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海外基金十強 大中華包9席2018年04月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行海外股票基金3月績效十強 https://ppt.cc/fV5Cgx 3月利空來襲，中美貿易戰將開打的風險，使得金融市場偏震盪，全球股市跌多漲少，投信發行的海外股票型基金也受波及，395檔基金中僅46檔守住正報酬，但其中逾半數，即26檔是大中華基金及A股基金，前十強更由大中華基金包辦9席，績效都在1.7％以上，在亂流中表現相對亮眼。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，儘管近期陸股隨全球金融市場表現震盪，但整體來看，隨著大陸總體經濟仍表現穩健，內需動能增長也有助帶動企業盈利成長，加上官方持續推動經濟改革政策，以及年中A股將納入MSCI新興市場指數，可望為市場帶來增量資金，陸股後市仍不看淡。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，A股短期結構上需重視防禦性，近期主線在成長性板塊中尋找基本面紮實優質公司，並關注估值合理盈利平穩的消費品公司，中期新經濟仍是投資主線，新舊動能切換大勢所趨，政策加大對新技術、新產業、新模式支援力度，優質新經濟將更被A股包容，盈利預期和流動性預期改善，將進一步推進成長股行情。 宏利投信認為，A股盤勢呈現強者恆強、個股表現優於大盤，後續仍獲市場青睞，相關板塊與個股如回檔修正或小幅調節，仍值得常抱。隨著舊經濟改革成效浮現，未來整體布局方向，除仍舊繼續聚焦重點新經濟板塊，投資組合留意相關去產能與金融保險等的布局。 根據大陸兩會工作報告內容，推動去產能、重大基礎設施、加強新一代人工智慧研發應用，及積體電路、第5代行動通訊、新能源車等，相關受惠族群可多關注；洪玉婷強調，看好消費產業仍是市場關注重點。 ---------------下一則--------------- 新興市場股 Q1吸金逾289億美元2018年04月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://ppt.cc/felT2x 據新興市場投資基金研究公司（EPFR）指出，資金流出美股，新興市場股票基金卻相對吸金，今年以來資金淨流入已逾289億美元，成為今年第一季資金吸鈔機。 摩根投信表示，繼不少股票基金1月吸金，並紛紛改寫單周歷史新高紀錄後，2月資金流進股票基金力道出現下滑。但新興市場股資金動能相對穩定，3月更再度吸引資金淨流入。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智表示，由於OECD及IMF上調新興市場今明兩年經濟成長率，吸引國際資金進駐卡位，今年前3個月各類型股票基金，不論是亞洲（不含日本）、拉丁美洲還是歐非中東，皆深獲資金青睞，尤其拉美基金資金動能更是逐月擴大，全球新興市場基金僅首季就吸金逾289億美元。 從短期資金流向來看，據EPFR統計，3月22日至28日股票型基金淨流出131億美元，已連續兩周資金淨流出，但資金主要是淨流出美股基金和歐股基金，淨流出金額分別為156億美元及47億美元，但新興市場股票基金資金則呈現淨流入逾4億美元，日本股票型基金也獲58億美元淨流入、為歷史第二高單周淨流入量。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說，新興市場股票基金連續第16周淨流入，從技術面來看，上周MSCI新興市場指數略跌破去年以來的上升趨勢，但結構並未轉空，可留意是否於此震盪後站回1,200點整數大關，上周低點1,159若可守穩，則有望開始反彈，目前新興市場主要國家的經常帳收支明顯改善，投資人本季還是可伺機錢進新興市場並掌握相關概念基金。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，鑒於全球經濟成長趨勢、新興市場相對成熟市場GDP差距擴張、及新興市場企業獲利上調等正面因素，預期今年新興市場表現將優於成熟市場；儘管今年市場波動加劇，新興市場今年預估獲利成長率約13％，可望連第3個年度獲利成長，依過去經驗，當獲利穩健成長時期，本益比也能持續擴張，有助於新興股市延續漲勢。 ---------------下一則--------------- 股債震盪 布局全球最安心2018年04月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期全球股債市走勢波動劇烈，金融市場今年波動較大，投資人可採取分批或分散布局全球策略，除了降低風險，更能安心。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，經濟正向及通膨預期上升，促動本次美債殖利率急升，比照過去五年中2次殖利率彈幅，不論時間或空間已接近滿足。過去經驗顯示，年度殖利率增加50至150基點，股市12個月報酬率逾10％，意謂利率緩升有利於股市發展。 第一金投信表示，短線波動原因來自心理層面居多，因應之道將是「分批」或「分散」。「分批」指的是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點；「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單一資產的風險。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，全球總經同步增長，歐元區、日本的通貨膨脹受到控制，美國通膨升溫，新興國家市場通膨則表現各異，建議投資人可加碼股票資產，美國、新興市場股票預期相對優於日本，歐洲和英國，建議投資人可鎖定多元資產概念型基金，分散布局全球各類資產，股債齊抱，提高獲得正報酬的機率。 ---------------下一則--------------- 貿易戰短空長多 多重資產穩健首選2018年04月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 川普政府對大陸貿易政策採取制裁行動後全球股市表現 https://ppt.cc/fms7Tx 貿易戰開打，投資人該如何因應?投信法人表示，目前課徵關稅的金額對實體經濟影響不大，市場終將回歸全球經濟仍處溫和成長的基本面，且有助風險性資產的表現。建議投資人可透過海外組合平衡基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，此次貿易衝突事件，綜觀評估美國通膨、經濟成長及美國升息政策等影響，預估對美國GDP影響僅0.2個百分點。因此，市場非理性的下跌，都是投資最佳時機。 第一金投信表示，代表資金壓力程度的美國金融壓力指數為-1.17，處於歷史相對低點，空頭尚言之過早。第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻認為，短線波動原因來自心理層面居多。因應之道將是「分批」或「分散」投資。 宏利投信指出，全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。短線上，可考慮於股市出現反彈時，稍作調節，減持風險性資產，適度增加防禦性資產部位，採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。 野村環球基金經理人白芳苹表示，整體來說，支持經濟強勁成長的企業與消費需求仍然順暢，且通膨合宜、生產力上升，有益企業獲利成長。投資策略方面，產業趨勢未變，以工業自動化、機器人、AI等趨勢為中心，擴散出去的是感測、物聯網等相關產業前景可期。 元大全球ETF成長組合基金經理人陳品橋表示，只要美國公債殖利率短期內不再大幅上揚，風險性資產有機會逐步反映企業獲利、企業買回庫藏股等利多因素，向下修正態勢或將止穩。 ---------------下一則--------------- 中美大戰關鍵時刻... 美301調查清單 本周出爐2018年04月03日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 傳美方本周將根據「301調查」結果，公布自中國大陸進口、規模近600億美元的懲罰關稅清單。由於此一清單劍指「中國製造2025」涉及的領域，一旦正式實施，中美貿易戰將無可避免。在全球市場仍盼中美雙方留有協商餘地之際，此一消息，再為全球市場蒙上陰霾。 復旦大學國際關係與公共事務學院學者馬蕭蕭曾提出警告，備忘錄相當於中美貿易戰的子彈上膛，但若如期生效，才是真的扣下扳機。 去年8月，美國總統川普指示美國貿易代表萊蒂澤（Robert Lighthizer），依《1974年貿易法》的301條款啟動調查，判定中國大陸是否涉及強迫美國企業技術轉移、竊取美企智慧財產權、收購高科技美企等行為。今年3月23日川普簽署貿易備忘錄，宣布基於美方「301調查」結果，將對中國價值近600億美元商品課高關稅。按照美國規定，簽署備忘錄後15日內才公布正式清單及關稅，此後30天交由公眾討論，隨後才會生效實施。 由於中美可能因此陷入談判泥淖，稍早曾傳出美國財政部長穆卿（Steven Mnuchin）和中國國務院副總理劉鶴保持密集接觸，萊蒂澤亦表示，中美有希望透過談判來避免此次關稅大戰，且美國對大陸加徵關稅產品清單的公示天數將從30天延長至60天，在今年6月之前，美國都不會對中國產品增收關稅。 惟昨日路透報導，這份清單將於6日前由美國貿易代表辦公室公布，再突顯中美協商進展不利，引發市場憂慮。外界之所以擔憂美方祭出301報復清單，主要是因為清單涵蓋中國大陸十大高科技產業，即依據「中國製造2025」發展的產業，包括新一代資訊技術、自動執行功能的高檔數控機床和工業機器人、航空航太設備等。面對美方的指控，中國大陸除嚴正否認其法規要求技術轉讓，並稱將對美報復，潛在目標包括大豆、汽車及飛機。 ---------------下一則--------------- 全球外匯存底 美元占比4年新低2018年04月03日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 全球外匯存底占比 https://ppt.cc/fRQNZx 國際貨幣基金（IMF）公布最新資料指出，去年第四季美元在全球外匯存底占比不僅連跌4季，而還降至4年低點。在同時，歐元與日圓等其他貨幣比重則呈現攀升。 IMF表示，去年最後一季，外匯存底的美元部位雖然增加至6.28兆美元，不過其占全球外匯存底比重卻從第三季的63.5％下跌至62.7％，為連續第四季下滑。其主要因素為美國以外的經濟體成長更為快速，加上市場預測其他主要央行將減少經濟刺激措施，促使美元從升轉為貶。 儘管如此，美元迄今仍是全球最強勢的外匯儲備貨幣。 Rafiki資本管理公司的研究策略部門負責人英格蘭德（Steven Englander）在研究報告中指出，「去年第四季，貨幣主管官員偏愛日圓與其他貨幣」，因此有限制的購買美元作法不令人意外。他還補充這些官員是被迫買進美元，而不是出於想要購買的意願。 韓國央行日前就表示，基於美元不斷貶值，未來還可能走低，已降低美元資產占其外匯存底部位。據該央行資料，到2017年底，以美元計價的資產占其外匯存底比重，已從前1年的70.3％減至68.1％。韓國央行在去年也擴大非美元資產的持有部位，從29.7％升至31.9％。 另外IMF的資料還指出，歐元在全球外匯存底占比以20.15％名列第二，僅次於美元，並高出前1季的20.05％。日圓則以4.89％占比排名第三，其比重也為2002年第四季以來最高。人民幣占比為1.23％，也比前1季的1.12％增加。IMF是在2016年第四季首次發布人民幣占全球外匯儲備貨幣的比重情況。 IMF還表示，去年第四季全球外匯存底總額攀升至11.425兆美元，不但高出前1季的11.297兆美元，並締造2015年第2季來最高紀錄。 ---------------下一則--------------- 美元連貶5季 Q2續看弱2018年04月03日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/Ut55RV 儘管有川普通過減稅的利多，美元今年首季依然萎靡不振，美元指數單季再貶逾2％，並已是季線連5跌，而在全球貿易戰風險升高與全球經濟成長加速利空罩頂下，美元本季持續看貶。 美國去年底通過稅改，市場原本樂觀預期可為美元帶來止跌反彈的契機，不料美元弱勢未改，追蹤美元兌6大對手一籃子貨幣表現的美元指數第1季又跌了2.1％，已寫下季線連5黑，過去一年總計重貶近10％。 美元走貶，對全球經濟與金融市場影響至鉅，弱勢美元有利於美國出口、跨國企業的獲利與美股上漲，原油、銅與黃金等原物料行情也會受惠於美元貶值而走高。 不過，若當美元跌勢過劇，將動搖外界對美國經濟的信心，同時打亂美國聯準會（Fed）升息的規畫，而且有引發通膨加速的疑慮。 多數市場策略師認為，在美國政策存在不確定性、全球貿易戰風險升高與海外經濟成長加速的利空夾擊下，美元本季展望依然偏空。 其中頭號利空為全球貿易衝突，川普日前宣布對大陸高達約600億美元的進口產品加徵關稅，大陸隨即宣布採取報復措施，美元已因此一消息下跌。 荷蘭合作銀行資深市場策略師勞倫斯（Christian Lawrence）表示：「市場解讀貿易戰對美國不利，但迄今尚未對美元帶來結構性的衝擊。」證諸歷史，貿易衝突往往會重創美元，根據TD證券的統計，美國上一次對進口鋼鐵加徵關稅時，美元在2001至2003年間總計重貶近20％，1990年代美日貿易衝突，美元在1993到1995年也大跌約12％。 另一個不利美元走勢的因素為全球經濟成長加速，全球各國央行已紛紛走向貨幣政策正常化，今年首季在市場預期歐洲央行與日本央行將讓量化寬鬆退場並為後續升息鋪路下，美元兌歐元與日圓分別重摔2.7％與5.9％。 鋒裕匯理資產管理公司基金經理人尤帕亞亞（Paresh Upadhyaya）預估，美元兌歐元與日圓還會進一步走貶。 ---------------下一則--------------- A股震盪中 尋出強勢股脈動2018年04月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 A股中主要類股表現 https://ppt.cc/f9FY3x 大陸、美國貿易摩擦升級，大陸採取貿易應對政策將提振大陸部分農業個股表現，短期受到風險偏好影響，市場會出現一些的波動，黃金、農業和醫藥等行業短期有望成為資金的避風港。 長期觀察，強大內需市場是大陸支撐整個龍頭大創新發展的基礎，相關大創新行業長期有望獲得其國家的政策支持，而持續發展。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸兩會後，由於大陸今年將積極推動減稅降費，搭配供給側改革、獎勵創新等政策輔助，可望進一步釋放內需市場活力，提升經濟結構與品質。另外，A股納入MSCI新興市場指數即將生效，按他國經驗，生效後帶來的實質買盤通常為前期卡位資金的數倍規模，預料陸股也不例外。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，美國主要目的是在爭取談判空間，因此發生全面貿易戰的可能性應不高，因此對於陸股中長期表現仍不看淡，在投資布局方面，回歸題材及獲利的基本面，建議投資布局聚焦長期受惠政策利多且穩定成長的產業龍頭企業，看好的產業包括具有補貼方案的新能源汽車族群，如上游鋰鈷和高能量密度材料、政策鼓勵的互聯網應用，相關產業如工業網路、供應鏈平台等等，以及大消費、金融與醫藥等類股表現。 元大上證50ETF基金經理人陳重銓表示，貿易戰的目的是想要達到開放大陸市場、降低進口關稅，以及停止強制轉移高端技術等，最終遏制大陸發展，以維護美國企業的利益。以貿易戰作為談判籌碼的可能性還是最高的，要全面開戰的可能性微乎其微，投資人可以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健的低本益比、高殖利率的藍籌金融股為佳。 ---------------下一則--------------- 新興亞股買氣疲 台股資金出走2018年04月03日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 儘管市場逐漸回穩，新興亞股上周仍面臨近20億美元資金外流，其中流動性佳的台、韓，分別遭賣超8.8億美元與8.1億美元最慘；統計3月份，外資賣超新興亞股18.8億美元，較前一個月大減逾80億美元，除印度外，其餘新興亞股皆呈賣超。 觀察國際資金從2月開始賣超台股，使得今年來外資流出台股金額逾22億美元，成為新興亞股中失血最慘重的股市。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，過去一周三大法人動向皆仍偏向空方，本周適逢清明連假，只有兩個交易日，市場交投轉趨清淡，不過外資台期指未平倉淨多單口數也逐漸回升至4.8萬口，顯示信心漸回升。 周俊宏說，近期全球股市面臨弱勢整理，反觀台股表現相對抗跌。接下來要關注的是上市櫃公司公布3月營收，不同於2月春節連假，3月營運天數正常，營收表現將可望較2月為佳，亦有助吸引資金回補。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，2月份來受到市場擔憂聯準會可能加快升息腳步、美中貿易摩擦，以及美國科技股修正等利空影響下，市場風險情緒降溫，相較於1月份新興亞股多獲外資買超的熱絡情況，2月及3月兩月外資對新興亞股皆賣多買少，指數表現也受市場情緒影響而承壓。 不過整體來看，李忠翰指出，在貿易風險有逐漸降溫的態勢，以及市場也已逐漸反應利率可能走升的預期，投資仍將回歸基本面，由於新興亞洲經濟成長力道仍強勁、企業獲利持續改善，包括東協、印度、中國等地更不乏官方經濟利多政策加持，且投資題材多元，後市可望獲得資金回補，中長期投資前景仍值得期待。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，1月份以來因製藥、水泥原物料、汽車與金融類股獲利遭下修，MSCI印度指數企業獲利預估已遭下修1.6個百分點，不過，歷史經驗顯示，現階段穩定偏低的正實質利率水準有助印度企業獲利成長，印度應有機會開始進入獲利上修階段。印度本地共同基金持續流入印股，待市場賣壓消化後，印度股市後續表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 日圓意外強升 日企財測恐再降2018年04月03日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 日本銀（央）行周一公布短觀季度調查報告顯示，第一季（1到3月）日本大型企業信心出現兩年來首度惡化，其原因主要是受日圓升值、股市走跌與美國近來祭出一連串貿易措施影響，導致業者對於獲利前景開始轉趨謹慎。 另外還有分析師提到，由於這份調查完成後日圓意外出現強漲，這項變數恐驅使日本企業未來將下修獲利預測。 這份調查顯示，日本大型製造商預估本會計年度（4月1日起）企業獲利將下滑3.2％。這項預測是建立在美元兌日圓的平均匯價為109.66。不過日圓在周一盤中卻已強漲至106價位附近兌1美元，加上市場預期日圓未來還可能續揚，這反映未來大型製造商恐將被迫調降獲利預測。 日本瑞穗綜合研究所經濟學家小野表示，周一的短觀報告，並未完全反映近來日圓意外強勢的走勢。她解釋這份調查的完成時間是在3月12日，不過日圓升破105關卡卻是在3月23日。日圓勁升很可能導致日本企業下修財測。不過她也補充，有些業者仍相信日圓升值可能暫時性居多。 調查顯示，日本第一季大型製造商企業信心指數為24，較上一季的26走低。大型非製造商企業信心指數也較前一季下滑兩點至23。 這項指數的計算方式是把看法樂觀的企業百分比，減去悲觀百分比。指數若為正值，意味樂觀者多於悲觀者。 不過，周一短觀調查不至於影響多數經濟學家對日本經濟復甦仍將持續的正面看法，因為企業信心指數雖然略降，但仍在10年高點附近徘徊，此外企業也計畫增加資本支出。 受訪的大型企業表示，將在2019年3月底結束的本會計年度增加資本投資約3.2％。外界指出，這項數據在未來幾季還可能上修，主要是日本企業在會計年度一開始，多傾向對投資計畫抱持謹慎態度。 ---------------下一則--------------- 高盛：5大理由 美股熊市風險低2018年04月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行美股基金績效 https://ppt.cc/fohD7x 根據高盛最新出爐的美國股市評估報告，提出五大理由，說明熊市發生的可能性低，包括當前經濟強勁增長動能轉為衰退機率微小、市場沒有重大金融失衡的結構性風險、利率上升雖可能使得回報下降但非持續性、大部分資產類別估值仍偏高、估值需反映股票回購影響，因此，短期內轉為熊市可能性低，市場無須過度擔心。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，第一季美股歷經市場對升息腳步臆測、貿易衝突不確定性，及大型科技股修正等影響，今年來僅NASDAQ守正報酬，道瓊和S&P500分別有2.49％和1.2％跌幅；基本面美國核心製造業與消費增長仍穩健，PMI與消費信心進一步走高，就業條件持續改善，企業獲利優於預期，有助支撐股市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，市場受中美貿易戰影響，資金持續退場，流入防禦型類股中，目前整體市場氣氛偏保守。清單公布後將有30天審議期與30天聽證會，代表最快貿易制裁將會在6月正式實施，市場將受到一定程度影響；但美國仍處於升息循環，景氣持續看好，美股翻多向上機率不看壞。 宏利投信指出，利率逐步走高，風險性資產吸引力減弱不可免，但全球經濟持續呈現穩健成長，從就業到消費到總體經濟向好，帶動物價增長，股市應無引擎熄火問題。但美股評價面已不便宜，多頭大軍恐需時間稍作喘息整理，才可望更進一步表態。 今年每股獲利成長預估上調幅度最高類股，包括科技、金融、工業、能源和循環消費，表現可持續關注。 ---------------下一則--------------- 新興市場利基產業 Q2投資聚焦2018年04月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 第二季投資策略建議 https://ppt.cc/fShQsx 進入第二季，市場持續聚焦美國貿易政策、通膨及升息等議題，新興市場則留意MSCI納入A股及墨西哥7月選舉，預料市場波動難免，投顧法人建議採「新、動、利」策略，瞄準新興市場與利基產業的新興股債市、生技、科技或天然資源產業，配合動態調整平衡型與多空操作基金，以兼顧抗波動、收益及資本利得。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年新興市場企業獲利穩健增長，加上商品價格回溫，利於俄羅斯及拉丁美洲等出口國，後市仍值得期待。面對美國升息與縮表，影響新興股市波動，區域及類股輪動加快，建議採多元分散布局，如環球新興市場股票型基金，尤其看好科技業發展，持續為新興市場創造更多資源。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場的亞洲，在全球景氣擴張態勢延續下，基本面沒有疑慮，企業獲利表現亦持續改善，包括東協、印度、中國政策利多加持，基建及稅改，均有助帶動相關產業和整體經濟發展，扮演後市吸引資金要角，中長期仍看俏。 宏利投信認為，新興市場經濟持續穩健成長格局，從就業到消費到總體經濟均成長，今年主要經濟數據也未走下坡，且經濟增溫帶動物價增長，股市實無引擎熄火疑慮。新興市場持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，對長期投資而言，仍應以利多視之。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克強調，政策正常化以及全球各種政治局勢，市場波動難免，以靈活的戰術策略進行跨資產類別投資，股六債四配置的多元配置策略，有利於提高報酬機會。至於利基產業，最看好雙技的生技及科技創新趨勢，以及精選低基期的能源題材。 ---------------下一則--------------- Q1商品行情回神 揮別熊市2018年04月03日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 主要商品近月期貨Q1表現 https://ppt.cc/fJqILx 今年第一季在全球經濟成長與弱勢美元雙重影響下，國際商品漲多跌少，其中可可豆及鋼價漲幅最高，其他包括黃豆、金價及油價也普遍上漲，反觀糖價及煤價跌幅最深。 追蹤24項商品價格的標普GSCI指數在周一盤中上漲1.2％至455.28點，使年初以來漲幅達到2.8％。Teucrium Trading投資長吉伯蒂（Sal Gilbertie）表示，這波漲勢「使2011年以來的商品熊市告一段落」。 第一季各項商品行情當中以可可豆價格漲幅最大，上漲35％，主因是西非生產受阻。另一方面，美國政府宣布對進口鋼鋁課徵關稅後可能引爆貿易戰爭，也刺激鋼價上漲。 標普全球普氏（S&P Global Platts）追蹤的美國製熱軋鋼捲價格在第1季上漲33％。該公司美洲金屬部門主管伊內斯（Joseph Innace）表示：「鋼需求強勁且市場供不應求，因為營建、汽車及能源等3大鋼需求產業正蓬勃發展。」 在其他商品方面，近來阿根廷黃豆產區乾旱也推動首季黃豆價格上漲7％。金價與油價同樣在該季上漲，只是漲幅相對輕微。 ETF發行商GraniteShares執行長蘭德（Will Rhind）表示，通膨隱憂、區域政治情勢緊繃及利率水位皆助長金價。他預期短期內金價將維持在目前水平，但「未來仍有潛力暴漲」。 第一季價格跌幅最大的商品是糖，共下跌17％，主因是印度產量增加。TFNN廣播電台商品情報節目主持人黑克特（Andrew Hecht）表示：「糖價自2016年10月以來屢創新低，正逼進2015年8月創下的每磅10.13美分低點。」 煤價及天然氣價格分別在上季下跌31％及9％。WTRG能源分析師威廉斯（James Williams）表示，美國天然氣產量擴大相對壓迫價格，而天然氣跌價連帶衝擊燃煤需求。 鐵礦砂價格近來也受到環境因素及大陸造鋼廠生產停滯影響。標普全球普氏資料顯示，銷往大陸的62％鐵粉價格在上季下跌16％。伊內斯表示若大陸春季氣溫回暖，屆時營造業活動增加可望刺激造鋼需求，連帶推動鐵礦砂價格反彈。 ---------------下一則--------------- 投銀看多油價 連6月喊升2018年04月03日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，投資銀行業在3月分連續第6個月調升油價預測，顯示他們預期全球原油庫存持續下降，和地緣政治風險不斷增高，影響全球石油在未來幾個月的供應量，令油市進一步回復供需平衡。 在目前最活躍的原油期貨裡，紐約西德州中級原油5月期油貨周一盤中上漲0.4％，每桶報65.2美元。倫敦布蘭特6月期期油上漲0.4％，報69.75美元。 《華爾街日報》在3月底完成調查15家投資銀行對今年油價的預測，布蘭特全年均價在63美元，西德州迫近59美元。 投資銀行對這兩大油價預測都較2月時預估高出約1美元，並預期明年布蘭特將下跌至61美元，2020年回升至62美元。 摩根大通分析師馬力克（Christyan Malek）認為就長期而言，油價在再次持續下跌之前將會維持橫行的走勢。他強調油價將可望上升至70美元。 油價在1月已升破70美元創3年新高，後來在數據顯示美國頁岩油產量大增下而回跌。其近期回升的原因是美國以外地區的原油庫存持續下跌，和美國與伊朗之間關係繼續緊張等因素帶動。 美國總統川普最近重整其國家安全事務團隊，由多位立場更鷹派的官員掌管相關事務，去反對2015年由歐巴馬主導的伊朗核子協定。 外界普遍預期川普政府會退出核子協定，再對伊朗實施一些經濟制裁措施，這最終會阻止伊朗生產的原油進入國際市場，從而減少全球原油供應。專家估計國際油市每天會因此而減少35萬桶原油供應。 摩根士丹利分析師拉特斯（Martijn Rats）認為，若再加上低庫存因素，油市對任何妨礙石油供應因素的反應都將會相當敏感。 馬力克指出市場對柴油等油品需求強勁，導致全球石油庫存持續大幅下降。這增加外界對油市在短期內供需緊張的預期。 ---------------下一則--------------- 美啟動升息循環 三大債失血2018年04月03日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美國聯準會啟動升息循環，債券基金大失血。根據研究機構EPFR統計，三大主要債券基金全面遭到資金調節，就連過去相對受惠避險需求的投資級企業債，上周淨流出22億美元，為近66周來最大單周失血，新興債和高收益債也難置身事外，上周分別流出7億美元和20億美元。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，在美國聯準會預期會升息、就業市場趨於緊俏、通膨預期升溫及美國貿易保護政策等因素下，美國公債殖利率上揚大勢底定，債市投資人宜做好防禦利率上揚的準備，目前還是看好具高殖利率題材的新興國家固定收益產品。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，先前美國十年期公債殖利率連3周下跌，曾一度觸及2.738％，創下2月6日以來最低水位，但利率走低，卻未吸引新的資金動能。 郭世宗表示，美國聯準會（Fed）3月釋放維持3次升息，且不排除4次升息可能的態度，造成短端殖利率持續攀高，但受到中美貿易緊張情緒和美股震盪，市場避險需求時而浮現，加上通膨數據仍有空間，是造成美國十年期公債殖利率未再朝3％靠攏的主因；整體而言，Fed對經濟前景仍樂觀，但事件性雜音不斷，預料短期間殖利率偏平的趨勢將延續。利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，因此，目前在挑選債券應重存續期間較短且有高收益率的債券。 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁也表示，目前影響債券兩大議題：一是美國升息，二是中美貿易戰升溫，目前公債價位早已消化及反應美國升息3次的議題，預估債券利率再向上空間有限，只是市場擔心會不會有第4次升息，若未來通膨加速快的話，有第4次升息，才會使債市造成波動，目前相對看好亞債後市。 ---------------下一則--------------- 新興債投資人 轉趨謹慎2018年04月03日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《金融時報》報導，新興市場企業、銀行和政府爭相發債，但今年來債券價格表現不佳，新興市場投資人對大量債券發行的態度轉趨謹慎。研調機構Dealogic指出，今年到3月23日止，新興市場發債總額3,820億美元，較去年首季創新高規模僅低350億美元。 期間主權債發行規模1,000億美元，迫近去年首季1,160億美元。企業與銀行各自發債1,790億美元和890億美元，分別低於去年首季的2,410億美元和1,080億美元。 美元近幾個月走弱而帶動新興市場增加發債，但資金流入新興市場速度卻在放緩。期間債券殖利率走高而價格下跌，新興市場債投資報酬率陷入負數。 摩根大通全球新興市場債券指數今年來下跌2.3％。該指數去年全年總報酬率9.1％。 達蘭特說，新興市場基金界沒有看到資金像去年那樣流入，投資人不隨便投資，令債券發行者在發行價上一再退讓。 他強調部分有前景的發債者因不滿目前市場價格而收回發債計畫，其他發債者則觀察溢價發債空間是否在縮減。 發展中國家支付債務的利息增加，讓外界嚴格檢視相關債券。國際貨幣基金（IMF）2周前警告全球最貧窮國家面對債務危機的風險不斷上升，40％低所得國家面臨「與債務相關的重大挑戰」。 ---------------下一則--------------- 企業獲利轉佳 高收債基金旺2018年04月03日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 全球經濟成長趨勢確立，各國也進入漸進式升息階段，造成債券價格波動，但法人認為，在全球經濟持續成長階段，企業獲利也跟著成長，帶動債信評等轉佳，債券違約率保持在相對低檔，與股市連動性大的高收益債券將同步受惠，因此對投資人來說，高收益債券仍然是資產配置中值得布局的標的。 市場預期今年各國都會開始步入升息趨勢，美國預計在2018年升息3次，歐元區及大陸也可能在2019年首度升息，升息循環確立，各類型債券的利差也來到近年低點，投資人開始有疑慮，此時進場買高收債是否會買在相對高點？ 國泰投信債券投資部副總古學敏指出，國泰主順位資產抵押高收益債券基金是國內第一檔納入「優先償債權」及「擔保品」投資策略的高收益債券基金，讓投資人在投資高收益債券時具備三高與三低的優勢。 古學敏指出，所謂的三高，包括「高求償順位」，當債券違約時，擁有優先受償權利，有效保護資產；「高票息率」則是指票息率優於傳統高收益債，保護資產的同時，又能擁有高收益債之收益；「高回復率」則是當企業違約，其回復率明顯高於無擔保債券與次順位債券。 三低指的則是「低存續期間」、「低波動度」和「低違約損失」，優先擔保高收益債券存續期間較短一般平均在3.49年，低於全球高收益債券的平均4.03年，面對升息環境擁有較佳防禦能力，此外，從近三年資料來看，優先擔保高收益債券波動度明顯低於一般高收益債券，最後則是因為擁有具優先受償債權及擔保品的保障，可有效降低違約損失。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，過去一個月受到聯準會偏鷹言論、白宮人事異動、美中貿易衝突等事件影響，使得市場投資氣氛謹慎，高收益債等風險性債券遭投資人賣出調節。展望後市，隨著市場逐漸消化上述利空，且根據過往經驗，貿易衝突不致發展至失控的情況下，加上全球景氣擴張態勢未變，市場預估企業獲利將維持增長態勢，因此短線震盪後，在基本面及獲利面條件支持下，仍有助高收債價格走穩。
Q1全球股市 近2年半最慘2018年04月01日 04:09 工商時報 蕭美惠�綜合外電報導 在2月初股災衝擊及貿易戰煙霧迷漫下，全球股市第1季虛累累。綜合全球47國、逾7,000家企業股價的富時環球指數（FTSE All-World Index）上周五收在334.46點，全季下跌1.4％，不僅是2016年第1季以來首見季線收黑，並創下2015年第3季來最大季跌幅。全球主要股市當中又以英國股市最慘，大跌逾8％。 英國股市第1季跌幅高居全球主要股市之冠，富時100指數上季也大跌8.2％收在7056.61點，主要原因是英鎊升值及機構投資人不看好英國資產。由於英國與歐盟在3月達成脫歐過渡協議，以及英國央行預料即將升息，驅使英鎊匯率升值到2016年6月脫歐公投以來最高水準。今年前3個月，英鎊兌美元匯率挺升近4％、兌歐元亦升值1.4％，英鎊走強侵蝕英國大型企業海外獲利，是出口商的大利空。目前1英鎊兌1.40美元，遠高於公投後的低水準1.20美元。 德國、日本也成為貿易戰的輸家，分別成為第1季股市跌幅的第2名及第3名。德國Xetra DAX指數累計大跌6.4％，上周五收在12,096.73點。日本日經225指數則下挫5.8％收在21,454.30點。相對之下，香港股市在全球主要股市表現相對強勁，恆生指數第1季上揚0.6％。 美股方面，道瓊工業指數和標普500指數同步終結連9季上漲，上季分別下跌2.5％和1.2％。而儘管臉書、蘋果等大型科技股近來頻頻重挫，那斯達克綜合指數第1季仍上漲2.3％；NYSE尖牙股指數仍保有逾8％漲幅。 至於新興市場股市相對抗跌，巴西BOVESPA指數第1季大漲近12％，俄羅斯RTS指數漲幅為8.2％。 ---------------下一則--------------- 全球市場震盪 多重資產配置最安心2018年04月02日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股自1月底高點以來的修正還沒結束。首先，是通膨疑慮，再者，市場開始揣測美國上調升息預期，隨後是「貿易戰」，造成市場動盪因素短期間內不會消散，避險工具將更受重視，因此分散投資、多重資產最為安心。 元大實質多重資產基金經理人吳宗穎指出，過去過度偏重單一市場的投資工具，因運用工具受限、操作彈性小，將很難安度這段風波。反之，多重資產型基金可跨足股票、REITs、債券、ETF及子基金，標的選擇多元，同時也擁有極大彈性的持股調整空間，將是整理期間的首選。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，貿易戰擔憂對市場情緒衝擊大於實質，股市短期雖較波動，但展望仍優於債市，可留意逢低布局機會。現階段看好具備基本面利多的新興股債市，特別看好今年亞洲股債表現，亞股在經過一段時間的修正後，價值面更趨於合理，伴隨著企業獲利預估仍強，市場回檔反而創造布局時機。債券部分將續透過參與認購新券的方式找尋超額報酬機會。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。 第一金投信表示，主要國家經濟仍處於上升軌道，短、中期基本面沒有疑慮，但長期風險略為顯現，投資人應保持居高思危的意識，除了緊密觀察利率、美元指數與新興市場匯率變化帶來的資金挪移現象之外，更要做好資產配置，分散布局以降低波動度。考量股市多頭格局尚未改變，策略上，仍以「股優於債」為原則，但可將部分資金轉向高股息股票。 ---------------下一則--------------- 大陸３月製造業PMI51.5 勝預期2018年04月01日 04:10 工商時報楊日興�綜合報導 大陸官方製造業、非製造業PMI https://goo.gl/QP8MTE 大陸國家統計局昨（31）日公布，3月份官方製造業PMI（採購經理人指數）為51.5，數據從2月份的低谷大幅反彈，並優於預期，顯示大陸製造業仍保持穩中有升勢態。但專家指出，中美貿易緊張情勢仍為今後大陸經濟走勢蒙上陰影。 另一方面，統計局數據也顯示，大陸3月份官方非製造業PMI為54.6，較2月上升0.2個百分點。綜合PMI產出指數則為54.0，較2月提高1.1百分點，顯示大陸經濟穩健回升。 昨日公布的數據顯示，3月份大陸官方製造業PMI為51.5，優於前值50.3、預期值50.6，已連續20個月高於50的景氣榮枯線。 按照企業規模來看，大型企業PMI為52.4，較2月份上升0.2個百分點，中、小型企業PMI分別為50.4、50.1，較2月份上升1.4、5.3個百分點。生產指數為53.1，位於擴張區間，象徵春節後企業集中開工。新訂單指數為53.3，高於臨界點，象徵製造業市場需求加速擴張。 國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析稱，企業於春節後集中開工、加速生產經營帶動生產需求擴張，以及外貿形勢總體轉好、進出口數據雙雙回升，是3月份製造業PMI升至首季高點的主要因素。裝備製造業、高技術製造業、消費品製造業PMI均優於總體水平，顯示製造業產業結構正在升級、供給品質持續提升。 相較於官方的樂觀，市場人士看法顯得審慎。華爾街見聞引述華泰證券觀點稱，今年春節後大陸出現個體、總體數據相背離的情況，發電耗煤、鋼材庫存等數據均顯示悲觀訊號。其中，鋼材庫存數據顯示今年開工強度弱於往年，PMI短期超預期並無法改變製造業整體活動下滑趨勢。 九州證券全球首席經濟學家鄧海清指出，3月PMI走高為春節因素，若採1至3月平均數值來看，今年PMI已較去年開始緩慢下滑。 同時，在當前中美貿易糾紛升溫的情勢下，專家均表示難以判斷大陸經濟前景。華泰證券表示，貿易戰是下階段大陸經濟發展的最大變數。鄧海清說，今年大陸經濟多空因素並存，特別在貿易戰背景下，經濟前景不明朗，趨勢性利空的因素較多。 ---------------下一則--------------- 消費力強勢崛起 陸股震盪中走揚2018年04月02日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 中國大陸出口占其經濟成長貢獻度愈來愈低，已成為消費導向之經濟體，即使受到中美貿易緊張對立影響，但法人認為，中美貿易問題只是提高陸股波動度，由於陸股利多因素不少，不會影響多頭走勢。 根據花旗銀行3月28日發布報告指出，大陸出口分散至各地區，以出口佔比來看，亞洲佔48％，比例最高，其次才是美洲及歐洲，都佔19％，拉丁美洲佔6％，其他地區則佔8％。 中國大陸有足夠的實力來面對美國所挑起貿易保護戰，然而法人都不認為中美之間的貿易戰會真正開打！保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，當滬指跌破3100點，金融股即出現強力護盤，隨後鋼鐵、煤炭、地產等藍籌股（大型A股）全線反彈，帶動滬指回穩，另外，預料在6月MSCI納入A股題材加持下，陸股的中長線是被看好的。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中美貿易衝突升溫，壓抑市場情緒與風險偏好，短線股市波動氣氛加劇，惟考量當前中國主要宏觀數據持續回暖，加上正值企業發布年報高峰期，目前首季業績成長的公司佔比來到87％，是近10年來最高水準，其中大型銀行股受惠經濟成長，貸款需求增加，搭配利率走升，淨收益率會續成長，預期股市震盪後可望回歸常態。 應迦得也認為，MSCI今年6月正式將中國A股納入指數，龐大資金行情蓄勢待發，國際投資機構勢必要對陸股布局，雖然首季陸股再現波動難免影響市場信心，觀察過去陸股即便牛市期間，也是一路震盪走高。 因此，投資人進場投資陸股時，法人認為，除了慎選產業及標的之外，更要留意波動管理，強化收益將可降低投資陸股的波動風險，平衡基金也是現階段布局陸股的另一種選擇。 ---------------下一則--------------- 6月A股入摩 外資加速搶灘2018年04月01日 04:10 工商時報 李書良�綜合報導 隨今年6月份A股「入摩」的時間表確定，加上中國官方對金融業開放，看準市場大有可為，多家外資機構正搶灘A股布局，目前已有外商獨資投資機構開發投資於A股的私募資管產品，最快4月初上市。 新華網報導，隨著A股將在6月份首次納入MSCI新興市場指數，多家外資機構正加速招兵買馬，開拓符合中國市場和投資者需求的當地化產品，類別涵蓋A股、中國債市、商品市場等。 香港特許金融策略師協會副主席陳柏軒對此表示，根據最新公布的時間表，MSCI將在今年分兩步納入A股，第一步在6月1日，納入比例為2.5％；第二步在9月3日，納入比例上調至5％，追蹤的個股將限定在「滬股通」、「深股通」範圍之內。 陳柏軒分析，未來5年至10年，這一比例將不斷上升，如果MSCI將A股擴大納入，屆時不僅外資將加速流入，這股力量對於A股市場風格的影響也不容忽視。這點從去年12月以來，外資借道「滬股通」、「深股通」北上提前布局A股的積極性明顯提高，即可看出。 另一方面，從2016年開始，符合條件的外商獨資企業（WOFE）可以申請成為私募證券基金管理機構，在中國境內推展包括二級市場證券交易在內的私募證券基金管理業務。據中國基金業協會統計，目前已有包括施羅德、富達、瑞銀等在內的11家外資機構的全資子公司獲得私募基金管理人資格。 報導稱，渣打中國近日宣布將代銷一款WOFE在中國發行的私募產品，這是自2017年外商獨資投資管理公司獲得相關資格以來，投資者首次可以透過銀行代銷管道投資相關產品。 諾亞財富相關人士表示，針對MSCI帶來的投資機會，公司除了正在設計相關產品，之後也將與外商獨資的私募基金進行合作。 ---------------下一則--------------- 納摩行情發酵 高純度A股基金唱旺2018年04月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行A股基金A股佔比、現金持有比重、今年來績效表現 https://goo.gl/U5RuAK MSCI在6月將把大陸A股納入指數，不僅國際投資機構對陸股布局摩拳擦掌，投資人對陸股基金的詢問熱度也日益增溫，投信指出，目前市場看好A股納摩後可望複製過去台韓納摩的強勁資金行情，純度高的陸股基金易掌握「納摩行情」。 雖然市場名為中國基金，但是境外的中國基金投資A股有比重限制，但國內投信發行的中國基金則無，因此，投信法人表示，基金持有A股佔比若過低，難實際參與這波難得陸股納摩的資金狂潮。 摩根中國A股基金經理人魏伯宇指出，統計過去南韓和台灣股票被納入「MSCI新興市場指數」後均有不俗表現，南韓被納入當年的下半年，股價指數上漲便達兩成，1年半內上漲117％。而台灣首次納入1年內，更是上漲104％，時間拉長至納入後3年，台韓最大波段漲幅更雙雙超過50％，看好A股今年納摩後可望複製台韓過去首度入摩後的強勁資金流入潮。 魏伯宇分析，大陸持續資本開放以及A股加速國際化進程，都讓陸股後續漲勢極具想像空間。看好A股未來投資潛力聚焦在相關特色消費產業，並以消費為主的新經濟板塊將蔚為主流。 兆豐國際中國A股基金黃昱仁表示，大陸、美國之間的貿易關係互補性大於競爭性，且大陸目前自身內部市場體量越來越大，對外需求依賴相對下降，貿易戰的後續發展仍有待觀察。再者，在大陸、美國貿易摩擦之下，大陸有望主動調整貿易結構，進一步加大全球開放步伐來積極應對貿易戰帶來的負面影響。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸兩會後，由於大陸今年將積極推動減稅降費，搭配供給側改革、獎勵創新等政策輔助，可望進一步釋放內需市場活力，提升經濟結構與品質。另外，A股納入MSCI新興市場指數即將生效，按他國經驗，生效後帶來的實質買盤通常為前期卡位資金的數倍規模，預料陸股也不例外。 ---------------下一則--------------- 景氣強強滾 亞股4月漲相佳2018年04月02日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近10年4月全球主要股市表現前10強 https://goo.gl/RQP3K2 隨著時序邁入4月，根據統計，近10年4月全球主要股市表現全數收紅，若以前十強來看，勝率都在6成以上，若用區域別來看則以亞股表現最為突出。 根據群益投信統計，近10年全球股市前十強4月份平均收益率分別是香港4.82％、俄羅斯3.68％、巴西3.5％、印度2.84％、韓國2.79％、新加坡2.73％、德國2.64％、泰國2.56％、日本2.54％以及印尼2.41％。其中亞股即占有7席。 投信法人表示，全球景氣擴張態勢未變，加上亞洲經濟和企業獲利前景仍看好，且整體新興亞股的本益比仍相較成熟市場低，評價面上亦具備優勢，因此持續看好亞股後市表現。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在美國貿易戰議題、聯準會升息動向等訊息影響下，為全球股市帶來不確定性，不過，在經濟與企業獲利的成長動能不變下，待技術面完成修正料市場將回到漲升格局，在新興亞股方面，總體經濟數據仍大致持穩，加上市場預估MSCI亞太指數成分企業今年獲利成長將達1成且新興亞洲中多國不乏政府經濟刺激政策的支持，因此中長期投資前景仍值得期待，短線逢回不失為布局契機。 在亞股中，法人相對看好陸股，宏利精選中華基金經理人游清翔指出，中國大陸經濟增長持續強勁，外匯儲備達到3.1兆美元，並呈現良性通貨膨脹和良好的貿易順差；基本面佳亦反映在企業獲利持續上調方面。MSCI中國指數最新的2018年每股獲利預期成長更達到21.6％，2017年底的每股獲利增長估計為15.3％。在體質具吸引力下，陸股受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，陸股本益比大約是14倍左右，仍屬具吸引力的水準，相對於已開發市場如美股的19倍更為合理。 ---------------下一則--------------- 日股基金 吸金創近5年新高2018年04月02日 04:10 工商時報 吳慧珍╱綜合外電報導 安倍政府受森友學園醜聞打擊，聲望跌到谷底，但不影響日本股票基金的吸金魅力。日圓走強加上本地投資人趕在月底前將海外獲利匯回國，日本財政年度（3月底止）的最後一周，日本股票基金的淨流入總額，創下近5年新高。 基金追蹤機構EPFR Global的統計顯示，日本股票基金在3月最後一周，淨流入58億美元，是2013年第2季以來最高紀錄。 由於日本這個財政年度於3月31日結束，本地投資人可能想趕在本財年終止前，將海外投資獲利匯回來；此外日圓走升，也增添日股基金的投資吸引力。EPFR Global透露，灌入日本股票基金的資金大多以日圓計價。 因妻子安倍昭惠捲入圖利森友學園的醜聞，日相安倍晉三支持度慘遭滑鐵盧，執政前途堪慮。不過前國稅廳長佐川宣壽本周二在國會作證時，否認有接獲來自安倍夫婦或財相麻生太郎的指示，竄改國土賤價出售給森友學園的文件。 Pacific Life Fund Advisors資產配置主管高曼（Max Gokhman）表示，市場雖因前財政官員的證詞暫時鬆一口氣，但這樁政治醜聞持續發酵。周二佐川宣壽作證當天，東證一部指數（Topix）漲2.7％。 受美股大漲及朝鮮半島對立情勢緩和的激勵，日經225指數上周五大漲1.4％，收在21,454.3點，周線漲4.06％，但月線和季線雙雙收黑，分別跌2.8％、5.8％。東證一部指數收漲0.72％，報1,716.3點，周漲3.08％。 ---------------下一則--------------- 韓國3月出口 連17個月成長2018年04月02日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 受惠於半導體與電腦需求強勁，使得韓國3月出口連續第17個月出現增長，但由於增幅遜於市場預期，也引發外界憂心中美貿易戰恐將影響全球需求前景。 根據韓國產業通商資源部周日公布的初步數據顯示，韓國3月出口年增6.1％至516億美元，雖為連續第17個月增長，不過卻低於市場預期的7.5％增幅。至於2月出口成長經修正後則為3.9％。 韓國當局發布聲明，將出口持續成長歸功於全球貿易復甦與海外對半導體的需求穩健增加。3月晶片出口較上年同期勁增44.2％至108億美元。 在此同時，韓國3月進口也攀升5％至447億美元，不過該數據也遜於市場預期的6.2％成長幅度。2月進口增幅修正後為14.9％。 這也使得韓國3月貿易順差達69億美元、創下紀錄新高，高出前1個月的32億美元。總計韓國第1季（1到3月）出口擴增10.3％，比去年同期的14.6％增幅減緩。 韓國IH投資證券公司經濟學家Park Sang-hyun表示，「韓國出口成長穩定，可能將持續1位數的擴張趨勢」。不過他也警告全球貿易戰的威脅，正使韓國出口前景蒙上陰影。 韓國央行先前預估，以貿易為主要經濟引擎的韓國，繼去年經濟擴張3.1％後，今年料可增加3％。不過決策官員也警告，鑒於川普政府開始推出一連串懲罰性貿易措施，將對韓國與大陸等貿易夥伴的出口帶來新的風險。 今年3月的前20天，受到美國貿易保護主義再度升高，韓國對美國出口較1年前減少1％。即使美國對韓國半導體需求依然熱絡，但對該國汽車需求卻陷入遲滯。 這也使上月韓國對美國的貿易順差縮減至10.5億美元，比上年同期銳減41.5％。不過韓國對大陸與歐盟出口各自激增16.6％與24.2％。 ---------------下一則--------------- 東協 2018大選年 布局基金享政策紅利 2018/04/02蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 東協基金報酬率 https://goo.gl/qBuaPn 利多不斷 今年全球景氣擴張態勢未變，帶動東協出口表現強勁，摩根投信指出，2018年東協可謂「大選年」，在內需增溫與政策題材加持下，有助於東協各國政府投入更多資金與資源興建基礎建設，帶動東協企業獲利與股價表現。 摩根投信表示，由於東協各國政府持續釋放政策利多，讓東協市場今年來表現不俗，即使近期各國股市有修正，但是越南股市強彈逾15%，漲幅傲視全球，新加坡股市較同期上漲4.43%成績亮眼，而馬來西亞、泰國等市場也都有超過3%的表現，讓未來東協市場表現更讓人值得期待。 2月全球股市波動加大，資金流出東南亞市場，但永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝指出，2月初行情震盪，美股最大修正幅度達10%、亞股修正高達8%，但東南亞股市最大修正幅度僅4%，東南亞股市衝擊相對輕微。 電子商務成長快速 鄭鼎芝指出，主要由於經濟基本面強勁與企業獲利穩定成長支撐，加上東南亞貨幣並未出現大幅貶值，後續外資回補信心、市場成長力道與民間消費動能值得期待。 過去市場觀察新興亞洲經濟成長的焦點主要集中在中國，鄭鼎芝表示，2016~ 2021年間的電子商務成長率，東南亞市場可達261%，遠高於中國及美國市場；此外，包括數位娛樂與線上旅遊等領域的發展也有驚人成長率，東南亞市場投資成長動能值得期待。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協股市除具備多頭條件，配合政策紅利加持，有助吸引資金持續回補東協市場，特別是馬來西亞、印尼、泰國於今、明年均有重要大選，可預期政府將持續擴大公共投資與基礎建設支出，進一步帶動當地消費力道的提升。 黃寶麗進一步說明，政府投資基礎建設是帶動東協經濟成長的重要引擎，未來5年因應都市化加速，東協各國政府持續擴大基礎建設與公共投資，目前已在規劃中的基建總投資額上看3000億美元，提供區內經濟增長強勁支撐，有助提振消費與獲利翻倍增長潛力。 泰國印尼股市看好 泰國部分，黃寶麗說明，泰國政府日前宣布，在2021年前將投入數百億美元於工業區集中的東部3府，建設東部經濟走廊，以期降低物流成本，促進產業升級，預期總投資額上看473億美元。 若有意參與東協行情，黃寶麗建議，現階段鎖定增長動能無虞的泰國與印尼股市，印尼在出口與民間消費動能回升，加上基礎建設倍增，銀行股信貸改善、淨利差擴大，另外，受惠內需增長的電信、消費族群亦值得留意。 泰國則隨著政治風險下滑，訪泰遊客回流，帶動觀光族群如機場、酒店、受惠醫美旅遊之醫院等標的成長。 東協各國基礎建設投資 國家╱基礎建設計劃 ●印尼：宣布240項基建計劃，編列528兆印尼盾（約1.1兆元台幣）為2015~2019財會計年度的基建預算 ●泰國：未來5年投入1.5兆泰銖（約1.4兆元台幣）基建支出，宣布東部3府作為東部經濟走廊 ●菲律賓：未來6年投入1800億美元（約5.25兆元台幣）基礎建設計劃，涵蓋鐵公路、機場、港口等70項專案 ●新加坡：興建樟宜機場新航廈、港口與高鐵建設 ●馬來西亞：編列明年度2100億馬元（約1.56兆元台幣）基建預算，涵蓋鐵路與大眾運輸、合宜住宅等計劃 ●越南：編列2016~2020年基建預算達150兆越南盾（約1920億元台幣） 資料來源：Bloomberg，2017.12.23 ……………………………………… 東協5國出口需求增 亞股基金可分批進場2018/04/02蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 由於全球景氣持續好轉的趨勢未變，隨著成熟國家消費力道逐步轉強，可望帶動東協5國出口需求回升；群益投信表示，就整體來看，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，因此建議以東協為主的亞股基金可以定期定額或分批逢低進場方式酌量佈局。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協股市在近期這波全球市場修正中，表現相對抗跌，除了區內經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫之下，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有利於東協國家未來出口增長，因此整體來看對於東協後市仍正面看待。 高浩偉說，泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞政府皆針對經濟升級、基礎建設興建提出計劃，如泰國打造東部經濟走廊，提出「泰國4.0」經濟戰略、連接馬來西亞和新加坡的隆新高鐵將動工，料將帶來180億美元經濟產值，以及菲律賓的「Build-Build-Build」基建計劃等，有助區域經濟發展和股市表現，投資前景看好。 今年GDP料優於去年 高浩偉指出，市場預估今年東協5國的GDP分別為新加坡2.7%、馬來西亞5.1%、印尼5.2%、泰國3.7%、菲律賓6.7%，表現大都優於去年，新加坡整體受惠利差擴大、原物料行情向上，表現有望優於預估。而泰國在去年泰皇國殤壓抑消費動能將解除下，今年觀光動能預計可望增強帶動GDP成長。 東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、及基礎建設相關類股都可多留意。 ---------------下一則--------------- 美股中止連9季上漲 VIX狂飆2018年03月31日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 VIX指數今年走勢 https://goo.gl/CXj73v Marketwatch報導，美股首季結束，道瓊工業與標準普爾500指數連9季上漲紀錄均畫下句點。另外有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）則在第1季飆升逾1倍，創下2011年來最大單季漲幅紀錄。 儘管道瓊工業指數周四在逢低買盤承接下，終場強漲254點，收在24,103點，漲幅為1.07％，不過季線卻大幅收黑2.5％；標準普爾500指數周四也收漲1.38％至2,640.87點，季線收跌1.22％，兩者連9季漲勢均在第一季告終。 至於科技股掛帥的那斯達克綜合指數周四收高1.64％為7,063.44點，季線仍維持上漲、收高2.32％，為連續第7季走高。美股周五因耶穌受難日（Good Friday）休市一天。 美股年初雖然漲勢強勁，但之後卻反轉走低，甚至進入修正，主要可歸納以下因素。 首先是聯準會在貨幣政策正常化下開啟升息之路，甚至還有人士揣測為避免美國經濟過熱，升息腳步可能加速，如此氣氛導致市場惶惶不安、也令美股漲勢受阻。 其次是川普政府推行多項政策引發爭議，加上白宮人事變動頻繁，使得市場不確定性也因而升高。 加上總統川普近來宣布將對中國大陸課徵高額關稅，中方也不甘示弱予以反擊，導致美中貿易衝突惡化，貿易戰爭陰霾罩頂，短期間恐怕難以撥雲見日。 然而上述諸多利空因素，也使VIX指數過去1季出現飆升。根據WSJ Market Data Group資料顯示，VIX指數本季狂漲逾1倍，創下2011年第3季來最大單季漲幅。 儘管部分基金經理人仍對美股第二季前景看好，特別是預料企業在發布強勁獲利後，可為美股多頭再注活水，但他們也同意美股大幅波動在第二季將會持續。 T.Rowe Price全球資產管理部門負責人佩吉（Sebastien Page）指出，「我們現在顯然處在高波動的環境」，他說為降低風險，已減持成長股，並改增持價值股，或是成長緩慢，但獲利成長穩定，估價便宜的個股。 ---------------下一則--------------- 生技、科技、天然資源 市場首選2018年04月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 產業型基金績效表現 https://goo.gl/ydyZva 3月美國貿易政策不確定性，避險情緒升溫，引發全球股市震盪，統計國內核備的1,047檔境外基金平均下跌1.51％，進入4月後，貿易政策紛爭恐續干擾金融市場，但全面性貿易戰爭的可能性不高，全球經濟復甦趨勢不變，法人建議可以提高資產組合防禦力，產業首選生技、科技、天然資源等利基產業。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，科技股目前出現評價面過高的擔憂，其實科技業有較高利潤率、強大企業模式及良好資產負債表，加上美國稅改效應，科技股回購金額可望向上提升，多重利基支持而有較高評價，預期科技業仍具良好報酬潛力。次產業則看好電子商務、雲端運算、人工智慧等趨勢帶來龐大的商機，投資機會充沛。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰也指出，由於美股第4季財報表現，科技股相對穩健，加上產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、消費電子、雲端運算和儲存等趨勢向好，後市投資前景持續看好。稅改有利吸引科技業海外現金匯回，帶動股票回購、產業併購，後市再增動能。 宏利投信則認為，檢視經濟基本面與企業獲利，消費力道持續增溫，美國S&P500公司去年第4季財報，有逾8成高於預期，每股盈餘年增率兩位數，顯示基本面並未有出現轉壞的情況，但美股評價面已不便宜，加上利率上揚已不可避免，布局留意盤面變化，還是慎選有利基的科技股為上。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅強調，大型生技股成長動能雖已放緩，但為提振營收及帶動成長，將可望刺激併購需求；針對稅改給予企業匯回海外獲利的稅負優惠，大型生技公司將有更多資金運用彈性，中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商應是優先受惠族群。 ---------------下一則--------------- 陸債納巴克萊全球綜合指數 亞債擁利多2018年04月02日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 今年第一季債市逆風行，美國債券因聯準會啟動升息機制，走勢相對疲弱，反倒是亞債殖利率較高、相對抗跌，法人表示，在中國債被納入巴克萊全球綜合指數之中後，對亞債是一大利多！ 在亞洲固定收益市場中，中國債是一個相對封閉的市場，雖然殖利率相對較高，因為中國大陸有資本管制且進入該市場要經核批，因此，境外投資人較難掌握相關投資機會。不過，當中國債被納入國際債券指數時，法人表示，有機會再提升中國債基金以及亞債基金未來收益率。 除了中國債被納入國際債券指數外，富達富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，新興亞洲財政體質穩定，內需市場龐大，且通膨維持低水位，亞洲央行無需跟隨美國升息腳步，可維持中立偏寬鬆姿態，對經濟成長帶來支撐力。而新興亞洲發債企業產業多元，油氣及礦業等波動較大的產業佔比也較其他新興地區低，穩定性較高。 此外，廖婉菁說，就長期觀察，亞債除波動度較其他新興市場低，而過去20年間的兩次升息循環，亞債表現優異，以摩根大通亞洲債券指數計算，皆有超過6％的年報酬率而升息循環初期，市場可能因不確定因素增加而出現波動，除布局穩定性較佳之標的，應彈性調整配置並靈活運用避險工具，以因應基礎利率上下起伏時對債券價格帶來的震盪。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，亞洲債券反應到美國升息消息影響，表現相對疲弱，然而新興市場在全球景氣復甦帶動下，基本面良好，長線仍然看好，尤其是印尼債券。 新興市場中，印尼的體質較佳且國際資金流動自由，已在今年6月納入國際債券指數，預估將帶動一波資金行情。近期印尼10年期公債殖利率已反彈近7％，可逢低點進，作長期核心部位配置。 ---------------下一則--------------- 新興當地貨幣債 後市樂觀2018年04月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內核備主要債券基金績效 https://goo.gl/tMjBeH 美國聯準會（Fed）3月升息過後，10年債殖利率區間震盪，利率債表現優於信用債，新興當地貨幣債券表現較強勢貨幣債佳，而且在利多護體下，法人對新興當地貨幣債後市持續樂觀。 法人認為，巴西央行如預期再降息至6.5％，且暗示還有降息空間，印度公債殖利率彈升後資金回流，政府並積極爭取惠譽債信升等，利多支撐新興市場當地貨幣債3月上揚0.45％，將可再提升新興當地貨幣債基金績效表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，隨美國經濟數據偏多，Fed如預期升息及縮減資產負債表，公債買盤減少，將加重美國公債殖利率上揚壓力，債市宜做好利率上揚風險的準備，目前最看好的是具高殖利率題材的新興國家當地貨幣債市，尤其對拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞，及亞洲的印度和印尼等當地貨幣債的收益機會更具樂觀，因這些屬於高債息標的。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，就目前經濟環境來看，Fed可能不會馬上加快升息腳步，且在整體不危害經濟發展大前提下，美、中貿易衝突不致發展至不可收拾的地步，待短期消息面所帶來的震盪消弭後，債市可回歸基本面，新興債因具有改革題材、經濟基本面改善及高殖利率等支撐，後市表現仍不看淡。 路博邁投信總經理陳正芳表示，統計美國2004年至2006年升息循環以及2015年底開啟的最新一輪升息期間的各類債券指數表現，非但顛覆了投資人對於升息期間債券帶來負報酬的既定印象，其中新興當地債更帶來驚人漲勢！
全球經濟復甦 新興市場、大陸得利2018年03月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年來全球股市延續去年多頭，雖然股市波動加劇，但從全球各區域企業今年經濟成長和獲利動能依舊強勁，全數為正成長，預期今年股票資產仍為投資王道，其中新興市場和大陸的投資前景更是相對明朗，今年企業EPS成長率預估分別有近14％和16％，看好強勁的獲利引擎有望支撐新興市場和大陸股價再登高。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智表示，受惠全球經濟持續穩增長，今年全球企業EPS年增率有望以14.1％改寫自2010年來最佳表現，尤其新興市場企業獲利自2016年已邁出谷底，預估在全球貿易持續加溫下，新興市企業今年獲利成長年增率達13.9％，大陸料將也有16％的成長。 陳敏智指出，新興市場評價面仍有上調空間，雖然新興市場股市自2016年起開始漲升，但若就價值面來看，目前新興市場股市的評價仍只來到歷史平均水位。在基本面持續轉好下，評價面有機會上調，新興市場股市投資價值仍在。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，看好新興亞洲股市未來表現契機，最看好內需市場龐大潛力無限，具長線投資潛力的國家包括大陸、印度與東協等。 匯豐環球投資管理亞洲與印度股票投資團隊主管杜家傑（Sanjiv Duggal）認為，今年總體經濟面與評價面仍持續對亞洲（不含日本）市場有利，在非科技股與其他新經濟產業的調升之下，今年亞洲（不含日本）市場企業獲利將持續有上調空間。 ---------------下一則--------------- 風雨欲來 花心投資掌升機2018年03月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 最新全球主要收益型資產的收益率區間 https://goo.gl/sHLPam 美中貿易大戰一觸即發，法人表示，近期美國貿易戰確實提高全球股市波動度，但在實質政策出台前，對全球景氣和企業獲利成長的影響應是心理面多於實質面，投資人應回歸檢視基本面，建議投資可採多重資產策略鞏固核心資產，靜待市場恢復冷靜。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）分析，全球股市始終存在「美國一著涼，全球打噴嚏」的情況，但在波動攀升之際，投資人只要投資標的愈分散，收益來源愈多元，便可做好波動管理。 他建議，可透過「花心」廣納全球多元分散收益來提升資產抵禦波動能力，輕鬆因應金融市場起落，並伺機掌握資產資本增值的機會，用多重資產策略網羅成熟市場股票、新興市場股票、高收益債券、新興市場債、投資級企業債、非機構抵押債券、REITs、特別股和可轉換公司債，於市場震盪時持續掌握股債和另類資產的穩定孳息。 保德信投信表示，以2017年資料來看，美國占大陸的出口比重為20％，而大陸進口來自於美國的比重則為8％，以現階段針對部分品項來進行關稅制裁的操作來看，對於全球景氣的影響微乎其微，投資人不必因貿易爭端風險上升而縮減股票部位，建議可採取多子資產配置的方式，以股為主，輔以債、原物料齊抱。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，全球經濟及企業獲利的成長動能依然穩健，雖然短線風險趨避心態增溫，但若貿易緊張局勢並未惡化，股票型資產優於固定收益資產，資金往新興市場流動的方向將不會改變，建議短線拉回時，可持續布局多元資產型基金。 ---------------下一則--------------- 美中貿易戰延燒 多元投資抗震2018年03月30日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國總統川普對大陸祭出關稅制裁、市場擔憂中美貿易戰一觸即發，法人指出，美中雙邊貿易爭端升溫，全球市場擔心掀起貿易戰爭，但根據經驗，從1970年代至今，美國與其他國家引發的局部貿易爭端，都未影響既有經濟發展趨勢，多屬於金融市場及信心層面的波動，宜以多重資產基金來抗波動。 新光多重資產基金經理人邱志榮指出，目前全球經濟仍屬擴張趨勢，短期經濟基本面，暫不受美中貿易爭端事件影響，後續仍持續關注雙方最新進展，包括4月6日前美國將公布課稅商品種類、4月22日前美國將舉行公聽會、5月23日前美國就大陸對美國併購和侵犯智權提建議計畫。 他指出，由於上述相關細節未定，後續仍有協商及迴旋空間，另外，對大陸來說，雙方引發貿易戰不符合雙方利率，後續將觀察大陸進一步的反應及影響，預期形成全面性貿易戰的可能性不高。 邱志榮表示， 現階段資產配置可以採三招因應，第一是降波動，以低波動資產，列為核心配置；第二是追波動，以高波動資產作為衛星搭配；第三招是選多重，直接布局到多元分散投資標的、能兼顧成長報酬及下檔保護的「多重資產基金」，長期投資，讓資產配置的收益來源更加多元、打造收益力、防禦力雙贏。 安聯投信產品首席陳柏基表示，可善用多元債券分散風險來分散市場波動風險。美十年期公債殖利率自去年9月初至2月彈升100基點後，可適度發揮投組分散風險的效果，且市場可望進入美債進行避險．儘管信用利差還在低檔，但息收帶來收益性的保護，宜以多元債券配置分散股市風險。 陳柏基表示，全球股市自1月下旬因美債殖利率大幅竄升而出現兩年來首次的良性修正，近日則受到貿易戰的雜音干擾可能構築第二支腳，但股市多頭趨勢受基本面支撐未根本改變，短線下檔風險將視貿易戰演變，但下檔將創造另一進場機會．宜保持多頭部位在趨勢上，標普500指數在修正後將回探前高。 ---------------下一則--------------- 大波動年 聚焦多重資產2018年03月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近年S&P 500單日跌幅逾1%日期 https://goo.gl/RkXqSG 美國持續引領全球邁向復甦，以及市場逐步揮別金髮女孩的低波動型態，波動將更為顯著。面對大波動年代來臨，安聯投信建議投資人可以「收益成長多重資產策略」，鞏固核心資產，從容跟上經濟復甦腳步，因應市場起伏。安聯投信表示，美國經濟今年料將保持強健，成長率可達2.5％。 租稅改革對經濟成長應將產生溫和的正面作用。另一方面，隨著美國聯準會繼續推動政策正常化和美國經濟進一步邁向經濟週期後段，波動料將更為顯著。 以S&P 500為例，去年全年只有四個交易日跌幅逾1％，年初迄今不到三個月，就有11個交易日的單日跌幅超過1％，波動明顯增加。 進一步觀察，今年市場波動加大，一是受到聯準會的動態影響，另一是美國政府意外宣布課徵關稅，以及中美貿易戰議題發展的干擾。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，此次發行安聯收益成長多重資產基金主要基於以下兩大考量：一是提前瞄準多元幣別需求增溫的趨勢。二是因應全球市場將告別金髮經濟、邁向波動年代的大環境，具備追漲抗跌特性的多重資產投資組合將更有助於因應市場的變化。 林素萍指出，安聯收益成長多重資產基金均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。股票主要用來提供資本利得以及股利收入，並納入部分保護性買權（covered call）策略，提供投組額外收益機會。 高收益債除了分散投資風險外，更尋找較高票息收入來源、貢獻投資收益。可轉債不僅增加資本利得機會，亦加強投組抵禦下跌風險的能力、並作為部分收益來源。 安聯收益成長策略早在2007年問世，推出美國境內版；四年後推出國際版以滿足更多需求。2014年引進台灣，迄今已經設置六種幣別，加上新基金的台幣、人民幣兩種，合計將達八種幣別。 安聯收益成長團隊是三強資產黃金比例的推手，安聯收益成長投資策略首席傅道格（Doug Forsyth）是該團隊的靈魂人物。 至於種幣別需求趨勢變化方面，觀察國人人民幣存款餘額水位，據統計，國人持有人民幣計價基金規模所占比重兩成不到，顯示人民幣計價基金未來發展還有很大空間可以期待。 ---------------下一則--------------- 全球Q1併購規模衝破1.2兆美元2018年03月30日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 全球企業併購規模變化 https://goo.gl/oGGaKg 金融時報報導，在各大企業掀起併購浪潮的推動下，超過50億美元的大型併購案數量改寫歷史紀錄，使得全球企業今年第1季併購總金額可望創下逾1.2兆美元新高。 受惠於全球經濟加速成長、企業信心強勁，加上美國去年通過減稅法案，使得全球企業興起一股併購風潮。 最新傳出的大宗併購案消息，包括日本武田製藥公司（Takeda）考慮以400億美元收購愛爾蘭對手Shire、美國油氣生產商康橋資源公司（Concho Resources）同意以95億美元（含債務）收購同業RSP Permian，以及芝加哥商品交易所集團（CME Group）同意斥資約39億英鎊（55億美元）收購英國電子交易商Nex Group。 儘管美國可能對大陸發起貿易戰，加上英國脫歐談判困難重重，導致政治不確定性升高，但全球企業今年發起大型併購案的數量仍創下新高。根據湯森路透（Thomson Reuters）數據顯示，今年逾50億美元的併購案數量是去年同期的3倍以上。 而今年第1季全球企業併購金額可望超過1.2兆美元，其中半數交易案的價值超過50億美元。今年來全球併購規模比起去年同期增加67％，亦比2007年時創下的紀錄水平高出3分之1。 銀行家與律師表示，企業董事會為因應破壞式創新技術帶來的挑戰，並加速企業營運成長，使得今年大型併購案交易劇增，至少有20起併購案金額達到100億美元以上。 而歐洲併購案交易數量比去年同期增加1倍，其中以英國、德國、西班牙與荷蘭等國表現最為突出。 世達律師事務所（Skadden）併購部門主管阿爾卡諾（Stephen Arcano）指出，雖然全球企業相當在意政治風險升高的問題，但目前未有證據顯示併購談判的速度在今年稍後將會放緩。 ---------------下一則--------------- 貿易戰 美、陸軟硬互嗆2018年03月30日 04:10 工商時報李書良�綜合報導 近日「中美貿易摩擦」進度與談話 https://goo.gl/QZPRC4 美國貿易政策「鐵三角」昨（29）日相繼對中國大陸放話，商務部長羅斯（Wilbur Ross）強調，美國目標是要保護美國，反制大陸對智財權的竊取。貿易代表萊蒂澤（Robert Lighthizer）表示，將在大陸商品關稅生效前給出60天窗口期，6月前或不會開徵關稅。白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）則明指美國的關稅法令，就是針對「中國製造2025」。 美總統川普23日下令，據「301調查」結果，對進口自中國大陸的近600億美元規模商品加徵25％關稅，引發中國大陸劍指美國「232」調查，強調擬對美國128項貨品，課徵15∼25％的關稅，涉及金額約30億美元，以彌補美國對進口鋼鐵及鋁產品加徵關稅造成的損失。 在中美貿易摩擦白熱化之際，稍早曾傳出美國財長穆欽（Steven Munchin）有意訪中，以要求中國大陸降美國汽車進口關稅、擴大金融市場准入及轉向美方擴大半導體產品，作為談判條件。不過，不但穆欽訪中行程沒有下文，昨日，華爾街見聞援引美商務部羅斯談話，他表示，川普有關中國大陸關稅的聲明將很快宣布，主要目標是反制中國大陸對智財權的竊取，「美國不是在脅迫，而是在保衛自己」。 另一員鷹派大將萊蒂澤指出，他將在中國大陸商品關稅生效之前給出60天的窗口期，今年6月前或不會開始開徵關稅。當被媒體問及中美是否可透過談判避免關稅大戰時，萊蒂澤雖稱「這存在希望」，但他也說，「要將中美貿易關係帶到一個好的地方，將需要幾年時間」。剛上任不久的白宮貿易顧問納瓦羅更直接表示，川普對中國大陸商品徵收關稅的法令，針對當然是「中國製造2025」的重點推進產業。納瓦羅說：「『中國製造2025』基本就是中國大陸肆無忌憚地宣佈，他們將主導未來所有新興產業。」 針對美方說法，大陸商務部昨日亦提出反擊，商務部發言人高峰表示，美國的貿易措施是典型的貿易保護主義，是冷戰思維產物。中國大陸願意與美國談判，但不會屈服於任何單方面強制談判。 ---------------下一則--------------- 台灣２月製造業 很Blue2018年03月30日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 台灣製造業景氣燈號 https://goo.gl/AtZ9sb 景氣反轉了？台經院昨（29）日公布2月台灣製造業景氣燈號，從前一個月代表平穩的綠燈急轉直下，一口氣掉到代表衰退的藍燈，是去年6月以來亮出的第一顆藍燈；個別產業中，電腦、電子產品及光學製品等要角2月景氣燈號同樣出現藍燈。 由於全球經濟持續活絡，短期景氣仍處於繁榮，近期廠商普遍忙於交貨，2月燈號出現景氣急降的調查結果，令人驚訝。 對此台灣經濟研究院景氣預測中心解釋，2月景氣急降有三大原因：第一是2月工作天數減少，農曆春節長假使得製造業被迫停機；第二是比較基期較高；第三是匯率變動影響，使廠商營收表現不如預期，特別是電子終端產品。 2月台經院製造業個別產業景氣表現信號值9.03分，由1月的13.75分大跌4.72分，燈號直接跳過代表景氣低迷的黃藍燈，轉為代表景氣衰退的藍燈，是八個月來首度出現藍燈。 台經院景氣預測中心強調，觀察今年前兩月製造業相關數據，再排除春節因素後，目前看來景氣仍持續擴張中，不必因為單次燈號急遽變化，就此判斷製造業景氣表現轉差。 例如金屬基本產業，因國際原物料價格維持高檔，有利產品報價溫和調漲，拉抬售價面指標表現；機械設備業也受惠於全球景氣持續回溫，激勵廠商設備投資意願。 但台經院也坦承，春節長假影響確實使2月國內製造業相關數據表現轉差，出口、外銷訂單、工業生產指數都從1月的雙位數成長轉為負成長，使得製造業廠商對當月看法轉為保守。 台經院研究團隊也提醒，去年全球需求明顯反彈，帶動台灣製造業出口表現，墊高基期，今年製造業成長恐難維持去年的強勁表現，加上近期全球貿易摩擦不斷，未來製造業景氣表現仍需多加觀察。 ---------------下一則--------------- 動能不減 台股基金績效可期2018年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 Fed對美國經濟成長預估 https://goo.gl/MKyKj2 美國聯準會（Fed）3月利率會議如預期升息一碼（0.25個百分點），但並未釋出利率正常化訊息，意味將如預測今年再升息兩次共兩碼，消除股市疑慮，且產業基本面將持續改善支撐，預估大盤震盪整理後動能不減，有機會再走升一段，台股基金受惠，績效仍可期。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，台股從基本面觀察，回歸科技創新所帶來的企業獲利高速成長產業，包括AI、智慧駕駛、設備、Sever新平台、雲端需求等，仍然是市場波動之下的主要重點。 此外，電動車與ADAS趨勢明確，相關個股基本面不斷上修，預估今年新應用的資金集中效應會更勝去年，包括車用、server、HPC、無線充電等被動元件需求大增，日系廠退出中低階市場，台廠受惠。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，隨著市場陸續反映Fed今年將升息三次的預期，及貿易戰風險降溫，國際股市和台股表現回穩，後續仍需觀察國際政經情勢走向，短線台股仍以個股表現為多，建議選股不選市，多留意營收表現績優、成長前景佳的公司。 宏利投信認為，台股基本面走勢正向未變，但多數市場指數點位在相對高檔，指數大表現較難再見到，大盤後續走勢預料可能形成上有調節賣壓，下有基本面支撐走勢，即上檔與下跌空間可能都不大，類股與個股表現好壞分岐更明顯，操作選股將是投資績效勝出關鍵。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，分析台股近期股價大漲的被動元件，指標大廠宣布自4月起，調漲全系列MLCC價格，平均漲幅在40∼50％間，且日廠持續縮減產能，轉向生產高階產品下，轉單效應也是題材動能。 他認為，台股在獲利基本面支撐下，可觀察指數近期守穩關鍵點位情況，會是較適宜的布局策略。 ---------------下一則--------------- 逢低布局ETF基金 力保勝率2018年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股基金近期表現 https://goo.gl/ZrRG1a 大陸、美國貿易戰發展持續，全球股市表現震盪，投信法人表示，不確定因素增多讓市場較容易動盪，台股短線還是會受信心面衝擊，評斷大陸、美國雙方最終將會以協商收場，減少貿易逆差為主要目的，因此建議投資人選擇以基金代替個股，逢低分批布局。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，以本次事件來看，大陸、台灣只是代工組裝，美國品牌廠商才會是最後受害，因此評斷中美雙方最終將會以協商收場，減少貿易逆差為主要目的，因此，市場非理性的下跌，都是投資最佳時機。 第一金臺灣工業菁英30ETF正向一倍基金經理人曾萬勝表示，展望今年，雖然景氣溫和復甦，但面對美國升息加速，以及國際政經局勢暗潮洶湧、陰晴不定，個股大漲大跌可能性提高，操作風險加大。因此建議透過台股ETF基金進場布局，降低操作風險、創造勝率。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，預期台股動能將來自於網路和雲端伺服器升級趨勢將延續、自動化設備需求強勁。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，2018年景氣持續擴張，歐美消費持續復甦，企業資本支出持續增加，環保議題及新增的挖礦需求使上游缺料情況持續，循環相關股票首選裸晶圓。雖短線股市較波動，長期趨勢仍良好。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，目前匯率止穩且第二季開始電子逐步進入旺季，企業成長動能不會太差，偏多看待盤勢。 ---------------下一則--------------- 高純度A股基金 績效亮眼2018/03/30蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 A股基金今年績效表現 https://goo.gl/n4qNXF 目前投信投顧公會分類為中國A股類別項下的投信基金共有8檔，以基金的A股持有比重來看，由摩根中國A股基金以超過9成的比重，純度最高，其次才是?豐中國A股匯聚基金的81%、日盛中國戰略A股基金的73%。而這些A股持股高的基金今年來績效表現也相當亮眼，顯示透過高純度A股參與中國，能更加有效掌握中國資本市場的爆發力。 偏好高質量白馬股 摩根中國A股基金經理人魏伯宇分析，海外資金所偏好的高質量白馬股，即高股東報酬率、強現金流個股，也成為過去1年來A股表現最好的族群，甚至連壽險、基金等本土法人也轉向高股息、營運穩定的藍籌股，看好A股未來投資潛力聚焦在相關特色消費產業，並以消費為主的新經濟板塊將蔚為主流，建議投資人可以多加留意相關投資機會。 魏伯宇建議，投資人宜瞄準中國新經濟板塊，挖掘具長期成長機會概念股，特別是消費、娛樂、科技、環保、醫療保健等，另外，營運模式提升、具定價與成本轉嫁能力的大型龍頭企業，包括家電、鋼鐵、房地產等產業，也是值得挖掘相關投資機會的標的。 就價值面來看，魏伯宇分析，不論上證指數或滬深300指數的估值，對照金融海嘯低點來看，本益比與股價淨值和金融海嘯期間相去不遠，目前上證指數本益比為11.8倍，股價淨值比1.3倍，而金融海嘯期間的本益比僅有11倍，股價淨值比1.7倍，顯見陸股向上補漲空間值得期待。 ---------------下一則--------------- 企業信心旺 東協市場紅不讓2018年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行東協相關基金績效 https://goo.gl/2iwGEv 湯森路透和歐洲工商管理學院（INSEAD）最新公布的調查顯示，今年第一季亞洲企業景氣指數較前一季上升1點至79，顯示接受調查的企業對於未來景氣仍正面看待。其中，東協五國中的泰國、菲律賓和馬來西亞的企業信心出現明顯跳升，泰國企業景氣指數自85躍升至100，菲律賓自70攀升至83，馬來西亞自70上升至75，表現強勁。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協經濟受惠於全球經濟成長、貿易需求增溫下，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有助於東協國家未來出口成長，而內需方面也在勞動人口持續增長下表現增溫。 加上東協國家持續推動經濟世紀政策，包括經濟升級、基礎建設強化、增加就業機會等，以及接下來泰國、印尼、馬來西亞等地將陸續舉行大選，政策利多可望持續釋放，中長期投資前景看好。 第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲國家基本面強勁，但短線受到國際消息面影響，波動有加大趨勢。以2018年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持雙位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境仍有利於整體投資增長，對於股市走勢不必過度悲觀。 元大亞太優質高股息100指數基金經理人曾妙蓮表示，經濟暨合作發展組織（OECD）上修全球2018、2019的經濟成長率至3.9％，金融市場對經濟現況評價維持高點，然而面對貿易保護主義可能升溫的風險，此時建議投資人以投資優質高股息低波動類型的股票較合適。 ---------------下一則--------------- 歐元太強勢 歐股甜度遜美股2018年03月30日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 歐元近1年走勢 https://goo.gl/eRZtqz 據《華爾街日報》周四報導，過去1年來歐洲經濟好轉和政治漸趨穩定，令投資人對歐股寄予厚望，然而期間歐元強勁升值，以致歐股投資報酬率遜於美股。 過去12個月以來以歐元計價的Stoxx 600泛歐股市指數，包含股價上漲和股利在內的總報酬率只有區區0.3％，反觀同期標普500指數的總報酬率達14％。 拜歐洲明亮的前景所賜，歐元兌美元在過去12個月勁升14％，侵蝕當地上市公司的海外獲利價值。據FactSet數據顯示，泛歐Stoxx 600指數的海外市場營收比重約占50％，相較於標普500指數僅占3成。 就算以美元為衡量基準，泛歐Stoxx 600指數過去1年的報酬率也只有15％，只比標普500指數高1個百分點。不考慮法國親商派總統候選人馬克宏在去年4月大選勝出的慶祝行情，以美元計價的歐股投資報酬率大幅低於美股。 在此同時，投資人對歐股的態度也漸趨謹慎，擔心企業是否能繼續呈報穩健獲利，以及貿易保議主義對歐洲股市構成威脅。 據FocusEconomics調查顯示，經濟學家預期歐元區今年國內生產毛額（GDP）將擴張2.3％，相較於美國成長2.8％。 歐元區上周出爐的採購經理人指數（PMI）顯示，歐元區3月的經濟擴張力道創下2017年初以來最低。 花旗集團策略師在PMI數據公布後，將泛歐Stoxx 600指數今年底的目標預測，由460點下修至420點。德意志銀行分析師雷德勒（Sebastian Raedler）上周基於經濟成長動能減弱，將Stoxx 600指數在今年夏季的目標預測由400點下修至360點。 ---------------下一則--------------- 脫歐進入倒數一年 不確定性傷經濟 英成長率恐為G7墊底2018年03月30日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 明年3月29日英國將與歐盟正式分道揚鑣，周四英國脫歐邁入倒數1年，儘管英國與歐盟的分手談判大有進展，不確定性陰影仍驅之不散下，英國經濟相較全球強勢擴張的亮眼表現，明顯黯淡遜色，今年在七大工業國集團（G7）中恐再度敬陪末座。 英國國家統計局（ONS）周四發布的數據證實，英國去年第四季國內生產毛額（GDP）僅年增1.4％，成長幅度在先進經濟體組成的G7中墊底。反觀美國商務部周三甫宣布，美國去年第四季經濟成長率上修至2.9％；歐元區前3大經濟體德法義的GDP增幅，輕輕鬆鬆就把英國比下去。 預測還顯示，英國今年的成長表現恐再度於G7排行榜中吊車尾。經濟合作發展組織（OECD）預估，英國今年全年成長率1.2％，與日本差不多，美國及其他已開發經濟體則可望加速擴張。 在英國脫歐進入倒數1年之際，英國首相辦公室周三晚間發表聲明，英相梅伊將英國脫歐形容成提振英國經濟的大好良機，因為可就此擺脫歐盟規章的束縛，開闢新的出口市場。 但經濟學家對梅伊潑冷水，指這些願景還很遙遠。即便本月梅伊政府與歐盟就明年3月29日到2020年12月底的過渡期條款達成協議，新的貿易條款尚未取得共識，其中潛藏的不確定性已阻礙商業投資。 據周四出爐的數據，去年第4季英國商業投資年增2.6％。英國央行透露，自2016年英國公投確定脫歐以來，英國的投資增幅始終低於G7成員國的平均值。縱使英國和歐盟的新關係有了初步輪廓，央行官員預期投資動能仍會受到抑制。 在倫敦當局讓步下，英國與歐盟的分手談判確實有所進展，然英國究竟想要何種脫歐結局，仍讓外界霧裡看花。 脫歐後欲與歐盟保持密切關係，還是為了在他處另尋機會而與歐盟漸行漸遠，英國勢必得做出選擇。何況雙方協商還是有觸礁可能，主要在愛爾蘭邊界等棘手議題上卡關。 ---------------下一則--------------- 美Q1企業獲利成長 近7年最高2018年03月30日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500企業獲利成長率變化 https://goo.gl/fjdkga CNBC報導，受美國減稅效應持續發酵、消費者信心大幅改善與經濟持續增長等利多帶動，美國首季企業獲利預料將勁增17.2％，創下7年來最高。但市場專家指出，由於強勁的企業獲利動能早已反映在股價上，因此對助陣美股多頭續航反而助益有限，甚至需提防財報獲利不如預期的風險。 根據FactSet推估，標準普爾500成份企業首季獲利年增率可達17.2％，創下2011年首季來最佳表現，在同時營收預料也將增長7.2％。 此外，還有超過50家成份企業已調高獲利預估，這也寫下FactSet自2006年中開始這項調查以來的最高紀錄。 雖然美國首季企業獲利預料有亮眼表現，但分析師認為卻無助推升美股繼續攀高。Destination財富管理公司創辦人淺草指出，企業獲利強勁的預期多已反映完畢，因此恐怕無法為美股提供穩固支撐。 去年標普500指數狂飆20％，有絕大因素歸功於企業稅率調降，有助提振獲利增加的樂觀期待。ClientFirst策略公司總裁葛伯（Mitchell Goldberg）認為，儘管明年企業獲利與營收可能與今年一樣強勁，但這不意味企業獲利出現真正成長，如此成長才是帶動股價續航的最大動能。 FactSet預測，除了首季企業獲利料將增長逾17％，第二季成長還可達19.1％，三、四兩季更各自增長20.8％與17％。總計全年企業獲利將成長18.4％、營收也年增6.6％。去年美國企業獲利年增11％、營收增加6.4％。 然而希望強勁獲利成績有助緩和近來市場劇烈波動的期望也恐會落空。淺草表示，雖然企業獲利將創近幾年來最高，但這只是證實美國經濟表現強勁，但卻無法改變近來圍繞在美國股市的不確定性因素，像是國際貿易衝突與地緣政治風險等。 葛伯也提到，美國企業獲利的成長潛能已經受限，他說最大原因在於企業獲利成長可能已達頂點。 ---------------下一則--------------- 美2月PCE年增1.8％ 通膨加速上升 失業救濟人數跌至1973年來最低2018年03月30日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國周四公布2月個人所得與支出，其中聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標－個人消費支出物價指數（PCE）意外年增1.8％，也支撐Fed持續朝漸進升息的軌道前進。另外美國就業市場持續強勁，上周初領失業救濟金人數跌至1973年來最低。 商務部公布2月個人所得月增0.4％，符合市場預期，這已是美國連續第3個月個人所得增加0.4％。 但在同時，上月個人支出卻只增加0.2％，僅為所得增幅的一半。今年來美國消費支出力道與去年底相比，似乎已有縮減跡象。去年12月與11月，美國個人支出各自增加0.5％與0.7％。消費支出占美國經濟產出逾3分之2。 由於所得增加、支出相對疲弱，也讓美國2月個人儲蓄率攀升至3.4％，不但高出1月的3.2％，並締造去年8月以來最高紀錄。 不過更令外界關注的還是聯準會偏愛用來衡量通膨的個人消費支出物價指數（PCE），在2月意外年增1.8％，創下1年來最大增幅。至於扣除波動高的食品與能源價格，其核心PCE也較上年同期升高1.6％。 美國通膨在過去1年不斷增強，並朝Fed設定的2％目標逼近，這也促使美國今年將會持續朝調高利率之路邁進。Fed本月稍早才宣布調升聯邦基金利率1碼至1.5％到1.75％之間。外界預期Fed到年底還會有兩次升息，但如果美國經濟過熱，不排除升息速度還會加快。 另外勞工部周四公布到3月24日止的上周初領失業救濟人數，結果減少1.2萬人，經季節因素調整後為21.5萬人，低於市場預估的23萬人。 較能反映就業市場實際面貌的4周移動平均人數，上周減少500人降至22.45萬。 上周初領人數降至歷史低位，反映美國就業市場持續穩健。美國失業率自去年10月以來就多持平在4.1％，2月非農就業人數新增31.3萬人，薪資也呈現溫和增加。 ---------------下一則--------------- 沙國股市將納富時 外資搶卡位2018年03月30日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，沙烏地阿拉伯股市將於2019年首度加入富時集團（FTSE）新興市場指數，預料將吸引數十億美元的海外資金湧入，並為該國國營石油巨擘Saudi Aramco股票公開上市計畫預作準備。 指數服務商富時周三宣布，沙國股市Tadawul明年3月將加入次級新興市場指數，該指數目前已涵蓋俄羅斯與大陸股市。 Tadawul股市預計占富時新興市場指數（FTSE Emerging Markets index）的2.7％權重，但若沙國照規畫將Saudi Aramco的5％股票進行IPO（首次公開募股），Tadawul股市權重則會升至4.6％。富時指出，目前追蹤該指數的被動資產估計達2,000億美元，沙國股市的加入，料可再流入54億美元資金。 沙國股市Tadawul綜合指數周四小跌0.4％。此消息公布前，今年已累漲近10％。 富時將阿拉伯世界最大股市納入其中，對沙國經濟改革計畫來說，無疑是注入一劑強心針。這個石油大國盼藉由開放政策吸引外資，減少對原油收入的倚賴。沙國過去幾年曾推動一些改革如刪減能源補助以及調高稅率，以因應石油收入下滑的局面。 主導改革的王儲沙爾曼目前正走訪美國，向紐約、矽谷等地企業領袖招手，期盼吸引外資赴沙國投資。 沙國王儲先前在國內展開備受爭議的肅貪行動，一度囚禁許多企業家與官員，此事件也令外國投資人震驚卻步。 ---------------下一則--------------- Q2油價漲勢強 資源基金燙2018年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近十年各季度油價第二季表現最佳 https://goo.gl/bJU8oF 根據統計，過去十年來，第二季油價漲勢領先其他各季，平均漲幅達8.58％，法人分析，在地緣政治衝突及產油國減產協議下，西德州原油價格自去年第二季以來不斷攀升，加上美國本月敲響今年第一次升息鐘，過往升息期間，原物料表現不俗，建議投資人第二季不妨以全球資源型基金，同時掌握原油與原物料行情。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，從需求面來看，雖然近期德國、大陸兩國領先指標略為降溫，但美國ISM指數創2004年以來最佳，未來全球經濟成長可望加速，強健的總經基本面將推動油品需求高成長。 觀察供給面，頁岩油企業為達成現金流平衡，今年資本投資成長大幅降溫，頁岩油瘋狂增產的年代應已過去，雖然近期做為投產指標的美國石油鑽井數略有上升，預期是短期因素，全年投產成長預估有限。 楊博翔認為，在目前大盤位處高點下，能源類股相對於大盤不論就P/B或股利率而言都明顯相對便宜，今年延續去年投資風格，投資人偏好趨勢類如科技股，因此資源類股雖具良好產業基本面、價值面與獲利成長題材，仍等待投資人目光與資金的進駐，建議投資人可分批布局。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，近期除應關注地緣政治議題以及原油供需面的變化，尚需留意大陸、美國貿易戰的影響。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在全球經濟成長趨勢未變，IEA及OPEC持續上修原油需求量，儘管美國油井數量與產油量持續攀高，但預期將被OPEC減產供給所抵銷，因此預估今年原油仍將處供不應求，考量原物料價格波動大，易受地緣政治及供需狀況的影響，建議投資人除了考慮全球資源基金，也可以以新興市場基金介入。 富蘭克林證券投顧表示，EIA的3月報告中，2018年平均布蘭特及西德州原油價格各為每桶62、58美元；未來幾年油價下檔風險為強勢美元、OPEC減產協議終止、頁岩開採技術或再起價格戰，而上檔激勵因子則可能是弱勢美元、地緣政治及高通膨環境。 ---------------下一則--------------- 尖牙股震盪 慎防骨牌效應2018年03月30日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 紐交所尖牙股指數日線漲跌幅 https://goo.gl/3xUuNK 科技類股近日遭逢空頭襲擊，尖牙股(FANG)更是重災區，這些科技巨擘不但與人民生活息息相關，在全球股市地位更是舉足輕重，一旦出現震盪，就會衝擊整體股市，已成為全球金融市場的一大警訊。 投資人擔憂，科技巨擘近幾年急速增長，權重已有過度龐大之虞，為市場帶來風險。 尖牙股周四止跌，激勵美股開高，3大指數均大漲約0.8％，道瓊工業與那斯達克指數分別收復2萬4千點與7千點大關。 標普500指數市值最高三家企業分別是蘋果、亞馬遜與谷歌母公司Alphabet，身價合計高達2.3兆美元，占標普500指數的10％。若再加上微軟與臉書，兩者市值為1.1兆美元，意味前五大科技與網路業者占標普500指數逾14％的權重。 先前科技股的漲勢凌厲，帶動大盤的多頭行情，令無數資金湧入追蹤標普500指數的被動基金，如今科技股反轉走跌，也令數百萬投資散戶大受打擊。截至3月12日止，臉書、亞馬遜、蘋果、微軟、Alphabet合計貢獻標普500指數今年漲幅的45％。 繼周二大跌後，周三科技股持續承受賣壓，市場預期科技業將面臨監管機關更嚴格監督。追蹤全球前10家科技巨擘的紐約證交所尖牙股（NYSE FANG+）指數繼前一日創單日最大跌幅後，周三續跌2.4％。 美股三大指數中，以科技股為主的那斯達克綜合指數周三下挫0.9％，跌幅高於標普500與道瓊工業指數。標普500指數的科技類股本月累跌6％。 亞馬遜與特斯拉在尖牙股股票指數表現敬陪末座。外傳白宮有意藉調整稅負打擊亞馬遜持續壯大的市場地位，使這家電子商務巨擘周三股價重挫4.4％而至1,431.42美元，自3月12日高點以來已跌逾10％，進入修正領域。 據Thomson Reuters資料，整體科技業占標普500指數的27％，是該指數最大類股，其次為金融類股，所占比重為17％。 ---------------下一則--------------- 國際盛會不斷 生技拉回就是買點2018年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期全球重要生技醫療盛會 https://goo.gl/3jPEqA 全球生技指數今年來無畏市場震盪，頻創新高，投信統計，接下來到4月底前，全球有五個重量級展覽或是醫學會議召開，全球生技產業可望持續發燒。法人表示，生技產業基本面佳，且國際相關展覽盛會不斷，生技產業長多趨勢不變，只要拉回都是逢低分批布局生技基金的好時機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，近期市場因美國利率走高，川普提高關稅等因素，引發股市下跌。不過醫材、醫療科技、醫療照護產業，在面對利率風險下，表現相對強勢。 且除了學名藥、特殊藥及醫療診斷，其餘醫療保健相關類股，2018年獲利均被上修4％，以醫材、醫院上修幅度最大。且FDA今年以來仍積極核准新藥，產業營收獲利成長動能持續，整體而言，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，只要拉回就是進場買點。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，中長線角度，FDA加快新藥放行，且稅改利於擁有大量海外現金的生醫製藥類股將資金匯回，加上第二季是醫學年會旺季，不少新藥研發題材可期，利多因素有機會帶領股價中長期表現機會。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，近期市場持續波動，生物科技類股雖為次產業中獲利成長預期最佳的次產業，但股價評估普遍低於其他次產業，最近已完成加碼布局生物科技產業，預期中長期將產生投資效益。 ---------------下一則--------------- 股債短期修正 亞太高息股 成亂市避風港2018年03月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞太不含日本高股息指數股利率優於全球 https://goo.gl/E3hGQa 美國聯準會升息、中美貿易戰開打，短期金融市場的波動將持續加大。在股債短期同步出現修正下，高股息股將成為資金的最佳避風港，其中又以亞太高股息股的投資前景最看好。 凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，持續看好亞股投資前景，且目前亞太不含日本指數的Shiller本益比為17.5倍，低於十年均值的17.7倍，在評價合理且企業獲利持續調升下，股價仍有提升空間。區域上相對看好馬來西亞、澳洲、印尼、南韓及台灣等，產業上看多能源及金融類股。 陳沅易表示，近期油價攀升提振了能源股表現，在低基期優勢下，預期能源股將持續有漲升空間，此外，大陸金融類股也相對具投資優勢，目前大陸銀行類股的股價淨值比（PB）約一倍，但股東權益報酬率（ROE）卻有15％，且不良資產比例大幅下降，將有利於產業長遠發展。 陳沅易表示，能夠配發高股息的企業，多為財務健全、獲利穩定且擁有較高現金者，所以高股息企業股價表現相對穩定。回顧歷史經驗，在美國市場利率走升的環境下，高股息股亦成為國際資金布局的重點之一，而亞太地區（不含日本）的高股息股報酬率表現更勝成熟市場的高股息股。 投信法人分析，亞太地區資金相對寬鬆，將吸引資金持續往亞太高股息類股移動，目前MSCI亞太不含日本高股息指數的股利率有4.45％水準，比起美國高股息的3.05％或全球高股息的3.87％，顯然更能滿足投資人對收益的需求。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智強調，儘管升息期間新興股市表現看俏，但短線波動度也不容小覷，因此建議欲掌握新興市場這波升息財又耐不住波動的投資人，可以透過同時布局新興市場高息成長股、美元主權債、本地貨幣主權債及企業債等收益資產，在有股債雙息做後盾的前提下，參與新興市場的資本增值機會。
美韓FTA重談有附約 史上首例 禁韓元競貶2018年03月29日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 繼美韓就重簽自由貿易協定（FTA）達成共識後，美國財政部還表示，已與韓國就禁止匯率競爭性貶值達成附加協議，據了解這將創下美國史上首度在自貿協定上附加匯率協議。 受此影響，韓元兌美元周三波動劇烈，盤中一度走升0.25％，不過收盤報1,070.08兌1美元，反較上日收盤略貶0.05％。 根據美韓談判內容，美國要求韓國提高匯率干預的透明度，並承諾不得以競爭性為由進行貨幣貶值，其目的在於避免韓國透過貨幣競貶擴大對美國的出口。 雖然該協議的最終細節仍在磋商中，不過美韓雙方初步同意將不會將此直接納入自貿協定，而是用附加協議的形式存在，因此將不具強制性。 然而當被問及這項附加協議是否確保韓國在美國4月公布半年度匯率報告，不會被名列觀察名單時，美方官員則拒絕評論，只表示此項匯率評估是美國財政部的例行工作。美國將在4月15日公布這項名單。 韓國去年10月被美國財政部列為匯率干預國的「觀望名單」，主要原因是韓國具有龐大的全球經常帳盈餘，以及對美國鉅額的貿易順差。美國在去年公布該報告時，曾疾呼韓國「應在匯率干預上提高透明度」。 韓國財政部官員指出，若要改善匯率政策透明化，意味韓國將揭露用來抑制匯市波動的金額。本月稍早韓國當局已透露，公布匯市干預細節的計畫已在評估當中。 韓國央行過去經常藉由買賣美元來抑制韓元的大幅波動，不過沒有官方數據顯示該國央行到底斥資多少資金來進行這項措施。 雖然該央行曾多次強調干預匯市只限於確保匯率波動「平穩」，不過韓國央行的做法還是引發外界不少質疑，批評該行是刻意透過貶值韓元來強化該國出口競爭優勢。 ---------------下一則--------------- 李克強指數強升 陸股唱旺2018年03月29日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 2月李克強指數出現明顯回升，大陸2月李克強指數為11.85，較前一次指數6.13上升5.72百分點，其中累計2018年1到2月鐵路貨運量8.8％，用電量也超乎預期的來到年增13.1％，整體指數也終止連續五個月下滑的趨勢，創2011年9月以來新高。 法人表示，大陸大環境經濟表現持穩，加上企業獲利和改革政策等利多加下，表現可望延續，建議投資人可多留意大中華基金布局契機。 群益投信表示，李克強指數包括耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標組成，占比分別為40％、25％及35％。 一般研調機構認為，李克強指數比大陸官方的GDP數字更能真實的反映大陸經濟的現實狀況。預期大陸在經濟數據逐漸回穩，加上政策題材有望持續釋放下，企業投資環境將持續改善，且受惠全球資金流動性無虞，仍有利陸股後市表現。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，陸股後市投資來看，行業趨勢結構成為主軸，策略精選擁有「核心資產」的企業，另外估值合理也是重要考量，未來選股要側重具有持續盈利增長及穩定股利增長企業，科技及消費行業是長期趨勢。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，中國致力擺脫昔日世界工廠的定位，加強研發及創新，為建設現代化經濟體系鋪路，相關投資主題亦不容忽視，包括人工智慧、生產自動化與高附加價值製造業等；受惠於社群媒體與網路直播普及趨勢的雲端運算、伺服器升級等，也是投資焦點。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，就數據來看，大陸出口相關商品至美國占比原本就低，因此對企業影響有限；加上內需仍大，預期應不至於擴大為貿易戰爭，主要還是市場情緒造成短線波動，反提供長線布局良機。 ---------------下一則--------------- 中美貿易過招 大A股基金可低接2018年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來大中華、A股基金績效十強 https://goo.gl/JdnDxr 中美貿易大戰引發市場震盪，國內45檔大中華和A股基金今年來平均績效由正報酬轉為負報酬，十強中的前七強則力挽狂瀾，法人研判，中美兩國已傳出磋商，旨在避免美國對一系列大陸產品徵收關稅，進而引發貿易戰，建議投資人可伺機低接A股基金，同時鎖定今年來相對抗震的大型A股基金。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，以美國立場來說，短期的選舉壓力，是貿易戰背後的原因之一，而扭轉美國貿易逆差則為重要的政治籌碼；目前301條款具體產品清單尚未出爐，美國參議院財政委員概述適合此關稅的大陸產品，包括航空、現代鐵路、新能源車以及高科技產品，預料科技類股和出口比重高的行業將首當其衝。 參考歷史，保德信大中華基金經理人陳舜津指出，1990年代中美知識產權摩擦，美國在1991年同樣以陸方違背301條款，於12月對其紡織、服裝以及電子產品等106種商品列出總共15億美元的徵稅清單，而大陸也隨即列出一份反清單，此次爭議於1992年1月17日中美簽訂知識產權諒解備忘錄終結。 許智洋認為，陸股本周已有震盪回穩的態勢，短線以出口為導向的科技類股雖可能受到相對大的影響，但金融、消費等內需題材仍是陸股市值的重中之重，且A股6月將納入MSCI，外資活水勢必卡位藍籌股（大型A股），消費升級題材並不會因貿易爭端而有所改變，短線拉回反而不失為進場布局大型A股基金的好時機。 統一強漢基金經理人張繼聖表示，預料中美貿易磨擦僅對少部份傳統行業產生些微影響，中國當前的總經情勢非常正面，預期未來三至五年可望展現新氣象，加上脫貧指標顯現，包括人均GDP持續攀升，消費升級也維持正向發展。 同時，A股在今年6月納入MSCI指數正式生效，後續占指數權重還會逐步獲提高，全球被動式基金的資金長期流入，A股評價提升，值得逢低買進、長期持有，選股以「三新一升」為原則，聚焦新趨勢、新材料、新應用、產品升級相關的受惠股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，短期來說，結構上需要重視防禦性，近期主線依然是在成長性板塊中尋找基本面紮實的優質公司，同時適當關注估值合理盈利平穩的消費品公司。 ---------------下一則--------------- 擁強大內需市場 陸股後市看好2018年03月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸A股基金表現 https://goo.gl/gAHxBW 近期陸股出現震盪，但大陸擁有強大的內需市場是支撐整個龍頭大創新發展的堅實基礎，相關大創新行業長期有望持續獲得國家層面的支持而發展，陸股後市看俏。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，2018年兩會目標以穩中求進為主軸，金融政策延續一貫，持續推行穩健貨幣政策，將有利於資本市場穩定，有助A股呈現慢牛走勢。在大陸經濟企穩回升、企業盈利增速改善、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定，多項政策連番出爐，體現了政策轉暖下資本市場對大創新的支持力度正快速提升。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年下半年以來，全球資金即不斷流向大陸股市，一則看好大陸經濟L型落底與結構性改革帶來的成效、一則提前卡位A股納入MSCI新興市場指數的新機會。雖然一度受到全球股災波及，上證指數回落波段低點，但整體趨勢未見反轉下，預料陸股仍將吸引投資人青睞。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期投資焦點回到成長股，以A股上市的成長股來說，雖然4月才開始公布2017年財報，但多數公司都會預先發佈全年營收及獲利狀況，分析創業板中的優質企業，發現其實去年第四季增速表現仍然亮眼，實際數據的表現優於投資人預期，相較於目前股價，顯示市場過於悲觀。 元大投信表示，全球經濟仍處擴張態勢，大陸在新投資與新消費拉動下，GDP仍有機會維持6.5∼7％高檔。預估第一季末，第二季起，陸股將震盪向上，特別看好石化與有色金屬、自動化機械、電新、物聯網、大數據、半導體與生技醫療領域。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，近期市場傳出，上交所將改善海外投資者市場准入，還將力爭讓QFII、RQFII更加靈活，促進外資持有A股，具體包括三年內外資交易A股的比例達到15％，三年內把外資持有A股的比例提高到10％，這對於國際資金進入A股是一大利多。 ---------------下一則--------------- 新興亞股遇亂流 長線嘸驚2018年03月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興亞洲成長動能強，是新興市場最具潛力地區 https://goo.gl/f3eWf4 今年3月全球市場大震盪，亞股雖相對抗跌，卻不免下挫，法人表示，由於新興亞洲國家在成長動能、貨幣走勢、通膨週期都處於相對較佳的位置，是三大新興股市中最具潛力的地區，亞股命好不怕運來磨，短線雖波動，長線仍看多。 3月三大新興市場表現，摩根投信指出，根據統計，MSCI亞洲（不含日本）指數3月以來小跌1.05％，優於MSCI拉美指數的-2.32％及MSCI歐非中東的-3.24％，新興亞股明顯抗跌。 摩根投信亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞太（不含日本）企業在全球市值的占比，自1999年的5％上升至2017年的10％，淨利占比更是自1999年的3％躍升至2017年的27％，帶動不少亞洲龍頭企業晉升全球產業領航的要角。 細看亞洲各國表現，張致寧說，不論大陸、香港、雙印、韓國、新加坡等市場，2018年EPS成長率皆有雙位數水準，其中又以印度今年增幅甚至可望達21.4％最高，堪稱亞股之最，大陸16.3％的成長率居次，目前亞股仍處於漲升周期。 中美貿易問題未解決之前，短期金融市場的波動難避免，因此，法人都將高股息股視為資金的避風港，其中又以亞太高股息股的投資前景更是主要被看好的標的之一。 凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，持續看好亞股投資前景，且目前亞太不含日本指數的Shiller本益比為17.5倍，低於十年均值的17.7倍，在評價合理且企業獲利持續調升下，亞股股價仍有提升空間。 區域上，陳沅易看好馬來西亞、澳洲、印尼、南韓，以及台灣等國家股票；若單就產業面來說，則相對看好能源及金融類股，尤其是可以配發高股息的企業股票。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，中美貿易戰尚未正式開打，但短期市場已波動，中長期的具體影響程度還要視後續貿易戰的廣度和深度來判斷，但考量當前亞洲市場內需的韌性，以及經濟增長前景及資本市場表現，不必過於悲觀。 ---------------下一則--------------- 經濟穩健增長 新興亞洲投資潛利足2018年03月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 經過全球股市震盪、貿易戰議題等影響，投資人今年謹慎不少，其中，預期新興亞洲在未來三年平均6.5％的經濟成長，加上中產階級人口大幅攀升下，長線投資價值浮現，建議投資人可適度布局新興亞洲區域基金。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，大陸、印度與東協的快速發展，使得亞洲中產階級人口快速增加，正向的人口結構動能，有利於消費力道提升，刺激經濟成長，形成正向循環，讓亞洲市場相比其他區域更具長期投資潛力，並吸引資金進駐。 朱挺豪認為，大陸、印度以及東協的快速崛起，讓亞洲中產階級人口快速增加，加上經濟可望維持6％高速成長，使新興亞洲極具長期投資潛力，建議投資人可擇優布局新興亞洲股票型資金。 第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，整體新興亞股的本益比仍相較成熟市場低，評價面亦具備優勢，因此中長期投資前景仍看好。 元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，看好新興亞洲股市未來表現契機，最看好內需市場龐大潛力無限，具長線投資潛力的大陸、印度與東協。未來重點觀察指標包括：資金是否回溫、美元偏貶走勢、全球經濟與企業獲利復甦動能是否持續與指標權值股走勢開始轉強等。 ---------------下一則--------------- 金價今年上看1,500美元 3大理由2018年03月29日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 黃金多頭－U.S. Global Investors執行長霍姆斯（Frank Holmes）以通膨增溫、弱勢美元和珠寶業對黃金需求增加等3大理由，看好今年金價上漲至每盎司1,500美元，為2013年來首度重回此水準。 黃金現貨價周三盤中微跌0.08％，報1,340美元。按目前價位來看，霍氏的預測顯示今年金價有約12％升幅。 以看多金價聞名的霍氏認為，儘管全球股市和加密貨幣大漲都給金價構成壓力，但今年來金價累計上漲約3％，表現超過標準普爾500指數的上漲約2.4％。 他認為通膨壓力大增是推升金價的主因之一。他強調美國通膨率持續增加的速度，會較政府對外說法來得快許多。 聯準會喜歡用來衡量通膨情況的消費者物價指數在去年12月年增2.1％，紐約聯邦準備銀行近期推出的基礎通膨率指標（UIG）在12月上升近3％。 他說，無論怎樣看，各種指標都顯示美國通膨率正持續上升當中。加上美國政府採取的弱勢美元政策，往往有利黃金等商品價格和新興市場資產上漲。 美元指數去年持續走跌，今年來再繼續下跌約3％，這是推升金價的另一因素。 霍氏認為從川普政府的行動來看是有利金價走高，因為其政策會讓美元不斷走貶。他強調，雖然美國人喜歡聽到美元是強勢貨幣，但弱勢美元卻有利美國出口和觀光業，並毫無疑問地推升金價。 川普去年初就公開表示美元「太強勢」，今年初財長穆欽更發出支持弱勢美元言論，認為這有助增加美國出口。 霍氏認為隨著大陸和印度的經濟不斷成長，只會不斷刺激其對黃金的實質需求，成為支持金價上漲的另一力量。 尤其每年9月開始是印度的結婚旺季，直到隔年2月為中國農曆新年，珠寶需求只會刺激金價上漲。他甚至預期金價最終會達至1,900美元。 ---------------下一則--------------- 軟銀攜手沙國 建全球最大太陽能電廠 總投資額2,000億美元2018年03月29日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《金融時報》報導，沙烏地阿拉伯跟軟體銀行聯手，在沙國打造全球最大太陽能發電計畫，迄2030年總投資額達2,000億美元，協助沙國經濟從依賴石油出口，轉向以科技產業和民間投資作為成長動能。 沙國王儲沙爾曼（Mohammed bin Salman）跟軟銀執行長孫正義周二在紐約廣場飯店簽下初步協議，在沙國興建多座太陽能發電場，在2030年前合計生產200吉瓦（GW）電力，足夠供應1.5億戶家庭所需的用電量。 沙爾曼說，這是人類史上巨大的一步，是大膽和充滿風險的計畫。這計畫目標是要打造沙國工業、擴大太陽能面板的生產、發展電力儲存系統和強化太陽能研究等。 孫正義形容這計畫規模之大是前所未見，目標是創造10萬個工作職務，以太陽能取代石油，能節省400億美元的發電成本。 他認為沙國有豐沛陽光、廣大可供使用的土地、和眾多優秀工程師等條件來滿足計畫需要。自2011年福島核災後，他就積極在全球推動再生能源。 這計畫的第一階段將投入50億美元，並在今年開始動工，估計在2019年生產7.2吉瓦電力。其中10億美元經費由雙方負擔，其餘資金會透過舉債來籌措。 沙爾曼大動作對外宣布這項計畫，是配合其目前訪問美國的招商之旅，希望吸引外資前來投資。 軟體銀行正尋求加強與沙國的投資關係。其願景基金（Vision Fund）已得到沙國主權財富基金「公共投資基金」（PIF）注資450億美元，讓願景基金籌集到將近1,000億美元去投資科技產業。 PIF是沙爾曼用來推動沙國經濟轉型重要工具，而願景基金未來在沙國每座太陽能發電場上的投資，將占每座發電場所需資金的10％到20％，其他資金會透過融資來籌措。 ---------------下一則--------------- 債市兩樣情 新興債成投資人新歡2018年03月29日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 去年境外基金銷售情況來看，高收益債基金近期季季出現淨流出、新興市場債基金卻大吸金，顯示高收益債基金漸失寵，新興市場債基金則成為投資人新歡。 碁石智庫統計，高收益債基金從去年下半年即開始出現淨流出的情況，然而新興市場債基金在去年卻出現季季淨流入的情況，尤其是在去年下半年高收益債基金淨流出8.18億美元之際，新興市場債券基金則是出現淨申購46.35億美元。 若是以去年一整年計，高收益債基金淨流入13.92億美元，新興市場債基金則吸金74.94億美元，吸金量是高收益債基金的5.38倍。 這顯示，國內投資人對高收益債基金的關注已逐漸移轉到新興市場債基金上。 去年國內投資人買賣各類型債券基金中，就申購金額來看，高收益債基金總申購金額為182.09億美元仍居固定收益基金第一，新興市場債基金緊追其後，申購金額為147.97億美元，但新興市場債基金留存率達50.6％最高，高收益債基金留存率只有7.6％，基金業者預估，今年新興市場債基金申購金額有機會將會超過高收益債基金，成為國內投資人的「新歡」。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，今年債券市場尤其不平靜，早先更影響全球股市的回檔。進一步觀察，投資人主要是擔心美國公債殖利率的攀升影響債券價格走低，但根據數據統計，從1990年以來，當美國十年公債殖利率近五個月升幅超過0.4％，未來半年新興市場主權債平均上漲6.1％，未來一年更上漲13.3％。 法人表示，高收益債基金收益率之所以較公債高主要是因債券信評低，然而新興市場債基金不但具有較佳收益率，其信評等卻比高收益債高，尤其在美元走弱時，當地貨幣新興市場債基金還可以多賺貨幣升值匯兌收益，如南非幣計價的新興市場債基金去年就出現相當誘人的年報酬率。 ---------------下一則--------------- 信評好轉 亞高收有錢景2018年03月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 擔憂美國通膨高於預期，引發市場認為今年會四次升息，2月美債殖利率持續彈升，且美股劇烈修正，波動性加大，全球風險資產呈現風險趨避，引發同為風險資產的高收債走勢震盪，連帶亞高收行情走勢較為震盪，不過因亞洲高收益債信評趨勢逐季好轉，持續看好亞債。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，目前亞高收債利差約在447個基本點，殖利率為7.29％，利差小幅彈升而殖利率大幅上揚至兩年高點，亞洲高收益債信評趨勢逐季好轉，亞債前景看好。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大；除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，近期市場波動增加，加上新券大幅增加，使市場承受壓力，但近期市場新增的供給量也使亞債市場進一步擴大，有鑑於市場近期的表現，主動操作及選債顯得更為重要，未來選債策略將更關注於發行人籌資能力，並將加碼正浮動利率債券。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘表示，2018年全球景氣將維持擴張態勢，亞洲仍是景氣復甦的火車頭，過去企業在低利率環境藉由發債來鎖定較低的借貸成本，美元利率走揚後，預估今年亞洲企業巨額的美元債券淨發行將有所回落，債券供給減少，搭配美元指數已有過度反應貶值，新興亞洲美元債券將成為防禦性配置主要標的。 ---------------下一則--------------- 高收債擁優勢 無畏美升息循環2018年03月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美公債與各類債券資產相關性 https://goo.gl/Ss91Jg 美國3月宣布升息一碼，牽動金融市場敏感神經。法人認為，全球高收益債券與美國公債長期呈現低度相關，並與通膨預期同向而行，加上，高收益債的長期年化波動度較股市來得低，而含息年化報酬率則不輸美股等主要國家股市，因此仍適合投資人長期持有。 第一金全球高收益債券基金經理人劉書銘表示，雖然美國已進入升息階段，但是代表市場資金鬆緊程度的芝加哥金融情勢指數未見大幅上揚，顯示資金面依舊偏向寬鬆。目前十年期公債殖利率已來到2.8∼3％，已大幅反應通膨上揚造成的升息預期。 投資策略上，劉書銘認為，高收益債具有三大優勢，仍值得投資人長期持有，一是高收益債與美公債相關係數為-0.005，相關性偏低，因此，當公債殖利率出現上行風險時，高收益債更能抵抗利率風險。二是高收益債不怕通膨，經驗顯示，通膨預期越高時，高收益債亦同步走高。三是高收益債的長期投資效率高。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟動能持續強勁，加上稅改效應，可望刺激需求，提高企業獲利及經濟增長，經濟展望相當樂觀。 統計顯示2017年美國高收益債平均槓桿下降，利息保障倍數增加，顯示基本面轉好；此外，近一季信用評等調升家數多於調降家數，亦為正面訊息，因此，中長線展望仍樂觀看待。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。此外，A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞洲的經濟情況仍處於穩健，在全球貿易成長的帶動下，產業發展蓬勃，整體基本面還是樂觀，帶動企業獲利成長，亞洲企業債券信用評等也轉佳，受惠基本面改善，亞洲高收益債信評趨勢逐季好轉。 去年初以來，美元持續走弱，來到三年來的低點，支撐原物料價格緩步走高，大宗商品公司特別受惠此波利多。新興亞洲國家中，尤其看好印度礦業、鋼鐵生產公司債，及印尼煤炭公司債。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金回溫 年增逾8成2018年03月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行基金幣別變化 https://goo.gl/c8pXQR 國人投資人民幣計價基金規模近一年成長逾八成，且近年來幾乎呈現持續成長的態勢，顯示市場需求增溫，人民幣正逐漸朝國民投資邁進。新台幣計價基金也受惠經濟回溫而逐月增胖。 據投信投顧公會統計，截至2018年2月，近一年投信發行基金幣別中，新台幣計價基金仍為大宗，整體規模增胖近2.43兆元；其次分別為美元和人民幣，各增胖946億元及近403億元。若以增幅來看，美元和人民幣各成長124％和86.15％、分別位居一、二位，顯示人民幣已成為僅次於美元的外幣投資主流。 進一步觀察國人人民幣存款餘額水位，據統計，國人持有人民幣計價基金規模所占比重兩成不到，凸顯相關計價基金未來發展還有很大空間可以期待。 理財專家表示，近年包括台幣及人民幣計價基金規模持續增溫，主要是受惠於全球經濟環境回溫所致。尤其進入2018年後，更進一步受惠非美貨幣大幅升值。 面對近期國際情勢雜音較多，包括貿易戰爭議升溫等，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，因應今年市場波動擴大，建議投資人可以多元資產為核心，在市場波動擴大下，宜混搭股債組成的多元資產作為核心，收跟漲抗跌之效，中期掌握收益和成長兼收的機會。 宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出，今年大陸境內外債市表現大不相同，其中境內債市在歷經2017年修正過低的殖利率水準後，今年投資價值浮現。 陳培倫分析，因為金融市場去槓桿化政策持續進行，預計大陸經濟增長將在2018年逐步放緩；相較於全球已開發市場逐步走高的利率政策環境，基於市場關聯度低，反而形成對大陸境內債市有利的環境，凸顯投資價值。
貿易戰緊盯金融壓力指數 投資布局 首重股債靈活轉換2018年03月28日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球貿易戰再度讓全球投資市場上沖下洗，但富國銀行分析師反倒指出這波拉回是逢低進場好時機。儘管貿易戰爆發的機率低，但現階段投資市場隱含的風險漸增，包括美國升息讓美元借貸成本增加，進而影響全球金融壓力變化，建議投資人要緊盯金融壓力指數，一旦變化過大，投資布局上的股、債靈活轉換將是因應的最佳方法。 鉅亨基金交易平台指出，隨著美國國內聯邦基金利率不斷升高，加上減稅案於國會闖關成功後，過去美國企業存放於海外的大量資金開始回流美國，都令海外美元融資成本不斷升高。 衡量經濟數據好壞的花旗驚奇指數編纂以來，全球金融壓力與經濟數據變化相關。當全球金融環境更寬鬆時，全球經濟數據往往跟隨轉佳，但目前全球金融壓力指數可能跟隨美元融資成本增加而快速上升，加上花旗驚奇指數早已受到寒冬影響而下降，全球景氣面臨更高的不確定性。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，從2000年以來，當全球金融壓力指數大於0，且未來半年金融壓力指數繼續升高時，全球股市普遍表現不佳。全球金融壓力指數剛於3月22日轉正，建議投資人密切注意全球金融壓力指數變化，若指數繼續快速升高，全球股市、高收益債券及新興市場債券等資產都面臨風險。 凱基亞太高股息基金經理人陳沅易認為，美國聯準會再度升息一碼、中美貿易戰開打，短期金融市場的波動將持續加大。在股債短期同步出現修正下，高股息股將成為資金的最佳避風港。 ---------------下一則--------------- Q2投資解碼 投信喊ACE 2018年03月28日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 聯準會（Fed）敲響升息鐘聲。金融海嘯以來，資產輪動更快速，資產配置成為投資致勝的關鍵，透過多元布局提供較佳的下檔保護；隨第二季即將揭開序幕，投信法人認為，投資人可調整資產配置，掌握「ACE心法」，鎖定Allocation（多元配置）、Commodity（商品題材）及EM（新興市場）概念基金。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，隨著就業數據好轉，市場逐漸拉高Fed今年升息預期次數，且通膨緩步上揚，緊縮言論頻傳，不少投資人疑惑牛市到頭了嗎？其實，亮眼的經濟數據確立了景氣上升趨勢，也進一步反映在企業獲利面，投資熱點可能從美股擴散至基本面轉佳的其他成熟市場、新興市場。 歐陽渭棠指出，隨著Fed敲響升息鐘，市場上月已提前遭遇亂流，波動度自低檔攀升，金融資產走勢潮起潮落，唯有做好資產組合才能有效因應，同時參與多重市場、多類資產，更能掌握獲利來源。 針對看好的產業，保德信投信點名資源類股，保德信全球資源基金經理人楊博翔認為，經濟轉強，商品題材當道，目前操盤上以能源類股為主、原物料類股為輔；在投資區域方面，不少法人有志一同看好新興市場、大陸的機會。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會展現對美國中長期經濟前景的信心，並維持溫和漸進升息的步調，可望營造寬鬆的金融環境，為金融市場爭取更多時間，儘管短線全球貿易摩擦等消息面紛擾猶存，基本情境認為不至於引發全面貿易戰，川普政府主要是希望透過貿易談判爭取大陸等加速開放市場，短線市場波動無礙中長線多頭格局。 展望第二季，市場將持續聚焦貿易政策、通膨及利率上揚等議題，新興市場則須留意MSCI納入A股及墨西哥7月選舉等消息面，市場波動難免，富蘭克林建議採取「新、動、利」策略，亦即瞄準新興市場加利基產業，包括新興股債市、生技、科技或天然資源產業。 ---------------下一則--------------- 2月投信基金規模續增胖2018年03月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 資金回籠，帶動2月國內基金規模持續增長至2兆4,258億元，較1月微幅成長0.02％。法人表示，對後市仍審慎樂觀看待，但考量波動度提高，建議投資人採取定期定額、逢回加碼策略因應。 展望後市，第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，今年全球經濟仍處於溫和復甦的軌道，S&P500企業平均獲利還有雙位數的增幅；歐元區各國發展存在差異性，整體亦處於復甦階段；大陸則由大轉強，GDP成長維持6.5％目標，但朝全面建設小康社會目標前進。基本面穩健支撐下，對後市仍審慎樂觀看待。 美國開始進入升息循環，市場波動或有加大的可能性，建議投資人採取定期定額、逢回加碼策略，分批進場，以降低短期的波動風險。 野村環球基金經理人白芳苹表示，雖然近期全球股市受到消息面因素出現震盪，但就中長線而言，全球股市擁有經濟成長、企業獲利、產業革命方興未艾等基本面利多，趨勢性產業的多頭，如人工智慧與機器人、半導體、行動支付、物聯網與新世代汽車等則是產業趨勢類股，惟2018年波動增加下，股市將以區間震盪走高趨勢為主。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此股市無引擎熄火問題。 富蘭克林認為，基於景氣與金融市場投資前景審慎樂觀，資產組合中仍應把握多元配置的核心價值，惟在投資市場波動增加趨勢下，甚至可能發生美國公債和股票等風險性資產齊跌的狀況，此時，另類投資的多空操作，可為投資人拓展新的收益來源。 保德信全球基礎建設基金經理人楊博翔認為，近期德國、大陸領先指標略為回落，但美國ISM指數創2004年以來最佳數據。 此外，自2016年以來，有越來越多分析師認為未來經濟成長將會加速，而強健的總經基本面將推動基礎建設的需求，綜合分析師預估2018年G20經濟成長率將較去年更高，有望創下2011年以來新紀錄，在目前預估成長率下，基礎建設類股報酬有望超過全球股票指數，建議投資人可伺機布局全球型的基礎建設基金。 ---------------下一則--------------- 傳美祭緊急經濟權力法 限縮陸投資半導體、5G 2018年03月28日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 最新消息指出，美國可能動用《國際緊急經濟權力法》遏制中國收購敏感技術。外電援引知情人士表示，美國財政部官員正在制定計劃，中國企業將被禁止投資的技術領域，包括半導體和5G無線通信。稍早美商務部長羅斯表示，美方會有限制中國投資行動。不過分析指出，這項新的限制措施一旦成真，可能會加劇中國未來對美國投資的放緩，並進一步傷害美國公司籌集資金和降低估值的能力。 這項投資限制，將是川普在中美貿易糾紛中所採取的最新舉措。今年2月，英國金融時報就指出，川普政府一直在考慮援引常用於實施制裁的《國際緊急狀態經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act），此一法案於冷戰時期的1977年制定，主要是為讓總統有權對美國的敵人施以經濟制裁。也就是說，可輕而易舉地利用該法限制與幾乎任何國家的貿易。 美國對5G等敏感技術的高度關注，最近體現於反對博通收購高通案。在介入博通收購高通交易時，美國財政部明確提到，華為在開發5G方面是有威脅的競爭對手，博通收購高通的結果是中國可能發起強有力競爭，中國企業主宰5G「將對美國國家安全造成相當負面的後果。」 昨日，美國商務部長羅斯在接受福斯新聞採訪時就表示，美國外國投資委員會（CFIUS）有新的議案等待參眾兩院通過，那會是限制行動的一部分。新浪財經引述外媒報導稱，當詢及美國在反制大陸侵犯智慧財產權會有哪些相關措施時，美國商務部長羅斯昨（28）日雖表示「我不能搶在總統之前宣布」，但透露將會對外國投資有所限制。 ---------------下一則--------------- 貿易戰轉向？人民幣升破匯改新高2018年03月28日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 中美貿易戰煙硝未消，人民幣兌美元中間價昨（27）日突然強勢大漲近380個基點，創下32個月新高，在岸價盤中亦曾一度升破6.25元大關。由於正值中美高層就貿易糾紛進行協商，人民幣此時快速飆升，讓市場臆測或許是中美談判博弈的結果，貿易戰或蔓延至貨幣戰。 路透引述交易員稱，全球貿易戰疑慮降溫，進一步打擊美元走貶，鼓舞包括人民幣在內的非美貨幣因此止跌回升。人民幣中間價昨報在6.2816元，較前一交易日大漲377個基點，創大陸官方2015年8月11日重啟匯改以來新高，市場震撼。 在岸市場開盤後追隨中間價一路飆升，進一步推升市場恐慌情緒，引發美元多頭止損，拉抬在岸價最高曾飆破6.25元關卡，一度來到6.2431元。衝高之後回吐部分漲幅，截至下午4點半，在岸價報收在6.2728元，成交量亦放大到300億美元。離岸價昨亦維持在6.25元附近高點震盪。 香港經濟日報引述外匯市場分析師韓會師指出，美國升息後美元指數超預期疲弱，導致投資者拋售美元動力突然增大，成為人民幣拉漲的主要原因，再加上市場整體流動性較差，更推升人民幣進一步走揚。如果美元指數繼續疲弱，人民幣的強勢行情還將繼續。 值得注意的是，美國財長穆欽（Steven Munchin）傳近期將訪陸，就降低貿易不平衡展開關鍵性談判。而這兩天人民幣的接連走高，也讓不少投資者猜測，此番人民幣匯率升值是否為中美博弈的結果，甚至出現中國版的新「廣場協議」。 所謂廣場協議，是指80年代美國為了扭轉美日之間的巨額貿易赤字，迫使日本等國接受本幣大幅度升值。當時，日本是全球最大貿易順差國和最大債權國，日本製造的產品遍佈全球。但廣場協議簽署後，日本經歷「失去的十年」，經濟進入長期停滯。 ---------------下一則--------------- 貿易戰日圓逆勢升 專家傻眼2018年03月28日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 日圓兌美元匯率 https://goo.gl/eFx2i2 受惠於日前中美貿易戰疑慮升溫與金融市場動盪帶動避險買盤湧進，日圓兌美元匯率周一盤中升破105日圓大關，創17個月新高，惟專家對後市看法分歧，看多者認為會進一步挑戰100日圓大關，但另一派預期中美貿易戰將衝擊日本經濟，日圓後市看貶。 在美國總統川普上周宣布對大陸600億美元產品課徵進口關稅，大陸隨即公布對美30億美元進口產品徵稅報復後，避險買盤爆量搶進日圓，推升日圓周一早盤升破105大關，來到104.73日圓兌1美元，創2016年11月以來新高。 周二受到中美貿易戰衝突降溫的影響，日圓回貶至105.63，下跌逾0.2％，但從今年初逾113日圓的低點起算，迄今已強升約7％。 不過，對於市場資金因擔心中美貿易戰而湧進日圓避險的現象，部份專家表示非常奇怪，畢竟日本是中美貿易戰受到連累的主要國家，日圓此波由避險買盤帶動的升值行情恐怕難以為繼。 財富管理公司Werthstein Institute董事經理季庭（Giles Keating）向CNBC表示：「市場資金因擔心貿易戰而買進日圓，問題是貿易戰爆發後日本會是主要受災國，且美國鋼鋁稅豁免名單也沒有日本，這讓我感到相當奇怪。」 Teneo顧問公司副總裁哈里斯（Tobias Harris）也指出，美對鋼鋁進口加徵關稅雖說對日本衝擊有限，但由此顯示美日貿易關係緊張，後勢發展令人憂心。 也有一派專家看好日圓可望持續走升，InterMarket Strategy首席交易員暨策略師雷迪（Ashraf Laidi）並喊出，日圓高點上看100大關。 雷迪表示，日圓後市看漲的因素頗多，包括日本退休基金和保險業者的匯率避險需求、日本有高額的經常帳順差、通膨率好轉與未來貨幣政策緊縮空間龐大等等。 雷迪還指出，「接下來日圓若因日本或美國官員進行口頭干預而回貶都是買點，短線高點將先挑戰101，突破之後就直攻100大關。」 ---------------下一則--------------- 貿易戰降溫 台股跳空強漲2018年03月28日 04:10 工商時報陳昱光�台北報導 貿易戰降溫 台股強勢反彈 https://goo.gl/urqWss 中美貿易戰降溫，內外資「齊心挺台股」，續由內資扮演多頭主力部隊，外資昨（27）日由賣轉買，加碼25億元點火助攻，大盤反彈上漲146點，收10,986點，一舉收復所有均線。法人指出，指數回補前波跳空缺口，市場信心明顯回籠，清明連假後有機會再攻前高。 美財政部長穆欽傳出擬前往中國大陸進行協商，雙方可望坐上談判桌，同步對貿易戰釋出降溫態度，成功化解市場恐慌情緒，帶動美股強漲逾600點，四大指數昨日上演報復性反彈。 此波慶祝行情也連動反應在亞洲市場，除日股大漲551點外，上證、香港、韓國也都全面收紅。而近期格外抗跌的台股，漲勢更不遑多讓，上漲1.35％，收在10,986點，距離先前多方力守的「萬一」關卡僅有一步之遙，並領先站回所有均線，表現位居亞股前段班。 日盛投顧協理鐘國忠表示，川普拋出貿易戰議題，只是為了兌現當初競選政策，國際股市因「自己嚇自己」，反而連日重挫，出現恐慌性殺盤，而台股經兩日沉澱後，昨大漲146點，已成功回補上周五的跳空缺口，代表市場對貿易戰擔憂程度大幅減輕。 不過，值得留意的是，本波帶領台股衝破貿易戰陰霾的主力推手是由內資扮演，昨台股大漲的情況下，外資僅小幅加碼25.08億元，鐘國忠指出，外資從股災以來，偏空減碼台股，累計賣超1,255億元，操作趨勢尚未扭轉，研判昨日買超只是跟隨國際股市反彈，適度增加基本持股。 元富投顧總經理劉坤錫認為，距離貿易戰真正協商結果出爐還有好一段時間，國際資金不會跟著波動大舉進出，預期短期大盤仍將隨著市場多空消息紛雜來回震盪，指數區間應在10,900點上下200點，仍屬高檔整理格局。 展望後市，鐘國忠分析，本土資金看好景氣基本面持續成長，一路接下市場倒貨籌碼，力挺指數撐在高檔；隨著第2季起陸續進入旺季、貿易戰情緒緩和，不排除外資會因大盤持續上攻，被迫回補手中部位，等到年報公布、連假調節賣壓逐漸反應完畢，清明節過後有利指數再度挑戰前高。 ---------------下一則--------------- 外貿好轉 2月景氣重返綠燈2018年03月28日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 近1年來景氣對策信號變化 https://goo.gl/9aCB8c 國發會昨（27）日發布2月景氣燈號，由於經「季節調整」後的2月出、進口年增率大幅好轉，景氣再度重返綠燈。不過，原本連續8個月上揚的領先指標卻反轉為下滑0.13％，顯示景氣雖呈復甦，但動能普普，仍不夠強。 國發會彙總出口、股價等9項指標編算出「景氣綜合判斷分數」，以之對映燈號來呈現景氣走勢，2月適逢春節，工作天數較去年同月少3天，出、進口年增率原本不佳，惟經「季節調整」後明顯轉好，加以工業生產、製造業銷售量經「季節調整」後也都紛紛上揚，「綜合判斷分數」大增4分達到24分，跨過門檻，重返綠燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，農曆春節有時在1月，有時在2月，因此「季節調整」前後的變動幅度較大，季節調整旨在排除季節干擾以呈現景氣走勢，2月亮出綠燈代表景氣續呈復甦。 我國景氣過去12個月亮了6顆綠燈、6顆黃藍燈，去年8月起出現連續4個月綠燈，不料12月起又連2個月陷入黃藍燈，2月又重返綠燈。 值得注意的是，原本連續8個月上揚的領先指標已轉為下滑，經回溯修正，呈連續兩個月下跌，1月跌0.08％、2月跌0.13％。 吳明蕙表示，雖然領先指標轉為下滑，但下滑幅度不大，因此還看不出有轉折的現象。她表示：「從燈號及領先指標的走勢可以看出，目前台灣的景氣雖然穩定復甦，但復甦動能普普，仍不夠強。」 至於一觸即發的美中貿易戰是否會影響台灣景氣？吳明蕙表示，這一事件還在發展中，其外溢效應仍不明朗，但依各國公布的最新數據看來，國際景氣目前仍呈穩步擴張，可望支撐我國出口。 ---------------下一則--------------- 3月CCI新高...「恐已到頂」2018年03月28日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 經濟成長動能持續、股市高於萬點達九個月，促成國人的消費信心持續上升，中央大學27日發布3月台灣消費者信心指數（CCI）調查總數為87.86點，創32個月新高，且六大分項指標都較去年同期明顯上升，其中經濟景氣、家庭經濟、投資股票三個分項指標，甚至出現雙位數上升。 中大也示警，中美挑起貿易戰火，台灣產業及大陸台商會是最大受害者，由於製造業出口占台灣GDP的四成，中大產經所教授單驥表示，若相關議題持續延繞，目前CCI水準恐將是近期新高，即CCI的樂觀程度大約已「到頂」。 中大台灣經濟發展研究中心指出，3月CCI調查中，六大指標僅國內物價水準較前一月調查時下跌，投資股票時機、國內經濟景氣、家庭經濟狀況、耐久性財貨時機及就業機會等，則都續呈上升趨勢。 其中，代表民眾購屋指標的耐久性財貨時機，更創25個月新高，透露出房市買方意願正在醞釀。中大指出，房市今、明年落底的機會大，房價未來2至3年便可望回升。 至於國人對投資股票的看法，中大經濟系教授姚睿分析，國人未來半年的信心指數本次為106分，合計今年前3月指標都站上偏向樂觀的100，相對歷年水準來說非常高，表示民眾對股票投資很有信心。 本次調查唯一下降指標為國內物價水準，且較前一個月下降4.85點，跌至48.5點，是近7個月新低。中大台經中心研究員吳大任指出，民眾的物價信心大幅度下跌，與「衛生紙事件」很有關係。他指出，衛生紙雖然是最終財，理論上不會影響下游其他商品價格，對CPI影響不大，可是衛生紙是必要民生用品，民眾感受會很大。 ---------------下一則--------------- 貿易戰可望為大宗商品創買點2018年03月28日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 《華爾街日報》周一報導，中美相互威脅發動關稅攻擊，可能掀起貿易戰，但若大陸再次推出大規模刺激經濟措施，可望為大宗商品創造買點。 石油和金屬價格可能因為貿易戰開打而大幅下挫，銅價已經出現跌勢，3月份跌幅約達4％。不過若投資人保持理性，而且中美私下進行貿易對談顯露出轉機，現階段的貿易緊張可能不會升溫至貿易大戰。 就算中美的緊張加劇，有可能成為大宗商品買進機會，因為大陸可能再次推行大規模振興經濟措施，推高金屬需求。 為了了解貿易戰為何有利大宗商品，想想現階段的經濟狀況。大陸2015年中啟動的大規模刺激經濟措施，效用逐漸減弱。銅和鋁等大宗商品的價格在去年12月觸頂，時間點早於這一波貿易紛爭利空。 截至目前，全球貿易依然維持強勁，但大宗商品的領先指標之一－大陸信貸成長，自2017年初即明顯萎縮，與房屋開工和投資如出一轍。在此同時，大陸國家主席習近平將減債視為優先要務。 這意味著推行另一輪大型刺激措施可能還需要些時間，除非貿易戰讓大陸出口暴跌。貿易反彈是2017年大陸經濟成長率優於預期的主要原因，若沒有淨出口的助力，去年經濟成長率可能減少將近1個百分點。大陸官方對減債的鷹派立場，尚未真正受到出口萎縮或國內房市下滑的考驗。 貿易戰爆發剛開始可能為大宗商品價格帶來下壓，但激起大陸在2019年初採行另一輪刺激經濟計畫的可能性。 ---------------下一則--------------- 原油需求上修 資源基金來勁2018年03月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年全球原油需求預估增幅 https://goo.gl/QxWGPL 全球經濟增溫日趨明顯，券商持續上修2018年全球原油需求成長預估值，以高盛為例，考慮經濟成長加速與仍相對偏低的油價，因此上修2018年需求成長至每日1.85百萬桶，法人認為，目前資源類股具良好產業基本面、價值面與獲利成長題材，等待投資人目光與資金的進駐，建議投資人可近期分批布局。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，2016年後，新興市場經濟成長回升，重拾對於全球經濟成長主要貢獻的角色，加上匯率升值，使購買力提升，如用油成長大國大陸、印度，匯價自2017年雙雙走升，再度推升油品需求的加速成長。 美國能源信息署（Energy Information Administration，簡稱EIA）公布庫存增加502萬桶，高於市場預估的202萬桶，美油日均產量達1,038.1萬桶，也再創新高，是連續六周維持在1千萬桶之上，由於庫存增加及美油產量攀高，壓抑原油走勢。 但就需求面觀察，楊博翔指出，過去四周，美國油品供應量較去年同期成長3.2％，另外，國際能源署（IEA）將今年全球石油需求增長預估提高10萬桶，來到每日150萬桶，需求面成長支撐了油價，而美國鑽油井公布上周增加四座，來到800座，近期則維持在800座之下波動。 楊博翔認為，市場上多數認為第二季為全年原油需求最弱的時間，主因為氣候回暖與煉油廠歲修等季節性因素，但隨著新興市場占需求比重升高，全球需求低檔的時間已悄然由過去的第二季提前至年初；換言之，第二季需求應較市場預期為強，建議投資人可布局混搭能源、原物料類股的資源基金。 鉅亨基金平台指出，原油價格持續在每桶60∼70美元間震盪，儘管短期拉回，但主要是受到季節因素影響，長期而言，油價位於這個區間原的情況下，上游業者獲利仍佳，建議投資人忽略短期的波動。 進一步觀察，過去這段時間油價的上揚，也帶動能源公司獲利能跟上，根據分析師預估，標普個產業中，能源類股未來一年的盈餘成長可上看四成，其中又以上游的探勘及生產產業成長幅度高達71％居冠，其次則為石油、天然氣服務及設備的46％，凸顯能源產業上游的獲利成長最具動能。 ---------------下一則--------------- 5年多來 高盛首看多金價2018年03月28日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 高盛（Goldman Sachs）發布報告指出，隨著通膨上揚，股市回檔風險升高，使黃金吸引力大增，預料未來數月金價表現強勁，這也是該投資銀行近5年多來首度對金價前景抱持樂觀。 西方國家與俄羅斯關係惡化使投資人避險需求升溫，加上美元走貶，周二金價呈現連3天上揚。黃金現貨價走揚0.1％，報每盎司1,354.51美元，黃金4月期價則持平，報每盎司1,354.6美元。 周一金價曾觸及1,355.97美元，寫下2月16日以來的5周高點。 高盛分析師表示，通膨出現攀升跡象以及股市修正的「風險加劇」，將為金價帶來支撐。 該份由高盛分析師金恩（Eugene King）主持的研究報告顯示，「我們的商品團隊認為金價與美國利率的連結已被打亂。 根據先前6次緊縮循環的歷史數據來看，金價在過去4次升息後表現優異。」 上周聯準會（Fed）一如外界預期宣布升息1碼，基準利率調高至1.75％。新任Fed主席鮑爾並暗示升息步調將會更積極。 目前市場推測2018年Fed將升息3次，與Fed官員預期一致。高盛則預料，今年美國會有4次升息。 高盛分析師坦言，該銀行對金價的樂觀預期似乎不符常理，但過去的緊縮循環數據是支持他們對金價樂觀的理由。 一般來說，黃金不會產生利息，具有避險功效，隨著利率揚升，投資人持有黃金的意願降低，使金價走跌。 OANDA交易部門主管伊尼斯（Stephen Innes）表示，「雖然市場對美中可能引爆貿易戰的疑慮消減，帶動股市反彈，但因美元貶值，使金價持續攀升。就現實面來看，許多市場動盪正在醞釀，黃金仍是投資人避險的選擇。」 西方與俄羅斯關係交惡，是近期金價上揚主因。美、歐政府相繼宣布驅逐國內俄羅斯外交官，為要報復俄羅斯以神經毒劑在英國殺害1名前俄間諜。 ---------------下一則--------------- 指尖商機夯 消閒基金吃香2018年03月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 傳統專業運動VS.電子競技2017年度觀看人數 https://goo.gl/DTc79Q 新型態消費席捲全球，除了顛覆傳統消費方式，也帶來新的投資契機，除了遊戲機，其他指尖消費所蘊藏的商機同樣驚人，法人建議投資人選擇能夠結合科技與新消費趨勢的基金，進而為投資人掌握更多元的投資機會。 投資大師彼得．林區（Peter Lynch）曾提倡逛街投資法，教投資人從大眾熱衷消費的生活現象中尋找投資機會，這使得許多投資人留意起近來某美式賣場熱賣的一款遊戲機，也因這款遊戲機大受歡迎，進而帶動供應商股價。 景順消閒基金經理人Ido Cohen表示，遊戲機已進到新周期，2016年及2017年有許多爆紅的行動遊戲上市，電玩廠商業績因此成長，尤其數位用戶銷售增加，軟體利潤較以往更佳。 Ido Cohen進一步指出，全球行動裝置使用人口有30億，以往遊戲機使用人口只有4億，相差甚劇，因此行動裝置可使電玩產業有長足發展，市場規模可擴大六到七倍，展望未來，該產業還有許多上漲潛力。 此外，電玩遊戲發展出另一機會，也就是電競的風潮，不只與其他玩家一起玩遊戲、更能看別人玩遊戲。Ido Cohen表示，若把各種運動與電競觀看人數比較，發現規模不亞於其他比賽，但以獲利能力來看，電競較其他運動比賽創造的獲利機會低，還有很大成長空間，因此娛樂軟體公司可望能創造新的營收來源。 除了娛樂軟硬體產業，指尖商機還有電子商務，Ido Cohen指出，2016年年底美國電子商務占比為10％，但電子商務零售業可望再從實體商店獲取更高的市占率，至少可以達到30％，因此在美國經濟漸入佳境的趨勢下，相較於傳統消費類股，更看好電子商務潛在的上漲空間。 景順投信指出，景順消閒基金相較同類型基金配置更多資產於線上內容，包括零售與媒體業者的布局，投資範圍除了郵輪、旅館、餐廳等實體休閒產業，也跨足媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業，從虛擬到實體，結合科技與消費概念，掌握娛樂休閒題材，這樣的投資風格與特色，是景順消閒基金在各大基金獎中獲獎連連的主因。 ---------------下一則--------------- 需求激增 機器人、科技業看俏2018年03月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 過去兩年工業機器人的需求快速增長，去年出貨成長率從一成以下，大幅攀升到17％，吸引投資人高度關注，更反映當前的投資主流趨勢就是機器人、科技產業等。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，儘管短期受到美國通膨壓力上揚，市場波動加大，但隨著近日公布的薪資水準與CPI數據回落，通膨壓力下降，市場信心也逐步回穩。依經驗，當波動度回穩後三至六個月，機器人平均都是呈現上漲表現。因此，短線回檔，正好提供不錯的進場布局機會。 隨著全球景氣溫和復甦、企業擴大資本支出，以及工業4.0革新浪潮、AI人工智慧的導入，預期機器人將從工廠走入商場、家庭、醫院等各個領域，跨入新的里程碑。 陳世杰認為，市場波動或有可能成為常態，卻不影響機器人產業的長期發展趨勢。 IFR國際機器人協會預估，從2018∼2020年，家用、醫療機器人的年複合成長率為30∼35％，其次是倉儲、運輸、娛樂和外骨骼機器人，為20∼30％，等於未來三至五年都有機會再翻近一倍。機器人將成為後賈伯斯時代的明星產業。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利相關，有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供良好的環境，因而有利企業提升利潤。 駿利亨德森投資環球科技股票策略投資組合經理人Richard Clode指出，今年持續看好科技產業，將鎖定長期趨勢主題，以合理價格投資高成長個股，主要看好長期趨勢，也就是人口結構的改變，加上科技股相對評價具吸引力，且受惠於海外盈餘匯回法案，因此長期看好科技產業。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲市場在全球市場景氣復甦下，出口表現相對強勢，產業方面，關注消費升級、新能源汽車、大藍籌等與科技相關類股。 ---------------下一則--------------- 平衡組合基金 穩健投資首選2018年03月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球經濟數據持續好轉，經濟合作發展組織（OECD）上調全球經濟成長率預測至七年高點，企業財報也優於預期，但股、債卻出現一波大修正，面對今年不確定因子干擾，金融市場震盪難免，法人建議股、債齊抱，布局不同債券提高分散度增加抗震，組合平衡型基金可列首選。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，目前基本面良好，通膨也無過速跡象，美國聯準會（Fed）符合預期升息一碼（0.25個百分點），公債殖利率短期利率不會出現倒掛，歐洲景氣無虞，低利率環境可望延續，大陸官方製造業PMI趨緩。後續留意可能潛在風險的美國政府技術性關門、全球性貿易保護主義興起、義大利重新改選等，投資布局建議多資產避險策略，首選組合平衡型基金，看好亞高收債、亞洲本地債、亞洲股票、新興美元債、新興企業債等基金。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量歐美貨幣政策調整、全球貿易變化、歐洲以及東北亞地緣政治等風險，穩健布局宜採多元配置策略，有效控制投資組合波動度，增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機。 宏利投信認為，亞洲持續增長及穩定的通膨，為亞債創造有利環境，各國政府的政策和改革，如大陸去槓桿化進程及印度的銀行業資本重組，預示亞債基本面將朝有利的方向發展。 富蘭克林投顧強調，Fed溫和升息，有利風險性資產表現，可望營造寬鬆的金融環境，為金融市場爭取更多時間，且基本情境認為不至於引發全面貿易戰，川普政府主要是希望透過貿易談判爭取大陸等國家加速開放市場，短線市場波動，無礙中長線多頭格局，建議高息債券及平衡型基金為核心，並留意股票市場的震盪加碼機會。 ---------------下一則--------------- 配息股+平衡基金 退休理財首選 台股殖利率上看6% 可挑電信金融水電2018/03/28蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 跨國平衡組合基金月配息型前十名 https://goo.gl/qPYJP1 跨國平衡組合型基金十年期績效表現 https://goo.gl/xViwiS 台灣進入各項年金改革的時代，未來單靠退休金1項收入，已經不足以支持退休生活，因此提前退休理財規劃就成為熟齡人口當務之急。因應退休理財意識提升，投信法人建議建議，2大退休理財規劃主軸為「資產配置」及「配息概念」，報酬與配息兼具商品受到重視，包括穩定配息股、跨國組合平衡基金，都是退休理財首選。 台新投顧研究部副總黃文清表示，退休族群想持有股票部位，除既有高殖利率類股，也可考量產業具備穩定獲利的特性，像是電信、金融，或是水電瓦斯相關的領域，可享有每年領配息的優點。 年獲利成長達10% 至於何時調整持股部位，黃文清建議，投資人可在每年企業配息前，重新檢視相關持股組合，也可透過現金和持股調整，對於看好較長線的獲利題材，持股部位可略高於現金。 以台股基本面來看，前外資台股策略分析師葉昌明認為，台股基本面不差，預期今年獲利仍有5~10%的年成長率，加上殖利率4%~6%優勢，因此今年下檔有撐。近期貿易戰爭的影響，他建議投資人要關注相關產品在台股成分股的比重。 群益投信表示，2月以來全球金融市場修正，主要來自市場對於通膨與央行升息預期，以及對貿易戰的疑慮，但整體來看景氣仍維持在高檔，企業全年的獲利預估並不受近期金融市場震盪影響，仍維持強勁成長。 配息型基金受青睞 觀察台灣投資人持有的基金狀況，可以發現「配息型基金」受投資人偏好。安聯投信指出，配息型基金的優點是提供穩定的現金流，對於退休後的生活而言，有如領薪水的效果。 如考量長線退休投資策略，日盛目標收益組合基金經理人李家豪分析，依照主計總處調查國人每月基本生活花費2萬出頭，加上每年5%的物價上漲估算，假若在60歲退休，退休生活20年，總計要近920萬元，才有機會過上安穩的老年生活，另外還要準備醫療、照護支出，千萬元跑不掉。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平建議，退休規劃必須符合3大要件，包括「時間」、「紀律」和「報酬」。可以依照距離退休時間的長短和所需的退休金缺口，若是距離退休年齡越遠的青壯族，可以拉高股票型基金的布局比重，以加快退休金的累積。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則進一步分析說，穩定且優質的配息，比高息來得好。 ---------------下一則--------------- 高配息基金迷思 匯率恐吃掉報酬率2018/03/28蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 微利時代，配息型資產受青睞。第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，這類資產表現通常相對抗跌之外，每年提供的息收不斷滾入，可創造複利率果，厚實總資產，縮短空頭修正後的回復期，並提供多頭時的長期攻擊籌碼，達到攻守兼備的目標。 配息可能從本金扣 群益投信私校退撫儲金經理人吳政澤表示，台灣投資人偏好配息基金的迷思是每月或每季的配息收入可以先落袋為安，但落袋為安不代表空頭時賠得少、長時間賺得多，因為大家忽略了再投資的效果。空頭時，同一檔基金的配息級別報酬率不會比累積級別好多少，但多頭時，時間愈長，兩者報酬率差距愈大。 群益投信也指出，配息率較高基金需要留意報酬率未必較高，且高配息基金更要關注匯率問題，2010年以前配息基金絕大多數都是以美元和歐元為主，全球低利環境下，2011年高收債基金新增澳幣級別，之後又有紐幣、人民幣，2014年以來，配息基金的幣別轉趨多元化。投資配息基金前一定要熟知，例如拿到的配息可能是從本金裡面扣除的、匯率會不會吃掉報酬率等。 第一金投信建議單筆資金投入高收益債、新興市場債、投資級債等配息型基金，再將配息定期定額投資成長趨勢明確的股票型基金。以單筆100萬元為例，依照目前的信用債年化配息率約4~6%，每年約有4~6萬元息收，可分為12月，每月3000~5000元投資機器人等創新產業。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷：特別股搭新興債 提收益降風險2018年03月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 過去三年新興當地貨幣債搭特別股績效 https://goo.gl/EixQKe 觀察美、歐、英、日央行貨幣政策立場，成熟市場國家先後引導利率正常化，未來在貨幣政策轉向下，法人建議固定收益投資宜透過累積票息度過債市波動，新興市場當地貨幣債殖利率相對較高，是資產配置要角，可搭配布局成熟市場、具穩定收益與低波動特性的特別股，分散個別國家風險與匯價影響，爭取收息更穩健。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，在預期美元中期偏弱下，有利新興市場當地貨幣債表現，目前新興市場當地貨幣債收益水準高，殖利率提升有利中長線投資，南非、印度、巴西當地貨幣公債殖利率分別有7.4∼8.9％不等的水準。 但提醒投資人要留意新興市場當地貨幣債有個別國家風險與匯價風險，為控制波動並提升效益，搭配穩定收益又低波動的特別股，可收到更好的投資成果。 統計過去三年，若新興市場當地貨幣債與特別股各半配置，平均年化報酬率可以自4.2％提升到7％，波動度也從8％降至5％。 余冠廷分析，特別股的成熟市場標的占九成以上，過去五年與新興市場債的相關性僅0.55，站在分散風險的角度可跟新興市場債有所區隔，同時主要發行特別股的投資級信評大型企業基本面穩健，股息配發能力相當強，價格波動率相對較低，是安全穩定的收益來源。因此特別股搭配新興市場債，有提升收益並降低風險的功用。 財富管理專家指出，全球經濟維持溫和擴張，流動性偏正向提供債市一定的支撐，但金融市場波動將更為加大，建議固定收益投資要以票息收益為目標。 新興市場基本面改善、具有高殖利率優勢；而本周開募的富蘭克林華美特別股收益基金在相對低點進場特別股，兼顧收益與低波動雙重特性，兩者搭配分散風險並增加投資效益，是今年固定收益投資人必備的兩大收息資產。 ---------------下一則--------------- 摩根124檔基金 先鋒平台上架2018年03月28日 04:10 工商時報黃惠聆、陳欣文�台北報導 先鋒投顧與摩根投信聯手優勢 https://goo.gl/fhjEJg 中租企業集團旗下先鋒投顧與摩根資產管理首次合作，摩根系列基金124檔將在先鋒投顧基金平台上架，可望再度開啟國內基金平台的競爭，中租企業和摩根投信也藉此強化與通路客戶間的關係，延伸營運觸角。 先鋒投顧董事長黃正明表示，該公司已取得全權委託資格。等同對外宣布除了基金平台交易，先鋒投顧未來還會發展私募基金等其他業務以擴展資產管理事業版圖。 先鋒投顧加入中租企業團後，積極開拓產品線，中租企業團總裁辜仲立、先鋒投顧董事長黃正明、摩根投信董事長王大智昨（27）日宣布合作。 辜仲立指出，2002年成立的先鋒投顧，在中租企業團的經營團隊加入後，發揮業務綜效，打造線下線上、整合虛實通路，提供客戶完整的財富資產管理解決方案，讓企業團在資產管理範疇上更到位與全面。 他強調，本次結合中租企業、先鋒投顧、摩根投信三大品牌的經驗、智慧與資源，全力深化金融服務網絡，為台灣投資人營造更友善的投資環境。 王大智表示，摩根投信希望透過持續深化、服務台灣客戶，建立摩根投信在台灣基金界的領導地位，由於看好台灣金融市場未來的發展，未來強化與通路客戶伙伴的關係將是重點發展策略。 黃正明表示，先鋒投顧是國內第一個線上基金平台，前後擔任多家境外基金公司之總代理，不斷優化現有的服務及產品，全面拓展業務規模與基金產品線，代銷國內逾半數境外基金公司產品，引進摩根系列基金後，總銷售基金超過1千檔，滿足投資「一站購足」的理財需求。 據了解，先鋒投顧在未成為中租集團旗下企業前，曾數次希望摩根旗下基金可以到該基金平台上架，都不得其門而入，主要是因為摩根投信有自己的電子商務平台，因此，在中租集團先鋒集團和摩根合作之後，投信業者認為，除了摩根集團很看中「中租集團」，摩根事業體是否整併也值得關注。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，近兩年國內基金平台快速崛起，鉅亨基金平台也持續上架更多境外基金，去年陸續有安聯、貝萊德等大型基金品牌上架，目前合計上架的境外基金系列已超過30個，接下來預計還有兩家重量級境外基金品牌上架，讓投資人選擇更多元。
不甩貿易戰! 台股逆勢抗跌4關鍵2018年03月27日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 台股與國際主要指數表現 https://goo.gl/tRdnVs 中美貿易戰不確定因素一波波，但台股終場拉尾盤，收10,840.05點，上漲16.72點。元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰說，四大關鍵推升台股強勢翻紅：包括董事會股利政策旺季、財報效應、勞退委外代操420億元最快下月招標完成，加上台股去年漲幅輸人，都是昨天指數翻紅原因。 大陸身為貿易戰主角，股市受影響最鉅，上周五（23日）市場傳出，中國政府基金已啟動股市護盤機制，讓台股也興起是否該護盤的討論。不過，財政部長許虞哲昨（26）日指出，台股超越萬點，公股行庫將依據本身專業判斷，決定是否進場，不會特別要求。 有趣的是，台股今年以來在亞洲勇猛程度一等一，絲毫不需要護盤助陣。根據統計，台股今年以來上漲1.85％，與港股伯仲之間，較陸、韓、日股都強；在全球主要指數中，也僅次於強漲5.66％的費城半導體指數。 在中美貿易戰的恐懼氛圍中，外資昨賣超台股89.86億元，顯見國際資金避開不確定因素心態，至於台股為何最強？內外資法人直指四大關鍵。 1、台股昨尾盤拉升翻紅，收10,840.05點，台泥、統一、台積電、鴻海、台塑四寶、國泰金與富邦金等多數權值股，尾盤買單整齊拉抬，大有玄機。 除了八大官股昨日再度買超13.69億元，連續二日買超近30億元的買盤外，法人推敲，部分資金提前卡位新制勞退委外代操將招標完成，尤以最愛股利的壽險資金買盤最受期待。 2、台股企業年報持續揭露中，因去年上市櫃企業獲利表現佳，處在成長軌道的企業，今年獲利還有提高空間，有利推升本益比。 瑞銀證券台灣區研究部主管董成康說明，資金流動性今年可能不若過去充沛，不過，企業獲利可部分抵銷流動性退步的不利因素。 3、企業有了獲利作為支撐，可配發更多股利，董事會配息決議提供機構法人長線投資誘因，也是加權指數重要的心理支撐因數。 4、扣除與國際連動較低的大陸股市，台股去年在主要市場漲幅敬陪末座，凱基投顧認為，台股經過2月以來波動修正，評價並未偏高，反而散發吸引力。 ---------------下一則--------------- 貿易戰不明朗 台股逢回皆買點2018年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/2TRmCg 大陸、美國貿易戰不明朗，導致全球股市情緒大受影響，但投信法人強調，全球景氣並未受到影響，仍然持續往上，因此若台股逢回檔，都是買點。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，電子類股漲升架構良性調整，中期全球景氣展望持續向上機率仍高，逢回可視為短期買進機會，在風險機會並存下，台股基金仍有投資機會。 目前短線資金主導指數方向，預期長線仍將回歸基本面，在景氣走升階段仍是選股至上，現階段半導體應用在擴大，汽車電子、電動車、工業自動化、AI、雲端運算等趨勢非常明確穩定往上，這些都將是資金的焦點，還有大陸半導體的建置積極，也將堆動相關廠商的訂單增長，這部分也將是市場焦點。 第一金臺灣工業菁英30ETF正向一倍基金經理人曾萬勝表示，台股自去年5月衝破萬點大關以來，行情即見回不回，呈現驚驚漲走勢。展望今年，雖然景氣溫和復甦，但面對美國升息提速及國際政經局勢暗潮洶湧、陰晴不定，個股大漲大跌可能性提高，操作風險加大。因此建議透過台股ETF基金進場布局，降低操作風險、創造勝率。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，貿易制裁消息衝擊美股，但目前美國貿易署未公布內容清單，市場也僅能就大陸出口美國現況猜測。初步認為，對於半成品出口大陸的部分台廠或造成損害，近期盤面主流的電子零組件可能在影響範圍，因此盤勢反應此投資情緒，但實際情況必須等待相關資訊更加確認才會明朗。 盤面部分，被動元件、矽晶圓、DRAM等主流題材趨勢未變；考量大量使用MLCC的電動車獲各國政策支持、智慧型手機需求元件數只增不減，供應吃緊將延續。台股在獲利基本面支撐下，可觀察指數近期守穩關鍵點位情況，會是較適宜的布局策略。 保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，投資人可觀察美股止穩時間及台股能否回防11,000點；就籌碼面觀察，外資現貨縮手，過去一周賣超12億元，期指淨多單部位增至45,385口，顯示外資在結算後並未積極避險，投資人可待大陸、美國貿易風向更明確，再分批布局台股基金。 ---------------下一則--------------- 現金殖利率居全球主要股市之冠 台股第2季行情 中性偏多2018年03月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要股市現金殖利率 台股居冠 https://goo.gl/Lrx37u 美國聯準會本周利率會議料將升息一碼，已成市場共識。投信法人表示，美國金融情勢雖已不像去年那樣寬鬆，但並不會對經濟活動、勞動市場及通膨造成重大壓力，且美國稅改有望推動經濟向上，此外，預估弱勢美元仍會延續至下半年，有助資金留駐新興市場，台股第二季行情中性偏多。 統一台灣動力基金經理人劉彥伯表示，國際貨幣基金（IMF）預估今年全球經濟成長率（GDP）預估值至3.9％，同時也上修今年美國、大陸GDP分別為2.7％、6.6％，顯示全球景氣持續增溫；即便短期國際股市出現回檔整理，但厚實的基本面依然有助於抵禦市場利空及突如其來的下跌風險。 台股受惠於全球三大經濟體穩健成長，預估今年企業獲利增長仍有7％，有基本面支撐，加上目前現金殖利率3.94％，仍居全球主要股市之冠，可望吸引外資持續匯入，多頭趨勢未變，預期第二季加權指數在10,000點至11,500點盤堅震盪。 劉彥伯指出，台股去年已累積不小漲幅，今年看好的主軸產業沒變，但個股股價波動大，投資策略上，選擇成長趨勢明確的個股區間操作。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股第二季將持續於各產業間擇優布局，另外建議觀察，聯準會後聲明鷹派音量高低、大陸兩會相關訊息的影響，以及掛牌企業陸續公布去年第四季財報與股利政策。 廖哲宏表示，就基本面來看，科技類股可望表現出色，且不受原物料關稅影響，因此持續正面看待。策略上，電子股以具有國際競爭力且位於成長趨勢上的個股為主，並依評價及上半年展望汰弱留強；傳產股以大陸政策導向、環保議題與美國需求成長為焦點。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，由於盈餘成長為支撐股市動能主要因素之一，而強勁的景氣成長與企業盈餘成長呈現正相關，因此全球景氣面仍有利企業盈餘與股市表現。 對於台股而言，出口導向的台灣經濟體可望持續受惠於全球強勁經濟成長帶動，台灣出口成長有助提升工業生產與經濟表現，消費信心可望隨經濟轉佳而提高，政府推動的前瞻計畫也有利於經濟成長，從經驗來看，台灣加權指數與經濟成長率呈現正相關，就景氣面來看，台股仍有向上空間。 ---------------下一則--------------- 貿易戰疑雲籠罩 新興亞股震盪2018年03月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國總統川普再度出招，關稅大槌鎖定大陸，引發中方反擊，導致上周金融市場籠罩在貿易戰疑雲中，促使國際資金向美國移動，大幅撤離新興亞近8億美元，且除印度外，其餘新興亞股市都出現賣超，資金淨流出印尼、南韓與台灣約1.8∼2.7億美元。 股市方面，也受到國際資金退場衝擊，新興亞股上周重挫近8％，南韓及菲律賓下跌逾3％。 中國信託投信表示，中美貿易交鋒，為今年來影響最大的一次「黑天鵝」，引起市場強烈震盪，全球多數股市下跌3∼6％不等，更是為身為供應鏈重鎮的台灣科技股帶來程度不等的壓力，短期表現難逃震盪。惟貿易戰涉及項目及大陸如何反擊皆未明朗，料市場恐慌情緒仍將左右短期國際金融市場。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，觀察近期大陸官員對美國不斷釋出善意，兩國演變成大規模貿易戰的可能性低，雙方若能進一步協商並達成具體結論，貿易摩擦實際造成的負面影響不若想像嚴重，也會逐漸淡化。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受到國際情勢雜音干擾，短線技術面跌破月線和季線，震盪或難避免，建議投資人以選股操作，挑選長期展望仍佳的個股逢低買進。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在美中貿易戰風險上升、不確定性壟罩下，使得市場賣壓加重，新興亞股多數走跌，短期來看貿易戰相關訊息仍可能使全球股市表現震盪。但中長期來看，現階段新興亞洲經濟未有疑慮，根據外資券商估計，新興市場企業獲利在今年仍有13.1％雙位數水準，加上新興亞洲中多國政策利多不絕，因此中長期投資前景仍值得期待，短線逢回不失為布局契機。 ---------------下一則--------------- 貿易戰燒不到 美小型股相對抗跌2018年03月27日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 羅素2000指數 https://goo.gl/6prA7V 《華爾街日報》周一報導，本月美股籠罩在貿易戰陰影下，大型跨國企業股票跌勢慘重，但美國小型股表現相對穩定，凸顯投資人享受減稅利多，同時避免捲入貿易紛爭。 自今年初迄周一盤中，羅素2000指數跌幅僅0.5％，反觀標普500指數降幅達1.5％，道瓊工業指數跌幅深達3.1％。 道指上周大跌逾1,400點或5.7％，寫下2016年1月來最大周線跌幅，亦顯示投資人降低曝險。 投資人擔心川普內閣的鋼鋁關稅，可能衝擊倚重鋼鋁原料的大型製造商獲利，也憂心貿易夥伴可能祭出報復措施，進一步打擊跨國企業的業績。大陸官員、歐盟執委會，和德國總理梅克爾皆曾發表相關言論。 許多投資人依然看多美股，相信2017年簽署的減稅案將能提振企業獲利，並推動股市持續走高。不過不管是大型或小型企業，業務瞄準國內或跨國市場，股票經歷長時間的強勁漲勢，帶動指數迭創新高後，面臨投資人重新審視。 Intrepid資本管理公司總裁崔維斯（Mark Travis）表示，美股受到減稅利多和貿易關稅利空的綜合影響。 小型股在當前不安的市場環境表現較穩定，原因是業者將業務重心放在國內市場，享受的到減稅優惠，更重要的是無需擔心會捲入這波貿易紛爭。 FTSE Russell全市場研究部門主管Alec Young表示，羅素2000指數成分股的海外營收比重僅占19％，相較低於大型股羅素1000指數的39％。 部分投資人認為，近日市場變動與2016年11月川普贏得美國總統大選後的情況如出一轍。當時國內導向的小型企業股票急速躥升，主要因為減稅利多和川普內閣的貿易保護政策。 羅素2000指數在2016年大選日至同年年底之間大漲14％，大勝標普500指數4.6％的升幅。 ---------------下一則--------------- 陸揚言反制 美農民貿冷汗2018年03月27日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 川普總統主打保護主義色彩濃厚的貿易政策，受到部分美國農民與農業供應鏈相關企業的歡迎，但美中貿易衝突升溫，大陸瞄準美國進口農產品做為報復目標，讓原本就為低迷所苦的美國農業雪上加霜。 《華爾街日報》報導，大陸是美國農產品第2大出口目的地，僅次於加拿大。川普揮舞關稅大刀，北京政府也還以顏色，擬對美國進口豬肉、水果、堅果等農產品徵收報復性關稅，料使美國農業經濟衰退窘況更形惡化。 美國農業部指出，預估今年美國農業收入恐滑落到2006年以來的新低水準。美國農業長期低迷不振，一些農民被迫轉行，販賣種子、化肥和農具的業者也跟著遭殃，獲利持續萎縮。美國農業聯合協會（American Farm Bureau Federation）局長杜瓦爾（Zippy Duvall）表示：「值此美國農業的最壞時刻，不該發生這樣的事。」 中國當局威脅對美國豬肉徵收25％進口關稅後，投資人憂心美國豬肉的第3大市場中國，未來需求將大幅銳減，上周五瘦肉豬（lean-hog）期貨價格大跌逾4％。 美國本土與海外農作連續多年豐收，導致主要作物價格走跌。儘管近幾十年來美國農業經濟靠出口成功轉型，尤其在北美自由貿易協定（NAFTA）等條約的庇蔭下，美國農產品得以外銷到海外市場，然川普一上任就退出跨太平洋夥伴協定（TPP），揚言毀棄NAFTA，現又把腦筋動到對中國產品課關稅，讓美國農業帶人心惶惶。 若因美中關稅戰進軍中國市場受阻，美國豬肉產業將首當其衝，美國養豬戶及肉品包裝公司看好豬肉出口前景，紛紛大手筆投資。 美國豬肉生產者協會發言人孟洛（Jim Monroe）強調：「出口是我們這個產業的命脈。」密西根州豬農諾頓（Ken Norton）大罵川普貿易政策，根本就是與美國農業作對。 ---------------下一則--------------- 美中大象打架 新興市場逆勢吸金2018年03月27日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美中貿易摩擦加溫，拖累全球股市走勢疲弱，面對美中兩隻大象打架，新興市場資金卻逆勢穩住陣腳，根據統計，各類新興市場基金上周再度全面獲得資金進駐，其中，亞洲（不含日本）和金磚四國基金資金動能雙雙由負翻正，全球新興市場基金更在過去15周僅一周出現小幅流出，顯示國際資金對新興市場後市持續充滿信心。 相對於新興市場的穩吸金，成熟市場上周資金動能則相對疲弱。特別是引發這波國際貿易紛爭元凶的美股基金上周遭資金反手調節252億美元，單周失血金額僅次於今年2月初創下的歷史性賣壓；歐股也連兩周失血，上周再流出15.39億美元；日股基金雖維持淨流入，但單周吸金也出現明顯收斂。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，受到美中大象貿易摩擦急遽升溫影響，上周VIX指數甚至一舉飆破20恐慌水準至24，全球股市上周普遍重挫收跌。但根據過去中美貿易談判史，對於股市的實質經濟影響甚微，心理層面影響勝過基本面。 施厚德（Michael Schoenhaut）分析，近年全球股市始終存在一種「美國一著涼，全球打噴嚏」的情況，即便在實質政策出台前，對全球景氣和企業獲利成長的影響應是心理面多於實質面，但短線市場波動加劇在所難免，故建議投資人可採多重資產策略來提升資產抵禦波動能力，靜待市場恢復冷靜，並伺機參與市場漲升契機。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，面對政治及歐洲央行結束QE不確定性，歐股基金也出現今年來首次資金外流；新興市場股票型基金則相對受青睞，出現今年12周內，第十次資金凈流入額超過10億美元，過往巴西、印度、印尼、土耳其與南非曾被稱作「脆弱五國」，但目前看來經常帳收支已出現明顯改善，建議投資人第二季可伺機錢進新興市場，掌握「有基之彈」。 ---------------下一則--------------- 金屬價格溜滑梯 銀價愁容滿面 不利經濟2018年03月27日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，年初以來銀價持續下跌，並與金價出現2年來最大價差，也讓市場警鈴大作，因為投資人擔心銀價下跌意味著全球經濟成長即將減速。 銀價歷經前兩年漲勢後，今年以來下滑3.1％，反觀金價自年初以來上漲3.3％。華爾街日報市場資料集團統計，目前金價相當於銀價的82倍，創下2年來最大價差。 回顧上一回金銀價差超過80倍是在2016年初，當時中國經濟成長減速造成市場恐慌。再上一回是在2008年全球金融危機爆發時，因此這回金銀價差再度衝破80倍不免引起投資人擔心。 投資人在市場動盪時向來選擇黃金保值，因此銀價下跌常被視為負面經濟指標。此外，銀礦需求有55％來自製造業，因此銀價下跌也意味著製造業成長減速。 金屬交易商Dillon Gage Metals資深副總裁貝歐維奇（Walter Pehowich）表示：「眼前沒有什麼人想買白銀。儘管銀礦持續送往精煉廠，但白銀卻找不到買主。」 去年8月至今年2月期間，芝加哥商品交易所核可的銀庫庫存量增加16％至2.5億盎司。 商品期貨交易委員會資料顯示3月20日為止的一周內，對沖基金及其他炒作投資者對白銀持有的空頭部位創下2006年以來最高點。白銀協會資料也顯示，今年2月白銀ETF資金外流超過3.5億美元，是去年9月以來最高紀錄。 ---------------下一則--------------- 利多加持 陸債投資價值浮現2018年03月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 評等A級至AAA級國家中，目前中國實質殖利率較高 https://goo.gl/tmyZCW 2018年大陸債市利多頻傳，法人指出，除大陸債券有望納入主要全球債券指數，引進6千億美元的被動基金資金流入，目前大陸實質債券殖利率也相當具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，大陸債市蘊含長線投資機會。 宏利投信人民幣固定收益策略旗艦基金，為宏利中國高收益債券基金，該基金海外顧問宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。 陳珮珊指出，去年七月大陸實施「債券通」，簡化外國投資者投資大陸債市的流程，預期大陸債市最快在今年將被納入全球主要債券指數，增加資本大規模流入的可能；以在主要債券指數中占近5％的權重來看，估計可望引進6千億美元的被動資金。 且因為債券通放寬資金匯出限制，也加速推動人民幣國際化的腳步，此外，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。 但陳珮珊也提醒，大陸近年為了有助於產業體質改善，持續對金融體系實施去槓桿化，導致指標公債殖利率持續走升。 陳珮珊認為，政策面的措施，終究是以改善體質為目的，大陸的經濟成長率雖可能逐漸下滑，但品質更受重視，政策效益發揮亦有望使投資人受惠。 一旦大陸債券市場納入主要全球債券指數，將逐步成為全球投資人投資組合中重要策略性投資部位，搭配積極管理利率、流動性、信用與貨幣等風險策略，便能有效掌握大陸債市投資機會。 宏利投信指出，宏利投信旗下人民幣產品線齊全，過去曾因為在國內發行首檔以境外人民幣計價點心債券為主要投資標的境內共同基金，獲亞洲資產管理雜誌「2011年台灣區最佳產品創新獎」，2012年獲得亞洲投資人雜誌「中國境外人民幣市場之最佳基金公司」獎項；今年更在BENCHMARK指標台灣年度基金大獎最佳基金公司獎部分，於人民幣固定收益類別獲得表彰最優越表現「同級最佳」獎項。 ---------------下一則--------------- 新興債具3高3低 資產配置不可缺2018年03月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2017年新興市場債基金績效前十名及配息率 https://goo.gl/S6Ew7o 今年以來全球市場動盪，新興債市依然是國際投資人的最愛，法人表示，由於新興債具「三高三低」，是今年不可或缺資產。法銀巴黎投顧指出，弱勢美元助漲新興債市，加上新興國家的經濟成長率高、利率高、及企業獲利高的三高以及國家的外債低、市場違約率低和波動率也低，使得新興市場股市、匯市、債市預期於2018年有亮眼表現，其中新興市場債券更適合作為主要核心資產配置。 根據統計，今年以來，新興當地貨幣債券指數上漲3.2％，而美元計價的新興市場債券指數則下跌2.8％，反映國際資金明顯青睞新興市場當地債券。 法銀巴黎投顧表示，新興債所以持續受到國際投資人關愛，除了新興國家和新興市場企業的基本面強勁，相關資產的評價仍偏低，另一個關鍵即是弱勢美元助漲新興債券漲勢。 就歷史走勢可發現，當美元走弱時對新興市場債券皆是呈正向反應，且過去一段時間以來，美元指數與多數新興市場債券多數呈現高度負相關走勢，也就是美元愈弱，新興市場債券的漲勢則會愈強。 法銀巴黎投顧表示，雖美元指數近期初步遇到支撐，但未來在歐元有較高機率上漲下，美元指數仍將承受壓力，美元中期趨勢仍以偏弱發展的可能性較大。 目前新興市場違約率來到低點，波動率也維持低水位，法銀巴黎投顧認為，新興國家因外匯存底高、國家外債低，加上利率高、經濟成長及企業獲利均高，在基本面改善下，新興市場企業違約率去年出現顯著下滑，估計在企業獲利年增率維持雙位數成長下，違約率依然能夠保持低水位，持續吸引資金進駐新興債市。 法銀巴黎投顧認為，投資新興市場債券除了投資展望正向，持有期間的波動度相較股市低，可作為個人投資組合核心部位。 銀行主管分析，去年新興債券基金備受投資人歡迎，挑選基金除看配息率，也要看整體基金績效。 ---------------下一則--------------- 避險需求升溫 投資級企業債資金湧2018年03月27日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國聯準會上周升息，但川普掀起的貿易保護戰愈演愈烈，致使資金因避險而衍生的公債需求持續堆高，連動美國十年期公債殖利率連兩周收跌，上周再滑落3.1個基點至2.8135％，受惠於避險需求增溫，投資級企業債上周再湧進14億美元；新興債則在巴西再降息利多帶動下，逆勢轉吸金5億美元；僅高收益債再流出16億美元，連續10周失血，創下創2007年來最長流出。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，有鑑於美國聯準會仍採取中性且緊密與市場溝通的方式，降低「意外」發生，本次基調屬於中性，預料市場將朝著債券殖利率緩步墊高、美元維持相對弱勢方向發展，因此持續看好風險性資產，受惠於偏弱美元以及高息等投資題材的新興債及高收益債仍會是較具有表現空間的區塊。 郭世宗強調，新興國家今年GDP成長率有望來到4.9％，和已開發國家間差距持續擴大，加上新興市場國家政府公債殖利率高於已開發國家，輔以先前部分國家政治雜音陸續去化，都有利於新興本地債的資金流向技術面。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會對於今年升息三次的決策不變，而會後公布利率預測中值「點陣圖」顯示，2019年和2020年升息次數分別為三次與兩次，緩步升息的腳步代表著通膨的狀況還在美國聯準會的預期範圍中。 但利率走升的確會為債券帶來利率風險，透過多元信用債布局，透過相對較高的配息，可彌補利率端造成的損失。 觀察企業基本面，他表示，經濟轉佳有利企業體質改善，信用債中長期表現相對較佳，將視市場狀況動態調整，回補具利差優勢的高收益債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。
國內熱銷境外基金 績效大比拚2018年03月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 來台規模前五大境外基金 https://goo.gl/YHVawP 根據統計，2017年最熱銷境外基金前三大分別是安聯收益成長基金、聯博全球高收益債基金以及富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，這三檔基金最大的賣點皆是「高配息」及「高收益率」，尤其是南非幣，投資人不但拿到了息值高、淨值也跟漲。 晨星基金表示，聯博、安聯為2017年最受投資人青睞的前兩大品牌，安聯最受投資人青睞的基金則為安聯收益成長基金，到去年底為止，已連續17個月淨流入且2017年淨流入金額較2016年增加，讓安聯基金品牌的資金淨流入一口氣衝到前二名。 截至今年元月31日，聯博依然是台灣規模最大的境外基金品牌，其中聯博全球高收益債基金，國人持有比重已達61％，持有金額達4,470億元。 根據晨星資料顯示，聯博全球高收益債基金有配息、不配息、以及各種幣別計價等40種級別，去年配息率最高的是南非幣計價級別，年配息率達14.18％、全年含息的收益率是15.99％，尚沒有配到本金；但是有些級別，年配息率雖有8∼9％，但全年總收益率卻低於配息率，略侵蝕到本金。 一位聯博高收益債基金忠實的投資人表示，只要本金不要縮水太多，都還可以接受，因為每個月數萬元入帳，就多了一分收入，更何況這是筆閒置資金，他比較在乎每個月進帳金額。 至於安聯收益成長基金也有九種級別，以晨星基金資料顯示，除了不配息的級別，該基金配息的級別年配息率都達9％以上，南非幣級別的年配息率甚至高達16.86％，全年總收益率（含配息率）21.47％。 一位銀行理專說，正因為安聯成長金去年配息率高、淨值表現又不錯，客戶都是一個介紹一個或自己透過網路下單買進。 該銀行理專表示，依照銷售經驗來看，一般客戶買固定收益基金產品，都先問年收益率及配息率，投資人不會問基金規模大不大，即使基金規模大，若是收益率不出色、配息率不高，恐難會受到投資人青睞。 ---------------下一則--------------- M＆G收益優化基金 高回報2018年03月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 境外基金在台灣資產管理界向來居主導地位，繼之前熱門的聯博高收益債券基金、安聯收益成長基金與富蘭克林新興市場債券基金，瀚亞投資引進全台規模最大的M&G收益優化基金（規模約9,500億元），該基金以「最大規模」與「總回報」的訴求，挑戰國人對高配息的迷思，市場反應如何，還待未來成效檢驗。 根據Lipper統計，目前在台註冊規模最大的前五檔基金，總規模高達新台幣3.85兆，相當於台灣全年GDP產值的1/5（民國106年），然而，國人投資比重較高的基金，都集中在「聯博高收益債」與「安聯收益成長」這兩檔訴求「高配息」的產品，顯示同樣都是巨無霸級的基金，國內散戶較青睞高配息產品。 境外基金業者表示，在英國與歐洲，當地投資人追求的不是配息率，而是穩定回報。 基金業者表示，高配息較能吸引散戶投資人，但高配息基金往往也有配到本金的風險，而且為了維持一定的配息率，高配息基金的績效往往會受到壓抑。 根據Lipper統計，M&G收益優化基金自成立以來總回報高達127％，比高收益債指數同期的總回報還反而還高出超過50％；可見若沒有資本利得當後盾，光訴求配息率並無法吸引法人與高資產客戶的青睞。 投信投顧公會理事長張錫表示，目前國內仍缺資金去化的管道，國人對於收益穩定的需求仍高，預期這類強調配息的基金仍可望成為市場寵兒。 許多資產管理業者也看好這檔巨無霸基金在台引發的投資熱潮，但更期待投資人能以長期穩定收益的訴求取代短期間高配息訴求的基金，發揮收益基金真正的效益。 ---------------下一則--------------- 美中貿易戰 拖累美股暴跌 科技巨頭身家全跳水 對台紡織業影響低2018/03/25蘋果日報【劉利貞、郭美懿╱綜合報導】 利空風暴 美中貿易戰開打，全球股市市值一夕蒸發9000億美元（約26.25兆台幣），美股陷入完美風暴，道瓊指數繼上周四狂瀉逾700點後，周五再殺424.69點或1.77%至23533.2點，周線重挫5.67%，創2年多來最大單周跌幅，投資人蜂擁避險，帶動黃金、日圓行情彈升。 美中貿易戰火掀恐慌，衝擊市場信心，道瓊指數上周周線重挫1413.31點或5.67%。法新社 道瓊指數自1月26日創新高後，累計已跌11.6%，收在2月初落入修正以來最低。S&P 500指數上周也大跌5.95%至2588.26點、瀕臨失守200日移動均線，納斯達克指數更跌6.54%，都創2016年1月來最大單周跌幅。 黃金日圓避險急漲 資本市場狂風暴雨，企業大老闆身家跟著遭殃，據彭博億萬富豪指數，全球前500大富豪上周財富淨值縮水1810億美元（約5.28兆台幣），科技巨頭首當其衝，以facebook（臉書）共同創辦人薩克柏最慘、身家銳減103億美元（約3004.51億台幣）。 甲骨文創辦人艾利森、亞馬遜執行長貝佐斯和Google母公司Alphabet共同創辦人佩吉身家「慘況」都名列前5，「股神」巴菲特也未倖免，4人財富淨值1周縮水240億美元（約7000.8億台幣）。 至於紐約商品交易所黃金6月期貨上周五漲1.7%至每盎司1355.7美元，全周勁揚3.3%，創近2年最大漲幅。日圓匯價上周也竄升1.2%，收在16個月新高104.74日圓兌1美元。 美國Leuthold Weeden資產管理公司首席投資策略師鮑森說：「這周壞消息接踵而至，形成一場完美風暴。FANG（科技股4強，臉書、亞馬遜、NETFLIX和Alphabet）軟趴趴，銀行、工業、非必需消費類股都遭利空，市場尚未來得及反映企業利潤將面臨的潛在影響。」 遠東新聚陽受惠大 針對美中貿易戰開打，課徵清單可能包括機能性紡織品，恐波及台灣紡織業，遠東集團董事長徐旭東日前說，美中貿易戰對產業影響「1%都不到」，且美國對機能性紡織品需求很大，若高關稅波及美國進口商與消費市場，業者會反彈。目前遠東新（1402）機能性紡織品以台灣、越南為主要產地，所生產布料多用於Nike、Adidas等品牌成衣。 美國客戶佔營收達8成的成衣廠聚陽（1477）認為，目前中國產能僅佔6%，且都是針對亞洲與中國內銷單，對美出口工廠則在東南亞。由於美國進口成衣近4成來自中國，若紡織品被納入課徵清單，此4成市場需求勢必往外移轉，對早已移出中國、布局東南亞的廠商來說反而有好處。 ---------------下一則--------------- 貿易大戰 全球股市狂瀉 台股恐補跌 道瓊上周挫逾1400點 法人：短期震盪難避免2018/03/26蘋果日報【陳俐妏、王郁倫、林海╱台北報導】 池魚之殃 美國總統川普開啟美中貿易大戰，美股道瓊上周累計跌1413點，跌幅5.7%，全球股市恐遭波及。市場擔憂，台股本周將會補跌，台股今開盤恐有很大賣壓。華南投顧董事長儲祥生表示，美中貿易戰未定案，金融市場一定會有影響，且美股震盪幅度加大，不利大盤表現。 美股上周五道瓊指數下跌424.69點、跌幅1.77%，標普500下跌55.43點、跌幅2.1%，費半指數下跌45.06%、跌幅3.2%，美股狂瀉，波及全球股市。 美中角力衝擊市場 儲祥生指出，美股已來到歷史高點，在指數震幅加大下，美中雙方政治放話，金融市場一定會有影響。以個別市場來看，日本跌破低點，歐洲盤勢也偏弱，考量籌碼不安定，要待市場消化利空，台股才有機會表現。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，基於台股位置來到相對高點，受到國際雜音干擾，短期震盪或無法避免，不過台股企業獲利預估仍呈現成長，以及緩步升息的趨勢，有利支撐台股。 台零組件廠受波及 原先市場多預期，貿易大戰主要會以科技終端產品首當其衝，如未來擴及晶片，對上游半導體影響為何？聯發科（2454）發言人顧大為表示，還在評估中。 工商協進會理事長林伯豐點名4大產業包含消費性電子、紡織、機械加工及電子零組件將受影響，零組件廠毅嘉（2402）表示，目前台灣相關零組件廠商主要產能多已設在中國，因此預期中國設廠的代工廠，如有出口到美國，就難以置身其外，整體而言是負面影響。 電動車充電線束廠貿聯-KY（3665）董事長梁華哲表示，美國提高關稅主要是保護當地產業，但高速連接線束在美幾乎沒有，所以不認為美國政府會採取行動（針對連接器提高關稅），若真此，在美國製造也可以，只是成本會提高，貿聯北美已有工廠可支援。 工具機業者上銀（2049）說，在中國製造的機械，目前只供當地內銷，對台灣的機械產業直接影響也不大，但貿易戰下，中國部分工廠可能被迫轉型，牽動其他產業發展。 美國客戶佔營收達8成的成衣廠聚陽（1477）也表示，美國進口成衣有近4成來自中國，若紡織品被納入課徵清單，對於早已移出中國的廠商來說，反而有轉單好處。 ---------------下一則--------------- 中美貿易戰 外資備3劇本2018年03月26日 04:10 工商時報 簡威瑟�臺北報導 美股4大指數在美國總統川普升級貿易戰爭後，連2個交易日重挫，大戰箭在弦上，外資圈一致認為，根據美股大跌態勢，台股今（26）日開盤恐再下挫，並擬妥3套後續可能劇本，做好資金挪移或重新布局準備。 外資券商主管不諱言，現在要斷言中美貿易戰後續發展非常困難，唯一確定的是：「消息面接手主導資本市場動向。」全球股市隨中美雙方不斷互拋回應暴漲暴跌，將成為近期常態，研究團隊正全面備戰，不敢鬆懈。 道瓊、那斯達克、S&P 500、費城半導體指數過去2個交易日分別下挫4.56∼5.97％。外資圈人士說，這是一場沒有贏家的戰爭，不只陸股重跌，日、韓、台股也受驚，像是瑞穗證券雖看好日股，但也預估，貿易戰風險帶來的波動可能導致日經指數短暫跌破20,000點。 摩根士丹利經濟學家邢自強指出，目前已發生的情況是，川普對大陸祭出的懲罰性關稅項目總值600億美元，可能導致大陸出口年增率下滑0.7個百分點、經濟成長率縮減0.1個百分點。 然後續還有3種演變可能情況，更需要密切留意。1.雙方在部分項目上採關稅互惠，但在大陸對美國貿易順差最大的產業上，美國仍會調高關稅，求取雙方關稅平衡。如遇到此狀況，國際資金將會先採觀望態度，操作以短打為主。 2.美國根據301條款，全面對大陸進口產品課徵20％關稅。邢自強估計，這會讓大陸出口年增率、經濟成長率雙雙大減5.6與1個百分點。外資交易室人員說，萬一發生此情況，客戶預計全面砍出停損，屆時不論權值股、績優股、投機股，恐同步遭遇嚴重賣壓。 3.中美雙方做出更多協議，按部就班減緩美國對大陸貿易逆差。元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰認為，川普自從競選總統開始，就打出「美國優先」口號，足可解釋他上任迄今的多數作為，本次與大陸槓上，其本意是要雙方獲得更多協商空間，以解決美國貿易逆差問題。 此情形發生機會仍最高，長期影響性須視時間進程而定，然短期象徵貿易大戰警報解除的訊號一旦出現，國際資金必定大舉歸隊，全球股市展開報復性強彈。 ---------------下一則--------------- 中美貿易戰 陸經濟影響有限2018年03月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 中美貿易戰起，法人表示，貿易摩擦上升，勢必會造成股市波動，但因大陸淨出口金額對大陸GDP貢獻估計僅0.3個百分點，預估中美貿易摩擦對大陸經濟影響有限。 瑞銀（盧森堡）中國精選基金產品經理張婉珍表示，美國計畫針對至少500億美元的大陸進口商品課徵25％關稅，現代鐵路、新能源汽車及高科技等1,300項產品類別將受影響；但相較於美國從大陸進口的主要產品逆差金額來看，500億美元金額占比相對低。 瑞銀證券先前估算若美國對大陸商品「全面」課徵10％關稅，對大陸GDP成長影響約0.3∼0.4個百分點；若僅以上述500億美元、25％關稅計算，影響幅度將更小。 張婉珍指出，隨著大陸的國內所得日益提升，消費已是經濟成長重要來源；淨出口對大陸GDP貢獻估計僅0.3個百分點，貿易摩擦對經濟影響有限。 張婉珍認為，此次較可能受到衝擊的產業，將以現代鐵路、新能源汽車與出口導向的高科技產業為主，內需導向的產業，如內需消費，及內需型的高科技業等，預料受衝擊的程度將較輕微，因此對於近期投資人擔心貿易大戰開打導致市場拉回，反倒為內需型的優質企業提供一個好的低檔進場點，投資人不妨可以分批進行回補。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，美國貿易戰引發短期市場波動度加大，將在2個星期後列出確切的徵稅商品清單，但川普最終目的仍是換取雙方的協商。 中美貿易摩擦加劇一定程度上影響投資者從淨出口層面對於大陸經濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響，然因大陸內需的韌性以及較為充裕的政策緩衝，對於大陸的經濟增長前景及金融市場表現不必過於悲觀。 ---------------下一則--------------- 中國兩會後 聚焦科技、醫療2018年03月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018科技、醫療營收及獲利預估 https://goo.gl/3fswTR 中美貿易戰開打，再度影響市場投資情緒，但大陸兩會剛結束，法人表示，從兩會結論來看，今年主導大陸股市上漲將是具有創新特質及具有獲利基本面支撐的產業，預期包括科技、醫療產業都是布局重點，投資人在挑選相關基金時可多加留意。 鉅亨基金交易平台表示，根據政府工作報告，今年大陸在經濟成長的目標設定為6.5％，但經濟成長的方式不再以高速增長為訴求，改為質的發展；同時下調了財政赤字率至2.6％，並對貨幣供給的成長速度改為中性看法，從這兩點看來，預期大陸今年資金不會太寬鬆，主導股市上漲的將會是來自於基本面的好轉與企業盈餘成長。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，科技與醫療產業都是大陸經濟轉型中的重點項目，加上今年預估獲利樂觀，建議投資人可關注相關產業的投資機會，可選擇持有科技、醫療產業較高比重的基金布局。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，大陸處於目前貿易衝突的核心，股市震盪難免，短線上，以出口為導向的科技類股雖可能受到相對較大的影響，但金融、消費等內需導向類股仍是股市市值的主要成分，且A股入摩、消費升級等題材並不會因貿易爭端而有所改變，建議短線拉回時，可採取分批布局A股基金的策略。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，在中國製造2025年的目標下，創新科技、消費與醫療都會是未來的投資主軸，不僅是因為大陸科技的發展日新月異，更重要的是龐大的內需市場，足以創造巨國效應的條件，並讓大陸企業在國內站穩腳步後，進一步擴張國際市場的需求。 林元平表示，大陸股市去年漲幅明顯，但香港H股的本益比僅有11倍，上証A股15倍，滬深300指數14倍，以A股今年平均15％的獲利增長率來看，股價反而還相當便宜，企業獲利的提升是今年配置A股的最佳依據，投資人可持續留意。 ---------------下一則--------------- 政策力挺獨角獸 MSCI中國展望佳2018年03月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中企相關指數與連結ETF一覽 https://goo.gl/W3cYgx 大陸監管層傳達支持新經濟立場，獨角獸企業登A股，「新經濟」及「四新類」的新技術、新產業、新產能、新模式等企業，預期今年內將透過CDR等實現A股掛牌，獨角獸回歸及6月A股入摩效益，新經濟概念股將成為今年市場關注焦點，布局MSCI中國最佳時間。 台新MSCI中國ETF經理人楊珮玉表示，大陸新經濟產業已占GDP比重14.6％，加上官方大力奧援，未來發展不可限量，MSCI中國今年以來漲幅領先其他陸股相關指數。 根據中國國家統計局公布數據，去年計算機、通信和電子設備製造業的投資增長率高達25％，帶動整體工業戰略性新興產業、裝備製造業和高技術產業附加價值增長11％，且市場對今年經濟成長前景保持樂觀，陸股後市看好不變。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，A股中長期趨勢取決於基本面，展望今年全資本開支週期仍在深化、地產庫存較低、消費及出口有韌性等積極因素，增長趨勢依然穩健，將對上市公司收入端帶來有力支撐。兩會期間提及的減稅降費政策如若在今年得以有效施行，將助推上市公司業績。 宏利投信認為，陸股整體盤勢仍呈現強者恆強，個股表現優於大盤指數，展望營收持續增長者，仍將持續獲得市場青睞追捧，隨舊經濟改革成效浮現，未來整體布局方向，續聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、EV、教育相關題材，及去產能與金融保險等板塊。 群益中國新機會基金經理人謝天翎分析，大陸經濟基本面未反轉、海外資金持續透過滬港通和深港通北上流入A股，兩會過後政策風向料逐漸明朗，有助股市表現企穩；考量通膨與成長預期的變化或可為市場帶來波動，選股建議注重具有業績超預期及股利穩定增長的個股，產業別可多留意科技、消費、醫藥、金融等產業。 ---------------下一則--------------- 日圓強升＋日股大跌 中美貿易戰 日本變頭號受害者2018年03月26日 04:10 工商時報 吳慧珍╱綜合外電報導 美中貿易戰引燃戰火，未被美國列為關稅豁免對象的日本成了頭號受害者，遭受日圓強升與日股大跌的雙重打擊。 《金融時報》報導，美國川普政府主要針對中國祭出的懲罰性關稅措施，未給予日本豁免待遇。交易員形容，市場瀰漫的不安氣氛，不禁讓人聯想起2016年英國公投脫歐後，隨之而來的那種「不寒而慄的不確定感」。 市場交易員表示，對於美中貿易戰開打即將引發的混亂，以及全球需求恐因此受創的危機感，因日本領導高層欠缺一貫的回應而加深。對於川普的貿易決策，日本政府發言人僅能表示「遺憾」，首相安倍晉三更是保持緘默。 貿易戰陰影令全球市場打寒顫，日圓的避險魅力再度發威，上周五升至104日圓兌1美元，是自2016年11月以來首破105日圓關卡。日圓漲到104日圓價位，將是考驗日本企業獲利信心的開始。 美中貿易戰烽煙起，加上川普任命鷹派色彩鮮明的波頓（John Bolton）出任國安顧問，上周五日經225指數在機械類股領跌下，暴挫974.13點或4.51％，收跌在20,617.86點，創去年10月5日以來新低。 美中貿易戰箭在弦上，對中國市場倚賴頗深的日本機械製造商自是首當其衝，東京機械股指數上周五慘摔5.6％。機械出口占日本整體出口約20％，在過去1年，日本機械製造商的股價表現亮眼，主要拜日本最大貿易夥伴中國，對電子與半導體產品需求旺盛之賜。 野村證券分析師松浦壽雄（Hisao Matsuura）指出，從歷史經驗來看，日股的估值很理想，但很容易因為匯率這個程咬金壞事。 ---------------下一則--------------- 泰國基建帶旺 東協後市俏2018年03月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 東協相關基金績效表現 https://goo.gl/HcBJV5 泰國提出「泰國4.0」政策，期透過基建投資刺激經濟成長，將推動系列經濟改革與建設計畫，預計注入3兆泰銖，由於泰國位居東協經濟共同體的重要成員，使得新政策除帶動本身經濟發展，也將激勵東協整體內需經濟提升，東協股市後勢可期，東協基金也將受惠跟漲。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，泰國去年第四季財報表現，除銀行股財報略為不如預期外，其他消費、能源石化、融資租賃行業皆優於市場預估，因此續看好受惠觀光客動能及消費者信心回升的內需消費股及，及油價持穩的石化產業類股。 市場預估今年東協五國的新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓GDP成長都優於去年；高浩偉分析，加上勞動人口大幅上升帶來的人口紅利，也有助長期經濟發展，帶來廣大內需消費商機，對股市具正面效益，特別是農產品股、內需消費相關、基建相關股都可多留意。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲經濟情況仍處於穩健，在全球貿易成長帶動下，產業發展蓬勃，整體基本面還是樂觀，帶動企業獲利成長，美元持續弱勢有助東協等新興亞洲股市表現。 宏利投信認為，今亞洲股市將繼續表現良好，雖然基期較高，使得潛在收益可能不會像去年那樣可觀，但亞洲仍處於周期上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎，包括大陸、韓國、印尼均朝向這個軌道前進，亞洲在實現結構性經濟增長上，應仍維持獨領風騷的表現。 近期外資淨賣超印尼股市幅度，已接近2013年削減恐慌時水平；但鄭慧文說，從過去印尼十年期公債殖利率與指數相對表現觀察，兩者淨乖離已偏大，目前雖然資金面仍偏弱，惟下檔空間有限，若市場情緒轉好，資金輪動時有補漲機會。 ---------------下一則--------------- 平均報酬佳 印度股市Q2布局好時機2018年03月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2000年以來4到12月平均報酬佳主要股市 https://goo.gl/8JLSyN 第一季股市歷經上沖下洗後，中長線投資價值浮現，時序入第二季後，統計2000年來全球主要26個股市，現在布局到年底平均都是正報酬，平均報酬超過一成的股市有四個，其中印度以16.46％居冠，顯示第二季正是布局全球股票基金好時機，其中又以印度基金最看好。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度推行重大改革政策不確定性，股市震盪難免，但之後將反映基本面，現階段修正後，正是逢低布局好時機。預估今、明年企業獲分別有近20％及25％成長，在全球主要股市中預估最高，操作策略建議先減碼去年基期高原物料、非銀金融和汽機車族群，加碼利基性消費股、IT、醫藥和大型低估值銀行族群。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度23個行業類別中，16個行業預估較去年成長，2月CPI連兩個月下滑，今年以來經濟數據持續好表現。儘管印度重啟課徵長期資本利得稅，導致外資保守看待，但國內資本市場流動性維持強勁，形成一定支撐，2月共同基金淨申購額達25億美元，年成長152％，顯示印度流動性仍處於超級周期。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利，亞洲出口增幅持續轉佳，印度持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，即便經濟增長率不如往年，但以量換質做法，對長期投資而言仍應以利多視之。 印度股市近月表現震盪，展望後市，群益投信強調，因內閣去年10月批准324.3億美元計劃，以便在未來兩年內為國有銀行進行資本重組，所以詐貸事件若無擴散，預期銀行股仍將重回上升趨勢，整體而言，內外資持續流入股市而帶來支撐，未來在企業獲利持續成長和政府持續改革下，仍將維持上升趨勢，可逢低分批布局印度基金。 ---------------下一則--------------- 企業獲利旺 印度基金看好2018年03月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 2月以來印度股市受到內外部事件的影響而出現修正，內部事件包括長期資本利得稅的課徵、銀行傳出鉅額詐貸案，外部則有美國股災、聯準會升息、中美貿易戰等事件干擾，股市表現因此承壓。 投信法人表示，近期印度股市表現震盪主要是反應政經消息面，非基本面出現疑慮，企業獲利表現亦持續轉佳，且不乏官方利多政策的支持，因此待市場情緒修復後，仍可望逐步走穩、重拾聲勢，因此修正後不失為逢低布局的契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，3月份印度市場在財報公布後較為真空，市場以反應美國升息走勢、貿易戰議題和非基本面消息居多，使印度股市進一步走弱。 但展望後市，隨著長期資本利得稅實施前的賣壓可望宣洩結束，加上企業獲利仍維持穩健增長態勢，包括此前公布的上季財報大致符合預期，整體企業稅後淨利年增率達12.5％、雙位數水準，且企業獲利可望維持近20％的成長率，中型股又更為強勁，2019財務年度預估有50％的增長，因此在獲利面的支持下，以及政府持續推動基礎建設興建、農村經濟振興的政策，中長期投資價值仍看好。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾（Chetan Sehgal）指出，近期修正讓印度股市評價面逐漸回歸合理水準，可趁震盪中伺機發掘投資機會。 此外，印度經濟增長加速，伴隨著換鈔政策與GST消費稅實施的衝擊消失，再加上全球經濟復甦及企業盈餘料將推升股市前景。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，印度推動基建及農村建設，為2019年大選鋪路。就效益上，根據研究資料，印度政府為了長期發展，基建支出占GDP比重將拉高至6％之上，基建範圍涵蓋各個方面，其中房屋、鐵路道路為大宗；農村支出增幅翻倍，金額將拉高至4千億到千億盧比，鄉村道路建設每年目標成長20％。 ---------------下一則--------------- 美國四段升息期間 新興股漲 完勝成熟股市2018年03月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 投信法人分析，美國升息期間風險性資產較有表現空間，且股票表現優於債券，根據統計，自1988年以來四段美國升息期間，新興股市漲勢更強壓成熟股市，輔以聯準會採漸進升息，美元持續偏弱，有望吸引國際資金持續進駐，看好新興股市將續有表現，建議可透過股債兼具的平衡型基金來穩健參與資本增值機會。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，伴隨新興市場經濟增長趨穩，新興企業獲利成長也跟著大躍進，新興市場企業去年獲利已大步邁出谷底，市場預估今年企業獲利成長將受惠於全球貿易回溫而上看14％。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，新興市場受惠全球經濟同步呈現擴張趨勢，實質需求改善提振民間部門投資信心，全球企業資本支出成長率現階段正呈現跨區域、跨產業地廣泛式復甦，加以溫和的通膨與偏低的實質利率水準環境，以及能源與商品價格上揚趨勢，有助推動新興市場成長動能。 ---------------下一則--------------- 原物料再起 金磚4國重返榮耀 未來1年企業盈餘成長 全部超越2成2018/03/26蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 金磚四國股市盈餘成長及預估 https://goo.gl/z8jaGu 後市看好 受景氣及原物料價格帶動，金磚4國股市似乎踏上重返榮耀之路，根據彭博統計的市場預估，金磚4國未來1年企業盈餘成長率可望皆破2成，其中巴西企業盈餘更可望衝破5成。專家分析，再加上低通膨有助於央行持續寬鬆政策，投資人可適當布局金磚4國。 全球景氣2017年起同步復甦，市場風險胃納開始提升，多數股市及風險債跟著水漲船高，相較於成熟股市繳出約2成的漲幅，MSCI新興市場指數在去年以34.35%的亮眼表現傲視群雄。 新興國家體質改善 先鋒投顧分析，展望今年市場，受惠於全球經濟可望齊頭式擴張，預計風險性資產走勢將獲支撐，多數新興國家挾有基本面及改革題材等利多，可望持續步步高升。 先鋒投顧指出，相較於成熟市場經濟增速可能於2017年見頂，整體新興市場經濟增速仍在加快，且根據彭博統計，2018年MSCI新興市場指數成分股的每股盈餘年增率估值為18.2%，預期新興市場股市仍有表現空間。 富蘭克林坦伯頓金磚4國基金經理人伽坦賽加爾表示，今年面臨美國聯準會升息與縮表、歐洲央行縮減QE，市場波動性勢必上升，然而許多新興國家採取更正統的政策以穩定財政，且新興國家公共債務佔GDP比重維持偏低水準、企業債務佔股權比重下滑，無論是政府或企業體質均明顯改善，新興國家對抗外部環境變動的能力提升，新興市場今年企業獲利成長率可望達成連續第3年獲利成長，本益比可望擴張，有助新興股市延續漲勢。 巴西股市漲勢最強 而受到景氣及原物料價格帶動，金磚4國中的巴西與俄羅斯股市今年表現特別亮眼，今年以來巴西股市已經上漲12.63%，在全球主要股市中漲勢排名第3，僅次於越南與埃及，而俄羅斯股市則拿下第7名，上漲約8.38%。 先鋒投顧進一步指出，從金磚4國的個別國家股市來看，中國雖因結構轉型2018年經濟增速可能持續放緩，但消費升級及戰略性新興產業等將持續驅動中國新時代經濟、挹注成長新動能，重量轉重質的政策目標也有望提升企業獲利品質。 而印度在廢鈔的短期衝擊後也逐步恢復成長動能，政策改革紅利或見逐步釋放；巴西經濟自谷底復甦、成長率由負轉正，雖年金改革持續延宕，但央行降息有利於股市表現；俄股則有望受惠於經濟改善與油價回升，或有補漲行情。 ---------------下一則--------------- 金磚股市波動大 避免重押單一國家2018/03/26蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 金磚四國股市漲跌概況 https://goo.gl/DWeo25 對金磚4國有興趣的投資人，應該要怎樣選擇比較好呢？達人分析，由於金磚4國股市波動較大，建議保守型投資人避免重押單一國家，可選擇標榜投資「金磚4國」或「新興市場」的基金，而風險承受度較高的投資人，則不妨布局正處經濟復甦初期的巴西。 基優網（fundlover）主編白富美分析，近來原物料漲勢帶動金磚4國股市表現，但投資人應該小心，金磚4國股市波動較大，尤其是印度股市已經漲多、價值墊高，進場風險也相對提升，建議如果是保守型投資人，不要押單一國家，可以投資金磚4國基金，甚至是擴大到投資新興國家股市，將風險再壓低，且定期定額投資也比單筆買進好。 巴西央行可能降息 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪則對巴西股市特別有信心，指出巴西的經濟基本面，除了受惠原物料價格攀升，更重要的是目前巴西的消費者信心與企業家信心指數皆從低點反轉並持續向上，可望推升消費支出持續增加，對經濟形成正向助力。 朱挺豪指出，儘管美國展開升息循環，但大環境仍屬寬鬆，以巴西來說，目前巴西官方利率為7%，在歷史低點，有利經濟持續擴張。通膨方面則為2.95%，低於央行目標4%的水準，表示巴西央行仍有可能透過降息來刺激經濟成長。 朱挺豪認為，巴西由於政治風險降低，且正處於經濟復甦的初期，貨幣政策相對寬鬆，再加上企業獲利極具爆發力，建議投資人可適時布局巴西股票型基金。 ---------------下一則--------------- 美伊緊張升溫 油價衝破70美元2018年03月26日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 布蘭特油價今年走勢 https://goo.gl/JjbLwZ 歸因於白宮任命鷹派大將波頓擔任國家安全顧問，拉高美國制裁伊朗機率，加上貿易戰雲密布與沙烏地阿拉伯表示減產行動將持續至2019年，都推升北海布蘭特原油衝上每桶70美元，創今年1月以來最高。專家更看好油價後市，預期第3季布蘭特油價將升抵每桶75美元。 上周五布蘭特原油期價大漲1.54美元或2.2％，收在每桶70.45美元，周線勁升6.4％，創去年7月以來最大單周漲幅。 美國西德州中級原油期價同樣締造去年7月以來最強勁的單周漲勢，上周躍升5.5％。該期價上周五走升1.58美元或2.5％，收在每桶65.88美元。 美國川普總統上周宣布，由立場強硬的波頓（John Bolton）接下白宮國家安全顧問。此人曾反對美伊核子協議，這令外界解讀美伊關係前途黯淡。顧問公司Petromatrix策略師傑柯（Olivier Jakob）指出，從白宮任命波頓以及另一好戰派蓬佩奧（Mike Pompeo）接掌國務卿，意味伊朗核子協議可說是名存實亡。 一旦核子協議破局，可能衝擊伊朗原油出口。先前伊朗與西方國家達成限核協議，換取解除石油出口的禁令。 另一方面，產油大國可望持續抑制產能。沙國油長法里（Khalid al-Falih）指出，由OPEC與俄羅斯主導的減產行動將延續至2019年。 Clipper Data商品研究主管史密斯（Matt Smith）認為，「許多因素支撐上周漲勢，包括庫存報告、美國實行鋼鋁關稅以及沙國和伊朗的關係更趨緊張。」 摩根士丹利看好原油後市，預估第3季在季節性需求帶動下，布蘭特原油可望升抵每桶75美元。 此外，目前距離「煉油廠檢修高峰期」只相差3到4周時間，接下來原油與相關產品需求將會加速增長，全球庫存也在近5年的低水位。 ---------------下一則--------------- 科技股 錢景續旺2018年03月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經理人3月全球產業投資配置加減碼 https://goo.gl/yr7n1Z 根據3月美林經理人調查結果，貿易戰為經理人認定風險的首位，但六成相信未來12個月全球企業獲利仍將有雙位數增長，為全球股市多頭保駕護航，其中科技股仍是今年來最強勢類股，2月初跌幅已收復約8成，獲得市場青睞，3月做多科技股連兩個月居首位。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，電子商務和社交網絡是近期人工智能（AI）發展的明顯受益者，將從技術發展中受益，有助於支持公司定價，減少客戶流失，令銷售過程更有效率，並深化研發，以拓寬其銷售來源，在大數據中的沙中淘金。 看好科技產業擁有較佳的成長性、較高的利潤率及良好的資產負債表，具有提高資本回報的潛力，次產業中相對看好應用軟體、雲端、網路、金融科技服務及半導體資本設備公司。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，從已公布的去年第四季財報表現來看，科技股獲利表現穩健，加上產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、消費電子、雲端運算和儲存等趨勢向好，投資前景持續看好。 宏利投信認為，儘管經濟基本面未鬆動，但美股評價面已不便宜，且利率上揚是不可免態勢，短線風險性資產雖不排除因過度殺盤出現反彈，但整體多頭大軍恐需時間稍作喘息整理，再重整旗鼓推進。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮強調，企業獲利持續上修，在企業獲利支撐下，中長期看長多美股不變，整體股市將維持多頭方向前進。貿易戰開打風險，視主要國家主動反制動作，但總體來說，如果開啟談判是最終目的，事件對股市將只是短空，不會有長期衝擊。
投信投顧公會理事長張錫：定期定額投資 年報酬率6％不難2018年03月23日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 類全委保單投資報酬率達4.8％就熱銷數百億元，然投資人透過定期定額買共同基金的年平均收益率會更高！投信投顧公會理事長張錫表示，經過試算，要達到年報酬率6％並不難。 張錫說，但大多數投資人並不了解定期定額投資共同基金可以有如此高的年化報酬率，如果民眾都不知道要如何選擇標的作定期定額，可以到基富通的「理財退休專區」的「投組智慧選」即找到對應自己年齡的投資模組，這些共同基金投資標的都是由投信投顧公會邀集台大教授指導所挑選出的優質基金。 張錫說，如屬於「57歲∼65歲」保守型的投資模組，年化報酬率可以達4.86％；積極型投資模組的年化報酬率為8.56％。若是屬於「33歲∼40歲」族群，保守型的投資模組所算出的年化報酬率是7.13％，穩健型可達9.46％，積極型年化報酬率更高達9.71％。張錫表示，只要退休理財年化報酬率達6％以上，將會使退休之後所得替代率大大提高。 百達投顧總經理梅以德也指出，務實與依賴專業就是退休理財的關鍵。 梅以德說，所謂的務實，就是考量報酬、風險與時間等3項要素是否符合個人狀況。若是距離退休的時間尚遠，可以選擇預期報酬較高的標的；若是已經接近退休年齡，則要以較低風險與較低預期報酬的資產為優先。有人誤解，認為退休資產就應該以債券為主，事實上，過去10年全球股市累積報酬率為63％、全球債市則是36％，股票基金相對於債券基金更能夠追求報酬，但在比例配置上並沒有一定的標準答案，要投資人自己研判不易，這部份就必須仰賴專業。 ---------------下一則--------------- Q2投資解碼 投信喊ACE 2018年03月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 聯準會（Fed）敲響升息鐘！金融海嘯以來，資產輪動更為快速，資產配置成為投資致勝的關鍵，透過多元布局提供較佳的下檔保護；第二季即將揭開序幕，投信法人認為，投資人可調整資產配置，掌握「ACE心法」，鎖定Allocation（多元配置）、Commodity（商品題材）及EM（新興市場）概念基金。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，隨著就業數據好轉，市場逐漸拉高Fed今年升息預期次數，且通膨緩步上揚，緊縮言論頻傳，不少投資人疑惑牛市到頭了嗎？其實，亮眼的經濟數據確立了景氣上升趨勢，也進一步反映在企業獲利面上，投資熱點可能從美股擴散至基本面轉佳的其他成熟市場、新興市場。 歐陽渭棠指出，隨著Fed敲響升息鐘，市場在上月已提前遭遇亂流，波動度自低檔攀升，金融資產走勢潮起潮落，唯有做好資產組合才能有效因應，同時參與多重市場、多類資產，更能掌握獲利來源。 針對看好的產業，保德信投信點名資源類股，保德信全球資源基金經理人楊博翔認為，經濟轉強，商品題材當道，目前操盤上以能源類股為主、原物料類股為輔；在投資區域方面，不少法人有志一同看好新興市場、中國的機會。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會展現對美國中長期經濟前景的信心，並維持溫和漸進升息的步調，可望營造寬鬆的金融環境，為金融市場爭取更多時間，儘管短線全球貿易摩擦等消息面紛擾猶存，基本情境認為不至於引發全面貿易戰，川普政府主要是希望透過貿易談判爭取中國等國家加速開放市場，短線市場波動無礙中長線多頭格局。 展望第二季，市場將持續聚焦貿易政策、通膨及利率上揚等議題，新興市場則須留意MSCI納入A股及墨西哥7月選舉等消息面，市場波動難免，富蘭克林建議採取「新、動、利」策略，亦即瞄準新興市場+利基產業，包括新興股債市、生技、科技或天然資源產業。 ---------------下一則--------------- 11檔海外基金淨值創高2018年03月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 11檔基金淨值創高的海外股票基金 https://goo.gl/2wcTuL 全球金融市場今年來持續走牛市格局，雖然在2月初稍微震盪拉回，不過近期美股又表現持續創高，市場上漲態勢明顯，海外股票基金績效也跟著水漲船高，統計投信發行的海外股票基金有394檔，計有11檔基金淨值創新高，進一步分析這些淨值創新高基金，大都是美股新創科技相關基金。 群益投信指出，代表科技股產業的美國費城半導體指數自3月6日以來至3月12日連續4日創下歷史新高，NASDAQ指數也連創2日新高，美股的超強氣勢不減。整體而言，全球金融市場現階段並無系統性風險疑慮，將有利美股指數表現，展望後市，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，美股後市表現仍可期待。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股近期強勢表態，上周五公佈的美國就業數據引發市場樂觀情緒，數據顯示薪資溫和增長，促使市場預期美國聯邦儲備理事會（Fed）會堅持今年升息3次的軌跡。此外，今年來美國科技類股表現依舊強勁，成分股以科技股為多的Nasdaq指數今年來刷新歷史新高的次數15次，今年來漲幅9.92％表現出色，在美股產業投資方面，現階段仍看好科技類股表現，主要是著眼於長期獲利成長穩健，產業具備創新動能，軟硬體次產業健康輪動，加上評價合理，因此建議可納入核心部位。 安聯投信表示，近期美國經濟數據表現相對平穩，通膨擔憂降溫，加上科技股表現相對強勁、Nasdaq更再創新高，投資人信心回穩。根據美國散戶投資人協會（AAII）上周發布調查顯示，投資人看空市場比例降至21.3％，下滑7.1個百分點，來到今年初首周以來新低水位。此也反映在美股基金動能上，近一周吸金357.45億美元。 林素萍表示，今年以來，美股明顯由循環股和科技股帶動下，震盪走高，與景氣連動的美國多重資產、包括可轉債和高收益債也雨露均霑，在股市波動之際，適時發揮追漲抗跌、緩和通膨升溫預期的潛在影響。 ---------------下一則--------------- 企業併購熱潮 3個月破1兆美元2018年03月23日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 全球企業併購活動走勢 https://goo.gl/CwzVZ8 金融時報報導，在美國、英國、中國、德國和日本等企業掀起併購浪潮的推動下，今年來全球企業併購金額迄周二止逾1兆美元，不到一個季度即達此水準，速度之快前所未見。過去4年每年全球企業併購金額均逾3兆美元，今年料將創歷史新高。 全球經濟快速增長和企業信心強勁，今年有多起規模逾100億美元併購案。 尤其美國去年底通過減稅案讓併購速度加快。許多企業正重新評估其能投入併購的資金規模。 今年大宗併購案包括美國醫療保險商信諾（Cigna）以670億美元收購藥品福利管理商快捷藥方（Express Scripts），德國能源巨擘Eon以430億歐元併購再生能源集團Innogy，美國有線電視巨頭Comcast以221億英鎊收購泛歐洲媒體集團Sky。 Centerview共同創辦人艾弗隆（Blair Effron）認為目前全球併購的環境仍然理想，像全球經濟強勁成長、企業高層樂觀、融資市場配合度高和強化體質來抵擋競爭對手等正影響每一個產業的併購意願。 根據Dealogic資料，今年來全球併購規模較去年同期大幅增加逾50％，較2007年同期高12％。2007年全年併購金額逾4.6兆美元，仍是歷年來最高紀錄。 除了美國併購大幅增加外，日本和英國同期年增至逾2倍，德國更年增4倍。 雖然投資人對景氣多頭能持續多久有疑慮，但今年來全球企業併購熱度已超過2008年金融危機和2000年網路泡沫等危機前的高峰水準。 摩根大通北美企業併購部門主管艾延格（Anu Aiyengar）認為目前併購市場正處獨一無二的優勢，因為全球每一個經濟體都持續成長，卻沒有看到重大危機浮現。 花旗法人客戶業務集團董事長卡爾瓦瑞亞（Leon Kalvaria）說，企業一直尋求銷售成長和削減成本，併購正好能同時達成這2個目的。 ---------------下一則--------------- 巨國效應啟動 投資A股瞄準三大板塊2018年03月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 A股入摩時間將至，市場對A股投資的詢問與需求也明顯增加；投信投顧公會統計，近三年以來大中華相關基金規模新增近新台幣2,000億元，成長85％，其中又以A股基金規模暴增7倍最熱，顯示大陸資本市場在「工程師紅利」的推升下已進入「巨國效應」時代，消費、金融、科技三大板塊受惠最大。 中信保誠股票投資總監張光成看好A股今年表現，特別是從估值來看格外具吸引力，且全體A股上市公司的企業淨利潤正快速回升到18％，若不包含金融板塊，企業淨利潤更增長到37％，搭配目前僅14.4倍的本益比，布局契機已經來臨。 瀚亞中國基金經理人林元平指出，新、舊經濟的股票輪漲，將是推動陸股續揚的主因，想中長線布局A股的投資人，不妨瞄準低估值金融和週期板塊、大消費板塊、成長股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股納入MSCI新興市場指數即將生效，按他國經驗，生效後帶來的實質買盤通常為前期卡位資金的數倍規模，預料陸股也不例外。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，近期市場傳出，上交所將改善海外投資者市場准入，還將力爭讓QFII、RQFII更加靈活，促進外資持有A股，具體包括三年內外資交易A股的比例達到15％，三年內把外資持有A股的比例提高到10％，這對於國際資金進入A股而言，不失為一大利多。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股納入MSCI為市場長期催化劑，增量資金將趨動A股指數價值重估。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，本周開始進入香港上市公司的財報密集發布期，多數成長股財務表現良好，相關陸資企業除了公布去年財務數據，也會對今年帶來營運展望，相信可以進一步增強市場信心，進而帶動股價表現。 元大投信表示，全球經濟仍處擴張態勢，MSCI納入議題，預估第一季末，第二季起陸股將呈震盪向上。特別看好石化與有色金屬、自動化機械、電新、物聯網、大數據、半導體與生技醫療領域。 ---------------下一則--------------- 川普貿易戰 美英台央行示警2018年03月23日 04:10 工商時報 蕭麗君、呂清郎�綜合報導 美國總統川普（Donald Trump）引發的全球貿易戰危機，已引起美國、英國與台灣央行關切並同聲示警。聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）表示，部份決策官員憂心川普的貿易政策不但將影響美國經濟前景，並為未來貨幣政策埋下變數。中央銀行總裁楊金龍認為，若美中相互採行貿易保護措施，必將衝擊台灣經濟及產業。 川普繼日前對進口鋼鋁各自課徵25％與10％關稅後，接下來他將在美東時間周四中午（台北時間周五凌晨）宣布「301調查」結果，並對中國大陸採取新的貿易行動，此舉勢必將使美中貿易衝突加劇。 而受貿易戰逐步升高的疑慮摜壓，歐美股市同步大跌，華爾街股市跳空開低，3大指數均重挫約1.3％，道瓊工業指數跌近340點，來到24,340點，德國與英國股市則大跌逾1.7％。 美國貿易代表萊蒂澤（Robert Lighthizer）周三曾暗示，川普預料這次對大陸祭出的關稅懲罰將鎖定科技業。美國政府長期以來指控北京當局強迫美國企業轉移智財權，以作為在大陸營業的條件。 全球貿易戰山雨欲來，不僅引發投資人高度關注，連Fed也不敢輕忽。 Fed主席鮑爾在會後記者會上提到，「與會官員確實提出了關稅的議題」。他說，雖然結論大體上認為貿易政策的改變還不至於對經濟前景造成衝擊，但根據一些官員提到他們與美國商界領袖的討論發現，貿易政策已為未來成長帶來隱憂。 他還指稱，根據官員的報告顯示，美國企業最擔憂的是川普的貿易政策恐將引發更大範圍的報復，以及相互之間的反擊行動。 英國央行周四在會後發布聲明也提及，「川普對鋼鋁進口課稅已引發全球保護主義風險升高，對於全球經濟成長與通膨將造成嚴重的衝擊。」 我國央行總裁楊金龍則表示，美國採行貿易保護措施，導致進口需求顯著降低，因美國進口商品多屬消費財，生產該類商品需大量中間財投入，故當美國減少進口時，除縮限出口國出口外，將影響上游經濟體產出。台灣對美國進口需求生產乘數較大的產品包含汽車、電子及紡織，尤其是電子業的ICT。 ---------------下一則--------------- 美升息 新興股債成長帶勁2018年03月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 1970年以來，美國景氣擴張時間 https://goo.gl/1DR6Hm 美國聯準會如市場預期宣布升息，並表示目前就業市場表現強勁，通膨率亦將在未來數個月內走高，同時，聯準會將原先對於經濟成長看法的措詞，由「穩固（Solid）」調整為「穩健（Moderate）」，增加經濟成長中期延續適度擴張的看法，在在顯示美國景氣持續處於擴張成熟期，投信法人因此持續看好風險性資產表現，特別是受惠於偏弱美元以及高息等投資題材的新興市場股債市等。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，從歷史資料來看，美國自1970年以來的景氣擴張週期共有6次，平均為69個月，其中曾有一次高達118個月，而本次美國景氣擴張進入第9年；就過往來看，當美國景氣來到擴張成熟期，到景氣發生衰退前，通常還有2年至5年的時間，更何況目前美國不論經濟基本面與企業獲利皆佳的環境下，短期內經濟步入衰退的機率極低。 陳若梅認為，由於美股估值相對偏高，反觀新興市場景氣受惠美國同步加速成長，全球資金亦自2016年起明顯回補新興股債市，加上美元弱勢下，更加提升新興貨幣的持有價值，對於新興股票與債券資產不啻為一大利多。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，新興市場強勁的經濟成長，一直是吸引外資積極買進的主因之一，不過除了經濟成長率之外，新興市場的企業獲利表現也相當亮麗。由於新興亞洲正處於經濟快速成長的階段，有利整體企業的獲利持續上揚，而良好的企業獲利將是對於股市上漲的一大助力。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，以金磚四國為例，最新的OECD領先指標顯示其經濟動能全面呈現穩定至增溫，而花旗新興市場經濟驚奇指數亦持續位在0軸之上，顯示新興市場基本面表現仍向好，再從評價面來看，相較於成熟股市，新興股市目前股市評價與近15年高點相比仍具空間，因此在上述優勢之下，新興股市後續表現仍值得期待，惟在投資布局方面，考量單一新興市場波動風險較高，因此建議投資人不妨改以區域型的新興市場基金如新興亞股、新興拉美基金，或全球布局的新興市場基金來介入。 ---------------下一則--------------- 國殤結束觀光熱 泰國基金發光 泰股看漲 挑金融稻米橡膠汽車製造2018/03/23蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 泰國觀光人潮歷年變化 https://goo.gl/dLQRgL 東協優選 新興市場股票基金受惠經濟成長快速，前景看好，泰國在先泰皇蒲美蓬的1年國殤期結束之後，觀光商機今年可望更勝去年，加上軍政府積極推出多項經濟刺激政策，推動民選總統吸引外資，今年泰國經濟成長可期，專家建議由於國際資金流動快速，可逢泰國股市回跌逢低分批布局。 安聯中國東協基金暨安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，泰國在2017年11月剛剛結束1年國殤期，預估將重啟觀光熱潮，泰國是東協國家中賺觀光財比例最高的國家，觀光佔整體國家GDP比例高達18%，但國殤期間禁止推廣促銷旅遊，所以10月底國殤結束後，開始觀光客回流明顯。 旅客估年增9.5% 許志偉表示，泰國國殤期結束後，來客量逐月有10%成長率，帶來龐大觀光財，根據統計，2017年觀光客年增率8.3%，今年預估觀光來客人數年成長率上看9.5%，以中國、俄羅斯、東西歐等地區觀光客最多。 不過，雖觀光發展熱絡，但元大新東協平衡基金經理人吳昱聰提醒，泰股漲跌快，幅度大，基本面復甦，但風險面則有美國升息使資金回流美國的風險，若資金從泰國股債同時撤出，或泰國通膨過大，央行也不排除在下半年升息，這部分讓泰國債券隱憂高於股票。 許志偉則補充，泰國債券以泰銖發行，外商不青睞，所以仍建議股優於債。 許志偉表示，泰國除觀光復甦，在經濟面也有許多利多條件，比方將興建中泰鐵路與泛亞鐵路，曼谷東南方機場有道路建設，距離曼谷東南方100公里處規劃東部經濟走廊，加強港口機場與道路建設，提供外商投資租稅優惠，由於泰國也是東協國家中汽車製造重鎮，預期對汽車零組件廠商有吸引力。 產業雙位數成長 泰國股市今年溫和上漲，主要產業包括金融、能源、稻米、橡膠、工業設備與汽車零組件及製造業，根據研調機構預測，今年上述產業將有雙位數百分點成長。 對於2019年大選結果是否影響股市表現？許志偉則分析，對股市沒有太多加減分，但對經濟國貿發展有正面作用，主要是因為泰國過去60年來政權發展多次更迭，股市對政權轉換的敏感度已低，但民選總理出爐應該對國家信評提高，有正面加分。 許志偉說，新興市場表現來說，東協比東歐政局穩定，相比之下，拉美政治不確定性高，東協市場成為投資相對優選，加上軍政府提出10年經濟計劃「泰國4.0」，除東部經濟走廊，也鼓勵外商投資，加速基礎建設及高科技招商，基本面相對穩健，根據統計，2017年泰股企業獲利年增7.5%，今年上看8.1%，2019年將來到9.2%，表現不錯。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 泰股可逢低進場2018/03/23蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 泰國掛牌企業獲利成長率預估 https://goo.gl/Gm5as4 達人教戰 新興市場股市漲跌波動劇烈，雖泰國經濟成長率看好，但如何規避風險，布局泰國基金呢？安聯中國東協基金暨安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，泰國經濟基本面穩健成長，根據過往經驗，軍政府執政或抗爭行動導致股市波動，反而是投資人可逢低進場好時機。 政局穩定減少抗爭 泰國最讓人印象深刻的，就是政權變化跟抗議示威多，許志偉說，軍政府2014年起執政，目標也是發展經濟，2015年起造訪泰國的觀光人潮也逐年增長，但負面因素是西方國家不願跟軍政府往來，所以軍政府也明白此點，積極推動民選總理，只不過因選舉法尚未通過，將原訂於今年11月的選舉延期到2019年2月。 泰國2019年2月舉行大選，回到民主發展軌道，許志偉說，預期政局穩定使人民抗爭將減少，外資信任度將拉高，根據過去歷史，執政輪替或抗爭事件若導致股市動盪，反而是泰股進場好時機，由於今年觀光跟出口數據都持續走揚，投資方式可以分批進場承接為宜。 美國升息成為非美市場不確定因素，不過許志偉認為，面對美國利率走升，所有東協國家貨幣都有可能回貶，但泰國因外資投資信心恢復，政府支持經濟發展，相對防禦力較高。 元大新東協平衡基金經理人吳昱聰補充表示，今年全球資金受美國升息影響多，若因為美國升息等情緒面恐慌，導致泰國股市有明顯回跌，也建議可分批布局。 ---------------下一則--------------- 歐美3月綜合PMI 雙降2018年03月23日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐元區綜合PMI走勢 https://goo.gl/28BDjH IHS Markit周四公布歐元區和美國的3月綜合採購經理人指數（PMI）初值，前者創14個月新低，商業活動連續2個月放慢增長速度，顯示區內經濟成長動能有減弱跡象，後者雖然也下滑，但美國3月製造業PMI創36個月新高。 反映歐元區3月製造與服務業景氣的綜合PMI初值，從2月57.1點下跌至55.3點，創去年1月來最低水準。雖然指數仍然高於50臨界點而顯示區內商業活動還在成長，但成長速度已放慢下來。 其中3月服務業PMI的活動指數初值，從56.2點下跌至55點，創5個月低點。 3月製造業PMI初值從58.6點下跌至56.6點，創8個月低點。當中的產出指數初值從59.6點下跌至56.1點，創14個月新低。新訂單的增長速度也是14個月來最低。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，雖然自去年底以來歐元區出口訂單仍然在成長，但增長幅度已經銳減逾半。這顯示出強勢歐元正衝擊歐元區的出口表現。加上歐洲多國政局前景不明朗也影響區內的需求。 美國3月綜合PMI初值，則從2月的55.8點下跌至54.3點，為2個月低點。 當中3月服務業PMI活動指數初值，從55.9點下跌至54.1點，也是2個月低點。 至於3月製造業PMI初值，從2月的55.3點上升至55.7點創36個月新高。不過產出指數從55.5點下跌至55.2點，為4個月低點。 美國的3月數據顯示民間企業活動尤其製造業的生產強勁成長，加上勞工薪資進一步上升，增加美國物價上漲壓力。 威廉森認為，PMI初值顯示美國經濟可望在3月繼續穩定增長，尤其勞動市場繼續成長，顯示企業對經濟前景看法樂觀。 雖然服務業對前景看法稍為轉謹慎，但製造業信心度卻大幅成長，未來通膨走向將是製造業最關心重點。 ---------------下一則--------------- 英央轉鷹 暗示5月升息2018年03月23日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/mspCu9 英國央行周四召開決策會議後，雖然一如預期維持利率不變，但有兩名決策官員意外支持立即升息，強化市場對該央行將在5月升息的信心。受此激勵，英鎊應聲走強，兌歐元一度漲至9個月高點。 決策出爐後，英鎊兌歐元一度勁升至0.8668英鎊兌1歐元的9個月高位；英鎊兌美元也走強到1.4220美元，刷新7周高點。 荷蘭合作銀行資深外匯分析師芙莉（Jane Foley）認為，原本市場預期英國央行這次會無異議維持利率不動，不料卻出現兩名官員要求立即升息，反映出英國利率政策有轉向鷹派趨勢。 英國央行貨幣政策委員會在周四以7比2票數，維持基準利率於0.5％不變。其中在會中投下升息同意票的兩名委員分別為麥卡弗蒂（Ian McCafferty）與桑德斯（Michael Saunders）。他們聲稱立即緊縮貨幣政策，將有助央行未來能維持緩慢與漸進的升息步伐。這兩人也是去年最早呼籲升息的央行官員。 該央行雖然維持利率政策按兵不動，但它在會議紀錄中也強調有必要「持續緊縮」，以讓目前高達2.7％的通膨率回到目標水平。 經濟學家與投資人均認為，英國央行下次升息的時機應該落在5月。 英國央行總裁卡尼（Mark Carney）在上月就已經釋出升息訊號。他在當時曾說到，基於全球經濟增強與英國通膨升至目標之上，讓利率可能需要比預期快速調升。他的這番評論曾使市場大為意外。 該央行在周四發布紀錄時，也指出英國經濟發展情勢，大致支持卡尼觀點。它在紀錄中強調，有鑑需求前景增溫，貨幣政策持續緊縮將有助通膨回到目標水準。 英國央行曾在去年11月進行逾10年來首次升息。自從那時起，英國經濟成長超出預期，不過受到英鎊弱勢推升通膨增加，導致該國成長依然落後全球主要先進國家。 ---------------下一則--------------- Fed新任主席 鮑威爾：股價太高了 如預期宣布升息1碼 明後年加速升息2018/03/23蘋果日報【吳國仲╱綜合外電報導】 未來三年FED利率及升息次數預測 https://goo.gl/VPCJkv 美國聯邦準備理事會（Fed）昨凌晨如期決議升息1碼，將基準利率調升至1.50~1.75%，為2015年12月啟動升息循環以來第6次升息。據其最新預測，Fed今年仍將升息3次，但明、後年升息次數都較先前預期增加1次，反映Fed看好美國經濟展望改善，將加速升息緊縮步伐。 GDP成長難達3% Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）在聯邦公開市場委員會（FOMC）會後記者會上示警，儘管美國經濟展望已好轉，衰退機率不高，但GDP成長率可能很難提高至3%，Fed官員對美中貿易戰的憂慮日益升高，已成為經濟展望的風險。此外，股票等部分資產價格與歷史常態相比「太高」，惟金融體系尚未面臨重大風險。 Fed最新利率預測點狀圖顯示，2018年聯邦資金利率目標區間中值將升至2.1%，與去年12月預測相同，2019年進一步升至2.9%，高於去年12月預估的2.7%，暗示明年升息3次，高於去年12月預測的2次，2020年預估升息次數也從1次增至2次。 香港跟進調升1碼 Fed官員也將2018年美國GDP（國內生產毛額）成長率預測從去年12月的2.5%調升至2.7%，2019年預測值上修0.3個百分點至2.4%。會後聲明指出，美國經濟展望近幾個月已轉強，未來數月通膨率預料將上升，並在2%目標附近穩定下來。 跟進美國步調，香港昨調升貼現窗基本利率1碼至2%；中國雖未調升基準利率，但也將控制市場流動性的7天期逆回購得標利率提高5個基點至2.55%，擴大穩定中國金融。 受Fed升息影響，港元匯價昨一度觸及33年來新低，貶至7.8476兌1美元，逼近聯繫匯率制度區間下限7.85港元兌1美元。香港金管局總裁陳德霖表示，金管局將確保港元不會貶破7.85港元兌1美元。 ---------------下一則--------------- 美利率向上 專家：不利債券型基金2018/03/23蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 美國經濟復甦展望佳，美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑威爾周三暗示明後年升息步伐將較先前預期更快。對此，專家建議投資人減碼直接受升息傷害的債券型基金，並轉往更受益於經濟復甦的股票型基金，新興市場資產仍是首選，黃金則中性看待，不建議重押。 新興市場為首選 瀚亞投信副投資長林如惠表示，接下來要觀察重點，還是在美國10年期公債殖利率的走勢。現在市場都預期美國10年期公債殖利率只會溫和向上，這個趨勢對信用債券不利，建議投資人保守看待。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪則表示，早先投資人擔心市場風險而轉向黃金避險，但由於全球景氣仍穩定向上，黃金投資主要為避險用途，不建議投資人重押。林如惠也補充，因為全球股票與債券的價格偏高，基於投資的平衡感，會讓人有黃金後市看好的錯覺，但全球經濟溫和擴張反而無法刺激避險需求，因此對黃金中性看待。 在看好受惠資產的部分，林如惠認為新興市場股債表現可期，只要美元維持弱勢，新興市場資產就還是配置優先的首選。 ---------------下一則--------------- Fed鷹中帶鴿 升息1碼2018年03月23日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）台北時間周四凌晨發布最新決策聲明，一如預料升息1碼，而且鑑於經濟與通膨持續升溫、失業率走低，未來幾年Fed將加快升息步伐以免經濟過熱。但Fed立場鷹中帶鴿，仍預期今年全年升息次數不過3，新科主席鮑爾強調Fed採中間立場，維持漸進升息。 Fed升高來年升息預期，加上美中貿易戰開打在即的陰影罩頂，美元指數大跌近1％，創近2個月來最大單日跌幅。 Fed決策理事一致通過聯邦基金利率調高0.25個百分點，升至1.5∼1.75％區間。Fed官員大多維持今年全年3度升息的預期，15位官員中有8位認為今年升息3次為宜，但其餘7人支持今年升息4次，比起去年12月的4人還多。 大部分Fed官員預期明年再升息3次，2020年升息2次。回顧去年12月例會，官員預測2019年和2020年將各升息2次。這意味2020年之前，聯邦基金利率會升達3.25∼3.5％區間。 Fed此次例會同時將長期中性利率（既不會刺激、也不致凍結經濟的利率水平）預測，從前估值2.75％調升到2.9％。 但從Fed發布的利率預測點狀圖（dot plot）來看，鮑爾執掌的Fed似乎又流露鴿派傾向。市場預期Fed今年會4度升息的聲浪漸強之際，Fed的點狀圖卻顯示今年仍是3次升息。 上任來首次主持貨幣政策會後記者會的鮑爾指出，Fed須平衡兩種風險，一是升息過猛的話，恐導致通膨突破不了2％目標，損害央行的公信力。另一風險是升息步調過慢，放任經濟過熱繼而迫使Fed加速升息，結果引發經濟衰退。 Fed官員同時上調今明年經濟預測，今年GDP成長率由12月預估的2.5％，上修到2.7％；明年成長率估值從12月的2.1％調高至2.4％。 至於通膨預測變動不大，Fed偏好採用的核心個人消費支出（PCE）指標，今年估值與12月相符維持在1.9％，明年估值則由12月預估的2％微調到2.1％。 ---------------下一則--------------- 巴西央行連12次降息 恐再下調2018年03月23日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 巴西周三宣布調降基準利率，此為該國央行連續12次降息。令市場意外的是，巴西央行暗示通膨仍低於預期，下次會議可能再下調利率。 央行貨幣政策委員會周三決定，基準Selic利率由目前的6.75％下調1碼至6.5％，刷新歷史低點。自2016年10月啟動此波降息循環以來，巴西央行累計已削減775個基點，當時Selic利率高達14.25％。 此次降息符合市場預期，但巴西央行暗示，預料下次在5月16日召開的會議，Selic利率可能再降。周三發表聲明指出，貨幣政策委員會「認為新增溫和的貨幣寬鬆措施是合宜的，藉此可以緩和通膨延後到達目標的風險」。 這與央行上次會議說法大相逕庭，當時央行曾透露考慮暫停貨幣寬鬆措施。經濟學家也原本預料央行的降息動作將告一段落。 央行總裁高德凡（Ilan Goldfajn）本月稍早曾坦承，決策官員對於近期的通膨數據感到訝異，顯然先前的措施未發揮功效。 但巴西央行也提及，「如果緩和風險的措施不需要，就會讓Selic利率維持在現行水準」，暗示下次利率也可能按兵不動。 巴西近期通膨大幅下滑，2018年2月通膨年率僅達2.8％，遠低於2016年1月的10.7％。 該央行設立的通膨目標為4.5％，上下緩衝各1.5個百分點。央行目標2019年通膨降至4.25％，2020年再降至4％。 央行調查經濟學家預期，估計今年底通膨達3.6％，2019年上升至4.2％。 巴西正逐漸走出經濟衰退陰霾，去年經濟小幅擴張1％，終結此前2年各萎縮3.5％的窘境。今年10月巴西將舉行總統與國會大選，目前可能出線的人選仍舊不明朗。 ---------------下一則--------------- 美投出兩好球 新興市場基金看俏2018年03月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興國家採購經理人指數持續上揚 https://goo.gl/A2Zrqv 如市場預期，美國宣布升息一碼，同時維持今年升息3次的展望不變，並展現對經濟動能增強的信心。法人解讀，美國堪稱投出了兩好球，除了減少升息的不確定性，也對全球經濟前景更樂觀。 保德信投信指出，會議結果與記者會基本上確立了兩個重點：將保持貨幣政策「逐步」正常化、同步上調美國2018年經濟成長，由2.5％上修至2.7％，「經濟續強、通膨可控、緩步升息」仍為中心思想，對資本市場而言，利多趨勢可望延續。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，目前經濟動能已由歐美擴散至全球，其中新興市場成長潛力更大，加上目前評價面顯示，新興股市相對成熟市場仍較便宜，價值面優勢具有布局價值，其中又以A股為首選，在MSCI即將納入陸股的題材發酵下，可望上演慶祝行情。 第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲的經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在亞洲景氣發展加速下，未來2年的企業獲利將會持續上升、提供更高的利率環境，現在正是投資亞洲股票型商品的最好時機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲製造業與經濟維持穩定增長態勢，且在全球市場景氣復甦之下，出口表現相對強勢。在市場風險偏好提升之際，新興市場中建議可留意新興亞股表現。 ---------------下一則--------------- 1點6兆美元投資恐泡湯 落實巴黎協定 能源業虧大了2018年03月23日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 金融時報報導，智庫「碳追蹤」（Carbon Tracker）發布最新報告指出，若全球各國政府能落實巴黎氣候協定，那化石燃料的投資計畫將喪失經濟效益，預估能源公司在石油、天然氣與煤礦計畫的1.6兆美元投資可能因此泡湯。 報告指出，在2018至2025年間，若按照現行的氣候政策，能源業估計必須投入約4.8兆美元資金才能滿足全球化石燃料的需求。但若各國能落實巴黎氣候協定，那能源業投入資金預計可降至約3.3兆美元。這中間接近1.6兆美元的差距，便是能源公司可能浪費的投資支出。 此報告試圖探究的議題是：在再生能源日益普及的時代，能源業究竟還需要投入多少資金在化石燃料上。 身兼英國央行總裁與20國集團金融穩定委員會（FSB）主席的卡尼（Mark Carney）曾警告，化石燃料「可能帶來巨大損失」，甚至到「難以忽視」的地步。在他的提醒之下，越來越多投資人開始注意到這個議題。 此份報告作者葛蘭特（Andrew Grant）表示，各國政府現行政策距離巴黎氣候協定的承諾目標「相距甚遠」。巴黎氣候協定於2015年通過，當時多國承諾限制溫室氣體排放，目標是全球氣溫升高幅度不超過工業革命前氣溫的攝氏2度。 換句話說，隨著各國加大減碳力道以符合巴黎氣候協定目標，根據現行氣候政策所做的化石燃料投資可能淪為「閒置資產」（stranded assets）。葛蘭特指出，若企業誤判情勢、過度投資於石油、天然氣與煤礦等計畫，有可能傷害股東利益、造成數十億美元的損失。 其中最大的風險是石油業，預估約浪費1.3兆美元的投資支出。 ---------------下一則--------------- 平衡組合基金 分散風險找機會2018年03月23日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球經濟數據持續好轉，經濟合作發展組織（OECD）上調全球經濟成長率預測至7年高點，企業財報也優於預期，但股、債卻出現一波大修正，面對今年不確定因子干擾，金融市場震盪難免，法人建議股、債齊抱，布局不同債券提高分散度增加抗震，組合平衡型基金可列首選。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，目前基本面良好，通膨也無過速跡象，美國聯準會（Fed）如預期升息1碼（0.25個百分點），公債殖利率短期利率不會出現倒掛，歐洲景氣無虞，低利率環境可望延續，大陸官方製造業PMI趨緩。後續留意可能潛在風險的美國政府技術性關門、全球性貿易保護主義興起、義大利重新改選等，投資布局建議多資產避險策略，首選組合平衡型基金，看好亞高收債、亞洲本地債、亞洲股票、新興美元債、新興企業債等基金。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量歐美貨幣政策調整、全球貿易變化、歐洲及東北亞地緣政治等風險，穩健布局宜採多元配置策略，有效控制投資組合波動度，增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機。 宏利投信認為，亞洲持續增長及穩定的通膨，為亞債創造有利環境，各國政府的政策和改革，如大陸去槓桿化進程及印度的銀行業資本重組，預示亞債基本面將朝有利的方向發展。 富蘭克林投顧強調，Fed溫和升息，有利風險性資產表現，可望營造寬鬆的金融環境，為金融市場爭取更多時間，且基本情境認為不至於引發全面貿易戰，川普政府主要是希望透過貿易談判爭取大陸等國家加速開放市場，短線市場波動，無礙中長線多頭格局，建議高息債券及平衡型基金為核心，並留意股票市場的震盪加碼機會。 ---------------下一則--------------- 搶攻退休商機 投信聚焦3基金2018年03月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國內多重資產基金募集情況 https://goo.gl/yRgN6v 2018年第二季投信新基金送件類型，開始轉向退休市場！根據投信投顧公會統計，「多重資產」、「目標到期」、「目標日期」三類基金，已出現不少業者遞件申請。其中，強調多元分散投資標的、投組兼顧報酬及下檔保護的多重資產基金，除去年6檔基金相繼成立，今年起元大投信也加入、新光投信將於近期展開募集，後續還有安聯、安本標準等業者遞件申請。 新光多重資產基金經理人邱志榮表示，多重資產、目標到期及目標日期三種基金，是退休理財三寶，兼顧成長最好，尤其是尚未屆臨退休，還有時間累積退休金的投資人，選擇退休投資，要兼顧成長力。 從金融機構的調查顯示，高達49.8％的民眾，主要靠勞保勞退為退休金來源，其次48.2％的民眾，選擇儲蓄及定存，其他都是選擇高配息債券基金。 邱志榮表示，現行低利率環境下，來自儲蓄及定存的退休金，也很難因應通膨環境及長壽風險，雖然高配息債券基金，曾造成國人一窩蜂搶進熱潮，但在未來全球通膨溫和成長、債券殖利率緩步墊高的情況下，退休金完全仰賴債券配息，配息金額恐大幅縮水。 邱志榮指出，退休前的投資策略，就是追求穩定收益外，還要兼顧資產成長潛力。以國內投信產品線來看，早期以股債平衡為主且高度仰賴經理人選時決策的傳統平衡型基金，分散風險功能已大不如前，投資人面對全球經濟成長、溫和通膨且資金快速輪動的市場，需要考慮將資產配置，佈局到多元分散投資標的，且能兼顧成長報酬及下檔保護的多重資產基金，讓資產配置的收益來源更加多元、讓收益力、防禦力有望提升。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，退休理財最重要的就是有紀律與長期投資，長期投資經歷完整的景氣循環，達到自然避險的效果，只要在投資期間內不被市場波動干擾，定期定額能有效累積資產。 此外，挑選投資標的也不容忽視，林素萍建議，退休是長期規劃，仍應審慎擬定中長期的投資策略與組合，美國身為全球景氣領頭羊，在MSCI全球指數當中，也占了很大的比例，透過投資於美國資產加上長期投資，不但可以減少追漲殺跌的風險，黃金比例跟漲抗跌的特性，也能幫助投資人有效率地打造無憂的晚年。
貿易戰 恐躍市場頭號風險2018年03月22日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美銀美林證公布最新基金經理人月調，在美國總統川普宣布對鋼鋁進口課徵重稅後，貿易戰成為基金操盤人公推的市場頭號風險，而且基金舵手的成長預期降至近2年最低，通膨預期則來到近14年最高，凸顯「多頭列車已經開始出現裂縫」。 美林最新月調係在3月9日至15日向全球基金經理人進行訪調，在市場頭號風險部份，有高達3成的受訪者認為是貿易戰，另有2成3指通膨，1成6認為是經濟成長降溫。 這是2017年1月以來貿易戰首度成為基金操盤人公推的頭號市場黑天鵝，去年初川普挾著美國優先口號入主白宮，引發全球投資人憂心爆發貿易戰。 川普上台後，強勁的企業獲利成長與全球經濟展望樂觀，讓許多投資人淡化全球貿易衝突的疑慮，激勵股市持續上揚，標普5百指數去年全年大漲19％，道瓊工業指數更跳升25％。 不過，過去幾個月來美股震盪劇烈，多次出現暴跌的驚恐走勢，背後原因除了利率與通膨雙雙揚升外，就是川普採行鋼鋁進口稅再度點燃市場貿易戰疑慮。 美銀美林證首席投資策略師哈尼特（Michael Hartnett）表示：「隨著基金經理人點名憂心貿易衝突、停滯性通膨與槓桿過高，多頭列車已開始出現裂縫。」 根據月調，基金經理人對經濟成長的展望已跌至2016年7月以來最低，通膨預期則是衝上2004年6月以來最高。 月調結果顯示，基金操盤人圈當前最熱門的投資策略是做多科技股與放空美元，其中科技股平均配置達淨加碼38％。 此外，逾半數的基金舵手預估全球企業未來一年的獲利成長率可超過1成，殖利率走高是一大隱憂，但多數操盤人認為美10年期公債殖利率需升至3.6％，才會迫使他們撤出股市。 ---------------下一則--------------- 續推貨幣穩健政策 A股慢牛不變2018年03月22日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 兩會閉幕，大陸強調貫徹新發展理念，推動經濟高品質發展，建設現代化經濟體系，不斷增強經濟實力、科技實力、綜合國力，讓社會主義市場經濟的活力更加充分地展示出來，且人行今年持續推行穩健貨幣政策，法人指出，這有利於資本市場的穩定，激勵A股繼續慢牛走勢不變。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，兩會後將開啟新的政策周期，政府將貫徹建設製造強國、推行穩健貨幣政策、加速推動消費升級和產業結構優化。 在大陸經濟企穩回升、企業盈利增速改善、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定，指數呈現慢牛走勢。尤其A股納入MSCI為市場長期催化劑，增量資金將趨動A股指數價值重估。 群益中國新機會基金經理人謝天翎指出，大陸經濟基本面未見反轉、海外資金持續透過滬港通和深港通北上流入A股，兩會過後政策風向料逐漸明朗，有助股市表現企穩；考量通膨與成長預期的變化或可為市場帶來波動，操作選股建議，注重具有業績超預期及股利穩定增長之個股，產業別可多留意科技、消費、醫藥、金融等產業。 宏利投信認為，大陸展望穩定，為亞洲資產提供支持，且持續高於趨勢的全球增長預測，也將為主要出口業提供理想支持陸股牛市應會持續一段時間，可關注回暖資產類別。 ---------------下一則--------------- 法人按讚 亞股定期定額布局熱2018年03月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來亞洲基金績效十強 https://goo.gl/xWHtaz 亞股近期受國際負面消息影響而走勢震盪，但就經濟與企業基本面來看，新興市場相對成熟市場GDP增長，未來兩季有望加速，企業獲利上修高於下修比例，根據跨國投資分析師推薦報告，對MSCI亞太指數各類股建議買進比率達60％，創2011年10月以來最高，顯示高度看好亞股，採定期定額布局亞股基金成長機會可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，美國加速升息預期，加上貿易戰議題，亞股出現較明顯震盪，第2季股市將持續震盪，且美股受升息因素持續干擾，反觀陸股期待兩會後上漲機率偏高，加上第二季為A股納入MSCI指數的時間點，預期外資對A股持股比例有望為市場最大催化劑。 據MS預期，明年美元指數將進一步回落至82附近水位，新興亞洲市場貨幣若維持強勢，多頭格局有望延續。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，新興亞股雖遭外資減碼，但整體來看，在全球景氣擴張態勢延續下，新興亞股基本面未有疑慮，企業獲利表現持續改善，加上東協、印度、大陸等政策利多加持，基礎建設、稅改有助帶動相關產業和整體經濟發展，後市可望吸引資金回籠，中長期表現看俏，短線逢回不失為進場布局契機。 宏利投信認為，亞洲股市今年表現仍良好，雖然基期較高，使得潛在收益可能不會像去年可觀，但亞洲仍處於週期性上漲中段，在各國結構改革的支持下，具備穩固基礎，包括大陸、韓國、印尼在內，推動亞洲實現結構性經濟增長，並且獨領風騷。 東協國家方面，鄭慧文強調，近期外資淨賣超印尼幅度，已接近2013年削減恐慌時水平，但從過去印尼十年期公債殖利率與指數相對表現觀察，兩者淨乖離已偏大，若市場情緒轉好，資金輪動時將有補漲機會。 ---------------下一則--------------- 打擊美科技大廠避稅策略 歐擬課徵3％數位稅2018年03月22日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 歐盟周三提議對對線上服務營業額課徵3％的數位稅，估計讓歐盟進帳50億歐元，谷歌、臉書和亞馬遜等美國科技巨頭將首當其衝，但此舉恐讓大西洋兩岸的貿易紛爭惡化。 依據歐盟執委會的提案，在歐洲創造高額數位營收的科技大廠，將向歐盟繳交營業額的3％作為數位稅，將影響數位廣告、付費訂閱和販售個資等業務的收入。 歐盟的數位稅計畫主要針對全球年營業額超過7.5億歐元（約9.24億美元），或歐盟「可課稅」年營收逾5,000萬歐元的美國科技大廠，例如谷歌、臉書、亞馬遜，Airbnb和優步也可能受到影響。 數位稅提案需要歐洲議會和28個會員國支持，但會員國意見分歧。愛爾蘭批評數位稅只是將稅收大餅重新分配，並未創造更多稅收。 根據歐盟執委會的資料，數位公司繳納的實質稅率平均為9.5％，遠低於傳統企業的23.2％稅率。 歐盟正努力打擊美國科技業的避稅策略，雖然科技大廠的手段合法，但歐盟政府因此損失數十億歐元稅收。數位稅是歐盟研擬出更洽當的課稅方法前的短期措施。 依據歐盟法令，企業可以選擇在任一歐盟會員國將收入登帳，科技公司紛紛選擇愛爾蘭、荷蘭或盧森堡等低稅率的國家。以亞馬遜為例，該公司營運遍及歐陸各地，但總部設在盧森堡，得以享有較低的企業稅。 川普日前簽署鋼鋁稅法案引發全球反彈，歐盟在此時提出數位稅不免令人多做聯想。美國電腦與通訊產業協會（CCIA）的稅務專家（Johannes Becker）表示：「數位稅很可能會被美國解讀為敵意行動。」 對此，歐盟執委會經濟財政事務委員莫斯柯維奇（Pierre Moscovici）重申，「數位稅既非回應法國的要求，也不是針對美國的措施。」數位稅提案得到法國總統馬克宏支持，周四歐盟領袖峰會的晚宴將討論此項議題。 ---------------下一則--------------- 農作物行情 2018有望反彈2018年03月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球農作物預估將供不供求 https://goo.gl/P33hH3 由於長期農作物價格的疲弱可望緩慢改善供需失衡，異常的天氣若發生則可望增強農作物反彈行情，因此投信法人看好今年的農作物反彈行情。 元大全球農業商機基金經理人劉家宏指出，先前觀察的反聖嬰現象帶來的乾旱，近期於阿根廷有趨嚴重狀態，並對其黃豆和玉米的產出造成衝擊，IGC最新2月全球作物報告中，將黃豆和玉米於17/18農作物年度產量下修。 配合農業相關大廠也在利潤多年壓縮後開始出現整併，持續以作物供需改善，產業秩序重整等理由看好農業相關公司展望，尤以和作物連動性高，先前股價受獲利影響明顯修正的低基期個股為建議布局的重點，預期藉由評價面與基本面雙重保護，此類標的可望在波動度大幅提高的股市中能有較大獲利機會。 華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允指出，繼2016年底反聖嬰現象結束後，事隔一年，2017年12月澳洲氣象局再度宣告全球氣候將進入反聖嬰現象，觀察經驗，發生反聖嬰現象時，穀物市場價格多會依據當時全球經濟狀況而有所漲跌，例如2008年金融海嘯影響，儘管發生異常氣候，但各大市場都無一倖免；2010年受到美國貨幣寬鬆政策影響，穀物價格飆升等。自2017年開始，黃豆價格已有一波小幅修正，現又正值南美洲黃豆生長時機，若真如預期發生極端氣候，很有機會帶動黃豆價格上漲趨勢。 天達資產管理環球商品暨天然資源團隊主管Tom Nelson（倪唐）指出，預期原物料價格應持續自低檔彈升，主要有兩大原因，一方面為原物料需求和全球經濟同步增長，另外則是供給減少有助於原物料市場平衡。 ---------------下一則--------------- 萬點進場 台股ETF安啦2018年03月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 最近三次高點進場投資臺灣工業菁英30表現 https://goo.gl/fHwPV2 台股本波萬點行情見回不回，吸引不少空手的投資人躍躍欲試，卻又擔心高點進場風險。法人認為，若布局單一個股，短線或有評價偏高的可能；但如果透過台股ETF基金進場，藉由標的指數成分股的智能選股機制汰弱留強，即便高檔布局，無論單筆或定期定額，中長期繳出正報酬的機率都相當高。 以臺灣工業菁英30指數為例，投資人若在2007年、2011年和2015年三次高點單筆投資，累計去年底最終報酬率各有103％、88％和22％，換算年化報酬率分別為7.2％、9.6％和7.6％；且如不幸市場修正，淨值回復期平均介於14∼17個月，表現都相當亮眼。不僅單筆如此，定期定額成果同樣不凡，上述三次高點進場，累計至去年底最終報酬率分別89％、55％和24％，換算年化報酬率6.5％、6.6％和8.4％。 第一金臺灣工業菁英30ETF正向一倍基金經理人曾萬勝表示，每檔ETF基金都有追蹤的標的指數，該指數已經依據企業的獲利能力、財務體質、股利配發、市值、流動性等各項條件，評選出營運績效良好的資優股；而且，每隔一段時間會進行定審，也就是按上述條件，進行成分股的汰弱留強，以反映現況。 透過上述智能選股把關機制，持續不斷優化ETF標的指數，讓投資人在任何時點進場布局ETF基金，享有較高的勝出機率，輕鬆快速掌握股票的投資訣竅。 曾萬勝表示，台股自去年5月衝破萬點大關以來，行情即見回不回，呈現驚驚漲走勢。 展望今年，雖然景氣溫和復甦，但面對美國升息提速，以及國際政經局勢暗潮洶湧、陰晴不定下，個股大漲大跌可能性提高，操作風險加大。建議透過台股ETF基金進場布局，降低操作風險、創造勝率。 ---------------下一則--------------- 美債殖利率升溫 REITs後市俏2018年03月22日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 市場預期美國今年將升息三次，但通膨壓力仍隱而未發，加上美國近兩年將大量發債，美債殖利率仍有走升空間，預期全球REITs將持續因殖利率走揚，後續可期。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，全球REITs區域選擇首選低評價高成長，在寬鬆政策可望維持較久下，特別看好日本未來表現。日本服務業採購經理人指數維持在景氣復甦的高檔，且企業對於未來景氣樂觀預期創近56個月以來新高，顯示日本國內經濟動能穩健發展，儘管東京2018年大樓新商辦建落成將較去年增加，使辦公室空置率將有微幅上揚的趨勢，不過日本經濟基本面仍保持穩健復甦，企業對商業辦公室仍有強勁的需求支撐。 除此之外，過往日本地產開發商股價低迷，源自於價值不斷被市場所低估，隨著日本企業年報即將公布，預期地產開發商將推出庫藏股回購計畫，進一步推升股價。 第一金投信指出，以租金收入為主的REITs資產，因為全球景氣溫和復甦，租金穩健向上，讓各國REITs股利率均優於該國股票指數股利率，而且利差擴大，投資價值浮現。 全球REITs以亞洲地區的成長性最佳、美國居次，成長動能來自於工業不動產與商辦，尤其是工業不動產，拜網路購物熱潮興起，刺激了雲端運算與大數據的應用，科技大廠不斷增設數據中心與倉儲空間，推升租金收益向上。 外在環境面臨美國升息循環的考驗，但REITs收益率一直與公債殖利率維持穩定的利差關係，即便殖利率上揚，對REITs收益率也不會造成衝擊，適合投資人酌量布局。 駿利亨德森投資指出，面對近年來電子商務對房地產零售業的衝擊，在此趨勢之下有贏家、也有輸家，例如有些商場、購物中心不再如以往僅單純提供購物功能，而是能滿足消費者飲食、看電影等多元的體驗式需求，擁有這類品質佳的目的地零售（destination retail）資產的公司將會是贏家。 除此之外，提供電子商務服務的公司，如物流或是伴隨大量數據被創造出來所衍生發展的數據中心等，都可望成為贏家。 ---------------下一則--------------- 特別股搭高收債 投資效益增2018年03月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 過去五年高收益債搭配特別股投資績效 https://goo.gl/J95Hfu 統計顯示，特別股與主要資產相關度低，穩定配息能力穩定，未來隨美國公債殖利率攀升造成波動增加，將成市場投資焦點，法人認為，特別股除過去五年報酬表現媲美高收益債，抗震特性也吸引股票、高收益債投資人，適度納入資產配置，可強化投資組合跟漲抗跌，提高投資效益。 統計過去五年，若將股票部位適度搭配特別股，可將風險報酬比從1.68提升至1.84，每年最大跌幅平均值從7.9％降至5.8％。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷分析，特別股之所以有這麼好的抗震效果，來自其票面價格是發行企業提前買回的依據，進而形成有力價格防線，因此波動度低於普通股，且配息相對穩定，與股票搭配可提升風險報酬比，並降低下檔風險。 特別股發行企業以金融業為大宗，其中約八成為投資信評等級；余冠廷指出，此特性可與能源、原物料占比高的高收益債互相搭配，除兩者報酬表現相當，且過去五年高收益債搭配特別股，風險報酬比從2.36提升至2.48，每年最大平均跌幅也從2.74％下降至2.68％，顯見彼此間的低相關度能有效分散風險。 在非金融特別股中，很多優質標的報酬不輸金融，統計過去十年非金融特別股累積報酬率達130％，勝過金融特別股的96％，考量升息循環有利金融業獲利，並看好非金融產業投資機會，透過均勻布局的主動式特別股基金，更能同步掌握金融與非金融投資機會。 財富管理專家建議，考量未來市場波動度可能增加，具百搭抗震特性的特別股，成為資產配置不可或缺要角，特別是高收益債投資人，適度配置特別股有助抵禦升息衝擊。以26日將開募的富蘭克林華美特別股收益基金為例，均勻配置各產業，網羅不同資產收益機會，透過低檔布局基金，更有利迎向市場變化。 ---------------下一則--------------- 新興債有前景2018年03月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 強勢貨幣新興債券基金績效 https://goo.gl/WzFXpN 全球景氣正向發展，新興市場經濟基本面更強健，有助新興債市發展。NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，近期新興債修正後，價值面更趨合理，資金面也可望持續見到資金流入，新興債長線投資價值依然良好。 近期美國十年期公債殖利率彈升可能影響短線資金流出，加上美國貿易保護主義態度將衝擊投資信心，因此短期內持較審慎看法，但對於新興債市中長線展望，仍抱持樂觀態度。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大；除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場債基金今年以來有118.2億美元的流入，新興市場PMI維持穩定成長，顯示經濟發展樂觀，全球經濟回升，帶動新興市場貿易，弱勢美元有助於新興國家出口，新興市場基本面續佳。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，目前市場仍青睞巴西、南非、印尼與哥倫比亞等高債息國家，預料新興債在利率決策會議後有機會展開反彈，建議投資人可採取多元配置，股債齊抱，降低升息循環中所承擔的風險。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘表示，2018年全球景氣將維持擴張，新興市場以亞洲為經濟復甦火車頭，持續帶動亞洲企業營收成長，新興亞洲美元債券將成防禦性配置主要標的。 ---------------下一則--------------- 目標到期債策略 6特質 抗震2018年03月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美景氣復甦最長週期排行榜 https://goo.gl/BufbW3 美國總統川普3月初對鋼鐵、鋁分別徵收高額關稅，同時宣布全面對大陸產品徵收關稅，引發的「貿易戰」疑慮讓金融市場聞之色變。3月12∼16日的一周，恐慌指數上揚近8％，累積今年以來恐慌指數已快速上揚43％。 面對今年以來的市場震盪，投資上到底該怎麼因應？有何策略可以應對？鑽研債券市場長達二十年、也是施羅德2022到期新興市場主權債券基金經理人王瑛璋認為，在此環境下，目標到期債券投資策略有其「三要」以及「三低」六大特質，而目標到期債券基金可以回歸投資本質，不失為新的投資工具。 3月初美國總統川普在白宮會見美國鋼鐵和鋁業企業代表時宣布了新關稅計畫，對進口鋼鐵和鋁分別徵收25％和10％的高額關稅，金融市場聞之色變，隨後又傳出川普政府打算在4月美國貿易代表署公布「301調查」結論的同時，宣布全面對大陸產品徵收關稅，種種貿易戰即將開打的疑慮使投資人的心情惶惶不安。 王瑛璋認為，可預期這樣的消息面因素在今年可能不會少見，即使經過2月的金融市場修正，目前不論股市與債市的評價面也不算便宜，加上美國總統的可預測性較低，黑天鵝事件可能會不時干擾市場，也因此看到今年以來恐慌指數明顯上揚。 王瑛璋認為，一年多前市場上掀起的目標到期債基金投資熱潮，便是針對震盪環境下的解決方案。因為採用這類策略的基金以回歸債券投資本質為核心訴求，只要持有基金至到期日，且無持債發生信用風險，這類型基金即有機會達到回歸債券投資本質的目標，也就是投資期間領息，投資期限到後取回基金屆時的淨資產。 簡單來說，這類基金擁有「三要」以及「三低」六大特質，是適合當前環境的投資工具：三要一是要明確投資期間：募集時即約定到期時間，投資組合也以購買四年內到期債券為主。二是要明確收益來源：以新興市場國家主權債為主要投資標的，收益來源明確。三是要明確專家加值：由豐富經驗的投資團隊操盤，擇債流程嚴謹。 三低則是低利率風險：將持有多數債券至到期，債券價格因政策利率變動而造成的波動並不會影響基金期末的資產償付價格。低新興市場匯率風險：僅投資於美元計價之新興市場債券，不含其他幣別讓投資人在參與新興市場債券相對較高債息收益的同時，並不需要承擔額外的新興市場匯率風險。 最後是低投資煩惱：投資人原則上不需太過在意基金存續期間淨值的波動，是相對簡單的投資方式。 王瑛璋提醒，目標到期債基金是以長期債券投資為出發點，在基金未到期前買回，將收取提前買回費用，並歸入基金資產，以維護既有投資人利益，所以投資前要多加留意規則。 ---------------下一則--------------- 2月達188億人民幣 湧錢潮 人民幣基金規模創高2018年03月22日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 新台幣匯率強強滾，連帶讓國人增大投資外幣資產的需求。境內人民幣計價的基金2月底規模創歷史新高，來到188.04億人民幣，且近一年來新增的規模，相當於過去三年的總和，相對於境內南非幣與澳幣基金近3年規模的停滯，顯示基金已成為境內人民幣存款去化的主流。 投信業者表示，追蹤過去兩年國內所有的新募基金，無論何種類型幾乎都開設人民幣級別，顯示民眾對人民幣資產去化需求的強烈；預計未來人民幣計價基金規模持續增加，甚至在今年可能衝上300億人民幣。 據投信投顧公會統計，人民幣計價基金規模自2016年6月中旬以後，就開始呈現明顯擴張態勢；去年1月首度突破100億人民幣，到今年2月底短短一年已擴張到188億人民幣，幾乎是2013年12月到2016年12月增加規模的總和。 依據央行數據顯示，目前國人持有的人民幣存款超過3,218.82億人民幣，跟2013年底的水位差不多；但共同基金規模卻從同期的35億人民幣成長到188億人民幣，代表同時間內，國人對人民幣的存款金額沒有增加，人民幣資產配置轉往人民幣計價基金。 瀚亞投資表示，定存怕的是匯率波動，人民幣在2014∼2016年大貶，讓投資人看到匯率波動的風險，人民幣去化需求更加強烈，因此會反映在2017年人民幣計價基金規模的暴增上。 新台幣走強是外幣需求擴張的關鍵之一，統計去年全年新台幣匯率上漲超過7％，跟印度盧比併列為亞洲最強貨幣，新台幣轉強擴大了國人對外幣投資的需求，加上人民幣止跌回穩，大陸經濟也出現復甦訊號，因此人民幣資產的投資需求跟著明顯擴張。 摩根投信副總林雅慧指出，在美元偏弱背景下，大陸經濟動能回穩，還有A股納入MSCI題材加持，引領投資信心持續回穩，先前資本外流的壓力已逐步淡去，連動人民幣相對美元以及主要貨幣的匯價止貶回穩，看好人民幣中長期可望呈現穩中帶升的走勢，引領近期人民幣資產投資熱度再起，看好資金有望持續聚焦人民幣資產。
淡季不淡 三大新興市場強勢出列2018年03月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歷年第二季強勢市場 https://goo.gl/wTL99o 震盪的第一季即將進入尾聲，第二季向來為全球市場淡季，不過法人表示，在這波多頭行情加持下，國際市場很有機會展開淡季不淡的走勢，觀察歷年第二季強勢市場，幾乎全數集中在新興股市，包括亞洲的菲律賓、雙印、越南，拉美的阿根廷，歐非中東的匈牙利、土耳其等，都榜上有名。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，統計顯示，自2010年以來，第二季強勢市場以巴基斯坦、斯里蘭卡、菲律賓等三大市場居全球前三強，近八年平均漲幅分別為6.46％、5.15％、3.25％，且這些市場的勝率都高達75％。 另外像是印度、阿根廷、越南、匈牙利等股市，歷年第二季亦有1％至3％的表現，在多頭趨勢不變的環境下，預期今年第二季股市走勢也有漲升契機可期。 陳敏智分析，新興市場股市自2016年底起開始起漲，目前已累積一段漲幅，但從評價面來看，現階段新興市場股市整體的評價僅來到歷史平均水位，隨著全球基本面持續好轉，國際機構相繼調升新興市場展望，後市依然有機會帶動新興股市評價面上調機會，顯示新興市場仍具有投資價值。 陳敏智強調，美元升值趨勢見頂反轉下，也給予新興市場成長空間，特別是新興市場貨幣的經濟成長前景優於已開發國家，加上實質利率助攻，讓新興貨幣可望延續升值，進而吸引國際資金回流。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質較2013年佳，經常帳赤字改善、通膨降低，此外，新興國家之實質利率相對較高、美國升息對新興市場的衝擊降低等，相關優勢均讓新興市場投資前景不斷看升。 陳沅易表示，隨新興市場與成熟市場成長率差距再度擴大，加上全球景氣同步復甦、原物料價格回升、強勢美元不再，以及部分新興國家仍有降息空間等趨勢，有助新興市場表現持續優於成熟市場，建議逢低買進。而貿易問題雖為一隱憂，但歐洲經濟成長加速，有助抵銷部分來自美國壓力。 富邦新興雙印主權債券基金經理人陳侑宣表示，3月13日OECD最新季度報告看多新興亞洲，其中印度、印尼經濟動能強、信評相對高、匯率相對穩定。即使近期有Fed升息的不確定因素干擾，短期印度及印尼匯率相對穩定，在景氣及利差相對美國強勢下，加上長期結構性因素持續改善，將有效抵禦升息帶來的負向衝擊，看好雙印債市。 ---------------下一則--------------- 不畏美股重挫 亞股彈幅勝全球2018年03月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞股今年1月底重挫以來表現 https://goo.gl/XRNW7r 亞洲股市好爭氣，自1月底全球恐慌性重挫至今，亞洲股市已逐步收復約一成跳空缺口，甚至部分亞股報酬由黑翻紅，投信法人指出，MSCI世界指數自1月26日高點至今仍下跌4.21％，反觀亞洲多數市場同期表現超越MSCI世界指數，越南、馬來西亞、台灣店頭指數等至今彈升幅度甚至已超越當時的跌勢。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，今年1月底由美股引發跌勢的恐慌陰影，隨著納斯達克指數、費城半導體指數相繼再改寫新高，全球股市同步止穩續揚，沖淡了當時的恐慌情緒。 根據統計，多數亞洲股市逐漸收復當時高點以來的跌幅，相對於MSCI世界指數，目前除了港股走勢較為弱勢，其它不論東北亞、東協、陸股等都表現超前，而越南、馬來西亞、台股等市場更是出現正報酬。 郭為熹表示，亞洲股市組成以金融、資訊科技及消費品等景氣循環類股為主，雖然近期美國貿易戰爭疑雲又起，但並未改變全球景氣擴張的事實，在此成長環境下，亞洲企業向來能首要受惠，且亞洲2018年預估EPS已經連續超過20個月獲上調；若想搭上亞洲市場的成長列車，可聚焦具長期高度增長潛力的亞洲金融與消費題材。 元大環球投資部協理王文宏表示，去年全球需求復甦，出口成長成為推動亞洲經濟成長的主力，而今年成長引擎將傳導至內需、投資，亞洲多數內需大國將受惠，包括印尼去年幾次降息將提振支出、泰國受惠於低利率及強勁匯率提升購買力、新加坡則在房地產市場出現回升，根據高盛預估今年新興亞洲企業獲利成長將達14％。 王文宏強調，雖通膨將開始升溫，但亞洲各國經濟正要起步、政府改革政策也一步步推出，相對於聯準會升息三次的目標，預估亞洲貨幣政策將相對溫和。在聯準會溫和升息，亞洲央行未有大動作下，市場資金偏好風險資產，將持續青睞收益高、基本面好轉的新興亞洲國家。 富蘭克林證券投顧表示，2018年全球經濟可望持續同步呈現擴張趨勢，美國將受惠減稅與擴大支出政策，歐元區則持續受惠寬鬆政策支持，緊俏的產能將推動成熟國家提高投資進而增加對於亞洲等新興市場的進口需求。 ---------------下一則--------------- 亞洲前景佳 亞股基金享甜頭2018年03月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 日本持股逾3成主動式亞股基金績效表現 https://goo.gl/fbtvAd 亞股回檔後展開反彈，其中以日股因企業獲利持續成長，評價面相對吸引人下，帶動亞股後市表現樂觀看待，統計投信發行394檔海外股票基金，日股比重逾30％的七檔基金，各為純日本基金、亞洲股票基金、全球一般股票基金，績效表現亮眼，在日股看好下，加上新興亞股成長契機，日股比重高的亞股基金，將是雙頭甜收益。 群益東方盛世基金經理人向思穎表示，全球經濟逐步回升，亞洲受惠美國復甦，加上受惠低油價刺激內需消費，亞洲經濟基本面看好。特別是日本將進入4月薪資談判，按照近期企業利潤率無謂日圓升值，創歷史新高，企業可望加大提高薪資幅度，有利內需市場，且股市評價吸引人，後勢表現仍可期。受惠資金仍充沛、政策題材利多加持、企業獲利持續成長，將為日本股市提供上漲動能，帶動亞股中長期投資價值。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，美國加速升息預期，及貿易戰議題影響，亞股出現較明顯波動，預期第二季亞股將持續震盪，其中港股將為震盪走勢，陸股期待兩會後上漲機率偏高，加上第二季為A股納入MSCI指數，外資對A股持股比例，可望上收為市場最大催化劑。 宏利投信分析，觀察美、歐到新興市場，經濟持續穩健成長格局不變，就業、消費、總經成長，帶動物價上漲，利率正常化已是定數，亞洲出口增幅轉佳，其中兩大主流經濟體的大陸與印度，續透過政策與市場機制導引，結構性調整增進中，長期投資仍應以利多視之。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加認為，亞股先前因美國強勁的就業與溫和通膨數據帶動下走強，外資在多數亞股轉買超，其中以印度買超最大，雖然政治不確定性衝擊，修正後本益比回落至合理區間，股市後續表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 企業獲利與經濟基本面支撐 亞股獲外資青睞2018年03月21日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 歷經市場不穩定的2月，亞股從上周起再次獲得外資青睞。法人認為，主要是由於亞洲擁有企業獲利與經濟基本面支持，一旦市場雜音排除，往往能率先獲回補趨勢。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞洲銀行股受惠經濟回穩與改革收效，近期不良貸款比例下滑，信貸增長回升，整體獲利增長預期顯著提升，包括新加坡指標銀行股公布財報大幅優於預期，看好目前估值落後的大型中資銀行股re-rating行情可望啟動，帶動國際資金有先行回補卡位。 摩根中國A股基金經理人魏伯宇指出，大陸1、2月工業生產年增長自去年12月6.2％跳升至7.2％，優於市場預期，固定資產投資與零售銷售動能均進一步加快，大陸增長與需求回升均有利提升亞股企業盈利表現；受惠大陸經濟回溫，帶動亞股整體買氣。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，就東協各國來看，受惠全球景氣與需求回暖，東協出口全面性復甦，包括新加坡工業與製造業，印尼、馬來西亞的棕櫚油與煤礦、泰國的農產品等；隨著東協各國今年經濟指標全面加溫，讓市場看好東協未來的增長潛力。 宏利精選中華基金經理人游清翔則看好大陸股市。他指出， 在大陸政權愈趨穩固發展下，依循政策方向投資是主要重點。如環境保護題材，衍生出來的政策如針對減少空氣污染的「煤改氣」能源轉換計劃，使燃氣分銷商受惠。 此外，電動車發展帶動燃氣分銷商與電動車相關供應鏈，包括電動車充電池及相關應用設備、輕量化及先進駕駛輔助系統的需求增加，展現投資潛力。 大陸致力擺脫昔日世界工廠的定位，加強研發及創新，衍生出的人工智慧、生產自動化與高附加價值製造業，以及受惠於社群媒體與網路直播普及趨勢的雲端運算、伺服器升級等投資題材，也是投資人長期應關注焦點。 ---------------下一則--------------- 景氣維持高檔 歐股基金看俏2018年03月21日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 景氣維持高檔，投信法人認為，2017年歐洲小型股票表現強勁，對於2018年歐股的展望維持審慎樂觀。日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，歐洲經濟基本面穩健，ECB將持續朝貨幣正常化方向前進，海外景氣仍處高檔，支撐歐元區GDP今年平均成長2.4％。 野村歐洲高股息基金經理人呂丹嵐表示，歐洲去年第四季財報公佈近尾聲，企業營收與獲利打敗預期比例分別為60％、53％，仍在歷史均值以上，但近一個月盈餘修正在全球主要市場裡偏弱，全年預期也由10％降至8.5％，值得留意。 此外，歐洲疲弱通膨數據持續干擾ECB貨幣政策，較9月立即結束購債，預期歐洲央行採取漸進式退場機率增加。就股市表現而言，歐股短線缺乏新催化劑，將以整理走勢為主。 元大歐洲50基金經理人盧永祥表示，中長期來看歐元區基本面體質非常健康，IMF世界經濟展望最新預測，歐元區為重點調升，德國、義大利內需增強及外需提高，歐元區2018年經濟成長率可至2.2％。 PMI採購經理人指數已長達半年處於歷史高檔，顯見產業活動表現熱絡。投資人對歐元區的未來也充滿信心。歐元區EPS年增率已連續四季擊敗美國，在2018年EPS年增率保持9％的強勁表現及相對低本益比下，為最具投資價值的股市。 駿利亨德森認為，歐洲的經濟成長正處於超過十年來的最高水準，市場對歐洲近二年的經濟成長預測也持續上修；製造業活動穩定擴張，最需要的通膨力量也正在形成；歐洲的企業獲利也展現較高的成長力道。不過過去一年來走強的歐元對於歐洲企業獲利可能是潛在的逆風。 歐股股價評價部分，雖然上揚至較過去高，但並未看到達到過度樂觀的水準，也仍可找到令人鼓舞的機會。截至2月，歐陸地區的小型股未來12個月的預估本益比為18.6倍，伴隨有約二成的獲利成長力道。 ---------------下一則--------------- 巴西急跌？ 全球貿易撐腰免驚2018年03月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 日前巴西女議員遭槍擊案震驚巴西社會，進而引發股市拉回，短線下跌超過3％。巴西治安惡化的消息，投資人擔心其經濟是否會再度步入衰退，但法人表示，巴西經濟好壞最大關鍵在於原物料價格及出口經濟，受惠全球經濟持續復甦、需求增加，原物料價格也維持上升格局，有利巴西經濟及股市表現，積極型投資人可適度布局。 鉅亨基金交易平台指出，巴西經濟成長率於去年第2季擺脫連續12季的衰退後，經濟成長率便逐季升高。根據巴西央行對專業人士所作調查，2018年巴西經濟成長率預估值也從去年8月的2％一路升高至如今的2.87％。 儘管巴西經濟成長開始加快，但復甦的速度卻有些許差異，根據統計，巴西工業信心正快速回升，已經回到2012年時水準，但消費者信心卻止步不前，目前水準仍與經濟衰退期間相似，也顯示內需其實並非影響巴西經濟的主因。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，巴西身為主要原物料出口國，其經濟成長及股市表現都與原物料價格相關。從1992年以來，巴西股市表現確實與原物料價格有密切關係，當原物料價格上漲零至10％時，巴西股市平均上漲21.1％，上漲機率為70％；若原物料價格上漲幅度升高至10％至20％時，巴西股市平均漲幅也來到33.8％，上漲機率高達100％，建議看好全球經濟及原物料走勢的投資人，別忽略潛在漲幅更高的巴西股市。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，巴西治安問題近期再因女議員遭槍殺而浮上檯面，連帶拖累股市表現，但投資人不必過度悲觀，因巴西經濟已非昔日吳下阿蒙，經常帳赤字業已大幅縮減，且財政體質改善，此次政治動盪對整體巴西投資環境影響程度較過去來得小，鑑於巴西基本面持續改善，有利股市後續表現歇了再上，巴西股市波動中有投資機會但須留意風險，宜分批布局，或以定期定額的方式參與。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，巴西預估今年經濟成長將回到1.04％，由於巴西企業獲利持續好轉，加上低基期效應，未來12個月企業獲利成長可超過40％，在金磚國家之中表現尤其亮眼。 ---------------下一則--------------- 投資人搶進 特別股買點到2018年03月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 特別股收益率水準媲美各債種 https://goo.gl/UCSPTF 回顧全球股市第一季表現，可以用熱鬧不已形容，道瓊指數改寫單日最大跌幅，但包括美股在內的多家股市亦創歷史新高。分析師指出，景氣成長，風險性資產今年仍有甜頭，但在金融市場位階偏高下，須嚴防波動風險，建議適度配置與股、債相關性低的特別股資產，收息抗震。 利率、通膨雙升的中長期趨勢，使各類債市承壓不小，特別股因具備價格波動較小、股息配發固定、與各類資產相關性低等特性，成為國際上資產配置熱門標的。根據統計，全球特別股ETF規模去年底已達317億美元，創10年來新高，美國特別股基金更連續三年淨流入。 法人機構指出，目前特別股殖利率達6.1％，優於高收益債在內的各主要債種（見表），特別股吸金力持續，再隨景氣擴張及金融監管鬆綁趨勢，企業發行特別股以強化資本結構的需求降低，攀升導致特別股發行量連續二年下滑，但需求量卻持續攀升，將形成有利的價格支撐。 富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人余冠廷表示，全球股、債市年初歷經明顯修正，特別股價格亦修正至近五年相對低點，回顧過去經驗，每當特別股修正2－3個月後，市場逢低承接意願強，未來3個月的平均漲幅達9.3％，考量第二季將繼續面對美、歐、日貨幣政策調整步伐的不確定性，市場震盪之際有利特別股佈局。 儘管美國升息已邁入第三年，投資人對收益型產品需求不減，去年表現亮眼的新興市場債仍是今年各基金公司普遍看好的收息資產。余冠廷表示，特別股與新興市場債因具備高殖利率，有助抵禦升息帶來的利率風險，尤其特別股發行市場主要以成熟國家為主，不僅可視為美國高收益債之外的高息商品選擇，更可與新興市場債產增進投資收益與降低波動的效果。 根據統計，採取新興當地貨幣債與特別股各半的配置，過去3年平均年化報酬率與年化波動度分別為6.98％、4.95％，明顯優於僅配置新興市場當地貨幣債的4.21％報酬率及8.02％的波動度。考量聯準會今年有3∼4碼的升息機會，投資人若想維持收益率，不妨採取多元收益配置。 ---------------下一則--------------- 特別股基金添新兵 布局策略大不同2018年03月21日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 境內特別股基金再添新兵！繼柏瑞、群益、富邦、合庫投信後，富蘭克林華美特別股收益基金也將在下周展開募集，並以重視稅後收益率、配置不追隨指數、核心與戰術策略等三大訴求搶市。 檢視國內已發行的特別股基金，雖然都強調高息、耐震，但產品設計仍有極大的差異。理專家分析，由於金融產業占全球特別股市場比重約7成，只要布局策略高度追蹤標普美國特別股指數，或採ETF、指數型基金架構發行，其產業配置均可能過度集中於金融業。 因此，富蘭克林華美特別股收益基金特別強調佈局非周期性產業，分散風險並增強攻擊力。彭博資訊統計，過去10年非金融特別股累積報酬率為130％，表現優於金融特別股的96％，其中電力、不動產信託特別股表現可圈可點。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示：特別股的投資價值，除了股利配發固定外，資本利得也是特別股另一個機會點。有別於一般固定收益商品買進並持有的策略，富蘭克林華美特別股收益基金採取核心與戰術配置的動態調整策略，更能適應投資環境週期變化。 余冠廷表示：操作上，核心部位以大型藍籌企業、產業利基型企業為主，此類企業基本面穩健、特別股息配發能力相當強，可提供相對穩定的收益來源；戰術配置則聚焦在被市場低估或因負面事件短線超賣的企業，爭取超額報酬。此外，投資策略也特別考量各國預扣稅款規定，從中篩選出稅後收益率相對較高的特別股，以增加投資效益與息收。
美股基金回神 單周吸金飆天量2018年03月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/QRBMbH 川普政策動向持續牽動市場投資敏感神經，美股基金首當其衝。根據最新EPFR統計資料，美股基金繼2月中旬遭遇334.95億美元史上最大單周賣壓後，上周資金動能再轉正，並爆出357.45億美元的大量，創下有紀錄以來單周之最，毫無懸念奪下全球股票吸金王霸主寶座。 反觀歐日兩大成熟市場則在資金排擠作用下吸金動能轉弱；整體新興市場基金資金動能相對穩健；特別是全球新興市場基金，已連12周資金淨流入，上周吸金更較前周翻逾十倍擴大至26.33億美元，不難看出現階段資金依舊相對看好新興市場後市。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，除了進口關稅恐引發國際間貿易戰，近兩周美國白宮人事異動頻繁，預期都將持續牽動美股指數後續走勢或基金動能，建議投資人應該慎防市場波動，多元分散資產配置，留意美股以外投資機會為上。 不同於美股資金動能反覆，新興市場持續穩吸金，摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，由於企業獲利引擎向來是股價表現的櫥窗，也是未來股市走勢的重要觀察指標，加上目前不論是新興股市還是陸股的評價面也都還有上調空間，在基本面持續轉好的情況下，看好新興股市和陸股今年依舊有好光景。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國上周初請失業金人數下降，儘管經濟成長在第一季初似乎放緩，但就業市場依舊保持強勢，與1987年開始的牛市相比，目前股價仍在半山腰，而亮眼的經濟數據確認了景氣上揚趨勢不變，這也進一步反應到企業獲利面上。 投資人除了持續參與美國股市，也可將投資目光擴散至基本面轉佳的其他成熟市場和新興市場，用靈活策略同時參與多重市場，掌握更多獲利來源。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，全球股市也可望受到基本面改善而有所表現，全球新興市場貨幣具Re-rating（重新評價）空間，仍是今年值得關注的區域；另外，歐洲、日本基本面轉佳，也有助於股市動能。 ---------------下一則--------------- 全球經濟展望向上 印、陸最吸睛2018年03月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 經濟合作暨發展組織（OECD）公布最新全球經濟展望報告，上調今、明年全球經濟成長率預估值均至3.9％，創七年最高水準，進一步觀察個別國家預估值，亞洲雙雄的印度、大陸，持續蟬聯全球經濟增速最快，今、明年印度各為7.2％及7.5％，大陸為6.7％和6.4％，布局印、陸相關基金績效可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度長期經濟成長與企業獲利仍具優勢，待市場短線消化完利空訊息後，股市將恢復依循基本面走勢，加上明年舉行大選，官方料將持續釋出經濟利多政策，後市仍可望再獲資金青睞，短線修正不失為逢低布局契機；產業看好金融、民生消費、耐久財消費、原物料等類股表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股逐漸從農曆春節前的海嘯式崩跌中回穩，市場關注全國兩會相關討論，兩會政府工作報告延續十九大報告對創新驅動的強調，將創新驅動作為財政支出的首個傾斜領域。近期資本市場對大創新的支持力度正快速提升，如獨角獸上市、快速IPO、中概股發行CDR等扶持政策的討論。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利，受美、歐消費力道持續增溫，亞洲出口增幅持續轉佳，新興市場兩大主流經濟體的大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，對長期投資者而言，仍應以利多視之。 群益中國新機會基金經理人謝天翎強調，陸股先前反覆築底後，市場風險偏好逐步改善及修復，且經濟面表現持穩，官方也持續推動經濟改革和轉型政策，加上隨著資本市場對外開放進程持續推動下，可望吸引更多外資入市，有利股市表現延續。投資布局看好長期受惠政策利多的新興消費、先進製造產業、互聯網應用、醫藥等。 ---------------下一則--------------- 獲利成長可期 亞洲科技業含苞待放2018年03月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞洲各產業本益成長比 https://goo.gl/BgsXnd 美國2月薪資增幅放緩，化解通膨升溫疑慮，並帶動資金重回亞洲股市。投信法人表示，亞股目前本益比遠低於十年平均值，尤其是科技類股評價遭到明顯低估，在AI機器人、金融科技、5G、互聯網、電動車等題材匯聚下，今年獲利成長性值得期待，投資吸引力浮現。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，MSCI亞洲指數目前本益比僅約15倍，低於21.5倍的十年平均值。若細究各產業情形，科技產業本益比約19倍，僅略高於十年平均值一半水準，考量今年該產業獲利年增率上看30％，PEG（本益比相對盈餘增長比率）只有0.62倍，顯然評價遭到嚴重低估。 黃筱雲分析，今年全球經濟同步擴張，加上AI機器人、金融科技、5G、互聯網、電動車等創新應用刺激新需求爆發，包括：半導體、矽晶圓、記憶體、被動元件、銅箔基板等諸多材料、零組件都有供應吃緊、報價上漲的情形，亞洲科技業成為最大受惠者，獲利成長性值得期待，投資吸引力正在浮現。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利相關。有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供了一個良好的環境，因而有利企業提升利潤。其中，新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。 駿利亨德森投資環球科技股票策略投資組合經理人Richard Clode指出，今年持續看好科技產業，將鎖定長期趨勢主題，以合理價格投資高成長個股，主要看好長期趨勢，也就是人口結構的改變，加上科技股相對評價具吸引力，且受惠於海外盈餘匯回法案，因此長期看好科技產業。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲在全球市場景氣復甦下，出口表現相對強勢，產業方面，關注消費升級、新能源汽車、大藍籌等與科技相關類股。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯（Jonathan Curtis）指出，科技產業是美股主要產業中過去三年營收成長速度最高的產業之一，預期此成長趨勢將延續。強勁的成長潛力、高品質的企業模式、企業稅制改革有助提高資本回報且科技股評價面並未過高，包括人工智慧、雲端運算、電子商務、金融科技、新媒體、物聯網及機器人等技術及應用快速發展，形塑科技股的漲升實力，正面看待科技產業投資前景。 ---------------下一則--------------- 資金歸隊 新興亞股後市不淡2018年03月20日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 隨全球金融市場穩定，國際資金上周回流新興亞洲股市近21億美元，終結連續六周賣超。印度及南韓上周分別吸金9.4、9億美元，台股也迎來4.7億美元的資金淨流入。股市方面，新興亞股上漲1.6％，台股表現也不遑多讓，上周漲幅達1.5％。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，受到2017年墊高基期的影響，預估2018年經濟成長率略微下挫，呈現前高後低的走勢，但仍上看2.4％以上，基本面仍屬樂觀。以股利率來看，台股仍有4％以上，優於全球主要國家，料高息優勢仍將持續吸引國際資金進駐，熱錢回流將推動台股續航。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期盤面雖受到貿易關稅政策或其他國際市場雜音紛擾，但市場隨之逐步消化利空，其後加上科技類股因基本面佳，且較不受原物料高關稅影響，台股科技股連帶受惠，近期仍將持續擔綱盤面上的撐盤要角。 宏利精選中華基金經理人游清翔則看好大陸股市。他認為，在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，大陸股市本益比大約是14倍左右，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場（例如美股的19倍）合理。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在美國貿易戰議題、聯準會升息動向等訊息影響下，為全球股市帶來不確定性，不過在經濟與企業獲利的成長動能不變下，待技術面完成修正且市場對利率預期轉為務實後，料市場將回到漲升格局。 其中，在新興亞股方面，總體經濟數據仍大致持穩，加上市場預估MSCI亞太指數成分企業今年獲利成長將達一成，且新興亞洲中多國不乏政府經濟刺激政策的支持，因此中長期投資前景仍值得期待，短線逢回不失為布局契機。 ---------------下一則--------------- 安倍政治跛腳 日股元氣傷2018年03月20日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 國有地賤賣給森友學園的文件遭到竄改的醜聞持續發燒，不僅讓日相安倍晉三支持度暴跌，也使他的政權大幅受創，令安倍在執政自民黨於9月舉行黨魁選舉前，提早成為跛腳鴨。 這場政治風暴周一也掃到日本股市，在政治不確定升高下，日經225指數周一盤中曾重挫超過3百點，不過收盤跌幅縮減，下滑195.61點或0.90％至21,480.90點。 國有地賤賣文件被竄改一事，在周一也成為日本參議院預算委員會的審議焦點。安倍一再喊冤，表示他從未命令屬下塗改與國有地賤賣的相關文件。 日本政府把國有地以低於市場價格賣給森友學園消息最早在去年初曝光，該學園曾聲稱與安倍和他的妻子安倍昭惠關係密切。該醜聞隨後雖然一度陷入沉寂，但在本月初財務省證實國有地賤賣文件遭到理財局官員竄改後，又讓這起醜聞成為媒體焦點。 隨著弊案不斷擴大，也使安倍身陷執政以來最大危機。上周末3家新聞媒體公布民調顯示，安倍內閣支持率已大跌約10個百分點至40％以下。其中《朝日新聞》民調顯示，安倍支持率遽跌至31％，創下他自2012年執政來、該報民調最低紀錄。 這些民調還指出，至少三分之二民眾認為安倍應對此事件負責，日本電視台的民調則發現，近三分之二民眾表認為財務省官員竄改文件，可能是政治壓力所迫，或是為迎合安倍政府需求。 樂天證券策略師久保田表示，「多份民調顯示安倍內閣支持率重挫，反映安倍穩定基礎在動搖」。 外界認為，這項醜聞恐使安倍在9月自民黨黨魁選舉再度連任的希望破碎。若安倍輸掉黨魁選舉，日美關係勢必受到影響。此外，缺乏民意相挺，安倍推動國內重大政策，包括修改憲法等能力也將遭到削弱。 ---------------下一則--------------- 法人：東協市場逢低可布局2018年03月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 今年前兩個月MSCI全球指數上漲0.69％，亞洲中包括泰國、印尼、馬來西亞、香港皆有超過3％的漲幅；3月以來，全球股市震盪拉回整理，但東協股市跌幅則相對輕。法人認為，東協市場的經濟仍在擴張，基本面並無太大問題，目前景氣循環持續中，企業獲利持續上調，東協股市有望續強。 先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，因受川普貿易戰擔憂影響，全球股市走勢震盪，MSCI各區域指數跌幅均在1∼5％，惟東南亞股市跌幅還不到1％。大陸2月出口年比增加44.5％，遠高於預期的11％以及1月11.1％，除了大陸需求強勁外還加上春節前一段時間大陸企業會加速生產，因此出口規模會大於平常時段。 蘇皓毅說，近期全球股市恐不如去年第四季穩定上升趨勢，東協股市具基本面優勢且相對抗跌，建議投資人可以定期定額買進。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，隨春節假期結束，大陸市場資金需求壓力將有所緩解，年報行情持續發酵中，加上兩會期間各項政策利多釋出，可增添陸股上漲動能。 另外，也看好東協市場股市，主要是在全球市場景氣復甦之下，東協市場出口表現強勢，印尼及泰國1月出口年增率表現高於預期，內需動能逐漸浮現，今年馬、印、泰選舉，政府相繼出台財政刺激政策，加上金融體質逐漸強健，東協股市有望續強，尤其看看景氣循環股。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，新興亞洲的貨幣政策，大陸貨幣政策展望仍維持鬆中偏緊；印度暫時停止降息循環，通膨展望3.5％∼4.5％仍相對溫和，貨幣政策維持寬鬆且後續仍有降息空間；印尼經濟成長未如預期，通膨下修，後續也有降息空間。 整體而言，在新興市場操盤上，新興亞洲政經環境穩定，且印度及印尼都有降息空間，可以將亞股作為配置重心，其中相對看好陸股、南韓、印度和台灣。 霸菱亞洲股票主管李炯陳（HYUNGJIN LEE）表示，儘管亞洲企業盈餘趨勢正面，股市已從低檔回升，相較長線平均本益比來看亞洲股票的評價仍然相對便宜，亞洲股票的評價相較全球其他市場仍存在較大折價幅度。因此，亞洲股票市場的評價仍具有吸引力。 ---------------下一則--------------- 英脫歐談判 達成過渡協議2018年03月20日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/HzMFCR 負責英國脫歐事務談判的歐盟首席代表巴尼爾（Michel Barnier）周一宣布，英國與歐盟已就英國脫歐後將近兩年的過渡期安排達成廣泛性的協議。 受此消息激勵，英鎊兌美元與歐元雙雙彈升。其中英鎊兌美元一度急漲1％至1.4088美元，不僅創下2月16日以來最高價位，也締造1月來最大單日升幅。此外，英鎊兌歐元也勁揚0.8％，來到0.8746英鎊兌1歐元，也為2月8日以來最高。 巴尼爾周一在記者會上表示，在歷經一個周末與英國談判代表戴維斯（David Davis）的密集協商，他說「我們已就過渡期達成協議」。 根據雙方協商結果，英國脫歐過渡期的界定，將從英國自2019年3月29日正式脫離歐盟後的那天開始，直到2020年12月31日為止的21個月。 巴尼爾指出，「在這段期間，英國將不再參與歐盟任何決策過程，因為從脫歐那天起，英國就不再是歐盟會員國」。 但他也提到，英國仍可繼續享有歐洲單一市場與關稅同盟的優惠，並與其他所有會員國一樣，遵守歐盟相關規定。 他強調這項過渡協議，給予「在英國與歐盟的企業及公民所要求的確定性」。 這項協議在周五可能還需要歐盟其他27國的背書。歐盟預定當天召開峰會，在前一天他們將與英國首相梅伊（Theresa May）會面。 英國商會總幹事馬歇爾（Adam Marshall）周一對這項協議感到樂觀，他說「這是英國許多企業等待已久的里程碑」。他解釋這項維持現狀的過渡協議對企業而言是一大利多，因為短期間他們無須煩惱平日營運會出現重大改變。 另針對愛爾蘭邊界議題，巴尼爾也補充，英歐雙方已達成支持解決方案，以避免在愛爾蘭出現「硬邊界」。他向記者表示，該方案必須成為脫歐協議法律文件的一部分。 愛爾蘭邊界過去在英國脫歐談判中一直是個棘手問題。愛爾蘭官員曾提到，若邊界再度出現，將讓英國與愛爾蘭持續20年來的和平協議面臨威脅。 ---------------下一則--------------- 英、歐企業 估年損800億美元2018年03月20日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 據最新報告指出，一旦英國在沒有達成協議的情況下脫歐，將造成英國與歐盟企業一年合計額外損失580億英鎊（約800億美元），其中英國舉足輕重的金融業料將受創最深。 管理顧問公司奧緯（Oliver Wyman）與高偉紳律師事務所（Clifford Chance）公布報告，假使英國與歐盟在「無協議」情況分手，脫歐後歐盟27國企業將因關稅和非關稅障礙而額外支出310億英鎊，反之，英國出口商一年也將多出270億英鎊的開銷。 這也顯示若貿易協議未能談妥，雙方企業所受的衝擊將不相上下。 報告提及，「這些增加的成本與前景不明，將使企業獲利萎縮以及一些行業面臨生存威脅。」 英國在公投後預定明年正式脫離歐盟，切斷與全球最大貿易聯盟逾40年在政經與法律的緊密連結。 一旦沒有任何協議，英國與歐盟27國間貿易則依循世界貿易組織（WTO）關稅規範，這與過去身為歐盟單一市場成員的待遇相差甚大。 儘管英國政府仍希望談成協議，但也表示準備好任何可能的結果，包括英國在沒有任何協議下斷然脫離歐盟。目前英國府已提撥30億英鎊因應任何可能的脫歐衝擊。 該分報告指出，倘若英國能續留歐盟關稅同盟，英國與歐盟企業的損失將減少約一半。但英首相梅伊已排除這個選項，因為這樣會使英國無法與中、印等迅速發展的經濟體各別達成貿易協議。 該報告亦表示，5項產業即占企業額外成本的70％，分別是金融服務業、汽車業、農業與食品飲料業、消費者商品與化學塑膠業。 英國金融服務業預料受到最大衝擊，因為汽車、航太等公司仍可轉換至國內零件供應商，銀行者必須在歐盟設立新據點，才能持續當地客戶服務。 ---------------下一則--------------- 美銀行上調定存利率 將掀跟風2018年03月20日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《華爾街日報》周一報導，聯準會（Fed）自2015年底迄今已調升短期利率5次，然而美國銀行業提供給一般客戶的存款利率卻仍聞風不動，不過專家指出，隨著Fed本周開會可能再度升息，美銀行業上周已開始調升定存利率。 根據個人理財網站Bankrate.com資料，美國上周的1年期定存的平均利率上升至0.49％，儘管此利率與歷史水準相比如九牛一毛，卻是逾7年以來最高水準。在Fed持續升息帶動下，定存利率料將加速上揚。 過去1年，銀行業早已為那些提出加息的企業與富豪客戶調升利率，但對一般客戶的定存利率卻遲遲未有動作。RBC資本市場公司分析師卡西迪（Gerard Cassidy）表示，利息將是「未來兩年投資人與銀行之間最主要的話題。」 銀行業利用存款作為放款所用，藉由貸款利率高於存款利率，中間的利差是銀行業利潤來源。銀行若提供客戶較高的存款利息，勢必會提升成本，導致獲利縮減。 但若銀行遲遲不肯調升存款利息，可能使客戶轉存他處，存款減少將使銀行無法提供更多貸款，進而波及營收表現。 到目前為止，銀行業的利率政策仍相當謹慎。雖然今年貸款增長速度較去年同期緩慢，但在Fed的升息循環下，放款的相關收入持續增加。 根據聯邦存款保險公司（FDIC）資料，去年第4季美國銀行業淨利息收入年增8.5％，增幅高於前年同期的7.6％，同時間銀行業的存款支出持續位在相當低的水位。 美國大型銀行業依舊手握充沛存款，是他們不急於提升利息的原因。但卡西迪和其他分析師認為，不久後銀行業將掀起存款爭奪戰。中小型銀行或地區銀行為了爭取客戶更多存款，也可能加入調高定存利率的行列。 ---------------下一則--------------- 機器人趨勢旺 百億規模基金添生力軍2018年03月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 百億規模股票型基金 https://goo.gl/uufD9c 無畏2月初全球股災，投信基金買氣不墜，整體淨申購金額達120億元。其中，機器人、大陸相關股票型基金，持續受到投資人青睞，並以第一金全球機器人及自動化產業基金吸睛度最高，單月淨申購金額達17.51億元，帶動規模突破100億元，為百億元規模基金增添生力軍。 投信投顧公會資料統計，目前規模逾百億元以上的股票型基金共有六檔，四檔為大陸基金，另外兩檔分別是柏瑞特別股息收益基金、第一金全球機器人及自動化產業基金，都是近兩年內成立的新基金，反映當前的投資主流趨勢。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，過去兩年工業機器人的需求快速增長，去年出貨成長率從一成以下，大幅攀升到17％，吸引投資人高度關注。 儘管短期受到美國通膨壓力上揚，市場波動加大，隨著近日公布的薪資水準與CPI數據回落，通膨壓力下降，市場信心也逐步回穩。按經驗，當波動度回穩後三至六個月，機器人平均都是呈現上漲表現。因此短線回檔正好提供不錯的進場布局機會。 隨著全球景氣溫和復甦、企業擴大資本支出，以及工業4.0革新浪潮、AI人工智慧的導入，預期機器人將從工廠走入商場、家庭、醫院等各個領域，跨入新的里程碑。 陳世杰認為，市場波動或有可能成為常態，卻不影響機器人產業的長期發展趨勢。 IFR國際機器人協會預估，從2018∼2020年，家用、醫療機器人的年複合成長率為30∼35％，其次是倉儲、運輸、娛樂和外骨骼機器人，為20∼30％，等於未來三至五年，都有機會再翻近一倍。機器人將成為後賈伯斯時代的明星產業。 ---------------下一則--------------- 特別股今年供不應求 後市看漲2018年03月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 金融海嘯以來特別股修正期間及後續表現 https://goo.gl/izJ1JA 美國聯準會（Fed）對景氣與通膨樂觀，加深今年升息三次以上的預期，不僅增添市場變數，對固定收益商品承壓更大，能同步受惠景氣與股市多頭，更能提供固定收益的特別股，再成為投資熱潮，尤其今年面臨供不應求，後市績效續看漲。 富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人余冠廷表示，全球股市仍然看好，但如何在股市高檔的環境下，穩健的追求收益，將是今年最大考驗。統計過去五年若於股票投資部位納入特別股，風險報酬比從1.68提升至1.84，每年最大跌幅平均值更從7.9％下降至5.8％，顯示特別股能有效提升股票部位投資效率。 目前特別股殖利率已達6.1％，超越高收債在內的各主要債種，也使特別股吸金潮不斷，不僅成為最新的金融熱搜關鍵字，截至去年底，全球特別股ETF規模已達317億美元，過去十年年複合成長率更高達六成。 余冠廷指出，隨景氣持續擴張及金融監管鬆綁趨勢成形，企業發行特別股以強化資本結構的需求降低，導致特別股發行量連兩年下滑，但需求量卻持續攀升，評估今年特別股發行量仍呈現下滑趨勢，將形成有利價格支撐。 ---------------下一則--------------- 美股波動不斷 特別股抗震力強2018年03月20日 04:10 工商時報 魏喬怡、呂清郎�台北報導 近期在市場關注聯準會升息動向、美國貿易戰議題干擾下，使得市場投資情緒相對謹慎，美股也表現震盪，美股三大指數距離今年來高點仍有1.4∼6.3％不等的差距，除NASDAQ指數外，道瓊指數與S&P500指數年至今報酬更相較一月明顯縮小。 投信法人表示，短期美股在殖利率彈升、貿易戰議題影響，以及部分投資人獲利了結下表現震盪，但並非是基本面出現疑慮，惟現階段市場波動仍大，建議投資人可適度配置股債特性兼具的特別股，根據統計，過去五年特別股在美股大跌時表現相對抗跌，且其後更在短時間內重拾漲勢，有助滿足投資人風險與報酬兼顧的需求。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，根據經驗，在美股表現震盪之際，特別股表現相對抗跌，統計過去五年S&P500指數單日大跌逾2％下，特別股指數表現，平均來看，S&P500指數大跌當日特別股指數僅下跌0.38％，跌幅相對輕微，且短時間內重拾漲勢，在美股大跌後三個月、六個月及後一年平均報酬分別為2.1％、3.54％和8.8％，勝率則都在七成之上。 整體而言，儘管短期利率出現過度反應，不過以目前美國通膨及經濟成長情況，即使出現接近3％的利率水位，仍無法維持，因此利率風險仍有限，因此在基本面無虞之下，特別股後市表現仍可望受惠，短線若逢回，不失為進場布局契機。 柏瑞投信表示，由於特別股指數殖利率已來到5.61％的水準，接近2016年底以來最高水準，不但高於多數的金融資產水準，亦接近美林全球高收益債指數的5.93％，已開始吸引到價值投資的資金回流。 特別股接近債券的特性使其股價波動較小，長期累積之下的股息報酬率多數成為總報酬的主要來源，因此投資特別股的投資人應著眼於其提供的較高收益水準，現在投資特別股有機會價格股息兼得。 ---------------下一則--------------- 高息亮點吸金 投信前進印度債2018年03月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 印度債券因享有較高的殖利率，加上近年來國內政府政策改革成效顯現，國內投信法人陸續引進或發行相關商品，成為固定收益市場中的新寵。 ?豐中華投信指出，前進印度債券市場有三大亮點。首先，印度債券享有較高的殖利率；其次，印度政策改革成效卓越。此外，印度市場並非完全開放給外國投資人，外國資金想進入印度市場具一定門檻限制。因此，投資人若想進入印度債市的話可藉由基金入手。 伴隨美國升息趨勢確定，新募集的債券型基金也開始走向短天期與目標到期型為主，而在國家別上，印度與印尼成為新興市場債中的焦點，繼去年瀚亞投信與元大投信雙雙募集印度債券基金，今年富邦投信也要募集雙印債券基金，而瀚亞投信計畫新募印度國家基礎建設債券基金，可見雙印的高殖利率題材也被投信注意到。 瀚亞投信表示，印度與印尼的公債在信評上都屬於投資等級，加上利差較其他亞洲國家公債更高，已明顯受到資金青睞，其中印度公債的殖利率高達7.6％以上，對印尼公債的利差已來到三年最高，因此儘管近期印度債券價格受到通膨干擾，但仍吸引內資與外資的持續進場。 ?豐環球投資基金─印度固定收益投資組合經理Gordon Rodrigues指出，印度十年期公債的殖利率7.68％，比多數其他新興市場來得具吸引力；另外，印度盧比的走勢在新興市場走勢，亦屬於合理範圍，縱觀2017年印度盧比計升值6.35％，展望未來，預期印度央行持續累積外匯存底，同時減緩波動，此舉有助於印度盧比走勢與美元兌亞洲貨幣一致且更為穩健。 ?豐中華投信指出，印度債市成長快速，規模超過1.1兆美元，儘管66％的市場是公債，但公司債在未來幾年可望有強勁成長，債市的發展龐大且多元；在諸多亮點帶動之下，若通膨持續向下，可望有進一波降息空間的投資行情。 ---------------下一則--------------- 避險需求驟增 高評等債券夯2018年03月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/aiYmNa 川普關稅保護大出市場意外，加上人事異動頻繁，保守觀望氣氛再起，推升短線資金對公債避險需求攀升，使得美國十年期公債殖利率上周下跌4.93個基點至2.8445％，國際資金轉進投資級企業債這類高評級債券避風頭，反觀風險性債券資金動能則相對疲弱，新興債和高收債都呈現淨流出。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，美國聯準會3月利率決策會議本周將正式登場，市長預估本周Fed升息一碼機率逾99％，美國通膨預期雖升溫，卻不至於加速，故預估美國今年可望升息四次，明年將升息三次，年底前美國十年期公債殖利率料落在2.5∼3.15％區間，而升息循環下，短線利率風險仍是影響債券價格主要因子，建議投資人選擇利率敏感度較低的債券類別，像是具有高票息性質的高收益債券，或是具有高度經濟成長的新興市場區域債券。 郭世宗認為，新上任的美國聯準會主席鮑威爾預料將延續既定的緩步升息計畫，預期美國自金融海嘯以來的經濟復甦軌跡不致受到過度激進的貨幣政策影響而急速轉向，而觀察2004年美國那波升息循環期間，高收益債和新興債等風險性債券報酬表現，遠較公債和投資級企業債這類高評級債券來得優異許多，仍看好高收益債或新興區域債券。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球景氣持續回溫，美國經濟展望和利率政策走向，以及即將登場的聯準會（Fed）貨幣政策會議，仍是全市場的關注焦點。今年以來，信用債整體表現仍相對優於其他債市，可轉債指數更是繳出5.27％的表現。大方向上，與景氣復甦連動較高、且較能抵禦升息波動的債券種類，如信用債、可轉債的表現，則仍為較佳選擇。 展望後市，許家豪表示，通膨升溫引發市場擔憂聯準會加快升息步調，近期的債殖利率一度來到2.94％，但在聯準會長期基準利率目標仍未變，公債上檔空間有限。布局上建議採取緩進、均衡的方式，債市主軸仍以信用債為較佳選擇。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，預期近期美國貿易政策將使得受惠者由原本可購得低價產品的消費者，轉成某些於美國境內製造的廠商，美國物價勢將上漲、通膨升溫，美國公債殖利率彈升趨勢已定，為此已做好防禦利率上揚風險的準備，投資上側重於具有高殖利率題材的新興債市。
美3月升息機率高 特別股吃香2018年03月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行近一周海外基金前十名 https://goo.gl/c6RmRN 近期全球股市處於高檔震盪，觀察近一周投信發行海外基金績效表現，以大中華、生技、特別股表現相對出色，其中特別股基金在前十名中占有五席，表現亮眼。法人表示，市場對美國3月底升息的預期態勢底定，資金匯回美國可望成為美國金融市場新動能，在利率上升、資金動能挹注雙重激勵下，特別股持續走升的趨勢不致改變。 群益投信表示，特別股指數2月反彈1.27％，顯示先前市場對於通膨增溫出現過度反應。同時2月美國股市受到利率風險增溫，美國關稅政策執行下，市場反應劇烈，特別股反而逆勢上漲，再度發揮與股票市場低度相關特性。 由於特別股因為同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，美國經濟成長率表現優於市場預期，也有逐季增加的態勢，市場預期3月升息的態勢底定，美國升息可望擴大銀行的淨利差，對於金融業獲利將有明顯助益。 基期偏低且對升息而言受惠程度較大的金融股相對有利，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60％以上，亦可受惠於美國升息，但特別股兼具債券的性質，升息前投資人擔心特別股會因為利率上升令股價走低，升息後由於短期不確定性消失，反倒吸引資金回流，特別股表現將增溫。 柏瑞投信表示，近期美國公債殖利率的走升已近尾聲，尤其在殖利率急升引發股市重挫下，資金也開始重新回到波動度較低的固定收益資產，使得公債殖利率難再走升，而特別股指數從年初以來的這波修正也將宣告結束。 市場價格有起有落，高低點總是難以預測，柏瑞投信建議，特別股的投資人應著眼於其能提供相當於高收益債的較高收益水準，而波動度則與投資等級債相當，卻有投資等級的信用品質，適合作為投資組合中長期持有的核心資產，建議已持有特別股的投資人勿因短期的波動而貿然賣出，而尚未進場的投資人可把握近期良機，在考量自身風險承受度下適度布局。 ---------------下一則--------------- 2月境外基金失守 規模月減2.15％ 2018年03月19日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 2月適逢傳統農曆新年，部分投資人隨市場進入長假敏感期而傾向套現過年，導致境外基金規模在連續五個月改寫歷史新高後，首次出現縮水。 根據投信投顧公會最新資料，2月境外基金規模回落至3.44兆元，較上月縮減2.15％，為2016年11月以來首度單月規模負成長，不過整體規模已連續第24個月持穩在3兆元之上。 以各基金類型規模消長來看，除了貨幣型和一般債基金，股債基金規模難得同步瘦身，尤其是資金大舉從股票型基金流出456億元，造成股票型基金規模月減3.47％，是造成2月整體基金規模縮水的主因。 對照去年以來風險性資產屢創新高，也反映國人憂心春節長假期間國際間不確定性高較傾向獲利了結，而改採套現度歲的態度。 摩根投信分析，新興債和平衡型基金規模雖在連六個月和連11個月締新猷後於2月轉失血，若將時間拉長至今年以來，規模依舊大增181億元和119億元，顯示投資人對全球景氣仍持續深具信心，透過平衡型基金掌握景氣復甦契機的意願仍高，顯示市場資金對風險性資產和能提供收益的境外基金的需求和投資偏好依舊處於高檔水位。 法人分析，美國經濟數據亮眼，投資人憂心通膨壓力升溫將促使Fed採取更積極升息步調，加上美股估值已至歷史高檔水準，導致美國道瓊工業指數2月初曾在龐大獲利了結賣壓下接連兩個交易日中跌幅逾千點，標普500指數整個2月累計跌幅更改寫2016年1月來最差單月表現。 隨全球金融市場波動上揚，輔以適逢華人新年長假敏感期，連動國人風險偏好大幅下滑，拖累2月整體境外基金規模在連續14個月成長後首次轉縮水。 ---------------下一則--------------- 經濟成長率獲調升 台股基金增利多2018年03月19日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 經濟合作發展組織（OECD）調升今年全球經濟成長率預測至七年高點，支撐全球股市前進動能，美國科技股領漲，主要出口國股市受惠大漲，台股同步走揚，中小型股相對活潑，不確定因素消散後，市場回歸風險偏好，指數逼臨前高，且仍有向上衝高機會，也讓台股基金持續好表現可期。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，電子股漲升架構良性調整，大盤指標狀態有利波段偏多，中期全球景氣展望持續向上機率仍高，逢回可視為短期買進機會，在風險機會並存下，台股基金仍有投資機會。目前短線資金主導指數方向，預期長線仍將回歸基本面，在景氣走升階段仍是選股至上，在風險雜音去除後，個股差異將明顯拉大。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，美國升息預期效應，貿易戰風險降溫，國際股市和台股表現回穩，但後續仍需觀察國際政經情勢的走向，短線台股仍以個股表現為多，投資操作建議選股不選市，隨著企業營收財報陸續公布，可多留意營收表現績優、成長前景佳的公司。 宏利投信認為，台股基本面不變，經濟正向走勢未反轉下，利多因素沒有鬆動現象，由於多數市場指數點位在相對高檔，指數表現較難再出現，前波不論基本面優劣，全面雞犬升天齊漲走勢不易重現。 大盤後續走勢預料可能會形成上有調節賣壓，下有基本面支撐的走勢，指數上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更為明顯，操作選股將主導投資績效的勝出。 現階段半導體應用在擴大，汽車電子、電動車、工業自動化、AI、雲端運算等等趨勢非常明確的穩定往上，陳奕豪強調，這些都將是資金的焦點，還有大陸半導體的建置積極，也將推動相關廠商的訂單增長，這部分也將是市場的焦點。 ---------------下一則--------------- 新經濟吹反攻號角 大中華基金俏2018年03月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 大中華股票型基金績效 https://goo.gl/cpmZdm 陸股創業板日前大漲，法人分析，隨著兩會進入尾聲，「新經濟」為A股吹響反攻號角，大陸官方政策加大對新技術、新產業、新業態、新模式「四新」的支援力道，資本市場未來獲利預期改善以及利率預期修復，進一步推進成長股行情，建議投資人第二季可伺機卡位大中華。 根據理柏統計，國內37檔大中華股票型基金，近三月、六月平均分別上漲3.19％、5.4％，成功打敗上證綜合指數，包括保德信大中華基金、富邦大中華成長基金等前十強，漲幅都在5.8％之上，所以能打敗大盤，主因國內A股基金多半布局藍籌股，徹底掌握這一波反彈行情。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股市場整體仍存在一些不確定性因素，除了美股動盪以及中美貿易衝突升級的風險；大陸官方金融監管與經濟下行的影響，也值得留心，看好A股的投資人，除了可選擇A股概念基金，也可考慮分散布局中、港、台的大中華股票型基金，預期波動風險會比押寶大陸資本市場來的小一些。 陳舜津指出，部分績優白馬逐漸走出前期調整之勢，有些個股甚至再創新高，這都有助於穩定市場預期。 至於美國總統川普簽署關稅決定，對進口鋼鐵、鋁分別徵收25％和10％的關稅，但加拿大和墨西哥一如先前預期暫時得到豁免，法人解讀，這意味川普的「貿易戰」沒有大家想像嚴重，對包括大中華在內的資本市場是重大利多，大中華股票型基金除了以A股為主體，也納入港股、台股等相對成熟的資本市場，可降低地緣的政經風險。 富邦投信量化及指數投資部副總廖崇文表示，隨著年報披露即將揭開序幕下，市場中期表現將回歸基本面，而具備業績題材加持、評價面相對合理的白馬股，可望受到市場投資者的青睞，深証100指數基於消費佔比高、評價合理等兩大理由下，將是投資首選。 摩根中國A股基金經理人魏伯宇指出，去年外資大幅回流中國市場，帶動港股與海外中資股明顯受惠，但截至2017年底，全球資金相對基準指數仍相對減碼大陸市場，加上銀行等金融板塊估值偏低，價值面仍深具吸引力，看好資金仍續有回補空間。 他指出，兩會中相關主題如一帶一路、互聯網、產業升級等，多會成為未來投資主軸，其中又以A股受政策提振的效益最大。 ---------------下一則--------------- 納摩題材加持 中國基金給力2018年03月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來累計淨申購金額逾20億的績效前十強之投信基金 https://goo.gl/txJ5ph A股今年強勢納摩題材加持下，投資風向球明顯轉向陸股，連動相關基金也跟著人氣匯聚，根據最新投信投顧公會統計，今年來累計淨申購金額逾20億元投信基金共有29檔，其中有六檔投資大陸相關商品，其他則多為貨幣型基金。 若以今年來基金績效表現來排序，也幾乎全由陸股相關基金包辦，反映隨著A股持續國際化，大陸基金不僅買氣隨之顯著增溫，績效表現也嚇嚇叫。 摩根中國A股基金經理人魏伯宇指出，MSCI已宣布今年5月季度調整後，將把A股納入MSCI新興市場指數。根據中金公司預估，A股今年被MSCI納入所帶來的資金規模在150∼200億美元，未來五∼十年內將帶來2兆人民幣的增量資金，看好陸股的整體資金供給將不虞匱乏，建議投資人不妨留意最能受惠本波A股國際化的入摩概念股。 除了A股入摩題材有助於提升外資參與度，魏伯宇指出，大陸養老金營運與職業年金正式啟航、保險資金加大股票配置，亦可望為陸股進一步增添資金活水，看好在外資、養老保險金等法人長期資金陸續進駐下，業績良好、股息穩定，體質較佳的大型企業持續可獲資金青睞。 從價值面來看，摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，不同於MSCI中國指數近一年來強漲近五成，連動海外科技和消費板塊估值也於大漲後偏高，滬深300指數同期間漲幅僅約17％，目前A股的消費股和科技股仍相對海外股票折價。 此外，相較於目前全球其他股市已陸續重返2007年前波高點，A股距離前波2007年高點尚有三成幅度，證明A股牛市尚未終結，還有漲升潛力。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，隨著市場不確定因素消除，資金面改善及政策面催化下，陸股後市不看淡，經驗顯示，2013年以來，兩會召開後十日，A股平均漲幅5％，正報酬率機率百分百，顯示大陸歷經2月震盪過後，3月確實是逢低布局好時點。 保德信投信表示，A股即將迎來MSCI帶來的國際資金，預期上半年投資熱點聚焦大型A股，投資人現階段可逢低布局相關概念基金；中小型A股今年仍有表現可期，不過近期波動加劇，加上目前市場參與者較青睞大型股，建議投資人拉長投資戰線，以定期定額參與中小型A股爆發力。 ---------------下一則--------------- 國人定期定額投資 最愛陸股2018年03月19日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 陸股是國人定期定額最愛。根據基富通定期定額基金排行榜，定期定額前十名基金清一色都屬於股票基金，其中陸股基金即占四檔，科技基金有兩檔，顯示投資人看好陸股、科技股中長線行情。 基富通統計，依照去年3月1日至今年2月28日為止該網站的定期定額次數統計，超過2,500次的前十檔基金分別是瑞銀中國精選、貝萊德中國、法巴百利達俄羅斯、首域印度次大陸、富達中國聚焦、復華數位經濟、景順消閒、安聯台灣大壩、瑞萬通博中國領導企業以及富達全球科技基金等基金。 這些受到投資人青睬的共同基金最大的特色就是過去的績效表現受到投資人的認同。根據Lipper統計，截至3月13日止，瑞銀中國精選、貝萊德中國基金今年績效排名第一、二，而且瑞銀中國精選基金甚至在每一個天期的績效都居冠，因此，瑞銀中國精選基金不但是基富通平台基金架上定期定額次數第一，連單筆投資標的也居冠。 瑞銀中國精選基金經理人施斌持續看好陸股後市，且認為目前進場仍為時不晚。施斌表示，之前陸股被嚴重低估，現在只是回到合理價位；從長期來看，隨著企業盈餘持續成長長，未來股價仍有上漲空間。 以目前陸股來看，施斌認為，整體股價水準並沒有很高、市場沒有過熱，經濟轉佳中，企業盈餘還持續成長，經濟面來看也未出現拐點，是一個非常理性的市場，因此現在進入這個市場還不晚。在正常的情況下，陸股今年股市還是很有機會，因為預期許多公司的盈餘還是會繼續成長。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，兩會召開以來，上證指數大致呈現區間震盪格局，市場觀望政策風向，資金轉進受惠IPO註冊制延後實施的中小板、創業板塊。 短期可觀察中美貿易戰的後續發展，若雙方未失控，配合兩會結束、聯準會將升息的變數告段落之後，陸股在類股仍呈現輪動及兩會後上漲機率高的經驗下，可期待陸股未來再向上挑戰。逢震盪可留意食品消費、大金融板塊、年報佳且業績展望佳的中小板和創業板個股。 ---------------下一則--------------- A股估值近歷史低點 布局正逢時2018年03月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 中國A股市場估值與金融海嘯期間比較 https://goo.gl/nj9cu4 近期A股持續攀高，投信法人指出，A股尚未回到年初時的高點，且目前A股估值與十年前金融海嘯時期相去不遠，甚至更便宜，眼見目前全球經濟穩定增長，且大陸未來政策利多提振A股走勢，現在反而是參與A股行情的良好布局時點。 摩根中國A股基金產品經理張致寧指出，不論上證指數或滬深300指數的估值，對照金融海嘯低點來看，本益比與股價淨值和金融海嘯期間相去不遠，目前上證指數本益比為11.8倍，股價淨值比1.3倍，而金融海嘯期間的本益比僅有11倍，股價淨值比1.7倍，但兩者內外部環境大相逕庭。 張致寧表示，目前A股面對的是全球經濟同步復甦的外部環境，大陸本身內部經濟周期也處於增長復甦深化、通膨預期回升的階段，配合政府持續供給側改革、擴大消費與有效投資、以及加速對外開放資金速度等政策，都有利大陸經濟與股市表現。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股持續修復中，價值藍籌股與政策熱點成長股輪流演繹行情，領漲板塊輪動速度快，目前大型A股回穩，但成交量不高，中小型A股資金則明顯增多；預計兩會期間，市場將進一步得到修復，以結構性行情為主。 陳舜津認為，中美貿易戰擔憂的消退，以及全球總經數據好轉，支撐A股周邊主要股市上行，內、外環境衝擊緩和下，從市場波動率來看，恐慌指數（VIX）回落，預料兩會落幕後，政局趨穩，投資人此刻可伺機擁抱大中華股票基金。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，從經驗來看，台灣及韓國分別在1996年、1992年納入MSCI後，短中長期皆帶來一波漲勢，以台灣為例，納入後一年漲幅為50.3％，三年內漲幅最大達60％；而韓國納入後一年漲幅為11.1％，後三年更進一步擴大至68.2％，且三年內漲幅最大達86.4％，可見入摩後確實能帶來資金潮。 ---------------下一則--------------- 普丁篤定4連霸 拚經濟才是難題2018年03月19日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 普丁連任後的5大經濟挑戰 https://goo.gl/AX8i6D 俄羅斯總統大選投票周日登場，現任總統普丁（Vladimir Putin）預料將可輕騎過關，寫下四連霸大業。然而普丁當選不是問題，金融時報指出，他最大挑戰在於選後如何提振俄國經濟。 由於俄羅斯幅員廣大，預估整個投票過程將耗時22個小時完成。投票結果雖然將等到周一才會出爐，但由於這次反對派領袖納瓦尼（Alexei Navalny）被禁止參選，根據先前民調普丁獲得的7成支持率來看，曾是前KGB（蘇聯國家安全委員會）頭子的他，預料將輕鬆當選，至少可執政到2024年，創下史達林後俄國在位最久的領導人。 然而擔心投票率太低，恐讓普丁勝之不武，俄國當局還透過學校與企業施壓，或是藉由提供交通工具，強力動員選民去投票所投票，因此還被反對黨批評是「接駁巴士選舉」（shuttle bus election）。 由於普丁當選早在預期之中，他在連任後如何克服諸多經濟挑戰才是他面臨的最大難題。 俄國經濟在陷入萎縮近兩年後，最近才溫和復甦，不過力道疲弱。世銀預估俄國今明兩年經濟成長率各為1.7％與1.8％，比全球平均成長率低了逾1個百分點。 此外維持財政平衡也是一大任務。過去受低油價導致石油收入銳減，讓俄國財政面臨沉重壓力。為協助財政維持平衡，俄國規定油價將以每桶40美元為基準，當油價超過該數字，多出收入必須存入國家福利基金，藉此降低對石油的倚賴。 另外投資不足也是造成當前俄國經濟頹勢的原因。除了投資下滑，加上工業自動化程度低、基礎建設缺乏、官僚組織膨脹與貪腐等因素，讓俄國競爭力遭嚴重侵蝕。 經濟低迷，也令俄國實質家庭所得連續逾4年下滑，目前該國貧窮率高出14％，超出2013年的不到11％。經濟學家認為實際貧窮問題可能更糟，若加上區域差距，意味俄國許多民眾正悲慘度日。 ---------------下一則--------------- 俄股全球最便宜 今年絕地大反攻油價彈升 企業獲利看好 債評升至投資級2018/03/19蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 俄羅斯股票基金報酬率概況 https://goo.gl/V1Kviu 走勢強勁 2017年俄羅斯受到西方制裁不確定性影響，股市表現較為溫吞，不過，擁有油價議題的俄羅斯股市今年絕地大反攻，今年來漲幅近9%（截至3月16日），為全球股市第5強，超過MSCI新興市場指數表現。 隨著在油價彈升以及企業獲利預估看好的帶動下，俄羅斯股市漲勢亮眼，漲幅列全球第5。摩根投信指出，由於俄羅斯仍是目前全球市場中最便宜的股市，尚未反映企業獲利利多，加上能源價格回升，看好俄羅斯股市後市的漲升契機。 百達投顧認為，由於俄羅斯享有價值面便宜、油價持穩、領先指標回升以及預期降息等題材，預期整體環境將有利於俄羅斯在2018年後續補漲表現。另外，俄羅斯受惠於可支配所得提升、通膨降溫、降息可期，總體面向顯示內需題材相對受惠，建議可挑選著重內需配置之俄羅斯基金。 俄央行有降息空間 百達投顧總經理梅以德認為，油價是鼓舞俄羅斯表現的關鍵因素，去年下半年油價開始轉強，目前則維持在每桶65~70美元左右，但俄羅斯與OPEC（石油輸出國家組織）達成減產協議，有利於調控供給，需求端則受到全球經濟走強而增強，短期內油價應不易回落。 隨著俄羅斯國內通膨回落，使得俄央行今年具降息空間，並逐步提升外匯存底。根據彭博綜合分析師預估結果，俄羅斯至年底約有100點降息空間，而其他金磚國家則皆是無降息空間。 百達投顧指出，降息有利私部門信貸需求今年重回成長，目前公、私部門的負債比率仍低，讓消費者與企業都有增加舉債空間，支持經濟成長。 外匯存底逐漸改善 就投資俄羅斯的策略而言，梅以德認為，俄羅斯主動式投資相當具有優勢。兩檔較大的俄羅斯ETF持股檔數僅有20與28檔，且有60%布局在商品與出口股。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，投資俄羅斯股市觀察重點為油價走勢，隨著國際油價回溫，帶動俄羅斯經濟面好轉，財政赤字和外匯存底皆逐漸改善，讓俄羅斯債信評等最近獲標準普爾公司調升至投資級，為3年來首度脫離垃圾級。 白祐夫進一步分析，油價對於俄羅斯股市具有一定的影響力，根據模型預測，只要油價維持50美元以上，俄羅斯企業獲利相對去年將為正成長，目前布蘭特油價維持每桶60美元以上水準。 ---------------下一則--------------- 原物料溫和上漲 有利俄羅斯經濟2018/03/19蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 俄羅斯股市估值概況 https://goo.gl/xwGr8c 達人教戰 俄羅斯MICEX指數今年以來氣勢驚人，優於新興市場整體漲幅，也由於俄羅斯今年總體經濟活絡，市場預估俄羅斯2018年經濟成長率為2%，加上許多企業獲利成長與高配息的利多因素，將有利金融市場表現。 基金達人林奇芬認為，俄羅斯股市有資金面的支持，就趨勢來看是中性而正面的。 林奇芬表示，俄羅斯與巴西相似，這兩個地區景氣開始反轉是在2017年，因此2018年正成長的趨勢仍可維持，只要全球經濟景氣可以維持，原物料的價格維持溫和上漲的趨勢，對俄羅斯的經濟表現表現都是正向的。 今年低通膨復甦 油價對於俄羅斯股市具有一定的影響力，若是油價比較好時，俄羅斯股市的表現也相對比較好，由於油價是驅動經濟成長與產業獲利的重要關鍵，只要油價能維持在每桶50美元以上的價位，對俄羅斯今年GDP表現與相關產業獲利成長有相當助益。 由於俄羅斯今年仍處於低通膨環境，經濟復甦可望持續支撐獲利成長，政府也希望藉由資金活水入市的提振之下，來改善內需環境，而俄羅斯央行在2月9日宣布降息1碼至7.5%，市場預估俄羅斯未來還降息空間，有利俄羅斯股市資金面的支持。 就政治議題方面，俄羅斯即將舉行總統大選，市場預期總統普丁將會連任，如此一來將有助於穩定匯價，有利於能源企業出口，油價走升將可提振企業基本面好轉，並且帶動消費成長的利多，並帶動國內消費力道提升，進而提升市場對於俄羅斯經濟的成長預期，投資人可以觀察與布局俄羅斯相關基金。 ---------------下一則--------------- 美股曇花一現 擋不住周線收黑2018年03月18日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 受美國2月工業生產勁升的激勵，道瓊工業指數與標普500指數上周五收紅，標指更中止連4個交易日走跌，但上周籠罩在中美貿易戰恐開打、國務卿提勒森被總統川普炒魷魚的政治陰影下，美股3大指數周線仍全面收黑。 道瓊工業指數延續周四漲勢，收漲0.29％報24,946.51點；標普指數連4天收黑終於在周五畫下句點，終場漲0.17％報2,752.01點；那斯達克指數持平，收7,481.99點。 不過美股周五回彈，仍無法挽回3大指數周線全黑的頹勢，道指周跌1.57％，標指周跌1.04％，那指周跌1.27％。標指上周一至周四連跌4天，寫下去年12月以來最長連跌紀錄。 美中貿易戰一觸即發，美國總統川普炒掉國務卿提勒森掀起白宮人事風暴，致使美股上周烏煙瘴氣。 亞特蘭大SunTrust Advisory Services首席市場策略師勒納（Keith Lerner）表示：「華府的紛紛擾擾逐漸退出新聞版面，所以市場聚焦在經濟上。」美國2月工業生產勁升1.1％，創4個月來最大升幅。 股市投資人似乎從近1個月的修正低潮中重拾信心。據美銀美林追蹤資金流向所發布的《Flow Show》周報，過去1周全球股票基金吸金433億美元，創歷來單周新高紀錄，其中光是美國股票基金就被灌進363億美元，係2002年來最多。 再往前一周，投資人從股票基金抽走94億美元，反觀債券基金淨流入24億美元。 美國通膨升溫，市場擔心聯準會（Fed）的升息幅度將超出預期，引爆2月初的股災，全球主要指數陷入修正領域。若與最近一次高點相比跌幅逾10％，即符合修正定義。 然投資人信心自此之後有回溫之勢，據美國散戶投資人協會（AAII）上周發布的調查，投資人看空市場的比例降至21.3％，下滑7.1個百分點，來到今年初首周以來新低水位。 ---------------下一則--------------- 美科技股奔馳 今年來吸金近50億美元2018年03月19日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 今年來那斯達克指數走勢 https://goo.gl/7ebEuE 全球投資人持續看多科技類股，今年迄今有將近50億美元流入科技類股基金，逼近2017年全年資金流入的一半，再次讓市場為美股漲勢過度依賴少數幾檔科技股感到擔憂。 據湯森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）資料，今年迄今科技股基金吸引將近50億美元資金流入，吸金力位居各大類型基金之冠。單單1月份，科技股基金吸金39億美元，創下2000年3月網路泡沬破滅以來單月最高流入紀錄。 自美股2月8日進入修正期以來，科技股已回升13％，超越標普500指數7.1％的升幅。 部分投資人擔心資金大舉湧進科技股的同時，可能將亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和網飛（Netflix）等藍籌科技股的估值推至過高水準。以亞馬遜為例，以未來12個月獲利估算的本益比高達162倍，網飛為106倍。相較之下，標普500指數的本益比為17倍。 分析師表示，科技類股氣勢如虹已有數年，部分投資人可能已經獲利出場，先落袋為安。由於標普500指數逐漸依賴少數幾檔大型科技股支撐漲勢，科技股若遭受賣壓可能拖累指數下挫。 基金公司William Blair基金投資組合經理人鮑金（Michael Balkin）指出：「投資人都想持有成長最快、最吸睛的公司，這點值得擔憂。」 逾20檔科技股貢獻標普500指數今年迄今逾半數漲幅，包括微軟、蘋果、思科、輝達、Alphabet和Adobe，還有歸屬於非必需消費類股的亞馬遜和網飛等科技大廠。 施羅德投資策略師麥凱（Jon Mackay）表示：「確實是少數幾家科技股帶動漲勢，其他公司股價表現並不理想。」 儘管科技股漲勢凌厲，但若川普內閣繼鋼鋁關稅後再次揮展關稅大刀，例如針對大陸，科技類股將面臨下壓，分析師認為晶片股將首當其衝。 ---------------下一則--------------- 沙國股市吸金 新興市場裸鑽2018年03月17日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 CNNMoney報導，儘管沙烏地阿拉伯推動國營石油公司Saudi Aramco上市的前景仍不明確，和大力打擊貪腐行動讓外界擔心其政經局勢，但投資人仍不斷投資沙國而成為最熱門的新興市場。 根據EPFR Global資料，今年初到3月7日為止，股票基金投資沙國的資金，在扣除撤出資金後的淨流入金額達1.1億美元，相當於投資沙國的股票基金的淨資產7％，這比率遠勝其他新興市場基金。 沙國股市Tadawul綜合指數同期間漲幅逾7％，超過其他新興市場股市指數。 沙國去年大力打貪並軟禁數十名政經界菁英而衝擊市場，但油價上漲、沙國經濟回復成長，加上推出讓經濟多元化的願景2030計畫開始發揮效用，令投資人信心恢復過來。 摩根士丹利的中東與北非部執行長凱耶洛（Sammy Kayello）說，沙國致力讓經濟多元化和強勁基本面等因素，將帶動其投資活動增加。 沙國經濟改革的重心所在是讓其石油巨擘Aramco上市，讓政府得以向市場籌措大量資金去投資其他產業，並藉此改變外國投資人對沙國股市的舊有看法。 儘管沙國仍未決定何時與何地讓Aramco上市，但部份投資人已迫不及待先投資沙國再說。因為願景2030計畫已經刺激沙國的投資活動，尤其民間投資明顯增加。 就連一度衝擊市場信心的打貪行動，也因為政府表示已收回1,070億美元的不法所得，讓本來的負面消息變成正能量。 杜拜資產管理公司Menacorp總經理卡迪許（Tariq Qaqish）指出沙國澄清吏治的舉動將創造大量商機，讓不少大型基金重新投資沙國。 外界認為沙國改革其股市的行動，MSCI可望給予其股市為新興市場地位，FTSE也可能跟進，這將吸引數百億美元外國資金前來投資沙國股市。 ---------------下一則--------------- 陸持美債規模 創6個月新低2018年03月17日 04:10 工商時報賴瑩綺�綜合報導 大陸1年多來持有美債情形 https://goo.gl/qSpQ83 在美方持續加大對中國的貿易制裁，貿易戰一觸即發的敏感時刻，根據美國財政部最新數據顯示，全球最大美債持有的中國，1月份持美債數量較上個月大減167億美元，創6個月來新低。中國如持續減持美債，將讓美債利率不斷飆升，使美國發債成本大幅提高。 華爾街見聞報導，美國財政部16日公布國際資本流動報告顯示（TIC），今年1月中國所持美國國債較上月大減167億美元至1.168兆美元，創去年7月以來新低，仍是美國最大海外債權國。至於美國第二大海外債權國日本，1月持有美債則較上月增加43億美元，至1.066兆美元，持倉從去年7月以來首次月增。 近期以來，美國對中貿易制裁步調明顯加快。1月底，美國總統川普批准「201條款」啟動防衛措施，對進口太陽能及冰箱等產品課徵高關稅。2月份，美方更在短短10天之內分別對中國產大口徑焊管與橡皮筋祭出「雙反」調查。 近日，傳美方將在下個月公布「301調查」結論，更傳出美方可能對高達600億美元的中國商品課徵關稅，產品清單達100多項，多為科技業和電信業。本月15日，白宮出面說，美國正力促中國每年減少貿易逆差1千億美元。 德意志銀行宏觀策略師德意志銀行宏觀策略師Alan Ruskin稍早表示，鑑於美國可能採取貿易保護主義措施，中國先發制人採取措施限制美國的行動是合理的。中國只要持續拋售美債，推升美債利率，將使美國發行債券的成本大幅提升。 數據顯示，去年全年，中國累計增持美債規模達1,265億美元，創2010年來最大增幅。但隨著川普政府對中貿易制裁持續加大，貿易戰不斷升溫，加上今年1月美債價格重挫，創下9年來最差1月表現，因而傳出中國考慮暫緩增持美債的消息。 雖中國外管局稍早出面闢謠，但因中國是美國國債最大買家，任何風吹草動都將牽動市場神經。值此時刻，中國1月美債持倉又創半年新低，外界擔憂，中國如果劇烈改變持有美債的策略，將衝擊全球資本市場，危及正復甦的全球經濟。
牛市行情不墜 多元資產衝刺2018年03月16日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市經歷2月拉回後，近期又回到上升軌道，法人分析，與單一資產或各類型股債配置相比，運用策略的多元配置，可藉由各資產的不同特性，建立亦攻亦守的投資組合，更能創造較佳的投資效率。 法人回測2002∼2017年，若是採取純股票投資，投資效率為0.52；若採取純債券投資，投資效率則為0.54，投資效率最高的為混搭股債，同時偏債配置（股三債七）；若是採取策略多元配置，以股票50％，搭配債券35％、商品5％、REITs5％、及預留現金5％，投資效率可以達到0.66。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國通膨維持溫和的漲勢，鑒於美國財政缺口龐大，加速升息將加大政府支出的壓力，美國可望維持「緩升息」；而與1987年牛市相比，目前亮眼的經濟數據確認了景氣上揚趨勢，投資人可把握多元資產的進場良機。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍表示，亞洲市場基本面強健，投資前景持續看好，建議以多重資產基金布局，降低單一資產波動風險。以2018年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持兩位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境仍有利於整體投資增長。 第一金投信表示，觀察過去三次空頭經驗，通常伴隨實質利率偏高、長短期利差接近零或倒掛、景氣轉差、市場資金壓力拉高等情形。綜觀當前環境，十年期與兩年期公債殖利率差仍有0.61％、2月ISM製造業指數持續翻揚向上，同時，代表資金壓力程度的美國金融壓力指數為-1.17，處於歷史相對低點，空頭尚言之過早。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，股市實無引擎熄火的問題。 富蘭克林認為，基於景氣與金融市場投資前景審慎樂觀，資產組合中仍應該把握多元配置的核心價值，惟有在投資市場波動增加趨勢之下，甚至可能發生美國公債和股票等風險性資產齊跌的狀況，此時，另類投資的多空操作，可為投資人拓展新的收益來源。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻認為，因應之道將是「分批」或「分散」。「分批」指的是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點；「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單一資產的風險。 ---------------下一則--------------- 錯看日圓 高盛捶胸2018年03月16日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 由於中美貿易戰雲密布，日圓周四盤中升破106日圓兌1美元，今年來已對美元狂升6％。對於日圓的意外強勢，高盛坦言看走眼，假使日圓再漲上去，這家華爾街券商準備豎白旗，重新評估匯率預期。 周四盤中日圓兌美元匯率觸及105.78日圓，創1周高點。 高盛上個月甫預測今年日圓將貶至115日圓，如今發現錯看情勢。高盛表示，許多原因導致日圓最近走強，包括日銀（BoJ）可能提前貨幣政策正常化、市場波動震盪、日圓價值低廉、安倍內閣爆發國有土地醜聞等。 高盛指出，「如果日圓持續表現良好，日本投資者的債券需求依舊疲弱，就可能須重新調整我們的預測。」 據荷蘭國際集團（ING）指出，若美國財政赤字持續惡化，勢必重壓美元，估計年底美元兌日圓將下挫至100日圓。 市場人士認為，日本森友學園醜聞令安倍深陷政治危機，一旦安倍下台，支持日圓貶值的安倍經濟學將前景不明。 三井住友銀行日興證券（SMBC Nikko Securities）首席外匯與外債策略師野地慎也提及，日本國內政治情勢、美國的貿易保護主義拖累美元、英國與俄羅斯之間的外交紛爭，都讓日圓這項避險資產再添助力。荷蘭國際集團（ING）外匯策略部門主管特納（Chris Turner）表示，由於市場將川普風險溢價（Donald Trump risk premium）列入考量，導致美元出現「危險下跌」的風險。 特納指出，全球經濟表現良好，許多國家經濟迎頭趕上，意味美元在2018年有充份的理由走貶。但近期投資人擔憂美國財政支出過高引發政府赤字大增，在此情況下，所有美國資產皆走向疲軟，包括美元。 特納預測，美元兌日圓繼續走貶，今年底可能跌至100日圓。 ---------------下一則--------------- 日圓升 小型股潛力大增2018年03月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 日圓升值年度日股表現 https://goo.gl/C6Futn 日本經濟持續繳出亮麗成績，穩健走升的經濟表現，加上企業獲利的好轉，吸引資金持續湧入日股，同時帶動日圓走升。在投資人擔心日圓上漲恐傷害以出口為導向的日本經濟時，法人表示，觀察近20年日圓走升的年度，大型股表現雖持平，但小型股平均上漲達16％，顯示在日圓走強、日本內需轉佳之際，小型股變身為最具潛力的類股，投資人布局時可留意日本小型股基金。 鉅亨基金交易平台指出，剛公布的日本2017年第四季GDP，除了優於預期，更連續八個季度成長，同時創下28年來最長擴張期，搶眼的經濟表現，吸引國際資金進駐。今年來三大已開發國家中，日股基金不僅連續13周獲得資金淨流入，前兩月更以吸金238億美元居冠，領先歐股基金的167億美元及美股基金流出124億美元。 鉅亨基金交易平台指出，日本經濟數據強勁，使得日本央行貨幣政策轉向緊縮，不僅縮減部分長債的購買金額，更考慮於2019年實施量化寬鬆退場機制，此舉使得日圓持續走升，今年以來，日圓對美元升值逾6％，升值幅度居所有貨幣之冠。 正當投資人擔心強勢日圓有損日本出口經濟，更有可能影響企業獲利及股價表現，但統計過去20年來日圓兌美元升值的11個年度中，日圓平均上漲8.8％，而大型股平均上漲1％，但小型股受惠內需的強勁，平均漲幅達16.6％，成為日股中的焦點。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，目前經濟數據都顯示日本正處於穩健復甦的階段，對日本股市未來樂觀，其中日本小型類股在日圓升值時表現較佳，建議喜歡日本的投資人，可選擇小型股基金做主要投資標的。 群益東方盛世基金經理人向思穎表示，日本最新公布的2月製造業採購經理人指數為54.1，已連續18個月保持在50榮枯分界點之上，整體基本面趨勢仍向好，加上兩年後將迎來東京奧運，場館及周邊設施的興建也有利於日本經濟走勢。 投資布局方面，隨著經濟復甦態勢未變，仍看好日本內需消費類股表現，此外，受益於人工成本上升推動自動化與工業機器人需求攀升，有利工業自動化公司利潤成長，因此相關類股表現可多加留意。 ---------------下一則--------------- 安倍陷政治風暴 法人：無礙日股多頭2018年03月16日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 儘管日本「森友學園」事件讓安倍身陷政治風暴，且該事件還在持續發酵。法人認為，這事件只是使安倍政府聲譽受損，無礙日股多頭走勢。 先鋒投顧研究團隊指出，此事件可能會損及安倍的支持率，或會削弱投資者的風險偏好，預期短期將為具避險性質的日圓提供支撐。 但從日本基本面來看，就日前日本央行總裁黑田東彥曾釋出日本目前距離2％通膨目標仍遠，被市場解讀為日本貨幣寬鬆政策不會提前退場，加上日本經濟成長率表現已連續八季呈擴張，整體經濟穩健；儘管短線日圓偏強可能削弱出口類股漲勢，仍無礙長線多頭行情。 富達國際日前在對143名分析師進行意見調查投資展望調查時，分析師除了對大陸投資看法相對樂觀，對日股後市樂觀程度更勝於陸股，主要是因日本當地企業對未來一年的前景相當具信心，十分為滿分，日本企業信心得分就達七分，日本並奪下該調查所覆蓋的任何一個國家或地區的最高分。 富達國際表示，分析師對日本企業信心評分高，主要受到當地企業財政狀況穩健，以及公司股利發放維持穩定、公司持續增加的預期所致，而且有近半的參與調查分析師（47％）表示，日本企業在財政管理方面非常小心和審慎。 富達國際股票部投資總監Jeremy Osborne說明，這部分歸功於首相安倍晉三經濟改革計劃下的企業治理改革，安倍相關措施幫助了企業提升資本效率，並將股東投資報酬率推升至紀錄高位，而且就現今跡象顯示日本已開始擺脫多年來根深蒂固的通縮思維。 百達投顧也表示，由於海外對日貨需求增加，使日本經濟持續增長，若和美股、歐股相比，日股價值面和成長率更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 印度出口補貼 川普告上WTO 全球貿易戰越演越烈2018年03月16日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 美國貿易代表萊蒂澤（Robert Lighthizer）周三表示，美國已針對印度「不公平」的出口補貼計畫向世界貿易組織（WTO）提起申訴。此外，美國亦提議WTO懲罰違反基本規範的成員國，明顯衝著大陸而來。這些舉動凸顯美國對亞洲兩大經濟體加強貿易攻勢，全球貿易戰似有越演越烈之勢。 美國總統川普日前宣布針對進口鋼鋁課徵高額關稅，美方官員當時便警告美國將陸續推出更多措施，此次針對印度出口補貼訴諸WTO申訴管道便是一例，而這也是川普政府上任後首次向WTO提出貿易申訴。 在美國宣布針對印度不當出口補貼提起申訴前，川普周三一早推文指出，美國絕不會「針對我國的任何不公平措施視而不見」。 萊蒂澤指出，印度出口補貼計畫「製造不公平的競爭環境，傷害美國勞工的利益」，亦違反WTO的規範。萊蒂澤亦表示：「美國貿易代表署（USTR）將依據貿易協議行使美方權力，確保我們的貿易夥伴負起責任，並動用一切工具，包括向WTO申訴等，以促進公平互惠的貿易」。 美方指出，印度政府每年對國內出口商的補貼金額高達70億美元，範圍涵蓋鋼鐵、製藥、化學製品、資訊科技產品與紡織品等領域。 不僅如此，印度政府更擴大補貼計畫的範圍，過去3年來符合補貼資格的出口商品數目倍增至8,000項。而美國2016年對印度的貿易赤字達到308億美元。 此外，根據法新社報導，美國亦提議WTO實施改革以處罰違反基本規範的成員國，此提議明顯針對大陸而來。川普政府先前曾表示，大陸並非市場經濟國家，不配擁有WTO這個多邊貿易組織的會員資格。 白宮亦考慮對大陸的進口商品課徵數十億美元的關稅，尤其是針對科技與電信產業，目的在於保護美國珍貴的智慧財產權。但美國貿易代表署不願透露此提案的更多細節。 ---------------下一則--------------- 美參院通過 鬆綁銀行法規2018年03月16日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，美國參院周三通過放寬中小型銀行規定的法案，待眾院再審議通過後，就可完成鬆綁銀行法規的立法，有助於刺激放貸，並進一步帶動經濟成長。 報導指出，該項法案最終完成立法的機率非常高，將是去年共和黨全面執政以來最重大的金融法規立法成就，並兌現川普政府全面替企業鬆綁法規的政策支票。 參院所提的法案主要是針對中小型銀行法規鬆綁，尤其是在金融危機爆發後所通過的諸多嚴格規定，其中一項重點是需受聯準會（Fed）嚴格監理的銀行資產規模從現行的500億美元，調高至2,500億美元，銀行家數因此從38家降為12家。 8年前提案通過嚴格監理金融法案的民主黨此次共有17人支持鬆綁，因此最後以67票贊成31票反對順利通過法案。 支持法案的參議員認為此法可刺激放貸並提振經濟成長，法案主要撰寫人共和黨籍的參院銀行委員會主席柯拉波（Mike Crapo）表示：「此法獲得大多數議員支持的理由很簡單，放貸與就業創造的循環已被繁複的法規所扼殺。」 反對該法案的議員警告，鬆綁銀行法規會為金融體系帶來不必要風險，並危及消費者，他們還特別提醒，10年前的今天剛好是貝爾斯登驚傳倒閉，之後就引爆金融危機。 接下來眾院將就相關法案進行審議，眾院共和黨高層透露打算增加部份條文，但參院助理表示，此舉可能推翻柯拉波與溫和派民主黨團達成的協議，導致最終通過法案的時程可能延宕數周甚至好幾個月。 川普政府則已表明接受參院的版本，在參院通過表決後，白宮即發表聲明指出，川普雖然「期待與眾院就其推動的版本內容進行討論」，但參院的版本若經國會表決通過，他會簽署使之生效。 ---------------下一則--------------- 物價直漲 3類資產搶眼2018年03月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美物價年增率變化及各類資產表現 https://goo.gl/LwPAzF 美國經濟數據持續報佳音，儘管就業市場表現突出，但每小時薪資上漲幅度下滑，市場再度認為聯準會今年只會升息三次，股市也應聲上漲。但實際上，美國周薪成長幅度穩健向上，未來將反應購買力的提升，物價年增率也有望從目前的1.8％持續向上，過去美國物價年增率高於1％以上時，包括新興股市、能源類股及黃金都有兩位數的漲幅，法人建議可留意這三類股未來表現。 鉅亨基金交易平台分析，考量到工時變化的每週薪資才更能反應購買能力，根據美國勞工統計局，加計每週工作時間的增加，2月生產及非管理勞工的薪資年增率為5％，創36個月的新高，並延續2017年以來持續上升的趨勢，而高達5％的周薪年增率，將提高消費者信心及購買力，並讓美國物價年增率進一步升高。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，新興市場今年依舊看俏，短期在美債殖利率走高下，形成市場壓力，但美元弱勢持續吸引資金流入新興市場，加上新興市場改革題材（如阿根廷、巴西），商品價格上揚及高殖利率的前景下，估計新興市場債可望維持於高檔。 原物料方面，歐陽渭棠指出，油價節節攀升，西德州原油價格目前已穩站每桶60美元以上，OPEC下次會議將於6月召開，儘管有保留提前調整的彈性，不過阿聯酋及伊拉克的官員表明支持減產協議持續，預料原物料後市有撐。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，物價年增率升高及升息是股市的好幫手。朱挺豪建議，美國於關稅細則加入豁免條款，大幅降低全球爆發貿易戰的風險，預料美國及全球經濟將繼續復甦，建議投資人調降債券型基金持有比重，並提高於新興市場股票型基金或全球股票型基金的佈局，更積極的投資人則可考慮配置能源類股基金。 ---------------下一則--------------- 溫通膨時刻 3資產多元配置2018年03月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 S&P500指數12個月滾動報酬 https://goo.gl/NidFnC 國際原物料價格近來攀高，歐、美、亞洲通膨回溫，聯準會（Fed）預計將於台灣時間3月22日凌晨公布最新利率決策，市場預期升息機率頗高，Fed將以此降低經濟過熱的風險，而回顧過往經驗，目前堪稱「溫通膨」，除了美股標普500指數正報酬機率上看六到七成，專家認為，全球股票、商品原物料、高收益債三類資產堪稱「通膨時代」下的優選，建議可同時擁抱。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，下周FOMC會議升息1碼幾乎已確定、6月及12月仍有再次升息的機會；然而，美國總統川普為政經環境埋下不少變數，本周他撤換國務卿，標誌著又一位強調美國與盟友間緊密關係的溫和派人士走人，此一消息傳出後，金融市場普遍受到衝擊，美股、歐股收低，美元失去動能，此際，多元配置各類抗通膨資產格外重要。 歐陽渭棠認為，全球通膨逐步增溫，觀察通膨與各資產類別的相關性可發現，公債、現金最無法抗通膨；而最能抗通膨的三類資產分別為全球股票、商品及原物料、高收益公司債，這三類資產與通膨走勢都呈現正相關，換言之，在通膨升溫期間，三類資產表現將勝過其他資產類別。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，在全球景氣擴張態勢可望延續下，現階段股票相對債券仍有表現優勢，包括歐美日等成熟國家、新興市場如大陸、東協、印度等後市仍看好，惟考量接下來市場仍可能面臨諸多不確定性，如歐美央行貨幣政策調整、中美貿易關係變化、歐洲及東北亞地緣政治議題等，建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，今年依舊是股優於債的表現，但是在政策面臨轉折的2018年，各類資產在殖利率緩步走高下，將受到評價變化的影響而導致價格波動攀升，投資人應做好攻中帶守，透過更為多元分散的投資標的，以兼顧投資組合報酬及下檔保護的表現，例如以多重資產的穩健策略掌握股市震盪後向上行情，或短線增持避險性資產「美國複合收益債券」，增加投資組合下檔保護。 ---------------下一則--------------- IEA：委內瑞拉恐成油市供給缺口2018年03月16日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 國際能源總署（IEA）最新月報表示，儘管目前全球石油需求增加仍落後供給成長的速度，但石油輸出國家組織（OPEC）的中南美成員國委內瑞拉因經濟危機導致產量大減，可能很快就讓全球油市出現供給短缺。 紐約西德州中級原油4月期貨價周四盤中上漲0.5％，每桶報61.26美元。倫敦布蘭特5月期油上漲0.4％，報65.14美元。 IEA認為，只要其他OPEC成員國沒有填補委國減少的供給量，委國就可能成為讓油市供給低於需求量的重要因素。 儘管委國擁有的石油蘊藏量被證實為世界各國裡最大，但其產油量近幾年持續下降。主要是政府治理無方和油價自2014年中開始大跌，讓委國陷入經濟危機而衝擊其生產能力。 IEA預估委國今年的每日產油量進一步下降至138萬桶，為70年來最低。油價自去年中回升到現在已大漲逾43％。今年來布蘭特油價平均約67美元。主要是OPEC和俄羅斯等10個非OPEC產量國，從去年1月開始聯手每天減產180萬桶，並把減產期限延長至今年底，藉減少供給來推升油價。 IEA指出幾項關鍵指標顯示油市接下來將恢復供需平衡。只要OPEC在年底前維持目前產量不變，油市甚至有機會因委國產量減少而出現供給低於需求量。 ---------------下一則--------------- 美太陽能市場去年衰退3成2018年03月16日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 美國太陽光電裝機容量 https://goo.gl/xBPt64 綠能科技研究（GTM Research）與太陽能產業協會（SEIA）周四公布最新報告顯示，美國去年太陽光電市場規模衰退約3成。報告指出，由於美國川普政府對進口太陽能板課徵重稅、稅改法案通過，加上新的聯邦稅法限制清潔能源投資，恐衝擊到美國太陽能業未來發展。 報告指出，美國2017年太陽光電裝機容量為10,608MWdc（兆瓦），與2016年的高峰相比年減3成，雖然仍較2015年成長41％。美國2016年太陽光電裝機容量達到15,128MWdc，報告預估美國在2023年前都無法達到此一水平。 此份報告下修美國2018至2022年的太陽光電裝機容量預估，新的預測值比先前預期降低約13％。 報告指出，美國今年太陽光電裝機容量預估將維持在去年的水準，預測要在2019年才開始緩慢復甦，一直到2023年時太陽光電裝機容量才可能達到15,000MWdc以上。 美國政府過去10年來大力支持再生能源，加上太陽能板價格大幅下跌，使得太陽能業成長迅速。但最近因川普政府實施的政策，讓太陽能業成長動能備受打擊。 川普今年1月以「保護美國工作機會」為由宣布對進口太陽能電池與模組課徵高達30％的關稅。業者人士指出，此舉將導致太陽能電力成本高漲並削弱投資力道。 GTM資深太陽能分析師佩雷亞（Austin Perea）指出，由於太陽能模組漲價，客戶可能暫時擱置太陽能裝置案子，或是延到關稅失效之後再進行。 此外，川普政府與共和黨順利推動稅改法案、降低企業所得稅率，卻也降低企業「稅惠權益」（tax equity）的需求。稅惠權益指的是銀行等公司透過投資太陽能等計畫，取得高達30％的稅務優惠以抵銷自家稅額，而這是太陽能業者取得資金的重要管道之一。 ---------------下一則--------------- 全球緩增 有利高收、新興債2018年03月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 2月主要債券資產表現 https://goo.gl/SZGj1u 受到美股走軟、經濟放緩和德債走強在內的系列因素，提振美國長債勁升。在近期債市的操作上，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，短期債市在修正後陸續浮現投資價值，接下來則將觀察下周聯準會前後是否有機會回補部位。中期而言，全球溫和成長與流動性寬鬆主題尚未改變，偏好高收益債與新興債。 許家豪表示，通膨升溫引發市場擔憂聯準會加快升息步調，使得近期的公債殖利率一度來到2.94％，由於債券市場短線震盪仍高，但在聯準會長期基準利率目標仍未變（2.9％）之下，公債的上檔空間有限，因此將視情況略微增持公債或投資級債。 在高收益債部分，許家豪表示，高收益債信用狀況無虞，主要觀察指標仍呈正向，利息保障倍數持續改善。目前就美高收、歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看，目前新興高收價格相對較高，美高收的相對利差較高，且絕對收益也較具吸引力，相對看好美高收與歐高收。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，回顧過去兩次美國十年期公債殖利率驟揚期間，摩根美國高收益債指數仍有7.88％的漲幅，其後三個月和六個月也仍有3.12％和6.72％的好表現，反映美國利率持續正常化對高收益債後市衝擊有限，為各產業表現分化，建議高收益債投資人應擇優布局。 富蘭克林投顧則表示，美國經濟數據偏多，市場已普遍預期聯準會三月將再升息，就新興國家資產而言，則可受惠於美國經濟熱絡帶動的增值機會。此外，川普總統的貿易保護政策終將導致通膨上揚壓力，美國公債殖利率彈升趨勢已定，債市投資人宜做好防禦利率上揚風險的準備，並可側重於具有高殖利率題材的新興國家當地債市。 ---------------下一則--------------- 台股指數基金 長期複利驚人 配息不會隨大盤指數蒸發 每年享3~5%殖利率2018/03/16蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 2檔台灣加權股價指數基金報酬率 https://goo.gl/bNPxAU 優勢顯現 台股是國人最熟悉的資本市場，加上近來匯率因素及高殖利率題材帶動，近期台股投資優勢顯現，元大投信與永豐投信都表示，台股加權指數基金的績效優於大盤，適合定期定額以及穩健型投資人。 永豐臺灣加權ETF基金經理人蔣松原指出，臺灣加權ETF基金就是投資大盤，當然也會貼近大盤行情，建議投資人從長期投資的角度來看，以近1年績效來看，台灣加權指數上漲10.92%，永豐臺灣加權ETF基金績效則優於大盤，達到14.42%。 淨值含息不斷墊高 元大台灣加權股價指數基金經理人陳威志表示，投資台灣加權股價指數基金就是投資全部台股，但在配息的時候並不會跟著蒸發，每年享有3~5%的殖利率，長期投資下來複利驚人，舉例來說，證交所除了編制加權股價指數，還從2003年編制了1個含息的加權股價報酬指數，以目前的價位來看，含息的報酬指數整整比不含息的多了將近8000點，這也就可以解釋，為什麼元大台股加權股價指數基金的淨值不斷墊高。 陳威志表示，以元大台股加權指數基金表現來說，過去5年來比大盤多了近3成，以今年來說，預估台股有近5%的殖利率，較其他亞洲國家高，如果要追求長期穩定績效報酬的話，台股還是非常值得推薦的投資標的。 展望台股後市，陳威志認為，要創新高還是要靠外資，今年以來，外資調節出場為主，預期台股將要走的是填權息的行情。另外，台股在台積電（2330）領軍下，過去台股常態性在8000點上下，現在已位移到9000~萬點附近，也就是常態性的萬點行情，最大的功臣就是台積電的營運成果及創新技術寫下新的里程碑，讓外資認可進一步將股價墊高，目前台積電的市值就佔台股比重高達20%。 陳威志：萬點常態 陳威志也認為，事實上，台積電的股價是反映基本面，整體來說，台股本益比還只有15倍左右，並沒有過熱的情況。不過，台股還需要盤整好一段時間，若有出現5~10%的跌幅的話，是承接的好時機，可望出現較大波段上漲行情。 陳威志表示，台灣50 ETF與台股加權股價指數基金要如何選擇，就看投資人的喜好，是習慣股票還是基金投資，台股加權指數基金的管理費只有0.7%，加上長期殖利率複利效果驚人，適合定期定額、穩健型投資人。 ……………………………………… 定期定額報酬穩健 適無暇研究個股者2018/03/16蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 永豐臺灣加權ETF基金為追蹤台股加權指數，基金貼近台股加權指數的績效表現，年初至2月底，ETF與台股加權指數漲幅一致，但近1年含息還原報酬則超越指數表現，2011年成立至今，呈現穩定成長向上，適合看好台股後市，又無暇研究個股投資人，掌握台股成長利基的投資選擇。 布局除權息行情 2月以來，全球股市震盪，台股指數也自11000點以上的高檔向下修正，永豐臺灣加權ETF基金經理人蔣松原指出，去年5月以來台股持續守穩萬點攀高，農曆年前面臨國際市場大幅修正，台股上檔壓力大，近期進入年度與第1季財報發布期，受到去年以來新台幣強勁升值影響，台股電子股毛利率壓縮恐將面臨淡季效應，惟美國科技股修正後回揚，台美科技股連動高，研判指數在季線附近區間整理後，仍可望緩步推升向上。 蔣松原說明，永豐臺灣加權ETF基金追踪台股加權指數，成分股涵蓋中、大型權值股，整體波動率較小，適合穩健型投資人，建議投資人可採用定期定額方式投資。根據CMoney資料試算，自基金2011年9月底上市以來，定期定額方式投資，投資期數超過1年，年化報酬率皆達雙位數。 此外，配合4月即將開始的股東會與除權息旺季來臨，投資人也可以考慮藉由台股加權ETF，搶先布局台股指數高現金殖利率投資機會。
不畏波動 20檔台股打敗大盤2018年03月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年以來台股基金TOP 5 https://goo.gl/JK5qfS 今年以來台股波動幅度明顯升高，但在基金經理人精準選股以及布局策略運用得宜下，自年初迄至3月8日，逾140檔的台股基金當中，有20檔台股基金打敗大盤，51檔台股基金淨值創下新高；期間歷經市場波動，3月以來更只有安聯台灣科技基金一檔淨值來到新高。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，波動是今年主旋律，選股評價走在前面，獲利數字要等到後面財報數字公布後，才能確認是否有跟上。所以策略上，聚焦長期成長趨勢、選股不選市，將是牽動今年投組表現關鍵。 廖哲宏表示，台股短期可望隨著盤勢反覆整理打底而浮現，除了可多留意國際市場政經情勢和股債市的變化，今年投資人更需要做好兩件事情：一是現金管理，也就是持股比重的控管。二是審慎選股。 廖哲宏表示，隨著近期眾多優質股價已修正到極具價值投資的位置，仍可留意逢低部分承接的機會，但要留意控管持股比重。不過，回歸基本面檢視，經濟基本面未鬆動，企業獲利預期今年仍為正成長。 廖哲宏表示，整體科技產業前景看好，各題材表現不一，台股後市不看淡。邁向後手機時代、人工智慧崛起，人工智慧、車用電子、雲端、物聯網及3D感測技術等成長新動能都有布局機會。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，近期美股彈升以科技股最為強勢，重點科技公司財報與展望多符合或超出預期，且降稅效益對美國企業獲利能力有正面幫助，其中半導體與台股相關度極高，廠商庫存趨於穩定，在智慧型手機、物聯網、虛擬貨幣等產品應用下，可望出現回補庫存力道，視為布局重點。 ---------------下一則--------------- 台股基金布局方向 聚焦個股表現2018年03月15日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 春節過後台股震盪加大，主要因資金退潮影響，但基本面未有改變，受美股帶動再攻上1萬1千點大關，進入今年中後期將由景氣主導，預料震盪後強勢族群竄出，短線雖由資金左右，長線仍將回歸基本面，風險雜音去除後，個股表現差異估拉大，成為布局台股基金觀察的重點方向。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，全球股市因美國升息步調緊繃神經，台股波動相對加大，雖然經濟與產業基本面持續上修與成長，資金與景氣拉鋸下，今年上半充滿較多不確定性。傳產大趨勢僅特定利基個股，在特定產業中表現出色，電子也有過去大產業推動，終端產品都進入成熟期，高成長不易，但半導體應用仍續擴大利基。 景氣走升階段選股至上，在整理期看好成長股長線表現；陳奕豪建議，汽車電子、電動車、AI雲端相關應用的擴大，均會是驅動未來電子成長的關鍵，大陸半導體的建置積極，也將堆動相關廠商的訂單增長，這部分將是市場焦點所在，另外，及穩健成長的高殖利率股，也可同步留意。 群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，從總體經濟角度來檢視，密西根大學2月消費者信心指數上升至99.9、創4月新高，ISM製造業指數從前月59.1向上攀升至60.8、創2004年5月來最快速擴張，代表製造業需求依然強勁穩固；產業面今年科技趨勢題材AI人工智慧、3D感測、EV電動車、5G通訊，都是布局關注重點。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為，近期美股彈升以科技股最強勢，財報與展望多符合或超出預期，且降稅效益對企業獲利正面助益，半導體與台股相關度極高，廠商庫存趨於穩定，後續可望出現回補庫存力道。 ---------------下一則--------------- 政策紅利加持 陸股逢低布局2018年03月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 大中華企業獲利預估狀況 https://goo.gl/CVF2sQ 隨著兩會舉行，與政策紅利、利基型等相關的概念股成焦點。法人觀察，今明兩年獲利預估狀況，以MSCI中國指數為例，大陸主要企業仍有望維持雙位數成長，將形成股市基本支撐。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，就投資機會而言，現階段大陸股市估值仍較亞洲其他地區略低，持續性改革紅利有助下階段股市表現。展望後市，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供未來股市正向支撐，包括國際改革、環保、供給側改革、製造2025、消費升級等主題，均有助於支撐股市表現。 許廷全表示，從中長期角度來看，看好以下三大主題：一是大陸進口替代概念，包括半導體、工業、電子零組件、自動化；其次是政策受惠概念，包括電動車、5G設備、環保及替代能源；第三是消費升級概念，包括旅遊消費、汽車、白酒、零售、奢侈品及傳媒等。 據中國國家統計局資料，高端消費比重的提升，首先予當地居民收入水平持續增長有關，2013年城鎮居民人均可支配收入約達26,955元，到2017年已提高至36,396元，四年來成長幅度達35％。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近日大陸股市呈現小幅震盪格局，目前市場仍處於反彈修復期中，預期短期內仍難完全擺脫市場情緒面影響，業績表現良好的個股仍是規避市場波動風險的主要避風港。 游清翔指出，在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，大陸股市本益比大約是14倍左右，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場（例如美股的19倍）合理。 富蘭克林證券投顧表示，雖然美國政府實施貿易保護政策的風險上升，但貿易戰爭也將損及於大陸生產以及向大陸銷售產品的美國企業利益，美國本身亦將面臨物價上揚與貿易對手應對動作的風險，基於美國所需付出的代價不低，基本情境預期仍是全面爆發貿易戰爭的風險偏低。 ---------------下一則--------------- 荷寶中國股票基金經理人繆子美：三大主題 掌握陸股獲利契機2018年03月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI中國指數與MSCI新興市場指數比較 https://goo.gl/qPFhsZ 大陸股市自2017年以來表現領先多數新興市場，展望2018年，經濟成功轉型的陸股仍是投資人首選。荷寶投資管理表示，持續看好2018年大陸股市前景，除了總經面轉佳優勢外，企業盈餘成長與資金面利多亦為支持股市成長因素，將透過三大主題，消費升級、科技與創新以及結構性改革，掌握大陸股市獲利契機。 荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，蓬勃的新經濟行業目前占MSCI中國指數市值超過55％，且全球經濟同步復甦提振大陸進出口表現，以及大陸經濟由聚焦高速成長轉型至重視成長品質，都是推動總體經濟的動力；企業盈餘也持續成長，目前市場預期2018及2019年的每股盈餘成長分別為20％及15％，且可望繼續上調。 2017年以來，MSCI中國指數上揚65％，同期間MSCI新興市場指數上揚45％，標普500指數僅上揚27％，陸股績效優於多個主要市場；以5年、10年與15年年複合成長率來說，MSCI中國指數表現也都優於MSCI新興市場指數。 此外，就資金流向而言，每月淨流入陸股的資金已從2016年底不到5億美元反彈至20億美元的水準，預期未來仍將持續增加。 繆子美指出，隨著大陸經濟轉型，預期新經濟產業如資訊科技、健康護理與消費的表現將持續優於舊經濟產業，2018年的三大投資主題包括：消費升級、科技與創新以及結構性改革。在消費升級方面，看好旅遊、教育以及健康護理等產業，由於中產階級數量增加，汽車的消費也從強調實用轉向重視品質，價格也趨向高端，此外，教育與醫療也是具備龐大成長潛力的市場。 至於科技與創新，大陸除了擁有知名度高的手機品牌大廠，在網際網路產業發展更蓬勃，未來十年在網路金融服務以及人工智慧、雲端、其他網際網路與自動化駕駛等成長幅度可望達50％。 結構性改革所帶來的商機，包括大陸政府加強環境保護所衍生的環保產業，以及推動供給側改革，透過減少過剩產能與縮減國企數目，促進相關行業整固。 ---------------下一則--------------- 減稅、MSCI題材助力 陸股活力旺2018年03月15日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到美國通膨升溫衝擊，導致3月陸股投資評等回落「中性偏空」。不過，隨著短線急跌回落年線位置、技術面亦呈現三角收斂，以及未來全國減稅降費、A股納入MSCI題材發酵，中長期投資價值浮現。法人建議，投資人應分批進場布局。 第一金投信公布3月大陸股市晴雨表，評等從2月的「中性偏多」轉為「中性偏空」。五大評估指標中，除了企業獲利動能不變，股市、價值、資金與技術動能分別回落到中性偏空、負向、中性偏多與負向，反應短期急跌與多空交戰劇烈的情形。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股有兩大題材值得留意：一是官方在兩會祭出「減稅降費」政策牛肉；二是A股將於6月納入MSCI新興市場指數，吸引國際資金流入。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，想同時擁抱陸港台資本市場的投資人，可伺機布局大中華股票型基金。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸經濟已由高速增長階段轉向高品質發展階段，在人口結構變化、新興技術進步及宏觀政策調控等面向綜合作用下，包括新興消費、先進製造等產業前景持續看好，相關類股表現值得多加留意。 在消費產業方面，大陸擁有14億人口獨特優勢，且人均GDP可望在2020年成長至12,000美元，在此過程中，消費升級需求也將體現對金融保險和消費品質的追求，因此看好將會是市場持續關注重點。 ---------------下一則--------------- Fed警告工行 加強反洗錢2018年03月15日 04:10 工商時報 賴瑩綺�綜合報導 美國聯準會（Fed）日前表示，中國四大行之一的中國工商銀行在風險管理和遵守美國反洗錢法方面存在「重大缺陷」，要求該行加強對非法資金的檢查，並於2個月內向Fed提交關於偵測非法資金轉帳和其他被禁交易的新政策。 英國金融時報報導，Fed表示，工商銀行未能正確向美政府報告可疑活動，並遵守旨在打擊洗錢的「銀行保密法」。Fed於13日發布執法令，要求工商銀行紐約分行針對反洗錢法做出改善。 Fed指出，工商銀行必須在60天內向Fed提交一份書面計畫，詳細說明將如何強化相關機制，以註記和匯報可疑交易，包括「有政治風險人士」的交易。 Fed說，工商銀行還須在30天內聘用一家經Fed核准的獨立機構，審查其在2016年7月至同年12月的美元結算交易活動，以確定是否存在可疑行為。至昨（14）日截稿前，工商銀行並未做出任何回應。 事實上，部分中資銀行過去已遭到美國監管機構的警告和處罰。2015年，中國銀行與建設銀行都遭Fed要求，須徹底改革其反洗錢控制措施。 2016年9月，Fed認定中國農業銀行在遵守反洗錢法律上存在「重大缺陷」。同年11月，農行因違反紐約州反洗錢法規，及隱瞞涉及俄羅斯、中國和中東的金融交易，遭紐約州金融監管機構罰2.15億美元。 報導表示，中國一直希望能完全繞過Fed的監管。2015年，中國啟動國際人民幣支付系統，鼓勵全球使用人民幣；如果被廣泛採納，這個支付系統將促成中國用人民幣在全球匯款。如無需使用美元，就能讓中國避開Fed監管。 報導還指出，聯合國對北韓的制裁也是美國監管機構和中資銀行之間一個棘手問題。中國各銀行一直在代表北韓機構進行交易，包括與彈道導彈和核武有關的機構。 ---------------下一則--------------- 德拉吉重申 QE不急於退場2018年03月15日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉周三重申量化寬鬆（QE）措施不急於退場，他表示，儘管ECB對通膨未來路徑越來越有信心，但短期內貨幣政策都將以「保持耐心、一致與慎重」為原則，且低利率環境還會維持很長一段時間。 ECB上周舉行會議決議按兵不動，但會後聲明刪除若有必要將加碼QE的保證，等於捨棄貨幣政策看鬆的立場，外界並將此視為為QE退場鋪路。 不過，德拉吉周三在法蘭克福發表演說時，則重申QE措施不急於退場，他表示，「ECB還在等待確認通膨率穩定邁向略低於2％目標的更多證據，在此之前，貨幣政策都將保持耐心、一致與慎重。」 德拉吉指出：「對我們來說，結束購債措施的條件非常明確，那就是要看到通膨走勢有朝政策目標持續調整的訊號。」 德拉吉同時強調，低利率環境將續行很長一段時間。 他說：「關於QE退場後的政策走向，就如同我們在前瞻指引中所訂定的順序，在購債措施結束後很長一段時間，我們都將維持利率於當前的水準不變。」 德拉吉表示，對外宣導利率長時間都不會改變的用意是確保「我們的政策刺激不至於遭市場首次升息的不成熟預期所弱化。」市場目前普遍認為，ECB將於2019年某個時點啟動升息循環。 此外，對於美國採取的貿易限制措施，德拉吉雖認為是經濟展望的不確定性來源，但初步預測報告顯示相關措施對歐元區經濟造成的首波衝擊甚小。 ECB首席經濟學家普拉特（Peter Praet）則在同個場合透露，ECB未來幾個月可能調整前瞻指引。 普拉特指出，「隨著時間一天一天的過去，購債措施結束後很長一段時間利率都將維持不變的宣示，會漸漸的失去對貨幣政策立場可能走向提供足夠指引的作用。」 他強調，「所以我們政策利率路徑的前瞻指引有必要進一步釐清與調整，特別是通膨率的合適水準。」 ---------------下一則--------------- 英國通貨膨脹籃子 商品換血2018年03月15日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 英國國家統計局（ONS）周二公布衡量英國民眾消費模式的「通貨膨脹籃子」（inflation basket）品項，今年剔除豬肉派、拉格（Lager）啤酒，但是納入法式鹹派（Quiche）、女性運動緊身褲與GoPro運動攝影機等商品。 ONS指出，雖然每年皆會新增並移除部分品項，但整體的改變不算大，今年通貨膨脹籃子裡共有714項商品，調整的品項僅占36項。從通貨膨脹籃子每年調整的品項當中，便可得知英國多數民眾把錢花在哪些地方，以及哪些商品與服務逐漸失寵。 今年新增品項除了法式鹹派外，還包括覆盆子與冷凍馬鈴薯泥。馬鈴薯泥今年能夠入選，是因為此食物經常與商店陳列的冷凍薯條一同出現。新增女性健身時穿的緊身褲，顯示英國娛樂與運動服飾產業蓬勃發展。今年亦將身體保濕乳液列入，代表身體保養市場逐漸擴大。 此外，今年新增品項還包括運動攝影機與數位媒體播放器，比方說，蘋果公司的Apple TV與電商龍頭亞馬遜的Fire TV機上盒。但數位電視錄影機則被剔出名單之外。 ONS表示：「每年我們都會新增品項至通貨膨脹藍子裡，以確實反映英國民眾購物習慣的改變。我們亦調整品項的權重占比，希望能如實反映購物者的通膨經驗。」 而今年被踢出的品項種類五花八門，包括蜜蠟除毛、埃德姆起司（Edam cheese）、英國民眾最愛的豬肉派與拉格啤酒。由於拉格啤酒在英國夜店的銷售成績下降，因此ONS將此品項踢出名單。銷售成績也是衡量入選的標準之一，比方說，琴酒去年銷售創下佳績，因此成為名單新增品項之一。 在通貨膨脹籃子裡，食物與非酒精類品項比重約占24％，娛樂與文化品項約占17％，服飾、球鞋類品項占11％，家具類品項則占10％。 ---------------下一則--------------- 減稅降負擔 美企CEO信心 15年新高2018年03月15日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，在美國通過稅改案而降低企業的賦稅負擔後，除了美國大企業執行長們在首季紛紛調高投資支出、雇用和銷售等展望，樂觀程度創15年新高外，連小企業主的樂觀程度也創35年新高。 美國遊說團體企業圓桌會（Business Roundtable）周二公布首季執行長經濟展望指數，從去年第4季96.8點上升至118.6點，創2002年第4季開始這項展望指數調查以來最高水準，也遠高於歷來均值81.2點。 該指數是綜合企業在資本支出、雇用和銷售預測等在未來6個月內的計劃而來。這3大項目在首季都創新高，反映美國減稅讓企業看好經濟前景。 其中計劃雇用指數較第4季增加22.8點至98.5點。資本支出從增加22.7點至115.4點。銷售預測增加19.9點至141.9點。企業執行長預測今年美國經濟成長2.8％，高於第4季預估的成長2.5％。 身兼企業圓桌會主席的摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）認為調查結果可預期企業增聘更多人手。因為減稅正促使企業增加投資、雇用和推高薪資。 但137位大企業執行長在2月7日到26日間接受調查，因此未反映川普在3月初對提高進口鋼和鋁等關稅對他們計劃的影響。 企業圓桌會總裁波爾騰（Joshua Bolten）對此警告，美國最近實施的貿易政府可能危害企業對前景看法，因為企業圓桌會的立場是希望美國能跟世界各國談判如何降低關稅。一旦貿易政策走錯方向，將會把減稅等利好經濟的趨勢逆轉。 另外，美國獨立工商業者聯合會（NFIB）公布2月小型企業樂觀指數上升至107.6點，創1983年來新高。NFIB首席經濟師杜克爾伯格（Bill Dunkelberg）認為減稅讓小企業主變得更樂觀，預示他們準備增加雇用人員和調高薪資。 ---------------下一則--------------- 9,500億巨型基金 M＆G收益優化登台2018年03月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 金融海嘯前後基金表現抗跌、反彈高 https://goo.gl/yhPW29 台灣基金市場又見巨型基金，境外基金市占即將重新大洗牌，引發市場高度討論，瀚亞投資日前宣布引進全台規模最大的「瀚亞投資M&G收益優化基金」，且同時引進英鎊、美元及美元避險級別，截至今年1月底，這檔基金管理規模超過9,500億元，同時也是英國開放式基金（OEIC）中規模最大。 根據投信投顧公會統計至今年1月，目前境外基金仍雄踞台灣基金市場，目前整體境外基金機構達71家，已較2015年底78家顯著減少，但台灣投資人當前偏好的基金，除了要中長期績效穩定，還要品牌知名度高，更關鍵的是配息率最好要一定程度，往往能夠成為台灣投資人口袋名單，例如高收益債、新興市場債券基金。 M&G收益優化基金規模自2009年金融海嘯後的139億元，十年內暴增至9,517億元；瀚亞投資分析，有別於當前投資人習慣，規模暴增的原因反而是基金成立以來零配本記錄以及歷史年化約8％的總回報特質。 目前全球有超過50家機構法人或組合基金，將這檔基金列為配置首選，英國與歐洲各國的退休金，也紛紛透過不同的帳戶去參與這檔基金，顯示海外投資人在投資時，重視的不是配息率而是總回報。 根據統計，這檔基金英鎊級別自成立以來總回報高達127％，比高收益債指數的總回報高出超過50％，實際上卻是一檔RR3的平衡型基金，展現高度穩定與累積報酬的優勢；此外，在Lipper總回報、穩定回報與保本能力這三大評鑑中，這檔基金同時獲得最高「5」的評價，Morning Star也給與「5顆星」評價，遠優於國內其他熱門基金。 透過這檔基金歷史軌跡，可發現其下檔保護與成長的雙重優勢。以2008年金融海嘯至隔年反彈為例，該基金單年僅下跌3％，隔年2009年最大漲幅超過34％，反彈回補幅度高於高收益債、新興市場債券類型平均報酬表現。 瀚亞投信認為，原因就在於這檔產品投資策略別具特色，可投資包括投資級公司債、金融債、結構債、高收益債、核心政府債、股票、衍生性商品（swaps,futures）與其他等八類資產，且能彈性於0∼100％自由調整。 許多投資人對M&G品牌並不陌生，過去由瀚亞引進M&G多檔優質基金，例如M&G日本股票、歐洲股票基金，都是各大基金獎常勝軍；M&G資產管理公司是英國1931年成立的第一家基金公司，過去創下許多第一檔發行紀錄。 今年正值金融海嘯十周年，金融市場今年也格外嚴峻，除資產普遍漲多、震盪頻頻，升息壓力也使得投資難度增加。瀚亞投資強調，在投資策略和標的上能夠做到真正多元、彈性者，更能因應市場快速變化，成立以來一路挺過海嘯與多頭的基金，透過專業經理人無限制配置、主動管理存續期間，投資人更能抵禦對升息的恐懼。
全球釀貿易大戰 股債平衡 富貴穩中求 國際股市已居高 市場變數雜 多元配置擺第一2018/03/14蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 海外組合平衡基金報酬率排名 近一年報酬率一成 https://goo.gl/9G2KzQ 海外組合平衡基金報酬率排名 近十年報酬率前十名 https://goo.gl/ZPok5M 美國總統川普決定對鋼鐵、鋁等產品進口課徵高關稅，市場擔憂全球貿易戰一觸即發，加上中國全國人大代表大會釋出的政經政策訊息，金融市場和國際股市多空消息紛雜，投信法人表示，考量國際股市已位居高檔，採用多重資產布局，有利平衡多空不明的經濟態勢。 群益投信表示，近期美國貿易衝突並非頭一遭，以過去50年期間來看，美國與他國貿易衝突時有所聞，僅有少數出現較大影響，以1990日本汽車、2001歐洲鋼鐵事件為主要，但影響美國進口量都小於1%。雖然貿易戰期間美股出現下跌，但並非都是該事件所引起。 歐美市場仍然穩健 綜觀美國通膨、經濟成長及FED政策等影響，群益投信預估，對美國GDP（國內生產毛額）影響僅0.2%，而市場非理性的下跌，都是投資最佳時機。投資人在面對市場不確定因素下，建議可以股債平衡多元資產配置的投資策略因應。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易認為，近期美股震盪主要是受貨幣政策走向和中美貿易摩擦升溫所影響，但美股基本面穩健，整體積極趨勢不致被扭轉，短線的拉回整理恰好可以消化市場擔心的評價面已高及技術面上超買的擔憂，再次替投資人創造良好買點。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪則認為，美國稅改上路，推動今年GDP 加速至2.8%，基建政策有望接棒刺激經濟成長，勞動市場緊俏，預期薪資加快上漲，美國今年持續增長趨勢未變；歐洲經濟基本面穩健，歐洲央行（ECB） 將持續朝貨幣正常化方向前進，海外景氣仍處高檔，支撐歐元區GDP 今年平均成長2.4%。 新能源原物料看好 至於中國市場方面，李家豪分析，多數券商預估今年中國GDP 不低於6.5%，意味市場樂觀看待金改有利改善經濟體質。且企業經營活動依舊穩健發展，而消費對經濟成長的拉動將明顯上升延續去年穩中有升的態勢。 中國2月官方製造業PMI（採購經理人指數）持穩於50之上，連續19個月維持擴張，中國政府並定調2018年經濟成長目標為6.5%，朝高質量發展。 陳沅易認為，今年A股將納入MSCI新興市場指數，有利吸引資金流入。隨中國城鎮化率提高，消費升級趨勢明確，看好新能源車供應鏈、消費、大型醫藥股、受惠供給側改革的原物料產業。 ……………………………………… 股優於債原則未變 積極配置建議6：4 2018/03/14蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 國際股市今年來已居高檔價位，金融市場的風吹草動，多讓市場震盪加劇。投信法人表示，穩健型投資人可運用多重資產組合來因應，透過平衡布局股、債、REITs等資產，兼具報酬和波動管理特色，也有利隨市況靈活調整。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，全球景氣雖在擴張軌道上運行，但因國際市場面臨如地緣政治干擾、主要政策動向等不確定性，加上下半年需留意核心通膨壓力升高，各國央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動。 成熟股市持續看好 在策略布局上，劉佳奇分析，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合佈局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，整體來看，全球主要股市中持續看好歐洲、美國、日本成熟股市。 凱基投信也認為可以平衡多元方式布局資產，股優於債的大投資前提未變，積極型投資人可將股債配置為6：4比重。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍則說明，單押股票的風險太高，結合股票、高收益債與可轉債等三大強資產，透過債息、股息、資本利得等3大收益來源，方能無懼多空干擾，達到跟漲抗跌的功效。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭建議投資人採取「分批」與「分散」的策略，降低波動風險。透過「分批」，定期定額，搭配逢回加碼策略，布局中長期趨勢，如AI機器人、FinTech金融科技、中國股市等基金。「分散」則為增持收益型資產，如高收益債、高股息股票等，降低投資組合的波動度，也能藉由息收來作為下檔保護。 ---------------下一則--------------- OECD：全球景氣喜中帶憂2018年03月14日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 OECD今明年經濟成長預測 https://goo.gl/o7DMXx 《華爾街日報》報導，經濟合作暨發展組織（OECD）周二以美國減稅和擴大政府支出為由，調高今明兩年全球經濟成長預測，但同時警告一旦國際貿易衝突加劇，可能使全球成長動能面臨威脅。 OECD發表的季度報告指出，投資加溫以及失業率下滑，帶動全球主要經濟體去年加速擴張。OECD表示，今年一些經濟體成長將減速。此外，OECD依舊看好一些大型經濟體將加快擴張速度，包括美國、德國、法國、墨西哥、土耳其、南非。 與去年11月的預估相比，最新的預測數據加入美國在去年12月通過稅改法案、今年2月增加財政支出帶來的影響。據OECD表示，拜上述措施所賜，今、明兩年美國經濟成長率，由先前預估的2.5％與2.1％上修至2.9％與2.8％。 今明年的全球經濟成長預料都可達3.9％的高水準，同樣高於之前預測的3.7％與3.6％。 OECD代理首席經濟學家佩雷拉（Alvaro Pereira）表示，「全球經濟較以往強勁許多。」 但OECD警告全球經濟仍存隱憂。美國提出鋼鋁進口高關稅，可能引發後續他國也以牙還牙，採取調升關稅措施，勢必打擊全球成長動能。 OECD提及過去貿易衝突對就業和經濟成長造成的負面影響，呼籲美國貿易夥伴別急於採取報復行動。 佩雷拉指出，「衝突升溫絕對不是我們樂見的發展。因為以史為鑑，我們都知道接下來會發生什麼。」 OECD並未公布若貿易緊張情勢惡化引起的經濟損失數據，但荷蘭國際集團（ING）周二發表的分析報告顯示，假使歐盟與美國對許多產品相互課徵10％關稅，估計2年後歐盟、美國經濟將各減少0.3％、0.4％。 另外，對於央行縮減量化寬鬆措施，OECD表示樂見其成。隨著美國經濟走強，OECD預期聯準會（Fed）今年將升息4次，2019年再升息4次，另預料歐洲央行今年稍晚結束購債方案，此後開始啟動升息。 ---------------下一則--------------- 楊金龍3理由 暗示台幣升值煞車 料適時出手力保匯市穩定 明立院報告處女秀2018/03/14蘋果日報【王立德╱台北報導】 央行分析台幣今年走勢影響要素 https://goo.gl/5kKGB1 中央銀行新任總裁楊金龍即將於明（15日）赴立法院財委會進行首次業務報告的處女秀，據最新出爐書面報告資料，3大理由暗示市場「今年台幣升值條件恐不如去年」，金融圈主管對此分析「看來楊總裁不喜被外界說『最弱勢總裁』，將會適時端出手段，力保『匯市穩定』」。 外需貢獻恐大減 此3理由分別為「今年外需對經濟成長率貢獻恐大減至負值」、「通膨尚屬溫和」、「台幣名目有效匯率已到高點」，國銀主管指出，去年台幣兌美元匯率升逾8%，出口商、壽險公司叫苦連天，若今年台幣升幅緩和，出口商、壽險可望喘口氣。 楊金龍透過報告指出，去年經濟成長率2.86%，今年恐回落到2.42%，主因來自於過去對經濟成長貢獻度最高的「外需」，由去年貢獻度達2.03個百分點，到今年大降至負0.43個百分點。若台幣匯率持續強升，加上全球貿易保護主義升溫的大環境，恐對今年成長幅度已放緩的出口，造成進一步傷害。 物價展望尚溫和 其次，今年物價展望尚屬溫和，主計總處預估僅1.21%，國內外主要研究機構的平均預測數也僅1.3%，都在楊金龍日前表示的0~2%「可容忍區間」內，暫時沒有透過以台幣匯率強勁升值，來化解輸入性通膨的壓力。 第三，央行長期以來調節匯市，都將台幣名目有效匯率（NEER）指數控制在36個月移動平均線上下5%內，而從去年起，受到美國外匯報告緊箍咒影響，台幣名目有效匯率均處在上緣，甚至還一度突破5%的容忍上限，國銀主管分析，今年台股已高，台幣名目有效匯率指數可能會由上緣，逐步往中線移動。 富邦金首席經濟學家羅瑋指出，去年來台幣匯率因外資湧進台股而勁揚，但今年台股已居高，外資7、8月領到股息後，屆時匯出潮將對台幣形成壓力。 ---------------下一則--------------- 陸股長線潛利足2018年03月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI納入A股預估引發被動式、主動式投資之資金配置 https://goo.gl/hn7UQK 全球經濟仍處擴張態勢，大陸在新投資與新消費拉動下，法人認為，GDP仍有機會維持6.5∼7％高檔，加上MSCI今年6月將大陸A股加入MSCI新興市場指數，預估將推動海外資金進入A股市場，其中初始資金流入約180億美元，未來完全納入後，預計資金流入可達3,400億美元。 元大上證50ETF基金經理人陳重銓表示，從去年6月19日MSCI宣布加入大陸A股後至今，以大型藍籌股為主的上證50指數上漲16.4％，而上證指數僅上漲4.6％。包括JP摩根在內的很多機構看來，今年的全球投資市場，以股市為首選，而在股市當中，則是以大陸為代表的新興市場為首選，在陸股中，上證50指數更是首選當中的首選。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年下半年以來，全球資金即不斷流向大陸股市，一則看好大陸經濟L型落底與結構性改革帶來的成效、一則提前卡位A股納入MSCI新興市場指數的新機會。雖然2月一度受到全球股災波及，上證指數回落波段低點，但整體趨勢未見反轉下，預料陸股仍將吸引投資人青睞。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，預期兩會後大陸將陸續推出新一輪政策，金融監管持續嚴格，且殖利率走高、信貸成本上升，CPI上行風險增加，流動性偏緊，短期股市存在拉回修正風險。中長期企業獲利持續改善，建議逢低布局陸股。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，想同時擁抱陸港台資本市場的投資人，可伺機布局大中華股票型基金。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，建議關注2017年年底中央經濟工作會議中提出的主要經濟工作任務，包括實現高品質的增長、防範系統性風險、資本市場改革、扶貧、房地產長效機制設立、污染防治等，特別是資本市場改革面相關政策。 ---------------下一則--------------- 大摩：亞股10年內超越北美 全球最大 2027年市值上看56兆美元2018年03月14日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 財經網站《MarketWatch》引述摩根士丹利（Morgan Stanley）報告指出，亞股規模持續壯大，預料10年內將超越北美股市，成為全球最大股票市場。 摩根士丹利估計，在大陸、香港、印度股市引領下，亞股規模不斷擴張，2027年市值將上看56兆美元，較目前的29兆美元增近1倍，一舉超越北美股市規模，預估屆時美股與加拿大股市的加總市值達42兆美元。 這份摩根士丹利日前公布的報告指出，「拜名目國內生產毛額（GDP）成長強勁所賜，加上市場發展和區域金融整合，我們看好亞股接下來10年迅速擴張。」 摩根士丹利團隊的策略師與分析師認為，目前亞洲市場的金融整合與發展，仍落後全球主要經濟區域，但在政府積極主導金融改革和其他因素的催化下，金融發展腳步應會加快。 該團隊指出，家庭財富急速攀升、人口變化、結構改革、技術改變以及機構投資能力提升，帶動退休基金、共同基金、保險、股票與債券資本市場急速擴展，成為亞股壯大的主力。 摩根士丹利表示，亞洲金融市場和儲蓄基金（例如退休基金）擴張速度落後該地區整體經濟成長，不過，只要持續轉型，勢必會跟上腳步。 最大的贏家可能是那些具備跨國銀行業務優勢的金融業者。摩根士丹利提及16家擁有上述特質，並已成功在亞洲立足的企業，其中美商占4家，分別是貝萊德、凱雷集團、花旗、摩根大通。 另外大陸銀行占2家，分別是中國銀行、中信證券，香港銀行占3家，分別是友邦保險、香港交易所、匯豐，新加坡、澳洲、日本各1家銀行入榜，分別是星展銀行、麥格理、三井住友銀行。 ---------------下一則--------------- 美CPI增幅降溫 升息4次機率減2018年03月14日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國CPI年增率變化 https://goo.gl/EMtUhE 美國勞工部周二公布2月消費者物價指數（CPI）月增幅度明顯低於1月，顯示通膨壓力有減緩跡象，讓市場對聯準會今年升息4次的預期降溫，並帶動美股上漲，美元兌主要國際貨幣則應聲走貶。 美股周二跳空開高，道瓊工業指數大漲逾170點或0.7％，標普5百指數上漲0.6％，那斯達克指數挺升0.5％，來到7,637點，再創歷史新高。美元指數盤中摜破90點大關，報89.68點，下跌0.2％。 2月CPI經季調後月增0.2％，低於1月的月增0.5％，但符合市場預期。扣除食物和能源等價格波動起伏項目後的核心CPI月增0.2％，雖然同樣符合市場預期，但也低於1月的月增0.3％。 與去年同期相比，2月CPI增加2.2％，創去年11月來最大年增幅，也高於1月的年增2.1％，但低於市場預估的年增2.3％。 2月核心CPI連續第3個月維持在年增1.8％幅度不變，也低於市場預估的年增1.9％。 至於2月各項物價指數，能源價格指數月增0.1％。新車價格指數月跌0.5％，為連續第2個月下跌。服飾價格月增1.5％。交通服務價格月增1％。 至於機票價格，雖然月增0.6％，但年跌5.4％。無線電話服務費月跌0.5％，年跌幅度更高達9.4％。 聯準會將於下周二和周三舉行為期2天貨幣政策會議，並在下周三公布最新利率決議。 市場預期聯準會相當可能在下周宣布升息1碼，讓利率水準上升至1.25％到1.5％區間。 根據CME追蹤聯邦基金期貨在2月CPI出爐前的走向顯示，投資人預期下周升息機率高達88.8％。 聯準會本來預計今年升息3次，並會觀察持續緊俏的勞動市場和經濟繼續成長等如何帶動薪資上漲和物價上升，以密切監視通膨情況的變化。由於2月核心CPI連續三個月維持年增1.8％幅度不變，顯示目前通膨上升速度仍然溫和，尤其2月的CPI月增幅明顯低於1月，讓外界認為會降低聯準會把今年升息次增加至4次的可能性。 ---------------下一則--------------- 那指、費半創高 美股基金俏2018年03月14日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 經濟數據向好及貿易戰擔憂舒緩，激勵美股科技股表現相對強勁，NASDAQ和費城半導體指數9日雙創歷史新高，累計今年來各上漲9.52％和14.21％，觀察國內投信美股基金持股以科技股居多，近期表現同步受惠，以近一個月績效來看，表現最佳創超過一成的報酬，多數也均有8∼10％的漲幅。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據Factset統計，S&P500成分股公布去年第四季財報，獲利及營收表現優於預期企業達82％及90％。 以全年表現來看，科技股獲利和營收各有22.6％和13.4％雙位數增長，較去年底預估值明顯上修，顯示美股科技整體獲利狀況表現亮眼，次產業以半導體、網路軟體及服務兩類別，獲利成長率達49％及38％表現最佳。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，貿易戰趨緩激勵美股勁揚，企業獲利強勁與前景展望良好，根據Bespoke Investment Group上月底調查，科技股在S&P500指數占比達到25.1％，創2000年以來最高，表現更居各類股之冠，市場看好企業獲利持續加碼半導體、網路、軟體、與雲端等多頭攻勢重心。 宏利投信指出，隨著利率逐步走高，風險性資產吸引力逐步式微將是不可免，但美、歐到新興市場，經濟持續呈現穩健成長格局不變，今年相關數據並未走下坡，反因經濟增溫帶動物價增長，激勵利率回復正常化信心，也成為股市不至引擎熄火的擔憂。 稅改政策有利於吸引美國科技業將海外現金匯回，帶動股票回購、產業併購等，更增添資金動能；陳建彰強調，觀察企業財務體質可發現，前五大科技巨頭現金餘額，為科技泡沫時期的七倍，有足夠現金維持營運，整體營運體質仍穩健，加上科技業創新題材不絕，對產業投資前景正面看待。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 兼具報酬、配息2018年03月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 跨國平衡組合型基金表現 https://goo.gl/p4xYKN 近年來台灣投資人盛行投資配息基金，來當作退休理財工具，即便是像去年股市的大多頭行情，台灣投資人依舊偏好配息率高的基金。 市場法人建議，兩大退休理財規劃主軸為「資產配置」及「配息概念」，而報酬與配息兼具的跨國組合平衡基金，更是退休理財、穩健投資的核心部位首選。 群益投信總經理陳明輝表示，在什麼都漲、唯獨薪資沒漲的年代，退休理財規劃更是愈早啟動愈好，然而在薪水有限、金融市場波動難免的環境下，卻也加深了投資理財的難度，因此建議投資人可以共同基金為理財工具，一來透過專業經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來退休理財，同時也不會造成日常生活上太大的經濟負擔。 群益投信表示，多數人都希望退休後仍有穩定現金流維持生活品質，但配息率較高基金的報酬率未必較高，此外，高配息基金最難搞的是匯率問題，2010年以前配息基金絕大多數都是以美元和歐元為主，全球低利環境下，2011年高收債基金新增澳幣級別，之後又有紐幣、人民幣，2014年以來，配息基金的幣別轉趨多元化，南非幣兩位數的年化配息率，更是市場注目焦點。投資配息基金前一定要知道一些問題，例如：拿到的配息可能是從本金裡面扣除的、匯率會不會吃掉報酬率。 群益投信私校退撫儲金經理人吳政澤表示，台灣投資人偏好配息基金的迷思是每月或每季配息收入可以先落袋為安，但是所謂的落袋為安不代表空頭時賠的少、長時間賺得多，因為大家忽略了再投資的效果，空頭時，同一檔基金的配息級別報酬率不會比累積級別好多少，但多頭時，時間愈長，兩者報酬率差距愈大。 以高收益債為例，統計美銀美林全球高收益債指數1998年以來表現，空頭歷時明顯比多頭期間短，空頭時的平均報酬率是-24.2％，但多頭時的平均報酬率卻高達82.74％。 吳政澤強調，在退休理財規劃時，應以穩健為先，切勿單押單一商品或區域，以防面臨市場劇烈波動時，反而讓投資部位面臨虧損。以目前的投資環境來看，完整的多元資產、股債匯配置更顯得重要，建議投資人不妨以跨國平衡組合基金介入，透過跨區域、跨資產的均衡配置，掌握不同市場的投資機會，同時也降低風險，循序漸進的累積退休資產。 ---------------下一則--------------- 抗震首選 投資級債湧錢潮2018年03月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投資級債資金持續流入 https://goo.gl/1Zex7s 今年風險事件增多，投信法人指出，面對全球股市震盪，具備投資等級的債券，高品質、低波動的優勢再度受到投資人青睞，面對全球金融市場波動度走高，投資級債值得加碼布局。 元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金經理人張勝原表示，今年投資級債券殖利率隨美國公債殖利率上揚，但市場已反應美國升息，預估美國十年期公債殖利率這波上揚已達滿足點，未來在盤整機率高，而投資級公司債具有利差保護，相對受惠。 標準普爾信評公司統計，1981∼2016年信評BBB的投資等級債券平均違約率約0.2％，即便在2008年金融海嘯也只有0.5％，適合長期投資。 野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，在升息循環下，投資級債與公債會受到較大的影響，且從發行量來看，今年前兩個月投資級債發行量略高於四年平均發行量，由於3月為發債旺季，發行量增加下表現空間受限，因此保守看待投資級債表現，建議以短天期債券為主。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大。除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 保德信好時債組合基金經理人方奕翔分析，未來一年全球景氣陷入衰退的風險仍極低，而高收益債、新興市場債在景氣成長的階段表現通常較投資等級債與公債佳，因此可維持相對加碼。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，受益於亮眼的需求增長，供應過剩的原油市場已經開始再平衡，比預期的早了六個月，而弱勢美元也有利於油價，高盛也開始調升對2018年油價看法，有助於新興市場高收債及投資等級債表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，投資級發行人基本面穩定，惟存續期較長、較易受利率影響，因此近期公債殖利率再度隨著川普關稅政策搖擺而震盪，使得資金回流速度減慢，近期市場轉向流入較短天期券種，長天期債則出現小幅流出。 ---------------下一則--------------- 企業獲利提升 拉美基金看俏2018年03月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 安本環球拉丁美洲股票基金和同類型基金績效比較 https://goo.gl/WeL8nX 透過持續性拜訪公司以及公司經營階層作密集溝通，讓安本環球─拉丁美洲股票基金連續兩年獲得基金獎，今年分別獲得Smart智富台灣基金獎以及理柏台灣基金獎（三年期與五年期），是拉丁美洲股票基金的大贏家。 由於安本標準投資管理自1980年代就在拉丁美洲投資，投資團隊常親自至當地訪問公司，所以對該地區總體經濟和公司有充分了解，安本標準投資團隊表示，拉美國家目前情況和一般人想得不太一樣。 市場對於拉丁美洲國家的刻板印象即是原物料出口國，相當依賴出口，安本標準投資表示，事實則不然，大部分的拉美經濟體出口只占GDP的一小部分。依世界銀行的統計資料顯示，巴西、阿根廷與哥倫比亞於2016年的出口占GDP比重皆不超過15％，拉美國家出口比率比東南亞國家低如泰國與馬來西亞，泰、馬出口比重都接近七成。 此外，安本標準投資說，拉丁美洲有年輕、不斷走向都市化的勞動人口，該地區五大國家中產階級的購買力甚至超越大陸的中產階級，更是新興亞洲的四倍。 墨西哥是全世界人均對可口可樂產品的消費支出最高的國家，為美國的兩倍，也就是說每一個墨西哥人在可口可樂商品上的花費為美國人的兩倍。這樣的人口紅利為當地內需持續帶來良好支撐，內需對經濟的重要性日漸提升。 安本標準投資說，儘管目前全球原物料與大宗商品仍然高度仰賴拉美的出口，整體來說，拉美的GDP結構健康，有助於經濟的永續發展，拉丁美洲經濟體的債務占GDP比重也在相對穩定的水位。 拉美產業多元，有許多大型的優質企業可供投資，許多企業的負債水準已經大幅下降，獲利能力也大幅改善，加上企業治理已廣受拉美國家公司重視，已逐漸意識到唯有為股東創造價值，並採用最佳營運模式，才能在全球舞台上具備良好的競爭力。 由於安本標準對所投資的企業從事持續性的盡職調查、與公司管理階層密切進行意見交換並在買賣股票與執行各項權利時作出最佳的決定。這樣的投資哲學造就安本環球─拉丁美洲股票基金的一年至三年績效和同類型基金相比，表現亮眼。
日股買氣旺上周登吸金王2018年03月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/TRWuSW 美國總統川普宣布將對進口鋼鋁課關稅，貿易保護政策導致市場投資神經緊繃，所幸國際資金流入新興市場力道雖減弱，惟整體新興市場股票基金仍連續第三周全面吸金，其中全球新興市場基金更已連11周吸引國際資金青睞目光，反映在貿易戰疑雲中，資金對新興股市和亞股態度相對正面。 至於成熟市場上周資金動能則相對分歧，看好日本經濟基本面持續維持擴張，資金已連續14周進駐日股基金，上周甚至進一步加碼至40.55億美元；歐股也力守0.38億美元的淨流入，僅美股基金繼2月中旬遭遇334.95億美元史上最大單周賣壓後，上周再爆出103.48億美元的資金出走。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，亞洲國家近年來已逐步提高內需、減少經濟過度仰賴出口，目前區內貿易佔整體亞洲貿易約6成，並較其他地區貿易成長得更快，而除了亞洲經濟體對美國出口依賴度降低，此次美國關稅威脅的進口項目亦僅佔整體美國進口的2％，國際資金評估對一次性關稅措施亞洲衝擊有限，故上周對新興股和亞股態度依舊興致盎然。 施厚德（Michael Schoenhaut）分析，儘管在美國2月就業報告意外強勁，未來兩周將有更多國家可望享有關稅豁免，以及美國和北韓關係可望融冰，多重利多激勵美股上周五再飆上新高，但美國聯準會下周將召開利率決策會議，利率正常化速度是否將加快，勢必將持續牽動金融資產表現，建議投資人可多元分散手上資產，或是直接投資多重資產基金因應。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，國際資金上周在美股由流入轉為流出，新興市場資金流入規模明顯減少，觀察恐慌指數（VIX）走勢，上周自反彈高點23附近回落，跌破近期低點15.29，顯示恐慌情緒持續消退，近期VIX應不致再大幅上揚，或將以緩步盤跌的走勢下探，若VIX能維持在低檔狹幅波動，則美股再創新高可期，惟考量風險，建議投資人可採取多元配置，股債齊抱，成長與抗震有機會兼得。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質轉佳，隨新興市場與成熟市場成長率差距再度擴大，加上全球景氣同步復甦、原物料價格回升、強勢美元不再，以及部分新興國家仍有降息空間等趨勢，有助新興市場表現持續優於成熟市場，建議逢低買進。 至於上周最吸金的日股，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，伴隨日本經濟持續加溫，日本企業獲利上修趨勢領先全球，看好內需消費市場有望跟著雨露均霑，現階段日股投資建議可聚焦相對受惠內需增溫的題材。 ---------------下一則--------------- 國泰金最新預測：我今年GDP增長上看2.3％ 2018年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國泰金預估台灣經濟成長 https://goo.gl/cF9cGw 國泰金控昨（12）日舉辦台灣經濟氣候暨金融情勢展望發表，國泰台大產學研究團隊研究協同主持人、中央大學經濟系教授徐之強指出，本次上調台灣2018年GDP成長率至2.3％，預計有八成的機率落在1.9∼3％，上調原因是歐美復甦優於預期。他指出，由於通膨增溫，預期央行最快6月會升息。 徐之強分析，上調GDP成長率的原因在於2017年歐洲和亞洲出現顯著增長，2018年反映美國稅收政策變化帶來的投資，全球景氣成長復甦可望持續。 他指出，台灣景氣改善由外而內，薪資回溫帶動消費，研判消費有機會持續高於2％的成長。展望第二季，經濟氣候將和3月一樣，處在景氣轉弱的「陰」，僅能有0.62％的季成長幅度，景氣衰退風險不高。 針對市場關心央行是否升息，徐之強指出，央行會不會升息要看通膨，3月理監事會有可能不會動，因為新總裁上任，持穩可能性大，關鍵在6月會不會升息，這要看當時的核心通膨率是否接近2％，因為通膨若超過1％而銀行利率若還在1％，實質利率會變負的，照過去升降息的手法來看，多半會採取和緩的升息手法。 徐之強表示，目前台灣核心CPI在1.6％左右，也就是去年若在銀行存百萬元，銀行利息只有1％，也就是1萬元，但通膨是1.6％，把利息全吃掉了，退休族實質所得反而下降，所以通膨若持續接近2％，央行沒有降息的空間，反而有溫和升息的壓力。 徐之強指出，央行也可能用「升值取代升息」，這是為何台幣近期維持強勢。由於現在紙漿、原物料開始上漲，央行透過升值手段可讓國際原物料上揚對國內經濟影響變小，所以通膨會否超過2％，要看油價。未來若是因景氣復甦大幅上升影響台灣物價，匯率沒有持續大幅升值，要抑制2％的通膨，央行就必須要升息。徐之強表示，新台幣從去年32元到現在29元，因升值讓國內原物料採購壓力沒那麼大，但新台幣總不能一直升值，屆時升息壓力會更大。 國泰金投資長程淑芬表示，央行若沒在景氣好轉時升息，若再遭遇景氣反轉，會「沒有子彈」，亞洲扣掉日本，利率和經濟成長率最低的地區就是台灣，長期低利率低利差，傷害遠大於好處。 ---------------下一則--------------- 台股上攻 個股表現看好2018年03月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股表現強勢，法人預估，目前市場資金傾向短線操作，各族群和個股的強弱將分明，產業趨勢正向、法人資金青睞個股仍有表現空間。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，現階段國際股市仍高度牽動台股走勢，近期干擾點圍在貿易戰言論。在族群方面，關注業績動能強、題材性高概念股；電子股方面可持續追蹤，wafer、車用電子、server、3D sensing、電競概念、設備股。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，第一季傳統淡季即將結束，宜觀察第二季成長強度，美國升息步伐以及全球貿易戰趨於緊張等因素。科技股方面，雖然手機產業成長趨緩，但來自高速運算、IoT及汽車電子的新興需求則可望接棒成為主要成長動能，相關供應鏈績優個股股價若因震盪而有拉回，反而是加碼良機。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利多趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。展望第二季有Computex、德國CeBIT資通訊博覽會，將炒熱科技類股人氣。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，考量電動車的MLCC用量是傳統內燃引擎的五倍、智慧型手機需求元件數也顯著提升，被動元件供應吃緊將延續，同時移動通訊、高速運算、汽車電子與物聯網持續發展趨勢，可依此發展投資主軸。 元大經貿基金經理人陳郁雯表示，電子下游持續看好Server新平台轉換，相關零組件和下游廠商受惠，另外上游零組件仍受惠電子終端應用增加，且上游產業供給開出產能有限，在被動元件、晶圓、DRAM的報價仍在今年維持高檔。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，估算2017年電子類股盈餘10.8％，預期今年將擴增至11.4％，半導體製造族群的成長率可優於此一數值；包括雲端伺服器、3D感測、ASIC、5G及汽車電子等利基族群，仍持續看好；半導體是台灣電子工業最具競爭力的一環，也是投資首選。 ---------------下一則--------------- 費半續創新高 台股科技基金俏2018年03月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股科技基金績效表現 https://goo.gl/j9SA7r 科技股代表的美國費城半導體指數連創新高，帶動台股大盤與電子指數表現出色，科技基金也同步受鼓舞，26檔科技基金平均績效表現出色，市場反覆消化各項多空訊息，過高的評價面拉回，費城半導體本益比16.1倍，低於去年11月的17.3倍，法人指出，雙重利多下，科技基金後市看俏。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，從總體經濟角度來檢視，密西根大學2月消費者信心指數上升至99.9，創4月新高，2月ISM製造業指數從前一月的59.1，向上攀升至60.8，創2004年5月來最快速擴張，說明製造業需求依然強勁穩固。 他認為，2018年科技趨勢題材，包括AI人工智慧、3D感測、EV電動車、5G通訊，都是今年可多留意的投資重點。 日盛上選基金經理人陳奕豪指出，台股電子過去大產業推動，終端產品進入成熟，高成長不易，但半導體應用在擴大，汽車電子、電動車、工業自動化、AI、雲端運算等趨勢明確向上，均是資金焦點，且大陸半導體建置積極，堆動相關廠商訂單增長，都將是市場焦點所在。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股基本面有經濟正向支撐，利多未鬆動，大盤後續走勢預料形成上檔與下跌空間均不大格局，但類股與個股表現好壞分岐更明顯，後續操作選股主導績效勝出。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，台股科技留意手機規格變化受惠，被動元件大廠法說，關注供應吃緊將延續，同時移動通訊、高速運算、汽車電子與物聯網持續發展趨勢，可視為投資主軸。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏說，先前國際情勢雜音較多，盤勢波動也較大，近期外資在台股買超動作相對保守，但受惠國內資金搶進，盤面強勢包括車用電子、生技股，其中電子指數站上月線和季線，主流地位確立。 ---------------下一則--------------- 債務嚴峻 陸港進入紅色警戒2018年03月13日 04:10 工商時報賴瑩綺�綜合報導 BIS銀行體系早期風險指標 https://goo.gl/wxT2CZ 國際清算銀行（BIS）近日對中國銀行體系面臨的風險提出警示。BIS報告指出，大陸及香港的債務規模和償債負擔都已進入警戒的紅色區域，而香港此一問題疊加房地產價格走勢變得更嚴峻。 華爾街見聞報導，BIS在最新發布的季度評估報告中表示，「早期風險指標」（EWI）中，大陸及香港等地的債務規模和償債負擔都已經進入紅色區域（指數≧9），而香港此一問題疊加房地產價格走勢變得更加嚴峻。 不過，BIS也注意到，兩地均已採取措施控制風險，目前銀行業向房地產放貸的速度明顯減緩，但債市融資依然在增長。報告說，大陸、香港等地，近年來來自於非銀行領域的債務占比顯著上升，包括債券等。雖然大陸與香港政府都採取一系列宏觀審慎措施減緩銀行向房地產放貸，但是在抑制債市融資效果上卻差很多。報告還表示，家庭債務及國際債務是可能導致銀行業危機的風險源頭，EWI就是希望對這些債務進行評估，以研究銀行業面臨的系統性風險問題。 有分析表示，大陸銀行業風險一旦爆發，將對大陸經濟產生致命的影響。另有分析指出，在大陸經濟保持穩定增長的背景下，大陸對金融監管的力度正不斷加強，因此大陸銀行業的風險可控。 去年底召開的中央經濟工作會議提出，打好防範化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，並強調「加強薄弱環節監管制度建設」。 稍早，大陸銀監會審慎規制局局長肖遠企表示，當前大陸金融體系仍處於風險易發高發期，風險隱患不少。例如，不良資產反彈壓力較大、影子銀行存量較高、違法違規行為時有發生、部分機構公司治理不健全、股東行為和股權管理不規範等，因此打好防範化解金融風險攻堅戰是銀監會今年的頭等大事。 穆迪近日公布「2018年中國金融機構展望報告」，對今年大陸金融機構的展望為穩定。 ---------------下一則--------------- 陸股題材不缺 定期定額投資掌利基2018年03月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近期市場持續關注美國總統川普有意提高進口原物料貿易稅，讓貿易戰爭一觸即發等相關新聞。然法人認為，即使未來股市波動無法避免，卻持續看好A股、港股或大中華股市後市，定期定額投資相對安全。 富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，兩會確認2018年全年的經濟數據目標。官方設定GDP年增率為6.5％左右，與2017年相同，為近四年來首次未下調經濟成長率目標；設定城鎮調查失業率在5.5％以內，城鎮登記失業率在4.5％以內；消費者物價指數（CPI）年增率訂在3％左右；財政赤字率訂在2.6％；進出口預期穩中向好，以達國際收支基本平衡。 總結而言，整體經濟目標大致如市場預期，惟防範金融風險、精準脫貧、污染防治等三大任務所伴隨或衍生的風險與投資機會，將為後續關注重點。 陳蓓娟表示，兩會召開期間市場觀望，陸股短線陷入區間震盪。後續只要國際股市不再出現連續急挫，配合陸股類股仍見輪動、兩會後上漲機率高及MSCI正式生效在即，陸股築底完成後仍可望再向上挑戰。佈局上仍以權值股、藍籌、白馬股為首選，部分利基型中小、創業板的細產業龍頭亦可多加留意，以順應類股間的輪動。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，儘管大陸不想與美國打貿易戰，且兩國間的貿易衝突的確帶來風險，大陸也不願意利益受到損害，投資人想單筆投資大陸基金，可觀察後續在北京就相關問題進行溝通有結果再行投資。 展望大陸股市，許廷全表示，短期外部震盪加劇，然基本面未見改變，預期在更多資本市場開放、資金交流以及政策推動下，可聚焦中長期政策與產業成長機會。目前相對看好港股與陸股中成長態勢明確產業的企業，如車用組件、工業自動化、環保、科技零組件、消費升級、基建、醫療等。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，9日滬深兩市開高走高，中小型A股大漲，官方釋出第六代移動通信（6G）的研發訊息，通信技術帶給市場期待；技術面上，Ａ股大盤突破均線，重心不斷上移，但成交量並未釋放，預料大盤接下來有機會震盪走升，為充分掌握6月MSCI納入大陸的相關題材，可鎖定大型A股概念基金。 ---------------下一則--------------- 陸企業信心指數 5年來最高2018年03月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各行業企業對大陸是否會硬著陸回應 https://goo.gl/iiUzwp 富達國際公布2018全球分析師調查報告，分析師對大陸企業以及環球企業前景有信心，且對企業目前的信心水準來到近五年最強勁水位。富達國際每年歸納143名分析師每年與企業決策層共進行16,000次訪談的意見後，編製成可以反映企業信心指標的全球分析師調查報告。 該指數綜合各項因素來量度企業的信心水平，包括管理層信心、企業的資本開支和股利計劃、財政狀況及預測資本回報率。得分在五以上，即代表對巿場的正面看法。 富達國際表示，今年的調查結果顯示，分析師反映環球和大陸企業均對未來一年的前景樂觀，而且在全球參與調查的143名分析師中，有接近九成受訪者指出，在他們所研究的公司中，企業管理層並不憂慮也不預期大陸經濟會出現「硬著陸」。 另有三分之一的富達大陸分析師估計他們研究追蹤的大陸公司將繼續提高借貸，而這個比例較任何其他地區高，使得富達的大陸企業信心指數由去年的5.7分及2016年4.1分的低位，上升至6.4分，十分為滿分。富達國際說，上述結果在在反映企業對有關大陸經濟成長趨緩的憂慮有消退跡象。 國泰投顧表示，由於大陸轉型與企業獲利題材持續看好陸股後市，預估2018年陸股將持續保有雙位數的獲利成長。根據IBES資料，上海A股指數整體每股盈餘成長率達19％，以在港上市的陸企為主要成份的MSCI中國指數近25％，而兩者預估本益比分別約在15及16倍，未來成長性及股價評價都優於全球及新興市場。 根據中國國家統計局至2017年年底的資料顯示，新興產業如工業機器人、電動車、資訊相關等產值增速遠高於傳統產業，產業升級可期，替未來注入更多元成長動能。 首域中國投資團隊也認為，大陸持續開放產業與金融給外資投資，將使股市添上漲動能。大陸去年11月宣布三至五年內完全放寬外資投資銀行、保險與證券業；今年宣布放寬自貿區農產品、船運、航空、互聯網服務、城市軌道交通建設等多個範疇的外人投資，並將推動H股全流通試點，使大陸不再著重「華而不實」的經濟成長數據，轉為加強金融風險控管、對外開放及產業競爭力提升，這些都有助爭取外資長期性的資金流入。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 亞股布局正逢時2018年03月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞股估值比較 https://goo.gl/5NXQHz 受到美國可能掀起貿易戰爭的影響，亞股近期走勢震盪，投信法人認為，亞洲經濟基本面健全，經濟成長動能無虞，且從本益比、股價淨值比等估值角度來看，亞洲市場普遍尚不到長期平均水準，市場拉回反而給投資人較佳的布局機會。 摩根亞太入息基金產品經理人張致寧表示，截至2月底，亞洲主要股市的本益比多數都尚未回到長期平均水準，包括台灣、韓國、大陸、MSCI亞太（不含日本）指數，反映出亞股仍具投資吸引力。 此外，就股價淨值比角度來看，目前僅印度股市小幅超越至15年平均值，其它市場則與長期平均相等，南韓、MSCI亞太（不含日本指數）甚至未達到長期平均的表現。 張致寧建議，若要參與亞股多頭趨勢，現階段宜加碼受惠利率走升與經濟成長前景看佳的循環型產業，包括金融、消費、原物料等，其中銀行、保險等金融股不僅估值具吸引力，更將受惠利率走升環境，獲利前景改善，消費類股則可鎖定A股家電、肉品、東協乳業與其消費族群。 ?豐環球投資管理亞洲與印度股票投資團隊主管杜家傑（Sanjiv Duggal）認為，2018年總體經濟面與評價面仍持續對亞洲（不含日本）市場有利。在非科技股與其他新經濟產業的調升下，今年亞洲（不含日本）市場企業獲利將持續有上修空間。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等， 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計畫。 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲的經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在亞洲景氣發展加速下，未來兩年企業獲利將會持續上升、提供更高的利率環境，現在正是投資亞洲股票型商品最好時機。 ---------------下一則--------------- 油價鬧爭議 OPEC搞分裂2018年03月13日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）齊心實施減產1年多後，卻為了原油合理價位爭議分裂成2個陣營。沙烏地阿拉伯這一方，希望油價能推升到每桶70美元甚至更高，但伊朗則傾向將油價穩定在60美元左右。 《華爾街日報》報導，兩大陣營的分歧點主要在於，油價若攀升到每桶70美元的高點，是否會慫恿美國頁岩油業者大舉增產，反而導致油價崩盤。OPEC攜手減產，促成油市數月來復甦，但OPEC的限產措施似乎也冒了不少風險。 伊朗石油部長桑加尼（Bijan Zanganeh）罕見受訪指出，伊朗盼油價能保持在每桶60美元附近，以抑制頁岩油生產商擴產。此價位比上周五布蘭特期油收盤價65.49美元、紐約期油收盤價62.04美元略低。 桑加尼提到，「萬一油價大漲至70美元左右，將驅使美國生產更多頁岩油。」頁岩油商向來比OPEC還靈活，會運用技術來按油價漲跌增產或減產。 OPEC老大哥沙烏地，刻意淡化頁岩油業者顛覆市場的能耐，聲稱與全球最大原油生產國俄羅斯聯手，對抗美國頁岩油大軍綽綽有餘。 自OPEC於2016年達成減產協議，對國際油價起拉抬作用後，頁岩油產量也隨之提高。這1年多來，美國頁岩油日產量從不到900萬桶，到如今超過1,000萬桶。 挪威能源諮詢公司Rystad Energy分析部門副總裁阿布拉莫夫（Artem Abramov）預估，倘若明年原油均價攀高到每桶70美元，美國頁岩油的日產量，將比油價60美元時再增多60萬桶。 OPEC為油價之爭窩裡反，反映出油國組織內部的情勢變化。早前伊朗一直主張推高油價，沙烏地力主要有所節制，而今兩派陣營立場互換。 此變化多少映照出伊朗與沙烏地政經局勢的新發展。國際貨幣基金（IMF）指出，伊朗擺脫西方經濟制裁的箝制後，油價只須達每桶57.2美元，便可實現預算平衡。沙烏地需要油價漲至每桶70美元的水準，才足以支應今年創新高的國家開支。 ---------------下一則--------------- 利率續揚 宜選高息、短存續期資產2018年03月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國2月就業數據意外亮眼，推升聯準會升息機率看增，連動通膨預期升溫和債券殖利率走高，導致三大主要債券基金上周資金動能都較前一周來得遲緩，投資級企業債基金上周資金淨流入由前周的11億美元再收斂至8億美元，新興債基金也從前周的20億美元進一步收斂至1億美元，已連八周遭資金提款的高收益債基金則再流出31億美元，資金明顯湧入美國貨幣市場基金。 摩根投信副總林雅慧指出，伴隨美國物價和就業等數據明顯優於預期，通膨增溫擔憂引發市場對美國貨幣政策恐加速收緊的聯想，觀察美國十年期公債殖利率近一個月都持穩於2.8％之上，使得債券價格也隨著利率風險攀升修正，然而，由於修正非肇因於信用風險走揚，建議投資人在殖利率修正、持有價值上升趨於穩定後，可以鎖定具有較高殖利率、較短存續期或較低利率敏感性的高收益類型債券布局。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，眼見目前公債殖利率走勢隨市場逐漸消化後而趨於穩定，加上新就任的聯準會主席鮑威爾預料將延續既定的緩步升息計畫，金融海嘯以來的經濟復甦軌跡不致受到過度激進的貨幣政策影響而急速轉向，看好多頭行情在全球實體經濟數據仍舊健康可望延續，具有高票息性質的高收益債券，或是具有高度經濟成長的新興市場區域債券，將持續繳出較為優異的報酬表現。 此外，因應利率可望續揚，宜挑選高息、短存續期債券，郭世宗說明，公債殖利率曲線趨平的現象主要是受到長短利率同步上揚但步伐不同的影響；預期在升息循環下，短期間利率風險仍舊是影響債券價格的主要因子，故建議選擇利率敏感度較低的債券類別，像是高收益債。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債信用狀況無虞，主要觀察指標仍呈正向，利息保障倍數持續改善。在區域方面，就美高收、歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看，目前新興高收價格相對較高，美高收相對利差較高，且絕對收益也較具吸引力，相對看好美高收與歐高收。 ---------------下一則--------------- 因應雙I 債券投資重效率2018年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 目標到期債券投資策略兩大特色 https://goo.gl/uHHSpt 隨著全球經濟持續成長，2018年即可能進入快速升息（Interest rate rising）以及通膨（Inflation）雙「I」環境，在此環境下，施羅德2022到期新興市場主權債券基金經理人王瑛璋認為，債券投資要更重視效率，不妨以目標到期債投資策略率先掌握債息。 去年全球股債市大漲，今年則全球經濟進入全面復甦的正向發展，美聯準會即可能於今年快速升息。根據施羅德投資集團預估，全球經濟成長可望至3.5％，是2011年以來最快增速，而隨著經濟強勁帶動需求增加，商品原物料價格將走高，通膨也隨之上揚。以歷史經驗來看，聯準會於2004年6月即開始將利率自1％逐步調升至5.25％，以對抗通膨。對照於當前環境，今年全球也可能進入通膨、升息的雙「I」環境。 在此影響下，可以看到債券市場波動加劇。王瑛璋認為，債券價格位於歷史高位，不管是資金移轉或者是受到利率影響，相信今年債券市場都操作挑戰高，投資人也應該要改變投資策略。展望未來，建議投資人不妨聚焦債息，而以目標到期債基金投資新興市場美元債，是簡單的方式。 因為採用目標到期債券投資策略的債券基金，設定了投資期限，持有大多債券至到期日，之後這檔基金便終止。這樣的優點是，只要持有的債券沒有違約、債券價格最後會趨近面額。也就是說，不論市場短期如何震盪、利率區間如何變化，投資人只要隨著基金持有至這些債券的到期日，投資期間固定領息、基金終止後即能返還屆時基金之淨資產，簡單方便。但如果投資人未持有到期而提前買回，則未必有此效應且會酌收提前買回費用。 另外，相較公債投資, 投資新興市場美元債，一般來說也可享有較佳的收益率、美元債則可降低匯率風險。根據彭博社的資料，新興市場債券的收益率普遍高於已開發國家，新興市場美元主權債達5.98％、新興市場美元公司債則為4.94％。而以100％投資美元計價債券的投資組合，則可望降低匯率影響，更適合長期持有。 ---------------下一則--------------- 美公司債大增 市場不憂慮2018年03月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，儘管美國公司債已攀升至上波經濟衰退時期的高水準，但分析師與投資者卻表示不足為慮。他們指出受惠於當前美國經濟強勁與借貸成本仍處於低點，使得企業承擔負債能力大增。 在上周美國藥品連鎖集團CVS Health發行400億美元債券前，根據穆迪投資者服務者公司的統計顯示，美國公司債已占其國內生產毛額（GDP）45％比重，相當美國經濟在2008年進入衰退時的高水準。 不過分析師卻不擔憂。他們認為相較於2008年美國疲弱經濟情勢，現今在企業稅減稅利多與擴張性預算案支撐下，讓美國經濟得以持續增長，再加上企業借貸成本仍在相對低點，這意味企業將可持續發債，卻不會造成重大經濟危機。 穆迪預估今年美國經濟成長率為2.7％，它還預測公司債違約率可望從1月的3.2％降至年底的2.2％。該機構指出，今日美國的信貸情勢比過去強勁，有部分歸因於美國政府緊縮金融法規下，使得銀行業擁有比以往更充裕的資本緩衝。在同時投資者為追求高報酬率，購買公司債的意願也大幅增加。 另外美國企業運作出現改善，也讓它們有能力承擔較沉重的債務。穆迪信貸策略研究部門負責人普拉哈（Anne van Praagh）表示，「這次最大差異在於債務承受能力。」 但並非每位分析師都對公司債攀升感到樂觀。Informa金融資訊公司策略師亞達（David Ader）指稱，企業大舉發債通常發生在為了提振股價而透過融資來購買庫藏股，或是本身有機成長不再，被迫追求併購來刺激公司成長。
通膨預期增溫 多元布局抗震2018年03月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 通膨上升與各類資產的相關性 https://goo.gl/dp4Rw8 全球經濟數據持續好轉、企業財報表現也優於預期，但2月股市出現修正，投信法人認為，投資人此刻不妨股票、原物料齊抱，並以債券部位抗震，偏股操作多元資產基金堪稱首選。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，目前多元資產操盤上，維持股重於債的配置，不過因股市波動上升，先前有略微調降股票部位，股票投資區域則偏好新興市場股票；債券方面，主要地區通膨預期增溫推升公債利率，預估美國今年將升息三至四次，使利率上升的風險偏高，債券配置上相對加碼投資等級公司債。 施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，展望未來，預期隱含波動性將持續高於去年水準，建議投資人把握股、債的投資機會。首先看到債市，債券投資價值已開始浮現。景氣處復甦擴張階段，建議股市投資回歸基本面，地區部分則看好新興市場。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，股市並無引擎熄火的問題。 野村環球基金經理人白芳苹表示，產業趨勢未變，以工業自動化、機器人、AI 等趨勢為中心，擴散出去的是感測、物聯網等相關產業前景可期。 富蘭克林認為，基於景氣與金融市場投資前景審慎樂觀，資產組合中仍應把握多元配置的核心價值，惟在投資市場波動增加趨勢下，甚至可能發生美國公債和股票等風險性資產齊跌的狀況，，此時，另類投資的多空操作，不但可為投資人拓展新的收益來源。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，儘管近期全球股市止穩、西德州期油回升至每桶62美元，但潛在通膨反映市場擔憂美國加快升息速度的情緒仍將維持一段時間，因此建議暫時避開利率上升風險，逢低承接估值合理的美國及亞洲區域股票。 ---------------下一則--------------- 「明斯基時刻逼近」 梁國源：今年小心2018/03/12蘋果日報【王立德╱台北報導】 全球主要金融市場牛氣沖天，但在價格已高下，不少經濟學家都認為，今年資產價格的波動度將甚於往年，元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源提出警訊：「金融市場日益接近『明斯基時刻』」，一旦漲無可漲，恐導致風險性貸款操作反噬，引發金融危機。 漲無可漲恐致金融危機 「明斯基時刻」以美國經濟學家Hyman Minsky提出的理論而命名，指股市等資產泡沫破裂、價格崩潰的時刻。 梁國源表示，美國、歐元區債務累積速度持續高於生產性資本；金融海嘯後，以中國為首的新興市場，其非金融機構債務大增超過3倍。 梁國源認為，從2013年諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）創設的經周期調整後的本益比（席勒本益比）來看，美股已處在不尋常的高點，投資人今年要很小心。 ---------------下一則--------------- 美股奮起 助台股本周上攻2018年03月12日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 3利多催動台股本周飆高音 https://goo.gl/4xZQjf 美股飆漲、美林論壇登場、內資加溫歸隊3大利多齊步助陣，台股今（12）日站回11,000點機會極高，若多頭士氣延續，法人更看好本周甚至可望力拚攻破11,270點波段高點，收復失土行情正式進入高潮。 美股4大指數道瓊、那斯達克、S&P 500、費城半導體9日全線大漲，漲幅都超過1.7％，那斯達克與費半更創新高，對以電子股為主體的台股來說，激勵程度不在話下。 摩根資產管理指出，隨全球貿易戰消息趨緩，台股空頭威脅目前看來暫時解除，市場回歸基本面檢視企業前景。由於費半、那斯達克迭創新高，台股半導體、電子零組件等均可望扛起主流大旗。 美林證券在論壇前終於發布首次官方訊息，經最新統計，第21屆美林科技論壇（Asia Pacific TMT 2018 Conference）邀集企業家數達160家，與會法人代表超過400組，本次主軸聚焦「大數據與人工智慧（AI）連結的新浪潮」，美林並強調是長線大商機，吸引投資機構積極與會，準備好迎接商機的台廠，可望先迎來國際資金買盤進駐。 與過去不同的地方是，美林證券在論壇前預先點名5大備受關注企業（Stocks to be spotlighted），其中台灣就有台積電、聯發科雙雄入列，其餘3家分別是南韓三星、日本SOMCO與大陸的海康威視。 這些公司之所以列為5焦點企業，原因在於這5大巨擘在各自領域中均位居領導地位，受惠半導體產業上升循環，且未來明顯站在大數據、人工智慧（AI）、智慧監控、高效能運算（HPC）商機浪頭上。 安聯投信表示，外資動作保守，國內資金搶進扮台股功臣。融資餘額從2月12日低點的1,610.86億元，最新升高至1,678.02億元；對權證參與者動向具高度代表性的自營商買超方面，近3個交易日連續買超共26億元。相較於國際資金近8日只有1天買超，明顯對後市更有企圖心，也成為支撐台股反彈重要的資金動能。 ---------------下一則--------------- 川金將會面 亞股、美元雀躍2018年03月10日 04:10 工商時報 吳慧珍╱綜合外電報導 北韓領導人金正恩向美國遞出橄欖枝，透過南韓信使傳達願與川普總統會面，川普應允5月前舉行「川金會」。華府與平壤相互叫囂對峙多時後出現和平轉機，亞股普遍漲聲響起回應，美元兌日圓升至逾1周高點。 受「川金會」消息激勵，追蹤47國股市的MSCI AC世界指數周五觸及1周高點，將周線漲幅推升到近2％。亞洲股市也應聲齊漲，韓股與港股勁升1.1％，日股收高0.5％，澳股和星股皆漲0.3％。 周五美元兌日圓強勢走高，漲幅達0.8％，觸抵107日圓。自今年初以來，美元兌日圓匯價已跌7％，主要因市場憂心貿易戰引爆，恐打亂全球經濟擴張腳步。 據美媒報導，南韓訪平壤的特使團周四前往美國白宮，擔任團長的青瓦台國家安保室長鄭義溶代傳口信，金正恩承諾去核化，並表達儘快與川普會面的意願。據傳川普爽快答應，同意5月前見金正恩，白宮隨後證實此消息。 不過政治專家警告，川普決定會金正恩恐怕失策，外交經驗猶如白紙的川普，恐被擅長兩面手法的北韓玩弄，金正恩才是這場歷史性峰會的贏家。 川普自詡與金正恩見面，是去核化道路上的一大進展。但分析師提醒，貿然同意與金正恩坐下來談，可能徒然給平壤予取予求的機會，卻換不到北韓政權在去核化上做重大讓步。 風險諮詢機構歐亞集團（Eurasia Group）分析師指出，「川金會讓金正恩打了場政治大勝仗，這場峰會無異代表他與美國總統平起平坐，更遂了他想讓全世界承認北韓核武大國地位的心願。」 回顧過往歷史，從來沒有在任美國總統與北韓領導人會面的紀錄，倒是有柯林頓與卡特兩位卸任總統踏上北韓領土的例子 2000年南北韓峰會後，北韓領導人金正日曾邀時任美國總統的柯林頓訪平壤，但柯林頓有所顧慮未成行，卸任後的他反倒在2009年前往平壤，營救2名美籍女記者。卡特2010年也親自率團飛赴平壤，斡旋救出遭監禁的美國公民。 ---------------下一則--------------- ECB鴿聲響 歐股漲勢好旺2018年03月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年全球主要國家GDP預估值上調變化 https://goo.gl/f1za1N 歐洲央行（ECB）利率不變，但法人指出，本次歐央決策會議聲明「鴿派」基調稍降，朝退出超寬鬆貨幣政策再往前邁進，顯示歐洲央行對歐元區經濟前景具信心，對應在投資上，建議投資人可擇優布局歐洲內需型企業。 摩根多重收益基金產品經理人陳若梅表示，從主要成熟市場今年GDP的預估值調升趨勢來看，確實由歐元區勝出，根據調查，去年底市場預期今年歐元區GDP可望成長2.1％，到了今年2月，歐元區的GDP預估值被大幅調升至2.9％，為三大成熟市場之最，勝過美國的2.6％，更優於英國與日本的2％與1.3％。 陳若梅分析，除了歐元區經濟數據維持強勁，歐洲企業去年第四季財報表現良好，EPS年增率預估值16％，優於美國的14％，未來有機會挑戰連續五個季度擊敗美國，對於歐洲股市而言不啻為一大利多。 展望後市，陳若梅認為，歐股2017年至今漲幅落後全球股市，目前歐股本益比相對於全球股市仍有回升空間，隨著歐洲量化寬鬆（QE）逐步退場，料帶動歐元兌美元後市料偏強，觀察過往歷史歐元處於強勢期間，營收主要來自於歐洲區域內的內需型企業股價以及企業獲利表現，均明顯優於出口型企業。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，併購熱潮加上ECB維持貨幣寬鬆政策，現階段市場風險偏好情緒延續下，仍有利於歐股表現，中長期則須回歸基本面，歐洲央行將2018年歐元區預估經濟成長率由2.3％調升為2.4％，顯示政治風險升高雖隱然可見，但經濟展望依舊樂觀。 從獲利面來看，市場樂觀預估今、明兩年歐洲企業獲利仍有望成長逾一成下，加上評價面仍合理，中長期歐股漲勢仍可期待。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，歐元區經濟復甦確立，ECB緩步退出QE，市場資金仍寬鬆，有利歐股中多格局；目前歐股未來12個月預估P/E比僅15倍，相較於美股頗具投資吸引力，且股利率在全球各成熟型市場區域仍是最高，因此仍看好歐股未來上漲潛力。 近期歐股的表現仍須靠整體全球金融環境氣氛而定，靠其本身題材帶動股市上漲較為有限，而美國貿易政策的風向球多對歐盟不利，美國和歐盟之間貿易仍存在不對等關係，如此歐元是否會繼續攀升而進一步影響股市發展需特別留意，建議投資人可考慮布局多元配置的基金，參與歐股的行情，同時降低波動。 ---------------下一則--------------- 投資人緊張 美股基金失血百億美元2018年03月10日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 最新數據指出，上周美股基金再度上演資金大逃亡，失血將近100億美元，歸咎於美國總統川普強勢設立鋼鋁高關稅，引發投資人神經緊繃，擔憂白宮將點燃貿易戰，紛紛抱緊資金撤離美股。 根據理柏（Lipper）資料顯示，截至3月7日止該周，美股基金遭投資人贖回98億美元。該周流入歐洲和新興市場基金的資金大幅衰退，但仍呈現淨流入。 在美股基金中，以共同基金和ETF（指數股票型基金）失血最嚴重，今年資金流出累計已達235億美元。 理柏資深研究分析師基恩（Pat Keon）表示，「川普和關稅因素為市場帶來更多不確定性。去年我們歷經一連串政治緊張局面，市場卻不受影響，股市不斷攀高。今年情況不一樣了。」 美股今年伊始歷經1987年以來最佳年初表現，但在2月則巔簸震盪，川普突然宣布擬對鋼鋁進口課徵高關稅，令美股再受重擊。 法國巴黎銀行的首席市場經濟學家莫提摩里（Paul Mortimer-Lee）表示，川普對鋼鋁課徵高關稅，勢必撼動全球貿易系統的根基，後續效應將持續顯現。 向來反對關稅措施的白宮首席經濟顧問柯恩（Gary Cohn）無預警辭職，更加深投資人的恐懼，擔憂全球貿易緊張情勢惡化。 儘管川普周四表示，因北美自由貿易協定（Nafta）談判的緣故而豁免加拿大與墨西哥兩國。但大陸和歐洲官員皆已揚言將採取報復措施。 聯準會更趨鷹派立場，可能會加快美國利率上升的速度，進一步重壓企業獲利率與股價，早就令市場人士憂心忡忡，如今川普對關稅的強硬立場，對投資人而言無疑是雪上加霜。 Bleakly Advisory Group投資長布法爾（Peter Boockvar）表示，「貨幣政策緊縮以及升息走勢，仍是牛市的最大風險。關稅議題對股市一點幫助也沒有。」 ---------------下一則--------------- 無懼貿易戰 美國小型股顛倒勇2018年03月10日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 羅素2000指數 https://goo.gl/ErSsnr 美國總統川普周四正式簽行鋼鋁進口課稅措施，投資人又開始緊張，擔心全球將爆發貿易大戰，不利經濟與股市後市，不過美國小型股不怕，反而成為全球貿易戰的受惠概念股，短線已表態大漲。 由小型股組成的羅素2000指數短線相當剽悍，自川普上周宣布將對鋼鋁進口開徵高關稅以來，總共飆漲4.5％，今年迄今漲幅也有2.5％。 反觀由大型股組成的道瓊工業指數3月至今大跌3％，今年以來累計僅微漲0.3％。 買盤之所以急搶美國小型股的理由有二：其一是川普採行貿易保護主義對美企有利，其二是若全球爆發貿易戰，小型股海外營運比重偏低，因此受到的衝擊風險相對較低。 LPL金融公司資深市場策略師戴崔克（Ryan Detrick）表示：「萬一爆發貿易戰，美國小型股可以說幾乎不受影響，因為這些小公司基本上都是仰賴內銷，所以貿易戰打不到他們。」 舉例來說，美國重工設備大廠卡特彼勒（Caterpillar）市值達900億美元，2017年國際市場占公司總營收的比重達近6成，受到川普將課鋼鋁進口稅的衝擊，本月以來重挫逾6％。 反觀總部位於路易斯安那州的H&E設備服務商與卡特彼勒同產業，但規模小一大截，去年營收幾乎全來自於美國本土市場，3月初迄今股價已飆漲9％。 LPL的戴崔克指出，「小型股噴出顯然就是受到川普鋼鋁稅的點火，而且跑贏大盤的趨勢可能才剛開始。」 奧馬哈第一國家銀行（First National Bank of Omaha）財富管理部門投資長史派勒（Kurt Spieler）也持同樣看法，他說：「對小型股來說，美國本土市場營收的比重越高，代表獲利成長率越高，基本面看強。」 但Leuthold集團首席投資策略師鮑森（Jim Paulsen）可沒那麼樂觀，他表示，「實際上美國許多小企業有8成以上的營收來自海外市場，小型股或多或少還是會受到貿易戰的衝擊。」 ---------------下一則--------------- 美股大漲 那指攻頂2018年03月11日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 那斯達克綜合指數 https://goo.gl/VgVvND 美國2月就業報告意外強勁，以及鋼鋁關稅可望有更多國家獲得豁免，促使美股上周五大漲，道瓊工業指數站上25,000點，那斯達克綜合指數更領先創下收盤歷史新高。顯示邁入第10年的美股牛市依然氣勢不墜。 美國勞動部公布，2月新增31萬3千名非農就業人口，創下2016年7月以來最強勁成長；失業率則持平在4.1％；不過，時薪僅較前月增加0.1％，為每小時26.75美元。SlateStone Wealth首席投資策略師帕利克（Robert Pavlik）表示，就業強勁而且薪資漲幅不致於提高通膨，這對股市是最好的組合。 2月就業報告公布後，聯邦基金期貨市場仍然預期聯準會今年升息3次，首先可能是在本月20-21日會期升息1碼、6月再升息1碼的機率達7成7。在利多激勵下，道瓊工業指數上周五大漲1.8％收在25,335.74點，這是2月底以來再度突破這個大關。 那斯達克綜合指數漲幅亦為1.8％，報7,560.81點，繼1月26日以來再次締造歷史新高；標普500指數揚升1.7％報2,786.57點；羅素2000指數單日上漲1.6％，收在1,597.14點。以全周來看，道指大漲3.3％、那指漲幅4.2％、標普指數累漲3.5％，羅素指數也大漲4.2％。 美國股市在上周五慶祝多頭市場9周年，是史上歷時第2長的牛市。自從2009年3月9日跌到金融危機最低點以來，標普500指數已漲逾3倍以上，道指累計上漲287％，那指則飆漲496％。 本周二美國將公布2月消費者物價指數（CPI），成為市場矚目的焦點。《華爾街日報》的調查預估年增率為2.3％，高於1月的2.1％。匯市方面，美元保持穩定。美元指數上周小漲0.2％來到90.121，為連續第3周走高。 ---------------下一則--------------- 雙利多助陣 國際油價強彈2018年03月11日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 西德州中級原油近月期貨 https://goo.gl/esZbVK 美國2月就業報告優於預期，總統川普同意與北韓領導人金正恩會談，可望紓緩地緣政治緊張激勵投資人，加上美國油產有下滑趨勢，上周五國際油價勁漲將近2美元，單日漲幅創去年7月來新高。 紐約商品交易所4月交割的西德州中級原油（WTI）期貨，上周五收漲1.92美元或3.2％，報每桶62.04美元，為去年7月來最大單日漲幅。倫敦ICE布蘭特期油收漲1.88美元或3％，報每桶65.49美元。 紐約期油與倫敦期油的周線由黑翻紅，一吐前周皆墨的怨氣，分別周漲1.3％、1.7％。WTI及布蘭特期油上周四的收盤價，雙雙挫至2月中以來新低。 白宮證實川普接受北韓領導人金正恩的會面提議，歷史性的「川金會」可望於5月前登場，沖淡華府與平壤對峙的煙硝味，金正恩也承諾暫停核試與試射導彈，地緣政治緊張緩和，投資人鬆了一口氣。 此外美國周五出爐的2月非農就業報告，就業人口增勢出乎意外強勁，激勵美股大漲，進而支撐油價。原油期貨與股市走勢近來呈現連動。 紐約能源對沖基金Again資本公司（Again Capital）合夥人基爾達夫（John Kilduff）指出，就業報告反映出經濟情勢佳，包括能源需求看俏。 日產7萬桶原油的利比亞最大油田El Feel持續關閉停產，也是促成油價走多的原因之一。 另方面美國油產有緩和之勢，奇異旗下的油田服務商貝克休斯（Baker Hughes）周五發布報告顯示，迄至本月9日當周，美國鑽油井數量少了4座，總量減至796座，連6周增加的態勢畫上句點。 不過據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，截至本月6日當周，投機客減持紐約與倫敦原油期貨暨選擇權部位17,166口，總量降到478,531口，是3周來首見。 ---------------下一則--------------- 轉抱非必需消費族群 科技股高歌 經理人不愛2018年03月11日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，漲勢凌厲的科技類股持續攀高，但部分基金經理人已經琵琶別抱，將目光轉向非必需消費類股，減碼科技類股。 據美銀美林最近報告顯示，主動式基金經理人將科技類股的持有部位降至15個月低點。包含零售商和飯店業者在內的非必需消費類股已經超越科技類股，成為大型股基金經理人的投資首選。 另據高盛2月的報告顯示，去年第4季對沖基金經理人也減碼科技類股。 科技類股近幾年股價急速躥升，相較於其他表現平淡的美國股票，科技類股強勁的獲利和營收成長吸引投資人目光。 然而美國聯準會（Fed）新任主席鮑爾（Jerome Powell）上個月在國會作證時表示：「美國經濟前幾年遭受的阻力將轉為助力。」 美國企業受惠於全球經濟復甦、美元貶值，以及能源價格反彈。在此同時，美國調降企業稅可望進一步提振企業獲利。 上述利多刺激科技類股走高，雖然漲勢依舊，但已經沒有那麼超凡絕倫。據Yardeni研究公司表示，去年第4季標普500指數有6大類股營收成長創紀錄佳績。 然而部分投資人擔心大幅走高的科技類股可能面臨修正。標普500科技類股去年漲幅將近40％，較標普500指數19％的整體升幅高出1倍。 雖然基金經理人減碼科技類股，但科技股仍然持續上漲，並帶動大盤走高。 標普500指數今年迄今上漲4.2％，主要由亞馬遜和微軟推動，2家公司的漲幅分別達35％和12.9％。 ---------------下一則--------------- 趨勢不變硬道理 金融科技指數創新高2018年03月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球金融科技應用如火如荼開展，帶動那斯達克金融科技指數強勢反彈，一舉改寫新高。投信法人指出，儘管目前市場獲利了結心態濃厚，但金融科技長期成長趨勢不變，逢回都可分批加碼布局。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，股市資金快速轉移，肇因於市場對升息速度的預期提高，又擔憂美國總統川普掀起的貿易保護危機，但全球金融科技的發展方興未艾，過去五年創投融資的件數和金額迭創新高，帶動區塊鏈、加密貨幣、電子支付、個人化保單、機器人理財等應用開枝散葉。 唐祖蔭指出，金融科技已經融入人們的日常生活，進展快速且市場龐大，除了新創公司，摩根大通、花旗、瑞士銀行等歐美大型金融機構也加入這場戰局，帶來更多的資料處理、資訊設備、資安認證、整合解決方案等金融科技的基礎建設需求，擴展市場大餅，預料金融科技產業今年整體獲利成長率可達21.16％，趨勢潛力值得期待。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟加速增長步伐通常與企業獲利息息相關。有利的總體經濟基本面為企業經營槓桿提供了一個良好的環境，因而有利企業提升利潤；其中，新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。 駿利亨德森投資環球科技股票策略投資組合經理人Richard Clode指出，今年持續看好科技產業，將鎖定長期趨勢主題，以合理價格投資高成長個股，主要看好長期趨勢，也就是人口結構的改變，加上科技股相對評價具吸引力，且受惠於海外盈餘匯回法案，因此長期看好科技產業。 元大標普500基金經理人盧永祥表示，KPMG分析，2018年科技產業大趨勢聚焦在物聯網及人工智慧，早在三年前就設立專屬實驗室、成立研究中心的臉書、微軟、亞馬遜、Alphabet等龍頭科技股是實質受惠股票，為前進美股的首選。 標普500指數中，以科技類股權重最大，觀察科技類股權重的演變，從2015年底占比20％上升至今25.31％，市值高達近6兆美元，引領全球科技股，中長期非常具有投資價值。 ---------------下一則--------------- 達人教戰：高股息ETF 選擇愈來愈多2018/03/12蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 專家分析，以本益比的角度來看，MSCI世界指數本益比已達17.5倍，但高股息指數僅16.2倍，評價相對合理；同時，今年高股息企業獲利年增率預估為23.8%，高於MSCI世界指數企業，成長動能不差，投資價值浮現。目前台灣投資人除了可以投資高股息基金外，也有愈來愈多投信發行高股息ETF供選擇。 低本益比為後盾 全球股市牛氣爆棚，但也因此引發高盛、摩根士丹利、美銀美林等華爾街投資大咖示警，股市隨時存在修正可能。第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，主要國家經濟仍處於上升軌道，短中期基本面沒有疑慮，但長期風險略為顯現，投資人應保持居高思危的意識，有較低本益比與較高獲利年增預估為後盾的高股息類股是不錯的選擇。 投資人除了可以自己挑選高股息的台股、選買高股息基金以外，近年來台灣市場上也出現多檔高股息ETF，包括元大高股息ETF、元大台灣高息低波ETF與富邦道瓊台灣優質高息30 ETF；此外，復華投信也在今年2月取得指數資格認可，在不久的將來可望推出「富時台灣高股息低波動指數」ETF。 富邦投信董事長胡德興以自家產品為例，指出「道瓊台灣優質高股息30指數」以特有之高品質與高股息因子，精選台灣股市中的30檔公司為指數成分股，成分股涵蓋集中市場與櫃買市場之掛牌企業，為涵蓋市場較多同時具高股息特性的指數。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 長期穩健布局首選2018年03月12日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國貿易衝突未爆彈，不確定因素增溫，股市動盪加劇，布局多重資產的股、債、匯配置，中長期表現相對穩健，面對當前國際不確定因素多，海外組合平衡基金透過成熟股市、新興股市、高收益債等多元組合，除可參與風險性資產投資機會，又達到分散單一資產波動風險，成為現階段最聰明投資策略。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，觀察過去50年，美國與他國貿易衝突，僅少數出現較大影響，雖然貿易戰期間美股下跌，但並非都來自貿易戰所引起。因此這次貿易衝突事件，綜觀美國通膨、經濟成長及聯準會（Fed）政策等，預估對美國GDP影響僅0.2％，市場非理性下跌，反而提供投資佳機。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，市場擔憂Fed加快升息速度，將維持一段時間，建議暫避開利率上升風險，平衡布局並逢低承接估值合理股市；至於高收益債違約率預估保持2.5％低點，顯示發行體質良好，近期修正調節，非基本面受損，逢低同樣可留意進場時點。 宏利投信認為，美國經濟基本面未鬆動，但美股評價面已不便宜，利率揚勢不可免，短線風險性資產雖不排除因過度殺盤而出現反彈，但整體多頭大軍恐需時間稍作喘息；現階段市場波動性相對大，風險性資產部位偏高，可反彈稍作調節，增加防禦性資產部位，以穩健策略因應動盪。 ---------------下一則--------------- 配息是王道 全球股利創新高 美股等11國破紀錄 去年亞太成長第1 2018/03/12蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 全球市場股利配發成長概況 https://goo.gl/bNFrJ5 全球企業股利配發總金額 https://goo.gl/ETmJ6f 持續成長 拜全球經濟持續成長與企業信心改善之賜，駿利亨德森全球股利指數顯示，去年全球股利配發規模較2009年高出近75%，股利配發水準創歷史新高；且根據駿利亨德森全球股票收益投資團隊總監Ben Lofthouse預估，2018年全球股利配發水準將再度刷新歷史紀錄。 駿利亨德森全球股利指數顯示，2011年後，全球企業股利配發金額多呈現穩定走升，僅在2015年出現微幅衰退，隨後又開始步上成長軌道，2017年全球企業股利配發規模總計達1.252兆美元（約37兆台幣），不但刷新歷史紀錄、成長率達7.7%，也寫下2014年以來最快成長速度，且全球各區域與幾乎所有產業的股利配發水準皆呈現正成長。 2018年估續衝高 以國家別來看，在41個指數成分國家之中，有11個國家的股利配發水準打破自身紀錄，例如：台灣、美國、日本、瑞士、香港與荷蘭皆是如此。 駿利亨德森分析，2017年各個區域的股利成長表現較過去幾年更為一致，顯示全球經濟全面復甦。 近年來，儘管美國一直是全球股利成長的主要推手，且數字持續提升，但2016年起其他國家的股利大幅加速增長，使得美國企業股利配發成長率開始略低於全球平均值。去年亞太（不含日本）地區的股利配發水準同樣寫下歷史紀錄，股利成長率大增至18.8%，成長幅度冠全球，配發規模高達1399億美元（約4.1兆台幣）。 值得注意的是，去年香港企業配發高額的特別股利，而中國企業中又以中國移動配發金額最高，成為亞太（不含日本）地區股利大幅增長的主因。 駿利亨德森全球股票收益投資團隊表示，包括，台灣、香港與南韓等國股利派發皆打破自身的歷史紀錄，整體而言，亞洲的股利基礎成長率高達 8.6%，其中台灣與南韓的2位數成長率居功厥偉。 台韓2位數成長 展望2018年，Ben Lofthouse表示：「即便近來股市動盪，股利配發水準卻反應真正的企業體質與經濟環境，預期未來股利派發水準將更加穩定。」 駿利亨德森預期，今年全球股利配發的基本成長率為6.1%，如果美元持續走弱，今年全球股利配發水準將進一步受益於弱勢美元帶來的匯差，整體股利成長率將可再次達到7.7%，配發金額也可望高達1.348兆美元（約39.5兆台幣），再次刷新去年新高記錄。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 美高收、可轉債吸睛2018年03月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 高收益債券種利差 https://goo.gl/eDSRbQ 市場關注政策動向，川普關稅政策影響持續發酵的同時，美股等風險資產反彈，公債殖利率雖反彈向上，但包括風險性債券表現仍有撐，可轉債則是發揮追漲抗跌的資產角色，年初迄今上漲近4％。 法人認為，市場焦點現階段仍持續圍繞在美國計畫其他國家鋼鐵產品課徵關稅發展，投資人消化此政策可能對通膨的影響。在區域方面，以美高收、歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看，目前美高收的相對利差較高，收益也較具吸引力。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，由於美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變，採取均衡布局高收益債、美成長股及可轉債的多元策略，將有利於穩步掌握收益成長機會。 其中高收益債部分，林素萍表示，隨著美國公債殖利率溫和上升，預期利差將會縮減，今年高收益債券可為投資人提供中位數的票息收入。而就違約率來看，目前美國高收益債違約率位於較低水位，今年全年也可望維持如此。 富蘭克林投顧表示，高收益債殖利率逐漸收復2月初跌幅，3月美國財政部將公布新債以及投資級債標售，公債殖利率長線走勢料仍將向上，所幸高收益債殖利率已從一月份的低點6.05％上彈至約6.5％，能源債更來到約7％，有助吸引高收益債買盤進場。 另外，高盛表示，今年以來低評級的CCC債券受到資本結構改善提振表現，走勢強於較高評級的BB級B級債，惟高盛持續看好BB級債的估值具備落後補漲的空間。 ---------------下一則--------------- 特別股殖利率上看6％ 優於高收債2018年03月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 各收益型資產殖利率比較 https://goo.gl/WGp8Pt 歐美股市震災、美債殖利率高升後，市場增添不確定因素，所幸今年美國升息訊號明確，股市多頭格局續行，資金對於受惠股市行情、又能提供固定收益的特別股興起熱議，加上特別股近2年稀有度提高，估計今年將面臨供不應求的狀況。 看準特別股進場良機，富蘭克林華美特別股收益基金將於3月26日開募，提供累積型與配息型的彈性選擇，採新台幣、美元、人民幣、南非幣多元計價，特別新增後收NB級別，由第一銀行擔任保管機構，可趁勢參與利多時機。 法人指出，目前特別股殖利率達6.1％，優於高收益債在內的各主要債種，吸金力持續，隨景氣擴張及金融監管鬆綁趨勢，企業發行特別股以強化資本結構的需求降低，造成特別股限量發行並連續兩年下滑，但需求量仍持續攀升，對票面價格形成有利支撐，使特別股成為市場熱門議題。 財富管理專家分析，有別於國內已發行3檔特別股基金，佈局策略高度追蹤標普美國特別股指數；富蘭克林華美特別股收益基金布局的產業配置不過度追隨指數、資產配置多元分散，並將稅率因素納入投資決策，以三大優勢打造高息商品新選擇。 富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人余冠廷表示，基金布局首要「重機會」，除金融外，適當布局非金融業，多元化增強攻擊力；優勢二為「重收益」，投資決策納入稅後收益考量，以追求最佳報酬。 至於優勢三為「重管理」，藉核心與戰術配置，因應景氣調整，核心部位以大型藍籌企業、利基型企業為主，看好特別股息配發能力強公司，作為相對穩定收益來源，戰術配置聚焦被市場低估企業，爭取超額報酬。 余冠廷指出，目前全球股市仍看好，在股市高檔下追求收益是最大考驗，過去五年若在股票投資部位納入特別股，風險報酬比從1.68％升至1.84％，年均最大跌幅從7.9％降至5.8％，顯示布局特別股後，有效提升投資效率，建議納入特股基金資產組合，掌握第一季末進場時機。 ---------------下一則--------------- 信評趨勢逐季好轉 亞高收有前景2018年03月12日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 亞洲經濟穩健，受全球貿易成長帶動，產業顯現蓬勃，整體基本面樂觀，帶動企業獲利成長，企業債券信用評等轉佳，在基本面改善下，亞高收債信評趨勢逐季好轉，去年第四季已轉正，顯示系統面因素續降，亞債違約率可望維持低檔，具備較高債息優勢且波動度較低，投資前景續看好。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期全球市場趨恐，呈現風險趨避狀態，導致亞洲原物料相關債券下跌，邊境市場債券價格回落，市場流動性一度偏弱。後市續觀察美債殖利率暫時止穩後，不確定性減緩，有利3月行情逐步盤整止穩，亞高收殖利率修正後來到7.27％的兩年高點，違約率有望維持低檔，激勵亞高收表現。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，亞洲新興國家基本面穩健，且亞債在利息及息收保護下，受漸進式升息影響不大，亞洲發債公司整體信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，以及當前亞洲機構法人資金持續進駐，後市表現不看淡。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨認為，新興市場整體GDP成長率，2016年開始與已開發國家差距再度拉大，根據國際貨幣基金（IMF）預測，未來差距將擴大。 基本面樂觀，新興市場信用狀況持續好轉，國家信用概況近年來持續改善，不僅信評獲調升比例增加，違約率去年以來更大幅下滑，短線因素衝擊新興債，價位修正都是相對優勢布局時點。 目前亞高收利差小幅彈升，殖利率大幅上揚至兩年高點，持有到期報酬率也來到兩年高點；鄭易芸強調，據JP預估，去年亞債違約率維持0.9％偏低水準，今年估值計入Noble債券重組，衝高整體違約率到2.1％，但違約為單一事件，非系統性風險，整體亞債違約率仍是新興各區域中最低，亞高收仍有增值空間。 ---------------下一則--------------- 目標到期債 實現退休理財2018年03月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 景順目標到期債資產管理規模已超過五千億台幣 在黑天鵝頻繁現身的金融市場環境下，投資人總是希望尋得一個適合自己的金融工具來累積資產。甫於上週取得金管會基金成立核准函的「景順2024到期債券傘型基金」，是景順投信第二檔目標到期債券基金，也是國內首檔目標到期債券傘型基金，該基金由景順集團的固定收益團隊擔任海外投資顧問，總募集金額逾新台幣130億元，創下國內募集目標到期基金的最高金額。 景順投信總經理蕭穎雋表示，這顯示景順投信在新產品研發上，不但能以當地投資人的需求做出發，並與銷售夥伴合作共同研發符合投資需求的產品，才能獲得市場認同與高度肯定。 蕭穎雋表示，景順專注本業經營，全球投資團隊相當在地化，總是能於不斷變化的投資環境中洞察先機，滿足投資人不同的理財目標，未來會更努力提供優越的投資產品和客戶服務，將每個投資中心最佳的策略與團隊帶給台灣。 蕭穎雋指出，景順在全球各地各有不同且具特色的投資中心、旗下商品豐富，除了傳統的股票與債券商品外，也涵蓋一系列廣泛的資產類別及投資風格，例如「PowerShares」為投資人提供跨行業、多樣化的被動型基金(ETF)產品；全球計量股票團隊「Quantitative Equity」則為業界低波動策略先驅之一；「Fixed Income」固定收益團隊則專注於不同固定收益策略商品，資產委託管理對象包括全球知名退休基金、共同基金投資人、企業等。 蕭穎雋進一步表示，已在台耕耘24年的景順投信，以景順集團全球資源及投資經驗為發展基礎，藉由投信境內平台持續發行優質基金商品，滿足投資人不同的財務需求，尤其觀察到退休年金議題在近幾年持續成為焦點，因此從去年起積極推廣「目標到期債券策略」境內基金產品，協助投資人透過目標到期基金來進行退休計劃，幫助投資人實現理財目標。 景順集團是全球最大的獨立上市基金管理集團之一，同時也是標普500指數成分股公司，全球有約7,000名員工，管理資產總值約達27兆台幣，在亞太區市場也佔有重要地位。 至於景順固定收益團隊，在「目標到期債券投資法」領域更擁有穩健的能力與豐富經驗，取得包括日本郵政的跨業界數個委任案，所操盤的景順新興市場債券基金也是國內基金獎常勝軍。 近年來全球發生了一系列的總體經濟事件，形成了多變及嚴峻的市場環境，均對市場走勢產生較大影響，也進一步看到全球退休投資理財需求轉趨多元的變化，包括低波動、多元資產及目標到期債券商品的崛起等。展望2018年，蕭穎雋指出，除提升台灣資產管理業在亞洲的重要性，並致力培育在地專業人才外，景順投信最重要競爭優勢之一，便是能扮演值得客戶信賴的資產管理者，持續提供符合投資人不同財務需求解決方案，致力創造卓越投資體驗，助客戶豐盛人生。
蓋茲：全球金融危機必再現2018年03月09日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 2008年的金融危機造成全球經濟大幅衰退，相信許多人仍然心有餘悸，微軟創辦人比爾蓋茲認為，金融危機必然還會再次發生。 蓋茲日前在社交網站Reddit的「有問必答」（Ask Me Anything）單元被問道，在不遠的未來美國是否還會經歷像2008年那樣的金融危機？蓋茲直言：「是的，很難說是什麼時候，但肯定還會再次發生。」 全球金融危機讓美國數百萬人丟掉工作，美國花了數年時間才擺脫經濟衰退。 不過蓋茲也說：「幸運的是我們已經成功走出危機。」蓋茲說他的摯友股神巴菲特也曾談到這個議題，「他在這方面的了解遠比我多」。 儘管蓋茲認為全球金融危機必然再次發生，但他和巴菲特皆對美國經濟前景感到樂觀。巴菲特先前在《時代雜誌》（Time）暢談美國經濟，他認為美國經濟將享有數年的成長，而且「大部分的美國兒童會過得比父母還要好。」 蓋茲在訪談最後表示：「雖然預測前方將有荊棘，但我仍然樂觀相信，創新和資本主義將會讓情況好轉。」 至於投資人應該如何因應市場崩跌，巴菲特表示，保持鎮定並堅持到底。2016年金融市場也發生劇烈震盪，巴菲特的操作建議是：「買入和長抱依然是最佳的策略。」 巴菲特建議擔心退休金縮水的人「別一直緊盯著市場」，若股價下跌便憂心忡忡，股價上漲就想賣股，恐怕不會有傑出的投資報酬。 ---------------下一則--------------- 三利多加持 台股基金發威2018年03月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸4大品牌手機廠今年Q2新機效應可期 https://goo.gl/yNKrdt 南北韓進入對話，加上美股財報效應及稅改優惠，以及下季大陸手機回溫三大利多加持下，台股基金預料仍有看頭，建議投資人可持續定期定額擁抱，掌握這波萬點行情。 保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，大陸手機市場落底反彈，下季成長（QOQ）上看40％，填補iPhone新機推出前的空窗期，目前基金操盤上，持續加碼大陸手機供應鏈題材。 此外，也看好高息股表現，葉獻文指出，台灣提供全球相對更優渥的現金殖利率，高殖利率類股在除權息季節獲利表現往往較大盤佳，投資人可具焦傳產股。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利多趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。展望第二季有Computex、德國CeBIT資通訊博覽會，炒熱科技類股人氣。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，台股科技股投資方向，可聚焦在趨勢成長股上，今年汽車電子、電動車、AI雲端相關應用擴大成趨勢，雖然資金退潮加快，但預期資金還是以布局在成長明確度高的類股為首要選擇。 台新中國通基金經理人魏永祥表示，預期今年台股波動將加大，不過經修正後，台股股息殖利率預期逾4％，投資價值浮現，近期市場應關注股利政策，建議投資人可以分批布局台股。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠表示，半導體產業展望佳，除了既有智慧裝置、資料中心等應用，包括物聯網、車聯網、AI等新發展趨勢，都是半導體產業維持良好成長的驅動力，其中與AI相關的半導體市場規模預估將在五年後擴增10倍至330億美元。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，2018年盈餘成長仍由科技股帶動，不過值得留意，部分傳產及金融股亦見成長動能。科技股方面，看好產業包括晶圓上游及代工、AI、電動車、無人車、電競、高速傳輸等，非科技股中，包括金融以及受惠於大陸去產能及環保政策等類股也可加以留意。 ---------------下一則--------------- 陸基金操盤手 持股逼近9成2018年03月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸基金操盤手對未來行情樂觀 https://goo.gl/8a7aQH 大陸的基金操盤手對股市轉趨樂觀，與去年相比，基金持股水位已經7成多拉高到逼近9成，顯見專業經理人看好A股後市，時值兩會期間，A股較為震盪，但法人認為，此刻反而不失為好的買進時點，建議鎖定大型A股基金，掌握政策與MSCI國際資金行情。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，大陸經濟今年有一定的下行壓力，但官方有底線，企業獲利體現在結構性增長，整體社會發展與改革的方向感會更加明確，總體來講，2018年A股將是「機」大於「危」，走勢可能前低後高，全年表現值得期待；在操盤上，預料「消費升級」和「創新驅動」可能是2018年A股兩大主旋律。建議投資人上半年可布局藍籌股概念的A股基金，除了有官方政策抬轎，6月MSCI納入A股後也將直接受惠。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年下半年以來，全球資金即不斷流向大陸股市，一則看好大陸經濟L型落底與結構性改革帶來的成效、一則提前卡位A股納入MSCI新興市場指數的新機會。雖然2月一度受到全球股災波及，上證指數回落波段低點，但整體趨勢未見反轉下，預料陸股仍將吸引投資人青睞。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，陸股創近期新高後出現修正，製造業活動受到環保限產影響、PMI指數略有下滑，但仍持續擴張。短期在兩會之後，預期將出爐金融監管政策擾動市場，但長期在企業獲利、ROE持續回升改善下，陸股仍將有相對突出的表現。 元大上證50ETF基金經理人陳重銓表示，從去年6月19日MSCI宣布加入大陸A股後至今，以大型藍籌股為主的上證50指數上漲16.4％，而上證指數僅上漲4.6％。包括JP摩根在內的眾多機構看來，今年的全球投資市場，以股市為首選，而在股市當中，則是以大陸為代表的新興市場為首選，其中，上證50指數更是首選當中的首選。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，前瞻今年兩會，包括先進製造、農業、環保、住房長效機制、醫藥、文化傳媒、改革開放40周年等議題將躍為潛在熱點，投資人可多加關注。 ---------------下一則--------------- 陸股回穩 中小板反彈強勁2018年03月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 陸股近日表現回穩，中小型股更受惠註冊制延遲利多，反彈力道強勁，截至6日的近一個月中小板上漲9.29％、創業板上漲12.48％，表現皆優於主板，加上適逢兩會期間，觀察近兩年會議期間及會後一周陸股表現，平均而言皆呈現上漲，中小創表現優於上證，預料當前大陸經濟持穩、新經濟政策持續運行，及中小創企業獲利持續增長下，後市表現仍可期。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，大陸政策面的註冊制授權決定期限延期，意味上市股票供應量降低，IPO審核嚴格程度提升，將緩解中小型個股供應量的壓力，減少投資中小型股票的資金分流，短期內新股大規模擴容預期稅減，對中小型個股構成實質利多。且官方工作報告提出全力推升互聯網、電商、AI人工智慧等新經濟產業，延長對新能源車免徵車輛購置稅制2020年，新興產業佔比高的中小板可望受惠。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，證監會為新經濟企業IPO開特殊通道，並支持獨角獸企業上市，都讓近期中小創表現強於大盤藍籌股，全年慢牛走勢不變。十九大指引的政策方向，人工智能、先進製造業、大數據、消費升級等新興產業都是未來政策扶持重點。 宏利投信認為，布局方向續聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、EV、教育相關題材，留意相關去產能與金融保險等板塊。 ---------------下一則--------------- CPTPP周四簽署 打臉川普2018年03月09日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 TPP演進史 https://goo.gl/bPwJP6 金融時報報導，跨太平洋夥伴全面進展協定（CPTPP）11個成員國排除萬難後，周四將在智利首都聖地牙哥舉行簽字儀式，讓歷時逾12年的談判終於生效，同時準備讓新成員加入來擴大影響力，等同重重打臉去年初宣布退出並採貿易保護主義的川普。 川普去年1月上台後立即宣布美國退出跨太平洋夥伴協定（TPP），剩下的11國決定更名為CPTPP後繼續進行談判，加拿大因為存有疑慮而讓CPTPP談判在去年差點失敗，但在解決相關問題後，終於讓CPTPP開花結果。 隨著CPTPP正式生效，讓跨太平洋地區尤其被視為在全球經濟裡最具發展動能的亞洲，得到一股新能量去推動自由貿易，展示其對抗抵川普保護主義的決心。 外界預計CPTPP最快在2018年底或2019上半年全面生效。日本首席談判代表梅本和義說，在全面生效後就能開始引進新成員加入討論。 他強調CPTPP目的是建立一個開放、有規範、多邊的自由貿易體系，任何有興趣和願意遵守規範的國家都可來討論加入的事宜。 部份CPTPP會員國對擴大自由貿易區前景持謹慎態度，澳洲貿易部長喬博（Steven Ciobo）就強調其焦點是讓11個會員國之間達成協定，不需要一直計算會員國數量有多少。 但一些會員國已正展開試圖擴大CPTPP範圍。例如斯里蘭卡與新加坡在1月底簽署自由貿易協定（FTA）後，IHS Markit首席亞太經濟學家畢瓦斯（Rajiv Biswas）認為斯里蘭卡可能會成為第2波加入CPTPP的國家之一。 另外，包括台灣、泰國、韓國、菲律賓、甚至遠在大西洋的英國等在未來都有可能加入CPTPP。 連美國都有重返的可能性。川普近期數次公開表示，只要有更有利美國的條件，他對於重新加入CPTPP是持開放態度。 ---------------下一則--------------- 印股基金逢低買 坐等「印度現代化」錢景 明年舉行全國大選 基礎建設、鄉村農肥具短線題材2018/03/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 各區域經濟成長率 https://goo.gl/K7JSvH 布局關鍵 新興市場表現看好，印度股市今年來雖下跌10%左右，基金經理人仍看好印度長期經濟基本面表現。儘管連續5年多頭後，今年隨美國資金緊縮，印度股市震盪難免，不過回檔反而是逢低布局契機。 元大印度基金經理人申暉弘指出，印度股市的組成以金融及消費事業股佔比最大，長期看好印度人口成長，中期則看政府政策，相對過去印度政權頻繁更替，莫迪政府政權相對穩定，執行力也較佳，在莫迪進行「印度現代化」政策推動下，隨2019年印度將進行全國大選，政府將重心放在基礎建設及農業肥料、鄉村金融等產業上，短線這些族群都有機會。 修正1成達滿足點 不過印度因2012年起漲，2013年新政府上台以來已經連漲5年，光2017年漲幅就達34%，申暉弘指出，市場認為隨美股資金緊縮，印度股市相對高檔仍有風險，雖基本面沒問題，但本益比仍有修正壓力，今年印度股市會相對震盪，今年初以來也已經修正10%，短期修正到滿足點，但因4月為印度新年度的開始，3月若印度股市又修正，反而可望是進場布局買點。 專家認為印度債券基金不如股市基金。元大新興雙印四年到期債券基金經理人林培珣認為，近期受到美國通膨疑慮升溫、歐洲可能縮減購債規模，美國10年期公債殖利率大幅彈升逼近3%，使得新興市場債券表現相對優秀，但是印度債券市場卻在其中表現最差，主要因為印度發債量大增，而銀行債券持有量已經飽和，買進意願低。 股票債券均有機會 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，著眼於印度經濟長期成長，有助印度資產增值機會，不論股票或債券均有機會。不妨可藉由平衡型基金的方式介入，由經理團隊視當時市場狀況進行股債調整，是入門投資人可選擇策略之一。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，受惠商品價格上漲、內需消費暢旺與政策改革成效顯現，新興市場景氣及企業獲利利多頻傳，著眼全球股票型基金目前在新興市場比重不到9%，遠低於大盤權重的13%，潛在資金回補效應可期。 陳韻如表示，印度莫迪總理做了相當多的改革，雖然換鈔政策曾引發市場一陣騷動，但有助改善長期財政。且如破產法、銀行去槓桿、附加價值稅VAT、稅制改變等政策可能短線上阻礙一些經濟成長，但這些卻是正確的改革。 統一稅制有長期利益、商業和貿易將有更良好的發展，而破產法則有助於解決已無力償還的債務問題，並且降低國營銀行的槓桿。 ---------------下一則--------------- 單筆進場扣款 買黑不買紅2018/03/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 印度股市成分產業與權重比例 https://goo.gl/Ru9Kpp 專家教戰 沒有參與到印度5年多來的上漲大多頭，現在該怎麼辦？元大印度基金經理人申暉弘表示，印度股市今年回檔已經10%，預估還要有2~4周整理後，有機會反彈，基金投資不見得用定期定額扣款最佳，不妨關注印度股市動態，單筆單筆進場扣款，買黑不買紅，有機會掌握到相對扣款低點拉高報酬率。 申暉弘表示，印度已經維持5年多頭，未來震盪幅度將擴大，事實上，2017年下半年進場扣款的基金買主，現在可能都報酬率為負數，他建議，每年4月是印度的新年度開始，3月底震盪或將加大，不排除有一波修正，但隨印度股市修正短期已達滿足點，若再跌不妨以固定金額扣款進場，自己找點位，而不是定期定額，因為定期定額扣款日已經固定，反可能扣款在反彈高點。 停利積極設定3~5成 申暉弘表示，印度基本面沒問題，不過人口相對分散，各省權力大，不如中國集權政策推動成效可快速展現，印度經濟成長較為緩步，但也意味行情不會一下子走完，目前印度產業正在發展第一期農林牧及第三期服務業，第二期製造業仍相對弱，建議若選擇印度基金投資，必須有長限規劃，分批進場。 申暉弘表示，建議分批扣款自己找進場點位，停利可積極設定3~5成，停損宜保守。另富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如則建議，因印度震盪大，也可以佈局新興市場股票基金，分散風險。 陳韻如表示，印度經濟基本面仍佳、企業獲利預估亦有改善，2月來受財政部將開徵長期資本利得稅與貿易赤字飆高等利空影響，導致匯率貶值與股市反動能貧乏，然歷經此波修正後，反而締造低接機會。 ---------------下一則--------------- ECB不再承諾加碼購債 歐元高歌2018年03月09日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐元兌美元走勢 https://goo.gl/kbVFY6 歐洲央行（ECB）雖然在周四召開決策會議後，一如預期維持貨幣政策不動，不過它在聲明中刪除若有必要將擴大債券收購的承諾，讓該央行朝向退出量化寬鬆（QE）再度邁出一小步。受此影響，激勵歐元對美元一度站上1.24美元，創3周來最高。 在聲明出爐後，歐元對美元聞訊走揚至1.2447美元高點。此外德國5年期公債殖利率也攀升至2周高位。 ECB會後除了宣布維持利率不變，還重申每月購債300億歐元的計畫至少將持續到9月。不過它在聲明中卻未見「若經濟惡化將再度擴大購債」的措辭，暗示它正朝向在2018年底結束3年購債計畫的軌道前進。 該央行舉動也令部分經濟學家頗感訝異。外界在會前曾針對ECB何時不再承諾擴大購債的看法陷入分歧，但多數經濟學家預期最快4月時才會有動作。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後召開記者會時指稱，目前歐元區成長前景整體而言堪稱平衡，不過通膨迄今依然低迷，尚未顯現持續上揚的跡象。基於通膨溫和，預料未來數月還會徘徊在當前水平附近，德拉吉強調，充分的貨幣刺激措施還是有其必要。 根據歐盟統計局先前發布數據指出，歐元區2月通膨年增率下滑至1.2％，創下14個月來低點。 德拉吉在記者會上也對最近美國川普政府決定對進口鋼鋁徵稅，可能觸發全球貿易戰開打發表看法。他提到，當前的經濟下行風險主要與全球因素相關，其中保護主義抬頭就是其中之一。 他進一步表示，美方做法令人對國際情勢感到擔心，因為這恐引發其他國家反擊。德拉吉警告，「單方面的決定是相當危險的」。 ECB周四還發布今明兩年最新經濟成長預測，其中2018年經濟成長估值從去年12月預測的2.3％略調高至2.4％、2019年則維持前估的1.9％不變。 另外今年通膨率預估為1.4％，與上次估值相同，2019年則為1.4％，較上次預估的1.5％微幅調降。 ---------------下一則--------------- 經濟強勢復甦 俄股走大運2018年03月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 俄羅斯與新興市場股市漲幅對照 https://goo.gl/7JgTJK 俄羅斯MICEX指數今年以來節節走高，截至上周五漲幅達8.5％，優於新興市場整體漲幅。不過，投信法人表示，俄羅斯今年總體經濟活絡，當前市場預期俄羅斯2018年GDP成長率為2.0％，可望強勁脫離衰退，許多企業獲利成長並實現高配息，有利金融市場表現。 匯豐環球投資基金俄羅斯股票資深投資組合經理人Douglas Helfer表示，俄羅斯今年仍處於低通膨環境，為其央行提供進一步降息達100基點的空間；而油價依舊是驅動經濟成長與產業獲利的關鍵，若能持續目前的強度，維持在每桶55美元以上的價位，可望對俄羅斯GDP與相關產業獲利成長助一臂之力。Douglas Helfer認為，俄羅斯政府今年的焦點之一為國內退休制度的改進。由於俄羅斯目前退休資產仍低，僅佔其整體GDP的6％，若其央行與財政部提議建立的新退休投資系統能成功，將有利於整體經濟與股市未來表現。 另外，觀察評價面，與歷史表現相較，俄羅斯股市目前股價淨值比低於10年平均，且MSCI俄羅斯指數的股息配發比率從2006年的9％揚至2017年的39％，股利殖利率亦優於整體新興市場、新興市場的主要國家與全球股票。 另就相對面來說，俄羅斯市場在2017年陷入盤整，全年股市漲幅僅6.1％，而新興市場股市卻恰好出現近年來最令人驚豔的全年平均漲幅達37.5％。今年來，新興市場仍表現亮眼，但俄羅斯由於去年表現落後，當前股價淨值比呈現40％的大幅折價，反而可望提供一個好的進場機會。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，俄羅斯的持續經濟好轉，經濟年成長自2016年的第四季才剛由負翻正，而俄羅斯自2000年以來有兩次景氣擴張，平均擴張時間為29季，目前才走了6季，意味當前正處於經濟復甦前半段，基本面增溫，對投資是一利多。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯3月即將舉行總統大選，市場預期總統普丁將順利連任，有助穩定匯價，利於能源企業出口，進而提升市場對俄羅斯經濟的成長預期，並帶動國內消費力道提升。 ---------------下一則--------------- Fed褐皮書： 薪資成長加速 鋼價也大漲2018年03月09日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三公布褐皮書指出，美國企業主普遍表示今年初以來薪資成長加速，顯示就業市場吃緊迫使僱主必須調薪才留得住人才。 此外，由於美國總統川普推動對鋼鐵製品實施高關稅，這使達拉斯、舊金山等地區的分行皆呈報當地鋼價已經大漲。在克里夫蘭，鋼鐵廠商表示售價調漲，歸因外國鋼鐵市占下滑以及市場預期日後可能課徵關稅。舊金山地區企業指出，來自海外的競爭減少，帶動鋼鐵價上揚。 褐皮書表示，全美多數地區薪資增速已加快至溫和增長。此報告係彙整Fed轄下12個地區聯準銀行呈報，採截至2月26日止的經濟活動資訊編製而成。 就業溫和成長，反映經濟復甦將帶領更多潛在就業人口投入職場。此外，全美企業皆呈報人力持續短缺的情況，尤其是建築業、資訊科技業和製造業。 為了吸引員工，所有產業皆出現僱主調薪和提高福利的情況。舉例來說，波士頓分行回報，該轄區的製造業者已經上調起薪，且僱主徵才等候時間更長。 克里夫蘭分行一些銀行家預期，2年內最低時薪將調高至15美元。 近期川普的稅改法案過關，是激勵企業調薪的原因之一。許多地區回報僱主在稅改法案通過後就為員工加薪。在波士頓地區的1家大型零售商表示將企業稅調降後省下的資金，提撥一半作為部分員工加薪所用。 在明尼亞波利斯分行轄區，一些企業因減稅優惠而發放一次性的獎金。 褐皮書報告指出，薪資成長趨勢與2月就業報告的強勁表現相符，並且也推動物價上揚。目前許多地區皆提及當地呈現溫和通膨的情況。 ---------------下一則--------------- 美國房市 恐旺季不旺2018年03月09日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 華爾街日報周四報導，由於房貸利率上升、新稅法降低購屋誘因，加上房價上漲排擠首購族，將抑制美國房屋需求，恐讓今年春季的房市買氣降至近幾年來低點。 美國房市剛進入旺季，接下來幾個月也將面臨重大考驗期，因為買家大多希望在夏季假期和開學前完成簽約。據美國房仲協會（NAR）數據，美國全年房屋銷售有4成發生在3月至6月間。 由於房市銷量低迷，近幾年來持續攀升的房價漲勢可能趨緩，這對願意在房貸利率上漲進場的買家提供購屋機會，但高房價區的賣家可能不樂見房屋降價出售。 NAR首席經濟學家Lawrence Yun預期，今年春季房屋銷售可能與去年同期持平，2017年3月至6月的房屋銷量為206萬棟，高於前一年同期的200萬棟。Yun並預估，今年全年房屋銷售可能持平，主要因為房屋庫存不足，以及房價和房貸利率上揚抑制買氣。 2月美國消費者對房市的信心下滑。據房貸公司房利美（Fannie Mae）最新數據顯示，認為現在是買房良機的受訪者較1月減少5個百分點，股市波動和房貸利率上升是衝擊信心的主因。 此外，據NAR數據，美國1月成屋銷售創下3年來最大年減幅，經季調後年減4.8％，降至年率538萬戶。 NAR指出，衡量未來房市活動的指標－已簽約待過戶成屋銷售，1月數據大跌4.7％，下降至逾3年低點。在此同時，房屋中間價年增5.8％，已連續71個月上揚。 ---------------下一則--------------- 美股鎖定科技、生技、金融2018年03月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500各類股指數今年來表現 https://goo.gl/n2zUn2 市場擔憂美國聯準會（Fed）加快升息，及美國將對鋼鋁課重稅，恐引發全球貿易戰，美股出現一波震盪，S&P500及各類指數今年以來漲幅收斂至1.77％，但其中科技、非必須消費、金融、健保仍守住正報酬，預料基本面及獲利面的穩固支撐，美股後市不看淡，美股基金布局科技、生技及金融股相對看好。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據Factset的統計，S&P500成分股去年第4季財報，科技股82％獲利優於預期，全年度為16.9％雙位數增長，整體表現穩健，在創新應用題材的物聯網、人工智慧、消費電子、雲端運算和儲存趨勢向好下，後市續看好，及稅改利於吸引科技海外資金匯回，帶動股票回購、併購，增添後市動能。 宏利投信指出，隨利率將逐步走高，風險性資產吸引力可能逐步式微，但不論美、歐、新興市場，經濟持續穩健成長格局不變，從就業到消費到總體經濟成長率，相關數據未走下坡，反因經濟增溫帶動物價增長，除Fed外的其他國家央行，普遍有信心回復利率正常化，因此股市雖回檔，基本面支撐下，實無引擎熄火問題。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，生技股在FDA加快新藥放行，且稅改有利生技業資金回流，加上第2季是醫學年會旺季，包括肝臟病、腫瘤、神經學、風濕病等重點醫學領域都有不少新藥研發題材可期，帶領股價中長期的表現機會。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕強調，FDA去年有46件新藥獲准，創5年來新高，今年以來也已有4項獲准，全年核准數量樂觀看待，可望持續為生技醫療股表現增添動能。尤其中長期人口老年化趨勢，醫療照護與用藥需求持續攀升，生技療法市占率持續擴張，生技醫療產業產值長期穩定成長可期，投資前景看好。 ---------------下一則--------------- 貿易戰升溫 布局黃金避險2018年03月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2002年美國調漲鋼稅後避險性資產表現 https://goo.gl/DBacgH 繼美國表示將對鋼鐵及鋁課徵25％及10％的高關稅後，歐盟以將課徵防禦性關稅作為回應，全球貿易戰看似一觸即發，也引發過去一週投資市場的震盪。不過日前貿易戰似乎出現緩解，儘管最終決定尚未出爐，但在投資人擔心之際，法人建議可適時布局如黃金等避險性資產，來降低投資組合的波動。 鉅亨基金交易平台表示，若歐美展開貿易戰，對全球經濟將帶來巨大的影響，投資市場也將大受衝擊。從這次欲課徵關稅的鋼鐵和鋁來看，去年美國的總進口金額為556億美元，佔總進口金額僅1.9％，推估川普政府此舉意在透過向中國、墨西哥及德國等國家施壓，逼迫其減少巨額的貿易盈餘。 根據統計，以上一次2002年3月，當時布希政府對進口鋼材課徵30％的關稅，歐盟隨即向世界貿易組織仲裁委員會提起訴訟，並於6月對美國部份商品課徵100％的報復關稅，隔年3月世界貿易組織宣佈美國敗訴，美國於12月取消鋼材的進口稅。而調漲期間，美股及新興股市等風險性資產全面回檔，反觀避險資產的黃金、全球投資級債及美國公債則表現優異，關稅調整期間分別上漲34.3、27.7％及11.2％。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，全球貿易領先指數與衡量全球經濟成長的全球經濟指數走勢相仿，當全球貿易活絡時，全球景氣往往也處於擴張期。如今全球貿易領先指數已經連續3個月走低，若歐洲及其他國家也對美國課徵報復性關稅，全球貿易恐繼續下滑，並不利復甦中的全球經濟，因此貿易戰開打的機率應該不高。 朱挺豪進建議投資人該關注的是本周美國將宣布的關稅細項，及歐洲、中國將如何回應，以及川普政府後續有無更多貿易制裁措施，這些都將將影響全球經濟及投資人情緒。就投資布局上，擔心貿易戰的投資人可略微減少風險性資產配置，並將黃金基金納入資產配置中，以對付潛在波動。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，通膨預期上升、升息預期不變，實質利率（名目利率-通貨膨脹率）反將預期有小幅走低空間，故聯準會貨幣政策會議結論不僅不能以利空解讀、反而有利於黃金基本面。由於3∼6月將邁入金價傳統淡季，屆時已經在高檔的黃金將會面臨較大回檔壓力，故建議投資人短線不宜過度積極追高，且可考慮逢高檔利用黃金反向ETF為自己的黃金投資部位做好短線避險，待第二季金價回檔後再尋機逢低承接黃金投資部位。 ---------------下一則--------------- 高收益債 買盤進駐2018年03月09日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 高收益債殖利率逐漸收復2月初跌幅，3月美國財政部公布新債標售以及投資級債標售，公債殖利率長線走勢向上，法人認為，高收益債殖利率上彈後有利買盤進駐，有助支撐高收益債買盤，投資組合中仍應納入高收益債。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，由美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變，採取均衡布局高收益債、美成長股及可轉債的多元策略，將有利於穩步掌握收益成長機會。 林素萍分析，隨著美國公債殖利率溫和上升，預期利差將會縮減，今年高收益債券可為投資人提供中位數的票息收入。而就違約率來看，目前美國高收益債違約率位於較低水位，今年全年也可望維持如此。 展望後市，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策料推高企業和居民收入的預期下，前景仍正向，仍引領全球經濟繼續復甦前進。許多美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加。此時以多重資產切入市場、把握三大收益來源，是捕捉中、長期投資收益成長機會的好方法。 ---------------下一則--------------- 南非幣後市 法人看法分歧2018年03月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 南非幣計價當地貨幣新興市場債今年來績效 https://goo.gl/L5p1Pw 南非幣由低點反彈，也使南非幣計價的新興債基金大吸金，法人表示，依照計量模型來看，南非幣還有升值空間，只不過，南非幣波動大，投資人目前若要再進場，要有風險意識並且要承得住上下波動的心理準備。 由於南非幣今年來持續升值，連帶著以南非幣計價的新興市場債基金今年來績效也鶴立雞群有較突出的表現，根據統計，近三個月績效不但上漲，甚至有數檔南非幣計價當地貨幣新興市場債都出現6∼7％的漲幅。 對於南非幣後市，先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan）指出，先機也相當看好南非幣，目前對南非幣還是持續加碼，主要是因為南非人民對於剛上任的新總統相當敬重，看好其未來改革措施，南非剛公布的第4季經濟成長率持續走高，由於南非的通膨在下降，通膨下降，南非就有降息的空間，南非的實質殖利率已由負轉正，未來南非的前景仍相當看好的。 根據路博邁新興市場債券貨幣分析模型顯示，絕大多數新興市場貨幣包括南非幣目前仍然被低估。路博邁投信表示，在南非政局已然改善下，南非幣長期前景仍然正面。 但部份法人對南非也有擔憂之處，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，南非祖馬總統下台乃可預期的。但我們所擔憂的是，現行執政團隊已削弱其他機構的實際功能，例如財政部或中央銀行。不論是祖馬或是其政黨中的其他人士若延續這種政治化的作法，以過去其他國家曾發生過的例子，通常會引發更多的財政赤字及通膨惡化。因此觀察南非並不是只著重在一位總統的換人，而是需要看到全面實質性的改革，才會視其為正面的發展。因南非幣於此波段已反彈約2成，考量市場已陸續反映先前祖馬下台的政治利多題材，未來將回歸基本面，南非幣能否續強，端視新總統後續推出的政策內容而定。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，原本南非新政府上台後，市場預期政治紛擾告一段落，經濟將回到正軌，在原物料行情看俏下，對出口礦產、金屬及寶石的南非來說是有利的經濟環境，但日前南非剛上任的新政府計畫繼續推動政府無償徵收白人土地，重蹈前任總統的覆轍，衝擊南非幣走勢。 朱挺豪強調，前任總統祖馬因欲推動無償徵收白人土地的計畫，引發市場恐慌，讓南非幣出現一波跌勢，過去辛巴威曾強制徵收農地，引發長達15年的國際經濟制裁與經濟大蕭條，因此若南非新政府進一步推動無償徵收土地的計畫，對政治、經濟都將帶來傷害，也不利南非幣走勢，恐進一步拖累南非幣計價的投資標的。
抗波動 兩撇步戰勝黑天鵝2018年03月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 過去3次空頭修正前主要經濟金融指標變化 https://goo.gl/95sggP 近期美股走勢波動劇烈，再度印證新任美國聯準會（Fed）主席的黑天鵝效應。投信法人預料，3月中FOMC會議召開前夕，金融市場都存在波動可能性，投資人可採取分批或分散布局策略，降低風險。 第一金投信表示，觀察過去三次空頭經驗，通常伴隨實質利率偏高、長短期利差接近零或倒掛、景氣轉差、市場資金壓力拉高等情形。綜觀當前環境，十年期與兩年期公債殖利率差仍有0.61％、 2月ISM製造業指數持續翻揚向上，同時，代表資金壓力程度的美國金融壓力指數為-1.17，處於歷史相對低點，空頭尚言之過早。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻認為，短線波動原因來自心理層面居多，也就是投資人擔心美國升息次數增加，恐慌情緒轉強所造成。因應之道將是「分批」或「分散」；「分批」指是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點；「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單一資產的風險。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，短線手上風險性資產持有部位偏高的投資人，建議可考慮於股市出現反彈時稍作調節，減持風險性資產，適度增加防禦性資產部位，採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。 野村環球基金經理人白芳苹表示，整體來說，支持經濟強勁成長的企業與消費需求仍然順暢，且通膨合宜、生產力上升，有益企業獲利成長。投資策略方面，產業趨勢未變，以工業自動化、機器人、AI等趨勢為中心，擴散出去的是感測、物聯網等相關產業前景可期。 元大全球ETF成長組合基金經理人陳品橋表示，從最新OECD領先指標顯示，各主要國家的景氣大致仍持續緩步向上；參照短期的全球製造業PMI也仍處於擴張階段，全球經濟基本面大致無虞，只要美國公債殖利率短期內不再大幅上揚，風險性資產有機會逐步反映企業獲利、企業買回庫藏股等利多因素，向下修正態勢或將止穩。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，金融市場波動度因央行寬鬆貨幣政策告終而上升，為平衡波動並控制下檔風險，多元分散的配置仍是重點，除了配置股票部位，也應納入債券收益機會。 ---------------下一則--------------- 錯過股市最佳買點 長期獲利大縮水2018年03月08日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 聯準會主席鮑爾發表鷹派談話加上川普總統表示將對鋼鋁進口開徵高額關稅等使近期股債充滿不確定性。法人表示，市場波動將會未來的常態，當股市下跌時，卻錯過了最佳買點，長期獲利將大縮水，因此，選擇適當標的作定期定額投資是克服人性弱點最佳投資方法。 富達投信策略副總經理羅介嶸表示，市場波動已是金融市場的常態，股市震盪可以視長期投資正常的一部分，但目前投資人都太聚焦在短期，對於長期投資人來說，承受股市風險常常會有回報，而且在市場正時都能創造誘人資機會。 目前從四大面向來看，目前除了通膨有疑慮及政治環境有變數外，其他總體經濟、企業獲利以及資金面都沒有什麼問題，基本面仍是對股票投資有利，正因為市場波動大，建議若要投資股票可用定期定額為之，而且也是克服人性弱點最好的方式。 羅介嶸說，不管是投資那一個股市，只要錯過最佳30個買點，長期獲利都會大縮水，從1993初至2017年底，投資香港恒生指數總報酬率是1177％，但錯過了30個最佳買點的報酬率即只剩下23％；另外，投資美國S&P500指數這段期間總報酬是910％，若減去市場表現最好的30天，總報酬率也只剩下1.07％。 因此，對於定期定額投資買股票來說，當股市下跌不但「要避免停止投資」，甚至還要「開始投資」；法人建議，目前定期定額標的大多都較推薦新興市場股、大中華以及台股。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾強調，目前許多新興市場國家的經常帳已有大幅改善，持續看好新興市場在基本面支撐下的表現。如受惠於商品價格回溫，巴西經濟逐步復甦，勞動市場改善，消費成長帶動經濟活絡，有利於企業獲利；大陸經濟維穩及全球景氣溫和向上亦利於長期原物料價格，包含巴西在內的拉美地區，預期將持續受惠於原物料價格回溫。 ---------------下一則--------------- 9檔基金規模 晉升百億2018年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行規模破百億的基金 https://goo.gl/r1Ehbf 根據統計，在淨值走升與投資人買氣雙重增溫之下，投信發行基金中，共有九檔基金晉升「百億俱樂部」成員（未計貨幣型與債券型基金），且這些基金去年人氣帶動下，都獲得資金淨申購。 分析這九檔規模突破百億元的基金，幾乎由大陸相關與多重資產兩大類分踞天下，反映近年來的熱門投資趨勢。以排名來看，多重資產類型因為持股多元化，適合作為核心布局，因此買氣不墜，多重資產基金規模前三強分別是聯博多元資產收益組合基金、國泰全球多重收益平衡基金，及摩根多元入息成長基金。 大陸資產相關基金表現相當爭氣，隨著陸股多頭自去年急起直追，帶動三檔A股基金晉升百億俱樂部成員。 其中，摩根中國雙息平衡基金是唯一一檔規模最破百億元的中國平衡型基金，也是投信發行規模最大的中國平衡型基金，特色在A股搭配大陸境外債，最新規模來到119.75億元，由於該基金聚焦高息A股，持有A股比重高達近七成，在A股多頭環境下績效亮眼，吸引買氣居高不下。 統計入列的基金公司，摩根和國泰分別有三檔和兩檔，多重資產和中國基金兼有。柏瑞有一檔特別股息基金；聯博有一檔多重資產型基金；兆豐和復華則各有一檔中國基金。 摩根投信副總林雅慧表示，近年國人投資習慣漸漸改變，不再將追求高報酬視為第一考量，讓投資風格穩健的多重資產基金出線，且這類基金兼顧獲利與風險，同樣能搭上市場多頭列車，在市場震盪時可降低波動風險，具有跟漲抗跌的特性。 隨A股今年正式入摩，資金行情可望持續引領股市表現，可望複製1990年代台、韓股市首度入摩經驗，讓大陸股市今年表現相當受到期待，且目前正是兩會召開期間，根據統計，歷年陸股內外指數在兩會政策紅利加持下，於會議中、會議後多有亮眼漲幅，尤以A股受政策提振的效益最大，預期今年陸股基金仍是人氣超高的基金類型。 ---------------下一則--------------- 緩步盤堅 全球型基金買點到2018年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 路透展望全球經濟體本益比（PE） https://goo.gl/yAzBBF 美國十年期公債殖利率攀升至近3％，讓上月全球股、債齊跌，但根據路透預估，從本益比（PE）角度觀察，全球股市的投資價值已經浮現，因股票仍是景氣、通膨同步上揚時的最大受惠者，建議投資人著眼於分散風險，可搶進全球型基金。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，技術面來看全球股市（MSCI世界指數），上周自反彈高檔壓回，走勢仍維持在急漲急跌的震盪格局之中，短線在跌破2,100點後，略呈止跌走勢，本周觀察若能守穩上周低點（2,070點），估計將「緩步盤堅」地反彈，中長線角度來看，全球型基金買進時機已到。 歐陽渭棠表示，主要國家企業2017年第四季企業財報表現頗佳，逾半數企業EPS成長優於市場預期，市場預估2018年企業EPS成長率也會維持在雙位數，從企業獲利面來看，股市牛市應可持續。 高收益債信用利差在此波修正雖有反彈但迅速回降，其他風險性資產如商品價格、新興市場債等修正幅度也屬溫和，因此上月這波修正應為技術面的修正，與基本面較無關。 歐陽渭棠指出，聯準會（Fed）成員對於升息的看法更加堅定，今年升息次數可能來到四次，如此將帶動公債利率上升，資金成本的提高也會加劇市場的波動度，因此，預期後續全球股市應可持續上漲，但整體波動將上升，投資人放眼全球之餘，也應該追求「多資產避險」。 摩根投信指出，全球景氣成長鮮明，帶動主要央行貨幣政策開始調升利率，除了美國，英國也有望加入升息行列，帶動全球公債殖利率同步走升，建議投資人不妨加股減債調整布局。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）建議，在全球景氣成長加速、趨於均衡環境下，有利風險性資產表現，且隨著全球經濟數據好轉及強勁的企業財報陸續發布，提升投資人對全球景氣成長增溫及通貨再膨脹的看法進一步增強，此時宜提高股票投資佔比，並納入多重資產參與全球漲升行情。 日盛投信認為，全球股市在經歷1月底、2月初的急速下殺後，股市估值出現下修，檢視總經面及企業獲利面，全球經濟基本面沒問題，企業獲利維持成長態勢，Fed未來的態度仍將是主導市場的主要因素，短期間股市不易再過高點，資產配置上可布局估值相對不貴的新興亞洲。 ---------------下一則--------------- 海外資金青睞 陸股後市看旺2018年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金績效前十名 https://goo.gl/h7d9rJ 美國聯準會（Fed）升息預期增溫，美國總統川普將對鋼鋁課重稅，拖累全球股市表現，陸股也受波及，但法人強調，整體來看，大陸經濟基本面未見反轉、海外資金持續透過滬港通和深港通北上流入A股，及兩會過後政策風向漸明朗，後市仍值得期待，短線逢回不失為進場布局契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，根據萬得統計，海外投資人續透過滬港通和深港通北上投資A股，今年來除農曆年前全球股市大幅震盪而小幅流出，其餘多呈現流入，至2月底滬股通累計流入金額近700億人民幣，深股通也有近300億人民幣。 若是進一步統計滬港通、深港通開通以來，海外北上流入A股金額已經超過3,600億人民幣，隨MSCI納入A股，資金行情可望延續，基本面表現沒有疑慮，有助陸股表現走穩回升。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，統計1994年以來兩會期間股市表現佳，有70％為正收益，會後15個交易日內上漲概率逾80％。目前市場將進入年報公布，業績未達預期且機構倉位較重的族群易遭受衝擊，建議挑選估值具備安全邊際個股。 宏利投信認為，陸股指數空間或許已不大，但精挑個股仍為致勝關鍵，布局題材與區塊重點中，科技的Internet及雲端科技、汽車的零組件與電動車、金融保險、去產能相關的原物料、消費升級的教育與線上消費、環保的生活面題材，均是關注重點。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，現階段大陸經濟具韌性，企業獲利表現續改善，預估MSCI中國指數今年盈餘成長13％，滬深300指數今年盈餘成長估14％，為陸股提供強勁支撐；供給側改革為傳統經濟托底，輔以常態化金融監管、利率緩慢上行，減少錢荒風險事件，有助資本市場正向發展，中長期看好。 ---------------下一則--------------- A股延續超跌反彈 陸股基金績效可期2018年03月08日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 大陸公布2月PMI雖低於預期，相關進出口資料及近期高頻資料將發布，受到春節季節性因素影響，作為經濟趨勢判斷依據不適當，因海外堆疊經濟數據影響的A股，整體估值不貴，下行空間有限，全年A股表現還是維持積極態度，目前超跌反彈趨勢未變，布局陸股基金，表現仍值得期待。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年陸股內外盤多擾動，A股波動應會明顯回升，在國際股市因素未穩定下，A股低估質仍具優勢。目前上證綜指PE估值15.60、深證成指26.23，中小板指數33.32、創業板指數39.40，多數位於歷史估值中下緣，代表A股估值本身不貴，調整後將更具吸引力。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，短期陸股波動放大，但市場樂觀預期需求動能推升盈利成長，內、外資持續配置陸股，高盛預估北上資金今、明兩年分別為400億和600億美元規模，A股外資持有比例估將從2％提升至3.5％，挹注資金動能強勁，布局建議業績優於預期及穩定股利增長個股，產業看好科技、消費和醫藥。 宏利投信認為，陸股整體仍呈現強者恆強、個股表現優於大盤，其中展望營收持續增長個股，仍將持續獲市場青睞追捧，相關板塊與個股即便回檔修正或小幅調節，仍值得長抱。隨舊經濟改革成效浮現，整體布局方向除聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、EV、教育，也應留意相關去產能與金融保險板塊。 隨A股6月將正式納入MSCI，及制度紅利逐步釋放，帶來長線資金增量流入，趨動A股價值重估並促進市場穩健、規範、高效地運行。 黃上修強調，兩會重點關注政府機構人事調整及十九大，還有2017年底的中央經濟工作會議中，提出主要經濟工作任務，特別是資本市場改革相關政策。 ---------------下一則--------------- 逆風漸消 歐股中長線不悲觀2018年03月08日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受到聯準會可能加速升息、企業財報利空以及川普即將引爆全球貿易大戰的影響，歐股日前一度跌至13個月低點，法人表示，歐股短線可能回測前波低點支撐，因企業獲利轉佳，歐股中長線並沒有那麼悲觀，定期定額投資歐股仍是最佳的投資方式。 根據Lipper統計，今年以來至2月底止，歐股基金績效幾乎全盤皆墨。但儘管歐洲國家今年選舉多，變數也多，歐股基金下挫之際，還是可以看到資金持續流入，依據研究機構EPFR統計，在農曆年之後（2月22日到28日）當周，歐洲股票基金仍有14.73億美元淨流入。 針對歐股後市，根據摩根士丹利報告，預計今明年歐元區經濟成長率將達2.1％及1.9％，強勢歐元對歐洲企業獲利的逆風開始散去，然而目前歐股水位相對全球股市評價面已低於長期平均的兩個標準差以下，因此以歐洲經濟成長率以及基本面分析，歐股表現是過度弱勢。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪則表示，在歐洲各國中，看好法國及西班牙的勞動市場改革政策，因為該改革政策讓企業營運更有彈性；由於歐洲企業獲利仍在復甦初期，其中能源、原物料及金融類股將受惠利率及通膨上揚環境。 野村歐洲高股息基金經理人呂丹嵐表示，2月歐元區綜合PMI降至57.5，但信心面已有一段時間處於相對高檔，未出現顯著下修前都不必擔憂。 目前已公布的去年第四季企業營收打敗預期約62％，盈餘打敗預期約53％，歐元的波動導致近期企業盈餘修正率向下，但包括原物料價格走揚與強勁總經面等將抵消匯率劣勢，整體EPS預期的變動微小，今年歐洲企業獲利仍有機會雙位數成長。 ---------------下一則--------------- 鷹派出頭美股全倒2018年03月08日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 納瓦洛貿易政策主要立場 https://goo.gl/fi5zVa 美國保護主義大將納瓦洛（Peter Navarro）意外勝出，迫使白宮首席經濟顧問柯恩（Gary Cohn）周二無預警宣布請辭，在關稅戰鬥中豎起白旗。反自由貿易的勢力抬頭，白宮經貿政策今後恐更難以逆料。擔憂川普執意發動貿易戰，全球金融市場再陷動盪。 受柯恩閃辭利空空襲，全球股市周三動盪加劇，日經指數收盤下跌0.8％，香港與新加坡股市均大跌逾1％。歐股跳空開低，法國大盤一度挫低0.4％，Stoxx 600歐股指數下跌0.3％，但稍後止跌反彈；美股3大指數開盤同步下挫，道瓊工業指數大跌200餘點。 美債與金價則同步上漲，顯示市場避險需求強勁，與價格反向的美國10年期公債殖利率下滑至2.86％，紐約期金一度站上1,340美元。 被視為恐華派的白宮國家貿易委員會主席納瓦洛扳倒他的上司白宮首席經濟顧問柯恩，並且促使上周川普總統突然宣布將開徵鋼鋁材進口關稅，白宮支持自由貿易的閣員大受打擊。 柯恩雖未提及請辭的原因，但熟知內情人士透露，川普擬對鋼鋁進口開徵懲罰性關稅，柯恩持反對立場，並強力向川普進行遊說，在確定勸說無效後因此請辭。據悉，與柯恩一樣持反對立場的閣員還有財長穆欽、國務卿提勒森與國防部長馬提斯。 與此同時，包括歐盟、巴西、大陸與加拿大等世界貿易組織（WTO）成員國都對美國以「國安」為由對外國產品課徵高進口關稅的計畫表示關切，加拿大官員並警告，美國此舉恐「打開潘朵拉的盒子」，將為全球帶來災難。 柯恩是川普高度倚賴的重臣，一度還是川普提名聯準會（Fed）主席的口袋人選，周二卻驚爆請辭，柯恩發表聲明指出：「很榮幸能為國家效力，並制定嘉惠美國同胞的一些刺激經濟成長的政策，特別是歷史性的稅改。我要感謝總統給我這個機會，祝他未來施政一切順利。 ---------------下一則--------------- 美元月貿赤 創9年多來新高2018年03月08日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國貿易赤字持續惡化，周三出爐的1月貿易收支報告顯示，受到出口疲軟影響，美國貿赤連續5個月擴大，來到9年多來新高水位。其中，美國1月分對中國大陸的貿易逆差，觸及2015年9月來的高峰；對加拿大的逆差亦為2014年底以來最大。 美國商務部公布，1月貿易赤字經季調後，較前月擴大5％來到566億美元，高於《華爾街日報》調查預估的550億美元，寫下2008年10月以來單月新高紀錄。 資本財和工業供應品輸出雙雙減少下，1月出口較前月萎縮1.3％；進口方面與去年12月持平沒有增減，石油進口額提高，抵銷其他部門進口下滑。若排除服務不計，美國1月貿赤創2008年7月以來最高紀錄。 與去年同期相比，美國1月貿赤擴增16.2％，進口與出口分別年增7.4％、5.1％。 美國總統川普一直將降低貿赤列為施政重點，無視國際間對於貿易戰一觸即發的疑慮，他上周才宣布要對進口鋼材及鋁製品，各課徵25％、10％關稅。 摩根大通經濟學家斐洛里與艾格頓上周在致客戶報告中指出，鋼鋁進口量相較美國整體經濟只是九牛一毛，僅占美國經濟產能的0.2％，因此川普政府提出的關稅措施，對美國通膨及經濟的衝擊料將有限。 但這兩位專家也提醒，萬一美國的關稅行動引發他國貿易報復，美國經濟恐面臨顯而易見的風險。 另外，美國人力資源業者ADP與穆迪分析公司，周三也發布最新聘雇報告，2月民間部門就業人口新增23.5萬，優於《華爾街日報》調查預估的20萬。至於1月數據，由初公布的23.4萬上修至24.4萬。 ---------------下一則--------------- 美林：6P干擾 美股恐再探低點2018年03月08日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 Marketwatch網站報導，美股2月初進入修正，曾使全球股市市值大舉蒸發6兆美元。然而美銀美林（簡稱美林）對美股前景仍持謹慎態度，警告至少有6大因素恐使美股再度測試2月所創的低點。 美林強調，股票部位（positioning）、企業獲利（profit）、政策變動（policy）、貿易保護主義（protectionism）、價格走勢（price action）與痛苦（pain）等都是投資人未來應小心看待的6P因素。 該券商指出，就股市部位來看，反映投資人對美股仍太過樂觀。在秉持逢低買進的傳統投資策略，導致最近一周股市依然強力吸金177億美元。在同時，金融股、新興債市與股票基金仍舊深獲投資人的喜愛。 至於在獲利方面，美林根據模型推算，認為美國企業獲利已經到頂。不過，消費者信心與製造業活動在低失業率環境的帶動下，依然呈現一片榮景。 全球貨幣政策也逼近轉折點。在全球央行肩負的經濟刺激與通膨升溫目標即將達成之際，美林在報告中預測，聯準會（Fed）今年升息腳步將大幅加快。Fed主席鮑爾與其他政策官員先前也曾暗示，如果美國經濟開始過熱，將不排除今年有4次升息。 保護主義抬頭也逐漸令投資人感到不安。美國總統川普（Donald Trump）最近宣布將對鋼鐵與鋁製品課徵重稅，引發投資人憂心貿易戰將一觸即發。在市場不安氛圍籠罩，美股一度出現暴跌。 另外過去低通膨、低利率與低波動曾造就長達9年之久的多頭市場，如今隨著通膨抬頭，利率與波動走高，已讓情勢大為不同。 ---------------下一則--------------- 基本面轉強 新興債可望續揚2018年03月08日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 2017新興債表現一枝獨秀，新興本地貨幣債上漲17.7％、新興市場美元債9.29％，都勝過高收益債表現，法人表示，從資金面觀察，2017年新興市場債市淨流入606億美元，創下淨流入新高，預估2018年可望延續資金追捧潮，有助新興債市持續亮眼。 先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan）指出，新興市場債市主要市場驅動因子有四，包括全球貨幣政策、大陸與商品週期、新興市場成長率、國內基本面。 新興市場本地債部分，他建議可加碼俄羅斯盧布、巴西里爾、墨西哥披索、南非幣與土耳其里拉，因看好這些國家強勁的經濟表現，經常帳改善亦使高殖利率國家表現強韌；而新興市場美元債，則加碼基本面改善且改革力道強勁之國家主權債，原油與原物料出口國成長回穩，改善其國際貿易收支表現。 麥高益分析，新興市場本地債聚焦國家包括，俄羅斯、南非、巴西、土耳其。俄羅斯總統普丁連任機會大，加上俄羅斯鴿派言論顯示將維持漸進式的貨幣寬鬆政策，及逐漸攀升的油價有利俄羅斯總經表現，增加投資人持有俄羅斯公債意願。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，且除了樂觀的基本面，其信用狀況更持續好轉，許多新興市場國家的信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年以來已大幅下滑。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，因聯準會主席鮑爾表示美國經濟成長前景強勁，支持繼續漸進式升息，加上貿易戰疑慮令風險偏好情緒降溫，導致新興債表現受制。展望後市，儘管今年債市受制於美國利率上揚壓力，但新興債市因具改革題材、基本面改善與高殖利率等利多支撐，後續不看淡。
新興市場、科技基金 2月稱霸2018年03月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 回顧全球大震盪的2月基金表現，在MSCI世界指數下跌4.3％下，仍有不少基金力守正報酬，甚至繳出頗為亮眼的成績，投信統計，2月績效前十強境內外股票基金，幾乎都是新興市場基金與科技型基金的天下。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，今年市場預估全球景氣及企業獲利持續走在穩速成長的軌道上，有利股市表現，且不論新興市場或成熟市場，企業獲利預期都有雙位數的水準，包括全球企業EPS年增率2018年有機會達13.3％，新興市場企業EPS年增率可望繳出13.4％的成長。 陳若梅說，從2月強勢股票基金績效可看出，新興股票基金表現更勝成熟市場一籌，主要是在新興市場經濟成長領先成熟市場的基礎下，配合新興市場GDP年增率的差距，與成熟市場持續擴大，此趨勢有助帶動新興市場股市領先表現，同時推升全球景氣成長更加遍地開花。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。 宏利投信股票投資部主管游清翔表示，預計2018年亞洲股市將繼續表現良好。鑑於基期較高，潛在收益可能不會像2017年那樣可觀，但亞洲仍處於週期性上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎。正如大陸、南韓和印尼的情況，亞洲能夠實現結構性經濟增長，可謂獨領風騷。 元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，東協國家今年GDP成長優於去年，原物料價格上漲，輔以選舉加持內需成長，今年維持正向看法。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊資深副總裁伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）指出，在獲利成長性方面，IBES預估新興市場未來12個月獲利成長率為13.05％，優於成熟國家的10.02％，深具價值投資機會。 ---------------下一則--------------- 通膨未達標 黑田改口 日QE不退場2018年03月07日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 針對敏感的超級量化寬鬆(QE)何時退場，日本銀(央)行總裁黑田東彥周二改口說，在通膨率達到2％目標前，QE絕不會退場，對於退場策略，黑田也拒絕多作說明。 儘管黑田重申續推QE方案，但日圓還是受到刺激彈升，黑田發表聽證會前，日圓一度貶至106.36日圓兌1美元的低點，但午盤過後即反彈至106.20日圓。 三菱日聯摩根士丹利證券（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley）資深市場經濟學家六車表示：「當前的匯市交易趨勢就是每當黑田開口時，就買日圓賣美元。」 黑田是在國會進行第2個5年任期的任命聽證會時作以上表示。他說：「在通膨達到目標之前是絕不可能縮減或終結QE。」 黑田此番說法與之前有所出入，他上周曾首度鬆口指出，日銀將在2019年4月討論QE退場，消息一出造成日圓與日本公債殖利率雙雙大漲。 黑田周二一方面重申通膨未達標QE不會退場，同時還提及當啟動QE退場時日銀將面臨2大問題，分別是何時升息與如何處理龐大的資產負債表，他透露調高存款利率是可能選項，但原則將是緩步升息，以避免對經濟與金融市場造成衝擊。 不過，黑田僅點到為止，不願就相關的細節進一步說明。他強調，當通膨率仍遠低於2％的目標，今年1月的核心消費者物價年增率僅0.9％，此時並不適宜談論QE退場的細節。 黑田指出，「決策委員會的共識」雖預期通膨約在2019年4月時可達標，但前景仍存在部份下行風險與不確定性。 黑田表示，當通膨率逼近2％的目標時，日銀將會就QE退場策略進行討論並對外公布相關內容。 巴克萊銀行則宣布推遲日銀升息的預測時點，該銀行原本預估日銀會在今年第3季調高日本10年期公債殖利率的目標，如今則改為2019年4月。 ---------------下一則--------------- 乘東京奧運列車 搶進日股淘金 驅動未來2年經濟成長 本益比16倍低於美股2018/03/07蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 JPX日經期指VS.台指期 https://goo.gl/2b9wDx 日本為迎接2020年東京奧運，各項準備作業如火如荼進展並投入各項資源，預計未來2年將快速驅動日本經濟成長，由於日股具有奧運題材面，加上日本交易所（JPX）市值超過5.7兆美元（約168兆元台幣），為全球第3大證券交易所，日本更是是全球第3大經濟體，在台灣金融市場陷入低波動的窘境時，波動度較高的日經指數期貨為投資人的獲利新選擇。 針對為何看好日經期指表現上，元大期貨研究部協理陳昱宏指出，2008~2017年JPX-日經期指與台指期平均60日年化波動率，在2013~2017年日經期指的波動都高於台指期，平均達23.98%，較台指期的19.55%來的高。 期指波動高於台指期 陳昱宏進一步說明，日本首相安倍晉三於2012年底第2次就任後，提出著名的「安倍經濟學」，以貨幣政策和財政政策聯手，試圖壓低日圓匯率並推升通膨，進而帶動日本經濟走出長久以來的低迷。 由於日經225（Nikkei 225）指數中權值較高的工業、汽車與科技等產業多以外銷為主，因此日圓的升貶與指數呈明顯相關，匯率是影響日經225期指表現的一個關鍵因子，以日圓與JPX-日經指數期貨的走勢來看，兩者呈現明顯的反向關係。 在可選擇操作的交易所方面，新加坡交易所（SGX）於1986年9月率先推出以日經225指數為標的的指數期貨，日本交易所的前身大阪證券交易所（OSE）也在1988年9月推出，之後，兩家交易所亦分別推出合約規格與保證金更平易近人的小日經期貨，吸引更多投資人進場參與交易。 國泰證券國際金融商品發展部協理夏胤峰也指出，對日股前景看法分4大面向，可依據4大面向觀察日股走勢並順勢操作，首先日本央行總裁黑田東彥將於今年4月8日任期屆滿，由於黑田東彥可能續任央行行長，有助政策的推展及投資市場的安定性。 其次，日本央行預計2017財年至2019財年核心消費價格指數（CPI）將分別為0.8%、1.4%及2.3%，顯示今年通膨率儘管上揚但仍維持低迷，黑田東彥上月宣示將維持現行的超寬松貨幣政策，有助資金持續流入日本市場，提供股、債市豐沛流動性。 與中國關係可望回溫 再其次，就基本面來看，以目前日經指數本益比16倍，相較美股仍維持在20倍以上本益比來看，日股更具投資面的價值。最後，在政治面上，今年為中日建交40周年，年初日本外長順利出訪中國，關係可望持續回溫，安倍政府料將持續對於中方釋出善意提升其政治籌碼與國內的支持度。 由於台灣投資人對於日本相關企業與產品具一定程度熟悉，而日經期指近5年波動率較台指期高，是投資海外期指不錯的新選擇。 ---------------下一則--------------- 日銀政策支撐溫和成長 順勢操作日經有賺頭2018/03/07蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 針對如何操作日經期指上，元大期貨研究部協理陳昱宏指出，近期隨著通膨與經濟數據改善，及美元指數仍處於低檔，日圓呈現走升，日經225期指在經歷2月初全球股市的閃崩後雖有反彈，但力道並不強勁。中長期而言，現任日本央行總裁黑田東彥於4月任期屆滿後將會續任，將延續過去寬鬆的貨幣政策，加上2018年日本經濟延續溫和成長的態勢，日經225期指值得期待。 陳昱宏指出，2018年2月初全球指數市場開始進入大波動行情，從上月2日美國非農數據公布後引發通膨隱憂而造成一連串連鎖效應。 元大期貨顧問事業部協理張林忠指出，本波指數修正的起點在美國10年期公債殖利率推升至接近3%，按歷史經驗對股市來說是重大利空，因此也令位居相對高點的全球股市深感不安！日本股市與全球指數連動相關係數一向很高，本波從最高點24000以上修正近15%。 漲跌觀察4大面向 張林忠進一步表示，日本股市漲跌與4大面向有關：1.日本央行的利率政策，2.經濟景氣及各項指標數據公布，3.金融市場改革與開放，4.日圓匯率走向。上述4點為主觀交易者可切入的觀盤重點，彼此之間相互影響，也都是每次指數高低轉折的重要時機。 從量化交易的角度切入，將日經指數套入檢測公式，得出此商品為順勢突破型，設定一組均線通道系統，突破上通道作多、跌破下通道放空，相當簡單好上手，從2005開始至今，約有12個年度可獲利，預估大行情來臨時，波動度較台指期為高的日經，作順勢策略能夠抓取亮眼的獲利。 ---------------下一則--------------- 東協相對穩健 股市前景優2018年03月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 東協股票基金績效表現 https://goo.gl/1zbSxf 2月美股震盪，拖累全球股市表現，但東協股市表現相對有撐，馬來西亞、印尼、泰國、新加坡今年來累計漲幅仍有3.94∼4.36％，表現相對亮眼，東協國家推動經濟改革，強化基礎設施，有助增加就業機會、帶動區域經濟成長，續添股市成長動能，中長期投資前景看好，有利分批布局東協基金把握投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有利未來出口增長，且勞動人口持續增長，有助內需經濟提供動能，加上多國政府先後推出經濟刺激政策，及泰國、印尼、馬來西亞等國將陸續舉行大選，預估政府有望持續釋出利多政策，整體東協中長期投資前景可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，東協出口表現強勢，印尼1月出口年增率高於預期，內需動能浮現，可望支持進口維持強勁；泰國央行維持政策利率於1.5％不變，符合預期，因通膨溫和且景氣復甦，預期今年央行可能都將維持利率不變；尤其選舉效應，政府相繼出台財政刺激政策，加上金融體質逐漸強健，股市表現有望續強。 宏利投信認為，今年亞洲股市將繼續表現良好，但因基期較高，潛在收益可能不會像去年那樣可觀，但仍處於週期性上漲中段，且各國結構改革支持下，具備穩固基礎，印尼等東協國家，將能實現結構性經濟增長。 泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞政府，皆針對經濟升級、基礎建設興建提出計畫；高浩偉強調，泰國的「泰國4.0」經濟戰略、馬來西亞和新加坡的隆新高鐵動工，菲律賓「Build-Build-Build」基建計畫等，都有助區域經濟發展和股市表現，投資前景看好，建議關注相關政策受惠股，及金融、消費、原物料等表現。 ---------------下一則--------------- 求過於供 天然資源漲勢起2018年03月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 原物料 天然資源股票未來三至六個月市場觀點 https://goo.gl/obXU7n 原物料價格自2016年初擺脫低檔，但自2016年起，各原物料市場復甦步伐不一，且彼此相關性低，天達資產管理環球商品暨天然資源團隊主管Tom Nelson（倪唐）指出，預期原物料價格應持續自低檔彈升，主要有兩大原因，一方面為原物料需求和全球經濟同步增長，另外則是供給減少有助於原物料市場平衡。 整體來看，倪唐強調，天然資源產業經過價格飆漲與崩跌，隨著價格反彈以及成本逐漸降低，企業現在已進入正常獲利階段；另一方面，企業策略也出現轉變，從重視產量轉為注重企業體質。 在個別原物料看法上，倪唐說，OPEC目前策略從擴張市占率轉為支持油價，現階段原油每桶60∼65美元的價格符合OPEC策略。而OPEC支持油價的重要原因為沙烏地阿拉伯石油公司將於2018年IPO。 此外，美國原油庫存從2017年高峰逐漸降低，目前已減少約50％，預期2018年庫存將下降至五年平均水準，而美國頁岩油油井數量於2016年自谷底開始反彈，目前數量持續增加，沙國去年曾表示美國頁岩油油井增加太快，本周於休士頓召開的年度能源大會（CERAWeek），沙國是否會再度提出此一議題，值得關注。 倪唐說，過去能源企業強調成長、擴張，也負債累累，現在則是聚焦於獲利與回報，這對股東而言是好事，預期今年油價區間為50∼70美元，價格仍將持續波動。 在黃金方面，倪唐強調，經驗顯示，美股大幅回檔期間，實體黃金價格多呈現上揚走勢，顯示黃金波動環境中具有良好吸引力，而過去當通膨符合或超過美國聯準會（Fed）預期，期間黃金呈現上漲；隨著升息循環開啟，金價可望有良好表現，預期今年黃金均價為1,350美元。 礦業方面，倪唐說，自2016年開始，礦業公司轉為擁有強勁的自由現金流以及股東回報，而原物料價格已經自低檔彈升，但原物料企業更為重視平衡資產負債表和增加股東報酬率，預期供給無法迅速增加。 ---------------下一則--------------- 瘋搶衛生紙 天然資源基金後市俏2018年03月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 境外天然資源基金績效 https://goo.gl/KZg6Sw 近來國內就因衛生紙漲價衍生出全民瘋搶問題，不僅造成大缺貨，也讓投資人關注到這就是景氣好轉帶動原料價格攀升後引發的通膨增溫。法人表示，接下來原料漲價將一步步反映在民生物價上，通膨概念的天然資源這類景氣循環類股，將成為當前不可或缺的投資標的，建議配置部分資金到包括林木、礦業等天然資源基金，讓投資搭上通膨的順風車。 鉅亨基金交易平台指出，為了因應國際紙漿價格上漲，台灣衛生紙廠商宣布將調漲衛生紙價格，使得台灣全民一起瘋搶衛生紙，但其實國際紙漿上漲的背後，隱含著全球對於紙製品與上游木材原料的高度需求。 先從線上購物來說，平台購物的崛起，讓包裝用的紙板需求大增，進一步拉升木材原料價格，另一方面，根據FOA（聯合國糧食及農業組織）的報告，由於人口持續增長，全球對於紙製品的產量也將持續增加，預估紙製品的產量將以每年2.7∼3％的速度持續增長。 另外也不能忽視的還有美國的房市需求，受到美國新屋開工的穩定成長，讓美國木材價格走揚，加上千禧一代進入買房年紀，對美國房市都帶來正面挹注。 整體來看，線上購物的盛行加上持續增長的人口，將支持紙製品產量持續成長，而美國的經濟持續復甦，美國房市前景樂觀，也讓木材需求攀升，有利林木相關產業，這也是為麼過去一年來林木基金的漲幅超過兩成，居天然資源基金之冠。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，人口的增加、都市化的普及以及線上購物平台的興起都將使得紙製品的需求增加，建議瞄準林木等天然資源基金布局。 ---------------下一則--------------- 全球股震 科技股多頭要角2018年03月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 科技產業型基金績效前五名 https://goo.gl/H3bYfJ 今年以來全球股市波動自低檔上升，至3月5日止，MSCI世界指數微幅收高0.15％，但觀察產業表現差異明顯，科技指數今年以來上漲超過7％，表現居11大產業之冠，延續去年強勢表現，在全球經濟同步復甦，企業獲利動能向上等利多支撐下，預估股市短線震盪料無礙多頭走勢，科技股可望持續扮演帶動全球股市延續多頭的要角。 本波股市多頭以來，科技股挾獲利高成長及具結構性題材等優勢，持續穩健上漲，根據理柏統計，台灣核備境外科技產業型基金績效表現突出，平均過去十年新台幣年化報酬率達9.71％，其中以富蘭克林坦伯頓科技基金十年化報酬率達13.39％，漲幅居冠。該基金今年以來上漲7.15％，表現優於MSCI世界資訊科技指數。 富蘭克林坦伯頓科技基金的操盤團隊2017年指標年度台灣基金大獎中奪得產業股票─科技類別最佳基金公司大獎。 銀行財富管理中心分析，該基金經理團隊選股眼光精準，挑選標的不僅看短期獲利預測，更放眼長期，挖掘可持有多年，具強勁營運模式、擁有絕佳能力，若股價因市場過度聚焦於短線消息而被錯殺，反而會趁機掌握逢低進場的機會。 該基金主要持股亞馬遜已持有多年，股價今年突破1,500美元大關，雲端概念股Salesforce今年來股價漲幅將近兩成；富蘭克林坦伯頓科技基金現階段配置側重軟體及網路股，看好人工智慧、雲端運算、電子商務的市場潛力。 理財專家表示，科技產業基本面良好，且受惠人工智慧等結構題材，根據國際數據公司（IDC）預估，2021年全球認知及人工智慧系統IT支出預估將達576億美元，隱含巨大成長機會；科技業今年獲利預估可望維持雙位數成長，建議不妨趁股市震盪整理，尋找布局機會點。 ---------------下一則--------------- 亞太平衡基金 跟漲又抗跌2018年03月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 近期國際局勢詭譎多變，全球股市近期表現也明顯回檔震盪。 法人表示，強市投資法則不變，不過穩健型的投資人可選擇以股債為投資標的的亞股平衡基金跟漲抗跌，不失為進可攻退可守的投資選擇。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹表示，亞洲國家在經濟表現持穩、政策加持以及投資題材多元等條件支持下，特別獲市場青睞，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好。 不過同時也須留意來自於國際政經情勢變化的干擾，整體而言，全球經濟逐步回升，亞洲出口恢復，加上強勁內需帶動，基本面看好，因此建議穩中求勝投資，就以股債彈性配置的亞太平衡基金為主軸，掌握亞洲資產全面增值契機，同時有效降低投資風險。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾指出，儘管短線可能遭遇美國政策不確定性以及大陸結構性改革，但大陸經濟穩健擴張、大宗商品價格回升，且盈利有望持續增長；展望未來，看好大陸新經濟的概念下，消費潛力將推動科技類股營利增長。 富蘭克林證券投顧表示，2018年全球經濟可望持續同步呈現擴張趨勢，美國將受惠減稅與擴大支出政策，歐元區則持續受惠寬鬆政策支持，緊俏的產能將推動成熟國家提高投資進而增加對於亞洲等新興市場的進口需求。 野村證券預估，G3國家的需求強勁，進口年增率將由2016年的2.5％、2017年的4％攀升至2018年的5％，而商品價格回升也將修復倚賴商品出口的新興國家資產負債表，進一步提升需求。 ---------------下一則--------------- 三利多加持 新興債固收上選2018年03月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場經濟成長率優於已開發國家 https://goo.gl/RWNv5m 2月初全球市場上沖下洗，引發全球投資人恐慌情緒，新興市場債券也遭殃。不過，外資法人認為，在全球經濟成長強勁、溫和通膨、低利與貨幣寬鬆的環境持續等三利多加持下，新興市場債券仍是較佳的固定收益選擇。 景順固定收益團隊投資組合經理傑森．楚希羅（Jason Trujillo）指出，2018年風險性信用市場前景來看，較為看好新興市場債券的表現，主要是目前新興市場債券整體的投資評等較高收益債券來得高，較具吸引力。 傑森．楚希羅認為，目前新興市場債券的投資評價不算貴，甚至與已開發國家固定收益資產相比還顯得便宜。他分析，今年初市場修正後，新興市場主權債與企業債利差擴張4、50個基準點，但若把基本面因素納入現在利差來看是合理的。 就經驗來看，新興債券在升息期間表現不佳。但傑森．楚希羅表示，升息期間內是所有資產類別都會出現負報酬，但升息後三個月表現會回補，現在預期聯準會今年會升，但利率上升幅度有限，且市場已經反應了，並不需要太擔心，只是今年新興債的報酬主要來自票息收入，資本利得幅度將不如去年，就新興市場主權債指數目標報酬約5％多，而公司債約4.9％。 傑森．楚希羅認為，今年美元預期仍會續持弱勢，主要是美國通膨增溫、經濟成長有放緩趨勢，而新興市場經濟成長相對表現強勁，基本面可支撐新興市場貨幣表現，所以預期資金會從美元轉入新興市場，有利於新興市場當地貨幣債券的表現。 他分析，今年較看好的新興市場貨幣包括俄羅斯與南非、印尼盾、波蘭幣等，主要是俄羅斯擁有較佳的基本面，且俄國受惠油價回溫經濟表現穩健又有主權評等改善契機，另外，南非的基本面也有所改善，政治環境轉佳有望支撐其匯率。 傑森．楚希羅表示，三大新興市場中，目前較看好拉美、較不看好亞洲，因為拉美經濟較強勁，而亞洲投資評價沒那麼有吸引力。他尤其看好具有高殖利率、投資評等低的國家，包括：阿根廷、巴西、土耳其、阿曼、厄瓜多，非洲迦納、坦尚比亞等。 傑森．楚希羅表示，在弱勢美元下，看好商品、物資，像是造紙業、天然資源、還有銅、鋁、鋅等基礎金屬。 另外，也看好新興市場的零售消費產業，他分析，新興市場許多零售消費活動開始由地下轉向檯面上，也就是過去的雜貨店都變成超市、購物中心，另外，電信產業也相當有潛力，隨著新興市場人民行動上網需求大增，通訊用量將增加。 ---------------下一則--------------- 聯準會頻升息 新興債仍有賺頭2018年03月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球經濟動能不墜、通膨持續增溫下，市場對於整體殖利率曲線的預期不斷墊高，聯準會升息聲聲催，對債券投資相對不利，法人幾乎一致看好風險性資產表現，在固定收益基金中則相對看好新興市場債後市。 美國通膨壓力升溫、聯準會持續升息腳步，雙雙推升美債殖利率上揚，此外，外國政府及亞洲央行對美債的買盤（如中國人行）過去幾年也出現降低，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，美國公債殖利率彈升趨勢相當明顯，債市投資人宜做好防禦利率上揚風險的準備。 麥可•哈森泰博說，由於新興國家經常帳狀況已有明顯改善，加上經濟內需成長轉強，因此，在美國升息之際，投資新興市場債仍有相對利潤可期，此外，除可投資債息較高的新興市場債當地貨幣債外，可再放空美國公債，掌握高債息並善用美國升息的投資契機。 法國巴黎銀行財富管理相信美國和歐元區債券收益率將逐漸上升，特別是由於世界主要經濟體（日本除外）的貨幣政策逐漸正常化，預估這樣的上漲趨勢將使得現有債券的吸引力降低，因此，利率風險的積極管理相當重要，尤其是到期收益率（YTM）極低的固定收益領域。 法國巴黎銀行財富管理也相對看好當地貨幣計價的新興市場債券。法巴表示，主要是因新興市場將持續受益於全球經濟的同步增長，其中大部分國家的通貨膨脹率下降，致使央行降低關鍵利率，包含巴西、墨西哥、南非以及哥倫比亞的中央銀行預估將持續放鬆貨幣政策。從邏輯上講，這將有利於新興市場債券的吸引力。 ---------------下一則--------------- 柏瑞後收型基金 市占逾9成2018年03月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 後收型基金分銷費差異 https://goo.gl/WYMtnK 全球基金產業發展至今，一個明顯趨勢就是降低投資成本，以鼓勵長期投資行為，「後收型產品」於是應運而生，好處是持有一定時間以上就免收手續費，受到廣大投資人的歡迎。就台灣基金市場而言，對於較習慣短進短出的台灣投資人，基金規模要長期長大不易，後收型基金的推出，一面養成長期投資，一面留住基金規模，可說是創造出雙贏局面。 基金公司鼓勵投資人長期投資的立意良善，但投資人可能不容易留意到，因應後收級別所產生的成本「分銷費」，可能會讓投資人省了手續費，卻多了分銷費，一來一往等於沒省到。 柏瑞投信早在2015年首創境內後收型「N級別」，免計分銷費，以減輕投資人負擔，在業界是創舉，並吸引同業跟進。 柏瑞投信推出境內後收型N級別以來，也獲投資人和市場認同，帶動通路銷售動能一路成長，同業也已經有3到4家基金公司跟進。 如今柏瑞N級別基金的規模已成為業界最大、境內後收型基金規模市占率超過90％，選擇種類也是同業中最多，分別涵蓋債券型、股票型、多重資產型、平衡型和組合型以及多種幣別，共有11檔基金，可滿足投資人對於節省投資成本、提升資金效能和資產多元配置的3大需求。 柏瑞投信總經理楊智雅表示，現在基金公司對費用揭露的透明度越來越高，後收型基金費用率高，可能會降低投資意願，但如果免計分銷費，不但可以跟多數境外後收型基金做出區隔，又能達到降低投資成本的用意。 楊智雅指出，N級別是以客戶效益為出發點，鼓勵投資人要長期投資，透過0分銷費減輕客戶的投資成本，相對就能提高勝率，對銀行來說也是好事。 因為客戶在投資時最關心的就是費用和績效，而不收分銷費就是在幫客戶降低投資成本，如果客戶持有3年後是滿意的，就會繼續留在柏瑞和銀行通路，達到3贏局面。 楊智雅認為，要能留住客戶，長線耕耘，才能開啟整個產業的正向循環。 柏瑞投信指出，市場永遠會有波動，因此鼓勵投資人最好選擇優質市場採取長期投資策略，而後收型基金就是適合長線的投資工具，屬長效型產品。 柏瑞投信長期研究什麼是對客戶較為有利的後收型基金，也一直思考什麼樣的後收型基金才能真正貼近客戶理財需求過程，發現以收息為主的基金相對適合長期持有，也將成為後收型產品的主流。 其中，柏瑞認為，相對具代表性的五檔N級別基金分別是柏瑞全球策略高收益債券基金、柏瑞特別股息收益基金、柏瑞多重資產特別收益基金，以及柏瑞亞太高收益債券基金、柏瑞新興市場高收益債券基金。 柏瑞指出，該公司後收N級別除了不收「手續費」、「分銷費」之外，還有一個好處，就是平台內同幣別基金，也能自由互相轉換，基金「轉換費」也不另外收取。 由於柏瑞後收N級別平台是國內規模最大、基金種類最多，同時有台幣、美元、人民幣、澳幣和南非幣等多元計價幣別，是目前業界推出最多幣別選擇的N級別，也是唯一同時涵蓋五種基金類別，給投資人最多元靈活的選擇。 這有利於投資人在「後收長期持有」的架構之下，透過基金之間靈活轉換，因應市場變化做出適當的調整，以符合投資人不同風險屬性和財務規劃。
全球股市指數月線 中斷連15紅2018年02月28日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，反映全球股市變動的MSCI所有國家世界指數（MSCI ACWI）自2月初來下跌2.5％，周三若沒有重大變化，其月線將是川普在2016年11月勝選以來首度收黑，也是2016年1月來表現最差。 ACWI綜合23個已開發國家和24個新興市場等股市表現而來，其月線迄1月底止已連漲15個月，為其最長的連漲紀錄，並在2017年創下該指數首次全年月線均收紅的紀錄。 雖然ACWI在1月大漲近6％，為該指數歷年來元月表現最好的其中之一，但2月來主要國家公債殖利率持續攀升和股市波動幅度急速擴大，讓全球股市的漲勢為之中斷。 1月26日到2月8日間全球股市急跌，讓總市值因此蒸發掉逾5兆美元。包括美國、日本、大陸和香港等股市都落入回檔修正區，從最近高點拉回至少10％。 ACWI在此期間下跌9％，但從2月初底部回升以來，升幅約5.5％，顯示全球許多國家股市在過去幾周來呈反彈走勢。不少分析師看好反彈走勢將繼續下去。 投資機構傑富瑞全球股市策略長達比（Sean Darby）認為到目前為止，沒有跡象顯示周期性題材已經結束。因為企業獲利增長仍然強勁，分析師們繼續往上修正他們對企業獲利的預估，證據也繼續指向美國乃至全球經濟是整體成長。 儘管如此，全球股市的風險仍然存在。自1980年以來，ACWI每年從高點拉回至低點的平均幅度為15％。其近期從高點拉回幅度只有均值約一半。ACWI在2008年因金融危機拉回51％，去年僅拉回2％。 德意志銀行證券首席國際經濟師史洛克（Torsten Slok）認為金融市場此刻在交戰中。雖然經濟與企業獲利等表現強勁會推升公債殖利率和股價，但只要美債殖利急升，就會對消費者支出和企業資本投資帶來負面影響。 ---------------下一則--------------- 企業獲利助陣 美股多頭續航2018年03月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經理人2月全球產業投資配置加減碼 https://goo.gl/PnrUzW 2月以來美國殖利率上揚，帶動全球股市下挫，根據美銀美林證券2月經理人調查結果，雖然牛熊市指標仍顯示為賣出、短線氣氛偏保守、經理人預估通膨升溫、債市崩盤將是首要尾端風險，但企業獲利成長，仍將提供美股市多頭及景氣循環股定心丸，後市不看淡。 調查結果指出，經理人全球股市加碼降到43％，為2016年2月以來最低，並且下調債券以及利率敏感型產業的REITs，看好前三大產業分別為景氣循環類股的科技、銀行、消費耐久財類股，防禦型產業如公用事業、電信以及民生消費產業則為前三大減碼產業。 富蘭克林投顧表示，美股2月以來回檔，但多數經理人仍認為牛市末升段並非立即終結，且預估美股高點料落在2019年或之後，顯示對美股多頭行情仍有信心；隨股市波動度彈升，引發部分做空波動度的指數投資證券（ETN）產品出現清盤下市，轉而由做多科技股重新佔據擁擠交易的第一位。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美國聯準會（Fed）報告並無加快升息暗示，市場信心穩定，市場續上修本季S&P500成分股EPS成長率至14％，整體財報表現仍然強勁。 此外，稅改帶來的實質利益會逐步呈現，企業獲利上升、併購、企業回美直接投資，將帶動資本支出持續熱絡，美股多頭格局將持續。 宏利投信強調，美、歐到新興市場經濟持續穩健成長格局，從就業到消費到總經成長皆然，相關數據為經濟增溫，帶動物價增長，過低水平的利率朝向回復正常化，股市儘管回檔，但是從基本面來看，目前實無引擎熄火的問題。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰分析，根據Factset統計，S&P500指數成分股74％獲利優於預期，並且創近年高檔，顯示整體企業獲利表現穩健向好，有助為美股提供穩固支撐，後市表現不看淡。 ---------------下一則--------------- 中美漲逾4％表現佳 海外基金近一周好旺2018年03月01日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 近一周市場重拾信心，全球股市也漲聲以對，觀察投信發行的海外基金近一周表現也都全數正報酬，其中A股、美國股票型、大中華區三大類基金績效更逾4％，成為海外基金投資亮點，也特別值得投資人留意。 群益投信表示，現階段對積極型投資人而言，強者恆強是不變的投資法則，陸股在春節後流動性趨於穩定偏寬鬆，有利後續反彈。 美股方面，隨美債收益率回落、聯準會最新公布的貨幣政策報告舒緩市場對今年升息腳步的憂慮下，推升美股三大指數走揚，儘管2月初美股大幅修正，企業獲利展望仍穩定上移，顯示基本面狀況並未惡化，建議投資人可多留意大陸與美國相關基金投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，從最新的美股投資人牛熊調查來看，看多比例仍是看空的兩倍，顯示投資人對於美股仍相對樂觀，整體來看，後續雖仍需持續留意聯準會政策動向，不過健康的基本面和獲利面仍將為美股提供穩固支撐，對於美股後市不看淡。 產業方面，仍看好資訊科技、非核心消費、金融等類股表現。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度也持續透過政策與市場機制導引，繼續結構性調整，即便經濟增長率不如往年，但其「以量換質」的做法，對長期投資者而言仍應以利多視之。 企業獲利方面，美國S&P 500已約有一半的公司公布去年第四季的財報，其中超過八成的企業獲利數字高於預期，每股盈餘年增率達12％，顯示基本面並未出現轉壞的情況。 安聯投信認為，總經面的良好數據雖可能引發聯準會進一步調升利率，但美國稅務改革法案上路提供利多，且企業獲利持續成長，投資人可對美國資產抱正面看法。 ---------------下一則--------------- 成熟、新興市場基金 聯手吸金2018年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/hXQefY 全球市場已完全消化不安情緒，上周成熟市場與新興市場基金同步吸金，為四周以來首見，過去連三周失血的美國股市也逆轉勝，上周獲資金淨流入84.6億美元，不僅與歐日股市攜手搶金，亦為三大成熟市場中獲資金挹注最高的市場。 新興市場基金部份，上周全球新興市場基金買氣達21億美元，不僅為為新興市場之最，亦已連十周獲買盤進駐，另外，亞股（不含日本）表現也相當暢旺，同期吸金17.36億美元，改寫2月最高單周吸金金額。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，在企業獲利向好的樂觀情緒下，投資人對於之前恐慌性下跌的氣氛已一掃而空，檢視反應基本面的企業獲利，多數全球企業已公布去年第四季財報，在全球經濟成長動能維持強勁表現之下，有助於驅動市場進一步上修企業獲利預估值，延續股市多頭行情。 邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）提醒，美國總統川普將對鋼鐵與鋁材課徵關稅，掀起貿易戰疑雲，已漸漸對市場造成信心上的影響，美國股市走跌牽連全球其它市場下挫，暫時中斷彈升趨勢，加上市場憂心美國聯準會態度轉為鷹派，恐加速升息速度，預期短線市場震盪可能加劇，但中長線仍將回歸經濟與企業獲利基本面。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，新興和歐美股市同步獲資金青睞，顯示投資人再度擁抱風險性資產，就VIX走勢對照美股標普500指數，美股本波修正以來，走勢結構較傾向指數之修正整理，VIX低檔位置將較過去幾年墊高，上周VIX下探15.29低點後，受市場波動再度反彈回到20上下，預料VIX有機會維持震盪向下，建議穩健型投資人仍宜同時擁抱多元資產，降低承受的風險。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，在新興市場部分，可特別留意陸股。兩會陸續召開，除可望延續去年底的中央經濟工作會上的討論，政策面環境偏暖也將持續推升陸股表現。隨著大陸結構轉型步伐持續前進，過去經濟由出口主導漸轉為內需消費導向，投資也應聚焦內需因素帶動的成長動能，不妨留意低評價優質成長股。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 3月望春風2018年03月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近10年3月全球主要股市表現 https://goo.gl/nw9fxu 時序進入3月，正是股市春暖花開的季節。根據統計，近十年每年3月普遍都呈現收紅表現，尤其是印尼、新加坡、泰國、馬來西亞、台灣等亞洲新興市場，上漲機率都達到八成以上。法人表示，歷經2月初的適度調整後，新興亞股投資價值再度浮現，投資人可留意外資動向，掌握進場布局的機會。 據統計，近十年的3月，全球16個主要股市當中，除了英國股市微幅修正，其餘都是呈現收紅表現。其中，印尼、新加坡上漲機率最高，都有90％；其次是泰國、馬來西亞和台灣，勝率為80％；歐美股市則介於50∼70％。整體而言，以新興亞洲股市的贏面較大。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，歷年3月新興亞股表現出色，主要是因為資金行情帶動，也就是外資於前一年第四季獲利了結的資金，在隔年第一季末與第二季期間回流，迎接新年度展望。 楊慈珍分析，去年第四季受惠於美國的緩步升息措施，資金大舉流向各國股市，直到今年2月，美國失業率創新低，敲響通膨警鐘，資金才自新興亞股撤離。雖然過去一周，外資仍持續減碼亞股，但賣超金額逐漸減少。因此，投資人可留意後續資金動向，掌握進場布局新興亞股的機會。 楊慈珍建議，未來應觀察兩大重點：一是新上任的美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）於國會發表的首場半年度貨幣政策演說；二是新興亞洲國家公布的經濟政策與企業營運目標。 楊慈珍認為，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 主要股市仍看旺 布局股票基金讚2018年03月06日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 根據全球分析師預估主要股市今年底潛在漲幅調查結果，日股為8.75％表現最佳，其次是加拿大股市7.36％，S&P500也有6.86％，歐洲道瓊600為6.58％、俄羅斯股市5.49％，印度股市4.95％，英國股市3.71％，帶動股票型基金績效跟著旺。 群益東方盛世基金經理人向思穎表示，日本今年仍處金髮女孩經濟狀態，溫和且穩定經濟成長、低通膨、低利率環境條件，有助股市表現。近期公布企業財報表現不俗，近六成優於預期，整體EPS年增率估14％，顯示企業獲利狀況良好，後市工業自動化、觀光、消費等類股可多留意。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美國在川普稅改政策持續發酵下，企業獲利成長將帶動加薪與投資，海外盈餘匯回也將激勵股票回購，後續推動基礎建設計畫，政策做多有利股市；歐元區2月整體成長率仍維持強勁擴張，景氣維持正向，股市正向可期，但短線因預美國升息加速效應，市場恐偏震盪。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫認為，全球經濟全面回升，製造業和消費者信心指數繼續保持強勁，加速增長步伐，通常與企業獲利相關，有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿，可提供良好環境，有助企業進一步提升利潤，為股市增添動能。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰強調，現階段美國景氣和就業情況仍佳，且受惠於全球景氣擴張、內需消費強勁以及稅改等影響，及在企業盈餘趨勢正向之下，健康的基本面仍將為股市提供強力支撐。 目前股市波動率仍需時間平復，後續仍需持續留意聯準會政策動向，因此操作上建議採分散布局；產業仍看好資訊科技、非核心消費、金融等類股表現，此外，逢低亦可適度加碼企業獲利基本面較佳的美國大型股。 ---------------下一則--------------- 國際紛擾多 多元資產配置穩健2018年03月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 3月全球有包括歐美央行會議以及重要經濟數據公布等全球重量級財經活動登場，例如歐美、日本、紐澳等各國央行都將舉行利率會議，其中月底美國的利率會議是否升息最受市場關注。投信法人表示，這些重要的財經活動將影響經濟趨勢方向，投資人在面對市場不確定因素下，最好是以股債平衡多元資產配置的投資策略因應。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，美國升息在即，投資市場震動加劇，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會，但國際市場亦同時面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上下半年需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動。 劉佳奇說，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為市場震盪下的好選擇。 宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。 第一金投信表示，主要國家經濟仍處於上升軌道，短、中期基本面沒有疑慮，但長期風險略為顯現，投資人應保持居高思危的意識，除了緊密觀察利率、美元指數與新興市場匯率變化帶來的資金挪移現象外，更要做好資產配置，分散布局以降低波動度。 考量股市多頭格局尚未改變，策略上仍可以「股優於債」為原則，但可將部分資金轉向高股息股票。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，金融市場波動度因央行寬鬆貨幣政策告終而上升，為平衡波動並控制下檔風險，多元分散配置仍是重點。 野村環球基金經理人白芳苹表示，中長線而言，全球股市擁有經濟成長強勁、企業獲利持續成長、產業革命方興未艾等基本面利多，長多格局不變。 ---------------下一則--------------- 2月股票基金 泰國最抗震2018年03月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內核備股票型基金績效前十名 https://goo.gl/X2JWz7 美債殖利率上彈，讓美股及新興市場2月雙雙回落，其中外資投資比重較低的泰國股市，成唯一收紅的市場，表現在全球股市居冠，反映在國內核備的798檔股票基金中，2月也僅泰國股票基金正報酬0.54％。法人指出，泰國在政策面稅改激勵下，有利內需加溫，後市可多留意表現。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，在美國升息循環維持的前提下，今年年亞洲獲利成長預估，並未有出現過度樂觀的情緒，對盤勢將有穩定作用。整體而言，亞洲企業獲利預期維穩，基本面良好，基金持股採取分散佈局策略，包含泰國在內的亞股均看好，並搭配獲利相對成長穩定企業，如消費、科技及金融族群。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，全球股市動盪下修，東協國家也難逃波及，但跌幅相對小，主要是基本面表現無虞，及中產階級人口持續擴增下，有助增添內需消費動能，加上政府持續釋出經濟或財政利多政策，如基礎建設興建、稅務改革，中長期投資前景仍看好，泰國在國際原油價格走揚下，可多留意能源股表現。 宏利投信認為，新興市場儘管經濟並非全然一片樂觀，但持續呈現穩健成長的格局，從就業到消費，到總體的經濟成長率，相關數據並未因此走下坡，股市雖回檔，並無引擎熄火問題；檢視經濟基本面與企業獲利，亞洲出口增幅持續轉佳，長期投資者仍應以利多視之。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，觀察東協國家的泰國與菲律賓均有稅改，利於內需加溫，印尼央行因貨幣匯價穩定，信評機構調升信評且經濟基本面良好，使得資金續入股債市，與去年同期相比增加超過一倍，在目前通膨可控下，應無升息打算；基本上，全球股市多頭格局看法未改變，短期漲多回檔視之，仍看好東協後市。 ---------------下一則--------------- 日股、新興市場 買氣雙響砲2018年02月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/XiJ45g 今年以來買氣最暢旺的日股基金，上周再吸金31.18億美元，連續吸金周數推進至12周，累計今年來吸金金額達235.56億美元，同時，企業獲利大幅好轉的歐洲市場也同步受青睞，歐股基金上周獲29.59億美元買盤挹注，僅美股基金持續失血30.37億美元，惟淨流出金額相較前一周縮減。 成熟市場資金動能向好，新興市場基金上周也幾乎都呈現樂觀態勢，大獲資金買盤加持，特別是全球新興市場基金吸金35.8億美元，推升今年來累計吸金金額來到232.83億美元，僅次日股；區域型新興市場基金中，則以亞洲（不含日本）基金表現最佳，上周獲7.66億美元資金進駐。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐日股市仍維持寬鬆環境，又有企業獲利大幅成長支持，帶動相關基金買氣不墜。 其中歐洲經濟基本免也給予歐股一大優勢，據J.P.Morgan預估，歐元區今年GDP成長率有望達2.9％水準，傲視三大成熟市場，勝過美國的2.5％，更大幅高出日本1.6％的成長幅度。 至於日本也值得期待，施厚德（Michael Schoenhaut）說，日本企業財報已幾乎公布完成，去年第四季日本企業獲利年增率預估值高達17％，其中有62％的企業財報結果優於市場預期，帶動日股持續彈升；日本經濟已經連八季走升，改寫歷史最長走升紀錄，且今年日本企業的獲利預期依舊樂觀，配合日本勞動市場大幅改善，都有助日股持續表現。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，今年新興市場的經濟成長率預估再獲上修，與成熟市場成長動能存有差距，加上新興股物美價廉，投資前景將持續看升。預期美國十年期公債殖利率受通膨影響而緩步走升的趨勢仍存，建議投資人布局新興市場股市，可將焦點轉往評價偏低的新興東歐與拉美市場。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管今年市場仍正向看待美股，像2月初美股修正期間，儘管整體資金流向為流出，但狀況已經縮減，顯見逢低買入的投資人不在少數，但單押股票的風險太高，若想讓投資事半功倍，不妨布局於結合股票、高收益債與可轉債等三大強資產的收益成長組合。 ---------------下一則--------------- 基本面良好 台股有望持續上攻2018年02月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/VBU7kw 投信法人指出，台股基本面良好，狗年還有機會持續上攻，可藉由優質台股基金來選出好股票。日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，根據統計，目前台股股價淨值比約1.6倍，低於過去十年平均的1.65倍；台股本益比約15.2倍，低於過去十年平均的16.5倍，企業獲利維持擴張，支撐台股長多格局不變。 產業方面，他指出，Wafer漲價缺貨情況繼續，分離式元件供需仍趨緊，高殖利率概念股可開始留意。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利多趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。展望第一季，2月底到3月初由西班牙全球移動通訊大展MWC；第二季有Computex、德國CeBIT資通訊博覽會，炒熱科技類股人氣。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股在AI人工智慧、車用電子、3D感測、自動化、電競PC及高速傳輸等新興需求支撐下，電子股仍不缺題材，績優個股股價若因震盪而拉回，反是加碼良機。 元大店頭基金經理人謝宓頤表示，上市櫃公司在獲利持續成長下，使台股本益比仍維持在歷史中間水位，並未因此產生價值偏高現象，而近期對通膨增溫預期導致美國十年期公債殖利率大幅走高引發資產價格波動劇烈，經過震盪後，強弱勢股分明可見，這波的修正提供汰弱換強的機會，在經濟維持擴張與企業獲利維持成長的支撐下，仍看好個股表現。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，目前市場傾向尋找低基期標的，特別是年前出現修正後，投資價值更具吸引力；原物料受惠於美元走弱，可適當放大投資比重；高股息題材在各公司陸續宣布股利政策下，也獲市場注意。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，經濟基本面未鬆動，企業獲利預期今年仍為正成長。整體科技產業前景看好，邁向後手機時代、人工智慧崛起，人工智慧、車用電子、雲端、物聯網及3D感測技術等成長新動能，都有布局機會。 ---------------下一則--------------- 台股新春最吸金 市場展望樂觀2018年02月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/E8ZP1n 國際股市上周緩步回穩，但外資仍持續調節新興亞股，淨流出金額則縮減至7.9億美元，且台股為外資上周唯一的買超市場，資金淨流入1.3億美元。統計2018年2月至今，外資賣超新興亞股94.4億美元，除越南呈資金小幅流入，其餘市場皆遭賣超。 中國信託投信表示，台股自2月12日封關，21日新春開盤，受到美股反彈激勵，加上國際股市在台股休日期間多表現亮眼，顯示投資人回歸理性，重新審視經濟基本面與企業財報表現。隨著美國景氣持續復甦，通膨緩步上升，企業獲利表現亦逼近15％的高度成長，市場展望仍朝正向發展。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，雖然台股封關前受到國際市場牽動而出現較大震盪，休市期間也未能參與國際股市反彈，不過新春開市後有急起直追之勢，上周短短三個交易日，加權指數上漲逾3.5％，表現傲視全體新興亞股。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管2月初美股大跌引發全球股市修正，部分股市更回吐今年來漲幅，不過新興亞股如印尼、新加坡、馬來西亞、泰國、台灣、印度等今年來仍守住正報酬。 展望後市，在近日美股出現回穩跡象、全球景氣擴張態勢未變，加上亞洲經濟和企業獲利前景仍看好，且不乏利多政策的支持，包括強化基礎建設、稅務改革等，皆有助整體經濟和相關產業發展，並有望進一步為股市表現增添動能，中長期投資前景仍值得期待。 宏利投信指出，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引繼續結構調整，即便經濟增長率不如往年，但其「以量換質」的做法，對長期投資者而言，仍應以利多視之。 ---------------下一則--------------- 個股強弱分明 布局台股基金分散風險2018年03月06日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國總統川普決定開徵進口稅，引起市場貿易戰疑慮，美股應聲下挫，台股近來一波反彈至月線10,820點壓力區，面臨套牢區壓力不輕，短期上檔空間恐壓縮，加上外資多空動向不明，市場觀望氣氛更濃，指數空間雖不大，各族群與個股強弱將更分明，布局台股基金有利分散風險。 日盛MIT主流基金經理人顧克勤表示，外資近期在台股的多空態度不定，資金明顯流入低基期、低本益比、高股息族群，反應盤面表現以個股為主，法人買盤集中於防禦型個股及殖利率題材，預期指數呈區間震盪走勢。 電子的挖礦概念股、5G及server概念股、智慧音箱相關IC設計股，及大陸電動車相關概念股具長線題材，至於非電以原物料股及金融股可多留意。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股盤失守季線，短線盤整機會大，以個股表現為多，建議選股不選市；隨企業營收財報將陸續公布，可多留意業績表現佳、成長性看好的公司，產業如供需失衡、具漲價趨勢的被動元件、wafer，市場產值持續成長的3D感測、自駕車�車用電子�新能源車、低基期的利基型傳產、5G供應鏈，利差放大的塑化、原物料股等類股。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股因整體經濟正向走勢未出現扭轉，利多因素也未出現鬆動，但指數大表現較難再出現，大盤後續可能會形成上有調節賣壓，下有基本面支撐走勢，上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更明顯，選股主導投資績效。 ---------------下一則--------------- 外資二月大減碼 台韓淪提款機2018年03月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/droGKW 國際金融市場震盪不歇，資金陸續撤離新興亞股，統計2月外資賣超金額達百億美元，除越南股市呈小幅資金淨流入，其餘新興亞股無一倖免，更以台灣和南韓失血最嚴重，外流金額分別是35億和26億美元。國際資金避風頭的影響下，今年來資金動能由買轉賣，累計淨流出逾40億美元。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，國際紛擾不斷，台股也受干擾，難以維持上周開紅盤後的強勁表現，加權指數上周收低0.89％。外資持續調節台股，統計2月賣超幅度逼近新台幣千億元；截至上周五，外資台期指未平倉淨多單口數微幅下降至4.5萬口左右，外資態度搖擺不定。 周俊宏認為，未來有兩大觀察重點：美股走勢以及美債殖利率是否持續上漲。一旦美股止穩將提供台股止跌支撐，但加權指數線型需重新於第2季集結後確認方向，加上2017下半年經濟成長率高，2018下半年基本面挑戰大，因此第2季盤勢甚為關鍵。 宏利精選中華基金經理人游清翔則特別看好陸股，認為市場氣氛轉佳後，投資者將重新正視大陸經濟和企業的強勁基本因素。由於去槓桿化將持續，資產負債表和現金流強度仍然是選股時需要考慮的關鍵因素。題材方面，可聚焦具結構性增長、投資人持股偏低的類股，例如個別消費相關企業。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期在美股劇烈震盪下，影響市場投資氣氛，也拖累亞股表現，不過整體來看，在全球景氣擴張態勢未變，亞洲經濟及企業獲利表現穩健，加上新興亞股內需消費動能旺盛，且東協、印度等地政府持續釋放政策利多，包括基礎建設興建、稅務改革等，有助帶動相關產業和整體經濟發展，後市可望吸引資金再度回籠，因此短線若逢回，不失為中長線布局的契機。 ---------------下一則--------------- 3月勝率高 亞股可望飆風再起2018年03月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近10年(2008-2017)3月前10大強勢基金 https://goo.gl/CwfRnF 根據統計，過去十年來平均績效表現最佳的前十名基金類型中，由股票型全面攻占，且高達七類都是投資亞太地區股票，且上漲機率均至少六成起跳，反映亞股3月有一波行情可以期待，並帶旺相關基金績效也都有好氣色，看好在基本面持續向好下，亞股3月有望飆風再起。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，觀察過去十年3月績效前段班基金，亞股基金多頭氣勢最為吸睛，前十強包辦了七席，其中尤以南韓基金最具爆發力，平均漲幅高達3.71％；印尼和泰國基金則分以3.02％和2.81％緊追在後；台灣中小型基金和台股基金也分別以2.51％及2.3％的平均漲幅擠進前十強。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，美股強勢上漲一波之後，資金都相當關注下一波該往哪裡去，而亞洲去年才開始出現可持續性的經濟增長，目前仍位於景氣擴張循環初期，相較於美國景氣擴張循環已進入第九年，亞洲未來增長潛力更大。 再者，全球經濟步入成長無庸置疑，亞洲經濟向來與全球景氣呈像高度正向連動，在出口動能持續回溫帶動下，亞股向上動能蓄勢待發。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，亞洲企業今年EPS預估已連續20個月獲法人上調，獲利趨勢向上不變，再者，不同於美股估值偏高而漲多回檔，亞股不論是本益比還是股價淨值比都只來到過去15年的長期平均水位，仍相當便宜。 除了價值面優勢，亞股還具有成長動能，補漲空間最值得期待，看好資金面將持續回補趨勢向好的亞洲股市，獲利前景改善的金融股與政策受惠趨勢的消費類股仍是當前基金兩大加碼主軸。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，今年以來新興市場一片欣欣向榮，MSCI新興市場指數全數上揚，反而新興亞洲與亞洲不含日本表現相對落後；展望後市，亞股在基本面改善的情況下，仍有表現空間。只是受到2月初股災影響，市場波動度恐增，建議同時布局於股債。 莊凱倫表示，亞洲中東協五國今年具有選舉與財政政策利多，加上基礎建設發展正向，因此可望帶動風險性資產走升，後市不看淡。此外，印度2019財年的財政預算案強化農村建設與鄉村經濟，也可望提供諸多投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興市場買氣稱霸 亞股基金續看好2018年03月06日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球股市估值下修，資金也自亞股撤出，但法人強調，檢視企業獲利面及經濟基本面沒問題，儘管短期間股市不易再過高點，資產配置可布局估值相對便宜的新興亞洲，根據EPFR統計，新興市場基金買氣仍居全球之冠，政局穩定下，後續仍可望受外資追捧，亞股基金後市續看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，隨春節假期結束，大陸資金需求壓力將緩解，後續年報行情發酵，加上兩會召開題材，按往年經驗，各項政策利多釋出，可增添陸股上漲動能。 至於東協在全球市場景氣復甦下，出口表現強勢，印尼及泰國1月出口年增率表現高於預期，內需動能逐漸浮現，今年馬、印、泰選舉，政府相繼出台財政刺激政策，加上金融體質逐漸強健，股市表現有望續強。 宏利投信股票投資部主管游清翔表示，亞洲股市今年延續表現良好，但鑑於基期較高，潛在收益可能不會像去年那樣可觀，亞洲仍處於周期性上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎，如大陸、韓國和印尼情況，能夠實現結構性經濟增長，再獨領風騷。 群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，全球景氣復甦態勢未變、貿易量回升下，亞洲出口表現可期，官方持續推動經濟改革，有助帶動經濟和產業發展，為股市增添上行動能，尤其整體新興亞股的本益比仍相較成熟市場低，評價面也具備優勢，因此中長期投資前景仍看好。 鄭慧文強調，全球經濟仍在擴張，基本面並無太大問題，目前景氣循環持續中，企業獲利持續上調，可把握買進景氣循環股的機會。 ---------------下一則--------------- 印度股市震盪 逢低布局好時機2018年02月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受開徵長期資本利得稅影響，近期印度股市出現大幅震盪，不過危機也就是轉機，也是底部進場好機會。投信法人表示，每當印度推行重大改革政策時，面對不確定性，股市難免發生震盪，但改革後多有利經濟未來發展，股市震盪之後仍將反映基本面，現階段印度股市在修正後，正是逢低布局的好時機。 群益投信表示，印度這次提出長期資本利得稅市場已有所預期，但提出後仍對市場造成衝擊，預期投資人在短線消化完政策利空後，印度股市仍將恢復依循基本面走勢，根據過去統計資料顯示，印度歷次重大改革後，股市表現佳。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度的PMI指數趨勢持續向上，加上印度有機會重拾全球主要經濟體經濟成長率龍頭地位，未來幾年仍可維持7％以上的高速成長，且現階段印度股市資金仍充沛，全球股市多頭氛圍尚未結束，指數評價亦還未過熱，看好後市仍有表現機會。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，2018年印度進入選舉較為密集的年份，預期因為政治不確定性會導致股市波動加大，不過因為去年第一季基期較低，預計第一季整體景氣循環仍向上，加上若印度執政黨需要鞏固自己的選舉席次，有可能推出更多財政利多政策加惠鄉村民眾，對於整體消費循環有正面幫助。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，但亞洲各國包括印度、印尼、台灣、南韓等，仍以寬鬆貨幣政策為主，搭配擴大基礎建設、減稅等財政措施，用以刺激經濟表現，將帶來區域投資與信貸增長，支撐就業率與薪資調漲，提振內需消費。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度新提交2018∼2019年財務預算案，內容主軸為農業、醫療保健及鐵路基礎建設等領域，預算總額為24.4兆盧布，較2017年成長10％，其中將投入1.4兆盧布於道路及高速公路建設，較2017年成長19％，有機會帶動基建及內需相關概念股。 ---------------下一則--------------- 英股潛力 經理人不看好2018年03月06日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 《金融時報》周一報導，基於英國公投脫歐和企業獲利展望低迷，英國股市成為全球大型基金經理人最不看好的資產類別。 美銀美林調查合計管理逾5,100億美元資產的163位全球投資組合基金經理人，發現英國股票在這些操盤手眼中最沒有吸引力，空頭部位高居所有資產類別之冠。 在銀行、現金、科技股、債券、美國、日本，和新興市場股市等22個主要資產類別和全球區域中，英國股市最不受基金經理人青睞。 包括貝萊德（BlackRock）、道富（State Street）、德意志資產管理公司，和Lyxor資產管理公司，皆在全球或歐洲投資組合減碼英國股票。 美銀美林證首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett）指出：「 全球基金經理人對英國股市抱持悲觀看法，美國、歐元區，和日本擁有更出色的投資機會。 英國富時100指數在1月中勁升至歷史高點，但觸頂迄今拉回9％，也讓英國股市成為自2016年6月公投決定脫歐以來，全球表現最差的股市之一。 自脫歐公投以來，英國股市以美元計的總報酬率（含股利）僅14.6％，遠遠遜於德國股市的34％，和美股的36.4％。 據美林美銀調查顯示，將近半數（46％）受訪的經理人「減碼」英國股市，只有10％的經理人「加碼」英股。許多經理人的考量是英國脫歐的不確定性可能讓企業延後投資計畫。不過看多英股的摩根大通資產管理公司表示，英國國內的政治不確定性和面臨的經濟挑戰早已反映在股價上價值型股票。 ---------------下一則--------------- 義國會陷僵局 股市現愁容2018年03月06日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 富時MIB指數 https://goo.gl/qc9M6e 義大利國會大選初步開票結果顯示，在傳統主流政黨逐漸遭到選民背棄下，使得右翼聯盟與反體制的五星運動在這次選舉成為最大贏家。但由於沒有任何政黨票數過半，這也意味義大利選後將陷國會僵局，隨之而來該國政局不穩恐持續一段時間。 面臨選舉結果的不確定性，米蘭股市富時MIB指數周一盤中應聲重挫逾1％。 瑞銀財富管理公司投資長瑞曼奇（Matteo Ramenghi）指出，義國周日選舉除了民粹政黨表現強勁，基本上沒有政黨過半，在選後預料將面臨冗長的組閣協商，「恐使義大利資產波動性增加」。 根據已開出的75％選票顯示，義國3大政治勢力，包括由前總理貝魯斯柯尼帶領的右翼聯盟、打著反體制旗幟的五星運動與執政中間偏左聯盟，料無一方得票率過半，凸顯該國重回主流政府的機率渺茫，這勢必成為歐盟的頭痛難題。 其中右翼聯盟在周日大選囊括最多選票，得票率預估為37％，但若以單一政黨而言，五星運動則以逾3成得票率躍升為最大政黨。至於執政中間偏左聯盟則因受到選民對高失業率與移民問題不滿，得票率落居第三。 在德國社民黨決定與總理梅克爾合組聯合政府後，目前義國選後的政治僵局已成為歐洲市場的憂心焦點。義大利財政部官員柯多諾（Lorenzo Condogno）表示，在舊問題尚未解決前，義大利又出現新的問題。他預期這項耗時複雜的組閣談判恐將持續數月。 義大利選後國會將在本月23日第一次召開，但外界預料該國總統馬達雷拉（Sergio mattarella）將等到4月初才會開始組閣的正式協商。 Winpoll民調機構負責人貝里尼（Federico Benini）表示，從先前選情預測，五星運動與隸屬右翼聯盟、但主張反移民、反伊斯蘭的聯盟政黨（League）可望成為國會最大兩個政黨，若雙方有意，將可輕鬆合組聯合政府。 ---------------下一則--------------- 川普掀貿易戰 恐成市場黑天鵝2018年03月06日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國總統川普上周預告將對進口鋼鋁課徵懲罰性關稅，華爾街知名大多頭策略師警告，貿易戰若開打將成金融市場黑天鵝，美股將回測2月低點，投資人不宜買進，短線應先保持觀望。 投銀Raymond James首席投資策略師索特（Jeff Saut）是在上CNBC節目《Trading Nation》時做以上表示。他說：「川普打擊外國鋼鋁進口的措施要是演變成全面的貿易大戰，那我就說不準這波回檔的底部會在哪，我會先袖手旁觀，直到一切情勢明朗化後再作打算。」 川普上周四宣布最快本周對進口鋼鋁實施懲罰性關稅，消息一出在股市引爆賣壓，美股周線吞下長黑，道瓊工業指數大跌3％，標普5百挫低2％。 索特進一步指出：「大家接下來幾周最好保持觀望，因為我認為差不多需要這些時間情勢才會明朗，如川普的措施會引發其他國家採取報復，應會在接下來幾周揭曉。」 索特表示，川普之舉勢必引發國際社會不滿，對股市是利空，美股可能回測2月修正波的低點，所以不建議投資人買進，「短線股票就如同掉落的刀子，當然不可以去接。」 索特坦言，川普宣布對進口鋼鋁課稅確實出乎他的意料，不過此一消息並不會改變他長期看好美股的立場。索特認為，根據經濟與企業獲利成長，美股基本面走多的格局最長還可以維持10年，此外市場整體投資部位偏低也是美股長線看多的一大訊號。 總結來說，索特的結論是，「川普的政策確實會對美股短線帶來雜音，但若以長線角度來看，這說不定也會是個買點。」 ---------------下一則--------------- 美徵鋼鋁稅 沒任何國家能豁免2018年03月06日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國總統川普本周敲定鋼鋁製品進口關稅細節，引發全球反彈，但川普團隊不畏國內外批評聲浪，持續為總統護航，強調沒有任何國家能夠豁免新關稅。不過官員周日也提及，企業可採個案的方式進行協商，意味白宮態度可能未如預期強硬。 白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）接受CNN節目訪談時表示，針對徵收鋼鋁進口關稅，沒有任何國家可以例外，因為如果提供一國豁免，接著又有下一國，到時候就一發不可收拾。 但納瓦洛透露，在特定個案可以提供企業豁免機制。他說，「目前針對特殊案例設有豁免程序，這讓企業可持續運作」。但他並未提及豁免程序細節。 儘管美國防部建議川普僅就特定國家課徵關稅，避免惹惱海外盟國。但商務部長羅斯（Wilbur Ross）周日強調，總統的政策方向是全面實施。他表示，川普已和一些全球領袖表達調升關稅的構想，目前沒有意願提供豁免機會。 羅斯預料不久後將實施鋼鋁關稅，並且駁斥報復性措施會對美國經濟造成衝擊。他說，「美國規劃課徵的關稅僅90億美元，占美國經濟微不足道，因此，有人說此政策會毀了許多工作、造成物價上漲與混亂，這論點顯然是錯的。」 納瓦洛與羅斯向來支持以強硬的貿易措施來減低美國貿易赤字，兩人周日各自接受美國電視台訪問，前者釋出企業可能豁免的訊息，試圖平息新政帶來的震盪。 共和黨同志與企業團體則警告，報復性關稅將導致嚴重的經濟與政治後果。反之，勞工團體與自由派民主黨人士則難得一見地讚許川普政策。 ---------------下一則--------------- 基建成本增 專家憂物價跟著漲2018年03月06日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，美國總統川普上周宣布對進口鋼鋁製品課重稅，重申保護本國產業的堅定立場，但此舉恐將危害他「美國優先」（America First）政策下的基建投資計畫。因為進口鋼鋁製品關稅加重，可能導致基建投資的成本攀升，進一步加劇物價上漲壓力。 過去一年來，全球經濟同步增長，帶動石油與鋼鐵等建材原料的需求。而美國基建設施老舊、建築需求增加，不斷推升水泥等原物料價格，導致造橋鋪路、整修學校與醫療中心等設施的成本攀升。 美國勞工部指出，1月用於營造業商品（包括瀝青、水泥、柴油等）的生產者物價指數（PPI）較去年同期暴增4.9％。而去年煉鋼產品的PPI更攀升7.8％。 這些數據的增幅超越美國去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率2.5％，亦勝過1月消費者物價指數（CPI）年增2.1％。 經濟學家指出，關稅加重政策目前尚不會對美國19.7兆美元的整體經濟造成太大影響，但若是因此引爆全球貿易戰爭，那後果將會變得嚴重。瑞銀集團（UBS）指出，鋼鋁製品僅佔美國進口的1.6％、整體經濟產出的0.2％。 研調機構牛津經濟研究院（Oxford Economics）經濟學家戴科（Gregory Daco）則指出，即使關稅調高範圍僅限於鋼鐵，但對於營建業的影響卻很大。 戴科亦表示：「調高鋼鐵關稅政策的矛盾處在於，政府認為這有助經濟成長，但事實上卻是搬石頭砸自己腳，因為鋼鐵業雖僅佔美國經濟一小部分，但各行各業都會用到鋼鐵。」 美國鋼鐵協會（American Iron and Steel Institute）預估，美國約43％的鋼鐵用於營建業。而美國交通部估計，2005年每百萬美元的公路建設計畫裡約使用到56噸鋼鐵。 ---------------下一則--------------- 全球最大的年金基金 日GPIF主管狠批川普作秀2018年03月06日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，美國擬祭出鋼鋁製品進口關稅，引發全球恐慌以及股市大跌，對此管理1.5兆美元資金的日本政府年金投資基金（GPIF）理事長高橋則廣（Norihiro Takahashi）周一受訪表示，川普提出的關稅政策是在作秀，引爆貿易戰的機會不高。 針對有些日本與海外資產經理人擔憂美股在美國總統川普任內吸引力大減，高橋對此嗤之以鼻，他認為美國股債市在經歷近期大跌後，如今位在不錯的價值水準。 川普宣布報復性關稅的消息，令美股上周應聲倒地，市場對川普政策的疑慮支撐日圓兌美元升值。 高橋形容，關稅政策是川普為吸引支持者的一場「表演」或是作秀，他預期美國官員最後會降低政策力道，維持與貿易夥伴的和諧。美國一些貿易夥伴已揚言展開報復。 高橋指出，過度的保護主義在20世紀曾引發戰爭，美、歐、中的決策者最終會瞭解貿易的好處。 GPIF是全球最大的年金基金，截至去年12月31日止資產達163兆日圓（約1.5兆美元），其中25％為外國股票、14％為外國債券，是全球股市最具影響力的投資者之一。 ---------------下一則--------------- 雨過天青 新興市場反彈潛力大2018年02月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球市場經歷農曆年前的大幅度回檔震盪後陸續出現反彈，觀察過去股市總會在一段時間後遭遇較大的回檔，自2000年以來，美股大跌後，新興與成熟市場主要股市的反彈不一，不論短期或中期多出現上漲表現，其中又以新興市場表現更加突出，後一年平均漲幅近三成，加上目前新興國家經濟持續增溫，急跌後不失為布局時機。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，觀察目前全球的經濟數據，屬於已開發國家的歐洲、美國，失業率持續下降，勞動市場景氣熱絡，有利內需消費成長；新興市場的大陸與印度，持續維持6％以上的高速經濟成長，加上原物料價格回穩，使得巴西與俄羅斯走出衰退，無論是已開發國家還是新興市場目前皆處於經濟向上的階段。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，儘管美國升息態勢不變，但亞洲各國包括印度、印尼、台灣、南韓等，仍以寬鬆貨幣政策為主，搭配擴大基礎建設、減稅等財政措施，用以刺激經濟表現，將帶來區域投資與信貸增長，支撐就業率與薪資調漲，提振內需消費。 宏利投信股票投資部主管游清翔表示，預計2018年亞洲股市將繼續表現良好。鑑於基期較高，潛在收益可能不會像2017年那樣可觀，但亞洲仍處於周期上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎。正如大陸、南韓和印尼的情況，亞洲能夠實現結構性經濟增長，可謂獨領風騷。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，預計受惠於景氣循環向上帶動，亞股仍有表現機會，加上政府仍推行財政政策和較為寬鬆的貨幣環境，仍有利整體投資成長，但需關注匯率走勢是否會帶來不利影響。 元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，亞股未來走勢將決定於各國基本面，可在股市回檔時布局印度、大陸及東協市場。大陸企業獲利上修，景氣維持擴張下，股市仍有可為。東協國家今年GDP成長優於去年，原物料價格上漲，輔以選舉加持內需成長，今年維持正向看法。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊資深副總裁伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）指出，相較於成熟國家未來12個月預估本益比17.04倍，新興市場僅有12.5倍，股價面相對便宜；在獲利成長性方面，IBES也預估新興市場未來12個月獲利成長率為13.05％，優於成熟國家的10.02％，深具價值投資機會。 ---------------下一則--------------- 物美價廉 新興東歐、拉美股市看漲2018年03月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新興市場經濟成長動能領先成熟市場 https://goo.gl/mMwt61 今年以來新興市場股市表現持續亮眼，尤其拉丁美洲及新興東歐漲勢最大，投信法人表示，新興市場股市具基本面、資金面及評價面優勢，加上今年有原物料題材的加持，後市持續看多。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，今年新興市場的經濟成長率預估再獲上修，與成熟市場成長動能存有差距，加上新興股物美價廉，投資前景看升。預期美國十年期公債殖利率受通膨影響而緩步走升的趨勢仍存，建議投資人布局新興市場股市，可將焦點轉往評價偏低的新興東歐與拉美市場。 陳沅易表示，新興東歐股市以俄羅斯最具評價面優勢，未來12個月預估本益比（PE）僅6.6倍，較整體新興市場股市的12.9倍便宜許多。俄羅斯製造業PMI站穩50，經濟活動溫和擴張，市場預估2018年俄羅斯GDP成長可維持在1.5∼2％的成長。 此外，俄羅斯央行於2月9日宣布降息1碼至7.5％，並釋出更為鴿派的前瞻指引，市場預期今年全年將有降息至6.75％的空間。陳沅易認為，儘管國際油價大漲不易，但受惠於俄羅斯經濟回溫、央行降息與評價偏低等題材，持續看好俄股投資前景。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，受到全球景氣及原物料價格帶動，巴西股市延續去年上漲動能，在年初期間單月上漲超過11％，預計2017全年失業率接近12.7％，到去年第四季接近11.8％，同時預計基準利率將持續維持在1986年來最低水準，維持在7％或下降至6.75％。 由於巴西企業獲利持續好轉，加上低基期效應，未來12個月獲利成長幅度超過4成以上，在金磚國家中尤其亮眼。同時消費者信心指數與採購經理人指數持續上揚在擴張階段，加上通膨改善與央行預期維持低利環境，10月又有總統大選行情，市場從原本低配逐漸有資金流入布局，建議投資人可以逢低布局巴西基金。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，受到美國聯準會縮表及升息影響，新興市場今年最大風險是市場波動增加，但受惠出口成長、商品價格走揚，新興市場企業獲利可望持續成長，加上與成熟市場相比，新興市場具備低評價面及高企業獲利成長的優勢，預期今年新興市場表現仍將優於成熟市場。 ---------------下一則--------------- 股漲牽線 投資人衝向商品市場2018年02月28日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 標普高盛商品指數 https://goo.gl/7zGcDB 投資人無畏近來市場波動，重新擁抱風險資產，從股市收復股災失土可見一斑，並帶動商品市場行情走俏。截至本周一，標普高盛商品指數（S&P GSCI Index）已連續10個交易日走揚。 基金經理人搶搭全球經濟加速成長的順風車之故，追蹤24種大宗商品價格的標普高盛商品指數，自去年夏天起便與全球股市同步上漲。 不過原油、銅礦等交易最熱絡的原物料，曾隨本月初的股災下跌，所幸後來價格反彈，標普高盛商品指數相較2月9日的低點已回升5.9％。年來累漲2.54％。 無論蓋住宅、商辦大樓或生產汽車、手機，都少不了原物料，每當經濟擴張力道增強，這些商品價格也會跟著水漲船高。工業生產活動處於高檔、失業率低及海運航線繁忙，可想而知帶動石油等原物料需求，進而支撐商品價格。 國際貨幣基金（IMF）預估，今明年的全球經濟成長率可望創2011年來最大增速，據此有投資人樂觀相信，始於去年夏天的商品多頭行情料持續不墜。與看多股市的理由如出一轍，部分分析師看好原物料基本面，沖淡利率走升帶來的隱憂。 然有別於股票的是，大宗商品價位仍處於相對低點。目前原油價格與2008年攀抵的歷史高點相比，依然落後56％；金價與銅價相較2011年創的史上新高，分別低了30％、31％。 利比亞油田停產，美國原油庫存水位意外下降，OPEC減產立場未見動搖，周一紐約期油上漲到每桶63.91美元，倫敦布蘭特期油漲至67.5美元，觸及3周高點。 近幾個月來，原物料和全球股市連動，標普500指數自2月8日落入修正領域後至今，已收復68％的失土，商品價格也隨之反彈。一些分析師說，投資人重拾風險胃納，加上股市走勢牽引，促成商品行情回彈。 不過另有分析師認為，全球央行陸續將實施數年的寬鬆貨幣政策收回後，風險性投資料減弱。還有分析師指出，最大原物料消費國中國大陸經濟成長減速的利空及供給面的陰影，仍持續籠罩商品市場。 ---------------下一則--------------- 雙承壓 金價易跌難漲2018年03月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 黃金基金績效表 https://goo.gl/hJ5ByP 受美元指數反彈以及美國公債殖利率彈升雙重壓力影響，近月黃金期貨價格下挫，法人表示，1,350美元關卡壓力大，短期恐不易突破。根據湯森路透GFMS黃金元月調查報告，金價受到地緣政治風險及股市波動增加環境，可望激起黃金的避險需求，GFMS預期黃金2018年均價每盎司是1,360美元，但若稅改效應導致聯準會更積極升息，則可能壓抑金價上檔空間。 富蘭克林證券投顧表示，金價自2014年以來即難穩居1,350美元關卡之上，未來是否突破此一關卡，關鍵在美元走勢，後續觀察重點是美元指數是否有效反彈，尤其美國公債殖利率，若美元指數以及美國公債殖利率繼續彈升將對金價造成排擠壓力。 貝萊德投信研究團隊表示，短期的金價走勢應在區間波動，因市場預期經濟成長持續改善會抑制投資者對黃金等避險資產的興趣。儘管如此，當政治不確定因素上升且大盤股市處於歷史高點的情況下，仍可能使金價突破當前區間的最高水位。 從長遠角度來看，貝萊德投資團隊認為，隨著新興經濟體（尤其是大陸、印度）收入成長推動零售需求，中長期黃金價格看升，另外，投資不足和新礦藏發現量減少也會限制黃金產量，對黃金中長期價格走勢維持相對樂觀看法。 至於短期金價走勢，元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，近期黃金市場震盪加劇，根據20年以上長期統計，1∼2月受農曆年影響，金價易漲難跌，然旺季過後，3∼6月黃金市場交易清淡、易跌難漲，本波金價在去年12月中旬見到1,250美元以下低點後快速上漲，累計漲幅已高，加上季節性將由旺季轉淡季，建議投資人短線操作黃金心態不宜太過積極。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬• 蘭德指出，經濟增長加上美國稅改政策，加大通膨壓力，可望進一步支持貴金屬和相關股票，金礦類股可作為地緣政治、通膨升溫、貿易爭端及市場波動度大幅上揚時的避險工具，投資人還是可以將黃金基金作為資產配置的一環。 ---------------下一則--------------- 新藥核准數創新高 生技股利多發酵2018年03月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 生技基金績效 https://goo.gl/BGRWk1 近期生技類股盤勢持續進入整理，但法人認為這反而是分批進場布局的時機，因為生技產業的獲利表現穩健，包括美國FDA在去年核准的新藥數量再創新高，這些新藥未來陸續上市後，可望支撐未來兩、三年的獲利成長，建議投資人可以逢低拉回進場布局。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，2017年FDA新藥核准數為46件，刷新2015年45件紀錄，創下歷史新高，這將支撐未來兩到三年生技產業獲利成長。預期今年FDA將著手簡化審核流程，包括基因療法、罕見疾病及標靶藥物等三大面向，均可望分別透過第三方審核、減少安慰劑組人數、適應症數據共用等方式，加速新藥審核，預估將有助持續提升每年FDA新藥的核准數。 黃靜怡表示，受到新藥上市趨勢樂觀帶動，生技產業年營收成長將呈現逐年增溫態勢。根據瑞士信貸證券預估，2017、2018、2019年標準普爾500指數生技次產業營收成長率分別為1.9％、2.9％、5.9％，其中2019年成長率將超越美股大盤（標普500指數）的4.9％。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，儘管今年以來生技和醫療保健基金資金流向不穩定，不過市場經歷2月初的大幅震盪後已逐步回穩，回歸基本面，目前來看，生技指數技術面上短線呈現整理，基本面未見改變。 展望後市，財報多數仍優於預期，政策面支持新藥開發，及美國稅改通過後，併購動能期待大增，對生技展望依然正向。 許志偉表示，美國大型製藥業在海外持有上兆元現金，前美國總統布希時代海外資金匯回的稅務假期激勵不少生技產業併購案，此次也可望激勵併購動能，近期併購或結盟消息持續傳出，預期在美國稅改及產業競爭加劇下，併購動能將更強勁，建議投資人可持續定期定額或逢回分批投資，參與機會。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債、新興債 雙雙吸金2018年02月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/HLiu2N 歷經前一周三大債市全面資金淨流出，上周主要債券基金資金動向迅速回穩，投資級企業債與新興市場債皆立即負翻正，單周吸金金額分別為34億美元與15億美元，一甩之前失血窘境，反而是深受國人喜愛的高收益債持續失血，上周再淨流出18億美元，累計今年來失血金額達233億美元，為三大債市唯一淨流出的債券基金類型。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，在數據、政策等多方因素影響下，市場逐步調高升息幅度預期，也讓債市近期大幅震盪，甚至出現股債齊跌的特殊狀況。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，近期的股債齊跌走勢並非常態，回顧過去5年，美股及美債殖利率走勢多屬同向，僅有在2013∼2014年間的減債恐慌，以及2016年下半年川普當選時，才出現了美股與美債殖利率反向表現。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）建議，投資人不妨適度持有新興債，由於2018年新興市場國家GDP成長率達到4.9％的水準，與已開發國家間差距將持續擴大，有助於企業獲利表現；再者，新興市場國家公債殖利率高於已開發國家，更能因應升息環境，建議投資人瞄準BB與B評級的新興市場債券，這類券種與美國公債收益率變動相關係數低，不必過度擔心美國升息風險，還能掌握新興市場投資契機。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國公債殖利率走揚對新興國家的影響不同，主要可分為兩類別，其一是低殖利率的貨幣可能承壓較重，或是體質脆弱如土耳其貨幣將有壓力；再來是高殖利率或有經常帳盈餘國家，這類貨幣受影響可能較輕，美國公債殖利率彈升1或2個百分點，並不至於明顯影響這類新興國家，目前在拉丁美洲看到比較多的投資機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，觀察整體信用債市場，美國升息為今年市場面對的主要風險之一，高收益債以及新興市場債利率敏感度相對於公債以及投資級公司債較低，而且提供較高殖利率，有助於抵禦升息所帶來的利率風險。 ---------------下一則--------------- 債市甜蜜點到 美企留住投資人 擬加發股息2018年03月01日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，通膨升溫可能促使美國聯準會（Fed）加緊升息，2月美債殖利率攀揚到數年高點，債市有賺頭，恐削弱股票投資吸引力，美國企業有加發股息的壓力好留住投資人。 據標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）統計，今年迄今，超過五分之一的標普500企業提高派發股東股利，且沒有一家公司減發股利，為2011年來首見。 有線電視巨頭Comcast、普信集團（T. Rowe Price Group）與民生消費品大廠金百利克拉克（Kimberly-Clark）在內的多家公司股利大放送，股息平均增加14％，創2014年來最大增幅。 不少美國企業財報亮眼，營收獲利創新高，因而決定多分享一點給股東，這部分要歸功於川普總統去年簽署的1.5兆美元減稅計畫。然與此同時債券收益率走揚，股票魅力受到威脅。 美國長年停滯的通膨有蠢動跡象，料使Fed加快升息步調，2月份美債殖利率升到多年高點。反觀2月初股災爆發，標普指數2年來首度陷入修正，儘管此後收復不少失土，僅落後歷史高點3.3％，股市波動加劇已讓投資人坐立難安。 與幾年前相比，債券更添投資吸引力，公用事業、不動產公司等高股息概念股，卻是今年標指成分股中表現最差勁的。 去年12月美國2年期公債的收益，是自2008年9月發生金融危機以來，首度超越標普企業派發的股息。今年兩者的利差持續擴大，美國2年期公債殖利率在2月觸及2.27％高點，比標普指數收益率高出近半個百分點。 ---------------下一則--------------- 亞債基本面續強 前景看俏2018年03月06日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 亞洲經濟基本面持續增強，帶動企業獲利成長，亞洲企業債券信用評等也轉佳。根據統計，截至去年底，近一季亞洲高收益債企業信評調升家數超越調降家數，企業信評明顯好轉。由於近期股市轉趨震盪，具備較高債息優勢且波動度較低的亞洲債市，投資前景持續看好。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，近期亞洲高收益債企業信用評等調升家數上揚並超越調降家數，以去年12月為例，信評調升家數為九家，僅四家信評被調降，顯示企業體質好轉，有助於亞洲高收益債表現。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大。除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 美盛旗下子公司西方資產基金經理人符雲杰（Desmond Fu）指出，亞洲債券目前看好印度、印尼、菲律賓、泰國債券，全球經濟裡，亞洲的經濟增長速度快，不會有資金外流情形，加上國內需求，將對債券相當有利，當中印度、印尼、菲律賓、泰國的通膨控制很好，支持經濟持續增長，南韓、大陸、新加坡則較受美國升息影響，因此偏好印度、印尼、菲律賓、泰國等國的債券。美元弱勢下，亞債有增值空間，長期勝率高。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，2018年以來印尼五年期債券殖利率下滑14個基本點，表現為全球市場最強，顯示投資人在選擇性獲利了結時，對於印尼政府的債信品質較有信心、對於貨幣政策的展望相對其他國家樂觀。 預期印尼今年也將有多項刺激方案推出，幫助2019年總統選前經濟加速發展，建議投資人可特別留意逢低進場的機會。 ---------------下一則--------------- 風險降溫 新興債吸金力再現2018年03月06日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 儘管2月初的市場震盪引發全球投資人恐慌情緒，總經面的佳音讓投資人的避險情緒很快拉回。觀察近期債市資金流向，可以發現美國投資級債與新興市場債已經由流出轉為流入。法人表示，美國升息為今年市場面對的主要風險之一，高收益債及新興市場債利率敏感度相對公債及投資級公司債低，且提供較高殖利率，可有助抵禦升息帶來的利率風險。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧近十年各類債市年度表現，發現不同債種在不同環境下，表現差異明顯，價格走勢具互補性。就去年來看，因為新興市場中不少國家實行貨幣寬鬆，有效刺激經濟復甦，使得新興市場債券表現亮眼。 展望今年，由於新興市場仍處於景氣擴張甜蜜期，加上籌碼面與資金面亦有利支撐新興市場債表現，今年以來已吸金105億美元，後市看俏。 許家豪表示，儘管美國通膨預期升溫，拉抬市場對升息的預期。但經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間較大，仍看好信用債中長期表現，後續將回補具利差優勢的高收益債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國已經對一些大陸的傾銷產品祭出進口懲罰性關稅，例如太陽能板，但並不認為將引發全面的反貿易政策，川普政府雖然認為一些自由貿易協議不利於美國，而且可能還將會有些動作，但並不至於會終結貿易。 可預期原本消費者是產品低價的受惠者，未來將轉由某些於美國境內製造的廠商受惠。總結物價將因此上揚，此為另一個預期會推升通膨上揚的因素。 富蘭克林證券投顧表示，今年以來美國公債殖利率彈升，逐漸引發各類債市的壓力，所幸殖利率彈升主要反應經濟熱絡和通膨上揚，因此如商品生產發行國及高殖利率債券仍可望有逆勢上揚的表現，而且新興國家如巴西、阿根廷，哥倫比亞等還在降息循環，巴西和阿根廷政府也正努力推動經濟及財政改革，這類在地題材及改革機會的市場，可能較不受海外變數干擾衝擊。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債新興債 聯袂吸金2018年03月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/ZCvH7K 不受聯準會升息預期升高影響，投資級企業債與新興市場債上周持續聯袂獲資金青睞，單周吸金金額分別為11億美元與20億美元，連續兩周獲買盤加持，反觀能反應景氣的高收益債卻連續七周失血，上周再受資金淨流出11億美元，惟失血金額逐周縮小。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債市持續失血，但並非債市基本面轉壞，反而升息代表經濟成長，高收益債券又是債市中與景氣連動度最高的券種，且擁有較高殖利率保護，建議投資人在殖利率修正、持有價值上升趨於穩定後，鎖定具有較高殖利率、較短存續期或較低利率敏感性的高收益債債券布局。 羅伯•庫克（Robert Cook）表示，儘管聯準會已步入升息階段，市場對於中長線通膨以及利率的預期仍舊低迷，能夠提供較高收益的標的依舊是投資人偏好的標的，加上高收益債券具有高於多數債券資產的殖利率，以及較短的存續期間，在利率緩步走升的階段具有較佳的攻守表現，此時債市出現修正，反而是逢低布局時點。 就歷史角度來看，升息確實利於高收益債表現，羅伯•庫克（Robert Cook）分析，除了升息前後市場表現相對震盪、缺乏方向，待市場投資人消化政策轉變後，高收益債券表現往往大幅優於其他券種。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據高盛統計，高收益債今年以來的報酬若扣除2002與2008年的衰退期間，是1997年以來第二差的水準，主要是受到短期間公債利率大幅震盪所影響。但高盛仍看好高收益債長期的表現，認為高收益債的利差以及相對於公債的超額報酬，能夠讓總報酬隨著時間回溫。 展望後市，許家豪表示，利率走升的確會為債券帶來利率風險，但信用債相對較高的配息往往能彌補利率端造成的損失。此外，升息往往伴隨經濟增溫，對信用債來說提供利差收斂的機會。 他表示，經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間較大，信用債中長期表現相對較佳，後續將回補具利差優勢的高收益債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。
專家：懷孕人數減 可預告經濟衰退2018年02月27日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《金融時報》報導，美國全國經濟研究所（NBER）周一公布報告指出，女性懷孕數據可作為預測經濟衰退來臨的指標。以美國過去3次衰退為例，在經濟開始走下坡的前6個月，懷孕人數也開始減少。 儘管已有採取出生率追蹤景氣循環的研究，但NBER的報告則是第1個提出懷孕人數縮減為經濟衰退前奏曲的說法。 報告作者之一、聖母大學（University of Notre Dame）經濟學教授亨格曼（Daniel Hungerman）表示，2007年金融危機爆發前，懷孕人數已出現下滑，實是相當驚人發現，畢竟經濟衰退難以預料。 亨格曼指出，「當時沒有任何專家看到經濟衰退即將來臨，許多企業領袖深信經濟表現良好」，但事實上，從懷孕統計數據卻呈現截然不同的結果。 在2006年上半到2007年上半，美國懷孕人數微幅上揚，但到了2007年第3季懷孕人數成長由正轉負，當時美股指數仍在歷史高點，半年多以後美國經濟即由盛轉衰。 該份報告以1989∼2016年美國1.09億出生人口為分析基準，檢視過去3次景氣循環期間出生率的改變。在1990年代初期、2000年代的初期與末期，都發現類似的情況。 報告另一位作者、同是聖母大學教授的芭寇斯（Kasey Buckles）解釋，「這可能是因為人們是否決定要生小孩，反映對未來的樂觀程度。」 研究團隊發現，以懷孕人數下滑作為預測衰退的評估指標，還比其他常見經濟指標能提前預知衰退來臨。 不過，懷孕與衰退之間的關連也非絕對，有些時期懷孕人數減少，但經濟沒有走低。芭寇斯解釋，「很難判定單一季懷孕人數減少是否就一定代表景氣將走下坡。但許多經濟指標也有同樣的問題。」 以社會現象作為預知衰退的參考已屢見不鮮。早在1920年代就有人表示可由女性裙擺長短判斷股市漲跌，之後也有口紅指數、內衣指數等論點出現。 ---------------下一則--------------- 掌央行第一天 楊金龍嗆聲熱錢2018年02月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要亞幣對美元升貶幅 https://goo.gl/Rki1LW 新任中央銀行總裁楊金龍昨（26）日強調，未來央行兩大政策方向，一是打擊炒匯熱錢，二是對接軌國際先進潮流的金融科技採開放態度。市場先前擔心近期亞洲央行高層異動潮可能造成金融波動，楊金龍昨則把打炒匯放在第一大政策方向，警告投機客勿輕舉妄動的意味濃厚。 新台幣昨升值7.1分，收29.235元的近三周高點，匯銀指出，去年以來至昨日，新台幣升值10.41％，低於主要競爭對手韓元的12.12％；但把時間拉近至今年以來，由於熱錢突襲，新台幣近兩個月升值2.1％，遠高於韓元的貶值0.27％，凸顯匯率穩定是楊金龍接任央行總裁後便最先要面臨的問題。 楊金龍強調，全球化帶來的影響持續在進行，不但影響實質面的供應鏈，更深深影響貨幣金融面。經驗顯示，資本移動（外資熱錢）不僅困擾小型開放經濟體如台灣的金融穩定，甚至是若干新興市場發生危機的導火線，「如何妥適因應資本移動對匯率、利率以及對金融穩定的衝擊，是很大的挑戰」。 楊金龍指出，貨幣政策無法也不應單獨擔負經濟發展的職責，須與財政政策、經濟政策（特別是產業政策）相互搭配，才能發揮最大效果；未來央行面對環境仍充滿挑戰，將在現有堅實基礎上繼續努力。 央行昨天舉行總裁交接，楊金龍在致詞時提出未來央行兩大政策方向。 針對金融科技開放，楊金龍認為，近年金融科技快速發展，雖目前對央行政策影響不大，但未來發展可能改變金融中介營運模式，甚至整個金融產業結構，對支付產業的基礎設施乃至貨幣政策傳遞的有效性，也都可能產生衝擊，進而影響貨幣穩定與金融穩定，因此將以開放的態度，接納新創意和新需求。 楊金龍表示，央行將善用監理科技來強化總體審慎監理，並透過大數據，甚至人工智慧等技術，協助更有效地預測和分析經濟金融狀況，也會嘗試以分散式帳本技術，尋求提升支付系統的安全與效率的可行性。 至於日後是否也會參照彭淮南年休一日的加班傳統？楊金龍僅說，彭淮南一直是他學習的典範，20年來看到彭淮南數十年如一日，期勉同仁終身學習外，更身體力行，讓他深感彭淮南是「平凡中所見不平凡」。 ---------------下一則--------------- 陸股回穩 聚焦兩會熱點2018年02月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 農曆春節後，全球股市止跌反彈，市場情緒回升，尤其大陸一年一度兩會將重磅登場，更可望進一步催化陸股表現。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，過去經驗是兩會前、後市場流動性充裕，風險偏好回溫，陸股平均漲幅在3％以上，預期今年兩會將聚焦先進製造業、農業、環保、住房長效機制等議題，相關族群可望躍為盤面熱點。 葉貴榕分析，前瞻今年兩會，包括先進製造業、農業、環保、住房長效機制、醫藥、文化傳媒、食品安全、軍工、改革開放40周年等議題將躍為潛在熱點，投資人可多加關注。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年下半年以來，全球資金即不斷流向大陸股市，一則看好大陸經濟L型落底與結構性改革帶來的成效、一則提前卡位A股納入MSCI新興市場指數的新機會，雖然2月一度受到全球股災波及，上證指數回落波段低點，但整體趨勢未見反轉下，預料陸股仍將吸引投資人青睞。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持，大陸國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，陸股創近期新高後出現修正，製造業活動受到環保限產影響、PMI指數略有下滑，但仍持續擴張。短期在兩會之後，預期將出爐金融監管政策擾動市場，長期在企業獲利、ROE持續回升改善下，陸股仍將有相對突出的表現。 ---------------下一則--------------- 陸股中小板 企業獲利走升2018年02月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中小板指數成分股淨利潤表現預估 https://goo.gl/CP11W5 農曆春節後陸股迎來開門紅，並且以中小板漲勢最強勁，一掃年前受到美股修正而走低的陰霾，指數自9日以來的波段低點緩步回升，收復5日和10日均線，在當前大陸經濟持穩、新經濟政策持續運行，及中小板企業淨利潤有望逐年走升、並以雙位數幅度增長之下，後市表現仍值得期待。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，中小板指數PE約在31.3左右，仍處相對低點，評價面具備優勢，加上成分股企業盈利表現佳，以淨利潤表現來看，根據海通證券統計，去年度預估為1,415.59億人民幣，今、明兩年可望增加至1,814.13億人民幣和2,245.51億人民幣，年複合成長率近26％，有助為指數表現支撐。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，美股引發全球震盪，加劇A股調整幅度，目前美股在急跌後開始逐步企穩，並帶動全球市場修復，對A股的影響已轉為正向拉動，長期來看只要基本面無憂，業績仍將提供支撐。 春節期間大陸全國零售和餐飲企業實現銷售額約9,260億元人民幣，比去年增長10.2％，總量再創新高，支撐內需消費股的表現。 宏利投信認為，陸股整體盤勢仍呈現強者恆強、個股表現優於大盤指數，今年強勢個股，明年展望營收持續增長者，仍將持續獲得市場青睞追捧，相關板塊與個股如騰訊、阿里巴巴等主流股，即便有回檔修正，或有小幅調節，仍為值得常抱個股。 再從政策面來看，張菁惠分析，大陸經濟轉型的過程中，製造業和消費升級備受重視，中小板指數前三大權重行業為科技、原物料、可選消費，成分股多為具有成長性和科技含量的新興企業，在新經濟興起的趨勢下，該指數對於現階段經濟的代表性更強勁的新經濟興起時，因此可望相對受惠。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 定期定額選亞洲正逢時2018年02月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 2月初美股領頭全球股市上演了一波大回檔，過去平靜了好一段時間的VIX指數也突破35，創下2015年9月以來新高。法人表示，行情波動時投資可以單筆波段操作，或定期定額扣款降低投資成本，其中又以東協、印度、大陸為主的亞股，最具定期定額投資價值。 群益投信表示，由於全球景氣復甦態勢未變、貿易量回升下，帶動亞洲出口恢復，加上內需強勁支持，使得亞洲企業獲利在今年仍有極佳的展望，統計海嘯以來每年3月進場定額至年底，亞洲股市的報酬率成效明顯優於其他市場，特別是東協、大陸、印度及日本等國家，為歷年定額投資的好標的。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協區內經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫之下，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有助於東協國家未來出口成長。 回顧過去20年，亞洲股市共計有三次大幅回檔，都是建構在經濟衰退、企業獲利不佳甚至虧損，才進而導致股市下跌。市場對於東協地區在總經及企業獲利成長方面，仍給予正面評價，加上在中產階級占比持續增長，消費能量不斷提升下，東協股市後市持續看俏。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年亞洲市場的投資機會可能會由「成長型」轉向「價值型」產業，特別是大陸市場，金融領域出現了一些積極的結構性改革，目的在於實現去槓桿化、增加財務透明度，以及進一步開放外商投資，因此大型銀行和保險公司可能會從中受益，因為它們將面臨傳統理財產品不斷增加的需求和資金成本下降趨勢。 先機亞洲股票入息基金關睿博（Josh Crabb）表示，一年半前亞股的股價淨值比在1.2倍位置，後來來到1.4∼1.6倍，目前是1.8倍，未來股價淨值比一定會進一步的攀升，股價淨值比預估會到2.4∼2.6倍的水準，先前許多投資人因擔心太貴而不敢進場，反而可能錯失這波絕佳的投資機會。 ---------------下一則--------------- 高波動環境 亞股基金首選籌碼低配市場2018年02月27日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 2月美國公債殖利率上揚，觸發全球股市下挫，觀察2月以來全球指數變化，MSCI全球指數及MSCI新興亞洲指數均明顯下跌，但觀察亞洲國家中，菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡等國家跌幅相對小，印尼更交出正報酬成績，東協國家表現相對抗跌，亞股基金首選籌碼低配市場。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，在通膨預期升溫，及籌碼面過熱下，2月全球股市出現回調，未來三至六個月VIX指數將續位於高檔，期間價值型有望超越成長型股票；短期資金面過熱，市場現金水位偏低，可選擇籌碼面配置仍低於歷史平均市場，如印度、泰國、菲律賓。 根據德銀2月報告指出，資產管理業者過往五年對於印度、泰國、菲律賓配置比例依序為2∼8％、0∼1.8％、0∼0.5％，目前皆位於區間下緣，低於歷史均值。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指，儘管近期亞股隨美股波動而表現震盪，但全球景氣擴張態勢未變，亞洲經濟及企業獲利表現穩健，加上東協、印度利多政策持續釋放，印度、印尼、泰國等國家持續推動基礎建設興建、菲律賓稅改政策等，有利相關產業和整體經濟發展，短線若逢回不失為中長線布局的契機。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，亞洲出口增幅也持續轉佳，新興市場兩大主流經濟體大陸與印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，對長期投資而言仍可利多視之。 這波修正，東協及印度修正幅度不大，一旦美元指數反轉，新興亞洲跌幅回調幅度會較明顯；鄭慧文提醒，股市估值往往跟通膨水位成反向關係，1月主要市場因農曆新年錯位帶來高基期效應下，通膨維持穩定，但此因素淡化後，需持續觀察未來走向。 ---------------下一則--------------- 美中型銀行將現併購潮2018年02月27日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 路透報導，川普政府鬆綁金融業監理法規，銀行業與專家都認為美國中型銀行間壓抑已久的併購需求將很快湧現。 2007年到2009年爆發金融危機後，主管機關對資產逾500億美元的銀行祭出更嚴格法令來規範，並積極執行這些法令來限制違反規定的銀行擴張，讓業界併購活動沈寂下來。 川普上台後積極推動放寬金融業限制後，國會議員也準備把屬於系統性重要銀行的標準限制放鬆，讓過去受限制的銀行得以降低經營成本。 共和與民主兩黨推動的議案，把限制標準從500億美元調高至2,500億美元，讓中型銀行得以進行併購活動。這將是美國在2010年推出陶德-法蘭克法案（Dodd-Frank Act）以來最大改變。外界預期參院將未來數周內通過議案。 資產規模達300億美元的BankUnited執行長辛格（Rajinder Singh）認為調高限制水準後，銀行業將出現大量併購。因為主管機關會加快批准併購的交易，並放鬆會阻延交易進行的法令執行準則。 根據路透資料，美國銀行業的併購案數量過去4年裡逐年下降，在2014年到2017年間減少23％；但期間整體企業併購活動卻逐年增加。 辛格強調資產規模在200億美元到2,000億美元銀行併購案可望大量湧現。他表示其銀行若要收購的話，對象將是小型銀行。 投資銀行Lazard的北美金融機構集團負責人荷威（Gary Howe）預期資產在200億到300億美元間的銀行併購會愈來愈多，甚至部份資產在1,000億美元以上的大銀行也會增加併購活動。 不少投資銀行家預期，只要參院通過放鬆限制的議案後，銀行業之間的併購談判即會大量展開。一位不願透露姓名的地區性銀行執行長表示，其銀行可望在未來5年內進行3或4宗併購案。 ---------------下一則--------------- 美股融資餘額創高 震盪恐加劇2018年02月27日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美股長紅吸引投資人不惜借錢炒股，美國融資餘額水位攀抵歷史新高紀錄，一旦行情反轉，投資人承受融資追繳的壓力，被迫賣股變現籌錢，更加劇股市震盪，這恐怕也是今年2月初美股崩盤的主要肇因。 《華爾街日報》報導，根據美國金融業監管局（Finra）的資料，受美股獲利甜頭誘惑，散戶投資人與機構投資人的融資餘額（margin debt），攀高到6,428億美元創歷史紀錄。 然而2月初道瓊指數狂瀉逾千點，基金經理人表示，借錢買股的投資人面臨融資追繳的壓力，不得不拋售持股出場，更加深美股跌勢。 分析師警告，融資餘額水位若照當前的速度持續高漲，賣壓大舉出籠及股市突發性波動震盪，恐怕將成為常態。 美國券商高盛的紀錄顯示，去年淨融資餘額占紐約證券交易所總值的1.31％，甚至超越2000年網路泡沫時期的比重1.27％。 不過部分投資人對融資炒股這檔事審慎以對，全球央行相繼開始讓刺激措施退場，利率普遍走揚之下，他們擔心市場搖晃不穩的情況將沒完沒了。 這幾年來美股多頭不墜，融資餘額隨之走高，它被視為衡量投資人信心的指標。但萬一股市反轉走跌，融資餘額也會淪為加速市場崩盤的罪魁禍首，2000年網路泡沫破裂及2008年金融危機便是前車之鑑。 美股融資餘額持續飆高，首度突破6,000億美元大關，已引起華爾街監管機構Finra的注意。Finra今年1月發布報告提醒，投資人可能低估融資交易的風險，對融資追繳如何運作也是一知半解。 很多慘遭融資斷頭的投資人，都是看好股市波動率偏低，股價持續穩定，而大舉押注ETF商品。 2月初爆發的華爾街股災，儘管讓主要指數的1月升幅大幅回吐，但相較前2年的修正期，道瓊和標普500指數仍坐擁2位數的投報率。 ---------------下一則--------------- 新興市場3月漲相佳 亞股最旺2018年02月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 金融海嘯以來，新興市場和全球股市三月表現 https://goo.gl/c3t24j 今年2月以來美股走勢大起大落，波及全球金融市場大地震，導致MSCI世界指數今年來漲幅收斂至僅剩1％，而在市場風險意識升溫衝擊下，新興市場逆勢穩住陣腳，今年來累計漲幅仍超過4％，回顧歷年3月新興市場普遍「漲」相佳，其中又以新興亞洲漲幅和勝率最耀眼。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，過去即便股市身處牛市，指數年內修正約10％幅度仍屬常態，因此亞股短線波動率驟升只是回歸正常，反而為市場提供良性釋放壓力，輔以亞洲經濟基本面依舊良好，估值面又便宜，看好亞股後續多頭有望持續延燒。 回顧自2009年金融海嘯以來，三大新興市場於3月平均都有4％的漲幅，遠優於全球僅2％的水準，尤以新興亞洲最搶眼，上漲機率高達78％，平均漲幅也在4.56％，輔以目前亞洲國家景氣持續改善，搭配美元維持弱勢，分析師已連19個月獲上調亞洲企業今年獲利預估，看好亞股不但是新興之星，也將成為接下來的投資亮點。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，觀察2012∼2017年各類債券報酬率，亞洲高收益債更以6.6％的年化報酬，勇奪全球主要債市之冠，顯示亞債基本面穩扎穩打，故長期能在市場震盪中站穩腳步，並持續走高，眼見今年有機會再見到亞洲股債市補漲，建議投資人若要參與亞洲市場，可透過亞太入息、亞太高息平衡等基金介入。 元大環球投資部協理王文宏表示，去年全球需求復甦，出口成長成為推動亞洲經濟成長的主力，而今年成長引擎將傳導至內需、投資，亞洲多數內需大國將受惠，包括印尼去年幾次降息將提振支出、泰國受惠於低利率及強勁匯率提升購買力、新加坡則在房地產市場出現回升，根據高盛預估今年新興亞洲企業獲利成長將達14％。 王文宏認為，雖通膨將開始升溫，但亞洲各國經濟正要起步、政府改革政策也一步步推出，相對於聯準會升息三次的目標，預估亞洲貨幣政策將相對溫和。在聯準會溫和升息，亞洲央行未有大動作下，市場資金偏好風險資產，將持續青睞收益高、基本面好轉的新興亞洲國家。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，儘管部分亞股股價創新高，但在全球景氣明確復甦的帶動下，今明兩年企業獲利動能穩健，使得本益比並未過高，仍具投資價值，相對看好低基期且有長線資金流入的A股、港股，科技產業具全球優勢的日本，以及有政策改革紅利的印度。 ---------------下一則--------------- 大摩：智利礦商加速增產 鋰礦2021年價格 估挫45％ 2018年02月27日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 摩根士丹利分析師預測，製造電動車電池的材料鋰礦價格在2021年時將下降45％，理由是電動車增產速度「不足以」抵銷智利不斷攀升的鋰礦供給量。 該公司表示，智利大型鋰礦生產商近來不斷擴張增產，預估在2025年前每年為全球鋰礦供應增加50萬公噸的產量。分析報告指出：「這些新增產量超過我們對於鋰礦需求成長的預估」。 過去2年來，在電動車熱潮的帶動下，電動車電池主要原料的需求飆升，導致鋰礦價格大漲超過2倍。根據高盛集團預估，電動車大廠特斯拉一台Model S電池裡使用的鋰礦，比起1萬支智慧型手機還要多。 為了全力發展電動車，各大汽車製造商競相與鋰礦供應商簽約，希望確保鋰礦供應無虞。智利主管機關1月時便透露，特斯拉正與智利最大鋰礦生產商SQM協商，打算投資SQM以取得電池重要材料氫氧化鋰（lithium hydroxide）。 摩根士丹利指出，今年將是鋰礦需求大於供給的最後一年，自2019年開始，鋰礦供給將遠超過其需求。報告表示：「電動車的市場滲透率（penetration rate）必須大幅提升，才能抵銷這些暴增的鋰礦供給量。」 摩根士丹利預估，電動車電池所需的碳酸鋰（lithium carbonate）價格將大幅降低，從目前每公噸13,375美元降至2021年時的7,332美元，甚至下探至7,030美元。 此外，摩根士丹利亦調降2大鋰礦製造商Albemarle與SQM的投資評等，由「中立」降至「減碼」。
經濟數據撐腰 歐股基金補漲潛力大2018年02月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/oQvNco 歐元區經濟數據強勁，連動投資信心也跟著轉強，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐洲製造業PMI指數維持歷史高檔，但目前歐股相對於全球股市便宜，歐股相對全球股市本益比仍有估值回升空間，歐股後續具補漲潛力。 他指出，2013年至今，歐股表現落後全球股市的原因之一，來自於企業獲利令投資人失望，歐洲企業獲利在過去五年均持續遭下修，故去年迄今歐洲企業獲利續獲上修，加上2016年至今，全球股市本益比一路攀升，各區域股市本益比均有顯著增幅，相較之下，歐股本益比變動極少。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪針對美國企業獲利表示，美股近一個月及三個月美股盈餘年增率分別上調2.6％及5.2％，未來一年更有兩成以上的水準。而在美國經濟復甦且強勁成長的同時，中小型股往往受惠最大。 朱挺豪認為，農曆年前美股拉回原因是股市估值過高，並非基本面的企業獲利或股利率遭下修，隨著估值修正接近尾聲，企業獲利仍是股市上漲的最大推手。加上去年以來美元的顯著貶勢，投資人可趁美元便宜及美股修正的機會，擔心波動太大的投資人，可選擇美國股票型基金或多元資產類基金等美元計價資產作為布局重點。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股後市仍需持續關注聯準會升息動向，不過在市場已反映大部分利率風險的情況下，若美股再因CPI數據而波動，在基本面無虞之下，反而提供進場買點，整體來看，由於美國經濟擴張態勢未變，企業獲利持續成長皆為股市提供穩固支撐。 ---------------下一則--------------- 投資人小心了 股神抱現金不出手2018/02/26蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 「股神」巴菲特致股東信向來被投資人奉為「投資聖經」，但彭博專欄作家Tara Lachapelle指出，上周六隨波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）年報發布的致股東信，不僅是20多年來最簡短，甚至可說是有史來最平淡無奇的股東信之一，充斥著令投資人感到失望的氣息。 合理價位標的難找 截至去年底，波克夏持有1160億美元（約3.4兆元台幣）現金和美國短期公債，不過，儘管波克夏滿手現金，巴菲特卻難以找到收購標的。巴菲特大談企業併購市場欠缺合理價位標的，雖然過去1年企業併購熱潮升溫，但他甚至把分析師或董事會敦促CEO（執行長）尋求收購的舉動，形容為「告訴正在發育中的青少年去擁有正常性生活。」 在滿滿的吐槽外，巴菲特提醒投資人，看似安全的債券可能帶來風險，以債券佔投資組合比重來衡量風險是「可怕的錯誤」，但他也告誡別借錢買股票，因為沒人能預知股市何時會跌。 ---------------下一則--------------- 4大關鍵 領台股叩關11,270點2018年02月26日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 台股利多連發 https://goo.gl/MyVbaa MSCI季度調整明（27）日收盤生效，法人指出，美股大漲助威，台股3月天回歸業績掛帥、第1季做夢行情升溫，加上迎接年報密集公布期，4大關鍵讓國際資金對台股態度趨於穩定，台股上周五期貨夜盤已率先發動攻勢，本季底前叩關前波高點11,270點非夢事。 儘管美國聯準會（Fed）警告股市估值不便宜，美股道瓊、那斯達克、S&P 500、費城半導體指數上周五（23日）仍全面揚升，道瓊大漲1.39％、重返25,000點以上；台股期貨夜盤亦發動攻勢，收盤來到10,871點、漲幅0.83％，預先為台股行情指路。 外資券商主管指出，國際資金動向是最近首要觀察焦點，台股雖在MSCI明晟全球新興市場指數、MSCI亞洲除日本指數權重都被調降，但幅度僅0.01個百分點，比MSCI更關鍵是美股的帶動效應，像美股近期表現亮眼，帶動資金回流亞股上漲，就能淡化權重調整的影響。 此外，農曆年前國際法人對台股大舉調節，外資今年以來對台股累計賣超221.29億元，研判現在並沒有買超過頭、必須拋售持股問題。 元大投顧台灣區研究部主管張家麒指出，目前基本面消息似乎未轉趨負面，這是一個好現象。儘管第二季是許多電子業的傳統淡季，獲利估值可能會再面臨一波下修，但只要下半年旺季需求維持穩健，此波下修對股價衝擊應有限。 另一不能忽略的焦點，是企業2017年第四季與全年財報要在3月底前公布完畢。摩根投信執行董事葉鴻儒分析，台股資金呈健康輪動，除去年獲利動能優異外，市場預期台股企業今年獲利可望有雙位數成長水準，有助提振台股多頭信心。另外，因新台幣去年第4季升值，市場對匯損已有心理準備，重點將轉移至「企業能不能以較佳毛利表現抵禦匯損」。 就企業營運基本面來看，考量農曆年假期通常落在1或2月，3月向來是台股基本面前哨戰，機構法人在觀察企業的營運表現時，通常也以3月年增表現為首要觀察點，隨時序將進入3月，會將法人注意力吸引回業績之上。 法人若看好企業將端出亮眼業績，也容易激發市場想像，進而推升台股第一季做夢行情。也就是說，市場對3月業績的期望與台股做夢行情熱度，環環相扣。 ---------------下一則--------------- 近10年上漲機率達8成 元宵節行情看俏2018年02月26日 04:10 工商時報林燦澤�台北報導 近10年台股新春紅盤後表現 https://goo.gl/4zYNL9 台股新春好彩頭，紅盤首周指數大漲373點、總市值爆增1.12兆元，統計近10年新春紅盤日後指數漲升格局，上漲機率達8成，顯示元宵節行情續旺。 康和證券投資總監廖繼弘分析，美股本波修正守住年線和上升趨勢線，上周五反彈回月線，年線保持上揚，維持中長多行情，將帶動全球股市修正後反彈。 台股電子股指數站上季線，讓大盤反彈守在季線上，外資上周買超44.54億元，主要買超台積電等權值股，美元指數仍在89上下，美股轉強，外資可望穩定買超台股，延續反彈行情。 廖繼弘表示，台股2月以來月K線留605點長下影線，彈回年線上，是明顯止跌反彈訊號，大盤短中期暫看10,700點上下300點間震盪，上檔有10,855點和11,007兩個跳空缺口，反彈修正在10,857點，為上檔壓力，下檔支撐在年線10,400點，逢低留意塑化、金融股，電子的晶圓代工、IC設計、半導體設備、人工智慧、5G、網通和雲端、3D感測、二極體、矽晶圓、電池材料、自動化等相關股。 台新投顧彙整近10年新春紅盤後台股呈現偏漲行情，紅盤後5日、10日、20日等上漲機率都達8成，尤其是2016、2017年連續兩年漲勢更達百分百，漲幅從1.7％到7％之間，顯示元宵節行情持續漲勢。台新投顧看本周指數區間10,650∼10,950點，看好跌深蘋概、高屏占比概念、自動化、水泥、鋼鐵、高殖利率等六大題材類股。 ---------------下一則--------------- 基本面改善 亞股中長期不看淡2018年02月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資進出亞股概況 https://goo.gl/fGZudn 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，亞股受到大陸經濟數據走揚帶動，1月表現為2016年3月以來最佳。然受到美股強震影響，漲幅也出現修正。展望今年，亞股在基本面改善的情況下，仍有表現空間。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，儘管2月初美股修正使得全球股市連袂走跌，東協也難逃波及，但跌幅相對小，整體來看，東協國家基本面表現無虞，以及在中產階級人口持續擴增下，有助增添內需消費動能。 此外，今年東協多國將迎來大選，政府有望持續釋出經濟或財政利多政策，如基礎建設興建、稅務改革等等，因此在上述條件的支持下，東協市場後續可望再獲資金青睞，中長期投資前景仍看好。 莊凱倫表示，春節期間，大陸消費動能再度升起，而房產限購限售政策在部分地區出現小幅放鬆，三四線城市庫存去化與棚戶改計畫將提供部份緩衝；出口仍維持正增長。 預期兩會設定目標往質量兼具邁進，為十九大後政治核心確立再注射一筆強心針。 其他國家部分，印度受到課徵10％的長期資本利得稅的影響，市場情緒短線偏空，不過財報受到基期較低及企業獲利明顯改善下，預估將有雙位數成長。新加坡則因穩定成長和通膨良性的環境，政府發出加稅的訊息，且金管局也預告將開始緊縮貨幣。 泰國政府短期刺激國內消費，長線東部經濟走廊包括機場、海港和城際鐵路等大型基建項目，並為外商投資提供免稅優惠，並持續保持貨幣寬鬆，可望推升漲勢。菲律賓與印尼則都有稅務改革與增加基建支出等利多。 ---------------下一則--------------- 日本基金 進場契機浮現 內需中小型股 成長動能優於出口大型股2018/02/26蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 日本大型股及小型股每股盈餘變化 https://goo.gl/caYTam 經濟好轉 日本將於2020年在東京舉辦奧運，加上國內經濟持續好轉，為日本基金買點浮現契機，專家建議，日圓有獨特避險特質，近期全球股市震盪，日圓出現避險需求短期升值，壓抑日股走勢，過年後新春開盤反而是逢回投資契機，日企業獲利雙位數成長可期。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，日本經濟持續好轉，物價提升讓通膨增溫，而弱勢美元也讓日圓今年來升值3.3%，強勢日圓雖然讓投資人擔心以出口為導向的日股，但復甦的經濟卻激勵以內需為主的中小型股，加上小型股受日圓升值波及較輕，獲利成長預估也遠優於大型股，使中小型股成為日股基金的成長動能。 安倍寬鬆政策將持續 元大亞太成長基金經理人陳泰旭也認為，由於日股走勢與匯率具敏感關係，日本股市成交量有7成來自外資，與台股類似，受到日相安倍晉三上台，實施QQE超量化寬鬆政策，對匯率採取貶值，以拉抬企業獲利拼經濟，促進景氣循環，但今年初日圓開始緩步升值，使日股相對亞股弱勢，日本大型企業出口導向比例高，日圓升值也相對不利。 陳泰旭表示，日股上漲初期是外資看好日圓貶值帶動出口企業獲利而進場，後來因調高消費稅，日圓又貶不下去，出現橫盤整理2年，2017年亞股反彈，日本出口企業回升，經濟指標及薪資水準都見起色，工業及機器人相關類股漲幅凌厲，但2018年初相對回跌很多，股市結構從出口企業領漲轉為內需股接棒。 日股本益比歷史低檔 陳泰旭表示，較宜注意的是，日股與美股連動也高，隨美升息，美股大跌，資金避險造成日圓短期升值，儘管日本央行喊話貨幣政策不變，不會升息，但預期避險情緒不會持續1~2個月，預期新年過年後日圓可望回穩，目前屬於短期升值現象，股市回跌反而是基金買進契機。 陳泰旭認為，日銀量化寬鬆政策將持續，預期2~3個月後日圓可望回貶，除非美國加速升息，否則日股相對於歐美股市，由於日企業獲利表現最強，預估有雙位數百分比成長，加上歐美股市本益比為15~16倍，現在日股已在14倍歷史區間下緣，投資機會浮現。 陳泰旭認為，日本股市未來仍有上漲機會，但因資金有點退潮，資金成本提高，使高本益比個股較難有大表現，科技及出口導向個股大漲難度高，不過，中小型股因內需強，表現不錯，買基金時可以注意成分股組合。 ---------------下一則--------------- 國際股市動盪 資金轉進日圓避險2018/02/26蘋果日報【王郁倫╱台北報導】 元大基金經理人看日本經濟議題 https://goo.gl/FFdpCx 日本基金何時買？元大亞太成長基金經理人陳泰旭指出，近期國際股市動盪，資金轉進日圓避險，壓抑股市表現，過年後3~4月可望出現買進時機，7~8月因重新討論2019年消費稅時機，所以也會出現震盪。 元大S&P日圓正2 ETF經理人洪安裕建議，國人因赴日旅遊持有日圓，但日圓存款利率幾乎為0，長時間不使用的日圓部位，並無法為投資人增加收益，建議投資人可把部分日圓作為基金扣款以增加獲利機會。 可操作日圓正反ETF 若投資人是看多後續日圓走勢，認為日圓會升值，除了將部分日圓挪做基金扣款外，也買進日圓正ETF，掌握後續日圓升值的波段行情；若投資人看空後續日圓走勢，認為日圓會貶值，除了將部分日圓挪做基金扣款外，可積極買進日圓反 ETF，以規避日圓貶值的匯兌損失風險。 陳泰旭認為，近期國際股市動盪，日圓因是避險性貨幣，吸引避險資金轉進，日圓稍有升值也壓抑日股，不過逢低正是布局好時機。日本首相安倍晉三再次任命黑田東彥出任日銀總裁，並提名早稻田大學學者、提倡積極寬鬆貨幣政策的若田部昌澄出任副總裁，日本寬鬆政策可望延續。 此外，7~8月日方將討論2019年調高消費稅率，從8%調高至10%的方案，由於2014年調高消費稅5%增至8%曾衝擊內需市場，這次討論會更為謹慎，雖預期股市將出現震盪，但由於日本下半年景氣展望與企業獲利預期樂觀，可在回檔時布局開始扣款。 ---------------下一則--------------- 開春股票基金十強 東協占半壁江山2018年02月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年來全球主要股市表現 https://goo.gl/KKpnrD 全球股市多頭氣焰2月遭逢亂流，拖累短線股票基金績效，但今年迄今，股票型基金表現仍相對亮眼，投信整理今年開春以來境內外各類型股票型基金表現，績效前十強報酬介於3∼11％，且全數由新興市場包辦，其中又以東協相關基金相對吸睛，前十強便囊括五席，近一年績效表現甚至上看27％。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，全球景氣持續蒸蒸日上，即便短線不時遭受消息面利空伏擊，新興市場股市仍一路震盪走高，連動近一年相關股票基金績效也有好氣色，其中，新興市場的亞洲景氣成長更勝一籌，且新興亞洲今年經濟主要驅動力將由去年的出口轉往內需消費的趨勢。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東南亞國家如泰國走出國喪與菲律賓的稅改均有利內需加溫，使得2018年東協增長趨勢可望延續，搭配今年東協獲利預估多優於明年，伴隨企業獲利上修趨勢穩固，東協股市落後補漲行情蓄勢待發，建議投資人可以留意。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，全球景氣去年谷底回溫，帶動股市全面走揚。今年在經濟持續增長下，亞洲企業獲利表現將依舊亮眼，可望支撐亞股多頭向上。根據統計，今年亞洲企業獲利成長率預估為8.6％，若以產業別來看，科技業獲利年增率上看18.4％，居各產業之冠。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲的經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在亞洲景氣發展加速下，未來兩年企業獲利將會持續上升、提供更高的利率環境，現在正是投資亞洲股票型商品的最好時機。 ---------------下一則--------------- 布局到年底 印度東協漲相佳2018年02月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年2月初全球股市大震盪，國際股市在頻創高漲多大回檔後，也顯示中長線投資價值，投信統計顯示，過去10年全球主要26個股市現在布局到年底平均都是正報酬，平均報酬超過一成的股市有四個，其中印度以13.73％居冠，其他依序分別為印尼12.75％、NASDAQ指數12.33％、菲律賓10.76％、泰國9.87％、道瓊指數9.1％等。 法人指出，這顯示現在正是布局全球股票基金的好時機，又以印度、東協最看好。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，亞洲國家在經濟表現持穩、政策加持以及投資題材多元等條件支持下，特別獲市場青睞，其中東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍表示，預期今年亞股企業獲利仍有不錯表現，加上過去一段時間的修正後投資價值浮現，未來將持續增持股票部位。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股EPS預估連20個月上調，獲利趨勢向上不變，隨著之前亞股連續回檔，估值再度重回長期平均，預期內資率先回補後，接下來外資亦將重回趨勢向好的亞股，其中，獲利前景改善的金融股與政策受惠趨勢的消費類股，將是資金率先回補的兩大標的。 元大新東協平衡基金經理人吳昱聰對今年東協市場持正面看法，主要原因仍在於基本面持續改善，惟須留意美國升息所引發資金外逃的影響。以國家別來看，目前較看好泰國及菲律賓，其次是印尼及新加坡。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，美國升息不代表資金就需要自新興市場外流，以2004年前波美國升息經驗顯示，亞洲各主要國家貨幣皆仍呈現升值走勢，對照現階段美元也未大幅反彈，預期有利新興市場表現。 ---------------下一則--------------- 新一輪NAFTA 美、加、墨上桌談判2018年02月26日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 美、加、墨周日展開北美自由貿易協定（NAFTA）新一輪談判，墨西哥與加拿大希望此次能完成修訂爭議較少的條文，期許在7月墨西哥總統大選之前就最艱難的議題取得突破。 過去半年，談判人員在重修NAFTA的技術細節已有進展，但針對川普政府提出的激進要求卻難達成共識。 此輪談判自周日開始，持續到3月5日。不過，川普政府提出的多項重大改革，包括修改汽車自製率規定、爭端解決機制以及5年後NAFTA自動退場的落日條款，皆讓加拿大與墨西哥難以接受，此次在墨西哥市舉行的第7輪談判也不太可能消除歧見。 不過，三方談判團隊若能在其他較簡單的議題取得共識，有助各國領袖在最棘手的提案作出妥協。 墨西哥農業遊說團體「全國農業協會」主席德拉維加（Bosco de la Vega）指出，「我認為，此次協商將在技術議題可望有重大進展，在關鍵議題仍會面臨阻礙。」 德拉維加認為，若能在國營企業、貿易關稅和電子商務等技術議題達成協議，大約只剩下10％的重修條文留給各國領袖去解決。 墨西哥希望以上一輪在蒙特婁的談判為基礎。1位匿名墨西哥官員表示，「我們會就加拿大的提案進行深入討論。」 加拿大反對美國提出調高汽車自製率的要求。根據NAFTA協議，轎車或小貨車62.5％的淨成本須出自北美地區，才能享有關稅優惠，而川普政府擬將這項門檻由62.5％拉高到85％。 原產地規定將在此輪談判的前3日進行討論，北美汽車產業也反對川普的要求，聲稱此舉將削弱市場競爭力並傷害區域供應鏈。 墨西哥談判官員期望取得良好進展，避免NAFTA議題在總統大選期間被大作文章。不過外界早預料NAFTA的談判會持續至大選過後，一些官員表示，如果有必要，技術議題協商可能持續數月之久。 ---------------下一則--------------- 美股飆漲347點 Fed警告股價太高2018/02/25蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）在半年公布1次的貨幣政策報告中，未暗示Fed將加速升息，使最近感到緊張的投資人鬆一口氣，美股上周五應聲大漲，道瓊工業指數勁揚347點。 不過，Fed也警告，儘管美股本月初湧現賣壓，美股價位仍太高，目前美股本益比接近1990年代以外最高水準。 加速升息警報解除 Fed表示，許多資產價格壓力持續上升，包括股市與商用不動產。Fed說：「2017下半年價格壓力從已經很高的水準繼續上升，整體而言，資產價格高於目前美國長期公債殖利率水準反映的價位。」 金融市場本月稍早陷入動盪，原因之一是美國勞工薪資成長率高於預期，暗示通膨可能升溫，Fed可能加速升息的憂慮隨之升高。不過，Fed在貨幣政策報告中表示，目前美國經濟可能已超越充分就業，但勞工薪資僅「溫和」上漲。Fed預期美國經濟將持續穩定成長，Fed規劃的升息步調未面臨調整風險。 此外，美國券商TD Ameritrade首席市場策略師基納漢（JJ Kinahan）說：「整體而言Fed立場很偏向鴿派。沒錯，Fed說我們會升息，但我們會以漸進步伐升息。」由於Fed沒有加速升息的跡象，道瓊指數周五勁揚347.51點或1.39%至25309.99點，S&P 500指數漲1.6%至2747.3點，納斯達克指數大漲1.77%至7337.39點。 目前投資人預期Fed今年將升息3次，第1次升息時間落在3月。舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）周五表示，他偏好Fed今年升息3次或4次，決策官員最近應採取行動，但拒絕就他是否支持Fed下月升息直接置評。 ---------------下一則--------------- MWC展登場 台股科技基金點火2018年02月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近5年MWC展期間及後5、10日電子指數表現 https://goo.gl/WFu7bh 2018年MWC（全球行動通訊大會）於西班牙巴塞隆納登場，展覽亮點為產業趨勢重要指標，統計過去五次MWC展期間及之後電子指數表現，期間平均漲幅0.05％、後五日0.88％、後十日更達2.06％，勝率從六成提升至百分百，相關類股表現備受市場關注，也帶動台股科技基金表現，提供進場布局佳機。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，今年MWC展將展出未來服務提供商、網路、數位消費者、第四次工業革命、內容與媒體、社會技術、應用人工智能和創新等八大活動主題，出席的台灣廠商也將展出5G、人工智慧、物聯網、擴增實境等應用技術，都與當前科技產業發展重點和市場投資主流息息相關，有助相關概念股表現增溫。 日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，台股電子後續可追蹤wafer、車用電子、server、3D sensing、電競概念、設備股；因為Nvidia將於今年發表新一代的繪圖晶片，可望掀起兩年一次的換機潮，帶動電競相關產品升級；大陸今年底將出現半導體廠及面板廠建置高峰，有助相關設備廠營運提升。 宏利投信認為，台股基本面經濟正向走勢不變，利多因素未鬆動，儘管指數位在相對高檔，大表現較難重現，但基本面支撐力強，指數上檔與下跌空間將不大，類股與個股表現好壞分岐趨明顯，操作選股將主導投資績效。 這次MWC展展出重點及整體科技產業中長期趨勢角度來看，陳煌仁強調，根據市調機構IDC預估，全球人工智慧投資規模預估將以每年54％成長力道增加，預計2020年全球AI投資規模將達460億美元，商機超過3,000億美元，產業前景看俏。 且在智慧城市、智慧製造等趨勢引導下，物聯網相關類股也值得關注，及5G商用化趨勢發展，有利相關廠商營運和類股表現。 ---------------下一則--------------- 企業獲利撐腰 高收債底氣足2018年02月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 ML主要債券指數表現 https://goo.gl/RhxjWB 今年以來股、債市場皆出現較大波動，但在美、歐、日利率按兵不動下，資金環境寬鬆、VIX指數下降，市場恐慌心態趨近平穩，加上亮眼企業獲利撐腰，支撐全球高收益債指數今年以來至2月20日仍有正報酬，法人認為，只要企業獲利佳，高收益債後市仍有表現空間。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，近期為美、歐、日企業財報發布旺季，去年第4季獲利優於預期比例達78％，分析師目前對S&P 500指數成份股今年獲利的預估均值上修為18.9％。 根據Thomson Reuters數據，歐洲公司去年第四季獲利預計增長14.6％，獲利翻揚預期將同步帶動相關企業債券水漲船高，最能受惠景氣持續好轉的高收益債後市。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，美國CPI公布後，市場焦點轉向企業財報基本面，歐洲企業去年第四季盈利增長預估上調，支撐投資人信心，加上油價因美元走弱、全球經濟成長對其需求增加，近來出現強勁反彈，皆有助高收益債表現，後市不看淡。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨認為，觀察新興債因許多新興市場國家信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年以來已大幅下滑。即使短線因素衝擊新興債市，今年新興債市仍是受到基本面較大的拉力影響，即使有價位修正，都是相對優勢的布局時點。 近期高收益債價格指數上行軌道不變，利差趨於收斂，距離去年低位仍有空間，相對新興市場債，利差收斂空間更加充足；曾咨瑋強調，今年1月高收益債市違約率持續降至0.99％，為2014年中以來的低點，並且高收益債市調升信評金額高於調降者，整體發行人財務健康程度佳，企業獲利與債市整體，預期有助高收債續航。 ---------------下一則--------------- 美十年期公債殖利率升溫 債市動能轉疲2018年02月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/S4Nkw5 美國通膨復熾，引燃美國聯準會恐加速緊縮步伐隱憂再度發燒，美國十年期公債殖利率持續走高，拖累整體債券市場資金動能同步轉疲弱，三大主要債市更是罕見地出現全面淨流出，其中，投資級企業債轉失血20億美元，為最近60周以來首次資金出走、新興債單周淨流出29億美元，為64周之最。 至於高收益債受累於2月油價重挫，遭調節逾百億美元，創下有紀錄以來第二高單周失血。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，美國上周公布1月消費者物價指數（CPI）上升0.5％，超乎先前市場預期，也是五個月來最大升幅，通膨意外強勁，也推升市場對美國聯準會加速升息的預期。 美國十年期公債殖利率站上2.9％大關，導致整體債市資金動能相對承壓。 郭世宗分析，美國財政部將再發行大量債券，新債券銷售恐進一步壓低債券價格，同步推升殖利率上揚，但公債殖利率走勢隨市場逐漸消化後趨於穩定，在實體經濟數據仍舊健康下，持續看好風險性資產的表現。 特別是當前經濟穩健復甦，且長期均衡利率不若金融海嘯前高，原先即具有較高收益性質的高收益債、新興市場債等，持有價值在近期修正後更加提升，建議在固定收益投資方面，可適時多元分散增加相關資產的持有部位。 法人指出，回顧過去兩次美國十年期公債殖利率驟揚期間，摩根美國高收益債指數仍有7.88％的漲幅，其後三個月和六個月也仍有3.12％和6.72％的好表現，反映美國利率持續正常化對高收益債後市衝擊有限，為各產業表現分化，建議高收益債投資人應擇優布局。 另外，不論摩根新興市場債指數還是摩根新興市場本地貨幣債指數，最近兩次殖利率出現大幅修正後，後三個月和後半年也都有逾3％和逾7％的亮眼報酬，由於資金流向多數時候是資產表現的落後指標，加上美元走勢持續偏弱，搭配新興國家經濟持續回溫，新興債後市依舊看俏，建議投資人可以逢低承接。 ---------------下一則--------------- 避險氣氛轉濃 高評級債受寵2018年02月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球市場避險氣氛驟升，連動高評級債券資金動能轉強，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，以美高收、歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看，目前美高收的相對利差較高，且絕對收益也較具吸引力，因此建議投資人，若要布局高收益債市場，仍應以市值較大，流動性較佳的美國高收益債市場為主體。 許家豪表示，美元走勢相對偏弱，使新興市場當地貨幣債的投資價值與前景相對具吸引力，且美國公債殖利率走勢對新興當地貨幣債影響力相對較小，建議投資人可適度布局當地貨幣債券，以較高的貨幣及債券利差，面對近期相對震盪的市場。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，聯準會今年有望升息三至四次，預估年底前美國十年期公債殖利率將攀升至3∼3.25％。體質已出現改善的新興國家債券應可受惠於利差空間大以及與美債相關係數低等正面因子，續漲動能可望延續。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，美國十年期公債殖利率自2017年9月低點來走高逾80個基本點，投資級企業債券表現相對承壓，但同時高收益債債券和新興市場當地貨幣債券仍分別有0.55％和1.29％的漲幅，建議債券投資人在總體環境持續增溫、通膨前景逐步上調的過程中，布局利率敏感性低且票息收入較高的新興高收益債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，今年以來美國公債殖利率彈升，逐漸引發各類債市的壓力，所幸殖利率彈升主要反應經濟熱絡和通膨上揚，因此如商品生產發行國及高殖利率債券仍可望有逆勢上揚的表現。 而且新興國家如巴西、阿根廷，哥倫比亞等還在降息循環，巴西和阿根廷政府目前也正努力推動財政改革欲降低財政赤字，這類在地題材及改革機會的市場能較不受海外變數干擾衝擊。
1月境外基金規模 首飆3.52兆2018年02月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年1月境外基金規模 https://goo.gl/oaDt7f 2018年開春全球股債匯多頭齊發，帶動國人錢進基金意願跟著發燒。根據投信投顧公會最新資料，元月境外基金規模首次站上3.52兆元大關，較去年底大增285億元，已連續14個月成長，且為自去年9月以來連續第五個月改寫新高紀錄。 摩根投信副總林雅慧指出，進一步檢視本次推升整體基金規模續揚的大功臣，呈現股票型、新興債、平衡型三強鼎立的局面，其中尤以股票型基金最受青睞，規模較去年底大增210億到1.3兆元，改寫2015年8月來單月新高，顯示國人持有股票比重漸增趨勢。另外，新興債規模基金規模也衝上4,331億元，不僅連14個月增胖，更已連六個月締新猷。 國人對平衡型基金的鍾愛依舊有增無減，元月更以4,360億元再締新猷，摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，國際指數聯手頻創新高，市場氣氛過分樂觀，也讓不少投資人感到情緒不安，而平衡型基金因兼具股債和另類資產，充分滿足投資人欲分散風險，又同時想掌握成長和收益的需求，故持續受國人喜愛，規模自2016年12月來已連續14個月成長，推升連續改寫歷史新高紀錄挺進至第11個月。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，投資本來就應重視資產配置，在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性，目前全球股市處於震盪態勢，要謹慎小心提防短線市場暗流的發生，可以股債平衡投資策略因應為宜。 至於國人持續青睞的新興市場債方面，摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，未來公債殖利率雖看升，但預期攀升幅度緩慢，故對新興市場債後市威脅不大。 ---------------下一則--------------- 穩健投資首選 連13紅基金2018年02月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近13個月及2018年來正報酬海外基金 https://goo.gl/B78C4C 全球股市2月表現不平靜，受市場對加速升息的擔憂，法人表示，居高思危又想投資股票基金的投資人，可選擇相對穩健的每月績效都是正報酬的基金。觀察近13個月每月以及2018年來都正報酬的海外基金共12檔，基金類型包括股票、平衡、高收益債、跨國組合平衡、跨國組合股票、投資等級債等，但清一色都是海外股票金，其中又以東協、跨國組合基金居多。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，統計今年東協五國的GDP預估值，分別為新加坡2.7％、馬來西亞5.1％、印尼5.2％、泰國3.7％、菲律賓6.7％，表現大多優於去年。 新加坡整體受惠利差擴大、原物料行情向上，表現有望優於預估，而泰國在去年泰皇國殤壓抑消費動能將解除下，今年觀光動能預計可望增強帶動GDP成長。 整體而言，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、以及基礎建設相關類股都可多留意。 宏利投信提醒，目前策略以穩健保守為宜，儘管經濟基本面並未有所鬆動，但由於美股在評價面已不算便宜，利率上揚也是不可免的態勢，短線上，風險性資產雖不排除因過度殺盤而出現反彈，由於現階段市場波動性相對較大，手上風險性資產持有部位偏高的投資人，可考慮於股市出現反彈時稍作調節，減持風險性資產，適度增加防禦性資產部位，採取穩健保守的策略，因應目前市場的動盪時期 ---------------下一則--------------- 台股開紅盤 錢景看好2018年02月23日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 台股旺狗年開紅盤日大漲近300點後回檔修正，根據CMoney統計，近十年開紅盤當日收漲後五日、後十日、後20日漲勢延續機率居高，平均漲幅1.7％、3.1％、4.3％，勝率更從80％、90％墊高至100％，由於景氣擴張趨勢未變，外資偏多操作下，台股後市表現仍可期，有利適度布局台股基金，掌握投資契機。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，農曆年前台股受到美股修正的影響，表現亦受到拖累，但回檔後使得過高的正乖離得以回復，在景氣擴張態勢未變，台灣景氣領先指標仍穩定向上，企業獲利亦維持成長，加上資金面仍相對充沛，近期這波修正僅是多頭循環中的回檔，後市仍可望回歸多頭軌道，看好具備基本面利多的族群。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，目前台股PB約1.6倍，低於過去十年平均的1.65倍，台股PE約在15.2倍，低於過去十年平均的16.5倍，且企業獲利維持擴張，支撐長多格局不變；進入升息循環，如果加速有助壽險業題材表現，Wafer漲價缺貨情況繼續，分離式元件供需仍趨緊，高殖利率概念股可開始留意。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，基本面來看，整體經濟正向走勢未扭轉，利多因素也未鬆動，多數市場位在相對高檔，指數大表現較難延續，預料可能形成上有調節賣壓，下有基本面支撐走勢，類股與個股表現好壞分岐將更明顯，後續操作選股主導績效勝出。 類股布局上，沈萬鈞建議，電子方面，隨5G和人工智慧發展趨勢明確，可望持續帶動半導體、資料中心、高速傳輸需求增溫；傳產部分，自動化趨勢下，有助持續帶動工具機產業成長，電動車政策料有助帶動汽車零組件廠商營收表現，原物料族群可望受惠油價上漲，可持續留意相關類股。 ---------------下一則--------------- 陸股開紅盤 滬深漲逾2％ 10年來新春開盤最大漲幅2018年02月23日 04:09 工商時報 吳瑞達�綜合報導 大陸股市昨（22）日新春開紅盤，在春節消費和旅遊數據報佳音，以及半導體技術出現進展等利多因素推動下，滬深兩市多頭氣盛，各類股全部收漲，兩市收盤漲幅均逾2％，創10年來新春開紅盤最大漲幅。分析師認為，春節後的A股市場依然保持樂觀，市場資金也逐漸回籠，可望醞釀資金行情。 新華網報導，春節期間國際股市普漲，加上春節期間消費、旅遊市場表現不俗，農曆狗年開紅盤，大陸A股呈現普漲行情，滬深兩市昨連袂開高走高。 根據大陸商務部數據，春節期間（2月15日至21日），全國零售和餐飲銷售額9,260億元人民幣（下同）、年增10.2％，旅遊收入4,750億元、年增12.6％。 上證綜指昨收盤上漲69.40點、漲幅2.17％，收在3,268.56點，創下18個月來單日最大漲幅；深證成指上漲227.02點、漲幅2.18％，指數來到10,658.94點。 盤面類股全部收紅，航空機場、有色金屬、水泥建材領漲，漲幅都超過3％；而電信、保險、軟體服務等漲幅都在2％以上。半導體類股也因大陸在量子晶片技術上有重大進展，加上市場對產業前景看好，昨相關個股表現不俗。 國泰君安證券分析，春節後，季節性類股的表現一般比較突出，如建材、有色金屬、電氣設備等。原因有兩點，首先是，年初工業投資加速，信貸投放回升；其次是，開工旺季將帶動工業增加值等數據，出現階段性高點。 對於陸股後市表現，分析師認為，春節過後，大陸A股市場可望保持樂觀，從市場特徵角度來看，賺錢效應由極端收縮，逐漸回歸擴散的進程，可能才剛剛開始。 除此之外，春節之後A股市場資金供需的環境可望出現改善，節後資金逐漸回籠，市場量能將逐漸放大，外資將重回A股市場，醞釀一波資金行情。 ---------------下一則--------------- 陸股狗年開門紅 紅包行情續旺2018年02月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近14年來 大陸上證指數農曆節前後表現 https://goo.gl/x5uh64 回顧雞年陸股大漲近6％，投信統計，從2004年∼2017年，上證指數在春節後第一個交易日僅四次下跌，十次喜迎「開門紅」，且漲勢隨時間推移擴大，後60日平均報酬甚至上看5.02％，看好A股今年將維持牛市基調，但陸股向來波動高，若能同時搭配境外債部位布局，較能提升長期收益穩健增長。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，鑑於陸股投資面向依舊向好，加上目前估值仍偏低，看好陸股後續走勢；大陸施政重點由過往著重經濟增長，轉為「提高美好生活需要」，反映現階段年節消費重點擴展到休閒娛樂、健康服務和出門旅遊等方面的新體驗，也有助提振相關企業獲利，並同步支撐陸股節後上漲動能。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，2月因傳統農曆春節的消費買氣熱絡，加上3月兩會行情提前加溫，普遍收紅居多。今年受惠人民幣回穩、國內外經濟溫、供給側改革成效浮現與復甦與企業獲利回升等利多支撐，後市同樣審慎樂觀看待。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，十九大後，大陸成為一項穩定因素，為亞洲資產提供支持。另外，2018年持續高於趨勢的全球增長預測為大陸的主要出口行業提供理想的支持。新興經濟體的牛市並非曇花一現，而是會持續一段時間。 元大大中華豐益平衡基金經理人張聖鴻表示，恒生指數公司在今年對恒生國企指數做出了調整，加入了紅籌股與陸資民營股，這些個股都與「新經濟」有關，包括電商、電信服務、地產、醫療、消費等，而金融股比例將下降，此將提升恒生國企指數的評價與獲利表現空間，下半年可能會有不同的風貌展現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，農曆春節期間是消費股旺季，消費題材將臨來開紅門契機。十九大所指引的政策方向，人工智能、先進製造業、大數據、消費升級等新興產業都是未來政策扶持重點。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，A股今年將納入MSCI，藍籌股除了可迎接增量資金，相較於國際大型股，也擁有較佳成長性，建議目前空手的投資人，可逢低分批布局大型A股基金，或以定期定額方式參與。 ---------------下一則--------------- 美加速升息 我金融股受惠2018年02月23日 04:09 工商時報蕭麗君、林燦澤�綜合報導 我金融股擁三大利多題材 https://goo.gl/w78erZ 美聯準會（Fed）發布1月底的會議紀錄結果，引發外界揣測Fed今年將加速升息；金融股受惠升息及挾基期低題材，昨（22）日新光金領軍強攻逾6％，股價寫6年半新高，國泰金、中信金等都逆勢走揚，激勵類股指數擺尾以1,214點最高作收、上漲0.36％。 華爾街日報報導，根據Fed發布1月底的會議紀錄顯示，決策官員對於美國經濟前景增強充滿信心，這也引發外界揣測Fed在今年可能加速升息腳步，其中最快一次升息時機應落在下（3）月。 受到Fed利率政策可能趨鷹影響，21日美國股債雙殺，原本盤中曾大漲逾300點的道瓊工業指數，在尾盤遭賣壓狙擊，終場轉黑、收跌0.67％。至於與10年期美債價格相反的殖利率，則一度漲至2.95％。 雖然紀錄並沒有暗示Fed的升息計畫將有立即性改變，但市場解讀受經濟成長加溫，將促使Fed今年調升利率次數，可能高出先前預估的3次。其中在鮑爾接掌Fed的首次會議，也就是3月20∼21日，很可能再次調升利率。 受美股動盪衝擊，台股昨日開低跌落半年線，惟金融股挾基期低及升息受惠題材，旺旺保一枝獨秀攻上漲停，新光金元月獲利103.08億元創高，成為短線買盤追價標的，股價連續創6年半新高，昨收11.85元大漲6.28％；龍頭國泰金元月獲利145.7億元歷史新高，昨日逆勢上揚0.37％，中信金、第一金、合庫金等都收紅，金融股指數逆勢收高上揚0.36％。 大慶投顧總經理賴建承指出，金融股元月獲利表現亮眼、股價基期低及Fed升息受惠等題材，即使以紅盤日大盤及電子股指數各大漲2.81％、2.94％，但金融股指數僅上揚1.8％；而美國今年升息可能加速，衝擊美股債走弱，不過台股金融股受惠升息，反而逆勢上攻。 另外，金融法說會從下周四（3月1日）由第一金揭開序幕，接續有7日京城銀、8日華南金、12日永豐金、以及23日的安泰銀等，金融股法說會行情備受關注。 ---------------下一則--------------- 美對陸出口橡皮筋產品 祭雙反調查2018年02月23日 04:10 工商時報 吳孟翰�綜合報導 中美貿易摩擦不斷。美國商務部在美東時間21日公告，正式對中國、泰國和斯里蘭卡所產橡皮筋（Rubber Bands）發起反傾銷反補貼（雙反）調查。這已是美國今年對中國出口產品祭出的第4起「雙反」調查。 此外，美國總統川普去年4月要求美國商務部，針對鋼鐵進口展開「232調查」，美商務部今年初已正式提交報告，在收到報告的90日內川普需決定後續採取措施，對此，昨外電引述美國商務部長羅斯表示，不確定川普總統何時將對鋼鐵、鋁貿易問題作出決定。 該調查申請方是美國橡膠聯盟公司（Alliance Rubber Co.），涉案產品為硫化橡膠製成之長0.5∼10英寸，寬3�64∼2英寸，厚0.02∼0.125英寸的橡皮筋。據統計，2017年美國共計向中國進口約490萬美元相關產品。若調查結果成立，美方未來將對從這些國家進口的相關產品，祭出制裁性的「雙反」稅率。 在此之前，美國今年還分別在1月17日、1月30日、2月12日，對從中國進口的塑料裝飾緞帶產品、橡皮圈、大口徑焊管，發起了「雙反」調查並宣布立案。 對於美國的動作頻頻，中國並非沒有還以顏色。中國商務部在本月4日便宣布對美國進口高粱，展開「雙反」調查。 但香港經濟日報分析指出，若細心閱讀中方公告，中方本次調查是自2018年2月4日起開始，通常應在2019年2月4日前結束調查，特殊情況下可延長至2019年8月4日，意即中國就算要對美國高粱徵收懲罰性關稅，最快也要一年、甚至一年半後。這是一段並不短的時間，代表中方其實留有餘地、還是希望能以和為貴，讓中美就貿易問題持續談判，最終達成共識，避免貿易戰開打。 北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫稍早則表示，美國對中國徵收高關稅是為了選舉利益，不符合貿易的互惠雙贏原則。如真對中國採取高關稅，將使選民利益受損，因此美方可能做法是對中國的幾樣產品象徵性地徵收高關稅。 ---------------下一則--------------- 2月美股瘋狗浪 啟動陸股加碼點2018年02月23日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 2月美股出現一波大跌，市場看好的新興股市同時期跌幅竟超過美股，特別是A股與H股，但法人指出，觀察陸股是所有新興股市中唯一股價便宜、經濟動能明顯好轉市場，先前的下跌反而提供進場機會。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，這波下跌為去年9月以來全球股市短線過熱效應，跌幅較大的A股，歷史平均本益比16倍，今年因獲利預期增加，本益比下滑到14倍，明顯較其它市場低估；香港H股與MSCI中國指數同樣都下挫12％，因漲多科技股拉的影響，但無論A股或H股，目前法人都是低配置狀態，加上先前股市拉回已超過10％，屬標準的多頭修正，長線投資價值仍相當明確。 宏利投信指出，陸股指數空間或許受挫，但精挑個股仍是致勝關鍵，觀察後市重點投資題材與區塊，以科技股的Internet、雲端科技，汽車股的零組件、電動車（EV）相關題材，金融保險的重點加碼，去產能的原物料相關，消費升級的教育、線上消費，環保相關主題的生活面題材，值得多加留意。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，農曆年後陸股仍有春節效應，後五個交易日股市上漲概率80∼90％，平均漲幅2∼3％，金融去槓桿政策，部分個股面臨賣壓，僅為短期影響因素，金融監管有利於金融市場長期穩定；兩會前的2月行情還是可期待，這波回調後更有吸引力，續看好A股長期表現。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，供給側改革持續實行、為傳統經濟托底，讓大陸經濟增長更有韌性，同時輔以常態化的金融監管、利率緩慢上行，有助資本市場正向發展；6月MSCI將納入A股市場，資金動能可望延續，中長期陸股投資前景仍可期待。 ---------------下一則--------------- 東協股市抗震 後市可期2018年02月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 東協相關基金近一年績效十強 https://goo.gl/nxtir1 2月以來美股修正，引發全球股市震盪，但跌幅最小的五個股市，由東協五國的包辦，今年來仍守住正報酬，表現相對抗跌，主要因區域經濟表現穩健，勞動人口持續增長動能，多國政府推出經濟刺激政策，激勵經濟和股市表現，中長期投資前景可期，短期逢回提供布局東協基金機會。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，近期東協國家跌幅相對小，主要是基本面表現無虞，及中產階級人口持續擴增，有助增添內需消費動能，加上政府有望持續釋出經濟或財政利多政策，如基礎建設興建、稅務改革等，東協中長期投資前景仍看好。 像是菲律賓受惠稅改法案，有助金融、消費類股表現；新加坡持續看好銀行及房地產業，供需結構利於房價上揚；馬來西亞和印尼持續留意消費類股；泰國因原油走揚，可多留意能源股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，馬來西亞央行宣布基準利率調升至3.25％，符合市場預期，泰國與菲律賓的稅改均有利內需加溫，印尼經濟基本面良好獲信評調升評等，資金續入印尼股債市，全球股市多頭格局的看法未改變下，短期漲多回檔，可視為布局東協佳機。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利，亞洲出口增幅持續轉佳，新興市場續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，即便經濟增長率不如往年，但以量換質做法，對長期投資而言，仍應以利多視之。 日前美股下挫使得全球金融市場跟著動盪，東協也難逃波及，但跌幅相對小，高浩偉強調，東南亞區域經濟表現穩健，勞動人口持續增長，均有助為內需經濟提供動能，加上多國政府先後推出經濟刺激政策，利於當地經濟和股市表現，中長期投資前景可期，短期若逢回，反而可適度布局東協基金，以掌握後市行情。 ---------------下一則--------------- 印股重挫 法人擬逢低接2018年02月23日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 印度股市之前持續創高後，近期受到該國政府宣布將課長期資本利得稅以及全球股市2月以來的大震盪，使得印度股市也跟著直瀉。但法人表示，印度是少數新興市場國家中成長率高且可以持續成長者，因此股市若再跌就再接，等課稅利空反應完畢，即會回到基本面，中長期後市仍樂觀。 對於印度股市後市展望，法人指出，整體來看，印度長期經濟成長與企業獲利仍具優勢，在市場短線消化完政策利空後，印度股市仍將回歸基本面走勢，因印度將在明年舉行大選，官方料將持續釋出經濟利多政策，後市仍可望再過資金青睞。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，就課徵時間點與基準點等角度來看，短期心理衝擊相對大於長期結構的影響，證券交易課徵稅制對一國證券市場長期而言影響極為有限，對經濟面的衝擊更是微乎其微，短線因不理性賣壓造成的印度股市下跌風險，將是進場最好時機點。 林庭樟說，而且此次預算公布內容最受惠的產業，除了基礎建設外，尚包括金融保險、建築材料、消費零售及原物料相關公司等，積極型投資人現在就可進行加碼。 國泰投顧研究團隊表示，印度開徵股票資本利得稅課早有前例，對印度股市並沒有大妨礙。印度政府在2月1日出爐的新年度財政預算中，提出對持有一年以上的長期資本利得稅，獲利超過10萬盧比的部分課徵10％，資本利得稅提高投資人成本，雖對股市是利空，但印度在2004年以前已有課徵前例，且本次開徵不回溯2018年1月31日以前的獲利，因此沒有引發避稅賣壓之虞。 國泰投顧表示，由於課徵資本利得稅為國際趨勢，也有助印度加速財政收支平衡，有利印度經濟結構的正確政策，投資人可參考2016年底廢鈔事件對印度股市的短中期影響作為後市發展的對照印度優異的經濟成長展望、加速增長的企業獲利預期，正確的改革發展以及穩定的政治局勢，股價調整反而提升投資價值。 ---------------下一則--------------- 漲勢集中3大科技股2018年02月23日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美股漲幅貢獻度前5大個股 https://goo.gl/8bHMn4 華爾街日報報導，今年來標準普爾500指數近半漲幅來自亞馬遜等3大科技業巨擘，對於看好經濟持續強勁成長有助帶動製造、能源和其他跟景氣相關類股的投資人來說，這是一個讓人擔憂的訊號。 標準普爾道瓊斯指數公司指出，標普500指數今年初迄周二止上漲1.6％，主要由亞馬遜、微軟和網飛等3大科技股大漲所推動，它們對指數漲幅的貢獻度分達27％、13％和8.3％，等於包辦大盤近一半的漲幅。 標普500指數周三下跌0.55％，收2,701.33點，但亞馬遜和網飛延續今年來漲勢，終場各自上漲近1％，前者收1,482.92美元，後者收281.04美元，對大盤的影響力進一步變大。 威斯康辛資本管理公司總裁普拉姆（Thomas Plumb）認為，在成長性和創新等題材支撐下，這些科技股只會繼續上漲。 Cresset Wealth Advisors投資長亞柏林（Jack Ablin）則表示，指數由亞馬遜或網飛領漲，並不一定表示投資人有多大信心，因為無論大盤表現如何，這些股票總是上漲。 投資人近年對單一類股或個股主導大盤走勢感到憂慮，擔心它們無力續漲時將拖累大盤。但曾領漲美股的蘋果，其漲勢在2016年熄火，大盤卻繼續走高。 標準普爾道瓊斯指數公司指出，今年來標普500指數逾四分之三漲幅來自指數裡的科技股。另一領漲族群為非必要性消費類股，若把亞馬遜和網飛也歸類其中，指數逾三分之一漲幅即來自這類股。 科技股持續打敗大盤讓部分投資人意外。去年科技股大漲37％，幾乎是標普500指數漲幅的2倍，讓外界預期科技股漲勢將停頓，或由商品、製造和銀行等類股取代其領頭羊角色。 美銀美林調查卻顯示全球約三分之一基金經理人加碼科技股，那斯達克指數今年來漲幅超越其他美股指數。 ---------------下一則--------------- 美醫療保健業 掀整併潮2018年02月23日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，美國中西部和中大西洋地區兩家大型醫院系統宣布合併，凸顯醫院競爭日趨激烈，帶動醫療保健業掀起整併潮。 此次合併是位於馬里蘭州Marriottsville的Bon Secours Health System以及位於俄亥俄州辛辛那提的Mercy Health，兩業者共計在7州經營43家醫院，成為全美最大連鎖醫院之一。 醫療保健業者希望透過合併，打造出規模更大的業界霸主，在醫院市場爭取更多病患。 近期的交易讓一些美國醫院擴展全美或地區版圖，並且提高市占，包括Catholic Health Initiatives與Dignity Health宣布合併，兩者加總共有139家醫院，估計未來3年可撙節5億美元。在其他醫療領域也不例外，美國最大藥局連鎖店CVS Health也出資約690億美元收購醫療保險公司安泰（Aetna）。 一些經濟學家警告，醫院業者進行整併，意味醫院將握有更大的定價權。 哈佛商學院教授達夫尼（Leemore Dafny）表示，研究顯示在同一區域或同一州的醫院合併，會導致醫療費用調升，不過如果是不同州的醫院合併，目前較少證據顯示會對價格產生影響。 醫院希望透過併購提升規模與降低成本，並且共同投資新領域。去年《保健經濟期刊》公布的研究，在分析2000到2010年合併的案例發現，醫院在進行1件收購案後，成本平均降低4到7％。 根據Mercy Health與Bon Secours去年營收資料，兩者年度營收合計達80億美元。 ---------------下一則--------------- 中國債 逾6兆資金將湧入 今年可望納全球3大債券指數 後市看好2018/02/23蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 中國債納入指數後將吸引資金額度 https://goo.gl/EzpFu7 逐步開放 隨著中國對金融市場逐步開放，外資對這塊深具潛力的市場興趣也相當濃厚，根據主要國際研究機構的統計，中國債今年有機會納入全球3大主要債券指數，預期至少將帶進2210億美元（約6.47兆台幣）以上的被動資金。 法國巴黎資產管理新興市場債券專家薩姆博（Jean Charles Sambor）分析，中國債若獲納入摩根大通國債新興市場指數（JP Morgan GBI-EM）、巴克萊資本債券綜合指數（Bloomberg Barclays Global Agg）、和花旗全球國債指數（Citi WGBI），投資機構將被迫增加中國債持有比重，估算起來被動流入中國債市場的資金，將分別達210億美元、750億美元及1250億美元，合計有2210億美元（6.47兆台幣），可望推升中國債市長線行情。 國際資金被動流入 此外，高盛也出具研究報告指出，中國債若被納入上述全球3大主要債券指數，預估可帶來2500億美元資金被動流入。 此外，來自其他亞洲債券指數的溢出效應，應該可以再帶動100億美元（約2930億台幣）流入。 宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫說，去年7月中國實施「債券通」，讓外國投資者可投資中國債市，預期中國債市有機會最快在今年被納入主要全球債券收益指數，增加資本大規模流入的可能性，也加速推動人民幣國際化，因此建議，無論是投資人民幣計價的中國債券共同基金或是類全委保單，都有獲取不錯報酬的機會。 投信搶推相關ETF 而除了買進中國債共同基金或類全委保單外，富邦投信與元大投信分別在今年推出中國債券ETF。富邦投信董事長胡德興指出，富邦中國政策金融債ETF推出後，受到許多投資人的青睞，特別從募集金額高達48億元，就可嗅出投資人的需求所在，尤其中國政策金融債具備3大投資優勢，包括：利差優、發行人信評佳、交易大等特性，是今年中國配置上不可或缺的一環。 元大中國債3-5年ETF基金經理人張勝原則說明，元大中國債3-5年ETF基金專注於3到5年期中國國債與3家政策性銀行（中國國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行）債券ETF，標普信評達A+，為中國境內債券信評最高的資產。 中國國債殖利率曲線扁平，3到5年期債券波動低，而且ETF採年配息，提供投資人實現利息所得。 ---------------下一則--------------- 中國債無國際信評 宜選具研究團隊商品2018/02/23蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 全球各國流通債券佔比 https://goo.gl/j2MLS8 由於今年全球利率環境仍將偏低，相較之下，中國債券收益率優於全球主要券種，且有存續期間低與信評佳的優勢，可望吸引追逐收益為主的資金，但在選擇產品時，專家建議，最好挑選有在地研究團隊資源協助的商品，以降低債市缺乏國際信評的風險。 規模僅次美日 經過數年的發展，中國債券市場終於達到10兆美元（約293兆台幣）的規模，其中若以去年第2季由國際結算銀行（BIS）與國際金融協會（IIF）統計的數字來看，中國債券流通於全球市場的比重數來到11%，僅次於美國與日本的45%與14%，已經高於法國、義大利的5%與3%，而在其他成熟市場與其他新興市場的部分，流通債券佔比則分別為19%與3%。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，中國經濟轉型有助發展穩定，為投資氣氛注入強心針，中國新經濟發展方向由重量轉向重質，加上持續去槓桿優化金融體質的決心，伴隨止穩的人民幣走勢，有助中國境內、境外債券的投資吸引力。 在台灣的投資人若要投資中國債市，可透過ETF或主動型基金等，宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出，由於國際信評機構無法進入中國，而中國境內信評架構又未獲國際認可，因此中國境內債市並無投資等級債與高收益債券之ETF標的可投資，唯有中國政府公債ETF可供投資，目前香港、紐約等交易所都有相關標的。 ---------------下一則--------------- 新興市場當地貨幣債 績效靚2018年02月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 持續偏弱的美元，讓新興市場貨幣近期漲勢亮眼，不僅帶動新興股市表現強勁，新興市場債券也受惠匯率走升繳出好成績。今年來新興市場債以當地貨幣計價的績效領先美元計價超過5％，近一年和兩年也優於美元計價債券，但法人表示，隨著新興市場降息近尾聲，加上利差水準偏低，能否延續好表現，仍然有待觀察。 鉅亨基金交易平台指出，今年新興市場貨幣延續去年的漲勢，漲幅最大的包括南非、墨西哥、哥倫比亞、馬來西亞及泰國等貨幣，對美元都有3∼6％不等的漲幅，強勁的匯率表現，也為新興債帶來匯兌收益。 比較今年以來美元及當地貨幣新興債表現，美元計價績效為負，但當地貨幣計價則有3.4％的漲幅，正負之間相差超過5％，在債券投資上為不小的差距。 鉅亨基金交易平台認為，儘管強勢新興貨幣帶動新興市場股債都有好成績，但以新興債投資來看，在經濟持續好轉下，美國可能加快升息腳步，新興國家的降息空間也有限，未來可能跟隨美國的腳步轉往升息方向靠攏；另一方面，美國升息後，與新興債的利差水準也降低，為新興債的表現增添不確定性。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，儘管少了降息利多，但在固定收益的布局上，新興債依然可受惠經濟復甦，預期仍可吸引資金青睞。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，在油價反彈與美元回落的提振下，近日新興債表現回穩上揚，整體來看，儘管今年來債市受制於美國利率上漲的壓力，但巴西與俄羅斯等新興大國仍具降息空間，且新興債市還具備改革題材、經濟基本面改善，以及高殖利率等利多支撐，後市表現仍不看淡。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨著成熟市場貨幣政策收緊，料將帶動公債殖利率趨勢向上，持有價值高且利差空間相對寬裕的信用債券是較佳的投資標的。 新興債券因具高殖利率優勢，且目前利差僅收窄至長期均值，評價面具吸引力，除能有效幫助債券投資人因應後續可能的利率風險，更持續提供資本利得機會，利差持續收窄，將有助於支撐新興本地貨幣債價格表現。 ---------------下一則--------------- 利多出盡 南非幣回歸基本面2018年02月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年漲幅前十強新興市場貨幣 https://goo.gl/ZWY8Qw 高利率、高波動的南非幣，近年深受國內投資人喜愛，更成了境外基金投資規模成長幅度最大的幣別。日前在受市場青睞拉馬福薩出任新總統後，政治利多推升南非幣強漲，今年來位居新興市場貨幣漲勢第一強，但隨政局走穩，南非幣近期回吐部分漲幅，後續走勢將與基本面連動，在波動可能加大下，投資人也可適度調整投資比重。 鉅亨基金交易平台指出，未來南非經濟數據能否改善、財政赤字有無控制，將是投資人需密切注意的關鍵。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，2017年南非出口金額近1.2兆南非幣，其中逾5成為為礦產、金屬及寶石等出口，全球對原物料需求將透過原物料價格影響南非出口及經濟，而南非景氣領先指標與原物料價格走勢相仿，全球原物料價格的高低將左右南非景氣狀況的好壞。 朱挺豪建議，南非幣短期波動度加劇機率較高，投資人宜視自身風險承受度，調整南非幣佔資產配置比重。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據IMF的預測，此差距將愈形擴大，除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞洲高收益債近期修正主要是漲多回檔，亞洲經濟並沒有「硬著陸」，亞洲高收益債券在這波修正築底完成後，將能夠有更好的投資機會。此外，2018年市場可轉債發行量可望增加，公司債價格因此受惠，可布局股票已上市的公司。
4大利多送暖 台股狗年看旺2018年02月22日 04:09 工商時報簡威瑟�台北報導 台股擁4利多 https://goo.gl/dC9PVo 台股昨（21）日新春開紅盤大漲，終場收10,714.44點、漲幅2.81％，大啖封關期間美股漲幅的補漲年菜。放眼後市，指標性外資券商瑞信證券正式翻多台積電、外資回頭買超、3大類股輪動齊走強、成交量回溫等4大利多送暖，台股旺狗年春風拂面。 指標外資 翻多台積 瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）指出，台積電憑藉技術領先優勢，成功掌握高效能運算（HPC）、物聯網（IoT）與車用3大未來商機，未來數年營運成長動能無虞。 著眼長線利多，瑞信調升台積電投資評等至「優於大盤」，推測股價估值275元。 外資活水來 台股笑開懷 外資昨日回頭買超台股89.77億元，一掃雞年封關日前對台股連7賣，調節資金高達1,033億元窘境。復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，由於全球主要經濟體景氣趨勢、企業獲利成長仍正向，行情仍有可為，但未來國際資金回流的幅度與速度，絕對是台股首要指標。 成交量升 人氣回溫 台股昨成交金額來到1,550.37億元，比雞年封關日多出逾400億元，符合市場對開紅盤的「補量」預期。法人指出，台股現階段成交金額若可維持在1,400∼1,600億元左右，勿過度失控，便有機會營造「穩中求好」環境。 另台股自1月中下旬以來，融資與融券餘額同步減肥，人氣一度退潮，所幸，籌碼經過適度沉澱，伴隨金狗年初始喜迎大漲行情，有助提振一般投資人重回台股意願。 類股齊揚 傳產突起 資金重返台股，3大類股歡聲雷動：電子、金融、非金電指數分別勁揚1.8∼3.01％，且以非金電指數最強悍。日盛投顧總經理李秀利說，封關期間不只美股大漲，在新興市場中，以俄羅斯、巴西等國家漲勢最兇猛。另方面，國際油價表現亦佳，研判會有部分資金進一步轉往原物料、塑化族群，成為有別於過去電子股獨秀的開春新焦點。 ---------------下一則--------------- 台股開紅盤 長線持續看多2018年02月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股開紅盤分析 https://goo.gl/xugaW9 台股狗年順利開出紅盤，投信法人指出，從基本面、資金面來看，台股都還有機會持續上攻，可以選擇優質台股基金，避開選股難題。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，台股從基本面來看，不論從GDP或企業獲利，與去年相比都具備成長性，2月有MWC題材，4月有車用電子展，下半年又有電動車、iPhone題材，不少個股跌深反而變成最大利多，具業績題材的個股表現預料優於大盤。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利多趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。展望第一季，2月底到3月初有西班牙全球移動通訊大展MWC；第二季有Computex、德國CeBIT資通訊博覽會，炒熱科技類股人氣。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股在AI人工智慧、車用電子、3D感測、自動化、電競PC及高速傳輸等新興需求支撐下，電子股仍不缺題材，績優個股股價若因震盪而拉回反是加碼良機。 產股方面，除原物料類股可望在春節後出現回補買盤帶動報價上漲外，美國稅改及推動基建、大陸持續冬季限產、環保督察等影響下，部份原材料產品供給下降，使價格上揚情況更趨顯著，預期上半年原物料產業企業獲利將有機會出現正增長。 元大店頭基金經理人謝宓頤表示，目前台股產業的基本面、訂單情形都穩定成長，整體來說基本面不錯，特別看好機械、工具機與半導體矽晶圓相關等產業，需求仍非常暢旺，另外也看好隨著AI、物聯網趨勢長線向上，相關應用陸續因應而生，市場需求快速崛起，今年仍有不錯表現。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，半導體、AI、IOT、車用等需求續增，且供應商擴產保守穩健，矽晶圓、MLCC供需仍緊，漲價動能延續；3D Sensing在新款iPhone上導入量將增加，且如車用也是未來重要應用，供應鏈仍是市場注目重點；ADAS�電動車為產業發展重點，雷達、鏡頭、電池與半導體元件受惠，而Tesla M3量產能力改善，供應鏈有望重拾動能。 ---------------下一則--------------- MSCI調整台股權重 後市樂觀2018年02月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近2年MSCI權重調整後台股表現 https://goo.gl/X9MXhk MSCI日前公布最新季度權重調整，歷經兩次權重雙升後，本最新一次季度調整台股中止連二升，轉為遭微幅雙降，本次台股在「MSCI新興市場指數」調降0.005個百分點，「MSCI新興亞洲指數」權重調降0.017個百分點，最新權重分別來到11.34％、15.61％，降幅輕於同為電子出口業為導向的韓國股市。 摩根投信表示，本次MSCI屬於季度調整，整體調整幅度不如5月與11月的半年度調整來得有份量，且本次台股在亞股中的調降幅度並非特別大，在「MSCI新興市場指數」中的調降幅度小於韓國、泰國、印尼等股市，顯示外資對於台股進入「新萬點行情」後的態度趨向正面看待，加上台股如今不論在流動性、企業獲利展望、政策發展等方面都益發具競爭力。 摩根投信分析，值得注意的是，常被拿來與台灣相較、同樣以科技股出口為導向的韓國股市，本次不僅連再遭雙降命運，更是最新季度調整的亞股苦主，降幅為亞洲各股市最大，在「MSCI新興市場指數」遭調降0.007個百分點，「MSCI新興亞洲指數」權重更調降0.023個百分點。 元大摩臺基金經理人林良一表示，本次MSCI季度調整，以「MSCI全球新興市場指數」觀察，本次調整各國家權重相較以往並沒有太較明顯的變動。 然而，受美股近期急挫影響，台股也連動下跌，短期可能還是會處於於震盪格局，然而待市場情緒獲得適當宣洩後，中長期台股行情將回歸基本面體質發展。 ---------------下一則--------------- 多頭再起 亞股最可期2018年02月22日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 股市先前歷經大幅震盪後，市場迅速恢復平靜，在經濟與企業展望看升下，預期股市多頭將重新出發，其中又以亞股表現空間大，投信法人指出，統計MSCI亞太（不含日本）指數近十年單年度報酬與年內跌幅，即使單年內平均出現近兩成的跌幅，但全年度指數仍維持正報酬，顯見股市波動為常態，且無損多頭行情趨勢。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，股市波動本為常態，2017年幾乎無波動的平靜多頭其實相當罕見，回顧2008年以來，MSCI亞太（不含日本）指數當年度由高點至低點的最大跌幅，平均約兩成左右，但再看全年度的報酬仍以上漲居多，且平均可繳出6％漲幅，若扣除金融海嘯該年，漲幅更達12％，反映出多頭行情期間的波動走勢，並不影響行情表現，且預估2018年股市波動率將攀升回歸正常。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，在全球貿易熱絡、大陸經濟走穩，以及科技增長動能帶動下，中長期持續看好亞洲企業盈餘將持續增長。高盛預估，2018年亞太不含日本企業獲利仍將成長15％，亞股多頭續航趨勢未變。 ---------------下一則--------------- 歐元區2月PMI不如預期2018年02月22日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 市調機構IHS Markit周三公布，2月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）初估值為57.5，不僅低於1月創下的近12年高點，也低於分析師預期，主因是歐元區兩大經濟體德、法成長減速。 今年1月歐元區綜合PMI達到58.8，但這股成長動力在2月稍稍減弱，尤其是歐元區新訂單指數更在2月降至5個月低點。然而，受訪企業對未來1年的預期指數在2月增至68.3，創下2012年7月以來高峰。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區2月成長腳步稍稍減緩，但表現依舊亮眼，可望讓第一季PMI締造近12年來最佳單季表現。」他根據1、2月PMI數據推測，今年第一季歐元區國內生產毛額（GDP）成長率可達0.9％，高於分析師預期的0.6％。 凱投宏觀（Capital Economics）分析師韓德斯（Jessica Hinds）也表示：「儘管2月歐元區綜合PMI下滑，但依舊處於歷年高點，呼應年初以來的正面成長。」 就各國表現來看，德國及法國兩大經濟體在2月成長減速，是拖慢歐元區成長腳步的主因。 德國2月綜合PMI降至57.4，是3個月低點，儘管2月數據與2011年以來各月數據相比依舊亮眼。德國2月製造業PMI降至60.3，是去年8月以來最低紀錄，服務業PMI也從1月的7年高點下滑。 在法國方面，2月綜合PMI降至57.8，是4個月低點。法國製造業PMI同樣在2月降至56.1，是4個月低點。 ---------------下一則--------------- 美股頻震盪 危機入市等反攻2018年02月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 VIX指數超過35後，美國股市各期間表現 https://goo.gl/CdwQ54 近期美股震幅加劇，投信法人分析，經驗顯示，只要經濟成長仍具強勁基礎支撐，則當恐慌指數飆破35後逢低進場承接，三個月後就有近6％的反彈，拉長到半年和一年更有雙位數報酬率。 摩根投信建議投資人，此時可以多重收益基金為核心，保守投資型投資人可隨殖利率回揚，酌量增持美國複合收益債券等避險性資產抗震；積極型投資人則可採巴菲特投資法進場，趁此機會尋找基本面佳卻受累下跌的風險性資產。 摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，這次市場回檔顯示，雖然美國仍是全球影響力最大的市場，且美國調整觸發股票投資者風險偏好下降，但投資者仍應該重視亞洲地區的經濟基本因素仍相當正面。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，觀察過去美股VIX波動度指數6個月內驟升超過35的事件約達十次，其中僅三次VIX驟升是由市場衰退造成，其餘七次皆因單一消息面利空而短線上升，若在基本面不變且VIX劇烈上升情況下，市場往往能將利空迅速消化完畢。 投資人若能在市場恐慌之際不恐慌，逆向尋找逢低進場的時機，其後三個月、六個月甚至一年正報酬機率百分之百，且都有可觀的超額報酬可以期待。 施厚德（Michael Schoenhaut）強調，近期市場不安情緒增溫，惟觀察全球經濟數據與企業獲利能力依然強勁，反映經濟成長動能仍相當強勁，短線心理層面影響勝過基本面，建議投資人應以多重收益基金為核心布局。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，長期而言，利率與股市依然呈現正向關係，企業獲利是股市多頭最強的支柱，今明兩年之全球企業獲利呈現上修趨勢，投資人不必急於逃出。 歐陽渭棠分析，恐慌指數（VIX）攀升，全球投資人風險胃納縮小，做好資產配置格外重要，此時若在股票型基金有正報酬的投資人，不妨轉一部分資金至「多元資產概念基金」，爭取反彈機會之餘，同時納入債券、REITs、原物料等部位，降低承受波動。 ---------------下一則--------------- 金狗年理財 台股ETF定期定額正夯2018年02月22日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 紅包理財成為近期應景的熱門話題，隨國內證券交易所去年1月開放定期定額投資台股ETF之後，該項投資方式成為今年法人推薦的年終理財方式之一，多建議可藉由定期定額台股ETF儲備小孩的教育基金。 富邦證券表示，ETF的特性是跟隨大盤或是相關指數波動，屬於被動式投資，不需擔心選股問題，也避免看對大盤趨勢卻錯擁個股的狀況，不論是對海外市場有興趣或者看好單一市場或產業走勢，ETF是最易入門的投資方式，若再善用定期定額執行紀律操作，在時間複利效果長期投資後，聚沙成塔、點石成金的效果將更加明顯。 法人建議，年後家長可以藉由孩子的紅包，培養孩子正確儲蓄及優質理財的觀念，在孩子成年前都可能每年領到紅包，因此選擇能長期投資又能獲利的理財工具是很重要，在眾多理財工具中，可分散風險又長期持有的ETF（指數股票型基金）是很好的選擇，若再透過定期定額投資的方式，不但可以細水長流的替孩子存好教育基金，更可透過定期定額投資來達成長期穩定的理財目標。 以富邦證券為例，從去年開辦定期定額買台股（ETF）業務至今，扣款人數已超過1萬8千位，累計扣款金額直逼6億元大關，其中，約有一成的客戶是未成年子女，顯示是家長認同定期定額投資ETF不但可分散進場時點，又可達長期投資的複利增值效果，因此主動帶小孩來開戶投資，為小孩儲存第一桶金，甚至是未來20年的教育基金。 富邦證券表示，2018年的投資方向須注意美國聯準會升息及緊縮政策的影響，原本研判第二季開始會有比較大的修正，目前看起來有提前發動的狀況，因此，投資人在股市可以準備一些反向ETF做因應，在債市仍以投資等級債為優先，為資產做好層層防護。 ---------------下一則--------------- 亞債耐震 錢進亞洲市場免驚2018年02月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞債與亞股表現比較 https://goo.gl/ph4xKH 亞洲市場受到歐美股市震盪影響，近期表現較波動，MSCI亞太（不含日本）指數近一個月回檔約5％，相較之下，同期間J.P.Morgan 亞洲信貸綜合指數僅回檔約1.5％，亞洲債市明顯抗跌，亞債低波動的特性，是參與亞洲長期成長的最佳投資工具。 野村投信表示，相對亞股，亞洲高收益債券指數長期績效勝出，波動較低，以2006年以來至今年1月底表現來看，亞洲高收益債累積漲幅達175％，大幅領先亞股的120％，以波動度來說，亞洲高收益債不到10％，也遠低於亞股。因此，想要錢進亞洲市場，亞洲高收益債市不錯的選擇。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦指出，儘管市場震盪，較高品質地方政府債價格持穩，部分還逆勢上漲，顯示持續受到法人青睞；現階段將提高現金度過市場修正時期，並靜待債券殖利率堆升到更誘人再次加碼時機。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，投資人可挑選基本面強健、受美國通膨連結較低的新興市場債券，尤其近期受國際信評機構惠譽上調評級的印尼、受穆迪上調評級的印度，兩者在息收的保護上較為足夠，且國家槓桿比率低，即使面臨七年多頭後的全球大規模債市修正，表現相對會較為抗跌。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，目前新興市場的基本面好轉、違約率下調，面對美國升息、稅改等衝擊的抵禦力拉高，短期震盪不需太過負面看待。 張瑞明認為，未來三至五年的全球經濟仍會持續增長，有利帶動新興市場發展且全球仍會維持低增長、低通膨及低利率的環境，高殖利率、具有債信調升、違約率下降等題材的新興市場債券仍可持續暢旺。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股2017年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 ---------------下一則--------------- 美公債殖利率彈升 亞太出頭天2018年02月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 規模破千萬美元基金績效比較 https://goo.gl/PdMXve 農曆年前美股急速修正後，恐慌情緒擴散至各地股債市，但觀察亞太市場承壓情緒較緩，仍有反轉空間，若統計至2月13日，MSCI亞太指數一周向下修正幅度低於0.5％、MSCI世界指數跌幅近1％、美股道瓊指數仍超過1％跌幅。 法人表示，儘管美股年前一度回落，但多數經理人認為多頭並非進入末段，資金轉往亞太市場氣氛濃厚，有助最近反彈行情。 法人指出，近期全球股災、成熟市場承壓大，加上美國公債殖利率彈升至2.7∼2.9％，引發各類債市壓力，但這也反映經濟熱絡和通膨上揚，加上亞太當地市場債券相對於國際事件的敏感度較低，資金版塊提高往亞太市場移動的興趣。 根據理柏統計，亞太市場區域型基金近期表現不俗，在基金規模破千萬美元當中，富蘭克林華美亞太平衡基金以三個月績效3.23％，在同類型基金表現第1，主要是前一波亞太市場如大中華、香港、雙印等區域各有表現拉抬、累積走勢成長，可見投資組合具備追漲耐震的的布局策略。 財富管理專家指出，全球景氣仍呈現擴張，這波市場修正應為入市良機，以恐慌指數一個月、三個月波動度比率來看，目前呈現低接佈局訊號明顯，現階段加碼新興亞太市場仍穩居主流。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，亞太區股市展望中性偏樂觀，如大陸經濟表現優於預期、官方政策開放、A股入摩利多發酵，中長線表現可期。 印度新政改革與擺脫廢鈔下，製造業景氣持續擴張：東協地區出口回穩、推升消費增長及基礎建設投資，有助經濟復甦維穩。 目前富蘭克林華美亞太平衡基金主要布局區域為大中華、印度、東協等地，產業偏重科技、消費、金融地產、基礎建設等，隨資金流轉於新興市場、又以亞太區域更明顯；楊子江建議，可採取分批布局策略，若已有部位的投資人，可等盤勢進入整理階段、再進場加碼。 ---------------下一則--------------- 新興市場體質強 新興債券後市仍看俏2018年02月22日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 日前各資產品項大幅修正下，法人指出，基本面強健、受美國通膨連結較低的新興市場債券，即使面臨七年多頭後的全球大規模債市修正，表現相對會更好。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，2018年以來印尼5年期債券殖利率下滑14個基本點，表現為全球市場最強，顯示投資人在選擇性獲利了結時，對於印尼政府的債信品質較有信心、對於貨幣政策的展望相對其他國家樂觀。 他指出，預期印尼今年也將有多項刺激方案推出，幫助2019年總統選前經濟加速發展，建議投資人可特別留意逢低進場的機會。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞洲高收益債近期的修正，主要是漲多回檔，不過，亞洲經濟並沒有「硬著陸」，而亞洲高收益債券在這波修正築底完成後，將能夠有更好的投資機會。此外，2018年市場可轉債發行量可望增加，公司債價格因此受惠，布局偏好股票已上市的公司。 第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大；除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。 美盛旗下子公司西方資產基金經理人符雲杰（Desmond Fu）指出，亞洲債券目前看好印度、印尼、菲律賓、泰國債券，特別看好政府債券，建議亞洲投資人可以鎖定一半美元債券、一半亞洲當地貨幣債券，鎖定較高評級、較短年期的債券，短年期債因利率及信用風險皆較低，且對美公債殖利率波動較不敏感。 符雲杰強調，全球經濟中，亞洲的經濟增長速度快，不會有資金外流情形，加上國內需求，將對債券相當有利，而當中，印度、印尼、菲律賓、泰國的通膨控制很好，支持經濟持續增長，南韓、大陸、新加坡則較受美國升息影響，因此偏好印度、印尼、菲律賓、泰國等國的債券；美元弱勢下，亞債有增值空間，長期勝率高。
2018 全球財經展望2018年02月15日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 全球經濟復甦讓歐美等主要國家央行貨幣政策，開始或正準備由寬鬆走向緊縮，今年初以來美國與英國的通膨有明顯升溫之勢，迫使聯準會（Fed）與英國央行可能加快升息速度。 美國貨幣政策 聯準會 至少升息3次 Fed在2017年12月把基準利率調升1碼至1.25％到1.5％區間，為2015年12月首次緊縮銀根來第5度升息。 今年元月底Fed雖一如市場預期按兵不動，但指美國經濟成長速度可能較原先預期快，通膨也可望向2％的政策目標邁進，儘管維持2018年升息3次的規畫，但市場升息預期升溫。 尤其新任主席鮑爾（Jerome Powell）2月初就任，且多位Fed決策官員喊話因應通膨升溫貨幣政策也應加快緊縮，市場認為鮑爾3月首次主持決策會議已篤定升息1碼。 亞太貨幣政策 日銀立場 恐不再超寬鬆 歐美等主要央行宣示貨幣政策將由寬鬆轉為緊縮之際，日本央行（簡稱日銀）卻遲遲沒有跟進，甚至堅持繼續執行其刺激通膨的激進措施，包括大規模買債和負利率政策等，不斷向金融體系挹注大量現金來實現2％通膨目標。 但華爾街日報報導，有專家預期日銀可能在2018年改變超寬鬆政策立場，調高1個或以上的主要利率目標。部分日銀高層沒有否認市場這樣的預期，甚至暗示日銀有可能出現新方向。 對於日銀目前購買約60兆日圓日本公債，已低於其實施寬鬆政策最高峰時的80兆日圓，日銀總裁黑田東彥表示這不代表日銀要緊縮政策。 但他強調日銀可在必要時採取適當的量寬（QE）退場措施。外界解讀他暗示日銀有退場可能，是日銀迄今釋出的最強烈訊號。 澳銀不輕舉妄動 澳洲央行（簡稱澳銀）在2017年12月維持利率在1.5％歷史低點不變，是連續第15次決議按兵不動，創1990年代中期以來連續不升息的最長紀錄。 澳銀總裁洛威（Philip Lowe）希望透過勞動市場的人力吃緊來推高薪資，以支持澳洲經濟健康成長來達成其通膨目標。 澳銀12月貨幣政策會議記錄顯示，雖然其對經濟有信心，但個人所得增長緩慢和負債水平居高不下，消費薄弱仍是澳洲經濟未來要面對的重大風險之一。 歐洲貨幣政策 英國 將加快升息腳步 英國央行（簡稱英銀）2017年11月因通膨年增率達3.1％創近逾5年半新高，升破其可忍受的3％上限，因此升息1碼至0.5％為10年來首度升息。但到12月即按兵不動，維持利率水準和買債規模不變。 2月初英銀雖如預期按兵不動，但卻意外表示經濟成長強勁，且通膨過高，恐有提早及加快升息的必要。目前利率期貨市場預測，英國在5月升息的機率，已從會議前的50％升高到70％。 歐銀重申鴿派立場 歐洲央行（簡稱歐銀）在2017年12月沒有跟隨美國升息，維持主要再融資利率在0％不變，隔夜貸款利率和隔夜存款利率也分別維持在0.25％和負0.4％不變。 歐銀重申鴿派立場，在買債計畫結束之前，政策利率仍將維持低檔水準。其自2018年1月到9月，每月買債規模從600億歐元減半至300億歐元。若有需要，將延長買債時間。歐銀預估歐元區通膨率到2020年仍僅1.7％，跟其2％目標仍有差距，這讓歐銀對採取進一步緊縮政策的態度謹慎。 ---------------下一則--------------- 金髮女孩來了 全球經濟心喜2018年02月15日 04:10 工商時報蕭麗君、顏嘉南�綜合外電報導 世銀2017、2018年經濟成長預測 https://goo.gl/SZiwpd 018年全球依然洋溢在金髮女孩的經濟光環！在處於高成長、低通膨的理想環境下，全球經濟在美國引領帶頭下，包括歐洲、日本、大陸與印度等主要經濟體將繼續享有同步穩健擴張。 在2017年前，全球還籠罩在「低成長、低利率與低通膨」的三低困境。如今經濟漸進成長，不會太冷、也不會太熱，通膨也表現溫和。這情景就如同許多經濟學家喜歡引用《三隻小熊》故事中的金髮女孩，當她進入熊爸爸與熊媽媽的家裏時，偷吃熊寶寶那碗「不熱也不冷」、溫度適中的粥。 看好全球經濟將繼續處在景氣循環週期的上升階段，世界銀行在《世界經濟展望報告》中，已把2018年全球經濟成長率調升至3.9％。其中美國、歐元區與日本成長率都獲上調，美國調高至2.7％，歐元區2.2％，至於日本為1.2％。 不過外界最關注的還是帶領全球經濟走向的美國，在川普經濟學主導下，從聯準會主席易人到稅改正式啟動，可預見的是2018年美國的一舉一動，將牽動整體經濟局勢。 ---------------下一則--------------- 歐美股市續牛 但...留意修正風險2018年02月15日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 全球股債市在2017年刷新高點，其中美股氣勢如虹，三大指數一再締造新猷。展望2018年，在稅改、金髮女孩經濟、企業基本面強勁等利多加持，專家看好美歐牛市延續，新興市場前景看俏，但須留意全球通膨過高、貨幣緊縮與資產泡沫，股市面臨修正風險。 2018年初全球股市猛牛持續狂奔，且漲勢還變本加厲，多個國家股市均改寫歷史新高，只是到了2月盤勢風雲變色，全球股市在美股率先拉回下全面大跌，道瓊工業指數一度單日崩跌近1,200點，改寫史上最大跌點紀錄。 美國經濟在2017年表現搶眼，美股多頭氣盛。分析師表示，美股多頭若持續到2018年8月22日，將寫下美國史上最長牛市。 摩根大通美股策略研究部門主管拉克布傑斯預料，2018年標普500指數將站上3,000點。金髮女孩經濟（Goldilocks Economy，高成長、低通膨的理想狀態）、企業稅下降以及企業體質強健，是標普500指數再漲至少一成的三大支柱。 拉克布傑斯相信，隨著共和黨�川普的政策進展，包括減稅與監管法規鬆綁，都為股市提供上行動能，預期稅改為2018年標普500企業每股盈餘（EPS）增加10美元至153美元，2019年再增至165美元。 不過德意志銀行首席策略師查德哈（Binky Chadha）警告美股拉回修正的風險越來越高，他表示，「我們預期2018年大盤將多次拉回修正，每次回測幅度約3到5％。」 全球貨幣政策將由寬鬆走向緊縮，聯準會預料2018年升息3次，歐洲央行資產購買計畫即將退場，資產價格勢必首當其衝。美銀美林經濟學家直言，從跡象顯示，股市與風險資產長達8年的牛市已近尾聲，2018年可能爆發大規模修正。 不過，美銀雖認為美股將面臨回檔，但不至於到災難性的程度，該銀行估計2018年底標普500指數仍有2,800的水準。 2017年勢如破竹的美國科技股，2018年漲幅有限。美銀美林認為，市值過高、投資部位擁擠，科技股後市可能浮現警訊。 相較美股動能十足，歐日股市也不遑多讓，德國Dax指數在2017年累升12％，日本日經225指數締造25年新高，年度漲幅約18％。專家認為，歐元區2017年經濟成長展現10年以來最佳成績，日本連7季增長，寫下16年來最長擴張記錄，顯見歐日穩健復甦，兩地股市仍可延續多頭行情。 MSCI新興市場股票指數2017年狂升28％，遠超出標普500指數的近2成漲幅，創2009年來表現最好的1年。 專家認為，過去Fed只要緊縮貨幣政策，新興市場股市就會受累，但現今新興經濟體本質好轉，包括巴西、印度和印尼等國經濟加速擴張，目前未出現足以讓股市逆轉下跌的不利因素，且新興市場與亞股本益比都低於美股，意味著具有再創高峰的機會。 2017年全球債市也締新猷，但經濟學家警告，隨著Fed啟動縮表及歐洲央行購債規模縮減，預期債券價格將受壓抑，殖利率則回升。 美國稅改過關，對2018年美債走勢有極大影響，預料殖利率會上升。野村投信預期，為贏得投資者青睞，美債殖利率將上升至2.7∼2.8％。美銀美林認為，2018年的美債吸引力可能不如美股，估計美國10年期公債殖利率可望升至2.9％或3％，高於目前的2.37％。 經濟學家大多看好新興債市前景優於美債，認為新興國家經濟成長強勁、通膨低迷，有些國家仍位處降息循環，為新興債市注入利多。 ---------------下一則--------------- 美股反攻「牛市還可好幾年」 S&P 500周漲幅創5年新高 小摩喊進股市2018/02/18蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 全球主要股市指數上周漲幅 https://goo.gl/T26kjy 美股歷經本月初的大跌後展開反攻，S&P 500指數和道瓊工業指數上周五連續第6個交易日收紅，S&P 500寫下5年來最大周線漲幅。專家預期，美股這波牛市可望再持續好幾年。 道瓊上周五盤中勁揚232.05點或0.92%，但收盤漲幅縮至19.01點或0.08%，報25219.38點，S&P 500漲幅也縮至0.04%，收在2732.22點，納斯達克紅翻黑，反映特別檢察官穆勒（Robert Mueller）指控13名俄羅斯人及3家俄國公司涉嫌干預2016年美國總統大選的影響。但道瓊上周仍寫下1年多來最大全周漲幅，納斯達克全周漲幅則是6年多來最大。 彭博數據顯示，S&P 500在上月26日至本月8日這段時間市值蒸發近3兆美元（約88.03兆元台幣），但8日來市值增加1.3兆美元（38.14兆元台幣），收復近一半失土；美股明適逢美國總統日休市1天。 歐亞股漲勢驚人 其他股市上周漲勢也很驚人，法國CAC 40指數勁揚近4%，英國富時100指數和德國DAX指數漲2.85%，香港恒生指數飆漲逾5%。追蹤全球主要股市的MSCI AC世界指數上周大漲4.33%，是2年多來最佳表現。 美股日前跌勢令投資人擔心這波走了8年多的牛市是否即將告終，但許多分析師仍持樂觀看法。準確料到股市本月初將大跌的RAYMOND JAMES公司首席投資策略師梭特（Jeffrey Saut）表示，未來美股可能持續震盪，但這波牛市短期不會結束。他說：「美股漲勢還會持續好幾年。」 摩根大通也指出，美股牛市尚未結束，建議買進股票而非債券，特別是銀行和工業類股。摩根大通重申2018年底S&P 500將漲至3000點的預測，相當於從上周五收盤水準上漲近10%。不過，The Leuthold Group首席投資策略師鮑森（Jim Paulsen）警告，「我認為美股今年稍晚將再次震盪…美股可能向下修正15%。」 ---------------下一則--------------- 股票型基金績效總體檢2018年02月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年元月境內外股票基金績效前十名 https://goo.gl/wna2S1 市場風險偏好進入2018年後持續增溫，連動新興市場延續去年強勁漲勢，投信法人表示，新興市場股市頻創新高，同步反映至相關基金績效上，檢視元月開春境內外股票型基金表現，績效前十強的基金中就有9檔由新興市場包辦，其中又以陸股和香港基金相對吸睛，為排行榜內唯兩類去年平均報酬超過3成的基金類型。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球景氣持續蒸蒸日上，即便不時遭受消息面利空伏擊，新興市場股市仍一路震盪走高，連動相關股票基金績效也跟著噴發，觀察今年開春元月境內外前十類強勢股票型基金中，九類皆為布局新興市場的相關基金，漲幅介於5∼12％，且其中4檔為亞股相關基金，大陸和香港基金更是榜內唯兩去年平均報酬超過3成的基金類型。 同樣是新興市場，亞洲景氣成長更勝一籌，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，去年以來全球景氣成長遍地開花，新興市場中的亞洲國家因經濟引擎多倚賴出口，因此最受惠於景氣擴張，市場預估其今明兩年GDP成長率預估分別高達5.9％和5.8％，不僅遙遙領先全球和成熟市場表現，更幾乎是拉丁美洲及新興歐非中東的兩倍之多。 亞股之中，又以大陸A股後市最值得期待，摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得解釋，根據摩根證券預估，中國2018年GDP成長有望來到6.5％，不僅遠優於全球的3.2％，也強過新興市場的4.9％，不過，相較於MSCI全球指數突破2007年前波高點，中國A股距離2007年前波高點仍有約3成差距，顯示補漲潛力可期，再者，隨著中國 A股今年將正式納入MSCI指數，預估未來5∼10年外資持有A股比例可望升至10％，強勁資金流入效應有望引領A股複製台韓經驗，更增添陸股現階段的投資吸引力。 富蘭克林華美中國A股基金暨中華基金經理人陳蓓娟表示，今年元月以來，陸、港股表現強勁，短線雖面臨反壓區留意震盪風險，但整體第一季格局上行氣勢不墜，尤其大陸將於3月初召開人大、政協兩會，根據歷史經驗統計，過去兩會前後，陸股上漲機率超過57％，而在兩會召開前兩周及後20日的上漲機率甚至可超過71％，估計第一季陸股震盪向上機率高，建議可視市況逢震盪布局或加碼。 統一亞洲大金磚基金經理人林韋達表示，2018年在亞股仍宜維持高水位，其中有三大吸引全球投資目光的股市值得關注，分別是今年中正式加入MSCI指數的中國A股，全球經濟成長率最高、政策鬆綁吸引外資的印度股市，以及評等屢獲調升、受惠原物料上漲的印尼股市。 ---------------下一則--------------- 稅改＋貨幣緊縮 美元反彈在望2018年02月15日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 2017年是美元的低潮年，美元指數跌幅將近1成，但隨著川普政府力推的共和黨稅改法案過關，美國聯準會（Fed）的貨幣政策持續緊縮，有分析師樂觀表示，美元今年反彈在望。不過歐元可望延續2017年的漲勢續強，日圓因日本央行的寬鬆立場可能鬆動而走升，美元在新的一年仍恐承受壓力。 獨立經濟研究機構New View Economics執行長布朗（David Brown）在《南華早報》撰文指出，說2017是美元多頭觸礁的一年，一點都不為過。美國總統川普的改革承諾雷聲大雨點小令人失望，Fed決策拖泥帶水，讓美元這一年大部分時間陷入苦悶。然川普高調的稅改法案順利闖關，Fed的貨幣政策進一步緊縮，美元可望在2018年時來運轉。 減稅政策 3形式拉抬美元 川普以減稅為主的稅改計畫若能實際上路，對美國經濟成長前景是一大福音，也會提供美元重要助力。稅改恐給政府預算赤字、未來債務水位及公債殖利率帶來負面衝擊，讓美國債券市場的悲觀投資人坐立難安，但對債市是噩耗的東西，卻能增添美元的吸引力，尤其當美債殖利率走升，歐日公債殖利率走勢相對壓抑的時候。 美國銀行美林G10外匯策略全球主管瓦姆瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）指出，川普的減稅政策會以3種形式拉抬美元。 一是美國企業受到減稅鼓舞，提高將海外資金匯回的意願；二是這些匯回的資金兌換成美元後，會用於資本支出；三是減稅措施可使美國未來2年的經濟成長率多出0.3到0.4個百分點。這將促使Fed以超出預期的速度升息。 然而摩根士丹利的2018年十大外匯交易報告警告，美元今年可能遇上更多的麻煩。首先歐元區經濟的成長力道已趕上美國，強勢擴張造就歐元在去年強升，這種多頭情緒可望延續到2018。 另外，日本央行（日銀）官員陸續對量化寬鬆（QE）帶來的反效果提出批評，激起日銀將棄守QE的揣測。有鑑於日銀的利率政策或殖利率曲線控制料進行調整，外匯策略師看好日圓走強。 JGB的殖利率曲線走高，同時美債的殖利率曲線平緩，就會有更多日本投資人願意把錢留在國內，從而給了日圓支撐。 2017年最炙手可熱的貨幣非比特幣莫屬，不過，在各國政府聯手擴大監管比特幣與連串比特幣遭駭事件後，比特幣2018年盤勢急轉直下，到2月初時已摜破6,000美元支撐。 丹麥盛寶銀行則預測，在多國政府聯手打壓加密貨幣，同時推出自家的區塊鏈及加密貨幣後，比特幣價格恐會崩跌到剩1,000美元。 ---------------下一則--------------- 健全台股 金管會狗年祭3招2018年02月21日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 台股今天開紅盤，金管會指出，為持續擴大資本市場規模和健全資本市場體質，今年將推動三大措施，包括持續擴大資本市場規模、優化公司治理、推動新商品與新交易制度。金管會主委顧立雄表示，年前已責成金管會相關單位隨時掌握歐美股市狀況，目前台股基本面和資金面都相當健全，期望今年投資人都有豐碩的成果。 顧立雄分析，以總體數據來看，主計總處預估今年台灣經濟成長率是2.29％、去年外銷訂單約4,900億美元是歷史新高、去年全年出口值3,174億美元，年增率也是近七年新高，相關數據都顯示台灣整體經濟穩健提升。 就資金面來說，顧立雄表示，外資持續匯入，另外在銀行、保險、資產管理等方面，也都顯示國內資金動能適足。 但顧立雄提醒投資人，投資股市應隨時保持風險意識，關注景氣走勢及個別公司的財業務狀況，在資訊充足之下，選擇財業務健全的公司進行投資。 顧立雄指出，由美國公布的製造業指數及就業率等數據來看，美國景氣仍佳，近期美股波動並非因經濟表現不佳，主要應是對通膨及利率攀升等預期心理下，導致股市下跌，投資人應有正確而健康之投資觀念，包括重視投資標的的基本面及保有風險意識。 顧立雄強調，健康的資本市場將協助更多企業透過資本市場籌資以發展業務，和促進經濟成長，也能使一般投資人透過投資分享企業獲利成果，因此金管會今年會有三大措施。 針對持續擴大資本市場規模，金管會將配合產業之特性，研議多元上市櫃條件，吸引不同營運規模企業在台上市櫃；優化公司治理方面，金管會規劃新版公司治理藍圖，重點包括增加公司治理評鑑質化指標及差異化因素、擴大審計委員會設置、推動設置公司治理人員、提高機構投資人電子投票使用率、推動董監事選舉採提名制等。 至於推動新商品與新交易制度，金管會表示，為擴大證券商業務範圍及滿足投資人商品多元化需求，金管會研議開放證券商發行結合債券與指數股票型基金（ETF）特色的指數型證券ETN，櫃買中心去年底已完成ETN相關法規制訂作業，相關資訊系統預計今年第三季完成建置作業。 此外，櫃買中心也積極研議開放伊斯蘭固定收益證券（Sukuk）來台發行及掛牌可行性，但考量商品特殊性及投資人保護，規劃將先開放於專業板國際債券發行。 ---------------下一則--------------- 國發會：今年經濟成長2∼3％ 果實全民共享2018年02月21日 04:10 工商時報 于國欽�台北報導 國發會昨（20）日表示，雖然美國總統川普的經貿政策走向恐引發貿易保護主義興起，影響全球貿易動能，但各預測機構仍上修台灣今年經濟成長，約介於2.0∼3.0％之間，政府將藉由加速投資台灣、法規鬆綁以帶動國人薪資成長，讓「經濟成長果實為全民所共享」。 國發會表示，國際主要機構預測今年全球經濟成長率將優於去年，全球經濟復甦有助於我國出口動能延續，國內外主要機構均預測，今年台灣經濟成長率介於2.0∼3.0％間，顯示經濟成長動能持穩。 其中，主計總處也在農曆年前上修台灣今年經濟成長至2.42％，為提升投資動能，除行政院設立招商中心外，未來各地方政府亦將設置招商單一窗口，共同提高招商行政效率。 國發會表示：「政府將由鬆綁、效率、投資三面向，積極推動法規鬆綁、提高行政效率及加速投資台灣，以創造產業商機與就業機會，進而帶動國人薪資提升，讓經濟成長的果實為全民所共享。」 國發會樂觀的指出，主要國際經濟機構評估全球景氣將持續復甦，IMF更預測今年全球貿易量增加4.6％，也連續兩年高於全球經濟成長率。 此外，德國Ifo於農曆年前所公布首季「全球經濟氣候指標」，也呈連續第5季正值，顯示全球經濟續呈上升。 不過，國發會仍提醒，川普經貿政策走向恐引發貿易保護主義，影響全球貿易動能，加以主要國家貨幣政策逐步正常化，可能造成其他國家資金流出等金融風險，還有阿拉伯國家、東北亞地區地緣政治緊張等不確定因素，都將牽動全球經濟成長步伐，後續發展仍須關注。 ---------------下一則--------------- 德國ifo看台灣 預言半年後經濟轉佳2018/02/15蘋果日報【江俞庭╱台北報導】 德國ifo經濟研究院昨發布第1季全球經濟氣候指標，上季17.1點升至26點，連5季為正值，創2007年第4季來最高水準。受訪專家對當前現況、6個月後經濟預期較上季樂觀，顯示第1季全球經濟穩健向上。 對現況維持「持平」 國發會官員分析，主要區域而言，包括先進經濟體、新興市場與開發中經濟體皆續呈正值，且均較上季回升。至於台灣方面，專家對整體經濟現況看法維持「持平」，但預期6個月後可望續「轉好」。 德國ifo經濟研究院每季都會針對全球120國、1199位專家進行問卷，全球經濟氣候指標大幅上升，對當前現況評價28.3點，季增11.1點；對6個月後經濟預期評價23.9點，季增7點。台灣部分，專家對現況看法「持平」，預期未來半年台灣的進出口皆可望轉好。 ---------------下一則--------------- 台股新春開紅盤 勝率6成2018年02月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近10年春節開紅盤當日表現 https://goo.gl/GqqC8D 台股雞年收紅封關，也是台股史上第二次萬點封關，累計雞年全年漲幅逾一成，並來到28年高點。投信法人統計，近10年來，台股紅盤日當天上漲機率為六成，平均漲幅0.14％，若扣除2008年當年跌勢，平均漲幅提升至0.32％，且時間拉長來看，大盤多方力道益發強勢，紅盤日後一周、後兩周的漲升力道持續走高。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，雞年行情大好，即使封關前遭逢全球股市回檔修正，仍無損台股雞年亮眼表現，且在適度宣洩高檔壓力後，反而有助於台股後市健康發展。短線來看，台股狗年紅盤日可望因與之後美股在台股封關期間亮麗表現而回穩，配合春節開紅盤行情，對於台股多頭氣勢回溫有所助益。 葉鴻儒表示，由於第一季向來為電子股淡季，且3月之後台股企業即將公布去年第四季年報，此時股市將回歸財務基本面表現，市場預期整體台股去年第四季業績可期，有實質業績、展望能見度高、市占率提升之個股，屆時將成為盤面焦點。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，在台股休市期間全球股市風險情緒隨美股反彈而好轉，由於全球主要經濟體景氣趨勢及企業獲利成長仍正向發展，若美國通膨發展溫和、美國經濟擴張周期進一步延續，將使美股及全球股市可望再重回上升軌道，預期農曆年假後台股紅盤日將有機會隨美股反彈暫進入區間表現，但漲幅則視未來國際股市及外資動向發展。 瀚亞投信投資長劉興唐指出，春節期間美股連漲，在美掛牌的ADR也多數有不錯的表現，預期開盤後台股反彈機率極大，尤其大型權值股可往引領指數反彈。 不過，台股並不會這波反彈就一掃之前的陰霾，因為美股目前的價位依舊偏高，且在市場真正抓到新任聯準會主席的政策節奏前，指數仍有激烈修正的可能，因此在這次反彈後，台股極可能跟隨美股再次進入盤整格局，最好等到大盤拉回到年線附近再進場，較為妥適。 ---------------下一則--------------- 美中貿易戰一觸即發2018年02月20日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 近半年中美貿易糾紛事件頻傳 https://goo.gl/rjHbGd 美國商務部日前表示將考慮對進口的鋼鐵和鋁實施全新的限制措施，中國首當其衝。中國官方也立刻重話回擊美方調查非但毫無根據，並稱將對國際貿易秩序造成嚴重影響。市場分析認為，中方或將採取限制美國農產品進口的手段以制衡美國，中美貿易戰恐一觸即發。 華爾街日報報導，美國商務部16日發表了提交給美國總統川普的報告，內容表示為確保美國工業不會遭受不公平的外來競爭，建議將對所有進口鋼鐵徵收至少24％的關稅、對所有進口鋁徵收至少7.7％的關稅；或者對包括中國在內的國家和地區進口的鋼鐵和鋁產品徵收更高的關稅。 市場普遍認為，該份報告主要就是針對中國，預計川普將在4月份做出決定。 面對美國的「威脅」，中方也立刻重話回擊。中國商務部貿易救濟調查局局長王賀軍17日表示，川普將國家安全作為實施新限制的藉口，但這個定義太寬泛，「極易造成濫用」。 王賀軍還稱，如果各國仿效美方做法，「將對國際貿易秩序造成嚴重影響」。中國敦促美國採取克制態度，遵守多邊貿易規則。強調美國不應該採取「以鄰為壑」的態度。 報導稱，中國商務部國際貿易經濟合作研究院前院長霍建國指出，面對美國可能提出的新關稅措施，中方可能會予以反擊，對美國出口到中國的主要商品－農產品施加更多限制。霍建國認為，儘管中美兩國不太可能爆發大範圍的貿易戰，「但在單項產品上展開的貿易對抗將會增加」。 美國商務部的報告指出，2017年前10個月，中國是美國的第四大鋁供應國，占美國進口鋁總量約9.5％。此外，中國還是第11大鋼鐵供應國，占美國鋼鐵進口量的2.2％。 報導稱，儘管中國不是美國的主要鋼鐵來源國，但川普政府認為中國主導的全球產能過剩正在淹沒鋼鐵和鋁市場。中國出口商為規避美國的貿易懲罰，經常把產品運到第三國，然後再銷往美國。 ---------------下一則--------------- 新興亞股便宜漲相佳2018年02月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股封關期間國際主要股市表現 https://goo.gl/oxWTGo 美國道瓊工業指數在台股過年封關期間天天收紅，投信法人表示，美國經濟已進入高原成熟期，伴隨估值已經飆至新高，未來波動可能加劇，建議投資人可以布局估值便宜的新興市場中的亞洲和大陸股市，上漲空間相對較大。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，儘管美國去年第四季GDP表現低於預期，但是實質GDP相較於一年前攀升2.5％，為近兩年半以來最佳表現；摩根證券更上調今年第一季美國經濟年增率預估值至3％。 施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國總統川普公上周公布眾所矚目的基礎建設計畫，包括未來十年將編列2千億美元的聯邦資金供基礎建設支出，由於美國基礎設施年久失修的狀況嚴重，加上市場預估該項基建案總投資規模高達1.5兆美元，因此消息傳出便激勵市場氣氛振奮，帶動美股材料和工業族群應聲大漲。 但目前外界尚不清楚聯邦政府的經費將從何而來，且該基建法案恐難獲得跨黨派支持，也造成今年國會通過可能性大幅降低，加上美國經濟已進入高原成熟期，伴隨美股估值飆至新高，任何變數都對股價造成一定的衝擊。 反觀美國以外市場，如歐洲、新興市場中的亞洲和大陸股市估值近於歷史平均，且較美股便宜，法人建議，投資人在區域配置上應擇優參與估值依舊便宜、且相對更具上漲空間的股市。 瀚亞投資海外股票部協理林元平表示，企業獲利持續跟全球公債殖利率偏低，是股優於債的前提，以今年的情況觀察，企業獲利持續是肯定的，而儘管美國十年期公債殖利率已反彈到2.9％，但並沒有引發美股連續下挫，新春期間美股甚至反彈超過600多點，可見市場預期通膨上揚並不會導致全球經濟陷入滯脹，而是擴張。 他指出，未來投資上不但股優於債的格局不變，在全球經濟同步增長期間，甚至要以中、印為首的新興股市為主要投資標的，特別是大陸股市因估值較低且國際法人仍是低配狀態，顯示後續依舊有上漲空間。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，相對美股今年以來的大幅波動以及資金撤出，新興市場的股票以及債券基金則持續有資金流入，可見恐慌指數（VIX）攀升，全球投資人風險胃納縮小下，資金仍尋求估值較低的市場，建議投資人今年宜做好資產配置，建議可以布局部分「多元資產概念基金」。 ---------------下一則--------------- 日本 被動成長佳 內需待加強2018年02月15日 04:10 工商時報 蕭麗君、顏嘉南�綜合外電報導 日本在2017年實質國內生產毛額創連6季增長佳績。展望新的1年，在全球經濟持續復甦，可望讓日本在外部需求帶動下，持續有穩定的經濟成長。不過外界也憂心，這股增長力道是來自外在的被動性成長，實際上日本內需依然不見起色，這也成連任日相的安倍，在2018年面臨的諸多經濟挑戰之一。 ---------------下一則--------------- 日本1月出口 連14個月成長2018年02月20日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 日本經濟近來表現良好，1月出口年增12.2％，連續14個月成長，而去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率達0.5％，連續8季擴張。此外，日本政府上周提名黑田東彥連任日本銀行（央行）總裁，並提名2名過去主張或制定寬鬆貨幣政策人士出任副總裁，意在消除外界對於政府提前結束該政策的擔憂。 日本財務省周一公布，受惠於亞洲半導體等製造設備的需求持續旺盛，日本1月出口年增12.2％，優於經濟學家預期的年增11％。 雖然日本1月出口年增12.2％至6.086兆日圓，但進口年增7.9％至7.029兆日圓，使得1月貿易逆差達到9,434億日圓（8.87億美元），此為去年5月以來首度呈現赤字。 其中日本對美國的貿易順差年減12.3％至3,496億日圓，原因是日本增加對於美國液化天然氣、醫療等產品的進口。 而日本上周公布去年第4季GDP季增年率為0.5％，連續第8季成長，創下自1980年代晚期泡沫經濟以來最長連續擴張紀錄，主因是消費者支出強勁。 而日本去年全年GDP成長1.6％，年增幅創下7年新高。經濟學家預估，在首相安倍晉三的帶領下，日本今年經濟可望維持溫和擴張。 安倍晉三上周五提名黑田東彥連任日本央行總裁，任期5年，此提名預計將可順利獲得國會通過。2013年接掌總裁一職的黑田東彥，未來任期將會面臨到許多挑戰，包括全球股市近來進入動盪修正期，以及日圓自開年以來強勁升值恐傷害日本出口商利潤等。 此外，日本政府亦提名2位日本央行副總裁人選。一位是支持寬鬆貨幣政策的早稻田大學經濟學教授若田部昌澄（Masazumi Wakatabe）。另一位則是擔任日本央行理事的雨宮正佳（Masayoshi Amamiya），他過去曾協助黑田東彥制定多項重要政策。 ---------------下一則--------------- 歐元區 景氣回春 小心義國大選2018年02月15日 04:10 工商時報 蕭麗君、顏嘉南�綜合外電報導 歐元區經濟在製造業景氣回春帶動，過去1年表現亮眼，並締造2007年來最強的經濟擴張動能。歐盟執委會已把2017年歐元區經濟成長估值從1.7％調高至2.2％。至於2018年經濟可望維持與過去1年類似步調。 不過，2018年歐洲經濟將面臨另一風險，就是義大利的國會大選，恐為歐元區埋下新的地雷。 ---------------下一則--------------- 美股遇亂流 貝萊德仍喊進2018年02月21日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美股周二結束總統日假期恢復交易，受沃爾瑪等財報不理想拖累，道瓊工業指數和標普500指數早盤分別下跌0.4％及0.2％，那斯達克綜合指數則持穩在平盤上方。不過，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）反而愈加看多美股，將其投資評等調高到「加碼」（overweight），理由是川普政府祭出減稅為主的財政刺激措施，料給企業獲利成長加柴添火。 美國財經媒體CNBC報導，縱使2月閃崩的美股已收回不少失土，貝萊德分析師認為，稅改與企業支出計畫帶來的效應，仍被投資人低估。即便美股估值來到歷史高位，分析師看好企業獲利增長與豐厚股利將拉高投報率。 貝萊德全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，2月初股市崩盤，反倒讓美股更添投資吸引力，故該公司將美股未來3個月的投資評等由中立（neutral）上調至加碼。這係貝萊德自2016年5月以來，首度毫無保留給予美股正面評價。 貝萊德首席股票策略師摩爾（Kate Moore）則表示，相較於固定收益資產，貝萊德大幅增持股票，但該公司仍靜候各家公司第4季獲利結果，以進一步確認美國企業減稅及財政刺激措施的影響力。 摩爾指出，分析師根據財報季公布的業績，調高企業獲利預估，他們看好標指成分企業今年平均獲利增幅可達19％，60％標指企業提供的財測超出預期。 貝萊德也對企業修正財測進行觀察，這是攸關股市走勢的一大指標，發現上修的比例創歷史新紀錄，平均每2次上修後，才會出現1次下修，亦即比例為2。回溯到1988年，當時這方面的比例僅0.8。 摩爾表示，「減稅及財政刺激對美股的影響是前所未見。全球企業的獲利雖普見上修，但都不如美國來得出色，歐洲企業的獲利動能雖強勁，相較美國仍顯遜色，日本企業獲利上修聲也是此起彼落。」 ---------------下一則--------------- 美股回神 亞股旺旺2018年02月20日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美股經歷2月初的顛簸後，上周重新站穩腳步，3大指數周線締造近年佳績。儘管美股周一（19日）適逢總統日休市，且中港台股市也仍在放農曆新年假，但周一開盤的日本、韓國、澳洲與東南亞股市全數收高，展現狗年旺旺好兆頭。美中不足的是，歐股周一開高走低，未能延續上周的強勁漲勢。 道瓊工業指數上周大漲4.3％，此為美國總統川普勝選以來最佳周線表現，標普500指數周線亦揚升4.3％，創下2013年來最大升幅。那斯達克綜合指數周線大漲5.3％，寫下7年來最高紀錄。 道瓊指數上周五早盤一度大漲232點，但終場漲點收窄至19.01點，升幅不到0.1％，收在25,219.38點，主要是受到當局起訴多位干預2016美國總統大選的俄羅斯人和組織，以致抑制3大指數當日升幅。上周五標普500指數終場微升1.02點，升幅也不到0.1％，報2,732.22點；科技股雲集的那斯達克綜合指數由紅翻黑，尾盤收低0.2％，報7,239.47點。 市場先前擔心美國通膨升勢過快，抑制美股年初以來的凌厲漲勢，不過許多投資人現在預期強勁的經濟成長和企業獲利，應能支撐美股繼續走高。在樂觀的經濟展望推助下，不少投資人將近期美股拉回視為買點。 受到上周美股重振士氣的激勵，本周一開市的亞洲股市也表現亮眼。其中，日本股市因當日公布的經濟數據亮眼，加上日圓漲勢稍歇，推升日經225指數收盤勁揚1.97％，報22,149.21點，漲至2周新高。 東京Monex證券首席策略師廣木隆表示，周一日股上漲令市場鬆了一口氣。日本的法人和散戶皆趁機逢低承接。 韓國Kospi指數周一收高0.87％，報2,442.82點，澳洲S&P�ASX 200指數上漲0.64％，以5,941.6點作收。 上周全球股市皆呈現止跌回穩跡象。泛歐Stoxx 600指數上周周線升幅創下2016年12月以來最高，周一早盤上漲0.2％，無奈漲勢未能延續，午盤下跌0.3％。 ---------------下一則--------------- 美股4利多 牛市料持續 國泰證：留意能源、原物料、科技、金融等類股2018/02/21蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 美國標普500成分股業績 https://goo.gl/sp47pn 美國股市先前回檔修正，近日展開反彈，國泰證券國際金融商品發展部協理夏胤峰表示，直至2月底，美國企業將陸續公布財報，獲利相對被看好的類股不妨多留意。高盛報告指出，預估2017年第4季S&P 500企業獲利有望較前1年度成長10%以上，並看好能源、原物料、科技及金融股等類股的獲利成長表現。 國泰證券國際金融處強調，2018年美股在經濟成長、減稅、資金回流以及預估2018年S&P500企業獲利成長率可達15%等4大利多加持下，有利於帶動美股維持多頭走勢。投資操作上，美國業務為主的內需股表現預期將優於海外型企業，產業可留意能源、原物料、科技、金融等企業獲利延續高度成長態勢。 企業減稅正式上路 另外，在企業資金回流美國本土的帶動下，預期將吸引國、內外企業擴大對美國的在地投資，工業、房地產及消費股等可望受惠，預估今年獲利有機會呈現兩位數增長，亦可多加留意。 美國史上最大稅改法案順利於2017年底簽署生效，2018年起正式實施，新稅法大動作調降企業稅率由35%至21%，隨著稅改利多之後，緊接著企業陸續公布財報，截至2月上旬，S&P500企業所公布財報中，有80%企業獲利優於預期。 夏胤峰說，除稅改之外，今年美國金融市場第1季兩大重點為Fed新任主席鮑威爾（Jerome Powell）上任後的貨幣政策及金融監管法規鬆綁議題進度。 研擬金融鬆綁政策 Fed副主席夸利斯（Randal Quarles）曾於今年1月中時表示，已研擬金融業務鬆綁政策，包括簡化資本規定、全面修改金融危機後的交易限制、壓力測試等進行調整，未來將對細節內容進行檢測，若金融監管法規鬆綁政策落實，美國金融業的相關成本支出將隨之減少，屆時業務拓展布局等亦會較過去更為容易。 近來全球股市大漲大跌，讓已習慣低波動的期貨交易人相當驚訝，元大期貨研究部陳昱宏協理指出，近日金融市場波動不斷，若以學術名詞而言，就是波動率出現平均數回歸效應，使得期貨市場多空操作產生較大的介入空間。 以2月5日美國道瓊指數行情為例，當天跌點逾1100點，盤中更一度跌至1600點，投資人可透過複委託國外期貨商品來參與國際市場的大波動行情。 ---------------下一則--------------- 新興市場 體質增強 成長速度驚人2018年02月15日 04:10 工商時報 蕭麗君、顏嘉南�綜合外電報導 新興市場方面，隨著全球經濟同步復甦、新興經濟體進行結構性改革，以及貨幣與財政刺激措施，專家預期目前這股經濟擴張力道將延續至2018年。世界銀行預測，全球新興市場及開發中經濟體2017年成長率估達4.7％，2018年將加速至4.9％。世銀預估印度去年經濟成長率達6.7％，今年大幅拉高至7.4％。 ---------------下一則--------------- 中東區域衝突升高 油價攀近2周新高2018年02月20日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 由於全球股市回溫帶動亞股上揚，加上市場擔憂中東區域衝突恐有升高之虞，使得國際油價延續上周漲勢，周一（19日）攀抵近2周新高。 美國西德州中級原油3月期貨上周五小漲0.6％，報每桶61.68美元，連續第3個交易日走高，周一盤中再度上漲57美分或0.9％，報每桶62.25美元，創下自2月7日以來的新高，累計漲幅達1.4％。 而倫敦布蘭特4月期油上周五揚升0.8％，報每桶64.84美元，上周累漲逾3％，本周一再度上揚38美分或0.6％，報每桶65.22美元。 以色列總理納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）周日針對伊朗在敘利亞不斷擴大侵略行動提出警告，揚言以色列不只會對抗伊朗在中東的盟友，若有必要的話，也可能與伊朗發生直接衝突。此番言論令外界擔憂中東區域衝突恐有擴大疑慮，因此帶動油價走高。 東京江守資本管理公司（Emori Capital Management）執行長江守哲（Emori Tetsu）則指出，亞股揚升亦是近來支撐油價走高的有利因素，而美國鑽井平台數量增加與美元略為反彈則令油價承受壓力。 根據美國奇異公司（GE）旗下油田服務供應商貝克休斯（Baker Hughes）公布最新周報顯示，美國鑽油井新增7座，總數達到798座，創下2015年4月以來新高，這也是自去年6月以來首次鑽井數目連4周上升。 國際能源總署（IEA）指出，美國頁岩油日產量2019年前可能高達1,100萬桶，若加上石油輸出國家組織（OPEC）原本的石油產量，今年的石油供給可能超過需求，恐將破壞去年一年來努力維持的油市平衡。 但沙烏地阿拉伯在內的OPEC成員國與俄羅斯等非成員國達成減產協議，計劃在2018年底前每日減產180萬桶石油產量，此舉可望抵銷美國頁岩油產量增加的衝擊。 ---------------下一則--------------- 油價再漲 金價轉弱2018年02月15日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 2018年聯準會（Fed）升息步調將左右金價走勢。分析師推測美國升息腳步將比預期更快，屆時美元升值將抑制金價上漲。在油價方面，石油輸出國家組織（OPEC）延長減產協議有利2018年油價盤堅，但美國頁岩油擴產仍可能使OPEC穩價策略徒勞無功。 油價方面，2017年OPEC減產協議發揮作用後，國際油價已持續回升。OPEC的14個會員國及俄羅斯為首的非會員國，於2017年年底再度達成共識，將每日減產180萬桶的期限延至2018年底。 此外，至今不受減產協議限制的奈及利亞與利比亞也承諾，2018年產量不會超過2017年。OPEC及俄羅斯預計在2018年6月的會議上再次評估油市，並表示屆時若出現需求過熱、價格漲幅過高，不排除提前取消減產。 眼前各方投資機構皆看好2018年油價續漲，尤其在OPEC同意延長減產期限後更上修2018年油價預測，此現象為6個月來首見。 高盛今年2月初宣布調高油價預測，新估2018年布蘭特原油期貨價第1季將先漲到每桶75美元，上半年進一步上探82.5美元。 金市方面，2017年金價受到區域政治環境動盪的刺激，全年大漲13％，每盎司漲破1,300美元大關；然而，分析師擔心2018年金市會轉弱。 凱投宏觀（Capital Economics）預期2018年第4季末金價將下探1,200美元上下，主要原因是美國國會在2017年底通過稅改法案，將企業稅率從35％降至20％，屆時美國經濟加速成長將打擊金價。 提佛斯指出，2017年推動金價上漲的主要因素是美元走跌與區域情勢緊繃，但這兩大因素的影響力將在2018年減弱。他預期2018年金價平均價格約在1,285美元。 ---------------下一則--------------- 對抗通膨 黃金飆破1350美元2018/02/16蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 在美元疲軟下，國際黃金與原油價格雙雙上漲，黃金現貨在通膨預期發酵下衝破1350美元，紐約原油則受供給吃緊利多消息激勵，重新站上60美元。 美國本周三發布的CPI（消費者物價指數）顯示通膨升溫，促使投資人買進黃金以對抗通膨。 而美國財政赤字料將進一步擴大打壓了美元，也有利於美元計價的黃金走高，黃金現貨價周三收盤大漲21美元或1.6%，衝破1350美元，昨亞洲盤一度續漲0.3%、突破1355美元，創下將近3周來新高紀錄。 原油突破60美元 美元疲軟同樣有利於以美元計原油價格攀升，美國原油庫存增速放慢，加上OPEC（石油輸出國組織）老大哥沙烏地阿拉伯宣示致力於今年全年維持減產，紐約原油期貨周三勁揚2.4%、突破60美元，昨亞洲盤一度續揚1.6%至61.55美元。
狗來富 政院唱旺今年 上修經濟成長率至2.42％ 2018年02月14日 04:10 工商時報陳鷖人�台北報導 近年台灣經濟成長率走勢 https://goo.gl/tDCNn8 受惠全球景氣活絡、內需市場預估增溫，行政院主計總處昨（13）日上修今年經濟成長率（yoy）預測，達2.42％，優於先前預測的2.29％。主計長朱澤民認為，今年景氣表現已踏穩腳步，未來可以樂觀期待。 主計總處昨召開國民所得統計評審會，公布106年第4季初步統計經濟成長率為3.28％，與1月概估數持平，創下2015年第二季以來新高；去年第三季經濟成長率上修0.08個百分點，達3.18％。 至於去年全年經濟成長率達2.86％，相較1月份概估值上修0.02個百分點，人均GDP為2萬4,337美元，CPI上漲0.62％。 隨著全球景氣、貿易量展望更趨樂觀，我國民間投資、出口動能回升，主計總處公布今年經濟成長率最新預測為2.42％，此數值相較去年11月預測值上修0.13個百分點，人均GDP為2萬5,893美元，CPI成長1.21％。。 日前國際預測機構IHS Markit上修全球今年經濟成長率預測至3.3％，創近6年新高，也帶動我國經濟成長率預測上修。朱澤民指出，內需增溫為經濟成長的主要動能。 相較於去年11月預測，主計總處上修民間消費、民間投資預測，下調外銷預測。朱澤民表示，今年出口預期雖仍持續成長，不過去年基期已高，增幅會放緩，年增率預估為4.54％，經調整預測今年實質輸出成長1.98％，較之前預測下修0.65個百分點。 至於民間消費部分，朱澤民指出，消費占GDP比重約52％，今年因為景氣好轉，基本工資調漲、軍公教加薪3％，企業加薪也轉趨積極，可望帶動民間消費增長，預測今年民間消費實質成長2.45％，上修0.37個百分點。 朱澤民表示，固定投資今年也可望回穩，去年因前年幾件大投資案拉高基期，固定投資呈現負成長，今年開始大廠陸續傳出有大型投資案，投資會有增加，加上政府排除投資障礙，預估民間投資實質成長、固定投資實質成長率分別為3.62％、4.68％，皆優於原先預測。 值得注意的是，近期美股波動是否成為影響今年經濟成長不利因素？朱澤民認為，目前美股震盪屬於短期現象，不會計入經濟預測考量因素，仍認定長期來看美股呈現穩定態勢。 在物價部分，朱澤民表示，近期國際原油價格雖走高，惟台幣升值抵銷部分漲幅，預測今年消費者物價指數（CPI）約上漲1.21％。 ---------------下一則--------------- MSCI調權重 台股1升2降2018年02月14日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 台股在MSCI主要指數季度調整狀況 https://goo.gl/YaBAiu MSCI明晟權重調整昨（13）日出爐，台股在MSCI全球新興市場指數、MSCI亞洲除日本指數權重都各調降0.01個百分點，但在MSCI全球市場指數反而獲得小幅調升0.01個百分點。外資券商主管總結，此次季度調整對台股資金動能影響微乎其微，不必擔心台股因而出現資金流出。 特別要留意的是，因台灣228休市，本次調整27日盤後生效，即開紅盤後短短5個交易日時間內，以MSCI指數為基準（benchmark）的國際資金要將部位調整完畢，因此，先不論美股如何影響台股開紅盤後市，可以預見的是，台股新春開盤的幾天成交金額勢必放量。 摩根投信表示，本次MSCI屬於季度調整，整體調幅不如5、11月的半年度調整來得有分量，受惠台股去年第4季表現不錯，加上不論在流動性、企業獲利展望、公司治理等方面都持續進步，提供一定支撐，台股本次權重降幅極小，顯見外資對於台股「萬點新常態」持正面態度。 事實上，MSCI對台股等市場的影響性過去幾年來持續降低，外資券商高層指出，全球資金太泛濫正是主因。根據外資研究機構統計，全世界的央行現階段每個月依舊釋放出總和1,000億美元的資金活水，海量資金持續偏好風險性資產，龐大的新資金動能便蓋過MSCI調整權重。 換言之，在資金泛濫的環境中，不是台股權重被調降，國際資金就會逃走，更有外資分析師說，除非調整幅度超過正負0.15、甚至0.2個百分點，否則研判影響都不會太劇烈。 此外，MSCI台灣指數成分股本次沒有增減、維持90檔。其中，權重調升最多的是南亞科，調升0.14個百分點；權重調降最多的成分股為台積電，調降0.07個百分點。 短線來看，台股在封關日展現好氣色後，美股再因國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德「良性修正」言論反彈；元大期貨顧問事業部專案經理鍾澄吉提醒，市場波動度還是不容忽視，後續重點為農曆年假期間的美股走勢。 ---------------下一則--------------- MSCI調整 台股權重2降1升 2/27收盤生效 料資金流出11億2018/02/14蘋果日報【陳俐妏、廖珮君、劉利貞╱台北報導】 MSCI近五季台股權重季度調整變化 https://goo.gl/r9eSmA 明晟（MSCI）指數昨公布季度調整，台股成分股未變動，但權重2降1升，在「全球新興市場指數」、「亞洲除日本指數」都遭下調0.01個百分點，而「全球市場指數」則調升0.01個百分點，最新權重將在2月27日收盤生效。 金管會表示，此次MSCI指數調整，換算會從台股流出0.38億美元（約11億台幣）的資金，僅佔外資封關當日持有市值13.66兆元的0.008%。 南亞科調升最多 台股成分股在全球標準型指數、全球小型指數未變動，指數成分股將維持90檔並有16檔成分股調整在外流通股數，本次權重調升最多的為南亞科（2408），調升0.14個百分點，其權重為0.43%，台積電（2330）調降0.07個百分點降幅最多，其權重為32.95%。 元大摩臺基金經理人林良一表示，本次MSCI台灣指數扣除剔除成分股的自由流通市值後，台股整體自由流通市值微幅下降，使得台灣在全球新興市場指數的權重由原先的11.48%下降至11.47%。且受美股急挫影響，短期處震盪，但中長期將回歸基本面發展。 「美股底部已近」 摩根投信執行董事葉鴻儒指出，台股進入新的萬點時代，隨著先前短線拉回，讓台股估值面具優勢，且台股殖利率約4%，今年台股企業盈餘成長約能繳出10%的水準，對國際資金是有吸引力。 美股延續上周五反彈氣勢，道瓊周一收漲410.37點至24601.27點。川普政府提出2019年度預算案，規劃未來10年投入2000億美元（約5.87兆元台幣）聯邦資金，帶動至少1.5兆美元地方與民間基礎建設投資，有分析師稱美股底部已近，建議可逢低接手。 ---------------下一則--------------- 看好今年經濟成長 主計總處升至2.42％ 2018/02/14蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 主計總處昨天更新今年經濟成長預測為2.42%，較上次預測值上修0.13個百分點，主計總處主計長朱澤民形容今年的景氣「站穩腳步、樂觀期待」。 去年底加薪3%以上 另主計總處指出，去年第4季初步統計經濟成長率3.28%，同今年1月所公布概估數相同，併計去年前3季經濟成長率後，去年全年經濟成長率為2.86%，較今年1月概估數上修0.02個百分點。 朱澤民說，今年上半年出口因基期因素成長放緩，訂單會往下一點，但是全年絕對金額會增加；很多大廠仍有投資，今年投資會擴張，進口也會增加，隨之國內需求也會增加，而民間消費回升程度為何？朱妙答說「連想買烘衣機都要等到3月。」 至於去年10~11月企業加薪平均幅度在3%以上，是2015年以來新高，主計總處綜合統計處長葉滿足說，軍公教加薪3%，可提高經濟成長0.1個百分點；若公民營機構一起加薪可提高經濟成長0.53個百分點。 ---------------下一則--------------- MSCI中國A股指數 增7減3 2018年02月14日 04:10 工商時報 楊日興�綜合報導 MSCI昨（13）日公布季度指數調整結果，其中MSCI中國A股指數此次「增7減3」，添增包括杭州銀行等7檔，而夢舟股份、航發科技、貝因美等3檔將從指數中剔除，該調整將於2月28日收盤後生效。 華爾街見聞報導，MSCI中國A股指數新增的7檔成份股分別為杭州銀行、海航基礎、步長製藥、廣宇發展、士蘭微、卓郎智能、捨得酒業；剔除夢舟股份、航發科技、貝因美3檔成份股。 另外，MSCI中國全股票指數新增8檔成分股，最大的3檔為綠地控股集團、雲南白藥和杭州銀行。 昨新納入MSCI中國A股指數的股票，多以大漲收盤。步長製藥漲4.37％、收報48.52元人民幣（下同），單日漲幅一度觸及7.12％。廣宇發展漲4.82％收13.05元、漲幅最高達6.67％。卓郎智能全日最大漲幅達9.35％、收漲6.24％報9.88元。 2家新納入指數的杭州企業，以小漲收盤。杭州銀行昨從近期跌勢中反彈，上漲1.75％，收報11.65元，最高曾漲3.76％。士蘭微全日漲跌波動巨大，最終仍漲1.02％收13.9元。新納入的股票中，僅捨得酒業先漲後跌，收跌1.15％報37.95元。海航基礎昨停牌。 ---------------下一則--------------- 占美國便宜 川普擬徵對等稅2018年02月14日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普周一透露，他打算最快本周內宣布徵收貿易「對等稅」（reciprocal tax），課徵矛頭尤其指向對美國產品課稅的貿易夥伴國，被川普點名占美國便宜的國家，包括中、日、韓三國，但具體細節尚不得而知。 川普周一在白宮接見市長與州長，就翻修全美道路橋樑等基礎設施交換意見，突然話鋒一轉，拋出要對貿易夥伴徵收「對等稅」的訊息。川普此番構想也令他的高級幕僚大吃一驚，他們提醒有關「對等稅」的正式方案尚未成型。 川普指出：「不能繼續任由別人進到我們國家大肆掠奪，對我們的產品課徵巨額關稅及其他稅收，我們卻沒向他們收取分毫。」 他說：「我們將對那些占美國便宜的國家徵稅，他們之中有所謂的盟友，但從貿易的角度他們是敵非友。」 因此川普預告，「我們將積極推動對等稅，在本周或未來幾個月內，你們將聽到相關宣布。」 川普將砲口對準中國等，他表示，「美國大量資金流失到中國、日本、韓國等許多國家。徵稅會讓這些國家有點難受，因為他們免於這種待遇已經25年，但我們還是要改變政策。」 一位美國資深政府官員會後直接點明，那些對美製產品課徵關稅的國家，川普考慮以眼還眼。該官員說：「簡而言之，對等稅就是你對我們做了什麼，我們就以同樣方式奉還。」 ---------------下一則--------------- 美企將買庫藏 美股續勢衝2018年02月14日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 路透報導，近期美企揭曉業績大多表現強勁，加上減稅效益，這使企業手握更多現金，帶動實施庫藏股的熱潮升溫，可望在未來幾周為美股的反彈注入更多動力。 高盛近期發布研究報告指出，許多企業在財報公布之前，縮減購回自家股票的規模，這也使美股跌幅加劇。美股上周大跌，已被證實是1月底飆升新高後的修正。 周一標普500指數躍升1.39％，連續2日上漲，讓剛經歷2年最大單周跌幅的華爾街投資人猶如吃下一顆定心丸。 多數美企已揭曉財報，去年第4季業績大多超越分析師預期，企業紛紛恢復實施庫藏股或增加購股規模，這些都有利股市走向穩定。 Modern IR表示，近日發現許多企業客戶加速購回自家股票。 Modern IR主要提供數據分析協助企業實施庫藏股，該公司總裁奎斯特（Tim Quast）表示，「我們一些大客戶在公布財報後積極回購股票。最近股市驟跌，是運用這些現金的好時機。」 為了回饋股東，企業時常公布買回自家股票的長期計畫。 鐵路業者CSX宣布提高股利，未來1年實施庫藏股的規模加碼至50億美元，推升周一股價大漲4.5％。 企業一般在公布財報以前，都會暫停實施庫藏股，避免非法內線交易。 券商Themis Trading交易部門共同經理薩魯奇（Joe Saluzzi）表示，「上周我們看到市場買氣疲弱，部分原因可能出於企業暫停買回股票。如果市場出現購回自家股票的買氣，意味市場將看漲。」 美國川普總統去年12月簽署企業減稅法案，是帶動美企近期調高獲利前景的原因，許多企業表示將增加投資，擬發放更多資金予股東。 投資機構Federated Investors經理人奇瓦隆（Steve Chiavarone）表示，「我們知道企業可運用現金正在增加，預料這些資金將進行下列活動：實施庫藏股、增加股利、投入資本支出、併購，這些全都對市場有利。」 ---------------下一則--------------- 美經濟好轉 零售銷售年增上看4.4％ 2018年02月14日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 全美零售協會（NRF）最近報告表示，受惠於美國經濟持續改善，加上國會通過稅改法案等利多因素，可望帶動美國今年零售銷售成長3.8至4.4％。 NRF指出，美國今年零售銷售（不含汽車、汽油及餐廳銷售）可望較去年增加3.8至4.4％，其中網路與其他非商店銷售（如郵購與販賣機）預計將大幅成長10至12％。 根據美國人口調查與統計局（U.S. Census Bureau）的初步估計，美國去年零售銷售年增3.9％至3.53兆美元，雖然此數據日後可能還會修正，但已超越NRF原先預估的年增3.2至3.8％。而去年11、12月的零售銷售更成長5.5％，優於外界預期。 NRF總裁兼執行長沙伊（Matthew Shay）指出，去年年終購物旺季業績良好，顯示消費者對於自身的財務狀況相當樂觀。 沙伊表示：「由於消費者信心高漲、失業率維持新低，加上勞工薪資增長，因此我們有充分理由相信今年全年零售銷售將會相當強勁。」 美國失業率目前維持在歷史低檔，意味著雇主必須展開搶人大戰，加上美國國會通過稅改法案，這2大因素促使多家企業發放員工獎金或提高薪資。比方說，零售商沃爾瑪（Walmart）與百思買（Best Buy）便相繼宣布調薪與發放獎金的計畫。 NRF首席經濟學家克蘭漢斯（Jack Kleinhenz）則指出，若消費者開始感受到稅改帶來的好處，他們便會開始增加消費支出，但「這或許需要一些時間」。
市場震盪 定期定額分散風險2018年02月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 各地區股市定期定額表現 https://goo.gl/zBN8r1 投資市場接連出現大幅度震盪，動搖投資人信心，但法人表示，全球經濟目前處於持續擴張期，且各項數據都顯示景氣增溫中，若出現下跌，反倒是不錯的進場點，對於擔心現階段風險仍高的投資人，建議可透過定期定額布局來降低投資風險。根據統計，自2001年以來，不論哪個月進場定期定額1年或5年，各市場平均報酬皆為正，其中以新興市場表現最佳，可視為中長線布局的方向。 鉅亨基金交易平台指出，今年才剛開始，美股就引領全球股市回檔，加深恐慌情緒。但從經驗看來，當美國公債殖利率上升時，未來一年新興主權債與美國股市分別平均上漲14.6％與14.3％，表現亮眼。 預期近期的美債殖利率升高，是反映全球經濟復甦強勁，基本面仍健康無虞，而近期各類資產的修正，反而提供投資人一個相對便宜買進的機會。 從統計數據來看，自2001年以來，市場經歷包括科技泡沫、金融海嘯、歐債危機、美國啟動升息等多次的多空循環，但不論任何時點進場，定期定額一年後的平均報酬以各主要市場來看都是正值，平均漲幅介於3∼10％，若定期定額5年，均報酬更有20∼50％的水準。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，以5年定期定額為例，整體新興市場平均報酬為36％，優於成熟市場的22％，建議投資人可瞄準全球新興市場股票作為定期定額的標的。 不能忽視的還包括定期定額投資的上漲機率也隨著持有時間而提高，5年投資下來，印度、大陸、巴西、新興市場、美國、成熟市場的上漲機率皆逾8成，因此擔心現階段投資風險偏高的投資人，可採用長期定期定額的方式，參與這波全球復甦的行情。 摩根投信執行董事劉玲君表示，觀察過去陸股即便在牛市期間，也是一路震盪走高，顯見即便身處多頭行情中，波動也是難以避免，因此投資大陸首重波動管理，除了定期定額，投資人可透過股債混搭且聚焦高息A股的中國平衡基金，在較低的波動度下參與大陸長線走升趨勢。 統一投信表示，定期定額股票型基金有雙重優點，首先，是透過分散時間點來分批買進，能分散進場風險；其次，基金是一籃子股票的組合，只要選股得宜，投資組合裡上漲的持股多於下跌者，基金淨值仍有持續增長的空間。 ---------------下一則--------------- 美股上周失血334億美元 亞股逆勢吸金2018年02月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/SsvVQy 美股上周閃崩，牽連全球股市也跟著大地震，觀察EPFR最新資料，首當其衝的美股基金遭逢334.95億美元的巨額提款，導致全年資金動能豬羊變色轉為淨流出，歐股基金也轉流出30.63億美元，反倒是亞股基金買盤在這波震盪中逆勢站穩陣腳。 其中，日股基金上周以47.33億美元勇奪全球股票吸金王，不僅單周淨流入創自2015年9月來之最，連續吸金周數也正式進入第10周，而亞洲（不含）日本基金也連續9個星期獲國際資金青睞，改寫2012年底以來最長吸金周數之餘，也推升全年累計資金淨流入挺進至89.64億美元，是為2008年金融海嘯以來的年度新高。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，短線全球股市雖遭逢消息面利空而回檔整，但經濟數據及企業財報均顯示全球景氣增長動能持續，全球央行貨幣政策雖緩步邁向緊縮，惟現階段仍相對寬鬆，均有助於提振全球經濟持續增長，短線震盪拉回可視為技術面良性修正，反而有利後續盤勢表現。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，相較美股基金大失血，歐股有轉流出，新興市場資金動能則相對穩定，雖亞股上周隨美股重挫回檔反而為市場提供良性釋放壓力，由於全球經濟持續增長，且通膨壓力也仍溫和，輔以亞洲企業獲利前景依舊向好，估值面又便宜，看好亞股在經歷短線修正後將會重回上升軌道。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，長期而言，利率與股市依然呈現正向關係，企業獲利是股市多頭最強的支柱，今明兩年全球企業獲利呈現上修趨勢，一周修正下來，美股本益比已回復至2016年底水準，投資人不必急於逃出。 歐陽渭棠分析，恐慌指數（VIX）攀升，全球投資人風險胃納縮小，做好資產配置格外重要，此時若在股票型基金有正報酬的投資人，不妨轉一部分資金至「多元資產概念基金」，爭取反彈機會之餘，同時納入債券、REITs、原物料等部位，降低承受的波動度。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股在市場擔憂經濟增長恐使通脹加劇、聯準會升息速度可能加快，短線出現超跌，但基本面和企業獲利表現仍無虞，回檔可視為良性修正。 整體來看，現階段美國景氣和就業情況仍佳，且受惠於全球景氣擴張、內需消費強勁以及稅改等影響，美國企業估仍將維持強勁成長，在企業盈餘趨勢正向下，健康的基本面仍將為股市提供強力支撐。 ---------------下一則--------------- 規模大的台股基金 長期績效相對穩健2018年02月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 規模20億以上近3年績效20％以上的台股基金 https://goo.gl/e9Dz72 全球股市近期表現震盪，但投資基金講求長期投資，規模大的基金，資金運用靈活，長期績效也相對穩健。群益投信投資長李宏正表示，台股是投資人最熟悉的市場，台股基金要能有長期穩健的績效表現才能獲得投資人青睞，這些規模大的台股基金，可發揮最大的選股優勢及投資組合管理能力，掌握均衡的機會。 選股策略上，可選擇符合國際潮流及成長潛力的股票為主，追求績效長期穩健成長，適合追求參與台股成長的穩健型投資人。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利好趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，台股基本面表現良好，評價面雖略高於長期平均，目前台股本益比約14∼15倍，但與2007年28倍水準相較，台股價值面並不算貴，因此，近期屬於技術面回檔。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，預期指數以整理視之。產業方面，電動車與ADAS正逐步跟上，AI與區塊鏈也正在成形，2018年出現新舊經濟成長趨勢交叉，是今年最大不確定性。 ---------------下一則--------------- 投資人抱陸股過年 意願低2018年02月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近兩周滬深三大指數隨全球股市重挫，跌幅都超過1成，法人表示，陸股短期將持續震盪，逢低可審慎選股，今年仍有雙位數成長幅度可期。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，農曆春節將至，儘管投資人抱股過年的意願偏低，就基本面觀察，大陸經濟表現趨於穩定，企業盈餘和現金流強健，而且股市長期均值仍相對合理。 許廷全說，年節過後，流動性問題自然解除，官方應不樂見股市長期走跌趨勢，此外，近期企業盈餘預估出現再度上調，顯示分析師對盈餘預估轉趨樂觀，整體企業去年第4季盈餘展望樂觀比重自71％提升自73％，因此目前正是長線布局與加碼的良機，投資人可適度分批低接大中華或布局於A股。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，以估值而言，MSCI中國指數當前的12個月預期本益比為14.2倍，企業獲利為15％左右的雙位數成長，不論按歷史經驗還是與全球及區域同類指數比較，均處於合理水準。 在投資主軸上，馬磊建議仍以基本面出發，就成長態勢明確產業及企業進行布局，包括車用組件、工業自動化、環保、科技零組件、消費升級、基建、醫療布局。挑選要件為產業能見度高、回檔後評價具投資價值、市占率有機會提升、進入技術門檻高與具備結構性成長機會。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，近期陸股被大幅修正，從基本面看，未來兩年盈餘成長仍將達18％、15％，雖然評價來到歷史均值上緣，強勁的獲利增長可望帶動整體評價續在高端；至於滬深300指數，市場預估今明兩年盈餘預估成長率達16％、14％，本益比介於歷史均值，評價有進一步提升空間。 林元平指出，今年MSCI將A股納入相關指數後，向來為散戶盤主導的上證A股，在國際機構與法人資金流入後，法人盤可望提升至五成；且從股票產業特性來看，以前較偏向主題式投資、動能盤驅動的A股，也可望轉向龍頭、價值型與獲利成長型導向的股票族群。 ---------------下一則--------------- 強勢基本面未變 陸股不看淡2018年02月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國經濟有望維穩 https://goo.gl/qpYgf8 大陸1月進出口雙雙超預期，法人認為，陸股受到國際盤勢影響而呈現漲多拉回整理態勢，但本輪陸股修正除了跟隨美國股市，大陸經濟仍持續向好，基本面未見改變，拉回整理應先視為短期事件。 安聯中國策略基金經理人許廷全分析，總經部分，1月官方製造業PMI較前月小幅下滑，整體終端需求尚屬平穩，出口預期仍將維持正成長；原材料價格出現下滑，海外年終效應暫告一段落。 另外，監管政策釋出與籌碼面帶給市場壓力，考量部分資產泡沫疑慮等政策目標，短期內降息及全面降準仍非政策選項，區隔化資金釋放將為主要方針。而人行日前表示，普惠金融定向降準釋放長期流動性約4,500億元，而臨時準備金動用安排（CRA）累計也釋放臨時流動性近2兆元，春節前現金投放的需要已滿足。 許廷全表示，受惠大陸官方推動的供給側改革奏效，國有控股企業實現利潤較2016年大幅增長45.1％，同時企業負債槓桿率也顯著下滑0.96％。有鑒於此，在國企改革成效顯著下，料將有助於支撐市場對國企股更多投資信心，同時也可望挹注大陸股市更多動能。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸致力擺脫昔日世界工廠的定位，加強研發及創新，為建設現代化經濟體系鋪路，相關投資主題不容忽視，包括人工智慧、生產自動化與高附加價值製造業等；受惠於社群媒體與網路直播普及趨勢的雲端運算、伺服器升級等，也是投資焦點。 游清翔認為，經過大陸中央一輪整合後，現只剩不到100間國有企業，預料國企數目將持續減少。部分國企已開始享受混合所有制改革的好處，相關投資機會可望陸續浮現。 ---------------下一則--------------- 拉加德挺美股 稱良性修正2018年02月13日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 近期全球股市在美股領跌下，出現一波劇烈震盪急回的弱勢行情，尤其美股還一度陷入修正，不過國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）認為，此波股災還不至於對全球經濟基本面造成衝擊，而且「跌得好，屬於良性修正。」 在拉加德出面背書的激勵下，美股繼上周五拉尾盤反彈收漲後，周一開盤跳空開高，道瓊工業指數衝高逾300點或1.3％，來到24,500點，標普500與那斯達克綜合指數也分別勁升1.2％。 歐股則揮別上周五開高走低，以及全周創逾2年最大周線跌幅的陰霾，周一跳空強彈，英國股市大漲1.2％，德國大盤勁彈1.8％，區域指標Stoxx 600歐股指數大漲1.5％。 CMC市場首席市場分析師休森（Michael Hewson）指出：「歐股這波大跌已歷時2周，加上美股上周五已率先止跌反彈，所以周一跳空開高，對歐股而言算是暫時鬆一口氣。」 國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德是在周日參加杜拜全球政府高峰會上接受CNBC專訪時做出以上表示。她指出：「股市確實出現恐慌性賣壓，並讓美股道瓊工業指數創2年來最大的周線跌幅紀錄，不過還未到讓IMF緊張的地步。」 拉加德進一步表示，「最近市場行情震盪的確有些劇烈，特別是在美股領跌之下，若與一周前相比，回檔幅度差不多有6到9％，坦白說之前資產價格實在太高，所以在我們看來這屬於良性的修正。」 美股上周四正式觸及所謂跌10％即為修正的門檻，對於行情急挫，市場分析師看法兩極。有一派以基本面仍強勁為由認定美股修正完有利進一步上攻，另一派則指這波修正短期還沒結束，甚至有可能跌進熊市。 拉加德屬於偏多的一派，她說：「儘管行情劇烈震盪，但市場運作正常，而且有利於刺激經濟成長所需的融資管道與額度仍然暢通與充足。股市本來就會有修正，而且早就應該要修正。」 ---------------下一則--------------- 川普擴大基建 政府出2,000億美元2018年02月13日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國總統川普周一將公布基礎建設計畫細節，資金來源由聯邦政府出資2,000億美元，其他由地方政府與民間籌措，預計帶動總投資規模達1.5兆美元，不過國會議員仍質疑川普政府的籌資規畫，此案能否在國會過關仍是未知數。 川普預計未來10年斥資2,000億美元打造基礎建設，不過多數資金將以新型態的競爭性補助（competitive grants）計畫發放，藉此鼓勵各州與各城政府自行籌資來改善當地鐵路、機場、公路和供水系統等建設。 白宮預期藉由擴大基礎建設，帶動地方政府以及民間投資者投注資金，帶動投資規模合計約1.5兆美元。 然而，目前聯邦政府的基礎建設資金來源仍不明朗。白宮表示，將透過削減支出籌措2,000億美元。但美國國會上周已同意調高預算上限，未來2年支出較原先規畫大增3,000億美元，意味白宮的預算採用過時數據。 分析師上周五表示，新增的2年預算協議，可能使明年預算赤字超過1兆美元，令國會今年通過基建方案的機率大減。 川普政府同時希望簡化基礎建設通過流程，加快中央政府放行地方政府投入新建設的速度。 1位白宮資深官員上周六批評，目前的核准流程太過繁瑣。白宮希望將核准流程縮短至2年以內，由主導單位初期投入大型基礎建設籌劃，減少後期的疑議澄清（RFI）或進一步檢討程序。 官員指出，基礎建設計畫目標將給予地方政府自行決定地方需求的權力，而非由白宮「作主決定哪個為優先進行的事」。 根據白宮提議，2,000億美元的基建支出的其中500億美元將作偏鄉地區的直接補助，此舉意在取得共和黨議員的支持。 不過兩黨議員對於如何籌資皆抱持質疑態度。德州共和黨參議員科寧（John Cornyn）直言，「問題在於你（政府）如何拿出錢來？你告訴我如何付錢，我才會告訴你接下來怎麼做。」 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 進可攻退可守2018年02月13日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 年初以來國際股市及台股延續去年的漲勢，屢創歷史或波段新高，近日在美債殖利率急升下觸發美股跌勢，賣壓也蔓延到全球股市，包括台灣在內之多個股市已回吐1月的漲幅。群益投信表示，全球股市現階段處於高檔震盪，投資布局難度提高，平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比重，都有助投資組合效益，是進可攻、退可守的投資工具。 群益投信表示，儘管現階段台股基本面未出現反轉跡象，在國際股市動盪以及聯準會政策不確定性的因素影響下，短期台股大盤料呈現區間震盪格局，建議仍看好台股後市的穩健型投資人不妨以台股平衡基金介入，不僅降低投資組合波動度，也能掌握市場走升的投資契機。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，2月以來在美債殖利率大幅攀升下，市場擔憂聯準會升息腳步恐加快、造成企業借貸成本上升，使得國際股市及台股近日出現較大的回檔，展望後市，建議選股不選市，看好績優且展望佳的成長型公司持續表現，產業方面可持續關注半導體、AI人工智慧、高速傳輸、5G等類股表現。 宏利投信指出，隨著利率逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但平心而論，自美歐到新興市場，儘管經濟並非全然一片樂觀，但持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，進入2018年後，相關數據並未因此走下坡，反而因為經濟增溫，帶動物價增長，而令央行更有信心把過低水平的利率回復「正常化」，因此股市就基本面實無引擎熄火的問題。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，短期台股仍會隨國際盤勢波動，目前並未出現明顯主流股，但包含3D感測技術，伺服器及超跌的優質股，包含蘋果供應鏈在內等族群，逢低都有買盤進場承接，顯示現階段雖處於回檔整理的格局，但投資人對於這些族群相對較具信心。
壓歲錢理財 養小錢成大錢 若資金回收期長 可承擔高風險追求高報酬2018/02/12蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 股票與債券基金近十年平均年化報酬率 https://goo.gl/iszfzF 年輕人資產配置心法 https://goo.gl/FApsdH 第1桶金 農曆新年快要到來，小朋友最期待的就是在過年時從長輩手中拿到1包又1包的壓歲錢，很多父母會將小孩的壓歲錢收起來或者自己存起來，但若能好好調配這筆錢，可以小錢養成大錢，為自己存下人生第1桶金。 百達投顧總經理梅以德指出，若是想幫孩子把紅包錢用做投資之用，可以用單筆投入方式，選擇較長期且風險較高的投資，因為距離資金回收期長，資金又不需要應付生活花費，可承擔的風險較高，也就能夠追求較高的報酬率。 保德信建議資產配置 保德信投信建議，過年紅包錢，若有3~5萬元的資金，建議可從「資產配置」的角度來看，不妨先養大自己手中的「核心基金」，單筆買入兼具成長性、收益性質（可領配息）的基金，就目前來看包括新興市場企業債券型基金，或是多元資產概念基金都是可以投資的標的。 梅以德說，就資產類別來看，過去10年全球股市的累積報酬率為63%、全球債市則是36%，股票基金明顯比債券基金更具有追求報酬的能力，且過去10年正好經歷過2008年的金融海嘯，股市經歷重挫考驗，長期仍能累積比債券更高的報酬率。 若是投資規劃時間短，例如規劃1年後的出國旅遊使用，或是風險承擔意願低，會為市場波動而寢食難安，也可以考慮債券基金。 投資期短可考慮債券 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君認為，今、明2年新興市場經濟成長狀況仍佳，GDP年增率預期達4.8%，對於偏好收益的投資人，考量匯率波動，兼顧成長與抗震的新興市場美元債堪稱優質的選擇。 鍾美君指出，投資人投資收益型基金，可留意過往配息狀況，6%到7%算是相對不錯的水準。 此外，可參考「72法則」，以72為分子，預期投資報酬率為分母，兩者相除，即為本金配合複利投資後，財富增長1倍所需的時間，例如：投資基金A平均年「含息報酬率」為6%，以72除以6得出12，則投資金額經過12年後可以增長1倍。 鍾美君進一步提醒，除了找到適當的投資產品，維持長期的平均報酬率外，更重要的就是持續投入時間，寧可降低消費欲望也不輕易中止長期投資，才能發揮時間複利效益，享受甜美的果實。 ……………………………………… 定期定額投資 基金個股都適合2018/02/12蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 該如何處理孩子的壓歲錢，讓很多父母傷神，基金達人趙靖宇認為，與其幫孩子處理壓歲錢，不如教導孩子如何管理的自己的壓歲錢，去建立正確的理財觀念是為重要的事。 趙靖宇說，其實現在小孩的紅包，頂多1~2萬元，在金額不大的情況下，用來投資購買單筆的基金並不是很適合。至於定時定額可小額投資，目前1000元就可以進行定期定額投資買基金，利用定期定額購買，長期下來可以降低買進成本。 配息再滾入享複利 另外，由於現在連股票也能定期定額購買，選擇好的股票，鎖定台積電（2330）或大立光（3008）這種龍頭指標股，或者等高股息股票拉回時再進場，逢回再買，只要用對方法與找對時間，也讓能小錢長成大錢。 至於投資配息的基金最好是把基息再滾進去，有複利的效果，而有費用需求時如要交學費，或者年輕人想去旅行的零用錢，就可以選擇年配息或季配息。 其實很多小朋友的紅包都是家長在管，趙靖宇建議家長不妨幫小朋友開戶，很多銀行都有做兒童理財，讓小朋友用自己帳戶，自己管理自己的壓歲錢，從小教育孩子正確的金錢觀與正確理財方法。 她說，儲蓄是理財的第1步，從存錢開始，壓歲錢零用錢與各種獎金，都可以存進去，需要動支時家長再給予建議，給小孩正確的觀念，如此才是對孩子未來人生理財有幫助的做法。 百達投顧總經理梅以德指出，做財務投資規劃時，考量的重點不外乎風險、報酬與時間，追求愈高的報酬，就必須要有承擔愈高風險的準備。 ---------------下一則--------------- 全球股市 大失血5.2兆美元2018年02月10日 04:10 工商時報蕭麗君、李書良�綜合報導 主要亞股近期跌幅 https://goo.gl/RgKm2W 美股周四強震、亞股周五哀鴻遍野，其中又以日本、大陸與香港股市摔得最重。這波股災來的又急又猛，也讓全球股市慘重失血5.2兆美元。 昨（9）日陸港股市一開盤即慘遭血洗。上證綜指收盤大跌逾4％，收在3,129.85點，本周跌幅達9.6％。深證收盤勉強站上10,001.23點，跌幅3.58％。 香港恒生指數收報29,507.42點，跌破3萬點關卡，跌幅3.1％。恒指本周累計下跌9.5％，創2008年10月來最大單周跌幅。 在恐慌賣壓傾巢而出，拖累日經225指數周五終場暴跌508.24點、跌幅深達2.32％，以21,382.62點報收，創下去年10月中旬以來最低收盤紀錄。 總計日經225指數一周來慘跌8.13％，為2年來單周跌幅最大紀錄。至於東證股價指數周五也收低1.9％、周線跌幅為7.1％。 韓國股市周五收盤挫低1.82％至2,363.77的近5個月低點。周線跌6.4％，也為2012年5月以來最大周線跌幅。 在擔憂全球經濟好轉與通膨升高將帶動利率走高，歷經去年全年與元月多頭榮景的全球股市過去兩周陷入震盪。 Voya投資管理公司首席市場策略師柯特（Doug Cote）表示，過去押注低利率將持續長久的重量級投資者開始從市場撤離，他指稱目前投資者恐怕已進入全面恐慌模式。 大和證券技術分析師佐藤認為，除非美股止跌，否則很難改變市場情緒。他說「不確定性正持續籠罩市場，市場可能需要1個月時間進行調整」。 觸發這波全球股市進入大回檔的導火線是美國在上周五發布的元月就業報告。根據該報告指出，原本疲弱不振的美國薪資成長呈現加速，這也令外界相信聯準會今年將加速升息腳步。在此同時，歐洲央行也處於即將終結量化寬鬆措施的階段，英國央行更在周四警告會很快調升利率。 AxiTrader市場策略師麥卡納（Greg Mckenna）指稱，「不單是英國央行，包括歐洲央行與聯準會官員釋出的訊息，都顯示基於全球經濟成長增強，利率將續攀升。」這也勢必讓全球股市繼續承受壓力。 ---------------下一則--------------- 盤點歷史股災 危機入市好時點2018年02月11日 04:09 工商時報方歆婷�台北報導 歷史十大黑天鵝 S&P 500重挫大事紀 https://goo.gl/41uSGT 全球再現股災，惟相較歷史幾次股災，這回並沒有黑天鵝，全球經濟數據甚至很好，因此即使股市遭遇重擊，受災程度隨時間均逐漸收斂，且多數專家對多頭趨勢信心並未動搖，正是投資人危機入市時機。 盤點歷史上自1941年珍珠港事件發生後，共計77年來，全球歷經約14起黑天鵝事件，包括古巴飛彈危機、911事件、1987年黑色星期一股災，以及雷曼兄弟破產引發全球金融風暴等，對S&P 500指數造成平均約5.3％的振幅影響，且事件後6個交易日見彈升，平均復原天數約14天。 上回「黑天鵝」飛來，是2016年的英國脫歐，當時標普（S&P）500連跌兩日、跌幅5.4％，隨即開始反彈；而當狂人川普跌破媒體眼鏡、當選美國總統時，也一度被市場視為黑天鵝，惟股市仍一路向上。 「美股黑色星期五」當天，美國非農就業人口公布，數據優於市場預期，股市憂慮升息加速反造成大跌；有分析師指出，常常只是股市漲多了，市場找藉口修正。 本次全球股市遭逢震撼教育，但不像金融海嘯、歐債危機、英國脫歐等黑天鵝，且全球經濟數據大好，國際貨幣基金組織（IMF）更預期今年全球經濟將創2011年來最快成長速度，美中歐日等經濟體成長率也全面上修，另台經院也將今年台灣經濟成長率上修至2.34％。 國泰證期顧問處經理蔡明翰分析，市場普遍將股市大跌定調為回檔修正而非多頭市場的反轉。隨美國10年期公債殖利率不斷上揚，投資人棄守風險性資產，資金轉向保守操作，而市場擔憂先行，讓過熱行情降溫，是技術面漲多拉回。蔡明翰指出，待美股止穩、風暴疑慮消弭後，股市將回到經濟實質面的多頭軌道上。 ---------------下一則--------------- 託股市大跌的福... 黑田將再掌日銀5年2018年02月12日 04:10 工商時報 蕭美惠�綜合外電報導 日本銀行（央行）總裁黑田東彥即將獲得連任、再做5年，成為1961年來首位獲得連任的日本央行總裁。日本首相安倍晉三的一名顧問向《華爾街日報》透露，股市重挫是安倍決定再度任命黑田的「決定性因素」。 消息人士透露，日本首相安倍晉三將在本月稍後向國會提交人選。這項人事案必須獲得參眾兩院許可。 日銀總裁人選抵定，將有助於安定市場。上周主要國家央行可能加快緊縮貨幣政策，是造成全球股市動盪的主因之一。安倍一名顧問向《華爾街日報》表示，股市重挫是安倍選擇再度任命黑田的「決定性因素」。 摩根大通駐東京經濟師足立正道（Masamichi Adachi）表示，金融市場將歡迎這項人事案。他認為，目前市場反映黑田有8、9成的機率得到連任。 摩根士丹利日本首席經濟師山口毅（Takeshi Yamaguchi）則認為，安倍首相滿意目前的貨幣政策。一旦改變政策，恐將破壞營造安倍政績的舒適經濟大環境。 安倍本月6日在國會報告時明確表示，他信任黑田的能力，暗示他傾向讓黑田續任。 瑞穗銀行首席市場經濟師唐鎌大輔（Daisuke Karakama）預測，周一東京市場對這項消息的反應將是日圓走低，日股走強，但效應不會持久，因為早在預料之中。他表示，黑田的第二任將會更辛苦。5年前，日銀有很多貨幣政策工具可以應用，目前只剩寥寥無幾。 為了衝刺2％的通膨目標，黑田預料將持續貨幣寬鬆政策。黑田原本希望在2015年達成通膨目標，可是日本通膨率目前尚不及1％，黑田只得一再延後達標的期限。最近公開談話時，黑田強調日本貨幣寬鬆政策退場的時機仍未成熟。 現年73歲的黑田是在2013年3月上任，即將於4月屆滿任期。若確定連任，黑田將是繼1961年山際正道之後，第二位做2任的日本央行總裁。 ---------------下一則--------------- 美股驚魂 慘跌千點後大漲2018年02月10日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美股跑了9年的大多頭行情正式拉警報！華爾街股市周四再度上演急殺尾盤悲劇，3大指數暴跌約4％，不到2周市值驟減近2.5兆美元，道瓊工業與標普5百指數波段跌幅均達1成，進入代表盤勢轉弱的「修正」地帶。 不過，受到國會通過預算案的激勵，美股周五早盤跳空開高，3大指數強彈逾1％，道指大漲近300點或1.2％，並收復2萬4千點大關。 美國至周四收盤周線跌幅均逾6％，其中道指重挫6.5％，周五若未反彈收漲的話，道指將創2008年10月10日金融危機爆發以來周線最大跌幅。 受債市殖利率再度飆升空襲，美股周四以平低盤開出後越走越低，尾盤指數加速探底，道瓊工業指數又大跌逾1千點，最後以重挫1,032點或4.2％做收，創史上單日第2大跌點紀錄，僅次於本周一的崩跌1,175點。 與1月底的歷史高點相較，道指與標指跌幅均超過10％，正式進入修正，也是2年來首次陷入代表後市盤弱的地帶。 按股市分析師的定義，多頭行情從高點回跌達10％即為「修正」，若跌幅達20％則陷入空頭的「熊市」。 美股這一腳踏入修正不太妙，為長達9年的大多頭行情正式發出警報，接下來的關鍵是，就算盤跌也不要觸及累跌2成的空頭警戒線，如此一來多方還有反敗為勝的契機。 高盛日前發布研究報告就指出，如果只是一般的修正，那美股後市仍大有可為，因為證諸歷史，一般多頭行情的修正平均為期4個月，平均跌幅達13％，而且平均只花4個月便可重返前波高點。 若是陷入熊市麻煩就大了，因為根據歷史經驗，標普5百指數過去空頭市場平均跌幅高達30％，低迷時間甚至長達22個月。 以商品投資出名的羅傑斯（Jim Rogers）對於美股後市就高度悲觀，他認為美股必將陷入熊市，且將是幾十年來最慘的一次，跌幅將比2007年金融風暴空頭市場的54％還要多。 ---------------下一則--------------- 美股基金 創最大單周流出2018年02月10日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 全球爆發股災引發投資人爭相把資金撤出股市避險，根據湯森路透旗下理柏（Lipper）基金研究公司發布的數據顯示，上周美股基金創下239億美元的史上最高單周失血紀錄。其中美股ETF（指數股票型基金）是上周資金逃亡潮的大宗。 理柏指出，美股ETF上周流出210億美元、美股共同基金也失血30億美元。此外值得注意的是美國科技股票基金遭贖回11億美元，創2016年最大單周流出紀錄。這項基金流向的調查時間是截至2月7日為止的上周。在資金瘋狂逃離美股下，導致道瓊工業指數周四再度暴跌逾千點，也讓美股正式進入修正。 理柏資深研究分析師基恩（Pat Keon）表示，「資金從股市撤離、逃向安全地方避險，有大量資金已湧向貨幣市場。」 EPFR Global的調查也凸顯類似情況。它指出上周從美股基金撤出的資金達340億美元，歐洲與亞股基金也均遭贖回，所幸在新興市場依然吸引資金流入，讓全球股票基金最後淨流出306億美元。 美股雖然上周出現資金大逃離，不過多數金融專家認為，鑒於美股股價已在歷史高點，如此回檔修正似乎難以避免。許多投資者曾在過去多次警告美股已經超買，至少10％的拉回走勢即將到來。高盛集團則補充，肇因於美股在去年出現少見的持續飆高，在目前不確定性充斥市場，意味波動性還會升高，並令美股的交易模式將比以往更為震盪。 不過，仍有許多專家針對美股後市依然看好。摩根大通資產管理公司市場策略師柯雷格（Kerry Craig）指出，「美股目前處於修正區，反映最嚴重的幾波跌勢可能已經過去」。 ---------------下一則--------------- 美股單周重跌逾5％ 2年來最差2018年02月11日 04:09 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 道瓊工業指數 https://goo.gl/srDZfc 靠著微軟、臉書等大型科技股撐盤，美股三大指數上周五終場收漲約1.5％，結束劇烈震盪的一周，全周重跌逾5％，成為2年來單周最差表現。本周看盤重點將是美國通膨數據。 美股上周每天都像在坐雲霄飛車。以周五為例，標普500指數最高大漲2.2％、最低大跌1.9％，道瓊工業指數則在1千點的幅度內劇烈波動；但若與周一、周四收盤均跌掉至少1千點相比，已屬相對溫和。 周五收盤，道瓊工業指數上漲1.4％報24,190.9點，標普500指數漲1.5％報2,619.55點，那斯達克綜合指數則上揚1.4％報6,874.49點。 以全周來看，道瓊工業指數、標普500指數同步大跌5.2％，成為2016年1月來最差的一周；那斯達克綜合指數跌幅則為5.1％，是2016年2月以來最大單周跌幅。 俗稱「恐慌指數」的CBOE波動率指數（VIX）上周一單日翻漲1倍並突破50，周五雖回落至29.06，但全周仍暴漲123％。 擔憂通膨壓力抬頭及公債殖利率揚升是近期美國大跌的主因之一。本周有兩項重要的美國通膨數據將發布，可以判斷美股將逐漸恢復平穩，抑或持續劇烈震盪。 首先是本周三美國勞工部將公布1月消費者物價指數（CPI），接著周四公布生產者物價指數（PPI），萬一這兩項指標高於市場預期，恐將在美國股市引發更多賣壓。 美國1月CPI年增率預估維持在去年12月的2.1％水準。猶他州Albion金融集團首席投資長威爾（Jason Ware）表示，如果官方數據低於預期，美債殖利率可能下降，推動美股上漲。 美國10年期公債殖利率上周一升抵2.885％的4年高峰，周五收在2.85％。債券殖利上漲將削弱股票獲利率的吸引力，尤其是美國股市歷經多年上漲，價值已經偏高。 ---------------下一則--------------- 美國1月零售銷售 恐遇寒害2018年02月11日 04:09 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 美國將在周三（14日）公布1月零售銷售。儘管去年年終購物季零售銷售締造佳績，但今年年初各地天候惡劣，令分析師擔心1月零售銷售成長減速。 金融投資網站Investing.com調查分析師預期，1月零售銷售可能較去年12月增加0.3％，小於去年12月的0.4％月增幅。金融分析網站Estimize.com預期，1月零售銷售月增0.7％，排除波動劇烈的汽車銷售後月增0.6％。 商務部先前公布，去年12月零售銷售月增0.4％，排除汽車銷售後月增0.4％。就全年來看，去年零售銷售創下2014年以來最大成長率，反映低失業率與勞工薪資成長激勵消費者信心，令外界看好美國經濟加速成長。 外界普遍認為，去年底美國通過的稅改法案對高收入家庭有利，可望刺激今年零售銷售加速成長。然而，今年初美國各地氣候嚴寒，甚至有號稱「炸彈氣旋」的寒流襲擊東岸，令分析師對1月零售銷售預期趨向保守。 汽車資料公司Autodata統計，今年1月美國汽車銷售年增幅僅1％，且各大車廠業績好壞參半。 ---------------下一則--------------- 美股狂瀉 專家不指望鮑爾會救2018年02月12日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 新科聯準會（Fed）主席鮑爾上周一甫走馬上任，美股就上演大崩盤，但市場專家提醒，別對鮑爾出手救市抱持太大希望，因為對老早擔心市場估值過高的Fed來說，此次美股一瀉千里其實不足為慮。 美國財經媒體《MarketWatch》報導，前主席葉倫在任期尾聲，就已帶領Fed逐步朝貨幣政策正常化邁進，因此經濟學家不認為Fed會輕易改弦易轍，除非市場出現其他劇變。 研究機構復興宏觀（Renaissance Macro）首席經濟學家杜塔（Neil Dutta）指出，Fed不只一次警告股市估值高得過分，現在美股賣壓出籠並不特別讓人擔憂，「想都別想會有「鮑爾賣權」（Powell put）。」 美股在1987年10月19日「黑色星期一」崩跌，時任Fed主席的葛林史班不得不降息救市，被市場冠上「葛林史班賣權」（Greenspan put）。他的繼任者柏南克也上演「柏南克賣權」（Bernanke put）戲碼，在全球金融危機爆發後採行量化寬鬆政策。延續柏南克政策的葉倫，同樣演出「葉倫賣權」（Yellen put）。 凱投宏觀（Capital Economics）市場經濟學家希金斯（John Higgins）上周發布報告提到，有2大理由說明為何「鮑爾賣權」成真機率不高。 第一、標普指數拉回的幅度，相較1987年股災可說小巫見大巫。第二、美國經濟趨近完全就業，Fed若停下緊縮貨幣腳步說不過去。 ---------------下一則--------------- 無懼美股震波 企業看好今年前景2018年02月12日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美股近期急跌衝擊全球股市，但許多企業管理高層並不擔心，認為在經濟基本面沒有改變下，股市波動只是金融市場正常運作的一部分而已。 S&P Global執行長彼德森（Doug Peterson）說，其公司已根據經濟情勢定下發展計畫和應對方法。目前經濟持續發展，通膨和利率仍處低檔水準，銀行業有非常強勁的流動性，和全球充滿資金，尤其減稅有利美國經濟成長。 他對整體經濟環境有信心，不太把股市波動當一回事，加上科技業讓大家生活更進步，因此對經濟前景持極正面態度。 法國巴黎銀行財務長馬克尼爾（Lars Machenil）認為近期股市表現是可預期。因為股市去年下半年波動程度極低，現在只是回到其更為正常水準而已。 RBC Bearings執行長哈內特（Michael Hartnett）說，除非消費者被股市大跌給嚇到，否則今年是美國製造業景氣大好的一年。 Highwoods Properties執行長弗特舒（Edward Fritsch）認為即使金融市場走勢波動，但辦公室不動產投資信託基金仍有幾個看漲理由，包括美國經濟持續成長、就業人數不斷增加和東南部不動產市場基本面仍健康。 PJT Partners執行長陶伯曼（Paul Taubman）強調近期股市波動對企業併購只產生短期負面影響，中長期來說併購活動將健全成長。 商用不動產金融產品與服務商Walker & Dunlop執行長沃克（Willy Walker）說，他沒看到任何形式的交易是因為近期股市波動和利率上升等因素而停止。 ---------------下一則--------------- 專家：美經濟續增溫 升息步調估加快2018年02月12日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 《華爾街日報》最新調查顯示，經濟學家看好美國今年經濟可望持續增溫，並預測聯準會在年底前可能調升短期利率3或4次。 調查指出，受惠於美國國會通過稅改法案，經濟學家平均預估美國今年國內生產毛額（GDP）可望增長2.8％，增幅高於去年第4季成長率2.5％。專家亦預測美國今年年中失業率將從1月的4.1％降至4％以下。 經濟學家預估，聯準會將在3月20至21日的利率決策會議升息，並於6月12至13日的會議再次調升利率。聯準會最近一次調升利率是在去年12月，讓聯邦基金利率來到1.25％至1.5％的區間。 經濟學家預測今年底利率將來到2.21％，高於去年11月時預估的2.07％，顯示經濟學家近幾個月來對於美國經濟前景變得更加樂觀。而這也符合聯準會官員先前預期今年加息3次、每次0.25個百分點，最終將利率調高至2％至2.25％區間的說法。 此次調查訪問63名商業、金融與學術界的經濟學家，訪調時間為2月2日至6日，雖然美國政府當時已公布1月非農就業報告後引發股市震盪，但調查結果顯示，經濟學家對於美國未來經濟展望仍相當樂觀。 經濟學家預期，聯準會在新任主席鮑爾（Jerome Powell）的領導下，將維持緩步升息的貨幣政策基調。部分經濟學家指出，未來升息速度加快的可能性高於升息速度變慢。 ---------------下一則--------------- 降息給力 巴西股市續衝添動能2018年02月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 巴西基金績效 https://goo.gl/Bt6yev 巴西近期宣布將基準利率從7％調降至6.75％，這是巴西央行連續第11次調降基準利率，為1986年有紀錄以來新低。投信法人指出，經濟持續復甦及央行低利率環境有利巴西股市前景，加上政治風險降低，可望提升投資人對巴西股市信心，後市表現值得期待。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西經濟表現強勁，市場對於今年企業獲利持樂觀態度，獲利預期持續上修至成長16％，股東權益報酬率（ROE）也持續改善，加以弱勢美元激勵資金轉入新興市場，巴西股票對於國際資金未來仍具吸引力。目前看好內需成長性產業如零售消費與金融等，其次為受惠弱勢美元以及供需改善的原物料與能源族群。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，對想要分散風險的投資人，與其押寶巴西，不如放眼拉美，巴西除有降息加持，在政治風險消弭後，近期操盤已將部位由「中立」上調至「加碼」。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西總體經濟持續改善，而經濟復甦也帶動企業營收成長，且在先前巴西央行連續降息下，也減輕企業利息負擔，再者，從資金配置和評價角度來看，現階段海外與巴西國內資金配置巴西股市的比重仍為近幾年低點，而巴西股市未來12個月的預估本益比亦仍處於相對低檔，巴西股市可望續獲市場關注，後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 雙利多加持 生技醫療錢景俏2018年02月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 醫療保健股票基金表現 https://goo.gl/Se6Uqr 湯森路透統計指出，1月生技產業併購交易金額高達275億美元。近期生技醫療類股受惠於併購題材帶動，加上新藥核准數量可望續創新高，在產業利多可期下，今年生技醫療類股展望持續樂觀看待。 野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，美國今年核准藥物數量有機會再達歷史最高水準。此外，前幾大龍頭藥廠高達80∼90％現金存放於海外，受到美國海外匯回優惠帶動，預期併購活動可能大幅增加。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，目前在操盤上，同時布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務四大次產業，以生技股而言，擁有最佳的投資契機，生物科技產業目前仍處於歷史相對低點，距離2015年的高點仍有20％的折價。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮分析，投資全球醫療保健，亞太區的動能不可忽視，一般全球醫療保健型基金大多投資歐美大型生技製藥公司，這些企業確實不錯，但爆發性不如中小型企業，且未來幾年面臨新藥專利到期高峰，勢必影響營收。更值得注意的是，這些營收缺口多半被亞太新創學名藥公司占去，成為醫療保健產業發展動能。 百達投顧認為，未來幾年的生技產業複合年增率應維持在15％上下。目前S&P500生技指數的本益比僅有14.2倍，不僅遠低於過去平均，也低於MSCI世界指數的16.2倍，提供價格良好支撐。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，目前相對看好具獨占及特殊產業地位的企業，因相關公司享有高毛利及高進入門檻優勢，營收較不受市場影響，而未來在稅改有利擁有大量海外現金的企業將資金匯回，以及產業不斷創新的推波助瀾下，醫材股聲勢仍旺。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，稅改法案過關，推升產業資本動能，生技併購持續。近日美國生技大廠陸續傳出宣布收購和併購消息，估計可在未來數周內敲定協議，顯示稅改題材和競爭壓力驅使大型生技公司更積極尋找併購標的。 ---------------下一則--------------- 美生技股本益比偏低 逢低可加碼2018年02月12日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受到美國可能加快升息預期衝擊，全球股市近日震盪，生技基金以及生技類股也不例外，法人表示，因生技產業基本面沒有改變，企業獲利佳，題材不斷，股價拉回都是逢低進場的時機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，整體來看，現階段生技醫療產業基本面未有疑慮，今年新藥核准數量仍可望維持強勁的成長動能，加上併購和IPO活動恢復熱絡，可望為生技醫療類股續添動能。 沈宏達說，在S&P500指數11大產業中，保健類股的預估營收價格較其他產業便宜，在基本面表現不錯，因評價面具優勢，可望獲資金青睞，若拉長至中期來看，在人口老化趨勢之下，醫療照護及用藥需求有增無減，也使得生技醫療產業的產值可以長期穩定成長，投資前景看好。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，從去年第四季財報公布至今，高達八成九企業調升2018年度財測、也有77％企業財測優於市場分析師平均預期，顯示稅改效應於今年各季逐漸顯現之下，美股獲利成長動能有進一步增溫空間。 黃靜怡指出，第二季是醫學年會旺季，包括肝臟病、腫瘤、神經學、風濕病等重點醫學領域都有不少新藥研發題材可期，屆時新藥突破性發展可望激勵股價，目前生技類股投資評價極具吸引力，大型生技股平均本益比不到13倍，相較美股大盤近18倍，折價幅度接近三成，在美國稅改引領的多頭列車下，生技股可望吸引資金回流。 百達投資團隊同樣認為，生技產業的併購將持續支持生技產業，特別是具有獨特資產的中小型股，可提供戰略性價值，因為還有許多買家未能得標，或是還沒採取行動，許多生技公司已利用年初上漲時機籌得資金，目前財務狀況相當良好，這確保他們可以抵禦市場動盪，並有足夠資金將其候選藥物推上市場，因此股價短期修正，反而提供投資人不錯的買入機會。 ---------------下一則--------------- 特別股抗跌 穩健、報酬兼顧2018年02月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近5年來S&P500指數單日大跌逾2％特別股指數後市表現 https://goo.gl/s8phPd 近日美國通膨預期拉升，美債殖利率強勢上揚、資金緊縮疑慮增溫，市場風險偏好情緒驟降，短期美債利率急彈下，獲利了結使市場震盪，但並非基本面出現疑慮，惟現階段市場波動仍大，適度配置股債特性兼具的特別股，因表現相對抗跌，有助風險與報酬兼顧的布局。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計過去五年S&P500指數單日大跌逾2％，特別股指數表現平均下跌0.38％，表現相對抗跌，且短時間內重拾漲勢，在美股大跌後三個月、六個月及後一年平均報酬分別為2.1％、3.54％和8.8％，勝率皆在七成之上。 目前美國通膨及經濟成長，即使出現接近3％利率水位，仍無法維持，利率風險仍有限，基本面無虞下，特別股後市表現仍可受惠。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，美國景氣持續穩健擴張，市場已充分反映今年聯準會升息三次，儘管有些市場參與者預期4次；歐元區基本面復甦力道不遑多讓，歐洲央行隨之調降今年購債計劃規模，但距離升息仍有相當長一段時間，未來仍須緊密觀察通膨走勢。 1月各類資產呈現普漲創新高，布局上以景氣循環為本，透過多重資產分散利率與信用、單一國家與產業等風險，穩健中求收益。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳；隨利率逐步走高，風險性資產吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，儘管經濟並非全然一片樂觀，但持續呈現穩健成長格局，基本面來看，尚無引擎熄火問題。 法人指出，特別股具有波動低、股息發放相對穩定的特性，加上特別股發行企業多為美國金融業，現階段投資特別股可獲相對穩定股利收入，且有機會賺取潛在資本利得，有助收益及波動管理的雙重需求。 ---------------下一則--------------- 長抱特別股 股息收益不怕震2018年02月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 受到美國公債殖利率走升影響，近期特別股整體市場表現較為震盪。法人表示，美國10年期公債殖利率已來到3年多高點，接近美國聯準會（Fed）所設定的中立水準，而經濟基本面少有支撐殖利率繼續走升的因素，預期特別股市場近期修正可能已近尾聲，投資人不必過度在意短期價格的波動，股息才是長期投資特別股主要收益來源。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，2018年預料將是金融市場波動較大的一年，主要風險來自於美國通膨上升可能加速聯準會升息的腳步，加上歐洲央行和日本央行亦可能加快貨幣政策正常化的速度，屆時資金撤離可能導致短期金融市場波動加劇，但歸因分析發現，利率風險是特別股近期下跌的主因。 回顧過去六年特別股指數走勢曾發生過兩次較大的波動，同時間也觀察到美國公債殖利率顯著走升，因此可說美國公債殖利率是造成特別股價格較大波動的可能主要原因之一。 但回顧這兩次的修正分別發生於2013年及2016年，這兩段時間美國公債殖利率上升幅度超過120個基本點，造成同期間的特別股指數下跌約4∼8％。 群益投信表示，特別股在2017年吸金潮不斷，2017年美國特別股共同基金淨流入約35.7億美元，同時呈現連續12個月資金淨流入格局，並創下歷年新高，顯示特別股在去年特別受投資人青睞，列入市場新吸金王標的，在市場來到相對高位之際，儘管全球景氣復甦趨勢仍持續，但投資操作上居高思危的心態仍不可少，建議穩健型投資人可將特別股納入資產配置。 宏利投信指出，儘管經濟基本面並未有所鬆動，但由於美股在評價面已不算便宜，利率上揚也是不可免的態勢，短線風險性資產雖不排除因過度殺盤而出現反彈，但整體多頭大軍恐需時間稍作喘息整理後，才可望重整旗鼓後再推進。由於農曆春節長假在即，市場波動性也相對較大，手上風險性資產持有部位偏高的投資人可考慮於股市出現反彈時稍作調節，減持風險性資產。 華頓投信認為，近期股市重挫屬於正常的能量釋放，目前基本面仍穩健增長且尚未觸頂，對市場仍應抱持審慎樂觀的態度。 ---------------下一則--------------- 基本面＋政策面 亞債優勢不墜2018年02月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場實質經濟成長年增率 https://goo.gl/J4uLNZ 美國聯準會持續升息，收緊貨幣環境，市場對債市的投資多有疑慮。然而，即便面臨貨幣環境逐步收緊，短期又有市場劇烈波動干擾，宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，今年在穩定的全球經濟增長與改革環境下，特別是中國去槓桿所引發的效應，將為亞洲固定收益市場穩固支撐，帶來投資機會。 今年初美國10年期公債殖利率約為2.41％，1月底、2月初殖利率則由2.65％升至超過2.84％，創2014年以來高點。隨著美國股市於隨後的兩個交易日急跌，公債殖利率於2月6日回落至2.68％，反映市場充滿不安情緒及不確定性，以及波動上升。 劉佳雨指出，波動主要來自於美國經濟數據優於預期，衍伸出投資人對於美國升息的速度恐將加快的聯想，導致美國公債遭拋售。 除了面臨短期市況劇烈波動，美國聯準會的升息腳步也是債市投資人密切關注焦點。根據宏利資產管理研究團隊的觀點，預期今年美國將升息三次，速度略為加快。 然而從基本面來看，劉佳雨認為，受惠於今年全球經濟增長步伐將略為加速，其中，根據美銀美林的研究預測，今年亞洲整體的GDP成長率可達6.3％，出口可望復甦，進而剌激內需；而亞洲大部份國家的通膨仍低，各國能維持利率不變，甚至有進一步降息的空間，讓亞洲債市仍獲良好支撐。 政策面的因素也為亞洲債市帶來利多，劉佳雨指出，預期大陸今年將繼續推行金融業去槓桿政策，而成長目標亦維持於合理水平。去槓桿的過程一方面有利於大陸國有企業，同時可為投資市場紓緩整體性金融風險。 印度為支援整體經濟長遠穩步發展，正積極推行銀行資本重整方案改革。此外，亞洲企業信用品質持續改善，依據信評機構穆迪的預測，2017年亞洲非金融高收益債券的違約率僅2.9％，較美國高收益債券違約率預測的3.2％為低，為亞債增添投資吸引力。 劉佳雨指出，今年亞債的投資方向，看好印度和印尼這些提供較高票面收益率的債券市場，而殖利率高於美國公債的澳洲政府債券亦有投資吸引力。 另外，雖然亞洲信用利差已大幅收窄，就收益潛力而言，優質的高收益公司債相對具投資優勢；預期大陸將進一步去槓桿，因此國企債券具投資價值。 而由於美國升息速度可能加快，因此高收益與存續期較短的標的組合，在利率上升的環境下，更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 全球股劇震 高收債下檔風險低2018年02月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美債殖利率走升期間高收債表現 https://goo.gl/D1T9kg 2月美債殖利率大彈升，美股一周內兩次大跌逾千點，相較之下債券跌幅輕微，根據經驗，過去七次美債殖利率大幅彈升期間，高收益債指數平均仍上漲4.2％，期間更有六度表現正報酬，顯示高收債下檔風險低，高收債基金績效抗震強。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，觀察高收債殖利率雖有上升，但利差變動則不大，對美債利率敏感度為負，本波高收益債出現下跌壓力，主要反映美債殖利率彈升，而非高收債基本面的改變。 統計今年底市場對美國10年債殖利率預期約在2.9％，近期殖利率大漲已接近目標區，預期盤勢將轉為高檔震盪。川普稅改及加強基建對美國有利，預期企業獲利可望穩健，對公司債基本面是利多。 宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，差距將愈形擴大。 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰認為，亞洲新興國家受惠全球貿易成長需求，內需消費持續擴張、物價上漲壓力不大，經濟表現估仍將穩健增長，加上政府預算赤字佔國家GDO比例仍可控制得當，信用狀況不必擔憂，利差仍有進一步收斂空間，亞債後市仍不看淡。 美債殖利率走升或高檔盤整機率仍高，市場波動度上升；周曉蘭強調，操作策略降轉趨防禦，以減少下檔波動風險，基金將調整部分新興債券部位，以降低整體投組存續期及利率風險。
多重資產基金 穩健投資族愛 平衡型再進化 股債REITs配息攏總有2018/02/09蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 多重資產基金特色 https://goo.gl/uA1Vqo 國內多重資產型基金募集情況 https://goo.gl/N6kknA 市場新寵 多重資產基金於去年進入國內市場，蔚為市場潮流，富邦投信、統一投信、野村投信及元大投信等陸續成立相關基金，多重資產型基金異軍突起，其中富邦投信歐亞絲路多重資產型基金為國內第1檔多重資產基金，以美元計價的基金種別成立以來的績效更達到20%，表現不俗，成為投資人投資新選擇。 在2016年11月8日，主管機關開放了「多重資產型基金」型態，並對投資內容有所規範，自多重資產型基金開放至今，投信發行的基金數還在起步階段，其中去年4月成立的第1檔為富邦投信的富邦歐亞絲路多重資產型基金，且分成新台幣、美元以及人民幣3種幣別計價，可以供投資人多多選擇。 目前陸續成立的多重資產型基金包括統一全球動態多重資產基金、野村亞太收益多重資產基金以及元大實質多重資產基金。 擁有實質金融資產 元大實質多重資產基金經理人王翔慧表示，多重資產型基金像是平衡型基金的再進化，可投資標的更加多元化，除了股票、債券之外，還有涉及REITs（不動產投資信託基金)、子基金以及ETF（指數股票型基金）。 同時，在操作限制上也更加有彈性，適合穩健型的投資人，不過每一個多重資產型基金訴求方向大不同，以野村亞太收益與柏瑞特別收益來看，就是以配息為導向，統一與富邦的多重資產型基金則以傳統的股債平衡概念為主。 王翔慧表示，元大實質多重資產基金最大的特色，並非是投資股票或債券，而是擁有實質資產的金融商品，舉凡各種基礎建設、鐵路、公路、機場、工業事業、原物料等金融證券化的標的，例如泰國機場以及印尼地鐵承包商，就是選擇的投資標的。 現金可提高至40% 富邦歐亞絲路多重資產型基金協管經理人石沁康表示，多重資產型基金最大的特色就是具有高度操作的彈性與靈活性，尤其去年以來，全球黑天鵝不斷，包括英國脫歐、川普當選美國總統、北韓試射飛彈等各種經濟面、政治面的因素干擾下，多重資產基金可以將股票、債券的持有部位降至零，現金可以提高至40%，成功降低投資風險。 石沁康表示，富邦歐亞絲路多重資產型基金追求長期穩定的績效表現，適合長期持有、追求穩定報酬又沒時間關注不同市場經濟變化的投資人，且多重資產型基金可以幫助投資人視市場變化，隨時進行資產配置與調整。 ---------------下一則--------------- 全球利率飆 選股跳過REITs 2018/02/09蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 達人教戰 富邦歐亞絲路多重資產型基金協管經理人石沁康表示，今年投資大方向仍是股優於債，但在全球利率走升的情況下，REITs（不動產投資信託基金）不是此時適合的投資標的。 可逢低布局歐股 石沁康表示，富邦歐亞絲路多重資產型基金主要鎖定的市場包括歐洲、中國以及絲路一帶，排除了北美、拉丁美洲，目前投資比重最高的在於中國，而歐洲雖然也算是成熟市場，但經濟成長持續復甦，以最大的經濟體德國為例，去年的經濟成長率達到2.2%，高於前年的1.9%，今年將持續創高，包括工業4.0、汽車等都是具有成長潛力的產業。 石沁康表示，今年以來，開始加碼歐洲股市，又以德國為主，就是看好當地經濟數據是持續往好的方向走，而且值得一提的是，歐洲央行執行QE寬鬆貨幣政策將延至今年9月，市場認為，隨著經濟持續復甦，9月之後貨幣寬鬆政策將停止，接下來是否有步入升息的腳步，值得關注，因此在這段時期，是適逢低布局歐洲股市的好時機。 另外，石沁康也看好中國與印度市場，他表示，尤其中國在19大之後，國家主席習近平對經濟發展的目標定調，加上今年5月，A股將正式納入MSCI新興市場指數和全球指數，雖然比重不高，但一定會吸引資金進場，後市依舊看好。 印度市場的部分，石沁康指出，印度人口達到13億人，是人口數僅次於中國的經濟體，今年的GDP有機會高過7%，更勝中國，今年以來，印度股市也是不斷創高，且近期將編列的政府預算也受到市場高度矚目。 ---------------下一則--------------- 陸股與全球連動低 大中華基金中長線讚2018年02月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美債殖利率上揚、資金緊縮疑慮升溫，風險偏好情緒震盪，全球主要股市波動加劇，但與美債及全球股市相關性低的大陸股市，在內部整體經濟表現持穩，及政策紅利加持下，後市行情審慎樂觀，適度加入大中華基金組合，有利穩定績效。 統計2009年以來，全球主要股市、美國公債間的相關係數，陸股絕對值都在0.5以下；群益投信強調，全球股市連袂修正，所受影響相對小，隨著時序進入2月，農曆春節期間的消費買氣，及3月人大、政協兩會行情加溫，都有助為陸股表現提供支撐。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸供給側改革持續實行，為傳統經濟托底，經濟增長更有韌性，輔以常態化金融監管、利率緩慢上行，減少錢荒風險事件，有助資本市場正向發展，今年6月MSCI將納入A股市場，市場預估北上投資金今、明兩年可望分別達400及600億美元，資金動能可望延續，中長期陸股投資前景仍可期待；類股持續看好消費、金融、醫藥等板塊。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸經濟進入新發展階段，消費已取代投資，成為經濟最重要驅動因素，未來居民收入增速將保持穩中有升，消費業龍頭將續受益而集中度提升。 至於布局方向，以產業結構升級、消費升級、新興科技成長為主軸，受惠全球經濟復甦，利於金融股及週期股表現，農曆春節期間消費股旺季，帶來開紅門契機。 宏利投信認為，陸股整體盤勢仍呈現強者恆強，個股表現優於大盤指數，強勢股以展望營收持續增長者，仍將獲市場青睞追捧，相關板塊與個股如騰訊、阿里巴巴等主流股，就算回檔修正或小幅調節，仍為值得常抱個股。整體布局續聚焦重點新經濟板塊，也可留意相關去產能與金融保險等板塊。 ---------------下一則--------------- 陸1月進出口 雙雙超預期2018年02月09日 04:10 工商時報吳孟翰�綜合報導 1年來大陸進出口情形 https://goo.gl/MjT2Rq 受到春節假期和內需旺盛等因素影響，大陸1月份進出口表現雙雙超出預期，以美元計，進口年增率達36.9％，遠超市場預期的10.8％，出口年增率為11.1％，亦高於預期的10.8％。1月外貿雖表現亮眼，但因人民幣匯率近期波動較大，加上去年基數較高，全年外貿表現仍有待觀察。 大陸海關總署昨（8）日公布數據顯示，以美元計算，1月進口年增率為36.9％，較上月大幅成長32.4個百分點；出口年增11.1％，也較上月增速成長0.2個百分點。同時，大陸1月份貿易順差亦從上月的546.9億美元，縮減至203.4億美元，降幅逾50％，遠低於市場預期。 中國海關總署發言人黃頌平日前曾表示，今年大陸外貿總體形勢較好，但制約外貿成長的因素仍在，諸如國際環境錯綜複雜，世界貿易復甦之路仍然曲折。另因2017年基數較高，今年大陸外貿欲維持兩位數成長難度較大。不過，鑑於世界經濟有望繼續復甦，大陸經濟也有正向發展趨勢，預計今年大陸外貿將繼續保持成長。 中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁昨分析，大陸1月進出口數據表現亮眼，遠超市場預期。一方面因為今年春節在2月份比去年晚，使得1月進出口數據比較好，同時進口的大幅成長也顯示大陸國內需求比較旺盛。 牛犁還表示，第1季的外貿數據月度波動通常都比較大，僅憑1月數據難以推斷第1季的外貿情況，因此還需結合2月份數據綜合分析。中國國際經濟交流中心研究員張永軍也指出，大陸1月外貿數據亮眼，但尚不能說明今年就能一帆風順；同時人民幣匯率的變化也增加外貿的不確定性。 大陸海關總署昨日公布的數據，還顯示多筆大宗商品進口激增。其中，煤炭進口量創下4年高位，一共進口2,781萬噸煤炭，較上年同期增加了11.5％。而近期價格持續上揚的原油進口量，1月份亦較去年同期增加20％至創記錄的4,064萬噸。 ---------------下一則--------------- 春節、人民幣升值、陸國內需求復甦 專家：進口激增3原因2018年02月09日 04:10 工商時報 吳孟翰�綜合報導 大陸海關總署昨（8）日公布大陸1月以美元計價進出口數據，其中進口年增率達36.9％，遠超上月的4.5％。中原銀行首席經濟學家王軍等人表示分析，進口激增超出預期原因主要有三，分別為春節因素、人民幣升值以及大陸國內需求復甦。 因2017年春節在1月28日，去年1月進口數據較為低迷，也是今年1月年增率超出市場預期的一個重要因素。 華爾街見聞報導，聯訊證券李奇霖、張德禮指出，大陸1月份以美元或人民幣計價的進出口數據均超預期，一方面因今年春節在2月需要提前備貨，大陸國內需求增加，另一方面是大宗商品除進口量成長上升外，價格也貢獻增量。 恒豐銀行研究院宏觀團隊的蔡浩、李海靜分析稱，1月人民幣兌美元匯率強勢升值，對進口有一定程度促進作用，而美國出口景氣旺，某種程度上也印證大陸進口的走強，1月以人民幣計大陸從美國進口成長達20.5％。 王軍表示，未來隨著大陸更加注重貿易平衡戰略和緩解對主要貿易夥伴逆差，進口快速成長的空間依然存在；而出口受制於全球經濟復甦前景的不確定性，以及隨著國際金融市場的動盪，國際貿易和投資行為可能會更加謹慎，出口繼續大幅回升概率較低。 ---------------下一則--------------- 歷年2月勝率百分百 陸股績效上衝可期2018年02月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 觀察近十年2月全球主要股市平均漲幅，以深圳綜合5.6％、俄羅斯3.49％、泰國3.27％、台股3.17％、上証2.36％表現居前五名，上漲機率則以深圳綜合百分百表現出色，綜合指數平均上漲幅度與上漲機率，深圳綜合為雙冠王，表現搶眼，大中華基金受惠，績效上衝可期。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，近年來陸股的深圳，市值、掛牌家數及成交金額都急起直追，加上成份股多數是搭上政策扶植轉型的新機會產業，市場熱度及重要性與日俱增。參與陸股慢牛行情，具產業轉型優勢的深圳股市，及具題材性的中小板均是不可缺的一塊。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，政策面偏多激勵陸股表現亮眼，供給側改革仍將持續，全球復甦外需支撐下，陸企獲利維持成長，滬深股市春季行情如期來到，短線收復2016年熔斷機制後的跌幅，長線持續看多，預料通膨將成為主導後續行情的核心動力，受惠板塊由上游周期股，走向中下游消費股。 宏利投信認為，陸股整體盤勢仍呈現強者恆強，個股表現優於大盤指數，展望營收持續增長個股，將續獲市場青睞，相關板塊與個股即便回檔修正，或小幅調節，仍為值得常抱個股。後市聚焦重點新經濟板塊，並留意相關去產能與金融保險，整體投資組合以新舊經濟衡平布局為佳。 群益中國新機會基金經理人謝天翎強調，陸股歷年2月表現相對優，主要是歷年兩會在每年初春舉行，政策紅利有所期待與想像，大多為上漲表現。 ---------------下一則--------------- 挑陸股基金 看夏普指數淘寶2018年02月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 投資人面對琳瑯滿目的陸股基金難以得知從何切入，投信法人建議，挑陸股基金除了看績效報酬，搭配夏普指數更能挑到好基金。兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁分析，夏普指數除了報酬率的觀念，還加入了風險控制，有些基金績效報酬雖然不差，但淨值波動太大，就會拉低夏普指數。 一般而言，在同類型基金中，夏普指數高的基金，代表承受每單位風險所獲得的報酬較高，也就是投資效率較高；看績效再搭配夏普指數更能挑出好基金。 黃昱仁認為，展望2018年，有多道力量可望驅動大陸GDP與股市多頭：一為基建投資支撐投資產值，預期今年鐵路基建、區域振興政策將加速落地；二為消費升級、人均收入提升等因素拉動消費產值；三為歐美經濟復甦，有利大陸出口產值。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，2月因傳統農曆春節的消費買氣熱絡，加上3月兩會行情提前加溫，陸股普遍收紅居多。今年受惠人民幣回穩、國內外經濟溫、供給側改革成效浮現與復甦與企業獲利回升等利多支撐，後市同樣審慎樂觀看待。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，十九大後，大陸成為穩定因素，為亞洲資產提供支持。另外，2018年持續高於趨勢的全球增長預測亦將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。新興經濟體的牛市並非曇花一現，而是會持續一段時間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，短期在3月兩會之後，將出爐金融監管政策擾動市場，但長期在企業獲利、ROE持續回升改善下，陸股仍將有相對出色的表現。 元大大中華豐益平衡基金經理人張聖鴻表示，預期財報發表前的真空期間，陸股盤勢表現仍將較為震盪，但以各板塊中的具藍籌或白馬地位，並兼具獲利成長性的公司，為主要擇股邏輯的中長期格局仍然沒有改變。 ---------------下一則--------------- 澳洲加入全球降稅大戰2018年02月09日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 全球主要國家企業稅率 https://goo.gl/mhoC2a 澳洲政府呼籲國會支持削減企業稅的重要法案，加入美國、英國降稅的行列，俾以刺激投資與經濟成長。但批評人士稱，規模650億澳元（約510億美元）的減稅法案只會嘉惠外國企業股東。 澳洲政府規劃2025年以前逐步將企業稅由30％調降至25％，適用於所有企業，希望藉此提升經濟成長，吸引更多企業赴澳投資。 澳洲眾議院周四以75對71票通過該計畫，不過仍無法取得參議院支持，因參議員認為，這項650億澳元的減稅法案將導致預算赤字大增，主要受惠者是外國企業股東，提振經濟的效益微乎其微。 澳洲財長莫里森（Scott Morrison）對此強調，英國儘管面對高預算赤字，但仍調降企業稅率。他說，「我實在無法理解，要如此協助支付高稅率的企業招募更多澳洲人或是幫員工加薪，為何參院要反對。」 由於澳洲的稅制採行「紅利抵免（dividend imputation）」制，意即避免股東取得股利後重複課稅，也令外界質疑企業稅調降是否會帶動投資。根據此制度，企業支付股東的紅利可作抵扣其他所得稅額。 一些已開發國家面對國內投資競爭加劇而相繼調降企業稅。英國企業稅從2010年的28％逐漸調降至19％，美國也從今年1月1日起將企業稅削減至21％。 ---------------下一則--------------- 亞股重挫 反彈動能蓄勢待發2018年02月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲基金今年以來表現 https://goo.gl/b8Wyr9 美國聯準會（Fed）1月會議未升息，然經濟成長加速、就業強勁且通膨上揚，增添今年升息預估風險，加深市場對今年升息恐至四次、資金加速收緊憂慮，10年美債殖利率大幅走揚，恐慌情緒蔓延至股市，包括亞股在內的主要股市震盪修正，但法人指出，在基本面強勁不變下，亞股重挫築短底後，將醞釀快速反彈動能，連帶亞股基金後市績效可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，全球經濟仍擴張，基本面並無太大問題，企業獲利持續上調，股市賣壓主要反映經濟朝過熱邁進，代表是買進景氣循環股的機會。 當市場波動升高，亞洲央行或許會暫停升息計畫，待市場回歸平靜再評估。 亞洲央行有可能進場干預匯市，藉此以平抑資金外流在匯市引發的震盪，皆有助亞洲股市走長多。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，新興亞股經濟表現向好，加上東協、印度等勞動人口持續增長，內需消費動能旺盛，及政府經濟刺激政策的帶動下，使得亞洲股市企業獲利成長動能延續。 市場預估今年包括大陸、南韓、印度、印尼等企業EPS成長率有望達一成之上、甚至兩成的水準，且新興亞股本益較成熟市場低，中長期投資價值看好。 宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐消費力道持續增溫，亞洲出口增幅也持續轉佳，新興亞洲的兩大主流經濟體大陸與印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，「以量換質」做法，對長期投資仍應以利多視之。 陸股主要由內資主導，A股受美股波動影響相對小，鄭慧文強調，從歷年春節前後的行情表現來看，春節前後五個交易日股市上漲概率在80∼90％間，平均漲幅在2∼3％左右，農曆春節期間消費股旺季，消費題材將臨來開紅門契機。 ---------------下一則--------------- 投資亞洲市場 法人建議股債兼具2018年02月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投資「亞股+亞債」一∼三年報酬率勝過「亞股」 https://goo.gl/d8zwYh 美股近期走勢大起大落，連帶波及亞洲金融市場也跟著大地震，根據投信法人統計，過去即便在牛市期間，股市在年內出現10％左右修正都屬常態，惟去年全球股市強漲，卻未曾出現大幅修正，導致現階段短線恐慌情緒驟揚，建議趁全球經濟數據良好之際，透過「股債兼具」方式投資前景明確的亞洲市場，以提高勝率。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧分析，過去即便股市身處牛市，指數年內修正約一成幅度仍屬常態，然去年亞股最大跌幅不到5％，且今年開年僅元月便強彈逾7％，且股債波動度雙雙滑落至波段新低，均相當罕見。 她認為，亞股因美股重挫回檔反而為市場提供良性釋放壓力，短線波動率驟升只是回歸正常，輔以亞洲企業獲利前景依舊向好，估值面又便宜，看好亞股後續多頭有望持續延燒。 根據摩根投信統計，2009年來1月以股債各半進場亞洲，並持有一年後，平均報酬率達近一成，且勝率為73％，若持有時間拉長至兩年甚至三年，平均報酬率分別可達11.9％與16％，正報酬機率更大幅攀升至86％和93％。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，全球股市出現較大波動，主要係受美股拖累，而美股下跌原因主要源於投資人擔憂通貨膨脹導致利率升高，而程式交易則加劇股市跌勢。 由於全球主要經濟體的基本面強健，預期跌勢將逐步收斂。對美國基本面看法沒有改變，目前美債殖利率在彈升至2.7％之後，應該會稍作休息，偏區間震盪，建議偏好穩健布局的投資人著眼於分散風險，不妨股債齊抱，可布局投資全球的多元資產概念基金。 富蘭克林證券投顧表示，美國公債殖利率彈升原因乃美國經濟及就業數字強勁所致，基本面並未轉壞，因此短線修正可先視為元月漲多後之技術性調整。建議投資組合中，宜堅守具備抗通膨元素、獲利基本面、評價面優勢的標的例如有放空美國公債的全球債券型、新興國家當地貨幣債券型基金；以及匯集商品、科技、人口紅利、企業獲利成長題材的金磚四國股票型或新興市場股票型基金等。 此外，若想趁震盪布局便宜的美元資產者，建議可靠攏美國生技、科技產業或美國平衡型基金。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲跌最多 法人：逢低加碼陸、印股2018年02月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 2月以來，全球股市出現大回檔，三大區域中以新興亞股跌最多，再來是拉丁美洲，東歐基金跌幅相對較少，法人表示，因為新興亞洲基本面並沒有改變，若再跌均可以逢低再加碼，在亞洲各國中尤其看好陸股及印股。 根據Lipper統計，從1月30日至2月7日為止，在三大新興市場股市指數中，以MSCI新興亞股指數跌幅達6.79％最高，MSCI拉丁美洲指數以及MSCI新興歐洲指數跌幅分別是3.54％、2.99％。 對新興亞股後市，富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，今年度大中華及亞洲國家不乏政經題材，尤其是大陸與印度，大陸經濟增速維持6∼7％以上，加上第1季將有兩會議題，第2季將有A股納入MSCI成分股話題，對政策紅利題材持續加溫，搭配滬港通與深港通下的資金續航以及港股發威上攻的力道，對大中華地區貢獻良多。至於印度是今年至明年陸續面臨選舉議題，政策釋放利多空間，包含推廣電力工業、刺激經濟、增加農村收入、改善金融業環境等利多政策，可望帶動中長期表現。 霸菱投資研究團隊認為，相較其他市場，目前亞洲經濟增長普遍表現更為強勁、穩定及相對較具可預測性，區內各國政府紛紛採取促進增長的財政政策，繼續有利於改善經濟，而溫和的通膨環境為各國央行提供實施支持性貨幣政策的充分空間。 ---------------下一則--------------- 通膨壓力罩頂 英將加快升息2018年02月09日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英鎊兌美元走勢 https://goo.gl/vUNKNn 英格蘭銀行（英國央行）周四召開決策會議後，雖然一如預期維持利率不動，不過它也指出為因應全球經濟成長加快，導致英國通膨壓力增加，升息速度可能將比預期還快。 受英國央行貨幣政策轉鷹影響，英鎊兌美元應聲升破1.4大關至1.4028美元的當天高點，大漲逾1％。 目前利率期貨市場預測，英國在5月升息的機率，已從會議前的50％升高到70％。該央行去年11月以通膨急升為由，進行10年來首度升息，將基準利率從0.25％升高至0.5％。 英國央行周四雖以9比0票數一致通過維持利率不變，不過該央行也警告，若英國經濟成長符合2月經濟預測報告，貨幣政策必須提早緊縮，而且升息速度會高出去年11月預測。 英央並公布最新經濟預測報告，把英國2018年經濟成長估值從前估的1.5％調升至1.8％、至於2019年從1.7％上調至1.8％。報告還指出英國貿易正受惠於全球經濟成長增強。 英國央行表示，英國經濟復甦加快將帶動通膨壓力攀升。它說在未來3年進行3次調高1碼的升息舉動，已經不足以把通膨率抑制到2％的目標水準。英國去年12月通膨率已升至3％。 央行總裁卡尼（Mark Carney）在記者會上聲稱，英國央行「可能有必要比預期提前升息，而且升息幅度也將高於我們預期」。 荷蘭銀行外匯分析師帕特爾（Viraj Patel）認為這是英國決定脫歐以來對貨幣政策所釋出的鷹派訊號。 PwC資深經濟顧問桑坦斯（Andrew Sentance）也表示，本周英國維持利率不動並不令人感到意外，不過在央行釋出可能加速升息訊息後，他預期英國央行今年最多會有3次升息。 ---------------下一則--------------- 美股閃崩 Fed官員續挺升息2018年02月09日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，儘管近來美股走勢震盪激烈，不過從美國聯準會（Fed）官員的談話看出Fed依然老神在在，並沒有因為美股暴跌而改變對美國經濟前景或是貨幣政策的看法。 達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）接受金融時報訪問時指稱，過去1年半美股波動性之低是罕見的「平靜」，如今看到市場出現部分波動反而是健康的現象。 他還強調，美股近來大幅回檔並沒有改變他對Fed今年應有3次升息的看法。他預期今年企業支出與就業市場將持續強勁，整體而言2018年將是美國經濟成長活絡的一年。 紐約聯準銀行總裁杜德利（Bill Dudley）也持類似的看法。他在曼哈頓的一項論壇上指稱，市場動盪並不會對經濟前景帶來太大影響。不過他也補充一旦美股持續急挫，並且維持一段時間，那就有可能令Fed開始改變對經濟前景的看法。 此外，隸屬鴿派大將的芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯（Charles Evans）在周三演說中也表示，有跡象顯示美國物價已開始出現上升的壓力。不過他仍重申先前的立場，希望Fed能等到今年中，確定通膨向上趨勢底定再來調高利率。 美股在歷經上周五與周一崩跌後，目前已止跌回穩。不過外界認為，如果美股震盪走勢持續下去，不但將傷害企業與消費者信心，也將迫使Fed改變它對經濟與貨幣政策的預測。 ---------------下一則--------------- 美上周初領失業救濟人數 逼近歷史低點2018年02月09日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國勞工部周四公布上周初領失業救濟金人數，遠低於市場預期，為過去4周來第3周人數呈現下降，並逼近45年來的低點，顯示美國勞動市場人力供應緊張的情況仍然在持續當中。 上周（迄2月3日止當周）初領失業救濟人數減少9,000人，經季調後下降至22.1萬，低於市場預估的23.1萬人。 這是連續153周，即將近長達3年的時間裡，初領失業救濟人數低於30萬人水準，是1970年以來持續低於此水準最久時間的紀錄。 初領失業救濟人數低於30萬人水準，被許多經濟學家視為是反映勞動市場健康與否的重要指標。 若以較能反映就業市場真實面貌的4周移動平均人數來看，上周減少1萬人，下降至22萬4,500人，創1973年3月以來的最低水準。 至於前周（迄1月27日止當周）續領失業救濟人數也減少3萬3,000人，下降至192萬3,000人。 從美國各地區領取失業救濟人數的情況來看，密蘇里州、加州和紐約州的未經季調人數在上周均呈現大幅減少，至於其他大部份的州人數並沒有太大變化。 近期公布的數據顯示美國勞動市場的人力供應仍然緊張。 像1月失業率維持在4.1％的17年最低水準，並且1月非農業就業人數增加20萬人，為連續88個月在增加。 數據還顯示，人力供應緊張情況已推高薪資的上漲幅度，讓1月的平均時薪較去年同期大漲2.9％。 這表示在勞動市場緊張而令人才難求的情況下，正不斷迫使企業以更高薪資來招募其所需要的人才。 ---------------下一則--------------- 美股未到頂 回檔現買點2018年02月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近30年美股觸頂訊號比較 https://goo.gl/A5HUYy 美股大幅震盪成為市場近期恐慌來源，但從各項相關經濟指標觀察，比較包括實質利率、長短期利差、製造業PMI及金融壓力變化發現，目前各指標的數據與過去30年的三次美股觸頂時相比，都仍有距離。另外，近期回跌也多由漲多類股領跌，並非基本面出問題，法人預期在美國經濟出現反轉變化前，每次下跌都可視為進場點。 鉅亨基金交易平台指出，強勁的經濟數據讓市場預期美國將加速升息步伐，給了漲多的市場回檔的理由。 回顧過去美股觸頂的時空環境，其中以1987年較為特別，當時長短期利差仍高且製造業採購經理人指數長期處於榮枯分水嶺之上，美國實質經濟並非美股下跌的原因，美股也只花了三個月就觸底回升；2000年及2007年較相似，觸頂前長短期利差持續下降，製造業採購經理人指數也於觸頂後數月跌破榮枯分水嶺，金融壓力指數則是早就開始上升，這兩次美股空頭持續較久，分別花了25及16個月才觸底。 從目前美國經濟數據來看，實質利率僅有0.3％，遠低於過去三次水準；長短期利差仍高達0.7個百分點，離投資人需初步警戒的0.4個百分點門檻還有一段距離；製造業採購經理人指數仍盤旋於60左右，目前也無快速下降跡象；最後是金融壓力指數近一年還在下降，金融環境依然寬鬆，各項美國股市觸頂訊號仍沒出現，投資人不必太過擔憂。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，美國的經濟數據十分強勁，加上持續增加的企業獲利，都推升美股走強。2017年4月以來，美股連續十個月上漲，讓許多害怕美股過高的投資人不敢進場，如今美國經濟數據依然強勁的情形下，美股終於出現較大幅度的修正，為過去遲遲不敢買入美股的投資人提供了不錯的買進時機。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美股企業財報如預期的表現良好，且對於今年整年獲利預期也持續上修，且目前正值新舊Fed交接時期，貨幣政策都持續延續葉倫後期模式，並沒有太多意外，也使得市場更願意買入風險性資產；目前仍維持美股上半年將持續多頭格局，下半年則需觀察市場對於實質資金緊縮反應的看法不變。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國景氣擴張態勢未歇，企業盈利狀況穩健向好，預估去年第四季整體S&P500企業淨利增長可望達13.2％，在基本面的支持、稅改政策可望持續發酵、市場投資偏好未減，美股後市表現仍不看淡，建議可持續關注金融、消費、資本設備等政策受惠程度大的類股。 ---------------下一則--------------- 新興市場錢景亮 聚焦大陸東協2018年02月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2018年至今以來 新興市場各產業表現 https://goo.gl/1qihBx 整體新興市場今年來表現優於成熟市場，不過近期金融市場走勢震盪，投信法人表示，新興市場企業獲利動能強勁，輔以資金充沛和估值便宜，預期新興市場股市今年將持續為市場焦點，尤其是大陸和東協等亞股後市最值得投資人期待。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，新興市場中，仍屬亞洲最具投資價值，由於全球經濟步入成長無庸置疑，向來與全球景氣高度連動的新興亞洲，經濟前景自然也受惠於出口引擎熱轉而益發強勁，連動亞洲企業今年預估EPS已連續19個月獲上調，且盈餘獲上調的企業家數為七年來首度超越下調家數，看好強勁企業獲利向上勢頭將有助於亞股今年持續「升勢」茁壯。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，根據統計，今年亞洲企業獲利成長率預估為8.6％，若區分產業別，科技業獲利年增率上看18.4％，居各產業之冠。 黃筱雲指出，亞洲地區為全球科技業製造重鎮，特別是台灣、大陸、日本與南韓，在半導體、手機、面板、記憶體、精密零組件與各種材料、設備，占據上游重要供應鏈角色，因此是外資「錢」進亞洲的首要停靠站。 宏利投信股票投資部主管游清翔表示，預計2018年亞洲股市將繼續表現良好。亞洲仍處於周期上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎。正如大陸、南韓和印尼，亞洲能夠實現結構性經濟增長。 元大亞太成長基金經理人楊寶杉表示，新興亞洲經濟將延續2017年復甦動能，在出口成長強勁、資金持續流入及貨幣政策溫和下，亞洲股市仍有可為，其中特別看好大陸、印度基本面表現維持擴張。由內需成長主導的東協國家股市也同步看好，包括印尼、泰國、菲律賓等。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞太區股市大跌，主要是由美股傳導，經濟基本面沒有改變，經濟基本面仍然很穩健，拜出口成長、民間投資與政府支出增加之賜，印尼2017年第四季經濟成長率略優於預期，泰國與菲律賓的稅改均有利內需加溫，全球股市多頭格局的看法尚未改變，短期漲多回檔後，長期仍看好東協後市。
