 不過，黃偉傑提醒，去年第4季民間消費雖優於預期，但年增率僅1.27％，與往年比較，不算很好。何以民間消費趨緩？他說：「這是因為去年薪資增幅太緩，加上物價漲幅過高，使得實質薪資下滑，抑制了民眾消費的動能。」 從生產面而言，製造業受惠於智慧科技產品應用擴張，第4季生產毛額年增率6.1％，在製造業出貨帶動下，運輸倉儲業生產毛額也成長8.6％，惟營造業受房市平疲及雨量偏多影響，較上年同期下滑2.0％。 黃偉傑表示，去年第4季經濟成長（實質GDP年增率）2.58％優於預期，顯示景氣回溫速度比預期快，但從本季實質GDP季增率（saqr）僅0.47％也可發現，當前經濟「往上堆疊」力道還是不夠強。 ---------------下一則--------------- 景氣春燕至 台經院扮先知2017年01月26日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 台經院營業氣候測驗點 https://goo.gl/qCNgvB 台灣2017經濟預測 https://goo.gl/b1lZ7f 金雞報曉，台灣經濟景氣果真走出壓抑的雪隧！台灣經濟研究院昨（25）日率先各機構，上修今（2017）年GDP年增率至1.78％，較前次預估上修0.13個百分點，民間消費、輸�出入年增率都優於前次預估值。 台經院昨也公布去年12月產業營業測候點結果，製造業、服務業及營建業罕見同步走揚；其中，製造業營業氣候測驗點連3個月回升，來到近28個月新高。 台經院景氣預測中心副主任邱達生指出，2017年全球經濟與貿易成長率都高於2016年，顯示全球經濟微幅改善，加上國際油價與原物料價格持續回穩，影響台灣對外貿易表現。台灣景氣變動的趨勢上，今年第1季、第2季受惠去年的低基期，景氣表現會最好。 台經院院長林建甫提醒，2017年全球經濟雖維持復甦趨勢，但英國脫歐後續發展及政治選舉因素，都將造成歐洲政經情勢不穩。 此外，川普上任後的政策不確定性、製造業回流美國、美中貿易關係、人民幣匯率操控問題、聯準會升息幅度與次數等變數，都將牽動全球經濟。 台經院景氣預測中心主任孫明德指出，2017年的景氣判斷「外需看雞2（G2），內需看政府」，整體而言，「美國、大陸這兩隻雞」政策上是否能刺激各自經濟，進而帶動台灣的外需；內需則取決於政府能否適時擴大公共建設，尤其是下半年基期較高、又可能會有更多不確定因素出現，政府投入的公部門資源會成為關鍵。 國際情勢走穩帶動我國進出口持續雙位數成長，台經院調查廠商對景氣的看法，2016年12月製造業對當月及未來半年景氣，綜合出製造業營業氣候測驗點101.40點，連續3個月上升，創2014年9月以來新高。 營建業方面，台經院副研究員劉佩真指出，2016年12月營建業營業氣候測驗點為86.08點，結束先前連2個月下滑、轉為上揚。 ---------------下一則--------------- 兩會概念股 春節後亮點2017-01-26 02:37:05 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導 兩會概念股三大潛力族群 https://goo.gl/L0OCEP 大陸全國「兩會」將在3月初召開，供給側改革和去產能依舊是今年產業發展重點；專家認為，「兩會概念股」的鋼鐵、煤炭、建築建材族群將走強，成為節後市場亮點。 證券日報報導，近期密集召開的地方「兩會」上，河北、山西等多個省披露2017年鋼鐵去產能計劃；今年內壓減煉鋼產能1,562萬噸、煉鐵1,624萬噸，完成四家「僵屍企業」出清。 在政策利多催化下，2017年以來，鋼鐵類股表現突出，34檔鋼鐵股中，有23檔個股股價跑贏大盤，滬指同期上漲1.25%；其中，太鋼不鏽、方大特鋼、鞍鋼股份、新鋼股份等個股累計漲幅逾10%。 國金證券表示，看好去產能帶來的行業景氣回升，近期追蹤調研山東、河北、江蘇等地的鋼廠，中頻爐關停及拆除情況良好。 在煤炭方面，目前山西、河北、新疆、吉林、貴州、湖北和雲南七個省已經發布2017年煤炭去產能方案；從業績方面來看，37檔煤炭股中，有13檔個股年報業績預喜。 新浪財經援引中泰證券指出，優質煤企業績持續兌現，重點逢低布局業績好、估值低，還有國企改革和債轉股概念的煤炭股，看好第1季的階段性投資機會。 此外，建築材料、水泥產業去產能預期增強，中信建投表示，大陸水泥業進入成熟期，2015和2016年上半年行業陷入產能嚴重過剩、盈利低迷的泥淖，在此背景下，華新水泥收購拉法基水泥資產為代表，水泥龍頭企業已開始整合重組，這種行為對於產能過剩的水泥業無疑是積極的信號。 長期來看，水泥行業供給側改革仍將繼續推進，未來水泥行業潛在的整合仍將持續。 同屬於建築材料的玻璃業，2017年以來，旗濱集團累計漲幅8.76%。 國信證券表示，2016年鋼鐵、煤炭等行業供給側改革效果顯著，2017年政策有望向其他產能過剩行業擴散，玻璃行業供給側改革值得期待。 ---------------下一則--------------- 澳洲上季CPI軟趴趴 降息呼聲再起2017年01月26日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 澳洲去年第4季消費者物價指數（CPI）遜於市場預期，且較第3季下滑，顯示通膨有走弱的跡象，若澳洲經濟持續走疲，澳洲央行（RBA）將有降息空間。澳洲央行將於2月初召開例會，但市場預期最快可能也要等到年中才會降息。 受第4季CPI數據不如預期所累，澳元周三應聲下滑，由前一交易日的0.7582美元貶至0.7543美元，最低一度大跌0.9％。 據澳洲統計局周三公布，澳洲去年第4季CPI季增0.5％，遜於前季和市場預估的季增0.7％。與前一年同期相比，第4季CPI增加1.5％，但仍低於分析師預期的年增1.6％。 經濟學家表示，上季CPI數據還不足以讓央行在2月的例會宣布降息，但若澳洲經濟遲遲無法走出疲態，央行可能會在今年稍晚宣布降息。 澳洲央行偏愛的通膨衡量指標－核心CPI，上季平均季增0.4％，亦低於經濟學家預期的季增0.5％，而且遠低於央行設定的2％至3％目標區間。 澳洲2016年一整年通膨皆未見起色，使得央行在一年內2度降息，將現金利率降至1.5％的歷史低點。 AMP Capital首席經濟學家奧利佛（Shane Oliver）表示，鑑於澳洲薪資成長速度位在歷史低點，以及經濟成長率低於平均水準，通膨回溫可能需要比預期多一點時間。 奧利佛補充表示，澳洲幾乎沒有物價上漲壓力，而且國內生產毛額（GDP）成長遲緩，澳洲央行可能於5月再次調降現金利率。 澳洲央行基於房市過熱，而且擔心貸款成本低廉將讓問題加劇，一直不願再次寬鬆貨幣政策。雪梨房價已經位居全球頂端，而2016年房價再上漲逾10％，加重家庭債務負擔。 但澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）經濟學家埃爾德（Gareth Aird）表示，澳洲通膨雖然疲弱，但似乎即將觸底，換言之，澳洲央行的降息循環可能已經告終。 ---------------下一則--------------- 日本6年來首見貿易順差 美國貢獻大2017年01月26日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普批評美日貿易嚴重失衡的敏感時刻，日本周三發布最新報告指出，去年全年貿易收支6年來首度出現順差，尤其對美國貿易順差將近600億美元，是促成日本貿易帳由逆轉順的主因。 日本財務省周三公布，去年全年出口年跌7.4％至70.04兆日圓，進口年減16％至66兆日圓，故形成貿易順差4.1兆日圓（358億美元），2015年貿易赤字為2.8兆日圓。 單就去年12月來看，日本出口年增5.4％，15個月來首見增長，優於《路透》調查經濟學家預估的1.2％年增幅，歸功於全球需求增溫，另外就是拜日圓貶值之賜。11月出口年減0.4％。 上月日本進口年降2.6％，降幅大於調查的預估中值0.8％。是故上月繳出貿易順差6,414億日圓（56.3億美元），遠遠超出調查預估的盈餘2,700億日圓，連續4個月維持順差。 去年日本對美國出口年降7.1％至14.1兆日圓，進口年跌7.3％來到7.3兆日圓，仍繳出貿易盈餘6.8兆日圓（590億美元），但較前年下滑近5％。 日本出口項目以汽車和相關零件為最大宗，去年在對美出口產品中約占40％。美國新科總統川普將砲口對準日本汽車業，抨擊日本對美製汽車設下非關稅障礙，日製汽車卻在美國坐擁高市占率。 川普的批評在東京引發美日貿易戰一觸即發的憂慮，安倍政府官員趕緊強調，日本未對美國進口汽車設下障礙，日本汽車業在美國設廠有助創造投資與就業機會。 日本第一大車廠豐田周二宣布，擬加碼投資美國印第安納州工廠6億美元，可望替當地增加400個工作機會，豐田計畫未來5年內在美投資100億美元。 川普日前抱怨美元太強應出手阻升，這也讓安倍政府大為緊張，美元兌日圓若走貶，將削弱日本產品出口到美國的獲利。 ---------------下一則--------------- 韓國上季GDP 季增0.4％ 不受閨蜜門影響2017年01月26日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據韓國央行周三公布，韓國去年第4季國內生產毛額（GDP）經季調後季增0.4％，雖不及前一季修正後的季增0.6％，但優於市場預估的季增0.3％，意味著經濟表現相對不受政壇閨蜜門醜聞影響。 與前一年同期相比，韓國去年第4季GDP年增2.3％，同樣遜於第3季修正後的年增2.6％，不過表現優於華爾街日報調查經濟學家意見所預估的成長2.2％。 2016年全年來看，韓國經濟成長2.7％，超越2015年的擴張2.6％，但不如2014年增加3.3％。 澳盛銀行經濟學家表示，韓國上季經濟成長減速，暗示央行仍有降息空間。 最新GDP報告反映民間消費轉趨疲弱，雖然企業增加廠房和設備投資，但營建投資縮減。近期出口雖然出現好轉跡象，但該季表現依然積弱不振。 韓國央行官員Chung Kyu-il表示，內需疲弱削弱第4季經濟成長力道，但設備投資「朝著正確的方向前進」，因為企業在該季預期市場來年對半導體和面板需求強勁，故先行擴大設備支出。 儘管如此，消費者信心因韓國總統朴槿惠遭彈劾大受衝擊，在此同時，航運和造船產業重整和房市交易萎縮，皆讓經濟前景籠罩陰霾。 韓國出口陷入長期萎縮，近幾個月終於顯露反彈跡象，然而美國新任總統川普的貿易保護主義政策，可能抑制未來幾季的外部需求。韓國約半數經濟成長由出口貢獻。 川普上任首日便決定退出「跨太平洋夥伴協定」（TPP），韓國並非TPP的12個成員國之一，美方此舉對韓國並沒有直接影響，但川普指控韓美自由貿易協定剝奪美國人民的就業機會。 對於韓國前景，韓國央行預期2017年經濟將會成長2.5％，低於去年10月預期的擴張2.8％。韓國政府去年12月亦將今年的經濟成長預測，由7月預估的3％調降至2.6％。 ---------------下一則--------------- 首位提出警告 ECB官員：QE退場日子近了2017年01月26日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 ECB資產購買計畫實施情況 https://goo.gl/QiB8FR 歐洲央行（ECB）執行理事會成員勞頓絲拉格（Sabine Lautenschlager）周二表示，ECB應盡快著手討論2.3兆歐元購債計畫的退場事宜，她樂觀認為這樣的日子已經不遠，但如此一來料引發金融市場動盪。 前德國央行官員勞頓絲拉格表示：「我們可能很快就會討論到寬鬆貨幣政策退場問題。」 她老早就對歐銀的購債計畫提出質疑，這位ECB執行理事會唯一德裔成員周二警告，ECB啟動量化寬鬆（QE）退場的時機不宜拖太久，「所有促成通膨穩定上升的前提條件都已具備。」 歐元區商業活動指數揚升逼近5年高點，失業率跌到7年低點，上月通膨率躍升至1.1％為3年來最高水位，但仍未達ECB的近2％理想目標。 這是首次有ECB理事會成員示意，歐銀的QE措施恐怕時日無多。但歐銀總裁德拉吉上周才說過，有關QE縮手的議題迄今在政策會議上提都沒提過。 德國商業銀行（Commerzbank）首席經濟學家克雷默（Joerg Kraemer）指出，勞頓絲拉格會這麼說不是沒有道理，他說：「既然QE有這麼多不利的副作用，是應該收手。」他指的是QE有導致資產價格過高之虞，也少了鞭策南歐國家經濟改革的壓力。 德拉吉上周保證歐銀的購債措施會持續到今年年底，只是每月買債金額由800億歐元縮減為600億歐元。 照勞頓絲拉格的說法，她應是傾向今年12月之前讓購債計畫畫下句點。她的想法料能獲德國央行總裁魏德曼支持，他打從一開始就反對歐銀推行QE。 國際金融協會（IIF）預估，ECB等德國大選結束後才公布QE減碼時間表，應該會選在10月例會上宣布。不過IIF提醒歐銀QE逐步退場的風險，可能使部分公債殖利率走揚，政府償債能力將再度受到質疑。 不過IHS Markit經濟學家亞契（Howard Archer）表示，歐銀通膨鷹派官員勞頓絲拉格的最新言論，未必代表歐銀的政策將出現轉向。 ---------------下一則--------------- 道瓊升破 2萬點史上首見2017年01月26日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國新總統川普的施政內容與方向漸趨明朗，投資人再次看好經濟加快成長，川普多頭行情發動第二輪攻勢，激勵美股周三強勢開高，道瓊工業指數一舉攻破2萬點大關，3大指數同創歷史新高。 道指開盤就跳漲逾100點，站上2萬點大關，報20,034點，大漲0.6％，標普500與那斯達克周二收盤已搶先改寫歷史新高，周三再分別挺升0.6％與0.7％，指數水位來到2,290與5,638點。 美國同日公布去年11月房價指數來到241.3點，月增0.5％，較2015年同期則大漲6.1％，顯示房市多頭持續增溫。 歐本海默（Oppenheimer）技術策略師瓦德（Ari Wald）認為，美股周二大漲是相當重要，這意味著長線多頭態勢正持續往前走。他預測美股今年將有10％漲幅，2萬點對道指來說根本不是問題。 瑞銀交易廳部門主管卡辛（Art Cashin）說，市場投資人還在等待新總統川普公布更多稅制改革的細節和時間表。 因此新國會是否把稅制改革列為優先處理事務之一，就成為接下來的觀察重點。 川普周二動作連連，除了向汽車業允諾放鬆環保法規外，還批准Keystone X與Dakota Access在歐巴馬執政時被卡關的輸油管工程，並降低部份法令與環保法規的標準來讓多個基建計劃過關。 投資機構傑富瑞首席經濟學家麥卡錫（Ward McCarthy）坦承自己搞不清楚川普團隊部份成員的做法。雖然他們不會對川普的誠信度有加分作用，但在大家不知川普做法前，這情況將持續一段時間。 儘管市場對川普仍然聽其言、觀其行，麥卡錫表示，雖然大家還在努力研究川普的行事作風，但從其人事任命來看，可以看出一個大藍圖，即美國現在就像一家公司，川普為執行長和首席談判代表。 ---------------下一則--------------- 大陸債市國際化 加速度2017-01-26 02:36:50 經濟日報 記者李仲維�綜合報導 大陸債券納入彭博巴克萊指數 https://goo.gl/OCj1Qk 大陸在岸債券將納入全球三大債券指數之一的彭博巴克萊指數，意味大陸債券市場進一步對外開放，有助於境外機構投資人持有人民幣資產，助推人民幣國際化。 騰訊財經報導，彭博公布彭博巴克萊固定收益指數和貨幣指數的調整方案，彭博巴克萊將創建全新指數，以便海外投資人追蹤並投資大陸債券市場。該指數由全球綜合指數與中國綜合指數中的政府債券和政策性銀行債券組成，推出時間為今年3月1日。 財新網報導，人行及證監會已證實此一消息。彭博巴克萊指數一直都是全球固定收益資產投資人重要參考。 彭博稱，從3月1日起，推出兩個新的指數分別是「全球+中國」和「新興市場+中國」。這個方案是一種過渡性方案。 市場解讀認為，這是大陸債券納入全球指數的過渡性方案，將有助於境外機構投資人持有人民幣資產，也助推人民幣國際化。 目前國際債券主要有花旗全球國債指數、摩根大通國債—新興市場指數及彭博巴克萊資本債券綜合指數，以花旗管理資產規模最大。 標普大中華區首席評級師李國宜表示，中國大陸在岸債券納入全球主流債券指數，對大陸債券市場意義重大，大陸在海外發行的債券已有部分被納入海外主流債券指數，而在岸債券納入彭博巴克萊指數，將會為在岸債券市場吸引更多海外投資人。 他說，現在大陸境內債券市場不成熟，不適宜海外投資人做短期、投機性投資。 德意志銀行高級策略師劉立男表示，如果大陸在岸債券能夠納入全球主流債券指數，會吸引很多被動投資人。 一旦大陸在岸債券被納入該指數，他們就需要相應增加大陸在岸債券在他們投資組合中的比重。 劉立男建議，大陸要吸引更多海外投資人，需要加強債券市場基礎建設。首先，要加強市場流動性，以減少交易成本。 同時，應該給海外投資人相應地開放衍生品市場，讓他們能充分管理風險。 人行研究局首席經濟學家馬駿稱，為推進人民幣債券納入國際債券指數，人行將提升境外機構投資大陸銀行間債券市場的便利性。人行去年已取消對境外投資機構在大陸銀行間債券市場的額度限制。
歐美製造業PMI 雙星報喜2017年01月25日 04:10 工商時報蕭麗君、鍾志恆�綜合外電報導 歐、美製造業PMI表現 https://goo.gl/FmrT9k 歐美製造業景氣今年開春同步勁揚。受惠於歐元貶值帶動歐元區商品與服務訂單增加，歐元區今年開年經濟持續穩健成長，其中1月製造業採購經理人指數(PMI)初值更攀升至69個月來最高水平，美國製造業PMI初值亦來到近2年最高。 受製造業PMI開高的刺激，歐美股市周二雙雙走高，德國股市接近收盤時上漲0.3％，Stoxx 600歐股指數漲0.2％，華爾街股市開小高盤，道瓊工業指數重登19,800點，來到19,813點，那斯達克指數上漲0.2％。 研究機構IHS Markit周二公布美國1月製造業採購經理人指數（PMI）初值，結果從12月的54.3點終值，大幅成長至55.1點，超過市場預估的54.5點，並且是2015年3月來最高，顯示出美國製造業在元月即呈現加速擴張。 主要是1月產出與新訂單等2項分類指數大幅成長，分別創22個月和28個月新高所帶動。指數高於50臨界點即顯示美國製造業景氣在成長當中。 IHS Markit週二稍早公布1月歐元區製造業PMI初值，從前1個月的54.9升高至55.1，不但高出市場預期的54.8，並創下2011年4月以來最快擴張速度。Markit表示，受歐元走貶激勵，1月新出口訂單指數繼續持平於上個月的54.8，為2014年初以來最高。 但受限於服務業活動略微降溫，導致綜合PMI初值雖然從前1個月的54.4降至54.3，不過仍在50臨界點以上，意味經濟活動持續擴張。ING經濟學家柯林金(Bert Colijn)認為，雖然1月綜合PMI微幅下滑，但不應將此視為疲弱跡象，因為歐元區經濟依然繼續增長。 1月服務業PMI初值則從上月的53.7降至53.6，低於市場預期的53.9。 Markit強調，若歐元區PMI未來數月能維持該表現，該區第1季經濟將可成長0.4％。 不過凱投宏觀經濟學家麥柯雯(Jennifer McKeown)也補充，雖然整體而言，1月PMI帶來正面消息居多，但有鑒通膨升高與政治不確定性等變數，恐使今年歐元區經濟成長將受阻礙。 歐元區經濟火車頭德國1月製造業PMI初值表現亮眼，從前1個月的55.6勁升至56.5，寫下36個月高點。另外該區第2大經濟體法國，則在外界預期總統選舉來臨，將可望協助該國創造更友善的經商環境，帶動其綜合PMI初值升高至53.8，為67個月來最高。 ---------------下一則--------------- 施羅德投信：台股領先指標連三旺2017年01月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股領先指標最新表現 https://goo.gl/bl3Psi 台股金雞報喜，施羅德投信24日公布最新一季的「台股領先指標」（Power Model），最新數值57.74，為連續第三季上揚，回升幅度相當大。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力認為，如農曆春節後景氣續揚，台股有機會往上攻堅，也預期年後資金回籠，具獲利基本面與創新題材的中小型個股將具爆發力，建議投資人應先行布局、掌握先機。 施羅德投信最新一季「台股領先指標」（Power Model），最新數值落在57.74，與去年第3季54.95、第4季55.26相比明顯攀升。 農曆年後究竟哪些類股比較有表現機會，陳同力認為，權值股外，許多中小型股卻在本土資金量能不足下，本益比僅8∼9倍，價值明顯被低估，主因年前本土投資人為籌措年關資金而有較大賣壓，預估年後資金回籠時，具獲利基本面與創新題材的中小型個股將具爆發力，建議投資人首選中小型股中的指標個股，以免錯失行情。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，歐美政府仍以刺激經濟為施政主軸，預計股市2017上半年出現系統性風險機會不大，盤面可期待多方持續勝出，而台股封關日收紅，建議投資人以不追高為原則，宜精選成長型中小類股票做投資。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，美國本次升息輔以經濟谷底復甦的條件，企業信貸活動逐漸轉熱，今年營收獲利表現可望優於去年，因此對台股後市審慎樂觀。 日盛高科技基金經理人施生元表示，川普演說內容偏溫和，台股在美股帶動下行情走高，川普就職演說再度展現美國利益優先的主張。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，2017年上市企業獲利先蹲後跳，第一季台股獲利將因工作天數較短影響而略微降溫，不過其後上市企業可望在蘋果新產品進入備貨潮而好轉；受惠低基期效應，預期中小型股2017年獲利年增率將逐季攀升，下半年每股稅後盈餘成長率更可望突破2位數。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股今年主要動能將來自於基本面改善，隨著景氣緩步回升，GDP小幅度上揚，2017年企業獲利將持續提升，股市以溫和上漲機率較大，布局聚焦趨勢向上產業與個股，上游優於下游。 ---------------下一則--------------- 今年台股…沒道理看壞2017-01-25 00:05:26 經濟日報 記者王淑以�台北報導 台股昨日封關收在9,447點，農曆猴年上漲17.18%，若單單計算2016年一整年台股上漲13%，元大證券董事長賀鳴珩說，但台灣投資人因「觀望」沒有賺到錢，大贏家是外資；建議今年投資人還是跟隨外資腳步選股及操作。 賀鳴珩表示，今年台股2016年及農曆猴年封關都收在9,000點以上，是台股第三次封關時指數站上9,000點，在這樣難得記錄中，台灣投資人因退場觀望參與到、賺到錢的相當少，反而勇於進場的外資壓寶大型股票躍為台股的大贏家，荷包滿滿，大家要深思為何都沒有賺到錢？甚至連本土券商自營部門獲利情況也不如預期。 賀鳴珩說，今年台股基於財政部釋出降稅善意、央行開放、逐筆撮合等三大點。台股沒有道理看壞。 ---------------下一則--------------- 台股封關 猴年締造9驚奇2017年01月25日 04:10工商時報黃鳳丹�台北報導 台股封關猴塞雷 https://goo.gl/mPo8zr 台股猴年封關，昨（24）日上漲23點收9,447點，是史上第5次封關在9千點之上，擠進封關排名第4高，猴年集中市場上漲1,385點，總市值增加4兆元，創近6年新高，封關總市值、ETF成交值、成交占比更創歷史新高，然而成交值、周轉率卻反向創下歷史新低，寫的9大驚奇，透露台股結構出現大轉變。 法人指出，猴年台股總市值，上市櫃達30兆7,149億元，較羊年底增加達4.6兆元，以900多萬股民計算，平均每位資產增加約47萬元。然而股民卻很「無感」，因為猴年多頭行情由外資主導，全年買超達4,165億元，本土投資人參與率偏低，投信甚至賣超147億元。 台新投顧研究部協理黃文清指出，2012年證所稅爭議再起後，台股量能明顯萎縮，那是關鍵的一年，接著每年成交量就持續下滑，加上台股猴年下半年維持9千點的「歷史高檔」，許多5、6年級的投資人開始覺得「將手頭資金拿去遊山玩水」，比起在股市裡殺進殺出更有用途，全年成交值僅18.1兆元，創近年新低。 成交值周轉率76％，較2016年底略有回升，但以農曆年計仍創下歷史新低。黃文清表示，台股走向成熟的同時，卻成為法人化市場，未來台股持續引進大型機構法人長期資金部位，也會進一步降低周轉率。雖不能以周轉率低就認定股票有問題，但的確有損買賣人氣，若回想台股市場當年盛況，就是因為有「人」、有「資金」才能帶來熱絡氣氛。 證交所董事長施俊吉表示，台股成交值、成交值周轉率紛紛創新低，是台灣資本市場很大的警訊，雖能以企業獲利優勢自居，因此，帶動整年漲幅稱霸亞洲，遠勝日本、韓國、上海，卻不能疏忽量能萎縮背後一連串帶來的副作用。 同時，卻也有一股新勢力崛起，猴年ETF成交值達1.6兆元及其成交值占比達8.7％，兩者持續穩坐「創歷史新高」的地位，然而從證券商定期定額買股業務規畫標的，清一色幾乎都是ETF，也可看出端倪，以「相對低資金門檻，追求穩定報酬」成為市場接受度超高的投資策略。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 績效靚2017-01-25 00:04:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來表現前10強區域型股票基金 https://goo.gl/1taL0z 台股金猴年昨（24）亮麗封關，不少投資人也替基金做「封關體檢」。據統計，今年來表現最好的區域型股票基金，還是去年稱霸全球的拉美基金，其次，不少亞股基金受惠匯率走強也入榜前十，特別是做夢題材火熱的台股中小型基金，比下亞太、中國、新興市場基金。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，2017年開年不滿一個月，亞洲市場就展現多頭士氣，入榜績效前十的區域型基金，多達六檔來自亞洲。從資金流向來看，川普就職美國總統前後，美元升勢減弱使得資金重新布局是一大關鍵，迄今亞股、亞幣都一甩去年第4季淨流出的窘境。 羅傑瑞說，相較於拉丁美洲及歐非中東，亞洲國家的基本面更為強健，特別是台韓股市等具有產業競爭力及流動性佳的特質，成為今年外資回補首選。 統計過去15年，亞股2至3月延續年初多頭行情的機率高，而且今年第1季有印度、印尼、新加坡、中國等舉辦重要選舉及會議，年後紅包行情值得期待。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，最近台股中小型股特別活躍，主要受惠低基期，但以基本面來說，中小型股今年獲利年增率會逐季攀升，具有長線投資價值。 ---------------下一則--------------- 全球經濟預測 印度強中強2017年01月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行印度相關股票基金績效 https://goo.gl/7w7246 據IMF最新發布全球經濟展望報告，今明兩年全球GDP成長仍維持3.4％和3.6％預估值，優於2016年的3.1％，新興國家以印度經濟成長表現預估最好，兩年都有7％以上，成長率居全球之冠，吸引資金流入，印度股市表現可期，適度布局印度相關基金獲利看俏。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度去年底廢鈔政策的實施導致市場短期修正，但在人口紅利、政府政策等優勢加持下，股市長多格局不變，建議仍可多加關注；由於印度政府政策支撐經濟成長，執行力無虞，有助經濟結構持續改善，同時在提升人均所得、增強消費力道後，加上市場預期今年印度央行仍有降息的空間，整體都有利股市表現，產業方面相對看好消費、原物料等類股。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，印度財政部將於2月1日向國會提交2018財政年度預算案，鑒於去年底大額舊鈔換新政策對民間消費與整體成長帶來衝擊，預期本次預算案，將提高農村與基礎建設的財政支出比重以支撐成長動能，若官方進一步調降個人與企業所得稅，將是明顯利多。 觀察2010年以來經驗，印度財政預算案公佈後1個月，SENSEX指數平均上漲2.97％，顯示預算案公佈有機會為股市帶來利多刺激。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，據Bloomberg統計，2016年外資買超印度29億美元，顯示仍受到青睞；據IMF最新報告預估，印度今明兩年經濟成長率達7.2％及7.7％，為新興市場中表現最佳。 通膨率預估方面，也將由2016年的5.49％降至5.16％，今年印度政府將加強基礎建設，並提高低收入補助，然後須留意印度領先指標已連續第4個月下彎，凸顯短期景氣動能下滑，將是未來觀察重點。 ---------------下一則--------------- 改革政策紅利 印股上周最吸金2017年01月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 不同於1月前兩周美元指數走弱、新興貨幣回升，激勵新興股市強彈，上周新興亞洲受到美國總統川普就任的影響，表現稍顯回落，資金亦呈現觀望態度。據彭博資訊統計，印度為唯一獲得資金淨流入的區域，上周獲得資金0.97億美元。 其餘亞股動向則皆流出，南韓則受到閨密門持續延燒影響，上周權值股三星少主李在鎔遭到傳喚，使得資金流出南韓2.22億美元；台股基金上周則淨流出0.48億美元。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，川普上任後的貿易政策將影響部分新興國家經濟活動表現，然而，印度與美國的連動性較低。加上在財政改革下，內需出現顯著成長；且廢鈔亦屬短空長多的消息，建議投資人可逢低布局，透過高股息基金介入，掌握成長契機。 法人表示，隨著廢鈔政策的利空訊息逐漸被市場所消化，且印度央行印製新鈔的速度也比預期中快，整體來看，廢鈔政策對印度影響可說是短空長多，中長期有助提升稅收與降低國家財政赤字，反而有利經濟成長，加上企業獲利表現回溫，且政府仍持續推動經濟刺激政策，因此股市中長期表現仍可期待。 摩根東協基金經理人黃寶麗指出，去年下半年以來不少東協股市表現亮眼，推升東協市場本益比來到近15年平均值附近，但不論從東協企業獲利前景看好、東協市場貨幣轉趨穩定、東協各國央行貨幣政策放鬆以及政經改革等，均有助於東協市場持續受到國際資金青睞。 且東協經濟共同體（AEC）去年上路後，已取消區域內七成貨物關稅，有利提振區域貿易，加速經濟成長與企業獲利動能。 ---------------下一則--------------- 川普當政 美股仍是當紅炸子雞2017年01月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國相關股票基金績效 https://goo.gl/l9hYTO 美國新一任總統川普正式上任，儘管所有的政策還有待確立，但據IMF最新發布的全球經濟展望報告，今明兩年成熟國家仍以美國的表現預估最佳，經濟成長率各為2.3％及2.5％，優於2016年的預估值1.6％，由於美國經濟表現穩定，包括就業、房市和消費都處在增長軌道上，企業獲利持續改善，中長期股市值得期待，美股相關基金受惠可期。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，花旗美國經濟驚奇指數自去年11月中旬以來已由負翻正，顯示美國經濟基本面表現穩健，企業獲利方面亦持續轉佳，近期美國企業財報陸續公布，市場預估S&P500企業去年第4季獲利將成長3.2％，獲利年增率預估將連2季為正，最後在政策面上，市場評估川普將採取親商政策，並強化基礎建設支出政策。整體而言，在這些有利條件的支持下，美股後市仍可期待。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，EPFR資料顯示1月上旬資金淨流出美股，主要是川普上任前市場觀望，但在就職演說中傳遞出對外美國優先和貿易保護、對內民粹和反建制的主張；他並且表示將加大基建，建設新的公路、橋樑、機場等，基建及雲霧料概念股可望受惠，美股財報業績持續公布，整體繼續向好，預期美經濟與企業獲利可望有不錯表現。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲認為，美國去年12月消費者物價指數年增2.1％，創2年半最大增幅，推升美國10年期損益平衡通膨率攀抵2.02％，為2年多來最高，聯準會（Fed）主席葉倫強調，美國經濟接近充分就業和物價穩定目標，支持漸進升息，今年預估上調2∼3碼；對升息環境，美股相對看好景氣循環股優於防禦類股，尤其是金融及能源股這類價值型股票投資機會。 ---------------下一則--------------- 類股輪動 美股逢回偏多操作2017年01月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 2016年12月非農就業數據穩健，帶動美股2017年開紅盤，雖然道瓊工業指數逼近兩萬點近關情怯，但開年首五個交易日仍有收高0.7％的表現，法人認為，美股動向端看川普施政方向，相關消息面可能增添美股波動，預估美股短線將以類股輪動方式支撐大盤於高檔震盪，但因基本面佳，投資人逢回可布局。 富蘭克林證券投顧表示，展望1月，企業財報、參議院審核川普提名的內閣人事、川普談話及就職後的政策動向將主導美股盤勢，川普將於1月11日舉行當選後首場記者會、緊接著於1月20日發表就職演說，市場將關注川普優先施政方向，特別是對稅制改革以及貿易政策的立場，相關消息面可能增添美股波動。 鑒於美國經濟穩健，企業稅改政策有機會於第3季通過，美國企業資金回流有利股票回購及併購動能，企業財報結果或有優於預期的驚喜可期，搭配美股主要指數均線呈現多頭排列，看好美股有望震盪盤堅，富蘭克林證券投顧建議空手者可掌握震盪買點分批加碼，首選內需導向的中小型股，金融及能源等價值型股票，並留意評價面低廉且產業基本面健全的生醫類股的投資機會。 景順投信表示，鑒於美國經濟走勢強勁，對美國股市前景持樂觀態度。預估彈性財政政策崛起，美國內需市場受惠，對企業與個人皆有利，另外，也可望放鬆對華爾街金融業與能源業者的管制、部分製造業工作機會回流美國，創造美國經濟成長，投資前景不看淡。景順投信建議尤其在美國消費者消費意願與信心持續增強下，有利休閒娛樂概念族群表現，可考慮布局相關板塊。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，整體來看，由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，美股中長期表現仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 錢進拉美 注意川普風險2017-01-25 00:04:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要巴西及拉美基金近期績效 https://goo.gl/aBNfA0 巴西股市2016年漲幅稱冠全球，今年以來又展現強漲氣勢，帶動巴西、拉美基金績效亮眼。由於巴西才剛大幅降息，專家認為後市還有機會，但布局拉美基金，留意墨西哥的「川普」風險。 巴西聖保羅指數迄今上漲了9%，近一年上漲72%，在台核備的巴西股票基金，不論境內外都有不錯漲幅，一年績效少則八成、多則翻倍，即使是指數型基金的元大巴西指數基金，一年來也有九成的漲幅。至於區域型的拉美基金，多以巴西及墨西哥為核心部位，近一年績效落在三到五成之間。 富蘭克林證券投顧指出，總體來看，拉美基本面逐漸好轉，根據國際貨幣基金1月最新預估，今年拉美經濟成長率將從去年衰退0.7%，轉為正成長1.2%，2018年加速至2.1%，且企業獲利預估增長18.9%，使當地股市中長期的本益比將回歸歷史合理水準。 拉美經濟改善，主因是全球大宗商品價格走揚，配合預期通膨的心理升溫，有利原物料產業表現。回顧歷史經驗，商品及通膨同步上揚，有利拉美股市，如果投資人想參與商品或通膨題材，定期定額拉美基金是可以考慮的選擇。 ---------------下一則--------------- 巴西 開年報喜2017年01月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年來股票基金表現前6強 https://goo.gl/Uhp2qR 台股24日順利封關，台股在去年交出不錯的成績單，元月台股也續漲，然根據統計，2017年以來表現最佳的區域股票基金並非台股基金，而是巴西基金，平均報酬率逾6％最亮眼，第2、3名分別是新加坡基金及拉丁美洲基金，不到一個月都衝出3％漲幅。 根據摩根投信統計，截至元月23日為止，漲幅前十名基金類型中，亞股包辦了6強，包括新加坡股票基金、南韓基金、台灣中小型、台股基金、亞洲（除日本）股票以及大陸股票等，這些基金類型平均漲幅在1.2％至3.5％之間。 對於亞洲地區基金後市，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年亞洲市場很爭氣，一甩去年第4季資金淨流出窘境，隨國際資金回流，亞洲股匯市雙升，使得相關基金績效相對突出。 統計過去15年亞股2月至3月表現，多半都可以延續元月多頭走勢，今年首季又有印度、印尼、新加坡、大陸等舉辦重要選舉或會議等題材，預估農曆年後在資金回籠之後，紅包行情可望再加溫。法人建議年後可從漲幅少、基面不錯的亞股切入如印度、陸股和東協股市。這些區域都是屬「大雞慢啼」型。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理周慶安指出，隨著川普總統上台後，許多政策將隨之改變，尤其是在聯準會主席葉倫表示，美國通膨不會竄升，因此確立Fed循序漸進調整貨幣政策的立場不變，葉倫同時指出美元太強恐不利美國企業與他國對手競爭，有助於減緩美元強勢升值預期，這對以大陸為首的新興市場股票是一項利多，大陸股票市場可望獲得支撐。 霸菱投資研究團隊認為，雖然因美國聯準會預期升息及之前川普意外當選，引發亞洲市場跟隨全球股市出現調整，但相較其他已開發市場，亞洲各個市場仍有望繼續取得良好表現。大陸及亞洲區（日本除外）的GDP預計有不錯的成長，分別達到6.4％及5.6％，優於全球及美國經濟成長率。亞洲企業盈餘預計將會在2017年會有更好的成長；且生產力的增長現已超過實際工資增長，這個趨勢有望持續。 ---------------下一則--------------- 能源業併購熱 分批布局2017-01-25 00:04:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 回顧去年，能源產業併購金額持續增溫，產業併購熱潮可望反映在業者價值面提升與股價上檔空間，今年才開年，全球能源產業併購就達240.5億美元，題材持續強強滾，目前能源產業股利率相較於大盤，仍處在高水準，對於投資人吸引力大，法人建議，資源基金正逐漸由谷底回溫，可分批布局。 能源巨擘艾克森美孚（ExxonMobil）以超過60億美元代價，擴大投資美國低價頁岩油產區Permian Basin的開採權，保德信投信分析，由於全球經濟數據轉佳，加上市場因川普新政對今年總經報以期待，也帶動用油需求成長預期，大型業者正積極以併購策略，彌補2014年後因缺乏資本投資造成的長期成長不足。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率持續吸引資金進駐，且市場預期石油輸出國家組織（OPEC）減產後，可能縮小買賣雙方價格差距，加快能源產業透過「併購」以恢復長期成長性的速度。 ---------------下一則--------------- 美退出TPP 黃金短線漲相佳2017-01-25 00:04:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 川普23日正式簽署文件退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP），並有意推出邊境稅，受川普貿易保護主義立場拖累，美股及美元指數走跌，金價應聲走高，近月黃金期貨價格上漲10.7美元至每盎司1,215.6美元，累計今年以來金價上漲5.6%至1,215.60美元。法人表示，投資人可掌握短線黃金漲勢。 根據EPFR統計至18日，貴金屬基金過去一周淨流入13億美元、近十周首度吸金，規模創下五個月來最大。 富蘭克林證券投顧表示，川普點名強勢美元可能壓抑美元指數回落，加上美國及歐元區最新通膨數據都顯示通膨上揚已勢不可擋，川普上任後政策落實的不確定性牽動避險需求，有利金價走揚。考慮到金價以及金礦類股技術面有轉強態勢，建議已進場者續抱。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，除了抗通膨及避險需求外，伊斯蘭黃金交易規則的出爐，黃金投資將開通伊斯蘭這一新的市場，而印度可望逐漸走出廢鈔混亂，遞延的黃金需求正在回溫，中國民眾購買黃金尋求保值管道的需求也正在發燒，加上黃金產量減少，看好金價後市。 鉅亨網投顧副總經理張榮仁表示，目前美元從去年12月最高點103.3到現在已經走軟至99.97，加上黃金本身與股市的反向關係，是很好的避險工具，短線有利於金價攀升。 ---------------下一則--------------- 鋰礦價暴漲 恐泡沫2017年01月25日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 金融時報報導，投資人對電動車趨勢的高度期待推動鋰礦價格不斷飆漲，但分析師提醒眼前鋰礦供應短缺主要是開採難度高所致。日後隨著開採技術升級，各家業者產量可望加速成長，屆時反而會供過於求造成價格暴跌。 澳洲礦業公司Birimian近日宣布，中國山東明瑞化工集團開價7,800萬美元買下該公司在西非的鋰礦場，比1年前Birimian買下這座鋰礦場時所付價格高出2,000倍。 如此驚人的價格漲幅足以看出，近年電動車趨勢令全球礦業一窩蜂轉攻鋰礦市場，其中又以中國業者的手腳最為積極。 晨星（Morningstar）表示，特斯拉Model 3及雪佛蘭Bolt等電動車預備量產的計畫助長鋰礦需求，估計2015至2025年全球鋰礦需求量將以每年16％的成長率持續擴大，至2025年達到77.5萬公噸。該機構也預期2025年前鋰礦市場供應量將較需求量短少10萬公噸。 在投資人一片看好電動車需求的情況下，鋰礦均價自2014年至今已上漲2倍，光是去年期間漲幅就高達60％，連帶推動全球最大鋰礦公司Albemarle及其他相關業者股價上漲。 研究機構Bernstein Research指出，地球上的鋰礦蘊藏量並無短缺之虞，主要是眼前鋰礦開採難度高才使供應短缺。以阿根廷鋰礦開採商Orocobre為例，該公司在當地的鋰礦場從最初開採到最終商品化總計耗費7年時間。 此外，政治因素也造成鋰礦供應量成長受限。以智利為例，政府長年限制鋰礦開採量，直至近日才將Albemarle每年鋰礦開採配額放寬至8萬公噸以上。 RobecoSAM投資經理人布什爾（Pieter Busscher）表示，Albemarle可望在中期未來擴大鋰礦供應量，問題是供應量若超越市場需求，恐怕重演當年稀土金屬價格慘跌的惡夢。2010年市場擔心稀土金屬供應短缺一度使價格飆漲，但在美、澳業者擴大產量後，價格在2年後暴跌。 ---------------下一則--------------- 道瓊盤整 反向ETF可避險2017-01-25 00:04:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 受到川普表示要整頓貿易並退出TPP的影響，美股（23）日小幅下跌。分析師認為，金融市場的走勢反映了投資者對川普政策的擔憂，且擔心保護主義可能損害企業獲利，建議擔心美股利多出盡的投資人，可透過美股反向ETF避險。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，川普雖強調美國優先，但首要做法是恢復保護主義，一旦各國因此掀起貿易戰，恐不利全球經濟復甦。 張家璇指出，就技術面來看，道瓊指數持續盤整。若貿易壁壘快速築起，減稅與增加基建仍缺乏實際行動，可能進一步演變為利空擴大，利多卻早已提前反映，近期需慎防美股高檔獲利了結。台灣投資人在農曆年封關後，為規避年假期間國際股市出現重大回檔，可考慮布局美股反向ETF。 ---------------下一則--------------- 股利率誘人 布局全球REITs最讚2017年01月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球經濟逐漸改善，美債殖利率彈幅趨緩下，帶動REITs表現回溫，近1月富時全球不動產指數上漲3.16％，因主要區域REITs股利率普遍優於同區股票指數股利率，可望吸引資金進駐，辦公室、工業、住宅、物流中心等不動產相關需求將增加，相關REITs亦可望受惠，布局全球REITs有利掌握各區域投資機會。 群益投信表示，統計全球各主要區域REITs股利率，與同區域股市大盤指數股利率，REITs股利率明顯勝過一籌，多數表現優於近5年平均值，其中美國、歐洲、澳洲、新加坡四大區域的REITs股利率皆逾4％，在高股利優勢的加持下，REITs可望持續獲得資金進駐，後市表現值得期待。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，目前最看好區域是美國，去年底聯準會升息，顯示經濟回溫，租金收益揚升及外在環境因素配合，REITs後市表現可期；其次，日本因經濟自谷底改善，且評價合理，REITs也有表現空間；新加坡REITs指數今年來已有近3.5％漲幅，在擁有超過6％高股利率加持下，可望獲得資金青睞。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇認為，不動產修正已告一段落，如果以主要投資標來看，REITs及地產開發商看好，以總報酬來看，穩定股息收入，以評價來看則是地產商優於REITs，評價低於歷史均值，相對具備吸引力。 區域上，亞洲通膨溫和，貨幣政策相對寬鬆，包括澳洲降息及日本實施負利率政策，去年下半年拉回使投資價值浮現，可趁區間盤整之際，分批進場布局。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝強調，2017年REITs產業布局，美國經濟可望加速成長，租賃期間越短的產業受惠越快，商辦、旅館、住宅型REITs相對看好；商辦因金融業及公務人員需求帶動承租率及租金提升，旅館受惠與景氣循環關聯高，住宅型受惠就業成長而上揚。 ---------------下一則--------------- 大幅修正後 亞太REITs布局時機到2017年01月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球主要區域REITs與股票股利率 https://goo.gl/t8LYn0 2016年受到美債殖利率彈升影響，亞太REITs出現大幅度修正，股價淨值比一度修正至11倍左右，其實已接近15年低點，加上亞洲通膨溫和、貨幣政策相對寬鬆，先前拉回已提供良好進場時機。 目前評價來看，地產開發商優於REITs，但若考量股利收益，過去10年REITs總報酬優於地產開發商，例如新加坡REITs與公債殖利率利差為4.28％，為全球最高水準。 以新加坡REITs來看，雖然獲利成長面臨趨緩，但股利仍有一定水準，以負債比率來看，目前新加坡REITs為35％低於歷史均值，未來1年整體產業債務到期比率約10％，債務再融資的風險不高，適合穩定持有；澳洲REITs先前大幅拉回後投資價值已開始浮現，因負債比29％、股利發放率達80％、股利率5.2％、17年盈餘成長率4.3％及利差高等優勢。 群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，亞洲REITs相對看好日本以及新加坡REITs表現，日本方面主要是受惠於經濟自谷底改善，加上接下來日本將在2020年舉行東京奧運，因此基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，皆有助帶動相關次產業的REITs表現；新加坡著眼於高股利率的優勢，具備落後補漲機會，表現可多關注。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，2017年美國景氣與就業回溫帶動下，全球不動產仍有多頭行情，整體REITs獲利成長率估5∼6％，加上平均4％股利率，仍具相當大投資吸引力。 亞洲REITs以日本相對看好，2016年12月東京辦公室空置率進一步下跌至3.61％，創金融風暴後新低，預期2017年日本在辦公室新增供給有限下，租賃市場可望維持溫和成長，帶動租金上揚走勢。 ---------------下一則--------------- 4年來首見 海外債券 歐投資人轉買為賣2017年01月25日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據華爾街日報周二報導，最新統計顯示，歐元區投資人在去年最後一季對海外債券的投資轉買為賣，此為4年來首見賣超，此舉可望推升歐元，但可能為美國債市帶來衝擊。 受到美國新總統川普關切美元過強與市場憂心美國將走貿易保護主義的回頭路影響，歐元短線走強，周二亞洲匯市最高一度漲到1.0776美元，創2個月最高。 據歐洲央行（ECB）最新數據顯示，在去年9月至11月間，歐洲投資人共賣超159.9億歐元（約171億美元）的外國債券，前次出現債券賣超是在2012年8月。 歐洲央行實行購債計畫和負利率政策，將歐元區的殖利率壓低至歷史低點，促使歐洲投資人將資金轉進海外債市，追求較高的報酬率。 然而受到「通膨升溫交易」（reflation trade）影響，過去6個月來歐元區投資人開始出售債券，此舉推高歐元區的債券殖利率。 分析師表示，就算投資人出脫的是歐元區債券，殖利率回升讓歐洲公債的吸引力增加，激勵部分歐洲投資人將資金留在當地市場。 若投資人持續拋售海外公債，可能衝擊美國債市，因為歐洲為美國公債的主要買家之一。再者，歐洲投資人減持外國債券可望提振歐元匯價，因為投資人不再出售歐元購買以外國貨幣計價的公債。 據美國財政部數據，歐元區為美國公債的第3大持有人，僅次於日本和中國。 Pantheon Macroeconomics經濟學家維斯特森（Claus Vistesen）表示：「歐元區一直是全球流動性的主要來源，但自去年第下半年開始，隨著通膨和利率預期上揚，情況開始逆轉。」 德國10年期公債殖利率在去年7月降至歷史低點的負0.19％，上周回升至0.38％的近期波段高點，殖利率回升讓部分投資人將資金留在本國。 買賣公債的資金流動是外匯波動的主要推手，當歐洲投資人想增加外國債券投資，必須出售歐元來取得外國資產。維斯特森指出：「若資金頓時停止流出，歐元將大幅走高。」
