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專家建議 配置股優於債2017-06-29 08:02:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐洲央行總裁德拉吉27日鬆口，最快將在9月宣布削減刺激規模，此言論激勵歐元走高，同時歐股因歐元走高而應聲下跌，對此法人解讀，儘管歐股因此震盪，但考量6月歐、美採購經理人指數（PMI）均在分水嶺50上方，投資人不妨以偏股操作的多元資產概念基金，股、債、REITs等各類資產兼備，爭取成長性，同時避震。 近期全球景氣回溫，保德信投信指出，歐、美、英央行紛紛出現「鷹派」訊號，先前美國聯準會（Fed）已釋出縮減資產負債表的計畫，準備進行量化寬鬆（QE）的反向操作；英國央行也有少數官員投票支持升息；歐洲央行總裁本周意外偏向鷹派的言論，不僅造成歐洲核心國家公債殖利率彈升，公用事業類股應聲下挫。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美歐景氣擴張態勢明顯，比較6月美歐PMI，製造業歐強於美，服務業則同步降溫，值得注意的是，尤其觀察歐洲數據，前兩大經濟體德國、法國同步走揚，第2季GDP可望創下亮眼成績，歐洲經濟成長動能穩健，可望提振企業獲利，7月起歐洲企業將陸續公布第2季財報，若業績表現優於預期，屆時歐股將重拾上漲動能，因此維持「股優於債」的看法不變。 不過股市逢高之際，不妨考慮透過多元配置降低高檔修正與波動風險。 ---------------下一則--------------- 大中華股新興債 有看頭2017-06-29 00:15:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2017年上半年，全球經濟成長再次加速。主要全球經濟指標持續向上、通膨下跌及全球貿易復甦等利多因素，將為亞洲未來12至18個月帶來均衡、積極的增長趨勢；就資產配置來說，股優於債，看好大中華股票及新興市場公司債。 宏利投信表示，目前美國和全球企業的企業獲利穩健復甦，預計可持續至2017年下半年和2018年。2017年首季S&P 500指數企業獲利上漲14%，收入增長7.6%。美國最新的失業率為4.3%，是16年來的最低水準。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）表示，全球經濟動力悄然成長。美國之外，預計今年內全球最大經濟體的貨幣政策將保持寬鬆；此外，市場預計各國政府將透過放寬緊縮政策和增加財政支出來支持其經濟活動。 從投資角度來看，羅卓夫說，美元溫和、通膨維持低水準及聯準會相對審慎並依賴數據表現而行動，可為包括亞洲在內的新興市場債券和股票提供有利的環境。 羅卓夫指出，目前中國的景氣復甦題材比川普行情更重要，中國的穩定成長將帶動全球股市的前進，因此看好大中華區和亞洲股票。 債券方面，亞洲高收益債券市場有紮實的基本面與誘人的殖利率，在通膨呈現下滑，以及今年來美元走弱時，有利持有當地債券，這部分看好新興市場公司債。 ---------------下一則--------------- 葉倫：有生之年 不會再看到金融危機發生2017年06月29日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周二在倫敦發表演說時指稱，歸功於2007到2009年危機以來銀行體系的改革，她堅信在「我們有生之年」應不會再經歷另一波金融危機。 葉倫在英國國家學院回答觀眾提問時聲稱，聯準會已從金融危機當中學到教訓，加上新法規的實行，讓金融系統比以前更加安全。她說主管機關已有更好能力察覺像在2008年撼動全球經濟的系統性危機。 她強調在銀行體系逐漸增強，「我認為我們比過去安全許多，我希望並也堅信在我們有生之年不會再發生金融危機。」 外界近來針對金融危機恐再度爆發的憂慮其來有自。最近金融市場的部分資產價格，例如股市與房市都出現超漲，不禁令人聯想到上波金融危機發生前的情景。 不過葉倫談到，若投資者因為憂心未來的金融威脅而開始拋售資產，她相信現今的金融體系將有更好能力因應如此危機的發生。她說「我們擁有強勁的銀行體系，不論是資本與流動性都相當充沛。」 她還談到美國當前失業率已下滑至4.3％的16年低點，低於「多數同僚認為能長期維持的水準」。 葉倫指出，多數決策官員認為只要失業率下滑、就會帶動薪資增長，並推升通膨水準攀高。Fed自去年12月來已3度調升利率至1到1.25％區間。她重申Fed將持續以漸進速度調高利率。 在被問及與美國總統川普（Donald Trump）的關係時，葉倫則拒絕發表評論，只說長期以來Fed與政府就處於密切合作的關係。因此她也會持續與現任財長穆欽（Steven Mnuchin）的合作傳統，特別是在涉及美國經濟與金融監管的相關議題。 另外葉倫還坦承英國脫歐將可能對英國經濟造成衝擊。她指稱在英國脫歐談判帶來的不確定性下，勢必將影響家庭支出與企業決策。 ---------------下一則--------------- 回歸周年＋A股入摩 港股獲青睞2017年06月29日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來港股表現相對強勢，根據EPFR統計，海外資金持續流入中資股及香港本地股，2月至6月共逾75億美元流向中資股及香港本地股，尤其觀察過往經驗，7月1日香港主權移交紀念日的1個月，表現相對優異，今年適逢20周年，加上A股入摩的連動，港股可望演出慶祝行情。 日盛中國內需動力基金經理人趙憲成表示，港股短線漲多並未明顯修正，近期資金有流入業績表現亮眼的類股，科技股中光學概念股走強，金融類股受惠入摩效應，A股金融股領漲下有助港股金融H股，更因受惠未來入摩，相關券商及港交所同受關注；觀察1997年以來，7月1日後港股政策利好，後1個月上漲居多，值得持續關注。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，今年來恆生指數上漲逾17％，在全球主要股市排名居前，主要受惠南下資金，近期二線地產股與少數科技股仍維持強勢表現，南下資金流量回升，港股仍有表現機會，操作上觀察地產商三線城市銷售狀況，及蘋果供應鏈訂單的變化。 瀚亞中國基金經理人林元平分析，MSCI新興市場納入A股效應，觀察H股為主的香港國企股指數與MSCI中國指數目前價格都相對便宜，且處在長期平均值之下，全球股市位高檔，補漲氣勢可望延續到下半年。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔強調，A股入摩對市場中長期健全發展有利，H股短期影響正面，中長期更將受惠A股續調升權重。 滬深港通南向資金，支撐後續動能，A股加入MSCI更加堅定中期外資對大陸核心資產的配置，當前全球資金對大陸配置遠未達到均衡，可持續挹注A股與港股活力；趙憲成建議，港股金融保險、軍工、TMT、基建、汽車等相對陸股估值較低，為龍頭股投資主軸。 ---------------下一則--------------- 亞企信心攀高 陸股現投資價值2017年06月29日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興亞股表現 https://goo.gl/93fU7d 上半年全球股市延續多頭走勢，加上美元的相對弱勢，新興市場走出一波行情，其中MSCI新興亞洲指數年初至今上漲22％，漲幅居三大新興區域之冠。最新調查數據更指出，亞洲企業信心指數攀上三年來新高，對未來展望持樂觀態度，顯示基本面無虞。 值得一提的是，今年表現相對若落後的陸股，有望在經濟體質疑慮緩解下，加上偏低的本益比，啟動補漲行情。鉅亨網投顧表示，目前陸股（A股與紅籌股）的本益比無論是與已開發國家或是新興亞洲股市相比，皆處於相對低檔，對於長線投資人而言，現在正是布局大陸的好時機。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，大陸大型類股的財務資訊較為透明，且獲利能力及體質都較中小型股健全，加上MSCI本次選擇要納入新興市場指數的A股都是屬於大型股，建議對於大陸市場有興趣的投資人，可優先選擇大陸大型股相關的基金布局。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，考量上證指數目前位於3,140點，低於年線與兩年線的長期平均成本之下，同樣處於低檔狀態，未有過熱情形，建議投資人採取定時定額、分批布局陸股基金的方式，避免選時與選股的難題。 兆豐中國A股基金投資顧問嘉實基金認為，全球第二大股票市場A股納入MSCI指數體系，是對這一指數體系的重要完善，投資人多一個直接參與A股的機會。 ---------------下一則--------------- 出口續報捷 日股後市俏2017年06月29日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 日本基金績效 https://goo.gl/25U97a 揮別過去數年經濟持續於擴張與萎縮之間游移，日本2017年第1季經濟成長率為1％，連續五個季度正成長，為2006年小泉純一郎擔任首相以來首見，主要受惠全球同步復甦，出口動能成為拉升日本經濟成長的主力，並進一步拉抬企業資本支出擴張與民間消費支出呈現反彈。 富蘭克林證券投顧表示，展望日本經濟在出口回升、薪資成長帶動消費，搭配官方財政政策刺激挹注下，成長動能有望小幅加速。不過，相較於美、歐等成熟國家央行正處於或即將進入寬鬆政策的退場階段，日本4月不含生鮮食品在內的消費者物價指數年增率仍僅0.3％，距離2％的通膨目標仍遠，預期日本央行仍將持續維持寬鬆政策不變，有利壓抑日圓匯價處於低檔，加乘日本經濟與企業獲利前景。 宏利資產管理日本股票策略執行總監兼首席顧問Edward Ritchie指出，日股表現良好，主要受惠於多項因素：估值吸引、股本回報率提高及企業管理架構改善。另外，利多的貨幣政策和財政刺激措施亦為正面的環境提供支持。 群益東方盛世基金經理人向思穎指出，日本的景氣動能指數、零售銷售、出口等表現都是向好的態勢，以景氣動能指標來說，主要用來預測未來數個月的經濟變化狀況，在多數時間下其頭部可領先日經1∼2季不等，目前該指標仍持續向上，顯示日本景氣尚在復甦階段，此外，日經成分股中多數屬於跨國企業，出口暢旺將有利日股，因此，日本中長期投資價值趨勢不變。 第一金投信表示，為降低波動風險，投資人可採取分散布局策略，無論投資股票或債券，都應該聚焦在「一低一高」資產，即低波動高股息的股票、低利率敏感度高收益的債券。 亨德森日本小型股票基金經理人李允英指出，川普採行的政策，將影響日股。然而川普的影響極難預測，因此由下而上、以選擇小型企業為主的投資方式應可續創佳績，發掘價值遭低估公司與潛在利多因素的機會較多，因為分析師對該資產類別的研究通常不多。投資股東報酬率上揚的日本小型企業，必將獲得報酬。 ---------------下一則--------------- 東協股 迎7月艷陽天2017-06-29 00:15:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第2季東協股市表現落後，不過統計歷年7月，印尼、菲律賓以3.3-4%漲幅排名冠亞軍；泰國、印度也漲逾2%，十大漲幅市場，有四個來自東協，基金業者建議可把握低檔掌握行情。 統計近十年7月主要股市表現，印尼上漲4.9%奪冠，其次依序是菲律賓3.3%、巴西3.1%、韓國3%、那斯達克2.9%、香港2.8%、泰國2.7%、印度2.3%、道瓊2.3%，以及標普500指數2.1%，以亞股最大宗，其中東協占了四個，為主要區域國家數最多。 群益投信表示，東協市場上半年先跳後蹲，第2季漲勢雖然落後，但指數表現不完全反映於基金績效，今年表現五強的東協基金，績效一律超過一成，近一季更有三檔基金漲逾6%，領先MSCI東南亞指數下跌1%，欲參與東協「夏季」行情，不妨留意主動選股的東協基金。 進一步就個別市場來看，群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協市場基本面好的股市，表現相對領先，例如國家信評剛獲調升的印尼，近期股市頻創歷史新高，統計今年創高次數已達16次，至今漲幅也達到一成。 另外，外資看好泰國經濟走出谷底，對泰國也轉賣為買，今年淨買超2.5億美元，對菲律賓股市買超金額也增至4億美元，資金動能不看淡。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，全球經濟穩定復甦，泰國、新加坡等出口占GDP比重高的東南亞國家，受惠程度大，接下來下半年是傳統旺季，東協成長腳步可望加快；布局焦點可關注製造業生產及商口價格回升帶動的產業板塊，獲利增幅將相對突出。 楊慈珍表示，中國推動「一帶一路」，積極與東南亞合作，計畫興建多項鐵公路、港口等基礎設施，具長遠正面效益，為長線投資人可聚焦議題。今年起項目就會陸續完成，有助擴大東協經濟實力，對各國出口、內需消費和股市表現都有推進作用。 ---------------下一則--------------- ECB縮減QE近了 歐元應聲飆2017年06月29日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 歐元兌美元匯率 https://goo.gl/Q7adMM 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）首度鬆口表示，貨幣刺激措施（QE）將會逐步退場，原本市場盛傳ECB可能今年底前就會宣布縮減購債計畫，德拉吉周二的評論讓投資人開始預期未來幾個月就會宣布縮減QE的時程。 歐元周二在紐約匯市收1.1340美元，單日狂飆1.4％，創去年6月以來單日最大漲幅，並改寫1年新高；周三稍事喘息，盤中維持在1.1337美元。歐元兌美元今年迄今已狂飆約8％，表現高居已開發市場貨幣之冠。 德拉吉是在葡萄牙一場ECB的年度經濟政策會議上指出：「隨著經濟持續復甦，一貫的政策立場就會顯得愈來愈刺激，這時央行就可依據復甦強度調整其政策工具。」德拉吉還特別提到，歐元區經濟的物價勢頭「已從通縮轉為通膨」。 摩根資產管理公司全球市場策略師貝爾（Mike Bell）指出：「德拉吉評論的重點在於歐元區經濟復甦走強，伴隨通膨增溫，ECB有必要緊縮貨幣政策。我們預估，ECB將於9月就宣布縮減QE計畫。」 許多投行策略師對歐元後市由空翻多，以近年歐元空頭的市場代表德意志銀行分析師薩拉維洛斯（George Saravelos）為例，他給客戶的報告中寫：「我們現在的看法是，由於歐元區金融情勢看緊，歐元可能躍升為市場強勢貨幣。」 在歐元空頭最盛的期間，薩拉維洛斯一度預估歐元今年底前將跌至0.85美元，之後調高今年底目標價至1.03美元，現在則大幅調升至1.16美元。 紐約美隆銀行策略師梅勒（Neil Mellor）也指出，「歐元後市看升，歐元多方現在或許會覺得接下來很有機會挑戰2015年的高點。」 ---------------下一則--------------- 歐股評價便宜 拚補漲2017-06-29 00:15:50 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐股三面俱到 https://goo.gl/VYrtnF 市場擔憂川普健保改革受挫，資金抽離美股、轉進歐股，全球歐股基金已連13周吸金，分析目前歐股漲勢、評價，仍落後美國和新興市場，經濟數據健康，「三面」優勢可望推進補漲行情。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，美國以外的央行維持寬鬆政策，資金不斷從低收益資產撤出，轉向更高收益和上漲潛力的資產，帶動全球股債全面上漲，特別是歐美股市、新興股市漲勢強勁，投資人求息心態殷切，更敢於布局股市承擔風險。 不過，最近資金已有撤出美股、轉進歐股和新興股市跡象，EPFR統計，兩大市場在近一周分別連13周、14周吸金，貝克分析，今年回流美股基金的資金，已達去年全年流出量五成，歐股基金回補約百億美元，相對去年淨流出1,061億美元，卻連十分之一都不及，新興市場回補量也高於歐股，代表歐股回補潛力更大，漲勢續航力高。 另外歐股具有吸金吸引魅力，在於歐股評價相對便宜，貝克說，政治動盪讓歐股價值大幅修正，即使資金陸續回補，預估歐股未來12個月本益比仍僅15.9倍，低於美股、日股的19.2倍和16.4倍；而歐洲經濟正處於近年最佳狀態，歐洲6月製造業PMI為57.3，已改寫逾六年新高，第1季企業獲利年增率23%，也創六年多紀錄，全年年增率上看20%、更是美股的一倍。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示預期下半年重頭戲德國大選登場前，此前空窗期將有助歐股表現。 ---------------下一則--------------- 美科技、生技股 不看淡2017-06-29 00:15:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 S&P 500指數和各類股指數表現 https://goo.gl/4MftVW 今年來截至27日止，S&P 500指數仍相當亮眼，共計已刷新歷史新高紀錄達24次，各產業表現中又以科技和生技類股最為亮眼，漲幅都在15%以上。 投信法人表示，科技及生技類股具有獲利穩健及題材不斷的優勢，後市表現仍值得期待。 根據CMoney統計，觀察S&P 500各產業表現，資訊科技指數和健保指數表現最為強勁，分別上漲17.1%和15.6%，漲幅在前五大的類股還包括非必須消費股指數9.6%、公用事業指數8.9%，以及原料指數7.9%，所有類股當中以電信服務和能源表現最弱。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，儘管近日美國科技股在漲多後遭修正，不過隨後便回彈上揚。從基本面來看，科技產業與ISM訂單息息相關，包括半導體、硬體與軟體，因此在當前景氣仍屬擴張階段下，產業基本面表現無虞。其次，從企業財務體質也可觀察，目前美國前五大科技巨頭的現金餘額是科技泡沫時期的7.5倍，顯示企業營運體質仍穩健，短期逢回不失為進場布局的好契機。 富蘭克林證券投顧建議，6月27日那斯達克生技指數（NBI）隨美股震盪而拉回2.8%，產業面並無重大利空消息，應下上周大漲近10%且突破整理區間後的回測，短線於頸線3,250點附近震盪整理後若能守穩，預估後續將有機會挑戰前波高點3,596點。 此外，儘管媒體報導川普總統正研擬行政命令，內容可能點出包括高自付額等引發公眾批評的議題，但並未提出會對藥廠造成重大衝擊的提案，反而市場預期政府更傾向於採用價值基礎的訂價模式並加速藥物審核，有望因此帶動生技股反彈。 針對美股科技與生技產業，日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美生技類股突破一年半以來的整理，技術面翻多，新藥、併購等題材被重視，醫療設備類股企業獲利持續亮眼成長，當前健護醫療產業評價長期被低估。 科技股方面，近期出現漲多修正，然因全球半導體新訂單升高，出貨持續勁揚，出貨潮短線看蘋果9月出貨，7月中下旬財報季展開，科技股可望因企業獲利成長有表現機會。 ---------------下一則--------------- 新興市場 企業獲利上修逾7％ 2017年06月29日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球景氣增溫帶動下，新興市場今年表現超爭氣，不僅股市漲幅傲視群倫，企業獲利數字也不斷受市場調升，投信法人表示，今年來全球各區域企業每股盈餘（EPS）預估值修正幅度，以亞太不含日本與整體新興市場最佳，逾7％之多，帶動新興股市與亞股上半年來大漲超過16％，遠勝於成熟國家，躍升為今年最具爆發力的市場。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，新興市場企業獲利趨勢好轉，是帶動新興股市這波大漲的一大助力，過去全球深陷通縮危機，連帶拖累新興市場企業盈餘成長，今年通膨回到正成長水準，提振企業營收上升。 反映在企業獲利上，張瑜倫說明，可看到市場已多次上修新興市場企業EPS預估值，平均達7.2％的水準，亞太不含日本更是來到7.3％，這是自2010年以來首度看到的現象，相較日股3.1％與歐股1.8％的上修幅度高逾倍數之多，至於美國則是唯一企業EPS預估值遭下修的市場。 張瑜倫分析，新興市場經歷這波反彈，價值仍低於長期平均，未來只要市場持續釋出企業獲利成長等好消息，將能繼續激勵股價走高，就投資的效益來看，新興市場的吸引力比起成熟市場更大。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，觀察過去幾次升息循環期間，美元不一定會走強，且升息對新興市場來說也不一定會產生負面衝擊，必須取決於升息步調的節奏，並比較新興市場與美國經濟的基本面及股市評價水準而定。 ---------------下一則--------------- 新興市場時代 即將來臨2017年06月29日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球市場收益率比較 https://goo.gl/zeHArG 擺脫去年的市場震盪，2017年在全球經濟向好的支撐下，迎來全球股債市持續上揚表現。展望未來，施羅德投信投資長陳朝燈認為，儘管預期全球會再度發生如2016年的黑天鵝可能性偏低，但成熟國家股債市上揚空間有限，投資必須尋求其他機會，特別是有轉機題材的國家、企業，才能力求投資上「再進階」。 看到2017年以及未來，陳朝燈指出，新興市場值得投資人特別關注。因為新興市場受惠於基本面改善、股市評價相對低廉，以及債市殖利率誘人等利多，可望接棒成熟國家，成為全球經濟成長動能。 投資風險與機會並存的新興市場，施羅德投信新興市場產品經理蔡宛庭建議，未來須以三大策略—追求成長、掌握收益、因應波動為布局重點，施羅德新興市場股債收息基金囊括高息股債標的、平衡配置，享受固定收息，更搭配靈活調整避險部位，是投資人介入新興市場的核心選擇。 陳朝燈針對新興市場指出，美元於開啟升息後走勢反向走軟，目前欲嘗試打底，在美元獨強趨勢結束後，剛好提供其他貨幣、特別是新興市場表現機會。單就看到資金面，根據JP Morgan研究指出，自2016年以來，資金持續流入新興市場，今年度更可望大舉超越去年的資金流入，新興市場時代即將來臨。 蔡宛庭表示，不妨採股債同時布局的方式，一方面參與新興市場的成長，另外，也不能忽略新興市場提供的誘人收益率。 在台股方面，陳朝燈說，2017年電子系統產品變化有五大趨勢，包含聲音（未來的人機介面、聲控、語音助理）、人工智慧（AI電子產品逐漸進入生活）、萬物互聯（智慧家庭、機器人、穿戴裝置）、生活數位化（MR、VR無線化）、交通工具轉型（電動車、車聯網、自駕車等），半導體與這五大趨勢都有關係。 也因此，台股的新價值投資板塊，包含半導體代工與封測、IC設計與IP、非電子產業價值提升與轉型成功股、電動車與汽車電子、網路購物、網路內容、消費升級、工業4.0自動化與機器人。 對於今年台股投資新價值的機會所在，陳朝燈說，包含下半年科技與外銷產業旺季預期、台灣科技業重要產業地位與研發效率、台灣公司競爭力與產業升級的效益、台灣在股利所得制的可能有利變動。 風險方面，則要留意國際政治與選舉的政策變動風險、科技產品生命周期縮短，台灣企業獲利變動加劇、新台幣升貶對企業的獲利影響。 ---------------下一則--------------- 新興股債評價合理 特吸睛2017年06月29日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 2017年全球股市驚驚漲，看回不回。法人認為，在全球主要國家經濟指標持續向上、通膨下跌及全球貿易復甦等利多因素支撐下，2017年下半年股優於債的基調不變，尤其在美元維持弱勢的趨勢下，評價仍處於合理的新興市場股、債市將特別吸睛。 曾在柴契爾夫人執政時代下擔任過英國財政部經濟顧問、現任宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）表示，從2016年開始全球股市推手已由川普行情轉為中國景氣復甦題材，展望下半年中國經濟的回溫，加上新興市場企業獲利持續改善，新興市場股債可望持續吸金，尤其新興市場公司債吸金現象更為明顯。 羅卓夫指出，看好未來全球股市仍會上揚的原因在於，目前美國和全球企業的企業獲利穩健復甦，預計可持續至2017年下半年和2018年。2017年首季，S&P500指數企業獲利上漲14％，而收入增長7.6％。美國最新失業率為4.3％，是16年來的最低水準。 為何特別看好新興市場尤其是新興亞洲，羅卓夫分析，一來油價維持低檔、通膨不再飆高，有利於新興亞洲各國，預估年底前油價將維持在每桶50到60美元。二來，美元走弱使得亞幣趨於穩定，有利當地債市發展，美國目前經濟成長預估2％、沒有通膨問題，聯準會目前並沒有走向鷹派作風的理由，而且川普也不樂見美元太強，預估今年只會再升息一次。這些條件都讓亞洲在內的新興市場債券和股票提供有利的環境。 羅卓夫進一步指出，大中華股市外資持續看好。他分析，過去大陸股市內外資常常不同調，但隨著滬港通、深港通、A股於被納入MSCI指數後，外資參與率拉高，將促使大陸股市更為成熟，內外資差距也會縮小。 總結來說，羅卓夫建議，下半年投資配置，因為目前全球股市漲多的情況下，預計波動將會增加，未來12個月在股市較為看好的是亞洲、大中華、歐洲股市，固定收益則是看好新興市場債，包括亞洲投資等級債，手上握有現金部位者，則可適時增持股市比重。 對於下半年值得留意的風險，羅卓夫認為，首要注意的是美元可能走強的風險，由於美國就業市場的改善、薪資的調漲可能使通膨增溫，讓FED有升息的壓力，這是最大的風險。另外，中國房產泡沫、中東地緣政治風險、歐洲的尾端風險像是義大利脫歐公投等等也都可能為市場帶來變數，還有6月底美國財政部將提交給川普的對外貿易報告是否讓川普有進一步的貿易政策，也都值得關注。 ---------------下一則--------------- 生技基金 強漲2017年06月29日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 9檔近一周績效漲逾6％的海外基金 https://goo.gl/ZdKDMu 海外基金熱鬧非凡，近一周生技基金更是強勢上漲，檢視投信發行的437檔海外基金績效表現，近一周上漲6％以上的基金共9檔，其中近一周表現最佳的以生技跟大陸市場表現較佳。市場法人表示，生技指數受惠美國政策利多，近期各指數也都呈現黃金交叉，後市表現仍可期。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，NBI指數自6月以來大漲12.02％，擊敗S&P 500和Nasdaq指數的10％以上漲幅，基本面上，今年以來FDA已核准21件新藥，與去年全年的22件相當，基於法規料將寬鬆的前提下，預期今年核准件數將可明顯增加。 至於第1季財報方面，NBI指數成份股整體獲利優於市場預期約1.9％，且主要來自於大型企業的貢獻，意味著指數近期上揚並非全然源自於資金的追捧，亦有基本面的支撐，後市仍相對看好NBI生技指數表現。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅認為，生技產業良好的基本面將支持股價表現，不認為新政府會對產業監管造成重大改變。看好癌症、神經及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 野村環球基金經理人白芳苹表示，參議院版美國新健保法案公布，但遭民主黨及部分共和黨人反對，能否過關仍有變數，若順利通過，再搭配目前市場預期川普團隊不會對藥價過於限制下，可望帶動健康醫療類股補漲。 ---------------下一則--------------- 低利率加持 美國REITs醞釀反彈2017-06-29 00:15:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國REITs產品的股利率 https://goo.gl/LNhFiA 美國REITs在低利率、產業利空出盡、籌碼面利軋空行情、技術面突破收斂格局等四利多訊號浮現下，醞釀反彈行情，美國REITs指數有機會挑戰去年高點，可望成為後市資金避風港。 今年來，美股展現驚人氣勢，三大指數持續走高，台新投信表示，目前美股指數已來到高檔，本益比超過歷史平均水準，在這種條件下，投資人應有居高思危的意識，建議將部分資金挪往位階較低及防禦屬性的商品，對整體資產配置更為有利。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，就美債殖利率走勢分析，雖然今年Fed升息三次機率高，又有縮減資產負債表計畫，如果以整體經濟環境來看，目前美國薪資上不去，通膨遲遲無法走高，加上川普政策不確定性高，利率要大幅彈升可能性不高，估計下半年約維持在2.0至2.5%震盪，以在2.2%上下游走機率大，在利率仍低下，有利REITs發展。 李文孝指出，未來二年美國REITs獲利成長仍有穩健的水準，外資券商預估2017年整體市場獲利成長率可達4%，2018年可提升至6.1%，其中以特殊型REITs、獨棟宅的獲利成長幅度較大。另外，數據中心（Data Center）受惠網路及雲端需求日益提升，以及企業數據委外比例將逐步增加的帶動，獲利成長力道最佳。股利率方面，美國REITs產業平均股利率水準達3.8%，其中，醫療、旅館甚至高達5%以上，深具吸引力。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰說明，由於這次美國聯準會升息及未來縮緊資產負債表的壓力不明顯，使長期利率風險逐步下降，吸引資金回流REITs市場。 根據EPFR統計，全球地產股票型基金上周轉為買超近6.5億美元，創今年3月以來最大買超。美國景氣溫和擴張、主要城市房價上揚，有利帶動租金上調，後續建議觀察7月底將陸續公布的美國REITs企業財報及營運展望。 ---------------下一則--------------- 無懼美升息 高收債持續看俏2017年06月29日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 2015年以來美國10年期公債殖利率攀升期間 高收債表現 https://goo.gl/pHBVPo 美國升息1碼後，高收益債券市場仍吸引資金持續流入。法人認為，企業獲利與各項經濟數據繳出好成績，投資人對於升息已經從疑惑、擔憂，轉向正面看待，其中高收債在利差的保護下，表現將相對穩定。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，考量通膨溫和，美國下半年頂多再升息1碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待，而高收債在利差的保護下，表現將相對穩定。 以2015年以來的升息經驗為例，美10年公債殖利率平均攀升了44個基本點，同期間，美高收債指數平均上漲超過2％，證明升息不是高收債資產的票房毒藥，隨著企業獲利逐季改善、信用結構好轉，投資人關注整體獲利發展下，高收益債券價格大都呈現穩定的多頭格局。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出、減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 富蘭克林證券投顧表示，美國經濟擴張周期邁入第8年，至今並未見到基本面有出現逆轉的訊號，只要流動性仍然存在，市場將有足夠能力吸納新增的供給；從風險調整後報酬來看，基本面將為高收益債提供良好的支撐。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，大陸國內經濟活動指數持續穩定，國際信評機構標普調升許多家印度企業的信用評等，顯示改善的基本面，印度政府持續性的基礎建設投資有助於當地經濟成長。兩個亞洲大國經濟持穩下，持續看好亞債走勢。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨著大陸供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐。 ---------------下一則--------------- 外幣計價高收益債基金 火熱2017年06月29日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 境內全球高收益債基金今年來績效前10名 https://goo.gl/JsvZff 美國聯準會（Fed）持續升息並規畫年底啟動縮表計畫，儘管對債市較為不利，但全球固定收益型基金經理人對各國債市看法皆較上個月樂觀，且多數持續加碼新興市場貨幣，顯示隨著全球經濟邁入更廣泛的復甦，對風險性資產中長期的正面助益大於短線震盪，預期資金將持續流入高息資產。 統計今年以來境內全球高收益債券型基金績效前10名中，有9檔為外幣計價級別，漲幅居冠的是富蘭克林華美全球高收益債券基金─南非幣級別的21.56％，顯示隨著美元指數回歸中性，新興市場貨幣在評價相對便宜下，有不錯表現。 銀行財富管理中心表示，雖然邁入升息循環，但市場資金寬鬆，利率維持低檔，以外幣計價且能提高較高收益率的金融商品，詢問度居高不下，就全球高收債券基金為例，年初至今外幣級別規模成長71.70％，遠高於新台幣級別的7.79％成長率。 富蘭克林華美投信指出，美元可選擇的產品較多，人民幣、澳幣、南非幣可選擇相對較少，以外幣投資該幣別計價的高收益債券基金，除可獲取債息，還可享利差優勢；挑選上除看配息率高低，更要以基金整體報酬表現、基金投資組合、波動風險等通盤考量，但手上沒有相對應幣別，不建議換匯投資，避免面臨換匯風險。 近期油價下挫影響能源高收益債表現，富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為，高收債基本面穩固，且無論股市或國際油價變化，今年以來美高收債利差大致落在350∼400bps區間，對照2004年升息循環，利差仍屬於合理範圍，未偏離歷史值。 Fed升息步調不變，美國10年期公債殖利率位於2.2∼2.5％間仍有彈升空間，中長線可留意短線波動時分批進場機會，短線進場可在美高收利差突破今年以來區間上緣400bps後，分批布局。
月考
股優於債 美歐吸睛2017-06-28 00:09:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球主要股市持續創高，針對下半年如何布局，國泰投信認為全球景氣即將告別低成長的「新常態」邁入新發展，儘管股市已逢高，仍樂觀看待股、債下半年發展。建議投資人掌握「股優於債」原則，股市仍看好美、歐、陸股，債券則以收息高的新興債為上選。 國泰投信表示，從總經各數據來看，全球景氣仍熱絡，籌碼面持穩，多頭格局不變的情況下，投資人如果頻繁上、下車反倒容易後悔，建議布局今年來強勢表現的「白馬股」當核心資產，如：美股等，以及在年中無表現近期熱絡的「黑馬股」如：陸股與台股，預期後市仍有表現機會。 國泰投信投資研究處王誠宏副總分析，目前台股已創了歷史次高，但多頭行情仍未冷卻，但這並非只是台股如此，綜觀全球11個主要國家股市也均創下歷史新高，比量化寬鬆時期更勝。 王誠宏從總經的各項數據觀察均發現，主要國家領先指標仍持續強勁，儘管第2季有北非暴風雪延後、淡季等因素讓整體表面雖弱，但全球PMI在下半年全面進入50以上、出口集體回溫、物價溫和成長，並觀察到新興市場從谷底回升。 國泰投信資深投資策略師游頴鴻指出，美國轉強帶旺新興國家表現的現象仍會持續，預期下半年成熟市場與新興市場齊漲的情況，建議股六債四資產配置。 ---------------下一則--------------- 復甦不夠力 景氣續亮黃藍燈 國發會：下季好轉 有信心穩定向上2017年06月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 國發會發布5月景氣燈號，連2月亮出代表景氣轉向的黃藍燈，綜合判斷分數月減1分為20分。國發會經濟發展處處長吳明蕙分析，目前景氣仍在復甦中，只是動能不夠強勁，第3季可望好轉。 景氣燈號9項構成項目中，製造業銷售指數減少1分，其餘8項指標分數不變，但大都處於黃藍燈或代表景氣衰退的藍燈，且領先指標已連續6個月下跌，同時指標也已連5月下跌。 電子淡季影響 對於構成項目表現不佳，吳明蕙認為主因去年比較基期較高，且觀察累計跌幅，領先指標才2.2%，同時指標也僅4.4%，實際表現並不會太差。 吳明蕙強調，領先指標累計跌幅逾10%，才代表景氣出現向下轉折的訊號，目前景氣仍在復甦中，加上各機構對於台灣經濟成長預測也都優於去年，目前看不出有什麼因素，會造成景氣轉折，有信心景氣仍穩定向上。 她也解釋，第2季是電子業傳統的淡季，因此銷售表現本來就會淡一點，尤其基本金屬等國際原物料價格下滑，也衝擊某些行業，6月狀況應該也差不多，而下半年是半導體產業旺季，加上電子新品上市帶動，第3季看到景氣好轉的機率相當高。 吳明蕙認為，全球經濟前景持續樂觀，加上行動裝置創新升級效應，都有利於台灣出口成長。雖然不擔憂景氣可能轉折，但她仍強調，會持續關注美國升息及縮減資產負債時程、全球貿易保護主義與地緣政治緊張升溫等潛存風險。 薪資增幅有限 至於國內表現，吳明蕙指出，在就業情勢改善與暑假激勵下，應可持穩，但薪資增幅有限，可能制約部分成長力道。好在近來股市熱絡，5月股價指數變動率由14.4%增為21.3%，股市是領先指標，會反應到消費上，企業也可能因營運轉佳而給員工更好的薪資福利。 貿易業彭先生表示，近2月景氣指標下滑，且百貨公司促銷不斷，民眾消費力其實很弱，加上政府施政也看不出來有拼經濟的決心，實在感覺不到景氣有好轉跡象。 ---------------下一則--------------- 蘋果i8要來了 台股科技基金紅了2017年06月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 MSCI將A股納入MSCI新興市場指數，但比重不高，對其他新興市場資金被抽離影響不大，法人指出，反而應注意台股即將進入除權息旺季，如果除權息個股能夠迅速完成填權息，將支撐指數繼續維持高檔震盪，時序將進入第3季，搶搭產業旺季啟動行情，布局台股科技基金正逢時。 日盛高科技基金經理人施生元表示，摩台指期貨及台指期貨均表現強勢，摩台表現比台指又更強，代表外資持續加碼，台灣內資相對保守，反映電子權值股走強，市場期待Apple iPhone 8第3季會有驚喜，面對iPhone即將進入拉貨旺季，10周年大改款，更新包括AMOLED顯示螢幕、3D感測臉部辨識、無線充電，量產難度高，預估初期將出現供貨不足現象，隨iPhone8 super cycle即將展開，激勵台股科技可期。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，經濟持續復甦，引領全球股市上漲的科技股尚未看到反轉趨勢，隨iPhone 8發表上市，旺季效應可望拉抬另一波行情。目前科技仍是最看好的主流族群，包括半導體相關、蘋果供應鏈、汽車電子、雲端物聯網、工業自動化等都是首選標的。 宏利投信認為，由於人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶占舊經濟的份額，產業長期動力仍穩固，且科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮穩健的資產負債情況，長線題材及獲利成長股仍是值得關注標的。 美股短期獲利了結調整，資金有機會持續流向新興亞洲；施生元強調，台灣、南韓、印度股市規模與穩定度相對較好，為資金流入優先區域，台股今年除息預估影響指數395點，守穩萬點就等於4％上漲空間，且受惠外資流入與蘋果投資機會，加上第2季季報業外損失風險降低，季報表現有機會優於第1季，也將撐起第3季台股行情。 ---------------下一則--------------- 陸股湧錢潮 後市給力2017-06-28 00:09:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來漲幅逾一成亞股 https://goo.gl/9UqQHz 挾著經濟基本面復甦、改革題材及資金行情，亞股今年普遍繳出亮眼成績，根據統計至23日，亞洲九大主要股市漲幅超過一成，又以MSCI中國漲幅逾25%最強，其他包括印度、韓國也有亮眼表現。 瀚亞投資認為，除了資金潮給力，經濟基本面改善，以及企業獲利成長更是支撐中印股市長線上漲的最大引擎，特別看好中國及印度下半年至2018年上漲機會，印度正處於大行情初始階段，包括政治、經濟、獲利都沒有負分，逢修正可分批加碼，而估值低的中國股市則可長線布局，看好消費、科技題材。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，雖然短線印度指數創高，但研判僅是長線大行情的初升段，無論從人口紅利、財政體質、企業財報或外匯存底等各個面向，都顯示印度穩定復甦態勢明確。 而7月將上路的GST稅制，其中CPI構成的產品項目稅率大多比先前更輕，不僅對通膨影響有限，最大受惠族群反而是消費產業，有利於經濟面根本的復甦。 林庭樟補充，由於印度的產業相當分散，具備風險分散和獲利互補的優勢，長期看好的產業包括金融保險、資訊科技、消費升級及新興工業製造等等，至於下半年也可觀察四個關鍵題材，如7月GST法案實施、10月排燈節、廢鈔周年，以及年底地方四省選股結果。 至於中國股市今年漲勢分歧，包括南向資金、國際資金大舉湧入並推升境外中國股票，造就H股及MSCI中國指數大漲，而近期MSCI宣布將自2018年6月起將A股納入MSCI新興市場指數及MSCI ACWI全球指數，長線資金潮可望帶動中國股市齊揚。 瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，不論是在境外的中國股票（H股或ADR）或是境內的中國A股，將隨中國製造業�非製造業採購經理人指數穩定回升，加上出口動能顯著走揚，整體中國企業的盈利在今、明兩年將迎來雙位數增長，另就評價來看仍相當便宜。 ---------------下一則--------------- 亞股強彈 韓港台最勇2017-06-28 00:09:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第2季全球漲勢前十強市場 https://goo.gl/Y5TUVo 時序即將進入第3季，回顧第2季全球股市多頭氣盛，漲幅十大股市一律漲逾4%，其中除了美國股市，其他清一色是亞洲市場，「四小龍」中的韓港台更漲逾7%。 第2季各國經濟穩定成長，股市表現一甩淡季魔咒，包括美股改寫新高，帶動南韓、印度、台股等亞股跟進，特別是科技股大漲，南韓、台股第2季漲幅都達到7%，港股受惠A股入摩，第2季也強彈7.3%。 東協股市對比東北亞，漲幅雖然相對遜色，不過在全球股市仍排前茅，包括越南、菲律賓、印尼等，第2季都繳出4.7%-7%成績，也因為亞股普漲，MSCI新興亞洲指數本季漲幅已達9%，高居全球區域之冠。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧表示，亞股本波強彈可謂「好、強、大」，意指股市漲幅很好、由重量級科技股強勢領漲，最重要是，亞股正進入獲利驅動的主升段；統計2011-2016年，亞洲企業每股純益（EPS）年複合成長率僅2%，今年則首見盈餘上調，預期亞洲企業全年獲利成長將達16%，2018-2019年仍可望維持8%-10%高速成長。 張致寧表示，未來亞洲成長動能，將來自通膨回升、新科技產品等題材帶動，對亞洲企業獲利貢獻卓著，投資人想布局亞洲，可留意受惠題材的科技、能源等景氣循環類股，盈餘上調趨勢顯著，也將是資金回補焦點。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，第2季強勢市場普遍集中大中華，位居市場核心的中國股市，在近期順利入摩後，預期投資人風格會趨向穩健，減少投機需求，推動外資偏好的業績穩定、流動性佳且風險較低的藍籌股表現領先，包括食品飲料、家電、汽車、科技和保險類股，今年表現都優於大盤。港股和A股脣齒相依，A股氣氛改善也帶動港股。 ---------------下一則--------------- 下半年亞股展望 看好大陸印度2017年06月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來漲幅超過1成亞股 https://goo.gl/Ke8Yi5 挾經濟基本面復甦、改革題材及資金行情三大利多，亞股今年普遍繳出亮眼成績，統計至6月23日止，亞洲9大主要股市漲幅超過1成，其中又以MSCI中國亞股漲幅超過25％最強，印度表現也亮眼，成為下半年布局指標。 瀚亞投資認為，除基本面、改革、資金行情三大利多，企業獲利成長更是支撐陸股及印度股市長線上漲最大引擎，下半年至2018年上漲可期，印度處於大行情初始階段，逢修正可分批加碼，估值低的陸股則可長線布局。 境內印度相關基金規模最大的瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，雖然短線印度指數創高，但研判僅是長線大行情的初升段，無論從人口紅利、財政體質、企業財報或外匯存底等各個面向，均顯示印度穩定復甦態勢明確。 7月將上路的GST稅制，其中CPI構成的產品項目稅率大多比先前更輕，不僅對通膨影響有限，最大受惠族群反而是消費產業，有利於經濟面根本的復甦。 林庭樟補充，印度產業相當分散，具備風險分散和獲利互補的優勢，長期看好金融保險、資訊科技、消費升級及新興工業製造等；下半年觀察4個關鍵題材，7月GST法案實施、10月排燈節、廢鈔周年、年底地方四省選情。 陸股今年漲勢分歧，包括南向資金、國際資金大舉湧入並推升境外陸股，造就H股及MSCI中國指數大漲。近期MSCI宣布將自2018年6月起將A股納入MSCI新興市場指數及MSCI ACWI全球指數，長線資金可望帶動陸股齊揚。 瀚亞投資海外股票部主管林元平強調，MSCI納入A股短期影響相對有限，長期來看，海外投資者對A股參與度進一步提升，下半年至2018年可期待陸股表現，不論境外的H股或ADR，境內的A股，就評價來看仍相當便宜。 ---------------下一則--------------- 英脫歐公投周年 歐美股市漲幅靚2017年06月28日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 英國脫歐公投以來已開發股市表現 https://goo.gl/i1GiDh 英國脫歐公投至今滿一年，市場投資氣氛從當初的恐慌一路轉為樂觀，指數屢創高點。統計過去一年歐美股市表現，平均漲幅都有雙位數的水準，若自脫歐公投低點以來，平均則上漲逾2∼3成，顯示脫歐對於投資的影響淡化。 過去一年歐洲表現最佳的股市以德國上漲24％最出色，英、法上漲17％的水準也相當亮眼，隨著歐洲消費動能提升、經濟數據走揚，勞動市場轉佳，歐洲的投資機會已然浮現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，在荷蘭及法國大選順利落幕後，今年剩下的德國選舉風險較低，潛在的政治利空事件逐漸消失，預料投資人將把焦點轉回經濟基本面，不論從花旗驚奇指數或採購經理人指數來看，歐元區經濟復甦動能強勁且明確，建議投資人續抱歐股基金，並待拉回時增加配置。 野村環球基金經理人白芳苹表示，短線而言，國際雜音降低，市場回歸基本面仍看好中期成熟股市表現，參議院版美國新健保法案公布，但遭民主黨及部分共和黨人反對，本周能否過關仍有變數，若順利通過，再搭配目前市場預期川普團隊不會對藥價過於限制下，可望帶動健康醫療類股補漲。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國5月非農就業數據雖不如預期，但中長期改善趨勢沒有太大改變，股市對相關數字已反應淡定，看好的是美國整體經濟表現的穩健復甦。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美歐景氣擴張態勢仍舊明顯，建議布局多元資產強化投資的抗震性。 ---------------下一則--------------- VIX跌破10 恐慌指數走低 美股看漲2017-06-28 00:09:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 VIX跌破10之後 美股表現 https://goo.gl/KJnk4x 國際股市吹多頭號角，VIX恐慌指數測試10點大關，統計1993年來VIX八度跌破10以下，後一月至半年，美股反而漲多於跌，不見得大幅修正，在經濟基本面無虞下，法人建議拉回承接、偏多操作。 VIX指數衡量標普500指數期權的隱含波動性，當股市高檔，VIX偏低，往往被視為投資人過度樂觀，未來可能有非預期的震盪修正。但近來股市墊高，VIX徘徊低檔，卻遲遲未有修正，法人認為，應配合歷史經驗及其他指標，綜合判斷。 首先以VIX走勢來看，Bloomberg統計顯示，1993年來VIX指數曾八次跌破10，但除了1994年美國聯準會（Fed）連續大幅升息，股市激烈波動，其他時期美股漲多於跌，後一月、後六月平均報酬都為正，僅後三月小跌0.3%，且各時期正報酬機率都有六成。 ---------------下一則--------------- 生技行情到 加碼基金賺飽飽2017年06月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 下半年可優先布局製藥及生技類股。 https://goo.gl/aPhCe6 生技類股最近單周上漲將近一成的表現，吸引全球投資人關注，而在經過這波上漲後也正式突破去年以來的盤整區間，加上市場傳言指出白宮有可能推出新命令加速新藥核准速度及對藥廠的限制，第3季起又是醫學年會的高峰期。 根據統計，下半年不論醫療保健及生物科技類股都有好表現，建議投資人可開始布局生技基金以迎接生技、製藥類股的行情。 鉅亨網投顧指出，去年開始，生技產業受到美國政策面的影響、表現受壓抑。不過最新的消息指出，接下來美國官方除了有望放鬆監管法規對於新藥的核准速度外，還將排除國外藥廠向美國藥廠買藥的准入規則，希望為美國藥廠找尋更多的海外訂單並抑制藥價。在此利多推升下，生技指數出現一波大漲，NBI生技指數本月以來漲幅達12％，不僅月線擺脫季線及半年線的糾纏，更突破2016年以來的區間整理。 鉅亨網投顧指出，下半年多為傳統重要醫學年會召開時期，各家藥廠及生技公司多會趁此時公布新藥，而此情況又以生技公司最為明顯。根據統計數據顯示，2015及2016年第4季時製藥公司第三階段藥物數目都為當年度最高，而生技公司第三階段藥物數目則是大幅增加。時序即將進入下半年，加上美國FDA新藥審核正在加速，下半年製藥及生技類股都可望陸續有好消息傳出。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國總統川普力促美國FDA提升效率和彈性，預料將大幅縮短新藥上市的時間，藥廠將能更快回收研發新藥的成本，不只增強研發新藥的意願，也能提高企業獲利能力，進而帶動股價表現。 江宜虔認為，由於藥價消息面的干擾，使得醫療類股的本益比遭到壓抑，相比美股大盤有折價優勢，隨著藥價議題逐漸鈍化，醫療類股正是布局美股的絕佳切入點，比起單壓生技股，廣泛布局各類醫療題材的基金能可望有更好的報酬風險比值。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪強調，不管是大型製藥或是生技公司，下半年潛在新增藥物數目都高於上半年，股價表現自然也較優異。從2000年以來，生技類股第3及第4季平均漲幅為2.6％及3％，醫療保健類股第4季平均漲幅也有3.5％，建議投資人別錯過下半年的製藥及生技類股。 ---------------下一則--------------- 目標到期債基金 投資新王道2017年06月28日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興美元在升息期間的表現 https://goo.gl/h9sQD7 全球股市近來強漲，卻也令投資人產生居高思危的想法。中國信託投信投資長林瑞瑤表示，目標到期債券基金適合偏好固定收益又在意市場波動的投資人，預期該類型基金將成為下半年的投資焦點。 林瑞瑤說，投資人總是擔心投資在高點、買了卻套牢，不然就是看好市場不敢下手，只能眼睜睜看著持續飆漲。為避免「買在高點，賣在低點」，以「債息收入」為主要報酬來源的目標到期型債券基金，就是讓投資人在明確的投資期間內，獲得明確的預期報酬，不再因投資而心驚膽跳。 林瑞瑤進一步提到，目標到期型債券基金採取主動式管理（buy and maintain）投資方式，一旦投資組合成立後，經理人仍會持續監控投資組合，且在沒有任何信用風險發生下，投資組合不會頻繁調整，以利維持低周轉率，降低操作成本，提升預期收益報酬。 目前市場走在升息循環當中，債券殖利率有上升的壓力。不過，林瑞瑤認為，假使投資人能持有到期，債券將會發揮到期還本的特質，隨著越接近到期日，價格波動會越低，且逐漸回到票面金額，因此利率變化不是影響投資組合達到預期目標收益的主要因素。 ---------------下一則--------------- 升息循環 亞債表現不受限2017年06月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年雙率（匯率、利率）變化成為金融市場焦點，法人表示，觀察聯準會升息腳步溫和漸進，美元資產預期仍將受到青睞，而相對評價偏高的美股、美債，較看好殖利率水準及利差相對仍具縮窄空間的亞洲美元債券。 元大投信環球投資部經理毛宗毅表示，美國升息對亞債市場影響不大，以美國歷次升息循環來看，04年聯準會在9個季度內共調升425bps，亞洲公司債及高收益債分別有11％、17％的漲幅；而99年升息步調稍慢，5個季度約175bps的升息幅度，亞洲公司債也有5∼7％的正報酬。 毛宗毅強調，近期獲標普調升評等為投資等級的印尼，雙印兼具三高利基，是新興亞洲美元債市的最大亮點。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘指出，放眼全球，印度與印尼是少數具有高經濟成長率、高殖利率、且對外在環境風險抵禦力高，因人口紅利促使內需經濟體量能足夠，因此外貿依存度低、匯率相對穩健。因此，雙印在新興市場債市中受到投資人歡迎。 聯博投信表示，從過去2次升息循環期間來看，亞洲債券報酬皆為正數，如2005年9月起，聯準會持續升息1.5％，截至2006年底期間，亞洲債券指數繳出8％的報酬；另外自2015年聯準會開始升息迄今，共升息75個基本點，亞洲債券指數期間累積上漲8.7％，顯示亞洲債券受到升息的影響有限。 不僅升息對亞債市場影響不大，亞洲投資人投資亞洲債券的比例連年增加，截至2016年底已達到78％，這代表亞洲債市相對不仰賴歐美等資金支撐，遇到突發性的利空也較無資金撤離的疑慮。資金流向相對穩定，在震盪期間提供更好的防禦能力。 相較其他新興市場企業，亞洲企業的信評持續上升，顯示亞洲企業基本面愈來愈好；另一方面，通膨減緩讓部分亞洲國家如印尼、印度在2017年可望持續降息，亞洲政府可透過較寬鬆的貨幣及財政政策適時刺激經濟，有利當地貨幣債券利差收斂及報酬表現。 ---------------下一則--------------- 新興債利多護體 抗震2017-06-28 00:09:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 從總體經濟角度觀察，新興市場今年成長動能優於成熟市場，該如何選擇新興市場的「企業債」或是「主權債」，若是著眼於波動度，過去三年來，新興市場企業債的年化波動度僅3.63%，較主權債更低，相關概念基金是投資人在第3季對抗高檔震盪的優質選擇。 近期油價「跌跌不休」，保德信投信分析，新興市場中，能源債券上周落後其他券種，且市場傳出大陸銀監會調查萬達、海航、復星等大型企業，使亞債22日出現較重的跌幅，拖累整體新興市場債表現；但是根據EPFR資料顯示，新興債持續呈現資金淨流入。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君說，美元低檔整理、美國10年債殖利率處於去年11月以來低點，加上新興國家總體指標好轉，提供資金流向新興市場良好背景。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，美元新興市場債再獲資金青睞。 ---------------下一則--------------- 升息疑慮消 新興市場債誘人2017年06月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場債券基金績效比較 https://goo.gl/GtFM1P 根據國際貨幣基金對全球經濟的展望，相較於成熟市場，新興市場到2022年的表現皆會領先群倫，基金業者表示，由於新興市場債目前在評價面仍具吸引力，輔以未來投資人對升息的疑慮將逐漸消退也有利新興債市表現，建議投資人可開始分批布局。 安本資產管理表示，新興市場實質利率依然具有吸引力。雖然聯準會在今年將會有進一步升息行動，多數新興國家如巴西、哥倫比亞、祕魯、印度與俄羅斯的央行可能會降息。隨著殖利率小幅下修，目前新興市場的評價面相對誘人。 新興國家對外貿易收支可望持續改善使新興市場經濟成長率在2017年將進一步加速，也讓新興公司債違約率仍保持在低點，預期美國公債殖利率緩步上升、川普稅務改革法案恐延後通過將使新興債遭受大幅賣壓的風險降低，有利於此資產類別的穩定。 安本新興市場主權債投資主管古艾德表示，新興市場對外貿易收支可望持續改善，加速新興市場的經濟成長率。此外，新興公司債受惠於較短存續期以及相對高的信用評等，可作為震盪下的防禦性配置。 除了各國新興市場國家的降息趨勢確立，原物料價格走穩，也會帶動新興債市日後表現。由於新興市場發債國多屬原物料出口國，故原物料行情升溫，這些出口國可以連帶受惠外，也可帶動新興國家的出口，改善對外貿易收支。 古艾德表示，新興債市存在許多不同的信評與投資機會，預期在美國公債殖利率緩步上升、川普稅務改革法案可能延後的情況下，有助於此類資產的穩定，同時他也預期，川普的保護主義對大宗商品出口國的影響是有限的，主因中國在大宗商品市場的地位，早已大幅超越美國，其成長在2017年10月的六中全會開會前可望保持平穩，隨著房地產銷售回春，將對大宗商品市場帶來支撐。
啞鈴式投資 搶賺趨勢財2017-06-27 00:00:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 元大投信昨（26）日舉辦下半年投資展望，元大寶華綜合經濟研究院顏承暉表示，金融環境面臨投資人高度擔憂、資產價格卻持續昂貴挑戰的困境，建議投資人採啞鈴式布局，聚焦趨勢市場。顏承暉說，採用啞鈴式布局的好處是，在掌握經濟成長同時，配置與經濟表現低度相關資產，例如趨勢向上、評價較低的市場，可降低受市場影響程度。 顏承暉表示，金融市場已面臨指標分歧怪象，衡量投資人擔憂程度的經濟政策不確定性指數、諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）評估系統風險的周期調整市盈率（CAPE），以及美國銀行基金經理人調查全球經理人認為股市偏貴比率，全數來到金融風暴後高點，VIX恐慌指數卻徘徊歷史低檔，顯然市場處於投資人高度擔憂，資產價格卻遲遲不修正的兩難困局。 元大寶華評估市場風險，更看重基本面轉折，顏承暉指出，元大常用OECD領先指標觀察經濟，優勢是該指標轉折次數少，一旦轉折往往代表行情將大幅修正，但目前指標顯示景氣向上，下半年仍可望是基本面趨堅、資產價格偏貴狀態，唯一要擔憂是聯準會加快升息或縮表，但兩大議題釋出鴿派訊息，尚不至於反轉經濟循環。 針對台股昨再衝破27年高點，向上挺進10,500點，元大投信總經理劉宗聖表示，以台股4,000-7,000點、7,000-10,000點及10,000點三個階段來看，分別代表投資人低成本低預期、中成本高預期、高成本低預期，價格位階顯然已貴，但本波上漲由權值股領漲，以台積電和鴻海為例，反而是從製造者、整合者到創新者的階段，市場很難給創新一個評價，也就難確認台股高點。 若從全球位階分析，台股本益比約15.9倍，相對韓國、印度、美股來得低，有超過3.6%的股息殖利率，元大投信預期還有空間，第3季建議把握蘋果新機、人工智慧、高殖利率三大題材。 ---------------下一則--------------- 低基期市場 吸引資金追捧2017-06-27 00:00:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要產業型基金資金流向 https://goo.gl/VtVXZu 根據EPFR統計截至6/21，美國10年期公債殖利率仍處2.2%以下低檔震盪，資金除轉進高股利色彩的不動產及公用事業產業，低基期的生技醫療與能源產業也成為另一個投資亮點，先前最強勢的科技產業出現16周以來首度流出，顯示國際資金輪動速度相當迅速。 富蘭克林證券投顧表示，歷經上半年全球股債市亮麗漲勢，國際資金轉而發掘低基期市場的補漲機會，產業別中尤其看好生技醫療產業的投資前景，在諸多生技利多消息下，可作為現階段加碼主軸。另著眼油價急跌後底部逐漸浮現，積極型投資人可留意能源股波段操作機會。此外，科技產業長線多頭結構完整，短線技術面調整無礙長多行情，建議投資人可留意震盪買點。 生技股方面，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅（Evan McCulloch）指出，今年以來至6月23日止，獲FDA核准上市的藥物數量計23種，超越去年全年的22種，此外，IMS Health預估2017~2021年每年平均將有40~45項新藥獲准上市，可望成為刺激生技股上漲的重要觸媒。 儘管資金回流，針對能源部分，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，目前資源類股行情並沒有跟著基本面走，不少投資人疑惑，很多頁岩油商投資新井已經不賺錢，為何持續有不少的新井案發出，主要的原因有二：一、頁岩油枯竭約二到三年，若他們沒有持續投資、產出新礦區儲存，就會陷入惡性循環，最終於數年後倒閉；二、衝刺EBITDA。因為他們認為股債投資人都以此作為投資與否的評估數據；目前預期，資源類股的基本面在第3季應會持續改善，但信心和資金面何時能夠回籠，時間點不易推估，建議空手投資人不妨暫且觀望。 ---------------下一則--------------- 台股基金十強 贏大盤2017-06-27 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金月績效十強 https://goo.gl/V64EbC 第2季將在本周五劃下句點，有萬點行情加持，不少台股基金的投資人最近喜上眉梢，盤點144檔台股基金月績效十強，不僅打敗大盤，平均漲幅都在5%以上。 法人分析，股東會行情及除權息旺季將是接下來的觀察重點，外資台指期未平倉淨多單口數仍維持5萬多口，短線多頭行情持續，建議投資人可持續以定期定額方式擁抱強勢演出的台股基金。 據理柏統計，月績效前十強不乏規模大、牌子老的台股基金，如保德信高成長基金、安聯台灣大壩基金、群益馬拉松基金，以及摩根新興科技基金，規模都逾20億元，上市時間超過15年，讓不少投資人長期受益。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，資金面上來看，除了政府基金已釋出的標案達千億之譜，預估台股除息市值蒸發影響加權指數近400點，將發放1.27兆元股息，其中外資可領到約4,900億元，投資人可觀察現金股息後續發放是否能挹注股市資金。 台股加權指數、電子指數、金融指數、非金電指數去年第3季堪稱「滿堂紅」，7、9月以電子指數表現最佳，8月則是由金融指數最為亮眼；而拉長時間到10年，加權指數在7月上漲機率為50%，8月上漲機率則滑落至40%，9月上漲機率則上看70%。 葉獻文認為，從技術面來看，目前月線、季線、半年線、年線均上揚，而政府祭出前瞻基礎建設計畫後，全面擴大軌道、水環境、綠能、數位、城鄉等相關重大基礎建設投資，相關類股也可望同步受惠。 日盛新台商基金經理人施生元表示，台股即將進入除權息旺季，若除權息個股能夠迅速完成填權息，將支撐指數繼續維持高檔震盪，此外，因本季季報業外損失風險降低，Q2季報表現有機會優於Q1。產業方面，中國半導體大戰略，中國將積極布建半導體相關產能，台系設備供應商將會受惠。另外景氣開始回溫，對生產設備及民生消費升級的商機也可留意相關受益族群。 ---------------下一則--------------- A股入摩 大中華添活力2017-06-27 00:00:31 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/9gd6Gk 新興市場上周在利多消息加持下好拉風，尤其又屬亞洲（不含日本）最爭氣，不但終止連四周失血窘境，更以12.42億美元的淨流入勇奪單周股票吸金王。 另外，全球新興市場基金也連24周獲得國際資金青睞，改寫2010年10月來最長吸金周數；拉丁美洲基金也轉流入1.12億美元，反觀成熟市場資金動能則呈現分歧。 摩根亞洲增長基金經理人郭為喜指出，A股成功闖關MSCI的利多題材不僅為大中華市場注入活力，也大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力，在連四周失血後上周轉淨流入逾12億美元，不僅超越過去四周淨流出總額，單周吸金力道更一舉改寫2015年7月以來最大，也是睽違兩年後首度重返全球股票吸金王寶座。 郭為喜說明，伴隨A股納摩成功，未來五至十年內有望吸引約5,000億美元的資金進駐，搭配中國股市長期估值偏低，特別是今年來漲勢又相較全球來得落後，還有官方政策維穩當靠山，預估短線A股在諸多利多題材加持下有望展開一波新的補漲行情，搭配亞洲經濟動能明顯復甦，今年企業獲利盈餘首見上調，自然吸引看好的國際資金上周齊聚亞洲（不含日本）基金來卡位。 ---------------下一則--------------- 台股ETF夯 十檔創新高2017-06-27 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 國際股市牛氣沖天，台灣加權指數6月以來均維持萬點上，權值型的台股ETF也跟著水漲船高，16檔台股ETF中就有十檔的收盤價創成立以來新高，交投表現熱絡的台股ETF，在台股下半年仍值得期待下，也可望成為投資人操作台股ETF的主流。 隨著台股續創近期新高，國內多檔台股ETF也價量齊揚、交投熱絡，富邦公司治理（00692）上市一個多月，22日收盤價也創下掛牌以來新高的20.68元，6月以來截至23日的日均量也有2,681張。 富邦公司治理ETF經理人溫芳儀表示，台股6月以來維持萬點以上且創27年來新高，個股選股難度大為增加，整體來說，台股盤勢多頭格局未破，雖位於相對高檔且受美股牽動略有壓力，但外資賣壓縮小，下檔應有支撐，運用台股ETF參與台股萬點行情是最便利、簡單的投資工具。 溫芳儀進一步指出，臺灣公司治理100指數每年定期審核成分股時，最重要的篩選條件為「最近一年公司治理評鑑結果名列前20%的股票」，相較於以市值篩選主要成分股的其他台股指數來說，公司治理評鑑制度可說是多了一層把關的效力。 就台股未來展望，溫芳儀分析，雖台灣近月在外銷及企業景氣等相關數據均有轉弱現象，但由於下半年進入傳統旺季，台積電及大立光兩大龍頭指標企仍表示後續展望仍正面看待，在蘋果及相關供應鏈持續出貨下，下半年仍值得期待。 兆豐台灣藍籌30 ETF經理人周彥名指出，目前台股盤面仍由多方掌控，外資擔綱撐盤要角，短多氣勢強勁，指數站穩所有均線以上，多頭格局不變。 ---------------下一則--------------- 納MSCI成功 陸股喜迎活水2017年06月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 MSCI宣布將A股納入MSCI新興市場指數，占整體權重0.73％，符合市場預期，演出慶祝行情後，看好未來A股擠身MSCI新興指數，對陸股及人民幣國際化均具重大意義，預估金融市場將迎來一系列正向改變，追蹤A股的相關基金，可望拉長波段並擴大表現的機會，喜迎資金活水。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股納入MSCI指數，短期象徵意義遠大於資金面影響，目前直接追蹤A股相關指數有MSCI中國、MSCI全球、MSCI新興市場、MSCI亞洲，追蹤資產規模約4.5兆美元。 根據MSCI公布的結果推估，短期流入A股的潛在資金約為150億美元；長期來看，因促進A股國際化，提高人民幣國際地位，將提升全球機構法人投資大陸比重，吸引更龐大的資金活水。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，今年A股以權值股表現較佳，本次MSCI採用縮小版方案，剔除中小市值股票並大幅提升消費股，間接拉抬白酒股表現突出，將使現階段龍頭股表現優於中小股的格局持續被強化。 近期A股走勢逐步在反應納入MSCI的利多，後續調升指數權重生效，及證監會頒布減持新規定等政策激勵下，可望再拉抬一波A股上漲行情。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，初期A股納入MSCI指數權重並不大，但意義上宣告大陸經濟與股市在全球經濟與投資市場中的地位提升，可望進一步推動大陸金融改革與資本市場健全發展。 A股納入MSCI的222檔成分股均為市值較大的藍籌股，將是外資追逐標的，帶來外資挹注；葉宇真建議，被動型投資人可布局追蹤MSCI為主的ETF，看好消費龍頭股後市展望的主動型投資人，可布局消費服務領先指數基金，參與A股長線投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸企業家信心 創3年新高2017年06月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 中國人民銀行每季度會針對全國範圍內（除西藏外）的5,000多戶工業企業調查，調查內容包括總體生產狀況、生產要素狀況、市場需求狀況等七個面向，並依據調查結果編具指數，指數在50％以上，反映該項指標處在向好或擴張狀態。 最新公布的第2季度問卷調查結果，企業家信心指數為65.4％，不僅連續四季在50％之上，更創下2014年第1季以來的3年來新高，顯示企業家對經濟前景的信心轉強。 其他指數方面，包括經營景氣指數、盈利指數、產品銷售價格感受指數等都位在50％上，經營景氣指數和企業家宏觀經濟熱度指數亦雙雙創2014年第四季以來新高，表現亮眼。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，4月和5月由於金融監管使得資金緊張，導致市場波動較大，6月則進入為政策和資金的轉折期，展望下半年，隨著金融監管落地資金壓力舒緩，企業營利增速仍維持高增長，加上十九大前後國改有望加速下，有助提升市場風險偏好，帶動股市表現。 投資方面，除了體質優、展望佳的個股和政策受惠類股外，價值成長股的本益比低於A股中位數，但淨利潤增速高於整體A股，接下來亦可望獲得市場青睞。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，考量上證指數目前低於年線與兩年線的長期平均成本之下，同樣處於低檔狀態，未有過熱情形，建議投資人採取定時定額、分批布局陸股基金的方式，避免選時與選股的難題。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 吸金動能噴發2017年06月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/pRVJWr 新興市場上周在利多消息加持下好拉風，尤其又屬亞洲（不含日本）最爭氣，不但終止連四周失血窘境，更以12.42億美元的淨流入勇奪單周股票吸金之冠；全球新興市場基金也連24周獲得國際資金青睞，改寫2010年10月來最長吸金周數；反觀成熟市場資金動能則呈現分歧，不同於美股轉失血76.12億美元，創近五周以來單周最大淨流出，歐、日持續吸引資金進駐。 摩根亞洲增長基金經理人郭為喜指出，A股成功闖關MSCI之利多題材不僅為大中華市場注入活力，也大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力，在連四周失血後上周轉淨流入逾12億美元，不僅超越過去四周淨流出總額，單周吸金力道更一舉改寫2015年7月以來之最，也是睽違兩年後首度重返全球股票吸金王寶座。 郭為喜分析，獲利加持、資金買單，亞股正處於長線漲勢起點。過去六年亞洲企業EPS年複合成長率僅2％，今年正處於獲利動能回升元年，預期全年獲利成長可達16％，明後兩年亦有望維持8∼10％的高成長，對照全球股票型基金目前減碼配置亞股，以過去十年來看仍屬相對低檔水位，特別是中港、台、韓等北亞市場，在成長與評價面都具優勢下，看好資金回補空間仍相當大，現階段亞股強勁資金流入只是起點。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，國際資金於去年起開始回流新興市場，但尚未完全回補 2012至2015年的流出量，且根據調查，今年新興市場企業獲利預估增長可達15％，明年也可達10％，在基本面支持、全球經濟穩步增溫及中國一帶一路倡議的帶動下，預期新興市場仍可持續吸引資金流入。 美股部分，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，就近期數據來看，美國5月新屋開工為109.2萬戶，月減5.5％，為連續第三個月下滑，並來到2016年9月以來最低點，反映出供給趨緩而非需求不足的營建活動趨緩，可能會對本季經濟成長造成壓力。 展望第3季，蔡明潔表示，在Fed逐步退場的逆風下，企業獲利、稅改將是回檔後持續上攻的關鍵，持續看好科技、工業等類股，強勢美國資產仍可期待，建議投資人可選擇均衡布局於高收益債、具成長產業題材之股票與可轉債的美國資產投資組合，掌握強勢美國資產，才能搭上全球經濟擴張列車，收跟漲抗跌之效。 ---------------下一則--------------- 韓股大吸金 傲視亞洲2017-06-27 00:00:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/rMS9n5 隨國際不確定因素解除，國際資金迅速回補亞洲股市。其中，台韓市場再度成為外資最愛，上周韓股吸金7.5億美元，不僅為單周亞股吸金之最，今年至今累計國際資金淨流入金額逾90億美元，同樣為亞股最高，推升韓國股市今年來大漲17.4%，漲幅居亞股之冠，也持續改寫韓股歷史新高價位。 台股上周則是吸金1.74億美元，單周大漲2.2%，總計今年來外資買超金額達82.8億美元，吸金力道僅次於韓國股市，為亞股第二，指數上周隨資金買盤推升，正式突破2000年的前高10,393點，且這波多頭攻勢未停歇，頗有挑戰歷史高點12,682點的味道。 另外，在稅制改革與廢鈔政策上路後，對印度經濟與股市啟動全面結構調整，讓印度股市成為今年來吸金力道第三強的市場，雖然上周資金小幅流出，不過今年以來仍獲82.3億美元加持。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，這波亞股強漲，主要由重量級科技股為領漲主軸，也因此以科技產業為主的台韓雙市，成為這波資金浪潮下的首要受惠市場。 今年適逢iPhone十周年，市場都期待蘋果下半年推出的iPhone 8，能在全球掀起超級換機潮，在龐大訂單需求帶動下，相關上游關鍵零組件廠商獲利看俏，推升台韓、中國的蘋概股同步受惠，並延續亞股漲勢。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來在資金回流下，主要新興亞股幾乎全數上揚，其中包括台灣、印尼、韓國、印度、菲律賓等股市皆有一成甚至是二成以上的漲幅，新興亞洲國家在基本面上仍表現不錯，隨著企業獲利動能增溫，亞股在價值面上仍有空間，加上包括東協、印度等地政府持續推動經濟改革政策，因此在上述條件的支持下，新興亞股仍可望持續獲得資金青睞。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，除權息行情登場，策略上應做好選股工作，迎接下半年旺季的到來，樂觀看待第3季基本面發展，科技權值股仍是盤面主流。 ---------------下一則--------------- 美升息、法規鬆綁加持 金融股可望補漲 特別股吃香2017年06月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來美股S&P500漲勢亮麗，觀察各分類指數表現，其中以科技、健保、公用事業以及非必須消費分類指數雙位數報酬表現出色，能源、電信、金融相對落後，不過6月美國升息如市場預期，加上美國眾議院於不久前通過金融選擇法案（Choice Act），旨在廢除或鬆綁「陶德─法蘭克法案」所實施的多項金融監管法規，市場法人表示，今年來漲幅僅4.52％的金融股可望補漲，同時金融業發行比重高達六成以上的特別股也將跟著受惠。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，升息代表美國景氣持續回升，利差擴大更加有利於金融業營運表現，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60％以上，亦可受惠於美國升息，但特別股兼具債券的性質，升息前投資人擔心特別股會因為利率上升令股價走低，升息後由於短期不確定性消失，反倒吸引資金回流，特別股表現將增溫。 富蘭克林證券投顧表示，若逢美股回檔可分批布局，留意低基期的金融及能源、創新產業生技及科技類股投資機會。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國5月非農就業數據雖不如預期，但中長期改善趨勢沒有太大改變，股市對相關數字已反應淡定，看好的是美國整體經濟表現的穩健復甦。 此外，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，投資首重「趨勢」，在此原則下，具有創新應用發展機會的產業，包括：金融科技、機器人、物聯網、無人車、AR�VR等，中長期潛力高，股價仍有機會續創新高的，跌深可留意逢低進場。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，歐股的經濟及金融情勢已逐漸改善，愈來愈有能力應付非預期的衝擊。荷蘭及法國大選已經暫時遏止民粹主義的蔓延。如果歐洲（特別是在德國）的其他選舉如同民調預期，且英國可進行有建設性地退歐協商，相信將會帶領歐洲區的經濟及金融市場的表現再度茁壯。 ---------------下一則--------------- 短震無礙長多 加碼科技股正好2017年06月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近期科技股利用短期利空來回調先前過快的漲幅，但法人表示，科技類股在基本面仍佳趨勢下，無礙中長期走多的格局。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠表示，高價科技股雖出現修正，但整體大盤走勢尚屬健康，且首季美國科技股企業財報優於預期的比例約85％，平均盈餘成長超過20％，顯示動能強勁，尤以半導體財報最為整齊亮眼，是科技類股的中流砥柱。 徐煒庠表示，隨時序進入下半年蘋概股相關商品拉貨朝及年底消費旺季，持續對科技股維持正向看法。他指出，科技創新在全球經濟活動扮演著關鍵角色，其中又以人工智慧、物聯網、FinTech等新興應用相關領域最為看好，預期在企業獲利成長強勁的基本面撐腰下，中長期對科技類股看法仍樂觀，建議投資人可逢低加碼布局全球型科技基金，以掌握投資贏面。 今年以來最耀眼的產業非科技族群莫屬，近期則在漲多之後面臨修正。瑞士信貸建議仍應抱緊科技股，最看好軟體表現，並條列六大加碼科技股理由，包含跟隨景氣循環、成長強、具防禦性、價值面合理、具寡占特性，以及再評價（re-rating）行情。 百達─數位科技基金經理人Sylvie Sejournet指出，人工智慧是推升未來數位公司成長的新動力，握有大量客戶與企業資料者，能夠運用人工智慧技術提供創新服務，而軟體公司能夠藉此創造持續性收益，成為此次科技變革的最大贏家。 瑞士信貸指出，科技股目前價值面相較於科技泡沫之後平均低了13％，現金流殖利率也高於市場水準；就企業基本面角度來看，近幾個月多數成熟國家總體經濟好轉、通膨升溫，有利結束去年企業獲利衰退的頹勢，後續可能出現企業財報喜訊。製造業回流美國本土的趨勢，將促使企業有效運用新科技，有利科技業長期發展。 ---------------下一則--------------- 生技指數回神 基金打得火熱2017年06月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來S&P500指數漲幅前五大類股 https://goo.gl/xn2QSt Q2以來績效超過6％的生技醫療基金 https://goo.gl/bscqq1 近期美國總統川普對藥價議題態度放軟，及部分臨床實驗數據優於預期等利多激勵，帶動生技醫療類股表現，S&P 500健保指數更連創新高，統計第2季以來三大生技指數漲幅皆超過7％，在11大類股指數中位居第一，反映至基金績效，13檔生技醫療基金第2季以來全數繳出正報酬，值得投資人多加關注。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，從政策角度來看，美國總統川普對於生技醫療產業的政策不確定性降低，對於藥價議題未直接控管，目前政策仍偏溫和，加上美國食品暨藥物管理局（FDA）新任局長於5月中就任演講時表示將加速新藥與罕見疾病藥品的通過，並降低學名藥上市障礙，在政策可望鬆綁下，有助產業發展和相關類股表現。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美生技類股突破1年半以來的整理，技術面翻多，近來重現新藥、併購等題材而有強勢表現，當前健護醫療產業評價長期被低估，漸邁入高齡社會，醫藥支出漸增推動醫療服務需求，及免疫型療法新藥逐漸開發的情況下，仍可持續觀察健護醫療板塊的表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，生技今年狀況較去年大幅改善，美國健保新制5月初於眾議院通過，近期傳將鬆綁法規解決藥費高昂問題，代表阻礙生技股的陰霾漸漸消退，激勵美國生技指數NBI近月以來強彈，在購併題材、政策核准利多及基本面穩健三箭齊發下，生技股後市表現空間看好。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年來的優異，FDA已通過21件，較去年全年僅22件，明顯回溫；近期公布的臨床數據表現優於預期，購併和IPO活動維持活絡，都有利生技醫療後市表現。 ---------------下一則--------------- 生技基金 績效強強滾2017-06-27 00:00:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 境內外生醫基金績效 https://goo.gl/QfV9wT 美股評價太「高貴」引發資金外溢，近期國際資金集中點火生技類股，帶動生技基金狂漲。 境內外基金表現最好的富蘭克林坦伯頓生技領航基金、群益NBI生技ETF，一周都漲逾9%。 全球股市行情一波接一波，美股經歷去年川普當選以來大漲一段，最近風格切換到位階落後，但題材豐富的生技類股。統計境內外產業基金，近一周績效十強全為生技基金，績效都達5%，富蘭克林坦伯頓生技領航基金排名第一，漲幅更達一成。 若擴大到投信發行的437檔境內海外股票基金來看，生技基金也比下強勢的亞股、新興股市，包辦前五強，包括群益NBI生技ETF、安聯全球生技趨勢-美元和新台幣、野村全球生技醫療、兆豐國際生命科學基金等，單周都大漲7%。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，川普直接控管藥價態度軟化，轉向聚焦降低藥品進入障礙，讓近期生技類股投資氣氛出現結構轉變。日前FDA新局長Scott Gottlieb聲明指出，將放鬆規範支持新藥發展，重視醫療法案執行，搭配6月重量級醫學會議周周登場，帶動類股上演噴出行情。 統計NBI生技指數6月上漲12%，領先標普500和那斯達克上漲一成的表現。張菁惠表示，目前NBI指數已跟上MSCI世界醫療保價指數、S&P生技產業指數XBI，MACD均線在6月出現黃金交叉訊號，代表多頭趨勢正在成形，有助類股評價向上。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近期油價修正，物價成長降溫，經驗顯示，物價放緩環境較有利醫療類股，表現可望穩健上行。目前標普500指數本益比18倍，醫療類股本益比僅16倍，對投資人來說，生醫類股相對有上漲潛力，建議可放眼新藥以外的醫材、醫療服務等次產業。 ---------------下一則--------------- 不動產業轉佳 REITs投資價值浮現2017年06月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 各國REITs與股價指數股利率 https://goo.gl/21eAmT 第三季不動產產業展望漸入佳境，法國總統選舉結果化解歐盟解體擔憂，美國通膨數據溫和也降低加速升息的急迫性，隨著不動產類股評價面已經預先反應眾多利空而轉趨便宜，醞釀未來反彈行情。 亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，繼第1季度表現疲弱後，日本房產開發商因業績表現不俗，在5月財報季時股價出現反彈；新加坡市場則在住宅銷售暢旺下，股價維持強勁表現。同樣地，儘管市場擔憂政府政策將趨緊，但香港的類股亦維持強勢。 Tim Gibson認為，經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸零售業，及新加坡的住宅等，都交出不錯的數據，持續支持市場對其樂觀的預期。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，今年來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，目前REITs本益比相對偏低，深具評價優勢，未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股，REITs將是股市修正風險下的最佳避資金風港，建議可優先布局股價修正近滿足點的美國辦公室及租金成長動能良好的德國住宅。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，就投資策略上，看好美國就業增長趨勢有利多家庭住宅，及專營科技業租賃活動的A級辦公室、工業和特殊不動產，第1季美國有9家主要零售品牌申請破產、跟去年全年相當，但仍低於2009年高峰的18家，加快零售不動產轉型壓力，未來將朝結合娛樂等互動體驗以滿足當地需求多元型態。 看好大者恆大趨勢，並精選A級零售不動產因應，歐亞經濟回升有利不動產類股表現，建議靠攏受惠資金流入的德國商辦、西班牙飯店零售及日本商辦領域，避開可能受到大陸房市調控政策、香港零售疲弱及英國退歐談判等衝擊的標的。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，以租金收入為主的REITs資產，因為全球景氣溫和復甦，租金穩健向上，讓各國REITs股利率均優於該國股票指數股利率，而且利差擴大，投資價值浮現。 楊慈珍分析，今年全球REITs平均獲利成長幅度為7％，以亞洲地區的成長性最佳、美國居次，成長動能來自於工業不動產與商辦，尤其是工業不動產，拜網路購物熱潮興起，刺激了雲端運算與大數據的應用，科技大廠不斷增設數據中心與倉儲空間，推升租金收益向上。 ---------------下一則--------------- 股市修正風險增 REITs成避風港2017年06月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 德國湧入移民帶動住房需求 https://goo.gl/HmZ4b9 全球REITs隨著股市勁揚帶動，近期呈現反彈，但今年來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，目前本益比相對偏低，深具評價優勢，未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs，成為股市修正風險下最佳避資金風港，看好優先布局美國辦公室，及租金成長動能良好的德國住宅。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，REITs的發展與利率及貨幣政策息息相關，雖然6月份Fed如市場預期升息1碼，但美債殖利率並未明顯上揚，縮減資產負債表也將不會太切急，美債殖利率可望呈現緩升格局，對美國REITs影響不致太大。 其他全球主要REITs國家的澳洲、日本、德國、英國等10年期公債殖利率大致平穩，有利全球REITs發展。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，獲利動能仍是後續影響REITs表現的關鍵，區域來看，目前看好美國、歐洲和日本。 美國主要受惠出租率維持高檔，且需求面持續改善，加上評價合理，股利率仍有增長空間；歐洲基本面持續改善，加上籌碼與評價面偏低，表現值得期待。 日本受惠退休基金進場，REITs仍有漲勢可期，建議關注飯店、物流中心、醫療等次產業表現。 宏利投信認為，日本房產開發商因業績表現不俗，第1季度表現疲弱後，5月財報季股價出現反彈；新加坡在住宅銷售暢旺下，股價維持強勁表現；香港儘管市場擔憂政府政策將趨緊，但類股亦維持強勢。 美國辦公室類股股價已整理近1個月，評價較其他REITs族群便宜，基本面無虞下，政策題材發酵可望展開反彈；謝夢蘭強調，德國住宅受惠移民人口及小家庭比重增加，住房需求逆勢成長，呈現嚴重供需失衡，推升租金穩定上漲，分析師預估至2020年以前住房供給仍無法滿足需求，租金可望穩健上漲。 ---------------下一則--------------- 多頭趨勢不變 高收債後市看好2017年06月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 投信發行高收益債券基金績效 https://goo.gl/Ru85i1 全球景氣多頭趨勢不變，雖然美國經濟成長動能略降溫，但仍優於全球，在基期較高下降溫屬合理，公債殖利率不升反降，引導國際資金持續流入積極型資產，高收益債市續吸金，由於高收債與股市連動性密切，後續升息循環提供有力支撐，但應留意油價後續，及資金移動與信評調整。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，受到升息預期及油價下跌影響，近1個月全高收微幅上揚0.25％，展望後市，鑒於發債企業獲利能力轉強、債務比率下滑，企業債信調升�調降比例重回1以上，銀行業信貸標準轉趨寬鬆，企業更容易從銀行獲得融資，違約風險降低，摩根大通預估今年高收益債違約率降至2％，市場風險貼水應有小幅收斂的機會，此外，截至4月底高收益債淨發行量為負，債券供應減少，籌碼面亦有利支撐高收益債。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，美債殖利率仍有彈升空間，中長線可留意短線波動時分批進場機會，由於升息限縮資本利得空間，高收益債券具票息收益機會，具有利率風險防禦空間，仍是配置首選。 其中，長天期債券價格較難評估，可能會造成相關投資標的淨值波動，建議選擇短天期債券、規模較大、流動性較佳的高收益公司債為主，更利於中長線投資價值。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，今年以來高收益債券受到經濟復甦支撐而展現力抗升息的投資優勢，ML全高收指數中，包括醫療保健、有線媒體、金融服務、金屬採礦、工業、紙漿造紙及公用事業等產業指數皆有超過5％成績，美國升息方向確定，未來幾個月金融債預將仍有上漲動能，觀察2004年美國升息循環後半年，利差收斂幅度走高於本次升至今的幅度，預期未來仍有資本利得表現空間。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 資金青睞2017年06月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 無懼美國聯準會再升息，投資級企業債和新興債吸金動能維持穩定；投資級企業債上周淨流入33億美元，連續吸金周數推進至第26周；反觀新興債吸金動能逆勢轉強，上周吸金擴大至19億美元，並連續21周獲得國際資金青睞，高收益債則轉失血11億美元。 摩根投信副總林雅慧表示，升息往往意味景氣回暖，雖對提供固定收益債市前景較為不利，不過，保險業者、退休基金及其他固定收益投資人對固定收益商品需求仍高，使得債市買氣持續高漲。 目前美國市場殖利率的吸引力遠勝其他評等相近的債券，也為債券價格形成一定的支撐，但伴隨美國利率持續正常化，搭配Fed年底有望啟動縮表，預期年底前美國十年期公債殖利率彈升機會大，預料存續期間長、利率敏感度高的公債相對承壓。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債近期資金動能受到油價下探至波段新低而轉疲弱，眼見目前油價仍位於歷史相對低檔水準，能源企業尚難以大幅獲利，預料後續能源公司仍會有違約事件發生，故仍審慎看待能源高收益債前景，建議投資人採減碼操作。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，OPEC成員國利比亞增加產量達到4年高點，造成油價步入空頭市場，拖累能源相關標的表現，也使高收益債表現受壓。展望後市，他認為，儘管近期油價走弱，但美國企業的基本面仍持續改善，特別是債務比重持續回落，資產回報率也觸底反彈，帶動企業獲利穩定增溫。 其中新興高收債在日前修正後投資價值浮現；歐高收違約率低於其他區域，具避險收益優勢，可留意其中投資價值，不必過度擔憂近期原油走勢對高收益債的影響。 至於新興市場債，陳彥良表示，全球通膨漸緩，各國央行料將持續採溫和的貨幣正常化步調，加上市場波動仍低，資金持續回流新興市場債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，尤其相較美歐等成熟國家已開始面臨通膨上揚壓力、央行貨幣政策也有轉向緊縮趨勢，新興國家特別是拉丁美洲通膨壓力反在減輕，因此反而仍有進一步降息空間，拉丁美洲國家政治及經濟結構改革題材則更值得期待。
全球市場觀測站�歐股價值面 有優勢2017-06-26 00:03:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市呈現震盪整理，政治、經濟變數與油價走勢等消息面因素，影響大盤表現，個別市場漲跌互見。 雖美股曾因油價走低一度拉回，但生技股上揚加上科技股反彈，又帶動美股走高。 野村投信表示，持續看好美國經濟表現，雖然美國聯準會（Fed）縮表時間可能比市場預估的早，但漸進縮減的方式，使市場獲得喘息空間，意味著Fed對目前美國經濟成長的肯定。 相較之下，經濟正向發展的歐股，更具價值面的優勢。野村投信指出，雖英國政治面風險提高，短期內保守看待，但歐陸在經濟數據正向成長、企業獲利增加支持下，資金持續湧入，股市前景看好，特別是股性活潑的中小型股。 新興市場方面，俄羅斯股市受到油價走低，及美國國會計劃擴大對俄制裁影響持續回檔，雖該法案已在參議院通過，但仍需要眾議院表決通過，且獲得美國總統川普簽署方能生效；因此，即便短線投資人信心受到衝擊，但對於後續俄羅斯經濟的實質影響，應屬有限，不過，短期內俄股上漲空間相對受限。 野村投信指出，雖不少市場指數處於相對高檔，但在經濟面成長與貨幣政策相對寬鬆的環境下，中長線風險性資產仍有表現空間，惟短期內市場仍以震盪整理為主。 本周美國將公布多項經濟數據，包括耐久財訂單、採購經理人指數、CB消費者信心指數以及密西根消費者信心等，另外，美國原油庫存數據也需要持續關注。 ---------------下一則--------------- 美利率正常化 歐股搶搭多頭列車2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 觀察美國聯準會最近兩次升息，股債資產各有表現機會，投信法人表示，尤其美國以外的歐股和新興股漲勢最強勁，還有信用債彈升幅度也不遑多讓，隨美國邁入利率正常化階段，並將於今年底前啟動縮表，建議投資人找收益不能再死守債券資產，可將投資雷達移往美股以外的資產，獲取全球更多元的收益可能性。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國聯準會近6個月以來已經三度升息，而觀察美國前兩次升息後各類資產表現，股債市後一個月都各有表現。在股市方面，美國以外股市尤具上漲潛力，其中又以歐股以及新興股漲幅最為突出，平均漲幅都有2.2％的水準，遙遙領先美日股的負報酬。 在股、債資產以外的區塊，陳若梅表示，REITs及特別股這類收益型資產於美國最近兩次升息後的平均漲幅皆超過3％，更優於區域型的股債資產，也是投資人面對美國利率正常化可以留意的投資標的。 鉅亨網投顧指出，近期歐洲市場的焦點在法國總統大選後，總統所屬的政黨再於國會大選獲勝，從結果來看，近六成席次將是總統馬克宏改革路上最大支持，無論對法國經濟、投資人信心及股市都是利多。 2013年以來，德國及荷蘭率先復甦下，包括德國失業率從2013的5.3％降至目前的3.9％、荷蘭失業率由2014年的7.9％降至目前5.1％，歐元區失業率不斷下降。經驗顯示，歐元區失業率與零售銷售年增率走勢相仿，加上緊繃的勞動市場又進一步推升薪資，衡量消費的零售銷售年增率自然跟隨走高。如今雖然德國失業率已經降至低點，但目前法國勞動改革法規通過的可能性非常高，法國失業率可望複製過去德國走勢，並帶領整體歐元區失業率繼續下降。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，截至今年第1季，德國與法國經濟規模為1.36兆歐元，約為整體歐元區的50％，若德法經濟動能強勁，整體歐元區也可望受益。 而失業率一直是經濟及股市表現的重要指標之一，自90年代以來，當德國與法國25歲以下失業率同時改善時，整體歐洲股市平均漲幅為12％。建議投資人續抱歐股基金，待拉回時增加配置。 ---------------下一則--------------- Fed縮表 新興市場面臨風險2017-06-26 02:15:05 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 美國聯準會（Ｆｅｄ）可能從今年開始縮減資產負債表規模，為今年下半年影響全球金融穩定的重大風險。中央銀行表示，美國縮表，新興市場經濟體恐面臨金融緊縮的壓力，尤其是匯率釘住美元或背負大量美元計價債務的國家特別危險。 央行表示，今年以來全球貿易活動漸趨改善，主要經濟體製造業溫和擴張，新興市場經濟體經濟加速成長，歐洲民粹主義降溫，美國與中國大陸貿易談判獲得初步合作成果，舒緩貿易戰疑慮，全球景氣轉趨樂觀。 不過，主要央行貨幣政策分歧，政策不確定性高，恐出現貿易保護主義抬頭、地緣政治緊張升溫及金融緊縮壓力提高等風險，都威脅全球經濟前景。聯準會主席葉倫指出，縮表「可能很快」開始執行，影響將立即出現。 央行指出，美國縮減資產負債表具有實質升息效果，預估聯準會若在兩年內資產縮減六七五○億美元，等同升息○點二五個百分點。新興市場經濟體，尤其是匯率釘住美元或背負大量美元計價債務的國家，恐面臨金融緊縮的壓力。 央行表示，聯準會將透過減少持有資產到期本金再投資的方式，逐步以漸進、可預測的方式降低手上持有的債券部位，直到研判持有量僅足夠有效執行貨幣政策所需要的債券為止。不過，若經濟展望惡化至必須執行更寬鬆貨幣政策時，聯準會也可能再次重新啟動ＱＥ，保留彈性空間。 央行分析，考量聯準會的需求，預期未來聯準會資產負債表正常化後的規模，將較金融危機前大。市場大多預期，聯準會將以約三點二五年至四點二五年實施資產負債表正常化，而正常化後之規模約在二點四兆至三點三兆美元之間。 央行表示，若聯準會資產縮減一點五四九兆美元，估計效果等同調升聯邦資金利率○點五七個百分點至一點五五個百分點，並推升美國十年期公債殖利率，推升幅度要則視聯準會資產縮減幅度及市場反應。 新聞辭典�縮減資產負債表 二○○八年爆發全球金融危機，美國為因應經濟嚴重衰退，聯準會連續降息且實施資產購買計畫，也就是量化寬鬆（ＱＥ）措施，大規模購買中長期資產，至今資產規模已膨脹五倍之多至近四點五兆美元。 隨著美國經濟溫和擴張，聯準會指出，若經濟發展符合預期，希望從今年開始縮減資產負債表規模，降低政府公債及機構債券持有部位。聯準會確切啟動縮表的時間點尚待討論，資產負債表正常化後的預估規模也未說明，埋下不確定的變數。 ---------------下一則--------------- 電子業景氣旺 台股驚驚漲2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 觀察台股大盤技術面，指數站穩所有均線之上，下檔支撐在月均線，而且短、中、長期均線呈現多頭排列，多頭格局不變，短線以中性偏多看待，資金有機會持續流向歐洲與新興亞洲，美股走穩，台股短線就沒有立即修正的擔憂，接下來可望迎接電子業景氣旺季。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，第1季國內還原匯損企業獲利達4,800多億元，是近年來最好水準，獲利表現支撐萬點行情，業績、題材陸續表現，類股輪動快速，iPhone 8、零件缺貨、PC與Server新平台等主軸帶動電子股價續強，台股創高力抗美國科技股下跌風險電子，傳產開始進入旺季，7∼8月除權息將到來，資金提前卡位，外資期貨、選擇權仍相對偏多，盤勢偏強看待。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，接下來重頭大戲在下半年的iPhone新機。由於是第十代機種，果粉抱以高度期待，也壓抑了前兩代機種7與7S的換機需求，預料可在這次爆發，可望在第4季創造iPhone史上單季最高銷售紀錄，看好台股零組件供應商會是主要受惠者，包括雙鏡頭、被動元件、散熱模組、PCB、無線充電等中小型電子股族群，下半年業績值得期待，也為股價醞釀表現空間。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone新產品題材，財報公布也多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片/設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 野村優質基金經理人陳茹婷說，台股在6月衝上高點，貢獻大盤的主要來源為科技股，電子類指數今年表現大幅優於大盤，出口產業回升為關鍵，目前美國、歐洲的消費者信心指數處於高點，對台灣經濟發展有很大幫助。 ---------------下一則--------------- 上兆股息配發 Q3台股基金蓄勢攻2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 台股Q3行情分析 https://goo.gl/eHSYdd 台股即將在萬點行情下邁入第3季，統計144檔台股基金近月來績效10強，不僅打敗大盤，平均漲幅都在5％以上，法人分析，股東會行情及除權息旺季將是接下來的觀察重點，外資台指期未平倉淨多單口數仍維持5萬多口，短線多頭行情持續，建議投資人可持續以定期定額方式擁抱強勢演出的台股基金。 根據理柏統計，盤點144檔台股基金，月績效前3名依序是保德信高成長基金、富邦精銳中小基金、未來資產阿波羅基金，漲幅介於5.61∼5.84％。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，資金面上來看，除了政府基金已釋出的標案達千億之譜，預估台股除息市值蒸發影響加權指數近400點，將發放1.27兆股息，其中外資約有4901億，投資人可觀察現金股息後續發放是否能挹注股市資金。 觀察台股加權指數、電子指數、金融指數、非金電指數去年第3季堪稱「滿堂紅」，7、9月以電子指數表現最佳，8月則是由金融指數最為亮眼；而拉長時間到10年，大盤（加權指數）在7月上漲機率為50％，8月上漲機率則滑落至40％，9月上漲機率則上看70％。 葉獻文認為，從技術面來看，目前月線、季線、半年線、年線均上揚，而政府祭出前瞻基礎建設計畫後，全面擴大軌道、水環境、綠能、數位、城鄉等相關重大基礎建設投資，相關類股可望同步受惠。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股接下來的操作難度將更高，尤其指數已來到高檔，不過在投資氣氛熱絡下仍有利主動選股操作創造績效，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵。未來健康萬點行情仍需中小型股續撐，台股後市仍可期，短期若有拉回，建議仍可以台股基金逢低分批布局。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，目前經濟持續復甦，儘管評價偏高，但引領全球股市上漲的科技股尚未看到反轉的趨勢，加上ETF成為全球風潮，其規模膨脹對指數的浥注等均有利股市維持上升軌道。 接下來是7、8月的除權息旺季，隨i8發表上市，旺季效應可望拉抬另一波行情。 ---------------下一則--------------- IMF、OECD 上調陸經濟成長預估2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 國際貨幣基金組織IMF最新發布的大陸經濟成長預估報告，再度上調今年度大陸經濟成長率至6.7％，罕見的在半年內二度上調預估值，此次預估值較4月數據上調0.1個百分點，並預估2018年至2020年大陸經濟成長率以平均6.4％的速度增長，亦較前次預估值上調0.2個百分點。 OECD也在6月初發布的全球經濟展望報告中，分別上調大陸今、明兩年經濟成長預估值至6.6％和6.4％，顯示國際研調機構皆一致看好大陸經濟增速。 投信法人表示，在基本面表現持穩，以及政府改革政策推行之下，皆有助於大陸經濟持續轉型並帶動股市表現，建議投資人不妨趁勢以大中華基金布局。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，就中長期產業趨勢來看，隨著大陸三線城市人口增長明顯較一、二線城市迅速，未來消費升旗潛力看好，因此包括耐久財消費和民生消費類股亦可多加留意，除此之外，大陸保險業進入轉型甜蜜期，保單結構改變有利於壽險公司提升利潤，相關類股可持續關注。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，從全球股市的位階來看，A股仍處相對低位，風險釋放較其他市場充分，且官方「穩增長、調結構」態度積極，同時又有「一帶一路」等重大政策利多，加上企業獲利持續改善，隨資本市場制度逐步健全，好的股票一定會吸引更多資金流入。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，考量上證指數目前位於3,140點，低於年線與兩年線的長期平均成本之下，同樣處於低檔狀態，未有過熱情形，建議投資人採取定時定額、分批布局陸股基金的方式，歸避選時與選股的難題。 ---------------下一則--------------- 企業信心轉強 將帶旺大盤2017-06-26 00:03:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國人民銀行（大陸央行）公布第2季企業家信心指數65.4%，為2014年第1季以來新高，反映企業主對經濟信心轉強。法人分析，中國經濟政策經由調控，下行風險降低，企業展望樂觀，有助加溫股市行情。 人行每季針對全國（不含西藏）的5,000多戶工業企業進行信心調查，內容涵蓋總體生產狀況、生產要素狀況等七大面向，調查結果編制成具體指數，以50%為強弱分界點。今年第2季企業信心指數連續四季達到50%以上，顯示信心穩定成長。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，中國經濟數據去年下半年來到榮枯分水嶺之上，包括製造業PMI、服務業PMI和通膨數據轉向穩定，人民幣匯價也受風險管控，加上A股順利叩關入摩，進一步提振市場信心。 謝天翎分析，6月中國政策出現拐彎，下半年金融監管可望落地，有利企業營利保持高成長，特別是十九大前後，改革可望加速，市場氛圍穩中求好，本益比落後的A股具發揮空間。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 資金行情燒2017-06-26 00:03:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年滬股通交易情況 https://goo.gl/KQGxDk 經歷四度闖關，大陸A股終於達成資本開放的重要里程碑，MSCI 21日宣布，將A股納入MSCI新興市場指數與MSCI全球指數，後市看好即將啟動的長線資金流入效應，進一步推動人民幣國際化進程。 觀察今年滬股通的淨流入金額，除1月是淨流出，2月起均為淨流入，且5月、6月流入金額較3月、4月大幅成長，外資已提前布局。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，MSCI初期將以A股市場中222檔個股採5%權重納入，占MSCI新興市場指數比重0.7%，較3月份方案169檔個股與0.5%占比為高。據中金公司目前全球追蹤MSCI新興市場指數的2兆美元資金，被動型基金達15%估算，初期流入金額可達99億美元。 來自海外的全球資金也將更密切關注中國市場，長線而言，可望啟動大量資金回流中國股市，A股正式邁向新時代。 事實上，6月起的資金動向可觀察到市場對於A股入摩的期待。摩根投信副總經理林雅慧表示，滬深港通的北向資金動能轉強，6月中旬當周的日均流入量達人民幣20億元，較前四個月的人民幣8億元日均量明顯增溫，流入資金又以深圳股市占比較高，有利啟動A股反彈。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，MSCI納入A股後，雖短期新增資金並不多，不過對於長期新增資金的期待，仍可讓A股展開另一段多頭走勢。除新增外部資金，外資法人的市場參與程度提高，也能促使A股透明、理性，成為一個更有效率的市場，對A股本質帶來長遠的正面影響。 以MSCI中國指數線型做觀察，從2015年第3季開始的頭肩底型態已完成，今年第2季突破頸線後維持高檔震盪，可看出外資已提前布局A股；下半年十九大會議即將登場，大陸官方維穩的立場明顯，A股預估將呈緩步震盪走高，待MSCI指數調整正式生效後，可望加速上攻。 ---------------下一則--------------- MSCI納入A股比重 將進一步提高2017年06月26日 04:10 (工商時報)賴瑩綺�綜合報導 MSCI（明晟）CEO費南德斯（Henry Fernandez）昨（25）日表示，若未來中國在停牌監管、投資上限及法律法規等因素更加完善，MSCI納入A股的數量及比重或將進一步提高。他稱，在上述條件下，還可能選擇納入195檔中型股。 上海證券報報導，費南德斯表示，目前A股納入MSCI僅占5％權重，比例較低，這是綜合考慮到包括監管、法規制度等多項因素的結果。若未來中國加速完善這些領域，MSCI國際指數納入A股的數量以及比重都可望進一步提高。 此外，未來中型股也可望獲得納入機會。費南德斯透露，將可能選擇195檔中型股納入MSCI；如果滬港通及深港通繼續擴增，MSCI也將做出相應調整。 但他強調，這仍取決於停牌監管、投資上限以及法律法規限制等因素，MSCI也將進一步與交易所溝通爭取更多資料授權。 費南德斯表示，投資股市也是投資一個國家的經濟，中國經濟是全球增長最迅速的國家之一，因此將中國A股納入MSCI，是給投資者帶來投資機會。 另外，費南德斯指出，在中國快速發展的諸多領域中，十分看好中國的科技業、消費、環境及金融行業。他表示，中國的國際化進程為企業走出去醞釀了機會。他還說，伴隨中國民眾的財富累積，未來會產生大量存款，這將帶動銀行部門和資產管理行業在中國的發展。 資料顯示，本月21日，MSCI宣布明年5月起將A股納入其新興市場指數及ACWI全球指數。預計初期將納入222檔A股大型股，在旗艦指數中占0.73％，吸引資金流入最高180億美元。 ---------------下一則--------------- 上證反彈可期 政策偏多股可留意2017年06月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 A股基金績效表現 https://goo.gl/UjxTGf 上證指數上周指震盪整理，前期表現強勢的板塊漲勢暫緩，超跌個股則出現一定反彈，兩市整體成交維持在前周水準，反映資金分布的成交分化度指標則出現一定回落，今年以來A股仍有149檔股票創歷史新高，共同特色就是獲利表現合理且先前本益比相對便宜，說明A股是選股不選市，中期反彈即將形成，政策偏多股仍可留意。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，短期市場主要反應政策監管及資金面，國家去金融槓桿的態度明確。 A股在跌深後，因人行進一步放水、上周央行公開市場淨投放4,100億人民幣，創近5個月單周新高，加上減持新規、IPO批量減少等政策皆有利短期信心回復，指數企穩出現技術反彈，加上A股入MSCI，更增後市陸股看好度。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在聯準會升息等一系列不確定性因素趨於明朗下，使得陸股場內觀望氣氛有所緩解，展望後市，由於政府整頓金融體系的力道與不乏仍將左右股市表現，因此投資布局上，建議可留意估值低、獲利佳，或是具政策題材加持的類股。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，A股獲納入MSCI指數對市場中長期健全發展有利，但短期陸股管制度相對其他市場仍較高，採相對觀望態度，不會過度積極。且依據過去獲MSCI納入新興市場指數計算的市場經驗，增加投資配置後是否能獲得正報酬，需視當時景氣位置與市場指數高低位置而定。 瑞萬通博中國領導企業基金經理夏弗納（Thomas Schaffner）認為，在大陸市場選股策略，現階段看好資訊科技、金融與消費類股，是因為這些企業能創造最高的ROE與獲利能力，基金表現也得以在補漲階段快速竄出。 ---------------下一則--------------- 花旗：投資配置 新興市場可加碼2017年06月26日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 花旗私人銀行（Citi Private Bank）發布報告指出，投資人原本擔心，今年美國川普政府的政策雷聲大雨點小，以及歐洲政治風險加劇，恐衝擊到全球市場，但目前看來應是杞人憂天。有鑑於此，花旗認為新興市場今年表現可期，該行同時提高全球股票配置，但減持美國高收益債券。 川普政府的政策尚未見具體成效，歐洲政治風險升高，令投資人七上八下，但花旗私人銀行在年中展望報告表示，目前為止未見這兩大風險因素對全球市場造成劇烈衝擊。 花旗全球首席投資策略師威汀（Steven Wieting）上周接受美國財經媒體CNBC訪問時指出，雖還不見美國國會通過什麼重大刺激經濟法案，他認為這是遲早之事，只是規模可能不如預期，但不會對全球市場帶來破壞性影響，前景仍相當樂觀。 花旗維持原先看法，相信全球經濟會展現出乎預料的韌性，該銀行調高全球股票配置，不過減持若干固定收益資產，例如美國高收益債，並且加碼投資新興市場。 過去4年，花旗對資金投入新興市場極為審慎，原因不乎美元走強，會加重大部分新興市場國家的外債負擔。 但花旗最新報告指出，儘管美元升值及聯準會升息，對這些背負外債的新興經濟體仍有殺傷力，但如今大多數新興市場國家的財務狀況好轉，有能力抵擋美國啟動緊縮循環的衝擊。此外，新興國家對海外融資的依賴度降低，已不太容易受資金突然外流的打擊。 花旗表示，根據景氣循環調整後的10年期本益比，新興市場股票估值比美股低了45％。新興市場本幣公債的平均收益率，比歐元區所有信用等級的企業債高了6倍。 花旗的投資組合已加碼新興市場的股票與固定收益資產，看好港股、陸股、印度及印尼股市，並對印度與印尼債市青睞有加。 ---------------下一則--------------- 資金回補 新興股漲相傲人2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 各類資產近3個月平均報酬率 https://goo.gl/HQ11Aj 經驗顯示，升息有利風險性資產走揚，除了股票後市遠優於債券，且以新興市場股票漲勢最為兇猛，眼見新興市場目前不但經濟基本面持續向好，企業獲利動能強勁，輔以資金回補行情才正要開始，法人預期美國升息有望為新興市場股市開啟一波「十年一遇」的牛市循環。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，美國自1994年以來總共進入四次升息循環，歷史統計顯示，每當美國利率走升時，全球股市滾動3個月的平均報酬全數為正，其中又以新興市場股票表現最為突出，平均漲幅高達8.2％，亞太市場股票也有6.7％的好表現，強勁漲勢不僅優於成熟市場股票的4.8％，更明顯優較債券的普遍負報酬。 隨著美國利率持續走升，部分投資人或許擔憂資金從新興市場撤出，但張瑜倫分析，美國升息反映美國經濟好轉，全球景氣也同步受惠，反而有利於風險性資產揚升，再者，新興市場與全球經濟連動度高，景氣升溫也將激勵新興國家與企業的成長動能，進一步拉抬新興股市走高，故過往經驗顯示，每逢美國升息，新興市場股市漲勢往往傲視群倫。 張瑜倫強調，新興市場揮別過去陰霾，去年開始經濟動能升溫，延續到今年，新興市場經濟成長速度持續超越成熟市場，並且有加速的跡象。據經驗，股價表現與經濟成長正相關，在動能超越成熟市場展望下，將帶動新興市場股價持續打敗成熟市場。 富蘭克林證券投顧表示，聯準會貨幣政策調整速度溫和，美元指數休息，輔以新興市場經濟前景改善，帶動新興資產表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興市場歷經過去幾年修正後，不僅匯價便宜，而且還有很多高債息資產可尋，相較於其他債市殖利率多已降至歷史低檔，新興國家當地債可望再吸引更多資金流入，尤其，拉丁美洲國家如巴西和阿根廷已自民粹政策回歸於正統政策，通膨下降且財政狀況改善有利債、匯市表現。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然今年來新興市場股市已漲一波，新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會，新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞，新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。至於產業上，將以非必須消費及科技股表現較為突出。 ---------------下一則--------------- 三面向 新興市場完勝成熟國家2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 三大面向，新興市場完勝成熟國家 https://goo.gl/P8fyYL 2016年全球股市遭逢震盪，但新興市場卻成為投資重點，一直至今年，同樣持續吸引資金青睞。細究其原因，因新興市場明顯在基本面、價值面以及投資面等三大面向，目前都「完勝」以美國為首的成熟國家。因此，施羅德預期，未來新興市場可望「接棒」成熟國家而成為投資主流，且為避免市場震盪，建議不妨以新興市場股債多元平衡策略布局，確實掌握成長、因應波動。 在2013年美國聯準會暗示即將緊縮寬鬆貨幣政策後，新興市場資金迅速回流成熟國家，影響所及，新興市場資產價格大跌、經濟成長放緩。在歷經2013至2015年的低迷後，施羅德投信新興市場產品經理蔡宛庭表示，2016年受到原物料價格的帶動，新興市場股債市表現優異，延續至今年，新興市場漲勢依舊。 而新興市場的表現似乎預示了全球投資風潮的轉向，特別是目前新興市場於三大面向皆優於以美國為首的成熟國家，可說是「接棒」過去三年成熟國家的表現，未來備受看好。 首先，就基本面而言，新興市場經濟成長甚於成熟國家。根據施羅德投資集團6月份出具的報告預估，金磚四國於2017年經濟成長率可望全面翻正，影響所及，2017年新興市場成長率可由2016年的4.1％上揚至4.6％，而成熟國家如美、歐、日等成長則多在1.6％∼2％，新興市場動能更為強勁。 其次，就價值面來說，新興市場仍在便宜的價位，比起股市屢創歷史新高的美國，後市更值得期待。就股票市場來看，新興市場股市相對已開發股市本益比，來到近十年低點，也就是新興市場比成熟國家股市便宜許多，後市資金回補可期。 最後，就投資報酬率來看，新興市場也確實誘人。統計自今年以來，新興市場股債指數的累積報酬率達11.9％，約是全球股債指數、美國股債指數的兩倍。不只是過去，單就目前新興市場股債市的固定收益率來看，新興市場高息股票的收益率達4.6％，優於全球股票的2.4％；此外，在各個券種當中，新興市場主權債的收益率，不管是美元債還是當地貨幣債，皆超過5％，是全球主要債券券種中收益率最高。 綜合所有原因，蔡宛庭認為，新興市場皆優於目前資金仍吹捧的成熟國家，投資風潮轉向勢必可期。 當然，新興市場有誘人的機會，但也不免存在波動。例如可能受到美國升息影響、又或者自身市場如巴西、南非等仍存在政治風險，而俄羅斯則可能受到油價而影響該國經濟表現。施羅德投信業務行銷長謝誠晃建議，投資人對新興市場想投資、又害怕受傷害的心態，不妨就用多元資產基金布局。 ---------------下一則--------------- 台股原型ETF 市場亮點2017-06-26 00:03:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股原型ETF特色出列 https://goo.gl/EJFu8v 領息成投資新趨勢，近年來，隨著債券型ETF加入市場，會配息ETF也愈來愈多。對喜歡領息、又認為債券原型ETF單價太高的投資人，投資標的可注意台股原型ETF，15檔全數有配息，價位均介於12~78元間。 至於參與方式，投資專家建議，因加權指數一路走高，參與台股原型ETF的投資，以定期定額長期持有較具利基。 據CMoney統計，台股原型ETF目前檯面上共15檔，全數均有配息。進一步觀察發行機構，以元大投信八檔最多，其次為富邦投信六檔，兆豐與永豐各一檔。檢視這些ETF，今年來績效最佳為元大台灣電子科技、現金殖利率最高為元大高股息、涵蓋成分股最多者永豐臺灣加權ETF。至於一年可領息兩次者為元大台灣50、元大MSCI台灣；可現金申贖者為兆豐藍籌30ETF。 為何檯面上股票型ETF，僅台股ETF配息？元大台灣50 ETF經理人張美媛表示，因為海外股票型ETF發行時間仍短，加上海外公司現金殖利率偏低，普遍低於台灣，亞太區僅澳洲優於台灣。 以近期頗受青睞的陸股ETF為例，陸股息收收益約1%，加上匯入、匯出作業難度較高，故目前還未開放配息。不過，今年9月底元大投信會作一次收益分配評估，今年可望開放海外股票型ETF配息。 目前台股ETF僅兩檔採年配方式，張美媛表示，除因股市近期有年配兩次的聲音，這兩檔ETF先行嘗試外，年配兩次讓ETF分別配在第1季底與年底，剛好避開台灣股市除權息高峰，投資人如果錯過第2季除權息行情，仍可考慮相關ETF。 對於投資策略，張美媛分析，認真型投資人針對看好的產業研究後，均可購入相關ETF。如今年來電子績效很好，以及櫃買指數回溫，目前均有標的可留意，如採懶人操作法，買一般型台股ETF或高股型，是優選。 投資專家也提醒，今年來各股市普遍偏貴，建議定期定額買幾年，也可以自我提醒：「如果沒做這件事，錢會花去哪？」對無法帶來收益的消費，可考慮以定期定額買ETF參與。 ---------------下一則--------------- 新興市場債券基金殖利率高 長抱就對了2017-06-26 00:03:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興市場債券基金近期成為主流，儘管美國聯準會（Fed）升息、縮表等決定衝擊債券市場，投信法人仍看好利多簇擁的新興市場債券下半年表現，擔心利率政策導致行情波動的投資人，可留意目標到期新興債券基金。 新興市場經歷三年修正，已重返復甦。據Bloomberg統計，今年來截至4月全球新興債上漲5.4%，優於全球高收益債4.6%與全球投資等級債2.7%。另外，就新興市場獲利機會來看，債市表現更優於股市，Bloomberg統計顯示，近十年來新興債累積報酬達98.7%，反觀新興股累積報酬僅0.8%，差異相當大，凸顯出新興債長期投資效益佳。 中國信託投信投資長林瑞瑤表示，美國剛宣布升息，雖利率變化對債券價格造成的影響，將反映在每日基金淨值中，但投資期間淨值的震盪，只會對中期出場的投資人造成影響，中途出場者將承擔淨值波動造成的資本利得或利損。若投資人持有到期，債券會發揮到期還本特質，越接近到期日，價格波動會越低，價格也會逐漸回到票面金額，因此利率的變化，不是影響投資組合達到預期目標收益的主要因素。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，債市短線受市場雜音影響，震盪加大，不過也提供新興債逢低加碼的好機會。BNP預估2017年新興市場經濟成長率可達4.6%，明顯優於成熟國家的1.7%，且新興債目前殖利率高達5%以上，深具吸引力；另就違約率分析，2017年底新興亞洲違約率約1.9%，歐非中東違約率約為2%，皆處於歷史相對低點。 整體而言，新興債在經濟持續回升、高殖利率及低違約率下，可抵銷聯準會升息與縮表的壓力。 ---------------下一則--------------- 高收債犀利 勝率達八成2017-06-25 08:17:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美元資產除了美國股票以外，還包括美國債券，尤其是高收益債券。基金業者認為，美國經濟復甦，企業體質改善，違約率不致升高，尤其美國緩步升息，低利時代更突顯美國高收益債券的吸引力。 美國聯準會（Fed）從2015年底開啟這波升息循環，到目前已升息四次。Fed內部預估，未來三年每年將升息三次，但市場認為，Fed升息節奏不會太快。 至於縮減資產負債表，柏瑞投信投資顧問部副總經理林炳魁指出，Fed計畫從今年9月底到明年底縮表3,000億美元，以資產負債表高達4.5兆美元的規模來看，相當於升息0.5碼（即0.125個百分點），應該不會有太大的衝擊。 Fed慢升息，債券仍有投資機會。天利投資台灣區總經理鄭維娟看好美國高收益債券，因為高收益債券與景氣的連動性高，而且美國高收益債券的收益率仍有6%，高於歐洲高收益債券的3%多。 野村投信更強調美高收債的中長期投資價值。統計過去31年來，美國高收益債券只出現六次單年度負報酬，而且從來沒有連續兩年負報酬。換句話說，這個資產的勝率高達八成。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 備受資金追捧2017年06月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 主要債券型基金資金規模 https://goo.gl/cSHgkD 根據投信投顧公會最新統計，截至5月底，境內高收益債券型基金定期定額規模月增幅近1.5％，今年以來增幅近14.2％，目前高收益債基金規模金額站上1,846餘億元水準，僅次於貨幣市場型基金及跨國股票型基金，美國聯準會（Fed）升息效應，資金續追捧高收債票息的收益機會。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，全球景氣多頭趨勢不變，伴隨美國升息1碼、英日央行維持利率不變，且市場雜音仍偏多，美國公債殖利率不升反降，引導國際資金持續流入高收益債市，因為與股市連動性密切，Fed升息循環支撐高收債市，但應繼續留意國際油價，及高收債資金動能與信用評等調整變化。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，受惠於全球景氣復甦、企業獲利改善，高收益債今年來表現不俗，在違約率可望持續改善之下，後市仍有表現空間；但高收益債評價面上已不顯低廉，在布局上仍需謹慎考量。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，根據2004∼2006年升息循環經驗，高收益債於升息階段報酬表現佳，這次自2015年12月底升息至今年6月，美林全球高收益債券指數累積上漲21.7％，在下半年重要數據出爐前，預期市況將更為穩定。 目前升息限縮資本利得空間，高收益債券具票息收益機會，有利率風險防禦空間，仍是債券配置首選；謝佳伶強調，無論股市或國際油價的變化，今年迄今美國高收益債券的利差大致落在350∼400bps區間，且對照2004年升息循環，利差仍屬於合理範圍，未偏離經驗，加上美國升息步調不變，目前美國10年期公債殖利率位於2.2∼2.5％之間仍有彈升空間。 ---------------下一則--------------- 目標到期新興債 投資新寵2017-06-26 00:03:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 目標到期債VS新興債差異 https://goo.gl/AyhMNA 今年以來，投信業者狂發新興市場債券基金及目標到期新興市場債券基金，投資人選擇上有何差異？法人表示，新興市場債券基金申贖自由、投資標的較多元、債券幣別選擇也多，至於目標到期債券則具有成本較低、周轉率低的優點，且較不受利率政策影響，持有到期將保證收益，發揮債券到期還本的特質。 投信業者指出，兩類基金的投資人訴求並不同。目標到期的投資人可能有保險需求，加上手中有閒置資金，短期不需使用到該筆資金，對於報酬訴求講求安穩為主；而新興市場債券基金可囊括不同天期的債券，選擇範圍較多元，彈性比較大，區域也較廣，挑選債券種類也較多元，一般而言，殖利率會高一些。 相較新興市場債券在閉鎖期後，可以隨時申購與贖回，目標到期債券基金的特點之一正是申購限制。募集天數均兩周左右，上市後就不再提供投資人申購，雖中途可贖回，不過贖回後不能再申購，規定較不自由，但目標到期債券基金相較而言，具有低周轉、低成本的優勢，經理人可100%完全投資，不需擔憂投資人不定期贖回，需保留現金等問題。 此外，目標到期債券基金還有一項特點是：提前贖回需多繳2%費用。為讓投資人盡量遵守持有到期的承諾，如想提前贖回，要繳約2%的費用，主因提前解約影響既有投資人權益，多繳的2%費用將全數納入基金資產，且反映於淨值中，等於直接回饋給既有投資人。 最後，特點之三，考量穩定性，標的多以新興市場美元債為主。中國信託投信投資長林瑞瑤分析說，債券地區不同、類型也不同，可分成主權債、公司債等，部分基金更會納入高收益債增加報酬。選擇上，建議保守型投資人可優選風險更低的主權債類型；較重視收益者，可優選納入公司債與高收益債相關標的。 ---------------下一則--------------- 投資目標到期債券基金前…先檢視年份2017-06-26 07:52:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 目標到期債券基金去年施羅德投信首發以來，目前已募集與待募集產品迅速擴增至11檔。琳瑯滿目的產品該怎麼選？基金專家建議，首先可檢視年份，此類基金主要分6年與4年期，其中6年期多與保單扣連，即附帶保險服務，4年期因天期較短較能承擔利率風險。 每年投信界均有流行基金類型，去年流行多元組合基金，今年盛行目標到期債券基金。之前目標到期型債券基金僅流行於法人圈，最近觀察到，一般投資人也有需求，引發投信業者募集潮，共有八家投信業者投入。 去年施羅德4年到期主權債券基金募得38億、宏利3年到期亞洲新興債券基金約10億，今年施羅德又推6年到期主權債基金約40億元，華南永昌吸金4億元。中國信託、元大、新光、景順、華頓等投信也躍躍欲試。
闖關MSCI獲准 A股新時代來臨2017年06月23日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 MSCI以權重5%納入A股，潛在資金流入達99億美元 https://goo.gl/ao2cig MSCI納入韓國、台灣股票指數後一年漲幅 https://goo.gl/Gjmhb6 經歷四度闖關，A股暨滬、深港通後再達成資本開放的重要里程碑，MSCI於21日宣布將A股納入MSCI新興市場指數與MSCI全球指數，法人表示，就長線而言可望啟動大量資金回流大陸股市，正式邁向A股新時代。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，MSCI初期將以A股市場中222檔個股採5％權重納入，佔MSCI新興市場指數比重0.73％，較3月份方案169檔個股與0.5％占比為高。根據中金公司以目前全球追蹤MSCI新興市場指數的2兆美元資金，被動型基金達15％估算，初期流入可達99億美元。 黃淑敏指出，儘管MSCI初始納入比例偏低，且相關題材股票年初以來已累積一定漲幅，短線納摩的正面影響受限，不過，A股4月來受人行緊縮信貸與金融監管趨嚴打擊，市場風險偏好下滑，與科技龍頭引領而迭創新高的MSCI中國指數走勢背離，更在漲升趨勢明顯的全球股市中表現落後，相關係數已降至負值，預期在下半年十九大會議召開，政策可望持續維穩下，A股有望收斂與H股、海外中資股之間的估值差距，A股補漲效應可期。 匯豐中華投信指出，參照過去台灣及韓國納入MSCI後的表現，納入MSCI後對A股長期可望有正面影響，台灣首年納入MSCI有不錯漲幅，上漲達47.2％；韓國納入MSCI後首年也上漲6.7％。市場長期資金動能對於推動大陸股市值得期待。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，因2016年造成胃納入的問題已有不同程度的改善，且大型外資機構紛紛表態支持更提高納入機率。 此次結果公布符合先前預期，預估納入之後，可望帶來200∼220億美元的新增資金量，此番納入更具時代意義，代表大陸資本市場將開始正式邁入國際資本市場。 匯豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）分析，MSCI加入A股的決定代表著大陸開放資本市場一個重要的進程，為國際投資者打開投資大陸的管道。加入A股，短期內雖然未必能夠立即引發市場價值重估，但長遠來說，將有利於資金流入大陸股票市場。 ---------------下一則--------------- 陸股成國際焦點 大中華基金增溫2017年06月23日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 6月以來大中華基金績效排名 https://goo.gl/5Mdr7U A股納入MSCI全球指數，使得陸股成為國際焦點，法人表示，這將使長線資金流入陸股趨勢明確，也可望帶動整體大中華區獲利向上的企業，建議投資人可以大中華區域型基金掌握這波中長期的投資契機。 元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳指出，大陸經濟體總額占全球比重15∼16％，但卻貢獻全球成長比重達30∼35％，陸股在全球影響力與日俱增，下半年陸股仍有續攻機會。 上證指數雖以上漲回應MSCI，不過長期而言評價仍在低檔。上證目前本益比16.5倍，低於十年平均的19.9倍；股價淨值比1.67倍，低於十年平均的2.35倍。至於深圳股市本益比目前為34倍，低於十年平均的35倍；股價淨值比1.46倍，更是低於十年平均的3.41倍甚多。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，MSCI納入A股，對陸股而言確實是利多，觀察陸股市場風格，中小型股雖不時出現短線反彈，但整體趨勢並不明確。 ---------------下一則--------------- 上證翻紅 陸股基金氣勢強2017年06月23日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 境內外中國基金漲幅今年來前5強 https://goo.gl/Yrjqnd MSCI宣布將自2018年6月起將A股納入MSCI新興市場指數及MSCI全球指數，近期上證指數今年來漲幅終於逆勢翻紅，但在資金洪流推動下，MSCI中國、恆生指數，今年漲幅早已分別達23％、16％，表現明顯優於上證A股，隨A股成功納入MSCI新興市場指數，後市續上攻潛力旺。 統計41檔境內外大陸股票基金今年以來平均報酬11％，鎖定MSCI中國指數績效表現更強勁；瀚亞中國基金經理人林元平表示，大陸企業歷經過去幾年去化庫存後，在歐美市場今年需求的推升下，企業獲利反而因此被調升，MSCI不僅調升了陸股在MSCI新興指數中的權重，更將A股納入新興市場指數，可見其企業獲利動能強勁。 評價面處於長期平均值之下，在全球股市都相對處於高檔的環境下，陸股補漲氣勢可望延續到下半年。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修，美國聯準會（Fed）利率朝向正常化，外部緊縮環境將對人行貨幣政策帶來持續制約，市場流動性有望回歸不鬆不緊狀態。具備價值投資及第一季季報業績有持續性的行業，如消費品白酒、家電、環保PPP、蘋果供應鏈、新能源汽車概念股等族群，可持續關注。 ---------------下一則--------------- A股入摩 亞股長線看好2017年06月23日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 MSCI中企EPS增長上修幅度VS.MSCI中指表現 https://goo.gl/6LxhUi MSCI指數編纂公司於6月21日公布，從2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數，明年6月起生效，法人指出，初期A股納入MSCI指數的權重並不大，在短期內可能不會帶來非常大的資金流動，但意義上宣告大陸經濟與股市在全球經濟與投資市場中的地位提升，可望進一步推動大陸金融改革與資本市場健全發展。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，初期A股納入MSCI指數的權重並不大，在短期內可能不會帶來非常大的資金流動，但意義上宣告大陸經濟與股市在全球經濟與投資市場中的地位提升，可望進一步推動大陸金融改革與資本市場健全發展。 針對A股行情，游清翔指出，大陸企業獲利成長動能已逐步自底部回揚，以本地貨幣計算，大陸未來12個月每股盈餘年成長率的預期已調升至15％，該數值為2011年6月以來最強勁，對行情構成支撐，只是並非來自於獲納入MSCI指數的影響。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，A股獲MSCI納入指數計算是明年6月才生效，短期亞股行情僅是反映市場對資金排擠效應的疑慮。然而，從中長期的市場潛力來看，亞洲各國GDP表現，包括台灣、韓國今年預估可達2％水準，印度、大陸2017年度的GDP市場預期在將近7％的水準，都優於已開發國家。 ---------------下一則--------------- 上半年基金總體檢 亞股振奮2017年06月23日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 市場修正各區域企業今年EPS預估值 https://goo.gl/jBqQz2 今年來全球股市驚驚漲，亞股相關基金更是異軍突起，績效擊敗境內外逾1,600檔基金，根據Lipper統計，今年來擠進前10強的基金，清一色為股票型基金，且高達8檔與亞洲市場相關，包括兩檔亞洲區域型股票基金、一檔亞洲科技型基金，以及印度股票基金等，皆為2017年上半年績效最傲視群倫的亞股基金。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，今年來亞股相關基金表現出色，是因為相較其它新興市場，亞股能率先受惠全球經濟增溫，近期各國出口數據明顯改善，亞洲出口年增率創下50個月新高，企業端也擺脫過去長達4、5年的景氣低迷、商品價格下滑因而無法提高售價的通縮週期，股市進而反應經濟基本面好轉利多，推升MSCI亞太不含日本指數升至2015年5月以來新高，基金績效自然水漲船高。 JPMorgan證券預估，亞洲股市今年企業盈餘成長率可望達逾17％的高水準，進一步來看，受惠全球景氣回暖的能源產業，以及有科技新產品上市提振股價的科技產業，企業EPS獲上修幅度最大。 張致寧表示，第2季不少亞洲股市來到歷史新高與波段新高，以印度、台韓雙雄等市場表現最強勢，而這波激勵亞股漲勢的關鍵，主要在於重量級科技股為領漲主軸，看好亞洲未來仍具成長潛力，特別是雙印與大陸內需爆發成長力道持續，以及東北亞科技股強勢表現，建議投資人挑選相對加碼科技、消費等循環型類股的亞洲基金。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，亞股中，台股具有評價面低、殖利率高兩大優勢，截至昨（20）日，台股已連續第20天站上萬點，第3季不必過於看淡。預期第3季台股可望呈「盤整趨堅」，目前資金持續由日本流出加碼台股與亞洲鄰近國家。 產業面上，第3季將持續加碼電子股，偏重上市與高價成長股，如半導體、光電與蘋果相關題材；至於傳產股，則將布局受惠於台幣升值的內需股與Tesla相關個股。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞股中以印度後市最看俏，印度股市19日再創下高點，統計今年來已創新高第14次，今年來漲幅17.6％名列全球股市前茅，目前印度股是延續上升趨勢，指數仍處歷史高檔水位，反應出投資人對印度經濟前景的信心。 ---------------下一則--------------- 美經濟數據 持續穩定成長2017年06月23日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項數據都反映經濟持續穩定成長。雖然上周初領失業救濟金人數有所增加，但仍然反映美國勞動市場健康成長。4月房價指數也高於市場預期。5月景氣領先指標持續上升。 勞工部公布上周（迄6月17日止當周）初領失業救濟金人數增加3,000人，上升至24.1萬人，略高於市場預估的24萬人，但已是連續120周人數低於30萬人水準，為1970年來維持低於此水準的最長紀錄。 雖然較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，在上周增加1,500人至24萬4,750人，但5月的均值創44年新低，顯示勞動市場合乎雇主要求的具技術勞工仍然不足，讓雇主不敢輕易裁員。 前周（迄6月10日止當周）續領失業救濟人數增加8,000人至194萬人。 雖然這是連續第3周增加，卻是連續10周低於200萬人水準，為1973年以來持續低於200萬人水準的最長記錄。 此外，聯邦住房金融局（FHFA）公布4月房價指數，經季調後月增0.7％至248.2點，再創1991年推出該指數以來新高，並高於市場預估的月增0.5％。3月從原先公布的月增0.6％，往上修正為月增0.7％。 若跟去年同期相比，4月年增6.8％，高於3月的年增6.4％。 房貸機構房地美公布迄6月22日止的一周，美國30年期固定房貸利率平均下降至3.9％，僅較今年來最低水準略高1個基點。 專家認為房貸利率走低會有助增加民眾置產的能力。 今年來該年期固定房貸利率平均為4.08％，目前市場普遍預期到年底時，全年房貸利率均值約4.5％。 經濟諮商理事會公布5月景氣領先指數上升0.3％，進一步反映美國經濟持續穩定而溫和成長。至於現況與落後指數都上升0.1％。 ---------------下一則--------------- Q1庫藏股縮手 美股升勢蒙塵2017年06月23日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美股多頭氣盛迭創高點，美國企業大手筆實施庫藏股與派發股利可說是推升主力，但這股支撐美股的力量有消退跡象，今年第1季美企回購自家股票的金額大幅衰減，讓美股前景蒙上一層陰影。 金融時報報導，今年首季美國企業董事會批准庫藏股計畫的總金額，跌到2012年以來新低。標準普爾道瓊指數編製公司（SPDJI）的最新數據顯示，2017年第1季，美企回購股票金額1,331億美元，較去年第4季的1,353億美元下滑1.6％；與去年同期的1,614億美元相比，大幅萎縮17.5％。 照花旗集團分析師估計，2010年至2016年間，美企買回自家股票將近3兆美元，發給股東的股利幾乎達2兆美元，而這正是支撐美股屢攀高峰的關鍵主力。 美企實施庫藏股與派發股利的金額加總將近5兆美元，相較之下，標普500成分企業的總市值為21.7兆美元。 據華爾街投行高盛估算，美國企業是近年美股的最大買家，ETF等被動型投資基金相形失色，而且美股有了美企這個最大買盤，抵消國內退休基金與外資淨賣出的拖累。 然美企今年起實施庫藏股縮手後，美股能否維持向上攻勢恐怕是個問號。標普資深指數分析師席佛布萊特（Howard Silverblatt）表示，受美企放慢回購股票腳步影響，之前靠買庫藏股抬高的每股盈餘，跌幅將「很可觀」，同時公司股價也會減少支撐力。 該分析師另指出，就連標指成分企業中實施庫藏股手筆最大的蘋果，今年第1季也大砍回購股票規模，由2015年第4季的109億美元減為72億美元。 此外，SPDJI資料顯示，今年首季股東因企業派發股利和回購股票所得的回饋，總計為2,340億美元，較去年第4季的2,391億美元縮水2.1％。截至今年3月的1年內，股東總報酬達9,096億美元，與迄至去年3月的全年總報酬9,750億美元相比，縮減6.7％。 ---------------下一則--------------- 川普將祭鋼鐵限令 貿易戰倒數計時2017年06月23日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國鋼鐵進口前十大來源國 https://goo.gl/SW5hKp 金融時報報導，美國總統川普（Donald Trump）將在近日公布外國鋼鐵進口是否威脅國安的調查結果。外界預料川普將以該報告為由採取他上任來首次保護主義行動，恐引發世貿其他會員國也將跟進，全球貿易戰一觸即發。 川普政府今年4月引用1962年「貿易擴張法」第232條條文，調查外國鋼鐵進口是否損害美國國安。該份特別調查結果本周就將出爐，無論結果如何，川普毫無疑問將採取「大膽行動」來保護美國鋼鐵業。 據了解，川普政府採取做法可能有兩種，不是對所有鋼鐵進口提高關稅，就是設立一套混合配額與關稅系統，除了在現有水準上凍結特定國家進口產品，並還對超過目前水準的所有進口品徵收附加稅。 川普此舉也引發不少爭議，主要來自兩個原因。首先是在貿易領域上，假藉國安之名建立貿易障礙被視為「核彈手段」。 雖然世界貿易組織在規定中也允許會員國可在國安考量下限制貿易進口，但該法規主要是針對戰爭期間。許多專家相信川普若對鋼鐵設限，恐引發世貿其他會員國也將跟進，並因此引發新的保護主義興起。 至於另一原因則為美國目前是全球最大鋼鐵進口國，美國設限做法對於加拿大、德國、韓國與墨西哥等盟國的衝擊可能將遠超出中國，而中國大陸才是它真正鎖定的目標。 另外，它也可能觸發貿易戰，因為其它國家也將以國安為由，對鋼鐵進口設立限制，或用其它方式來報復美國。 歐盟貿易事務專員瑪絲特倫（Cecilia Malmstrom）過去曾警告若美國有所行動，歐盟勢必將做出回應。包括中國、巴西、韓國與土耳其等為美國主要鋼鐵進口來源國家也可能有類似反制行為。 美國過去曾多次抱怨中國大量傾銷廉價鋼鐵到全球各地。美國鋼鐵業還因此對中國提出反傾銷控訴，導致特定進口品被課徵高額反傾銷稅，這也有效讓近來進口到美國的鋼鐵數量大幅下滑。 ---------------下一則--------------- 全球經理人追捧新興市場 美股失寵2017年06月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 過去長期顛簸的新興市場，近1年來持續吸引資金流入，在基本面、價值面支撐下，美銀美林最新全球基金經理人調查顯示，新興市場成為基金經理人會持續加碼投資的類別首位，過去投資人偏好的美股，反而最不受經理人青睞。 新興市場股票基金已經連續第11周吸引資金淨流入，這是2013年第1季以來最長的資金淨流入紀錄。新興市場吸引投資人主要來自於基本面。施羅德投資集團的研究顯示，新興市場的本益比僅12倍，遠低於全球的16.4倍，可見價格仍然偏低，未來有續漲的空間。 施羅德投信補充，新興市場投資機會已近在眼前，不過新興市場仍存在波動風險，因此建議投資人，在追求新興市場成長性的同時，也必須關心投資組合波動度，不妨以股、債多元的方式平衡布局。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，在整個產業供應鏈裡，許多新興市場企業已經往上游移動，有著更強大的創新能力，不再僅僅扮演西方企業產品組裝廠的角色。富蘭克林證券投顧表示，多數新興國家自身經濟成長率開始回升。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，AI（人工智慧）、自動化機器人、無人機、雲端運算、金融科技、AR和VR等，正如火如荼發展，點燃第四次工業革命的火苗。有別於過去都是由歐美大廠主導，這次亞洲供應鏈都扮演關鍵要角，受惠程度加深，為科技類股醞釀中長期的多頭動能。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠於內資帶動及iPhone 8新產品題材，財報公布亦多優於市場預期；其中，半導體產業在過去資本支出謹慎，從晶片、設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然今年來新興市場股市已漲一波，新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會，新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞，新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。 ---------------下一則--------------- 避險題材 黃金魅力重獲青睞2017年06月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期全球政壇震盪，加上國際間地緣政治風險等影響，讓具有避險特色的黃金再度受到投資人青睞。就投資角度而言，雖然金價面臨短線上的漲高，隨歐美的通膨升溫，又全球央行的黃金儲備量持續增加，且近期全球地緣政治風險事件頻傳，以中長期資產配置來看，適當地佈局黃金相關資產，將可有效分散投資組合的風險。 鉅亨網投顧指出，自金融海嘯之後，各國央行為了分散風險，策略性地持續增持黃金儲備，自2007年以來全世界的黃金儲備量連續9年呈現淨成長，截至2016年底，世界黃金儲備量達到33,293噸，預估各國央行為了要分散外匯儲備風險，將持續購入黃金，此舉將對黃金價格形成低檔保護。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，今年以來由於金價的反彈，分析師提升了金礦類股的獲利預期，資料顯示，從年初至今，金礦業的每股盈餘成長率為16.9％，並預期今年年底的每股盈餘成長率可望達29.9％，若黃金價格持續上漲將有利金礦業每股盈餘成長，推升金礦類股價格，建議積極的投資人可適時布局黃金基金。 ---------------下一則--------------- 專家：油價如刀落 投資人別接2017年06月23日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特期油走勢 https://goo.gl/z4jrn9 市場擔心石油輸出國家組織（OPEC）無力讓油市回復供需平衡，國際油價再告破底，布蘭特油價並出現今年來首次跌破每桶45美元。油價今年以來已大跌逾20％，為1997年來同期表現最差，專家並警告油價像掉落中的刀子，投資人不應試圖低接。 紐約與倫敦期油周四亞洲盤中一度分別下探42.37與44.65美元，再創10個月新低，歐洲交易時段反彈，布蘭特原油8月期貨價升約0.5％，在45美元附近徘徊，能否站穩45美元以上水準仍有待觀察，紐約西德州8月期油回小漲0.3％，每桶報42.66美元。 CNBC報導，Energy Aspects分析師珊恩（Amrita Sen）表示，油價短線隨時可能失守40美元大關，且不知底部在哪。 珊恩形容目前油價走勢就像掉落中的刀子，因為她從沒見過油市信心如此低落。她強調，有客戶表示他們在油市打滾2、30年，從未看過這種景況。 油價表現如此差，主要是投資人懷疑OPEC與俄羅斯等非OPEC產油國，即使每天減產180萬桶原油，也無法解決全球石油供應過剩問題。 油價周三再急跌，就因為奈及利亞和利比亞這兩國不受OPEC減產協定限制的產油量持續上升，讓OPEC的5月整體產量增加，抑止其他OPEC成員國減產效果，被外界視為扯OPEC後腿。 路透報導，利比亞目前每天產油量已增加逾5萬桶至88.5萬桶，奈及利亞準備8月每天增產6.2萬桶。 除此之外，美國頁岩油商加快開採速度，顯示即使油價低於50美元水準，他們仍然具有市場競爭力，也進一步加深油市超供的疑慮。 Pira能源集團石油部主管羅斯（Gary Ross）認為，美國頁岩油商必須停止增產並且要開始減產，以沙烏地阿拉伯為首的OPEC也要進行更大幅度減產，才可望讓油價止跌，否則油價將只會繼續下滑。 許多交易商表示，他們必須看到全球石油庫存快速下降，才能恢復對油價的樂觀看法。 ---------------下一則--------------- 油價盪低 蓄勢軋空2017-06-22 14:47:03 聯合晚報 記者徐念慈�台北報導 原油庫存去化程度緩慢，加上產油國接連利空的消息，打壓西德州油價於6月20日下探至每桶43.23美元，波段跌幅達20%，21日續跌逾2%至42.53美元，創去年8月以來低點，法人表示，短線來看，投機空單已高也有可能上演軋空動能，惟短期要突破50元關卡仍難，惟中長線基本面已較前幾月改善，建議仍可耐心續抱。 富蘭克林證券投顧表示，觀察美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計之NYMEX原油期貨投機空單來到25萬口以上時，往往後續可見到油價自低檔反彈，該空單量近期已來到28萬口，在過去幾個交易日，隨油價下挫，空單量可能持續增長，甚至來到30萬口以上，醞釀軋空動能。不過，觀察原油生產商的避險空單量仍在歷史高檔，顯示避險意願仍強，油價要突破每桶50美元，還待更多的實質利多或想像。 至於針對已進場的基金投資人，預期西德州油價短期有震盪築底的機會，建議可耐心續抱，波段操作者可待能源股反彈突破下降趨勢線再單筆進場天然資源產業型基金。 展望後市，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，鑒於美國聯準會上周宣布升息，使得近周商品價格表現較為疲軟，不過全球PMI仍維持在50以上，代表景氣仍逐漸擴張，可望持續帶動商品需求成長。此外，他認為，儘管OPEC延長減產無驚喜，但仍具有支撐油價並降低下行風險的作用，而中長期上，建議觀察美國產量和庫存變化。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，資源基金後市觀察關鍵重點仍在於OECD庫存變化的狀況及隨後期貨曲線能否轉負。 ---------------下一則--------------- 布局天然資源基金 多元進擊2017年06月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 能源、原物料2017年企業獲利成長率預估亮眼 https://goo.gl/f72ERN 美國原油庫存不減反增，引發國際油價下探至7個月新低，拖累商品市場價格也隨消息面干擾而波動劇烈，然而，投信法人認為，能源、礦業企業體質持續改善，且今、明兩年全球相關企業獲利成長動能強勁，加上OPEC延長原油減產協議，可望支撐長線油價，輔以美元漲勢近尾聲搭配通膨走升，都讓商品市場投資更加分，短線修正反而提供一個逢低進場的契機，惟商品市場表現輪動，建議可以投資天然資源基金來參與後市。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，基金投資的能源標的主要是能源公司，而非直接投資原油商品期貨，因此，除了關注油價走勢之外，能源企業本身經營能力和獲利狀況也應綜合考量，而綜覽全球、美國、歐洲，以及新興市場等指標性能源企業今明兩年獲利狀況均相當亮麗，其中又以美國能源企業獲利能見度最吸睛，受惠於低基期優勢，今年EPS年增率上看566.6％，明年也有49.3％的亮眼佳績，使得相關企業後續股價表現相當具想像空間。 儘管能源長線投資展望向好，但葛瑞森（Neil Gregson）強調，投資人最好不要重押單一市場，若看好能源走升契機，可採用多元分散地布局天然資源基金，才能更全面且穩健地參與商品行情。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，近期原油受消息面影響大，波動幅度加劇，建議在震盪波動的盤勢中，可以善加利用原油正向及反向投資工具，掌握原油短線波動加劇的交易契機。 其他資源方面，宏利投信指出，預期在中國大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步緩慢下，今年金價仍然有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，亦驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓目前低迷的市況趨向恢復。 華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允分析，美國是傳統農業大國，所生產的黃豆有接近一半作為出口用途，但川普上任之後的施政方針紊亂無章，和大國相處的原給世人講利大於互惠的負面印象，這對於其他糧食進口國來說，特別是大陸，提供了不同的思考方向。 另一方面對於其他如巴西、阿根廷、烏克蘭等糧食大國來說，無疑是絕佳的發展機遇。根據市場經驗，當一項商品的供應關係出現大幅變化，該商品價格漲多跌少。 此外，國際黃豆行情歷經三年跌勢及低檔整理，目前黃豆期貨價格正處於十年相對低檔位置，後續表現具成長空間。 ---------------下一則--------------- 三大生技指數 Q2漲逾7％2017-06-23 01:20:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要生技醫療基金績效 https://goo.gl/VpS7Yh 近期美國總統川普對藥價議題態度放軟，以及部分臨床實驗數據優於預期等利多激勵下，帶動生技醫療類股表現，統計第2季以來MSCI世界醫療保健指數、NBI生技指數與S&P 500健保指數三大生技指數漲幅都超過7%，不僅漲幅勝過S&P 500指數，更在11大類股指數當中位居第一。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從政策角度來看，美國總統川普對於生技醫療產業的政策不確定性降低，對於藥價議題未直接控管，目前政策仍偏溫和，再加上FDA新任局長在5月中就任演講時表示，將加速新藥與罕見疾病藥品的通過，並降低學名藥上市障礙，可望有助產業發展和相關類股表現。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，物價成長降溫時，醫療類股表現較好，但投資醫療保健概念基金，除了生技次產業，不妨將製藥、醫療器材、醫療服務次產業同時納入投資標的，爭取新藥、併購等題材發酵後的成長性，又可分散風險。 ---------------下一則--------------- ETF下半年將衝破百檔 投資人選擇更多元2017-06-23 01:20:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 元大7-10年期美債傘型ETF今（23）日掛牌，合計集中市場掛牌ETF已達80檔，計入上櫃ETF等，總檔數逼近90檔，預計下半年將衝破百檔大關。 元大7-10年期美債ETF今日正式掛牌，比照債券ETF掛牌慣例，原型ETF登錄上櫃，槓桿、反向ETF掛牌集中市場，代號分別是元大美債7-10年（00697B）、元大美債7-10年正2（00698L）、元大美債7-10年反1（00699R），根據台灣證券交易所的統計，後兩者為證交所統計，台股第79、80檔掛牌ETF，元大美債7-10年則是櫃買市場第七檔ETF，合計台灣上市櫃掛牌的ETF檔數已多達87檔。 台灣ETF市場從2003年寶來台灣卓越50（元大台灣50）誕生起算，2014年開放槓反ETF進入「黃金三年」，ETF規模年年兩位數成長，也是這時期檔數突飛猛進。 特別是元大產品推陳出新，富邦、國泰率先跟進，經過上半年募集比拚，三大投信在第3季還有新品，包括日圓、黃金、低波動、債券等至少六檔產品即將問世，加上其他投信踴躍遞件，預估最快年底前達成ETF檔數破百里程。 國內ETF市場發展有三大趨勢，包含資產類別從股權跨入非股權；管理規模、競爭家數加速成長；產品成果躍上國際，規模在亞太和全球市場嶄露頭角。今年資產類別跨入債券、外匯，並有兆豐、華頓等新面孔加入。 ---------------下一則--------------- REITs利空消散 德美商品可優先布局2017-06-23 01:20:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球REITs隨股市勁揚帶動，近期也呈現小幅反彈走勢。 台新投信表示，今年來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，目前REITs本益比相對偏低，深具評價優勢，未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股，REITs將是後市股市修正風險下的最佳資金避風港，建議可優先布局股價修正近滿足點的美國辦公室，以及租金成長動能良好的德國住宅。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭指出，REITs的發展與利率及貨幣政策息息相關，雖然本月Fed如市場預期升息1碼，美債殖利率並未明顯上揚，預期未來Fed升息速度不會太快，縮減資產負債表也不會太急切，美債殖利率可望呈現緩升格局，對美國REITs影響不致太大。此外，其他全球主要REITs國家澳洲、日本、德國、英國等10年期公債殖利率也大致呈平穩走勢，有利全球REITs發展。 謝夢蘭看好美國辦公室和德國住宅後市，美國辦公室類股評價較美國其他REITs族群便宜、租賃情況穩定，基本面無虞；德國住宅受惠移民人口及小家庭比重增加，對住房需求逆勢成長，推升租金穩定上漲。 瀚亞投信則是看好亞洲REITs，著眼在相對較高的股利率，在亞太不含日本指數中的11個產業別，亞洲REITs目前股利率約4.5%，高於亞太不含日本指數產業平均的2.9%，目前新加坡及澳洲REITs股利率與公債殖利率利差仍高於均值，中長期具投資價值。 ---------------下一則--------------- 近一個月平均賺逾3％ REITs利空消散買氣增2017-06-23 01:20:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 REITs基金績效 https://goo.gl/MnQTSn 美國利率決策動向明朗，但通膨仍疲弱，使升息對REITs的衝擊緩和。投信法人認為，隨利率變動干擾消除，REITs評價回到具吸引力水準，加上全球景氣復甦仍將帶動租金成長，有利帶動資金回流。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，通膨預期高峰已過，且美國聯準會升息或未來縮緊資產負債表的壓力並不明顯，長期利率風險開始降低、長短期利差縮小，REITs買盤已有部分回籠。此外，隨歐洲政經局勢不確定性降，提高市場資金布局意願，也有利REITs整體評價上升。 彭博資訊統計，富時已開發國家REITs指數和全球地產研究250指數本月以來分別上漲1.6%、1.9%，優於全球及各區域股票指數報酬，也進一步帶動國內投信發行的REITs基金近一個月、近三個月的平均報酬分別有3.1%、4.8%。 詹硯彰指出，2017年第1季美國REITs企業財報近八成符合或優於預期，且多數維持今年營運目標，其中以工業REITs業績表現最佳。美國景氣溫和擴張，房市及就業仍佳，使租金展望預估傾向上調。產業部分則看好商辦、工業、datacenter及物流等次產業租金前景。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，隨著聯準會升息影響性逐漸為市場消化，因此獲利動能仍是後續影響REITs表現的關鍵。從區域別來看，目前仍看好美國、歐洲和日本。美國方面主要是受惠於出租率維持高檔，且需求面持續改善，加上評價合理，看好股利率仍有增長空間；歐洲在基本面持續改善，加上籌碼與評價面偏低，表現值得期待；日本則主要受惠於退休基金進場，REITs仍有漲勢可期，建議可關注飯店、物流中心、醫療等次產業表現。 ---------------下一則--------------- 特別股基金 投資寵兒2017-06-23 01:20:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 一個月來投信新基金募集概況 https://goo.gl/46F2Uy 國人追求收益的需求居高不下，配息來源除了債券型基金、高股息基金外，特別股基金成為新歡，今年以來兩檔基金共吸金230億元，後市動能持續看好。 今年年初，柏瑞投信推出第一檔特別股基金，即柏瑞特別股息收益基金，當時募集的規模接近百億元，創近年來主動基金的最高紀錄。而且，基金閉鎖期打開後，資金不但沒退場，還持續流入，目前基金規模已達約170億元，成為國內投信規模最大的主動股票型基金。 最近群益投信募集群益全球特別股收益基金，同樣也創佳績，募到60多億元，遠超過同期間的其他基金，也是第2季人氣最旺的新募基金。群益投信分析，當前景氣成長，但波動仍在，股債優勢兼具的特別股格外獲得投資人認同。 到21日止，本季共有23檔新基金募集或成立，數量為近三年來同期最多，吸引市場超過320億元的資金，其中以群益全球特別股收益基金募60億元占18%最多，其次是富邦歐亞絲路多重資產型基金的47億元。 特別股的波動低於股票，但收益率高於股票，甚至與高收益債差不多，是受到青睞的因素。以柏瑞特別股息收益基金來說，3月開始配息以來，年化配息率都有5%以上。國人的高收益債基金部位偏高，可藉特別股基金增加現金流的來源。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，特別股除了既有的高股息、低波動優勢外，更是當前美國升息趨勢下的受惠族群，主要是因為特別股的發行機構以美國金融業為多，在息差擴大之下，有利金融業獲利。 從信用面來看，特別股發行機構多半為投資等級公司，代表企業基本面和財務體質都有不錯的水準，對投資人來說也較有保障。 ---------------下一則--------------- 升息環境時間愈長 亞太債券表現愈佳2017年06月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國升息期間 亞太債券無畏升息持續走揚 https://goo.gl/t7v1Ro 分析美國最近三次升息期間，聯邦基準利率於1999年、2004年和本波的2015年，分別升息7碼、17碼和3碼，來到6.50％、5.25％和1.00％，同期間的美銀美林亞太複合債券指數獲得14％、23％和8％的報酬表現，顯示升息環境的時間愈長，亞太債券的表現愈佳，打破升息期間不宜投資債券的刻版印象。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，升息並非對所有債券都有負面影響，亞太債券指數在過往升息周期均有正報酬表現，只要亞太經濟持穩向上且通膨溫和，可在亞太債券市場挖掘有潛力之投資標的，提供升息周期中最佳選擇。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入等五亮點，深具防禦性及投資價值，將是資金最佳避風港，建議投資人逢低買進，享有高息收益與價格上漲的利多。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨大陸供給側結構性改革不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供支撐，2018∼2020年大陸政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國6月升息1碼已在市場預期範圍之內，考量通膨溫和，下半年頂多再升息1碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待。 富蘭克林華美亞太平衡基金協管基金經理人陳姵穎表示，亞太地區多數產業的企業財務體質穩健，加上具有信評調升題材的印度債市，以及印尼、大陸等地區具景氣循環與一帶一路題材下的優質企業債，而且大陸具有納入MSCI指數成分股等題材性，成為推動亞洲債券攀升的催化劑。 ---------------下一則--------------- 央行現鷹蹤 新企債享 3低優勢2017年06月23日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 三類新興市場債PK https://goo.gl/a9XXfe 全球不少央行近期舉行利率決策會議，隨著景氣動能回溫，美、英央行出現「鷹派」訊號，法人表示，投資人對於市場的「充沛流動性」應有所戒備，股市可能因資金派對曲終人散而出現震盪，此刻應強化資產配置的抗震性，建議投資人下半年不妨將兼顧成長性、穩健特質的「新興市場企業債」納為核心資產。 保德信投信指出，美國聯準會（Fed）已釋出縮減資產負債表的計畫，若經濟情況沒有逆轉，Fed將在今年內開始縮表，所謂縮表，正是量化寬鬆（QE）的反向操作，對市場影響不容小覷。 至於英國央行，內部對政策方向的分歧愈加明顯，目前已有3位官員投票支持升息，由於英鎊貶值導致英國的通膨壓力增加，也使得英國國內要求央行調整貨幣政策的聲音逐漸浮現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，投資人可申購的新興市場債券型基金可分為三大類，分別布局的是新興市場企業債，以及鎖定國家主權債的新興市場強勢貨幣債、新興市場當地貨幣債，其中，新興市場企業債以美元債為主，不論是在違約風險、利率風險甚至是匯率風險，新興市場企業債都「低人一等」，這樣的「3低優勢」有效展現其抗震的特性。 聯博投信表示，從過去2次升息循環期間來看，亞洲債券報酬皆為正數，如2005年9月起，聯準會持續升息1.5％，截至2006年底期間，亞洲債券指數繳出8％的報酬；另外自2015年聯準會開始升息迄今，共升息75個基本點，亞洲債券指數期間累積上漲8.7％，顯示亞洲債券受到升息的影響有限。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於全球景氣動能今年來明顯加速，加上新興市場基本面轉佳，新興債市表現有望獲得進一步提振。而全球溫和的通膨環境將促使Fed採取緩步升息，而非劇烈升息，新興資產表現不至於受到太大的衝擊。 就價值面而言，皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，全球低利率環境持續，新興債相較於成熟市場債券仍具較高收益率優勢，尤其是新興市場本地貨幣債券，其實質利率高於成熟市場債券，因此具相對投資價值。
12檔台股基金領先大盤創高2017年06月22日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股氣勢如虹，也讓台股基金績效表現亮麗，統計國內145檔台股基金中，有12檔淨值領先大盤創下新高，總計近6萬位投資人即使在萬點進場仍賺錢。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，現階段盤面操作將以類股輪動為主，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。此外，金融股基期普遍較低，加上升息題材，短線上金融股可留意。產業部分可持續關注與半導體和蘋果新機題材相關的供應鏈股，包括OLED面板、3D感測、無線充電等可望最為受惠。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股後市不容小覷，不過仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，在資金行情持續發酵，且市場暫無重大系統性下跌風險下，預期9月前台股可望延續震盪走高行情，類股表現而言，在iPhone 8即將上市題材激勵下，第3季以前電子股表現將優於傳產股。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，目前美國、歐洲的消費者信心指數處於高點，這些國家的消費支出及進口成長率息息相關，對台灣的經濟發展有很大幫助。 陳茹婷指出，外資持有台股比重不斷創新高，且以科技股為主；換句話說，科技股的投資氛圍最為重要，只要科技股維持良好展望，外資流向就不至於反轉，台股還是以看多機率偏高。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期產業中在談論5G或是IoT相關概念，網路流量需求持續成長，多樣化聯網需求萌發，如Amazon Echo等，為因應資料量大仍能快速精準傳輸，使得網通產品需要被升級，更高速傳輸需求已到來，可持續觀察。工業自動化相關題材亦可關注。 ---------------下一則--------------- A股納MSCI 四度叩關成功2017年06月22日 04:09 (工商時報)李書良�綜合報導 大陸A股納入MSCI概況 https://goo.gl/iUymBC 中國大陸A股第4次叩關MSCI終告成功！MSCI（明晟）昨（21）日宣布，決定把A股納入MSCI新興市場指數，此為A股國際化的重要里程碑。初期將為A股吸收約180億美元資金，未來A股完全納入後，資金流入上看3,400億美元，將改變全球資產配置格局。 MSCI表示，此次納入A股的決定，主要是因為中國大陸與香港互聯互通機制的正面發展，以及滬深交易所放寬對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制，這對提升A股市場的准入水平發揮積極的影響。 中國證監會隨後表示：「對此一直樂見其成，這對中國資本市場既是機遇，亦是挑戰。」 MSCI將從2018年6月開始將大陸A股納入新興市場指數和ACWI全球指數，同時將採兩階段實施方式進行，分別於明年5月和8月陸續將A股納入新興市場指數（初期權重為0.73％）、全球指數（初期權重0.15％）。MSCI表示，將納入222檔A股大型股，這一數字高於最初擬議的169檔股票。 對此，MSCI明晟CEO費南德斯表示，預計A股納入MSCI後，初始資金流入170億美元至180億美元；如果大陸A股在未來100％完全納入，預計資金流入可能達到3,400億美元。 華爾街日報報導，分析師指出，初期A股吸收的資金約180億美元，僅占上海和深圳股市7.5兆美元總市值的極小部分，但這是撬開A股與國際資本接軌的重要一步，有利國際資本進入中國大陸市場。 前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，目前A股投資者結構，散戶占比較大，A股納入MSCI新興市場指數後，國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場，一方面促進A股的國際化，另一方面提高A股機構投資者的比例，改變成交頻繁、換手率高的投資風格。此外，還將推動全球資金對大陸資產的配置，並推動人民幣國際化。 昨天A股市場並沒受此一利多消息太大影響，開盤後滬深兩市股指衝高後回跌，至10點後又強勢反彈，之後保持震盪格局，收盤前再強拉尾盤。上證指數收在3,156.21點、上漲0.52％；深證成指收在10,367.17點、上漲0.76％。 ---------------下一則--------------- 瑞銀評估：陸股若全納入 吸金3,000億美元2017年06月22日 04:09 (工商時報)陳碧芬�台北報導 MSCI宣布將A股納入MSCI新興市場等主要指數。瑞銀亞太區總裁與集團執行委員會成員施許怡敏表示，從市值與交易量來看，大陸股票市場已是全球第二大，長遠來說，此舉將極大的提振大陸股票市場。瑞銀估測，從現在A股的5％開始，一旦100％全部納入，估計將帶來3,000億美元流入大陸股市。 瑞銀證券中國首席策略分析師高挺則提出A股納入MSCI的三大重點：其一、新出爐的222家公司總流通市值占比接近40％，覆蓋面比預期提高，能通過滬港通、深港通互聯互通進行投資。 其二、一上路會有140億美元的流入量，約人民幣1,000億元，從資金角度的影響不會特別大，但主動基金、被動基金將因考慮A股而關注A股市場發生的變化，或者是A股一些投資的機會，衍生出很多關注點。 第三、高挺指出，從未來潛在的空間確實還是非常大，韓國納入走了6年、台灣走9年多，以大陸官方及市場的準備度來看，A股應該不必等同視之。他認為，現在是一小步，真正帶動約人民幣1,000億元，一旦大家的吸引力關注到A股，會發現A股市場非常大，達7兆美元的市場規模，股票多達3,000多檔，有很多選擇的標的。 此外，高挺也認為，MSCI新興市場指數領先納入A股，對其他的指數公司也會帶來影響力，吸引其他同業加入，且愈來愈多的海外投資者參與A股投資，會對上市公司或者國內的監管規定形成一個壓力，使得境內規範逐漸面向國際靠攏，進而帶動公司治理、監管的變化。 匯豐大中華區行政總裁黃碧娟指出，A股日後在國際指數的比重，將能夠與內地股市和經濟的規模相稱，這也會為人民幣發展成國際投資貨幣注入新動力。 星展銀行集團研究部門認為，此次被納入的A股只占MSCI新興市場指數0.7％的權重，金額只達上海、深圳股市每日成交量的五分之一，且MSCI實際的調整需等到2018年中才會執行，MSCI此舉對於金融市場自由化、人民幣國際化等，「象徵性意義大於實質意義」，短期對資金流入的實質影響也很有限。 ---------------下一則--------------- A股大利多 藍籌股吸金2017-06-22 00:01:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 A股納入MSCI新興市場指數，根據公布結果，納入MSCI的222檔成分股均為市值較大的藍籌股，在消費、金融等行業比重較大。法人認為，業績穩健的藍籌股會是投資主軸，短期對H股、台股影響有限，中長期仍有資金排擠效應，選股不選市是投資勝出關鍵。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，短期來說，A股納入MSCI指數，象徵意義遠大於資金面影響，目前直接追蹤A股相關指數追蹤資產規模約4.5兆美元，推估短期流入A股的潛在資金約為150億美元。從選股規則發現，MSCI非常注重流動性和基本面，以高流動市值與盈利能力強的個股為主，也將是未來外資追逐標的，可望為A股帶來海外資金挹注。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，A股納入MSCI新興市場指數內，其他股市權重勢必會有所調整，不過，就個股來說，能否納入指數內還是取決於其營收獲利基本面，因此，不論是A股或台韓股市布局，選股不選市仍是投資勝出的關鍵。操作上建議可逢低逐步加碼，績優藍籌仍是投資主流。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，MSCI納入A股將迎來更多海外和法人投資者，進而扭轉大陸資本市場中「散戶為主」的投資環境，改變成交頻繁、換手率高的投資風格；短線上，估值合理、業績穩健的藍籌股、行業龍頭有望獲得更多青睞。 宏利精選中華基金經理人游清翔也認為，短期對H股與台股短期影響不大，中長期則需視A股獲MSCI調升權重速度而定，恐將難避免承受資金排擠效應。宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇補充，A股獲MSCI納入指數計算是明年6月才生效，亞企今年獲利成長率可達19%，亞洲央行持續寬鬆，可望持續吸引外資。 ---------------下一則--------------- 押寶陸股 選消費金融2017-06-22 00:01:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 針對想搶搭A股納入MSCI利多的投資人，建議投資人逢回在3,100點再分批布局，相關陸股基金挑選上，可留意是否以金融與消費類股為主，這些產業是MSCI主要納入族群。 在產業選擇上，富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人游金智表示，今年以來A股以權值股表現較佳，本次MSCI採用的縮小版方案，剔除了中小市值股票並大幅提升消費股，間接拉抬白酒類股表現突出，將促使現階段龍頭股表現優於中小股的格局。 在操作策略上，游金智說，近期A股走勢也逐步在反映納入MSCI的利多，但上證指數上行至季線、半年線或前波3,301點恐遭遇反壓再陷震盪，所幸下檔W底型態完整，可望發揮有效支撐，建議可於3,100點以下分批布局。同時，考量海外ETF對中國內地權重股的鎖倉效果，看好有望讓陸股指數及個股的穩定度提高。 游金智表示，目前A股、港股主要指數的本益比相對於國際主要國家仍低廉，對資金具有龐大的吸引力，在等候利多發酵期間，建議以降低波動，維持穩健為主，持續看好醫藥、新能源、航空機場、白酒等族群，與政策息息相關的基建、PPP概念股、環保、國企改革、「雄安新區」概念股，也可多加留意。 至於基金布局上，保德信大中華基金經理人陳舜津指出，MSCI納入A股，對於大陸資本市場的長期發展絕對是加分效果，但由於初期納入比率尚低，建議投資人選擇大中華股票型基金時，可了解其選股偏好是否鎖定白馬股（績優的大型股），若能分散至台、港股，則可降低押寶A股的風險。 同時，投資人可檢視相關大中華基金前幾大持股名單，持股是否有例如：貴州茅台、老闆電器、中國平安等，列初期入選MSCI的成分股名單的個股；產業方面，金融、消費類股將是A股入MSCI的主要受惠族群，若基金選股、產業配置上和MSCI不謀而合，短期將有機會享受MSCI題材。 ---------------下一則--------------- 資金續入 亞股維持上升軌道2017年06月22日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 法國總統馬克宏領導的親歐盟政黨在國會大選贏得多數席位，激勵全球股市上漲行情，亞股普遍收紅，拉長至今年以來，美元走弱後，資金持續流入亞洲市場，外資今年以來在大部份亞洲市場均呈現淨買超，尤其台灣、韓國及印度琢磨最深，量能較去年大幅增加，MSCI新興亞洲指數上漲超過2成，表現亮眼。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來資金流向歐洲與新興亞洲以及大陸，美股為短期獲利了結調整，美國5月核心CPI為1.7％、2年來最低，10年債殖利率維持低檔，升息與縮表雖使得美元轉穩，但由於CPI仍低，且川普財政刺激與減稅落實時點仍未定，美元不致就此強升，台灣、南韓、印度股市規模與穩定度相對較好，為資金流入優先區域。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，全球三大新興市場，新興亞洲經濟表現相對穩定，印尼、馬來西亞和韓國內需與出口持續改善，再加上地緣政治風險相對小，今年來資金回流新興亞洲趨勢明顯；包括東協、台灣、印度等國年初來皆呈現外資淨買超，帶動股市表現，今年來MSCI新興亞洲指數上漲超過2成，表現強勁，後市基本面、獲利面及政策面三項條件俱佳的情況下，仍可望持續帶動新興亞股表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾認為，過去幾年新興股市表現落後成熟股市，但許多新興國家成長動能改善來到轉折點，搭配企業獲利動能回升，新興股市具相對成熟股市明顯補漲空間，預期今年新興股市領漲趨勢可望獲得延續。 泰國、菲律賓、印尼未來5年政府基礎建設預算預期翻倍，提升外資投資意願。 ---------------下一則--------------- 歐元區誘人 歐成長股有看頭2017年06月22日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐元區大型股票基金TOP 5 https://goo.gl/LumvZH 歐元區經濟走強已吸引全球投資者重返歐洲市場。隨著法國新任總統馬克宏6月18日在國會中取得多數黨的優勢後，不但有利法國政府推動改革計畫，更讓歐洲近期政治紛擾再少一樁，增添歐股投資信心。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，歐元區總體經濟穩定成長，通膨數據符合預期，歐洲央行仍將維持寬鬆貨幣政策；企業獲利仍為推動歐洲股債市上揚的安定力量，三大指標支撐下，歐股具看頭、尤其是反映景氣復甦的成長股，料將更具投資潛力。 指標一是目前歐洲處於政治風險空窗期。田克杰表示，歐洲政治風險在經歷荷蘭與法國大選後，已逐步降低；如今在法國國會大選落幕，馬克宏在國會取得多數優勢後，將賦予馬克宏更多改革動能，法國當地相關產業包括營建、基礎建設和銀行也將有望受惠較為強勁的經濟成長和較輕的稅負。 指標二是歐洲景氣領先指標偏向正向，經濟維持穩健成長。田克杰表示，歐元區PMI再創波段新高，來到六年來新高，訂單、生產與就業指數同步翻揚。就各區域來看，歐元區各國家PMI都在50之上，景氣處於全面復甦狀態，德國與西班牙表現尤佳。 至於指標三，是市場預估今年歐元區企業獲利成長達一成以上。根據IBES研究資料顯示，歐洲企業盈餘今、明兩年可望分別成長19.4％、11.3％。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐股今年表現亮麗，德國股市19日也再創歷史新高，累計今年來已13次創新高，今年來漲幅也高達12.26％；歐元區製造業採購經理人指數今年來也逐月增高，5月份終值為57點，顯示歐元區景氣持續朝復甦軌道前進。 展望歐股後市，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，因此歐股後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 續走多頭2017-06-22 00:01:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 德法失業率下降時股市表現 https://goo.gl/7VRzbV 觀察近期歐洲相關經濟數據發現，歐洲持續好轉的勞動市場將支撐消費，預期在失業率改善下，有利於經濟表現也為股市帶來激勵，歐股的多頭行情得以延續。 儘管歐洲各國政治事件及大選頻頻，但不影響股市好表現，不僅法國來到將近十年高點，德國股市更創下歷史新高。 鉅亨網投顧指出，近期歐洲市場的焦點在法國總統大選後，總統所屬的政黨也於國會大選獲勝。從結果來看，近六成席次將是總統馬克宏改革路上最大支持，無論對法國經濟、投資人信心及股市都是利多。預估除了一直表現良好的德國外，法國將成為歐洲成長的第二具引擎，帶領歐洲經濟及股市向前衝。馬克宏希望能簡化法國勞動法規，讓企業主能夠更彈性的調整勞動力，並將集體式的勞資談判改為個別企業內部的勞資談判，以增加法國企業競爭力。 2013年以來，德國及荷蘭率先復甦下，包括德國失業率從2013的5.3%降至目前的3.9%、荷蘭失業率由2014年的7.9%降至目前5.1%，歐元區失業率不斷下降。歷史經驗顯示，歐元區失業率與零售銷售年增率走勢呈現負相關，當失業率下降時，工作人口變多代表有消費能力的人數增加，加上緊繃的勞動市場又推升薪資，衡量消費的零售銷售年增率自然跟隨走高。 如今德國失業率已經降至低點，目前法國勞動改革法規通過的可能性非常高，法國失業率可望複製過去德國走勢，並帶領整體歐元區失業率繼續下降。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，截至今年第1季，德國與法國經濟規模1.36兆歐元，約為整體歐元區的50%，歐元區經濟復甦動能強勁且明確，建議投資人續抱歐股基金，並待拉回時增加配置。 展望歐股後市，群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，在全球景氣復甦以及企業盈餘成長等利多提振下，加上長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，歐股後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 美中小股 迎降稅利多2017-06-22 00:01:26 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國5月製造業指數表現優於預期、失業率也降至16年來新低，顯示美國經濟成長動能升溫，為美股下半年營造良好的投資氛圍。 法人表示，由於美國中小型股主要是以內需導向為主，對海外營收依存度較大型股為低，因此，受美元匯價波動影響較小，但卻需負擔較高的實質稅率，如果美國總統川普調降企業稅的政策能夠順利實施，加上美國經濟轉強帶動內需消費熱絡，中小型類股將是最大受惠者。 天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier表示，美國是目前全球企業稅率最高的國家之一，大型跨國企業有能力利用海外稅制處理稅務，但小型公司的業務大多以本土市場為主，卻必須變相支付較高稅率，因此如果美國經濟成長更為強勁，並真正實施優惠稅率政策，在國內市場營收比重相對較高的中小企業，預期獲利能力可望大幅提升，未來股價表現將有機會持續走揚。 另外，就邊境調整稅的部分，如果真的實施，美國小型公司及內需市場為主的企業所受到的影響也將低於大型跨國企業。因此若從稅率改革的角度來看，美國中小型股所享有的稅改紅利會高於大型股。另一方面，雖然美股目前的整體估值高於過往的平均值，但估值水準可能會隨著企業基本面轉強而繼續調升，小型股相較大型股的溢價還在歷史平均水位，代表現階段小型股的估值要比大型股來得合理。 摩根投信副總經理林雅慧表示，美國小型股海外營收占比約二成，遠低於大型股的近31%，顯示小型股有八成左右的營運聚焦內需，在美國經濟擴張的趨勢下相對有利。 林雅慧進一步指出，今年來美國企業財報表現亮眼，支撐美股延續自去年以來的多頭漲勢，然而，美國股市目前預估本益比已經來到歷史相對高檔位置約17.7倍左右，後續股價成長潛力相對有限，此外，近期公布的美國經濟數據多遜於市場預期，導致美國花旗經濟驚奇指數近期加速下滑，顯示美國經濟成長進入高原期。 ---------------下一則--------------- 政策利多 美國中小型股看漲2017年06月22日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國5月製造業指數表現優於預期、失業率亦降至16年來新低，顯示美國經濟成長動能持續升溫，為美股下半年營造良好的投資氛圍。法人表示，美國中小型股主要是以內需導向為主，對海外營收依存度較大型股為低，故受美元匯價波動影響較小，但是卻需負擔較高的有效稅率，如果美國總統川普調降企業稅的政策能夠順利實施，加上美國經濟轉強帶動內需消費熱絡，中小型類股將最受惠。 天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier表示，美國是目前全球企業稅率最高的國家之一，大型跨國企業有能力利用海外稅制處理稅務，但小型公司的業務大多以本土市場為主，卻必須變相支付較高稅率，因此如果美國經濟成長更為強勁，並真正實施優惠稅率政策，在國內市場營收比重相對較高的中小企業，預期獲利能力可望大幅提升，未來股價表現將有機會持續走揚。 就邊境調整稅的部份，如果真的實施，美國小型公司及內需市場為主的企業所受到的影響也將低於大型跨國企業。 另一方面，雖然美股目前的整體估值高於過往的平均值，但是估值水準可能會隨著企業基本面轉強而繼續調升，而小型股相較於大型股的溢價還在歷史平均水位，代表現階段小型股的估值要比大型股來得合理。 康和投顧總代理凱敏雅克常務董事暨投資審議委員Didier Saint-Georges指出，目前看好科技類，持股可增強多元性，購入股價或知名度低於美國網路巨擘者，例如美國頻寬及網路服務供應商Zayo Group。 ---------------下一則--------------- 特別股＋高收債 創新收益來源2017年06月22日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 各類資產風險報酬矩陣 https://goo.gl/ZA4876 2008年金融海嘯發生至今已近10年，觀察這幾年可為投資組合創造出現金流的配息型基金，幾乎成為投資人不可或缺的基本配備，其中，高收益債券型基金可說是人盡皆知的「國民理財工具」。 長期致力深耕台灣市場的柏瑞投信，一直以來對於債券市場的著墨很深，在業界有「債券專家」的稱號，根據投信投顧公會統計，截至2017年5月，柏瑞全球策略高收益債券基金規模達到新台幣320億元，成為境內債券型基金的「基金王」，如果扣除貨幣型基金和ETF，不但是境內最大債券型基金，也是境內規模最大的基金。 此外，柏瑞投信領先業界於1月推出台灣首檔、國內唯一的柏瑞特別股息收益基金，根據投信投顧公會統計，截至2017年5月的基金規模達新台幣150億元，已經是境內最大的股票型基金，柏瑞投信成為名副其實的「股債雙霸」，並已有同業跟進發行同類商品。 高收益債產品走紅了10年後，投資人不甘於收益來源和風險過於單一集中，近年來又開始尋找所謂的新收益、好收益和多元收益的產品。柏瑞投信表示，面對未來債券收益可能越來越低，但股市高檔震盪越來越劇烈的環境，打造一個令人滿意的投資組合越來越不容易，想要提高整體投資效益，不能只靠單一收益來源，而是應該尋求「特別收益」，亦即在投組中同時納入特別股和高收益債的配置。 由於特別股具有股價波動度相對普通股要低、類似債券能夠提供派息、多數特別股發行公司擁有投資等級的信評、和其他資產類別的相關性偏低4大特性，堪稱資產中的「最佳綠葉」，可以和投資人手上的高收益資產相得益彰。如果把高收益債加上特別股，就好像在投資組合中加上渦輪（Turbo），有機會創造出具有「特別收益」（Turbo Income）的投組。 為什麼特別股加上高收益債能夠帶來「特別收益」？柏瑞投資特別股海外投資顧問卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，但卻能提供相當於高收益的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數亦不高，如果適時加入特別股的配置就有機會提高投資組合的整體效益。 根據國際信評公司穆迪的統計，過去30年來，特別股市場的歷史平均年度違約率為1.7％，高收益債的歷史平均年度違約率為4.4％，若扣除2008年金融海嘯期間，特別股違約率僅0.1％。此外，過去10年來美國特別股指數和美高收債指數的相關性僅0.37。根據統計，截至6月2日，美林特別股指數的殖利率為5.4％，僅略低於美林美國高收益債券指數的5.53％，但高於美林美國投資級債券指數的3.19％。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，由於特別股與其他資產類別的相關性偏低，如果在投資組合中加上特別股的配置，有機會發揮多元布局的效益。一般投資人可透過個股、ETF及主動式基金參與特別股市場，至於主要的差別在於投資成本和創造超額報酬機會的能力，投資人應視自身財務需求、投資屬性和風險承受度作選擇，並留意特別股市場仍有波動的風險。 ---------------下一則--------------- 勝美股、高收債 特別股吸睛2017年06月22日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來特別股表現勝股、債 https://goo.gl/qA5876 美股再創新高，債市表現也不遑多讓，今年來全球股債雙收，不過其中令人驚豔的是，介於股票與債券之間的特別股今年來累積漲幅為8.92％，不但勝創新高的美股道瓊工業指數7.92％，更是贏過美高收債的5.13％。法人表示，特別股兼具股、債優勢，加上與其他資產相關程度低，有助降低投資組合波動。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，特別股的發行公司多數為投資等級，股利率高達5.8％，與全球高收益債券殖利率水準相當，一次掌握評等及收益雙優勢，是信用風險可控下的優質收益資產。 蔡永裕強調，特別股具有高股息、低波動優勢，景氣擴張時有機會獲取資本利得，景氣緊縮時波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，有助於追求收益及管理波動風險，此外，相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定的特性，在目前的環境下，利用特別股來參與市場不失為一個提高投資效率的好方法。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，歐股的經濟及金融情勢已逐漸改善，愈來愈有能力應付非預期的衝擊。荷蘭及法國大選已經暫時遏止民粹主義的蔓延。如果歐洲（特別是在德國）的其他選舉如同民調預期，且英國可進行有建設性地退歐協商，先前遞延的企業需求以及投資人的疑慮散去，將帶領歐洲市場再度茁壯。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，目前美國的減債措施不至於過度激進，美債殖利率大幅揚升的機率不高，如殖利率仍處於3∼5％以下的相對低檔，還是有利於股票與高收債等風險性資產。 富蘭克林證券投顧表示，若逢美股回檔可分批布局，留意低基期的金融及能源、創新產業生技及科技類股投資機會。 ---------------下一則--------------- 目標到期3優勢 力抗不確定性2017年06月22日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 目標到期策略投資特色 https://goo.gl/idLDyP 自2008年金融海嘯發生以來，投資人理財心態轉趨保守，「先問風險，再求報酬」已成為許多人奉行的投資理念。景順投信指出，今年來黑天鵝不斷，包括美國聯準會再升息一碼、歐洲選舉等，市場不可預測性愈來愈高，景順投信建議投資人可藉由「目標到期策略」來對抗市場的不確定性。 景順投信指出，相較一般傳統債券型基金，目標到期策略具有「持有到期」、「收益明確」以及「波動度低」之三大優勢，因此提供投資人更多保護，主要的目標是避免投資人受到利率風險與每日價格波動的干擾，長期下來，往往能獲得較明確的報酬。 過去目標到期策略多為法人機構使用的投資方法，近年漸為一般投資人接受，國內投信也吹起募集潮。銀行通路及保險公司紛紛看好這股目標到期投資趨勢，與基金公司合作，合力打造一個更符合現代投資人理財需求的新商品。 景順2023目標到期新興主權債券基金便採目標到期策略，由臺灣企銀擔任保管銀行，連結法國巴黎人壽「保利多�保得利」保險專案，並由景順固定收益團隊操作管理，主動管理市場風險，發掘投資收益機會。投資配置策略以70％主權債及類主權債，30％企業債為主，存續期間為六年，100％持有美元債，平均信評達BBB-，讓投資人有機會追求風險與收益最適化。 作為遍布全球29個城市及11個國家的專業投資團隊，景順固定收益團隊對當地市場有著深入的了解，投資團隊秉持由下而上的投資流程，詳實研究每家公司，並搭配由上而下的總經觀點，掌握全球風險。 景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，景順集團全球管理資產總值達8,348億美元，這樣的管理規模讓景順有成熟的工具和系統的風控能力，能為長期投資創造優異的報酬。統計至2017年3月31日止，目標到期策略資產管理規模在過去3年已成長至150億美元。 傑森楚希羅（Jason Trujillo）建議，這樣的策略適合想要有更多確定性的保守型投資人，像是年輕人累積第一桶金、儲存子女教育金、為退休生活準備等。但因期間不得隨意贖回，投資人還是要先釐清自己的資金運用與理財需求。 ---------------下一則--------------- 目標到期投資 穩中求利2017年06月22日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興股vs新興債長期累積報酬表現 https://goo.gl/sfTUzh 面對金融市場各類資產價格頻創新高，投資人既期待又擔憂震盪風險，如何穩定收息又能兼顧風險控管，將是今年重要投資關鍵。中國信託信投資長林瑞瑤表示，以目標到期投資策略搭配新興市場債，能達到穩定求收益的效用，可視為佈建中長期資產規劃的核心商品。 林瑞瑤說，目標到期的債券型基金產品在國外已推行許久，深受機構法人青睞。其有三大特點：第一、克服追高殺低心理。訴求「債息收入」為主要報酬來源，投資人買入即持有到期不須擔心價格波動風險；第二、鎖定期間收益。在一定期間內可獲得之收益確定性高，適合作為核心配置或長期資金規畫。 第三、低周轉、低交易成本。在投資期間，除了必要之違約風險考量需調整投資組合外，持有大多數債券至到期日。加上投資人無頻繁申贖需求，所以，相較於一般債券型基金之操作，周轉率相對低，交易成本也因此可大幅減低。 「目標到期投資策略」就是掌握債券投資本質，更適合有直接投資債券經驗或擔心未來升息會影響債券基金的投資人。 林瑞瑤進一步提到，歷經3年修正後，新興市場重返復甦軌道，表現亮眼。若要參與新興市場獲利機會，新興債承受較低的波動風險，以穩定債息創造較佳的累積報酬，近10年來至4月底，新興債的累積報酬達101.32％，反觀新興股的累積報酬竟-0.93％。 此外，新興市場債券投資收益普遍優於成熟國家。目前，成熟國公債債券收益率1.4％、新興市場主權債5.4％、新興市場公司債5.1％。其中，以6年年化報酬率計算，美元計價新興債券年化報酬率6.6％，優於當地貨幣債-1.3％，波動風險又較低，可以發揮較高投資收益。 中國信託六年到期新興主權債券基金就是結合目前最夯的目標到期投資策略與今年表現最佳的新興市場債券，投資組合聚焦新興主權債，至少6成布局主權債，另以公司債為輔；並至少6成布局投資級債，以追求風險與報酬的絕佳平衡。 ---------------下一則--------------- 當地貨幣新興債 吸金2017-06-22 00:01:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美元強勢不如預期，理柏（Lipper）統計今年上半年境內外債券基金績效，當地貨幣計價新興債表現最優，平均漲幅達7.7%，美元計價新興債也有5%，遠優於其他債券。 今年國際資金持續競逐收益，新興債受惠美元貶值，績效表現勝過成熟市場。理柏統計，今年境內外債券基金前五名，分別是當地貨幣計價新興債、美元計價新興債、歐元高息債、美元高息債、亞太區當地貨幣計價債，其中新興債績效明顯領先其他三類債券約3%漲幅，表現突出。 根據EPFR資金流向統計，近一周新興國家債券基金已連20周吸金，並有18周單周流入金額達到10億美元，資金流向穩定。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，相對其他債市殖利率已降到歷史低檔，新興國家當地債兼具基本面和高息機會，美元弱勢更強化匯兌優勢，成為國際資金看好原因。 哈森泰博指出，今年資金雖然同樣追逐收益，但不同的市場環境是歐美央行收起寬鬆政策，拉美市場的巴西、哥倫比亞、智利及秘魯等持續降息，進一步顯現新興國家難得的資本利得行情。此外，拉丁美洲主要經濟體，正朝自由貿易進行有利改革，團隊看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府在近期縮減財政支出、降低政府干預，有助企業體質改善。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕分析，新興股債可望繼續受惠好轉的全球景氣，預期波動較低的投資等級債會是震盪環境的資金首選。 ---------------下一則--------------- Fed縮表上膛 高收債看俏2017年06月22日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國聯準會「縮表計畫」大哉問 https://goo.gl/DngGVh 美國聯準會（Fed）上周宣布升息，同時釋出「縮減資產負債表」的初步細節。投信法人指出，升息不再是投資人擔心的議題，未來關注焦點正逐漸轉向「縮表」，若緊縮速度不快，美債殖利率將長期處於3∼5％以下的相對低檔，仍有利於股票和高收債等風險性資產。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國的升息符合先前市場預期，而且下半年可能再升息一次，全年落在2∼3次，維持「溫和升息」的步調。由於投資人已預先做好準備，因此負面衝擊降低，反觀「縮表」計畫的細節首度公布，影響性成為投資人高度關注的焦點。 黃奕栩指出，從發布的訊息顯示，初期每月合計減債約100億美元，並逐季增加每月減債上限100億美元，按此速度推算，實施後的第一年將減債3,000億美元規模，約當升息半碼的概念。 黃奕栩認為，按此速度，目前的減債措施不致於過度激進，美債殖利率大幅揚升的機率不高，如殖利率仍處於3∼5％以下的相對低檔，還是有利於股票與高收債等風險性資產。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 富蘭克林證券投顧表示，美國經濟擴張周期邁入第8年，至今並未見到基本面有出現逆轉的訊號，只要流動性仍然存在，市場將有足夠能力吸納新增的供給；從風險調整後報酬來看，基本面將為高收益債提供良好的支撐。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，大陸國內經濟活動指數持續穩定，國際信評機構標普調升許多家印度企業的信用評等，顯示改善的基本面，印度政府持續性的基礎建設投資有助當地經濟成長。在兩個亞洲大國經濟持穩下，持續看好亞債走勢。 ---------------下一則--------------- Q2基金熱募 逾320億搶進2017年06月22日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 投信新基金募集概況 https://goo.gl/CyvxME 第2季將邁入尾聲，本季以來在全球經濟復甦態勢延續下，市場投資氣氛熱絡，也帶動投信新基金募集熱潮，本季共計有23檔新基金募集或成立，數量為近3年來同期最多，吸引市場超過320億元資金。 統計募集成果，6月21日成立的群益全球特別股收益基金成績最佳，募集金額超過60億元，奪下本季最熱門新基金冠軍，顯示在當前景氣成長，但波動仍在的環境下，股債優勢兼具的特別股格外獲得投資人的認同；安聯DMAS核心組合基金、富邦歐亞絲路多重資產型基金也分別募集約40億元和47億元，成果也相當不錯。 群益投信表示，目前全球經濟環境依舊處於成長擴張階段，股市表現仍可望優於債市，不過在歐洲政治風險尚未完全消除，以及川普政策執行成果仍有待觀察之下，市場波動在所難免，因此在風險與報酬兼顧的投資目標下，特別股因為配息相對穩定，且收益水準與高收益債相當，市場多頭時又有機會獲取資本利得。 加上特別股與其他資產相關程度低，近5年年化波動度又僅為普通股的一半，因此納入資產配置中，不僅能一舉掌握配息和資本利得雙收益來源，亦有助降低投資組合波動，提升投資效率。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，特別股除了既有的高股息、低波動優勢之外，更是當前美國升息趨勢下的受惠族群，主要是因為特別股的發行機構以美國金融業為多，在息差擴大下，有利金融業獲利表現，並進一步帶動金融股及其發行的特別股表現。 此外，從信用面來看，特別股發行機構多半為投資等級公司，代表企業基本面和財務體質都有不錯的水準，對投資人而言也相對有保障，因此特別股可說是穩健型投資人現階段可適度配置的標的。
台灣期望投資報酬率 落差全球最大2017年06月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台灣 全球民眾預計 實際投資報酬率 https://goo.gl/Kkeh5U 美盛全球資產管理的2017年全球投資調查出爐，台灣今年收益型投資的預期報酬率和實際報酬率之間的差異，位居全球最大。台灣受訪者的差異約為3.3％，顯著高於全球平均值的2.1％和亞洲（不含日本）平均值的2.4％。 美盛投顧總經理王心如（Shannon Wang）表示，台灣投資人對期望與實際投資報酬率之間差距存在的擔憂不難理解，不過如果台灣投資人維持目前的防禦性投資配置，此現象就很難有機會出現變化。 王心如說，儘管台灣投資人自認為是全球最為進取的投資人，但其資產配置仍舊甚為保守，有將近72％的總資產配置在傳統的防禦性資產類別當中。這包括現金或約當現金（30.7％）、固定收益（29.3％）、不動產投資（7.1％），以及黃金與貴金屬（4.4％）。 王心如表示，台灣投資人不論老少，如果想要增加潛在投資報酬率與達成其財務目標的話，都需要謹慎檢視其投資配置。 美盛投資總監Ajay Dayal表示，台灣投資人對本地經濟與全球經濟動盪的關心，和美盛在全球各地所觀察到的趨勢一致，投資人應該進一步了解可獲得的選擇，才有機會能夠從多元配置的投資組合當中獲益。 這次的調查中，當被問他們在未來12個月的主要投資考量的時候，62％的台灣投資人指出，「本國經濟不穩定」為他們的首要考量，緊追在後的則是全球經濟與政治不穩定性，得票比例分別為58％和57％。 此外，台灣投資人跟香港投資人一樣，自認為是全球最進取，39％的受訪者表示他們在投資上「略微」或「非常」進取。而前述的這些考量加總起來，與亞太區（不含日本）各國投資人比較，台灣投資人是最不可能在未來12個月內增加曝險程度的一群。 關心本地市場經濟狀況的台灣投資人也對政策如何支持當地經濟與股債市有著明確的看法，排名第一的建議不意外地是希望能夠「確保一個穩定的政治環境」（54％）。其次依序為建議「採取行動以刺激薪資成長」（53％）和「確保強健的國際貿易」（49％）。 投資調查顯示，在所有亞洲國家當中，台灣投資人認為公共退休金收入應該增加。大約有85％的受訪者表示其公共退休金收入可能不足以支持在退休後的生活水準，此悲觀態度的主要原因包括低退休金提撥率（46％）、有限的投資選擇（30％）和獨立投資可能產生較高報酬率的可能性（28％）。 ---------------下一則--------------- 瑞銀今年展望 看好全球股市2017年06月21日 04:10 (工商時報) 孫彬訓、實習記者李文博�台北報導 瑞銀公布2017年全球經濟展望與資產配置觀察報告，瑞銀首席中國經濟學家胡一帆指出，全球經濟復甦動能明顯，歐美市場通貨膨脹強勢回歸，「股票元年」已形成，看好股票市場。 胡一帆指出，2017年全球成長加速，各國財政刺激回歸，全球主要市場通膨上升，美國通膨指數達2.0％，歐元區1.7％，英國2.6％，較去年成長幅度大，今年下半年將迎來更為通膨的市場環境。全球主要市場PMI也明顯上升，顯現景氣擴張還在繼續。 在投資部位上，瑞銀股票投資多於債券，看好股票收益。股票部位上，瑞銀加碼全球及歐元區股票，受英國脫歐影響，英國經濟增長放緩，瑞銀減少了英國股票市場的投資。 胡一帆表示，瑞銀對美國市場的獲利成長率預估由去年的3％到今年的11％，歐洲及其他市場成長12％，其他市場成長表現好，繼續看好美國市場，但美國不再一枝獨秀，會增加對歐元區及其他市場的投資部位。從股票估值看，全球估值都超過20年的平均估值，美國超過11％，歐洲超過5％，平均超過2％，建議放眼全球投資。 在貨幣配置上，瑞銀投資歐元多於美元。歐元區過去一年業績、GDP、估值表現頗佳，今年3∼5月資金凈流入140億美元，瑞銀對歐元看法趨於正面，盈利增長預期向上修正。 瑞銀表示，法國大選有驚無險，市場吃了定心丸。但英國脫歐、德國大選的不確定性還是偏高，加上美國川普執政減稅進程減緩，川普陷入解除FBI局長案風波未定，政策的效果減退。全球已進入不穩定性的「新常態」。 瑞銀祭出四大策略應對全球不穩定性「新常態」，聚焦長期投資，抵消政治上的風險；跨地域、跨產業類別，進行多元投資；瑞銀特別指出，投資人不可持有過量的現金部位避險，因為現金通膨貶值的可能會上升。 ---------------下一則--------------- 美林調查 經理人加強防禦配置2017-06-21 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周美國聯準會宣布升息及相關「縮表」計畫後，雖然金融市場變化不大，但從美銀美林6月全球經理人調查報告卻可發現，對於必需性消費、原物料及現金等防禦性配置比重出現大幅增加，代表股市專業經理人正在作晴天撐傘的預防性準備。 瀚亞投資表示，無論是2014年1月至10月的QE3（量化寬鬆）實際減量期間，以及2015年12月聯準會啟動本波第一次升息以來的金融市場表現，主要國家股市、信用債幾乎全面上揚，主要原因在於經濟景氣溫和向上，且企業盈餘增長，加上充分的市場溝通以及可預測的退出節奏。 瀚亞投資建議，亞債可視為目前投資人必要配備，直接投資且波動較小的信用債市仍將出現溫和多頭，區間震盪中可望持續向上趨勢。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞洲經濟的基本面來看，整體來說是正向發展。 ---------------下一則--------------- 台股基金 Q3盤堅可期2017年06月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 「萬點」真的來了，反而讓不少台股投資人心慌，擔憂第3季是否還能續抱台股基金，或應該停利出場，投信法人認為，亞股之中，台股除了有殖利率優勢，從股價淨值比（P�B）來看，目前萬點行情並非吹泡泡，在法人及外資掌旗引領下，台股萬點行情有機會續唱旺，建議投資人第3季可持續布局台股基金。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，回首2000年4月萬點行情，散戶（本國自然人）占比達88％，本國法人僅9％，外資也只有3％；至於這一波萬點，散戶大幅下降至54％，本國法人17％，外資達29％，目前融資水位沒有異常上升，股市成交量也在千億以下，少了熱情，卻多了健康，換言之，目前的萬點行情只是反映「台股企業獲利的成長性」。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，預估今年台灣企業獲利成長12％，電子業成長優於傳產，看好半導體產業今明兩年展望樂觀、漲價零組件族群以供需缺口越長的越有保障、蘋果概念股，以及雲端運算、工業自動化與物聯網，和汽車領域的電動車、ADAS、車用電子、內飾升級與輕量化等五大商機；相較於電子業，金融股今年獲利成長持平。目前基本面仍屬健康，資金因素主導台股持續走高，短期維持高檔震盪，中長期則視景氣走向而定。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 傳產股部分，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，近期進入暑假旺季，觀光旅遊、食品飲料等類股開始動起來，而運動休閒、醫療器材等也值得注意。 日盛高科技基金經理人施生元表示，iPhone 8受益股及因應用面擴大而來不擴產的缺貨零組件等概念股可留意，此外，大陸5月進出口數據優於預期，可追蹤相關復甦概念股。 ---------------下一則--------------- 法人看大盤 Q3盤整趨堅2017-06-21 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美股大漲，帶動台股昨（20）日創17年新高，盤點國內台股基金的月績效，有53檔成功打敗大盤，若是看前十強，漲幅更在4%以上，展現主動式基金經理人的操盤功力。 法人分析，隨法國選舉落幕，歐洲政經不確定性消弭，美科技股賣壓舒緩後的強勁反彈，建議台股基金投資人可持續定期定額布局。 盤點台股基金績效，月績效前二強由老牌台股基金保德信高成長基金、群益馬拉松基金搶下，漲幅都超過5%，成功打敗加權股價指數、櫃買指數。 法人提醒，上市櫃公司的除權息大秀即將登場，預計今年對指數將造成逾300點的蒸發，尤其26日台積電除息預估影響約60點，投資人可偏多操作時仍需留意外資籌碼動向，提防大盤波動。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股到昨天已連續第20天站上萬點，第3季不須過於看淡，在操盤上，更關注個股基本面，選股著重在已有實際獲利的公司，包括市值、流動性、財務指標、獲利能力都是他選股考量的要點。 葉獻文認為，第3季台股可望呈「盤整趨堅」，目前資金持續由日本流出加碼台股與亞洲鄰近國家，產業面上，第3季將持續加碼電子股，偏重上市與高價成長股，如半導體、光電與蘋果相關題材；至於傳產股，則將布局受惠於台幣升值的內需股與特斯拉相關個股。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，隨著第3季產業旺季即將來臨，台股後市仍有望墊高，在投資布局方面，建議可朝業績展望佳，兼具殖利率或是具漲價題材的類股進行布局。 ---------------下一則--------------- 12檔台股基金淨值飆 法人建議透過經理人選股優勢2017-06-21 00:00:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 12檔淨值領先大盤創新高的台股基金 https://goo.gl/kwV2BX 台股已連續20個交易日收盤在萬點之上，昨（20）日更來到10,324點再創今年新高，統計國內上百檔台股基金中，有12檔淨值領先大盤創下新高。投信法人表示，高檔類股輪動快速，不妨透過台股基金介入，透過經理人選股優勢掌握高檔勝算。 群益投信投資長李宏正表示，雖然指數來到高檔，不過在投資氣氛熱絡下仍有利主動選股操作創造績效，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵。今年來權值類股漲勢支撐大盤向上，有業績的公司持續創新高，未來健康萬點行情仍需中小型股續撐，台股後市仍可期，短期若有拉回，建議仍可以台股基金逢低分批布局。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，現階段盤面操作將以類股輪動為主，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。此外，金融股基期較低，加上升息題材，短線上可留意。產業部分可持續關注與半導體和蘋果新機題材相關的供應鏈股，包括OLED面板、3D感測、無線充電等可望最為受惠。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，在歐美股市走高、資金湧入、權值股領軍下，台股上演軋空行情，不僅連續第20天站上萬點以上，更改寫史上第三長新紀錄。 展望後市，由於今年聯準會利率維持緩升格局，仍有利全球的資金行情，就目前全球資金動向來看，主要流向股市及債市，有朝原物料撤出的跡象，其中，又以流向股市為主，只要台股未出現爆量，維持溫和擴量格局，未來股市仍有機會持續走高；相反的，若台股出現爆量長黑、外資擴大賣超，則宜留意反轉整理風險。 第一金小型基金經理人葉信良表示，隨著時序即將進入第3季傳統旺季，在業績題材支撐下，台股中短期多頭格局不變。但長期觀察，總體經濟領先指標呈現回弱，投資人逢高仍應留意回檔整理的風險。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 上半年大賺2017-06-21 00:00:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境內外基金上半年績效前十強 https://goo.gl/7ZmzVs 今年來全球股市驚驚漲，亞股相關基金異軍突起，績效擊敗境內外逾1,600檔基金。根據理柏統計，今年來擠進前十強的基金清一色是股票型基金，且多達八檔與亞洲市場相關，包括兩檔亞洲區域型股票基金、一檔亞洲科技型基金，以及印度股票基金等，為2017年上半年績效傲視群倫的亞股基金。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，今年來亞股相關基金表現出色，因為相較其他新興市場，亞股能率先受惠全球經濟增溫，近期各國出口數據明顯改善，亞洲出口年增率創下50個月新高，企業端也擺脫過去長達四、五年的景氣低迷、商品價格下滑因而無法提高售價的通縮周期，股市進而反應經濟基本面好轉，推升MSCI亞太不含日本指數升至2015年5月以來新高。 亞洲企業盈餘趨勢持續獲得上調，張致寧說明，JP Morgan證券預估，亞洲股市今年企業盈餘成長率可望達逾17%，受惠全球景氣回暖的能源產業，以及有科技新產品上市的科技產業，企業EPS獲上修幅度最大。 張致寧表示，第2季不少亞洲股市來到歷史新高與波段新高，以印度、台韓雙雄等市場表現最強勢，這波激勵亞股漲勢的關鍵，以重量級科技股為領漲中心。張致寧認為，看好亞洲未來仍具成長潛力，建議投資人挑選相對加碼科技、消費等循環型類股的亞洲基金。 ---------------下一則--------------- 亞太經濟復甦 中、印股投資契機現 成長預估勝過歐美日2017年06月21日 04:10 (工商時報)魏喬怡�香港報導 亞洲股市今年普遍吸金，MSCI新興亞洲指數至今已上漲超過2成，投資機會薈萃。景順亞太區投資總監唐倩明昨日指出，許多投資人會擔心此次的漲勢是否會重蹈2012年的覆轍，但其實這次的復甦會是長期，尤其是大陸與印度股市更值得期待，她也預估A股被納入MSCI新興市場指數的機率高。 看好2017年亞太資產管理市場的發展，景順投信20日首度在香港舉辦盛大的亞太媒體日，針對亞洲股票、亞洲固定收益、日股、房地產、多元資產等各市場進行深度剖析。亞太區行政總裁高級董事總經理羅德城指出，金融海嘯後，不管是機構法人還是高資產客戶的需求都有很大的改變，客戶需要更為多元的配置，因此景順提供的投資組合已有40％是另類投資商品，而且開始應用金融科技針對客戶需求，提升更有效率的顧問能力。 就2017年的市場來說，唐倩明表示，大陸、印度的經濟成長預估都會比歐、美、日來得高，她相當看好亞洲企業獲利的增長，尤其是金融、科技、消費、工業。她分析，大陸過去的權值股集中在國企，但現在很多互聯網、電商公司也崛起。 亞洲媒體關注A股是否能被納入MSCI新興市場指數，唐倩明對此抱持樂觀，她說，今年是第四次審查，陸股在滬港通、深港通後對外國投資者來說，投資A股更有靈活性，也拉高A股的投資性，被納入的機會大。就估值來看，大陸股市的估值約回到歷史平均16倍左右，PB更低於歷史平均，沒有看到股價過熱的現象。 許多投資人憂心大陸債務占比高，但是，唐倩明表示，大陸債務占GDP雖然達257％，但是與歐、美、韓國都差不多，甚至還小於日本，而且大陸過去的債務集中在國企，但近年已開始去槓桿，而且許多基礎建設也積極讓私有企業加入，降低國企的負債。 至於日本股市來說，景順董事總經理及首席投資官小澤大二指出，現在日本企業正積極運用手中過多的現金來增加產能、配息、收購，並刪減獲利不佳的產品線，未來有機會拉高ROE。 ---------------下一則--------------- 印度陸股 頭好壯壯2017-06-21 00:01:01 經濟日報 記者趙于萱�香港報導 景順亞太區投資總監唐倩明昨（20）日表示，今年亞洲市場回報已達雙位數，下半年可能漲多修正，但亞洲體質更強韌，建議投資人放遠眼光布局，特別是中國、印度兩大經濟體。 唐倩明表示，今年MSCI中國、南韓、印度指數報酬達到20%，投資人顯現亞洲「狂熱」，一大原因是亞洲企業獲利強勁增長，而且亞洲GDP增速居全球前茅。以亞太（不含日本）GDP成長來看，今年增速將達到6%，遠優於歐美日三大成熟市場的約2%，吸引全球投資人大幅增持亞洲。 上次亞洲「狂熱」是2012年，多個市場也繳出雙位數報酬，隨後投資人撤離導致亞股報酬率下滑，大型機構配置亞洲比重明顯降低。今年上半年資金重返亞洲帶動資產大漲後，唐倩明認為，短期不排除有良性修正，但亞洲體質也比2012年更健康，且不論本益比（P/E）或股價淨值比（P/B）都在歷史均值附近，並無大幅修正風險。 亞洲市場中，中國、印度是全球經濟增速最快的區域，唐倩明指出，中國經歷經濟轉型，現在撐起GDP增速的是消費產業，特別是今年網路銷售增加32%，趨勢保持正面，是景順強力加碼板塊。 另外團隊也看好科技（IT）產業，相對2012年MSCI中國指數架構，目前指數有更多美國存託憑證（ADR），很多是中國IT公司，顯示這塊市場快速茁壯。能源和原物料板塊雖受惠商品價格反彈，但景順認為仍有風險，不看好獲利維持跳升趨勢。 針對MSCI公布A股入摩，唐倩明認為，納不納入只是時間問題，即使納入初步權重只有5%，資金效益不會太顯著，但投資人應著眼長期結構，愈晚投資可能承擔錯失機會的風險。 印度今年企業獲利、經濟表現雙雙改善，唐倩明注意到，愈多投資人增持印度是印度股市上漲主因，目前印度政策進度順暢，而且政府鼓勵民眾設置銀行帳戶，今年帳戶數已達2.73億個，長遠下來，這些資金會進入股市形成另股動能。 ---------------下一則--------------- 景氣升溫 新興股票基金潛力看俏2017年06月21日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 觀察全球GDP結構，可以發現新興市場占全球市場的比重來到45％，並且逼近北美加上歐洲的47％，顯示新興市場的成長挹注力不容小覷。安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，新興市場自去年下半年開始擺脫過去三年的大低迷之後，正從谷底翻身，逐步穩健邁向復甦，投資人可從經濟潛力和投資潛力來看帶新興市場投資機會。 其中，在經濟潛力方面，莊凱倫表示，從基本面來看，新興市場正逐漸擺脫衰退，邁向復甦初升段，景氣轉機力度優於成熟市場。另一方面，受惠於景氣回溫，新興市場的匯率穩定度也因為大宗商品價格反彈、貿易盈餘強勁，以及國家貨幣有餘裕因應變化而提高。 莊凱倫表示，從政策面來看，通膨受控有利降息，進而有利刺激當地市場經濟，其中又以巴西和俄羅斯可望受惠降息帶來的益處。例如巴西製造業指數攀升，經常帳狀態已明顯較2013年健康。另外像是東協和印度的經濟表現，則可望受惠於財政等相關政策的推陳出新，而穩定成長。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，亦有助帶動內需消費動能增溫。此外，從政策面來觀察，由於新興市場通膨壓力進一步放緩，預估貨幣政策方向趨於中性或偏寬鬆，再加上部分新興國家仍持續推動經濟改革政策，因此在上述利多加持下，都可為新興股市後市表現提供支撐。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業暨新興國家基金經理人伽坦•賽加爾表示，亞洲國家經濟回升帶動企業獲利水漲船高，摩根大通預估亞洲不含日本中小型股今、明年獲利年增率分別達到23.9％及17.4％，高於大型股的15.8％及12.9％。 ---------------下一則--------------- 油價 跌入熊市2017年06月21日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 紐約原油近月期貨價格 https://goo.gl/Vn2SUc 全球石油供過於求的壓力揮之不去，利比亞等產油國增產削弱石油輸出國家組織（OPEC）減產的效力，進一步為油價帶來下壓，國際油價周二重挫近3％，不僅刷新7個月低點，並且已較2月高點下跌逾20％，正式陷入熊市。 美國西德州中級原油7月期貨周二盤中跌破每桶43美元關卡，跌幅深達3.2％。該美國指標期油已較2月21日的波段高點54.33美元下挫逾20％。 倫敦布蘭特8月期油周二盤中重挫2.9％，報45.55美元，寫下去年11月18日以來低點，回到OPEC產油國於去年11月底達成8年來首度減產協議前的水準。 OPEC於5月稍晚將減產協議延長9個月，至明年第1季。延長減產協議迄今，兩項國際油品跌幅超過15％。 不受OPEC減產協議限制的產油國－利比亞和奈及利亞增產，推升5月OPEC石油產量，打擊市場信心，引發周二油價暴跌。 俄羅斯銀行（央行）在6月貨幣政策報告中指出，鑑於利比亞和奈及利亞增產、中國經濟成長減速，對石油需求大幅減弱，預估油價將逐步走低，最終在2018年中前崩跌至每桶25美元。俄羅斯是參與OPEC減產協議的非OPEC產油大國。 1年前原油期貨價大約在每桶50美元之下，與目前水準差不多，俄羅斯央行油價預測格外令人心驚。布蘭特期油前次跌破每桶25美元是在2003年，去年最低降至27美元。 美國頁岩油商趁今年回價回升時大舉增產，加重市場失衡。據美國油田服務供應商貝克休斯（Baker Hughes）最新數據顯示，美國鑽油平台數量已連續22周增加。 不過沙烏地阿拉伯能源部長法里（Khalid al-Falih）依舊信心滿滿，表示油市朝著正確的方向前進，市場現在進入修正期，看到減產效果需要時間。 ---------------下一則--------------- 低油價時代 消費者與產油商嘗甜頭2017年06月21日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，油市周二再度陷入空頭，事實上自3年前油價從高點急墜後，石油產業與投資人如今才終於認清低油價時代來臨的現實，這對於產業與油市也許是一項正面的發展。 報導指出，3年前倫敦布蘭特期油與紐約期油的收盤高點分達115.06與107.26美元，周二盤中2項油市指標分別跌破46與43美元，3年來的跌幅已超過6成。 在石油輸出國家組織（OPEC）與其他產油大國祭出減產保價策略失效後，如今石油公司與油市投資人已開始接受油價將長期落在50到60美元低檔區間的新均衡。 長期追蹤油市的IHS Markit副董事長耶金（Daniel Yergin）表示：「低油價期間進一步拉長已成為石油產業的新主軸，產業相關人士都紛紛下調油價預測，大多數的看法是50到60美元的區間。」 美國石油業者是最先適應低油價來臨的一群，在油價崩盤前，美石油生產商通常需要80到85美元的油價才能損益兩平，根據Rystad能源公司的資料，現在大多數頁岩油商50到60美元就可力保不虧損，有些甚至40美元便能賺錢。 國際石油大廠也展現低油價也能賺大錢的本事，許多公司今年首季的獲利均創1年多來新高。雪弗龍、荷蘭皇家殼牌、艾克森美孚與英國石油等石油公司也都指出，油價若有60美元，他們就可創造足夠的營收，俾以支應營運開支與股東配息。 對於美、歐能源消費大國而言，低油價也有助於刺激經濟成長，根據聖路易聯邦準備銀行的研究報告，在截至今年3月底的1年期間內，美國開車族的總行駛里程創下歷史新高。投顧公司Tortoise能源資產基金經理人薩莫爾（Rob Thummel）表示：「50到60美元的油價區間，是對消費者與產油商都好的甜蜜點。」 ---------------下一則--------------- 科技股漲相正 經理人愛戴2017年06月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 經理人6月全球產業投資配置加減碼 https://goo.gl/n3SQvC 美銀美林證券6月全球基金經理人調查報告顯示，加碼科技股經理人比例從上月33％持續上升至37％，代表相對看好科技產業，因科技業受益創新、消費者需求的整合和趨勢，包括行動網路、電子商務、社群媒體、網路安全與大數據等需求，使得盈餘成長力道與股東權益報酬率優於其他產業。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，受益於財報利多及資金流入推升，今年來漲勢強勁的科技類股短線出現震盪，但應無礙中長線多頭格局，看好科技產業許多題材。機器人、人工智慧、物聯網等題材，且許多公司已然意識到科技的資本支出，如運用新的軟體、資料分析技術以及自動化生產等，有助提升自身競爭力與降低產出成本，未來營收前景可期。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美科技股跌勢趨緩，開始有買盤進場，科技股長線基本面仍將續走多頭，全球半導體新訂單走高出貨持續勁揚，半導體設備、晶片商為偏長線景氣。科技股今年以來漲幅相當驚人，短線或許有獲利了結賣壓，然長期來看網路、軟體、電子商務等公司獲利均穩定成長，全面崩跌的機會仍然不高。 宏利投信認為，美國因季節性因素第1季GDP表現通常較差，消費信心雖上揚，且就業狀況良好，但個人消費支出年成長率僅0.3％，主要因暖冬導致能源與電器的消耗量下降、退稅延後與汽車銷量下滑。第2季GDP可望依照過去情況回收。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰強調，今年來S&P500科技股指數漲幅高達18.58％，居各類股之冠，也使得本益比上升至金融海嘯以來高位。科技公司有足夠的現金維持營運，財務體質仍穩健，今明兩年科技股EPS成長率預估仍有10％以上，中長期表現仍看好，逢回將是進場布局時機。 ---------------下一則--------------- 投信法人：金融族群不看淡2017-06-21 00:00:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年以來金融類股相對落後，僅上漲5%，不過6月美國如期升息，加上金融監管法規可能鬆綁。投信法人表示，隨著科技類股再創高，看好具利多消息與評價面相對便宜的金融類股，金融類相關基金後市也不看淡。 今年以來，標普500指數各類股表現，科技表現最亮眼，漲幅近兩成，相較之下金融類股相對落後，僅上漲5%。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，升息代表美國景氣持續回升，利差擴大更加有利於金融業營運表現，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60%以上，也可受惠美國升息，但特別股兼具債券的性質，升息前投資人擔心特別股會因為利率上升令股價走低，升息後由於短期不確定性消失，反倒吸引資金回流特別股。 整體來說，特別股因同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，特別適合穩健投資。 柏瑞投信認為，現階段美國維持溫和成長的經濟與通膨，以及聯準會抱持緩慢升息與縮表的態度，相當有利於信用市場和特別股的投資。一方面，經濟景氣的增長，將帶動大多數企業獲利的提升並進一步改善財務體質。 ---------------下一則--------------- 股利率靚 特別股受矚目2017年06月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國緩步升息，金融市場仍處相對低利率，加上國際政經局勢變動干擾，追求收益需求仍在，從收益角度來看，除高收益債、新興市場債受關注，股債優勢兼具的特別股，應是收益型資產值得留意標的，特別股目前股利率來到5.7％，居收益型資產之冠，且與其他資產相關度低，兼具風險管理效果。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計全球主要收益型資產股利率或殖利率表現，根據13日最新資料顯示，特別股以5.7％股利率在主要收益型資產中居冠，表現更勝高收益債的5.67％、新興市場債的4.79％、REITs的3.87％及投資級債2.53％。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美國進入升息循環，且失業率續降低，就業狀況穩健下，經濟將維持溫和但逐步放緩趨勢，預期整體美國房地產走勢仍將持續溫和成長，對核心CPI將有一定支撐作用，目前仍維持美國經濟穩定擴張，尚未有顯著風險出現，美股長線多頭看法不變，配置高股息股票表現的工業及科技股佳。 瀚亞投資認為，美國及全球經濟體的成長動能逐步回升，只要殖利率沒有大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現，但可關注全球主要經濟體美國與歐元區經濟，仍處於穩定擴張的態勢；三大央行（ECB、BOJ及BOE）持續實施貨幣寬鬆政策，資金面將不虞匱乏；企業獲利前景逐漸好轉，高股息股標的後勢表現值得期待。 特別股發行企業多為美國金融業；蔡詠裕強調，目前美國主要核心銀行資本適足率已回升至2013年第4季以來水準，顯示銀行業的體質已有明顯改善，現階段特別股可獲相對穩定股利收入，及潛在資本利得。 ---------------下一則--------------- 新興債漲相好 降息循環加分2017年06月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來債券指數報酬率 https://goo.gl/qxW1oQ 在美股震盪及美國升息之際，資金流出美股轉往其他市場，其中，新興市場債尤其吸睛，今年來更創下7％的漲幅，挾帶資金面利多及相對高的殖利率，新興債後市不看淡。值得留意的是，儘管美國升息，但多數新興國家仍在降息循環中，有利債券價格表現，也為新興債的多頭帶來支撐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，對於喜歡投資債券的投資人而言，建議選擇美元計價的新興市場債基金，享有高殖利率的同時，也可減少匯率帶來的波動；而對於比較積極的投資人，可配置當地貨幣計價的新興市場債，若美元持續走軟，還可額外享受匯差帶來的收益。 中國信託投信投資長林瑞瑤分析，新興市場經歷3年修正，已重返復甦軌道。統計今年來截至5月底，全球新興債上漲6.37％，優於全球高收益債（5.97％）與全球投資等級債（4.21％）。 另外，新興市場獲利機會，債市表現更甚於股市，從統計來看，近10年來至5月底，新興債的累積報酬達101.32％，新興股的累積報酬達-0.93％，差異甚大，顯示出新興債長期投資佳。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，現階段最需要留意的風險為美國公債評價面過貴，考量美國就業市場熱絡和物價上升、美國升息和計畫縮表，以及外資買盤退出，長債殖利率已低到無法理解。富蘭克林證券投顧表示，現階段以亞洲高債息的印度、印尼以及拉丁美洲國家具有豐富機會。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，國際貨幣基金會（IMF，2017/5）統計，新興亞洲未來三年（2017∼2019年）的經濟成長率分別為6.4％、6.4％和6.3％，位居全球主要市場之冠，通膨率則分別為3.2％、3.4％和3.7％，長期趨勢亦相當溫和，強勁成長搭配溫和通膨的總體經濟，是投資債券的好環境。 ---------------下一則--------------- 新興國公債熱 法人加碼2017-06-21 00:00:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 6月經理人加減碼債市情況 https://goo.gl/CKwS2P 根據6月美銀美林證券的全球固定收益型基金經理人調查顯示，經理人對各國債市看法都較上月樂觀，新興國家公債加碼程度更創三年以來最高。 根據6月美銀美林針對全球66位固定收益型基金經理人的調查結果，新興市場債部分，儘管部分新興市場如巴西及南非總統身陷政治風波，但隨著市場已逐漸反映，且新興市場具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢，新興市場債加碼程度持續領先各券種。 富蘭克林證券投顧表示，6月聯準會及英國央行會議結果展現較為鷹派的態度，顯示隨著全球經濟邁入更廣泛的復甦，主要央行貨幣政策正常化乃必然趨勢，所幸聯準會仍維持溫和的升息及縮表速度，預期資金將持續流入高息資產，新興市場具備評價面便宜、經濟基本面改善及政策改革等優勢，將扮演第3季多頭主流。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家債市兼具基本面改善、高債息、匯兌評價便宜等優勢，吸引資金明顯回流，尤其拉丁美洲國家政治及經濟結構改革題材更值得期待。此外，考量美國公債殖利率仍偏低、評價面昂貴，並透過搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美元新興市場債買氣超旺，已連25周受到資金青睞。根據EPFR統計至上周的資料顯示，續入的資金已創2013年5月22日以來最長周期買超，相較2013年連買50周的盛況，還有空間可期待，此外聯準會升息與縮表雖使得美元轉穩，但短期仍難見到轉強，資金有機會續入新興市場，新興市場債前進動能可望延續。 ---------------下一則--------------- 高收債ETF 下半年穩步向上2017年06月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 第2季以來高收債ETF各周資金流向 https://goo.gl/dxPRRP 美國上周公布的5月消費者物價指數（CPI）年增率低於市場預期，導致公債殖利率持續震盪向下，不過，企業獲利表現支撐投資人對風險性資產的信心，促使資金大舉回流高收益債券市場。以高收債ETF為例，上周出現6.88億美元的資金流入，為第2季以來淨流入金額最高的一周。法人認為，基本面支撐下，高收債下半年仍將延續開年以來的走勢，穩步向上。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，企業獲利表現亮眼，帶動違約率進一步改善，並支撐高收債利差進一步收斂，下半年可望延續今年開年來的向上走勢。 黃奕栩認為，縱使高收債利差已處於2015年以來的低點，按照2000年以來的經驗，高收債報酬有9成來自票息收入，在息值的保護之下，長期表現穩步向上，適合投資人中長期分批布局。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，大陸國內經濟活動指數持續穩定，國際信評機構標普調升許多家印度企業的信用評等，包括印度最大的港口運營民企Adani Ports與印度最大的原物料公司Vedanta Resources，顯示改善的基本面，兩大印度政府持續性的基礎建設投資有助於當地經濟成長。在兩個亞洲大國經濟持穩下，持續看好亞債走勢。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。
美股基金旺 躍吸金王2017-06-20 00:01:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/8HfcLV 整體成熟市場上周重新獲得國際資金抬愛，在美國領軍下全面吸金，是5月以來首見，反觀新興市場基金，僅全球新興市場基金一枝獨秀，連23周吸金，再創2010年11月來最長資金淨流入周數。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國聯準會（Fed）6月決議再升息1碼，除維持今年升息三次，明年再升息三次的立場不變，更加碼釋出下半年啟動縮減資產負債表（縮表）的計畫，儘管美國聯準會升息符合市場預期，但可能提前展開縮表卻讓市場略感意外。 市場憂心美國利率正常化和縮表啟動後恐引發的後續效應，資金上周搶先回流美歐日等三大成熟市場，是5月以來首見，連帶使得上周美元在走軟半年後於反轉走強，拖累不少亞幣回吐先前升幅。 美國經濟穩增長獲青睞，陳若梅進一步指出，美股基金上周不僅資金動能翻正，更爆出170.06億美元大量，創下去年12月中旬以來之最，一舉勇奪全球股票吸金王寶座。 利率正常化持續，宜以多重資產策略因應。陳若梅分析，儘管Fed本次預示漸進式升息及縮表將同步進行，卻未指出確切時點，以及最終縮表目標為何，因此上周市場反應尚屬溫和，美國股市漲跌互見，美國10年期公債殖利率小幅走低，顯示市場認為聯準會將在利率正常化及維持經濟增長之間取得平衡。 陳若梅說，市場環境仍有利風險性資產表現，建議投資人透過股、債兼具的多重資產策略，以穩健且多元分散的方式降低投資組合波動度，參與未來金融市場漲升契機。 展望第3季，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股可望在回檔後持續向上挑戰，建議選擇均衡布局於高收益債、具成長產業題材的股票與可轉債的美國資產投資組合，作為穩健掌握強勢美國資產，才能夠順勢搭上全球經濟擴張的列車，並且有跟漲抗跌的效果。 在Fed逐步退場的逆風下，企業獲利、稅改將會是回檔後持續上攻的最大關鍵，持續看好科技、工業等類股，強勢美國資產仍可期待。 ---------------下一則--------------- 美國領軍 成熟市場再湧錢潮2017年06月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Rf8gXm 整體成熟市場上周重新獲國際資金抬愛，美國領軍下全面吸金，為5月以來首見，反觀新興市場基金，僅全球新興市場基金一枝獨秀，連23周吸金，再創2010年11月來最長資金淨流入周數。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國經濟穩增長獲青睞，歐日基本面持續回溫亦受資金肯定。儘管Fed本次預示漸進式升息及縮表將同步進行，卻未指出確切時點，及最終縮表目標為何，因此上周市場反應尚屬溫和，美國股市漲跌互見，美國10年期公債殖利率小幅走低，顯示市場認為聯準會將在利率正常化及維持經濟增長之間取得平衡。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，展望第3季，美股可望在回檔後持續向上挑戰，建議選擇均衡布局於高收益債、具成長產業題材之股票與可轉債的美國資產投資組合，做為穩健掌握強勢美國資產，才能搭上全球經濟擴張列車，收跟漲抗跌之效。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，現階段支撐股市的不僅只有充沛的流動性，經濟及企業基本面也同步呈現回溫，股市仍有向上的空間；惟需注意的是，就評價面而言，無論是股或債都不便宜，因此對於央行訊息的反應皆較為敏感，英、美央行最新利率決策都現「鷹影」，接下來市場波動性恐提高，建議投資人此刻不妨布局具備彈性調整空間的多元資產標的。 上周布局單一新興市場的股票型基金全面失血，僅由全球新興市場基金獨撐大局，不過，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫分析，儘管新興市場今年來已累積一波漲幅，但目前股價淨值比仍低於過去20年平均，相對於美股有偏貴之虞，新興市場當前價位可謂良好買點。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，這次升息節奏溫和，且新興市場的經濟成長動能持續超越成熟市場，決定新興市場受升息影響的衝擊較小，雖然今年來新興市場股市已漲一波，新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會，新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞，新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。 ---------------下一則--------------- A股入摩周三揭曉 台股不怕2017-06-20 04:35:51 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 外資面對A股納入MSCI指數的對策 https://goo.gl/3jWPw6 MSCI明晟於台灣時間明（21）日清晨將公布中國A股是否納入MSCI新興市場指數審核結果。外資圈針對A股是否獲得納入擬定兩套劇本：若MSCI將A股納入新興市場指數，對台股影響不大，外資將先觀望再依照基本面進出；若未納入，對台股是利多，資金續買。 外資圈對A股是否闖關成功，看法並不一致，不過，就算A股獲得納入，外資圈認為，基於二大理由，台股投資人也不必過度擔憂資金排擠效應。 首先，瑞銀認為，若MSCI決定納入A股，正式施行可能也是一年後的事，初期估計僅占0.5%權重，約80至100億美元追蹤新興市場指數的被動資金流入A股，但因A股今年的日成交額達到700億美元、總市值約為8兆美元，短期內這筆資金對A股指數不會有明顯影響。 分析師更說，要看到A股獲較大幅度納入，少說也是五至十年的長遠進程。 其次，元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰說，如果MSCI納入A股，將帶動更多資金進入大中華基金，台股身為其中一員，有望跟著水漲船高。 相反地，若A股今年扣關MSCI再度鎩羽而歸，表示資金不需要「被迫」挪移至上證A股部分成分股，可依照原先步調繼續進入台、韓等市場，陳豊丰並強調，大型退休基金持續尋找優質標的，台股近4%的現金殖利率，極富優勢，台股長線資金行情還有得瞧。 ---------------下一則--------------- 台股本益比合理 外資愛2017-06-20 00:01:49 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 台股連續19個交易日站穩萬點，昨（19）日更再刷新波段新高，收10,250點。證交所再度出面信心喊話，看好台股坐擁五大優勢：合理本益比、公司治理推動成效斐然，高股利殖利率、穩定配息、資訊揭露透明度高，可有效抵禦外部波動影響；持續呼應證交所董事長施俊吉日前所言，台股萬點才是新起點。 雖然近年來因為中國、印度市場在MSCI新興市場指數權重上升，台灣占指數權重屢遭微降，但外資近年仍持續對台灣市場淨買超，今年外資累積買超逾2,600億元，單計今年5月外資買超亦達498億元，顯示台股雖因公司市值較小而遭MSCI調降權重，但憑藉五大優勢，仍能吸引國際資金不斷進駐。 為提升台灣資本市場國際化，金管會於去年6月MSCI公布市場分類結果前，即已邀集證券周邊單位成立MSCI專案小組，迄今共召開過六次專案小組會議，除分析A股納入國際指數對台灣資本市場的影響外，亦研擬相關可行的因應對策，包括：持續辦理海內外招商引資活動、積極輔導尚未納入MSCI成分股之已上市公司，證交所更將主動拜訪國外主權基金及主動式操作經理人，增加其投資台灣資本市場意願。 短線來看，MSCI明晟將在台灣時間21日清晨，公布2017年市場分類結果，宣布是否將中國A股納入MSCI新興市場指數，以及初始納入模式，一旦宣布納入中國A股，將於一年後生效。證交所指出，根據台股優勢與外資買超動向，顯示台股吸引許多歐美市場主動式指數操作的資金投資，而主管機關與周邊單位亦持續研議相關措施並密切注意相關發展，因此，無論MSCI或其它國際指數是否納入A股，投資人毋須過度擔憂。 MSCI於3月24日公布之中國A股諮詢文件，提出新的「互聯互通方案」，係依國際投資者透過滬港通、深港通之管道投資中國A股作評估。以互聯互通方案僅中國A股市值5%可納入，成分股169支，占MSCI新興市場指數權重為0.5%；證交所表示，雖然納入A股會使所有列於新興市場國家之權重下降，但預估對台灣資金之影響不大。 ---------------下一則--------------- 陸股拚入摩 資金卡位2017-06-20 00:00:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台北時間21日凌晨，MSCI（明晟）將公布A股是否「入摩」，市場人士指出，中國經濟穩定，市場風險受控，加上外資提早卡位，三方力量支持A股，建議把握最後打底進場布局。 根據中國民生證券分析，本周A股入摩與否將有兩大情境，一是成功入摩，可參照過去各國股市納入MSCI新興市場指數經驗，在宣布後一月後收漲機率達60%以上；一年以後機率提高65%，且上漲超過10%。目前A股下檔有限、上檔充裕，宣布入摩可望成為波段起漲關鍵。 另一個情境是第四次叩關失敗。參考過去三次MSCI宣布當日，在市場已預期此一結果下，A股反而沒有利多出盡，中期衝擊也不大，伴隨而來是官方強化監管力道，積極爭取國際化管道，長遠來看也有利A股結構。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，最近官方祭出企業減稅，配合人行透過中期借貸（MLF）投放資金，新股IPO措施陸續實行，A股經過數月震盪洗禮，已有短期底部態勢，在A股入摩議題上，證監會16日重申，中國資本市場法治化、市場化、國際化改革方向不變，意味A股積極擺脫「瘋牛」形象，轉向同經濟表現穩健邁步的緩升格局。 中國經濟正在轉型，市場結構也求拐彎，陳舜津認為，轉型期間必然面臨陣痛，但中國股債匯市全面國際化，是長期確立趨勢，投資人應忽視短期雜音，著眼長期格局布局，如果考量單一市場風險，也可參考大中華基金，輔以台港題材，兼顧成長和風險控管。 富蘭克林證券投顧指出，根據中金公司最新預估，假設MSCI新興市場、全球與亞洲（不含）日本指數，A股合計獲得5%權重，長期將吸引97億美元被動式資金流入，但此金額無論比較A股整體市值或成交金額，影響都很有限。 不過，A股入摩依舊有利金融、消費、傳媒、科技龍頭等價值藍籌股，且對入摩預期及長線資金投入，會對投資結構和市場風格帶來轉變，富蘭克林證券投顧建議，投資人可依循此引導效果，布局高含金量板塊。 ---------------下一則--------------- 印度股帶勁 外資青睞2017-06-20 00:00:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/7iE5XX 受到美國聯邦準備理事會（Fed）開會前的觀望氣氛影響，上周國際資金對亞洲股市有買有賣，印度最受外資青睞，吸金6.8億美元，創11周新高，其次是菲律賓的近2.7億美元，但台灣及南韓則流失最多，上周分別失血6.8億美元、2.8億美元。 由於外資上周賣超台股金額達今年新高，台股今年以來的亞股吸金王寶座拱手讓人，變成第三名，今年來吸金81.1億美元。今年亞股吸金王為印度的83.4億美元，第二則是南韓的83.2億美元。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，雖然上周受到Fed開會與縮表的不確定影響，外資對亞股暫出現觀望態度，東北亞股市雙雙資金淨流出，但整體來看，仍無損今年來外資強力流入，帶動亞洲股匯資產強勢雙漲之趨勢。特別是台、韓兩地買超金額已達到2016年全年流入的八成之多，印度、馬來西亞、印尼與越南更已超越去年淨流入總額。 張致寧說，亞股今年之所以大受外資青睞，主要是企業盈餘帶給市場驚喜，讓成長不斷獲得上調。JP摩根證券預估，最新亞股2017年每股稅後純益（EPS）成長率高達17.2%，其中以受惠全球景氣回暖、科技新品上市題材的能源、科技股上修幅度最大。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度經濟指標改善，內需復甦趨勢鮮明，搭配莫迪重要政策如推動全民開戶、擴大公共投資與基礎建設計畫，帶動資金持續聚焦改革預期的受惠股。觀察這波外資持有印度產業占比，以內需相關的金融、消費族群較高，顯見外資最看好印度內需未來成長動能。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，市場賣壓逐步消化，籌碼面回至中性偏多格局，加上近期為上市櫃公司股東會旺季，展望佳的企業可望在營運面上釋出正向訊息，且第3季產業旺季即將來臨，台股有望緩步墊高，建議可布局業績展望佳、兼具殖利率或具漲價題材的類股。 中國信託投信表示，上周美英央行舉行會議。Fed宣布升息1碼（即0.25個百分點）至1%到1.25%，並預定將在今年實施資產負債表正常化，縮減資產負債表，讓量化寬鬆（QE）措施退場；英國央行雖維持利率及維持債券購買規模不變，但有三位委員支持升息，隨英國經濟與通貨膨脹都升溫，未來或將進入升息循環。由於央行政策的轉變，將視為市場潛在風險。 ---------------下一則--------------- Fed杜雷有信心 美國好景氣「還有很長的路可走」2017-06-20 06:43:08 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 紐約聯邦準備銀行總裁杜雷昨天呼應Fed主席葉倫的論調，看好美國勞動市場緊俏，最終將帶動近來意外疲弱的通膨上揚。 杜雷在紐約說，「目前相當接近我們所認定的充分就業。通膨略為低於所期，但我認為如果勞動市場持續緊俏，薪資就會逐漸上揚，通膨也會隨之回到2%」。 受到杜雷談話影響，美國公債下跌，美元走強。10年期公債殖利率上漲4個基點至2.19%，美元兌日圓升值0.7%至111.595。 Fed上周決議六個月內第三度升息，並提前推動縮減規模4.5兆美元資產負債表的計畫，此舉也會緊縮貨幣政策。葉倫上周表示，她預料美國經濟「接下來幾年」會持續穩步成長，杜雷昨天也呼應這個看法。 杜雷在負責的利率決策的聯邦公開市場操作委員會是極有影響力的一員，除看好美國整體經濟之外，他也說Fed希望「非常明智地」緊縮貨幣政策，以避免2009年中開始的景氣擴張走樣。 杜雷說：「我確實非常有信心，即使已有相當長的好景氣，還會有很長的路可走。」 ---------------下一則--------------- 美元走強 Fed杜雷對美通膨上揚有信心2017-06-20 07:12:11 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 美元走強，紐約聯邦準備銀行總裁杜雷很有把握薪資會上揚，帶動美國國內通膨上漲。 日圓兌美元跌到兩周來谷底，日本銀行（央行）上周五避談可能收回貨幣寬鬆措施的問題。 杜雷在紐約說，「目前相當接近我們所認定的充分就業。通膨略為低於所期，但我認為如果勞動市場持續緊俏，薪資就會逐漸上揚，通膨也會隨之回到2%」。 富國證券策略師Eric Viloria說：「Fed看來不太擔心最近到倒退的通膨數據。他們維持要讓政策正常化的承諾。」 美元對六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY）漲0.4%至97.548。歐元兌美元匯價貶0.4%至1.1198。美元兌日圓升值0.6%至111.53。 英鎊兌美元貶0.4%至1.2732，英國昨天正式啟動脫歐談判。 ---------------下一則--------------- 科技股帶頭衝 標普、道瓊再創收盤歷史新高2017-06-20 06:49:11 經濟日報 記者林奕榮╱即時報導 美國聯準會（Fed）官員樂觀談話使投資人信心回升，美股周一在科技股帶動下走高，標普500指數與道瓊工業指數雙雙寫下收盤歷史新高。 那斯達克生繼指數周一收漲2.5%，寫下2月以來最大單日漲幅；標普健保指數也寫下收盤歷史新高。 那斯達克指數周一攀升87.26點或1.42%，收在6,239.01點；標普500指數上漲20.31點或0.83%，報2,453.36點；道瓊工業指數上漲144.71點或0.68%，收在21,5283.99點。 Cozad Asset Mamagement公司的投資組合經理人伊凡斯表示，亞馬遜上周五宣布收購全食超市的計畫，加上Fed官員對經濟的樂觀展望，使投資人在Fed升息後重拾信心。伊凡斯說：「看起來市場正押注，看好10年期公債殖利率等利率正開始反彈，市場已恢復經濟處於良好狀態的看法；此外，併購潮已也將開始堆動市場，亞馬遜有意併購全食超市，是併購環境相當出色的實質跡象。」 ---------------下一則--------------- 基本面仍穩健 美股、美高收看俏2017年06月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 儘管美國早先公布的勞動數據不如預期，但聯準會對經濟成長依舊信心滿滿，在升息態勢持續下，法人認為，與美國經濟相關度高的美國股票與美國高收益債券將同步受惠，至於價格會受到升息傷害的美國公債及投資級債券則相對保守看待。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國經濟持續好轉，除了有利股市外，收益債與股市的走勢也經常密不可分，除了基本面數據依舊穩健，只要美國的經濟成長動能沒有出現太大的問題，高收益債券基金都是非常不錯的資產配置，投資人不僅可以定期享有投資高收債產生的被動現金流，也有機會參與經濟成長中高收益債價格上漲所產生的資本利得。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，展望今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，2016年的相對高位將增加未來全球股市的波動；然資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美國考慮下半年啟動「縮減資產負債表」，資金收緊方向不變，為當前較大隱憂。如擔心短線的修正風險，建議可配置部分資金在具有「息值」保護的股票或債券等資產，降低波動度。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，在美國就業市場奠基下，消費信心佳，美國的消費動能無虞，美股本益比處歷史高端，但整體股票仍相較債券便宜，建議穩健型投資人不妨採取多元配置，以分散風險達到抗震效果。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，美國驅動利率正常化的政策方向不會改變，漸進式的升息步調與縮表規模，背後反映美國景氣動能回升、企業獲利能力強化、企業創造現金流能力提升的正向肯定，預期對風險性資產，及受惠升息的金融產業仍將是一大助力。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收債因為有利差的保護，以及經濟溫和復甦、企業獲利增長、違約率持續好轉下，可望走出負面情緒，全年仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 目標到期策略夯2017年06月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來美國升息、歐洲選舉、還有大陸政策走向，都讓市場不可預測性愈來愈高。看到投資人投資需求，臺灣企銀與法國巴黎人壽、景順投信三強攜手推出「保利多/保得利」保險專案，不但兼具穩健投資的收益與人身保障，更連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，運用「確定多一點」的目標到期投資策略，讓民眾達到更安心的投資新趨勢。 「保利多/保得利」保險專案連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，該基金存續期間為6年，主要投資於新興市場債，若在沒有債券信用違約的情況下，具有收取固定債息、到期返還面額的特性。另外，法國巴黎人壽提供完整的保險商品平台，提供新臺幣、外幣選擇，也有變額萬能壽險、變額年金保險可選，讓保戶兼顧投資與保障，輕鬆打造人生夢想。 隨著少子化、高齡化時代來臨，台灣投資人對於投資的風險也愈來愈謹慎，紛紛尋找能安心及穩健收益的新商品，去年起台灣陸續推出升級版的債券投資法，也就是「目標到期投資法」，藉由明確的到期時間，期間收取債息，在無發生信用風險情況下持有至到期時可拿回債券面額，鎖住收益水準。 「景順2023目標到期新興主權債券基金」投資配置在70％主權債及類主權債、30％企業債，平均信評維持在投資等級，讓保戶有機會追求風險與收益最佳化。之所以選擇新興市場債券，主要是在現今的環境下，新興市場較已開發國家更具吸引力，除可有效分散風險與報酬來源外，也可提供明確的收益水準，協助保戶實現投資目標。 「保利多/保得利」保險專案提供年配息、累積型機制，滿足客戶不同的財務需求，最低投資門檻為躉繳保費新臺幣30萬元或是等值約定外幣金額；壽險平台為0∼80歲、年金平台則是0∼70歲。 此次「保利多/保得利」保險專案連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，由臺灣企銀擔任保管銀行，臺灣企銀秉持關懷分享的一貫理念，以及全國唯一專業中小企業銀行的使命，希望在全球經濟情勢瞬息萬變、變幻莫測下，為民眾找尋最好的投資標的；「景順2023目標到期新興主權債券基金」委由景順投信專業債券團隊操作管理，透過國際化的研究資源和系統監控風險，掌握金融情勢和投資契機。 「保利多/保得利」保險專案將於6月19日到6月30日限時申購，並於臺灣企銀、上海商業銀行、大眾銀行、元大銀行、安泰銀行、京城銀行、板信銀行、陽信商業銀行、華南銀行、凱基銀行、聯邦銀行等十一家銀行通路開賣，有興趣的投資人，不妨把握時機，參與未來6年新興市場債券潛力。 ---------------下一則--------------- 債券題材熱炒 需求升溫2017-06-20 00:01:04 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 過去十年各類資產報酬/風險比 https://goo.gl/kBa5gf 美國聯邦準備理事會（Fed）6月如市場預期升息，為今年第二次升息。市場人士指出，雖然升息時通常不利於債券，但以今年的金融環境來說，仍必須布局債券，主要就是因為美國緩步升息，加上政經不確定因素仍多。 Fed這波升息循環從2015年底開始，當年升息一次，到2016年又升息一次。今年雖然略為加快速度，但法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）表示，美國升息今年將如市場預期頂多三次，未來10年期公債殖利率可望在2.2-2.5%區間波動，不致強勁彈升到3%。 市場人士指出，Fed在以往開啟升息循環時，一年可以升息十次，這波速度卻變慢許多。 「債券天王」駿利全球無約束債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）分析，從2008年金融海嘯以來，全球主要央行持續實施量化寬鬆，資產負債表增加近8兆美元。不過，貨幣政策的毀滅力日益增加，金融資本主義故障，無法支撐實質經濟。當前全球實質經濟成長偏低，未來也將持續低迷。 經濟成長率低，通貨膨脹也低，Fed就很難快速升息，也不必快速升息。美國仍屬於升息循環，其他成熟市場離升息還很遠，不少新興市場甚至還需要降息。在央行貨幣政策的刺激下，全球處於低利率的環境，但追求收益的需求仍在，因此債券持續受歡迎。 另一方面，去年以來，全球政經不確定因素增多。從去年的英國脫歐、川普當選及就任美國總統，到今年的法國及英國大選，結果往往出乎市場預料之外，加上不時冒出的地緣政治衝突及恐怖主義攻擊，只要一有風吹草動，更造成資金湧向債市避險。 貝萊德投信投資長黃若愷指出，對一般投資人來說，股債投資比重宜各占一半，下半年雖然可以略為提高股票比重，但也要考慮風險，除了股債都要配置以外，建議再納入另類投資，以求在追求報酬時同時降低波動。 ---------------下一則--------------- 公債殖利率不升反降 三大債市連3周吸金2017年06月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/9DEjAn 美國聯準會（Fed）升息1碼，英日央行維持利率不變，但美國近期通膨數據偏弱，帶動九月升息預期也跟著轉低，加上市場雜音仍多，使得公債殖利率不升反降，吸引國際資金連續第三周湧進主要債市。 以各類債市來看，投資級企業債已連25周獲資金挹注；新興債續獲資金追捧，連20周穩吸金，高收益債連續吸金周數也推進至第三周，上周淨流入6億美元。 摩根投信副總林雅慧表示，美國近期通膨數據偏弱，市場預期Fed恐推遲下次升息時點，加上歐洲央行再擴大寬鬆措施的機率降低，但今年以來不乏法國選舉及川普的財政政策施行受阻等波動事件，全球資金對債券仍維持強勁需求，全球公債殖利率不升反降，吸引國際資金上周第三周全面搶進主要債市，帶動債市全面上漲坐收。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，全球資金今年來對美國公債需求強勁，使得美國公債殖利率不升反降，但隨著聯準會升息步伐持續，搭配Fed啟動縮表時點逼近，預期今年底前美國10年期公債殖利率仍有機會彈升，而存續期間長、利率敏感度高的公債價格將相對承壓，有鑑於景氣仍將穩健成長，公債殖利率趨勢向上，持續看好利率敏感度較低的信用債後市表現，建議可瞄準較具價格上漲潛力的短存續期間的高收益債券。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，即便美國聯準會升息，但由於市場對於通膨預期下滑、以及對於未來較為審慎的情緒持續壓低公債殖利率，因此將利高收益債的表現。此外，今年營收成長的氛圍也將支撐高收益債的基本面，雖近期油價走弱，仍無損於高收益債的漲勢。 陳彥良表示，在升息循環中，除了留意債券的利率敏感度之外，也要留意債券的信用評等與存續期。由於經濟轉佳有助信用利差收斂、抵銷利率風險，因此佈局上仍建議以信用債為主軸。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興市場發展令人振奮，當聯準會、歐洲央行及日本央行政策干預壓抑利率於低檔很長一段時間，新興國家當地債市儘管擁有很高的殖利率優勢，但在擔心美國升息的衝擊下，反而引發資金在聯準會都還沒有開始升息前就先撤退，也因為如此而創造現階段新興國家債市相當豐富的評價面投資機會。 ---------------下一則--------------- 經濟成長＋違約率低 新興債硬底子吸睛2017年06月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場高收益債券違約率低於美國高收益債 https://goo.gl/GWk3qN 美國聯準會（Fed）今年已第二次升息，證明經濟一如預期表現強勁，受惠美國經濟帶動，新興市場亦自去年中起成為超級吸金機，今年來國際熱錢持續流入新興債券市場達433億美元，正式超越去年整年累積426億美元表現。 展望後市，野村投信認為，新興市場經濟基本面佳，企業獲利表現優，加上新興債券違約率偏低，成為國際資金不斷布局新興市場債券的主要原因。 野村投信認為，受惠美國經濟成長強勁，新興市場基本面好轉，揮別幾年前因原物料、油價走低修正的陰霾，股債市皆有起色，而相較於新興股市，新興債券波動低又有債息的收益，因而成為投資人前進新興市場首選。 儘管市場預期下半年美國仍有機會繼續升息，卻不影響新興債券的吸引力，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，2017年新興債券市場若資金流量依然強勁，則債券殖利率有進一步收斂空間，可望支持新興債券的價格持續上揚。 JP Morgan的5月最新報告指出，新興市場2017年經濟成長率持續上修，相較於美國從2.0％下修至1.9％，新興市場基本面動能強勁，預期經濟成長率可達4.3％，包括巴西、俄羅斯等新興大國的成長率都將由負轉正，有助於企業財務體質改善。 此外，2016年初以來新興公司債違約率持續走低，目前僅3.39％，低於美國高收益債的4.53％，2017年違約率可望持續下滑。野村投信認為，這顯示整體新興市場公司財務體質佳，償債能力優於已開發國家，也帶動新興公司債券發展趨於成熟，整體規模持續擴大。 不僅如此，從財務體質來看，新興市場公司普遍皆為當地龍頭企業，新興市場公司槓桿比率較低，償債能力相對穩健，體質優於歐美企業，伴隨整體新興市場經濟成長好轉，有助於企業財務體質改善，進而提升信用評等，未來新興市場公司債券價格表現可期。 相對於美國邁入溫和升息循環，新興市場央行普遍仍維持相對寬鬆貨幣政策，包括巴西央行受惠於通膨壓力趨緩下持續降息，印度、俄羅斯、印尼央行亦受到當地通膨率相對穩定下，未來仍有降息機會，資金充沛有助降低新興企業融資壓力，可提升未來營運活動的資金運用效率。 野村投信建議，不妨趁此機會，布局美元計價的新興市場債券。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 美短期公債價值浮現2017-06-20 00:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期成熟國家債市表現 https://goo.gl/8zajNi Fed如市場預期升息1碼，10年期美國公債殖利率逆勢下跌，但意外提及縮表進程使得美元走勢轉強。 由於5月美國CPI低於市場預期，通膨預期也下降，富邦美國政府債券7-10年期基金經理人許忠成預料，中、長期公債殖利率將維穩，而短率在市場充分反映升息預期下回跌，加上縮表造成美元轉強，短期公債的投資價值已浮現。 6月14日Fed宣布執行今年的二度升息，維持緩升息，同時釋出未來的GDP估值、升息路徑，並新增縮表路徑，每月縮減60億美元公債、40億美元資產證券化債券（MBS），未來12個月期限內，每三個月增加每月縮減規模，直到每月縮減300億美元公債、200億美元MBS為止。 許忠成說，近期國際有三大焦點事件，包括美國總統川普可能遭彈劾、英國國會大選及ECB貨幣政策會議，然而美國FBI前局長柯米8日在參議院的證詞對川普政府而言並不致命，市場偏向正面解讀，川普政治風暴擴大風險下降，英國國會大選與ECB貨幣政策會議的結果，對債市也無太大影響，使得避險情緒降溫，資金轉入風險性資產，美債中長期殖利率也走升。 許忠成指出，後續可觀察ECB寬鬆政策的進度，由於ECB貨幣政策會議維持利率不變，沒有停止歐版QE的基調，短線市場資金有利回流美國。由於新台幣兌美元近三年新高，正是曝險美元的好時機，建議可逐步加碼美國短年期債券ETF來介入。至於7-10年美債ETF波動雖相對1-3年美債ETF的高，但長期波幅仍遠低於主要股市，可作為債券核心投資配置。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，目前全球三大經濟增長勢頭可望穩定上揚，Fed下半年仍有機會再升息一次，今年的縮表計畫估計2018年縮減規模達1,500億美元，預期對債券市場衝擊有限。 ---------------下一則--------------- 公債ETF魅力增 資金追捧2017-06-20 00:01:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 從資金流向也可以看出，雖然全球許多股市創歷史或波段新高，但投資人對於股票型基金持續站在賣方，延續去年的趨勢，對債券基金則是繼續青睞，今年以來主要債券型基金全面吸金。 理柏（Lipper）統計，單是到6月7日為止的一周，投資人就贖回31億美元的股票基金，並且已連續賣超11周。即使是ETF投資人，在該周也贖回19億美元。 理柏分析，政經變數多，是股票型投資人退場觀望的原因。 即使Fed宣布再升息，投資人在升息前夕已增加債券型基金部位，債券型基金單周進帳35億美元，ETF投資人則買超39億美元。而且，在所有債券型基金中，雖然以風險債券基金進帳最多，但連公債基金也有14億美元的進帳。 至於ETF，偏愛公債ETF的現象更是明顯。單是安碩（iShares）20年期以上美國公債ETF、安碩3-7年期美國公債ETF這兩檔ETF，一周的總吸金量就超過10億美元。 在國內，今年以來，即使美國聯邦準備理事會（Fed）升息速度快於去年，但元大、國泰及富邦投信陸續發行美國公債ETF，從20年期以上的長天期一路到1-3年期，主要買盤來自於國內壽險公司，就是著眼於美國升息速度不快，在全球利率及報酬率偏低的環境下，美國公債仍有吸引力。 ---------------下一則--------------- 資金續入 高收債具吸引力2017年06月20日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第2季主要債券指數表現 https://goo.gl/A9YHWF 觀察今年以來至6月中MSCI世界指數上漲10.14％，S&P500指數上漲9％，ML全高收債券指數上漲6.11％，相較於股票市場，高收益債市表現絲毫不遜色，且在ML全高收債券指數中產業表現上，ML全高收醫療保健產業指數7.7％最亮眼。 根據EPFR Global統計，債券型基金連續12周買超，資金主要來自北美，類別以公司債為主，其次為新興債，美高收買氣翻倍，創4月5日以來單週最大，美國升息對債市並無太大擔憂。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，今年以來高收益債券受到經濟復甦支撐而展現力抗升息的投資優勢，ML全高收指數中，包括醫療保健、有線媒體、金融服務、金屬採礦、工業、紙漿造紙及公用事業等產業指數皆有超過5％表現。醫療保健因健保替代法案推遲出台受益，川普開放通訊產業併購限制刺激產業指數上揚，預期未來仍有資本利得表現空間。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，受惠於全球景氣復甦、企業獲利改善，高收益債今年來表現不俗，在違約率可望持續改善之下，後市仍有表現空間。 但同樣具高股利、現階段收益率與高收益債相當的特別股，也是另一可布局標的，發行企業多為美國金融機構，受惠升息循環程度高，且發行企業的信用評級高，信用風險相對低，可滿足投資人報酬和風險兼顧的需求。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，美國聯準會（Fed）宣布升息，及縮減資產負債表計畫，經驗來看，2008年以來，美債殖利率出現4次較明顯走升段，亞洲高收債價格都有效呈現抵禦功能，長線趨勢持續走高。 ---------------下一則--------------- 複合商品 懶人投資優選2017-06-20 00:01:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 在美國緩步升息的情境下，投資人該如何布局債券？基金人士指出，高收益債及新興市場債的收益率較高，最有吸引力，公債及投資等級債券也應該有一席之地。如果不知如何選擇，可以透過複合型債券基金廣泛配置。 在美國聯邦資金利率只有約1%時，高收益債及新興市場債的收益率至少都有5%，因此備受投資人歡迎。不論是國內或國外，這兩類基金今年以來都持續吸金，感受不到升息的威脅。 高收益債及新興市場債各有支持者。高收益債的優點是存續期間短，對利率的敏感度更低，但與股市連動高，能受惠於企業體質轉好。至於新興市場債，前兩年表現不佳，今年有落後補漲優勢，且新興市場貨幣兌美元仍有升值空間。 摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）就表示，美國高收益債兼具「低存續期」和「高殖利率」的優勢，目前仍提供6.2%的到期殖利率，優於其他多數債種，存續期間卻僅四年多。著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。 法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）則表示，美元已反映美國升息，國際資金搶進新興市場，除了看好新興市場貨幣以外，也因為新興市場債的收益率遠高於成熟市場債。 珊博（Jean Charles Sambor）還表示，美國經濟復甦，帶動新興市場經濟從谷底回升，湯森路透調查顯示，市場對主要新興國家2018年預估經濟成長率從1.2-6.8%不等。 在新興市場債中，亞洲債券備受青睞，主要就是基本面更強，違約率更低，與其他資產的連動性也較低。 ---------------下一則--------------- 景順投信 推目標到期債基金2017-06-20 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球股市創新高，債市卻面對美國升息及縮表，固定收益要面對大的波動，此時，改變購買債券的方式，以目標到期投資策略「口罩式的功能」隔絕波動干擾，成了投資新趨勢。 景順投信協理黃雨溱指出，目標到期策略提供在特定時間內購入一籃子投資標的，並取得特定的收益水準，在投資期間每年都會有特定的收益取得，主要目標是避免投資者受到利率風險與每日價格波動的干擾。 黃雨溱解釋，只要持有債券至到期，債息確立，並且違約狀況可有效控制，中間不管有任何變化，只要債息償付狀況正常，這些價格波動與投資人無關，可將利率風險隔離在外。債券的特性是落葉歸根，只要到期就必須返還面額，非常適合只想安定收債息的投資人。 目標到期債券策略可說是結合實體債券與一般債券型基金的投資成效，除了有確定的時間與債息、到期返還面額，較低的進入門檻，也能分散風險，又有專業的管理，市場利率的走揚影響也較小。 唯一不方便的地方是只能「團進團出」，採募集制，因此只能在募集期進場，提前離場有費用，此外，也要有人開團，以這次推出的「景順2023目標到期新興主權債券基金」，就是由台灣企銀來揪團。 這類基金投資目標以投資等級債為主，投資配置策略有70%主權債及類主權債，以及30%企業債，雖有配置高收益債，單一高收債不超過1%。這些債券不在市場中高度交易，淨值較穩定，債息可不斷累計。 景順投資大中華、新加坡及韓國區行政總裁潘新江指出，景順在目標到期的管理規模則達到150億美元（約新台幣4,500億元）。這次推出目標到期商品，就是希望能提供投資人穩健的退休人生。 中國信託投信投資長林瑞瑤表示，根據研究報告，投資人自己進行波段操作，結果往往不如預期。若以目標到期為投資策略，追求「債息收入」為主要報酬來源，買入持有到期不須擔心價格波動風險，且因在一定期間可獲得之收益確定性高，適合作為核心配置或長期資金規畫。
2017年將過半 年初預言多唬爛2017-06-18 19:40:11 經濟日報 記者任中原╱即時報導 華爾街今年（2017）初對全年的多項市場預言再度慘敗，包括美元不升反貶，公債殖利率不升反降，已使市場專家不得不重新檢討對金融資產的思維模式。 專家們最嚴重的誤判是美元走勢。高盛今年初時預測，美元升值是今年首要的交易題材，結果只應驗一天；元月3日美元衝到12年多的高峰，之後共貶值6.5%，美元指數已回貶到美國總統川普去年勝選之前的低檔，同期歐元則升值6.3%。高盛於4月宣布投降。 專家認為，支撐美元的因素幾乎全都轉向。美國經濟擴張勢頭減退，而全球其他地區成長卻增強；川普暗示他偏向弱勢美元，但實際採取的保護貿易措施卻比預期少；儘管聯準會（Fed）已升息2碼，並承諾今年將再升1碼，美元仍欲振乏力。 第二是債券走勢。川普勝選後，美國公債大跌，美銀美林全球利率兼匯率主管吳至偉曾警告，公債多頭的苦日子還在後面，但現在多頭顯然是倒吃甘蔗。 專家預期，全球經濟同步復甦將拉高美債殖利率，而美國擴張財政支出更是火上加油，且Fed亦將推升利率。現在Fed的確升息，但川普政府迄未提出減稅及擴大基建支出計畫，法規鬆綁的程度也不如預期。今年初以來，華爾街對美國10年期公債殖利率的預測已一路下降30個基點，但仍比目前市場水準高20個基點。 第三是通膨率。專家認為川普偏愛通膨升高，但現在核心通膨率反而下降。巴克萊銀行原先預測，今年核心通膨率為2.2%，現在已降到1.6%，首席經濟學家蓋平還表示可能進一步下修，主要是國內因素，例如成衣、家庭設施及二手車價格偏低，且將持續更長時間。 投資人也不再賭通膨上升，每月淨流入抗通膨債券（TIPS）基金的資金僅9,000萬美元，遠低於去年11月的20億美元。 再看新興市場，專家原本預測2017年毫無搞頭。德意志、花旗、摩根士丹利及興業銀行去年底都對新興市場資產敲響警鐘，但六個月後的今天，新興市場卻是多頭當家，因川普的「美國優先」政策並未落實。新興市場經濟走強，外資持續流入，帶動新興股、匯及債持續走高，標普500指數的漲幅只有MSCI新興股市指數的一半。 公司債市場的意外，則是歐、美投資級與垃圾級債券的殖利率差距大幅縮小。專家原本預測金融情勢趨緊、公司債發行額激增及美國升息，將重創美國垃圾債，結果並未實現。歐洲由於經濟好轉，且公債殖利率偏低，也使投資人願意接受較低的垃圾債利率。 ---------------下一則--------------- 5月投信基金規模 攀9個月來高峰2017年06月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 5月全球股債齊揚，引領國人進場投資意願再加溫。投信投顧公會最新資料，5月投信基金規模再較前月成長252.7億來到2.24兆元，規模再創2016年9月來的9個月新高，累計今年前五個月規模成長便高達1,256億元，月增幅度逼近6％。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，全球股市五月紛紛上漲大開資金派對，股市投資氣氛活絡，也同步反映至股票基金買氣上，5月跨國投資的股票型基金規模月增2.8％來到3,361.1億元，再改寫自2011年9月以來的69個月波段新高水位；指數型基金規模也再創歷史新高，兩者也是此次整體基金規模成長的關鍵推手。 張瑜倫表示，伴隨全球景氣展望樂觀，過去資金偏好債券型基金的情形於去年已悄然轉變，尤其投資人對股票型基金由賣轉買的輪動趨勢更為顯著，此外，資金於低利環境下尋求獲利機會，眼見基金經理人現金持有比例高達4.9％，相對過去十年平均的4.5％，仍處於相對高檔，加上目前資金淨流入債券資產的水位已偏高，反觀股市籌碼相對乾淨，資金回補空間仍大，預料後續股市將較債市具上漲潛力，故建議投資人現在應該加股減債。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，美國升息腳步，及川普政策牛肉兩大議題發展牽動全球金融資產價格，但特別股卻是可雙重受惠美國升息以及川普政策，原因在於特別股之中，金融業發行比重達6成以上，銀行業又在金融業佔最大宗，建議投資人多留意特別股投資契機。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐美股市指數來到相對高檔，發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上有股利具下檔保護的機會較高，布局高股息股可以滿足投資人想參與股市動能、又兼顧入息收益的需求。 摩根環球高收益債券基金產品經理陳若梅表示，高收益債券基金5月規模再創自2015年6月以來的兩年新高水準，來到1,845.6億元，顯示高收益債券現階段相對其他類型債券來得魅力獨具。 ---------------下一則--------------- 美續復甦 Q3配置股為主債為輔2017年06月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 聯準會（Fed）公布最新利率決策，且上調今年美國經濟成長率，再度為美國經濟背書，法人指出，川普的各項經濟政策尚有許多變數，美國經濟本質上仍可樂觀看待，惟目前全球股債資產皆走揚，建議穩健型投資人避免押寶單一資產，不妨採「股為主、債為輔、納入多元資產」三策略，在第3季強化資產抗震力。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，針對眾所關注的縮表計畫，Fed秉持一貫小心翼翼的態度，強調執行前會讓市場先做好充分準備，以降低對市場造成的衝擊，整體而言，6月FOMC釋放的政策訊息屬於中性偏鷹派。 歐陽渭棠指出，在美國貨幣政策正常化的過程當中，市場難免會有陣痛期（儘管Fed盡力降低各方面的衝擊），在美國復甦軌道上，以股票部位為主應無疑慮，適度搭配債券分散風險，降低投資組合波動，才是持續參與股市的穩健做法，並獲取中長期波段上漲的機會。 歐陽渭棠建議，投資人第3季資產時，「股多於債」的核心策略不變，目前股市當中較看好歐洲和新興市場，對美股的看法中性，債券部位可鎖定風險分散效果較好的投資等級債券；投資人應持續注意Fed的政策風向，尤其是股債市對縮表的反應。 摩根投信副總林雅慧表示，隨著美國聯準會維持漸進式升息步伐，預料將有利於風險性資產表現，其中股票表現可望優於債券。考量美國經濟循環已邁入高原成熟期，且股價相對位置已高，評價面、資金回補等面向下，建議投資人在區域配置上更多元化布局因應，擇優參與美國以外的市場如歐洲、亞洲、新興市場。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，本次升息循環的步調較緩慢，觀察美銀美林固定利率特別股指數在升息後績效均呈現正報酬，後1個月、3個月及6個月，分別上漲1.73％、3.03％及6.3％。金融市場面臨波動愈來愈劇烈環境下機率不低，建議穩健型投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�成熟市場 後市向上2017-06-19 00:04:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市持續震盪整理，前半周市場持續觀望美國聯準會（Fed）利率決策，一如預期升息一碼，但可能提早開始縮減資產負債表讓市場略感意外。 野村投信表示，Fed決定是對經濟保持信心的舉動，雖然計畫開始縮表，但Fed也清楚表明，若是美國經濟未來表現不如預期，會適時調整目前貨幣政策的適用性，反映Fed未來的貨幣政策，將根據美國經濟的表現保有彈性調整的空間，相對鴿派的態度有利市場發展，因此持續看好風險性資產不變，特別是景氣轉佳的新興市場。 雖然成熟股市上周呈現高檔震盪，但在經濟前景持續看好情況下，後市依然偏向正面。上周日銀按兵不動，維持利率不變，對經濟景氣看法則偏向樂觀，認為經濟復甦趨勢正在增強。本季在美國政治雜音較多阻礙法案施行下，日股大盤恐難跟隨美股而有大幅表現，然而新興市場消費崛起及日本內需復甦等題材，仍將令個股具備表現機會，選股而非選市仍將是較佳投資策略。 ---------------下一則--------------- 22日揭曉…利率 可能連四凍2017-06-19 02:21:27 聯合報 記者沈婉玉、陳美君�台北報導 在美國聯準會宣布升息一碼後，中央銀行周四（廿二日）將召開今年第二季理監事會。因國內通膨展望溫和，且國際金融市場不確定性高，市場預估，央行重貼現率將維持在百分之一點三七五、利率「連四凍」；學者甚至認為「今年都不太可能升息」。 這次央行理監事會市場聚焦三大議題，包括新台幣匯率在下半年能否守住卅元整數大關、美國縮減資產負債表計畫（退出貨幣寬鬆政策）與升息對台灣的影響，以及我國何時跟進美國升息。 另外，為提升央行貨幣政策決策透明度，這次理監事會議起，央行將首次發布理監事會議議事錄摘要，在理監事會召開後的六個星期公布，內容包括與貨幣政策有關的案由、議程、決議內容、出席會議成員名單，以及具名的表決結果等，供外界參考，成為金融圈的另一矚目焦點。 元大寶華綜合經濟研究院長梁國源指出，美國宣布升息並提出下半年開始逐步回收金融海嘯時期所印的鈔票，讓資產負債表正常化，主要是因美國利率已低到不合理，一旦經濟情勢反轉，聯準會手上會沒有調控的政策工具，趁現在經濟表現穩定，必須累積一點籌碼。 梁國源指出，台灣目前經濟情況不是好到令人滿意，雖然近期因天候不佳影響食物類的物價，但國際油價走跌，抵銷物價上漲的壓力。政府目前拼命想提振經濟動能，此時不可能升息。況且升息會帶動新台幣升值，現在新台幣已經升到出口商叫苦連天了，央行更不可能升息。 究竟我國何時會跟進美國升息？梁國源分析，去年經濟表現慢慢由谷底翻揚，上半年是低點，基期因素使今年上半年經濟表現亮麗。也就是說，今年經濟成長率的高點已經過了，在下半年經濟表現恐怕沒那麼漂亮、物價波動不大、且除了美國以外的國家都還在繼續寬鬆之下，恐怕今年都不太可能升息。 第一金於六月初的法說會上也表示，台灣今年的消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率約百分之一、經濟成長率百分之二，且新台幣匯率仍處偏升格局，預估台灣最快要到明年才有機會升息。 ---------------下一則--------------- A股闖關 大中華基金搶先布局2017年06月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 潛在資金流入規模估算 https://goo.gl/HbSYRm MSCI的6月20日大考逼近，A股將第四度叩關。市場多數認為，A股納入機率較去年提高。例如：高盛預估A股今年納入MSCI機率約60％，瑞士銀行認為納入「可能性高」，摩根士丹利報告則稱機率超過50％。 法人預估，如果A股有被納入MSCI新興市場，預期將採漸進式路徑，初期依A股市值5％比例納入，在MSCI新興市場指數比重約0.5％，未來若100％納入，估算在MSCI新興市場比重約9％，整體大陸股市比重將達37％。 就資金流向來看，安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，追蹤MSCI全球指數、新興市場、亞洲指數之資產規模來看，預估初期流入A股規模約97億美元，相較於A股總市值超過7兆美元，短期資金挹注有限。 投資層面來看，許廷全表示，外資目前參與A股比重偏低，未來隨市場進一步開放，外資對A股興趣有望逐漸提高，長期資金流入可望高於短期預估，更長遠而言，機構投資人占比將逐步上升，有助A股市場更成熟穩定。 再看近期宏觀經濟數據，許廷全表示，大陸總體消費者價格指數（CPI）緩慢上行，但受食品價格拖累，依舊處低水位區。其他政策面，李克強日前主持召開國務院常務會議，決定推出新降費措施，要求兌現全年為企業減少兆元的承諾；大陸官方將擴大小型微利企業所得稅優惠範圍。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，近期陸股維持震盪整理格局，市場相對偏好低估值藍籌股，強勢個股仍集中在保險、家電、醫療等類型，不過在經濟數據維持穩定、政府改革政策延續，金融監管衝擊逐步淡化下，後續補漲行情可期，投資布局方面，可留意估值低、獲利佳或是具政策題材加持的類股。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智認為，今年A股納入MSCI新興市場指數機率相當大，由於預期納入規模縮小，市場評估將吸引的資金增量約100億美元，規模不算大，但對大陸而言具實質性意義，代表大陸資本市場與國際深度接軌，長線隨著A股納入權重的提升，將吸引更多國際資金配置。 ---------------下一則--------------- 物美價廉 A股補漲可期2017年06月19日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 上證Ａ股與港股本益比更具吸引力 https://goo.gl/DsdBu8 進入6月下旬，上證A股即將第4度叩關MSCI新興市場指數，今年MSCI提出的方案可望解決境外資金流動性問題，市場與外資機構將正向看待A股市場與國際接軌，短線上陸股將區間震盪，嘗試築底反彈，先前跌幅較深的中小型成長股具有評價面整理機會，A股補漲可期。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，上證A股歷經修正、局部壓力已獲釋放，MSCI調升大陸新興市場指數權重生效、證監會頒布減持新規定等政策激勵下，預期指數將往季線反壓挑戰，拉抬A股補漲行情。 目前上證A股評價面相對低廉具吸引力，包含深圳相關指數評價偏高但已進入修正，陸、港股主要指數本益比仍低，對資金具龐大吸引力。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，大陸消費支出對GDP貢獻率從2010年的37％大幅提升至2016年的64.6％，工業占比逐步回落，服務業快速發展，消費迅速擴張成GDP拉動主力。 大陸中產階級及三線城市的崛起，將是帶動未來消費產業長線商機關鍵，消費股成長動能看俏，長線股價表現不看淡，看好消費龍頭股如食品飲料與醫藥類股後市。 宏利投信認為，雖然先前穆迪降大陸評級，但從1993年以來多次上調，這次僅小幅下調至A1，與2007∼2010年時評級水準相當，仍處於歷史上的較高水準，在新興市場中並不低。且信評放大潛在風險，隨供給側結構性改革不斷推進，政府舉債受嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，將提供基本支撐。 ---------------下一則--------------- 日股回穩 消費股搶鏡2017-06-19 00:04:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 日股之前一度來到2萬點以上，但受到日圓彈升與市場等待美國聯準會（Fed）升息等不確定因素影響，指數小幅拉回，投信法人表示，聯準會如市場預期宣布升息1碼，帶動美元彈升，日圓回貶，日經225指數回神上漲0.5%。 摩根投信副總經理林雅慧表示，日本經濟數據持續優於預期，且零售銷售與消費信心也持續回溫，帶動內需類股的表現，從第1季企業財報來看，日股超過一半的企業獲利優於預期，其中多集中在消費類股，看好日本整體經濟改善，相關企業可望受惠。 國泰投信基金經理人游日傑表示，美元指數止跌回穩，帶動日圓回落，加上6月美國升息後降低金融市場不確定性，隨著外圍市場的改變，原先小幅回檔至19,800點的日經225指數，出現反彈。同時，根據4月份勞動市場表現數據顯示，日本在失業率位處低點，及求才求職比走升的支撐下，消費動能依舊強勁。而5月份的消費者信心再度上揚，暗示未來消費動能復甦趨勢，可望延續。 ---------------下一則--------------- 天然資源基金 買點浮現2017-06-19 00:04:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 能源 原物料企業獲利預估 https://goo.gl/6QHGur 美國原油庫存不減反增，引發上周國際油價下探至七個月新低，拖累商品市場價格也波動劇烈。摩根投信認為，能源、礦業企業體質持續改善，且今、明兩年全球相關企業獲利成長動能強勁，加上OPEC延長原油減產協議，可望支撐長線油價，而美元漲勢近尾聲搭配通膨走升，都讓商品市場投資更加分。 因此摩根認為，短線修正回檔反而提供一個逢低進場承接的契機，商品市場表現輪動，建議可以投資天然資源基金來參與後市。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，基金投資的能源標的主要是能源公司，而非直接投資原油商品期貨，因此，除了關注油價走勢，能源企業本身經營能力和獲利狀況也應綜合考量。綜覽全球、美國、歐洲、以及新興市場等指標性能源企業今、明兩年獲利狀況，均相當亮麗，又以美國能源企業獲利能見度最吸睛，受惠於低基期優勢，今年EPS年增率上看566.6%，明年也有49.3%的亮眼佳績，相關企業後續股價表現相當具想像空間。 進一步來看原物料企業，葛瑞森說明，MSCI全球、美國、歐洲、以及新興市場指數，今年企業獲利都有兩位數的成長幅度，尤其歐洲相關原物料企業今年EPS成長預估高達34.8%，獲利動能強勁可望帶動股價長線表現。 葛瑞森分析，儘管商品市場短線受油礦庫存水位偏高，及需求減緩疑慮影響而呈現震盪，不過，今年首季前五大能源企業，合計有114億美元的自由現金流，而恢復正的現金流，釋出了能源企業體質明顯改善的訊號，加上礦業產能緊縮，為長線供給面增添利多，可望支撐價格反彈。 由於全球景氣復甦，商品市場開始出現生機，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，儘管MSCI全球能源和原物料指數維持整理格局，但預期能源和原物料企業獲利將止穩成長。 ---------------下一則--------------- 太陽能電價暴跌 印度再生能源產業重傷2017年06月19日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 法新社報導，印度的太陽能電價最近跌至谷底，但對於電力需求極高的印度並不一定是好事，因為電價暴跌不僅傷害投資者信心，更挫傷該國推動再生能源政策的努力。 印度官方固定舉行太陽能電力招標會，讓各大電力公司報價競標，最近5月招標會上出現每度電2.44盧比（少於4美分）的低價，創下歷史新低。 太陽能電價暴跌，足足是10年前價格的5分之1，印度能源部長戈雅爾（Piyush Goyal）卻指稱，低價是邁向「綠色能源未來」的必要過程。事實上，這樣的價格已比燃煤發電廠產生的電力更便宜，而燃煤發電是電力生產的大宗。 專家表示，電力公司競爭過於激烈，使得太陽能電價暴跌，可能傷害到該產業發展。 此外，由於太陽能模組製造成本下跌、業者削價競爭，再加上印度部分地區電力供應過剩，使得市場更加混亂，政府與企業開始要求太陽能電力公司一律以最新的低價出售電力。 再生能源諮詢機構Bridge to India主管羅斯托吉（Vinay Rustagi）表示：「太陽能降價幅度過大、速度過快，這對整體產業來說不是好事。」 印度政府計畫於2022年時生產100,000百萬瓦（MW）的太陽能電力，但目前為止僅生產12,500百萬瓦。 太陽能業者Amplus Solar創辦人阿加沃爾（Sanjeev Aggarwal）表示，在印度太陽能電價創新低的隔天，許多客戶要求他比照辦理。他表示：「每家公司都想盡辦法搶奪市場，但沒有人能真的將價格壓到如此低。」 印度是全球經濟成長速度最快的國家，極需充足電力以支持經濟發展。事實上，在美國退出巴黎氣候協定後，印度重申將繼續發展再生能源計畫的決心。 ---------------下一則--------------- 羅素指數 將大增科技股權重2017年06月19日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 路透報導，富時羅素指數（FTSE Russell）預定周五（6月23日）進行年度調整，估計科技股在成長指數中所占權重的調升幅度最大，其中蘋果將再度成為百分百成長型股票。 今年以來蘋果、亞馬遜、臉書等科技大廠股價持續飆漲，帶動整體科技類股自年初以來上漲將近20％，令分析師預期富時羅素指數年度調整將大幅提高科技股所占權重。 就富時羅素成長指數而言，外界預期高市值科技股的權重調升幅度將超過3％。去年該指數進行年度調整時，曾將蘋果股票分別配置在價值指數與成長指數，但今年以來蘋果行情看俏，可望百分百重返成長指數。 富時羅素指數被視為全球基金經理人設定投資組合的重要參考依據，因此每年一度的例行調整備受市場關注，而各類股權重變化也將吸引資金流動，往往造成交易量在指數調整當日暴增。 相較於今年預計權重大幅增加的科技類股，健保及非必須消費類股的權重增幅最小。投資機構Jefferies估計，高市值健保類股在富時羅素價值指數所占的權重僅調升2.6％，而非必須消費類股權重調升2.4％。 Jefferies駐紐約證券分析師迪桑柯迪斯（Steve DeSanctis）表示：「若照各產業發展來看，你會發現過去1年業績成長的類股將重返成長指數，而業績下滑的類股回到價值指數。」 瑞士信貸預期，周五富時羅素指數調整後所帶動的股票交易量可達490億美元。瑞信統計美國直接或間接投資該指數的資金高達8.6兆美元。ITG指數研究部門主管卡吉克（Ivan Cajic）預期，今年該指數調整將影響400家上市公司股價。 他表示：「今年富時羅素1000成長指數將新增10家公司並移除2家公司，估計交易量會更大。」他預期市場資金流動量在周五前就會開始擴大。 ---------------下一則--------------- 醫療股 醞釀補漲行情2017-06-19 00:04:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國藥價亂流逐漸淡化 https://goo.gl/NW7pEs 一場源自美國總統大選的藥價風波，讓不少生技、醫療基金投資人臉色鐵青，但根據彭博統計，美國那斯達克生技類指數2015年9月以來的藥價亂流，有逐漸淡化的跡象。法人分析，全球股市屢創新高，但全球醫療類股還沒回到2015年高點，從指數位置來看，醫療基金有機會出現補漲行情。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，上月公布的川普2018年度預算顯示，醫療、社會福利項目的預算被大砍，面對此一利空，NBI僅小跌0.2%；把時間回溯到此次藥價風波起點—2015年9月，美國總統候選人希拉蕊在推特上，譴責未上市的藥廠亂漲價，當時造成NBI大跌4.4%，被稱作「史上最貴推特」，便可見醫療產業經歷「藥價風暴」，股價漸趨健康，不妨布局相對超值的醫療基金。 江宜虔說，2015到2017年間，全球主要媒體討論美國藥價議題次數大幅增加，意味著「藥命效應」已被市場、股價過度解讀；但川普政府遲遲無法提出解決方案，顯示藥價政策制定的困難度高，預期藥價議題在消息面對股價表現的影響，將逐漸降低。 江宜虔分析，藥價仍為產業最夯議題，藥品折讓、同類藥品競爭以及法令環境變化，均對藥價有一定壓力，醫療保健股票型基金績效也因此出現波動，但從2015年9月後，希拉蕊、川普造成的五場醫藥股風暴來看，藥價討論可望漸漸消音，即便討論，對股價衝擊也愈來愈輕，預期藥廠獲利於2018年逐漸好轉，今年第3季不失為投資人進場擁抱醫療基金的好時機。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠說，相較於去年，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現較去年優異，在新藥核准方面，今年來FDA有21件，相較去年全年22件明顯回溫。 ---------------下一則--------------- 美股貴 生醫基金撿便宜2017年06月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 醫療基金周績效前10強 https://goo.gl/voF3iS 英國選舉執政黨意外未過半，加上高盛發出的最新報告預警市場低估了科技股風險，讓今年攀高的科技、網路股價短線修正，法人認為，S&P 500指數目前本益比約18倍，盤點各類股，醫療類股本益比落在16.2倍，對投資人而言，醫療基金仍是相對有機會進場「撿便宜」的標的。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療相關指數目前點位相對低，補漲行情蓄勢待發，隨著原物料價格修正，物價成長跟著降溫，依經驗，醫療類股表現往往優於全球股市；近期高盛點出美國科技股的評價疑慮。江宜虔認為，儘管醫療型基金績效已經回彈，目前進場仍具CP值，以醫藥股來說，去年全年美國食品藥物管理局（FDA）僅核准22件新藥，與2015年核准件數45件相比，堪稱「腰斬」；川普就任後，要求改革藥物監管過程，截至今年前5月，FDA就核准21件新藥，這也是推動今年醫藥股走高的重要柴火。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技產業良好的基本面將支持股價表現，不認為新政府會對產業監管造成重大改變。看好癌症、神經及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新 富蘭克林證券投顧指出，今年FDA核准藥物數量有望較去年增加、生技股評價面具吸引力，加上市場於生技股配置比重相較過去已明顯降低，目前股價已有過度反應政治風險之虞，有望提供生技股下檔支撐，若能有數據或併購利多消息將有帶動生技股表現機會，建議已投資者續抱，空手者可趁近期生技股波動之際留意分批布局機會。 駿利亨德森投資指出，健保改革持續為產業帶來波動，但新健保法案的改革層面將是有限的，如此才能贏得整體國會支持。於此同時，藥價訂價持續吸引負面的關注，不過仍然預期任何有關藥物補償的規範改變不太可能對產業造成重大的負面效應。 法人指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF爆紅 5月成交量激增2017年06月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年以來台股隨國際股市持續上漲，且順利站上萬點大關，也順勢推升台股ETF交投熱絡，不過隨台股站上萬點後陷入盤整，陸股ETF成交量逐漸增溫且開始熱過台股ETF，法人表示，下半年陸股題材不輸台股，市場先行搶進是這波交投熱絡的主因。 根據統計，今年以來台股ETF交投熱絡，但是陸股ETF月成交量在5月開始明顯超越台股ETF，且從6月以來交易量前10大的ETF，分別是富邦深100、富邦上證、群益深證中小、元大寶滬深、 富邦公司治理、元大台灣50等，陸股相關ETF就佔高達7檔之多。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，聯準會在6月再次升息，從大類資產配置角度來看，A股是不錯的配置標的，加上短期市場面臨的利空因素和重大風險基本上已釋放完畢，大陸股市具長期投資價值，外國機構法人（資產管理公司、保險公司、退休基金等）排隊卡位QFII額度，加上MSCI可望納入A股題材，仍是配置選擇。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著大陸人均所得提升，貨幣政策收緊，官方又祭出房市調控，大眾消費可望成為第3季「最火的題材」，拿大陸與美國相比，A股堪稱散戶市，倘若未來愈來愈多法人資金進駐，中、美兩國股市結構趨同，消費題材將是率先受惠的族群。 除了消費題材，近年來，外資基金布局A股的腳步明顯加快，這不僅因A股漲幅暫時落後全球股市，大陸已經晉升為全球第二大資本市場，僅落後美股，目前大陸加快開放資本市場，MSCI今年納入A股的可能性進一步提升，倘若投資人基金理財欠缺布局大中華股市，恐錯失未來大陸增長的機遇。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，A股納摩呼聲高也加大近期陸股大小型股走勢背離趨勢，不僅MSCI中國大型股指數近1個月強彈8％，小型股走勢持平，本地A股也以上證A50指數領漲趨勢鮮明。 觀察價值面，滬深A股本益比僅12.7倍，是創業板24.9倍的一半，看好一旦A股成功納入MSCI指數，主要來自機構法人的海外資金將會持續回補價值面吸睛的大型股。 ---------------下一則--------------- 新興債走多 資金追捧2017-06-19 00:04:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興債走多 資金追棒 https://goo.gl/RBkNRN 美股走勢震盪加上美國聯準會（Fed）升息，資金出現流出美股轉往其他市場跡象，其中新興市場債尤其吸睛，今年來更創下7%漲幅，挾帶資金面利多及相對高的殖利率，新興債後市不看淡。儘管美國升息，但多數新興國家仍在降息循環中，有利債券價格表現，也為新興債的多頭帶來支撐。 鉅亨網投顧指出，今年以來股債市延續多頭走勢，債市又以新興債表現最突出。今年美元相對弱勢，也為新興債帶來不少貢獻，由於新興市場的資金大部分來自已開發國家，因此匯率走勢對當地貨幣計價的債券表現影響重大。 尤其目前已開發國家的股債市皆處於高檔，國際資金為了尋求更好的投資機會，就會瞄準目前股債市相對便宜的新興市場，未來若能持續獲得國外資金流入，將支撐新興市場貨幣價格，有利以當地貨幣計價的債券走勢。 聯準會剛調升利率一碼後，投資人都擔心升息對債市帶來負面影響，但自今年初美國第一次升息，到6月的第二次升息這段期間，債券市場仍延續上漲格局，且多數新興市場仍透過降息來刺激經濟成長。 摩根新興市場債券指數中前十大占比的國家，搭配彭博分析師利率預期觀察，有半數新興國家於未來一年內，可能繼續調降利率，低利環境將使得新興市場債券價格有撐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，今年來新興市場債券價格持續上漲，使資本利得加上配息後的總報酬表現亮眼，又以新興市場主權債表現最佳，新興市場債殖利率目前達4.8%以上，與高收益債相當，相比全球政府債、投資等級債都來得吸引人，對於喜歡高殖利率的投資人，新興市場債不失為一個好選擇。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，聯準會採消極縮表方式，預期美元指數不易大幅走強，資金流向新興市場態勢預估不會轉變，有助新興債表現，新興市場國家基本面穩健、通膨表現溫和，具政策面改革、價值面相對低估的新興國家主權及公司債，仍有表現空間。
升息後 6大資產股優於債2017年06月16日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國再度升息，統計近兩次升息以來平均表現，6大資產中以股市表現出色，其中特別股漲勢更勝成熟股市與債市。法人表示，特別股具備股票與債券的特性，又可降低資產波動風險，是投資人在升息循環中不可或缺的配置。 群益投信指出，升息循環中，未來債券價格可能愈來愈低，但股市卻愈漲愈高的情況，金融市場面臨波動愈來愈劇烈的環境下機率不低，建議穩健型的投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。 整體而言，特別股因為同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，特別股今年來報酬率與全球股市相當，但更優於高收益債券，代表該指數表現相對平穩且漸進式走升，特別股更與其他不同類別資產的相關性偏低，若納入投資組合中將有助於降低資產波動度。 在未來波動加劇的金融環境下，與其去猜測利多或利空何時到來，建議投資人不妨利用特別股股債合體的特性，參與市場多頭趨勢。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，展望2017年經濟復甦的延續性以及政治/政策不確定性因素如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，2016年的相對高位將增加未來全球股市的波動。 柏瑞投資特別股海外投資顧問卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，但卻能提供相當於高收益的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數不高，如果適時加入特別股的配置就有機會提高投資組合的整體效益。 ---------------下一則--------------- 境外基金上月規模大增2017-06-16 01:20:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 5月境外基金規模 https://goo.gl/Y2E4uK 投信投顧公會新公布5月境外基金規模，單月規模月增1.6%至3.2兆元，為2015年8月來最高，其中高收債、新興債、平衡基金規模屢創高峰，助攻境外基金較去年底大增1,485億元。 5月境外基金「連六增」，來自平衡基金、新興債基金較前月同步大增各156億元，加上高收債基金也增胖144億元，三面動能助陣整體規模一舉站上3.2兆元大關。另外，股票基金規模雖僅增加0.1%，但改寫十個月新高，與債券基金同向成長，反映投資氣氛熱絡。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，絕對金額來看，5月最熱門基金當屬平衡基金和新興債基金。 ---------------下一則--------------- 境外基金規模連6升 創22個月新高2017年06月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 2017年5月境外基金規模 https://goo.gl/RuvBbH 投信投顧公會最新資料顯示，5月境外基金規模月增1.61％，來到3.22兆元，再創自2015年8月以來的22個月波段新高，不僅規模較去年底顯著成長1,485.35億元，已連6個月穩健成長，反映今年來市場投資氣氛有逐漸熱絡的趨勢。 檢視這次各類基金規模消長狀況，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，以絕對金額來看，5月以平衡型基金和新興債券基金兩類資產最受國人歡迎，基金規模皆較4月大增156億元，分別來到3,641億元和2,590億元，而高收益債券基金規模也有144億元的貢獻，是推升5月整體境外基金規模成長的主要功臣。 陳若梅表示，受惠於歐洲政治不確定性移除，全球經濟邁向復甦之路無庸置疑，但市場黑天鵝時不時現蹤，除擾亂投資信心，也造成市場波動加劇，若是重押單一資產，很可能不是大賺、就是大賠，而股債兼具的平衡型基金因可因應市場變動靈活調整配置，有助投資人持盈保泰，帶動平衡型基金規模頻創新高。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國鴿派性升息不會使美國經濟或市場變得不穩，由10年期公債殖利率的變化即可觀察出市場已吸收這項訊息，其走勢更受到當前低通膨、相關經濟數據遜於預期和川普政策不確定性的影響，這些都會是推動利率調整的重要因素。 野村投信認為，新興市場股債市依舊受惠於逐步好轉的全球景氣。重要的是，相信新興市場資產相對於投資等級債券更具投資價值，表現會更出色。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國在初期每月合計減債約100億美元，並逐季增加每月減債上限100億美元，按此速度推算，實施後的第一年將減債3,000億美元的規模，約當升息半碼的概念。黃奕栩認為，按此速度，目前的減債措施不致於過度激進，美債殖利率大幅揚升的機率不高，如殖利率仍處於3∼5％以下的相對低檔，還是有利於股票與高收債等風險性資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 ---------------下一則--------------- 英美喊升息 股市嚇跌2017年06月16日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 那斯達克指數走勢 https://goo.gl/Fp4b6V 英、美利率同步喊升！繼美國聯準會（Fed）周三決議升息，並表示將在今年啟動縮表計畫後，英國央行也在周四召開例會，出現令人意料的3名委員支持升息。外界解讀，這些跡象正凸顯英美貨幣政策同步轉向鷹派，投資人憂心將不利經濟與企業獲利成長。 美國股市周四開盤在科技股賣壓重現下，主要指數跳空開低，周三創歷史新高的道瓊工業指數下跌逾百點或0.5％，標普5百指數大跌0.8％，以科技股掛帥的那斯達克指數更重挫1.4％。此外，歐股也是一片慘綠，包括英國、德國與法國股市跌幅都在1％左右，泛歐Stoxx 600指數則挫跌0.8％。 英國央行周四召開例會後，雖然仍維持基準利率於0.25％不變，但令市場感到訝異的是，8名決策委員中有3人投票支持立即升息，這也凸顯該央行對於利率立場已有轉趨鷹派跡象。受此影響，英鎊兌美元應聲升破1.27美元關卡至1.2795美元；英國10年期公債殖利率也從0.955％攀升至1.017％。 包括福博絲（Kristin Forbes）、麥卡提（Ian McCafferty）與桑德斯（Michael Saunders）等3名英國央行委員都認為英國通膨壓力大幅升溫，迫使央行有必要立即將利率調高至0.5％。 其他5名委員，也涵蓋英國央行總裁卡尼（Mark Carney）在內，則考量經濟成長前景依然充滿不確定性，投票維持利率繼續持平不動。 全部8名委員也一致同意，他們對通膨升高的容忍性正在逐漸降低。英國日前公布5月通膨大幅加速至2.9％，遠超出央行設定的2％目標後，這也讓英國央行漸感不安。 此外，美國聯準會（Fed）周三也公布利率決策，除了一如預期將聯邦基金利率調升1碼至1％到1.25％，它還首次對外公開縮減資產負債表的計畫內容，並表示今年稍後就會啟動縮表作業。外界認為這凸顯儘管近來美國經濟數據表現不佳，但Fed仍然不受影響，持續緊縮貨幣政策的腳步。 ---------------下一則--------------- 美升息 風險性資產抬頭2017-06-16 01:20:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會升息後下半年投資策略 https://goo.gl/VhMPb6 美國聯準會決議升息1碼，會後聲明仍隱含下半年將再升息1碼，並預告將縮減資產負債表，最初縮減上限為每月100億美元。投信法人表示，聯準會態度堅決但動作仍屬和緩，看好非美股市、收益較高的新興債、高收債等風險較高資產。 富蘭克林證券投顧建議，聯準會這次態度較預期鷹派，但整體升息步調及縮表速度相當和緩，有助全球經濟及風險性資產震盪走堅，預期資金將持續流入高息資產，而新興市場具備評價面便宜、經濟基本面改善及政策改革等優勢，將扮演第3季多頭主流。建議首選新興國家當地貨幣債券型基金，股票配置首選新興亞洲中小型股、邊境市場及環球新興國家股票型基金，美元資產可側重加碼金融的美國平衡型基金，搭配評價面便宜的生技產業。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，預期市場未來焦點轉向「縮減資產負債表」，第1年預計減債3,000億美元，約當升息半碼，促使資金持續轉進風險性資產，股票、高收債市場同步看好。 摩根投信副總經理林雅慧表示，美國升息後預料股將優於債，且美國經濟循環已邁入高原成熟期，股價相對位置已高，建議投資人可以更加多元化布局因應，擇優參與美國以外的市場，如歐洲、亞洲、新興市場等相對更具上漲空間的股票市場；債市方面，建議挑利率敏感度較低的信用債，避免存續期間長、利率敏感度高的公債。至於美元走勢，升息步伐雖提供美元指數支撐，但隨全球經濟轉好，各國央行再加碼寬鬆機會降低，美國殖利率之利差縮窄，預期下半年美元將區間盤整。 ---------------下一則--------------- 台股偏多 電子族群搶眼2017-06-16 01:20:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來台股基金前五強 https://goo.gl/H7Uhzt 美國聯準會（Fed）如預期升息1碼，法人認為，台股多頭不變，仍由電子股領軍，可繼續留意台股基金的表現。 統一中小基金經理人林世彬表示，Fed聲明態度溫和且對經濟前景保有信心，只要升息的速度與幅度符合市場預期，就不致引發太大波動，有利風險性資產續揚，台股多頭架構不變，電子股繼續扮演盤面主角。 此外，第2季雖是產業相對淡季，但並無足以引發系統風險之利空，而6月是上市櫃公司股東會旺季，多數產業前景展望佳，公司階層可望在營運面釋出正向訊息，回檔幅度有限。 ---------------下一則--------------- 萬點行情 6類台股基金績效王讚2017年06月16日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股站穩萬點，台股基金績效受惠表現更亮眼，根據投信投顧公會統計主動式台股基金6大類的上櫃股票型、一般股票型、中小型、科技類、中概股型、價值型，近1個月績效第最佳各有4.33∼7.86％漲幅，6檔台股基金績效王，展現強者恆強態勢，值得多留意投資契機。 群益投信投資長李宏正表示，台股接下來的操作難度將更高，尤其指數已來到高檔，不過在投資氣氛熱絡下，仍有利主動選股操作創造績效，選股仍是台股中長線投資勝出關鍵。今年來權值類股漲勢支撐大盤向上，有業績的公司持續創新高，未來健康萬點行情，仍需中小型股續撐，短期若有拉回，可利用台股基金逢低分批布局。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，6月股東會旺季，釋出營運正面展望，支撐股價表現，盤勢較為偏多，後續盤勢於整理過後，只要加上量能有效放大，仍有機會再度向上；產業中的電子看好iphone 8將開始備貨，包括雙鏡頭、類載板、AMOLED、3D感測等新規格、半導體、自動化、Datacenter均受惠，傳產則可留意低基期、汽車零組件及汽車電子、新台商中概收成股。 宏利投信認為，人口結構及創新發展帶動，科技行業繼續搶佔經濟的占比，產業長期動力穩固，科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮穩健的資產負債情況，長線題材及獲利成長股均值得關注。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，現階段看好績優且展望較佳中小型個股，有機會持續補漲空間。接下來可多留意下半年展望佳，高現金殖利率概念股。 電子股的蘋概股、伺服器、雙鏡頭、指紋辨識、快速�無線充電、type-c及3D sensor都值得留意；傳產以自動化帶動工具機成長，法規帶動滲透率提升的汽車零組件相關個股看好。 ---------------下一則--------------- 大中華後市俏 法人喊進2017-06-16 01:20:41 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大中華及中國A股基金績效前五名 https://goo.gl/gS8mCK IMF與OECD均調升對中國預期，近期陸股也走打底向上且滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，看好陸股後市仍有上行空間。投信法人建議，在基本面表現持穩，以及政府改革政策推行下，投資人不妨趁勢布局大中華基金。 根據國際貨幣基金組織IMF最新發布的中國經濟成長預估報告，再度上調今年度中國經濟成長率至6.7%，罕見的在半年內二度上調預估值，這次預估值較四月時的數據上調0.1%，並預估2018年至2020年中國經濟成長率以平均6.4%的速度增長，也較前次預估值上調0.2%，報告內容稱，受惠中國政府擴張信信貸和公共投資等政策的支持，有望帶動經濟增長。 此外，OECD也在本月初發布的全球經濟展望報告中，分別上調中國今、明兩年經濟成長預估值至6.6%和6.4%，顯示國際研調機構一致看好中國經濟增速。 群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，現階段盤面上仍以存量資金操作為主，因此短線上建議可朝估值低、獲利佳或是具政策題材加持的個股布局，然就中長期產業趨勢來看，隨著中國三線城市人口增長明顯較一、二線城市迅速，未來消費升旗潛力看好。 ---------------下一則--------------- MSCI＋消費題材 大中華基金俏2017年06月16日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 中、美資本市場權重差1個百分點以上的類股 https://goo.gl/QwQvqm MSCI將於20日宣布是否將A股納入新興市場指數，法人分析，在三度吃閉門羹後，A股今年納入MSCI的機會頗高，若拿中、美兩強資本市場相比，從總市值、股權比重角度來看，投資人可優先關注製藥、軟體、媒體、消費者服務等「消費題材」，以大中華基金參與成長性。 根據招商證券最新報告，若比較大陸與美國資本市場類股權重，可觀察到在醫療保健設備與服務、製藥、生物科技與生命科學、軟體與服務、零售業等「消費概念股」的權重差異來到2個百分點以上。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著大陸人均所得提升，貨幣政策收緊，官方又祭出房市調控，大眾消費可望成為第三季「最火的題材」，拿大陸與美國相比，A股堪稱散戶市，倘若未來愈來愈多法人資金進駐，中、美兩國股市結構趨同，消費題材將是率先受惠的族群。 除了消費題材，近年來，外資基金布局A股的腳步明顯加快，這不僅因A股漲幅暫時落後全球股市，大陸已經晉升為全球第二大資本市場，僅落後美股，目前大陸加快開放資本市場，MSCI今年納入A股的可能性進一步提升，倘若投資人基金理財欠缺布局大中華股市，恐錯失未來大陸增長的機遇。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，近期中國經濟數據維持穩定，進出口表現改善，外匯準備連續數月走高，隨著金融去槓桿近尾聲，人民幣升值有利資本市場表現。 投資操作上，在現階段市場對於6月20日A股是否納入MSCI的專注度增加下，技術面上可觀察普漲格局是否持續，以作為底部成形訊號之確認，布局上可留意估值低、獲利佳或是具政策題材加持的類股，產業方面包括民生消費、科技、資本設備等類股。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，黃淑敏指出，A股納摩呼聲高也加大近期陸股大小型股走勢背離趨勢，不僅MSCI中國大型股指數近一個月強彈8％，小型股走勢持平，本地A股也以上證A50指數領漲趨勢鮮明。觀察價值面，滬深A股本益比僅12.7倍，是創業板24.9倍的一半，看好一旦A股成功納入MSCI指數，主要來自機構法人的海外資金將持續回補價值面吸睛的大型股。 黃淑敏強調，今年適逢大陸19大換屆之年，可預期官方將在管控金融風險與維持市場穩定中取得平衡，陸股後市在政策維穩預期以及資金活水不斷下值得期待，建議投資人可聚焦娛樂、消費、醫療、互聯網與環保等新經濟概念的投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 今年來漲11％ 2017-06-16 01:20:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內外中國基金漲幅今年來前五強 https://goo.gl/kXhAU4 全球股市多頭行情還在延燒，過去兩年來漲勢落後的中國股市，今年來則有一波補漲行情。若以相關指數表現來看，今年以來MSCI中國指數漲幅將近25%，讓不少境內外中國基金因此受惠，6月以來也開始見到A股逆襲。 從41檔境內外中國股票基金來看，今年以來平均報酬逾一成來到11%，明顯優於上證A股，更可發現不少鎖定MSCI中國指數為基準的境外基金，績效明顯超出同類型平均，如愛德蒙得洛希爾-中國基金、瑞萬通博-中國領導企業基金等，都有高度亮眼表現。 瑞萬通博-中國領導企業基金經理夏弗納（Thomas Schaffner）表示，在中國市場選股策略，相信具備優良公司治理與高進入障礙的企業，才擁有長期穩定獲利的能力，現階段看好資訊科技、金融與消費類股，是因為這些企業能創造最高的ROE與獲利能力，基金表現也得以在補漲階段快速竄出。 瀚亞中國基金經理人林元平補充，中國企業歷經過去幾年去化庫存後，在歐美市場今年需求的推升下，企業獲利反而因此被調升，連MSCI也調升中國股市在MSCI新興指數裡的權重，可見其企業獲利動能強勁。以評價面來看，以H股為主的香港國企股指數與MSCI中國指數目前價格都相對便宜，且處在長期平均值以下，全球股市都相對處於高檔，中國股市補漲氣勢可望延續到下半年。 愛德蒙得洛希爾基金-中國基金經理人Patricia Urbano指出，滬深港通北向南向資金流向發生微妙變化，北向資金特別深股通保持強勢。21日MSCI納入A股機率可望達到七成。 ---------------下一則--------------- 澳失業率4年新低 澳元大漲2017年06月16日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 據華爾街日報周四報導，澳洲5月失業率下降至4年新低，並大幅優於市場預期，一掃澳洲經濟成長持續下滑的市場憂慮，帶動澳元匯價大漲至2個月高點。 澳洲5月失業率報告出爐後，雪梨匯市澳元兌美元應聲大漲0.5％，報0.7632美元，終場收在0.7614美元。由於近來美元匯價走疲，本月迄今澳元兌美元累計大漲2.5％。 據澳洲統計局（ABS）最新報告顯示，澳洲5月失業率經季調後由前月的5.7％降至5.5％，寫下2013年2月以來最低紀錄，遠遠優於經濟學家預估的5.7％。 澳洲5月就業人口也增加4.2萬人，大幅超越市場預估的增加1萬人。5月全職就業人口大增5.21萬人，逆轉4月上修後的減少5,700人，兼職就業人口減少1.01萬人，相較於前月上修後的增加5.19萬人。 統計局表示，5月經季調後的勞動參與率由前月的64.8％上升至64.9％，經濟學家原預估數據維持在64.8％不變。 最新報告顯示，澳洲自1月以來總計已增加15萬份工作機會。澳洲第1季國內生產毛額（GDP）雖然只有2009年來最小增幅，但最新就業數據支撐澳洲經濟基本面好轉的看法。 澳洲昆士蘭省3月底受到超強氣旋肆虐，重創煤礦出口，以致影響第1季GDP表現，澳洲央行（RBA）曾暗示將看淡第1季疲弱的經濟數據，現正密切關注勞動市場狀況。 澳洲基準利率自去年8月起便維持在歷史低點，澳洲央行暗示將維持超低利率一段時間，以利通膨率溫和上升。 澳洲央行目前最擔心的是薪資成長緩慢，倘若情況沒有好轉，可能延後通膨回升至央行2％至3％目標區間的時間。 ---------------下一則--------------- 反歐勢力失利 投資人重新擁抱歐元2017年06月16日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 歐股基金資金流向 https://goo.gl/6anR3w 歐洲反歐盟的右翼勢力在最近幾場選舉中敗北，政治局勢趨於穩定明朗下，過去1年對歐洲市場敬而遠之的國際投資人再度重返。這回值得注意的是，投資人不再熱中於對沖歐元匯率風險，足見對歐元深具信心，成了帶動歐元近來漲勢的關鍵。 華爾街日報報導，以往壓注歐洲股債的投資人，通常因擔心歐元匯率波動劇烈而有避險動作，這也意味他們對此歐洲單一貨幣不是很有信心。 不過今年迄今在沒有建立任何避險部位的情況下，已有130億美元資金流入瞄準歐股的美國ETF（指數股票型基金）。流入該美國ETF的資金中，有對沖歐元風險動作的僅占2.754億美元。 美國上回的歐洲投資熱出現在2015年上半，當時同一批以歐股為主要標的的ETF吸金327億歐元，當中63％都做了匯率避險。 IHS Markit研究分析師柯文（Simon Colvin）指出：「看來北美投資人重拾對歐洲投資的興趣。如今我們看到歐洲政治情勢日漸明朗，投資人也大力展現對未避險產品的偏好。」 法國反歐元的極右派領袖瑪琳雷朋（Marine Le Pen）問鼎總統寶座失利，法國脫歐的風險解除，移除阻擋買家的政治障礙。 美國投資人若想購買歐洲資產，勢必有歐元需求，而這會推升歐元匯價。但如果他們在遠期市場對沖外匯風險，同意未來以特定的美元價格賣出歐元，這會抵銷原有的歐元買盤，抑制對匯率的影響。 這回美國投資人重拾對歐洲市場的青睞，且決定不對沖歐元風險，引燃歐元最近這一波漲勢，投資人的投報率反而因此放大。 以歐元計價的EURO STOXX指數，今年以來的投報率12％，而拜歐元升值之賜，美國投資人將歐元收益兌換成美元後，投報率擴大到19％。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）指出，在截至本月9日當周，看好歐元升值的多頭合約，比看貶歐元的空頭合約多了74,009口，歐元多頭部位創6年多來新高。 ---------------下一則--------------- Fed升息1碼 再祭縮表狠招 雙管齊下緊縮資金 學者：台幣升值壓力減輕2017年06月16日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 全球矚目 美國聯邦準備理事會（Fed）對美國經濟投下信任票，在台北時間昨凌晨2時決議升息1碼，將聯邦資金利率目標區間調升至1~1.25%，並維持今年將升息3次的預測，意味今年底前將再升息1次，市場普遍預期Fed下次升息落在12月。金融圈分析，台灣央行下周四舉行第2季理監事會議，利率「連4凍」機率高。 除升息外，Fed還宣布今年將開始縮減資產負債表規模，跨出讓貨幣政策正常化的最後一步。Fed起初將每月最多削減60億美元的美國公債和40億美元的房貸抵押證券（MBS）。這個上限將每3個月提高1次，其中美國公債提高60億美元，MBS提高40億美元，直到每月削減規模分別達到300億及200億美元。 我央行利率估連4凍 Fed主席葉倫表示，縮減資產負債表的行動可能在幾年後結束，資產負債表最終規模預料仍將比金融海嘯前大。路透調查顯示，目前一級經銷商大多預期Fed將在9月宣布啟動資產負債表正常化，但12月才會再次升息。 香港為維持港元兌美元聯繫制度，昨跟進美國將基準利率調升1碼至1.5%。香港金管局總裁陳德霖表示，如果利率差距擴大，牽涉到資金從港元流向美元的套利活動將增加，導致資金外流。 5大科技股早盤重挫 受Fed升息影響，港股恒生指數昨收跌310.56點或1.2%至25565.34點，跌幅居亞股之冠；昨天亞洲股匯市反應平淡，台股指數上漲15.89，收10088.35點，台幣貶值1.7分，收30.247元。 不過，昨晚美股道瓊工業指數一開盤一度下跌100.63點或0.47%，以科技股為主的納斯達克跌逾1%，其中亞馬遜、NETFLIX和Google母公司Alphabet股價都跌逾2%，蘋果約跌1.5%，facebook跌逾2%。 美國財經專家迪波磊（James Deporre）指出，目前季節性因素對空頭有利，Fed縮減資產負債表可能成為市場湧現賣壓的藉口。 摩根士丹利則表示，Fed這個出手大方、只買不賣且行為穩定的大買家，即將開始退出市場，投資人不該期待市場平靜無波。 富邦金首席經濟學家羅瑋分析，目前物價尚處平穩，且資金充裕，我央行並無跟進升息的迫切性。元大投顧首席經濟學陳森林也認為，央行要調整利率，會先等到國際變數一一消除後才會確定，最快明年上半年升息。 台灣經濟研究院副院長邱俊榮表示，對台灣來說，美國升息就像「及時雨」，不是壞事，尤其對台灣央行而言，美國如果不升息，台灣降息的壓力較大，而且美國升息，台幣升值壓力較小。 瑞銀證券表示，此次升息，符合市場預期，預估今年僅會再升息1次，而美元仍被高估，相對於歐元建議減碼美元。在全球資產配置策略中，瑞銀證券表示，經濟數據穩健下，股價仍會上漲，建議加碼全球股票。而債券殖利率將溫和走高，宜減碼高評等債券。 ---------------下一則--------------- 專家預測：現金為王 美股將修正2017年06月16日蘋果日報【林韋伶、林文彬╱台北報導】 對於美國聯準會（Fed）如預期升息，專家認為等於再度為美國經濟復甦背書，看好在此不確定因素排除後，投資人依自己能承擔的風險採取股多於債或股債均衡的資產配置，並分析美元走勢可能偏弱，黃金價格可能陷入區間整理。 黃金陷入區間整理 不過因今年支撐大盤的科技股日前大跌，令人擔心美股是否即將展開回檔。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）警告，美股今夏將展開修正，建議投資人提高現金部位。 瀚亞投資副投資長林如惠指出，下半年可持續留意美國聯準會資產縮減的計劃，推估今年將減少300億美元，至2018年擴增至3900億美元左右，宣布後反而大幅降低市場不確定性。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，在美國貨幣政策正常化的過程中，市場難免有陣痛期，但建議投資人採「股多於債」的核心策略不變；林如惠則說，全球景氣依舊在擴張階段，較保守的投資人資產配置可採股債5：5均衡布局。 針對美元匯價，安聯投信產品首席陳柏基分析，由於美國持續升息，因此在中長期上，建議以區間操作為主；野村投信則認為，美元指數下半年走勢將相對偏弱，歐陽渭棠也分析可能到第4季才會有較強的表現。 在黃金部分，陳柏基表示，黃金年初以來上漲近1成，呈現跌深反彈；野村投信則認為，下半年黃金將維持區間整理的格局。 ---------------下一則--------------- Fed升息1碼 下半年啟動縮表2017年06月16日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會最新經濟預測 https://goo.gl/s12aQD 美國聯準會（Fed）週三公布利率決策，除了一如外界預期將聯邦基金利率調升1碼至1％至1.25％，另外還首度公開縮減資產負債表的計畫內容，並表示今年就會啟動縮表作業。 由於Fed決策與會後聲明整體內容比市場預期鷹派，帶動美元止跌反彈，美元指數周四盤中大漲0.5％，來到97.42點。 儘管美國近來經濟數據不佳，但Fed在召開兩天會議後仍決議進行今年來第2度升息。主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會上強調「美國經濟進展良好，並展現韌性。」此外Fed在會後聲明也提及美國經濟持續增強、就業市場穩健，至於通膨數據疲弱僅是暫時性。 這次決策會議共有8人贊成升息，唯一提出異議的是明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）。 據Fed的利率點狀圖顯示，它仍維持今年全年升息3次展望不變，也意味Fed在年底前將再度調升利率1次。道富全球市場公司北美資產策略部門負責人費拉吉（Lee Ferridge）認為，由於經濟數據偏弱，加上今年推出財政刺激的機會減小，Fed下次升息估等到12月。 Fed還在週三公布最新經濟與通膨預測，它將今年經濟成長估值調高0.1個百分點至2.2％、明年持平於2.1％不變；至於今年核心消費者物價指數估值調降0.2個百分點至1.7％，但明年將升至2％。 針對外界關心的縮減4.2兆美元資產負債表計畫，Fed也首次公布較明確細節。Fed預定今年將啟動縮表，之後會漸進加快縮減速度，雖然它並沒有透露何時將開始縮表的明確時間點，但華爾街多預期可能在今年9月。 Fed縮表方面主要分兩大部份，在美國公債方面，Fed初步將讓每個月60億美元的債券到期後，就停止再投資，之後每季再把停止再投資的債券規模增加60億美元，直到1年後每月減少規模達300億美元。 至於在房屋貸款抵押證券與政府機構債券方面，則規劃剛開始每月減少40億美元的再投資規模，之後每季縮減規模再增加40億美元，直到每月減債規模達到200億美元。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：Fed縮表 對股市大利多2017年06月16日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 針對美聯準會升息一碼，瑞銀（UBS）財富管理投資總監辦公室全球首席投資總監Mark Haefele指出，在經濟數據穩健之際，股價仍會上漲，全球戰術資產配置中，瑞銀持續加碼全球股票；同時，預期債券殖利率將溫和走高，在戰術資產配置中，減碼高評等債券。 外幣部分，瑞銀判定美元仍被高估，相對於歐元，投資人應減碼美元。 相較前次會議的內容，瑞銀財管部門指出，此次聯準會新增了縮表計畫細節，雖然該計畫將緩步推進，投資人應謹慎解析它對投資配置的影響。Mark Haefele分析，縮表計劃上路不代表央行們將收回流動性，或試圖放緩經濟成長，而是反映經濟持續改善的好跡象，也是股市的一大利多訊息。 瑞銀財管部門指出，經濟復甦的綠芽得來不易，各國央行應不樂見任何政策阻礙景氣回溫，聯準會及歐洲央行皆著手於逐步降低貨幣政策的刺激力道，仍可望維持高度寬鬆的水準，整體大環境有利全球股票投資，借貸成本將以非常和緩的速度爬升，而經濟成長及企業盈餘持續轉好，因此仍持續看好全球股票及歐元區股票的後市表現。 DBS星展集團表示，美聯準會進行此波升息循環的第四次升息，沒有改變星展投資部門「股優於債」的觀點，美國公債殖利率曲線在第一時間上揚，接下來仍可能持續上揚，也影響星展對成熟市場公債的看法繼續看淡，投資人較可考量加碼的股票部位，未來12個月仍相對看好日本與大陸H股的表現。 對外匯市場的影響，星展集團研究團隊指出，美元指數周三在FOMC會後呈現反彈，非美元貨幣本周來均呈現相對貶值，似有扭轉美元已然疲弱的趨勢，「投資人可能開始懷疑，是否過度看空美元」，估計回補美元的力道能讓美元獲得支撐。 ---------------下一則--------------- 元大寶華：美下次升息在12月2017年06月16日 04:10 (工商時報)陳碧芬、呂清郎�台北報導 美國聯準會14日進行今年第二度的升息，聯邦資金利率調升至1∼1.25％。元大寶華綜經院指出，令人意外的是，聯準會甚至上修今年經濟成長率預測至2.2％，等於判定近月美通膨率的下滑僅屬暫時性的現象。 基於聯準會9月很可能進行縮表，元大寶華綜經院策略分析師顏承暉認為，聯準會仍然維持今年升息3次的節奏，在明、後兩年各升息3次，判斷下次最可能的升息時點是今年12月。台灣中央銀行下周四（22）日將舉行理監事會，市場普遍預期，央行不會跟進Fed的升息角度，重貼現率等政策利率仍會維持不變；至於匯率，因美國升息加上部分外資匯出台股股利，新台幣至昨天已八連貶，接下來可能朝30.3元價位貶值。 瑞銀財管部門研究團隊則針對會後資料點陣圖分析，聯準會官員的利率預測中位數，仍指向今年稍後還會再升息1次、2018年將升息3次。星展集團則是持續認為，美國目前處於充分就業情勢，未來薪資成長可期，通膨將面臨上揚風險，聯準會下半年仍有可能再升息2次，明年再升息3∼4次。 顏承暉指出，美國最近經濟狀況不佳、且通膨走低，原先市場預期聯準會升息速度可能會因此減慢，實際上，14日不僅如期升息，且維持預期的升息速度，升息1碼，再加上聯準會談及明確的縮表做法，暗示其很快地就要展開縮表，9月是最可能的時間，反映出聯邦公開市場操作委員會（FOMC）的會議鷹派意見略占上風。 他認為，聯準會的最新經濟預測，顯示偏向樂觀，包括今年的經濟預測值還從2.1％上調至2.2％，也維持明、後年經濟成長率超過長期平均的預測，明後年經濟成長率分別為2.1％及1.9％。 ---------------下一則--------------- 美科技股 逢回布局2017-06-16 01:20:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國前五大科技股評比一比 https://goo.gl/UxHBL3 今年來最強勢的科技股出現回檔，不過投信法人認為，修正主因是獲利了結而非基本面因素，短線震盪反而創造買點，布局首選具競爭優勢的科技龍頭大廠及處於重要地位的亞太供應鏈。 彭博資訊統計，美國前五大科技股目前評價水準，若與2000年第1季的科技泡沫時期相比，今年第1季本益比約23倍，還不到當年高峰約58倍的40%，意味著這波多頭仍有續漲空間。 高盛認為，由於科技股具有相對的成長潛力，只要評價不過高，將使市場資金願意買單，同時推升科技股超越大盤表現。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，人工智慧、雲端、物聯網與大數據的整合應用除了引領市場投資趨勢，也明顯改變商業模式及日常生活型態，相關產業仍處高成長階段，除了美股科技龍頭，包括半導體等具重要地位的亞太供應鏈，也是布局主軸。 今年S&P 500指數漲幅約9%，主要由成長股貢獻，其中大型科技成長股漲幅達15%至35%，對比今年漲幅較小的價值股相對價值浮現，因此，市場資金由成長股轉移至價值股，造成此波科技股回檔。 黃壬信指出，從基本面來看，今年來美國漲勢屬於有「基」之彈。 據統計，美股有70%的公司去年第4季獲利高於市場預期，而且今年在經濟增溫下，獲利超越市場預期比例仍有提升機會。由於科技股獲利趨勢向上、基本面仍佳，長期股價仍看漲，這一波修正反而可為尚未布局的投資人創造波段進場點。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，今年來美國科技類股表現強勁，成分股以科技股為多的那斯達克指數今年來38次刷新歷史新高，S&P 500科技股指數今年來漲幅高達17.9%，是各類股第一，因此難免面臨獲利了結賣壓。 不過若觀察企業財務體質，目前前五大科技巨頭的現金餘額是科技泡沫時期的7.5倍，顯示企業整體營運體質仍穩健，加上科技產業創新題材不絕，中長期發展前景看好，短期逢回不失為布局契機。 ---------------下一則--------------- 美科技股拉回 多頭仍有撐2017年06月16日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 多頭循環期間美股與表現最佳類股 https://goo.gl/2CvX5x 今年全球市場中表現最突出的科技類股，近期出現漲多回檔走勢，不過，投信投顧業者表示，美股這波多頭循環中，漲幅最大的其實是上漲逾400％的非必需消費類股，進一步觀察，美國的消費動能強勁，加上貼近終端消費者的科技類股及新型態的消費類股才是上漲主因，只要美國消費動能未消散，投資人都該把握買進機會。 鉅亨網投顧指出，金融海嘯後，全球長達8年的多頭走勢由美股領頭，而在美國多指數都不斷創高的情況下，市場開始擔憂這波多頭走勢何時到頂，引發今年表現最佳的科技類股震盪拉回。 觀察從2009年2月低點以來，此波美股總共上漲228.1％，根據標普500的類股分類，非必需消費類股上漲423.6％，成為此波美股上漲領頭羊，而過去表現佳類股與整體股市漲幅間倍數約介於2.4∼3.6倍，如今非必需消費類股漲幅僅為整體股市的1.9倍，漲勢還未到頭。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，非必需消費類股不僅上漲倍數低於過去股市多頭時期的其它強勢類股，持續轉佳的消費數據也可望成為股價的另一支撐。從投資角度來看，此波修正多來自於對於本益比過高的擔憂，但從金融壓力指數及勞動市場數據來看，美國經濟仍在復甦的正軌上，下跌反而提供投資人進場機會，建議投資人可挑選科技及非必需消費類股比重較高的美國基金。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美林科技指數企業獲利年增上看14％，加上現金充沛，庫藏股買回及購併活動亦有助投資氛圍，物聯網應用、智慧型手機市場需求增溫，未來可持續留意虛擬�擴增實境（VR�AR）、人工智慧（AI）、電動車、雲端、大數據等新興領域所帶動的成長契機，看好美國科技股後續股價有望持續有表現。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠表示，高價科技股雖出現修正，但整體大盤走勢尚屬健康，且首季美國科技股企業財報優於預期的比重約85％，平均盈餘成長超過20％，顯見動能強勁，尤以半導體財報最為整齊亮眼，是科技類股的中流砥柱。 徐煒庠表示，隨時序進入下半年蘋概股相關商品拉貨朝及年底消費旺季，持續對科技股維持正向看法，且在全球景氣復甦，以及企業體認增加科技資本支出有助於提升生產效率及降低成本優勢下，全球企業已有開始加大對於科技網路軟體的投資跡象，而科技硬體產品及網路服務應用的推陳出新，整體科技網路股後市並不看淡。 ---------------下一則--------------- 美股太貴？法人：生醫基金撿便宜2017-06-16 08:38:11 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 英國選舉執政黨意外未過半，加上高盛發出的最新報告預警市場低估了科技股風險，讓今年攀高的科技、網路股價短線修正，法人認為，標普500指數目前本益比約18倍，盤點各類股，醫療類股本益比落在16.2倍，對投資人而言，醫療基金仍是相對有機會進場「撿便宜」的標的。 高盛上周五發布最新報告，指出美國五大科網股龍頭「FAAMG」 Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟與谷歌母公司Alphabet今年對美股升幅貢獻過大，「FAAMG」占標普500指數權重僅13%，卻貢獻40%的指數升幅，目前FAAMG波動率偏低，公司現金狀況停滯，使風險增溫，保德信投信認為，與去年相比，醫療基金逐漸收復失土，MSCI世界醫療指數今年漲幅達12.88%，小贏MSCI世界指數的9.80%，第3季有可能持續反攻。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療相關指數目前點位相對低，補漲行情蓄勢待發，隨著原物料價格修正，物價成長跟著降溫，借鏡歷史經驗，醫療類股表現往往優於全球股市；近期高盛點出美國科技股的評價疑慮，投資人可關注的是，資金接下來可能轉往本益比低、較免遭總經環境衝擊，且受惠於川普放鬆新藥審核的醫療類股。 ---------------下一則--------------- 油價跌破45美元 7個月新低2017年06月16日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 非OPEC產油量變化、紐約期油走勢 https://goo.gl/3JDWen 美國周三出爐的石油庫存數據減幅小於市場預期，引發國際油價重挫近4％，下探至7個月低點，顯示石油輸出國家組織（OPEC）減產逾半年仍未有效緩解油市供過於求。 周四國際油價依然疲弱，美國西德州7月期油盤中下跌0.38％，報每桶44.56美元，倫敦布蘭特8月期油盤中下滑0.23％，報每桶46.89美元，改寫7個月新低價。 全球石油庫存居高不下，令沙烏地阿拉伯等OPEC產油大國倍感壓力，財經網站CNBC報導，沙國考慮自7月起縮減對美國的石油出口，此舉可壓低美國石油庫存，藉此向市場傳達美國庫存下滑的利多訊息。 美國能源資訊署（EIA）周三公布，美國上周原油庫存減少170萬桶，降幅小於市場預估的260萬桶。在此同時，汽油庫存大增210萬桶，然而目前正值美國夏季開車出遊旺季，市場原先預估汽油庫存可望減少70萬桶，結果卻出乎意料。 此外，據國際能源總署（IEA）數據顯示，4月經濟合作暨發展組織（OECD）國家的石油庫存增加186萬桶，高於去年底OPEC同意減產時的庫存水準。 RCMA資產管理公司投資長金恩（Doug King）表示：「市場石油庫存仍然很高，OPEC需要擴大減產才能壓低庫存。」 雪上加霜的是，美國頁岩油商趁勢加緊生產。IEA表示，美國今年石油供給平均增加近5％，明年增幅將逼近8％。 OPEC和非OPEC產油國聯合減產仍未能有效壓低庫存。德國商業銀行（Commerzbank）石油分析師韋恩柏（Eugen Weinberg）甚至表示，OPEC應該停止減產讓市場決定油價。對此OPEC祕書長巴金多（Senusi Barkindo）未能即時表示意見。 事實上，OPEC本周坦言，減產的效果並未如預期，OPEC在最新月報並將回復油市供需平衡受阻歸咎於美國頁岩油商。 ---------------下一則--------------- 後智慧型手機時代來臨 科技基金 今年績效佳2017年06月16日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 後智慧型手機時代的科技商機大，科技基金今年績效佳。儘管科技股近期雖偶有明顯修正，法人表示，對於科技產業後市並不看淡，建議投資人現階段應該調整科技股布局重心，科技產業未來5年仍都具有投資契機。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，累計今年以來，美股11大類股中仍以科技類股上漲18.7％表現最佳，主要反應網路經濟模式大者小恆大、人工智慧、自駕車、雲端、汽車電子化、半導體產業正向發展等趨勢帶動，加上上述領域仍處於百家爭鳴的成長階段，具市場競爭力個股仍將吸引資金進駐，因此若投資人要趁此波行情回檔布局科技股，建議以新科技及物聯網相關應用題材為主。 百達投資表示，因智慧型手機革命已步入尾聲，手機之後的重大創新「人工智慧」，會對人類未來生活產生重大影響。美銀美林預測，2020年人工智慧方案和機器人市場將成長至1,530億美元，包括機器人830億美元、人工智慧分析工具700億美元。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾也持續看好科技產業後市，他指出，許多企業已意識到需要在技術改進方面進行投資才能在全球市場保持競爭力，新的軟體及數據分析能夠改善企業生產力並降低生產成本，讓企業維持競爭優勢，這個趨勢將持續推升科技產業支出。 法人認為，科技產業以外的許多行業中，科技驅動的轉型正在發生。從工業、能源到醫療產業，技術的應用正在顛覆傳統產業，提升效率。以工業為例，收集的數據與雲端運算及人工智慧應用結合，使傳統、非科技產業轉變為更有效率的全球企業。 ---------------下一則--------------- 美國升息敲鐘 亞債基金可避險2017年06月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）再次敲響升息鐘聲，對於偏好穩健布局的投資人，該如何避風，法人分析，亞洲總體經濟穩健，債市可期，目前在股票型基金已有斬獲的投資人，不妨將一部分資金轉進亞債基金，降低資產高檔波動的風險。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，亞債不僅具有降波動、爭取收益的效果，觀察過去美國升息期間，亞債堪稱「無畏」，始終為投資人迎戰升息時代的不確定性；其實，盤點新興市場，公司債券利差的縮窄速度比公債以及類政府公債還要快速，其中亞洲不但變化幅度較小，下跌的速度也較快，反映其較佳的企業體質。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期市場的風向有所轉弱，加上突發的國際事件，使得亞洲高收債市場動盪加劇，但就經濟的基本面來看，整體而言是正向發展，市場似乎也已經接受美聯儲這樣的升息步調，所以美債殖利率也維持在區間內震盪，債券挑選傾向存續期間較短，較不易受到國際風險事件影響的公司債為主。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨著大陸供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐，2018∼2020年大陸政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。 富蘭克林華美亞太平衡基金協管基金經理人陳姵穎表示，亞太地區多數產業的企業財務體質穩健，加上具有信評調升題材的印度債市，以及印尼、大陸等地區具景氣循環與一帶一路題材下的優質企業債，而且大陸具有納入MSCI指數成分股等題材性，成為推動亞洲債券攀升的催化劑。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國6月升息一碼已在市場預期範圍之內，考量通膨溫和，下半年頂多再升息1碼，而且時間點不會太早發生，落在年底的機率高。市場正走出對升息可能引發的負面情緒，轉向正面看待，而高收債、亞洲高收債在利差的保護下，表現將相對穩定。 ---------------下一則--------------- 景氣回暖 特別股看俏2017年06月16日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球景氣回暖，市場多頭延續，帶動股、債、特別股和REITs走升，其中主要股市的美、歐、印度、韓、台先後創歷史新高或波段高點，債市平均也有5％績效，但介於股債間的特別股更大漲幅為8.75％，表現勝出，顯示兼具股債優勢，與其他資產相關程度低的特別股，還有利降低波動風險。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，進入升息循環，失業率持續降低，及就業穩健下，美國經濟將維持溫和但逐步放緩的趨勢，預期整體美國房市將續溫和成長，對核心CPI有一定支撐。經濟穩定擴張且無顯著風險，美股長線多頭不變，配置高股息股的工業及科技股均看好。 宏利投信認為，除美國房市回溫，亞洲房市在經濟增長強勁，市場對房地產股展望樂觀下， 包括大陸零售業，及新加坡住宅等，都交出不錯數據，持續支持市場對房市續為正面預期。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，近年來低利率環境，高收債受市場青睞，但特別股卻是後起之秀，除收益與高收債相當，更擁有多項優勢，包括發行者大多為投資等級的知名上市公司，財務透明度佳，信用風險相對低，即使市場空頭，仍能保有收益來源。 再從評價的角度來看，特別股利差仍在長期平均附近，相比之下較高收債具評價面優勢，再加上特別股與其他不同類別資產相關程度偏低，納入配置有助降低資產波動風。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國整體經濟狀況，及聯準會關注的境內就業及物價穩定任務，已趨近設定目標，利率正常化方向不變，漸進式升息步調與縮表規模，反映景氣動能回升、企業獲利能力強化、現金流能力提升等正向肯定，預期風險性資產及受惠升息的金融業，均將是一大助力。
投資人信心 攀兩年高峰2017-06-15 02:00:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 https://goo.gl/1Qiv7B 摩根投信公布最新台灣投資人信心指數，第2季國人信心受萬點行情激勵，指數大升至88.6，為2015年第2季以來高點，全球景氣向榮，也帶動國人投資賺錢，賺錢比率攀至49.4%，同創兩年高峰。 「摩根台灣投資人信心指數調查」為摩根資產管理每季固定調查，評分共六大指標，以100為信心強弱分水嶺，本次第2季調查於4月10日至5月2日進行，隨機訪問1,069位、年滿20歲並在一年內有投資經驗的投資人；最終指數成績88.6，比前一季80.7大增7.9個基點。 去年下半年來全球股市大漲，受訪者已對國際市場表達穩定信心，本次台股萬點行情加持，是指數上升最大推力。在全面翻揚的六指標中，以「台灣股市指數（股價）」上揚14.4個基點最大，其次「台灣經濟景氣」、「台灣整體政治環境與兩岸關係」也增加10個基點，信心狀況不再「內冷外熱」。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，新興股市今年繳出令人驚豔的成績單，受惠基本面改善，加上弱勢美元，新興股債匯市全面上漲，韓國、台灣、雙印都達到歷史高點，伴隨歐美股高檔，反映在本次調查，投資人近半年海內外賺錢比率持續攀升，整體投資獲利比率從第1季的44.3%，升至本季49.4%，為前年第2季以來高點，賠錢比率同步下降。 單以台股賺賠情況來看，投資人對多頭行情「有感」，台股獲利比率由前期39.1%，大升10個百分點至本季49.1%，賠錢比率亦大減10個百分點，幅度都勝過海外指標變化。 邱亮士指出，全球景氣成長加速，由美國一枝獨秀，轉向成熟與新興市場均衡發展，為2013年來首見全球各區企業獲利增速進一步攀升。投資人不妨分散配置，鎖定美國以外的新興市場、歐洲區域，全方位參與行情。 ---------------下一則--------------- 信心指數回溫 改寫兩年新高2017年06月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 https://goo.gl/FjJN2T 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2017年第2季台灣投資人信心指數出現明顯進步，六大指標同步回溫，帶動指數較前期（2017年1月）回升至88.6，改寫兩年（2015年第2季）以來最高點，台股指數站上萬點大關是推升投資人信心回春的主要功臣。 受到台股持續上漲，挑戰萬點大關的樂觀行情激勵下，投資人對多頭行情「有感」，在台股中獲利比率於這次調查中大幅攀升，自前期（2017年1月）的39.1％，大幅躍升10個百分點至49.1％，改寫兩年來新高。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，全球景氣增溫趨勢鮮明，特別是今年來美國以外區域成長動能加速，以成熟市場來說，就屬歐元區最能帶給市場驚喜，其復甦訊號明確，因此帶動MSCI歐洲指數今年來漲幅近14％。 邱亮士指出，新興股市更繳出令人驚豔的成績單，在基本面向上及美元弱勢後資金回流的帶動下，新興市場普遍展現領漲之姿，股債匯市全面上揚，韓國與雙印股市更接力突破歷史高點；經濟成長方面，今年新興市場成長速度明顯加快，企業營運亦獲得市場分析師上調獲利預估，這是2010年以來、暌違7年後首度出現的現象。 邱亮士認為，今年歐洲及新興市場企業獲利年增率可望超越美國，有望成為國際資金尋找的新牛市，吸引外資加碼基本面翻揚的亞股、東協、歐洲等市場不手軟，再搭配本益比相較美股仍屬便宜的優勢，投資人應鎖定加碼未來漲勢可期的新興股市與歐股等股票資產。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數以及新台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，時序進入6月中，作夢行情已告尾聲，短線上來看，台股有三大利多護體：一、聯準會（Fed）若宣告升息，確立全球復甦態勢；二、蘋果9月新機題材，待蘋果拉貨逐步發酵，台股可望延續上攻動能；三、主計總處上修今年首季GDP，現階段選股可留意半導體股、光電、蘋果供應鏈。 ---------------下一則--------------- 未來資產增值 投資人很樂觀2017年06月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年國際市場行情大好，包括美股已改寫數十次新高，印度、韓國的新興股市也不斷刷新歷史紀錄，讓投資人對於全球經濟景氣以及未來投資展望抱持樂觀態度，反映在摩根台灣投資人信心調查中「自己投資組合未來六個月的增值可能性」以及「全球經濟景氣」兩大指標上，亦雙雙走升至107.0與102.5，皆維持在代表樂觀的100以上高水位。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，全球景氣成長動能加速，由先前美國一枝獨秀，轉變為成熟與新興市場均衡發展，此為2013年以來首見全球各區域企業獲利成長率進一步攀升，創造股市投資的好時機，且溫和的經濟成長率有助於美國聯準會維持漸進式升息步伐，進而利於風險性資產表現。 從各項經濟數據與成長動能來看，又以美國以外區域的企業表現更佳，例如歐洲股市除了有高股息優勢，經濟數據及企業獲利數據良好，讓以內需為主的歐洲中小型股率先受惠區內經濟回暖，市場預期道瓊歐洲小型股指數今年企業EPS年增率可望達28.1％，吸引資金自美股流向歐股。 另外，邱亮士指出，新興市場不乏投資機會，包括南韓、台灣、東協等亞洲股市，甚至整體新興市場，現在都處於估值相對便宜的水位，在經濟數據做後盾之下，後市漲升行情看俏；根據JP Morgan證券最新預估，亞股今年企業獲利成長率高達17.2％。 安聯投信也分析，歐洲央行維持利率不變，加上國際地緣政治風險趨緩、基本面轉強支撐，歐股、新興市場投資價值再度浮現。其中近期歐股在政治風險降溫、基本面持續好轉、歐元走勢強勢，以及資金面呈現淨流入等利基支撐下，歐股有機可期；新興市場亦在基本面好轉、資金呈現淨流入以及投資具吸引力帶動下，亦值得擇優納入投資組合。 ---------------下一則--------------- Fed決議升息1碼 全年升息展望不變2017-06-15 02:01:08 經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 美國聯準會（Fed）於台北時間15日凌晨2時公布，調升基準的聯邦資金利率區間1碼，至1%到1.25%，而決策官員的利率點狀圖顯示，Fed維持今年升息三次的展望不變，也就是將在第3季或第4季再升息一次。 在Fed公布利率決策前，美國5月消費者物價指數（CPI）意外比4月下滑0.1%，排除食品與燃料成本的核心CPI年比上揚1.7%，為2015年5月來最低，顯示通膨壓力更趨溫和。 不過，在就業市場漸趨緊俏之際，經濟學家認為最新的通膨數據不會阻退Fed於6月升息的意願。 ---------------下一則--------------- Fed宣布升息1碼，今年預測再升1碼，並將開始縮表2017-06-15 03:17:07 經濟日報 記者任中原╱即時報導 美國聯準會（Fed）14日宣布升息1碼，將聯邦基金利率區間提高到1%到1.25%，並且仍計劃2017年再升息1碼，並制定今年內縮減資產負債表計畫的部分細節。 會後聲明中指出，「經濟展望的短期風險顯然大致平衡，但委員會正在密切監視未來發展。委員會目前預期將於今年開始執行資產負債表正常化計畫，假定經濟進展大致符合預期」。 Fed公布的點陣圖利率預測中，仍顯示2018年將升息3碼，與3月時的預測相符。 ---------------下一則--------------- Fed決議升息&縮表，分析師怎麼說2017-06-15 03:27:07 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 ★Charles Schwab英國總經理Kully Samar： 今天升息的決定在意料中，顯示Fed對朝向貨幣政策正常化的目標前進依然有信心。儘管近來就業報告並不出色，美國潛在的經濟數據依然強勁到足以讓聯準會繼續緊縮。 市場已表現出可接受逐步升息的做法，聯準會最新的決議更讓他們更確認。預料今年至少還會再升一次，但數據將會影響接下來的決策。 聯準會的下一步是縮減資產負債表，股市接下來幾個月預料會出現波動，政局紛擾和聯準會對外的政策溝通都是原因，投資人要小心風險已高。 ★American Century Investments操盤手Rich Taylor： 結果都在意料中，比較引人注意的是葉倫今天提出縮表計畫的許多細節。顯然今天最新公布的通膨數據下滑，有點意外，而最近的經濟數據較為疲軟，就9月而言Fed應該會暫停腳步。 至於今天金融市場反應淡定，主要是因為升息1碼是早在預料中。 我們依然認為今年還會再升息1碼，但如果通膨數據持續疲軟，可能要到12月才會有動作。 ★富國基金管理公司首席投資組合策略師Brian Jacobsen： FOMC表現符合預期，來了一個「鴿式」升息。說他們鴿派是因為他們承認數據疲軟，且沒說通膨數據疲軟只是「一時」的現象。基本上今年還會再升一次沒問題，但不難想像要到9月甚至12月才會有所行動，等到通膨有了更明確的跡象再說。 至於縮表計畫其實相當溫和，技術上對較長期的公債或MBS市場不會有太多影響。 ---------------下一則--------------- Fed決策要點一次看：利率預測、經濟預估及縮表2017-06-15 03:30:12 經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 國聯準會（Fed）於台北時間15日凌晨2時宣布升息1碼，調整聯邦資金利率區間至1%到1.25%，以下為Fed除了升息之外的決策要點： ●八人贊成、一人反對： 提出異議者為明尼亞波利斯聯準銀行總裁Neel Kashkari。 ●通膨看法： 重申通膨中期將持穩於約2%的水準，通膨近期預料持續略低於2%。 ●縮表： 今年起開始縮減資產負債表。 ■ 一開始把縮減上限設定為每月100億美元，包括美國公債的縮減上限為60億美元，抵押擔保證券的縮減上限為40億美元。 ■ 在未來一年裡，每三個月增加一次，直到兩者的縮減上限分別達到每月300億美元與200億美元。 ■ 將在縮減上限金額達到最高值後，維持該上限，資產負債表規模將持續以可預測的方式逐漸縮小，直到Fed認為並未持有必要以外的證券。 ■ 未說明啟動時點，也未說明完成縮表後的資產負債表預估規模。 ●主要貨幣政策工具： 仍以聯邦資金利率為主要貨幣政策工具，但將在經濟展望大幅惡化、須大幅調降利率時，恢復持有資產的再投資政策。 ●利率預測： ■ 維持今年將升息三次的預估，也就是繼3月、6月升息後，今年會再升息一次。 ■ 預估明年利率水準將介於2%到2.25%，暗示明年會升3碼。 ■ 預估後年利率水準將介於2.75%到3%，暗示會再升3碼。 ■ 長期聯邦資金利率預估水準維持在3%。 ●經濟預測： ■ 調降今年核心PCE通膨指標預估0.2個百分點至1.7%，但預估明年將升至2%。 ■ 調降今年失業率預估0.2個百分點至4.3%，明、後兩年也分別調降0.3個百分點至4.2%。 ■ 調升今年經濟成長率預測0.1個百分點至為2.2%，明年維持在2.1%不變。 ---------------下一則--------------- 聯準會對GDP、通膨率和失業率的最新預測2017-06-15 02:31:08 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯準會（Fed）官員用以標出對未來利率預測的利率點狀圖顯示，官員對今、明兩年升息路徑與3月時的預測一樣，預估到2017年底聯邦資金利率中位數為1.4%，到2018年底為2.1%，2019年底為2.9%，較長期的利率中位數水準則為3%。以下是對GDP、通膨率和失業率的最新預測： ★GDP 2017年：2.2% 2018年：2.1% 2019年：1.9% 較長期：1.8%，與3月預測的一樣 ★通膨率 2017年：1.6% 2018年：2% 2019年：2% 較長期：2%，與3月時的預測一致 ★失業率 2017年：4.3% 2018年：4.2% 2019年：4.2% 較長期：4.6%，比3月時的預測低 ---------------下一則--------------- 美聯準會升息 10點影響不可不知 https://fund.udn.com/fund/story/5858/2525247 ---------------下一則--------------- 台股基金 Q3趨勢向上2017-06-15 01:46:04 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 昨（14）日加權指數逢亂流盤中一度下殺，幸尾盤拉起，僅下跌55點以10,072點作收，加上近日外資連續賣超台股，投資人對後市卻步。不過，法人表示，自去年12月至今年5月底加權指數月K連六紅，多頭氣勢強，加上第3季科技業傳統旺季將展開，台股基金投資人毋須過於擔心。 根據CMoney統計，觀察近七年來加權指數每月漲幅，5月通常多屬業產業淡季與繳稅需求造成盤面相對疲弱，不過2013、2016與今年均收紅，此外僅2013年與今年呈現1至到5月連六紅。進一步觀察，加權指數從去年5月延續至今年5月，其中僅去年11月小幅收黑K，其餘月月紅，多頭氣勢強勁。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，現在已經6月中旬，作夢行情已告尾聲。不過，利多消息仍不少，聯準會（Fed）將在台北時間今（15）日凌晨若宣告升息，將可確立全球復甦態勢；此外，主計總處上修今年首季GDP與蘋果9月新機題材，待蘋果拉貨逐步發酵，台股可望延續上攻動能。 風險上，葉獻文也提醒投資人可留心Markit中國製造業採購經理指數（PMI）5月意外跌破景氣榮枯線，大陸經濟是否變溫，以及若原物料價格再破前波低點，全球股市恐有過熱的疑慮。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，目前是股東會旺季，公司大多釋出營運正面展望，將支撐股價表現，國際資金最近二周已開始調節新興亞股，使得台股短期出現漲多修正，但因台股盤勢型態仍是較為偏多，後續盤勢於整理過後，只要加上量能有效放大，仍有機會再度向上，產業方面，電子下半年旺季不變，電子看好iPhone 8將開始備貨，看好包括雙鏡頭、類載板、AMOLED等題材。 ---------------下一則--------------- 大中華基金雙多 買點到2017-06-15 01:59:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年各月陸股禁售股解禁規模 https://goo.gl/cRzHd7 A股近期除了MSCI題材，不少投資人也關心可能攪動一池春水的「禁售股解禁」。據彭博統計，今年全年各月禁售股的平均解禁規模約人民幣2,434億元。法人分析，以全年來看，下半年解禁壓力偏大的時刻落在9、12月，投資人不妨趁禁售股壓力鍋趨緩的時刻，著眼於流動性調控疑慮降低，A股醞釀打底的二利多，進場布局大中華股票型基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，從歷史經驗來看，禁股解禁往往造成A股的賣壓，容易使大盤陷入震盪，接下來6、7、8月，此一因素暫時不會來干擾，再加上MSCI即將在下周公布陸股是否納入新興市場指數，先前雖然三度叩關失敗，但去年卡關的原因中，停牌、流動性限制等問題已經改善，今年MSCI納入A股的可能性不低。 觀察接下來解禁主要衝擊的市場，陳舜津指出，未來三個月解禁以主板占比最高，逾人民幣3,000億元，創業板、中小板解禁規模則在1,000億元左右，而在類股上，主要受衝擊者包括電子、公用事業行業。 陳舜津認為，預計對「風險偏好」有正面助益，積極的象徵意義遠大於實際資金面影響，中長期有利提升法人投資者在A股結構的占比。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說，MSCI已確定將在21日公布年度市場分類審議結果，市場預計此次若過關，有望給A股帶來約人民幣700億元增量資金，短線政策利多指數反彈，外匯儲備連續四個月回升，5月外匯儲備增加240.7億美元，反映人民幣貶值壓力階段性緩解的基本面，人行進行MLF淨投放，且將承作天期拉長，減緩流動性壓力。 ---------------下一則--------------- 藍籌股搶鏡 布局優選2017-06-15 01:59:59 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 隨市場情緒修復，A股今年來收復跌勢，具業績題材的個股將成為市場多頭指標，也成為A股基金超越大盤的主力功臣。 投信法人表示，今年MSCI納入A股的機率超過五成，盤面又有績優藍籌股的投資機會，基期相對較低的陸股將是第3季布局新興市場首選。 MSCI將於下周宣布A股是否會納入相關指數內，摩根士丹利日前一改先前保守態度，這次預估A股今年納入機率大於五成，儘管納入後立即產生的影響可能不大，但長期來看，A股權重將逐年上升，也有利績優藍籌股。此外，OECD公布最新的經濟成長報告，指出中國2017年經濟增速從6.5%上調至6.6%，2018年從6.3%上調至6.4%。 根據統計，陸股今年以來約八成個股下跌，平均跌幅已超去年，有三成個股再創新低。不過，卻約有5%的股票不斷創新高，其中貴州茅台、五糧液、美的集團、中國平安等透明度高、業績穩健成長的白馬股，深受市場資金青睞，主動式選股的A股基金同步受惠。 ---------------下一則--------------- 殖利率傲人…亞股前段班2017-06-15 01:46:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要資本市場殖利率 https://goo.gl/hI0L5Q 儘管外資近日持續站在賣方，讓台股盤勢相對震盪，不過，投信業者表示，從各國現金殖利率來看，台灣現金殖利率達3.86%，高於香港的3.59%、新加坡的3.82%、日本與韓國的1.73%，在亞股中殖利率相對吸睛。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，與美、日、韓等資本市場相比，台股具備低本益比、高殖利率的特色，這也是台股站上萬點的重要關鍵。進一步看，在黑天鵝飛舞的時刻，外資更偏愛獲利穩定、每年營收又能微幅成長10%左右的標的，如考量這一點，台股出現高檔修正，反而不失為投資人進場加碼的好時機。 對於台股現金殖利率相對較高，富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，目前台股現金股息殖利率達在亞太主要股市中僅次於澳洲，但澳洲受原物料及幣值波動影響較大，故台股相對具吸引力，建議趁拉回優先布局高股息殖利率股以因應市場的震盪，持續看好產業成長性較佳的半導體、蘋概股、汽車電子、伺服器暨資料中心等能見度高的族群。 ---------------下一則--------------- 亞洲中小股 爆發力強2017-06-15 01:48:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股獲利年增率 https://goo.gl/f5EE9Y 亞洲國家經濟回溫，帶動企業獲利水漲船高，根據摩根大通預估，亞洲（不含日本）中小型股今、明年獲利年增率分別達到23.9%和17.4%，高於大型股的15.8%、12.9%，可望挹注中小型股爆發力。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，中小企業因營運目標及側重客群較為精準，因應營運變化的彈性較大，在企業獲利動能優於大型股。 特別是近年許多亞洲政府獎勵創新，包括南韓新任總統文在寅上任積極改善企業治理，提高大型企業股東持有結構透明度，加強清理貪腐爛帳，給予中小企業更多資源；中國積極降低政府在資源分配角色，印度莫迪政府則推動經濟政策改革，包含受到國際投資人關注的GST消費稅法案，刺激印度經濟增長同時，也有利內需導向的中小企業獲利。 賽加爾表示，目前在南韓、中國、印度等亞洲國家，已有許多中小企業透過龐大的生產、行銷和管理系統，主導當地消費市 場，隨著這些企業將成功模式擴展至鄰近新興市場，可望享受經濟加速成長果實。 亞洲小型股股價波動高，不過因小型股較不受國際景氣與外資進出影響，加上個股間題材有異，賽加爾指出，透過分散投資布局，反而有機會讓小型股的投資組合降低波動，長期累積的超額報酬可觀，以亞洲為例，投資人可透過亞洲中小型股票基金，掌握亞洲經濟與政策作多行情。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，由於外資鎖定大型股，目前仍有不少中小型股價值便宜，過去經驗顯示，中小型股波動向來高於大型股，不過因為的成長動能更大，可獲得較佳超額報酬。 ---------------下一則--------------- 南韓6月出口…出師不利2017-06-15 07:27:59 世界日報 國際新聞組�綜合報導 南韓海關11日表示，6月前十天出口額較一年前驟降12.2%，一反連七個月成長的走勢，原因是去年同期基期太高。另外，在南韓政府致力於減緩貿易失衡的情況下，上月對美國的貿易順差金額連13個月走下坡。 南韓海關服務局的資料顯示，6月前十天出口額為122億美元，較去年同期驟減12.2%。海關服務局官員表示，去年6月初出口大幅攀升，數字異乎尋常地高，因此今年6月初的數據並不代表出口衰減。 6月初晶片出口較一年前激增32%，石化產品成長10.4%，但船舶出口卻猛降77.7%。南韓對越南及日本的出口分別勁增32.2%及13.7%，但對中國的出口減少1%，對美出口更驟降26.7%。 最新數據也顯示，南韓進口額增加12.4%，擴大至135億美元，因此6月初南韓出現13億美元的貿易逆差。在海外電腦晶片與面板需求帶動下，上月南韓出口較一年前躍增13.4%，出現連七紅走勢。 不過，上月南韓對美的貿易順差金額為9.15億美元，金額已經較一年前的20億美元腰斬一半以上。 去年南韓對美享有232億美元的貿易順差，2015年也享有258億美元的貿易順差，由於川普政府怪罪韓美自由貿易協定（FTA）導致美國流失就業機會，10月可能將南韓列為匯率操縱國，因此南韓正試圖壓低對美貿易順差。 此外，韓國文化產業振興院（Kocca）同於11日公布的數據指出，儘管中韓兩國出現外交衝突，北京抵制「韓流」，去年南韓文化產品出口額仍較一年前成長9.7%，升抵62.1億韓元（552萬美元）。 文化產業振興院預估，今年文化產品出口額可望進一步擴大至68.5億韓元。去年7月南韓政府決定在境內部署薩德（THAAD）飛彈系統後，北京馬上從10月起禁止韓星參加中國娛樂節目。 ---------------下一則--------------- 東協消費力強勁 錢景樂觀2017年06月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 東協三國經濟概況 https://goo.gl/NJJNXF 世界銀行最新「全球經濟展望報告」（Global Economic Prospects）出爐，維持今年全球經濟成長2.7％的預測，這也是世銀4年來首度未調降年度經濟成長預測，反映出全球經濟動能持續蒸蒸日上，其中印尼、菲律賓、泰國等東協三國景氣樂觀最被看好，投信法人建議可布局東協相關投資機會。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，鑑於製造業和貿易活動回暖、市場信心改善和大宗商品價格趨穩，世銀6月發布的「全球經濟展望報告」維持今年全球經濟增長將較去年2.4％加快至2.7％，明後兩年進一步成長至2.9％的預估不變，這也是世銀4年來首次未因增長風險上升而下調全球經濟增長預測。 印尼、菲律賓和泰國等東協三國更扮演推動全球經濟成長的主要驅動力，今年經濟成長預估分別有5.2％、6.9％和3.2％的水準。 黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協坐擁龐大年輕勞動力，搭配中產階級人口擴增、薪資所得提升等趨勢，年輕勞動力與所得快速成長產生加乘財富效果，加上東協三國的消費者信心於全球名列前茅，更有利於內需消費，市場預估東協三國消費成長於未來5年有望成長5,470億美元來到1.47兆美元。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，在歐美經濟穩定復甦下，可望帶動東協各國出口回升，此外，東協國家包括印尼、泰國、菲律賓持續推動基礎建設政策，如鐵、公路興建以及電信和網路的改善，有助進一步提振經濟，且東協國家在中產階級人口增長之下，內需消費動能亦不可小覷，有助東協後市發展。 產業方面，持續看好金融、資訊科技、可選消費等類股表現。 從資金面來看，投信法人指出，外資自3月以來對東協股市的買超力道有增強趨勢。與2015年的流出總量相比，自去年以來的資金流入總額仍不到6成，搭配外資對亞洲股市的偏好全面上揚，看好東協買氣可望更上一層樓。 ---------------下一則--------------- 印度動能強 中小型股受青睞2017年06月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 亞太區中小型股票基金表現 https://goo.gl/24nZTJ 號稱逾20年來印度最大改革的GST消費稅制即將於7月上路，雖然面臨部分地方政府或企業反對聲浪，財經專家分析，GST消費稅付諸實行將簡化印度稅制結構、有助整合印度各省經濟，並提高印度製造業的生產效率與競爭力，印度國家應用經濟研究中心甚至預估，將提升印度GDP約0.9∼1.7個百分點。 印度第1季GDP成長率下滑至6.1％，創逾2年來最低成長水準；專家分析，主要受到去年第1季基期墊高及去年底換鈔政策的負面衝擊發酵所致，但隨著新鈔供給增加、地方政府公務人員加薪、政府加速公共建設支出等挹注，預計下半年經濟成長動能將加速回升，經驗顯示，經濟動能回升趨勢下印度中小型股通常有較大型股亮眼表現。 檢視MSCI印度小型股指數過去1年漲幅高達36.53％，明顯優於MSCI印度指數15.67％漲幅。以基金績效觀察，在11檔亞太區中小型股票基金當中，今年以來共有4檔基金新台幣計價績效逾1成。 尤其富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金以13.49％績效居冠，這檔基金以印度為第1大布局國家，10大持股中包含聯邦銀行或肥料製造商塔塔化學等印度持股，過去1年漲幅皆超過3成，尤其聯邦銀行漲幅翻倍，反應該股擁有較佳淨利差優勢，與較低的不良貸款比率，吸引資金青睞。 但印度畢竟屬單一新興市場，中小型股單一個股波動又較劇烈，建議透過加碼印度中小型股的亞洲小型企業股票型基金，可望獲得印股布局較佳風險報酬。 ---------------下一則--------------- 英「軟脫歐」機率增 英鎊利多2017-06-15 07:25:19 世界日報 國際新聞組�綜合報導 英國選舉結束後，英鎊匯率當天雖承受巨大壓力，但隨後跌幅縮小，主因投資人寄望於新政府將調整「脫歐」策略；若由「硬脫」轉為「軟脫」，將對英鎊提供結構性的支持。 選後9日英鎊�美元一度大跌2.5%，尾盤跌幅縮小到1.7%，報1.2735美元。選舉結果剛揭曉時，英鎊1個月期震盪指數一度上升到10.34%，但之後降到8.10%，為兩周來低點。英鎊貶值對英國大型股有利，因為大型股營收主要來自海外業務，富時100指數因此上漲1%。債市對選舉結果反應淡定，10年期英債殖利率小降2點，公司債也維持平穩。 但選後國會懸空，政局陷入不穩定，仍使英鎊面臨壓力。蒙特婁銀行外匯專家加羅指出，在可預見的未來仍須擔心英鎊的政治風險，這將是英鎊上檔的「鍋蓋」。 匯市投資人更聚焦於選舉結果對「脫歐」策略的影響，認為這是決定短期英鎊走向的「第一號因素」。加羅指出，未過半的保守黨政府繼續主政，意味「較軟性脫歐」的可能性升高，這對英鎊有利。 天利投資公司投資長柏格斯表示，選舉結果使「硬脫」的可能性下降，可能使英國設法保住單一市場及關稅同盟的地位，在經濟上對英國及歐洲都有利。 野村控股分析師指出，國會懸空對英鎊未必是壞事，預料未來幾周英鎊將回升；投資人不宜低估「較軟性脫歐」的希望。 投資人現在認為無須急殺英鎊。興業銀行及紐約美隆銀行專家指出，英鎊已經相對便宜，且英國可能改採「軟脫」策略將對英鎊有利；不過由於國會懸空，英鎊仍將難免震盪。 ---------------下一則--------------- IEA：原油過剩問題延續至明年2017年06月15日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特原油近月期貨價格走勢 https://goo.gl/SLjpfX IEA（國際能源總署）周三發表油市月報表示，雖然今年下半年全球石油需求應該會超過供應，但在美國增產下，全球原油庫存過剩情況仍將會延續至明年，這對於石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC等產油國減產來降低庫存水準的努力是一大打擊。 受IEA報告影響，國際油價周三盤中應聲下挫。倫敦布蘭特原油8月期貨價盤中下跌0.53％，每桶報48.46美元。紐約西德州8月期油盤中下跌0.73％，報46.12美元。 IEA對產油國是否願意抑制供應量持謹慎觀察的態度。因為就算其估計明年全球石油需求量高於原先預期，但美國等沒有配合減產的非OPEC產油國產量增加，讓油市出現供過於求。 IEA預估明年全球石油需求將每天增加140萬桶，高於今年的130萬桶，主要是中國與印度合計每天需求量達9,930萬桶創新高所致。 但明年以美國為主的非OPEC產油國每天產量增加150萬桶，較今年增加逾1倍，並超過明年全球每天需求的增加數量。 美國頁岩油是明年油市增加供應量的主要來源，估計其每天產量增加78萬桶，高於今年的每天增產43萬桶。IEA認為，產油國之間的態度對立，因此明年石油增產速度可能更快。 OPEC與俄羅斯今年聯手減產，以降低油市供應過剩狀況，因為這問題持續給油價構成壓力。他們的目標是讓工業化國家的石油庫存量，下降至5年平均水準。目前水準較他們的目標高出2.92億桶。 他們5月同意把減產期限再延長9個月，就是因為美國頁岩油加快生產速度正壓抑油價表現。 IEA認為產油大國之間不能充分合作，即使OPEC與俄羅斯繼續遵守減產協定，就算到明年3月底減產限期屆滿，全球石油庫存量也可能無法下降至他們的目標水準。 ---------------下一則--------------- 不怕美科技股摔跤 投資基金喊加碼2017年06月15日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美國科技股短線重挫引發市場憂心多頭行情告終，但大型投資機構信心絲毫未見鬆動，反而還趁拉回逆勢加碼。 臉書、蘋果、亞馬遜、網飛與谷歌母公司Alphabet（FAANG）等當紅熱門科技股標的上周五即率先拉回，跌勢延續至周一，導致科技類股創近1年來2個交易日的最大跌幅，市場持股信心似乎有鬆動跡象。 但大型機構投資人看多科技股的信心絲毫未減，包括普信（T Rowe Price）與聯合投資公司（Federated Investors）等大型投資公司的基金操盤人表示，他們對科技股的投資比重儘管偏高，但這波拉回他們不僅沒有賣股，甚至還趁機加碼FAANG等指標股。 普信大型股核心股票基金經理人羅廷豪斯（Jeff Rottinghaus）指出，他一直在加碼科技股，買進標的包括臉書與亞馬遜，加碼的理由是不管經濟走勢是好是壞，這些科技股未來幾年營運持續看漲。 羅廷豪斯表示，「市場其他具成長題材的標的愈來愈少，現在的情況就是從現有的持股標的進行加碼，而且科技股短線雖然摔跤，但今年迄今的漲幅仍然相當可觀。」 科技股的獲利前景確實高人一等，根據路透的訪調結果顯示，分析師預估標普5百科技類股今年的獲利成長率可達12.4％，高於標指所有成份股11.6％的平均值。 投顧公司Navellier董事長納維里爾（Louis Navellier）也指出，「這波科技股拉回正是一個絕佳的買點。」納維里爾說他買了美光、應用材料、Arista Networks與意法半導體。 紐約聯合投資公司基金經理人奇瓦隆（Steve Chiavarone）則認為，這次科技股拉回主因為市場預期川普的基建與稅改重大經濟政策將可在國會過關，部分基金因此看好輪動行情，出脫漲多的科技股，轉進能源與金融類股。 ---------------下一則--------------- 科技股 仍是經理人最愛2017-06-15 01:48:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 經理人對全球產業加減碼概況 https://goo.gl/j8wCJ5 美銀美林證券在6月上旬訪問全球180位基金經理人，儘管訪問期間，美股科技類股尚未出現連續重挫，不過，可看出經理人各產業偏好上仍最青睞科技業，由5月的33%躍升至37%，其餘產業均微幅減碼或維持減碼。 富蘭克林證券投顧指出，隨著科技類股亞馬遜與Alphabet近一個月以來在1,000美元大關附近，市場態度開始轉趨審慎，但在題材面簇擁下，欲加碼科技股的經理人比例自33%持續上升至37%；銀行、消費耐久財、工業與醫療類股也被看好，是6月經理人最為看好的五大產業；原物料、電信及公用事業則為前三大減碼產業。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，不論是美國科技股，還是國內科技股，今年來漲幅都不小，因此，一旦市場有雜音出現時，往往成為獲利了結賣壓的籍口，從近日市場傳出蘋果下半年推出的iPhone 8將無法升級至超高網速，比競爭對手三星S8略遜一籌，進而引發科技股重挫可看出。 但在另一面，市場在新機上市日期上較無疑慮。市場原先猜測iPhone 8恐延後上市，不過，據供應鏈最新消息透露，蘋果目前的目標，還是讓新手機如期在9月亮相、10月開賣，並照計畫在第3季組裝廠開始準備拉高產能，可望激勵相關類股後市漲升行情。因此，建議短線績優科技股若有低點，可逢低分批布局。 沈建宏指出，至於半導體產業，下半年在智慧手機、物聯網、人工智慧、自駕車、擴增實境等新應用發展帶動下，可望持續推升半導體產業的需求，國際研究暨顧問機構Gartner即預測，2017年全球半導體營收總計將達到3,860億美元，較2016年大增加12.3%。 元大績效基金經理人林其範，目前美、歐二大經濟體數據仍處強勁，這一波景氣復甦的行情仍在進行中。推測電子族群產業最淡月已過，智慧型手機調整已逐步尾聲，替第3季的旺季暖身。北美半導體設備出貨仍持續暢旺，資料存取記憶體及智慧型手機處理器需求強勁，下半年旺季明顯。 ---------------下一則--------------- 新形態消費股 領風騷2017-06-15 01:48:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年全球市場中表現最突出的科技類股，在連續創高後出現一波不小的震盪，加上科技大廠蘋果遭券商調降投資評等，引發投資人擔憂科技多頭是否告終。 實際上，美股這波多頭循環中，漲幅最大的其實是上漲逾400%的非必需消費類股，美國的消費動能強勁，加上貼近終端消費者的科技類股及新形態的消費類股才是上漲主因。 鉅亨網投顧指出，自金融海嘯後，全球長達八年的多頭走勢由美股領頭，在美國多指數都不斷創高下，市場開始擔憂這波多頭走勢何時到頂，引發今年表現最佳的科技類股震盪拉回。 從2009年2月低點以來，這波美股總共上漲228.1%，根據標普500的類股分類，非必需消費類股上漲423.6%，成為此波美股上漲領頭羊，過去表現佳類股與整體股市漲幅間倍數約介於2.4倍至3.6倍間，如今非必需消費類股漲幅僅為整體股市的1.9倍，漲勢還未到頭。 投資人對於科技類股較強勁的印象，來自於臉書、亞馬遜、Netflix及谷歌等公司股價表現所影響，但根據標普定義，亞馬遜及網飛屬於非必需消費類股，不是大多數人認為的科技類股，這解釋了為何非必需消費類股如此強勢。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，建議投資人將消費類股分成新形態消費、舊型態消費，Netflix及亞馬遜等新形態消費對產業的影響力將持續加大，舊型態消費中不易被取代且受益於人口老化的旅遊及酒店等股票也是好選擇。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，今年來美股11大類股中仍以科技類股表現最佳，人工智慧、自駕車、雲端、汽車電子化發展等趨勢帶動，若投資人要趁此波行情回檔布局科技股，建議以新科技及物聯網相關應用題材為主。 ---------------下一則--------------- 特別股助攻 投組報酬更佳2017年06月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 資產配置中納特別股的累積報酬 https://goo.gl/LLfZiy 全球景氣表現增溫，帶動股債市表現，但金融市場仍面臨國際政經情勢變動干擾，資產表現輪動快速，對穩健型投資人來說，資產配置更加重要，投信法人表示，納入特別股的組合，更增多元性，尤其中長期下來累積報酬更勝一般股債均衡配置，且特別股與其他資產相關程度低優勢，降低投組波動，增進投資效率。 過去穩健型配置大多是股、債均衡，來兼顧風險與報酬，中長期下來有不錯投資效果；群益投信表示，進行資產配置，以普通股搭配債券分散投資風險，並增加投資效率，從歷史經驗來看，以50％全球普通股搭配50％全球三大債券標的（高收益債、新興市場債、投資級債），建構投資組合，中長期都累積不錯報酬。 但若進一步全球普通股的一半部位換成特別股，形成新的投資組合，在同時期的累積報酬率都更加可觀；群益投信指出，統計近3年累積報酬超過2成，若再將時間拉長，從2008年金融海嘯後和2000年以來來看，累積報酬分別達142.7％和176.43％，表現都大幅勝過原先普通股和債券各半的配置，呈現出更好的投資效果。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，特別股兼具普通股與債券的性質，在股利發放和剩餘財產分配上，都享有較普通股優先的權利，且相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高等好處，加上特別股現階段的收益率水準與高收益債相當，但特別股的發行公司信用評級較高，半數以上評等在A級之上，信用風險較低，能提供穩定的股息收入。 即使面臨市場回檔修正，也有相對抗跌的表現；蔡詠裕強調，投資組合中納入特別股，有助進一步強化投資組合的收益能力和穩定度，無論市況多空，皆可望有相對穩健的表現。 ---------------下一則--------------- 全球PMI撐腰 特別股基金吃香2017年06月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球股市持續高檔，基本面代表景氣枯榮的全球PMI指數今年以來持續都在52.6以上，主要經濟體美國、歐元區、大陸及印度的PMI，今年以來平均在51∼56之間，代表製造業表現熱絡，布局關注股利雙收型基金投資契機，尤其同時擁有股票收益與債券入息特性的特別股基金。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股由於具有「股皮債骨」特性，市場多頭有機會獲取資本利得，空頭期間波動明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資，有助於追求收益及管理波動風險，也能在高點淡定進場，穩健型投資可將特別股納入投資組合，提升投資效率。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，進入升息循環，失業率持續降低，在就業狀況尚屬穩健之下，美國經濟將維持溫和但逐步放緩的趨勢，預期整體美國房地產走勢仍將持續溫和成長，對於核心CPI將有一定支撐作用，目前仍維持經濟穩定擴張，尚未出現顯著風險，配置可留意高股息股票表現，產業看好工業及科技股。 宏利資產管理首席經濟學家Megan認為，美國第1季GDP通常較差，且消費顯現疲軟，但投資數據表現卻佳，非住宅類固定投資成長9.4％，為2013年以來最好，反映市場對政策樂觀態度，但在政策具體實施前，還不願消費或投資，靜待第2季GDP是否如過去經驗趨於回升。 瀚亞投資分析，美國升息環境通常不利高股息股表現，但由美國為主的全球經濟體成長動能逐步回升來看，尤其美國下半年至明年上半年預期將達高峰，吸引資金持續回流美股。 據經驗，市場處景氣復甦及擴張時期，股票和原物料表現常較優異，資金流入股市多於債市。只要債市殖利率沒有大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現。 ---------------下一則--------------- 回顧美升息循環 新興債如魚得水2017年06月15日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年3月聯準會宣布加息1碼後，溫和升息循環週期展開，法人認為，新興債有機會延續多頭表現，今年以來，新興市場債券型基金已持續12周獲資金淨流入。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，回顧1999年及2004年美國兩次升息循環，新興債如魚得水。在升息半年後，摩根大通新興主權債指數分別有12.8％及14.3％的報酬率。此外觀察資金流向，根據EPFR Global統計至6月7日報告，債券型基金已有連續12周買超，類別以公司債為主，其次為新興市場債，看出投資人對於升息之於債市的影響並無太大擔憂。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman表示，透過歷史分析，新興市場匯率兌美元長期處於貶值趨勢當中，把當地貨幣債券做為長期財務的規畫工具，並不是最穩健的方法，相反的，新興市場美元債券可規避掉大多數的匯率波動，用穩健的方式增加財富，更適合用來進行長期財務規畫。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，已吸引資金明顯回流，尤其拉丁美洲國家政治及經濟結構改革題材更值得期待，且目前投資人仍尚未過度配置於新興市場債，仍有持續吸引資金回流空間。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，全球經濟增長態勢延續，預估大宗商品需求前景仍佳，美元表現偏弱亦有助大宗商品價格持穩，因此多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳。
亞股俏 高殖利率族搶鏡2017-06-14 00:03:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球景氣回暖，帶動六大資產如股、債、特別股和REITs都走升，MSCI世界指數近年來更上漲近一成。展望後市布局，法人表示，可持續留意亞股後市表現，如擔憂風險可留意具高殖利率的相關資產。 投信法人指出，無論成熟股市的美、歐股，新興股市中的印度、韓國、台灣等先後創下歷史新高，債市方面平均也有5%的漲幅。 對於股市表現優於債市，台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，主因之一在於全球利率處於相對偏低水準，營造豐沛的資金行情，以及美國、歐洲、中國三大經濟體景氣溫和復甦下，讓今年來市場對風險偏好度大幅提升，引導資金明顯轉向股市，激勵歐美股市頻創新高，美股更是月線連七紅。 展望後市，全球股市在領頭羊美股高檔修正風險漸增、Fed升息，以及美國縮減資產負債表等雜音浮現下，短線震盪將加大。不過，由於今年資金行情仍在，且下半年進入產業出貨旺季，股市仍有上漲行情可期，短線回檔提供布局良機，建議可優先布局股價相對低檔的陸股、經濟動能強勁的印度股市，以及擁有高殖利率優勢的台股。針對特別股今年來績效優於美國高收益債指數，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，儘管在低利率環境下，高收益債券商品成收益資產主流。 ---------------下一則--------------- 四類台股基金 績效靚2017-06-13 02:32:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 六大台股基金類型績效王 https://goo.gl/6wH1M6 美國科技股重挫，台股昨（12）日跳空跌破10日線，法人分析，大型科技股基本面挺立，利空反映後仍有反彈可期，預料對半數漲贏大盤的台股基金衝擊不大，逢回可視為加碼契機。 今年科技股領漲全球股市，台股昨日雖然下跌，今年來仍有近一成佳績，統計144檔台股基金至9日為止，共86檔、59%漲贏大盤一成表現，其中28檔更漲逾15%，最佳一檔華頓台灣基金持穩20%以上。投信認為，短線下跌不至於造成績效大幅回吐，看好多頭格局穩固，上半年結算前，仍有半數基金可望擊敗大盤。 不過因科技股強漲，類股分化趨勢鮮明，表現最好的類型以上櫃型、一般型、科技型、中小型相對領先，四大類型績效冠軍都漲贏大盤，且清一色是群益投信的基金，反觀中概型、價值型出現落後，兩類冠軍在近一月才有跑贏大盤跡象。 群益投信投資長李宏正表示，台股到萬點後，操作難度只增不減，所幸投資氣氛熱絡，有利主動選股的基金締造績效，選股不選市依舊是勝負關鍵。權值類股顯然是撐盤要角，「有基」的公司也有創高實力，預期大型股、高基期股大漲後，將由低基期中小型股接棒，昨日來看，中小股已相對大盤抗跌，預期台股還有發揮空間，短期拉回可視為逢批承接機會，留意中小股基金。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，隨著時序進入第3季，台股可定位為高檔盤堅的「資金行情」，指數可望續漲，只是空間不如上半年，從全球資金角度來看，熱錢轉進股市、債市、房市，手中握有台股基金的投資人建議定期定額，下檔風險參考季線約9,900點支撐。 量能分析，葉獻文認為，外資引導台股盤勢，本月重頭戲聯準會公布利率決策後，距離下半年升息有空窗期，台股可望再衝一波。 ---------------下一則--------------- 台股基金持股續增 籌碼面優2017年06月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 持股增加前10大台股基金 https://goo.gl/izq5iY 觀察投信台股基金持有比重發現，整體投信持股仍高達9成，比法令規定基金持股需8成以上還高出1成，觀察近一周仍增加持股的台股基金，持股增加3個百分點以上的共有6檔，分別為群益馬拉松、日盛上選、第一金小型精選、元大精準中小、統一經建。整體而言，各大投信對台股後市仍看好，所以籌碼面來說投資人無須太擔心。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，外資今年來有2,471億買超台股，去年第四季來外資累計買超較多，獲利調節屬正常現象。 群益創新科技基金經理人陳煌仁強調，第2季台股以選股不選市為原則，績優股及業績股仍有一片藍天。電子股方面，蘋概股、伺服器、雙鏡頭、指紋辨識、快速�無線充電、type-c以及3D sensor等，以及自動化帶動工具機成長。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，台股盤勢型態仍是較為偏多，後續盤勢於整理過後，只要加上量能有效放大，仍有機會再度向上，不過個股表現可能機率高於類股輪動，台灣指數維持在萬點之上，隨著旺季逐漸接近，基本面將可支撐指數。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，指數短線震盪難免，但景氣復甦腳步不變、下半年科技展望不差，指數修正近支撐仍可低接。具題材的高殖利率個股、產業成長性較佳的半導體、蘋概股、汽車電子可多留意。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股技術面仍是偏多；惟有KD指標已經進入高檔區，有可能持續高點鈍化或有短期震盪修正。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，以操作策略來看，宜避開第1季季報不佳，及股價在相對高檔的個股，加碼季報佳股價相對較低個股，以及第2季展望較佳的個股和部分高殖利率概念股。 ---------------下一則--------------- 台股趨勢強 鎖定7大明星產業2017年06月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 瀚亞投資副投資長劉興唐 https://goo.gl/j63bMm 儘管美國科技股近日面臨重挫，相較於台股電子指數近一周回檔1.42％，整體台股科技型基金跌幅相對較輕，觀察今年以來累積報酬超過15％，且優於電子指數的基金仍多達7檔，但統計台股基金規模及淨申購紛紛下滑，顯現居高思危，瀚亞投資建議後市聚焦七大產業。 根據投信投顧公會最新公布的境內基金規模統計發現，5月台股登上萬點後，台股基金規模及淨申購紛紛反而有減少的情況，顯示投資人居高思危的反應。 瀚亞投資副投資長劉興唐表示，台幣這波升值趨勢有利資金行情，看好大盤多頭趨勢延續至下半年，現階段台股尚未達泡沫水準，儘管未來大盤上揚空間有限，投資人宜聚焦七大產業族群，熱度甚可延續至2018年。 劉興唐指出，台股中長線看好七大趨勢產業，今年下半年三大產業為新Iphone供應鏈，Tesla新電動車供應鏈，及漲價趨勢的電子材料矽晶圓、Flash、被動元件等；2018年則還有四大產業的Data Center供應鏈、5G、3D感測、機器人自動化等。 台股短期景氣指標略轉差，評價屬中性偏高水準，但尚未到達過熱或泡沬的階段；劉興唐認為，從價值面來看，目前台股P/B（股價淨值比）約為1.73倍，相較於過往2倍的高檔區或者是1.5倍以下的低檔區，目前也不算太貴。 台股在未來創高過程中，若能選對主流產業及相關個股，表現將勝過大盤。 劉興唐分析，美股應處於多頭循環中後段，雖然估值偏高須留意，但基本面相關指標仍屬正向，且聯準會（Fed）貨幣政策，仍在升息循環中段，短期無反轉訊號，包括就業數字、製造業指數及企業獲利等，市場預估美國S&P500企業獲利2018年成長更將加速。 他認為，未來如果升息近尾聲，且總經各項數據向下，美股為首的國際股市包括台股，才可能跟著走向熊市。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 後勁強2017-06-14 00:03:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股科技基金績效優 https://goo.gl/VcoJ4L 儘管美國科技股這兩天面臨重挫，但台股科技型基金跌幅相對較輕，且觀察今年以來累積報酬超過15%，且優於電子指數的基金仍多達七檔，如瀚亞電通網、聯邦精選科技、台新2000高科技等。 進一步對照投信投顧公會最新公布的境內基金規模，也可發現，5月台股登上萬點後，台股基金規模及淨申購紛紛出現下滑，也顯出投資人居高思危的反應。 瀚亞投資副投資長劉興唐認為，台幣此波升值趨勢有利資金行情，看好大盤多頭趨勢延續至下半年，現階段台股儘管股價淨值比（PB）到了1.73倍中性偏高，尚未達過熱或泡沫水準，未來大盤上揚空間雖有限，投資人仍可聚焦七大產業族群，熱度甚可延續至2018年。台股短期景氣指標略轉差，目前只是警戒階段，不過接下來應會改善。 加上台股與台幣中長期都是正相關，目前台幣升值趨勢未變，外資流入，仍有利台股大盤多頭。 劉興唐認為，技術創新與新需求，將是市場未來關注焦點。例如高階100G資料中心供應鏈、5G的低軌衛星供應鏈，潛在成長需求就相當高。 劉興唐認為，美股應處於多頭循環中後段，雖然估值偏高約18倍須留意，但基本面相關指標仍屬正向，包括就業數字、製造業指數及企業獲利等，市場預估美國標普500企業獲利2018年成長更將加速。 整體來看，台股在未來創高過程中，若能選對主流產業及相關個股，表現將勝過大盤。 劉興唐認為，中長線看好七大趨勢產業，包括新iPhone供應鏈、資料中心供應鏈、5G世代、3D感測、漲價的電子材料產業、電動車，以及機器人自動化等。 如果分成兩階段來看，2017年下半年主要為新iPhone供應鏈及Tesla新電動車供應鏈，漲價趨勢的電子材料如矽晶圓、Flash、被動元件等相關產業族群將持續有股價表現機會。2018年來看，則以資料中心供應鏈、5G，以及3D感測、機器人自動化等為看好趨勢產業。 ---------------下一則--------------- A股入摩呼聲高 大中華樂2017-06-14 00:03:52 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中美資本市場類股權重差異 https://goo.gl/d2yL0e MSCI將在下周宣布是否將A股納入新興市場指數，法人分析，看好A股今年納入機會高，至於納入後哪些產業有機會表現最佳，投資人可優先關注製藥、軟體、媒體、消費者服務等「消費題材」。 MSCI將在下周宣布是否將A股納入新興市場指數，近來國內外資金已先行卡位，使得陸股開始反彈。至於後續那些族群受益較大，觀察中、美兩強資本市場，從總市值、股權比重角度來看，投資人可優先關注製藥、軟體、媒體、消費者服務等「消費題材」，並可透過持有相關產業的大中華基金參與成長性。 根據招商證券最新報告，若比較中國與美國資本市場類股權重，可觀察到在醫療保健設備與服務、製藥、生物科技與生命科學、軟體與服務、零售業等「消費概念股」的權重差異來到2%以上。 投信業者表示，當中國越國際化，產業走勢可能會越趨向成熟國家，美中產業權重差異越大，代表未來產業成長性越高，有機會將是法人資金流入首站。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，除消費題材，近年來，外資基金布局A股的腳步明顯加快，這不僅因A股漲幅暫時落後全球股市，大陸已經晉升為全球第二大資本市場，僅落後美股，目前大陸加快開放資本市場，MSCI今年納入A股的可能性進一步提升，如果投資人基金理財欠缺布局大中華股市，恐錯失大陸增長契機。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，一般來說，6月季節性緊縮政策後，利率將有所回落，利於資金趨於寬鬆，進而激勵陸股反彈。展望陸股後市，葉宇真指出，中國第2季度企業財報盈利將在7-8月公布，預計中報淨利可望較去年同期大幅成長18%，此外，隨著十九大臨近，市場風險偏好可望提升。 ---------------下一則--------------- 歐股雙多護體 錢景閃亮2017-06-14 00:03:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 企業EPS預估 https://goo.gl/s2w4rX 今年全球經濟復甦，市場預期新興市場表現跑贏成熟市場，不過盈餘評估機構（I/B/E/S）預估，全球企業EPS年增率將達14.6%，歐洲可望成長19.4%，與新興市場企業EPS成長19.5%並駕齊驅。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，英國舉行國會選舉後，首相梅伊雖然需要拉攏小黨組成聯合政府，增加英國脫歐談判不確定性，但無損歐洲經濟回溫與企業獲利成長，市場給予歐洲企業今年EPS年增率高達近兩成預估，直逼新興市場，是成熟市場最受看好國家。 康堤分析，投資人看好歐洲前景，今年來持續上修歐洲等美國以外區域企業獲利預估，反映歐洲企業獲利持續優於預期，據統計，歐元區企業第1季EPS年增率達到23%，創六年最佳表現，第2季有淡季效應，市場仍給予12%的EPS年增預期，遠勝同期美股的7%，帶動國際資金在成熟市場「棄美入歐」，歐股已連11周呈現淨流入。 除了企業獲利看好，歐洲股市並有較高股息優勢，吸引尋求收益的國際熱錢，康堤預期，隨著歐洲政治風險下滑，較重要的選舉僅剩下9月德國國會大選，目前領先政黨均為親歐陣營，加上歐股評價相對美股便宜，歐股本益比有估值回升空間，有利資金持續從美國流向歐洲。 摩根投信建議，若遇歐股短線下跌，可視為進場買點，特別是多頭期間漲勢具爆發力的小型股，投資人欲搭上漲升列車，可聚焦歐洲小型股、景氣循環股。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，根據歐洲央行（ECB）最新釋出訊號，歐元區經濟成長大致平穩，經濟成長預估上調了0.1個百分點，並下調通膨預期，值得注意是，通膨和緩，也讓ECB沒提及縮減量化寬鬆規模，據彭博調查，2018年第3季前，ECB升息機率都偏低，在歐洲基本面轉機題材未變，流動性無虞，歐股上檔空間可期。 ---------------下一則--------------- 歐企EPS成長媲美新興市場 國際資金 棄美入歐2017年06月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年全球各區域企業EPS年增率預估表現 https://goo.gl/Sv78jS 歐洲股市今年頻帶給市場驚喜，除了經濟基本面改善，帶動國際資金積極回補，歐洲企業今年的每股盈餘（EPS）更是媲美新興市場成長幅度，據估計，今年全球企業EPS年增率平均為14.6％，成熟市場中以歐洲企業成長19.4％最高，也是成熟市場中唯一能與新興市場企業EPS年增率19.5％一較高下的國家。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，即便英國國會選舉結果增添脫歐談判的不確定性，仍無損整體歐洲經濟回暖與企業獲利大幅進步的事實，因此市場給予歐洲企業今年EPS年增率高達近兩成，成長幅度直逼新興市場，更是成熟市場中後市看好度最高國家。 康堤表示，因為看到歐股的成長性，今年以來市場持續上修歐洲等美國以外區域企業獲利預估值，顯示歐洲企業獲利表現持續優於原先預期，據統計，歐元區企業第1季EPS年增率達23％，創6年最佳表現，而較為淡季的第2季，市場亦給予12％的EPS年增預期，遠勝同期美股僅7％企業獲利成長預期。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，除企業獲利，近期支撐歐股的另一關鍵是資金面，根據上周歐洲央行透露，歐元區經濟成長大致平穩，經濟成長預估上調0.1個百分點。 ---------------下一則--------------- 類股偏好轉變 金融股受青睞 道瓊指樂開懷2017年06月14日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國大型科技股NVIDIA、亞馬遜、臉書、谷歌、蘋果繼上周五重挫後，本周一續跌，今年以來領漲美股的科技類股轉弱。 法人指出，國際油價自低點反彈，帶動能源股上揚，而美國眾議院廢除陶德法案，並通過CHOICE法案，激勵美國金融股連兩日上漲。 CHOICE法案可望大幅解除對金融業的限制及管制，若後續經參議院通過，對美國金融業將是關鍵性的重大利多。 國泰投信基金經理人張家璇表示，今年以來強勢科技股轉弱，漲勢相對落後的金融股增強，市場對類股的偏好出現明顯轉變。 在美股主要指數中，道瓊指數的金融股權重最高，達16.1％，高於S&P500指數的13.7％；而道瓊指數的科技股權重17.5％，則低於S&P500指數的23.2％，顯示在市場投資風格轉變之際，道瓊指數在美股主要指數中可望受惠最高。 ---------------下一則--------------- 投信看美股 逢回進場2017-06-14 00:03:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國科技類股連兩日出現跌幅，其中「FANG」概念股：蘋果、臉書、谷歌母公司Alphabe、NVIDIA等大型股近日股價疲弱，市場憂心是否已宣示美股多頭終結。投信法人表示，美國科技股本益比雖偏高，但財務狀況仍佳，加上接著下來將進入傳統旺季，近期修正不失為切入時機。 第一金投信投資長高子敬，美股連跌兩日，下跌主因在於高盛、瑞銀報告提出「FANG」等科技類股預估值、PE值過高，造成股價回檔修正。整體來看，市場並未出現重大利空事件，不至於因此轉向普遍性的空頭或多頭的結束。 此外，觀察美國四大指數周一尾盤均拉回，跌幅收斂，昨（13）日亞股也收紅，都顯示待估值疑慮解除，美股盤勢有望持續盤堅，加上下半年將進入科技產業傳統旺季，後市有望再創波段高點，而近期修正其實反倒讓股市更健康，如果市場一味樂觀解讀反倒較危險。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，今年來S&P 500科技股指數漲幅高達17%，居各類股第一，本益比也上升至金融海嘯以來高位，近期市場獲利了結賣壓較為沉重。 不過，如果進一步觀察企業財務體質可發現，現階段前五大科技巨頭的現金餘額是科技泡沫時期的7.5倍，每股可產生的現金收益率高達5.6%，是科技泡沫時期的三倍以上，顯示科技公司有足夠的現金維持營運。 ---------------下一則--------------- 道瓊指數創盤中新高 月調：全球股市價值過熱2017年06月14日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 基金經理人看全球網路股價值 https://goo.gl/xHwX9D 據美銀美林（BAML）最新月度調查顯示，將近45％的基金經理人認為全球股市價值偏高，比重創下美銀美林自1998年開始追蹤該項數據以來最高水準。 無畏大型科技股前兩日下挫，美股道瓊工業指數在金融股領軍下，周二刷新盤中高點，與標普500指數同步小漲0.2％。 根據美銀美林的月調，44％的基金操盤人認為全球股市被高估，比重高於上個月調查的37％，並超越1999年網路泡沬前的高點紀錄。 57％的受訪經理人表示網路類股股價「昂貴」，18％的經理人稱網路類股有「泡沬風險」，而且多達84％的基金操盤手認為美股是目前全球最高估的股市，創下此項調查以來的新高紀錄。 儘管投資人認為股市有高估風險，但基金經理人仍調高全球科技類股的配置，從上個月的淨加碼33％提高至37％。此外，經理人對整體美股的配置由上個月的淨減碼17％，略修正至淨減碼15％。 自去年美國總統川普勝選以來，美國股市迭創新高，主要拜全球低利率環境、市場波動小，和全球經濟加速擴張所賜。標普500指數的科技類股自川普於1月就職以來，累計漲幅逼近14％。 另一方面，基金經理人認為歐洲和新興市場股市皆遭到低估，比重分別為18％和48％，不過經理人對歐元區股票配置已逼近2年高點，淨加碼58％。 歐元區順利抵擋民粹主義狂潮，帶動市場信心攀升，而且歐洲央行（ECB）仍打算維持現行的經濟刺激措施不變。今年迄今，歐洲股票累計上漲約7％。 美銀美林於6月2日至8日調查210名基金操盤人的意見，受訪經理人管理總資產規模達5,960億美元。 ---------------下一則--------------- 台股ETF 上月規模躍增2017-06-14 00:03:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球市場高檔盤堅，根據投信投顧公會統計，5月境內基金規模月增1.1%至2.24兆元，其中ETF、跨國股票基金帶來最大動能，貨幣市場、高收債基金也明顯增長。 5月境內基金以台股ETF受惠新基金成立，單月增幅逾4%，為所有類型最大，海外ETF、跨國股票基金也增逾1%，債券基金以高收債成長為主，保守型的貨幣市場基金亦增加133億元、增幅1.5%，不過平衡基金、組合基金逆勢失血。 投信分析，5月境內基金規模變化，反映投資人仍踴躍進場，股票、高收債基金受到歡迎，但居高思危意識也不低，貨幣市場基金增加百億元，是所有類型增額最大，強調風險管理的多重資產基金也小增1.9%。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭指出，5月科技創新話題熱炒，加上時序接近美國聯準會（Fed）升息，帶動投資人對股市投資意願，綜觀主要經濟指標，全球基本面暫無反轉疑慮，但股市乖離率大，有修正風險。 ---------------下一則--------------- 風險債基金 熱錢轉進2017-06-14 00:03:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/7aIq0q 股市高檔整理，市場面臨多重不確定性，美國公債價格攀升，美國10年期與30年期公債殖利率滑落到川普就任以來新低水位，資金加速流入風險債券基金，三大主要債券基金連續第二周全面吸金。 美銀美林統計，投資級債基金已連24周吸金，上周更達139周來最大量；新興市場債基金已連20周獲資金青睞，吸金金額也增加；高收益債券基金不受油價波動影響，單周吸金達九周新高。 摩根投信副總經理林雅慧分析，國際市場充斥高度不確定，除了英國國會大選及美國通俄門聽證會等紛擾，還有歐洲中央銀行（ECB）利率會議，本周則是美國聯準會（Fed）開會，驅使部分觀望資金轉進債市避風頭。 林雅慧指出，相較公債，投資級企業債不僅波動度較低，且提供較佳的到期收益率。在景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，但投資級公司債除了原有較高的收益率外，還受惠獲利改善與信評上調，因此今年來資金動能強勁。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國預期今年還會升息兩次，加上通貨膨脹壓力仍在，中長期利率風險仍存。短線上需留意川普政策及中東地緣政治風險，策略上可略增持投資級債以因應。 摩根環球高收益債券基金經理人庫克表示，最新聯邦期貨利率顯示，Fed本周升息機率高達97%，接下來五次會議升息機率都超過97%，顯示現階段市場對美國利率回歸正常化的預期高漲。就過去經驗來看，美國公債殖利率走揚期間，高收益債正報酬機率100%，顯見高收益債得利於經濟復甦的優勢。 在新興市場債方面，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，新興債基本面轉強，加上近期波動持續走低，使新興債成為十分具吸引力的標的，可望受惠於資金持續流入。 ---------------下一則--------------- 亞債基金 有料2017年06月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞債長期表現優於股市 https://goo.gl/NcgDdQ 時序進入五窮六絕，但金融市場表現依舊強勁，恐慌指數（VIX）維持於低水位，現在進場投資是否風險過高？野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，統計自2006年6月底以來，任意在每月底進場投資亞債的正報酬機率在頭一年便達88.43％，報酬率也有6.46％。 法人指出，隨著投資時間拉長，到3年的平均正報酬機率來到百分百，報酬率更有24.04％，代表亞債基金相當值得投資人長期持有。 謝芝朕指出，今年風險性資產一路向上，價值面攀高亦加深市場修正疑慮，觀察投資人於高檔短線進出的結果為愈追愈高，墊高投資成本無形是增加投資組合的風險，現階段的投資操作以長線規畫，不做躁進的短線操作為宜。 根據國際貨幣基金會（IMF）今年5月資料來看，新興亞洲未來3年（2017∼2019年）的經濟成長率分別為6.4％、6.4％和6.3％，位居全球主要市場之冠，通膨率則分別為3.2％、3.4％和3.7％，長期趨勢也相當溫和，這種強勁成長搭配溫和通膨的總體經濟，是投資債券的好環境。 謝芝朕分析，以美銀美林亞太複合債券指數為計算，統計自2006年6月底以來，任意在每月底進場投資亞債的正報酬機率在頭一年便達88.43％，投資兩年的正報酬機率為93.58％，長達3年的正報酬機率更達100％；同步觀察報酬率發現，頭一年的報酬率為6.46％，投資兩年的報酬率為13.9％，3年的報酬率更有24.04％。 在市場多頭強勁時，投資人往往被股市表現所吸引，但謝芝朕認為，市場價值面高處不勝寒，未來波動度將有增無減，持有全球股市和新興亞股的長期正報酬機率和表現可能都難以勝過亞債，因此投資人的核心配置更應該投資或增持亞債基金比重，既可降低波動，也有機會掌握未來投資行情。 ---------------下一則--------------- 新興債題材夯 有潛利2017-06-14 00:03:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要債券類型收益率 https://goo.gl/DPfkhX 富達投信發布下半年債券投資展望指出，美國將緩步升息，通貨膨脹溫和上揚，但新興市場仍有降息空間。在債市中最看好新興市場債，投資等級債也有吸引力，高收益債價格則在合理區間。 就總體經濟來看，富達新興市場潛力企業債券基金經理人夏苔耘指出，全球成長趨勢持續，只是速度略微放緩。美國接近完全就業，薪資溫和成長，消費信心增溫；歐洲就業與經濟動能持續改善；新興市場則受惠成熟市場拉動，持續復甦。 在通膨方面，夏苔耘認為，由於基期效應消退，預期通膨由高點回落，美國下半年通膨維持平緩成長，歐洲可望溫和上揚。因通膨不致大幅上揚，美國升息速度不會太快，有利支撐債券。 富達預期，到年底前，美國聯邦準備理事會（Fed）可能仍會升息三次，每次各1碼（即0.25個百分點）。歐洲中央銀行（ECB）則有可能於年底宣布開始縮減購債，帶動歐債利率走揚。 雖然成熟市場貨幣政策趨緊縮，但富達認為，新興市場央行仍有降息空間。新興市場國家通膨與經常帳赤字疑慮解除，實質利率較高，主要國家去年來頻頻降息，預期未來仍有降息空間。 夏苔耘指出，企業獲利預期持續上修，有利企業槓桿倍數降低，信用品質持續改善，相對低利環境持續，市場追逐收益需求仍高。嬰兒潮退休與壽險法人投資需求龐大，可望為技術面提供支撐，尤其有利於評價較便宜的投資等級企業債，也有利於殖利率較高的債種。 富達對成熟市場公債看法保守，預期美國公債殖利率維持區間變動，歐洲公債殖利率則緩步走升。與歷史區間相較，投資等級債較便宜，但高收益債券的利差已低於歷史平均值，投資吸引力不如之前。 富達看好新興市場債的吸引力，夏苔耘說，新興市場總體經濟改善，財務體質佳，獲利可望持續提升。不論是新興市場主權債、企業債或當地貨幣債，殖利率都優於成熟市場，在低利率環境中特別有吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興市場債價親民 資金湧入2017年06月14日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年打敗指數新興市場債基金績效 https://goo.gl/pNEzD5 今年以來全球主要債種全數上漲，截至9日為止，新興市場債上漲近8％，表現優於其他券種，由於市場預期聯準會（Fed）將維持審慎的步調升息以及今年地緣政治風險升高，法人表示，在新興市場債相對便宜，在低利環境下，該債券仍具吸引力。 在全球債券基金經理人的5月調查報告中，逾半數的經理人預期聯準會將維持漸進升息步伐，也約有7成的經理人表示縮減資產負債表的影響料將溫和，因此，看空美債比重正逐漸上升，反倒是對於新興市場債有較正面的看法。 富達新興市場潛力企業債基金經人夏苔耘表示，在成熟國家升息趨勢確立下，但新興市場國家還是有降息空間，在低利環境下，市場會持續追逐收益投資商品，尤其是評價較便宜的投資等級企業債、殖利率較高的債種如新興市場主權債、企業債及當地貨幣債等。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君也表示，以過去升息區間來看，新興市場債相對高收益便宜，在股市一步步走高、全球政經變數不少的情境下，新興市場企業債券基金不失為投資人爭取收益不錯的選擇。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬進一步指出，整體來說，新興市場具較高債券殖利率優勢，仍以套利交易的主要目標，因近期市場不確定性升溫，投資人追求較高收益券種，使得具備高債息的新興市場債相當吸金，投資人加碼新興市場債市程度持續領先各券種。 ---------------下一則--------------- 溫和升息循環 新興債多頭可期2017年06月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）利率會議、法國國民議會兩輪選舉、英國及日本央行利率決策會議、歐元區財長會議接連登場，焦點將在Fed升息及縮表，觀察1999及2004年2次升息，新興債如魚得水，升息一年後分別有20.7％及20.1％報酬率，今年3月溫和升息循環週期展開，新興債有機會延續多頭表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，Fed本周升息成市場共識，當前關注縮表進度議題，美債暫停留區間震盪，法總統選舉符合預期，且歐元區基本面表現佳，市場風險偏好氣氛增溫，帶動資金續流入新興市場；雖然川普洩密案、巴西總統Temer貪汙案帶來部分紛擾，但在資金面推動下，並未造成全面性恐慌，市場對OPEC減產協議將延長預期，推動油價走升，均有利新興債市表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，排除政治因素，巴西漸進式財政改革，經濟基本面已有改善，特梅爾上任後，吸引資金進入，帶來一波行情。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰認為，法國總統大選結果出爐後，市場投資風險偏好回升，美債漲幅收斂，資金重返新興債。由於新興債評價相對具吸引力，多數新興國家經濟最壞情況已過，有利信用面轉佳，加上目前利率仍相對低環境下，追求收益心態不變，有助資金續入新興債，後市表現仍可期。 ---------------下一則--------------- 油價下滑、匯率走升 南非債可伺機布局2017-06-14 00:03:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球新興市場債券基金績效 https://goo.gl/WUB0AP 美國聯準會（Fed）利率會議於13、14日舉行，市場預測將宣布升息。回顧1999年及2004年美國兩次升息循環，新興債如魚得水。在升息一年後，新興債分別有20.7%及20.1%報酬率，而3月聯準會宣布升息1碼後，溫和升息循環周期展開，新興債有機會延續多頭表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，Fed於6月再度升息已成市場共識，當前關注縮表進度議題，美債暫停留區間震盪，而法國國會選舉如預期由總統馬克宏派勝出，歐元區基本面表現佳，市場風險偏好氣氛增溫，帶動資金續流入新興市場，雖川普洩密案、巴西總統泰梅爾貪汙案帶來部分紛擾，然在資金面推動下，並未造成全面性恐慌，加上市場對石油輸出國組織（OPEC）減產協議將延長預期，推動油價走升，也有利新興市場表現。 至於南非債匯市因為具有高息特性，向來是國人布局新興債不可或缺標的。復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，4月初南非被調降信評後，信評機構惠譽與標普一直維持南非的債信評等不變，加上國內的政治風險暫時下降，支持南非債匯市穩定。最新民調顯示，年底執政黨ANC總裁選舉中，親市場的現任副總統獲得較高支持度，而近期油價下滑與南非匯率走升，有助於當地通膨向下，看好南非本地債市表現。 ---------------下一則--------------- 巴西企業債 避險優選2017-06-14 00:03:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新企債主要投資國總經分析 https://goo.gl/RMeyJC 今年來全球主要債種全數上漲，又以新興市場債漲幅7.8%居冠，且俄、巴今年經濟成長率都由負轉正，目前巴西政治警報暫告解除、央行降息，新興市場企業債券型基金仍堪稱投資人下半年避風的優質選擇。 新興市場企業債券基金的布局，往往鎖定俄、中、墨、巴、印五國債券，先前巴西爆出政治醜聞，一度引發投資人對新興債疑慮。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，巴西央行近日會議再次大幅降息4碼至10.25%，創下近三年多來最低的基準利率水準，同時調低今年通膨預期至約4.0%，雖後續利率政策應仍趨寬鬆，然巴西國內政治紛擾仍未完全消弭，央行預期經濟面不確定性將因而增溫，暗示後續決策將更趨謹慎，預料在7月例會時，巴西降息幅度將縮減至3碼。 此外，巴西最高選舉法庭9日宣布對巴西總統不予起訴，鍾美君解讀，現任總統仍保留其在位權利，與先前相比，給予市場和投資人較大程度的安全保障，巴西總統先前所做的改革努力，仍為市場有目共睹；此外，經歷連續八季下跌後，巴西經濟成長率恢復成長，2017年第1季經濟成長率較前一季成長1%，儘管現在宣布危機結束還言之過早，但兼顧各新興市場主要經濟體的企業債，仍是投資人避險的資金好去處。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，在當前全球經濟增長態勢延續情況下，多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳，且在利率緩升格局下，市場對於收益需求也支持利差再收窄，因此新興市場債後市仍可望持續吸引資金流入。 ---------------下一則--------------- 油價下滑、匯率走升 南非債可伺機布局2017-06-14 00:03:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球新興市場債券基金績效 https://goo.gl/WUB0AP 美國聯準會（Fed）利率會議於13、14日舉行，市場預測將宣布升息。回顧1999年及2004年美國兩次升息循環，新興債如魚得水。在升息一年後，新興債分別有20.7%及20.1%報酬率，而3月聯準會宣布升息1碼後，溫和升息循環周期展開，新興債有機會延續多頭表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，Fed於6月再度升息已成市場共識，當前關注縮表進度議題，美債暫停留區間震盪，而法國國會選舉如預期由總統馬克宏派勝出，歐元區基本面表現佳，市場風險偏好氣氛增溫，帶動資金續流入新興市場，雖川普洩密案、巴西總統泰梅爾貪汙案帶來部分紛擾，然在資金面推動下，並未造成全面性恐慌，加上市場對石油輸出國組織（OPEC）減產協議將延長預期，推動油價走升，也有利新興市場表現。 至於南非債匯市因為具有高息特性，向來是國人布局新興債不可或缺標的。復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，4月初南非被調降信評後，信評機構惠譽與標普一直維持南非的債信評等不變，加上國內的政治風險暫時下降，支持南非債匯市穩定。最新民調顯示，年底執政黨ANC總裁選舉中，親市場的現任副總統獲得較高支持度，而近期油價下滑與南非匯率走升，有助於當地通膨向下，看好南非本地債市表現。 ---------------下一則--------------- 市場利率緩升 高收債吸睛2017年06月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球高收益債券基金績效 https://goo.gl/P0OrRp 美國第1季經濟成長減緩，聯準會官員（Fed）認為僅是暫時，對經濟前景看法仍舊樂觀，並且透露對持續升息的正面態度，大致已確立本周決議升息，且估計今年升息次數為3次，依升息循環經驗，高收益債在升息階段報酬表現佳，本次升息循環市場利率將緩步走高，高收益債相較高評級債更具吸引力。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，這次Fed官員相對謹慎政策對市場造成的影響，政策風險應可降低，按2004∼2006年升息循環經驗，高收益債於FOMC升息階段報酬表現佳。從2015年12月底升息至今年6月，美林全球高收益債券指數累積已有21.7％的漲幅，現階段進入6月後，較缺乏重要數據，預期市況將更趨穩定。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，景氣持續向好、通膨溫和回升，利率中長線仍預期維持緩升格局之下，高收債等利差型債券仍提供息差優勢。 宏利投信認為，在市場持續波動環境之下，固定收益投資仍在多元資產配置策略中占有重要角色，其中亞洲固定收益因基本面支持，利率和貨幣的持續維持穩定，當地市場固定收益將具投資機會。 過去10年多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級，且區內經濟成長穩定，體質更佳的資產負債表，公司債利差擴大之際，投資機會有望續航。 歐洲經濟動能回復，為全高收市場注入另一正面動能，英國議會改選與巴西政治發展，市場已逐步消化負面消息，相關資產價格回穩；曾咨瑋強調，OPEC會議通過延長減產協議已被市場預期，造成油價走跌，但預期長期油價仍會因供需關係改善上漲，天然氣廠商體質改善，油價走跌對相關債券負面影響減弱。
全球市場觀測站�歐股吸金 高點可期2017-06-12 00:02:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 隨著投資氣氛轉趨觀望，上周股市呈現高檔震盪，市場漲跌互見。由於本周二及周三Fed將舉行利率會議，預期前半周仍是盤整格局為主。 野村投信表示，上周歐洲股市表現落後美、日，主要是市場觀望英國國會大選以及歐洲央行利率會議結果，英國雖再度發生恐攻，但對市場衝擊仍較有限。ECB雖然在其決策聲明刪除「利率可能進一步下滑」，但整體看法仍趨向寬鬆。由於道瓊歐洲600 指數企業獲利表現強勁，資金持續流入歐股，股市仍有高點可期；不過英國脫歐進程因保守黨席次未過半而再生變數，後市不如歐陸股市。 原先市場預期前FBI局長國會證詞恐不利於川普，進而造成股市波動，不過，投資人仍聚焦在基本面表現以及相關改革政策可否如期推動，以及觀望Fed本周升息。野村投信指出，近期美國經濟數據紛歧，但預期Fed將如期在本周利率會議後宣布升息，目前市場也已充分反應升息的預期，待結果確定後，市場焦點會再重回經濟數據與川普改革政策進展。 上周原油價格因美國庫存數據增加數量高於預期而出現重挫，使得近期俄羅斯股市表現較為疲軟。不過，在普丁與法國新任總統馬克宏會面後，傳出近期內德、法、俄和烏克蘭可望再次展開四方會談，修改先前所簽訂的明斯克協議，使該協議能得以具體落實，後續發展可持續觀察。 野村投信指出，相較於股市高檔震盪，債市表現較為穩健，雖然近期美國政經變數使公債殖利率走低，帶動投資級債表現，但仍相對看好不易受利率走勢影響的高收益債與新興市場債。 ---------------下一則--------------- 台股短線有壓 法人：金融股接棒2017年06月12日 04:10 (工商時報)林燦澤�台北報導 台股上周持續創高且周線連三紅，但美股上周五意外大跌，內資專家看台股本周盤勢先下後上，今日指數有短線拉回壓力，蘋果概念股將受影響，但金融股有機會接棒補漲行情，後半周盤勢將反彈，本周指數區間在10,200點上下100點。 台股上周屢創新高驚驚漲走勢，上周五盤中還創10,268點波段新高後，震盪拉回收10,199點，但周線仍上揚41.5點拉出三連紅。不過美股上周五科技股意外大跌，費半、那斯達克指數都明顯下挫，引發市場對本周台股盤勢連動走弱疑慮。 統一投顧董事長黎方國分析，鴻海公布5月營收不佳，美國蘋果遭降評，以及美國科技股重挫等因素，研判影響本周台股呈現先下後上，周一指數即面臨拉回壓力，不過主要仍是美股漲回跌，基本面並沒有大幅轉弱的變化，預期美股將會儘速回穩，而台股在後半周也可回復到之前的震盪緩步上揚走勢，預期指數將在10,200點上下100點區間。 康和證券投資總監廖繼弘表示，美國科技股主要領漲的蘋果（Apple）、臉書（Facebook）及亞馬遜（Amazon）跌幅都逾3％，台積電ADR也下跌2.82％，台股周一將順勢拉回。不過他也認為，美股趨勢維持偏多，是屬於短線漲多拉回，蘋果供應鏈將受到蘋果股價重挫影響，不過金融股之前基期相對較低，且美國金融股上漲，台股金融股有機會接棒補漲走勢。廖繼弘預估本周指數在萬點到10,350點（高點連線）間震盪，下檔萬點關卡可望有撐，而較大壓力在10,500點。 選股方面，廖繼弘表示，操作以強勢趨勢類股拉回低接，或留意股價低基期的補漲股，看好蘋概股、半導體相關及設備、IC設計、記憶體、雲端相關、車用電子（特斯拉概念股）、被動元件、遊戲、環保水資源等，聚焦5月營收成長、法說會釋出正面營運等業績股。黎方國則認為，隨蘋果供應鏈股價震盪拉回，可適時承接，也看好即將進入除息高峰的高殖利率股，以及產業營運旺季的自行車股與超商股。 ---------------下一則--------------- A股入摩？ 外資：這點是關鍵2017-06-12 09:09:13 經濟日報 記者簡威瑟╱即時報導 MSCI將在台灣時間21日公布上證A股是否納入MSCI新興市場指數，「A股入摩」未公布先轟動， 瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師陳彥甫則認為，雖然滬深�港股通機制改善了投資境內市場的限制，使得此次被納入的機會較以往都高，但掛鉤A股金融產品要事先審批的限制尚懸而未決，最終結果仍難以臆測。 元大投顧亦認為，MSCI去年6月婉拒A股時主要提出資本贖回額度限制、交易所停牌過於頻繁，以及針對金融產品預先審批限制等問題。中國近幾個月已開始完善停牌機制，以及資本贖回等問題，因此，「預審權」將為今年是否能通過的主要決定因素。 ---------------下一則--------------- 資金入市 催動補漲行情2017-06-12 00:02:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 走出底部陰霾的陸股，近期大吹反攻號角，滬深兩股市6月自低點以來反彈逾2%，表現相較MSCI世界指數同期間強勢。摩根投信分析，中國官方維穩訊號強烈，中國人民銀行透過中間價改革出手穩匯，帶動人民幣放量大漲，伴隨人民幣走勢趨穩，資金外流情況跟著趨緩，搭配資本開放腳步持續進行，養老金入市和6月A股闖關MSCI呼聲再起等短線題材，資金活水不斷，有助A股啟動補漲行情。 摩根中國基金經理人黃淑敏表示，中國一行三會4月以來，積極去槓桿和加強金融監管，造成資本外流壓力轉強，連帶拖累陸股表現，與全球股市翻揚走勢背道而馳，但人行宣布調整人民幣中間價形成機制，為探底的匯市提供支撐，並持續為市場挹注流動性，加上證監會和國務院，陸續發布減稅降費措施等有利於股市發展的政策，帶動近期陸股投資氣氛轉趨樂觀。 市場預期，6月A股闖關MSCI機率明顯提高，使短期內陸股再添資金魅力。 黃淑敏說，MSCI3月再度啟動評估，將納入指數的A股數量，從448檔減少至169檔，只納入可通過滬港通、深港通的大型股，因，以往QFII贖回限制也配合取消，即拿掉月贖回規模不得超過境內資產20%的限制，市場解讀，此舉將大幅提高6月MSCI指數納入A股機會，使得近期市場對A股今年6月再戰「納摩」的投資信心轉強。 根據中金公司報告，黃淑敏指出，若以權重5%納入A股來估算，預計有94億美元的潛在入市資金，將分別透過MSCI新興市場、全球、亞洲等三大指數流入A股，而國際資金進駐有望，使得近期A股的投資吸引力大為提升。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，5月以來至今，上證指數已走出三重底態勢，隨著減持新規和IPO發行節奏放緩，及供給測、國企改革等政策持續推動，有助陸股後市表現回穩。 另外，隨著中國三線城市人口增長明顯較一、二線城市迅速，未來消費升級潛力看好，包括耐久財消費和民生消費類股，可多加留意。 ---------------下一則--------------- A股納入MISI 機率看增2017年06月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 MSCI中國指數今年來漲幅23.36％，高於MSCI新興市場及MSCI新興亞洲指數漲幅，MSCI明晟公司將於本月宣布是否將A股納入相關基準指數中，已連三次扣門失敗的大陸早已為此陸續實施許多開放國內資本市場的重要政策，市場普遍樂觀預期，本次A股納入MISI指數的機率大增。 匯豐中華投信表示，此次MSCI建議將169支A股納入各指數，而A股於MSCI中國指數及新興市場指數的比重將分別約為1.77％及0.5％，支數與比重均少於去年的建議。基於較低權重，以及連結A股新金融產品的核准機制，都可能無法即時吸引大額資金流入，但此將為大陸開放資本市場的又一重要里程碑。 匯豐中國科技精選基金經理人韋音如表示，上半年看來是庫存回補週期的高峰，預期經濟成長在未來數月仍大致穩定，主要是因全球經濟成長前景正面，抵銷大陸當地成長放緩的隱憂，尤其是現在美國總統川普目前暫時放下與大陸間的貿易及貨幣議題。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，5月至今上證指數已走出三重底的態勢，減持新規和IPO發行節奏放緩，及供給測改革、國企改革等政策仍持續推動，有助陸股後市表現回穩。 ---------------下一則--------------- 一行三會監管 陸股內冷外熱2017年06月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸一行三會強化監管措施，持續壓抑滬深兩地股市的表現空間，導致技術、價值動能等指標偏弱。第一金投信最新公布的6月大陸股市觀測站顯示，投資評等轉為「中性偏空」。不過，外資法人對後市仍抱以高度期待，資金不斷湧進陸股，推升MSCI中國指數續創新高。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，一行三會的監管措施，對股市的影響為「短空長多」。而且從基本面、股價面觀察，第2季又是傳統淡季與股市整理期間，考量周KD正處於低檔，上檔與下行的空間都不大，適合投資人採取定期定額的策略，分批布局，提前卡位下半年的旺季行情。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，香港恆生指數持續走高，大陸公佈製造業PMI指數維持擴張區間，其中生產及新訂單指數平穩，PPI年增率走勢往下，加上人民幣走升，資金外流疑慮緩解，看好汽車及A股電子零組件相關個股。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，短線上，A股大盤延續反彈，操作上，宜淡指數、重個股，因此主動式基金可望展現其優勢，包括摩根大通等多家法人，均認為A股本月被納入MSCI機率不低，倘若A股成功被納入MSCI指數，短期內將有望受到投資者對增量外部資金的進入預期而展開新一輪攻勢。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，在大陸人民財富水平大幅提升以及三線城市崛起下，將帶動消費產業的中長線爆發性成長商機，消費類股漲升行情可期，建議逢低可優先布局。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，大陸官方以政策面製造利多環境，包括貨幣政策態度將更趨中性，預期人行仍持續傾向使用非傳統型的貨幣工具來支持實體經濟，準備率的調整預計也會採行定時定向的作法來取代全面性調整，以避免資金湧入房市，嚴控資產泡沫風險。 富蘭克林證券投顧表示，大陸出口可望持續處於復甦軌道，可望抵減房地產、金融市場等領域緊縮帶來的衝擊，且隨年底攸關中央領導階層換班的十九大會議召開，官方也可望先行鬆綁緊縮政策以達維穩目的。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 下半年帶勁2017-06-12 00:02:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 A股納入MSCI資金效應 https://goo.gl/TH3Llf 今年以來表現落後於國際主要股市的陸股，近期出現止穩回升的明顯訊號，尤以代表藍籌類股的中國A50指數漲幅最大，今年以來至6月9日上漲13.4%，優於上證指數、深圳綜合指數。 法人表示，中國基本面有撐，加上具MSCI題材，下半年陸股表現頗受看好。 經濟面的表現上，根據中國海關總署公布的數據顯示，5月中國出口總值年增長達8.7%，增速明顯高於4月0.7%；進口年增長14.8%也高於4月2.9%，同期間的外貿順差金額則達到408.1億美元。 5月主要經濟數據的反彈顯示，外部需求的改善優於預期，但受基數和匯率等因素影響，下半年包括原油、鋼鐵、煤炭等大宗商品進口將放緩，整體外貿增速維持平穩。 國泰投信表示，從消息面來看，MSCI即將在6月21日宣布是否納入A股，是短期影響股市很重要的關鍵因素之一，根據歷史經驗，一旦被納入MSCI之後，股市將上演一波強勁上漲行情。以俄羅斯為例，被納入MSCI當年度，從年初至當年度高點，漲幅達159%。 國泰投信基金經理人鄭立誠表示，依先前MSCI估計，A股被納入全球市場指數的結果，將牽動A股是否可獲得海外資產管理公司、養老基金等流動性高的資金挹注，金額上看4,000億美元，因此陸股後市如果叩關MSCI成功，相當看好後續的表現。 同樣看好基本面的第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，中國5月進出口均大幅成長，優於市場預期，延續今年以來的回升態勢，基本面將會呈現穩健復甦。 配合官方近期收緊IPO與控管大股東減持規定，未來股票拋售壓力減輕，籌碼面不致過於零亂，加上人民幣兌美元匯率走穩，投資人信心明顯恢復，股市交易漸趨活絡。 外資法人看好陸股下半年行情，及6月下旬將公布的A股納入MSCI等題材，資金提前進場卡位，推升港股與MSCI中國指數今年來漲幅分別達18%、23%，表現超越A股。 黃筱雲認為，A股納入MSCI成功的機率較先前預期偏高，儘管並非100%，但是按照過去的經驗顯示，結果公布的前夕，陸股都是以上漲情況居多，短線不看淡。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上周陸股三大指數的表現，滬指周線漲1.7%，深成指周線上漲3.9%，創業板指數周線漲2.9%，均終止先前的跌勢，給了市場做多的信心。 陳舜津認為，5月以來漸漸走出底部陰霾的陸股，隨著減持新規及IPO發行節奏放緩，市場有望迎來一波反彈行情。 ---------------下一則--------------- 境外中國基金績效 逆勢突圍2017年06月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 中國基金今年來績效逾2成 https://goo.gl/RQmd4e 風水輪流漲，因為今年港股表現比A股基金佳，使得持有A股不多的境外中國基金績效今年逆勢突圍，根據晨星基金統計，中國基金今年排名前10名都由境外基金包辦。 目前在通路可以買到的中國、大中華境外基金投資在A股的比重都不會超過10％，由於今年上證綜合指數漲不多，反倒是港股牛市沖天，使得持有港股多的境外中國基金績效表現遠比前幾年出色。 根據晨星基金統計，截至6月5日為止，今年來表現最佳的中國基金─愛德蒙得洛希爾基金中國基金（A）─美元報酬率達27％，然而其他基金表現也不差，共有11檔基金前5個月的報酬率都逾2成。 至於國內投信發行的中國基金因持有A股較多，績效明顯輸給境外中國基金，境內績效最好的中國基金是復華中國新經濟A股基金─新台幣，投資報酬率為12.1％，但有4檔中國基金年來卻是負報酬率。 首域中國核心基金投資團隊對於大陸總經依然維持審慎態度，主要原因有三：1、供應過剩的長期問題尚未改變；2、人民幣仍有下行壓力；3、保護主義可能升溫對不力中國出口。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，今年新興股市表現都優於全球股市，惟陸股漲幅僅5％左右，之後除了有補漲題材，本月還有MSCI是否納入A股將揭曉，目前外資在A股參與率較低，未來隨著市場進一步開放，以及外資對陸股興趣的提升，長期資金流入可能會明顯高於短期的預估。 陳舜津指出，大消費板塊是今年市場表現較為強勢的領域，MSCI之後若納入A股，受益族群也將是這些偏價值、偏消費的個股，時序進入6月，除了中旬有MSCI納入A股題材持續發酵，隨著大陸銀監會現場檢查告一段落，金融監管帶來的負面情緒邊際削弱，投資人對A股的風險偏好可望提升。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬也表示，展望陸股後市，由於大陸企業營業利益仍具上調空間，目前陸股估值仍低於長期平均，外資配置偏低，預期未來具回補機會，陸股即有上漲的潛力。 ---------------下一則--------------- 全球股市漲多 優選一高一低基金2017年06月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球股票型基金表現 https://goo.gl/IXN2US 全球股市迭創新高，推升基金績效衝高，又以創新科技相關基金表現最為突出，包括：第一金全球機器人及自動化產業基金、統一全球新科技基金，近一年都繳出30％以上的報酬率，打敗那斯達克指數26％的漲幅。 投信法人指出，隨著股價漲多，投資人除了重視攻擊力，更要看重風險波動，建議挑選「高夏普值、低標準差」的基金，達到攻守兼備的目標。 所謂「夏普值」是指承受每單位風險所得到的報酬，數值愈大愈好，代表經理人有能力為投資人創造超額報酬；而標準差衡量的是淨值波動度，數值愈小愈好，代表投資人在不同時間進場所承擔的波度風險都相對較低，不必在乎進場時點的價格起伏，適合定期定額長期投資。 檢視國內投信發行的全球股票型基金，近一年報酬率前10名中，共有第一金全球機器人及自動化產業基金、富蘭克林華美新世界股票基金、凱基雲端趨勢基金等6檔的夏普值在平均值之上，且標準差低於平均值，兼具前述「一高一低」特性。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，去年下半年以來，全球股市步入多頭循環，科技類股更是牛氣沖天，成為領頭要角。不過，隨著股價漲多，在居高思危的心理下，市場雜音漸起，如：英國大選、美國聯準會（Fed）縮減資產負債表計畫、恐怖攻擊與地緣政治風險等不確定因素，都有可能造成市場修正。 陳世杰認為，就股票投資人來說，固然追求的是股價增值機會，著重多頭時的攻擊力道，但考量現行黑天鵝環伺的市況後，不得不慎防修正風險，建議投資人挑選基金的條件，除了績效之外，更要留意風險溢酬能力與波動度，以達到攻守兼備、持盈保泰的目標。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝蠢動 多元資產基金勇2017-06-12 00:02:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 ECB對歐元區最新總經分析 https://goo.gl/zdiTJF 英國繼脫歐公投後，國會大選結果，首相梅伊領導的保守黨未取得絕對多數，再度讓英國成為歐洲陷入不確定的「黑天鵝」。 法人分析，退歐協商面臨高度不確定性，各項議題需要更多的折衝與讓步，政經風險提高，然而英鎊走跌，出口比重較高的能源、醫療及原物料可能相對受惠，但短線大盤波動性增加，兼備股、債各類資產的「多元資產型基金」，較具抗震效果。 英國的經濟走向也受到高度矚目。彭博調查顯示，大選前機構法人已預估，英國經濟將受到脫歐影響，未來兩季的成長動能，可能逐步放緩，因此，雖政治面不確定性增加，但經濟成長再度大幅下修的可能性也低。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，以去年英國意外脫歐的經驗來看，雖然導致英鎊及英國股市大幅重挫，但後續的股市反彈力道強勁，因為英國大型企業多為跨國公司，英鎊貶值有利其匯兌損益及產品價格競爭力。 針對英國大選選後的投資環境，歐陽渭棠分析，首相梅伊希望藉由這次選舉，鞏固選民對她領導脫歐談判的授權，但結果事與願違，梅伊不僅面臨下台的危機，也延誤19日啟動的脫歐談判。 就投資策略而言，歐陽渭棠認為，成熟國家中可相對加碼歐洲市場，但減碼英國，從歐洲央行會議會後聲明來看，歐洲經濟基本面好轉並未改變。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，保守黨雖然未掌握過半數席次，但還是國會最大政黨，結果也在市場預料內，因此，頂多衝擊英鎊、英股表現，不至於動搖全球金融市場行情。若美股為首的全球股市因此出現大幅修正，反而是逢低加碼好時機。 ---------------下一則--------------- 英國黑天鵝蠢動？ 基金經理人：「全球股市若修正 加碼良機」2017-06-12 07:22:22 聯合報 記者王奐敏�台北報導 英國繼脫歐公投後，首相梅伊領導的保守黨未在國會大選取得絕對多數，再度讓英國成為歐洲陷入不確定的「黑天鵝」。法人分析，退歐協商面臨高度不確定性，各項議題需要更多的折衝與讓步，政經風險提高，短線大盤波動性增加，然而英鎊走貶，出口比重較高的能源、醫療及原物料可能受惠。 英國經濟走向受到高度矚目。彭博調查顯示，大選前機構法人已預估，英國經濟將受到脫歐影響，未來兩季的成長動能，可能逐步放緩，因此雖政治面不確定性增加，但經濟成長再度大幅下修的可能性也低。 值得注意的是，英國選舉結束後英鎊匯率雖承受壓力，但隨後貶幅縮小，主因投資人寄望於新政府將調整「脫歐」策略；若由「硬脫」轉為「軟脫」，將對英鎊提供結構性的支持。 選後英鎊�美元一度大貶百分之二點五，之後貶幅縮小到百分之一點七，報一點二七三五；對歐元貶值百分之一點五，報一歐元兌○點八七八○英鎊。 保德信策略成長ＥＴＦ組合基金經理人歐陽渭棠分析，以去年英國意外脫歐的經驗來看，雖然導致英鎊及英國股市大幅重挫，但後續的股市反彈力道強勁，因為英國大型企業多為跨國公司，英鎊貶值有利匯兌損益及產品價格競爭力。 歐陽渭棠認為，成熟國家中可相對加碼歐洲市場，但減碼英國，從歐洲央行會議會後聲明來看，仍維持基準利率不變，並未提及縮減量化寬鬆規模，因此歐洲經濟基本面好轉並未改變。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，英國選舉結果頂多衝擊英鎊、英股，不至於動搖全球金融市場行情。若美股為首的全球股市出現大幅修正，反而是逢低加碼好時機。 ---------------下一則--------------- 五大理由支撐油價2017-06-12 08:18:09 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 石油輸出國組織（OPEC）成員國與非成員國已同意延續減產協議，以求支撐油價。油價近期雖出現大幅波動，但展望未來，受到全球需求回溫、供給再度受限，以及業界投資仍顯著不足等五大理由，將有利油價後市。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，隨著庫存減少，中長期應有利支撐油價。油價料將上漲的原因包括：主要供應者同意繼續減產；全球經濟成長增強應將提高需求；新油源愈來愈罕見；美國頁岩油產業遇到新問題；亞洲產油量也正在減少。 首先，全球石油需求穩定，有利穩定市場信心。根據IEA統計，全球原油需求每年穩定每天增加100-150萬桶。其次，OPEC延長減產無驚喜，但仍具有支撐油價並降低下行風險的作用。第三，美國原油：產量穩步回升，而煉油進入旺季後，庫存因季節性趨勢見頂回落，對油價形成助力。 第四，根據IEA統計，全球油市已非常接近平衡。由名目供需數字推估第一季全球原油市場每天短缺20萬桶。由可觀察的庫存數字推估，OECD在第1 季增加約每天40萬桶，而OECD以外的某些庫存中心如Saldanha Bay、Caribbean以及其他海上浮動式庫存減少約每天30萬桶。實際供需數字還需等待更新的數據來釐清，但目前來看，今年第一季全球原油市場已非常接近平衡。 第五、亞洲產油量也正在減少。如中國國內產油量正在減少，而且未來料將進一步萎縮。在此同時，中國的能源需求正隨著該國人口規模成長。此外印度、印尼和其他亞洲國家的產油量也正在下跌。 展望後市，林孟洼表示， 中長期油價上漲則要觀察美國產量和庫存變化。長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部份non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。 ---------------下一則--------------- 特斯拉熱銷 艾克森憂石油需求觸頂2017年06月12日 04:10 (工商時報)吳慧珍╱綜合外電報導 電動車大廠特斯拉（Tesla）市值超越老牌車廠通用和福特，爆炸性成長印證電動車當道、逐步取代傳統汽油車的趨勢，加上節能車發展大躍進，無人駕駛車與共享經濟發燒，艾克森美孚（ExxonMobil）等石油巨頭擔心，全球石油需求面臨觸頂，現在只是時間問題。 特斯拉親民款電動車Model 3的量產速度趕不上訂單需求，預購量直逼50萬大關，搶手程度可見一斑。然美國原油需求將近一半來自小客車，這意味特斯拉或通用旗下的電動車品牌Chevy Bolt每賣出一台，就搶走石油巨頭一位最依賴的客戶。 更何況汽車的節能效率也有長足的進展，這讓石油公司主管不得不面對過去想都沒想過的事情，就是全球原油需求恐將觸頂。諮詢機構Edward Jones資深能源分析師楊柏格（Brian Youngberg）說:「我們將看到石油觸頂，問題是什麼時候？」 根據國際能源總署（IEA）報告，去年全球電動車數量超過200萬輛，福斯、福特和本田等國際大車廠，野心勃勃立下電動車銷售目標。 然而照目前來看，電動車離普及還有一大段距離。IEA指出，去年上路的輕型車總數中，電動車僅占0.2％，而且熱賣盛況略見降溫，去年電動車銷量成長幅度跌到50％之下，係2010年來僅見。 投行摩根士丹利分析師撰寫報告預測，到了2040年，賣出的電動車占全球輕型車銷量的50％-60％。報告說，「共享、自動化、電動式運輸的世界即將來臨」。 但大摩指出，這對石油需求「意外有建設性」，理由是電動車、自駕車與共乘車大行其道，使未來四處旅行的花費更便宜，時至2030年全球行車里程數會是現在的2倍，2040年達3倍，當然這會紓解原油需求的壓力。 如今石油業者的市場重心多放在中國、印度等高速成長的開發中經濟體，他們認為這些國家的石油消耗量大，能抵銷歐美的疲軟需求。 ---------------下一則--------------- 油價回落 資源基金買點浮現2017年06月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 資源基金投資契機 https://goo.gl/sPx2Ch 美國原油庫存意外增加，引發全球擔心供應過剩，近日油價跌至4周最低水準，法人分析，資源類股近期投資信心低弱，但基本面已漸有改善，信心回填仍待數據更進一步驗證，不過，對於油價中期基本面仍樂觀，因此維持今年油價多數時間為每桶50到60美元的看法不變，此刻不失為投資人逢低進場布局資源基金的好時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，隨用油旺季來臨與進口因素減少，美國原油庫存也開始拉近與五年均值的距離，根據券商估計，OECD庫存可望於明年初回至五年均值水準，應可使期貨曲線進一步朝往逆價差，壓抑小型頁岩油商投資意願與能力，評估今年油價可望落在每桶50到60美元區間，目前已跌破區間下緣。 楊博翔指出，此波頁岩油投資潮很大一部分肇因於小型頁岩油商的搶進，因此OPEC減產也以壓制該角色為目標，過去小型頁岩油商以遠期期貨避險40％以上產量，藉此避免價格波動帶來過大財務風險，但目前針對2018年避險比率僅不到10％，因此OPEC減產可進一步帶動逆價差幅度，壓縮小型業者避險空間，進而使其考量財務風險而降低新投資計畫意願。 石油輸出國組織（OPEC）日前將減產協議再延長9個月，僅符合市場預期，使得油價走低反映。 展望後市，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球總經趨勢逐漸增溫，長期能源需求溫和成長，預期在減產協議達成下，供需可望於今年回復平衡，讓原油價格逐步回升，帶動資源產業中長期走勢。 他表示，根據EIA的5月短期能源展望報告，將今年全球原油需求調升至156萬桶/日，明年則為163萬桶/日，長期需求仍在，預期今年油價呈現區間格局。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在短期油價表現震盪下，建議投資人可改以同樣具備天然資源和內需增長潛力或經濟改革政策加持的新興市場基金來介入，一來可以分散單押資源的風險，二來也可藉此掌握新興國家經濟增長的投資契機。 ---------------下一則--------------- 美科技股重挫 外資3策略因應2017年06月12日 04:10 (工商時報)張志榮�台北報導 美科技股重挫 外資3策略因應 https://goo.gl/5mYNZf 美國費城半導體指數9日無預警重挫4.23％，引發外資圈高度震驚，初步擬定3套劇本因應：一、僅是1至2個交易日的回檔修正，科技股仍為主軸；二、道瓊指數並未跟跌，僅是資金欲由科技股轉至非科技股類股輪動；三、資產泡沫引爆，全球股災再起。 美系外資券商主管指出，目前看來，劇本1與劇本2發生機率合計約90％，劇本3發生機率約10％，而在劇本1與劇本2的情境下，台股仍能守住萬點大關，若在劇本3的情境下，2008年金融海嘯歷歷在目，但因為是信心問題，所以需要多個交易日才能判斷。 費城半導體指數是美股9日震央所在、重挫4.23％，股價連日飆歷史新高的指標股台積電美國存託憑證（ADR）以及與台股關連性較高的英特爾，跌幅分別為2.82％與2.11％，表現相對較佳；至於那斯達克指數則下跌1.8％，指標股蘋果股價跌幅3.88％相對較大，對今（12）日台股開盤將是一大考驗。 前外資券商半導體分析師陸行之指出，美國費城半導體指數9日開盤還呈上揚，盤中過後才出現暴跌走勢，因此，並非科技業基本面出問題，純粹只是指數來到高檔，任何小賣壓都可能形成大賣壓，費城半導體指數過去10幾年平均價位為400點，目前則為1,100點，國際機構投資人當然得居高思危。 瑞信證券亞太區科技產業研究部主管尼堅（Manish Nigam）指出，根據內部所追蹤的台灣科技股，5月獲利預估值遭調降的比率已達64％、遠高於第一季的31％至32％，這也是台灣科技股近期股價表現不如亞太區其他科技股的背後原因之一。 美系外資券商主管認為，台股能連續13個交易日站穩萬點之上，與其說科技業基本面佳，不如說是有國際資金買盤撐腰，光是前5個月就買超台股逾2,400億元，居亞股之冠，蘋果供應鏈投資價值雖然貴，但現階段應該還不到獲利了結時點。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，國際資金已連續6個月買超台股，在資金行情持續發酵，且市場暫無重大系統性風險，預期9月前台股可望延續震盪走高行情，惟指數上漲空間相對有限，以個股表現為主，就類股表現而言，在iPhone8即將上市題材激勵下，第三季以前電子股表現將優於傳產股。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 防禦型買盤撐腰2017年06月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 第3季即將揭開序幕，投信法人表示，第3季股市波動可能攀高，著眼於基本面穩定，且醫療類股相對價位較低，可望吸引防禦型買盤進駐，投資人此刻不妨布局醫療基金，採取定期定額策略，更可避免風險，掌握「藥命商機」。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，創新能力使醫療產業獲利率、獲利穩定度優於其他產業，短期醫療政策的改變應不影響長期醫療產業追求創新的趨勢，惟投資人應避免單壓生技型基金，而應選擇平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務的「全方位旗艦型」醫療概念基金。 江宜虔分析，自今年到2021年，新藥訂價的漲幅將落在8％到11％之間，藥廠出廠價漲幅區間則為2％到5％，川普任內，藥價議題仍將是市場關注焦點，若美國政府決定實施藥價管制，具創新能力的藥品最有議價能力，目前評估藥價下滑幅度應逐漸趨緩，預期藥廠獲利於明年逐漸好轉，因此在操盤上，將以製藥、生技為主，配合醫材及醫療服務類股，完整掌握健護題材。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。 江宜虔建議，著眼於產業的中長線創新與商機，醫療基金堪稱退休理財的優質產業基金選擇，去年MSCI世界醫療指數修正8.08％，落後MSCI世界指數達14％，今年已慢慢收復失土，年至今漲幅達12.85％；建議著眼於退休理財的投資人掌握「定期不定額」及「平衡布局次產業」兩大策略，一旦市場出現修正5∼10％，都是醫療基金不錯的加碼時機。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，近年來全球併購案頻傳，包括醫療設備業者、大型製藥及生技公司多滿手現金，紛紛透過併購案來強化產品線，有助提升公司股價，且製藥醫療產業本益比約16倍，落在五年均值位置，仍低於美股的18倍，在基本面改善及評價面仍未偏高的優勢下，仍有漲升空間。 ---------------下一則--------------- ETF火紅 投資新顯學2017-06-12 00:03:12 經濟日報 記者王皓正�台北報導 全球指數股票型證券投資信託基金（ETF）市場發展快速，已成為現代投資新顯學。根據統計，2016年年底全球ETF掛牌檔數為6,053檔，資產規模已突破3.5兆美元，資產規模年成長速度18.4%，大幅超越前一年度的7.7%。 若以資產種類劃分，股票型ETF為最大宗、占整體資產規模的78.1%，債券型占17.2%，其他類型則占了4.7%。其中，美國是運用ETF投資最為廣泛的市場，2016年底在美國掛牌的ETF資產規模已達2.54兆美元，占全球ETF市場規模的七成，且近五年以近20%的速度快速成長。 ETF則是根據其追蹤的指數，被動式地買進該市場或產業所相對應的一籃子標的資產，對於研究資源相對有限的一般投資人而言，只要掌握市場趨勢，便可從中獲得參與該市場相對應的合理報酬。 台新投信董事長吳火生表示，投資金律與市場經驗總是反覆地告誡著風險分散的重要性，投資人可善用定期定額執行紀律操作，在時間複利效果下，將可享經濟成長所帶來合理資本回報。 ---------------下一則--------------- 特別股穩健 納入資產配置2017-06-12 00:02:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年以來投資市場的一大特色是：投資氣氛熱絡，但一但出現風吹草動，也很容易引發賣壓，如：美國NASDAQ指數上周五開盤創新歷史高點，之後重跌百點，跌幅達跌2.4%，知名科技股也出現修正，蘋果、臉書、亞馬遜等股價均大跌逾3%。投信法人建議，股市逢高之際，居高思危的投資術，是適度將兼具股債優勢的特別股納入資產配置。 法人表示，無論市場處在VIX指數偏低的平靜期，或指數高的恐慌期，特別股在半年後出現正報酬機率，皆打敗全球股市，尤其市況相當恐慌時，特別股還能繳出正報酬率，表現穩健。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計過去五年來，VIX指數在各個區間下，特別股與全球股市在隨後半年的表現可發現，當市場情緒相對平靜，VIX指數介在10-20之間，特別股與全球股市的報酬率相去不遠，但正報酬機會更高，超過八成；然而當市場情緒恐慌、VIX指數飆破30的情境下，特別股不僅後半年平均報酬仍有5%以上，且勝率高達100%，遠遠優於全球股市。顯示特別股無論是在市場多頭或震盪加劇的環境下，都有相對穩健的表現。 蔡詠裕分析，近五年特別股的年化波動度，僅全球股市的一半，股息發放又相當穩定，兼具股票和債券特性，因此當市場空頭時，投資人仍能握有股息收入，多頭時特別股也能發揮上攻力道，賺取資本利得，相當適合穩健型的投資人。 針對特別股優勢，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，由於特別股與其他資產類別的相關性偏低，如果投資組合中加上特別股配置，有機會發揮多元布局的效益。此外，違約率上也相對低，國際信評公司穆迪的統計顯示，過去30年來，特別股市場的歷史平均年度違約率為1.7%。 ---------------下一則--------------- 多重資產、高收債基金 投資人挺2017年06月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 單月資金流入最多的前6檔共同基金 https://goo.gl/OPSWTS 根據晨星基金最近一個月基金申購情況，資金淨流入最多的基金，除了貨幣基金，排名前3名分別是安聯成長基金、聯博全球高收益債以及JP多重收益基金。 儘管多家資產管理機構都強烈建議投資人目前要多加碼風險性資產，然投資人似乎都不為所動，主要因為股市已漲一波，債券投資也將面臨美國升息的影響，目前寧可保守一點。因此，近期最吸金的仍是配息率較高高收益債基金或者同時配置股及債的多重資產基金等，投資人反倒青睞多重配置基金產品。 多重安聯收益成長基金產品經理蔡明潔也表示，目前情況有利風險性資產。她說，根據經驗，目前美國波動度、景氣狀況與利率均有為經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產，尤其強勢美國資產仍可期待。 蔡明潔說，因美國相較於歐洲和日本，實質經濟成長最為強勁，另從美國長短期利差走勢來看，美國景氣擴張可望持續；此外，美國就業市場表現穩健，薪資成長持續帶動消費，進而挹注經濟成長動能。 就基本面來看，美國企業第1季財報多數優於市場預期，會推升S&P 500的盈餘預期。隨著景氣回溫，併購活動也跟著增加，據預估，美國企業買回庫藏股預期成長2∼5％，此舉可望進一步推升美股。 摩根投信表示，若想掌握升息行情，卻又擔心波動的投資人的確是可透過多重資產策略，因其波動度遠低於股票，且根據統計，自2008年以來5次美國公債殖利率升期間，多重資產策略全數為正報酬，將是投資人因應未來美國升息的最佳投資利器。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，升息往往奠基於景氣回春及企業獲利成長，故風險性資產於升息期間表現最優異，且股票較債券更具表現空間。 然而，對債券投資人而言，要從波動較低、表現較穩健的債券轉入股票，承擔至少為原先一倍以上的波動度，其實是有難度的，反觀股債兼具的多重資產，波動度和高收益債相差無幾，卻遠低於股票，相當適合對固定收益有一定需求的債券投資人來因應美國升息。 ---------------下一則--------------- 目標到期債券基金夯 今年9檔齊發2017年06月12日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年來全球股市持續締造新高紀錄，不少投資人害怕股市高點買股票型基金被套牢，擔心升息侵蝕了債券型基金的投資效益，因而有較固定收益的目標到期概念商品迅速崛起。據投信投顧公會資料，今年上半年已募集或計劃募集的目標到期債券基金已達9檔，並且都是新興債券為標的，成為繼2016年多元資產平衡基金後的熱門商品。 觀察近年來每一年度都有熱門基金興起，例如2015年以訴求能兼顧資本利得和穩定配息的入息基金崛起；2016年則以強調透過多元資產布局、可鎖定收益又降低波動的多元資產平衡基金為大宗。 中國信託投信投資長林瑞瑤分析，目標到期債券基金今年大行其道，主要投資人對市場仍存在不安情緒，在一定期間內可獲得之收益確定性高、以追求債券還本收息為首要目標的目標到期債券基金受青睞。 另外，新興市場在經歷3年修正，已重返復甦軌道。據統計，今年來截至4月全球新興債上漲5.42％，優於全球高收益債的4.67％與全球投資等級債的2.71％。 新興市場獲利機會方面，債市表現也更甚於股市，從統計來看，近10年來新興債的累積報酬達98.73％，反觀新興股的累積報酬僅0.83％，差異甚大，也顯示新興債長期投資效益佳。 景順投信則觀察，近年新興市場債逐漸為市場青睞，且其發債量已來到新高，根據資料顯示，新興市場2016年全年總共創記錄地發行4,460億美元的美元債務，其中政府債務為1,290億美元，企業債務為3,170億美元。 ---------------下一則--------------- 美高收債 年度正報酬機率8成2017年06月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國高收益債券歷年年度報酬來源 https://goo.gl/0NVzjd 美國經濟溫和復甦，企業獲利成長，有利風險性資產表現，美國高收益債指數近一年漲幅高達14％。不過投資人不必擔心美國高收益債過熱，長期統計顯示，自1986至2016的過去31年裡，美國高收益債指數年度總報酬的正報酬機率高達8成，且報酬率平均值為9.21％。在基本面良好支持下，具備高票息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。 野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長高大維表示，過去30年以來，美國高收益債券市場僅出現過6次單年度負報酬，雖然高收益債價格會因投資環境變化而波動，但加計票息收益後，正報酬機率仍為8成；在這段時間裡，美國高收益債提供近似於股票的報酬率，波動度卻僅有股票的一半。 高大維指出，從違約率、信用基本面、資本市場流動性以及利差等各面向而言，持續看好美國高收益債後市表現。雖然投資人擔憂美國升息對債券的影響，但高收益債在利率上揚期間，多數時期仍呈現漲勢，在於高收益債相對於其他固定收入資產類別，具有較高的利差緩衝，以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善，也有助於高收益債企業財務體質改善；因此一般來說，高收益債在利息走揚期間表現優於高評級債券。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫，而且未造成實質且重大的衝擊，因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，全球高收益債今年來上漲逾6％，由於美元匯價有望轉強，新興市場美元債券後市可期，借鏡上一輪美國升息經驗，新興債、高收益債因高收益率可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息中的變數。
台股三類基金漲逾10% 2017-06-09 03:43:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股各類型基金績效 https://goo.gl/AOKKAX 台股頻創波段新高之際，台股基金展現追漲實力。據投信投顧公會分類，包括科技型、中小型及一般型等三類基金，今年以來報酬率全數超過一成，甚至都優於加權指數。 其中，科技型平均上漲13.6%居冠，也反映出今年以來電子股領漲的氣勢，也有五檔科技型基金漲幅更勝電子指數，分別為瀚亞電通網、台新2000高科技、野村高科技、聯邦精選科技及野村e科技基金等。 瀚亞電通網基金核心經理人高豪志表示，隨著iPhone 8即將問世，也帶動包括雙鏡頭、AMOLED拉貨成長，加上景氣轉佳刺激電子消費需求，可望持續帶動電子股持續多頭表現。 美股、台股陸續登高，高豪志提醒投資人也得留意相關風險，包括美股後市、強勁的新台幣、地緣政治衝突及兩岸關係等等，投資人不妨拉長布局戰線。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，電子股在iPhone8及半導體成長性看好下，科技基金在第3季前仍具表現空間。 ---------------下一則--------------- 陸港股多頭列車 啟動2017-06-09 03:43:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 大中華及中國A股基金績效前五名 https://goo.gl/O6agVR 港股6月以來頻創波段新高，陸股也從波段低點翻多走揚，帶動大中華及中國A股基金近一周表現亮眼。 投信法人表示，陸股是少數基期相對較低的新興市場，隨經濟成長率預測調升，加上今年MSCI納入A股機率逾五成，將是布局A股好時機，若想搭上這一波港股多頭列車，則可透過大中華基金，參與兩岸三地股市投資契機。 6月21日MSCI將宣布A股是否會納入相關指數內，摩根士丹利一改先前保守態度，這次預估A股今年納入機率大於五成，而且未來有望上漲19%。 此外，OECD公布最新的經濟成長報告，指出中國2017年經濟增速從6.5%上調至6.6%；2018年從6.3%上調至6.4%。 今年來一路走多的港股則持續獲外資大投行青睞，摩根士丹利本周將恆生指數目標價從26,000點上調至28,000點，最樂觀預測更從年初的31,000點上調至34,000點；國企股指數（H股）也上調至11,600點，看好新經濟概念及銀行及電訊相關公用股。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，港股因企業盈餘及本益比同步提高，若國際資金持續流入，仍將推升盤勢表現，此外，今年來表現分化的陸港股，隨A股再度轉多，不再讓港股唱獨角戲，接下來可望共譜多頭戲碼，也將增添大中華基金成長動能。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，短期市場企穩，不確定性下降，近期IPO放緩，減持新規出台，6月以來陸股在亞洲股市中表現突出，A股在跌深後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利信心回復，指數企穩出現技術反彈，短期市場有望重拾升勢，投資者對中長期市場表現不必悲觀。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅補充，先前因金融監管及去槓桿政策出台，致使陸股翻黑，不過，對在底部的陸股來說將是短空長多，績優藍籌股反而脫穎而出，預估選股不選市將是績效勝出的關鍵，看好國企改革、一帶一路、供給側改革與消費升級等投資主軸。 ---------------下一則--------------- 歷年6月股市 東協、印度最優2017年06月09日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行印度和東協基金今年來表現 https://goo.gl/9vwO6j 時序邁入6月，統計近10年全球主要股市6月表現，扣除2008年金融海嘯年度後，整體表現仍跌多漲少，6月平均報酬為正的股市僅5個，全部由印度及東協股市包辦，表現依序為菲律賓1.98％、印度1.66％、泰國1.53％、印尼1.4％、馬來西亞0.6％，且勝率都超過6成。 法人表示，在全球景氣回溫、市場風險偏好上升下，今年來吸引資金回流印度、東協等新興亞股，後市在基本面及獲利面持續改善之下，仍可望持續獲得市場青睞，建議投資人以印度或東協基金來介入，把握投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，在歐美經濟穩定復甦，有望帶動東協各國出口回升，加上東協國家包括印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，有助帶動內需消費經濟，亦可望增添景氣動能，推動股市表現。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，AI（人工智慧）、自動化機器人、無人機、雲端運算、金融科技、AR和VR等，正如火如荼發展，點燃第4次工業革命的火苗。有別於過去都是由歐美大廠主導，這次亞洲供應鏈都扮演要角，受惠程度加深，為科技類股醞釀中長期的多頭動能。 富蘭克林證券投顧表示，企業獲利而言，相較2011∼2016年僅約2％的年複合成長率，2017年亞太區企業獲利成長率回升至15％水準，目前正處獲利動能回升的第1年，明後兩年成長率預估介於8∼10％區間相對合理，亞洲各國股市本益比在上半年多見拉抬情況下，企業獲利前景改善預期有助支撐亞股持續表現。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone 8新產品題材，財報公布亦多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片�設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 A股受惠刺激政策，預料藍籌股鋼鐵水泥、科技、汽車將持續帶動大盤。南韓政治疑慮利空出盡，印度地方選舉的獲勝也奠定執政信心，吸引投資人回籠，受到國際大廠持續青睞增加投資。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，亞股因為有基本面撐腰，將是追強勢或行情回檔布局的最佳標的之一，建議可透過亞股區域型基金布局，產業則建議可持續留意科技或消費內需題材。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，5月印度股市表現佳，市場仍預期印度今年經濟成長率有望維持7.0％以上水準，中多格局續行。 ---------------下一則--------------- 雙印吸金 將帶旺亞股2017-06-09 03:43:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 創歷史與波段新高的亞洲股市 https://goo.gl/r6ioVl 外資熱錢席捲亞洲，今年不只台、韓外資淨流入水位達到去年全年八成，印度、印尼等東南亞股市更超越去年吸金總額，法人看好東亞雙雄攜手東南亞雙印，將推升亞股表現強勁。 近期創下歷史新高與波段新高的亞洲股市，至今漲幅幾乎全達雙位數。漲勢最佳的印度股市，漲幅已達17.4%，同期韓股上漲16.4%也不落人後，連續站穩萬點的台股也上漲10.3%；同步觀察這些國家匯市，當地貨幣兌美元漲幅也趨向強勢，反映國際資金大舉布局亞洲資產。 摩根亞洲增長基金經理人戴維斯（Mark Davids）表示，東亞雙雄和雙印為主的東南亞市場各擁利多，以韓國和台股為例，兩個國家都是出口經濟導向，深刻受惠全球景氣攀升，下半年科技新品上市也會帶動供應鏈獲利，市場尤其期待蘋果新一代iPhone 8，預估出貨量達到1億支，使上游關鍵零組件廠股價表態，台韓股都創歷史新高。 韓國股市雖已創高，本益比卻仍低於長期平均，結合今年企業獲利展望領先多數新興市場，科技產業獲利上修幅度強勁，續航力可期。 印度、印尼股市長線結構出現重大進展，成為外資駐足一大原因，戴維斯舉例，印度廢鈔與商品和服務稅務法案（GST）上路，啟動外資對股市長線估值調升行情，包括MSCI明晟5月已上調印度股市占指數權重，調幅是亞股中最大的；近期印度企業公布獲利也優於預期，顯示廢鈔衝擊放緩，預期GST法案在今年7月正式上路後，將再帶動印度股市。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度最新一季財報，整體表現優於市場預期。 ---------------下一則--------------- 日首季GDP成長率 攔腰砍2017年06月09日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 日本政府大幅下修第1季（1至3月）國內生產毛額（GDP），季增年率由初值的2.2％大砍至1％，主要反映企業庫存和消費者支出較先前預期疲弱。即便如此，日本經濟仍連續5季成長，寫下2006年來最長擴張紀錄。 另一方面，媒體報導日本央行已開始考慮讓貨幣刺激措施退場，帶動日圓急速走高，日圓兌美元周四盤中升破110日圓關卡，終場報109.51日圓。 日本內閣府將第1季GDP季增年率下修至1％，遠遠遜於路透社調查經濟學家意見預估的上修至2.4％。與前季相比，第1季實質GDP由初值的成長0.5％，下修至擴張0.3％，亦不如分析師預估的上修至季增0.6％。 日本政府下修首季GDP主要因為企業庫存低於前次估計，庫存為GDP年率初值貢獻0.4個百分點，但修正報告顯示改為減少0.6個百分點，單單企業庫存就讓第1季GDP下修1個百分點。 巴克萊分析師永井指出：「民間消費和房屋投資雙雙遭到下修，但最大的原因仍在企業庫存。」不過，雖然企業庫存波動，但並未改變整體經濟擴長的基調，且第1季下修後的基期變低，使得企業庫存對第2季經濟呈現加分效果的機率也變高。 據修正報告顯示，第1季民間消費由增加0.4％下調至0.3％，企業資本支出由增加0.2％大幅上修至0.6％。日本第1季資本支出較先前預期更為強勁，市場原預估第1季GDP可望上修，然而仍不敵消費者支出和企業庫存下滑。 ---------------下一則--------------- ECB調降通膨預測 歐元跌2017年06月09日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐元兌美元走勢 https://goo.gl/Y03wLN 歐洲央行（ECB）周四召開決策會議後，一如外界預期維持利率不動，但在會後聲明卻刪除可能進一步降息的措辭，凸顯歐元區經濟復甦局勢已經確立。不過ECB在同時也以通膨前景疲弱為由調降通膨預測，歐元受此衝擊跌破1.12美元支撐，德債指標殖利率也觸及6周低點。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上聲稱，由於通膨前景依然低迷，因此取消貨幣刺激措施仍言之過早。他提到決策官員在周四會中並沒有針對任何縮減量化寬鬆購債計畫進行討論。這番談話也讓近來表現強勢的歐元應聲走貶至1.1195美元的1低點。至於德國10年期公債殖利率則觸及0.244％的6周低點。 ECB在會後聲明指出，「決策委員會預期ECB基準利率將維持在當前低水準一段長時間」，之前未來利率可能再降的措辭已不復見，這意味該央行對歐元區經濟持續穩健復甦愈來愈有信心。 德拉吉表示，鑒於歐元區成長前景的下行風險已經消除，因此該央行也調升到2019年的經濟成長預測。 根據ECB最新預測，歐元區今明兩年經濟成長估值分別為1.9％與1.8％，後年則為1.7％，以上數據都比3月時預估上調0.1個百分點。 不過德拉吉也補充通膨前景「並沒有顯現動能增強」，主要是就業市場改變仍使薪資維持在低檔，因此「大規模的貨幣政策寬鬆仍有其存在必要」。 德拉吉還強調，由於薪資成長速度緩慢，不足以推升歐元區通膨走高，ECB在聲明中保留「一旦情況惡化，將擴大購債計畫」的措詞。他補充，決策官員在會中並沒有提到任何有關縮減量化寬鬆的方式或時間點。 ECB還在周四下修通膨預測，其中今年為1.5％、明年1.3％與後年的1.6％，分別低於上次預估的1.7％、1.6％和1.7％。 ---------------下一則--------------- 歐股多頭 小型股漲勢勝算高2017年06月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 本季底前歐洲重要政經事件 https://goo.gl/H5KhJZ 歐洲小型股漲勢更勝大型股 https://goo.gl/MoEQkW 歐洲再傳恐攻事件，但並未嚇退歐股多頭氣勢，英國股市與道瓊歐盟50指數本月仍維持正報酬，兩大指數年迄今大漲逾8％，法人指出，歐洲經濟數據今年屢帶給市場驚喜，帶動股市強彈，回顧歷史，每當歐股處於多頭走勢，歐洲小型股漲幅打敗大型股機率可謂100％。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，根據統計，近10年來歐股共遇到4次多頭期間，拿MSCI歐洲指數與Euromoney歐洲（含英國）小型企業指數相比，這4波漲升段，都以小型企業股價的表現優於大型股。 就算是以最近一次歐股去年1月起漲計算，至今Euromoney歐洲（含英國）小型企業指數大漲42％，同樣勝過MSCI歐洲指數36％的漲幅。 康堤（Francesco Conte）表示，雖然近年歐洲恐攻事件層出不窮，但非金融事件對於市場的衝擊僅為短暫性，且近期的恐攻事件對於股市衝擊逐漸淡化，經濟基本面與企業獲利才是支持股市續漲主動力。 康堤（Francesco Conte）分析，歐洲即使面對選舉波濤，包括英國國會大選等，仍難掩經濟數據及企業獲利造好之勢，歐洲小型股今年企業獲利預估年增率高達28％，遙遙領先大型股的17.1％，且本益比又相對便宜，有利其股價締造超額表現。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，今年以來歐洲中小型股表現優於大型股，過去歐洲小型股表現與歐元區PMI新訂單指數、歐洲資金環境呈現高度相關，近期新訂單指數持續上升，資金環境指數也維持高檔，應有利於支持小型股表現優於大型股。 當景氣復甦時期，循環及金融類股表現將優於防禦型類股，歐洲小型股當中，循環及金融類股佔整體市值比重達71.6％，高於大型股的67.7％，值得注意的是，歐洲中小型股今年以來股東權益報酬率已超越大型股，顯示中小型股獲利能力已超越大型股。 從資金面來看亦對歐股有利，法人指出，去年歐洲受到政治情勢動盪影響，加上基本面尚未明顯復甦，全球資金大舉流出歐股基金金額高達1,061億美元，但今年以來歐股基金逆轉勝，全球資金已連續10周淨流入歐股，回補歐股基金金額也累計至72億美元，雖然尚不及去年淨流出量的1/10，但可見到回補趨勢鮮明，有助歐股續揚。 ---------------下一則--------------- 俄股基本面有撐 油價震盪影響小2017年06月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 中東地緣政治風險增溫，油價波動加劇，市場普遍認為，沙烏地阿拉伯等國與卡達斷交後，卡達增加或減少產油量對整體市場的影響都有限，對油價的衝擊也不大。反而值得留意的是中東其他國家的地緣政治變化，若遜尼派與什葉派衝突加劇，油價可能因為供應中斷而上漲，建議投資人在油價相對低的情況下布局俄羅斯基金。 鉅亨網投顧指出，由於產油國的減產協議未有新亮點，油價近期表現較為平淡，但日前，沙烏地阿拉伯等國宣布與卡達斷交消息傳出後，油價上下起伏劇烈，但仍維持在每桶50美元上下的水位。不過投資人開始擔心，油價走勢可能波及與俄羅斯連動大的基金投資表現。 鉅亨網投顧表示，國際油價於2014年中觸頂後，至2015年1月的短短7個月間，油價跌去近60％，加上先前入侵烏克蘭後，尚未被解除的經濟制裁，俄羅斯經濟出現連續7季經濟衰退的窘境；隨後由於油價的反彈，俄羅斯經濟成長於去年第4季開始轉正，同時根據各投資機構預測，俄羅斯經濟成長率可望由今年第1季的0.5％逐步升高至明年第3季的1.7％，消費者信心也可望跟隨走高，俄羅斯基本面有撐。且油價只要維持在每桶40美元以上，對俄羅斯的經濟影響就不會太大。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，俄羅斯除了消費回升、銀行獲利改善、經濟復甦，也吸引資金回流俄羅斯，並推升盧布匯率。另外，先前壓抑油價走勢的期貨投機淨多單再度回升，美國商用原油存量持續走低並逼近過去5年高點，油價下跌空間小於上漲空間，加上俄羅斯經濟成長持續轉佳，較積極投資人可趁機布局俄羅斯股票基金。 摩根俄羅斯基金產品經理張瑜倫指出，俄羅斯企業的股利率在整體新興市場中相對來高，目前約為4.2％，高居新興國家之首，預估今明兩年股利率將進一步成長至5.2％和5.9％，除了股利率誘人，股利發放率也高達30％並且持續上升。 觀察2005年來MSCI俄羅斯指數於降息期間表現，企業融資成本降低之際，企業投資也跟著成長，期間又以金融類股與消費類股漲勢最猛烈，漲幅分別逾178％和122％，遠優於大盤的77％，預料資金寬鬆也有利俄股後市表現。 ---------------下一則--------------- 美股創佳績 還有甜頭2017-06-09 03:42:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股債主要指數今年漲幅 https://goo.gl/xM5zt7 美國聯邦準備理事會（Fed）本月升息機率達92%，支撐美元資產。在所有美元資產中，市場人士較看好美國股市及美國高收益債券，對於美國公債、投資等級債及美元則持審慎或中立看法。 今年以來，不論是美股或美債，都有出色報酬，不受升息影響。美股以那斯達克（Nasdaq）指數最強，今年以來漲幅逾16%，美債則是以美國高收益債券漲4.8%最優，但美投資等級債與美公債分別上漲3.6%、2.1%。 鉅亨網投顧表示，雖然美國第1季經濟表現不理想，5月的新增非農就業人口也不如預期，但失業率由前一個月的4.4%降低至4.3%，顯示整體就業市場狀況仍持續改善。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，雖然美國第1季經濟成長率不如預期，但企業已開始增加投資，取代過去將多餘現金用來買庫藏股的做法，有利經濟成長進入正向循環。 美國經濟好轉，Fed升息有望，在所有美元資產中，以美股最看好。此外，鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，高收益債與股市的連動大，也可望跟著受惠。歷史經驗顯示，只要美國的經濟成長動能沒有出現太大的問題，高收益債券基金都是非常不錯的資產配置。 莊志祥指出，雖然高收益債券的投資評價依舊昂貴，但面對近來能源市場的賣壓，美國高收益債券利差仍展現韌性，顯示全球對於收益的需求強勁。 美國公債今年以來雖然價格上揚，但未來不免受到升息所衝擊，朱挺豪保守看待美國公債，莊志祥也是審慎對待。市場不敢全面看空美債的原因是，目前價格已經先行反映升息，且美國升息速度不致太快，一旦金融市場風吹草動，資金仍可能湧入公債市場避險。 至於美元，莊志祥持中立觀點，主要是因為Fed持續升息抵銷美國經濟增長力道，且未來美元相對於其他成熟國貨幣可能維持弱勢。 ---------------下一則--------------- 巴西股市 短線波動幅度大2017年06月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 巴西政壇醜聞雖然導致巴西聖保羅證交所指數在5月中快速回檔，投信法人表示，巴西經常帳赤字業已大幅縮減，且財政體質改善，此次政治動盪對整體巴西投資環境影響可能較過去小，加上央行持續寬鬆，有利股市後續表現歇了再上，惟巴西股市短線波動幅度較大，建議投資宜分批布局或以定期定額方式介入。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）表示，巴西央行4月調降SELIC利率4碼至11.25％，幅度符合市場預期，降息因能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，進而提振經濟成長動能，故巴西股市往往隨利率走低而走高。 回顧過去15年巴西降息之際，MSCI巴西指數漲幅達36％，其中又以原物料類股漲勢最兇猛，高達49％，眼見巴西降息倒數計時，央行下半年有望持續寬鬆步調，有利巴西股市後續漲升動能。 除了央行寬鬆政策可期，巴西企業今年獲利動能也相當強勁，凱瑞（Luis Carrillo）指出，受到基期效應、貨幣強勁升值及原物料價格回穩，摩根與市場分析師分別預估於巴西企業今年盈餘成長率可望來到44％和75％的雙位數成長，其中又以原物料、工業、能源與消費幅度最高。 瀚亞投信也指出，現在巴西股市最大的問題不在基本面，而在信心面。考量到原物料市場最壞的狀況已經過去，且巴西景氣持續好轉，投資人對巴西股市的長期表現不應悲觀；但在巴西政壇醜聞還在持續燃燒之際，即使相對便宜，整體巴西股票市場的評價勢將因市場的信心和相關新聞而呈現大幅度的波動，建議已持有部位的投資人要有心理準備。 法人強調，眼見特梅爾可能步羅賽芙後塵黯然下台，好不容易重獲外資青睞的巴西股市恐隨之蒙塵，預期短線市場信心將主導股市發展，焦點也將轉向2018年總統人選。法人建議，看好巴西基本面持續改善的投資人，可採分批布局或定期定額方式來參與長期漲升契機。 ---------------下一則--------------- 消息面紛擾 油價波動加大2017年06月09日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 能源類股基金今年來績效 https://goo.gl/PgHa0e 利比亞增產30萬桶，加上美國宣布退出巴黎氣候協定，使得國際油價震盪走低，各產油國的消息面，以及旺季需求成長的速度將主導近期原油價格走勢，使得油價波動加大，儘管利空消息不少，但法人認為，油價要下跌至每桶40美元的機率並不大。 近期影響油價多空消息並存，元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，儘管美國石油產量來到2015年8月以來最高水準，由於即將進入用油旺季，市場需求大，使得美國原油庫存連8降，但另一方面利比亞卻增產30萬桶，抵削了產油國延長減產協議的效果，川普宣布退出巴黎氣候協定，再添空頭氣勢，預期未來震盪幅度仍可能加劇，需留意產油國消息面變化及需求成長速度。 保德信全球資源基金經理人楊博翔說，原油期貨屬於投機性短線市場，因此波動幅度較容易受短期事件因素影響，而能源類股的中期投資人較多，關注焦點較集中在基本面的變化上，因此需要關注的是延長減產9個月是否能如OPEC預期「壓低OECD庫存至5年均值」，並且「透過期貨曲線壓抑頁岩油的產量成長」，若能成功，則OPEC與頁岩油業者達成每桶50∼60美元的價格均衡可能性越大。 楊博翔指出，下半年將進入用油旺季，但產量仍因OPEC延長減產而受限，供不應求讓庫存削減的幅度將會更大，要在明年3月前達到庫存回至5年均值的可能性不低；隨原油庫存回落，期貨曲線會往負斜率靠攏。OPEC售油為現貨價格，頁岩油業者則用遠期期貨避險，因此負斜率將使OPEC相對頁岩油業者更有競爭力，而遠期價格低於現貨價格也有壓抑頁岩油產量成長的效果。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗認為，目前各方提供的供需預估來看，全球油市已經很接近供需平衡，各國原油庫存也多在下滑，隨著需求周期性上升與OPEC繼續減產，在夏季旺季時，油市很容易出現供不應求的狀態，只要全球經濟維持溫和增長態勢，油價在中長期還是有機會回到每桶55∼65美元。 ---------------下一則--------------- 美原油庫存大增 油價下探7個月新低2017年06月09日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 紐約經原油期貨走勢 https://goo.gl/75wOsd 受美國原油庫存意外攀升打壓，國際油價繼周三重挫逾5％後，周四盤中一度下探至近7個月新低。華爾街日報指出，鑒於美國油商趁石油輸出國家組織（OPEC）減產時大舉增加出口，成為破壞全球油市平衡的新生力量，在供給過剩疑慮重現下，油價後市恐易跌難漲。 美國能源資訊署（EIA）資料顯示，上周美國原油庫存增加近330萬桶至5.13億桶，為3月底來首度出現增加。市場原本預期為減少350萬桶。 受此利空打擊，周三美國紐約輕原油7月期貨價格急挫5.1％，每桶報45.72美元，不僅下探到5周低點，跌勢之重也創3月8日以來最大單日跌幅。 周四油價持續震盪，紐約早盤紐約原油與布蘭特原油期貨分別下探至45.33與47.69美元，大跌近1％，改寫近7個月新低。 儘管OPEC上月底再度延長減產協議，但由於減產幅度沒有如外界預期加大，導致外界質疑減產效果能否有效拉抬油價。加上美國鑽油業者趁機增加出口搶攻市占率，也讓OPEC減產效力大打折扣。 華爾街日報指出，自從美國國會在2015年底解除石油出口禁令，加上頁岩油在開採技術上出現新突破，正激勵美國鑽油業者大舉增加產出。 該報根據美國能源部與國際貿易委員會（ITC）的數據分析，今年來有好幾個月美國的石油每日出口量達到1百萬桶，為去年的兩倍。 IHS Markit顧問公司副總裁貝洛（Kurt Barrow）認為：「全球原油供給過剩與油輪租金極低，讓美國正顛覆全球油市生態。」 儘管美國出口目前僅占全球石油出口的1％，但它卻成為壓低油價至每桶45到55美元之間的新因素。對明年日產量預料將超過1千萬桶的美國石油業者而言，出口是一個減少國內供油過剩的減壓閥。ITC數據顯示，今年1到4月美國石油對外出口超過1.1億桶，其中部分原因必須歸功於OPEC的減產決定。 ---------------下一則--------------- 元大寶華：減產協議仍左右油價2017年06月09日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 中東多國與卡達斷交事件對國際石油市場的影響，看來十分微弱，元大寶華綜經院分析指出，影響國際油價走勢的關鍵是減產協議。自卡達事件發生以來，俄羅斯和伊朗均出面保證願意遵守減產協議，假設減產協議能有80％達成率，明年2月庫存就會回到長期平均，布蘭特原油價格將反彈到每桶55∼60美元。 法國巴黎銀行財管部門研究團隊亦認為，石油價格回落不會維持太久，應視為買進時機，對石油看法由中性調升至正面，估測今年石油價格看法維持於每桶50∼60美元區間。而與石油相關的能源類股，法巴亦重申看好前景，因為油價上升以及過去一段時間以來的成本控制有助於改善能源公司現金流，以及調升股利。 元大寶華綜經院高級研究員林欣陵指出，短線而言，市場過度悲觀的態度令國際油價向下承壓。實際上，此波油價前景的判定仍是要看石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國對於減產協議的遵守而定。 法巴銀財管部門研究團隊則認為，此波油價下跌還受到美國原油庫存增加、頁岩油鑽油井數量回升等因素影響。但實際上，市場解讀有誤，國際能源總署（IEA）以及OPEC資料均顯示，整體石油庫存呈現向下趨勢。 該團隊指出，全球的石油整體需求一直穩定成長，約為每日120∼140萬桶間，主要來自於新興市場，特別是中國之需求，在全球經濟加速回溫之趨勢下，未來對石油需求之成長可能高於預期，顯而易見，石油市場供需正重新調整以取得新的平衡。 展望油價走勢，元大寶華分析，OPEC成員最新應允依據減產協議延長減產9個月，其中，今年4月OPEC產油國的減產達成率已高達94％，俄羅斯約77％，未來這些國家若能有80％的達成率，OECD原油商業庫存會在2018年2月回到過去5年的平均水準，及至年底的用油旺季，國際油價應能緩慢盤整上漲至每桶55∼60美元。 ---------------下一則--------------- 恐攻不斷 金價漲 金蟲指數飆高2017年06月09日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近期恐攻不斷，卡達又與8個國家斷交，提高全球地緣政治風險，市場避險氣氛濃厚，使得金價漲、金蟲指數再飆高。但對於金價後市並沒有太樂觀，法人表示，短期上漲的空間有限，投資人不宜太過追高。 金價每盎司再次走向1,300美元，已來到近7個月來的高檔區；而金蟲指數在6月6日勁揚近6％、收204.55點，則來到4月21日以來收盤新高。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於英國大選即將到來、歐洲央行宣布貨幣政策及美國前FBI局長科米在國會作證等三項重大事件，使得市場情緒轉趨謹慎，避險需求提高。 展望金價後市，林孟洼認為，近期金價漲屬於跌深反彈格局，對於黃金投資，建議以區間操作，並搭配其他策略多元配置，才能降低投組波動。 保德信全球資源基金經理人楊博翔也表示，黃金今年來漲幅已12％，近期包括黃金在內的保守型資產漲勢勇猛，觀察這一批簇擁的資金，著眼的是中長線投資價值，再加上黃金具有避險的特性，惟美元後市不看太弱，黃金短期內漲幅空間已有限，建議投資人暫勿追高。 整體而言，包括黃金在內的等資源類股近期投資信心低弱，但基本面已漸有改善，信心回填仍待數據更進一步的驗證，因此投資人最好分批布局買入。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬認為，金價去年中以來主要受到兩股力道的牽引，多方力道來自對歐美政治與戰爭風險的擔憂，但也受到聯準會升息之利空因素打壓，從目前黃金小型股ETF相對大型股ETF的強弱勢、全球黃金ETF資金流向，以及黃金期貨多空單狀況等來看，並未釋出明顯的攻擊訊號，使得金價尚可能延續盤整格局，目前金價已突破盎斯1,220∼1,280美元區間，因此不建議太過追高，若中小型股出現明顯轉強的狀況時，如利多時強漲或利空時抗跌，可再加碼。 ---------------下一則--------------- 吸金加速 科技股基金5月強勁2017年06月09日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 5月利空事件頻頻，但並未引發市場太大恐慌與波動，主要科技巨擘為首的科技股今年來一路強攻，那斯達克指數連續7個月上漲，科技股基金5月更以5.16％漲幅，展露獨霸一方的強盛氣勢，無人車、物聯網、大數據、iPhone相關與人工智慧等新興題材，為後市帶來美好的想像空間，將進一步強化科技股強勁漲勢。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，新軟體、資料分析技術及自動化生產等的運用，創造提升競爭力、增加單位生產力與降低產出成本，智慧化趨勢看好；且企業對科技投資成長，有利科技業營收，技術開枝散葉下，影響力早已不限科技業本身，能源、零售與醫療紛紛廣泛應用更多科技，「智慧工廠」如雨後春筍，展現第4次工業革命浪潮，科技股亮麗投資前景續航可期。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美國白宮公布的預算計畫案中，預期提高國防支出，S&P500指數創新高，科技股續漲煞不住；根據EPFR統計，資金連續4周賣超美股，不排除為獲利了結資金，但S&P500指數卻仍在上升軌道，景氣緩步回溫，科技業獲利仍可望持續成長。 宏利投信認為，雖然美國第1季GDP表現不理想，第2季GDP可望依經驗回升，但近期內需相關指標表現不理想，1月以來新訂單增長率下降，不排除第2季資本支出可能放緩，GDP恐仍不如預期；但科技業繼續搶佔經濟成長主力，長期動力穩固，激勵科技股估值具吸引力，長線題材及獲利成長股為關注焦點。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷強調，第1季S&P500成分股財報，資訊科技股年增超過2成佳績，科技股長期獲利成長穩健，產業創新動能強，可望續獲青睞，其中行動智慧裝置、社群網路、半導體、雲端計算等題材性佳可多關注。 ---------------下一則--------------- 不動產類股 醞釀反彈行情2017年06月09日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 不動產產業展望漸入佳境，法國總統選舉結果化解歐盟解體擔憂，美國通膨數據溫和也降低美國加速升息的急迫性，隨著不動產類股評價面已預先反應眾多利空而轉趨便宜，醞釀未來反彈行情。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，商業不動產服務公司CBRE Group最新預估，全球掛牌的不動產公司股價相對淨資產的折價幅度達8％，超過十年平均的6％，但今、明年獲利年增率預估分別有5.2％、5.8％，伴隨股利率將近4％，展現長期投資吸引力。 投資策略看好美國就業增長趨勢有利多家庭住宅，以及專營科技業租賃活動的A級辦公室、工業和特殊不動產，建議靠攏受惠資金流入的德國商辦、西班牙飯店零售及日本商辦領域。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，近期美國官方就業報告呈現近期新增就業趨緩的情形，加上市場反應對川普政策恐無法順利的疑慮，公債殖利率持續壓低，防禦型類股相對表現穩定，標普已開發不動產指數今年以來至6月3日已上漲7.31％（美元計算）。 ---------------下一則--------------- 多重資產、環球平衡基金出線2017年06月09日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 環球平衡基金績效近3月前十強 https://goo.gl/aTTL9d 美國聯準會極可能在本月會議宣布度升息，如此真的如市場預期，這將是2008年金融海嘯以來，美國第四次升息。儘管投資人已有升息的心理準備，屆時會因消息面變化股市仍有波動，法人表示，若目前不如如何配置資產，建議以多重資產策略或者環球平衡基金配置最佳。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）表示，今年以來，資金重新流入風險資產，很多投資人紛紛投入新興市場和歐洲股票，貝萊德投資團隊也認為這兩類股票仍有上漲空間，也建議投資人可以承擔股票的較高風險。 根據統計，在升息期間，風險性資產會較有表現空間，然而不少股市在過去一段期間都已出現一波漲幅，投資人對股票投資反而卻步。摩根投信表示，升息期間若想掌握升息行情，但又擔心市場波動的投資人，可從多重資產策略切入。尤其依據統計，自2008年以來，美國升息期間，多重資產策略基金全都出現正報酬。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，升息期間，多重資產策略基金正報酬機率高達100％，而且從2008∼2010年間，其波段漲幅更逾3成5。 升息期間，儘管法人都認為，風險性資產會比債券佳，但穩健投資人還是不敢投資股票，深怕又買到高點，造成投資損失，因此，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，對於穩健投資人而言，多元布局股、債、REITs、原物料及流動性工具，不失為爭取成長，同時分散風險的好策略。 ---------------下一則--------------- 特別股吹漲風 專家喊買2017-06-09 03:43:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市 高收益債 特別股下半年表現 https://goo.gl/so9LIf 今年以來，美國股市屢創新高，主要股市也有不錯的漲幅。統計顯示，2000年以來，全球股市上半年漲，下半年跟漲的機率達35%。市場人士指出，特別股在下半年跟漲的機率超過六成，建議可納入投資組合。 今年以來，除了股市以外，高收益債券、新興市場債券等風險資產也有出色的表現，平均漲幅超過5%。下半年將到來，這些資產的漲勢是否延續，備受關注。 彭博資訊統計，2000年以來，在全球股市、全球高收益債券、全球特別股這三大資產中，下半年正報酬的機率以特別股達71%最高，其次是高收益債的65%，再來是股市的53%。 如果進一步分析這三大資產在上半年漲、下半年還跟著漲的機率，也以特別股勝率達65%最高，其次是高收益債的59%，股市以35%最低。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，現階段全球景氣復甦態勢未變，仍有利於風險資產，但同時也面臨國際不確定性干擾。因此，建議投資人將特別股納入資產配置中，不僅有助提高投資勝率，也能透過其高股息、低波動的特性，強化投資組合收益能力及抗震效果。 蔡詠裕指出，特別股的發行公司多數是投資等級，信用風險較低，股利率高達5.8%，與高收益債水準相當，可以掌握評等與收益的雙重優勢。 蔡詠裕說，在多頭市場時，特別股與普通股一樣，有獲取資本利得的機會；在市況向下時，特別股的波動度低於普通股，且入息較穩定，因此納入投資組合有助提升投資效率。 貝萊德投信投資長黃若愷指出，目前傳統股票與債券資產的平均收益率都已降低，因此如果在投資組合中，納入收益率較高的另類資產，可望提高投資效率。 在另類資產中，特別股的收益水準又高於銀行放款、不動產投資信託（REITs）等。 今年以來，特別股的優勢受投信青睞，繼柏瑞投信年初成立相關基金後，群益投信的這檔新基金將在下周開募。至於貝萊德投信將在本月底開募貝萊德全方位資產收益組合基金，其中另類資產的比重預計占三成。 ---------------下一則--------------- 低利時代 債券型基金受寵2017-06-09 06:56:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 股價偏高，債市也不再便宜。但基金業者指出，在投資組合中，債券具有分散布局、降低波動、規避風險、提供收益等功能，在低利率時代，仍會有一席之地。 今年以來資金持續流向債券型基金及股債混合型基金，推升相關債券價格上揚。市場人士指出，相較一年或一年半前，這些債券價格不再便宜，但相較其他資產類型，仍然有吸引力。尤其美國預期將緩步升息，高收益債、新興市場債等風險債券受到衝擊較低，預期將持續吸金。 投信投顧公會統計到4月底止，國人持有的境外基金規模達3.17兆元，債券型基金就占1.56兆元，高於股票型基金的1.22兆元。以今年前四個月淨銷售狀況來看，也是債券型基金及股債混合型基金占上風，顯示國人持續偏愛債券型基金。 聯博投信指出，只要債券發行機構沒有破產，投資人在債券到期時都可拿回原本投資的本金，這是不同於股票資產之處。 ---------------下一則--------------- 歐洲政經變化球 法人喊進新興債避險2017年06月09日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 英國倫敦爆發恐怖攻擊，再度引發市場關注歐洲政經情勢，其實到6月底前，包括英、法國會選舉，以及歐洲央行、英國央行利率決策，都可能影響歐洲、甚至是成熟市場的表現，法人提醒，目前全球成熟股市走高，投資人不妨將一步資金轉進具收益性質的新興市場企業債型基金。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，充沛的流動性是支撐今年來新興市場債表現的重要因子，雖現階段普遍預期歐洲央行在本周不會對基準利率或購債規模做出調整，但其對經濟及風險評估調整，恐牽動投資人對於貨幣政策改變的預期，進而影響歐元匯率及資金流向，投資人可留意歐洲央行聲明改變。 鍾美君指出，現階段市場已普遍預期聯準會（Fed）於今年續升2碼，加上通膨預期下滑，且政治風險增溫，使殖利率再度探底，因此殖利率走低主要反應的並非是對經濟前景的看法轉趨保守。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，全球低利率環境持續，新興債相較於成熟市場債券仍具較高收益率優勢，尤其是新興市場本地貨幣債券，其實質利率高於成熟市場債券，因此具相對投資價值。 就資金面而言，在去年川普當選美國總統後，新興市場債券曾經歷一段時間資金流出，但今年來資金已回流新興市場債券，但資金水位仍低於2013年量化寬鬆措施退場恐慌期間水準，意味著資金仍有進一步回流空間。 ---------------下一則--------------- 美高收債風險降 可長抱2017-06-09 03:43:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美高收債指數與報酬標準差 https://goo.gl/6Wprsk 美國高收債違約率滑落三年來新低，衡量波動風險指標的「報酬標準差」也下探同期低點。基金業者指出，過往只要該指標走低，高收債都有不錯表現，預期目前市況雷同，將有資本利得空間可期。 受惠全球寬鬆與經濟復甦，摩根大通證券統計顯示，美元高收債違約率近期降到1.3%，是三年低點，高收債報酬標準差也下探三年新低，波動風險大幅滑落。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，報酬率標準差是衡量資產波動風險的觀察指標，當指標滑落低點，代表資產波動風險降低，在高收債市中，這一指標下滑也普遍反映投資人風險偏好提升，有利高收債走勢。 觀察過去高收債指數表現和報酬標準差幾乎形成背離趨勢，例如2009年報酬標準差從20%以上高點滑落，至2011年中旬達波段低點，期間美國高收債指數從600點谷底，攀上1,200點，累計漲幅超過一倍，利差也大幅收窄至500點附近。 黃奕栩說，波動風險下滑，投資角度上可視為資產適合長抱指標，短期高收債有雜音，主要來自能源價格起伏，OPEC減產決議未有利多，中東地緣政治風險及美國油產量又加劇波動，不過，期貨市場數據顯示，交易氣氛並未完全轉空，高收債對原油供需消息連動性逐步鈍化。預估高收債違約率將持穩1-2%低點，帶動資金持續流入，利差則朝十年低點238點邁進。 ---------------下一則--------------- 6月基金募集熱 4檔搶市逾千億2017年06月09日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 6月投信新基金募集 https://goo.gl/VicH1V 6月投信新基金募集熱況，總共4檔基金展開募集，種類多元，包括股票型、債券型和ETF，及多元幣別計價選擇，合計目標搶市逾千億元資金，主要看好全球景氣增溫，股市表現動能強，但居高思危下，掌握穩定配發股利，及資本利得佳的特別股可望相對穩健。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股兼具普通股與債券的性質，在股利發放和剩餘財產分配上，都享有較普通股優先的權利，且相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高等好處。 加上目前美國處在緩步升息的環境，息差擴大有利於金融業營運轉佳，而特別股的發行企業正以美國金融業為大宗，因此在升息趨勢下受惠程度高。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，債券型也是亮點之一，今年以來新興市場經濟表現依然好于發達市場，使得資金大量回流新興市場債券，前5月美元計價新興市場債券型基金累計金額大幅超越以往。 全球經濟加速增長，大宗商品價格回穩，出口貿易持續成長，且各國企業的盈餘不斷改善，包括大陸企業獲利明顯改善，輔以新減稅政策再推出，將有助企業營運及獲利力提升，支撐新興市場債看好度。 元大投信總經理劉宗聖認為，台灣ETF發展日趨成熟、飽和，指數化策略創新領域產品，結合亞洲主要交易所，及其他海外市場指數化產品，將開創國內與海外市場新商機，提供投資人與法人不同投資解決方案與策略，國際化與發展是下一階段ETF成功的關鍵。 面對美國升息，資產可能趨於波動，特別股表現相對穩定；蔡詠裕強調，特別股股利率與高收益債相當，但波動僅普通股的一半，建議適度將其納入投資組合中，掌握股息收益來源，也有助提高投資組合穩定性。 ---------------下一則--------------- 富邦美債ETF 沒蜜月行情2017-06-09 03:43:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行的美債ETF表現 https://goo.gl/X5YWW3 富邦投信三檔美債ETF昨（8）日掛牌，受避險情緒回落影響，ETF全盤皆墨，成交量落在千張附近，針對美國即將升息，富邦建議，投資人降低利率風險可轉進短債ETF，長債ETF則可趁價格滑落、利率上揚伺機布局。 富邦投信昨日掛牌美國1-3年、7-10年、20年（以上）公債ETF，跟進美債價格下跌趨勢，三檔原型ETF跌幅介於0.5-0.7%，成交量都在1,500張左右，首日券商造市情形流暢。不過，依官網揭露的資訊，這三檔ETF規模都不大，相對已掛牌的元大、國泰美債原型ETF，分別募集百億元、近6億元，富邦三檔僅各2億元，合計約6億元。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，本次富邦發行美國政府債券ETF傘型基金，短年期的1-3年期美債ETF（00694B），訴求防禦性投資人，主因價格波動較低，包含美國升息期間，利率風險較低，適合作為短期資金停泊。 近期美元走勢趨弱，對美元資產也帶來影響，不過富邦投信預期，聯準會（Fed）緩升息仍會提振美元，相對國內其他短期投資工具，短天期美債ETF具有匯率優勢，未來價格上漲有機會加乘匯兌收益效果。 7-10年期美債ETF，波動相對1-3年期高，但長期回測的波幅遠低於主要股市，且7-10年期美債殖利率為指標利率，流動性佳，富邦建議可做為穩健型投資人的債券核心；至於20年（以上）美債ETF波動與股市相當，利率敏感度高，投資人如果因應升息預期利率將加大波動，可把握價格回落伺機布局，偏好穩定息收的投資人也可長期配置。 國泰投信基金經理人鄭立誠表示，6月14日Fed將舉行利率會議，同日可能宣布資產負債表縮減計畫，加上避險情緒可能快速降溫，短線美債有遭利空波及疑慮，建議布局反向ETF規避利率和價格震盪風險，待美債殖利率彈升至上檔壓力區，長線資金可考慮買進原型ETF。
強核心基金 透過資產配置再加分2017年06月08日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球股市在上半年屢創新高、即將進入下半年的同時，許多投資人又面臨進退兩難的抉擇困境。展望下半年，貝萊德投信董事長李豪（Leo Seewald）表示，只要控制好風險，仍可達成長期財務目標，為投資再加分。 李豪說，為因應全球已走入「再通膨」的市場循環，投資組合中勢必要納入能受惠通膨緩步向上的元素，例如股票，才有利投資組合的長期表現。 對許多極端保守的投資人來說，投資組合納入股票，都認為該投資組合的波動可能加大，其實不然，當市場循環已脫離通縮邁入再通膨，投資組合若只放債券或者現金，反而有與市場走向背道而馳的風險，唯有股、債綜合配置，再納入一些非傳統資產，才有助資產分散。 貝萊德投信投資長黃若愷表示，所謂「強核心」有三大特點，一是貝萊德獨特研發的風險控管系統Aladdin，嚴密監控所有管理的投資組合，此套系統不僅用在自家投資，在全球也受其他金融同業青睞，再搭配貝萊德全球高達175位多元資產策略團隊專家共同參與，致力控制投資組合波動。 二為投資另類資產，例如浮動利率債券、房地產投資信託基金、特別股等標的。不僅能提供多元、穩定的票息收益，在多變的市場中，能更有彈性調整投資配置。 三是有近70％放在iShares ETF，近年全球金融市場變化劇烈，投資組合中加入ETF，不但能即時抓住市場波動中的投資機會，也具備費用優勢。 黃若愷說，該檔基金即是因應低利環境，給予投資人多一點選擇，並以控制風險優先，且每月配息，但若投資人不想配息也可選擇累積型。 對於今年下半年展望，黃若愷表示，回顧上半年，美股持續強勢、歐股回溫，就連台股都攀上萬點，儘管目前仍認為「股會優於債」，但在金融市場充滿投資機會的環境中，也一直夾雜了地緣政治風險，未來波動恐將加大，如何在這樣的環境中，更需要一個「強核心」基金，不但可控制投資風險，透過資產配置能為核心資產再加分。 ---------------下一則--------------- 經濟展望 OECD：全球升美國降2017年06月08日 04:11 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 經濟合作暨發展組織（OECD）周三在最新全球經濟展望報告上修今年的全球經濟成長預測，然而OECD以美國總統川普的刺激經濟措施進展遲緩為由，下修美國今、明兩年的經濟展望。 OECD預估今年全球經濟將成長3.5％，高於3月預估的擴張3.3％，2018年全球經濟成長將加速至3.6％，明顯優於2016年的上升3％，與前次預測相符。 OECD表示，全經濟預期將溫和上揚，但仍需要更多努力。OECD秘書長古瑞亞（Angel Gurria）表示：「全球經濟經歷5年的疲弱成長，跡象顯示復甦力道正逐漸轉強。」企業和消費者信心增強、工業生產上揚、就業好轉以及貿易回溫，皆有助推升全球經濟成長率。 在美國方面，OECD認為川普內閣實行刺激措施的時間可能較先前預期來得晚，故OECD將美國今年的經濟成長率由前次估計的2.4％下修至2.1％，並將明年的經濟成長幅度由2.8％下調至2.4％。 OECD看好歐元區、日本和中國的經濟成長力道。受歐元區經濟火車頭德國推動，OECD預估歐元區今、明兩年經濟將擴張1.8％，優於於前次預的成長1.6％。 OECD將中國今、明兩年的經濟成長預測微幅上修至6.6％和6.4％，高於3月估計的成長6.5％和6.3％。日本受惠於亞洲貿易回升和振興計畫，今年經濟估計上升1.4％，明年成長將放緩至1％，但仍優於前次預估的成長1.2％和0.8％。 另一方面，OECD敦促歐洲央行（ECB）明年開始縮減購債規模，並在明年底前宣布升息，主要基於歐元區的核心通膨率將在明年底前緩步升至歐洲央行的目標。 ECB擬於周四召開貨幣政策會議，雖然市場認為利率將按兵不動，但仍預期歐洲央行至少上修經濟展望。 --------------下一則--------------- 政治兩面刃 全球FDI下降2017年06月08日 04:11 (工商時報)陳碧芬�台北報導 聯合國機構聯合國貿易發展會議（UNCTAD）昨日全球同步發布《2017世界投資報告》（The World Investment Report 2017），統計顯示，全球外商直接投資（FDI）流量在2016年下降約2％，總金額約1.75兆美元，還未回到金融海嘯之前的水準。 研究團隊主持人James Zhan表示，整體金額下降雖是警訊，但外商對發展中國家的投資年衰退14％，應有許多潛在的問題需深入探討，包括許多政府對於外資採「兩面政策」，在大力對外招商的同時，也會用政治干預阻止部分投資案的通過。 該報告書就統計，全世界有130多個國家正在制定新一代投資政策，部分依照國際投資協議推動改革藍圖及政策框架，或是針對近3,000項舊制投資條約提出政策建議。這些愈來愈多的調整動作，讓跨國企業在全球佈局過程遇上新的難題。 UNCTAD指出，數位經濟的快速發展，改變了多數產業的經營模式，到海外不同市場直接投資，已不是企業界的唯一選擇，加上地緣政治風險、稅收政策變化，都是阻礙FDI復甦的可能因素，對跨境投資產生重大影響，因此預測2017∼2018年間的FDI總量回升的幅度有限，全球流量預測會達1.8兆美元上下，仍會遠低於2007年的高峰期。 UNCTAD持續40多年追蹤跨國企業的全球投資狀況，由政經專家分析各國的投資政策趨勢，美國在已開發國家群中，長期領先FDI流出及流入，中國大陸近年來也跟上相似趨勢，成為FDI外流最明顯的國家，荷蘭排名第三。在亞洲新興市場中，就金額來說，台灣排名在新加坡、韓國之後，但台灣、韓國不在FDI流入強勁的國家名單之內。 永續發展議題，更是今年FDI報告中的新議題。UNCTAD研究團隊指出，「投資SDG行動計畫」提醒進行FDI時需要對當地的基礎設施、能源、水和衛生設施，以及減少碳排化，保健和教育等方面需要更多投資，以便於創造當地就業機會，提升當地生產力與收入增長。 ---------------下一則--------------- 6檔陸股基金 累積報酬逾15％ 2017年06月08日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來漲幅超過15％的大陸基金 https://goo.gl/QSvInf MSCI中國指數今年漲幅超過23％，香港恆生指數、國企指數漲幅也超過1成，但上證A股僅守住0.01％正報酬，在這波陸股補漲行情，不少境內外大陸基金受惠，統計41檔大陸股票基金今年平均報酬近9％，大勝上證A股，鎖定MSCI中國指數為基準的境外基金，績效更亮眼，6檔今年來累積報酬率超過15％。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，大陸企業歷經過去幾年去化庫存後，在歐美市場今年需求的推升下，企業獲利反而因此被調升，連MSCI也調升大陸股市在MSCI新興指數裡的權重，可見其企業獲利動能強勁。 以評價面來看，H股為主的香港國企股指數與MSCI中國指數，目前價格都相對便宜，且處在長期平均值之下，在全球股市都相對處於高檔的環境下，大陸股市的補漲氣勢可望延續到下半年。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，近期在市場態度觀望下，陸股持續呈現震盪盤整行情，盤面上以存量資金操作為主，並偏重藍籌股進行防禦，因此在市場信心不足又大跌不易的情況下，短線上預估仍將維持整格局。 他建議，可關注估值低、獲利佳或具政策題材加持類股，中長期布局，隨大陸經濟結構轉變，消費升級潛力看好，包括消費、科技等類股後市表現可期，投資人也可多加留意。 瑞萬通博中國領導企業基金經理人夏弗納認為，大陸選股策略，以優良公司治理與高進入障礙的企業，擁有長期穩定獲利的能力，現階段看好資訊科技、金融與消費類股，因這些企業能創造最高ROE與獲利能力。 富蘭克林華美中華基金經理人陳蓓娟強調，陸股短線嘗試築底反彈，加上官方金融監管舉措放緩，進入6月MSCI新興市場指數權重再獲調升、A股納入MSCI新興市場指數機率高，均有助陸股出現反彈契機。 ---------------下一則--------------- 食品飲料醫藥 陸股炸子雞2017-06-08 00:09:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國各線城市中產階級占比預估 https://goo.gl/ISp7kA 根據中國國家統計局最新報告顯示，今年第1季全國居民人均可支配收入達人民幣7,184元，較去年同期大增8.5%，另外，世界銀行最新發布《東亞與太平洋地區經濟半年報》也指出，中國減貧政策有成，預計到2019年極端貧困率將降至0.4%。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，在中國人民財富水平大幅提升以及三線城市崛起下，將帶動消費產業的中長線爆發性成長商機，消費類股漲升行情可期，建議逢低可優先布局。 葉宇真指出，中國近年雖然經濟增速趨緩，但結構優化調整的態勢持續進行，第二產業（工業、製造業）GDP占比已降至五成以下，但第三產業（服務業）GDP占比卻反向增至五成以上，反映出中國官方經濟轉型的政策效益，在貧窮人口減少、經濟結構改善之下，將帶動人民消費力提升。 中國消費支出對GDP貢獻率從2010年的37%大幅提升至2016年的64.6%，人均GDP已達6,000至12,000美元，工業占比逐步回落，服務業快速發展，居民消費迅速擴張，消費成為GDP拉動主力。三、四線城市進入消費服務業快速發展階段。 葉宇真分析，中國中產階級及三線城市的崛起，將是帶動未來消費產業長線商機的關鍵。預估中產占比從2012年14%提高到2020年54%，人數將從0.36億增加到1.93億。預計到2022年，三線城市中產階級占比將從2002年的15%提高到31%，消費類股在成長動能看俏下，長線股價表現不看淡，看好消費龍頭股如食品飲料與醫藥類股後市展望。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，中國官方力推供給側改革，除了淘汰落後產業、優化產業結構並提高生產率外，進而釋放新需求、創造新供給，使經濟持續增長，在政策利多加持下，預期消費轉型與產業升級受惠股將會布局陸股產業主軸之一，可留意新能源汽車、家電、居家修繕、食品飲料等類股。 ---------------下一則--------------- 人均大增 陸消費股行情可期2017年06月08日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸各線城市中產階級占比預估 https://goo.gl/LARxH1 根據中國國家統計局最新報告，今年第1季大陸居民人均可支配收入達7,184元人民幣，年增8.5％，世界銀行最新發布半年報指出，大陸減貧政策有成，預計到2019年極端貧困率將降至0.4％，顯示人民財富水平大幅提升，加上三線城市崛起，將帶動消費產業中長線爆發性成長商機，陸消費股漲升行情可期。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸近年結構優化調整持續進行，消費支出對GDP貢獻率大幅提高至64.6％；且一至四線城市人均GDP各為1.6萬、1.1萬、9,000、6,000美元，三、四線進入消費服務業快速發展階段，中產階級及三線城市崛起，將帶動消費產業長線商機，預計到2022年三線城市中產階級占比將提高到31％。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修分析，證監會出台減持新規顯示出維穩市場信心的意圖，體現監管態度上的積極變化，有益於改善投資情緒；目前資金偏緊，且主題投資受監管升級壓制，市場呈現績優股抱團取暖效應，下半年將迎來5年1次的十九大改選，目前大型權值股估值仍低，上證綜指有望形成中期反彈。 宏利投信強調，地方政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為債務風險防控提供根本支撐，2018∼2020年政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，大陸推動供給測改革政策，成本控制能力佳、有規模效應的龍頭企業相對受益，若接下來官方監管方向不變，後市仍有表現空間可期，布局建議持續關注業績成長和穩定發放股利的個股。 ---------------下一則--------------- 澳洲經濟連26年擴張 澳元飆1個月新高2017年06月08日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 澳元兌美元匯率 https://goo.gl/SeobJV 澳洲第1季國內生產毛額（GDP）躲過萎縮噩夢，長達103個季度維持擴張，追平荷蘭保持的史上最長無衰退紀錄，激勵澳元攀上1個月新高。但上季GDP創2009年來最小增幅，薪資漲不動及消費支出疲軟是最大隱憂。 澳洲統計局周三公布，第1季GDP季增0.3％，相較前季的1.1％明顯放緩。與去年同季相比成長1.7％，寫下2009年9月來最慢擴張速度，不及美國和英國的2％。 接受《華爾街日報》調查的經濟師，預估澳洲今年首季GDP季增0.3％、年增1.6％。 澳洲經濟成長減速，好在連續擴張紀錄並未中斷，自1991年之後就沒見過技術性衰退，連續26年、相當於103個季度經濟正成長，追平荷蘭保持的紀錄。 在正式報告發布前，經濟學家警告澳洲今年首季經濟恐見萎縮，所幸仍維持正成長，帶動周三澳元從周二收盤價兌0.7498美元，升至兌0.7542美元的1個月高點。 周三出爐的GDP報告應可讓澳洲央行（RBA）鬆一口氣，它在前一天的決策聲明中悲觀看待首季經濟表現。不過RBA仍有信心澳洲經濟成長率可望在未來幾年突破3％，因而決定讓基準利率續留在1.5％的歷史低檔，該水位自去年8月維持至今。 根據利率期貨市場報價，交易員預期澳洲央行今年12月前出手降息的機率為16％。 澳洲財長莫里森（Scott Morrison）將第1季經濟擴張放緩歸咎於惡劣天候，他聲稱之後情勢應會好轉。 然多位經濟學家質疑，澳洲第2季經濟可能受到3月底橫掃昆士蘭省的超強氣旋黛比拖累，此天災打亂煤炭出口。不過澳洲經濟最大的隱憂恐怕是消費支出疲弱，澳洲人正苦於薪資漲幅創歷史新低，還有高築的抵押負債。 澳洲薪資對GDP的貢獻比例，來到1964年9月以來最低。迄至3月這一年的家庭消費僅增長2.3％，增幅是10年前公認正常水準的一半。家庭負債占可支配所得比例高達189％，遠比其他富裕國家還高。 ---------------下一則--------------- 菲泰印尼股 東協亮點2017-06-08 00:09:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 內需爆發支撐東協三國經纃成長 https://goo.gl/fLNr9M 世界銀行最新經濟展望報告，維持今年全球經濟成長2.7%預測，四年來首度沒調降年度預估，反映全球經濟穩定；其中東協三國--印尼、菲律賓、泰國，被點名消費力將大幅提升，可望撐起股市行情。 世界銀行發布全球經濟展望報告，持續強調當代成長與風險並存，內容雖預估今年全球經濟將成長2.7%，但下修風險不容忽視，中國、印度、印尼、俄羅斯、巴西、墨西哥、土耳其等七大新興國家共構的經濟規模，已大過七大工業國，是最受關切的動能指標。另外，針對新興國家狀況，也預測東協快速崛起，將是新興國家成長最快的市場之一。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，鑑於製造業和貿易活動增長，大宗商品價格回穩，世銀報告維持未來三年全球經濟成長預估，並預測印尼、菲律賓、泰國等東協三國，扮演推動全球經濟的驅動源，預估今年三國經濟將分別增長5.2%、6.9%及3.2%。 三國崛起來自龐大勞動力，結合中產階級人口擴增、薪資所得提升，黃寶麗指出，年輕勞動力與所得快速成長形成加乘財富效果，已使印菲泰三國消費者信心在全球名列前茅。 市場預估，東協三國消費成長將在未來五年增長5,470億美元至1.47兆美元；世銀報告強化對此區成長預期。 從經濟理論來看，強勁消費動能，往往帶動長期經濟、企業獲利與股市向上，據預估，MSCI東協指數獲利表現來自消費提升所帶動的盈餘成長，可望從370億美元進一步提升至620億美元，為股市前景注入強心針。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，資金流向來看，印尼和菲律賓也是今年外資最看好東協國家，整體東協市場淨流入幅度還不及2015年淨流出六成，回補依舊可期。 ---------------下一則--------------- 投資歐股 盯兩件大事2017-06-08 00:09:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 英國大選情境分析 https://goo.gl/TSDLRZ 國際市場今（8）聚焦英國國會選舉、歐洲央行利率會議，市場人士預期，英國保守黨將勝選，央行決議按兵不動，對歐股衝擊性低，短線震盪可視為布局機會。 英國下議院選舉將在8日舉行，經過上周六倫敦恐怖攻擊，花旗最新報告綜合五家民調機構顯示，保守黨多數優勢縮小，相對工黨僅領先6%，但多數投行分析基本情境，仍預料保守黨勝選，主因多數工黨支持者來自年輕人，投票率不像保守黨的中高年齡層來得高。假設保守黨如預期勝選，模擬情境是英鎊、英股和歐股短線出現慶祝行情，強勢英鎊和低通膨並有利英國內需類股。 如果保守黨獲得少數席次，或由工黨組閣，富蘭克林坦伯頓基金集團研判，硬脫歐風險增加會造成市場震盪，英鎊壓力尤其重，英債殖利率也可能快速下滑，內需股趨勢將轉為不利，不過英國和歐盟談判脫歐是長期協議，實際衝擊仍要視進展而定。 同日歐洲央行舉行貨幣政策會議，市場預期將維持存款利率於負0.4%，並維持每月購債規模600億歐元不變。分析師另預估，歐洲央行將調整經濟展望預測，聚焦會後聲明會否刪除「經濟存在下行風險」措辭，改為「風險愈來愈趨向平衡」，促使9月會議宣布將於明年初逐步減少購債規模。 富蘭克林坦伯頓基金集團認為，今年重要選舉將一一落幕，使金融市場出現期盼已久的穩定局面，在未來三到四年共同推動歐盟改革。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，近期重大議題，優先關注歐洲央行會議，央行極可能著眼景氣復甦，承認經濟前景改善，擘劃量化寬鬆政策退場，投資人除了留意市場流動性，宜保持關注歐洲消費動能，將是支撐歐股兩大支柱。 ---------------下一則--------------- 英大選結果 對股市 3種影響2017年06月08日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 英大選結果對全球股市可能造成的影響 https://goo.gl/44zVwF 英國國會大選周四登場，根據MarketWatch報導指出，市場策略師將大選結果可能對全球股市造成影響分為三大類，分別是最可能發生的情況、最理想情況，以及最糟情況。 首先最可能發生的情況是執政保守黨雖然贏得國會控制權，但增加席次卻遠比1個月前預期大幅減少。 花旗指數研究部門負責人布魯克斯（Kathleen Brooks）預期，這場選舉恐對英國國會生態改變不大，最後可能落得白忙一場。她強調「一旦該情況發生，全球股市將反應冷淡。」 她還提到據花旗研究團隊的研判，維持現況的投票結果並不至於大幅衝擊英國富時100指數。布魯克斯強調，對英股而言，英國經濟體質遠比選舉結果更為重要。 總部位於多倫多的CMC Markets首席市場策略師塞辛基也認為儘管選前民調顯示保守黨與工黨的差距不斷縮減，但保守黨最終還是會脫穎而出，組成多數黨政府。 他說「這將帶動英鎊急漲、卻會引爆英股賣壓」，不過對英國以外股市則為中立，主要是該情況早在外界預期當中。 至於最理想情況是保守黨贏得壓倒性勝利，塞辛基預期全球股市將多持穩在目前高位水準。他表示「對股市最佳情況是保守黨在國會獲得大勝，這將有助支撐全球股市在當前水位，但很可能不會再度漲高。」 不過最糟情況則是在野工黨意外勝選。塞辛基指稱工黨勝出恐對英國經濟帶來不確定性，並將拖累全球股市走跌。不過他預期英股反將受惠英鎊疲弱而逆勢走揚。 但布魯克斯卻持不同論調，聲稱工黨若勝出，英股料將重挫，主要是工黨提出的賦稅與支出計畫恐對英國經商環境帶來傷害，然而對全球股市衝擊則是有限。 ---------------下一則--------------- 油價強震 俄股沒在怕2017-06-08 00:09:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近六季俄羅斯經濟數據 https://goo.gl/3J1mHe 近期中東地緣政治風險增溫，油價波動加劇。市場普遍認為，沙烏地阿拉伯等國與卡達斷交後，卡達增加或減少產油量對整體市場的影響都有限，對油價的衝擊也不大。 市場要注意的反而是中東其他國家的地緣政治變化。若遜尼派與什葉派衝突加劇，油價可能因為供應中斷而上漲，建議投資人在油價相對低的情況下布局與油價連動大，且經濟正在復甦的俄羅斯基金。 鉅亨網投顧指出，由於產油國的減產協議未有新亮點，油價近期表現較為平淡，但日前，沙烏地阿拉伯等國宣布與卡達斷交消息傳出後，油價一度上漲逾1%，隨後分析師認為斷交反倒可能破壞先前延長的減產協議，布蘭特原油價格一度回跌3.3%，但仍維持在每桶50美元上下的水位。鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，國際油價於2014年中觸頂後，至2015年1月的短短七個月間，油價跌去近60%，加上先前入侵烏克蘭後，尚未被解除的經濟制裁，俄羅斯經濟出現連續七季經濟衰退的窘境；隨後由於油價的反彈，俄羅斯經濟成長於去年第4季開始轉正，基本面有撐。 對俄羅斯來說，油價只要維持在每桶40美元以上，對財政收入便有正面挹注，因此目前油價水準對其經濟影響並不會太大。 ---------------下一則--------------- 3因素 阻礙Fed再升息2017年06月08日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，儘管美國聯準會（Fed）下周升息幾乎是大勢底定，但隨著近來經濟數據不佳，美國經濟仍陷低成長困境，加上短期推出減稅與財政刺激機率大減，都恐使Fed未來進一步升息之路受阻。 Fed下周將召開利率決策會議，有鑒Fed官員先前表示6月升息機率很高，市場也押注美國升息機率超過9成，這都意味Fed在本月升息幾成定局。然而外界目前更關注在於Fed之後的升息前景呈現不明。 這些不利Fed未來升息的因素有以下幾項。首先是美國失業率雖然降至低點，但薪資成長仍疲弱，通膨也出現降溫。其次是美國經濟迄今仍陷入低成長。第三是川普政府在短期內推出減稅與財政刺激計畫的機率已大為降低。 年初美國經濟出現好轉，以及期待美國總統川普（Donald Trump）提出的成長計畫將刺激成長加速，都曾令外界對經濟前景充滿信心。不過這些正面氛圍並未有效拉抬經濟成長，美國首季經濟僅增長1.2％，至於第2季預估將彈升至約3％。 此外，備受矚目的川普減稅與財政刺激計畫，迄今尚未有完整方案出爐，加上白宮內部對於計畫內容也出現分歧，導致今年推出的可能性正逐漸縮減。 然而這些訊息不僅來自經濟數據，也更反映在市場上。10年期美債殖利率在周二曾降至逾半年低點，凸顯債券投資者已調降對美國經濟成長與通膨預期。 雖然這些發展不至於阻礙Fed下周升息腳步，但可確定的是這些不利因素，將迫使它必須對之後的升息路徑以及縮減資產負債計畫，再次進行通盤思考。 ---------------下一則--------------- 年度正報酬率8成 美高收吸睛2017年06月08日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 野村美國高收益債券基金各期間績效VS.同類型基金平均 https://goo.gl/HuKA1m 美國經濟溫和復甦，企業獲利成長，有利風險性資產表現，美國高收益債指數近一年漲幅達14％。不過投資人不必擔心美國高收益債過熱，長期統計顯示，自1986∼2016的過去31年，美國高收益債指數年度總報酬的正報酬機率高達8成，且報酬率平均值為9.21％。在基本面良好支持下，具備高票息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。 野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長高大維（David Crall）表示，過去30年以來，美國高收益債券市場僅出現過6次單年度負報酬，雖然高收益債價格會因投資環境變化而波動，但加計票息收益後，正報酬機率仍為8成；在這段時間裡，美國高收益債提供近似於股票的報酬率，而波動度僅有股票的一半。整體而言，美國高收益債適合長期投資。 高大維指出，從違約率、信用基本面、資本市場流動性以及利差等各面向而言，持續看好美國高收益債後市表現。 雖然投資人擔憂美國升息對債券的影響，但高收益債在利率上揚期間，多數時期仍呈現漲勢，在於高收益債相對於其他固定收入資產類別，具有較高的利差緩衝，以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善，也有助於高收益債企業財務體質改善；因此一般來說，高收益債在利息走揚期間表現優於高評級債券。 ---------------下一則--------------- 高收債企業 財報奏捷2017-06-08 00:09:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 高收益債發行公司第1季財報出爐，營收出現連續兩季正成長，創下過去三年最佳表現，更可望挺住高收益債多頭表現。 瀚亞投資指出，高收債目前評價面雖然不算便宜，但在經濟基本面穩健且企業財報表現良好的支撐下，違約率持續下降，下檔風險有限，仍是投資人收息目標下的重要資產選項。 觀察高收債發行公司第1季的財報狀況，整體高收債公司營收年成長率由前一季的2.3%大幅成長至8.9%，是連續第二季正成長且為過去三年的最佳表現，其中表現最佳的前三大產業為能源、科技及商業服務。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，整體高收益發行公司不僅營收亮眼，獲利表現也不錯，第1季商品行業除外的獲利年成長率達16.9%，是連續第三季呈現兩位數成長。整體來說，雖然當前美國信用循環處於Late cycle，但企業強健的產品創新及成本控制能力都支撐企業盈餘有優於總體經濟的表現，並對高收益債價格帶來支撐。 升息因素雖然是市場逆風，但周曉蘭說，從過去長達十年觀察美國公債與各種債券資金的相關係數，也可發現高收益債和公債維持0.24的負相關，而在美國經濟數據仍良好下，近期適度修正後仍將回復其應有的表現，投資人仍有債息收益可期。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，5月時高收益債市場受政治事件動盪較大，但隨OPEC凍產協議等結果廣被預期，加上6月是第2季最後一個月，較缺乏重要數據，預期市況將更為穩定；歐洲經濟動能回復證據更加明確，15%的歐洲公司財報超預期，為全高收市場注入另一正面動能，川普政治風波直接影響為財政支出法案推動受阻，對醫療保健產業將因歐記健保替代法案推遲出台而受益，美國聯準會升息方向確定，預期將提供未來幾個月金融債上漲動能支撐。 ---------------下一則--------------- 目標到期債基金 崛起2017-06-08 00:09:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國公債及主要股市波動比較 https://goo.gl/iAHKcn 美國聯準會（Fed）升息，債市波動看升，強調不受市場干擾並享收益優勢的目標到期概念商品興起。投信投顧公會統計顯示，今年上半年涵蓋已募集與計畫募集的相關基金，檔數已達九檔，成為今年最夯商品。 近年市場波瀾起伏，年年有不同商品崛起，2015年訴求兼顧資本利得和穩定配息的入息基金興起，2016年轉向多元資產、並能降低波動的多元資產基金、平衡基金，今年則是目標到期債券基金，讓投資人領息又不用太擔心利率風險。 中國信託投信投資長林瑞瑤指出，觀察相關基金普遍以新興債為投資標的，來自新興市場經過三年修正，逐步返回復甦軌道。根據彭博統計，今年來至4月底，全球新興債漲6.3%，優於全球高收債與全球投資級債。 近十年新興債累積報酬有101.3%，新興股票不含息跌0.9%，兩者差距也顯現新興債長期價值。
超級星期四 市場怕怕2017年06月07日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 本周四前美國聯邦調查局（FBI）局長柯米將出席參院聽證會，英國國會大選也在當天登場，同日還有歐洲央行（ECB）召開例會，投資人觀望這3起重大事件的發展，市場瀰漫不確定氣氛下，周二全球股市賣壓籠罩走跌，美元貶到7個月低點。 全球政經局勢恐再掀波瀾下，投資人風險趨避情緒升高，資金湧進日圓等避險資產，致使日圓升至109.74兌1美元的逾6周高點。日圓走強拖累日股，日經225指數周二收跌0.6％報20,051.82點，但仍持穩在2萬點之上。 上周創新高的MSCI AC世界指數周二下跌0.12％；MSCI亞太指數（不含日本）從周一觸及的2年高點回檔，周二下挫0.15％。 被美國總統川普炒魷魚的前FBI局長柯米，周四（8日）將以俄羅斯干預美國大選案證人身分，前往參院情報委員會作證，他會抖出什麼驚人內幕備受關注。 投資人審慎觀望下，衡量美元兌其他6種主要貨幣的美元指數，周二盤中一度跌至96.49點，來到去年11月8日美國大選以來的7個月低點。 美國道富銀行駐東京外匯主管Bart Wakabayashi表示：「上周五美國就業報告出爐後，美元就處在守勢，現在又面臨柯米作證潛在的地緣政治風險。」 美元還將因歐元走強而承壓，主要是一般咸認周四歐洲央行集會，料採取比以往還鷹派的論調，甚至可能討論減少刺激力度。 本周四另一件全球矚目的大事無非是英國大選，現任首相梅伊領導的執政保守黨，原被看好能一舉過半取得絕對多數優勢，但根據上周六倫敦恐攻發生前所做的民調，保守黨僅領先工黨1個百分點，選情變得異常緊繃。 若梅伊的保守黨能在周四大選贏得國會多數席，分析師看升英鎊。丹麥盛寶銀行外匯策略部門主管哈迪（John Hardy）預測，若保守黨取得多數地位，英鎊隨即衝到兌1.3美元之上。周二英鎊匯價小漲0.2％，來到兌1.293美元。 ---------------下一則--------------- 4大黑天鵝潛伏 高息資產穩中求勝2017年06月07日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 法國興業銀行預測市場4大黑天鵝 https://goo.gl/xzIgWN 據法國興業銀行最新發布的全球季度展望報告，當中在黑天鵝意外事件預測方面，法興評估，接下來市場仍須提防四大黑天鵝事件，依照發生機率排序分別為美國減稅政策未能執行，機率達30％，其次為歐洲政策不確定性，機率為25％，而市場價格劇烈重訂以及大陸經濟硬著陸則分別有15％的可能性。 至於白天鵝事件方面，法興預測最可能出現的驚喜為財政寬鬆，但機率僅15％，投信法人表示，面對黑天鵝事件恐攪局，建議投資人可善用具有高息收特性的資產，如特別股、高息股，穩中求勝。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，今年來在全球景氣回溫之下，市場投資氣氛熱絡，也帶動風險性資產表現，然而考量市場後續仍將面臨國際政經不確定性的干擾，因此現階段投資人需要的是能兼顧收益和波動管理的投資標的，特別股因為入息相對穩定，且股利率媲美高收益債，股價波動度也較普通股低，既有固定收益性質提供保障，在股市上漲時也有獲取資本利得的機會，納入投組有助提升投資效率，達到收益追求以及波動管理的目標。 群益投信表示，在市場可能面臨黑天鵝事件攪局之下，投資人不妨適度將具有股利配發潛力的標的納入資產組合中，如特別股、高息股等資產，主要是因為配發高股息的企業營運體質大多較佳，加上有股利較具下檔保護，面對市況震盪時抗跌能力較好，有助達到穩中求勝的目標，是現階段穩健型投資人可採取的布局策略。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據聯準會褐皮書，美國4月初迄今，幾乎所有地區經濟皆持續溫和成長、失業率也降到10年低點，但同時樂觀情緒已逐漸消褪、通膨放緩，且消費者支出偏疲軟，非汽車的零售銷售微減或持平。 蔡明潔表示，目前美國的波動度、景氣狀況與利率均有為經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產，強勢美國資產仍可期待。 ---------------下一則--------------- 風險資產變貴 投報率降2017-06-07 00:07:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市仍在歷史高檔區，帶領全球主要股市登上歷史或波段高點。風險資產價格愈來愈高，基金業者指出，要找到便宜的投資標的愈加困難，預期未來投資報酬率會變低，投資人宜降低預期。 美股5日雖然下挫，但仍在高檔區。今年以來，三大指數以那斯達克（Nasdaq）指數最強悍，漲幅近17%，其次是S&P 500指數的的8.8%、道瓊30種工業股價指數的7.2%。 富達投資方案主管巴克表示，雖然富達的股票分析師預期企業營收及獲利都將持續成長，會推動股價持續上行，但股市不能一直維持如此高報酬率。 巴克認為，美國聯邦準備理事會（Fed）在6月會升息一次，在9月及12月各升息一次，然後就會暫時停止升息。也就是說，聯邦基金利率會升到1.5%到1.75%，這波的升息循環就會暫時告一段落，甚至可能休息兩、三年。經濟溫和成長，通貨膨脹壓力也不大，Fed沒有快速或大幅升息的理由。 股票貴，但債券也不便宜，尤其是與股票連動性較大的美國高收益債券。巴克指出，部分債券顯得較有投資吸引力，如歐洲高收益債與亞洲債，尤其亞洲債有基本面支撐，收益率也較高，且投資人的布局比重仍低，未來較有成長空間。 ---------------下一則--------------- 買歐日股 把握兩訣竅2017-06-07 00:07:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 2017年第3季投資看法 https://goo.gl/6rYA2o 進入第2季尾聲，展望第3季投資策略上，法人建議投資人可透過「相對折價」和「獲利支撐」兩大概念，多元布局具實質成長性的區域，近期相對折價的歐洲等地區。 近期「川普題材」明顯降溫，包括高稅率族群、基礎建設及銀行類股等表現相對先前疲弱。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從基本面、央行政策及市場情率來觀察，目前全球經濟循環已放緩，但PMI持續擴張，而美、歐、日、中四大央行步調分歧，但流動性應無虞，整體而言，市場情緒偏多，但沒有過度樂觀，儘管美股本益比處歷史高端，但整體股票仍相較債券便宜。 操盤建議方面，歐陽渭棠透露，目前偏好將股票部位加碼重點聚焦歐洲、日本；類股將側重科技、金融、健康醫療題材；至於債券，則會降低存續期間，以高評級債及新興市場債為主。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，展望第3季，除掌握美國的投資機會外，也應該採取多元布局的方式，降低波動。 他指出，年初至今新興市場股市表現優異，且成長股優於價值股，其中看好東協、印度經濟政策推陳出新，有助經濟成長穩定，因此加碼新興亞洲和具降息題材的拉丁美洲。 此外，歐洲政治風險降低，區域景氣改善以及企業獲利彈升，且市場近年低配歐洲市場，具落後補漲契機，因此也加碼歐洲。另外，建議逢低佈局循環性產業，看好工業、科技與原物料等族群。 儘管金融類股近期動能轉弱，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕仍看好具息收、抗波動的金融相關特別股。 他指出，本月美國升息機會仍高達九成，且在經濟表現穩健下，預估聯準會未來仍將維持緩步升息步伐，因此在投資布局方面，看好像是特別股這類受惠於升息循環的類股仍有表現機會，加上特別股又具有穩定入息的優勢、波動亦較普通股低，建議穩健型投資人可適度納入資產配置中。 ---------------下一則--------------- 台股連十萬 51檔基金淨值飆2017-06-07 00:07:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 淨值創新高的台股基金 https://goo.gl/7kO8Wo 台股昨（6）日回檔終止連四紅，不過加權指數連十個交易日站穩萬點，帶動台股基金淨值創高檔數，擴大至51檔，占全體144檔約三成五，共嘉惠17萬投資人賺錢。 這51檔基金多是成立相當時間的老基金、旗艦基金，進一步篩選成立以來績效翻倍、今年績效達一成，且近一季與一月都漲逾4%的正報酬基金，計有11檔。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，最近台股站穩萬點，主因仍是歐美股迭創新高，外資買盤不止，但外資不再獨鍾大型權值股，今年具轉機題材、漲價利多、規格升級又兼備股價低基期族群，已躍然而上推升櫃買指數走高。結合台股將啟動除權息，看好漲價概念股、iPhone 8規格升級、車電和高殖利率股票，投資人操作建議搭配基期尋找機會。 今年績效稱冠的華頓台灣基金經理人蘇昱霖指出，台股殖利率居全球前茅，上市櫃公司獲利連年成長，對外資具配息和成長優勢，市場風險加大，也不至於大幅影響外資籌碼。篩選基本面能跟上大環境，股價表現也強勁的族群，記憶體、被動元件、蘋概、夏季概念股是近期關注對象。 針對台股，安聯投信建議投資人注意三大指標，包含潛在地緣政治風險可能引發賣壓，其次台股多頭架構不變，但KD隨機指標進入超買區，有高檔修正壓力，三是聯準會（Fed）升息預期逐步淡化，但美國經濟數據放緩，聚焦聯準會解讀。 ---------------下一則--------------- 51檔台股基金 淨值創高2017年06月07日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 淨值新高 各期間績效佳的11檔台股基金 https://goo.gl/YkePDB 台股順利站上萬點關卡後一路向上挺進，台股基金績效表現也跟著長紅，觀察投信144檔台股基金中，總計51檔台股基金淨值創新高，近17萬人荷包都賺錢。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，現階段盤面資金聚焦今年具備成長動能、漲價題材、規格提升與股價位置相對偏低的個股。綜觀在景氣復甦、資金效應仍在、科技新品題材帶動，以及台股具有的高殖利率等條件支持下，後市表現仍可期待。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股短線上有四大利多護體，首先，6月美國一旦升息，確立全球復甦態勢，其次Apple新機題材尚待發酵，而本季末企業獲利有機會出現轉折，最後則是主計總處上修了今年首季GDP，投資人可觀察，台股短線若未跌破5日均線，偏多格局可期，待蘋果新機拉貨概念題材逐步發酵，台股可望延續上攻動能，現階段選股可留意半導體股、光電、蘋果供應鏈，定期定額台股基金的投資人可續扣。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股技術面仍偏多；惟KD指標已進入高檔區，有可能持續高點鈍化或有短期震盪修正。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，隨著氣溫升高及暑假旅遊旺季來臨，食品飲料需求將大幅增加，預期將有助食品類股營收表現。汽車零組件部分，部分廠商先前受匯損影響大，在國際匯率逐漸持穩及汽車廠商開始進入暑假前的備貨拉貨潮，汽車零組件族群可望重返獲利軌道。 ---------------下一則--------------- 法人看陸股納MSCI 宣示效果大於實質意義2017年06月07日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據統計，至5月31日MSCI中華指數報酬率5月上漲4.4％、年來漲幅21％，遠比MSCI世界指數表現佳，目前全市場都靜待MSCI在6月20日公布結果。不過，法人表示，即使陸股被納入MSCI指數，宣示效果大於實質意義。 安本中國暨香港股票投資主管姚鴻耀表示，陸股納入MSCI指數，宣示效果大於實質意義，原因一是有資格被納入指數股票占所有上市公司的5％；原因二是資金被導引被動式基金資金頂多只有15億美元。 姚鴻耀表示，有資格被納入指數中的股票最後只有169檔，僅佔所有上市公司的5％。如果A股被獲准納入，A股將佔MSCI新興市場指數的0.5％，還不到去年建議納入時一半的權重。 A股被納入MSCI的新興市場指數後，因此而流入A股市場的被動式投資資金，預期規模將介於5∼15億美元間，這與大陸交易市場接近7兆美元的市值相比，幾乎是微不足道的。因此，納入指數當中的宣示意味，可能高於實際影響。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，當市場對大陸金融採取觀望時，資金會停泊港股，即會推升港股向上挑戰，且相對主要國際股市而言，港股評價仍便宜，因此，未來港股上檔空間仍可期。 ---------------下一則--------------- ECB可能暗示QE退場2017年06月07日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四將在愛沙尼亞首都塔林召開例會，分析師預期歐銀仍會讓利率水位與購債規模維持現狀，但可能會基於歐元區經濟展望樂觀，暗示不排除在今年內宣布量化寬鬆（QE）政策逐步減碼退場。 針對歐銀周四集會後的政策聲明，大多數分析預測，歐銀仍將維持每月600億歐元的購債手筆，讓基準利率佇留在歷史低點。然歐銀或許會凸顯歐元區經濟的樂觀面，來為今年稍後宣布QE退場鋪路。 倫敦貝倫堡銀行首席經濟學家施密丁（Holger Schmieding）指出：「ECB管理委員會料不會做出重大決策，僅將指導方針略作調整，好跟得上歐元區經濟普遍復甦的腳步。」 實施QE替實體經濟與金融體系注入流動性，ECB相當滿意成果，認為達到提振經濟及將通膨率推回到2％附近的目的。歐元區通膨率在2月達陣觸及2％目標，但3月回落，4月又回升到1.9％，5月再度回跌。 荷蘭國際集團（ING）經濟學家布萊斯基表示：「歐元區的通縮風險或許已消失，但ECB對於達成其通膨目標仍力有未逮。」 儘管如此，觀察家預期ECB的聲明，將不若以往一再強調歐元區經濟復甦面臨的風險，而是著墨於經濟風險在正面與負面之間取得「平衡」，支持ECB收回一二個寬鬆承諾，以反映央行對經濟前景愈來愈有信心。 ING全球策略部門主管特納（Chris Turner）預測，歐銀周四不會對購債減碼多說什麼，但總裁德拉吉料在9月集會時提及。 ---------------下一則--------------- 俄國商用不動產 投資升溫2017年06月07日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，俄羅斯走出經濟衰退，加上與美國關係沒有惡化，使得俄國商用不動產的開發與投資活動逐步升溫。 俄國在2014年陷入經濟危機後，無論是俄國或外國的投資人都不敢輕舉妄動。 由於俄國的辦公大樓、店面、倉庫和其他類型商用不動產價格，明顯低於東歐和中國等新興市場，投資人又開始從中尋找有增值潛力物件。 知情人士透露，美國私人房地產公司漢斯（Hines）最近差不多完成多起新交易，包括在莫斯科開發1個複合住宅建案，和購買1幢辦公大樓。漢斯目前在莫斯科和聖彼德堡擁有價值約20億美元不動產。 英國投資公司Raven Russia螫伏4年後重出江湖，今年在聖彼德堡陸續買下1座庫倉和2幢小型辦公大樓，總值8,300萬美元。 其執行長希舒（Glyn Hirsch）坦承投資俄國仍有風險，但目前房產價格應足以抵銷風險。 俄國2013年侵吞烏克蘭克里米亞後，西方在2014年開始制裁俄國到現在，投資俄國的政治與經濟風險仍相當高。 希舒說其聖彼德堡物業每年租金收益可帶來16％投資報酬率，世界其他房市已難找到如此高投報率。 Colliers International指今年首季莫斯科頂級商用大樓租金，每平方米1年租金較去年同期成長17％至434美元，仍只有2012年第3季855美元的一半。 根據Real Capital Analytics資料，去年俄國商用不動產成交總金額僅40億美元，較2013年低70％。但近期買氣回升，首季總成交金額達8.61億美元，是去年同期逾2倍。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 歐小型股勝率高2017-06-07 00:07:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年歐洲小型股表現 https://goo.gl/Ct0OiX 英國和歐洲股市無懼英國恐攻，本月表現上漲，統計兩大指數今年漲幅更達8%，居全球前茅。基金業者指出，過往非經濟事件影響往往不久，且回顧經驗，歐股上漲期間，小型股勝率高，布局不妨放大買小。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤表示，近十年歐股共遇過四次多頭，以MSCI歐洲指數與Euromoney歐洲（含英國）小型企業指數比較來看，四次上漲期間，都以小型企業股價表現優於大型股，進一步以近一次上漲波段，即去年1月起漲計算，Euromoney歐洲小型企業指數迄今上漲42%。 從指數表現分析，可發現非金融事件對市場衝擊都不久，近期恐攻事件衝擊並有逐步淡化趨勢，代表經濟基本面和企業獲利仍是股市續漲主力。 歐洲政局也進入波動較大的選舉旺季，但資金面並未改變對歐股喜好，康堤觀察，去年歐洲政治情勢動盪加大，受基本面未明顯復甦影響，全球資金大舉流出歐股基金，合計流出1,061億美元。不過，今年來歐股基金逆轉，全球資金已連十周淨流入，主因歐洲經濟連續增長，回補歐股基金的金額累計已有72億美元，尚不及去年淨流出的十分之一，回補趨勢可望延續。 ---------------下一則--------------- 川普準備啟動改組Fed 2017年06月07日 04:11 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 財經媒體CNBC報導，美國總統川普即將啟動改組聯準會（Fed），他準備提名2位保守派出任理事，專家分析指出，川普此舉可能預告明年將撤換Fed主席葉倫（Janet Yellen）。 此項人事任命的時機相當敏感，Fed本月13∼14日開會後很可能決議進一步升息，同時將討論開始縮減總額達4.5兆美元的資產負債表。 Fed決策理事會目前有3個空缺待補，根據多家瞭解內情的新聞媒體報導，川普已準備先補2個名額，將提名卡利斯（Randal Quarles）與葛佛蘭（Marvin Goodfriend），前者將接下塔魯洛（Daniel Tarullo）負責監督全美銀行體系的工作。 川普若果真提名，而這2人也接受任命，將預告Fed可能將進行大規模改組。川普之後還可以再提名1人進入Fed，但重頭戲是明年，因為主席葉倫與副主席費雪（Stanley Fischer）任期都將屆滿。 卡利斯目前任職一家民營投資公司，具法規與政策專業背景。葛佛蘭目前任教於卡內基美隆大學，且是曼哈頓管理學院影子公開市場委員會的成員。2人均為保守派，尤其葛佛蘭多次公開批評葉倫領導的Fed，被市場視為「重量級的保守派經濟學家」。 提名卡利斯與葛佛蘭進入Fed符合川普與共和黨的立場，但對葉倫來說卻是一個不利的預兆。 華倫投資顧問公司負責人華倫（Christopher Whalen）就表示：「這2人立場與形象和Fed現有的理事會團隊顯然不同，葉倫可能是我見過最左派的Fed主席。我個人是樂見卡利斯與葛佛蘭進入Fed，不過這也代表葉倫明年就得離職。」 投資銀行Keefe, Bruyette & Woods董事經理葛納（Brian Gardner）指出，「我並不認為卡利斯與葛佛蘭是極鷹派，但確實是比Fed現在的立場稍微鷹派一些。」 葛納進一步表示，卡利斯與葛佛蘭進入Fed後主要是執行川普政府鬆綁法規的政策，但鬆綁法規的主要對象不是華爾街大銀行，而是社區與在地的銀行。 ---------------下一則--------------- 資源基金 別急著贖回2017-06-07 00:07:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 天然資源相關基金績效 https://goo.gl/iWZHh8 沙烏地阿拉伯等七國相繼宣布和卡達斷交，市場擔憂危及石油輸出國家組織（OPEC）減產進度，油價先漲後挫，不過紐約輕原油在47美元附近獲支撐，專家看淡大幅修正可能性，因應區間震盪可來回操作。 卡達外交關係惡化，市場揣測OPEC成員國爆發軍事行動機率不高，但恐影響OPEC減產協議，紐約西德洲輕原油一度慶祝上漲1~2%，5日晚間美股開盤，又下挫至47美元，國內掛牌元石油正2（00672L）昨日開盤後重跌5.5%，投資人愈跌愈買，包括原型的元石油，盤中連續溢價0.3~0.4%。 富蘭克林證券投顧分析，卡達原油日產量僅60萬桶，在13個OPEC成員國排名第十，市場擔憂減產遭大幅衝擊恐係過度解讀，且回顧歷史經驗，產油國地緣政治風險升溫，反而有利油價，因此走勢來看，不只看空力道打壓價格，也有觀點分歧的買盤承接，平衡油價遊走在47~48美元。 根據OPEC估算，今年以來至5月中旬，全球海上浮動式儲油槽庫存已大幅減少三分之一，美國能源資訊局（EIA）統計，美商業原油庫存已連八周減少，也支撐油價上漲，富蘭克林證券投顧依舊維持夏季用油旺季，油價高點上看55美元，積極投資人布局天然資源基金，以續抱或逢低加碼為原則。 天然資源基金布局能源類股，與油價密切連動，但多數基金也配置黃金等大宗商品，相對單純追蹤油價的石油ETF，波動較低。 元大S&P石油ETF經理人曾士育認為，中長線回歸基本面，油價返回50美元並無大礙，但短線OPEC消息影響力大於旺季利多，油價低點宜觀察45~47美元，並提防每日波動動輒2~3%，投資人口袋夠深，愈跌愈買。 ---------------下一則--------------- 期貨價連續第四周周線收紅 黃金後市看升2017-06-07 00:07:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 金價及金礦股ETF表現 https://goo.gl/52Mjqb 近期受到歐洲發生多起恐怖攻擊事件、中東地緣政治紛擾、美元回貶等，掩蓋聯準會6月即將升息的擔憂，推升黃金近月期貨價格連續第四周周線收紅，本月5日再上漲2.5美元至每盎斯1,282.7美元。法人表示，若聯準會6月中旬如期升息一碼，會後維持溫和漸進式的態度，美國公債殖利率也將維持在區間低檔整理，將有利金價持續走升。 同時，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計截至5月底，5月後兩周對沖基金和其他大型投機者將黃金的做多部位提高37%，創2007年以來最大增幅，有利金價後市表現。德意志銀行近期亦表示，2005年以來，全球貨幣庫存和黃金庫存價值平均比例為1.8倍，若要回到此一水準，金價應為1,648美元，比當前高出300美元左右。 富蘭克林證券投顧表示，統計5月9日以來金價自1,216美元反彈5.48%，金礦類股表現已開始跟上甚至略微領先，但今年來中小型金礦股表現仍明顯落後金價，醞釀落後補漲行情。著眼金價已來到三角收斂的末期，有機會啟動另一波漲勢，而金價在啟動波段漲勢前，黃金小型股ETF的表現通常會優於大型股，應為反應金礦股的投資人信心增強，建議投資人可在資產組合中適當納入側重中小型金礦股的黃金產業型基金，增添潛在報酬空間。 富蘭克林黃金基金基金經理人史蒂夫．蘭德表示，許多金礦公司評價面低、股價甚至低於重置成本，而且，礦業公司已經持續專注於改善營運的成本結構，償還債務、資產重配置，相信這將帶來企業潛在更好的表現。此外，黃金及金礦股與市場低相關的特性，是一個很好可以放入投資組合中分散風險的選擇。從供需面看佳金價中長期表現，元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，根據黃金礦業服務公司（GFMS）統計數據，2016年全球金礦產量年增0.4%至3,222公噸，創下2009年以來最小增幅，預期2017年金礦產量將與2016年大致持平。 ---------------下一則--------------- 境外獨門商品受寵 今年來六成正報酬2017-06-07 00:07:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外獨門產業基金 https://goo.gl/NHeVbc 海外投信業者強打「全台唯一」所引進的獨門產業股票型基金全數僅六檔，其中今年以來績效，有六成維持正報酬，不過最受國人青睞者為近期表現相對疲弱的貝萊德世界礦業基金，國人買入600億台幣以上。 盤點境外獨門產業基金共六檔，其中今年以來績效最佳的為百達-保安8.4%，其次為NN（L）食品飲料基金4.1%正報酬。績效最差者為貝萊德世界礦業為負4.9%的負報酬。 不過仔細檢閱國人持有狀況，近期績效相對較差的貝萊德世界礦業反倒最受國人青睞，國人持有比重達35.8%。以貝萊德世界礦業基金總規模57.7億美元來看，國人持有約20.66億美元，金額龐大。 對此現象，有投信業者表示，該檔基金引進台灣時間早，在2007年時績效十分風光，不過產業變遷快速，讓該產業2008年左右有一波很深的修正，有些投資人套牢後選擇持續持有，加上「跌深就是最大利多」的印象，去年下半年隨著原物料報價回溫，讓該基金又重新受到注目。 而相關市場評論上面，野村投信表示，會考量引進NN（L）食品飲料基金，除了獨特性外，也在於必需消費產品較不易受景氣循環影響。NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）就表示，相對於循環性產業及川普受惠股，必需消費股更具投資價值，目前較為看好的產業為藥品零售商和菸草等。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數破零軸 投資特別股正當時2017年06月07日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 近10年花旗美國經濟驚奇指數跌破零軸後特別股表現 https://goo.gl/4evQ0T 今年以來美國在景氣和企業獲利向好激勵下，美股三大指數屢創歷史新高，市場樂觀情緒提升，帶動歐、亞許多股市創歷史高點或波段高位，現階段全球股市維持高檔，但美國近期經濟數據表現不一，花旗美國經濟驚奇指數自4月底翻落至零軸以下，市場不免對接下來景氣和股市表現產生疑慮。 花旗美國經濟驚奇指數主要用以衡量美國經濟數據的好壞程度，與市場預期間差異的綜合指標，當經濟數據優於預期時，指數就會+1點向上走升，反之則-1點向下走跌，並以零軸作為景氣榮枯分水嶺。 投信法人表示，過往在景氣動向不明確環境下，特別股入息相對穩定，且市況好時股價也有表現契機，無論市況多空表現相對穩健，甚至更勝全球股市，建議穩健型投資人現階段可適度布局特別股，穩中求勝。 群益投信指出，花旗美國經濟驚奇指數4月底回落至零軸之下，顯示近期美國經濟數據表現多較不如市場預期，全球經濟領頭羊的美國景氣出現疑慮，影響投資氣氛、導致市場波動。 根據統計，當美國經濟驚奇指數處於零軸下方時，進場布局特別股可帶來穩中求勝機會，相較於全球股市在後3月平均報酬為-0.4％，特別股反而逆勢上漲0.7％，若將時間拉長至1年後，特別股平均報酬攀升至11.2％，明顯優於全球股市7％表現，且勝率達百分百，顯示在金融市場相對不穩之際，具有固定收益性質、波動較低的特別股更加受到市場青睞。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，自2008年金融風暴以來，市場仍歷經大大小小風險性事件，如歐債危機、美債降評等，但相較其他資產，特別股幾乎年年繳出正報酬，且平均報酬達6.5％，表現勝全球股市、債市、商品等資產；當前風險與機會並存環境下，特別股因具有固定收益性質，且股利率可媲美高收益債，波動度又較普通股低，納入投資組合有助強化穩健度，提升抗震效果。 ---------------下一則--------------- 不畏油價波動 新興市場美元能源債續夯2017年06月07日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 鑽油平台開工數VS.原油價格 https://goo.gl/Be2srv 美國原油庫存8連降、利比亞又增產30萬桶，國際油價震盪加劇，連帶引發金融資產價格震盪，除了能源股票下跌，其中高收益債券近期表現震盪幅度較大，但法人觀察，如果把目光聚焦於能源產業所發行的債券，新興市場美元債的表現相對出色。 景順投信指出，油價震盪下，新興市場美元債當中的能源指數反而上漲5.66％，明顯優於美元高收益能源債券的2.86％以及能源股票的-4.55％。這其中的差異，除了反映股債之間報酬率特性的不同，更反映出同為債券，但高收益債券的評價偏高，且其與股票連動性較高的特質。 景順投信表示，目前油價這種「上有鍋蓋、下有鐵板」的局勢，反而有利新興市場美元債。就供需面來看，當前全球景氣溫和復甦的速度，原油需求僅能緩慢的增加，所以油價的動向仍然取決於供給面變動。除了未知的地緣政治風險之外，未來能夠撼動全球原油供給面的因子主要有兩項：一、OPEC減產協議可能延長，讓油價下檔有撐。二是頁岩油井開工數。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman指出，今年持續看好油價和原物料相關貨幣和企業，他表示OPEC的減產協議將繼續對油價產生心理和實際影響，雖然規模明顯較小的生產國，如奈及利亞和利比亞供應量略微增加，但相對於OPEC減產造成的影響微不足道。此外由於全球成長好轉使需求增加，產量明顯減少應能支撐價格，若油價趨於穩定且持續，應有助於支撐新興市場表現。 Rashique Rahman表示，油價上漲誘發油井運轉開工，原油產量隨之上升，供過於求後抑制未來油價上漲空間。另外就國家財政面來看，油價太低也會使新興國家債務前景惡化，因此需限產維持油價。 由於新興市場美元企業債與美元高收益債的能源產業占比介於15∼16％；若油價未來區間整理的機率較高，目前估值較低的新興市場美元債，能比高收益債券提供更穩健的報酬。 Rashique Rahman進一步分析，全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉支持原物料價格，這個趨勢將延續。新興市場表現與股市有相對較高的關聯性，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好。 因此，目前看好原物料生產國、貨幣和信用債。此外原物料的穩定性加上美元走強也可能導致今年稍晚許多新興市場的通貨膨脹升溫，但原物料生產國則是例外，如巴西、智利、哥倫比亞、俄羅斯和南非，通膨下跌的態勢已經明朗。 景順投信指出，若想搭乘新興國家經濟成長、債信調升等利多列車可善用新興市場債券基金，交由專業經理人操作。 ---------------下一則--------------- 市場利率緩步走高 高收債魅力大增2017-06-07 00:07:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全高收指數升息後表現 https://goo.gl/gt50SM 依2004至2006年美國聯準會（Fed）升息循環經驗，高收益債在Fed升息階段報酬表現佳，面對已進入的升息循環，市場利率將緩步走高，高收益商品相較高評級債較具吸引力。 5月的FOMC會議紀錄顯示，大多Fed官員認為美國第1季經濟成長減緩僅是暫時，對經濟前景看法仍舊樂觀，包含近期部分Fed官員談話透露對持續升息的正面態度，進一步加強市場對6月Fed決議升息的預期，市場大多預估Fed今年升息三次。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，若經濟數據更好，Fed則可能升四次，本屆FOMC成員極端謹慎其政策對市場造成的影響，因此政策風險應可降低。按2004至2006年升息循環經驗，高收益債在升息階段報酬表現佳，而這次從2015年12月底升息至今年6月5日，美林全球高收益債券指數累積已有21.7%的漲幅。現階段進入6月是第2季最後一個月，較缺乏重要數據，預期市況將更為穩定。 曾咨瑋指出，歐洲經濟動能回復證據更加明確，15%的歐洲公司財報超預期，替全高收市場注入另一正面動能；英國議會改選與巴西政治發展是可能的黑天鵝事件，但市場已逐步消化負面消息，兩國相關資產價格回穩。 另一方面，OPEC會議通過延長減產協議，因已被市場預期，而令油價走跌，但預期長期油價走勢仍因供需關係改善而上漲，加上原油天然氣廠商體質已有改善，油價走跌對相關債券負面影響減弱。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，受惠於全球景氣復甦、企業獲利改善，高收益債今年來表現不俗，在違約率可望持續改善下，後市仍有表現空間，不過，高收益債評價面上已不顯低廉，因此布局上仍需謹慎。 對於具有收益需求的投資人來說，同樣具備高股利、現階段收益率與高收益債相當的特別股是另一可布局標的，再加上特別股發行企業多為美國金融機構，在當前升息環境下受惠程度高，且發行企業的信用評級高，信用風險相對低。 ---------------下一則--------------- 美商品擁高息 將獲青睞2017-06-07 00:07:35 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國經濟溫和復甦、企業獲利成長都有利風險性資產表現，其中美國高收益債指數近一年漲幅高達14%。 另根據長期統計顯示，自1986至2016的過去31年裡，美國高收益債券市場僅出現過六次單年度負報酬，指數年度總報酬的正報酬機率高達八成，且報酬率平均值是9.2%。法人指出，在基本面良好支持下，具備高息特性的美國高收益債仍將是市場青睞的標的。 野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長高大維（David Crall）表示，儘管目前美國失業率不斷下降，通膨卻沒有攀升，主要和全球經濟體質及競爭激烈有關，這種環境壓低了通膨走勢。 目前市場認為聯準會將在6月再次升息，下半年還有再一次升息的機會，2018年則有二次升息機會，然後預期聯準會升息步調將放緩，需檢視當時美國經濟表現狀況而定。因此高大維認為，未來聯準會升息速度和幅度不會太快和太大，這將進一步壓低美國國庫券殖利率走勢，並抑制美元在相對弱勢的表現。 事實上，高收益債券價格表現和美元走勢呈現負相關，換句話說，疲弱美元對於高收益發債機構、發債企業的盈餘獲利表現有所助益。
經濟報喜 美股基金湧錢潮2017-06-06 00:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Fo9vpv 美國經濟數據頻報佳音，且市場預期聯準會6月升息步調有望放緩，引領國際資金上周回流美股基金72.13億美元，並同步帶動美股三大指數連二日改寫歷史新高，一甩先前連四周遭資金調節的窘境，連帶今年來累計吸金118.9億美元。 無畏歐洲政治不確定性增溫，歐股基金連十周穩吸金。摩根多重收益基金產品經理陳若梅說明，儘管本周適逢英國舉行國會大選，義大利國會大選亦恐提前至今年舉行，短線政治不確定提高，多少壓抑歐股上漲動能，卻未絲毫動搖資金持續看好歐股基本面，以及落後補漲的行情，過去十周前進歐股基金的腳步不停歇，上周更一舉湧進36.9億美元，單周淨流入金額再度改寫自2015年12月初以來的近18個月新高水準。 近期英國及義大利政治風險再升高，不過，陳若梅強調，根據歷史經驗，政治事件對金融市場的影響多屬短線，在市場歷經震盪後，市場焦點將重回基本面。歐股2010年至今漲幅落後美股，自去年下半年起，歐股開啟落後補漲行情，歐元區最新5月製造業PMI終值升至57，創逾六年新高，隨景氣及企業獲利加速成長，且資金連續十周回流歐股基金，也提供歐股強勁支撐，歐股可望延續落後補漲行情。 針對整個歐洲市場，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，就經濟數據來看，歐元區4月失業率從前月的9.5%降至9.3%，優於預期的9.4%，顯示經濟緩慢轉好；5月CPI年增率1.4%、核心CPI年增率0.9%，都低於預期，也低於前期，顯示通膨並未全面回穩。然而，歐股股價水準、歐洲企業獲利前景改善，加上歐洲央行料將延後收回流動資金，全都顯示歐股值得看好。 劉敏俐建議投資人，可透過基本面觀察，依照風險承受程度，選擇具有成長動能的大、中、小型企業，透過主動式的管理，掌握歐股的成長機會，並且降低投資組合波動風險。 ---------------下一則--------------- 美股再吸金 上周大掃72億美元2017年06月06日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/rYD0Mg 美國經濟數據頻報佳音，且市場預期聯準會本月升息步調有望放緩，引領國際資金上周回流美股基金72.13億美元，一甩先前連四周遭資金調節的窘境，連帶今年來累計吸金也突破百億元關卡，來到118.91億美元。 另外，歐股基金連10周穩吸金，上周更一舉湧進36.91億美元，單周淨流入金額再度改寫自2015年12月初以來的近18個月新高水準；而就5月整體買氣來看，仍由全球新興市場基金居冠，國際資金已連續21周前仆後繼地湧入，拉抬5月吸金量總量高達98億美元，連兩個月單月資金淨流入均穩居全球股票基金之冠。 新興市場自去年開始反彈，迄今漲幅已達雙位數，針對這波漲勢背後的原因，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫分析，新興市場這波上漲其實具備了相當強勁的基本面支撐，另從估值的角度來看，如今美股面臨過貴的風險，代表美股需要更多好消息才能激勵股價。 新興市場即便經歷去年以來的反彈， 價值仍低於長期平均，未來只要一些好消息就能繼續激勵股價走高，就投資的效益來看，新興市場的吸引力更大。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，經驗顯示，升息議題短期雖會造成新興市場震盪，但基本面好的新興市場國家往往能在升息後回彈，中長期並無礙新興市場股市走多，且這次升息環境與2004∼2006年期間的升息循環相似，因此升息對新興市場而言不一定是利空，加上便宜就是最大利多，持續看好新興市場的投資潛力。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，歐股股價水準、歐洲企業獲利前景改善，加上歐洲央行料將延後收回流動資金，全都顯示歐股值得看好。她建議投資人，可透過基本面觀察，依照風險承受程度，選擇具有成長動能的大、中、小型企業，透過主動式的管理，掌握歐股的成長機會，並且降低投資組合波動風險。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，盤點上周全球市場，儘管圍繞美國總統川普的風波不斷，美股仍續創歷史新高，之前連續下滑兩個月的美國ISM製造業PMI，於5月止跌回穩，在川普勝選帶來的興奮逐漸消退後，美國製造業景氣仍可維持溫和擴張，建議投資人此刻不妨選擇多元資產型基金，爭取成長機會，同時對抗高檔震盪。 ---------------下一則--------------- 台股連二月 亞股吸金王2017年06月06日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 台股躍居新興亞股吸金王 https://goo.gl/4LrsTP 台股連兩月成亞股吸金王，統計5月資金狀況，台股成為外資亞洲最青睞的股市，全月吸金近18億美元，連續2月居亞股吸金王。若觀察今年以來，台股吸金86.5億美元，高居亞洲股市之冠，領先印度的78.3億美元、南韓的77.1億美元。 全球股市陸續創近期高點，市場氣氛活躍，帶動新興亞洲市場整體表現，但上周外資從新興亞洲市場提款，流出逾2億美元，其中以印尼最嚴重，資金外流5億美元，但台灣仍有0.8億美元淨流入。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股6月3日全球獨家開市，受美股四大指數前一晚強漲創新高鼓舞，加權指數收紅並站穩萬點以上。資金面觀察，三大法人僅投信站在賣方，外資仍維持多方態勢，台股期貨未平倉淨多單仍維持於5萬口之上，顯示外資對台股看法仍然樂觀。 法人指出，過去一周國際市場充滿紛擾，美國方面數據好壞參半，小非農ADP民間就業數據大好，但隔日官方非農就業便出現大幅落後預期的窘境，整體來看，經濟狀況仍屬良善，美國三大指數續創新高；歐洲隨法國大選落幕、歐元區消費者信心大幅改善等利好，支撐歐元表現。 宏利投信總代理亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀，包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯的數據，持續支持市場對其樂觀的預期。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞洲國家第1季財報表現普遍優於市場預期，股市獲利動能增溫，價值面上仍有空間，再加上基本面表現持穩，且多國具有政府經濟刺激政策的加持，因此後市仍可望持續表現，特別是印度、東協等經濟成長前景看好的國家，股市中長期投資潛力可期。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，今年以來除了有外資強力流入加持，亞洲企業獲利改善、企業盈餘趨勢持續獲得上調等利多，更是主導本波亞股漲勢的主因。根據JP Morgan證券最新預估，亞股2017年EPS成長率高達17.2％，又較上月16.7％年增率進一步上修，其中以受惠全球景氣趨升的能源、科技股上修幅度最大。 ---------------下一則--------------- 台股基金 紅通通2017-06-06 00:00:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股各類基金績效前二名 https://goo.gl/eAykL7 美股創高鼓舞，加上外資持續買超挹注下，加權指數已連漲四個交易日，昨（5）日一舉突破10,200點，加權指數續創17年新高，盤點大盤今年以來上漲9.7%，連帶台股基金績效也紅通通。 統計近一周台股各類型基金平均績效都打敗大盤，其中以上櫃股票型2.3%表現最佳，其次是中小型基金1.5%。投信法人表示，資金行情未退，健康萬點行情仍需中小型股續撐，台股後市仍可期。 群益投信表示，外資今年來至6月4日止在現貨市場持續買超2,547億元，跟去年一整年僅買超3,201億元來看，外資作多台股的態勢明顯，市場資金充沛，加上高殖利率題材持續吸引外資，仍有助支撐多頭氣勢。台股資金行情未退，後市仍可期，不過台股要持續健康萬點行情，最需要中小先鋒續漲，因此，相關基金也較有表現空間。整體來看，現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人以台股基金參與行情為宜。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，儘管台股目前站上萬點關卡，但選股不選市還是現階段台股的最佳投資策略，投資建議上，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 ---------------下一則--------------- 高檔無畏 台股基金選股不選市2017年06月06日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股基金5月績效表現粗黑 https://goo.gl/uZoBSg 台股5月站上睽違17年的萬點後，近期表現高檔震盪，統計大盤在5月共有9個交易日在萬點之上，5月漲幅1.71％，今年來漲幅8.51％。法人表示，台股現階段投資策略選股重於選市，而個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股基金來投資，特別要選擇在對的趨勢上的選股策略基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股中績優且有展望的中小型個股有機會表現，特別是5月財報公布完、繳稅結束後，中小型股的題材利多可望再起，在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，以操作策略來看，宜避開第1季季報不佳，以及股價在相對高檔的個股，加碼季報佳股價相對較低的個股，以及第2季展望較佳的個股和部分高殖利率概念股。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股評價面以市值�GDP來看，目前已非便宜位置，而若以市值�M1B、M2來看，則尚有向上的空間，預估今年台股企業營收、獲利呈現成長，且電子優於非電子，但匯率仍為變數，投資人不妨採取定期定額台股基金的策略，降低選時風險。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，接下來美國月中利率決策會議、A股是否納入MSCI、股東會旺季等因素為盤面留意重點，電子即將走出淡季調整期，大陸手機、i8拉貨潮將陸續啟動，部分食品、傳產股開始進入旺季，預期大盤仍將震盪上攻，在多頭力道仍強，應可進場布局。 ---------------下一則--------------- 台股基金熱 櫃買、中小型最亮眼2017年06月06日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股各類基金績效前2強 https://goo.gl/oaMTk9 全球股市紛紛創新高，台股在外資力挺下，今年也表現不錯，近一周更創17年新高，今年以來上漲9.78％，連帶台股基金績效紅通通，近一周各類型基金平均績效都打敗大盤，其中以櫃買股票型2.26％表現最佳，其次是中小型基金1.53％，科技型基金1.41％表現也不錯，後市資金行情未退，健康萬點需中小型股力撐，投信建議逢回布局台股基金。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股站穩萬點，但選股不選市仍是現階段最佳投資策略，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。第3季無論題材面或基本面均相對正面，電子業拉貨及新品題材發表旺季，傳產可關注汽車零組件族群，但未來須持續關注外資是否賣超、新台幣走勢、美國升息動向三大變數。 日盛新台商基金經理人施生元指出，觀察外資匯入台股總額為亞洲區買超第1名，根據Bloomberg統計至6月2日止，已達86.5億美元，市場預期6月美國FOMC會議預計將會再升息1碼，後續觀察葉倫對再升息的看法，與縮減資產負債表的陳述；產業持續看好iphone新機大改款概念股、半導體設備概念、第2季業績成長股。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman強調，因人口結構和創新發展帶動，科技業續搶佔經濟領頭，產業長期動力穩固，科技股相對估值具吸引力，尤其穩健資產負債結構，具長線題材及獲利成長股仍是關注焦點。 群益投信強調，外資今年來至6月4日止買超2,547億元，去年整年僅買超3,201億元，顯示外資作多台股態勢明顯，市場資金充沛，短線居高可能震盪，在基本面轉佳及外資未撤離下，資金行情未退，台股後市仍可期，現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議透過台股基金參與行情為宜。 ---------------下一則--------------- 7檔台股基金樂賺逾15％ 2017年06月06日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來台股加權指數上漲8.5％，月線已連續6個月收紅，統計至5月31日，144檔主動選股的台股基金有143檔都賺錢，全體平均報酬率為8.95％，半數以上勝過大盤，最強前7檔基金績效逾15％以上。 觀察今年來績效前十名基金，主要為一般型、中小型及科技型，就基金公司表現，統一投信有三檔上榜，檔數最多，其次為野村投信跟華頓投信，各有二檔上榜。 統一中小基金經理人林世彬表示，展望6月，影響台股走勢的變數包括東北亞軍事紛爭、市場預期美國聯準會（Fed）升息機率高、大陸A股可能納入MSCI新興市場指數、台灣出口淡季等因素。 有利因素方面，林世彬指出，近期股東會旺季來臨，且景氣正值復甦成長階段，市場資金充沛，高殖利率吸引外資及法人機構投資人投資台股。以技術面而言，目前指數多頭架構不變，觀察重點仍在於資金行情能否持續，在外資籌碼未鬆動前，台股走勢仍偏向穩步走高，下檔支撐則以季線為參考。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，5月以來共有八個交易日站上萬點，接下來，他認為觀察重點將包含外資態度、油價變化以及美國聯準會利率政策。 廖哲宏表示，石油輸出國組織（OPEC）雖將減產協議再延長9個月，但已如市場預期，致使油價走跌反映。不過，他指出，由於塑化股先前拉回整理，殖利率因而提升，在市場資金相對充沛的環境下，可望受惠殖利率題材而有表現空間。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，整體來看，美國鴿派升息立場以及全球景氣維持溫和擴張態勢，有利資金停留在新興市場，台股在景氣面和評價面仍具吸引力，因此仍可望持續吸引資金進駐，中長期多頭趨勢未變。投資布局上，電子股方面重點在於新科技的創新及新產品的推出，因此包括半導體股以及蘋果概念股仍持續看好。 ---------------下一則--------------- 今年來58檔績效逾10％ 台股基金績效強強滾2017年06月06日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來受惠全球經濟緩步復甦，美國高科技股持續創高帶動，台股在外資期現貨同步作多推升下，站穩萬點之上，連帶激勵146檔台股基金績效表現亮眼，共有3成、58檔台股基金交出逾10％的好成績。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，美國聯準會（Fed）6月升息應已確立，及年底可能縮表情勢明朗，現觀察市場反應溫和，MSCI季度調整僅1日效應；後續影響台股因子包括國際情勢變化、Fed決策會議、A股是否納入MSCI、股東會旺季等，現階段台灣經濟穩健回溫，台股大盤技術線型呈現多頭格局，預期指數將盤堅震盪，建議擇優選股操作，半導體上游業績成長動能與iPhone 8相關受惠供應鍊，均是電子股主要留意焦點。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，景氣轉好、科技新品題材帶動，以及台股仍具備高殖利率等條件支持下，看好台股中長期多頭趨勢未變，惟近期類股與個股表現輪動快速；建議布局以選股為主，可持續留意下半年展望佳、現金殖利率高的相關概念股，產業方面留意新款iPhone概念股、半導體股，傳產可留意滲透率提升汽車零組件相關個股。 宏利投信認為，人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固，科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮穩健的資產負債情況，仍是具長線題材及獲利成長長股的關注標的所在。 台新台灣中小基金經理人王仲良提醒，台股相對高檔，追高風險漸增，後續應留意三指標，即量能是否能維持800億元以上及類股能否有效輪動、ISM新訂單與庫存供需結構是否持續惡化、美國總經數據是否持續不如預期；如果三指標皆朝正向發展，有利推升台股續攻，建議優先布局業績題材股。 ---------------下一則--------------- 亞股擁利多 吸金力強2017-06-06 00:00:55 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/IsNqHg 全球投資人對於風險資產的承受度提升，國際資金持續回流亞洲股市，不僅讓菲律賓股市今年來資金動向逆轉勝，由淨流出轉為淨流入，也推升南韓、印度與印尼股市持續改寫歷史新高。 亞股5月幾乎全數獲外資買超，累計今年以來，台股吸金86.5億美元，穩居亞股吸金王寶座，印度與南韓則分別吸金78.3億美元與77.1億美元。但就漲幅來說，今年以來，韓股與印股都漲17%以上，菲律賓與越南也都有一成以上，勝過台股的接近一成。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞洲有企業獲利改善、企業盈餘趨勢持續獲得上調等利多，今年以來外資強力流入。JP摩根證券最新預估，亞股今年每股稅後純益（EPS）成長率高達17.2%，較上月16.7%年增率進一步上修，其中以受惠全球景氣趨升的能源、科技股上修幅度最大。 張致寧指出，在科技股走強帶動下，南韓KOSPI指數5月強彈6.4%，雙印股市則是長線結構改革題材，像是印度再獲摩根士丹利資本國際（MSCI）上調權重，印尼則獲標準普爾調高主權評級至投資等級，帶動兩地股市近期雙雙改寫歷史高點，激勵MSCI亞太不含日本指數上升至兩年來新高。 ---------------下一則--------------- 絲路經濟圈投資亮點 印度景氣轉強股市俏2017-06-06 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度PMI製造業與印度股走勢 https://goo.gl/ul9KAI 近期受惠於A股反彈及美股上漲，國際市場整體氣氛偏向樂觀，美國6月FOMC會議可能升息之預期已多數反應於全球市場。隨著中國大陸政府監管措施透露出穩定的訊息，加上一帶一路會議落幕，富邦投信認為，短期內可觀察一帶一路相關概念股的海外新訂單及第2季財報業績狀況。 歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛指出，由於今年以來全球主要股市多數呈現上揚，而債市在未來升息趨勢下波動度也大幅增加，貿然追高風險相對大增，宜持續採取分批布局、或等待拉回再買進的策略進行布局。 謝秀瑛說，5月美國聯準會（Fed）公布FOMC會議紀要基本上符合預期，多數Fed官員認為再升息二次是合適的，故5月底資金持續流入歐洲和新興市場。另外，8日英國將提前舉行國會改選，以及法國議會議員兩次選舉是否可讓執政黨過半，將是歐洲市場6月觀察重點。 亞洲市場近期也都呈現上漲格局，由於中國理監會政策從加強監管轉成維護流動性穩定，加上中國政府為穩定股市進場護盤，5月底盤勢以上漲反應，同期間香港恆生股市也受惠於國際股市上漲，及權值股財報亮眼。日本企業公布2016財年獲利優於預期，股市表現普遍上揚。 絲路經濟圈的印度表現也不俗，印度5月份PMI製造業指數為51.6，自去年底廢鈔政策干擾後，顯示景氣已顯著持續擴張，且印度股市持續創高，基於經濟數據轉佳、雨季降雨量可望正常、以及未來GST法案利多之下，後續展望持續看好。債市方面，美國10年期公債殖利率預計將延續之前的區間整理趨勢。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，下半年Fed升息已成定局，甚至最快在6月份即會有動作；另一方面，第2季產業步入傳統淡季，市場缺乏激勵題材，且全球股市亦面臨漲高拉回的修正風險，預期後市金融市場震盪將加大。 ---------------下一則--------------- NABE下修美國今明年GDP預測2017年06月06日 04:11 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 全美企業經濟學家協會（NABE）周一最新報告指出，繼美國第1季經濟成長趨緩後，該協會小幅調降美國今明兩年的國內生產毛額（GDP）成長率預測，今年GDP預測為2.2％，明年則為2.4％，兩者皆較上次3月調查的預測值減少0.1個百分點。 此報告訪查52位專業的經濟學家，詢問他們對於2017與2018年美國經濟展望的意見，訪調時間為5月2日至16日。 報告指出，美國第1季GDP季增年率為1.2％，雖優於初值預估的0.7％，但表現仍相當疲弱，部分原因是第1季氣候異常溫暖，導致能源支出減少而影響經濟成長。 不過，多數經濟學家看好美國勞動市場穩健、失業率維持在4.5％的低點，可望帶動消費支出成長，並讓通膨獲得控制，且其他經濟數據預測大致良好，加上非農就業人口預計今明2年每月平均增加17萬人，因此預估第2季GDP季增年率可望達到3.1％，而今年下半年GDP則預估為2.5％。該協會並預測今年GDP季增年率為2.2％，明年則為2.4％。 NABE總裁麥金托希表示：「美國第1季經濟成長疲弱應屬短暫現象，今年稍後實質GDP成長預計能夠反彈回升。」 此外，雖然多數接受訪調的經濟學家認為，美國總統川普應能在2018年底前執行基建計畫及稅改的承諾，不過這些經濟改革政策對於實質GDP的貢獻有限。 逾3分之1的經濟學家表示，貿易保護主義、強勢美元與利率上揚，對於2018年經濟成長而言都是負面因素。 ---------------下一則--------------- 經濟數據不佳 分析師對Fed升息打問號2017年06月06日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，面臨美國通膨降溫與經濟成長趨緩，讓一些原本篤定聯準會（Fed）將在本月升息的分析師與投資者已開始心生疑慮。 據Fed上次會議內容顯示，決策官員計畫在本月14日利率會議再度緊縮貨幣政策。此外金融市場也預期Fed在本月調升利率1碼的機率高達9成。 但美國近來多項經濟數據不佳，卻使當初斷定Fed「升定了」的分析師與投資者已不再如此肯定。 從花旗經濟驚奇指數（Citi Economic Surprise Index）走勢來看，它自5月初以來一路走低，這也意味經濟數據實際結果遜於市場預期，顯示期待美國經濟加速的希望恐將無法實現。 由於美國通膨數據依然疲弱、5月就業報告也不盡理想，聖路易斯聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）先前曾公開質疑Fed是否應在本月繼續扣下升息扳機。部分基金經理人也抱持類似看法。 Raymond James固定收益部門負責人吉迪斯（Kevin Giddis）指出，若再加上經濟成長減緩，以及川普政府的經濟成長計畫面臨阻礙，他認為就升息議題來看，符合Fed的最佳利益應是「靜觀其變」，而非「全力衝刺」。 一些分析師則以殖利率曲線做為觀察指標，殖利率曲線是根據美國短期與長期公債殖利率的差異繪製而成。該曲線陡升，凸顯美國經濟成長加速；不過曲線平緩或反轉下跌則預告衰退可能來臨。 儘管Fed先前聲稱近來數據不佳只是「暫時」，多數分析師也認為近期不至於出現衰退。不過2年與10年期公債殖利率利差從年初以來卻緩慢走低。 PGIM固定收益部門投資長彼特斯（Gregory Peters）認為，維持可信度，Fed本月應會升息，但之後若持續緊縮，決策官員恐將面臨「實質風險」。 ---------------下一則--------------- 拉美股帶勁 長線有糖吃2017-06-06 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 巴西5月冒出黑天鵝，總統泰梅爾面臨受賄指控，讓巴西經濟改革計畫宣告停擺，但值得注意的是，巴西終於止住連續八季的經濟衰退，今年第1季GDP季增率由負轉為正1.05%，符合市場預期，再加上巴西央行上周大力降息4碼。法人建議，投資人短線可先觀望政治風險，毋須急著出場，明年巴西將舉行總統大選，政經情勢明朗後，拉丁美洲基金還有一波行情可期。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，除了政治風暴，大宗商品走低更是雪上加霜，使得巴西股市短線承壓，巴西國營石油Petrobras和原物料巨擘Vale雙雙走弱，儘管巴西總統泰梅爾暫時保住兩大盟友社會民主黨（PSDB）和民主黨（DEM）對年金改革案的支持，但今（6）日巴西選舉法庭將公布裁決結果，市場氣氛仍偏向觀望。 摩根士丹利也發出報告，直言巴西的經濟改革日程「已死」，巴西股市的投資前景取決於2018年的總統選舉，巴西當地利率和外匯市場的下跌，可能會對經濟活動產生負面衝擊。高君逸提醒，投資人此刻暫勿押寶巴西單一市場基金，若想逢低進場掌握反彈契機，在分散風險的考量下，應選擇拉丁美洲股票型基金。 高君逸分析，除了墨西哥，拉丁美洲各國通膨仍低，有利於各國央行降息刺激經濟，也成為拉丁美洲股市的重要利基；依舊看好金融類股及原物料類股，對核心消費類股則較保守，根據歷史經驗，拉丁美洲股市在第2、3季往往波動較大，到年底前，拉丁美洲股票型基金有續強的機會。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷說，展望後市，現階段來自消息面的干擾仍可能使巴西股市表現震盪，因此在布局方面建議以基本面佳、財務較穩健類股為主。 ---------------下一則--------------- 中東爆利空 卡達股市跌最慘2017年06月06日 04:11 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 卡達股市指數 https://goo.gl/0EiRAc 中東6國以卡達支持恐怖主義為由，周一宣布與該國斷交，引發中東股市下挫，卡達股市收盤暴跌逾7％，追蹤卡達股市的大型指數股票型基金（ETF）亦重挫逾9％。 沙烏地阿拉伯、巴林、阿拉伯聯合大公國、埃及、葉門與利比亞東部政府指稱卡達支持恐怖組織，周一突然宣布與卡達斷交，不過卡達否認相關指控。 卡達All Sharte指數周一盤中一度狂洩逾8％，尾盤跌勢達7.27％，報9,202.62點，差一點就改寫2014年12月創下的7.4％最大單日跌幅紀錄。 中東股市周一高低震盪，沙烏地阿拉伯股市由黑翻紅，尾盤收高0.54％，報6,964.83點。杜拜股市周一收低0.72％，報3,317.5點。葉門股市下滑0.41％，科威特股市下挫0.39％，阿布達比股市以平盤作收。 iShares MSCI卡達上限ETF（iShares MSCI Qatar Capped ETF）周一開盤暴跌9.55％。該檔基金近來表現不佳，過去3個月來跌幅達6％。 埃及投資銀行EFG Hermes在報告中指出：「中東股市波動近期才呈現和緩之勢，然而中東政治危機成為股市的短期利空因素，對卡達股市的衝擊格外嚴峻。」卡達為全球最大液化天然氣出口國，也是石油輸出國家組織（OPEC）的會員之一，不過不是主要產油國。沙國等中東國家與卡達斷絕外交關係，並打算封鎖對卡達的陸海空交通，恐推升天然氣和石油價格。 研究機構凱投宏觀（Capital Economics）中東市場經濟學家圖維（Jason Tuvey）指出，卡達是OPEC的小型產油國，對油價的影響有限，但若連接至阿聯大公國的天然氣管運輸受阻，恐影響能源市場。 卡達股市金融類股雲集，卡達國家銀行（Qatar National Bank）周一盤中一度重摔逾10％，尾盤收低6.06％。 ---------------下一則--------------- 特別股多空都賺 布局好時機2017年06月06日 04:11 (工商時報)記者呂清郎�台北報導 近5年各月進場特別股一年後平均報酬率 https://goo.gl/FWKgqa 今年來受惠於全球景氣復甦，帶動市場投資氣氛和風險性資產表現，儘管全球經濟復甦的趨勢未變，下半年投資人在布局上仍須留意國際政經變數帶來的干擾，以及當前風險性資產漲多回檔的壓力。 投資法人表示，在市場變數增加之下，具有高股利、低波動，以及入息相對穩定的特別股可望持續獲得市場青睞，加上根據歷史經驗，6月份進場布局特別股，持有一年的平均報酬為各月份最高，建議投資人可把握時機，在投資組合中增添特別股部位，不僅掌握收益來源，也能降低投資組合波動，無論市況多空，都能泰然因應。 群益投信表示，近年來國際重大事件多發生於下半年，如2013年QE縮減疑慮、2014年油價下挫、2015年人民幣急貶、2016年的英國脫歐及美國大選等等，在市場波動之下，對於特別股這類收益率和投資評級皆高的資產相對有利，根據歷史統計結果，近5年來在各月份進場投資特別股、滿一年後平均報酬率，以6月份進場、一年後平均報酬為7.45％表現最佳，由於今年下半年金融市場仍將面對德國聯邦議會選舉、美國醫改與稅改法案通過與否等變數，因此在市況變化多端的環境下，建議投資人現階段應將特別股納入資產配置中，加強投資組合增益和抗震能力。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，從收益面來看，目前特別股的股利率接近5.74％，與高收益債相當，然而從信用風險角度來評估，半數以上的特別股發行公司信用評級屬於A級以上，代表發行企業的基本面和財務體質都有不錯的水準。此外，特別股的年化波動度僅為普通股的一半，即使面臨市況震盪，也有相對抗跌的表現，市場多頭時，也不會錯失資本利得機會，整體而言，投資特別股不僅能滿足收益需求，亦有助提高投資組合穩定度、提升投資效率。 ---------------下一則--------------- 美股屢創高 布局特別股正當時2017年06月06日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 S&P500指數本益比逾20之際 投資特別股各期間平均表現 https://goo.gl/bS4sW1 今年來美股屢創新高，S&P500本益比來到21倍。投信法人表示，面對股市評價偏高，投資人心理產生拉鋸，但只要找對投資工具，即使股市高檔也能提升投資效率，特別股便是現階段適合投資的標的，根據經驗，當美股評價偏高時，特別股後市表現佳，持有一年平均報酬上看一成，加上特別股股利發放相對穩定、波動較普通股低，更能滿足投資人追求收益及波動管理的需求。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，投資市場今年表現甚佳，突發事件所造成的部分獲利了結並不令人意外，市場動盪可能維持幾週或一個月，但7月時的美股市場將會恢復多頭態勢，主要是因為美國經濟目前正維持穩定成長，並沒有衰退的風險或跡象，使得未來的貨幣政策將維持溫和，持續支持市場及風險性資產的表現。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國市場期待減稅、放鬆法規限制，以及增加財政支出的利多氛圍。而市場普遍預期2017年S&P 500大企業獲利可望自2016年個位數的成長率回升，穩健基本面可望對股市形成支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，S&P500指數強勢整理，科技股續漲，美股財報季結束，整體表現優於市場預期，市場重心將轉至總體經濟面的議題上，美國總經擴張態勢依舊，對中長期美股維持看多不變。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，因勞動市場吃緊，6月升息看來勢不可擋，但市場解讀美國可能比預期鴿派，因此9月升息機率反而下滑，除了美國升息可能從資金面擾動市場，投資人宜持續關注美國總統川普，他因妨害司法可能面臨彈劾危機，恐左右美股下半年的表現。 ---------------下一則--------------- 群益投信：收益型資產 特別股吃香2017年06月06日 04:11 (工商時報)記者呂清郎�台北報導 金融海嘯以來 全球收益型資產累計報酬率 https://goo.gl/gFDjee 自金融海嘯以來，在全球寬鬆的貨幣政策下，造就了一波資金熱潮，這股熱潮也自國際間吹至台灣，回顧2008年8月雷曼兄弟倒閉前，台灣境內外固定收益型基金規模約為新台幣0.62兆，占總基金規模比重僅17％，但截至今年4月底，規模已翻了3倍達到新台幣1.82兆，占總比重來到34％，顯示在金融海嘯市場劇變的催化下，收益型資產已成為投資人資產配置不可或缺的要角。 群益投信表示，儘管金融市場已從金融海嘯時期的谷底回復，然而在當前仍相對低利的環境下，投資人追求孳息的需求依舊不減，在標的選擇上，有別於過往受到關注的債券型商品，股債優勢兼具的特別股更是現階段投資人既想追求收益、又想把握市場成長機會的首選標的。 統計金融海嘯以來，全球主要收益型資產的累計報酬率，包括特別股、高股息股、全球新興市場債、高收益債都有好表現，迄今的累計報酬率都接近或超過1倍，其中以特別股表現最佳，海嘯以來報酬率達137％、近3年為24％，表現完勝高收益債、新興市場債，市場規模亦逐年增長。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，目前特別股與高收益債兩者利差已收斂至零軸附近，顯示高收益債的投資價值已不如過往，且特別股因為兼具普通股與債券的性質，持有者一般可獲得固定的股息收入，即便是在2008年金融海嘯期間，多數特別股仍持續保持配息不間斷，然而當市場多頭、股價上漲時，也有機會賺取資本利得，在當前景氣復甦、股市重拾投資魅力，但同時又有市場不確定性環伺的環境下，可說是進可攻、退可守，提升投資效率的最佳利器。 ---------------下一則--------------- 3債市湧錢潮 新興債吸金猛2017年06月06日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/EhtmqD 美國10年期公債殖利率上周再回落至今年來新低水位，帶動三大債市再度出現全面資金淨流入。其中投資級企業債券基金雖已第23周獲得國際資金青睞，不過單周淨流入金額只剩34億美元，僅約前一周的一半；反觀新興債買氣再增溫，上周再獲18億美元的資金進駐，單周吸金創近四周之最；資金也同步由賣轉買高收益債基金。 摩根投信副總林雅慧表示，美國聯準會（Fed）偏好的核心通膨指標下滑，加上最新非農就業數據不如預期，市場猜測Fed今年下半年升息步調恐放緩，使得美國10年期公債殖利率回落壓力驟現，2日收盤甚至創下今年來新低水位，來到2.1591％，市場流動性充沛，且通膨維持低檔，驅使資金上周再度全面流入全球主要債市，惟投資等級債吸金力道大不如前，新興債和高收債買盤卻有成長，顯示資金為追求收益有往風險性債券靠攏的現象。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於全球景氣動能今年來明顯加速，加上新興市場基本面轉佳，新興債市表現有望獲得進一步提振。而全球溫和的通膨環境將促使Fed採取緩步升息，而非劇烈升息，新興資產表現不至於受到太大的衝擊。 此外，新興市場國家例如印尼、俄羅斯及巴西等通膨持續下降，有利央行進一步降息，帶動本地貨幣債券價格上漲，美元已偏高，反觀新興市場貨幣相對美元仍處折價，未來具升值空間。 就價值面而言，皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，全球低利率環境持續，新興債相較於成熟市場債券仍具較高收益率優勢，新興市場本地貨幣債券，其實質利率高於成熟市場債券。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，美股續創新高，且美國經濟數據強勢，彭博消費者信心指數上揚至2001年以來次高，推升高收益債續漲。由於市場擔憂升息風險，導致存續期間較短的債券價格都明顯偏貴，包含高收益債，也認為高收益債整體未來的超額報酬恐不比以往，因此投資高收益債仍須著重於價格相對合理的券種篩選，並建議聚焦於風險相對較低的BB至B評級債。 陳彥良表示，整體來看新興市場基本面已今非昔比，足以承受政治負面因素，且價值面具吸引力，因此仍看好新興市場債的表現，若有拉回仍是布局機會。 ---------------下一則--------------- 搶收益、低波動 亞債CP值夠亮2017年06月06日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 各類股債資產收益率 https://goo.gl/o0gAwL 今年以來全球股市、債市同步走高，債券殖利率也普遍下滑，現階段重視債息收益，又要降低風險，亞債應是目前各類債券中最具吸引力標的，根據Bloomberg資料統計至5月底，亞高收殖利率達5.79％，與美國及全高收都在5％以上，更明顯勝出各類信用債與公債，及全球股市2.4％的收益率。 瀚亞投資表示，市場資金仍在尋找收益率較高的標的，隨著風險性資產走高後波動加大，對於投資人轉向波動度較低或未反映的新興債市。其中亞債基金一方面透過亞高收債進攻，另一方面布局投資等級債防守；且目前亞債違約率為新興市場最低、不到2％，違約風險更低於歷史平均，資金流動性較佳。 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰指出，當前亞洲新興國家基本面佳，利差仍有收斂空間，且收益率亦優於其他投資等級債，接下來市場黑天鵝變數仍多環境下，可望繼續獲得資金青睞。籌碼面來看，近來美元計價的亞洲投資等級債持續供不應求，也有利價格穩定及後市表現。 台新絲路機會高收益債基金經理人尹晟龢分析，亞高收益債除能避開歐洲政治地緣風險，又有良好的收益率及低違約率，可望提供較佳防禦優勢。統計從2008年以來，美國公債殖利率出現4次明顯走升，亞高收債價格都有效呈現抵禦功能，長線趨勢持續走高。 宏利投信認為，聯準會升息加上市場預期全球通膨將回升，未來美債波動預料仍大，但缺乏高度通膨擔憂下，出現恐慌性賣壓可能性低，亞洲投資等級債券利差相對高於歐美同級債，對資金還是具有較高吸引力。 就各類資產相關係數來看，亞債與其他類資產相關性不高，瀚亞投資強調，美元短線偏弱，支撐亞洲當地貨幣債券表現，基本面亞高收、當地債收益率極具吸引力，建議待匯率波動縮窄適度逢低加碼。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 法人喊進2017-06-06 00:00:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 本季前歐洲重要政經事件 https://goo.gl/983ktg 上周英國倫敦爆發恐怖攻擊，再度引發市場關注歐洲政經情勢，其實到6月底前，包括英、法國會選舉，以及歐洲央行、英國央行利率決策，都可能影響歐洲市場表現，法人提醒，目前全球成熟股市走高，投資人不妨將資金轉進具收益性質的新興債相關基金。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，充沛的流動性是支撐今年來新興市場債表現的重要因子，雖現階段普遍預期歐洲央行在本周四不會對基準利率或購債規模做出調整，但其對經濟及風險的評估調整，恐牽動投資人對於貨幣政策改變的預期，進而影響歐元匯率及資金流向，投資人可留意歐洲央行聲明的改變。 值得一提的是，今年來，主要債種皆上漲，鍾美君說，新興市場債雖經歷巴西政治風暴，表現仍優於其他債種，至於大陸，人民銀行於上月中季度報告指出縮表並不一定意味收緊銀根，對於流動性調控的力度有趨緩可能，可望減輕中小企業的融資壓力，建議觀察即將公布之5月銀行放款及社會融資數據，來評估資金動能。 台新絲路機會高收益債基金經理人尹晟龢表示，金融市場後市除了面臨歐洲恐攻、國會選舉的動盪之外，美國聯準會下半年升息成定局也是一大變數，市場震盪將加大，新興市場中的亞洲高收益債除了可避開歐洲的政治地緣風險外，其良好的收益率及低違約率可望提供較佳的防禦優勢。根據統計，從2008年以來，美國公債殖利率出現四次較為明顯走升的時段，亞洲高收益債券價格都有效呈現抵禦的功能，長線趨勢持續走高。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，今年以來新興市場體質不斷改善，新興市場經濟表現依然好於發達市場，使得資金大量回流新興市場債券，巴西央行本月1日降息100點至10.25%，顯示努力維持寬鬆貨幣支撐經濟，經常帳赤字占GDP比重也降至1%，GDP今年預估可達0.6%。
境外股票基金買氣盛 混和型淨申購金額奪冠2017年06月05日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 境外基金申購、單一國家申購 https://goo.gl/freWVv 根據投信投顧公會最新資料，今年來境外股票型基金淨申購金額前五大的股票基金中，以兼具成熟和新興的混合型基金買氣最旺，今年來累計淨申購超過64億元，美國和俄羅斯單一國家股票基金各以36億元和34億元的淨申購，名列第二和第三名。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，兼具成熟和新興的混合區域型基金今年迄今以64.91億元的累計淨申購，奪下今年來買氣冠軍寶座，推升國人持有總金額上看1,818億元，創下近10個月來新高，僅次於國人在已開發市場基金持有的金額2,250億元，顯示國人對多元資產投資偏好明顯增加。 儘管美俄等單一國家指數高低點波動幅度大，在看好這些國家基本面前提下，仍吸引不少投資人進駐，摩根投信副總經理林雅慧指出，全球景氣持續翻揚向上，激勵投資人樂觀投資情緒也跟著轉強，特別是美國和俄羅斯股市，雖不時受到政治雜音干擾而短線震盪幅度大，但憑藉著各自長線投資題材，仍吸引投資人青睞有加，連帶相關基金今年來的買氣也跟著轉旺。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，美股產業投資方面，現階段仍看好科技類股表現，主要是著眼於長期獲利成長穩健，產業具備創新動能，軟硬體次產業健康輪動，接下來，下半年將進入電子旺季，又有多項電子新品推出，更添全球科技產業的投資吸引力。加上評價合理，因此建議可納入核心部位。 另外，摩根菲律賓基金產品經理張致寧表示，菲律賓新總統杜特提上任以來致力推動基建投資，搭配商務外包產業快速成長，勞工海外匯回穩定攀升，消費信心創6 年高點，失業率亦降至10年新低的5.5％，市場預估2017 年菲律賓經濟增長可達7％∼7.5％，經濟動能強勁不但讓菲律賓穩居東協一哥，也吸引看好資金前進布局，而這從今年來淨申購金額也可一窺端倪。 張致寧指出，摩根菲律賓基金是國內唯一一檔菲律賓基金，自1974 年成立迄今，深入在地瞄準高潛力企業菲律賓內需崛起，基金現階段降低股市權值較高但成長速度相對受限的地產股，提高內需股比重。 ---------------下一則--------------- 殖利率走揚 亞股、新興市場值得留意2017年06月05日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 殖利率上升對股票資產報酬影響 https://goo.gl/dMv4Qn 聯準會升息進程成為今年下半年投資的重要參考指標，依據過去經驗來看，統計1994年至2016年間，每當殖利率上升期間（係指美國10年期國庫券殖利率上升超過25個基本點的滾動3個月期間），股票表現優於債券，包括新興市場股票、亞太股票和已開發市場股票，都是值得投資人留意的標的。 繼聯準會3月升息之後，市場預期年底前還有兩次升息機會，因此，目前市場緊盯聯準會6月是否再度宣布升息，果真發生，則將是美國聯準會今年以來第二度升息、金融海嘯以來第四次升息。 若以過去升息期間各資產表現來看，其中尤以新興市場表現最猛，新興市場高息股總報酬達8.8％，新興市場股票報酬率亦有8.7％水準。亞太（日本除外）高息股和亞太（日本除外）股票總抱報酬均超過7％；亞太股票則有6.3％。至於已開發市場股票總報酬則約為4％。 摩根投信產品策略部副總林雅慧指出， 美國進入升息循環已是事實，投資人如果此時想介入股票者，可先從全球新興市場基金下手；其次，若對單一區域有興趣的投資人，則可以考慮亞洲股票基金和東協基金。如果偏好已開發國家，則建議歐洲小型股基金。 林雅慧說，考量到美國景氣可望加速成長，在利差優勢下，有助於支撐美元後市表現，因此現階段有利美股與美元信用債券前景，然美股價格已高，建議投資人尋找美國以外潛力機會。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，6月美國一旦升息，確立全球復甦態勢，從經濟數據改善，財報表現佳、國際地緣政治風險緩和等因素，著眼於全球「再通膨」的投資機會，可望讓股市有優於債市，同樣可受惠經濟成長的原物料、大宗商品，也可納入投資組合。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，由於全球經濟成長持續，利率政策走向正常化，國際資金開始流向美國以外，具價位低且盈餘成長更強的市場，如歐股，預期在歐洲大選陸續底定下，股市因而回歸基本面，新興股市則因基本面好轉及受川普政治風暴影響較小持續吸金，建議可以4：4：2的方式布局歐股、美股與新興市場。 ---------------下一則--------------- 4月製造業景氣 續亮黃藍燈2017年06月03日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台經院製造業景氣燈號 https://goo.gl/DjafjL 台灣經濟研究院發布4月整體製造業景氣信號，維持在代表低迷的黃藍燈，景氣信號值由3月的10.91分，4月減少0.33分至10.58分，由於信號值有逐漸走低趨勢，台經院認為，未來應審慎觀察全球經濟動向，及國際原物料價格變動，還有下半年電子消費新品推出情況，均是後續製造業景氣不確定性所在。 台經院強調，全球景氣仍持續復甦，但由於去年同期各項經濟指標數據反轉向上，基期效應弱化，加上近期國際原物料價格回跌，產業也進入傳統淡季，供應鏈調整等因素影響，觀察4月國內製造業相關數據，工業生產指數年增率由正轉負，外銷訂單及進出口貿易雖維持正成長表現，但增幅已漸收斂，均反映在信號下滑。 台經院表示，觀察4月景氣信號各主要組成項目，3項目分數減少、2項增加，其中需求面減少0.32分最多，其次售價面及原物料投入面分別減少0.26分與0.17分，而經營環境面與成本面則分別增加0.30分與0.13分。經試算模型加權後，信號值減少0.33分，燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。 就產業類別分析，台經院說，4月木竹製品業受公共工程施工力道轉強，加上延續先前交屋成長的裝潢需求，使得內銷市場仍有成長，但外銷市場面臨周邊國家低價競爭，產業燈號由衰退的藍燈轉為低迷的黃藍燈。 紙漿、紙及紙製品業因廠商合併營收年增率小幅衰退，使得產業燈號由持平的綠燈轉為低迷的黃藍燈；成衣及服飾業受國際品牌商庫存調整告一段落，影響需求面指標，及匯率變動效應，影響獲利表現，產業燈號由衰退的藍燈轉為低迷的黃藍燈。 台經院分析，石油及煤製品業因廠商部分煉油設備進行歲修，加上部份外銷產品受到船期遞延影響，衝擊產量與營收同步衰退，產業燈號維持低迷的黃藍燈；金屬基本產業受第2季國際鐵礦砂等煉鋼報價回落、大陸鋼材供給過剩、回補需求趨緩與比較基期相對較高，影響鋼價漲幅力道，產業燈號維持低迷的黃藍燈。 ---------------下一則--------------- 新興亞股6月豔陽照 東協最耀眼2017年06月05日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 時序進入6月，根據統計，歷年6月全球股市以亞洲市場表現最突出，2010年以來，每逢6月以印度股市的平均漲幅居全球之冠，達2.56％，其它前5強則依序為阿根廷、巴基斯坦、墨西哥、俄羅斯，全數皆為新興國家；若以前10強市場來看，東協國家更包辦了半數之多。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•福瑞（Austin Forey）指出，雖然市場常言「五窮六絕」，但這一說法恐怕不適合亞洲市場和新興市場，統計過去7年以來全球前10強市場的勝率都在5成以上，以漲幅來看，印度最強悍，6月平均漲幅高達2.56％，阿根廷和俄羅斯漲幅也都超過1％。 以勝率來看，馬來西亞股市最厲害，高達86％以上漲作收。其它如菲律賓、泰國、越南、印尼等，6月上漲機率也都在6∼7成左右。 這些新興市場除了6月上漲機率高，奧斯汀•福瑞表示，以近7年的表現來看，多數股市單月最大漲幅都在5％以上，像是國人熟知的印度、俄羅斯、泰國、菲律賓等市場都榜上有名。 奧斯汀•福瑞認為，由於企業獲利增強，股價也率先反應後市樂觀情緒，目前市場預估未來新興市場企業獲利將超越成熟市場，也將嘉惠新興股市走勢，增添6月新興市場揚升契機。 另外，國際資金動向也利於新興股市表現，特別是多數經理人認為美股價格已受到高估，比例來到2000年以來最高，反觀高達44％經理人認為新興市場價格遭低估，顯示未來在資金買盤推升之下，新興市場股價成長空間可期。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰指出，新興市場中的新興亞洲吸金力道強，今年以來股市表現不俗，MSCI新興亞洲指數上漲20.65％，勝過MSCI新興股市的16.59％及全球股市的9.17％。今年以來，隨著歐美景氣復甦態勢明確，新興股市也跟著受惠，由於成熟國家經濟持穩向上，使得多數新興國家出口轉佳，在貿易收支改善下有利於支持新興貨幣走強，因此新興股市近期漲幅明顯。整體而言，新興亞股具熱錢湧入與高企業獲利，建議可持續加碼。 ---------------下一則--------------- 亞洲科技基金 口袋響叮噹2017年06月05日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞股基金近一個月績效表現前5強 https://goo.gl/X1ZaKc 亞洲科技類股揮別傳統「5窮6絕」魔咒，近期走勢突出，相關基金表現亦不同凡響。統計近1個月亞股基金績效，前兩名都由科技基金包辦，分別是第一金亞洲科技基金、摩根東方科技基金，報酬率各達7.76％、6.82％，遠超越MSCI亞太指數2.6％的漲幅。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，全球經濟穩步復甦，帶動亞洲出口增溫，尤其是半導體、各式電子產品的需求持續增加，科技產業逐漸展現好氣色，推升股價表現同步向上。Bloomberg統計，5月來，亞洲科技類股平均漲幅達6.36％，居各類股之冠，並打敗MSCI亞太指數。 進入6月，時序正處於傳統「5窮6絕」中期，但是從景氣面與題材面評估，似乎聞不到淡季的味道。黃筱雲指出，亞洲各國公布的製造業PMI數字持續站在50以上的擴張區間，尤以半導體設備需求最旺，第1季平均年增率達60％以上，第2季預估也會維持高檔水準。 此外，蘋果將召開WWDC全球開發者大會，接著第4季預計推出iPhone新機，市場寄予厚望。因為新機種熱賣也會帶動亞股表現，以2014∼2015年第4季為例，iPhone銷量均突破7,000萬支，該季或前後季度，都曾出現6％以上的季漲幅。 黃筱雲並指出，AI人工智慧、自動化機器人、無人機、雲端運算、金融科技、AR和VR等，正如火如荼發展，點燃第四次工業革命的火苗。有別於過去都是由歐美大廠主導，這次亞洲供應鏈都扮演關鍵要角，受惠程度加深，為科技類股醞釀中長期的多頭動能。 ---------------下一則--------------- 選情意外緊繃、恐攻陰影籠罩 英股票基金連6周大失血2017年06月05日 04:10 (工商時報)吳慧珍╱綜合外電報導 近來英國大選民調顯示，選情意外出現緊繃，執政保守黨想在8日國會大選後取得絕對多數優勢恐怕有變數，投資人信心動搖下撤走資金，英國股票基金連續6周失血，淨流出金額寫下4月底以來新高。 《金融時報》報導，根據基金追蹤機構EPFR Global統計，迄至5月31日當周，鎖定英國的共同基金與指數股票型基金（ETF）淨流出6.68億美元，不僅是4月底以來最多，也寫下今年來單周次高紀錄。總計今年為止，投資人已從英國股票基金抽走16億美元。 EPFR分析指出，反映實質經濟面的硬數據（hard data）疲弱，英國央行仍維持中性貨幣政策，英國脫歐瀰漫不確定性，英國大選競爭程度出乎預料，加上恐攻陰影再次籠罩，種種因素串連起來不利英國股票基金。 英國首相梅伊4月時突如其來宣布提前大選，投資人多正面看待，盼保守黨一舉贏得絕對多數力壓在野工黨，讓黨內疑歐派噤聲，降低硬脫歐可能性。然而隨著大選日接近，民調顯示保守黨領先工黨的優勢逐漸縮小，保守黨選情未如預期樂觀。 法國興業銀行分析師在報告中表示:「保守黨在民調中仍居於領先，但與工黨的差距正在拉近，選情逐漸緊繃，不排除選後出現僵局國會（hung parliament）的可能性。」興業分析師因而建議投資人，不妨多留意受惠英鎊貶值的英國出口商。 反觀親歐派馬克宏5月初贏得法國總統寶座後，帶動資金回流歐洲大陸，投資人除了慶幸法國躲過由民粹主義者當家作主的危機，也是相中歐洲股市的估值低於美股。 EPFR追蹤的西歐股票基金，在5月最後一周吸金26億美元，連續10周淨流入創2015年底以來最長連續紀錄，淨流入總額175億美元。 EPFR另指出，美國股票基金終結連4周淨流出、共失血近240億美元的低潮，在截至5月31日當周淨流入74億美元。 ---------------下一則--------------- 美股超牛 率全球股市奔新高2017年06月03日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 富時全球股市指數走勢 https://goo.gl/PVW2rG 周四歐美製造業和就業數據報佳音，升高投資人樂觀情緒，美股3大指數全面破收盤新高，激勵周五全球股市齊漲創高。MSCI全球指數攀抵新高，英國富時（FTSE）指數刷新歷史高點，日經指數一舉衝破2萬點大關，來到逾2年最高。 美股周五早盤雖有新增就業人口偏弱的利空，但道瓊、標普5百與那斯達克指數依然開小高盤，維持續創新高的態勢。 MSCI全國家世界指數（MSCI ACWI）周五上漲0.3％觸及歷史新高，全周漲0.6％，今年迄今累計漲幅將近11％。富時全球股市指數上漲0.6％至308.33點，同創歷史新高。 周五亞股受美股周四創收盤新高帶動一片紅通通，MSCI亞太指數（不含日本）上漲0.6％，日股表現尤其亮眼，日經225指數終場大漲317.25點或1.6％，以20,177.28點作收，為2015年8月19日以來收盤新高，亦是繼2015年12月之後首度收在2萬點之上。 歐股周五也在經濟數據正面的鼓舞下開高走揚，泛歐STOXX 600指數早盤上漲0.6％；歐元區藍籌股勁漲1.1％，周線料是1個月來首見收紅。英國富時100指數（FTSE 100）周五盤中曾觸及7,585.4點，刷新歷史高點。 三井住友資產管理公司資深策略師市川雅浩（Masahiro Ichikawa）指出：「市場情緒很正面，美股走強對日經指數也是順風利多。」 衡量市場波動性的華爾街恐慌指數（VIX）又見跌破10，逼近上月觸及的10年低點，顯見投資人有信心市場還將穩定一段時間。 周四美國供應管理協會（ISM）公布的5月製造業指數走升至54.9點，ADP報告5月民間部門就業人口新增25.3萬遠較預測佳，亞特蘭大聯準銀行將美國第2季GDP成長率預估上修到4％。 一連串指標數據報喜增強美國經濟展望，推升市場對聯準會（Fed）本月13∼14日例會升息的預期，另一次升息時間點落在9月的可能性也隨之升高。據GME集團的聯邦基金利率期貨報價，交易員預期Fed在6月再度調升短期利率的機率逼近96％。 ---------------下一則--------------- 投信看美股 逢回可布局2017-06-05 00:00:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 花旗美國驚奇指數 https://goo.gl/cDhC3z 美國花旗驚奇指數從3月初觸頂後，近期一路走低，4月中旬已低於零軸，至6月初來到負40.9%，末日博士空頭分析師麥嘉華以此數據宣告，美股多頭走勢將告終結。投信法人分析，美國花旗驚奇指數僅代表市場預期，美國相關經濟數據續維持擴張期態勢，預期美股走勢應有撐，推估後市應維持高檔整理，投資人逢回仍可介入。 日前「末日博士」之稱的空頭分析師麥嘉華（Marc Faber），將S&P500與花旗美國驚奇指數兩相對照，指出過去這兩數據走勢相似，不過目前美國花旗驚奇指數來到明顯負值，但S&P500指數仍持續創高，對此表示疑慮與擔憂。 對此，元大標普500單日正向2倍基金經理人劉偉正指出，鑑於美國基本面仍穩健，美國5月最新Maketi製造業PMI值為51.2%，優於預期的50.9%，是2016年9月以來最高水準，顯示美國仍屬於擴張期，未來明顯走跌的機率仍偏低，花旗驚奇指數僅只能說明市場預期美國是否會持續上漲，屬心理層面預期。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，美國景氣明顯復甦，企業獲利好轉，連帶CPI通膨升溫，顯示長達八年的擴張格局還未到終點；而美股走勢主要是由企業盈餘成長所推動，第1季S&P500的EPS平均成長率未來兩年預期，仍可達一成。加上ISM1日公布5月美國製造業PMI指數為54.9，超過市場預期，仍處於持續擴張階段。 林元平表示，短線對美股看法中立，因大盤已創新高，且川普效應逐漸遞減，許多政策落實成果待考驗，美股是否持續維持高位，則仍需回歸經濟數據、企業獲利表現的基本面，建議投資人留意企業獲利是否有下修，高點盤整的美股短期可能相對震盪，投資人反而可以逢回檔，以美股為主的全球股票型基金布局，分散單一資產波動風險。 ---------------下一則--------------- 不甩美退出巴黎協議 替代能源基金體質勇2017-06-05 00:00:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內替代能源基金績效 https://goo.gl/wxC3Tr 美國總統川普宣布退出巴黎氣候協議，震撼國際市場，尤其擔心川普此舉是否影響相關基金的績效表現。盤點相關基金表現，近一周績效全數為正，明顯未受此議題衝擊。 法人表示，美國雖退出但其他會員國都表態會持續遵守協議，因此未引發連鎖退出反應，加上全球景氣尚穩健，中長線看好。 盤點替代能源基金表現，近一周績效全數為正，表現最好為野村全球氣候變遷，近一周為1.7%正報酬，其次為瀚亞全球綠色金脈1.5%正報酬，法人表示，全球景氣攀升，各產業表現仍有撐，此外，相關基金除了綠能相關可選擇外，還可投資其他具題材水資源、基礎建設、節能概念趨勢的產業。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國退出巴黎氣候協定，預期對於抗暖化產業影響有限，主因近年來綠能相關技術持續突破，生產成本已較過去為低，例如天然氣發電成本持續下降等，且所有的設備投資都是長期計畫，不容易受短期不確定因素影響。此外，除了美國以外，並沒有其他國家跟進退出，故節能產業仍存在相當大的市場，故川普宣布美國退出巴黎協定，對整體綠能產業影響有限。 安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，目前協議會員國仍持續遵守協議，而川普的談判內容尚未出台，不用過度擔心。就近期市場來看，全球工業生產及製造業採購經理人指數持續上揚，加上全球工業類股第1季財報優於預期，營收及獲利同步成長，製造業景氣擴張趨勢明確。洪華珍表示，中、美兩國財政支出政策，仍為推升今年綠能與工業產業的主要推手。就投資面來看，受惠於原物料價格止穩，美國及中國房地產市場維持穩定擴張，電子產業新商品循環及汽車新科技應用帶動的商機，基金較看好的投資主軸為自動化設備、節能汽車、汽車電子、水資源、中國環保等相關題材。 ---------------下一則--------------- 生技基金 買點到2017-06-05 00:00:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 MSCI世界醫療指數財報分析 https://goo.gl/WkPZ9u 全球主要股市均已達相對高點，此時若想找尋漲勢相對落後，且具中長線趨勢的投資標的，法人建議，基本面有撐的醫療保健生技產業，可以分批考慮布局，且6月重量級研討會即將登場，有望帶動生技醫療相關題材的表現。 根據彭博統計，在MSCI世界醫療指數的成分股當中，61%的企業營收優於預期，67%的盈餘更優於預期，與市場預期數字相比，整體營收優於預期的幅度為0.3%，盈餘則達5.6%。 觀察四個次產業財報內容，可發現盈餘表現均優於市場預期，惟營收出現差距。如醫療器材、製藥類股，營收優於市場預期；醫療服務、生物科技略為遜色。展望後市，美國總統川普健保改革法案雖順利在眾議院過關，但還在等待參議院審核，法人表示，如擔憂變卦，不妨兼顧四大次產業均衡布局，降低波動風險。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，去年MSCI世界醫療指數修正8.0%，落後MSCI世界指數達14%，今年慢慢收復失土，年初至今漲幅逾一成；建議著眼於退休理財的投資人，避免單押生技股，以免承受劇烈波動，並掌握「定期不定額」及「平衡布局」兩大策略，一旦市場出現修正5%~10%，就是可以考慮的加碼時機。 針對製藥類股的後續表現，江宜虔認為，許多藥廠仍將受到美國藥價政策變化的衝擊，因此，偏好美國以外市場占營收比重相對較高，以及學名藥、消費產品占營收比重相對高的製藥公司。考量政策面的不確定因素，在操盤上，江宜虔近期減碼醫療服務產業的個股，加碼醫療器材產業個股，並持續尋找具有創新能力及較佳成長性的公司。 富蘭克林證券投顧表示，6月有兩場重要醫學會議，包含正在舉行的美國臨床腫瘤學會會議（ASCO），是臨床腫瘤領域最權威且最具指標性的會議；6/22~6/25第22屆歐洲血液學協會年會（EHA），加上6月下旬FDA將公布多款藥物的上市審核結果，若有利多消息傳出，可望讓生技股擺脫沉悶走勢而轉強。 ---------------下一則--------------- 擁抱升息 投資特別股正當時2017年06月05日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 美銀美林全球特別股核心總報酬指數 https://goo.gl/mywQQW 時序來到六月份，本月份金融市場重頭戲為月中將召開的聯準會利率決策會議，根據最新的聯邦利率期貨顯示，本月份升息機會達九成，加上日前聯準會最新公布的褐皮書內容指出，美國經濟以溫和至略高於溫和的速度擴張，亦暗示六月升息可能。 投信法人表示，儘管利率變動下金融市場波動難免，不過觀察過去無論是自2015年聯準會啟動升息以來，或是面對其他市場風險事件時，特別股表現都相對穩健，指數長期下來維持走升態勢，因此在當前可能面臨利率變動、導致市場波動的情況下，建議投資人可適度將特別股納入投資組合中，達到持盈保泰的投資效果。 群益投信表示，特別股因為具備高股利和低波動的優勢，長期下來表現穩健，觀察自2009年以來至今，即便中間歷經歐債危機、美債降評、油價崩跌等風險事件，特別股長期而言仍維持走升態勢，即使在2015年聯準會展開升息循環後，也都能維持不錯的表現，在升息後一月、後三月及後六月平均報酬為2.2％、4.7％和7.2％，除此之外，特別股發行企業至少有60％以上隸屬於金融業，在當前景氣復甦和利率調升的環境下，有助營運轉佳，因此在上述利多提振下，看好特別股將持續獲得市場青睞，後市上漲空間可期，建議投資人可適度將特別股納入投資組合中，掌握升息環境下的投資契機。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，若與普通股相比，特別股的股價波動亦相對低，統計近五年來特別股與全球股市的年化波動度，特別股僅為全球股市的一半，加上入息相對穩定，且多為現金配息，現階段股利率來到5.72％，與高收益債殖利率水準相當，能滿足投資人風險與收益兼顧的投資需求。 蔡詠裕進一步分析，特別股另外一項優勢便是與其他主要資產的相關程度較低，統計近五年來特別股和其他資產的相關係數，皆位在0.5以下，因此若將特別股納入投資組合中，將有助降低投組波動度，即便面臨市況震盪，投組也有展現較佳的抗震能力。 ---------------下一則--------------- 防黑天鵝…高息收資產 穩中求勝2017-06-05 00:00:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 法國興業銀行預測之市場四大黑天鵝 https://goo.gl/PoKf9u 法國興業銀行最新發布的全球季度展望報告，提出四大潛在黑天鵝，其中以美國減稅未能執行機率最高達30%。投信法人表示，如擔憂黑天鵝事件攪局，建議投資人善用高息收資產具下檔支撐的特性，來穩中求勝。 法國興業銀行評估，市場須提防四大黑天鵝事件，依照發生機率排序，分別為：美國減稅政策未能執行，機率達30%，其次為歐洲政策不確定性，機率為25%。至於市場價格劇烈重訂及中國經濟硬著陸，分別有15%的可能性。 在白天鵝事件方面，法興預測最可能出現的驚喜為財政寬鬆，但機率不高，僅15%。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，今年來全球景氣回溫，市場投資熱絡，帶動風險性資產，然而考量市場後續面臨國際政經不確定性干擾，現階段需要能兼顧收益和波動管理的投資標的，特別股入息相對穩定，股利率媲美高收債，股價波動度較普通股低，具固定收益性質供下檔保障。 第一金投信固定收益部主管許豒勻表示，美、歐到中國，都潛藏雜音。美國以川普政策變數最大，貿易保護主義發展與減稅政策，是兩大觀察重點。歐洲政治紛擾雖在法國選後暫緩解，但南歐國家政局不確定性、長期財政惡化問題仍待解決，此外，英國接連出現恐怖攻擊事件，也值得注意。中國陷調結構泥淖，穆迪調降主權債信評等也須要注意。 ---------------下一則--------------- 風險性債券 升息依然績優2017年06月05日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美高收債投報率 https://goo.gl/oxyq8c 債券將再次面對聯準會6月的升息壓力，法人表示，對於6月份之後債券布局，仍宜聚焦在選擇和美國利率相關係數低的風險性債券，包括新興市場債及高收益債。 根據最新利率期貨顯示，市場預期Fed在6月升息的機率仍高達8成。在美國啟動升息循環之際，可能會讓投資人降低投資債券的意願。然而，聯博認為，升息期間債券依然可以投資，尤其是投資高收益債，而且在升息環境下，高收益債甚至有良好表現。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，美國在6月份升息可能性相當高，對於債券布局，宜挑選具備高息優勢、基本面轉佳風險性債券如美國高益債或是原幣別計價的新興市場債，投資原幣別計價的新興市場債不但可以掌握與新興市場景氣升溫的契機，而且還可能賺到新興市場貨幣升值利益，透過債券配置，還可以有效防禦股市高檔波動風險。 不但美國聯準會在6月份可能再升息，柏瑞投信也表示，美國經濟成長力道夠強，到年底前甚至還有再升息兩次的條件。在此一環境下，尤其看好跟景氣連動性較高的高收益債，經濟走強反而能對高收益債市基本面提供更強的支撐，因此，下半年持續看多高收益債後市。 至於為何持續看好高收益債，甚至只要高收益債下跌時，就有法人喊進？根據聯博的研究，過去20年，高收益債券即使面臨市場最深的跌幅，也就是下跌超過5％時，都能在不到一年的期間內，反彈回到原有的水準。另外，高收益債與利率走向的連動性並不高，尤其此次美聯準會升息是反應經濟回溫，因此，這次升息對高收益債價格影響不會太大，甚至對高收益債是有利的。 然投資高收債的最大風險仍在於「違約」，聯博表示，故投資人投資高收益債不宜只看短線，或盲目追殖利率高的債券，而是要多留意高收益債的違約風險，因為高收益債違約風險還是比投資等級債要來得高。 至於美國公債是否不要碰？元大美國政府7∼10年債券ETF擬任經理人張勝原指出，儘管美國公債與聯準會貨幣政策連動性最高，在升息階段，價格的波動也較大，如果是想長期持有美債，反倒可以趁著升息期間，債券價格下跌時，逢低承接並長期持有。而且根據經驗，債券價格在第一次升息時，波動加大，而後市場已經對升息有所預期，債券價格多已反應，反而變得較為穩定。由於美國公債有配息，因此指數長線具有往上走的特性。 ---------------下一則--------------- 中韓GDP看俏 企業債基金抗震2017年06月05日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球經濟成長預測 https://goo.gl/PO1eV0 美、歐經濟雙引擎啟動，讓新興市場國家經濟成長持續看俏，市場分析，包括新興拉丁美洲、新興歐非中東的總經情勢可望較原先預期更佳，而在新興亞洲市場中，中國大陸、韓國的經濟成長率同步獲上調，足見大陸經濟成長趨緩的態勢已經止穩，韓國也因市場對新任總統上台而有所期待，投信法人因此建議投資人將部分資金轉進擁有良好基本面的新興市場企業債券型基金，降低波動風險。 根據JP Morgan上月最新的報告，與2月預測相比，不少經濟體今年全年經濟可能比原先預期更好，包括已開發市場中的歐元區、日本，新興拉丁美洲當中的墨西哥，新興亞洲則有中、韓兩國，由於川普新政面臨卡關，預測上調幅度以墨西哥表現最佳，足足有0.7個百分點。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，從基本面及舉債比重來看，新興市場企業體質較歐美為優；若聚焦新興市場，其公司債券利差的縮窄速度，比公債以及類政府公債還要快速，其中，亞洲不但變化幅度較小，下跌的速度也較快，反映其較好的公司狀況，而新興拉美、歐非中東利差下滑速度也不遑多讓。鍾美君建議，投資人欲趨吉避凶，不妨選擇新興市場美元債。
國內經理費收入前10基金 ETF占4檔2017年06月02日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 2016年經理費收入前10大境內基金 https://goo.gl/oOWixf 根據碁石智庫統計，2016年投信境內基金經理費收入是投信主要收入之一，在2016年為新台幣176億元，其中經理費收入排名前10檔基金進帳26億餘元，占近15％。 根據碁石智庫於6月出版的「2016年台灣投信產業經營及獲利分析報告」指出，投信收入來源包括經理費收入，另外有擔任境外基金總代理或銷售機構的投信可以收取經理費的分潤，有承做代操業務的投信也可以有經理費收入，在2016年中整體投信基金經理費收入為新台幣176億餘元。 碁石智庫總經理陳如鈊指出，2016年700多檔境內基金中有26檔基金經理費超過新台幣1億元，營收比一家小型上櫃公司或興櫃公司來得多。 以2016年經理費收入最高的10檔境內基金來看，元大投信有3檔、富蘭克林華美投信有兩檔。10檔基金中有4檔為ETF，兩檔為高收益債。經理費高且基金規模大的基金就像是投信的金雞母一樣。儘管國內貨幣基金為主力的投信規模雖大，經理費率低且流動性大，表面上很有「面子」，但不一定有「裏子」，有賺到錢。 陳如鈊說，投信應該要管理的是中長期資金，有些「捧場」型的資金對投信是不太有幫助，因過度的流動率對基金投資布局也會造成困擾。 對投信營收貢獻最大的前十大基金中，排名第一為元大台灣50單日反向1倍基金，由於規模高達755億元，一檔基金一年經理費收入即進帳5.47億元，遠比市面上有些基金規模還來得多，元大投信元大台灣50單日反向1倍基金、元大台灣卓越50基金及元大滬深300單日正向2倍基金等3檔基金規模高達1,438億元，占該投信規模的41.7％，一年經理費貢獻高達9.62億元。 至於柏瑞全球策略高收益債券基金是國內第一檔兼有前收及後收型手續費且不收分銷費的共同基金，由於該基金績效等符合投資人預期，使得該基金去年底的規模高達312億元，因該基金經理費率1.5％，2016年經理費進帳4.25億元，為該投信貢獻頗多。 ---------------下一則--------------- 獨門區域股票基金 績優2017-06-01 23:00:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外獨門股票型基金績效 https://goo.gl/Jgeqnp 投信業者所發行的海外基金，其中不少強打「國內首檔、全台唯一」，訴求該領域僅這一檔基金。根據理柏資訊統計，這類獨門區域股票型基金，共計有八檔，今年以來九成都為正報酬，其中績效最佳者更達18.7%，表現亮眼。 投信法人建議，對此區域有興趣卻又不知如何入門投資人，不妨透過此類基金介入，增加投資的便利性。 觀察這八檔特殊區域為主題基金，繞過檯面上流行的地區，如大陸、歐美等區，專攻特殊性的區域，如：邊境市場、北歐或重押非主流國家的加拿大、菲律賓、土耳其、越南等，增加自己的差異化與擴充產品線。 從績效檢視，八檔中富達基金-南歐基金的今年以來績效更達18.4%，表現最亮眼；其次是宏利環球基金-土耳其股票基金今年以來績效達17.7%。另外，因今年來全球景氣升溫、歐洲政治風險降溫，讓西班牙股市今年來大漲15%；當中表現最弱勢者為，瑞銀（盧森堡）加拿大股票基金今年以來績效是-6.3%，推測主因為加拿大股市相對全球股市表現疲弱，並未受惠美股創高，今年以來僅微幅上漲0.4%有關。 投資人難免擔心這些不熟悉國家是否潛在更大的風險，但從波動度去檢視，除土耳其波動風險高達23%以外，其他波動風險均在15%左右或以下，在股票型基金當中並非顯著高波動區域。 觀察盤面上這類基金也多來自有參與深根計畫的投信業者。有投信業者表示，引進相關獨門基金也跟台灣政府的「深耕計畫」有關，該計畫讓有深根發展台灣的境外基金業者，能在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金，來增進差異化。 至於為何業者會想獨門引進該區域的基金。富蘭克林證券投顧表示，除了看好邊境市場的潛力外，也觀察到該領域對多數資產管理公司進入難度較高，不但配置的研究人員較少、對於邊境市場的了解度並不佳，但富蘭克林坦伯頓新興市場團隊觀察該區域蘊藏眾多投資璞玉，加上競爭者少，更有機會提供超額報酬的機會。 ---------------下一則--------------- 獨門區域股票基金 入場前三指標停看聽2017-06-01 23:00:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 針對部分厭倦市場主流投資標的，對獨門領域情有獨鍾的投資人，基金業者建議，儘管經理人會做適度的把關，但不少獨特領域股票型基金仍潛藏投資過度集中、資訊不透明與流動性的風險，投資人在入場前仍須適度停看聽。 在入手前，投信業者有三要點可先留意。首先，必須觀察該基金經理人是否具備獲取第一手資訊的能力，例如：獨自拜訪外國公司、參加國際論壇與重要會展活動等，而不是只是閱讀券商報告，就下單買賣，如果經理人不具備獲得第一手資料的能力，錯誤判斷的機率將容易增加。 投資人購買前也需自問是否對該國家有足夠的了解，否則在缺乏該地區投資經驗且難以獲得相關資訊下，容易買在相對高點或錯失停利停損的時機。 其次，相關從業員分析，不少獨門區域基金重押單一國家，容易增加投資風險，對該國風險無防禦能力。 此外，也須觀察該國股市結構，該國公司不多但一兩家獨大，這一兩家公司權重很高。以過往的芬蘭股市為例，先前Nokia企業權重高達50%以上，股市容易受到單一公司過度反應，所以需同時留意該國企業特質。 最後，從正面來看，獨一無二的領域，若最後趨勢性成型，將是一片藍海，企業毛利率高、獲利性佳，容易吸引更多投資人青睞，進一步反映在股價表現上，獲得超額報酬。 但若是自始自終維持獨家冷門，持續乏人問津，也會出現流動性的問題，甚至基金難以招募投資人，影響基金規模，導致下市結清，投資人須同時留意流動性與規模的問題。 ---------------下一則--------------- 獨特產業 布局新亮點2017-06-01 23:00:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 海外投信發行的基金獨門區域股票型基金檔數有八檔，但回頭檢視國內投信業者所發行的獨門區域型股票基金，往往難有找到較具代表性的獨門區域股票型基金，不過在獨門產業基金上仍有FinTech等相關基金。 盤點境內基金中屬於獨門領域，僅有擦邊球，將兩個熱門領域融合而成，如：群益印巴雙星基金等，再進一步檢視獨門產業，仍可發現有FinTech與台新中證消費服務領先指數基金。 有國內投信業者表示，海外基金只要引進，審核流程快、管制款鬆，加上這些海外投信機構多有全球團隊支援，在人力與資源充足下，基金類型較容易拓展較廣。也有相關從業人表示，先前也有推出相關獨門股票型基金，儘管績效亮眼，但推廣難度高，最後仍以結清下市收場。 第一金投信表示，發行獨門基金的難度與心力往往較高，但仍考量惟有創新才能創造超額報酬，故近幾年陸續推處機器人與FinTech基金，而機器人基金在推行後績效與市場反應度佳，其他投信業者也追隨引進相關基金，雖目前不是獨門基金，但建置這檔基金所花費的心力也會反映在績效上，仍相信具備吸引投資人實力。 至於第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭出，全球金融業營收達8兆美元，隨著網路科技的蓬勃發展，帶來更多的便利性與創新應用，預估未來至少會有一半以上的商機，為金融科技產業吞食。 台新投信台新中證消費服務領先指數基金是全台首檔專注消費概念的中國A股指數基金，追蹤中證消費領先指數，掌握中國消費新熱點及中國內需成長趨勢。 ---------------下一則--------------- 5月製造業PMI 歐強美弱2017年06月02日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 IHS Markit周四公布5月份歐美製造業採購經理人指數（PMI）終值，基本上仍維持歐強美弱的趨勢，歐洲創6年新高，美國則下探至8個月最低。 Markit公布歐元區5月製造業PMI終值，跟初值一樣維持在57點不點，高於4月的56.7點，為73個月最高。指數高於50臨界點即反映製造業景氣擴張。 該指數裡有分項指數強勁帶動整體表現。像5月工廠生產與新訂單同創6年來新高同時，雇用指數更創20年新高，反映歐元區製造業成長動力持續。 Markit首席商業經濟學家威廉遜認為，指數顯示歐洲經濟復甦持續強勁，企業對區內經濟前景看法樂觀。 歐元區內大部份成員國的5月製造業PMI都在成長。像區內最大經濟體德國的指數終值，從初值的59.4點上升至59.5點，創73個月新高。 Markit所公布的美國5月製造業PMI終值，從4月的52.8點下降至52.7點，較初值高0.2點，但仍創8個月新低。 威廉遜（Chris Williamson）認為，美國製造業景氣在年初攀上高峰後持續失去上升動能。他強調數據反映出美國企業目前對建立庫存的態度變得更保守。 此外，ISM的美國5月製造業PMI終值，從4月的54.8點上升至54.9點，略低於市場預估的55點。 其中，5月新訂單指數從57.5點上升至59.5點。生產指數從58.6點下趺至57.1點。就業指數從52點上升至53.5點。庫存指數從51點上升至51.5點。 值得注意是，5月物價指數從68.5點下降至60.5點，雖然原物料價格連續15個月上漲，但5月出現明顯下滑。 專家卻認為這對廠商的利潤和投資都有正面影響。 ---------------下一則--------------- 兩年前上萬點迄今績效逾20％ 八檔台股基金強悍2017-06-01 23:00:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 兩度萬點期間有20%以上報酬的基金 https://goo.gl/wyVceN 台股在5月正式站穩萬點後，投資人卻無感。根據統計，即使以兩年內兩度上萬點做為區間，也就是台股兩大指數高檔區，還是有八檔台股基金繳出20%以上的報酬率，法人建議不必有萬點恐慌症。 台股2015年曾出現萬點行情，其後台股出現大修正，讓投資人對於萬點總是近關情怯。即使在當時相對高檔區而買進台股基金的投資人，若持有至5月底，仍有123檔基金為正報酬，其中，37檔基金報酬超過10%，更有八檔基金有20%以上報酬率，這八檔基金分別為安聯台灣科技基金、台新台灣中小基金、中國信託台灣活力基金、台新中國通基金、台新主流基金、華南永昌龍盈平衡基金、摩根新興科技基金、聯邦金鑽平衡基金。 除了台股科技基金表現好外，兩檔平衡基金華南永昌龍盈平衡、聯邦金鑽平衡基金更發揮控制下檔風險的機制，表現也受矚目。不過，兩度萬點期間也有43檔基金是負報酬，表現最好與表現最差的基金，績效表現可以差距高達50個百分點，好壞兩樣情。 投信建議，此時選擇台股基金，要看近年績效表現穩定、操盤團隊整體素質要好，另也可選擇投信的旗艦台股基金，在「選股不選市」的行情中，將可有不錯的報酬率。 展望台股後市，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，全球暫沒有系統性風險疑慮，有助台股續強，對比今年以來，香港、南韓股市表現，台股還有補漲空間，目前台股指數位置不算高，仍有緩步走高空間。周俊宏表示進入除權息旺季後，大盤會受350點至400點的壓抑，可趁指數回檔布局。 ---------------下一則--------------- 熱錢追捧 陸、港股走強2017年06月02日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 陸港股今年來表現 https://goo.gl/znguuh 恆指5月中順利站上25,000點，在地產股帶領之下，創22個月新高，根據EPFR統計，海外資金連續9周流入中資股及香港本地股，南下資金流入港股速度可能持續維持較高增速，給港股帶來增量資金，指數可望進一步挑戰高點，至於陸股盤面主題將是一帶一路、供給側改革、國企改革混改，連帶陸港股基金後市看好。 日盛中國內需動力基金經理人趙憲成表示，中資金融股為港股重心，港股中大型股仍以科技股領軍，進一步突破需要兩者配合，穆迪在日前調降大陸評級，主要考量在擔心債務問題，不是經濟成長問題，且展望改為穩定，也是預期已經在去槓桿，且經濟成長穩定下，還是可以解決信貸問題，目前評估大陸GDP維持6.5％左右，今年IMF預估6.5％，社科院估6.7％。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，近期大陸基金整頓金融市場秩序，使得市場情緒觀望，短期在市場信心還未回穩前，大盤居間震盪的可能性偏高，因此投資佈局估值低、獲利佳或具政策題材加持的類股，可望有相對較佳的表現，產業看好科技、消費、一帶一路和國企改革等類股。 宏利投信認為，大陸主要經濟數據回升，且企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，加上財政支出將持續穩住經濟基本盤，市場流動性充足，及近幾年內需市場崛起，成為支撐經濟的主要力道。 預估接下來陸股盤面主題將會是在一帶一路、供給側改革、國企改革混改，以蘋果供應鏈為主軸的電子股，及近期開始重啟補貼的新能源車族群也可同步關注，軍工與雄安新區則為題材主軸；趙憲成強調，港股方面，預期金融保險、軍工、TMT、基建、汽車等相對陸股估值較低且為龍頭股為盤面焦點。 ---------------下一則--------------- 德央行總裁 促ECB縮減QE 2017年06月02日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 歐元兌美元走勢 https://goo.gl/532Agn 根據華爾街日報周四報導，基於歐元區經濟加速擴張，德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）和歐洲央行（ECB）執行理事會成員勞頓絲拉格（Sabine Lautenschlager）雙雙表示，歐洲央行應該著手縮減量化寬鬆（QE）措施。 歐元兌美元周四盤中上漲0.2％，報1.1221美元，創8個月新高。 隨著歐元區經濟成長力道和通膨升溫，投資人高度關注歐洲央行是否會調整貨幣政策。歐洲央行預計在6月7日至8日召開貨幣政策會議，2位德國高階官員在例會的緘默期開始之前，對歐洲央行的超低利率政策提出質疑。 身為歐洲央行執行理事會6位成員之一的勞頓絲拉格在柏林演說時表示，歐元區經濟強勁反彈意味著歐洲央行應該準備緩步縮減貨幣刺激。她表示：「遲疑太久只會造成新的問題。」 自始反對歐洲央行推行QE的魏德曼抱持相同看法，他表示：「目前的經濟展望和風險平衡好轉，暗示歐洲央行的決策委員會應開始討論何時調整前瞻指引。」 經濟學家預期歐洲央行最快將於下次例會修正前瞻指引內容，反映近來經濟走強。雖然歐元區5月消費者物價指數（CPI）僅年增1.4％，遜於4月的年增1.9％，創下2016年12月以來最低，但專家仍預期歐元區的通膨可望在未來幾個月達成2％的目標。 然而部分重要決策官員仍對縮減QE謹慎以對，深怕影響歐元區的復甦力道。歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）周一在歐洲議會作證時，雖然同意歐元區經濟復甦力道穩健，但他亦警告歐元區的核心通膨率仍然疲弱。 德拉吉表示：「歐洲央行現在改變貨幣政策的立場還太早。」德拉吉此番言論暗示，歐洲央行無意停止實施負利率和改變每個月600億歐元的購債計畫。 ---------------下一則--------------- 川普將宣布退出巴黎協定2017年06月02日 04:10 (工商時報)蔡鵑如�綜合外電報導 美國總統川普在台灣時間2日凌晨3時，宣布是否退出《巴黎氣候協定》，預料退出的可能性居高。歐洲聯盟和中國則將於2日稍後發表共同聲明，全力支持氣候協定，以填補美國退出協定造成的真空，成為對抗氣候變遷的新巨頭。 美國退出《巴黎氣候協定》變數升高，意外促成中國大陸和歐盟兩大強權組成搭檔，聯手對美國發動反擊。 正在歐洲訪問的中國國務院總理李克強、歐盟執委會主席容克以及歐洲理事會主席圖斯克，將在歐盟總部所在地比利時首都布魯塞爾，發表雙邊第一次聯合聲明。為了擬出一份兩造都同意、關於氣候變遷和乾淨能源的聲明，中國和歐盟已就此討論了超過1年。 據媒體提前取得的聲明內容，將闡明氣候協定是個「比過去任何時候都重要的必要之舉」，並強調將以「最高等級的政治承諾」來落實氣候協定。內文指出，氣溫上升將造成「國家安全議題，並導致社會和政治脆弱性倍增」。聲明並指出，發展乾淨能源可增加就業機會且促進經濟成長。 文件還強調，「歐盟和中國把《巴黎氣候協定》視為歷史性成果，」雙方將展開行動，並「在往後的政策和措施上穩步向前」，落實全國性的減碳計畫。重要的是，中國和歐盟都同意在2020年前，提列長期的減碳綱要。 中國為全球第1大碳排放國，美國居次。一旦美國退出巴黎協定，不僅可能讓國際社會限制升溫在攝氏2度以內的努力難收成效，也可能帶頭影響其他國家，讓他們以美國為藉口不兌現減排的承諾。 歐盟氣候與能源專員卡涅特表示，歐盟和中國攜手向前執行巴黎氣候協定，「不應該有人掉隊，但歐盟和中國決定了要向前看。」容克1日在柏林也批評美國率爾退出氣候協定，「我們不能變成美國人的附庸，歐洲有義務告訴美國，他們不可以這樣做。」 在美國國內，川普打算退出《巴黎氣候協定》之舉，已引發不小的反彈。電動車大廠Tesla執行長穆斯克即在推特放話，「若川普真的這樣做，他就不當川普的顧問了！」 ……………………………………… 美退出巴黎協定的利與弊2017年06月02日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 盛傳美國總統川普打算退出《巴黎氣候協定》，他發推文預告台北時間周五凌晨宣布最終決定。川普若真選擇退出，履行競選承諾以強化政權基礎的成分居多，也可保美國石化業免受排碳約束的衝擊，但另方面恐破壞華府的國際威信，也打亂美國企業的綠能布局。 自川普上台後，已宣布退出歐巴馬政府戮力推動的跨太平洋夥伴關係協定（TPP），還放話考慮退出北美自由貿易協定（NAFTA）。 川普一一兌現他美國優先的競選支票，有助穩固他的選民基礎，當中包括經濟民族主義者和質疑全球化的保守派及藍領選民。川普戲劇化退出《巴黎協定》，也可轉移選民焦點，減輕他經濟施政乏善可陳的政治壓力。 儘管《巴黎協定》不具法律約束力，但川普及未來繼任總統若撤銷減碳相關規範，未貫徹2025年前排碳量低於2005年水準的目標，華府勢面臨其他國家的譴責，自動退出便能免除不履行減碳的壓力。 然而美國國內對於減少碳排放對抗地球暖化的意識高漲，去年11月調查發現，每10位選民有近7位認為美國應加入《巴黎氣候協定》。川普若一意孤行非要與氣候變遷的科學性結論作對，難保不會流失選票。 此外，川普曾一再敦促中國對外開放投資和貿易，而今卻以美國優先為由自我封閉，恐讓北京當局或其他政府不願再向華府做出長期承諾。有外國官員對於是否該與華府合作心存顧慮，甚或準備等到美國政權更替再做打算，若美國退出《巴黎協定》，必定引來歐洲國家高分貝批評。 美國不少企業支持《巴黎氣候協定》，他們為此大舉投資綠能，贏得消費者肯定，身為全球第2大排碳國的美國突然政策轉向，將打亂這些企業的綠能布局，恐怕也會招致投資人不滿，而且其他國家宣示恪守減碳承諾下，美國退出《巴黎氣候協定》未必能讓國內石化業受惠。 ……………………………………… 小檔案－巴黎氣候協定2017年06月02日 04:10 吳慧珍 《聯合國氣候變化框架公約》（UNFCCC）締約國2015年12月在巴黎舉行的氣候峰會敲定《巴黎氣候協定》，取代2020年到期的《京都議定書》，共同承諾致力將地球氣溫上升幅度控制在攝氏2度內，並進一步朝升溫幅度不超過攝氏1.5度的目標邁進。 2016年4月22日世界地球日當天，171國代表在聯合國總部簽署《巴黎協定》，創下單日最多國家簽署的紀錄。2016年9月3日，美國總統歐巴馬與中國國家主席習近平在浙江杭州批准《巴黎協定》，2016年10月5日UNFCCC締約國的批准數超過生效門檻，《巴黎協定》於2016年11月4日正式生效。 ---------------下一則--------------- 美股基金 6月消息面干擾多2017年06月02日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據5月30日聯邦基金利率期貨，6月會議升息機率達100％，顯示6月升息1碼已反映在市場預期中，法人表示，除了升息變數之外，還有一些政策討論，會影響2018年度預算案及稅改時程，將會使美股短期波動加大，但對於中長期美股後市依舊是樂觀。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，6月美股盤勢將受政治及政策消息面牽動，包括6月初財政部將公布金融監管評估報告（朝放寬方向推進）、6月底商務部將公布貿易報告（美國貿易赤字的原因、檢視並強化反傾銷和反補貼的執法力度）以及醫改法案於參議院的進展，這些法案進度將影響2018年度預算案及稅改時程，也會增添美股波動。 盧明芬說，由於美國穩健的經濟及企業基本面可望支持美股維持多頭，建議逢回分批布局，目前針對美股投資較偏向看好低基期的金融及能源、創新產業生技及科技類股的投資機會。 儘管6月投資布局應須留意國際變數和升息帶來的干擾，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕認為，近日在美國總統川普提出的2018財年預算計畫如預期增加國防與基建支出，激勵美股再創新高，整體來看，在政策面、基本面和獲利面支持下，仍有利於美股後市表現，建議穩健投資人在布局美股時可將同樣以美國企業為主要發行機構的特別股納入資產配置中，透過特別股高股利、低波動和穩定派息的特性來強化投組穩定度。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股盤旋在歷史新高附近且波動度接近歷史新低，利率則是因經濟展望改善而走升，根據經驗，這些數據為經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產。企業獲利從2016第2季落底反彈後，一路走高至年底，從由下而上的分析來看，2017年還有走高的空間。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，本次美股財報季整體表現優於預期，除非政治上又有出乎意外的事件，目前市場仍樂觀看待6月Fed將升息1碼，對中長期美股投資仍為正面訊息。 ---------------下一則--------------- 補漲可期 陸、巴新興向榮2017年06月02日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場重要股市表現 https://goo.gl/zhUznP 近期新興市場表現相對強勢，基本面的轉折向上更是吸引買盤的關鍵，法人分析，現階段新興市場整體採購經理人指數（PMI）處於3年來的最高點，且年初至今，MSCI新興市場指數今年每股盈餘上修幅度達7％，優於歐美日等主要市場，建議投資人現階段不妨從新興市場漲幅較落後的陸股、巴西股市題材基金，尋找投資機會。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，今年新興市場輪動走強過程中，陸股因流動性緊縮疑慮，使其表現相對落後，但自人民銀行於5月中報告指出縮表並不一定意味收緊銀根之後，大盤已見築底之態勢；另外，A50指數創近期新高，也顯示MSCI可能納入A股的題材發酵，預期在流動性疑慮趨緩後，補漲空間可期。 陳舜津認為，A股可能在本月中旬宣布被納入MSCI，正式實施最可能在2018年，預料目前以散戶為主「成交頻繁、換手率高」的投資風格可能迎來轉變，以韓國、台灣的案例，MSCI納入A股有望給A 股市場帶來更多的海外投資者和法人投資者，估值合理、業績穩健的個股將獲得海外投資者更多青睞。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，儘管上週信評機構穆迪調降大陸主權信貸等級，不過陸股面對降評卻利空不跌，反而吸引資金進入股市，加上中國證監會推出新規對大股東出脫持股採取更嚴格的限制，有助提振股市信心。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，大陸企業在歷經過去幾年的去庫存後，在歐美市場今年需求的推升下，這些企業的獲利反而因此被調升，就連之前MSCI也調升了陸股在MSCI新興指數裡的權重，可見企業獲利動能強勁。 以評價面來看，以H股為主的香港國企股指數與MSCI中國指數目前價格都相對便宜，且也處在長期平均值之下，預期的補漲氣勢可望延續到下半年。 巴西部分，林元平指出，現在巴西股市最大的問題不在基本面，而在信心面。考量到原物料市場最壞的狀況已經過去，且巴西景氣持續好轉，投資人對巴西股市的長期表現不應悲觀；但在巴西政壇醜聞還在持續燃燒之際，即使相對便宜，整體巴西股票市場的評價勢將因市場的信心和相關新聞而呈現大幅度的波動。 ---------------下一則--------------- 連12周…科技型猛吸金 後市看好2017-06-01 23:00:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國電商龍頭亞馬遜股價領先Google衝破1,000美元大關，加上蘋果、臉書和Netflix等個股今年來漲幅都超過三成，引領以科技股為主的那斯達克指數今年來漲幅領先，費城半導體指數今年以來也有兩成漲幅，帶動不少全球科技股票型基金今年來報酬都超過兩成。 美聯社 全球科技基金已連12周吸金，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界科技指數今年以來漲幅逾兩成，那斯達克（Nasdaq）指數漲幅也有15%，相關科技基金漲幅打敗其他產業型基金，法人認為，強者恆強，後市持續看好。 美國電商龍頭亞馬遜股價領先Google衝破1,000美元大關，加上蘋果、臉書和Netflix等個股今年來漲幅都超過三成，引領以科技股為主的那斯達克指數今年來漲幅領先，費城半導體指數今年以來也有兩成漲幅，帶動不少全球科技股票型基金今年來報酬都超過兩成。 國際半導體協會（SEMI）最近數據顯示，最新出貨金額達21.7億美元，已連續三個月走揚，也比去年同期成長48.9%，創16年來新高，顯示新科技如物聯網、人工智慧應用愈來愈廣。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，包括亞馬遜、微軟等龍頭近年紛紛強攻雲端服務、人工智慧等物聯網領域，除了明顯提升企業營運績效之外，也凸顯科技創新在人類經濟活動裡，常扮演提高生產力與工作效率的關鍵角色，同時為科技股帶來新的投資題材。 黃壬信認為，物物相連的時代來臨，物聯網產業將是行動裝置後的最大科技商機，除了改變既有的商業模式，也將帶領科技產業進入多元化與多產業的成長，看好雲端大數據、車聯網、臉部辨識等相關應用發展。 百達投顧今年也引進百達機器人科技基金，這是全球最大的科技基金，目前規模已超過34億美元。百達投顧指出，機器人科技不只是印象中與人類形體類似的機器人，而是結合電子、電力與機械，擁有集結分析能力、運作技術或是人工智慧等功能的自動化設備。 復華投信指出，儘管資金不斷湧入追逐科技龍頭，讓市場浮現本益比偏高等泡沫化疑慮，但隨物聯網等新科技應用持續創造新商機，預估產業仍有成長空間及超額報酬投資機會。 ---------------下一則--------------- AlphaGo再奪勝 AI基金吸睛2017年06月02日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球科技股票型基金表現 https://goo.gl/hEl2l5 AlphaGo對決世界棋王柯潔，再度掀起AI（人工智慧）的投資話題，與之相關的ROBO Global全球機器人指數迭創新高。國內投信發行聚焦投資AI產業的基金中，包括：第一金全球機器人及自動化產業基金、復華全球物聯網科技基金、華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金，今年來報酬率都在20％以上，表現亮眼。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，AI最早出現在1956年，經過半個多世紀的助跑，終於在多核處理器、深度學習技術與大數據這三股力量的結合下出現重大突破。AlphaGo與人類棋士對決，充分展現AI能有效率處理龐大資料，並透過深度學習進步的成果。 全球機器人家族，如發那科、安川電機等，都開發出具有自主學習能力的工業機器人，提高生產效率。而自動車駕駛龍頭公司Mobileye與多媒體核心處理器製造商安霸，不斷精進AI與ADAS（先進駕駛輔助系統）技術，實現自駕車上路的目標。瑞士銀行分析，未來15年，AI將大量滲透到製造、交通等各個領域，為經濟發展締造新動能，以亞洲為例，預估可帶來1.8∼3兆美元的經濟價值，投資機會隱然浮現。 亨德森遠見全球科技基金經理人歐葛曼（Stuart O’Gorman）指出，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶占舊經濟分額，此產業長期動力仍然穩固。科技股的相對估值甚具吸引力，尤其是考慮到其穩健的資產負債情況。具長線題材以及獲利成長長股仍是關注標的。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）表示，展望未來，美國除了繼續看好雲端運算、AI、數位支付、電子商務與網路安全等個股外，金融科技（FinTech）產業也落入選股雷達內。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）認為，即使美國2017年的國內生產總值增長將略高於2％，但長遠仍將大致維持2％的增長趨勢。 日盛高科技基金經理人施生元表示，iPhone十周年的大改款，主要更新包括AMOLED顯示螢幕、3D感測臉部辨識、無線充電，可以留意iPhone新增規格概念股。 ---------------下一則--------------- 股利率誘人 REITs投資價值浮現2017年06月02日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 各國REITs與股價指數股利率 https://goo.gl/83k1ip 美國溫和升息，促使全球資金持續流竄股票等風險性資產，各主要股市面臨本益比過高的疑慮。投信法人認為，股市漲多後，相對壓低了股利率水準，投資吸引力確實會降低，但以租金收益為主的REITs股利率，均優於各國股市股利率，投資價值正在攀升當中。 Bloomberg統計，截至5月中為止，全球主要股市的股利率平均介於1.98∼4.16％，而REITs股利率則有3.57∼5.96％，兩者出現明顯差距。利差最大的是加拿大，有292個基本點，其次是新加坡、美國，分別為268、237個基本點。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，全球股市歡慶在資金派對喜悅中，但因為累計漲幅已大，投資人除了擔心本益比偏高的問題，股利率水準也因為股價上漲而遭到壓低，投資吸引力跟著降低。 反觀以租金收入為主的REITs資產，因為全球景氣溫和復甦，租金穩健向上，讓各國REITs股利率均優於該國股票指數股利率，而且利差擴大，投資價值浮現。 楊慈珍分析，今年全球REITs平均獲利成長幅度為7％，以亞洲地區的成長性最佳、美國居次，成長動能來自於工業不動產與商辦，尤其是工業不動產，拜網路購物熱潮興起，刺激了雲端運算與大數據的應用，科技大廠不斷增設數據中心與倉儲空間，推升租金收益向上。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 頭好壯壯2017-06-01 23:00:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球經濟成長預測 https://goo.gl/vC5kND 美、歐經濟雙引擎啟動，讓新興市場國家經濟成長持續看俏。市場分析，在新興亞洲市場中，中國、韓國經濟成長率同步獲上調，投資人不妨將一部分資金轉進擁有良好基本面的新興市場企業債券型基金，降低波動風險。 根據JP Morgan上月最新的報告，與2月預測相比，新興市場經濟體今年全年經濟可能比原先預期更好，相較於美國從2.0%下修至1.9%，新興市場反倒小幅調升0.1%，新興亞洲中，中國與韓國均雙雙調升預期0.1%。至預測於上調比重最高者為墨西哥，由於川普新政面臨卡關，上調足有0.7%。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，從基本面及舉債比重來看，新興市場企業體質較歐美為優；若聚焦新興市場，其公司債券利差的縮窄速度，比公債以及類政府公債還要快速，其中，亞洲不但變化幅度較小，下跌的速度也較快，反映其較好的公司狀況。 鍾美君認為，根據最新出爐的5月FOMC會議紀錄，美國第1季經濟成長不佳應為「短期現象」，因此今年美國升息三次的立場不變，美國利率期貨預期6月升息機率上看100%，市場已提前反應，預料一旦確定升息，應不會對新興市場造成太大衝擊。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，今年以來新興市場經濟表現依然好于發達市場，使得資金大量回流新興市場債券。根據EPFR統計至5月24日當周，以美元計價的新興市場債券基金，連續22周買超。在大陸方面，中國第1季GDP回升至6.9%，IMF預估今年可維持在6.6%，且近來中國企業獲利明顯改善，挹注企業債券表現。 瀚亞投資表示，即使進入升息循環，亞債殖利率穩定，依舊能保持收益機會。此外，以各類資產相關係數來看，亞債與其他類資產相關性普遍不高，如與美股、全球股票相關性僅0.35~0.45，與高收益債也僅0.67，正可作為資產配置的一環。 ---------------下一則--------------- 全球經濟暖風吹 加持全高收續航力2017年06月02日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 5月股債大宗商品指數同漲，全球資金續流入全球股債，觀察美歐經濟表現，4月美國耐久財訂單各指標雖表現清淡，但回溫趨勢不變，第1季經濟成長率修正值1.2％，年增率上調至2％，優於市場預期，歐元區經濟觀感指標小降，動能維持溫熱，顯示全球經濟暖風續吹，加持全高收債續航力。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美歐經濟成長力是高收債主要上漲動能之一，5月股債大宗商品指數同漲，美元指數大幅走弱，ML全高收指數及JP新興市場主權債指數5月以來分別有1.15％及0.8％漲幅，拉長至今年以來到5月30日也有5.85％及6.52％報酬，表現搶眼。 近期美國聯準會（Fed）官員談話與FOMC會議紀錄研判6月升息，今年底啟動縮表，美元動態與大陸經濟數據優劣，影響能源、商品原物料價格，均是6月須留意焦點。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，受惠於全球景氣復甦、企業獲利改善，高收益債今年來表現不俗，在違約率可望持續改善之下，後市仍有表現空間，但高收益債評價面已不顯低廉，布局上仍需謹慎考量；當前升息環境下，同樣具備高股利、現階段收益率與高收益債相當的特別股，應是另一可布局標的。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，新興債市近期關注焦點在巴西，因CPI已降至4％水準，貨幣環境可望持續保持寬鬆，經常帳赤字占GDP比重也降至1％，政府現金部位對公債部位比率則約20％的10年高峰，不至有流動性風險危機，GDP今年預估可達0.6％，顯現基本面好轉。 特梅爾就任巴西總統後，吸引資金大舉進入，帶來一波行情，不排除資金趁這波政治事件獲利了結，後市仍須觀察政治事件發展，期能在不錯的基本面支撐下，短期債市不至承受違約風險。 ---------------下一則--------------- 不畏Fed升息 絲路高收債搶手2017年06月02日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據經濟學人推估，一帶一路目前超過900個項目進行開發，大陸預計在一帶一路國家投入4兆美元金額，將大幅提升沿線國家經濟成長，絲路國債券違約風險降低，收益也將提高，絲路國亞高收益債將成最值得投資的高收債搶手貨。 台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，在美國聯準會（Fed）升息循環下，高收益債高信用利差可抵禦美債殖利率彈升造成的負面效應。美國貿易保護主義中長期勢必對於全球經濟會產生負面影響，但絲路相關國家具備龐大人口、高經濟增速潛力、豐富能源礦產、更充沛的貿易動能，隨一帶一路推動，資金可望快速轉入新興亞洲。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，大陸減稅新政推出，對企業營運無非是項大補貼，觀察4月經濟數據表現緩慢降溫，通脹預期緩解，總融資餘額增速降，基建投資增速微幅反彈，仍處高位；房地產投資增速小幅上升，現階段在政府加強金融監管及縮緊資金的政策導向下，債券表現可關注短存續期間，體質良好且槓桿比率較低的大陸境外美元企業債。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，國際信評機構放大大陸潛在風險，但根據大陸財政部說法，隨著供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，加上GDP有望繼續保持中高速成長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐，2018∼2020年政府債務風險指標與2016年相比，不會發生大的變化。 一般來說，尹晟龢強調，亞洲高收益債基金主要投資債券都是大陸房地產債券，比重30∼50％，可稱作大陸地產債基金，全球新興市場高收益債則往往以拉丁美洲比重占30∼40％以上，全球高收益債投資重心在美國高收益債，權重普遍在5成上下。 ---------------下一則--------------- 四新兵報到 將募千億2017-06-01 23:00:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 6月將募集的新基金 https://goo.gl/wa8Veu 時序進入6月，統計本月投信新基金募集概況，共計有四檔基金將展開募集，整體來看，類型含括股票型、債券型和ETF，滿足多元投資需求，訴求都是穩中求勝，目標募資逾千億。 這四檔基金分別是群益全球特別股收益基金、野村亞太新興債券基金、聯博新興亞洲收益基金，以及元大美國政府7至10年期債券ETF傘型基金。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股兼具普通股與債券的性質，在股利發放和剩餘財產分配上，都享有較普通股優先的權利，且相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高等好處，加上目前美國處在緩步升息的環境，息差擴大有利於金融業營運轉佳，而特別股的發行企業正以美國金融業為大宗，因此在升息趨勢下受惠程度高。 ETF方面，元大投信第2季再度推出具有國際指標性的「元大美國政府7~10年期債券ETF」，預計6月7~9日募集。 元大美國政府7-10年期債券ETF擬任經理人張勝原指出，美國公債市場規模達16.5兆美元，是全球最大政府債券市場。其中10年期美債發債量大，因此是市場觀察美國公債表現重要指標，也是市場情緒溫度計。在市場遇有風險事件時，美國公債往往是最佳避風港，美債7~10年期同樣也適合作為避險交易工具，不論金融市場如何波動，美國公債隨時存在投資機會，除了可收取相對穩定的收益及具備配置效果外，投資人還可藉由其槓桿、反向ETF達到避險、交易功能。 ---------------下一則--------------- 前五月 七檔投信商品清算2017-06-01 23:00:50 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年前五月共有七檔投信基金清算，其中，台新歐洲動態平衡基金成立才七個月就遭到清算，再創投信界先例；另也有當年募集近百億元佳績的基金遭到清算。 根據投信投顧公會公告，今年以來已有日盛中國貨幣市場基金、聯博亞太地產基金、國泰全球永利貨幣市場、瑞銀全球生物科技基金、台新人民幣貨幣市場基金、台新歐洲動態平衡、元大全球滿意入息基金清算。 其中，台新歐洲動態平衡基金去年9月29日才成立，保管銀行是華南銀行，成立之時即是規模最大之時，原有13億元，直至4月規模僅餘7,600萬元，而遭到清算。 元大全球滿意入息基金則是在2007年1月成立，保管彰化銀行，成立時近100億元，一度是市場紅火的基金，但也隨著基金規模不斷下滑，而遭到清算。
境外股票 混合型最搶手2017-06-01 00:13:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股市飆漲，股票基金買氣增溫。根據投信投顧公會統計，今年境外股票基金買氣排行榜，涵蓋各大股市的混合型基金人氣最高，其次是美國和俄股基金拿下第二、第三；整體來看，不分成熟、新興市場都獲青睞。 統計今年前四月，境外股票基金淨申購額，囊括成熟和新興股市的混合股票基金排名第一，申購金額約新台幣64億元，美股基金36億元居次，俄羅斯基金34億元排第三，另外，已開發市場、菲律賓基金也分別有24、4億元進帳，菲律賓基金金額雖低，但該類僅有一檔摩根菲律賓基金，能擠進前五相當難得。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，今年投資人青睞兼具成熟及新興股市混合的區域型基金，拿下買氣第一，推升該類基金的國人持有金額，增至1,818億元，為近十月最高，比較其他入榜前五的基金類型，混合型基金僅次於已開發市場基金的2,250億元，反映投資人對多元資產偏好明顯增加。 單一國家來看，美國、俄羅斯、菲律賓人氣最旺。摩根投信副總經理林雅慧表示，著眼全球景氣復甦，主要股市可望受惠，針對三大潛力市場，投資人看好基本面，仍可持續參與，但各地政局不時傳出雜音，短線波動可能加大，穩健投資人除了股票的核心部位，也可適度增持其他潛力市場，進行區域布局，或透過債券等固定收益資產強化保護力。 ---------------下一則--------------- 巴西、陸股 迎補漲行情2017-06-01 00:13:17 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興市場重要股市今年表現 https://goo.gl/1P0kiX 近期新興市場表現相對強勢，也優於歐美日等主要市場，投信法人建議，擔憂新興市場漲幅已高不敢貿然進入的投資人，不妨可適度布局新興市場漲幅較落後的陸股、巴西股市等國，掌握投資機會。 新興市場今年以來漲幅強勁，法人分析，基本面仍佳，現階段新興市場整體採購經理人指數處於三年來的最高點，且年初至今MSCI新興市場指數的2017年每股盈餘上修幅度達7%。 MSCI新興市場指數今年以來已上漲17.3%，其中主要新興市場國家中香港、韓國、菲律賓均超過15%的漲幅，相較之下巴西、陸股與俄羅斯表現相對落後，巴西5月中旬受政治利空一日大幅回檔後，逐步走升，陸股近期也緩步墊高，惟俄羅斯股市在能源價格尚未明顯彈升下，今年來仍績效為負6.7%。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，今年新興市場輪動走強的過程中，陸股因流動性緊縮疑慮，使其表現相對落後，但自人民銀行於5月中報告指出縮表並不一定意味收緊銀根之後，大盤已見築底之態勢，另外，A50指數創近期新高也顯示MSCI可能納入A股的題材發酵，預期在流動性疑慮趨緩後，補漲空間可期。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸則指出，支撐巴西今年以來強勁走勢的原因，除了經濟成長率由負翻正，通膨降溫也帶動的降息利基，惟短線政治動盪，壓縮了股市上檔空間，未來除了觀察政治面的發展外，也須觀察指數能否有效站回60,000點關卡，若能止穩，則後市可能進入60,000到70,000點的大箱型結構。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，受到巴西政治紛擾可能使改革腳步延緩，巴西股市於5月18日大跌近9%，不過在經濟前景已有改善，以及當前具有較低的借貸成本等條件支持下，市場認為政治風險對於巴西中長線表現影響有限，近日巴西股市稍作反彈。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，盤面風格繼續分化，藍籌走穩，中小市值股票仍在回檔，銀行、保險、券商板塊領漲市場，另近期港股中內房股表現搶眼，顯示市場預期政府下半年監管力道或將放緩，且下半年將迎來五年一次的十九大改選，上證綜指有望形成中期反彈。 ---------------下一則--------------- 亞股三利多 外資搶進2017-06-01 00:13:14 經濟日報 記者張文�台北報導 外資亞股買賣超 https://goo.gl/JZVX8B 美國股市帶領全球股市持續多頭行情，資金也全面回流亞洲股市。今年以來，台股仍是最受外資青睞的亞股，其次是印度及南韓。 彭博資訊統計，在亞洲主要股市中，上周外資買超南韓5.6億美元最多，台股以4.4億美元居次，第三是印度的2.1億美元。5月來說，外資最愛南韓，今年則是台股為吸金王。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞股經濟前景穩定、地緣政治風險較小、政府政策加持等利多帶動，今年來外資回流新興亞洲趨勢明顯，也帶動主要新興亞股今年來指數全數上揚。 李忠翰說，展望後市，基本面及企業獲利面持續改善，政府經濟改革政策持續推動，都有助於新興亞股後市，以區域別來看，東協、印度等股市仍持續看好。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股連續五日收盤位在萬點以上，資金效應仍在，預期大盤高檔盤堅格局居多，仍可望震盪上行。建議仍以選股為重，以下半年業績展望佳、具成長動能和評價合理的個股為主，看好半導體、蘋果概念股及新應用的電子族群如汽車電子、第五代行動通訊（5G）相關等。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，展望第3季，iPhone的超級換機潮仍可帶來強勁需求，推升相關供應鏈，建議投資人不必擔心指數位置，應從基本面觀察，掌握中長期的成長機會。 廖哲宏表示，石油輸出國組織（OPEC）雖將減產協議再延長九個月，但已符合市場預期，因此油價走跌。不過，由於塑化股先前拉回整理，殖利率因而提升，在市場資金相對充沛的環境下，可望受惠殖利率題材而有表現空間。 霸菱投顧指出，南韓新總統上任，不致影響經濟基本面及股市，看好有望受惠於南韓及亞洲所得上升及消費模式改變的公司、在全球市場上具有競爭力的資訊科技公司、有望受惠智慧型手機升級循環的公司，以及「新南韓」產業的精選股票（包括消費品及生物製藥股）。 ---------------下一則--------------- 企業獲利俏 亞洲股市帶勁2017-06-01 00:13:14 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 全球主要國家經濟轉強，同步拉升亞洲國家出口與製造業動能，法人預期今年亞太區企業獲利將持續增長，且亞太股市具備評價仍低優勢，有望持續推升股價。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲主要國家的製造業維持擴張，4月亞洲製造業PMI指數更來到51.1，創下32個月新高，亞洲出口年增率也創下50個月新高；此外，亞洲企業獲利更是6年來首度雙位數成長，經濟基本面穩固。再從評價來看，MSCI新興亞洲及亞太不含日本股市的未來12個月預估本益比均約為13倍，除了低於MSCI世界指數的17倍，相對於歐股折價約15%、相對於美股更是折價近30%，極具投資吸引力，此將有利於吸引外資持續加碼亞股，帶動亞股漲升空間。 劉大平指出，在經濟動能引擎轉強和股市評價仍偏低的雙優勢加持下，今年亞洲股市將持續大有可為，持續吸引資金流入，相對看好中國龍頭股、香港價值股及印度內需股等。 中國製造業PMI仍維持在50擴張區間，且製造業員工雇用指數持續強勁，顯示中國經濟仍持續增溫，有利於企業獲利增長，加上一帶一路及A股6月獲納入MSCI新興市場指數機率升高的題材助攻，後市看好。 ---------------下一則--------------- 市場情緒好轉 新興亞股吃香2017年06月01日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 聯準會上周公布的會議紀錄顯示未來貨幣政策傾向溫和推行，象徵美國經濟持穩，在市場情緒好轉下，也帶動資金持續回流新興亞股，上周包括南韓、台灣、印度、印尼、泰國和菲律賓等主要新興亞洲國家全數為外資買超，當中又以南韓、台灣及印度分別吸金5.61億美元、4.43億美元和2.11億美元，表現最佳。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，受惠於經濟前景穩定、地緣政治風險相對小，以及政府政策加持等利多帶動，今年來外資回流新興亞洲趨勢明顯，也帶動主要新興亞股今年來指數全數上揚。 展望後市，在基本面及企業獲利面持續改善，以及政府經濟改革政策推動下，皆有助於新興亞股後市表現，以區域別來看，包括東協、印度等股市表現仍持續看好。 宏利亞太中小企業股票基金經理人龔曉薇指出，2017年受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，這都使亞洲企業獲利持續上修；儘管短期主宰市場樂觀情緒受不確定性及股市處於高位恐有回落，在經濟成長與獲利角度來看，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲主要國家的製造業維持擴張，4月亞洲製造業PMI指數更來到51.1，創下32個月新高，亞洲出口年增率也創下50個月新高，此外，亞洲企業獲利更是6年來首度雙位數成長，經濟基本面穩固。 再從評價來看，MSCI新興亞洲及亞太不含日本股市的未來12個月預估本益比均約為13倍，除了低於MSCI世界指數的17倍，相對於歐股折價約15％、相對於美股更是折價近30％，極具投資吸引力，此將有利於吸引外資持續加碼亞股，帶動亞股漲升空間。 劉大平指出，在經濟動能引擎轉強和股市評價仍偏低的雙優勢加持下，今年亞洲股市將持續大有可為，持續吸引資金流入，相對看好大陸龍頭股、香港價值股及印度內需股等。 ---------------下一則--------------- 美歐同陷低通膨泥淖 Fed升息之路 遭遇挑戰2017年06月01日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 美核心通膨率走勢 https://goo.gl/trbspO 據英國金融時報周三報導，美國聯準會（Fed）雖然有意在下個月例會再次調高短期利率，然而通膨率長期未達目標持續為聯準會帶來挑戰。 聯準會基於美國目前接近充分就業，核心通膨達標只是遲早的事情。聯準會憑藉上述論點，可望於6月14日例會升息1碼，以及在年底開始縮減資產負債表。 然而，被視為鴿派的聯準會理事布蘭納德（Lael Brainard）指出，美國失業率雖然大幅下滑，但核心個人消費支出（PCE）物價指數已連續58個月未達聯準會目標。4月核心PCE物價指數僅年增1.5％，創2015年12月以來新低。 聯準會最新會議紀錄顯示，部分官員開始擔心通膨長期低於目標。倘若問題持續，聯邦公開市場委員會（FOMC）的鴿派官員可能會勸阻聯準會進一步升息。 美國奧勒岡大學經濟學教授杜依指出：「若通膨數據持續偏低，聯準會的升息之路可能面臨挑戰。」萬一物價成長疲弱延續至今年下半年，聯準會的升息立場可能出現變化。 美國目前失業率降至4.4％，低於聯準會估計的長期平均失業率4.7％。理論上薪資和通膨應該跟著上揚，但實際並非如此。 聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）認為，美國擁有約2％的經濟成長率，有空間觀察通膨如何發展再加以回應，聯準會沒有必要「先發制人」宣布升息。 不過部分官員認為低通膨只是暫時性因素，聯準會主席葉倫也曾強調，倘若聯準會太晚升息，經濟會有過熱的風險。 鷹派的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，近期通膨率受到「特殊因素」影響，包括手機上網吃到飽資費下滑等，「沒有必要對1、2個月疲弱的經濟數據過度反應。」 ---------------下一則--------------- 6月升息勢不可擋？多元資產應戰Fed 2017-06-01 09:08:29 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 上周美股續創歷史新高，低接力道十分強勁；值得注意的是，根據聯準會（Fed）5月會議紀錄顯示，決策者認為很快會升息，但同時將保持謹慎，暗示將以循序漸進的步伐升息，同時減計規模達4.5兆美元的所持債券，法人建議，基於多數市場指數價位、本益比都處於相對高檔，市場波動恐加劇，建議投資人不妨以多元資產型基金做為核心配置。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，目前美國廣義失業率與兼職人數已回到2008年以前水準，顯示閒置勞工人數並不多，因勞動市場吃緊，6月升息看來勢不可擋，但市場解讀Fed可能比預期鴿派，因此9月升息機率反而下滑，10年期美債殖利率跌至2.24% ，美元指數下滑至97.28。 歐陽渭棠進一步指出，除了Fed升息可能從資金面擾動市場，2個政治面的意外發展也值得持續關注，分別是：美國總統川普因妨害司法可能面臨彈劾危機，而巴西總統泰梅爾疑似教唆行賄的醜聞爆發，也使其陷入被彈劾或自行下台的處境。 歐陽渭棠認為，巴西總統身處醜聞風暴，目前尚未衝擊新興市場的買氣，即便上周中國大陸傳出遭信評機構穆迪調降信用評等，但滬深300指數單周仍上揚2.3%，MSCI新興市場指數2.1%的周漲幅也較已開發國家指數為佳；現階段穩健的企業獲利及經濟基本面維繫市場買氣不墜，股優於債的態勢並未改變，建議投資人增加多元資產型基金的配置比重，以一檔基金同時擁抱股、債、資源、REITs等各類資產，因應近期的波動風險。 ---------------下一則--------------- 美股夏季行情 以盤代跌機率大2017年06月01日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，美股向來在6月到9月間的夏季行情是全年表現最弱的時候，但許多策略師認為超強的美股今年夏季行情可能出現以盤代跌的走勢。 華爾街股市周三受油價大跌拖累走弱，道瓊工業指數與標普5百指數下跌0.2％，那斯達克指數挫低0.4％。由於市場對石油輸出國家組織（OPEC）延長減產協議後的展望持續偏空，紐約指標期油重挫3.3％，跌至47.99美元，布蘭特期油也摜破50美元大關，來到49.94美元。 標準普爾5百指數過去每年的6月表現，通常是全年表現第4差的月份，預告投資人股市開始進入疲弱的夏季行情。按照過往經驗值，全年美股表現最差的前3個月份，分別是9月、8月和2月。 貝萊德（BlackRock）首席股票策略師摩爾（Kate Moore）說，若出現美國企業獲利沒有大幅成長、第2季業績不如首季、政治因素干擾市場情緒、或股市露出疲態等情況，美股今年夏季行情極可能呈區間橫向盤整走勢。 她認為川普的通俄門事件、聯準會升息、國會可能暫停推動稅改等都不會阻礙美股漲勢，只是拖慢其上漲速度。 她強調美股近期賣壓的強度與耐久度都讓空方失望，因為經濟和企業獲利等基本面都是美股漲勢背後的催化劑。 周三是5月最後一個交易日，標普5百指數和那斯達克指數只要收盤時跌幅不超過1％，前者月線可望呈7個月來第6度收紅，後者月線則可望連7紅，為2013年5月來最長漲勢。 美股向來有「投資人5月賣股放假去」（sell in May and go away）的說法，但標普5百和那斯達克等2項指數均在5月創新高，前者5月以來漲幅逾1％，後者更逾2.5％。 ---------------下一則--------------- 全球新興基金 連20周吸金2017年06月01日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 股票型基金資金流向 https://goo.gl/wyaBnB 美國經濟成長傳出佳訊，美股再見新高，同步帶動本月新興市場多數上漲，其中以MSCI新興亞洲上漲幅度最高，來到4.85％，反映在最新全球基金資金流向上，根據統計全球新興市場連續20周獲得資金流入，創下2010年11月以來最長的流入紀錄；歐股亦連續8周獲得資金淨流；美股則連續4周遭到賣超，上周流出30.11億美元。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國企業獲利從去年第2季落底反彈後，一路走高至年底，從由下而上的分析來看，今年還有走高的空間。目前觀察，美股盤旋在歷史新高附近，且波動度接近歷史新低，這些數據為經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，展望美股後市，第1季企業財報大致公布完畢，S&P500企業第1季獲利年增率為15.3％，表現較4月初預估值大幅提升，當中又以金融、科技、原物料表現最佳，因此企業獲利穩健仍將為美股後市提供支撐，然接下來仍需關注實體經濟數據是否持續跟進，以及川普政策執行度。 新興市場部分，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，上周評級機構穆迪下調中國評級，預期中國未來數年財務實力略為轉差，債務持續上升。但隨著改革推動經濟及金融體系轉型，預料債務不會再顯著增長。與其他國家相比，中國經濟增長仍處於相當高水平，對整體新興市場衝擊有限。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場經濟成長動能回升，企業獲利持續上修，且美林美銀調查指出，全球基金經理人在4月積極敲進新興股市，資產配置比重跳升至5年新高，有助資金續往新興市場移動，目前相對看好新興市場中的台灣、香港、印度及俄羅斯等區域。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，針對新興市場，儘管巴西總統身處醜聞風暴，目前並未衝擊其買氣，即便大陸傳出遭信評機構穆迪調降信用評等，但滬深300指數單周仍上揚2.3％，MSCI新興市場指數2.1％的周漲幅也較已開發國家指數為佳。 ---------------下一則--------------- 經濟趨勢良性循環 邊境市場復活2017年06月01日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 邊境市場相關股票基金表現5強 https://goo.gl/ofYJGz 從2014年中隨大宗商品價格修正的邊境市場，跟著全球熱錢四處亂竄，加上油價回穩，及主要國家相繼將改革列為國家發展要務，在哈薩克、阿根廷、巴基斯坦、科威特與越南等股市，過去1年紛紛締造2成以上漲幅，邊境市場也跟上這波全球股市錢潮，MSCI邊境市場指數在過去1年上漲14.1％。 邊境市場好表現嘉惠相關基金，根據理柏資訊，4檔邊境市場或其他新興市場類型基金裡，在過去1年原幣平均漲幅高達19.91％，今年以來也有10.74％的佳績，其中以富蘭克林坦伯頓邊境市場基金12.93％漲幅居冠。 富蘭克林坦伯頓邊境市場基金是台灣唯一的1檔完整投資邊境市場基金，不致錯失新興亞洲、拉美與歐洲的投資機會，如基金在越南、孟加拉、羅馬尼亞與阿根廷的持股，為基金帶來顯著績效。 該基金布局偏好越南、巴基斯坦、肯亞、羅馬尼亞與孟加拉等國家，而且以金融與消費股等內需股為主軸，這些國家有望接棒大陸生產基地角色，目前外資投資高速增長，帶動當地經濟發展良性循環趨勢，未來成長前景看俏。 銀行財富管理中心認為，邊境市場具備高成長爆發力，但彼此發展互不相關，整體市場波動度甚至可低於成熟市場，且統計過去10年MSCI邊境市場指數與美國股市相關係數0.32、與成熟股市相關係數0.44、與新興股市相關係數0.48，代表面臨未來聯準會可能升息或川普政策落實程度等不確定性，邊境市場或可扮演另一個潛在資金避風港。 富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人卡洛斯．哈登伯格（Carlos Hardenberg）強調，根據國際貨幣基金預估，2015∼2020年邊境市場的每年經濟成長率高達5.2％，明顯高於成熟市場的3.3％，邊境市場有望複製過去新興市場的成長模式。 ---------------下一則--------------- 邊境市場 搭上「帶路」列車2017-06-01 00:13:17 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 邊境市場跟全球市場低相關度之特性，此外題材面上，近期也搭上中國一帶一路列車，建議看好相關區域的投資人可適度納入資產組合的一環，分享邊境市場長期發展契機。 邊境市場係指開發程度較新興市場低、因管制而流動性較低的國家，也因這些國家較為封閉，和全球市場相關性較低，較不易受到國際間短期消息的影響，內含諸如：越南、巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉、中東科威特等國。統計過去十年MSCI邊境市場指數與全球股市的相關係數，與美國股市相關係數0.32、與成熟股市相關係數0.44、與新興股市相關係數0.48，面臨未來聯準會可能升息或是川普政策落實程度等不確定性，邊境市場或可扮演另一個潛在資金避風港。 也因資金流動性較低，波動度方面觀察邊境市場股市波動狀況，並未高於一般的新興股票型基金。根據理柏資訊統計至2017年四月底，台灣核備所有境外新興市場股票基金當中，富蘭克林坦伯頓邊境市場基金三年波動風險11.7%、居47檔基金中最低，因此以風險調整後報酬的六個月年化夏普指數來看，該基金夏普指數居同類型基金基金最高。 富蘭克林坦伯頓邊境市場基金昨日從封閉重新開放投資人申購，針對後市展望，經理人卡洛斯．哈登伯格(Carlos Hardenberg)表示，邊境市場相較於大型新興市場，邊境市場多處於發展初期，而且許多邊境市場是在最近才開放外國投資，根據國際貨幣基金預估，在2015-2020年邊境市場的每年經濟成長率高達5.2%、明顯高於成熟市場的3.3%。 邊境市場近期也搭上一帶一路相關題材，台新新興市場機會基金經理人李文孝表示，亞洲相關絲路國在中國「一帶一路」戰略政策主導及金援下，看好後市經濟成長深具爆發力。以斯里蘭卡為例，該國是中國在印度洋實現海上絲綢之路的重要據點，中國民間企業也在國家戰略下，陸續與該國進行全方位合作。 ---------------下一則--------------- 5月漲5.2％稱冠各產業 科技基金績效靚2017-06-01 00:13:16 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 產業型基金績效 https://goo.gl/kCO5e8 5月利空事件仍頻傳，包含川普「通俄門」、巴西總統，所幸均未引發市場太大恐慌，全球股市在顛晃中，續寫歷史新高。若按產業別來觀察，仍以科技股漲勢領先；能源類股雖具延長減產議題成功止跌，但仍未脫離負報酬。 5月股市仍具多頭氣勢，各產業基金平均有0.4%正報酬，其中科技類股續強以5.2%漲幅續坐寶座，在蘋果、微軟、亞馬遜、臉書和Alphabet等科技巨擘為首的科技類股今年來一路強攻下，今年以來漲幅更在15%左右，其他產業難以望其項背；而表現相對弱勢者有原物料、能源與生技產業5月均為負報酬。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，許多公司已經意識到科技的資本支出，如運用新的軟體、資料分析技術以及自動化生產等，能增加單位生產力與降低產出成本，將能有效提升自身競爭力。 而且，科技技術也開枝散葉，影響力不限於科技產業，諸如能源、零售與醫療等產業，也接納更多科技應用，預期科技公司有望展現亮麗前景。 從企業獲利來看，群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，第1季S&P 500指數成分股企業財報中，資訊科技類股EPS年增率繳出超過兩成的佳績，表現出色。 整體來看，科技類股因為長期獲利成長穩健，加上產業具備創新動能，軟硬體次產業輪動健康，可望持續獲得市場青睞，包括行動智慧裝置、社群網路、半導體、雲端計算等產業題材性佳，皆可持續關注。 對油價中期基本面仍相對樂觀，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，原油期貨屬於投機性短線市場，因此波動幅度較容易受短期事件因素影響，能源類股的中期投資人較多，關注焦點較集中在基本面的變化上。 ---------------下一則--------------- ETF規模大增 交易反降2017-06-01 00:13:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 ETF成交占台股比重變化 https://goo.gl/2jZ4Y1 投資人對ETF接受度愈來愈高，國內ETF資產規模正式突破3,000億元大關，但向來與基金規模同步成長的ETF成交比重，卻在今年快速滑落，最低不到4%，連去年高峰的一半都不及。 今年投信發行ETF跨入債券、外匯、Smart Beta領域，帶動ETF資產規模穩定成長。根據投信投顧公會統計，今年前四月ETF規模呈現月月增的情況，5月正式突破3,000億元大關，再寫歷史新紀錄。 過去ETF規模成長，反映更多投資人參與，ETF占大盤成交比重往往同步攀升，不過去年底ETF成交比重返回9-10%高峰後，今年1月幾乎砍半至5.8%，2月再掉到3.8%，創2015年3月以來、近兩年新低；3月小幅回升後，4月又掉到3.9%，同月ETF成交總額638.9億元，創2015年2月464億元以來最低。 ETF交易熱度為何逆向衰退？元大投信執行副總黃昭棠表示，就計算公式看，ETF成交總額和大盤成交總額的分子、分母關係已出現「質變」。一方面，內資回流台股，推升大盤成交金額成長，今年前四月台股月均量，幾乎都達到800億元，高於去年6、700億元常態低量，「分母變大」形成稀釋力量。 另方面，ETF成交總額也明顯衰退，主要是台、陸股波動降低，投資人交投意願滑落。黃昭棠觀察，ETF市場中的主力如元大台灣50反1、滬深300正2，及富邦上證正2等大規模ETF，成交量同步縮水。 比較證交所統計，規模最大的台灣50反1，去年單月周轉率最高有137%，今年4月只剩下16%，滬深正2、上證正2也從去年高峰的194%、265%，雙雙降到30-40%，交易熱度確實冷卻。 國泰投信ETF團隊資深基金經理游日傑表示，今年ETF募集轉向非交易導向，也是成交金額未能成長原因；以美債ETF為例，元大、國泰原型ETF成功吸金250億元，但債券產品周轉率相對股票來得低，造就整體規模成長、成交比重卻衰退的背離趨勢，也可解讀為資產配置需求興起的「投資轉向」。 ---------------下一則--------------- 商品型ETF轉熱 躍市場新寵2017-06-01 00:13:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台、陸股ETF成交量下滑，影響ETF占大盤成交比重創兩年新低，投資人交投意願看似滑落，但商品ETF近期卻急起直追，已代之成為市場新寵。 ETF成交狀況和市場趨勢也跟著這種趨勢而改變。根據證交所資料，去年1月熔斷機制引發陸股重挫，進而造成全球股災，當時，元大滬深300正2、富邦上證正2等連結陸股的ETF，周轉率雙雙衝上184%、265%，連結台股的元大台灣50反1也衝上137%，隨著行情降溫，三檔周轉率降到今年都低於60%，也牽動成交量衰退。 元大投信執行副總黃昭棠、國泰投信ETF團隊資深基金經理游日傑等ETF業者認為，ETF成交比重短期下滑，只是市場趨勢所然，台、陸股等主要市場，行情一旦再起，ETF交易熱度還是會重返高峰。 以商品市場為例，去年油價一度挫至26美元，最早發行的元石油周轉率曾超過100%。去年下半年元石油正2掛牌後，取代元石油吸走市場人氣，掛牌來每月周轉率都達到100%。當油價下跌，兩檔正向ETF規模計有百億元，顯示投資人只是跟隨趨勢「轉向」，並未降低對ETF交易需求。 從台陸股經驗來看，黃昭棠表示，石油ETF如果要彌補減少的成交比重，顯然需要更大成長動能，至少要能和陸股槓桿ETF 2、300百億的規模平起平坐，否則台股反向和陸股槓桿ETF規模遠高於其他ETF，只要這些市場轉淡，仍容易影響ETF成交比重下滑。 就經營層面分析，ETF成交金額雖然滑落，但對發行投信的收入來源並不影響，關鍵仍在基金規模成長與否，即把「流量」化「存量」，每年能穩定收取經理費更重要。 以市占率最大的元大投信為例，去年憑藉台灣50反1、滬深正2等百億級ETF，公司已有逾半營收來自ETF，超越主動式基金；今年元大另有美債ETF加持，預期ETF收入貢獻也維持高檔。 ---------------下一則--------------- 利差優勢加持 特別股後市俏2017年06月01日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球高收債與特別股利差吸引力比較 https://goo.gl/aL6f47 隨時序邁入6月，在多數股市面臨高檔震盪，債市又面臨美國升息干擾，加上聯準會（Fed）升息動向、川普政策執行力道、法國國會大選等變數將牽動金融市場表現，投資人在布局上面臨進退兩難的局面，投信法人表示，在當前市場不確定性充斥下，特別股是穩健布局投資首選。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股現階段收益率水準與高收益債相當，相較於投資級債具有利差優勢，加上特別股發行公司信用評級較高，違約疑慮低，即使面臨市場回檔修正也表現相對抗跌，並提供相對穩定股息收入，有助強化投資組合的收益能力和穩定度。 蔡詠裕指出，目前特別股與投資級公司債的利差約312個基點，具備利差優勢，顯示高收益債的投資價值已不如過往，加上特別股發行公司多擁有投資等級信評，違約風險較低，且與高收益債相關性不高，因此特別股可望獲資金青睞，後市看好，有利增加投資效益，並降低波動風險。 特別股的發行企業以美國金融業為多；蔡詠裕強調，目前美國升息趨勢下，息差擴大有利金融業獲利表現，特別股也能同步受惠，且美國主要核心銀行的資本適足率，已回升至2013年第4季以來水準，且較近10年均值9.3％高出約1個百分點，顯示銀行業的體質已有明顯改善，現階段投資特別股，不僅可獲得相對穩定的股利收入外，還有機會賺取潛在的資本利得。 群益投信認為，在風險與機會並存下，特別股股利配發及受償順序優於普通股，相對有保障，且配息穩定又多為現金配息，可以說兼具股債的優勢，多頭時獲取資本利得，空頭期間波動明顯低於股市，建議投資人將特別股納入投資組合，提升投資效率，達到收益追求以及波動管理的目標。 ---------------下一則--------------- 基本面激勵 風險性債券反彈2017年06月01日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/yPTgSp 聯準會公布5月FOMC會議紀錄，顯示多數決策者認為美國基本面具備逐步升息的本錢，帶動風險性資產再次走升，根據美銀美林引述EPFR截至5月24日當周資料顯示，投資級債已連續22周獲得資金淨流入，上周吸金38.6億美元；新興市場債則連續17周獲得資金青睞，上週淨流入來到10.8億美元；高收益債則小幅流出。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周全球投資級公司債上漲0.03％。其中美國投資級債持平、歐洲投資級債上漲0.04％；在利差部分，美國利差收斂1個基準點，歐洲利差收斂2個基準點。 他指出，高盛認為，在今年波動度降低、尾端風險減緩，以及違約風險下滑等因素下，將使投資人更偏好利差較具吸引力的債券，因此在投資等級債族群中，相對看好利差較寬的BBB級債券，認為其將有較佳的報酬空間。 高收益債的部分，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，美股續創新高，加上川普與巴西政治事件在市場中影響逐漸淡化，使高收益債反彈。 就基本面來看，違約率持續走低，企業槓桿比重下降，都有利價格支撐，但若政治面風險增溫，可能面臨較大價格波動風險，建議投資高收益債盡量以深入主動選債方式，集中於價值面較具吸引力的信評水準或是產業，降低波動風險。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，面對利率回歸正常化趨勢不變，建議投資人應降低債券部位之存續期間。 高收益債信用利差將因基本面改善而收斂，進而抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，預期高收益債可望在升息期間創造優於其他債券的表現，加上資金追逐收益趨勢有望持續，美國高收益債券到期收益率高達6.2％，自然吸引資金近期持續回流。 至於持續獲得資金偏好的新興市場債，法人強調，市場風險氣氛轉強，巴西政治醜聞事件淡化，使巴西債反彈，帶動新興債走揚。新興市場基本面已今非昔比，足以承受政治負面因素，且價值面具吸引力，仍看好新興市場債的表現。 ---------------下一則--------------- 景氣緩升 宜拉高信用債比重2017年06月01日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國聯準會利率政策方向近期似乎有轉向鴿派的跡象，牽動債市表現。根據聯準會貨幣政策會議記錄顯示，應該等到見到證明近期美國經濟成長降溫只是暫時現象的證據，再繼續升息。法人建議，短期利率風險應有限，但中期布局仍宜拉高信用債部位，並以公司債為主，如此才能減緩升息影響，又能跟上景氣復甦步調。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從聯準會發布的貨幣政策會議紀錄，透露出美國貨幣政策快速正常化的腳步似乎出現轉折，亦即利率政策立場較原本預期偏向鴿派，美債近期因經濟成長及通膨放緩，利率呈現盤整。 許家豪表示，美國處於升息循環，預期今年還會升息兩次，明年開始被動性縮減資產負債表，歐洲、日本寬鬆貨幣政策暫時維持，利率不變。 信用展望上，投資級信用債與利率連動較高，信用利差縮減至相對低點，信用利差較窄導致下檔保護較弱，基本面改善， 技術面對收益的需求料仍支持投資級公司債需求，有助新興市場投資級公司債信用利差不致於大幅擴大。 策略上，許家豪表示，聯準會今年仍可能升息兩碼，加上通膨壓力仍在，長期利率風險仍需留意，可提高信用債布局比重主要在於穩健經濟與充沛流動性仍有利債券表現環境，加上信用債可提供較多升息緩衝空間。信用債中仍以公司債為主，主要著眼於較高的收益率與較低的存續期間，區域上則可以美國與新興市場為主。 富蘭克林證券投顧認為，高債息的新興國家當地公債仍有利差優勢，尤其部分拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材甚至可能創造資本利得空間，然為順應美國公債殖利率走升趨勢，建議可再搭配放空美國公債操作來增強投資組合績效。 ---------------下一則--------------- 拉高信用債 跟上景氣、緩升息影響2017-06-01 09:08:30 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 美國聯準會利率政策方向近期似乎有轉向鴿派的跡象，牽動債市表現。根據聯準會貨幣政策會議記錄顯示，應該等到見到證明近期美國經濟成長降溫只是暫時現象的證據，再繼續升息。投資專家建議，短期利率風險應有限，但中期佈局仍宜拉高信用債部位，並以公司債為主，如此才能減緩升息影響，又能跟上景氣復甦步調。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從聯準會發布的貨幣政策會議紀錄，透露出美國貨幣政策快速正常化的腳步似乎出現轉折，亦即利率政策立場較原本預期偏向鴿派，美債近期因經濟成長及通膨放緩，利率呈現盤整。 展望後市，許家豪表示，美國處於升息循環，預期今年還會升息兩次，明年開始被動性縮減資產負債表，歐洲、日本寬鬆貨幣政策暫時維持，利率不變。 在信用展望上，投資級信用債與利率連動較高，信用利差縮減至相對低點，信用利差較窄導致下檔保護較弱，基本面改善， 技術面對收益的需求料仍支持投資級公司債需求，有助新興市場投資級公司債信用利差不致於大幅擴大。 策略上，許家豪表示，聯準會今年仍可能升息兩碼，加上通膨壓力仍在，長期利率風險仍須留意，故可提高信用債的布局比重，留意公司債及美國、新興市場為主。 ---------------下一則--------------- 投資級債 連22周吸金2017-06-01 00:13:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場預期美國將溫和升息，風險債券持續反彈。基金業者指出，投資等級債券基金及新興市場債券基金持續吸金，預期此一趨勢仍會持續，高收益債券基金則有資金回流空間。 美銀美林統計，投資級債基金已連續22周獲得資金淨流入，上周吸金38.6億美元；新興市場債基金則連續17周吸金，上周淨流入10.8億美元；高收益債基金上周小幅流出0.7億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年波動度降低、尾端風險減緩、違約風險下滑，投資人將更偏好利差較具吸引力的債券，因此在投資等級債中，利差較寬的BBB級債券可望有較佳的報酬空間。 雖然穆迪（Moodys）將中國主權債信評從Aa3調降至A1，但富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，調降信評消息傳出後，中國美元債價格並未大幅波動，衡量中國信用風險程度的中國主權信用違約交換（CDS）也無明顯變動，顯示市場已預期信評調降，對整體債市影響不大。 陳彥良說，就高收益債券基本面來看，違約率持續走低，企業槓桿比重下降，都有利於支撐價格，但如果政治面風險增溫，可能面臨較大的價格波動風險，因此建議投資高收益債盡量以深入主動選債的方式，集中於價值面較具吸引力信評水準或產業，以降低波動風險。 摩根環球高收益債券基金經理人浩瑟（Thomas Hauser）表示，高收益債自2013年至2015年經歷全球資金淨流出，失血金額超過450億美元，雖然去年以來，全球資金對高收益債市轉賣為買，回補金額約18億美元，但對比過去三年淨流出金額，預期後續仍有資金回流空間，有利推升高收益債價格。
新鮮人買基金 五招致勝2017-05-30 00:43:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新鮮人買基金五步驟 https://goo.gl/z6MVIX 畢業季即將到來，許多新鮮人取得第一份工作，也想趁早累積財富，針對基金理財，專家建議依循「設定目標、股優於債、定期定額、停利不停損、善用理財工具」五步驟，建構投資組合。 國內銷售基金種類多元，境內外基金合計超過2,000檔，不同基金按照不同客群訴求，投資門檻從千元至萬元不等。第一金投信投資顧問部主管王源錦表示，新鮮人想透過門檻較低的基金累積財富，第一步應先了解風險屬性，釐清短中長期目標，例如想留學深造、出國旅遊或結婚基金，再依不同需求規劃投資報酬目標，開設獨立帳戶。 其次，目前環境正值全球經濟復甦，股市走大多頭，美國聯準會（Fed）漸進式升息，預期仍將支撐股市跑贏債市，摩根投信副總經理姜愛苓建議，新鮮人不妨從「股優於債」角度出發，挑選具成長性的市場。 根據國際貨幣基金IMF預估，今年新興市場經濟成長率平均值為4.5%，相對美國、日本等成熟國家介於1-2%，新興股市更有快跑潛力；類股來看，經驗顯示景氣復甦將帶動小型股跑贏大型股。積極型新鮮人可優先關注新興市場、美國小型、歐洲小型、美國科技等潛力基金，穩健型則藉由全球股票基金參與行情。 就投資策略來說，專家一致推薦新鮮人從定期定額入手，除了有統計和學理顯示，定期定額攤平成本的方式比單筆投入勝率更高，對新鮮人而言，也要關注能否謹守投資紀律，透過定期定額緩衝績效波動，有助穩定投資心理，促成長期投資。 針對坊間流行買基金要停利停損說法，專家認為，可設置15-20%為出場目標，但多數新鮮人投入成本有限，損失金額通常不高，如果停損可能錯失下波反彈，建議除非市場久未起色或過度波動，以不停損為宜。 ……………………………………… 網路開戶 可享手續費折扣2017-05-30 00:43:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新鮮人買基金想精打細算，挑對平台是重要關鍵。自集保中心主導成立的基富通上線，銀行、投信等主要銷售通路，都強打手續費折扣；想降交易成本，以網路銷售平台和投信開戶最省，若考慮產品完善度，則以基富通、銀行為佳。 國內投資人多半從銀行申購基金，優勢是產品線完整，尤其各家投信旗艦基金，多選擇銀行通路擴大客戶，不過銀行除了一般交易成本，另會在基金贖回，額外收取0.2%的信託保管費，假設投資人單筆投入10萬元，每年便收取200元保管費。 0.2%看似不多，但一旦拉長投資時間，或計入其他費用，累積成本也不低，例如加計基金申購費、經理費費率約1-3%，部分境外基金最高申購費上看5%，以5%粗算，意味基金年化報酬率至少應超過6%，才能避免報酬遭侵蝕殆盡。 基金業者建議，到投信平台或基金網路銷售平台開戶，是最節省成本的管道，兩者皆免保管費，手續費折扣最低二折，遠優於銀行約四到五折，投信平台主打基金，甚至推出限時零手續費，都可幫小資族精打細算。 ……………………………………… 配息商品 選台幣美元計價2017-05-30 00:43:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新鮮人想打造現金流，配息基金是選擇之一，不過市售基金多以澳幣、南非幣等非通用貨幣的級別配息率較高，基金業者建議先考量個人使用效率，如果想投資外幣，宜累積足夠資本，採分批布局、分散風險。 新鮮人投資多以台幣為主要貨幣，但隨基金級別多元化，南非幣、澳幣、紐幣等商品貨幣擁高利差優勢，加乘債券基金本身的配息率，年化配息率上看一成，對小資族產生吸引力。 第一金投信指出，購買外幣級別的配息基金，最怕是賺到利差卻賠在匯率上，特別是今年新台幣強升，外幣評價看似便宜，但換回新台幣馬上實現匯兌損失，一來一往不見得賺到帳上顯示的外幣報酬率。因此購買前，應先考量使用效率，首選手邊的現成貨幣，多數投資人持有新台幣、美元，在國內外流通率高，閒置不怕無處用。 其次，許多投資人會把高配息基金視為息差、匯差雙頭賺，但前提是匯率波動不大。如果想買多幣別基金，最好口袋夠深，能分批布局、長期投資，較不適合剛進社會的新鮮人。 ---------------下一則--------------- 上網買基金 年輕男性愛2017-05-31 00:13:08 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 通路比較 https://goo.gl/sH8IJi 年輕人理財話題近期引發熱議，據基金網路銷售平台「基富通」內部一項大數據分析結果，發現在基富通平台上的投資人，多為「大學以上的年輕男性」，這類族群顯然偏好自己上網選購基金，而非透過銀行理專推介。 如以年齡來進一步分析，30~49歲的客戶，占了基富通開戶數的六成，該年齡層的交易金額占整體交易金額59%，亦接近六成，其中30~39歲者，就占了一半。 由於基富通投資門檻僅3,000元，這項分析顯示，財力尚不雄厚的年輕人，偏好用小錢投資基金。 再以職業類別分析，退休族、軍公教、製造業三大行業是基富通的交易主力，這些族群的共同特色是：收入較穩定、或有一定積蓄的中產階級。 基富通由集保與櫃買中心共同籌設，是一家具有官方背景的基金網路銷售平台，2016年8月底上線。股東除了集保與櫃買中心，還有30多家投信投顧業者，業務範圍包括提供投資人開戶、基金申贖作業及提供投資資訊等，產品則涵括境內基金及金管會核准的境外基金。 基金網路銷售平台類似「基金超市」概念，投資人上網挑選基金，便能直接下單，不同於傳統上將基金放到銀行通路銷售的概念，優點是省去銀行通路費用，可用更優惠的手續費回饋給投資人。 金管會官員分析，家庭主婦喜歡到銀行找理專聊天，順便詢問市場動態，較仰賴理專給予投資建議；年輕男性有自己的投資判斷，青睞基富通等投資成本較低、下單便利的網路銷售平台。 此外，基富通的投資人較願意長期投資，不像銀行財富管理的投資人，容易受理專影響而頻繁申購、贖回基金。官員提醒，過於密集的進出，不僅基金規模不穩定，也會付出較高的手續費成本。 ……………………………………… 三原因…網路平台受歡迎2017-05-31 00:13:08 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 金管會官員表示，基富通上線迄今九個月時間，已有超過2,500檔基金上架，申購金額逾50億元，顯見基金網路銷售平台頗受國內投資人喜愛。 官員分析，基富通等網路基金銷售平台之所以受歡迎，主要有三大原因：投資門檻低、手續費低，以及開戶與申購相當便利。 以投資門檻來看，基富通不論是單筆或定期定額投資，最低的投資金額均為3,000元，相形之下，銀行通路只有定期定額投資門檻為3,000元，單筆最低也要一萬元。 至於申購手續費，基富通平台上申購股票型基金的手續費為1.99折、債券型為2.99折，且不收信託管理費，而銀行通路皆為五折起。 官員指出，投資門檻與手續費「雙低」的特性，可滿足自主投資人與年輕族群兩大客群。 另外，相較傳統的銀行通路，基金網路銷售平台還一大優勢，即不論開戶或申購都能輕鬆在網路上完成，符合當今網路世代的生活作息。 官員表示，若家中有讀卡機，便可用晶片金融卡在基富通開戶，只需要一個工作天就能完成開戶，完全不用出門。 若沒有讀卡機，也可用寄件的方式完成開戶程序，但須花費較多的工作日。 ---------------下一則--------------- 股票基金十強 漲勢猛2017-05-30 00:43:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內股票型基金前十名 https://goo.gl/9uZZqN 股市今年來多頭氣氛濃烈，股優於債成顯學，盤點460檔境內股票型基金今年以來平均績效為7.7%，而名列前十名者績效更逾17%，表現強勁，其中前十名有七成為亞股基金。 法人表示，亞股今年來在資金面充裕下，以及整體經濟數據有撐，雖然已逢高，但後市應持續有撐。 盤點今年以來前十名境內股票型基金，七成為亞股相關基金，三成為美股產業型基金。群益印度中小基金拔得頭籌以22.3%的績效奪得第一，其次多為陸股、台股相關基金；產業部分則以具新趨勢題材工業4.0題材的物聯網與機器人為主。 國泰投信指出，國泰中國內需增長與國泰亞洲成長基金能進入前十強，主要是這兩檔經理人頻繁地拜訪與訪問公司尋找優質標的，投資策略為長期持有增長型投資，而且兩檔基金成立以來均未換過經理人，績效也均維持穩健與亮眼。 對於後市的看法，國泰中國內需增長基金經理人陳秋婷表示，上周陸股反彈，然總體而言，中國內地金融市場防風險去槓桿，使得市場風險偏好下降，投資情緒謹慎，保守防禦成為普遍心態。市場關注A股是否納入MSCI的時間點漸近，而近期全球某大型基金表態支持A股納入MSCI指數體系，促使A股於2017年納入MSCI指數機率大增。策略上，考量投資風險與預期報酬，基金近期以分散產業配置為主，持股主要以企業獲利能見度為主，減持獲利展望風險較高的個股。 產業型基金部分，機器人與物聯網趨勢浪潮基金表現不俗，此類基金第一大投資區域均以美國為主，成功搭上美國股市創高列車。 ---------------下一則--------------- 歐股、亞股 今年漲逾一成2017年05月30日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年以來前十名的股票基金類型 https://goo.gl/H0yt1O 歐股、亞股基金今年狂飆。統計今年以來，前十類股票基金類型漲幅全數超過10％，主要分布在歐洲和亞洲市場，第1名為義大利股票基金，漲幅高達15.08％，第2名為南韓股票基金的14.06％，第3名則是歐洲中小股票型基金的12.84％。唯一入榜的產業型基金則是資訊科技股票基金，今年以來漲幅也高達12.25％。 國際資金已經連續8周流入歐股基金，也推升其表現。以單一國家來看，入榜者包括義大利、德國和瑞士股票基金；以類型來看，包括歐洲中小型股票基金、歐洲（除英國）、及歐元區股票型基金。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，政治議題時常是投資歐股時市場關注焦點，然而歷史事件證明，政治局勢變化僅對金融市場造成短期波動，但對企業基本面的影響不大，因此在金融市場經歷短線波動後，市場焦點回歸基本面，往往能夠帶動歐股持續向上，英國及法國都是很好的例子。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，馬克宏當選法國總統，符合市場預期；由於其政治訴求多為維持現狀的溫和漸進式改革，市場對於歐元區解體與法國脫歐的擔憂緩解，使歐股走勢依照基本面表現，呈上漲格局。 宏利環球歐洲增長基金海外顧問－歐洲暨歐澳遠東股票主管David Hussey認為，馬克宏當選法國總統並不意味歐洲政局的不明朗因素一掃而空。儘管如此，投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃，其自由現金流收益率較其他市場吸引，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年以及其後上升。 至於亞洲市場，摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞股今年整體氣勢強，外資加碼和國際資金湧入推升今年亞股好氣色，今年迄今，主要亞股幾乎全為正報酬，其中，印度、南韓、菲律賓和越南四個市場的報酬率都已經超過10％，台灣、印尼和馬來西亞則以7∼9％漲幅緊追在後。甚至連MSCI中國指數和以國企股為主的香港恆生中國指數，報酬率也分別有20％和10％，顯示國際資金對大陸股市興趣回升。 張致寧指出，美國經濟復甦帶動亞洲出口增長，在半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫下，亞洲出口年增率創50個月新高，顯示出亞股正式告別2009－2016年由防禦類股帶動的周期，邁向由企業獲利驅動、成長循環股領先表現的新爭期，就產業別來看，也以循環類股，包括能源、原物料、科技、銀行等獲利展望相對強勢。 ---------------下一則--------------- 13檔台股基金淨值創高 八檔今年來漲逾一成2017-05-30 00:43:34 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 淨值創新高的台股基金 https://goo.gl/6wfzbM 台股指數越過萬點，雖然很多人無感，但有13檔台股基金淨值創新高，其中，今年來讓投資人賺超過一成的有八檔，皆為中小型與一般型基金。 多檔台股基金淨值創下歷史新高，截至24日，共有13檔台股基金淨值創下新高，其中台新投信有兩檔、復華投信有三檔，表現最佳；台股基金的長青樹的統一大滿貫，規模58億元，則是入榜基金規模最大的。 台股萬點是心理指數關卡，台股基金因可著重選股，若經理人操盤技巧佳，可獲得較佳的報酬，一般投資人在萬點時買進則可避免選股的心理壓力。 擅長打團隊戰的復華投信台股團隊，今年表現亮眼，共有復華高成長、復華復華、復華中小精選三檔淨值創新高。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，從景氣位置與企業獲利觀察，隨台灣經濟景氣擴張趨勢不變，以及上市企業今年獲利有望再創歷史新高，將提供大盤一定的資金動能及下檔支撐；就評價面而言，目前台股仍處於中間位置，因此預估指數仍有向上攀升之空間。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏則是近年操盤表現亮眼的經理人，他預期「選股不選市」仍是台股操作勝出主軸，選股上將以業績展望佳、下半年仍有成長空間的績優標的，擇機切入布局。 周俊宏表示，每年5到7月向來非台股旺季，如何在這段期間持盈保泰，將是勝出的關鍵。隨著匯率穩定，加上第2季傳產及電子出貨開始增溫，預期整體獲利將從谷底上揚。 周俊宏說，美國多家重量級科技公司公布財報，雖然iPhone7銷售不如預期，但市場仍憧憬下半年蘋果將推出iPhone 8所帶來的成長，相關供應鏈業績可望大有斬獲。Tesla新車Model 3預購量超乎預期，相關供應鏈也將受惠。下半年通常是傳產股的旺季，受到年底節慶送禮的帶動，以運動成衣產業為例，訂單預計從第二季後開始增溫，成衣股出現打底突破走勢，業績亦已走過築底階段。 ---------------下一則--------------- A股Q3回歸基本面2017-05-29 00:02:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國大陸金融監管趨嚴壓抑A股今年來表現，近期又遇遭穆迪調降信評利空，但上周陸股利空不跌，投信法人表示，信評雖遭調降，但大陸信評仍相對其他新興國家佳，加上今年秋天中共將舉行19大，預期A股市場有望自第3季起回歸基本面走勢。 投資人憂心大陸信貸問題，富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，其實大陸信貸危機並非迫在眉睫，因為大陸很多方面與其他國家不同，包括總公共債務比重低、外匯存底在內的政府資產規模龐大、國內存款率高、外債比重低，資本控管也有助限制資金外逃的風險。 此外，大陸官方意識到大規模債務的問題，採取一些對策解決，包括債務重整、國企改革、去化產能及定期房市措施。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，穆迪基於大陸債務不斷增長，且經濟開始放緩，將信評等級從Aa3降至A1，短期內或將衝擊市場信心，致陸股震盪加遽，但中長線來看，預期效應將逐漸淡化。 翁智信分析，可從二方面解讀。首先是A1評級仍屬於投資等級，大陸信評在新興市場仍是相對較佳；再者是穆迪在聲明中提到，在A1評級下，大陸債務風險仍然是趨於平衡，隨著改革逐漸深入，長期而言，信貸問題仍能解決，且經濟成長持續穩定，還有很大緩衝空間。 ---------------下一則--------------- MSCI有望納入A股 資金進場賭一把2017年05月31日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 MSCI指數是否將中國A股納入成分股，6月20日將揭曉，法人預估A股編入有6成機率，因此，近期押寶性資金逐漸進場中，法人表示，A股是否編入影響是短期的，由於陸股今年投資氣氛比之前佳，今年逢低布局，持有至年底或者一年的勝率高。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，市場未來幾個星期最關注話題將會是MSCI在6月是否會納入A股納入成分股之中，預估納入機率約為6成左右，但資金效應會低於預期。 儘管目前A股處於震盪築底過程，法人表示，今年的陸股題材不缺，除了今年A股很有機會納入MSCI指數之利多題材外，一帶一路、國企改革、供給測改革及區域開發等都會讓相關績優藍籌股、具業績成長題材個股仍有表現機會。 柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，為避免對景氣造成衝擊，預期今年人行會維持基準利率及存準率不會改變，等到民間企業以及銀行業的負債比率逐漸降低之後，政府監管力道也將適度放鬆。 觀察過去幾年中國銀行業所發行的理財商品以債券為主，股票相關商品比重相對較低。外資券商Morgan Stanley預估僅有2％的A股在外流通股數受到金融監管的調查，未來伴隨養老基金入市及納入MSCI等題材逐漸發酵，A股下半年不乏亮點。 柏瑞投信指出，今年5月，3,600億人民幣養老金均已簽署委託投資合約，其中3成可投資於股市，預估金額為1,080億人民幣。目前全大陸養老基金可投資規模為2兆人民幣，其中6,000億人民幣可投資於股市，此將有助於挹注未來陸股行情。 ---------------下一則--------------- 陸股牛皮 主動式基金占上風2017年05月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 主動式基金與被動式ETF績效比較 https://goo.gl/nxUZyH 今年以來美歐股市驚驚漲，唯獨中國大陸股市表現相對弱勢，使得訴求追蹤大陸相關指數的ETF表現也疲弱不振；相較之下，強調經理人專業選股，追求超額報酬的主動型基金，績效更勝一籌。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，近年來大陸歷經經濟轉型、政策改革，雖然壓抑了指數表現，卻不損好股票出頭的機會；尤其大陸屬於新興市場，存在不少高成長、但價值被低估的好公司，強調經理人選股的主動型基金藉由深入分析，主動選股，得以創造超額報酬，績效自然超越指數。被動式ETF因為其成分股主要跟隨指數配置，在指數表現牛皮的市況中，也較難有突出的表現。 黃昱仁認為，目前A股的市值占GDP比重處於下檔區間，顯示修正空間有限，建議可趁便宜進場。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，考量陸股短線拉回整理，本益比處於歷史平均值之下，未有過熱情形，建議投資人可逢低進場布局。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，陸股短期震盪，4月大陸房地產數據中，一線城市加大土地供給量，成交大幅回升，房地產政策預期維持有緊有鬆，預期6月金融監管政策落地之前，預期股市都將偏向震盪整理。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，儘管目前A股處於震盪築底過程，但隨金融監管制度逐漸成熟，將使市場出現結構性分化，投機炒作越來越難生存，預估績優藍籌股、具業績成長題材個股仍有表現機會，建議可聚焦一帶一路、國企改革、供給測改革及區域開發，以及今年很有機會納入MSCI指數的利多題材。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，大陸A股受惠刺激政策，預料藍籌股鋼鐵水泥、科技、汽車將持續帶動大盤。另外，大陸是亞洲的關鍵市場。市場預估MSCI中國指數企業的獲利年增率可望挑戰兩位數增長，達到10∼15％左右的增幅。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，大陸經濟於第1季短暫觸頂後，第2∼4季成長動能仍可維持在6.5∼6.7％左右，若經濟成長動能放緩速度超出預期，官方也可能轉為放寬金融監管舉措甚至為市場注入流動性，有利陸股緩步向上。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，具備價值投資及第1季季報業績有持續性的行業，如白酒、家電等消費品、環保PPP、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群皆可留意。 ---------------下一則--------------- 韓股屢創歷史新高 文在寅蜜月行情 強強滾2017年05月31日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，韓國總統文在寅上任3周以來憑著打破傳統的親民形象擄獲民心，不僅帶動全國上下搶購總統周邊商品，就連韓國股市也上演蜜月行情，在上周屢創歷史新高。 韓股Kospi指數一路從上周一收盤的2,304.03點不斷衝高紀錄，至上周五收盤達到2,355.30點。周二收盤該指數小跌0.4％至2,343.68點。 回顧3周前的總統大選，文在寅以41.1％得票率勝選，但近日最新民調顯示的支持率高達88％。韓國央行近日也公布，5月消費者信心指數增至108點，創下2014年4月以來新高。 韓國上下的歡樂氣氛充分展現在消費需求上，尤其是文在寅周邊商品更加賣到缺貨。以文在寅平日光顧的咖啡館為例，店家在菜單上主打「文在寅咖啡」後吸引大批粉絲朝聖。 除了咖啡之外，文在寅近日邀記者健行時穿的橘色防風夾克也賣到缺貨。製造商Blackyak原先開放訂購的300件夾克在1小時內搶購一空，又緊急追加3,000件。 以文在寅為封面人物的最近一期《時代雜誌》也在韓國熱賣11.5萬冊，平均每天賣出3,000冊。就連過去觀光客不太感興趣的青瓦台，近來每日申請參觀的人數也超過100人，人潮較過去增加4倍。 韓國慶熙大學大傳系教授李澤權（譯音）表示：「文在寅打破傳統的親民形象深得人心，因為這是過去10年來韓國保守派政府欠缺的清新活力。」 然而，文在寅上任後隨即面臨諸多挑戰，諸如韓國經濟成長力薄弱、青年失業率偏高及北韓威脅等問題都刻不容緩。文在寅雖一再宣稱願與北韓打好關係，但北韓至今並不領情，依舊頻頻試射飛彈。 韓國東亞大學社會學系教授尹常宇（譯音）表示：「假設新政府承諾的各項改革未能如期實現，眼前的蜜月行情無法撐太久。」 ---------------下一則--------------- 印度東協俏 資金將回流2017-05-30 00:43:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度和東協基金今年來表現 https://goo.gl/CAlg0R 時序將邁入6月，統計近十年全球主要股市6月表現為跌多漲少，平均報酬僅印度與東協五國強勢機率高。法人表示，亞股今年來漲幅普遍已高，但看好資金持續回流印度、東協等新興亞股，且基本面及獲利面持續改善，仍可望持續獲得市場青睞。 統計近十年6月平均報酬，扣除2008年金融海嘯年度，其中僅五個股市為正報酬，表現依序為菲律賓1.9%、印度1.6%、泰國1.5%、印尼1.4%、馬來西亞0.6%，全由印度及東協股市包辦，且勝率都超過六成。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，過去一個月因美元未持續強升，促使國際資金明顯回補東協股市，東協五國股市漲幅介在0.4%至2.2%不等。展望後市，歐美經濟穩定復甦，有望帶動東協各國出口回升，加上東協國家勞動人口持續增長，有助帶動內需消費經濟，亦可望增添景氣動能，推動股市表現。 至於泰國，野村泰國基金經理人陳亭安表示，泰國第1季財報公布，大部分公司結果不如預期，反映從去年第4季以來復甦態勢仍偏疲弱，財報結果以能源表現最佳、科技、金融、消費財報表現最差，雖然第1季財報不佳，但展望今年泰國經濟成長仍呈現逐季復甦，近期股市修正也提供較好的進場點。 至於印度，台新印度基金經理人林彥豪表示，國際貨幣基金IMF看好印度經濟成長動能，預估2017財年經濟成長率可達7.2%，2018財政經濟成長率可達7.7%，中期經濟成長率甚至可達8%，不僅居亞洲之首，甚至為所有新興市場最佳，有利印股中長線行情。 ---------------下一則--------------- 歐企犀利 歐股添柴火2017-05-29 00:02:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐洲企業每股純益（EPS）表現 https://goo.gl/GgpQ0E 歐股今年掃除政治變數後，締造領先全球的亮眼漲幅，統計歐股第1季企業獲利表現，道瓊歐洲600指數成分企業每股純益（EPS）年增率平均達23%，創六年多新高，可望為歐股行情添柴火。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，2013年來歐股表現一直不好，主因之一是歐洲企業獲利令人失望，歐洲企業獲利屢遭下修。但今年有否極泰來之勢，企業財報大幅超出預期，推升歐洲企業獲利上調，股價評價也大幅反彈，道瓊歐盟STOXX50指數今年來已上漲9%。 企業獲利強勁只是歐洲經濟恢復動能的指標之一，巴洛克表示，歐洲持續公布的經濟數據也帶來驚喜，歐洲PMI創六年高峰，失業率是八年新低，基本面是近年最佳狀態，在已上修的歐洲企業獲利預估中，市場預期今年企業獲利年增率將創下14%，有利股市續航。 經驗顯示，經濟成長期間，成長股表現會跑贏防禦類股，巴洛克建議，布局歐股基金可檢視投資組合配置，挑選景氣循環類股比重較高或逐步增持的基金，較有機會領先表現。 去年干擾歐股的政局變數，今年不確定性解除後，明顯帶動資金大舉回流，根據EPFR統計，國際資金去年流出歐股基金約1,061億美元，今年轉為回補，特別是4月法國總統大選變數可望釐清，基金淨流入金額創近一年最多，全球資金已連八周回流歐股，合計今年淨流入資金約48億美元。巴洛克認為，此數值還不及去年淨流出總額的5%，加上歐股評價相對美股大幅折價，回補空間可期。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，馬克宏當選法國總統後，必須在國會取得多數才能依個人意願任命總理，目前馬克宏所屬的前進黨在國會沒有席次，要觀察6月11日至18日法國議會選舉能否拿下多數。至於英國脫歐進程，首相梅伊表示將在6月8日舉行國會大選，藉此鞏固領導權力，在梅伊與其政黨都有高度民意支持下，政局不確定性可望化解，有利歐股投資氛圍。 ---------------下一則--------------- 歐股 續揚有望2017年05月31日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近兩年來歐洲企業各季EPS年增率 https://goo.gl/o24OwI 歐洲景氣成長動能明顯轉強，歐股財報繳出比市場預期佳的好成績，激勵歐股今年明顯走高，法人表示，在歐洲景氣走揚之際，全球資金明顯回流歐洲股市，由於今年以來流入歐股基金的資金還不到去年淨流出量的5％，在歐洲企業獲利回升之際，資金還有大幅回補空間，歐股還有機會續揚。 歐洲景氣持續回溫，第1季財報也創下8年以來的好表現，帶動歐股持續上漲，截至5月26日為止，MSCI歐洲指數今年以來已上漲逾14％。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，歐元區經濟好轉，基本面有撐，且歐洲企業的獲利展望仍佳。此外，根據路透社調查，由於目前經濟數據復甦穩健，且通膨壓力不高，歐洲央行有足夠的時間緩慢調整擴張性政策，因此預期歐股應將延續優於全球股市的表現。 摩根投信表示，道瓊歐洲600指數成分企業幾乎全數公布完第1季財報，EPS年增率平均達23％，創下逾6年新高，財報數據遠優於美國企業，其中又以能源、原物料及金融等性產業表現最強勁，EPS優於預期比率高達65％，創逾8年新高，推升歐股持續走升。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，目前美股本益比已來到18.2倍左右，相較之下歐股本益比不到16倍，顯見歐股物美價廉優勢，雖然全球資金已連續8周回流歐股，但流回的資金還不到50億美元，但去年流出歐股的資金卻高達千億美元，後續尚有估值回升、帶動股價成長的潛力。 富蘭克林證券投顧表示，歐洲一些領先指標包括工業生產和採購經理人指數（PMI）在第1季都非常強勁，顯示歐元區持續復甦，然之前在法國總統大選等政治面不確定因素逐漸消失後，股價會逐步反應基本面，建議可採3∼6個月定期定額，甚至可以在歐股受政治利空時逢低布局。 ---------------下一則--------------- Fed官員打臉川普：美不需財政刺激2017年05月30日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 根據財經網站CNBC報導，舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John C. Williams）周一在新加坡表示，美國經濟表現良好，短期間並不需要財政刺激提振成長。他這番話形同對主張透過財政手段拉抬經濟的美國總統川普打臉。 威廉斯周一在新加坡銀行與金融研討會場外接受訪問時指出，「我們短期間並不需要財政政策，協助美國經濟重回軌道」，他強調即使沒有財政刺激，美國經濟現今仍表現穩健。 最新數據顯示，美國首季國內生產毛額（GDP）季增年率為1.2％，高出初估值的0.7％；此外美國4月失業率也降至4.4％。若考量充分就業與物價穩定，威廉斯認為「美國經濟已近乎達成聯準會（Fed）設定的上述雙重目標」。 此外，威廉斯還談到川普政府的財政政策，可能為美國經濟帶來不確定性。今年在聯邦公開市場委員會並沒有投票權的威廉斯指出，以短期和長期來看，影響美國經濟前景的4大政策，分別為稅改、健保、移民與包括重啟北美自由貿易協定談判的貿易等。他並不確定川普推行的財政刺激，將對上述4大政策造成什麼影響。 威廉斯雖認為川普政府的減稅政策對美國經濟會帶來正面影響，但對其加分的效果有所保留。他解釋，股票投資人也許將減稅視為一大利多，不過卻忽略民眾必須付出的代價與負面衝擊，他強調川普政府對於減稅拉抬經濟成長的看法顯然已過於樂觀。 威廉斯也提到國會近來通過健保修正案，他預測短期間將對民眾支出造成不利影響。 威廉斯並重申他認為Fed今年一共調升利率3次的做法是適當的，至於明年他預期Fed將會升息4次。 ---------------下一則--------------- 美股創新高 科技股扮衝鋒要角2017年05月31日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 標普500與那斯達克科技股表現 https://goo.gl/QWr60u 《金融時報》報導，科技股漲勢兇猛，漲幅起碼超過20％的表現，讓大盤指數相形失色，無疑是將美股推向新高的最大功臣，威力甚至勝過川普行情，重押科技股的成長型基金搭此順風車，今年來有超過6成的績效優於大盤。 標普500指數上周五再創收盤歷史新高，上周周漲1.4％。科技股是這波大盤迭創新高的最大推手，而科技股五大天王FAANG─臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）、網飛（Netflix）和Google今年迄今的漲幅，介於25％和32％之間。亞馬遜周二早盤跳空開高，一度見到4位數的報價，最高來到1,000.80美元，再創歷史新高。 排除科技股與電信股不計，標指今年迄今上漲5.3％，而科技類股指數漲幅將近20％。換算成年率，科技股今年創下2009年後金融危機反彈以來的最佳年度表現，接近網路泡沫化前的1998∼99年鼎盛期。 專門鎖定科技股的共同基金已連續12周淨流入，引發大型科技股估值過度高估的隱憂。美銀美林5月上旬調查全球基金經理人發現，做多那斯達克指數是目前最熱門的交易。 不過多虧科技股大漲，讓苦於績效低迷的共同基金經理人終於可以一吐悶氣。高盛指出，今年為止約52％的大型美國股票基金，漲幅表現超越大盤指數，此比例為2009年以來最佳，其中科技類是帶動基金強勢表現的領頭羊。尤其投資組合偏重科技股的成長型基金最為出色，今年以來該類型基金的平均漲幅12.5％，比羅素1000（Russell 1000）成長指數高出1.1個百分點。63％的成長型基金報酬率優於大盤，與10年平均值38％相比有明顯長進。 反觀所謂的「價值股」（value stocks，指股價遭低估的個股），雖受惠於去年11月川普勝選風光一時，但今年開年至今多半陷入掙扎。金融股今年來只漲了1.3％，能源股受油價依然低迷拖累重挫12％。 今年對沖基金更是索性將大把資金砸在科技股上，蘋果、谷歌、亞馬遜、臉書和微軟是今年助標指創新高的5大功臣，高盛追蹤的對沖基金的前10大持股，這5檔股票全都入列。 ---------------下一則--------------- 巴西政盪 觀望為宜2017-05-29 00:02:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上周國際金融市場頻傳消息，包括美國總統川普「通俄門」發展，英國恐攻事件及穆迪調降中國債券信評，但股市受衝擊有限，主要股市依舊上揚，歐美日等股市走高，新興市場暫由拉美股市領先。 野村投信表示，近期市場仍有不確定性等待化解，但基本面看，成熟市場經濟穩健復甦，新興市場景氣轉佳，提供股市支撐力道，回檔反而是逢低加碼機會。 目前在成熟股市中，歐洲雖因英國恐攻事件陷入短期恐慌，加上石油輸出國家組織（OPEC）未擴大減產規模，拖累能源股受挫，股市趨向震盪。不過歐洲PMI等經濟數據持穩於榮枯線之上，企業獲利亮麗，歐股基本面走向堅實，評價面相對美股深度折價，有利資金續簇擁。 最近新興市場面對國際雜音，包含油價震盪使股市回落，但受惠歐美經濟復甦，全球出口成長，主要機構仍維持今年新興市場經濟成長率優於成熟經濟體預期，中長線具投資價值。 惟巴西市場陷政治風暴，股市震盪加大，野村投信認為，上周股市技術性反彈，但不確定性未化解，觀望為宜。 ---------------下一則--------------- 新興股衝鋒 科技最猛2017-05-31 00:13:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外環球新興市場基金績效 https://goo.gl/adchRY MSCI新興市場指數類股表現 https://goo.gl/JUKlDA 新興市場今年大放異彩，其中科技類股功不可沒。 根據MSCI新興市場指數，科技股漲幅超過三成，明顯超越大盤。投信法人分析，科技產業對新興市場的重要性已明顯提升，有望持續擔任多頭要角，建議可留意韓國、中國等後市發展。 統計MSCI新興市場指數11大類股今年來表現，科技股以30.4%漲幅傲視群雄，遙遙領先大盤的17.7%。同時觀察境外44檔環球新興市場股票型基金基金當中，近一年表現前十名基金，多數基金在科技股比重超過兩成，成為挹注績效最大推手。 將於5月底正式接任富蘭克林坦伯頓新興國家基金的經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，新興股市指數的產業結構性轉變，過去大家看新興市場表現多觀察能源及原物料類股，卻忽略了科技產業的重要性。目前MSCI新興市場指數當中，科技類股權重約當24%、已經成為第一大產業，反觀能源原物料與工業類股合計占MSCI新興市場指數的權重由2007年最高40%到現在不到20%。 伽坦．賽加爾認為，新興市場成功的科技公司不光是低成本的零組件製造商，很多軟體與服務公司也取得重大成就。基金目前在科技股比重高達30%，看好阿里、騰訊等中國網路公司，受惠中國消費增長趨勢。此外，基金也在俄羅斯、南非、南韓及阿根廷找到投資機會，多是當地最具代表性搜尋引擎、線上遊戲、社交平台等。 ---------------下一則--------------- 石油ETF漲相佳 長抱有甜頭2017-05-29 00:02:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 OPEC延長減產 主要券商對油市看法 https://goo.gl/KNHX2F 石油輸出國家組織（OPEC）減產不如預期，國際油價上周跌破50美元大關，市場人士預期，短期雜音仍會干擾價格表現，但因夏季用油旺季到來，經驗顯示需求將明顯擴大，投資人可放長線布局。 上周西德洲輕原油跌破50美元大關，隔日雖然反彈，但力道不強。元大S&P石油基金經理人曾士育表示，OPEC公布減產結果後，短期難再釋出利多，上周油價重挫長黑K，介於半年線51.3美元與月線48.5美元，研判多空會隨消息面在此區間交戰，不易大幅反彈，油價可能會來回測試，才會進一步反彈。 國內投資人已習慣透過石油ETF參與油價漲跌，上周油價重挫引發搶進潮，曾士育建議，投資人若想參與行情，可調整短線進出策略，拉長至夏季旺季結束。 根據元大投信回測1983年至2016年間，5月底至9月中夏季用油旺季，油價上漲機率超過六成，比9月至12月傳統淡季的36%高出許多，期間最佳年度漲幅達到82%，長線布局可望有更佳回報。 富蘭克林證券投顧建議，此次短線重挫可視為參與夏季行情良機，一方面延長減產早在市場預期之中，短線重挫主要反映減產規模未能擴大，利空消化後將回歸基本面。 另外，多數券商認為，此次減產規模雖未擴大，但仍有利下半年庫存去化，以目前供需情況來看，全球油市已趨向平衡，用油需求一旦增加，就有機會出現供不應求，推升油價與能源類股表現。 ---------------下一則--------------- 科技基金續航力 強2017-05-29 00:02:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 科技基金近期行情 https://goo.gl/cjVUpU 蘋果將於6月5日舉行開發商大會（WWDC），因今年蘋果未依慣例舉行春季發表會，增添市場推出硬體產品的期待，分析師預期iOS新版作業系統可望發表，帶動話題，有助於提振科技類股士氣。 今年以來那斯達克指數強漲15%，明顯領先標普與道瓊指數只有不到一成的漲幅。 市場人士分析，科技股大漲，除了基本面帶動資金搶進外，擁有豐富題材也是亮點所在。尤其即將舉行WWDC的蘋果，市場期待下半年iPhone 8大改款，引領蘋果股價走揚，也帶動整體科技股有好的表現。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）表示，科技業已步入新應用快速成長階段，特別是全球奠定智慧型裝置普及化基礎，不僅硬體規格更新帶來商機，以目前約20億支智慧型手機，提供客戶與知識工作者使用的情形來看，會轉變成長期發展的連結關係，創造電子商務、雲端服務與大數據運算等商機，在這些領域有所著墨或具領導優勢的公司，股價表現更強勁。 從技術面來看，雖那斯達克指數強漲引起外界有過熱的疑慮，不過，著眼科技股正值長線多頭架構、基本面穩定向上，且資金持續回流，富蘭克林證券投顧認為，科技股評價尚未有過高風險，根據FactSet統計，科技股第1季獲利年增率達17.2%、高於3月底預估的13.3%，預期第2季成長率也有9.2%，籌碼面上，科技產業基金已連12周淨流入，近一周再吸金2億美元，建議投資人可放長線分批布局。 ---------------下一則--------------- 科技股基金 投資人瘋狂追捧2017年05月29日 04:10 (工商時報)吳慧珍╱綜合外電報導 獲利強勁的大型科技股更吸引投資人瘋狂追捧。華爾街研究報告顯示，以科技股為主要投資標的基金，今年預料將創下至少15年來最快吸金速度，但股市若反轉走空，科技股恐首當其衝。 美銀美林與基金追蹤機構EPFR Global指出，鎖定科技股的共同基金和ETF寫下連續11周淨流入紀錄，今年吸金速度可望創至少15年來新高，占全球基金資產管理規模的四分之一。 今年迄今標普500指數表現最佳的仍是大型科技股，從資金流向可見，投資人追捧像蘋果這類獲利能力強的公司。頂著全球最大市值企業光環的蘋果，今年來股價漲幅達32％，帶動標普指數的科技類股上漲逾17％。 以PowerSharesQQQ ETF為例，就知道科技股有多炙手可熱，蘋果、微軟、亞馬遜、臉書、Alphabet加起來在該檔ETF的權重占了近一半，據數據供應商FactSet資料，該檔ETF今年來淨流入12億美元。 據高盛集團本月19日發布的報告，靠多空操作避開市場風險的對沖基金，今年第1季卻將資金大舉投入5大科技股FAANG，也就是臉書（Face）、亞馬遜（Amazon）蘋果（Apple）、Netflix和Alphabet（Google母公司）。 對沖基金投資集中化相當明顯，三分之二多頭部位押在他們挑選的前10大個股，雖然上季略為調降，但多頭部位仍偏高，依然在歷史高點附近。 高盛報告指出，第1季曝險總額（gross exposure）與淨多頭部位雙雙躍升至金融危機後新高，分別為230％、73％。此外標指今年屢創高點之下，空頭餘額水位已降到近5年低點。 不過美銀美林也提出示警，投資人愈是熱捧科技股，一旦大盤反轉崩跌，科技股將成為投資人第一個拋售的目標。例如本月17日川普「通俄門」事件將歐美股市攪得天翻地覆，美股創8個月最大跌幅，蘋果股價當天重挫3.4％。 ---------------下一則--------------- 科技基金好正 投資亮點2017-05-30 00:43:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台股上萬點後，由於仍有高點可期，在全球景氣持續復甦的前提下，投資專家建議，選擇過去五年、年年正報酬的台股科技基金，報酬表現應不輸境外基金。 統計顯示，台股科技基金共有11檔，分別是：富蘭克林華美高科技、國泰高科技、安聯台灣科技、統一奔騰、群益創新科技、摩根新興科技、永豐領航科技、德信數位時代、新光創新科技、野村高科技、野村e科技，年年正報酬。 其中，富蘭克林華美高科技、安聯台灣科技、永豐領航科技、德信數位時代，表現相對穩健，年漲逾8%，不若部分台股科技基金年度報酬波動較大。 銀行財富管理部門主管指出，全球景氣正式走向復甦，股票基金仍有機會。而這一波成長景氣最強的產業在科技業，那斯達克和費城半導体指數持續創高，而台灣是全球科技製造業供應鍊的核心，台股勢必跟漲。 更重要的是，本次上萬點，主要由外資著墨的大型股推升，小型股因匯損影響，雖提前修正，但在第1季財報公布前已紛紛止跌，當新台幣匯率不再急升，應有表現。若選擇操作績效佳的投信台股基金，直接以新台幣在國內投資，更不必擔心匯損的影響境外基金表現。 ---------------下一則--------------- 生技漲相佳 定期定額買2017-05-30 00:43:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美NBI季度行情 https://goo.gl/rxy4qw 第2季受美國健保改革法案，及部分中小型生技個股因財報或實驗數據欠佳影響，那斯達克生技指數（NBI）今年來的漲幅至今縮減至8.8%。惟法人看好走過第2季的後市有望反彈，建議投資人可持續定期定額掌握投資契機。 根據瑞士信貸4月進行的投資人情緒調查，近二季市場對生技股展望轉趨樂觀，75%受訪者看好中小型生技股年底前表現將優於大盤，有助吸引資金回流。此外，理柏統計，過去20年那斯達克生技指數各季表現，生技股第2季開始漸入佳境，後市漲勢可期，第2季平均上漲3.4%，第3、4季分別平均也有3.5%及6.3%的漲幅。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，展望生技業基本面健康、今年美國食品藥品管理局（FDA）核准藥物數量有機會較去年增加、產業併購動能有望增溫、評價面具吸引力，著眼癌症及罕見疾病藥物具備較高定價能力，且常是被併購的熱門標的，併購溢價幅度可達30~40%。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國臨床腫瘤學會議即將於6月2日舉行，預期將發表多項腫瘤相關臨床數據；加上美國下半年可能開始推企業稅務改革，新任FDA局長將對市場維持穩定及健康態勢，長線來看，生技仍具投資價值。 從新藥核准進度來看，FDA年初以來審過20顆新藥，高於均值11顆，今年新藥審核通過件數可望超過29件。再從併購案來看，大型生技公司仍手握大筆現金，希望透過併購提升獲利及競爭力，故持續在市場上競逐併購標的，未來動能依然值得期待。 儘管生技近期疲弱，不過群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，過去一個月在醫療服務、醫材與生命科學器具等族群財報表現優於預期下，MSCI全球醫療保健指數上漲2.5%。展望後市，在新藥核准件數可望續況新高、IPO和併購活動回溫，及當前生技醫療類股評價仍合理等條件支持下，有助於生技醫療中長期表現。 ---------------下一則--------------- 挑美債ETF 檢視四需求2017-05-31 00:13:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 三大業者美債ETF概況 https://goo.gl/xrSLHo 火熱的ETF中，在富邦投信美債ETF開募後，國內市場將有不同年期美債ETF商品，商品選擇更多元而完整，投資人如何挑選美債ETF商品？投信業者建議，可從四種需求切入。 基金業者表示，投資人如果著眼美國升息，想降低利率風險，可挑選富邦1-3年期的短天期美債ETF；如果考量資產配置需求，富邦共募集三種不同天期債券ETF，可完善債券組合，另外元大將募集7-10年期美債傘型ETF，並有廣泛股票ETF提供搭配，也可列為選項。 至於尋求配息與交易需求，分別獲不同壽險支持的元大、國泰ETF，原型配息率介於2.8-3.2%，同時配有槓反ETF，差異不大，前者主要優勢是原型產品規模夠大，而且成立較早，預估首年年化配息率較高，後者則是投信重視造市，市場流通性略勝一籌。 依指數本身分析，元大和國泰合作的ICE、彭博巴克萊，都在美國公債指數享有地位，富邦投信與花旗集團合作，其著名指數是全球公債指數（WGBI），是獲高度認可的債券指數公司。 富邦本次清一色募集原型ETF，顯然比其他業者更聚焦資產配置需求。富邦投信指出，美國聯準會6月升息機率高，受影響最大將是1-3年期公債，殖利率會緊跟基準利率，其次才是7-10年期公債、20年期長債，不過長時間看，短期債券受升息影響最低，因此想規避利率風險，建議縮短投資年期，中長天期債券則建議可趁殖利率短線下滑，伺機賺取超額報酬。 就成本結構看，後發行的國泰、富邦美債傘型ETF，幾乎都跟進元大，包含以30億元為級距門檻，最低經管費下探0.2%、0.1%，槓反ETF雖有國泰經理費降至0.65%，但整體差異不算大。配息機制上，未來差異也可能縮小，特別是國泰設計季配後，元大有意跟進，富邦也全數季配，滿足落袋為安需求。 ---------------下一則--------------- 債券型穩健 長線有看頭2017-05-31 00:13:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年是台股債券ETF元年，繼元大推出20年美債ETF後，國泰、富邦兩大業者也積極搶進，以商品推出近半年來看，國內接受度最高以壽險等大型法人為主，散戶雖愛債券基金，但對ETF了解不多，取息仍以股票ETF為大宗。 債券ETF有別於股票ETF，具低波動、高息值特色，相對後者更訴求長期性的資產配置，適合布局大量收益資產的機構法人，從元大、國泰投信推出債券ETF，都可見到特定法人著墨。 不過，各家基金業者認為，引導散戶需求仍相當必要，不論以目前成功的台灣50（0050）、台灣50反1、陸股ETF等，或散戶大量購買高收債、新興債等收益型基金，都凸顯散戶消費力不容小覷，因此債券ETF下一哩路，是如何讓散戶認同並習慣使用這類商品。 以國泰投信提供的資產配置建議為例，就很推薦投資人將手上的高收債基金轉換為債券ETF，目的是大幅降低波動風險。但基金業者普遍面臨的挑戰是，投資人取息仍停留在股票ETF，即一般股票的交易和存股邏輯，對股債ETF搭配或轉以債券ETF取息接受度有限，不過經驗來看，國內股票ETF也是發展十年才有突破，尚不看淡債券產品長線潛力。 今年台股高殖利率題材續熱，配合台股大漲，推升台灣50屢創新高，投資人對台灣高股息、台灣50的配置需求有增無減。根據投信投顧公會統計，目前所有設計收益機制的ETF，自然人受益數最高就是這兩檔ETF，台灣50曾長期位居散戶最愛配息ETF，近期因股價高檔拱手讓給台灣高股息，分別有4萬、3.9萬受益人。 元大投信執行副總黃昭棠指出，台灣50相對台灣高股息每年殖利率上看5-6%、股價波動有限，較適合積極存股族，或能以「時間換取空間」的年輕族定期定額長期投資。至於台灣高股息，因長期穩定於20-25元，建議投資人逢低進場、逢高出場，來回操作兼賺價差。 ---------------下一則--------------- 債券基金 僅六類正報酬！2017年05月30日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 綜觀今年以來，債券基金表現顯然不若股票型基金，僅六類型基金繳出正報酬成績單，主要為歐洲債券、南非債券和新興本地債券，第1名為南非蘭特債券基金，報酬率為3.53％，第2名和第3名分別為歐洲高息債券的2.62％和歐元高息債券2.33％。 摩根投信副總經理林雅慧表示，由於新興市場基本面改善，加上新興市場本地利率高於成熟市場，且新興市場貨幣仍位於歷史低檔水準，隨美元走勢趨於穩定，有利新興市場本地貨幣債券表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債，國際資金已經連續16周回補新興市場債券基金。 目前看好能提供較高收益率的拉丁美洲債券，不過，貿易保護主義仍是新興市場後續面對的潛在風險，宜謹慎看待需高度仰賴出口的新興市場國家。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，雖然市場已不再如往年積極寬鬆，不過預期美國以外之的全球主要央行至今年底前，仍會維持低利率政策，在此環境下，新興市場債券能提供較高到期殖利率，且今年來新興貨幣兌美元匯率大幅改善，有助於吸引有收益需求的資金注入。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）進一步指出，隨著基本面好轉，新興市場債券今年違約率亦可望較去年進一步降低，根據統計，新興市場各區域企業債券年度違約率，2016年拉美的違約率高達9.2％，但市場預估今年將大幅降低至2.6％，此外，新興歐洲債市也可望由去年3.6％違約率降低至1.1％。 景順投信表示，新興市場美元債券可規避掉大多數的匯率波動，用穩健的方式增加財富，更適合用來進行長期財務規畫。 ---------------下一則--------------- 特別股抗跌 可納入資產配置2017-05-29 00:02:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 2008金融風暴以來特別股績效概況 https://goo.gl/zj0GpD 過去全球股市大幅修正時，債市也可能同步齊跌，投信法人表示，當逢利空來襲，特別股因具有股利發放相對穩定、收益率媲美高收益債，以及發行企業財務體質較佳等優勢，有助提高投資組合穩定性，居高思危的投資人可考慮相納入投資組合。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計2008年金融風暴以來，金融市場歷經四次大幅回檔修正，分別為2010年歐債風暴、2011年美債降評、2012年希臘脫歐危機，以及2015年以來包括俄烏地緣政治動盪、陸股和油價重挫及德銀償債疑慮等一連串利空。 在這些期間中，全球股市平均跌幅14.02%，高收益債和投資級債平均有5.78%和1.46%跌幅，但特別股表現相對抗跌，甚至逆勢上漲。 蔡詠裕指出，特別股與其他不同類別的資產相關性偏低，在投資組合中納入特別股，有助降低投組波動度，加上特別股收益率與高收益債相當，且發行公司多為投資級信評，因此，在提升投資效率時，無需顧慮發行企業是否有財務危機，有助達到風險與報酬兼顧的目標。 針對特別股特性，柏瑞投信表示，今年來美林特別股指數較美林高收益債指數表現佳，甚至還略勝於美國道瓊工業指數。面對未來債券收益可能愈來愈低，股市高檔愈來愈頻繁震盪的環境，投資人可考量特別股相關基金。 ---------------下一則--------------- 布局特別股 優化報酬2017-05-30 00:43:35 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 投資組合納入特別股後績效 https://goo.gl/EUJpC4 今年來在景氣好轉及資金仍相對寬鬆，全球股市漲多跌少，但在市場高檔之際，投資人居高思危的心態仍不可少，特別是接下來陸續還有歐美政經不確定性要面臨，投資布局上更需謹慎。 法人表示，特別股因為具有波動較股市低、收益率可媲美高收益債的特性，納入投資組合中，將有助於提升投資效率，兼顧風險與報酬。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，統計2012年來，投資人無論是採用一般的全球股市配置、全球債市配置，或股債平衡的投資方式，若將特別股納入投資組合，近五年的年化報酬率皆優於原先的配置，且波動度更低，投資效果更佳。 進一步分析上述三種不同的投資組合情境，若投資人僅布局股市，近五年年化報酬為6.2%，但若加入特別股後可提升至6.3%，而波動度可自原先的9.4%大幅降至5.8%；若投資人原先僅布局債市，近五年年化報酬僅0.3%，但納入特別股後，年化報酬率大幅提升至3.1%，且波動度更低，至於原先採股債股債平衡配置的投資人，同樣若在投組中加入特別股，報酬率跟波動度也能更為優化。 群益投信表示，相較於普通股波動較大，特別股的股價波動幅度較小，且在股利配發和受償順序上又較優於普通股，既有固定收益性質提供保障，在股市上漲時也有獲取資本利得的機會，對於穩健型投資人而言，是當前趨勢難判的環境下更合適的投資選擇。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，相對於長天期的美國國庫券與美國信用債市，特別股的估值相對具有吸引力，且具有相對較多的投資機會，亦可作為投資組合多元配置的選項之一。 此外，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，但觀察特別股的發行企業通常擁有較高品質的投資等級信評，而具有相對較高信評的特性，將有助於緩和投資組合波動的信用風險。 ---------------下一則--------------- 債券型正點 高收債搶眼2017-05-31 00:13:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內債券型基金績效 https://goo.gl/W0U5ZD 全球景氣回溫，債券型基金績效雖不如股市搶鏡，整體績效也相對有撐，盤點今年以來境內債券型基金平均績效為正報酬2.3%，排名前十的境內債券型基金績效都在7%以上，榜首更有14%以上亮眼績效，入圍者中八成都是高收益債基金。 法人表示，新興市場債券與高收益債券在高殖利率以及景氣多頭期間違約率低，吸引市場資金持續流入，有助於相關基金績效表現。 觀察入圍的十檔基金內，儘管多半為高收益債券橫掃前十名，但富邦全球投資等級債券基金表現最吸睛，今年以來績效是14.1%，奪下債券型基金榜首，更是近一個月、半年來同類基金績效榜首，該基金限制只能持有BBB/Baa2級以上評級的債券。該基金經理人薛博升表示，近期表現優於預期，主因推測是市場部分資金仍偏愛保守性資產，以及基金高評等且未來展望良好的債券比重較高。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，觀察新興市場的OECD領先指標、PMI指數、經常帳等經濟數據全面好轉，隨新興國家經濟復甦趨勢不變，加上中國進出口止穩、去產能的努力逐漸顯現，全球原物料長期供需將逐步改善，有利原物料價格逐步墊高，提供新興市場資產成長動能。 如果市場波動度持續維持低檔下，仍將吸引資金持續流入新興債市，後市動向可留意新興貨幣升貶、美國升息動向、美債殖利率及信用價差之變化。觀察iShares全球高收益公司債券指數近期表現亮眼，周漲0.4%，顯示高收債表現相對正向 。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國5月房屋市場指數不僅處在2008年金融海嘯後高檔區間，維持向上趨勢，調查顯示美房市銷售前景樂觀，美國製造業續呈擴張趨勢，經濟成長態勢未變，據Bloomberg統計美國聯準會6月升息機率近100%，川普鬆綁金融6月開始分階段上路，有助金融業獲利營運。 ---------------下一則--------------- 陸信評調降 兩類債券安啦2017-05-29 00:02:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國債市相關基金績效 https://goo.gl/SgWfOd 穆迪調降中國債券信評引發高度關注，針對國內投資人持有中國債券基金，市場專家表示，事件主要衝擊境內債市，不影響大量布局境外美元債、點心債國內基金，投資人無須過度恐慌。 基金業者表示，外國機構布局中國境內債受嚴格規範，因此國內基金多以境外中資美元債、點心債為主，與境內債波動關聯度不大。 以境外美元債為例，主要受國際需求、發行企業信評、中國房市與美元走勢影響，基金全數投資境外美元債的統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，近二月中資美元債受投資人收益需求殷切，交投意願卻略保守拉扯，債券價格僅小幅滑落，相對境內債因官方從嚴監管，價格明顯走跌，表現截然不同。 分析市場前景，境外美元債也有更佳展望，涂韶鈺指出，供需上揚、波動較低、票息較高、美元長線看升與中資企業持續國際化，是支撐五大利多。 今年以來因官方去槓桿政策，中國境內融資愈來愈難，引導民間企業和城投企業積極往海外發行美元債，中資美元債新券供給熱絡，比去年同期至少增加一倍以上，且相關債券票息高達7%，在全球利率普遍偏低下，極具投資吸引力。 房產商是境外美元債最大發行機構，涂韶鈺認為，中國房產企業預期獲利雖然在減緩，但財務結構比以往強健，有利維持信用利差，相對看好已布局一、二線城市附近重點三線城市標的。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，因機構與企業評級不能高於國家評級，穆迪調降中國信評後，也調降農發行、國開行與進出口行評等，由Aa3下調至A1，預期部分國企也將面臨降評。 不過，此舉不至導致「墮落天使」產生，因潛在「墮落天使」風險主要來自發行企業的信用狀況，而非主權評級狀況，加上中國離岸點心債與中資美元債持有人，多是中國投資者，了解當地企業信用狀況，不會因此大幅拋售手中持債。 ---------------下一則--------------- 官方釋利多 陸高收債吃補丸2017年05月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 陸高收益債券基金績效 https://goo.gl/gT03cw 中國國務院常務會議宣布再推出新的降費政策，以減輕企業負擔，預估新的降費措施，包括減少服務性收費和降低物流成本，一年將可為企業減負約1,200億人民幣，這也是今年來第3度宣布減費或降稅措施，將有助企業營運及獲利力提升，挹注高收益企業債券表現。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，中國國務院三大政策包括降低企業物流成本、推進省級電網輸配電價改革、減少經營服務性收費，預計今年合計可減輕企業稅負7,000億人民幣，高於去年降低稅負5,800億元。並且觀察4月大陸經濟數據表現佳，在加強金融監管及縮緊資金政策導向下，債券表現應可關注短存續期間，體質良好且槓桿比率較低的境外美元企業債。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，穆迪調降大陸農發行、國開行和進出口行評等，預期部分國有企業也將面臨降評，但這並不會直接導致潛在風險，即發行企業信用狀況而非主權評級狀況，加上離岸點心債和中資美元債持有人多是大陸投資者，對陸企的信用有比較深入了解，應不會受評級下調影響。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，點心債在供應短缺，人民幣匯價走穩下，需求帶動價格持續回楊，後市操作關注金融監管政策，為影響債市表現主要因素，監管細節持續出台後，配置方面可往較低存續期間、評級較高的標的進行布局，以降低價格波動風險。 瀚亞投資強調，由大陸境內高收債利率自去年10月彈升，來到7個月高點，境內債吸引力優於境外債，雖然境外高收債指數利差，自2015年初以來不斷收窄，吸引力降低，且到期量逐漸增加，但基於整體景氣復甦、企業盈利成長，短線若利差出現擴大，可考慮進場加碼。 ---------------下一則--------------- 新興債領漲 展望樂觀2017-05-31 00:13:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球景氣持續升溫，今年以來，新興債與高收益債持續領漲。對此法人表示，整體仍看好新興債及高收益債可受惠經濟成長環境，不過後續須觀察聯準會（Fed）縮減資產負債表時間點、債務上限、川普政策實踐狀況、油價及通膨數據等。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，今年以來截至5月25日，美銀美林美高收債券指數則上漲4.7%，其中票息收益占了2.3%，對於不敢搶進股市的投資人，在等待布局機會與觀望政治事件發展的同時，累積債息收益也是不錯的選擇。 從基本面來看，謝佳伶表示，2017年高收益債發債企業的槓桿倍數、利息保障、獲利能力將見改善，整體違約率可望下降；供需面則在升息預期、美國景氣轉佳，可能使得企業發債轉趨積極，預估2017年高收益債淨供給增加，儘管油價與股市波動恐壓抑高收益債資金動能，但在市場追逐收益的情況下，預料仍將吸引資金逢低布局，高收益債券基金後市展望仍趨於樂觀。謝佳伶說，南非幣級別因匯率避險利差挹注，現階段表現較其他幣別突出，看基金操作績效各幣別沒差異。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，受惠歐美景氣復甦，新興市場基本面持穩，IMF預估今年新興市場經濟成長4.5%，中國、印度分別上修至6.6%、7.2%，新興市場基本面穩健復甦、改革面利多可望繼續發酵，利於新興債價格表現。 ---------------下一則--------------- 五力助攻 美高收債續衝2017年05月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 各類債券相關程度 https://goo.gl/HcmeUH 基本面復甦及資金行情帶領下，各類風險性資產價格扶搖直上，美國高收益債去年以來報酬豐厚，下半年仍有機會延續去年榮景，持續創正報酬，尤其債息收益仍令人期待，超過6％的殖利率，對全球資金仍極具吸引力。 保誠美國資產管理公司投資總監Curt Burns表示，預期今年高收益債報酬率相當於債息，風險則略微下，美高收債在五大有力條件支持下，即經濟成長率可望維持2％、升息步調緩和、高收益債利差將持續收窄、殖利率逾6％極具優勢、個別產業債券表現突出，下半年行情可期，但下半年升息2次預期，可能影響高收益債表現。 Curt Burns指出，觀察美高收債長期表現，與公債價格走勢負相關，敏感度低於投資級債和全球債券；1996年起10年期的美國國庫券殖利率上升100個基本點計9次，高收債基金在其中7次取得正報酬，證明升息階段對高收債走勢無礙。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，近期美國經濟數據表現，成長趨勢仍在，工業生產反彈走勢溫和，產能利用率近半年開始回升，有助製造業企業獲利表現。 宏利資產管理首席經濟學家Megan分析，美國第1季非住宅類固定投資成長9.4％，為2013年以來最佳表現，反映出市場對政策樂觀態度，第2季GDP可望依照過去情況回升，但近期國內需求相關指標表現不理想，應留意回升幅度不如預期。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳強調，美國在總體經濟表現穩健、發債企業獲利能力好轉，有利企業債務比率下滑，企業債信調升�調降比重重回1以上，違約率可望持續下降，市場風險貼水有小幅收斂機會，美高收債後續仍有上漲契機可期。 ---------------下一則--------------- 巴西政盪 新興市場美元債明顯抗跌2017年05月31日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 巴西政治事件下新興市場債三大相關指數表現 https://goo.gl/3ShS8c 巴西日前因為總統特梅爾傳出涉貪的政治醜聞，出現股、債、匯市重挫，引發投資人恐慌。不過，法人指出，就新興市場債券來說，當地貨幣計價債券較易受到短線事件的波動，就三大相關指數：整體債券指數、拉丁美洲債券指數、巴西債券指數的表現來看，美元債明顯抗跌。 景順投信分析，淨值波動較低向來是新興市場美元債券的優勢，此次政治醜聞事件也不例外。巴西當地債券18日光是因為巴西幣里拉的重挫，兌美元的匯率就已損失7.5％。而在台灣，多數投資人持有的新興市場債券基金主要投資於本地貨幣債券市場，3月份才剛送走南非蘭特的大幅貶值後，又迎來巴西里拉的巨貶。 景順投信指出，突如其來的政治風險比經濟、企業獲利等因素更難預測，本地貨幣債券對於突如其來的政治風險敏感程度遠大於美元債，因此如果是透過本地貨幣債券進入新興市場，這條路將走得較辛苦。 匯率市場本來就變化莫測，尤其新興市場當地貨幣匯率波動更為劇烈。景順投信分析，1995年迄今，金磚四國如巴西、俄羅斯、印度與中國，加上南非、土耳其的匯率，除大陸人民幣兌美元可以升值22％以外，其餘貨幣兌美元貶值幅度皆超過51％以上。 根據彭博統計，1995年3月底與2017年4月27日之間，日本「渡邊太太」一直瘋狂追逐的巴西里拉貶值了72％，而這幾年台灣人熱烈追捧的南非幣也是大貶73％，顯示投資人在追逐高息的同時，也承擔了更大的匯率風險。 景順投信表示，透過歷史分析，新興市場匯率兌美元長期處於貶值趨勢當中，把當地貨幣債券做為長期財務的規畫工具，並不是最穩健的方法，相反的，新興市場美元債券可規避掉大多數的匯率波動，用穩健的方式增加財富，更適合用來進行長期財務規畫。 近年來，日本與台灣都面臨人口結構老年化，兩地投資人逐收益而居的心態不難理解，但是透過海外投資規畫自己的退休生活，一定要考量匯率對報酬率的衝擊，畢竟日本人退休之後不會以巴西為主要居住地，台灣人不會搬到南非退休。 景順投信強調，新興市場當地貨幣債波動較大，適合作衛星戰略投資，不適合作核心配置。舉例來說，去年新興市場受到土耳其政變、今年3月南非出現政治爭議、5月又遇到巴西政治醜聞；接踵而至的匯率震盪都侵蝕獲利甚鉅。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，現在資金最主要流入的標的是新興市場強勢貨幣（美元）主權債，因為每當市場歷經一陣波動性後，投資人即便回到市場，也不願去承擔外匯的波動風險。 其次，資金會流入新興市場公司債券，因為新興市場公司債券擁有最多的分散配置機會。資金流入規模最少的則是新興市場本地貨幣債券，這也是最近波動性最大的資產。 Julie Salsbery表示，太多因素會影響新興市場匯率，未來新興國家貨幣升值的過程將高低起伏，路徑很難預測，過去幾年新興市場貨幣的報酬不理想，就算是現在要預測接下來的走勢，同樣不是件容易的事。 ---------------下一則--------------- 貨幣市場基金 人氣旺2017-05-31 00:13:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 4月熱賣的前十大台灣核備基金 https://goo.gl/kGl2VJ 美國帶動全球經濟持續復甦，股市也接連創歷史新高。不過，資金從債市轉到股市的現象遲遲不出現，投資人反而熱切擁抱貨幣市場型、債券型及股債混合型基金。 晨星（Morningstar）指出，全球經濟普遍傳來好消息，歐元區成長更是優於預期。從產業來看，在摩根全球全產業產出指數中，每個產業都是擴張趨勢，又以科技、工業與健康護理最強勁。 企業獲利也看好。股票分析師預估，S&P 500指數成分股獲利將成長11.8%。尤其能源產業將受惠於能源價格上揚，獲利可望大幅成長45%，是轉變最大的產業。其餘大部分產業預計也將有穩健的獲利成長，只有地產、公用事業及電信服務例外。 經濟基本面不錯，全球主要股市也創歷史或波段新高，但從資金流向來看，投資人反而捨棄股票基金，可能反映投資人趁高檔獲利了結的心態。 晨星統計，股票型基金已連續18個月淨流出。 相反的，全球高收益債券基金已連續五個月吸金，新興市場債券基金及股債混合型基金也連續四個月吸金。 晨星統計，在台灣核備的基金中，4月最熱賣的十檔基金中，高達四檔是新台幣貨幣市場型基金，尤其統一強棒貨幣市場基金吸金新台幣94億元，合庫貨幣市場基金進帳85億元，分居熱銷第三、四名。 累計所有新台幣貨幣型基金4月共吸金614億元，居所有類型冠軍。 至於4月吸金冠、亞軍，則分別為安聯收益成長基金、聯博全球高收益債券基金，延續今年第1季的趨勢。今年前四個月，這兩檔基金已在全球吸金840億、650億元，市場估計有一半來自台灣投資人。 另外，摩根多重收益基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金4月進帳都超過70億元，分列第五、六名，這兩檔都是基金公司的旗艦基金之一，也都是在台熱銷的基金。 至於第九名富邦歐亞絲路多重資產型基金，則是富邦投信在台灣新募集的基金商品，即屬於股債混合型基金。 第十名是歐義銳榮靈活策略入息基金，也是股債混合型基金。總計前十大暢銷基金中，沒有一檔是屬於純股票型基金。
境外基金業者 大洗牌2017-05-25 22:41:09 經濟日報 記者張文�台北報導 規模前六大境外基金公司 https://goo.gl/OOodmA 境外基金前六大業者重新洗牌，安聯投信有「神九」基金助陣，第1季規模成長近9%，接連擠下貝萊德及富達投信，在3月成為境外基金第四強。前三大業者則仍然為聯博、富蘭克林及摩根。 安聯收益成長基金於2014年第2季引進台灣，最初限量50億元在一天內完銷，到當年第4季才全面開放。這檔基金平均布局美國股票、高收益債券及可轉換公司債，兩年來的每月年化配息率始終維持在9%以上（偶而幾個月還會出現10%），在業界有「神九」之稱。 安聯收益成長基金今年第1季估計在台熱賣近300億元，幾乎包辦安聯所有的資金淨流入金額，將安聯的境外資產規模從去年底的近2,660億元推升到今年第1季的2,890億元，安聯的「江湖排名」也從原本的第六名晉升到第四名，打敗強敵貝萊德及富達。 境外基金前五大業幾乎長年不變，後來者難以望其項背。聯博遙遙領先，市占率愈來愈高，今年第1季規模仍能成長4.5%，達到6,450億元的歷史新高，在境外基金業者的市占率高達兩成；富蘭克林原本坐穩亞軍位置，摩根去年一度擠到第二名，但去年推出「殺手級產品」失利，不如富蘭克林靠債券基金穩住江山。 貝萊德及富達都是家大業大，旗下產品多元。 ---------------下一則--------------- 資金湧入新興市場 股債市看漲2017年05月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 資金淨流入期間 新興市場股市表現 https://goo.gl/SWE4Dn 全球經濟轉佳，歐美等已開發國家需求愈發強勁，進口年增率隨之升高，出口為主的新興市場國家也因此受益。在全球資金大量流入新興市場股債市的情況下，法人建議，投資人可跟隨國際資金流向，逐步增加新興市場股市或債市。 鉅亨網投顧分析，全球經濟轉佳、央行維持低利率政策，使得資金較為寬鬆。加上歐洲及日本央行持續中的資產購買計畫，已開發國家境內投資報酬率均偏低，因此新興市場成為追求收益資金的最佳去處。2016年3月以來，新興市場股債市總計流入1,013億美元的資金，也使新興市場匯率由貶轉升。在全球經濟改善，且資金充裕的環境沒有改變下，新興市場股債市可望繼續迎來資金流入。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，從出口或是資金流入來看，當美國及已開發國家經濟轉佳時，新興市場都可望受益上漲。但與過去相比，目前強勁的製造業信心卻未完全反應於新興市場股市的表現上，若美國經濟能維持健康，新興市場股市潛在上漲空間驚人。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，新興市場公司的整體格局已發生重大轉變，從過去常見的傳統業務模式，即傾向於基礎設施、通訊、傳統銀行或能源原物料商品業務等，轉為新一代創新型公司，專注於科技及附加價值較高的商品及服務，更甚者發源於新興市場國家的品牌已開始於全球範圍內擴張。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，都使亞洲企業獲利持續上修；儘管短期主宰市場樂觀情緒受不確定性及股市處於高位恐有回檔，或匯損干擾，然而從經濟與獲利成長角度來看，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者。國家地區以大陸（港股）、台、韓與印度較為看好，產業則是與經濟連動度大的消費類股、科技股及工業類股較具投資潛力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，相對看好新興市場中的台灣、香港、印度及俄羅斯等。 ---------------下一則--------------- 萬點向上 7檔台股基金衝鋒2017年05月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 7檔台股強基金績效表現 https://goo.gl/R0PSRO 台股5月以來在萬點關頭上下震盪，端午節前應可站穩續上攻，但這波行情已帶動台股基金績效風光亮眼，5月以來50檔表現勝大盤，其中7檔報酬率更衝3％，由於目前基本面不錯，台股後市仍可期，類股輪動加快，萬點行情延續，績效佳台股基金值得關注。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，台股在蘋概股各自有題材，iPhone新品發表前預估有行情可期待，產業留意半導體上游的業績成長動能，及與iPhone8相關受惠供應鍊，成電子兩大主軸；矽晶圓產業營運成長態勢明確，晶圓供需仍處於供不應求，整體市況展望樂觀，iPhone8大改款，相關零組件廠預估本季中開始明顯拉貨，且大陸今年開始積極擴充半導體產能，將使台灣相關設備業者直接受惠。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，台股站上長波段高點，雖不排除有獲利回吐賣壓，但個股盈餘動能及長期股票淨值比（PBR）區間來看，目前接近過去5年均值附近，若有拉回將是良好買點，股價只要進行合理修正，將有利逢低布局。在震盪格局中，高股息股相對具防禦性，成短線資金避風港，族群看好半導體龍頭技術領先及iPhone二大題材。 宏利投信強調，製造業與出口持續好轉，提振今年台股正向動能，尤其iPhone8大改變與升級，銷售重回成長可期，且台股企業扮演美國供應鏈重要角色，包括汽車、運動休閒產業，均將受惠美國經濟復甦題材。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，景氣燈號維持在穩定綠燈，顯示景氣溫和成長，近期籌碼面回穩，搭配成交量能持續放大，台股漲勢可望獲得延續。整體而言，在景氣好轉、科技新品題材帶動，及台股仍具備高殖利率等條件支持下，中長期多頭趨勢未變，投資佈局看好蘋果供應鏈、半導體、車用電子、Nor flash等類股表現。 ---------------下一則--------------- 亞股擁三利多 長線動能強勁2017-05-25 22:41:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股企業盈餘 股息 現金流量三成長 https://goo.gl/7gieqy 亞洲經濟邁向新周期。據統計，今年亞洲企業不僅獲利改善，企業股息與現金流量表現，也比去年成長。投資人想安心抱股票資產，亞股可望提供資本利得、高股利率等多元機會。 根據摩根資產管理統計，MSCI亞太（不含日本）整體企業獲利成長率，將由去年負1%，轉為今年14.4%雙位數成長；去年整體企業股息成長僅0.9%，也可望在今年大幅增至6.5%；另外，與企業營運體質有關的現金流量指標，去年MSCI亞太指數企業表現為衰退1%，今年也逆轉勝、達到8.3%。一般來說，企業現金流量充沛，除了能因應派發更多股息需求，也可用於併購等投資支出，挹注長線動能。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧表示，亞洲國家製造業指數，也反映製造業動能加速擴張，亞洲製造業PMI指數已來到32個月高點，多國製造業採購經理人指數（PMI）連續持穩榮枯分水嶺50以上，受惠全球需求增長，半導體、電子產品和大宗商品等出口加溫，更帶動亞洲出口年增率創50個月新高。 亞洲製造業新接訂單減去存貨狀況，從去年底穩定反彈，代表庫存有效去化，張致寧說，根據歷史經驗，當該指標谷底反彈，往往帶動亞股後市上漲。而在近期科技大廠新品不斷推陳出新，北美半導體設備商單月出貨金額年增率領先增加近七成，創16年新高，未來需求增長可望再拉動庫存減低。 因亞洲企業普遍有較高現金流和低槓桿優勢，股息發放與成長率雙雙提升，吸引國際資金回補，統計目前有超過九成亞洲企業派發股息，提供更多元的機會。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，資金面來看，亞洲與歐元區普遍維持寬鬆狀態，在亞股股息殖利率仍高於美債殖利率，國際熱錢大量湧進亞洲。根據Bloomberg統計，今年吸金力最強的亞股包括題材強勁的中國大陸、台灣和印度，外資買超金額分別達189億、83億與78億美元。 ---------------下一則--------------- Fed會議紀錄暗示 下月升息機率高2017年05月26日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三公布5月決策會議紀錄，不受美國第1季GDP擴張減速及通膨數字疲軟影響，Fed官員示意再度調升短期利率的適當時機將近，意味Fed 6月集會升息的機率很高。此外，官員也就縮減資產負債表的方式逐步凝聚共識，啟動縮表時間可能就在12月。 Fed本月2至3日會議紀錄指出：「大部分與會者認定，如果經濟訊息符合預期，聯邦公開市場委員會再次採取行動移除寬鬆政策的適當時機就要到了。」 Fed公開5月會議紀錄前，GME集團的聯邦基金利率期貨報價顯示，市場交易員預測Fed在6月13至14日例會升息的機率83％。Fed本月例會讓利率續留在0.75％至1％。 紀錄顯示，儘管美國第1季經濟成長打滑，Fed決策官員依舊準備照既定的升息計畫走，他們認為Q1消費支出疲軟只是「暫時性」，看好就業成長、家庭所得財富增加、消費者信心高漲將帶動未來幾個月的支出。 美國通膨率曾在2月突破Fed所設的2％目標，3月又意外驟跌至1.8％，引起部分Fed官員憂心，但仍不足以說服Fed放棄年內再升息2次的打算。Fed官員樂觀相信就業市場持續改善之下，中期內通膨率仍將持穩在2％附近。 今年迄今美國就業人口每月平均增加18.5萬，失業率降至4.4％的近10年低點，接近經濟學家定義的完全就業。 此外，Fed官員也就今年底縮減規模4.5兆美元資產負債表逐漸凝聚共識，傾向的做法是到期債券的收益，不再用於投資續買債券。 據財經部落格Zero Hedge報導，儘管Fed官員強調仍將觀望確認第1季經濟打滑是否為暫時性，才會出手升息，高盛集團首席經濟學家哈哲斯（Jan Hatzius）認為，Fed的聲明比市場所想還要鷹派。 高盛仍預期Fed在6月與9月升息，並於12月宣布縮減資產負債表的機率達80％。但哈哲斯另表示，不排除Fed提前於9月集會宣布縮表的可能性。 ---------------下一則--------------- S&P 500股票 Q1獲利靚2017-05-25 22:41:18 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美S&P 500指數各產業第1季表現 https://goo.gl/QuGKBy 美國企業第1季財報公布進入尾聲，目前S&P 500大企業中已有95%的公司公布第1季獲利表現亮眼，其中以資訊科技與金融業第1季EPS表現優於預期比重最高。投信業者表示，儘管投資人擔憂美股已逢高，但仍可慎選具題材性的產業掌握趨勢。 根據國際研調機構FactSet最新統計，整體獲利年增率可望來到13.9%，創2011年第3季以來最大增幅。在已公布財報的S&P 500成分企業中，有75%的企業第1季EPS表現優於預期，進一步觀察產業表現，以資訊科技、金融、醫療保健等產業EPS優於預期的比重都在八成以上，表現最佳。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，美股企業營收優於預期的比率較前幾個季度大幅增加，除了顯示全球景氣回溫外，也代表美國企業的競爭力佳。 蔡詠裕指出，S&P 500成分企業中第1季營收優於預期的產業中，金融業表現亮眼，加上目前美國處在升息軌道上，息差擴大之下有助金融業獲利表現，且放鬆金融監管又是川普執政方針中的重要項目，在上述兩大條件支持下，包括以金融業為主要發行機構的特別股或其普通股表現都可望受惠。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美股第1季有50%的企業獲利超出市場預期，平均成長率是13%，又以金融、科技兩大產業的貢獻度最大，分別達到21%與17%。 唐祖蔭認為，短線因政治面的雜音干擾，以及投資人擔心美股漲多的壓力，資金流出美元資產，轉進歐洲與新興市場，但前者屬於非經濟因素，影響時間短暫，後者待下半年經濟數據與企業獲利出爐，即可重拾信心。因此建議投資人可擇時布局具有業績題材或創新趨勢價值為後盾的成長股、內需股等。 瀚亞投資海外股票研究部主管林元平雖肯定企業獲利表現，但他也認為，近期川普的不定性仍影響美股表現，市場因使產生行政效率上的疑慮，再加上大盤已陸續創高的情況下，對於美股表現仍須留意經濟數據的變化。 ---------------下一則--------------- 美特別股犀利 布局優選2017-05-25 22:41:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國升息帶動資金債轉股，統計去年底以來，債市表現遠落後股市，不過介於股債之間的特別股漲近一成，不輸給股票基金。基金業者建議，因應成長又波動的市場環境，除股債搭配，也可納入特別股。 聯準會去年底升息後，今年3月再升息，聯邦基準利率期貨預估，6月還會調升利率一碼，年底前並有資產負債表縮表議題，投資人正面臨銀根收縮、波動看增的投資環境。檢視本次升息期間，資金轉進股市造就全球股市創高，MSCI世界指數、新興市場指數都繳出一成左右佳績，特別股指數上漲幅度也在主要資產排前段班。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，升息向來視為有利股票、不利債券，去年底以來，確實可見股票表現優於債券。不過，隨著股市屢創新高，且全球利率仍低，國際資金也分道轉進具收益特質的特別股和高息債，在資產差異上，特別股平均股利率達5-6%不輸債券，但不同於後者的發行信評可能不佳，多半是投資等級公司，較無需擔憂違約或過度波動風險；在股市多頭，也有相當於股票的追漲力。 柏瑞投信指出，據穆迪統計，過去30年，特別股市場平均年化違約率1.7%，高收債平均違約率有4.4%，信評體質明顯較佳。 ---------------下一則--------------- 新興幣 今年有看頭2017-05-25 22:41:10 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要新興市場貨幣兌美元表現 https://goo.gl/i0pKZL 24日聯準會會議紀錄公布後美股再創新高，但美元指數應聲走貶0.11至97.23，反映市場認為未來貨幣政策正常化速度將維持循序漸進。統計3月15日聯準會決議升息一碼以來，美元指數貶值3.5%，今年來累積貶幅將近5%，反觀摩根大通新興市場貨幣指數升值4.3%，包括波蘭幣及墨西哥披索升值幅度超過12%，最為亮眼。 盤點先前受到因國內政治動盪引發匯市劇烈波動的巴西與南非，近日匯價表現開始回穩，在利多包括巴西下議院5月24日通過一項政府支持的刺激法案，令市場期待執政團隊仍可能朝向改革；南非執政黨執委會可能於5月26~28日討論總統祖馬的去留，激勵南非蘭德反彈突破13元整數關卡。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，巴西短期震盪將會過去，因為主要決策者仍持續推動重要的經濟改革，且福利改革獲多數政治領袖支持，將有助該國發揮潛力。 富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁馬克．墨比爾斯也認為，巴西人民已經相當厭倦政府的貪腐行為，期望看到改變，雖然消息面仍有紛擾，對巴西長線展望樂觀。 儘管南非幣先前受政局影響走弱，不過今年已來仍有6.4%的漲幅。 瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人周佑侖表示，觀察市場資金對南非幣的態度，投機型投資者（hedge fund）近期明顯對南非幣缺乏興趣，流量偏低，但實質型投資者（Real Money）如銀行，保險公司，資產管理公司及各國央行等從2月開始，仍連續三個月淨買入南非當地公債，且觀察買入債券的到期分布，多以中長期為主，顯示當前的收益率仍然足以補償投資人所面臨的風險。 周佑侖分析，目前市場資金對於高利差優勢的南非幣資產仍有需求，雖然南非政治經濟仍有部分負面變數，但最新公布的3月零售銷售出乎意料優於市場預期， 接著，6月6日將公布今年第1季南非經濟成長數字，第1季GDP季成長有機會由1.2%的預估值上修。 ---------------下一則--------------- OPEC減產不如預期 油價失望2017年05月26日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 布蘭特原油7月期貨近3個月走勢 https://goo.gl/BCAcJx 石油輸出國家組織（OPEC）周四決議將石油減產計畫延長9個月，至2018年3月止，減產期限不如市場預期的12個月，引發油價大跌。 市場先前期望OPEC擴大減產，帶動國際油價在周三止的6個交易日有5日收紅。然而市場信心消退使得油價周四劇烈震盪。 西德州中級原油6月期貨周四盤中大跌0.64％，報每桶51.03美元，倫敦布蘭特原油7月期貨盤中下挫0.56％，報每桶53.66美元。稍早在亞洲時段，油價曾大漲逾1％。 沙國能源部長法勒（Khalid A. Al-Falih）等OPEC的14個會員國油長周四在維也納集會，討論延長即將到期的減產計畫。1名與會代表表示，OPEC決議將石油減產計畫延長9個月，至2018年3月。 包括俄羅斯在內的非OPEC會員國將在周四稍晚出席集會，討論減產幅度，油價可能持續波動。 OPEC與非OPEC產油國於去年12月達成為期6個月的減產協議，自今年1月起每月減產180萬桶，相當於全球2％的產量。 部分的投資人對於OPEC周四未能擴大減產感到非常失望。瑞士石油顧問公司Petromatrix能源市場分析師傑柯布（Olivier Jakob）表示：「OPEC沒有為平衡油市做出更多努力令人失望。」 能源顧問公司Energy Aspects分析師珊恩（Amrita Sen）與傑柯布看法相同，她表示：「油價已經反映延長減產9個月的利多，最終決議只有9個月可能引發油價賣壓。」 伊朗石油部長先前表示，對OPEC和伊朗而言，油價維持在每桶55美元至60美元是合理的價位。但是部分專家認為OPEC應擴大減產，才能抑制供需失衡。 丹麥Global Risk Management石油風險分析師波爾森（Michael Poulsen）表示，若要讓石油庫存降至5年平均水準，OPEC需要「更積極」的減產計畫。 ---------------下一則--------------- OPEC延長減產 油價不領情照跌2017年05月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 石油輸出國家組織（OPEC）昨在維也納召開半年度例會，會議結束前就傳出各國與會代表同意將減產行動時限延長9個月，直到2018年3月為止，且以俄羅斯為首的11個非OPEC產油國預料也將繼續與OPEC合力減產。 沙烏地阿拉伯能源部長Khalid Al-Falih在會前已表示：「把現行產量水準再維持9個月，對OPEC成員國來說是十分安全且幾乎必然的選擇。」 然而近來沙烏地等國早已頻頻放出延長減產風聲，把時限延長9個月不出意料，可能令投資人感到失望。昨天消息傳出後，倫敦布蘭特原油期貨盤中仍跌1.26%至每桶52.72美元，使本月來漲幅縮小至2.9%；紐約西德州原油期貨也跌1.6%至每桶50.54美元。 全球庫存居高不下 以沙烏地為首的13個OPEC成員國和11個非OPEC國家，去年底達成歷史性協議，從今年1月開始推行為期半年的減產行動，減產目標為每日約180萬桶（OPEC佔120萬桶），相當於全球原油產量的2%左右。 不過，全球原油庫存依然居高不下，因OPEC成員國在減產之際紛紛出口庫存，使上半年OPEC原油出口量仍相當穩定；同時美國頁岩油生產商正趁機復甦產能。這迫使OPEC開始考量延長現行減產措施。 OPEC的目標為使全球原油庫存水準從當前逾30億桶高點，回落至5年平均值27億桶左右。 ---------------下一則--------------- 市場震盪 高股息資產持盈保泰2017年05月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近期歐洲、美國、巴西相繼傳出政治風險，加上英國恐攻，VIX指數一度飆升至去年英國脫歐公投以來高點，雖不安情緒已降溫，但6月美國聯準會（Fed）升息及縮表議題，將再次引發市場關注而震盪，布局難度可能升高下，納入高股息配發資金組合，有利面對波動加大的防禦力。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，全球景氣回暖，企業獲利持續改善，包括美國、日本、歐洲、英國等成熟市場企業今年成長率上修至雙位數水準，有助帶動股市，但國際仍可能受不確定因素干擾，發放高股息企業營運相對穩健，加上有股利具下檔保護，較能滿足想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美國經濟將維持溫和但逐步放緩的趨勢，財報公布普遍高於預期，企業獲利仍可望持續成長，各國股市多有創新高表現，景氣行情帶動股市前進，市場重心將轉至總體經濟面的議題上。未來1個月重點將會在於川普與Fed利率會議，配置高股息股相對有利，產業則以工業及科技股多關注。 宏利環球歐洲增長基金海外顧問David Hussey認為，歐股年初表現良好，以歐元計上漲7.1％，與S&P500指數漲幅差不多，掩蓋先前價值股遭拋售情況，但市場質疑川普稅改和落實擴大基建支出，後續可留意包括能源、礦業和金融的投資價值，看好具備穩健自由現金流收益率，股息率高於市場配發水準的公司。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，風險與機會並存下，特別股也是配置標的優選，因特別股配息穩定且多為現金配息，波動度較普通股低，市場多頭可獲取資本利得，兼具股票和債券優勢，納入投組中有助提升投資效率，滿足收益追求及波動管理的需求。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：特別股估值具投資吸引力2017年05月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 近15年美林特別股指數與美國10年期公債殖利率之利差 https://goo.gl/xIn3Be 美國聯準會（Fed）近期釋出縮減資產負債表和利率持續正常化的消息，但對於全球金融市場的影響不大，加上美國經濟仍處於成長正軌，預期景氣緩步回升將帶動金融業的獲利回溫和信用風險的下降。柏瑞投信表示，特別股相對於其他資產類別仍有表現空間，尤其金融業的特別股最具投資利基。 柏瑞投信指出，自從第三版巴賽爾協定的資本規定生效和陶德-法蘭克金融改革法案實施以來，全球銀行業資本適足率在過去5年持續上升。根據Fed的統計資料顯示，美國銀行業普通股本的資本適足率，已從1941年的8.9％上升到2016年的9.2％，為75年來的最高水準，顯示銀行業的信用風險大幅降低且基本面持續好轉，市場預期銀行業的風險溢酬（Yield Spread）可望持續下降。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，相對於長天期的美國國庫券與美國信用債市，特別股的估值相對具有吸引力，且具有相對較多的投資機會，亦可作為投資組合多元配置的選項之一。此外，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，但觀察特別股的發行企業通常擁有較高品質的投資等級信評，而具有相對較高信評的特性將有助於緩和投資組合波動的信用風險。 由於以往只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購特別股，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高，但如今投資特別股不再是少數人的專利。柏瑞投信看好特別股在資產配置中具有獨特的優勢，領先業界於1月推出國內首檔、台灣唯一的特別股基金，受到市場的熱烈迴響。根據投信投顧公會統計，截至4月底的基金規模已近130億元。 柏瑞投信表示，展望未來，全球銀行業在利率上升及經濟回升的樂觀預期下，特別股的風險溢酬利差將逐漸縮小，可望帶動資本利得的獲利機會。如果看好特別股後市，投資人可透過手續費後收型，且0分銷費，又擁有台幣、人民幣和美元等多重計價幣別的N級別來介入，只要小額資金就能進入投資特別股的殿堂，但仍要留意特別股市場有波動風險。 ---------------下一則--------------- 6大資產納特別股 穩健最吸睛2017年05月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新6大資產表現 https://goo.gl/Jka6CO 投資市場延續多頭走勢，今年來不僅股債市走升，特別股的表現也都十分搶眼。投信法人指出，今年新興股市在亞股印度、菲律賓、韓國漲勢帶領下整體表現最佳，MSCI世界指數也有8.94％漲幅，債市平均也約有3.7％的漲幅，令人驚豔的是，介於股票與債券之間的特別股表現漲幅逾8％，今年3月升息以來的表現也出色，更勝成熟股市與債市。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，特別股與其他不同類別資產的相關性偏低，若納入投資組合中將有助於降低資產波動度，再加上特別股收益率與高收益債相當，且發行公司多為投資級信評，在提升投資效率的同時又無須特別顧慮企業會否有財務危機，兼顧風險與報酬。在未來波動加劇的金融環境下，與其去猜測利多或利空何時到來，投資人不妨利用特別股股債合體的特性，在參與市場多頭趨勢的同時又能緊緊鎖住自己的荷包。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，未來2∼3年，美債殖利率將落在2∼5％區間，屬於「低溫經濟」的狀態，各類風險性資產仍將會吸引資金青睞，不過，考量金融市場黑天鵝潛伏，建議分散布局股票、債券等資產，並輔以股息或債息為基礎，創造現金流量、增強多頭時的攻擊力道與空頭時的復原能力，拉高長期的投資勝算。高配息型資產因為有息不斷滾入，縮短資產復原時間，且再創新高的能力也非常大，可作為對抗市場不確定性的核心配置。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，市場持續樂觀預期今年全球經濟成長將優於去年。另外，反映美國近期較佳的經濟數據，包括就業狀況與通膨水準，市場預估美國今年仍將升息，再加上目前仍在討論的縮減央行資產負債表政策，預料美債殖利率，尤其是短天期部分，應可持續走升。反觀亞洲國家目前的貨幣政策仍維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，升息期間，採用高股息加上低波動的策略將較純高股息策略更能兼顧報酬與波動，可增持高股息股票部位，參與未來股市長線行情。 天達環球多元收益基金經理人冼智聰（John Stopford）表示，經濟數據與領先指標顯示全球經濟同步復甦，2017年多數時候皆可持續，並可望帶動企業獲利成長，有利於成長型資產。不過，短期內全球景氣持續成長動能恐受限，將密切觀察各項指標的變化。 ---------------下一則--------------- 債券型商品 買氣回溫2017-05-25 22:41:07 經濟日報 記者張文�台北報導 今年以來，境外基金重拾買氣，擺脫去年的低迷氣氛。不過，投資人大舉前進股票基金仍有疑慮，資金主要重回高收益債券基金、多元資產基金與新興市場債券基金，以聯博全球高收益債券基金、安聯收益成長基金最受歡迎。 今年以來，雖然全球政治風險層出不窮，但美國股市看回不回，迭創歷史新高，也帶領全球風險資產價格上揚。 基金業者指出，美股表現強，但投資人擔心追高的風險，不敢貿然前進，就算買進也不敢持有太久。 相形之下，高收益及新興市場債券基金也受惠於投資氣氛轉好，又有配息的好處，投資人買進之後的長抱意願較高，因此業者的銷售主力也會放在配息型的風險債券基金。 ---------------下一則--------------- 新興債績優 吸金力強2017-05-25 22:41:18 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 新台幣首季升值亮眼，加上前景看俏人氣旺，今年來新興債市吸金力道不減，也帶動投信發行的新興市場債券基金表現不俗，績效表現甚至不輸境外基金。 投信法人認為，新興國家經濟基本面自谷底復甦，預估新興債市評價面可望持續提升並吸引資金流入，建議可將新興債納入資產配置組合，以較穩健的方式參與新興市場復甦契機及高息投資機會。 根據基金資金流向統計機構EPFR的數據顯示，至17日為止，以美元計價的新興市場債券基金，已連續21周淨流入；以當地貨幣計價的新興市場債券基金，亦連續11周買超。 近期新興債市受中國大陸經濟數據及原物料價格所牽動，因美國原油庫存降幅超過預期、且市場評估產油國延長減產協議的可能性上升，再度帶動原油等原物料價格。由於美債殖利率波動不大、市場風險情緒仍相對平穩，加上原物料價格反彈，使各新興債指數上周仍緩步走高。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興美元債信用價差接近過去五年低位，但若市場維持低波動且基本面佳，短期價差仍可能走低，加上與美債之間利差使新興債仍有投資吸引力。 國際貨幣基金（IMF）出具最新報告顯示，今年新興國家暨發展中經濟體經維持穩健復甦，預估今年成長率4.5%、優於去年的4.1%，2018年為4.8%，其中俄羅斯、巴西等主要國家今年將擺脫衰退、邁向復甦，其成長動能有望延續至2018年。 汪誠一認為，因新興市場經濟基本面維持好轉趨勢、成長力道優於成熟國家，預期短線震盪無礙新興債市中長線上漲趨勢。此外，隨總體經濟復甦、已開發國家通膨開始回升，投資人對風險性資產的信心及接受程度也在增加中，預期信用債市應有較佳的表現機會。 根據調查顯示，美聯準會（Fed）6月再升息機率逾九成，因美Q1經濟疲弱為暫時性現象，不影響升息步伐。汪誠一指出，市場提前反應美國升息議題，對金融市場影響有限；由於Fed採漸進式升息，信用債市因信用價差縮減可抵禦公債殖利率上升，預估美升息對信用債市衝擊不高。此外，歐洲政治風險下降及石油輸出國組織達成減產協議機率提升後，新興市場動能將再升高。 ---------------下一則--------------- 走出政治干擾 新興債回穩2017年05月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 巴西總統身陷賄賂醜聞，引發債市下跌，但不論股市或債市，主要還是由經濟基本面引導，政治事件的擺盪，對大趨勢的影響相對有限，日前沙烏地阿拉伯能源部長法利赫表示，包括OPEC與俄羅斯等所有參與減產的國家，都已同意延長減產效期9個月，油價可望脫離低點，可望為油礦企業公司債提供支撐，均支撐新興債表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，政治事件確實可能在短期內，但把時間拉長來看，巴西可望延續降息循環，也將對經濟帶來支撐，股債市可望重回強勢。 至於OPEC與俄羅斯等所有參與減產的國家，都已同意延長減產效期9個月，目標是將全球原油庫存降至5年均值，根據美國能源局（EIA）數據，4月底全球工業國家商用原油庫存量較5年均值高出3.07億桶，若延長減產9個月，預估將減少庫存8％，加上即將進入夏季用油旺季，預期有機會達成此一目標，亦為油礦企業公司債提供中長期支撐，新興債正向看待。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，先撇除政治事件因素，巴西採漸進式財政改革，經濟基本面已經有明顯改善。特梅爾上任後，巴西市場吸引資金大舉進入，帶來一波行情，不排除資金趁此波政治事件先進行獲利了結；之後仍須觀察此政治事件後續發展，畢竟政治動盪對投資環境仍有不利影響，但以其不錯的基本面來看，短期債市尚不至於承受違約風險。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰認為，自法國總統大選結果趨於明朗後，市場投資風險偏好重新回升，使得美國公債價格漲幅收斂，資金亦再度回流新興市場債。 展望後市，新興債評價相對具吸引力，多數新興國家經濟最壞情況已過，有利信用面轉佳，加上在目前利率仍相對低的環境下，追求收益心態不變，也有助資金持續流入新興市場債，因此後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 利差撐腰 高收債有撐2017-05-25 22:41:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會最新利率會議紀錄顯示，多數決策者認為再度升息是合適的措施，並支持今年晚些時候開始縮減資產負債表。法人表示，在升息趨勢之下，高收益債因高殖利率與低存續期的優勢，加上能源價格回升，有助於支撐高收益債價格。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，根據最新的5月會議紀錄，聯準會決策官員對近期公布的各項經濟數據趨緩以「短暫現象」看待，而且預告下一次升息很快就會到來，同時全球利率機率WIRP也顯示，6月升息機率達100%，研判下月升息的可能性高，預計今年將升息二至三次。 不過黃奕栩指出，高收債因為具備高殖利率與存續期間短的特性，擁有利差的保護，在漸進式緊縮的步調下，免於利率風險的拖累。舉最近三次的升息經驗的例子，除了2015年12月聯準會啟動升息，高收債指數下跌2.47%，但後續三個月到一年就反彈向上，近期的兩次升息，包括去年12月和今年3月，無論升息前後，高收益債指數都是以上漲為主。 ---------------下一則--------------- 目標到期債基金掀募集熱2017年05月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 去年開始，市場掀起一波「目標到期債券」投資熱潮，投信紛紛開募目標到期債券基金，今年5月施羅德投信首開第一槍，而中信投信近日也拿到「中國信託六年到期新興主權債券基金」核准函，將會展開募集。 中信投信昨日發布已獲金管會核准募集。中國信託投信投資長林瑞瑤表示，目標到期基金投資透明度高，且一定期間內可獲得之收益確定性高，特別吸引法人機構作為核心配置或長期資金規畫。而對一般投資人來說，自進場至持有到期滿，期間的價格變化雖然會對淨值造成波動，但隨著到期日越來越近，價格將會逐漸回到票面價值，投資人可獲得持有期間投資組合之債息收益。 相較一般債券型基金，林瑞瑤指出，「中國信託六年到期新興主權債券基金」最大特色是採「GEMS BOND」投資策略。「G」為全球佈局（Global），投資範疇橫跨三大新興市場、超過二十個國家及產業；「E」是新興美元債（Emerging），佈局投資收益率優於歐美成熟市場、且以美元計價為主的新興市場債券，不用擔心賺了息差、賠了匯差。 「M」為目標到期（Maturity），明訂一定投資期間，到期一次還本付息；「S」則是聚焦主權債（Sovereign），優質企業債為輔，追求風險與報酬的絕佳平衡外，投資組合平均信評亦能維持在投資等級以上。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，JPM新興主權債今年以來至5/24已有6.26％的漲幅，其中俄羅斯經濟基本面穩定成長，中國貨幣當局目前已更靈活地因應市場流動性變化與政策的需求，隨景氣復甦，新興市場債市可望迎來資金流入。
基本面報喜 新興市場股債 下半年看漲2017年05月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球經濟進入週期性復甦，美國經濟前景持續看俏，不論是消費與企業信心皆寫下多年來的高點。法人表示，新興市場前景日益穩定，在基本面改善下，投資吸引力日增，展望下半年，新興市場股及債的後市持續看漲。 路博邁股票投資組合經理Michael Dyer指出，根據美國領先指標與花旗經濟驚奇指數，顯示美國經濟持續朝正向發展。此外，企業與消費信心表現強勁，美國經濟諮商局消費信心指數達113.7，為自2001年8月以來最高點；NFIB小型企業樂觀指數揚升至105.8，為2004年以來高點，整體新興市場基本面同樣報喜。 Dyer指出，雖然美國貿易政策與保護主義仍未完全明朗，但此風險似乎沒有一開始想像得嚴重，加上許多新興國家已採改革政策，未來可望帶動國內經濟成長。近期雖有巴西總統Temer身陷政治爭議事件干擾，短期將對巴西改革進展造成影響，同時升高市場波動性，但中長期經濟前景仍在復甦軌道上。此外，雖然俄羅斯經濟成長速度不快，但經濟表現已在改善。阿根廷、印度、印尼與墨西哥等國在過去幾年也推行令人刮目相看的改革措施。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易也表示，新興市場經濟成長動能回升，企業獲利持續上修，現階段新興市場的企業獲利動能觸底回升趨勢已確立，根據I/B/E/S調查，今年新興市場企業獲利預估增長達15％，下半年新興市場的投資潛力持續看好。 路博邁固定收益投資組合經理Adam Grotzinger進一步指出，看好新興市場債主因是，其殖利率優於已開發國家，隨著新興市場基本面改善，尤其是強勁的政府資產負債表與低外債比例，將持續支撐新興市場主權債的信用體質。此外，新興市場部分國家的貨幣未來有升值空間，有利新興市場本地貨幣債券後市表現。 ---------------下一則--------------- 布局績優台股基金 飛越萬點2017年05月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 上次萬點以來表現佳、今年來績效逾10％的台股基金 https://goo.gl/tXjV04 台股近期表現亮麗，統計71檔台股基金在上次萬點以來表現超過大盤。投信法人表示，在基本面不錯的態勢下，台股後市仍可期，不過處於高檔，類股輪動表現空間大，建議想投資台股的投資人，可選擇績效佳的台股基金介入。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，目前指數仍守穩在月線之上，景氣面亦持續改善，加上5月底報稅季後，內資可望陸續歸隊，以及6月進入股東會密集會期，若再搭配美股、外資及成交量能明確表態，指數仍有機會再上攻，現階段可能面臨美國升息預期增溫，盤面操作將以類股輪動為主，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 此外，金融股基期普遍較低，加上6月美國升息機率高，短線上金融股可逢低布局。產業部分可持續關注與半導體和蘋果新機題材相關的供應鏈股，包括OLED面板、3D感測、無線充電等可望最為受惠。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 野村高科技基金經理人謝文雄表示，市場對於2017年下半年iPhone的10周年紀念版手機的期待相對較高。電子產業將持續關注新iPhone新規格（OLED面板、人臉辨識、Dual cam滲透率提升、無線充電）外，仍聚焦在半導體上游、物聯網、車用電子、自動化與人工智慧等次產業。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，下半年產業聚焦重心為蘋概股，雖然市場時有傳出蘋果iPhone 8出貨延後訊息，但整體考量第二季蘋果Mac新機拉貨營運回升，加上中長線看好蘋果iPhone 8出貨量逐漸增溫，將帶動下游零組件與相關供應鏈廠商拉貨，預期蘋概股將站穩電子股主流族群中重要關鍵地位。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股一向具有高殖利率優勢，預估今年整體股利率有逾4％的水準，成為吸引外資的主要條件之一，且大盤本益比目前僅14倍左右，與其它市場相比並不算昂貴，預期台股仍會是國際資金首要回補的亞股標的。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效強強滾 今年來前十名均漲逾一成2017-05-25 00:04:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金今年來績效前十名 https://goo.gl/k3i7Tn 加權指數緩步震盪盤堅，昨（24）日盤中創波段新高，上漲36點收10,044點，台股萬點行情持續，帶旺相關台股基金，今年來台股基金最佳績效已有兩成報酬。 盤點入列的前十名台股基金績效均超過一成，第一名的華頓台灣基金績效達兩成，打敗加權指數今年來8.3%的漲幅，表現亮眼。其中入圍者中，以統一投信、野村投信表現最佳，均入圍三檔基金。 華頓投信表示，華頓台灣基金持股約85%左右，維持順勢操作的策略，並持續觀察下半年具基本面且股價較強勢的族群及個股進行布局。華頓台灣基金經理人蘇昱霖表示，目前台股基本面仍佳，對台股後市展望並不悲觀，看好蘋概股、記憶體、被動元件等族群以及低基期但基本面佳的個股。此外，由於時序進入夏季，投資人不防可觀注具旺季題材消費類股，如旅遊、飲食等。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，熱錢持續湧入台股，累計今年以來外資買超台股近2,300億元，推升台股攻上萬點，其中，又以電子股表現最出色，成為台股上萬點領頭羊，因此，科技型基金績效相對優異。 展望後市，全球科技股今年在二大重量級產品線半導體及iPhone 8前景看好激勵下，股價後市可望持續攻堅，科技基金後市不看淡。 至於iPhone 8方面，據供應鏈最新消息透露，蘋果目前的目標，還是讓新手機如期在9月亮相、10月開賣，並照計畫在第3季組裝廠開始準備拉高產能，可望激勵相關類股後市漲升行情。 野村高科技基金經理人謝文雄建議宜避開第1季財報公布不佳，且股價在相對高檔的個股，可加碼季報佳股價相對較低的個股，或第2季展望較佳的個股，以及部分高殖利率概念之股票。 ---------------下一則--------------- 28年首降 穆迪砍中國債信評等 陸股盤中應聲挫1% 官方急斥評估失當2017年05月25日蘋果日報【林文彬、林韋伶╱台北報導】 財政沉重 國際信評機構穆迪（MOODYS）昨以中國債務恐全面大增、財政負擔沉重為由，將中國主權債信評等調降1級，從Aa3降至A1，是28年來首次調降，惟信評展望則從負向改為穩定。由於陸股盤中應聲重挫逾1%，中國官方為此緊急發布聲明，批穆迪評估方法不當且對中國法規欠缺瞭解。 日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達表示，穆迪調降中國信評主要考量還是擔心債務問題，而不是經濟成長問題，展望之所以改為穩定，是因預期中國已經在去槓桿，另一方面也是相信在穩定的經濟成長下，中國有辦法解決信貸問題。短時間內，穆迪給中國的信評應會保持目前水準，而在經濟成長方面，中國有機會維持在6.5%左右。 至於對台灣可能產生的效應，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中分析，中國經濟成長若趨緩，勢必直接影響民眾消費力，相關產業的表現也會受衝擊。蕭惠中分析，今年第1季台灣電子產業除了受到匯率因素拖累，也反映中國市場對手機的需求不如先前的預估，企業營收、獲利表現欠佳，這顯示中國市場動態對台灣產業有立即影響。 5年內陸成長降至5% 另外，過去台灣有部分直銷企業將觸角伸入中國嚐到甜頭，未來若中國經濟走弱，民眾對直銷產品的埋單能力勢必不如以往，台灣直銷企業同樣將面臨不小的考驗。 穆迪此舉明顯挑戰了中國領導階層對有能力維持經濟成長步調不變，同時控制債務的主張。穆迪預估，2018年底前中國政府直接債務負擔將逐步升至國內生產毛額（GDP）的40%，2020年底前再升至45%，未來5年潛在經濟成長率則會降至近5%。 中國信評仍為投資級 中國財政部昨天中午緊急發布聲明，稱穆迪調降中國信評是以不適當方法為基礎，高估了中國經濟面臨的困難並忽視中國改革的努力，對中國債務融資方面法律制度也欠缺瞭解。同時聲稱，截至2016年底中國政府直接債務為27.33兆元人民幣，相當於GDP的36.7%，低於歐盟60%的警戒線和主要市場經濟國家及新興市場的水準。 穆迪調降中國信評可能使中國貸款成本上升，但該國籌措必要資金應不會面臨問題，因為中國信評仍為投資級。 受此影響，中國股市上證指數昨一度下跌1.29%，但收盤小漲0.07%。在岸人民幣對美元昨盤中小貶0.09%至6.8949元人民幣兌1美元，離岸人民幣貶0.13%至6.89元人民幣兌1美元。 標普是否跟進待關注 在3大信評機構中，目前穆迪和惠譽（Fitch）都給予中國第5高的信評，標普（S&P）則給予第4高評等。麥格理（MACQUARIE）說：「下一個問題是標普是否會追隨穆迪的腳步，2016年2月以來標普一直給予中國信評負向展望，意味正醞釀降評。不過，由於目前標普給中國的信評比穆迪和惠譽高1級，標普降評不會使中國信評改寫紀錄。」 ---------------下一則--------------- 泰經濟靚 躍亞股黑馬2017-05-25 00:04:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲股市表現及評價 https://goo.gl/ioJNOy 資金浪潮席捲亞洲，今年亞股普遍繳出突出漲幅，惟中國、泰國遠遠落後。野村證券出具最新報告指出，泰國經濟顯著有起色，評價卻遭低估，建議投資人加碼，預估潛在上漲空間達6%。 新興亞洲基本面谷底翻揚，國際資金無懼美國聯準會升息持續湧入，統計至5月23日止，香港、南韓、菲律賓等東北亞與東南亞股市，今年以來的漲幅都超過8%，僅中國、泰國股市低於5%。 著眼今年市場快速輪動，野村證券出具報告點名泰國股市將是下個跟進漲勢的潛力市場，SET指數年底可望達1,640點、潛在漲幅約6%，並對有超漲訊號的印尼則給予獲利了結建議。 富蘭克林證券投顧表示，根據高盛證券報告，1兆美元規模的全球股票基金，相對指數減碼亞洲市場約500個基本點，代表基金經理人加碼空間大，預期受基本面和評價優勢加持，亞股將持續吸金。惟亞股多為淺碟市場，外資進出影響大，積極投資人除了布局泰國、印度等潛力基金，若擔心追高單一市場，也可善用東協、亞洲等區域型基金參與機會。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良（Eric Mok）指出，泰國經濟受氣候與消費需求影響大，農業部門占泰國就業人口比重達32%，農村收入成長和民間消費高度相關。 今年因農作收成及農產品價格回升，挹注農村收入成長，有望拉抬民間消費，銀行和零售產業可望受惠最深。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，今年初泰國南部遭逢水災，農產品損傷大，使SET指數保持狹幅震盪。不過近一周泰股止跌反彈，推升今年表現由黑翻紅，浮現利空出盡訊號。 同為泰國重要動能的觀光產業，也浮現轉機佳音，先前泰國政府打擊低價旅行產品，加上泰皇逝世，衝擊泰國去年第4季觀光表現下滑，不過負面效應淡化後，今年1月外國觀光客人數創下319萬人歷史新高，有利當地觀光業重返成長。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小型股 聚光2017-05-25 00:04:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐洲大中小型股企業獲利與漲幅比較 https://goo.gl/bYSpLq 歐洲股市今年表現領先全球，新出爐第1季財報並顯示，歐洲企業獲利快速成長，可望助攻股市再上層樓。基金業者指出，歐股中以小型股EPS年增率最高，全年上看三成，掌握歐洲機會不妨聚焦中小型股。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，道瓊歐洲600指數成分企業幾乎全數公布完第1季財報，每股稅後純益（EPS）年增率平均達到23%，創逾六年新高，遠優於美國企業表現，其中能源、原物料與金融等內需相關產業表現最強，EPS優於預期比例超過65%，創八年來高點，也是近期推升歐股上漲重要力量。 事實上，景氣走升階段，內需導向的中小型股往往受惠最深，康堤指出，市場預期道瓊歐洲小型股指數今年EPS年增率可望趨近三成，相對道瓊歐洲中型股指數EPS年增率約19.1%，道瓊歐洲大型股指數的17.1%，也反映中小型股有望勝出。 今年道瓊歐洲小型股和中型股指數已分別上漲13.6%、12%，遠領先同期間道瓊歐洲大型股指數上漲9.2%。據統計，歐洲小型股多數期間打敗大型股，尤其是歐股處於多頭，加上今年小型股獲利預估大幅成長，在在顯示歐洲小型股具超額報酬機會。 富蘭克林證券投顧表示，法國由馬克宏出任總統大位後，投資人轉向回歸歐洲強勁經濟，尋求優於美股等高評價股市的潛力契機。根據美銀每林4月份全球經理人調查，經理人對歐股淨加碼幅度由48%升至59%，創有統計以來第三高水準。 根據富蘭克林坦伯頓集團觀點，歐股經濟和金融情勢顯著改善，愈有能力因應非預期衝擊。接下來假使歐洲其他選舉符合民調預期，英國並能進行建設性的退歐協商，可望帶領歐洲金融市場表現茁壯，建議關注受惠景氣循環，估值卻低於歷史均值的汽車、營建、工業等。 ---------------下一則--------------- 席勒：美股可再漲5成2017年05月25日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 標普500指數近3個月走勢 諾貝爾經濟學獎得主席勒 https://goo.gl/8dGjp8 頂著諾貝爾經濟學獎光環的耶魯大學經濟學教授席勒（Robert Shiller）化身為美股多頭總司令，他周二表示，美股這波牛市還有好幾年的光景，後續漲幅空間上看5成。 席勒是在接受美國財經媒體CNBC專訪時做以上表示。他說：「我會建議投資人資產組合中一定要有一些股票，因為美股大盤有可能再漲50％。」 美股周二在金融股帶動下持續上揚，3大指數均以小紅做收，已連續第4個交易日上漲，順利擺脫之前川普稅改案推動受阻與政治面因素利空的干擾。周三早盤，3大指數持續走揚。今年以來，道瓊指數漲幅達6.11％，去年則上漲了13.42％。 席勒指出：「2000年時美股就是這樣的發展，大盤在漲到當時的高點後，接下來就又挺升50％。所以在考慮其他投資選項時，我反對將股票排除在外。」 他還說：「有人或許會擔憂美股股價已偏高而想分散配置，美股過去10年CAPE（平均本益比）的確來到相對高檔，投資人基本上也可以買進全球其他股市，因為這些股市本益比都較低。」 但席勒表示，美股目前的CAPE約29倍，雖高於歷史平均值的17倍，「但未來CAPE甚至會創下歷史新高」。美股CAPE的歷史高點出現在2000年，當時飆升至近45倍。 席勒指出：「在我看來，美國的股市與房市有很高的機會會同步上漲好多年。」席勒除了是諾貝爾經濟學獎得主，他還是協助開發標普凱斯席勒房價指數的關鍵學者。 分析師指出，儘管川普政府經濟政策的規模與推出時程仍存在諸多不確定性，但美股的基本面仍然強健，包括企業獲利表現強勁，美國經濟也穩健擴張。 凱敏雅克（Carmignac）投資委員會委員梅迪辛（Jean Medecin）表示：「的確美股是有一些政治面因素干擾，不過企業基本面依然提供強大的支撐。」 ---------------下一則--------------- 標普 大砍巴西38家銀行債信展望2017年05月25日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 巴西總統特梅爾（Michel Temer）疑涉貪刮起的政治風暴，恐阻礙該南美最大經濟體的財政和經濟改革，金融機構料也會受到牽連，國際信評機構標準普爾（S&P）因而繼周一警告調降巴西主權債信後，周二又一口氣將38家銀行的債信展望降為負面，隨時面臨降評威脅。 鑑於總統涉貪醜聞愈演愈烈，可能拖慢巴西經濟復甦腳步，標普周二宣布，將巴西38家金融機構的債信展望全調為負向。 標普聲明指出：「總統特梅爾近來捲入貪腐指控後，巴西的政治動力衰減。政局動盪會澆熄投資人信心，拖延經濟復甦，升高銀行投資組合的信用風險。」 更何況巴西家庭因高失業率問題負債嚴重，標普預期，巴西銀行的資產品質與信用損失在今年還將持續惡化。 貪腐醜聞纏身的特梅爾面臨遭彈劾下台危機，財政與經濟改革的努力恐成泡影。有鑑於此，標普周一將巴西的長期外國和本國貨幣主權信評，列入負面觀察名單，這代表巴西主權債信未來3個月內有被調降之虞。 目前巴西的主權債信獲標普評為BB，比投資級低了2個級別。其他信評機構如惠譽（Fitch），上周重申巴西主權信評BB；穆迪（Moody's）持續給予巴西Ba2評級，債信展望穩定。 對於標普警告調降巴西主權和銀行債信，部分投資人反應冷淡，認為巴西總統貪腐風暴的利空衝擊，大多已反映在上周股價，上周四iShares MSCI巴西指數ETF暴挫16％。 不受標普聲明影響，周二巴西IBOVESPA指數反上漲1.6％，巴西里拉兌美元升值0.2％。 甚至有分析師指出，標普揚言要砍巴西主權信評，應可施壓巴西政府升高打貪力度。Global Evolution Fonds AS投資策略師貝里史密斯（Stephen Bailey-Smith）表示：「這從長期來看或許是好事一樁。」 ---------------下一則--------------- 川普要賣戰略油儲 高盛：OPEC減產腳步影響小2017年05月25日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）石油部長周四集會，料做出延長減產的決定以支撐油價，偏偏美國川普政府為平衡預算，周二提議出售半數戰略油儲來攪局。不過高盛集團認為，川普此舉對OPEC的減產努力影響不大。 周三國際油價，的確也不受美國將釋出戰略儲油的消息影響，布蘭特與紐約輕原油分別上揚0.63％與0.49％ 據白宮周二呈交國會的預算書，提議自2018財年（始於10月1日）起，逐步將美國半數的戰略石油儲備釋出到油市，預估第1年替國庫進帳5億美元，截至2027年估計戰略油儲總收入可達166億美元。 川普政府送交國會的預算提案指出，美國油產已見提高，而且相較1970年代成立此緊急儲油機制當時，美國自OPEC國家進口原油的比重劇幅下滑，因此即便將SPR減半，能源危機發生時仍能提供充分保護。 OPEC 13個成員國的石油部長訂周四在維也納集會，考慮延長即將到期的減產計畫，好減緩全球原油供給過剩支撐油價，川普政府偏在此時提議釋出戰略油儲，恐抵銷OPEC減產努力。OPEC聯合俄羅斯等其他非OPEC產油國，今年上半每日減產180萬桶。 但高盛集團發布報告指出，迄至2027年，美國每年出售戰略油儲的日均量僅11萬桶，2018至2020年每日平均出售6.6萬桶，今年則日售2.5萬桶。 高盛表示：「相較OPEC每日減產170萬桶，全球油市每日減產9,800萬桶，美國戰略油儲釋出的規模微不足道。」 高盛另提到，白宮提出售戰略油儲計畫，恐增加墨西哥灣區的物流壓力，該區早就因頁岩油增產而窮於應付。 前總統歐巴馬能源顧問、哥倫比亞大學教授波多夫（Jason Bordoff）在推特上開砲，批評川普政府出售戰略油儲的構想「愚蠢」，尤其在今日油價相對低迷的時候。 創辦BP Capital的能源大亨皮肯斯（T. Boone Pickens）倒是予以肯定，可趁此機會重新檢視已有40年之久的能源計畫。 ---------------下一則--------------- 油價升 能源商品帶勁2017-05-25 00:04:20 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 石油輸出組織（OPEC）將在今（25）日於維也納召開會議，目前市場預期會員國達成減產共識的機率高，可讓原油價格逐步回升，法人認為，將有利於能源基金與相關原物料基金走勢。 由於市場預期減產協議將延長九個月，這一消息也反映在油價上，統計至5月23日，西德州原油價格本月以來已上漲4.3%。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球總經趨勢逐漸增溫，長期能源需求溫和成長，因此，如果OPEC會員國和部分非OPEC產油國能達成減產協議，今年供需可望回復平衡，讓原油價格逐步回升，帶動資源產業中長期走勢。 林孟洼表示，目前觀察，西德州原油價格短期在每桶45至50美元整理，等待減產協議定案後有機會走揚；先前油價雖短暫跌破每桶45美元，但OPEC目前表態百分百支持延長減產，將支撐油價。 對於油價走勢，貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，美國石油庫存成長轉穩，國際油價將呈盤整走勢。路博邁股票投資組合經理Michael Dyer指出，儘管近來油價再度下修，但是原物料價格普遍維持穩定，將支撐原物料出口國的經濟持續擴張。 至於美國的產量是否可能增加對油價的影響，林孟洼認為，美國產量將不會無止境增長，因此無須看衰油價；且根據EIA 5月短期能源展望報告，已調升今年全球原油需求每日7萬桶至每日156萬桶，明年則為每日163萬桶，長期需求仍在，預期今年油價呈現區間格局。 富蘭克林證券投顧指出，只要全球經濟維持溫和增長態勢，油價在中長期還是有機會回到每桶55~65美元，油田服務與設備股因為經營成本已大幅調降，只要一些些鑽探與生產活動的增加，就能大大有利該些類股的獲利動能。 ---------------下一則--------------- 全球ETF市場規模 突破4兆美元2017年05月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台灣ETF市場規模截至5月22日達3,081億元，元大投信ETF規模創下2,148億元歷史新高，市佔率約70％，其中3檔原油ETF（原型、槓桿、反向）規模合計達120億元，主要是受到近期原油市場波動大，加上本周OPEC會議將討論是否擴大減產、以及夏季用油旺季預估將於5月27日開始，市場預期原油價格有機會上看60美元，建議投資人逢油價回檔可透過原型或槓桿型原油ETF掌握油價旺季行情，當油價漲多或接近目標價，可轉進反向型原油ETF。 根據CMoney統計，元大投信ETF規模5月22日達2,148億元，創下歷史新高紀錄，目前不論是在國內型ETF（1,268億元）、海外ETF（880億元）、期信ETF（143億元）、槓桿�反向型ETF（1,118億元）等規模，分別都是位居國內之首。 元大投信總經理劉宗聖表示，隨著台灣ETF產品發展多元化，已經包含股票、商品、債券、外匯等資產類別，ETF不再只是一個產品或交易平台，未來希望提供投資人差異化服務，成為全方位ETF解決方案的提供者。 元大投信執行副總經理黃昭棠分析，目前商品ETF包含黃金、原油，而台灣因為是石油進口國，對於油價的波動相當敏感，因此對於原油相關ETF的投資策略靈活，當國際油價出現波動時，投資人會透過相對應的原油ETF進行多空行情操作。如5月初國際油價大跌，元大S&P原油正2（00672L）在5月5日出現超過10萬張大量，當天成交量位居台股第一，而從5月5日低點至5月22日收盤價，波段漲幅超過27％。 全球ETF市場規模於4月正式突破4兆美元，成長力道仍在增強中，台灣ETF規模也持續創新高，顯見台灣投資人對ETF的投資日漸增溫。 ---------------下一則--------------- 特別股基金 穩2017年05月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年創新高次數達雙位數股市 https://goo.gl/2IXIgk 5月全球股市表現出色，不少股市續創歷史新高，且統計今年創新高次數達雙位數股市共8個，包括成熟市場的美國三大指數、英國、德國及新興股市的印尼、墨西哥，其中以NASDAQ的33次最多。 不僅如此，今年漲幅也是NASDAQ達13.01％表現最佳，雖然強者可望恆強，但居高思危考量，選擇股票與股利雙收的特別股基金，將相對穩健。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，從歷史經驗來看，創新高後的股價走勢不外乎再創新高，或高檔回落，只要找對投資工具，即使美股高點進場也能心不驚。 蔡詠裕指出，美國升息腳步，及川普政策牛肉兩大議題，牽動全球金融資產價格，但特別股卻可雙重受惠美國升息及川普政策，因特別股中金融業發行比重高達6成以上，銀行業又在金融業占最大宗，可多留意特別股的投資契機。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，根據EPFR統計，歐美成熟股市近來資金流出，並且以美國流出較大，目前川普風暴暫歇，取而代之是川普中東訪問的表現及軍工訂單利多，因此短期美股雖有修正風險，但美國總經尚未遭遇顯著逆風，擴張態勢依舊，中長期美股看多仍不變。 宏利資產管理首席經濟學家Megan認為，美國第1季GDP表現通常較差，但非住宅類固定投資成長9.4％，為2013年以來最佳，反映出市場對政策樂觀態度，但尚在等待政策具體實施；因第2季GDP可望依過去經驗有所表現，但應關注內需相關指標表現，及新訂單增長率，資本支出是否放緩的訊息。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐美股市指數來到相對高檔，發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上股利具下檔保護機會高，布局高股息股更有利參與股市動能，並兼顧入息收益，尤其面臨波動展現較強防禦力。 ---------------下一則--------------- 高股息＋低波動 特別股成投資利器2017年05月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 過去聯準會升息後特別股表現優異 https://goo.gl/KDvsQY 時序將進入6月，美國聯準會（Fed）升息和川普政策動向兩大議題牽動金融市場表現，根據彭博最新統計，6月升息機率來到100％，布局特別股利多顯現，投信法人認為，特別股發行企業多為美國金融業，利差擴大有助獲利表現，全球股市來到高檔區間，特別股高股息和低波動兩大優勢，就算回檔也能處變不驚，成為當前布局首選。 群益投信針對投資人需求，將推出國內投信首檔特別股基金「群益全球特別股收益基金」，訂於6月13日至19日募集，募集上限為200億元，同時提供新台幣、美元和人民幣計價幣別選項，以滿足報酬及風險兼顧需求。 群益投信表示，今年Fed預估還有2次升息機會，當利率調升時多數資產皆會受到影響，但特別股因為與公債連動性低，且擁有相對較高的股利率，加上發行機構多以美國金融股為主，成為利差擴大下受惠族群，特別股因此也有不錯表現。 統計2004、2005、2006以及2015年Fed升息年度，升息後6個月特別股平均上漲3.84％，正報酬機會超過9成，加上特別股的波動度相較普通股低，又具有穩定配息，納入投組中有助達到穩收益、抗波動的投資效果，在升息環境下更加凸顯其投資價值。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，從政策面來看，美國總統川普上任後簽署行政命令，要求財政部在120天內檢討多德─弗蘭克金融監管法案，被視為金融監管鬆綁的第一步，由於川普政策目的是希望藉由減少對銀行的監管，推升銀行貸款意願，以活絡美國經濟。因此，在此執政方針下，有助帶動銀行業表現，發行機構多為金融業的特別股也可望從中受惠。 再從收益角度來看，蔡詠裕強調，截至23日止，特別股的股利率為5.72％，表現與全球高收益債的5.71％相當、甚至略勝，同時也大幅優於投資級債、公債，及成熟股市和新興股市；至於波動度而言，特別股近5年年化波動度僅全球股市的一半，代表即便市況震盪，特別股在其高股息、低波動優勢下，也能有相對抗跌的表現，然而當市場多頭時，特別股同樣有機會賺取資本利得，可說是進可攻、退可守，提升投資效率的最佳利器。 ---------------下一則--------------- 巴西總統涉貪 新興債影響有限2017年05月25日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 巴西總統特梅爾傳出涉貪消息，重擊巴西近期的股匯市行情，法人指出，若先撇除政治事件因素，巴西採漸進式財政改革，經濟基本面已經有明顯改善，對整體新興市場債券影響有限。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，巴西的CPI已從2016年1月份雙位數降至目前4％多的水準，貨幣環境可望持續保持寬鬆，而經常帳赤字佔GDP比重則從2015年的4.4％左右降至目前約1％的水準。 政府現金部位對公債部位的比例則約在20％，處於十年高峰，不至於馬上有流動性風險的危機；GDP則由2016年的-3.6％，今年預估可達0.6％，顯然基本面已較過去好轉。 張瑞明認為，特梅爾上任後，巴西吸引資金大舉進入，帶來一波行情，不排除資金趁此波政治事件先獲利了結；之後仍須觀察此政治事件後續發展，畢竟政治動盪對投資環境仍有不利影響，但以其不錯的基本面來看，短期債市尚不至於承受違約風險。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman表示，目前看好原物料生產國、貨幣和信用債。此外原物料的穩定性加上美元走強也可能導致今年稍晚許多新興市場的通貨膨脹升溫，但原物料生產國則是例外，如巴西、智利、哥倫比亞、俄羅斯和南非，通膨下跌的態勢已經明朗。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，現階段避險情緒降低，巴西政治事件的擺盪對經濟情勢影響相對有限，巴西經濟活動仍在改善之中，巴西智庫預估第一季經濟將較去年第四季成長1.19％，有助債市走勢。 ---------------下一則--------------- 美高收債 長線釣大魚2017-05-25 00:04:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然高收益債券的價格不再便宜，但基金業者指出，與其他資產類別相比，高收益債券仍然很有吸引力，預期將持續受惠於溫和的經濟復甦與健康的企業基本面，未來一年的報酬率主要仍來自於收益率。 瀚亞美國高收益債券基金投資顧問柏恩斯（Curt M. Burns）昨（24）日來台指出，高收益債券價格已經沒有一年前便宜，但如果考慮其他投資選項，高收益債券仍是不錯的選擇。高收益債券目前的收益率約6%，但現金幾乎是零，股市則處在高檔且波動大。 在所有高收益債券中，柏恩斯最看好美國高收益債券，主要是因為美國的投資前景佳，美國的高收益債券市場最大，流動性更好，有更多的選擇標的，風險也更分散，海外投資人更可望受益於穩定強勢的美元資產。 美國的總體經濟面更是高收益債的重要支撐。柏恩斯說，美國的國內生產毛額（GDP）成長率預估在2%到2.5%，景氣不過熱也不衰退，美國聯邦準備理事會（Fed）溫和升息，都是有利於債券的條件，尤其有利於高收益債券。 就企業基本面來說，柏恩斯指出，高收益債發行企業的信用指標雖然不在顛峰狀態，但仍具支撐力。而且，企業發新債，有七成是來自於再融資，就是利用低利率借新債來還舊債，而不是舉債來進行併購等活動，顯示企業的基本面佳，還債能力較沒問題，有利違約率持續下滑。 柏恩斯表示，以過去15年來說，美國高收益債券的年化報酬率達8%，略高於美國大型股與全球股市，但年化波動度不到10%，比美股少33%，比全球股市少39%。因此，如果長期投資高收益債券，可以忽略短線的價格波動。 ---------------下一則--------------- 美可望再升息 高收債活跳跳2017年05月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 Fed近三次升息後高收債表現 https://goo.gl/kqEIXt 美國公布的最新初領失業救濟金人數下滑，為市場捎來信心，激勵高收益債券指數再創波段新高。投信法人指出，升息反應聯準會對於經濟前景看好，企業獲利增長可期，高收債違約率可望持續好轉，今年全年仍有表現空間。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，雖然美國決策官員對於貨幣政策談話內容莫衷一是，造成了債券市場短線波動。然而，2015年12月以來的三次升息經驗顯示，只有第一次升息後1個月，高收債指數呈現下跌走勢，之後都是震盪走高。 黃奕栩認為，升息代表美國聯準會（Fed）對經濟前景看好，企業獲利增長可期，高收債發行企業違約率將改善，有利於後市表現。因此，升息並非高收債多頭的結束，而是基本面起漲的開始，如殖利率出現向上修正，可採取加碼策略增加持有部位。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，目前較為看好市場為美高收及亞高收債，與歐高收相比，美高收及亞高收受惠於較高的債券殖利率；另外，與歐洲相比，美國以及亞洲可望持續受惠相對強勁的經濟成長，尤其是美高收債（含槓桿貸款）於4月維持低的違約率，且短中期的違約率改善態勢不變。 台新絲路機會高收益債基金經理人尹晟龢表示，與其他債券市場相比較，以一帶一路為主題的新興國家經濟發展動能較強，未來發展令人期待。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。而具有長遠經濟成長潛力，以及能提供具吸引力殖利率水準的市場，如印度、印尼，將具有固定收益投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 將募千億元2017-05-25 00:04:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近期新興債相關基金募集概況 https://goo.gl/kfoaSp 看好新興市場成長前景，今年投信募集不只吹債券風，更集中鎖定新興債基金。統計本周開始，至少有12檔新興債相關基金展開募集和申請遞件，募集總額超過千億元。 本周華南永昌、施羅德投信同步募集四年到期新興市場美元債券基金，接下來同樣訴求目標到期債券基金，包括中國信託、華頓、景順、新光投信等；另外野村投信將募集亞太新興債券基金，聯博新興亞洲收益基金、瀚亞印度策略債券和收益平衡基金等也屬債券基金，合計新興債相關基金多達12檔，居投信募集類型第一。 華南永昌四年到期新興市場美元債券基金經理人宋光國表示，新興債市具利多加持，IMF預估新興市場今年GDP平均成長率4.5%，相對日本、美國等成熟大國僅1~2%存在利差；其次，新興債殖利率雖然次於高收債，但比較國內台幣與美元1年期定存利率低於2%，也有2~3%的利差空間。 華南永昌四年到期新興市場美元債券基金主要布局投資等級債，訴求持有到期的債券息收，不同於一般債券基金也重視資本利得機會。不過基本面看，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，新興債價格仍有上漲空間，主因石油輸出國家組織（OPEC）可望延長減產協議，歐美政治雜音充斥，全球競逐收益也恆強不變，國際資金持續湧入有助新興債表現。
歐日股美而廉 法人愛2017-05-24 00:11:12 經濟日報 記者張文�台北報導 今年以來，美國股市看回不回，主要指數不斷改寫歷史新高。基金業者提醒投資人要逢高調節，可將部分資金轉到歐洲、日本及新興市場。 今年以來，美股三大指數漲幅介於5.7%到13.9%不等，期間也沒有出現較大的回檔。即使上周有川普政治風暴，但市場很快重拾漲勢。以道瓊30種股價指數來說，雖然看空者警告投資人應該在20,000點前就先下車，但目前指數已到約20,900點，而且持續碎步前進，持續創造歷史高點。 愈來愈多基金公司建議投資人減碼美股，主要是基於資產配置的考量。相對於美股，部分成熟與新興市場顯得更有吸引力。例如，富達就認為，美股股價愈來愈貴，再成長空間有限。 百達投顧看好日股及歐股。除了看好日本經濟以外，日股又是最便宜的成熟市場。另外，日本央行每年買進7.5兆日圓的日股ETF，超越目標的6兆日圓，形成支撐日股的穩定力量。歐元區則受惠於政治環境趨穩、歐元便宜、企業獲利改善。 富達投信指出，從資金流向，也可看出歐股已成為市場亮點。資金從1月開始逐步回流歐股，美銀美林經理人調查也逐步加碼歐股，主要著眼於歐股本益比低於美股、本季企業財報亮眼、歐洲中央銀行（ECB）政策仍偏寬鬆。 至於新興市場，更受惠於全球經濟持續好轉。 ---------------下一則--------------- 5月PMI 美憂歐喜2017年05月24日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 歐、美製造業PMI表現 https://goo.gl/kWcG4v 市調機構IHS Markit周二發布歐美5月製造業採購經理人指數（PMI）初值，歐元區PMI升抵逾6年高點，製造業就業人數也創下20年來最大增幅，反映出親歐派馬克宏當選法國總統後，歐元區經濟仍維持強勢復甦。但美國製造業動能相對較弱，PMI跌至8個月低點。 美國5月製造業PMI初值，由4月52.8微跌到52.5，是去年9月來新低，歸咎於該月產出、新訂單、聘雇等分項指標成長乏力。 但拜服務業部門表現不弱，抵銷製造業疲軟衝擊之賜，美國5月綜合PMI從前月53.2升到53.9，達3個月高點。服務業PM自4月53.1爬高至54，寫下4個月新高。 歐元區5月製造業PMI初值，從4月終值56.7升至57.0，觸及73個月高點。但服務業PMI初值自4月終值56.4下滑到56.2，為2個月低點。 歐元區5月綜合PMI56.8，與前月持平，停留在6年高點。 周二出爐的PMI，是首個反映馬克宏本月7日勝選後歐洲經濟狀況的指標。 ---------------下一則--------------- 美國中小型股 投顧按讚2017-05-24 00:11:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，即使政治事件不斷，但全球股市持續上漲。展望下半年，路博邁投顧指出，美國經濟仍可望帶領全球成長，但美國大型股的成長空間不如中小型股，除了看好受惠於升息的族群以外，也看好比美股便宜的歐洲及日本股市、內需強的新興市場。 路博邁昨（23）日舉行下半年投資展望說明會，路博邁股票投資組合經理戴爾（Michael Dyer）指出，全球經濟同步復甦，儘管川普政府的經濟刺激政策起步受阻，但未來減稅方案、財政刺激等政策仍有望支撐美國經濟成長。美國領先指標與花旗經濟驚奇指數都顯示，美國經濟持續朝正向發展，企業與消費信心表現強勁。 除了美國經濟表現不錯以外，全球其他經濟體也都轉好。戴爾表示，全球製造業與服務業採購經理人指數（PMI）也都呈現上揚趨勢。全球經濟進入周期性復甦，美國經濟刺激可望延長景氣循環，全球通貨膨脹預期水準也會上升。 隨著全球經濟成長持續改善，下半年股票與債券投資機會更多元。戴爾指出，就整體股市來說，仍對美國股市抱持正向展望，但歷經去年大選後至今接連的漲勢後，S&P 500指數的本益比已接近18倍，因此將美國大型股下修至中立配置。大型股指數本身不便宜，但靠精選個股仍可以挑到便宜的好股票。 戴爾指出，在美股中，較看好小型與中型股，因為美國中小型股可望更明顯受惠於川普政策，特別是稅負改革政策對於中小型企業的助益遠勝於大型企業。此外，小型股的投資評價面也更有吸引力。不過，美股整體投資評價持續攀升，股市拉回的機率也隨著走高。 至於其他市場，戴爾認為，歐洲的景氣循環落後美國一、兩年，企業獲利仍有上揚空間，日股與歐股都受惠於弱勢貨幣與寬鬆貨幣，因此微幅加碼歐日股。新興市場基本面改善，法人與散戶的部位也仍有增長空間，看好可受惠於內需動能的新興市場。 ---------------下一則--------------- OECD：氣候議題列入經濟政策 對GDP成長貢獻度可達5％ 2017年05月24日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 經濟合作暨發展組織（OECD）發布最新研究報告指出，對抗氣候變遷有助於刺激經濟成長，若將氣候變遷列為例行性的經濟政策，對經濟成長的貢獻度最高可達近5％。 OECD周二發表「投資氣候，投資成長」報告表示，若能將氣候議題與經濟成長做通盤考量規畫，到2021年時20國集團（G20）的平均國內生產毛額（GDP）估計可增加1％，2050年時GDP增長貢獻度上看2.8％。 若再計入減少海水倒灌與風災等氣候變遷造成的經損，2050年的整體GDP成長淨貢獻度估計逼近5％。 報告因此呼籲，占全球GDP比重達8成5、二氧化碳排放比重8成的G20，在推動國家整體經濟成長與發展策略時應採取促進成長與促進環保雙主軸的策略，意即將諸如碳定價等氣候政策與以投資低碳排與對抗氣候變遷的基建等推動成長的經濟政策進行整合。 OECD秘書長古瑞亞（Angel Gurria）表示：「將對抗氣候變遷整合進經濟成長政策不但不會是成長的絆腳石，反而是經濟成長的助力，因此全球各國不能拿經濟成長做為不採取對抗氣候變遷行動的藉口，而且政府必須盡快採取行動。」 報告指出，未來10到15年的基建投資將決定2015年巴黎氣候協定穩定全球氣候的目標能否達成，相關行動一旦拖延，需投入的成本勢必更高，如果不是馬上而是等到2025年才採取行動，G20的GDP反而將因此減損2％。 基建為經濟成長的核心，但G20大多數國家一直以來都有基建投資不足的問題，報告表示，如果根據巴黎氣候協定將全球溫度上揚控制至2℃以內，2030年前每年的基建投資規模估計達約6.9兆美元。 ---------------下一則--------------- 萬點行情 炒熱台股基金2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美股今年以來維持上漲走勢，主要因市場寄望川普政府將可望順利推動稅改，調降公司稅，近期各大主要股指均推向歷史紀錄水準，川普洩密門事件雖引發市場獲利了結賣壓，引發市場擔憂，但台股基本面有撐，大盤續攻萬點下，台股基金受惠可期。 日盛高科技基金經理人施生元表示，川普彈劾案通過有難度，市場反而更關注對順利推行大規模財政刺激，將干擾金融市場；對台股後市來說，全球股市普遍回檔，避險情緒升溫，影響台股短期買盤延續動能，指數短線恐出現震盪，美元走弱有助資金延續流入歐洲與新興市場，加上6月apple概念股營收可望受到拉貨挹注走升，大陸手機市場也見回溫，第2季產業基本面正向，季線支撐力道強，逢回為分批加碼布局好時機。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，儘管美國政治不確定性升溫、金融市場不安情緒再起，短線上可能為台股表現帶來干擾，但中長期而言，台股在經濟和企業獲利表現持續改善，及高殖利率優勢下，後市表現仍可期待。投資布局仍看好展望佳、具成長動能以及評價合理的個股持續表現，產業部分可持續關注與半導體和蘋果新機題材相關的供應鏈股，包括OLED面板、3D感測、無線充電等可望最為受惠。 宏利投信認為，台股在製造業與出口持續好轉基本面下，將提振後續正向動能，且iPhone8銷售可望重回成長，尤其台股企業扮演美國供應鏈重要角色。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，台股攻萬點後拉回，今年以來多次回測季線，縱然跌破多能迅速站回，季線將為短期支撐，震盪逢支撐可嘗試低接短打。 ---------------下一則--------------- 30檔台股基金招財2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/T6cCUi 台股萬點行情上下震盪，台股基金則跟著水漲船高，統計國內167檔台股基金，30檔淨值創新高，今年來外資買超台股逾2,000億元，目前大盤多方盤堅格局不變，但短線震盪難免，在基本面轉佳及外資未撤離下，後市仍可期，但因應類股輪動快速，及個股波動性大，以台股基金參與行情相對穩健。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，近期盤勢由外資主導，小型股恐有獲利回吐賣壓，下半年題材面或基本面均相對正向，更是電子業拉貨及新品題材發表旺季；傳產集中汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，選擇權大量區間位在9,600∼10,200點，第2季電子業持續庫存調整，傳產也屬相對淡季，但資金仍期待下半年行情，盤勢偏強看待，短期持續觀察外資動向。目前產業熱度輪動快，股價維持強勢持續性不易，所以近期大盤仍為區間震盪，季線支撐力道強，逢回可分批加碼，維持選股不選市。 宏利投信認為，國際資金仍然充沛，全球景氣仍溫和復甦，使得台股隨國際股市向上不變，交易量與投資人信心仍為影響成長股與中小型股走勢關鍵因素。基本上台股前景仍看好，主要因台股企業扮演美國供應鍊的重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材。 台股攻萬點後拉回，富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，評價面目前股價淨值比約1.67倍，位處近10年股價淨值比中緣偏下水位，並沒有高估疑慮，短線回檔暫以過高後的技術性修正視之；產業前景較佳的半導體與汽車電子、蘋果概念股、高現金殖利率個股，可多加留意。 ---------------下一則--------------- 陸股添摩力 三路迎財神2017-05-24 00:11:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第2季以來滬深300指數主要類股表現 https://goo.gl/0sgzUo MSCI（明晟）昨（23）公告將於6月20日宣布是否納入A股，因MSCI已縮編A股納入範圍，市場預期今年可望正式納入。投資人想賺波段財，專家建議瞄準先行表態的外資概念股與大型股。 MSCI下月將宣布A股是否納入新興市場指數，為A股第四度闖關「入摩」，先前MSCI建議將外資進出方式，由合格境外機構投資者（QFII）及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）轉借道滬港通、深港通，成分股縮減至169檔，也調降A股在MSCI中國指數、新興市場建議權重，初步預期A股於新興市場指數權重低於5%；摩根士丹利報告評估本次納入機率超過五成。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，MSCI新規範避開了QFII單月贖回規模不得超過境內資產20%規定，加上指數成分股大幅縮減，幾乎排除A股未能納入指數障礙，因此市場對決議樂觀其成。 值得注意是，第2季以來，外資偏好的大型股包括貴州茅台、上汽集團等個股漲幅都超過一成，內需消費、醫療保健等高成長產業也有不錯表現，反觀滬深300指數及上證綜指仍在收斂跌幅，顯示外資已先行卡位。 根據評估，如果A股納入MSCI指數權重為5%，全球以MSCI指數為指標的資產可望帶來94億美元活水，元大大中華價值指數基金經理人陳重銓解讀，以A股宣布與正式納入時間落差一年來看，被動式基金應不會太早布局，但主動式基金能充裕準備，且不排除在6月20日宣布納入利多出盡後，基金經理再逢低進場。 因此以國內陸股ETF涵蓋滬、深港通流通的大型股來說，陳重銓建議，投資人想搭題材，可於宣布前操作積極型的槓桿ETF，宣布當日獲利了結，若著眼長線漲升行情，則建議定期定額陸股基金，或趁公布後短線修正，伺機低買原型ETF。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，表彰外資動向的滬、深股通，也有外資逢低布局情況，統計近一年外資流入滬深兩市達到1,038億人民幣，近半年也淨流入742億人民幣，反映外資對兩市不看淡，配合陸股估值仍低，投資人可跟進外資低接。 ---------------下一則--------------- 闖關機會高 A概念發酵2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 三度被拒於門外的A股，是否有機會在今年6月成功闖關納入MSCI新興市場指數？投信法人認為，近年來A股積極對外開放，加上MSCI提出滬港通�深港通新框架，預期今年A股成功闖關MSCI的機率較往年提高。 第2季以來不少外資偏愛的大型股，股價強勢表態，漲幅都達到雙位數，即被認為是提前反映今年A股納入MSCI機率高。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁分析，假設初期A股納入MSCI指數的比重為5％，全球以MSCI指數為績效指標的資產可望為A股帶來約94億美元的資金，加上A股具備更高的盈利增長潛力，除被動式投資者（包含ETF）以外，長期將吸引更多主動型投資人配置，資金活水可望進一步活絡A股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，「一行三會」宣示強化金融監理，衝擊陸股近期表現。根據往年經驗，第2季通常也是陸股蹲低的時候，尤其5、6月。另外，陸股題材相當豐富，除了5月一帶一路高峰論壇、6月MSCI可能納入A股外，大陸經濟落底復甦，IMF近日也上調今、明兩年GDP增長預期至6.6％和6.2％，企業獲利同步回升，基本面題材逐漸發酵，為陸股下半年醞釀反轉契機，第2季的回檔整理正好提供加碼布局的機會。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期大陸全國人大強調今年經濟風險的穩定與管理的重要性。政府將其增長目標修訂為6.5％以上，為領導階層內採取具彈性的作法的信號。 另一個市場關切重點在今年秋天舉辦的中國共產黨第十九次全國代表大會，須留意貨幣政策與金融去槓桿化政策走向是否出現變動。 ---------------下一則--------------- A股走穩信號現蹤 留意藍籌股2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 市場目前估值水準與歷史底部對比 https://goo.gl/fuAcFN A股連跌5周後，深成指數及創業板指數各創9個月與7個月最大漲幅，根據中金公司報告，在近期市場持續調整下，產業資本增持意願有所上升，最近兩周大股東和高管連續出現淨增持，為今年首見，短期風險已經得到明顯釋放以及宏觀背景依然穩健，A股回穩信號已現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股第2季基本維持結構性行情，加入MSCI為催化點，後續指數向上動能取決於MSCI、金融監管收緊，秋季的十九大對風險偏好的提振，也會對股市產生正面影響。 黃上修強調，估值水準將呈現結構性投資機會，市場資金偏緊，以及主題投資受監管升級壓制，整體呈現績優股取暖效應，觀盤主軸在低估值藍籌白馬股，及具備價值投資與第1季季報業績持續性行業，如消費品中的白酒、家電、環保PPP、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，人行加大短期資金投放力道，流動性壓力減緩，隨經濟數據續公布，並未因密集監管而明顯下滑，市場對經濟面擔憂有所減緩，也帶動市場情緒改善。陸股目前個股表現為主，較偏好低估值藍籌股，家電、醫療、食品等類股可多留意，一帶一路、國企改革等政策相關受惠股也可續關注。 宏利投信認為，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤，近幾年內需市場崛起，成為支撐經濟的主要力道，提供陸股動能。 ---------------下一則--------------- 外資追捧 新興亞股連4周吸金2017年05月24日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/ECNWph 受到美國政治紛擾影響，全球股市出現高檔修正，惟新興亞洲股市連4週獲資金流入，小幅吸金逾5億美元。然過去3週備受國外資金青睞的台股，上週則出現賣超1.47億美元，成為新興亞洲國家中資金流出最多的股市。 中國信託投信表示，上週白宮「科米門」事件引起市場喧然大波，彈劾聲浪四起，恐慌指數VIX當天跳升46％，不過市場僅反應了一天；此外，周四巴西總統賄絡醜聞案傳出，巴西股市一日崩跌8.8％，而這股黑色星期四的恐慌，亦僅止於巴西，並未在全球市場進一步擴散，投資人快速恢復了平靜，重新將焦點關注於企業營收和全球經濟改善。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場企業獲利動能重返成長軌道，且就估值來看，亦較成熟市場更具吸引力。加上強勢美元趨緩，近期表現也相對亮眼，因此在投組上進行加碼。 莊凱倫指出，其中特別看好東南亞如東協、印度，主因為經濟政策推陳出新，有助經濟成長穩定，且未來貨幣具升值潛力，相對看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，周線來看，歐美股市集體下跌，亞股表現相對抗跌，大部分地區周線收漲，外資買超東南亞居多，馬來西亞、印尼與泰國的經濟數據表現較幾個月前為佳，韓股短線進入整理，印尼債信被調高至投資等級，目前三大信評公司皆已將印尼列為投資等級，近期股匯大漲，股市續創新高，上證綜指微漲0.2％，結束此前的五周連跌，前期跌幅明顯的中小市值股票反彈幅度更大，A股在跌深後，因人行進一步放水，指數企穩出現技術反彈，整體箱型區間走勢。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股市在企業財報優於市場預期，以及雨季降雨量可望維持歷史平均水準甚至更充沛等利多提振下，Sensex指數於週間再度衝上歷史新高30658.77點，也是今年第七度刷新歷史高位。 林光佑展望後市，除了基本面及企業獲利表現持續轉佳外，印度政府的政策加持也是帶動股市上揚的重要因素，包括銀行壞帳改善、公有房政策推動等等，皆有助總體經濟和相關類股表現，後市表現仍持續看好，佈局方面相對看好消費金融、水泥、家電內需等族群表現。 ---------------下一則--------------- 評等調升吸金 印尼股市發光2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 印尼相關基金績效表現 https://goo.gl/NXYhK9 繼惠譽及穆迪分別於去年年底及今年年初調升印尼主權信用評級至投資等級之後，標普在5月19日宣布將印尼長期主權信用評級從BB+調升至BBB-投資等級，不僅帶動印尼股市創下歷史新高，同時也帶動印尼相關基金表現亮麗。 元大印尼指數基金經理人劉偉正分析，這次標普調高印尼投資評等，代表全球三大信評機構全部都給予印尼投資等級，勢必將吸引更多海外資金進入，彭博統計，印尼5月以來資金流入5.19億美元、第二季以來流入14.69億美元、今年以來更流入20.95億美元，都位居主要東南亞國家資金流入之首，顯見印尼政府在推動經濟成長的相關政策，維持經濟成長表現之外，投資評等獲得信評公司調升下，外資對於印尼股市的投資仍保持正向樂觀。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。 未來資產投信表示，印尼經濟基本面改善，財政赤字有望維持在GDP的2.5％以下，且今年以來匯率相當穩定，此外，其他2家信評機構穆迪與惠譽皆維持印尼信評在BBB-，展望為正向，顯示印尼有進一步被調升信評的空間，資金可望持續流入印尼債券相關資產，投資人不妨趁機布局。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，印尼市場籌碼面也看到外資短時間大規模的流進。整體東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印尼證交所公布財報公司中，80％公司第一季獲利皆較去年增加，顯見印尼企業獲利企業成長動能強，印尼出口回升及消費者支出強勁，也將支撐經濟成長，IMF預估印尼今年經濟將成長5.1％。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示：目前亞太市場有大中華一帶一路貿易經濟體系的合縱連橫趨勢，加上日本、澳洲等成熟經濟體作為背景，伴隨著東協受惠經濟增溫、企業獲利轉強，出口產業與製造業出現回溫，進一步帶動投資需求，促使基建與消費商機暢旺，預期通膨和緩增溫下，有助於中下游終端產品定價能力及刺激營運成長，將有利增加企業股利增長機會，持續看好亞太消費類股表現。 ---------------下一則--------------- 印尼信評調升 股市看俏2017-05-24 00:11:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 標準普爾信評19日調升印尼主權債信評等從BB+至投資級BBB-，肯定該國財政改善，激勵印尼股市創高，債匯市齊揚。 統計今年以來，印尼雅加達指數上漲9.9%，美銀美林印尼當地政府債上漲8.1%，印尼盾兌美元升值1.25%。法人表示，在資金持續流入與整體內需改善下，印尼中長期仍看佳。 富蘭克林證券投顧表示，根據摩根士丹利5月最新統計，新興市場主權債信評等調升比例來到2013最佳，有助支撐新興債利差有持續收斂的空間，除印尼外，哥倫比亞和巴西等新興國家債均有調升信評的消息，在基本面向上提升的循環，伴隨高殖利率與匯價便宜優勢，將持續吸引資金回流。 除資金續流入外，印尼內需消費也看漲，富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，印尼消費調查結果顯示居民信心持續提升，印尼依據金融業者中不良資產率的不同，調整汽車購買預付款金額限制，有助提升國內汽車銷售，根據印尼汽車製造協會（Gaikindo）預估，2017年印尼汽車銷售年增率將達15%，明年將再上揚10%。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，在資金動向方面，今年來外資累計買超印尼股市逾20億元，在東協國家中表現相對吸金。展望後市，印尼基本面仍持續改善，勞動人口增長帶來的消費力道有助內需經濟發展，而去年度印度政府推出的租稅特赦政策也減輕了政府財政赤字壓力，並有助於基礎建設持續推動，後市仍可期待。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，印尼今年來利多頻傳，惠譽、穆迪和標普等三大信評機構陸續全給予印尼投資級信評，有助於將吸引更多資金流向印尼。在經濟表現方面，隨著主要貿易夥伴國的景氣好轉，以及棕櫚油等商品價格復甦，帶動印尼今年第1季GDP年增率達5%，官方預測今年成長率可達5.1%。 ---------------下一則--------------- 印度內需金融股 錢景俏2017-05-24 00:11:16 經濟日報 記者王皓正、趙于萱�台北報導 印度Kotak集團新加坡執行長（CEO）Ruchit Puri昨（23）日表示，印度的內需市場因中產階級逐年遞增，形成龐大的消費市場；另外，金融儲蓄也成為印度投資的重要基礎，投資人未來可關注消費與金融、服務相關產業。 富邦投資論壇昨（23）日登場，富邦集團特別邀請Ruchit Puri，來台與投資人分享印度投資市場。他說，隨著印度基本面回穩、地方選舉由執政黨大勝、政府財政政策等利多，今年以來股市表現不俗，面對這個極速成長的新興市場，投資人該如何長期投資布局。 Ruchit Puri指出，印度的經濟成長率遠高出已開發國家，而以HIS環球透視的評比來看，印度的國家風險在金磚四國及主要新興國家中為最低，具長期發展條件。 雖然印度仍是雙赤字國家，但經常帳逆差占GDP比重已自2013年4.8%降至2016年的1.1%；財政赤字占GDP比重也由2010年6.5%降至3%，赤字顯著改善。 政治面因總理莫迪在印度民望上升，所領導的印度人民黨在國內支持度高，因此在2016年推動的稅改與廢鈔均屬成功的政績，「GST商品服務稅」改革將使投資印度的商業法規更加透明、統一便捷，將成為進一步吸引外資投資的條件。 此外，印度的內需市場因中產階級逐年遞增，形成龐大的消費市場，過去印度地下金融普遍，近兩年印度國民銀行開戶數快速增長，自2015年初1.6億戶至今年第1季已增加到2.8億戶，且不論城鄉均見成長。 2016年印度家計單位資產分布最高仍為不動產，占56.8%，而存款占家庭資產15.1%，已高於黃金12.6%的比重。金融儲蓄的形成，成為將來投資的重要基礎，有利資本市場的發展。 Ruchit Puri表示，自2007年以來外資投資印度股市資金持續流入，今年第1季買超金額達到84億美元，印度國內投信及保險資金自2016年起亦同步買超。 印度股市本益比目前位於17至18倍，與十年平均17.2倍相近，在印度金融儲蓄、投資意願提升下，有利推高印股的長期評價。今年全球政經波動風險仍存，印度雖會受到一些影響，但著眼於印度各項投資高成長與消費市場的擴大，未來仍可關注消費與金融、服務相關產業。 ---------------下一則--------------- ECB官員對QE退場 意見相左2017年05月24日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，歐洲央行（ECB）內部對於何時退出總額2.3兆歐元的量化寬鬆（QE）意見相左。一派主張在經濟尚未明顯復甦下，對於QE退場議題應該閉口不談。另一派則擔憂ECB若對貨幣政策的調整速度過慢，反將導致市場出現更大反應。 ECB官員針對QE退場看法主要分為兩大陣營。一派以首席經濟學家普雷特（Peter Praet）為首；另一派則以市場專家科爾（Benoit Coeure）為代表人物。 隸屬普雷特陣營的決策官員擔心，若時機尚未成熟，就對外界釋出太多退場計畫訊息，恐會引發市場劇烈震盪。就如同聯準會（Fed）在2013年首次公開宣布QE退場計畫後，曾導致美債重挫、美元急貶。 不過另一陣營的官員卻認為，若對歐元區經濟改善事實避口不談，將使得ECB貨幣政策在因應經濟情勢發展上落後一步。 普雷特曾在4月的決策會議發布警告，指稱ECB應該對QE退場計畫保持沉默。根據會議紀錄內容指出，普雷特提到，目前市場對於未來貨幣政策走向的任何改變，「已經顯得特別敏感。﹞ ECB管理委員會預定6月8日將在愛沙尼亞首都塔林（Tallinn）召開決策會議，討論歐元區經濟復甦是否強勁至足以改變現有聲明措辭，並且對外釋出將縮減QE的訊息。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）也與普雷特看法相同，希望決策官員能保持緘默，以讓該央行在擬定退場策略上能擁有最大彈性。 不過科爾日前在接受路透訪問時卻呼籲，一旦確定通貨膨脹已反彈，ECB就必須開始著手貨幣政策的調整，否則將失去外界對它的可信度。 科爾擔憂若ECB在貨幣政策調整上過於漸進，有可能導致在最後做出決定時，反而引發市場反應更激烈的風險。 ---------------下一則--------------- 歐元復興時代展開2017年05月24日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 歐元兌美元匯率今年來走勢 https://goo.gl/Gp1DoO 中間派的馬克宏當選法國總統，加上德國總理梅克爾稱歐元太弱等利多助攻，歐元近來漲勢凌厲，周一刷新6個月高點，並成為10國集團（G10）表現最強的貨幣。專家預期，歐元可望在今年底前強彈至1.15至1.2美元。 歐元在周一止的7個交易日有6日收紅，漲幅高達2.9％，並升破1.12美元關卡。歐元兌美元周二盤中維持平盤，報1.1236美元。今年迄今歐元兌美元狂飆7％。 德國總理梅克爾周一稱歐元太弱是推動歐元大漲的原因之一，帶動歐元當日勁揚0.5％。德國長期受惠於弱勢歐元，投資人將梅克爾的言論解讀為德國有意平衡歐元區核心和周邊國家的經濟成長。 然而馬克宏當選法國總統才是歐元勁升的主要推手，馬克宏勝出減輕市場對歐元區政治風險的憂慮，同時將投資人的注意力導向歐元區近期亮麗的經濟數據，例如歐元區通膨目前略低於2％，而且第1季呈報穩健的經濟成長率0.5％。 路博邁（Neuberger Berman）貨幣基金經理人蘭奇歐尼（Ugo Lancioni）指出：「歐元區的經濟數據鼓舞人心，而且沒有迫在眉睫的政治風險，投資人得以將注意力移至經濟層面。」 美國總統川普陷入「通俄門」醜聞，市場擔心可能影響川普的減稅、擴大基建和鬆綁法規等改革措施，引發這一波美元跌勢，並讓歐元受惠。 對沖基金Algebris Investors宏觀策略師蓋洛（Alberto Gallo）指出，歐元瓦解的風險已經消失，投資人關注的政治風險由歐洲移至美國。他預估，歐元可望在今年底前升至1.15至1.2美元。 荷蘭合作銀行策略師佛雷（Jane Foley）駁斥歐元漲勢觸及歐洲央行底線的說法，以經濟合作暨發展組織（OECD）的購買力平價模形計算，歐元的合理價位為1.25美元。 ---------------下一則--------------- 政治醜聞 重傷巴西股匯2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 巴西爆發政治醜聞，巴西聖保羅指數18日盤中一度重挫10％，啟動暫停交易機制，為近9年以來首見，終場指數以下跌8.8％做收，巴西黑奧單日貶值幅度亦高達7.54％。 野村巴西基金經理人葉菀婷表示，本次政治醜聞所造成的跌幅應較過去幾次利空事件發生時為低，但短線國內政治面局勢仍未明朗且近期國際股市紛擾頻頻之際，宜採分批布局或定時定額方式介入。 葉菀婷指出，以目前政治局勢來看，巴西現任總統特梅爾下台的可能性極高，但總統選舉仍將於2018年舉行，在此空窗期中，預計將由國會選出代理總統，雖目前可能人選仍待評估。整體而言，此一政治醜聞對實質經濟面的影響應偏低，在歷經連續11季的經濟衰退之後，國際貨幣基金會(IMF)預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正，此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道；此外，在通膨壓力持續獲得緩解情況下，巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，短線巴西股匯市受消息面干擾及改革政策恐延後而呈現震盪格局可能性居大，巴西後市投資建議還是以選股為重，標的選擇上可朝財務及營運體質較佳，有助抵禦市場不確定性的公司進行布局。 富蘭克林證券投顧表示，對於巴西股市近期的觀察指標，總統的去留至關重要。巴西經濟還是可受益於當前全球經濟動能尚佳的狀態，且巴西央行未來的降息空間仍大，對於巴西股匯市仍是有利狀態。 ---------------下一則--------------- 錢進美元ETF 搶升值財2017-05-24 00:11:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 聯準會升息前後美元指數漲跌 https://goo.gl/TYFbLv 川普「通俄門」風波拖累美元，美元指數上周下跌2%後，22日晚間再跌破97大關，創去（2016）年川普當選以來新低。不過，統計顯示，美國升息後一個月，美元指數上漲機率超過六成，法人建議可伺機布局。 元大投信美元指數ETF正向2倍基金經理人黃議玄表示，美元最近下跌，主要是來自美國政治消息干擾，投資人憂心川普減稅與基礎建設等重要改革受阻，加上歐元轉強，美元因而連續走弱。 觀察今（2017）年以來，美元指數相對其他主要貨幣也相當弱勢，截至5月21日止，美元指數迄今下跌4.9%，接下來美元能否走強關鍵，優先關注在6月14日召開的聯邦基準利率會議。 統計2004年來的聯準會升息前後，前一個月美元指數跌多於漲，但後一個月上漲機率達到61%，配合聯邦基準利率期貨數據顯示，交易員預期6月美國宣布升息一碼的機率已有98.3%，經驗反映，利率期貨超過80%即幾乎篤定聯準會升息，法人建議，可善用美元ETF等匯率工具賺波段財。 黃議玄進一步表示，全球景氣平穩復甦，美國經濟溫和擴張，聯準會升息不致於因為政治變數放緩步伐，研判美元指數轉弱反映利空後，便會再回歸基本面行情。 技術面來看，美元指數也來到年線附近，回落去年11月8日川普當選點位以下，周KD並跌至20以下，將是不錯承接時點。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，後續油價反彈、通膨回升，也有助聯準會推進升息速度，進而支撐美元。統計近50年來，美元指數走強周期約五年，本波從2014年9月開始，僅兩年半左右，還有發揮空間。 另方面，歷史回測發現，當市場劇烈波動，美元因與股債等其他資產低度相關，避險效果顯著，謝夢蘭預期，國際股市若因淡季效應等因素影響拉回，市場波動快速放大，美元也會重回投資人懷抱，此時持有美元便有分散風險效益。 ---------------下一則--------------- 日股ETF熱 投資新亮點2017-05-24 00:11:17 經濟日報 記者趙于萱、王皓正�台北報導 東京證交所執行總監川井洋毅昨（23）日表示，目前外資約占東證ETF交易比重的60%，在日銀、外資與日本退休基金的帶領下，日本散戶投資者亦積極投資ETF，占總交易比重約三成，日本ETF可做為海外投資人的首選。 「2017年富邦投資論壇」特別邀請日本市場專家川井洋毅剖析「安倍經濟學後的日本經濟與證券市場」，讓投資人對日本的經濟與金融現況有更為深入的了解。 川井洋毅表示，日本首相安倍在2012年12月上任後，先是推動日本實施新型質化量化寬鬆政策（QQE），增加央行購債規模與股市投資，促進資金流動性與鼓勵投資；再推動「日本再興戰略2016」產業發展計畫，期能將日本國內生產毛額（GDP）朝600兆日圓目標邁進。 而自從2013年以來，安倍經濟學的確使日本GDP水準增進，2016年已達到540兆日圓水準，日經225指數由1萬點推升到2萬點水準，失業率也因鼓勵女性投入就業而由4.2%降到3.1%。 TOPIX成份股平均股東權益報酬率由2011年的3.2%、2012年的5.6%，一直到2013至2016年已來到7%以上。同時，日本官方推動公司治理亦見初步成效，愈來愈多日本上市公司揭露英文版信息，有利於外資快速掌握日股公司及財報資訊。 日銀（日本央行）的QQE資金不僅用於購買債券，亦投資ETF與J-REIT，截至2017年3月為止，日本央行累計持有13兆日圓的ETFs，主要以Nikkei 225及TOPIX為標的。 而外資投資者近年成為日股主要投資者之一，且其國內投資亦在2015年由淨賣超轉為淨買超。 隨著全球金融市場投資日本股的ETF的成交量或資產規模擴大，ETF已逐步成為市場上之熱門投資標的，因此，海外的投資人可以透過投資ETF產品更快速、直接的參與日本股市行情，不論是看好或看壞都能多空操作。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 穩穩賺2017-05-24 00:11:19 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近月高息收基金前五名 https://goo.gl/W4TqUi 6月份將面臨美國聯準會利率會議、縮表議題，儘管升息訊號較不利於對高股息資產表現，但市場風險仍在，接續的歐洲國會大選等消息面干擾仍可能使市場表現震盪，加上企業獲利改善，高息產品仍具利多。投信法人建議，面對市場波動，穩健型投資人不妨適度考量高股息相關資產，達到持盈保泰效果。 統計近一個月投信發行布局高息股的全球一般股票型基金，41檔中僅2檔報酬為負，其餘都繳出正報酬，表現最好的群益工業國入息更有超過8%的績效，其餘包括野村全球高股息、摩根環球股票收益也有不錯的表現，投資人可多多留意。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，企業獲利持續改善，包括美國、日本、歐洲、英國等成熟市場企業今年的EPS成長率均上修至雙位數水準，有助帶動股市表現，惟國際市場仍可能受到不確定因素的干擾，而發放高股息的企業營運相對穩健，加上有股利較具下檔保護，能滿足投資人賺息收與價差的需求。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，高股息族群過去明顯特性是面對升息表現相對偏弱，但此處偏弱並不是指下跌，一旦升息訊息趨於明確後，高股息族群將轉強。觀察昨日盤面表現，高股息族群已有轉強跡象，且與各產業開始輪動上漲，台股高股息股票即是明顯例子。蕭若梅表示，由於市場處於溫和上漲格局，建議可優選接近配息日的高股息股票、評價具吸引力或具落後補漲潛力標的。 瀚亞投資表示，雖然升息環境一般而言不利於高股息股票，但仍看好在經濟復甦階段的歐美股市高股息優勢。只要公債殖利率不大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現，原因包含：第一、全球主要經濟體美國與歐元區的經濟依然處於穩定擴張的態勢；其次，三大央行(ECB、BOJ及BOE)持續貨幣寬鬆政策，資金面不虞匱乏；最後，企業獲利前景逐漸好轉，高股息股標的後勢表現依然值得期待。 ---------------下一則--------------- 新興債 今年績效衝兩位數2017-05-24 00:11:14 經濟日報 記者張文�台北報導 今年以來，資金大量回流新興市場債券。經理人預期，資金動能可望持續，新興市場當地貨幣債有收益率及匯率的雙重利多，今年報酬率上看兩位數。 美銀美林證券統計，今年年初到5月10日為止，國際資金流入新興債券基金的規模高達302億美元，相較去年全年的189億美元，今年短短五個月的吸金金額就多出近60%。 法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）分析，新興市場的基本面勝過國際政治干擾，逐漸走出經濟衰退，通貨膨脹也獲得適當控制。儘管2016年以來不少貨幣已強勁升值，但多數新興國家實質有效匯率仍在低檔區。新興國家景氣復甦，貨幣估值還算便宜，現在前進新興債市仍不晚。 珊博說，新興債市場今非昔比，包含強勢貨幣主權債和新興公司債、當地貨幣主權債和公司債目前發行規模合計已達15兆美元，遠高於1993年時的4,000多億美元。新興債市規模已大於美國高收益債市，流動性也大幅改善。 從報酬率來看，自2003年以來，新興美元主權債漲幅也高於美國高收益債。 ---------------下一則--------------- 未過熱 新興市場債魅利不減2017年05月24日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興市場企業槓桿比率仍低於成熟國家 https://goo.gl/2kTto5 2017年可說是新興市場債券年！不只新興市場債券型基金年初以來持續獲資金淨流入，新興市場發債量也創下新紀錄！儘管有人認為新興債可能有過熱跡象，但法人認為，從槓桿比率、殖利率、存續期等三指標來看，新興市場債券並未過熱，投資吸引力更勝以往。 景順投信觀察，近年新興市場債逐漸為市場青睞，且其發債量已來到新高，根據摩根大通統計至今年4月的資料顯示，新興市場2016年全年總共創記錄地發行4460億美元的美元債務，其中政府債務為1,290億，企業債務為3,170億；今年前三個月新興市場政府與企業已經合計發行1,805億美元債務，若按照目前可知的發債時程表，預料今年的發債量將達到4,522億美元，維持去年的高峰水準。 不過，年初以來新興市場債券基金不斷吸金，部份投資人擔憂是否有過熱的疑慮，景順投信從三大指標來看，並非如此。首先，新興市場的槓桿比率然低於成熟國家。部分媒體與投資評論家認為創紀錄的新興市場發債量代表負面意義，然而這樣的認知並不全面，因為隨著新興市場經濟規模擴大，國家與企業追求持續性的成長，本來就有融資需求。 景順投信認為，在衡量一個國家或是企業的負債水準時，真正需要關注的往往不是絕對的負債總額；以企業債務為例，需要關注的是負債與獲利能力之間的關係；通常負債/獲利之間槓桿的倍數越小，代表負債比率越輕。 另外，新興市場企業債目前具備較高的殖利率與相對較短的存續期間。以信用評級相當的BBB級新興市場美元企業債券與A-級美國美元企業指數來比較，目前BBB級的新興市場美元企業債券較A-級美國美元企業債券的殖利率來得高，前者有4.35％、後者僅3.27％，而且存續期來看，BBB級的新興市場美元企業債券平均存續期間為5.62年，A-級美國美元企業債券則為7.11年。 在評級相當、風險相當的情況下，新興市場企業債擁有較低的槓桿比率、較高的殖利率、較短的存續期等優勢，綜合以上因素，不難解釋為何全球資金仍然持續流向新興市場的美元債。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman進一步分析，全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉支持原物料價格，這個趨勢將延續。新興市場表現與股市有相對較高的關聯性，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好。 因此，目前看好原物料生產國、貨幣和信用債。此外原物料的穩定性加上美元走強也可能導致今年稍晚許多新興市場的通貨膨脹升溫，但原物料生產國則是例外，如巴西、智利、哥倫比亞、俄羅斯和南非，通膨下跌的態勢已經明朗。 ---------------下一則--------------- 新興債基本面強 中長期看旺2017年05月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 https://goo.gl/vdbS7H 川普主張貿易保護主義，即使之前市場擔憂將不利新興市場，但自川普當選美國總統以來，新興市場表現強勁，今年以來至今，國際資金大舉湧入新興債市，法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）表示，由於新興市場國家基本面佳，不怕川普來干擾，即使價格時有波動，中長期走勢持續揚。 Sambor說，川普當選美國總統以來，雖然一再對外向兩大貿易夥伴─中國大陸和墨西哥恫嚇，但川普的經濟政策對世界許多國家的影響卻是良性的。在亞洲對中國的表態，可能促成產業外移到南亞，反而帶動其他亞洲成長，經濟增長速度有機會超越中國，至於原物料豐富的拉丁美洲國家，對美國的出口本來就不高，反可受惠川普擴大基礎建設。 相對其他主要資產，近期新興市場債漲勢不若美股或高收益債凌厲，但在2016年以來，新興市場債的表現實屬亮眼，今年以來更吸引國際資金大舉流入新興市場。根據美銀美林證券統計，今年以來至5月10日為止，國際資金流入新興債券基金的規模達302億美元，相較去年全年189億美元，今年短短5個月資金淨流入已較去年全年，成長近60％。 Sambor分析資金大舉前進新興市場債的原因，他表示，新興國家逐漸走出經濟衰退陰霾，通貨膨脹也獲得適當控制，儘管2016年不少貨幣已強勁升值，多數新興國家實質有效匯率仍在相對低檔區，在新興市場基本面勝過國際政治干擾。預期明（2018）年新興市場經濟可望都有不錯的表現。 儘管法巴資產持續看好新興市場債後市，然而Sambor也說，在今年下半年，新興市場債仍有一些投資風險須留意。以強勢貨幣債為例，有3項風險因素會造成價格波動，包括：美國公債殖利率彈升、新興債價格大走升以及信用風險上升等，面對上述風險，投資人不應追高並選擇投資題材，甚至可以等價格下跌時再行介入。另外，新興國家政經複雜、新興債選擇也多樣化，如何發掘投資契機，投資團隊實力更是前進新興債市的重要關鍵。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 擁四優勢2017-05-24 00:11:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國Fed升息成趨勢，德意志銀行預期，美國10年期公債殖利率在今（2017）年將持續走升，法人對此分析，面對升息趨勢，亞洲高收益債券的高債息、短存續較可對抗利率高漲的環境。 台新絲路機會高收益債基金經理人尹晟龢表示，泰勒法則是聯準會長期使用做為對制定聯邦基金利率的重要參考指標，泰勒法則隱含利率自2103年起，呈現明顯大幅上揚走勢，顯示聯準會對升息有相當程度壓力。亞高收指數在美國升息及市場殖利率攀升環境下，仍能保持較好表現，主要原因在於較高的殖利率及利差，高殖利率創造良好收益，高利差則提供未來指數上漲空間。 尹晟龢表示，以台新絲路機會高收益債基金為例，與其他債券市場相比，以一帶一路為主題的新興國家經濟發展動能較強。同時也因其需求基礎建設殷切而發債，故而提供具吸引力的票面利息。在這個升息循環階段，更要慎選投資標的，具備抵禦升息衝擊功能，同時參與新興國家成長利息收益。 看好經濟、企業獲利表現連動性高的亞高收前景，第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，歐元區與日本等國仍採取寬鬆貨幣政策，促使資金持續流向新興市場，而亞洲景氣持續復甦，IMF也上修今年亞太區經濟成長率至5.5%，吸引資金青睞。不過，由於亞高收債的成分中，有近一半比重與中國高收債相關，考量市場的波動性相對較大，黃奕栩建議，採取分散布局的方式，以美高收債為主，再搭配二~三成左右的亞高收債，降低波動風險。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，5月亞高收指數行情溫和整理，拉長自年初至5月22日，JACI印尼指數上漲7.22%，JACI印度指數漲3.52%，JACI高收益公司債房地產指數漲3.79%，分項看皆有不錯表現，目前市場對6月聯準會升息機率接近100%，觀察主要債券特性，相較新興主權、歐高及美歐投等，亞高收債具收益率高特性，相較全高收，具短存續、低波動低利率敏感度等特性。 ---------------下一則--------------- 抗通膨債 經理人喊買2017-05-24 00:11:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）未來一年將升息兩、三次。由於預期美國將緩步升息，信用債持續吸金，即使價位不再便宜，但基金業者仍持續看好，建議縮短債券存續期並適量布局抗通膨債。 雖然美國開啟升息循環，但全球資金仍大量流向債市，反而流向股市的資金低於預期。路博邁投顧估計，從2008年金融海嘯以來，流進債市的資金已比正常水準高出7,800億美元，流入股市的資金更比正常水準少1.85兆美元。 路博邁固定收益投資組合經理葛羅辛格（Adam Grotzinger）分析，雖然升息與通貨膨脹有利於股市，但美國升息速度慢，全球仍處於低利率環境，投資人對於收益的需求高，加上全球的不確定因素仍多，債市持續吸引全球資金進場，尤其是信用債。 葛羅辛格持續看好高收益債券，主要是因為美國企業基本面佳，信用周期可望延長，報酬率具吸引力，且存續期間短，預計受升息的影響不大。不過，部分高收益債的評價並不低廉，因此須慎選個別債券。此外，浮動利率銀行貸款也是看好標的，可望降低利率上升的衝擊。 葛羅辛格還看好抗通膨債，主要是因為市場低估通膨的壓力。他預期，美國經濟持續復甦，失業率下滑，薪資水準將成長，Fed未來一年將升息兩、三次，通膨將回到正常水準，也就是2%到2.5%間。 摩根環球高收益債券基金經理人浩瑟（Thomas Hauser）表示，相較於其他債券或股票資產，高收益債提供更好的考量風險後報酬。
美股沒勁 連二周失血2017-05-23 00:07:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新興市場經濟動能強勁，EPFR資金流向統計，上周全球市場再由全球新興市場基金奪吸金寶座，已連三周登吸金冠軍，亞股和歐股基金也持續吸金，美股基金則流出最多，較前周流出金額擴至近90億美元。 上周新興市場吸金最強，單周吸金31億美元，累計今年淨流入正式突破301億美元，不過單一市場來看，上周僅亞洲（不含日本）基金淨流入8.8億美元，拉美、歐非中東和金磚四國等區域基金幾乎全數流出。 成熟市場來看，也僅歐股基金淨流入9.7億美元最好，美股基金連兩周流出後，上周再流出86億美元，日股先前不斷吸金，上周也流出15億美元。 ---------------下一則--------------- 前景看俏新興市場吸金連19周2017年05月23日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/N5EFFB 在經濟成長前景看俏之下，全球新興市場基金大獲資金青睞，上週再獲資金淨流入31億美元，已連續3週奪下全球股票基金吸金冠軍，連續吸金週數更持續邁入第19周，今年累計淨流入金額正式突破301億美元。 亞洲（不含日本）基金也同步受惠資金回補趨勢，上週獲得近9億美元挹注，連續吸金週數來到第8週；歐股基金也在企業財報驚喜連連、經濟數據明顯回溫帶動，吸金週數邁向第8周。 相對地，受到川普遭披露涉干預司法，市場避險情緒驟升影響下，美股基金連3週失血，上週資金淨流出金額擴大至86億美元，日股也持續失血15億美元。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，新興市場揮別過去陰霾，自去年起整體經濟動能明顯回溫並延續到今年，甚至讓新興市場經濟成長速度開始超越成熟市場，吸引國際資金大舉回補新興市場基金，亞洲(不含日本)基金也同步受惠；且根據過往的經驗，該地股價表現與經濟成長通常為正相關，在漲升動能超越成熟市場展望下，新興市場自然成為國際資金瞄準的目標。 張瑜倫進一步表示，加計上週逾31億美元的資金淨流入，全球新興市場基金今年來累計吸金動能正式突破300億美元，來到301.43億美元，不僅遠優於其它單區新興市場基金的吸金力道，更全數打敗三大成熟市場基金年迄今國際資金回補水位。 在美股部分，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國總統川普近期被控洩漏關鍵情資給俄羅斯外交部長與駐美大使，及要求前聯邦調查局局長針對俄國介入大選的調查，使得市場上傳出彈劾川普的聲音，造成道瓊指數創下2016年9月以來最大單日跌幅。儘管上週四、五已經回升，不過隨著政治干擾，預期美股波動度可能加劇。 蔡明潔表示，就經濟數據來看，美國仍處於景氣擴張階段，且企業財報表現優於市場預期，獲利年增率預期可達雙位數，長多格局不變，因此，建議投資人反可利用此次機會搭上全球股市穩定復甦的列車。而對於看好美股但擔心波動的投資人來說，則建議以股債平衡型基金布局於美國，降低波動之餘，也掌握美國成長契機。 在歐股部分，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，根據路透社調查，即便歐洲央行尚未上調通膨的預期，但可能最快於九月前暗示撤出超寬鬆貨幣政策。調查同時指出，由於目前經濟數據復甦穩健，且因通膨壓力不高，歐洲央行有足夠的時間緩慢調整擴張性政策。 ---------------下一則--------------- 新興股債 長線閃亮2017-05-23 00:07:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國、巴西政治醜聞事件連環爆，上周引發股票市場修正，不免令投資市場聯想到「Sell in May（5月賣股）」傳統俗諺。瀚亞投資認為，今年經濟驚奇指數翻轉向上，全球投資情緒明顯轉為「Risk on」，成熟股市短期修正應為漲多回檔，投資人反而可考慮轉向新興股債市分散布局。 根據美林美銀全球經理人5月調查結果顯示，全球經理人現金水位4.9%，高於平均4.5%，認為股票市場估值偏高的人數上升至2000年1月以來最高，尤其美股被認為是最高估的市場，新興市場則是最被低估。 瀚亞投信副投資長林如惠指出，低油價成為今年通膨上升不如預期的主因，美國公債殖利率也未大幅彈升，讓風險性資產有機會維持亮眼表現，同時資金也會轉向低估的新興市場布局，新興股市與新興債市，都有可為。 ?豐環球投資管理資深新興市場債券產品經理布萊恩·鄧內特（Brian Dunnett）表示，新興市場的財政狀況自去年以來表現穩定，外匯存底和製造業生產指數逐步改善，通貨膨脹情形在匯率走強與基期效應影響下有機會走低。在基本面穩定、外部環境溫和以及評價面相對吸引人的支撐下，新興市場資產吸引了不少資金持續流入，顯示其看好新興市場經濟體的中長期前景。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希說，新興市場景氣持續擴張，經濟驚奇指數落底向上，基本面和評價面極具優勢，加上企業獲利上調，相對看多新興亞洲股市。 美國10年期公債的收益率，一向是新興市場資產的參考指標。布萊恩分析，金融危機後美國10年期公債的收益率介於1.5%至3.5%之間。以目前的觀察，除非美國名目經濟成長率大幅成長回歸到金融危機前的水準，加上基礎設施支出需要時間才會產生影響，美國10年期公債的收益率在短期內不可能成長太多。 ---------------下一則--------------- 印度躍亞股吸金王 上周淨流入4.7億美元2017-05-23 00:07:47 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/zrj1qs 印度在摩根士丹利資本國際（MSCI）指數的權重獲得調升，上周在亞洲股市中最受外資青睞，吸金近4.7億美元，南韓以3.1億美元居次。台股雖然上周為資金淨流出，但累計今年以來進帳80億美元，仍是外資最愛的亞股。 MSCI上周公布半年度調整，印度在MSCI新興市場與新興亞洲指數中權重雙升，今年以來獲外資買超71.7億美元，吸金程度僅次於台股，漲幅則已達15%，在亞股中僅次於港股。南韓為連續五周獲外資加碼，今年以來進帳70億美元，為吸金第三名。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞股今年整體氣勢很強，從國際資金支持可見一斑。今年以來，主要亞股幾乎全為正報酬，其中，印度、南韓、菲律賓和越南四個市場的報酬率都已經超過10%，台灣、印尼和馬來西亞則以7~9%漲幅緊追在後。連MSCI中國指數及香港恆生中國指數，漲幅也都超過一成。 張致寧指出，美國經濟復甦帶動亞洲出口增長，半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫，亞洲出口年增率創50個月新高。就產業別來看，以循環類股，包括能源、原物料、科技、銀行等獲利展望較強。此外，股息收益也是吸引外資回流亞股的重要因素。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度企業財報優於預期，加上雨季降雨量可望維持歷史平均水準甚至更充沛，股市為今年第七度刷新歷史高位。展望後市，政府政策加持可望帶動股市上揚，看好消費金融、水泥、家電內需等族群。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，除權息季節到來，技術面維持多頭走勢，台股應不會有明顯修正壓力，可持續關注資料中心擴增與頻寬升級商機、蘋果供應鏈、供需結構改善的電子次產業與原物料、利差改善的金融業。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，目前台股指數仍守穩在月線之上，景氣也持續改善，看好展望佳、具成長動能及評價合理的個股。 ---------------下一則--------------- 歐股看旺 資金潮湧現2017-05-23 00:07:51 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 股票型基金資金流向 https://goo.gl/Ps6jHv 今年以來，已開發歐洲已淨流入48億美元，雖然不及美國與日本，但顯示歐洲經濟持續復甦。法人認為，在資金分散的效應下，資金可望持續流入歐股，可望帶動歐股上漲。 最新的美銀美林基金經理人調查顯示，基金經理人在5月持續撤離美股、轉戰歐股。基金經理人對歐股的青睞有增無減，歐股配置比率來到兩年最高的59%（4月的數據是48%），比率是有紀錄以來的第三高。 歐洲第1季經濟成長率達2%，除了希臘外，歐洲各國本季皆為經濟正成長。加上歐洲領先指標PMI也來到近六年新高，顯示歐洲經濟的強勁復甦。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，根據路透社調查，即便歐洲央行尚未上調通膨的預期，但可能最快在9月前暗示撤出超寬鬆貨幣政策。調查同時指出，由於目前經濟數據復甦穩健，且因通膨壓力不高，歐洲央行有足夠的時間緩慢調整擴張性政策。 展望後市，劉敏俐表示，歐元區3月工業產出為連續第二個月小幅下滑，月減0.1%、年增1.9%，都低於市場預期，主要肇因於能源生產的急遽下降。但由於耐久財與非耐久財消費品的產出增長，歐元區第1季GDP增長應不受影響。 此外，德國9月將進行聯邦大選，市場相信梅克爾連任的機率甚高。透過近期各州的地方選舉看出，梅克爾領導的基民盟得票率多領先對手社民黨，市場預期聯邦大選結果將由基民盟與社民黨聯合執政。 在這種情況下，劉敏俐建議，投資人可透過基本面觀察，依照風險承受程度，選擇具有成長動能的大、中、小型企業，透過主動式管理，掌握歐股的成長機會，並且降低投資組合波動風險。 富達投信也指出，歐洲受助於經濟強勁復甦、企業獲利穩健以及選民在大選中否決了民粹主義黨派，又有基金經理人的加持，顯示歐洲股市多頭行情將會延續下去。 ---------------下一則--------------- 獲利成長動能強 能源類股後市不看淡2017年05月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 去年表現強勢的油價，今年在油國減產協議及美國原油供給增加等多空消息下震盪向下，能源類股的表現也受到波及。但分析師預估，除了美國原油產量增加速度將減緩，能源類股未來12個月每股盈餘年增率上看56％，居所有產業之冠，股價的潛在表現也值得期待，預期在美國景氣持續轉佳、用油旺季即將到來，且油國也維持減產態度下，能源類股後市不看淡。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，從彭博分析師對全球能源類股的獲利成長的預估來看，該產業是十大產業中未來12個月每股盈餘年增率最具成長動能的一個，估計成長水準達56.3％，遙遙領先排名第二的原物料19.8％，基本面的強勁支撐可見一斑。金融數據公司FACTSET的預估，今年美國能源類股每股盈餘年增率為292.3％，遙遙領先第二名原物料類股的13.8％，盈餘及營收年增率都可望於今年由負轉正，能源類股基金大有可為，建議較積極投資人可以分批佈局。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，OPEC會議即將在25日登場，減產目標應為透過減產使經濟合作暨發展組織（OECD）原油庫存降至5年均值。此外，過去數季來，礦商正積極利用價格回升所帶來的額外現金流改善財務體質，而非大力擴產，這也讓產業的資產負債表趨於健康。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，綜合預估油價仍將是大區間整理，能源相關仍有待觀察。法國巴黎投資建議，檢視能源類股的基本面，目前不失為逢低承接的時點。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，從目前各方提供的供需預估來看，全球油市已經很接近供需平衡，各國的原油庫存事實上也多在下滑，在夏季旺季時，很容易出現供不應求的狀態，而且以當前每桶不到50美元以下的油價所刺激的產能增量，尤其是美國頁岩油，只要全球經濟維持溫和增長態勢，將不足以滿足未來的原油需求，使得油價在中長期還是有機會回到每桶55∼65美元，這個對消費與生產方都有利的水準。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，沙烏地阿拉伯及俄羅斯表態支持延長減產協議至2018年第一季底，同時美國日產能出現小幅減少0.9萬桶，原油庫存連續6周呈現下滑，加上傳統夏季用油旺季將於5月底展開，激勵國際原油價格持續反彈。OPEC將於25日召開產能會議，仍需觀察會議結論及各產油國動態。 ---------------下一則--------------- FinTech概念股 後市俏2017-05-23 00:07:53 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國那斯達克指數一路上漲，雖一度經過震盪，指數還是站穩6,000點，使得今年以來相關的科技基金都有近一成的績效表現。對於後市，除了權值股的領頭羊之外，受惠於金融科技（FinTech）發展的科技股，也開始受到重視。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）表示，今年以來，美股市場裡的個股表現差異巨大，科技股成為市場的領先群，反應著這幾年科技技術出現巨大的進展，滲透與改革每個人的生活方式，也反應到投資人對科技公司股價的信心上。 展望未來，史肯達利除了繼續看好軟體即服務（SaaS）、雲端運算、人工智慧、數位支付、電子商務與網絡安全等個股外，金融科技產業也落入選股雷達之內，並持有多檔相關股票。 舉某一持有的個股為例，該公司近年來顯著受益於公司債交易從電話轉向到電子平台的趨勢，且市占率最大，由於好的流動性將吸引更多的流動性，使得該公司不需要新增太多的資本，即能創造強勁的現金流入，相信在金融科技領域，將可以挖掘更多相似的投資機會。 除了境外科技基金大門，統一投信也把科技基金列為推薦重點，國內投信也聚焦海外科技股。統一全球新科技基金經理人林子欽表示，在多數科技產業營運淡季階段，市場關注焦點會再度轉向資金面，目前市場普遍預期美國聯準會可能於6月再升息1碼，不過，從聯準會近期談話內容研判，全年利率升幅不致於太大，宏觀來看，全球資金池仍在高水位，對股市動能影響有限。 不過，林子欽也表示，全球主要股市多數已漲到歷史高點，資金會更為謹慎，以外資法人全球配置角度來看，有良好基本面、流動性佳的大型科技股，即俗稱的「大白馬股」，威力不可輕忽。 ---------------下一則--------------- 多元收益基金 提高長期投資勝率2017年05月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球經濟穩健復甦帶動股市上揚，但許多市場處於相對高點，讓人躊躇不前。野村投信建議，選擇靈活布局的環球多元收益基金，在掌握風險性資產上漲動能的同時，亦兼顧收益需求以及降低風險，追求提高長期投資勝率。 野村投信指出，多元資產型基金進可攻、退可守，相當適合目前的投資環境。今年2月中取得核准的天達環球多元收益基金，運用創新的投資配置策略，透過「成長、防禦以及零相關性」等三大資產，真正做到多元配置，並掌握收益機會。更重要的是，基金嚴控下檔風險，追求近似債券的波動度，成立以來年化波動度僅約4％。 天達環球多元收益基金經理人冼智聰（John Stopford）表示，經濟數據與領先指標顯示全球經濟同步復甦，2017年多數時候皆可持續，並可望帶動企業獲利成長，有利於成長型資產。不過，短期內全球景氣持續成長動能恐受限，將密切觀察各項指標的變化。 冼智聰指出，短期內市場出現較大風險的可能性不高，因此將維持微幅加碼成長型資產，但傾向於隨著市場上揚而降低風險承受度、提高投資組合的保護能力。目前相對看好股票，區域上則較看好歐洲、澳洲與大洋洲，產業方面則是偏好循環性產業。 野村投信表示，傳統的股債配置，不能真正做到分散風險，因為除了股票，不少債券與股市的連動度也比較高，天達資產管理新一代的多元投資策略，打破傳統的股債配置觀念，從個別資產與市場連動性來區分，力求在多變的投資環境中達到長期成長的目標。 ---------------下一則--------------- 資金青睞 3大債市買氣熱2017年05月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/3eNNaL 在全球風險承受度提升之下，上週三大債市同步吸金。投資等級債再度登上吸金王冠軍，上週資金淨流入66億美元，連續吸金週數來到第21週，新興債則是受惠新興市場基本面好轉，以及貨幣止跌回升；吸引資金回補新興債市，上週吸金16億美元，連續吸金週數推升至第16週；至於高收益債則快速逆轉勝，雖然前一週資金失血，但上週旋即獲得12億美元資金青睞。 摩根投信副總經理林雅慧表示，從全球風險性資產上漲至相對高檔，而VIX恐慌指數已有一段時間維持在相對低水位，全球投資人的風險胃納量比過往來得高，且美國採漸進式升息，對於債券市場並未造成太大的衝擊，因此資金持續回補高收益債、新興債以及投資等級債。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興市場基本面持續改善，有利新興市場債券信用利差進一步收斂，現階段新興市場高收益債及投資等級債的信用利差，距離前波低點分別還有不小的收斂空間，代表在債息收益之外，仍有資本利得可期。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，信用利差在2017年第一季持續收窄。預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫，而且未造成實質且重大的衝擊，因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，與拉美、新興歐洲相較，新興亞洲的經濟表現較為穩健，支持亞洲債市表現。而與歐美高收益債相比，亞洲高收益債具有違約率與波動度較低的優勢，值得留意。 匯豐環球投資管理資深新興市場債券產品經理布萊恩．鄧內特（Brian Dunnett）表示，新興市場的基本面，如財政動態自去年以來持續穩定中，外匯存底和製造業生產指數也在逐步改善，通貨膨脹情形在匯率走強與基期效應影響下有機會走低。 ---------------下一則--------------- 5月賣股魔咒 錢進亞債抗震2017年05月23日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期美國、巴西政治醜聞事件連環爆，也引發股票市場動盪。VIX恐慌指數近期快速彈升，國際股市也跟著震盪。投信法人指出，儘管市場上有著Sell in May（5月賣股）的魔咒，投資人不妨在此刻重新配置股債布局，納入亞洲債券資產抵禦波動。 統計各類資產近5年來5月平均報酬表現，亞洲債券僅小跌0.05％，相對於全球股市、高收益債券及新興市場債券都來得少，跌勢明顯輕微；此外，在VIX指數大舉飆升的期間，亞債表現也多是輕微震盪，顯示該類資產適合用於波動期間。 瀚亞投資表示，美元短線偏弱，支撐亞洲當地貨幣債券表現，再就基本面來看，亞洲高收益債、當地債收益率極具吸引力，提供美債利率上揚的緩衝，建議投資人可待匯率波動縮窄，投資人可適度逢低加碼。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，新興市場債券過去幾周，因大陸各類資產受到金融體系去槓桿力度加大有所影響，但隨著政策落地，市場不確定因素降低，以及一周銀行間利率下行回穩，預期恐慌情緒將漸趨正常，債市的壓力也將緩解。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入五亮點，深具防禦性及投資價值，將是第二季資金最佳避風港，建議投資人逢低買進，享有高息收益與價格上漲的利多。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，過去幾年多數資金逃離新興市場，當這些資金重新回流，即可能會見到很快速反彈，而這些資金回流只是剛開始。 ---------------下一則--------------- 亞債抗震 逢低加碼2017-05-23 00:07:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 最近美國、巴西政治醜聞事件連環爆，引發股市動盪。基金業者指出，雖然市場上有Sell in May（5月賣股）的魔咒，但投資人不妨在這時重新配置股債布局，可納入亞洲債券資產抵禦波動。 受新台幣今年以來升值影響，海外債券基金折算成新台幣的報酬率縮水，亞債基金也不例外，今年以來漲幅不到1%。不過，隨著新興市場幣值趨穩，預期亞債基金受到的匯率影響會減少。 瀚亞投信統計發現，就各類資產近五年的5月平均報酬來說，以亞債只小跌0.05%最輕，跌幅小於全球股市、高收益債券及新興市場債券。此外，在恐慌指數VIX指數大舉飆升期間，亞債也多是輕微震盪。 另以各類資產相關係數來看，亞債與其他類資產相關性普遍不高，如與美股、全球股票相關性僅0.35~0.45（1是百分之百正相關），與高收益債也只有0.67。瀚亞投信建議，將亞債納入投資組合中，可分散風險。 瀚亞投信表示，美元短線偏弱，支撐亞洲當地貨幣債券表現。就基本面來看，亞洲高收益債、當地債收益率都很有吸引力，在美債利率上揚時提供緩衝，建議投資人在匯率波動縮窄時適度逢低加碼。 富達亞洲高收益基金經理人柯林（Bryan Collins）指出，投資人對中國債市仍較謹慎，主要擔心中國貨幣緊縮帶來衝擊，但其實緊縮政策主要為了控制債務規模的成長率不致過快，而非針對整個債市。目前市場信心稍嫌不足，未來要持續留意政府金融監管強度對流動性的影響。 ---------------下一則--------------- 高收益債 重獲青睞2017-05-23 00:07:50 經濟日報 記者張文�台北報導 資金持續回流信用債券，上周相關基金全數吸金。尤其投資等級債券基金更是連續吸金21周，上周進帳66億美元；新興市場債券基金也已連續吸金16周；高收益債券基金前一周為淨流出，但上周轉為淨流入。 摩根投信副總經理林雅慧表示，全球投資人的風險胃納量高於以往，主要是因為市場預期美國將漸進升息，對於債市並未造成太大衝擊，因此資金持續回補高收益債、新興債及投資等級債。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美銀美林調查顯示，多數投資人認為，投資等級債供需技術面相對有利，基本面也持續改善，未來三到六個月利差持續縮窄的機會較高，可望產生資本利得。此外，高達30%的受訪者認為，在未來12個月，在債券中，投資等級債將有最佳的風險調整後報酬。 新興市場債今年表現出色，林雅慧分析，新興市場基本面改善，加上新興市場本地利率高於成熟市場，且新興市場貨幣仍位於歷史低檔水準，美元走勢趨於穩定，有利新興市場本地貨幣債券，並帶動全球資金進一步回流，目前看好能提供較高收益率的拉丁美洲債券。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場債券基本面好轉，今年違約率可望大幅降低。拉丁美洲去年的違約率高達9.2%，市場預估今年將大幅降低到2.6%。此外，新興歐洲債市也可望由去年3.6%的違約率降低至今年的1.1%。 高收益債券基金今年來吸金動能不如新興市場債券基金，安聯目標收益基金經理人陳彥良認為，高收益債未來體質可望持續改善，且供給不至於過高，但價值面來說仍有偏貴的風險，因此在高收益債中，尋找投資價值較高的族群，將是未來的重要課題。在所有高收益債券中，以B級債較具投資價值。
全球市場觀測站�美股震盪 印度勇猛2017-05-22 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市受到美國政治紛擾影響，走勢轉趨震盪整理，新興市場巴西也因政治風暴而於周四起出現重挫走勢，主要股市則以陸股與印度股市表現相對突出。 野村投信表示，川普開除FBI局長後，風暴持續蔓延，川普被彈劾的難度雖高，但投資人擔憂「俄羅斯醜聞」會拖累川普政府在通膨政策的改革議程，造成美股回檔。由於市場先前有一段漲幅，隨著不確定因素升高，短期股市會較為震盪。 但從基本面來看，美國經濟目前維持穩定成長，沒有衰退的風險或跡象；歐洲經濟正在復甦，新興市場基本面維持穩定並持續改善，通膨壓力也不大，將使未來的貨幣政策維持溫和。 上周巴西股匯市因現任總統涉貪醜聞而劇烈震盪，雖然上周五指數反彈，近一周指數仍重挫8.2%。野村投信指出，雖然短線政治不確定因素將使巴西股市較為震盪，但巴西經濟成長今年可望由負翻正，通膨壓力獲得緩解，使巴西央行有降息空間，有助增加消費意願及企業獲利。 印度股市則持續創新高，野村投信指出，雖然外資自4月起調節持股，但印度共同基金及國內法人加碼態勢並未中斷，對指數帶來支撐效果，若後續內資持續加碼，有助指數續揚。 ---------------下一則--------------- A股不看淡 長線有糖吃2017-05-22 00:00:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國A股基金績效 https://goo.gl/PR2dVc 金融監管及去槓桿措施出台，讓大陸A股明顯回檔，公司大股東出手逢低搶進。投信法人認為，由於陸股後續上攻機會仍在，長線投資者可趁目前行情低檔逐步增加部位配置，或透過A股基金掌握績優藍籌股投資機會。 A股自今年5月10日創下今年來低點，根據中金公司發布報告指出，滬深300指數未來12個月本益比約11.1倍，低於2005年以來13.2倍的平均水準，估值已回落至歷史均值偏低水準。不過，公司大股東（產業資本）卻出現連續兩周淨增持，也印證不少公司中長期投資價值顯現，至於上次兩周以上的淨增持則出現在2016年初行情低點。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，隨大陸股市監管制度逐漸成熟，將使市場出現結構性分化，投機炒作愈來愈難生存，預估績優藍籌股將成為更多資金布局標的，而且易漲難跌。 徐百毅認為，A股目前處於震盪築底過程，但如業績成長股等個股，仍有較佳表現機會，可聚焦一帶一路、國企改革、供給測改革及區域開發，以及今年很有機會納入MSCI指數之利多題材。 中金公司認為，金融監管及去槓桿的效應仍在，但市場反應最緊張的時刻已過，目前A股約一半個股從過去兩年的股價高點下跌50%或以上，藍籌股整體估值不貴；此外，歷經行情修正，使中小市值公司估值明顯下降，預計未來個股分化，也顯示出選股能力的重要性。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，2016年底舉行的中央經濟工作會議，提出推動養老保險制度改革，2017年全力配合財政部完善劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案，若國資劃轉社保基金如期推出，有利A股增量資金。 此外，一帶一路高峰會及MSCI新興市場指數將公布是否納入A股，可望提振市場風險偏好，目前A股仍是今年全球少數具備高增長、低估值市場，長線將吸引國際資金加大配置，建議逢回布局。 ---------------下一則--------------- 不怕通俄門風暴 聯準會6月升息機會大2017年05月22日 04:10 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導 儘管美國白宮最近因為「通俄門」窘態畢露，但投資專家和期貨市場顯示，聯準會仍可能在6月決策會議調升短期利率。不過，下半年是否還會如先前預期再升息一次，就很難說了。 根據CME集團的聯邦基金期貨交易，市場預期聯準會在6月升息的機率在上周三曾跌低至64.6％，因為川普總統被媒體爆料有妨礙司法公正的嫌疑。但是川普反駁說，他可能遭到彈劾的說法「可笑」。上周五市場預期升息的機率又回升到78.5％。 聯準會將在6月13、14日舉行決策會議，屆時並將發布最新經濟預測。本周包括聖路易聯準銀行總裁布拉德在內，多達7名聯準會官員將公開發言，市場將密切觀察聯準會的升息意向。 投行傑富瑞的經濟師西蒙斯（Thomas Simons）表示，他確信聯邦基金期貨交易波動的原因是聯準會不甚在意的事情。他說，聯準會應該不擔心華府政壇停擺。聯準會認為美國經濟正逐漸往完全就業和2％通膨目標邁進，目前的超低利率水準並不恰當。 雖然6月升息似已成定局，西蒙斯認為，今年下半年聯準會的動向就比較不好猜。 PNC金融服務集團首席經濟師佛雪（Gus Faucher）指出，萬一華府僵局開始波及美國經濟，聯準會或許就會縮手。如果企業或者消費者因為無法得到減稅而變得更加謹慎，實質經濟將受到拖累。他警告，若下半年成長放緩，聯準會將轉為觀望。他說，儘管這不是他預期的情況，但不是沒有可能。 聯準會官員已一再向市場暗示，今年內還會有2次升息，並且在年底前開始縮減資產負債表規模。先前市場一直預期9月會再升息一次，然後在12月宣布開始縮減資產規模。 ---------------下一則--------------- 美科技股犀利 經理人喊加碼2017-05-22 00:00:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美科技股Q1財報表現亮眼 https://goo.gl/BpCyNl 美國經濟指標強勁擺脫「通俄門」衝擊，新1季企業財報顯示，高達九成科技股優於預期，類股大漲16%大勝標普500的5%，因經理人持續加碼、產業趨勢發展正向，法人看好科技股表現。 已有八成美國企業公布上季財報。在標普500的11大產業別中，有過半數企業獲利優於的產業，超過八成，最突出的科技類股為89%，其次是非必需消費、原物料兩大產業，各為85%、83%。每股稅後純益（EPS）也是科技股表現最好，和原物料產業一樣，是年增率上看兩成的兩大產業。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）表示，受企業成長強勁帶動，美國科技股今年已上漲16%，居三大美股指數首位，因類股表現亮麗，根據4月份美銀美林全球經理人調查顯示，科技股連續四個月蟬連經理人最想加碼類股，淨加碼比重達36%。 托特指出，科技發展趨勢從1980年代起，就出現世代更迭，興起一股又一股科技熱潮，不過，MSCI全球科技股指數的前十大持股，多半仍是美國公司，反映當地領先的創新力與競爭力，容易讓股價有突出表現，因此科技股布局首選自是美國科技股。 從基本面來看，今年軟硬體都有很好的成長性，除Gartner預估全球半導體營收總額，將比去年成長12.3%，全球雲端市場受惠資訊儲存需求提升，及人工智慧、穿戴裝置趨勢成形，摩根大通證券預估，2015~2020年全球雲端市場規模年複合成長率，也有17%。 ---------------下一則--------------- 巴西股匯雙殺 投資停聽看2017年05月22日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 巴西主流媒體上周（18日）披露總統泰梅爾的新醜聞，讓巴西陷入股匯雙殺，法人表示，由於巴西股市暴跌全然是由政治事件引發，然經濟並未脫離復甦的軌道，投資人不必過度恐慌，保守投資人可以暫時停看聽，至於積極投資人依然可逢低進場布局拉丁美洲基金。 巴西媒體發表一篇報導，指控巴西總統特梅爾參與一弊案，使得股市創5年來最大單日跌幅，巴西里拉計價的IBOVESPA指數收盤下跌8.80％，一度因跌幅達到10％而熔斷60分鐘，巴西里拉也同步暴跌7.54％。然而特梅爾本人否認這項指控且相關的證據尚未明朗，法人表示，未來仍需密切關注事件之發展。 先鋒投顧表示，如果這些指控被證明是真實的，特梅爾所主導對於財政強化有關鍵性影響的社會福利改革法案將可能會延遲，股匯市將可能反映經濟及政治前景的不確定性而持續承壓，因此在消息不明朗時，建議若不想承擔過多的投資人可先保守以對。 今年來巴西股市表現突出，主要是因巴西投資人對於年金改革的樂觀預期、巴西經濟脫離谷底，如巴西中央銀行16日公布「經濟活動指標」，2017年第一季巴西經濟恢復成長，較去年最後一季成長1.12％，走出歷史上最嚴重的經濟衰退所致。此政治意外事件爆發後，保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，從上周巴西5年期CDS（信用違約交換）雖有彈升，但仍處於相對低檔水位，顯示本次事件並未讓主權風險顯著提高，但投資人信心尚需時間來修復。 正因巴西面政治面紛亂，摩根大通銀行隨即5/18時調降巴西股市評等至中立，因泰梅爾醜聞爆發，且可能干擾改革進程，不過因巴西經濟逐漸改善以及利率處於下降循環仍屬利多，還可提供正面的支持。在悲觀情境下，巴西股市可能下探59，100點，直到出現好的轉機。 安本投資則認為，對於投資巴西未來重要的觀察重點是巴西來年金改革是否可以持續進行，一般樂觀分析，即使是有新的領導人上任，應該還是會持續進行新的經濟改革方案，未來可以繼續留意後續發展。 高君逸說，若未來二周巴西股市能在60,000點附近止穩，後市可能進入60,000到70,000點的大箱型結構；若政治面紛擾未持續擴大，不失為積極投資人在區間低檔布局拉丁美洲股票基金的好時機。 ---------------下一則--------------- 油國減產 能源基金錢景亮2017-05-22 00:00:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 產業股價及獲利預估 https://goo.gl/SQ2ara 去年表現強勢的油價，今年受到油國減產協議及美國原油供給增加等消息影響，震盪向下，能源類股表現也受到波及。但分析師預估，除美國原油產量增加速度將減緩，能源類股未來12個月每股盈餘年增率上看56%，居所有產業之冠，股價潛在表現也值得期待。 分析師預期，美國景氣持續轉佳、用油旺季即將到來，且油國也維持減產態度，能源類股後市不看淡。 鉅亨網投顧表示，從全球經濟動向來看，美國第1季GDP雖然不如預期，但僅是暫時現象，第2季將重拾動能，只要美國經濟持續改善、中國大陸經濟成長穩定，過去成長動能較弱的歐洲及日本仍處於寬鬆貨幣政策，未來經濟成長改善機率大。 在經濟穩定成長下，全球貿易將朝成長趨勢邁進，走高的需求與全球貿易活絡，有助能源價格上漲。 針對原油供給面，能源專家研究指出，過去的高油價讓能源公司有更多誘因投入研發，帶來生產效率改善，抵銷全球探勘成本及難度的上升。 但先前油價崩跌，導致全球能源業相關的研發支出下降，未來探勘難度及開採成本恐再度升高，考慮到投資周期較長，短期間內很難大幅增加，油價的上漲才剛開始。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，從彭博分析師對全球能源類股獲利成長的預估來看，該產業是十大產業未來12個月每股盈餘年增率最具成長動能者，估計成長達56.3%，基本面有強勁支撐。 金融數據公司FACTSET預估，今年美國能源類股每股盈餘年增率為292.3%，盈餘及營收年增率都可望在今年由負轉正，能源類股基金大有可為，建議較積極的投資人可分批布局。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，OPEC會議減產目標應為透過減產使經濟合作暨發展組織（OECD）原油庫存降至五年均值；因此下半年OPEC與非OPEC國家延續聯合減產的可能性高，確認減產後，不失為投資人進場的好時機。 ---------------下一則--------------- 科技業夯 全球經理人加碼2017年05月22日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 經理人5月產業配置加減碼 https://goo.gl/4Wzxib 根據美銀美林證券5月全球基金經理人調查報告，經理人對全球企業獲利期望程度，升至3年來高點，56％認為全球企業獲利將在未來12個月變更好，持續偏好與景氣關係度較低、盈餘成長確定性較高的成長股，科技業續居加碼族群看好產業之首，已連5個月最受經理人青睞。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，今年美股的個股表現差異巨大，科技股成為市場領先群，反應著這幾年科技技術出現巨大的進展，滲透與改革每個人的生活方式，也強化科技公司股價信心。展望未來，除看好軟體即服務（SaaS）、雲端運算、人工智慧、數位支付、電子商務與網絡安全等個股，金融科技產業（Fintech）也成選股主力。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美股財報季結束，半導體財報齊佳，機器人相關個股亮眼，股價持續強勢，蘋概股等科技硬體類股走勢突出，目前市場還在消化川普關說事件，整體政治氣氛顯現彈劾機會不高，但對稅改影響力，將會有顯著影響，市場改革預期已有顯著回落，短期將使美股震盪。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman認為，人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固。科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮到其穩健的資產負債情況，具長線題材及獲利成長個股仍是關注焦點。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷強調，第1季S&P500指數成分股企業財報中，資訊科技類股EPS年增率繳出超過2成的佳績，表現出色。 整體而言，科技類股因為長期獲利成長穩健，加上產業具備創新動能，軟硬體次產業輪動健康，可望持續獲得市場青睞，包括行動智慧裝置、社群網路、半導體、雲端計算等產業題材性佳，皆可持續關注。 ---------------下一則--------------- 股神懊悔了 科技基金掀認錯行情2017年05月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球科技股票型基金表現 https://goo.gl/jJvq3W 股神巴菲特懊悔當年沒有投資Google、亞馬遜，為全球科技類股掀起「認錯行情」，帶動相關基金報酬水漲船高。統計國內投信業者發行的全球科技股票型基金，今年來全數繳出正報酬成績，平均11.5％，近1個月績效更為驚人，平均4.58％，占今年來報酬的四成。 Morningstar統計，全球科技股票型基金近期績效卓著，尤其是第一金全球機器人及自動化產業基金、統一全球新科技基金、華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金、第一金全球FinTech金融科技基金、景順全球科技基金這5檔，近1個月報酬率由3.66∼7.37％不等，打敗那斯達克科技類股指數。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，美股近期走勢顛簸，不過，科技類股表現仍舊優異，推升全球科技基金績效水漲船高，很大一部分來自股神巴菲特，坦言錯失Google、亞馬遜等科技業的早期投資機會，引發一波「認錯行情」。 過去一年，巴菲特已悄悄展開40年來最大換股動作，首度買進蘋果股票，同時大砍傳統零售龍頭沃爾瑪的持股。 觀察這幾家獲點名的公司中，Google不僅是網路業龍頭，近年積極發展高門檻的機器人與人工智慧領域；亞馬遜投入自動化倉儲和無人機配送，成為業界先驅；蘋果推出Apple Pay行動支付服務，以後發先至的速度，短短兩年內就躍居北美行動支付龍頭。 陳世杰表示，巴菲特向來偏好具有「護城河」優勢的公司，也就是高進入門檻、競爭力強的產業龍頭，同時採取長期持有並獲利的策略。從近期談話內容與換股動作顯示，機器人與FinTech金融科技產業已進入成熟化商轉階段，與1990年代的PC革命相似，逐漸成為主流趨勢產業，長期投資潛力值得期待。 ---------------下一則--------------- 科技股基金 續航力強2017年05月22日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 在川普「通俄事件」政治雜音干擾下，美股股市出現震盪，然科技產業首季財報亮眼，法人持續看好美科技股以及全球科技股基金續航力。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特(Greg Tuorto)指出，隨著首季財報季邁入尾聲，美國標普500指數成分企業目前已有81％發布第一季財報，其中科技股表現尤為亮眼，逾89％企業獲利高於預期，約66％企業營收高於預期，而觀察今年來美國各類股表現，科技股漲幅高達16％，其漲勢比標普500指數漲幅5％更勝一籌，目前仍持續看好美國科技產業後市，在財報數字報佳音下，科技股股價還會持續創新高。 台新2000高科技基金經理人沈建宏也表示，全球科技股今年在二大重量級產品線半導體及iPhone8前景看好的激勵下，股價後市可望持續攻堅。以半導體而言，3月北美半導體設備商出貨金額達20.3億美元，年增率大幅增加近7成，創下16年來新高，顯示全球晶圓代工與記憶體業因應市況積極擴充，設備商出貨量創新高。展望後市，下半年在智慧手機、物聯網、人工智慧、自駕車、擴增實境等新應用發展帶動下，可望持續推升半導體產業的需求，國際研究暨顧問機構 Gartner 即預測，2017 年全球半導體營收總計將達到 3860 億美元，較2016年大增加12.3％。 在iPhone8方面，沈建宏指出，市場原先猜測iPhone 8恐延後上市，不過，據供應鏈最新消息透露，蘋果目前的目標，還是讓新手機如期在9月亮相、10月開賣，並照計畫在第3季組裝廠開始準備拉高產能。 分析師預期，今年3款新iPhone在下半年出貨量上看1.1億支，較去年下半年iPhone 7年大幅成長約20％到30％，建議相關概念股股價回檔修正後可逢低布局。 凱基雲端趨勢經理人徐煒庠也表示，美國財報公布亮眼，科技企業第一季平均盈餘成長高 達20％，顯見科技成長動能強勁，尤其半導體財報整齊亮眼，是科技類股的中流抵柱。 徐煒庠表示，軟體類股整體財報表現不錯，加上勒索病毒激勵資安概念股，帶動軟體類股近來表現相對強勢。短線上，雖然美國科技類股漲幅已高，且接下來將面臨6月Fed升息等議題干擾，股價恐將陷入震盪整理，但由於網路、雲端等科技仍是未來趨勢，因此仍看好中長期表現，相對看好網路商務社群、軟體、Fintech及半導體類股。 ---------------下一則--------------- 政治風險升溫 多元配置保平安2017年05月22日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 投信發行跨國組合平衡基金今年來表現前十強 https://goo.gl/gavLWj 巴西總統泰梅爾曝出新醜聞，國際政治危機連環爆，市場不安情緒再起。投信法人表示，在國際政治不確定性籠罩下，消息面的干擾都可能使市場波動加劇，因此在投資布局上宜採取多元配置方式來因應，以降低投資風險。 統計投信發行114檔跨國組合平衡基金績效，今年來在面臨機會與風險兼具的環境下，平均報酬仍有2.63％，前十強基金績效更都在7％以上，包括群益環球金綻雙喜、聯博收益傘型之聯博多元資產收益組合、安聯四季雙收入息組合等基金，表現出色，投資人不妨多加留意。 群益投信表示，在市場波動度提升、資產輪動快速的環境下，建議採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率，資產配置方面除了股、債、匯外，具有高息特性的資產如特別股也是投資人可布局標的，以其穩定配息，但波動度相對低的特性來增添投組收益能力及穩定性。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，儘管今年來在全球景氣回溫下，多數股市先後來到高檔區間，不過近期在地緣政治議題紛擾，以及接下來進入六月份，聯準會升息和縮表議題將再度受到市場關注，皆可能使金融市場表現震盪，建議投資人不妨透過股債多元配置，並因應市場趨勢調整各資產間的投資比重，還能掌握股息、債息等不同收息來源，達到持盈保泰的目標。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，「洩密門」事件持續發酵，市場對其能否順利推行早前承諾的大規模財政刺激短期仍有疑慮，將干擾金融市場，成為短線獲利了結藉口，由於歐元區經濟表現不錯，新興國家經濟亦好轉，目前市場好壞聲音參雜，建議佈局採分散策略，具有基本面支撐保護為首要，隨著全球經濟走揚、企業獲利改善、投資級利差收斂空間有限，高收益及新興市場投資將如虎添翼。 ---------------下一則--------------- 新興債收益佳 買氣增溫2017-05-22 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來新興市場債券走勢由黑翻紅，連境外基金資金也跟著轉向。投信投顧公會統計，國人持有境外基金的金額小幅增加至新台幣3.17兆元，其中新興市場債基金前四月金額增幅超過二成，為各類型居冠。 高收益債券基金規模也小幅成長，國人持有總金額來到9,746億元，在固定收益型扮演舉足輕重的角色。而新興市場債券今年表現大翻身，根據Bloomberg統計至4月底，今年以來包括新興市場當地貨幣債、新興美元債、歐洲高收益債等指數表現，均上揚超過5%。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，全球金融政策、利率環境都在溫和復甦，對於信用債券表現仍有利，特別是新興市場景氣明顯好轉、基本面改善，以殖利率收益來看，新興當地債收益率達6.4%，具吸引力。 周曉蘭建議，投資人不妨採取多元債券配置的策略，以高收益債打地基、搭配新興市場債尋找新興國家高利差、高成長的機會，或是納入投資等級債券最好防禦準備。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希指出，新興市場復甦態勢不變，目前相對看好新興市場當地貨幣債表現空間，因當前市場已反應美國聯準會（Fed）今年二至三次的升息預期，對新興債市與匯率的衝擊應有限。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，受惠於歐美景氣復甦，全球債券市場回暖，新興市場基本面表現持穩，印度景氣表現穩健，通膨意外溫和。 ---------------下一則--------------- 美元計價 抗波動2017-05-22 00:00:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 巴西總統泰梅爾爆出醜聞，18日巴西股市Ibovespa指數暴跌8.8%，巴西貨幣里爾兌美元也貶7.54%，儘管19日巴西股匯市均反彈，投信業者分析，新興市場政經變化多，選擇新興市場當地貨幣債要承受較大的匯率風險，較無力承受高波動投資人，不妨考慮新興市場美元債。 盤點新興市場債當中主要國家的匯率，新興市場貨幣本季以來兌美元漲跌互見，其中巴西里爾兌美元修正4%左右，阿根廷披索、哥倫比亞披索跌幅也不輕。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，國人目前可申購的新興市場債券基金三大分類，分別為新興市場企業債、新興市場強勢貨幣債（以美元為主）、新興市場當地貨幣債；其中以新興市場企業債的波動度最低，換言之，需要承受的風險最少。今年以來截至上周五，全球主要債種全數上漲，其中美林新興市場企業債上漲4.25%，表現不俗。 展望後市，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議透過多元布局的方式，才能兼顧息收與低波動。 ---------------下一則--------------- 目標到期債基金 四好獲認同2017年05月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 自去年開始，台灣金融市場颳起「目標到期債券基金」風潮，而最早發行該類別基金的施羅德投信，則攜手聯邦銀行，於今日起開始募集第三檔目標到期債券基金－「施羅德四年到期新興市場主權債券基金」，除了更聚焦於新興市場主權債、類主權債，另也就「四」好定義其四大特色，期望幫助投資人打造符合目前市場環境的核心商品。 長期的低利環境、再加上市場震盪，投信界於去年起募集風潮開始轉向「目標到期債」，紛紛發行三年至六年的目標到期債券基金，目標族群鎖定偏好固定收益又在意市場波動的投資人。但論所管理的目標到期債券基金規模，仍屬施羅德為最大，也是最早發行的投信。 而這類基金因持有債券至到期日的投資特性，募集成立後不再接受申購，造成向隅者眾。為此，施羅德投信攜手聯邦銀行，於5月22日起募集第三檔目標到期債基金，欲藉由集團的專業以及經驗，再度為台灣投資人量身打造目標到期債券型商品。 至於第三檔和前兩檔的差異為何？施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋表示，在於第三檔基金目標為100％投資於新興市場主權債以及類主權債券，除了掌握新興市場收益率，也期待將整體投資組合的風險降到最低。 此外，第三檔目標到期債券基金還擁有四大特色，預期能再獲市場認同，為： 1.「好」收益：新興市場政府債，較已開發國家更具吸引力；特別是統計至今年第一季，在各債券指數中，又以新興市場公債表現最佳，也因此持續吸引資金流入，動能強勁。 2.「好」品質：這檔基金目標為100％鎖定新興市場主權債以及類主權債，並以30∼60檔標的、多元分散的投資配置參與新興市場投資契機。 3.「好」明確：投資設定明確期限，如同直接持有債券，債券到期後、投資也到達目的地。讓市場資訊與投資決策脫鉤，在沒有信用風險下、債券回歸還本付息投資本質，給投資人不一樣的選擇。 4.「好」團隊：施羅德集團深闇目標到期債券投資法，過去已陸續於義大利、新加坡以及日本發行同類型基金，並有專職達30位債券投資專家、以嚴謹的態度共同進行管理。除有嚴謹的擇債流程，並時時有效控管投資組合風險與收益，讓投資人更篤定。 王瑛璋認為，這檔基金的投資特點可幫助投資人擺脫市場震盪、短期投資帶來成效不彰的困擾。只要透過簡單的投資策略，於投資期間累積債息、到期後取回屆時基金之淨資產，不但不用在意市場波動，更不必煩惱進出時點，堪稱是輕鬆又沒負擔的投資新主流。 ---------------下一則--------------- 施羅德目標到期債基金經理人王瑛璋：資產配置應納入新興債2017年05月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場債於2016年至今表現優異，未來普遍備受市場看好。到底，新興市場債的機會在哪？要如何布局？以下是施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋的採訪整理。 在全球固定收益市場中，我們認為新興市場債會持續吸引資金流入，因此，我們建議投資人的資產配置中要納入新興債。因新興市場債有較佳的收益率，在預期美聯準會於今年升息3碼的情況下、反而能降低資產組合中受到升息所帶來的衝擊。 如果看到基本面，過去在全球政策的帶動下、新興市場經濟基本面持續改善。整體來看，當巴西、俄羅斯和阿根廷這幾個關鍵的國家從嚴重衰退中開始復甦，預期今年新興市場成長率預期會達到成熟國家的兩倍。 幾個拉丁美洲國家已有樂觀的政策前景，包括阿根廷、祕魯和巴西，如果改革持續進行，我們預期這些國家會有令人滿意的表現。過去新興市場的問題國家當屬墨西哥和土耳其，然情況惡化已反應在資產價格上，而且我們預期兩個國家產生經濟危機的機率不高，因弱勢貨幣幫助減輕其出口壓力，且兩國的財政政策相較過去也已改善。 至於投資布局，「目標到期債券投資策略」是國外行之有年的投資法，採用這投資法的目標到期債券基金，則類似於封閉式基金或私募基金，是持有一籃子債券至到期日作為基金的投資期限。期間累積債息，一旦至到期日，基金即終止，也會返還基金屆時之淨資產。是很輕鬆簡單的方式，也較有機會幫助投資人掌握收益。
國人偏愛幣別基金 美元再稱霸2017年05月19日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會公布4月境內基金規模變化，受美國升息、匯率牽動所影響，國人偏愛幣別計價的基金，美元依舊稱霸，根據統計總額達新台幣2.22兆境內基金中，除新台幣計價外，規模最大為美元計價衝高至新台幣900億元，近1年增加近1倍，今年以來成長24％。 瀚亞投資表示，由於投資人除新台幣外，普遍持有外幣資產，在美元、新台幣等升值趨勢的計價幣別基金規模跟著成長，人民幣計價基金受人民幣匯率劇烈走貶，刺激人民幣存款尋找更好的收益機會，境內人民幣計價基金具備利差和配息優勢，規模也開始轉成長，透過人民幣計價產品提高資金運用、配息收益。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，美國聯準會（Fed）預計還有2次升息機會，最快時間點落在6月，在升息預期的引導下，帶動美元表現，對美元計價產品有正面效益；且升息帶來的利差擴大，相對有利於美股金融業表現，特別股發行企業以金融業為主，因此對於想獲得固定配息，又想掌握美元走強趨勢的穩健型投資人，特別股不失為時下合適的投資標的。 宏利資產管理首席經濟學家Megan認為，美國第1季GDP表現通常較差，儘管消費信心高，就業狀況良好，但佔GDP約7成的個人消費支出，年成長僅0.3％，反觀投資數據表現較佳。第2季GDP可望依照過去情況回收，但在近期國內需求相關指標表現不理想，包括自1月以來新訂單增長率一直下降，釋放第2季度資本支出可能放緩的訊息，回升幅度恐不如預期。 瀚亞投資建議，今年全球經濟變數較多，匯率波動比過去更大，建議手上有外幣資產投資人，與其猜測匯率波動的方向，不如將既有的外幣資產轉進到收益更高的金融商品，一來避免匯率波動，二來也能追求更高收益。 ---------------下一則--------------- 因應川普洩密事件 布局多元資產提高抗震力2017-05-19 01:37:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美媒報導川普可能遭國會彈劾，市場擔心此番干預司法的風波，將延遲川普稅改和其他經濟政策的推行，標普500指數、費城半導體指數周三雙雙重挫。 法人分析，相關消息多屬傳聞和臆測，且考慮到緩慢且冗長的國會彈劾程序，美股重挫似有過度反應之嫌，宛若市場從政治面找個理由，讓屢創新高的美股適度回檔修正，但此刻搶反彈，因波動加劇，不宜重押股票型基金，建議以多元資產型基金爭取抗震力。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美股重挫應可視為「正常賣壓釋放」，而非轉空的訊號；觀察恐慌指數（VIX），可以發現近期股市的風險意識極低；反觀標普500指數期貨的淨多單口數則是位居高位，股市波動度將較之前增加，而波動度「回來」，反而不失為好的進場時機。 ---------------下一則--------------- 股市震盪 避險商品熱2017-05-19 01:37:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普陷彈劾風暴，全球股市地震，台股昨（18）日再由「避險五寶」VIX、黃金、石油、美債、反向ETF搶鏡，VIX ETF更創掛牌最大量，市場人士預期短線仍將餘波盪漾，建議替投資組合加裝安全帶。 第2季以來全球股市波瀾起伏，17日川普傳出試圖干預聯邦調查局（FBI）調查，機構預估川普遭彈劾機率驟升至50%，帶動恐慌指數VIX狂飆46%，台股昨日最搶鏡的ETF由富邦VIX（00677U）奪下，不僅創掛牌來最大漲幅、一度達11%，開盤不到一小時也突破萬張成交量同寫新猷，另外，元石油正2、富邦NASDAQ反、國泰20年美債正2、元黃金等避險ETF也漲逾1%，富邦NASDAQ正2則大跌3.4%最慘。 不過，亞股昨盤中跌幅普遍收斂，美股電子盤也黑翻紅，避險情緒暫退，未讓ETF出現過度折溢價，VIX、元黃金等因投資人獲利了結，甚至連續折價。 富邦VIX ETF經理人楊邦珩指出，歷史來看，2005年來VIX單日飆漲10%只有六次，其中五次都以飆漲日為當月高點，代表VIX回落機率高，加上川普會否彈劾需要層層關卡，建議投資人不要過度追高。 富邦VIX昨日僅漲11%，明顯比VIX指數來得少，除了來自該ETF追蹤VIX期貨會與現貨落差，也和ETF前日已領先反映電子盤漲幅有關，國際金價亦有先漲後跌趨勢，法人認為，川普彈劾看來是短線干擾，對第2季金價高點1,300美元看法不變，但中長期不排除市場持續波動，預估下半年金價上看1,400美元，逢回可伺機布局。 法人指出，川普彈劾案通過機率低，因參眾議院都由共和黨把持多數，除非證實川普確實危害國安或商業利益衝突，共和黨最終決定切割川普，否則下定論還言之過早，投資人部位也無需太快出清，但震央美股若因議題續熱，不排除回測頸線與年線，建議透過高息股、高收債和黃金等資產增加防禦力。 ---------------下一則--------------- 澳失業率近4月新低 澳元走高2017年05月19日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 澳洲官方周四公布就業報告，4月就業人口創去年中以來最大增幅，失業率也降至4個月新低，激勵澳元一度攀升到2周高點。但新增的職缺以兼職居多，全職就業人數不增反減，澳洲勞動市場仍有一些隱憂。 受澳洲失業率降到新低帶動，周四雪梨匯市澳元一度走升到兌0.7467美元的2周高點，終場收在兌0.7462美元。 澳洲統計局報告指出，繼3月激增6.1萬份工作後，4月就業人口新增3.74萬，是自2016年中以來新高。失業率從前月的5.9％下滑到5.7％，為4個月低點。 不過統計局數據也反映出，上月新增的職缺全是兼職工作，增加4.9萬個，全職工作減少1.16萬個。 總計過去6個月來，澳洲新增16.7萬份工作，當中10.1萬個為全職。 從最新報告看來，澳洲勞動市場有復甦跡象，應可讓澳洲央行（RBA）鬆一口氣。澳洲央行對於失業率自今年初以來一路攀升相當不安，本月的政策會議紀錄也顯示，央行官員在會中對若干就業問題做過深入討論，像是兼職工作的比率擴大。 花旗集團經濟學家威廉森（Joshua Williamson）即指出，全職員工的失業率仍高居在5.9％，就業不足率（underemployment rate）也在9.1％的高點。 安保資本（AMP Capital Markets）首席經濟學家奧立佛（Shane Oliver）則說，就業市場的領先指標雖持續預告就業人口會強勢擴張，但近日出爐的零售額和房市指標軟趴趴，恐衝擊來日的就業成長。 另一方面周三公布的數據顯示，第1季薪資增幅依然在歷史低點，這意味就業市場仍有過多閒置人力。 加拿大皇家銀行（RBC）指出，經濟指標雖好壞參半，但就業市場一掃先前陰霾恢復活力下，澳洲央行應會繼續按兵不動一段時間，暫不調整利率。 ---------------下一則--------------- 日GDP 連5季成長2017年05月19日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 日本實質GDP成長率變化 https://goo.gl/eqMPFG 受惠於政府刺激政策奏效與全球經濟成長好轉，日本今年首季（1到3月）國內生產毛額（GDP）初值季增0.5％，換算年率為增長2.2％，為連續5季出現增長，也創下日本自2006年來最長經濟擴張紀錄，顯見安倍經濟學持續發威。 內閣府周四公布資料指出，全球需求彈升、特別是對科技相關產品的買氣增強，加上家庭支出也呈現改善，帶動首季實質GDP季增年率增長2.2％，不僅擊敗市場預期的1.7％，也大幅超出日本長期經濟成長均值的0.7％。 日本經濟連續多季擴張，也讓外界預期在安倍政府推動包括擴大公共支出與寬鬆貨幣政策等多項刺激措施下，日本有望結束長達數十年的經濟頹勢與通貨緊縮。 許多經濟學家還預期該成長動能將可延續至本季。日本第一生命經濟研究所分析師新家指稱「周四數據凸顯日本經濟已明顯復甦」，他認為出口可能持續強勁，加上企業也將擴大投資，將推升企業獲利進一步增加。 不過JP摩根大通東京經濟學家安達也提出隱憂，他說儘管日本實質GDP出現增長，但未經通膨調整的名目GDP卻反而下滑0.1％，凸顯日本企業面臨進口成本攀高，仍不願對消費者調高物價，意味通縮心態仍然濃厚，這恐不利安倍政府要把通膨拉抬至2％目標的努力。 內閣府表示，首季經濟成長大致呈現平衡。其中出口與家庭支出更是拉抬上季經濟成長的兩大主力。數據顯示，上季淨出口為日本經濟成長率貢獻0.6個百分點，反映自去年美國大選後日圓走貶，有效帶動日本出口增強。 另外占日本經濟約6成的家庭支出也為日本經濟貢獻0.8個百分點。家庭支出在過去一直處於低迷不振，但上季消費支出增強，意味消費者對於企業調薪看法已轉趨樂觀，促使他們打開荷包消費的意願也跟著提高。 ---------------下一則--------------- 印度基金 績效今年皆逾1成2017年05月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 印度股市17日再創下歷史高點，指數收在30,658點，統計今年來已第6次創新高，今年來漲幅14.36％也名列全球股市前茅，連帶印度基金也績效長紅，觀察投信發行的12檔印度基金今年來表現，每一檔績效都逾1成，其中群益印度中小－美元以29.26％近3成的報酬率表現居冠。市場法人表示，印度股市強者恆強態勢明顯，基本面強加上外資不斷挹注，後市仍持續看俏。 群益投信表示，印度今年以來外資淨流入63.59億美元，外資持續買超印度，多頭格局不變。整體而言，印度在受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，印度股市後市表現仍可期，中小型股獲利動能強，後市更看俏。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前印度股是延續上升趨勢，指數仍處歷史高檔水位，反應出投資人對印度經濟前景的信心。基本面來看，印度4月CPI年增率放緩至2.99％，是2012年開始統計以來的最低紀錄，結束連續兩個月升勢，也不及市場預期的上揚3.3％，同時大幅低於3月的3.89％，而上游的躉售物價指數WPI亦降至3.85％的4個月低位，顯示印度央行貨幣政策仍具有靈活調整的空間。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度走出廢鈔政策的衝擊，經濟數據回升與基本面條件改善、莫迪改革有所收效，印度氣象局近期預期季風帶來的雨季將會正常，有望加速帶動經濟復甦，雖外資於持續大買後有所調節，但中多格局的展望不變。 摩根東協基金經理人黃寶麗指出，東協經濟體質近年出現明顯改善，今年以來，東協各國政府支出與內需加溫，扮演了整體東協市場經濟成長的堅實支撐，出口數據的改善也進一步帶動企業獲利與成長動能加溫。 ---------------下一則--------------- 川普變相助攻 歐元長線翻多2017年05月19日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐元近1年匯率走勢 https://goo.gl/IWBnHm 美國總統川普（Donald Trump）政治醜聞愈演愈烈，加上投資人對歐洲經濟前景漸感樂觀，導致歐元兌美元長線趨勢翻轉，由空轉多，市場策略師預期，歐元短期將朝1.15美元目標邁進 年初原本外界預測美元將一路走升，至於歐元受制於民粹主義，很可能貶至與美元平價。但如今歐元卻意外升破1.11美元，周四盤中高點更來到1.1174美元，累計年初已來歐元兌美元升幅已達5.6％，這也讓它取代美元，成為外匯市場的強勢貨幣。 然而導致歐元與美元走勢呈現戲劇化翻轉，主要來自大西洋兩岸政經變化。川普最近陷入洩密與干預司法調查風波，導致政局動盪加劇，加上近來美國數據也不如預期，都澆熄外界對美國資產的興趣。 基於美國政經發展轉向負面，外界預期聯準會（Fed）6月升息機率也出現下滑。根據CME的FedWatch工具顯示，投資人預期美國6月升息機率已從周二的74％降至65％。 反觀歐洲，由於法國大選落幕，脫歐變數已經消除，歐洲經濟也有明顯改善，加上投資人看好歐洲成長前景，轉將資金湧向歐洲市場，都帶動歐元長線趨勢翻多。 在歐洲經濟復甦日益增強，歐洲央行很可能將對量化寬鬆政策（QE）進行調整，外界預期最快在9月該央行將宣布縮減QE。 市場研究公司Exante Data執行長諾維克（Jens Nordvig）認為，歐元多頭趨勢很可能持續，他看好在資金持續流入歐洲市場，歐元兌美元近期將挑戰1.15美元目標。 Brown Brothers Harriman分析師提恩（Win Thin）也預期歐元升值已成主流趨勢，他與諾維克看法相同，預測歐元下個目標是升至1.15美元。 不過也有分析師警告，影響歐元走勢的歐洲政局變數尚未完全消除，其中又以義大利最令人憂心。雖然義國到明年才會舉行大選，但該國政經情勢仍引發市場對歐元區未來的擔憂 ---------------下一則--------------- 經濟指標報喜 美股止跌2017年05月19日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布上周初領失業救濟人數連續第3周下降，反映就業市場持續穩定成長，加上5月費城製造業指數強勁成長，舒緩外界對美國製造業景氣的擔憂，多少有助美股周四止跌回穩。 美股周四早盤回穩，道瓊工業指數小跌13點至20,594點，標普5百與那斯達克則告反彈，分別上漲0.1％與0.3％。 勞工部公布上周（迄5月13日止當周）初領失業救濟金人數減少4,000人，經季調後來到23.2萬人，低於市場預估的24萬人。並連續115周低於30萬人水準，為1970年來最長紀錄。 較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，上周減少2,750人，下降至24萬750人。前周（迄5月6日止當周）續領失業救濟人數減少2.2萬人，下降至189.8萬人，為1988年11月以來最低水準。 不管是初領或續領失業救濟人數都持續往下降，反映企業不斷減少裁員人數同時，讓勞動市場出現勞動力供應吃緊的現象，令經濟學家認為美國愈來愈接近全民充份就業的程度。 勞工部之前公布的4月就業報告，即顯示非農業就業人數增加21.1萬人，失業率下降至4.4％，創2007年5月來新低。 費城聯邦準備銀行公布5月費城製造業指數，從4月的22點飆升至38.8點，遠超過市場預估的19.6點，並且是指數連續10個月高於零。 指數高於零即反映費城地區的製造業者看好未來6個月的景氣繼續成長。根據費城聯邦準備銀行的調查顯示，5月新訂單與出貨等數據仍處於高檔水準。 費城的5月製造業指數，明顯較周一公布的紐約州製造業指數強勁許多。因為紐約州5月製造業指數出現自去年11月美國總統大選以來，首度下降至負數程度。 不管是費城或紐約州的製造業報告，都極受投資人所重視。因為市場可根據這兩個地區的製造業指數表現，來研判供應管理協會（ISM）的全美製造業指數狀況如何。 ---------------下一則--------------- 新興市場企業格局升級 基本面走穩2017年05月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場基金績效 https://goo.gl/3JM5uh 新興市場基本面穩健，加上新興市場的公司格局已發生重大轉變，從過去常見的傳統業務模式，即傾向於基礎設施、通信、傳統銀行或商品業務等，轉為新一代創新型公司，專注於科技及附加值較高的商品及服務。另外，發源於新興市場國家的一些品牌已開始在全球範圍內擴張，可多留意新興市場股票。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，IMF將亞太地區今年經濟成長率上修至5.5％，較去年高出0.2個百分點，反映該區域將成為帶動全球經濟成長的主要推動力，亞股目前各擁題材表現，印度走出廢鈔政策的衝擊，經濟數據回升與基本面條件改善，南韓政治因素消去，印尼證交所公布公布財報公司中，80％公司第1季獲利皆較去年增加，大陸經濟運行品質效益進一步改善，整體新興亞股展望正向。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，新興市場最初吸引投資的很多因素再次發揮作用，包括較強勁的盈利增長、較高的經濟增長及穩健的消費趨勢。對新興市場小型股的投資，通常代表著對新興市場大型股的互補，尤其是在人口結構和日益壯大的中產階級推動的醫療保健和消費等行業。因此，新興市場小型股整體上擁有實現強勁成長的潛力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，都使亞洲企業獲利持續上修；儘管短期主宰市場樂觀情緒受不確定性及股市處於高位恐有回檔，或匯損干擾，然而從經濟與獲利成長角度來看，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者。國家地區以大陸（港股）、台、韓與印度較為看好，產業則是與經濟連動度大的消費類股、科技股及工業類股較具投資潛力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，相對看好新興市場中的台灣、香港、印度及俄羅斯等。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，整體而言，包含拉丁美洲市場在內，新興國家股市表現顯著優於全球股市。其中，過去歷史經驗，拉丁美洲股市在第2、3季往往波動較大，投資人可伺機進場布局。 ---------------下一則--------------- 金價連日上揚 適度納入黃金避免追高2017-05-19 01:37:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 受到歐元走強，影響美元走弱，金價連續六個交易日上揚，現在又有美國總統川普洩密事件助攻，金融市場劇烈震盪，避險買盤湧入下，黃金近月期貨價格於17日跳升22.3美元至每盎斯1,258.7美元。法人提醒，第2季金價區間仍評估為1,300元以下，追高須謹慎。 富蘭克林證券投顧表示，川普爆發政治危機，短線政治及政策不確定性升溫，由於市場嫌惡不確定性，增添黃金避險需求，加上美元指數跌破去年12月高點以來形成的下降楔型格局，在美元指數短線偏弱下，有利金價走勢，短線目標有機會往1,280美元或更高水位靠攏，但上檔則需觀察美國聯準會貨幣政策而定，建議投資人可在資產組合中適當納入黃金產業型基金，提高資產組合的防禦能力。 ---------------下一則--------------- 股市震盪 配息基金吃香2017年05月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐美股持股比率逾90%、各期間績效逾6%基金 https://goo.gl/RExXvq 全球股市震盪，其中，經濟穩定復甦的歐洲、美國持續看好。群益投信表示，歐美股市來到相對高檔，投資人不妨適度將具有配發股利潛力的標的納入資產組合當中。因為發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上有股利具下檔保護的機會較高，能滿足投資人想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，成熟股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。後市來看，升息循環下，預期金融類股可望受惠，公用事業類股，考量到具有穩定增長的配息，也是擇優布局的方向。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，當先前市場情緒反應完畢、回歸經濟基本面投資時，預期資金會優先回到體質佳的高股息股票，升息期間，採用高股息加上低波動的策略將較純高股息策略更能兼顧報酬與波動，建議可趁5月市場雜音趨緩時，增持高股息股票部位，參與未來股市長線行情。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，未來2∼3年，美債殖利率將落在2∼5％區間，屬於「低溫經濟」的狀態，各類風險性資產仍將會吸引資金青睞，不過，考量金融市場黑天鵝潛伏，建議分散布局股票、債券等資產，並輔以股息或債息為基礎，創造現金流量、增強多頭時的攻擊力道與空頭時的復原能力，拉高長期的投資勝算。 劉蓓珊表示，投資最怕的是利空攪局，除了本金難以回復，也失去再攻擊的機會，高配息型資產因為有息不斷滾入，縮短資產復原時間，且再創新高的能力也非常大，可作為對抗市場不確定性的核心配置。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，市場持續樂觀預期今年全球經濟成長將優於去年。另外，反映美國近期較佳的經濟數據，包括就業狀況與通膨水準，美國3月升息1碼，市場預估今年仍將升息，再加上目前仍在討論的縮減央行資產負債表政策，預料美債殖利率，尤其是短天期部分，應可持續走升。反觀亞洲國家目前的貨幣政策仍維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，特別股因同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資，此外，特別股也具有高股利率的保護，股價波動度通常較其普通股要低，也是投資人想參與企業獲利成長帶動的股價上漲動能以及優渥股利發放的不錯選擇。 ---------------下一則--------------- 新興債Q1表現優異 持續吸金2017年05月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年第1季表現優異新興市場債 https://goo.gl/j0L64Q 彭博統計，今年第1季金融市場以新興市場表現最佳，影響所及，新興市場債表現優於其他券種，並以新興市場主權債的表現最為突出，持續吸引資金流入。 施羅德投信認為，新興市場債的收益率優於成熟國家、且基本面持續好轉，在投資人對收益需求若渴下，預期仍將持續吸睛，投資人不妨以「目標到期債券投資策略」布局，以掌收益、因應市場震盪。 施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋分析，相較於已開發國家，新興市場債券殖利率頗具吸引力，以彭博統計至5月的資料來看，新興市場當地貨幣債券與美元債券的殖利率分別為6.37％與5.5％，明顯優於全球高收益債券的5.03％。另外，新興市場體質不斷改善，且俄羅斯、巴西的通膨率，皆從2015年的高峰下降，兩國皆具降息空間，對新興市場債券表現有利。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，在當前環境下，當價格下跌時，將會是投資股票及風險性債券的機會。 李祐慈指出，新興市場債券過去幾周，因大陸各類資產受到金融體系去槓桿力度加大有所影響，但隨著政策落地，市場不確定因素降低，以及一周銀行間利率下行回穩，預期恐慌情緒將漸趨正常，債市的壓力也將緩解。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫，而且未造成實質且重大的衝擊，因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，信用利差在第一季持續收窄。預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君說，針對新興市場發債的企業，持續看好原物料、消費性產業公司，由於美元匯價有望轉強，新興市場美元債券後市可期，借鏡上一輪美國升息經驗，新興債、高收益債因高收益率可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息中的變數。 富蘭克林證券投顧指出，只要美國仍維持於今、明年各3碼的升息幅度，可望延續投資人風險偏好，高債息的新興國家當地公債仍有利差優勢，建議投資人積極加碼新興國家當地貨幣債券型基金，掌握高債息、匯率回升、政策改革與資金回流4大契機。 ---------------下一則--------------- 企業債發行樂觀 陸高收魅力增2017年05月19日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美銀美林調高亞洲美元債發行量預估，樂觀看好陸資企業發債，預期全年較估計值高約10％，亞洲美元債券今年可望逾2千億美元，根據Bloomberg統計，亞洲今年美元債已達1,123億美元，高收債更創歷史新高至204億美元，主要是大陸地產開發商再融資需求支撐，推升大陸高收債魅力。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，根據國家統計局公布內容，全國工業增加值年成長6.5％，較去年同期加快0.5個百分點，服務業保持較快增長，景氣繼續擴張，經濟繼續保持總體平穩、穩中向好的發展態勢，經濟運行品質效益進一步改善，有助大陸債市前進動力。 台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢指出，在一帶一路作後盾下，債券違約風險降低而收益將提高，絲路高收益債將是未來最值得投資的搶手貨。高收益債不僅違約風險較低、收益也高，還有機會享受因信用評等調升而產生資本利得，升息循環下高信用利差，也可抵禦美債殖利率彈升所造成的負面效應。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，在監管趨嚴的預期仍在下，市場情緒偏謹慎，對低評等企業債影響較大，後續表現還待觀察，但產業債在供給側改革帶動企業盈利改善，由違約造成的系統性風險不高，陸高收仍可適度配置。 宏利投信強調，境外點心債受優於預期的美國經濟數據，及聯準會升息效應推升美債殖利率影響。隨著陸、美公債利差縮窄，資金回流可能為市場帶來流動性壓力，點心債券殖利率預期進一步走低空間有限。
基金買氣大增 4月規模成長749億元2017-05-18 00:00:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 4月投信基金規模 https://goo.gl/8Rm1S2 全球市場高潮迭起，投資人買基金意願三級跳。投信投顧公會統計，4月投信基金規模較前月大增749億元、3.5%，站上2.22兆元，創去年9月以來八個月新高；其中組合和債券基金規模改寫26與25個月高點。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，投資人情緒進入4月後，尚未從美股高檔拉回的衝擊復原，加上法國總統大選最後倒數，帶動股債兼具的收益商品買氣增溫，上月增幅前茅的包括一般債券型、高收益債型、貨幣型與組合型，成長幅度都超過4%，以貨幣型大增7.2%貢獻最大。拉長至今年來看，組合基金規模已連四增，刷新2015年3月來26個月新高；債券基金來到2,534億元，也創25個月新高。 因應投資人在多空不確定性，對於多重資產商品需求強勁，投信投顧公會上月起新增「多重資產類型」基金，該類基金對4月規模也貢獻了56億元。 相較下，股票基金受歐洲變數干擾，較3月滑落0.2%，不過對比前三月，因股市高檔盤堅，規模減幅相對減輕。 陳若梅指出，歷史經驗顯示，短線政治事件無礙股市表現，4月組合基金和多重資產基金買氣高昂，雖可見投資人觀望，但長線展望趨向樂觀，因此布局除固定收益資產以外，股票也不缺席，面對未來多空因素參雜，仍建議投資人善用股債兼具商品，穩中求勝。 第一金投信投資長高子敬表示，4月投信基金月增幅創一年來最高，也反映投資人認同景氣復甦趨勢，從S&P 500企業財報、高收債違約率與利差繼續探底研判，基本面暫無轉空訊號，主要疑慮是股市高檔風險增加，建議後續關注聯準會官員談話，6月利率決策預期影響5月下半旬資產表現，擔憂股市波動者可轉向與大盤連動度高的高股息股票、高收債，提升投資組合保護力。 ---------------下一則--------------- 4月投信規模 創8月新高2017年05月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 4月投信基金規模一覽 https://goo.gl/Ux3sDw 根據投信投顧公會最新資料，2017年4月底投信基金規模再站上2.22兆元，較3月大增749億元，並創下去年9月以來新高，另外，組合基金和債券基金規模也分別改寫26個月及25個月的新高紀錄。 全球經濟景氣雖見起色，投資人害怕風險以及不知如何投資下，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，股債兼具的多重資產商品和固定收益型商品市場買氣逆勢增溫，國內投信發行的組合基金規模，今年來已連4個月成長，4月規模直逼1,485億元，再度刷新2015年3月來新高水位。 至於債券基金規模也來到2,534億元，月增65億元，其規模也是創下25個月新高，主要是來自於高收益債基金的貢獻，單月就增加了74億元。另外，貨幣基金規模大增593.8億元，也是推升4月投信基金整體規模大幅增胖的關鍵。 陳若梅指出，為因應投資人在多空不確定性對多重資產商品高居不下的需求趨勢，投信投顧公會特別新增多重資產類型，而4月該類型對整體基金規模成長也貢獻了56億元。 除組合基金、高收益債基金、貨幣基金、多重資產基金等4月規模都明顯增加外，有些類型基金獲利了結或淨值規模下降影響下，規模不增反減如國內股票基金下降15億元、跨國債券基金減少11億、平衡基金降29億元等。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說，從OECD領先指標持續上揚，加上全球經濟氣候指數明顯改善，顯示世界經濟繼續擴張，儘管，現階段多數股票指數價位及本益比處於高檔水準，但就股、債相對評價來說，股票依然可以提供較佳獲利，「股優於債」的投資趨勢不變。 最近影響股價走勢的消息面多，如5月25日有OPEC例會持續討論石油減產、26∼27日有G7高峰會主要是討論亞太地區（朝鮮半島）政經情勢，另美國總統川普是否會退出巴黎氣候協定也是觀察重點。至於6月8日有英國國會選舉，將確立英國首相梅伊領導英國脫歐的力道，6月13∼14日有聯準會FOMC是否會升息等等，都會影響全球股市走向，也讓股市處於「驚驚漲」，使得投資人投資行為相對保守。 ---------------下一則--------------- 再上萬點 13檔台股基金績效翻倍2017年05月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 前次萬點以來13檔績效翻倍台股基金 https://goo.gl/VlCtPI 台股亮麗上萬點，暌違17年之久，帶動台股基金績效水漲船高，其中13檔表現尤勝大盤，統計從前次萬點以來績效翻倍，觀察基本面表現不錯態勢下，台股後市仍可期，但位處高檔類股輪動表現空間大，搶攻萬點行情，不妨選擇績效佳台股基金介入。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股目前由外資主導，大型股表現相對好，指數攀高後，拉回可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材類股。 外資今年以來買超台股2,367億元，遠大於去年同期的近947億元，做多意圖明顯，5月底前盤面操作將以類股輪動為主，可留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢類股，其中金融股基期普遍低，6月美國升息機率居高，短線金融股也可逢低布局。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，萬點行情中，電子指數創波段新高，第2季產業基本面估正向，且財報匯損利空將逐漸消除，操作上建議選股不選市，選擇下半年展望良好的蘋果新機供應鏈、受惠大陸半導體資本支出增加的台廠設備商、內需消費穩健成長具有高殖利率題材、產品滲透率提升的汽車零組件供應鏈，下半年續看好。 宏利投信認為，國際資金充沛，全球景氣溫和復甦，台股交易量與投資人信心為影響成長股與中小型股走勢關鍵。因台股企業為美國供應鍊重要角色，智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材，提供台股動能不變。 台新2000高科技基金經理人沈建宏強調，目前台股科技股產業分析，聚焦Apple近期股價創新高激勵概念股、半導體供應鏈健康、面板報價近尾聲、記憶體價格維持高檔；傳產股的原油、基本金屬等原物料報價整齊下跌，第1季15類股明顯匯損，表現較科技股相對疲弱。 ---------------下一則--------------- 獲利成長幅度、資金買盤皆勝出 陸股投資價值 H股＞A股2017年05月18日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 H股及A股每股盈餘年增率變化 https://goo.gl/442Qmc 陸股今年來仍受到政治面及經濟面的影響而陷入盤整，境內的上證指數及A股今年來都維持負報酬，但香港的H股則跟隨國際股市的上漲，累積有超過10％的漲幅。投信法人表示，從獲利面來看，從今年第2季開始，H股與A股的每股盈餘年增率將逐季攀升，成長幅度H股更勝A股，建議投資人布局H股相關標的參與大陸企業的成長。 鉅亨網投顧表示，大陸政府續表示要加強金融監管，讓股市承受賣壓，整體來看，官方持續協調各部會，希望透過降低槓桿，來減少未來發生金融危機的機會，而資金趨緊也壓抑近期中國股債市表現，但H股從去年開始就一路走高，未受中國金融監管影響，指數更一度創下新高，表現亮眼。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，儘管中國企業獲利表現持續好轉，但相較之下，H股的每股盈餘年增率又更勝A股，第2季開始分別有14.7％、21.9％、63.5％的水準，優於A股同一時期14.6％、15.7％、54％的表現。另外，H股與國際市場的連動性較高，隨著全球股市的走強，資金買盤強勁，H股的資金面也相對充裕，更具投資價值。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，陸股內外不同調，新經濟概念股強勢領航，伴隨手遊、社群、行動支付、電子商務等業務增長快速，中國兩大互聯網龍頭股價同創新高，市值晉升全球第十大與第十一公司，引領MSCI中國指數大漲，建議看好陸股投資人，可以聚焦科技、娛樂、消費等新經濟概念股。 ---------------下一則--------------- 新興亞股基金 今年績效閃亮亮2017年05月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興亞股今年來表現 https://goo.gl/dfUAqT 隨著亞洲股匯雙漲，MSCI亞太不含日本指數日前創下近兩年新高，累積今年來漲幅達18.9％，觀察同一時間亞股基金表現，超過百檔基金平均績效為19.7％與指數相當，表現最好的前十強績效都有22％以上的水準，成為今年基金投資的亮點。 以個別國家來看，又以創新高的南韓及印度今年來分別上漲22％及21％最為突出，以後續投資來看，由於印度經濟及企業獲利成長趨勢佳，為長期投資的最佳標的之一，至於其他市場，由於單一國家波動較大，建議可搭配亞洲區域型基金來做配置。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，美國的需求轉佳最直接受惠的就是新興市場，而儘管新興市場指數目前在近兩年的高點，但距離2007年的高點仍下跌24％，比起頻創新高的美股，顯示新興股市的潛在上漲空間。 新興亞洲不但有高經濟成長的印度，其他包括東協、東北亞的出口都持續受惠美國的復甦，從今年來外資幾乎加碼所有新興亞股，且加碼金額比前一年度大幅度增加，建議投資人在布局新興市場股票基金外，也可加碼新興亞股的投資。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone8新產品題材，財報公布多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片�設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。 大陸A股受惠刺激政策，預料藍籌股鋼鐵水泥、科技、汽車將持續帶動大盤；這些類股在評價面便宜的港股市場上更是坐擁利基。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，亞股因為有基本面撐腰，將是追強勢或行情回檔布局的最佳標的之一，建議可透過亞股區域型基金布局，產業則建議可持續留意科技或消費內需題材。 ---------------下一則--------------- 印度股基金 績效衝高2017-05-18 00:00:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 12檔印度基金績效 https://goo.gl/jdv0NU 印度股市強強滾，16日收30,582點，連二日創高，也是今年來第六次創高，累計漲幅達到14.8%，居亞股主要指數第一；統計投信發行相關基金，檔檔突破一成，最佳一檔更繳出三成佳績。 印度股市去年小跌作收，但被資產管理業視為今年最有潛力的黑馬市場，在莫迪政府改革如期進展下，外資大舉匯入，孟買BSE指數登歷史新高。國內核備12檔相關基金中，近一季除了群益印巴雙星基金上漲5%，其餘都大漲一成，今年來也有八檔漲逾兩成，讓投資人半年內就大豐收。 現階段想進場投資人，因指數攀峰，回檔風險高，基金業者建議定期定額取代單筆投資，或布局區域型亞股基金，手中持有美元另可考慮美元級別，參與美元回漲契機。 群益投信表示，今年外資流入印度63億美元，推升股市重返多頭，由於印度經濟成長率可望保持7%全球第一，加上改革紅利，印度央行擁有彈性貨幣政策，使機構法人不看淡。其中部分印度基金專注爆發力強的中小股，預期是企業盈餘回升成長更快的板塊，積極投資人可以留意。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛（Stephen H. Dover）表示，印度民間投資先行指標的資本設備進口，已見到大幅改善，著眼印度強勁的基本面與周期性復甦，印度未來經濟增速不排除達到8-10%，進一步超越中國。目前印度股市雖有技術面壓力，但股票市值占GDP比重約78%，接近2006-2007財政年度平均值，評價合理，看好金融、消費耐久財和內需族群。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）認為，最新公布印度在MSCI指數權重連四季調升，顯見國際資金對市場高度期待。 ---------------下一則--------------- 資金持續回流 歐股基金吃香2017年05月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 法國總統大選落幕，資金繼續流入歐元區，歐洲股市、債市、歐元匯率一起彈升，法人表示，由於歐洲製造業及服務業財報有亮眼表現，加上歐洲失業率續處低檔，顯示歐洲經濟數據轉佳，中長期歐股基金可望續彈升。 歐洲走過之前的風風雨雨，在法國總統大選沒有再出現黑天鵝，讓投資人吃下一顆定心丸，對於歐股後市展望，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，受到油價反彈和全球電腦遭駭客攻擊影響，帶動網路資訊安全類股上升，歐洲股市本周一微幅上漲，德股、英股、法股指數同步走升。自4月法國第一輪總統大選後，歐洲政治不確定性已降溫，根據目前所公布的財報結果，歐股以能源與金融類股領先，惟短期歐洲強勢市場可能將處於高檔輪動整理。 就歐股中長期走勢，貝萊德智庫表示，歐股在2017年走勢會更加明朗，隨著全球經濟成長動能回升，市場焦點將轉向基本面。至於看好歐股主要是因歐洲企業去年起有將近20％的每股盈餘增長，因此，歐洲企業股票有更多上行空間。 若以評價觀之，歐洲股票股價甚至較其他成長市場更具有吸引力，因為歐股的本益比低於其他地區以及資產類別，而且營收與獲利仍低於美國，所以，貝萊德認為歐洲目前不乏「價值型」投資機會。 富達投信也表示，法國總統大選落幕，親歐的馬克宏勝出，讓歐洲的政治局勢趨於穩定，加上歐洲本季財報表現亮眼，歐洲股市受到激勵。從資金流向也可看出歐洲股市已成為市場亮點，資金從今年元月開始逐步回流歐洲股市且美銀美林經理人調查也逐步加碼歐股。 富達進一步說，加碼歐股，主要原因是歐洲本益比相較於美國仍相對便宜、本季企業財報亮眼、ECB政策仍偏寬鬆，因此，持續看好歐洲。 ---------------下一則--------------- 川普惹禍 美股匯重挫2017年05月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 道瓊工業指數近3月走勢 https://goo.gl/OXGTL0 美國總統川普（Donald Trump）近來一連串失言風波，不僅讓他陷入可能遭到彈劾的危機，也令投資人擔憂他所推動的經濟改革受阻。在政治風暴愈演愈烈下，周三全球主要股市一片慘綠，美股三大指數大跌逾1％，道瓊指數創8個月來最重跌勢；此外恐慌指數VIX更彈升近19％，創逾8個月來最大升幅。 受美國政治紛擾加劇，推升市場避險氣氛升高，周三早盤，道瓊工業、標普500與那斯達克綜合指數都重挫逾1％，芝加哥期交所VIX波動指數盤中更跳漲近19％至12.69，為去年9月9日以來最大單日漲幅。 歐股也全軍覆沒，包括英德法等股市殺聲隆隆，法股跌幅深達1％。 美元指數周三則跌至97.77，刷新6個月低點。受美元疲軟影響，日圓兌美元升破112日圓的兩周高點；歐元兌美元也升抵1.1128美元，為去年11月9日以來最高價位。瑞郎兌美元升至0.9820瑞郎，為7周高點。 川普閃電開除前聯邦調查局局長柯米（James Comey）後，紐約時報周二踢爆川普曾對柯米施壓，要求他停止調查前國家安全顧問佛林（Michael Flynn）與俄羅斯的關係。如果屬實，該事件恐讓川普因涉及妨礙司法公正，並面臨被彈劾的危機。 稍早，華盛頓郵報也揭露上周川普與俄羅斯外長員會面時，曾向後者洩漏有關伊斯蘭國的安全機密。川普一連串負面消息頻傳，已讓投資人憂心川普能否做完任期。即使他能做到任滿，受太多紛擾纏身，導致他所承諾的減稅與擴大公共支出等政經政策也恐怕無法完成。 總部位於東京的Global-info外匯公司總監荻野表示，「投資者需要觀察川普能否落實所有政見、進行妥協與讓事情組織化。」SEB投資公司全球資產配置部門負責人彼特森說「川普議題似乎還將再掀新的波瀾，這也是投資者目前關注的焦點。」 ---------------下一則--------------- 川普深陷風暴 美股三大指數全面崩跌2017-05-18 06:48:10 經濟日報 記者林奕榮╱即時報導 美股昨天重挫，標普500和道瓊指數各自創下去年9月9日以來單日最大跌幅，那斯達克指數則寫下去年6月24日來最大單日跌幅，主因美國總統川普試圖干預聯邦調查的報告傳出後，投資人對川普稅改和刺激成長政策的希望消退。 前任聯邦調查局長柯米的備忘錄顯示，川普曾要求他停止調查前國家安全顧問佛林與俄羅斯的關係。川普無預警開除柯米後，白宮經歷了一周的動盪，據報川普曾向俄羅斯官員透露針對伊斯蘭國（IS）的機密。 川普的減稅、放鬆監管和財政刺激措施計畫，推升美股頻創新高；但近來局勢的演變，使市場對川普推行各項政策的能力產生質疑，美股三大使樹昨天大幅挫跌。 道瓊工業指數大跌372.82點或1.78%，至20,606.93點；標普500指數下滑43.64點或1.82%，跌至2,357.03點；那斯達克指數收挫158.63點或2.57%，至6,011.24點。 JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke說：「我們已經看到川普的規畫不斷被打亂，現在更多投資人認為，對川普最新指控出現後，很難回到正軌了。大選前，投資人對川普的預期是不確定性，但市場現在認為，他們在10月時的部分擔憂，正在成為現實。」 美股「恐慌指數」芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）大幅衝高，昨天升至15.34，是為4月18日來最高。 ---------------下一則--------------- OPEC延長減產有望 美能源股氣勢增強2017年05月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 規模前五大境外美元平衡型基金自油價低點以來表現 https://goo.gl/i7wv0l 石油輸出組織（OPEC）延長減產協議有望，驅動油價與能源股觸底回升，根據彭博資訊統計，自5月4日西德州油價觸及波段低點以來，美國能源股指數上漲2.6％，領先史坦普500指數0.6％漲幅，隨著煉油廠歲修告一段落，夏季用油來臨支撐油價回穩，能源企業第1季財報由虧轉盈，美國大型能源股營收平均增長34％，顯著高於史坦普500指數的7.6％，預期股價將有補漲機會。 時間拉長至2016年2月中油價起漲以來迄今，據理柏資訊統計，規模前5大的境外平衡型基金平均上漲21.4％，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金以28.43％漲幅、居同類型基金之冠；現階段富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金以美國股債市為主軸，並採取股高於債的投資配置，藉以網羅經濟及資產價格更高的成長動能，截至2017年3月底，該基金在能源產業的投資比重達16％。 日前富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克接受彭博專訪表示，商品市場近期的回檔屬於短期現象，隨美國經濟活動回升，商品應會逐步恢復穩定復甦。美國頁岩油生產商的基本面已有程度改善，從個別公司來看，如殼牌石油及雪弗龍等，由於盈餘及現金流回升、股利維持穩定分派，即便近期油市仍顯疲弱，但大型能源股展現韌性、表現相對出色。 銀行財富管理中心認為，據Factset預估，今年第1季美股盈餘平均增長13.6％，有機會創2011年第3季以來最強勁的成長幅度，除能源股的強力貢獻，金融股盈餘平均增長19.9％緊追其後，原物料及科技盈餘也達雙位數增長，美股指數或將落入短期高檔整理，但類股輪動明顯，尤其已經一波整理的能源及金融股將更具吸引力，可望延續美股長多格局。 短期可關注歐洲政治局勢、大陸金融監管進展，以及川普政策協商與聯準會的升息動向，由於市場已充分反映6月美國升息的預期，對金融市場的影響預期有限，建議留意美股拉回整理的機會，穩健者可透過美國平衡型基金布局。 ---------------下一則--------------- 經理科技股夯 經理人加碼2017-05-18 00:00:45 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 經理人對產業投資增減碼情況 https://goo.gl/7GwCZG 美銀美林證券5月全球基金經理人調查報告顯示，科技類股持續坐穩產業之星，經理人從1至5月均超過三成選擇加碼科技類股；在加碼區域方面，歐元區股市持續備受青睞，從淨加碼48%再升至59%，為統計以來的第三高水準。 整體來看，富蘭克林證券投顧指出，由於中國加強金融監管，且中國與美國經濟數據雙雙出現回落，經理人持續偏好與景氣關係度較低、盈餘成長確定性較高的成長股，科技、消費耐久財、工業與醫療類股成為經理人主要加碼的族群。 另外，由於聯準會仍在升息循環當中，經理人相信市場利率終會走升，維持對於銀行與保險類股的加碼態勢。區域上，歐洲市場長期以來受政治因素拖累，不過法國大選後，加上歐洲當地經濟成長趨勢持續釋出樂觀訊號，帶動資金回補，故仍持續受經理人青睞。 對於加碼最大的科技產業，復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，觀察上一季財報公布後，大多數科技指標大廠表現都比預期佳，預估隨物聯網科技應用面持續擴大，雲端、半導體、汽車電子等相關領域成長動能持續，其中雲端和相關數據中心（data center）仍是主要動能，且不僅硬體受惠，也帶動大數據搜尋與網路安全應用商機。 ---------------下一則--------------- 跟著巴菲特投資 瞄準高股息2017年05月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年股神巴菲特所管理的波克夏年度股東會吸引超過4萬人朝聖，全球投資人都想一窺股神的真面目，並從中獲得投資心法。一直以來巴菲特奉行的價值投資始終沒有改變，單是從波克夏的股價過去50多年來為投資人締造的報酬是美股的百倍，除了凸顯價值投資的重要外，也強調選對標的且長線投資的關鍵。 法人指出，若遵循巴菲特的投資哲學，挑選配得出現金的優質企業基金，讓投資人享有定期現金流、較低波動等優勢的這類高股息的配息基金，是當前不可缺的配置。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，今年美國雖進入升息循環，但美國經濟狀況佳，對股市無需過度擔憂，反要留意股市的波動可能擴大，在這情況下建議投資人選擇投資在配得出現金的優質企業的基金，因為這種基金特色在於穩定配息下，投資人可享有定期的現金流，且面臨相對較低的價格波動，進可攻、退可守，十分適合作為當前的投資標的，包括高股息及風險、報酬兼具的平衡型基金都屬這類型的投資。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，過去1個月來，S&P500指數一直處於2,350∼2,400點區間狹幅震盪，透露短線利多出盡的味道，除非市場進一步傳出樂觀訊息，推升美股突破整理區間，否則投資人暫時應該稍微降低風險偏好度，轉進具有息值保護的高股息股票或高配息債券，降低波動風險。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，美歐股市指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，美國房市回升、工業復甦腳步再起，歐洲景氣活力再現，歐美等成熟國家股市可望上演長多格局，此外，估值仍便宜的高股息股，可享股價成長性與股利保護雙優勢。 ---------------下一則--------------- 多空分歧 特別股風險、收益兼顧2017年05月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 法國總統大選落幕符合市場預期，但接下來還有法國議會選舉、英國脫歐談判、德國大選、美國聯準會縮表等不確定性干擾，投資難度恐有增無減，在風險與機會並存環境下，投信建議，納入特別股組合，透過投資組合多元化、效率提升、相對穩定配息3大好處，將更有助掌握風險與報酬兼顧。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股兼具普通股與債券的性質，在股利發放和剩餘財產分配上，都享有較普通股優先的權利，且相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高等好處，投資人如果將特別股納入投資組合中，提高投資組合穩定性，還能掌握股息收益來源。 宏利環球歐洲增長基金海外顧問David Hussey指出，法國總統大選抵定，並不意味歐洲政局不明朗因素已一掃而空，但歐股投資興趣將轉濃，因自由現金流收益率較其他市場具吸引力，經濟動力也可望帶動企業利潤率和獲利今年及未來續上升。 像是傳統市場的能源、礦業和金融產業，都能繼續展現投資價值，其中以具備穩健的自由現金流收益率，股息率高於市場配發水準的公司相對看好。 富蘭克林美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，市場後續將聚焦美國政策進展、聯準會動向以及經濟基本面，政策面除了留意醫改法案進度之外，預計5月下旬前後，白宮將提出2018財年預算提案、6月眾議院共和黨草擬2018財年預算決議案，可能會包含減稅規模，或可從中得知政策輪廓。 美股短線雖有高檔回跌壓力，但經濟及企業獲利成長穩健，S&P500企業今年獲利預估成長近1成，支持美股延續多頭格局，且以金融、能源等景氣循環與政策受惠題材，及科技、生技等創新成長股更具機會。 ---------------下一則--------------- 保退休現金流 投資人愛債2017年05月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 風險性債券基金年收益率 https://goo.gl/oMmf3Z 許多投資人在評估他們的退休規劃，會將自身的年紀或者風險承受度納入考量，也會想探究退休後究竟要存多少退休金才夠？法人表示，然為了退休後希望有現金流，不管是否「股優於債」，投資人就是愛債。 在目前全球低利環境下，晨星美國個人理財董事Christine Benz表示，如果是屬於長期投資，投資人應該持有風險較高的投資組合，在投資期內獲得高報酬。 在儲存退休金，隨著投資人在愈接近退休年齡，愈需仔細評估評估在退休期間有哪些資金流能使用，哪些投資目標可延續到退休後繼續投資，並評估從不同投資組合中可以提取花費的比重。 儘管專家都告訴投資人趁年輕，並在「股優於債」時，可以提高股票的投資比重，富達東北亞區分銷業務總監王永鏗表示，投資人最喜歡投資的基金始終是「債」，尤其是可以配息的風險性債券基金，不只是在台灣是如此，在日本、香港甚至新加坡都是如此，整個亞洲國家都一樣，投資人對穩定收入需求來到高峰，因為投資人非常害怕風險，所以，亞洲投資人就是「愛債」。 法巴投資表示，根據 IIF最新的資金流向統計，估計今年4月新興市場資金淨流入達206億美元。其中，流向新興市場債券的資金達138億美元，但流入股票只有68億美元，不難可以印證投資人愛債勝於股的情況。 除了愛債，為了分散投資風險，Christine Benz仍議，投資人可以持有股票與債券以外的資產，如：租賃地產，投資人盡可能得以將非系統性風險納入考量，會對其投資組合表現有相當的助益。許多人的確會將地產租金、業務投資等做為退休生活的收入來源之一。即便地產租賃可保持固定租金，但投資人還是應考慮持有更多的保守型資產。 但目前債券收益率太低、股票價格太貴，都足以威脅剛退休人士投資組合的永續性，因此，在市況不佳時，若從投資組合中提取過多的資金花用，可能會對投資組合造成永遠無法弭補的損失。因此，屆齡退休與剛退休的投資人，應對即將從投資組合中提取花用的計劃保持謹慎。 ---------------下一則--------------- 違約率滑落新低 4月資金回流高收債2017年05月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球經濟溫和復甦、美國漸進式升息下，投資人風險偏好上升，Lipper統計，4月約有10億美元資金回流高收益債券基金，扭轉了連續兩個月流出的情形。法人表示，受惠於經濟基本面好轉，高收債信用結構改善，違約率滑落到新低，有利高收債後續表現。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫，而且未造成實質且重大的衝擊，因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，選擇高收益債時，因川普上任後，全球貿易保護情緒升溫，對貿易輸出至美國比重較高的國家宜相對謹慎，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，例如石油以及採礦。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，後續看好高收益債券表現空間，尤以低評等債表現較佳。
陸股能源基金 將奮起2017-05-17 00:02:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各主要市場與類股今年漲跌幅 https://goo.gl/kcuucb 近期風險性資產普遍走揚，陸股及能源市場表現明顯落後，大陸受制於官方去槓桿調控流動性的預期導致盤勢偏弱，而油價則因頁岩油產出增加疑慮及石油輸出國家組織（OPEC）政策不確定性而拉回。 法人分析，歐美強勢市場可能將處於高檔輪動整理，積極型投資人不妨將資金轉往大陸及能源等走勢落後標的，掌握反彈契機。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，滬指上周周K線收黑，周線出現五連陰，上一次這樣的「五連陰」是在2012年7月，預料陸股將呈短震、中長多：「短震」的原因在於大陸金融監管加強，金融機構去槓桿，加上近期進出口數據不如預期，與6月美國聯準會可能升息等多重利空打擊，但因指數下檔空間有限，投資者不妨考慮在市場悲觀時逢低布局，等待利空出盡。 陳舜津說，上周末大陸人行於第1季貨幣政策執行報告中，指出「縮表」並不一定意味著收緊銀根，銀監會也指出在開展監管行動的同時，將充分考慮銀行業風險實際把握力度與節奏，似乎有意降低近期官方調控動作對股市造成的心理衝擊。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股第2季基本維持結構性行情，加入MSCI為本季催化點。後續指數向上動能取決於MSCI、及金融監管的收緊。只要監管及流動性不出現超預期收緊，行情將從結構行情轉為向上，下半年指數具備上攻機會。 至於資源類股，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，投資人擔憂原油供過於求，而OPEC本月25日決議繼續減產的機率不低，國際油價能否站穩每桶50美元，將成為信心面重要支撐。 高盛也提醒，一旦美國總統川普考慮共和黨的提案，對所有進口品課徵20%的「邊境調整稅」，以增加美國製造業就業，可能引發美國汽油價格飆升，讓美國西德州中級原油（WTI）價格飆漲至每桶65美元，較國際油價高出達30%，刺激美國頁岩油產業發展，楊博翔認為，油價仍有國際變數，建議勿單筆重押。 ---------------下一則--------------- 多元資產納核心配置 降低波動風險2017-05-17 00:02:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 油價大漲，帶升美國股市S&P500和NASDAQ指數周一收盤續創新高，歐股、亞股跟隨，但法人提醒，到本季底以前，尚有OPEC例會、英法兩國的國會選舉、聯準會（Fed）利率決策等變數，建議可透過多元配置，降低波動風險。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，世界經濟續處擴張態勢，雖現階段多數股票指數價位及本益比處於高檔，但就股、債相對評價來說，股票依然提供較佳投資價值，預期在景氣及企業獲利支撐下，股優於債的投資大方向不變。 不過歐陽渭棠也提醒，資源類股可能因25日登場的OPEC例會出現不小的波動，加上6月的英、法選舉，一但不如市場預期，歐股也可能跟著震盪，投資人需注意在近期財報及政治面利多反映後，盤勢波動可能將隨著加劇，建議以加碼股票的多重資產型基金參與投資。 國際避險氛圍減退，使得5月以來，全球股市表現普遍亮眼。安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，就景氣來看，全球PMI指數持續維持在50以上，代表復甦有撐，不過，市場漲多難免出現獲利了結的賣壓，或者是近日公布MSCI權重調整、歐洲後續選舉或民粹主義高漲等雜音干擾。在這個動盪時刻，建議投資人可適度布局多元資產商品，透過股債配置組合降低波動。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，下半年Fed升息已成定局，甚至最快6月就有動作，另全球股市面臨漲高拉回修正風險，預期金融市場震盪將加大。她指出，以單一國家債券或股市為例，常受到當地利率或匯率變化大幅震盪，收益跟著受影響，不過多元資產型基金因投資標的涵蓋廣，長期績效及波動度穩定，適合納入核心資產配置。 ---------------下一則--------------- 大嘴巴川普疑通俄 害慘美元2017年05月17日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普大嘴巴把情報洩密給俄羅斯官員，不僅震撼華府政壇，也害慘了美元。川普的執政能力讓人擔憂他能不能做滿任期及貫徹經濟政策，美元指數周二跌至川普當選以來的逾6個月新低。 美元指數（DXY）周二早盤跌低到98.42點，為去年11月11日以來的逾6個月低點，DXY已自今年1月的峰點下跌超過5％。 川普勝選入主白宮，投資人看好他的減稅、擴大基建支出的刺激政策能為美國經濟加柴添火，促使聯準會（Fed）快馬加鞭升息，因而自他當選後，美元指數一路走高，今年初攀上103.82點的14年高點。 分析師將美元慘跌的帳算到川普頭上。《華盛頓郵報》報導，川普總統上周在白宮接見俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergey Lavrov）時，將有關打擊伊斯蘭國（IS）的機密情資洩漏給俄外長。 川普疑似「通俄」的消息爆開後，引發川普能否做滿任期的疑慮。就算他能做到任滿，太多紛擾纏身下，他的經濟刺激計畫恐怕無法有效推動。 RBC資本市場駐倫敦外匯策略師柯爾（Adam Cole）指出：「川普私通俄羅斯的報導壓抑美元，是因為市場認為，川普恐怕難以專注落實稅改，至少這點已被美元投資人計算在內。」 美國經濟數據不盡理想遜於預期，市場對聯準會6月不升息的懷疑升高。據CME的聯準會利率觀察（FedWatch）工具顯示，投資人預期Fed在下月升息的機率雖仍有73％，但低於上周的逾80％。 美元挫跌到6個多月新低，歐元成了主要受惠者，周二盤中一度觸及兌1.1066美元，為去年11月9日以來最高點。分析師表示，歐元升破兌1.1美元關卡，意味投資人對歐元的態度由空轉多。 ---------------下一則--------------- 台股基金申購額下滑 前四月淨流出95億元2017-05-17 00:02:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金今年以來規模變化 https://goo.gl/N86XQD 台股本周持續多頭攻勢，站穩萬點，但根據投信投顧公會統計資料卻顯示，境內台股基金今年規模雖然持續增加，但投資人淨申購卻是節節下滑。 也就是說，這一波台股規模的增加幾乎都是由淨值成長所貢獻，不少投資人因提早贖回，而錯過萬點行情。 截至4月底，境內台股基金規模增加至約2,004億元，今年以來規模成長超過50億元，從淨申購金額來看，4月份淨流出30億元，累計前四月淨流出95億元。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，電子股成為本波台股衝上萬點的中流砥柱，帶動不少科技股類型基金也有出色表現；若以大盤盤勢來看，短線創高後若出現回檔，指數多半休息後再攻，台股投資人無須急著出場，反而應該掌握具備業績利基和產業發展趨勢明確的相關族群，例如蘋果供應鏈、Data Center雲端建置等。 劉興唐指出，隨著指數已登上萬點，短線可留意外資動向、融資餘額等變化，第3季仍可期待除權息行情及蘋果供應鏈等主流題材機會，持續看好電子股全年業績表現優於去年。 統一投信分析，股市在創新高後，因資金投放更為謹慎，會走向個股加速分化格局，建議以主動選股的主題式基金，透過定期定額方式投資。 ---------------下一則--------------- 萬點行情激勵 30檔台股基金 今年漲1成2017年05月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股基金今年來前5強台股槓反ETF表現 https://goo.gl/JI09zO 台股萬點行情激勵，台股基金受惠跟漲，統計145檔中有30檔今年來漲幅逾1成，大勝整體平均報酬率，不論後市是否上衝或回檔休息再攻，均無悲觀理由，尤其要留意個別產業與股票表現，其中電子股全年業績表現優於去年，具領導、創新及差異化股票相關基金，未來績效相對可期。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，當前全球總經情勢穩定，相關成熟市場的經濟數據表現佳，都是助攻台股的重要關鍵，且台灣本身將持續受到出口與經濟成長上揚的帶動；產業方面，電子股可說是這波台股占上萬點的中流砥柱，預料下半年還是以電子股為台股主要驅動動能，特別看好蘋果供應鏈及Data Center兩大主軸。 日盛高科技基金經理人施生元指出，台股5月後半月指數仍可望緩步攀升，主要因iPhone 8智慧型手機訂單能見度提高，且財報不確定性因素消除，盤勢回歸基本面；選股重點以iPhone8供應鏈及半導體晶圓與設備零組件，大陸積極發展半導體帶動設備及晶圓需求題材，5G概念股的直播平台、高解析度影像、工廠與家庭智能化等帶動頻寬需求，網路基建表現可期。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman認為，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固；科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮穩健的資產負債情況，長線題材及獲利成長股仍是關注重點。 瀚亞電通網基金核心經理人高豪志強調，因應iPhone8的大規模改款效應，包括雙鏡頭、AMOLED面板等，相關供應鏈業績可望出現拉貨成長。 另一個看好的電子產業是Data Center，將受惠於資訊傳輸量大幅增加，網路服務供應商積極布建，高階傳輸零組件需求將受到提升，可望於股價表現上進一步發酵。 ---------------下一則--------------- 三台股基金搶手 淨值創高2017-05-17 00:02:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金4月淨申購前十大 https://goo.gl/bhlhmx 台股今年來多頭趨勢明確，儘管台股基金投資人逢高賣壓出籠，不過，投信投顧公會最新統計，4月仍有32檔台股基金出現淨申購情形。其中，淨申購前十名的台股基金中，有三檔台股基金歷史淨值創新高，分別為第一金創新趨勢基金、貝萊德寶利基金、統一經建基金。 台股萬點心理障礙強，根據投信投顧公會統計，三月淨申贖58億元，至4月轉流出28億元，儘管賣壓仍在，不過隨著信心不足的投資人多半已於3月「下車」，贖回狀況在4月已明顯減緩。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 電力強2017-05-17 00:02:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 科技基金新台幣報酬率 https://goo.gl/PrRFNb 美國那斯達克（Nasdaq）指數持續創新高，科技基金績效也揚眉吐氣，台股科技基金更是風光，多檔基金淨值都創近年來新高。基金業者指出，科技產業創新機會多，值得中長期布局，可用定期定額的方式分散風險。 那斯達克指數站上6,000點後一路往前衝，目前約在6,150點，累計今年以來已上漲14.2%，打敗道瓊與S&P 500指數不到一成的漲幅。科技基金績效也跟走高，領先其他產業型基金，尤其瀚亞電通網、野村高科技、貝萊德世界科技、摩根美國科技、野村e科技及摩根太平洋科技基金今年以來漲幅都超過15%，更是出色。 瀚亞電通網基金與野村高科技基金都是台股基金，前者淨值創近三年來新高，後者更創近17年以來新高。兩檔基金規模都不大，但都大幅加碼半導體及蘋概股，也都受惠於這波蘋概股帶動的多頭行情。 瀚亞電通網基金核心經理人高豪志表示，台灣電子股此波漲勢除了美股帶動，全球景氣明顯好轉，基期因素使台灣出口及經濟成長率上揚，加上電子產品需求提高，也是助攻關鍵。 高豪志說，因應iPhone 8的大規模改款效應，包括雙鏡頭、主動有機發光二極體（AMOLED）面板等，相關供應鏈業績可望出現拉貨成長，加上景氣轉佳也刺激電子產品消費需求，因此看好2017年全年電子股的業績將優於去年。 貝萊德世界科技、摩根美國科技基金則是全球型基金，前者有65%布局在美國科技股，12%在日本，5%在台股，次產業以軟體服務業股占46%最多，其次是半導體股的23%；後者更是以美國科技股為主要標的，同樣是軟體股占32%最多，其次是半導體股的24%。 另外，最近全球頻傳電腦病毒勒索事件，鎖住使用者電腦檔案後，要求支付比特幣贖金以解鎖。百達投顧表示，2021年全球資訊科技保安市場規模預計達280億美元，深具投資商機。以百達保安基金來說，就有約25%布局資訊科技保安，掌握相關商機。 百達投顧指出，美國總統川普日前剛剛簽署網路安全行政命令，包含聯邦資訊安全、資訊安全關鍵基礎建設、國家資訊安全。相關措施將鼓勵私部門採用有效的資訊安全措施，增加資訊設備預算，有利相關企業。 ---------------下一則--------------- 台股槓反ETF 放大投資效率2017年05月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股上萬點，不論後續是否站穩，現階段仍偏高檔震盪，但面對股市瞬息萬變，擔心選錯股票，投信建議，台股槓反ETF將是不錯的投資工具，多頭時槓桿型ETF可放大投資效率，高檔時以反向型ETF避險，就算進入整理階段，仍可創造獲利機會，充分掌握多空契機。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，5月台股公布財報，盤勢由外資主導，僅題材性質小型股恐有獲利回吐賣壓出現，後市仍須觀察國際政治情勢、資金動向以及企業財報表現等變數，利用台股槓反ETF操作將是如虎添翼；因台股產業輪動快速，上漲個股雖吸引投資人目光，但個股買賣時間點的判斷尤其重要，即使基本面無虞股票，也可能因擇時錯誤而產生損失，投資指數可避免發生看對指數趨勢但買錯個股的遺憾。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，台股在地緣政治緊張情緒暫時解除、財報利空鈍化、外資持續買超下，終於站上萬點，觀察9月以前將無系統性下跌風險，季線有強勁支撐，配合資金行情的催化，預期可望延續震盪走高行情；個股表現將優於大盤，選股宜採長線保護短線策略，朝高ROE、高股息、利基題材等三大方向布局。 宏利投信認為，台股企業扮演美國供應鏈重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業，將續受惠美國經濟復甦題材；企業獲利增速回升，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，交易量與投資人信心，成影響成長股與中小型股走勢的關鍵。 日盛日盛基金經理人張亞瑋強調，台股第2季在產業基本面正向下，電子股預估不會出現往年的淡季冷況，加上美股持續強勢與新興市場資金不斷流入下，指數站穩萬點後續上攻將非難事。 ---------------下一則--------------- 莫迪改革魅力 激勵印股攻頂2017年05月17日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美聯社印度BSE SENSEX指數走勢 https://goo.gl/No2R9H 印度股市兩大指數SENSEX和NIFTY 50，周二雙雙再創歷史新高，NIFTY指數更是首度突破9,500點大關。印股屢創新猷，主要是投資人看好莫迪政府的改革議程，可望增強印度經濟成長動力及企業獲利。 周二印度指標SENSEX指數終場收漲0.86％，來到收盤高點30,582.6點。NIFTY 50指數終場漲0.71％收在9,512.25點，同樣刷新收盤高點。股市分析師預期，在印股多頭延續的護航下，NIFTY指數上看9,600∼9,700點。 SENSEX指數今年迄今大漲14.6％，NIFTY 50指數今年來累漲15.96％。 全球25歲以下人口，4分之1集中在印度；印度中產階級持續擴張，隨著這龐大族群的所得提高，料能在中期內帶動經濟強勢成長。印度市場備受期待還有一關鍵因素，總理莫迪領導的政府大力推行改革，因而受到海外投資人熱捧。 根據基金追蹤機構EPFR資料，今年至今印度股票基金就吸金60億美元，去年全年淨流入38億美元。 不過基金經理人對於印股後市看法不一。Neptune印度股票基金操盤手迪賽（Kunal Desai）表示：「我最常被投資人問到的問題是『我是否錯失良機？』答案當然是否定，印度往後幾年的展望正面得很。」 迪賽特別提到，印度執政黨印度人民黨（BJP）3月在地方選舉意外大勝，莫迪政府挾此人氣可望一路挺進到2019年大選，這將激勵莫迪更積極改革，拉抬印度成長。 波士頓資產管理公司GMO的投資組合經理布哈提（Amit Bhartia）指出，印度股市走高，流動性扮演關鍵角色，然印股估價也因此被推高，今年本益比已達19.6倍，居新興股市之冠。 凱投宏觀分析師沙哈（Shilan Shah）亦有相同顧慮，他表示印股估值過高，意味進一步上漲的空間有限。 ---------------下一則--------------- 獲MSCI調升權重 印度基金錦上添花2017年05月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 MSCI新興市場指數調整成分股，印度獲調升，甚至是調升幅度最多的新興市場國家，印度股市也持續創新高。法人表示，印度今年來利多不斷，讓印度基金好上加上。 除了印度股市權重獲調升外，瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度整體企業獲利與經濟景氣均向上，MSCI印度指數近3年每股盈餘年增率預估平均達14∼16％，結構性增長題材加上低估的股市評價，造就資金回流。 林庭樟認為，短線印度股市雖然不斷創高，但短線的高點可能是長線的低點，回歸印度股市基本面中長線無虞，且以近期政策利多來看，7月份將正式實施的GST統一稅法，近兩年財政年度預算案推行重點，包括強化農村建設、投入基礎建設預算、推動電子支付及降低稅負等等措施，都預料將有利於金融、醫療保健、農業和基礎建設相關產業和個股，更是持續推升印度股市關鍵。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷則表示，先前市場擔心印度企業獲利會受到去年底廢鈔政策的影響而縮水，不過，從近期企業財報公佈情況來看，獲利表現反而小幅優於預期，使得市場擔憂情緒緩解，加上印度擁有基本面和政策面的加持，今年來皆獲得內、外資青睞，也帶動印度股市向上突破30,000點關卡並創歷史新高。 展望後市，洪玉婷說，在印度政府持續推出改革方案，包括改善銀行壞帳、推動公有房政策等等，以及企業獲利表現持續好轉之下，印度股市仍有機會持續吸引資金流入，中長期表現仍看好。 鉅亨網投顧強調，印度是今年新興市場投資最不能忽視的地區，且景氣循環指標走高，暗示印度股市將繼續上漲。 ---------------下一則--------------- IEA：全球油市 Q1供需幾近平衡2017年05月17日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 國際能源總署（IEA）周二表示，雖然石油市場正逐漸回復供需平衡，但美國石油供應持續增加，可能削弱石油輸出國家組織（OPEC）減產的效果。產油國必須做出較延長減產期限更積極的做法，才能達成全球供需平衡目標。 倫敦布蘭特原油7月期貨價，周二盤中上漲0.56％，每桶報52.11美元。紐約西德州6月期油上漲0.55％，報49.11美元。 IEA在最新月報中指出，油市首季「幾乎供需平衡」。因為在OPEC與非OPEC去年底合作減產的效果出現前，油市仍在消化石油供應，讓全球石油庫存要花一些時間才能反映供應量下降狀況。產油國之間遵守減產協議的態度愈來愈堅定。 儘管如此，IEA預期只要油價升破50美元，即吸引生產成本較高的美國頁岩油商增產，但這只會逼使非OPEC產油國增產。 由於不少因素會改變油市供需平衡，讓外界密切關注美國原油供應的變化。IEA預估今年美國頁岩油平均每天產量較去年增加79萬桶。雖然11個非OPEC產油國願意配合OPEC減產，但IEA預期今年非OPEC整體平均每天產量增加約60萬桶，較原先預估增加49萬桶來得高。 外界預期OPEC在5月25日舉行的會議將延長減產期限，非OPEC也會配合。俄羅斯與沙烏地阿拉伯周一更發表聯合聲明，呼籲把減產期限延長至明年3月底。 IEA認為OPEC和非OPEC必須有更積極做為才能達成全球油市供需平衡，否則光靠延長減產期限，是無法達成OPEC希望全球原油庫存下降至5年平均量目標。IEA估計只延長減產期限，今年是無法達標。 IEA維持其原估今年全球石油每天需求量增加130萬桶不變。其強調首季全球石油需求增長狀況較預期來得疲弱，主要是美國、德國、土耳其和印度的需求情況明顯往下降。 ---------------下一則--------------- 新興當地債 展望佳2017-05-17 00:02:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來主要債市表現 https://goo.gl/47cbma 新興國家當地債累積漲幅超過8%，居各類債市指數之冠，後市展望仍看旺，摩根大通證券4月底曾表示，4月投資人研討會調查顯示，受訪者預期今年剩餘時間表現會最好的資產類別依序是，新興國家當地債、新興股市、國際股市、新興國家強勢貨幣債，其中新興市場當地債看好度達30%，優於新興市場美元債的11%。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，在全球主要資產類別當中，新興當地貨幣吸引力佳，不但高債息收益優勢，此外新興貨幣指數仍比聯準會印鈔買債之前還要便宜逾三成，未來就算聯準會開始縮減資產規模，貨幣因已跌深，相對其他資產更有防禦力。 至於挑選策略上，哈森泰博看兩面向，首先是對於貿易衝擊、全球成長走緩、中國降溫等能有防禦力？因此挑選具有國內題材的國家，如印尼、印度、阿根廷、巴西有更多的改革契機，內需機會高於貿易題材；其次看好墨西哥披索未來上漲潛力，因看準美墨之間產品流通根深柢固，北美自由貿易協議（NAFTA）不會被撕毀，僅是微調。 新興市場債券今年表現大翻身，瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，新興市場復甦態勢不變，目前相對看好新興市場當地貨幣債表現空間，因當前市場已反映聯準會今年二至三次的升息預期，對新興債市與匯率的衝擊應有限。若以殖利率收益來看，新興當地債收益率達6.4%，極具有吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興市場債表現優 持續吸睛2017年05月17日 04:10 (工商時報)孫斌訓�台北報導 2017年第一季新興市場債表現優異 https://goo.gl/m8jg0S 根據彭博社的統計，今年第一季金融市場以新興市場表現最佳，影響所及，新興市場債表現優於其他券種，並以新興市場主權債的表現最為突出，持續吸引資金流入。 施羅德投信認為，新興市場債的收益率優於成熟國家、且基本面持續好轉，在投資人對收益需求若渴的情況下，預期仍將持續吸睛，建議投資人不妨以「目標到期債券投資策略」布局，以掌收益、因應市場震盪。 儘管美國聯準會於第一季再度升息，惟債券市場大多不受資金緊縮影響，依舊表現亮眼，特別是新興市場債。 根據彭博社的統計，今年第一季新興市場主權債、公司債漲幅分別交出3.9％、3.2％的成績單，優於其他券種。如果看到資金流向，新興市場債於去年吸金達427億美元，今年持續吸引高達321億美元流入，動能強勁。 施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋分析，新興市場債有兩大利多。就收益率來說，相較於已開發國家，新興市場債券殖利率頗具吸引力，以彭博統計至今年五月的資料來看，新興市場當地貨幣債券與美元債券的殖利率分別為6.37％與5.5％，明顯優於全球高收益債券的5.03％。另外是基本面，新興市場體質不斷改善，且俄羅斯、巴西的通膨率，皆從2015年的高峰下降，兩國皆具降息空間，對新興市場債券表現有利，預期未來仍持續會受到投資人青睞。 然而，由於市場預期今年美國升息速度加快，加上歐洲各國選舉的變數仍在，施羅德投信建議投資人不妨以「目標到期債券投資策略」布局新興市場債，即不論市場如何震盪，只要持有債券至到期日，在沒有信用風險下、原則上債券價格將隨著到期日接近而趨近面額，如此便能降低波動風險，掌握收益。 而採用「目標到期債券投資策略」的目標到期債基金，設計理念類似封閉式基金或私募基金，是持有一籃子債券至到期日，也就是基金的投資期限。期間累積債息，一旦至到期日，基金即終止，也會奉上基金屆時之淨資產。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃補充，此方式可以幫助投資人解決在震盪市場中、失去投資方向的困擾，更可以鼓勵投資人長期持有優質標的，克服猜測市場與短線進出的焦躁，也較有機會掌握投資成果。 就是這種輕鬆簡單的方式，讓台灣市場自去年開始吹目標到期債風潮。而最早發行該類基金的施羅德投信，五月底即將募集第三檔目標到期債券基金-「施羅德四年到期新興市場主權債券基金」。統計至三月底，施羅德投信所管理的目標到期債券基金規模為市場最大。 仔細比較施羅德發行的三檔目標到期債券基金，第三檔和前兩檔的主要差異，在於第三檔基金目標為100％投資於新興市場主權債以及類主權債，除了可以掌握新興市場收益率，也期待將整體投資組合的風險降到最低。 王瑛璋補充，新興市場債在2016年之前表現受到壓抑，預期未來在全球經濟逐步向好、以及資金輪動的激勵下，將持續受到關注，而以目標到期債券基金布局，會是投資人配置核心資產的不錯方式。 ---------------下一則--------------- 新興市場債券 幣別選對差很大2017年05月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 多數新興市場貨幣兌美元皆為貶值 https://goo.gl/HjYhgT 近年來匯率波動越來越劇烈，光是台幣兌美元今年來升幅就逾7％，促使投資人不是操作更趨短線，就是極力尋求能提供更穩定現金流的標的。以致於配息率較高的新興市場債成為熱門投資標的，法人指出，新興市場貨幣匯率波動大，想利差、匯差兩頭賺很難，就過去經驗來看，投資新興市場美元計價債券可降低匯率波動風險，反而更能穩中求贏。 景順投信指出，許多投資人偏好新興市場當地貨幣債基金，認為既有高配息又有匯差可賺，然而，新興市場貨幣匯差並不容易賺。舉例來說，2004年以來新興市場投資熱潮，開啟投資人對於新興市場資產的認知，並深信2011年迄今在匯兌上的頹勢終將反轉，新興市場貨幣匯率將重回2008年與2011年高點。 然而自1995年以來的歷史匯率走勢顯示，新興市場貨幣對美元的匯率，累計下跌47％，代表1995年3月以100塊美金進入當地貨幣債券市場後，在不計算配息、違約等情況，到2017年4月單單因為匯損，本金價值只剩下53塊美金。這段期間，金磚四國加上南非、土耳其的匯率，除人民幣兌美元上漲22％以外，其餘貨幣兌美元貶值都超過51％以上。 也有投資人以為，投資當地貨幣計價新興債可賺高配息。但景順投信觀察，自2003年1月開始有新興市場債指數以來，拆解兩種新興市場債指數報酬率來源，發現不論是配息報酬或是價格報酬，當地貨幣與美元債都在伯仲之間；然而當地貨幣債因為匯率貶值而損失了報酬率，「匯損」成為當地貨幣債券長期績效落後新興市場美元主權債券的關鍵。 景順投信進一步解釋，新興市場當地貨幣債券並非一無是處，當地貨幣計價債券確實可以直接享受短期的匯兌升值利益。然而投資本來就是一連串風險與報酬間的取捨，投資當地貨幣計價新興債雖然能獲得更高的配息率，但相對的，也必須承受較高的匯率風險，這是投資人需要根據自身風險承受度來衡量的。 透過歷史分析，新興市場匯率兌美元長期處於貶值趨勢當中，把當地貨幣債券做為長期財務的規劃工具，並不是最穩健的方法，相反的，新興市場美元債券可規避掉大多數的匯率波動，用穩健的方式增加財富，更適合用來進行長期財務規劃。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，現在資金最主要流入的標的是新興市場強勢貨幣（美元）主權債，因為每當市場歷經一陣波動性後，投資人即便回到市場，也不願去承擔外匯的波動風險。資金流入規模最少的則是新興市場本地貨幣債券，這也是最近波動性最大的資產。 景順投信看好美元計價新興債，今年拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債基金，主要投資在新興市場強勢貨幣主權債和類主權債，操作靈活，投資團隊在主權債與企業債間不斷進行最適調整外，投資國家相對分散，不重押單一國家，適合想以較低波動參與新興債市場投資人。 ---------------下一則--------------- 恐慌指數走低 新興股債漲率高2017年05月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞洲國家的MSCI季度調整狀況 https://goo.gl/gUGvdW 全球投資市場的多頭讓反應投資人情緒的VIX（恐慌指數）一路走低，目前更來到10左右的低水準，市場開始擔心過度樂觀下的回檔，但根據統計，過去26年來VIX指數低於均值減去一個標準差的12.1後，股債市場短中期普遍上漲，其中又以新興股市與新興債市後12個月平均分別上漲17.8％及10.9％最為突出。 鉅亨網投顧表示，年來股債齊揚，VIX指數也一路下滑至波段低水位，儘管市場普遍認為，當VIX指數過低時，表示市場出現非理性繁榮，可能伴隨賣壓湧現。 但實際上，統計自1990年以來，當VIX指數低於12.1後，不論股市或債市都有好表現，股市包括歐美及新興市場全面上漲，其中以新興股市後3、6、12個月平均上漲5％、9.4％及17.8％表現最佳，另新興市場債表現也不輸股市。 鉅亨網投顧表示，今年新興市場受惠美元相對弱勢，啟動一波股匯雙漲的行情，其中相對突出的仍是經濟成長力最強的印度，另外可留意今年經濟成長可望由負轉正的巴西，至於中國則維持穩健步調，俄羅斯股市與油價連動仍高，預期在油價走穩後，俄羅斯股市將隨油價表現。 法人建議，在新興股市的投資上可以區域性基金為主，避免單一國家的波動風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前全球股市走高，投資人不妨將股票型基金轉移至新興市場企業債，將其視為抗震、爭取收益的首選；此刻，多位聯準會（Fed）官員認為，美國上季經濟成長不佳應為短期現象，因此今年美國升息3次的立場不變，美國利率期貨預期6月升息機率已接近100％，但就算下月Fed升息，應不會對新興市場企業債券型基金造成太大衝擊。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在全球經濟及貿易狀況持續回溫下，多數以出口導向為主的新興國家經濟表現可望進一步改善，有助吸引資金進駐、帶動股市表現，除此之外，新興市場還擁有評價面表現合理、企業獲利改善以及政府推動改革政策等優勢，因此也有助後市維持相對強勢的格局，以區域別來看，相對看好進入降息循環的巴西，以及企業獲利轉佳、具改革題材及人口紅利的東協和印度表現。 ---------------下一則--------------- 絲路國家債券 搶手貨2017-05-17 00:02:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲高收益債兼具高收益與高利差 https://goo.gl/URbAO7 根據經濟學人推估，目前「一帶一路」已有逾900個項目正進行開發，將大幅提升沿線國家經濟成長，不僅將使絲路國債券違約風險降低，收益也將提高，絲路國高收益債將是未來最值得投資的搶手貨。 據統計，「一帶一路」對區域內的一些新興亞洲國家來說，目前光是已簽署的合約，就占了該國整年GDP的20至30%，且中國預計在一帶一路國家投入4兆美元。 台新投信表示，在「一帶一路」做後盾下，台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，債券市場比股票市場還大，且債券的特性「到期保本」在金融市場是個特別的存在。投資人投資債券真正要關心的其實只有債券是否會違約。預期在一帶一路發展架構下，將刺激沿線國家經濟成長，帶動違約率下降與信用評等調升。 台新投信說，在這種經濟環境下投資高收益債，不僅違約風險較低、收益也高，還有機會享受因信用評等調升而產生的資本利得。此外，在美國聯準會升息循環下，高收益債的高信用利差可替投資人抵禦美債殖利率彈升所造成的負面效應。 絲路相關國家具備龐大人口、高經濟增速潛力、豐富的能源礦產、充沛的貿易動能，隨一帶一路推行，歐亞大陸各個國家各取所需，例如中國去化產能、俄羅斯擴大能源出口市占率，印尼、哈薩克、斯里蘭卡強化基礎建設，跨國合作的綜效明顯。 尹晟龢指出，市面上的傳統亞洲高收益債基金，主要投資的債券都是中國房地產債券，比重30至50%；全球新興市場高收益債部分，往往拉丁美洲的投資比重都達30%、甚至40%以上，且巴西占權重最大。台新絲路機會高收益債基金投資標的完全聚焦於新亞、新歐高收益債及帶路國主權債三大領域。 富邦投信指出，未來看好歐亞絲路經濟圈所涵蓋的主要國家，如中國、印度和德國等，其中印度為絲路經濟圈的重點國家，由於7月即將實行新的消費稅改（GST）政策，預期將帶動印度經濟另外一波高成長，相關概念股也可望受惠。 ---------------下一則--------------- 經理人看高收債 有好景2017-05-17 00:02:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國升息，投資人關心能否投資債券？摩根環球高收益債券基金經理人豪瑟（Thomas Hauser）接受本報專訪指出，川普親商，有利股票跑贏債券，不過市場風險高，收益需求強，全球大型資金也轉向高收債尋求機會。 豪瑟擁有超過25年資產管理資歷，目前也擔任摩根資產管理董事總經理及摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊投資組合經理人，日前首度來台分享高收債觀點，為投資人帶來第一手觀察。 豪瑟指出，聯準會3月升息後，市場預期再升息兩次，高收債已大致反映這項預期，加上美國經濟穩固，企業盈餘強勁成長，投資人無需太擔憂後續升息影響。 豪瑟認為，升息會帶來很大威脅，可能來自聯準會非預期加快升息，以摩根預估全年升三次來說，高收債今年報酬率可望達到中個位數，但若升息更快，報酬率會減少。 目前高收債利差約400個基點，來到歷史低點，豪瑟預期，今年高收債利差將落在350-450個基點，資本利得空間不大，但可以期待債息收入，以收益角度來看，今年高收債仍有不錯回報。而且，市場對收益需求強，長天期BB級債券利差明顯縮窄，對利率敏感度增加，因此他的基金正逐步減碼，轉向短天期債券。 也因為債息優勢，今年美股表現雖大幅領先，豪瑟注意到，向來青睞高評級債券的退撫或壽險資金，甚至是高評級債市本身，反而不斷流入高收益債，也就是投資人從較低風險債券轉入高風險債券，並非全面債轉股。未來川普如果履行親商政策，他預期股票跑得更快，但高收債與股市關聯度高，受惠也大。 信用狀況來看，商品價格大幅反彈後，高收債違約率已從今年初的4%，大幅降至1.5%，豪瑟預期，未來一年到一年半，違約率仍會維持1-2%，因為商品價格趨向穩定，但潛在風險仍在，加上能源債評價已不便宜，因此團隊持續減碼，也減碼電子商務挑戰大的零售產業。 ---------------下一則--------------- 美企業獲利成長率攀高 高收益債後市有撐2017年05月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 上周全球主要債市資金動能，除了高收益債基金出現小幅失血，其餘全面呈現淨流入，但在近期投資風險胃納量以及美國六月升息機率同步大幅提升下，上周債市吸金力道較前周弱，且其中高收益債出現連兩周來首見淨流出。 摩根投信副總林雅慧表示，5月美國FOMC會後聲明顯示，聯準會認為現階段美國經濟狀況仍允許基準利率逐步調升，市場解讀聲明偏鷹派，最新聯邦基金利率期貨也顯示6月升息1碼機率逾97％，導致美國公債殖利率向上壓力攀升，建議投資人應降低債券資產投資比例，並調降債券部位存續期間。 摩根環球高收益債券基金經理人湯瑪斯•浩斯（Thomas Hauser）強調，高收益債違約率自去年第二季起逐漸下滑，最新違約率已低於1.5％，有機會再進一步降低。根據最新企業財報，企業獲利成長率來到近年來最高，出現雙位數的獲利年增率，有助於支撐高收益債後市。 就技術面而言，浩斯（Thomas Hauser）指出，今年以來零售投資人淨流出高收益債，但法人機構仍在持續買入高收益債，為高收益債技術面提供強勁支撐。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，德銀的資料顯示，目前證券商持有高收益債的存量正在攀升，根據過往經驗，此種現象發生於景氣循環的順周期，在基本面佳的狀況下，對高收益債採取區間操作。 ---------------下一則--------------- 投資等級債券 受青睞2017-05-17 00:02:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/2pQS4k 全球主要股市表現強，債券基金吸金力道減弱，以投資等級債券基金最受歡迎。此外，貨幣市場基金也大量吸金，反映債券投資人的保守心態。 上周投資等級債券基金雖淨流入36億美元最吸金，卻較前周大縮水20億美元。此外，風險債券上周資金動能也出現分歧，上周新興債雖進帳11億美元為連續15周吸金，卻遠不及前一周的25億美元，高收益債則是淨流出13億美元，終止連兩周淨流入。 摩根投信副總經理林雅慧表示，受惠於歐洲政治不確定性移除，上周全球金融市場普遍籠罩於歡欣鼓舞的樂觀情緒之中，加上經濟數據及企業獲利顯示全球景氣持續加速，全球股市紛紛上漲，債市資金動能受影響。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在投資債部分，美銀美林預估，受到升息時程將近及併購活動減少的影響，今年5月與6月的新發行投資級債供給預計將從去年的1,740億與860億美元，降至約1,100億與700億美元，一改今年以來持續高於去年同期的局面，有助於強化投資級債的供需結構，並支撐債券價格，買點指日可待。 新興市場債今年動能強，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，先前油價下跌令市場擔心，但接下來市場焦點將由較低油價轉至「通貨膨脹下滑」，較低的油價反而提供許多新興國家降息的空間，有利新興債走勢。
