親愛的讀者您好：BabyHome更新了隱私權條款說明，在您瀏覽本網站前，請閱讀 新版條款說明
育兒．持家．愛自己
抗議客服不給叫基金答人的葉小媽
他的寶貝
他的興趣
文章分類
日期
#Tag
Hi~ 小寶真是可愛
資料載入中...
定期定額熱度飆升 重返樂觀2017年08月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2017年第2季定期定額溫度猶如吃大補丸，一反先前連兩季降溫的趨勢，較前季狂飆6度強勢升溫至 50度，終結連續兩季跌勢後重回50度大關， 顯示在全球經濟穩定復甦帶動下，現階段定期定額投資情緒快速重拾過去樂觀氣氛。 調查發現，未來3個月投資人最想加碼的基金，以亞洲股票型基金為大宗，其中中國基金和東協基金青睞度大增，分別拿下加碼冠軍和亞軍，多重資產基金則為季軍。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，全球股市今年來幾乎全線翻揚，提升投資人對風險性資產的偏好，並選擇透過定期定額方式進場布局，因而推升第2季「摩根定期定額溫度指數」跳升至50度，較前季增加6度，重新站上50度冷熱分水嶺。 針對定期定額客戶調查其未來3個月基金加碼申購意願，結果也和目前股市熱絡投資氣氛吻合，不同於過往由「多重資產或股債平衡基金」一枝獨秀的局面，加碼標的熱榜的前6名中，就有5檔為股票型基金，且新興市場基金更是首次入榜，反映股票型基金投資意願明顯增溫。 摩根投信執行董事劉玲君表示，不論是中國基金、東協基金、印度基金還是亞洲（不含日本）基金，皆以亞洲為投資標的。再者，與前期相較，從增幅來看，中國基金和亞洲（不含日本）基金較前一季增加4.44個百分點和4.06個百分點，增幅相當顯著，反映現階段投資人對陸股和亞股後續漲升潛力看法相當正面。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，美元相對弱勢有助新興市場股匯市走勢，其中又以新興亞洲的經濟基本面相對穩健，目前市場動能訊號正向。東協市場中的泰國GDP成長率、出口成長率、旅遊收入優於預期，經濟動能持續緩步復甦；今年以來表現受到注目的印尼，債券信評獲得調升，有助吸引外資流入。 ---------------下一則--------------- 科技＋陸股 定期定額族青睞2017年08月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 7月投信基金定期定額扣款筆數成長前10名 https://goo.gl/W1gFTk 根據投信投顧公會最新資料統計，7月定期定額扣款筆數較6月成長前十名基金中，以海外科技股票型以及與中國相關的股票基金占多數，顯示定期定額族未來相對看好科技股與陸股多頭行情。 統一投信表示，美國大型科技股第2季財報多數表現亮眼，對下半年業績展望也偏樂觀，由於半導體產業需求強勁、庫存水準低，記憶體供需吃緊、報價上揚，下半年又逢科技新品上市的供貨成長期、消費電子商品的銷售旺季，加上雲端業務、電子商務蓬勃發展，虛擬實境、人工智慧與電動車等大趨勢方興未艾，提供全球科技產業鏈獲利成長動能，科技股仍是資金寵兒，看回不回的多頭態勢料將延續。 統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，經歷上半年漲勢之後，部份科技股確實有本益比水準偏高的現象，所幸全球科技股題材多元，不乏新崛起的潛力投資標的，選股著重有長期趨勢保護、具備核心競爭能力與高進入障礙、營運加速成長的企業，布局策略為「軟體及硬體兼顧，長線保護短線」，以享有長期的投資成果。 郭智偉指出，目前全球科技股仍是以美股為領頭羊，值得留意的是，大陸網路類股第2季財報優於美國網路類股，且營收與獲利增速展望優於美國網路業者，營運綜效開始發酵（雲端投入），再加上評價水準（PEG）仍低，未來表現可以期待。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，自MSCI宣布在今年6月宣布中國A股將納入MSCI新興市場指數後，即陸續吸引資金陸續進場卡位，帶動A股走勢自下半年以來持續震盪向上。 以評價面來看，目前滬深300指數本益比約16倍，仍低於近10年均值18倍，相較於歐美股市多處於十年評價高位，估值相對便宜，預估在經濟面持穩、MSCI納入指數利多及一帶一路等重大政策推展下，使A股後市仍看好，建議投資人仍可透過定時定額布局於以績優藍籌股為投資主軸的A股基金，掌握行情漲升契機。 ---------------下一則--------------- 市場步入貪婪氛圍 風險罩頂2017年08月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 CNN股市氛圍指數 https://goo.gl/ENCSjz 今年來全球股市牛氣沖天，市場氛圍進入「貪婪」的警戒區，儘管風險性資產上漲趨勢未有反轉的跡象，法人提醒，投資人應留意市場氛圍的變化，適度調整資產組合，建議不妨增加高股息股票與新興市場債券，以因應未來可能的震盪風險。 CNN Money的股市氛圍指數顯示，7月下旬來到80附近徘徊。由於該指數介於0∼100之間，當指數處於0的時候，代表市場處於恐慌狀態，股市出現過度修正；反之，指數達到100，投資人呈現極度貪婪，股價上漲超越合理價格。而目前指數位置，剛進入「極度貪婪」警戒區。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 野村全球高股息基金經理人白芳萍表示，維持看好資訊科技與金融股，因全球成長維持正向，一般而言，科技股最能受惠全球成長；金融股的部分則以歐洲為主，預期歐債殖利率曲線上揚有利放款利差；此外，受惠全球成長的循環性工業、消費類股，仍是基金看好標的。 華南永昌投信Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳表示，面對創新高的股市，仍有很多價值被低估的標的，此時正是進行價值投資、挖掘價值被低估標的的最好時機，透過控制風險，以期獲得市場估值回升而帶來投資效益。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，美股指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，成熟國家股市可望上演長多格局，股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。後市來看，升息循環下，預期金融類股可望受惠，公用事業類股，考量到具有穩定增長的配息，也是擇優的方向。 ---------------下一則--------------- 美銀美林基金經理人月調 投資人降低明年企業獲利預期2017年08月17日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美銀美林周二發表8月基金經理人調查報告顯示，投資人對未來一年全球企業獲利預期下降，這對全球股市走勢是一項警訊。 美銀美林調查約200名基金經理人後發現，全球股市投資人對股市前景看法愈來愈悲觀，僅33％受訪者看好未來12個月全球企業獲利成長。這比率不但較1月調查結果大減25個百分點，也創2015年11月來最低水準。 8月份認為股市估值已被高估的受訪者比率上升至46％創美新高。目前預期明年投資獲利不會增加的受訪者比率，較預期獲利增加的比率高出2個百分點。 美國總統川普強調將調降企業稅，但投資人對企業獲利前景漸趨悲觀，主要受部份大企業薪資上升影響。 由於投資股市存在許多不確定性，許多基金經理人持續在其投資組合裡提高持有現金的比率。 美銀美林表示許多基金投資組合的平均現金部位維持在4.9％，仍然高於過去10年的平均4.5％。其中歐洲投資人持有的現金比率上升至5.3％，為2003年3月來新高。 目前投資人仍然偏愛銀行、科技、醫療保健、保險和工業等類股，避免投資公用事業、電信、日常消費產品和能源等類股。 在8月調查裡，被投資人列為股市面臨的2大風險，是22％受訪者認為聯準會或歐洲央行做出錯誤的貨幣政策決定，19％認為是全球債市崩跌。這2大風險已連續第2個月被視為前兩大風險。 美銀美林的首席投資策略師哈德納特（Michael Hartnett）說，投資人對企業獲利看法出現不良的轉變是一項警訊，即股票的風險會超過債券，垃圾債風險高於投資級債券，景循環風險較防禦性類股高。 他認為如果投資人對企業獲利的預期持續惡化，就可能會引發去除風險的賣壓。 ---------------下一則--------------- 美台股 連漲7月2017年08月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來每月皆上漲股、債市 https://goo.gl/ZYq9Bu 全球股市的多頭行情在今年來到高峰，諸多股市的創新高成了常態，年初至今不僅主要股市幾乎全數上漲外，更不乏許多漲幅雙位數的市場。但值得留意的是，今年來，美股、香港、韓國、新加坡、台灣五個股市，不僅累積報酬亮眼，更創下七個月連續上漲的強勁走勢，債券市場也呈現齊揚格局。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，市場普遍認為美國仍會以溫吞的速度升息，但值得一提的是，衡量美國整體經濟數據好壞的花旗驚奇指數已經從6月中的負78.6好轉至目前的負43.1，近期較為弱勢的美元也有助推升美國進口物價，投資人不該過分低估美國升息的速度及決心。 野村環球基金經理人白芳苹表示，第2季S&P 500企業獲利持續成長從9.6％上修到10.8％，企業獲利及低通膨將繼續支撐股市。惟根據IBES預估，S&P 500指數未來12個月本益比已來到18倍，高於長期平均的15倍。在股價偏高、IMF下修美國今年GDP、重要財稅方案仍具不確定下，美股下半年將以個股表現為主。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人艾德華．波克認為，今年美元相對歐元及新興貨幣走勢疲弱，有助金融狀況更趨寬鬆，對企業營運成長帶來正面挹注，看好低基期產業投資機會，尤其盈餘展望回升並及政策利多中受益的金融、能源、醫療等產業。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美股因為掌握創新成長的源頭，特別是今年來股價領漲的「FAANMG」六大天王，潛力備受看好。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國科技股將進入財報高峰，預期在弱勢美元推動下，業績成長優於市場預期機會較大，本季整體美股財報表現將持續穩健，給予美股穩定的支撐。 ---------------下一則--------------- 亞股回檔 法人仍看好2017年08月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/BChwvR 近期外資持續賣超亞股，然而由於基本面轉佳，法人均認為，股市回檔或者基金淨值回跌，都可以逢低承接，尤其看好亞股中的印度和陸股。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，亞洲經濟穩健且亞幣相對穩定，因此讓新興亞洲成為新興市場中的持股重點，類股上則可優先瞄準工業、化工等景氣循環產業。尤其是中國經濟表現穩定，帶動亞股的穩健表現，加上全球經濟復甦，也帶動了貿易的週期性成長。而就評價而言，亞股仍具吸引力，後市看俏。 瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖同樣看好亞股中長期走勢。周佑侖指出，隨著企業獲利動能持續上修的好消息，今明兩年預期EPS成長率分別可達19％、10％，將推動亞太不含日本市場股市整體股市上揚，今年以來報酬表現達20％，甚至來到30年來前五強，評價也僅略高於均值，約14倍。 保德信大中華基金經理人陳舜津說，面對國際地緣政治風險升溫，較為積極的操作方式則是加碼大中華股市，目前陸股的點位相對位置仍較低，而且十九大會議前政府維穩的態度堅定，此時布局的風險相對較小。 陳舜津認為，最新的美國非農就業數據公布後，美元指數實際上回升，人民幣相對於美元的快速升值，人民幣的補漲行情可望帶動市場的流動性，也強化外資對人民幣資產及A股的青睞。時序進入8月，外資對A股熱情依然不減，據統計，今年3月來，通過滬港通和深港通北上資金淨流入規模逐月擴張。 且和港股相比，A股有更多產業的龍頭公司可供選擇，如果估值合理、獲利能夠實現，資金後續追捧可期，惟投資人考量區域風險，可布局兼顧中港台的大中華股票型基金。 瀚亞投資海外股票部主管林元平認為，A股投資主題已經轉向由業績主導，藍籌業績股成為領導股市前進的力量，因此，大型股報酬遠優於同時間創業板表現。陸企今明兩年獲利均達到雙位數，相較於漲多的境外中國指數，低評價使A股具備後續補漲行情。 ---------------下一則--------------- 日股基金登股票吸金王2017年08月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 外資累計買超台股金額 https://goo.gl/9SVsDV 北韓與美國交鋒引發緊張情勢，驅使部分國際資金轉進日股基金避險，日股基金上周爆出近8周來大量，並一舉以14.73億美元的淨流入躍升全球股票吸金王，且無礙全球新興市場基金和歐股基金買氣續旺；就全年度資金動能來看，美股基金在美朝對峙拖累下全年資金動能由正翻負。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，亞股上周雖因美朝危機攪局而表現較為疲弱，但憑藉強勁基本面和企業獲利面，搭配價值面便宜等三大優勢，亞洲（不含日本）基金已連續第4周吸引國際資金青睞，上周再以7.71億美元的吸金，讓全年資金動能一舉由負翻正。 反觀美國基金，則因美與北韓關係緊張，搭配價值面偏貴，最近8周遭到國際資金提款超過243億美元，導致全年資金動能轉失血，顯示國際資金轉向新興市場及亞洲（不含日本）趨勢愈來愈明顯。 歐股方面，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐股地緣政治風險降低，加上企業財報帶動資金回流，推升今年以來的歐股表現。建議短線可觀察歐洲央行貨幣政策態度與英國脫歐議程；長線投資上，則建議從基本面觀察，挑選具有結構性成長，得以創造長期動能，較不易受景氣循環影響的公司，掌握歐洲企業的超額報酬。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，MSCI世界指數上周跌破了去年川普選後以來的上升趨勢，走勢轉入震盪修正格局，整體而言，上周拉回遇前高即略為止穩，然力道上仍有待觀察，若近日能守穩在1930點之上，可望在高檔展開橫向區間震盪走勢。 ---------------下一則--------------- 陸股結構改善 穩中有漲2017-08-17 01:21:34 經濟日報 大陸新聞中心�綜合報導 大陸證監會指出，今年前七個月，股票市場出現主要股價指數穩中有漲等四大積極變化；今年2月以來，股市異常波動期間採取的臨時性措施已全部退出。 新華社報導，股市四大變化包括主要股價指數穩中有漲，前七個月，上證綜指、深證成指、中小板指數分別上漲5.46%、3.22%和9%。 大盤藍籌指數表現良好，上證50、滬深300指數分別上漲15.36%和12.92%，漲幅高於同期道瓊指數、標普500、英國富時100、德國DAX及日經225等境外主要藍籌指數。 二是市場波動幅度收窄，前七個月，上證綜指在3000~3300點波動，區間震幅8.98%，小於去年同期。 三是市場估值結構趨於合理，主板市場靜態本益比由去年底的19.8倍，小幅上升為今年7月底的20.2倍；中小企業板本益比由60倍下降至44倍；創業板本益比由80倍下降至50倍。 四是市場運行內在穩定性增強，2月股市異常波動期為穩定市場所採取的臨時性措施已全部退出。 ---------------下一則--------------- 中國基金 投資人最愛2017-08-17 00:31:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 未來三個月定期定額投資人最想加碼的六大基金類型 https://goo.gl/8SLvtz 摩根最新第2季「定期定額溫度指數」昨（16）日出爐，單季指數扭轉連二衰，升至50度冷熱分水嶺，反映投資人信心好轉；進一步調查投資人下季最想加碼基金，中國、東協居冠亞軍。 摩根定期定額溫度指數介於0至100，由投信投顧公會每月公布的「定期定額人數」、「定期定額金額」，及摩根資產管理針對旗下客戶使用電子平台調查出的「定期定額動能」等三大指標組成。該指標去年第3季站上50後，已連二季衰退、徘徊40附近低檔，新出爐第2季指數重返50，季增6度。 摩根投信董事總經理邱亮士指出，新一期溫度指數上揚，主要來自「定期定額動能」增至39度，創近八季最高水位，配合定期定額人數、金額指標同步增長，驅動溫度指數攀高。 邱亮士分析，全球股市年初啟動多頭行情後，第2季仍保持強勁表現，不僅多國指數累積漲幅突破一成，投資人投資境內外基金也早有端倪，兩類基金在第2季都有明顯成長，境外基金尤以東協、新興市場最熱，規模增福較大，境內基金則以中國大陸受到青睞。 本次溫度指數調查，有別於過往結果多由「多重資產或股債平衡基金」一枝獨秀，想加碼的六大基金，多達五檔是股票基金，且新興市場基金首次入榜，吻合當前股票基金與新興市場投資熱絡氣氛。 ---------------下一則--------------- 新興歐股 乘機布局2017-08-17 00:31:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 諸多雜音干擾下，全球股市依然維持強勢，今年來更連續創高改寫歷史紀錄。但漲多之際，便宜市場難尋，比較全球及新興市場各指數，目前僅新興歐洲本益比低於過去10年均值，折價幅度4.7%，預期油價後市有望擺脫低迷進一步激勵俄股轉強，並帶動新興歐洲表現，投資人可乘機布局新興歐股。 全球股市多頭，美國與北韓的衝突仍無損全球投資人的信心，股市在短暫下跌後重回漲勢。以MSCI世界指數來看，今年以來上漲11.5%，隨美股創高而攀升到史上新高水準；MSCI新興市場指數今年累積漲幅22.2%，但距離金融海嘯前高點仍有將近二成上漲空間，看好新興市場上漲潛力，今年來全球資金更是大舉持續湧入新興市場，顯示其投資吸引力。 不過大漲後許多市場評價面已不便宜，就本益比來看，包括全球及新興市場指數的本益比都已高於過去10年平均，且溢價幅度都有雙位數水準，其中僅新興歐洲目前以9.8倍的本益比，較過去十年均值折價4.7%。 ---------------下一則--------------- 多元配置 搶搭美股順風車2017-08-17 00:31:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國經濟數據點亮股市錢景 https://goo.gl/8CsVnA 美國7月零售銷售強勁，點亮第3季經濟成長前景。法人分析，上周美國S&P500指數創歷史高點後急速拉回修正，不過短線仍守穩2,435點高檔支撐區，若能守穩，則可望重回階梯式上漲慣性，建議投資人可以兼備股、債、油、金的多元資產基金參與美股行情。 根據美國商務部公布7月美國零售銷售較前月躍升0.6%，優於分析師預期，也是去年12月來最大升幅。法人解讀，因消費者提高非必需性支出，代表第3季初美國經濟繼續增強。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，在美國引擎「催落去」之下，全球經濟穩健成長，投資人可持續採取「股多於債」配置，但策略與鎖定區域應有調整，可將一部分美股短線獲利了結，增持歐股、日股和新興股市；固定收益方面，可持續以美、歐投資級債為主體。 歐陽渭棠指出，朝鮮半島情勢持續降溫，為美股帶來利多，而7月零售銷售數據轉強，主因是美國電商巨擘亞馬遜成功打響Prime Day會員購物節，此一利多被零售類股財報普遍欠佳的利空抵消，美股並未出現飆漲，若未來幾天能止穩，則守住強勢整理的機率大增；近期投資人可關注蘋果新機拉貨效應、AI，及機器人等具中長線題材。 至於債市，避險需求退燒，加上經濟數據上升，公債價格下跌，殖利率上升；日前美國聯準會紐約分行總裁暗示支持9月縮表、年底再升息一次，投資人可暫時對公債觀望，高收益債雖利率敏感度較低且與景氣連動高，但目前價位已高，而新興市場債則可正向看待。 ---------------下一則--------------- 醫療股看漲 可低接2017-08-17 00:31:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美醫療股本益比修復 https://goo.gl/oRgqJZ 市場預期9月美國參眾議院會期重啟之時，川普政府政策重心將繞過醫改，移轉到稅改議題，法人解讀，川普醫療改革議案停擺，代表未來政治消息造成的波動降低，產業將回歸基本面反映，而醫療類股財報超過八成優於預期，評價面相對折價區間，投資人不妨可低接醫療保健股票型基金，掌握第4季旺季上漲契機。 根據高盛證券統計，美國標普500指數中，醫療生化產業2017年第2季營收及獲利成長整體表現超越市場平均，截至12日為止，醫療生化產業有92%的公司公布季報，其中，獲利超過市場預期一倍標準差以上以，及獲利優於市場預期的比例分別為58%及82%，優於市場平均的49%及70%。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，價值型共同基金對醫療產業加碼比重穩定增加，成長型共同基金對醫療產業減碼的幅度已逐漸趨緩。儘管目前整體市場對醫療產業的資金仍維持淨流出，6、7月投入醫療產業資金出現連續八周淨流入，為2015年7月以來持續最久的一段期間，資金流顯示醫療產業投資氣氛改善，這也是投資人進場與否的重要訊號。 截至8月15日止，美國食品藥物管理局（FDA）今年來核准新藥件數達28項，已超越2016年全年的22項；值得注意的是，FDA局長曾宣示，將加速創新藥品審核速度，有利產業成長動能持續。操盤上，生技類股、醫療服務維持加碼，醫療器材類股比重下降。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，第4季向來是醫療保健產業旺季，旺季效應往往也反映至股價，回顧過去MSCI環球醫療保健指數過去15年各季度表現，第4季勝率高達八成，平均漲幅達2.7%，高居各季之冠，反觀第3季表現則相對較弱勢，意謂投資人若趁第3季期間逢低布局醫療保健類股，將能提前卡位第4季旺季行情。 ---------------下一則--------------- 生醫股 Q3逢低布局正當時2017年08月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 過去15年MSCI環球醫療保健指數表現 https://goo.gl/BZYg1J 近期美國龍頭生技公司第2季企業獲利均優於預期，由於第4季向來是醫療保健產業旺季，旺季效應往往也反映至股價，從平均報酬或勝率，第4季都較其他3季高，也為生技醫療類股接下來續航提供支撐，目前淡季正是布局時間點。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI日前跌破3,225點高檔支撐區，短線進入急跌後的反彈走勢，要觀察能否站回3,265點反壓區，則走勢可望轉強，否則料維持3,200點上下震盪整理走勢。 但拉長看今年醫療保健四大次產業的表現，其實醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比為16.4倍，仍低於歷史平均18.1倍，短線修正恰好是投資人進場的良機，建議逢低進場時，宜選擇兼備製藥、醫療服務、醫療器材、生技四大次產業的醫療保健概念基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求而且產業持續創新，生技產業良好的基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 此外，看好現金充沛的大型製藥及生技公司欲藉由併購來強化產品線的需求有望帶動產業併購動能，進而激勵中小型生技股股價表現。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 駿利亨德森投資指出，相信在目前產業股價評價仍然相當具吸引力之下，併購交易會產生顯著溢酬。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 生技基金看俏2017年08月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來生技股漲勢突出，那斯達克生技指數漲幅達2成，較S&P500高出8個百分點，第2季生技股財報表現佳，顯示生技股在人口高齡化帶動醫療需求、評價面低廉、上市新藥數量攀升、題材豐沛的4大利基加持下，有望續吸引買盤進場，後市仍屬可期，有利布局生技基金掌握這波行情。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技產業基本面強勁，且FDA（食品藥物管理局）樂意與產業合作，致力於使患者能夠更快地取得藥物，搭配年底前新藥審核及實驗數據題材豐沛，生技產業提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症、神經及罕見疾病領域。 根據EvaluatePharma預估，未來5年孤兒藥年複合成長率將達11.1％，成長性為整體處方藥市場的2倍，至2022年銷售額將達2,090億美元。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，據研究機構IMS Health預估，2017年至2021年每年平均將有40至45項新藥獲准上市，扮演驅動生技股漲勢重要觸媒；獲利面生技產業第2季EPS獲利年增率料持續增長，評價面相對大盤和其他產業便宜，政策面可望鬆綁，生技醫療類股可望持續獲資金青睞，後市表現值得期待。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美生技股技術面翻多，新藥、併購題材強勢表現，產業評價長期被低估下，加上邁入高齡化社會，醫藥支出漸增推動醫療服務需求，及免疫型療法新藥逐漸開發，生技股可持續觀察表現可期。 大型製藥透過併購小型生技強化產品線意願仍強；依凡．麥可羅強調，未來若國會就稅制改革達成共識，有望帶動產業併購動能，預期未來將會有更多的整併出現，生技股下半年挾題材豐沛及評價優勢，整理後隨時有機會啟動另一波新的漲勢。 ---------------下一則--------------- 銀行股報喜 經理人挺2017-08-17 00:31:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 經紀人投資配置加減碼比重 https://goo.gl/hoynM5 美林8月的全球基金經理人調查報告出爐，全球174位經理人在產業配置上，加碼冠軍為具備財報利多與升息循環的銀行產業，亞軍為科技類股，惟評價面較高之下加碼幅度僅24%，為近一年來新低。 富蘭克林證券投顧表示，8月下旬將有全球央行年會，市場靜待歐洲央行總裁德拉吉是否將暗示歐洲後續降低購債的線索。此外，9月20日的美國聯準會會議料將公布縮表計畫，殖利率上揚有望帶動後續利差擴大，激勵銀行業買盤進駐。 8月經理人持續看好前三大產業，分別為銀行、科技與醫療。其中景氣循環類股的銀行以32%，連續二個月為坐穩加碼之冠；科技則以24%名列亞軍，但加碼幅度為近一年來新低；季軍則為技術面反彈優勢的醫療類股13%。此外，原物料類股受惠報價走揚，近五個月首度由減碼轉為加碼；保險產業加碼幅度較上月攀升7%至12%，進步幅度最大。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，S&P500指數中，健康醫療產業第2季獲利從6月底的0.4%上修至6.4%，企業獲利前景改善搭配年底前新藥審核及實驗數據題材豐沛，生技產業具備豐富的選股投資機會。此外，大型製藥業者須透過併購來因應專利權到期並帶動成長，大型企業向外併購的需求仍將帶動中小型生技股漲勢。 針對金融股，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，根據Factset統計，S&P500指數成分股中，金融類股第2季整體獲利增長達10.3%的雙位數水準，超過七成企業獲利表現優於預期，表現不俗，也帶動今年來S&P500金融類股指數上漲7.6%。展望後市，在聯準會升息循環下，有助抵銷金融業貸款成長與費用收入溫吞的壓力，並進一步帶動產業獲利表現，因此仍看好類股後市表現。 ---------------下一則--------------- 台股修正 避險優選ETF反向基金2017年08月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近期美國及北韓情勢緊張，台股連續數日回檔修正，由於台股與美股連動性高，如果美股在整理後反彈，也將帶動台股續上攻力道，但美股如果整理期拉長，台股恐怕也將有一段盤整期，投信建議，台股修正期間因應避險需求，布局台股ETF反向基金應有利提高防震盪效益。 台新MSCI台灣單日反向1倍基金經理人葉松炫表示，台股連續2個月站穩萬點，基本面穩健，第3季科技及傳統旺季，業績題材豐富，7月外資轉賣超52億元，8月更累計賣超約145億元，顯示逢高風險意識增加。 面對指數修正期間，通常外資會先匯出資金，新台幣跟貶，MSCI台灣指數因持有美元資產，布局MSCI反向基金，將可望賺取價差，還有機再賺匯兌收益。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球景氣復甦，台灣出口導向受惠大環境轉佳，待國際不確定因素消除，台股將受惠9月iPhone 8上市，及大陸智慧手機新機發表，扭轉上半年市況欠佳局面；且自動化設備需求依然強勁，電動車生產商Tesla的Model 3車型第3季達最大量產，都是台股後市正面利多。 日盛MIT主流基金經理人顧克勤認為，台股隨美股拉回整理，加上財報效應結束，盤面焦點續受地緣政治、聯準會（Fed）縮表及舉債上限主導。但外資領取現金股利約5,000億元，尚未啟動大幅匯出，代表資金充裕無虞，中期多頭趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 美債槓桿ETF 短線亮點2017-08-17 00:31:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美政府債殖利率 元大美債正2走勢 https://goo.gl/ErjqoN 近期全球股市出現高檔鈍化，特別是市場風險升高，美國政府公債成為避風港，表現優於其他股債資產。目前台股掛牌有12檔債券ETF，其中六檔是美債槓桿�反向ETF。 建議投資人遇到美國公債殖利率走跌，或市場風險增溫，可透過美債槓桿ETF進行價差操作。 目前掛牌的六檔美債槓桿�反向ETF，以元大美債槓桿�反向ETF於今年1月掛牌最早，據彭博統計，今年來至昨（16）日為止，美國政府公債出現三波行情，第一波是3月中旬，因市場預期聯準會（Fed）當月升息機率大增，美國30年期政府公債殖利率彈升至3.2%附近高點，升息後復滑落至2.9%以下，並來到今年低點，期間元大美債正2（00681L）波段漲幅達到13.7%。 第二波是5月中旬，市場擔憂美國總統川普政策進度，美國30年期政府公債殖利率再從3%以上，滑落至2.8%以下，元大美債正2累計上漲13.1%；第三波為7月中旬，股市創高後拉回，加上美朝政治局勢緊張，美債殖利率又走跌。 元大美債正2 ETF經理人周宜縉分析，美國30年期政府公債殖利率預估近期波動區間為2.8%-3.2%，由於8月底主要央行將參與Jackson Hole經濟年會，及9月Fed利率會議步入倒數，將牽動美債後市方向；就短線來看，因美國、北韓地緣政治風險，全球金融市場出現震盪，近一周資金流向，已出現從美股流向美債的趨勢，適合留意布局契機。 周宜縉表示，美債槓桿ETF，主要應用期貨進行追蹤，美元保證金比重約20%-30%，ETF報酬受每日匯率波動影響相對低，且發行定價20元，交易金額較小，便於短期投資。當債券殖利率走跌，債券價格反向上漲，可善用美債槓桿ETF短線交易，進行增益操作。 周宜縉指出，全球股市已來到高檔，若有政治局勢緊張，更容易影響股市表現，以美債及主要資產多呈負相關來看，若投資人適度布局美債正向一倍ETF，或是短線交易美債槓桿二倍ETF，可望發揮資本保護效果。 ---------------下一則--------------- 新興債擁三多 強勢吸金2017-08-17 00:31:31 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，新興市場債券基金持續吸金，累計淨流入金額已創2013年以來新高。市場人士指出，除了基本面利多之外，追求收益的趨勢不變，新興債市的收益率佳，可望持續吸引資金流入，特別是新興市場企業債及當地貨幣。 天達資產管理新興市場混合債券策略經理韋思德（Grant Webster）昨（16）日來台表示，以基本面來看，全球工業生產位處於金融海嘯後的高檔，成長態勢不變，新興市場景氣持續增強，新興市場（不含中國）經常帳占國內生產毛額（GDP）比重由虧轉盈，且盈餘占GDP比重逐漸上揚。 韋思德說，由於外部環境改善，新興市場貨幣表現強，但漲勢仍未結束。展望未來，由於美國政府政策讓投資人信心減弱，加上歐元區經濟數據不錯，將使歐元兌美元走強。美元不致強勢，有利新興市場貨幣及經濟表現。 除了基本面轉強以外，韋思德指出，新興市場債券的收益率也極有吸引力，尤其是在低成長及低通貨膨脹的環境下。新興市場實質利率約2.4%，成熟市場則是負0.8%，兩者的利差超過3%。 韋斯德指出，新興市場債目前的收益率約6.2%，雖然不如三年前的7%，但仍有吸引力，而且新興市場基本面改善，體質遠優於2013年時，貨幣也不貴，與股市相比也有吸引力。 在新興市場債中，韋思德看好通膨低、有降息空間且殖利率較高的市場，如俄羅斯、土其其、墨西哥等。貨幣則加碼印度、印尼、馬來西亞、泰國、俄羅斯、土耳其、墨西哥、智利等。由於新興市場經濟持續增強，新興企業債也是值得留意的標的，特別看好巴西及墨西哥的優質企業債。 今年以來，新興債市已吸金712億美元。野村投信指出，新興市場債具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢，今年以來投資人信心逐漸回溫，雖淨配置比例自高點回落，但美銀美林統計，基金經理人已連續七個月看好並對新興債市並維持淨加碼，預期未來新興債市仍可望持續受到青睞。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 進場時點到2017-08-17 00:31:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期國際市場多空消息分歧，美國、北韓陷入緊張，瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）指出，一旦看到美國南韓駐軍減少，意味將有戰事發生，他目前操作策略是減碼韓元、看多日圓。 儘管瑞銀南韓當地的研究團隊，對於美朝爭議持平看待，但基金經理人高度戒備。貝斯高說，如果有戰事發生，美國會先移動南韓駐軍，才能發射飛彈，韓元匯率會更弱。地緣政治可能成為近期投資風險，瑞銀團隊也密切關注中國與印度邊界爭議。 就基本面來看，貝斯高建議，投資人可以開始對美國高收益債基金獲利了結，轉進亞洲高收益債基金。 根據彭博數據，美銀美林美國高收益債指數的收益率為5.46%，已經低於亞洲高收益債的6.11%，至7月底止利差已縮小到362點，亦低於亞洲高收債的421點。 貝斯高表示，未來在美國聯準會將實施縮減資產負債表的政策下，美國高收益債券利差有可能擴大，對於美高收債的前景，看法相對保守。 此外，中國信貸緊縮可能影響美國高收益債券。貝斯高說，中國信貸緊縮將會影響到新興市場的原物料出口國，負面效應將會陸續顯現，而美國能源與原物料相關高收益債也會受到影響。若是投資亞洲高收益債，能源與原物料的比重較低。瑞銀亞洲高收益債基金配置四成在中國市場，但貝斯高說，中國國內產業反而比較不受信貸放緩影響，且過去兩年已有大幅修正，現金也多處於高水位，有投資機會。 亞洲高收債還有低違約率、低存續期的優勢。貝斯高指出，目前亞洲高收益債券的存續期間平均為3.3年，低於美高收的3.7年與歐洲高收債的4.3年，面對未來不久可能出現的貨幣政策由鬆轉正常的挑戰，亞洲高收債可說擁有更多的防禦空間。 ---------------下一則--------------- 高收益債 出美國進歐亞2017年08月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 近期國際市場多空消息分歧，美國、北韓陷入緊張，但部分股市、債市卻持續走升。瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）指出，現在是出美高收、前進歐高收、亞高收債的好時機點。 貝斯高指出，從當前全球的總體經濟角度來看，全球市場所面臨的風險，主要可歸納為以下五項：政治不確定的風險、貨幣政策可能由鬆轉正常的風險、政策失敗的風險、美國與ECB採取的縮表與暫停購債計畫，以及大陸的債務風險等。 貝斯高認為，在這五個潛在的風險中，有許多不確定因素來自美國，政治的不確定性風險即是一例。隨著在美國、歐洲甚至英國等崛起民粹風氣後，新的政治正在建立，但也伴隨許多不確定的政治風險，例如近期美國與北韓的緊張對峙關係即是一例子。 至於在政策失敗的風險部分，貝斯高指出，目前市場對於美國總統川普的政策，包括擴大基礎建設支出及減稅政策等，因為到目前為止朝野都未有共識，不僅讓川普經濟學的前景黯淡，甚至可能引發投資人疑慮，成為拖累市場走勢的一大變數。此外，美國聯準會將逐漸實施貨幣政策正常化，並暗示將開始縮減資產負債表，貝斯高認為，這表示聯準會將會在不久的將來實施縮減負債表，這對美國高收益債券來說，可能出現潛在的信用風險。 在這許多變數相互影響下，貝斯高建議，短線宜避開美國高收益債，因為除了前述的多項不確定因素干擾外，以往美國高收益債券所擁有的高收益率優勢，似乎也不復存在。 貝斯高認為，不論是股票或債券，雖然價格都已來到高點，但他還是看好歐高收債券與亞高收債券前景，主要是歐高收具有低違約率優勢，以及歐洲央行持續購債的行動，其資金可望外溢到歐高收債券，其所帶來的效益將讓歐高收債券擁有強勁的市場實質需求，有利持續推升歐高收的走勢。 到期風險部分，貝斯高表示，多數歐美公司都利用低利環境，借新還舊、展延它們的債務，因此於2018年的到期風險有些意外的低，整體市場的到期分布相當健康。貝斯高認為，在歐高收的技術面、基本面與再融資面都具有支撐，加上擁有5％的高票息加持，讓歐高收深具吸引力。 ---------------下一則--------------- 台美高息低波動ETF 領漲抗跌2017年08月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 國內首檔高息、低波動ETF於17日掛牌上市。國泰投信在8月1日開始募集的二檔高息低波ETF，包括國泰標普低波高息ETF（00702）及國泰臺灣低波動30 ETF（00701），透過Smart Beta智能因子選股，提供投資人台灣及美國兩種不同市場的選擇，共募集約15億元，於17日上市，未來投資人可以在證券市場上直接買賣。 國泰臺灣低波動30 ETF基金經理人游日傑強調，「低波動不等於低報酬」，近三年來全球股市呈大多頭行情，低波動指數強勢領漲，完勝大盤指數，而且遇突發事件也能抗跌，跌幅明顯低於大盤，抗震度極佳。 游日傑進一步說明，以臺灣低波30指數為例，2014年到2016年3年累積報酬率為9.6％，比台灣加權指數6.7％來得高。另一檔標普500低波高息指數三年的累積報酬率為16.17％，同樣高於標普500指數的9.01％。 另一方面，低波動ETF不僅擁有較佳的報酬，卻也相對抗跌，從近幾年的金融市場風險來看，例如雷曼風暴、希臘債信危機、美債降評及人民幣重貶等事件來看，低波動又能有相對抗跌的表現。 游日傑指出，低波動ETF透過「智能因子」選股，聰明的選股策略，可以帶給投資人比大盤更好的報酬率。因為智能因子選股鎖定籌碼穩定且具絕佳競爭力的優質股票，例如台股中的鴻海、台塑、中華電信等，美股則如全球最大製藥公司輝瑞、可口可樂等，都是競爭力佳且籌碼穩定的公司，股市好時領漲，股市下跌也能相對抗跌，因此波動度偏低。 此外，獲利能力佳，也能帶來相對穩定且較高的配息率，高股息概念的ETF，尤其適合做為退休理財工具。 國泰投信指出，低波動的優點就是不論是何時進場都是好時點，不論是單筆投資或定期定額投資都很合適，是現代人必備的核心資產配置工具。
六大資產 今年來股優於債2017年08月16日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球經濟持續復甦，今年來各大資產除原物料表現較弱，股債雙升可觀，但近期美國與北韓又引發地緣政治風險，全球股市受衝擊，面對不確定性干擾，投信建議特別股納入資產配置，有助提高投資勝率，更能透過其高股息、低波動的特性，強化投資組合收益能力及抗震效果。 統計今年金融市場六大資產表現，以新興股市23.97％居冠，其次為成熟股市12.03％，介於股票與債券之間的特別股表現出色，今年來漲幅達10.03％，勝新興債9.05％與高收債5.72％。股債雙升多頭不變下，特別股具股票與債券特性，又有助降低資產波動風險。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計自2000年以來，特別股、全球股市及全球高收益債下半年正報酬機率，以特別股上漲機率超過7成最佳，且特別股公司多為投資等級以上，信用風險相對低，就算金融海嘯期間也維持正常配息，加上特別股與其他不同類別資產相關度低，納入配置將降低資產波動度，適合現階段。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，美國高股利題材中，相對看好金融與能源的成長潛力，市場預估若法規能進一步鬆綁，美國大型金融股將會提高買回庫藏股及股利發放的空間。且瑞士信貸預估兩者規模合計將較去年成長85％，從過去經驗來看，將現金返還股東的舉措，已是驅動股價上漲的重要觸媒。 宏利投信認為，Fed升息與縮減資產負債表時程，為後市關注指標，但儘管聯準會聲稱回歸貨幣政策正常化，年底前縮表估1∼2兆美元，但以縮表取代升息，對經濟和企業影響相對有利。對於台、韓等高股利率市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是配置重點區域。 ---------------下一則--------------- 台股基金今年夠力 144檔中逾八成擊敗大盤2017-08-16 00:38:31 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/4esBEu 台股昨（15）日跌深反彈，早盤一度大漲百點，統計144檔台股基金，近一周跌勢雖普遍大於大盤，但今年仍累積可觀績效，超過八成擊敗大盤，最佳一檔更突破30%。 台股上周從27年高點10,619點急速回落，至14日回測最低10,225點，波段修正近400點、跌幅達3.7%，期間洗出大量浮額，融資餘額減少45億元，帶動指數昨日反彈。分析台股基金過去一周績效，僅有21檔、14%相對大盤抗跌，但今年來看，仍有120檔、逾八成跑贏指數一成表現，並有36檔衝破兩成。 今年績效暫居第一是野村e科技31.3%，野村高科技31%排第二，瀚亞電網通、統一台灣動力、野村台灣運籌、聯邦精選科技、統一龍馬、統一中小等也有25%。就近三月、近半年、今年來及一年來績效，亦有統一台灣動力、群益馬拉松、台新主流等16檔基金全數超過一成，代表申購投資人若以10%為停利點，持續扣款仍有機會獲利。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股今年表現在亞股數一數二，單從7月除權息旺季，仍屹立在萬點之上，足見多頭氣盛。 近一周指數激烈震盪，一方面除了美朝緊張關係升溫，另方面也和上市櫃公司發布上半年財報有關，不少基本面跟不上股價的個股遭到調節，幸賴國際匯市轉穩，8~9月進入傳統電子業旺季，伴隨鋼鐵、塑化類股已展開反彈，沈萬鈞預期，大盤仍會穩在萬點之上，明顯拉回都是買點。 統一台灣動力基金經理人劉彥伯說，近期大盤及櫃買指數修正，不脫兩大市場輪動翹翹板格局，7月加權指數因外資轉賣，表現不大，中小型股逆勢崛起，反之波段拉回以中小型股較弱，大盤雖跌深、但相對抗震，資金持續換手來維繫人氣。 劉彥伯在後市看好新科技應用，預料是下半年旺季主軸，包含蘋果i8供應鏈、英特爾Purly新伺服器平台、3D感測元件、5G新商機及特斯拉相關的汽車零組件概念股，具備中長期趨勢支撐。 ---------------下一則--------------- 美朝局勢待觀察、台股進行整理 反向ETF可短打2017-08-16 00:38:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 外資近兩年買超台股概況 https://goo.gl/zrbDWm 美朝情勢緊張，台股連續數日回檔修正，昨（16）日漸趨緩，台股反彈但收盤時未能站回季線。法人指出，美朝局勢演變仍待觀察，且台股須要進行整理，在此期間可布局反向ETF基金，有利提高避險效率。 台新MSCI台灣單日反向1倍基金經理人葉松炫指出，今年台股連續二個月站上萬點，主要由幾項因素帶動，包括歐美股市頻創波段或歷史新高，激勵投資信心。 其次，資金行情充沛，今年來至昨日外資買超台股2,465億元，帶動月線連八紅，外資持有台股市值比率逾41%，再創新高，在亞股中，外資買超台股的力道僅次於印度股市。最後是基本面穩健，第3季進入科技股傳統旺季，業績題材豐富，傳產股也提前接棒演出。 台股在漲多後，逢高獲利了結賣壓漸增，從外資動向可窺知，外資於7月轉為賣超52億元，8月以來，累計賣超約144億元；另外，從台指期淨多單部分觀察，淨多單已從以往的5至6萬口降至3萬口附近，顯示外資逢高風險意識增加中。 葉松炫指出，MSCI台灣指數（摩台指）是外資投資台灣重要參考指標，買進MSCI台灣ETF，就是與外資資金同步。在指數修正時，通常外資會匯出資金，新台幣隨著貶值，MSCI台灣指數因持有美元資產，布局台新MSCI反1除了賺取價差，還多了匯兌收益。 富邦投信分析，半年報公布，反應基本面震盪過後，後續仍有蘋果新機上市題材，但目前美國科技股展望不一，且配合外資在新興市場布局略顯縮手，空窗期建議短線可擇機布局台股反向ETF。中長線來看，下半年在蘋果新機發表過後，美國聯準會利率會議可能在9月縮表，若衝擊美股，新興市場漲多仍會跟隨修正。 ---------------下一則--------------- 陸股基金五強 績效勝大盤2017-08-16 00:38:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 7月淨申購跨國投資股票型基金 https://goo.gl/WZ7mWE 全球股市上個月延續多頭漲勢，帶旺境內跨國投資股票型基金規模7月大增新台幣165億元，居各類型基金之冠；若進一步以淨申購來看，中國A股相關主題基金最受投資人青睞，前十名就占了一半。 根據投信投顧公會公布最新的數據顯示，7月境內基金總規模止跌反彈，較前月增加71.5億元、增幅0.3%，規模來到2.22兆元。以增加金額來看，跨國投資股票型基金增加最多，如果增幅來看，則是跨國投資組合股票型增幅24.3%最大；跨國投資其他組合型、跨國投資多重資產型單月減幅逾二成，是衰退最多的兩個類型。 陸股近三個月一路震盪向上，MSCI中國指數上個月單月上漲逾8%，表現居各主要指數第一，由於陸股基期相對較歐美股市低，因此持續吸引資金進場布局。包括復華中國新經濟A股、國泰中國內需增長、摩根中國A股基金、兆豐國際中國A股，以及國泰中國新興戰略等五檔基金，也因經理人選股得宜，今年來績效明顯超越大盤。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，目前A股績優藍籌股估值仍低於長期均值，在證監會出台新的融資規定、新的大股東減持規定後，加上MSCI 納A股效應，預料市場將給予A股合理的估值，對中國A股後市仍看多，建議布局以持有績優藍籌股為主的投資標的，掌握後市契機。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁指出，雖然7月起受夏季高溫及基期墊高影響，多項經濟數據增速回落，但結構上仍偏穩健，且全年表現優於去年的預期。接下來看好中共「十九大」會議及相關政策改革加速，包含國企改革、供給側改革、區域振興（雄安新區）等，有利於市場風險偏好提升，加上養老金持續入市，更有利於盤面表現。 8月以來上證指數因漲多回檔，目前指數在3,200點附近有撐，建議在季線附近可擇機進場，布局結構性機會及成長估值匹配個股。 ---------------下一則--------------- 回顧8月亞股：跌多漲少 9月可望突出2017年08月16日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美國和北韓近期關係惡化，導致全球股市警鈴大響，法人分析，除了近期地緣政治紛擾，經驗顯示，在夏日市場交投清淡影響下，8月亞股呈現跌多漲少，但自9月至年底因受惠消費旺季，亞股表現則相對全球來得突出，特別是中印兩地股市平均漲幅甚至逾14％，且勝率均逾7成建議投資人把握短線回檔進場良機。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，統計自2004年來主要亞股和全球股市表現，亞股8月常因市場交投清淡而呈跌多漲少，不過，9月到年底的旺季除了台股和亞股平均漲幅達6∼8％，大陸和印度兩地股市更有14.3∼15.9％的佳績，遠遠領先全球股市的6.2％，且勝率均逾7成，顯示亞股在旺季效應加持下續漲動能強勁。 郭為熹分析，亞洲出口表現與經濟成長動能相關，而歷年9∼12月向來是歐美消費旺季，從9月返校需求，到感恩節與耶誕節需求，對以出口為主的亞洲來說，下半年業績一向占全年比重較高。 尤其歐美需求好轉與科技新品題材持續帶旺，加上近年來亞洲內需消費興起，中國十一長假與農曆年節拉貨力道增強，強而有力消費動能，都讓亞股旺季效應鮮明，看好亞股續漲機會濃厚。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，亞股中，台股今年來表現堪稱相對強勢，惟上周台股受北韓情勢影響，低點回測6月19日缺口支撐，但整體量能未出現失控的狀況，且MSCI 4年來首度調高台股權重，台股整體格局仍維持在上升通道走勢之中，預料短線反應完國際性利空之後，可望維持箱形震盪格局。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管近期受東北亞地緣政治影響，以及股市來到相對高檔之際，使得亞股表現波動，不過整體來看，亞洲市場受益於內外部條件改善，基本面仍表現穩健，加上多數亞洲國家具備人口紅利和政府政策兩大優勢加持，且價值面上還具有空間，中長期投資潛力仍看好。 ---------------下一則--------------- 美朝衝突風險淡化、旺季需求加持 亞股下半年漲相佳2017-08-16 00:38:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要股市歷年第4季平均漲幅和勝率 https://goo.gl/qz3jkC 美國和北韓地緣政治風險淡化，亞洲股市本周反彈。據統計，過往8月容易出現市場修正，但下半年旺季支撐，包含台陸印等亞洲股市上漲勝率大，法人建議短期拉回可視為介入機會。 歷史經驗顯示，非經濟因素利空僅對股市帶來短線衝擊，進一步檢視亞股表現，摩根投信統計2004年來、扣除金融海嘯，亞股8月表現也跌多漲少，但若把握契機進場，9-12月獲得正報酬機率高，不論台股、印度、中國、亞股或全球股市，後四月上漲勝率都有七成，平均漲幅介於6%-15%。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，歷年扣除金融海嘯因系統性風險導致股市長期修正，下半年亞股受惠旺季需求，市場上漲機率高於下跌，其中陸印股市因個別因素，下半年曾有狂飆行情，推升平均漲幅飛越一成，如以表現較溫和的台股來看，平均也有6%。意味投資人目前若基於股市高檔停扣、但沒有系統性風險導致連續修正，反可能錯失下波行情。 亞洲出口表現和經濟動能、股市行情密切相關，郭為熹分析，歷年9-12月亞股能有佳績，主要來自歐美消費旺季，從9月返校需求，到感恩節及年底耶誕節，對出口為主的亞洲而言，下半年業績占全年比重較高，使得經濟和股市表現呈現增長。 今年歐美經濟更展現優於往年水準，不管內需需求或科技產品都不乏題材，加上亞洲消費急起直追，中國雙11、國慶長假已成龐大商機，增添亞股看漲氣氛。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，受惠景氣增溫，機構預估，包括中國、印尼、印度、南韓等亞洲國家，今明二年企業獲利預估都有三成以上成長率，由獲利推升基本面行情的動能值得期待。 短期「美朝衝突」帶來非經濟因素衝擊，影響實可大可小，但就過去北韓試射飛彈經驗來看，全球股市多能在三個交易日恢復元氣；投資人分批進場，建議可以市場下跌5-10%為參考點，跌5-10%先投第一筆資金，再觸及門檻投入第二筆資金。 ---------------下一則--------------- 近1月亞股基金 平均績效逾3％ 2017年08月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球景氣仍持續復甦，近1月亞洲股市仍延續今年來的多頭氣勢，股市幾乎全數上漲，也帶動亞股基金績效跟著水漲船高，統計近1月投信發行亞股基金表現，73檔基金平均報酬為3.47％，前10強基金績效更皆逾5％，當中又以印度基金表現最佳。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，儘管今年來印度股市頻創新高，但預估本益比和本淨比仍低於過去高點，因此評價面上還未過熱，展望後市，在基本面表現穩健、企業獲利預期小幅上修，以及政府改革政策持續推動等利多加持下，印度市場可望持續獲得內、外資金青睞，中長期表現仍持續看好。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。如觀察今年以來，除了印尼、泰國第3季來分別小跌1.38％ 和0.07％，其餘都是收紅表現，在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台、韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資在國家配置中重點的區域。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，來自美歐國家的需求應能持續支撐亞洲各國出口表現，加上新興市場的民間消費與投資支出增溫，樂觀看待下半年亞洲經濟前景。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，雖然短線亞太股市仍有震盪可能，但區域內的成長和經濟數據仍佳，且亞洲區域各國政府今年在公共建設的投入將可支撐經濟成長，預估股市修正之後指數仍會回到上漲趨勢。 ---------------下一則--------------- Fed 9月料縮表 年底再升息1次2017年08月16日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周一接受美聯社專訪時聲稱，聯準會（Fed）預料將在9月就會開始縮減資產負債表。他還補充若美國經濟發展符合預期，Fed在年底前還會再升息1次。 杜德利指出，Fed讓投資者對於縮減資產負債表已有心理準備。在美國2008年爆發金融危機後，Fed就持續透過大舉購債來降低長期利率，如今美國經濟比以前更為健康，Fed也計畫開始縮減手中債券持有部位。 他說外界對於Fed將在9月開始縮表是相當合理的預期，杜德利補充「我也預期這將很快發生」。 杜德利除了是紐約聯準銀行總裁，也身兼Fed公開市場委員會的副主席，是僅次Fed主席與副主席的第3號人物。 另外他在訪談中還提到若美國經濟持續強勁走勢，Fed將在年底再度調升短期利率。Fed今年已經升息兩次，分別是在3月與6月，這也使得指標利率目前調升至1％到1.25％之間。不過最近美國通膨數據表現疲弱，讓市場對於Fed是否今年會第3度升息也感到質疑。 杜德利還說，他預期美國經濟今年將持續2％的成長率路徑，不過通膨則恐怕需要更多時間才會回升至2％的目標。他對強勁的就業市場深具信心，認為將有助推高物價水平。 他說，「若美國經濟持續以高出平均趨勢成長，就業市場也保持緊俏，我認為薪資終究會上漲，並帶動通膨走高。」 杜德利還對金融穩定議題感到樂觀，他說他對今日美國資產價格持續膨脹並不感到太過憂心，最主要是資產價格走高符合他們對美國經濟實際表現的看法。 另外談到下一任Fed主席，他說白宮國家經濟委員會主席柯恩（Gary Cohn）對總統川普而言是「合理的人選」。 ---------------下一則--------------- 美財報優 多元配置求穩健2017年08月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國股市盈餘公布結果 https://goo.gl/zLbr76 美股企業財報公布，美國企業盈餘多數優於預期，並以資訊科技、金融、醫療類股的表現最好，法人分析，儘管資金動能對行情動向影響甚鉅，但基本面良窳才是投資人是否願意持續投入市場的關鍵，建議穩健型投資人此刻可著眼基本面，採取多元配置策略，同時擁抱股、債、REITs、資源等各類資產。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，全球主要央行的一舉一動無疑是先前市場關注焦點，若市場焦點回歸基本面，且財報季中，企業能持續對未來營運發表正向看法，則風險性資產驚驚漲的格局未變，逢拉回可偏多操作；建議投資人布局可以多元資產為核心，並搭配新興市場企業債，大中華等衛星標的。 第一金投信表示，美國可能宣布啟動縮表時程，以及川普政治動態的預期心理，都是未來不確定性的主要來源。如考量波動風險的投資人，應留意產業間的平衡布局，或是將部分資金配置在高股息或高收債等資產，避免失衡風險。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，夏季資金動能減弱，市場易隨消息面起舞，風險性資產或有短期技術性調整壓力，尤其留意8月下旬全球央行年會中談話，與美國舉債上限與財政預算協商進展。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，市場持續觀察川普新政走向，投資氣氛審慎中偏正向，美股可望維持震盪走高格局。債市部分，歐洲央行德拉吉向市場傳達歐洲走出通貨緊縮訊息、同時市場關注美國縮表動態，隨著市場將進入發債淡季且市場需求仍佳，在利差保護下，信用債仍有表現空間，唯受公債殖利率波動影響，表現恐較為震盪。 ---------------下一則--------------- 美生技股 醞釀反彈2017-08-16 00:38:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美、北韓消息面利空衝擊全球股市，今年來表現不俗的科技及生技類股也受波及。但觀察過去三年來，那斯達克科技指數及NBI指數分別出現過20次和76次單日下跌逾2%的走勢，後一、三個月平均都重拾漲勢。 同時，在事件後三個月科技及生技類股漲幅分別達6.7%及2.6%，尤其是生技指數目前才剛突破整理區間，加上下半年的基本面、題材面利多，反彈表現值得期待。 鉅亨網投顧指出，美國及北韓間的緊張關係拖累今年來表現亮眼的投資市場，而今年表現尤其強勢的科技類股儘管在持續公布的財報報佳音下，仍不敵消息面利空。 統計過去三年，那斯達克科技指數總計出現過20次單日下跌超過2%，隨後多能展開一波上漲行情，不僅後一個月平均漲幅1.8%，上漲機率也有63%，若將時間拉長到三個月，平均漲幅擴大到6.7%，上漲機率更超過八成。 由於過去幾年來科技類股走出一波長線多頭行情，在企業獲利持續好轉下，短線的拉回可視為不錯的進場時點。 至於生技指數，鉅亨網投顧表示，NBI生技指數今年6月下旬剛擺脫18個月盤整格局，但這次的下跌並未出現成交爆大量的現象，加上所有類股均下跌，顯示投資人無需過度擔憂類股後續走勢。生技類股的波動向來就較大，更容易受到消息面影響，過去三年來，NBI生技指數單日下跌逾2%就發生過高達76次。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，目前NBI生技指數正從近三年來的低點向上爬升，因此近三年單日下跌超過2%後的平均漲幅較小，平均約0.8%漲幅，如果將時間縮短至近一年，平均漲幅則擴大到1.8%，後三個月更可上漲4.1%，顯示NBI生技指數的漲勢近一年才愈趨明顯，後續表現值得關注。 ---------------下一則--------------- 收益需求強勁 特別股現契機2017年08月16日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國聯準會近期透露「先縮表、再升息」的鴿派論調，激勵全球金融市場欣欣向榮，2017年美林特別股指數表現也相對強勁，國內掀起特別股基金投資熱。 柏瑞投資特別股海外信用分析師Michael Schaller表示，美國金融業體質在金融海嘯後已越來越強健，根據美國聯準會近期公布最新的銀行壓力測試結果，34家受測大型銀行不但全部過關，也是連續第3年的全數達標。 由於全球和美國經濟穩定成長，美國利率水準已接近中性水平，無需進一步大幅升息，加上金融業的資本適足率都符合高標，可望為特別股後市提供支撐，預期到年底前的特別股指數還有利差收斂空間。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，銀行的自由資本不足和持有過多流動性不足之風險性資產，為2008年金融海嘯發生的2大主因，不過從2013年開始實行巴賽爾協定III，以及在美國陶德－法蘭克金融監管改革法案的限制下，銀行類股的違約風險已大幅降低。 近期美國殖利率曲線轉向平坦，但處於緩升息的環境下，有利於特別股的表現。 ---------------下一則--------------- 穩收益 首選新興美元企業債2017年08月16日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場企業債基金周績效6強 https://goo.gl/xGA49Y 美國、北韓之間的緊張情勢升溫，一度引發全球「股震」，針對不少投資人擁抱的新興市場債市，美林新興市場主權債券指數一周下跌0.31％，美林新興市場企業債券指數則相對展現「防禦」特性，一周微跌0.02％，法人分析，新興市場債資金已連續28周淨流入，在近期政治變數較多、尚待消化的情況下，新興市場企業債券型基金堪稱投資人相對可避風險的去處。 考量美元指數出現止跌趨穩的訊號，技術面有利於反彈，投資人選擇新興市場收益時，可避開當地貨幣債，優先選擇匯價相對穩健的美元債；盤點今年前七月，新興市場企業債券型基金的周績效6強都顯得相對抗震。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君認為，目前美元指數雖呈短期低檔震盪，然而美國這兩年緩步升息之下，美元後續上揚仍可期，而新興市場當地貨幣債今年以來雖然表現不俗，但是拉長時間來看，波動幅度大，對於偏好穩健收益的債券基金投資人而言，倘若不願承擔匯率風險，仍建議選擇100％配置美元債的相關基金。 根據EPFR 監測資金流向，截至8月9日，投資級債已連續33周獲得資金青睞的目光，單周吸金幅度擴大至36.4億美元，今年累積吸金達1934億美元；新興市場債也連續28周資金淨流入，單周吸金13億美元，今年累積吸金509億美元；反觀高收益債則因避險情緒升溫，資金由買轉賣，單周淨流出1.9億美元，今年來失血82億美元。 路透社也分析，美國聯準會（Fed）今年已經升息兩次，但近幾期通膨數據下滑至1.5％，低於2％的目標水準，已經引發投資者擔憂，並進一步預計Fed今年內再次升息的機率約為40％；然而，Fed主席葉倫的盟友、美國紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利15日表示，預計今年Fed還將再升息一次，並且將很快縮減債券持倉，回應金融市場的質疑，美元應已完成築底。 鍾美君進一步指出，目前對新興歐非中東的企業債持正向看法，而針對拉丁美洲東中的巴西，市場對政治議題反應冷淡，巴西里奧持續上揚，企業債價格也無明顯波動，市場已將巴西總統封口費議題的事件排除，預期將提振對巴西執政當局改革的信心，因此操盤上，將逢低進場布局巴西公司債部位。 鍾美君提醒，美林新興市場企業債券指數維持高檔震盪，表現相對抗跌，而資金流入新興市場趨勢未改變，加上Fed升息預期降低，新興市場利差上周擴大9點，本周有機會收斂，近期可望維穩。 ---------------下一則--------------- 新興企業美元債 錢景亮2017-08-16 00:38:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美元指數勢預期 https://goo.gl/wwuGnY 根據彭博對分析師的調查與預測，到明年第2季前，美元指數預料是「跌無可跌」，新興市場貨幣可能因此上下震盪。法人建議不妨伺機擁抱優質的美元收益，除有抗震效果，著眼於成長動能，新興市場企業的美元債堪稱首選。 分析師預測，美元指數到明年第2季前，以中間值來看，明年第2季可望微幅升值至95.8，若是依據分析師預測的最高值，則上看103，漲幅超過7%。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君認為，布局新興市場當地貨幣債往往得承擔匯率風險，在美元走升期間，收益的波動可能較大，這時建議100%布局美元債，兼顧投資級債券及基本面佳的高收益債券，除了有望降低資產波動、掌握美元升值機會，未來利差縮窄可期。 Fed今年已經升息兩次，但近幾期通膨數據下滑至1.5%，低於2%的目標水準，已經引發投資者擔憂，並進一步預計Fed今年內再次升息的機率約40%；然而，Fed主席葉倫的盟友、美國紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利15日表示，預計今年Fed還將再升息一次，並且將很快縮減債券持倉，回應金融市場的質疑，法人解讀美元應已完成築底。 鍾美君指出，新興市場基本面好轉，分析師持續上修經濟成長率預測，加上新興市場國家通膨情勢止穩，使得巴西、印度有機會持續降息，或維持寬鬆的貨幣政策，預料資金將持續流入相關收益資產；此外，美、歐央行可能縮減資產負債表，儘管利率上升風險升高，但地緣政治的不確定性，使得風險性資產波動加劇，建議投資人應以投資等級債為主，以平衡風險；高收益債雖然評價面不便宜，但存續期間較短，應能有效規避利率風險。 ---------------下一則--------------- 首檔類年金機制退休傘型基金 將問世2017年08月16日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國目標日期基金規模 https://goo.gl/Hva7g8 退休問題愈來愈受重視，國內投信業者也積極發展相關產品，今年以來已有多檔新募基金以退休規畫做為主要訴求，產品類型涵括配息型、組合型、ETF組合及多元資產等，近期富蘭克林華美投信更推出可定期領回，類似年金設計的3檔目標日期基金。 富蘭克林華美投信表示，一般基金大多以投資標的或市場做為產品設計核心，投資標的與市場的表現對基金績效相對重要，基金經理人的操作策略也會以打敗市場為主，並不會依人生階段不同、風險承擔變化及臨近退休時間，主動調降風險，以符合財務目標，投資人必須自行轉換或調整投資組合，相對不利長達10年以上的退休準備。 富蘭克林華美投信重新打造進化版的目標日期基金，一次推出3檔子基金富蘭克林華美退休傘型基金之目標2027組合基金、目標2037組合基金、目標2047組合基金，改善傳統目標日期基金僅考慮股票風險、未涵蓋退休後需求及成本不夠低廉等問題。 專家表示，目標日期基金又有「懶人包」之稱，不需要有財經知識也不需要有理財經驗，只要知道自己何時退休，目標日期基金會隨著時間變化，主動調整資產配置，以符合退休時的財務目標。 富蘭克林華美投信重新打造進化版的目標日期基金，以大數據分析、隨時間調控風險、類年金設計等三大主軸，提供10、20、30年期3檔子基金，投資期間除可隨時進出，到達目標日期時，可選擇一次買回或啟動「每月買回機制」，達到類年金的效果並幫助通過市場風險。 富蘭克林華美投信表示，高報酬固然吸引人，但退休準備最重要的讓投資資產在屆臨退休時能符合最初的財務規畫。假設退休時遇到市場大好，資產水漲船高，自然可富足退休；但如果不幸遭遇市況低迷，可能讓資產大幅縮水，影響退休後的生活品質。 若能以「按月領回」取代「一次買回」，不僅可提供每月現金流，還可避免資產全數贖在低點。 ---------------下一則--------------- 月配息台股基金 21日開募2017-08-16 00:38:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣出現第一檔每月配息的台股基金。路博邁投信成立後，推出首檔基金路博邁AR台灣股票基金，以「存股」為概念，以三大策略追求成長且降低波動，希望避開投資人的選股盲點，為投資人打造出新的存股利器。基金將在21日開募。 路博邁投信總經理陳正芳表示， 台灣投資人向來愛好存股。 Google網頁搜尋關鍵字顯示，從2014年以來，「存股」的熱門度更大幅超越「收益成長」與「高收益債」。 不過，投資人想存股卻不會選股，想控制下檔風險但苦無工具，同時因資金有限，無法一次盡收好股。因此，路博邁推出新型的台股基金，以滿足投資人追求低波動、長期資本增值與收益的需求。 路博邁AR台灣股票基金經理人王昱如說，基金採取三大策略來追求成長及降低波動。第一個策略是High Alpha智能選股，是指透過大數據分析、系統選股加主動管理，以價值、品質與動能三大面向，來篩選好股。基金預計持股約80-130檔，相對於單純只仰賴基金經理人選股的投資組合，布局將更多元。 基金的第二個策略是運用期貨避險策略，降低投資組合波動度。王昱如舉例，根據模擬回測顯示，2008年5月至11月間，台股劇烈下跌47.3%，若以投資組合的智能選股加上50%的期貨避險，跌幅將不到台股指數的三分之一，只有15.7%，顯示在波動市況下，期貨避險降低跌幅的效果明顯。 第三個策略是賣出選擇權，可望為基金帶來權利金收入，是資本利得外的額外收益來源。一些境外基金如安聯收益成長基金及施羅德環球股息基金已積極採用這個賣出選擇權策略，路博邁AR台灣股票基金則是第一檔採取這個策略的境內基金。 不少投資人擔心台股已經萬點了，因此不敢進場。陳正芳認為，台股體質穩健，且目前本益比只有16倍，長期來說，現在仍是便宜存股的好時機。十年來，台灣加權指數的平均年化報酬率超過6%，打敗成熟市場及新興市場平均。 路博邁集團成立於1939年，100%由員工持股，營運據點遍及全球19個國家，到今年6月底，管理資產規模為2,707億美元。在台灣，路博邁以高收益債基金打響名號，是首家推出周配息的基金業者，成為境外基金前20大業者，去年申請成立投信。 ---------------下一則--------------- 安聯組合商品 吸金2017-08-16 00:38:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 據投信投顧公布境內基金統計資料，境內基金6月與7月連兩月淨流出超過千億元。其中安聯四季豐收債券組合基金在這兩月中逆勢淨增加84億元，占淨增加基金規模達36%，備受矚目。 安聯投信旗下債券組合基金今年以來累計淨流入逼近100億元，且最主要是在6月與7月增加。其中，安聯四季豐收債券組合基金年初以來基金規模增加了97億元，7月規模更增至199億元，連續兩個月蟬聯境內最大組合基金，顯示其與特定證券通路的合作模式漸漸受到重視，效應也逐漸擴散。 淨值增加、買氣增強等，都是基金規模增加原因，投信圈很重視是否有因買氣增強，而造成資金淨流入。 投資專家表示，全球股市跟隨景氣回溫逐步攀升，波動加大，全球債市則在大環境、投資人對於收益、抗波動長期需求等支撐下，也有不錯表現，大環境使得包括：跨國股票基金、跨國債券基金及跨國債券組合基金更容易受到市場資金青睞。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，多元組合各類債券投資策略，可因應市場輪動、避免追高殺低無須猜測黑白天鵝，尤其貨幣政策分歧造就機會，這種多元組合有利掌握各方收益機會，吸引資金流入。
全球基本面長線看多 加碼組合資產2017年08月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國與北韓爭端再起，全球主要股市受此影響出現回檔走勢，投資氣氛轉趨觀望。雖然股市短期內較為震盪，不過全球基本面仍保持成長格局，長期展望仍持續看好。建議投資人此時不妨選擇多元資產型基金，以較穩健方式持續參與。 野村投信表示，除了朝鮮半島緊張局勢再起，近期尚有川普簽署制俄法案、陸美貿易關係等雜音，美股較為波動，不過預估美國第3季經濟溫和成長，企業財報持續亮眼，可望支撐風險性資產，長線前景仍正向看待。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，雖然央行政策不確定性仍存，將影響市場動向，但因歐美景氣動能維持向上趨勢，持續看好股市前景；債券方面，維持看好新興市場債和高收益債的策略，不過近期因債券殖利率出現上揚壓力，略減持新興市場債券以降低短期波動風險。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，夏季資金動能減弱，市場易隨消息面起舞，風險性資產或有短期技術性調整壓力，尤其留意8月下旬全球央行年會中的談話、美國舉債上限與財政預算協商進展。 愛德華•波克表示，現階段看好美國高收益債的投資利基，雖然債市殖利率已降至低點，但能源、製藥債的價格仍遭錯置，殖利率仍高居7∼8％之上，預期利空消化後具補漲潛力。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，今年以來包括美國、北韓、巴西及歐元區等政治地緣事件偶有出現，使得多頭表現得改債市場，出現短暫性的獲利賣壓，建議資產配置上將組合基金列入核心資產。 ---------------下一則--------------- 跨國股債基金 規模增2017-08-15 00:46:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 7月境內基金規模 https://goo.gl/AFk2MM 7月境內基金規模昨（14）日出爐，上月基金規模較前月增加71億元、增幅0.3%；其中受惠國人對海外市場興趣高昂，跨國股債及組合基金增幅最大，但同為股票類的ETF大減近90億元。 7月被動式ETF逆勢減少，主要來自台灣50（0050）贖回超過百億元，其餘淨贖回ETF雖也以股票原型ETF居多，但贖回金額不大，相對於台股基金早在前幾月便有較大贖回，上月仍處於1,800億元以下低檔，反映投資人布局持續「由內轉外」。 7月境內基金規模為淨贖回，但因資產價格上漲、定期定額穩定增加，使全體規模仍增加71.4億元至2.22兆元，累計前七月規模增加1,012億元、突破千億元關卡。 在類型變化方面，跨國股票、跨國一般債券、組合型的跨國平衡基金，都增加，增加金額分別有165億、71億、40億元，以增幅來看，除了前述三類型，另有組合型的跨國股票，以及不動產證券化基金等五個次類型，單月增幅都超過4%。 減少金額最多是國內貨幣型基金和上述的國內ETF，各減少208億、123億元，減幅為2.5%及8.3%。 第一金投信分析，7月境內基金仍以股票基金增加最多，除與股票資產價格處在高檔有關，其次美國聯準會（Fed）重申緩升息基調，也促使投資人轉進較高報酬的風險資產。 值得注意的是，投資人單筆投資金額雖然減少，但上月定期定額不論人數、總扣款金額或筆數全面成長，投信業者認為，此一策略是因應股市高檔、又想繼續參與行情的較佳方式，同為7月基金資料的重要訊號。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，後市來看，國際市場已進入高經濟成長但低通膨增長的緩步增溫狀態，風險資產固然有發揮空間，投資比重仍可股多於債。 不過，伴隨股市高檔，8月已有不小修正，第3、4季市場波動都會增大，宜轉進較低基期的防禦類股，或可布局組合基金、多元資產基金，適度增持債券。 ---------------下一則--------------- ７月投信基金規模增胖 績效＋定期定額貢獻大2017年08月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 7月定期定額金額前10大基金 https://goo.gl/TU2L4y 7月各類型基金規模變化https://goo.gl/7pCBQ3 美股第2季財報繳出亮麗成績，激勵7月全球股市走出震盪格局，並帶動投信基金規模水漲船高，7月淨增加71.49億元。同時，定期定額投資人數、筆數與金額，也都較6月來得多，且增加前10大基金以股票型基金為主。 投信投顧公會統計，7月投信基金規模達2兆2,247億元，較6月微幅增長0.32％。如以類別區分，股票型、固定收益型、組合型基金各自增加了197億元、92億元與68億元，指數股票型基金則大減84億元。 法人指出，由於7月投資人淨贖回308億元，規模增長主要來自基金經理人的操作績效，但是就定期定額來看，7月投資人數、筆數與金額都比6月多，其中，金額增加了32億元，顯示更多投資人藉由定期定額的策略，分散進場布局時點的風險。 以個別基金而言，7月定期定額金額最多的前10檔基金包括統一大滿貫基金、國泰中小成長基金、群益馬拉松基金、第一金全球機器人及自動化產業基金、保德信高成長基金等，單月定期定額都有4,000萬元以上。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，美股等全球主要企業第2季財報表現出色，市場也樂觀看待下半年營運展望，引領全球股市走出震盪格局，挹注基金績效表現。 雖然部分投資人逢高獲利了結，在美國採取緩步升息的措施下，投資人尋求更高報酬的動機強烈，仍將促使資金流向風險性資產，尤其是趨勢明確、成長動能強勁的股票型基金，容易獲投資人青睞。 以定期定額為例，7月人氣不減反增，而且增加最多的都是股票型基金。陳世杰表示，全球金融市場「灰天鵝」環伺，如近期的大陸印度衝突、美國北韓危機等，都令市場心驚膽顫，不過，透過定期定額的方法，分散進場時點的成本，大幅降低買在高點的風險，適合作為股市震盪期間的操作策略。 ---------------下一則--------------- 7月縮小至308億 境內基金贖回潮 趨緩2017年08月15日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年6、7月境內基金都是淨贖回，只是贖回規模趨緩，從近700億元縮小到308億元，而有九類基金都是淨申購。其中，有三大類基金延續6月買氣、呈現淨流入，分別是：跨國投資股票型、跨國投資固定收益一般債券型、跨國投資組合債券型，根據統計，這三大類基金連續兩個月淨申購金額達232.72億元。 據投信投顧資料顯示，7月境內基金總規模雖較6月微幅增加約71.49億元至2.22兆元，但實際上，若進一步分析整體申購買回金額，則是呈現淨流出308.03億元，不過該金額已較6月減輕，顯示買氣持續回溫中。 其中，受惠於靈活、瞄準多元債息及為少數坊間採取廣納別家產品的集大成挑選策略，安聯投信旗下債券組合基金今年以來累積淨流入逾90億元，安聯四季豐收債券組合基金7月更是持續增胖、規模增至198.7億元，不但年初迄今這檔基金規模增加了96.73億元，更是連兩個月蟬連境內最大組合基金，成為市場關注焦點之一。 6月份基金淨申購者集中在跨國投資股票型、跨國投資固定收益一般債券型、跨國投資組合型─債券型及國內投資指數股票型；到7月，呈現淨申購者則是擴大到9大類基金，跨國股票、跨國債券和跨國債券組合基金則仍相對吸睛。 投資專家表示，全球股市跟隨景氣回溫逐步攀升，波動加大，全球債市表現則是在大環境、投資人對於收益、抗波動的長期需求等支撐下，也有不錯的表現，大環境使得包括：跨國股票基金、跨國債券基金以及跨國債券組合基金更容易受到市場資金的青睞。 ---------------下一則--------------- 出口增長突破過去6年均值 亞企獲利 法人連13月上調2017年08月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球經濟穩定復甦，帶動台灣最新出口數據改寫兩年八個月來新高，整體亞洲出口增長動能更一舉突破過去六年均值，投信法人表示，看好亞洲出口引擎持續熱轉，國際法人已連13個月上調亞洲企業獲利，為2010年首見，預期亞股接下來可望進入獲利驅動主升波段，建議投資人把握現階段布局黃金期。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，全球景氣趨勢向上，亞洲各國出口動能因與經濟成長動能相關而持續增強，尤其是台灣最新7月出口規模飆新高，不僅連十個月正成長，創下近32個月來新高，是為台灣此波景氣復甦以來首度突破270億美元，也同步拉抬整體亞洲出口增長動能也跟著突破過去六年均值。 郭為熹指出，亞股盈利在基本面加持下持續改善，7月EPS預估已連13個月獲上調，並升至近七年來高點，目前13個亞洲國家中便有達9國企業盈餘獲調升，包括中港台等大中華以及東協地區，法人看好程度僅次於2004年與2010年，獲利前景明朗，激勵MSCI亞洲（不含日本）指數近期再刷新五年來高點。 法人指出，觀察過去兩次（2004年與2010年）亞洲企業獲利連續調升期間，亞股漲幅分別上看84％與41％，若未來獲利動能持續增溫，可望支持亞股持續走強。 尤其MSCI亞太（不含日本）指數今年來強漲近27％，並創2009年以來最佳上半年漲幅，但目前估值仍僅1.6倍，低於長期平均1.9倍。相較歐股已回升至長期平均水準，美股估值更已升破高於1個標準差水準，亞股仍深具投資吸引力，輔以國際資金持續回補，亞股仍大有回補空間，建議把握進場買點。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管近期在歐美股市表現震盪，以及股市來到相對高檔之際，也使得亞股表現波動，但亞洲市場受益於內外部條件改善，基本面仍表現穩健，加上多數亞洲國家具備人口紅利和政府政策兩大優勢加持，價值面上還具有空間。 ---------------下一則--------------- 連6漲 日上季GDP季增年率飆4％ 2017年08月15日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 日本GDP季增年率走勢 https://goo.gl/rD5y1o 日本內閣府周一公布第2季（4月到6月）國內生產毛額（GDP）季增年率達4％，遠優於市場預期，主要是消費者支出和企業投資強勁增長的帶動，日本經濟已是連續第6個季度成長，創2006年以來最長的經濟增長期。 日本第2季GDP季增年率優於市場預估的2.5％。第1季GDP也從原先公布的年增1％，往上修正為年增1.5％。 另外，第2季GDP較前季成長1％，高於市場估的季增0.6％，也高於第1季往上修正後的季增0.4％。第1季原先公布季增0.3％。 第2季民間消費季增0.9％，年增3.7％。個人支出占日本GDP逾一半比率。第2季企業設備和其他資本財支出季增2.4％、年增9.9％。 日本第2季經濟成長動力來自民間消費和企業支出，有別於過去幾季主要跟包括智慧手機零件和記憶晶片等出口大幅成長，和國內與東京2020年奧運相關投資增加等因素。第2季出口意外年跌1.9％，跟第1季年增1.9％完全不同，部分原因跟全球智慧手機生產循環放緩有關。 GDP數據利多對首相安倍晉三來說是及時雨。其領導的自民黨7月在東京地方選舉失利而面臨重大政治壓力。他8月稍早表示提振經濟是首要任務後，GDP即交出強勁增長的成績單而可望挽回聲望。 安倍在2012年底上台以來，就一直透過其所謂安倍經濟學來刺激薪資、物價和支出等成長來帶動景氣循環，以結束日本20年的發展停滯和通貨緊縮。 儘管如此，專家並不看好日本經濟能持續強勁增長。摩根大通認為即使日本經濟能穩定成長，但第3季增幅將會放慢，因為國內需求不可能持續強勁增長。 野村證券認為薪資增幅不足以抵銷通膨，讓消費力度無法持續下去。 ---------------下一則--------------- 南韓上周失血逾8億美元 新興亞股 外資連3周賣超2017年08月15日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 地緣政治風險增溫，美國與北韓持續空中喊話，市場擔憂戰事風險一觸即發，引發市場恐慌賣壓。新興亞股難逃波及，外資連續3周賣超共逾22億美元，上周以鄰近北韓的南韓失血慘重，外流逾8億美元，台股也被外資賣超5億美元以上。 資金外流也導致新興亞洲國家股市全面出現震盪，新興亞股上周下跌2.7％，韓股、印股則出現3％以上的跌幅，台股收低1.68％。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，美國與北韓之間的舌戰持續升溫，引發市場逢高獲利了結的賣壓。美股三大指數皆創近月以來最大單週跌幅，台股同樣無法置身事外，加權指數在8月7日盤中觸及新高後，連續整理3日，跌幅逾250點，8月11日因MSCI調升台股權重支撐，MSCI全球新興市場指數由12.07％上調至12.09％，亞太不含日本指數由14.0％上調至14.01％，台股上周五得以在平盤附近小跌作收，守住季線。 周俊宏說，台股力拚史上最長萬點時期紀錄，但市場氛圍已逐漸趨向保守。過去一週三大法人齊步賣超，外資未平倉台期指淨多單又下降至3.4萬口左右，顯示外資對於後市展望維持謹慎。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美國和北韓領導人間的發展只要情勢沒有惡化或是出現不可控的局面、甚至是新變數出現，多頭格局仍未被破壞，投資人不用太過擔心。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管國際地緣政治不穩，使得新興亞股表現波動，不過從基本面來看，隨著歐美經濟復甦動能不變，有助推動新興亞洲出口成長，加上龐大勞動市場也支撐內需經濟表現，有助新興亞洲經濟持續擴張，企業獲利可望繼續向好。 ---------------下一則--------------- 朝鮮半島緊張減緩 美股開盤大漲 道瓊飆逾130點2017年08月15日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 受美國與北韓之間的緊張對峙在周末有緩和跡象，帶動周一美股道瓊工業指數開盤跳空開高逾130點，至於歐亞股市也已反彈大漲，收復上周失土。 道瓊開盤大漲約0.6％，那斯達克綜合指數漲幅更逼近1％，標準普爾500指數也走高近0.8％。另外特斯拉在多家券商調升目標股價激勵，使其開盤股價勁揚逾2％。 市場恐慌氣氛下降，芝加哥期交所波動率指數（VIX）周一大跌逾19％至12.57。上周美國與北韓對峙升高，令該指數一周狂漲55％，為2015年12月以來最大單周漲幅。 Pictet資產管理公司策略師梅農（Supriya Menon）指出，周一股市上揚主要是受朝鮮半島緊張沒有進一步升級的推動。另外上周五美國通膨數據疲弱，降低市場對聯準會年底升息預期，也對美股帶來支撐。 Stoxx歐洲600指數周一在買盤逢低承接，午盤彈升0.8％，德國DAX指數強漲逾1％、法國CAC指數則攀升近0.9％。 亞太股市也逐漸收復失土，韓國KOSPI指數周一收高0.63％。該指數上周周跌3.2％，為2016年2月以來最大周線跌幅。澳洲S&P/AXS200指數收盤漲0.9％，結束連3天跌勢；新加坡海峽時報指數也收漲0.88％。 不過日本股市周一雖然公布GDP數據表現強勁，但不敵上周五休市補跌賣壓，導致周一收盤下挫0.98％，收在3個半月低位。 美國國務卿提勒森（Rex Tillerson）與國防部長馬提斯（Jim Mattis）上周末企圖淡化美國與北韓之間可能爆發軍事衝突的風險。這兩名官員在周日刊登的華爾街日報中撰文指出，美國政府仍持續尋求透過外交途徑來解決平壤問題，他們強調「美國沒有興趣改變北韓政權或加速南北韓的統一」。 此外，美國維吉尼亞州上周六爆發種族衝突，也讓美國總統川普分身乏術，無暇再對北韓嗆聲，讓朝鮮半島的緊張關係未進一步加劇。 ---------------下一則--------------- ETF吸金再創高 恐助長美股泡沫2017年08月15日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，今年來指數股票型基金（ETF）強力吸金，流入金額創下歷史新高，這也引發外界擔憂這波由ETF帶動的資金浪潮助長美股泡沫愈吹愈大。 根據倫敦顧問公司ETFGI的最新報告顯示，今年前7個月共有3,910億美元流入ETF，已打破去年全年締造的3,900億美元的歷史最高紀錄。 自2008年初，ETF產業已吸引近2.8兆美元的資金，該期間正逢美股創下史上持續時間最長的牛市之一。美股標準普爾500指數在8月8日觸及歷史新高，若從2009年3月金融危機後低點計算，該指數漲幅已高達267％。 不過這波由ETF點火的資金潮也引發全球部分基金經理人的批評，他們憂心這類根據追蹤特定標的來自動調整成份比例，因此也被稱為被動式基金，除了會加大資產價格的漲跌，並且在市場面臨壓力下很可能造成流動性凍結。 橡樹資本公司共同創辦人之一馬克斯（Howard Marks）表示，「當資產管理進入自動管理模式、就如同ETF，其投資趨勢可能將讓市場波動加劇。」 Elliott對沖基金經理人辛格（Paul Singer）在7月給投資人的信中，嚴批ETF需求被政府操縱的資產價格所炒高，這創造出假像，讓投資人誤認為只要按指數權重持有股票與債券，就可坐在沙發上袖手旁觀，堪稱是完美的投資策略。 不過貝萊德美國iShares ETF部門負責人史摩爾（Martin Small）則反駁，E結合指數產品的ETF僅代表17兆美元資產，僅占全球股債市總市值的約1成。他強調，認為ETF會推升股市超漲，或是讓資產價格遭到扭曲的論調基本上站不住腳，而且也無數據支撐這種說法。 ---------------下一則--------------- 美朝緊張局勢升溫 3債市買盤進駐2017年08月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 國際地緣政治風險持續增溫，使得上周金融市場波動劇烈，受惠於短線市場避險需求急遽增溫，引領公債殖利率續挫，包含投資等級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金上周再獲買盤全面進駐；貨幣型基金更爆出464.19億美元的大量，累計近三周吸金便逼近千億美元大關。 摩根投信副總林雅慧指出，美國和北韓緊張局勢升溫，衝擊金融市場表現，短線避險氣氛蔓延，驅使資金前進投資級企業債這類高評級債避風頭，上周投資級企業吸金進一步擴大至64億美元，連續吸金周數來到第33周。 但同期間資金對風險性資產偏好並未遭到排擠，新興債買氣持續暢旺，連續買超周數推進至第28周，就連一度遭到資金調節的高收益債也獲得3億美元的資金淨流入。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，影響債券價格主要反映的是市場對利率走向的預期，上周除了美朝對峙引發債券買氣，美國聯準會官員對外發表較為鴿派的言論，也是帶動近期債券價格上漲的主要原因。 美國公債殖利率攀升，意味著景氣持續向好，美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流，且川普減稅政策也有利拉升美國企業獲利，有利高收益債後市，故在美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而具逆勢上漲機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據匯豐分析，目前新興市場央行未來12個月降息的比率達到40％以上，為2015年2月以來的新高，升息比率則在20％以下，為2012年以來的新低，顯示新興市場央行貨幣政策整體仍是偏向寬鬆，可望為新興市場債帶來持續表現的空間。 展望後市，許家豪表示，受到地緣政治影響，上周避險性債券再度走強。然而，目前全球主要央行態度仍溫和，因此中期而言，投資組合仍將維持較高比重的信用債，主要在於穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境。 ---------------下一則--------------- 印度債 投資固收基金新選擇2017年08月15日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 印度當地貨幣債名目利率與實質利率俱佳 https://goo.gl/gJkgRr 安本資產管理14日宣布引進國內第一檔印度債券基金，尤其是在高收益債獲利下降之際，由於印度債到期殖利率接近7％，在低利時代為投資人提供收益債新選擇。 根據新興市場投資研究資料（EPFR）指出，新興市場債券型基金自今年以來資金持續流入。自2017年迄8月2日，流入美元和當地貨幣計價新興市場債的資金流，已經超過430億美元。其中，以美元計價的資金流入超過6成，不過，這些新興市場債基金中投資印度債券卻相當低。 安本資產管理集團業務發展總監唐諾˙安斯岱表示，150檔中配置在印度比重只有0.8％，甚至90％本地貨幣債對於印度債是零持股，另外，印度債券與原油價格及其他資產類別的相關性低，故能提供良好的投資分散效果其他資產相關性低。 安本資產管理表示，與其他國人熟知的貨幣比較起來，印度盧比雖相對陌生，但印度盧比卻屬於最低波動的新興貨幣之一。依據安本內部資料指出，印度盧比1年、3年和5年的波動度都偏低，其匯率穩定性高，且近期走勢轉強勢。印度當地貨幣債的貝他值，也比其他新興市場的數值更低。 唐諾˙安斯岱表示，投資印度債優點，除了有分散風險，印度當地貨幣債信評已達到投資級（BBB-）、基金到期殖利率接近7％，殖利率高、波動度低、印度盧比表現強勢、印度公債市場還是一個流動性佳的債券市場。由於印度央行還持續降息及改革，因此相當看好印度債基金後市，其也是投資人的投資固定收益基金的新選擇。 唐諾˙安斯岱更透露，安本印度債基金年波動率5％，年夏普值更高達2以上，安本環球印度債券基金投資在印度公債與公司債約5比5，基金殖利率達7.1％，優於基準指標的6.9％。 該基金成立日期為2015年9月1日，自成立以來至7月底為止，其單筆投資累積報酬率為20.27％，有配息與不配息的基本選項，另還推出總費用率較低的X級別（也就是 RDR級別）和法人級別等多元選擇。 ---------------下一則--------------- 市場緊縮 目標到期債最吸睛2017年08月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 施羅德目標到期債券基金「三不一沒有」特色 https://goo.gl/aCrmk1 自今年開始，不管是美國、歐洲或者是中國，都準備採升息、或者是資金緊縮政策，對債券有偏好的投資人，即需要有不同的策略因應利率波動。面對這樣的環境，施羅德2021到期新興市場美元優選主權債券基金經理人王瑛璋建議投資人，只要以目標到期債應戰，就可輕鬆以「三不一沒有」核心策略，對抗債市震盪。 從今年開始，不管是美國、歐洲或者是中國，都準備進入升息、或者是資金緊縮的環境，債市恐會面臨波動。另一方面，債券市場持續走多、價格頻頻走高，使得市場也出現雜音，部分投資人擔心，債券投資到底該何去何從？ 王瑛璋是施羅德齊下三檔目標到期債券基金的經理人，有長達二十年的債券投資經驗。他解釋，不管是面對什麼樣的利率變動環境、或者是投資人憂心債券價格一直處於高點、未來難免會震盪，但債券的好處是能「領息」，因此不似股票，有所謂價格過高有修正至合理價格的問題。持有債券，就算價格有波動，但因為債券有息收，長期持有下來仍能有不錯的整體報酬，也因此看到今年以來資金持續湧入。 只不過，如欲持有債券，建議還是回歸最簡單的投資本質，也就是採「目標到期債券投資策略」。王瑛璋指出，「目標到期債券基金」的特殊之處為募集成立後便停止申購，之後經理人會嚴選債券，持有絕大多數債券至到期日為止，一旦債券到期，便返還投資人屆時基金之淨資產，基金則解散。他強調，此類基金的投資方式，非常類似於直接投資債券，也是真正能幫助投資人掌握收益。 王瑛璋笑說，目標到期債基金聽起來不是很好懂，但其實是很間單的投資產品，可以打趣的說是「三不一沒有」，就是：不必煩惱進出時點、不必在意利率變化、不必在意淨值波動、沒有新興市場匯率風險。 首先，因為此種商品持有債券到目標期限後，就會返還屆時基金之淨資產，因此投資人的「第一不」，就是不需在意自己進出市場的時間點是否恰當，只要持有該商品至到期日即可。此外，透過投資目標到期債，投資人的「第二不」就是不必在意利率變化，因為該類商品持有固定年限內到期債券，預期在無信用風險的情況下，債券將隨到期日接近而趨近面額。 「第三不」則是投資人不必在意淨值波動，因為目標到期債的其中一個特色，就是長期持有債券，並且透過多元分散投資標的，以降低押寶單一債券可能帶來的違約風險。最後的「一沒有」，則是完全投資於美元計價債券，自然沒有新興市場匯率風險。 王瑛璋補充，目標到期債基金適合偏好明確布局時間、明確資產收益率的投資人；另也適合屬性偏穩健保守的投資人，適合中長期資金規劃，如退休金、幫子女存教育基金，並沒有投資時間限制。
VIX高檔震盪 多元資產保本2017年08月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 恐慌指數(VIX)Q2以來走勢 https://goo.gl/Qzzri3 市場擔心美國、北韓雙方擦槍走火，使得高檔盤整的美國股市11日湧現賣壓，反映對未來股市波動度預期的恐慌指數（VIX）先前多日走升，單日最大升幅更飆出44.37％，創今年新高，投信法人建議投資人宜避免逢低進場壓寶單一資產，不妨轉移部分資金至多元資產概念基金，強化防禦效果。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，雖然北韓和美國之間從口水戰演變為實際開戰的機率並不高，但對市場造成的影響不容小覷，從VIX指數的劇烈反彈可見，壓抑許久的股市波動度未來恐會回升。 此刻，不妨混搭股債油，既可趁拉回時加碼全球股市，又能讓投資組合更加抗震，避免承受過高的風險。歐陽渭棠認為，美國和北韓的唇槍舌劍，促使投資者近期紛紛買入避險資產，使黃金、日圓與瑞朗彈升，而公債殖利率下滑，除了國際輿論，目前各大民調都顯示美國民眾普遍不樂見戰爭開打，美國政府也欠缺主動挑起戰爭的條件與意願。 此外，美國國務卿等川普幕僚正到處滅火，投資人此刻過度布局避險資產，反而承受買在高點的風險。 復華亞太平衡基金經理人楊佳升表示，亞股亞債今年表現在新興市場中表現相對突出，由於亞洲經濟成長持續引領全球經濟復甦，在基本面偏多帶動下隨資金流入，讓亞債利差持續收斂，進而帶動相關資產報酬。 由於逐步進入消費旺季，將有利相關以出口為主的相關市場表現，使亞股下半年持續看好，若擔心地緣政治風險帶來的波動，建議可透過區域平衡型基金布局，控制下檔風險。 ---------------下一則--------------- 美國北韓互嗆…恐慌指數飆 布局多元資產2017-08-14 00:03:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 恐慌指數走勢 https://goo.gl/Xj6fPc 當美國總統川普喊出烈火與憤怒（fire and fury）以來，全球股市明顯走跌，法人解讀，市場擔心美國、北韓雙方擦槍走火，使得高檔盤整的美國股市湧現賣壓，S&P 500指數一度創5月下旬以來最大單日跌幅，反映對未來股市波動度預期的恐慌指數（VIX）連續五日走升，單日最大升幅飆出44.4%，創今年新高，提醒投資人避免逢低進場押寶單一資產，不妨轉移部份資金至多元資產概念基金，強化防禦效果。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，雖北韓和美國從口水戰演變為實際開戰的機率不高，但對市場造成的影響不容小覷，壓抑許久的股市波動度未來恐回升，此刻，不妨混搭股債油，布局多元資產概念基金，既可趁拉回時加碼全球股市，又能讓投資組合避免承受過高風險。 歐陽渭棠認為，針對全球股市領頭羊「美股」，S&P 500指數成分股的第2季財報表現不俗，72.9%繳出優於市場預期的獲利成績，未來四個季度預估將有穩健的獲利成長。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，儘管全球景氣仍在復甦軌道上運行，風險性資產仍然有表現空間。 ---------------下一則--------------- 全球市場測站�美股有撐 新興市場偏多2017-08-14 00:03:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國與北韓爭端再起，北韓計劃試射飛彈至關島，美國也重話反擊，全球主要股市出現漲多回檔，投資氣氛轉趨觀望。尤其美國總統川普對北韓的發言，引起市場擔心，導致美股結束連兩周收紅，近兩日出現1.7%修正，所幸道瓊工業、S&P 500指數皆於季線上有撐，未破壞多頭格局。 目前全球景氣持續復甦力道，多數區域企業獲利也維持上升趨勢，雖然地緣政治風險暫時未排除，但並不影響整體經濟基本面擴張的狀況，以剛公布近尾聲的美國企業第2季財報為例，企業營收67%優於預期，整體獲利成長達9.8%，且全年獲利成長預估更達11.7%，表現相當亮眼。 美企財報公布後，證明經濟景氣明顯復甦，企業獲利表現佳，特別是科技類股年增率達17.2%，超越整體大盤的年增率9.7%，持續帶動全球相關股票表現。 貨幣政策方面，歐美央行雖有緊縮的壓力，但步調將十分溫和且持續與市場溝通；新興國家通膨不興、央行政策維持鴿派，多頭行情不致因政治因素而中斷。野村投信建議審慎觀望短期政治發展，若市場出現不理性下挫，反而是中長期進場機會。 ---------------下一則--------------- 大中華基金買點 等陸股修正5％ 2017年08月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 從半年報來看，整體陸股業績好轉比率為72％，優於第1季的66％，法人研判，陸股短線若修正達5％，不失為投資人「上車」的好時機，可分批布局兼顧中、港、台的大中華股票型基金。 根據中金公司最新報告，A股已有逾2,400家公司揭露半年報（中報），報喜的比率達72％，其中，以今年來表現較不穩的中小板、創業板表現較佳，至於主板（不含金融板塊）也有65％的企業財報顯示營運可期。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，陸股短線修正，惟強勢仍有望持續，背後有五大力量撐盤：一、中報業績普遍不錯；二、從估值上看，雖然當前估值已經比12個月前明顯上升，但多數周期性板塊仍稱不上昂貴；三、法人投資者尚有加碼空間。 陳舜津認為，A股年初以來表現相對落後於海外及港股市場，補漲空間引發關注，目前大陸經濟正處於結構性復甦的進程，各行業板塊的景氣先後回暖，未來有望展現不遜於、甚至超越H股的表現；建議投資者本季可同時持有A、H 兩地市場，並納入今年強勢演出的台股，以分散市場風險。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，受惠於美國與歐盟的經濟增長穩健，也帶動大陸出口，此外，因前期金融去槓桿已近尾聲，匯率企穩也有助資金持續流入A股，加上政府改革政策也持續推行，且目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，評價面仍合理，有利陸股後市行情。 ---------------下一則--------------- 陸股喊衝 藍籌股挑大樑2017-08-14 00:03:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國相關基金績效 https://goo.gl/opFkmt 中國證券市場投資者信心最新調查出爐，7月信心指數為53.9%高檔，投資人對基本面及政策有利股市的信心指標同步攀升；法人解讀，此將有助散戶為主的A股表現，近期市場拉回可伺機布局。 中國證券投資者保護基金公司最新發布「7月中國證券市場投資者信心調查報告」，投資人信心指數維持50冷熱分水嶺之上，分析調查細項，包含「投資人對國內經濟基本面信心」及「對國內經濟政策有利股市信心」二項指標雙雙上揚，分別升2.4個百分點至59.2%、升5.2個百分點至58.8%，反映中國投資人對本地市場信心進一步改善。 群益投信表示，中國資本市場特色之一，是以散戶為交易結構主體，投資人對股市信心上揚，有機會帶動後續進場動機。 另一方面，下半年中共19大將召開，政策維穩力道看增，配合企業獲利跟上經濟成長，預估今年A股企業獲利將實現12.8%的增幅，為股市表現提供多面支撐。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，陸股市場上半年不斷受IPO增加、加強金融監管、市場流動性偏緊等因素干擾，資金側重藍籌股拉高防禦，中小型股雖不時反彈，但整體趨勢不明，且MSCI納入A股標的也聚焦權值股，下半年投資的首要策略，宜以藍籌股為先。 其次在產業配置上，建議可聚焦內需消費、環保打汙、互聯網科技等新經濟板塊，相關產業成長動能領先，也是資金提升防禦的配置重點。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，滬深股市融資餘額已從6月初的人民幣8,570億元，一路擴增至近期突破人民幣9,000億元，且融資交易占比達三成以上，代表投資人情緒逐漸加溫。 加上A股納入MSCI題材發酵，外資對陸股偏好提升，可望改善上半年資金趨緊氛圍，市場資金轉向充沛活絡。 ---------------下一則--------------- A股基金求表現 十九大會議見真章2017年08月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸相關指數與A股基金淨值表現 https://goo.gl/Mh5to2 A股確定將納入MSCI後，陸股回溫，扭轉今年以來疲軟局面，但大陸相關指數仍未回到兩年前高點位置，雖然指數尚未收復失土，卻已有投信發行的強勢A股基金淨值回升至二年前高點。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，今年以來，大陸優勢產業或潛力股表現與指數脫勾，不同板塊表現差異也大，考驗基金選股能力。表現居前的核心消費類股上漲27.8％。十九大會議對習近平執政意義重大，會議前後對經濟及股市維穩預期較強，看好下半年指數有機會走升，強勢A股基金表現更值得期待。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率；至於台股則看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，大陸6月規模以上工業企業利潤總額同比增長19.1％，較5月增速上升2.4％，但收入增速有所放緩，顯示企業利潤的改善主要源於成本費用下降而非需求拉動。近期大陸的經濟數據優於市場原先悲觀預期，但金融去槓桿對於企業融資成本上升壓力將逐漸顯現，股市短期難突破震盪走勢，現階段仍以表現為主。 ---------------下一則--------------- 大摩：歐元、英鎊 明年Q1平價2017年08月14日 04:10 (工商時報)工商時報�蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，摩根士丹利在最新報告中指出，受到英國脫歐不確定影響，加上歐元區經濟出現好轉，但英國經濟卻在同時轉弱，恐將壓低英鎊進一步走跌，並在明年首季貶至與歐元平價。 上一次歐元兌英鎊接近平價是在2008年，當時歐元曾來到0.9803英鎊價位。 摩根士丹利外匯分析師表示，除了英國脫歐讓英鎊遭遇更多賣盤打壓，兩者經濟也扮演相當重要角色。該銀行解釋，拜歐元區經濟基本面明顯改善，退休年金與保險公司已經一反過去「處在歷史低點」的歐元持有部位，轉而大幅加碼以歐元計價的資產。 它還補充，瑞士央行也將躍升成為歐元的「主要買主」。由於近來避險需求驟升，導致瑞郎升值過快，瑞士央行為抑制瑞郎升勢，被迫大幅買進歐元。 摩根士丹利目前預測到明年第1季結束，在英鎊持續弱勢下，將推升歐元兌英鎊升至1.02水準。歐元兌瑞郎也將從目前的1.13升值至1.25價位。 該銀行解釋，歐元勁升雖有部分是來自對歐元區前景的樂觀增加，但更大因素則是受到英國經濟表現低迷、實質利率走低與政治風險升高，而讓英鎊陷於疲弱。 摩根士丹利在報告中還列舉預期英國經濟將進一步低迷的原因。它說英國在去年舉行脫歐公投後，雖然經濟仍維持在成長軌道，不過其成長結構卻在近期已出現改變。 它解釋英國家庭消費增加，是過去一年支撐英國經濟成長的主要力道。不過摩根士丹利認為，消費增加主要是受到無擔保貸款提供的資金推動，它表示這樣情況無法持續長久。隨著實質薪資呈現負成長，將可能降低英國民眾的消費意願。 另外，英國脫歐的不確定性將對企業投資造成衝擊，而令生產成長前景更加惡化，這也意味英國實質利率將被迫持續處在低檔。 ---------------下一則--------------- 歐股醞釀有基之彈2017-08-14 00:03:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 第2季歐洲企業EPS雙位數成長 提振歐股 https://goo.gl/WMQjVZ 地緣政治風險再度湧現，導致全球股市警鈴大響。摩根投信強調，歷史經驗顯示，非經濟面因素對歐股後市影響有限。 目前全球正值第2季財報發布高峰期，觀察最新歐美企業第2季財報預估數據，美國企業獲利雖穩健，歐洲表現更犀利，EPS年增率高達13%，驚豔的財報數字將為歐股提供上攻條件，建議投資人可逢回布局。 目前全球正值第2季財報發布高峰期，觀察最新歐美企業第2季財報預估數據，美國企業獲利雖穩健，歐洲表現更犀利，EPS年增率高達13%，驚豔的財報數字將為歐股提供上攻條件，建議投資人可逢回布局。 歐洲小型企業基金產品經理陳若梅分析，目前已有逾七成歐洲企業公布第2季財報數據，約六成企業獲利優於預期，整體EPS年增率高達13%，優於美國S&P 500指數成分企業的10%；若扣除金融和房地產等產業，整體EPS年增率甚至上看17%。檢視產業表現，獲利優於預期比例以金融及科技產業排名前二，均為景氣循環類股，而歐洲企業財報表現強勁，且較美股更勝一籌，有望同步挹注股價提升上漲動能。 陳若梅指出，道瓊歐洲600指數今年來漲幅僅5.9%，不僅落後於美國S&P 500指數的10.3%，更輸給全球股市的12.6%，但對照歐元區最新製造業採購經理人指數（PMI）創下逾六年新高，大幅領先美國；輔以企業獲利預估值持續獲上修，今年EPS年增率預估值高達18.8%，歐股股價表現與強勁的企業獲利不成正比，顯示歐股相對於美股表現與基本面脫鉤，現階段歐洲股價並未充分反映其應有價值，漲幅遭低估也意味著接下來補漲空間大。 資金回補潮更支持歐股續漲，陳若梅說，歐股基金今年來淨流入金額逾191億美元，對照去年1,061億美元的淨流出，回補量僅逾一成，回補潛力仍高。 ---------------下一則--------------- 美股續攻可期 基金也衝鋒2017年08月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 S&P 500成分企業超過8成企業已公布今年第2季財報，根據Factset最新統計，相較於6月底預估成長6.4％，因財報表現不俗，已上調至10.1％雙位數增長，可望創近5年半以來首次連續兩季雙位數增長，顯示美股企業獲利持續復甦，多數產業獲利皆呈現增長，且能源、資訊科技、金融、公用事業成長達1成以上最強勁，美股續攻可期，美股基金績效受惠不看淡。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，美股受到升循環影響，抵銷金融業貸款成長與費用收入溫吞壓力，進一步帶動產業獲利表現，加上34家大銀行全數通過壓力測試，顯示美國銀行業資產品質上有明顯改善，看好產業及相關個股後市表現；其中美國金融機構發行的特別股因波動度較普通股低，具高股息特性，有利布局金融股又擔心價格波動的穩健標的。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，從第2季財報來看，美股企業盈利增長亮眼，獲利持續穩健，且美國非農就業數據表現優於預期，就業和失業率都在7月獲得改善，後市若美元走軟，利率與通膨率皆位於低位，美股仍有機會再創新高。 ---------------下一則--------------- 礦業能源基金 瀏覽熱度最高2017年08月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來瀏覽熱度最高基金前十名 https://goo.gl/q4GGyb 根據財經入口網站鉅亨網的統計數據顯示，今年來基金瀏覽熱度前十名的基金中，有7成都是股票基金，其中貝萊德基金就囊括3檔，成為股票基金中的人氣王。 鉅亨網投顧指出，升息循環象徵景氣仍朝正向發展，因此股市多頭行情延續，另外，全球央行的貨幣政策也逐漸轉向緊縮，債券殖利率上升壓抑債券價格，因此接下來股市表現較有機會優於債市。 進一步看到投資人對基金市場關注的風向，根據鉅亨網的資料顯示，瀏覽量大的前十檔基金中，股票基金為大宗，與當前股市較為強勢的趨勢相當，波動度大的產業基金尤其受矚目。 鉅亨網投顧指出，受惠原物料價格走強，弱勢美元激勵黃金上漲，在國內知名度相當高的貝萊德世界礦業、貝萊德世界黃金、貝萊德世界能源基金都是瀏覽熱度相當高的基金。 對於原物料產業的後市，以現階段來看，原物料產業中的礦業類股漲幅明顯落後，上揚景氣有望引領礦業類股展開補漲行情，加上本輪原物料復甦的循環才走到一半，投資人多可留意礦業類股比重較高的原物料基金。 鉅亨網投顧另針對瀏覽熱度也很高的黃金基金表示，今年來金價在每盎司1,200∼1,300美元震盪，近期反彈下累積漲幅已超過1成，雖然漲勢不如其他股市亮眼，但黃金特有的避險特質，是投資人在資產配置中不可或缺的一塊。 至於生技基金方面，鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，近期生技類股在政策的影響下再度出現較大的波動，不過，進入下半年，不管是大型製藥或是生技公司，潛在新增藥物數目都高於上半年，股價表現自然也較優異，加上醫學年會的旺季到來，也有助於類股表現。 ---------------下一則--------------- 印度債殖利率高 外資搶買2017-08-14 00:03:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各國公債與美國公債殖利率連動度 https://goo.gl/8z8Snp 印度國營的印度進出口銀行（India Exim）傳出來台發行浮動利率債券，印度債買氣轉旺，今年外資也出現搶買印度「masala」公司債的景況，甚至觸發印度政府對外資購買公司債配額上限，使得印度政府出手干預。 資產管理業者表示，外資近年搶買印度債券，主要還是受到高殖利率優勢所吸引，其評等既是投資等級，殖利率又接近7%，雖然不是全球最高，但基本面及價值面已使得印度債這幾年愈來愈搶手。 瀚亞印度策略債券基金經理人周佑侖指出，目前印度10年期公債收益率約6%~7%，在高息優勢保護下，面對市場各種紛擾漲跌更抗跌；進一步觀察與美國公債殖利率連動度，僅0.025%，相對於其他新興市場債券來的更低，無懼於美國升息循環帶來的影響。 投資債券還要觀察的就是違約率，印度1年期本地債券違約率僅0.17%，同樣在新興市場中最低。周佑侖分析，印度債市規模已居亞洲第四大，僅次於日本、中國及南韓，但實際上外資持債占比仍相當低，預料隨著印度政府有限開放但供不應求的情況，持續吸引資金搶進印度本地債。 周佑侖建議投資人，隨著新興市場債券今年以來補漲力道及吸金力強勁，印度債無論是殖利率或各項投資優勢，均相對誘人，成為追求收益的新選項之一。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，新興國家整體經濟成長率成長幅度超越成熟市場，貿易條件轉好，經常帳赤字占經濟成長率比重縮小，預料整體基本面將漸入佳境，有利信用利差進一步收斂。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸也表示，經濟成長動能帶動下，JACI印度指數今年以來已有近5%漲幅，印度未來二年的企業獲利預估仍為正成長，將帶動相關高收債券相關投資契機，加上其消費需求旺盛，人口年輕化，有利推動內需市場持續增長，提供經濟成長潛力支撐。 ---------------下一則--------------- 目標到期債重本質 不懼震盪2017年08月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 2021到期新興市場美元優選主權債券基金特色 https://goo.gl/gtakSV 美國道瓊指數頻創新高，驚驚漲行情讓不少投資人陷入布局時點的抉擇，施羅德投信建議，與其猜測進出時點，不如挑選具備「回歸債券投資本質」的目標到期債基金，無須擔心市場震盪，只要耐心持有到期，就可以依約拿回屆時之資產，讓投資回歸純粹本質。 亮眼財報助陣下，道瓊和標準普爾指數牛氣沖天，但是投資行情還能走多久?不確定的行情，很多人會想到直接投資債券。直接投資債券，目的便是獲取債息收益。只不過，要直接投資債券，進入門檻較高，多是高資產投資人透過銀行貴賓理財專戶購買，門檻動輒上百萬元。 如果是小額投資人、也可以參與類似直接投資債券的產品嗎？其實，近年國際市場推出了「目標到期型」的債券基金產品，台灣也從去年開始陸續發行，最低投資金額約一到三萬元。這類基金以債券「還本付息」的特質為核心，在投資期限內、領有固定債息，且持有大多數債券至到期日，時間一到可依約拿回屆時淨資產。該類產品結合了債券「還本付息」本質以及債券型基金「小額投資」的優勢，在重視穩健投資的市場環境下特別受到青睞。 究竟目標到期債基金的魅力何在？施羅德投信業務行銷長謝誠晃指出，這類產品可以幫助投資人解決在震盪市場中，失去投資方向的困擾，更可以鼓勵投資人長期持有優質標的，克服猜測市場與短線進出的焦躁，也較有機會掌握投資成果。 不過，也因為目標到期債券基金的投資原則是持有一大籃子債券至到期日，因此其中是否能達成投資人期望的核心關鍵，就是經理團隊的經驗。舉例來說，經理團隊最初的標的選擇非常重要，因為這類商品選定標的後不會頻繁轉換，而且在投資期間必須不斷監控風險，才有機會達成投資人期望，因此找到有經驗、有口碑的團隊就等於成功一半。 此外，基金需有一定規模才能分散投資標的，如此一來，不管是遇到標的違約或投組規模變動等情況，才能有靈活操作空間，真正降低風險。簡單來說，有相關經驗操作此類產品的投資團隊，就是值得依賴的團隊。
抗震布局 納入績優股2017-08-11 00:51:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來六大資產表現 https://goo.gl/9uUJAo 全球景氣回溫，今年來主要六大資產，以股市表現最優。不過，考慮到地緣政治風險提升，市場波動度也跟著升高，市場法人表示，面臨國際不確定性干擾的環境下，建議投資人可將特別股、績優股與非美債券納入資產配置中，不僅有助提高投資勝率，也能強化投資組合收益及抗震效果。 根據CMoney統計，今年來金融市場六大資產表現，以新興股市24%表現最優，其次是MSCI成熟國家12%；債市則以新興市場債公債9.1%最好。 針對特別股，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，統計自2000年以來，特別股、全球股市以及全球高收益債在下半年正報酬的機率，以特別股上漲機率超過七成表現最佳。 此外，特別股發行公司多為投資等級以上，且多為知名上市公司，因此信用風險相對低。過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，再加上特別股與其他不同類別資產的相關程度偏低，納入配置中有助降低資產波動度，不失為現階段最佳投資標的。 第一金全球多重資產入息平衡基金經理人李奇潭表示，MSCI世界股價指數今年來累計上漲12%，表現明顯優於原物料、REITs、債券等其他各類資產，除了受惠美國聯準會溫和升息動作帶來的資金行情外，景氣復甦、企業獲利成長等基本面改善，更是支撐股價上漲的主要基礎。 李奇潭指出，中印、美國和朝鮮與中東歐洲等地緣政治問題，以及各國匯率的變化，都是潛在的「灰天鵝」，因此，持股策略建議聚焦在業績能見度高，而且能夠提供穩定、高配息率的績優股，來降低整體投資組合的波動風險。債券部分，因美公債承壓，建議轉向非美債或高收債的選項。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，這波景氣循環帶來的獲利回升動能應能持續，目前不錯的經濟表現、低利率，以及低通膨預期等等，將可給予美股長線穩定支撐，截至8月4日為止，已經發布的第2季度財報的美股企業的盈利平均增長了10.1%，本季整體美股財報表現將持續穩健。 ---------------下一則--------------- 5檔基金好會賺2017年08月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 國內核備銷售前五大境內外最賺錢基金 https://goo.gl/AWgVUK 今年來台灣核備銷售逾1,800檔境內外基金績效，最賺錢的前五大基金通通由亞股基金包辦，報酬都在38％以上，全數明顯優於同期間大盤指數，反映出主動式管理和選股能提供投資人更優異的報酬機會。 鑑於亞股續漲訊號依舊強烈，持續磁吸資金大舉壓境，法人表示，後市強勢演出機率高，建議此刻伺機布局，掌握長線爆發行情。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，亞股多頭攻勢一波波，隨之而來便是買貴追高的疑慮，但統計MSCI亞洲不含日本指數2000年以來數據，即使亞股上半年漲幅逾15％，後半年仍有超過63％的正報酬機會，眼見美元回落、國際資金仍源源不絕地挹注，輔以亞股目前估值仍低於長期平均與歐美股，且亞洲出口與企業獲利動能在全球景氣持續復甦支撐下有望再進一步加溫，看好亞股接下來漲升機會仍相當濃厚。 傲人收益優勢也有望為亞股牛市再添柴火，亞洲企業向來對投資人最為慷慨，觀察MSCI世界指數成份企業，亞股配發股利超過3％的企業家數高達241家，高居全球之冠，特別是近年來亞洲央行多採取降息措施，利率環境持續走低，亞股坐擁高收益優勢，能提供投資人相對其他市場最有賺頭的選擇，料將成為國際資金持續追逐的焦點。 瑞萬通博─中國領導企業基金今年來漲幅超過43.08％，位居1,700檔境內外基金之冠，去年開始擔任總代理的瀚亞投資表示，該檔基金不只今年以來表現亮眼，其他各期間績效或排名均令人驚豔，至今年7月底績效來看，近1、2、3年排名都在同類型第一名。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理人夏弗納（Thomas Schaffner）表示，從MSCI中國指數各產業的預估獲利來看，今明兩年複合成長率為11％，又以資訊科技、循環性消費、地產與原物料等產業獲利成長最為領先，也將成為持續推動陸股反彈的重要動能。 ---------------下一則--------------- 首檔績效逾1,000％基金 出爐2017年08月11日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 8檔淨值新高且成立來績效逾400％台股基金 https://goo.gl/nj2L5X 台股7日收盤曾創下今年新高10,579.38點，統計大盤已連續站穩萬點關卡57天，台股萬點已成常態，台股基金甚至出現成立來績效逾1,000％的基金，市場法人表示，投資台股基金要以強者恆強為選擇策略，淨值新高、成立來績效逾100％的台股基金值得留意。 觀察145檔台股基金中，淨值創新高的共有46檔，其中成立來績效逾100％的有38檔，其中群益馬拉松基金淨值113.12元，是唯一的百元台股基金，成立約20年來績效高達1,031.2％居全部基金之冠，也是首檔成立以來績效逾1,000％的基金，表現相當優異，觀察同期台股從6,057.44點至7日漲幅僅74.65％。 法人指出，值得一提的，是群益馬拉松基金繼2015年後，今年在6月2日再度站上100元大關收在100.6元，之後站穩百元9天後，小幅拉回到99.64元；6月16日再度站上100.9元後至8月7日已經連續站穩37天百元大關，期間績效高達12.11％。試算當初投資人覺得100元淨值是高點而贖回的話，短短1個多月就少了逾1成的報酬率。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，展望台股後市，維持下半年波動度將大於上半年看法，操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型的公司。 上半年半導體與蘋概股獨領風騷，下半年在蘋概股利多實現後，明後兩年整體的大盤趨勢，如：5G網通將有機會接棒。 傳產方面，沈萬鈞強調，受到季節性因素支撐下，近期原油需求明顯回升，加上庫存呈現下滑趨勢下，原油價格已連三周反彈，故預計在夏季用油旺季結束前，油價仍有望維持反彈的態勢。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 伺機找買點2017-08-11 00:51:04 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上證綜合指數本周出現震盪，隨著國際形勢不穩，技術面上，大盤面臨的壓力也不小，雙重夾擊下，滬指昨（10）日盤中跌幅一度超過1%。但在公司基本面有撐下，法人研判，陸股短線若修正達5%，不失為逢低進場的好時機，建議可分批布局相關大中華股票型基金。 根據中金公司最新報告，A股已有逾2,400家公司揭露半年報，報喜的比率達72%，其中，以今年來表現較不穩的中小板、創業板表現較佳，至於主板（不含金融類股）也有65%的企業財報顯示營運可期。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，截至上周五，陸股已經周K線連七紅，短線修正並不讓人意外，不過，強勢仍有望持續，背後的有力支撐包括：半年報業績普遍不錯；估值雖比一年前提高，但多數周期性板塊仍稱不上昂貴；最後是法人仍有投資加碼的空間。 陳舜津提醒，除了應持續追蹤大陸總經資料，也可留心以下五大事件：一、十九大前夕，大陸官方的改革進展，如國企改革；二、大陸房地產投資量、價變化；三、養老金入市進展；四、A股新股發行節奏；五、中印邊境對峙及美國川普對大陸的貿易政策。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年3月以來，通過滬港通和深港通北上的資金淨流入規模逐月擴張，7月淨流入資金規模已較3月翻倍。 ---------------下一則--------------- 瞄準海外中國股票大型股 周期類股領軍 陸股走紅2017年08月11日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 週期類股領軍 陸股可看到明年 https://goo.gl/EPWXPe MSCI中國指數今年來大漲逾30％，明顯超越上証180指數上漲的12.76％、滬深300指數上漲的12.68％、FTSE A50指數上漲的19％、深證100指數上漲的13.45％，漲幅高居所有陸股相關指數之冠。 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，今年以來MSCI中國指數每月皆維持漲勢，總回報率已達35％，IT、非必需消費品和房地產行業在7月表現出色，這是屬於周期性行業的類股，延續了今年以來的亮麗戰績，至於電信、必需消費品、醫療保健等的防禦類股表現明顯落後，有意切入陸股的投資人除了以週期性為優先選擇，更應以海外中國股票大型股為重點，不是小型股。 瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師霍慧敏指出，儘管大陸股票自今年1月以來已大幅上漲，瑞銀財管的區域戰術股票策略中，至今仍維持對海外大陸股票的加碼評等。 富邦證券資深副總經理郭永宜建議，目前可特別留意仍在3,200∼3,300點區間盤整的上證指數，原本市場預期MSCI納入陸股權重後將上演慶祝行情，但在大陸進行一連串金融改革、去槓桿措施，加上大陸國內資金一度大量流出，導致外匯存底下降等因素影響下，陸股走勢並未如外界預期有強勁的爆發力，這反而表示目前進場相對安全，近期人民幣不但緩步回升，資金外流也獲得紓緩，投資人可透過ETF或大陸基金布局陸股，靜待一段時間後利多發酵。 霍慧敏分析，由今年第3季至明年，企業盈利前景開始有所改善，投資者應會開始考慮分散持股至一些表現落後的行業，另一方面，也是投資人認為現在已領先上漲個股的估值開始變得昂貴。 下半年開始，落後與領先個股的盈利增長差距可能開始縮小，周期性與防禦性行業的增長趨勢，可能在明年出現一致性，在此之前，建議投資人保持精選態度，電信等高股息類股以及部分消費品行業，尚有投資價值。 ---------------下一則--------------- 看好A股漲勢 首檔MSCI中國指數ETF 掛牌2017年08月11日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 MSCI中國指數今年來大漲逾30％，明顯超越上証180指數上漲的12.76％、滬深300指數上漲的12.68％、FTSE A50指數上漲的19％、深證100指數上漲的13.45％，漲幅高居所有陸股相關指數之冠。 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，今年以來MSCI中國指數每月皆維持漲勢，總回報率已達35％，IT、非必需消費品和房地產行業在7月表現出色，這是屬於周期性行業的類股，延續了今年以來的亮麗戰績，至於電信、必需消費品、醫療保健等的防禦類股表現明顯落後，有意切入陸股的投資人除了以週期性為優先選擇，更應以海外中國股票大型股為重點，不是小型股。 瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師霍慧敏指出，儘管大陸股票自今年1月以來已大幅上漲，瑞銀財管的區域戰術股票策略中，至今仍維持對海外大陸股票的加碼評等。 富邦證券資深副總經理郭永宜建議，目前可特別留意仍在3,200∼3,300點區間盤整的上證指數，原本市場預期MSCI納入陸股權重後將上演慶祝行情，但在大陸進行一連串金融改革、去槓桿措施，加上大陸國內資金一度大量流出，導致外匯存底下降等因素影響下，陸股走勢並未如外界預期有強勁的爆發力，這反而表示目前進場相對安全，近期人民幣不但緩步回升，資金外流也獲得紓緩，投資人可透過ETF或大陸基金布局陸股，靜待一段時間後利多發酵。 霍慧敏分析，由今年第3季至明年，企業盈利前景開始有所改善，投資者應會開始考慮分散持股至一些表現落後的行業，另一方面，也是投資人認為現在已領先上漲個股的估值開始變得昂貴。 下半年開始，落後與領先個股的盈利增長差距可能開始縮小，周期性與防禦性行業的增長趨勢，可能在明年出現一致性，在此之前，建議投資人保持精選態度，電信等高股息類股以及部分消費品行業，尚有投資價值。 ---------------下一則--------------- 北韓來搗彈 亞股跟著臉綠2017年08月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近年北韓衝突事件後 亞股走勢 https://goo.gl/xQjNiM 北韓與美國間可能開戰風險波及投資市場，VIX指數在8日單日即跳升逾10％，金價一度觸及周高點，日圓也升值到兩個月新高，亞洲股市10日普遍收黑，法人強調，參考過去地緣政治事件所引起的股市重挫，多數顯示拉回反而是進場最佳買點。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，相較川普政治狂人形象，美國國務卿蒂勒森已出面，力圖緩解國際間對美國可能準備向北韓開戰的擔憂，因此研判除非事端進一步擴大，否則評估短線衝擊有限。 觀察自2010年以來的歷史經驗，當北韓引發區域緊張情勢升溫時，市場的回檔時間並沒有太久，高盛曾統計過去兩韓衝突事件，南韓KOSPI指數回復事件前水位僅約一周的時間。 從近年5次北韓衝突事件對亞股的影響來看，亞洲股市在北韓爭議過後一月、後三月到後半年不僅漲多跌少，且平均漲幅達4.31％、4.58％與8.12％，就連韓國股市亦同步收漲，顯示亞股短線若受到非經濟因素影響而出現拉回整理，反而是進場的最佳時機。 統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，評估此事件對資本市場影響不大，除了韓元出現明顯貶勢，全球主要匯市、債市反應都不大，股市也只是藉機高檔修正，但趨勢並未反轉，基本面狀況持續有利風險資產，拉回仍是買點。 余文鈞指出，美國總統川普放話警告北韓後，其幕僚隨即出面清毒，評估美國政府要實際採取行動的機率不高，只會是短暫事件，由於各類風險資產的價格多位在高檔，浮現修正的市場心理需求，非關基本面的負面消息易被放大，然而，一旦資本市場拉回整理，追求收益的資金還是持續買進，下檔空間有限。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 恐慌過後…亞股看漲2017-08-11 00:51:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 市場擔憂北韓發動軍事行動，亞股昨（10）上午重挫回應，午盤浮現反彈訊號。根據歷史經驗，北韓地緣政治風險往往帶來短期衝擊，後一月、後一季至後半年，亞股普遍收漲，拉回反而可視為進場時機。 根據摩根投信統計近年五次北韓衝突事件，事發當日亞股雖下跌回應，但在爭議過後一月、三月至半年不但漲多跌少，各期平均漲幅更達4.3%、4.5%及8.1%，檢視直接受到影響的南韓股市，也是上漲多於下跌。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧表示，相對川普的政治狂人形象，美國國務卿蒂勒森已經出面，力圖緩解國際間對美國可能準備向北韓開戰的擔憂，在北韓刻意挑釁回應下，研判除非事端進一步擴大，否則短線衝擊應屬有限。 以2010年來的資料解讀，當北韓引發區域緊張情勢升溫，市場回檔時間也不會太久，根據高盛統計，過去南韓KOSPI指數經歷兩韓衝突事件，回復事件前水位僅約一周。 張致寧認為，後續支撐亞股反彈因素，除了風險因素非涉及基本面反轉、並有技術性反彈契機，美元弱勢帶動外資撤出美元資產，及亞股估值仍在長期平均和歐美股市以下，漲升機會看好，且下半年受惠節慶旺季，拉貨效應一路從9月開學潮、歐美感恩節、12月耶誕節，到隔年中國等華人市場慶祝農曆新年，統計顯示期間股市上漲機率高。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，依據主要亞洲國家公布7月製造業採購經理人指數PMI，多數仍處於擴張水準50以上，配合歐美日三大市場第2季經濟成長率全數達到2%，但通膨表現較弱，有利經濟緩步增長、資金趨向寬鬆的環境延續，對亞股帶來支撐。 在基本面復甦下，市場預估，今年MSCI亞太（不含日本）指數企業獲利成長上修至18.1%。 ---------------下一則--------------- 美元弱勢 美股還有戲2017-08-11 00:51:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國股票型基金績效 https://goo.gl/axBkzR 美元走弱，經濟持續復甦，帶動美股今年多頭榮景。投信法人表示，弱勢美元除了有利企業獲利表現，也將持續為美股挹注多頭動能。 根據摩根史坦利近期提出的一份報告顯示，美元走弱將有利美股走勢。透過估算，美元每下跌1%，每股盈餘增長幅度將額外增加0.5%，今年以來美元指數下跌約8%，代表S&P 500指數在2018年全年每股盈餘將額外增加4%。美元走低除了支撐2017年下半年的企業表現，其影響力也將延續至明年。此外，IMF於7月底公布的「2017外部風險報告」中指出，目前美元匯價被高估約10至20%。 弱勢美元對美股跨國企業來說，也有助推升獲利表現。復華美國新星基金經理人吳英鎮表示，美股重量級企業陸續公布第2季財報，電動車製造商特斯拉季度業績高於市場預期，使市場對電動車、智慧車前景看法轉趨樂觀；早前科技龍頭蘋果公布財報及展望後，亞洲相關零組件製造商也受惠，目前科技類股偏多趨勢未明顯改變，也將是布局美股的主軸。 路透社報導，雖然美元指數是隨著市場對美聯儲繼續升息的預期降溫而下跌，但許多分析師指出，美元走弱並非出於對美國經濟或美國總統川普政府帶來的不確定性。相反，美元疲勢反映了相對寬鬆的貨幣環境，以及投資者對投資於高收益資產的信心，這些因素可能使股市漲勢再持續一段時間。 經濟合作發展組織（OECD）8日發布領先指標顯示，隨貿易活動增溫，美國經濟成長可望維持穩定，全球經濟前景亦將受到提振。投信業者建議，若擔心高檔震盪風險，建議投資人可採定時定額布局美國股票型基金，或全球股票型基金分散單一市場風險。 ---------------下一則--------------- 金價強彈 攀八周高點2017-08-11 00:51:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 北韓緊張局勢刺激避險需求，加上印度7月黃金進口上升至53.4噸，累計1-7月進口跳漲超過2.5倍達到625.5噸，激勵黃金現貨周三跳漲16.5美元至每盎司1,277美元、創八周來最高，並帶動金礦類股表現。 累計7月10日金價從1,205低點反彈以來，金價上漲6%，金礦股漲逾4%，但今年以來中小型金礦股漲幅仍落後金價，蘊藏補漲空間。 富蘭克林證券投顧表示，建議投資人區間操作，著眼金礦股今年來走勢落後金價，有機會上演補漲行情。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 擁抱藍金2017年08月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 在球政府大力從事水資源的投資之際，緊抱水資源資產是一大趨勢。法銀巴黎投顧表示，科技創新帶動水資源基金成長性，水資源基金較公用事業基金來得活潑、比科技基金穩定性，是值得投資人納入投資組合做為穩健追求成長的核心組合。 水資源是未來投資趨勢。根據麥肯錫研究，水資源基礎建設支出總額於2030年將達7.5兆美元，年均支出約5,000億美元；然而Gartner估計2017年全球半導體資本支出達699億美元，產值達3,400億美元，因此，未來水資源投資比半導體多6倍。 水資源不僅是生活必需，隨著監管政策變動，政府、公用事業以及和各產業積極運用創新科技在水務處理，將帶動水資源的投資契機。 法銀巴黎投顧指出，預期水務處理與科技結合之後，未來有機會擦出漂亮的火花。以新加坡為例，新加坡是個嚴重缺水的國家，除靠降雨蓄水之外，須向馬來西亞進口水，才能滿足國內所需，但新加坡和馬來西亞的供水合約只到2061年，雙方將不再續約，因此，星國政府正積極投入新型態水務科技來解決民生用水問題。 新加坡不僅淡化海水，更致力於製造「新生水」，新生水比重已上升到新加坡國內供水的40％，新加坡政府規劃在2060年的水務科技供水比重要達到85％。 水資源領域的投資專家IMPAX亞洲地區高級投資組合經理人李學群表示，新加坡新生水是將這些已完成兩層處理的回收廢水，再透過多重新型態水務處理技術（微過濾、逆滲透、紫外線消毒）、轉化為具高純度的飲用水，此水的水質還符合歐盟、多個國家的飲用水標準。 法銀巴黎投顧表示，水資源投資不是只侷限在水服務的公用事業，投資範疇涵蓋各種水處理的科技，除製造業對淨化水、廢水處理等龐大需求外，在水源珍貴的國家，還會運用智慧裝置、大數據和感應器與各種用水做物聯網的結合偵漏及智能灌溉等等，新型態科技應用也提供水資源投資契機。 一般投資人都將「水資源」列入「公用事業」相關基金，法銀巴黎投顧表示，但兩者是有差異，水資源基金除了投資公用事業之外，還會投資科技事業，如同生技和醫護保健基金差異一樣，就晨星水資源基金的報酬和波動度即可以看出，水資源基金波動度比科技、生技等基金和晨星17類產業型基金的平均值還低。 ---------------下一則--------------- 財報佳 科技股後市不看淡2017年08月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 科技股今年在投資市場一枝獨秀，帶動科技基金亮眼的表現。根據統計，境外科技基金近兩年多繳出亮麗成績，近1年平均更有28％的漲幅，其中有5檔漲幅超過3成，在景氣持續復甦帶動需求，分析師對科技業未來營收及獲利普遍樂觀，投資前景不看淡。 鉅亨網投顧表示，近年科技產品不斷推陳出新，也帶動許多新崛起的商機，這也是激勵科技類股走強的最大主因，科技基金績效自然跟著水漲船高，近1、2年國內18檔境外科技基金平均有28.5％及37.5％的投資報酬，即使是在全球大多頭的環境下，表現也是相當出色。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，在大環境帶動下，科技基金近年來績效大部分皆為正報酬，由於分析師對於今、明兩年科技股預估盈餘成長率分別為35.5％及12.2％，產業前景樂觀。 但在基金挑選上，不應只考量報酬率，建議可使用如夏普值或年化標準差這類的指標協助評估基金，並進一步觀察該指標與同類型基金的比較，選出位於前50％（第一、二區間）或是前25％（第一區間）的基金。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，美國與北韓政治風險升高，然研判屬於短期影響，美國鴿派升息立場以及全球景氣維持溫和擴張態勢，有利資金停留在新興市場，加上台股在景氣面和評價面仍具吸引力，因此仍可望持續吸引資金進駐，中長期多頭趨勢未變。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國第2季財報揭露至今，多數表現均優於預期，其中又以科技股的表現最為亮眼，亦帶動美股大盤表現。 ---------------下一則--------------- 債券組合基金 掌握債市輪動2017年08月11日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 主要債券指數今年以來表現 https://goo.gl/Y1nF5d 全球股債齊揚，經濟維持溫和擴張，且資金仍偏向寬鬆，根據EPFR資料顯示，今年以來至7月26日，全球主要債市約有逾2,143億美元資金流入，債券仍有表現機會，運用目標策略抓住全球債市輪動，布局債券組合基金有利爭取多元債息。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，這波景氣循環帶來的獲利回升動能應能持續，全球企業獲利估值穩健成長應可向上延續至2018年，目前不錯的經濟表現、低利率，及低通膨預期等，皆助長美高收的多頭延續；新興債因資金續入，及美國升息謹慎，新興市場主要央行降息，有助提升新興企業財務運行，支撐新興債行情可期。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨指出，儘管亞洲仍存有變動和風險，但固定收益策略性布局是掌握機會關鍵，由於資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，雖然投資標的選擇難度因此提高，但可透過區內持有主權債和公司債以尋求收益。 亞洲主權債風險水準較過去4年低，多數信用違約交換利差（CDS）均接近2013年以來的最低水準，隨著利差收窄，大多數亞洲主權債券的價格獲得支持。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳認為，市場預期美國企業第2季盈餘將有雙位數增長，整體高收益債利息保障倍數可望上升，債務比例有下滑空間，延續違約率走低環境，信評機構穆迪預估年底全高收債違約率可望降至2.5％，市場風險貼水仍有小幅收斂機會，預估高收債後續上漲契機可期。 透過景氣位階多元組合各類債券的投資策略，尋找最適配置市場及工具；李家豪建議，善用策略找收益有利長期掌握各方適時適性標的，並降低投組波動度，分散投資組合風險，透過債券組合基金參與債券市場各方收益機會。 ---------------下一則--------------- 當地貨幣新興債 慎匯兌風險2017年08月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 2011年來二種新興市場債指數表現比較 https://goo.gl/hRoZqh 投信投顧公會的資料，年初至今，境外新興市場債券基金規模大幅增加43％，規模來到2,829億元，即使新興市場債波動大，因債息高，仍是受投資人青睞。但晨星基金提醒，儘管本地貨幣計價新興市場債收益率雖具吸引力，但投資人一定要好好因應匯率風險。 新興市場債券是2017年受投資人注目的資產類別，法銀巴黎投顧表示，新興市場債券具有較高債息、並有國家與貨幣選擇的多元投資機會，在新興市場經濟狀況穩定的環境下，是投資人不可或缺的核心資產類別。 法銀巴黎投顧指出，在新興市場債券的投資機會中，當地貨幣債券可說是最難掌握的類別，當地貨幣債券表現較有爆發力，配息率通常也較高，若能適當掌握即可為投資人帶來更好的投資機會。 自2009年以來，當地債在2011、2013、2014、2015表現均大幅遜於美元債，並出現年度負報酬，令穩健投資者難以忍受。但在今年光是上半年，當地債表現就優於美元債超過4％，投資人對於新興市場當地貨幣債券可說是又愛又怕。 晨星EMEA資本市場與資產配置首席Tanguy De Lauzon表示，如果投資人採行的是價值型投資策略，新興市場債甚至比一、二年前，更不具吸引力，尤其是以強勢貨幣計價發行的新興市場債，而這類新興市場債利差已低於公允價值水平；但本地貨幣計價發行的新興市場債收益率對投資人仍具吸引，但投資人一定要準備好因應匯率風險。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博也認為，儘管過去一年墨西哥披索、巴西里拉、印度盧比、印尼盾等均有反彈，但價位距離賣壓之前的水位仍有相當大的距離。 由於這些新興國家的決策者謹慎，透過正統的貨幣及財政政策，使得當地的通膨及經濟展望均有明顯的改善，加上仍具優勢的殖利率水準，當地貨幣債具備收益及貨幣升值的投資潛力。 ---------------下一則--------------- 經理人現金水位高 美高收後市銀彈足2017年08月11日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期油價攀高，帶動近年來與油價息息相關的美國高收益債在7月開出紅盤。高收益債經理人目前現金水位較高，未來加碼空間大，亦有助於美高收後市表現。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債在2017年7月違約數量較6月大幅下降，違約數量是自2015年3月以來的新低，顯示美高收企業體質相對良好。 受惠美國強勁的經濟表現，美高收短中期違約率仍持續改善。此外，近期針對經理人的調查報告顯示，經理人目前對於高收益債表示樂觀或悲觀的比重都在降低，整體看法趨向中立，同時也留有較高的現金水位。 這顯示即便在當前利率及信用風險均偏低的環境中，投資經理人並沒有被今年來高收債的好表現沖昏頭，市場情緒維持理性。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩。預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟之間求取平衡。 第一金投信表示，美國在2015年12月、去年12月、今年3月和6月，總共升息四次，每次1碼，投資人總是擔憂升息循環會導致高收債多頭無以為繼，但事實證明，之後高收債上漲情形居多，升息並非高收債的票房毒藥。在經濟前景看好下，反而是新一輪漲勢的開始。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，美國企業財報已連續兩季交出雙位數的成績，背後反映美元弱勢對海外盈餘的貢獻，以及低基期、成本控制得當的效益，此外，隨整體企業營運回歸上升軌道，債務比率有明顯的下滑，將可延續良好的債信周期循環。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美就業數據強勁，公債殖利率彈升，壓抑美高收走勢，歐高收受惠英國央行利率不變，降低投資人對全球央行一起緊縮貨幣政策的擔憂，加上金融股財報強勁，金融債持續強勢，歐高收持續走揚，整體而言，近期料仍維持歐高收強於美高收的趨勢。 ---------------下一則--------------- 巴西、墨西哥債市 拚撥雲見日2017年08月11日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 墨西哥當地債發行量統計 https://goo.gl/6eWWy7 市場唱空債市的雜音中，具收息優勢的新興債卻仍逆勢看漲。法人指出，全球總體經濟持續復甦，雖然有利股市多頭，但投資組合中仍要有一定比重的債券配置，雄鷹新興國債可望成為債券投資市場的主流。 中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼表示，雄鷹新興國債中可多關注巴西與墨西哥，料將走出低霾。以巴西為例，巴西央行上月26日宣布降息4碼，為連續第三次降息，並有可能維持寬鬆步調；而自去年10月以來，巴西央行已七度降息。巴西漸進式財政改革，基本面有顯著改善，加上通膨控制得宜，企業投資水準亦已逐漸恢復。 房旼說，觀察2014年4月開始，外資大幅撤離巴西債市，直至去年11月出現小幅回流；資金外流的結果亦引發債市下跌，低點落在2015年12月，不過到今年7月底已反彈了33％。儘管巴西政壇風波尚未平息，但影響已漸漸鈍化，隨外資態度轉向，料國際評等機構業也將重新評估巴西的投資風險評級。 另一個焦點就是墨西哥。房旼說，墨西哥於今年6月宣布升息1碼，一方面是追隨美國腳步，另一方面則是新利率水準將有助通膨率降至央行目標3％，並暗示此輪升息循環可望告一段落，料在通膨可控、升息暫歇的情況下，有利債市走升。 美國總統川普上任前即一再宣示要在美國－墨西哥邊境築起「長城」，美墨關係陷入冰點，不過隨著川普態度軟化，並重啟與墨西哥協商，墨西哥披索今年來大幅走揚，至7月底已升值16％，為雄鷹新興國中表現最強勁的貨幣。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場大多數央行仍持續維持貨幣寬鬆政策，巴西央行本月降息1.0％至9.25％，通膨率快速下降至2.78％，秘魯央行本月亦如市場預期降息1碼，拉美國家央行可望持續降息，由於看好墨西哥政府對預算的控制，S&P將墨西哥主權債信展望由負向調升至穩定，印尼央行維持7日逆回購利率於4.75％不變，今年景氣可望溫和復甦，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。 ---------------下一則--------------- 機器人理財 金管會開便門2017-08-11 00:59:42 經濟日報 記者吳靜君�台北報導 金融業推行機器人理財一覽 https://goo.gl/YQHR7S 金管會昨（10）日同意，未來辦理機器人理財的投顧業者，若個別投資標的、整體投資標的達到停利或停損點，或偏離原本比例預設目標太遠，需要調整投資比重（即再平衡），可以不須逐筆取得客戶同意，就可先進行調整。 根據金管會統計，率先推出機器人理財服務的王道銀行，自7月10日推出至今，已經有600名客戶，管理資產為新台幣1,400萬元。 為了鼓勵機器人理財未來可以朝資產管理型的服務，金管會同意投信投顧公會所提報「投信顧自動化工具提供證券投資顧問服務作業要點（俗稱機器人理財）」，即日起上路。 未來透過自動化工具提供投顧服務，在維持與客戶原約定的投資標的及投資比例前提下，事先與客戶在契約約定個別投資，或整體投資損益達到預設標準，或者已經偏離原約定比例預設目標太遠時，可以由電腦系統自動為客戶執行再平衡。 金管會證期局副局長周惠美解釋，如果客戶原投資組合因為市場波動達到停利或停損點；或偏離原來的投資組合預定的目標太遠時，機器人理財就可以不用逐筆取得客戶同意，可自動調整投資組合。 但前提是，金融業者在簽訂契約前，必須先與客戶溝通清楚，且一旦有調整投資組合，要立即將執行和執行結果通知客戶。金管會官員表示，該建議案由投投信投顧公會提出，大部分申請中的業者都有意願從事自動幫客戶調整資產組合的機器人理財服務。 根據金管會統計，除了王道銀行推行機器人理財外，野村投信也可開辦，但尚未有明顯的經營模式；商智投顧已獲得核准，但尚未取得經營執照。 ---------------下一則--------------- 聯博蟬聯基金規模霸主2017-08-11 00:51:05 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 上半年前十大基金公司 https://goo.gl/UF9Xf9 各大基金公司的競爭態勢持續維持大者恆大的局面，根據最新統計，聯博投信以7,519億元的基金總規模、市占率13.7%，在上半年繼續維持霸主的地位。 基優網統計投信投顧公會、境外基金觀測站數據，前十大基金公司分別是聯博、富蘭克林、摩根、安聯、元大、貝萊德、富達、野村、國泰、施羅德。 這十大基金公司加總市占率達65%，顯見其他中小型基金公司僅能分食有限的市場。 聯博、富蘭克林、摩根投信持續站穩前三強，安聯投信因單檔境外基金熱賣而規模大幅提升，元大投信因ETF熱潮，國泰投信有母公司代操業務挹注注，成為唯二兩家擠進前十大排行榜的本土投信。 亮麗的排名之後，透露出微妙的產業訊息。聯博、貝萊德、富達、施羅德的境外基金規占比都高達九成，富蘭克林、摩根、安聯的境外基金占比也逼近八成，而這些外資投信即使在境內發行海外基金，也有許多基金是連結海外母公司的基金，實際的境外基金占比應該更高。 排名第11名至20名的投信，則有瀚亞、群益、富邦、鋒裕環球投顧、柏瑞、復華、第一金、日盛、兆豐國際、保德信投信。 整體規模金額增加最多的五大投信分別是聯博、安聯、富蘭克林、鋒裕、路博邁。其中，鋒裕的手續費後收型基金在主要通路熱賣，是基金規模大增的重要原因。 至於整體規模縮減金額最多的投信，則分別是富達、施羅德、貝萊德、野村、中國信託投信。 基金界人士分析，名列前茅的基金公司多有強調配息機制的收益型產品，在銷售通路上已有一定口碑。至於近期人事動盪的摩根投信，與第四名的安聯投信，仍有382億元規模的差距，下半年兩者差距是否縮小，值得觀察。
牛市末升段 微幅加碼風險資產2017年08月10日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球主要股市表現 https://goo.gl/bAL8HA 根據富達最新資產配置報告指出，當前股市進入牛市末升段，投資人面臨的抉擇不多，在投資策略上，富達多元資產團隊持續維持小幅加碼風險性資產的看法。富達多元資產團隊投資長James Bateman表示，本月資產配置建議依然是股優於債，目前「對固定收益市場仍持負面看法」。 James Bateman說，過去一個月，隨著主要央行對國際清算銀行提出金融穩定及貨幣政策過於寬鬆且時間太長的警訊，陸續發表鷹派言論後，債市轉趨波動。未來如果美國聯準會真的採取更鷹派立場，那麼殖利率將會上揚，尤其是全球央行處境不同，更讓富達對固定收益市場感到不安。 至於全球股市多頭還可以走多久？James Bateman說，富達已開始謹慎微幅加碼，最大的風險是市場突然向下修正，市場可能只是受到單一負面數據而引發震盪，像是大陸成長數據。 然而壞消息可能來自任何的全球經濟體，不過，大陸若有壞消息，將會是最大的影響。雖然大陸經濟強健，但只要大陸一採取緊縮政策即會抑止成長，今年下半年經濟將會趨緩。如果大陸官方進一步採取緊縮政策，那麼新興市場經濟體所感受到大陸成長趨緩的痛苦，可能比大陸本身更劇烈。 貝萊德集團對於股市後市較為樂觀，貝萊德全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）說，經濟因素是觸發股市波動趨大的關鍵因素，股市的高波動時期往往伴隨經濟波動上升。自1985年以來，除了1987年股市暴跌和1998年市場動盪，美國股市與經濟波動狀況往往同時出現。 貝萊德認為，目前系統性風險並不高，由美國帶動的經濟擴張還會持續多年。由於金融危機後採取的監管措施，以及週期性出現的焦慮，已有效抑制市場泡沫。相信美國周期仍有擴展空間，現今環境還是有利於風險投資。 ---------------下一則--------------- 富達：股優於債 可進場2017-08-10 00:45:50 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 富達資產配置觀點 https://goo.gl/tKiHCw 富達投信發布8月多元資產投資團隊的會議結論，維持股優於債，微幅加碼股市、減碼公債，現金持中立部位的策略，並強調，當前股市進入牛市末升段，投資人面臨的抉擇不多，但可以更勇敢擁抱股市。 富達多元資產團隊投資長 James Bateman指出，過去一個月，隨著主要央行對國際清算銀行提出金融穩定及貨幣政策過於寬鬆且時間太長的警訊，陸續發表鷹派言論後，債市轉趨波動。 由於全球央行不同的處境，使固定收益市場不安定。最危險的似乎在歐洲，儘管歐元區還在復甦初期，其更處於寬鬆的貨幣政策，一旦歐洲央行被迫邁向更鷹派的立場，將衝擊歐洲固定收益市場。 然而，對市場最大的潛在影響，將是日本貨幣政策的修正。即使只有很小的改變，像是調高十年期政府公債殖利率目標10個或15個基本點，都會造成市場顯著波動。特別是靠利差交易的日圓，衝擊將會更大。 在投資策略上，富達多元資產團隊持續維持小幅加碼風險性資產。目前股市進入末升段，風險是來自市場突然向下修正，投資人將沒辦法慢慢地降低持股。 富達指出，股市的利空可能來自任何的全球經濟體，但中國大陸若有壞消息，將影響最大，由於大陸緊縮政策將抑止成長，今年下半年的經濟將會趨緩。 雖然大陸不會硬著陸，但其經濟轉型出現成長的痛苦將較以往高。大陸因信貸擴張所帶動的經濟成長，以及勞動力日益縮減，長期風險正在增加。如果緊縮壓力減緩一些，可以創造更多更多的工作。 另一方面，如果大陸官方進一步拉高痛苦上限，那麼新興市場經濟體所感受到中國成長趨緩的痛苦，可能比大陸本身更劇烈。 ---------------下一則--------------- 美經濟擴張 有利風險投資2017-08-10 00:45:52 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文 (Richard Turnill) 指出，股票市場的低波動狀況可延續多年，且因美國經濟持續擴張，目前環境仍有利於風險投資。 根據貝萊德最新全球投資評論指出，美國股市的波動程度一直下降，令人憂慮市場隨時出現大幅波動。現實情況是，儘管偶爾會出現急升的狀況，但波動率偏低的情況應可持續多年。歷史數據顯示，低波動程度可延續一段很長的時間。 美國股市低波動時期（平均波動率為10%）可持續多年，即美國股票的波動率會非常長時間處在低水準。波動率可能偶爾會飆升，但不會長期處於高波動時期（平均波動率為22%）。 董立文指出，單是低波動程度並不代表股市進入「自滿」狀態。關鍵在於有沒有系統性風險。目前系統性風險並不高，但需留意槓桿逐漸增加的情況。以槓桿做空波動率來賺取收入的股票交易策略日趨普遍，有助於壓低波動率指數，也使得標普500指數預期波動率的指標於7月跌至歷史新低。 尤其在金融危機後，各國政府採取的監管措施，以及周期性出現的焦慮，已有效抑制市場泡沫。同時，美國經濟周期仍有擴展空間，目前環境仍有利風險投資。 在個別股市上，貝萊德對美股持中立看法，看好歐股、日股、新興市場，也看好印度，中國大陸及特定東南亞市場。歐股因經濟擴張持續優於平均，獲利展望好轉對出口商有利，。日股受惠於全球經濟持續好轉，企業日益重視股東利益及在日圓走穩下企業盈餘上升，且日本央行政策有利市場，但日圓走強為潛在風險。 ---------------下一則--------------- 五大賺錢基金 亞股全包2017-08-10 00:45:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年境內外五大賺錢基金 https://goo.gl/agauMh 今年亞洲股市漲幅在主要區域排名前茅，統計國內核備1,800多檔境內外基金績效，最賺錢的五檔基金全由亞洲包辦，各檔基金績效都從38%起跳，勝過大盤同期績效一倍之多。 國際資金趨避政經風險，一波接一波流入亞洲市場，今年亞股不分東北亞的台、韓，東南亞或南亞的印度，同步繳出亮麗績效。統計千餘檔境內外基金，今年績效前五清一色是亞股基金，瀚亞投信總代理的瑞萬通博基金─中國領導企業基金上漲43%最佳，瑞銀（盧森堡）中國精選股票、聯博─印度成長、宏利環球─土耳其股票、摩根亞洲增長基金等也達到四成左右，展現亞股強勁氣勢。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧表示，受惠亞股多頭強勁，MSCI亞太（不含日本）指數已刷新五年新高，累計今年漲幅達到38.7%，是主要區域第一。 亞股漲勢洶湧，伴隨而來是買貴追高疑慮，不過統計MSCI亞洲（不含日本）指數2000年以來，即使上半年波段漲幅超過15%，後半年仍有63%的機率達到正報酬，張致寧認為，亞股因基本面好轉吸引資金進駐，後續接棒的上漲動能將轉向企業獲利、出口增溫及美元回落，配合亞股位階相對美股落後，具持續上漲潛力。 亞洲企業獲利增長，帶來優渥股息；統計MSCI世界指數成分企業，亞股股息殖利率超過3%的企業數有241家，稱冠全球。 近年除了美國市場，多國仍採取降息或寬鬆政策，利率維持低檔，亞洲股市具備收益優勢，提供投資人相對其他市場有股息、價差雙賺的空間。 ---------------下一則--------------- 川普嗆北韓 美歐亞股全嚇趴2017年08月10日 04:10 (工商時報)蕭麗君、黃鳳丹�綜合報導 川普嗆北韓 美歐亞股全嚇趴 https://goo.gl/B3sC9t 全球股市週三再度遭遇亂流衝擊！繼美國總統川普（Donald Trump）警告北韓當局若再恫嚇美國，美方將不惜開火反擊後，北韓也不甘示弱，揚言將考慮用導彈攻擊關島。雙方互嗆導致美國與北韓關係陷入劍拔弩張，也嚇的全球股市周三應聲趴跌。 美國與北韓緊張關係急遽升高，美股周二尾盤即出現沉重賣壓，3大指數終場由升轉跌，終結過去10天連續收高漲勢。美股周三開盤繼續受壓，以科技股為主的那斯達克指數跌幅最重，一開盤就重挫0.8％、道瓊工業指數也跌0.3％，標普500指數則下滑0.4％。 亞洲股市也嚇到一片慘綠，其中又以日、韓股市為重災區，外資也擴大賣超台股近70億元。朝鮮半島激烈衝突升溫，常成為金融市場的不確定因素，法人表示，每次的叫囂，股市必跌，國際買盤回流需要時間。 日經225指數昨終場收低1.3％到19,738.71點，為6月1日以來低位，其中又以科技股與工業股跌勢最重。至於近來在亞洲市場表現亮眼的韓國股市也大受打擊，Kospi指數收盤挫低1.1％至2,368.39點，來到7周低點。占該指數超過兩成的三星股價收盤重挫3％。 這波賣壓也蔓延到歐洲股市。儘管已接近尾聲的歐洲金融業財報有相當不錯成績，但卻依然不敵地緣政治的利空衝擊，Stoxx歐洲600指數週三盤中挫低0.72％，此外德法兩國股市更各自重跌1.2％與1.5％。 針對北韓近來頻頻挑釁，加上有媒體報導北韓在核彈頭微型化已取得進展，讓愈來愈不耐的川普周二撂下狠話，警告北韓若對美國帶來任何威脅，將招致美方用前所未見的「火力與憤怒」來進行反擊。 北韓也立即有所回應，根據當地官方中央通信社報導，北韓軍方表示正考慮以中長程彈道導彈攻擊美國在關島的基地。 凱基投顧台股策略分析師張明祥表示，今年來全球股市頻創新高，國際熱錢竄流總需要藉機實現獲利，國際政治事件是理由之一，用過去幾次經驗判斷，對股價反應只會維持1∼2天，但必須正視外資藉此調節持股的幅度，尤其台股本身漲多，內資實戶近2日進場已套牢，而利多集一身的金蘋果即將現身，籌碼須有健康輪動，才能讓多頭格局走的漂亮。 ---------------下一則--------------- 46檔台股基金 淨值創新高2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 8檔基金淨值新高績效逾400％台股基金 https://goo.gl/viD62Y 台股大盤已連續站穩萬點之上55天，觀察145檔台股基金中，淨值創新高共46檔，其中成立以來績效逾100％有38檔。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股下半年波動度將大於上半年，操作上建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型公司。 他認為，明、後2年整體大盤趨勢，5G網通將有機會接棒，傳產受季節性因素支撐，近期原油需求明顯回升，加上庫存呈現下滑趨勢下，原油價格已連續3周反彈，預計在夏季用油旺季結束前，油價仍有望維持反彈的態勢。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，外資領完股息後未見大幅匯出，台股大盤可望在資金面推動下，緩步墊高且走勢相對平穩，個股集中表現明顯。內資買盤陸續進入下，中小型股續獲青睞，類股輪動加速，第2季財報表現突出公司，股價表現相對有撐。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓認為，外資支撐下的亞股，今年來行情表現強勁，短期內可能回檔或盤整，但個別市場如台股因高殖利率，加上科技新品的拉貨行情，將續受外資青睞。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰強調，8月台股股息發放高峰，提供新資金活水，搭配蘋概股於iphone 8上市前先炒熱氣氛，行情不看淡，唯中旬第2季財報公布，研判上半月仍以震盪為主，下旬開始則轉趨樂觀。操作上以蘋概股為盤面主流，新機帶動新規格受惠者包括半導體、被動元件、光電等族群成布局首選。 ---------------下一則--------------- 六檔台股基金 績效逾500% 2017-08-10 00:45:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 成立來績效500%以上之台股基金 https://goo.gl/FyyUN8 北朝鮮地緣政治風險增溫，台股下跌98點回來到10,470點跌破月線。不過統計台股加權指數至今已連續站穩萬點關卡之上56天，台股萬點已成常態，法人表示，建議持續留意外資動向，操作上買黑不買紅，或透過台股基金布局。 觀察145檔台股基金中，成立以來績效逾500%的基金有六檔，其中群益馬拉松基金淨值112.37元，是唯一百元台股基金，成立來績效高達1,023.7%居全部基金之冠，也是首檔成立以來績效逾1,000%的基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，展望台股後市，維持下半年波動度將大於上半年看法，操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型的公司；上半年半導體與蘋概股獨領風騷，下半年在蘋概股利多實現後，明後兩年整體的大盤趨勢，如5G網通將有機會接棒。 傳產方面，受到季節性因素支撐下，近期原油需求明顯回升，加上庫存呈現下滑趨勢下，原油價格已連續三周反彈，故預計在夏季用油旺季結束前，油價仍有望維持反彈的態勢。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，就籌碼面觀察，指數大幅推升的空間較為有限，宜以主動式基金爭取打敗大盤的機會，本周投資人可留意外資部位是否增溫，將有助大盤突破高點上攻，建議可持續以定期定額方式掌握台股多頭行情。 若外資持續賣超台股，國泰投信基金經理人蘇鼎宇表示，根據歷史經驗來看，外資的買賣超與台股連動性高，外資若持續賣超，未來台股修正機率將提高，投資人不妨也可逢低布局台股相關反向ETF，來規避台股修正風險。 ---------------下一則--------------- 大中華基金熱 定期定額布局2017-08-10 00:45:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 兩家外資看好中國企業獲利成長，投信法人表示，在景氣持穩、企業獲利狀況持續改善，都有助陸股表現，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式，適度以大中華基金來介入布局。 繼先前高盛在亞洲市場的研究報告中，預估中國今、明兩年企業EPS將維持14%和13%雙位數水準後，摩根大通也在近日發布的報告中表現看好中國市場。 觀察投信發行69檔大中華基金表現，今年以來全數繳正報酬，平均績效20.1%，其中今年來漲幅超過25%且近一月上漲5%以上的基金共有12檔，包括群益華夏盛世（美元）、新光兩岸優勢、宏利精選中華（人民幣避險）、群益大中華雙力優勢-美元等基金，表現相對突出。 ---------------下一則--------------- 陸股迎消費旺季 後市看好2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近一月投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/eEG2mb 近期在人行適時放水紓解銀行間資金緊張狀況、A股納入MSCI指數、經濟數據改善等利多訊息引領下，帶動上證指數表現亮眼。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸第2季度GDP增長6.9％，整體經濟溫和復甦，且在全球景氣持續轉好下，有助大陸出口表現持續改善，有利經濟復甦態勢延續。 再加上政策題材也有望持續釋放，以及現階段陸股在評價面上仍處在合理位置，且下半年將陸續迎來消費和節慶旺季，中長期投資價值仍看好。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股入摩不只是短期的情緒作用，而是存在實質買盤。目前追蹤MSCI全球指數、新興市場指數與大陸指數的資金各為2.8兆、1.5兆、2,000億與142億美元，按照MSCI規劃，初期以5％納入因子計算，A股於四大指數權重各為0.1％、0.73％、0.83％與2.5％，合計可吸引158億美元資金流入。 歐美經濟環境轉佳，帶動大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力均優於市場預期，有助大中華股市保持正面動力。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁認為，下半年十九大會議為市場亮點，過去全國代表大會召開前1∼2個月，陸股易漲難跌，A股基金表現可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股在跌深之後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利於短期信心回復。 目前A股市場仍然處於反彈窗口期，而A股加入MSCI有利於價值藍籌股表現，市場呈現績優股抱團效應，核心主軸仍在低估值藍籌的白馬股上，以及具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群。 ---------------下一則--------------- 陸股底子硬 五題材搶鏡2017-08-10 00:45:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 A股投資比重高於七成的基金績效 https://goo.gl/akVuVC 亞洲股市昨（9）日重挫，陸股一枝獨秀，元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳表示，下半年股市高檔風險升溫，但陸股評價低，基本面向上，可望較不受國際氣氛干擾，並看好中國消費、建設、稀缺金屬等五大投資板塊。 2014-2015年國內投信掀起中國基金募集潮，元大投信大中華團隊是早期進入中國市場的團隊之一，目前調研中國的人力，涵蓋四位經理人、六名研究員，具有一定經營規模。旗下三檔元大大中華TMT、華夏中小、新中國基金，布局A股比重都在七成以上，經歷股災震盪，三檔基金績效擊敗大盤，扣除匯率因素，股災以來繳出正報酬。 吳宛芳表示，元大大中華團隊重視由上而下的趨勢研究，抓對趨勢才能「一哩通、萬哩通」，因此在其團隊分工，依據中國經濟成長結構，大致分為資訊科技、內需消費、景氣循環三大板塊，各板塊在中國股市都有一定權重，再從中挖掘含金量高的公司，並由資深經理帶領團隊研究基本面，使中長期績效維持水準。 中國市場坐擁龐大人口，造就股市機會多元，以原物料市場為例，便可細分為基本金屬、稀缺金屬等次板塊，各次產業背後涵蓋數十甚至數百家廠商。 元大團隊的研究領域從電子到消費，消費到金融，幾乎全方位覆蓋，目的就在提供投資人完整參與中國市場的管道。 針對下半年展望，吳宛芳認為，中國股市一大優勢是評價位處低檔，相對全球股市高檔風險升溫，中國經濟數據改善，可望支撐股市，不至受國際氣氛影響；儘管上半年官方機構加強金融監管，下半年市場可望趨向穩定，但仍會延續監管基調，投資上選擇基本面、題材面較強的消費內需、基礎建設、稀缺金屬、電動車、網路建置等五領域為佳。 元大大中華團隊慎選獲利表現高成長、成長能見度至少有兩年的趨勢族群，上述五大領域具備相關利基，建議投資人參與中國採多元化、主動式策略布局。 ---------------下一則--------------- 俄股基金 近月來全都漲2017-08-10 00:45:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 俄羅斯基金績效 https://goo.gl/gF48gk 俄羅斯GDP與能源產業相關，隨著油價回溫，截至8日，俄羅斯RTS指數近一月上漲5.3%，讓相關基金近一月均同步繳出正報酬。 投信業者指出，俄羅斯今年來價面相較其他新興國家便宜，且股利率較高，看好降息趨勢下，有望提升後續股市表現，不過仍需政治面風險。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，雖然短線基本面似乎缺乏實質利多，但西德州與布侖特原油價格近月止跌回穩後，目前俄羅斯股市相較整體新興市場的股價淨值比已回落至相對低檔區，價值面優勢使指數短線已出現反彈。 但在美國眾議院、參議院先後以壓倒性票數通過最新對俄制裁法案後，葉菀婷分析，美國總統川普在政治局勢考量下，上周決定簽署該法案，使短線美、歐對俄移除制裁的可能性進一步降低，整體指數表現將再度回歸基本面。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯企業的股利率在整體新興市場中相對來高，目前約4.2%，高居新興國家第一，預估今明兩年股利率將進一步成長至5.2%和5.9%。 ---------------下一則--------------- 美股過熱了 恐重演1929年股災2017年08月10日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 席勒本益比走勢 https://goo.gl/6fdA2o 美國財經媒體Marketwatch報導，美股近來漲勢凶猛，引發股市是否過熱疑慮。若以席勒平均本益比（CAPE）來看，目前標普500指數的CAPE已飆破30倍，不僅創下2000年網路泡沫破滅以來最高，並直逼1929年美股崩盤前的32倍，這也令一些分析師擔憂1929年的美股股災可能重演。 所謂CAPE代表的是，經過週期（通膨）因素調整後的本益比，是衡量美股股價的重要指標。這是諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）所編製，因此被外界稱為席勒平均本益比。目前標普500指數CAPE已至30.49倍，遠超出歷史平均值的17倍。 過去CAPE曾有兩次超過30倍，分別是1929年與2000年，然而這兩次之後，美股都出現崩跌。 Ritholtz財富管理公司研究部主管巴特尼克（Michael Batnick）在他的財經部落格撰文指出，CAPE在1929年美股大崩盤的前10年，從低點5.02倍一路升高至32.56倍。他表示，就以往經驗，每當CAPE超過30，美股總是接著崩盤。 他引用傳奇投資家葛拉漢（Ben Graham）在1932年寫下的文章指出，1929到1932年的美股股災，有超過3分之1家上市公司的股票市值銳減到低於資產淨值，還有大量股票市值低於持有的未動用現金。 巴特尼克以亞馬遜為例，表示該公司目前資產淨值為20.61億美元，平均每股4.29美元。若照1929年的股災跌法，亞馬遜股價將從當前每股994美元暴跌至連4.29美元不到，跌幅99.57％。 不過他也補充，一旦類似1929年的美股崩盤發生，雖然對於這一世代將是一大噩夢，但美股並不太可能一口氣慘跌9成。他說，要有如此慘烈跌勢，除非「外星人入侵、或是另一次世界大戰爆發」。他預料道瓊工業指數大幅修正32％，比較可能發生。 ---------------下一則--------------- 新債王 看空美股2017年08月10日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，「新債券天王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）看空美股後市，預估標普5百指數年底前至少將跌3％，並認為做空美股將為他帶來4倍報酬率。 雙線資本（DoubleLine Capital）執行長岡拉克說，美股雖然不至於出現重挫，但後市整體而言將呈現盤跌，預估標指今年底前將至少下跌3％。他信心滿滿地指出，放空的策略甚至不需要美股出現大暴跌也能達到其獲利目標。 他指出，根據雙線資本的分析，目前美股波動幅度非常低，只要透過持續買進放空標普500指數在今年底以前下跌的賣權就能賺取豐厚獲利。他解釋，其操作邏輯是押注美股波動幅度增加。 標普500指數今年來雖迭創歷史新高，不過震盪幅度算小，到目前為止收盤漲跌幅超過1％的僅有4個交易日。 由於美股走勢相當平靜而沒有大風大浪，讓用來衡量市場波動性的華爾街恐慌指數（VIX）今年來大多數時間在約10點的歷史低檔水準附近徘徊。 VIX在7月26日創8.84點新低。VIX和美股之間的走勢呈反向連動。 標普500指數周二盤中創2,490.87點新高同時，VIX盤中最低報9.52點。岡拉克認為，在VIX處如此水準時押注這指數上漲，能帶來一筆意外之財。他相信美股從現在到12月之間內將會至少下跌3％。到那個時候，VIX將不會再處在10點附近如此低的水準。 他強調自己預期美股的波動幅度一旦出現上升時VIX就會大漲，因為目前對沖基金界已押注預期美股的波動幅度將維持低檔水準。 只要市場走勢出現逆轉時，就會出現人踩人的奪門效應。岡拉克以此預期VIX可能因此飆漲1倍至20點水準。這情況就能為其交易策略帶來4倍的報酬率。 美國科技股在6月29日重挫，就曾經讓VIX因此從低於10點水準，立即飆漲而升破15點水準。 ---------------下一則--------------- 聚焦礦業類股 原物料 啟動復甦循環2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 原物料基金金屬及礦業類股比重及績效 https://goo.gl/R1xijv CRB原物料商品指數向來是積極型投資人偏好的投資標的，法人指出，現階段來看，原物料產業中的礦業類股漲幅明顯落後，上揚的景氣有望引領礦業類股展開補漲行情，加上本輪原物料復甦的循環才走到一半，投資人多可留意礦業類股比重較高的原物料基金。 鉅亨網總經理朱挺豪指出，以國內銷售的境外原物料基金來看，在配置上的差異也相當大，其中貝萊德世界礦業及安聯全球資源基金持有之金屬及礦業類股比重均超過50％，為同類型基金中在金屬及礦業配置最高的基金。 若投資人只觀察原物料價格走勢，會認為目前適合逢低買入原物料類股基金。但原物料類股中化學及礦業類股表現卻有天壤之別的差異，看好全球房地產、基礎建設需求，或是想逢低搶便宜的投資人，可配置於金屬及礦業類股佔比較高的原物料基金，而非漲勢較驚人的化學類股。 NN（L）原物料基金經理人Pieter Schop表示，金屬需求已由減少轉為趨穩，遲緩的全球成長可望讓今、明兩年的金屬價格保持在現階段水準，並脫離近期低點。貴重金屬受到全球成長出現疑慮以及實質負利率環境影響，可望在未來有相對突出表現。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，西德州原油因美鑽井平台數及庫存增幅減緩，但OPEC7月產能上揚，非洲成員國仍然加大出口下，油價平盤附近整理；黃金受良好的非農數據，以及股市未大幅波動下，黃金價格上檔仍有壓；大陸鋼鐵業PMI數據持續處於擴張區，同時大陸國內鋼廠獲利保持高位，意味生產活動進一步改善。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，近期原物料價格漲勢凌厲，其中新能源汽車中的有色金屬，下半年可望進入高度成長期，漲勢可期。建議投資人可改以同樣具備天然資源和內需增長潛力或經濟改革政策加持的新興市場基金來介入，一來可以分散單押資源的風險，二來也可藉此掌握新興國家經濟增長的投資契機。 ---------------下一則--------------- 原物料基金 趨勢向上2017-08-10 00:45:53 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 金屬及礦業類股基金績效 https://goo.gl/mr63NV 現階段來看，原物料產業中的礦業類股漲幅明顯落後，上揚的景氣有望引領礦業類股展開補漲行情，加上本輪原物料復甦的循環才走到一半，投資人多可留意礦業類股比重較高的原物料基金。 CRB原物料商品指數向來是積極型投資人偏好的投資標的，但該指數囊括礦業、化學，到農產品等類別相當懸殊的產業，因此原物料基金因配置類股的不同，同類型基金間績效也大大不同。 鉅亨網投顧指出，金融海嘯過後，自2009年2月的低點以來，整體原物料類股上漲194%，表現看似強勁，但進一步分析，以標普類股指數來看，其中金屬及礦業類股僅上漲14.9%，化學類股的漲幅則高達246.6%。事實上，化學類股的組成較為多元，包括3M、農產品的孟山都都歸在此類，但金屬及礦業類股直接對應的是報價，報價的高低影響股價及獲利。 房地產開發向來是金屬及礦業需求的大宗，過去經驗也顯示，衡量房地產景氣好壞的房地產指數及金屬及礦業類股指數間走勢相仿。2012年後的分歧走勢多來自於全球央行的寬鬆政策，過量的資金大幅推升房地產價格，但房地產投資卻未跟上，這也是房地產開發商股價與金屬及礦業類股價格產生巨大分歧的主因。 鉅亨網總經理朱挺豪認為，目前的高房價除了有望增加投資誘因，商品價格可望走高並推升礦業類股價格。不僅是投資需求，正處在復甦周期的原物料價格也是另一利多，過去30年間商品價格周期循環，從前一輪谷底到下一輪谷底的平均時間是80個月，上漲期間平均是38個月，商品價格平均上漲62.6%；從2015年12月以來的新一輪復甦期只過了19個月，商品價格也只上漲17.9%，未來上漲空間值得期待。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，銅的供需將逐漸趨於平衡，中國需求仍為影響供需與價格走勢的主要因素。今年全球鋼鐵產業仍供給過剩，近期中國鋼鐵價格止穩，鐵礦砂價格則大幅波動，建議區間操作。 ---------------下一則--------------- 產業基金 科技、生技衝鋒2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球股市7月受美國政策進展及歐洲央行會議牽動，聯準會（Fed）續鴿派，激勵美股再創歷史新高，提振市場風險情緒，景氣循環類股率先走揚，產業型基金以科技及生技基金雙雄表現最佳，各大漲5.09％及4.44％，且累計今年以來科技基金漲近20％，生技也逾17％，雙技展現強勁攻擊力。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業維持強勁，主要是新技術獲得更多企業引用，高度網路連結使用激增，採用新技術被廣泛地視為技術發展視機會。加上民眾對手機應用程式的使用及依賴度增加，業者利用雲端計算、人工智慧及電子支付技術，提供新服務趨勢。 宏利投信認為，人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固。加上科技股的相對估值甚具吸引力，尤其是穩健的資產負債情況，具長線題材及獲利成長股，持續為關注主力標的。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，中小型生技公司實驗數據及財報亮麗，激勵那斯達克生技指數上揚，創2016年1月以來最高水平。美國基因及Biogen等大型權值股財報登場，歷史經驗顯示生技股第2季財報多有驚喜行情可期，提供生技股多頭續揚重要觸媒，持續看好癌症、神經及罕見疾病領域。 ---------------下一則--------------- 醫療類股 拉回即買點2017年08月10日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 醫療類股今年來漲贏全球股市，最近卻遭遇獲利了結賣壓，四大次產業全面拉回，近兩周來以生技股受傷最重；法人建議，著眼於今年併購熱潮並未冷卻，並且以中小型併購案做為主流，建議逢低布局時，宜選擇平衡配置製藥、醫療服務、醫療器材、生技的醫療保健概念基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI上周持續修正，回測3300點支撐區，然結構尚未止穩，近期觀察能否站回3,350點，始具止穩力道，否則可能暫時轉弱，拉長看今年醫療保健四大次產業的表現，其實醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比為16.4倍，仍低於歷史平均18.1倍，短線修正是投資人進場的良機。 針對美國醫療產業的併購行情，江宜虔剖析，美國總統川普力倡引導海外資金回流美國，併購資金更加充沛，光是上半年，醫療龍頭嬌生在1月宣布以300億美元併購瑞士生物科技公司Actelion，強化其罕見疾病藥品的研發動能。 近期，線上問診公司Teladoc也宣布併購醫療諮詢服務平Best Doctors，未來公司線上問診服務將延伸到可獲取全球知名醫生的意見諮詢。 江宜虔預期，醫療保健類股中小型併購案已成為主流，預料強強聯手的行情，讓基金看俏，值得注意的是，2015年以來，醫療產業併購價格平均較市場價格高，平均溢價幅度為80％，溢價幅度的中位數為55％，隨著醫療產業股價出現暫時修正，被併購標的目前的股價更具吸引力，投資人可開始針對醫療基金分批布局，掌握反彈契機。 ---------------下一則--------------- 生醫概念商品 逢低布局2017-08-10 00:45:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療類股今年來漲贏全球股市，最近卻遭遇獲利了結賣壓，四大次產業全面拉回，近兩周來，以生技股受傷最重。 法人建議，著眼於今年併購熱潮並未冷卻，並且以中小型併購案做為主流，建議不妨逢低布局相關生技醫療保健概念基金，掌握反彈契機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI上周持續修正，回測3,300點支撐區，但尚未止穩，近期觀察能否站回3,350點，才具止穩力道，否則可能暫時轉弱。拉長來看，今年醫療保健四大次產業的表現，醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比16.4倍，仍低歷史平均18.1倍，短線修正會是投資人進場良機。 針對美國醫療產業的併購行情，江宜虔剖析，美國總統川普力倡引導海外資金回流美國，併購資金更加充沛，光是上半年，醫療龍頭嬌生在1月宣布以300億美元併購瑞士生物科技公司Actelion；近期，線上問診公司Teladoc也宣布併購醫療諮詢服務平Best Doctors。醫療保健類股中小型併購案已成為主流，預料強強聯手的行情，讓基金看俏。 ---------------下一則--------------- 定期定額ETF 退休準備新潮流2017年08月10日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 相較國人習慣用於退休規劃的股票、共同基金，近年來隨國內ETF商品逐漸多元發展，基金業者開始配合政府開放定期定額ETF業務，大力推廣以ETF作為規劃退休的主要工具，且近期有逐漸增溫的趨勢。 富邦證券執行副總郭晃庭表示，定期定額不再只用於共同基金，在政府開放ETF定期定額業務之後，根據回測，發現定期定額ETF的效益更優於共同基金。 郭晃庭認為，投資人只要把握停利不停扣和持之以恆兩大原則，透過ETF定期定額，中長期的投資效益將會相當不錯，很適合做為退休規劃。 富邦證券於年初開辦定期定額買ETF業務，這半年客戶熱烈參與扣款，熱度持續看漲，截至7月下旬扣款人數已逼近上萬人，累計扣款總金額高達2億元。 富邦證券表示，目前在富邦證券定期定額投資ETF的投資人中，有22％是長期未交易台股的客戶，顯示ETF投資型態多元化，再加上定期定額具有分散投資成本又能達到長期投資的複利增值效果，而且門檻低只要3,000元就能投資，正是吸引客戶投資的主要原因。 富邦投信董事長胡德興表示，ETF標的多是一個區域、國家或產業，不會受到單一公司營運或是主動操作時看對指數選錯股票的窘境，且總費用率低，對於長期的退休規劃是相對有優勢。 因應今年國內正式開放定期定額投資ETF，累計至今定期定額投資開戶數達16,682人，其中富邦證券就占9,997人，且設計出組合式的ETF商品供投資人選擇，預期未來將成為退休規劃的新趨勢。 ---------------下一則--------------- 星、港領漲 亞太區REITs 最出色2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來截至7月底，全球REITs指數漲幅約5％，但區域間表現落差極大，美國僅維持平盤、英國小漲3％、歐洲漲幅接近4％；表現最亮眼為亞太地區，新加坡、香港漲幅超過25％。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎說，持續看好日本前景，預料評價偏低的日本開發商在房市基本面穩步改善之下，將有落後補漲的機會。 亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯的數據，持續支持市場對其樂觀的預期。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，以租金收入為主的REITs資產，因為全球景氣溫和復甦，租金穩健向上，讓各國REITs股利率均優於該國股票指數股利率，而且利差擴大，投資價值浮現。 楊慈珍分析，今年全球REITs平均獲利成長幅度為7％，以亞洲地區的成長性最佳、美國居次，成長動能來自於工業不動產與商辦，尤其是工業不動產，拜網路購物熱潮興起，刺激了雲端運算與大數據的應用，科技大廠不斷增設數據中心與倉儲空間，推升租金收益向上。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，通膨預期高峰已過，且美國升息或未來縮緊資產負債表的壓力並不明顯，長期利率風險開始降低、長短期利差縮小，REITs買盤已有部分回籠，此外，隨歐洲政經局勢不確定性降，提高市場資金布局意願，亦有利讓REITs整體評價上升。 ---------------下一則--------------- 買新興企業債 盯兩指標2017-08-10 00:45:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美元指數走勢 https://goo.gl/qszaKb 彭博分析，美元技術面有利於反彈，法人則建議，投資人在選擇收益資產時，可避開當地貨幣債，優先選擇匯價相對穩健的美元債，尤其是新興市場企業債，無論是在利差縮窄，或是資本利得部分，都有空間可期待。 美元指數今年來跌幅逾8%，但上周美國7月就業報告傳佳音，終於出現較明顯的止跌反彈訊號。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國升息的環境下，美元後續的上揚有較大的空間，而新興市場本地貨幣債今年以來雖然表現不俗，但是波動幅度大，對於偏好收益的債券基金投資人而言，若考量投資CP值及「穩穩收」，仍建議選擇100%配置新興美元債。 鍾美君指出，無論年底美國聯準會（Fed）是否再度升息，此刻建議投資人選擇「高評等、存續期間短」兩大特徵之券種。高評等債種的違約風險較低，而存續期間短的債種因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特徵的新興市場企業債不易急漲急跌，更可幫助投資人長期投資，遠離追高殺低。 從新興市場各區域來看，鍾美君認為，亞洲是相對穩定的經濟區域，中、印兩強總體經濟均好轉，中國大陸內需穩定、外需回溫，印度在廢鈔政策後，雖導致第1季經濟較弱，但近期數據攀升，已漸漸走出廢鈔政策的陰霾。 若從企業債的報酬上揚幅度來看，拉丁美洲公司債的報酬上揚幅度是最大的，其次是歐非中東區域的公司債，未來只要油價不低於每桶45美元，都可正面看待能源、原物料出口國的企業債，哥倫比亞、秘魯、智利可望受惠。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，新興市場大多數央行仍持續維持貨幣寬鬆政策，巴西央行7月降息1.0%至9.25%，通膨率快速下降至2.78%，秘魯央行7月亦如市場預期降息1碼，拉美國家央行可望持續降息，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。 ---------------下一則--------------- 金融業財報夯 歐高收債長多2017年08月10日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐高收債券基金績效表現 https://goo.gl/ZQKRcN 英國央行8月初宣布維持基準利率於0.25％不變，但英國央行官員也表示「為抑制通貨膨脹，預料借款成本需以更快的速度上升」，暗示英國央行可能將加入緩步結束寬鬆貨幣政策行列。 瑞銀投信表示，歐洲經濟增長加速，強化歐洲央行將於明年退出刺激措施的預期，反映歐洲經濟已走出過去十年金融危機陰霾，近期歐洲金融業財報表現亮眼即是一例，推升金融債走揚，並支撐歐元高收益長多格局未變。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，銀行業是通膨再起的環境中，主要的受惠者。隨著利率逐步攀升，銀行的存放款利差也將跟著擴大，有助於提升銀行業獲利，順勢推升銀行的盈餘與資產負債表，因此仰賴存放利差收益的銀行業是主要受惠者之一。 陳碩存進一步表示，歐洲銀行業在過去5年持續受到嚴格監管，主管機關持續要求銀行業須提高資本適足率、削減不良貸款、並加強自身的償付能力，因此多數歐洲銀行的資產負債表，及盈餘表現皆大幅改善，這讓歐洲銀行業的投資前景更為看好。 觀察今年以來歐洲銀行業的股價表現，明顯超越美國銀行業，這也讓近期的歐洲銀行業債券表現出色，推升歐元高收益債券走勢。 除了銀行業財報表現亮眼，低違約率也是一大優勢。根據最新美銀美林證券統計至7月底為止，各市場高收益債券違約率雖來到近期低點，但其中以歐元高收益債券違約率最低。 據統計，美高收違約率為4.56％，歐高收違約率則是在1.2％。由此可見，擁有相對高品質、低利率敏感度的歐洲高收益債券，是在升息循環中值得布局持有的債券型資產之一。 隨著國內投資管道日益多元化，許多國內投資人手中擁有多元的外幣部位，除了大家熟悉的美元，包括日圓、澳幣等都是國內相當受到歡迎的外幣，因此使得以日圓、澳幣等為計價單位的海外基金，需求孔急。 為滿足投資人需求，瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金除了原幣計價的歐元，還提供日圓、美元和澳幣等多元的計價幣別，讓國內投資人能擁有更多元的投資工具。 ---------------下一則--------------- 高息需求＋資金回流 美高收債吸睛2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 國內全高收基金近1年報酬率比較 https://goo.gl/bzucsk 全球核心通膨未見明顯動能，加上美國聯準會（Fed）利率會議維持鴿派，美債利率先升後降，美10年期公債殖利率逐漸反映Fed縮表、緩升息政策風向，持續於2.3％附近震盪，短線再下探幅度有限，但市場對高息資產需求量增加，資金回流風險性資產熱度不減，7月下旬以來持續流入美國高收益債市力度增強，有助推升高收益債走勢。 根據理柏資訊統計，過去1年國內投信核備13檔全球高收益債券型基金績效全數正報酬，前3名分別是富蘭克林華美全球高收益債券基金、柏瑞全球策略高收益債券基金、富邦策略高收益債券基金，其中以富蘭克林華美全球高收益債券基金1年報酬率近7％成為冠軍。 法人指出，由於Fed計畫採取漸進式縮表，政策初期以宣示成分居多，資金配置需求也有助緩和利率走勢。但央行談話、經濟數據、川普政策與通俄門進展、國際油價，及股市漲多拉回等因素，仍可能使第3季短線有較大波動。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，儘管川普行情稍冷卻，然而美國調降企業稅率，及鼓勵企業匯回海外獲利的本土投資法案，預料政策兌現只是時間問題，相關利多將挹注金融市場，也同樣反應於美國高收益債市。 目前投資高收債重視基本面條件以短天期債券較為勝出，部分信用評等較佳的BB級債種，今年迄今總報酬已追上B級債種，突顯BB級債種兼顧風險與收益的投資優點。 謝佳伶指出，債券產業別篩選也將影響債息收益率多寡，目前富蘭克林華美全球高收益債券基金以能源、原物料、電信產業的企業持債為主要正貢獻來源，其中部分電信企業上季財報有成長，電信企業具有潛在併購題材，皆為貢獻該基金績效的正面作用。 法人建議，選擇高收益債券基金須多加觀察基金投資組合，不同產業與擇債條件將影響基金的績效，因此建議採取「選債不選市」布局策略，較能追求高收益債的長期績效。
歐股、新興市場 成搶錢雙星2017年08月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/1ueeAc 國際資金對新興市場偏好度進入下半年持續增溫，包括亞洲（不含日本）、全球新興市場和歐股基金均持續吸引國際資金流入，僅見美股連續失血創四周之最。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，多元的利多題材不僅為亞洲市場注入活力，也大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力，上周淨流入逾15億美元，強勁吸金力道不但一舉改寫2015年7月初以來單周之最，更在暌違五周後重新奪回全球股票吸金王的霸主寶座；歐日股在耀眼企業獲利成績加持下也維持穩定吸金態勢。 張致寧表示，亞洲今年來經濟體質大幅改善，出口又緊密連結全球供應鏈，近期出口數據明顯加溫，有利出口企業獲利表現與亞股前景。 根據美銀美林資料，亞洲7月企業盈餘持續獲得上調，並攀升至近七年來高峰，檢視13個亞洲國家中，便有高達9國企業獲利獲得上修，眼見第4季傳統消費旺季來臨，業績題材有望獲得延續，並進一步增添亞股漲升動能。 在全球低利率及美元持續疲弱之下，全球資金持續湧向新興市場。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場製造業PMI已連續一年站穩50以上，顯示新興市場基本面不斷改善，加上企業盈餘前景良好、股市評價具有吸引力，且全球投資者對新興市場股市的配置仍然偏低等正面因子加持，都有利新興國家股市多頭續航。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐股自第2季以來持續吸金，可見不僅評價具吸引力，企業財報的正面消息也帶動資金回流。他表示，歐股今、明兩年企業獲利成長可望有一成上下，且經濟穩健成長，具有長線發展的機會。 短線上，他建議可觀察歐洲央行貨幣政策態度與英國脫歐議程；在投資上，建議從基本面觀察，挑選具有結構性成長，得以創造長期動能，較不易受景氣循環影響的公司，掌握歐洲各類企業的超額報酬。 ---------------下一則--------------- 歐日企業獲利 Q2更勝美股2017年08月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美歐日主要指數第二季企業獲利預估 https://goo.gl/GRxqnQ 觀察歐美日企業第2季財報預估數據，美股企業獲利雖穩健，但美國之外包括歐洲和日本等兩地表現卻更為犀利，法人預料驚豔的財報數字將為歐亞股市提供進一步上攻條件，儘管美股多頭尚未到盡頭，但鑑於美國以外市場相對更具吸引力，建議投資人以更加多元分散的投資配置參與這波股市上漲機會。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣持續蒸蒸日上，帶動企業獲利也呈現同樣態勢；目前正值第2季財報發布高峰期，市場預估歐洲和日本企業EPS年增率將分別繳出10.6％和12.8％的好成績，遠優於美股的6.2％預估，眼見歐日企業獲利將較美股更勝一籌，有望同步挹注至股價的上漲動能，看好歐日股價上漲動能將同步獲得挹注。 施厚德強調，目前美國以外區域企業獲利成長動能持續強勁，包含先前漲幅落後美股的歐日等成熟市場，以及股價水準遠低於成熟市場的新興股市，有利美股以外股市後續締造領先表現建議投資人若想參與財報行情，建議可將焦點轉移至美股以外、更具成長機會的區塊，並透過廣納全球收益的多重資產策略來掌握歐亞等美國以外股市落後補漲的投資機會。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，從基本面來看，歐洲第2季整體綜合PMI指數為2011年第1季以來最佳，經濟維持擴張腳步，而企業獲利方面亦有所改善，預估第二季EPS年增率可望達16％，在成熟國家中表現相對突出，因此仍可為股市表現提供支撐。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，全球進入財報公布期，除了美國企業表現強勢之外，股市評價相對較便宜的日本與歐洲，企業獲利狀況也相當樂觀。 其中最近日圓偏弱再提振市場對企業盈利的期望，加上全球經濟好轉，對日股應將有正面的作用。 ---------------下一則--------------- OECD看好美國經濟前景 英國和俄羅斯經濟有放緩之虞2017年08月09日 04:10 (工商時報)吳慧珍╱綜合外電報導 經濟合作發展組織（OECD）周二發布的領先指標顯示，美國經濟成長可望維持穩定，且該全球最大經濟體的貿易增溫，料能照亮全球經濟前景，惟英國和俄羅斯經濟有放緩之虞。 OECD公布的美國8月領先指標，連續3個月持穩在99.7點，意味成長展望穩定。相較於7月，8月指標明顯轉佳，同時暗示全球經濟前景，可望隨美國貿易升溫獲得提振。 今年頭幾個月，OECD領先指標反映美國經濟成長展望樂觀，經濟學家、投資人和企業期待川普新政府就定位後，他的減稅與擴大財政支出政策能幫美國成長動能加強馬力。 但各方對川普政府的施政信心減退，所幸歐元區經濟意外加速成長，中國經濟也見回穩，有助全球經濟在今年持續增強。 OECD領先指標顯示，今年全球經濟正加速擴張，並保持這種微快的步調進入2018年。倫敦調研機構凱投宏觀（Capital Economics）預估，今年第2季全球經濟成長年率，從第1季的3.2％加快到3.7％ 除美國之外，德國、法國、中國、巴西也會加速成長。德國領先指標由100.3升高至100.9，法國由100.4上升到100.7，全球第2大經濟體中國由99爬高到100。 但正與歐盟進行脫歐談判的英國，由99.8倒退至99.6。OECD指出，英國今明年經濟擴張力道料將減弱，脫歐協商籠罩不確定性是癥結所在。 OECD領先指標旨在釋出訊號，預示經濟活動轉為擴張或放緩，通常預告的變化會在6到9個月後顯現。這個衡量OECD34個會員國的綜合領先指標，若是指數低於100，代表經濟成長幅度低於正常值。 ---------------下一則--------------- 美元指數淨投機部位明顯下降 美元觸底反彈可期2017年08月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來美元的走弱推升全球資金湧入新興股市，帶動新興市場的多頭行情，但近期美元指數的淨投機部位已明顯下降，過去十年只要出現此情況，美元往往伴隨一波漲勢，之前六次淨投機部位大幅下降後，美元指數平均上漲超過一成，法人建議，可在美元走弱期間適時布局美元資產，跟上美元反彈的契機。 鉅亨網投顧表示，美元的強弱對資金的動向有極大的影響，從美國聯準會啟動升息開始，美元便走出一波漲勢，此舉也影響資金從新興市場轉入美國，之後全球投資市場中以美元資產最為強勢。 但隨著聯準會升息的步調緩慢，加上全球經濟持續增溫，美元開始拉回，資金開始轉入新興市場尋找各種投資機會，推升了全球股債市同步上漲，而在美元指數今年來一度下跌超過一成後，觀察到美元指數投機淨部位從高點下降5.9萬口，與過去平均下降6.2萬口相近。 參考過去十年美元指數走勢，當投機淨部位大幅下降且觸底後，美元指數平均有11.5％的上漲幅度，且上漲機率為百分之百。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，近十年來，美元指數投機淨部位觸及週期低點後隨展開一波強勁反彈，建議投資人密切注意美國債務上限及經濟數據，若經濟數據持續轉佳且債務上限順利過關，美元指數有機會迎來新一輪升值，而歐元及日圓兌美恐暫時轉弱，美元資產投資機會浮現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟數據良好，美股財報成績亮眼，推升美股漲勢。而相對偏弱的美元，對於美國企業來說，更是有利。 根據摩根大通分析，美元每走弱2％，S&P 500企業獲利就可望增加1％。為掌握美國成長動力，並降低波動，建議有長期規劃的投資人，應藉由股債平衡型的基金切入美國，同時掌握收益與成長。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國製造業PMI指數仍維持在榮枯分水嶺50之上，就業條件持續改善，也推動薪資溫和增長，基本面表現穩定，加上企業獲利表現好轉，皆可為美股後市提供支撐，中長期仍具投資潛力，在產業方面，仍看好財務體質穩健、具創新題材和成長動能的科技及生技類股表現。 ---------------下一則--------------- 美元醞釀反彈 快找買點2017-08-09 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近十年美元淨投機部份觸底後美元指數表現 https://goo.gl/tfptTD 近期美元指數的淨投機部位已明顯下降，過去十年只要出現此情況，美元指數平均上漲超過一成。投資上除了建議不要輕忽聯準會升息的決心，也可趁美元走弱期間適時布局美元資產，跟上美元反彈契機。 鉅亨網投顧表示，美元強弱大幅影響資金動向，從美國聯準會啟動升息開始，美元便走出一波漲勢，也使資金從新興市場轉入美國，然後全球市場中以美元資產最為強勢。但隨Fed升息步調緩慢，加上全球經濟持續增溫，美元開始拉回，資金轉入新興市場，推升全球股債市同步上漲。 今年來美元指數一度下跌超過一成後，美元指數投機淨部位從高點下降5.9萬口，與過去平均下降6.2萬口相近，參考過去十年美元指數走勢，當投機淨部位大幅下降且觸底後，美元指數平均有11.5%的上漲幅度，且上漲機率為百分之百。 美元指數的走弱主要來自於對美國物價及升息速度的悲觀預估，目前市場預期美國年底升息機率已經降至50%以下，但衡量美國整體經濟數據好壞的花旗驚奇指數持續好轉，弱勢美元也有助於推升美國進口物價，因此不應過分低估Fed升息的速度及決心。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國經濟數據仍佳，儘管7月歐元區、美國及印度多國製造業採購經理人指數集體下降，但從波羅的海乾散貨或中國出口集裝箱運價等指數來看，原物料或製成品需求依然強勁，全球經濟持續溫和上揚，預期Fed仍會維持升息計畫，美元後市表現值得投資人關注。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，根據Thomson Reuters I/B/E/S統計，S&P 500大企業中，已公布財報的近300家企業中有73%獲利優於預期，本季整體美股財報表現將持續穩健，給予美股穩定支撐。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 經理人喊進2017-08-09 00:00:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國大陸外匯存底變化 https://goo.gl/3WstXK 美國通膨壓力減輕，未來聯準會（Fed）升息幅度可望放緩，使得大陸資金外流的現象已獲得逆轉，A股接下來有機會反彈向上，盤勢高檔震盪時，投資人不妨以大中華基金掌握反彈行情。 根據中國人民銀行最新統計，今年7月大陸外匯存底達3.08兆美元，較6月上升239億美元，連續六個月守住3兆美元大關。 根據大陸平安證券發布最新報告，A股市場情緒的各項指標顯示，上周市場日均成交金額達到了人民幣5,508億元，融資餘額也突破了9,000億元，投資情緒明顯回暖，上證綜合指數有機會續創反彈新高。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上證綜合指數上周一度突破3,300點整數大關及心理反壓，隨即出現回調走勢，估計本周回測3,250高檔支撐區後，可望再向高點挑戰。 陳舜津認為，截至上周，滬指周K線強勢七連陽，觀察今年前七個月，北上資金累計淨流入規模為人民幣1,189億元，超過過去兩年之和，北上資金腳步明顯加快，顯示外資正積極卡位。 他預期，大陸消費支出可望呈「下半年優於上半年」，而從已經公布的A股上市公司財報來看，主板的利潤成長速度繼續攀升，無論總經環境抑或是企業獲利，建議優先選擇五大題材，分別是金融板塊、科技創新、消費升級、基礎建設投資、新能源類股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說，在周期性板塊與金融類股輪番接力帶動下，上證指數於上周最高來到了3,305點，創下近一年多來反彈的新高位，中國7月外匯存底規模為連續六個月上升，中國維穩氣氛延續，製造業、投資與出口增速回升勢頭明確，若企業業績報告優預期，上證綜合指數有機會朝前波高點前進，現階段可找尋財報有機會超預期，與估值相對有安全邊際的個股。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，現階段中國經濟仍表現持穩，加上政策題材有望持續，且當前全球資金流動性無虞，中國股市在評價面上亦還處在合理區間，整體來看仍有利於陸股表現，在投資布局方面，建議側重盈利表現持續增長以及股利增長的企業，主題上持續看好消費升級和製造升級兩大中長期潛力題材和相關類股表現。 ---------------下一則--------------- 今年來漲逾2成 亞股3強 印韓港發威2017年08月09日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 印、韓、港股、匯市及獲利成長 https://goo.gl/fD2uKo 今年亞洲股匯市表現強勁，尤其近期美元的走弱，更讓資金持續湧進新興市場，以今年表現最佳的新興亞股來看，除了印度、南韓股市雙雙創下歷史新高外，港股表現也不俗，伴隨國際股市的走揚，今年來漲幅都超過2成。 鉅亨網投顧表示，整個新興亞洲今年來最受矚目的印度市場來看，經歷了一連串的政策改革、新稅制的推出，外國投資人紛紛表示對印度前景的正面看法，成為印股大漲21％的推手之一。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，受惠全球景氣持續復甦，再搭配國際資金持續流入的情況下，目前新興市場股市投資氛圍樂觀，對於比較積極的投資人，可適時配置新興市場股票作為投資組合的一環，其中又以新興亞洲，不論政治風險或經濟數據都相對具有吸引力。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台、韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資在國家配置中的區域。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，港股今年來大漲，但本益比只有12倍、淨值比1.1倍，全球排名在倒數之列。黃筱雲認為，滬港通、深港通促使越來越多的內地資金北水南下，流入香港；同時，因為聯繫匯率制度，抵擋了人民幣匯率波動的影響，港股也吸引國際資金避風頭，成為推升股市上漲的動力。未來任何估值的調升，都會觸動牛市噴發。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，來自美歐國家的需求應能持續支撐亞洲各國出口表現，加上新興市場的民間消費與投資支出增溫，樂觀看待下半年亞洲經濟前景。截至6月底，2017年亞洲企業獲利已連續12個月獲得上調，預估可達到19.9％水準，2018年獲利成長率仍有望上看兩位數。 ---------------下一則--------------- 印度降息 股市漲率高2017年08月09日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度央行降息1碼（0.25個百分點），觀察金融海嘯之後印度共降息13次，統計前12次降息的後1個月、3個月、6個月、1年，股市平均表現為3.32％、8.48％、13.61％、18.1％漲幅，全數正報酬，且為逐期成長，加上目前經濟高速在成長，通膨大幅降低，及外匯儲備高，法人認為，印度股市後市仍相當值得期待。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來2年的企業獲利預估都有雙位數成長，值得留意相關投資契機。其基本面以人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，提供經濟成長潛力支撐。 但他提醒，應觀察雨季雨量變化，日前印度氣象局有調高預期雨量數字，至於GST實施狀況是重點。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，7月印度領漲亞股，GST法案上路，汽車及零售股受惠，製造業PMI連續6個月擴張，8月如市場期待降息，加上財報表現挹注，印度股市續衝高可期，短期就算因GST實施震盪，也無礙於中長線走多格局。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓認為，亞股在資金動能帶動下，今年來行情表現強勁，短期內雖有回檔或盤整可能，但就個別市場來看，印度受惠財政支出及人口紅利的激勵，仍為外資在國家配置中的主要區域之一。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖指出，從經驗來看，印度季節性因素推升GDP，通常第3季表現最佳，長線看好印度，但又擔心居創高風險，尋找較高收益和成長機會，也可透過印度股債平衡基金布局。 目前印度股市延續上升趨勢，指數處於歷史高檔，反應市場對印度經濟前景的信心，林光佑強調，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放，印度股市後市可期。 ---------------下一則--------------- 印度股債利多加持 動能強2017年08月09日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度降息激勵股債市湧現利多，統計今年以來印度股市大漲23.2％，在亞洲主要股市表現僅次於香港恆生25.5％，印度股市近期續創新高，在降雨、企業獲利轉佳及降息後，將進一步帶動股債市上攻動能。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，印度股市創新高，債市也受內外資追捧，收益率高對外資吸引力大。 其中季節性因素推升GDP通常第3季表現最佳，連帶也帶動印度股債市於第3、4表現較佳；如果長線看好印度市場，卻擔心印度股市創高，又想尋找較高的收益和成長機會，建議可透過印度債或股債平衡基金布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市後續觀察重點在雨季雨量變化，其次是GST實施狀況，還有國際地緣政治發展美國政策。目前印度股市延續上升趨勢，指數處歷史高檔水位，反應出市場對印度經濟前景的信心。 受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，後市表現仍可期，並且以中小型股相對看俏。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，7月MSCI亞太指數上漲4.3％，由港股及印度領漲，GST法案上路，汽車及零售股受惠，製造業PMI 連續6個月擴張，通膨降低，又如預期降息，加上財報表現挹注，印度股市中長多頭不變。 ICICIPru保誠資產管理公司固定收益部投資長Rahul Goswami強調，印度整體通膨率下降速度比央行預期來得快，造成實質利率處於正數；經驗顯示當實質利率保持正數，固定收益表現佳，特別是中長期債券基金。 即使通膨率與名目利率下降，不代表實質利率下降，長期穩定的實質利率，對儲蓄者和經濟穩定都有利，固定收益基金績效可期。 ---------------下一則--------------- 印度股市 逢回是買點2017-08-09 00:00:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行印度基金 https://goo.gl/eT6xMb 印度央行2日宣布降息一碼，印度股市基本面佳，從過去印度降息期間股市表現來看，漲多跌少，若逢拉回不失為中長期布局買點。印度央行這次除降息一碼外，也將回購利率從6.25%下調至6.00%，逆回購利率從6.00%下調至5.75%，兩者降幅皆符合市場預估，是去年10月以來首度降息，降息關鍵在印度通膨壓力放緩，6月CPI增幅降至1.54%，創下逾五年以來新低，遠低於印度央行4%的目標。 群益投信表示，包括8月2日這次，金融海嘯後印度共降息13次，統計前12次印度降息後一個月、三個月、六個月、一年平均表現在3.3%和18.1%之間，不但都是正報酬，而且報酬率還逐期增加。印度目前經濟高速成長，通膨也因為低油價而降低，加上外匯儲備非常高，印度股市後市仍相當值得期待。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度股市基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來兩年企業獲利預估都有雙位數成長，值得投資人留意相關投資契機。加上印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長。 未來印度股市有三大觀察重點，首先是雨季雨量變化，日前印度氣象局有調高預期雨量數字；其次是商品服務稅（GST）實施狀況；最後則是國際地緣政治發展與美國政策。 ---------------下一則--------------- 歐企借貸成本 逼近歷史低點2017年08月09日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報周二報導，由於市場對歐洲藍籌企業信心攀升，目前公司債與公債的利差縮減至將近50個基點，接近2007年金融危機爆發前的歷史新低。 歐洲公司債近幾周大幅上漲，加上歐洲央行（ECB）購買投資級歐元公司債的計畫至少持續至今年底，部分投資人不禁開始詢問如何維持公司債榮景不滅。歐洲央行購買公司債可推升債券價格，壓低借款成本。 花旗信貸策略師費斯（Joseph Faith）表示，由於市場幾乎不見風險，多數人在數個月前認為不可能的事，現在也開始思考它們的可能性。 歐元iBoxx公司債指數與利率交換的利差，在上周五收盤降至53個基點，相較2007年6月創下的33個基點，只差20個基點就可追平歷史新低。在2009年3月全球金融危機正盛之時，利差衝上450個基點。 公司債利差下降反映市揚對投資級企業的憂慮減輕，特別是在去年3月之後，那時歐洲央行宣布將投資級公司債納入每個月購債計畫內。 目前公司債買氣熱絡也代表，公司債市場比10年前規模更大，風險也更高。過去10年來企業發行更多BBB級公司債，也就是投資級的最低一級。 花旗表示，若為反映信貸品質惡化做出調整，目前的利差為41個基點，只較歷史低點高出8個基點。 不過計入更多小型公司債的美林公司債指數，就沒有歐元iBoxx公司債指數這麼極端。周一前者衡量公司債與政府公債的利差為93個基點，距離2005年歷史低點的36個基點還有一段距離。 BlueBay資產管理公司投資組合經理人默德斯（Tom Moulds）認為，公司債的價格尚未攀升至頂點，對於持有現金的歐洲投資人而言，仍然可以買進投資級公司債，這是銀行存款負利率和殖利率極低的政府公債外，最安全的投資選擇。 ---------------下一則--------------- 多元配置 擁抱金髮女孩行情2017-08-09 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美企獲利修正情況 https://goo.gl/z9j5cu 隨第2季財報公布，美國企業獲利多半上修。 保德信投信分析，儘管美國川普總統政策進度卡卡，但現在美國景氣不太冷也不太熱，通膨壓力不大、失業率也不高，有利股市上漲，美股仍有「金髮女孩」（Goldilocks）行情可期。在考量股市下檔風險，建議以兼備股、債、REITs、資源部位的多元資產基金，擁抱金髮女孩行情。 所謂的「金髮經濟」，源自於格林童話，金髮女孩在三隻熊家裡，眼見桌上三碗粥，太熱的不吃、太冷的不吃，只挑不冷不熱的吃；日後，經濟學家引用此童話，形容美國90年代高成長、低通膨的「新經濟」為不過冷（not too cold）、不過熱（not too hot），溫度適中（just right）的市場。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從推翻歐巴馬健保、大幅度減稅到兆元基建投資，川普選前的宣言選後均陷入「政策卡關」，經濟成長難加速，川普光環褪色，曾經狂飆的中小型股近來表現平平，弱勢美元下，大宗商品、新興市場都相對有機會，這也是目前適合布局多元資產概念基金的關鍵原因。然而，還不需要過度擔心美國掉入經濟衰退，根據紐約聯邦準備銀行最新預測，美國未來一年掉入經濟衰退的機率不到10%，換句話說，美國「金髮女孩」行情未完待續。 歐陽渭棠認為，從美銀美林基金經理人調查來看，目前現金水位是4.9%，仍位在「買進」區間 ，看好下半年持續「股優於債」，投資人仍應「股債兼備」達到抗震同時爭取資產成長效果。 復華新興債股動力組合基金經理人周上順表示，全球經濟溫和擴張、企業獲利成長，全球央行漸進縮減寬鬆政策但尚不影響經濟動能及金融市場穩定，有利風險性資產維持多頭走勢，使股優於債的趨勢持續，可留意新興市場中的大中華、印度及巴西等市場，若擔心市場行情波動，建議可透過以新興市場股債市為主的區域型組合基金布局。 ---------------下一則--------------- 新興股基金 績效放閃2017-08-09 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行新興股票基金 https://goo.gl/yg4JFY 在全球景氣復甦趨勢不變、搭配市場風險偏好增溫下，第3季以來新興股市仍持續受到市場青睞，截至上周為止，MSCI新興市場指數周線也已連續四周收紅，若從區域來看，則以新興拉美表現最為強勁。MSCI新興拉美指數上漲9.9%，主要是受到巴西央行降息以及政治風險降溫所提振。 而MSCI新興亞洲指數和新興歐非中東指數自本季以來累計漲幅也有5%以上水準，在股市表現仍強勁之下，也帶動相關基金表現，統計投信發行24檔新興市場股票基金第3季以來績效，平均報酬為5.3%。 群益投信表示，最新的花旗新興市場經濟驚奇指數仍處在0軸之上，顯示新興國家經濟仍持續在復甦軌道之上，而企業獲利表現亦獲得上修，年初時市場原預估今年度新興市場企業獲利增速為14%，近期將該值上修至20%，因此在基本面及獲利面的支持下，加上部分新興國家還具備改革題材加持，因此仍可望吸引資金進駐，有助帶動股市表現，建議投資人不妨適度布局新興市場股票基金，把握投資契機。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，從個別國家來看，第3季以來巴西股市反彈上漲8.0%，不僅在主要新興國家中漲幅居冠，也在全球主要股市中拔得頭籌，主要是受到政治風險降溫和巴西央行降息等利多提振。巴西政府致力達成2017年財政赤字目標，此外，巴西央行的連續降息也可望進一步提振經濟，加上政治風險已稍加降溫，後市表現仍可持續關注，但仍須留意原物料價格變動。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝分析，今年全球基金連續七個月湧入新興市場，股債資金累積規模達1,177億美元，主要在於新興市場經濟成長動能轉強，且在低通膨之下，貨幣政策相對有寬鬆的條件。新歐與拉美區域因原物料報價近期走弱導致股價表現較為疲弱，不過隨著美元下半年走弱與需求提升下，報價將回升，巴西與俄羅斯將受惠。 ---------------下一則--------------- 撐油價！沙國擬減少亞洲供油量2017年08月09日 04:10 (工商時報)工商時報�鍾志恆�綜合外電報導 西德州中級原油期貨走勢 https://goo.gl/iiS4bn 國際油價周二止跌回穩，主要是外傳主導石油輸出國家組織（OPEC）的沙烏地阿拉伯正計畫9月減少對亞洲出口原油，因此刺激油價止跌回升。 倫敦布蘭特原油10月期貨價，周二盤中上漲0.46％，每桶報52.58美元。紐約西德州10月期油上漲0.55％，報49.63美元。 OPEC周一和周二在阿布達比舉行為期2天會議，討論如何確保大家遵守減產協定來降低全球原油庫存以支撐油價。 在OPEC公布會議決定前，多家媒體搶先報告沙國準備在9月，把出口亞洲的原油量減少達10％。 盛寶銀行商品策略部主管漢辛（Ole Hansen）說，沙國繼續盡其所能來減產以支撐油價。 雖然沙國8月首度宣布計畫把8月原油出口量限制在660萬桶，但OPEC始終無法在全球油市裡解決供應過剩問題。 石油交易商PVM集團認為，沙國幾個月來一直表明OPEC會盡全力去降低全球原油庫存量，現在已用行動來兌現其承諾。 但SCI International認為OPEC已沒有辦法去強制成員國執行減產協定，這是OPEC存在已久的問題。 伊朗、奈及利亞和利比亞都因為各自的政經因素而得以豁免於減產行列。但這三國的產量明顯增加，已被視為抵銷OPEC的減產效果。 目前除了奈國同意未來限制其產量，伊朗和利比亞都沒有參與減產。外界觀察這次OPEC會議能否解決此一問題。 專家認為很難要求伊朗配合減產，但利比亞近年幾因為內亂而缺乏基礎和產油設施等投資，即使其產量回到每天100萬桶水準，也只是回到內亂前水準，已差不多達至產量上限。 南美主要產油國委內瑞拉正陷入政治與經濟危機，許多外國石油公司把員工撤離，已令委國今年來產量大減13％。外界認為這反而可能意外成為OPEC達成減產目標的因素。 ---------------下一則--------------- 美漸進式緊縮 柏瑞：高收債後市有撐2017年08月09日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）近期暗示將維持漸進式升息步調，而歐洲央行（ECB）官員亦向外界說明短期內不會縮減寬鬆規模，激勵市場投資氣氛好轉。柏瑞投信表示，美國製造業持續擴張、經濟和就業市場溫和成長，加上企業營收和獲利表現符合預期，可望為下半年高收益債後市提供支撐。 根據美國政府公布的資料，7月ISM製造業指數為56.3，連續11個月高於50榮枯線，顯示美國經濟可望穩健成長，有利維持住高收益債市樂觀的基本面。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，美國通膨仍在溫和可控的範圍，降低了Fed快速緊縮貨幣的可能性，而且大部分經濟學家預期，Fed最快9月開始實施縮表，12月才會再升息一次。 不過，如果在這段過程中，經濟基本面若發生重大變化，Fed還是保有停止縮表，並視情況重新啟動購債計畫的可能性此外，目前在市場流動性保持寬鬆或相對穩定的情況下，高收益債企業的財務體質和信用狀況不易突然惡化，有助於延續投資人尋求相對高殖利率商品的趨勢。 進一步觀察美國高收益債市，由於新債發行的資金多用於借新還舊，使得今年以來，淨發行量仍呈現下降，加上流動性情況良好，技術面仍處於多頭格局，高收益債市的走勢也逐漸跟國際油價脫鉤。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，在投資組合配置上，第3季仍以已開發國家高收益為配置重點，新興市場為輔，惟目前投資側重個別債券的選擇，從發行公司的基本面尋求投資價值，並針對現金流量相對穩定以及具利差較大之產業進行策略布局，現階段以通訊業、能源業、金融以及原物料相關產業的占比較高。 ---------------下一則--------------- 企業債雙多 穩健投資優選2017-08-09 00:00:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興企業債基金績效六強 https://goo.gl/MpEoGj 受惠優於預期的就業數據，美元指數從15個月以來的低點反彈，新興市場企業債持續震盪緩漲，資金已連續27周淨流入。 法人分析，新興企業債大多具備「抗通膨、打敗定存」等穩健特質，目前國內多檔新興市場企業債型基金半年來含息總報酬逾2%，年化報酬率有機會上看5%，屬於穩健收益產品，保守型的投資人不妨適度留意。 此外，投信業者指出，新企債掌鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債，以及能源出口國、原物料出口國的公司債，受惠原物料與能源等相關報價增溫，預料下半年仍是穩健型收益資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，由於美國經濟難以加速，川普光環也失色，建議投資人可掌握對美國貿易依賴較低國家的公司債，如東歐國家、撒哈拉沙漠以南的非洲國家；此外，能源出口國如中東、哥倫比亞，以及原物料出口國如秘魯、智利的企業債也值得布局。 鍾美君指出，美林新興市場企業債券指數持續創新高，維持震盪緩漲格局，美元指數在上周五就業數據激勵下反彈，短線恐壓抑新與市場資金，然資金流入趨勢尚未改變，預料近期可望呈「維穩高檔震盪」態勢。 根據彭博最新分析，美元出現反彈訊號，建議投資人持有美元債，降低承受匯率變動的風險。 ---------------下一則--------------- 新興市場迎近3年最大資金潮2017年08月09日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行目標到期債券基金成風潮 https://goo.gl/WF2q2C 新興市場引爆資金潮！今年以來，新興市場債漲幅逾6％，突出的績效快速吸引全球665億美金湧入，想趁勢參與新興市場債投資契機的投資人，施羅德投信建議不妨以YES投資策略挑選『目標到期債券基金』，鎖定Yield新興市場債券收益率、Easy簡單投資持有新興市場債券至到期日、搭配專業投資團隊Solid穩健配置，降低投資組合波動度，輕鬆掌握新興市場債券投資帶來的甜美果實。 根據彭博社資料顯示，自去年11月以來，新興市場美元債持續向上墊高，儘管今年6月中旬出現小波修正，但已整理完畢如今重回上行軌道，統計至今年6月，整體債券類別中，新興市場美元債以6.2％漲幅拔頭籌。從資金面來分析，根據EPFR統計至7月20日數據，新興市場債今年以來資金多為流入，整體來說，全年資金流入金額可望大舉超越2016年的水準，這也是新興債市近3年來最吸睛的一年。 對於這樣的市場態勢，投資人該如何掌握？施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，對於投資較保守、偏好息收的投資人來說，想要搶搭新興債市的成長列車，除了買進一般傳統的新興債商品以外，較佳的作法則是擺脫頻繁進出市場的惡習，追求債券投資的本質，以「持有到期」的方式布局一籃子債券，如此一來，投資基金不用預測市場高低點、不需頻繁進出市場，只要找好標的後，持有這一籃子債券至到期日，這種回歸債券投資本質的商品，就是去年以來在台灣投信業界颳起一股旋風的「目標到期債」。 其實所謂的「目標到期債」投資策略，簡言之就是「YES」！「Y」代表目標收益（Yield），強調債券投資，在沒有違約之下、應該回歸債券投資的本質，尤其是新興市場主權債的債息收益率特別具吸引力，為因應低利環境的主要利器；「E」為簡單投資（Easy），目標到期債券是持有債券至到期日，此類投資策略會奉上屆時之基金淨資產，同時基金即終止，投資人不需因市場波動猜測何時出入場，堪稱是簡單又輕鬆的投資方式。 而「S」說的是穩健配置（Solid），建議投資人以新興市場美元主權債為主要標的，且以多元分散策略來降低單一債券的違約風險，有助降低投資組合波動度，讓投資更篤定。 看準「目標到期債券」投資策略提高投資人掌握收益的效率性，台灣投信業界「目標到期債券」產品如雨後春筍冒出，短短一年內，已有6檔目標到期債商品問世。 其中，施羅德投信領先業界，在台灣引進首檔目標到期債，成功吸引投資人的目光，且持續扮演領頭羊。以基金規模來看，施羅德的目標到期債累積規模接近100億元台幣，堪稱是國內資產管理業經驗最豐富、管理規模最大的目標到期債券專家。 如今，施羅德將推2021到期新興市場美元優選主權債券基金，可望提供投資人多一項新興市場債券投資新管道。 ---------------下一則--------------- 高配息債券基金 搶手2017-08-09 00:00:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國人最愛的八檔境外基金比較 https://goo.gl/psQ4c3 根據基優網統計八檔最受國人青睞的境外基金，除了一檔全球商品型基金外，其餘都是高收益債或新興債相關基金，顯示國人對於穩健領息基金的熱愛。法人表示，這與金融海嘯後，國人投資心態轉為保守有關。 根據理柏資訊與境外基金觀測站資料，其中國人持有金額超過新台幣千億元的有三檔，分別是聯博全球高收益債券基金、安聯收益成長基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金。單從國人持有比重檢視，最高的是富蘭克林坦伯頓公司債基金達67.2%，其次是聯博全球高收益債券基金62.8%、NN（L） 環球高收益基金的61.7%，都接近國人申購上限70%邊緣。 從績效觀察，今年以來的績效最佳的是貝萊德世界礦業基金的6.4%，主要受惠原物料報價回穩，不過這檔基金近一年波動度達23%，明顯高於其他檔入圍基金，其餘基金波動度均在7%以下，相對穩健。檢視近一年化夏普值，安聯收益成長基金受惠美股大多頭，以3%超過其餘基金。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博目前已把在歐債危機末期所進場持有的歐洲債券獲利了結，並於兩年前開始加碼於拉丁美洲等新興國家當地債市，成功掌握新興當地債市落底回升的翻揚行情，因此過去一年富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金上漲9.4%，近一年績效為入圍者中最佳。 考慮到國人對高收益債的投資需求殷切，富蘭克林華美投信在2012年成立境內版的富蘭克林華美全球高收益債券基金，截至6月底，富蘭克林華美全球高收益債券基金規模也有165.1億元。 野村投信認為，金融海嘯後，投資人對於追求收益率的需求有上升的情況，希望能用相對較低波動且較高收益的資產做長期投資布局，債券產品的波動度顯然較股票偏低，又擁有較貨幣型基金高的收益率，這也是近幾年為何較高配息的債券基金能在橫掃市場的因素。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟數據良好，加上聯準會的縮表計畫，將以緩慢且審慎的方式進行，因此對於美國經濟的衝擊，將不至於太大。
買美元指數正向商品 搶反彈2017-08-08 00:00:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美元指數4日創今年最大漲幅，帶動國內掛牌美元指數ETF人氣升溫。市場專家認為，後續漲勢能否延續，聚焦央行年會及聯準會（Fed）緊縮貨幣政策進度，預料美元區間盤整，掌握反彈可善用正向ETF。 美國公布7月非農就業數據，新增就業人數增加20.9萬人，高於市場預期17.5萬人，激勵美元指數跌深反彈，4日大漲0.7%，創今年最大漲幅。 在技術面方面，美元指數測試91-92長期底部後，出現明顯突破。彭博等機構預期，美元指數將有機會落底，呈現區間盤整。受美元行情波動影響，昨（7）日部分投資人率先轉進台股掛牌的美元指數ETF，帶動元大美元指數正2（00683L）成交量達到千張，創3月中掛牌以來最大。 元大美元指數正2 ETF經理人黃議玄表示，美國7月非農就業數據大幅優於預期，為今年弱勢的美元格局帶來像樣反彈。就技術面來看，美元指數4日攀抵15個月低點價位，替中期走勢帶來較大支撐，92價位有望守穩。觀察籌碼面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公告資料，大額交易人對美元指數期貨的淨部位也來到長期平均水位，籌碼面亦可望趨穩。 黃議玄指出，美元後續會否續彈，首要關注8月24日至26日Jackson Hole央行年會，各國央行釋出鴿派或鷹派態度，將為美元指數帶來趨勢方向。 其次，Fed縮表與升息速度及進度，也牽動美國公債殖利率及美元走勢。第一金投信分析，目前利率期貨推估，Fed年底升息機率最高，但僅40%，明年1月升息機率也僅40%，加上Fed多次強調會漸進式回收資金，預期縮表速度也不快，可能影響美元在中低檔整理。 黃議玄建議，在美元指數出現較大漲幅，並可望於一段時間延續趨勢下，建議投資人可先布局美元指數正向ETF，待美元漲勢轉弱，再逢高買進反向ETF，既免換匯、也省下手續費，透過股票交易就能參與匯市行情。 ---------------下一則--------------- 台股續旺 高淨值台股基金跟著衝2017年08月08日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 高淨值台股基金績效表現讚 https://goo.gl/ETukHQ 台股人氣旺，5月13日以來至8月4日站穩萬點之上達53天，代表萬點將是常態，高淨值基金績效中長期表現跟著衝，觀察175檔台股基金中，淨值超過50元以上有16檔，淨值最高的是群益馬拉松基金111.11元，也是唯一逾百元的台股基金，統計高淨值基金近3個月績效前3強均逾15％，打敗大盤及高淨值漲勢溫和的迷思。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股下半年面臨基期墊高風險，大盤可能進入高檔震盪，但只要續在季線上端，且外資未大舉賣超，短線就算回檔也算健康，更有助後續新一波上攻。 景氣復甦、資金效應仍在、科技新品題材帶動，及台股具有的高殖利率等條件支持下，後市表現仍可期待，看好半導體�電子零組件、新款iPhone的蘋概股、電動車�車用電子、低基期的網通、傳產股。 日盛基金經理人張亞瑋指出，台股高檔震盪，外資短線溫和買賣超，技術面多頭格局尚未破壞，Apple財報優於預期，市場等待新機發表，業績成長股有機會輪漲；選股重兩岸零售內需、受惠產品滲透率提升的汽車零組件，及受原物料持穩傳產族群。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓認為，亞洲股市受外資金動向影響大，今年以來亞股行情表現強勁，短期就算回檔盤整，但個別市場中，台股的高殖利率特性，及科技新品拉貨行情，仍將是外資高配置的主力區域。 富蘭克林華美投信高科技基金經理人郭修伸強調，台股隨國際股市向上挑戰，但市場追價謹慎，反應在短線震盪，代表波段漲多效應，若未出現技術面爆量長黑、籌碼面外資連續調節、新幣大幅走貶等訊號，短暫回檔反而可視為技術性修正。 國際股市維持強勢，及蘋果i8可望助益下半年科技股行情下，仍可留意指數震盪時的低接買點。 ---------------下一則--------------- 亞股重登吸金王 上周淨流入逾15億美元2017-08-08 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Kqe8d3 國際資金對新興市場偏好度進入下半年不見退燒，反倒再增溫，包括亞洲（不含日本）、全球新興市場和歐股基金均持續吸引國際資金流入，僅見美股連續失血創四周最大金額。摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，多元的利多題材不僅為亞洲市場注入活力，也大幅拉抬資金魅力，上周淨流入逾15億美元，強勁吸金力道不但一舉改寫2015年7月初以來單周最大，更在睽違五周後重新奪回全球股票吸金王寶座。 張致寧表示，美國道瓊工業指數上周連續八個交易日改寫歷史新高，對照美國股市漲多過後的估值已大幅超越長期平均水位，亞股不僅本益比及股價淨值比均在歷史平均以下，同時集結經濟基本面、企業獲利面，以及題材面等三面俱佳的優勢。 張致寧進一步指出，亞洲今年來經濟體質大幅改善，出口又緊密連結全球供應鏈，近期出口數據明顯加溫，有利出口企業獲利表現與亞股前景。根據美銀美林資料，亞洲7月企業盈餘持續獲得上調，並攀升至近七年來高峰，檢視13個亞洲國家中，便有高達九國企業獲利獲得上修，眼見第4季傳統消費旺季來臨，業績題材有望獲得延續，並增添亞股漲升動能。 張致寧分析，國際機構持續上調中國今明兩年經濟展望預期，反映中國經濟持續回穩，加上目前公布的陸股第2季財報，業績看好比例逾七成，創五年來新高。中金公司預估今年A股整體與非金融板塊盈利增速可達12.8%與21.1%，由於中國股市長期估值偏低，拉抬亞洲（不含日本）資金魅力。 ---------------下一則--------------- 觀望氣氛濃 亞股跌多漲少2017年08月08日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 外資進出亞股概況 https://goo.gl/uzjzPG 亞洲市場觀望美國就業報告結果，以及擔憂美國簽署對俄羅斯制裁法案恐提高地緣政治風險之下，上周投資氛圍趨於謹慎，也使得上周新興亞股表現跌多漲少，僅台灣和印度股市分別小漲0.8％和0.05％，其餘國家包括泰國、韓國、印尼和菲律賓周線皆收黑。 法人觀察，在外資資金動向方面，除菲律賓上周小幅為外資買超0.04億美元外，其餘國家皆遭外資賣超，當中又以韓國被外資賣超7.33億美元力度最大。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50之上，顯示景氣動能仍在，加上市場預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，因此基本面和獲利面上仍可為股市表現提供有力支撐。 除此之外，新興亞洲國家如印度、東協還具備內需消費和改革政策加持，整體來看，新興亞股中長期而言仍具備投資價值。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，歐美經濟環境轉佳，帶動大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力均優於市場預期，有助大中華股市保持正面動力。把握新大陸經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 至於台股，則看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，就韓國統計局數據顯示，7月消費者物價指數較上年同期上升2.2％，高於6月的1.9％，升至四個月最高，因生鮮食品價格大漲且消費者信心改善。 印尼7月通膨降溫，消費者物價指數年成長3.88％，低於6月的4.37％，主要受到開齋節影響消費需求。核心通膨更降低至3.05％，低於6月的3.13％，遠低於政府目標4.75％。 ---------------下一則--------------- 印度、韓股 上周失血2017-08-08 00:00:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資上周對亞洲個別股市買少賣多，只小幅買超菲律賓、越南及馬來西亞，賣壓主要集中在南韓、泰國及印度。 但總計今年以來，外資最愛台股，累計買超近90.4億美元，印度以88.5億美元緊追在後，南韓則獲買超81.2億美元。 在外資強力挹注下，印度今年漲21%強，表現最佳。越南已連續有外資買超18周，今年以來也漲18%，與南韓差不多。其他亞股大都有一成以上的漲幅，只有泰股最弱，今年漲不到3%。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，美國與北韓緊繃情勢升溫，外資自7月中旬以後對亞股進出動作較大，更明顯調節股市頻創新高的南韓和印度股市。不過，即使如此，在企業獲利數據堅強支持下，各地股市不乏內資撐腰，亞股今年以來全數正報酬。 郭為熹分析，蘋果財報優於預期，亞洲蘋果供應鏈同步走升，激勵摩根士丹利資本國際（MSCI）亞洲（不含日本）指數刷新五年來高點，蘋概股色彩濃厚的台股已連八個月收紅，創1985年5月以來最長月度連漲紀錄。全球景氣走揚趨勢明確，亞洲7月企業盈餘續獲上調並升至近七年來高點，13個亞洲國家中有高達九國獲利上修。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，台股除權息旺季已過，接下來開始將進入產業旺季，有利國內景氣持續復甦，也可望進一步帶動股市，但短線上籌碼面較不穩，操作上建議仍以選股為重。電子產業方面可持續關注蘋果概念、半導體、網通等類股；在傳產部分，隨內需動能持續增溫，建議可分批布局原物料。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，外資多方操作已持續一年半以上，未見反轉訊號。目前各項技術面指標都在高位，考量景氣循環與企業獲利，後續仍有iPhone 8、原物料價格推升等利多，市場仍正面期待第4季的台股。 ---------------下一則--------------- 歐股具成長潛力 股性活潑中小型股看好2017年08月08日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐洲經濟持續成長格局，歐元區第2季GDP年增率達2.1％，創2011年第1季以來新高，消費支出與企業投資回溫帶動經濟復甦。在良好基本面支撐下，歐股成長潛力持續看好，建議以成長性高且股性活潑的中小型股為首選。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐元區強勁的經濟數據可能會強化市場對於ECB提前結束QE的預期，然而，在歐元強勢可能影響下半年企業獲利、出口與通膨的情形下，ECB仍需要時間謹慎評估，貨幣政策立即轉向的機率不高，短線股市偏向震盪整理。 中長期而言，歐洲中小型股企業獲利成長率及股價表現皆大幅優於大型股，適合作為長期投資標的。投資人不妨採取分批布局或定時（不）定額方式，以降低短線波動風險。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，歐洲政局在馬克宏當選法國總統，梅克爾領導的基民黨地方選舉取得優勝後，義大利反對黨五星運動黨地方選舉失利後，市場預期政治風險較去年底大幅降低；第1季歐元區經濟增長勢頭強勁，整體新興歐洲區域優於成熟型歐洲，南歐在義大利政權不確定性因素降溫，和希臘順利取得債務援助緩解疑慮而反彈，英國部分持續在退歐議題干擾及評價面不便宜下，表現弱勢，此刻在多元資產操作上，持續看好歐股。 富邦富時歐洲ETF基金經理人牟宗堯指出，富時發展歐洲指數由於內含英國、瑞士等重要國家指數，加上擁有540檔成分股，規模大於道瓊歐盟50指數的50檔，因此在歷經各危機事件期間，除歐債危機時富時發展歐洲指數跌幅7.18％略高於道瓊歐盟50指數的6.36％外，其他危機事件時的跌幅均小於道瓊歐盟50指數。 ---------------下一則--------------- 熱錢滾滾來 新興市場上周吸金41億美元2017年08月08日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 新興市場基金今年來吸金量變化 https://goo.gl/KMGeuW 受惠於低利率環境暫時不會結束，以及新興市場股市創下波段新高，全球熱錢持續湧進新興市場，最新一周全球新興市場投資基金總共吸金逾40億美元。 倫敦金融時報報導，根據專業資金流向統計業者EPFR的統計，在截至8月2日止的當周，新興市場股票基金出現22億美元的資金淨流入，新興市場債券基金資金淨流入量亦達19億美元，單周吸金總量為41億美元，今年迄今吸金總量更逼近900億美元。 推升新興市場資產行情的主要利多有二，分別是全球低利率環境與國際美元走貶，明晟（MSCI）新興市場股市指數今年來已大漲23％，並創下2014年以來新高。 上周伊拉克發行5年期公債，吸引多達66億美元的認購標單搶購，發債利率因而壓低至幾6.75％，足見全球投資人對新興市場債券需求熱度居高不下。 美國合眾銀行財富管理部門策略師摩茲（Bill Merz）表示：「新興市場整體來說經濟成長維持穩健，且新興市場貨幣近來波動幅度較小，儘管股價到相對高檔，但強健的基本面仍受到投資人的青睞。」 EPFR指出，新興市場債券基金操盤人近來有將資金從大型新興國家移往小型新興經濟體的趨勢，導致巴西與俄羅斯的平均配置水位分別降到16個月與28個月新低，而奈及利亞與烏克蘭的配置水位則分別升至2014年第1季與2011年來新高。 在已開發市場部分，資金基本上撤出英國與美國股市，並轉進歐洲股票市場，英國股票基金單周失血量估達5,100萬美元，不含英國的歐股基金則吸金逾11億美元，為連續第4周呈現資金淨流入。 美股基金則呈現連續第7周資金淨流出，今年迄今失血總量已超過220億美元，由此顯示，儘管美股迭創新高，但許多美股投資人都選擇逢高獲利了結。 ---------------下一則--------------- 黃豆ETF 搶賺波動財2017年08月08日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近一個月農糧作物價格，不管是黃豆或小麥或玉米等價格都呈下跌趨勢，黃豆ETF和農金基金淨值都受到影響，然而黃豆ETF價格波動程度明顯比農金大許多。法人表示，若喜愛短線操作賺波動財，可從黃豆ETF切入；若害怕投資風險，定期定額買農金基金，中長期仍有利可圖。 截至8月7日，高盛農產品指數大跌6％多，華頓S&P黃豆ETF近期從7月高點21.54元，回檔至8月7日以19.86元收盤，短線跌幅達7.8％左右。 針對黃豆ETF後市展望，華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允表示，主要是因近期美國黃豆產區出現降雨，乾燥天氣得以紓解，使得8月以來黃豆價格相顯疲弱，跌幅達4％以上。 然部分產區還是持續遭受乾旱衝擊，另外，並且在主要產區伊利諾州及印第安那州已經發生洪水問題，種種不穩定的氣候因素，皆可能帶動未來黃豆價格向上攀升。 鄭凱允說，IGC（國際作物委員會）最新月報指出，針對2017∼2018年最新預估，產量為3.45億噸，較上月預估下調3百萬噸，庫存量也從上月預估4,100萬噸調整至3,900萬噸，各項預估數據又比2016∼2017數據更加出色，種種跡象都成為支撐黃豆價格的有效力道。 近月農金基金績效表現遠勝於高盛農產品指數走勢，主要因農金基金投資在和農業相關的股票，分上中下游，當農產品價格下跌時，反而有利於下游產業。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，目前比較看好下游產業。展望後市，就長期來看，投資於農金相關產業（股票）勝過於投資於穀物（商品期貨），建議投資人若想投資農金應掌握全球糧食供需投資契機、鎖定農金四大價值鏈，透過主動式基金，創造超額報酬。 ---------------下一則--------------- 科技基金 錢景樂觀2017-08-08 00:00:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 科技基金績效 https://goo.gl/gZDNgt 美國財報公布來到高峰期，多家重量級科技業陸續揭露上季獲利，其中以科技、能源產業獲利成長最為亮眼，受惠重量級個股蘋果財報創佳績，科技股續強，美股也再創波段高點。 觀察科技基金表現，近兩年多繳出亮麗成績，近一年平均更有三成漲幅，後市在景氣持續復甦帶動需求，分析師對科技業未來營收及獲利普遍樂觀，投資前景不看淡。 鉅亨網投顧表示，屬於景氣循環的科技產業，由於每個循環主流不同，也讓科技股走勢大相逕庭。近年科技產品不斷推陳出新，也帶動許多新崛起商機，也是激勵科技類股走強的最大主因。 而科技基金績效自然跟著水漲船高，近一、二年國內18檔境外科技基金平均有30%及34%的投資報酬。觀察個別基金的績效表現，其中短、中期表現最佳的為摩根太平洋科技基金及貝萊德世界科技基金，績效皆穩居績效前段班的第一區間前25%。 鉅亨網投顧指出，根據目前美股公布的財報數據顯示，S&P 500資訊科技指數中有七成以上公司營收優於分析師預期、八成的公司盈餘持續成長。隨科技類股著每股盈餘穩定向上，股價也跟著走強。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪補充，根據彭博資料顯示，分析師對於今、明兩年科技股預估盈餘成長率分別為35.5%及12.2%，產業前景樂觀。 在基金挑選上，除了報酬率，建議可使用如夏普值或年化標準差這類指標協助評估基金，並與同類型基金比較，選出位於前50%或是前25%的基金，增加挑選出強勢基金的機會。 摩根太平洋科技基金經理人林瑞玲分析，科技業因受益創新、消費者需求的整合和趨勢，包括行動網路、電子商務、社群媒體、網路安全與大數據等需求，使得盈餘成長力道與股東權益報酬率優於其他產業，JPMorgan證券預估亞股今年EPS成長高達17.2%，其又以受惠全球景氣趨升、新科技產品上市題材的科技股上修幅度最大，亞太科技股可望續有表現。 ---------------下一則--------------- 全球消費股票基金 2周吸金1.6億美元2017年08月08日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球消費基金績效 https://goo.gl/UfE5Ao IMF最新報告揭露全球經濟復甦腳步穩健，加上美國消費信心創16年次高、大陸消費支出強勁，使資金湧向消費類股，連兩周買超全球消費股票基金逾1.6億美元。投信法人認為，隨消費旺季將屆，將帶動產業類股表現機會，建議可將全球消費基金納入下半年的資產配置部位。 復華投信表示，全球消費產業因創新科技及行動裝置興起，明顯改變民眾消費行為，也推升相關資訊科技類股崛起，成為經理人布局新亮點。 目前包括台灣、美國、南韓、香港等各市場股王，例如手機鏡頭的大立光、美國線上旅遊服務龍頭Priceline及手機龍頭三星及以IT起家的騰訊，都與消費產業息息相關。 貴州茅台、UNIQLO、馬牌等傳統消費類股則分別搶占大陸、日本及德國股市股王。 復華全球消費基金經理人王博祺表示，除了具龍頭產業優勢的民生消費品，現今消費終端需求逐步從實體商品轉向虛擬購買服務，也開啟新的消費市場商機及產業趨勢亮點。 此外，泛消費類股涵蓋範圍已橫跨科技、電商、通訊及奢侈品等，加上科技創新與線上消費成長快速，也會是消費產業布局重點。持續看好新消費、新科技及受惠經濟景氣復甦等相關價值成長個股。 NN（L）食品飲料基金經理人Jeff Meys表示，必需消費產業經歷一段成熟市場與新興市場需求下滑的期間，目前正見到趨於穩定的跡象。現階段相對看好的次產業主要為製藥零售以及菸草。製藥零售受惠於人口老化所帶來需求增加的商機，而菸草具有強大的訂價能力，能創造良好現金流。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美股因為掌握創新成長的源頭，特別是今年來股價領漲的「FAANMG」六大天王，潛力備受看好。微軟、谷歌母公司Alphabet、臉書將在近日陸續發布財報，如表現優於市場預期，可望吸引更多資金湧入，帶動美股下半年多頭行情。 ---------------下一則--------------- 生技股三多 資金簇擁2017-08-08 00:00:55 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 那斯達克生技指數（NBI）於6、7月連續兩個月收紅，是今年2月以來首見。市場人士認為，創新、併購、監管環境是帶動整體產業的關鍵，價值面則將持續吸引資金流入。 瑞士信貸投資人調查顯示，選舉、藥價議題與缺乏併購案是過去一年影響生技表現的因素。展望未來，生技產業可望續揚，主要是因為競爭者仍未蜂擁投入、價值面具吸引力與資金流入強勁。投資人看好大型生技股表現，有60%的投資者認同大型生技股在2017年剩餘時間脫穎而出；85%的投資者認為大型生技股將在年底前進行併購。 百達投顧指出，數個主要引擎帶動2017年生技產業表現。首先是創新突破，主要由臨床新聞訊息及醫學研討發表所帶動；二是併購題材，這個產業高度零碎，多數公司市值低於20億美元，但大型製藥與生技公司帳上現金充沛，有利併購；三是監管環境良好，去年有95%的新藥在第一輪即獲核可。 百達投顧指出，此外，生技受到長期大趨勢所帶動，科技發展快速，已有三分之二的新藥由生技公司實驗室創造。人口結構轉變也支持生技產業投入資源，預計2050年60歲以上人口將達20億人，而相較在18-44歲人口，65歲以上人口照護成本是3.4倍。目前標準普爾生技類股指數的本益比甚至還低於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數，使得價值面相當誘人。 駿利環球生命科技基金經理人艾克（Andy Acker）表示，美國健保改革步伐修正預期十分迫切，醫院面對最大的風險，因為短中期美國未保險及保險不足的民眾人數將上揚。不過，生物科技及醫療設備不斷創新，產生不少投資機會。 艾克指出，目前有更多公司發展治療高度未被滿足醫療需求的產品，同時美國食品藥物管理局（FDA）也將這些療法快速提供給患者，因此產品上市數目增加。 ---------------下一則--------------- 績效難看 價值型投資恐失寵2017年08月08日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 亞洲股票基金今年來表現 https://goo.gl/r7wqbC 據華爾街日報周一報導，今年全球價值型基金的績效可能創下金融危機爆發前以來最差，外界擔心股神巴菲特長期推崇的投資策略可能失寵。 價值型股票泛指股價被低估的股票，此類股票通常由預期長期漲勢的基金經理人買進。然而今年價值型股票表現大幅遜於成長型股票，讓兩者自全球金融危機結束起便存在的績效落差逐漸擴大。 如今投資人的興趣轉向獲利或股價快速上升的股票，例如亞馬遜、網飛與特斯拉。在此同時，股市的本益比持續上升，許多價值型投資人聲稱此一趨勢無法長久維持。 股價相對獲利或現金流等數據便宜的股票已經失寵，高盛在6月甚至質疑市場是否正在見證價值型投資策略之死。 同期間，歐洲和亞洲的價值型投資也陷入困境。相對於成長型基金，全球價值型基金今年的績效可能創下金融危機爆發前以來最差。 價值型股票表現低迷已有很長一段時間，與它所受到的推崇形成極大的反差。價值型投資是由華爾街金融分析師葛拉漢（Benjamin Graham）所提出，他也因此被喻為價值型投資之父。 股神巴菲特影響下，吸引眾多的價值型投資信徒，他們堅信價值投資永遠不會過時。從大蕭條到美國科技泡沫，再到全球金融危機，不斷出現價值型投資將被取代的言論，但這些預測最終都沒有成真。 在價值型股票逐漸失去投資人的關愛之際，臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌母公司Alphabet（FAANG）股價狂飆，然而最堅定的價值型投資信徒往往在市場衰退時受益最多。 今年上半年羅素1000成長型類股指數表現超越價值型指數10個百分點，寫下2009年同期來最大領先幅度。過去10年美國成長型股票的績效幾乎是價值型股票的3倍。 ---------------下一則--------------- 穩健投資首選美歐高股息基金2017年08月08日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來全球股市漲聲不斷，連帶歐美股持股比例高的基金績效也跟著吃香。投信法人表示，指數創新高的同時，代表股市來到相對高檔，穩健型的投資人不妨適度將具有配發股利潛力的標的納入資產組合當中，具高股息的海外基金就是不錯的選擇。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，美股指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，成熟國家股市可望上演長多格局，股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。後市來看，升息循環下，預期金融類股可望受惠，公用事業類股，考量到具有穩定增長的配息，也是擇優的方向。 野村全球高股息基金經理人白芳萍表示，維持看好資訊科技與金融股，因全球成長維持正向，一般而言科技股最能受惠全球成長；金融股的部份則以歐洲為主，預期歐債殖利率曲線上揚有利放款利差；此外，受惠全球成長的循環性工業、消費類股，亦仍是基金看好標的。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 華南永昌投信Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳表示，面對創新高的股市，仍有很多價值被低估的標的，此時正是進行價值投資、挖掘價值被低估標的的最好時機，透過控制風險，以期獲得市場估值回升而帶來投資效益。美國為全球經濟成長領頭羊，復甦成長趨勢最為明顯，長期來看，美國是主要擇優投資的市場，因此投資人在資產配置中應有美股的部位。 ---------------下一則--------------- 資金轉進貨幣基金 債市兩樣情2017年08月08日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/gdTSwj 國際資金連兩周轉進貨幣型基金停泊，上周再流入212.11億美元，累計近兩周湧進523億美元；而在近一個月全球公債殖利率不升反降情況中，資金對債券資產買盤持續強勁，投資級企業債已連續32周獲得資金青睞，新興債市亦連續27周吸金，反觀高收益債則微幅失血7億美元。 摩根投信副總林雅慧指出，儘管近兩周高收益債券的資金動能相形之下較為疲弱，但仍尚屬良性調節，若從指數走勢來看，受到金融市場樂觀情緒推動，高收益債信用利差持續收斂，帶動JP Morgan全球高收益債券、美國高收益債券和歐洲高收益債券指數近日同步改寫歷史新高價位，顯示目前市場依舊對高收益債券青睞有加。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，投資債券，違約率是一大觀察重點。隨商品價格脫離歷史低點反彈向上，能源及礦業高收益債違約率大幅下滑，整體美國高收益債違約率已大幅下滑，並降至1.21％的兩年低點。由於違約風險降低有利高收益債信用利差進一步收斂，進而帶動資本利得，現階段投資美國高收債仍有利可圖。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期全球主要央行態度趨於溫和，像是美國聯準會（Fed）雖暗示縮表計畫不遠，但也坦言整體通膨偏低將使縮表進程相對溫和；歐洲央行（ECB）官員表示目前通膨尚未達標，未來可能使縮減購債的步調相對緩慢；而英國央行也維持利率不變，態度轉趨鴿派。 許家豪認為，全球經濟持續穩健擴張，國際油價在供需趨於均衡下也有所築穩，這將讓全球通膨逐步增溫，這在歐洲地區尤其明顯。因此，在債券配置上仍建議以受惠經濟成長的信用債為主，包括擁有較高債息的高收益債與新興市場債，以抵禦通膨預期回溫所造成殖利率上揚的風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，巴西央行7月會議顯示下次會議可能再降息，其政治風險降低，將力促改革激勵投資人；另外，印度央行降息1碼，貨幣政策維持中性立場，對於新興市場債的資金面堪稱利多。
川普添變數 RR3基金居高思穩2017年07月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 風險屬性RR3的全球一般股票型基金 https://goo.gl/phqf3G 川普新政推行失利，部分因期待美國擴張財政政策而上漲的類股價格修正，全球主要央行貨幣政策開始緊縮，金融市場波動度可能加劇。 法人分析，不少投資人居高思「穩」，分散布局全球標的，開始將目光轉向風險屬性中庸的RR3基金，堪稱兼具風險與報酬的優選。 風險報酬等級依基金類型、投資區域或主要投資標的或產業，由低至高，區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級，投資人投資基金前，會先填寫「風險屬性評估表」，便可大概了解自身所能承受的風險，一般而言，風險屬性可分為「保守型」、「穩健型」與「積極型」，穩健型與積極型的投資人，均可投資RR3（投資風險中高）的基金。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，投資首重「趨勢」，在此原則下，具有創新應用發展機會的產業，包括：金融科技、機器人、物聯網、無人車、AR/VR等，中長期潛力高，股價仍有機會續創新高的，跌深可留意逢低進場。 駿利亨德森投資指出，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。相信在目前產業股價評價具吸引力下，併購交易會產生顯著溢酬。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技股最近陸續傳出好消息，除了Vertex雞尾酒療法實驗數據不錯，KITE的CD19 CAR T細胞化療耐藥性試驗結果與Incyte治療急性移植物抗宿主病數據也傳出好消息。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�歐洲金融股前景靚2017-07-31 00:02:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周FOMC會議後，美股應聲收漲、歐日亞股市也跟進持續向上；VIX波動指數一度觸及低點9.6，周五再彈至10.6，由於成熟市場貨幣政策影響全球資金流動性，新興市場基本面穩健、國際資金持續匯入，新興市場股票、亞洲高收債最為看好。 今年以來全球股市表現不俗，MSCI世界指數漲幅達12%，但據統計，全球經理人持有現金比重平均達4.9%，高於買進訊號4.5%，顯示投資經理人現金水位仍豐厚，股市具加碼空間，後市不容小覷。 野村投信分析，美國就業持續復甦，及歐日央行與中國政府維持刺激性貨幣或財政政策，全球景氣增溫，對國際資金流動性亦佳，此環境下，未來二年全球成長持樂觀看法，可利用全球股票參與市場的榮景。 就新興市場部分而言，中國第2季GDP同比增長6.9%，優於市場預期。野村投信認為，由於中國政府持續監管強化，導致創業板走勢延續年初以來的疲弱，加上時序進入中報業績公布期，預期短期內個股表現呈現分化，投資著重選股不選市。 巴西央行於7月26日再度調降指標利率1%至9.25%，為這波降息循環以來第七度降息，累計降息幅度已達5%；由於巴西央行會後聲明趨於鴿派，未來仍可能持續釋出降息利多，將有助提升巴西經濟前景。降息一如預期，讓巴西指數於短線高檔區間整理。 野村投信維持看好資訊科技與金融股，因全球成長維持正向，一般而言科技股最能受惠全球成長；金融股的部分則以歐洲為主，預期歐債殖利率曲線上揚有利放款利差；此外，受惠全球成長的循環性工業、消費類股，亦是投資看好標的。展望未來，樂觀看好風險性資產，建議降低現金比重、加碼新興股債外，可留意美國公布ISM製造業指數、非農就業人數，歐洲採購經理人指數（PMI）、經濟成長（GDP），及中國PMI指數等經濟數據。 ---------------下一則--------------- 歐美傳利多 三焦點支撐股債續揚2017年07月31日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美歐央行相繼釋出鷹派言論後，一度干擾全球市場，不過隨著美歐央行發言又暫轉向鴿派，加上聯準會日前宣布維持貨幣政策不動，均有助於支撐全球股債市場偏多格局。 法人表示，經驗顯示，觀察前波聯準會升息循環，包括MSCI成熟市場指數、MSCI新興市場指數以及MSCI新興市場貨幣指數等各個市場都呈現走揚。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，下半年全球經濟持續回暖，投資人在機會面，可關注三大焦點。焦點一是短線上可關注財報效應，隨著美國超級財報周登場，投資人可關注財報表現。目前整體來看，美國第2季企業已公布的營收獲利大多優於預期，預計科技、金融、能源財報亮眼。 焦點二是中長期歐元區和新興市場更吸睛，莊凱倫表示，聯準會一如外界預期宣布維持貨幣政策不動，不過外界更關注的是聯準會在聲明中將縮減資產負債表與利率前景脫鉤，強勢美元趨勢走緩，歐元區基本面改善、歐元強彈，新興市場股匯市亦具升值空間，讓歐元和新興市場成為資金追逐的焦點。 焦點三是中長期市場波動偏低，反應市場仍看多股市，莊凱倫表示，現階段全球波動度接近歷史新低，同時在另一方面，隨著美股標準普爾500指數受到企業樂觀財報加持，追蹤S&P 500期權的「恐慌指數」也持續走低，意味市場仍持續對股市抱持偏多的看法。 ---------------下一則--------------- 利率上調 成下半年最熱議題2017年07月31日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 外商銀行財富管理研究團隊為投資人配置的資產布局，今年來最需關注的風險之一是利率上調議題，美國聯準會至今並沒有如預期「季季升息」，歐洲央行對於貨幣政策新動向也欲言又止，最是令債券投資人為難。瑞銀財管投資長辦公室再度提醒，反映在利率變動之上的央行貨幣政策，仍將主導投資市場的風險。 法國巴黎銀行財富管理團隊指出，自2016年第4季以來，利率走勢一直是關鍵發展指標之一，帶動美國10年期國債收益率迄今達到2.6％，不過，美國聯準會於今年3月間升息一次之後，受到美國GDP疲軟，接下來市場原先預期的6月升息只好減速，也間接影響歐洲央行收手寬鬆貨幣政策的意願。 元大寶華綜經院認為，寬鬆貨幣策實施時間愈拖愈長，只會不斷加劇經濟與金融市場的扭曲程度，往後主要央行繼續透過各類型政策工具來維持現況的難度，勢必日漸升高，未來全球經濟愈容易出現大好或大壞，顛覆過去及當前大眾所熟悉的平穩表現，投資商品的波動度也會超出理解範圍。 貨幣政策不動、利率不調整的可能潛在風險，一再被經濟機構提出，法巴銀財管部門認為，利率上調必然會是下半年「市場焦點的議題」，瑞銀財管投資長辦公室分析師Dirk Effenberge建議投資人，觀察重點放在「主要央行官員的言論動向」，包括通膨相關數據，以及CPI、薪資成長及失業率，將是傳遞利率政策可能變動的訊號。 法巴銀財管認為對此，認為投資者可關注二個重點，一是針對資產和負債兩者的風險部位，因應市場流動性收緊和利率上調等因素，防範和管理利率風險；其二，釐清哪些資產類別和投資方案，最為適合市場流動性收緊和利率上調的環境。 瑞銀財管投資長辦公室認為，由於市場目前維持在溫和的「親風險」，目前大環境仍利於投資、企業獲利亮眼及央行相對寬鬆的政策支撐，投資行動應照財顧建言進行配置。例如，法巴銀亦估測，美國2年期和10年期公債收益率，該行預測分別為1.9％和3％，會高於今年上半年的水準。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 後勁十足2017-07-31 00:02:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年以來績效前十名大中華基金 https://goo.gl/14YsEH 根據外資券商高盛對亞洲地區今、明兩年EPS成長率的預估，中國是少數今、明兩年EPS成長率，都維持雙位數的國家，預估今年將增長14%、明年增長13%。法人表示，看好陸股後市表現，投資人不妨透過陸股基金參與行情。 目前A股進入中期財報揭露期，投資者對於業績的關注程度明顯提高。據市場預測，A股整體上市公司中，中報業績看好的比例高於七成，由於業績表現可望延續良好增長態勢，法人認為，後市可留意具成長性成長股，其中又以互聯網、保險等產業，最被看好。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，A股歷經兩年的修正整理，底部逐漸成形，下檔空間有限，在總體經濟表現持穩、企業盈利可望持續好轉下，提供預估值提升的機會。 投資布局方面，隨著中國貨幣政策走向新常態，預估值低、獲利能力佳的藍籌股，可以持續關注，此外，股利收益也是現階段市場關注的焦點，業績成長及穩定派發股利的個股，也可以多留意，在產業配置上，消費、互聯網、金融保險、資本設備等類股相對看好。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，A股第1季盈餘為年成長21.5%，預期在PPI年減幅收斂逐步轉正狀況下，企業盈餘可望持續上調。就貨幣政策來看，人行穩健中性的貨幣政策框架沒有改變，且人民幣中間價機制調整，有助匯率穩定，短期流出壓力降低。布局上可留意：產業能見度高、回檔後評價具投資價值、市占率有機會提升、進入技術門檻高與具備結構性成長機會這五類的投資標的。 ---------------下一則--------------- 新興亞股三強 剽悍2017-07-31 00:02:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印 韓 港股 匯市及獲利成長 https://goo.gl/9yxTcx 今年亞洲股匯市表現強勁，尤其近期美元走弱，更讓資金持續湧進新興市場，以今年表現最佳的新興亞股來看，除了印度、南韓股市雙雙創下歷史新高，港股表現也不俗，今年來漲幅都超過二成。 法人表示，在經濟數據及企業獲利成長的支撐下，預期新興亞股後市仍有空間，尤其美國需求攀升，有利以出口為主的亞洲市場。 鉅亨網投顧表示，隨美元指數下跌至波段低點，新興市場維持股匯雙漲格局，在全球經濟持續好轉下，需求隨之提升，也帶動新興市場的經濟數據走揚。 路透調查指出，印度從7月開始推出商品與服務稅，這個全國統一實施的新稅制，將改善中央和地方政府重複課稅的情況，對長期經濟成長有正面影響，分析師預估，印度2018年3月的財政年度經濟成長率可達7.3%，略高於IMF預估的7.2%。加上目前的通膨仍低於央行目標，未來還有降息空間，可望帶來更多資金活水。 至於南韓股市，鉅亨網投顧表示，受惠權重最大的三星獲利大幅度攀升，股價也同步創下歷史新高，據彭博資訊預估，今年南韓股市的企業獲利，將較去年大增88%，總獲利將回到2010年的水準。而企業獲利的大幅成長，成為股市上漲的最大動能，明年有望創下近十年來的最佳獲利數字。 港股方面，復華大中華中小策略基金經理人余文耀分析，今年以來全球股市持續走多，同步吸引資金轉進基本面較佳的新興亞股，其中港股恆生指數漲幅逾二成表現突出，由於目前本益比不高，加上技術面維持強勢格局，有利行情走勢。 ---------------下一則--------------- 歐元區投資前景 專家獻策2017年07月31日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 歐洲股市近期表現 https://goo.gl/j1G9iM 歐洲市場在今年的投資配置圖上，處於繼續加碼的部位，星展歐洲股票型基金組別中，歐元區大型股票型基金自第2季來淨流入逐月增加，反映歐元區政經表現符合預期，對投資人具吸引力。 但從股市大盤表現來看，德國、法國等歐洲主要股市至今卻處於相對低檔，且德、法和西班牙大盤指數已從今年最高點下挫5％以上，歐股投資人並沒有看到獲利的歡樂。 外銀財管部門認為，歐洲股市現在還處於波動期，挑選適當類股標的，如法巴銀財管建議的歐元區金融類股，或是花旗銀行財管部認為的「投資日股，間接享有歐洲經濟復甦的前景」，可以是第3季下半場的適切資產布局。 針對歐元區股票近期的下跌，渣打銀行財管研究團隊指出，問題出在歐元對美元快速突破中期盤整區間，通過1.15元的關鍵阻力勢如破竹，投資者擔心強勢歐元會侵蝕企業未來的盈餘，歐元區股票以歐元計價，兩個月來下跌超過4％，投資人若以美元計價買進歐元區股票及相關基金，股匯雙重獲利的空間更大。 法國巴黎銀行財富管理部門則認為，歐元區經濟持續好轉，帶動資本市場活躍，多數類股股價已經偏高，金融類股在過去12個月以來雖然也已見到反彈甚多，股價仍相對便宜，且尚未完全反映資產再膨脹的題材，股價上漲亦較其他景氣循環類股來的延遲。 法巴銀財管研究團隊指出，近期一波反彈後，歐元區金融股之股價仍具吸引力，金融類股的本益比，相對於其他類股顯得仍然合理，股價淨值比0.9也尚低。在整體環境好轉情況下，法巴銀較偏好歐元區核心國家的金融機構，包括荷比盧與法國。 花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰則指出，在美股股價偏高下，適度配置歐洲、日本等其它已開發市場，是正確的選擇，且種種跡象都指向歐元區景氣轉強，而歐元區今年來的確也吸引了機構投資人的目光，長期來看，歐洲經濟復甦將挹注日本企業出口，如果未來歐洲縮減QE，則歐元兌日圓走強，將對日本企業盈餘形成正面影響，成為有利日本股市的因素。 花旗看好金融市場仍會對日本公司治理機制的改變作出正面回應，有助於提高日股對資金的吸引力，投資人可以在美、歐股之外，準備回頭配置日本股票。 ---------------下一則--------------- 歐洲銀行業獲利 逐漸趕上美國2017年07月31日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐洲銀行業過去兩年因獲利能力不佳、行為失當被處以天價罰金，加上龐大的重整費用，導致獲利表現遙遙落後美國同業。不過從最新一季歐洲大型銀行的亮眼財報，反映歐洲銀行業獲利已有逐漸趕上美國同業趨勢。 在其中表現最突出的是法國巴黎銀行。它的獲利有逾3分之1來自企業及投資銀行部門。受投資人對股票衍生商品需求攀升，拉抬該部門上季稅前獲利激增約50％。 法國巴黎銀行財務長馬克尼爾（Lars Machenil）指稱，投資銀行部門「一直表現相當優異」，他還補充該突出業績讓法國巴黎銀行能持續擴大市占率。 此外歷經多年低潮終能撥雲見日的還有瑞士信貸。儘管市場波動性降低，讓銀行業交易營收多少遭到衝擊，不過瑞士信貸全球市場部門的上季稅前獲利，在歷經通膨調整後依然年增42％。 瑞士信貸執行長堤亞姆（Tidjane Thiam）表示「成長已經回來」。他指出面臨重整支出與法律相關訴訟等費用攀升，瑞士信貸上半年營收仍增長9％。 在同時瑞士銀行旗下的投資銀行部門，則受到固定收益交易銳減，導致獲利未能達到市場預期，不過該瑞士最大銀行在上季獲利仍勁增14％，主要受惠於核心財富管理部門的強勁成長。 Opimas管理顧問公司分析師皮恩（Axel Perron）指出，目前歐洲銀行業正把重心放在調整營收比重的策略執行，此舉有助降低某種市場變化對銀行造成的風險。 不過巴克萊迄今的業績表現則依然不如其他歐洲同業。該銀行第2季財報出現嚴重虧損，最大因素在於出售多數非洲部門的一次性成本與補償英國保險客戶的費用攀升所致。 儘管如此，巴克萊企業投資銀行部門的稅前獲利仍出現微幅增加，這也將有助該銀行獲利前景有機會呈現好轉。 ---------------下一則--------------- 三大指數屢創新高 美股基金續看俏2017年07月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美股基金績效表現 https://goo.gl/gXyEBa 美股三大指數今年氣勢如虹，屢屢同創新高，更是全球主要股市創新高最多，並且新高次數均達到兩位數，顯示美股超強氣勢，法人紛紛看好後市，連帶美股基金績效亮眼，觀察投信發行主動式與被動式的美股相關基金近1月漲幅都在3％以上，後市仍看漲。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，NASDAQ指數今年來表現凌厲，以其各分類指數來看，NBI生技指數漲幅20.79％表現最佳，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年優異。 整體來看，基本面穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現可期。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人艾德華．波克指出，美股產業輪動轉趨明顯，部分評價已來到低點的產業，例如金融股開始反轉上揚，聯準會（Fed）壓力測試結果顯示，美國中大型銀行業體質健全，未來可提高股利發放及買回股票，加上川普政府研擬放寬金融監管，金融股挾評價面優勢深具補漲潛力。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美股進入財報公布週期，統計已公布S&P500成分股財報，80.8％優於市場預期，7.7％符合市場預期，11.5％不如市場預期，市場普遍看好金融、科技類股獲利成長，美股後續能否再創新高，上市公司業績將是重要關鍵，預期美股將維持高檔震盪。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰強調，美股再創歷史新高，主要受惠於企業財報表現優異，經濟數據方面，美國6月新屋開工較5月大幅上升8.3％，較去年同期上升2.1％，抵押貸款申請案件也上升6.3％，顯示房市復甦態勢不變，激勵美股後市持續看俏。產業方面，建議多留意金融、基礎建設、消費、科技等類股表現。 ---------------下一則--------------- 巴西股三多 投資亮點2017-07-31 00:02:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 巴西降息時股市平均漲幅 https://goo.gl/PJeyr7 巴西政壇醜聞持續延燒，引發市場對巴西投資產生疑慮。摩根投信對此表示，投資人無須過度悲觀，巴西經濟已非吳下阿蒙，經常帳赤字大幅縮減，財政體質改善，因此短線政治動盪，對整體巴西投資環境影響程度較過去來得小。 有鑑於基本面持續改善，加上央行連番降息力挺經濟、國際資金加持，均有利股市後續表現，只是著眼於巴西股市波動中，投資機會和風險兼具，宜透過分批布局或定期定額的方式，參與投資巴西股市。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）表示，巴西央行7月26日再度大幅調降Selic利率4碼（100個基本點）至9.25%，使利率水準破天荒地創下2013年以來，首度低於10%的紀錄。 這不僅是巴西央行今年來第三度降息措施，也是去年10月以來，該國央行第七度透過降息的方式，來刺激國內經濟活絡。 凱瑞分析說，利率走向取決於通膨水準，巴西最新通膨數據不但創下十年來新低，也是巴西自1994年實施貨幣「李奧計畫」來的當月最低，因此，即便巴西現階段尚存政局不穩的疑慮，但隨通膨壓力持續大幅走滑，央行政策上較有空間為剛起步的經濟復甦，助上一臂之力。 摩根預估，巴西年底前可望進一步實施寬鬆政策，降息至9.0%的水準。 凱瑞指出，降息因能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，提振經濟成長動能，因此巴西股市往往隨利率走低而走高，回顧過去15年，每當巴西央行降息之際，MSCI巴西指數漲幅可觀，其中又以原物料類股漲勢最凶猛。 因此，正值巴西降息倒數計時，央行下半年有望持續寬鬆步調，有利巴西股市後續漲升動能。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷補充指出，巴西6月份Markit製造業PMI為50.5，已連續三個月處在擴張水準50之上，反映基本面逐步轉好，加上通膨走降，巴西央行可望延續降息循環，有助於巴西經濟改善，並帶動股市表現，建議可關注基本面佳、財務體質穩健的內需、消費相關類股。 ---------------下一則--------------- 旺季到 金價續攻高可期2017年07月31日 04:10 (工商時報)惠聆�台北報導 美元下跌且聯準會聲明中有提到美國通膨率下滑，市場預期美升息速度將放緩，使近期金價出現漲，法人表示，由於旺季到，8月份金價多半漲多跌少，可望讓金價繼續攻高，即使如此，金價目前仍宜作區間操作。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人邱櫂詮表示，預期黃金8月行情震盪走多，主要因為全球股市持續維持高檔，未來股票市場區間整理機會高，且觀察美國期交所公告之黃金期貨部位來看，大型機構淨部位雖然相較於今年年初減少超過7成，但仍為多頭，美元指數期貨在歷經上月底淨多單大幅下降後，目前價格仍維持弱勢格局，短期大幅上彈可能性較低。 邱櫂詮說，就季節性來看，受惠於印度傳統黃金消費旺季即將來臨，8月黃金的走勢不弱，除非美元指數大幅彈升，如2016年黃金跌幅3％與2008年黃金跌9％外，其餘年的該月幾乎是上漲的。 富蘭克林證券投顧指出，以目前美國數據來看，聯準會採取激進立場的機會不大，加上大陸投資需求穩健成長，地緣政治風險可能不時提供金價漲升的避險題材，都有助於後續的金價漲勢，只不過在聯準會尚未結束緊縮循環前，金價短期可能難以突破每盎司1,300美元價位。 晨星資深股票分析師Daniel Rohr表示，儘管投資人需求未來有機會持續推升金價並向1,300美元的價位叩關；然隨著聯準會持續升息，勢必將導致金價反向而行。 美國10年期公債殖利率目前約為2.23％、市場預期通膨將為1.8％，實質利率故為正值，進而提高持有金價的成本，且在聯準會保持緩步升息的腳步的前提下，預計將持續降低投資人對黃金的青睞度。 ---------------下一則--------------- Q2超預期 醫療基金紅光滿面2017年07月31日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 六大生醫龍頭Q2財報優於預期 https://goo.gl/vzdaTk 近期全球醫療保健類股一票「大咖」發布第2季財報，那斯達克生技指數（NBI）刷新18個月來的新高，法人分析，包括諾華藥廠、聯合健康集團等六大醫療保健類股龍頭，EPS均優於預期，公布財報後股價也跟著沾光，投資氛圍好轉，建議投資人著眼於「超預期」的企業獲利狀況，布局醫療基金。 根據統計，包括諾華藥廠、聯合健康集團、嬌生、快捷藥方、生物基因、吉利德科學等六大醫療保健龍頭股，第2季財報的EPS均優於市場預期，幅度介於0.9∼19.6％，財報公布後，股價也出現0.44∼4.47％的漲幅，讓醫療基金近期堪稱「紅光滿面」。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，著眼於基本面，醫療保健類股的財報揭露進入高峰，包括製藥龍頭嬌生、醫療服務龍頭聯合健康集團上季獲利不俗，市場焦點也從川普施政風向轉至企業營運。 值得注意的是，嬌生、聯合健康集團的股價近期創下歷史新高，主要是長線退休基金對其配息率十分滿意，這也意味著，投資人可將均衡配置各次產業的醫療基金視為核心配置、長期擁抱。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技醫療產業受到景氣波動和系統性事件的影響相對小，主要是因為人口老化已成趨勢，用藥及醫療服務需求持續增長，加上產業創新動能旺盛，產值得以長期且穩定的增長，因此中長線投資潛力看好。 此外，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年來的優異，其中，在新藥核准方面，今年來FDA已通過26件，已超過去年全年22件，數量明顯回溫，評價面上也具吸引力。 整體來看，在基本面穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現可期。法人強調，除了財報數據報佳音，美國官方政策也讓醫療產業更為「健康」，美國食品藥物管理局（FDA）對創新藥品採取更為友善的審核態度。 ---------------下一則--------------- 美國稅改加把勁 生醫股重啟行情2017年07月31日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美國參議院投票通過將醫保改革立法將在會場進行辯論階段，使醫改法案進行添變動。法人表示，醫保改革短期內恐難見到結果，但就健康護理產業而言，大家反而較在乎美國稅改進展情況，若稅改快即會帶來該產業整合及購併，有機會帶動生技與醫療科技股價續揚。 根據晨星基金統計，今年生醫基金繳交出一張亮麗的成績單，截至7月25日，大多生醫基金都有兩位數投資報酬率，至於接下來的生醫產業，法人也依然認為還有續漲的空間。 百達生物科技暨百達健康產品經理Schaufelberger指出，儘管醫保改革不會馬上進行，目前較關注美國稅務系統改革，因為新的系統預期將降低美國企業稅，並允許跨國企業海外資金匯回時，毋須支付不成比例的稅金。該舉有望使美國企業獲利加速成長，企業有更多的資金可用於股票回購或配發更高股息，也有益於企業併購。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡指出，川普祭出稅負優惠政策，稅率擬由35％降至10％，有利拉升生技藥廠盈餘。黃靜怡認為，後續一旦醫改法案塵埃落定、藥價管控預期消除，生技類股可望重啟一波價值回復行情。 川普承諾加快FDA新藥審核機制，且提及在孤兒藥物�罕見疾病上將加快審核，未來藥品在審核時間上時間可望縮短。目前NBI指數本益比16.7倍，較過去3年平均的17.1倍仍低；相對標普500指數則折價近11％，幅度也高於3年平均折價水準2.2％。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，全球創新藥品中有60％以上研發來自美國，因此，美國醫療產業研發及法令環境成為全球醫療產業創新成長的重要因素，以2011∼2015年，美國新藥在審核截止日前，通過FDA核准上市的比率在96∼100％間，顯示目前美國法令環境有利新藥上市進度。 加上2016年底美國通過21世紀醫療法案，未來10年，官方將挹注5億美元資金加快FDA審藥速度，並增加48億美元預算撥給美國衛生研究院提供新藥及創新醫療器材研發投入，有利醫療基金的中長期表現。 ---------------下一則--------------- 位處併購甜蜜點 生技業再上層樓2017年07月31日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 生技醫療產業型基金已連7周吸引資金淨流入，未來將有多家大型生技公司將公布財報，法人指出，據Leerink統計過去5年主要生技公司第2季營收普遍超出預期2∼6％，若財報能傳出佳音有望持續推升生技股表現。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅認為，大型生技股股價尚未充分反映營運成長再加速的可能性，從治療領域的角度來看，看好癌症、神經及罕見疾病，這些領域有大量需求、高度創新且藥價給付受到保護。 依凡•麥可羅指出，目前生技產業正處於併購的甜蜜點，預期今年將會有更多的整併出現，就技術層面上看好基因療法，數據顯示至少有5種疾病有可能做到功能性治癒（Functional Cure），預期基因療法有爆發成長的機會。 康和投顧總代理之GAM醫療創新基金（原瑞士寶盛醫療創新基金）經理人Christophe Eggmann則指出，美國新任FDA局長Scott Gottlieb的立場為鬆綁FDA監管，並倡議縮短臨床實驗、加快新藥批准程序，預期FDA將加速新藥審批，有利於生技醫療類股的帶動。 ---------------下一則--------------- 能源股翻轉 後市可期2017年07月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 規模前七大美元境外平衡型基金績效 https://goo.gl/i9nWsE 根據投信投顧公會統計，截至6月底，國人投資境外平衡型基金規模已突破3,780億元，躍居最受國人喜愛的第3類資產，僅次股票與高收益債券型基金，目前市場上境外平衡基金多以美國與全球型為主，過去6個月平均報酬率達6％，屬宜攻宜守的投資工具。 境外平衡型基金產業配置多有所不同，有的著重價值選股、看好評價被低估的金融及能源，有的側重成長型股票，看好科技、醫療的成長潛力；且債券投資策略也有所差異，例如富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金，以高收益債為主軸，但如貝萊德環球資產配置基金、凱敏雅克精選多元配置基金則以政府公債為重。 今年來美股三大指數屢突破新高紀錄，漲勢領先的科技股近期漸露疲態，反觀已近完成打底的能源股，向上動能訊號增強，尤其7月能源會議後，沙烏地阿拉伯率先宣布將在8月擴大減產，阿拉伯及科威特均跟進，激勵油價1個月內飆漲逾1成，能源股同步勁揚約3％，領先史坦普500指數的1.4％。 追蹤兩波油價低點以來，境外平衡型基金多傾向跟漲，其中富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金，自去年2月油價低點以來，漲幅超過3成，大幅領先其他同類型基金，反映出該基金在價值選股的功力。 截至6月底，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金在能源股債投資比重約15％，同時也看好金融產業的盈餘展望與評價增值利基。 瑞士信貸認為，殼牌石油與道德爾大型能源股的第2季財報雙雙擊敗預期，但歐美能源股價卻跌破2個標準差落入超賣區，顯示股價已過度反應油價利空，隨6月下旬以來油價已揚逾1成，預期能源股將有補漲行情。 銀行財富管理中心建議，積極者可透過天然資源型基金介入，穩健者可以美國平衡型基金掌握能源股後來居上的翻轉機會。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 下半年有看頭2017-07-31 00:02:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場貨幣政策分析 https://goo.gl/G3tdhR 由於目前新興市場國家通膨展望多半緩和，使新興國家貨幣政策得以維持寬鬆，甚至有進一步降息的空間。 保德信投信分析，著眼於股市步步走高但震盪加劇，偏好穩健布局的投資人，不妨考慮轉進一部分資金到債券型基金，因新興市場內需維持復甦態勢，且貨幣政策讓資金面顯得寬鬆，新興市場企業債下半年持續可期。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，盤點目前操盤的新興市場企業債，以巴西、中國企業占大宗。 以巴西而言，雖然短期金融市場仍有政治風險因素未完全消除，但經濟看到改善曙光。 而中國結構轉型順利，預料將實施穩健的貨幣政策及基礎建設，支撐經濟發展，整體而言，巴、中兩國企業債均以龍頭股為主，表現可期。 從新興市場各區域來看，鍾美君認為，新興亞洲是相對穩定的經濟區域，中國內需穩定及外需回溫，印度近期經濟數據攀升，已漸漸走出廢鈔政策衝擊。 若從企業債的報酬上揚幅度來看，拉丁美洲則獨占鰲頭，目前對於原物料及石油能源產業仍相當看好，只要油價不低於每桶45美元，產油國仍有利可圖，而原物料仍會隨著全經濟季成長而有需求。 鍾美君表示，從7月聯準會（Fed）最新的利率決策會後聲明，可一窺Fed縮表與升息速度緩慢，且市場早已提前反應，對債市衝擊有限。 下半年，全球市場風險將是美國政府動向與內部經濟成長動能，美股恐高檔震盪，新興市場企業債是爭取收益風險相對較低的資金去處。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，新興市場大多數央行仍持續維持貨幣寬鬆，巴西央行7月降息至9.25%，通膨率快速下降至2.78%，秘魯央行7月亦如市場預期降息1碼，拉美國家央行可望持續降息。 S&P看好墨西哥政府對預算的控制，將墨西哥主權債信展望由負向調升至穩定，印尼央行維持7日逆回購利率於4.75%不變，今年景氣可望溫和復甦，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。
美元指數走貶 有利亞股、新興市場表現2017年07月28日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 DXY美元指數與新興市場、亞股和美國高收債相關性 https://goo.gl/N43vzQ 美國聯準會（Fed）7月決議維持基準利率水準不變，因會後聲明偏鴿派，美元指數收跌。法人表示，根據經驗，不論是三年還是十年，美元走勢與亞股、新興股及美國高收益債表現呈現負相關，建議投資人趁機投入亞股、新興股和美國高收益債券等受惠資產。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，美國聯準會7月會議結果如市場預期，維持基準利率水準不變，不僅促使美國10年期公債殖利率應聲滑落至2.29％，美元指數也跌至93.67低水位。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧分析，受到美國緩升息影響，DXY美元指數今年來下跌8.67％，帶動新興股和亞股今年展開絕地大反攻，累計漲幅都有逾25％的佳績，特別是目前各大投資面向都顯示亞股未來續漲機會仍高，牛市還沒散場，加上美元趨貶的大環境亦有利於亞股後市，建議現階段投資人可以留意進場亞股的投資機會。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，多數亞洲主要國家景氣動能仍在，加上市場預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，因此基本面和獲利面上仍可為股市表現提供有力支撐，除此之外，新興亞洲國家如印度、東協還具備內需消費和改革政策的加持，因此整體來看，新興亞股中長期而言仍具備投資價值。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據JP報告分析，2017年MSCI新興市場EPS 預期年增15％，優於去年成長8％，多數亞洲國家獲利均有明顯成長，以台灣、南韓、印度、印尼的雙位數成長最亮眼，亞洲企業獲利已連續2季好轉，並來到3年新高，在弱勢美元及風險偏好提升下，也使得國際資金續入新興市場。 鄭慧文指出，川普行情持續發酵，歐美市場正面氛圍亦傳遞至亞股，大宗商品價格回升亦帶動新興亞洲國家企業獲利復甦，今年以來大多數市場均有明顯資金淨流入，由於美股持續強勢，財報整體來看優於市場預期，因此預期美股將維持高檔震盪格局，並持續帶動亞股走勢。 ---------------下一則--------------- 美元走貶 三資產有潛利2017-07-28 01:26:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）決議利率維持不變，美元指數應聲跌至93價位。根據歷史經驗，美元與亞股、新興股市及美高收債表現呈負相關，隨美元貶勢確立，可關注這三類資產的投資機會。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫分析，Fed最新出爐會議結果符合預期，基準利率按兵不動，會後聲明雖表示，「相當快」會開始縮減規模4.5兆美元的資產負債表，暗示9月啟動縮表機率升溫。不過觀察市場動態，投資人偏鴿派解讀Fed的聲明，不但美國10年期公債殖利率滑落至2.29%，美元指數也跌至93.396新低水位。 根據摩根資產管理最新「Guide to the Markets-Asia」對美元指數與各類資產相關性統計，不論新興股市或亞洲股市，都與美元表現呈負相關；而與美國景氣發展亦步亦趨的美國高收益債，也出現反向關聯，代表隨著美元指數轉弱，這三類資產將有受惠契機。 ---------------下一則--------------- 台灣６月景氣 很沒勁2017年07月28日 04:10 (工商時報)于國欽�台北報導 近年我國景氣走勢 https://goo.gl/BwxEfi 國發會昨（27）日發布6月景氣報告，景氣亮出連續第3個月黃藍燈，領先指標連跌7個月，但跌幅為近5個月最小，經濟發展處長吳明蕙表示，當前復甦動能確實偏弱，惟綜合國內外情勢，研判第3季有機會好轉，下半年可望再亮綠燈。 國發會每月綜合出口、股價、就業等9項指標編製景氣燈號，6月拜製造業銷售好轉，景氣綜合判斷分數增1分至21分，可惜仍未逾綠燈門檻23分，因此亮出連續第3個月黃藍燈。 我國景氣自去年7月亮出綠燈以來，連九綠後在今年4月重返黃藍燈，隨後5月、6月續呈黃藍燈，顯示復甦動能偏弱，吳明蕙說：「目前復甦動能確實偏弱，然而由組成燈號的9項指標已較上月改善研判，景氣展望仍是審慎樂觀的。」 國發會昨天也公布6月景氣領先指標，較上月跌0.28％，雖連跌7個月，但跌幅為近5個月最小。吳明蕙表示，累計7個月僅跌1.78％，這代表復甦力道雖弱，但已較前一個月有所改善。 國發會樂觀看待景氣的原因為何？吳明蕙表示，近月美、日、歐、中除了領先指標持續升高，製造業經理人採購指數（PMI）也全數大於50，持續擴張，外在環境正漸好轉，這將有助於我國未來出口的擴增。 另外，亞銀（ADB）日前將台灣今年經濟成長已由1.8％上修至2.0％，環球透視則維持2.1％的預測，根據這些資料研判我國下半年景氣仍將審慎樂觀。 吳明蕙認為，目前偏弱的景氣可望於第3季好轉，加以台灣是iPhone供應鏈的重要一環，下半年隨著新款手機上市、銷售，將可帶動我生產動能，下半年應該有機會再亮綠燈。 不過，在審慎樂觀之餘，她也提醒：「全球貿易保護主義的威脅、美國寬鬆貨幣政策的趨緊、以及東北亞地緣政治緊張等風險，仍需密切關注。」 ---------------下一則--------------- 大中華基金 投信喊買2017-07-28 01:27:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/USzGAm 自6月以來，國際重要研調機構相繼更新對於全球主要經濟體的經濟展望預測，其中OECD、亞洲開發銀行、IMF三大研調機構不約而同地調升中國今、明兩年經濟展望預期。 群益投信表示，隨中國基本面表現穩定，以及政策題材陸續釋放下，有助進一步帶動股市表現，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式適度布局大中華基金。 IMF跟亞洲開發銀行都認為今年度中國可望實現6.7%的GDP增長目標，分別較前次預期調升0.1%和0.2%，OECD預估今年中國GDP將有6.6%的增長，也較前次預期上調0.1%，至於2018年，三大研調機構則都預估將有6.4%的增長，較前次預測上調0.1%至0.2%不等。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國6月進出口增速分別較5月上升2.4%和2.6%，外需持續改善，內需也再現回暖，預估中國經濟溫和復甦的態勢在第3季度仍將延續。至於企業營運方面，根據中金公司預測，A股整體上市公司中，中報業績預估向好的比例達七成，在基本面和獲利面的支撐下，加上官方改革政策持續進行中，有望進一步帶動陸股表現。 蘇士勛建議，在投資布局方面，可持續關注體質佳、業績增長且具成長動能的個股，以及政策受惠類股；在產業方面，6月商用新能源車成長加速，乘用車符合預期，建議可適度參與新能源車的投資機會。此外，由於中國保險業進入轉型甜蜜期，保單結構改變有利於提升壽險公司利潤，類股表現也可多關注，其他產業如消費、互聯網、資本設備等板塊也持續留意。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉指出，中國經濟持續穩健向上，在企業獲利方面，目前中國券商預計A股上半年淨利將較去年大幅增長18%，2017年全年增速有機會達到14%，企業盈利成長明顯加速。建議順應多頭趨勢，類股布局上，可加碼消費白馬價值股，趁勢參與中國消費服務龍頭崛起過程，布局新興消費服務行業。 ---------------下一則--------------- 亞股 下半年漲升動能強2017年07月28日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球景氣健康向上，引領亞洲企業獲利頻創佳績，並同步挹注亞股漲升動能。投信法人表示，統計2000年以來數據，亞股下半年仍有超過63％的正報酬機會，隨亞洲出口與企業獲利在全球景氣翻揚而動能加溫，搭配美元回落、外資持續流入、當前估值仍低等利多因素，看好下半年亞股漲升動能。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲各國政府致力於改革、推動基礎建設，帶動亞洲經濟及企業獲利增長，目前亞太不含日本股票股價淨值比（P/B）約1.6倍，低於十年平均1.7倍，且亞太不含日本股票本益比（P/E）相對歐股折價15％、美股折價接近30％，評價具吸引力，相對看好大陸、印度及香港，產業則可聚焦大陸及香港的產業龍頭股、金融類股及印度內需股。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，根據IMF最新發布的經濟展望報告，新興亞洲是唯一一個今、明兩年GDP成長率皆維持在6.5％高增速的地區，表現遠優於已開發國家、新興歐洲以及拉丁美洲，除了基本面表現穩健，市場也預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，中長線投資潛力可期。 摩根投信指出，觀察主要亞洲國家今年到明年企業獲利成長預估都有兩位數的亮眼佳績，其中又以南韓企業獲利引擎最強勁；而雙印和大陸企業營收成長亦在個別題材帶動下有約3成的水準，建議投資人可以留意後續亞股投資機會。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，企業獲利前景大爆發，吸引資金今年持續鍾愛南韓股市，推升南韓股市續創新高。不讓韓國專美於前，雙印和大陸也在企業獲利動能帶動下，股市仍存在2∼17％的續漲空間。 以大陸為例，眼見陸股持續國際化進程，長期資金仍將著重在好轉的經濟成長與基本面改善；伴隨企業獲利上修相對新興市場的比重已來到今年高點，投資人對大陸的減碼配置也逐步回歸到中性水準，看好A股有望啟動補漲。 ---------------下一則--------------- 企業獲利讚 外資挺印度股市2017年07月28日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/ujnDbX 外資上周對亞股買多賣少，主要買超集中在東北亞的台灣和南韓，及南亞的印度，尤其對印度單周買超達3.02億美元，不僅為上周外資買超之冠，且創近5周來新高。群益印度中小基金經理人林光佑指出，從評價面來看，儘管今年來印度股市頻創新高，但預估本益比和本淨比仍低於過去高點，因此評價面還未過熱。 在企業獲利方面，過去市場預期印度企業獲利多是年初最高，不過在近期季報逐漸公布後，市場小幅上修2018財年的企業獲利，顯示近期的企業獲利表現持續優於預期，可望進一步帶動股市表現。在投資布局方面，建議可持續關注金融、消費、資本設備等類股表現。 摩根亞洲增長基金基金經理人郭為熹指出，今年來外資全面對亞股呈現面淨流入，台韓買超金額已突破去年8成，印度與東協更已超越去年流入總額，帶動亞洲股匯資產強勢雙漲，MSCI亞太不含日本指數突破2015年5月以來新高。 郭為熹認為，亞洲企業盈餘趨勢持續獲得上調，尤其北亞科技股是點燃這波亞股上漲的柴火，JPMorgan證券預估亞股2017年獲利成長高達18.1%，且EPS預估已連12個月獲上調，僅次於2004年與2010年，又以受惠全球景氣趨升、新科技產品上市題材的能源、科技股上修幅度最大。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首推聯準會升息與縮減資產負債表（量化緊縮）的時程，因為對亞洲股市的資金動向至關緊要。 陳桂銓認為，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資在國家配置中仍高配的區域。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲重返榮耀 布局搶先機2017年07月28日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞洲金融風暴20年後，整個亞洲經濟體的外匯儲備從危機前不到1兆美元的規模，累積至今日超過6兆美元，占全球外匯儲備的一半。法人表示，亞洲國家中以印尼的表現最令人驚艷，其他國家也陸續展現基本面實力，建議投資人可布局新興亞債以掌握投資機會。 元大投信表示，近年來亞洲國家在經濟環境、金融制度甚至政治體制上大多有所進展，體質的提升直接反映在國家信評之上。根據各大信評機構資料，除了原本就身處投資等級的新加坡、香港、大陸、台灣，金融危機當時非投資等級的韓國、馬來西亞、泰國、印度、菲律賓與印尼皆成功擠身投資等級。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘表示，其中最值得注意的便是印尼，亞洲金融危機當時的「B」級信評，幾乎是亞洲國家中最低的，經過20年的努力，在今年5月取得標普的肯定，正式成為投資等級國家。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣認為，對於金融市場的投資者來說，除了價位、波段、評價、景氣循環外，對於歷史背景能夠有更深入的了解，便更能夠掌握非經濟因素以外的風險與轉機。比對20年後的今天，亞洲的債市經過許多制度、政策的累積已更為強健，匯市反應也更具彈性。 中國信託投信投資長林瑞瑤表示，新興市場已成為全球景氣擴張的主力。新興國家經濟在去年創下自2001年最差成長率4.1％之後，預期今年將可成長4.5％、明年進一步加快至4.8％，遠勝成熟國家的2％增幅，且未來數年還可望擴大成長步伐，像是俄羅斯與巴西也均可望擺脫衰退的困境重返經濟擴張的榮景。 中國信託雄鷹市場債券基金經理人房旼表示，根據西班牙對外銀行（BBVA）估計，2015∼2025年大陸、印度及印尼三個國家對全球GDP成長貢獻度超過5成；再者，新興亞債的風險報酬比明顯優於新興歐洲及新興拉美，特別在未來聯準會升息環境下，新興亞洲較低的波動度可平衡整體投資組合利率風險，配置上尤其看好新興亞洲。 ---------------下一則--------------- 亞洲中小企題材燒 看旺2017-07-28 01:27:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 南韓政府近日宣布上調2018年最低時薪16.4%、創2001年以來最大調升幅度，投信法人看好此舉可望帶旺內需消費，利於以內需市場為導向的亞洲中小型企業後市表現，有望帶旺亞洲中小型基金表現。 儘管投資人會憂慮此舉也同時提升中小型企業的人事增本，但南韓政府預計將給予小型企業薪資成本上揚逾半數的補償，金額預估為3兆韓元，以降低對於企業獲利的衝擊。南韓國會也通過總額11兆韓元2017財年補充預算案、占GDP比重0.6%，政府計畫於第3季運用該補充預算的七成，野村本周預估此將提振2017年GDP成長率0.2%。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，南韓總統文在寅競選時承諾，將在五年任期屆滿前，將南韓最低時薪調升至1萬韓元，預期南韓最低薪資有逐漸往OECD國家平均值靠攏的趨勢，由2000年的僅達OECD國家39%的水準來到2016年的78%，薪資水準攀升將有利提升南韓內需消費動能。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金6月底在南韓小型股布局比重約兩成，精選休閒服飾、電視網路購物和美容生技醫療公司，著眼南韓7月消費者信心指數攀抵111.2、創六年新高點，可望持續帶動中小型消費類股股價活躍。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，亞洲主要國家今年到明年企業獲利成長預估都有兩位數的亮眼佳績，其中又以南韓企業獲利引擎最強勁，以52.3%稱霸全球，即便南韓今年股市頻創新高，市場預估仍存在20%的續漲空間；雙印和中國企業營收成長也在個別題材帶動下有約三成的高水準，建議投資人可以留意後續亞股投資機會。 柏瑞投信表示，隨著全球景氣的轉強以及企業獲利前景的改善，亞洲企業的庫存去化和出口情況也較預期為佳。尤其亞洲科技業在半導體需求強勁和行動遊戲市場蓬勃發展的帶動下，表現相對突出。 ---------------下一則--------------- 印度股走多 可長抱2017-07-28 01:27:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行印度基金今年來表現 https://goo.gl/p5HDbt 印度企業陸續公布上季財報，根據日前外資券商高盛報告，預估MSCI印度指數成分股上季營收表現將有15%的成長，增幅為近四年來最大。投信法人表示，印股中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度以印度基金來布局。 觀察今年來印度股市表現，截至26日止，Sensex指數累計上漲幅度為21.7%，今年來指數已22度創下歷史新高，連帶投信發行的印度基金績效也跟著提高，今年以來平均報酬24.9%，表現亮眼。今年以來績效居第一的是群益印度中小基金（美元級別），績效達33%。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，儘管今年來印度股市頻創新高，但預估本益比和本淨比仍低於過去高點，因此評價面上還未過熱，在企業獲利方面，近期季報逐漸公布後，市場小幅上修2018財年的企業獲利，顯示近期的企業獲利表現持續優於預期。布局上，建議可持續關注金融、消費、資本設備等類股表現。 林光佑表示，在政策方面，GST在7月實施後多數產業並無紊亂情況，企業運作較預期順暢，長遠來看有助減輕企業稅務負擔，此外，印度政府仍持續推動平價住房等政策，都有利改善印度經濟結構等表現，使股市中長期投資前景值得期待。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，從全球預估未來三年企業獲利成長率來看，印度以17.5%稱霸，無論股市或債市收益率雙高特性，不僅吸引國際資金，自然也是聚集內地資金的關鍵。他指出，看好印度市場投資人，如擔心印度股市創高，又想尋找較高的收益和成長機會，可透過印度債券或股債平衡型基金布局。 台新印度基金經理人林彥豪指出，節慶消費行情，將帶動印度股市下半年漲升行情，根據歷史經驗，中小型股漲幅將勝過大型股。 ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆、景氣佳 歐股補漲可期2017年07月28日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐洲、美國和全球企業今年獲利成長及指數表現 https://goo.gl/zhdKi9 歐洲央行7月如市場預期維持利率與購債規模不變，法人指出，歐央貨幣政策仍持續提供景氣支撐，有利基本面持續向上，帶動歐股表現；此外，全球正值企業財報公布旺季，歐洲經濟數據向好，市場普遍預期今年歐洲企業獲利有望較美股和全球更勝一籌，考量歐股目前估值較美股便宜，今年以來漲幅又相對美股落後，加上基本面及貨幣政策仍持續給予股市支撐，歐股落後補漲行情可期。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，今年來全球景氣動能加速回溫，市場預估歐洲企業今年獲利年增率有望繳出18.8％的好成績，不僅優於全球的13.4％，更大勝美股的10.3％預估，歐洲企業獲利引擎較全球和美國更為強勁，看好歐股漲動能可望同步獲得挹注，另近年來歐股表現卻遠遜於美股，落後補漲行情值得期待。 除獲利能見度高，歐股也較美股更具估值回升空間。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，市場預估今年歐洲前600大企業的全年每股獲利將成長逾16％，高出S&P500企業5％以上，且從企業市值大小來做區分，可發現到小型股的每股獲利估計會優於中、大型企業的表現，顯示寬鬆政策有效率地將其優勢深化到小型企業當中，強化了整體產業的良性循環因子。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間的平衡布局，或將部分資金配置在高股息或高收債等資產，避免失衡風險。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐洲中小型股目前相對大型股的溢價約11％，低於歷史平均值的18％，而且盈餘持續成長，對價值面有所支撐，並帶動歐洲中小型股的價值重估行情。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續。 ---------------下一則--------------- 歐元看升效應 新套利工具夯2017-07-28 01:26:50 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐元與S&P美元指數反向ETF比較 https://goo.gl/EevsNq 美元指數因美國聯準會（Fed）發表偏鴿派聲明走跌至逾一年最低，歐元因此升勢強強滾；統計國內掛牌的美元反向ETF，與歐元表現的相關係數有0.9，可作為套利匯差替代工具。 市場預期歐洲央行跟進美國緊縮貨幣政策，加上美元疲弱不振，歐元快速走強，累計今年來已升值11%，是主要貨幣表現最佳。與此同時，多家外資機構喊出看多歐元，繼摩根士丹利報告建議投資人勇敢「做多歐元」後，瑞士信貸26日也發布觀點指出，歐元升值趨勢已經成形，未來歐元兌美元目標價上看1.18，投資人不要輕易作對。 元大S&P美元指數正2 ETF經理人黃議玄表示，今年歐元崛起，主因在於美元指數過度弱勢，川普稅改和擴大公共支出等政策原地踏步，加上美國貨幣政策面臨不確定性，包含市場原先預期，美國今年可能升息三次，卻出現經濟動能放緩，影響升息強度下滑。 此外，聯準會（Fed）主席葉倫明年退休後的繼任人選暫無定論，Fed中長線貨幣政策出現變數，導致美元指數跌跌不休，至26日為止，下跌幅度已逾8%。 不過，台灣投資人過去較少交易歐元，現匯交易的成本極高，目前台股已有外匯ETF掛牌上市，以元大美元指數反向ETF為例，該ETF追蹤S&P美元指數單日反向1倍指數，今年來至26日為止，其與歐元現貨報酬分別為8.7%、11.7%，兩者相關性達到0.927，代表美元指數反向ETF，可作為看好歐元的替代交易工具。 黃議玄表示，國際貨幣基金（IMF）7月經濟預測，已將歐元區經濟成長率上調0.2個百分點；在貨幣政策方面，歐洲央行總裁德拉吉20日會議上也表示，歐洲央行可望開始討論逐步取消量化寬鬆（QE），假設美國升息或縮表進程不如預期，歐元不排除進一步走揚。 ---------------下一則--------------- 巴西降息利多 引領拉美股市2017年07月28日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 巴西股票基金表現 https://goo.gl/5WPgyx 考量近期國內政局紛擾對整體內需復甦力道已產生負面影響，巴西央行26日再度調降指標利率1個百分點，至9.25％，為本次降息循環以來第七度降息，累計降息幅度已達5個百分點；由於巴西央行會後聲明趨於鴿派，未來仍可能持續釋出降息利多，將有助巴西經濟前景。 野村巴西基金經理人葉菀婷表示，巴西央行先前已調降今、明兩年CPI年增率預估值，且本次會後聲明趨於鴿派，後續巴西央行將持續釋出降息利多，對於整體經濟及內需產業獲利成長將有正面助益。 富蘭克林證券投顧表示，明年巴西總統選舉裡，由親市場的候選人勝出的機率將大幅升高，延續改革力道，這對巴西股匯市將是非常正面的情境。現階段巴西股市占整體拉美股市權重超過五成，隨著巴西股匯市已出現打底後向上格局，有利引領整體拉美股市走高。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，雖然巴西國內繼續爭吵稅收和年金改革問題，但股市跟隨大宗商品走強，Ibovespa指數26日甚至來到5月代理總統泰梅爾醜聞爆發後的收盤新高，加上巴西央行本宣布降息至9.25％，展現提振巴西經濟復甦的決心。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾表示，拉美股市具有良好前景，在企業營收增長、國內利率下滑，以及基期甚低的情況下，企業盈餘有望出現強勁增長，成為推升股市的重要動力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲企業獲利預期上調、亞洲各國基本面改善，以及政治局面相對穩定。下半年受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，都使亞洲企業獲利持續強勁。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來表現，新興股債匯市持續吸引外資流入，預期趨勢將持續，加上亞洲各國政府持續推出有利中小企業營運的政策，亞股行情正面可期。 ---------------下一則--------------- 新興股市 熱錢湧入2017-07-28 01:27:11 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據?豐中華投信的下半年投資展望，全球經濟可望在下半年持續復甦，尤其是新興市場相對美股評價來到2002年以來新低，在經濟持續復甦下，表現可望持續優於美股。 新興市場股市MSCI新興市場指數今年來已上漲23%，?豐中華投信海外投資小組協理楊惠元表示，美國持續帶動全球經濟成長，有利新興市場股市續強。 目前美國經濟成長率維持在2%以上溫和復甦，通膨率也將超過2%，即使美國升息，資金不一定會匯回美國，熱錢還是持續進入新興市場。 另根據歷史經驗顯示，熱錢會造成原物料與大宗商品價格上漲，可以有效拉抬新興場股市、債市與匯市的表現，以往在美國通膨率上漲的升息期間，新興股市表現優於美股。 ---------------下一則--------------- 安聯生技觀測指數 7月放晴2017年07月28日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年以來，美國FDA核准新藥的速度已經超過歷史均值，加上資金面連續五周的淨流入，推升NBI生技指數近期表現。安聯7月生技觀測指數上升至9分的晴天區，基本面、技術面與資金面均為正向看法。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，由於政府的控管下降，加上美股走勢仍強、價值面仍具優勢，因此NBI生技指數資金已經連續五周流入；就技術面來看，指數月、季、年線均呈多頭排列。他認為，接下來進入財報公布期，可藉由第2季財報確認基本面獲利狀況，若中大型生技公司財報持續保持穩健，將有助支撐盤勢。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡指出，受到川普醫改卡觀影響，美國生技股近期出現高檔震盪走勢，不過每年第3季和第4季是生技股旺季，多場重量級醫學會議和投資論壇登場將陸續登場，支撐美國NBI指數看回不回，因此近期若遇有指數拉回，都是逢低進場布局的時機。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求且產業持續創新，生技產業良好的基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 另外，現金充沛的大型製藥及生技公司欲藉由併購來強化產品線的需求有望帶動產業併購動能，將有助激勵中小型生技股股價表現。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國參院仍未對健保改革法表決，仍產生些許影響；先前傳出川普行政命令草案，放寬諸多跟藥品有關的法令，為壓制藥價的最佳方式，此項反而是對生技產業有利政策。 ---------------下一則--------------- 生技類股 後市看好2017-07-28 01:27:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 那斯達克生技指數持續走揚，是2016年年初以來的高點，不過，美國健保改革步伐雜音多，恐成為變數，但駿利環球生命科技基金經理人Andy Acker、Ethan Lovell指出，健康護理產業仍存在機會。 駿利亨德森投資指出，醫院才是健保改革法案中衝擊最大者 ，不論健保法案改革的最終結果為何，醫療院所的利潤都會受到影響。所幸，醫院在健康護理產業中僅占一小部分，無礙於投資前景。 值得注意的是，健康護理產業仍充滿活力，生物科技及醫療設備不斷的創新，共和黨更傾向以自由市場的解決方案，來抑制美國藥品成本而不會扼殺創新。 舉例來說，現今有更多公司發展治療高度未被滿足醫療需求產品，同時美國食品藥物管理局（FDA）漸專注將這些療法快速提供給患者。過去五年期間，食品藥物管理局每年核准平均35款新療程，而在此之前的五年則每年平均僅有核准24款。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，歷史經驗顯示生技股第2季財報多有驚喜行情可期，可望擔綱生技股多頭續揚的重要觸媒，持續看好癌症、神經及罕見疾病領域。 ---------------下一則--------------- 六巨頭報喜 醫療基金搶鏡2017-07-28 01:26:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 六大生醫龍頭股第2季財報優於預期 https://goo.gl/LSMtBJ 近期重量級全球醫療保健類股發布財報，那斯達克生技指數（NBI）因此刷新18個月以來的新高水準。法人分析，包括諾華藥廠、聯合健康集團等六大醫療保健類股龍頭，每股盈餘（EPS）均優於預期，公布財報後，股價也跟著沾光，產業投資氛圍好轉，建議投資人著眼於「超預期」的企業獲利狀況，布局醫療基金。 根據彭博統計，包括諾華藥廠、聯合健康集團、嬌生、快捷藥方、生物基因、吉利德科學等六大醫療保健龍頭股，今年第2季財報的EPS均優於市場預期，成長幅度介於0.9%到19.6%之間，財報公布後，股價也出現0.4%到4.5%的漲幅。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，著眼於基本面，醫療保健類股的財報揭露進入高峰，包括製藥龍頭嬌生、醫療服務龍頭聯合健康集團上季獲利不俗，市場焦點也從川普施政風向轉至企業營運。值得注意的是，嬌生、聯合健康集團的股價近期創下歷史新高，背後原因為長線退休基金對其配息率十分滿意。 財報數字也隱含醫療產業的創新能量，例如嬌生6月公布，目前研發治療糖尿病藥品Invokana在臨床實驗階段顯示，治療糖尿病時，也有降低病人罹患心臟疾病，如中風、心肌梗塞的效益；諾華藥廠也在上月公布二項藥品正面臨床實驗結果，治療黃斑部病變藥品RTH258有顯著療效，以及治療心臟病藥品Canakinumab有正面的臨床實驗結果。 江宜虔指出，美國官方政策讓產業更「健康」，美國食品藥物管理局（FDA）對創新藥品採取更為友善的審核態度；投資人嗅到這股政策風向，搭配財報數字結果，可分批布局醫療基金。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技醫療產業受到景氣波動和系統性事件的影響相對小，主要是因為人口老化已成趨勢，用藥及醫療服務需求持續增長，加上產業創新動能旺盛，產值長期且穩定增長，中長線投資潛力看好。 ---------------下一則--------------- 消費股吸金 新經濟概念聚焦2017-07-28 01:26:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球消費股票基金績效 https://goo.gl/gcnMPw 國際貨幣基金（IMF）最新報告揭露全球經濟復甦腳步穩健，加上美國消費信心創16年次高、中國消費支出強勁，使資金湧向消費類股，上周買超全球消費股票基金1.2億美元，推升MSCI全球消費指數及資金量創近月新高。 復華投信認為，全球消費產業因創新科技及行動裝置興起，明顯改變民眾消費行為，推升相關資訊科技類股崛起，成為經理人布局新亮點。 建議欲投資全球消費基金之投資人，除了傳統消費產業之外，可聚焦新經濟概念的消費題材，同步掌握景氣復甦及趨勢商機。 據統計，目前包括台灣、美國、南韓、香港等各市場股王，例如手機鏡頭的大立光、美國線上旅遊服務龍頭Priceline及手機龍頭三星及以IT起家的騰訊，都與消費產業息息相關；貴州茅台、UNIQLO、馬牌等傳統消費類股，則分別搶占中國大陸、日本及德國股市股王。 也因為這股趨勢潮流轉變，讓全球消費股票基金產業布局比重出現變化，以近三個月績效逾一成表現突出的復華全球消費、未來資產亞洲卓越消費股票、景順亞洲富強、荷寶環球消費新趨勢股票及景順消閒基金為例，資訊科技、軟體等產業比重皆在前三大產業之列。 復華全球消費基金經理人王博祺表示，除了具龍頭產業優勢的民生消費品，現今消費終端需求逐步從實體商品轉向虛擬購買服務，也開啟新的消費市場商機及產業趨勢亮點。 此外，泛消費類股涵蓋範圍已經橫跨科技、電商、通訊及奢侈品等，加上科技創新與線上消費成長快速，也會是消費產業布局的重點。 持續看好新消費、新科技及受惠經濟景氣復甦等相關價值成長個股。 日盛中國內需動力基金經理人趙憲成補充，由於中國大陸內需消費成長動能為世界之最，加上納入MSCI後長線資金將長期流入，在陸港股方面，將長期聚焦各行各業的領頭羊企業，以新能源車為例，6月中國大陸新能源汽車銷量5.9萬輛，年增率達33%，月增率也有30.1%。 ---------------下一則--------------- 收益型主動基金 變胖2017-07-28 01:27:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 境內基金6月買氣較強的基金 https://goo.gl/udBi1w 境內基金6月底的規模2.2兆元，整體規模雖比5月僅減少1.4%，但以收益為訴求的主動式基金規模持續增加，資金集中在債券組合型基金、特別股基金與高收益債基金。 儘管美歐央行鷹派談話帶動利率彈升，引發債市波動，今年以來資金仍持續簇擁債市。觀察境內基金6月買氣概況，收益型的基金都是主流產品，凸顯投資人仍有強大的收益、抗波動的投資需求。 根據投信投顧公會資料顯示，安聯四季豐收債券組合基金6月淨流入62億元，使基金規模173億元，躍居成境內第一大組合基金；柏瑞特別股息收益基金、群益全球特別股收益基金兩檔特別股基金，柏瑞是追募、群益是首度募集，共淨流入108億元；聯博全球高收益債券基金淨流入16億元，使境內基金規模達242億元，境內境外的高收益債基金都同步吸金。 投資專家分析，6月全球景氣持續回短暖，但資產評價來到相對高點、部分市場傳出雜音等的干擾，也讓投資人在美歐貨幣政策即將步入另一個轉折點時，在投資標的選擇上，還是鍾情在與債券或收益有關的投資標的上，年化配息率5%以上的基金都受青睞。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲央行德拉吉表示歐元區通膨取代通縮，加上部分聯準會官員持續表達緊縮言論，歐美貨幣政策料將逐漸步入轉折點。即使在升息循環中，許家豪表示，多元組合各類債券的投資策略，可因應市場輪動；歷史經驗顯示，多元組合債券，不但有助於分散投資組合的風險，也有助於提升投資效率。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，特別股在收益水準上與高收益債相當，信用風險相對低，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，即使在市場空頭下，投資人仍能保有收益來源。
6月境外基金規模 近兩年新高2017年07月27日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 2017年6月境外基金規模 https://goo.gl/e1f2bH 根據投信投顧公會最新資料，6月境外基金規模達3.28兆元，再較5月增1.71％，不僅單月規模再成功挑戰23個月來的新高水位，更已連續7個月持續成長。今年上半年以來，整體境外基金規模更較去年底顯著成長2,037億元，年增率高達6.61％。 其中，平衡型基金和新興債券基金兩類資產備受國人喜愛，基金規模分別較去年底成長逾18％和43％，分別來到3,788億元和2,829億元。 6月整體債券基金規模全面再登高，新興債大增238.63億元，規模連7個月增胖，不論是6月還是今年以來，買氣均穩各類基金之冠，6月更再改寫2013年7月以來的4年新高；股票型基金規模則微幅滑落0.5％至1.22兆元。 瀚亞投資分析，從去年第4季至今，全球股市一路上揚，但真正能參與到其中的投資人反而少之又少，主因在於投資人對市場判斷已感到不耐，再加上全球政治風險加劇，使得投資人風險意識偏高，導致多重資產型基金或平衡型基金規模逐漸壯大。 法人表示，利率走升通常伴隨景氣好轉、企業獲利轉佳，因此股市多以上漲回應，統計MSCI新興市場指數和新興亞太（不含日本）指數在前波前波美國升息期間利，累計大漲逾153％和124％之多，比起美股的29％和歐股的54％漲幅高出倍數之多，以現在僅上漲不到兩成來看，還在值得介入的起漲點。 法人強調，多重資產基金除配置股債，更囊括了諸多可創造收益的資產，波動度又低於股票型基金，若投資人憂心短線仍然擔心市場漲多疑慮，建議可以核心布局多重資產基金來穩健參與股市的漲升契機。 ---------------下一則--------------- 貝萊德亞太區主動投資策略部主管貝琳達：下半年投資 股優於債 2017年07月27日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球各市場盈餘改善走勢圖 https://goo.gl/sxS3Dm 美國股市今年以來頻創新高，各國股市及債市也有不錯的表現，貝萊德智庫認為，下半年全球投資依然股優於債，建議投資人可以多一些風險性資產，目前尤其看好新興市場股和陸股，但對美股持中立看法；然也不能完全沒有債券配置，在權衡收益率和波動程度下，相對看好美國投資等級債。 貝萊德智庫認為，下半年全球景氣將從「加速成長」邁向「持續擴張」，看好股票遠超過債券，對股票加碼，相對減碼債券。 貝萊德亞太區主動投資策略部主管貝琳達（Belinda Boa）表示，由於全球景氣是持續擴張中，只不過成長幅度及速度已較之前的景氣周期和緩，在此投資氛圍之下，會重新思考投資報酬率以及投資風險。 整體而言，貝萊德智庫看好股票，尤其是新興市場、日本以及歐股，主要原因是企業獲利改善以及資金會持續流入；儘管美國GDP還有持續成長空間，但美股已來到高檔，然在低殖利率環境下還是具吸引力，貝萊德對美股則持中立看法。 貝萊德投信投資長黃若愷表示，持有風險性資產可以提高的整體投資組合報酬率，下半年應增加股票部位，但是並非不要投資債券。在固定收益方面，貝萊德智庫則看好美國投資等級別債，因為就夏普值（sharp）來看，美國投資等級債券相對新興市場債券和亞洲固定收益具投資吸引力，但並不看好美國政府債。 除了美國投資等級債，貝萊德智庫也看好與通脹掛鉤的債券，對新興市場及亞洲債券則予以中性評級，因為新興債及亞債價格有些高了，但個別新興市場債券仍存在投資機會。 此外，貝萊德中國投資策略師陸文杰表示，相對於美國信用債，大陸信用債利率較高，所以，就收益率角度來看，大陸債券是具吸引力的，他預測，大陸在下半年資金流出情況不會太多。 儘管投資市場在下半年有可能快速逆轉，但貝琳達表示，就基本面來看，科技股未來可進一步領先整體市場，有較大的成長空間，另外，也偏好個別金融股。 ---------------下一則--------------- 央行轉鷹＋企業盈餘轉佳 全球股市受惠2017年07月27日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 繼美國啟動升息循環，加拿大、歐洲、英國、澳洲等央行也在早先的言論中表示政策將偏向緊縮，隨著貨幣政策將逐漸正常化，加上全球經濟持續擴張，有利於景氣及消費力道的提升，都對股票價格帶來正面挹注，法人建議投資人可適度調整資產配置，增加股市的投資比重，跟上此輪的景氣復甦。 鉅亨網投顧指出，7月中旬，加拿大央行升息1碼，除了日本，多數已開發國家的央行傾向緊縮貨幣政策，而根據統計，自90年代以來，在升息循環下，股市的表現多優於債市，包括本輪自美國2015年底以來開始第一次升息後，股市表現更是領先債市。 標普500指數從升息開始已上漲24.3％，全球股市也有超過2成的漲幅，觀察同一時間保守型債券的表現，漲幅約在5∼6％之間，凸顯股市的投資吸引力。 實際回測前四次美國升息期間投資股市的表現，假設投資人可於升息期間任一個月的月底投資股市，並計算持有滿1年及2年的績效發現，在過去四次的升息期間中，除了2000年因為網路泡沫使股市大跌，其餘期間投資股市獲利的機率頗高，整體而言，於升息週期中投資股市並持有1年後獲利的機率高達76％，平均報酬率為10.4％。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，基於全球景氣復甦，企業盈餘轉佳，利率溫和上漲的前提下，看好下半年股市的表現將優於債券市場，建議投資人可適當增加投資組合中股票的比重，以提升整體投資績效。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，全球股市在經濟及獲利成長推動下續創新高，美債殖利率持續區間震盪，因此微幅加碼股票部位，同時減碼債券部位，股票市場中，中性看待屢創新高的美股，目前較看好歐股及新興市場股市的後市。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 漲相佳2017-07-27 00:07:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/myNC8s 中國大陸「金九銀十」消費旺季即將到來，彭博與CMoney統計資料均顯示，陸股下半年歷年表現亮眼，法人建議投資人如欲掌握陸股下半年漲勢，不妨提早布局相關大中華基金。 據彭博統計，扣除金融海嘯，自2005年以來，大陸每年9至10月的消費旺季對股市有正向幫助，其中上證與深証指數平均有4%至6%的報酬率，且勝率逼近八成。此外，根據CMoney統計資料顯示，近五年每年8至12月全球主要股市平均表現，上證指數以12.5%表現居全球主要都市之冠。 同時檢視投信發行71檔大中華基金近期績效，根據CMoney統計，今年來大中華基金績效不但全數正報酬，平均漲幅也近兩成，今年以來漲逾20%的基金共有15檔，前五名依序分別為安聯中華新思路、群益華夏盛世、安聯中華新思路、元大新中國、統一強漢。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，陸股昨（26）日再度上演拉尾盤，目前看來，陸股短線波動的主因是銀行、石油類股衝高之後，無法得到成交量支撐，市場縮量加上貨幣政策較第2季偏緊，對於藍籌股而言不利；然而中長期來看，目前整個藍籌板塊的估值仍較低，這也讓藍籌股具一定的防護力。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，從類股來看，看好大陸科技及消費個股，尤其互聯網已占據中國用戶55%的媒體時間，騰訊、阿里巴巴、百度等龍頭更是占據77%的使用時間，趨勢可望進一步擴大。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，目前中國經濟數據持穩偏多，藍籌股仍是資金追捧的對象，中多格局持續，操作上，核心主軸仍在低估值藍籌的白馬股上，以及具備價值投資及中報業績有持續性的行業，並關注期中業績較好的低位個股，謹慎追高。 ---------------下一則--------------- A股續強3原因 掌握補漲行情2017年07月27日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 中國券商三大理由看好A股中長期表現 https://goo.gl/pGNMyw 中國金融工作會議15日落幕後，上證綜合指數本周度過「黑色星期一」，但近期有回穩的跡象，法人分析，金融工作會議每5年召開一次，參考過去四次經驗，會後5日、20日平均漲幅分別為1.35％、6.36％，考量短線「大型股強、小型股弱」的格局仍延續，建議可布局掌握龍頭A股的大中華股票型基金。 根據中國研究機構中金公司（CICC）發布最新報告，持續看好A股長期走勢，股市修正局部高估值後，下半年仍有不錯的機會，背後有三大原因：金融工作會議後行情可期、經濟基本面無虞、改革紅利。 保德信大中華基金經理人陳舜津津指出，投資人下半年欲掌握A股的補漲行情，可考量兩大題材：一、優先選擇龍頭A股，如消費升級、金融（銀行、保險、券商）題材，波動有機會小一些；二、將眼光擴大至中、港、台，分批進場大中華股票型基金。 陳舜津指出，觀察大陸總體經濟指標，消費者物價指數（CPI）6月年增率1.5％，低於市場預期的1.6％和官方3％的目標，預料人民銀行暫時沒有緊縮貨幣的急迫壓力。目前A股重心從成長型轉向價值型的邏輯沒變，以大盤藍籌為代表的權重股仍然是市場資金關注的焦點；此外，市場正「脫虛入實」，從炒題材、炒概念股，轉往財報表現佳、獲利回升的個股。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，根據中金預測，今年度大陸GDP增速預估維持在6.8％，內需增長保持穩健，外需亦進一步復甦，且預估今年度A股將實現12.8％的盈利增長，在經濟面和企業獲利面好轉之下，加上中國同樣具備政府政策的加持，有望進一步帶動股市表現。 投資布局方面，建議仍可持續關注低估值藍籌股和政策受惠股，產業方面包括民生消費、必須消費、互聯網、汽車等皆可留意。 ---------------下一則--------------- 澳央行無意升息 澳元腿軟2017年07月27日 04:11 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 澳元兌美元走勢 https://goo.gl/Fp2aNp 澳洲第2季通膨率意外低於市場預期，加上澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）表示無意跟進全球其他央行的升息腳步，澆息澳洲在短期內升息的可能。受此影響，周三澳元應聲跌破0.79美元關卡，此為近一周來首見。 澳元上周一度逼近0.8美元價位，周三收盤降至0.7883美元，單日跌幅0.5％。 澳洲統計局周三公布，第2季消費者物價指數（CPI）季增0.2％，年增1.9％，遜於經濟學家預估的季增0.4％和年增2.2％。澳洲通膨率下滑反映薪資成長疲弱、燃料成本下降，和水果價格意外下跌。 澳洲央行關注的核心CPI，第2季數據季增0.5％，符合市場預期，年增率為1.8％，仍遠遠低於澳洲央行2％至3％的通膨目標。 洛威表示，全球數個國家的央行開始調升利率，其他央行則考慮讓量化寬鬆措施退場，但這並不代表澳洲的貨幣政策將會跟進。 洛威指出，這些國家的央行之前將利率降至零，並讓資產負債表大幅膨脹，但澳洲並未採取相同策略。澳洲並未對他國央行的刺激政策亦步亦趨，也不會在其他央行縮減量化寬鬆後接著行動。 洛威暗示澳洲央行將保持耐心，等待通膨率逐漸回升，並在過渡期間維持低利率水準。自2016年8月以來，澳洲基準利率一直維持在1.5％的歷史低點。洛威的言論澆息澳洲央行不久後將升息的市場臆測。摩根士丹利經濟學家布雷克表示，洛威的發言掃除央行立場將轉趨鷹派的市場期望。 澳洲央行擬將注意力轉至澳洲經濟表現較弱的部分，例如薪資成長，洛威表示，如果薪資沒有明顯成長，央行的通膨目標則無法實現。 洛威也排除透過降息拉升通膨的可能，理由是調降位在歷史低點的利率只會造成房價躥揚，並進一步加重家庭負債。 ---------------下一則--------------- 股票基金7月紅 亞股領風騷2017年07月27日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 前十強中上榜的亞股類型基金 https://goo.gl/MTDkJP 下半年市場雜音紛陳，卻絲毫無礙股市買氣，尤其又以新興股市和亞股表現最為亮眼，統計在台核備銷售境內外各類型基金績效表現，不論是從今年上半年或是第2季來看，前十名盡數由投資新興市場的股票型基金囊括。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，今年來全球主要股市表現來看，新興亞股表現最突出，且新興亞股中的印度、韓國、台灣、菲律賓等市場目前指數仍在短、中、長期均線之上，表現強勢。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，目前陸股短線波動的主因是指數衝高之後，無法得到成交量的支撐，加上貨幣政策較第2季偏緊，中長期來看，目前整個藍籌板塊的估值仍較低，這也讓藍籌股具有一定的「防護力」，著眼於基本面，大陸第2季GDP增長6.9％，優於市場預期，建議分批布局大中華股票型基金。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，巴西基金和拉美基金7月分別以8.63％和7.12％的漲幅稱霸冠亞軍，台灣中小型股票基金和台股基金表現也不遑多讓，分別以6.61％及5.41％的上漲表現，勇奪第三名和第四名。其中績效前十名中便有高達6類基金布局亞洲股市，反映出亞股進入下半年依舊獨領風騷。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，亞太（不含日本）投資題材豐富，受惠於基本面等三大指標持續大幅改善，帶動今年來亞洲股匯市反彈聲勢氣壯。 目前不論是中港台等大中華國家、還是雙印和東北亞都各擁投資題材，且亞洲企業今、明年獲利展望仍優於其他新興區域。根據JP Morgan證券，亞太（不含日本）企業今年盈餘成長有望由負翻正至18.2％，料將支撐亞股續揚，更是下半年投資首選。 從價值面來看，亞太（不含日本）股市盤整多時，目前股價淨值比約1.6倍，不僅較美歐股市便宜，估值尚低於過去15年平均的歷史低檔水位，加上亞股仍處於初漲階段，補漲行情可期。 ---------------下一則--------------- 市場預期降息機率大 印度平衡基金吸睛2017-07-27 00:07:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度近五年每季度GDP年增率平均值 https://goo.gl/zzECvH 印度央行（RBI）即將在8月2日宣布利率政策，市場預期通膨緩和、匯率穩定，加上今年雨量充沛、油價低等基本面優勢，市場預期宣布降息的機率升高，股債市投資跟著升溫。 根據彭博預估，印度央行8月降息的機率從33%升至72%，而央行在10月前降息2碼的機率，也從之前的接近零升至20%，可望刺激投資支出升溫。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖指出，印度通膨數據從4月的近3%，6月已經降至1.54%，另因能源價格偏低、充沛雨量及GST統一稅法實施後皆穩定糧食價格，加上印度實質利率仍高、投資缺乏動能及地方政府借貸利率高，成為降息的三大主因。 周佑侖說，印度不再是脆弱五兄弟（Fragile Five），過去對匯率影響較大的兩大指標，即經常帳赤字和外匯存底，如今都出現大幅改善，尤其外匯存底竄升至全球第十。 瀚亞投資指出，印度投資市場正面訊息不斷，歷史經驗顯示，季節性因素推升的經濟成長率通常以第3季表現最佳，也帶動股債市第3季至第4季表現較佳，建議看好印度投資人如擔心印度股市創高，又想尋找較高的收益和成長機會，則可透過印度債券或股債平衡型基金布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，7月印度股市在GST正式實施後，扭轉先前觀望回檔的態勢，今年來累計漲幅超過二成，表現強勢。在基本面表現穩健、企業獲利預期小幅上修，以及政府改革政策持續推動等利多加持下，印度市場可望持續獲得內、外資金青睞，中長期表現仍持續看好，在投資布局看好金融、可選消費、必須消費以及原物料如水泥等類股表現。 ---------------下一則--------------- Fed 7月政策聲明重點一次看2017-07-27 03:39:09 經濟日報 記者林聰毅╱即時報導 以下是美國聯準會（Fed）決策機構聯邦公開市場操作委員會（FOMC）的政策聲明重點摘要： ●所有委員一致通過利率維持不變 ●表示在「相當快時間」（6月聲明是「今年」）內就會開始縮表，暗示最早9月啟動。 ●對通膨的描述改變，認為整體的通膨指標都下滑，表示通膨正低於2%目標（6月聲明是「有點低」）等於承認至少短期內都會維持通膨疲軟。 ●通膨展望，預料短期仍將稍微低於2%，但中期將守穩在委員會設定的2%目標附近，與6月聲明相同。 ●對整體經濟評估保持樂觀，「今年以來勞動市場持續增強，且經濟活動溫和上揚。從年初至今平均就業一直保持穩健，失業率也已經下滑」。 ……………………………………… Fed決策聲明更動 兩處最吸睛2017-07-27 03:29:07 經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 美國聯準會（Fed）7月一如市場預期，維持基準利率區間在1%到1.25%之間不變，但市場的觀察重點在於決策聲明的更動。在Fed本月決策聲明的所有更動裡，有兩處最吸引關注： 1.在決策聲明中反映最新的通膨走軟趨勢。相較於6月時Fed對通膨的描述是「以12個月為基礎的通膨率近來已下滑，且如同扣除食物和能源價格後的（核心通膨）指標，都稍微降到2%以下」。這次Fed描述通膨下滑的措辭中加入「整體」兩字、並刪除「稍微」兩字。Fed這次會議的通膨情勢的形容，為「以12個月為基礎的整體通膨率、和扣除食物和能源價格後的（核心通膨）指標已下降，都低於2%」。 2.強化9月宣布縮表的市場預期。Fed這次決策聲明在說明維持到期證券本金再投資計畫時，新加入「目前」（For the time being）字眼，同時在說明縮表計畫時間點時，改為預料「相對短時間內」（relatively soon）將執行資產負債表正常化計畫。相較下，Fed 6月時原本說，預料「今年」執行資產負債表正常化計畫。 此外，Fed決策機構聯邦公開市場操作委員會（FOMC）這次的利率決策，也獲得所有決策官員支持。Fed 6月決議升息1碼時，明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁卡斯哈里（Neel Kashkari）提出異議。 ……………………………………… 分析師：Fed聲明比預期更溫和2017-07-27 03:27:10 經濟日報 記者林聰毅╱即時報導 美國聯準會（Fed）7月決策會後宣布利率按兵不動，表示「相當快」就會開始縮表，並在語氣上認為通膨稍偏低。以下是分析師對Fed政策聲明的看法。 ●安聯首席經濟顧問伊爾艾朗： 「Fed這份刻意畏縮的聲明，符合市場預期，貨幣政策維持以往路線，儘管在目前政治經濟背景下有不尋常的流動性。 」 在通膨方面：在通膨減緩的情況下，市場對這份聲明的解讀是，Fed在強化其緩慢且漸進式「漂亮貨幣正常化」的看法 」。 ●Commonwealth外匯公司的首席市場分析師艾西納： 這份聲明比預期更為溫和的鴿派，Fed對通膨背景的評估，等於是非常溫和地調降整體通膨情勢，而且可能暗示稍微更擔心有關Fed對通膨的預測。 ●Jefferies公司經濟學家麥卡錫和賽門斯： Fed 7月的政策聲明仍指向利率與資產負債表正常化，但將近期通膨減緩從「難以理解的煩惱」提升到一個恐將導致推遲升息和縮表進程的位置。 ●彭博行業研究（BI）： Fed這次對通膨的描述在用語上有些微的調降，坦承短期內通膨會有更深且更長的「局部疲軟」時期。 ---------------下一則--------------- 美國聯準會7月貨幣決策會後聲明全文2017-07-27 03:06:10 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯準會（Fed）於台北時間7月27日凌晨2時發布的政策聲明全文如下： 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）6月會後收到的資訊顯示，今年以來勞動市場持續增強，且經濟活動溫和上揚。從年初至今平均就業一直保持穩健，失業率也已經下滑。家庭支出和企業的固定投資持續擴張。以12個月為基礎的整體通膨率和扣除食物和能源價格後的指標已經下降，目前低於2%。市場面的通膨補償指標仍處於低水準；依據統計調查的長期通膨預期指標，整體而言變動不大。 本委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。委員會仍預期隨著逐步調整貨幣政策立場，經濟活動會以溫和步伐擴張，而勞動市場情況將進一步增強。以12個月為基礎的通膨率，預料近期仍將稍微低於2%，但中期將守穩在委員會設定的2%目標附近。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡，但委員會正密切觀察通膨發展。 鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定把聯邦資金利率目標區間維持在1%至1.25%的水準。貨幣政策立場維持寬鬆，藉此可支持勞動市場情況進一步改善、通膨率持續重返2% 。 決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。委員會將密切關注相對於對稱通膨目標的通膨實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據展現的經濟前景。 目前，委員會維持現行政策，把持有的機構債券與機構抵押擔保證券（MBS）到期的本金，再投資到機構MBS，並在標售時展延到期公債。委員會預期，如果經濟情況大體上都照預期發展，相當短時間內就會開始實施資產負債表正常化計畫。此計畫已列在委員會2017年6月的「政策正常化原則與計畫」的附錄內。 投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、伊凡思、費雪、哈克、卡普蘭、卡斯哈里及鮑爾。 ……………………………………… Fed維持利率不變 表示「相對短時間內」開始縮表2017-07-27 03:00:10 經濟日報 記者任中原╱即時報導 美國聯準會（Fed）在台北時間27日凌晨2時宣布利率決策，決議維持聯邦基金利率區間在1%到1.25%之間，並將在「相對短期內」開始縮減資產負債表，且持續評估通膨朝向2%目標的進展情況。 決策聲明指出，「經濟展望的短期風險大致平衡（即上、下的可能性相當）。家庭支出與企業固定投資持續擴張」。 聲明表示，「委員會正在密切監視通膨發展。以12個月為基準來看，整體及核心通膨率已經下降，且低於2%」。 聲明仍維持Fed預期將持續「漸進式」升息的語句；「委員會將審慎監視實際及預期通膨，與對稱性通膨目標的相對發展」。 Fed觀察家預料，「相對短期內」指的是Fed將於9月會議上決定開始「縮表」。 ……………………………………… Fed：經濟前景面臨的短期風險大致平衡2017-07-27 02:28:14 經濟日報 記者林聰毅╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）在台北時間27日凌晨2時宣布維持基準利率在1%至1.25%不變，並表示很快就會開始縮減規模4.5兆美元的資產負債表。根據彭博報導，Fed最快可能在9月開始實施資產負債表正常化。 若Fed 9月開始縮表，將是美國步入第九年經濟復甦的一項重大政策里程碑。Fed在2008年將基準利率降至零後，購買了數兆美元的證券，以壓低長期借貸利率。 Fed在決策會議聲明中說：「經濟前景面臨的短期風險大致平衡。」「家庭支出和商業固定投資持續擴張。」 Fed的觀察家認為，Fed納入「相當快」的措辭，意味著可能在9月的會議上宣布縮表的具體時間。 ……………………………………… Fed最快可能9月縮表2017-07-27 02:15:10 經濟日報 記者林聰毅╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）在台北時間27日凌晨2時宣布維持基準利率在1%至1.25%不變，並表示很快就會開始縮減規模4.5兆美元的資產負債表。根據彭博報導，Fed最快可能在9月開始實施資產負債表正常化。 若Fed9月開始縮表，將是美國步入第九年經濟復甦的一項重大政策里程碑。Fed在2008年將基準利率降至零後，購買了數兆美元的證券，以壓低長期借貸利率。 ---------------下一則--------------- 升息聲響起 經理人最想加碼金融股2017年07月27日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 據美林證券對基金經理人的調查中，銀行類股躍居今年來經理人最想加碼產業股。法人表示，主要是因部份國家升息聲響起，加上金融機構獲利佳，讓金融股重新受到基金經理人青睞。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，殖利率上揚有望帶動利差擴大，美國金融監管放鬆也是買盤想要進場的原因之一。因為金融監管鬆綁會讓一些大型金融股對買回庫藏股與股利發放有更大的彈性，所以，法人看好美國銀行、摩根大通、花旗等股價有增值10％至15％的潛力。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理Bernard Hunter也指出，在歐高收債券市場中，他相對較看好銀行產業的前景。在歐洲資本市場中，銀行是扮演重要的角色，因約有80％的歐洲企業都是向歐洲銀行借款，只有約兩成是透過債券發行來籌資。 Bernard Hunter表示，在利率逐步上升時，銀行的存放款利差也將跟著擴大，有助於帶動銀行獲利，順勢推升銀行的盈餘與資產負債表。除此之外，歐洲銀行業在過去5年持續受到嚴格的監管，主管機關持續要求銀行業須提高自有資本，因此多數銀行的資產負債表，以及盈餘表現都已大幅改善。 盧明芬也說，日前各大重量級金融機構公布財報，多數都有不錯的成績，Factset預估美國金融股第二季獲利預估平均將有8.2％成長率，全年上看11.2％，若未來美國金融機構擴大買回庫藏股及發放股利舉措，將會驅動股價再持續走高，現階段美國金融股對大盤仍處大幅折價，後市行情可期。 金融股基本面轉佳，股價先行，不少金融基金績效上半年出現明顯彈升，根據Stockq資料，截至7月21日，金融股基金平均漲幅逾1成，貝萊德世界金融基金A2（美元）、木星金融機會基金（美元）以及新加坡大華全球金融（美元）基金漲幅更超過15％。 ---------------下一則--------------- 低波動高息ETF 領漲抗跌2017年07月27日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美股大盤與S&P500 LVHD指數年度總報酬台股大盤與台灣 LV30指數年度總報酬 https://goo.gl/Zk2kCY 全球多頭行情不墜，但市場預估潛在震盪因子仍多，包括川普的美國優先政策是否過度壓抑美元匯率，造成美元崩盤；以及聯準會計畫於年底前開始縮減資產負債表。法人認為，採用低波動Smart Beta指數長期表現領先其他Smart Beta因子，加上定期配息機制，就可讓投資低波動同時迎來高報酬。 國泰投信表示，過去十年相繼出現雷曼風暴、希臘債務危機和人民幣重貶等衝擊全球市場的重大事件，但「低波動指數」耐震度高、抗跌性佳，屢屢將跌幅壓至大盤指數之下。 8月1日即將上市的國泰標普低波高息ETF（00702）及國泰臺灣低波動30 ETF（00701），分別以標普500低波高息指數及臺灣低波30指數為追蹤標的，藉由成分股定期調整機制汰弱留強，精選波動度低、殖利率高之個股。 因此，兩家指數分別匯聚國內外競爭力佳、市占比大、業績穩健之公司，如高通、輝瑞、鴻海、中華電和國泰金等，組成籌碼相當穩定。 國泰標普低波高息ETF基金經理人鄭立誠表示，在市場大跌期間，更能透過成分股權重調整，適時減碼表現差、波動率高之類股，達到趨吉避凶的效果，如金融海嘯期間，標普500低波高息指數汰除金融類股權重，將損失降至最低。 近三年伴隨全球景氣穩定擴張，全球股市呈大多頭行情，低波動指數領漲態勢強勁，標普500低波高息指數之超額報酬更完勝標普500指數7.16％。在漲跌互現的金融市場，低波動ETF隨漲抗跌，展現靈活身段因應變化。 在收益分配方面，國泰低波動ETF傘型基金採半年配息一次，依據數據顯示，標普500低波高息指數及台灣低波30指數配息率皆優於大盤指數。打破風險投資標的才能獲取高報酬的既定印象，長期表現優於大盤指數的低波動Smart Beta ETF，適合作為投資人長期存股的核心配置工具。 ---------------下一則--------------- 3利多簇擁 亞債不可或缺2017年07月27日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年債券市場表現不俗，部分風險性債券的波動也不亞於股市，就長線投資的角度來看，債券為資產配置中不可少的一塊，以目前的狀況分析，亞債具有包括低政治風險、企業獲利強勁帶來的高償債能力，尤其亞洲多數國家仍在降息循環中，成為債券布局優選。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前部分已開發國家已經邁入升息、或有意轉向緊縮政策，而以新興亞洲來看，在新興亞洲債券指數中的多數國家，近半年的物價年增率都出現下降的現象，且物價年增率水準也低於央行政策目標，顯示部分央行可能再度降息以刺激經濟及物價的成長，此利率政策有利於債券市場表現。 朱挺豪建議，違約風險較低的亞洲債券是投資人配置上不可少的好標的，建議投資人在增加股票基金比重的同時，也提高亞洲債券佔整體債券基金的比重。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，近期美國通膨數據表現持續走弱，導致市場對美國經濟的穩健程度和未來升息次數存疑；接下來亞洲固定收益市場的資金流向與行情走向，將與美國之後的升息政策進度與縮表規模高度相關。 另外，今年來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達1兆美元。劉佳雨認為，隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，大陸的銀行的美元存款可能持續增加，對美元債需求亦可望隨之增加，加上受惠於債券的短存續期間、較低的違約率，以及強勁的經濟成長，亞債後市持續看好。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期亞洲主要央行持續維持貨幣寬鬆政策，經濟基本面亦上修，亞銀及IMF近期亦分別上調大陸經濟預測，皆上調至6.7％，資金面及景氣基本面有利支撐，有助亞債市場表現。 ---------------下一則--------------- 債市吸金力 超越股市2017-07-27 00:07:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期外資持續流入印度，債市吸金力更勝股市。根據巴克萊統計，印度債市吸金程度自3月已翻轉勝出股市，6月單月流入印度政府債高達45億美元，創歷史新高。瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖指出，無論從經濟成長或收益率來看，印度總體經濟、股債收益率確實具備吸引力。以全球投資等級本地債10年期殖利率水準來看，印度6.46%收益率僅次於印尼，且外資占比低，吸引國際資金競相流入。 統計2017年上半年，亞洲六國當地債券共流入400億美元，印度占比即高達48%、192億美元，長天期公債認購倍數也飆升至八倍以上。觀察長期印度股債市資金流向，可發現投資人通常於第3季進場，隔年第2季調整部位，也為第3季帶來最強勁的淨流入。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國聯準會（Fed）縮表擔憂消退，美債殖利率回落至2.26%區間低檔，美股創高且油價上揚，年初至今，JACI印度指數上漲4.4%，7月以來印度高收債券小幅推高，亞銀預估印度2018年經濟成長率為7.6%，為亞洲開發中國家中經濟成長動能最強勁，後續在原物料行情穩健，企業基本面好轉下，可留意印度高收益債券表現。 台新印度基金經理人林彥豪補充，印度6月綜合採購經理人指數（PMI）為52.7，創下2016年10月來新高；在改革發酵、企業投資與內需增溫下，預期印度2017、2018兩年經濟展望皆超過7%，是全球經濟的成長引擎。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 基本面有撐2017年07月27日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞洲各國央行仍維持貨幣寬鬆政策，並看好下半年景氣，法人預估，在資金面及景氣基本面有利支撐，有助亞洲高收益債券市場表現。 南韓央行維持政策利率1.25％不變，央行聲明稿重申維持寬鬆政策立場，維持2017年通膨預估為1.9％，並調升GDP成長預估至2.8％；馬來西亞央行維持政策利率3％不變，央行對景氣看法樂觀，並預估下半年通膨將放緩；印尼央行維持指標利率在4.75％不變，符合市場預期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，6月中國高收債的發債量突然大增，加上資金動能下降，使得中國高收益債券的需求有所放緩，不過全球的經濟還是呈現穩定增長的態勢，中國第二季GDP年增率與前季持平為6.9％，中國6月份工業生產年增率、零售銷售年增率、中國1到6月固定投資年增率皆優於前期，經濟延續回溫趨勢，亞洲高收益債券仍是正向看待。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，除了中國外，亞洲的整體經濟情勢還是相對強勁。根據瑞銀資產管理預估，2017年亞洲（不含日本）地區的GDP年增率可望達5.8％，明顯高於全球市場預估的4％，這些都使得新興亞洲經濟仍扮演著火車頭的角色。由於亞高收的收益率水準與美股貼近，讓亞高收擁獨特吸引力。 ---------------下一則--------------- 當地債擁三優勢 法人喊進2017-07-27 00:07:08 經濟日報 記者楊雅婷、徐念慈�台北報導 7月美國公債殖利率下滑，支撐債市表現，根據理柏資訊，7月以來224檔債券型基金平均上漲0.76%，其中歐洲高收益債及歐洲債券在匯率的挹注下月線漲逾2%，為7月債市漲幅前兩名；而受惠美國聯準會主席葉倫國會證詞鴿派及鐵礦砂等大宗商品價格回揚，新興市場當地貨幣債券基金月漲逾1%，名列第三。 法人普遍建議，新興當地債市資金可持續進行加碼，投資人也可留意新興市場美元企業債後市表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市因應成熟市場公債殖利率走升環境的防禦力已比2013年轉佳，建議側重新興國家當地債，兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著歐洲央行的寬鬆政策可能於年底結束，預期公債恐將於2018年起承受壓力，因此較為看好信用債的表現，建議挑選基本面良好的企業債，以適時緩衝利率上彈壓力，並增進利差收益。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場大多數央行仍持續維持貨幣寬鬆政策，秘魯央行本月如市場預期降息1碼，市場預期今年通膨可望持續下降至2.46%，更接近央行2%目標區間，後市央行仍有降息空間。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，以歐美日來看，美國無疑是經濟復甦態勢最為明確的區域，投資人可留意新興市場美元企業債後市表現。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 收益穩健2017-07-27 00:07:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 債券指數報酬率 https://goo.gl/98x7UZ 股市高檔震盪，不少投資人轉向債券型基金爭取收益，法人分析，新興巿場企業債的發債人逾500家企業，且多半是企業龍頭，相關概念基金的波動度比新興國家主權債基金還要小。 重視收益的投資人不妨考慮將新興巿場企業債券型基金納入投資組合，爭取穩健收益。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，聯準會（Fed）漸進式縮表可能9月展開，歐洲央行可能跟著退出寬鬆的行列，兩大央行的鷹派利率決策雖不至於對市場造成太大衝擊，但當資金退潮，投資人可選擇具成長動能的債種，著眼目前不少有成長潛力的新興市場企業並無上巿，而是發債籌資，考量交易便利性，不妨布局相關企業債基金。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，新興市場由負成長轉為正成長的題材持續發燒，新興債市開始處於利差縮緊的環境，有利於新興國家政府和企業的融資，而利差逐漸縮減的預期亦驅使投資人持續追逐高息收的資產，吸引資金持續流入，為新興債市提供技術面支撐。 此外，油價過去半年來雖然呈現盤整向下走勢，但油價與新興債的利差相關係數偏低，其中新興債中的能源和礦業債表現相對抗跌。在利差趨於緊縮的環境下，市場目光將聚焦在新券的發行上，目前為止的發行量都能夠被市場消化，因此在此趨勢未改變前，預料新興債市大幅回檔可能性不高。 摩根新興市場企業債券基金經理人皮耶指出，受惠於今年來全球及新興市場基本面轉佳，引領新興企業債表現備受提振，而這從JPMorgan新興企業債指數今年來漲幅高達5.6%亦可一窺端倪。就價值面來看，目前全球利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大，眼見新興企業債的到期收益率仍遠優於成熟國家債券，投資優勢不言可喻。 皮耶強調，聯準會目前採取緩步升息，而非劇烈升息，預料新興企業債不至於遭到太大衝擊，加上隨著美國長債利率預期走勢持續區間震盪，中長期緩步向上，新興企業債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩解美國利率回升風險。目前新興債券中，最看好提供較高收益率，且受惠全球景氣動能加速程度高的拉丁美洲。 ---------------下一則--------------- 看好A股長線利多 首選長青基金2017年07月27日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 統一強漢基金績效 https://goo.gl/v7cgwQ 明年6月A股就會正式納入MSCI新興市場指數，進一步與國際接軌，隨著納入的股票數量增加、權重的提升，海外機構投資者進行主動或被動投資，將帶來可觀的增量資金，提升A股長線投資價值。 由於A股屬於波動較大的年輕市場，建議首選經歷多空震盪仍屹立不搖的長青基金，來參與長線利多。統計國內投信發行的大中華股票基金與中國股票基金，成立超過十年且各期間皆為正報酬的，只有統一強漢基金。 統一強漢基金持有合格境外機構投資者（QFII）額度，可直接投資A股，投資策略著眼於長線趨勢，聚焦受惠於大陸經濟轉型的業績成長股，以選股為重，目前總持股比例92％，是看好股市行情的高水位，投資區域為陸、港股合計52％、台股33％，由於陸資企業在美國掛牌上市的也不少，故美股也有7％。 該基金成立於2007年4月，隨即碰上全球金融風暴，由於風險控制能力佳，即使遭遇逆境，中長期下來仍締造出良好的報酬率，並且在2011年至2016年間共獲得理柏與金鑽獎等五座基金大獎肯定。 統一強漢基金經理人張繼聖表示，大陸總經數據在上半年明顯改善，經濟轉型、產業升級與供給側改革也已見成效，出口回升、人民幣匯率趨穩，各方條件皆有利股市，目前壓抑股市的主要因素在於官方去槓桿的金融監理。 張繼聖指出，一旦大陸官方金融去槓桿政策告一段落，A股的緊箍咒拿掉，自然會走出應有的上升趨勢。另一方面，雖然A股初始納入MSCI的權重並不高，但中國的經濟規模及股市市值都是全球第二大，僅次於美國，隨著大陸市場國際化程度提升，權重獲逐年調升也是必然的事。 他表示，當長線國際資金持續流入，對於A股指數緩步走高有基本的托底力量，而機構法人的參與度提高，散戶比例下滑，也有助A股風格轉換，走向理性格局。預期與全球趨勢一致、產業具高競爭力與獲利能力的大型龍頭股，可望獲投資人青睞。
上半年吸金近1,800億元 國人就是愛買境外基金2017年07月26日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 國內投資人就是愛買境外基金。根據統計，上半年國內投資人淨申購境外基金額即高達1788億元，但在國內主管機關大量放行新基金48檔基金募集及成立下，國內共同基金上半年淨吸金才多了144億元，境外基金吸金量是境內基金的12倍。 根據投信投顧及碁石智庫統計，今年上半年境外基金只有6檔新基金被核准引進；然國內投信上半年有52檔新基金申請，被核准募集有39檔，新立成48檔（含之前核准於今年上半年募集檔數），總計，上半年新基金共募集了1,064億元。 至於境外基金規模上半年即新增2,037億元，淨申購金額1,788億，比國內投信公募基金資產規模增加941億元、淨申購金額144億元高出許多。換言之，若扣除48檔新基金募集金額1,064億元，國內共同基金將呈現淨流出。 正因為國人持續買進特定的境外基金，前十五大境外基金規模大增，市占率排行也出現微幅調整，境外基金前十名規模更達28,449億元，占比高達86.69％；境外基金前十五名占比則高達94％，顯示金管會雖然嚴格境外基金新基金被引進台灣，且大量放行國內投信基金，以提高台灣投資人申購國內投信基金比重，但卻無法限制境外基金在台灣發展，反讓境外基金有極大化、集中化的情況，因為在台灣熱銷的境外基金絕大多數都是舊品牌、舊基金。 根據基優網統計，在台灣最熱銷的前8名境外基金分別是聯博全球高收益債基金、安聯收益成長基金、NN（L）環球高收益基金、聯博美國收益基金、摩根環球高收益基金、貝萊德世界礦業基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益債以及公司債基金等。 ---------------下一則--------------- 連4年打敗大盤 境外基金僅21檔做到2017年07月26日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 上半年台灣核備銷售基金績效表現佳，Morningstar統計，股票型基金美元報酬率為14.71％，債券型基金美元報酬率則為6.59％。整體而言，多數法人仍持樂觀態度看待後市表現。然連續4年基金績效大於大盤基金，在2,000檔境外基金只有21檔達標。 上半年全球股市走勢是呈現波動走勢，但在美股、歐股、亞股等利空收斂下，多以紅盤作收，而在上半年台灣核備銷售基金表現，根據Morningstar統計，股票基金美元報酬率為14.71％，債券型基金美元報酬率則為6.59％。整體而言，多數法人仍持樂觀看股市後市表現。部份法人尤其看好亞洲。 先鋒投顧研究部更看好東南亞股市，並認為其是亞洲下一個投資新亮點。亞洲股市今年以來表現不僅比成熟國家股市亮眼，其中MSCI東南亞指數截至6月底漲幅高達13.77％，優於許多成熟市場表現，看好東南亞股市原因：1、不少一帶一路建設都以東南亞為起點。2、東協具有龐大潛在人口紅利，2016年總人口數超過6.38億人、僅次於中國和印度。3、東南亞國家政府改革推動成長雙引擎，改革轉型成功，可望讓東協的高成長率得以延續等，因此，吸引國際資金前進東協股市。 根據基富通調查，連續4年基金期間績效大於或等於大盤、同類型基金平均且近3年晨星量化評評分組別排名前5％」的基金只有首域印度次大陸及富達工業基金等2檔符合條件，另若以任兩個條件的則有21檔標的，除全球型股票基金，新興市場以及亞洲等占相對多數。 ---------------下一則--------------- 科技基金 蟬聯績效王2017-07-26 00:01:21 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內核備的產業型基金績效 https://goo.gl/cpoFeR 美國聯準會即將決定縮表進度，回顧7月行情，Fed主席葉倫國會證詞偏鴿派，激勵美股再創歷史新高。各產業基金中，科技股以5.1%續拿下績效冠軍，同時類股輪動快速，讓各產業基金都繳出正報酬，僅黃金相關基金表現持平。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會主席葉倫國會證詞釋放鴿派訊息，提振市場風險情緒，景氣循環類股率先走揚，科技及生技股基金在7月雙雙上漲5.1%及4.4%。科技產業型基金今年以來上漲累計接近20%，表現最搶眼。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業維持強勁，很大的程度上是因為新技術獲得更多企業的廣大回響，因高度使用網路連結的使用者激增，許多過去不願意採用新技術的行業，現在將技術發展視為機會。 隨著民眾對手機應用程式的使用和依賴度增加，可以觀察到業者利用雲端計算、人工智慧及電子支付技術提供服務的趨勢。樂觀看待去年科技產業併購活動熱絡的趨勢可以持續到2017年，為投資人帶來回報。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭認為，持續看好今年來股價領漲的「FAANMG」六大天王。其中，率先公布財報的網飛（Netflix）全球用戶突破1億戶，第2季獲利跳增六成；谷歌母公司Alphabet24日第2季財報出爐，因認列歐盟罰金，每股盈餘較上季衰退，導致全日盤下2.2%，但如果撇除這個因素，EPS有8.9美元，較上季大增27%，表現亮眼。唐祖蔭指出，中長期來評估，美國科技業不少公司具備創新動能，加上都是全球龍頭，市場願意給予較高的本益比，逢回不妨適度布局。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，美國股市持續創高，總體經濟數字也維持成長，從各細部產業EPS成長率預估來看，第2季雖然較第1季稍弱，但仍維持成長，其中又以資訊科技、金融等族群表現較佳，能源產業則是受到基期較低的影響，新科技快速發展將帶動科技類股獲利強勁增長，加上評價合理，因此持續看好科技類股在下半年表現。 ---------------下一則--------------- 19大加持 A股喊衝2017-07-26 00:01:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歷年陸全國代表大會召開前陸股漲跌幅 https://goo.gl/YwtUQ7 A股納入MSCI後，陸股回溫，加上美股續創新高，再度引發泡沫化疑慮，市場焦點開始轉向評價低檔的中國股市。 兆豐國際投信認為，下半年19大會議為市場亮點，根據歷史經驗，全國代表大會召開前一至二個月，中國股市易漲難跌，A股基金表現可期。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，中國19大會議預計於下半年秋季在北京召開，雖然具體時間未定，不過與往屆時程相差應不大。 在十九大會議前，國企改革、醫藥改革、養老金保險、PPP條例等多項改革利多陸續出台，有利市場信心恢復。 根據Bloomberg統計，全國代表大會在召開前的一至二個月，上證綜合指數平均上漲1.2%與0.4%。 黃昱仁進指出，A股成功納入MSCI，雖然短期增量資金要到2018年中之後才會流入A股，但主動型基金之資金可能提前流入建倉，也就是全球基金經理人已開始擴大於A股曝險，搶先卡位，因此近月中國相關指數呈現漲勢。 黃昱仁預估，下半年中國GDP可望增長6.7%，看好全年經濟成長增速將上調至6.8%，主要原因在於中國去產能和供給側改革進一步推進，市場供過於求狀況持續改善，有助主要工業品價格水準維持在相對高位，進而帶動企業盈利繼續改善，同時促進製造業投資增長。 因此，下半年無論就政策、題材或基本面來看，中國股市易漲難跌，投資人可逢低布局A股基金。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股在跌深後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利短期信心回復，目前A股市場仍然處於反彈窗口期，而A股加入MSCI有利於價值藍籌股表現，市場呈現績優股抱團效應，核心主軸仍在低估值藍籌的白馬股上，以及具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、蘋果供應鏈，以及MSCI權重股等族群。 ---------------下一則--------------- A股基金 下半年加碼要角2017年07月26日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年來績效逾兩成的中國A股基金 https://goo.gl/zpXXvN 大陸近期公布6月零售銷售、固定資產投資、工業生產及第2季經濟成長率，結果均優於預期，整體情勢平穩。亞銀及IMF近期也分別上調大陸經濟預測，上證指數已五周連陽，結構分化延續，流動性繼續緩解，法人指出，目前不僅藍籌股並未高估，小盤股估值也消化得接近或低於歷史均值水準，在經濟好於預期帶動下，下半年陸股仍有不錯表現機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，根據中金公司統計，過去兩年非金融業績累計都是在較快增長，表明A股大多數個股過去兩年都經歷估值的消化。 目前藍籌股估值未高估，小盤股估值接近歷史均值水準，金融工作會議傳遞的信號解讀也不宜悲觀，政治局會議傳遞出十九大前維穩，下半年工作圍繞「供給側改革」和「化解風險」展開的訊號，總體上來看，下半年績優龍頭個股仍有不錯表現機會。 黃上修指出，本季來看，陸股維持結構行情，正式加入MSCI為指數長期催化劑，後續第3季指數向上動能取決於人行資金面、及金融監管的收放。具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如大金融、消費升級、新能源車、醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群，為關注焦點。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸的工業生產、零售和出口統計數據繼續表現良好，企業獲利也持續成長，即使大陸政府努力去槓桿為行情帶來衝擊，但股市仍受正面因素帶動，繼續呈現積極的格局。他認為，市場的投資機會將聚焦於三個題材，包括互聯網、社群媒體及消費相關的IT產業等帶動消費支出增加的「新中國」題材，以及「供給側改革」題材，如鋼鐵、水泥、煤炭等產能調整的產業。還有「石油天然氣工業改革與生質能源」等替代能源產業。 ---------------下一則--------------- 亞股啟動業績行情 陸、雙印可望成長兩成2017-07-26 00:01:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股企業獲利大幅成長 https://goo.gl/qXqpHq 全球企業密集發布財報，據統計，今、明年亞洲企業獲利將大幅成長，除了韓國企業可望跳增五成，雙印、中國、日本、澳洲等主要國家也有兩成，有助啟動亞股業績行情。 根據摩根投信統計，亞洲多國企業獲利表現將在今、明年加速成長，受惠半導體和DRAM出口價格上漲，韓國三星第2季營業淨利達到121億美元，超越蘋果的105億美元，引領韓國今年和明年預估EPS成長率達到52.3%；印度、印尼、中國等企業受益於全球需求增長，企業獲利亦可望成長二到三成。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，上半年亞股已累積相當漲幅，不過統計2000年以來，亞股波段漲幅即使超過15%，後半年仍有63%的機率繳出正報酬。隨著亞洲出口及企業獲利加溫，伴隨美元回落、外資流入，整體亞股估值低於長期平均，亞股下半年仍有漲升契機。 郭為熹舉例，券商預估今明年將成長最大的韓國，因獲利大幅跳增，股市創下歷史新高後，後續潛在上漲空間仍有兩成；另外，雙印、中國也在企業獲利動能帶動下，股市存在2%~17%續漲空間，使得上半年已上漲兩成的MSCI亞太（不含日本）指數，未來潛在上漲空間達到8%。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，MSCI亞太（不含日本）指數今年累計上漲18%，與那斯達克指數19%相當，其中以科技股表現最好、漲幅達到38%，代表本波股市行情由科技股領頭。 市場機構已經點名，三星、阿里巴巴、騰訊和台積電組成的「SATT」四天王，就是本波多頭總司令，其具備的良好財務體質，齊名美股「FANG」四巨頭。黃筱雲預期，下半年科技新品齊發，科技股仍有發揮空間。 現階段美國公債殖利率維持2~3%低檔，使得國際資金移轉亞洲，特別是權值股、成長股及低估值潛力股，都受到外資青睞，第一金投信建議，當中可聚焦長線有趨勢撐腰的半導體、互聯網、工業自動化等，坐擁龐大內需商機的消費產業亦可留意。 ---------------下一則--------------- 韓今年GDP成長預估 調升至3％ 2017年07月26日 04:10 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導 韓國文在寅政府周二公布「新政府經濟政策方向」，將今年韓國實質國內生產毛額（GDP）成長率預估從先前的2.6％上調至3.0％，這將是時隔3年重回此一水準。主要原因包括全球經濟復甦，韓國出口和投資將出現回暖，而且執行11兆韓元追加預算可望提升經濟成長。 至於2018年，韓國政府預測經濟成長率將達3.0％，連續兩年保持在3％，新增就業人數為36萬人，消費者物價指數預估上漲1.8％，經常帳順差估705億美元。 韓國2015年及2016年經濟成長率皆為2.8％，2014年則為3.3％。 韓國的官方預測比國際機構更加樂觀。國際貨幣基金（IMF）估計今年韓國經濟成長2.7％，經合組織（OECD）預估2.6％。 韓國出口從去年11月開始由負轉正，截至今年6月已連續8個月保持成長。產業通商資源部初步統計，6月韓國出口總額為514億美元，比去年同期增加13.7％，創下2014年10月以來單月最高紀錄。今年上半年出口年增15.8％，為2,336億美元。 另外，韓國政府預測今年新增就業人數可望年增34萬人。統計廳發布的6月雇用動向資料顯示，6月新增就業人數年增30.1萬人。 但政府認為上半年引領就業市場的建築業開始出現低迷，將對就業市場帶來負面影響。消費者物價指數預期上漲1.9％，比去年的1.0％增近一倍。 由於設備投資和進口增加，及中國遊客減少，今年韓國經常帳順差預計將縮小至720億美元，少於去年的987億美元。今年上半年韓國進口年增21％，6月中國大陸遊客數量年減64.8％。 此外，政府擔憂今年下半年若貿易保護主義加強，美國進一步上調利率，可能給韓國經濟造成不利影響。 ---------------下一則--------------- 馬國股匯雙升 外資湧進2017年07月26日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，外資不斷湧進馬來西亞，就是看中其經濟持續好轉和馬幣不斷升值所帶來股匯雙升的利多。 馬股吉隆坡綜合指數周二上漲0.08％，收1,763.34點。今年來累計上漲7.41％。 馬幣兌美元匯率周二亞洲盤小幅貶值0.1％，收4.28馬幣兌1美元。今年來升值逾4.5％，為東南亞區內表現最強貨幣之一。 國際貨幣基金（IMF）周一把馬國今年經濟成長率預測，從先預估成長4.5％調升至成長4.8％。 安本資產管理的馬來西亞部門執行長安布羅斯（Gerald Ambrose）說，馬國經濟與貨幣經過3年來疲弱表現後已經呈現好轉。 他指出在馬來西亞證交所（Bursa Malaysia）掛牌的當地上市公司，大部分的首季獲利都優於市場預期，與過去2年相比有重大變化，有信心會看到更多資金湧入馬國。 因為今年來馬國的資本市場已經吸引逾1,000億馬幣資金流入，而去年全年流入資金卻還不到1,000億馬幣。安布羅斯認定在此趨勢下，今年將只會有愈來愈多資金湧入馬國。 馬國經濟依賴商品出口，但近3年來飽受油價大跌衝擊，拖累馬幣表現疲弱。加上國家投資基金1MD去年涉入洗錢醜聞，引發外界質疑馬國政府的治理和透明度而進一步打擊市場信心。 儘管市場對馬國前景轉為樂觀，但包括標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）等機構警告馬國接下來將舉行國會大選而增加投資風險。 雖然馬國總理納吉（Najib Razak）尚未宣布何時大選，但其近期動作頻頻而被外界推測是為大選做準備。 即使如此，法國外貿銀行（Natixis）資產管理認為選舉因素也許會導致金融市場大幅波動，但反而成為進場良機。因為其營建、基建和金融等都將受惠中國的一帶一路政策。 ---------------下一則--------------- 印度擁雙多 內需加溫2017-07-26 00:01:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 IMF 亞洲開發銀行對中印經濟成長預估 https://goo.gl/ntuvVN 根據亞洲開發銀行（Asian Development Bank,ADB）及IMF最新亞洲經濟展望報告，受惠於全球需求改善帶動出口表現增長，兩大機構分別上調新興亞洲今、明兩年整體經濟增長預估值，其中，中國和印度是兩大機構在新興亞洲中一致看好的經濟體。 IMF報告指出，在中國方面，受益於基建投資、消費增長以及原物料價格溫和反彈，IMF調升今、明兩年中國經濟增長速度至6.7%和6.4%，這已是IMF今年來第三度調升對於中國的經濟成長預估，而ADB的報告當中，也分別上調中國今、明兩年經濟增長速度0.25個百分點至6.7%和6.4%；至於印度方面，在強勁的消費力道和政策的支持下，兩大研調機構皆維持印度今、明兩年7%以上的經濟增速，是主要亞洲國家中成長力道最強者。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟基本面穩健增長，企業獲利方面亦持續向好，根據彭博預估，印度今、明二財年的企業獲利年成長率預估分別有9%和17%，再加上隨著GST法案實施，品牌廠商可望取得更高市佔率，長期而言也對企業營運相對有利；此外，印度政府也持續推動基礎建設、社會住宅等政策，有助帶動相關產業表現，且下半年逢印度節慶及消費旺季，內需消費亦可望持續增溫。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷則分析，印度8月有可能有降息利多，可能降息的主因有三：一、央行將2018上半財年的CPI年增率預估值自原先4.5%，下修至2.5%~3.5%；二、印度雨季已正式開啟，全印度亦僅有5%地區出現降雨量不足，這不但意味著物價上揚風險降低，同時亦表示農民可望有豐沃收入，可望提升消費力道；三、上周美聯準會主席葉倫言論趨於鴿派，亞幣再度上演升值行情，印度盧比也不例外，穩定匯價使央行更具降息誘因，故預測8月有降息機會。 ---------------下一則--------------- 歷史新高 印股漲翻天 Nifty指數破萬點2017年07月26日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 印度Nifty50指數今年來走勢 https://goo.gl/ZU6EP9 在經濟成長加速與政府推動經改利多的刺激下，印度股市指標指數迭創歷史新高，由印度50大上市企業組成的Nifty 50指數周二盤中更一舉衝破1萬點大關，展現印度為當今牛氣最盛的全球股市。 Nifty指數周二開高，盤中一度衝破1萬點大關，來到10,011.30點，上漲44.90點或0.45％，再度改寫歷史新高；孟買證交所的Sensex指數盤中也大漲近0.4％，來到32,374.30點的歷史新高。 不過，尾盤時隨著獲利了結賣壓出籠，大盤漲幅愈來愈小，收盤時Nifty與Sensex指數雖收小黑，但跌幅分別僅0.02％與0.05％，其中Nifty指數收在9,964.55點。 印度股市今年牛氣沖天，漲勢已歷時好幾個月，Nifty與Sensex指數今年迄今累計漲幅均逾21％，表現高居全球主要國家前幾強，亞股中僅輸給香港恆生指數的22.05％。 印度券商Ambit資本公司執行長穆克傑（Saurabh Mukherjea）表示：「印度股市之所以能有連漲好幾個月的驚人演出，在於市場看好莫迪政府的經改措施能夠刺激經濟成長，激勵內外資連袂瘋狂進場買股。」 根據統計，今年迄今印度本土投資人總共對印股買超2,500億盧比（38.8億美元），外資買超金額更高達逾80億美元。 Sensex是亞股中歷史最久的股市，成立於1875年，Nifty 50指數雖在1996年才問世，但近年來重要性大幅增加。 Sensex指數年初時才26,700點，如今已穩穩站上32,000點，Nifty指數今年以來則已暴漲近2,000點。 另一家券商IIFL法人證券經濟學家達塔（Ashutosh Datar）指出：「（Nifty）指數漲破1萬點，代表投資人信心很強，印度經濟狀態也很不錯。」 印度今年第1季的經濟成長率達6.1％，市場預估第2季將會加速成長，此外投資人原本較為擔心的通膨則穩定下滑，6月零售端的通膨率降至1.54％的歷史新低。 ---------------下一則--------------- 失業改善、企業獲利大增 法人：下一個牛市在歐洲2017年07月26日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐洲失業率轉佳時股市表現(%)https://goo.gl/iiJZpK 伴隨景氣自谷底翻揚，歐股企業獲利也跟著大踩油門，目前市場預估歐股第2季企業獲利年增率上看11％，較美股的6％更勝一籌，加上不斷好轉的失業率更對消費及投資市場有利，法人建議投資人可及早布局歐洲股市。 鉅亨網投顧指出，美股大漲過後，投資人無不尋找下一個標的，根據統計，金融海嘯後美股漲幅將近300％，而同一期間以美元計價的歐洲股市上漲僅166％，此差異主要來自美國的量化寬鬆政策及較早復甦的經濟。如今，仍在進行量化寬鬆且經濟穩定復甦的歐洲，有望在基本面持續好轉下激勵股市走強，也可望成為下一個牛市。 鉅亨網投顧指出，歐元區失業率於2013年中來到12.1％的高點後，之後隨著歐元區經濟的改善，目前失業率已降低至9.3％。從歐元區失業率於1998年編纂以來，歐元區失業率便與歐洲股市走勢密切相關，每當失業率下降時，歐洲股市表現往往較佳。 過去三段失業率下降期間，歐洲股市平均上漲30.1％。從2013年7月以來的這一輪復甦中，歐元區失業率下降幅度高於過去，但股市漲幅僅26.6％，考量目前歐元區失業率仍高達9.3％，與金融海嘯前相比，失業率仍有2％下降空間，預期2019年前，歐元區失業率都可望持續走低，歐洲股市漲勢自然也還沒到盡頭。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，2014年之前，美國與歐洲間股市表現差距較小，但2014年之後，歐洲股市陷入盤整，而美股則繼續上漲近50％。如今歐洲經濟復甦力道超越美國，加上不同調的貨幣政策，歐洲股市有機會慢慢追上先行的美股，投資人可加碼配置歐洲股票基金。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，7月下旬向來是歐美企業財報發布旺季，觀察歐洲企業獲利自去年第4季迄今持續優於美國，首季每股盈餘年增率甚至改寫七年來最佳紀錄，伴隨經濟持續成長，今年其他3季有望延續這股強勁獲利氣勢，預估均有至少逾一成增長，遠遠優於美股企業表現。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股 領漲急先鋒2017年07月26日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 揮別政治雜音陰霾，歐股今年來持續力爭上游，亮眼漲勢也讓投資人對前進歐股興致盎然，投信法人表示，當全球景氣成長加速，歐洲經濟受惠程度高於其他區域，意即，想要參與全球景氣成長加速行情，由歐股著手受惠程度最高，歐洲小型股今、明兩年獲利能見度較大型股更勝一籌，看好受惠景氣擴張的歐洲小型股後市。 法人指出，歐洲小型股往往高度連動景氣復甦與市場資金，企業獲利成長亦較大型股搶眼，在歐洲景氣增溫與企業獲利回溫前提之下，股性活潑的歐洲小型股的表現有望優於大盤。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐洲中小型股具備高盈餘殖利率、高獲利成長率以及高價值重估能力等三大優勢，適合做為積極型投資人錢進歐股的首選。 蘇聖峰指出，歐洲中小型股目前相對大型股的溢價約11％，低於歷史平均值18％，且盈餘持續成長，價值面有所支撐，並帶動歐洲中小型股的價值重估行情。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間平衡布局，或將部分資金配置在高股息或高收債等，避免失衡風險。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續。根據施羅德投資集團的報告，歐元區景氣復甦力道甚於美、日，例如歐洲PMI指數創下近六年來新高，顯示成長動能強勁，加上日前歐洲央行與英國央行暗示緊縮寬鬆貨幣政策等鷹派訊號，歐股基本面佳，看好中長期表現。 ---------------下一則--------------- Fed將重申 維持緩步升息2017年07月26日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）周二起進行下半年首次的決策會議，決策結果於周三下午（台北時間周四凌晨2點）出爐。市場分析師認為，儘管通膨意外疲軟，但在企業聘用人力力道強勁與金融市場市況佳的支撐下，Fed將重申維持緩步升息的貨幣政策基調。 雖說美國通膨數據已連續好幾個月表現疲軟，Fed不但本次會議料將按兵不動，也不會調整其緩步升息的政策前瞻指引。 Fed下次新的貨幣政策措施最快是在9月，屆時可能宣布開始縮減其4.5兆美元的資產負債表，部份決策官員並希望於12月再升息1碼。 不過，由於通膨數據始終拉不上來，金融市場高度質疑Fed今年會有進一步升息的動作。美國核心消費者物價指數（CPI）年增率從今年1月以來就呈現下滑，上個月的數據為1.7％。 但低通膨的現象不僅出現在美國，歐洲央行（ECB）上周同樣以通膨率偏低為由推遲討論縮減量化寬鬆（QE）計畫的時程。 儘管如此，低通膨可能還是Fed本次決策會議的焦點議題，Fed主席葉倫上周在國會證稱，Fed正「密切」緊盯通膨數據。 原本Fed一再表示，通膨疲軟可能是手機費用與藥品價格下跌等一次性的因素影響，但葉倫上周改口說，通膨偏低背後可能還有其他因素造成。 法國興業銀行美國首席經濟學家葛拉佛（Stephen Gallagher）指出：「Fed對於通膨率放緩僅為短暫現象的看法似乎已有所鬆動。」 葉倫表示，如果通膨率持續惡化，她將重新思考升息的步調，由於今年底前Fed還有5次的CPI數據可以觀察，所以並無理由要急於升息。 葉倫還強調，Fed基本上仍認為只要失業率夠低，通膨與薪資終將跟進揚升，外界不用太早看衰Fed對通膨終將上揚的信心。 美國今年來平均每月可增加18萬名就業人口，部份Fed官員認為，失業率2018年可能下探甚至跌破4％大關。 ---------------下一則--------------- 美股債混搭 防禦力高2017-07-26 00:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要美國基金新台幣報酬率 https://goo.gl/oyrR64 美國股市持續在歷史高檔區，不時以碎步前進創歷史新高，投資人居高思危的心態愈來愈明顯。市場人士建議，積極投資人可布局長線看好的科技或生技為主的美股基金，穩健保守投資人則可配置美國股債平衡型基金。 美國經濟復甦穩健，政治不確定性減弱，加上美國聯邦準備理事會（Fed）將緩步升息，有利美股持續攀高。雖然投資人持續贖回美股基金，但仍無礙於主要指數上攻。 今年以來，那斯達克（Nasdaq）指數漲幅近兩成，S&P500指數漲一成，道瓊30種工業股價指數也漲近9%。此外，那斯達克生技指數（NBI）上漲23%，費城半導體指數也漲近22%，帶動科技與生技基金績效出色。 新興組合基金研究（EPFR）統計顯示，在成熟市場基金中，投資人偏好全球股票型與歐股基金，但卻持續贖回美股基金。在美股基金中，投資人較偏好大型成長基金，淨申購金額最多，但小型股基金則快速失血。 康和投顧指出，在市場持續上漲時，投資人應更關注具有基本面成長的題材。像是科技、精品、非核心消費、工業、基建等類股的景氣敏感度高，應最能受惠。 在產業方面，晨星指出，整體而言，科技類股已顯著被高估。半導體產業數個月來保持亮眼的表現，可能是產業循環接近高點的信號。不過，許多企業軟體與資訊科技服務產業仍有被低估的標的，雲端運算更是值得注意的趨勢發展。 至於生技醫療類股，康和投顧指出，一般投資人往往將醫療保健類股定位為防禦型類股，在景氣擴張時較不受青睞。但新型態的藥品、醫療設備，乃至於結合雲端科技、3D顯影、大數據等的創新醫療服務等持續上市，具備創新商品或服務的醫療保健相關公司應被定位為成長型股票。 如果是較穩健保守型的投資人，基金業者建議，可布局美國高息股基金或是股債平衡基金，參與美股後續的上漲行情，也可透過每月現金入袋的月配息機制，緩和股市波動時的不安心情。 ---------------下一則--------------- 醫療保健股 吃補丸2017-07-26 00:01:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近期美國食品藥物管理局（FDA）在「創新藥」審核速度加快，背後用意是透過市場機制使藥價漲幅縮小，法人預期，創新藥的增加，將使藥廠獲利在明年回升，對醫療保健股票型基金是一大利多。 保德信投信分析，截至上周，FDA今年已核准26件新藥，超越去年全年總核准數。同時，免疫療法進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，各主要疾病中，以對抗腫瘤與癌症的藥品為大宗。 此外，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，美國醫療保險與醫療補助局（CMS）針對2018年針對低收入患者補貼藥價的340B計畫，以及急診手術補貼的改變提出議案，這項議案將經過各方討論斡旋，可在11月確定最終版本，預期對部分醫院、藥品通路商有負面衝擊；但2021年以前，美國獨立支付諮詢委員會不調整藥品補貼計價公式，可望有利製藥及生技公司。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，川普對藥價議題的態度軟化，帶動市場對於生技醫療產業的投資氣氛，NBI生技指數今年來上漲逾二成。展望後市，根據研究機構IMS Health的預估，2017年至2021年每年平均將有40至45項新藥獲准上市，加上現階段生技醫療類股在評價面上相對於大盤便宜，在上述利多支持下，生技醫療類股可望持續獲得資金青睞。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，過去一周受到中小型生技公司實驗數據及財報亮麗，激勵那斯達克生技指數上揚，來到2016年1月初以來最高水準。 ---------------下一則--------------- 亞債擁雙多 布局優選2017-07-26 00:01:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年債券市場表現不俗，部分風險性債券的波動也不亞於股市，就長線投資的角度來看，債券是資產配置中不可少的一塊。以目前的狀況分析，亞債具有包括低政治風險、企業獲利強勁帶來的高償債能力，尤其亞洲多數國家仍在降息循環中，成為債券布局中的優選。 鉅亨網投顧表示，近年新興市場的政治事件不斷，政治風險也造成投資市場的震盪連連，又以拉丁美洲、東歐及中東非洲地緣政治風險較高。 相較下，亞洲主要國家政治穩定度相對較高，投資環境自然優於其他新興國家。從衡量國家違約風險的CDS來看，新興亞洲整體CDS是141個基點，遠低於拉美及東歐的200及191個基點。 分析各新興市場的企業獲利狀況，鉅亨網投指出，近12個月新興亞洲企業每股盈餘年增率30.2%，遠高於其他各區域的表現。根據彭博預估，未來24個月新興亞洲每股盈餘年增率雖然降至16.8%，但仍高於其他區域。在獲利能力較高、企業盈餘成長較佳的情況下，企業還債能力也相對提升。 再從衡量債務還能力的利息覆蓋率來看，新興亞洲利息覆蓋率11.8倍，高於拉丁美洲的6.6倍及中東及非洲的8.1倍，也顯示企業違約機率較低。整體來看，當政治體制越穩定時，企業面臨經營風險較低，對未來的信心及投資自然也較高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，在新興亞洲債券指數中的多數國家，近半年的物價年增率都出現下降的現象，且物價年增率水準也低於央行政策目標，顯示部分央行可能再度降息以刺激經濟及物價的成長，這一利率政策有利於債券市場表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場企業債不只可抗震，還有望享資本利得；操盤上，由於匯率因素，對於新興市場美元債券的看法依然穩健樂觀，尤其是有基本面支撐的亞洲企業投資等級債，至於高收益債券部分，則宜選擇基本面佳的公司。 ---------------下一則--------------- 印度債 躍居新興債寵兒2017年07月26日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 八大經濟體債市收益率 https://goo.gl/abhHtS 印度股市上半年漲幅超過20％，總體經濟成長、內需及企業獲利等均是重要關鍵，加上經濟基本面良好，印總統莫迪政策改革動能續航，也激勵印度債潛力，在新興債舊型收益資產中，尋找債市新方向，印度債將是首選，更可透過印度平衡基金同時布局股、債市，創造收益新藍海。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，在全球經濟復甦步調中，分析各類風險性資產水漲船高，收益空間似越來越窄，但從經濟成長、債息收益、人口紅利與匯率等各個面向來看，印度債市卻被視為新收益代表，GDP、信評及企業獲利持續增長，預料是下一個新興債市寵兒。 印度在八大經濟體當中，經濟成長率領先，10年期公債殖利率長期平均達6.5∼7％，又是少數擁有投資等級債信評，印度債券利差收斂空間，也較舊收益資產來得更大，尤其印度政府開放額度有限，吸引國際資金積極搶進。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，印度經濟溫和成長，政策利多支持，原物料行情穩健，企業基本面好轉，受惠發債成本降低且發債順暢，債券抗震性高，JACI印度指數今年以來已有超過4％漲幅，通膨降至5年低點，GST稅法正式上路，預計將使經濟增速提升1至2個百分點，後續關注原物料債的表現。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度基本面、獲利面和政策面俱佳，吸引內、外資加碼，帶動股市上漲近2成，預期因基本面穩健、改革政策如GST法案實施、基礎建設推動等政策加持，企業獲利估持續增長，印度CDS走降，代表國家風險降低，仍看好印度表現，投資布局方面，建議留意金融、消費、資本設備等表現。 ---------------下一則--------------- 新興國喊降息 債市迎錢潮2017-07-26 00:01:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 本周主要央行利率會議 https://goo.gl/TbiwZc 國際金融市場迎接超級央行周，市場預估今（26）日起巴西、哥倫比亞、俄羅斯央行將同聲宣布降息，相較聯準會（Fed）可能按兵不動，新興國家「連三降」可望帶來充沛資金，挹注新興債市表現。 彭博資訊統計，本周美國、巴西、土耳其、哥倫比亞、俄羅斯五大主要央行將接力召開利率會議，其中Fed預估不降息、但可能宣布資產負債表縮表細節；土耳其不降息機率也高，其他三國則預估至少降息1碼，又以巴西估將降息4碼最多。 巴西可能降息主要是6月通膨出現19年來最大降幅，經濟通縮疑慮對央行帶來壓力。富蘭克林證券投顧表示，過去降息普遍有助股債表現，對於匯市可能形成壓抑作用，不過觀察巴西、俄羅斯等新興國家貨幣，今年持續性降息反因美元弱勢、新興貨幣價格探底，逆向走出反彈。現階段對於股市位階較謹慎的投資人，可選擇布局債市參與降息行情，預期本地計價債並有匯兌收益機會。 在大、小摩近期發布的觀點也認為，本地計價債具有發揮空間，除了降息誘因外，摩根士丹利證券分析，新興國家經歷修正展現優於過去的防禦力，特別是基本面改善，並有相對便宜的評價。本地債另有較高利差，有機會繳出優於美元主權債表現。 ---------------下一則--------------- 中國信託雄鷹市場債券基金經理人房旼：新興國家債券 未來投資新趨勢2017年07月26日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 雄鷹經濟體成員 https://goo.gl/HgXHVx 依據IMF預測，至2022年成熟市場經濟成長率僅1.7％，而新興市場經濟成長率有5％，兩者成長率再次拉開，且差距將達3.4％，遠大於2016年的2.1％。這是2008年金融海嘯過後，新興市場再次奮起的關鍵時刻。中國信託雄鷹市場債券基金經理人房旼表示，雄鷹新興國兼具經濟規模與增速，是未來新興債券投資的新趨勢。 房旼說，投資新興市場現在單純從經濟規模大小和人口數量多寡來衡量，有可能產生誤導而錯失許多投資機會。 因此，繼2003年高盛發表「金磚四國」（BRICs）概念後，許多經濟學家提出其他新組合概念。而後包含「新十一國」（N-11）或「靈貓六國」（CIVETS），但都不如「雄鷹國家」（EAGLEs）被廣泛討論。 所謂「雄鷹國家」，房旼解釋，這是由西班牙對外銀行（BBVA）於2010年所提出的概念，它精確定義了雄鷹國家的篩選標準，並加入動態的成長預期。 另根據BBVA的定義，要成為雄鷹國家的一員，其未來十年GDP增量必須超過同期G6國家的平均增量，入選標準並非只依單一國家GDP成長的高低或規模大小，若想成為全球經濟增長的驅動力，必需是兩者兼備。因此雄鷹國家不是一個封閉、固定的組合，概念本身也並沒有和特定一些國家聯結在一起。 房旼進一步提到，伴隨人口紅利與改革推動，新興國家經濟奮起，近年來已累積大量外匯存底，據「世界概況」最新報告顯示，新興雄鷹國家的平均外匯存底不僅遠高於非雄鷹國家，甚至已超越七大工業國平均。 此外，新興雄鷹國家平均外債佔GDP比重也遠低於G7平均與非雄鷹國家。新興雄鷹國家財政底子相形穩固，且與過去外匯存底捉襟見肘情況相比，現階段新興雄鷹國家外匯口袋更深、外債占比逐步降低，在面對外部金融危機時更從容。 中國信託投信表示，雄鷹新興市場債券基金為全台第一檔雄鷹概念基金，以雄鷹成員國為投資主軸，精選核心雄鷹國家主權債、類主權債與公司債，強勢參與新興市場成長動能外，同時嚴控違約風險，並輔以基本面質優的高收益債，掌握評等調升機會。 ---------------下一則--------------- 高股息ETF 配息不配本金2017年07月26日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 高股息ETF每月定期定額1萬元績效表現 https://goo.gl/HkBhgu 近日國內晶圓廠龍頭正式發放現金股利，金額超過千億元，累計近十年配發現金股利達1兆元，每年7、8月上市櫃公司除權息旺季，根據統計，2017年7月25日台灣加權股價指數股利率為3.79％，台灣50指數股利率為3.74％，這樣的股利率在亞洲國家也是相對偏高，吸引資金流入台股。 根據臺灣證券交易所資料顯示，元大高股息ETF自2007年12月上市，成立時間久，且配發現金股利之股息殖利率（現金股利�除息前一日收盤價）從2012∼2016年之近5年平均為4.5％，所配發利息來源是來自於持股每年所分配現金股利，並非本金，且都能完成填息，因此參與的投資人明顯成長，並推動規模增加。 元大投信執行副總黃昭棠表示，根據投信投顧公會資料統計，元大高股息ETF（0056）2007年底受益人數為3,062人，截至今年6月底受益人數為39,522人，成長1,191％，規模則從2007年底30.68億元，成長至今年6月底的81.9億元，成長166.9％。 黃昭棠說明，元大高股息ETF每年多數於10月下旬進行除息，具備三大條件：有配息、不配本金、能填息，不僅滿足偏好配息投資人需求，加上今年主管機關開放券商可以開辦股票與ETF定期定額，可以滿足小額投資人的投資需求，建議投資人若有資金投資可以分批進場。 今年主管機關開放投資人可於券商開辦定期定額買股票、ETF業務，其中元大投信提供ETF定期定額模擬試算分析功能，投資人可於網站上輸入希望定期定額ETF，並輸入每月定期定額金額，即可試算所投入成本以及淨資產價值。 舉例來說：若投資人從2012年7月1日開始每月投入1萬元，至目前為止投入成本為599,334元，淨資產價值為698,729元，投資報酬率為16.58％。 由於目前台股加權股價指數處於萬點之上，若投資人此時要進場，不妨透過定期定額方式分批進場，分散買進時間風險、以及買進成本風險，更重要的是透過中長期紀律投資，不僅能達到存股，且能每年領取股息。
歐股基金 蟬聯吸金王2017-07-25 00:58:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/g6xMbT 歐股基金上周強勢吸金29.56億美元，連兩周蟬聯全球股票基金吸金王寶座。新興市場買氣也有增溫跡象，除了亞太（不含日本）基金和拉丁美洲基金上周資金動能翻正，全球新興市場基金也再吸引15.85億美元資金，今年來累計淨流入更來到412.19億美元。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲央行上周決議維持利率與購債規模不變，雖符合原先市場預期且會後聲明偏鴿派，但市場似乎在為歐央日後收緊貨幣政策作準備，歐元兌美元強升至兩年高點。但挾帶著亮麗經濟前景和誘人補漲空間等兩大優勢，歐股基金上周吸金動能逆勢轉強，單周狂掃近30億美元，創下自2015年12月初以來單周最大。 康堤指出，根據最新7月美銀美林全球經理人調查，基金經理人投資組合持有現金比例下降至4.9%，但仍高於歷史平均，顯示後續仍有資金回補空間。此外，從經理人淨加碼股票比例為38%來看，反映目前全球經理人對股市前景仍看好。歐股價格持續被認為遭到低估，反映補漲行情蓄勢待發，上周股市出現修正反而提供國際資金逢回承接契機。 至於產業布局，康堤建議，投資人可以瞄準工業、消費品及資訊科技等景氣循環股，另在歐股上漲期間，小型股漲幅往往超越大型股，加上小型股企業獲利成長潛力更為強勁，有利於帶動小型股股價領漲大型股。 新興市場方面，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，美銀美林全球經理人調查顯示，基金經理人依舊看好新興市場股市，尤其是著眼於新興國家基本面持續大幅改善，且企業獲利動能強勁，但價值面仍便宜，股市後續補漲空間大。 ---------------下一則--------------- 歐股基金強強滾 蟬聯吸金王寶座2017年07月25日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/8ydPz3 歐股基金上周強勢吸金29.56億美元，單周淨流入金額再創近20個月新高，並連兩周蟬聯全球股票基金吸金王寶座；全球新興市場基金也再吸金15.85億美元，今年來累計資金淨流入更一舉來到412.19億美元，堪稱超級吸金機器；反觀美股基金連續五周淪為提款機，上周再失血7億美元。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲挾亮麗經濟前景和誘人補漲空間等兩大優勢，歐股基金上周吸金動能反倒逆勢轉強，單周狂掃近30億美元，創2015年12月初以來最大，連兩周蟬聯全球股票吸金霸主。 據7月美銀美林全球經理人調查，基金經理人投資組合持有現金比例下降至4.9％，但仍高於歷史平均，顯示後續仍有資金回補空間，此外，從經理人淨加碼股票比例為38％來看，反映目前全球經理人對股市前景仍看好。此外，基金經理人對於歐美兩地股市後市看法也大不相同，不同於擔憂美股被高估比例增加，歐股價格持續被認為遭到低估，反應補漲行情蓄勢待發，而上周股市出現修正反而提供國際資金逢回承接的契機。 康堤（Francesco Conte）強調，歐元區經濟數據顯示景氣復甦良好，製造業PMI創六年最佳表現，預料今年底前各季度歐洲企業獲利年增率皆可望持續有超過10％的強勁表現，加上歐央貨幣政策仍持續提供景氣支撐，有利今年以來漲幅落後美股的歐股展開補漲行情。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，美國仍處於景氣升溫的循環，歐洲的基本面持續走升，顯示全球經濟仍是呈現偏多態勢不變。惟短期難免受到經濟數據的雜音與影響，使資產走勢出乎意料，因此仍建議投資人以偏多的基本面作為大原則，並藉由投資兼具「成長」與「收益」的資產組合，以達到可充分受惠於景氣升溫，但又能減少升息預期震盪的投資效果。 新興市場方面，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，7月中葉倫發表的談話傾向緩步升息的偏鴿立場，資金行情可望持續，加上川普重大政策接連延宕，預期美元指數偏弱的格局將延續，熱錢可望持續回流新興市場。他相對看好新興亞洲市場，包括中國、香港及台灣。 ---------------下一則--------------- 錢進新興市場 多元配置2017-07-25 00:58:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美歐股市企業財報表現情況 https://goo.gl/DrLyrQ 在主要國家央行寬鬆政策在「鷹鴿轉換」之間，法人建議，投資人下半年可以加碼新興市場，尤其是亞股，同時採取多元配置，迎戰高檔震盪。 美歐股財報陸續揭曉，根據目前所公布的第2季財報結果，美國以資訊科技產業的獲利表現最好，優於預期的幅度達16.4%，除了能源類股，整體表現佳。但歐洲市場原先預期盈餘年增7.9%，但初步看來，表現不如預期。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，截至21日，標普500指數已有17%成分股公布財報，道瓊歐洲600指數則有19%成分股公布財報，而多家重量級公司也將在本周揭曉財報。 歐陽渭棠指出，今年新興股市表現優於全球股市，領漲的國家是印度和亞洲國家，美歐股表現也不算弱，美股上漲約一成，歐股漲幅也有5%，短線上，投資人應會聚焦財報結果，高檔震盪在所難免。 由於金融市場總是會提前反應未來的事件，在流動性拐點出現前，市場資金基於預期心理即會開始出現相對應的流動，影響資產價格的變數相當多，建議應以兼備股、債、資源等多元資產，提前作好準備。 歐陽渭棠認為，全球經濟依然處在復甦軌道，成熟國家失業率的降低對於消費產生實質的支撐效果，對於新興市場的出口將有連帶的提振效應；在現階段流動性依然充沛且經濟及企業獲利向好的背景下，對於新興市場維持正面看法。不過，投資人試圖在央行官員評論的字裡行間中解讀貨幣政策走向的蛛絲馬跡，也牽動著盤勢起伏變化，建議可在多元資產中相對加碼新興市場股、債，穩中求勝。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興股債匯市持續吸引外資流入，根據BoAML報告顯示，2017年亞企獲利預期已連續12月上調，歷史數據顯示企業獲利上調與亞股表現呈現高度正相關，在企業獲利支撐，加上亞洲各國政府持續推出有利中小企業營運的政策，亞股行情正面可期。 ---------------下一則--------------- IMF下修美英 今年成長預估2017年07月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 IMF最新經濟成長預測概況 https://goo.gl/vnwVgC 國際貨幣基金（IMF）周一在吉隆坡發布最新全球經濟展望季報時指稱，受到中國、歐洲與日本經濟成長改善、抵銷美英兩國成長估值遭到下修，讓全球經濟仍處於穩健復甦腳步。 IMF在季報中預測今明兩年全球經濟成長估值各為3.5％與3.6％，與4月季報預測相同。在該機構擔任首席經濟學家的奧伯斯法爾德（Maurice Obstfeld）表示，「全球經濟成長力道正毫無疑問的在增強」。他提到就第2季經濟指標來看，反映「全球活動持續增強」，特別是全球貿易與工業生產數據都高出2015與2016年。 不過IMF也警告全球經濟在中期仍面臨下滑風險，最大原因在於政策不確定性的時間拉長，例如英國脫歐後的政策、美國財政刺激、金融緊縮、隔離政策，以及像是地緣政治緊張等非經濟因素。 它還補充由於經濟成長增強的效益無法獲得均享，導致近來反全球化的氣氛升高，恐將引發全球經濟轉而出現惡化。 IMF在周一報告中還下修美國今明兩年成長預估均為2.1％，較上次季報預測各自下修0.2與0.4個百分點。奧伯斯法爾德解釋美國經濟估值遭調降，主要是受該國在短期的財政政策擴張程度可能不如先前預期。此外，市場對於美國財政刺激的預期心理也已減退。 至於英國也因為脫歐不確定前景，拖累首季經濟活動陷入疲弱，因此今年成長估值遭IMF調降0.3個百分點至1.7％。不過明年成長預測則維持1.5％不變。 不過在同一時間IMF則調高歐元區今明兩年成長預測各為1.9％與1.7％。它指出包括法國、德國、義大利與西班牙等歐元國家的成長前景都呈現改善。 日本今年經濟成長預測也被上調0.1個百分點至1.3％，不過明年成長預料將大幅減緩至0.6％。 ---------------下一則--------------- , 美元指數 創13個月新低2017年07月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/ymx3Cy 美國公債殖利率走低，加上近來數據疲弱、讓美國今年再度升息機率降低，導致美元兌一籃子主要貨幣的美元指數周一跌至13個月低點。 美元指數周一盤中摜破94關卡，最低至93.823，創下2016年6月已來最低。這也讓該指數今年來累計下滑9％。CMC資本市場公司首席市場策略師霍森（Michael Hewson）表示，受到美國數據不佳與政治不確定性影響，令美元走貶已是大勢所趨。 在美元後市不被看好下，據商品期貨交易委員會（CFTC）發布最新統計，美元淨多頭部位已連續第9周遭到減碼，最近一周更銳減3分之2至10億美元，這也意味美元整體部位很快將轉向淨空頭，為2016年5月以來首次。 另外，路透社根據CFTC資料推算，上周美元投機性空頭部位則上升至2013年2月以來最高。 美元指數自今年3月升至高點後急轉直下，然而該跌勢又受最近數周美債殖利率走低而加速。美國10年期公債殖利率在兩周內已下滑16個基點。 在此同時，美國當局又對俄羅斯政府是否涉及干涉去年總統大選展開調查，這也導致總統川普（Donald Trump）的經濟施政受到阻礙，對美元帶來不利。 摩根士丹利認為，美國的政治紛擾已使市場預期美國的經濟改革恐將拖到明年。 美國聯準會（Fed）本周將召開利率會議，交易員預期美元受壓不會減輕，反將繼續下探、並測試2016年所創的93.451低位。 根據芝加哥商交所Fedwatch tool顯示，Fed預料本周將維持利率不變，到年底再度升息的機率也已降至50％已下。 RBC資本市場公司研究團隊在報告中指出，Fed的周三決議不會造成重大影響，他們預期Fed官員對經濟看法頂多僅有小幅調整，但政策語言將不會有所改變。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟成長率 IMF上修今明年預估2017年07月25日 04:10 (工商時報)吳孟翰�綜合報導 大陸GDP成長率概況與預估 https://goo.gl/j5iffo 國際貨幣基金組織（IMF）昨（24）日發布最新全球經濟展望報告，上調今（2017）年中國國內生產總值（GDP）預估值至6.7％，此為該機構今年第三度上調中國GDP增長預期。IMF並下修美國今年GDP的預期。 路透報導，IMF報告指出，預估中國今年GDP成長率為6.7％，相較4月預估值上調0.1個百分點。中國2018年經濟成長仍會放緩至6.4％，但IMF稱，這樣的預估較4月高出0.2個百分點，原因是預期中國將維持較高的公共投資。 不過IMF首席經濟學家Maurice Obstfeld預測，中國經濟擴張將在2017下半年放緩，因中國當局打算對信貸快速成長及不良貸款進行管控。 中國經濟成長獲得上修，反映今年第1季中國經濟的強勁成長及對持續財政支持的預期。但IMF強調，在中國支持性政策力度越大（特別是信貸快速成長），中期成長面臨的下行風險也越大。 第一財經引述法興銀行中國首席經濟師姚煒觀點表示，全球危機後的復甦仍然緩慢，而中國仍處於信貸周期驅動的經濟周期，出口復甦、外需增長、基建投資增速仍然猛烈、房地產銷售增速和投資趨勢仍然良好（因限購政策存在滯後），預計當此次首先在公開市場、債市見效的去槓桿政策傳導至銀行借貸利率時，中國經濟下行的壓力可能才會再次出現。 IMF昨依舊維持今、明兩年全球經濟成長預估。IMF預計，2017年全球GDP將成長3.5％，2018年成長3.6％，與4月預估相同。但IMF也表示「儘管全球經濟成長預估面臨的風險在短期內總體平衡，但中期內仍偏向下檔。」 惟IMF下修美國經濟成長預期；IMF表示，由於美國未來財政擴張程度低於預期，因此分別將美國2017年和2018年的經濟成長率都下調至2.1％，4月預估值分別為2.3％和2.5％。IMF推翻先前關於川普政府財政刺激計劃將提振美國經濟成長的假設，主因是這些計劃細節還沒有公布。 ---------------下一則--------------- A股基金規模 年增近百億2017年07月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 境內大陸A股基金規模排名 https://goo.gl/GyJUXr 在大陸近期公布的經濟數據優於預期帶動下，上證指數周一再創小波段高點，市場法人表示，目前指數已來到2月中旬至4月上旬的3,200點至3,300點套牢區，短線震盪機率加大，但在藍籌權值股重獲買盤拉抬下，只要價量能持續配合得宜，將有助上證指數持續向上挑戰3,300點或創高機會。 儘管大陸政府一連串的金融去桿杆措施衝擊短期經濟表現，但長期將有利大陸經濟的健康發展，也因此投資人對A股熱情不減，投信投顧公會統計，截至6月底，國內投信發行的7檔A股基金規模已達414.05億元，較上個月增加35.95億元， 仍是最熱門跨國股票型基金，統計過去一年境內A股基金規模增長92.75億元，其中，富蘭克林華美中國A股基金規模更突破百億元，達到116.6億元。 銀行財富管理中心表示，A股納入MSCI指數後，將推動全球資金對大陸資產的配置，A股長線表現可期。上半年A股由權值股領漲，以權值股為主的上證50指數累積漲幅已達15％，優於上證綜合指數4.98％，但6月上旬後已看到部分資金轉向中小型成長股，預期在下半年大陸政局趨穩、監管力道放緩下，市場風險偏好將有所提升，考量權值股漲幅已高，現階段布局A股基金，首選成長股、權值股均衡佈局，不宜偏廢，操作上則建議持續定期定額或伺機加碼。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，預期隨著權重提升，將帶動更多資金進駐A股，加上債券通開通幫助大陸債市接軌國際，亦有助吸納海內外資金。整體來看，大陸股市在金融改革、政局趨穩，政經邁向穩定發展下，加上第三季的十九大會議將召開，習近平等人馬將就定位，有利於政策穩健推展。 展望後市，游金智表示，近期上證指數回測留下長下影線，上證50指數則續漲創高，創業板閃震、但無礙A股緩漲趨勢，目前待A股築底成形後，將觀察價量配合時機，一旦增量助長價高，要突破今年以來3,295的高點仍可期待，惟須多加留意金融改革後續的力道，以及十九大會議後的決議，作為偵測陸股政經風向球的指標。 ---------------下一則--------------- 印度湧錢潮 帶旺亞股2017-07-25 00:58:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/2jpAX7 外資上周對亞股買多賣少，主要買超集中在東北亞的台灣和南韓，以及南亞的印度，尤其對印度單周買超達3.02億美元，不僅為上周外資買超冠軍，且創近五周來新高。 至於對台灣和南韓單周買超金額分別是0.91億美元和1.64億美元，分別連續二周、三周買超。外資對東協成員國的態度則較為反覆，不過買賣超金額均不大。 以全年來看，韓國仍以累計買超104億美元遙遙領先，股市頻創新高，今年以來股市漲幅已超過20%，和印度同為漲幅逾二成的亞股，台股則以累計買超91億美元緊追在後，印度也有87億美元。東協成員國的累計買超，則以馬來西亞的24.5億美元最為突出，其他都在10億美元以下。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，今年來外資全面對亞股呈現面淨流入，台韓買超金額已突破去年八成，印度與東協更已超越去年流入總額，帶動亞洲股匯資產強勢雙漲，MSCI亞太不含日本指數突破2015年5月以來新高。從過去十年來看，規模達1.4兆美元的全球股票型基金目前對亞股配置仍屬相對低檔，特別是中港、台、韓等北亞市場，在成長與評價面都具優勢下，仍看好資金仍深具回補空間。 郭為熹認為，亞洲企業盈餘趨勢持續獲得上調，尤其北亞科技股是點燃這波亞股上漲的柴火，JPMorgan證券預估亞股2017年獲利成長高達18.1%，又以受惠全球景氣趨升、新科技產品上市題材的能源、科技股上修幅度最大。 從內需角度來看，印度和印尼最值得關注，近期不僅印度再獲MSCI上調權重，印尼則獲標普調高主權評級至投資等級，兩地股市6月再創歷史高點。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50以上，顯示景氣動能仍在，加上市場預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，因此基本面和獲利面上仍可為股市表現提供有力支撐。 ---------------下一則--------------- 歐7月製造業PMI 降至3個月低點2017年07月25日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 歐元區7月商業活動放緩，製造業採購經理人指數（PMI）降至3個月新低，加上通膨壓力減輕，意味著歐洲央行（ECB）縮減刺激經濟措施的急迫性下降。 市場研究機構IHS Markit周一公布，歐元區7月製造業PMI由前月的57.4降至56.8，寫下3個月新低紀錄，亦不如市場預估的57.2。7月服務業PMI維持在55.4，與前月一致，略遜於市場預估的55.5。 歐元區7月綜合PMI由前月的56.3下滑至55.8，已連續2個月下降，並觸及6個月低點。市場原預估該月數據僅略下降至56.2。 IHS Markit指出，歐元區PMI若維持目前水準，第3季國內生產毛額（GDP）可望擴張0.6％，優於路透社本月稍早預估的成長0.4％。歐元區第2季經濟估計成長0.5％。 IHS Markit首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出：「歐元區經濟成長放緩，加上物價上漲壓力溫和，意味著歐洲央行官員不必急著讓量化寬鬆退場，央行可以等待經濟成長跡象更為明朗時再做定奪。」 歐元區6月消費者物價指數（CPI）年增1.3％，增幅創今年新低。 在次指數方面，新訂單依然維持強勁，儘管7月數據由6月的55.1下降至54.9。 歐元區前2大經濟體德國和法國7月PMI數據亦不如預期。德國民間部門產出連續2個月萎縮，主要因為工廠在夏季假期關閉。 IHS Markit報告指出，德國7月製造業PMI由前月的59.6下滑至58.3，降至3個月新低水準，服務業PMI由6月的54下滑至53.5，寫下6個月新低。 IHS Markit經濟學家巴欽（Trevor Balchin）指出：「最新數據顯示德國經濟擴張步伐減速，但德國第2季表現創6年來最強，而且製造業持續維持快速成長。」 ---------------下一則--------------- 美7月綜合PMI 創近6個月新高2017年07月25日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 市調機構Markit周一公布，7月美國製造業PMI初值從6月的52.0增至53.2，創下4個月高點。受到製造業成長推動，令外界看好美國經濟下半年加速成長。 周一報告顯示7月服務業PMI初值雖維持在6月的54.2，但依舊是5個月高點。因此，7月美國綜合採購經理人指數（PMI）初值達到54.2，不僅高於6月的53.9，更創下今年1月以來最高點 整體而言，7月製造業及服務業合計的綜合新訂單指數創下6個月高點，連帶推動整體就業指數達到今年以來最高點。 單就服務業來看，Markit調查指出近來大環境景氣回溫提高美國人消費意願，是推動服務業新訂單指數在7月創下2年高點的主因。 儘管近來美國勞工薪資增加助長服務業人事成本，所幸燃料費用偏低，使服務業輸入價格在7月維持小幅成長。 在製造業方面，7月製造業各項子指數普遍成長，其中製造業生產指數從52.6增至54.3，創下4個月高點。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「7月調查顯示，美國經濟環境在第3季開端便展現強勁成長動力，推動7月綜合PMI創下1月以來最高點。但與往年相比，近來民間產業成長速度還稱不上突飛猛進。」 他認為7月綜合新訂單指數創下近兩年來次高紀錄，可望使7月非農就業人口增加20萬人。 但威廉森不忘強調，眼前美國經濟最大弱點還是在出口貿易，因為調查顯示7月製造業海外訂單下滑，是去年9月以來首例，主要是受到美元升值影響。 ---------------下一則--------------- 大型成長股 投資主軸2017-07-25 00:58:30 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國聯準會本周將舉行會議，但市場人士指出，歐洲與日本通膨率仍未全面復甦，歐日央行將持續寬鬆政策，有利股市投資。 觀察資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至7月19日的資料，美股流出態勢進一步收斂至7億美元。歐股進入第15周吸金，上周淨流入29.5億美元；日股則是淨流入6.2億美元。歐、日股市仍持續有資金淨流入。 安聯投信歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲央行維持利率不變，並表示如經濟增長不再有利，或金融環境與通膨路徑調整不一致，必要時將擴大購債規模或延長購債期間。德拉吉呼籲「鷹派」官員應更有耐心，為使通膨壓力持續累積，仍需高度寬鬆的貨幣政策。 歐洲通膨仍處溫和，投資人可以將主要投資於歐元區中「大型成長股」的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。 ---------------下一則--------------- OPEC力振油價 俄國點名2國別扯後腿2017年07月25日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）與以俄羅斯為首的10個非OPEC產油國，周一齊聚俄國聖彼德堡開會討論如何提振油價。東道主俄國會前呼籲OPEC應出手限制其成員國奈及利亞和利比亞近期大幅增產行為。外界擔心OPEC無法以減產來重振油價。 由於奈及利亞表示日後願意遵守產油上限，紐約西德州原油9月期貨價，周一盤中每桶上漲0.85％，報46.16美元。倫敦布蘭特9月期油上漲0.9％，報48.5美元。 OPEC與俄國等兩大陣營1月合作每天減產180萬桶原油以來，國際油價仍因為供過於求而下滑至每桶45美元到50美元區間游走，未能回到1月逾58美元水準。 除了美國頁岩油持續增產抵銷OPEC等減產效果外，奈國和利國以多年動亂為由需要讓本國石油業復甦，得以豁免於減產行列後，卻一直不斷增產而被外界視為扯後腿。 俄國對此已看不過眼，其能源部長諾瓦克（Alexander Novak）周日公開表示這2國產量應該被限制。 目前利國每天產油量逾100萬桶，雖然低於最大產能140萬桶到160萬桶區間，但逼近2011年前領導人格達費（Muammar Gaddafi）倒台後引國內動亂以來的新高。奈國過去幾個月來也大幅增產。 自OPEC等達成這次減產協定以來，這2國目前每天合計增產幅度，較協定前增加約70萬到80萬桶。 來自OPEC的知情人士透露，只要奈國連續90日每天產量維持180萬桶即顯示其產能已達上限。利國產能要維持每天逾100萬桶仍有困難。由於2國產能已差不多到頂峰，已沒有必要限制其產量。 主導OPEC的沙烏地阿拉伯上周暗示已準備好吸收此2國增產的數量，同時強調所有產油國必須有更多行動才能維護油價。俄國已表示願意繼續跟OPEC合作。 雖然沙國態度泰然，但知情人士指出沙國油長法里（Khalid Al-Falih）為出席俄國會議而提前結束休假，因為這次會議突然具有「策略性重要」和「高度預期」，讓他態度變得緊張。 ---------------下一則--------------- 生技漲相佳 可續抱2017-07-25 00:58:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 過去一周受到中小型生技公司Vertex公布囊性纖維化組合療法實驗數據報喜、Sarepta Therapeutics財報亮麗並調高全年財測展望、以及瑞士信貸重申Tesaro買進評等，激勵那斯達克生技指數20日漲至3,381點、突破上月23日前波高點，攀抵2016年一月初以來最高水平。截至20日，累計過去一個月那斯達克生技指數上漲6.4%，優於標普500指數上漲1.6%的表現。 除上一周的生技股利多外，富蘭克林證券投顧指出，本周25日起美國基因及Biogen等大型權值股財報登場，統計過去五年主要生技股第2季營收表現，營收優於預期幅度平均可達2~6%，可望擔綱生技股啟動另一波漲勢的重要觸媒，建議已進場者續抱，空手者可積極掌握單筆進場機會。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技產業良好的基本面將支持股價表現，現階段看好癌症、神經及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護，並有四成配置在中小型生技股，掌握潛在併購行情。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，過去一個月全球醫療股與生技指數表現相對亮眼，主要是受惠於美國政治不確定因素的削減，加上新任FDA局長採較彈性及開放的審藥政策，帶動生技醫療類股表現。展望後市，目前MSCI全球醫療照護指數的本益比約為21.1倍，仍處在相對合理的水準，今年來無論是新藥核准數量、研發數據和資本市場活動都較去年優異，整體產業長期獲利成長率佳，因此中長期投資價值仍值得期待。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，儘管近期醫療研討會議較少，不過9月中上旬將舉行歐洲腫瘤學會議(ESMO)，此為重要醫學年會，可關注多項腫瘤相關研究發表。此外海外新藥專利保護期延長、遞減低收入戶藥價折扣等利多，對於基本面來說都有助益。在類股部分，持續看好癌症、病毒感染、眼科，主要投資大型生技及特殊疾病領域。 ---------------下一則--------------- MSCI新興市場ETF 擁抱黃金10年產業2017年07月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 MSCI中國指數資訊科技比重逾3成 擁抱下個黃金十年產業 https://goo.gl/1qTZEg MSCI在今年6月宣布納入A股後，大陸基金再度掀起熱潮。市面上追蹤陸股的ETF指數琳瑯滿目，如MSCI中國指數、滬深300指數、上証180指數、FTSE A50指數等，但在上述這些陸股指數中，唯有MSCI中國指數納入大陸在美國掛牌的股票（其他三個A股指數沒有ADR），且囊括時下最夯的電商、物聯網公司，不似其他陸股指數主要集中在金融產業。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，MSCI中國指數擁抱陸股下個黃金十年產業，建議投資人可布局相關的ETF基金，台新MSCI新興市場國家傘型ETF基金於7月25日開始募集，為投資人搶攻後市的大錢潮。 楊珮玉指出，2015年11月底，MSCI中國指數開始納入大陸在美國掛牌的股票ADR，全球機構法人陸續開始配置新增ADR的庫存，MSCI中國指數因此產生質變，一改以往績效落後A股指數的型態，突飛猛進。 今年在美國科技股大漲之下，MSCI中國指數今年來大漲逾30％，明顯超越上証180指數上漲的12.76％、滬深300指數上漲的12.68％、FTSE A50指數上漲的19％、深證100指數上漲的13.45％，漲幅高居所有陸股相關指數之冠。 楊珮玉表示，就類股比重分析，MSCI中國指數布局資訊科技類股比重高達3成以上，大幅超越滬深300指數布局的比重約8％，FTSE A50指數4.8％，而上証180指數、H股指數甚至皆無納入資訊科技產業。同樣是追蹤陸股ETF，MSCI中國明顯比其陸股指數更全面、更能掌握大陸未來的趨勢。 楊珮玉指出，全球約11兆美元的基金是以MSCI各項指數作為調整股票依據，因此，每當MSCI 調整指數成分股時，都會迫使這些資金跟著調整，一旦大陸對外資全面開放，MSCI中國指數將會是全球機構法人的主要布局依據。 MSCI宣布納入A股，意味著大陸股票市場會加快改革，大陸股票市場對國際市場的影響力亦同步提升。就成份類股的調整方面，最重大的改變是金融和工業股於指數中比例會較以往減少，反之，核心消費和非核心消費股比例將分別增加1.6％和4.2％，消費相關股份的比例將高於金融股，將更有助於提升MSCI中國指數後續上漲的力道。 ---------------下一則--------------- 三大債市 轉強2017年07月25日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/43GoGi 美國十年期公債殖利率近兩周重挫超過6％，引領三大債市上周買氣同步轉強，在暌違4周後首度出現全面淨流入。其中，投資級企業債再獲資金投資75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也翻5倍至11億美元，甚至是過去4周遭資金調節的高收益債，不僅轉吸金18億美元，買氣更勝新興債。 摩根投信副總林雅慧指出，在缺乏政策預期支撐下，預料短期美元將持續弱勢，加上承接歐洲央行上周決議按兵不動利率水準和購債規模，本周市場也高度預期Fed不會升息，預期短線債市仍有喘息空間，在全球資金持續追尋收益出口前提下，債市吸金動能仍有撐，惟投資人仍須留意利率反轉風險，建議投資債券應優先配置存續期間較短、利率風險較低的高收益債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利率敏感度低，和美國十年期公債殖利率呈現負相關，於通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。 不過，庫克（Robert Cook）也提醒，商品價格尚低於歷史中長期平均值，後續發行高收益債券的能源企業還款能力惡化機率仍高，反觀能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約率僅0.92％，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收益債市時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債方面，今年以來亞洲債市的資金流入量突破500億美元的關卡，來到過去5年來最高水準，顯示新興市場債投資人對於波動度相對較低，且仍具一定收益水準的亞洲債市的信任度逐漸提升。 展望後市，許家豪建議觀察美國聯準會的動向與油價走勢，由於下一屆的聯準會主席將於第四季揭曉，可留意新一屆的聯準會對於利率走勢的態度。而就VIX恐慌指數來看，目前投資人信心滿滿，但不可忽視風險的存在，因此建議在貨幣仍較寬鬆的環境下，透過多元信用債的投資組合，降低資產波動，提高收益力。 ---------------下一則--------------- 債券基金 買氣回來了2017-07-25 00:58:31 經濟日報 記者徐念慈、朱美宙�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/GaH7k8 美國10年期公債殖利率近兩周重挫超過6%，使得三大債市上周買氣同步轉強，並在睽違四周後首度出現全面資金淨流入的榮景。 其中，投資級企業債券基金再獲資金挹注75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也翻五倍至11億美元，並連25周獲資金青睞；甚至是過去四周遭資金調節的高收益債，上周不僅轉吸金18億美元，買氣更勝新興債，更為近四個月來最大淨流入。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美國總統川普上周面臨上任以來政策推行的最大挫敗，其力推的健保法案因四位共和黨議員跑票，而無法在參議院獲得足夠票數通過，搭配川普「通俄門」風暴越演越烈，衝擊美元走低時，更摜壓美國10年期公債殖利率近一周便大跌逾4%，使得三大債市上周買氣齊步大爆發，特別是高收益債券基金，不僅一反先前連四周失血的窘境，更獲資金挹注18億美元，搶錢功力一舉超越新興債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利率敏感度低，和美國10年期公債殖利率呈現負相關，在通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。 庫克認為，目前全球維持成長態勢也有利高收益債維持低違約率，連帶違約回收率也有望上揚，加上今年底前高收益債還款壓力不高，信評獲調升相對於信評遭調降的機率顯著攀升，且信評獲調升金額已超越信評遭調降的金額，整體來看，高收益債市基本面依舊向好。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，已吸引資金明顯回流，且目前投資人仍尚未過度配置於新興市場債，仍有持續吸引資金回流空間。此外，考量美國公債殖利率彈升趨勢，建議可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。 ---------------下一則--------------- 精選新興債 掌握穩字訣2017-07-25 00:58:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會（Fed）將在台北時間27日凌晨公布最新利率決策，利率預料將按兵不動。但法人提醒，觀察重點將是會後聲明的措辭調整，包括摩根大通等法人都預言，Fed屆時恐宣布已準備好在「相對不久後」（relatively soon）縮表，建議投資人不妨留意具「穩定收益性質」的新興債券資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，以歐美日三大市場來看，美國無疑是經濟復甦態勢最為明確的區域，基準利率已進入有序調升階段，縮表執行也箭在弦上，考量匯率因素及市場成長空間，投資人可留意新興市場美元企業債後市表現。 聯準會貨幣緊縮，對新興市場資金的影響，鍾美君分析，不同於2013年僅美國聯準會貨幣緊縮，此次美國預期升息步調並未使資金大量抽離新興市場，其主要原因為2017年全球經濟狀況好轉，多國央行如歐洲及加拿大的緊縮腳步一致，使投資人的資金依舊青睞新興市場。 而盤點新興市場三大主要債種：美元主權債、美元企業債及當地貨幣債中，鍾美君認為，參照2013年Fed實施縮表的經驗，相較於其他債種，新興市場企業債券彈升力道最強；此外，新興市場美元企業債的發行人往往償債能力較強，因此可合理預期利差縮窄，使投資人產生資本利得的空間。 針對新興市場主權債，群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，在當前全球經濟增長態勢延續的情況下，預估大宗商品需求前景仍佳，加上美元表現偏弱，亦有助大宗商品價格持穩，因此多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳，且在利率緩升格局下，市場對於收益的需求亦支持利差再收窄，因此在上述條件的支持，新興市場債後市仍可望持續吸引資金流入，有利資產價格持續走堅。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於看好墨西哥政府對預算的控制，S&P將墨西哥主權債信展望由負向調升至穩定，重申BBB+評等，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。 ---------------下一則--------------- 能源債 醞釀反彈行情2017-07-25 00:58:33 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國通膨與零售銷售數據偏低，搭配美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派言論，12月升息機率跌破五成；偏寬鬆的前景也推動股債齊揚，加上近期油市劇烈修正，並未反映夏季用油需求的預期，現階段投資建議，除了留意能源債觸底回升行情，氣勢轉強的金融、醫療、通訊等類別的債券，可趁機回補。 富蘭克林證券投顧表示，美國經濟擴張周期邁入第八年，至今未見到基本面有出現逆轉的訊號，只要流動性仍然存在，市場將有足夠能力吸納新增的供給。 此外，美國企業獲利動能回升，根據Factset（7/14）估計，美國500大企業第2季盈餘將增長6.8%，能源、科技與金融將是最大的貢獻者，驅動整體高收益債利息保障倍數上升、債務比例下滑，可望延續違約率走低的環境，信評機構穆迪預估年底全球高收益債違約率將降至2.5%。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟數據降溫，壓低升息預期，帶動風險性資產上漲。且原油價格向上回升，挑戰50美元關卡，使全球高收益債指數單周上漲0.6%，利差收斂至370點，美國高收益上漲0.80%，歐洲高收益則上揚0.40%。 許家豪指出，由於高收益債今年價格上漲，使得資金在高收益債市的流動較為明顯。 ---------------下一則--------------- 投信推三商品 祭限時優惠2017-07-25 00:58:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近期有超過十家的投信業者針對旗下第3季看好或新募集的基金推出限時優惠，其中限時優惠的基金中，不少業者共同看好大中華、新興債、高收益債券相關基金，建議近期想投資相關類型基金的投資人可留意優惠，撿便宜。 這十多家投信優惠期間大多在9月30日以前，這段期間不少業者針對主打基金提供定期定額0-0.3%手續費的優惠，以及單筆0-0.7%的手續費優惠。其中投信業者第3季限時零手續費優惠，大多集中在透過網路定期定額購買基金。 對此基金業者表示，定期定額投資人具有長期、小額投資的特性，對投資人來說，定期定額的好處在於，不用擔心何時進場的問題，分散進場時點的風險。 當進場後，基金持續上漲，投資人可享有淨值上揚的好處；如果不幸市場修正，同樣的扣款金額可以買進更多單位，待基金淨值回復進場時點時，單筆投資只是回復成本，但定期定額因為持有的單位數增加，整體帳戶價值已較總投入成本來得高。 檢視這些限時優惠活動可發現，大多投信業者對於網路買基金的手續費給予的折扣較大方，對此就有業者表示，書面購買折扣較少的原因也在於目前仍須仰賴人工鍵入書面申請資料，加上郵寄對帳等支出較高，在成本考量下，大多數業者對於書面資料的折扣空間通常相對較窄。 針對大中華基金後勢看好的主因，保德信大中華基金經理人陳舜津指出，A股在第2季底獲選納入MSCI，本季儘管有修正，也往往能收復失土，本季以來，上證綜合指數漲幅已經逾1%，隨著上市公司在年中陸續發布財報，整體表現不弱，建議投資人分批進場布局大中華基金，由專業操盤手代為選出具業績題材、目前股價仍低估的個股，掌握多頭格局。
全球市場觀測站�成熟市場展望樂觀2017-07-24 00:38:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周美國進入超級財報周，日本、歐洲央行也公布利率政策不變；新興股市持續攀高，美股因超級財報周公布數字優於預期的6.8%，故持續看好，展望新的一周，可留意27日美國FOMC會議記錄。 歐洲央行（ECB）於20日宣布最新利率決策，維持三大利率（基準再融資利率、邊際放款利率及隔夜存款利率）分別在0%、0.25%和-0.4%，及每月購債規模600億歐元，並至少實施到今年底政策皆不變。 不過，歐洲央行總裁德拉吉也透露，將在秋天討論量化寬鬆措施的修正，儘管未表明是否在9月會議討論，但市場偏鷹派解讀，使當天歐元兌美元驟升至1.1631，續創今年新高，道瓊歐洲600指數小跌。ECB利率決策與縮減購債計畫，符合預期，QE退場可能時點約在2018年第1季，利率正常化在2018下半年以後，甚至延至2019年，但歐洲經濟穩定成長不變。 基於上述理由，野村投信保持對歐股中長期正面看法，短期市場情緒變化與歐元強升帶來震盪，皆是可介入布局的機會，也看好中小型股票表現空間。 無獨有偶，日本央行利率會議決策出爐，通過維持利率政策，未提出加碼寬鬆政策，同時延遲通膨目標達成時間，並上修景氣預估等，消息公布激勵日股。 日銀此次決議雖按兵不動，然調高對未來GDP成長率預估、延後通膨達成時程，皆有助股市投資信心。 總結以上說明，成熟市場展望皆樂觀正向，新的一周則可留意美國FOMC會議結論、歐洲PMI指數及日本核心通膨CPI數字最新公布的資料。 ---------------下一則--------------- 全球股票基金 錢景亮2017-07-24 00:38:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 升息循環下股債市表現 https://goo.gl/fiUAbr 美國啟動升息循環後，加拿大央行也加入升息的行列，歐洲、英國、澳洲等國央行早先言論中也表示，政策將偏向緊縮。 貨幣政策逐漸正常化，加上全球經濟持續擴張，有利於景氣及消費力道提升，都對股票價格帶來正面挹注，投資上，建議可適度調整資產配置，增加股市的投資比重，跟上此輪景氣復甦。 鉅亨網投顧指出，7月中旬，加拿大央行升息1碼，除了日本之外，多數已開發國家央行傾向緊縮貨幣政策，據統計，90年代以來在升息循環下，股市的表現多優於債市，包括本輪自美國2015年底開始第一次升息以來，股市表現更明顯領先債市。 標普500指數從升息開始已上漲24.3%，全球股市也有逾二成漲幅，同一時間保守型債券的表現，漲幅約在5%~6%之間，凸顯股市的投資吸引力。 回測前四次美國升息期間投資股市的表現，假設投資人於升息期間任一個月的月底，投資股市，並計算持有滿一年及兩年的績效，可發現，過去四次的升息期間，除了2000年因網路泡沫導致股市大跌，其餘期間投資股市獲利機率頗高。 整體而言，於升息周期中投資股市，並持有一年後獲利的機率達76%，平均報酬率為10.4%，持有兩年獲利機率則有67.6%，平均報酬率為16.1%，顯示投資人於升息循環期間投資股市勝算高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，目前的企業獲利表現相當突出，統計顯示，2016年9月後，全球整體企業盈餘年增率上揚，由於股市與企業盈餘獲利呈高度正相關，持續轉佳的企業獲利，將對全球股市提供上漲動能，建議投資人可適當增加投資組合中股票的比重。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳補充，全球經濟動能延續，景氣中期成長趨勢尚無逆轉跡象，可望持續處於擴張階段，看好股市表現仍可優於債市，若市場出現短期修正，可視為再加碼的契機。 ---------------下一則--------------- 海外股票基金 9檔淨值刷新2017年07月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年全球投資氣氛熱絡，主要股市頻創新高，連帶刺激海外股票基金淨值不斷向上突破，根據CMoney統計，境內海外股票基金淨值創歷史新高，且今年以來規模增加超過1億元的共9檔，主要為亞洲、印度與陸股。 瀚亞印度策略平衡基金經理人周佑侖表示，印度股市在總體經濟與獲利基本面持續釋放利多下，內外資持續加碼印度市場，2014年5月以來，當地共同基金加碼超過280億美元。儘管今年印度股市漲幅接近3成，但相較於其他漲多的成熟股市，印度資本利得比率高達82％，股票動能強勁，其他資本利得貢獻明顯優於股利孳息的市場，還有陸股及台股。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，全球新興市場中以新興亞洲經濟表現相對穩定，包括印尼、馬來西亞和韓國的內需與出口持續改善，且地緣政治風險小，今年來資金回流新興亞洲明顯，外資在東協、台灣、印度、韓國均淨買超，帶動股市表現，MSCI新興亞洲指數今年上漲超過25％；展望後市在基本面、獲利面及政策面三項條件俱佳下，新興亞股表現可期。 宏利投信認為，亞股今年表現優於已開發市場，觀察MSCI亞洲指數漲幅逾兩成，遠高於MSCI世界指數的9.88％，且亞洲上調企業獲利預期，區內經濟環境偏樂觀，尤其是亞洲政局相對穩定。受全球經濟增長帶動，週期性上漲從出口動能已顯現，電子產品需求增加，韓國和台灣出口創波段新高，大中華區經濟形勢保持平穩，股市續展現偏多。 瀚亞美國高科技基金經理人謝仁華強調，成熟市場中以美股最強勁，上半年領漲的科技股，例如網路雲端、物聯網，今年來表現遠超出其他類股，但相關股票估值仍比2000年科技泡沫時具吸引力，基本面也更為健康，中長期仍將是美股及全球股市表現的領頭羊。 ---------------下一則--------------- 陸股衝得快 高盛花旗都按讚2017年07月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期兩大外資券商高盛及花旗不約而同地看好大陸資本市場後續發展，高盛的研究報告指出，從市場開放進展來看，A股在近幾年取得較大的進展，且就市盈率而言，目前A股仍未顯貴，且A股市場一些特定行業，也能夠讓國際投資者參與大陸新經濟和消費市場的發展，因此看好A股的投資價值；花旗報告指出，預估至2025年前，大陸資本市場將吸引3兆美元的外資進駐，其中2,000億美元預估將流向股市。 投信法人表示，在基本面維持穩定，以及政策題材陸續釋放下，有助為陸股表現提供支撐，中長期發展仍可期待，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式，適度以大中華基金來布局。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，在投資布局上，建議可持續關注估值低、獲利佳的類股，以及與一帶一路、城鎮化等改革政策相關的受惠族群，產業方面包括金融保險、耐久財消費、民生消費、新能源車、資本設備等可多加留意。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，陸股在金融改革、政局趨穩，政經邁向穩定發展下，加上第3季的十九大會議將召開，習近平等人馬將就定位，有利於政策穩健推展。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，若7月下旬企業公布的半年報陸續傳出好消息，有可能帶動股市向上走揚，甚至不排除創波段高點的機會。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，儘管今年陸股表現不如新興亞洲其他股市，但與在香港股市的大陸企業H股表現強勁，今年來上漲15％，指數續創近兩年新高。國際貨幣基金組織的資料顯示，與新興市場及全世界相比，大陸的經濟成長仍處於領先地位，並預期2017∼2020年能持續維持6％以上的經濟成長。再加上近期大陸製造業景氣回溫，漸入佳境的製造業將對大陸經濟注入成長動能，投資人對於大陸下半年經濟發展不必悲觀。 ---------------下一則--------------- 物美價廉 亞股下半年仍是資金寵兒2017年07月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 不少市場已處於相對高檔情況下，投資人積極尋找相對便宜的市場，亞洲股市即使今年以來已漲逾兩成，依然「物美價廉」，以近5年表現而言，亞洲股市漲幅雖逾5成，仍落後全球股市約3成的幅度，隨著亞洲經濟穩健復甦，亞洲股市前景持續看好。 近一年MSCI亞洲（不含日本股市）上漲25％，超越MSCI世界指數的18％，惟拉長時間至5年來看，MSCI亞洲（不含日本）指數僅上漲約5成，而MSCI世界指數卻已有8成的漲幅，亞股仍是相對落後。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，在美國聯準會主席葉倫言論趨於鴿派影響下，除菲律賓披索外，上周主要亞幣兌美元全數走升，進而吸引資金回流，MSCI亞太不含日本指數周線上漲2.62％，為去年7月中旬以來最佳單周表現；若後續亞幣能持穩甚至偏強，料將有助維繫資金動能、推升指數進一步走高。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦•賽加爾表示，截至6月亞洲企業獲利已連續12個月獲得上調，企業獲利改善趨勢預期仍將對亞股走勢形成支撐。其中，可留意亞洲小型股投資機會，主要著眼於小型企業營運目標與側重客群較為精準、因應營運環境變化的彈性也較大，小型股後續成長潛力與資本增值空間將更為可觀。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲企業獲利預期上調、亞洲各國基本面改善，以及政治局面相對穩定。下半年受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，都使亞洲企業獲利持續強勁。因此從經濟成長與企業獲利角度來看，預期亞股仍是國際資金在資產以及國家配置下的主要受惠者。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，印度此次稅改是獨立以來規模最大的一次，也是莫迪於上台後的重大經濟改革措施之一。楊慈珍認為，改革初期必然會帶來混亂，對股票、外匯等金融市場仍屬短空長多。 ---------------下一則--------------- 亞太高息股 可攻可守2017-07-24 00:38:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 各區域股利率逾3%企業家數 https://goo.gl/NE7YDD 台股股息殖利率高達4%，吸引外資蜂擁而入，據統計，今年配息大方國家多集中亞洲，企業配息殖利率高於3%計241家，表現遠優於歐美和新興市場；法人看好亞洲匯聚息收及成長雙重機會，可帶動股市表現。 據摩根投信統計，今年MSCI世界指數成份企業，亞股（不含日本）配發股利超過3%的企業數，達到241家，為全球區域分類中最多，其次是歐洲194家企業，新興市場（不含亞洲）則有118家，美國、日本兩大成熟市場則分別為85家、48家。數據顯示，亞股相較於全球市場其他區域，具有收益優勢。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，上述統計數據和亞洲投資人習性有著密切關係。亞洲投資人偏好追求現金收益，使亞太地區企業相對其他區域，更重視配息政策，不論配息金額及配息的公司家數，都逐年增加。 通常能配發高股息的企業，多為財務體質健全、企業獲利穩定，且有充足現金流，吸引投資人，且各國貨幣政策導致利率偏低，「收益為王」更成為主流，此時具較高收益率的亞太高息股，可望成為下半年投資的亮點。 郭為熹進一步表示，當市場震盪時，高息股相對抗跌，也有較佳的吸金能力，因高股息股票具收益保護，在市場容易波動的環境中，可以展現抗震效果，而下半年市場很可能出現波動，資金投向更注重降低不確定性，因此有機會進駐較高息率的亞洲高息股，投資人可在投資組合上適度配置。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，高股息股票因每年提供的息收持續滾入，能厚實總資產的價值，並縮短投資組合收復跌幅的時間，是微利時代的投資利器，對於重大利空來臨具有防禦效果。 ---------------下一則--------------- 歐股利多 補漲行情可期2017-07-24 00:38:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐美全球企業今年獲利成長與指數表現 https://goo.gl/LzGMm9 歐洲央行（ECB）7月如市場預期，維持利率與購債規模不變。 摩根投信指出，ECB貨幣政策仍持續提供景氣支撐，有利基本面向上，帶動歐股表現，此外，全球正值企業財報公布旺季，歐洲經濟數據好轉，市場普遍預期今年歐洲企業獲利，可望較美股和全球更勝一籌，考量歐股目前相較美股估值較低，今年以來漲幅又落後，在基本面及貨幣政策持續給予支撐下，歐股落後補漲行情可期。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，今年來，全球景氣動能加速回溫，市場預估歐洲企業今年獲利年增率，有望繳出18.8%的好成績，不僅優於全球的13.4%，更大勝美股的10.3%，預估歐洲企業獲利引擎較全球和美國更為強勁，看好歐股漲動能可望同步獲得挹注。 另外，近年來歐股表現卻遠遜於美股，落後補漲行情值得期待。 除獲利能見度高，歐股也較美股更具估值回升空間。 貝克分析，美國股市自2009年來大幅領先全球股市，目前股價淨值比高達三倍，較過去15年平均值溢價15%，未來上漲空間有限，反觀歐股目前估值仍低於15年歷史平均，有利於接下來締造領先美股表現。 至於ECB最新利率決策，貝克表示，決議符合市場預期，聲明偏向鴿派，總裁德拉吉表示目前的利率水準，將再延續一段時間，至少超過購債措施的實施期限，若經濟前景惡化，購債規模可再提高或延長期限，直到通膨達到ECB目標。 在類股布局上，貝克建議投資人瞄準工業、消費品及資訊科技等與景氣高度連動的景氣循環股，參與歐元區景氣復甦動能。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰認為，由於IFO企業信心指數與企業ERR具同向關係，在歐洲經濟維持穩健復甦的環境下，企業獲利仍具上修的機會。 從評價面來看，歐股仍具有投資吸引力，值得投資人進場布局。 ---------------下一則--------------- 歐股吸金轉強 創今年5月來新高2017年07月24日 04:10 (工商時報) 鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，隨著投資人對美股興趣消退，對購買歐股意願增加，使得流向歐洲股市的資金規模創法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）在5月贏得大選以來的新高水準。 根據基金追蹤機構EPFR指出，投資人在迄7月19日止的一周內，把逾30億美元資金投入歐洲的股市基金裡，讓今年來投入歐股基金的金額累計逾260億美元。 在歐洲經濟快速復甦的支撐下，歐洲央行官員釋出將在近期進行削減刺激經濟的量化寬鬆措施。在經濟利多題材的發酵，歐股裡的相關類股因此被市場看好其獲利前景。 像歐洲Stoxx 600指數裡的銀行與基本原物料等兩大族群的股價，從7月初以來的表現就優於被外界視為是防禦類股的醫療健保和公共事業等股，這也凸顯投資人對歐股看法不再持保守態度。 今年來資金加快搶進歐股的盛況，跟去年投資人大舉撤出局面形成強烈對比。去年投資人擔心通縮會進一步打壓歐洲經濟，加上英國6月公投脫歐引發恐懼，導致歐股基金被撤出逾1,000億美元。 財富管理公司William Blair的動態配置部主管辛格（Brian Singer）認為歐洲股市目前是「誘人」，因為包括法國大選和其他政局不穩等風險已遠離市場。 歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周四在貨幣政策會議的會後記者會裡發出鴿派言論，強調歐洲央行高層最不想看到金融市場出現不必要緊縮，而讓目前經濟復甦遭到威脅。 市場對此解讀為德拉吉為日後退出買債計劃，金融市場可能出現比歐洲央行預期更嚴重的緊縮而先打預防針。 辛格強調歐洲央行已成為金融市場上的龐然大物，使得市場失去自我調節的功能，因此央行將開始著手縮減其資產負債表的規模。 ---------------下一則--------------- 歐股3大優勢 小型股馬力強2017年07月24日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 2017年區域中小型股每股盈餘預期成長 https://goo.gl/3RtKpX 儘管歐洲各國政治事件及大選頻頻，仍不影響股市近期好表現，主要是歐元區已感受到量化寬鬆政策的效果。面對歐洲經濟的大幅修復，景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink指出，今年以來歐股已走出陰霾，現階段歐洲股市擁有評價具吸引力、盈餘前景改善及政治不確定性消退等三大優勢，但相較於大型股，我們更看好小型股的投資契機。 政治議題持續是投資人佈局歐洲的主要憂慮來源，不過，Erik Esselink表示，在荷蘭與法國的選舉結果出爐後，歐元區及歐元計畫的極端風險已大幅消退，隨著選舉年邁向末段且政治局勢愈趨明朗，歐洲的政治風險溢價應會持續淡化。 值得一提的是，歐洲央行(ECB)數年前開始實施的寬鬆貨幣政策，已相當成功地為消費者與企業創造更寬鬆的金融情勢，並有助於支撐內部需求，尤其在總經與企業的基本面雙雙改善下，內需提升有助於重建投資信心。 在盈餘方面，Erik Esselink指出，歐洲企業盈餘的預估值在過去數月連續獲得大幅度上修，且今年以來實際財報持續展現穩健的成長水準，預期在活動動能上升及營運槓桿的支撐下，此一趨勢將會延續。 總體說來，不論就獲利基本面或股價評價面來看，歐洲小型股爆發力都較美股、甚至歐洲大型股更值得投資人期待，但最終決定投資勝負的關鍵仍在選股。Erik Esselink表示，歐洲已證明自己可力抗全球總經震盪，就投資環境與市場氣氛判斷，歐元區多數國家評價仍相對便宜，現階段應是布局好選擇。 ---------------下一則--------------- 新興市場搶錢 南非印度最吃香2017年07月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 EPFR統計，新興市場連17周買超，破5年來最長買進周期，其中南非近1周買超4.6億美元居冠，其次印度買超1.6億美元、韓國買超1.4億美元，新興亞洲對外資吸引力強勁，觀察上半年資金流入新興亞股，參照過去外資淨買超�市值數據，目前達0.7％，離1.2∼1.6％高點仍有提升空間，顯示籌碼面未過熱，資金行情激勵亞股基金後勢漲升可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，統計今年亞企獲利預期連續12月上調，為繼2004年以來僅3次呈現連數月上修表現，亞股行情正面可期。根據美國聯準會（Fed）初步縮表計畫，初期每月保留60億美元國債和40億美元抵押債券不續作，之後逐漸上調至每月各300億美元及200億美元，由於目前Fed資產負債表較2008年膨脹5倍多至4.5兆美元，短期小幅收回資金，預期對金融市場及亞股衝擊有限。可留意著重消費升級、資訊科技、金融及工業等產業板塊，掌握亞洲新經濟的成長。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，新興亞洲經濟表現相對穩定，印尼、馬來西亞和韓國內需與出口持續改善，地緣政治風險小，今年來資金回流明顯，東協、台灣、印度、韓國等均獲外資買超，帶動股市表現；今年來MSCI新興亞洲指數上漲超過25％，表現強勁，基本面、獲利面及政策面俱佳下，亞股後市表現可期。 宏利投信認為，全球經濟成長增速，主要經濟指標持續向上，且通膨下跌及全球貿易復甦等利多因素，為亞洲未來12∼18個月帶來均衡、積極的增長趨勢。且美元溫和、通膨維持低水準及Fed審慎依賴數據表現行動，將可為新興亞洲股、債提供有利環境。 ---------------下一則--------------- 水資源商機 藍金財富新亮點2017年07月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 水資源基金與MSCI世界指數績效比較 https://goo.gl/tneHrZ 水是地球不可或缺的資源，人們不僅是天天要用水，也是新興明星資產。根據標準普爾（S&P）統計，全球水資源指數上半年即上漲14.5％，勝過同期間標普500指數漲幅僅有8.2％，投資績效比大盤佳，波動且比股票低，法人表示，投資「藍金」可以穩穩賺。 法銀巴黎投顧表示，目前地球上，水雖占70％，其中淡水占2.5％，且只有30％可以取用，也就是說，可以直接取用的乾淨水源不到1％。當商品需求大於供給時，商品價格將會上漲，水也是其中的一項。 另根據世界銀行（World Bank）近期出具的報告也顯示，20年內將有16億人口面臨水資源短缺現象，到2050年，全球淡水需求將會增加50％，工業用水需求會增加50∼70％。世界銀行更估計，若按照目前的水資源供需狀況，全球GDP將因此陷入萎縮。 法銀巴黎投顧表示，城市化衍生巨型城市（Mega City）逐漸形成之際，潔淨水的使用需求、及城市廢水的處理需求將較現行規畫大幅提高；此外，城市規模向外擴張後，工業廠房、家庭、及公共衛生管線也將會重新鋪設，帶來投資機會。 目前境外基金僅有3檔相關基金，由於水資源基金有穩健的投資報酬率，因此，法巴再引進法巴百利達水資源基金進來台灣，讓投資人有更多選擇性參與水資源的投資契機，法巴表示，這檔基金由IMPAX Asset Management負責，這家資產管理公司專長ESG投資。 法巴百利達水資源基金從2015年7月成立以來績效亮眼。IMPAX高級投資組合基金經理人李學群表示，該團隊操作的水資源基金年平均報酬率約18％多，今年來績效已逾14％多比MSCI世界指數來看佳。該基金投資組合若以國家來看，主要投資在成熟國家為主，持股分散於工業、公用事業、健康護理板塊，廣泛分散於水利項相關產業，持股同時分散於景氣循環及防禦型類股。 李學群說，一般來說，當股市下跌時，該檔基金跌幅約是指數的8成多，跌幅比世界指數低；若是股市上漲時，雖不會漲得比科技股多，但中長期來看可以打敗MSCI世界指數。由於投資的水資源相關股票有股息收入，該基金有月配息級別，過去的年配息率約在3.5％左右。 ---------------下一則--------------- 三大動能助攻 醫療基金有看頭2017年07月24日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 醫療產業成長3動能 https://goo.gl/A8pV5h 近期美國食品藥物管理局（FDA）在新藥審核猛踩油門，預期創新藥品的增加，將使藥廠獲利於2018年回升，投信法人分析，市場對醫療產業的聚焦，已由政策波動的風險，轉移至產業基本面的發展，醫療產業股價評估仍處於相對合理價位，長期獲利成長率及獲利波動性佳，近期相對看好生技、醫材類股。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年上半年美國標普500指數中，醫療產業表現僅次於科技產業；而年初以來，市場對美國醫療產業的EPS預期調升幅度僅次於科技及工業類股，在創新能力、法令環境、產業併購三大利多加持下，投資人可伺機分批布局醫療基金。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，相較於去年，今年以來與銀髮趨勢相關的產業如醫療保健及消費品類股已重回上漲之趨勢，次產業中相對看好評價合理且獲政策加持的製藥醫療、企業獲利強勁的醫療設備、受惠殖利率上升的資產累積，以及消費力提升下受益的汽車及休閒娛樂類股等。 劉大平表示，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年優異，且目前美國大型製藥及生技公司帳上現金水位約1,750億美元，多數公司表示未來將有併購計畫，加上生技醫療類股本益比約16.5倍，低於美股的18倍及MSCI世界股票指數的17.4倍，相對具投資價值。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，儘管生技類股近一個月隨市場氣氛好轉而漲勢相對強勁，不過若是著眼於今年來累計表現，還是由醫療服務和醫療器材等次產業表現拔得頭籌，特別是這些醫療保健次產業近期財報維持強勢，後續還有併購題材加持，相較於常受消息面干擾而波動劇烈的生技股，中長線投資價值更加令人期待。
境外基金夯 三類吸金2017-07-21 03:53:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 6月境外基金規模 https://goo.gl/SsxChP 國際市場熱絡引爆境外基金買氣。根據投信投顧公會最新統計，6月境外基金總額站上3.28兆元，創下23個月新高；就上半年來看，基金大增2,037億元、增幅6.6%，並以新興債成長43%最大。 根據公會資料，6月境外基金規模較前月成長551億元、1.7%，成長最大項目落在新興債、平衡型、其他固定收益等三大基金類型，分別增加238億、146億、123億元，其他類型增額都在百億元以下。從增幅來看，也以新興債成長9%最大，平衡型雖僅成長4%，但整體規模3,788億元，已連四個月改寫歷史新高。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，6月全球股市保持高檔，但國際市場充斥不確定性，除了英國國會大選、美國「通俄門」聽證會紛擾，歐美等央行利率會議在即，驅動投資人由股轉債；包括新興債、高收債及股債兼具的平衡基金都見成長，股票基金則逆勢縮水61億元，是所有類型最大。 拉長至上半年來看，不論股債基金都成長，增加金額超過百億元有新興債、平衡型、高收債和股票基金，其中新興債成長43%最多、平衡型18%居次，是少數二個增幅逾兩位數類型，也是境外基金規模大增主因。 陳若梅指出，過往經驗顯示，利率走升期間因景氣好轉、企業成長，股市多半上漲回應。 針對下半年投資，建議可以囊括股債機會、多元收益的平衡型或多重資產基金做核心，積極者再視風險承受度增持股票部位。 富蘭克林證券投顧表示，上半年新興債買氣熱，以具有高息特色的新興國家當地貨幣計價債券基金來看，資金回流量僅為2013年來流出量約一半，尚未有過熱風險，資金匯入反而有助債市持續表現。 富蘭克林證券投顧分析，下半年美國可能受貿易政策改變、財政支出擴大，及經濟成長達到潛在水準，推升公債殖利率走揚，布局債券最好選擇能夠防禦利率風險的高息債券，股票部分可關注較低基期的新興股市、天然資源基金。 ---------------下一則--------------- 美元、黃金走弱 法人建議逢低偏多操作2017年07月21日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美元近期走弱，美元指數也從年初的102.21跌破到95，回檔幅度達7％；另外，國際黃金現貨價格也從6月6日的1,294美元下殺到7月17日的1,234美元，近期跌幅也在5％，法人表示，由於美元與黃金雙雙都相對低點，因此，建議投資人可逢低作偏多作波段操作。 元大美元指數正2 ETF經理人黃議玄表示，日前聯準會主席葉倫透露「美國不必大幅升息」，讓市場解讀為美國升息步調有可能暫緩；此外，歐洲經濟持續暢旺，6月歐元區採購經理人指數高達56.3，歐元轉趨強勢，在歐元、美元消長之間，美元指數走弱。 依目前情況預估，短期間美元指數可能進行區間盤整，預測未來低點將相對有限。若手中持有美元相關資產的民眾，可分批布局元大美元指數ETF與元大美元指數正2ETF。 至於金價後市，富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，由於金價已反應某種程度對歐美央行鷹派立場的擔憂，只要兩者後續動作沒有再超過現在市場的預期，金價的下檔空間應該有限。 另外，以目前美國數據來看，聯準會確實採取激進立場的機會不大，而且在歐債利率快速攀揚後，歐洲央行在立場上也可能有所和緩，加上大陸投資需求穩健成長，地緣政治風險可能不時提供金價漲升的避險題材，都有助於後續的金價漲勢，但在聯準會尚未結束緊縮循環前，金價可能也難以突破每盎斯1,300美元價位。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，黃金現貨目前來到每盎司1,236美元。對於黃金投資建議以區間操作為主，並建議搭配其他策略進行多元配置，才能降低投組波動。 元大S&P黃金ETF經理人潘昶安表示，近期美國升息步調或有減緩可能，再加上歐洲經濟動能成長增強，且全球通貨膨脹有溫和升溫跡象，有利支撐長期金價走揚，可以1,200美元的價位為偏多操作觀察點，若跌破1,200美元，或可考慮運用未來即將發行之元大S&P黃金正2ETF低檔布局，以迎接通膨升溫帶來的獲利良機。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 可分批布局2017-07-21 03:53:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來表現一直不如加權指數的櫃買指數近期走勢轉強，7月11日以來的八個交易日，日K七紅一黑，指數漲幅也領先同期間加權指數，統計投信發行的店頭市場基金今年來績效表現全都上漲一成以上。 法人表示，後市不看淡，只要拉回就可逢低分批布局。但因台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，特別是櫃買市場是以中小型股為主，波動更甚，建議投資人可以相關基金來切入。 群益投信指出，農曆年封關前中小型股就有增溫態勢，近期的漲勢也讓櫃買指數今年來漲幅逾一成，後續表現頗有追趕上大盤的態勢。 雖然中小型股有增溫現象，不過中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍然以選股為重。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股後市無論題材面或基本面均相對正面，電子業的iPhone 8拉貨相關題材類股可多留意；傳產股方面則集中在汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面。 投資布局上建議汰弱換強，可留意財報佳或營運展望正向且具基本面的個股，建議可布局展望佳的中小型個股與績優傳產，並注意今年有成長甚至獲利創新高的低基期、利基型個股，整體來看，可續抱低基期與績優權值股，並適時加碼業績轉佳的個股。 元大店頭市場基金經理人謝宓頤指出，市場鴿派解讀聯準會主席葉倫證詞，美國經濟穩健企業獲利佳，全球股市普遍上揚，氣氛樂觀。 從台股技術面來看，指數站穩波段高點連線且各期均線全面上揚，顯示多頭格局不變，後續表現依然值得期待。 產業面上，隨傳統電子旺季來臨，可精選下半年獲利明顯成長及旺季將至的個股。 ---------------下一則--------------- 陸股題材熱 外資按讚2017-07-21 03:53:52 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大中華基金前十強近一月表現 https://goo.gl/fgnLvV 兩大外資券商高盛及花旗7月的研究報告不約而同地看好中國資本市場後續發展，對此投信法人表示，在基本面維持穩定，以及政策題材陸續釋放下，有助為陸股表現提供支撐，中長期發展仍可期待。 高盛的研究報告指出，A股近年市場開放有較大的進展，且就市盈率而言A股目前仍未偏貴，並有一些特定行業，能讓國際投資者參與中國新經濟和消費市場的發展，因此看好A股的投資價值；花旗報告則預估至2025年前，中國資本市場將吸引3兆美元的外資進駐，其中2,000億美元預估將流向股票市場。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，從基本面來看，中國6月官方製造業採購經理人指數PMI回升至51.7，除了創下今年以來次新高之外，更連續11個月高於景氣榮枯分水嶺50之上，其中生產和新訂單指數雙升，透露上游供需結構改善；原材料購進價格指數亦回升至50之上，企業採購意願增強亦有助經濟回穩、企業盈利持續上修。 加上滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，評價面仍合理，在上述條件的支持下，可望為陸股後市表現提供支撐。在投資布局上，建議可持續關注估值低、獲利佳的類股，以及與一帶一路、城鎮化等改革政策相關的受惠族群。 國泰投信基金經理人楊子慧表示，下半年A股展望將受惠於經濟平穩，並有三大資金支撐：一、中國壽險資金，因壽險業取得大量新保費但被限制出海投資，只能鎖定低估值高股息的穩健標的；二、外資，因A股被納入MSCI，因此被迫買進權重股；三、養老金，因應保本穩健的投資策略要求，因此鎖定低估值、高殖利率的A50。中國傳統行業競爭格局也出現改變，伴隨行業集中度提升，小企業被迫離開市場，利潤朝向龍頭企業集中，看好龍頭股後續表現。 ---------------下一則--------------- 亞銀調高亞洲經濟展望 含台灣2017年07月21日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 亞銀亞洲經濟成長預測 https://goo.gl/bG23m2 亞洲開發銀行（ADB）周四公布最新經濟展望報告，鑑於亞洲製造業受惠於全球需求增溫，智慧手機、汽車及其他消費品出口勁揚，調高開發中亞洲今明年的經濟成長預測。亞銀也基於內需消費回春與出口復甦，將台灣今年的經濟成長率從前估的1.8％上修到2％。 根據亞銀發布的《亞洲發展展望》（Asian Development Outlook）更新報告，涵蓋45個亞太國家的開發中亞洲，今明年的經濟成長率由4月時預測的5.7％，各自上調為5.9％、5.8％。 鑑於中國內需消費強勁且出口好轉，亞銀對該全球第2大經濟體的經濟展望較上回樂觀，將其今明年GDP成長率預測從4月所估的6.5％、6.2％，上修至6.7％、6.4％。 亞銀看好台灣受惠於民間消費回溫與電子產品出口增強，今年GDP成長率可望達2.0％，較4月預測的1.8％上修；明年成長率在2.2％，和前次估值相符。與台灣並列為亞洲四小龍的韓國、新加坡、香港，亞銀預測今年成長率分別是2.7％、2.4％、2.0％，明年成長率依序為2.7％、2.5％、2.1％。 亞銀報告指出，南亞依舊是經濟擴張最快速的次區域，今年成長率7％，明年成長率7.2％，皆與前次預估持平。區內的亞洲第3大經濟體印度，今明年成長率各自為7.4％、7.6％。 東南亞今明成長率也未做修正，維持在4.8％、5％，儘管區內的馬來西亞、菲律賓、新加坡等國加快成長步伐，但經濟依賴石油的汶萊擴張減速而受到拖累。 亞銀首席經濟學家澤田康幸聲明中表示：「即便全球經濟復甦力道有不確定性罩頂，我們認為開發中亞洲仍能站穩腳步，迎向未來潛在的衝擊。」亞銀將開發中亞洲今年通膨率預測由3％下修到2.6％，明年通膨率自3.2％下調為3.0％。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 績效靚2017-07-21 03:53:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近一個月亞股基金前十名 https://goo.gl/YXs6rk 今年來新興亞股普遍有好表現下，MSCI新興亞股今年來累積漲幅達27%，看到新興亞股基金今年來的表現也相當亮眼，不僅平均漲幅有二成以上，近一個月更有不少基金上漲逾5%，短中期投資表現不容小覷。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，今年亞股在印度、東北亞股市紛紛走出好表現的帶動下，加上亞洲貨幣兌美元普遍升值，推升MSCI新興亞股今年來以27%的漲幅居三大新興市場之冠，遙遙領先MSCI拉美及新興東歐上漲16.7%及0.16%的水準。依照各市場來看，印度股市今年以來已大漲超過二成，指數更突破30,000點創新高，另外，南韓股市也連續創高，台股同樣來到波段高點；此外，儘管陸股本身表現不特別突出，但H股走勢強勁，都成為亞股走強推手，東南亞股市也互有表現，亞洲各國在經濟受惠美國需求上揚而轉佳的情況下，股市續航力值得期待。 新興市場股市從2016年2月以來的17個月內，漲幅為36.5%，仍遠低於1998年8月至2011年4月內的三次上漲周期平均上漲39個月、平均漲幅227%的水準；從價值面來看，新興亞洲與目前本益與過去十年平均水準相當，與其他偏貴的市場相比，亞股後市仍具投資價值。 ---------------下一則--------------- 歐央行 8月討論QE退場2017年07月21日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四召開例會後，一如外界預期繼續維持寬鬆貨幣（QE）政策不變。ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上指出，決策官員在會中尚未觸及購債計畫未來走向的議題，不過他們應會在8月開始討論。 在德拉吉暗示8月將討論QE退場的刺激下，歐元應聲急漲，盤中升破1.16美元來到1.1603美元，勁揚0.7％，創2015年中以來新高價。 ECB在周四會後宣布主要再融資利率將維持在零不變，另外邊際放款利率也持平在0.25％，隔夜存款利率則為負0.4％。 德拉吉表示，在會中決策官員一致同意不對討論未來的政策改變設定明確日期，他指出：「我們的討論應該會在秋季或是8月開始。 」 不過ECB在會後聲明依然重申先前論調，聲稱經濟展望若出現惡化，ECB將準備增加購債措施規模或實施時間。德拉吉對此也提出解釋，認為維持這樣措辭，是要確保投資人不要任意假設QE措施將會很快退場，導致ECB在還沒採取行動前，借貸成本就大幅升高。 德拉吉還談到近來數據，都指向歐元區經濟擴張力道正持續增強。他說目前歐元區成長展望風險整體趨於平衡。 由於歐元區經濟終於處於強勁復甦軌道，ECB目前正等待薪資與物價也能在隨後跟進上揚，並升至ECB設定的目標。德拉吉說ECB最不想要的就是不必要的金融條件緊縮，導致復甦力道減緩或終止。 歐元區經濟目前狀態良好，今年首季該區經濟成長年增1.9％，預料第2季還會進一步增長3％。 不過德拉吉對當前的通膨則持謹慎態度，認為歐元區的經濟擴張尚未推升通膨動能轉強。他指出歐元區整體通膨受到能源價格下滑而呈現疲弱，另外潛在的通膨也處於不振情況。 歐元區6月消費者物價指數年增1.3％，遠低於該央行設定的2％目標。ECB在上月還預估2019年該區通膨率約僅1.6％。 ---------------下一則--------------- 上半年利率連三降 俄股金融、消費勝能源2017年07月21日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 俄羅斯基金績效 https://goo.gl/QbL2wr 俄羅斯央行上半年連三降，目前基準利率調降至9％，法人表示，儘管能源股占俄股指數大半，金融、消費表現近幾年來表現比能源股更佳，尤其在俄國經濟止跌回升之際，金融、消費後市看漲。 上半年俄股指數跌幅約1成，在新興市場股市中表現相對弱勢，但是今年下半年或有出現反敗為勝的契機。凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，今年來俄羅斯股市表現不佳，主要是受油價疲弱及敘利亞政治風險所影響，上半年俄股漲油價會於每桶40美元觸底，下跌空間有限。 俄股最大吸引力為評價，目前股價淨值比（P/B）只有0.67倍，觀察過去20年來，俄股只有3％的期間評價低於目前水準，且根據瑞士信貸估計，目前俄股評價反應油價只有每桶35美元的低水準，只要油價維持預期區間，俄股回升機率仍高。 徐靜霞說，俄羅斯實質利率仍高，新興市場僅次於巴西，未來仍有降息空間，此將有利於利息費用的降低，提升企業獲利，且股息率高達5.7％，高於新興市場的2.4％，油價若持穩可逢低加碼。 摩根投信指出，根據過去經驗，俄羅斯啟動降息循環期間，俄股漲幅近8成且受惠於當時國內信用和內需市場獲得提振，帶動消費與金融類股表現領先，有鑑於目前俄羅斯信用和內需回溫趨勢明顯，料將激勵俄羅斯股市整體表現，尤其是金融和消費等族群漲幅更是令人期待。 ---------------下一則--------------- 美股尚無泡沬疑慮 還有下半場2017年07月21日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 花旗銀行展望第三季的投資觀點 https://goo.gl/v2a5kJ 今年上半年全球市場整體表現亮眼，科技股帶領的美股一再創新高，讓投資人居高思危，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，市場傳言很多，卻沒有任何與「股票要崩盤了」有關。 他認為，美股的個別股價或許太高，投資人下半年進場選擇需要謹慎，持續大漲可能性相對 較低，但整體美股並沒有被過度高估，「每天太陽升起時，該跑的馬、該跳的舞，都應繼續跑、繼續跳，股市仍有一片空間在」。 花旗（台灣）銀行20日提出2017年第3季展望觀點。王進彰認為，全球投資市場上半年漲勢凌厲，現在投資人會質疑是否仍有追高空間，也擔心美國就業等經濟數字疲弱，讓復甦欠缺動能，「其實投資人不必任意猜測高點所在」，不要以科技股價高而不進場投資，市場若能繼續跑，能對投資人帶來收益，「就應該持續進場」。 花旗銀行研究部分析，美國就業、工業生產、房地產銷售及實質所得四大指數，自2009年金融危機以來穩健成長，顯示美股基本面依然有支撐，且與歷史數字相比，美股並沒有被過度高估，目前的股息殖利率（Dividend yield）2.1％，仍略高於25年平均值2％，所謂美股泡沫化的說法是投資人自我設限的擔憂。 王進彰表示，以製造業為主的總體經濟數據，已不是股市續航的主角；從評價面來看，美股本益比過高的確可能壓抑未來報酬率。若以2016年美股全年報酬12.0％為比較基準，2017年上半年美股漲幅已達9.3％，下半年持續大漲可能性相對較低，股市若要續揚，需要仰賴盈餘的擴張。 因此，花旗銀行對於下半年市場的看法仍相對正面，對於有意願投資於美股的投資人，目前唯一正確的事，是把投資對策放在首重配息型股票、價值型或低波動型類股，並注意不要過度集中在「FAANMG」6檔「輕經濟」相關個股上。 此外，他認為，投資人可考慮著墨歐洲、日本等其它已開發市場及新興市場，例如歐洲經濟前景增強，應有利於日股，日本有很多個股的股價持續在創新高，也能透過布局高收益債、新興市場公司債等收益型商品，對抗低利環境挑戰。 ---------------下一則--------------- 美股強勢 基金績效甜2017-07-21 03:53:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 投信發行美股基金績效表現 https://goo.gl/VjAAHx 美股三大指數19日再度同創新高，美股已是今年來全球主要股市中，創新高最多次的股市，也使得美股基金績效表現衝高，近一個月3%以上的報酬率。 群益投信統計，美股三大指數有12次同創新高；個別指數來看，今年道瓊指數共26次創新高，漲幅9.5%；S&P 500指數27次創新高，漲幅10.5%；那斯達克指數則是共創新高40次，漲幅高達18.61%，顯示出美股的超強氣勢。 美股的強勢連帶美股基金績效也跟著吃香。觀察投信發行近一月漲幅3%以上包括主動式與被動式的美股相關基金，前三名以群益那斯達克生技以7.7%表現居冠，其他依序為富邦NASDAQ-100ETF傘型單日正向兩倍6.5%、瀚亞美國高科技3.7%。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，那斯達克指數今年來表現凌厲，以其各分類指數來看，NBI生技指數漲幅超過二成表現最佳。 在基本面穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現可期。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，美股再創歷史新高，主要受惠企業財報表現優異的提振。 金融股方面，儘管先前公布財報的花旗與高盛上季交易業務表現不佳，但摩根士丹利第2季獲利與交易收入均高於預期，為該族群扳回一城。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業許多題材逐漸發酵，資訊技術產業正加速向雲端計算、物聯網、人工智慧方向轉型發展，網路計算模式和應用基礎設施改善，帶動技術、資金及人才的流動，讓資源配置更優化，跨產業整合更加速，看好這股智慧化趨勢。 ---------------下一則--------------- 基金經理人居高思危 美股配置水位9年新低2017年07月21日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 基金經理人美股配置 https://goo.gl/FRCFmn CNBC報導，基金經理人認為那斯達克掛牌的科技股是全球最擁擠市場（交投過熱），在眾人貪婪我恐懼的反市場操作下，他們6月紛紛減持科技股部位，導致整體美股配置比重降到2008年來最低。 根據美國銀行美林證券最新每月例行性調查，那斯達克過去3個月來被全球基金經理人視為最擁擠市場。68％受訪者認為全球網路股「昂貴」，12％認為它們正處「泡沫」之中。 這調查是從7月7日到13日之間進行，受訪207位全球基金經理人所管理的資產總規模達5,860億美元。 雖然標準普爾500指數處歷史新高水準，但美股在這些基金經理人的投資組合中所配置部位卻在6月出現下降，基金經理人的整體美股配置比重從5月的淨減碼15％，擴大至淨減碼20％。這是2008年1月來最大淨減碼比重。 與此同時，基金經理人也換股操作。他們6月把資金從科技股轉向銀行股，讓後者取代前者成為他們最愛。這是22個月來第2次出現銀行股成為基金經理人加碼最多的類股。 根據美銀美林資料，美股自2009年從谷底回升到現在，期間有80％時間是科技股為基金經理人加碼最多的類股。 在憂心美國科技股是最擁擠市場之前，基金經理人認為美元多單是最擁擠市場。結果美元指數從1月的103.82點，下跌至目前95點附近，累計跌幅約9％。 80％受訪者認為美股估值是全球最被高估的股市，19％認為歐元區股市被低估，43％認為新興市場股市被低估。 基金經理人減碼美股後，把部份資金轉向日股，讓日股6月淨加碼比重，從5月的僅1％跳升至18％。 過去3個月來，那斯達克100指數表現最強的前4檔個股並非全是科技股。除了輝達（Nvidia）和網飛（Netflix）分別累計上漲66％和33％外，其餘2檔都是醫藥股，Vertex和Regeneron漲幅分別為41％和36％。 ---------------下一則--------------- 企業獲利穩健增長 美股聚焦升息、低基期產業2017年07月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 基金經理人加碼債市指標 https://goo.gl/respu6 6月科技股漲多拉回，金融及生技醫療類股接棒上漲，支撐美股維持高檔，7月起將進入美國企業第2季財報公布期，市場觀察重心將回歸企業基本面，扮演美股維持高檔甚至延續漲勢的重要因子，預料在企業獲利穩健增長，及聯準會（Fed）未被迫緊縮太快，短線美股多頭格局不變，看好升息受惠及低基期產業。 富蘭克林證券投顧表示，史坦普500企業至7月底預估有55％將公佈財報，根據Factset統計的史坦普500企業第2季營收預估成長4.9％，獲利預估成長6.6％。統計至今年第1季底的過去12個季度，實際獲利年增率，平均較財報開始公布前的季底預估數據，高出3個百分點。 法人指出，若第2季企業財報及財測展望能傳出佳音，將有助美股維持高檔，延續上半年漲勢。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，生技基本面健康且評價面具吸引力，在人口結構轉變、新治療方法的發現等利基簇擁下，生技醫療產業提供豐富選股機會，看好癌症、神經及罕見疾病藥物領域，因大量未滿足的醫療需求，高度創新且藥價給付受到保護。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美科技股跌勢趨緩，開始有買盤進場，科技股長線基本面仍將續走多頭，全球半導體新訂單走高出貨持續勁揚，半導體設備、晶片商為偏長線景氣。 其中科技股今年以來漲幅相當驚人，短線上或許有獲利了結賣壓，然長期來看網路、軟體、電子商務等公司獲利均穩定成長，全面崩跌的機會仍然不高。 宏利投信認為，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固，且科技股相對估值甚具吸引力，尤其是考慮到其穩健資產負債情況，以具長線題材及獲利成長長股仍是關注標的。 ---------------下一則--------------- 睽違17年後... 美科技股 飛越網路泡沫高峰2017年07月21日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 周三美股主要指數再創新高，其中標準普爾500指數資訊科技類股在睽違17年後，首度超越網路泡沫全盛紀錄，攀上空前高點，被市場認為極具指標意義。 主要由大型科技企業組成的標普500資訊科技類股指數周三連續第9天收高，終場上揚0.6％，以992.29點報收，打破2000年3月27日所創的988.49點前次高點紀錄。該指數今年來累漲23％，為標普11大類股當中表現最優。 至於科技股掛帥的那斯達克指數早在2015年衝破網路泡沫高點，再度締造新猷。周四早盤，那斯達克指數維持在平盤上下，達6388點。 自從網路泡沫在2000年破滅後，科技股花了10多年時間才收復失土。雖然今年6月投資人擔憂科技股漲勢過快，一度導致該類股回檔下修，但最近幾周又重拾多頭漲勢。 分析師指出，這波科技股漲勢與前波網路熱潮的最大差別，在於這次有科技業獲利強勁成長的基本面支撐。 標普道瓊指數分析師席貝特（Howard Silverblatt）強調，當前科技股與2000年時期的確大不相同，除了指數組成與特質出現改變，企業獲利也更為穩健，不像2000年很多公司甚至沒有賺錢。 另外推升今年科技股不斷衝高還與華府政爭有關。在投資人對於美國總統川普的稅改政策與基礎建設能否在今年過關日益質疑下，促使他們寧可將資金湧入具有穩健營收與獲利的科技類股。 根據基金追蹤機構EPFR的數據顯示，今年來流入美國科技股基金的資金已超過90億美元。聯博（AllianceBernstein）投資長帝爾尼（Jim Tierney）認為科技股是目前美股交投最熱門的類股，儘管如此他們還會繼續投資，因為科技股獲利成長亮眼，股價最終還是要跟著獲利走。 目前標普科技股的本益比約為23倍，仍大幅低於2000年網路泡沫巔峰期的70.3倍。聯博指出與2000年相比，今日科技股估值依然處在低檔。帝爾尼說，除了網飛與亞馬遜股價高的驚人，其於大多數科技公司仍在合理範圍。 ---------------下一則--------------- 上半年商品行情 2010年來同期最差2017年07月21日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 油價低迷難振不僅令產油國頭痛，也害慘商品交易商。油市復甦跌跌撞撞，加上商品行情停滯，影響銀行與避險基金的商品投資收益，今年上半年標普GSCI商品指數暴跌10.2％，為2010年以來最差上半年表現。 交易員表示，今年商品市場缺乏波動，給商品交易帶來嚴峻挑戰。商品投資人和交易商無非是靠價格大起大落及套利利差來獲利，狹幅震盪的市場會讓投資人少了賺錢機會。 市場行情波動不大，自然影響客戶的投資意願，銀行的商品業務將跟著受打擊。本月迄今，雖然油價反彈，標普GSCI商品指數卻只漲了0.2％，而且行情始終不見劇幅震盪。 向來是商品交易大戶的高盛集團，周二發布的第2季財報顯示，商品交易部門繳出有史以來最差業績。高盛第1季的交易部門營收出現衰退時，該華爾街投行就怪罪到外匯、商品、公司債等交易業務的頭上。 不單單是高盛，其他銀行的商品業務營收普遍下滑。根據市場調研機構Coalition Development，2016會計年度全球前12大投資銀行的商品交易總營收43億美元，然在2008年高峰期，這方面總營收達145億美元。 近年來金融監管力度加大緣故，華爾街對於大宗商品投資退避三舍，包括原油和天然氣現貨交易。不少銀行及對沖基金原本期待今年油價會反彈，豈料是不漲反跌，讓投資油氣的機構面臨虧損慘劇。 對沖基金Pierre Andurand與Andrew Hall這大原油交易商，看好石油輸出國家組織（OPEC）減產後會拉抬油價而押多原油，結果今年油價依舊走跌而蒙上損失。 標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）指出，能源股報酬率落後其他商品的幅度，為27年來最大。 ---------------下一則--------------- 綠能題材燒 成投資主流2017-07-21 03:53:54 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 環保相關基金近期表現 https://goo.gl/8sjvEJ 美股續創新高，加上節能與電動車題材發酵，帶旺國內環保相關基金近期績效近一周都拿出正報酬。法人表示，短線亮眼主因為相關企業財報利多發酵，讓基金績效亮眼，中長線上，環保題材仍為主流趨勢，後市仍看旺。 有投信業者表示，這些基金當初成立在原油價格高漲的年代，當時對於替代能源前景看佳，不過隨著油價回落與相關替代能源產能過剩，讓該產業走過一段陣痛期，如今隨著景氣回溫、能源價格相對穩定，節能、公用事業與電動車等產業明顯增溫，加上相關基金第一大投資國家都在美國，受益美股近期屢創新高，讓績效明顯起色。目前國內該類型基金規模大多小於10億元，僅安聯全球綠能趨勢基金規模達95億元。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，近期水資源與部分綠能類股，在企業獲利良好帶動下，股價表現突出。工業4.0與製造業回流美國等議題持續發酵，則帶動工業節能效率相關個股走強。此外，今年以來，歐洲汽車製造協會ACEA第1季數據表示歐洲電動車銷量4.7萬台，年增率29.9%，新能源車相關類股在Tesla Model 3即將進入量產利多刺激下，表現也相對突出。 安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，在綠能投資上，分散化及多元化仍是主要投資主軸，才能避免受到單一產業景氣影響。 ---------------下一則--------------- 生技觀測指數 晴天報到2017-07-21 03:53:59 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 生物科技基金近期表現 https://goo.gl/Qkgfgs 美國NBI生技指數近一個月大漲6.7%，今年來累積漲幅更超過兩成，使得投資人信心高漲，由於資金動能轉強，投資信心提升，根據最新的安聯生技觀測指數， 已升至9分晴天區。 今年以來，美國食品藥品監督管理局（FDA）核准新藥的速度超過歷史均值，加上資金面連續五周的淨流入，推升生技指數近期表現，表現優異的生技基金近一月績效可達7%至8%。7月以來，資金持續流入，技術面亦為多頭排列，因此7月生技觀測指數由7分上升至9分，並保持對於基本面正向看法。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，由於政府的控管下降，加上美股走勢仍強、價值面仍具優勢，NBI生技指數持續走強，若中大型生技公司財報持續保持穩健，將有助支撐盤勢。 ---------------下一則--------------- 藍籌股ETF 法人喊買2017-07-21 03:53:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要陸股ETF績效 https://goo.gl/sbVSko MSCI（明晟）宣布A股入摩今（21）日滿月，分析近一月A股走勢再度分化，由於資金簇擁大型股，激勵藍籌股ETF強漲，反觀中小股ETF持續弱勢，法人評估短線趨勢仍未轉變，建議續抱藍籌股ETF。 A股入摩相對去年底中港開通深港通，本次A股表現明顯沒有利多出盡，反因資金匯聚入摩受惠大型股，帶動今年本來就強勢的藍籌股ETF再走一波。統計至昨（20）日收盤為止，近一月股價漲勢前茅清一色是藍籌股ETF，特別是槓桿型的富邦上証正2（00633L）、元大滬深300正2、國泰中國A50正2，單月漲幅都超過16%，中國A50則拿下原型ETF漲幅最大，出現強者恆強態勢。 目前較受矚目的藍籌股ETF，不分中國A50正2、元大滬深正2、富邦上証正2在近期量能也同步放大，尤以本周一陸股大漲，三檔槓桿ETF同創波段新高，量能都較前日擴增二到三倍。 國泰投信ETF團隊資深基金經理游日傑表示，回顧過去一個月，資金動能增溫是藍籌股領先原因，觀察A50指數入摩以來上漲逾6%，滬深300、上証綜指也上漲約3.9%、2.3%，深圳指數則下跌2.5%。進一步檢視今年績效，各大指數更見分化，A50指數已上漲21%，滬深300指數漲14.6%，深圳指數則下跌5%。 游日傑表示，上半年藍籌股表現較佳三大原因，一是保險、銀行等金融板塊表現正面；二是A股入摩，吸引主被動式長線資金流入，加上人民幣回穩，提供A股資金面支持；三是價值投資概念浮現，第2季以來陸股「漂亮50」概念類股獲得關注，相關低估值、業績佳、流動性佳的藍籌股，成為領漲動能。 ---------------下一則--------------- 股債混搭配置 攻守兼備2017-07-21 03:53:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/WwdTnB 今年來全球景氣維持擴張，帶動風險性資產表現，其中在美股頻創新高下，也帶領全球主要成熟股市和新興股市來到歷史新高或波段新高的位置，債券方面包括高收益債、新興市場債也表現不俗。 群益投信表示，在市場暫無系統性風險事件干擾下，中長期景氣成長尚無逆轉跡象，市場投資氣氛仍佳，不過投資人居高思危的心態仍不可少，因此建議穩健型投資人不妨布局股債部位兼具的跨國組合平衡基金，一來掌握各區域的投資契機，同時也有助降低投資組合波動，達到報酬與風險兼顧的目標。 在政經情勢穩定下，今年來新興股債市表現不俗，透過經理人股債靈活配置，也能創造不錯的報酬表現。 統計投信發行124檔跨國組合平衡基金表現，平均績效是4.5%，前十強的基金今年來報酬幾乎都在一成以上，包括群益環球金綻雙喜A、保德信新興趨勢組合、瀚亞新興豐收等基金。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，在市場波動提升、資產輪動快速的環境下，對於穩健型投資人來說，建議採取股債多元配置的策略來因應，一來增加投資組合彈性，掌握不同資產的輪漲契機，二來分散單一資產投資風險，在面對市況震盪時有較強的抗震能力，滿足風險與報酬兼顧的需求。 葉啟芳指出，中長期來看，全球景氣還未出現反轉訊號，但居高思危心態仍不可少，平衡基金的優勢在於整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，適合現階段仍持續看好全球股市，又怕高檔震盪劇烈的投資人。 ---------------下一則--------------- 全球高股息基金有撐2017年07月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國金融壓力上升時股市表現 https://goo.gl/eBSPs4 全球央行陸續表示不急著立即緊縮資金，但部分主要央行已經往升息或即將升息的方向前進，加上諸多股市目前已來到相對高水位，都為當前的投資增添不確定性。雖然美股前景仍正面，但建議投資人可以將部分資金移轉到波動相對低的高股息股票市場。 鉅亨網投顧分析，目前美國金融壓力指數為-1.505，與歷史最低點的-1.637相去不遠，儘管美國可能於下半年再升息及啟動縮表，簡化金融業監管卻有助減少銀行資金成本，因此未來半年美國金融壓力指數微幅變化機率較高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，投資人容易誤以為高股息股票不會跌也不會漲，但從高股息指數編纂以來，整體美股上漲1,135％，低波動高股息指數則累積上漲2,314％，顯示出低波動高股息指數不只抗跌還能漲。在金融壓力指數及風險逐漸升高的當下，建議投資人可減碼投資於整體美國股市的基金，並加碼全球高股息基金。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，全球經濟成長有利股市表現，體質優異且具備股息成長利多的高股息企業，更是投資首選。持續看好成熟股市，尤其美國的經濟增長，勞動市場與薪資展望將使美國消費活動轉強；歐洲也同步受惠轉佳的內需景氣，加計寬鬆貨幣政策，歐元區零售銷售與房市活力再現。 華南永昌投信Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳表示，面對創新高的股市，仍有很多價值被低估的標的，此時正是進行價值投資、挖掘價值被低估標的的最好時機，透過控制風險，以期獲得市場估值回升而帶來投資效益。 美國是全球經濟成長領頭羊，復甦成長趨勢最為明顯，長期來看，美國是主要擇優投資的市場，因此投資人在資產配置中應有美股的部位。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，目前美國的減債措施不至於過度激進，美債殖利率大幅揚升的機率不高，如殖利率仍處於3∼5％以下的相對低檔，還是有利於股票與高收債等風險性資產。 ---------------下一則--------------- 葉倫態度偏鴿派 風險雙債兩樣情2017年07月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/t5VCs1 葉倫最新談話態度偏鴿派的助威下，上周債券基金持續穩吸金，特別是投資級企業債吸金動能最強勁，資金淨流入再進一步擴大至52億美元，推升連續吸金周數來到第29周；新興債基金連續小幅吸金2億美元，但高收益債券基金不僅已連四周失血，單周淨流出21億美元更創下近17周之最。 摩根投信副總林雅慧指出，面對夏季交易清淡期的來臨，投資氣氛顯得觀望，驅使資金先行轉入高評級債券，因此上周投資級企業債吸金再進一步擴大至52億美元，吸金氣勢較風險性債券強勁，加上企業獲利築底回升，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，資金動能持續穩定。 富蘭克林證券投顧表示，美國通膨率長期將因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準，以及充份就業環境所助漲，這些終將推升公債殖利率往上走揚，建議宜有積極防禦利率風險的配置，例如側重新興國家當地債市，兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢，並可再搭配放空美國公債。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）認為，新興債上周吸金動能雖不若先前強勁，但預期下半年美債殖利率緩步走升，體質已出現改善的新興國家與企業債券，應仍可受惠套利交易續行，匯率升值與信用利差收斂等正面因子，續漲動能可望延續。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興國家債券型基金單周流入規模減緩主要因為這其中的強勢貨幣債券型基金已連兩週流出，然而現階段新興國家當地貨幣債券基金資金回流量僅為2013年以來流出量約一半水準，尚未有過熱現象，資金動能可望持續對當地債市有正面助益。 尤其靠攏於新興國家國內題材因素可望享有高投資回報機會，並且與其他資產的相關性低，為今年下半剩餘時間至明年令人振奮的投資機會。 高收益債的部分，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，目前美國與歐洲高收益債的違約率持續改善，主要受惠於能源產業的違約率因油價相對築穩而大幅下降，因此有利高收益債基本面。而整體而言，美高收的評價面較具吸引力，B級投資機會較為豐富。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟基本面轉強 亞債具投資潛力2017年07月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 市場擔心成熟國家央行貨幣政策趨緊，近期亞債走勢轉趨波動，不過隨著亞洲經濟基本面轉強，加上資金持續流入，亞債仍具投資潛力，近期波動反而是長線布局時機。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，過去三周亞債指數波動較大，一方面是受到公債殖利率上揚造成的波動，如美國10年公債殖利率自6月26日以來已上揚逾15個基本點；此外，個別債券因某些事件如大陸政府對於其海外業務擴張的企業進行查核的報導，使得本身風險也有提高的情況。 不過，與其他債券相較，亞洲債券具備較短的存續期以及較低的違約率等優勢，加上持續成長的經濟做後盾，成長潛力持續看好，建議投資人逢低布局。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，需要持續關注美國貨幣政策，其中包括縮減資產負債表的進度。美國今年以來已升息兩次，並暗示今年仍將持續升息。不過，因為近期美國通膨數據表現持續走弱，導致市場對美國經濟的穩健程度和未來升息次數存疑；接下來亞洲固定收益市場的資金流向與行情走向，將與美國之後的升息政策進度與縮表規模高度相關。 另外，今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到1兆美元。 劉佳雨認為，隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國6月升息1碼已在市場預期範圍之內，考量通膨溫和，下半年頂多再升息1碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待，而高收債、亞洲高收債在利差的保護下，表現將相對穩定。 ---------------下一則--------------- 印度債搶手 傲視新興國2017-07-21 03:53:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場發債認購情況 https://goo.gl/TkHgkg 全球經濟好轉，新興市場基本面也自谷底翻揚，許多新興國家也從去年第4季起紛紛加入債券發行的陣營，且都創下了超額認購的表現。 不過，在這些發行債券的新興國家中，印度債券的超額認購卻高居3.53倍，居所有新興市場國家第一，可見印度債的熱門程度。 瀚亞投資表示，對債券投資人來說，收益率逐年下滑與景氣反轉對債市表現的壓縮，都是現在投資收益最大的隱憂，畢竟伴隨Fed的縮表與ECB退出QE，就連高收益債券的殖利率也下滑到5.7%；再加上歐美市場三不五時的政治動盪，使得追求傳統固定收益的投資人陷入進退兩難的困境。 瀚亞策略印度傘型的印度策略債券基金經理周佑崙指出，印度10年期公債殖利率雖然近年來也開始收斂，但將近7%的殖利率不但遠高於成熟市場，在新興市場中也極具競爭力，更重要的是印度債券還屬於投資等級，且印度盧比也堪稱是新興貨幣中除人民幣以外最穩健的貨幣，加上印度長期經濟成長的動能，市場對當地債市與匯市的動能相當樂觀。 周佑崙表示，印度債市的持有人多為當地政府與機構法人，穩健度相當高，且根據三大信評公司最新的動態顯示，印度主權評等未來被上調的機率相當高，因為政府稅收將因廢鈔事件增加，且7月開始正式實施的GST法案將讓印度的長期GDP推升到8%以上，搭配溫和的油價有助壓抑通膨，都是可以讓印度經濟基本面進步的結構性因素。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸分析，印度經濟溫和成長，政策利多支持，原物料行情穩健，企業基本面好轉，受惠發債成本降低且發債順暢，債券抗震性高，JACI印度指數今年以來已有超過4.2%的漲幅，印度通膨降至五年低點，市場對8月RBI降息預期升溫，GST稅法正式上路，預計將使印度經濟增速提升1至2個百分點，後續可觀察原物料債表現。 ---------------下一則--------------- Fed漸進升息 新興債一枝獨秀2017年07月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 史坦普500企業獲利年增率預估 https://goo.gl/gwdcjq 美國聯準會（Fed）重申溫和漸進式升息步調，有利全球景氣及風險性資產表現，儘管經濟復甦推動貨幣政策正常化，但新興市場改革行情持續發酵，具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢，美林證券調查也顯示，經理人對新興債市已連續7個月維持淨加碼。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨指出，亞洲地區固定收益投資機會仍在，隨資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，還是可透過在區內主權債和公司債尋求收益；今年亞洲固定收益市場資金流入增加，觀察目前許多亞洲主權債券風險水準較過去4年低，隨利差收窄，多數亞洲主權債券價格獲得支持，看好印度和印尼債表現，潛在報酬率佳。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，美國利差變化對於新興亞洲國家來說，在貨幣政策或金融市場，至目前為止尚無明顯影響，並且從第2季開始，包括印度、菲律賓、馬來西亞與泰國等國家，陸續出現物價下行的趨勢，新興亞洲國家今年以來維持與去年底相當速度增長。 泰國、馬來西亞、大陸第1季的經濟表現優於去年底。 經濟基本面的穩健運行，為新興亞高收債提供一定支撐力；鄭易芸說明，包括JACI印尼指數、JACI馬來西亞指數及JACI印度指數，今年以來都有不錯的績效表現。 鄭易芸表示，亞洲經濟景氣溫和成長，原物料行情穩定，公司財務融資順暢，確保低違約率，亞債存續期間短，可抵禦美債利率變動風險，亞債中，尤其是大陸美元債券，以亞洲本地買家為主，面對國際事件的衝擊，波動較小，對於亞洲高收益債券仍是正向看待。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，在美國啟動升息循環之際，市場將尋找有實質成長的標的，新興市場企業債不只可抗震，還有望享資本利得；操盤上，鍾美君對於新興市場美元債券的看法依然樂觀，亞洲企業則有基本面支撐。 ---------------下一則--------------- 基金經理費成長停滯 占投信營收比重下滑2017-07-21 03:54:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 基金經理費占投信總營收比重 https://goo.gl/cMVR7H 國內基金市場競爭激烈，統計發現，投信主要收入的經理費成長停滯，加上投信業務多角化，去年投信總營收增至293億元，為五年最高，但經理費占總營收比重逼近五字頭，是五年最低。經理費是投信重要收入來源之一，經理費占總營收變化，反映產業結構動向。根據碁石智庫統計，2016年國內38家投信總營收為293.1億元，相對前年增加3.7億元、約1.2%，來到五年最高。 經理費雖同步增加，較前年增加1.8億元至175億元，不過占總營收比重卻由60.1%減少0.1個百分點至60%，改寫五年最低；若比較2014年經理費同樣為175億元，兩年度的經理費差距更達4.8個百分點。 碁石智庫負責人陳如鈊表示，投信經理費占營收比重下滑，與投信經營多角化有密切關係：投信業務除發行及管理境內公募基金，亦包含私募基金、期信基金、境外基金總代理、次代理及銷售、代操業務經營、及擔任國外基金公司參加四大基金委外代操標案的服務代理人等，同步帶動營收成長。 根據碁石智庫資料，五年來投信總營收從233億元增至293億元，成長約25%，期間不論經理費或其他收入雙雙成長；不過進一步檢視，近年經理費金額已停滯，五年僅成長11%，相對非經理費收入成長53%大幅落後，也是經理費比重下滑原因。 台新投信董事長吳火生表示，經理費在2014年後明顯停滯，當時正好是低費用ETF快速成長、主動式基金式微，對投信收入帶來壓縮。尤其主動式基金打開閉鎖期，普遍有規模縮水問題，兩者抵消雖仍帶動境內基金成長，但全體費用與平均費率出現下滑。 外資投信總經理認為，境內外基金因費用架構關係，規模此消彼長，也影響境內基金收入為主的經理費成長放緩。 ---------------下一則--------------- 一檔基金規模6億 才能小賺2017-07-21 03:53:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據公開資料統計，2016年投信經理費占總營收比重降至六成，為五年最低，除了受非經理費貢獻拉升影響，另方面也反映經理費收入為主的投信，可能面臨營運挑戰。 投信經理費在近年有成長趨緩趨勢，根據碁石智庫解構去年各檔基金經理費收入，725檔基金有26檔、4%賺逾億元，349檔、48%賺1,000萬至5,000萬元，另外，約20%基金賺500萬至1,000萬元，22%賺不到500萬元。 碁石智庫負責人陳如鈊表示，基金經理人、後檯運作和人事成本至少是基礎費用，假設基金要透過經理費達到損益兩平並能小賺，1,000萬元應是合理門檻，換算一檔基金經理費有1.6%，規模就要6億元。如果賺取500萬元或更低，約當現行法令規範基金規模至少應有3億元，對基金公司而言並不划算。 中大型投信高層主管表示，以境內基金中段班的投信來說，一檔基金規模6-8億元，都算合理損平門檻。
十大人氣股票基金 出列2017-07-20 00:28:12 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上半年淨申購前十名股票型基金 https://goo.gl/EyvdPW 上半年全球股市多頭氣勢強勁，其中美股與亞股仍投資人受青睞。法人統計上半年淨申購金額前十大的股票型基金中，除了今年新募集積極搶市外，投資人逐漸將資金轉進先前相對落後的產業與區域，如：中國、歐洲、生技等。 入榜前十名的基金今年以來都繳出正報酬，在績效亮眼與業者積極推廣下，申購狀況相對熱絡。入圍基金分別有，柏瑞特別股息收益基金、國泰歐洲精選基金、復華全球物聯網科技基金、安聯台灣科技基金、野村環球基金、復華中國新經濟A股基金、保德信全球醫療生化基金、瀚亞美國高科技基金、復華亞太成長基金、第一金全球機器人及自動化產業基金。其中，產業型基金多達五檔，這五檔主要持股仍以美國為第一大部位。 柏瑞特別股收益基金今年上市募集來，主打國內首家特別股積極搶市，基金提供台幣、美元、人民幣計價，並搭配不同類型，分別是：累積型A、配息型B、後收型手續費N類型，其中B類型是配息類型最為熱門，不過，4月才新增的N類型主打後收型手續費，透過薄利多銷搶市，單4-6月就淨增加14億元。 柏瑞投信表示，特別股基金有三種計價幣別中，以美元級別銷售最佳，主因推測為美元第2季來走弱，投資人逢低將手中的美元部位轉成美元資產，如：美元保單、美元定存、美元基金。 上月底規模超過新台幣96億元的保德信全球醫療生化基金，是境內規模第一大的醫療生技基金，自基金成立便操盤至今的經理人江宜虔分析，長期趨勢向上的醫療產業是優選，去年MSCI世界醫療指數修正8.1%，落後MSCI世界指數達14%，今年是不錯的加碼時點；同時建議採取「定期不定額」策略，一旦市場修正5%到10%，都是不錯的加碼時機。 ---------------下一則--------------- 押雙高資產 穩穩賺2017-07-20 00:28:22 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 第3季資產配置建議 https://goo.gl/6v7v5o 時序進入第3季，全球產業傳統旺季到來。但隨著上半年股市累計漲幅已大，投資人一面期待旺季效應、一面也擔心漲多回檔風險。第一金投信投資長高子敬表示，目前經濟前景仍舊向好，但雜音漸多，讓登高之路顯得不平坦，投資人應該避免單打獨鬥，而採取資產配置的方式，以高股息或高收債作為核心資產，創新產業或新興亞股做為衛星資產，分散風險。 高子敬表示，回顧今年上半年，全球股債在資金行情引領下，齊步走揚。其中，美股由「FANG」創新產業領頭，走勢迭創新高；高收益債券市場亦同步走高、公債也出現反彈。值得注意的是，經濟數據開始出現分歧，為第3季金融市場埋下震盪隱憂。 根據IFO報告，全球景氣進入擴張期，貿易領先指標卻連續兩個月下滑，各國PMI指數好壞互見，顯示成長出現疲態。再來，花旗經濟驚奇指數由高點回落，代表經濟數據無法帶來更多驚喜，實際表現與市場預期之間出現落差，透露市場震盪的可能性。 不過，高子敬認為，若因此輕言市場走空，稍嫌太早，因為美國聯準會維持緩步升息的措施，市場仍將處於「低利率」的環境，反觀企業獲利表現，領頭的美國今年成長率預估約18%、新興市場25%，全球平均落在20%，獲利動能強勁，對股市具有支撐作用。 考量獲利向上成長的趨勢沒有改變，如果第3季市場出現較大回檔，反而是長期投資人加碼的好機會，建議善用定期定額策略，分批進場，降低波動風險。 另外，高子敬提醒，第3季末，要留意兩大政策變數，一是川普政策紅利、二是美國聯準會。因為川普政策推行成效緩慢，未來會不會逐漸消風，以致於和市場期待產生落產，以及美國聯準會「縮減資產負債表」的速度，都牽動市場敏感神經。 ---------------下一則--------------- 外資轉進中小型股 後市可期2017年07月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球股市脫離震盪區間，各國股市普遍向上，台灣股市表現尤其亮眼。除了基本面改善的激勵，觀察未來台股走向，其中，中小型股已逐步吸引資金回流，也是可以留意的方向。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，外資動向已有轉變。統計今年以來至6月，外資已連續6個月呈現淨匯入，而外資占交易比重由2009年的26％來到2016年5月的71％，表示了外資對台灣股市的影響力與日俱增。 陳朝燈認為，外資對於台股的影響力非常顯著，是近期高點的最大推手，也因為外資左右了台股盤勢，因此看到有集中特定大型股的現象。不過，目前看到資金有轉向中小型股的現象，如果持續，隱含仍有許多有價值的中小型公司被埋沒，已吸引資金回補，後續值得留意。 第一金投信投資長高子敬表示，台股12個月的平均股息殖利率3.93％，於全球主要國家股市中，僅次於英國的4.2％；而本益比只有15.7倍，為全球次低。在「高股利率、低本益比」的誘因下，高子敬認為，台股對外資具有非常高的吸引力，後市不宜看淡。 台新中國通基金經理人魏永祥表示，台股中小型股今年來股價漲幅遠遠落後權值股，具籌碼面優勢，一旦基本面有超出預期的表現，下半年股價表現可期。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，市場上主要目光仍是冀望下半年的旺季效益，除非下半年的銷售不如預期，或者是國際市場有重大波動，預期大盤應該仍還是處於一個高點震盪盤整的格局。第3季若國際市場沒有太大的波動，或者有新的不確定因素出現，大盤仍將會維持高點震盪的格局。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 淨值飆2017-07-20 00:28:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 淨值創高且績效領先的基金 https://goo.gl/2mxaua 那斯達克指數創高，台股昨（19）日站上10,500點，本周有機會挑戰前高10,545點。統計國內核備164檔台股股票、平衡基金，計有62檔領先創高，並有20萬基金投資人賺錢。 美國企業發布財報，重量級科技股可望繳出佳績，那斯達克、費城半導體指數率先反彈，台股昨日是6月27日收在10,512點以來，經過14個交易日拉回震盪，盤中重新站上10,500點大關。市場看好熱錢來襲，韓股、印股已創歷史新高，台股也有機會跟進突破10,545點高點。 國內核備144檔台股基金、20檔台股平衡基金，昨日淨值領先創高有51檔、11檔，其中十檔在近一月漲5%、近一季漲10%，今年漲15%，成立來更翻漲三倍，包含群益馬拉松、統一全天候、摩根新興科技、富邦長紅、國泰中小成長、野村中小等基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，受惠美國經濟強勁，6月ISM製造業指數攀至57.8，優於預期55.2及5月54.9，為2014年8月來最高，加上重量級公司發布財報在即，挹注美股上漲動能。 台股叩關10,500點關卡後雖震盪拉回，但指數守穩萬點以上，保持強勢整理，美股稍有反彈便會帶動台股，沈萬鈞認為，以下半年波動將加大來看，建議採取上漲調節、下跌買進策略，具成長動能、評價合理的公司優先布局。 元大高科技基金經理人吳宛芳分析，第3季底聯準會（Fed）和歐洲央行才會宣示新貨幣政策方向，短期處於空窗期，系統性風險低，帶動科技股等旺季加持並有業績護體的風險性資產走揚，台股仍將以電子股為主流。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，下半年台股可望維持盤堅格局，建議投資人關注五利多，包含蘋果下半年備貨潮；中國經濟溫和成長，全球總經續強；企業財報報捷；半導體庫存健康；外資維持加碼等重點。 ---------------下一則--------------- 4大利多加身 歐股下半年 補漲呼聲高2017年07月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐股4大利多 https://goo.gl/4QqYMw 歐洲不論在基本面或企業獲利面，今年皆繳出亮眼成績，不過歐股漲幅落卻後新興市場與美股，投信法人表示，在基本面、企業獲利面、資金面與價值面等4大利多加持下，有助於歐洲股市展開補漲行情，下半年漲勢值得期待。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐元區最令人驚豔的就是景氣與企業獲利動能轉強，特別是歐元區採購經理人指數（PMI）長期維持在代表景氣擴張的50分水嶺之上，最新公布的6月製造業PMI 甚至來到6年新高57.4，就連過去長期偏弱勢的希臘，PMI也重返50之上的擴張領域；同期間，歐元區失業率下降至9.3％，改寫8年新低，在在反應歐洲經濟基本面位於近年來極佳狀態。 資金面也相對有利歐股走勢，法人強調，去年受到歐洲政治情勢動盪且基本面不穩定的衝擊，全球資金大舉流出歐股基金，金額高達1,061億美元，不過今年來資金面開始扭轉頹勢，迄今全球資金淨流入歐股基金123.68億美元，回補資金量尚不到去年淨流出的12％，可見資金回流歐股之勢才剛開始。 目前歐股相對於美股便宜，不論股價淨值比或是本益比的估值都有回升空間，相較美股更具有投資吸引力，建議投資人若要參與歐股行情，不妨以股價具爆發力的歐洲小型股介入，並加碼能參與歐洲景氣復甦的消費品、工業及資訊科技等景氣循環類股。 ---------------下一則--------------- 經濟復甦 歐中小股活跳跳2017年07月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐洲經濟復甦，企業獲利持續增長，帶動歐股亮麗表現，而股性活潑的歐洲中小型股表現更優於大型股。由於歐洲中小型股具備高盈餘殖利率、高獲利成長率以及高價值重估能力等3大優勢，積極型投資人「錢」進歐股可優先考慮歐洲中小型股。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，近期歐洲股市轉趨高檔震盪，主要來自於投資人對貨幣政策趨緊的擔憂，然而目前歐洲通膨數據尚不足於讓德拉吉立刻啟動計畫，且歐股海嘯以來漲幅相對落後美股，今年累計資金流入雖多，但未達擁擠程度；此外，歐洲企業盈餘擴張對價值面有所支撐，股市中線仍有上檔空間。 蘇聖峰指出，歐洲中小型股目前相對大型股之溢價約11％，低於歷史平均值的18％，且盈餘持續成長，對價值面有所支撐，並帶動歐洲中小型股的價值重估行情。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，歐洲景氣成長動能加速，而歐洲政治風險下滑也帶動資金回流。從本益比、股價淨值比和股利率等指標衡量，歐美大型金融股評價面均被嚴重低估，在獲利改善等基本面利多推升下，股價未來回升空間可期。 宏利首席經濟師葛琳認為，歐洲的短期政治前景已經好轉。馬克宏的初步形勢不俗，德國總理默克爾似乎進一步鞏固權力，而英國可望在12個月後展開脫歐談判。歐洲企業的表現正在改善，而股票價值亦低於美國。 ---------------下一則--------------- 股市震盪 多元配置攻守兼備2017年07月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 S&P 500企業近5季獲利成長率 https://goo.gl/dnmNbq 近期市場觀望各國央行貨幣政策動向，股市轉為高檔震盪，雖然短線仍有不確定因素干擾，但基本面仍良好，投資人不妨透過多元資產布局，降低短線波動並掌握中長線成長潛力。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，短期內企業公布財報結果將左右市場脈動，應做好下方風險控管，並瞄準較具吸引力的目標收益，多元資產型基金進可攻、退可守，相當適合目前的投資環境。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國5月非農就業數據雖不如預期，但中長期改善趨勢沒有太大改變，股市對相關數字已反應淡定，看好的是美國整體經濟表現的穩健復甦。 此外，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，新興市場國家基本面持穩、通膨表現溫和帶動下，具備政策面改革、基礎建設需求較大的新興國家主權及公司債可望受惠，在布局上可以多元化方式布局具潛力的債券市場。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，投資人面對下半年的不確定性，可將多元概念基金列為核心資產，同時掌握股、債、REITs、原物料等各資產，除了可爭取成長機會，亦可在輪動愈來愈快的金融市場中，提高投資勝率。 華南永昌投信Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳表示，面對創新高的股市，仍有很多價值被低估的標的，此時正是進行價值投資、挖掘價值被低估標的的最好時機，透過控制風險，以期獲得市場估值回升而帶來投資效益。 ---------------下一則--------------- 美金融股 經理人喊買2017-07-20 00:28:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會主席葉倫鴿派發言提振股市信心，全球股市及美股再創歷史新高，7月份的全球基金經理人調查報告裡，金融股今年以來首度超越科技類股成為第一加碼產業。針對加碼族群，法人表示，美國第2季財報將陸續出爐，看好財報利多下持續推升這些產業後續股價表現。 調查指出，7月份經理人最為看好的三大產業為景氣循環類股的銀行、科技及低基期的醫療類股，而升息較不利的配息型產業如電信及公用事業以及能源則為前三大減碼產業。 富蘭克林證券投顧指出，殖利率上揚有望帶動利差擴大，此外金融監管放鬆也將提供後續買盤進場，瑞士信貸日前認為金融監管鬆綁將給予大型金融股更大的彈性從事買回庫藏股與股利發放，看好美國銀行、摩根大通、花旗等股價有10%~15%的增值潛力。 針對金融股，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，美國現在處於升息環境，升息可望擴大銀行的淨利差，對於金融業獲利將有明顯助益，基期偏低且對升息而言受惠程度較大的金融股相對有利，此外，金融選擇法案的通過，代表川普對金融監管鬆綁，金融業未來可望大展拳腳。 儘管科技因逢高偏貴，首度跌出加碼冠軍，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，根據Facset本月14日的統計，史坦普500企業的科技產業第2季有望成長10.5%，獲利動能強勁有利中長線多頭格局延續。 川普醫保法受挫，不過龍頭公司財報仍具利多。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，本周美國醫療類股財報季有好的開始，醫療產業龍頭股嬌生18日公布第2季財報，不僅獲利優於預期，更上調全年財測，股價受財報利多激勵上漲；同日公布財報的歐洲大藥廠諾華，以及美國最大醫療保險商聯合健康也都繳出優於預期的獲利數字，由於市場目前對醫療類股的獲利預估仍偏向保守，參照過去幾季經驗，打敗市場預期並不難，後續財報佳音讓醫療基金下半年表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 匯豐中華：新興市場下半年擁雙利多2017年07月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美國通膨與新興市場股市表現 https://goo.gl/1pBu6B 展望2017下半年總體經濟與投資市場前景，匯豐中華投信表示，全球經濟可望在下半年持續復甦，支撐債券市場穩健發展，而今年上半年持續走強的新興市場則在當前全球市場通膨表現大不同的趨勢下，推升後市表現。 匯豐中華投信固定收益研究團隊主管黃軍儒表示，展望2017下半年，全球總體經濟復甦方向仍一致，但需注意復甦力道能否持續。其中美國經濟近期數據略有回落，潛在財政刺激是決定性因素，歐元區經濟成長復甦力道優於預期，不過通膨依舊低迷，而政治干擾仍是潛在風險；亞洲製造業採購經理人指數普遍回落，出口成長速度亦有下滑，但消費者物價指數尚無壓力。 黃軍儒指出，整體來說，全球極度寬鬆貨幣政策已宣告結束，未來各主要國家央行升息與縮表時程將是下半年觀察重點，而經濟成長速度趨緩與通膨上揚、央行緊縮貨幣政策過快與金融資產風險溢酬偏低則為下半年主要潛在風險。 匯豐中華投信海外投資小組副總楊惠元表示，當前全球市場通膨表現的不同趨勢，有望為新興市場帶來雙利多。成熟市場通膨持續走揚，擺脫通縮疑慮，而新興市場通膨趨穩，有望進入降息循環，推升經濟表現。 楊惠元指出，美國經濟成長預期將於2％之上溫和復甦，通膨率預期也將超過2％，通膨走揚、原物料與大宗商品價格上漲，將有效拉抬新興市場股市、債市與匯市的表現；同時，新興市場通膨走低，提供新興市場的央行有更多降息空間，新興市場逐步進入降息循環，持有高存續期的新興本地債，於新興市場降息期間，債券價格將更加受惠。 展望下半年，楊惠元認為，新興市場相對美股評價來到2002年來新低，且經濟支撐下，過去聯準會升息期間，新興股市仍優於美股；而新興市場每股盈餘表現有望迎來過去6年最佳成長率至近20％，成長幅度將超越成熟市場，加上全球投資人自2016年以來持續加碼新興市場股票，整體持有新興市場部位較2015年底高出50％，持續看好新興市場後市表現。 ---------------下一則--------------- 生醫擁三多 長線釣大魚2017-07-20 00:28:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療基金躍起三動能 https://goo.gl/auGfSu 近期美國食品藥物管理局在新藥審核猛踩油門，保德信投信指出，市場對醫療產業的聚焦，已由政策波動的風險，轉移至產業基本面的發展，醫療產業評價仍處在相對合理價位，長期獲利成長率及獲利波動性佳，看好生技、醫材類股。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年上半年美國標普500指數中，醫療產業表現僅次於科技產業；年初以來，市場對美國醫療產業的EPS預期調升幅度僅次於科技及工業類股，在創新能力、法令環境、產業併購三大利多加持下，投資人可伺機分批布局醫療基金。 江宜虔指出，上周美國FDA審藥報佳音，由罕見及孤兒疾病藥廠Amicus Therapeutics所研發治療法布瑞氏症的藥品，獲FDA閃電批准無需再補送臨床實驗第三期有關藥品引起的腸胃不適等副作用的評估報告，可直接送新藥審核的最後一關，股價單日大漲25%。 江宜虔分析，今年上半年醫療器材產業產品送審FDA的核准率是100%，醫療器材產業具有創新性，預期最具創新能力的生物科技產業將有較佳中長期表現。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期NBI生技指數再次強勢表現，除了受惠資金面回流，更重要的是投資人現在聚焦在產業的基本面，除了預估本益比偏低具投資價值外，今年新藥審核速度高於歷史平均，更是帶動指數有好表現的理由。展望後市，整體投資氣氛偏正向。 ---------------下一則--------------- 全球布局型REITs 勝率高2017年07月20日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來全球主要區域REITs表現 https://goo.gl/twK19S 今年來全球各區域REITs指數表現漲跌互見，其中漲幅最大是香港和新加坡，歐、美為小漲，去年下半年則是以歐洲、日本表現居前，顯示市場輪動快速，反映在基金績效上，全球布局的REITs基金表現穩健，今年來24檔投信REITs基金中，18檔均是全球布局，勝率達75％，績效較佳漲逾5％也是全球布局型居多。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍表示，美國REITs目前評價面處於低點，獲利成長和股息分別有近5％和4％水準，後市表現仍可期；歐洲REITs受惠政治風險下降，評價合理，提升評價回升機會。 亞太的日本REITs今年來表現落後，但經濟好轉，加上2020年舉行東京奧運，基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，有助帶動相關次產業的REITs表現；澳洲短期資金相對不偏好，建議維持偏低配置。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭指出，今年來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，但基本面來看，預估全球REITs今年獲利成長率達5.5∼6％，股利率3.5∼4％，加上目前REITs評價面較大盤便宜，深具投資吸引力，未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股。 區域配置上，美國REITs可留意低基期、折價幅度較大零售與辦公室；謝夢蘭建議，亞洲REITs的東京A級商辦可留意，歐洲REITs以德國住宅租金穩定上漲看好。 宏利投信認為，日本房產第1季表現不佳，開發商因業績表現不俗，5月財報季時股價出現反彈；新加坡市場則在住宅銷售暢旺下，股價維持強勁表現；香港市場擔憂政府政策將趨緊，但類股亦維持強勢；澳洲REITs因澳幣趨弱，使正報酬被抵銷，表現遜於整體區域市場，但經濟增長強勁下，市場展望亞洲房產股偏樂觀。 ---------------下一則--------------- 固定收益商品 高收債受寵2017-07-20 00:28:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上半年淨申購前十名固定收益基金 https://goo.gl/FkKsqT 儘管景氣復甦、步入升息循環，市場高喊「股優於債」，不過觀察上半年淨申購金額排名，固定收益型基金中以聯博全球高收益債券基金-TA類型（人民幣）投資人最青睞，淨申購金額高達72億元，蟬聯上半年基金淨申購冠軍。 聯博全球高收益債券基金-TA類型上半年淨申購金額高達72億元，是固定收益型基金淨申購冠軍，明顯高於股票型基金淨申購冠軍柏瑞特別股息收益基金-B類型61億元。法人分析，通常青睞債券市場的投資人會企圖尋找能穩健領息的標的，入市金額通常也較高。 觀察淨申購金額前十名固定收益型基金，可發現高收益債券基金橫掃排行榜。入圍的有聯博全球高收益債券基金、富達亞洲總報酬基金、摩根亞洲總合高收益債券基金、宏利新興市場高收益債券基金、復華新興市場高收益債券基金、柏瑞全球策略高收益債券基金、復華新興市場短期收益基金、日盛亞洲高收益債券基金、柏瑞亞太高收益債券基金、中國信託全球短期高收益債券基金。 儘管高收益債市場近期震盪不斷，不過，復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，整體新興市場仍具韌性、波動度大致保持穩定，加上又有經濟基本面及債券殖利率較高的優勢，研判賣壓消化後市場可望回復穩定。 ---------------下一則--------------- 印尼盾 躍最佳利差交易貨幣2017年07月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場貨幣風險收益比 https://goo.gl/D4LxnB 印尼政府對印尼盾持續改革，包含施行使用統一盾幣為唯一交易貨幣的第17號條例（PBI）、多邊匯率互換協議的簽訂、促進外匯市場的開放等，根據統計，印尼盾成為今年以來新興市場貨幣中波動度最低的貨幣，波動度僅到1％左右，一反過去高波動性的印象。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，今年以來（統計至6月底）新興市場貨幣中，印尼盾因極低波動特性成為機構法人國際投資最愛的利差交易貨幣，平均投資人承受每單位風險所獲得收益率於新興市場居冠，吸引低利國家資金進行利差交易風潮再現。 利差交易（或稱套利交易）指在低利率的國家（例如日本）借錢，換成較高利率國家（比如印度、印尼）的貨幣後進行債券投資或資金貸放賺取利差。這種利差交易的風險主要來自可能的利率、匯率變化。 過去投資人從事利差交易時，往往忽略潛藏匯率風險、或是欠缺對投資標的國的深入研究，從而難以正確掌握新興市場高息回報率，尤其進行債券投資時，標的財務體質與償債能力的檢視、總體環境與個別產業的評估，都需要投資人傾注更多的心力。 印尼總統佐科威上台以來積極改革，極低的負債比例與不斷改善的政治與投資環境、政府持續推展的基礎建設，穩定的經濟環境亦使印尼主權債券獲得國際3大信評公司惠譽（2016�12）、穆迪（2017�01）、以及標普（2017�05）過去7個月以來相繼上調印尼國家展望與信用評等，促使印尼本幣計價債券成為利差交易的常勝軍。 元大投信認為印尼盾低波動的特性將持續，有利未來國際信評機構再次上調印尼信用評等、也有利印尼降低未來國家財政融資成本與進一步基礎建設的推展，建議投資人可斟酌配置印尼股債市部位以搭乘印尼穩定成長的順風車。 ---------------下一則--------------- 中信新興債基金 瞄準雄鷹國2017-07-20 00:28:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年新興市場債券跑贏多數債市，看好新興債長線表現，中國信託投信推出國內首檔訴求雄鷹新興國家的雄鷹新興市場債券基金，滿足投資人參與新興市場成長與債券孳息需求。 中國信託雄鷹新興市場債券基金是國內首檔以「雄鷹新興經濟體」為訴求的債券基金。雄鷹新興經濟體（Emerging And Growth Leading Economies，簡稱EAGLEs）是西班牙對外銀行（BBVA）從新興市場國家中，挑選未來十年全球GDP增長貢獻高於非G7成熟國平均值，且購買力平價調整後GDP高於1,000億美元。 符合挑選門檻的15個國家包括中國、印度、印尼、墨西哥、巴西、奈及利亞、菲律賓、伊朗、巴基斯坦、俄羅斯、土耳其、埃及、孟加拉、馬來西亞、越南。 基金經理人房旼表示，2017下半年，固定收益市場將走入殖利率曲線趨平、信用利差縮緊與低波動的環境，利差收益較高的新興債可望受到青睞，雄鷹新興國具備財政穩、信評佳、利得強、債息優等四優勢，有助提升投資機會。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 上半年創佳績2017年07月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 統一中小基金績效 https://goo.gl/U2xunp 統一中小基金定期定額績效 https://goo.gl/FTrgqT 今年中小型股揚眉吐氣，主動操作的台股基金交出好成績，擅於選股的基金報酬率更勝一籌，上半年國內中小股票型冠軍--統一中小基金績效20.11％遠勝過加權指數，且幾乎是同類型基金平均的2倍，中長期的1年、3年、5年績效也名列前茅。 統一中小基金擁有出色的好報酬，風險控制表現上也優於同類基金，1年的年化夏普值2.19，排名也是居首。夏普值指的是基金每承擔1單位投資風險，所能獲得的超額報酬，數值愈高愈好，表示在相同風險下能賺取更多報酬。 基金投資策略上，統一中小基金經理人林世彬表示，優先挑選具高成長、低本益比、財務體質佳的中小型成長股，台灣中小企業有很多利基型企業，能以獨特的優勢創造出全球競爭力，由於全球接單的能力強，往往也能早一步掌握到景氣復甦先機。 林世彬指出，預期未來國內景氣可望持續復甦下，有利以靈活著稱的台灣中小企業邁入新一波成長期；而台灣企業習於低調默默耕耘的特色，更使得台股充滿待發掘的高成長投資機會。 林世彬認為，今年是中小型成長股相當美好的一年，預期下半年還有表現空間，主要原因有去年股價過度被低估，擁有低基期的絕佳條件，此外，指數已經位於高檔震盪，資金進入快速輪動，大型權值股上檔空間相對有限，中小型股獲資金持續青睞的機會相對更大。 面對波動愈來愈激烈的股市，林世彬說，選擇有基本面的個股，就不怕短期震盪，基金選股風格仍著眼於中長期趨勢。第3季操作策略，考慮到個股走勢差異大，將會選擇基期低的績優股或業績成長股。 看好蘋果新機將帶動的換機潮，新功能相關供應廠商將受惠，另外看好像伺服器應用、IPC等應用，朝向未來新科技領域集中選股。 針對看好台股的投資人，統一投信鼓勵以定期定額來跟上股市長線多頭，目前該公司也推出第3季優惠，9月30日前申購旗下全系列基金，都能享有終身零手續費。
收取年費低 被動投資成王道2017年07月19日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 ETF、ETF基金、一般共同基金管理及交易成本 https://goo.gl/uffxXG 根據投資人使用智慧型手機、電腦及平板電腦等習慣來看，晨星基金發現，投資人除了會上晨星基金網站查詢基金績效表現，更會運用網路交易系統甚至智慧型手錶進行即時交易，晨星基金也發現，投資人愈重視「費用」並做為投資決策的參考依據，也使得被動式基金商品熱賣。 晨星美國個人理財董事Christine Benz表示，據估計，2016年流向至指數型基金與ETF的資金已超過5,000億美元；而主動式基金只吸金約3,400億美元，被動式管理的基金持續在2017年受到投資人青睞。 Christine Benz說，相較於主動式管理基金，被動式基金的投資費用較低。晨星的研究也持續發現低費用比是預估共同基金報酬能否優於其同類型基金的重要因素之一。此外，許多投資整體股市的ETF與指數型基金之投資費用，較主動式管理基金為低，故能有助投資人獲得較高的報酬收益。 除被動式商品可能會續受投資人青睞，晨星基金表示，目前還有二大投資趨勢，值得關注，一是理財顧問服務管道愈見多樣化，機器人顧問漸漸加入投資顧問服務的行列，機器人顧問收費年費可能低至0.25％或者更低，較於金融理財顧問人員的服務，機器人顧問的費用可能更具吸引力。 二是投資行為研究結果會影響理財專員的銷售行為，Christine Benz表示，投資行為是目前流行的顯學，所有趨勢流行也帶來有心操作的機會。投資人要留意理財顧問是否會使用投資行為的研究結果，作為攬客的手段。舉例來說，退休人士偏好從投資組合中支付日常所需，喜歡月配息基金，因此，理專或顧問就會賣給投資人月配息基金，或設計月配息基金給投資人，並不是將投資人的報酬極大化。 ---------------下一則--------------- PIMCO大預言 下半年5大風險2017年07月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球市場迎來五大挑戰 https://goo.gl/bxabYW 時序速入下半年，隨著過去4年G20成長波動度逐漸走緩，歐美央行將相繼步入停止量化寬鬆、縮表階段的政策轉折點，全球知名債券投資專家PIMCO預料全球經濟迎來5大挑戰，包括：貨幣政策、財政政策、貿易政策、匯率政策和地緣政治政策，因此建議優先注重評價面。 PIMCO環球經濟顧問暨董事總經理費約信（Joachim Fels）表示，這些挑戰和變數，包括：歐美量化寬鬆政策的逐步退場、美國財政政策偏重減稅、歐洲財政政策空間有限、人民幣國際化進程帶來的影響，美中協議和北美自由貿易協定等貿易政策走向，以及歐洲地緣政治政策的變數。 費約信表示，美國經濟擴張期邁入第9年，不過目前來看，美國經濟在未來6到12個月，可能出現不景氣的機率低於一成。去年全球經濟整體表現是「穩定但不牢靠」，今年則是面臨關鍵的「轉折點」。 在資產管理策略上，費約信提醒，投資人該掌握的面向應該是更注重保本、管理下檔風險管理。由於目前資產評價大多來到相對高點，投資難度大為提高，故投資上建議可透過主動式的管理投資策略、找到具相對投資價值的標的。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）則預計今年內全球最大經濟體的貨幣政策將保持寬鬆；事實上，2017年三大工業國（G3）央行的合計債券發行量將連續第三年減少。此外，市場預計各國政府將透過放寬緊縮政策和增加財政支出來支持其經濟活動。 從投資角度來看，美元溫和、通膨維持低水準及聯準會相對審慎並依賴數據表現而行動，將可為包括亞洲在內的新興市場債券和股票提供有利的環境。宏利投信建議投資者繼續進行投資，但必要時可按照其策略偏好以重新平衡投資組合，如上半年報酬率表現突出導致股票權重偏高情況。 ---------------下一則--------------- Q3投資展望 法人看好美以外市場2017年07月19日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 儘管聯準會主席葉倫在國會聽證會再釋出鴿派的言論，激勵道瓊工業指數持續創收盤新高，但是對於第三季投資展望，法人反倒是建議投資人看除美國以外的市場，因為其他市場上漲動能有機會比美國更佳。 上半年全球風險性資產表現強勁，各國股市相繼繳出亮眼投資報酬率，至於第3季資產布局，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，第3季看好美國以外的歐洲小型、亞洲、東協、新興市場等股市投資機會；債券資產則以高收益債、新興市場債、亞太入息較具投資價值，他也建議投資人持有多重資產。 對於美股投資，他說，消費及企業投資仍處於健康成長水準，投資人只是需要注意第二季財報的情況，若企業獲利狀況不如預期，就可能導致美股出現拉回走勢，也會對美元前景添疑慮。 對於第3季資金配置，安聯投信產品首席陳柏基表示，可鎖定三大主軸：多元資產、風險性資產和多元組合債。 陳柏基表示，美國強勢資產仍是布局重點，此外，歐洲政治風險逐漸散去，加上又有資金面回補的挹注，歐洲市場吸引力大增，尤其建議投資以歐元區中大型成長股的歐股基金做為投資主軸。 在固定收益資產部分，陳柏基較建議投資人透過多元組合債進行投資，如此才能因應市場輪動、避免追高殺低。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠對第3季布局建議投資人除了以多元資產強化投資的防護力，也不妨跟著全球資金流向，增加對歐、日、新興市場的布局。 歐陽渭棠是從「落後補漲」的角度看，認為新興市場、日本在下半年有投資契機，對全球股市後市則持較謹慎看法。 ---------------下一則--------------- 凱基銀：下半年看好歐股、新興亞洲2017年07月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 2017年進入下半場，投資人在市場一片榮景中仍必須居高思危，凱基銀行指出下半年美國政策不確定及中國景氣前景不明加大金融市場波動，提醒投資人應即時掌控市場資訊，定期檢視投資績效，確保理財目標順利達陣。 根據「凱基環球理財」7月最新報告指出，預估歐洲央行將維持緩步縮減購債計畫步調，及部分亞洲國家受惠一帶一路商機，因此在股票市場中看好歐股及新興亞洲；下半年原物料價格受經濟影響波動大，原物料生產國家之投資現階段保守為宜。 凱基銀行理財規劃部資深協理張冠雄指出，第3季市場不確定因素仍多，美國醫保法案審議延遲使投資人擔憂後續減稅、美債上限和明年預算案的完成將受阻，政策不確定性皆會加大金融市場波動，建議投資人宜以核心及衛星的概念進行資產配置獲取合理報酬。 保守型投資人可以債券型（新興市場美元債為主）與平衡型基金為雙核心搭配，積極型投資人以債券型（新興市場美元債為主）或平衡型基金任一為核心，搭配歐洲小型股、生技和醫療保健、亞洲區域型基金作為衛星首選。小額投資客戶可以亞洲單一國家或產業型基金、定期定額方式投入，追求長期性的成長趨勢。 凱基銀行呼籲，投資人要重視理財規劃的重要性，在諮詢財管銀行時，要確保理專能定期反饋理財績效，提供即時資產配置建議、動態調整資產組合，檢視比對與客戶設定人生目標的變化與差距，才符合理財規劃的本質。 ---------------下一則--------------- 陸股題材燒 逢回找買點2017-07-19 01:26:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國 新興 全球經濟成長率 https://goo.gl/enTJWV 中國股市上半年在新興亞洲的表現相對落後，不過近一個月陸股相關指數開始轉佳，不僅H股再創波段新高，上證指數、滬深300指數也有顯著的漲幅，投資人可留意本周有回檔結束後的切入機會。 另一方面，中國官方公布的經濟數據也有好消息，顯示景氣逐漸回溫，加上止穩的人民幣及A股納入MSCI、一帶一路等題材下，投資人可留意下半年中國股市的投資機會。 鉅亨網投顧指出，今年來新興市場表現亮眼，受惠美元未再衝高，資金流入新興市場，推升股匯雙漲。儘管上半年整個新興市場及新興亞股分別上漲17.2%及22.1%，但上證指數僅上漲2.7%，滬深300指數雖然上漲10.8%，但與整個市場相比也未顯特別突出。但近期陸股開始跟上全球漲勢，上證從5月中旬波段低點漲5.2%，滬深300指數更上漲逾一成，創下2015年底以來新高。 近期中國官方金融去槓桿使得中國經濟增速減緩，不過，根據國際貨幣基金組織的資料顯示，中國的經濟成長仍處在領先群，並預期2017至2020年能持續維持6%以上的經濟成長，再加上近期中國製造業景氣回溫，維持在50以上的水準，對於中國下半年經濟發展不必悲觀。鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，受美國經濟復甦帶動，中國也雨露均霑。陸企今年有望擺脫去年獲利下滑窘境。 根據彭博資料顯示，上證A股今、明兩年預估盈餘成長率分別有25.9%及12.3%，且預期盈餘成長率在今年將由負轉正，顯示分析師對陸企未來獲利有信心，良好的企業獲利將對中國股市提供基本面支撐，建議投資人可分批加碼或採定期定額方式投資中國基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，大陸消費者物價指數（CPI）6月年增率1.5%，低於市場預期的1.6%和官方3%的目標，預料人民銀行暫時沒有緊縮貨幣的急迫壓力，建議投資人選擇以龍頭股為主、兼布局中港台的大中華股票型基金，逢低分批進場。 ---------------下一則--------------- 消費金融新能源車 亮點2017-07-19 01:26:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國第2季經濟成長率優於預期，股市本周卻連兩天下跌。市場人士指出，今年中國可望維持穩健的經濟成長率，有政策加持，法人資金也持續進場，指數雖然不見得會大幅上揚，但選對個股及族群的基金可望勝出。 中國第2季國內生產毛額（GDP）成長率達6.9%，高於預期的6.8%，與第1季持平。市場預期，中國今年可望達到6.5%的全年成長率目標，但下半年成長速度可能放緩。上證指數周一收3,176.465點，跌1.4%，在亞股表現最弱，昨天也表現弱勢。 上證指數今年漲幅只有2%，在亞股敬陪末座。不過，香港恆生指數卻大漲兩成，也帶動不少中國基金績效出色，漲幅都超過兩成，不亞於印度基金。今年以來，愛德蒙得洛希爾中國基金、瑞萬通博基中國領導企業基金都大漲27%，瑞銀中國精選股票基金也有23%的漲幅，最為搶眼。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，人行適時放水，舒緩銀行間資金緊張情況，先前市場的緊張氛圍已稍有緩解。經濟維持穩定，企業營利維持增長，又有政策題材加持，有助提升A股市場風險偏好，看好估值低、獲利佳及具政策題材的類股，包括消費、新能源車、資本設備、金融保險等。 除了基本面及政策面以外，籌碼面也有利陸股。安本中國�香港股票投資主管姚鴻耀發現，對中國股市的投資人來說，目前市場穩定的程度可說是前所未見。滬深300指數前次出現2%以上的波動，是在2016年12月12日，該日指數下跌2.4%；上次該指數跌幅超過5%，更要回溯到2016年2月25日，當日指數跌6.1%。 機構投資人在陸股中的占比持續升高，有利股市的穩定。姚鴻耀說，非散戶投資人在市場中的比重，由2015年第1季的17.5%，上升到今年第1季的22%。 ---------------下一則--------------- 澳洲央行飄鷹味 澳元猛升2017年07月19日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 澳元匯率走勢 https://goo.gl/ZbZm8J 澳洲央行周二公布本月初的會議紀錄顯示，不但經濟評估樂觀，更意外的是竟開始討論未來升息循環的利率中立水位，市場解讀此份紀錄飄出濃濃的「鷹味」，澳元對此反應激烈，應聲漲破0.79美元，創2年多新高。 在澳銀會議紀錄的激勵下，澳元周二亞洲盤跳空開高，盤中並躍過0.79美元大關，歐洲交易時段續漲，來到0.7932美元，創2015年5月初以來新高，單日大漲1.7％。 根據澳銀公布7月4日的會議紀錄，決策官員不僅釋出接下來可能升息，甚至就未來基準利率應升到多少有一番實質討論。 澳銀指出，貨幣政策寬鬆已長達5年，預估中立名目基準利率應較目前水位高約200個基準點。澳銀目前基準利率為1.5％，也就是未來可能需要升至3.5％，才會達到中立水位。不過，澳銀同時強調，相關的預測仍存在許多不確定性。 澳銀表示，該央行已注意到全球其他主要國家央行對外政策溝通已轉至鷹派，金融市場行情也開始反應全球經濟成長加溫與各國可能加快升息的情勢發展。 在經濟評估方面，澳銀指出，經濟已擺脫首季的低迷開始反彈，投資方面也有復甦的跡象，隨著失業率降至4年新低後，澳銀對就業成長展望也愈來愈有信心。 市場雖認為澳銀是在做貨幣政策轉向鷹派的暗示，但經濟學家普遍認為澳銀短期內可能還不會升息。 凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家戴爾斯（Paul Dales）表示：「失業率雖降至4年最低，但澳銀顯然還憂心內需成長的下行風險，因此並無意立即進行升息。」 澳洲摩根大通首席經濟學家奧德（Sally Auld）甚至表示，市場錯誤解讀澳銀的會議紀錄：「市場明顯反應過頭，好像接下來澳銀貨幣政策將只升不降，但2周前澳銀才宣示，並無意跟進其他央行貨幣政策轉鷹的風潮。」 ---------------下一則--------------- 歐股基金 擁雙重優勢2017-07-19 01:26:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐企盈餘成長估連五季超越美國 https://goo.gl/tr4fT9 全球股市展開財報旺季，歐股企業盈餘成長連二季超越美國後。據最新預估，歐股盈餘成長將再連三季領先，也就是連五季勝出；法人看好低基期、高成長加乘效果，將推動歐股續創新高。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，7月下旬向來是歐美企業發布第2季財報旺季，如果企業實際財報優於預期，往往帶動股市表現。 觀察歐洲企業獲利從去年第4季開始，扭轉落後趨勢、超車美國，今年第1季EPS成長率不但領先，也改寫七年來最佳紀錄，伴隨歐元區經濟穩定成長，今年其他三季也可望延續此波獲利動能，預估各季至少都有一成以上增幅，並持續超越美股。 康堤表示，歐洲基本面顯著改善，6月製造業PMI創六年多新高，經濟正處在近年最佳狀態，但相對美股來到歷史評價高點，歐股僅在十年均值附近。歐股2012年來表現落後美股，也明顯落後全球，主要受歐洲企業獲利在近五年連續下修影響，但去年下半年歐洲企業出現拐點，帶動市場上調獲利預估，比美股更具漲升空間。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，相對美國同業，歐企管理層更重視遠景，使得歐企財務槓桿較低，且企業高層展現投資意願，讓歐企有很好條件收割長期成果。 ---------------下一則--------------- 美企財報佳 股市旺2017-07-19 01:26:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行美股相關基金績效 https://goo.gl/6YXMNB 美股三大指數今年氣勢如虹，頻頻創新高。群益投信統計，今年來美股已是全球主要股市中，創新高最多次的股市，統計三大指數有11次同創新高。個別指數來看，今年道瓊指數共25次創新高，漲幅9.5%；S&P 500指數一樣25次創新高，漲幅9.8%；NASDAQ指數則是共創新高38次，漲幅高達17.3%，顯示出美股的超強氣勢。 美股的漲勢連帶讓美股基金績效也水漲船高，投信發行包括主動式與被動式的美股相關基金共16檔，近一月也有不錯的表現。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，美股再創歷史新高，主因聯準會主席葉倫在國會聽證會上表示，通膨存在不確定性，利率無需進一步大幅提高就能達到中性水準，偏鴿派的措辭激勵股市走升。其次由於美國企業財報季已正式展開，在已公布財報的30家S&P 500成分企業中，有80%獲利優於預期，市場預期財報表現將較為強勁，有機會推升指數持續走高。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，美國股市不只股價表現強勁，從企業獲利逐季成長，今明兩年平均成長率達11%，儘管股價已不便宜，但強勁的企業獲利數據仍為股價帶來上漲空間。 從各細部產業EPS成長率預估來看，第2季雖然較第1季稍弱，但仍維持成長，其中，又以資訊科技、金融等族群表現較佳，以未來兩年平均值來看，則同樣以金融、資訊科技與金屬等類股成長空間較大；能源產業則是受到基期較低的影響，未來兩年大幅跳升。但也因為大盤已創新高，是否能持續創新高，仍需回歸經濟數據、企業獲利表現的基本面。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮分析，美國企業自上周末開始陸續發表第2季財報，市場普遍看好金融、科技類股獲利成長。 根據S&P Capital IQ調查顯示，分析師平均預期在這一財報季中，美股企業的整體盈利將實現6.2%的增長，本周美股能否續創新高，上市公司業績將是重要關鍵。 ---------------下一則--------------- 巴西股漲 拉美基金High 2017-07-19 01:26:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 巴西相關基金績效 https://goo.gl/2y6PNh 巴西國會通過勞改法案，加上前總統魯拉因涉貪判罪，上周巴西股匯市大漲，聖保羅指數近一月漲幅達5.8%，法人預期，下周央行會議將再調降利率，增添股市動能，中長線可望收復5月重挫前高點。 巴西股市近期久旱逢甘霖，自從5月中總統特梅爾捲入醜聞引發賣壓，聖保羅指數弱勢震盪，至6月底才有像樣反彈，上周再因政治動向出現新進展，一舉彈至近二個月高點，累計聖保羅指數過去一個月強漲5.8%，MSCI拉美指數也漲7.6%。 富蘭克林證券投顧表示，巴西前總統魯拉倡導社會主義，可能對親市場改革造成不確定性，隨著魯拉將確定失去競選資格，明年巴西總統選舉，變得更有機會由親市場的候選人勝出，對巴西股匯市帶來正面情境。投資人若考量單一市場風險，巴西股市占整體拉美股市權重超過五成，多數拉美基金也大部位配置巴西，可透過區域基金參與反彈。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾認為，巴西未來前景利多除改革紅利、企業成長、利率下滑，以及基期甚低，下周巴西央行召開利率會議，預估央行繼5月底降息四碼後，本月可能再降四碼至9.25%，為股市帶來動能。 據摩根投信統計，2003年來巴西四度降息，不論後三個月、後六個月或後一年，股市全面上漲，後一年平均漲幅甚至將近五成，反映降息對巴西具催化效果。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，聯準會（Fed）主席葉倫證詞偏向鴿派，暗示寬鬆貨幣政策不會太快結束，熱錢重新溢散新興市場，帶動新興股市表現領先。後續觀盤指標，可同步留意巴西里爾升貶情形。 ---------------下一則--------------- 上半年黑馬 新興債基金湧熱募潮2017年07月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年以來，新興債相關基金募集&送件概況 https://goo.gl/mG5Siu 2017上半年，全球股債市呈現雙贏的局面，新興股債更是擺脫前幾年的頹勢，成為上半年的大黑馬，相關基金熱募潮再現。法人表示，新興債特別值得投資人特別關注，因為許多新興國家的財政狀況已有所好轉，受得住聯準會緊縮政策帶來的考驗，加上新興市場對外國融資的依賴性有所降低，對資金突然外流的風險敞口已縮小，料新興市場或將接棒成熟國家，成為投資市場主流。 投信投顧公會統計，今年已有16檔新興股債基金推出，若加上新核准募集的「中國信託雄鷹新興市場債券基金」就多達17檔。 中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼表示，西班牙對外銀行（BBVA）於2010年提出「雄鷹國家」（EAGLEs，Emerging and Growth-Leading Economies）這一概念，其與曾風光一時的「金磚四國」迥然不同就是雄鷹概念比金磚四國分類更精確，所側重GDP的增量而非絕對值；再者，雄鷹成員國資格每年都要接受檢視，因此是動態調整的，涵蓋國家會隨時間的推移有所變化，並非一成不變。 另外，雄鷹新興國與其他新興市場國家的較大差異，在於雄鷹國全球經濟成長動能高度連結。根據BBVA預測，2015∼2025年，新興市場占全球GDP成長比重將達79％，其中雄鷹成員國之經濟成長占全球GDP成長比重就達64％，目前雄鷹成員國有15個、觀察國達20個之多，料隨著經濟規模不斷擴大，對全球經濟影響力不容小覷。 景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，在市場疲弱之際，目標到期策略的訴求是以較低的風險創造較穩定的報酬，適合想要有更多確定性的保守型投資人。現階段新興市場債券具有三大優勢。 首先，新興市場國家體質持續在改善中。其次是新興市場可作為多元化投資組合的重要角色，協助投資人實現投資目標。最後在美國緩升息的低利率時代，新興市場債券的收益率極有吸引力。 ---------------下一則--------------- 利率取勝 新興債吸金2017年07月19日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美國聯準會（Fed）9月開始實施縮表的可能性日高，法人表示，目前主要央行僅有美國在緊縮貨幣，全球有20％債券為負利率，新興市場債殖利率相對高更具吸引力，使得資金持續湧入，新興市場債市下半年仍有榮景可期。 今年以來不僅股市水漲船高，債市利差也來到近年低點，在美國開始啟動升息機制以及國泰人壽日前大舉出脫高收益債之後，不禁投資人為債市後市擔憂，不過，先鋒投顧指出，這並不意味債市已經沒有投資機會，在全球景氣復甦的趨勢不變下，預期投資者追逐收益率的動能將持續，具有較高的收益率的債券如新興市場債以及高收益債，仍是下半年相對看好標的。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，新興市場由負成長轉為正成長的題材持續發燒，新興債市開始處於利差縮緊的環境，有利於新興國家政府和企業的融資，而利差逐漸縮減的預期亦驅使投資人持續追逐高息收的資產，吸引資金持續流入，為新興債市提供技術面的支撐。 許家禎指出，油價過去半年來雖然呈現盤整向下走勢，但油價與新興債的利差相關係數偏低，儘管近期油價和原物料價格的回檔，但新興債中的能源和礦業債表現相對抗跌。 在利差趨於緊縮的環境下，市場目光將聚焦在新券發行，而目前為止的發行量都能夠被市場消化，預料新興債市要大幅回檔的可能性不高。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，當前新興國家與企業體質都比2013年時大幅改善，企業的自由現金流也明顯上升，企業獲利動能也來到6年來最高，低利率、低美元和低波動的市場環境，支撐著新興市場風險偏好，造就資金今年大舉買超新興市場債。 ---------------下一則--------------- 南非幣基金 年配息衝17% 2017-07-19 01:26:23 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近一年配息率13%南非幣計價基金 https://goo.gl/8NmL7b 軍公教退休金制度大改革，各大基金銷售通路陸續非正式地訴求「沒有18%，自己找18%」，這使得近來匯率大幅波動，但與台灣有7%利差的固定收益南非幣級別，備受矚目。 業者指出，儘管今年南非幣在劇烈波動下累計漲幅約2.2%，但南非幣挾帶高利率題材，成為台灣投資人在低利率環境下追逐的標的之一。目前南非當地一年定存的利息約8%，五年定存年利率平均達13%，屬於高息貨幣。 目前較受矚目的南非幣基金，以高收債、新興債券基金為主，包括聯博、鋒裕、路博邁、瀚亞等都推出相關基金，月配息基金的年化配息率都有13%至14%。 法人指出，若採高收益債殖利率5%、南非幣活期存款利率8%相加，若高收益債基金南非幣級別年配息率達13%，應屬合理。 至於近年台灣高度熱賣的境外基金，安聯收益成長基金-AM穩定月收類股的南非幣避險級別年配息率17%，主要是因為其美元級別已是市場屬一屬二的9%配息，再加上南非幣的利差，因而使配息率高居不下。 從基金規模變化來看，南非幣計價的基金也大受歡迎。過去一年境外基金規模僅成長4.6%，但南非幣計價的基金規模卻大增90%，顯示南非幣級別的高配息基金對投資人的吸引力極大。 ---------------下一則--------------- 高股息ETF 存股退休族上選2017年07月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 元大台灣高股息ETF 小檔案 https://goo.gl/61xvWk 最近台股除權息旺季已經正式啟動，不少媒體報導定存股清單提供投資人，然而台股中其實有一檔元大高股息ETF（證券代號0056），追蹤的標的正是臺灣高股息指數，已經幫投資人從臺灣50指數與臺灣中型100指數成分股中，從中挑選出殖利率較高的30檔個股，可幫投資人省去選股麻煩，加上其股息殖利率較高、每年都能填息等優勢，不僅是存股族，也是退休族的好選擇。 根據CMoney統計，上市公司916家中從2011年到2016年每年都配息的公司不到5成，近6年每年配息且能完成填息的比重更只有12％，相信投資人都了解，若上市公司配發現金股利，但無法完成填息，則僅只是將左口袋的錢換到右口袋，總投資獲利並沒有增加。 以相同期間來進行比較，根據統計，元大高股息從2011∼2016年每年配發現金股利，平均股息殖利率約4.5％，且每年皆能完成填息等優勢，符合投資人投資配息的需求。 元大投信執行副總黃昭棠分析，元大高股息自2007年12月13日成立以來，到今年底即將屆滿十年，成立以來價格區間多數時間落在21∼25元，相較於其他ETF波動度低，且每年股息殖利率多能有超過4％以上，關鍵在於元大高股息ETF是連結臺灣高股息指數，從臺灣50指數與臺灣中型100指數成分股中，挑選出30檔股息殖利率高的股票，且指數公司每半年定期審核，依照指數編製原則進行成分股調整，以確保30檔成分股的股息殖利率表現。 黃昭棠建議，台灣投資人偏好配息型產品，元大高股息每年配發現金股利，適合沒有時間看盤或是對技術分析不熟的投資人可以簡單投資，不論是資金部位較小的小資族，可以從年輕開始存股，累積財富，每年也可享有穩定配息，又或是退休族擁有較大資金部位，軍公教等收入與工作穩定行業之投資人，可以投入較高資金，如此每年可以享有豐厚現金股息收入，都是不錯且相對穩定的投資選擇。 ---------------下一則--------------- 3強聯手 目標到期策略基金募集亮眼2017年07月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 黑天鵝頻繁現身，全球金融市場波動不斷的市場環境下，投資人對目標到期投資策略出現強勁的需求。過去目標到期策略多為法人機構使用的投資方法，近年漸為一般投資人接受，國內投信也吹起募集潮。 有鑒於此，景順投信聯手法國巴黎人壽與合庫人壽，由台灣企銀擔任保管銀行，合推「保利多�保得利」保險專案，連結「景順2023目標到期新興主權債券基金。從募集成果來看，景順2023目標到期新興主權債券基金，截至2017年7月13日止募集金額約40億元，成績亮眼，並於7月18日獲准成立。景順投信表示，近年來的金融市場不算平靜，能有這樣的成績，顯示投資人相當認同「持有到期」、「收益明確」以及「波動度低」 的目標到期策略，適合以退休需求規劃、追求穩健收益的投資人。 景順是目標到期策略專家，從2014年起，景順目標到期策略委任案在短短三年半時間，規模從台幣4,500億元，說明在不確定的投資年代，市場對能提供確定性的策略需求相當強勁。以景順固定收益團隊為例，操作「目標到期策略」關鍵能力就在初期選債能力，以最低信用風險，取得理想報酬。景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，在市場疲弱之際，目標到期策略的訴求是以較低的風險創造較穩定的報酬，適合想要有更多確定性的保守型投資人。 傑森楚希羅指出，在市場環境不確定之際，全球投資人對目標到期策略都有強勁的需求，短短3年半的時間，景順的目標到期策略資產總值已達4,500億元。 這說明在不確定的投資年代，市場對能提供確定性的策略需求相當強勁，過去多為法人機構使用的投資方法，近年漸為一般投資人接受，尤其是適合有一筆資金可以固定投資一段期間，像是年輕人累積第一桶金、儲存子女教育金、為退休生活準備等。
台股基金十強 周漲5% 2017-07-18 00:53:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/X131mi 上市櫃公司密集除權息，加權指數昨（17）日雖小漲，但還原權值再創新高的17,625點，分析144檔台股基金，幾乎各期績效全為正，近一周十強更大漲5%。 台股6月底攻抵10,545點波段新高後，短線修正在上周重啟攻勢，指數雖未站上10,500點整數大關，但加計除權息蒸發指數，加權報酬指數已來到17,625點，波段漲幅超過2%；台股基金跟漲快速，近一周平均績效3.3%，前十強更全數漲逾5%。 進一步檢視近一月、近一季和今年以來績效，144檔台股基金也全為正，特別是近一季、今年以來平均績效都達一成以上，反映行情熱絡。目前計有110檔、超過76%台股基金跑贏大盤今年以來13%績效。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，第3季台股關鍵行情在於科技新品拉貨，看好蘋果、伺服器新平台、筆電與個人電腦等產品問世，挹注供應鏈業績，另一方面，現階段正值8月中公布季報截止的空窗期，營收成長股可望相對突出。 ---------------下一則--------------- 陸股黑色星期一 逾400檔個股跌停2017年07月18日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 中國股市經歷了奇特的「黑色星期一」，儘管昨天官方公布上季經濟成長率等數據優於預期，股市卻逆向重挫，滬深兩市超過400檔個股跌停，上證綜合指數終場收黑1.43%、深圳成分指數大跌3.57%，創業板指數更放量暴跌5%，創下2年半以來新低。 經濟亮眼市場不賞臉 中國國家統計局公告，第2季國內生產毛額（GDP）年增6.9%，優於市場預期的6.8%。其他最新公布的總經數據同樣亮眼，其中6月消費零售總額年增11%，優於市場預估的10.6%，也高於5月的10.7%；6月工業增加值為7.6%，創下2年半以來最大值，且優於市場預期的6.5%。 路透報導，花旗環球證券將今年中國經濟成長預估值，從6.6%調升至6.8%，並在最新報告中指出，「估計在下半年GDP成長將持續暢旺，但比上半年緩慢，因為基期已高。展望未來，在投資與貿易上仍有變數」。 美國財經媒體CNBC則報導，陸股周一重挫，原因可能在於周日結束的全國金融工作會議中，極度強調控制金融風險，因而澆熄市場信心。 ---------------下一則--------------- 投資陸股 回歸基本面 聚焦業績佳、景氣度高類股2017年07月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 上證連3周走揚，主題性板塊活躍，指數重新到3,200點上方，根據EPFR資料，已連續第5周淨流入，且統計2月以來，共有87億美元資金流向中資股及香港本地股市場，全球主要央行基本立場仍鴿派，有助風險性資產續航，陸股目前技術面及資金面皆到位，7月中旬陸股期中報告業績預告將陸續披露，關注業績佳及景氣度高的類股交易機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，6月結束後，銀行季節性資金緊張在人行的有序調節下順利渡過，市場流動性出現邊際改善，A股納入MSCI後，市場聚焦藍籌，帶動指數向上，價值投資仍會是市場主軸。7月中的中報業績預告陸續披露，關注業績佳及景氣度高的類股交易機會，包括食品、白酒、家電，汽車及零組件，醫藥，蘋果供應鏈，MSCI權重股等族群。 群益中國新機會基金經理人謝天翎指出，近期人行適時放水，舒緩銀行間資金緊張情況，目前氛圍已緩解先前肅殺氣氛，後市在經濟維持穩定、企業營利維持增長，以及政策題材加持下，仍有助提升A股市場風險偏好，在投資布局方面，可留意估值低、獲利佳或是具政策題材的類股，產業方面包括消費、新能源車、資本設備、金融保險等可持續關注。 宏利投信認為，A股納入MSCI的最大意義在於宣告大陸經濟與股市在全球經濟與投資市場的地位提升，可望進一步推動金融改革與資本市場健全發展。A股動能主要來自企業獲利成長自底部回揚，未來12個月每股盈餘年成長率的預期，已調升至15％，創2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 搭政策順風車2017-07-18 00:53:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 金融工作會議會後中港股市表現 https://goo.gl/Edv1MF 中國於14日召開五年一次的全國金融工作會議，討論加強金融監管協調工作，依據過去四次金融工作會議經驗，中港股市於會後都有不錯表現，可望帶旺中國相關基金表現。 依據國泰君安證券12日報告，本次會議可能有四個方向指導意見，包括：(1) 防範金融風險和去槓桿；(2)金融監管協調；(3)金融服務實體經濟可能有進一步強化措施；(4)繼續深化金融改革和對外開放。投資人多預期，後市金融監管政策將更明朗化，加以摩根士丹利看好中國銀行業未來幾年，將進入利差擴張期，推升中港兩地掛牌的中資銀行股大漲。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，會議在北京召開，市場預期會後金融領域改革與重大布署將塵埃落定，有助帶動投資人風險偏好，依過去四次金融工作會議經驗，中港股市會後也都有不錯表現。 游金智認為，中國上市企業陸續發布半年報預報，統計至12日，上海與深圳兩股市共有約1,460幾家公布數據，其中近990家公司，預示獲利將增長，約占68%。因此整體企業獲利預估將成長。輕工業、家電、電子、有色金屬等半年報預報內容佳比率較高的類股，可多加留意。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，近期滬深兩市走勢出現分歧，上證50、中證100等藍籌股雖創新高，中小型股（創業板指數）則表現萎靡，短線大盤恐震盪；同時考量風險的投資機會，建議選擇同時布局中港台的大中華股票型基金，因滬指今年來只漲3.8%，表現強勢的台股漲了12.9%左右，但兩者都落後MSCI新興市場指數，以補漲題材而言，大中華市場將是新興市場下半年的亮點。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中國進出口數據連續兩個月反彈，上證指數連四周收紅，海外資金續入中資股及香港本地股，全球主要央行基本立場鴿派，技術面及資金面皆到位，支撐陸股牛市行情，操作核心主軸仍在價值投資上，及業績有持續性的行業，如金融、消費品食品、白酒、家電、汽車及零組件、 醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等，是可留意的族群。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 搭政策順風車2017-07-18 00:53:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 金融工作會議會後中港股市表現 https://goo.gl/Edv1MF 中國於14日召開五年一次的全國金融工作會議，討論加強金融監管協調工作，依據過去四次金融工作會議經驗，中港股市於會後都有不錯表現，可望帶旺中國相關基金表現。 依據國泰君安證券12日報告，本次會議可能有四個方向指導意見，包括：(1) 防範金融風險和去槓桿；(2)金融監管協調；(3)金融服務實體經濟可能有進一步強化措施；(4)繼續深化金融改革和對外開放。投資人多預期，後市金融監管政策將更明朗化，加以摩根士丹利看好中國銀行業未來幾年，將進入利差擴張期，推升中港兩地掛牌的中資銀行股大漲。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，會議在北京召開，市場預期會後金融領域改革與重大布署將塵埃落定，有助帶動投資人風險偏好，依過去四次金融工作會議經驗，中港股市會後也都有不錯表現。 游金智認為，中國上市企業陸續發布半年報預報，統計至12日，上海與深圳兩股市共有約1,460幾家公布數據，其中近990家公司，預示獲利將增長，約占68%。因此整體企業獲利預估將成長。輕工業、家電、電子、有色金屬等半年報預報內容佳比率較高的類股，可多加留意。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，近期滬深兩市走勢出現分歧，上證50、中證100等藍籌股雖創新高，中小型股（創業板指數）則表現萎靡，短線大盤恐震盪；同時考量風險的投資機會，建議選擇同時布局中港台的大中華股票型基金，因滬指今年來只漲3.8%，表現強勢的台股漲了12.9%左右，但兩者都落後MSCI新興市場指數，以補漲題材而言，大中華市場將是新興市場下半年的亮點。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中國進出口數據連續兩個月反彈，上證指數連四周收紅，海外資金續入中資股及香港本地股，全球主要央行基本立場鴿派，技術面及資金面皆到位，支撐陸股牛市行情，操作核心主軸仍在價值投資上，及業績有持續性的行業，如金融、消費品食品、白酒、家電、汽車及零組件、 醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等，是可留意的族群。 ---------------下一則--------------- 投資信心轉強 陸股後市可期2017年07月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據中國證券投資者保護基金公司最新發布的調查報告，6月投資者信心指數達54.5，較上月成長11.5，受訪者對宏觀經濟、政策信心大幅增長，市場明顯轉趨樂觀，隨金融監管壓力趨緩，經濟面維持穩定，政策題材釋放，將進一步帶動股市表現，布局大中華基金有利可圖。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸外需小幅反彈，消費大致持穩，信貸融資仍穩定，總體經濟加速下滑的可能性偏低，且金融監管壓力邊際放緩，加上企業盈利表現可望持續好轉，提供估值提升的機會；投資布局建議持續關注金融保險、家電、新能源車，及與消費升級和一帶一路等政策相關受惠類股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸2012年至今產業轉型訴求創新，A股行情由新興行業主導，今年市場風格轉向白馬股及新興產業，新一代資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳、數位創意等五大領域產值規模將達10兆人民幣；秋季十九大對風險偏好的提振，對股市產生正面影響，只要監管及流動性不出現超預期收緊，下半年陸股具備上攻機會。 宏利投信股票投資部主管游清翔認為，大陸一帶一路主張及若干重大措施中，可尋求投資機會，一帶一路不僅能惠及大陸工業企業，也將為區內合作夥伴國家的基礎建設、工程和交通運輸企業帶來利多。大中華區經濟形勢持穩，企業獲利上升，股市持續展現偏多動能，股市前景樂觀。 根據中金預測，今年大陸GDP增速預估維持在6.8％；群益投信強調，預估A股將實現12.8％盈利增長，經濟面和企業獲利面好轉，為股市表現提供支撐，政策加持下，中長期表現值得關注，建議採定期定額或分批進場方式，布局大中華基金。 ---------------下一則--------------- 陸股基金出奇兵 4檔今年漲逾3成2017年07月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 MSCI中國、恆生指數相關基金表現亮眼 https://goo.gl/JyriXr 從共同基金表現來看，不少大陸基金上揚，又以受惠於北水南下的MSCI中國、恆生指數相關基金表現最亮眼。統計今年以來，共有4檔大陸基金漲幅超過30％。投信法人表示，上證A股6月以來雖展開逆襲，但A、H股今年漲幅差異明顯仍大。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理人夏弗納（Thomas Schaffner）表示，從MSCI中國指數各產業的預估獲利來看，今明兩年複合成長率為11％，又以資訊科技、循環性消費、地產與原物料等產業獲利成長最為領先，也將成為持續推動陸股反彈的重要動能。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，大陸第2季經濟數據略較第1季下滑、但企業獲利有望保持增長，一線城市調控，但三、四線城市房地產市場表現優於預期。短期股市流動性仍是中性偏緊，以震盪格局為主，伴隨著進入中報業績期，預期個股表現將呈現分化。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，若7月下旬企業公布的半年報陸續傳出好消息，有可能帶動股市向上走揚，甚至不排除創波段高點的機會。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸消費者物價指數（CPI）6月年增率1.5％，低於市場預期的1.6％和官方3％的目標，預料人民銀行暫時沒有緊縮貨幣的急迫壓力，短線上，中小型A股較為震盪，建議投資人選擇以龍頭股為主、布局陸港台的大中華股票型基金。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，內需部分，數據顯示大陸全國規模以上工業企業利潤總額正快速增長，企業利潤的增長將對居民消費和企業投資形成利多，推動內需擴張。外部需求方面，歐美、日本經濟回暖的趨勢已經非常明顯。 ---------------下一則--------------- 東協5國基金績效 一片紅2017年07月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 東協相關基金績效 https://goo.gl/8Ju6sY 今年來在全球景氣回溫、市場風險偏好提升之下，具成長前景、投資題材多元的東協五國受惠於資金行情的推波，帶動股市表現上揚，MSCI東協指數今年來上漲12.8％，連帶投信發行的東協相關基金績效也是一片紅。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，受益於全球景氣回溫，有助帶動東協各國出口表現下，亞洲開發銀行ADB先前發布的亞洲國家經濟展望報告，預估東南亞區域今、明兩年GDP成長速度仍將持續攀升，分別以4.8％和5％的速度增長。 此外，東協國家在中產階級人口增加之下，內需消費動能亦不可小覷，再加上部分國家持續推動基礎建設政策，有助提振經濟、帶動股市表現，中長期深具投資潛力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，從中長期的市場潛力來看，亞洲各國GDP表現，包括成熟亞洲市場台、韓今年預估可達2％水準，印度、大陸2017年的GDP預期在6∼7％的水準，都優於已開發國家；2017年預期亞洲企業獲利成長率可達19％，加上亞洲央行中性偏貨幣寬鬆政策，將可望持續吸引外資流入亞洲股市。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，印度本次稅改是自1947年獨立以來，規模最大的一次，也是莫迪於2014年上台後的重大經濟改革措施之一。楊慈珍認為，改革初期必然會帶來混亂，對股票、外匯等金融市場仍屬短空長多。 匯豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金經理人連伯瑋表示，受惠於全球景氣復甦，亞洲出口逐漸恢復動能，加上亞洲本身經濟環境也在好轉，佐以全球寬鬆貨幣政策支持下，亞洲企業獲利能力大幅改善。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，亞股目前本益比僅14倍，低於成熟市場股市18倍，投資價值浮現；其中，特別是大陸股市受惠經濟基本面轉佳，建議持續布局亞洲、大陸。 ---------------下一則--------------- 印度投資熱 股債更勝房產、黃金2017年07月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 八大經濟體10年公債殖利率 https://goo.gl/S3zCnb 印度股市創歷史新高，Sensex指數今年以來累積漲幅2位數，法興銀行研究報告指出，印度家庭存款超過4,500億美元，與金融相關的資產更明顯上升，逐漸取代房地產與黃金等實體資產，且2014年起當地共同基金已對印度股市投入280億美元，直逼外資的300億美元，股市後勢續看好。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖指出，印度經濟基本面良好，GDP居全球之首，全球預估未來3年企業獲利成長率，印度也以17.5％稱霸，提供股債市收益率雙高，吸引國際及國內資金聚集。 印度10年期債券利率平均達6.5∼7％，債券信評為難得的投資等級，近年印度債發行更在日本掀起風潮，發行量較3年前成長10倍，印度股市近5年年化報酬率超過15％，同樣吸引資金青睞。 台新印度基金經理人林彥豪表示，印度近期利多頻傳，GST法案如期7月1日上路，實施後對通膨沒有太大影響，長期則有利萬稅合一，提供GDP成長與吸引外資進入；6月印度央行維持利率不變，因通膨持續走低，未來不排除進一步降息可能。政策面及基本面均好轉，同步吸引內外資金青睞，類股操作看好住房、耐久消費、智慧城市及農業發展等題材股。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷認為，印度經濟成長強勁，包括IMF、世界銀行皆預估今、明兩年維持7％以上的GDP年增長，基本面表現無虞；政策面上，隨GST法案7月正式上路，品牌廠商可望取得更高市佔率，長期而言對於企業營運相對有利。 ---------------下一則--------------- 12檔印度基金 今年平均漲逾2成2017年07月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 12檔印度基金平均績效逾2成 https://goo.gl/LUa8RZ 印度股市連4天創新高，統計今年創新高達19次，漲幅20.32％居全球股市第1名，連帶印度基金績效長紅，觀察投信發行12檔印度基金今年來表現，績效都逾1成，其中8檔績效逾2成，12檔平均績效也逾2成，表現亮眼，印度股市強者恆強態勢明顯，基本面佳且外資給力，後市持續看俏。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，未來印度股市三大觀察重點，首先是雨季雨量變化，日前印度氣象局有調高預期雨量數字；其次是GST實施狀況；最後是國際地緣政治發展美國政策。 目前印度股是延續上升趨勢，指數仍處歷史高檔，反應投資人對印度經濟前景的信心，整體而言，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，印度股市後市仍可期，尤其以中小型股獲利動能最強。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度通膨降至5年低點，市場對8月RBI降息預期升溫，GST稅法上路，部分商家已開始調降售價，激勵上周零售商及汽車類股上漲，帶動股市週線收漲，今年來經濟數據回升與基本面條件持續改善，莫迪改革有所收效，外資買超格局延續，未來如果雨季雨量正常，公司財報在7月後有好表現，將有機會帶領指數進一步上漲，印度股市中多格局續行。 富蘭克林證券投顧認為，印度證交所發佈非避險性質的連結，至印度股市海外衍生性商品禁令，空頭回補壓力激勵，印股因此走強再創新高，後市仍不看淡。 印度GST法案7月上路，使印度成為單一市場的目標邁進一大步；群益投信強調，由於改革持續進行且經濟基本面穩健，印度市場廣受外資歡迎，外資今年來持續買超，今年以來外資淨流入逾83億美元，外資持續買超印度，多頭格局不變，帶動印度基金後市續看俏。 ---------------下一則--------------- 歐股 躍全球吸金王2017-07-18 00:53:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 同樣面臨夏季交投清淡期，歐美市場上周資金動向卻是不同調。在法國明確企業減稅計畫上路的利多加持下，資金上周對歐股由賣轉買9.67億美元，一舉登上全球股票基金吸金王；全球新興市場基金上周也有8.76億美元的資金淨流入，為新興市場撐起一片天。 摩根投信副總經理林雅慧表示，全球新興市場基金今年扭轉資金動向後，吸金態勢持續不變，連續吸金周數來到第27周，創下自2010年10月以來最長資金進駐周數，今年以來累計吸金逾396億美元，成為全球資金新寵。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，兌現總統競選期間的企業減稅支票，法國政府上周正式公布針對企業和個人開辦的減稅計畫，要把法國打造成為一個企業經商友善的環境，吸引海外企業和投資人前來投資，初估整體減稅規模有望來到110億歐元。 【記者張瀞文�台北報導】外資上周對亞股買多賣少，韓股屢創新高，再度吸引外資8.6億美元買超，金額創五周以來新高，不但是亞股上周買超第一，且今年來累計買超首度衝破百億美元大關。台股方面，上周及今年以來受外資青睞程度都僅次於南韓。 ---------------下一則--------------- 歐股 重奪霸主2017年07月18日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/H81Kvs 國際資金上周對歐股由賣轉買9.67億美元，一舉將歐股基金重新拱上全球股票基金吸金之王的霸位；反觀美股基金則在財報觀望結果影響下資金動能偏弱，上周再失血8.79億美元，連續第四周淨流出；日股也轉失血1.46億美元。 全球新興市場基金上周也有8.76億美元的資金淨流入。摩根投信副總林雅慧林雅慧指出，全球新興市場基金今年扭轉資金動向後，吸金態勢不變，連續吸金周數已來到第27周，創下自2010年10月以來最長資金進駐周數，今年以來累計吸金逾396億美元，距離400億美元大關僅一步之遙，成為全球資金新寵。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，英國啟動脫歐協商後，市場擔憂一旦英國未來退出歐盟單一市場，將阻礙與歐盟國家客戶交易往來，覬覦國際金融中心地位這塊市場大餅，不少歐洲國家藉機推出企業減稅等友善經商利多來吸引國際金融機構進駐，而法國本次減稅方案提振市場信心，有助歐股後市表現。 貝克（John Baker）強調，歐洲景氣成長動能轉強，歐洲最新6月製造業採購經理人指數PMI再從前月的57躍進至57.4，再改寫自2011年4月的逾6年新高，隨著經濟基本面來來到近年極佳狀態，帶動歐洲企業獲利持續打敗市場預期，預估今年全年企業獲利年增率有逾18％的雙位數強勁表現，幾乎是美股的一倍，有望引領歐股後續行情。 新興市場部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，全球景氣復甦趨勢未變，已開發國家溫和成長，新興國家更脫離衰退。在系統風險指標維持低檔且企業獲利動能走堅，支持全球股票指數上揚。有鑑於美國聯準會大幅升息的機率有限，在長期強勢美元趨勢將放緩預期下，景氣循環股表現可望優於防禦型類股。而歐洲企業獲利修正上升，也有利於循環性產業股價表現。 莊凱倫表示，整體而言，長期股優於債看法不變，短期風險性資產修正為加碼良機，持續在開發國家中尋找落後補漲機會，而在新興市場找尋具政策或轉機題材的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美元虛累累 川普害的2017年07月18日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 美元指數今年來走勢 https://goo.gl/bsrh3p 美國財經媒體CNBC周一報導，美元近來走勢疲軟，分析師認為上周五公布的通膨數據不如預期並非主因，而是美國總統川普遲遲未能兌現政策，引發的「川普折價」（Trump discount）效應扯美元後腿。 美元兌一籃子主要貨幣的美元指數上周五下探95.088點，周一亞洲交易時段再降至95.065點，寫下去年9月以來最低水準。美元兌歐元、英鎊和澳元亦觸及多個月低點。 太平洋投資管理公司（PIMCO）分析師克萊瑞達（Richard Clarida）在CNBC的「Squawk Box」節目中表示，川普的政策進展牛步，失望情緒逐漸籠罩市場。許多人今年進場是看好川普經濟學，相信減稅和擴大基建等措施能大力提振經濟。 他表示：「我們沒有享受到減稅，基建還是未來式，國會為健保法案爭論不休。認為今年將會煥然一新的人開始感到失望。」 克萊瑞達認為健保法案「綁架了其他經濟議程」，因為約半數的健保支出刪減是稅改的先決條件。 上周五出爐的經濟數據不如預期，的確為美元帶來下壓。此外，6月消費者物價指數（CPI）較前月持平，6月零售額意外下滑，讓外界質疑聯準會（Fed）今年能否再次升息。 6月CPI較去年同期增加1.6％，年增率連續4個月下滑，6月零售額月減0.2％，亦寫下連續2個月下降紀錄，引發外界對美國經濟感到擔憂。 BMO資本市場美國利率策略部門主管林金（Ian Lyngen）指出，上周五公布經濟數據後，預期聯準會今年再次升息的機率由52％降至46％。 澳洲國民銀行（NAB）外匯策略部門全球共同主管艾崔爾（Ray Attrill）也認為，美元近來走弱並不全然是因為經濟數據不佳。如果健保改革未能過關，美國則無法進入財政議程，特別是稅務改革。 ---------------下一則--------------- 新興債三優勢 經理人愛2017-07-18 00:53:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 經理人對2018年ECB購債計畫規模預估 https://goo.gl/z7zHfS 歐洲央行發表鷹派言論，美銀美林發布7月全球固定收益基金經理人調查顯示，多數經理人開始因應緊縮，大幅看空歐洲公債，調整歐元看法至中性；唯一獲淨加碼的主要債券是新興債，且已連續七個月淨加碼。 歐洲央行與主要國家央行達成貨幣政策趨向緊縮的辛特拉協議（Sintra Pact），美銀美林發布最新全球固定收益基金經理人調查發現，經理人看法也轉向鷹派，不但再度減碼美債，且有35%上經理人預期2018年每月購買資產金額將從現行600億歐元降至300-400億歐元；29%則認為明年上半年每月購買金額會降低100億歐元。 著眼央行貨幣政策正常化，經理人未來三個月最擔心的變數包括：全球央行轉趨鷹派，股市可能修正、美國疲弱的經濟數據也在關注範圍。 不過，經理人持續對新興市場樂觀看待。富蘭克林證券投顧解讀，主要是新興國家改革紅利發酵，尤其巴西政府勞改法案獲參議院通過，支持率高於預期，投資人信心提振，加上新興市場基本面改善、評價便宜，並有高息優勢，帶動經理人維持淨加碼。 新興貨幣同步受經理人青睞，看好度居所有貨幣第一，並且是連七個月看好。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會（Fed）重申溫和升息，有利風險性資產，不過，主席葉倫在內等多名Fed官員提醒資產評價偏高風險，建議投資人往低基期市場靠攏，轉進新興股債市。
不敗經理人 傳授無敵投資術2017-07-16 08:28:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 績效不敗經理人四大類獲利最佳基金概況 https://goo.gl/CZvF4h 基金是台灣人投資布局時，相當重要的理財工具之一，盤點國內五大投信旗下的主動型基金，符合操作資歷至少三年的無敗績基金經理人，共計有18位在126名專業經理人中脫穎而出。 綜合這些經理人有三大成功心法，包括公司願投入資源來等待績效展現、嚴謹的總體經濟與基本面分析，同時須勤訪投資標的公司。 所謂的「生涯無敗績」，是指這些投入三年以上的專業基金經理人，無論操何檔基金、任職哪家投信，投入這行業任職至今經手過的每檔基金，都留下正報酬的紀錄。無敗績基金經理人對於投資人的建議是，務必嚴守「不要追高」、「紀律停損」兩大投資心法，尤其初入門者更是如此。 目前吸收最多無敗績經理人投效的投信公司，是國泰金控旗下的國泰投信，分別是：陳士心、林耕億、陳韻如、黃國忠、陳怡光、蔡佩芬。其中黃國忠與陳士心屢獲各項基金獎的肯定。 群益投信也有五位在生涯無敗排行榜榜上有名。分別是沈萬鈞、林光佑、李運婷、沈宏達、蔡彥正。此團隊都從整體大環境總體經濟分析開始，再進入產業面，分析個別公司基本面資料，力行由上而下的投資策略，造就多位明星基金經理人。 四位進榜的元大投信經理人，為劉晨音、莊慧君、謝宓頤與吳宗穎；復華投信則有詹硯彰、黃媛君、劉明滄三位看板經理人。 元大全球不動產證券化基金吳宗穎說，很多投資人有個毛病，就是不管股市高或低，每天都想進場投資、想賺錢，特別是年輕的投資人。但進場重要的是要看對時機點，逢低承接勝率才會大，在行情火熱時跑去追高，又沒有徹底的研究，很容易吃虧。他給投資人最誠懇的建議就是：選股需耐心等待，逢低才可承接。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰強調，停損是最重要的，雖然對初入門的投資者來說，這是最難上的一門課。 群益印度基金經理人林光佑曾擔任過證券公司的營業員，這段經歷，讓他對交易節奏與判斷有所體會。他指出，買股不難，但什麼時候賣，才是考驗。 ---------------下一則--------------- 跨國股票型寫七年新高2017-07-17 00:04:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 6月境內基金規模 https://goo.gl/To3dY2 今年上半年投資人投資傾向出現變化，大舉由債轉股，據投信投顧公會統計，今年以較長期的第2季和上半年統計數據來看，整體規模增加逾500億元，其中跨國股票、指數基金（含ETF）增額最大，吸金超過400億元。 據投信投顧公會統計顯示，6月境內基金因貨幣基金失血，單月貨幣基金驟減591億元、減幅達6%，台股基金、平衡基金、REITs基金等收益產品同步淨流出，跨國股票、債券基金雖逆勢成長，整體仍降至2.21兆元。 但就上半年而言，整體規模合計大增4.4%，包含跨國股票、跨國一般債券、高收益債、組合基金、指數基金（含ETF）五個次分類，增額都超過百億元，且增幅全達一成以上，其中指數基金增加458億元最多，跨國股票430億元居次，高收4債以226億元排第三。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，不論從6月或上半年來看，都能發現投資人信心提振，因此提款貨幣基金、轉進股債基金，其中又以股票基金最受青睞，特別是跨國股票基金6月逆勢成長155億元、為各類型基金中最大，帶動上半年增額排名前茅，目前該類基金有3,516億元，改寫2011年8月來近七年新高。 上半年指數基金也大躍進，九成以上是股票產品，加計跨國股票基金共吸金888億元，凸顯國人資金出現由債轉股跡象。 張瑜倫表示，全球有16個主要國家6月製造業PMI，同步站上50，展現經濟活動、企業獲利朝正向發展，就投資機會來看，又以新興市場價值相對勝出，不但經濟成長率將在今年領先全球，國際資金也不絕流入，據EPFR統計，國際資金已連26周流入全球新興市場基金，創2010年11月來最長淨流入周數，可望帶動下半年表現。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，上半年科技股獨領風騷，高評價讓投資人擔憂近期市場震盪是否應該撤出，建議進場前，可先觀察類股是否有效止穩，其次觀察題材動向，預期受惠升息和較低評價的金融、醫療類股，下半年更有表現空間，適度納入投資組合可平衡風險。 ---------------下一則--------------- 歐日新興股 資金追捧2017-07-17 00:04:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球資金流向 https://goo.gl/L32YRM 全球資金流向出現強化歐、日、新興市場布局的新趨勢。法人圈的消息指出，因川普政策效果淡化、英國飽受脫歐議題干擾，導致美、英股近期均呈現流出態勢。 反觀歐股則獲青睞，但由於英國脫歐進度仍待觀察，德國總理梅克爾的統馭能力也受質疑，投資人除以多元資產強化投資的防護力，不妨跟著全球資金流向進行布局。 根據資金監測機構統計，全球主要市場過去12個月累計資金占總資產比重，投資人在歐洲（除英國）、新興市場、日本均呈現加碼，反觀股市屢創新高的美國、陷入脫歐難題的英國，兩股市則都被投資人減持。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，觀察總經面的表現，美國近期動能往下，歐洲最新GDP呈現穩定成長，截至6月底，西歐地區（除英國）已連續14周流入，目前歐洲政經相對穩定，評價面在成熟型國家又具優勢，資金情勢仍持續流入歐洲，因此在多元配置基金操盤上，已加碼歐股。 針對新興市場及日本的表現，歐陽渭棠指出，分析全球主要央行的貨幣政策或聲明，可發現現階段多為「鬆中帶緊」的貨幣政策，目的是要降低資金過多，導致資產泡沫的預期。是目前也未看到通膨有迅速升溫的跡象，因此，即使貨幣政策有調整，節奏也不會太快，從「落後補漲」的角度看，新興市場、日本兩塊市場，都有投資契機。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，現階段主要新興國家的PMI，多位於景氣榮枯值50之上，顯示經濟成長動能仍在，而企業獲利表現也上修，近期市場將預估值上修至20%，MSCI新興市場指數為例目前本益比為12.6倍，評價面上新興股市相對較美股、歐股，更具吸引力，有助持續帶動新興股市表現。 歐陽渭棠提醒，適度納入債券、原物料部位，可減少資產配置的風險。 ---------------下一則--------------- 47檔台股基金 領先大盤、淨值創高2017年07月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股除權息旺季行情啟動，統計近期台股大盤表現，扣除掉除權息蒸發的點數，大盤其實已創今年新高，台股基金績效更是領先大盤，共計有47檔基金淨值創下新高。投信法人表示，台股萬點以後一路驚驚漲，第3季陸續發放的股利可望為股市注入活水，進一步推升台股行情。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在除權息旺季，穩健型投資人可以開始留意高獲利成長股，具填權息潛力的公司。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，台股已站上萬點，股價淨值比已來到過去五年區間上緣，由於全球景氣預估溫和復甦，國際資金仍然充沛，台股企業獲利增速可望轉正，個股仍可望有表現機會。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，隨著新iPhone下半年備貨緊鑼密鼓，外資買盤為下半年推升台股的觀察指標，目前持續看好半導體、光電、5G與蘋果等電子股；傳產股方面，則可注意受匯率因素加持的內需股、消費、中概與電動車相關題材。 台新中國通基金經理人魏永祥表示，2017年進入升息循環且企業獲利恢復成長後，資金對業績成長股偏好度提升，此外，過去一年來中小型股股價落後於大型股，後市業績若有亮眼的表現，中小型股股價可望優於於大型股，看好族群為：半導體、網通、電子零組件、iPhone 8新規格、文創、利基型傳產股等。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，外資持有台股比重不斷創高，且以科技股為主，只要科技股維持良好展望，外資流向不至於反轉，台股還是看多機率偏高。 ---------------下一則--------------- 陸股投資機會 下半年浮現2017年07月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸、新興市場及全球經濟成長率預估 https://goo.gl/phnyDq 大陸股市上半年在新興亞洲的表現相對落後，不過近一個月陸股相關指數開始轉佳，不僅H股再創波段新高，上證指數、滬深300指數也有顯著的漲幅，投資人可留意下半年的陸股。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，轉佳的大陸企業獲利將替股市提供下檔保護，加上大陸近期出口數據好轉及製造業PMI指數顯示景氣持續回溫，且大陸又有MSCI及一帶一路等中長線利多題材，建議投資人可分批加碼或採定期定額投資大陸基金。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，後續觀察在金融工作會議召開後、企業半年報預報佳下，若能再次補量，將有助陸股向上挑戰。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，從全球股市的位階來看，A股仍處相對低位，風險釋放較其他市場充分，且官方「穩增長、調結構」態度積極，又有「一帶一路」等重大政策利多，加上企業獲利持續改善，隨資本市場制度逐步健全，好的股票一定會吸引更多資金流入。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，2017年上半年資本市場發展穩字當頭，此次將召開的全國金融工作會議可用定調兩字概括，金融安全和金融監管改革或是關注重點，在陸股上，金融仍為核心，可關注港美股中大型優值中資藍籌股的布局時點，並增加市場分散。 由於A股進入結構性牛市，主軸回歸基本面，目前進入中報業績預告陸續披露，可找尋中報有機會超預期，與估值相對有安全邊際的個股交易機會。 ---------------下一則--------------- A股納MSCI 人民幣資產受青睞2017年07月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，A股終於擠入MSCI新興市場指數後，預估將對大陸金融市場將迎來一系列正向的改變，首先，A股納入MSCI後，將會提升全球機構法人投資A股比重，並會讓大規模的資金流入，改善A股投資者的結構，也會推動全球對大陸的資產配置，會讓大陸資本市場走向更開放道路。 另外，A股納入MSCI新興市場指數意味著人民幣資產將會受到全球青睞，提升國際對於人民幣的需求，進而穩定人民幣匯價。 楊珮玉指出，目前納入MSCI的222檔成分股均為市值較大的藍籌股且在消費、金融等行業比重較大，從選股規則發現，MSCI非常注重流動性和基本面，建議被動型投資人可布局以追蹤MSCI為主的相關ETF。 另外，若是看好消費龍頭股（食品飲料與醫藥類）後市展望的主動型投資人，可布局消費服務基金以參與A股市場之長線投資機會。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏指出，大陸今年來經濟數據持續改善，IMF半年來二度上調大陸2017年經濟成長率預期至6.7％，大陸6月官方版製造業採購經理人指數（PMI）不但回升，連11個月持穩於50之上且創下今年來第二高，民間版PMI也在睽違3個月後首度站上景氣榮枯線，顯示製造業景氣好轉。 黃淑敏說，另根據Wind數據，在逾3千家A股上市企業中，有近1,400家上市公司已發布企業今年上半年業績，有214家預計淨利潤年增長超過1倍，其中更有24家企業預估獲利年增率超過10倍，同時市場也預測，大陸今年全年企業獲利年增率上看16.5％，顯示今年大陸企業營利增速已逐步自底部回揚並維持高增長態勢。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，今年是全球超級政治周期，市場曾經擔心黑天鵝，是從目前看來，已平穩渡過，觀察各主要資本市場的「估值」，A股展現吸引力，不論從絕對水準的跨國橫向比較，還是從自身歷史估值的相對的位置，都較歐美市場更低。 陳舜津認為，以人民幣雙向波動區間確立和A股納入MSCI為契機，外資有望對A股底部區域形成支撐；觀察金融業、房地產和工業對大陸GDP增速的貢獻率，2015年靠金融，2016年靠地產，今年則靠地產、工業。 ---------------下一則--------------- 亞股亮眼 具投資價值2017-07-17 00:04:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球市場持續高檔震盪，7月中旬美國企業財報內容將陸續公布，值得留意，近一周新興股市也表現亮眼，包括巴西、杜拜股市漲幅均逾4%，土耳其、香港與那斯達克指數漲幅，也逾3%。亞洲市場同樣表現不俗，印度、中國及台灣，一周皆上漲收紅。 美國聯準會（Fed）6月決議升息1碼後，市場關注美國FOMC未來縮表時程，對全球資金流動的影響。不過，上周二美聯準會主席葉倫在國會發表談話，提出聯準會要達到目標，可能無需再大幅升息看法。此一席談話，市場解讀葉倫維持偏向鴿派的論調，讓偏向鷹派的擔憂暫時平息。 野村投信表示，去年Q4美國總統川普勝選以來，成長型股票領先價值型表現，現階段面臨利率向上環境，波動可能增加，加上10年期債券殖利率位於2.38%~2.4%高檔；依歷史經驗，升息環境下，類股輪動、價值型股票可望接棒，看好金融、工業及原物料等，與10年期公債上漲相關性較高。 7月中旬開始，台灣及美國重量級企業財報將密集公布，觀察近期股市漲幅，集中在少數類股，部分領漲的美國個股已出現拉回跡象，尤其電子類股評價與基本面基期，均出現偏高現象，需觀察未來營收獲利及展望利多卻不漲的訊號。 野村投信也看好亞股、亞債，因亞洲股市本益比僅14倍，明顯低於全球成熟市場的18倍，投資價值仍佳，亞債由於違約率、新債發行量偏低，仍是市場關注焦點，建議投資人可續持。 新一周重要數據公布，宜留意美國的核心通膨、工業生產指數、密西根消費者信心指數、製造業生產指數，以及歐元區公布核心通膨年增率、ZEW經濟貿易信心指數；中國也將公布6月份GDP年增率、工業生產指數、房價指數等重要觀察指標。 ---------------下一則--------------- ECB本周開會 估不對QE時程表態2017年07月17日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 路透報導，歐洲央行（ECB）周四將召開利率會議，儘管外界多把目光聚焦在何時終結QE（量化寬鬆）購債規模，但根據熟悉內情人士透露，為保持貨幣政策彈性來因應經濟前景一旦惡化，ECB將不會對何時結束QE提前表態。 外界普遍認為ECB在本周會議除了維持現狀不變，會後記者會上總裁德拉吉（Mario Draghi）還將發表偏向維持寬鬆的鴿派言論，以使貨幣政策能持續開放性的討論。 消息人士指出，德拉吉企圖藉此向外強調，ECB的資產購買計畫並沒有所謂的預設路徑。任何政策的改變都將取決經濟數據表現，尤其是薪資方面。 有鑒德國將在明年初進行薪資協商，ECB希望透過手中握有的政策彈性，來對假若談判結果不如預期，能有應變的工具。 他們還補充當美國聯準會（Fed）在2014年退出資產收購計畫時，也沒有對外設立時間表。這項做法也為Fed結束QE豎立最成功的典範。一名不願透露姓名的ECB官員強調：「最重要關鍵不在預先承諾，而是維持漸進步調。」 德拉吉本月稍早曾釋出很可能對QE進行調整的訊息，他的談話一度引發市場波瀾四起，也讓投資者更加密切關注可能牽動ECB下個行動的任何蛛絲馬跡。市場多預料ECB將在9月利率會議宣布縮減QE。 根據路透社對分析師進行的調訪顯示，半數受訪者預期ECB應在9月宣布將漸進縮減資產購買規模，還有4分之1則預測ECB將一次性結束QE，不過也有4分之1認為不會有任何改變。 迄今ECB多次強調將會維持現有的資產收購規模直到年底，「若有必要，還會視情況延長。」 分析師認為ECB現今面臨最大挑戰，在於說服市場一旦購債規模開始縮減，還是有可能視經濟情勢改變而調整退場計畫。 ---------------下一則--------------- 油價回穩、走勢樂觀 美高收債 再起2017年07月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 影響國際油價因素分析 https://goo.gl/vpcyKJ 美國聯準會貨幣政策趨軟，激勵風險性資產表現，於6月份一度掉入技術性熊市的國際油價，在7月份逐步站穩每桶45美元的底部，為近月表現蒙塵的美國高收益債券注入強心針。野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，目前油價已經來到修正區間下緣，預估年底前的全球供需平衡將逐步趨於穩定，對油價走勢樂觀，抱持對能源債加碼策略。 高聖時（Steve Kotsen）指出，油價在上半年面臨許多市場逆風，包括歐美暖冬、印度換鈔政策、中國第2季原油購買量下降等具有季節遞延效果，下半年這些需求負面因子逐漸淡化，甚至可能反轉。 首先是近期OPEC國家出口量持續下降，沙烏地阿拉伯在今夏可能減少燃燒原油發電，也會讓產量進一步下降，降低整體原油出口量。而非OPEC國家產量亦出現觸頂，包括利比亞、奈及利亞兩國的產量已達極大值；其餘原油生產國產量亦下降，如委內瑞拉、中國、墨西哥及其他較成熟的原油生產區域產量均如此。 高聖時認為，若油價維持目前低檔水位，美國的生產商又會減緩油井開採速度，因為這些公司必須控管公司的現金流及流動性，因此美國的生產增加趨勢也呈現放緩。預估今年全球供需平衡到年底前將逐步趨於穩定，可望下降2億桶左右，回到過去5年的平均水準，展望2018年的原油供需將達到更加穩定的平衡狀況。 總結來說，基於對原油市場將會於下半年達到平衡的看法。高聖時預期，油價在年底前可望達到每桶50∼55美元的區間，因此抱持對於能源債的加碼看法，並保留彈性機動調整部位。若油價回彈，將隨油價上升降低加碼比重；若油價維持低迷，將降低能源債曝險比重。 ---------------下一則--------------- 亞太平衡基金 左右逢源2017年07月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 投信發行亞洲平衡基金績效 https://goo.gl/3E7LqQ 今年來亞洲市場在資金回流下，包括印尼、南韓、印度、泰國、菲律賓等國的股、債市皆為外資買超，也帶動股市及債市表現，今年來MSCI亞太指數上漲15.69％，美銀美林亞洲投資級債券指數和亞洲高收益債券指數也分別上漲3.6％和3.7％，股債齊漲也帶動投信發行亞太平衡基金績效，以近一季表現來看，超過九成基金都繳出正報酬，表現亮眼。 投信法人表示，在基本面、獲利面、政策面等條件兼具之下，仍看好亞洲市場後市表現，不過同時也須留意來自於國際政經情勢變化的干擾，因此穩健型的投資人建議可採用股債均衡配置的亞太平衡基金來介入，一舉掌握股、債投資契機，同時也可分散投資風險，持盈保泰。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50之上，顯示景氣動能仍在，此外，市場預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，因此仍可為股市表現提供有力支撐。 至於在債市方面，由於亞洲新興國家基本面佳、信用狀況改善，有助利差進一步收斂，再加上近來美元計價的亞洲投資等級債持續供不應求，超額認購現象頻傳，因此評價面上仍有利其價格穩定及後市表現。 ---------------下一則--------------- 需求仍在 點心債行情有撐2017年07月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 未來人民幣匯價趨穩 https://goo.gl/QBJGqc 今年以來點心債初級市場發行量明顯縮減，且企業從次級市場持續買回債券，宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，在供給有限需求仍在的情況下，持續支持點心債的價格。雖然境內人民幣債券殖利率走升，與點心債間的利差縮窄，但點心債目前的高殖利率有優勢，具投資吸引力。 從大陸的投資環境來看，儘管今年5月下旬穆迪下調大陸主權評等，陳培倫認為，這對市場帶來的影響不大。 大陸政府正採取必要措施以降低債務水準，包括中國人行使用逆回購抽走市場流動資金，並打擊財富管理產品的銷售；上述政策帶來具吸引力的投資機會，加上殖利率優勢，可望為打算進行較長期布局的投資人提供相對有利的進場點。 至於政策面，陳培倫認為，儘管中國人行與銀監、證監及保監等主管機構持續傾向緊縮調控、打擊投機，對金融體系採取降低槓桿的政策，整體取向雖仍中性偏緊，但仍聚焦引導市場回歸正常秩序，中長期發展仍屬正面。 而人民幣後市如何，也是影響點心債投資的重要因素。今年初以來，人民幣維持區間震盪，隨後因為人民幣中間價定價機制增添「逆周期調節因子」，5月底人民幣即期匯率跟隨中間價大幅上漲，回補2月以來的跌幅，市場對於人民幣匯率的預期從去年底的強烈看空轉為相對樂觀的態度，並且緩解了大陸資本外流壓力。 陳培倫指出，人民幣在納入逆周期因子後，未來人民幣將不易出現大幅升貶偏單邊走勢，有助匯價穩定；加上一帶一路計畫帶動，以及大陸仍努力與各國針對人民幣跨境支付結算合作，人民幣國際化腳步持續，有助於中長期市場對人民幣的需求回升。 此外，陳培倫指出，近期大陸積極開放其境內債市，繼QFII、RQFII 與CIBM（銀行間債券市場）的交易管道後，7月更開放中港債券通；預料隨著政策對大陸境內債市趨向更為開放的情況下，將增加人民幣債券整體的投資範疇與彈性。 針對投資人於下半年的資產配置建議時，陳培倫認為，在人民幣匯率可望趨於穩定，且點心債發行量減少、價格有所支撐下，有投資前景並有配息的點心債基金，適合希望定期有收入的投資人納入投資組合中，隨著不同人生階段、不同的需求，如存退休金或是為子女準備教育基金等，調整不同的投資比重以達成理財目標。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 基本面、技術面佳2017年07月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 新興巿場經濟數據 https://goo.gl/ExEbV2 受商品價格反彈及製造業出口成長, 全球貿易自2016初，一路升溫造成了一致性的全球成長。在全球供應鏈上佔重要席位的新興巿場企業，其獲利成長有支撐空間，在企業獲利提升有助激勵投資成長的基礎下，企業成長及營運前景有正面因素支撐，帶動新興巿場企業正向循環成長。 富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示，新興巿場企業債無論在技術面及基本面俱佳，加上資金持續湧入，成為投資巿場新亮點。 夏苔耘指出，從經濟面來看，新興國家在成熟國家帶動下，2015年年中開始自谷底復甦。其中又以中國、墨西哥與巴西最引人注目。以中國為例，雖然巿場擔心經濟有放緩跡象，但官方尚有貨幣與財政政策的彈性，近期種種措施也顯示資本市場改革決心，加上人口紅利等都為經濟基本面帶來支撐。 而在拉丁美洲，早前備受醜聞的巴西，在修正過後評價面反而更具吸引力，貨幣貶值更有利出口，加上近期的政治與企業醜聞，政治改革跳升為2018年總統大選之優先議題，使巴西一躍成為投資新選擇。另外在川普當選後，美墨關係成為打擊墨西哥的主要利空，但時至今日，已顯示美墨關係惡化被過度誇大，墨西哥低廉的勞力成本仍具國際競爭力，奠定墨西哥穩固的經濟實力。 夏苔耘指出，新興國家經歷一段陣痛調整期，經濟回穩有利企業營運，預期全球新興巿場2017年營收可望成長15％，獲利提升有助於債券信用品質改善，而新興巿場企業債的違約率預計將降至6年來低點，基本面有支撐。而從技術面來看，共同基金配置於新興巿場債券比重已回到歷史平均，新興市場各區域企業債自2013年累計淨流入；以新興亞洲的企業債巿為例，至由2013年至今年五月底，已流入超過四千億美元，加上發行量穩定，信評亦較主權債佳，吸引法人資金成為新興市場債券基金的參與者，為技術面帶來正面因素。布局新興巿場債券的投資人，可考慮從企業債入手，把握新興巿場企業的投資潛力。 雖然最近油價波動讓巿場擔心企業債受影響，但夏苔耘表示，歷史經驗顯示，新興市場能源債券多為類主權企業債券，通常具有營運及成本優勢，另外亦有國家信用支撐。部分企業債因收入為美元而成本為當地貨幣，同時具有匯率彈性，例如在巴西、墨西哥及俄羅斯的石油公司，當國際油價下跌時，當地貨幣通常跟隨貶值，有自然避險效果，因此即使近期油價下跌，新興市場能源債券價格變動持續為正。 ---------------下一則--------------- 新興債變身投資黑馬2017-07-17 00:04:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興債基金核准送件概況 https://goo.gl/rD4pKV 全球股債市在上半年呈現雙贏局面，新興股債更擺脫前幾年的頹勢，成為大黑馬。展望未來，中國信託投信表示，新興債值得投資人特別關注，因為許多新興國家的財政狀況已好轉，禁得起美國聯準會（Fed）緊縮政策帶來的考驗，加上新興市場對外國融資的依賴性降低，對資金突然外流的風險敞口已縮小，預估新興市場或將接棒成熟國家，成為投資市場主流。 中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼表示，西班牙對外銀行（BBVA）於2010年提出「雄鷹國家」（EAGLEs，Emerging and Growth-Leading Economies）的概念，與風光一時的「金磚四國」相比，雄鷹概念分類更精確，側重GDP的增量而非絕對值；再者，雄鷹成員國資格每年都要接受檢視，動態調整，涵蓋國家並非一成不變。 另外，雄鷹新興國與其他新興市場國家有項較大的差異，在於雄鷹國全球經濟成長動能高度連結。根據BBVA預測，2015年~2025年，新興市場占全球GDP成長比重將達79%，其中雄鷹成員國經濟成長占比高達64%。目前雄鷹成員國有15個、觀察國多達20個，隨著經濟規模不斷擴大，對全球經濟影響力不容小覷。 房旼指出，相較過去幾年，全球高收益公司債利差快速收斂，目前無太大收斂空間，反觀雄鷹主權債利差收斂之勢才剛起步，且與過去低點仍有段距離，未來資本利得空間值得期待。預估未來雄鷹國通膨走勢逐漸和緩，央行利率政策將有更多寬鬆籌碼，有利後市表現。 ---------------下一則--------------- 境內基金「變胖」 十大投信全面成長2017-07-17 00:04:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017上半年十大投信 https://goo.gl/UEcaKo 今年上半年境內基金規模大躍進，最新統計結果出爐，十大投信全面成長，並有柏瑞、富邦、安聯、第一金等四家投信成長多達一成。 今年上半年全球經濟表現欣欣向榮，提振投資人的信心，挹注境內基金規模增加近千億元、增幅達4.4%；國內37家投信有19家、超過半數和去年規模相較呈現成長，排名前十大更是全數成長，其中第一金等四家投信大增一成，表現較去年同期僅四家成長明顯提升。 大型投信因資源豐富，當市場出現成長時，往往優先受惠。上半年基金規模顯著成長，境內基金「千億級」投信從去年底五家增至七家，進榜除大型外資摩根投信外，隸屬公股金控集團的第一金投信，也躍居千億俱樂部。 就增加金額來看，則有元大、富邦、第一金、柏瑞的基金規模，增加超過百億元，其中又以元大、柏瑞各增加206、203億元，分為37家投信冠亞軍。 柏瑞投信是上半年最大黑馬，不論規模增幅或增額，都繳出佳績，目前旗下境內基金已逼近900億元，關鍵在於上半年引進特別股基金，受到市場追捧，單是募集規模就近百億元，打開閉鎖期後仍逆勢成長。 富邦基金規模成長17%，排名第二，也藉由新基金帶動成長，包括多重資產基金、公司治3理100 ETF，都有不錯募集成績，加上貨幣基金規模大增，排名進一步向上提升。 緊接在後的安聯、第一金投信，分居三、四名，重登十大投信的日盛投信也受到關注，發揮既有產品優勢，特別是收益邢產品、貨幣基金等吸金力強，帶動排名往前。 元大投信上半年吸金力最高，但旗下基金規模增減兩極，新募集的美債和台灣50 ETF吸金400億元，台灣50反1及貨幣基金則減少，整體而言仍淨增加200多億元，帶動資產規模再度創高。 ---------------下一則--------------- 上半年基金市場熱絡 聯博等前五強大增兩成2017-07-17 00:04:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年上半年基金市場熱絡，19家規模出現成長的投信公司，有14家增幅高於境內基金規模增幅4.4%，並有九家成長一成，排名前五的聯博、施羅德、合庫、柏瑞、富達投信，全數大增兩成。 去年國際金融市場先跌後彈，下半年投信營運比上半年好，全年規模成長最大的五家投信，增幅都有一成以上；延續此一熱況，今年上半年規模在六個月成長一成的投信，多達九家，包含聯博、施羅德、合庫、柏瑞、富達、統一、富邦、安聯、第一金投信等，前五名更成長兩成。 九家投信有五家屬外資機構，其他四家則隸屬金控或母公司集團，對比去年全年成長一成的五家投信，僅國泰屬本土投信，反映投信拓展業務仰賴海內外龐大資源，另外，外資投信為表達深耕台灣市場的決心、整頓業務，境內基金業務也開始發光發熱。 這些規模大幅成長的外資投信，多已在基金圈建立響亮招牌，因此募集時容易匯聚人氣，帶動境內基金有顯著起色，例如去年下半年貝萊德、富達兩投信，都是睽違多時發行新基金，募集成績都在50億元以上；今年上半年施羅德和柏瑞投信也分別募集目標到期債券、特別股基金，引發熱潮。
亞股犀利 Q3投資亮點2017-07-14 01:39:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年第3季投資建議 https://goo.gl/iQAtkF 摩根資產管理發布第3季投資展望，預期下半年全球經濟穩定增長，特別是歐美復甦加上科技新品出貨，有助亞洲出口，股票看好美國以外的亞洲、歐洲投資機會；債券資產則建議高收債、新興債。 摩根資產管理認為，第3季聚焦三大議題，包含全球經濟可望穩定加溫，央行貨幣政策趨向緊縮，以及政治風險將轉移至政策風險，建議投資人透過多元資產因應。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，主要國家最新公布6月製造業PMI，高達16個國家站上榮枯分水嶺50以上，其中歐元區銀行放款穩定上升，代表銀行著眼經濟好轉更願意放貸，配合歐洲企業獲利成長排名全球前列，下半年歐股表現可望由景氣循環類股帶動。 亞洲出口受惠歐美復甦，上半年表現為近五年最佳，許長泰指出，因亞洲出口與企業獲利高度連動，強勁出口已推企業每股盈餘（EPS）預估連12個月上修，僅次於2004及2010年榮景。 回顧過去兩次亞洲獲利連續調升，股市分別大漲84%、41%，假設下半年成長動能不變，將支持亞股強勢。 美股方面，許長泰認為，近期美國經濟數據雖然放緩，但消費和企業投資維持健康成長，短期衰退風險不高，不過，要注意時間將進入第2季財報密集公布期，一旦獲利狀況不如預期，美股可能拉回，也增添美元前景疑慮；建議以較低基期且基本面佳的金融、生技股為介入點。 因應經濟改善，摩根預期下半年聯準會（Fed）至少再升息一次，步伐不會太快，全球央行也會審慎處理貨幣政策正常化，投資人宜防範公債殖利率上行風險。 在政經環境方面，許長泰認為有三風險需要密切關注，一是川普行事風格難以預測，市場持續承擔不確定性；二是英國保守黨6月選舉失利，為脫歐帶來變數；三是中國政府持續去槓桿，短線波動看增，但長線展望正向，拉回可視為短空長多的布局機會。 ---------------下一則--------------- 47檔台股基金 淨值飆2017-07-14 01:11:46 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金淨值創新高前十名 https://goo.gl/g1BVrE 台股除權息旺季行情啟動，統計近期台股大盤表現，台股今年收盤高點為10,545點，扣除掉除權息點數，大盤其實已創今年新高，台股基金績效更是領先大盤，共計有47檔基金淨值創下新高。市場法人表示，台股萬點行情延續，預期第3季陸續發放的股利可為股市注入活水，推升台股行情。 根據CMoney統計，淨值創高前十名，分別為群益馬拉松、統一全天候、群益店頭市場、統一龍馬、富邦長紅、摩根台灣增長、?豐龍鳳、統一奔騰、統一黑馬、國泰中小成長。其中淨值破百元者，僅有群益馬拉松。 目前正值除權息旺季，今年在全球景氣復甦、企業獲利增加下，股利率可望優於去年，市場預估今年上市櫃公司將發出1.27兆元現金股利，而多頭格局不變的情況下，即將發放的現金股利可能重回台股，不過台股現階段處於高檔，投資布局難度提高，建議投資人可透過台股基金介入。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股至7月底前將有超過350家上市櫃公司進行除權息，接下來兩周不乏電子、傳產、通訊等大型權值股將陸續除權息，若除權息個股能夠迅速完成填權息，將有助推升指數上攻；在除權息旺季中，穩健型投資人可以開始留意高獲利成長股，具填權息潛力的公司，若無相關稅負考量，就可以逢低布局參與除權息。 整體而言，台股下半年看好績優權值股、高殖利率股及下半年具成長動能、逢產業旺季的科技類股，逢低拉回時，包括具成長動能與漲價趨勢之半導體�電子零組件、新款iPhone規格升級與滲透率提升之蘋概股、電動車�車用電子、低基期之網通等可留意投資契機。 ---------------下一則--------------- 亞股旺 區域型投資優選2017年07月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來漲幅逾一成主要股市 https://goo.gl/gDArdn 投資市場延續多頭走勢，MSCI世界指數今年來上漲9.82％，而全球主要股市中，有不少市場今年來漲幅超過一成，其中更有過半集中在亞洲。加上全球資金充裕的環境下，外資持續買超較具成長潛力的市場，亞洲市場不僅吸金不斷，亞幣更走出一波漲勢，股匯雙漲及資金動能，讓新興亞股投資魅力十足。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，就整個新興市場來看，2011年以來新興市場股市跌幅近40％，從去年2月以來的17個月內，漲幅為36.5％，仍遠低於1998年8月至2011年4月內的三次上漲周期平均上漲39個月、平均漲幅227％的水準，以周期循環角度來看，新興市場股市依然誘人。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，從中長期的市場潛力來看，亞洲各國GDP表現，包括成熟亞洲市場台、韓今年預估可達2％水準，印度、大陸2017年的GDP預期在6∼7％的水準，都優於已開發國家；2017年預期亞洲企業獲利成長率可達19％，加上亞洲央行中性偏貨幣寬鬆政策，將可望持續吸引外資流入亞洲股市。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，印度本次稅改是自1947年獨立來，規模最大的一次，也是莫迪於2014年上台後重大經濟改革措施之一。楊慈珍認為，改革初期必然會帶來混亂，拖累短期的經濟或資本市場，如立意良善、操作得宜，對股票、外匯等金融市場仍屬短空長多。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，H股市場為大陸權值股集合，預期後續可受惠於A股上漲一併帶動，且折溢價若大幅偏高，價格偏低的H股長期投資價值浮現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，在現階段經濟溫和成長的環境中，可透過較小型亞洲企業投資。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，亞洲為第3季野村投信看好亮點之一，不論股債市皆具表現機會。 ---------------下一則--------------- 亞洲雙雄印度、韓國 後市看好2017年07月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 亞洲雙雄的印度及韓國股市，聯袂屢創新高，且今年均雙位數佳績，連帶相關基金績效暢旺，統計今年以來投信發行亞股基金漲幅逾20％有10檔，預期雙雄受惠全球景氣穩健復甦，後市仍看俏，強者恆強下，再創新高可期，相關亞股基金值得留意投資契機。 群益投信表示，今年全球投資氣氛熱絡，股市強者恆強，其中亞洲經濟成長前景穩定，加上人口紅利及政府政策兩大優勢加持，中長期表現看好，最新的全球主要券商分析師調查結果顯示，至年底將以印度近7％漲幅最大，建議布局以印度為首的亞股相關基金，掌握漲升契機。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉指出，亞股今年經濟成長力道仍是全球最強勁的區域，吸引資金不斷湧入，但觀察目前全球或亞股普遍處於高檔之際，亞股將以評價偏低、利多題材增多的陸股，後市相對有補漲空間。看好消費龍頭股的食品飲料與醫藥類，建議布局消費類型基金，參與A股長線投資機會。 宏利投信認為，今年以來亞股表現優於已開發市場，觀察MSCI亞洲指數上漲22.56％，MSCI世界指數則僅增長9.88％，主要是亞洲上調企業獲利預期，加上區內經濟環境依然偏向樂觀，及政局發展相對穩定；其中韓國出口創多年新高，隨全球經濟狀況好轉，亞股展現偏多動能可續航。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度雨季降雨量在正常範圍，且政府開始著手農民債務赦免計畫，預期實施後，農民可支配所得將提高，有機會帶動農村消費；6月印度股市呈現創新高後高檔震盪格局，主要是觀望GST實施前對企業業績的影響，且印度盧比也呈現小幅波動，未來如果雨季雨量正常，且公司營收在7月後迅速恢復正常，將帶領指數進一步上漲，印度股市持續看好。 ---------------下一則--------------- 韓國調高經濟成長估值 股匯齊揚 上調至2.8％ 2017年07月14日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 在全球央行貨幣政策逐漸轉鷹之際，韓國央行卻不急著改變立場，周四一如外界預期連續第13個月維持利率於歷史低點不變。不過，韓銀基於經濟受惠出口好轉，再度上調2017年經濟成長估值至2.8％。受此激勵，韓國股匯市雙雙勁揚。 周四韓股在外資買盤帶動，KOSPI指數收漲0.7％至2,409.49點，再創歷史新高，盤中一度觸及2,422.26高點。韓元也走強，終場強升0.8％至1,136.3韓元兌1美元，為6月20日來最高收盤水準。 韓元近來急升也讓它成為今年上半年表現最搶眼的亞洲貨幣之一。分析師認為，這反映投資人看好韓國經濟前景。 韓國央行周四召開利率會議，決策官員一致通過繼續維持基準利率於1.25％的歷史低點不變。該央行總裁李柱烈在會後召開記者會解釋，儘管出口與投資改善，有助韓國經濟成長力道增強，不過民間消費依然疲弱不振，促使央行此時並無緊縮貨幣政策的想法。 在海外需求升溫，高占韓國經濟成長近半數的出口也連續第8個月成長，連帶讓韓國經濟前景出現好轉。韓國央行周四還調高今年全年經濟成長預估，從4月預測的2.6％上修至2.8％，不過消費者物價則維持在1.9％增幅不變。 ---------------下一則--------------- 歐股中小基金 有賺頭2017-07-14 00:58:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲基金新台幣報酬率 https://goo.gl/u2excs 歐洲經濟基本面持續轉好，企業獲利改善，股市本益比仍合理，基金業者持續看好後市。此外，美國股市持續在高檔，股價並不便宜，更凸顯歐股的投資價值。 今年以來，雖然歐洲政治議題持續成為焦點，但股市仍默默上漲，德國股市上漲約一成，英國及法國股市漲幅也都超過6%，並不亞於美股，歐股基金報酬率普遍優於美股基金，歐洲中小型基金尤強。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥表示，歐洲政治風險消退後，資金明顯開始回流，加上目前歐股本益比仍偏低，獲利水準可望支撐表現。 施羅德投資集團報告指出，歐元區景氣復甦力道甚於美、日。 歐洲採購經理人指數（PMI）創近六年來新高，顯示成長動能強勁。歐洲中央銀行（ECB）與英國央行也釋出鷹派訊號，暗示寬鬆貨幣政策將結束，有利匯市表現。 野村投信固定收益部主管謝芝朕也認為，ECB量化寬鬆政策已達極限，已接近無債可買的狀態。ECB持有1.05兆歐元的債券，占所有歐元主權債的比重已達26%，高於去年的21%、前年的8.5%。到明年，ECB可能停購甚至降低持債規模。 ---------------下一則--------------- 美就業、PPI報告 呼應緩升息2017年07月14日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 道瓊工業指數今年來走勢 https://goo.gl/AWLfMv 聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周四赴參院做證，重申其周三在眾院說法，指美國通膨率仍溫和偏弱，持續低於聯準會2％目標，恐壓縮未來大舉升息的空間。同日出爐的上周初領失業救濟金人數與6月生產者物價指數（PPI），正呼應葉倫說法和褐皮書內容，更加確立Fed未來緩升息的貨幣方向。 葉倫一席未來升息不會升太多的談話周三帶動美股拉出長紅，道瓊工業指數並創歷史新高，周四亞股與歐股跟進挺升，美股周四早盤開小高盤，道指一度衝上21,550點，不過隨後壓回至平盤附近。 勞工部公布上周（迄7月8日止當周）初領人數減少3,000人至24.7萬人，雖略高於市場預估24.5萬人，但出現1個月來首次減少。而連續123周低於30萬人，為1970年來維持低於此水準最長紀錄。 較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，上周增加2,250人至24萬5,750人。 前周（迄7月1日止周當）續領人數減少2萬人至194.5萬人。連續14周低於200萬人，為1973年以來持續低於200萬人水準最長紀錄。 勞工部還公布6月PPI經季調後年增2％，月增0.1％，市場預估為持平。扣除食物與能源價格後的6月核心PPI月增0.1％，符合市場預估。6月食物價格月增0.6％，主要是肉類價格月增5.5％所致。6月能源價格月跌0.5％。 與去年同期相比，6月PPI增加2％，增幅低於5月的2.4％；核心PPI增加2％，亦低於5月的2.1％。 外界認為6月PPI不再持續快速上升，進一步顯示美國通膨上揚力道不足。 周四公布兩項指數都跟葉倫國會做證，和聯準會周二公布褐皮書的內容互相呼應，即勞動市場進一步吃緊的同時，整體物價壓力相對偏弱。 褐皮書內容是根據聯準會轄下12個地區的資料而來，其指出勞動市場裡的低技術與高技術的人力需求仍然吃緊，情況在營建和資訊科技等領域尤為明顯。由於部份地區的汽油和食品價格下跌，讓美國整體物價壓力下滑。 ---------------下一則--------------- 陸美雙強聯手 原物料攻勢再起2017年07月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸及美國兩強今年基建重要施政計畫，大陸預計一帶一路投入9,000億美元，美國總統川普6月公布基建計畫大綱，由中央帶動地方與民間，未來10年投入逾1兆美元，升級老舊不堪的道路、橋梁與機場等公共設施，全球兩大經濟強權聯手擴大基建，可望激勵原物料能源股一波漲升行情，全球資源型基金逢低布局看讚。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人楊珮玉表示，大陸金屬消耗量大，增速居全球之冠，基建政策牽動全球金屬原物料走勢，一帶一路預計將投入9,000億美元資金，帶動粗鋼1.2億噸、銅150萬噸及450萬噸鋁需求；川普基建計畫，預計將投入1.1兆美元，涵蓋交通、能源及水資源，並加入寬頻與退伍軍人醫院等建設，也將帶動相關原物料的需求。 極端氣候及綠色商機崛起，將帶動農業相關商機，楊珮玉指出，為提升產量，農民對農用機具、種子、農業藥劑、化肥等需求激增，及先進國家大力推展乾淨能源，玉米乙醇等再生燃料使用量大成長，農業加工相關產業成長值得期待，均可望激勵原物料行情上漲。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰認為，近期油價走勢震盪，隨產油國消息紛多干擾下，也增加投資操作難度，建議透過既具有能源部位，及內需增長潛力，與改革政策加持的新興市場基金介入，兼顧分散單一產業風險，且掌握新興國家經濟增長契機。 富蘭克林證券投顧分析，科技股漲多休息，能源股有機會在跌深後接棒演出，過去1年多來油價每次漲跌循環波動狀況，西德州油價此波反彈有機會上看50美元，後續續觀察原油期貨部位狀況、全球原油需求動能、利比亞和奈及利亞增產情況，還有頁岩油商產量表現等，決定油價後勢。 ---------------下一則--------------- IEA：6月全球石油供給增加2017年07月14日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 國際能源署（IEA）周四表示，由於產油國大舉增產，導致6月全球石油供給出現攀升。其中石油輸出國組織（OPEC）減產執行率更從前1個月的95％降至78％，創下今年來最低。 國際油價周四聞訊一度重挫逾0.7％，但隨後又出現了反彈，美東早盤紐約8月交貨的輕甜原油期貨價格上漲0.55％至每桶45.73美元、布蘭特9月原油期貨價格也彈升0.46％至47.74美元。 IEA周四發布石油月報指出，由於OPEC與美國等非OPEC國家增加產出，導致6月全球石油供給總計每日增加72萬桶至9,746萬桶。 報告表示，在OPEC減產協議中擁有豁免權的利比亞與奈及利亞由於油產急遽增加，加上沙烏地阿拉伯每年這個時候為了因應夏季需求升高也會增產，導致OPEC上月減產效率不佳。 該組織指出，上月OPEC減產執行率降至78％，為今年以來最低，不過非OPEC國家執行率則升高至82％。 OPEC日前發布月報也提到類似情況。它表示上月平均每日油產增加1.4％至3,260萬桶，主要因素就是來自利比亞與奈及利亞的產能攀升。 IEA在報告中提到，有鑒每月產油國都會出現一些問題，令人不禁對油市恢復平衡的速度感到質疑。該組織總結上月的問題有二，分別是利比亞和奈及利亞的產油急劇復甦，以及OPEC的減產執行率下滑。 另外美國趁OPEC減產之際大幅增產，也導致減產效率大打折扣。OM金融公司分析師伊夫Stuart Ive警告，若不設法對美國與利比亞等國家快速增產拿出對策，油價想重回50美元的機率恐怕很小。 然而不僅是供給面出現上升，IEA還預測今年全球對石油需求的胃納也有擴增趨勢，而且該情況可望持續到明年。 它在月報中預測今年全球對石油需求將增加1.5％至每日9,800萬桶，比上月預估增加10萬桶，它之所以調高需求預測，主要歸因德國與美國第2季對石油消費的增加。 ---------------下一則--------------- 科技基金 機器人、物聯網搶風采2017年07月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球科技股票型基金上半年績效前10名 https://goo.gl/MPxWQi 全球科技類股今年股價屢創新高，科技基金同樣展現好氣色。統計上半年，全數繳出正報酬成績，平均報酬率達15.32％，打敗那斯達克科技類股指數。 投信法人指出，雖然短線面臨逢高調節壓力，但隨著下半年傳統旺季來臨，以及機器人、AI、物聯網等應用刺激需求成長，科技類股後市仍有表現空間，相關基金報酬可期。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，今年全球景氣春暖花開，3月貿易總額增長5.56％，創下2011年5月以來單月新高，且商業活動明顯復甦，科技產業亦重拾增長力道，又以創新科技搭上工業4.0的革新列車，表現最為突出。 以ROBO GLOBAL全球機器人、FinTech金融科技兩大指數為例，第2季以來漲幅分別達10.2％和7.1％，超越那斯達克科技類股6.7％的漲幅。 陳世杰指出，考量下半年傳統旺季效應，以及科技業創新應用不斷，建議投資人逢拉回可進場加碼布局，優先看好與科技連動性高的自動化產業、商機升溫的AI概念族群、爆發性大的協作工業機器人等三大類別。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman指出，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶占舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固。科技股的相對估值甚具吸引力，尤其是考慮到其穩健的資產負債情況，具長線題材以及獲利成長股仍是關注標的。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，看好科技產業許多題材，如機器人、人工智慧、物聯網等題材，且許多公司已然意識到科技的資本支出，如運用新的軟體、資料分析技術以及自動化生產等，有助提升自身競爭力與降低產出成本。 另外，全球智慧型裝置越來越趨於普及，有利硬體設備更新及電子商務、雲端服務及大數據等商機蓬勃發展，看好這股智慧化趨勢，以及科技業未來的營收前景。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，包括Amazon、Microsoft等龍頭近年紛紛強攻雲端服務、人工智慧等物聯網領域，除了明顯提升企業營運績效之外，也顯示科技創新在人類經濟活動裡，常扮演提高生產力與工作效率的關鍵角色，同時為科技股帶來新的投資題材。 黃壬信認為，物物相連的時代來臨，物聯網產業將是行動裝置後的最大科技商機，除了改變既有的商業模式，也將帶領科技產業進入多元化與多產業的成長，看好雲端大數據、車聯網、臉部辨識等相關應用發展。 ---------------下一則--------------- 法人：美科技股 下半年放閃2017-07-14 00:58:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行海外科技股票基金績效 https://goo.gl/TfUJf6 美國聯準會高「鴿」，帶動科技股重返多頭，科技基金順勢走揚。投信法人表示，外界普遍看好陸續公布的美股第2季財報表現，尤其是科技股；儘管不少法人認為美股偏貴，但根據過去20年數據顯示，美股下半年平均漲幅勝上半年，又以科技股表現最好，預料在旺季加持下，科技股仍是第3季布局主軸。 美國近期公布的經濟數據優於預期，加上聯準會（Fed）偏鴿派聲明，吸引資金再度回流美股，以科技股為主的那斯達克、指數費城半導體指數重回月、季線之上。其中A咖科技尖牙股「FANG」包括Facebook、Amazon、Netflix、Google（Alphabet）表現亮眼，股價再奔近期最高。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，美股第2季財報有望大放異彩，科技股獲利成長率有望突破兩位數，由於逐步進入電子旺季，將持續帶動第3、4季獲利表現。 ---------------下一則--------------- 醫療基金看旺 法人喊買2017-07-14 01:39:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美醫療類股各季獲利年增率與預期 https://goo.gl/QurQod 醫療產業的財報高峰將在下周揭開序幕，知名大廠嬌生、諾華、亞培等都將公布獲利情況，預料市場焦點也將從川普的施政風向，轉回企業獲利等基本面因素，法人建議，看好後市的投資人可適度分批布局醫療基金。 根據湯森路透統計，醫療保健產業的財報往往優於分析師預期，以今年第1季來說，原先預期美國標普500指數醫療類股獲利年增率2.6%，實際增幅高達7.3%，目前預估第2季獲利年增2.3%，但法人研判參照過去經驗，目前預估值偏向保守，實際財報表現有機會超預期，這也成為點燃醫療基金的重要柴火。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業2016年的表現在11大產業中敬陪末座，今年是醫療產業具有投資契機的一年，醫療產業往往優於整體經濟成長率，這樣的長期趨勢並無改變，每逢股價波動時刻，反而是逐步加碼的好時機。 景順全球康健基金經理杜雨蒔表示，隨著業績期的結束，製藥股由於受較少其他負面因素影響，所以仍相對受投資人青睞，類股股價表現從年初至今仍領先整體康健行業。持續長線看好人口老化和醫療保健需求的成長趨勢，投資方向偏重有研發創新技術實力和擁有持續成長潛力的公司，以及長期醫療行為轉變的潛在受惠公司。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，今年來NBI生技指數上漲17.7%，MSCI醫療保健指數也有13.7%的漲勢，一掃去年受到藥價議題影響的頹勢。 展望後市，在產業基本面無疑慮且評價仍便宜的情況下，加上企業IPO持續蓬勃發展，或透過併購、合作等方式增加企業價值，政策上具鬆綁空間、下半年陸續還有歐洲心臟病學會年會、世界製藥原料展覽會、美國血液協會國際會議等重要年會和論壇登場，整體來看，在上述條件的支持下，仍看好生技醫療產業中長期投資前景。 ---------------下一則--------------- ETF上半年量能降溫 年減46% 2017-07-14 01:11:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上半年ETF成交總額 https://goo.gl/E8bHBW 全球風險資產價格居高不下，高檔震盪造就波動降低，根據台灣證券交易所統計，上半年國內ETF價格雖屢創新高，交易熱度卻大幅減少，總成交額僅5,143億元，比去年同期大減4,000億元。 上半年全球市場延續去年牛市行情，特別是歐美股高檔不下，新興市場不易大幅修正，向來「走自己的路」並是國人最愛的中國股市，也不脫盤整格局；台灣ETF資產規模，受惠資產價格走高、新型商品問世，固然再寫新猷，但成交比重已不比去年高峰，第1季就出現「腰斬」趨勢。 根據證交所最新統計，今年前六月ETF總成交額僅5,143億元，比去年同期9,549億元大減4,406億元，衰退幅度46%，與前年上半年6,598億元相比，今年熱度也略遜一籌。 進一步從ETF占大盤成交比重來看，因今年各月比重徘徊3-6%低檔，遠不如去年高峰的9-10%，上半年ETF成交比重僅5%，大幅低於去年同期的11%。 目前國內ETF資產規模約3,000億元，此數值還比不上今年成交金額減少的4,406億元，顯見交易熱度冷卻。 元大投信執行副總經理黃昭棠表示，今年ETF交投冷卻，與台股散戶回流、成交金額放大，及全球市場波動降低都有關係。另方面，訴求資產配置的債券ETF等商品問世，也不易貢獻交易金額。 後續ETF成交比重能否回升，取決於市場波動和需求開發，特別是規模較大的台股反向、陸股槓桿和石油ETF等，對整體ETF成交貢獻較大，可否率先熱絡形成效應，是觀察指標。 近期A股納入MSCI，中國股市重現慢牛，富邦上証正2（00633L）、元大滬深正2量能放大，躍居當沖熱門標的，已有部分效益。6月ETF成交比重，比5月的5%增加1.8個百分點至6.8%，是今年最高，能否延續熱度值得關注。 ---------------下一則--------------- 押高股息商品 強化避險2017-07-14 00:58:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 儘管全球央行陸續表示不急著立即緊縮資金，但部分主要央行已經往升息或即將升息的方向前進，再加上諸多股市目前已來到相對高水位，都為當前的投資增添不確定性，法人建議可以將部分資金移轉到波動相對低的高股息股票。 鉅亨網投顧指出，包括歐洲、加拿大、英國近期分別表示可能縮減購債規模或加入升息行列，讓全球及美國的金融壓力指數跟著走高，也意味全球長期資金氾濫已經進入尾聲。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從高股息指數編纂以來，整體美股上漲1,135%，低波動高股息指數則累積上漲2,314%，顯示出低波動高股息指數不只抗跌還能漲。在金融壓力指數及風險逐漸升高當下，建議可減碼美股基金，加碼高股息基金。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，在市場來到相對高位之際，建議穩健型投資人現階段可將特別股納入資產配置中。 ---------------下一則--------------- 人民幣債市 抗波動兼具收益率2017年07月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 受各國央行可能相繼緊縮貨幣政策的疑慮影響，近期全球公債利率走高，但人民幣債市不受影響，反而隨人民幣匯率走升，加上供給面持續匱乏對點心債價格支撐，帶動人民幣債券基金近月報酬表現出色。 復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，今年離岸人民幣債券到期量大，淨供給不足及再投資需求，將支撐債券價格表現，配合人民銀行貨幣政策緊平衡，且人民幣中間價計算式加入逆周期因子，又有債券通、MSCI納入A股等題材，使市場對人民幣的貶值預期低，有助離岸人民幣債市及貨幣市場穩定。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，大陸官方雖未大放水，但仍充分釋出穩市場的政策信號，隨著離岸人民幣資金成本和匯價均回穩，主要投行紛紛調升人民幣年底價位，有助舒緩市場對大陸債市的擔憂，但考量金融監管的不確定性仍可能對市場造成影響，因此在高收債方面，建議仍以低存續期間的債券為優先。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸境內債市於第2季底浮現轉機，為目前全球債市當中少數有修正的債種，國債利率亦相對具吸引力，然而主要央行利率導向正常化階段，以及人行貨幣政策方向維持中性偏緊，將限縮債券資本利得空間，匯率因素也是一大考量，或可著眼於分散投資組合風險的角度適度配置。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。其中，亞洲區經濟持續成長，使投資人對前景感到樂觀。大陸經濟在2016年成長6.7％，成為全球市場的亮點之一；在持續進行結構性改革見到成效下，前景展望樂觀。
國人買境外基金 最愛固定收益2017年07月13日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據投信投顧公會資料統計，前5月境外基金總計淨申購1,612億元，固定收益產品淨申購金額就達1,337億元，至於境外股票基金則是淨贖回253億元，其他淨申購金額527億元，包括組合基金、多元資產基金、REITs基金以及貨幣基金等。不難看出，國人買境外基金，投資人最愛的還是固定收益基金。 境外固定收益基金之所以吸金，投信法人表示，有的以高配息率吸睛，有的則是以穩健收益取勝，不管是採高配息，一般可以長期吸金的境外基金中長期績效都可以帶來比定存報酬率佳的收益率，所以，才能讓投資人持續不停掏錢投資。 對於境外固定收益基金後市，在美國聯準會將持續緩步升息下，法人目前較看好高風險性債券基金，一為高收益債基金、一為新興市場債基金。 柏瑞投信表示，即使聯準會升息後，因新興市場企業債利率敏感度較低，表現相對穩健，亞債近期盤整，但預期大陸下半年經濟有望續穩，可望緩衝部分美債殖利率彈升的影響，亞債仍具籌碼面和價值面的投資機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，投資人可申購新興市場債券型基金可分為：一是新興市場企業債、二是國家主權債的新興市場強勢貨幣債、三是新興市場當地貨幣債，目前看好新興市場企業債以美元債為主，不論是在違約風險、利率風險及匯率風險都較其他二種新興市場債低，有較抗震性的特性。 富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示，今年以來新興市場當地貨幣債殖利率約6％，新興市場企業債為5％，看似新興市場當地貨幣債勝出，然而新興市場當地貨幣債的波動度高達10.7％，新興市場企業債只有3.8％，因此，若以調整風險調整後報酬（夏普值，Sharpe Ratio）比較，新興巿場企業債券0.8，在各固定收益產品中居最高，高於新興市場高收益債0.61及美國高收益債0.57。 ---------------下一則--------------- 6大資產 特別股下半年吸睛2017年07月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 6大資產表現 https://goo.gl/fZLBvF 時序來到下半年，統計上半年金融市場6大資產表現，其中以新興股市17.12％表現居冠，其次為特別股9.88％，不僅打敗全球成熟股市9.66％，也贏新興市場債6.85％與高收益債4.99％。 投信法人表示，投資市場延續股債雙升的多頭走勢，但令人驚豔的是，介於股票與債券之間的特別股表現更是表現出色，現階段股債市處於高檔，特別股具備股票與債券的特性，又可降低資產波動風險，建議投資人可納入下半年的資產配置。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，從評價角度來看，有別於高收益債現階段利差在長期平均下方，價格偏貴，反觀特別股的利差仍在長期平均附近，相比之下具有評價面優勢，再加上特別股與其他不同類別資產的相關程度偏低，納入配置中有助降低資產波動度。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，目前美國的減債措施不至於過度激進，美債殖利率大幅揚升的機率不高，如殖利率仍處於3∼5％以下的相對低檔，還是有利於股票與高收債等風險性資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國5月非農就業數據雖不如預期，但中長期改善趨勢沒有太大改變，看好的是美國整體經濟表現的穩健復甦。此外資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 富邦證券表示，美國今年隨著財政政策推動及企業盈利的改善，預期今年美股還有向上的空間。歐洲則基於政治前景趨向穩定，歐股企業的獲利也出現了顯著復甦，甚至成長率可超越美國企業，估計這些利多因數都將在下半年繼續推動歐元及歐股走強。 富邦證券指出，新興國家今年以來已有亮麗表現，下半年波動可能加大，但新興市場較高的經濟成長率及較低的估值仍將吸引全球資金的青睞，投資人可關注均衡配置全球股票指數的全球股市ETF。 ---------------下一則--------------- 產業旺季推高指數 台股基金讚2017年07月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股基金績效10強 https://goo.gl/y9WqBJ 美國聯準會（Fed）升息步調符合預期，歐洲政治風險消除，國際景氣穩健復甦，短期內資金大幅波動不易，後續國際事件主要觀察川普新政、Fed縮表、原物料走勢，但國內除權息行情加上第2季財報佳音，尤其傳產及電子均進入第3季旺季，台股預料續穩定向上，台股基金受惠績效表現可期。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，近期美股創新高後回檔整理，新台幣升值趨勢有放緩趨勢，加上諸多公司本月將進行除權息，預估短線上台股指數將維持高檔整理格局；中長期在景氣回溫下，台股高殖利率優勢，對長線外資及壽險資金吸引力不變，提供指數資金動能。 下半年科技新品將陸續推出，旺季拉貨效應下，可望帶動相關供應鏈股表現，沈萬鈞認為，整體台股後市不看淡，但當前指數漲高之際，操作策略建議選股為重，產業持續關注半導體、蘋果供應鏈、高殖利率等相關個股。 日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，近期類股輪動速度增加，短線觀察指數能否守穩月線，電子拉貨旺季有助經濟擴張，第2季財報匯損疑慮漸除，外資期權偏多，重點關注下周電子大廠法說，若結果仍正向，預料盤勢仍有望穩中透強；產業可關注I8規格大幅改版，AMOLED、類載板、無線充電、快充、3D Sensing等新應用為投資主軸，Homepod則為另一投資方向，近期供應鏈有望開始放量。 台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，台股連續30餘日站穩萬點，季線強力支撐，觀察全球未來1季並無重大系統性風險變數，預期9月前台股行情樂觀；但進入除息旺季，指數連續拉抬可能性低，短期應是個股行情，其中電子提前修正，7月中的法說與美股財報利空出盡後，反而能成為股價上漲轉折點，有利逢低布局，搶一波旺季行情。 ---------------下一則--------------- 台股下半年 選股重於選市2017年07月13日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 台股基金今年來前十強 https://goo.gl/KoYH1y 台股今年來走勢迭創新高，上半年漲幅逾12％，並連續35個交易日站穩萬點關卡之上，相關台股基金報酬表現出色，其中華頓台灣基金表現優於去年同期，也超越大盤表現，今年來累積至2017年6月30日止漲22.32％。 華頓台灣基金經理人蘇昱霖表示，美國道瓊與那斯達克持續高檔震盪，而由於近期籌碼相對不穩定，因此市場震幅較大，尤其是科技類股，上有賣壓下有買盤，在震幅加劇的情況下未來仍需觀察市場資金動向，但整體而言產業基本面穩定成長，對於後市仍抱持謹慎樂觀的態度。 他指出，台股近期表現亦然，台積電目前處於貼息情況，資金流向中小型個股，但可看出市場買盤相對謹慎，逢高即有獲利賣壓，宜觀察後續龍頭類股表現。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，台股已站上萬點，股價淨值比已來到過去五年區間上緣，預期指數空間相對減小，但由於全球景氣預估溫和復甦，國際資金仍然充沛，企業獲利增速可望轉正，個股仍可望有表現機會，下半年預估資金將陸續轉往非科技股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，6月下旬以來市場有些雜音，像是評價面偏高、國際記憶體大廠的財報利多並未讓股價受惠反跌，S&P500拉回整理。目前類股輪動仍健康，之前走勢相對較強的是科技股，但受到S&P 500走勢影響，科技股面臨獲利調節壓力，金融股轉強，顯示健康輪動，有利台股後市。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，整體而言，下半年台股波動度將大於上半年，因此操作上建議採取拉回買進策略，具成長動能且評價合理的個股仍是較佳選擇，產業布局方面，電子股以有新技術、新產品題材的類股為優先，如半導體、5G網通等等，傳產方面，隨著內需動能持續增溫，原物料方面可採分批布局動作。 ---------------下一則--------------- 亞股基金熱 十檔漲20% 2017-07-13 00:06:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來漲幅20%的亞股基金 https://goo.gl/3SzgMB 亞洲雙雄印度、韓國股市今年以來，指數創新高次數各達17、14次，漲幅也分別有19.2%、18.2%，都是雙位數成長，使得亞股基金今年來漲幅超過20%的就有十檔。 法人表示，印度、韓國在受惠全球景氣穩健復甦下，後市最看俏，市場接下來的投資主軸還是強者恆強，後續再創新高的機率高，相關亞股基金值得投資人多留意投資契機。 群益投信表示，今年全球投資氣氛熱絡，強勢股市屢創新高，亞洲經濟成長前景穩定，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好。 根據路透社最新一季針對全球主要券商分析師對東亞各指數的預估，現在到年底以各別市場來看都還有正報酬空間，其中以印度近7%漲幅最大，建議投資人可把握機會適度布局以印度為首的亞股相關基金。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度雨季降雨量較平均值多，仍在正常範圍。根據過去經驗，整個雨季降雨量大多落在7至8月，因此7至8月降雨量才是雨季降雨量能否正常的關鍵。此外，印度政府開始著手農民債務赦免計畫，預期農民可支配所得將提高，有機會帶動農村消費。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲各國政府致力改革、推動基礎建設，帶動亞洲經濟及企業獲利增長，目前亞太不含日本股票股價淨值比（P/B）約1.6倍，低於十年平均1.7倍，評價具吸引力，相對看好新興亞洲中的中國、印度及香港區域。 ---------------下一則--------------- 經濟轉佳 東協基金更上層樓2017年07月13日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 世界銀行在今年「全球經濟展望報告」調高印尼、菲律賓和泰國等東協3國經濟成長率，因此，這3國將扮演推動全球經濟成長的主要驅動力，正因為東協國家體質逐漸轉佳，法人持續看好東協國家股市走勢，東協基金有機會更上一層樓。 先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，2017年下半年在亞洲有二個地區是值得留意的，一是日本、一是東南亞地區。因為聯準會升息對於美元走勢的拉抬力道不如過去強勁，對亞洲負面衝擊也減緩，預期亞洲地區有表現的機會。 蘇皓毅說，東南亞主要出口大宗商品如油、煤、棕櫚、大米價格在觸底後已逐漸回溫，加上政治不確定負面因素也減緩，整體經濟環境轉好，帶動MSCI東南亞成分股的EPS成長率，在東協地區國家基礎建設以及人口紅利等題材下，可望吸引外資持續流入，因此，看好東南亞地區股市後市表現。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝，尤其看好印尼股市表現。他表示，東協國家受惠出口及基礎建設持續成長，經濟動能表現強勁，持續吸引外資目光，其中，以印尼最為看好。 印尼在財政體質大幅改善下，信評機構標準普爾於5月19日將印尼主權信評由BB＋提升至BBB投資級，這是自1997年亞洲金融風暴以來，睽違20年之久，印尼首度獲得三大信評機構給予投資級評等，顯示印尼官方財政改革獲得肯定。 李文孝指出，除了印尼，馬來西亞及新加坡經濟表現也不錯，東協可望是繼中國與印度之後，新興亞洲投資的新亮點。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，亞洲國家的基本面穩健、新興市場的經濟前景轉佳，加上原油價格趨穩、出口與資本支出的數據趨於強勁以及東協市場延續消費題材的利基需求等因素之下，亞太市場已持續數周獲得外資湧入。 根據高盛證券最新統計至5月底，相較於2011∼2016年僅約2％的年複合成長率，2017年亞太區企業獲利成長率預估回升至15％的水位，目前正處於獲利動能回升的一年。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 美股鬆口氣2017年07月13日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 葉倫證詞重點 https://goo.gl/Hmcxq5 美聯準會（Fed）主席葉倫周三在眾院做證時重申今年內將啟動縮減資產負債表，未來幾年也將維持緩步升息的貨幣政策基調，但緊縮銀根的利率高點將低於前幾波的升息循環。 葉倫重申緩步升息並預告此波升息循環不會升太多，投資人吃下定心丸隨即進場買股，帶動美股周三跳空大漲，道瓊工業指數大漲150點或0.7％，來到21,558點，標普5百與那斯達克指數也分別勁揚0.7％與0.9％。 葉倫本周赴國會進行半年一度的貨幣政策作證，周三先到眾院，周四轉到參院，這可能是葉倫最後一次到國會做證，因為葉倫任期到明年2月屆滿，外界預料川普將提名他人取代葉倫的職位。 根據葉倫向眾院提交的書面證詞，美國經濟表現可能足以「讓聯邦基金利率未來緩步上調」，俾以達成Fed持久的充份就業與物價穩定目標。 葉倫指出：「未來幾年進一步緩步升息可能是適當的政策，以便維持經濟擴張，同時讓通膨率回升到我們的2％目標。」 葉倫並形容目前聯邦基金利率比中立水位「來得低」，且考量中立水位相較於歷史均值也偏低，「因此聯邦基金利率不用升太多，便會來到Fed中立的政策立場水位。」 Fed偏好通膨率指標從2月的1.8％，下滑至5月的1.4％。葉倫表示，通膨率下滑一部份原因是反應一次性的特殊因素，「決策官員會密切監控未來幾個月的通膨發展。」 縮表時程方面，葉倫僅重申會在今年啟動，但是並未透露較明確的縮表可能時間，「決策委員會目前認為，只要經濟走勢大致符合預期，今年可能就會啟動縮減資產負債表。」 2008年金融危機過後Fed採行購債的量化寬鬆措施，迄今帳上債券資產部位高達4.5兆美元。 Fed下次決策會議定於7月25日召開。上次會議Fed決議升息1碼，為近幾季來第3度升息，同時預告今年年內還會再升息1次。不過，葉倫的證詞也未透露下次可能的升息時點。 葉倫對經濟展望的評論與上個月Fed宣布升息後的記者會內容大致雷同，上周公布的官方數據顯示6月失業率雖微升至4.4％，但仍在近16年的低檔。 ---------------下一則--------------- 美科技金融股 夠利2017-07-13 00:06:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 S&P500企業獲利預估 https://goo.gl/59hrdS 本周五美國花旗、摩根大通及富國銀行將公布財報，8月4日前S&P500企業將公布財報，結果將主導美股走勢，各產業中，基金業者相對看好科技、金融股後市，可透過美股平衡型或相關基金介入行情。 根據Factset近日統計，S&P 500企業第2季營收預估成長4.7%，獲利預估成長6.5%。觀察過去經驗，企業獲利預估值在財報公布前多會先被下修，實際結果反有優於預期的表現，統計至今年第1季底的過去12個季度，實際獲利年增率平均較財報開始公布前的季底預估數據高出3%，若第2季企業財報及財測展望能傳出佳音，有機會帶動S&P 500指數往2,500點或更高水位靠攏。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人艾德華．波克表示，近期美股間個股與類股走勢開始脫鉤，部分評價已來到低點的產業如：金融股開始反轉上揚，未來可提高股利發放和買回股票，加上川普政府研擬放寬金融監管，金融股挾評價面優勢深具補漲潛力。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，近期美國科技股表現波動，主要是市場反應估值過高的問題，使得資金自科技轉向大型藍籌股，不過即使近一月科技股歷經一波修正，但今年股價漲幅仍接近2成。展望後市，由於科技類股的產業基本面和EPS成長率仍向好，中長期仍具投資潛力，近期的修正也使估值回到合理位置，後續仍可伺機布局。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，從美國各產業EPS成長率預估來看，第2季雖然較第1季稍弱，但仍維持成長，又以資訊科技、金融等族群表現較佳。 ---------------下一則--------------- 新興股債錢景俏 波動後加碼2017年07月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 野村投信第3季看好風險性資產 https://goo.gl/s8eQcB 今年風險性資產表現不俗，市場預期的5月淡季效應並未發生；野村投信展望第3季，樂觀看待全球經濟表現，由於基本面、財務面與景氣面皆正面向上，仍有利於風險性資產表現，投資組合建議「股略優於債」；倘若市場發生些許波動，將提供不錯的進場時機，建議不妨預留空間，於波動時進場布局。 第3季看好新興市場股、債市，如亞股、印度、大陸股票，以及亞太、新興市場債券；高收益債則相對看好美國及亞洲。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，第2季所謂「Sell in May, go away」的5月效應並沒有發生，但預期市場可能於第3季稍微修正，主因為對川普新政策的失望及川普政府可能會陸續製造其他市場雜音，來轉移新政策落實進度緩慢的焦點；若第3季市場波動小幅增加，將會提供投資人不錯的機會，建議預留部分資金，等待逢低進場的契機。 周文森分析，美國企業獲利持續攀升，堅實的經濟環境為美國股市續航，未來一年企業盈餘（EPS）成長預期穩定升高，目前各數據沒有明顯修正情況，下一季財報表現仍為關鍵指標。 周文森認為，歐洲經濟溫和復甦，ECB政策得宜，歐元區信貸狀況良好，歐股展望樂觀，可望以中小型股表現領先，歐元則將持續升值。而新興市場經濟數據全面復甦，企業獲利表現優於過往，即便今年以來表現優異，但未來新興市場仍具表現空間，其中亞洲股市較為看好，產業則偏好受惠於景氣循環的產業，如科技、金融及非必需消費類股票。 亞洲為第3季野村投信看好的亮點之一，不論股債市皆具表現機會。亞股目前本益比僅14倍，低於成熟市場股市18倍，投資價值浮現；其中，特別是大陸股市受惠經濟基本面轉佳，利多消息影響，如MSCI納入A股效應、大陸債券通上路測試，以及今年9月十九大會議將屆等，加上國際資金持續匯入，儘管仍有些許雜音，但相信第3季陸股仍不乏表現機會，建議持續布局亞洲、大陸。 債市部分，野村投信持續看好利差型債券。野村固定收益部主管謝芝朕認為，當前升息環境將對公債造成壓力，較不利於成熟市場主權債與投資級債券，但全球低利環境，追求收益趨勢不變下，高息值的新興市場債券、短天期債券和高收益債券將續提供優於成熟國家公債的投資機會，新興市場債券也因強勁的經濟基本面支撐，具備上漲動能，建議續持亞洲、美國高收益債券及新興市場主權債與公司債券。 ---------------下一則--------------- 股市驚驚漲 新興市場成大贏家2017年07月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 前波美國利率走升、本次升息來股市漲幅比較 https://goo.gl/QAwgFz 今年新興市場股市成了大贏家，MSCI新興市場指數年迄今大漲16.26％居各市場之冠，投信法人分析本波股市表現，亞股漲勢於新興股市中稱霸，今年來MSCI亞太（不含日本）指數飆漲逾2成，儘管投資人有漲多疑慮，但參考前波美國升息期間，新興市場漲幅全數翻倍，以現在僅上漲不到2成來看，還在值得介入的起漲點。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，從總經角度切入，僅幾個新興市場國家今年的GDP預期為負，其他國家大致仍有正向穩定表現，目前市場普遍預期，各區域之經濟成長，於2017年持續好轉，並將於2018年轉為正值；若論投資契機，上證綜合指數今年來只漲3.5％，表現強勢的台股則漲11％左右，均仍落後MSCI新興市場指數，以補漲題材而言，大中華市場將是下半年新興市場中的亮點。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，市場預期聯準會維持緩升息步調，且川普上任後未對新興國家實施貿易壁壘政策，加上市場資金持續追捧，對新興市場有基本面與資金面的支撐。 此外，全球景氣持續復甦，有利於多數新興國家出口，因此目前DMAS的景氣訊號判斷，不論是市場動能訊號和經濟趨勢訊號的判斷，皆為正向。 摩根投信副總林雅慧表示，由於這波新興市場與新興亞股的漲勢看回不回，引發投資人居高思危，但回顧前波美國利率走升期間，也就是2004年6月聯準會宣布升息1碼之後，至2007年7月美國基準利率升至5.26％，新興股市漲幅全部翻倍，部份市場漲勢甚至延續至2007年10月。 利率走升通常伴隨景氣好轉、企業獲利轉佳，因此股市多以上漲回應，統計MSCI新興市場指數在前波利率走升時，累計大漲逾153％，比起美股上漲29％、歐股漲幅54％高出倍數，其中最強勢的MSCI拉丁美洲指數更是強彈超過257％，反觀這次美國升息以來，MSCI新興市場指數僅上漲26％，就經驗分析，現在只是股票資產起漲階段。 ---------------下一則--------------- 新興股市 閃金光2017-07-13 00:06:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年MSCI新興市場指數大漲16%，比同期S&P500指數8%的漲幅多了一倍；法人指出，參考過往美國升息，新興市場漲幅可達翻倍，本波起漲以來漲幅尚不及二成，逢回可伺機切入。 根據摩根投信統計，前波美國利率走升期間、即2004年6月聯準會（Fed）宣布升息1碼後，至2007年7月美國基準利率上揚至5.26%，新興股市漲幅全部翻倍，部分市場甚至延續至同年10月才終止漲勢，強勢市場多有數倍漲幅。 摩根投信副總經理林雅慧表示，美國利率走升通常伴隨景氣好轉，因此股市多上漲回應，檢視MSCI新興市場指數在前波利率走升，累計大漲153%，比美股上漲29%，或歐股上漲54%都有倍數漲幅。 進一步來看，最強勢的MSCI拉丁美洲指數更強彈超過257%，新興亞太（不含日本）指數漲幅也有124%，對照本次美國升息以來，新興市場指數僅漲26%，亞太（不含日本）指數也只有24%，反映現階段只是起漲點。 從最新公布6月製造業PMI指數來看，高達16個主要國家站上50分水嶺以上，代表全球股市仍具投資機會。 ---------------下一則--------------- 機器人概念 年報酬率20% 2017-07-13 00:06:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內二檔機器人基金績效 https://goo.gl/Tdvasy 機器人商機熱門，成功吸引巴菲特、貝佐斯、比爾蓋茲、馬雲等百大富豪爭相投資，也讓相關基金近一年報酬率均破20%，儘管近期股市高檔震盪，但法人仍看好基本面佳，期待財報周的登場可望讓表現更添薪加火。 目前台灣僅有兩檔基金以機器人題材為主打，分別是第一金全球機器人及自動化產業基金、百達-機器人科技，雖都是全球型基金，但前兩大投資地區都是美國與日本。法人表示，目前機器人產業逢高修正，不過預期待美國第2季超級財報周登場後，可望扭轉市場氣氛。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，投資人目前擔心的風險來自於美國聯準會的「縮表計畫」，但是如同2014年起決策官員事前不斷高喊升息的作法，近期的談話同樣在釋出風向球與施打預防針，以減少未來政策上路後的市場恐慌情形。 陳世杰強調，從關燈工廠、無人機、無人商店、自動化倉儲、智能理財、達文西手術刀，再到智慧語音家庭裝置等，機器人產業已進入大爆發階段。工業和服務用機器人每年平均出貨成長率達20%以上，未來也將循此速度發展；AI語音辨識正遍地開花，到2021年的年複合成長率上看40%以上。 百達-機器人科技基金產品經理Alexandre Mouthon表示，科技相關領域自6月初以來展開修正，以機器人科技持股來看，智能技術相關的半導體與軟體個股走弱，純工業股表現較佳，儘管服務與消費族群受Alphabet走弱拖累，不過今年以來表現強勁的醫療健護相關機器人表現仍具韌性，看好整體產業後市表現。 ---------------下一則--------------- 財報可望超預期 醫療基金夯2017年07月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近一月績效逾5％的生技醫療基金 https://goo.gl/vpbvST 醫療產業的財報揭露高峰即將在下周（18日）揭開序幕，包括全球製藥龍頭嬌生、醫療服務龍頭聯合健康保險集團（UnitedHealth Group）都將公布獲利情況，預料市場焦點也將從川普的施政風向，轉回企業獲利等基本面因素，法人建議，根植於基本面，投資人可開始分批布局醫療基金。 湯森路透統計，醫療保健產業的財報往往優於分析師預期，以今年第1季而言，原先預期美國標普500指數醫療類股獲利年增率2.6％，實際增幅高達7.3％，目前預估第2季獲利年增2.3％，但法人研判參照過去經驗，目前預估值偏向保守，實際財報表現有機會超預期，這也成為點燃醫療基金的重要柴火。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業2016年的表現在11大產業中敬陪末座，今年為醫療產業具有投資契機的一年，醫療產業往往優於整體經濟成長率，這樣的長期趨勢並無改變，每逢股價波動時刻，反而是逐步加碼的好時機。 江宜虔表示，考量政策不確定的風險，投資人應兼顧較不受政策及藥價環境險峻衝擊的創新藥廠、醫療器材兩大主題；在操盤上，她也加碼兩大類股，分別是擁有較佳的成長性及較低本益比的生物科技公司，以及儘管本益比偏高、但產業擁有較佳成長預期的醫療器材類股。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，受惠於川普政府對藥價控管鬆綁，以及今年來新增新藥核准件數和併購案有明顯回溫的趨勢，醫療保健股今年上演絕地大反攻，NASDAQ生物科技指數今年來強勢上漲17.74％，相較整體大盤還要來得出色許多。 儘管生技類股近一個月隨市場氣氛好轉而漲勢相對強勁，不過若是著眼於今年來累計表現，還是由醫療服務和醫療器材等次產業表現拔得頭籌，特別是這些醫療保健次產業近期財報維持強勢，後續還有併購題材加持，相較於常受消息面干擾而波動劇烈的生技股，中長線投資價值更加令人期待。 ---------------下一則--------------- 生技指數齊漲 生技基金吃香2017年07月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近一個月來美國政府對藥價直接控管態度軟化、產業研發及併購消息等利多加持，帶動生技醫療指數聯袂上揚，NBI生技指數漲5.51％表現最佳，AMEX生物科技指數也漲4.92％，帶動生技相關基金績效水漲船高，14檔生技基金近一個月全數正報酬，平均績效5.22％，後勢績效可期。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年優異。新藥核准今年FDA已通過23件，超過去年全年的22件，且現階段NBI生技指數價格營收比僅5.8倍，遠低於Nasdaq科技指數的11.42倍，評價面更具吸引力，生技醫療股及相關基金後市看好。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅指出，除今年FDA核准藥物數量較去年增加，根據IMS Health的5月報告預估，2017∼2021年每年平均將有40∼45項新藥獲准上市。並且觀察大型基金生技股相對大盤配置比重仍在6年低點，以及第3季仍有眾多實驗數據及醫學會議陸續登場，如阿茲海默症協會國際年會及歐洲腫瘤內科學會年會（ESMO），提供生技股後市更具話題性動能。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美生技類股突破一年半以來整理，技術面顯現翻多，新藥、併購等題材強勁表現，健護醫療產業評價長期被低估，尤其面對愈來愈邁入高齡化社會結構，醫藥支出推動醫療服務需求，及免疫型療法新藥開發下，續樂觀看好健護醫療板塊表現。 尤其生技醫療產業受到景氣波動和系統性事件的影響相對小，群益投信強調，以產業創新動能旺盛，產值長期穩定增長，中長線投資潛力看好，適度布局生技相關基金，更有利掌握投資獲利契機。 ---------------下一則--------------- 股債平衡 不怕市場波動大2017年07月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 跨國組合平衡基金績效 https://goo.gl/S85DL6 全球景氣維持擴張，帶動風險性資產表現，美股帶領全球主要股市創新高，高收債及新興債表現不俗，但漲多回檔風險跟著增加，在美、歐、英央行釋出鷹派訊號，國際政經局勢不確定性多，對金融市場造成壓力，因應市場波動加劇，資產輪動快速，穩健型可採股債平衡配置因應。 統計投信發行114檔跨國組合平衡基金今年來表現，平均績效3.02％，其中99檔均為正報酬，表現佳更超過1成；群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，市場波動提升、資產輪動快速，建議穩健型投資人採取股債多元配置策略因應，增加投資組合彈性，掌握不同資產的輪漲契機，並分散單一資產投資風險，降低波動度，震盪時抗震力強，兼顧風險與報酬的需求。 瀚亞全球策略收益平衡基金經理人林志映指出，美歐經濟穩定擴張，金融市場震盪向上，美債殖利率未大幅攀升下，資金開始轉入防禦型標的，預期高股利股可望受惠；債券相對看好基本面佳的高收益債券，違約率走降及市場對新債發行需求仍強的技術面保護，建議可繼續持有，若市場因風險偏好變化而回檔即是不錯的加碼時機。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡認為，近期全球股市漲多回檔修正壓力，美國聯準會（Fed）下半年將展開縮表計劃，資金緊縮議題干擾下，金融市場震盪將加大，布局進可攻、退可守的平衡型基金，採股債彈性配置，市場多頭時可增加股票配置比重，參與漲升行情，當市場回檔時，可提升債券比例，分散市場風險，發揮隨漲抗跌優勢。 全球景氣中長期還未出現反轉訊號，葉啟芳強調，但資產高檔不免面臨獲利了結賣壓，加上消息面干擾，金融市場恐添波動，操作上透過股、債均衡配置，建構積極和防守部位兼具的投資組合。 ---------------下一則--------------- 明年規模衝一兆美元 新興亞洲美元債 抗震2017年07月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 債市近期受各央行鷹派言論影響而波動，法人分析，在震盪時刻，公司債優於主權債、投資等級債優於高收益債，整體而言，新興亞洲美元債的報酬相對抗跌，建議投資人可布局相關概念基金，在全球股市走高之際，將其納為核心資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場公司債券利差持續維持低檔，其中，亞洲部分不但變化幅度較小，下跌的速度也較快，反映其較好的公司狀況；儘管全球不少央行的貨幣政策轉為鷹派，目前還未看到因為緊縮貨幣政策，資金大幅撤出新興市場的狀況，對升息較為敏感的成熟市場公債反應較為明顯，投資人接下來布局債券型基金時，宜關注美國的利率動向。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，需要持續關注美國貨幣政策，其中包括縮減資產負債表的進度。美國今年以來已升息兩次，並暗示今年仍將持續升息。不過，因為近期美國通膨數據表現持續走弱，導致市場對美國經濟的穩健程度和未來升息次數存疑；接下來亞洲固定收益市場的資金流向與行情走向，將與美國之後的升息政策進度與縮表規模高度相關。 今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到1兆美元。劉佳雨認為，隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，年初以來亞債違約率下降，且低於主要債市，雖然穆迪調降大陸債信評等，但市場對穆迪調降大陸主權評等反應小；亞債表現優於全球平均，且展望2017下半年，亞洲債市信評趨勢將走穩，預期不會有大規模評等調降。整體而言，受惠於債券的短存續期間較低的違約率，以及強勁的經濟成長，亞債後市持續看好。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國6月升息1碼已在市場預期範圍之內，考量通膨溫和，下半年頂多再升息1碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待，而高收債、亞洲高收債在利差的保護下，表現將相對穩定。 ---------------下一則--------------- 美亞高收債 本季有利可圖2017-07-13 00:06:32 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 由於基本面、財務面與景氣面都向上，仍有利於風險性資產表現，野村投信建議，第3季投資組合「股略優於債」，看好新興市場股市，如亞股、印度、中國股票，以及亞太、新興市場債券；高收益債則相對看好美國及亞洲。 今年風險性資產表現不俗，野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，第2季所謂「Sell in May, go away」的5月效應並沒有發生，但預期市場可能於第3季稍微修正，主因為對川普新政策的失望，以及川普政府可能會陸續製造其他市場雜音，來轉移新政策落實進度緩慢的焦點。若第3季市場波動小幅增加，將會提供投資人不錯的機會，故建議預留部分資金，等待逢低進場的契機。 觀察幾項基本面經濟數據包括財政面、銀行信貸、企業支出、消費信心及通膨數據等，第1季與第2季相較都有成長進步；周文森分析，美國企業獲利持續攀升，堅實的經濟環境為美國股市續航，未來企業盈餘成長預期穩定升高，目前各數據沒明顯修正情況，下季財報仍是關鍵指標。 ---------------下一則--------------- 基金平台開戰 手續費殺低2017-07-13 00:06:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 本季基金平台手續費優惠活動 https://goo.gl/EwCh6K 風險資產價格持續上揚，基金平台手續費折扣戰更加火熱。市場人士指出，投資人可以善用這些優惠，布局優質基金，節省手續費，也等於提高報酬率。 先鋒投顧今年邁入15周年，為國內第一家境外基金平台，去年中租集團入主，積極藉由集團豐富的資源網絡拓展代理基金產品線，最近推出空前的手續費折扣活動，在明（14）日前，申購全系列基金手續費只要0.1%。 如果在7月底前在先鋒基金平台新開戶的投資人，前12次手續費0.2%，並贈送3,000點紅利，等同申購50萬元基金零手續費，使用期限為年底。 鉅亨基金平台最近為慶祝貝萊德基金上架，只要在7月底前登入交易平台，即可享有早鳥優惠，在8月底前單筆申購貝萊德全系列基金，可享有兩次零手續費優惠，金額不限。 鉅亨基金平台今年以配息基金為主軸，今年上半年安聯基金上架，也推出優惠活動。到9月底前，申購鉅亨精選配息基金仍可享有手續費0.3%的優惠。 至於基富通證券，則針對篩選機制挑出的績優基金推出優惠活動，到17日為止，股票型（含平衡型）基金手續費1.58折，約0.47%，債券型基金2.58折，約0.38%。 在基富通銷售的境內外基金超過2,600檔，採取選基金策略寶機制挑出的「寶物基金」約50檔。由於台股基金今年來表現出色，這50檔中有不少台股基金，包括群益店頭市場基金、台新台灣中小基金、永豐領航科技基金、安聯台灣大壩基金等。 基富通指出，「選基金策略寶」有多項策略。其中，「市場贏家」策略可以找出連續數年超越市場報酬的基金；「組別贏家」策略則找出在同組別基金中年度績效在前段班的基金。
股債混搭 防資產波動2017-07-12 00:00:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國基準利率與金融情況指數 https://goo.gl/bCeEJj 美國聯準會（Fed）主席葉倫今（12）日起出席美國國會的半年度證詞陳述，法人分析，投資人應從葉倫的談話中，尋找Fed升息的線索，目前美國通膨數據仍然低於目標2%，且金融情況仍維持寬鬆，建議投資人可兼備股債等多元資產，以防葉倫談話中突然其來的「鷹影」，穩健型投資人以股搭債、原物料等各類資產避震。 近期美國、歐洲、英國及加拿大央行官員接連的鷹派言論，讓市場波動明顯攀高，根據彭博統計，自6月27日歐洲央行總裁釋出通縮壓力已被通膨壓力取代的言論之後，美國股債同日大幅走弱的狀況已出現三次，上次出現如此密集的頻率是發生在2013年5月量化寬鬆（QE）退場議題發酵之際，流動性縮緊的預期，成為投資人近期退場觀望主因。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，衡量美國貨幣、債券、股票市場所受總體金融壓力水準的彭博美國金融狀況指數近期已由負轉正，顯示金融環境緊張壓力消除；美國ISM製造業指數、服務業採購經理人指數（PMI）的好表現，顯示上季經濟成長獲得動能，點燃今年可能第三度升息引信。 歐陽渭棠認為，全球主要央行的貨幣政策轉緊，恐造成短線股、債震盪，但基於近期通膨仍屬溫和，且油價表現弱勢，近期鷹派言論的著眼點應在於以漸進方式達到改變市場預期的目的，央行並未有大幅收緊流動性的壓力，風險性資產整理後，將有低接機會，建議穩健型投資人以股搭債、原物料等各類資產，方能避震。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，儘管Fed可能調整升息腳步，全球今年的經濟呈正向成長。 ---------------下一則--------------- 台股基金 緊盯三大事2017-07-12 00:00:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金超級星期四觀察重點 https://goo.gl/rXYTk7 在美國科技股帶動下，台股昨（11）日多頭回神、大漲逾百點。法人分析，明（13）日堪稱台股的「超級星期四」，除了鴻海除息，台積電、大立光的法說會預料也將釋出第3、4季出貨的關鍵訊息，建議投資人可伺機分批進場布局台股基金。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，鴻海明日除息，此次將配發現金股利4.5元，能否順利填息，對蘋概股後市以及大盤頗具指標意義；此外，搶在台積電、大立光法說會前夕，外資紛紛出具報告，大多維持台積電與大立光原先的評等，再從技術面來看，台股昨日帶量上攻，站上所有均線，惟本季台股往往較趨於整理，建議投資人可採定期定額策略布局台股基金。 操盤上，葉獻文維持九成以上的持股率，偏重上市與高價成長股，他認為，6月財報已公布告一段落，投資人以主動式台股基金慎選財報亮眼、基期未過高的個股，隨著新iPhone8進入拉貨期，第3季營運成長可期，目前持續看好半導體、光電、5G與蘋果等電子股；傳產股方面，則可注意受匯率因素加持的內需股、消費、中概與電動車相關題材。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，隨美股科技股止跌，以及台股上市櫃6月營收創下歷史同月新高的偏多激勵，帶動大盤再度站上短期均線之上，也代表市場資金對產業後市持偏多態度，由於半導體供不應求態勢維持，加上下半年電子業旺季展望仍可期，將使具業績題材族群及個股仍有輪動表現機會，若遇市場震盪，台股基金投資人仍可偏多操作，若擔心波動，建議逢低分批布局，或透過市場多空計量指標，做進出場判斷機制的定時定額提高投資勝率。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台股在連續30餘日站上萬點後，季線具強力支撐，由於歐美總體經濟數據仍佳，中國總經數據雖較弱但資金外逃狀況已經減緩，預期9月前台股行情仍樂觀。 ---------------下一則--------------- 台股高殖利率優勢 下半年不看淡2017年07月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近期台股基金績效 https://goo.gl/AR9vqk 台股進入除權息旺季，至7月底前將有超過350家上市櫃公司進行除權息，接下來兩周不乏電子、傳產、通訊等大型權值股將陸續除權息，可望掀起一波行情，若除權息個股能夠迅速完成填權息，將有助推升指數上攻，下半年行情不看淡，投資人可持續以台股基金布局。 投信法人表示，在目前景氣仍在復甦軌道上、市場上暫無風險性事件干擾的環境下，對於外資而言，參與除權息的誘因仍在，配置方面，績優權值股、高殖利率股，以及下半年具成長動能、逢產業旺季的科技類股可望相對獲得青睞，建議投資人不妨適度布局側重上述投資特色的相關台股基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，展望後市，台股基本面上未見反轉態勢，且具有高殖利率優勢，加上下半年逢產業旺季，科技新品也將陸續推出，因此對於市場資金仍有一定的吸引力，中長期表現仍可期待，惟短線大盤來到相對高檔之際，市場波動難免，因此選股仍是投資操作的重心，在布局方面，由於中大型股的股息相對較高，因此表現優於小型股的格局可望延續。 沈萬鈞指出，伴隨著下半年蘋果新機上市，供應鏈倍或將於第3季逐漸增溫，出貨量有望創新高，因此專業代工廠和零組件供應商可望受惠，亦可持續關注，而在規格提升和需求成長的趨勢下，具成長動能的網通類股下半年亦可多留意。 華頓投信表示，基本面無疑是股市最大利多，台股之所以深受外資青睞，主要為今年台股企業獲利較去年成長12％，加上台股現金殖利率優於其他國家，因此吸引外資持續加碼，進而成為推升台股要角。 從籌碼面以及資金面來看，今年外資買超台股超過80億美元，籌碼集中大型機構法人，若未來買超趨勢不變，台股高點依舊可期。 展望下半年，華頓台股投資團隊表示，當前國際股市沒有重大利空消息下，全球多頭資金派對仍未結束，對下半年台股投資市場仍謹慎樂觀看待。 ---------------下一則--------------- 亞股Q3、Q4漲多跌少 陸股最看俏2017年07月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞股好風光，今年來強彈逾2成，根據經驗，漲勢延續下半年有望。據統計，過去十年第3季和第4季強勢股市，亞股漲升動能最強勁，不僅較其他新興市場的負報酬優異，更高於世界水準，其中又以陸股走勢最看俏，眼見亞股基本面行情才開始，搭配資金持續進駐和傳統旺季來臨，下半年有望續漲並開展牛市第二章。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，回顧過去十年，亞股在第3、4季漲多跌少，平均漲幅近1％，相較其他新興市場負報酬為佳。而亞股之中，又以MSCI中國指數表現最為搶眼，第3季和第4季平均漲幅分別為1.16％和2.4％，顯示陸股不但是亞股中的投資大亮點，也有望成為下半年的耀眼新星。 國際資金買不停，也為亞股和陸股下半年續漲動能提供了強力佐證。從資金面來看，今年來外資對亞股呈現全面淨流入，帶動亞洲股匯資產強勢雙漲，不僅台、韓兩地買超金額已超過去年全年淨流入的八成，印度、馬來西亞、印尼、菲律賓與越南更已超越去年買超總額。 根據EPFR統計，全球股票型基金目前配置亞股的水位仍處相對低檔，搭配籌碼乾淨，又兼具價值面優勢，預期下半年資金持續流入亞股趨勢不會改變，上半年的強勁流入還只是起點。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，根據經驗，亞股下半年表現通常較為突出，而今年表現相對穩健且企業財報較為透明的新興亞洲，更可望出現驚人爆發力。 ---------------下一則--------------- 企業狠會賺 亞股牛氣衝天2017年07月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞洲企業今年盈餘增長預估 https://goo.gl/iKJVYD 受惠全球景氣回春，亞股也多頭氣盛，今年來幾大強勢股市多由亞洲國家囊括，伴隨經濟動能向上衝刺，亞洲企業獲利也跟著大踩油門，法人表示，亞太（不含日本）整體獲利率預估有望來到18％的強力增長，加上外資目前仍在用力買，且亞股現階段估值合理，預期牛市在進入下半年後有望再獲延續。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，亞洲景氣趨勢向上，引領出口動能加溫，連帶企業獲利前景也跟著大躍進，根據JP Morgan證券預估，南韓、大陸、印度、印尼、澳洲、台灣和香港等七地2017年企業獲利成長預估都有高達兩位數的亮麗佳績，其中，南韓更以42.9％奪下冠軍，大陸和雙印則分別以逾16％和14％緊追在後，使得整體亞太企業今年盈餘增長上看18.1％。 郭為熹指出，亞洲企業盈餘趨勢持續獲得上調，且EPS預估已連12個月獲上調，僅次於2004年與2010年，又以受惠全球景氣趨升、新科技產品上市題材的能源、科技股上修幅度最大，而北亞科技龍頭在業務增長快速下，今年股價接力創歷史高點，市值更已晉升全球前十大公司，北亞科技股強力領漲也引領整體亞股跟著「漲」聲響起。 法人強調，由於約1.4兆美元的全球股票型基金，目前配置亞股部位，仍為過去十年的相對低檔，眼見中港台和韓在成長與評價面都具優勢，又有A股入摩與科技新品續夯等火熱題材支撐，加上外資目前還在用力買，看好資金回補空間大，現階段亞股強勁資金流入只是起點。 亞股現階段估值合理，即便亞股今年上半年漲幅達22.85％，創下2009年以來最佳紀錄，但估值仍僅1.7倍，低於長期平均1.9倍。相較歐股已回升至長期平均水準，美股估值更已升破高於一個標準差水準，亞股仍深具投資吸引力，也為下半年亞股續漲提供強力的理由。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，相較於其他新興市場，亞洲股市的基本面健全，加上有改革議題，推升其走勢。 她指出，印度爭論長達10年的商品與服務稅（GST）實施，將讓包括台商在內的企業，在印度跨省銷售產品時，省去許多不必要的成本，可望推升企業獲利。 ---------------下一則--------------- 南韓股匯債 齊演大多頭2017年07月12日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 韓國Kospi指數 https://goo.gl/LqE9Xk 華爾街日報報導，北韓核威脅讓全球各國領袖備感不安，但投資人沒在怕，持續錢進韓元資產，並推升韓股迭創歷史新高，今年迄今已大漲近2成。 韓股�今年來大漲18％ 報導指出，儘管朝鮮半島地緣政治風險居高不下，但投資人毫無畏懼，大膽投資韓元資產，推升韓國股匯債上演齊揚大多頭行情。分析師認為，投資人主要是看在韓國經濟好轉與企業獲利強勁的基本面，壓過地緣政治的相關利空。 韓國Kospi指數周二再次改寫歷史新高，收在2,396點，今年迄今累計已大漲18％，表現高居全球主要股市前幾強。韓股最大成份股三星電子在獲利創新高的刺激下，年線漲幅更達35％。 韓元�漲幅為亞幣之冠 韓元兌美元今年來已勁升4.9％，年線漲幅最高一度達8.6％，表現為亞幣之冠；相較之下，新台幣兌美元今年迄今總共升值6.1％，日圓走升2.3％，人民幣也上漲2.2％。 分析師指出，韓元一路勁升韓國央行卻罕見未進場干預，這可從韓國外匯存底未大幅增加看出端倪，韓國6月外匯存底僅較去年同期微增2.8％，遠低於3年前的12.7％。 傑富瑞（Jefferies）首席全球股市策略師達比（Sean Darby）表示：「雖說來自於北韓的不確定性與威脅居高不下，但韓國同時擁有低油價、半導體需求強勁與低通膨等超完美的投資環境，投資人當前都專注於這些基本面，並認為此一利多明顯壓過政治風險。」 債市�外資連買6個月 根據韓國金管會的資料，外資今年以來不斷加碼韓國股債，其中對債市連續買超6個月，對股市則連買7個月。 華爾街投行高盛表示，即便是上周外資大舉賣超亞股之際，國際熱錢依然逆勢加碼韓股。 瑞士私人銀行寶盛（Julius Baer）亞洲研究部主管馬修斯（Mark Matthews）指出，該銀行的客戶平均每5人中僅1人會詢問北韓情勢對投資資產的影響，「其實市場對北韓威脅已經免疫，北韓當局任何新的動作都被投資人視為又在虛張聲勢。」 ---------------下一則--------------- 韓能源政策轉向 捨燃煤與核能 將增加液化天然氣需求2017年07月12日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 韓國政府基於環保理由大幅修改能源政策，將捨燃煤與核能，大幅提高再生能源與液化天然氣（LNG）發電。韓國能源政策大轉向，有助供應量日益增加的LNG，未來幾年毋須擔心供過於求問題。 《金融時報》報導，因應空氣汙染與核能安全的疑慮日增，今年5月才走馬上任的韓國總統文在寅，將環保列為能源決策的核心重點。 韓國為全球第5大燃煤進口國，也是全球第6大核能發電國，隨著文在寅上台將大幅翻轉能源結構，將大幅增加LNG這種過冷卻燃料的需求。 2015到2020年間，全球LNG供給量料擴增將近50％，但這也讓LNG業者憂心，上哪兒找新買家。 LNG生產商主要瞄準拉丁美洲、中東等新興市場開發新買主，但全球第2大LNG進口國韓國能源政策轉向凸顯出，隨著LNG供應量增加，傳統買家更有擴大收購的意願。 能源諮詢機構Energy Aspects天然氣分析師西科爾斯基（Trevor Sikorski）指出，原本對LNG市場在2020年到2030年期間會趨於緊俏打上很大的問號，但韓國政府能源政策轉彎後，應會將供應吃緊的時間提前。 韓國的發電量三分之二來自火力發電及核能發電，主要因停電事件頻傳，政府當局近年來祭出減稅誘因，創造實惠且充沛的供電環境。但新上台的文在寅政府承諾，未來不再蓋火力發電廠及核電廠。 文在寅競選總統時主張過，有意在2030年之前，將韓國LNG發電在總發電量的占比，從現今的19％提高到27％；再生能源發電占總發電量的比例，由當今的5％提升至20％。 ---------------下一則--------------- 印度中小股 利多一波波2017-07-12 00:01:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度股市表現 https://goo.gl/C86uuY 印度股市由於有多項政策利多，加上空頭部位回補，印度SENSEX指數10日大漲1.13%，再創歷史新高。 印度政府除了施行GST消費稅制外，上周五又發布持有海外印股衍生性金融商品的投資人，不得在未避險的情況下擁有部位，現有部位可持有到期或在2020年以前結清。由於現階段市場情緒較為樂觀，投資人正面回應該項政策，推升印度SENSEX指數。 富蘭克林證券投顧指出，印度經濟正值成長加速的甜蜜點，包括消費動能動能復甦、寬鬆的市場流動性與借貸利率下滑、地方政府與國營事業公務人員加薪政策、雨季雨量狀況良好有助農作產出、政府加速公共建設支出等等利多支撐。建議投資人可將印度股市納入資產組合當中，擔心單一國家波動太大的投資人可透過具印度部位的亞洲中小型股基金掌握印度投資利基。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，5月底在印度的配置比重達26%，是第一大持股國，相對大盤指數加碼約14%，就是看好印度小型股極具發展潛力、豐沛多元的投資機會。他認為，印度中小型股從莫迪總理上任、推動成長動能回升後，股價表現即持續優於大型股，預期此趨勢可望獲得延續。 其次，隨著實質利率攀升，印度家計儲蓄已顯現由黃金、不動產等實體資產轉向金融資產的趨勢，連續第三個年度資金流入逾百億美元，扮演印度股市穩定的資金來源。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，今年來印度股市吸引內、外資金進駐，Sensex指數上漲接近二成，數度刷新歷史新高紀錄，帶動評價來到相對高點，不過，整體來看仍未過熱，展望後市，在基本面表現穩健、改革政策加持，以及企業獲利估將持續增長下，加上印度CDS走降，也代表國家風險降低，仍看好印度後市表現，短線若逢回，不失為進場布局的契機。 元大印度基金經理人申暉弘認為，印度經濟已從受廢鈔政策影響中恢復，加上農民收入提升，內需消費將是投資主軸；政府各項改革與施政，將為基建、公用事業帶來機會。 ---------------下一則--------------- 美股看漲 能源科技最閃2017-07-12 00:00:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 分析師對標普500類股預期報酬 https://goo.gl/qAx1Lh 美國財報季登場，根據預估，標普500第2季獲利在能源類股推升下，將有6.5%的年增率，獲利成長優於營收成長4.8%的水準。另一方面，彭博資訊分析師也表示未來12個月最看好能源、科技等類股的股價表現，分別有21%及12%的上漲空間，為美股投資可留意標的 鉅亨網投顧指出，標普500儘管近期震盪拉回，今年以來累積漲幅仍有8.4%，為已開發國家中表現最好者。美股維持在歷史高檔水位，加上就業數據持續報佳音，經濟數據好轉是穩住全球股市多頭的重要關鍵。 目前投資人最擔心的不外乎是美股漲多後的回檔壓力，但在獲利動能下，股市表現相對有支撐；就美股評價面來看，金融數據公司Factset分析數據指出，美股未來12個月的本益比約17.3倍，此水準高於五年及十年平均的15.3倍及14倍。 儘管分析師持續看好能源類股的獲利成長及股價表現，但近期原油價格的下跌影響投資信心。不過，根據花旗證券預估，原油價格有望在今年底前來到每桶60美元，另時序進入用油旺季，後續對油價無需過度悲觀。 ---------------下一則--------------- 美國乾旱衝擊 春麥期價飆漲2017年07月12日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，小麥等農作物向來是金融市場裡偏僻角落，不是人氣投資標的，但隨著美國重要農業區大平原遭遇乾旱氣候，衝擊小麥種植而讓價格不斷創多年新高，吸引對沖基金和投機客紛紛前來分一杯羹。 明尼亞波利斯穀物交易所（MGEX）春麥（春種秋收的小麥）期貨價格短短1個月內飆漲40％，漲幅遠超過玉米和黃豆等交易量更大的穀物行情。MGEX表示春麥期貨在6月和7月成交量一再創新高。 法國興業銀行商品部主管麥杜格爾（Michael McDougall）形容其交易盛況讓人無法不注意。就連他的許多客戶也開始押注春麥期貨行情。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，對沖基金和其他具投機色彩的資金經理人，在5月壓注春麥期貨行情走高的投資人裡，所占比例幾乎增加1倍。 由於俄羅斯等國家增加產量而壓抑小麥價格，和美元強勢傷害美國小麥的出口競爭力，自2000年以來種植小麥的美國農民已減少許多，他們不是休耕就是改種黃豆和玉米。 這也造成美國現在種植小麥數量不多，因此只要遭受天氣等因素影響，供應量立即減少。像近幾周來，在明尼亞波利斯州和南、北達科他州遭受旱熱天氣衝擊讓春麥種植大受影響。 春麥蛋白質含量較冬麥高，適合製作優質麵包和麵糰。商品交易商Midwest Market Solutions分析師胡普斯（Brian Hoops）說，若磨坊要多花錢才買到高品質小麥，增加的成本勢必轉嫁給消費者。 美國農業部指出，7月初春麥中品質屬良好或優質的比率，從去年同期的72％腰斬至37％，是近30年來比率最低。 MGEX春麥9月期貨價上周三創4年新高後拉回，但周一大反彈4％至每英斗7.974美元，周二盤中續漲0.6％，報8.024美元。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 中長線俏2017-07-12 00:00:49 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 投信發行生醫基金績效 https://goo.gl/RgPV3B 近一月在美國政府對藥價直接控管態度軟化、產業研發及併購消息等利多提振下，帶動生技醫療指數連袂上揚，以NBI生技指數上漲5.5%表現最佳，AMEX生物科技指數上漲4.9%，MSCI世界醫療保健指數也有1%的漲幅，也帶動相關基金績效跟著水漲船高。 觀察投信發行生技醫療基金近一月表現，14檔基金全數繳正報酬，平均績效為5.2%，表現最佳的三檔基金績效更超過7%，依序分別為群益那斯達克生技8.3%、安聯全球生技趨勢-新台幣7.7%、德銀遠東DWS全球生技創新新台幣級別7.3%，表現亮眼。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年來的優異，其中，在新藥核准方面，今年來美國食品藥品監督管理局（FDA）通過23件，已超過去年全年22件，數量明顯回溫，再者，現階段NBI生技指數價格營收比僅5.8倍，遠低於Nasdaq科技指數的11.42倍，評價面上更具吸引力。整體來看，在基本面穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現可期。 此外，生技醫療產業受到景氣波動和系統性事件的影響相對小，主要是因為人口老化已成趨勢，用藥及醫療服務需求持續增長，加上產業創新動能旺盛，產值得以長期且穩定的增長，因此中長線投資潛力看好，投資人不妨適度布局相關基金，把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 台股ETF熱爆領軍衝高2017年07月12日 04:10 (工商時報)黃鳳丹�台北報導 2017年台灣ETF概況 https://goo.gl/BQ2CWn 台灣50、MSCI台灣、藍籌30等5檔台股ETF，昨（11）日領先加權指數，收盤再創歷史新高，買盤熱度高漲，尤其台灣50正2勁揚3.28％，拉大槓桿獲利效果成投資人最愛，時值除息旺季再誘發法人熱衷於初級市場的套利交易，「槓桿、套利、除息」已成為當前使用ETF最流行的三種策略。 不僅台股ETF熱翻天，全球ETF也瘋狂，昨天連結香港、印度、中國、黃豆等市場商品多檔ETF，同步創歷史新高，指數型股票基金成為愈來愈多投資人依賴的理財工具，就連機構法人也藉此追求更高報酬而受惠。 台灣ETF今年累計成交值已超過5千億元，總規模逼近3千億元。國泰投信ETF團隊基金經理人游日傑指出，今年國際股市多頭行情激勵，ETF成為參與多元資產的重要工具，全球如此，台灣亦然，昨日期現貨盤中價差大，外資策略套利更加順暢。 昨天包括台灣50、MSCI台灣、藍籌30、台灣50正2、富邦台50共5檔連動台股ETF，領先加權指數創歷史新高價；另也有連動陸股、港股、印度及黃豆等6檔海外ETF飆上掛牌來新高。 法人解讀5檔連動台股ETF創新高，具有3個意義，第一、市場願意持續追價，表示許多人對台股的看法維持「審慎樂觀」；第二、因為這些ETF還沒配息，尤其台灣50更可代表還原除息點數大盤已創新高；第三、這5檔ETF連結標的幾乎都是國際資金擁護的權值股，看出高市值股才是這波台股上漲的關鍵。 元大投信執副黃昭棠指出，一般市場習慣透過原型ETF「存本取息」，自從有了正向2倍ETF加深投資人操作意願，且ETF交易稅僅千分之1，比起現貨當沖成本都來划算，原型債券ETF更有免稅優勢。 此外，財團法人、機構投資人過去買台股的五大困擾都迎刃而解，一、是對現貨持股部位限制，股價上漲市值增加，反而要降低持股；二、是個股成交量低迷，影響停損、停利行為；三、是藉由ETF一籃子個股避免利害關係人不能持股的限制；四、是機構自有資金買賣個股經常要寫一堆報告，ETF較可降低困擾；五、是配置多元，分散風險是法人投資的必要原則。 昨台股大漲1.22％收10,415點，近1個月漲幅達3.2％，但買進ETF，漲幅報酬似乎更優。例如台灣50近1個月來上漲6.05％、元大MSCI台灣上漲6.69％、富邦公司治理漲5.04％，以及藍籌30漲4.52％，這也看出資金湧進指數股票型基金並推升價格上漲的熱度。 ---------------下一則--------------- 三大動力 帶旺ETF交易2017-07-12 00:01:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際ETF資產管理規模最大的貝萊德（Blackrock）統計，近年ETF成長趨勢漸由非股權產品帶動，包含商品、債券、其他資產ETF成長速度比股票快；台灣ETF市場也有跟進跡象，市場人士認為來自三大動力驅動。 元大投信執行副總黃昭棠表示，國內非股權ETF爆發，跟海內外市場背景息息相關，一是全球股債市場波動、成交量下滑，交易更便利的投資工具受到關注；二是主動式基金績效不如預期，ETF成為投資人資產配置新寵；三是今年油市和債市波動都大，有機會創造比股市更好的報酬，帶動交投熱絡。 元大美債20年基金經理人張勝原表示，債券產品在台灣市場本來就有需求，不只散戶申購境內外債券基金多達1.2兆元，為整體規模四成多，壽險法人投資海外債也有9兆元，債券ETF只是不同工具參與同個市場，對投資人來說並非完全陌生，因此規模快速突破。 ---------------下一則--------------- 業者搶ETF市占 殺價戰開打2017-07-12 00:01:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 加入ETF發行的本土投信愈來愈多，為搶得產品先機，新型態的債券ETF也出現費率戰，規模最大的元大美債20年（00679B）已新增200億元費率級距，將經理費、管理費下調至0.14%、0.06%，成為業界最低。 國內外ETF費率差異一直都是市場關注話題，特別是規模做大，不少投資人認為應跟進海外，考量規模效益調降費用。去年以來，國泰、群益投信搶進台股槓桿�反向ETF，接著富邦投信為推廣定期定額業務、下調台股原型ETF費用，比早發行的元大產品更有吸引力，讓費率戰白熱化。 業界對此形成不同聲音。降低費率的投信認為，調降有助追蹤績效，另一派則認為，任意調降可能破壞市場規則，包括槓桿�反向ETF不適合長期持有，卻被部分投信以較低費率塑造成可中長期持有產品；各家投信也關注市占率最大的元大何時加入費率戰。 原先業界ETF經理費最低是富邦投信台股ETF的0.15%，日前元大公告，美債原型ETF達200億元以上，經理費再下調6個百分點至0.14%，管理費0.06%，經、管費一次砍到市場最低。 元大投信指出，同樣追蹤長天期美債、且規模排全球前茅的iShares巴克萊20年（以上）公債ETF（代號TLT），其總費率約0.15%，元大美債ETF雖在經、管費合計有0.2%，但若考量iShares ETF是美國發行、投資美債，相對台灣ETF布局美債需在美國設交割帳戶、管理費多收5、6個基點，兩者水準相當接近。 元大本次調降，不同於國泰、群益等投信在募集期就設定低費率，主要是規模效益顯現才加設費率級距，未來會否帶動其他大規模ETF降費率值得關注。 ---------------下一則--------------- 陸大型股ETF 將成蠻牛2017-07-12 00:00:54 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 在證券、保險、銀行等三大板塊領漲下，昨（11）日代表陸股大型股的A50指數盤中最高到11,620點，越過6月26日的前波高點，再寫波段最新高；國泰中國A50正2跟漲、漲幅達2.8%收29.65元，價格創下上市以來新高。 國泰投信ETF團隊表示，今年以來A股中大型藍籌股與其他個股走勢分化明顯，而大型股較受資金青睞，主要原因有三項：第一，保險、銀行等金融板塊表現佳，例如以目前人身保險投保率而言，台灣為230%，亦即平均每人擁有2.3張保單，相較之下，目前大陸只有10%，平均每人僅持有0.1張保單，未來成長潛力巨大。 第二，在A股納入MSCI的背景下，主、被動資金將長線流入，此外人民幣走勢回穩，亦提供A股資金面上的支持。 第三，價值投資理念浮現，在歷經15、16年的「快牛」行情洗禮下，陸股已轉為以「慢牛」走勢為主，但第2季以來陸股版「漂亮50」概念股普獲市場關注，相關估值低、業績好、流動性強的藍籌個股，逐漸引領盤勢走出「蠻牛」表現。 法人建議，投資人如果對於陸股金融股行情有興趣，可留意各ETF金融股比重，其中陸股原型ETF中，國泰中國A50ETF金融股比重最高達40-50%，富邦上證180次之，不過其並未納入深圳股市的成分股，而深圳股市不少為金融與房地產； 至於元大滬深300ETF金融股比重最低，但優點在於涵蓋股數最多。 ---------------下一則--------------- 三大優勢 高股息ETF收益穩定2017年07月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 元大高股息ETF歷年股息殖利率與填息表現 https://goo.gl/esT92e 台股每年7月開始進入除權息旺季，預估今年上市櫃公司發放現金股利仍將有機會維持去年水準，值得留意的是，元大高股息（0056）ETF近日完成填息，主要是因為高股息擁有股息殖利率較高、配息不來自本金、新台幣計價等三大優勢。 不僅能夠滿足機構法人每年擁有相對穩定收益來源，且能滿足一般投資人偏好配息產品需求、小資族存股，更是投資人規畫中長期退休理財有利工具之一。 根據統計，元大高股息自2009年開始配發現金股利以來，平均股息殖利率達5.68％，皆能完成填息，平均填息天數為140天，就元大高股息在除息前一交易日的收盤價來看，介在22.65∼25.35元，配發的現金股利則介在0.85∼2.2元之間，除息後大概於當年底或是隔年上半年皆可完成填息，而且所配發現金股息完全不來自於本金，加上是新台幣計價，更適合擁有龐大台幣資產之資金中長期布局與賺取息收。 投資策略上，建議若是資金部位較少投資人可以透過定期定額方式投資，可透過銀行或是券商，若是資金部位較大的投資人，由於目前台股處於萬點之上，可將資金分批，採用金字塔投資策略，當遇有下跌時逢低分批往下買。 元大高股息ETF基金經理人張美媛表示，觀察近幾年因為低利率環境，元大高股息（0056）ETF受益人數不斷增加，根據投信投顧公會資料統計，今年5月底所有基金受益人數最多的前五名皆為ETF，0056受益人數已經突破4萬人，並超越原大台灣50（0050）的受益人數，代表元大高股息ETF因為具有穩定股息收入、又不配本金、且皆能完成填息等優勢條件，持續吸引投資人資金流入。 張美媛分析，隨著台灣人口逐年老化趨勢，加上台股面臨低周轉率、低成交量、低波動度、低本益比等四低問題，整個台股投資人口結構已經明顯改變，根據彭博統計，台股股息殖利率超過4％，相較於其他亞洲國家高，建議投資人若希望累積中長期退休投資準備，不妨透過定期定額方式投資元大高股息ETF，或是遇到台股拉回修正時可單筆加碼買進。 ---------------下一則--------------- 商品債券ETF 異軍突起2017-07-12 00:01:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內十大ETF排名變化 https://goo.gl/jgxqpR 全球股債市場波動加大，交易便利的ETF規模再度膨脹。其中，分析大型ETF變化，本波成長有從股票ETF轉向新型產品帶動跡象，特別是商品、債券ETF大吸金，已晉升十大ETF。 今年上半年，全球ETF資產規模跨越4兆美元大關，台灣ETF規模也一度叩關3,000億元，比去年底2,600多億元，成長了3、400億元；從結構上分析，國內ETF市場有大者恆大的情況，分析大型ETF的變化可透析成長主力。 根據各大投信資料統計至昨（11）日為止，十大ETF排行已出現洗牌，包括高波動的元石油正2（00672L）去年第4季才掛牌，因油價起伏膨脹到百億元，已比下元石油，規模排名更往前；其次是今年初才問世的元大美債20年，成立時就有百億元，半年後再增加了近1.5倍，目前規模已達249億元，在十大ETF中由後段躋身第四，有問鼎三大ETF氣勢。 2014年交易型的槓桿�反向ETF崛起，讓國內ETF市場相當一段時間都由股票產品帶動，但近年商品和債券產品打開知名度，規模意外急起直追。 由於新型態ETF崛起，目前共有八個ETF入列「百億俱樂部」，比去年底增加兩個，也進一步拉高十大ETF門檻。 現階段能入列前十ETF的大型產品，多是國內投信發行較久、較為人熟悉或有特定投資人追捧，規模欲小不易，例如台灣50、寶滬深、上證正2都是元老級的台、陸股ETF；元大美債20年藉由策略合作挹注規模，在十大ETF洗牌後，上榜投信從元大、富邦、復華、群益，縮減元大和富邦，這兩大投信也是耕耘ETF市場最久。 台灣50反1、台灣50、上證正2三大ETF排行暫不受影響，但比較去年規模，最大的台灣50反1經歷長時間穩定於700億元以上，已減至657億元，上證正2也從278億元減至274億元，僅台灣50因外資策略交易，加上上市櫃公司密集除息，外資持股比及規模雙雙成長，目前各約37%、583億元，都是去年台股攻上9,000點以來波段高峰。 ---------------下一則--------------- 鷹影再現 債券基金逆勢突圍 穩吸金2017年07月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/pmHgAT 國際主要央行上周接力釋出鷹派訊息，導致成熟國家公債殖利率自低檔跳升，債券價格反向下跌，不過債券基金卻仍能逆勢突圍穩吸金。其中，投資級企業債已連續第28周獲得國際資金青睞，上周再流入57億美元；新興債連續吸金周數也來到第23周；僅高收益債基金連續失血來到第三周。 摩根投信副總林雅慧指出，歐洲及英國央行總裁陸續發表偏鷹派談話，導致近期公債殖利率飆升抑制債市表現，但無礙資金前進債券基金的意願，上周不論是投資等級企業債還是新興債的買氣依舊，分別再吸金57億美元和7億美元，反映資金對固定收益的渴求依舊相當強勁。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，近期高收益債券資金動能相對疲弱，但觀察最近從英國、歐元區到美國的決策官員都不約而同地對市場釋放出鷹派訊息，加上公債價格偏高，殖利率仍位於歷史低檔，其未來可能推動公債殖利率走高，引發公債價格下跌。 庫克強調，歐洲景氣持續復甦及低油價皆有利非能源礦業企業基本面向上，致使能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約率僅0.92％，後續債券價格表現可期，因此，投資人參與高收益債市時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，美銀美林認為，近期政策面消息對新興市場債可能略為不利，但新興市場債仍有許多其他層面的利多，包含低利率環境下投資人需要較高的收益、債券發行量逐漸減少、投資人仍低配新興債、新興市場基本面較為強勢等優點。 陳彥良表示，資金流入新興市場債的趨勢仍未停，顯示供需的技術面亦可偏多看待，因此建議投資人面對新興市場債仍可採取拉回就逢低買進的策略。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，美國開始緊縮貨幣，但主要央行仍持續寬鬆政策，因此仍有利資金往較高收益之資產移動，新興市場經濟動能超越成熟市場，有助於違約率下滑，加上新興市場仍有降息空間，因此在新興市場基本面轉佳及較高殖利率誘因下，有利資金持續往新興市場移動，尤其相對看好新興亞洲債券後市。 ---------------下一則--------------- 供給不足、再投資需求支撐 人民幣債券收益亮眼2017-07-12 00:00:58 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 人民幣債基金績效 https://goo.gl/ro64dt 受各國央行可能相繼緊縮貨幣政策的疑慮所影響，近期全球公債利率走高，但人民幣債市不受影響，加上供給面持續匱乏對點心債價格支撐，帶動人民幣債券基金近月報酬表現突出。 投信法人表示，面對接下來可能的債市動盪，建議可透過布局人民幣債券追求低波動的穩定債息，此外，由於人民幣短天期債券具有收益率高於成熟國家、價格波動度較低的特性，投資效率佳亦可留意。 復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，今年離岸人民幣債券到期量大，淨供給不足及再投資需求，將支撐債券價格表現，配合中國人民銀行貨幣政策緊平衡，且人民幣中間價計算式加入逆周期因子，又有債券通、MSCI納入A股等題材，使市場對人民幣的貶值預期低，有助離岸人民幣債市及貨幣市場穩定。 就市場面觀察，黃媛君指出，5~6月人民幣資金成本一度上揚，但期間短暫，隨貨幣市場利率下滑，債券價格溫和上漲。 2017年離岸人民幣債券的債務到期量高達四成，再投資需求大，可望支持債市表現穩定。 7月起中國大陸及香港兩地實施債券通，初期以北上為主。黃媛君分析，目前離岸人民幣債券利率高於中國大陸境內債券，若開放債券通南下，對離岸人民幣債券來說將是一大利多，除了擴大離岸人民幣資金池之外，其隨資金湧入使殖利率可望下滑與境內債券殖利率的利差收斂，後續可持續關注何時開放南向債券通消息。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，在人民幣走穩，主要投行紛紛調升人民幣年底價位，人民銀行維穩匯價和金融市場下，有助緩解市場對大陸的擔憂，但考量金融監管的不確定性仍為市場關注焦點，因此在高收益債布局，建議現階段仍以低存續期間的債券為主。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 亞債穩定度高2017年07月12日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 近期歐美央行鷹派言論，讓市場再度呈現觀望，紛紛尋找較不受升息因素干擾，低波動、穩定收益的標的。法人指出，與其他新興市場區域的債券相比，亞洲債券因為基本面良好，因此波動性也低，對於追求穩定、低波動的投資人來說，更具有投資吸引力。 觀察今年以來資金流向可以發現，新興市場債券持續獲得投資人青睞，安聯環球投資亞太區固定收益團隊資深產品經理恩蘭（Diana Enlund）表示，亞洲債券無論從基本面、結構面或者是收益來看，都相當具有吸引力，不僅提供誘人的殖利率，且經濟成長率強勁、信用評等為投資等級，為亞洲投資人必須有的核心資產配置，適合長期持有。 恩蘭表示，亞洲主要十大經濟體為投資等級，儘管今年大陸債券的信用評等被調降，但印尼也因為基本面轉好，獲得信用評等的提升，下半年亞洲各國應該不會出現信用評等有調升或調降的狀況，足以展現市場的穩定。 此外，亞洲企業再融資的能力佳，因此過去十年，亞洲高收益債的違約率也低於其他新興國家，降低了波動與風險。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，亞洲固定收益市場的資金流向與行情走向，將與聯準會之後的升息政策進度與縮表規模高度相關。另外，今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到1兆美元。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，新興國家當地貨幣如墨西哥、巴西、阿根廷、印度、印尼，這些市場在過去一年已有些反彈，但離過去幾年承受龐大賣壓之前水準還有很大的距離，由於這些國家的決策者相當嚴謹，採取正統的貨幣和財政政策，均有助掌控該國的殖利率並且支撐匯價表現，還潛藏許多投資價值。 ---------------下一則--------------- 高收益債 後市可期 慎選低違約率產業2017年07月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期國際油價走勢低迷，拖累能源礦業高收益債之餘，也鬆動投資人對高收益債的投資信心，投信法人指出，目前高收債整體違約率持續改善，並維持下滑趨勢，預期今年扣除能源礦業產業後違約率甚至不到1％，加上資金回補空間仍大做後盾，基本面又受惠於全球景氣復甦而相對其他債市來得亮眼，後市依然令人期待。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，美國在2015年12月、去年12月、今年3月和6月，總共升息四次，每次1碼，投資人總是擔憂升息循環會導致高收債多頭無以為繼，但事實證明，之後高收債上漲情形居多，升息並非高收債的票房毒藥。在經濟前景看好下，反而是新一輪漲勢的開始。 駿利高收益基金經理人Seth Meyer指出，從基本面、由下而上信用研究，相對強調信評相對CCC級較為偏好BB級，而是尋找更高品質企業模式，更著重健康護理、電纜通訊和食物及飲料，並較少著墨於像是零售與飯店等領域。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 柏瑞投信表示，由於美國企業獲利良好，加上美國二季GDP可望出現反彈，高收益債市良好的基本面沒有改變，下半年還有續漲空間。 法人指出，隨著全球經濟持續改善，高收益債發行企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流。觀察過去一年各產業高收益債券違約率，汽車、博弈娛樂、金融、食品飲料、電視、消費和不動產等七大類產業發行的高收益債基本面良好，資產負債表健康，違約率甚至為零，扣除特定產業後的高收益債違約風險極低。 ---------------下一則--------------- 高收債回穩 投信看好後市2017-07-12 00:01:01 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球經濟今年以來溫和成長，投資需求增溫，多項企業信用指標可望改善，包括豐資產管理、柏瑞投信昨（11）日都發表看好高收益債券基金的後市。 豐環球投資管理全球信用產品經理朱立安．摩爾（Julian Moore）表示，就基本面來看，美國景氣回溫，美國高收益債企業營收與獲利成長雙雙有回穩之勢，預期美國高收益債違約率在2017年初達到高峰後下降，而歐洲與新興市場也可望維持其高收益債券的整體違約率於長期平均以下。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，目前在市場流動性保持寬鬆或相對穩定的情況下，高收益債企業的財務體質和信用狀況不易突然惡化，有助於延續投資人尋求相對高殖利率商品的趨勢。 進一步觀察美國高收益債市，由於新債發行的資金多用於借新還舊，使得今年以來，淨發行量仍呈現下降，加上流動性情況良好，技術面仍處於多頭格局，高收益債市的走勢也逐漸跟國際油價脫鉤，違約率5月亦微幅下滑到1.31%，顯示基本面依然健全。 朱立安認為，相對於其他固定收益資產類商品，企業債券仍可望提供較具吸引力的殖利率。 就各市場來看，預期歐洲投資級別債券利差持穩，而歐洲高收益債券估值相對高。
QE恐退 法人不挺歐美2017年07月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/s6U3vM 歐美央行不約而同放「鷹」，市場憂心全球寬鬆資金環境恐告終，導致上周資金態度轉趨觀望，首當其衝的美股基金上周遭提款48.75億美元，連續三周失血；歐股基金也在QE可能退場的疑慮結束連續14周吸金盛況。 反觀日股基金以8.76億美元的強吸金奪下全球股票吸金之冠，全球新興市場基金則以5.98億美元的淨流入緊追在後。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，歐央接力釋出鷹派訊號，同步拖累歐股買氣，不過綜觀全球主要經濟體，歐元區銀行放款量穩定上升，且亞洲今年以來出口量明顯上揚，均意味經濟活動持續加溫。 隨經濟穩定增長，且通貨緊縮的憂慮逐漸消退，預期主要央行將謹慎處理貨幣政策正常化，對市場衝擊有限，若投資人憂心短線市場波動，建議可以核心布局多重資產基金來參與股市的漲升契機。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐元區領先指標表現正向，經濟持穩成長，將有利歐股後市，中長線仍可布局。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，不同於美國、歐元區、英國央行第3季貨幣政策方向可能轉趨緊縮，新興市場央行貨幣政策方向則續推寬鬆政策，除了可望提振新興市場經濟動能，更有利新興市場股債等風險性資產進一步表現，因此，可以看到全球新興市場基金今年以來幾乎周周獲得國際資金青睞。 張瑜倫指出，除了央行維持貨幣寬鬆，新興市場基金之所以買氣不墜，基本面持續向好是一大要素。目前新興市場不論是從價值面或政策面來看，均站在相對有利的位置，搭配新興貨幣走勢明顯回穩，可望持續獲得資金青睞。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期美國、歐洲、英國及加拿大央行官員接連的鷹派言論，讓市場波動明顯攀高，不過美國失業率處於歷史低點，且製造業採購經理人指數（PMI）表現強勁，而歐洲也已走上復甦軌道，適度的收回寬鬆政策勢在必行。 ---------------下一則--------------- 藍籌、中小股齊揚 大中華基金夯2017年07月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 大型股與中小股今年表現 https://goo.gl/SuPezH 陸股今年來表現「大小分歧」，藍籌股（滬深300指數）漲幅逾10％，中小型股（中證500指數）則修正1％，法人指出，藍籌、中小股「合力」穩步上行的趨勢愈來愈明確，尤其創業板底部確立之後，後市可期，建議本季可布局大中華基金，掌握陸股反彈契機，並納入台、港股分散風險。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，從獲利趨勢來看，大型股與小型股有同步走強的跡象，目前全球央行一步步退出寬鬆，歐洲央行可能於9月縮減量化寬鬆，聯準會（Fed）也喊出縮表，已開發國家的資本市場對利率的敏感度提升，反觀陸股向來「走自己的路」，雖然大陸利率水準相對美歐高，但股市對利率提高的敏感度較低。 陳舜津指出，大陸4、5月緊縮貨幣政策，使得股市、房市資金緊張，由於Fed持續升息，大陸在第4季十九大前，仍將維持偏緊的貨幣政策，對金融監管仍然不會鬆手，藉此調整整體金融秩序，周期性、原物料類股恐受衝擊，不過，上月MSCI宣布納入A股，有利藍籌股估值持續提升。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，中國貨幣政策走向新常態，「水牛」難現，「盈利牛」仍值得期待，另外股利收益成為市場關注焦點， 業績成長及穩定股利派發成為選股重點，可重點配置科技及消費個股。 她認為，整體而言，大陸2017年改革紅利和政策偏鬆，仍有利上証指數估值的提升，整體來看，汽車電子、一帶一路、3.5G相關三大族群表現可期。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，A股在納入MSCI指數後，被納入標的多可透過滬港通與深港通進行投資，對於外資來說，投資門檻較低，因此可望有長線的發展潛力，值得留意的族群包含房地產、消費、工業與科技族群。 短期來看，由於人民幣中間價機制調整，有助匯率穩定，且企業獲利改善，加上今年有19大換屆可望拉抬股市，因此將適度因應市場機會，進行主題式投資。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 法人唱旺2017-07-11 00:02:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國財新PMI指標重返景氣擴張 https://goo.gl/ijPHgR 新訂單的加速增長，讓6月中國財新製造業PMI指數站回50榮枯分水嶺，顯示大陸經濟動能轉強。 法人分析， A股上市公司預計將從明（13）日陸續披露2017年上半年財報，基於基本面回暖，投資人可伺機分批布局大中華股票型基金。 根據大陸權威研調機構中金公司（CICC）昨（10）日發布的最新報告，大陸上半年財報業績有望維持穩健增長，8月底將是披露高峰期，非金融類股可望更勝一籌。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸外匯存底已連續五個月持穩在3兆美元左右，背後主因是官方積極加強海外查稅、嚴控企業海外併購重組、適度調升公開市場操作利率，這一波緊縮銀行業資金，使得資金持續外流的情況告一段落；加上近期緊縮香港人民幣拆借市場，使得離岸人民幣匯價大幅走升，人民幣中間價也順勢大舉調高，大陸資金外流的現象已獲得逆轉。 操盤上，陳舜津持續從產業競爭力與估值來選股，她指出，大陸防範系統性風險早已列入國家戰略的第一優先考量，特別是解決金融市場資產荒、解決房地產泡沫風險，人民幣兌美元長期看貶的壓力，使得人民銀行在今年下半年仍將維持偏緊的貨幣政策；預料iPhone概念、消費升級等產業，將是本季布局重點。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，從上半年業績來看，上證指數企業獲利年增率約5.1%，進入下半年，企業傳統旺季的加持與人民幣走勢回穩下，預估第3、4季都有雙位數增長的空間，累計全年可較去年成長二成以上。雖然房市過熱與金融市場秩序是官方持續加強監管的重點，調結構與金融去槓桿對資本市場的發展存在一定程度的挑戰，不過，經濟回穩仍將吸引資金進場，追捧具有業績成長題材的標的，帶動股市震盪向上。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，A股納入MSCI後，將會提升全球機構法人投資中國的比重，並有大規模的海外資金流入，不只改善A股投資者的結構，也會推動全球對中國的資產配置；另外，A股納入MSCI新興市場指數意味著，人民幣資產將受到全球青睞，提升國際對於人民幣的需求，進而穩定人民幣匯價。選股方面，MSCI非常注重流動性和基本面，以高流動市值與盈利能力強的個股為主，預期這些將是未來外資追逐標的。 ---------------下一則--------------- 消費動能強勁 陸股後市亮眼2017年07月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 根據最新中國消費報告，大陸消費增長動能強勁，目前正以每年10％的高速成長，不僅動能傲居全球，未來五年消費增額高達1.8兆美元，將其他主要經濟體消費遠遠甩在後頭，伴隨民間消費力動起來，有望為長線陸股後勢形成支撐，法人指出，看好大消費相關類股後市。 波士頓諮詢公司（BCG）和阿里研究院發布的「中國消費新趨勢：三大動力塑造中國消費新客群」報告顯示，儘管大陸GDP年增率放緩至5.5％，消費市場走勢依舊良好，2016∼2021年間消費市場規模將由目前的4.4兆美元，成長逾4成至6.1兆美元，消費增量不僅等同德國現階段消費市場規模，更遙遙領先印度的0.8兆美元和其他成熟市場，龐大內需商機有望帶動陸股長線走升格局。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，中國擁有龐大人口紅利，僅未來五年的1.8兆美元消費增額，便約當為2021年英國整體消費市場的規模；亦即大陸未來五年的消費增量將創造出一個英國，在強勁民間消費力助陣下，陸股長線漲升動能相當具想像空間。 黃淑敏強調，大陸近年經濟結構轉型和新型消費模式，使得消費者不再只購買民生消費用品，更追求能提升生活品質的服務，加上經濟起飛帶動民間薪資水準連年成長，連帶中產階級人數也跟著大幅成長，這群新富階級花錢不手軟，更趨使消費結構持續升級。現階段投資大陸，建議選新不選舊，看好陸股長線行情投資人可以聚焦持續高速擴張，且成長爆發力看俏的大消費相關類股。 ---------------下一則--------------- 韓股逆勢吸金 傲視亞洲2017-07-11 00:02:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/MfLBkv 外資下半年第一周對亞股買賣互見，今年屢創新高的南韓股市上周獲淨買超，迄今吸金93億美元，暫居亞股第一，反觀原先也受外資青睞的台股，上周賣超金額最大，退居亞股吸金亞軍。 上周外資對亞股買賣超情形，股市表現已可略知端倪，除了印度和菲律賓指數上周收紅，其他亞股都收黑，台股下跌0.9%尤其弱。對照資金流向，台股淨流出4.6億美元是亞股最大，其次印度流出2億美元、印尼1.3億美元；逆勢淨流入的南韓、泰國和越南股市，則分別流入3.7億、0.5億及900萬美元。 資金大挪移牽動亞股吸金排行洗牌，根據摩根投信統計，今年亞股吸金王暫由南韓93億美元稱冠，台股85億美元居次，與第三名印度的83億美元，差距不到2億美元。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，南韓創意經濟鼓勵新創產業發展，借重該國資訊與通訊科技優勢推廣其他經濟項目，除大型企業成長，愈多消費導向的中小企業擲地有聲，形成當地豐沛的投資機會。特別是新政府上任，有意強化中小企業發展，經濟表現穩健，南韓6月消費者信心指數攀抵111.1六年新高，帶動資金源源不絕流入。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股上市櫃公司密集除權息，若外資進一步將股息匯出，恐加深新台幣對美元的疲弱走勢。 ---------------下一則--------------- 日銀地區經濟報告 超樂觀2017年07月11日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 日本央行（以下簡稱日銀）周一公布季度地區經濟報告，結果9個區域裡有5個區經濟被看得更好，因為這些區域大多出現生產復甦和勞動力需求持續增加等跡象，是逾10年來看法最樂觀的報告。 儘管有報告利多，日圓兌美元匯率周一倫敦盤中貶值0.2％，報114.16日圓。 日銀在這份俗稱櫻花報告裡，調升5個地區的經濟前景評價，維持其餘4個地區上升展望不變。 日銀還針對6個地區的經濟展望列為「持續溫和地擴張」或「正朝著溫和擴張方向走」，是其自2005年4月開始編纂編這季度報告以來，首次對如此多個地區的經濟，以如此強力措詞來容它們的經濟情勢。 日銀監管日本西部地區的大阪分行經理衛藤公洋說，企業的資本支出繼續穩定增長已成趨勢。日本大型電子製造商集中在西部地區。 在日銀下周三和周四舉行貨幣政策會議前夕，這報告顯示日銀對日本經濟看法更有信心。有日銀官員為只要經濟繼續好轉，就能逐步促使企業給員工調薪和提升產品售價。 外界預期日銀下周將調升日本季度經濟與通膨預測，櫻花報告更顯示日銀有可能再次調升對日本整體經濟的評價。 儘管如此，外界認為只要日本物價持續疲弱，日銀就會繼續維持其超寬鬆貨幣政策。日本5月核心通膨率僅上升0.4％，遠低於日銀的2％目標。 日銀總裁黑田東彥周一表示，日本經濟可望繼續溫和擴張。 但他重申其堅決維持目前超級鬆貨幣政策，直到通膨率站穩在2％以上後才會改變，這顯示日銀將不會跟隨美國與歐洲等央行在短期內收回之前的振興經濟措施。 日銀最近一次調升經濟評價是在4月，當時認為日本經濟正轉向溫和擴張，這是自2008年初以來首次使用「擴張」一詞。 ---------------下一則--------------- 企業獲利續增 逢回加碼印度基金2017年07月11日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度股市年初至今上漲逾17％，在全球表現最亮眼之一，相關基金績效也一片紅，統計投信發行印度股票基金績效均逾1成，觀察基本面穩健，且具改革政策題材，加上市場預估今明年企業獲利年成長率將達9％和17％，股市中長期動能強，短線逢回將是進場布局印度基金好時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，6月印度股市創新高後高檔整理，市場偏觀望GST法案實施前對企業的影響，但進入7月後，雨季、雨量預估正常，有助提振農村經濟，下半年適逢消費和節慶旺季，皆可望帶動相關產業表現。GST法案長遠來看有助減輕企業稅務負擔，加上其他改革政策如平價住房、農民債務赦免等，政策受惠股可望有所表現。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，推動印度股市創高主要關鍵在企業獲利，Nifty指數成分股今年獲利增長預估將近2成，優於市場預期，確立長期增長趨勢。出口持續增長，公共支出�外國直接投資、私部門投資持續強化，復甦力道延伸至2018年指標，經濟循環曲線已進入全面起飛階段。 ---------------下一則--------------- 美股基金 連三周失血2017-07-11 00:02:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐美央行不約而同放「鷹」，市場憂心全球寬鬆資金環境恐告終，導致上周資金態度轉趨觀望，首當其衝的美股基金上周遭提款48.75億美元，連續三周失血；歐股基金也在量化寬鬆（QE）可能退場的疑慮下轉流出7.51億美元，連續14周吸金畫下休止符。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國聯準會（Fed）公布的6月利率會議紀錄顯示，決策官員已準備於未來數月內啟動縮減資產負債表（縮表）計畫，部分鷹派官員甚至主張應於7月就宣布於9月啟動縮表，甫以上周適逢國慶日休市，本周又有超級財報周正式登場，以及Fed主席葉倫將出席國會聽證會，諸多不確定性交錯影響之下，拖累美股基金連三周失血，上周再遭資金調節48.75億美元。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國經濟數據表現穩健，6月非農就業人口也優於市場預期，整體來看，經濟面表現穩健仍可為美股提供支撐。 ---------------下一則--------------- 加拿大央行最快周三升息2017年07月11日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報周一報導，加拿大央行可望加入歐美央行緊縮貨幣的行列，市場預期加拿大央行最快將在本周三的例會宣布升息1碼，此為7年來的首度升息決策。 加拿大央行近幾周不斷釋出鷹派言論，同時考慮讓2015年採行的振興經濟措施退場，部分經濟學家預測，加國央行最快將在周三的貨幣政策會議宣布升息1碼，此為2010年來首見。 即便加拿大央行本次將利率按兵不動，央行對經濟展望轉趨樂觀的言論，讓外界預期加國將加入其他先進國家的行列，準備讓量化寬鬆退場，或至少暗示縮減刺激經濟措施的規模。 美國聯準會（Fed）自2015年12月啟動升息以來，迄今共4度調升短期利率，歐洲央行（ECB）近來討論不再擴大購債計畫，暗示量化寬鬆終將退場；數名英國央行官員支持升息，挪威央行上個月亦在前瞻指引刪除進一步降息言論。 在各國央行的貨幣政策立場轉趨緊縮之際，唯獨日本央行例外，依然承諾維持購債規模不變。 加拿大央行前次升息是在2010年，2015年油價暴跌重創加國的能源產業，促使央行宣布調降利率，自此以來加國的基準利率一直維持在0.5％。 加國央行一直擔心房價過高和家庭負債膨脹的問題，家庭負債目前占可支配所得的170％，就算政府祭出打房措施也未能讓加國房市降溫。 加拿大豐業銀行經濟學家霍特（Derek Holt）指出，如果央行認為貨幣政策能夠抑制房價上漲，央行可能不久後就會採取行動。 霍特表示，加國就業成長強勁和剩餘產能減少，加上國際風險降低，例如美國實施邊境稅的可能性下降，同時美方不致撕毀北美自由貿易協定（NAFTA）的期望，皆可能助長加拿大央行的升息決策。 ---------------下一則--------------- 天然氣、再生能源價格下跌 美電力公司擴大綠能發電2017年07月11日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，近年天然氣及再生能源價格下跌且新設備提升發電效率，使美國各地電力公司擴大使用再生能源發電，加速火力及核能發電沒落。 以明尼蘇達州為例，2005年當地仍有多達98％的發電量來自燃煤火力發電，但2025年前該比例將降至30％左右。明尼蘇達電力公司（Minnesota Power）近日宣布，未來旗下發電廠將有44％發電量來自再生能源。 該公司過去共有8座火力發電廠，但目前已關閉其中6座，計劃在未來興建高效能天然氣發電廠。 儘管美國總統川普上任後誓言振興美國中西部煤礦業，並在近日宣稱將擴大國內核能發電，但美國各地電力公司的發展趨勢卻與川普政策相左。 北卡羅萊納州的大型電力公司Duke Energy在附近的5個州皆設有發電廠。2005年該公司發電量只有5％來自天然氣及再生能源，但去年該比重已增至32％，並預計在2026年前增至44％。 柏克夏海瑟威能源事業在奧勒岡州經營的電力公司PacifiCorp也在近日宣布，將投資136億美元發展風力及太陽能發電。該公司表示：「再生能源是未來20年最能有效滿足顧客用電需求的選擇。」 據美國能源總署統計，目前全美用電量已有40％是由天然氣、風力及太陽能發電供應，與10年前比重22％相比增加將近1倍。 新墨西哥州電力公司PNM Resources執行長文森科隆（Pat Vincent-Collawn）表示，天然氣開採所使用的水力壓裂技術日漸進步，讓美國各地發掘更多天然氣蘊藏量，是導致價格下滑取代燃煤的主因。 德州大學能源研究所研究員羅德（Josh Rhodes）表示：「不只天然氣開採技術進步，天然氣發電效率也大幅提升。」 ---------------下一則--------------- 股市震盪 金融一枝獨秀2017-07-11 00:02:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近期主要工業國央行收緊貨幣政策，美歐公債殖利率走揚，壓抑全球股市高檔震盪，但金融股卻一枝獨秀。統計美國10年期公債殖利率從6月14日低點反彈以來，金融類股逆勢上漲2.0%，表現居11大類股之冠。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，聯準會日前宣布34家大銀行全部通過第二輪壓力測試，這是自金融危機以來，實施壓力測試的七年間，首度出現所有銀行均過關的情況，顯示銀行業在資產品質上已有明顯改善。此外，在聯準會升息循環下，有助抵銷金融業貸款成長與費用收入溫吞的壓力，並進一步帶動金融業獲利表現。 NN（L）銀行及保險基金經理人Paul Vrouwes 表示，對於目前金融業前景持續觀察，並中性看待保險類股。主因川普當局已通過降低公司稅收、放鬆管制，這些舉動將導致更高的經濟成長預期、較高的通貨膨脹率，及利率提升的長期影響。 由於以上原因，美國聯準會透露了對貨幣市場緊縮方面的看法，有助於銀行的財務收入，若下半年持續升息，則對金融業如銀行、資產管理及交易所等金融保險機構，可望具有表現空間。 富蘭克林證券投顧表示，利率上揚環境，金融股表現可望領先群雄。歷史經驗顯示，金融股股價跟公債殖利率走勢的連動性高達七成，伴隨目前美歐銀行股股價淨值比相較歷史平均仍存在近三成的折價幅度，蘊藏物美價廉的投資機會。短期題材方面，本周五將有摩根大通、花旗及富國銀行等美國重量級銀行股公布財報。 ---------------下一則--------------- 平衡型商品 績效甜2017-07-11 00:02:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股市大漲，股票基金績效一馬當先，平衡基金表現也不差，統計投信發行跨國組合平衡基金，今年十強一律漲逾8%，十足跟漲抗跌。法人建議，因應市場波動，可轉進平衡基金兼顧風險和機會。 去年投信募集吹起「平衡」風，多元資產、平衡基金蔚為潮流，組合型的跨國組合平衡基金已有114檔，受惠全球股債齊漲，這些基金普遍有好氣色。 統計今年跨國組合平衡基金績效，共有99檔、超過85%繳出正報酬，平均績效3%，其中十強基金一律漲逾8%，排行前三的群益環球金綻雙喜A（累積型─南非幣）、聯博收益傘型之聯博多元資產收益組合-A2類型（人民幣）、群益環球金綻雙喜A（累積型─美元）基金，更大漲一成，展現平衡基金跟漲功力。 群益投信表示，今年平衡基金表現亮麗，主要受惠成熟股市帶動新興股市，債券包括高收債、新興債也有明顯漲勢，不過近期市場浮現回檔壓力，盤整格局難有突破。另方面，美、歐、英央行領銜釋出鷹派訊號，增添市場不確定性，投資人調整投資組合，建議可朝加碼低基期、調節高基期，以及增持固定收益部位強化下檔防禦。 摩根投信表示，投資人偏好平衡策略，已同步影響境內外基金發展，從境外平衡基金類別來看，該類基金自去年12月以來，已連六月淨流入，並連三月改寫規模新高，目前約3,641億元，成為僅次於股債兩大資產的第三大基金類別。 隨美國貨幣政策收緊，市場波幅勢必擴大，摩根投信分析，投資人想避免報酬被吃掉，應盡早調整投資組合。 ---------------下一則--------------- 資金流入 亞洲固定收益續漲2017年07月11日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞洲公司債過去的殖利率(相較次美國信用債券) https://goo.gl/Z7Qjmf 年初至今，隨著資金不斷流入新興市場，亞洲固定收益市場漲勢因而持續。宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，在2016年美國總統大選後，市場對美國總統川普新政有所期待，美元與美國利率隨之上揚，導致資金從亞洲固定收益市場流出，然而，其後市場調整對川普施政時程的預期，加上大環境存在許多不明朗因素，其中包括政治風險，在趨避風險的需求下，資金又開始回流亞洲固定收益市場，大多數亞洲債券的價格因此獲得支撐。 今年5月，兩家信貸評級機構調整評等的決定，主導亞洲固定收益市場的發展：標準普爾上調印尼的主權信用評等，使當地終獲全面投資級別地位；另一方面，穆迪則下調中國和香港的主權信用評等。雖然調整評等在部分投資者意料之內，但有關決定象徵區內風險計算和固定收益投資者機會的轉變。 大陸方面，劉佳雨認為，穆迪下調當地主權評等對市場帶來的影響不大。大陸政府正採取必要措施以降低債務水準，包括人行使用逆回購協議抽走市場流動資金，並打擊理財商品的銷售。上述政策可望帶來具吸引力的投資機會，因為殖利率走高，可望為打算進行較長期佈局的投資人提供相對有利的進場點。 至於亞洲，在資金持續流入下，雖然很多亞洲固定收益投資標的可能已經不再提供較低的進場點，劉佳雨認為，策略性配置於亞洲主權債券和公司債券，仍能掌握到不錯的投資機會。 此外，地緣政治或貿易保護主義等潛在事件可能會導致市場對風險錯誤訂價，繼而帶來具有獲利潛力的投資機會。他看好印度和印尼，特別是在印尼信用評等獲得上調後；因為與其他市場比較，這兩個市場均提供較高殖利率以及投資獲利潛力。 展望後市，劉佳雨認為，需要持續關注聯準會貨幣政策，其中包括縮減資產負債表的進度。聯準會今年以來已升息兩次，並暗示今年仍將持續升息。不過因近期美國通膨數據表現持續走弱，導致市場對美國經濟的穩健程度和未來升息次數存疑；接下來亞洲固定收益市場的資金流向與行情走向，將與聯準會之後的升息政策進度與縮表規模高度相關。 另外，今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到一兆美元。劉佳雨認為，隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 針對投資人於下半年的資產配置建議時，劉佳雨認為，低波動並有配息的亞債基金，適合配置於投資人的退休金準備投資組合中，並隨投資人處於不同年齡階段，對風險承受程度不同，而調整投資組合中亞債基金的比重。 當然，配息投資工具也並非只適合退休人士，手上持有一定比例現金的投資人，也應靈活運用這筆閒置資金創造兼具效益與效率的收益，以實現各個階段的理財目標。 ---------------下一則--------------- 亞債靈活配置 報酬勝出2017-07-11 00:02:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年以來，新興市場債持續獲得資金淨流入，亞洲債券殖利率與高收益債相近，卻有信評較高的優勢，法人持續看好。 各大投信陸續發表看好亞洲債券基金的看法，最新的訴求則是強調本地債與美元債皆可靈活配置，績效才容易勝出。 安聯環球投資亞太區固定收益團隊資深產品經理Dianna Enlund昨（10）日來台指出，安聯亞洲靈活債券基金投資近100檔的債券，債券平均評級BBB-，基金雖可以投資高收益債，但操作以較高評等的投資等級為主，信用品質較高，在低利率的環境受到投資人歡迎。 這檔基金歷史到期殖利率4%至6%，AM穩定月收類股（美元）年化配息率5%，強調掌握強勢貨幣與本地貨幣債券之間的循環。 目前，亞洲美元債的規模7,000~8,000億美元，規模雖然大小有差，大多數共同基金仍以流動性較好的亞洲美元債作為主要操作標的，並輔以操作亞洲本地債。 ---------------下一則--------------- 政治風險降低 日投資人轉抱歐債2017年07月11日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 金融時報報導，瑞銀集團（UBS）分析報告指出，由於歐洲國家的政治風險逐漸降低，使得日本債券投資人開始轉抱歐洲公債。 日本財務省的資料顯示，日本投資人購買法國與德國公債加總金額，通常不到購買美國國債金額的一半。不過，瑞銀周一指出，日本投資人5月買入法國、德國的公債金額達到約0.8兆日圓，約是同期購買美國公債金額的65％。 瑞銀表示，如此高的比率相當罕見，這可能意味「日本投資人心態轉變，開始減持美國公債，轉而對投資歐洲公債產生興趣。」 日本投資人5月購買美國公債的金額達到1.3兆日圓，改寫去年8月以來的新高紀錄。但上個月日本投資人對美國公債的賣超金額卻也創下歷史新高，根據日本財務省國際收支報告顯示，日本投資人4月淨賣出3.66兆日圓的美國公債。 瑞銀補充指出：「歐盟國家的政治風險下降、債券殖利率逐漸上升等因素，可望使得歐洲國家公債變得更具有吸引力。」 此外，日本投資人對於亞洲國家公債則較不感興趣，5月購買亞洲新興國家公債的金額為今年以來首度淨流出。日本投資人賣出新加坡、南韓與馬來西亞的公債，轉而買進印度公債。 ---------------下一則--------------- 美升息號角響 資金轉進新興企業債2017年07月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 新興市場企業債夏普值較高 https://goo.gl/ZHzBhp 時序踏入第3季，美國一如預期在6月時升息，除了美國外，部分央行傳出偏鷹派言論，市場開始擔心全球資金緊縮時程表，會如何影響債巿表現。但新興市場債因收益率較高、新興市場央行偏寬鬆等利多，近期不斷吸引資金進駐，在歐美出現政策風險時，反而成為市場資金新焦點。 富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示，從近期資金流向觀察，資金湧向新興市場債及亞債，其中新興市場債今年以來累計已趕上2012年榮景，截至6月中，流入的資金已達453億美元。仔細觀察，以同樣等級債券來看，新興市場企業現金對債務比重較高，較能支應債務需求，財務體質穩健，因而亦具投資潛力。 最新預期數據顯示，全球新興市場2017年營收可望成長15％，比今年2月預測的13％，增加了2個百分點；稅前息前折舊及攤銷前獲利（EBITDA），亦即企業整體盈利能力指標，由2月12％，躍升至14％其中以新興歐洲轉機大，營收可望大幅成長31％，EBITDA可望有20％佳績；拉丁美洲與新興亞洲的企業營收成長均為12％，EBITDA則是拉丁美洲略勝新興亞洲，分別為14％及13％ 。 夏苔耘補充，受到商品價格反彈及製造業出口成長，全球貿易自2016初，一路升溫造成了一致性的全球成長。在全球供應鏈上佔重要席位的新興巿場企業，其獲利成長有支撐空間，企業獲利增加有助激勵投資成長，企業成長及營運前景有正面因素支撐，帶動新興巿場企業正向循環成長。但由於不少新興巿場的龍頭企業並無上巿，其成長潛力便反映在其所發行的債券上。 夏苔耘指出，一旦新興市場發債企業的獲利持續提升，將有助於債券信用品質改善，觀察惠譽（Fitch）、標普（S&P）、穆迪（Moody’s）3大專業信評機構對新興發債企業所做的信用評等上調�下調比值趨勢，新興市場企業債自2016年以來，上調與下調比值逐漸改善，從谷底的0.3，到今年企業獲利升溫並快速攀升至0.7，明顯釋出新興市場企業債信用持續改善訊號。 另外，目前新興市場當地貨幣債殖利率看起來具投資吸引力到達約6％，較新興市場企業債的約5％為高，但夏苔耘表示，新興市場當地貨幣債的波動度高達10.7％，而企業債僅3.8％，波動度較低，投資效率高。若參考代表調整風險調整後報酬夏普值（Sharpe Ratio），投資級別的新興市場企業債的夏普值為0.80，而美國高收益債及公債分別為0.61及0.39，投資人若在第3季找尋投資方向，可把新興巿場企業債券納入考慮之列。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 魅力不減2017年07月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球股債匯市齊飆，境外高收益債基金規模創兩年來新高；至於境內高收益債基金前5月也吸金逾200億元，是各類型基金中除ETF外，最受投資人青睞的類型基金。 根據投信投顧公會資料，境外高收益債券基金規模已經連續兩個月成長，5月最新規模來到9,890億元，創下自2015年9月來的22個月新高水位，也是推升5月整體境外基金規模成長的主要功臣。 摩根環球高收益債券基金產品經理陳若梅表示，全球景氣蒸蒸向上，投資市場仍在樂觀情緒中，雖然美國今年開始採漸進升息步伐時，在債券投資標的中，以和美國公債殖利率呈負相關的高收益債券基金最受惠，使得境內高收益債基金5月規模創自2015年6月以來的兩年新高水準，來到1,845.6億元，今年前5月境內高收益債基金規模增額占整體債券基金規模的94％，不難看出，和其他類型債券基金比較，高收益債券基金具魅力。 即使未來美國聯準會續升息，陳若梅表示，高收益債面對利率風險仍低於其他債券，因為全球景氣維持成長態勢仍有利高收益債表現，可以抵銷利率走高時，對高收益債負面影響，所以，升息時，高收益債還是債市首選。再者，能源以外高收益債企業違約風險仍低。只不過，未來投資人買高收益債基金時應留意高收益債的違約率。 先鋒投顧研究團隊認為，由於美國高收益債發行公司營收狀況良好，將使違約率持續改善加上今明兩年高收益債的到期量相對低，也會讓違約率降低。 觀察美國高收益債自1987年以來之年度平均總報酬為9.36％，其中平均票息收益便佔了9.34％，也就是投資期間拉長，票息才是債券投資的穩定報酬來源、資本利得對高收益債收益佔比微乎其微。因此，在美國經濟好轉、總體風險可控的背景下，較積極型投資人還是可長抱高收債基金、持續累積債基。 摩根投信統計，目前不含能源高收益債違約率僅0.92％，高收益債整體違約率已顯著下滑至1.5％，其中違約率低的汽車、博弈娛樂、金融、食品飲料、電視、消費和不動產等產業後續債券價格表現可期。 就短期而言，柏瑞投信表示，產油國家限制石油的產量則是對高收益債市提供支撐，如未來產油國家可以考慮更多其他措施支撐油價，像是對奈及利亞和利比亞的增產做出限制（此兩國目前未納入減產協議內）都有利於高收益債後市表現。
歐日股市 逢低進場2017-07-10 00:02:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 時序進入第3季以來，全球市場持續高檔震盪，除關注G20的進展，成熟國家央行表示，未來貨幣政策將轉趨緊縮，導致公債殖利率彈升，成熟地區股市承壓持續區間震盪，新興市場則是漲跌互見。 野村投信表示，成熟市場通膨表現溫和，但市場預期各國央行加速緊縮貨幣政策，加上今年以來，全球主要股市皆出現一波段的漲幅，在投資氣氛轉趨審慎下，近期股市將以盤整為主。 雖然短期內市場震盪整理壓力大，但從基本面來看，仍有利未來的表現，經濟動能持續、企業獲利也可望成長，回檔整理反有助降低價值面偏貴的疑慮，可考慮逢低布局。 野村投信指出，成熟市場仍相對看好歐洲與日本，美股在股價偏高、IMF下修美國今年GDP、重要財稅方案仍不確定情況下，下半年上漲動能或將減弱。 新興市場方面，市場擔憂受到美歐央行趨緊貨幣政策，恐讓新興市場貨幣面臨貶值壓力，不過整體而言，新興市場基本面轉佳，將帶動新興股債市前景。 因油價和原物料價格不易出現顯著漲勢，預料後續新興亞洲指數表現，仍將相對強勢。 野村投信指出，受惠於A股納入MSCI指數的中國股市，近期表現相對強勢，中長線在資金可望持續轉進帶動下，仍具投資潛力；印度股市企業獲利穩健，8月仍有降息機會，長期表現持續看好，皆為可加以留意的標的。 至於先前受油價走低拖累的俄羅斯股市，RTS指數短線在1,000點附近游走，目前俄羅斯股市相較整體新興市場的股價淨值比，已回落至相對低檔，具短線反彈空間，後市仍待觀察油價及美國會制裁法案的進展。 ---------------下一則--------------- 台股基金上半年 電子、中小型最犀利2017年07月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股基金上半年績效前3名 https://goo.gl/PPBDmx 台股基金今年上半年績效表現亮眼，六大類型中，又以電子、中小型平均報酬率分別達14.36％、12.41％最出色。展望下半年，法人認為，短線雖有修正疑慮，但本益比偏低下，台股無泡沫化情形，尤其今年蘋果iPhone將會帶來超級換機潮，預料會是市場多頭指標，高點依舊可期。 根據Morningstar統計，台股基金上半年平均報酬率12.37％，打敗加權指數漲幅。而六大類型中，電子、中小型表現最佳，各達14.36％、12.41％，其次是一般股票型12.21％、大中華9.98％、平衡型8.92％與上櫃股票型8.48％。 以投信業者來看，各類型台股基金整體表現最佳的有第一金投信、野村投信，都有3檔基金擠進同類型績效前三名。統一投信、群益投信、華頓投信、瀚亞投信與聯邦投信各2檔擠進前三名；國泰投信、元大投信各1檔。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，全球景氣自去年下半年谷底回溫，搭配美國聯準會（Fed）溫和升息措施，國際資金大舉流向台股等新興市場股市，而國內多數基金經理人都能感受到經濟復甦的訊號與熱錢流向，提前卡位布局景氣循環受惠股，並反映在基金績效。 在台股站上萬點之後，市場出現修正雜音，葉信良認為，目前5日線跌落10日線之下，短線技術動能轉弱，不過就基本面、籌碼面、資金面和價值面，仍有利台股表現，對後市不看淡。 葉信良強調，過去五次萬點經驗，前兩次的本益比高達55∼56倍；第三、四次降到25倍和31倍；第五次為15倍。因此，現在14.5倍本益比，沒有太貴的問題。台股無泡沫化情形，投資人不必過度擔憂。未來如震盪修正，反倒提供空手投資人進場機會。 ---------------下一則--------------- 台股基金全都賺 傳產股有望成下一波主流2017-07-10 00:02:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金績效表現 https://goo.gl/TSqTM9 台股今年上半年各月月線都收紅，指數打破萬點魔咒，144檔台股基金更全部繳出正報酬，科技類、中小型、一般股票型基金平均漲幅，都在12%以上。 法人分析，展望到2018年，台股企業獲利成長性、殖利率，是支撐大盤的兩大利器，預期消費性產業將在本季落底，人民幣匯價止穩後，傳產類股可能成為主動式基金打敗大盤的關鍵。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，本季台股擁有五大利多，包括外資匯入、權值股除息行情正展開；美國升息確立了全球復甦的態勢；Apple新機登場，台灣為主要受惠國；上季財報無明顯利空，且本季科技類股展望樂觀。最後是：未來12個月的企業獲利預期持續提升。 葉獻文指出，美國聯準會（Fed）最新公布的會議紀錄顯示，最快本月26日宣布「縮減資產負債表計畫」（縮表），但對於縮表、升息的節奏，內部仍有歧見，市場並不預期Fed本季升息，最快要等到年底才有升息機會，資金可能由日本流出，加碼台股與亞洲鄰近國家。 此時，投資人宜關注四大數據的變化，分別是：外資動向、國內外總經情勢、國際油價以及新台幣匯率變化。 葉獻文看好的電子類股，主要包括半導體、光電、Purley平台伺服器、5G與Apple等；至於傳產股方面，則以內需股、中概、消費與電動車相關個股為主，據市場情況進行投資比例的調整。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，下半年的投資方向除了電子業旺季來臨，還可留意塑化、工具機、遊戲概念文創，以及汽車零組件等傳產股，台股類股有機會輪動，大盤類股及個股表現空間仍在。 ---------------下一則--------------- 戰略性新興產業 大陸股市投資焦點2017年07月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸十三五規劃力推新經濟產業為今年主流，投資中小板將是站在風口，今年前5個月，戰略性新興產業重點行業，主營業務收入較去年同期提高1.8個百分點達13.3％，利潤較去年成長15.3％，利潤率由去年同期7.8％提高到8.1％，陸股投資焦點確立。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股行情由新興行業主導，十三五規劃到2020年，戰略性新興產業增值占GDP比重達15％，新一代資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳、數位創意等產值將達10兆人民幣，平均每年帶動新增就業逾百萬人。根據統計，第1季戰略性新興產業領域上市企業利潤率達9.8％，比非金融類上市公司總體高2.6個百分點，戰略性新興產業領域創業投資，已占80％左右。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，大陸當局對金融監管態度趨緩下，6月以來同業存單淨發行量回升，表明流動性壓力已有所緩解，去槓桿最劇烈的階段應已過去；A股納MSCI訊息為市場注入信心，在基本面維持穩健、企業獲利回升，及城鎮化、國企改革等政策持續推行下，皆有助陸股後市表現，布局建議估值低、獲利佳或具政策題材加持類股，產業看好消費、科技表現。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，A股行情來自陸企獲利成長動能逐步自底部回揚，未來12個月每股盈餘年成長率預期已調升至15％，創2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，納入MSCI指數，對市場中長期健全發展有利。 ---------------下一則--------------- 野村：A股投資價值勝美股2017年07月10日 04:10 (工商時報)黃欣�綜合報導 一財網報導，野村中國股票研究部主管及大中華區首席股票策略師劉鳴鏑表示，從資產負債水準、企業營收、ROE（股東權益報酬率）等項目觀察，中國非金融類上市公司均比美國企業有更好的表現，認為目前A股比美股更具投資價值。 隨著A股納入明晟MSCI新興市場指數中，多家外資機構也開始給予A股正面評價。 報導稱，野村中國日前對中美的非金融上市公司進行比較，樣本涵蓋了2,700多家A股、港股、美國上市的非金融類中國企業以及相近數量的美國紐約交易所和納斯達克的非金融類上市公司。 比較發現，在2008年金融危機至今的近10年間，樣本中的中國上市企業在產品或服務定價權、研發投入、現金流和投資者回報率方面都有著顯著的改善，但國際資本市場卻並未關注到這些改善。 劉鳴鏑表示，以資產結構來說，海外投資者一直對中國的債務問題充滿擔憂。但野村研究發現，中國上市企業的資產負債水準與美國樣本相近或更優；從ROE來看，中美上市企業的差距也在縮小。劉鳴鏑認為，這些數據可以看出目前A股比美股更具投資價值。 財新網報導，全球最大的資產管理公司貝萊德中國股票主管朱悅表示，A股經歷近兩年的調整後，很多原來估值過高、脫離基本面的股票，在價格上已有一定調整。 朱悅認為，「A股下半年開始將有跑贏海外市場的空間」。這有兩種可能：1是美國經濟若能維持向上趨勢，海外市場得以保持穩定，中國也會從中受益。2是美國經濟不佳因而拖累全球景氣，儘管海外中概股表現將會受到影響，但大陸國內去槓桿政策的持續發酵，整體表現將會優於美股，因此A股下半年表現仍有可期。 ---------------下一則--------------- 亞股旺季到 下半年有錢途2017-07-10 00:02:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年上半年亞股大漲，下半年表現備受關注。歷史經驗顯示，每年第3與第4兩季，受惠消費力道提升，亞股漲多跌少，平均上漲1%，優於新興股市的負報酬，其中又以陸股漲幅上看2%最受矚目，可望帶動整體亞股的士氣。 上周美債殖利率狂飆，美股領跌全球股市，市場擔憂股市淡季效應在第3季發威。不過，回顧近十年第3、第4季股市表現，新興股市雖普遍下跌，亞股卻是萬綠叢中一點紅，平均上漲0.06%~0.8%，優於歐非中東、新興歐洲，其中中國股市因漲勢集中下半年，平均漲幅1.1%~2.4%，績效更領先群雄。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，今年亞股走勢虎虎生風，除MSCI新興亞洲指數上漲21%，亞太（不含日本）指數也強彈24%，大幅超越新興市場約17%、世界指數約9%的表現，更擊敗歐美日等成熟市場只有4%~7%的漲幅。 進入下半年，經驗顯示亞股漲多跌少，尤以今年情況來看，想參與旺季行情的投資人，不妨調節手中部位轉進亞洲市場，留意表現相對落後的中國。 亞股動能和經濟成長息息相關。郭為熹指出，下半年向來是歐美消費旺季，從9月返校需求一路延伸到感恩節、耶誕假期，亞洲方面也有雙十一、農曆春節備貨等節慶需求，帶動企業下半年業績占比重偏高。今年歐美景氣復甦，需求可望改善，加上科技新品登場，有助提振股市。 ---------------下一則--------------- 亞股包辦全球漲幅五大2017-07-10 00:02:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞股基金今年來績效 https://goo.gl/TcMcRs 今年以來全球投資氣氛熱絡，統計至7月初全球主要股市表現，前五強均為亞股，依漲幅南韓17.8%最高，其次是印度、越南、香港、菲律賓，報酬率都在15%以上，印度與南韓更頻創歷史新高，整體來看，印度和東協表現最值得期待。 群益投信指出，亞洲國家因經濟表現持穩、政策加持以及投資題材多元，今年以來特別受到市場青睞，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢，中長期表現看好。以區域別來看，印度、東協是相對看好的兩大區域，可適度布局上述區域基金或亞股基金。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市6日再創歷史新高，使今年來創新高次數來到15次，表現亮眼，印度7月甫上路的GST稅改，讓外資投資印度更有利，中長期來看，有助印度經濟與企業成長。目前印度股延續上升趨勢，指數仍處歷史高檔，反應投資人對印度經濟前景的信心。 印度今年來外資淨流入82.8億美元，加上低油價有利印度通膨的改善，CPI也符合預期。整體而言，印度政府政策支持經濟成長，包括擴大支出推動基礎建設、改善農村經濟和經商環境等，有助經濟結構持續改善，吸引海外廠商投資，加上印度具備廣大的消費人口，內需經濟動能佳，在上述條件支持下，有利股市表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，目前美歐等地資金回流速度仍溫和，新興國家經濟持續穩健增長，美元指數短期難大幅彈升，尤其新興亞洲持續吸金，亞洲各國政府推出有利中小企業營運的政策，泰國、菲律賓、印尼未來五年政府基礎建設預算將翻倍，預估達3,210億美元，基礎建設投資支撐經濟成長，也支撐內需動力。 ---------------下一則--------------- 亞股強強滾 印度、東協看俏2017年07月10日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞股基金今年來表現 https://goo.gl/BMDMn4 今年全球投資氣氛熱絡，統計今年來全球主要股市表現前五強清一色都是亞股，依漲幅排序分別為韓國17.83％、印度17.81％、越南17.71％、香港15.75％、菲律賓15.32％，不但都是雙位數報酬，而且都在15％以上，其中印度與韓國更是頻創歷史新高，整體來看，印度、東協表現最值得期待。 法人表示，市場接下來的投資主軸還是強者恆強，以印度、東協為首的亞股在受惠全球景氣穩健復甦下，後市最看俏，亞股基金值得投資人多留意投資契機。 群益投信表示，亞洲國家在經濟表現持穩、政策加持以及投資題材多元等條件支持下，特別獲市場青睞，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好，以區域別來看，包括印度、東協都是相對看好的區域，建議投資人不妨適度布局上述區域相關基金或亞股基金，把握投資契機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，從中長期的市場潛力來看，亞洲各國GDP表現，包括成熟亞洲市場台、韓今年預估可達2％水準，印度、大陸2017年度的GDP預期在6∼7％的水準，都優於已開發國家；2017年預期亞洲企業獲利成長率可達19％，加上亞洲央行中性偏貨幣寬鬆政策，將可望持續吸引外資流入亞洲。 龔曉薇認為，受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，以及獲歐美國家復甦力道帶動，都使亞洲企業獲利持續強勁至下半年甚至2018年。儘管短期主宰市場樂觀情緒受不確定性及股市處於高位恐有回落，在經濟成長與獲利角度，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者。 富蘭克林證券投顧表示，大陸官方於房地產、金融市場等領域的緊縮政策所產生的負面衝擊，可能將牽動其餘亞洲國家出口動能，所幸來自美歐國家的需求應能支撐各國下半年出口表現。 就企業獲利而言，相較2011年到2016年僅約2％的年複合成長率，2017年亞太區企業獲利成長率回升至15％水準，目前正處獲利動能回升的第一年，明後兩年成長率預估介於8∼10％區間是相對合理的，且截至6月亞洲企業獲利已連續12個月獲得上調，企業獲利改善趨勢預期仍將對亞股走勢形成支撐。 ---------------下一則--------------- 印股成長動能強 法人持續喊進2017年07月10日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 國內投信發行的印度基金今年來報酬率排名 https://goo.gl/iwRRP9 印度股市今年反敗為勝，上半年已上演逾15％的漲勢，在利多不斷下，法人依然持續叫進。 台新印度基金經理人林彥豪表示，由於印度推動重大結構性改革，同時推出適當的財政與貨幣政策，廢鈔所產生的現金緊縮已緩解，IMF看好印度經濟成長動能，預估印度2017財年經濟成長率可達7.2％，2018財政經濟成長率可達7.7％，中期經濟成長率甚至可達8％，不僅居亞洲之首，甚至為所有新興市場中最佳，有利印度股市中長線漲升行情。 另就貨幣政策而言，分析師預測印度央行的貨幣政策立場可能會在下半年轉向寬鬆，降息2碼，主要在於印度央行6月已釋出鴿派訊息，使市場益發預期央行之後將出手降息，且5月消費者物價指數（CPI）意外下滑，更提高了寬鬆的合理性，有助於挹注資金活水。 先鋒投顧研究部也表示，目前印度Nifty 50公司每股盈餘成長從去年第4季由負轉正，今年度成長上看28.5％，此外，5月印度通膨數據已來到2.18％的歷史最低水位，市場預估印度央行今年將會降息2碼，最快8月就會開始行動。印度股市目前評價面雖高，但有強勁基本面支撐，政局穩定又有改革題材，後市仍然看好，建議積極型投資人可入場布局。 瀚亞印度基金經理人林庭樟也指出，今年來推動印度指數創高的最主要關鍵在於企業獲利，如Nifty指數成分股，今年獲利增長預估將近兩成，大幅優於市場預期上緣，長期增長趨勢確立。 短線創高後稍做整理，研判印度股市目前僅是長線大行情中的初升段，無論人口紅利、財政體質、企業財報或外匯存底等各個面向均相當正面。而7月將上路的GST稅制，其中CPI構成的產品項目稅率大多比先前更輕，不僅對通膨影響有限，最大受惠族群反而是消費產業，有利於經濟面根本的復甦。 林庭樟說，下半年可觀察4個關鍵題材，如7月GST法案實施、10月排燈節、廢鈔周年及年底地方四省選股結果。 ---------------下一則--------------- 三大利多點火 新興股市衝鋒2017年07月10日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 在景氣好轉、市場風險偏好回溫下，新興股市獲得資金青睞，以上半年全球主要股市表現來看，便以新興股市表現相對突出，也帶動相關基金績效表現，統計23檔投信發行新興市場股票基金，今年來平均報酬為6.58％。 法人表示，新興市場下半年在基本面表現回穩、企業獲利預估上修、以及評價面誘人三大條件加持下，仍可望獲得市場關注，建議投資人可適度布局相關基金，把握投資契機。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，現階段主要新興國家的PMI仍多位於景氣榮枯值50之上，顯示經濟成長動能仍在，而企業獲利表現亦獲上修，年初時市場原預估今年度新興市場企業獲利成長速度為14％，近期將預估值上修至20％。 最後，評價面上，以MSCI新興市場指數為例，目前本益比為12.6倍，相較美股、歐股來的低，顯示在評價面上新興股市相對具吸引力，因此在上述條件的支持下，有助持續帶動新興股市表現。 安聯投信產品首席陳柏基表示，全球主要新興市場國家基本面持續復甦，不僅新興市場各區PMI均站上50，內需及出口亦見復甦，企業獲利亦見加速成長，政治風險和貿易戰風險下降，布局上可以基本面相對穩健且透明的新興亞洲區塊為主。 富蘭克林證券投顧表示，隨全球貿易與私人資本支出回升，有利新興市場經濟發展，且讓企業獲利動能繼續向上推升，美元指數一向與新興股市相對成熟股市的強弱勢負相關，當美元強勢不再，新興股市有望延續優於成熟股市的表現。 ---------------下一則--------------- 三面向檢視高收益商品 投資更安心2017-07-10 00:02:45 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投資高息債券基金指南 https://goo.gl/8xoy4m 高收益商品是投資人偏愛的產品之一，投信業者指出，通常經理人會透過主動式操作調整券種，降低風險，對投資人而言，投資高收益商品可留意三大面向，領息才會更安心，包含：「配息是否來自本金」、「總報酬狀況」以及「留心匯率波動」。 富蘭克林證券投顧指出，選擇高息債券基金，首先須留意配息是否來自於本金，具體而言，可觀察配息率跟持債平均殖利率，是否有很大落差，譬如：持債平均殖利率是6%，但卻給了投資人9%的息，可能代表有五成來自本金配息。上述資訊均有公開，購買前可上網查閱。 其次，還要看總報酬率是否持續攀升，如果總報酬持續降低，淨值下滑快，投資人雖領了高息，卻不能真正獲利。 瀚亞投資建議，投資高債息基金時，還要審視匯率風險，儘管高息債券在殖利率收益上具備優勢，但不少投資人選擇高息貨幣計價級別，如南非幣或人民幣等，此時投資人必須留意投資時的匯率變動風險。 如果投資人擔憂波動過大，亦可留心強勢貨幣計價等相關基金。 不過，如果手中本來就持有南非幣或人民幣的投資人，與其猜測匯率波動的方向，不如將既有的外幣資產轉進到收益更高的金融商品，一來避免匯率波動，二來也能追求更高收益。 市場近期也傳出擔憂高收益債泡沫化的風險，法人表示，經理人對此會透過主動式調配來降低風險。NN (L) 環球高收益基金經理人Sjors Haverkamp指出，隨著利差收斂及利率上升、中央銀行支持力道下降，第2季初降低了投資組合的信用風險，未來操作策略偏向中性保守，以減少風險為主，並布局內容持續移往較高評級債券，降低整體投資組合的波動風險。 ---------------下一則--------------- 亞洲市場穩 亞債基金後市免驚2017年07月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞債相關基金績效表現 https://goo.gl/dQuerB 近期亞洲高收益率優於投資等級債券，國際投資人普遍看好亞高收債券的存續期間不長，且相較於新興市場其他區域的國家的違約率降低，以及強勁的經濟成長動能；有經濟學家預測亞洲經濟成長可能放緩，但即使出現放緩，也僅是溫和的放緩，中長期投資的債券基金投資人不需擔心。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦指出，印度具有指標意義的稅務改革於7月1日啟動，市場相信這樣的改革對於印度經濟中長期生產力提升、經濟成長及稅務收入上有正面良好貢獻。 富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，印度與印尼債市是看好的兩大市場。就印度固定收益投資上，看到的是改革過程中匯價的穩定、經常帳及財政的改善。就投資而言，印度處於甜蜜點，儘管有些政策尚需要時間等待其落實效應。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨著大陸供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐，2018∼2020年大陸政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國6月升息1碼已在市場預期範圍內，考量通膨溫和，下半年頂多再升息一碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待，而高收債、亞洲高收債在利差的保護下，將相對穩定。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察新興亞洲央行動向，排除大陸因避免人民幣貶值和資本外流，官方進行金融去槓桿引導利率緩步上升，兩度調升逆回購與MLF操作利率外，其餘國家央行並未跟進緊縮，寬鬆環境維持，加上各國目前CPI普遍落於區間下緣或甚至低於通膨目標，有助亞債市場表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場中，亞洲總體經濟最為穩健，投資人聚焦財政狀況良好、企業財報不俗的亞洲新興市場債券時，應鎖定美元計價的亞洲新興市場債券，避免較大匯率波動，而將新企債、亞債納入投資組合，更可同時掌握亞洲新興市場債信評等調升的機會。 ---------------下一則--------------- 美元計價十強 年配息7% 2017-07-10 00:02:44 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐洲、英國與加拿大央行相繼發表貨幣政策鷹派言論，引起市場擔心，投信業者分析，工業國公債殖利率揚升並出現升息趨勢，建議投資人可留意跟景氣或通膨有正向連動的高收益債市。 觀察以美元計價、高配息的債券基金，前十名均有超過7%的年化配息率，其中第一名為富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，高達9.5%。進一步檢視，這些基金的投資方向，主要環繞著新興市場債券與高收債。法人表示，相較先進工業國，新興國家公債多半殖利率較高，目前特別看好印度、印尼、拉美諸國。 德意志銀行6月底報告指出，新興國家基本面及貨幣評價面，都處於好轉情境，包括：一、基本面比2013年時改善，更能防禦海外變數；二、儘管匯價回升，但依照通膨、貿易條件及生產力評估後貨幣價值，仍被低估；三、外資持有各新興國家當地債比重，普遍低於近期高峰，尚未過熱。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，去年公債殖利率驟升的狀況料將重演，需採取積極策略，因應利率上揚，持續看好具題材的拉美等相關新興國家債。 瀚亞投信指出，儘管今年高收債整體收益，可能不如去年，但長期來看，由高債息帶來的長期總報酬率，相對於股市的低波動，適合投資人持續納入投資組合。 ---------------下一則--------------- 新興國家債市 吸金2017年07月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國公債殖利率低點來債券基金績效10強 https://goo.gl/mJ86To 6月歐元區、英國、加拿大央行態度轉為鷹派，市場擔心將加入美國聯準會緊縮政策的行列，帶動近期工業國公債殖利率普遍彈升。 根據理柏資訊統計，台灣核備224檔債券基金於美國10年期公債殖利率自去年紀錄低點1.36％以來，平均原幣績效3.1％，表現前10名債券基金均有兩位數報酬，且多為高收益債，全球債券型及新興國家固定收益屬富蘭克林坦伯頓系列基金，3檔基金操盤人均為麥可．哈森泰博，富坦新興固基金今年以來績效更勝高收益債。 哈森泰博團隊為海內外基金獎的常勝軍，於6月拜訪印度時表示，媒體訊息充斥的環境中，需要從中理解哪些只是短期雜音，實際的基本面狀況又是為何？以美國近期的通膨數據為例，一度引發市場震盪，但其實造成通膨率下滑的因素多屬短期性，終將推升美國長期利率往上走揚。 去年公債殖利率突然驟升的狀況將重演，哈森泰博認為，因此基金策略持續積極因應利率上揚環境，不會太在意短期數據的變化。他並提醒，目前市場上還是有許多人安於承擔龐大的利率風險，但真正該做的是站在另個方向，將利率曝險降至最低。 哈森泰博所操盤的基金，已幾乎獲利了結出清於歐債危機末期所進場持有的歐洲債券，並於2年前開始加碼拉丁美洲等新興國家當地債市。 摩根士丹利證券6月底報告指出，上半年新興國家債券型基金已吸引419億美元資金流入，創下EPFR統計2004年以來紀錄新高，其中新興國家當地貨幣債券基金資金回流量，僅為2013年以來流出量的約一半水準，尚未過熱，資金動能可望持續對當地債市有助益。 ---------------下一則--------------- 高收債資金回補行情 有影2017-07-10 00:02:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 過去一年各產業高收益債違約率 https://goo.gl/Mnr5pk 近期國際油價走勢低迷，拖累能源礦業高收益債表現，投資人對高收益債的投資信心出現鬆動。摩根投信指出，目前高收債整體違約率持續改善，並維持下滑趨勢，預期今年扣除能源礦業產業後違約率不到1%，加上資金回補空間仍大，基本面又受惠全球景氣復甦，相對其他債市亮眼，後市可期，惟產業表現不一，應向汽車、金融、消費、娛樂等低違約率產業靠攏。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，投資高收債最擔心企業破產、債券發生違約，然而隨著全球經濟改善，企業獲利成長加速，高收債發行企業有望維持健康資產負債表，產生穩定現金流，加上今年底前，高收債還款壓力不高、信評獲調升，也有助於高收債維持低違約率，加上違約回收率大幅上揚，現階段高收債基本面依然看好。 庫克說明，觀察過去一年各產業高收債違約率，汽車、博弈娛樂、金融、食品飲料、電視、消費和不動產等七大類產業發行的高收債，基本面良好，資產負債表健康，違約率甚至是0%，健康護理、通訊和化學等產業違約率，也不到0.5%；反觀能源和公用事業等產業違約率分別高達4%、10%，產業表現分化，高收債違約事件多局限於特定產業的企業，扣除特定產業後的高收債違約風險極低。 庫克補充，今年不含能源高收債違約率僅0.9%，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收債時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收債與景氣表現連動性相當高，歐美各國經濟處於上升軌道，有利高收債發行企業的信用結構改善，違約風險降低，後市看多。
歷年Q3全球股市 印度、東協亮眼2017年07月07日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近十年第3季全球主要股市表現 https://goo.gl/LNRSDC 今年來在全球景氣復甦、資金仍相對寬鬆的環境下，全球主要股市漲多跌少，隨著進入第三季，統計近十年來主要股市表現，印度表現最佳，平均漲幅為4.21％，其次依序為深圳綜合3.29％、美國NASDAQ3.13％，韓國2.71％、菲律賓2.48％，整體來看新興股市表現優於成熟股市，區域上又以新興亞洲表現突出。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度政府的改革政策仍持續推動中，包括基礎建設、平價住房等等，近期更開始著手農民債務赦免計畫，預期實施後，農民可支配所得可望提高，有助帶動農村消費，看好印股仍有機會進一步上揚，建議可持續關注金融、消費、資本設備等產業。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協股市的產業方面，看好金融、資訊科技、可選消費等表現。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，進入7月，市場關注焦點除了GST正式上路的成效外，塔塔諮詢亦將率先於7月13日公布財報，若企業獲利面能持續釋出正面利多，將有助指數重啟上攻動能。此外，印度現在CPI年增率維持於低檔，且盧比匯價表現穩定下，印度央行有機會於8月再度釋出降息利多，後市仍值得期待。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，AI人工智慧、自動化機器人、無人機、雲端運算、金融科技、AR和VR等，正如火如荼發展，點燃第四次工業革命的火苗。有別於過去都是由歐美大廠主導，這次亞洲供應鏈都扮演關鍵要角，受惠程度加深，為科技類股醞釀中長期的多頭動能。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，印度地方選舉的獲勝也奠定執政信心，吸引投資人回籠，受到國際大廠持續青睞增加投資。 富蘭克林證券投顧表示，長期而言，GST消費稅執行將帶來長期效益，包含簡化印度稅制結構、有助整合印度各省經濟、擴大稅基與增加稅收，並提高印度國內製造業的生產效率與競爭力。 台新印度基金經理人林彥豪表示，印度在政策面及基本面好轉下，同步吸引內外資金青睞。預期隨著政策改革效應發揮、經濟穩健走揚，外資將持續青睞印股。在類股操作方面，看好住房題材、耐久消費題材、智慧城市題材及農業發展題材等相關類股。 ---------------下一則--------------- 歐亞新牛市 新興資源展風華2017年07月07日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 第三季各類資產投資偏好度 https://goo.gl/AyJb6Q 美國6月決議再升息一碼，下半年除了可能再升息一次，更將啟動縮減資產負債表（縮表），略顯鷹派的會後聲明也反映漸進升息步伐立場不變，投信法人指出，隨著美國維持漸進式升息步伐，預料將有利於風險性資產表現，建議接下來投資布局可以朝「加股、減債」的方向進行。 展望第三季，摩根投信副總經理林雅慧分析，考量美國經濟循環已邁入高原成熟期，且股價相對位置已高，在評價面、資金回補等面向下，建議投資人在區域配置上以更加多元化布局因應，擇優參與美國以外的市場如歐洲、亞洲、新興市場等相對更具上漲空間的股票市場，並透過股、債兼具的多重資產策略，以穩健且多元分散的方式降低投資組合波動度，參與未來金融市場的漲升契機。 林雅慧指出，隨著景氣展望樂觀，過去投資人偏好債券的情形於去年已開始悄然改變，國際資金對股票型基金由賣轉買的態度更為顯著，現階段資金相對看好未來股票有望優於債券，因此建議投資人可以逐步加股減債。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，預計未來數年亞洲地區的國內生產總值（GDP）成長將遠超歐美。預計第二季度企業獲利表現雖見溫和，但成長性仍值得期待。儘管行情表現穩健，資本流入力道強勁，然亞洲股市估值表現呈現分歧局面，意味著投資者仍可透過積極投資掌握獲利機會。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，全球經濟穩步復甦，帶動亞洲出口增溫，尤其是半導體、各式電子產品的需求持續增加，科技產業逐漸展現好氣色，推升股價表現同步向上，而AI人工智慧、自動化機器人、無人機、雲端運算、金融科技、AR和VR等，正如火如荼發展，點燃第四次工業革命的火苗。有別於過去都是由歐美大廠主導，這次亞洲供應鏈都扮演關鍵要角，受惠程度加深，為科技類股醞釀中長期的多頭動能。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，MSCI納入大陸A股，政策釋放使得近期市場風險偏好提升，另外秋季的十九大對風險偏好的提振，也會對第三季的陸股股市產生正面影響。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，今年是新興國家經濟動能轉折向上的一年，展望第三季，全球市場多頭格局未變，但盤勢變動快速，建議以多元資產概念基金或是新興市場企業債券型基金為核心，搭配具成長性或題材性的衛星資產，如醫療基金、大中華基金、台股基金，抓住第三季的投資機會。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 下半年估續強2017年07月07日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來漲幅逾2成大中華基金 https://goo.gl/G2Jxo5 今年來全球股市漲多跌少，相對美歐股市頻創新高，陸股表現落後，上證僅上漲2.97％，深圳綜合甚至跌3.25％，但觀察投信發行的大中華基金，今年來績效不但全數正報酬，更有9檔績效逾2成，表現亮眼，歷史經驗顯示，下半年陸股漲相佳，大中華基金投資契機看俏。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，觀察陸股去年以來因IPO增加、官方加強金融監管、市場流動性中性偏緊等干擾，資金偏重藍籌股進行防禦，中小型股雖不時出現短線反彈，但整體趨勢並不明確。這次MSCI篩選納入A股條件，主要聚焦在權值股，可望強化市場中長線持有藍籌股的意願，222檔MSCI納入指數A股標的，光金融、工業、消費及原物料四大類股占7成以上，建議布局偏重藍籌股，配置產業受惠的大中華基金。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，在美國和歐洲總體經濟環境改善，及大陸採購經理人指數表現與企業獲利能力優於預期下，大中華區股票前景樂觀；其中大陸的一帶一路主張，不僅嘉惠大陸的工業企業，也將為區內合作夥伴國家的基礎建設、工程和交通運輸企業帶來利多。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，今年來股市表現相對沉寂的陸股，近期利多頻傳，除A股納入MSCI新興市場指數將吸引長線國際資金大幅流入外，IMF今年第2次上調大陸經濟增速預期、A股企業中報獲利亮眼、下半年將舉行5年一度最重要的政治會議十九大等題材，皆將帶動陸股後市反彈攻勢。 再觀察納入MSCI的222檔A股成分股，消費行業比重相對較大；葉宇真強調，大陸人民財富水平大幅提升及三線城市崛起，消費股未來漲勢可期，建議逢低可優先布局，看好消費龍頭股如食品飲料與醫藥類股後市展望。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 Q3主打星2017-07-07 01:16:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 陸大型股與中小股今年表現 https://goo.gl/WfUTNZ 陸股今年來表現「大小分歧」，藍籌股（滬深300指數）漲幅逾10%，中小型股（中證500指數）則修正1%，創業板底部確立後，後市可期，建議本季可布局大中華基金，掌握陸股反彈契機，並納入台、港股分散風險。 法人指出，藍籌、中小股「合力」穩步上行的趨勢愈來愈明確，昨（6）日開低後拉回收紅，近一月漲幅都逾5%。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，從獲利趨勢來看，大型股與小型股有同步走強跡象，目前全球央行一步步退出寬鬆，歐洲央行可能於9月縮減量化寬鬆，Fed也喊出縮表，已開發國家的資本市場對利率的敏感度提升。反觀陸股向來「走自己的路」，雖然大陸利率水準相對美歐高，但股市對利率提高的敏感度較低。 陳舜津指出，大陸4、5月的緊縮貨幣政策，使得股市、房市資金緊張，由於Fed持續升息，大陸在第4季十九大以前仍將維持偏緊貨幣政策，對於金融監管仍然不會鬆手，藉此調整整體金融秩序，周期性、原物料類股恐受衝擊。不過，上月MSCI宣布納入A股，有利藍籌股估值持續提升。 大陸年中財報行情逐步展開，陳舜津建議，此時也可關注中小市值個股的估值修復機會，從SHIBOR與國債逆回購的利率表現來看，資金緊張狀況短線已有所緩解。 陳舜津認為，大陸非製造業PMI指數連續一年在53以上，繼續保持平穩，服務業景氣能見度高，顯示內需市場增速持續加快，建議投資人透過主動式基金切入，以免因股市成交量較低，承受高估值個股向下修正的壓力；本季看好金融如銀行、保險、券商、iPhone概念、消費升級，以及基建投資題材。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，近期中國經濟數據表現仍相對持穩，後市在基本面維持穩定，且政策題材持續釋放下，有助進一步帶動陸股表現，可留意估值低、獲利佳或是具政策題材加持的類股，產業方面包括民生消費、科技、資本設備等類股。 ---------------下一則--------------- 熱錢湧入 陸股基金看俏2017年07月07日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 統計近月上證A股指數走揚2.65％，遠勝MSCI新興亞洲指數的0.9％，主要受惠A股納入MSCI新興市場指數後，官方有意加快對外開放腳步，加上香港回歸20周年釋放不少利多，激勵海內外資金搶進布局陸股，有助提升市場信心，在資金動能增量下，陸股基金後市看好。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，A股目前為全球第2大股市，估計市值高達7.5兆美元，過去未能納入新興市場指數，多數投資人無法直接投資A股。隨香港簽署進化版CEPA投資協議，鼓勵外商投資縮減負面投資清單限制，且內地資金穩定南下，推升相關消費類股，帶動零售銷售業的改善，目前伺機參與A股正當時，建議定期定額或分批加碼。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，A股納入MSCI指數，最大意義在宣告大陸經濟與股市的全球地位提升，進一步推動金融改革與資本市場健全發展。推算未來12個月，陸企每股盈餘年成長率調升至15％，創2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐。但依據過去獲MSCI納入新興市場指數計算的市場經驗，增加投資配置後是否能夠獲得正報酬，需視當時景氣位置與市場指數高低位置而定。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，上證指數已站上半年線，滬深300指數突破前期高點，此輪行情轉至中小型股，多頭行情延續，債券通上路有助資本外流情形改善，6月PMI指數全線反彈，連續11個月位於榮枯線之上，短線粵港澳概念股及基建概念有望續漲，至6月底共超過有1,700家公司已披露期中報告預告，可尋找業績正成長為主要選股標的。 ---------------下一則--------------- 亞股四優勢 燒旺牛市2017-07-07 01:16:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲企業獲利動能強勁 https://goo.gl/RNPhXu 全球景氣熱絡帶旺亞洲，據統計，從北亞、大中華延伸到南亞，多達七個國家獲利增幅上看兩位數。法人表示，亞股集結資金面、評價面、題材面、基本面「四面俱到」，可望帶動牛市續燒。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，亞洲景氣向上確立，挹注企業獲利前景大幅躍進，根據摩根大通證券預估，包括南韓、中國大陸、印度、印尼、澳洲、台灣和香港等七大市場，今年企業獲利成長預估都有兩位數，特別是南韓以42.9%奪冠，在全球數一數二，大陸和雙印則以16%、14%緊追在後，同步推升亞太企業盈餘增長上看18.1%。 郭為熹表示，亞洲企業盈餘上調趨勢走向穩固，每股純益（EPS）預估已連12個月上調，僅次於2004年與2010年紀錄，另一方面，受惠全球景氣回升、科技產品上市題材，及科技股上修幅度大等利多帶動，北亞科技龍頭今年股價接力創高，市值已晉升全球十大公司，也引領亞股跟著「漲」聲響起。 基本面和企業獲利為亞股增添魅力，今年外資全面淨流入亞股，對台、韓買超金額已突破去年八成，印度跟東協更超越去年流入總額，帶動亞洲股匯資產強漲，MSCI亞太（不含日本）指數已突破2015年5月來新高。 郭為熹分析，全球約1.4兆美元的股票基金，配置亞股仍在十年低檔，隨著中港台和南韓在成長與評價面有優勢，整體亞股歷經上半年大漲，估值仍僅1.7倍，低於長期平均1.9倍，相對歐股回升至長期平均水準，美股估值則高於一個標準差，都凸顯亞股低廉，外資匯入可能只是起點。 安聯投信表示，據彭博統計，最新一周南韓股市遭小幅賣超，不過6月韓股買超金額16.5億美元，奪下亞股冠軍。 近來亞洲各地更重視環境、社會和治理（ESG）議題，對股東價值與報酬可能產生效益。 ---------------下一則--------------- ECB討論QE退場 歐元揚歐美股挫2017年07月07日 04:10 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導 歐元匯率走勢 https://goo.gl/cR69dQ 繼美國聯準會（Fed）會議紀錄透露，最快可能從9月就開始縮表，周四公布的歐洲央行（ECB）6月會議紀錄亦顯示，決策官員討論到不再擴大購債計畫，亦即為量化寬鬆退場預做準備。歐股周四聞訊下挫至11周低點，STOXX 600指數盤中跌幅0.88％，德國公債賣壓加劇，歐元則走高到接近1.14美元。 美股三大指數周四亦全面下挫，道瓊、那指與標普500早盤分別下跌0.49％、1.04％、0.67％。 ECB會議紀錄顯示，至少1名決策官員認為歐洲央行應該更進一步，不再承諾加速其購債計畫，理由是經濟前景好轉。可是，其他官員認為應該保持謹慎，因為通膨數據疲弱。會議紀錄指出，ECB官員對於何以歐元區經濟成長加速，但通膨始終低迷感到不解。 研調機構凱投宏觀首席歐洲經濟師麥基昂（Jennifer McKeown）認為，升息還是很遙遠的機率，歐洲央行下一步可能是在7月會議取消寬鬆政策的傾向。 券商AFS分析師培泰梅薩斯（Arne Petimezas）表示，6月會議的會後記者會上並沒有提到他們曾經討論QE退場，但會議紀錄證實他們的確曾經討論過。 歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周公開談話時，即曾談到可以討論退場事宜。之後金融市場便開始熱烈猜測歐洲央行高達2兆歐元的購債計畫要如何退場。 在債市，德國公債價格加速下跌，10年期公債殖利率反向上升10個基點至0.57％，觸及18個月來高峰。西班牙、義大利和葡萄牙等國的10年期公債殖利率分別上升7至10個基點。歐元區公債，尤其是較弱的周邊國家，近年來一直是靠歐洲央行買進在撐盤。 歐元兌美元匯率盤中上揚0.35％，來到1.1391美元水準。 ---------------下一則--------------- 美3就業指標 顯示勞動市場緊俏2017年07月07日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 美國民間雇用人數每月變化 https://goo.gl/WueQw4 美國周四公布3項就業指標，顯示勞動市場相當緊俏。ADP報告指出6月民間就業人口新增15.8萬人，增加人數較5月大幅回落，這是因為美國經濟已接近充分就業狀態。Challenger企業裁員報告顯示6月裁員人數創今年新低。而上周初領失業救濟人數則維持在近40年低點。 美國人力資源業者ADP公布，6月美國民間就業人口經季調後增加15.8萬人，低於華爾街預期的18萬人，亦不如5月的23萬人。若以企業規模區分，小型企業6月就業人口增加1.7萬人，中型企業增加9.1萬人，而大型企業增加5萬人。 經濟學家與投資者高度關注ADP報告，用以預測本周五出爐的官方就業報告，但ADP上個月預測5月民間就業人口新增25.3萬人，勞工部後來公布的非農就業人口新增13.8萬人，兩者仍有些落差。ADP另將5月民間新增就業人口下修至23萬人。此外，MarketWatch網站預估6月非農就業人口將增加17.9萬人。 而就業諮詢機構Challenger, Gray ＆ Christmas公布，美國企業6月宣布的計畫裁員人數月減6％至31,105人，改寫今年以來新低。 整體來看，6月裁員人數較去年同期減少19.3％，去年6月的數據為38,536人。Challenger執行長查令傑（John Challenger）指出，由於勞動市場緊縮，尤其是技術勞工人才難找，導致部分企業今年不敢貿然裁員。 此外，美國勞工部公布，截至7月1日止的當周，美國初領失業救濟金人數經季調後達24.8萬人，較前周增加4,000人，高於華爾街日報預估的24.6萬人。 每周初領失業救濟金數據波動性較大，但近幾個月的失業人數持續維持在近40年新低。而較能反映勞動市場現況的4周移動平均數上周增加至24.3萬人。 ---------------下一則--------------- Fed官員：已讓市場做好準備2017年07月07日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三公布6月政策會議紀錄，顯示決策官員確實準備在未來幾個月內啟動縮減資產負債表的計畫，惟對宣布的時間點看法分歧，但從紀錄內容加上Fed官員的發言來看，指向9月開始縮表的機率很高。 根據上月13∼14日決策會議紀錄，部分Fed官員指出，Fed已讓市場做足心理準備，面對幾個月內啟動縮表的事實。 但另有官員表示，縮表應該再等一等，他們方有更多餘裕弄清楚通膨放緩的原因，若倉促縮表恐怕會傳遞錯誤訊息，讓外界誤會Fed將加大升息力度。 會議紀錄顯示，有一派官員希望8月底前就宣布開始縮減Fed的公債與抵押擔保證券（MBS）資產組合，另一派卻傾向等到年底再行動。 不過據華爾街日報報導，綜觀6月會議紀錄及後續Fed官員的評論，9月啟動縮減資產負債表計畫的機率愈來愈高。 如此一來，Fed官員就有更多時間觀察通膨放緩是否為暫時性，才能放心升息。明年2月3日任滿的Fed主席葉倫若未獲提名續任，選在9月縮表便能趕在新主席上任前徹底實施。 會議紀錄也指出，Fed官員討論到未來的政策走向時，因通膨和金融環境出現令人困惑的發展而複雜化。通膨降溫轉疲，讓部分官員理直氣壯呼籲放慢升息步調。 此外，上月例會中Fed官員提出質疑，今年為止Fed已2度升息，為何金融環境仍不見緊縮？美股依舊創新高，長天期債券殖利率下滑，美元不升反貶。 對此Fed官員討論歸納出若干原因，包括企業獲利成長強勁、投資人對風險的忍受度升高。但紀錄提到，官員憂心股價持續看漲，市場波動度減弱，反而更加危及金融穩定。 調研機構Cornerstone Macro LP分析師培里（Roberto Perli）表示，Fed的言下之意是，他們都調高利率了，金融環境卻未過度緊縮，所以還有繼續升息的空間。 ---------------下一則--------------- 拉美股迎利多 投資亮點2017-07-07 01:16:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外拉丁美洲基金績效 https://goo.gl/4mYTTC 美元指數走弱吸引資金持續流入新興市場，加上巴西參議院通過加速勞改法案投票的緊急提案，市場預期將提振對巴西執政當局改革的信心，激勵MSCI拉丁美洲股市過去一個月上漲0.5%，優於MSCI世界指數下跌0.4%的表現。 富蘭克林證券投顧表示，巴西政治紛擾淡化，預期執政當局未來將持續推行勞動法和退休金制度改革，有利股債匯市表現。此外，相較歐美工業國家面臨通膨上揚壓力，必須採取緊縮的貨幣政策，許多拉丁美洲國家正值經濟改善及通膨下滑的甜蜜點，包括巴西、阿根廷、哥倫比亞及祕魯未來仍有降息空間，墨西哥升息循環也接近尾聲，有助提振經濟及股市表現。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，5月中旬巴西總統爆出政治危機、股市單日大跌近9%，隨後呈現震盪整理，近期在政治議題稍加降溫後則稍有反彈。基本面來看，巴西目前尚無太大疑慮，不過短線上，目前巴西的政治情勢仍相對不穩，仍需持續關注改革進度是否推進，以及內外資資金流向，來自消息面上的干擾仍可能使市場波動，因此在投資布局方面，建議以基本面佳、財務較穩健的內需、消費相關類股為主。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸則認為，儘管巴西將有勞改議題投票，但目前局勢尚未完全明朗，股市動盪難免，同時油價下跌讓巴西相關能源股疲弱，目前相對減碼巴西，轉而加碼墨西哥，看好墨西哥具備披索升值及製造業動能轉強下，股匯市表現相對可期，已經持有拉丁美洲股票型基金的投資人仍可續抱。 ---------------下一則--------------- 吸金王新興市場 下半年動力強2017年07月07日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興及已開發國家GDP表現及預估值 https://goo.gl/Ad6gBi 今年上半年，新興市場吸金滿滿，累積金額將近400億美元，推升新興股債走揚，不僅MSCI新興市場指數上漲將近2成，美林新興市場債券指數也上漲超過7％，表現居所有債券之冠。有鑑於新興市場強勁的經濟成長率，加上已開發國家的復甦有利新興市場出口，法人預期下半年整個新興股債市還有行情。 鉅亨網投顧指出，自金融海嘯以來，儘管是由已開發國家引領全球復甦，但新興市場始終維持強勁的經濟成長水準，而根據預估，自去年開始，新興市場的經濟成長率將出現連續8年成長或維持與前一年度相當水準的走勢，基本面的有力支撐不容忽視。 由於股市表現與經濟成長通常呈正相關，隨著新興市場經濟持續成長，有利新興股市走揚，且目前大部分的新興國家處於降息循環，此舉有利債券價格，因此對新興市場股債市的未來走勢仍然樂觀。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，全球景氣持續復甦，搭配國際資金持續流入情況下，新興市場投資氛圍持續樂觀，股市方面，擔心單一國家基金波動太大的投資人，可透過新興市場股票基金介入，另外搭配新興市場債建置新興股債的投資組合。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興市場自去年開始，因為觸底反彈，展開了反攻行情；而今年以來則是受惠於政策改革與基本面，新興市場延續行情持續上揚，無論是股市或是債市，都連續獲得資金青睞，呈現淨流入。 許家豪表示，儘管美國邁開升息腳步，但美元周期向上動能溫和，引導資金流向美國以外市場。展望後市，他認為股市部分，新興市場成長股表現可望優於價值股，看好新興亞洲與具降息題材的拉美；在債券市場部分，全球通膨漸緩，各國央行料將持續採溫和的貨幣正常化步調，加上市場波動仍低，資金持續回流新興市場債。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，在利率緩升格局下，市場收益需求仍在，也進一步支持新興債利差再收窄，且當前全球經濟增長態勢延續下，預估大宗商品需求前景仍佳，多數新興國家經濟前景仍維持樂觀態勢，亦有助降低信用風險，因此在上述條件的支持下，新興市場債後續仍可望持續吸引資金配置，有利資產價格表現。 ---------------下一則--------------- 新興股債 下半年帶勁2017-07-07 01:16:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興及已開發國家GDP https://goo.gl/jPbdaR 今年上半年新興市場吸金滿滿，累積金額逾380億美元，推升新興股債走揚，不僅MSCI新興市場指數上漲將近二成，美林新興市場債券指數也上漲超過7%，表現居所有債券之冠。 有鑑於新興市場強勁的經濟成長率，加上已開發國家的復甦有利新興市場出口，預期下半年整個新興股債還有行情。 鉅亨網投顧指出，金融海嘯以來，儘管是由已開發國家引領全球復甦，新興市場始終維持強勁的經濟成長水準，根據預估，自去年開始，新興市場的經濟成長率將出現連續八年成長，或維持與前一年度相當水準的走勢，基本面支撐力強。由於股市表現與經濟成長通常呈正相關，隨新興市場經濟持續成長，有利新興股市走揚，且目前大部分的新興國家處於降息循環，此舉有利債券價格，因此對新興市場股債市的未來走勢仍然樂觀。 全球景氣的繁榮與否對於仰賴出口的新興國家極為重要，自2016年7月以來新興市場的製造業採購經理人指數（PMI）連續11個月站上榮枯線，同時間，已開發國家PMI維持穩健，顯示目前全球景氣處於擴張階段，自然有利新興市場發展。 從資金面看，根據EPFR資料顯示，新興市場今年以來至6月27日共累計381.6億美元流入，是名副其實的吸金王。新興市場具備籌碼充足、股債價格迷人及強勁的經濟成長動能等優勢。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，全球景氣持續復甦，再搭配國際資金持續流入，新興市場投資氛圍持續樂觀，投資布局上，可透過新興市場股票基金介入股市，另外搭配新興市場債券基金建置新興股債投資組合。 ---------------下一則--------------- 油價提振 新興股債資金追捧2017年07月07日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 受到美國科技股回落轉跌影響，美股與歐股上周表現疲弱。反觀新興市場則因油價有撐，吸金狀況進入第24周。觀察上周資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至6月28日的資料，全球新興市場上周獲得資金淨流入18.67億美元，歐股則連續第13周呈現淨流入，上周吸金23.13億美元；反觀美股受到科技股回落影響，進入第二周淨流出，上周流出56.73美元。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興亞洲近期吸金、長線看好。亞洲各地目前更重視環境、社會和治理（ESG）議題，而這對股東價值和報酬可能有正面作用。隨著企業管理層、核心股東和外部團體更加重視ESG議題，此一趨勢應可帶給全球投資人具吸引力的長期報酬。 在印度部分，莊凱倫表示，隨著總理莫迪的若干政策得到愈來愈多支持，該國已開始「甦醒」。日前美國總統川普和印度總理莫迪會晤，雙方會後決定進一步深化並擴展戰略夥伴關係，川普希望建立「公平且互惠的」經貿關係，取消美國產品出口至印度市場的壁壘，美國的貿易逆差也應該減少。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，隨著聖嬰現象減弱，預估印度今年雨季雨量將維持正常，有助農作物收成，進一步改善農村經濟並帶動消費表現；再從獲利面來看，近兩季印度企業獲利已明顯改善，預估明、後兩財年印度企業獲利的年均複合增長率將達2成。 今年以來新興市場債券表現也亮眼。宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，主要原因之一為新興市場國家基本面及企業獲利逐漸改善。而下半年資金將維持流入新興市場的趨勢，加上基本面持續改善，下半年新興市場債市投資展望仍相對樂觀。在新興市場基本面逐漸改善下，新興市場債的系統性風險相對較小，只是須留意個別國家風險。 ---------------下一則--------------- 沙國調降對亞洲部分油價2017年07月07日 04:10 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導 面對利比亞、奈及利亞和伊朗等石油輸出國家組織（OPEC）會員國的競爭，沙烏地阿拉伯國營石油公司Saudi Aramco日前宣布調降8月對亞洲的部分油品價格。 Saudi Aramco周三公布，超輕原油每桶降價90美分，輕原油則是降價20美分。相較之下，該公司對美國的輕原油價格保持不變，對地中海出口價格上調45美分，對西北歐價格則上漲55美分。 油市目前仍然疲乏，市場普遍質疑OPEC承諾聯合減產以支撐價格的作用。國際油價周四盤中自前一日的重挫中回復，紐約及倫敦原油近月期貨同步反彈1.6％，分別報每桶45.87美元和48.55美元。 油品出口價格通常在第3季走高，反映季節性需求增加，像是中東空調的用油以及美國進入夏季開車旺季。而且，OPEC減產理論上應該可以推升油價上漲。 不過，沙國面臨其他產油國的競爭，尤其是利比亞、奈及利亞和伊朗，因為他們不受減產限制。利比亞和奈及利亞生產高價的輕原油，並且正努力擴大亞洲市占。這兩國因為國內反抗軍停戰協議之故，目前正大幅提高產油量。 伊朗則是因為西方解除制裁，也是加緊提高產油量以奪回先前流失的市場。 ---------------下一則--------------- 陸保險股走高 帶旺ETF 2017-07-07 01:16:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 Ａ股利多不斷，除了納入MSCI題材仍有餘溫外，近期中國國務院更表態積極推動商業養老保險，後市中國養老保險金規模看升，推動相關壽險股攀升，同步帶旺A股相關基金與ETF表現。 國泰投信表示，最近中國國務院辦公廳發布《關於加快發展商業養老保險的若干意見》，積極推動商業養老保險發展工作，預計未來五年商業養老保險的保費規模將超過3兆元，意見頒布後帶動指數權重保險股大漲。觀察目前中國保險發展趨勢和台灣早期非常相似，滲透率由低檔逐漸攀升，最後帶動國泰人壽股價漲到近2,000元天價，預期中國保險業發展方向可參照台灣過往經驗，長線股價可期。 國泰投信基金經理人楊子慧表示，就目前人身保險投保率來說，台灣是230%，也就是說平均每人擁有2.3張保單，相較之下中國只有10%。因保險滲率偏低的關係僅5%，現今中國壽險和產險市場仍維持強勁的保費增長，每年約成長18%，加上政策開放新商品，預期長線保險股偏多。目前A50指數保險股權重約為14%，第一大持股即是中國平安保險，權重約10%，新華保險、太保等也都屬指數中一員，看好A50指數將受惠此一趨勢。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，上證指數已站上半年線，滬深300指數突破前期高點，多頭行情延續，7月3日債券通上路有助資本外流情形改善，養老險政策頻出且超預期，保險龍頭股將更受益。另外，金融業供給側改革也將使得銀行保險券商等大型企業持續受益，收益也相對明顯。此外，大型保險公司保費收入增長高，在行業格局優惠環境中有望得到估值溢價。 ---------------下一則--------------- 升息環境下 日開發商具投資潛力2017年07月07日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 觀察今年來資金小幅流出REITs市場，面對升息環境，法人建議避開利率敏感較高的市場，及價值偏高標的，整體來看，日本等亞太REITs最具發展潛力，建議投資人可以美元計價REITs基金布局，同時降低匯率風險。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，根據美林證券資料，目前美國REITs約在18.2倍，並不算便宜！因自2010年以來，美國REITs評價大約在17∼20之間，除非仍有高達2∼3成的租金收益成長率，才能支撐高昂的評價水準。 但目前美國REITs的股利率約4％左右，然美國不動產市場空置率創新低、資產擴張計劃告段落，租金收益已開始下滑，短期來說，市場資金尚未收緊之前，評價將維持高水位，但長期來看將很難繼續支撐如此高的評價面。也就是說，當美國的包租公，不僅租金收入可能越來越少、連建物價格都可能不保。 放眼全球市場，除了美國之外，還是有不少地區有利可圖。從最佳風險回報率的角度，吳宗穎看好具有內需復甦題材的日本，包括勞動市場持續改善、職工現金收入增加、消費加速，預料終將推動通膨上升。其中，地產開發商不僅是最直接受惠於此題材的族群，首選商辦需求最暢旺的東京都，目前股票評價遭到低估，具落後補漲題材。 瀚亞亞太REITs基金經理人林庭樟指出，目前亞太區新加坡及澳洲REITs股利率與當地公債殖利率利差仍高於均值，中長期仍具投資價值；而不動產也在去年9月開始成為MSCI第11個產業分類（GICS），加上亞太不動產占指數權重高，且目前評價大多落在均值附近，搭配亞洲地區相對寬鬆的貨幣政策，都替REITs資產提供了價格上漲的動力；因此以長期來看，依然看好亞太REITs的價格表現。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍，投資REITs優點在於可依景氣循環，根據不同市況靈活調整投資組合，以區域別來看，美國、日本、新加坡REITs表現仍相對看好，主要因素在於美國景氣處於復甦階段，企業獲利動能依舊向上，有利REITs表現，日本方面除了評價低之外，經濟也有自谷底改善的跡象，加上接下來日本將在2020年舉行東京奧運，因此基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，皆有助帶動相關次產業的REITs表現。 ---------------下一則--------------- 特別股高收債正點 經理人喊納入配置2017-07-07 01:16:41 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 六大資產今年以來表現 https://goo.gl/xzurTS 統計上半年金融市場資產表現，以新興股市17.1%表現居冠，特別股9.8%居次。市場法人表示，投資市場延續股債雙升的多頭走勢，階段股債市處在高檔，特別股具備股票與債券的特性，又可降低資產波動風險，建議投資人可納入下半年的資產配置。 群益投信指出，統計自2000年以來，特別股、全球股市以及全球高收益債在下半年正報酬的機率，以特別股上漲機率超過七成表現最佳。在現階段建議投資人可將特別股納入資產配置中，不僅有助提高投資勝率，也能透過其高股息、低波動的特性，強化投資組合收益能力及抗震效果。 柏瑞投信表示，面對未來債券收益可能愈來愈低，但股市高檔震盪愈來愈劇烈的環境，因應全球利率環境逐漸正常化，想要提高整體投資效益不能只靠單一收益來源，可以尋求「特別收益」，也就是在投資組合中同時納入特別股和高收益債的配置。 近年來在低利率的環境下，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，高收益債券基金雖是收益資產中的主流，特別股則是後起之秀，不只是在收益水準上與高收益債相當，更擁有多項高收益債券商品沒有的優勢，包括發行公司多為投資等級以上，且多為知名上市公司，財務透明度佳，信用風險相對低，可有效對抗市場波動。 ---------------下一則--------------- 人民幣債抗震 報酬亮眼2017-07-07 01:16:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 人民幣債券基金績效 https://goo.gl/GQbVQC 受各國央行可能相繼緊縮貨幣政策的疑慮所影響，近期全球公債利率走高，但人民幣債市不受影響，反而隨人民幣匯率走升，加上供給面持續匱乏對點心債價格支撐，帶動人民幣債券基金近月報酬表現突出。 投信法人表示，面對接下來可能的債市動盪，建議可透過布局人民幣債券追求低波動的穩定債息，此外由於人民幣短天期債券具有收益率高於成熟國家、價格波動度較低的特性，投資效率佳也可留意。 復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，2017年離岸人民幣債券到期量大，淨供給不足及再投資需求，將支撐債券價格表現，配合中國人民銀行貨幣政策緊平衡，且人民幣中間價計算式加入逆周期因子，又有債券通、MSCI納入A股等題材，使市場對人民幣的貶值預期低，有助離岸人民幣債市及貨幣市場穩定。 就市場面觀察，黃媛君指出，5至6月人民幣資金成本一度上揚，但期間短暫，隨貨幣市場利率下滑，債券價格溫和上漲。 2017年離岸人民幣債券的債務到期量高達四成，再投資需求大，可望支持債市表現穩定。 7月起中國及香港兩地實施債券通，初期以北上為主。黃媛君分析，目前離岸人民幣債券利率高於中國大陸境內債券，若開放債券通南下，對離岸人民幣債券來說將是一大利多，除了擴大離岸人民幣資金池外，隨資金湧入使殖利率可望下滑與境內債券殖利率的利差收斂，後續可持續關注何時開放南向債券通的消息。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，財新智庫7月3日公布，中國6月財新製造業PMI升至50.4，重回臨界點以上，這一走勢與官方製造業PMI一致，此外中國為增加在全球債券市場的重要性，經由開放境內債券市場，加快改革創新，健全相關體制機制、推動提升評級承銷等配套服務水準，以利境外投資者參與範圍逐步擴大，在經濟向好政策推動下提供中國債券後市表現機會。 ---------------下一則--------------- 歐美高收益債券 下半年添憂2017年07月07日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 歐美高收益債券市場上半大豐收，雙雙創下可觀的報酬率，但國際油價又見低迷，使能源債占大宗的美國垃圾債後市堪憂，歐洲央行量化寬鬆（QE）有意縮手的風聲恐引爆賣壓，讓下半年歐美高收益債的前景蒙上陰影。 金融時報報導，今年上半美銀美林非金融業高收益債（垃圾債）指數，美元計價與歐元計價的報酬率，分別為4.8％、3.7％。 然而歐美垃圾債市的好光景，今年下半恐面臨能否延續的考驗，兩大隱憂威脅後市。一是油國組織減產仍阻擋不了油價跌勢，能源債為主的美國垃圾債市行情恐跟著墜落；另一是歐洲央行（ECB）購債縮手的耳語不斷，可能會掀起歐債拋售潮。 歐洲高收益債擁有BB信用評級的比例，高於美國垃圾債市，即便歐洲高收益債的信用風險偏低，但對存續期間的風險較敏感，原因出在這類債券到期日較長，票面利率偏低。 Insight Investment投資組合經理傑哈德（Ulrich Gerhard）指出，上周利率走高時，這些頂著BB級評等的高收益債首當其衝。 不過Eaton Vance投資組合經理穆勒（Jeff Mueller）表示，雖然歐銀QE減碼的疑慮一經渲染，按市值計價（mark-to-market）債券的波動性會升高，但要說歐洲央行貨幣政策朝向正常化言之尚早。 儘管美國聯準會今年加緊升息之故，確實推升美國垃圾債殖利率走勢，但投資人對於後市未如預期樂觀，主要是近來又見油價走跌來攪局。 這不禁讓人回想起2015年底至2016初油價崩跌，重創美國高收益債市的噩夢。穆勒警告，倘若油價持續疲弱不振，過去擔心的事怕又要重演。
美國製造熱、央行轉鷹 多元資產配置應戰2017年07月06日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球各類資產6月行情 https://goo.gl/qJ8vcU 上月全球迎來「超級央行月」，美國如期升息，並釋出鷹派言論，法人分析，全球經濟復甦漸穩、美國領頭下，貨幣政策的「縮表」（QE反操作）將逐步顯現，在經濟回暖、央行貨幣政策紛紛轉鷹之下，各類資產可能快速輪動，建議採多元配置提高投資勝率。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國供應管理協會（ISM）公布6月製造業指數上升至57.8％，不僅優於預期，也創2014年中以來最高水準，ISM製造、服務業報告往往是美國就業趨勢的先行指標，反映出擴張企業家數多過緊縮家數；至於歐元區，6月製造業PMI終值也衝上6年新高。 歐陽渭棠指出，全球經濟展望仍然樂觀，唯成熟股市本益比較高，近期恐橫盤整理；而在美國通膨壓力轉弱之下，各類債券皆上漲，資金追逐收益更讓不動產信託（REITs）表現亮眼，至於大宗商品，市場對石油輸出國家組織（OPEC）力圖改善原油供需狀況的成效存疑，原油下挫，大宗商品表現跟著落後，也連帶壓抑高收益債券的漲幅。歐陽渭棠表示，如果周五的就業報告超過預期，市場對今年再加息一次的機率的預期可能進一步升溫，控制風險至關重要，運用多元資產配置，方能提高投資效率。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，在全球股市走了數年多頭格局後，投資人風險意識提升，此外，全球市場高波動度已成常態，如何達到穩定績效及嚴控風險，完整的多重資產、股債匯配置不能少。 ---------------下一則--------------- 資產配置 納入歐亞股 買投資級債2017-07-06 00:45:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 下半年資產配置建議 https://goo.gl/MjQcF4 富邦集團昨（5）日舉辦下半年投資展望，針對資產配置方向，富邦認為在政經不確定性降低、經濟數據好轉的投資環境，可選擇納入歐股，新興市場聚焦亞股，債券則側重投資等級債。 富邦證券資深副總經理郭永宜表示，美股受惠多數企業獲利成長，本益比在合理區間，其中評估包含市場游資充斥、導致指數創高動能仍強，加上聯準會（Fed）持續升息，並計劃2022年前縮減資產負債表至2兆美元規模，相對有利股市，選股仍是重點，宜聚焦人工智慧、車用電子等未來產業。 郭永宜表示，今年美元弱勢，預料下半年因川普促進美國出口，依舊不利美元，部分資金會將部位移至亞洲，有助亞洲股匯市續強。 另外，歐洲企業獲利成長，預期第4季會因政治不確定性進一步釐清，表現再度走強，加上歐股有股息優勢，也可納入投資組合。 市場對於全球經濟前景浮現隱憂，變數之一是油價不振，郭永宜表示，油價預期會在40-60美元，雖然不比往年高點，但算合理區間，且全球需求穩定成長，其次是川普帶動基礎建設興建熱潮，原物料和基本金屬有發揮空間，短期因需求不振回跌，反而有利生產端。 債券受到Fed升息與縮表影響，利率理應走揚，不過富邦觀察，股市走高帶動部分資金流向債市，美國10年期公債殖利率反在近期跌至2.18%附近，許多美國金融債票面殖利率達4-4.5%，把價格上升因素計算進去，實質收益率約3.5-4%，這類投資等級債對金融機構仍有吸引力，可納入配置。 ---------------下一則--------------- 台股基金 四題材發燒2017-07-06 00:45:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股下半年投資布局建議 https://goo.gl/Gt68v5 台股昨（5）日是第30天站上萬點，面對下半年投資，富邦投顧總經理蕭乾祥表示，台灣經濟成長將會放緩，但熱錢效應與產業趨勢支撐，跌破萬點不易，下半年投資可聚焦AI、i8、自動駕駛、高殖利率等四題材。富邦昨（5）日舉行下半年投資展望，蕭乾祥指出，今年萬點行情，外資是最大推手，統計至5月底，外資持有台股比重達41%，背後來自台股豐厚股息，上市櫃公司預計今年配發1.18兆元現金股利，外資可取得4,626億元，促使外資大力加碼。 不過6月以來，外資買超幅度縮小，從經濟指標來看，主計處上修今年台灣GDP成長率至2.05%，為近三年最高，過去兩年台灣GDP上揚，與台股指數區間上移趨勢一致，但下半年單季GDP預期走低，不利台股攻堅。蕭乾祥認為，未來要觀察國際股市是否加大波動，如出現外資單月大幅賣超千億元以上或連續三個月賣超，可視為修正壓力的訊號。 蕭乾祥表示，台股10,500點以上大幅上攻壓力增加，不過融資餘額水位僅較金融海嘯低點增加兩成，約當指數5,000點的融資水準，籌碼相對穩定，另外是台股股價淨值比已站上15年均值1.67倍以上，下檔8,800點至年線區間有強力支撐，因此預期不會輕易跌破萬點，但要慎選產業才能致勝。 富邦集團看好下半年台股四大主軸：人工智慧、iPhone 8大改款、自動駕駛及高殖利率題材，奠基在這四大產業有長線趨勢，可望抵禦市場波動、長期投資。 在主要亞股，富邦也看好陸股機會，蕭乾祥說，中國過去因結構調整，漲幅不易維持，但下半年有十九大題材，行情可望趨穩，策略上要注意高評價的科技股拉回，壓縮上證指數空間，集團下修高點至3,600點，底部3,000點有撐，類股則建議以消費、金融、開發網路平台的科技股，以及十九大政策受惠的一帶一路等新經濟族群為首選。 ---------------下一則--------------- 逾半台股基金 報酬率超過1成2017年07月06日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來報酬逾15%的台股基金 https://goo.gl/ejSyQf 台股今年走勢迭創新高，基金報酬表現亮眼，上半年146檔台股基金平均報酬率達12.37％，打敗加權指數漲幅。同時，逾5成報酬率在平均值之上。第一金投信投資長高子敬表示，國際熱錢蜂擁台股，為今年指數攻破萬點大關的主要推力，而外資看好台股，一是整體經濟情勢改善，企業獲利自去年第3季進入上升周期。 二是台股12個月的平均股息殖利率3.93％，於全球主要國家股市中，僅次於英國的4.2％；而本益比只有15.7倍，為全球次低。在「高股利率、低本益比」的誘因下，高子敬認為，台股對外資具有非常高的吸引力，後市不宜看淡。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone 新產品題材，財報公布亦多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片�設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，外資持有台股比重不斷創新高，且以科技股為主；換句話說，科技股的投資氛圍最為重要，只要科技股維持良好展望，外資流向就不至於反轉，台股還是以看多機率偏高。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，台股近期漲多震盪，預期iPhone在9月發表前，無太大系統風險，基本面也無太大利空，中期多頭趨勢不變，有成長性且明確為選股主軸，半導體上游與設備、iPhone 8、AI、車聯網、工業4.0、5G，大陸電動車成長趨勢明確，相關汽車零組件可關注，大陸內需概念股亦可留意。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，產業聚焦Tesla Model 3於7月開始交車、蘋果iPhone 8於9月開賣。同時今年因缺貨而報價上漲的族群中，預料記憶體和被動元件第3季報價仍有上漲空間，相關個股可維持相對優異的股價表現。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股價格指數已過萬點魔咒並續創新高，今年到明年，企業獲利成長性與殖利率仍是兩大利器，展望本季，投資人可持續定期定額台股基金。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，行動通訊、人工智慧、汽車電子、高速運算等趨勢性主流地位未變，相關概念股可留意，具題材性的高現金殖利率個股與生技股，亦可著墨。 ---------------下一則--------------- 電子股紅不讓 下半年還會續漲2017年07月06日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 台股第2季站上萬點，成交量也逐步放大至千億，帶動今年上半年台股基金強勢表現，其中有71檔（48.9％）還打敗大盤漲幅；尤其，華頓台灣、瀚亞電通網、統一中小及野村台灣運籌等4檔累積報酬率超過20％，表現最為出色。 華頓台灣基金經理人蘇昱霖指出，受美股維持高檔激勵，台股亦持續攻高站穩萬點大關，在技術面偏多、基本面良好的情況下，對大盤仍抱持謹慎樂觀態度。 蘇昱霖表示，當前國際股市沒有重大利空消息下，全球多頭資金派對仍未結束，台股受惠殖利率優於其他國家、上市櫃公司獲利穩健成長，外資可望持續流入，成為推升台股的要角。看好蘋概股、記憶體、被動元件以及低基期但基本面良好的個股，此外，由於時序進入夏季，投資人不妨可關注具旺季效應題材的消費類股，如旅遊、飲食等，個股若有基本面支撐，後市表現可期。 瀚亞投資副投資長劉興唐認為，上半年大型權值股與電子族群是引導台股指數攻上萬點的中流砥柱，加上資金行情及下半年新產品等拉貨題材助陣，此波電子股漲勢可望持續至下半年。 就評價面來看，研判現階段尚未達泡沫水準，目前台股P/B約為1.8倍，相較於過往兩倍的高檔區，目前也不算太貴，儘管短期景氣指標略為轉差，但並未出現明確反轉訊號。他也建議等待回檔低階的投資人，可將布局戰線延伸至2018年後的長期趨勢股，如Data Center供應鏈、5G升級、3D感測、機器人自動化等創新需求。 統一中小基金經理人林世彬表示，第3季台股仍是選股為重的投資邏輯，看好包括： 移動裝置如蘋果新機iPhone 8供應鏈、手機遊戲，網路高速傳輸相關如伺服器、物聯網受惠股，汽車電子零組件如電動車、先進輔助系統相關，另外像自動化、機器人等，也是大趨勢長線受惠族群。 ---------------下一則--------------- 下半年亞洲旺 大陸、印度、台灣看好2017年07月06日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 2017下半年投資趨勢建議 https://goo.gl/HjaA3F 今年來全球風險資產表現佳，上半年主要股市多數上漲，其中以亞股表現最出色，展望下半年，群益投信認為，亞洲經濟成長前景佳、投資題材多元，且有改革題材加持，看好亞股下半年仍大有可為，相對看好亞洲兩巨頭的大陸、印度，及最熟悉的台灣。 群益投信投資長李宏正表示，根據OECD的預測，印度今、明兩年GDP成長率將為7.3％和7.7％，大陸為6.6％和6.4％，是全球經濟成長速度最快兩大經濟體。印度下半年的雨季、GST法案上路等題材，大陸匯率走穩及金融去槓桿近尾聲，均有助吸引資金回流，續看好兩大市場；台股因資金及景氣回暖加持，持續驅動漲勢，科技新品推出，相關供應鏈商可望受惠，均為下半年不可忽略的市場。 群益中國新機會基金經理人謝天翎指出，大陸內需增長保持穩健，外需進一步改善，企業盈利持續獲得上修，隨流動性壓力緩解，金融去槓桿影響已過去，下半年A股具表現契機。布局建議官方致力提高城鎮化，促進居民收入增長，帶動消費需求，包括耐久財和民生消費類股將有表現。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度今年雨季雨量將維持正常，有助農作物收成，帶動消費表現；近兩季企業獲利明顯改善，預估明、後年獲利年增長將達2成；政策面GST法案7月起正式實施，有利企業將節省運輸成本，且總理莫迪支持度成長，也有助改革政策推行，印度股市值得期待。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞強調，台股下半年面臨基期逐步墊高風險，大盤將從強漲轉為高檔震盪，但因高殖利率優勢，對外資仍有一定吸引力，操作選股建議採取拉回買進策略，逢低布局趨勢成長族群。 ---------------下一則--------------- 台印度陸股 下半年紅火2017-07-06 00:45:12 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 2017下半年投資展望 https://goo.gl/gzGue9 群益投信昨（5）日發布下半年市場展望指出，景氣好轉，資金環境相對寬鬆兩大利多下，下半年亞洲市場大有可為，中國、印度、台灣是三大看好的市場。 群益投信投資長李宏正表示，印度今、明兩年經濟成長可達7.3%和7.7%，中國是6.6%和6.4%，兩大經濟體在全球經濟成長速度都名列前茅。台股方面，則因科技新品陸續推出，相關供應鏈可望受惠，也是投資人在下半年不可忽略的市場。 剛在6月接任操盤手的群益中國新機會基金經理人謝天翎，曾經在中國大陸工作八年，很熟悉陸股生態，她操盤後首重基金的均衡配置，不論在上證、中小板、創業板三大板，或是消費、科技等行業，從指數到行業，都會較前任經理人更均衡。 謝天翎預期，在中共十九大舉行前，陸股應會持續盤整，上證指數約在3,000點至3,500點間盤整。面對快速成長的中國市場，她看好消費形態與製造形態提升下所帶來的產業趨勢改變，也會從中尋找投資機會。 印度股市已創歷史新高，相關基金表現亮眼。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度人均所得2,000美元，低於中國人均所得6,000美元至7,000美元，相當於15年前的中國市場，投資人應緊抓住印度的成長機會。特別是印度大力改革，統一稅制統，加上印度總理莫迪支持度成長，也有助其他改革政策推行。 他預期，隨著聖嬰現象減弱，印度今年雨季雨量將維持正常，有助農作物收成，進一步改善農村經濟並帶動消費表現；再從獲利面來看，近兩季印度企業獲利已明顯改善，預估明、後兩財年印度企業獲利的年均複合增長率將達兩成。 至於台股，群益投信則喊出「萬點是買點」，建議投資高出低進應布局低基期族群，預計整體大盤將從強勢上漲轉為高檔震盪，整體以選股為重。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 績效傲人2017-07-06 00:45:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSIC亞洲股各國指數今年來漲跌幅 https://goo.gl/26WY3G 全球股市今年漲聲響起，MSIC亞洲股市四國竄起，包括韓國、中國、印度及台灣等漲幅同步超過兩成，成為亞股上半年漲幅領先群。瀚亞投資表示，對照IBES預估2017至2020年各國平均獲利成長率，也是依照印度、中國，以及新興亞洲成長幅度最高。 全球前兩大GDP領頭羊的印度、中國，正面臨重大政策改革與開放，印度7月1日起正式實施GST統一稅制，中國除了有A股納入MSCI的利多，繼滬港通、深港通，本周正式開放債券通（北向通），打通中港股、債市資金任督二脈。 對於今年漲幅較大的印度股市，瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，推動印度指數創高的最主要關鍵在於企業獲利，如Nifty指數成分股今年獲利增長預估將近兩成，大幅優於市場預期上緣，長期增長趨勢確立。 至於7月上路的GST稅制，其中CPI構成的產品項目稅率大多比先前更輕，對通膨影響有限，最大受惠族群反而是消費產業，有利於經濟基本面復甦，整體股債市下半年仍可期待。 元大印度基金經理人申暉弘認為，GST新稅制目前看來並未引發糾紛，整個導入過程堪稱順利。GST的實施除了將印度繁雜的中央元地方稅制統一，也讓印度真正成為單一市場，貨品在運送時也減去了跨州間的文件審核與貨品檢查等行政程序，物流效率將有效提升。 ---------------下一則--------------- Fed最快9月宣布縮表2017年07月06日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 葉倫所剩任期不長，是否續任仍未定，這也可能促成縮表時程提前。 https://goo.gl/6kfq6Z 美國聯準會（Fed）官員暗示，聯準會可能提前於9月宣布縮減資產負債表的計畫，此外可能要拖到12月才會再次升息。這麼做可給Fed時間評估市場對縮表的反應，同時觀察近來通膨放緩的情況，是否一如預期般消退。 《華爾街日報》報導，Fed若在9月發布縮表計畫，也讓主席葉倫有機會趕在領導階層換血前就落實這項政策。葉倫任期即將於明年2月到期，美國總統川普尚未表態是否提名她續任。 Fed內部對於下一步動向尚未做出最終決定，但Fed主席葉倫下周出席國會聽證會，此外全球央行年會也將於8月底在懷俄明州傑克森霍爾登場，這些場合提供Fed官員釋放政策風向球的機會。 今年稍早Fed官員曾示意，考慮在3、6、9月升息，12月啟動縮減4.5兆美元資產負債表計畫。而今看來確實按照規劃於3月、6月升息，不過縮表時間有意提前，主要基於下述3大理由。 首先，鑑於美國經濟穩步擴張，全球景氣好轉，幾位Fed官員認為應及早開始縮表。 今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）具投票權的芝加哥聯儲銀行總裁伊凡斯（Charles Evans），上月受訪時即指出，該著手縮減資產負債表，做好12月升息的準備。聖路易聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）雖無投票權，他也呼籲Fed展開縮表行動。 再來，若葉倫未獲提名續任主席，Fed官員不願等到12月才行動，免得縮表計畫開始沒多久就要換人當家。 第三，通膨問題仍困擾Fed，5月失業率降至4.3％的16年低點，且近幾個月來物價壓力減輕，通膨年率進一步低於Fed的2％目標。 部分Fed官員近幾周相繼表示，他們想看到更多證據證明，目前物價下滑只是暫時性現象，然後才會恢復升息。 萬一美國經濟出現意外變數，Fed官員仍來得及調整計畫，他們今年內還將集會4次，下一次例會就在本月25-26日。葉倫於9月、12月的例會後將召開記者會，這是最可能宣布縮表計畫的時間點。 ---------------下一則--------------- 油價終止8連漲 大跌3％ 2017年07月06日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 深陷斷交風暴之際，全球最大液化天然氣（LNG）出口國卡達周二宣布，未來7年內LNG將增產30％，研判是準備與孤立它的波灣鄰國長期抗戰，但此舉恐使原本就供給過剩的LNG市場雪上加霜。 中東地緣政治緊張，加上俄羅斯排除油國組織（OPEC）進一減產的提議，國際油價終止先前連漲8天的反彈走勢，周三盤中重挫3％。 紐約8月原油盤中大跌3.4％，每桶45.44美元，倫敦月原油下挫3％，每桶48.14美元。 國營卡達石油公司（Qatar Petroleum）執行長卡比（Saad al-Kaabi）周二宣布，未來5到7年內，LNG年產量由目前7,700萬噸，增產30％達1億噸，相當於600萬桶原油。 卡比同時指出，與伊朗共同開採的全球最大天然氣田─北方天然氣田（North Field），在重新開發後產量將提高20％。卡達政府係於4月時解除North Field的開發禁令，打算開採該區的南緣部分，預計5到7年內增加產量。 卡達擴大產能的舉動，將立即帶來LNG市場超供惡化的衝擊。現今LNG市場除卡達這個霸主把持外，澳洲、美國、俄羅斯也爭相搶食想分一杯羹。 卡達本就仗著生產成本低廉，以及LNG生產設施鄰近歐亞買家的地利之便而占盡優勢，如今又準備大舉擴產，美國天然氣業者恐首當其衝，不僅其產品競爭吃力，開採計畫可能也融資困難。 沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、巴林等波灣國家和埃及，指控卡達資助恐怖組織，且與伊朗過從甚密，上月相繼與卡達斷交，並對其實施交通、經貿封鎖。 沙國等4國提出關閉半島電視台等13項復交條件，限卡達10天內回應，原本2日到期，在科威特居間斡旋下又延長48小時，5日為最後回覆期限。卡達當局仍否認指控，外長阿爾塔尼（Sheikh Mohammed bin Abdulrahman al-Thani）批評這13項復交條件「不切實際也不可行」，呼籲透過對話解決爭端。 ---------------下一則--------------- 油價叩關50美元 助燃能源股2017年07月06日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 產業類股基金近期績效均值一覽 https://goo.gl/U4n9R2 受惠於石油鑽探機數量出現24周以來首次減少，西德州原油擴大今年以來持續時間最長的連漲，油價近來擺脫低迷自低檔反彈，布倫特原油則創下2012年以來最長漲勢，目前油價正向50美元叩關，法人表示，油價後市有漲升機會，但短期波動仍大，空手先停看聽。 截至7月4日為止，近五日西德州原油價格上漲8.5％、布蘭特原油也有8.4％的漲幅。富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，由於美國陸上原油鑽井數量一向與油價呈現高連動的關係，另從最近數據來看，油價仍有漲升機會。 首先，從籌碼面來看，截至6月底（6/27）的原油期貨非商業空單已累積至31.1萬口，逼近歷史高點的35.9萬口，短期軋空動能仍在。從供給面觀察，頁岩油商生產效率提升能力已經暫見減速現象，主要頁岩油產區的每單位新油井產量開始下滑，使得若油價僅在每桶45美元附近，將阻斷美國頁岩油商的產量復甦前景。 盧明芬說，未來只要全球經濟保持溫和成長態勢，判斷油價上檔空間大於下檔風險。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，隨著庫存減少，中長期應有利支撐油價。油價料上漲的原因包括主要供應者同意繼續減產、全球經濟成長增強應將提高需求、新油源愈來愈罕見、美國頁岩油產業遇到新問題以及亞洲產油量也正在減少。 展望油價後市，林孟洼說，中長期油價上漲則要觀察美國產量和庫存變化，長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部份non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。就能源股票以及基金投資來看，林孟洼說，由於OPEC產油國的煉油廠結束歲修，出口量將減少，可望帶動資源產業中長期走勢。而就能源產業Q1財報來看，獲利優於預期的企業平均有近7成，因此不看淡能源市場；在中長期的投資上，建議觀察美國產量和庫存變化。 富蘭克林投顧研究團隊認為，近期價值股在長期弱勢後，價格走勢開始轉強，而成長股則有短暫轉弱跡象，使得先前做多科技股、做空能源股的配對交易單，有機會在近期隨著市場趨勢反轉因此，將助燃能源股的漲勢。 ---------------下一則--------------- 能源基金反彈 黃金有隱憂2017年07月06日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近期原物料基金表現，能源基金相對突出，其次是農金基金，至於黃金基金淨值明顯走弱，法人表示，短期內，由於金價漲升不易，恐使黃金基金受牽累，能源基金則是向反彈之路前進中。 即使近期能源基金隨油價彈升，但今年以來多數的能源基金依然呈現負報酬且跌幅都超過一成，因此，在能源產業公司獲利逐漸好轉之下，能源股股價和基金淨值有機會再登高。 鉅亨網投顧表示，全球景氣持續復甦，由已開發國家股市帶頭創高延續多頭行情，另一方面，近期出爐的經濟數據也報佳音，在整個經濟正向發展下，有利工業金屬、能源等產業。值得留意的是近期出現一波反彈的能源類股，在第二季跌至波段低點後，布蘭特原油從6月下旬的低點上漲超過1成，進一步觀察，早先油價的下跌除了是用油淡季外，市場對美國產量增加的樂觀預期及對全球經濟過度悲觀的看法是影響的主因，但多種經濟數據都顯示景氣復甦為有基之彈，包括波羅的海乾散貨指數及中國出口集裝箱價格都顯示，不論是對單純的原物料或是加工製成品，全球需求都持續上升並推升相關的運輸價格，全球經濟復甦力道相當強勁。至於黃金方面，由於景氣復甦對避險商品較為不利，也讓金價出現回檔，黃金基金相對承壓。 保德信全球資源基金經理人楊博翔也分析，目前資源類股行情並沒有跟著基本面走，目前預期，資源類股的基本面在本季應會持續改善，但信心和資金面何時能夠回籠，時間點不容易推估，持有資源基金的投資人還是可續抱。 富蘭克林投顧資深經理盧明芬也說，受到科技股漲多休息，能源股有機會在跌深後接棒演出，與金融股共同扮演穩盤角色，若以類股輪動情況來看，是有利於能源股表現。至於黃金基金雖不似過去風光，但由於金價短期難以突破每盎斯1,320美元尚處區間下緣，可能會為金礦股帶來周期性漲升機會。 ---------------下一則--------------- 日REITs夠利 法人愛2017-07-06 00:45:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內美元計價REITs基金表現 https://goo.gl/oAwo24 面對美國聯準會升息環境，對利率敏感的REITs基金績效難免受影響。不過，境內相關基金績效成功走出震盪整理。 在後市布局建議上，法人看好日本評價面被低估且基本面佳，具投資潛力；此外擔心匯率波動的投資人，可選境內美元計價的REITs，近期表現皆為正報酬。 有別於美、歐央行，日本央行今年仍將維持超寬鬆貨幣政策，也將持續購買日本REITs，加上日本REITs約3.5%的股利率遠優於其他固定收益工具，後續可望吸引法人的低接買盤進場。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，由於REITs本身會創造現金流，因此常用股價相對營運現金流量（AFFO）的比率來做為評價標準。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，今年全球REITs平均獲利成長幅度預估為7%，若劃分區域別，亞洲地區的成長幅度最佳，其次是美國，而歐洲和澳洲的漲幅較小。亞洲市場中，又看好馬來西亞、泰國、中國與日本。其中，日本的REITs股利率達3.57%，高於日股指數股利率的1.83%，利差1.83個百分點，在亞洲各國中極具吸引力。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，日本不動產基本面仍佳，東京A級商辦空置率在2.7%左右，租金穩定走揚。 ---------------下一則--------------- 債券基金十強 新興全包2017-07-06 00:45:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外債券型基金上半年績效前十名 https://goo.gl/GjSkMc 上半年全球央行寬鬆政策締造多數債券類別齊步走揚，讓債券型基金今年來表現不差，盤點上半年績效前十佳漲幅都逾一成。 考慮到歐、美升息趨勢，在下半年債券配置上，法人指出新興市場當地債市兼具基本面改善、高債息機會等優勢，可列為現階段債券基金布局首選。 觀察上半年境外債券型基金績效，前十名績效多半均超過一成，表現亮眼，進榜者清一色是新興市場債券基金，尤以環球新興市場當地貨幣債券為主流，其中榜首為法巴百利達新興市場當地貨幣債券基金達11.6%。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，在全球主要資產類別當中，新興當地貨幣債最具投資吸引力，不論是就高債息收益優勢，或是從新興貨幣指數仍比聯準會印鈔買債之前還要便宜逾三成，未來就算聯準會開始回縮資產規模，貨幣因已跌深，相對其他資產反而將更有防禦力。 麥可．哈森泰博指出，以基本面來看，看好拉丁美洲主要經濟體正朝回歸自由貿易並且進行有利企業經營的改革，看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府近期採取縮減財政支出、降低政府干預等措施，並精選迦納等非洲邊陲國家，尋找與國際市場連動性較低，能優先受惠當地經濟改善、通膨下滑及政策改革的投資機會。 摩根投信副總經理林雅慧表示，新興市場本地貨幣債券到期收益率名列各類債券之冠，且新興市場本地貨幣債券同時掌握債券價格上漲及匯率升值利得，因此今年來領先債市表現，吸引資金向新興本地債靠攏。 林雅慧解釋，這波帶動新興本地債漲勢主要有兩大因素，第一是新興市場經濟成長動能觸底回溫，今年以來，經濟數據顯示新興市場基本面已顯著回溫，經常帳及貿易帳均獲改善，有助於支撐新興市場本地貨幣債券的價格，以及匯率表現漲勢續航。第二是新興市場債券今年違約率可望較去年進一步降低，截至今年5月底，亞洲及拉丁美洲企業均繳出零違約的亮麗成績。 景順新興貨幣債券基金經理Rashique Rahman表示，貨幣政策差異及當地政治不確定性仍是新興市場經濟體所面臨的主要議題。持續看好新興市場資產，此乃由於就利差較大的當地市場來說，其評價最具吸引力。 ---------------下一則--------------- 債券通了 陸債市長線行情俏2017年07月06日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 中國高收益債基金績效 https://goo.gl/xqy2bZ 人行公告「債券通」、「北向通」上線試運行，將為境外投資者投資境內債市提供更多途徑和便利，同時帶動內地債市開放和國際化，兩地資本市場互聯互通再加碼，高盛亞洲信貸策略研究部提出，預計未來10年將有超過1兆美元全球固定收益資金投入大陸債市，為大陸債券長線資金行情提供支撐，也帶動中國債券基金後市看俏。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，隨大陸債市進一步對外開放，境外投資者參與範圍逐步擴大，境內債市將加快融入全球金融市場，進而通過開放債券市場加快改革創新，健全相關體制機制、推動提升評級承銷等配套服務水準。花旗也將大陸納入「花旗世界國債指數─擴展市場」，估算約2兆到4兆美元資產追蹤該指數，代表長線趨勢資金續熱，有助大陸債券市場更活絡。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，主要投行紛紛調升人民幣年底價位，人行維穩匯價和金融市場下，有助緩解市場對大陸的擔憂，但考量金融監管不確定性仍為市場關注，大陸高收益債佈局，建議現階段仍以低存續期間債券為主。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨認為，儘管亞洲仍存有變動和風險，但大陸及泛亞洲地區仍存有固定收益投資機會，策略性布局為掌握機會關鍵。隨資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，投資者可透過區內持有主權債和公司債尋求收益。 ---------------下一則--------------- 不畏美國縮表 亞債投資機會浮現2017年07月06日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）6月宣布調升政策利率區間一碼，並透露縮減資產負債表（簡稱縮表）的計畫。外界預期，若Fed在9月宣布、並從10月開始實施，則今年縮表的金額約300億美元，2018年約3910億美元。法人表示，Fed縮表計畫預期將以漸進且緩慢的步調進行，而相較於Fed目前約4.2兆美元的資產規模，初期縮表金額的幅度實際上相對溫和，對於美國公債殖利率將不會造成太大衝擊，也不會影響亞債的投資機會。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，觀察近期亞債市場的變化，S&P信評機構5月調升印尼主權債評等至投資等級的BBB-，債信展望穩定，顯示經過2年努力後，印尼雙赤字情況改善而獲得認同。此外，市場對此亦冷淡以對，主因中國債券約60％以上買盤來自亞洲、新興市場債券基金先前多已相對調降中國債券配置比重，加上中國投資等級債的利差仍普遍高於多數亞洲國家投資等級債，還是相對具投資價值，而中國積極推動「債券通」，亦將有利中國債市與國際接軌。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，當前亞洲新興國家基本面佳，利差仍有收斂空間，且收益率亦優於其他投資等級債，因此在接下來市場變數仍在的環境下，可望繼續獲得資金青睞。除此之外，就籌碼面來看，近來美元計價的亞洲投資等級債持續供不應求，亦有利其價格穩定及後市表現。
資金充沛 Q3掌握3大投資主軸2017年07月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球經濟穩步向上，資金動能仍相對充沛，投資信心也隨著歐洲政治風險的漸漸散去而再度增溫。法人指出，隨著時序上將步入下半年，全球主要央行貨幣政策走向再度成為可能牽動市場的重要關鍵，第3季布局可扣住三大主軸：多元資產、風險性資產和多元債，也就是保持核心資產、回補風險性資產及平衡風險。 安聯投信產品首席陳柏基表示，全球投資人對於收益、抗波動需求仍在，有收益做後盾、進可攻、退可守的多元資產策略，仍是投資核心，受惠政治風險降溫的風險性資產，也可適度布局，以增加報酬潛力；不同於傳統股債策略的另類投資也可考慮納入，達到攻中帶守的作用。其中，在多元資產方面，除了美國強勢資產仍是布局重點之外，也要在投資組合中加入全球多元資產。 陳柏基表示，現階段在歐洲經濟好轉、政治風險漸散，還有機構投資人開始進場回補歐股等大環境的結構下，料大型股及成長股將可優先受惠。 第三，多元債券組合的投資策略，由於可因應市場輪動、避免追高殺低無須猜測黑白天鵝；且歷史經驗顯示，多元組合債券，不但有助於分散投資組合的風險，也有助於提升投資效率，是另一個核心主軸。尤其在近年來貨幣政策分歧造就機會，這多元債券組合亦有助於掌握各方收益機會。 至於黃金部位，從歐洲央行到Fed都下修今年的通膨預期，對黃金而言，失去了通膨的支撐，不易有過猛的漲勢。 ---------------下一則--------------- 中、歐、新興受寵 後半年股先於債2017年07月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 理專未來六個月強力推薦的前三名股債基金 https://goo.gl/qF1ucb 最新「摩根2017年上半年度理專調查」結果出爐，訪問全台近千名理財專員對投資環境看法，認為今年下半年應以「股先於債」的比重，從前次的19.4％上升2.4個百分點至21.8％；另中國基金蟬聯理專最推薦股票基金，歐股也展現黑馬的多頭氣勢，一躍成為理專第一高指名推薦的基金，比重與中國基金相同，達21.8％。 債券基金方面，同樣受惠新興市場反彈行情，讓新興市場債獲得70.9％的推薦率，原本最受寵的高收益債名列第二，獲推薦比率為52.0％，第三名為亞債8.2％。 另外，全球風險性資產表現大好，讓超過九的成理專認為下半年投資獲利機率高，其中，以報酬率介於0∼10％者達82.2％；獲利10∼20％的比重11％居次，僅有不到3.5％的理專認為下半年投資可能賠錢。 摩根投信建議，面對2017年美國步上升息循環與縮表的環境，反應出全球經濟與企業好轉趨勢鮮明，風險性資產正當道，現在除了持有收益型資產，更是股市投資好時機，投資人的資產配置應以「股優於債」為主軸，並聚焦美國以外的投資機會多元，包括歐洲、亞股等，都是未來具成長潛力的市場。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，隨著景氣展望樂觀，過去資金獨厚債券型基金的情形，已在2016年底開始悄悄轉變，尤其投資市場對於股票型基金由賣轉買趨勢更為顯著，反映在理專的股債配置建議上，也是「股先於債」比重明顯提升，而債市投資則以利率敏感度較低的信用債後市較為看好。 邱亮士分析，從歷史角度來看，利率走升期間，常伴隨景氣復甦及企業獲利成長，股市多以上漲回應，建議投資人也應將部份資金配置於最具「好時機」的股票市場，擇優參與美國以外的市場投資機會，因為不論從經濟循環、股市評價面、資金回補空間等角度來看，美國經濟已邁入高原成熟期，加上股價相對位置較其它市場來得高，相對地，歐洲、亞洲、新興市場、天然資源等標的是更具上漲空間的股市。 ---------------下一則--------------- 下半年投資 理專愛陸股2017-07-05 00:00:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 理專未來六月強力推薦的前三名股債基金 https://goo.gl/61XRmU 摩根2017年上半年理專調查出爐，受到股市大漲影響，全台近千名理專對下半年資產配置看法，認為應股先於債或股債各半，比重同步增加；最推薦的股票基金由中國、歐洲、新興市場排前三，債券基金則由新興債比下高收債奪冠。 摩根投信每半年固定對全台理專進行資產配置看法調查，根據最新結果，理專認為下半年理想的資產配置，應「股先於債」的比重，從前次19.4%上升2.4個百分點至21.8%，同時「股債各半」增加6.5個百分點至33.7%，「債先於股」則受美國升息影響，是唯一下降的配置建議，滑落8.7個百分點至50%以下。 進一步檢視下半年理專最推薦基金，中國基金蟬聯理專最青睞基金，不過與前次調查比較下降11.3個百分點至21.8%，與第二名的歐股基金獲得相同推薦比率，排第三是全球新興市場基金的17.8%，與前次相較，歐股、新興市場基金都是新上榜，反映兩大市場表現亮麗。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，去年全球經濟好轉，資金獨厚債券基金的情況已在年底轉變，反映在今年股票基金規模成長，理專建議也出現調整，債市投資則以低利率敏感度的信用債較受看好。 本次調查顯示，理專下半年最推薦的債券基金由新興市場債70.9%奪下，向來是理專最青睞的高收債退居第二，但推薦比率52%，仍遠高於第三名亞債的8.2%。 邱亮士指出，資產配置調整是循序漸進，針對下半年投資，建議投資人將部分資金配置到具「好時機」的股票市場，擇優參與美國以外的歐洲、中國、亞洲等評價較低但經濟回溫區域；就新興債來看，當地貨幣計價新興債券投資價值更高，相對於成熟國家債券價格偏貴，確實是可留意標的，但要關注波動風險。 ---------------下一則--------------- 大中華基金錢景亮 今年來全數正報酬2017-07-05 00:01:16 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來漲幅逾20%大中華基金 https://goo.gl/DQvt2S 全球股市漲多跌少，惟中國股市今年來表現相對落後，上證指數僅上漲3%，深圳綜合指數報酬率甚至還負3.3%，不過觀察國內投信業者發行的大中華基金今年來績效不但全數正報酬，更有九檔績效逾二成，表現堪稱亮麗。市場法人表示，歷史經驗顯示下半年中國股市漲相佳，投資人可多留意投資契機。 根據CMoney統計，近十年全球主要股市下半年的平均報酬超過5%的股市有四個，依序分別為深圳綜合7.5%、上海綜合6.5%、NASDAQ指數6%、德國5.1%。投信法人表示，看好下半年陸股表現，加上MSCI甫納入A股題材，外國機構法人（資產管理公司、保險公司、退休基金等）排隊卡位QFII額度，從大類資產配置角度來看，預期A股將是下半年不錯的配置標的。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，觀察陸股市場風格，去年以來，陸股受到IPO增加、官方加強金融監管、市場流動性中性偏緊等因素干擾，使得資金偏重藍籌股進行防禦，中小型股雖不時出現短線反彈，但整體趨勢並不明確。本次MSCI篩選納入的A股條件，主要聚焦在權值股，可望強化市場中長線持有藍籌股的意願。再從產業來看，這222檔MSCI納入指數的A股標的當中，光金融、工業、消費及原物料這四大類股的檔數就占了七成以上。故投資人若想參與MSCI納入A股的中長線利多，建議可選擇偏重藍籌股布局，且配置產業相對受惠的大中華相關基金。 國泰投信多檔大中華基金表現亮眼，針對近期中國局勢，國泰中國內需增長基金經理人陳秋婷分析，中國近期整體消費復甦強勁，加上6月下旬以來，中國國內利率逐步回落，使得市場資金流動性較為寬鬆，題材上除了MSCI納入A股之外，更有季底作帳，讓市場持續上演慶祝行情。近期陸股企業獲利表現仍佳，我們預計略微提升投資組合風險度，並分散產業配置以平衡市場波動，如欲介入陸股的投資人，建議可著重選擇優質、市場占有率持續提升之企業。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大中華市場進入下半年，走勢漸趨積極，投資信心明顯恢復，資金持續追捧基本面紮實、財報表現優異的業績成長股，將帶動中國、香港等地股市震盪向上。類股或個股的結構性空間仍大，看好能夠跑贏大盤的成長股，尤其偏重在互聯網、大消費、環保與醫療保健四大板塊。 ---------------下一則--------------- 印度基金 績效傲人2017-07-05 00:00:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外基金上半年績效前十名 https://goo.gl/VRgjqq 檢視海外投信業者的股票型基金績效，可發現新興市場正處於投資甜蜜點，上半年績效前十名的基金，均由印度、中國等新興國家囊括。 法人表示，儘管第2季面臨美國聯準會升息等資金緊縮議題，不過新興市場憑藉基本面改善及評價便宜的優勢，仍營造豐沛上漲潛力。 觀察上半年來，境外股票型基金前十名漲幅均超過兩成，表現亮眼，其中上半年境外股票型基金績效最佳的為聯博─印度成長基金上漲超過27%，其次依序為宏利環球基金─土耳其股票基金、摩根亞洲增長基金、瑞萬通博基金─中國領導企業基金等基金。本次僅有一檔歐股基金入圍前十名，可見儘管歐洲在法國總統大選等政治黑天鵝消除後，股市旋即急起直追，但仍追趕不上從今年第1季就有表現的印度、香港股市等。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，看好印度未來三到五年將為全球成長動能最快的經濟體，預期印度有望達到8%~10%的經濟成長率。此外，基於印度強勁的基本面與周期性復甦，預期印度股市仍有持續攀揚的潛力，在通膨可控的狀況下，印度可望較長時間處於較低的利率環境，雙赤字問題改善也降低市場風險，現階段股票市值占經濟成長率比重為78%，接近2006~2017財政年度的平均值，印度股市評價面仍處於合理水準，看好包含金融、消費性耐久財與內需導向的股票。 瑞萬通博─中國領導企業基金上半年漲勢亮眼，針對中國市場選股策略，經理人夏弗納（Thomas Schaffner）表示，會選擇具優良公司治理與高進入障礙的企業，產業上，現階段看好資訊科技、金融與消費類股，因為這些產業能創造最高的股東權益報酬率（ROE）與獲利能力。此外，布局策略鎖定H股，其受益於北水南下及國際資金湧入；再以評價面來看，以H股為主的香港國企股指數與MSCI中國指數目前價格都相對便宜，看好陸股補漲氣勢可望延續到下半年。 目前全台僅有一檔土耳其基金，頗受國人青睞，國人持有比重達42.3%，近期績效亮眼，宏利環球土耳其股票基金的經理人查理曼資本分析，在經濟狀況改善，及財政措施發揮效益下，市場可望保持向上的動力。 ---------------下一則--------------- 俄利率連3降 金融消費股強勢2017年07月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 2005來俄羅斯降息間 MSCI俄羅斯各類股平均表現 https://goo.gl/oez4ZX 一如市場預期，俄羅斯央行6月降息25個基本點，決議將基準利率調降1碼，由9.25％降為9％，是今年來第三度降息。法人指出，鑑於目前俄羅斯信用和內需回溫趨勢明顯，料將激勵俄羅斯股市整體表現，尤其是金融和消費等族群漲幅更是令人期待。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯經濟持續加溫，信貸市場漸趨好轉與內需回溫趨勢明顯，加上今年來通膨直線下滑回落，而通膨壓力減輕也為俄羅斯新貨幣寬鬆周期鋪路，預期未來俄羅斯央行將持續降息，摩根證券預估，下半年央行有望再降息25到75個基本點，明年再降100個基本點，明年第4季利率恐下探至7.5％，央行維持寬鬆基調不變除對股市有利外，金融與消費等族群尤其令人期待。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，受到布蘭特原油期貨價格單月下跌4.8％的利空拖累，6月RTS美元指數下跌4.97％，指數面臨1,000點關卡保衛戰。雖然短線基本面似乎缺乏實質利多，但在連續兩個月走跌後，目前俄股相較整體新興市場的股價淨值比已回落至相對低檔，價值面優勢使指數短線有機會出現反彈。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 富蘭克林證券投顧表示，市場預估今、明兩年的俄羅斯經濟成長率為1.2％和1.6％，而今年通膨成長率為4.1％，並預估俄羅斯央行在接下來的四次利率會議裡，將會每次調降1碼，在年底時來到8％，而明年底更可能下看7％。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，OPEC（石油輸出國家組織）國家也致力遵守減產協議，預期未來幾週內原油價格將可望獲得提升，將帶動俄股企業獲利進一步提升，據俄羅斯央行預估，若油價在每桶46美元，則今年GDP將有1.2∼1.7％的增長，且俄羅斯央行仍有降息空間，在貨幣政策相對有寬鬆條件下，可望為股市注入更多資金動能。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 吹新興市場風2017年07月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 四檔境外新興市場平衡基金夏普值比較 https://goo.gl/qAPZHK 近三年，在市場震盪下，台灣投資人多偏好以投資美國為主的多元資產類別基金，力求掌握收益、因應波動。然而，就在去年新興市場成為投資焦點後，反而讓過去偏好全球多元資產基金的投資風潮，轉向為新興市場多元股債平衡基金。 施羅德投信認為，多元資產類別基金不同於一般的股票或者是債券基金，非常強調靈活因應市場、控制風險的能力，因此，投資人在比較基金的同時，夏普值才是關鍵。統計全台灣四檔新興市場股債收息基金當中，又以施羅德新興市場股債收息基金夏普值最優異。 在市場震盪以及低利環境下，因此看到，以股債同時布局的多元資產策略受到青睞。自2013年之後，僅短短三年，統計至2017年4月，台灣投資人持有境外股債多元平衡基金的金額高達3,500億台幣，成長幅度高達三倍！只不過，過去這類基金都以投資美國為主的成熟國家，而在新興市場成為當前主流後，多元平衡基金則轉向布局新興市場，力求投資「再進階」。特別是美國聯準會（Fed）日前再次升息，但新興市場卻正吹起降息風。除5月底巴西央行已宣布降息4碼外，根據施羅德集團的預測，金磚四國中的中國、巴西、俄羅斯基準利率在今明兩年內都有可能調降，寬鬆的貨幣政策有利股、債雙多表現，也因此，聚焦新興市場的多元資產或股債平衡基金明顯受惠。 自2015年以來，在台灣即陸續引進新興市場股債多元平衡基金，至今共有四檔，早已逐步獲得投資人關注。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，多元資產基金是長期持有的核心資產，除了追求資產成長、也能提供固定的收益率，但其最重要的功能，當是靈活幫助投資人因應風險，降低整體投資組合的波動度。也因此，比較各家基金的「夏普值」，是衡量多元資產基金的重要關鍵。 所謂「夏普值」，是指投資人承受每單位波動風險所得到的報酬，若數值愈大，代表基金經理人愈能創造超額報酬。通常，夏普值越高的基金，其波動度也能控制在一定的範圍，波動度越穩定，投資人在不同時間進場所承擔的風險都相對較低，也適合長期持有。比較台灣目前四檔境外新興市場股債平衡基金的夏普值，如果就2016年新興市場起漲開始統計至今，以施羅德表現最為優異，代表基金經理人彈性操作、均衡配置，在一定風險內創造報酬的效率最佳。另外看到波動度，同樣以施羅德表現最為優異，且在全球黑天鵝頻出沒的2016，仍能維持在約8％的水準。 ---------------下一則--------------- 油價回神 俄股好運到2017-07-05 00:00:53 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期油價止跌回升，布侖特原油價格更出現連八漲走勢，上漲逾10%，同一時間俄羅斯股市也有4%左右漲幅。 進入下半年用油旺季，全球原油供需平衡速度有機會快於市場預期，油價及俄羅斯股市仍有表現機會。 第2季疲弱的油價，讓投資人擔憂原油反彈是否告終，也拖累俄羅斯股市近期表現。但近期局勢隨油價反彈而改觀。 鉅亨網投顧指出，儘管金融市場上半年延續多頭表現，美股第2季也頻創歷史新高，但去年表現強勢的能源類股卻出現單季下跌5%的表現，凸顯第2季油價的疲弱。 日前阿拉伯聯合大公國能源部長表示，進入下半年後，第3季和第4季需求都會提升，有助於原油供需趨向平衡。 近一周標普500能源類股也同步走升，油價可望擺脫上一季的弱勢。 美國從去年開始增加頁岩油產量，折損了產油國組織及俄羅斯的減產協議效果，也讓油價從波段高點的每桶57美元跌至45美元，更衝擊投資人信心。 過去一段時間油價轉弱主因是對美國增產速度過分樂觀，以及對全球經濟復甦腳步存疑等因素，但近期數據顯示，美國的活躍中鑽井數出現下滑，結束連續23周增加趨勢，顯示美國原油產量增速可能低於原先預估。 鉅亨網投顧指出，從波羅的海乾散貨指數及中國出口集裝箱價格來看，全球需求持續上升並推升相關運輸價格，對原油價格帶來支撐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據彭博資訊，70個主要國家股市中，只有九個國家股市本益比低於過去十年均值，其中俄羅斯股市本益比低了0.3個標準差，是主要新興市場國家中最便宜者，加上全球油價下跌空間有限，建議較積極投資人可逢低布局俄羅斯基金。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝補充，除了油價可望改善企業獲利，俄羅斯景氣也呈現逐漸復甦態勢，去年以來採購經理人指數明顯上升，今年經濟可望擺脫負成長。盧布持穩、加上俄羅斯央行仍有降息空間，可望為股市注入更多資金動能。 ---------------下一則--------------- 油價供需漸平衡 下半年俄股有撐2017年07月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 第2季疲弱的油價，讓投資人擔憂原油反彈是否告終，也拖累俄羅斯股市近期表現。但近期油價止跌回升，布蘭特原油價格更出現連八漲的走勢，上漲幅度逾10％，進入下半年，法人預期在進入用油旺季，全球原油供需平衡速度有機會快於市場預期，油價及俄羅斯股市仍有表現機會。 鉅亨網投顧指出，儘管金融市場上半年延續多頭表現，美股Q2也頻創歷史新高，但去年表現強勢的能源類股卻出現單季下跌5％的表現，凸顯Q2油價的疲弱。日前阿拉伯聯合大公國能源部長表示，Q2原油的需求原本就偏低，進入下半年後，Q3和Q4的需求都會提升，有助原油供需趨向平衡。 進一步觀察的油價的表現，布蘭特原油自6月21日以來出現連續八天上漲，波段漲幅逼近一成，近一周標普500能源類股也同步走升，油價可望擺脫上一季的弱勢。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從投資角度來看，根據統計，70個主要國家股市中，只有9個國家股市本益比低於過去10年均值，其中俄羅斯股市本益比低了0.3個標準差，為主要新興市場國家中最為便宜者，加上全球油價下跌空間有限，建議較積極投資人可逢低佈局俄羅斯基金。 凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，今年來俄羅斯股市在新興市場中表現相對弱勢，主要是受油價疲弱及敘利亞政治風險所影響。徐靜霞表示，俄股最大吸引力為評價，目前股價淨值比（P/B）只有0.67倍，觀察過去20年來，俄股只有3％的期間評價低於目前水準，且根據瑞士信貸估計，目前俄股評價反應油價只有每桶35美元的低水準，只要油價維持預期區間，俄股回升機率仍高。 且俄羅斯實質利率仍高，在新興市場中僅次於巴西，未來仍有降息空間，此將有利於利息費用的降低，提升企業獲利，且股息率高達5.7％，高於新興市場的2.4％，油價若持穩可逢低加碼。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興歐洲表現較佳的主因為油價上漲提振俄羅斯的表現所致，今年全球經濟溫和成長，預期原油供需可望逐漸平衡，對於俄股更為好消息，然而以波動管理來說，她建議仍以基本面出發，從區域型基金切入，避免重押單一市場的高風險。 ---------------下一則--------------- OPEC對油市 已失去控制力2017年07月05日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 紐約原油期貨近3月走勢 https://goo.gl/kLuuCo 美國財經媒體CNBC下半年原油調查顯示，6成受訪者認為，石油輸出國家組織（OPEC）已喪失對油市的控制力；超過9成受訪者一致認定，供給過剩是影響當前油價的首要主因；但逾半受訪者相信，油價跌至每桶45美元以下是觸底價位。 ◆周一油價連8漲，5年來最長 國際油價周一連續第8個交易日上漲，為5年多來最長連漲紀錄，紐約西德州中級原油期貨收在每桶47.07美元的1個月高點，但周二（7月4日）因美國國慶日假期交投清淡之故走跌。 CNBC原油調查（CNBC Oil Survey）指出，15位受調的油市專家中，60％異口同聲表示，OPEC已不若以往能在油市呼風喚雨。但同樣比例的受訪者預期，油國組織不會放棄定價權力，仍將繼續喊價。 ◆觸底價格可能落在45美元以下 調查並顯示，53％受訪者認為，原油觸底價格可能落在每桶45美元以下。然70％受訪者指出，不排除油價進一步下探到3字頭。46％受訪者預測，油價就算摜破每桶40美元，也會持穩在35美元之上。 47％受訪者看衰油價後市，有擴大跌勢的風險，40％受訪者表示不致於如此。47％受訪者預料今年底前，油價介於每桶40到49美元，看好在每桶50到59美元區間的比率33％。 ◆供過於求是影響油價主因 93％受訪者口徑一致，直指供過於求是左右當前油價的首要主因；80％受訪者預期今年結束前，油市超供仍為影響油價的頭號關鍵；僅7％認為，需求才是油價低迷的癥結所在。 47％受訪者相信，原油需求可望增強；40％預期需求持平；13％表示原油需求將趨於疲弱。 ◆川普能源政策不會影響油價 美國頁岩油產量增多，亦被視為衝擊油價的關鍵因素，目前美國油產量每日930萬桶。根據CNBC調查，6成受訪者表示，美國總統川普支持石化業的能源政策不會影響油價；33％認為川普的能源政策，恐對油價造成些許傷害，7％則說會給油價帶來不小的負面衝擊。 投資機構GRZ Energy分析師葛里桑提（Anthony Grisanti）指出：「倘若美國頁岩油的日產量持續推高到1,000萬桶，今年入冬前油價恐跌到35美元之下。」 ---------------下一則--------------- 川普政策轉向 醫療基金叫好2017年07月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 醫療保健四大次產業今年來表現 https://goo.gl/szNS3W 國內核備產業型基金績效前5強 https://goo.gl/Lh3a8W 那斯達克生技指數（NBI）近一月大漲，法人表示，川普政府實際的藥價對策已從「政府議價」轉向「市場機制」，預料美國食品藥物管理局（FDA）正著手制訂提升藥品市場競爭的計畫，希望藉由讓更多藥品上市，達到降低藥價的目標，政策暖風下，藥價管控風險降低，投資人可伺機布局醫療基金。 醫療保健類股今年來漲幅達9.83％，領先全球股市（MSCI世界指數），儘管生技類股最近一個月飆6.41％，若是把時間拉長來看，今年表現較好的其實是醫療器材、醫療服務次產業，法人指出，本季與其壓寶生技基金，不如全方位布局醫療保健類股的四大次產業，方能爭取成長性，同時降低波動。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國為全球醫療支出最大單一國家，政策風向格外牽動基金表現，儘管美國醫療支出占整體GDP比重已高達17％，美國衛生部預期，美國醫療支出仍將持續增加，其中藥品支出占整體醫療支出比重將維持在12∼13％。 目前，價值型共同基金對醫療產業加碼比重穩定增加，成長型共同基金對醫療產業減碼的幅度已逐漸趨緩，顯示市場目前資金流動方向有利醫療產業。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療保健股自去年以來表現相對落後，但有鑑於川普的親商政策，除了降低執行藥價控管的可能性，亦有望加快新藥核准流程，還有企業減稅政策也為醫療生技股再添利多，基本面續強有助於點燃醫療保健股延續補漲行情。 瑪登（Anne Marden）表示，相較於重壓單一次產業，建議全面性布局醫療保健股，以多元布局及低波動的投資方式瞄準醫療保健機會，能參與高企業獲利成長的生技股前景，也能同時鎖定低估值，且股價表現較穩定的製藥股機會。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，NBI近期走勢強韌、底部逐步墊高，且近期資金動能轉強，指數一舉突破整理區間，可望吸引更多資金關注。 此外，就政策面看來，他指出，若川普政府稅改等政策有進一步發展，將有助於資金回流，投入研發或刺激併購資金連續淨流入；他同時認為，美國政策應有利於新藥研發公司，亦可望帶動技術面轉強。 ---------------下一則--------------- 醫療基金擁利多 活力旺2017-07-05 00:00:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療保健四大次產業今年表現 https://goo.gl/t3NM2H 那斯達克生技指數（NBI）近一月大漲，法人解讀，川普政府實際的藥價對策已從「政府議價」轉向「市場機制」是主因，市場因此看好藥價管控風險降低，建議投資人可伺機布局醫療基金。 市場人士指出，隨著川普對藥價政策日趨明朗，預料美國食品藥物管理局（FDA）正著手制訂提升藥品市場競爭的計畫，希望藉由讓更多藥品上市，達到降低藥價的目標。 醫療保健類股今年來漲幅達9.8%，領先全球股市，儘管生技類股最近一個月飆6.4%，若是把時間拉長來看，今年表現較好的仍屬醫療器材、醫療服務次產業。 對此保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，儘管近期生技市場氣氛好轉，生技股依舊無法避免劇烈的起伏，以NBI來說，上月27日出現單日暴跌2.5%，建議投資人如想要投資組合的波動度不要過大，投資人可適度布局和藥價議題較無關的醫療器材類股。 看好產業中長期與資金面，江宜虔認為，美國為全球醫療支出最大單一國家，政策風向格外牽動基金表現，儘管美國醫療支出占整體GDP比已高達17%，美國衛生部預期，美國醫療支出仍將持續增加，其中藥品支出占整體醫療支出比將維持在12%到13%。 目前，價值型共同基金對醫療產業加碼比重穩定增加，成長型共同基金對醫療產業減碼的幅度已逐漸趨緩，顯示市場目前資金流動方向有利醫療產業。 野村全球生技醫療基金經理人朱繼元表示，2017年下半年後續新藥排程仍屬豐富。例如，7月底的國際愛滋病醫學年會、8月底的歐洲心臟病醫學年會，以及9月初的歐洲癌症醫學年會等，可望將陸續公布新藥製成、後續研發時程等利多消息，這些都有利市場未來表現。 野村投信認為，全球生技醫療類股經過第2季短線整理後，突破盤整格局，加上市場仍具利多上攻條件，若能配合題材面（併購）適時發酵，指數再評價趨勢可望延續。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年FDA審核新藥速度明顯加快，且臨床數據優於預期，加上併購回溫、IPO維持活絡，明顯一掃2016年的頹勢，且川普要求加快新藥審核，學名藥及保險等不確定性降低，加上NBI成份股獲利成長加速，類股後市上漲空間可期。 ---------------下一則--------------- 四大利多加持 生技基金6月飆逾1成2017年07月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 生技及醫療類股今年初以來承壓，但經歷過去1年打底後，6月在新藥數據及政策消息助攻下，生技基金當月大漲兩位數的12.91％，醫療股基金也有7.13％好績效，遙遙領先其他產業，累計今年來科技及生技產業型基金上漲超過15％，在藥價利空鈍化、新藥審核加速、資金回籠及醫學會議旺季效應等4大利多下，生技多頭主流地位不變。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，IMS Health5月時預告，2017∼2021年每年平均將有40∼45項新藥獲准上市，展望今年FDA核准藥物數量有機會較去年增加。大型基金在生技股相對大盤的配置比重仍在6年低點，以及第3季仍有眾多實驗數據及醫學會議陸續登場，如阿茲海默症協會國際年會及歐洲腫瘤內科學會年會（ESMO）將於7月及9月召開，生技股後市不看淡。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美生技類股突破1年半以來的整理，技術面翻多，近來重現新藥、併購等題材而有強勢表現，而當前健護醫療產業評價長期被低估，雖然有藥價訂價過高遭抨擊風險，然因當前逐漸邁入高齡社會，醫藥支出漸增推動醫療服務需求，及免疫型療法新藥逐漸開發的情況下，仍可持續觀察健護醫療板塊的表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，今年以來美國新藥核准明顯加速，迄今已逾20種，不僅較去年同期倍增，也將逼近去年全年核准水準。且大陸熱愛併購美國生技業，延續去年對美國醫療健康產業歷史新高的併購規模，今年三胞集團再宣布將以8.2億美元買下全球知名藥廠威朗製藥旗下的美國抗癌治療藥物Dendreon公司，創大陸收購美國藥廠的最高金額紀錄，預期後市購併動作仍將持續，生技股後市仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 台股ETF愈來愈強大 主動式基金遇瓶頸2017-07-05 00:01:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股ETF及台股基金規模消長 https://goo.gl/q7pfXM 本土投信競相發行台股ETF，帶動台股ETF迅速膨脹，根據證交所統計，目前台股ETF規模約1,500億元，和145檔台股基金規模差距不到300億元，未來極可能形成主被動式基金規模的關鍵交叉。 台股ETF從元大台灣50發行以來，相當長一段時間只有這檔ETF獲得認同，使得台股ETF市場一檔獨大，至2014年開放槓桿�反向ETF，帶動台灣50反1成為全市場最大ETF，才重新打開台股ETF發展，預估今年含槓反ETF，至少有五檔台股指數商品問世。 由於市場重新關注台股ETF，投信投顧公會資料顯示，從2014年至今，台股ETF已從744億元大增至1,386億元，成長幅度超過86%。 同期正值證交所效應、海外商品蓬勃發展等內外衝擊，主動式的台股基金規模跟隨台股萎縮，從2,500億元掉到1,800億元不到，目前與台股ETF規模差距僅約300億元，若台股ETF持續等速成長，可能出現被動式基金規模超越主動式基金，凸顯台股基金冷凍困境。 今年投信發行台股ETF，募集成績不算突出，但ETF發展向來是先募集後養大，一旦需求突破，規模往往急起直追。本次元大取得高股息低波動指數授權，雖未公布連結商品問世計畫，不過證交所總經理李啟賢在授權典禮表示，相關商品規劃第3季上市，且指數緣起與市場需求連動；發展潛力獲得關注。 主被動式基金消長在全球受到矚目，台股挑戰尤其艱辛，投信投顧公會希冀以個人儲蓄帳戶擴大台股基金利基，但距離實施仍有障礙，業界也只能等一等。 具有龐大台股基金規模的元大、國泰、復華、群益等老牌投信，都已切入ETF發行，甚至轉向以ETF為業務主力；擁有不錯績效信譽的華南永昌、兆豐、華頓、台新等投信，也相繼加入指數化商品陣營。 ---------------下一則--------------- 台股ETF夯 規模暴增2017-07-05 00:01:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近年投信搶進台股ETF情形 https://goo.gl/CmMh2P 國內投信募集朝海外市場發展，近期ETF業者卻反其道而行，逆勢搶進台股ETF，特別是萬點行情加大投資難度，低波動等商品應運而生；目前台股ETF資產規模，已突破1,500億元大關。元大投信本周與台灣指數公司簽署「特選高股息低波動指數」授權合作，為兆豐、富邦等ETF業者今年與指數公司發展台股商品後，第三家跟進的投信。 元大本身擁有ETF最大市占，睽違六年再擴增國內產品線，備受市場關注。業界另傳出，國泰投信也對台股商品有進一步擴展興趣，將形成元大、富邦、國泰三大ETF業者共同搶進台股熱況，對台股指數發展具指標意義。 這波台股商品發行熱潮，是業界長年轉戰海外商品少見，國內投信多認為台股商品欠缺利基，不再推出，但台股去年展開罕見的大漲波段，造就元大台灣50反1（00632R）規模膨脹，開始吸引富邦、國泰、群益等業者搶進台股槓桿�反向ETF。 今年萬點行情確立，業界意識到避險商品利基下滑，再轉攻原型、多因子等新型態ETF，訴求操作難度增加的環境如何穩健致勝。 元大投信執行副總經理黃昭棠表示，台灣投資人適應萬點新常態，不再單方面思考波段操作或看空避險，更多疑問是如何抱股、掌握股息，使得台灣50或台灣高股息無法滿足需求，因此催生高股息低波動指數。 另方面，台灣人口結構老化、主管機關開放定期定額ETF、現金申贖上路及響應資本市場發展，也是帶動這波熱潮四大驅力。尤其政府政策有意引導，包括兆豐藍籌30、富邦公司治理100等ETF，都強調做為投資人核心部位，積極爭取券商等通路納入定期定額標的；現金申贖則大幅降低門檻，讓主動式基金業者更容易發行ETF。 據證交所統計，現有89檔ETF，已有25檔連結台股，占比增至28%；全體超過3,000億元的ETF資產規模，則有1,500億元來自台股ETF，對市場發展舉足輕重。 ---------------下一則--------------- 多元ETF 四大方向…挑速配商品2017-07-05 00:01:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股ETF發展走向多元，投資人如何從琳瑯滿目的選擇挑選速配商品？市場專家表示，個人需求、商品特色、基金規模及交易熱度，是下單前應注意的四大方向。 元大投信執行副總經理黃昭棠表示，台股ETF發展已從一代指數進化到二代指數，再進化到今年的三代指數，分別指向「元老級」以市值為訴求的元大台灣50（0050）、二代加入高殖利率等篩選原則的元大台灣高股息，及今年更多因子的高股息低波動等台股指數。 投資人想挑速配商品，第一步應釐清個人需求，黃昭棠舉例，元大旗下的台灣50瞄準青睞大型股的投資族，近年大型股漲勢洶湧，投資台灣50可享有超額報酬機會，但波動風險也大，適合積極型投資人；台灣高股息則有高殖利率、較低波動優勢，年化殖利率至少5%，優於台股平均的3-4%，不知道如何選定存股的投資人，可定期定額高股息ETF，作為存本取息部位。 今年投信又發行藍籌30、公司治理100等新型ETF，這些ETF也以大型股為訴求，但側重的篩選原則不同，組成差異化的投資組合，例如藍籌30不同於台灣50，不採市值加權，較重視連續獲利、現金股利排名等條件，選出的30檔大型股只有20餘檔和台灣50重複，對績效表現帶來影響；公司治理100則涵蓋較多中小型股，投資人應詳細了解指數編製規則與成分內容。 基金規模和交易熱度，則指向ETF兼具基金和股票交易特色，ETF除了有初級市場的申贖機制，也可在次級市場流通交易，在初級市場的交易指標，大型機構多重視規模大小，判斷流通性良窳，當規模愈大、愈能吸引法人，籌碼相對穩定，適合中長期持有。 ---------------下一則--------------- 買盤回溫 REITs基金翻紅2017年07月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 受惠上個月行情反彈，富時已開發國家REITs指數及全球地產研究250指數翻紅，也進一步帶動國內投信發行之REITs基金近3月平均報酬達3.46％，今年來績效由黑翻紅。法人認為，隨著聯準會升息影響性逐漸為市場消化，因此景氣回溫、獲利動能仍是後續影響REITs表現的關鍵。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍分析，展望未來一季，因市場對年底美國預期升息尚未達50％，因此獲利動能仍是影響整體價格之關鍵。 就區域而言相對看好歐洲、美國兩大市場。在歐洲方面，主要是法國大選及英國脫歐等不確定因素消除，加上目前評價便宜，提供評價回升的環境，次產業部分看好物流中心、出租公寓與出租電塔，主因評價合理且獲利增長動能佳。 葉雲龍進一步指出，在美國方面，在市場風險偏好增加下，加上美國還受惠於整體出租率維持高檔，有利租金動能，而且需求面仍持續改善，在目前評價相對合理下，看好股利率仍有增長空間，美國REITs後市可望呈現震盪走升格局。在次產業方面，現階段仍看好公寓、工業、出租電塔等相關REITs表現續強，此外，受惠於銀髮族商機，度假休閒中心相關REITs亦可望有表現機會。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，近月因利空淡化買盤回籠，帶動REITs基金績效突出，目前REIT評價回升至平價水位，落底跡象明顯，利率與政經情勢演變轉為有利，景氣溫和擴張亦將使租金展望預估傾向上調，後市仍看好以美國市場為主軸之標的。產業偏好商辦、工業、datacenter及物流等，後續可觀察7月底將陸續公布的美國REIT企業財報及營運展望，預料REIT次產業租金動能仍是影響股價的關鍵。 ---------------下一則--------------- 新興市場企業債 全球債市新主流2017年07月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 各資產年化報酬率與年化標準差(2002∼2017) https://goo.gl/u3iSSb 由於看好新興巿場企業受惠於經濟回溫，新興市場企業債波動度相對低、殖利率相對高，因此，富達投信將募集新興巿場潛力企業債券基金幫助投資人在低利環境下，尋找潛力企業債券的投資價值。 富達台灣區負責人暨富達投信董事長王友華表示，債券已是國內投資人重要投資工具，在人口老化趨勢下，提供穩定收益及波動性較低的固定收益產品，將續受到投資人的青睞。 在全球的債券巿場中，新興巿場企業債券在過去12年，成長了近7倍，規模已與美國高收益債巿場相近，是全球固定收益巿場的主要資產類別之一，但目前巿場上這一類資產類別的產品仍不多。富達看好新興巿場受惠於成長回溫，同時提供利息收入及資本增值的投資機會。 富達新興巿場潛力企業債券基金主要投資在具有成長潛力的新興巿場企業所發行之債券，目前新興巿場企業債的發債人高達556個企業，多為各國龍頭企業，加上在新興國家中不少具有成長潛力的大型企業並無上巿，透過投資新興巿場企業債券，可把握企業成長所帶來的投資價值。新興巿場企業債券的平均信用評等為投資級別的BBB-，加上許多信用狀況優異的地區並無發行主權債，新興企業債可提供切入邊境巿場新藍海的機會。富達新興市場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示，新興市場經濟成長率在2015年陷入谷底4％後，去年起開始復甦成長至4.1％，預估2017年與2018年將穩步攀升至4.5％及4.6％，復甦跡象相當明顯。 尤其新興市場企業獲利更走出谷底，大幅改善。新興市場企業債違約率僅有0.2％，預期今年可望降到6年來低點，比美國高收益債的違約率1.77％還低。 統計15年來，經過風險調整後，新興市場企業債的投資報酬率，以夏普值而言，表現優於全球高收益債、美國高收益債、美國投資級債券。此外，新興市場企業債的到期收益率，比美國企業債高，其平均波動度也只有新興市場股票的三分之一。 夏苔耘進一步表示，過去困擾新興企業國家的通膨與經常帳赤字疑慮漸漸解除，從印尼、印度、巴西、哥倫比亞到俄羅斯央行等新興市場國家紛紛宣布降息，預期未來還有降息空間，更讓新興市場企業債有穩定支撐。 至於在升息間，由於新興市場公司債存續期間較主權債低，受升息影響較低，若新興巿場國家需要透過升息等財政措施調控經濟成長，所受影響亦較主權債低。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 Q3優選2017-07-05 00:00:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球央行三巨頭近期言論使得美元指數走軟，加上新興市場的經濟基本面改善，資金上半年湧入新興市場債券已達643億美元，是2013年以來同期最高，建議投資人本季爭取收益時，首選新興市場企業債。 聯準會（Fed）上月雖如預期升息，但美國經濟數據不佳，使得利率維持低檔。法人分析，美國Fed主席葉倫、歐洲央行總裁德拉基、英國央行總裁卡尼近期的言論，更使得美元走弱。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，觀察基本面，新興市場企業債發行人償債能力強，和美國投資等級債券相比，有較低負債比，卻享有較高收益率，未來利差縮窄可期，現在進場有機會享資本利得。 鍾美君認為，通膨降溫使美元指數走勢偏弱，也降低了資金回流美國風險；由於第4季Fed可能完成今年第三度升息，新興市場企業債具有較低存續期間，同時享有較高殖利率，受到升息影響的敏感性較低，可有效幫助投資人對抗升息衝擊。
歐股人氣夯 連14周受寵2017-07-04 00:07:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美股震盪加劇，上周歐股展現吸金大法、吸金23億美元，登上全球股票吸金冠軍；就上半年看，則以全球新興市場最受青睞，累計今年已吸金381億美元，凸顯資金轉進非美市場。 根據EPFR統計，上周全球市場基金，除了美國淨流出56億美元，成熟市場的歐股、日股各吸金23億、6億美元，特別是歐股吸金量大，也比下第2季月月吸金王的全球新興市場基金，寫下連14周吸金紀錄。 不過就上半年來看，全球新興市場基金挾第2季大吸金，6月再吸金62億美元，仍是今年最吸金市場。合計全球新興市場基金至今已淨流入381億美元。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤表示，上周國際資金加速趕進歐洲，主要是歐洲央行總裁德拉基談話，再度確立歐元區經濟加速復甦，市場看好歐股有強勁經濟支撐，激勵歐股基金單周淨流入創一年半新高。 康堤分析，歐洲第1季企業獲利年增率達到23%，與經濟數據同步改寫六年多來紀錄，預估第2季企業EPS年增率將維持雙位數成長，且將引領今年歐洲和歐元區企業獲利年增率分別上看20%、24%，這是美股獲利預估的一倍多；且今年歐股吸金總額，比較去年歐股基金凈流出1,061億美元，目前回補量僅一成左右，反映歐股行情只是開端。 新興市場同步吸金，背後也來自強勁基本面帶來支撐。摩根投信表示，全球分析師從去年開始上調新興市場企業獲利預估，為2010年來首見，並預期未來新興市場企業獲利增幅將超越成熟市場，配合今年通膨回到正成長，拉抬新興企業營收；新興股市今年以來吸金約300億美元，約當2011年來淨流出1,500餘美元近三分之一。 富蘭克林證券投顧表示，今年上半年，美元成為最弱貨幣之一，以美元與新興股市負相關的歷史經驗來看，新興市場還有行情可期。 ---------------下一則--------------- 歐股 急起直追2017年07月04日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ixEpe2 受惠經濟持續加溫和企業獲利動能強勁，歐股上周再狂掃23.13億美元，登上全球股票吸金霸主，單周吸金改寫自2015年12月以來的80周新高紀錄；不過，就6月和今年來整體吸金動能來看，全球新興市場仍然是國際資金的最愛，第2季以來月月蟬聯吸金王寶座，6月再以62.99億美元的淨流入居冠。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲基本面持續改善有目共睹，最新6月製造業採購經理人指數PMI初值來到57.3，再改寫逾6年新高，各方面數據都彰顯歐洲正處於近年來極佳狀態。 綜覽歐股、美股、新興市場等去年大失血的市場，康堤（Francesco Conte）分析，國際資金今年來回補整體新興市場股票基金已超過去年全年流出量，回流美股基金也已達去年全年流出量的五成，反觀歐股基金今年來獲資金回補量僅123億美元，相較去年資金自歐股基金流出的1,061億美元，今年回補量僅約1成，顯示歐股目前是全球最具資金回補潛力的股市。 此外，歐股目前估值仍屬便宜，股價回升空間大，甫以政局雜音轉小，資金持續回流亦提供支撐，皆有利歐股延續落後補漲行情。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲基本面可望持續提供給企業穩健成長的動能，根據美銀美林資料，5月底歐股近3個月ERR續揚至1.18，相較於全球主要市場，歐股近期獲利上調比例高於全球平均1.03，目前市場仍在上修企業獲利預估。 新興市場方面，富蘭克林證券投顧表示，進入下半年，隨著美、歐及英國等成熟國家央行態度轉為鷹派，反應決策者對於全球經濟穩定增長的信心，貨幣政策正常化已是大勢所趨，將帶動成熟國家公債利率自低檔上揚，但部分新興國家在通膨獲得控制的環境下，仍有持續寬鬆政策甚至再降息空間。 在基本面改善及評價便宜優勢下，下半年布局策略應可提高新興市場投資比重，建議以新興國家當地貨幣債券型基金，以及新興亞洲中小型股票市場為布局首選。 ---------------下一則--------------- 歐美PMI報喜 股市鼓漲2017年07月04日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 歐美製造業PMI走勢 https://goo.gl/j67tbN 6月份歐美製造業數據昨（3）日，IHS Markit歐元區採購經理人指數（PMI）終值上修，攀抵6年多新高，連長期萎縮的希臘都重返擴張領域；美國供應管理協會（ISM）的6月製造業PMI指數也走高。 由於製造業指數報喜，歐美股市周三盤中同步走高；金融股帶頭領漲，美股三大指數周一早盤全面走揚，道瓊工業指數上漲近1％。 ISM發布的6月製造業指數，從前月的54.9勁揚到57.8，優於華爾街日報調查經濟師預估的55.5，連續97個月保持擴張。新訂單指數、聘雇指數、生產指數等分項指標皆較前月進步，惟庫存指數下滑。 但IHS Markit公布的6月美國製造業PMI終值，與初值相符維持在52.0，從5月的52.7下滑，倒退至去年9月來最低點。 根據市調機構IHS Markit報告，歐元區6月製造業PMI終值，從初值57.3上修到57.4，觸及74個月高點，高於5月的57.0。該指數在過去4年，都保持在景氣榮枯分界線50點之上；此外第2季平均值為57，是自2011年第1季以來最佳。 歐元區國家製造業幾乎是全面性擴張，尤以奧地利（60.7，76個月高點）、德國（59.6，74個月高點）、荷蘭（58.6，74個月高點）表現最為突出。 值得一提的是，連長期萎靡不振的希臘，都重返擴張領域，上月PMI來到50.5、創37個月新高，也是自2016年8月來，首度跨過50點擴張門檻。唯一指數不升反降的歐元區國家是西班牙，6月PMI終值54.7，來到2個月低點。 IHS Markit首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）評論指出：「歐元區製造業的驚人表現，並沒有立即劃下休止符的跡象。對於未來一年樂觀預期攀上至少5年來最高點，未交貨訂單創7年多來最快增幅，聘雇指數仍在歷史高點。由此看來，製造業顯然還處在擴張模式，往後幾個月可望維持成長勁道。」 ---------------下一則--------------- 台股基金績效 甜蜜蜜2017-07-04 00:07:07 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上半年台股基金績效前十名 https://goo.gl/BE2daG 台股今年走勢屢創新高，相關基金報酬表現更加突出。統計上半年，146檔台股基金平均報酬率達12.4%，其中績效排名前四名都超過二成，並由華頓台灣以22.3%的報酬奪冠。 根據CMoney統計，台股基金今年來平均報酬率12.4%，超越加權指數12.3%的漲幅，其中更有23檔淨值創歷史新高，表示這23檔基金的投資人報酬處在高檔。 第一金投信投資長高子敬表示，國際熱錢蜂擁台股，為今年指數攻破萬點大關的主要推力，外資看好台股的理由，主要是整體經濟情勢改善，企業獲利自去年第3季進入上升周期。按過去經驗，平均維持八個季度推估，成長周期會延續到明年上半年，是支撐多頭的重要引擎。 雖然國發會最新公布的景氣領先指數與落後指標交叉向下，短線出現修正的隱憂。但高子敬認為，領先指標下滑不必然代表股市將進入修正，因為今年企業獲利預估成長12%以上，遠高於去年的2%，對照以往企業獲利與台股走勢呈現高度正相關的情形，短線頂多震盪整理。 針對台股後市，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，近期大盤呈現居高思危走勢，未來外資動向仍將是牽動台股後市表現的主要力道之一，回顧6月行情，外資淨買超近180億元，顯示外資目前對台股仍是偏多操作，心態並未改變。在策略上，選股優於選市仍是基本法則；另對於中小型股方面，具有產業地位以及成長性的中小型股才有機會，不要因市場漲多去追逐落後族群。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近期台股受到歐美股市大漲大跌的影響，波動同步加劇，從籌碼面來看，目前外資期現貨處於溫和做多，期貨多方部位約在5萬口上下，然在近期台股漲多下，後續在操作上仍需持續關注外資動向，短線來看台股呈現高檔震盪的可能性較高。在投資布局方面，除了具新品題材及成長性的電子相關族群外，建議下半年亦可布局低基期傳產與明後年產業趨勢，如5G網通，可望有接棒表現的機會。 ---------------下一則--------------- 磁吸外資 台股登亞股吸金王2017-07-04 00:07:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近期亞洲股市進入高檔震盪，國際資金對亞股連續幾周出現資金有進有出的現象，不過整體來看，仍以東北亞與南亞市場最受外資青睞，其中，上周台股大舉吸金7.4億美元，重獲亞股最受外資青睞寶座。 綜觀2017年上半年，台股吸金90.2億美元，是亞股第一；韓股以90.1億美元資金挹注緊追在後；第三名是印度，主因看好稅制改革對印度經濟的提升，光是上半年外資已大舉回補印度股市82.8億美元，為2014年以來再現的榮景。但就漲幅來看，今年以來仍以南韓上漲18%，越南、印度超過16%，以及菲律賓14%，均勝過台股今年來上漲12%的表現。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞股各市場今年來清一色獲資金淨流入，主要是企業獲利大幅好轉。 據統計，亞洲股票的企業EPS預估已連12個月上調，亮麗表現僅次於2004年與2010年，創下近七年來最強；回顧過去兩次亞股獲利連續調升期間，整體股市分別大漲84%與41%，可預期若未來亞洲整體企業獲利動能再增溫，將能進一步推升亞股持續走強。 張致寧進一步說明，從上半年國際資金對亞股動態可看出，資金明顯偏好東北亞的台、韓雙市，光是上半年台韓兩地的買超金額，就已快逼近去年全年度買超水位。推測主因是歐美需求好轉與科技新品題材持續帶旺亞洲出口。 例如：具指標性的韓國5月半導體出口創歷史新高，年增率高達56%，讓國際資金在過去一季亞股基金增持比重達115億美元，引領台韓與雙印股市6月以來均創下波段新高。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年上半年全球主要股市漲跌中，前十強當中亞股就占了七席，且漲幅都在一成以上，包括韓國、印度、菲律賓、台灣、印尼等國家，表現強勁。展望後市，受益於內外部條件改善，新興亞洲國家在基本面上仍表現不錯，隨著企業獲利動能增溫，亞股在價值面上仍有空間，加上包括東協、印度等地政府持續推動經濟改革政策，亞股後市表現仍可期待 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股正步入除權息高峰，填權息秀料將能支撐台股上攻，唯仍須注意外資資金動向。 但台股具高殖利率的相對優勢，且預估第3季企業獲利可望進一步上升，在美元續弱下，台股有望續走資金行情。若類股良性輪動，可望使台股萬點行情待得更穩、更久。 ---------------下一則--------------- 資金青睞 年底前亞股漲幅可期2017年07月04日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 亞股2017年底指數預估 https://goo.gl/LSnonk 根據最新的全球主要券商分析師東亞市指數預估調查結果顯示，現在到年底各別市場都有正報酬空間，其中印度6.94％漲幅最大，其次依序為上證3.51％、韓國3.23％、日本2.62％、澳洲1.41％，主要因亞股基本面、題材面及資金面表現均優，持續看好亞股表現，亞洲基金受惠績效可期。 亞洲前景相對穩定，題材多元豐富，亞股可望持續受資金青睞，長期向上趨勢不變；群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟數據表現持續增溫，5月製造業PMI為51.6，仍維持在擴張區間，出口年增率33.1％表現亮眼，6月股市呈現創新高後高檔震盪格局，主要是觀望GST實施前對企業業績影響，若雨季雨量正常，且公司營收在7月後迅速恢復正常，應會帶領指數進一步上漲。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，澳洲央行近期皆對貨幣政策調整有所暗示，資金成本上升也讓股市震盪加劇，歐美股市震盪，亞股指數短線亦出現震盪，中長線角度觀察，泰國、菲律賓、印尼未來5年政府基礎建設預算預期由目前水位翻倍，達3,210億美元，提升外資前來投資意願，基礎建設投資支撐經濟成長，亦支撐內需動力，將是股市前進主要動能之一。 宏利投信股票投資部主管游清翔認為，預估未來數年亞洲國內生產總值（GDP）成長將遠超歐美，第2季度企業獲利表現雖見溫和，但成長性仍值得期待。儘管行情表現穩健，資本流入力道強勁，亞洲股市估值表現呈現分歧局面，意味可透過積極投資掌握獲利機會。 印度政策支持及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，未來2年企業獲利預估分別有雙位數成長；林光佑強調，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 ---------------下一則--------------- Q2大贏家 亞洲股市強勢出列2017年07月04日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 回顧今年第2季全球展現淡季不淡的強勢多頭行情，MSCI世界指數第2季上漲3.98％，且統計第2季全球漲勢前十強市場，幾乎清一色由亞股包辦，並由大漲逾10％的南韓，以及漲幅超過7％的香港與台灣，穩居全球第2季漲勢前三強股市。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，今年第2季各國股市在多頭加持下，一甩淡季魔咒，包括美股頻頻改寫歷史新高，南韓、印度、台股等亞洲股市也再攀高峰，另外像是東協的越南、菲律賓、印尼等股市也紛紛繳出4.7∼7％的好表現，在亞股普遍強勢的帶動下，MSCI新興亞洲指數第2季大漲9.03％，高居全球各區域之冠。 張致寧指出，亞洲經濟成長動能越見穩固，在通膨回升、新科技產品題材帶動下，企業獲利表現亮眼，尤以受惠景氣加溫的循環類股，如科技、能源等盈餘上調趨勢最為明顯，並帶動資金持續回補亞洲。 除了有「基」之彈，資金面也對亞股有利，規模達1.4兆美元的全球股票型基金，目前仍以減碼配置亞洲股市，以過去10年水位來看，目前的配置仍屬相對低檔水位，特別是中港、台、韓等東北亞市場，在成長與評價面都深具優勢之下，看好後市國際資金回補空間。 台股方面，群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，選股不選市還是現階段台股的最佳投資策略，投資建議上，第3季無論題材面或基本面均相對正面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季，傳產股方面則可關注汽車零組件族群。未來須持續關注外資是否持續賣超、新台幣的匯率走勢、以及美國升息動向。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，全球主要新興市場國家基本面持續復甦，企業獲利亦見加速成長，惟在全球政治與經濟不確定性攀升的情況下，以基本面相對穩健且透明的新興亞洲區塊為主。 莊凱倫表示，除基本面，這些市場也分別在獲利面、資金面（sentiment）及價值面具備潛力，例如獲利動能重返成長軌道、經濟轉機題材重獲投資人青睞以及估值較成熟市場更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 亞股下半年 帶財2017-07-04 00:07:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 路透調查今年底亞股表現預估 https://goo.gl/wYGCuo 路透調查全球券商預估主要指數表現揭曉，市場對亞股下半年展望樂觀，其中預估印度再漲6.9%最大，中國上證、韓國KOSPI指數也料漲3%，成為亞洲三大亮點。 根據路透最新一季調查全球300位金融專業人士報告，今年全球經濟穩定，持續點燃市場信心，在調查的21個主要股市中，預估下半年看升有20個，並對亞股持正面預期。 特別是已創歷史新高的印度股市，因改革紅利加上企業成長，分析師樂觀預期潛在漲幅還有7%，其次是位階落後的上證指數、韓國股市，預估也會再漲3.5%、3.2%；成熟市場的日本、澳洲則估漲2.6%、1.4%，展現全球機構對亞股高度期待。 群益投信表示，亞洲政經不確定性相對歐美市場少，下半年歐美各自面臨德國大選、川普政策兩大變數，除此，亞洲題材多元，企業獲利成長帶來資本利得和收益機會，搭配美國鴿派升息，市場轉進風險資產不會忽視亞洲，建議投資人聚焦高成長預期的焦點市場。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，下半年印度經濟持續增溫，至少有四大題材可以期待，包括稅制整合的GST法案7月1日上路、支撐印度經濟的農業耕作可望獲得雨季加持，以及下半年向來是消費旺季，預估今明年印度企業獲利受惠需求成長、年增幅上看兩位數，有助印度股市挺進。 另方面，因企業獲利增長，推算的股市評價也會下滑，使印度股市不至於受評價過高影響出現大幅修正，有望在合理區間震盪向上。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，中國官方6月製造業PMI升至51.7，優於預期的51，新出口訂單指數表現尤其亮眼，創下2012年4月來最好成績。在官方設法削減金融風險同時，今年實體經濟活動的表現強於預期，有利股市表現。 ---------------下一則--------------- 歷年7月 東協基金績效旺2017年07月04日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來東協基金績效表現 https://goo.gl/XsdFMa 時序來到7月，統計近10年每年當月全球主要股市平均表現，以印尼4.9％居冠，其他依序為菲律賓、巴西、韓國、NASDAQ、香港、泰國、印度、道瓊、S&P 500，整體以亞洲股市佔最大宗，東協股市表現更出色，顯示7月是投資亞股佳機，東協更值得留意，布局東協相關基金績效可期。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協股市基本面良好，印尼股市近期頻創歷史新高，統計今年來共創新高16次，使得今年來漲幅已達10.06％，今年外資流入逾13億美元；外資在泰國也轉賣為買超2.5億美元，菲律賓買超4億美元，後續資金動能不虞匱乏。 東協基本面穩健，人口紅利有助長期經濟發展，創造廣大內需消費商機，股市正面能量深具長線向上潛力。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，新興亞股受惠資金湧入，表現相對亮眼，新興亞洲國家央行今年將普遍保持貨幣政策不動，因經濟表現好轉、物價上揚。最有可能升息的菲律賓，因通膨趨緩，即將上任的央行行長表示將關注通膨動向，部分國家出現需要放寬貨幣政策的聲浪，將有助股市前進動能。 宏利投信股票投資部主管游清翔認為，預計未來數年亞洲的國內生產總值（GDP）成長將遠超歐、美，第2季度企業獲利表現溫和，但成長性仍值得期待。且行情表現穩健，資本流入力道強勁，亞洲股市估值表現分歧，意味可透過積極投資掌握獲利機會。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝強調，東協受惠出口及基礎建設持續成長，經濟動能表現強勁，吸引外資，以印尼最看好，馬來西亞及新加坡表現也不俗；東協國家致力擴大基建，維繫經濟強勁成長潛力，人口紅利帶來蓬勃消費力道，可望成為繼大陸與印度後，新興亞洲投資新亮點。 ---------------下一則--------------- 天然資源基金 買點到2017-07-04 00:07:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 西德州輕原油站上46美元大關，創5月底以來最大波段漲幅。法人認為，長天期均線反壓可能影響油價不易一舉突破50美元，不過，供需面及消息面等三利多護體，可短打掌握區間利潤。 國際油價經歷長達五周下跌修正，上周終於起色並連日反彈站回46美元，ETF商品元石油正2（00672L）昨（3）大漲4.1%，僅次於華頓S&P黃豆上漲4.8%，商品價格齊彈為經濟情勢穩定捎來好訊號。 在天然資源基金，富蘭克林證券投顧建議，投資人可先定期定額分攤風險，波段操作待能源類股反彈突破下降趨勢線，再單筆進場。根據Facset統計，標普500能源類股獲利預估年增392%，居所有類股之冠，著眼能源類股已回落一年來低點，在美股相對高檔下，具有下檔風險較低的吸金優勢。 富蘭克林證券投顧表示，國際油價回穩，一大因素來自美國能源資訊局（EIA）統計最新一周，美國原油日均產量比前周935萬桶減至925萬桶，是4月初來最低，代表45美元的油價已開始抑制頁岩油生產，配合空單大量回補，激勵油價大漲。 根據美銀美林估，美國頁岩油在油價盤整45-55美元區間，生產價格彈性大，以55美元情境預估，美國頁岩油日產量預估增加110萬桶，但油價回落45美元，供給量便驟減至20萬桶，如再降到40美元會進一步衰退。 以目前全球景氣帶動原油需求穩定，富蘭克林證券投顧預期，油價短線將在45-50美元震盪，隨著夏季用油高峰到來，有機會靠攏55美元，加上美國油產量有滑落跡象、卡達斷交等中東政局暫時穩定，三利多可望支撐油價。 元大元大S&P原油正2基金經理人表示，油價上檔面臨季線48美元、半年線49.8美元反壓，要一舉突破50美元大關並不容易，但以近日反彈來看，43美元應是底部，從目前的46美元反彈至48-49美元，元石油正2布局約存在6-7%獲利空間，但波動仍然看增，積極投資人可酌量參與，一般投資人建議以原型商品搭配反向ETF。 ---------------下一則--------------- 外銀：Q3股市有修正風險2017年07月04日 04:11 (工商時報)陳碧芬�台北報導 目前成熟市場股市的評價，特別是投資人青睞的美國科技類股出現走弱，星展銀行、瑞銀財管最新表示，股價上是已處於高估，部份也達到估測合理價位，第3季市場面臨修正的風險。然而，全球經濟持續呈現合理的成長態勢，利率水準也處於歷史的低點，同時許多政治風險並未繼續惡化，因此股市要步入熊市的機會仍然偏低，惟中長期來看，需掌握經濟結構變動的趨勢，才能確切選定類股標的。 星展集團研究部門指出，科技股的獲利動能普遍良好，且成長前景樂觀，經常出現獲利了結和類股輪動，上周的科技股拋售潮造成美股波動上揚，反映的是群聚效應達到極限時，風險性資產將面臨回檔。另一方面，美國經濟成長動能減緩，加上美國聯準會透過升息進行緊縮貨幣政策，都會成為股市資金流量縮減的潛在壓力。 然而，外商銀行對於股市的評估，長期趨勢的研究更具參考價值。星展銀行集團研究部發表第3季經濟展望報告時，就針對中長期人口成長衰減問題，認為未來5年內，勞動年齡人口縮減會造成亞洲成長趨緩，但會往人均成長率增加方面調整，並不是一件壞事。 瑞銀財管部門投資總監辦公室則認為，「物聯網概念」已從3年前的萌芽，明年起會成為投資市場的大議題，中長期增長潛力日益顯現，物聯網具備多重優勢。隨著半導體行業發展，包括感測器和微控制器等，消費型物聯網設備能夠存取並分析龐大的數據資源，進而改善消費者的生活方式、健康和安全。 瑞銀財管分析師Sundeep Gantori指出，物聯網應用率將繼續上升，供給面正面因素包括合理的定價、行業標準出現以及良好的物聯網生態系統。從需求面來看，公眾意識的不斷提升也將帶動消費者和工業客戶以及新興市場的需求增加，接下來將是消費型物聯網和工業物聯網，成為股票市場的重頭戲。 ---------------下一則--------------- 高配息商品 台灣人愛2017-07-04 09:08:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台灣人持有總規模達3.23兆元的境外基金，高收益債券基金為9,890億元，占三成，是當前最重要的境外基金類別。法人表示，高收益債券基金對美債殖利率敏感度低，且因收益率高，持續受到台灣投資人的喜愛，影響持有此商品的最大關鍵在配息情況，只要拿的出令人滿意的配息內容，市場一時間的風吹草動，不至對持有意願構成影響。 據投信投顧公會統計，今年前五月高收益債券基金規模成長3.7%，資金持續流入。相關的高收益債券指數今年以來，多上漲4%~5%，法人圈估計，美國高收益債券今年預期報酬可達7%，至今的報酬表現符合預期。 從國際資金流向來看，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，整體美國高收益債的流出狀況溫和，並沒有顯示投資人開始恐慌。部分企業取消發債的原因，應該與產業趨勢有關。他說明，原物料的價格開始價格修正，使得近期原物料的股債都相對不具吸引力。 由於美國高收益債約一成是能源相關債券，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克表示，短線受到能源價格疲弱拖累，高收益債市場維持波動，且信用評級表現差異明顯分化。 就中期角度，庫克認為，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱，摩根大通證券預估今年高收益債券違約率約2%，且距離償債高峰期仍遠。 ---------------下一則--------------- 新興市場企業債基金 Q3可抱2017年07月04日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 主要債種今年至今價格變動 https://goo.gl/i3cYYn 國際貨幣基金（IMF）對全球經濟的展望，相較於成熟市場，新興市場到2022年的表現都更勝一籌，新興市場經濟持續回暖，除了股票部位，債券也持續吸引資金簇擁，法人分析，較無法忍受高波動的投資人，建議選擇波動相對小的美元計價新興市場企業債券型基金，混搭投資級債、高收益債，降低基金違約的風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，第3季債券投資應挑選基本面良好的新興企業，並考量個別國家經濟政治發展條件，在操盤上，由於各區新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，首選能源出口國的企業債，如俄羅斯、中東、哥倫比亞；另外，也青睞原物料出口國，如秘魯、智利。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，美元表現偏弱下，有助大宗商品價格持穩，因此多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，新興市場債後市仍可望持續吸引資金流入，有利資產價格持續走堅。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，相較於其他債市殖利率多已降至歷史低檔，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，可望持續吸引資金流入。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨著大陸供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐，2018∼2020年大陸政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，國際貨幣基金會（IMF）統計，新興亞洲2017∼2019年的經濟成長率分別為6.4％、6.4％和6.3％，位居全球主要市場之冠，通膨率長期趨勢亦相當溫和，這種強勁成長搭配溫和通膨的總體經濟，是投資債券的好環境。 ---------------下一則--------------- 無懼利率驟升 投資級企業債、新興債連22周吸金2017年07月04日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/wmNhfs 歐洲央行釋放偏鷹派訊息，引領公債殖利率短線直線飆升，但仍無礙債券吸金動能；上周投資級企業債和新興債連續第22周同步吸引資金湧進，反觀高收益債券基金，卻在能源高收益債表現拖累下已連兩周遭資金調節，上周再微幅失血2億美元。 摩根投信副總林雅慧表示，由於美國聯準會今年底前仍有升息機會，且其他主要央行再擴大寬鬆空間有限，但目前全球公債表現並未完全反映升息議題，投資人應慎防公債殖利率向上風險，美國高收益債券利率風險低於其他債券，為債市首選。 林雅慧認為，新興債收益率高於成熟市場，隨新興市場基本面觸底向上，投資價值攀升，投資人可加碼除了提供較高收益率，還可以參與新興市場貨幣升值潛力的新興市場本地貨幣債。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智表示，歐洲在法國大選結果出爐及歐洲央行持續寬鬆政策下表現穩定，美國與亞洲則連續兩個月呈現投資級表現優於高收益的狀況，反轉了先前高收益優於投資級的態勢，主要為高收益債評價面偏貴因素所致，未來高收益債是否有機會反彈，需視總體經濟情勢發展而定。整體而言，全球維持低率環境，將有利資金續往較高收益之資產移動。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期美國經濟數據表現不如預期，美國利率風險偏低，因此在操作上，維持較低的現金部位，並且進行匯率避險。在債種布局偏向均衡，以評等相對較佳或波動度控管相對較佳的基金為主，偏好較高的收益率與較低的存續期的企業債，以及流動性較佳的新興市場公債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約率約2％，且距離償債高峰期仍遠，且對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的優勢下，高收益債券仍有吸引資金的優勢，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會。 ---------------下一則--------------- 連續27周獲得資金淨流入 投資級債受青睞2017-07-04 09:08:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐美央行近期接連發表鷹派言論，然而，就資金流向看來，市場似乎無畏這些強硬的談話。據美銀美林引述EPFR截至6月28日當周資料，投資級債已連續27周獲得資金淨流入，上周吸金22.8億美元；新興市場債則連續22周獲得資金青睞，上周淨流入為13.4億美元；高收益債受到油價下跌影響，資金轉賣為買，上周也流入1.4億美元。 近期美國經濟數據略為降溫，但美國聯準會（Fed）主席葉倫仍表示將如期升息，且認為目前資產變得昂貴；加上歐洲央行長德拉基同步發表鷹派言論，使公債殖利率反彈。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會近期將宣布未來縮減資產負債表的執行細節，投資團隊認為，當前經濟與通膨尚未過熱，無論升息或縮表，都只是聯準會引導利率回歸正常化的方式之一，兩者會交叉使用、但不至於加倍使用，所以對公債衝擊有限。
台股基金四強 好會賺2017-07-03 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金今年表現前十強 https://goo.gl/gPmbqY 台股第2季站上萬點，成交量逐步放大至千億以上，據CMoney統計，今年上半年台股基金四強鼎立，包括華頓台灣、瀚亞電通網、野村台灣運籌及統一中小等基金報酬率均逾20%，漲幅更勝電子指數。 整體台股基金平均績效12%，也與台股大盤亦步亦趨。 瀚亞投資副投資長劉興唐認為，上半年大型權值股與電子族群，是引導台股指數攻上萬點的中流砥柱，加上資金行情及下半年新產品等拉貨題材助陣，只要看準趨勢提早布局，基金操作都可顯現不錯的績效。 就評價面來看，研判現階段尚未達到泡沫水準，目前台股股價淨值比（P�B）約為1.8倍，相較於過往兩倍的高檔區，目前不算太貴，儘管短期景氣指標略為轉差，但並未出現明確反轉訊號。 台股在創新高的過程，若選對主流產業及相關個股提早布局，表現將勝過大盤，是上述基金操作上半年領先同類型產品的關鍵，例如提早布局蘋果供應鏈、5G、3D感測等族群龍頭。 劉興唐認為，2017年下半年主要為新iPhone供應鏈、Tesla新電動車供應鏈，漲價趨勢的電子材料如矽晶圓、Flash、被動元件等相關產也族群將持續有股價表現機會。建議等待回檔低階的投資人，可將布局戰線延伸至2018年後的長期趨勢股，如 Data Center供應鏈、5G升級、3D感測，以及機器人自動化等創新需求。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股6月份衝上高點，但盤面資金在類股間快速流動可看出，投資人風險意識正在提高，由於經濟面尚無系統性風險，建議投資人目前不急於退場，但須重新檢視持股，預計下半年個股表現將遠高過指數，建議要以基本面能見度可持續到2018年且本益比未過度高估的股票為首選。 陳茹婷指出，科技股的投資氛圍最為重要，只要科技股維持良好展望，外資流向就不至於反轉，但整體而言，預估今年企業獲利成長12%，電子業成長表現優於傳統產業。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 進場時點到2017-07-03 00:00:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 下半年A股四大關注事件 https://goo.gl/8Ycqgr 第3季股市揭開序幕，中國券商中金公司（CICC）發布的第3季投資策略，看好下半年大中華股市表現，預計A股走勢偏向積極，個股不乏機會，儘管中國金融加強監管，政策風險仍在，對中長期投資而言，A股是增加配置的時機，H股市場相對A股估值更低，第3季可擁抱兼顧中、港、台資本市場大中華股票型基金。 中金公司在「下半年A股市場展望」報告中指出，中國強大的內需市場、依然相對便宜的高端勞動力、全球最大的高鐵網及無線網路等優勢，讓產業升級和消費升級趨勢愈來愈明顯；當前市場估值風險已大幅降低，獲利增長依然穩健，如果下半年導致近期市場回檔的流動性偏緊狀況緩解，預計A股可出現更積極的走勢。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，中國貨幣政策轉趨中立，雖然金融反腐、金融監管及去槓桿持續，但值得注意的是，19大將於下半年舉行，官方有「維穩」意願，加上A股已被納入MSCI新興市場指數，長線投資資金進入A股，目前看好大型股優於中小型股。 陳舜津認為，目前中國處於經濟轉型，消費升級的階段，需求改善推動消費股業績好轉，法人投資者占比攀升，將更注重業績的確定性及估值匹配程度，引導市場向價值投資依靠；香港H股目前相對A股估值更低，且受中國金融監管因素的衝擊較小、歷史包袱更輕。 類股配置上，陳舜津認為可鎖定三大面向，首先是消費升級，包含白酒、家電、娛樂、教育股；其次是科技創新，如iPhone新應用、進口替代、AI人工智慧；最後是基建投資，包括一帶一路商機及PPP。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，整體來看，只要監管及流動性不出現超預期收緊，股市將從結構行情轉為向上行情，下半年指數具上攻機會，同時擁有價值投資及第1季季報業績的行業，可以持續留意。 ---------------下一則--------------- A、H股Q3夠力 大中華基金帶勁2017年07月03日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 下半年A股4大關注事件 https://goo.gl/px8U7k 第3季股市交易揭開序幕，根據大陸券商中金公司（CICC）發布的第3季投資策略，看好下半年大中華股市的表現，預計A 股走勢偏積極，且不乏個股機會，儘管中國政策風險持續存在，對中長期投資者而言，A股正是增加配置的好時機，而H股市場相對A股估值更低，法人解讀，第3季可擁抱兼顧中、港、台資本市場的大中華股票型基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，中國貨幣政策轉趨中立，雖然金融反腐、金融監管及去槓桿持續，值得注意的是，十九大將於下半年舉行，官方有「維穩」意願，加上A股已被納入MSCI新興市場指數，長線投資資金進入A股，目前看好大型股優於中小型股。 陳舜津認為，目前大陸處於經濟轉型，消費升級的階段，需求改善推動消費股業績好轉，而法人投資者占比攀升，將更注重業績的確定性及估值匹配度，引導市場向價值投資依靠；至於香港H股，目前相對A股估值更低，且受大陸金融監管因素的衝擊較小、歷史包袱更輕。 投資人關注的是當前大陸金融持續去槓桿、市場流動性偏緊，陳舜津認為，考慮當前大陸通膨水準不高、去槓桿的持續性仰賴監管規則升級，而並非持續緊縮流動性、下半年重要的政治議程也需要穩定的市場環境、且一、二線城市房地產受壓後，資金也需要再配置，加上MSCI納入A股題材發酵，與當前相比，市場流動性有緩解空間。 匯豐中國科技精選基金經理人韋音如表示，投資人關心金融監管政策會對實體經濟產生的影響，預期政府將審慎地收緊監管，以防觸發經濟急劇放緩或金融體系不穩。畢竟在下半年中國十九大會議前夕，維持穩定是大陸政府的重點工作之一，貨幣政策及財政政策預料亦將維持中性。 韋音如分析，經歷過去數年投資不足、小型企業逐漸退出市場，目前市場需求回升，不少產業的供求環境變得非常有利，產業龍頭的營收、毛利率、淨利率優勢浮現，從財報上明顯可見，營收與淨利潤由非上市向大型龍頭上市公司集中，加上MSCI重新評估A股加入指數都有利A股表現。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，大陸經濟維持穩定之下，隨著金融監管落地、資金壓力舒緩，企業營利增速仍維持高增長，以及19大前後國改有望加速等等，有助提升A股市場風險偏好，進一步帶動股市表現。 ---------------下一則--------------- 陸股轉多 A股基金好風光2017年07月03日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 A股基金績效表現 https://goo.gl/ca2WdQ 上證5月下旬以來站穩3,100點後，MSCI宣布將A股納入其指數體系，流動性邊際也出現緩解跡象，投資者風險偏好略有回升，上證近1個月上漲2.3％，觀察19檔A股基金在指數緩步走升之下，近1個月交出平均7.3％成績，6月以來透過滬股通及港股通機制北上資金高於南下資金，顯示國際資金仍有意願低接，上證若能站穩年線，可望再挑戰3,200點。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，MSCI納入A股加速A股國際化，量能開始出現上升，有利上攻，大型股普遍表現優於中小型，反應場內資金對於MSCI所持的正面態度；類股方面，MSCI概念、家用電器、金融、食品飲料、房地產等有所表現，受益MSCI納入A股最多的滬深300持續走高。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，近期大陸經濟數據表現仍持穩，製造業維持溫和擴張，消費依舊穩健，通脹短期穩定，緊縮壓力延後，加上A股納摩，市場氣氛轉好，後市基本面仍維持穩定，且政策題材持續釋放下，有助進一步帶動陸股表現；投資布局可留意估值低、獲利佳或具政策題材加持的類股，產業方面包括民生消費、科技、資本設備等類股。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，初期A股納入MSCI指數權重並不大，但意義上宣告大陸經濟與股市在全球經濟與投資市場中的地位提升，可望進一步推動金融改革與資本市場健全發展，企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，對行情構成支撐。 近期指數震盪微升，結構繼續分化；黃上修強調，根據中金公司統計，目前已披露中報業績預警公司，業績向好包含預增、略增、續盈、扭虧達75％，為近5年來的最高水準，布局建議調整轉移在近期市場調整中有明顯逆市走勢、基本面與估值相對有安全邊際族群以及大金融。 ---------------下一則--------------- 陸股帶勁 消費力做後盾2017-07-03 00:00:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國經濟成長放緩受到市場關注，不過最新消費報告指出，中國消費增長動能強勁，正以每年10%快速成長，未來五年消費增額上看1.8兆美元，居全球第一，是投資中國的新焦點。 中國GDP成長率去年改寫1990年來的紀錄，首度跌破7%，象徵中國經濟高速增長時代結束，不過伴隨經濟轉型，取而代之的是不同產業表現的分化，投資重點訴求揮別舊經濟、轉進消費和科技等新經濟板塊。 波士頓諮詢公司及阿里研究院，於6月28日舉行的第11屆夏季達沃斯論壇發布「中國消費新趨勢：三大動力塑造中國消費新客群」報告，指出顯示中國GDP增速雖放緩，但消費市場穩定成長，2016年至2021年間，中國消費市場規模將由4.4兆美元，成長超四成至6.1兆美元、等同德國目前的消費市場規模，並遙遙領先其他成熟市場及新興市場。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，報告提及新崛起的上層中產、富裕家庭消費升級需求、新世代年輕人全新消費習慣，以及線上線下全管道普及等消費動力驅動下，中國消費經濟未來五年可望進一步成長，2021年消費市場規模可望突破6兆美元，為全球增速最快的消費市場。 黃淑敏分析，中國強大消費力來自龐大的人口紅利，以預估未來五年的1.8兆美元消費增額來看，約當2021年英國整體消費市場規模；代表中國未來五年消費增量，將創造出一個英國，使陸股長線動能充滿想像空間。 中國財富效果發酵，牽動內需商機爆發，黃淑敏指出，現階段投資中國股市，應選新不選舊，聚焦高速擴張且成長力高的消費類股，包括食品飲料、餐飲旅遊、醫藥、家電，以及海外掛牌具指標概念的互聯網、電子商務龍頭等投資機會。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，全球景氣穩定復甦，帶動出口占一定比重的亞洲經濟體成長，中國、印度等大國本身還有經濟改革題材，配合下半年消費旺季，股市表現及企業獲利向來不淡，可瞄準大國市場或區域基金的廣泛參與契機。 ---------------下一則--------------- 日與歐盟 本周可望簽自貿協定2017年07月03日 04:11 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導 歐盟與日本上周末就農產品與汽車零組件等敏感議題取得重大進展，可望本周四（6日）峰會簽署雙邊自由貿易協定。這項龐大規模的貿易協定，可為全球貿易體系增強信心。 歐盟與日本自2013年展開貿易談判，但去年底陷入僵局。後來，川普當選美國總統，並正式退出跨太平洋夥伴協定（TPP），反而強化歐盟及日本支持全球自由貿易的決心，而加速談判進度。 歐盟執委會貿易執委馬姆斯壯（Cecilia Malmstrom）上周六離開東京時表示，她相信雙方領導人將在6日峰會就自貿協定達成政治協議。 日本外務大臣岸田文雄亦表示，自貿協定框架接近完成，他可能本周赴布魯塞爾做最後協商，好讓日本首相安倍晉三在7-8日參加20國集團（G20）漢堡峰會前先行舉行雙邊峰會。 達成自貿協定後，歐洲將削減日本汽車及零組件的進口關稅，為豐田等日本汽車廠開啟新市場。日本則將削減乳酪等歐洲農產品的關稅。 去年歐盟與日本的貿易額（進口及出口）達到1,250億歐元（4兆3,750億台幣），歐盟官員估計每年將可削減10億歐元的關稅。 貿易執委馬姆斯壯表示，他們希望農產品出口可以增至3倍，歐盟對日本出口可以增加三分之一。 即便歐盟與日本周四達成自貿協定，雙方仍需就最終協定的詳細內容進行討論，到正式通過還要一段時日。 這是自去年10月與加拿大簽署全面經濟貿易協定（CETA）後，歐盟在推動自由貿易的另一里程碑。對日本來說，安倍晉三可藉此替代被川普廢掉的TPP，為他主張的國內經濟改革提供動力。日本在爭取開放市場這方面一直落後韓國，2015年安倍設定目標，要將自貿協定占國際貿易的比率由當時的23％提高到70％。 ---------------下一則--------------- 印度東協股 Q3漲相佳2017-07-03 00:00:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近十年Q3全球主要股市表現 https://goo.gl/56H2DC 全球主要股市漲多跌少，時序進入第3季後，投資人關心趨勢為何。統計近十年第3季國際主要股市表現，整體來看，新興股市表現優於成熟股市，勝率均超過五成。法人表示，今年新興市場以印度、東協最受矚目，除了出口增溫，政府持續改革並推動建設，看好股市仍有表現空間。 根據CMoney統計，近十年第3季股市漲幅以印度表現最佳，平均漲幅為4.2%，其次依序為深圳綜合3.3%、美國NASDAQ3.1%，南韓2.7%、菲律賓2.5%、巴西2.4%、泰國2.2%、香港1.7%、印尼1.7%、美國道瓊1.4%。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股市呈現創新高後的高檔整理，不過在經濟數據方面，5月份印度製造業PMI為51.6，仍維持在擴張區間，出口年增率為33.1%，表現亮眼，因此基本面無虞，再從政策面來看，印度政府的改革政策仍持續推動中，包括基礎建設、平價住房，近期開始著手農民債務赦免計畫，預期實施後，農民可支配所得可望提高，有助帶動農村消費，在上述利多帶動下，看好印度股市有機會進一步上揚，建議可持續關注金融、消費、資本設備等產業。 至於東協方面，台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，東協國家受惠出口及基礎建設持續成長，經濟動能表現強勁，持續吸引外資目光，其中，最看好的是印尼。 印尼政府財政體質大幅改善，信評機構標準普爾於5月間，將印尼主權信評由BB+提升至BBB投資級，這是1997年亞洲金融風暴以來，睽違20年之久，印尼首度獲得三大信評機構給予投資級評等，顯示印尼官方財政改革獲得肯定。 李文孝指出，除了印尼外，馬來西亞及新加坡經濟表現亦不俗。 馬來西亞政府擴大基礎建設支出，預計投入4,000億美元，進行經濟轉型五年計畫，直至2020年，投資項目包括婆羅門洲高速公路、地鐵、輕軌，帶動長線經濟成長力道；新加坡在出口成長亮眼下，今年GDP成長率有機會上揚至1.6%，超越去年水準。 整體而言，東協國家都在致力擴大基礎建設，有以維繫經濟的強勁成長，加上人口結構年輕帶來的蓬勃消費力，可望成為中國與印度後，新興亞洲市場投資的新亮點。 ---------------下一則--------------- 歐元強升 歐成長股先受惠2017年07月03日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美元指數走軟，歐元順勢轉強，料將有助於資金持續回流歐洲市場，具中長線契機的歐成長股尤可優先受惠。法人指出，最近幾季歐元區經濟轉好、通膨復甦，歐洲央行（ECB）也開始縮減QE規模，為未來邁向升息循環做出準備，隨著近期歐洲政治風險漸漸散去，全球投資人開始蠢動，機構投資人因看好歐元區經濟前景，資金也出現明顯回流歐股的跡象。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，雖然歐洲經濟已經好了一陣子，但根據美林客戶調查，機構投資人與企業近期才開始進場、回補歐股，且明顯流向大型股。 田克杰表示，歐洲失業率降至1成以下，歐洲消費者信心指數來到2007年以來新高，亦挹注歐股更多投資信心。在企業獲利方面，根據美銀美林研究資料顯示，5月底歐股近3個月ERR續揚至1.18，相較於全球主要市場，歐股近期獲利上調比例高於全球平均1.03，目前市場仍在持續上修企業獲利預估。 田克杰表示，現階段歐股仍偏正面，理由在於：歐洲景氣領先指標偏向正向、經濟持穩成長，市場預估歐元區今年企業獲利成長可達1成以上，更重要的是，目前歐洲處政治事件空窗期，有利歐股後市，尤其是反映景氣復甦的成長股，料更具投資潛力。 至於近日美股出線漲多拉回的高檔震盪格局，歐股市場雖多少受到連帶影響，不過短線上的獲利調節對中長期盤勢發展是健康的，在歐股基本面、資金面、企業獲利和價值面都相對有利的大環境下，此時點對投資人是很好介入歐股的時點。 布局歐股方向上，建議可以投資策略瞄準歐元區中大型成長股的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。 ---------------下一則--------------- 俄股衝鋒 金融族群最猛2017-07-03 00:00:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSCI俄羅斯各類股表現 https://goo.gl/1iYBLM 一如市場預期，俄羅斯央行6月份降息25個基本點，決議將基準利率調降1碼，由9.25%降為9%，是今年來第三度降息。 摩根投信指出，根據過去經驗，俄羅斯啟動降息循環期間，俄股漲幅近八成，且受惠於當時國內信用和內需市場獲得提振，帶動消費與金融類股表現領先，有鑑於目前俄羅斯信用和內需回溫趨勢明顯，將激勵俄羅斯股市整體表現，尤其是金融和消費等族群漲幅更令人期待。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯央行6月維持1碼降息步調，由9.25%降至9%，是今年第三度降息，有鑑於油價大跌衝擊匯率，以及美國制裁的雙重影響，最終降息幅度比前兩次來得小，不過，俄羅斯央行會後也重申，寬鬆政策離結束還很遠，也暗示下半年仍有降息空間。 ---------------下一則--------------- 新興股市 表現空間大2017-07-03 00:01:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 短線國際上政治雜音降低，市場回歸基本面表現，但歐美部分總經數據轉弱，成熟股市雖高檔不墜，但衝高也顯得無力；倒是新興股市表現較突出，包括陸股因A股納入MSCI指數的激勵行情逐漸發酵，俄羅斯股市修正後的下檔空間有限，後續均有表現的機會。 野村投信表示，美國通膨數據疲弱，持續偏離目標，美國聯準會（Fed）雖認為今年還有再升息1碼的機會，但官員對未來是否持續升息，看法已出現分歧，且市場對聯準會偏鷹派的聲明有所質疑，美債殖利率低檔盤整，近期要觀察就業市場持續緊縮是否帶動通膨加速上升將是市場判斷升息及縮表的重要指標，也牽動風險性資產能否維持多頭格局。 短線影響投資信心較大的變數，是國際油價跌勢趨緩，一度跌至每桶42美元的紐約輕原油，近一周緩升至45美元，紓解通膨低迷的壓力。野村投信指出，油價止跌回穩有助通膨回到景氣上揚的正常軌道，也降低能源債的違約機率，對股市和債券來說都是正面訊息。 野村投信認為，近期除了留意國際油價漲跌，還可考慮加碼布局新興市場股債市，A股納入MSCI指數題材仍持續發酵，陸股中長期仍有投資機會。 俄羅斯股市短線高度震盪，近期盤中指數一度來到去年11月以來的低點，但去年11月底OPEC減產協議與川普意外當選美國總統、美俄關係可望改善等兩項利多，至今未能有效反映於股價，俄股後續指數下檔風險應屬有限，積極型投資人可留意逢低布局機會。 ---------------下一則--------------- REITs 力道走強2017年07月03日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國REITs產業擁有高股利率 https://goo.gl/yQHrJ9 今年以來美股三大指數全部走高下，市場居高思危意識上升，資金挪往位階較低及防禦性資產，其中美國REITs在低利率、產業利空出盡、籌碼面利軋空行情、技術面突破收斂格局等四利多訊號浮現下，醞釀反彈行情，美國REITs指數有機會挑戰去年高點，並且成為後市資金最佳避風港。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，就美債殖利率走勢分析，雖然今年美國升息3次機率高，又有縮減資產負債表計畫，但以整體經濟環境來看，目前面臨薪資上不去，通膨遲遲難走高，加上川普政策不確定性，美債利率要大幅彈升可能性低，估計下半年利率大約維持在2∼2.5％區間，有利REITs未來的發展。 未來2年美國REITs獲利成長仍有穩健的水準；李文孝指出，外資券商預估2017年整體市場獲利成長率可達4％，2018年可提升至6.1％，並以特殊型REITs的數據中心、倉儲，及獨棟宅獲利成長幅度較大，數據中心受惠網路及雲端需求日益提升，與企業數據委外比例將逐步增加的帶動，前景看好，為獲利成長力道最佳的REITs產業。 群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，美國升息影響逐漸消化，獲利動能仍是後續影響REITs表現關鍵，區域上最看好美國、歐洲和日本。其中美國主要受惠於出租率維持高檔，且需求面持續改善，加上評價合理，股利率有增長空間，建議關注飯店、物流中心、醫療等次產業表現。 宏利投信認為，亞洲方面，日本房產開發商因業績表現不俗，5月財報季時股價出現反彈；新加坡在住宅銷售暢旺下，股價維持強勁表現；香港房產也維持強勢。因經濟增長強勁，亞洲房產股展望樂觀，大陸零售業、新加坡住宅都有不錯數據，續支持市場樂觀預期。 ---------------下一則--------------- 下半年勝率逾7成 布局特別股正逢時2017年07月03日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 下半年正報酬機率 https://goo.gl/162pYX 今年來表現 https://goo.gl/LXpcTa 今年以來市場投資氣氛熱絡，包括全球股市、高收益債和特別股等資產都繳出不錯的成績，邁入下半年，市場最關心的便是上述資產的漲勢是否能延續，投信法人表示，現階段全球景氣復甦態勢未變，仍有利於風險性資產表現，然投資人若想進一步提高投資勝率，根據經驗，特別股在下半年上漲機會逾7成，優於全球股市和全球高收益債，因此建議投資人現階段可適度將特別股納入資產配置中，提高勝率。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，今年以來包括特別股、全球股市以及全球高收益債都有不錯的表現，特別股更繳出9.7％的亮眼表現，隨著時序進入下半年，接下來表現是否延續受到市場關注。 統計自2000年以來，上述3大資產在下半年正報酬的機率，以特別股上漲機率超過7成表現最佳，因此在現階段全球經濟動能延續、但同時也面臨國際不確定性干擾的環境下，建議投資人可將特別股納入資產配置中，不僅有助提高投資勝率，亦能透過其高股息、低波動的特性，強化投資組合收益能力及抗震效果。 蔡詠裕進一步指出，特別股除了下半年勝率優於股市和高收益債外，由於其發行公司多數為投資等級，信用風險相對低，股利率高達5.8％，與高收益債水準相當，可說是一次掌握評等和收益雙重優勢，加上特別股在市場多頭期間跟普通股一樣，有獲取資本利得的機會，但市況向下時，波動度又相較股市低，且入息相對穩定，因此納入投資組合有助提升投資效率。 柏瑞投資特別股海外投資顧問卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，但卻能提供相當於高收益的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數亦不高，如果適時加入特別股的配置就有機會提高投資組合的整體效益。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，由於特別股與其他資產類別的相關性偏低，如果在投資組合中加上特別股的配置，有機會發揮多元布局效益。一般投資人可透過個股、ETF及主動式基金參與特別股市場，至於主要差別在於投資成本和創造超額報酬機會的能力，投資人應視自身財務需求、投資屬性和風險承受度作選擇，並留意波動風險。 ---------------下一則--------------- 基本面改善 新興債市潛力佳2017年07月03日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興市場GDP成長率逐步上升 https://goo.gl/1wtwqB 今年以來新興市場報酬率表現持續走高，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，主要原因之一為新興市場國家基本面及企業獲利逐漸改善，根據國際貨幣基金（IMF）的數據，整體新興市場GDP成長率由2016年的4.1％，到2017年全年預估為4.5％，表現超越已開發市場。 他指出，在基本面改善帶動下，市場預期新興市場高收益債的違約率可隨之下降，國際資金持續流入新興市場，也為新興市場行情帶來支撐。 時至下半年，新興市場債市的報酬率是否可能繼續攀高，張瑞明認為，分析國際資金持續流入新興市場的背後原因，主要是因為2016年底川普當選美國總統，在市場對其擴大財政支出用於基礎建設、減稅等政策可望帶來刺激經濟成長的成效寄望甚深，國際資金即逐漸從新興市場回流美國；但是在經過一段時間後，市場對川普的政策落實時程以至於成效都產生疑慮，因此又重新流入新興市場。 張瑞明認為，下半年這樣的市場狀況並不會改變，資金將維持流入新興市場的趨勢；即使聯準會宣告量化寬鬆將逐步退場，然而在美國通膨數據始終未達到聯準會升息目標的情況下，市場預期聯準會升息速度將會非常謹慎緩慢，將有助於資金流入新興市場。加上基本面持續改善，下半年新興市場債市投資展望仍相對樂觀。 整體而言，在新興市場基本面逐漸改善下，新興市場債的系統性風險相對較小，只是須留意個別國家風險。另個關鍵影響因素為油價，張瑞明認為，今年油價可能維持區間盤整，然因其價格波動大，投資人仍需密切留意。 在個別市場方面，張瑞明認為，拉丁美洲景氣逐步復甦，如阿根廷GDP成長率在2016年為-2.3％，但今年預估可達3％，CPI則由2016年的39.3％降至21％；且包括巴西與阿根廷，另外還有俄羅斯，通膨水準仍然很低，央行可望持續降息政策，有利新興市場債市。 針對投資人於下半年的資產配置建議時，張瑞明表示，國內的年金制度改革在紛紛擾擾中已著手進行，然而對一般大眾而言，「晚退少領」已是無法避免的局面；如何依據市場狀況進行適當的資產配置，並且提供穩定現金流的投資產品，使「只出不進」的退休後生活能有持續收入得以支應，是相當重要的課題。 其中，具有固定配息級別的新興市場基金，是可參考的解決方案之一。當然，配息投資工具也並非只適合退休人士，手上持有一定比例現金的投資人，也應靈活運用這筆閒置資金創造兼具效益與效率的收益，以實現各個階段的理財目標。
半年度基金績效 亞股大獲全勝2017年06月30日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 上半年漲幅前10強境內外基金 https://goo.gl/K3vQ4E 檢視今年上半年境內外逾1,600檔基金，漲幅超前的清一色為股票型基金，就基金分類來看，上半年漲幅最大的前10檔基金，全數由亞洲相關基金囊括，包括亞洲區域型、印度、大陸、台灣等單一國家股票型，以及資訊科技型等基金都榜上有名，且年迄今漲幅達22∼25.8％，顯示亞洲市場在扭轉過去幾年的頹勢後，今年大受國際資金青睞，獲資金積極回補，進而推升股價。 摩根投信副總林雅慧表示，亞洲市場今年為近5年來，首度揮別通縮與企業盈餘下修的逆境，市場預期2017年亞洲企業獲利將落底轉強，繳出盈餘成長的好成績，吸引資金競相卡位，帶動這波強勢多頭行情；根據JPMorgan證券預估，2017年MSCI亞太不含日本指數整體盈餘成長高達16.7％，其中，中、澳、韓、台與雙印股市均可達雙位數成長水準。 林雅慧表示，在資金強力流入下，截至今國際資金對於台韓兩地買超金額已逾去年全年度的8成之多，不過即使這波資金強力回補，目前不少亞洲股市仍被採減碼配置，特別是台、韓東北亞雙雄市場，以及中、港等陸股相關股市，在成長與評價面都深具優勢之下，後市國際資金依舊有相當大的回補空間。 而除基本面與資金面有利亞股走勢，在聯準會進入升息階段，全球景氣與通膨加溫環境下，亞洲企業相較其它市場還具有在較高現金流與偏低槓桿雙優勢，因此近年不論在股息發放率或是股息成長方面都有相當大的進展，亦成為吸引資金的另一個亮點。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來在資金回流下，主要新興亞股幾乎全數上揚，展望後市，受益於內外部條件改善，新興亞洲國家在基本面上表現持穩，包括印尼、泰國、印度等地PMI仍維持在擴張水準50之上，且企業獲利動能持續增溫，加上包括東協、印度等地政府持續推動經濟改革政策，在上述條件支持下，新興亞股可望持續吸引資金進駐，後市仍值得期待。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，第3季持續看好囊括台、港、陸股的大中華市場，本月中A股獲納入MSCI指數，預期未來A股投資者風格將更加穩健，投機性需求減少，外資偏好業績穩定、流動性好、風險低的優質藍籌股，譬如食品飲料、家電、汽車、科技、保險，今年以來表現有優於大盤的趨勢。 ---------------下一則--------------- 科技基金 上半年風光2017-06-30 00:27:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上半年主要基金類型績效 https://goo.gl/RMVxnd 2017年上半年全球股市持續維持多頭走勢，帶動多數基金類型績效開紅盤，若以台灣核備銷售的主要基金類型來看，資訊科技股票型基金受惠科技股漲勢，上半年以平均逾15%的績效稱王。 在區域基金中，印度、大中華、中國及南韓股票表現也相當亮眼，擠進前五名；能源股票因油價大幅回跌，今年來跌幅逾二成，連同商品及高度相關的巴西、俄羅斯基金皆敬陪末座。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，今年第1季科技股財報繳出亮眼成績單，驅使資金紛紛湧入，讓相關指數頻創新高價位，儘管6月以來那斯達克指數出現震盪，不過隨新科技不斷推陳出新，加上指標大廠營運動能仍強，仍使科技股深具投資價值，包括人工智慧、機器人、自動駕駛等物聯網應用及相關半導體供應鏈仍是布局主軸。 中國股市方面，復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，A股納入MSCI後短期有助於市場風險情緒的改善，在明年生效後相對應指數的ETF與被動式操作基金將同步移轉入A股，長期將為A股帶來資金行情，有利於提升A股市場機構投資者占比，改變目前以散戶為主的結構，並推動國際資金配置中國市場，使其逐步成為以基本面衡量股價的價值型投資市場。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修也看好陸股，目前中國經濟數據大致持穩，中國官方靈活運用MLF和逆回購等工具來避免資金過於緊絀，有助市場資金流動性，短期市場主要反應政策監管及資金面，國家去金融槓桿的態度明確。不過，A股在跌深後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利短期信心回復，指數企穩出現技術反彈，A股加入MSCI有利於價值股表現。 至於上半年表現落後的能源類股，復華全球原物料基金經理人許家?指出，儘管原油報價與能源類股股價在OPEC會議結束後欠缺明顯反彈動能，但由於向下風險也逐漸縮小，建議可逐漸逢低增持大型能源類股。 ---------------下一則--------------- 美元指數 下探9個月新低2017年06月30日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/YPkbUF 在包括歐洲與英國等全球主要央行相繼發表鷹派言論，暗示寬鬆貨幣時代即將步入尾聲，周四美元兌主要貨幣持續走貶，其中兌歐元更貶破1.14美元大關，來到14個月新低，兌英鎊也貶破1.30美元支撐，美元指數摜破96關卡，創9個月新低。但受歐元急升衝擊，歐股開小高盤後隨即反轉走低，英國股市尾盤下跌逾0.2％，德國與法國股市更重挫逾1.5％，Stoxx 600歐股指數大跌1.1％。 周四全球匯市以歐元表現最為強勢。由於歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）日前表示，隨著經濟復甦，刺激措施將逐漸退場，推升歐元周四進一步升至1.1436美元，逼近14個月的最高水準。儘管ECB官員企圖淡化德拉吉鷹派談話，卻難以抑制歐元升勢。歐元兌日圓在周四也走強至128.275日圓的16個月高位。 英鎊兌美元周四則升破1.3關卡至1.3008美元、為5周來首見；澳元兌美元稍早也觸及0.7664美元，為今年3月來最高。這也導致美元兌一籃子主要貨幣的美元指數周四曾探至95.685，為去年10月以來最低。 除了ECB對貨幣政策轉鷹，英國央行總裁卡尼（Mark Carney）周三也出人意料表示，在英國經濟產能已接近充分運轉，未來數月將有升息必要。同時間加拿大央行有兩名決策官員則建議加國央行應最快在7月緊縮貨幣，受此影響帶動加元兌美元走升至接近1.3加元。 反觀美國聯準會（Fed）本月雖升息，並指出今年稍後還可能再度調升利率，但近來經濟數據好壞參半，令投資者懷疑Fed能否堅持升息道路。 美國Bancorp財富管理公司投資長諾席（Bill Northey）指出，美元走跌「大多是投資者針對央行放棄貨幣寬鬆速度，而重新進行評估」。他預估ECB與英國央行緊縮速度可能超出預期，美國始終低迷的通膨也將迫使Fed必須調整緊縮步驟。 ---------------下一則--------------- 台股基金今年全賺錢 後市仍看好2017-06-30 00:27:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要台股基金類型績效前三 https://goo.gl/TsRF8w 美股強彈，台股昨（29）日適逢摩台期結算，指數再度拉高、彈回10,400點。144檔台股基金最後作帳，今年績效全翻正，今天大盤指數如再登高，周線、月線、半年線拚三線齊紅，可望亮麗收場。 台股本周進入上半年最後交易日，最高攀抵10,545點，台股基金績效突破兩成檔數，一度達到11檔，目前指數震盪雖減為四檔，但十強績效仍有18%，還有機會向上衝刺。 今年上半年因為台股強漲，台股基金表現優於去年同期，不但144檔績效全正，並有72檔約一半擊敗大盤；且有38檔或約四分之一的績效突破15%，去年同期只有14檔有兩位數的報酬。分析六大類台股基金，仍以科技型表現最優，平均績效14%、擊敗大盤的12.2%，排第二的一般股票型基金，平均12.6%也優於大盤，其餘中小型11.8%、中概型11.2%、價值型10.6%、上櫃股票型8.8%，則優於櫃買指數的8.7%。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，本周美股上沖下洗，台股震盪雖然加大，但只要指數守住季線支撐10,031點，外資不連續性大賣，良性回檔後還有動能反攻突破。 第3季產業景氣將正式復甦，伴隨資金充沛、除權息旺季，沈萬鈞認為，下一季仍可大膽選股，建議掌握主流趨勢及基期效應，可挑選有成長動能和漲價趨勢的半導體、電子零組件、iPhone規格升級，以及低基期的網通、傳產類股等，買黑不買紅，提高勝率。 根據保德信投信統計，電金傳三大指數，去年第3季呈現輪漲，7、9月以電子指數最佳，8月金融指數出線；近十年台股單月上漲機率，則從7月50%，增至9月的70%，投資人可把握盤勢多元布局。 統一中小基金經理人林世彬表示，上市櫃公司股東會已釋出多角化經營目標，美國科技股也不再由蘋果專美於前，五大科技股各領風騷，投資人放遠眼光，可留意物聯網、人工智慧、雲端和高速傳輸等新題材。 ---------------下一則--------------- 台股布局 強勢基金嘗甜頭2017年06月30日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 淨值新高、近一季績效前6名的台股與台股平衡基金 https://goo.gl/pCpCKp 台股續攻，投信法人表示，投資人可選擇強者恆強的台股基金來介入。群益投信表示，在外資資金動能未退，加上具備殖利率下檔保護下，預期大盤指數可望在萬點盤堅向上。不過，台股現階段處於高檔，在風險機會並存下，建議以台股基金介入為宜。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在景氣復甦、資金效應仍在、科技新品題材帶動，及台股具有的高殖利率等條件下，後市仍可期待。逢低拉回時，包括具成長動能與漲價趨勢的半導體�電子零組件、新款iPhone規格升級與滲透率提升的蘋概股、電動車/車用電子、低基期的網通、傳產股等多可留意投資契機。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，6月29日至7月2日台灣舉行生技展，對生技公司為全年重要活動，生技公司將對產業前景及業績展望釋出更多訊息。台股可留意生技股表現機會，具題材的高殖利率個股與生技股、產業成長性佳的半導體與蘋果概念股，可多加留意。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone新產品題材，財報公布亦多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片�設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，外資持有台股比重續創新高，且以科技股為主，只要科技股維持良好展望，外資流向就不至於反轉，台股仍看多機率偏高。 ---------------下一則--------------- 台股未過熱 Q3萬點行情不墜2017年06月30日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 2017年過了一半，川普上任、法國選舉、英國脫歐，以及Fed二度升息等各項事件牽動全球投資情緒，而這段期間，美國道瓊指數來到2萬點以上，台股也站穩久違的1萬點，法人分析，這波多頭行情是由全球景氣集體回溫所帶動的，有基本面改善支撐，且尚未過熱，景氣復甦預期還會持續，未來2到3年投資仍是股優於債。 國泰投信投資研究處副總王誠宏分析，今年來投資市場關注川普上任後的基建計畫與稅改方案等財政政策，也關心歐洲選舉及英國脫歐對市場的影響，卻忽略這些因素只是政策面的干擾，全球經濟回溫，產業基本面改善，加上資金仍寬鬆，基本面與資金面相得益彰配合，才是歐美及新興市場股市齊漲的主要推手。 行情有實質基本面推升，加上全球經濟歷經多年不確定性的衝擊，得力於結構調整與政策支持，全球經濟比預期抗壓，相信未來二至三年，景氣仍持續復甦甚至加快，再創高點非夢想。 至6月中旬為止，美國聯準會如預期地升息二次，符合今年會升息三至四次的預期，也顯示經濟成長符合預期，通膨還在可控情況下，美國景氣在溫和復甦軌道上且並未過熱，加上新興國家中的金磚四國實質基本面也出現強勁需求。至於投資人擔心的黃金及公債價格齊漲，也是反應經濟成長，而非避險需求，投資人實無須過度擔憂。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，在經濟與政治風險趨於緩解的市場氣氛下，全球股市表現皆屬強勁，也帶動了台股站上萬點，進一步觀察台股股價評價與整體國際股市相比並不高，股價淨值比（PB Ratio）僅約略接近十年平均，而本益比（PE Ratio）甚至仍低於十年長期平均，顯示台股價值尚未過熱，而且仍有成長空間可期。 接下來進入除權息旺季，指數上較具壓抑效果，但台股第2季企業獲利普遍不錯，且央行政策利率連四凍，目前實質利率負0.005個百分點，可望為台股帶來高殖利率誘因，台股指數可望以時間換取空間，持續在萬點之上高檔整理。另參考台股期貨契約價格，9月契約仍有9,700以上，若將待除息點數加回，數據顯示市場仍對台股抱以樂觀態度，料第3季萬點行情有撐。 ---------------下一則--------------- 雙引擎撐腰 印度股市成亮點2017年06月30日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞股今年表現強勢，儘管來自陸股的貢獻不大，但亞洲另一大引擎印度今年來上漲超過15％，加計今年亞幣兌美元普遍走強，激勵MSCI新興亞洲指數大漲逾2成，表現居三大新興市場之冠。挾帶全球最高經濟成長率及政策改革利多，加上資金面充裕，基本面利多支撐下，為亞股投資中的一大亮點。 鉅亨網投顧指出，印度強勁的經濟成長力，無疑是帶動股市走強的最大推手之一。與整個新興市場相比，自2009年以來，印度的經濟成長率不僅高於整體新興市場，亦高於全球，尤其從2012年開始，不受到全球經濟面臨走緩的壓力，印度仍維持好表現。 根據IMF預估，今年印度經濟成長率可達6.8％，高於新興市場的4.1％，也領先全球的3.1％，另外，IMF進一步預估印度2017∼2020年的實質經濟成長率都可維持7%以上的水準，只要印度經濟成長持續強勁，印度股市都可望獲得支撐持續上揚。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度經濟指標改善，內需復甦趨勢鮮明，加上莫迪重要政策如廢鈔、推動全民開戶、擴大公共投資與基礎建設計畫與GST法案上路，使得印度企業獲利動能強勁，JPMorgan預估今年印度Sensex指數盈餘成長高達17.1％，未來三年EPS年均複合成長率更可達21％，印度股市有望啟動全面長線結構調整。 施樂富（Rukhshad Shroff）認為，經濟加溫和企業獲利強勁也提振外資加碼意願，MSCI自去年8月以來已連四季大幅調升印度在新興市場和新興亞洲基準指數的權重；而今年來外資大舉買超印度股票逾82億美元，遠高於去年全年度買超29億美元的資金量，顯示國際資金對印度股市看好度持續增溫。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，今年來推動印度指數創高的最主要關鍵在於企業獲利，如Nifty指數成分股，今年獲利增長預估將近兩成，大幅優於市場預期上緣，長期增長趨勢確立。 ---------------下一則--------------- 歐股補漲行情 蓄勢待發2017年06月30日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐股資金回補潛力最耀眼 https://goo.gl/TPoLBN 隨著歐洲政治紛擾逐一落幕，市場投資情緒轉趨樂觀，投信法人表示，歐股已連13周吸引國際資金青睞，今年來更強漲9％，高居成熟市場之冠，看好經濟回春和企業高獲利動能的基本面助攻，搭配估值相對美股便宜，有利歐股續漲，落後補漲行情蓄勢待發。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，今年來在景氣向好及央行寬鬆貨幣政策加持下，驅使資金從收益率低的資產撤出，轉而流向能提供較高收益率及資產上漲潛力的標的，進而帶動股債基金全面齊漲，而其中又以美國、歐洲及新興市場股票型基金最令人眼睛一亮，一反去年資金全面撤出窘境，今年來全數獲資金挹注，顯示投資人已重拾對股市的信心。 不同於資金今年回流美股基金已達去年全年流出量的5成，貝克（John Baker）指出，歐股基金今年來獲資金回補量僅約100億美元，相較去年資金自歐股基金流出的1,061億美元，今年回補量甚至不到去年淨流出量10分之1，反映出歐股現階段的資金回補潛力仍高，而這從國際資金已連續13周回流也可獲得佐證，由於歐資金流向除了反映投資人偏好並指引投資方向，大筆資金流入往往有助資產漲勢，也使得歐股後續漲勢相當令人期待。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，從基本面來看，歐元區總體經濟穩定成長，通膨數據符合預期，歐洲央行仍將維持寬鬆貨幣政策；企業獲利仍為推動歐洲股債市上揚的安定力量。 田克杰表示，由於全球緩成長環境有利結構性成長投資風格，跳脫景氣循環下可持續性成長個股，料將有所表現。現階段在歐洲經濟好轉、政治風險漸散，還有機構投資人開始進場回補歐股等大環境的結構下，料大型股及成長股將可優先受惠。在布局歐股方向上，建議可以投資策略瞄準歐元區中大型成長股的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，比較6月美歐PMI，製造業歐強於美，服務業則同步降溫，值得注意的是，美歐景氣擴張態勢仍明顯，尤其觀察歐洲數據，前兩大經濟體德國、法國同步走揚，第2季GDP可望創下亮眼成績， 歐洲經濟成長動能穩健，可望提振企業獲利，7月起歐洲企業將陸續公布Q2財報，若業績表現優於預期，屆時歐股將重拾上漲動能，因此維持「股優於債」的看法不變。 ---------------下一則--------------- 美國首季GDP上修 Q2經濟估加速成長2017年06月30日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布2項重要數據，其中首季國內生產毛額（GDP）季增年率意外上修至1.4％，至於上周初領失業救濟金人數即使有所增加，但整體趨勢仍反映勞動市場保持強健。市場普遍預期第2季經濟可望加速成長。 商務部公布首季GDP年率修正值，經季節與通膨因素調整後，從原先在5月公布的1.2％，往上修正至1.4％，高於市場估的1.2％，讓外界看好第2季GDP會進一步增長。 首季GDP得以往上修正原因是出口和消費者在服務上支出增強所帶動，部分抵銷企業投資放緩對經濟的拖累。因消費者支出第2季期間仍然呈現成長，外界普遍預期帶動整體經濟加速成長。 Macroeconomic Advisers周三預估第2季季增年率為3.3％，亞特蘭大聯邦準備銀行本周稍早預估2.9％，摩根大通估計可達3％。 聯準會主席葉倫（Janet Yellen）6月中表示，美國經濟首季增長速度有所放緩後，接下來經濟已出現回升。商務部將在7月28日公布第2季GDP初值。 美國經濟從2009年7月開始成長到現在，擴張期正準備要邁入第9年，目前為美國史上經濟持續增長第3長紀錄。華爾街日報6月初調查預估，明年經濟陷入新衰退的機率僅16％。 勞工部公布上周（迄6月24日止當周）初領失業救濟金人數小增2,000人，至24.4萬人，高於市預估的24.1萬人。但此為連續121周低於30萬人水準，為1970年來維持低於此水準的最長紀錄。 較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，上周減少2,750人，下降至24萬2,250人。 前周（迄6月17日止當周）續領失業救濟金人數雖然增加6,000人，上升至194.8萬人，為連續第4周增加，但仍是連續11周低於200萬人水準，為1973年以來的最長紀錄。 ---------------下一則--------------- VIX下探低檔 法人：美股逢回可加碼2017年06月30日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 國際政經局勢緩和，帶動VIX波動率指數近日再度跌破10以下，來到歷史低檔區間。根據統計，過去VIX曾經8次跌破10以下位置，其後1個月、3個月和6個月美股平均漲幅分別達0.44％、-0.31％與2.5％，且正報酬機率超過6成。考量景氣正處於擴張階段，法人認為，美股偏多操作策略不變，如逢回可加碼布局。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，川普政策的影響可能需一段時間才有實際的政策影響，但市場已展現期待減稅、放鬆法規限制，與增加財政支出的利多氛圍。而市場普遍預期2017年S&P 500大企業獲利可望自2016年個位數的成長率回升，穩健基本面可望對股市形成支撐。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，目前金融類股股價淨值比僅1.4倍，具評價面優勢，6月底美國聯準會（Fed）公布壓力測試結果提供銀行提高股利配發及股票回購的空間，搭配貨幣政策正常化將使美國公債殖利率有溫和走升壓力，金融股評價面有望向上提升。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，目前美股已來到高點，投資人欲爭取成長性，建議採多元資產概念基金，納入債券、REITs、資源等，避免單壓寶美國，承受過大波動。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國就業狀況大致表現穩健，就業穩定有助消費者購房的需求，預估未來房市維持溫和成長。美生技類股中新藥、併購等題材被重視，醫療設備類股企業獲利持續亮眼成長。 科技股方面，因全球半導體新訂單升高、蘋果9月出貨、7月中下旬財報季展開，科技股可望因企業獲利成長而有表現機會。 ---------------下一則--------------- Fed年度壓力測試全通過 金融股慶功2017年06月30日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國銀行股價走勢 https://goo.gl/du5B9z 聯準會周三表示美國34家大型銀行全數通過第二階段的年度壓力測試，資本計畫全部獲得批准，讓這些銀行業巨擘得以計畫增加把接近全部淨利，拿來配發股利和買回庫藏股，規模是近幾年來最大，被市場視為金融股的大利多。 儘管金融股強勢開高，但受到科技股漲多拉回的拖累，美股周四早盤疲軟，道瓊工業與標普5百指數分別下跌0.1％與0.2％，科技股雲集的那斯達克指數則大跌0.8％。 許多銀行在通過壓力測試後，所宣布的配發股息和買回自家股票等規模都超過投資人預期。光是資產排行前6大銀行的合計金額規模就接近1,000億美元，激勵多家大銀行股價飆漲。 像花旗計畫配發股息189億美元，相當於市場預估的132％，周四開盤跳空大漲逾3.6％，報67.67美元。 美國銀行開盤亦跳漲3％，報24.66美元，因為其預計往後每季配發股利規模，會大幅增加60％至每股0.12美元，並得到聯準會批准買回價值129億美元自家股票，遠超去年的77億美元。 KBW那斯達克銀行指數今年來上漲2.8％，遠低於標準普爾500指數的上漲8.9％，被市場看好美國銀行股仍有大幅補漲空間。 這是聯準會自2011年開始實施年度壓力測試以來，首次出現所有大銀行的資本計畫全數得到批准。 聯準會官員指出，所有大銀行預期未來1年把獲利回饋股東的比率平均接近100％，遠高於去年的65％。這表示銀行業有足夠盈餘去吸收潛在虧損。 外界認為這是美國大銀行因2008年金融危機爆發面臨更嚴法規範後的一個轉捩點，因為這代表銀行業已回到危機前可穩定配發股利的日子，從而再次獲得投資人青睞。 聯準會上周宣布第一階段壓力測試結果，認為所有美國大銀行就算面對另一次經濟衰退，都具備存活下去的能力。 ---------------下一則--------------- 生技利多一波波 專家喊買2017-06-30 00:27:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各季藥物核准項目數量情況 https://goo.gl/S1dVMa 政策面帶動下，生技類股近期表現強勢，不僅指數正式突破去年以來的盤整區間，接下來還有政策、密集的醫學年會等利多題材，建議投資人可開始布局生技基金以迎接生技、製藥類股的行情。 市場傳言指出白宮有可能推出新命令加速新藥核准速度及對藥廠的限制，自第3季起又是醫學年會的高峰期，下半年也是製藥公司及生物科技公司第三階段藥物核准項目數量的密集期，預期對醫療保健及生物科技類股都有正面挹注。 去年開始，生技產業受到美國政策面的影響，股價表現受壓抑。不過最新的消息指出，接下來美國官方除了有望放鬆監管法規對於新藥的核准速度外，還將排除國外藥廠向美國藥廠買藥的准入規則，希望為美國藥廠找尋更多的海外訂單並抑制藥價。 ---------------下一則--------------- 全球債市賣壓衝擊股市 投資人擔心「退場風暴」重演2017-06-30 02:22:11 經濟日報 記者任中原╱即時報導 全球債市賣壓湧現，已經衝擊到歐、美股市，股價普遍重挫，主因投資人擔心主要央行的寬鬆貨幣政策即將結束。 儘管目前公債殖利率仍超低，但最近歐洲央行（ECB）、美國聯準會（Fed）、英國央行及加拿大央行首長的談話，已令許多投資人相信央行的量化寬鬆（QE）政策很快就會縮減。 此一憂慮不但使債市賣壓加重，也擴散到全球股市，使歐股29日出現去年9月來最大單日跌幅，也使美股標普500指數出現一個月來最大跌幅。富時歐洲FIRST 300指數29日盤中大跌1.4%，跌到4月底以來低點；標普500指數也跌1.15%。 引發債市賣壓的主要因素，是ECB總裁德拉基27日表示歐元區已走向「膨脹」，使投資人相信德拉基正在規劃如何從QE「退場」；儘管ECB官員多方安撫，但投資人仍擔心超寬鬆貨幣政策行將結束。 大西洋信託投資長表示，市場單心歐洲是否將經歷一場如2013年般的「退場風暴」，引發股、債市重挫。各國央行雖一直守護市場，但到某一時點仍必須結束。 美國10年期公債殖利率29日盤中小升3個基點，為2.26%，歐洲各國公債重挫則重挫；日本公債持穩，但亞洲及拉美公債也賣壓湧現。 一些分析師及投資人擔心，2018年將是全球寬鬆貨幣政策退潮的一年。摩根士丹利債券經理人表示，由於各國央行首長接棒式地發言，令市場擔心各國央行已經充分協調。 日興資產管理公司全球投資策略主管表示，「我們看到一場迷你型的退場風暴」；雖然「迷你」，但卻是一大改變。 ---------------下一則--------------- 亞洲央行續寬鬆 亞債利多續航2017年06月30日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 JACI亞洲高收債指數2010年來年報酬率 https://goo.gl/9D79of 美國今年已升息2次，觀察新興亞洲央行動向，排除大陸因避免人民幣貶值和資本外流，官方進行金融去槓桿引導利率緩步上升，兩度調升逆回購與MLF操作利率，其餘國家央行並未有跟進緊縮，寬鬆環境維持，加上各國目前CPI普遍落於區間下緣或甚至低於通膨目標，有助亞債市場後市表現可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國利差變化對新興亞洲國家，在貨幣政策或金融市場至目前尚無明顯影響，新興亞洲國家今年以來維持與去年底相當速度增長，泰國、馬來西亞、大陸第1季經濟表現優於去年底。 經濟基本面穩健運行，為高收益債市提供一定支撐力，包括JACI印尼指數、JACI馬來西亞指數及JACI印度指數，今年以來分別上漲8.11％、5.88％、4.03％。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，美國升息循環，全球景氣好轉下，主要區域高收益債表現不錯，亞洲今年來美銀美林亞洲高收益債券指數累計上漲4.2％，表現不俗，亞洲國家基本面尚無疑慮，近期經濟數據多優於預期，加上違約率亦低，有助利差進一步收斂，後市仍有表現機會。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨認為，儘管亞洲區內仍存有變動和風險，但大陸和泛亞洲地區仍存有固定收益投資機會，策略性布局是掌握機會的關鍵，隨資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，可透過區內持有主權債和公司債以尋求收益。 去年充裕的流動性和持續上漲的房價，不少大陸房地產開發商的信用狀況得以改善；鄭易芸強調，規模擴大及盈利水準提升，消去市場對大陸開發商營運體質的疑慮，亞洲國家經濟運行平穩，提供政府進行稅務改革的空間，更能有助強化經濟體的內需力，讓亞債中長線更能有表現的空間。 ---------------下一則--------------- 波動拉回時 歐高收進場好機會2017年06月30日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐高收債績效一覽 https://goo.gl/5R4Bnj 美國Fed決定縮減資產負債表，加上歐洲央行總裁德拉吉表示，跡象顯示歐元區復甦轉強，以往的通縮已被通膨取代。市場擔心歐、美貨幣政策將趨向緩步緊縮，致長天期債券應聲走軟。 瑞銀歐元高收益債券基金產品經理Bernard Hunter表示，長天期債券中多為投資等級債券，因此投資級債券波動可能加大，反觀高收益債市所受衝擊相對較小，波動度也相對較小，因此投資人仍可逢低布局高收益債市，尤其信評較高、流動性較佳的歐高收更值得關注。 Bernard Hunter指出，近期歐洲地區的民粹風氣日盛，在許多國家，政治和民粹主義正逐漸影響這些國家政策的走向，而各國不同的領導風格與政治環境，將成為金融市場與債券市場的一項不確定性。 Bernard Hunter認為，當有不確定因素發生而影響市場時，反而提供一個好的進場時機。回想一下此前幾次全球政治風險，包括英國脫歐、川普當選等，都可發現在政治風險衝擊的當下，高收益債券市場雖出現拉回，不過其後卻都反轉走揚，顯示當有來自政治面的不確定因素發生，導致市場波動時，反而提供一個好的進場時機。 高收益債市中，又以歐洲高收益債券相對看好，尤其是近期受到油價跌勢再起，可能擴大美元高收益債券的波動性。Bernard Hunter表示，最近國際原油價格持續下跌，也使得美元高收益債券市場的波動度明顯放大。 Bernard Hunter並指出，今年歐洲金融債將有望一掃陰霾，支撐今年歐洲金融業盈餘可望出現雙位數的成長，而盈餘的好表現也將使得債券價格有機會水漲船高。
