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施羅德投信業務行銷長謝誠晃：相對高點 四金策略長線投資 2017年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 未來投資策略看「四金」 https://goo.gl/BHBgaX 「2017施羅德全球投資人大調查」最新調查結果顯示，台灣投資人信心回升，但受到風險趨避現象影響，開始尋求長線投資布局機會，其中採長線投資為出發的「目標到期債策略」、「附保證策略」、「科技解決方案」以及「永續投資」等四大時下新的投資趨勢，明顯受到青睞，接受度都約七成。 「施羅德全球投資人大調查」是針對全球30國、逾22,000名投資人進行的跨國型大型調查。針對台灣投資人的部分，今年可發現有兩大關注點，一是投資信心回升，二是放眼長期投資。 調查結果顯示，有高達73％台灣投資人會將可支配所得進行再投資，遠高於全球平均的46％。但調查中也看到，仍有55％台灣投資人不願承擔更多的投資風險，這與全球的59％相當。 施羅德業務行銷長謝誠晃分析，台灣投資人信心回流與今年的經濟環境有關，許多政治事件並沒有像去年帶來震盪，但投資人也不健忘，再加上目前不管是股、債市場都來到相對高點，因此態度依舊謹慎。投資人的行為與過去不同，37％的投資人想「更了解長期投資以此降低風險」，可見在未來選擇投資工具時可能會有很大的轉變。 這次大調查也特別針對四大投資新趨所做的結果分析，呼應了投資人更傾向於長期投資，因為這「四大金」投資策略─目標金、防護金、科技金以及永續金所展現的長線布局特質，已受到許多受訪者的認同。 謝誠晃解釋，「附保證策略」在台灣通常與保單結合，2007年即問世，強調投資與保險的雙重功能，以靈活資金運用。一直到去年，市場推出透過類全委投資帳戶提供固定收益的加強版，期望更滿足退休需求。 另外是「科技金」，隨著科技時代來臨，透過線上平台投資、獲取資訊，已變得普及。根據這次的調查，台灣投資人以線上管理銀行、直接投資的比例皆超過六成，也欲積極增進理財知識。 最後是「永續金」，有愈來愈多投資人更在意企業是否是「重視環境、社會責任以及致力於公司治理」的優秀企業，也就是更為重視永續投資，也願意增加對這些優秀企業的投資金額。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�亞股向上 逢回布局2017-11-13 00:03:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周亞股分別上演單日行情，多呈輪漲態勢。因經濟景氣與基本面向上格局不變，經濟數據亮眼，投資信心樂觀，因此建議目前股優於債趨勢不變，法人也建議逢回可布局。 美國經濟數據仍表現亮眼，對股市具支撐力。經濟數據方面，美國公布上周初次申請失業金人數為23.9萬人，預估為23.2萬人；另外已公布財報之企業，有73%獲利高於預期。 英國方面，英國央行11月6日已將利率上調25個基點至0.5%，這是英國央行近10年來首次做貨幣緊縮政策。英國央行與美國聯準會相同，正在實施貨幣政策正常化，英國脫歐和英鎊貶值推升了輸入性通膨，也因失業率低和勞動力正常，國內經濟也支撐央行政策表現。 野村投信預期，目前英國經濟如此，相信明年上半年這一波升息趨勢會繼續加速。 野村投信投資長周文森認為，英國央行需要保持貨幣政策正常化，在經濟條件允許的情況下，中國央行也將以緩慢但確定的步伐跟進。與此同時，貨幣政策委員會將保持務實的態度，隨時準備調整政策。 展望新一周，市場關注焦點在美國投票決定稅改執行時程，市場擔憂稅改將延2019年才執行，上周四美股回檔，市場券商預期，儘管投票通過明年第1季執行，但減稅內容也有機會一再修改，最終變數仍在。 ---------------下一則--------------- 脆弱五國轉骨 股市飆漲2017-11-13 00:03:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 脆弱五國翻身 股市漲幅 https://goo.gl/vkNyZu 過去因貨幣債務風險飆高而被稱為「脆弱五國」的五大新興國家，如今換人做。根據標準普爾最新報告公布，在利率上升環境中，受到負面影響最大的國家包括土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔爾，成為新脆弱五國。 2013年由土耳其、印尼、印度、巴西及南非所組成的「舊脆弱五國」，紛紛轉骨翻身，尤其在經濟落底反轉帶動下，股市也接連繳出創新高的成績。 瑞萬通博-新興市場股票基金經理人張津表示，雖然美國縮表與升息對於新興市場股市將是一大挑戰，但隨著全球復甦、原物料落底反彈、新興國家經濟與貨幣體質好轉，包括印度、巴西及印尼今年也都有不錯的漲幅，看好長線內需消費題材，價格遭低估的股票，終將受到實體經濟的帶動。 以印度為例，其匯率及企業盈餘表現均相當穩健，盧比兌美元走勢是自2013年以來相對穩定的期間，自然也推升企業盈餘預估上揚，高度看好印度銀行及住房開發金融公司。 瀚亞印度基金經理人林庭樟分析，印度目前包括雙赤字、通膨、實質利率等基本面條件都遠優於以往，2018至2019年中長線持續看好印度股市，投資人可以分批布局這個新興市場國家難得的投資機會。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度央行正在對銀行實施新政策，要求銀行清理大型企業長期壞帳之問題，以免其影響印度的經濟成長。 印度政府上月宣布未來兩年將投入2.11兆盧比至國有銀行，希望能減輕壞帳問題，印度政府也推行新的破產制度，增加企業償還貸款的可能性，預期能對經濟成長有所挹注。 土耳其今年來股市漲近四成，過去兩三年經濟環境也有進步，不過今年來土耳其里拉兌美元明顯貶值。標準普爾報告中，在最易受到全球貨幣環境正常化衝擊的國家中，前成員中唯土耳其依然在列，而且位列榜首。 ---------------下一則--------------- 第3季表現較弱勢 台股MSCI權重恐調降2017-11-13 06:23:09 經濟日報 記者王皓正、王奐敏、周克威、魏興中�綜合報導 台股市值占亞太市場比率變化 https://goo.gl/QGocyn MSCI（明晟）預計台北時間明（14）日凌晨公布最新季度調整結果，並在11月30日尾盤生效。各大法人機構預期，由於第3季度台股相較於各新興市場表現較為弱勢，因此權重出現調降的壓力，但預期對台股市場的波動影響不大。 法人機構指出，回顧第3季各國股市表現，恆生指數及香港國企指數的亮眼表現，帶動MSCI中國指數大幅提升13.6%，本次調升權重機率較大。 其餘新興國家股市表現，以巴西股市上漲18.1%表現最佳，俄羅斯股市上漲10.5%表現居次，至於台股第3季指數累計下跌0.1%，MSCI台灣指數下跌1.6%，表現均位居末段班。 雖然上次的MSCI季度調整中，台股於MSCI新興市場指數的權重由12.07%上調至12.09%，但第3季台股表現落後，截至9月底的市值變化，導致台股於本季調整前的權重下滑至11.51%下，權重有面臨調降的壓力。 法人指出，隨著中國大陸近年快速崛起，在亞洲、甚至全球金融市場的地位日漸重要，尤其A股將於明（2018）年6月正式納入MSCI新興市場指數和全球基準指數，更將對台股權重造成稀釋效果。 觀察過去二年來，MSCI對台股權重調整的變化即已看出端倪。如MSCI對台股權重在新興亞洲（日本除外）過去的24次季度調整中，僅有三次權重獲得調升、二次持平、19次調降。 不過，從過去二年台股權重的升降，與MSCI宣布後至當月月底外資進出及指數的變化來分析，似乎已經逐漸出現脫鉤的現象。如二年內19次的調降中，外資呈現買超就有12次、指數上揚也有11次，顯見台股權重與外資進出及指數變化的關係愈來愈不明顯。 因此，法人認為，即便此次台股權重將遭微降，預期對大盤不會有太大影響，反倒是相關新增納入、及遭剔除的成分股，股價預期會有較大的波動，成為全市場關注的重要焦點。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 夠利2017-11-13 00:03:43 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大中華基金績效 https://goo.gl/X2tqWL3 過去半年大中華市場不分陸台港股，全數繳出一成以上漲幅，激勵大中華基金強漲。統計至上周為止，投信發行300多檔海外股票基金，近半年前十強幾乎由大中華基金包辦，其中尤以元大新中國奪冠、績效高達47%。 今年上半年，大中華市場由台港股大幅推升，基金績效已在海外股票基金取得領先，MSCI（明晟）6月底宣布陸股入摩，再帶動陸股上漲，至上周為止，上證指數、中小板指數等，漲幅均達一成，激勵中國在內的大中華概念基金向上。 近半年海外股票基金十強，有八檔是A股為主的中國基金，如元大新中國、新光中國成長基金等，漲幅逼近五成，也使今年以來，大中華基金在300多檔海外股票基金前十名，拿下九席之多。 元大投信副投資長吳宛芳指出，今年下半年，全球資產價格已來到高檔，獨陸股評價低於長期平均，基本面轉趨堅實，團隊在布局上，提早押寶消費升級、基礎建設、稀缺金屬、電動車、網路建置建設等五大板塊，搭上陸股起飛。展望明年，預期相關企業獲利躍進，仍將推動行情向上。 隨時序來到11月中，距離年底剩一個多月，第十九屆全國代表大會（十九大）及川習會結束後，政經情勢可望平穩，尤其12月還有經濟工作會議召開，將底定未來五年發展藍圖，股市應不至於大幅波動；相關基金績效也有繼續突破可能。 另方面，受陸股行情走高，大中華平衡基金也有不錯行情，統計投信發行179檔海外平衡基金，近半年十強也由中國與大中華平衡基金包辦，如元大大中華豐藝平衡基金績效28%，排行第一，華頓中國多重機會平衡、兆豐國際大中華平衡基金等，也有二至三成漲幅。 ---------------下一則--------------- 稅改、升息雙利多 美特別股後市 看俏2017年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年來美股S&P500漲勢亮麗，觀察各分類指數表現，其中以科技、原料、健保、金融分類指數漲幅勝大盤指數的15.23％，其中金融指數在稅改以及升息題材下補漲追上，表現出色。投信法人表示，金融股的追漲態勢，對於金融業發行比重高達六成以上的特別股最吃香，後市也最看俏。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，稅務改革中長期而言對特別股有利，市場預期最快將在明年第1季定案，此舉將刺激美國經濟成長，導致通膨攀升、利率走揚，但由於企業的稅盾誘因降低，將使企業發債意願減少，在債券供給量可能減少下，整體利率走升的速度便可能較為和緩。 富邦標普美國特別股ETF經理人林怡君指出，特別股同時擁有股債雙重優勢，既是股票有機會享有股價上漲的波動性，又像債券，正常狀況下定期配息、面額贖回，可說是多空皆宜的投資工具，股市多頭時可展現股票優勢，股價有機會帶來資本利得，股市空頭時則可發揮債券特性，配息加上價格相對穩定，其股債雙重特性可發揮自動穩定功能，多空皆有利。 美國在2016年底開啟緩步升息走勢，觀察特別股今年以來的表現也依舊亮眼，無懼升息循環。從近兩次升息循環，可以發現一個現象，當利率處於緩步攀升、而非短時間急速飆高時，其實對特別股影響相對有限。即使短線產生回檔，但時間拉長來看都還是維持正報酬，例如2004∼2006年的升息循環，以及2015年12月升息至今，特別股都呈現正報酬。 柏瑞投信表示，特別股具有股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息，而且多數特別股發行公司擁有投資等級的信評，和其他資產類別的相關性也偏低等特性，堪稱資產中的「最佳綠葉」，可以和投資人手上的高收益債資產相得益彰。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數揚 原物料類股看俏2017年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 放眼全球，目前主要經濟體都呈現同步復甦的走勢，有利於與景氣循環連動大的原物料類股，加上象徵景氣好轉的驚奇指數維持上升趨勢，法人指出，經驗顯示，該指數走升期間，原物料類股平均漲幅將近3成，有利於原物料相關基金的表現。 鉅亨基金交易平台指出，參考全球生產者物價的上漲趨勢，顯示目前全球需求成長幅度大於供給成長幅度，原物料生產商將同時享到價格上漲及產量上升的好處，有利於未來的營收及盈餘成長，且過去花旗驚奇指數上升期間時，原物料類股平均上漲29.4％，相較於目前20.1％的漲幅，原物料類股仍有表現空間。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪建議，新興市場與已開發國家經濟同步復甦，跟隨景氣循環的原物料類股樂觀，較積極投資人可趁早布局原物料基金，但波動較高，佔整體資產配置的比重不宜過高。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍分析，由於OPEC會議上已討論俄羅斯與沙烏地阿拉伯有望明年將減產的初步協議，但尚未作最終確認；且能源供給與需求面溫和，帶動短線石油價格復甦的上揚趨勢，加上資金近期有重新布局的跡象，推升短期能源價格上揚，西德州與布蘭特原油皆同步上揚。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，目前市場可能過於擔憂美國石油產量以及電動車的長期需求影響，相信基於公司的基本面研究和分析顯示市場對於產量可能高估，電動車對液體燃料需求產生有意義的影響時間點將落在下一個十年的中段，且應不至於如目前市場預計的影響程度這麼高。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，觀察能源類股，有兩大利基，一是頁岩油產量增速與鑽井數降、OPEC減產延長與地緣風險，供給成長下降；二是明年經濟成長將支撐油品需求維持高增長。 ---------------下一則--------------- 經濟增溫 黃金基金可望出頭天 2017年11月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 黃金基金今年來各天期表現 https://goo.gl/6hf9KY 去年出現一波大行情的黃金基金，今年則隨金價走軟而呈現整理走勢，法人認為，黃金礦業股短期不易見到大行情，正等待出頭天，未來仍可逢低分批酌量布局。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，市場普遍預期下屆聯準會主席Jerome Powell支持溫和升息，未來聯準會貨幣政策可能不會出現太大調整，因此實質利率橫盤整理的格局將可望延續，對黃金而言缺少實質利率大幅變動的助力或阻力，金價趨勢將欠缺大多頭或大空頭行情的基本面依據，中短期金價波動仍將以地緣政治或政經消息影響為主，區間操作依然是王道，目前以1,250∼1,350美元區間整理的機率較高。 鉅亨基金交易平台策略長張榮仁指出，近期企業獲利財報陸續出爐，費城金銀指數成分股第3季獲利年減9％，唯衰退幅度優於分析師預期。另一方面，近期金礦類股股價較無表現，主要是早先已反應過美國將在12月升息的預期，因此，就消息面上，短期對金礦類股而言沒有特別利多或利空。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，在當前經濟環境下，聯準會升息腳步很難超前通膨回溫的速度，實質利率上升有限將有利於金價表現；金礦產業已採總維持成本的計算，但多數公司當前投資規模並無法維持其經營，許多金礦廠並未藉由開發新礦源來增加產量，也沒有因應現有礦源可能耗竭而做好預先投資新礦脈的準備。近期的開發案中亦欠缺品質良好的礦脈，預期有限的金礦供應將持續支撐金價水準。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，地緣政治加上美元升息影響，黃金持續呈現區間整理，目前以區間操作與避險為主。由於全球經濟持續回升，有利於天然資源商品展望，只是走勢較為震盪；黃金仍為投組中的一環，但不宜重押。 他建議，不妨以多元商品進行主動式調整，掌握成長契機，同時降低波動。 ---------------下一則--------------- 聯準會升息 有利金價後市 2017年11月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 金價近期走勢 https://goo.gl/KoCUvG 儘管美國聯準會啟動升息循環，法人表示，在當前經濟環境下，聯準會升息腳步很難超前通膨回溫的速度，預期實質利率上升有限將有利於金價表現。 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，若對照本次美國升息循環來看，宣布升息時往往是金價落底反彈的時機點，預期12月實際升息前，金市可能還有賣壓待消化。 她指出，聯準會能避免由鷹派當家，已消除黃金最大隱憂，且中印旺季需求已帶動實體買盤回溫、整體ETF持有量也逼近兩年高點，考量全球主要股市已漲至高位，任何意外事件都可能引發市場修正，若跌破下半年低點1,260美元，可逢低加碼，藉微幅加碼黃金，則可降低整體投資組合的波動風險。 美股續創新高，投資人對於股市的信心持續，使得今年金價呈現溫和走勢。安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，儘管傳統第4季消費旺季來臨，但今年印度對於黃金的需求下降，進口量不如以往，加上股市頻創新高的影響，使得金價近期在橫向盤整，波動並不大，不過，黃金仍可為資產配置，未來金價走勢可持續觀察美國升息與地緣政治情勢。 天達投資則對金價持續抱樂觀態度，天達投資認為，如果股票和債券市場承受壓力，黃金依然具有吸引力，也可作為一種多元化配置標的之一，尤其是朝鮮地緣政治緊張局勢，外交部長日永浩警告川普一旦美國戰鬥機到朝鮮半島周圍飛行時即有可能會被擊落，北亞地緣政治升溫，對金價有利。 至於投資人持有黃金比重，鉅亨基金交易平台指出，去年金價曾經出現過較大的跌幅，業者開始調整產能，希望以降低供給的方式刺激金價，預期接下來將看到產能調整的實際成效，就投資上來說，則會建議投資人將黃金視為投資布局中的一塊，布局比重不要超過總資產配置的1成為宜。 ---------------下一則--------------- 本益比下滑 醫療基金低接好時機2017年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市狂歡，投信法人建議，投資人可期待若川普稅改方案獲國會通過，將吸引跨國企業匯回海外獲利，有助於美國當地生技醫療產業的併購，此刻不失為布局醫療基金的時機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，整體MSCI生技類股大跌後，本益比掉到15倍左右，比起MSCI全球股市，本益比明顯落後；現在堪稱進場撿便宜的好時點，但短線市場觀望氣氛濃厚，建議可分批布局，以免承受大盤波動。 江宜虔指出，生技類股明顯擺脫藥價議題干擾，美國食品藥物管理局（FDA）新掌門人也宣示，將加速新藥審核流程，監管環境對產業變得友善，可望降低新藥研發成本，美國FDA今年新藥核准件數達37件，遠遠超過去年，建議投資人可平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務四大次產業。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮指出，目前政策、趨勢以及資金面，都有利醫療保健產業發展，美國新藥核准加速，且稅賦優惠吸引生技醫藥大廠海外資金回流；大陸近年醫療改革，大幅減少新藥臨床試驗時間與成本，美國與大陸兩大經濟體，將是醫療保健產業主要的推升動力。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，近期美股前十大生技股中有8家公布財報，獲利及營收表現都優於預期，並有幾家公司對於2018年展望皆提到因專利藥的專利權到期，將面臨學名藥的競爭，面對學名藥的強勢來襲，各藥廠皆以新藥上市來彌補主力藥品的銷售下降。 GAM醫療創新基金經理人Christophe認為，在熟齡化時代來臨帶動醫療需求增長、監管鬆綁加速創新型藥品上市、個人化醫療日趨成熟及醫療類股估值處於相對低檔等因素下，醫療類股仍具有中長期投資價值。 駿利亨德森投資指出，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。在目前產業股價評價具吸引力下，併購交易會產生顯著溢酬。 百達─生物科技產品經理Marie-Laure Schaufelberger指出，展望今、明兩年生技產業表現，仍有許多正面訊息，包含監管環境持續友善等，稅制政策上，企業海外資金充沛且海外回流資金可能用於併購；晚期腫瘤、神經內科與罕見疾病是可能吸引併購買家的領域。 ---------------下一則--------------- 美歐日央行偏鴿派 高息資產續獲青睞 2017年11月13日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 主要收益型資產股利率�殖利率 https://goo.gl/mZuDpt 主要央行開始貨幣政策正常化，但論調仍偏鴿派，市場預期美國聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）均續為寬鬆貨幣政策，整體來看現階段貨幣環境仍寬鬆，市場對收益型產品需求依舊不減，高息資產料續獲青睞，特別股、高收益債、新興債等表現可望延續。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股具備高股利率優勢，發行機構評等多為投資等級，信用風險相對低，兼具收益和評等雙優勢，且發行企業多為美國金融業，現階段美國經濟穩健復甦、Fed緩升息步調、金融業獲利前景佳，加上評價面特別股指數最新股利率，與美國10年期公債殖利率利差近300個基本點（1個基本點是0.01個百分點），較金融風暴前平均利差225基本點，仍有收斂空間，支持特別股表現延續。 宏利資產管理首席經濟師葛琳指出，Fed發出長期訊號是較為溫和，不只調低對長期預測，且釋出一旦經濟增長滑落，並非必須達到減少買債的每月上限，即縮表步伐取決於經濟產出是否轉弱。並且對未來3∼5年全球經濟增長基本觀點，仍維持低增長、低通膨及低利率，代表債市及股市將持續暢旺。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪認為，美國市場位於景氣擴張繁榮期，布局高收債基金、成熟市場股票基金及特別股基金等投資工具，觀察2011∼2017年第2季，標普美國特別股指數平均報酬率為6％表現不俗，Fed緩步升息下，特別股同時具股及債雙重優勢，將成有利選項之一。 群益投信強調，觀察6日全球特別股的股利率5.61％，表現優於全球高收益債的5.58％，及新興市場債的4.86％，特別股與其他資產的相關程度低，納入投資組合更能滿足追求收益的需求，也有助達到風險管理的效果。 ---------------下一則--------------- 亞太收益策略 建構三次方優勢 2017年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 新興市場企業獲利年增率 https://goo.gl/5MTbXo 新興亞洲高股息股利高 https://goo.gl/wsC4nw 全球經濟成長加速，美國與歐日貨幣政策溫和漸進，帶動新興市場景氣隨之起飛，表現後來居上，而亞太新興市場更是其中翹楚，成為2018年最佳投資標的。野村投信建議，利用亞太收益策略建構「2」的三次方優勢─2重標的、2重報酬與2重目標，追求年化稱霸八方的效益。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，全球經濟同步成長，低通膨環境有利於股債市等資產表現，儘管成熟市場開啟溫和升息，仍無礙牛市多頭，因經濟成長強勁，挑選對的市場仍是2018年投資關鍵，目前2018亞洲經濟成長預估6.4％表現最佳，且全球股票經理人持有亞洲比重仍低於指標指數，建議加碼布局新興亞洲股債市，掌握投資機會。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍指出，近幾年投資人對市場重拾信心，既想追求主動報酬，又希望收益目標不變，建議利用亞太收益多重策略，瞄準2重標的×2重報酬×2重目標之操作優勢，多元布局亞洲股票、亞洲債券及選擇權等資產。 2重標的即亞洲股票加上亞洲債券。亞洲股市方面，IBES統計，預估2018年新興亞洲企業獲利年增率高達12.7％，是新興市場中表現最佳區域，甚至優於整體新興市場12.2％之平均。不過，亞洲股市波動度相當高，亞洲債券與亞洲股票的相關性低，將能有效達到分散風險效果，因此，投資組合裡必須納入亞洲債市。 2重報酬則是股債收益與資本利得。亞洲股市除了2018年企業獲利成長率為雙位數，有助於吸引資金推升股價走高，進而帶來資本利得。 至於收益部分，亞洲股市股利率頗具吸引力，MSCI亞洲（不含日本）高股息指數股利率高達4.67％，優於其他地區；亞洲債券亦具高收益率，亞洲高收益債殖利率為6.6％，亞洲投資級債殖利率也有3.7％，都遠優於美歐之同等級債券，在市場追求收益趨勢不變情況下，具備高息優勢的亞洲債市亦具備良好資本增值空間。 黃家珍強調，亞太收益多重策略之回測結果為6∼8％的年化收益率，透過在地化的國際級投資團隊操作，追求2重目標，一方面透過優異的選股、選債功力爭取超額報酬的機會，另一方面則透過多元分散方式，布局亞洲股票、亞洲債券及選擇權等資產，避免單一資產可能出現的下檔風險。 野村投信建議，看好亞洲經濟成長，並希望追求較高年化收益的投資人，不妨考量利用多重資產策略，加碼聚焦亞太市場的多重資產型基金。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 投資亮點2017-11-13 00:03:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近三年各類債券比較 https://goo.gl/CXmszm 低利率環境讓殖利率較高的風險性債券長期受到國內投資人青睞，以今年規模成長幅度最大的新興市場債來看，除了新興主權債外，也別忽略受惠景氣好轉，獲利轉佳的新興企業債。 綜合報酬率、波動度、殖利率及報酬風險比，新興市場債的投資吸引力略勝一籌，在資金的簇擁下，新興市場債基金仍是接下來債券布局中不可少的一塊。 法人表示，在全球景氣復甦的環境下，將有利以出口為主的新興市場經濟成長，並同時帶動新興企業獲利走高。根據過去經驗顯示，全球景氣好壞與新興市場企業盈餘呈高度正相關，只要全球經濟持續維持上行趨勢，新興市場企業獲利就能穩定增長。 尤其新興企業債因為新興企業獲利改善，除了債券違約率下降，更有機會被信評機構上調信用評等，有利新興企業債價格穩定向上。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，聯準會（Fed）進入升息循環，選擇美元計價的新興市場企業債券型基金堪稱具備「三低一高」的優質標的，即低利率風險、低違約風險、低匯率波動，以及高流動性。 觀察年化標準差，因新興企業債多為國家的龍頭企業、甚至是國營公司，新興企業債其實比新興主權債更為穩健，因此在全球股市高檔之際，將新企債納入資產配置堪稱獲取穩健收益的首選。 鉅亨基金交易平台指出，除了新興企業本身獲利改善，相比成熟市場包括美國、歐洲、加拿大等逐步緊縮貨幣，新興市場仍處於較為寬鬆貨幣政策，主要新興國家如俄羅斯、巴西、哥倫比亞等，因為通貨膨脹數據仍低，這些國家的央行仍具備進一步降息空間，看好新興債券價格未來走勢。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，新興企業債的波動度較新興主權債及全球高收益債低；而觀察「報酬風險比」可發現，新興企業債的報酬風險比為0.96，領先其他主要債券，顯示新興企業債在承擔每單位風險下創造報酬的能力較佳。 ---------------下一則--------------- 雙印投資級債夯 2017年11月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 雙印殖利率優勢比較 https://goo.gl/d15N4N 元大投信為專注開發雙印市場潛力，所發行元大新興雙印四年到期債基金，訂於11/13∼11/24募集，將成為國內少數鎖定印度、印尼當地貨幣計價投資級債券的基金，元大投信也期許藉這檔基金，展現深耕台灣，跨足亞洲，放眼世界的企圖心。 元大投信總經理劉宗聖表示，金融海嘯已屆十周年，全球利率處於低水位，目前股、債市價格普遍來到高檔，又面對升息循環，對於想投資債券單純穩定收息的投資人來說，元大投信設計了期間型債券基金，再搭配具潛力的雙印債市標的，預期可提供投資人相對穩定收息產品。 元大投信指出，回歸債券投資本質的目標到期債基金，持有期間價格波動，不影響債券到期100％價值，具有鎖定投資時間、鎖定投資報酬率及鎖定價格波動三大特色，提供收息又不用擔心持有期間淨值短期大幅波動。 元大投信表示，目標到期債最大風險僅在於違約，但可透過精選高品質標的來避免。元大投信投研團隊很早就涉獵雙印市場，從印度股票型基金，還有印度、印尼兩檔指數股票基金，在元大集團擁有印尼證券及資產管理牌照後，2年前更創市場先例，推出單一國家印尼主動型債券基金。今年元大投信掌握雙印債券市場仍具備高殖利率、國際信評調升、流動性佳甜蜜點，再發行相關產品。 元大新興雙印四年到期債券基金擬任經理人林培珣指出，目前經濟體較大的新興市場高殖利率國家中，不論經濟表現或債信評等，以印度、印尼名列前茅。該基金五成以上布局公債與類主權債，其他則是龍頭企業債與大型金融債。雙印當地國營企業債政府持股比例高，信評與國家相當，平均信評BBB-以上，並能提供不錯的收益率。 因元大投信對雙印未來匯價展望樂觀，預期在債券息收之外，該基金還有望得到雙印國家匯率回歸均值的資本利得。
摩根定期定額溫度指數 兩年來新高 2017年11月10日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 摩根定期定額溫度指數 https://goo.gl/DEKm2h 未來三個月定期定額投資人最想加碼的前五名基金類型 https://goo.gl/6RbS5W 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2017年第3季定期定額溫度延續前一季反攻氣勢，強彈11度至61度，一舉改寫兩年（2015年第3季）以來新高熱度，反應投資人樂觀情緒，連帶推升國人定期定額需求也跟著三級跳。 摩根追蹤投資人定期定額投資意向顯示，中國股票基金連兩度蟬聯投資人定期定額加碼標的之冠，且投資人指名加碼的比例也明顯較前一季成長，顯示隨著A股納摩議題持續發酵，輔以落後補漲行情在基本面、資金面、政治面等三大面向力拱下蓄勢待待發，引領國人對陸股的投資偏好持續增溫。 至於多重資產基金在第3季市場多空紛擾帶動下，重返投資人第二想加碼的標的。 摩根投信執行董事劉玲君表示，全球股市漲勢停不住，也連動國人定期定額投資意願進一步升溫，推升第3季「摩根定期定額溫度指數」跳升至61度，不僅連續兩季走升，亦創下2015年第3季以來新高紀錄。 單季大增11度，則創下七年來（2010年第4季以來）最大單季增量，顯示定期定額投資情緒已重拾過去樂觀氣氛。 劉玲君分析，觀察摩根資產管理旗下客戶定期定額行為，境外基金和投信基金的投資熱度再次呈現同步升溫的趨勢，因而引領「定期定額動能」轉強，其中又A股基金和亞股基金買氣最為火熱，代表隨各國經濟復甦腳步日趨穩固，市場樂觀情緒也獲得燃起，因而吸引愈來愈多投資人願意加入定期定額申購的行列，並在看好陸股和整體亞股續揚潛力下，積極搶進兩類資產來參與這波經濟復甦的投資機會。 投信投顧公會理事長張錫則表示，定期定額是簡單又便利的投資方式，且不必考慮進場時點，尤其在台股萬點成為常態之後，投資人不必擔心買在最高點，經歷史回測，只要透過時間分散不要任意停止扣款，定期定額投資在波動度高的台股和大中華基金上的勝率極高。 ---------------下一則--------------- 年輕族群買基金 可定期定額投資 2017年11月10日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 績效加倍奉還的台股長青基金 https://goo.gl/kwyiSZ 金管會主委顧立雄鼓勵年輕人買台股基金，同時表示資金少的年輕人，可以用定期定額方式作為理財的開端，選擇較好的台股基金標的長期投資。基金投資講求的是投資，成立夠久又能讓投資人賺錢的基金更難能可貴，如何挑選合適的基金也將成為年輕人投資新功課。 法人表示，基金可以從成立時間、基金規模、基金績效三方面著手，10年的時間可以看出一個基本的經濟循環周期，經得起市場經濟循環考驗的才是好基金。 群益投信投資長李宏正表示，規模大的長青基金，可發揮最大的選股優勢及投資組合管理能力，掌握均衡佈局的機會。選股策略上以選擇符合國際潮流及成長潛力的股票為主，追求績效長期穩健成長，適合追求參與台股成長的穩健型投資人。 除了觀察短期今年以來績效表現，長期的淨值走勢高低亦是參考標準，這些都是基金選股功力的驗證，也是投資人投資基金可以參考的重要依據。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，從資金面來看，外資在10月轉為買超台股，不過內資反向調節，因此評估大盤以高檔震盪緩步上攻的可能性較大，操作上在類股輪動快速之下，建議仍以選股為重。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，台灣景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村台灣運籌基金經理人林純寬表示，未來將更嚴格檢視個股基本面與評價，調節評價偏高與基本面轉差個股。持股偏重於半導體、蘋果供應鏈、塑化、成衣製鞋、汽車電子、金融、生技、文創等產業。 ---------------下一則--------------- 專家看2018…股優於債 建議相關ETF部位增至六成2017-11-10 00:04:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 九家券商開放定期定額ETF概況 https://goo.gl/c4f34E 2017年全球股市大漲，受惠經濟景氣復甦、企業獲利成長，法人普遍預期明年股市行情優於債市。小資族在國內券商開辦定期定額ETF，專家建議股票ETF部位可拉高到六成以上，另外，油、金ETF雖開放定期定額，但不等同股票資產，風險較高，最好採波段操作。 元大投信指數暨量化投資事業群副總經理張美媛表示，小資族剛入門基金理財，考量年齡層較低，投資年期長，如果願意以較高風險換取高報酬，可從每月1,000-3,000元扣款台股ETF入手，初期配置100%投入股票。隨薪資成長、財富累積，有餘力再扣款第二檔ETF，可考慮是否買檔股票、債券ETF進行資產配置。 綜觀明年經濟環境，全球景氣持續成長，不論成熟及新興市場，經濟成長率預估增速都快於今年，又以新興市場更勝一籌。目前以台股等新興股市ETF為核心的配置，大幅回檔風險較低；若是採股債雙主軸配置，張美媛認為，積極型可拉高股票至八成以上，穩健型股票部位至少也要有六成。 國內九家券商開辦定期定額業務，富邦證券主打「套餐組合」，不同其他券商訴求單檔ETF，小資族同樣投入3,000元，一次可布局三至五檔ETF，法人指出，這類策略形同「組合基金」概念，適合不太了解市場、想由專業團隊打點配置的投資人，有望提高投資效率。 法人強調，ETF投資幾乎等同共同基金，資產配置觀念並無二異，但部分券商開放定期定額石油、黃金ETF，產品架構上，並不等同能源及黃金基金。元大投信期貨信託部副總經理譚士屏表示，油、金ETF追蹤期貨指數，單純連動商品行情，與能源基金及黃金基金投資特定類股，連動企業獲利、股市行情完全不同，剛入門小資族，應先了解期貨知識。 元大S&P石油ETF經理人曾士育指出，定期定額概念常被應用在高波動商品，油、金ETF波動雖大，但期貨信託型ETF本身受期貨轉倉影響，長期持有會承擔正（逆）價差侵蝕績效風險，最好採波段操作，最久不持有超過半年。 ---------------下一則--------------- ETF定期定額 先挑速配券商2017-11-10 00:04:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 瞄準小資族商機，國內九家券商開辦定期定額業務，包括集中市場交易的指數股票型基金（ETF），也能比照共同基金定時扣款，不過各券商選入標的分歧，小資族挑速配券商，可從慣用帳戶、投資偏好、資產配置三面向著手。 金管會統計，目前開辦定期定額業務的九家券商，分別是元大、凱基、富邦、元富、永豐金、華南永昌、第一金、兆豐及國泰證券，各券商首波開放定期定額ETF標的，從2檔到19檔不等，另外各家也提供市值前50大或150大的台灣50、中型100成分股，作為定期定額個股選擇。 值得注意的是，開辦券商幾乎清一色是金控旗下證券單位，集團政策扮演引導性角色，如元大、富邦金控集團不論證券、投信在台股經紀與ETF業務舉足輕重，但所開放ETF並非最多，投資人挑速配券商，定期定額開放標的與券商營運品質都是考量。 小資族如果只考量定期定額，且已在知名度較高的元大、富邦證券等券商開戶，元大投信指數暨量化投資事業群副總經理張美媛表示，投資人在既有券商申辦定期定額業務最方便，且券商開放標的以自家投信發行ETF為主，資訊取得便利。如果還未開辦證券帳戶，則可根據投資偏好挑選券商。 從標的共同性來看，九家券商除富邦證只提供富邦旗下ETF，其餘八家都標配元大台灣50（0050），並有五家提供元大台灣高股息，二檔ETF也是國內定期定額ETF人數最多。就連結股市來看，因投信發行標的影響，僅大中華、印度和歐美日可供選擇。 偏好台股ETF族群，可首選凱基證券，共納入13檔市值型、產業型、高股息型與摩台型等多元ETF。 ---------------下一則--------------- 陸光棍節 消費概念股發威2017年11月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球消費趨勢正朝向無現金、數位及手機交易邁進，大陸千禧新世代正在進一步打造全球第2大經濟體的未來消費。法人表示，在大陸光棍節慶，消費概念股，尤其是具有「創新」概念題材會持續發威。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，預期今年阿里巴巴的網站成交金額年增率將高達32.3％，銷售額達1,207億人民幣，在今年光棍節的網路銷售依然會很強勁，電子商務龍頭，特別是阿里巴巴，將持續受惠於此購物風潮。 馬磊說，雖然物流公司將受惠於光棍節的強勁消費優勢，因為物流公司的本益比偏高，且還有其他的消費相關類股有不錯的投資機會。在選股尤其會特別留意「創新」所帶動的消費題材，也是未來10年帶動大陸消費市場的關鍵驅動力。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，大陸網購的觸角已經遍布全球，就去年銷售數據來看，便已超越美國去年第4季數個折扣活動的總合，在經濟穩健成長的支持下，今年買氣仍可期待。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，大陸民間消費動能穩健，近兩年來零售銷售都維持10％左右的年增率，高於整體經濟成長率，線上銷售占整體零售銷售比重亦逐步攀升。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平說，每年11月光棍節消費題材對大陸的消費類股基本面都是增溫的利多，加上年底至明年初的農曆春節最大消費潮的接近，大陸消費數據可望持續走高。隨著十九大落幕，在維穩政治紅利的預期下，陸股可望有表現，尤其消費股可望成為上攻的領頭羊。 在中產階級逐步增加下，劉大平指出，大陸農村消費品零售增長持續高於城鎮，消費能力明顯從一、二線城市向三、四線城市轉移；從分類項目來看，辦公用品、體育用品、家電及化妝品等非必須消費商品表現均優於去年。 ---------------下一則--------------- 歐調高經濟預測 10年來最強 2017年11月10日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 歐盟經濟成長預測 https://goo.gl/F8SLHJ 歐盟周四以民間消費與全球經濟復甦強勁為由，調高歐元區與歐盟經濟成長預測，2017年成長率分別上修至2.2％與2.3％，創10年來最強擴張力道。 受此利多支撐，歐元終於止跌回升，周四盤中兌美元升值0.3％，來到1.1632美元。 根據歐盟最新預測，2017年歐元區19國國內生產毛額（GDP）成長率估達2.2％，高於5月預估的1.7％。今年歐盟28國的GDP成長率預測值，也由先前的1.9％上修至2.3％。 歐盟調升經濟成長預測，歸功於全球經濟回春帶動歐盟企業投資增加，以及經濟與政治不確定性因素逐漸消退。德、法、荷今年舉行大選，由中間派的親歐政府持續當權，穩固歐盟軸心，歐洲央行也延長實施寬鬆貨幣政策。 歐盟經濟與財政事務執委莫斯柯維奇（Pierre Moscovici）表示：「經歷5年溫和復甦後，歐洲經濟如今成長加速。許多領域皆傳出好消息，包括就業增加、投資攀升與政府財政好轉。」 儘管前景趨向樂觀，但歐盟強調在就業、薪資與通膨方面仍承受壓力，另外還有英國脫歐的風險，以及美國總統川普施行保護主義的經濟政策。 受到這些潛在威脅影響，使歐盟預料2018、2019年擴張速度放緩。歐元區2018年經濟成長將減緩至2.1％，但仍優於先前估計的1.8％，2019年經濟成長率降至1.9％，屆時英國將脫離歐盟。 歐盟預測，2017年歐元區通膨率持平在1.5％，略低於先前估的1.6％，明年通膨率估計減速至1.4％，2019年回升到1.6％。 失業率下滑的速度則可望比原先預期更快。歐盟將2017年失業率由5月預測的9.4％調降至9.1％，2018年由原估的8.9％調降至8.5％，後年失業率料為7.9％。 歐盟認為，隨著經濟擴張力道走強，歐元區經濟體也將加快削減預算赤字的腳步。2017年赤字占GDP平均達1.1％，明年此比重預期降至0.9％。歐盟5月原估今明兩年赤字占GDP均值各為1.4％、1.3％。 ---------------下一則--------------- 第6輪脫歐談判 歐限英3周內 搞定分手費2017年11月10日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 英國與歐盟周四在布魯塞爾舉行第6輪脫歐談判，歐盟提出警告，英國須在2到3周內就支付「分手費」提出具體承諾，否則梅伊政府亟欲在今年達成過渡協議的希望恐怕會落空，歐盟揚言將推遲到明年。 《金融時報》報導，從歐盟提出的非正式期限來看，要是倫敦當局這個月未能就付多少「分手費」做清楚交代，歐盟在12月召開的高峰會上，不會如英國所願通過脫歐過渡協議指導方針。 不具名的歐盟資深協商代表示：「我們要立即知道結果，時間已經不多，解決此事沒有捷徑。」 歐盟要英國在限期內解決分手費問題，顯然意在向梅伊政府施加壓力，但這料將成為雙方第6輪脫歐談判一大爭議點。 離2019年3月底英國正式脫歐只剩1年多，梅伊政府希望過渡協議協商愈快開始愈好，以緩和企業界對脫歐後恐出現懸崖式（cliff-edge ）落差的疑慮。 梅伊政府私下曾表示，對歐盟的預算承諾打算屢行到什麼程度，會做更清楚的說明，歐盟方面開出的金額是600億歐元。但英國官員得先釐清的是，歐盟是否願意遵循互惠原則，同時同意在12月峰會達成脫歐過渡協議。 一名歐盟外交官形容，這是「雞生蛋、蛋生雞」的兩難問題。要歐盟著手草擬過渡協議指導方針，條件是英國須於11月底之前，在解決脫歐的財務爭議上有「充分的進展」。 倘若英國與歐盟的分手費協商始終停滯不前的話，歐盟脫歐談判代表警告倫敦，歐盟27國可能等到明年才會通過過渡協議指導方針，這將拖延最終過渡協議敲定的時程。 ---------------下一則--------------- 大牛派：美股明年再漲1成 2017年11月10日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 標普500指數走勢 https://goo.gl/bt7VLk 美國財經網站CNBC報導，儘管美股近來迭創新高，已引發華爾街多名分析師警告美股恐將出現大幅修正的風險，不過華爾街最樂觀分析機構Piper Jaffray卻仍然信心滿滿，認為美股今年來強勁漲勢可望延續到明年。 被華爾街喻為「大牛派」的Piper Jaffray還將標準普爾500指數的明年目標價設為2,850點，意味美股明年還能再漲1成。 美股3大指數周三收盤續創歷史新高，但周四早盤在經濟指標遜於預期與參院稅改版本出爐前投資人轉趨觀望下開低，道瓊與標普5百指數下跌約0.5％，那斯達克挫低0.8％。 美股2009年步入牛市以來，Piper Jaffray對美股多頭就始終抱持堅定的看法。他在先前曾預估標普500指數今年可達2,575點，然而美股周三再創新高，標普500更已超越這一水平，收在2,594點。 美股今年來漲勢凌厲，主要是市場預期美國總統川普上任後，他所推動的稅務改革、監管法規鬆綁與基礎建設支出等將有利美國經濟進一步成長。這也帶動標普500今年來勁揚16％、道瓊工業指數狂飆近20％。 Piper Jaffray分析師強生（Craig Johnson）與唐基斯特（Adam Turnquist）在周三發布的報告指出，基於基本面穩健，市場阻力逐漸減小，使得當前環境仍有利美股持續攀漲。他們強調，「經濟成長題材將繼續推升美股走高，並讓不利的雜音減少。」 該分析機構雖對美股看法非常樂觀，不過從它過去幾年預測美股走勢的優異紀錄，凸顯它的樂觀其來有自。例如它曾預估去年標普500目標價為2,350，結果到年底該指數為2,275。此外2014年對美股預測也與實際指數相差無幾。 Piper Jaffray解釋，除了基本面有利美股上漲，另外包括低利率、趨於友善的政治氣候與技術面因素也都扮演重要角色。 不過它在同時也提出可能影響美股下跌的可能變數，包括美國國會陷入僵局、通膨疲弱不振、地緣政治風險、大陸經濟放緩、聯準會升息速度落後經濟情勢，以及歐洲不穩等。 Piper Jaffray警告這些都是威脅明年美股目標價無法達陣的可能利空。 ---------------下一則--------------- 美國多元資產 有期待2017-11-09 14:14:26 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美股主要指數表現 https://goo.gl/EqWrzA 美國股市主要指數今年表現風光，上漲逾19%，並創新高點，主要是因企業獲利強勁，經濟數據改善，及美國稅改展望，助使股市大幅走高。 法人表示，美國企業獲利有望持續上修，財報表現亮眼，在景氣擴張、企業獲利進一步受推升下，美國多元資產表現值得期待。 根據彭博資訊顯示，受惠於總經風險降溫以及新稅改方案的提出，帶動股市上漲至歷史新高。美國大型股已經連續12個月上漲，高收益債也在8月暫歇後回歸漲勢，反映企業財報利多，可轉債則是隨美股走揚。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，在稅改進程帶動下，及美股標普500指數成分股目前公布273家財報，截至目前為止，美股第3季營收成長5.61%，單季盈餘成長7.17%，在盈餘及營收優於預期、維持成長下，帶動美股持續走高。 這個月開始，美國即將迎接年底感恩節與聖誕節消費旺季，市場關心重點會落在整體購買力道是否足夠，觀察近期美國接近完全就業市場、消費信心位於高點、薪資溫和擴張，預期整體消費力道將不致太弱，但個別廠商表現有所不同，仍持續看好線上消費，會是年底消費旺季的最大贏家。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在經濟數據部分，房價增溫帶動家計財富創下歷史新高，消費者支出與企業投資也使第2季GDP獲得上修。在信心面，根據美銀美林研究指出，目前各券商對股票建議配置比率為55%，尚在合理水準，未有過度樂觀跡象。 在政策面，美國聯準會維持利率不變，再次聲明今年可能再升息。同時更新對經濟評估的措辭，由「溫和上升」調整為「以穩健步伐上升」，顯示看好美國經濟前景。在聯準會主席繼任人選方面，由於鮑爾在貨幣政策上的立場較為「中間偏鴿」，基本上與現任主席葉倫一致，也受華爾街愛戴，因此他的出線也等於對維持Fed的結構穩定與政策延續的支持，有助於穩定市場。 ---------------下一則--------------- 買美元資產 股票優選2017-11-10 00:05:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普當選周年美國市場表現 https://goo.gl/ZGof1x 川普當選美國總統昨（9）日屆滿周年，統計過去一年，美股三大指數大漲，遙遙領先美債、美元指數報酬。法人指出，債券殖利率維持低檔，債轉股趨勢暫未改變，加上川普稅改箭在弦上，預期後市美股仍是表現較佳的美元資產。 川普當選美國總統以來，美元指數先升後貶，投資人掀起美元資產熱潮。根據投信投顧公會統計，今年增設美元級別的境內基金，已激增87檔至368檔，累計規模從去年底23億美元增加近倍、來到45億美元；金管會統計，國銀外匯存款餘額受國人大買美元定存、活儲帶動，前八月餘額也成長6.1%至新台幣8兆元。 富蘭克林證券投顧表示，過去一年，統計美元、美股、美債等主要美元資產，以美股報酬率明顯領先，不論道瓊、那斯達克、標普500指數漲幅都超過兩成，費城半導體指數更大漲59%，高收債受資金競逐高息資產影響，近一年上漲8%也不俗，反觀美國10年期公債及美元指數受聯準會（Fed）鴿派升息、川普不愛強勢美元影響，逆勢走跌。 富蘭克林證券投顧認為，受惠景氣面及季節性效應推升，美股至明年上半年仍將震盪走堅，短期內，稅改不如預期可能成為資金了結藉口，但不至於改變美國景氣擴張，造就美股中長多。 另一方面，美債價格來到歷史高檔，已相當程度壓抑資本利得空間，儘管美債在成熟債市擁有較高殖利率，但資金流向顯然較偏好高息股，或非美資產的新興股債資產。 瑞士信貸近來發布預測，看好美股後市，預估標普500指數今年底挑戰2,600點，明年底再叩關2,875點。 ---------------下一則--------------- 川普減稅激勵 美科技股看俏2017-11-09 14:14:27 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 川普提名鴿派鮑威爾（Jerome Powell）擔任下一任聯準會主席，外界預料貨幣政策將延續「葉倫路線」；同時，美國眾議院共和黨稅改法案出爐，大幅調降企業稅率，兌現川普的減稅承諾。法人認為，面對未來的緩升息環境，具潛力、創新及受惠稅改政策的科技類股可望持續吸金，後市表現可期。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美國2日釋出兩項重大消息，包括第一，川普宣布就任來最大人事案，提名聯邦準備理事會現任理事、最無爭議的鮑威爾於明年2月初接替現任主席葉倫，鮑威爾的風格與葉倫類似，都是偏鴿派，傾向緩步升息，估計接下來全球資金仍處相對寬鬆。 第二，美國眾議院共和黨稅改法案出爐，其中以公司所得稅調降幅度最大，稅率由35％降至20％，凸顯川普對於企業稅改的決心。若法案順利在年底前通過，對美企獲利增長將是一大利多。 唐祖蔭表示，川普減稅政策讓企業嚐甜頭，加上接下來聯準會可望維持緩升息，市場將沉浸在寬鬆的氛圍中，建議投資人採取「選股不選市」的原則，聚焦具成長動能的科技產業。 ---------------下一則--------------- 新興股潛利足 2017年11月10日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 投信發行新興市場股票基金績效 https://goo.gl/FMP7rg 在景氣復甦態勢不變、企業獲利增長，以及市場資金仍相對寬鬆，新興股市持續受到市場青睞，MSCI新興市場指數7日再度刷新逾6年以來新高，今年來指數上漲31.58％，表現更勝成熟股市。投信法人表示，在基本面及獲利面的支持下，股市表現可望延續。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興國家整體消費支出持穩在近兩年高位，內需消費動能增溫，出口表現在全球經濟增速和貿易量回升下而改善，將會有助於進一步帶動經濟成長，新興股市在基本面和獲利面兩大優勢支持之下，可望持續吸引市場資金配置，中長期投資前景值得期待。 野村投信投資長周文森表示，新興市場經濟成長率優於成熟市場，且以本益比來看，新興市場的估值仍偏低，隨著成熟國家股市處於相對高檔，新興股市開始受到更多青睞。在個別市場中，持續看好大陸股市。此外，印度股市具備改革題材，加上企業獲利改善、本益比具吸引力，可望持續吸引外資流入。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應該對陸股樂觀看待，主要是時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，新興市場成長動能領先成熟市場差距擴大，亞洲企業獲利前景持續改善，大陸、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體政府致力結構性改革增進經濟效率，改革紅利終將發酵。 新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低，預期新興市場仍然有望吸引資金回流，對新興市場股市後市看法樂觀，布局以科技、消費以及金融等景氣循環產業為主。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，新興市場各區域中，相對看好大中華的機會，本季中國大陸有消費動能加持，十九大閉幕，習近平政局穩定，包括消費升級、新能源車、5G、人工智能等「新經濟」概念股由政策轉化為行動。 ---------------下一則--------------- 油價揚 能源基金後市可期 2017年11月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 能源類股基金績效表現 https://goo.gl/xDhC8h 原油價格近一周上漲逾5％，但大部分能源基金漲幅未能跟上，法人表示，主要是因能源基金投資能源股，有的中下游和油價連動並沒有那麼大，因此，使得能源股漲勢落後油價，但只要油價續揚，還是有補漲行情。 受到沙烏地阿拉伯政治動盪，及美國貝克休斯鑽油計數數據顯示美國鑽井平台數量下降，激勵近期油價大漲，但能源股基金表現卻不及油價。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，對於能源類股來說，因過去幾年低油價影響資本支出，而全球經濟回溫、需求向上，未來幾年可能發生供給跟不上需求的情形，加上能源股評價面仍相對大盤便宜，因此正向看待其後市展望，目前尤其看好上游的油田服務與設備類股。 對於油價未來後續走勢，台新羅傑斯環球資源指數基金經理人邱櫂詮表示，原油價格後續關鍵仍在於美國是否有增產動作，目前看來，根據Baker Hughes BHGE 數據顯示，今年以來美國的活躍石油鑽井平台數量下降了8個至729個，這是近5周以來的第4次下降，顯示美國原油庫存正在下降中。 雖然油價上漲引發市場擔憂，美國將有足夠的動機要求提振產出，但就目前數據顯示，美國產油量成長已放緩，有利後續油價表現。 邱櫂詮指出，整體而言，受美國稅改方案影響，近期能源股維持強勢，另外，EIA整體原油庫存仍偏低，加上CFTC（美國商品期貨交易委員會）投機性部位大幅度增加，皆有利原油市場多頭情緒。預期能源股後市展望可望轉佳，區域上看，又以中國等新興市場能源產業展望相對看好。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期原油價格穩定維持於每桶50美元以上，逐漸吸引投資者回籠，加上日前沙烏地阿拉伯開始進行反貪腐行動並逮捕多位王子與大臣，支撐油價漲勢。 林孟洼認為，沙國反貪腐行動的後續進展將影響到能源與大宗商品市場，而近期伊拉克與庫德族獨立爭端擴大，地緣政治對於原油的供需也不可忽視。此外，11月底OPEC將進行半年度會議，全球原油供需平衡如何達成將為會議主題。而IEA仍維持對於今、明兩年需求增幅的預測，預期將帶動資源產業中長期走勢。 ---------------下一則--------------- 銀髮商機 醫療保健基金夯2017-11-09 14:14:25 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 全球人口高齡化來勢洶洶，在這一波不可逆的浪潮裡，隱含著無窮商機。專家建議，站在長線投資的角度，可採穩健與成長並重的策略，透過基金布局全球及各種醫療產業，全面掌握高齡商機。 世界老化的速度有多驚人？若以人口老化相對明顯的亞太地區來看，日本、香港、南韓、台灣等醫療水準較高的國家，在2030年將有25%的人口是65歲以上，也就是每四人就有一個老年人，對藥品、醫療器材、保健食品的需求將大幅提升。 未來三年，新興國家藥品需求年複合成長率9%，醫療器材產值年複合成長率6%，崛起的中國保健食品年複合成長率也有近10%，如此驚人的成長潛力，正是老年化帶來的商機。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，過去對於生技醫療，投資人目光聚焦於具有潛在爆發力的生技新藥，但有獲利基礎的醫療器材與服務，實際上更為穩健。考量長線投資首重控制下檔風險，投資醫療保健產業不僅要全球布局，更要各種次產業均衡配置，才能同時控管風險。 今年10月，代表美國生技股表現的NBI生技指數下跌5.1%，但代表醫療保健股表現的MSCI美國醫療保健指數僅微幅下跌0.8%，亞太地區醫療類股更逆向收紅，MSCI亞太醫療保健指數上漲4.8%，凸顯均衡配置策略的優勢。 將時間拉長來看，醫療保健產業在中、長線也擁有較佳的風險報酬比表現。如果計算每單位風險可獲得的報酬，可以發現MSCI美國醫療保健指數在5年與10年期前，表現都優於NBI生技指數。 理財專家表示，投資瞄準的是未來性，醫療保健產業需求穩定，與景氣連動性低，且具有一定的進入門檻，在全球資金趨緊下，是進可攻退可守的不同選擇。未來人口老化不會停滯，對醫療保健的需求只會上升，尚未跟上先進國家的新興國需求也將急起直追，建議透過穩健的全球醫療保健基金參與趨勢成長。 ---------------下一則--------------- 美地產Q4漲相佳 REITs布局時機到2017-11-10 00:04:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 道瓊美國地產指數第四季表現佳 https://goo.gl/N1HNYL 美國稅改眾多利多可期，未來正式通過後，將是美國有史以來最大規模減稅，預期可帶動資金回流美國，進而推升經濟與就業的成長，法人表示，在景氣擴張態勢不變，以及就業市場回溫之下，帶動房產需求上升，租金亦跟著增長，整體房地產業基本面佳，加上過去第4季通常為美國地產一年中表現最佳的季度，顯示目前正是布局美國地產的最佳時機。 群益投信表示，統計2009至2017年每季報酬，美國地產第4季上漲機率超過七成，平均累計漲幅約6%，明顯優於其他三季。美國REITs出租率今年來至95%左右、優於歷史平均93.3%的高檔水準，加上美國地產增量下滑，有利商辦租金成長，並讓出租率維持高檔，刺激房價穩定成長，加上目前整體大環境有利美國地產走勢，第4季正是布局美國 REITs 的絕佳時機。看好美國地產後市的投資人，建議可善用追蹤美國地產指數的ETF，一舉掌握不同產業REITs行情。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，除了受惠政策的傳統型地產外，跟隨著網路發達所崛起包含數據中心、電塔、數位化工廠�迷你倉庫（Self Storage）及受惠老年人口增加的養老照護等特殊型REITs亦蓬勃發展，特殊型REITs如通訊電塔、資料處理中心、物流中心等占比最大，接近39%，占比在美國房產指數中也是最高，在當前全球網路通訊蓬勃發展、電子商務盛行下，特殊型REITs的受惠程度高，獲利成長快速。 ---------------下一則--------------- 陸經濟穩中向好 債券表現可期 2017年11月10日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 中國高收益債基金表現 https://goo.gl/zDf5MW 大陸經濟保持中高速增長，國內生產總值從54兆人民幣增長到80兆人民幣，GDP穩居世界第2，對全球經濟增長貢獻率超過30％，顯現經濟形勢穩中向好，結構調整深化，轉變發展方式，既解決大陸經濟運行深層次矛盾的現實選擇，也拓展未來空間、謀劃更高水準發展的根本途徑，有助債券長期表現。 日盛中國高收益債券基金經理人陳頎典表示，十九大中，中國國家主席習近平再次強調居住正義，人行行長周小川也表示，大陸經濟增速下半年有望實現7％，顯示經濟穩定成長。 以服務業主導的產業結構日趨穩固，成為支撐大陸經濟增長的主要動力，結構的調整與優化，大幅提升經濟穩定性和韌性，包括世界銀行、IMF均調高對大陸未來經濟增長預期，留意後續貨幣政策是否維持中性方針。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸經濟表現持穩，及資金面維穩預期下，使得近期大陸債券市交易情緒得到修復，後續投資布局建議仍以基本面相對穩定，且有改善契機、低存續期間的債券為主。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，亞洲對全球經濟成長貢獻度高，且債信多數達投資等級優勢，目前各國貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。同時投資等級債利差相對歐美同等級債券高，波動度相對較低，對資金有較高的吸引力。 隨中國高收益債產業類別愈來愈多，選擇上可更加分散化投資組合，有助資產波動度下降。 ---------------下一則--------------- 美經濟佳 支撐高收債續航力 2017年11月10日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 ML主要高收益債券指數表現 https://goo.gl/LrpPjk 美國10月非農就業數據創近15個月最佳月增速，失業率再降至4.1％，製造業及服務業就業指標保持擴張，加上企業獲利溫和增長，提振投資意願，激勵企業增員需求，勞動市場預期可處於穩健水平，尤其在全球總體景氣回溫、邁入消費旺季等利多支持下，高收債續航力不減，高收債基金後市績效同樣可期。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國10月ISM製造業PMI依舊維持高位，非製造業PMI大幅超出預期的58.5達60.1，並高於9月的59.8，密大消費者信心指數也上升至101.1，高於預期的95，截至2日已公布財報的399家S&P500企業，獲利優於預期比例為74.2％，企業獲利與經濟向好，有助高收債續航。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳認為，近期市場信心回穩，推升全球高收益債表現，亞洲受惠經濟基本面強勁，漲勢最凌厲，歐洲也逆勢上漲，美國高收債表不惶多讓。高收益目前在資產負債表相對穩健、9月被調升評等企業家數高於降評家數、市場對高收益債偏好未減，三大利多將推動高收債績效再向上。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近年拉美經常帳赤字縮減，通膨出現降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。整體高收債券違約率，今年以來降幅明顯，全體新興債以拉美債利差最具收斂空間，緩升息環境下，追求債息收益目標，仍具投資吸引力。 根據EPFR統計，美國高收益債賣超7.2億美元；曾咨瑋分析，但國會預算過關，川普稅改又向前挺進，獲益最大的高資本產業，也是高收債發債大宗，加上第4季一向為美高收紅盤的季節，將迎來季節行情，資金面可望翻紅，且9月高收債違約金額續處歷史低檔，有助高收債後市績效不看淡。 ---------------下一則--------------- 依經驗 升息期間美高收債仍有不錯收益率2017年11月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美國聯準會（Fed）日前決議維持基準利率不變，同時也暗示12月升息的可能。法人表示，高收益債收益率也會和股市作連動，此次升息是因經濟轉佳，因此，預估未來若長期持有高收益債，可能沒有雙位收益率，但還是會有不錯的報酬率。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，升息並不一定代表高收益債會出現負報酬率，持有是否有獲利在於投資人的投資時間。而且從過去幾次升息循環期間來看，美國高收益債券大致表現良好。 觀察過去4次升息期間，彭博巴克萊美國高收益公司債券指數有3次都繳出正報酬；在2004年至2006年升息期間有近8％的年化報酬率，再加上，聯準會將採取緩步升息的步調，預期美債受到的影響有限。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人陳思妤也表示，觀察過去升息後12個月，高收益債券平均報酬為5％，多數期間多為正報酬，相對政府公債與投資等級債，高收益債券更有表現機會。另在美國稅改、經濟與基礎建設時程更為明確下，川普稅改有利於美國高收益發債企業，美國高收益債券後市不看淡。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼同樣也持續看好高收益債後市。目前經濟基本面良好將支持企業的信用狀況、利率整體偏低、企業資產負債表保持強勁、償債成本可控、市場對於債務發行的胃納仍高，高收益債在基本面的支持，違約率下降，且高收益債比投資級債有較高的收益率，預料可持續支撐高收債的走勢。 瀚亞投信指出，高收益債市基本面無虞，預料全年高收債指數的報酬率可為5∼8％，投資人反而可期待、季節性行情、稅改法案可能為高收益債市帶來激勵作用。統計歷史上季節性效應，過去33年高收益債各月平均報酬率中，9月的平均月報酬率最低，是年度中最常出現負報酬的月份，最高則出現在1月。 ---------------下一則--------------- 混搭新興債 強化收益2017-11-10 00:05:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新興市場企業體質逐步回升，保德信投信分析，新興市場企業持續穩健的資本支出，目前企業淨負債比重仍維持低檔，現在營收成長轉強，未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）持續向上，建議投資人可擁抱新興市場企業債券型基金，強化投資配置的收益機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，從美國聯準會（Fed）到歐洲央行（ECB），全球資金並沒有停止跡象，10月FOMC會後聲明四平八穩，都在市場預期中，可以確認雖美國通膨偏低，但仍往2%方向穩健上揚，縮表動作持續，但川普稅改出現進展，短期市場波動在所難免，長線由於是慢速升息，不會對新興市場造成太大衝擊。 至於ECB 10月份會議內容，鍾美君解讀偏向「鴿派」立場，雖然自2018年1月起ECB將縮減QE規模，但關鍵原因在於ECB總裁並未將此次從600億歐元的購買量減少到300億歐元稱為「減碼」，並強調雖然ECB承諾會買到明年9月，但不代表9月就會結束，這也在市場預期以內。 鍾美君指出，由於新興國家基本面不一，預期匯率將有強有弱，選擇美元新企債將可降低匯率風險，目前在債券操盤上，也採取新興美元債100%的策略，並且混搭投資級債以及高收益債，廣納收益機會。 ---------------下一則--------------- 投顧推理財機器人 評估基金未來報酬2017-11-10 00:04:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 TAROBO機器人平台昨（9）日宣布正式對外全面開放，台灣投資人即日起只要上網註冊成為會員，即可免費使用大拇哥投顧建置的基金資訊平台，不只可以回溯測試基金過去績效，重要的還可以評估基金未來績效。 理財機器人夯，TAROBO基金資訊平台9月29日上線，近日獲得經濟部智慧財產局核准「基金盡職調查評分系統」新型專利，運用金融科技，協助台灣基金投資人獲得更多透明豐富資訊。 投信投顧公會統計，到9月底為止，國人持有境外基金共新台幣3.4兆元，境內基金2.2兆元。國人愛投資基金，但挑選基金主要依據過去績效，大拇哥投顧的創舉在於嘗試評估基金的未來績效。 大拇哥投顧指出，公司每年斥資逾千萬元購買資料庫，並且憑專業獲取金錢買不到的數據，透過「有未來性的大數據」，整理與分析基金的數十項指標，作為評估基金未來績效的依據。
2018年投資理財三大心法 合庫人壽授訣2017-11-08 10:36:36 經濟日報 記者陳怡慈╱即時報導 2017年進入第四季，投資人紛紛開始進行年度總檢視並開始為2018年做佈局。合庫人壽建議檢視以下三點，讓投資穩操勝算： 一、資產配置要做好：股市好？債市穩？求積極獲利還是穩定報酬？是投資人經常陷入魚與熊掌不可兼得的兩難，所以定期檢視資產配置是否符自己的風險屬性及預期報酬，可否穩健的達成理財目標才是重點。 依壽險公會統計，至2017年9月初年度保費收入中，超過八成以上是傳統型保險，投資型保費不到二成，也就是說，國人特別喜歡用儲蓄型或類定存保險作為理財工具，但如果將資產妥適配置於保守、穩健與積極的標的，沒有過度集中於保守的工具上，就更能把握今年的好環境所帶來的收益了。 二、千金難買早投資：理財永遠不嫌晚，愈早投資，愈早累積第一桶金。第一步要先選一個好的工具，可以靈活彈性的建立妥適的資產配置，符合長期執行理財計劃的需要。 合庫人壽致勝一百投資型保單，有高達900檔的標的選擇，每年有四次免轉換手續費，還有24小時線上申請投資標的轉換服務，轉換費用低，為一般費用三折，讓資金更靈活的在不同幣別、地區、屬性與基金公司間調整配置，更有效掌握理財契機，充份運用投入的資金。 三、目標管理是王道：理財規劃很多人都會訂，但一般人最常出現的問題，往往出現在計劃開始執行後，就忘了計劃的初衷，不少人會轉變成積極追求高獲利，當投資績效低於停損點卻不忍停損，計劃中斷的風險也就大幅升高了。 理財計劃的重點，應該是在目標的達成率，而不在投資報酬率，就是在設定的時間內達成目標，不一昧追求高報酬，當整體投資達到自己所設定的目標，就可再為下一個目標做準備了。做好目標與計劃管理才是有紀律的投資，趕快設定自己的目標，享受投資的成果吧。 ---------------下一則--------------- 全球股市 拚今年全壘打2017-11-09 00:07:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年主要股市表現 https://goo.gl/aqaxmm 道瓊工業指數再創歷史新高，日港股也接力創25年、近十年高點，統計至7日為止，全球21大主要股市已有20個都收紅，在今年最後倒數時刻，法人預估全年主要股市將「全壘打」，多頭氣盛有望續航到2018年。 今年美國股市迭創新高，歐、日兩大成熟股市跟進反彈，新興股市更自去年下半年開始搭上多頭列車，根據CMoney統計，全球21個主要股市，如今只剩俄國RTS指數仍在負報酬，但跌幅不高於1%，在倒數最後二個月，21大股市全紅機率高，可望創2009年金融海嘯大反彈以來，主要股市再度全紅「全壘打」。 群益投信表示，近十年全球股市最佳成績，正是2009年21大股市均繳出正報酬，其次2012年歐債危機淡化，只有西班牙股市收跌4.6%，20大股市收紅也寫下紀錄。今年已收漲的20大股市不但上漲，一半以上更是大漲、漲幅上看二至三成，甚至迭創新高。 這波多頭憑藉景氣向榮，經濟數據、企業獲利成長，加上熱錢四溢，行情不止，群益投信指出，明年上半年基本面、籌碼面趨勢正向，聯準會（Fed）鴿派升息伴隨溫和縮表，歐洲央行（ECB）逐步縮減購債規模，債市資金流向股市，有望助陣多頭續行。 保德信投信建議，投資人穩健布局，可透過全球股票基金、多元資產基金，一網打盡大型股市與重點資產；積極投資人介入，則可聚焦基期落後、股息較高的歐股與亞股基金，目前歐股股息殖利率稱冠全球，亞股排區域第二，長期投資可兼顧價差及股息契機。 進一步從歷史數據來看，保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，歷來5至10月是股市淡季，但今年10月，除巴西、俄羅斯，全球股市從歐美日到中港台月線均收紅，淡季不淡。接下來11月至隔年4月，迎接傳統旺季、節慶行情，股市投資勝率高。 富蘭克林證券投顧表示，根據瑞士信貸分析，今年全球股市上漲主因，以企業獲利成長貢獻最大，代表有「基」之彈是支撐本波多頭走得長久關鍵。花旗集團則預估，全球股市至2018年底至少還會一成上漲空間，主要也看好企業獲利升溫，且全球經濟齊步向上。 ---------------下一則--------------- NO.1 全球股市 仍可望有正報酬 2017年11月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 施羅德2018年10大預測 https://goo.gl/5YGZtw 每年受到台灣投資人期待的施羅德「經濟大預測」，今年由施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner擔綱，這是他第三年針對全球總經、投資等發表來年的預測。該團隊認為，全球經濟確定回溫復甦、通膨也在低水準，因此認為2018年全球股市仍可能交出正報酬成績單。進一步來看，最看好歐股以及新興市場。 首先是不溫不火的經濟動能，有利股市表現。施羅德經濟團隊預期，2018年全球經濟成長可望達到3％的水準，且不管是成熟國家或者新興市場，都能一致性的反轉向上。而在經濟復甦階段，過去總有通膨疑慮，但目前單就美國的核心通膨（年比）由1月的2.3％落到1.7％，而在主要新興市場，通膨依舊在控制水準，因此認為此環境能提供股市向上的條件，特別是全球企業盈餘持續改善、採購經理人指數在52以上的國家比例甚至高達80％以上，是2010年以來最強勁，在在都支撐全球股市表現。 如果再分析各成熟國家表現，Brenner看好歐洲。他解釋，歐洲可望接棒於美國後、成為2018成熟國家動能，原因是過去不管是經濟表現或者是股市，基期都偏低，在金融環境穩定後、後市即有更大的上漲的空間和潛力，這從今年歐股表現就可嗅出。 至於債券市場，則預期美10年期公債殖利率上揚。新興市場股、債市自2016年以來迎來了凌厲的漲勢，Brenner認為，展望2018年，新興市場仍是投資重點。過去弱勢美元以及全球繁榮的貿易量提供了新興市場成長股市的基石，放眼未來，這可能還只是個開端。 整體而言，Brenner對2018年仍具信心，只是需要留意股市波動可能加劇，歐股、新興市場是聚焦重點。 施羅德投資亞洲多元資產北亞區產品主管于學宇（Jason Yu）分析，建議股、債多元布局新興市場。于學宇指出，未來投資新興市場必須同時掌握股、匯、債等多元機會，並積極降低波動、追求收益，才能達到投資目標。 ---------------下一則--------------- 成熟市場11月帶頭衝 全球股市跟進 近5年來11月主要股市平均漲幅 https://goo.gl/1rVrvr 2017年11月09日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 在耶誕節、年底新年等節慶效應提前開跑帶動下，成熟股市歷年11月普遍擁有好氣色，激勵全球市場跟進上漲，投信法人統計近5年來全球股市表現，以成熟市場相對出色，由日股、美股與德國股市分別獲得全球漲勢前三強市場寶座，平均漲幅達6.01％、3.72％與3.56％，第四強的大陸股市同期上漲3.38％，表現不遑多讓。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，近年成熟市場年底旺季效應鮮明，MSCI世界指數近5年來11月平均上漲1.11％，漲勢亮眼；除美國與德國外，包括英法等歐洲股市歷年11月也維持漲升態勢，帶動道瓊歐盟50指數平均上漲2.07％，大陸、台灣等市場則同步受惠美歐國家節慶商機，股市跟進揚升。 邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，根據國際貨幣基金組織10月發表最新經濟展望報告顯示，全球經濟復甦腳步除更加穩固並趨於均衡，不再只有美國獨強，明年全球GDP年增率可望由今年的3.6％加快至3.7％，有利股市前景。 綜觀全球，又以歐股、亞股與大陸股市的成長潛力大，以歐股來說，自去年第4季起，歐洲企業獲利年增率已經連續三季優於美國，且目前歐股相對美股的股價淨值比，仍位於歷史低點，預期後市補漲行情看升。 亞股方面，則能受惠歐美節慶需求以及大陸光棍節、農曆新年等消費題材帶動，從歷史數字來看，亞股第4季旺季效應鮮明，在三大新興市場中平均漲幅最強勝率最高，亦可視為布局重點。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，成熟國家歐美股指數頻創新高，工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，歐美股後市表現仍可期待。成熟國家股市可望上演長多格局，股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。 ---------------下一則--------------- 大型股波動低 小資族首選2017-11-09 04:05:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 金管會主委顧立雄看好台股投資價值，鼓勵年輕人定期定額買基金參與；市場專家指出，大型股、台股基金波動較低，適合剛入門的年輕人，另外，目前已有九家券商精選個股與ETF作為定期定額標的，投信投顧公會也推出精選台股基金優惠，可優先關注。 台新投顧副總經理黃文清表示，台股來到萬點，指數看來很高，不過上市櫃公司獲利成長，以本益比、股價淨值比計算台股評價，都是五次萬點以來最低，目前萬點沒有過貴疑慮，且今年上市櫃獲利將創歷史新高，明年配發股利也將創高，推估台股殖利率仍有3%-4%，具備長期價值。 黃文清指出，年輕人剛進場，必須先建立投資信心，因此建議從穩健型標的入手，例如大型權值股、高股息股票、投資一籃子個股的台股ETF，以及由專業團隊操盤的台股基金均可留意。假如年輕人心臟夠強，願意以較高風險換取高報酬，可再留意獲利高成長、站上利基趨勢的中小型股。 根據金管會統計，目前有九家券商承作定期定額台股與ETF業務，個股標的以市值前150大的大型股為主，就相當適合年輕族。 此外，為帶動台股基金買氣，下半年投信投顧公會攜手基富通網路平台推出「精選台股基金」優惠。 ---------------下一則--------------- 光棍節助陣 大中華基金先卡位2017-11-08 14:31:58 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 大中華基金績效 https://goo.gl/Xsn2Ae 根據中金統計，A股第3季企業獲利成長23.9%，相較於今年上半年的17.8%和去年全年的7.3%為高，其中非金融業獲利成長加快。 投信法人表示，中國經濟表現持穩、企業保持盈利增速，加上目前股市評價仍相對合理下，有利於持續吸引資金配置中國市場，建議投資人不妨適度布局大中華基金，掌握投資契機。 進一步觀察產業表現，受惠於供給側改革帶動原物料報價上漲，今年前三季以鋼鐵、煤炭、有色金屬等產業獲利增長速度最快。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，中國前三季度GDP成長率達6.9%，使得今年全年GDP穩增長的壓力較小，加上目前中國消費占GDP比重達64.5%，在居民收入增速回升下，消費需求將保持穩定，有助為中國經濟提供支撐。 此外，隨著MSCI納入A股時程確定，亦有利於陸股投資氣氛，且官方改革政策仍持續推行中，皆有助進一步帶動股市表現，投資布局方面，建議可持續關注金融、消費、新能源以及政策受惠類股。 保德信大中華基金經理人陳舜津提醒，中國消費升級趨勢下，消費由商品轉向服務，消費類型由中低端走向高端、大眾化走向個性化；消費龍頭股蛻變預期將持續升溫，強者恆強，本季消費類股業績有望超乎預期，投資人不妨趁1111光棍節之前卡位大中華股票型基金，掌握行情。 富蘭克林華美投信建議，在中國產業具成長性與領導性、港股受益於南下資金且評價面偏低，以及台股高殖利率具吸引力下，中華基金不僅瞄準中國基礎建設及民生消費長線題材，更可同時發掘醫療、航太、電信及網路等趨勢產業。 ---------------下一則--------------- 雙11助攻 陸股唱旺到年底 2017年11月09日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 2009年來大陸雙11購物節後陸股表現 https://goo.gl/PAFckG 大陸年度消費狂歡季「雙11光棍節」將火熱登場，法人指出，光棍節的網路購物買氣往往同步反映到陸股，觀察經驗，「雙11光棍節」後一個月陸股多上漲作收，且漲勢一路延續到年底，並有明顯擴大趨勢，搭配近期陸股題材豐富，有助本波A股健康良性的慢牛行情有望再延續。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，本周登場的「雙11光棍節」今年邁入第九個年頭，自阿里巴巴集團2009年推出迄今，消費業績連年以驚人幅度飆升並刷新紀錄，儼然已是全球電商界最大的購物盛會。 觀察自阿里巴巴集團2009年推出「雙11光棍節」以來陸股表現，節後一個月多數指數平均漲幅均超過1％，新華富時A50指數更強漲2.28％，且漲勢一路延燒至年底，多數陸股指數漲幅也更進一步擴大至3％左右。 不少電商業者早於10月中開始預購，拉長銷售時間戰線和各類推陳出新的促銷活動帶動下，市場預期今年光棍節網路銷售額有望再改寫新高，看好這波消費熱潮進一步為陸股增添上漲動能。 此外，機構法人主導A股，價值投資可望延續慢牛行情，應迦得表示，中國人行公布截至9月底，外資持有A股規模首度突破一兆元人民幣大關，而A股主動股票型基金持股水位也連五季回升至兩年新高的84.9％，顯示法人資金持續看好A股投資價值。 且有別過往爆炒題材的投機風格相比，外資所側重的基本面與價值投資將有機會延續本波A股健康良性的慢牛行情。 保德信投信認為，去年中國雙11期間，消費者購物支出粗估達美國「黑色星期五」、「網路星期一」和感恩節加在一起的3倍，可見大陸消費力道之強；根據花旗最新分析，阿里巴巴今年11月11日總成交額可望較去年同期成長24∼31％，來到1,500∼1,580億元人民幣，去年則為1,207億人民幣。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著「新零售」的推進，阿里巴巴已經加大了基礎設施升級、行銷活動、線上及線下整合等方面的投資，以擴大推動商務、供應鏈、數字和雲業務的成長。大陸消費升級趨勢下，本季消費類股業績有望超乎預期，投資人不妨趁1111之前卡位大中華股票型基金，掌握行情。 ---------------下一則--------------- 雙11效應 陸股添柴火2017-11-09 00:07:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2009年來雙11光棍節陸股行情 https://goo.gl/1Ptn6z 雙11光棍節登場倒數，統計自2009年光棍節舉行以來，陸股受惠消費商機，不但後一月平均績效為正，統計至年底，漲幅更有擴大趨勢。市場法人指出，近來中國總經、獲利數據持續改善，基本、政策、題材三面撐腰，有望再啟上漲行情。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得表示，本周末即將登場的雙11光棍節，今年已邁入第九個年頭，阿里巴巴集團從2009年推出迄今，每年消費業績都以驚人幅度直竄而上，全球線上線下門市更集體動員。 今年除了阿里巴巴，中國另一電商巨頭京東與美國電商巨頭亞馬遜，均加入1111促銷戰，光棍節已不再是中國零售產業線上線下（O2O）盛會，也成為全球電商界最大購物盛會。 受惠消費商機暢旺，應迦得指出，統計2009年光棍節正式登場以來，陸股在節後一月普遍上漲，平均漲幅逾1%，且漲勢一路燒到年底，進一步觀察，多數陸股指數更有漲幅擴大趨勢，最大漲幅達到3%。 據統計，去年阿里巴巴旗下淘寶和天貓兩大平台，銷售總額創下人民幣1,207億元紀錄，其中85%銷售訂單來自行動裝置，目前市場推估，今年阿里巴巴銷售額將再攀上1,500億元新高，配合甫落幕的「十九大」結論、聚焦「美好生活需要」，「消費升級」仍是中國投資焦點，使陸股行情備受矚目。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，十九大會議閉幕，投資人關注題材轉向改革、創新與開放，其中，互聯網、內需消費、人工智慧與國企混改是未來布局重點。而即將登場的雙11購物節，符合官方基調，自然不容忽視。 雙11屬於新零售模式，黃筱雲說，除了前台導購、客服，後台系統建置、數據串接、活動設置、客戶分析等，都要提前做好準備，籌備期至少半年以上，因此衍生出各項軟硬體應用、互聯網、大數據、雲端服務商機，值得期待。 ---------------下一則--------------- 陸股票基金績效讚 續漲可期2017年11月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 大陸進入傳統消費旺季，資產管理公司看好年底前陸股還有一波行情可期，觀察今年以來A股漲幅約1成，但境內外大陸股票基金前10月平均漲幅竟高達31％，其中5檔累積漲幅超過4成，後續消費動能增溫，有利陸股再創佳績，帶動陸股基金續漲可期。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納表示，陸股評價有很大機會進行re-rating，包括結構性的改革、人均GDP成長潛力、人民幣貶值轉向維穩等正面因素，均將影響企業增持現金流量、提升獲利，也順勢刺激股市再上漲空間；目前全球法人對陸股配置比重仍少，明顯被低估，許多投資機會有待挖掘。 富蘭克林坦伯頓新興國家暨亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，大陸第3季GDP成長率6.8％、符合預期，前3季成長率達6.9％高水準，經濟周期加速動能雖預估放緩步調顯現溫和，經濟狀況仍屬穩健，預估明年成長率可維持6.5％水準，陸股將受盈利前景改善、更高股利發放、貨幣貶值風險降低、供給側改革等推動上攻。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛認為，陸股展望仍持續樂觀，經濟成長速度雖放緩，但品質轉佳，舉債狀況受到控制，因推動供給側改革，產業結構調整開始展現效益，且受惠全球經濟復甦，大陸企業獲利預測持續上調。 今年企業獲利年初預測成長10∼12％，已上調至18％，加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。 陸股除資訊科技及非民生必須消費等新經濟概念板塊，為引領上漲首要標的；湯瑪斯．夏弗納強調，金融保險股也是看好的一塊，特別是保險業，受惠大陸金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。 ---------------下一則--------------- 美股創高 點燃亞股攻勢2017-11-09 00:07:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來美國三大股指接力創新高，本周一美國三大股指今年第26次在同一日創歷史新高，也帶動亞股持續同步上漲，MSCI亞太指數今年以來已交出上漲39.0%亮眼成績。 道瓊指數則在周二收盤後創下今年第65次歷史新高，主要是投資者對企業合併交易持樂觀情緒，企業財報表現佳以及美國稅改方案最新進展等因素帶動，加上類股健康輪動，使得美股持續維持強勢。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，市場受到美國稅改的進展，以及聯準會主席人選預期，加上美國企業財報表現優於預期，使得美股持續創新高，帶動全球股市上漲，亞洲股市持續同步上漲。 全球景氣仍維持溫和復甦，預期政府持續致力刺激內需經濟，將有助於外資回流，持續看好亞股表現，市場波動有可能加大，但相較於成熟市場，新興亞洲的經濟成長相對強勁。 鄭慧文指出，近期外資明顯回流亞股，外資買超泰國，主因泰國政治將趨於平靜，有利經濟發展，泰國今年GDP成長率估將從3.5%增至3.8%，泰國股市過去三年，整體PE也從10.9倍提升至14.6倍，股市近來相對強勢。 印度方面，出口已見改善，營建及服務產業相對穩健，近期宣布大舉注資國有銀行並擴大基建，激勵印度股市大漲創新高，外資回頭買超印度股市；此外，由泛科技產業帶領的全球經濟成長，普遍加惠亞股，台、韓、港、日本等亞股都是以科技為主，也帶領了亞股多頭走勢，另外，也持續看好消費類股。 群益亞太中小基金經理人李忠翰分析，在全球經濟增長、貿易量回升下，以亞洲出口型經濟最為受惠，也帶動企業獲利回溫，加上在市場資金環境寬鬆、風險偏好相對高之下，也吸引資金持續配置亞洲股市，帶動今年來亞股表現。 展望後市，在基本面和獲利面的支持之下，再加上包括東協、印度、中國等持續推動經濟改革政策，也有利於經濟和股市表現延續，因此對於亞股後市仍然偏多看待。 ---------------下一則--------------- 亞太收益資產 多重混搭正夯 2017年11月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 亞洲股債市長期平均報酬與年化標準差 https://goo.gl/Pq2dc6 近年跨界混搭風盛行，不僅時尚圈、汽車界吹起混搭風，基金投資也是。近年來深受投資人歡迎的多重資產基金，就是基金界最佳的混搭代表。如今，多重資產基金的混搭功力再升級，從全球市場轉向至成長潛力最佳的亞太市場，野村投信即將募集的「野村亞太收益多重資產基金」即為最佳例證。 目前房車界所流行的跨界車，訴求能同時滿足工作、休閒等需求，在外型、空間、油耗、性能取得中間值，大受消費者歡迎。野村投信表示，多重資產基金就是基金界跨界混搭的代表，透過彈性布局股票、債券、選擇權等各種金融工具，達到追求收益與降低風險的雙重效益。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍表示，亞太市場兼具成長潛力與優異品質，無論股債皆具良好投資機會。 根據統計，比較亞洲股市、亞洲投資級債以及亞洲高收益債自2006年以來的年度漲跌幅，可以明顯看出亞洲股市爆發力雖強，下跌時跌幅也很驚人，平均報酬逾一成，但年化標準差高達22.1％，亞洲投資級債的波動度與平均報酬均最低，亞洲高收益債則是居中，這三類資產各有特色，巧妙混搭後可以兼顧收益與波動，追求最佳投資效益。 長期投資更可看出亞洲股債資產不同特性。黃家珍指出，經驗顯示，2006年以來任一個月進場投資一年，亞洲股市漲幅超過15％的機率高達四成以上，亞洲高收益債不到兩成，亞洲投資級債更只有6.9％。 不過，投資亞洲股市的正報酬機率不到七成，遠低於亞洲高收益債的92.4％以及亞洲投資級債的87％。因此，想要獲取成長爆發力，亞洲股市雖不可少，但唯有納入亞洲債券，才能提高投資組合穩定度，提高獲利機會。 野村亞太收益多重資產基金聚焦亞洲股債，運用野村投信獨到的亞太收益策略，在參與亞洲經濟與股債市成長潛力同時，也能瞄準具有優於歐美市場的收益率，並透過分散投資方式降低波動度。 由於亞洲股債市具備優於其他成熟市場的股息率與債息收益，亞洲股市選擇權的權利金收益率也高於成熟市場，從歷史回測結果來看，投資組合有機會達到6∼8％的年化收益率。 ---------------下一則--------------- 消費旺季 亞股基金添動能2017-11-08 14:31:58 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近一年績效前十大亞股基金 https://goo.gl/9d4nWo 美國最新公布的ISM非製造業指數刷新12年來新高，支撐亞股投資人多頭信心。根據Bloomberg統計，過去10年，亞股走勢與ISM指數亦步亦趨，兩者相關係數高達0.78，呈現高度正相關。 法人表示，時序即將進入歐美傳統消費旺季，唱旺亞洲各國出口表現，可望為亞股多頭增添動能。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，ISM指數代表美國經濟表現與企業獲利的好壞，當指數持續回落並跌破50以下，美國經濟走向衰退；反之，經濟屬於擴張階段。由於美國又是亞洲各國的主要出口國，其經濟表現相當程度影響到亞洲經濟、企業財報和股市漲跌。 國泰投信ETF團隊主管鄭立誠表示，2017年全球股市多頭確立，美國進入升息循環，有利於以出口為導向的亞洲國家企業，除了獲利成長佳之外，MSCI亞太指數本益比也低於MSCI世界指數本益本，隨著基本面與獲利轉佳，未來本益比還有上修空間，亞洲國家股市表現成長動能相對更高。 其中，中國與印度經濟成長高，投資題材多元，為相對看好區域。 ---------------下一則--------------- 泰國央行利率維持在1.5%不變2017-11-08 18:23:07 經濟日報 記者林筠╱即時報導 泰國央行8日繼續將利率維持在接近歷來低點，表示目前家庭債務水準高、通膨低迷，貨幣政策仍然支持該國的經濟復甦。不過泰國軍政府表示可能將於明年11月大選，替經濟前景增添不確定性。 泰國央行貨幣政策委員會一致同意，維持1天期回購利率於在1.50%不變。該利率自2015年4月來一直維持在此水準。委員會在聲明中表示，泰國經濟成長速度可望比先前預期快，主要受出口增長和國內需求改善的推動。一些分析師預期經濟成長，但部分則擔心政局可能再次動盪，影響經濟。 路透調查的18位分析師中，均預測泰國央行8日按兵不動。央行貨幣政策委員會表示，泰銖相對於貿易夥伴貨幣的匯價走勢大致上沒有改變。 泰國財政部10月曾預估，2017年經濟成長幅度為3.8%，為五年來最快。泰國10月消費者物價較去年同期成長0.86%，今年通膨預料仍將低於央行的1%至4%目標區間，為連續第三年低於目標。 ---------------下一則--------------- 內資撐盤 印股再創新高2017年11月09日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 《金融時報》報導，儘管對印度經濟心生疑慮，導致部分外資撤出該國股市，幸虧內資買盤捧場，仍推動印度股市本周創下新高。 受印度政府去年祭出商品服務稅與廢鈔令出等兩大政策影響，印度今年第3季經濟成長率從去年首季的7.9％急降至5.7％，促使外資相繼脫售印股，不過在內資買盤接棒下，印股依然多頭不衰，其中以藍籌股為主的印度Nifty50指數周一再度寫下歷史新高，若與去年同期相比，其漲幅則高達24％。Nifty指數周三略跌0.45％至10,303.15點。 分析師指出，內資接手與廢鈔政策及商品服務稅有很大關係。根據印度央行資料顯示，印度政府去年11月實施廢鈔政策後，帶動民眾存款激增2.8兆至4.3兆億盧比。這些資金多數投入印股相關的共同基金。總計今年來印股基金享有2.4兆盧比的淨資金流入；去年同期則有1.2兆盧比流出。 至於商品服務稅則是推升印股攀高的另項恩素。受廢鈔令與商品服務稅影響，多數倚賴現金交易的印度中小型企業大受衝擊，相較之下上市的大型企業所受影響有限。 UTI共同基金經理人塔吉（Ajay Tyagi）說，商品服務稅對中小企業的負面衝擊較深，反之對大型企業卻將帶來利多效應。 第3項激勵印股向上衝高的原因則是上月印度政府宣布320億美元的資本重整計畫，該規模大幅超出預期，也讓外界樂觀預期印度的商業融資環境可望獲得改善。 此外，隨著經濟成長與通膨雙雙降溫，印度央行把基準利率降至6％，創下2010年來最低，這也有助吸引更多資金流入股市。 ---------------下一則--------------- ECB宣布減債時間表 維持對歐股正向看法 2017年11月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 歐洲央行(ECB)宣布減債時間 https://goo.gl/cCZxCq 歐洲央行（ECB）宣布自2018年1月起縮減購債計畫時間表，投信法人表示，未來利率正常化與QE結束的時間點取決於幾個因素，包括經濟發展、通膨形勢以及成員國的分歧，基於經濟基本面穩健、政治風險緩解及價值面相對具優勢，維持對歐股樂觀正面看法。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰認為，相對於美國、大陸等經濟體，歐元區調整期較長、復甦較緩慢，然而今年開始無論領先指標或實體經濟皆持續繳出亮麗成績，IMF預期歐元區今、明兩年經濟成長率達2.1％、1.9％，自年初以來也不斷上修。 野村投信認為，ECB決策符合預期，縮減購債規模意味著央行對於經濟前景的信心，延長QE則提供相對的緩衝時間並阻升歐元，預計可能的升息時點仍落在2019年以後，整體而言，對市場仍偏多，加上基本面穩健、政治風險緩解、價值面相對優勢，野村投信也維持對歐股中長期的正面看法，若短期市場震盪、則是布局歐股的機會。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，歐洲受惠於英鎊、歐元走跌為歐洲企業帶來貿易優勢，加上貨幣寬鬆等刺激方案持續提振經濟，可望帶來股市逢低進場的機會。 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，預期未來在美國利率政策、川普稅改計畫以及企業財報等變數下，市場波動將逐漸變大，在這預期下，建議投資人操作策略上，可關注包括產品創新、成長趨勢產業，中長期走勢向上。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，隨著核心歐洲國家的就業市場更趨緊俏、預期薪資有望走揚，長期來看，總體經濟好轉將可支撐企業獲利持續回溫，預期投資人眼光將轉向包括銀行、保險公司、能源及工業等景氣循環類股，並可在當中尋找獲利回溫及低基期的個股標的。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，ECB向抽走歐元區寬鬆資金邁出了一小步，但承諾將在未來數年繼續維持刺激措施，甚至保留了逆轉政策的可能性，本季在多元基金操盤上，相對看好歐股的動能，惟考量西班牙加泰隆尼亞自治風波，建議投資人不妨以多元資產，放大布局目光。 ---------------下一則--------------- 最壞情況已過 俄股市漸擺脫陰霾2017年11月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 法人表示，俄羅斯最差情況已過，股市正逐漸走出陰霾。安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，受惠於油價回穩，經濟回溫，企業獲利穩定成長，以及區域基本面改善、通膨受控等利多下，貨幣政策具進一步寬鬆空間，俄羅斯股市已出現翻轉。 展望後市，莊凱倫認為，現階段新興市場具備經濟成長復甦、企業獲利強勁以及貨幣政策溫和等優勢，且基本面提供有利支撐，油價反彈也有利俄羅斯股市表現。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，今年以來，俄羅斯股市表現最疲弱，不過下半年隨著油價持續走穩並站上50美元之後，預期俄羅斯經濟將持續改善，內需動能轉強，另一方面，上半年因地緣政治因素及油價偏弱，資金持續流出，但近期政治及經濟因素逐漸淡化，吸引資金開始回流俄股。 李文孝指出，目前俄羅斯經濟面已落底回升，通貨膨脹持續下滑，央行持續推行貨幣寬鬆政策，利率已由2014年最高17％降至目前8.25％，預期明年還可降至7％。政治也趨於穩定，總統普丁目前享有高度支持率，降低內部政治的不確定性，歐洲明年也有機會解除制裁。 目前俄羅斯股市本益比僅6倍，較新興市場大幅折價50％以上，只要OPEC石油減產順利且美國頁岩油廠商增產速度未大幅增加，油價將有機會大漲一波達到每桶70美元，俄羅斯股市潛在上漲空間值得期待。 富蘭克林證券投顧表示，俄國經濟數據持穩，另油價走揚、對俄國財政及能源類股獲利亦有挹注，近期因俄羅斯央行聲明中預期明年通膨將回升，抑制未來降息空間，略偏鷹派的言論壓抑俄股表現，然俄股具評價面及股利率之優勢，仍具投資吸引力。 但莊凱倫提醒，投資人不可忽視美元反彈的風險，若不想承受太多風險，投資區域型或組合型基金切入布局俄羅斯股市可以達到跟漲抗震的效果。 ---------------下一則--------------- 企業獲利成長 拉美股市升溫2017年11月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球股市持續走高，各股市都增肥了一圈之後，目前投資人還可以前進那些股市？在新興市場股中，法人除了持續叫進亞股外，仍建議可以分批承接拉丁美洲股。 根據瑞士信貸預估，明年拉美各國企業獲利成長大致落在12％到14％之間，哥倫比亞的低期低，巴西是拉美經濟的火車頭，目前巴西通膨舒緩、GDP成長率今年已翻正，使得拉丁美洲基金具有潛力。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，雖然近期受到匯率偏弱、巴西退休金改革法案仍在國會延宕等因素，壓抑拉美股市回檔，不過，巴西的政治改革預期能改善企業經濟環境及政府財政赤字問題。 除了政治改革外，巴西在歷經兩年半的衰退後，經濟已開始逐步復甦，加上通膨處於低檔，央行仍有降息空間，企業獲利預期上調，後市仍可偏樂觀看待。 野村巴西基金經理人白芳苹說，巴西日前公布9月失業率為12.4％，符合市場預期。持續改善的失業率、實質薪資成長及低利環境將持續刺激巴西消費成長。儘管短期面臨成熟市場進入緊縮循環及美元走強，導致巴西股市面臨修正及資金外流壓力，然而長期來看，經濟穩定成長加上央行維持低利環境，對股市仍有一定支撐。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥•史丹爾（Gustavo Stenzel）表示，隨著原物料觸底後回升，拉丁美洲經濟明顯好轉，而包括巴西、秘魯、墨西哥及阿根廷都是由親市場派的改革領導人主政，對於拉丁美洲股市後市看法樂觀，這一波改革可望增加拉美國家財政穩定並吸引基礎建設投資。 古斯塔渥•史丹爾說，拉美的改革題材將可提高拉美地區可持續性的內需經濟增長能力，但目前資金配置還是以金融及消費等內需產業為主。 ---------------下一則--------------- 能源基金上演逆轉秀 油價近五個月漲41% 2017-11-09 00:07:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 境外能源基金績效 https://goo.gl/WmhHsZ 布侖特油價站穩60美元大關，自今年6月低點44.83美元反彈以來，波段漲幅已達41%，能源基金跟著上演逆轉秀，統計境外核備八檔基金，在波段反彈漲幅均達一成，如採原幣計價，今年有九成都翻正報酬。 石油輸出國家組織（OPEC）訂定11月底召開正式會議，將就今年啟動的減產計畫討論延長，加上沙國政局震盪，布蘭特、西德州油價雙雙靠攏60美元。 能源基金一洗今年下跌恥辱，理柏（Lipper）統計，布蘭特油價從年中低點反彈，八檔境外能源基金上漲11-15%不等，今年以來，新台幣計價基金績效雖仍負報酬，但採原幣計價報酬率，只有一檔小跌，最佳一檔漲逾一成。 富蘭克林證券投顧表示，主導OPEC月底會議的沙烏地阿拉伯肅貪王儲Mohammad bin Salman，已表態支持將減產協議延長至明年，沙國能源政策應不會有太大改變，市場推演會議可能情境，也傾向OPEC與非OPEC產油國達成減產。 另沙國內外政局緊張，除了反貪腐撼動王室權力，葉門與沙國衝突再起，也使中東緊張局勢升溫，油價月底前走勢應欲小不易。 至7日止，累計今年標普500能源類股指數下跌6.5%，落後標普500指數上漲15.7%，前者股價淨值比約1.97倍，也大幅落後後者3.22倍，富蘭克林證券投顧認為，基期較低配合消息催化，能源股補漲行情可期。 獲利面來看，今年市場預計能源類股獲利將比去年翻倍，假設減產協議達成，明年供需進一步平衡，油價還有上行空間，可望推動獲利再度升溫。 華頓投信同樣看好油價行情，上周已完成募集華頓S&P原油正2（00715L）、華頓S&P原油反1二檔ETF，預計16日掛牌，將是石油ETF新選擇。 ---------------下一則--------------- 高息資產 市場青睞2017-11-09 00:07:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場預期美國將溫和升息，現階段全球貨幣環境仍寬鬆，市場對於收益型產品需求依舊不減。市場人士指出，高息資產可望持續獲得青睞，包括特別股、高收益債、新興債等。 美國總統川普提名鮑威爾（Jerome Powell）為美國Fed新主席，市場認為鮑威爾偏向鴿派，可望持續Fed現任主席葉倫的溫和升息節奏。 另外，歐洲央行（ECB）則於日前的會議中宣布削減每月購債金額，但延長購債期限至少九個月至明年9月為止，也被市場解讀為鴿派緊縮。在日本，央行也繼續推行寬鬆貨幣政策。 群益投信表示，從收益角度來看，除了高收益債、新興市場債等過往受到投資人關注的債券型商品外，特別股兼具股債優勢，近年受到有收益需求的投資人所青睞。 CMoney統計，到6日為止，全球特別股的股利率為5.6%，高於全球高收益債的5.58%殖利率、新興市場債的4.86%殖利率。相形之下，全球投資級債殖利率只有2.53%，全球公債更只有1.01%。 國內投信四處尋求收益，今年開始鎖定特別股，主要就是看中特別股的收益優勢。柏瑞特別股息收益基金於年初發行，到9月底的規模成長到新台幣近290億元；到6月，群益全球特別股收益基金問世。除了共同基金以外，ETF也出現特別股的選擇，富邦標普美國特別股ETF將於本月募集及掛牌。 柏瑞投信指出，在美國升息時，特別股不一定能靠殖利率的變動而賺取資本利得，但仍可望有股利收入。而且，特別股的收益接近高收益債，但波動度卻接近投資等級債。 ---------------下一則--------------- 中國經濟持穩 債市鬆口氣2017-11-08 14:34:21 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 中共19大報告指出，中國經濟一直保持中高速增長，國內生產總值從54萬億元增長到80萬億元，GDP穩居世界第二，對世界經濟增長貢獻率超過30%。法人表示，中國經濟形式穩中向好，有助債券長期表現。 日盛中國高收益債券基金經理人陳頎典指出，人行行長周小川表示，中國經濟增速下半年有望實現7%，雖然第3季度GDP增速回落至6.8%，但前三季度GDP增速達6.9%，顯示中國經濟穩定成長。 以服務業為主導的產業結構日趨穩固，服務業已成為支撐中國經濟增長的主要動力。結構的調整與優化，大幅提升了中國經濟的穩定性和韌性，世界銀行、IMF等國際機構亦調整了對中國未來經濟增長的預期。未來可觀察19大後，中國在貨幣政策上是否能維持先前的中性方針。 陳頎典指出，隨著中國高收債的產業類別越來越多，債券選擇上，可更加分散化投資組合，有助資產波動度的下降。中國經濟轉型過程面臨的最大挑戰，是如何實現泡沫化房地產和債務結構失衡風險軟著陸，並控制相關的金融風險，因此，中國正在加快系統性改革，解決債務堆積機制問題，推進金融去槓杆，促進經濟再平衡和轉型升級，經濟持續維穩向好，提供債券後市表現機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在債券配置上建議以受惠經濟成長的信用債為主，其中殖利率較高的高收益債與新興市場債，擁有較高債息能抵禦接下來通膨預期回溫，及美聯準會逐步升息的影響。目前債市展望仍穩健，但配置上宜多元且動態調整。 ---------------下一則--------------- 聯博：美高收債有看頭2017-11-09 00:07:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 聯博高收益債券投資總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）昨（8）日表示，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）將緩步升息，違約風險可望維持低檔，美國高收益債仍將有正報酬，但報酬主要來自於殖利率。 狄斯坦費說，美國高收益債券在升息時表現佳。在過去四次美國升息期間，彭博巴克萊美國高收益公司債券指數有三次都有正報酬。在2004年至2006年升息期間，該指數有近8%的年化報酬率；從2015年年底升息以來，則已上漲20%。 狄斯坦費強調，高收益債的報酬率接近股票，但波動度約只有股票的一半。從1983年有高收益債市場到去年底為止，美國高收益債的年化報酬率達9%，接近美國S&P指數的10.7%。但同期間美國高收益債的年化波動率只有8.4％，低於美股的14.9%。 不過，未來五年，預估美國股債的報酬率都將低於歷史平均值：預估美股的年化報酬率5.9%，美國高收益債的最低殖利率為5.6%，全球高收益債則為5.3%。 至於波動度，狄斯坦費表示，雖然高收益債不免會修正，但通常不到一年就收復失土。在高收益債下跌時，股市只會跌更多。在所有高收益債中，以美國高收益債的波動度最低。 美國高收益債市場龐大，各個產業目前處於不同的信用周期，不同產業都有投資機會。如美國金融產業處於景氣擴張期，全球基礎原物料產業處於景氣復原期。 ---------------下一則---------------
女性掌管家庭理財 2大要訣 選擇主流市場 長期投資不停扣 2017年11月08日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 女性支持家庭財富的服務 https://goo.gl/KcN3if 藝人夫婦失和常成為新聞，家庭財務是導火線，研究顯示，女性相較於男性，對理財的信心較低，惟瑞銀集團的年度財富調查也發現，超過半數的亞洲女性億萬富翁是靠財富累積致富，其中關鍵在於理財的方法。 台新銀行近期與台大管理顧問社合作進行「國人理財觀念調查」，研究結果發現，「婚姻」是促使女性進行投資理財的最大關鍵因素，基於子女的未來需求，女性在進行理財投資時會重視穩健的報酬率。 台北富邦銀行認為，為此需求而理財的方法，定期�（不）定額基金的投資模式最佳，建議同時掌握二大黃金要訣：1.選擇主流市場為標的；2.長期投資不停扣。 台新銀行以大數據分析家庭財管會員，發現理財行為中，有超過60％是由女性做決策，且資產配置以穩健商品為主。台新銀行客群經營處副總經理史筱平表示，台大管理顧問社的調查研究結果與台新銀行的統計資料相呼應，台新銀行藉由與學界合作進行調查研究，以強化對客戶理財動機及需求的掌握。 史筱平表示，台新領先業界推出家庭會員結合兒童帳戶的服務，建議負責家庭大計的理財女將們，可採取「333策略」規畫穩健的資產配置，先所得扣除必要開銷之後，可以應用於投資理財的資金分成三等分，依據風險等級不同，從儲蓄、保險到投資逐一配置。 由於女性對於理財投資十分重視穩健的報酬率，針對於家庭理財的投資部位，北富銀建議，新手投資人優先選擇全球股票型或是新興市場股票型基金，並以定期、（不）定額入資投資標的。銀行財管部門現在主張「不定額」投資建議，而不是以往的「定額」，因為有不同的家庭收入模式，若經常有大額單一次收入，建議可以額外單期增加基金的投資。 至於黃金要訣二的長期投資不停扣，北富銀認為，基金投資透過每月扣款攤平投資成本，也分散投資風險，利用時間的複利效果來滾動財富，投資時間愈長，複利效果愈明顯，因此女性應確保投資紀律，選定定期（不）定額基金一定要持之以恆。 ---------------下一則--------------- 全球股市滿堂紅 專家：分散配置2017-11-07 14:18:10 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 盤點今年全球市場，日本首相安倍晉三帶領的自民黨在國會選舉大勝，日股上演大漲慶祝行情，日經指數更創下21年新高；美國稅改持續推進，加上歐洲央行（ECB）立場偏鴿派，歐元兌美元回貶，刺激德、法股市上漲；反觀英國，因脫歐談判不順，股市漲幅落後，法人提醒，全球股市「滿堂紅」之際，應「居高思穩」，以多元資產分散風險才是投資王道。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，MSCI世界指數上周維持震盪走高格局，向上推升，下檔仍觀察2,020點高檔支撐區，若能守穩，則上攻力道可維持，進一步看美股標普500指數，上周走勢維穩高檔，狹幅整理後，再創歷史新高。 針對新興亞洲股市，歐陽渭棠分析，台、韓經濟數據亮眼，印度祭出刺激經濟政策，陸股也在維穩氛圍之下攻高；反觀巴西股市則受困政治紛擾，漲勢暫歇，因此，對於穩健型投資人而言，不妨以股、債、商品、其他資產靈活搭配，分散成熟、新興股市風險，達到跟漲抗跌的效果。 歐陽渭棠認為，過去四周全球有不少重大事件，包含日本大選、ECB縮減QE、大陸中共19大會議，所幸皆沒有飛出黑天鵝，讓市場氣氛保持樂觀；隨著經濟數據、企業財報多數優於預期，成熟股市再創歷史新高，美國10年公債殖利率也一度突破2.47%，此刻把雞蛋（資金）放在不同的好籃子（資產），將可讓投資獲得正報酬的機率大大提高。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭則看好陸股等資產，就股債配置策略上，由於第4季進入消費旺季，可望帶動景氣循環股表現，另外，中共19大結束，相關市場可逢低布局。至於債市方面，國際信評機構Moodys（穆迪）近期亦發表「一帶一路」對中國及帶路國利大於弊的看法，預期絲路國高收益債行情可望水漲船高。 ---------------下一則--------------- 美股基金 登10月吸金王2017年11月08日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國總統川普提名鮑爾出任聯準會（Fed）主席，但先前人選未正式底定，市場憂心美國貨幣政策恐一夕豬羊變色，驅使觀望資金選擇先行轉進日圓資產停泊，拖累多數股票基金吸金動能均呈現明顯收斂，歐美股基金甚至轉流出，僅日股基金逆勢湧入34.11億美元，不僅終止前兩周失血，單周資金淨流入更創下7周之最。 就整個10月資金動能來看，仍由美股基金以113億美元奪下10月吸金霸主寶座；以全年來看，全球新興市場基金仍以近560億美元資金淨流入獨占鰲頭，今年以來僅一周遭資金調節，反映資金持續看好新興市場股市。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，市場在川普宣布人選之前已大致消化，故美國公債殖利率及美元在消息宣布後不升反降。未來若鮑威爾如預期接任Fed下一任主席，將會續行目前漸進式升息政策，並有利風險性資產表現，其中股票表現可望優於債券，建議投資人找收益不能再死守債券資產。 法人指出，觀察美國聯準會幾次升息，股債資產各有表現機會，尤其美國以外的亞股和新興股漲勢最強勁，平均總報酬都有6％起跳，明顯優於成熟股市和各類債券資產的漲幅，反應升息對亞股和新興股的助漲效果格外鮮明。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周美股穩步創高點，建議投資人本周留意三大政經情勢動向：Fed主席葉倫演說、大陸進出口數字和PPI、CPI、川普周三訪中，二度川習會釋端出的政策牛肉。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據Factset統計，S&P500成分股中，已有8成企業公布第3季財報，其中74％的企業獲利表現優於預期，整體來看，在基本面和獲利面表現持穩下，加上聯準會主席人選合乎市場預期，升息路徑估將維持和緩，金融條件並未緊縮，有助美股表現延續。 ---------------下一則--------------- 景氣復甦 2018股債中性偏樂觀 2017年11月08日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 四大資產於前波升息期間表現https://goo.gl/f1Cfo8 據IMF最新經濟成長率預估，2018年全球經濟持續成長、美國率先復甦、歐洲持續好轉、日本也漸露曙光，法人分析，此刻全球通膨低於預期、成熟市場以美國為首，未來金融環境將朝向升息、及縮表兩大政策，讓美國利率正常化。 至於新興市場則相繼降息，繼續刺激經濟持續成長，現階段全球景氣正處於「金髮美女」階段，更宜提高曝險部位，全力衝刺股債投資機會。 新光全球總回報平衡基金經理人邱志榮表示，2018年的股債展望中性偏樂觀。主要是全球經濟持續復甦中，企業EPS可望增長，以美股來說2018年企業的EPS成長率達10％，未來若川普減稅政策奏效還可再帶動10％漲升空間。 他指出，目前較為看好特別股的表現，因此未來基金在股票部位將會有20％投資在特別股ETF，30％投資MSCI前200大的成分股。 面對美國升息趨勢是否影響到債市表現，豐收投資管理聯席投資總監桂林指出，就過去2004∼2006年、2016年至今的升息周期來看，美元債券的表現仍呈現上漲，主要是經濟好轉時也會帶動企業獲利，信用利差收斂的空間將可抵銷利率上升的負面因素。 百達投顧指出，牛市儘管已延續多年，但近期仍有許多支持股市持續走多的理由。全球經濟正向使得股市價值面合理，此外，企業獲利健康，模型顯示美國企業獲利明年成長約10％。但並非萬里無雲，流動性可能縮減，特別是來自於美國聯準會。 就百達價值面數據顯示，全球股票仍合理，在2018年獲利展望下本益比約16倍，流動性環境縮減與更高的通膨將對價值面不利，但強勁的獲利成長可對沖其影響。 ---------------下一則--------------- 紀律操作台股基金 錢景俏2017-11-08 00:16:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 如同運動選手的紀律練習，基金定期定額也要紀律的投資才能有好的成果。 投信投顧公會、證券暨期貨市場發展基金會、台灣集中保管結算所及基富通證券特別邀請世大運五金一銅滑輪溜冰選手楊合貞拍攝公益宣傳影片，宣導定期定額紀律投資的重要性，要讓年輕人也有機會在自己的主場─台股基金發光發熱。 投信投顧公會理事長張錫表示，看到楊合貞的紀律練習及成就，立即聯想到定期定額投資基金的紀律，因此希望透過楊合貞在長期運動方面的投入與堅持，紀律的練習與定期定額的持續穩定扣款等概念進行結合，透過跨界合作達到定期定額公益宣傳效益，藉此鼓勵年輕人建立正確投資理財觀念。 為了鼓勵年輕人輕鬆開始投資，9月20日起，投信投顧公會、證基會、台灣集中保管結算所、基富通證券以及27家資產管理業者特別針對43檔「精選台股基金」，祭出定期定額1,000元超低門檻，一折的超低手續費，相當於每1,000元手續費不超過3元。 截至10月底，精選台股基金專案共約定了3,465個定期定額契約，其中每月扣款1,000元的契約逾五成，成功吸引小額投資人。申購投資人共882人，其中有679人（占比76.9%）在專案開跑前未曾在基富通平台投資過台股基金，顯示此專案有效喚醒投資人的台股基金主場意識。 ---------------下一則--------------- 港股帶勁 飆上十年新高2017-11-08 00:04:19 經濟日報 記者杜宗熹╱綜合報導 受到美國股市三大指數創新高激勵，香港恆生指數昨（7）日開高走高，盤中一度突破29,000點整數關口，收盤28,994.34點，創下近十年高點，上漲1.39%。 新浪財經報導，受美國企業併購與美國減稅法案的消息推動。恆生指數昨日創近十年新高，一度突破29,000點關口。大盤成交量也上升至港幣1,151.25億元（約新台幣4,490億元）。 港股股王騰訊控股昨天大漲3.71%，收在港幣391元（約新台幣1,525元），創下歷史新高，市值4,760億美元，超越阿里巴巴。主要原因是騰訊旗下的閱文公司今（8）日將掛牌上市。 在汽車股方面，吉利汽車10月銷量創歷史新高，昨日股價大漲5.66%，收在幣26.15元（約新台幣102元），領漲藍籌股。 大陸房地產類股也呈現上漲。其中，中國首富許家印的中國恆大漲9.38%，收在港幣30.9元（約新台幣120元），碧桂園上漲4.36%，融創中國上漲4.78%。 新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，港股6日雖然曾一度重挫465點，但最後僅跌6點，認為只是虛驚一場，因個別股份拋售不大，而亞洲其他股市仍算穩定。 另一方面，備受市場關注的騰訊分拆閱文集團上市案，部分凍結資金獲得釋放流入大盤，因此成為港股強勢上漲的原因之一。由於港股已在28,000點至28,800點盤整一段時間，相信短期內有利攻上29,000的整數關卡，預計會於11月底至12月初時，有望達到29,500點。 ---------------下一則--------------- 雙印、南韓股市衝鋒 東協、亞股基金後市俏 2017年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近1月績效前5名亞股基金 https://goo.gl/K3HxEs 今年以來，亞洲三雄印度、印尼、南韓股市頻創新高，亞股的好表現連帶相關基金績效也暢旺。投信法人表示，市場接下來的投資主軸還是強者恆強，後續再創新高的機率高，印度、東協相關亞股基金值得投資人多留意投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞股今年來已吸引逾1,000億美元的外資資金流入，推升MSCI亞太指數與新興亞洲指數分別上漲25％與37％，不少相關基金績效更打敗大盤漲幅。隨著時序即將進入歐美傳統消費旺季，將持續唱旺亞洲各國出口表現，為亞股多頭增添動能。 宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，市場對未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點，仍維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲股市近期主要受到財報消息影響，短線恐較為波動，現階段仍偏好大中華市場。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，美國總統川普啟動亞洲五國之行，也為亞股增添想像題材。就後市表現來看，以十九大後受惠政通人和及經濟轉型題材的陸股最為看好。 ---------------下一則--------------- 亞股淨值比低 有賺頭2017-11-08 00:16:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）指出，亞洲股市股價淨值比為1.7倍，依歷史經驗，目前進場投資亞股，未來一年賺錢的機率超過70%。 關睿博表示，統計顯示，20年來，如果在摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數股價淨值比為1或1.2倍時進場，未來一年正報酬機率會高達100%。例如，去年2月時該指數股價淨值比為1.2倍，到目前為止亞股已漲60%，漲幅比美股S&P500指數高出21%。 亞股是否漲幅已高？關睿博認為，亞股還有續漲空間，主要是因為目前股價淨值比為1.7倍，未來一年的正報酬機率超過70%。依歷史經驗，股價淨值比達2.6倍時，投資一年的賺錢與賠錢機率各半；股價淨值比到2.8或3倍時，一年後的賠錢機率變成100%。 關睿博指出，盈餘動能是股價持續上漲的關鍵。亞股企業獲利前幾年持續下修，到去年才停止下修，今年則往上修，預期明年也會往上修。未來除了要關注盈餘動能以外，還要注意中國貨幣政策、美國財政與貿易政策等因素。 關睿博被問及美國升息的影響時指出，美國緩步升息，美元不會持續強勢，對亞股不致有大的衝擊。至於美國與北韓之間的緊張態勢，他認為，投資人不必過度擔憂，估計雙方交火的機率只有1%，99%的機率是「什麼都不會發生」。 關睿博也是先機亞太股票基金、先機亞洲股票入息基金兩檔基金的經理人，前者引進台灣已有十年，追求靈活且多元的超額報酬，目前國人持股比重有三成多，後者則於去年在台核備，有月配息選項。 就亞股基金投資來說，關睿博會布局彼此相關性低的主題，包括物聯網與人工智慧、印度基礎建設、中國環保議題、邊境市場等。 ---------------下一則--------------- 外資簇擁 日股衝25年高點2017年11月08日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普的亞洲行平靜順利，緩解地緣政治風險疑慮，加上日本企業財報亮麗，吸引外資買盤湧進，日經指數周二收漲1.7％，攀抵25年收盤高點。 日經225指數終場大漲389.25點或1.73％，以22,937.60點作收，創下1992年1月9日以來的收盤最高點，但離1989年12月29日締造的歷史高點38,915.87點還差得遠。 東洋證券（Toyo Securities）策略師檜和田浩昭（Hiroaki Hiwata）指出：「看好企業獲利動能活躍，外資買盤積極。」 另外，他還表示，日本首相安倍晉三大膽解散國會的政治豪賭告捷，上月改選獲得壓倒性勝利，投資人信心因日本政局穩定下來而獲得支撐。 分析師另提到，美國總統川普在朝鮮半島情勢依舊緊張之際出訪亞洲，所幸北韓尚無挑釁動作，目前未傳出擾亂市場的重大新聞，投資人因此鬆了一口氣。 三菱東京日聯銀行資深市場經濟學家鈴木敏之（Toshiyuki Suzuki）表示，進入日股的外資部分來自產油國，可能是受到近日沙烏地阿拉伯政局生變影響。 沙國王儲成立反貪腐委員會，在國王授權下，逮捕數十位王室成員、政府高官及富商巨賈，連在國際負有盛名的「中東巴菲特」阿瓦里德親王都成階下囚。 儘管日圓兌美元走揚，不影響日股投資人進場意願。周二東京匯市早盤，日圓從周一日股收盤時的114.25日圓，升到113.69日圓兌1美元。 過去2個月來，日圓兌美元僅小貶，日經指數仍勁揚19％。 日企財報亮眼是推高日股的另一主力。WisdomTree Japan執行長柯爾（Jesper Koll）在致投資人報告中表示：「股票估值吸引人，企業獲利的正向動能可望維持下去。」 他預測東證一部指數在6個月內，將觸及2,000點大關，該指數周二收漲20.63點或1.15％，報1,813.29點。 ---------------下一則--------------- 印度基金 績效傲人2017-11-08 00:16:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度基金本波跌深反彈漲幅 https://goo.gl/YXF6Sd 蹲低跳更高，印度股市經歷9月回檔修正，隨著莫迪政府公布兩大利多政策激勵，近期指數大舉反彈，反而再創新高。根據晨星統計資料，本波Sensex指數回彈幅度約7.8%，而觀察26檔境內外印度股票基金平均也上漲超過5%，今年前十月也累積超過25%報酬率。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度9月份修正主要受到外資減碼新興亞洲影響，加上股市估值確實也來到短線高位，也是短線回檔的關鍵。 但印度股市得以馬上收復失土，甚至再創新高，政策面與基本面同步給力是主要關鍵。林庭樟說，印度股市經濟成長及經濟基本面無虞，中長期驅動股市上漲的利多因素並未改變，例如印度企業獲利今明兩年分別為雙位數增長、以及穆迪政權超過八成的高支持度持續引導政經改革，市場將繼續聚焦印度區域企業獲利持續增長。 印度政府做多意味濃厚，對股市明顯帶來提振效果，包括雙赤字、通膨、實質利率等基本面條件都遠優於以往，2018至2019年中長線持續看好印度股市與債市，投資人可以分批布局。 林庭樟也提醒，今年底北方邦Gujarat State省選舉，被視為是GST等政策後的第一個試金石，認為莫迪政府勢必在選前端出更多利好政策。 而Gujarat選舉結果具備多重意義，包括總理莫迪的出身地、同時為目前執政黨長期占優勢票倉、該省有最多的小企業、小商辦，是廢鈔及GST影響受創最深的一群，投資人可持續關注。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市10月上旬指數迅速反彈至前波高點，主要是總經數據優於預期，減緩投資人對上季GDP減緩的擔憂，爾後在政策利多釋放下，帶動大盤續創歷史新高，站上33,000點大關，由於11月為財報密集公布期，其結果和展望將左右盤勢，不過在基本面有撐。判斷11月指數往上創高機會大，中長期而言，印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，後市持續看俏。 ---------------下一則--------------- 美價值股 將補漲2017-11-08 00:16:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要美國股票基金新台幣報酬率 https://goo.gl/3rvKUZ 美國前五大資產管理公司美盛旗下的凱利投資董事總經理喻進（Jean Yu）指出，美國股市整體漲幅已大，但價值股仍有落後補漲的空間。此外，美國聯邦準備理事會（Fed）縮表與升息的效應將逐步顯現，明年部分資金可能從債市移向有收益的防禦型股票。 喻進也是美盛凱利價值基金投資組合共同經理人。她說，從美國大選以來，政治的不確定性持續增加，但市場預期波動性卻持續下滑。美股主要股價持續創新高，各類股之間的差異也擴大。 今年以來，全球風險資產價格節節上揚。喻進認為，明年情況可能不如今年。例如，升息就可能影響企業獲利，今年全球處於低利率及低通貨膨脹的環境，明年可能會改變。整體來說，隨著通膨上揚，景氣循環股與價值股可望受惠。 喻進指出，全球股市已走了約九年的多頭行情，在這段積累財富的期間過後，投資人要問的是財富是否能保存下來。她建議，可以開始建立防禦部位，放眼之前較不受市場青睞的族群，並且提高現金部位。此外，債券價格愈來愈貴，部分資金可能移向收益率更有吸引力的防禦型股票。 喻進看好金融股、能源股、不動產、公用事業及部分消費等類股。金融股可望受惠於升息、通膨及稅制改革。油價不可能一直維持在低檔，價格一反彈就會嘉惠能源股。一般零售商受到網路商店的衝擊，但汽車零組件零售商提供難以取代的服務，股價合理。 至於科技股，喻進太早減碼，因此影響到基金績效。她認為，部分科技股股價太貴，但有些個股如Google、甲骨文、微軟甚至蘋果，競爭力強，手上現金多，本益比也不算高，仍然看好。 ---------------下一則--------------- 專家：新興市場股市 仍處初升段2017年11月08日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 MarketWatch網站報導，今年來新興市場股市大漲，表現超越其他地區股市和金融資產，除了經濟成長支持外，跟屢創新高的美股相比更有落後補落味道。不少專家認為目前新興市場股市漲勢仍處初升段。 貝萊德首席股票策略師摩爾（Kate Moore）認為新興市場推動結構性改革，像印度打擊逃漏稅與貪污等能提高企業獲利能力，全球經濟成長推動需求，各國財政措施與貨幣政策刺激景氣，是支撐新興市場股市3大力量。 她強調新興市場股市經過5年的企業獲利能力衰退和獲利疲弱增長後，基本面已持續好轉。雖然近期表現強勁，但仍只是長期漲勢的開端。她把新興市場股市評等列為買進。 根據FactSet資料，今年來領航富時新興市場ETF上漲26％，約96億美元流入該ETF。 其他ETF也表現強勁。像iShare MSCI新興市場ETF今年來上漲逾33％，吸引34億美元資金流入。iShare核心MSCI新興市場ETF今年來甚至吸金151億美元。 這些新興市場ETF今年來表現打敗美股主要指數。道瓊工業平均指數今年來上漲19％，標準普爾500指數上漲16％，那斯達克指數上漲26％。 新興市場股市的漲勢，除了跟美股一樣主要由大型科技股來帶動外，新興市場景氣好轉帶動消費需求而推升相關類股上漲。 Newton投資管理的新興市場與亞洲股市團隊負責人馬歇爾李（Robert Marshall-Lee）說，近期新興市場的漲勢讓所有股票都水漲船高，但這情況不會持續下去，個股之間表現將會有極大差異。 根據富國銀行投資機構資料，目前新興市場股市本益比為12.6倍，低於廿年均值14.8倍。不包含美國的已開發國家股市為14.8倍，低於廿年均值15.7倍。標準普爾500指數為17.8倍，跟廿年均值相不多。 ---------------下一則--------------- 原物料價揚 後市可期2017-11-08 00:16:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要經濟體都呈現同步復甦走勢，有利於與景氣循環連動大的原物料類股，過去經驗顯示，代表景氣好轉的驚奇指數走升期間，原物料類股平均漲幅將近三成，有利於原物料相關基金表現。 法人指出，美國第3季受到颶風頻頻干擾，讓國內經濟受創，但第3季經濟成長率還是穩在3%，其中6%的國內投資為成長的主要動力。 從代表企業投資的非國防、飛機除外資本財訂單年增率來看，美國企業投資持續走高，目前已經回到2012年水準，加上製造業無論是新訂單、價格或未交貨訂單都維持在高檔，美國企業投資將進一步升高。 法人指出，剛結束19大的中國企業投資也開始露出復甦曙光。 中國生產財訂單年增率由年初的-7.9%回升至9月的-1.1%，對照同步回升的生產者物價年增率及工業企業利潤年增率，中國企業過剩產能改善速度優於預期，部分企業已經開始增加投資，全面轉正指日可待。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，儘管美元持續回升，但由於能源期貨多單持續上升，加上通膨數據回升，使復華原物料總經指標連續第二周上升，且均線仍維持穩定向上，預期整體原物料報價趨勢可望穩定向上；原物料則受中國大陸環保政策影響，如煤礦與鐵礦砂可能因下游客戶鋼鐵限產關係，需求將受壓抑，但部分原材料如鋁或鋼鐵因供給受限，中期多頭趨勢不變。 鉅亨基金交易平台分析，參考全球生產者物價的上漲趨勢，顯示目前全球需求成長的幅度大於供給成長幅度，原物料生產商將同時享到價格上漲及產量上升的好處，有利於未來的營收及盈餘成長，且過去花旗驚奇指數上升期間時，原物料類股平均上漲29.4%，以目前20.1%漲幅來看，仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 亞太崛起 全球醫療版圖重整 2017年11月08日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球醫藥產業累積報酬率 https://goo.gl/xJv7GJ 全球人口老化、健康意識抬頭與亞太市場消費崛起，三大力量已悄悄重整全球醫療版圖，尤其大陸醫改政策持續端出牛肉，關注亞太醫療保健產業發展已是投資必備，大陸醫改引領亞洲，歐美不再是唯一，統計過去3年亞太國家製藥產業市占率，從28.4％提升至34.5％，占全球市場三分之一，預計未來3年歐美生技產業平均成長率約2.6∼6.6％，亞太區成長率高達8.4％，為全球醫藥產業提供強勁成長動能。 富蘭克林華美總經理黃書明表示，投資全球醫療、生技相關基金是參與人口老化及醫療科技進步商機最直接的方法，但目前已發行的產品大多以歐美生技業為主，忽略以大陸為首的亞太區成長潛力，長線來看，很可能錯失全球醫療版圖重整契機與投資甜蜜期。因此，富蘭克林華美全球醫療保健基金將於11月13日展開募集，成為國內唯一訴求歐美、亞太雙動能，全方位布局創新醫療與保健消費產業的基金，提供投資人不同的新選擇。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮指出，大陸今年6月加入國際醫藥法規協和會（ICH），將節省海外新藥重複臨床試驗時間與成本，歐美新藥可提早3∼4年進入大陸市場，對歐美製藥大廠營收貢獻龐大。10月發布的「兩票制」與「仿製藥的一致性評價」兩大革新，預估未來2∼3年將有一半化學藥廠消失，優質公司大者恆大，成為歐美醫藥業龍頭最不可輕視的對手。 富蘭克林華美全球醫療保健基金佈局側重歐美與亞太區域，產業配置除生物科技、創新藥品、高階醫材等傳統生技醫療基金訴求重點，更納入健康醫美、醫療器材、高齡照護等消費商機，透過均衡布局具實質營收與獲利的醫療次產業，進一步降低基金波動度，期增加投資組合穩定性。 隨著亞太市場崛起與醫療消費商機形成，廖昌亮建議，可多元配置於同時關注歐美與亞太市場，布局六大生技醫療次產業與保健、美容兩大消費商機的富蘭克林華美全球醫療保健基金，穩健掌握長線醫療需求的成長動能。 ---------------下一則--------------- 迎旺季 美生醫類股將起飛2017年11月08日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 今年以來美股表現強勁，相較於美股大盤及科技類股的強勢表現，自2015年9月至2016年年中因政治紛擾所拖累而大幅回檔的美國生技醫療類股也有亮眼表現，法人認為，生技醫療類股的基本面仍堅實，加上第4季為生技醫療類股的傳統旺季，且相較於大盤，整體醫療類股的估值仍不算昂貴，若因短線上的政治面紛擾造成相關類股股價回檔，應可視為逢低布局的時機。 康和投顧產品研究部主管黃詣庭認為，生技醫療業者在腫瘤免疫療法、基因療法、精準醫學、醫療機械人、醫療服務數位化等創新領域的多年研發已逐漸開花結果，且美國食品藥物管理局（FDA）對新型態療法或藥品的審核與監理態度趨於開放，在創新的醫療服務及產品持續商品化下，將可為相關生技醫療業者帶來亮眼的營運展望。 另一方面，川普總統當前的施政重點為稅改方案，並力求在年底前完成立法程序，其中企業減稅部分將直接帶動美國企業獲利增長，另一重點則為針對美國企業海外資金匯回的租稅優惠誘因，估計美國企業以科技業及生技醫療業的海外留滯資金總量最高，一旦這些資金匯回美國，相關企業可能運用在庫藏股買回、增發股息、執行併購等面向，均可能推升相關個股股價走揚。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，投資人可留意以下三大面向：一是醫改轉向稅改，生技併購動能重啟，免疫學療法和基因修改市場熱度高，有望挹注相關族群動能。其次是大型生技獲利成長動能由併購推升，可關注包括自體免疫系統、癌症開發、基因修改技術、罕見疾病等領域。第三則是大環境特別受惠生技產業發展、新藥數據正向帶動賣座新藥提升、但仍需關注明年藥價議題的雜音干擾。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技產業本身的成長動能仍十分強勁，自年初以來FDA新藥核准已達34件，Gilead以110億併購Kite後，市場氣氛大幅改善，也開始引起其他大型生技公司重視免疫療法併購成長機會，潛在被併購標的也有相對強勢表現，建議長期持續布局生技標的。 ---------------下一則--------------- 亞太醫療商機 潛利足2017-11-08 00:16:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球人口老化，健康意識抬頭，亞太市場消費崛起，這三大力量已悄悄重整全球醫療版圖，富蘭克林華美投信看好中長期商機，將在13日開募富蘭克林華美全球醫療保健基金，特色在於歐美與亞太部位並重，不同於大多數醫療保健基金以歐美為主。 富蘭克林華美總經理黃書明表示，投資全球醫療生技相關基金，是參與人口老化及醫療科技進步商機最直接的方法，但目前已發行的產品大多以歐美生技業為主，忽略以中國為首的亞太區成長潛力，長線來看，很可能錯失全球醫療版圖重整契機與投資甜蜜期。 黃書明說，此外，健康意識抬頭，也使生醫產業進一步跨足消費領域，如居家醫材、行動輔具、保健美容、高齡照顧等，不僅提供實質的營收獲利，也創造更多的投資機會。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，中國今年6月正式加入國際醫藥法規協和會（ICH），此舉將節省海外新藥重複臨床試驗時間與成本，歐美新藥可提早約三到四年進入中國市場，對歐美製藥大廠營收貢獻龐大。 廖昌亮表示，尤其A股納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數將在明年生效，估計將吸引約166億美元的被動式資金流入A股，其中醫藥生物產業有14檔個股納入，僅次於金融、房地產等相關產業，預期未來被動式資金的流入可望挹注中國醫療保健類股漲升動能。 在絕大多數的醫療健保基金中，歐美股通常占九成。不過，富蘭克林華美全球醫療保健基金中，預定美股配置四成，歐股一成，中國�香港占25%，其他則在日本、南韓、印度、台灣等。 廖昌亮表示，2010年來，美國醫療類股的平均年化報酬率達19%，全球醫療類股平均年化報酬率達16%，目前中國醫藥衛生類股平均年化報酬率僅11%。中國政策頻頻端出牛肉，資金持續匯入與醫療新趨勢匯聚。 ---------------下一則--------------- 買新興美元債 留意兩指標2017-11-08 00:16:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 儘管今年股市表現優於債市，但新興市場在經濟基本面轉佳的支撐下，股、匯、債同步轉強，國人對新興市場債的喜好度更是節節攀升。 根據投信投顧公會資料顯示，今年前三季，新興市場債規模較去年底大增超過八成，總規模攀升至3,634億元，預期在低利率環境中，殖利率較高的新興債仍會受到資金追捧，建議投資人在挑選新興債基金時，如不想承擔匯率風險，可選擇新興美元債券基金，不僅比績效，更要留意夏普值與年化標準差等風險指標。 法人指出，新興市場債一直是國內固定收益產品中的寵兒，儘管總規模只有排名第一的高收益債9,970億元的三分之一，但今年來的規模成長卻傲視所有債券基金。 新興債這兩年的規模直線衝高，繼去年全年增加二成後，今年前九個月更較去年底大幅成長84%，總成長規模1,659億元，增加金額是高收益債成長435億元的3.8倍。 NN (L) 新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，國際資金可望持續流入新興債市，抵銷新發行債券的壓力，在全球經濟持續成長、資金流入且評價面合理等有利因素支撐下，新興債市前景可望持續看好。 此外，野村投信認為，相較於2013年量化寬鬆QE退場的疑慮，目前2017年新興市場經常帳收支失衡已逐步轉佳，大多數地區的通膨率正回歸目標水準，且新興市場經濟成長動能持續改善，與2013年遭遇量化寬鬆「縮減恐慌」的時期相比，2017年新興市場債券具支撐，建議不妨持續布局成立已久，並具一定績效表現的美元新興債做核心標的。 ---------------下一則--------------- 違約率偏低 高收債價值現 2017年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 高收債2017年初迄今違約率仍低 https://goo.gl/Lx6gty 全球經濟持續成長，高收益債企業違約率偏低，今年以來違約金額仍低於前三年單年度金額。在景氣持續復甦，且央行偏鴿派貨幣政策支持下，高收益債仍具備不錯的投資價值。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，2017年初迄今違約率仍低。2017年10月違約家數小幅增加，摩根大通統計，預計2017年全年違約率仍保持低點的2.0％。此外，從標準普爾的評等來看，2017年迄今美高收債評等調升家數多於下調家數，調升相對調降比率約為1.2比1.0，顯示基本面改善，亦有利於高收益債表現。 郭臻臻指出，美國減稅計劃若能落實，將可提高企業獲利及刺激消費，進一步推升經濟成長並支持美國高收益債表現，雖然美國高收益債價格偏高，但未來違約率可望回穩，因此對美國高收益債仍持多頭看法。 第一金全球高收債基金經理人劉書銘表示，短期殖利率走勢受地緣政治、油價震盪等多空因素拉扯，但對風險性資產的利率風險仍有限，特別是具低利率敏感度的高收益債；此外，美國曾多次強調「溫和升息」，而升息同時意味著經濟活絡，也助於高收債發行企業違約率進一步改善。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國縮表不至於以太快速度執行，預估對美國十年期公債殖利率不會有太明顯衝擊，仍有利高收益債等風險性資產。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，短線高收債仍受財報影響波動，但美國偏鴿派的氛圍，市場對利率政策展望樂觀，而美國經濟數據仍強勁，高收債違約率預期持續下降，在市場持續追求高收益率下，預料高收債仍將維穩高檔。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，展望後市，美、歐緊縮步調漸進且溫和，對債市影響應有限，高收債漲勢可期。 ---------------下一則--------------- 投信新基金募集 3D當道 2017年11月08日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 Q4投信新基金送件及募集概況 https://goo.gl/N4ZvuR 美國2018年緩步升息，有利全球股市、債市同步走揚，仔細觀察投信2017年第4季新基金募集趨勢，開始大吹3D風─「股息」（Dividend）、「多元」（Diversification）、「防禦」（Defense）。 投信投顧公會統計，2017年第4季投信新基金送件類型，主要集中在「目標到期型及目標日期型」，共有5檔之多，其次是「多重資產型含股債平衡型」，也有4檔送件及募集，包括新光、元大、安聯、野村等投信；而以黑馬躥起的「特別股基金」，則是繼柏瑞、群益投信之後，富邦及合庫投信，也開始鎖定特別股市場，規畫以ETF或指數方式發行。 投信法人指出，美國聯準會新任主席宣布將由鮑威爾接任後，目前市場看好「葉規鮑隨」，Fed轉鷹派風險降低，支持股債牛市向前，預估2018年投信募集新基金策略風向轉變，固定收益類型不再一枝獨秀，具有3D特色的產品，包括股債平衡型、多重資產型，或特別股型，可望成為2018年投信募集主流。 新光全球總回報平衡基金經理人邱志榮表示，2018年預估企業獲利成長力道，會優於總體經濟增速，這將持續支撐股市牛市繼續向前；此外，明年全球經濟表現，仍維持緩步成長、低通膨的現象，亦有利於企業債的投資前景，加上投資人對收益商品的需求，整體來看，2018年投資主軸，將從單軸（追求成長）轉向三軸（成長、收益、避險）兼顧。 豐收投資管理聯席投資總監桂林也表示，過去投資人存在升息不利債券的迷思，但從投資組合角度，當市場處於多頭階段，債券部位在投資組合中，往往有「長期穩定回報」、「平衡股票波動風險」的正面作用，投資人不宜單押股票，而偏廢債券部位。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在債券配置上建議以受惠經濟成長的信用債為主，其中殖利率較高的高收益債與新興市場債，擁有較高債息能抵禦接下來通膨預期回溫，以及美聯準會逐步升息的影響。 目前債市展望仍然穩健，但地緣政治仍可能影響市場信心，債券配置上宜多元且動態調整，並以投資級債作為防禦型配置，減少公債波動對投資組合的影響；在其他信用債方面，仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金3.0 聚焦高成長亞洲 2017年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 亞太多重投資策略模擬回測的收益組成 https://goo.gl/Tzqasm 2014年起多元資產基金逐漸風行，台灣不乏境內外這類基金商品，但發行產品多以全球為主，如今多重資產基金進階為區域化投資的3.0版，野村投信推出鎖定投資高成長亞洲市場的多重資產基金，聚焦亞洲區域，利用多重資產投資策略，採多元分散、主動操作特性，協助投資人全面掌握股債收益與資本利得機會。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，全球經濟同步成長、低通膨環境有利於央行維持寬鬆的貨幣政策，發展多重資產基金是近年的新趨勢，多重資產基金不僅可以滿足投資人對追求主動報酬的渴望，又可以利用策略多元投資布局股票、債券及選擇權等新金融商品，不僅能分散布局降低風險，還能追求收益機會。 Morningstar統計，截至11/3，因應降波動與追求收益兼備的新趨勢，近5年已核備的多重資產基金達161檔，其中聚焦新興市場者17檔，占比僅1成，專注於亞洲市場的基金更只有個位數。 這次野村投信再推出進階版的多重資產基金，聚焦成長中的亞太區域，期望兼顧風險與收益，為投資人掌握2018年亞洲資本利得成長與債券、股息固定收益的機會。 野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍指出，亞太收益策略的三大特色，包括瞄準收益、參與成長以及多元分散，儘管經濟步入成長的擴張期，但市場仍可能出現些許雜音，想追求主動報酬、瞄準收益需求，又想避免波動度，投資亞洲多重資產基金是最佳選擇。 黃家珍表示，投資人也可以利用股債及各類商品投資做資產布局，但真正的多重資產基金需對於各類資產、貨幣及金融商品有深入研究能力，還要能掌握進出場布局策略。 黃家珍指出，該檔新基金的投資策略除了布局亞洲股票、亞洲高收益債與投資級債券，並搭配保護性選擇權，不僅能分散標的以降低下檔風險，還能掌握債息等收益機會。期望達到瞄準收益、參與成長及多元分散的效果。 ---------------下一則--------------- 錢進亞太 多重投資更穩2017-11-08 00:16:18 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 多重資產基金成為近年來投信產品發展趨勢，不過發行產品多以全球為主。旗下已有三檔不同訴求及特色的多元資產系列基金的野村投信，將多重資產基金進階為區域化投資的3.0版，推出鎖定投資高成長亞洲市場的多重資產基金，聚焦亞洲區域，利用多重資產投資策略，採多元分散、主動操作特性，協助投資人全面掌握股債收益與資本利得機會。 因應降波動與追求收益兼備的新趨勢，根據Morningstar統計，至3日為止近五年已核備之多重資產基金達161檔，其中聚焦新興市場者僅17檔，占比僅10%，專注於亞洲市場的基金更只有個位數。此次野村投信再推出進階版的多重資產基金，聚焦成長中的亞太區域，期望兼顧風險與收益，為投資人掌握2018年亞洲資本利得成長與債券、股息固定收益之機會。 野村亞太收益多重資產基金黃家珍表示，亞太收益策略的三大特色包括瞄準收益、參與成長以及多元分散，瞄準可以提供相對高殖利率或配息率的亞太股債，包括亞洲高股息股票另搭配具有成長潛力的股票，及亞洲高收益債券及投資級債券，在低率環境中更顯優勢。 此外，對照美股2013年中即回到金融海嘯前高點且至今不斷創高，亞洲市場近期才回到金融海嘯前的高點，顯示亞股的多頭行情才剛開始，未來仍有很大的成長空間，提供資本增值空間，同時並搭配保護性選擇權，不僅能分散標的以降低下檔風險，穩定的權利金收入也作為配息所得來源之一，光是股息+債息+權利金收入就可以達到6-8%的年化配息率目標。 黃家珍表示，亞洲區域無論股票股利、債息與權利金收益，均高於其他成熟市場，未來將持續受到國際市場青睞。投資人雖然可利用股債及各類商品投資做資產布局，但真正多重資產基金需對於各類資產、貨幣及金融商品有深入研究能力，還要能掌握進出場布局策略。 ---------------下一則--------------- 理財機器人 強勢通上線2017-11-08 00:16:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 國內金融業之理財機器人比一比 https://goo.gl/GiDhP3 國內金融業者自2017年起紛紛推出機器人理財服務，投信業界則由復華投信搶頭香，首波推出的「強勢通」服務於11月初正式上線，將運用七年計量實戰經驗，讓客戶輕鬆掌握一籃子的好基金。 復華投信指出，「強勢通」是運用大數據分析，由機器人自動篩選強勢標的，幫助投資人挑出當下動能最強的1至10檔基金，若遇市場重大變化，系統還會自動進行即時加減碼建議，目前有「強勢型」與「均衡型」兩種類型，提供不同風險屬性的投資人選擇。 根據復華理財機器人「強勢通」這套模型的回溯資料，截至2017年9月底，強勢型及均衡型的年化報酬率分別為11.9%及8.1%，一年年化標準差則為7.6%及4.5%，相較之下，同期間的MSCI世界指數年化報酬率3.7%，一年年化標準差為6.5%。 國際市調機構Statista最新統計，目前全球約有1,230萬人使用理財機器人服務，預估至2021年將有近一億人透過機器人理財，管理資產規模可望擴增至新台幣32兆元。 復華投信表示，理財機器人並不是用來取代真人服務，而是投資人可善用機器人的大數據能力及交易紀律，克服人性貪與怕的弱點，讓投資多一個可供選擇的工具。 復華投信指出，承作「強勢通」合約，必須是屬於積極型的自然人，而且要有網路交易、自動扣款功能，並簽署過投顧委任契約，即可透過復華交易網站進行下單，而為讓每筆投資能夠達到相當的成效，其最低的門檻為新台幣12萬元。 復華投信投入金融科技起步甚早，在2010年即開始致力研究理財機器人，歷經七年研發與測試，正式推出全自動理財機器人「強勢通」服務。了解一般投資人對於金融科技理財的不確定性，復華投信理財機器人已累積一定系統操作及計量模組的經驗值，讓機器人用數字說話，提供投資人忙碌生活外更有效率的理財新選擇。
台灣人樂於投資 全球第一 2017年11月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台灣人將可支配所得拿來投資比例 世界第一 https://goo.gl/HDqVFP 2017施羅德全球投資人大調查最新結果顯示，全球投資人付完帳單與其他必要開支後，會優先考慮把剩下的可支配所得用來投資金融商品。台灣投資人更是信心滿點，比全球、亞洲投資人都更樂於擁抱金融資產。 調查顯示，45％的台灣投資人優先考慮將可支配所得拿來投資，包含股票、債券，原物料等，比重與大陸並列全球第一，幾乎是全球平均值23％的兩倍。 施羅德集團市場智庫主管米勒（Sasha Miller）分析，投資人積極投資反映他們有信心，背後原因可能是近九年美股持續上攻，或是全球經濟局勢緩慢但穩健地成長。 施羅德首席經濟及策略分析師Keith Wade形容，現在全球經濟同步復甦，成長腳步加快，新興市場、日本、歐元區表現亮眼，通膨又溫和，經濟不冷不熱、恰到好處。 去年，台灣投資人只期待年報酬率9.2％，今年提高到10.6％，反映樂觀態度。台灣投資人的積極樂觀還反映在對全球事件的評估，有超過61％的台灣投資人把危機看成轉機，認為國際事件就是投資機會。 這次調查也顯示，有55％的台灣投資人不願意承擔與目前投資環境相同的風險，也就是有風險趨避的現象。在預期報酬提升、又不願承擔適度風險下，可見投資人有矛盾的情緒。 積極進場的同時，台灣投資人也想更上層樓、聰明投資。調查顯示，有94％的台灣投資人展現學習慾望，認為自己需要加強理財觀念。其中，有將近四成的台灣投資人想了解如何長期投資，以及如何透過長期投資策略降低風險。這項數據說明了台灣投資人的眼光較過去長遠，相較於短線進出，更希望能收割時間孕育的果實。 ---------------下一則--------------- 施羅德調查：兩岸民眾投資意願 全球最高2017-11-07 00:01:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 各國投資人可支配所得投資情況 https://goo.gl/e9WPSa 2017施羅德全球投資人大調查結果顯示，台灣投資人樂於投資的比例與中國並列全球第一。45%的台灣投資人優先考慮將可支配所得拿來投資股票、債券、原物料等，遠高於全球平均的23%。 第三名則是香港，39%受訪者在付完帳單與必要開支後，會優先考慮把剩下的可支配所得用來投資金融商品。亞洲投資人樂於擁抱金融資產的比重為32%，高於歐洲的20%、美洲的19%。 施羅德集團市場智庫主管米勒（Sasha Miller）分析，投資人積極投資反映他們有信心，背後原因可能是近九年美股持續上攻，或全球經濟局勢緩慢但穩健成長。 經濟局勢穩健，不僅讓投資人更想投資，對報酬的期待也更高。不管是全球或台灣投資人，都預期自己的投資組合未來五年有機會創造超過10%的年報酬率。 調查顯示，台灣投資人去年只期待年報酬率9.2%，今年提高到10.6%，反映樂觀態度。台灣投資人的積極樂觀還反映在對全球事件的評估，超過61%的台灣投資人把危機看成轉機，認為國際事件就是投資機會。 調查也顯示，有過半（55%）的台灣投資人不願意承擔與目前投資環境相同的風險，也就是有風險趨避的現象。預期報酬提升，但又不願承擔適度風險，可見投資人有矛盾的情緒。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃提醒，這項預期雖然反映投資人的樂觀，但期望似乎偏高。以過去30年來看，摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股票指數的年報酬率也只有7.2%。 台灣投資人在積極進場的同時，也想更上層樓，學習聰明投資，眼光較過去長遠。 ---------------下一則--------------- 日股基金 強勢吸金2017-11-07 00:01:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/fjtw4E 美國總統川普上周正式提名鮑威爾出任聯準會（Fed）主席，不過在人選正式底定前，市場憂心美國貨幣政策恐一夕豬羊變色，驅使觀望資金選擇先行轉進日圓資產停泊，拖累多數股票基金吸金動能均呈現明顯收斂，歐美股基金甚至轉流出，僅日股基金逆勢湧入34.11億美元，單周資金淨流入創下近七周之最。 若就整個10月資金動能來看，則由美股基金以113億美元奪下10月吸金霸主寶座；不過以全年來看，全球新興市場基金仍以近560億美元資金淨流入獨占鰲頭，今年以來僅一周遭資金調節，反映資金持續看好新興市場股市。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國總統川普上周正式宣布提名Fed現任理事鮑威爾接任主席，若提名獲國會參議院批准，鮑威爾將於明年2月初正式接替葉倫。不過在正式公布之前，市場多方臆測，牽動資金布局略顯遲緩，僅日股基金吸金動能逆勢轉強。 施厚德分析，由於鮑威爾主張緩慢漸進式升息，並偏向放寬金融管制，大致符合川普未來欲推行的政策方向。鮑威爾接任後可望續行目前漸進式升息政策，有利風險性資產表現，其中股票表現可望優於債券，建議投資人找收益不能再死守債券資產。 不過，施厚德提醒，考量美國經濟循環已邁入高原成熟期，且股價相對位置已高，在評價面、資金回補等面向下，建議投資人在區域配置上以更加多元化布局因應，可將投資雷達移往美股以外資產，擇優參與如歐洲、亞洲、新興市場等相對更具上漲空間的股票市場。 安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰表示，歐洲企業盈餘穩步走揚，歐洲企業盈餘成長，第1季與第2季持續超過市場預期，都有助於支撐市場回暖的續航力。 ---------------下一則--------------- 股市8強 今年來屢創新高 2017年11月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 再創歷史新高之全球主要股市 https://goo.gl/P8Gr46 近日全球股市表現續揚，其中有8個股市於11月3日收盤再創新高，包括印度、韓國、美國NASDAQ、美國道瓊、美國S&P500、德國、印尼以及英國，總計這8個股市今年來至少已創歷史新高紀錄逾20次以上，且除了英國股市今年來漲5.85％稍微落後外，其餘7個強市今年來漲幅都在一成，甚至是兩成之上，表現十分強勁。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，在ISM製造和非製造業指數、非農就業等總經數據向好，以及企業財報表現優異，預估獲利增長有望上修至8％，優於月初的預估值5.9％等利多下，帶動美股三大指數再創新高。 展望後市，在基本面及獲利面提供支撐下，加上新聯準會主席人選落定，鷹派升息機率低，仍有利於美股表現延續，投資布局上，建議可持續關注科技、生技、金融等類股表現。 陳建彰指出，歐股方面，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上日前ECB利率會議決議合乎市場預期，其會後聲明更彰顯其鴿派作風，且長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，因此歐股後市表現仍可期待。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國聯準會維持利率不變，再次聲明今年可能再升息。同時更新對經濟評估的措辭，由「溫和上升」調整為「以穩健步伐上升」，顯示看好美國經濟前景。 聯準會主席繼任人選由鮑威爾（Jerome Powell）出線，由於鮑威爾在貨幣政策上的立場較為「中間偏鴿」，基本上與現任主席葉倫一致，也受華爾街愛戴，也等於對維持 Fed 的結構穩定與政策延續的支持，有助於穩定市場。 蔡明潔表示，本輪美股的多頭市場還在持續，加上總經面，企業獲利面，市場投資信心面、資金面來看，以及稅改政策面等利多預期的加持，料這些利多有望挹注市場更多動能，支撐美國優質資產的後市表現。 ---------------下一則--------------- 美恐攻、英加速脫歐 多元資產配置抗震 2017年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美、歐股企業獲利比較 https://goo.gl/Khbh2r iPhone X手機評測正面，帶動科技股走高，美股10月收紅，三大股指均創造今年2月以來最大月度漲幅，但美國紐約再發生卡車衝撞行人的攻擊事件；法人提醒，目前全球股市走高，稍有風吹草動即恐造成市場修正，除了美國恐攻，英國也加快脫歐的腳步，建議此刻宜以多元資產抗震，同時爭取股市的成長性。 保德信投信指出，美國10月消費者信心接近17年高點，第3季薪資加速成長，可望支撐消費者支出，並提振第4季經濟成長，而美國基本面強勁，可能強化Fed在12月再次升息的預期，偏好穩健布局的投資人，不妨分散布局股、債、REITs、原物料等各類資產，有策略地降低波動。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，自2015年起，歐股企業獲利成長動能超越美股，預期將持續此一態勢，但看累積報酬，美股領先歐股達一成，換言之，歐股評價面相對全球市場股票仍便宜，落後補漲可期。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，儘管目前全球股市仍不乏基本面、資金面或政策面等利多題材支撐，但面對國際緊張情勢再度升溫，建議投資人短線仍須留意全球股市波動度再次攀升，建議投資人可將多重資產基金作為核心資產，不但能掌握參與股市成長機會，還能強化資產配置穩定度。 陳若梅強調，多重資產基金的優勢，就是同時布局股票、債券、REITs、特別股、可轉債等，藉由擴大收益來源，讓投資人除了能在震盪之際掌握全球各市場輪動下股、債、房市穩定孳息，又可為整體投資組合增加穩健度，同時兼顧波動風險和收益機會，靈活調整資產配置，不錯過市場多頭契機，是現階段參與市場漲升契機首選。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，近期正逢企業財報公布，以美國與歐洲來說，獲利呈現成長的企業仍占多數，使得成熟股市表現亮眼。就市場動能訊號觀察，目前股市強烈正向訊號，且近期市場風險情緒翻揚，因此仍持有較多的股票配置，降低現金持有比重。 ---------------下一則--------------- 19大題材添柴火 法人：陸股旺至年底 2017年11月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 11月大陸股市晴雨圖 https://goo.gl/iAXVsQ 受到十九大政策面影響，陸股近期衝破3,400點關卡後賣壓出籠，呈現高檔震盪格局。第一金投信最新公布的11月大陸股市觀測站顯示，投資評等呈現「正向」。法人表示，接下來雙11消費題材加持、19大政策紅利添柴火，陸股有機會燒旺到年底。 第一金投信11月大陸股市晴雨表出爐，總分較10月增加13分來到81分，評價從「中性偏多」上調到「正向」。五大評估指標中，股市動能、價值動能維持「中性偏多」；獲利動能、技術動能維持正面；資金動能則由「中性偏多」上升至「正向」，顯示投資人信心回升，資金流入大陸市場趨勢，將有增無減。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，政策面上，十九大會議後，大陸官方確認經濟發展方向，將由「高速增長」轉變為「高質量發展」，即優化經濟結構，力拚經濟轉型。經濟政策上，除了推行供給側改革、國企改革，也重申包括互聯網、人工智慧、大數據等創新產業，是大陸發展成強國的關鍵。另外，一帶一路建設亦是發展重點。 基本面上，大陸公布的10月官方製造業採購經理人指數（PMI）為51.6，低於預期的52及9月52.4，不過仍維持今年平均水準；個別指數中，生產和新訂單指數，受到市場需求增速放緩、十一長假因素影響，連續3個月上升後回檔，但指數仍高於去年同期。 黃筱雲表示，整體看來，19大會議後，大陸官方釋出政策牛肉，在金融穩定政策不變，企業獲利持續成長之下，將支撐陸股緩步走揚。 投資策略上，黃筱雲表示，投資人可多加留意金融、環保、創新等題材，包括新能源車、5G、人工智慧、半導體及零組件等產業；此外，年底消費旺季，電子、民生消費等產業也值得關注。 ---------------下一則--------------- 陸股雙11行情 引爆2017-11-07 00:01:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 雙11光棍節銷售額 https://goo.gl/VnY8TS 由阿里巴巴發起的「1111光棍節」大購物日將於本周六登場。法人分析，今年淘寶天貓雙11光棍節銷售額上看人民幣1,500億元（約新台幣6,825億元），建議投資人以主動式大中華股票型基金，掌握陸股中的相關題材。 保德信投信認為，去年雙11期間，大陸消費者購物支出粗估達美國「黑色星期五」、「網購星期一」和感恩節加在一起的三倍；根據花旗最新分析，阿里巴巴今年11月11日總成交額可望較去年同期成長24%到31%，來到人民幣1,500到1,580億元，去年是1,207億元。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著「新零售」推進，阿里巴巴已經加大基礎設施升級、行銷活動、線上及線下整合等方面的投資，以擴大推動商務、供應鏈、數字和雲業務的成長。 大陸權威券商國泰君安的報告也指出，今年來，消費的強韌性是支撐大陸經濟和消費業績的重要力量，這主要源自於結構的三大巨變，包括消費主體上，今年三、四線農村消費力量正快速增長；其次，消費對象上，服務業持續繁榮，去年來服務業採購經理人指數（PMI）維持在53左右；最後是消費者信心，指數創下近20年來新高。 陳舜津提醒，大陸消費升級趨勢下，消費由商品轉向服務，消費類型由中低端走向高端、大眾化走向個性化；消費龍頭股的蛻變預期將升溫，強者恆強，本季消費類股業績有望優於預期，投資人不妨趁1111前後卡位大中華基金，掌握慢牛行情。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，11月中國由阿里巴巴引領的雙11購物節，接續23日歐美感恩節，使得短線消費股相對吸金，目前中國經濟很可能處於復甦頂端，同時中國經濟將迎來新的黃金時代，尤其是環保、消費升級、先進製造業、互聯網、國有資本相關產業，可留意中長線表現。 ---------------下一則--------------- 外資愛亞股 最寵南韓2017-11-07 00:01:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）下屆主席人選出爐，加上蘋果新機上市的高買氣挹注，國際資金持續流向南韓、印度及台灣。南韓10月最受外資青睞，因此一舉取代台灣，成為外資今年最鍾愛的亞股。 南韓上周吸金5.9億美元，超過印度的4億美元、台灣的0.4億美元，韓股單周漲幅也接近2.5%，居亞股之冠。韓股10月周周吸金，共進帳27.1億美元，今年以來累計吸金89.6億美元，成為亞股吸金王，台股以84.5億美元的買超退居亞軍。 東協股市方面，菲律賓成長無虞，是10月唯一資金淨流入的國家，其他市場可看到資金稍作調節。但從股市漲幅分析，多頭格局並未受到破壞，印尼和菲律賓甚至創歷史或波段高點。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，蘋果新機上市，亞洲科技股多頭發威，最近東北亞表現強勢。東南亞股市並非以科技股為主，漲勢較落後。 不過，羅傑瑞說，今年來亞股漲幅都很亮眼，不論東北亞或東南亞幾乎都繳出雙位數漲幅的好成績。其中，南韓、印度、菲律賓、越南四個市場今年漲幅超過兩成，為亞股漲勢之最。亞股今年來已大漲一波，未來可能較波動，建議以亞洲股債兼具的方式參與市場。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，iPhone X預購表現不差，符合預期。新機亮點仍在3D感測，目前3D感測僅作為臉部辨識，未來將有更多功能，像是擴增實境（AR），3D感測的供應鏈未來數年可望持續受惠。此外，新一代的Apple Watch具備通話功能，銷售表現不俗，相關供應鏈也值得注意。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，加權指數持續高檔震盪整理，外資自上周二起連四日賣出，且外資台期指未平倉淨多單掉到5萬口以下，是否表示外資已居高思危，是後續觀察重點。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞股基本面和企業獲利面穩健，東協主要國家未來兩年也將陸續舉行大選，預料政府將持續釋出政策利多，印度政府日前也宣布注資國有銀行基礎建設興建等計畫。亞股有基本面獲利面和政策面的支持，中長期投資前景可期。 ---------------下一則--------------- 美元兌日圓 升抵8個月高點 2017年11月07日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美元兌日圓匯率 https://goo.gl/5bKLff 儘管美國總統川普（Donald Trump）在日本進行訪問時，對日本貿易逆差表達不滿，但由於他的談話不如預期強硬，對日圓施壓有限，美元兌日圓周一仍升抵8個月高點，反映美日兩國在貨幣政策的分歧。 川普周一在演說中，向美日商業領袖表示，希望能縮減美國對日本的貿易逆差。他抱怨美國對日本的貿易「不自由，也非互惠關係」，他希望能改善這樣情況。 不過市場認為川普談話並沒有對美元兌日圓匯率造成壓力，反是日本銀（央）行總裁黑田東彥周一重申，寬鬆貨幣政策還會持續一段時間後，帶動美元兌日圓周一觸及114.73日圓的盤中高價。 黑田在名古屋對商界領袖說，雖然物價上揚壓力已經逐漸增加，不過想要實現2％的物價穩定目標，仍有一段長路要走。 三菱東京日聯銀行資深市場經濟學家鈴木聲稱，「黑田依然被視為通縮對抗者」。 黑田在過去也曾發出類似言論，凸顯在美國當局已逐漸緊縮貨幣政策之際，日本仍堅持像是負利率等激進政策。 加上日本首相安倍在上月國會大選獲得壓倒性勝利後，外界預期不論黑田是否連任，持續寬鬆貨幣政策已是大勢所趨。 美元今年9月上半月仍在110日圓在價位下遊走，但自此之後美元兌日圓開始攀升，並一度走高到3月以來高位。 目前外界認為影響美元兌日圓走勢的因素將是川普的貿易政策。美國政府在過去曾多次要求日圓升值，以協助降低美國對日本的貿易赤字。鈴木預期川普這次訪日應會重提類似立場。 ---------------下一則--------------- 日圓匯價將左右股市走勢 日股登吸金王 2017年11月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 境外日本股票型基金績效 https://goo.gl/mPRWDD 日本首相安倍晉三再度當選後，儘管日本人對安倍經濟學不見得認同，日股持續吸金。法人表示，日本經濟現階段正處穩步復甦階段，而且在全球經濟同步復甦帶動下，日本經濟的擴張步伐應有望延續，不過若未來日圓再次升值，對於日股漲勢有掣肘的效果。 據美銀美林、EPFR統計資料顯示，截至11月1日為止，日股近一周吸金34.11億美元，是單周股票基金吸金王，流入金額更勝全球新興市場股。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，日本央行決定維持現行寬鬆政策不變，將2017年經濟成長率預期從1.8％升至1.9％，預期通膨率預期從1.1％下調至0.8％；9月零售銷售年增2.2％，略低於預期，但已連11個月增長，顯示消費支出不弱，也是日股持續吸金重要因素。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，日銀第3季短觀大型製造業指數由第2季的17上升至22、來到10年高點，數值為連續4個季度改善，顯示日本企業對於營運前景的樂觀程度，而且在日本首相安倍晉三在贏得最新一輪國會選舉之後，一般預測安倍將繼續維持寬鬆貨幣政策與趨貶日圓走勢的政策方向，日圓將維持弱勢格局，有利日本股市持續表現。 安本標準投資管理日本股票團隊主管郭征岳表示，日本政府推出龐大規模貨幣及財政刺激政策使日圓走弱與資產價格上升，已在短期推升日股走高。不過，對於日本股市後市看法較為中性，除非政府能透過結構性改革提升生產力且驅動永續成長，否則這些刺激政策不會有太大效益。郭征岳認為，日本改革所帶來的正面效益會比原有的刺激政策影響更長遠。 法人指出，目前投資日股要著重選股，現今尤其看好日本中小型股票，但中小型股波動大，投資人要視本身風險屬性而定。 ---------------下一則--------------- 歐股頭好壯壯 牛步慢慢踱2017-11-06 14:42:20 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 受惠歐洲央行繼續維持寬鬆政策，歐股持續回暖，加上經濟基本面表現仍呈現偏多表現，近日更升至逾兩年來新高。 投資專家表示，從近期經濟數據顯示，包括美國和歐元區的經濟體，出現同時增長的趨勢。 展望後市，全球經濟復甦強勁，市場預估歐元區今明兩年經濟成長率2.1%及1.8%，民間投資持續增長。德國10月IFO企業信心指數升至116.7，創歷史新高。隨著歐洲內需市場復甦，也有望進一步帶動新興市場出口表現。 但另一方面，歐洲市場仍有些許雜音存在，值得關注。安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰建議，投資人可關注三大焦點。首先，在政治方面，政治風險方興未艾，包括西班牙加泰隆尼亞獨立事件、英國脫歐陷入僵局等。 回到基本面，田克杰表示，歐洲企業盈餘穩步走揚，歐洲企業盈餘成長，第1季與第2季持續超過市場預期，都有助於支撐市場回暖的續航力。在企業獲利成長動能上，企業盈餘成長率料將維持15%以上的年成長率。在投資價值面，歐股仍具相對吸引力。 在利率方面，田克杰表示，歐洲目前通膨水位仍低於央行目標，在歐洲銀行放款恢復正常且經濟復甦的大環境下，歐洲央行於2018年或許有機會縮減負利率幅度，但預估速度將較美國要來得慢。 整體而言，在投資策略上，田克杰表示，歐洲通膨仍處於溫和，加上年度企業財報預期也仍有雙位數的成長，受惠歐洲基本面復甦、政治風險和貿易戰風險下降，歐股現仍處於顯著低配狀態，有落後補漲之勢，建議可以投資策略瞄準歐元區中大型成長股的歐股基金，為歐股部位的投資主軸，穩步掌握歐洲復甦契機。 野村投信表示，ECB預計可能的升息時點仍落在2019年以後，整體而言，對市場仍偏多，另加上基於穩健基本面、政治風險緩解、價值面相對優勢，因此，也維持對歐股中長期的正面看法，若短期市場震盪，則仍是布局歐股的機會。 ---------------下一則--------------- 歐元區 擬成立「歐洲貨幣基金」 取代IMF 2017年11月07日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 財經媒體CNBC報導，歐元區正設法提高紓困基金「歐洲穩定機制」（ESM）的權力，打算將其轉型為「歐洲貨幣基金」（EMF），為融資困難的歐元區國家提供資金援助，目的是取代國際貨幣基金（IMF）過去的角色。 歐盟執委會預計在今年年底前公布更詳細的計畫內容，但計畫的重點在於賦予ESM更多職責，以監督紓困計畫、執行相關規定，並持續援助陷入財務困難的歐元區國家，換言之，也就是過去IMF所擔任的任務。 歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）9月時表示：「由於歐元區經濟較前幾年穩健許多，我相信ESM如今應逐漸轉型為EMF，不過EMF仍須遵從歐盟制定的規範。」 歐元區國家的官員與領袖先前便提出此計畫，法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）便是其中一位。他們認為，EMF能強化歐元區各國間的關係，使其更能應付財政危機。但更重要的是，當歐元區國家發生經濟困難時，EMF便能提供援助而不必依賴IMF。 荷蘭國際銀行（ING）首席經濟學家布賽斯基（Carsten Brzeski）指出，歐元區想建立自己的「救火隊」，以因應未來可能發生的主權債務危機。布賽斯基：「EMF讓歐元區得以處理自家事務，而不必交由外人處理。」 以希臘債務危機為例，當時歐元區國家與IMF當時對於紓困案的執行細節與債務重整規劃便有極大差異。 此外，目前的ESM是跨政府機構、擁有財政權力，卻不像歐盟執委會一樣帶有政治色彩。分析師指出，這或許能更有效地執行歐元區財政規定。 約翰．霍普金斯大學歐洲研究教授瓊斯（Erik Jones）指出：「外界擔心執委會可能不願嚴格處罰違反規定的會員國，但未來的EMF可能沒有這種顧慮。」 ---------------下一則--------------- 又一理事求去 Fed政策不確定性增加2017年11月07日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美國聯準會加速世代交替，在2008年金融危機擔任要角的紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周一宣布明年退休，比原先計畫早了6個月。美國聯準會（Fed）高階決策官員近來人事異動頻傳，杜德利求去恐增加政策不確定性。 《華爾街日報》引述內情人士透露，杜德利最快於周一宣布這項消息。尋找接替人選的工作將即刻展開，俾以在2018年中，杜德利退休時找到繼任者。 消息人士表示，現年64歲的杜德利早已計劃要提前退休，與美國總統上周提名鮑爾（Jerome Powell）出任第16任聯準會主席無關，現任主席葉倫的任期到明年2月。 聯準會副主席費雪（Stanley Fischer）甫於上個月離職，由川普提名的首位聯準會理事人選奎爾斯（Randal Quarles）接任。聯準會7名理事席位目前有3席懸缺。 倘若葉倫卸下主席職務後也決定掛冠求去，職缺將增加至4席。葉倫的聯準會理事任期到2024年屆滿。 紐約聯準銀行總裁向來是聯準會最有影響力的決策者之一，同時擔任聯準會決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）的副主席，並負責美國部分大型銀行的監督工作。 聯準會最高的3個職務－主席、副主席和紐約聯準銀行總裁在短時間內全數更換。奧勒岡大學經濟學教授杜威（Tim Duy）表示，杜德利提前退休為經歷巨變的聯準會再添異動。 杜德利的潛在繼任人選皆具備市場經驗，包括紐約聯準銀行市場主管波特（Simon Potter），以及在波特之前掌理該職務的美國對沖基金D.E. Shaw ＆ Co.全球經濟部門主管薩克（Brian Sack）。 部分觀察家表示，下屆紐約聯準銀行總裁亦可能是其他聯準銀行的官員，像是達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan），以及明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）。 ---------------下一則--------------- 石油ETF 飆漲 正向商品反映石油將減產2017-11-07 00:01:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 11月6日焦點ETF表現 https://goo.gl/zqfEQq 沙烏地阿拉伯傳出同意延長減產，上周末又傳反貪腐政局動盪，昨（6）日石油、港股ETF開盤兩樣情，元石油正2（00672L）大漲3.5%再度稱冠上市櫃ETF，港股、H股ETF則受股市跳水拖累，淪為ETF重災區。 沙國為首的石油輸出國家組織（OPEC）即將在11月底召開延長減產協議，市場傳出各國積極協調減產，投資銀行調高未來半年油價目標價，激勵西德州輕原油上周五大漲站上55美元大關，元石油正2、元石油昨同步跳空上漲，居逾百檔ETF漲幅一、二，元石油單日成交量近9,000張，更較前一日擴增1.2倍。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，最新消息指出，沙烏地阿拉伯及俄羅斯兩大產油國，一致支持延長減產協議至2018年底，本月底產油國如能達成共識，有利供需市場持續平衡。不過實質利多還未傳出，油價已大漲一段，接近30日產能會議前後，反需提防利多出盡，短打槓桿ETF仍需設停利點。 就期貨行情來看，則須關注遠月期貨轉逆價差程度。 近期西德州輕原油期貨正價差維持收斂，淡季需求不淡，曾士育指出，目前2017年12月至明年3月合約仍呈小幅正價差，但明年4月以後合約已轉為逆價差，當遠月期貨呈逆價差，頁岩油開採業者無法透過放空遠月期貨，對中長線油價高點也具指標。 沙國政局動盪，昨雖未影響歐美電子期、亞洲股市大幅波動，不過因中東股神阿瓦里德名列反貪腐肅清對象，加上航空股大股東減倉，昨日領跌港股開盤迅速重挫300多點，富邦H股正2居上市櫃ETF跌幅第一，FH香港正2也排跌勢五大ETF。 ---------------下一則--------------- 亞太平衡基金 抗震2017-11-06 14:42:19 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 亞太平衡基金績效 https://goo.gl/pWumwg 今年來國際股市熱鬧滾滾，法人表示，目前看來未來亞洲景氣擴張態勢不變，後市表現仍看好，投資人若擔心亞股隨時有回檔風險，建議可布局亞太平衡基金。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，美股續創新高，帶動市場風險偏好氣氛，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞股及亞債具表現機會，加上企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，讓亞洲股、債市場更具有吸引力。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，今年來亞洲市場在資金回流下，包括印尼、南韓、印度、泰國、菲律賓等國家的股、債市皆為外資買超，也帶動股市和債市表現，今年來MSCI亞太指數上漲25.86%，債市也都有不錯表現。後市仍看好亞洲市場表現，因此建議穩健型投資人，可採用亞太平衡基金布局，掌握亞洲股、債投資契機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲企業獲利預期仍上調，加上各國基本面改善，及政治局面相對穩定，企業獲利持續強勁延續至下半年，帶動亞股行情強勁可期。 ---------------下一則--------------- Fed主席鴿派勝 債市笑開 2017年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/6MzxiZ 美國聯準會（Fed）11月會議決議維持基準利率不變，加上下一屆主席由鴿派勢力勝出，引領美國10年期公債殖利率失守2.4％大關，看好Fed將維持緩步升息，資金持續湧進固定收益資產，三大債券基金上周已連七周吸金。 以10月整體資金動能來看，投資級企業債最吸金，獲得317億美元的淨流入，新興債和高收益債也分別有49億美元和25億美元的淨流入。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國10年期公債殖利率走勢向來與美國經濟數據亦步亦趨，預料公債殖利率在美國經濟、通膨數據持續增溫下將緩步墊高。 現階段利率風險仍是固定收益資產投資最大隱憂，故看好存續期間較短、利率敏感性較低，且具有較高優質殖利率的標的，特別是目前信用利差僅收斂至長期均值的新興市場當地貨幣債券，評價面優勢顯而易見，看好在利差持續收窄下，未來債券價格上漲潛力仍大，並力抗升息所帶來的負面衝擊。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，新興市場當地貨幣債券表現總報酬表現長期與經濟數據走勢連動高，有鑑於近兩個月價格壓力主要來自外部的成熟國家貨幣政策調整，並不影響新興市場持續好轉的成長動能及改善的經濟結構；隨著回到合理價位，原先市場過熱的擔憂可望減輕，但仍建議宜分批進行布局。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，預期聯準會新任主席鮑爾將維持聯準會目前的漸進升息步調，新興國家債匯市自9月中以來的波動情緒可望獲得平復，新興國家當地債市將可重新展現其在地題材，尤其如拉丁美洲的政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間，以及評價面便宜等多項優勢，將持續吸引全球資金流入。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，30％美國高收益債企業將觸及減稅案中對利息扣抵稅額須低於三成的限制，這意味高收益債企業將減少發債量，有利供需面。但值得留意的地方，在於較低評等如CCC級企業由於利息費用較高，有可能影響低評級券種的價格表現。 ---------------下一則--------------- 鴿聲嘹亮 投資級債拉喜砲2017-11-07 00:01:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/UcFjJ8 歐美央行釋出鴿派訊息，上周新興債、投資等級債雙吸金，推動債券基金連33周淨流入。市場法人指出，寬鬆政策加上景氣復甦，多元分散的債券組合表現較佳，後市因應低利率、緩升息、高波動情境，仍建議提高分散度。 根據EPFR統計至11月1日為止，新興債、高收債、投資等級債三大信用債，只有高收債淨流出，其餘兩大信用債都吸金。其中投資等級債吸金擴大至56.7億美元稱冠，也創該債券今年2月以來單周最大淨流入。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲央行宣布明年縮減購債規模，整體談話維持溫和立場，美國聯準會（Fed）新主席也確定由「中間偏鴿」的鮑威爾（Jerome Powell）出任，導致美國公債殖利率不升反降，多數債券上演慶祝行情。 上周全球投資等級公司債價格上漲0.65%，以美國投資等級債漲0.65%較佳，歐洲投資等級債也有0.63%漲幅。利差部分，美債利差擴大兩個基點（bps），歐洲利差則收斂5個基點。 新興債因公債殖利率大幅下降，上周新興債指數也漲0.6%，利差小幅擴大4個基點。許家豪表示，目前新興貨幣與新興市場信用債相關性來到相對低檔，代表二者走勢分歧。過往新興市場信用債走勢是全球指標，市場關注其與股市、利率、匯率等因素連動狀況，在全球景氣復甦無虞，預料債券與貨幣表現分歧屬於短期，新興信用債仍有發揮空間。 富蘭克林證券投顧指出，Fed主席塵埃落定後，新興國家債匯市自9月中以來的波動可望獲得平復，新興本地債有機會重振行情，政經改革契機、較高殖利率，以及降息創造債券資本利得，均有利資金持續流入。 高收債上周受油價大漲、公債殖利率驟降，債券殖利率也微幅下滑，利差則擴大8個基點至344點。在不同評級方面，BB級高收債利差擴大7點，B級擴大9點，CCC級彈升30點，較低信評債券受影響較大。 ---------------下一則--------------- 近3次Fed升息期間 亞債報酬率相對出色2017年11月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美國聯準會宣布逐步縮減資產負債表之後，促使投資人開始前往新興市場尋找高評等、較高殖利率的債券。由於亞債質相對優、違約率低且可以提供相對高的報酬率，使得亞債相當吸金。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，就基本面來看，觀察近3次聯準會升息期間，亞洲債券的報酬率相對全球公債出色，使得投資人趨之若鶩。 展望後市，縮表及升息對於利率型債券（如公債、投資等級債）的影響較大，不過，因高收益債、新興債儘管波動較大，但對利率的敏感度較低，且能提供較高的殖利率，且亞洲債券多數屬於投資評級，加上受惠於國家經濟回升、企業體質相對優異的狀況下，提供給穩健型投資人另一種選擇。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，整體亞債市場仍是偏向風險偏好操作，積極參予IPO獲取溢酬，大陸、印度有望繼續受益於結構化改革深化和經濟週期復甦推動下的穩健增長，大陸房地產持中性看法，後續關注財報及市場較具信心的債券。 至於東協通膨維持低檔，印尼央行利率維持不變，泰國今年GDP成長率估將從3.5％增至3.8％，對於印尼及印度，則持續看好原物料相關債，後續在稅改推動，預期信用債相關的高收益債有機會持續上揚。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智也指出，年底升息機率雖已提高，但從經驗來看，升息對於亞債的影響為短期，一旦聯準會升息確立，新興亞債將呈現上漲，且亞債不論是投資等級債或高收益債的存續期間均相對於全球債券低，在美國升息環境下，將有利於利率風險下降。 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，也看好拉丁美洲債，如巴西、墨西哥、印度、印尼等公債前景，近期震盪反而提供空手者加碼的機會。 ---------------下一則--------------- 新興股債 高利優勢2017-11-06 14:42:19 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 全球債券型基金績效 https://goo.gl/T3vyd6 美國聯準會下屆主席將由傾向鴿派的現任聯準會理事鮑爾（Jerome Powell）出任，法人表示，鮑爾的人事底定，形同宣告美國會進一步延續既有貨幣政策，市場將回歸基本面，建議投資人持續以穩健偏積極的策略參與全球股債市。 蘭克林證券投顧預期，聯準會基於對經濟情勢樂觀評估，幾乎確立12月將再次升息。建議投資人持續以穩健偏積極的策略參與全球股債市，包括高利優勢的新興股債市，以及產業話題性高的科技、生技股，均可納入年底資產盤點目標。 富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋博士分析，針對後QE時期全球投資展望，在布局方面，建議股票市場可加碼新興亞洲、中東歐、中國、印度、巴西、美國科技及金融股；外匯市場則是歐元、澳幣和印度盧比可投資；債券市場看好新興債和美國高收益債；原物料市場則以銅為主。 凱基投信則認為，新興市場股市仍在復甦期，但經濟擴張期間股市表現將轉佳，預期新興市場明年獲利將成長12%，優於已開發市場的9.5%。
基金龍虎榜�境外基金 科技能源強2017-11-04 13:08:30 聯合晚報 記者張家瑋�台北報導 台股歷經光輝10月大漲逾400點之後持續震盪向上，大盤頻創27年以來新高，儘管近1周高檔震盪，使部分台股基金績效轉負，不過，累計今年來主動式操作的台股基金平均績效達近三成，明顯超越大盤；近1周海外基金市場則以科技及能源相關表現最強，拉美基金敬陪末座。 受惠景氣穩健復甦，行政院主計處日前最新公布第3季GDP成長率較原預估1.89%，大幅躍升1.22個百分點，其中又以電子產業貢獻最大，持續挹注大盤及電子股基本面動能；國際油價近期明顯彈升，也成為推升能源基金的主要動力。 復華數位經濟基金經理人周奇賢認為，全球股市維持多頭格局，同時多數產業景氣正向發展帶動類股輪動，由於上游半導體及零組件諸多子產缺貨漲價及設備投資成長可期下，台股後市仍可期待；蘋果新手機iPhone X於周五開賣，銷售熱度頗佳，相關之供應鏈未來仍有表現機會。 復華全球物聯網科技基金黃壬信指出，蘋果iPhone X上市掀搶機潮，非蘋陣營大廠也同步推出最新的旗艦機種應戰，此外，任天堂Switch等消費性電子產品也因消費旺季持續熱賣，由於第4季向來是科技股表現旺季，在行情多頭加持下仍有利科技股後市表現，建議投資人可把握今年全球新經濟投資氣氛好轉、新科技應用題材帶頭上漲的趨勢，布局全科技投資主題基金掌握趨勢商機。 ---------------下一則--------------- 美日陸股 投資亮點2017-11-06 00:00:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 過去一周，亞洲包括日本、菲律賓、韓國等股市漲幅皆逾2.6%，而新興市場表現亮眼，如土耳其漲勢更強勁逾5.3%。展望新一周，基本面樂觀，市場仍具投資亮點，包括新興市場中國、美日股、紐西蘭及高收益債券皆具機會。 回顧近三季的歐、美、日市場經濟表現，無論製造業生產指數（PMI）、企業盈餘成長、經濟成長率（GDP）等皆持續向上。野村投信認為，儘管部分成熟市場股票等技術性指標（RSI）有過熱情況，但仍無礙牛市繼續前進。 展望新一周，野村投信點出幾個方向，包括人民幣攀高、紐西蘭經濟表現強勁、及高收債受惠公債殖利率走升，轉而具投資機會，年底前美國十年期公債殖利率可望維持2.3%至2.5%之間，高收益債受惠利差重新擴大，建議伺機加碼。 有經濟基本面等做支撐，人民幣持續看好；出口商將不會把美元兌換人民幣，留待上漲後再兌換，同樣的，進口商也將人民幣兌美元比重壓低，顯示短線無論進出口廠商，皆看多人民幣。 再者，野村投信看好紐西蘭發展，主要其經濟基本面不錯、經常帳赤字下滑，紐西蘭貨幣貶值後，可望觸底反彈，加上牛奶粉的價格不變，顯示原物料價格持穩，看好其股債匯市之表現，預估紐幣兌美元可望由目前0.69，重回月均線0.70之上。 另外，中國債市頗具投資價值，外國人投資中國債券的比重有逐漸增加；野村投信分析，中國類主權債與金融類債券具投資機會，因10年期公債殖利率高達3.8%，中國四大行庫存款利率也落在4%至5%之間，相對成熟國家超低利率、中國點心債仍具吸引力。 新一周值得注意的方向，包括英國央行對貨幣政策的規劃，目前預估儘管經濟表現平平，但仍有機會升息，此外，美國總統川普將訪問中國總理習近平雙方對話，對於後續全球兩大強國的經濟發展是否有進一步幫助，可視為影響消息面重要因素。 ---------------下一則--------------- 鮑主席題材來了 收益、新興股基金成新寵 2017年11月06日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 1994年來迄今，各類資產在公債殖利率上升環境下總報酬 https://goo.gl/6qDvo5 預期延續聯準會（Fed）政策、採漸進式升息的現任Fed理事鮑威爾（Jerome Powell），正式獲川普提名為下屆聯準會主席，法人研判，美國貨幣政策趨於明朗，Fed形同是「改朝不換代」，鴿派樂曲續唱，在資金偏寬鬆的環境下，建議投資人可擁抱收益型、新興股兩大題材基金。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，12月Fed升息幾乎成定局，市場對此已有共識與準備，不致於對金融市場造成太大衝擊，現任Fed主席葉倫在接下來的任期中，可能強調經濟成長，淡化通膨仍舊疲弱的跡象，在成熟市場帶動下，新興市場買氣增溫，由於股市走高，投資人著眼於分散風險，尋求收益之買盤仍強，新興市場企業債券堪稱最具「鮑主席」題材標的。 鉅亨基金交易平台表示，著眼全球經濟穩定復甦，IMF持續調升今、明兩年經濟成長率，將有助新興國家出口數據改善，尤其全球景氣好壞與新興市場出口具高度正相關，只要全球經濟持續維持上行趨勢，新興市場出口就能穩定增長，由於出口貿易是許多新興國家經濟主要來源，持續改善的出口數據有利新興市場經濟穩定向上。部分新興國家如巴西、俄羅斯等國，為刺激經濟，仍處於降息循環，此舉有利債券價格，加上投資新興債券基金還可享有配息，投資人只要長期持有，一般都會有不錯的報酬。 摩根投信分析，觀察聯邦利率期貨在提名宣布前後，對Fed在明年3月底前利率走向預期大致相若，顯示市場已提前反應鮑威爾出線及未來貨幣政策方向，公債殖利率呈現緩步走揚。參考經驗，面對美國緩步升息，新興股和亞股漲勢最為強勁，對照其目前估值面仍合理，投資人可伺機進場搭上升息順風車。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，回顧1994年來迄今，每當美國10年期公債殖利率走升之際，幾乎各類資產乎都上演大多頭，而且又以新興股和亞股漲勢最為吸睛，新興高息股和新興股總報酬均超過8％，不論是亞太（不含日本）高息股、還是亞太（不含日本）股票，也都有超過6.6％的好表現，凌厲漲勢全面壓制成熟股市和各類債券資產表現，反映出升息環境對新興股和亞股帶來的助益。 ---------------下一則--------------- 美公債殖利率可望走升 新興股漲相佳2017-11-06 00:00:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 公債殖利率與資產績效 https://goo.gl/tJWx6J 川普正式提名鮑威爾擔任下一屆聯準會（Fed）主席，聯邦基準利率期貨估Fed於今年底升息一次、明年升息二至三次不變。分析過去美債殖利率因外部因素引導上揚，公債、投資等級債表現較差，新興股市及亞股漲勢最佳。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，鮑威爾上周正式獲川普提名後，其聲明也再次強調將戮力達成Fed追求物價穩定及充分就業目標，市場對其貨幣政策路線以「葉規鮑隨」解讀，使得金融市場波動不大，原應反映Fed穩健升息的美國10年期公債殖利率，甚至不漲反跌。 郭為熹指出，美國公債殖利率長期走勢，仍以基本面為依歸，新出爐的FOMC會後聲明中，Fed改以Solid（堅實）形容近來經濟局勢，進一步肯定景氣復甦，配合未來持續履行利率正常化及提升通膨等政策目標，公債殖利率應會緩步墊高。 據統計，1994年來近23年的循環周期，美國10年期公債殖利率走升期間，除利率敏感度高的美國公債、投資等級債受殖利率上揚牽動，價格反向下滑，幾乎各資產都走大多頭，新興股市和亞股漲勢又特別強，無論新興高股息股票或新興股市三個月總報酬，換算的年化平均報酬率均有8%，亞太高息股及亞太股票也超過6%。 據IBES、瑞士信貸統計的最新資料，2018年MSCI亞洲（不含日本）指數企業獲利再獲上修1個百分點，累計今年上修幅度為11.3%，包含南韓、中國、印度、印尼等企業獲利自十月以來均獲上修，有利亞股多頭。 ---------------下一則--------------- 亞股資金派對 還沒散場2017-11-06 00:00:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行亞股基金績效 https://goo.gl/Gz7Xpg MSCI亞太指數2日創高回落至169.8，不過技術面來看，仍站穩短、中、長期均線之上，多頭格局不變。投信法人表示，亞太股市即便創高，整體本益比仍相對低於全球、成熟國家，後市仍具潛力。 進一步觀察亞洲各國股市表現，近期創下歷史新高的市場還有印度、印尼、韓國，以及菲律賓，日本股市也創下逾21年來新高，表現強勁，連帶亞股基金績效也跟著亮眼。 觀察投信發行亞股基金近一季表現，前十強基金績效皆逾11%。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在全球貿易條件改善下，現階段多數亞洲國家景氣仍維持在擴張水準上，加上目前亞洲國家仍維持相對寬鬆的貨幣政策，包括印尼、印度今年內相繼降息、日本央行維持寬鬆政策不變等，也有利於刺激經濟，並為市場挹注活水。 除此之外，亞洲多國政府也持續釋出政策利多，面相含括基礎建設興建、稅務改革、銀行體質改善等等，因此在上述條件的加持以及市場資金仍充沛之下，亞洲市場中長期投資前景仍可期待。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，全球景氣持續蒸蒸日上，市場消息面利多不斷，帶動投資人信心益發樂觀，激起的資金暗流也引領市場行情跟著噴發，近期亞洲各國股市不是改寫歷史新高紀錄就是再創波段新高。 觀察近期漲升氣勢如虹的市場，背後確實有強勁基本面支撐，看好這場資金盛宴短線還看不到結束跡象，而流動性豐富有助於風險性資產表現，未來上揚空間能仍值得期待。 伴隨指數創新高，隨之而來的便是買貴的疑慮，不過，羅傑瑞分析，以顧 MSCI亞太（不含日本）科技股指數為例，指數自2010年以來走勢一路向上，期間持續受到消息面利多激勵，頻頻改寫歷史新高。 只要投資的市場深具成長潛力，即便指數價位來到歷史相對高點，仍值得布局卡位。 羅傑瑞進一步指出，根據摩根證券預估，新興亞股今明兩年預估本益比分別為14.1倍與12.7倍，遠低於全球和成熟國家至少15倍以上的水準，顯示即便亞股歷經一波強漲，股價依然相對被低估，建議投資人不要陷於投資迷思，而錯過進場黃金時點。 ---------------下一則--------------- 印度拚經濟 資產長期看好 2017年11月06日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 印度10年期公債殖利率重返半年新高 https://goo.gl/kU5EWp 印度股市持續寫下新高，但特別引人關注的是，ICICI保誠資產管理表示，印度內資相當看好印度經濟長期的發展，就投資來看，講求長期配置的內資，自然不會跟追求短線獲利的外資一樣頻繁進出印度資產。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，印度總理莫迪上台後這幾年，帶領印度進行前所未見的結構性改革，將帶來長期且正面的影響，落實通膨目標政策，可望擺脫過去高通膨的循環，走入通膨穩定環境。 瀚亞投資建議，受到外資短線看空的影響，印度公債殖利率已重返半年新高，但內資對印度經濟發展的前景卻充滿信心，建議投資人長期配置印度資產。 瀚亞印度策略收益傘型平衡基金經理周佑侖表示，印度十年期公債殖利率已反彈到6.8％，為今年5月15日以來的新高，加上歷年來的11月與12月是印度發債高峰期，而且即使莫迪打算舉債，但以目前舉債額度僅占GDP約0.3％的規模來說，現有一年期的短債就足以支付；因此外資研判舉債可能會對印度財政自成負面影響，但實際來看卻是短空長多。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，印度政府對國有銀行增資，將有助印度國有銀行提升資本及透過放款成長有助經濟成長。此外，包括印度、大陸等類主權的企業債持續看好，野村投信對亞太債券皆維持樂觀加碼看法不變。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，日前印度財政部國有銀行注資計畫將改善國銀嚴重壞帳問題、促進信貸增長，希望進一步推動經濟成長，預期有助印度債券表現，可持續關注原物料相關債。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 ---------------下一則--------------- 特別股迎雙多 後市俏2017-11-06 00:00:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 S&P 500分類指數今年表現 https://goo.gl/4VvUUV 標普500指數今年上漲15%，由資訊科技、原物料、醫療保健、金融類股漲幅四大次產業貢獻最大。市場法人指出，年底聯準會（Fed）升息、川普稅改雙題材，有利金融股表現，「含金量」高又兼具高息優勢的特別股，可望迎雙多行情。 美國勞動部上周五公布非農就業報告，美國失業率降到4.1%，創17年新低，10月新增就業人數26.1萬人，雖低於分析師預估增32萬人，但比9月受颶風影響出現近年罕見衰退數據有改善。在數據公布後，聯邦基準利率期貨顯示，市場預測Fed 12月升息機率仍有九成。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟穩健上行，企業獲利逐季升溫，Fed再度升息已箭在弦上，加上川普減稅預算案獲參議院通過，年底至明年上半年力拚過關，預期將推動企業匯回海外資金，有助美國金融市場。 另方面，川普致力鬆綁監管法規，金融股一直被視為川普概念股。蔡詠裕說，包含道瓊工業指數、標普500金融指數均走出多頭，稅改政策進一步激勵類股，美國與全球特別股成分中，金融股比重都達六成，可望搭上升息、稅改雙多行情。 目前全球特別股平均股息殖利率有5%至6%，遠高於MSCI世界指數與標普500指數低於3%，不過特別股類債性質也是投資人在升息環境擔心部分。 蔡詠裕指出，特別股確實會受利率上升影響，股價逆向走低，不過Fed鴿派升息步伐不變，升息前後短線震盪，尋求收益的資金再度回流特別股，反讓特別股自2015年底Fed升息以來，維持上漲趨勢，預料年底升息也不至於扭轉行情。 ---------------下一則--------------- 睽違半年 油價預測首調高 減產策略奏效 2017年11月06日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國西德州油價今年來走勢 https://goo.gl/KKS8PW 由於跡象顯示，主要產油國減產行動正協助油市重拾平衡，加上預期石油輸出國家組織（OPEC）本月底在維也納集會將繼續延長減產協議，投資銀行對油價前景看好，為6個月來首度調高油價預測。 受此提振，美國西德州油價上周五大漲2％至55.64美元，創2015年7月最高價位。布蘭特油價也漲2.4％至62.07美元。後者從6月低點迄今已強漲38％ 《華爾街日報》針對14家投行進行調查顯示，布蘭特原油均價明年將達每桶54美元，比9月調查高出1美元。美國西德州原油均價明年為每桶51美元，也比1個月前調訪增加1美元。 OPEC今年來與其他產油國聯手進行減產，希望藉此拉抬油價，由於該策略逐漸奏效，該組織預計本月底在維也納集會，將討論是否繼續延長於明年3月底到期的減產協議。 先前沙烏地阿拉伯與俄羅斯都對延長減產表達支持，帶動布蘭特油價在上月出現兩年多來首次突破60美元大關。 接受該調查的美國投行Jefferies分析師葛摩（Jason Gammel）說，「油市基本面正在改善，需求強勁，另外OPEC對減產的遵守度也很高。」該投行預期OPEC與非OPEC產油國的減產協議可望延長到明年底。 多家投行都聲稱，對減產協議的遵從度高出預期，是推升油價攀漲的主因。摩根大通預估，今年前3季OPEC對協議的遵守度接近9成，其中沙國更竭盡全力平衡市場，其減產幅度比協議要求高出20％。 近來中東情勢緊張與美國對伊朗政策轉趨強硬，也對油價帶來支撐。 但投行也警告，明年影響油市發展的關鍵還是在於美國產能前景。 美國頁岩油產能成長在最近幾月呈現放緩。數據顯示，美國頁岩油鑽井平台數量從768座降至737座。鑽井平台數量被視為衡量美國頁岩油生產活動的指標。 但分析師指出，受近來油價攀高，美國頁岩油業者恐回頭增產，因為他們的盈虧平衡點為每桶50美元。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 旺 2017年11月06日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 生技醫療保健各次產業年初以來表現 https://goo.gl/U6HRyk 蘋果營運長傑夫.威廉斯（Jeff Williams）日前參加台積電30周年論壇指出，生技醫療將是蘋果的未來10年大計，再次突顯科技與醫療的結合已在浪頭上，目前包括三星、谷歌等科技龍頭，嬌生、羅氏等大型藥廠都開始進行跨界合作，醫療技術、設備創新方興未艾，可望帶動生技醫療產業新趨勢商機。 統計今年以來生技醫療次產業的表現，以生命科學、醫療保健科技、醫療保健設備製造商、醫療保健設備等類股指數表現最佳，漲幅均在2成以上，近期生技醫療類股表現略為回檔，但醫療保健設備、製造商與醫療保健服務機構相關類股表現相對抗跌，顯示資金愈來愈青睞擁有實質獲利前景的類股。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，全球對精準醫療、醫療器材、醫療照護設備的需求持續攀升，將帶動新一波醫材市場的高成長。預估2016∼2021年全球手術機器人市場年複合成長率高達19.3％，整體醫療器材市場2018年規模可望成長至3,825億美元，並以6％年率穩定成長。 銀行財富管理中心指出，生技及製藥產業較易受政策或新藥研發成功與否影響，股價波動相對高；醫材產業具消費特性，相關企業多具實質營收與獲利，建議看好生醫趨勢，可選擇醫療科技、醫療保健設備與用品比重高的醫療保健基金布局。 即將募集的富蘭克林華美全球醫療保健基金為例，其投資佈局除生物科技、製藥科技等傳統領域，更廣納醫療保健科技、醫療設備、醫療照顧服務等具實質營收與獲利的醫療次產業，風險屬性為RR3，適合想參與生醫產業爆發力又擔心波動太大的投資人做選擇。 廖昌亮認為，估計未來5個月將以反應個股基本面為主，如醫學年會或醫藥論壇發表新藥相關臨床試驗數據、獲得重要新藥上市許可證等。 ---------------下一則--------------- 債市回溫 高收債、新興債最具吸引力 2017年11月06日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球主要債券最新信用利差比較 https://goo.gl/hvsXE6 美國總統川普提名現任理事鮑威爾（Jerome Powell）出任美國聯準會（Fed）新任主席，法人表示，由於鮑威爾在貨幣政策立場相當接近葉倫，屬於溫和鴿派，對債市衝擊較小，持續看好存續期間較短、利率敏感性較低，且具有較高優質殖利率的標的，如高收益債券、新興市場債券。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升債券漲勢的主要動力。 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨美國政府基金經理人保羅．維克（Paul Varunok）指出，展望未來，市場將關注聯準會新任主席上台、貿易保護主義及財政政策對債市可能的衝擊。 所幸川普政府提出的稅改、基礎建設及放鬆管制法案等親商政策有助推動經濟前景，因此儘管美國利率上揚，但尚未損及景氣動能，加上全球流動性仍足，支撐投資人對利差型債市的青睞，其中，新興國家公債又比成熟國家債具備較高的殖利率優勢。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債也是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 ---------------下一則--------------- Fed鮑主席來了 新興本地債上漲潛力大2017-11-06 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要債券最新信用利差比較 https://goo.gl/MDFWRD 美國總統川普提名鮑威爾（Jerome Powell）出任美國聯準會（Fed）新任主席，摩根投信表示，由於鮑威爾在貨幣政策立場相當接近葉倫，屬於溫和鴿派，對債市衝擊較小。 不過，現階段利率風險仍是固定收益資產投資最大隱憂，因此持續看好存續期間較短、利率敏感性較低，且具有較高優質殖利率之標的，如高收益債券、新興市場債券，特別是目前信用利差僅收斂至長期均質的新興本地債，價格上漲潛力仍大。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，由於鮑威爾的貨幣政策態度和葉倫並無相左，在「葉規鮑隨」下，預料未來Fed將持續以「溫和且緩慢」作為其貨幣政策調整的主調。 惟美國10年期公債殖利率走勢向來與美國經濟數據亦步亦趨，最新出爐的FOMC會後聲明中，Fed對美國經濟復甦深具信心，不再用「溫和增長」來描繪未來經濟走勢，取而代之的是「堅實增長」，預料美國公債殖利率在經濟、通膨數據持續增溫下將緩步墊高。 皮耶也提醒，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，但債市不復過去低風險高報酬的榮景，已逐漸被市場所接受。 債券價格上漲主要倚賴公債殖利率下滑，和信用利差縮減兩股力量。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升債券漲勢的主要動力。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，受川普稅改及下任Fed主席人選議題影響，讓美債殖利率上揚及美元走升，使新興市場債走勢轉為震盪盤整，但因市場已提前反應Fed主席人選的不確定性及稅改議題，加上新興市場基本面穩健，預期下檔風險有限且市場波動度開始下降，大環境有利於利差交易，使新興債市回到緩漲走勢。 ---------------下一則--------------- 收益型商品 題材夯2017-11-06 00:00:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 鮑主席掌舵FED的投資建議 https://goo.gl/oXwYHu 預期延續聯準會（Fed）政策、採漸進式升息的現任Fed理事鮑威爾（Jerome Powell），正式獲川普提名為下屆聯準會主席。 法人研判，美國貨幣政策趨於明朗，Fed形同是「改朝不換代」，鴿派樂曲續唱，在資金偏寬鬆的環境下，建議投資人可擁抱收益型、新興股兩大題材基金。 保德信投信指出，鮑威爾對美國經濟的解讀是「風險似乎既溫和又平衡」。 隨著美國經濟成長和通貨膨脹率出現上揚，全球總經形勢明朗，面對降低通膨的下行風險，勞動力市場過熱的上行風險，Fed一直有耐心地「緩步提高利率」，已經有成果。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，12月Fed升息幾乎已成定局，市場對此已有共識與準備，不致於對金融市場造成太大衝擊，現任Fed主席葉倫在接下來的任期中，可能強調經濟成長，以淡化通膨仍舊疲弱的跡象。 在成熟市場帶動下，新興市場買氣增溫，由於股市走高，投資人著眼於分散風險，尋求收益之買盤仍強，新興市場企業債券堪稱最具「鮑主席」題材的標的。 鍾美君指出，資金派對接近尾聲的此刻，選擇美元新興市場企業收益，具有「三低一高」的投資利基，包括低利率風險、低違約風險、低匯率風險以及高流動性。 另一方面，更積極的投資人，要抓住「鮑主席」題材，建議首選新興市場。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸透露，儘管Fed緩步升息，除了墨西哥、阿根廷，拉丁美洲多國降息趨勢明確，給予資本市場資金動能，再加上基本金屬價格回溫，當Fed延續鴿派立場，資金回流新興市場時，拉丁美洲可望受惠。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，目前花旗新興市場經濟驚奇指數穩處在0軸之上，顯示公布的經濟數據表現優於市場預期，國際貨幣基金組織IMF也上調今、明兩年新興國家今年GDP成長率至4.6%和4.8%，基本面回溫有助新興股市表現延續，中長期投資前景，仍然值得投資人期待。 ---------------下一則--------------- 美次貸風暴10周年 亞高收債市成長穩健 2017年11月06日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 摩根亞洲高收益債指數成立以來走勢 https://goo.gl/vUQu3y 2007年美國爆發次貸風暴，為金融巿場帶來動盪不安，然而根據投資統計，近10年來，亞洲高收益債穩健成長，且過去10年每年平均回報約在9.5％，其中每年平均票息達7.7％，由於票券利息在債券行期間都是固定。因此，長期投資亞高洲高收益債，無論是在經濟處於擴張或衰退循環都可以穩穩賺息收。 富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘指出，近10年來，歐美市場因經濟長期衰退期間再度引發兩次歐債危機的主要國家如美、英、法評等皆為下調趨勢的同時，反觀亞洲國家政府財政狀況控制得宜，人民財富的累積，包含大陸、印尼、印度等國家評等則多次上調，使亞洲債市規模提升迅速。 由於亞洲財富增加迅速，投資需求持續升溫，至於供給方面也隨經濟發展進入不同階段，產業逐漸多元化，市場活力十足，而市值規模成長迅速，以摩根大通亞洲高收益債指數為例，其巿值由2007年底近1,900億美元增至目前5,300億美元，成長近4倍。 夏苔耘表示，依歷史數據顯示，亞洲高收益債主要的收入來源即為票息收入。以摩根大通亞洲高收益債指數為例，過去10年每年平均回報約在9.5％，其中每年平均票息達7.7％，票息收益佔總收益來源超過80％。 票息收益在債券發行期間皆為固定，因此，若投資人長期持有亞洲高收益債，透過時間與相對較高票息的累積，債券整體回報受到經濟循環因素的影響也相對較小，而且亞洲高收益債的波動度相對低於其他區域高收益債。 富達在選債的策略上，就是透過亞洲深度在地化的研究團隊，並結合股票與固定收益的研究資源，以具有前瞻性思維，專注為投資人尋找並篩選出值得長期投資的標的，以期能在各經濟循環，皆能為投資人尋找投資價值。 夏苔耘指出，縱觀目前全球債券巿場，亞洲高收益債6.1％的殖利率仍相對其他固定收益資產類別為高，且亞高收的存續期間相對短，只有3.2年，在目前美國可能升息的環境下，利率敏感度也相對低。 在歐日英央行持續每月對市場注入流動性，資金持續寬鬆與亞洲市場持續成長等因素的加持下，亞洲高收益債持續吸引包括亞洲在地投資人與歐美法人投資人資金進駐，需求面強勁。 另外，亞洲政府與企業良好的債務體質，加上企業獲利提升，有利基本面持續改善。夏苔耘說，在部分亞洲國家如印度、印尼等經濟發展仍屬相對早期階段，其他新開發亞洲新興國家與企業未來可望陸續加入亞洲高收益債市的長期展望下，亞洲高收益債市規模可望逐漸提升，且產業發展可望更趨多元，投資前景可期。 若投資人希望尋找長期的投資標的，亞洲高收益債的波動度亦只有亞洲股票的二分之一，是長期參與亞洲成長的不錯的投資標的。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 可望續辦資金趴2017年11月06日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 法人分析，Fed對美國經濟復甦表達肯定，前景樂觀，對經濟活動的形容字眼從「溫和增長」改為「堅實增長」，然而在升息循環中，美國總統川普提名偏鴿派的鮑威爾（Jerome Powell）就任Fed主席，預料資金潮仍將延續，建議投資人可擁抱利率敏感度低、具成長性的新興市場企業收益。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，鮑威爾可望延續葉倫時代貨幣政策，如升息、縮表節奏，考量美元穩中見強，新興市場貨幣分歧，對追求穩健收益的投資人而言，美元計價新興市場企業債的報酬趨勢向上機會高、流動性佳，堪稱首選。 鍾美君認為，相較於成熟市場債，新興市場債基本面亮眼，企業獲利佳，擁有殖利率優勢，評價面又比高收益債便宜，資金持續青睞；而選擇新興市場的公司債，多半布局龍頭公司，企業體質佳，波動性比新興市場主權債低，還有落後補漲的行情可期。 根據美林統計，12年來，新興市場債券發行額成長幅度達7倍，顯示投資人持續青睞，其中，有80％發行量來自企業債，另外的20％則是主權債，其發行量大，流動性更勝一籌。 鍾美君解讀，Fed下月如果依照市場預期升息，短期波動在所難免，長線來說，鮑威爾接掌Fed主席可望呈「慢速升息」模式，預料不會對新興市場企業收益造成太大衝擊。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，根據EPFR資料顯示，儘管近期新興國家逢美元轉強、西班牙政治風險等外部因素干擾，但偏強的經濟基本面仍提供其良好防禦力，截至10月25日當周，新興債單周仍獲得資金淨流入8.5億美元，顯示市場對其偏好仍在。 展望後市，由於市場已普遍反映聯準會年底前將再升息1碼的預期，因此新興債市可望在經濟成長加速、評價面較其他主要券種便宜、高殖利率與政經改革契機等多重題材加持下，持續吸引資金流入，後市表現仍可期待。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，市場已逐漸反應聯準會年底前將再升息1碼的預期，新興國家債受惠於較佳的景氣動能、高利差優勢、以及歐日央行仍持續印鈔的資金挹注，料將持續吸引2018年的資金流入。 ---------------下一則--------------- 私募基金彈性大 業者搶進2017年11月06日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 投信設子公司申募私募基金，由於私募基金投資標的具彈性，不少業者早已開始躍躍欲試。且因私募基金投資標的限制較少且可投資對沖基金及未上市櫃公司股票，或有機會可以獲得較高的投資收益率，因此，未來若有投信發行私募基金，不少中實戶都表示願意嚐鮮。 私募基金究竟和一般公募基金有何不同？依照金管會證期局相關規定顯示，私募基金是採事後申報備查制，發行者可以視情況發行，因此，發行時機具彈性，投信及私募基金發行者只要等私募基金的受益人將價款繳納完畢後5日內，發行者向主管機關申報備查即可。 除了發行時機具彈性，私募基金可以投資標的比公募基金更多元，法人表示，依照相關規定，私募基金可以投資未經金管會核准的境外基金。不過，私募基金所投資的境外基金還是要符合投資大陸和籌股不得超過金管會投資比率上限（百分之十）。 另外，該基金公司必須成立滿一年，且最近兩年沒有受到當地主管機關的處分，並有紀錄在案者以及須定期有合理價格足供評價。 其次，私募基金可以投資對沖基金，目前所有公募基金不能投資對沖基金，但主管機關也規定，由於國人較不熟悉對沖基金，且對沖基金的種類繁多、可能具高風險，因此，在私募基金的契約中應明列投資標的，投資說明書中應列投資風險及警語、基金選擇標準，還有投信事業應於內控制度中訂私募基金選取該類境外基金的標準及風險監控管理措施等才可。 目前公募基金不得投資未上市櫃公司，然依照基金管理辦法第54條對私募基金的投資項目是採「負面表列」，並沒有限制不得投資未上市上櫃的有價證券，因此，私募基金可以投資未上市櫃公司。 ---------------下一則--------------- 私募基金銷售對象 須合規定2017年11月06日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 金管會發文給投信投顧業者要求，私募基金銷售對象一定要符合規定的自然人、法人及基金才可，此規定將從明年元月2日起實施。 金管會日前已通過國泰投信申請設立私募股權子公司，據了解，除了國泰投信之後，目前還有其他投信對申設另一子公司發行私募基金都表達高度的興趣，未來即會向金管會提出申請。 之後，投信的子公司即可募集私募股權基金，一般預計明年初國內即會有國內投信業第一檔私募股權基金（PE Fund）。 至於私募股權基金可以讓那些對象投資？金管會也發文給投信投顧業者對於投資私募股權基金投資人作明確規範，第一，如為自然人一定要提供資產3,000萬元的財力證明且要具有專業金融知識及交易經驗等。 第二、如果是法人或基金：最近經會計師查核或核閱的財報總資產超過新台幣5,000萬元；但若是境外法人，其財報可免經會計師查核或核閱。法人或基金授權辦理交易之人，也要具備充分的金融商品專業知識、交易經驗才可以。 有關私募基金投資人的資格，金管會也要求私募基金的投信事業、兼營投信的業者或者受委任的銷售機構要盡合理調查之責任，且要向應募人取得合理可信的證明，至於應募人（受讓人）須配合提供相關證明文件供私募基金銷售單位查核。 另外，法人或基金授權辦理交易之人應具備充分的金融商品專業知識、交易經驗之評估方式，主管機關要求各投信事業等相關單位要將其納入「瞭解客戶（KYC）」程序並報董事會通過。
股票基金績效讚 定期定額優選2017年11月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 股市仍維持持續創高的強勁走勢，今年的投資人也收穫滿滿，但市場愈是在高點，投資愈是要謹慎布局，在擔心買在高點的同時，定期定額更適合當前的趨勢。從績效來看，過去5年定期定額境外股債基金，仍以股市表現略勝一籌，表現最佳的基金全為股票型，又以科技型、日本、中國基金表現最出色。 鉅亨基金交易平台指出，從股票基金來看，境外超過500檔股票基金近2、3、5年定期定額的平均報酬分別為19.9％、20％及24.5％，不過表現較好的區域市場，基金績效遠遠領先平均。 以近5年來看，定期定額投資表現最好的基金類型多集中在科技、日本及中國相關標的，報酬都超過5成以上，而近2、3年的績效也都有3成及4成以上的水準，這些基金的表現都反應科技股的走強，日股創波段新高，及大陸相關指數轉強。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，從經濟基本面來看，全球的需求持續復甦，失業率、物價水準也多有好轉的現象，有利於投資市場的好表現，但多數投資人對於現在進場是否買在高點由有疑慮，除了透過定期定額投資分散風險，也建議以全球型股票基金作為布局方向，包括高股息基金，或可穩定配息的標的。 群益投信表示，採用定期定額分批買進，有效分散不同時點進場風險，也是絕佳的投資方法。定期定額投資只要選對市場，針對波動且長期趨勢向的市場，如印度、大陸、新興市場等，並扣款不中斷，長期累積效果驚人。 儘管這幾年股市表現更勝債市，近2、3、5年固定收益基金定期定額的績效分別為5.9％、6.5％、6.5％，對於長期投資來說，債券投資在資產配置中仍有分散布局的作用。 ---------------下一則--------------- 今年來漲逾4成 海外基金績效 大陸、印度佳 2017年11月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年以來各類海外股票基金績效冠軍 https://goo.gl/RY227c 時序來到11月，統計今年來至10月底止，投信發行的十大海外基金包括大中華區、中國A股、亞洲、全球一般股票、新興市場、單一國家、歐洲、美國、日本、全球資源主動式海外基金各類別績效王基金，其中，大陸、印度、科技基金漲幅逾四成表現最好。 投信法人表示，現階段投資區域選擇上，建議還是要選擇有題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度、就是值得留意的投資題材。 群益投信表示，展望未來，具成長性的新興市場仍扮演要角，其中經濟體質最佳的新興亞洲，不論是印度、大陸都是不容錯過的地區。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市依目前判斷，11月指數往上創高機會較大。中長期來看，印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，後市持續看俏。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股上漲。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸結構化行情可望延續，尤其是以新經濟為代表的人工智慧、5G、互聯網等類股，建議投資人分批布局，以主動式基金參與慢牛行情。 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效大躍進2017-11-03 01:46:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年台股基金績效前十強 https://goo.gl/ZRnmpH 第3季以來台股隨企業獲利回溫、本土資金回流，成交月均量突破千億大關，除了帶動大盤屢創27年來新高，績優前十強台股股票型基金今年來績效更坐四望五，整體平均績效近三成，創下2010年以來新高。 復華投信認為，台股價量俱揚、評價有機會再調升，以及投資主題仍多等三大利多題材，使大盤仍具向上表現空間，若遇回檔修正，建議仍可偏多操作，或透過定時定額方式布局。 根據理柏統計，台股基金在2009年因金融海嘯低點強彈，創下單年整體績效達近八成的驚人紀錄，之後僅2012、2013年出現13%、21.2%的雙位數報酬，不過今年來大盤自8月起月平均成交量皆在千億元以上，隨交投熱絡、投資亮點增加，主動式操作的台股股票型基金績效亦雨露均霑，績效突飛猛進，截至10月止底平均報酬達28.2%，其中14檔漲幅更站上4字頭。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，由於立法院新會期有機會納入包括縮小內外資股利稅負、一例一休修正及赦免海外資金回台等案，預期在政府支持稅改的樂觀氣氛中，海外資金可望陸續回流並推升台股成交量，也將有利台股評價進一步上修。 復華全方位基金經理人郭家宏指出，蘋果iPhone新機效應發威，帶動台灣出口強勁，加上消費優於預期，推升今年第3季經濟成長率創逾二年新高，也因為有基本面支撐，加上受惠電子出貨旺季，半導體上游供不應求狀況延續，將使相關供應鏈個股仍有表現空間。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，台股盤勢表現已逐漸從齊頭式上漲，轉變為個股表現，留意基本面和評價面變化，選股不選市，將是接下來較佳的布局策略。 在電子產業展望上，相對看好雲端伺服器、人工智慧（AI）、高速運算（HPC）、VR�AR應用及自動化等；對於記憶體、被動元件、矽晶圓等零組件報價看法仍然正向。 ---------------下一則--------------- 陸股經濟平穩 有助牛市前進 2017年11月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸A股基金績效 https://goo.gl/xDZZnL 過往大陸的GDP增速在黨代會之後的一年裡將基本保持穩定，而在二年之後將出現較為明顯的增長。法人指出，有鑑於此，大陸經濟近期將保持相對平穩，今年第4季和明年第1季出現政策衝擊的可能性相對較低，目前企業盈利增速回升，皆有利於市場穩定，指數呈現慢牛走勢未變。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股布局上可關注三大主軸，一是價值投資的深化，受益於供給側改革和產業升級帶來的行業集中化紅利，以及未來參與國際化競爭的行業龍頭為核心配置；二是成長股，尋找政策扶持、產業成長確定，且有安全邊際較高的公司；三是主題性投資機會依市場風險偏好擇時。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，川普將於11月首次訪華，預計將有約40家美方企業的代表參加隨行的貿易代表團，並與大陸簽署數十億美元的投資協議，建議可關注相關題材，並以兼納陸港台三地的大中華股票型基金參與陸股的慢牛行情。 野村投信認為，預期基本面仍偏穩定，企業獲利持續改善，陸股可望緩步震盪向上，展望仍樂觀看好。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十九大落幕，題材面可留意改革、創新與開放三個面向。改革指的是國企混改、軍工企業轉型；創新包含了人工智能、半導體、5G、互聯網、大數據等；開放為官方推動的一帶一路與普惠金融計畫。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股指數上漲。 匯豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）表示，看好大陸市場可望因盈利向上、具支撐的估值與穩定的基本面而持續表現。就產業來看，可選擇性消費品、IT、保險和商品等獲利能力仍優於估值的產業。 ---------------下一則--------------- 大陸金融、醫療保健、電商 法人看好2017年11月03日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 十九大定調未來大陸經濟政策，法人表示，今年前10月上證綜合指數上漲近10％，已來到3,400點，若挑選對的優質股，陸股及陸股基金還有相當大上漲空間，目前最看好大陸金融、醫療保健及電商等產業。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，持續看好大陸新經濟產業的蓬勃發展及中產階級的消費實力，不僅在商品上而且還要求越來越多的服務，因此，看好銀行，醫療保健、娛樂和旅遊產業。 瑞萬通博研究團隊也相對看好金融股，表示2018年大陸將開始實施定向降準，預計將帶來至少5,000億人民幣資金活水，以中央匯金資產管理、中國證券金融等政府旗下金融公司組成的「國家隊」，成為股市救市維穩的重要金援。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，預料大陸貨幣政策大幅寬鬆的機率仍低，不過，人行宣布2018年初將對特定銀行進行定向降準，緩解市場對於經濟增速放緩的擔憂，同時官方將透過政策與監管來降低系統性風險發生的機率。 楊珮玉指出，大陸後續政策導向新經濟，暗示十九大之後，大陸將持續努力推動「創新創業（雙創）來助燃經濟成長動能，並將與企業有更緊密的合作。首先受益的電商產業，且時序進入11月，光棍狂歡購物節即將來臨，電商業成長性看俏。 ---------------下一則--------------- 印度基金漲勢凌厲 經理人建議布局4大類股2017-11-03 01:46:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行印度相關基金績效 https://goo.gl/kvrS7x 印度股市受政策利多激勵，10月25日上攻突破33,000點整數大關後，近日連漲並創下歷史新高紀錄，連動印度基金績效也跟著創高。 印度政府宣布計畫未來兩年向公營銀行注資2.11兆盧比，來刺激銀行增加對企業放貸、降低呆帳，同時也將在未來五年增加7兆盧比資金，用來興建基礎建設，不僅有助促進印度各省交通連結和經濟運輸往來，更可創造就業機會，政策利激勵印度股市。 回顧今年，印度市場在擺脫去年廢鈔政策的影響後，經濟回到正常軌道，加上政府持續推動改革政策，也帶動股市表現屢創歷史新高，今年來指數上漲24.7%，連帶投信發行的印度基金績效也跟著水漲船高，其中表現最佳的群益印度中小-美元更繳出46.5%逾四成的佳績。 群益投信表示，從基本面來看，印度經濟數據持續改善，製造業及服務業PMI都處在50以上，9月工業生產年增率也由上月的0.9%跳升至4.3%，由低速成長轉為高速成長，顯示經濟已逐漸走出GST法案的不確定性，經濟再度回復成長趨勢。 現階段印度股市資金仍充沛，加上全球股市多頭氛圍尚未結束，指數評價也還未過熱，看好後市仍有表現機會。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，從獲利面來看，目前市場預期印度上季財報可望擺脫GST影響，重返成長軌道，預估Nifty指數成分股中，獲利及銷售年增率可望有接近兩成的水準，在基本面和獲利面都替印度股市提供支撐。在投資布局方面，建議可持續關注金融、可選消費、必需消費、水泥、鋼鐵等類股表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度出口已見改善，營建及服務產業相對穩健，加上季節性需求增加，內資也有回補現象，股市有機會出現止穩後反彈機會，加上印度再釋政策利多，鼓勵企業擴張信用，增加民間投資來刺激經濟，後續留意企業財報表現。 ---------------下一則--------------- 歐股後市…喜中帶憂2017-11-03 01:46:00 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年來歐洲基金前十強 https://goo.gl/cRh1v3 美國聯準會維持鴿派，全球資金仍然寬鬆，各種風險性資產除了美股外，歐洲經濟持續復甦，也受到法人看好，但仍不可忽視政治風險。 百達資產管理最新的投資展望指出，歐洲經濟成長遠在於長期趨勢之上，德國IFO指數於10月創下歷史新高，歐盟委員會的經濟信心指數顯示年化實質經濟成長可望從目前的2.3%加速至3%。 百達指出，歐洲邊陲國家同見復甦，特別是義大利，但樂觀的展望尚未完全反應於股價或是企業獲利展望。若比較歐洲與美國相似企業，很難解釋為何美股可享有更佳的價值面溢價。即使調整美國成長股比重相對高的狀況，歐股仍至少較相似的美股便宜10%，預期這個差距將會縮減。 安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰表示，歐洲央行繼續維持寬鬆政策，帶動歐美主要股市上漲，且歐洲央行新一輪的購債計畫，亦符合市場的預期，推升歐股上揚，歐債殖利率下滑，最近走勢轉強的歐元則回貶。 西班牙與英國的政治狀況，或許是拖累歐股的重要原因。田克杰指出，不可忽視地緣政治的干擾，加泰隆尼亞獨立後續值得關注。 ---------------下一則--------------- 英升息1碼 10年來首見縮銀根 2017年11月03日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/o4z3Sz 英國央行（BOE）周四召開決策會議後一如市場預期升息1碼，基準利率調高至0.5％，為10年來首度緊縮銀根。不過，BOE同時強調，脫歐將抑制英國經濟成長力道，考量未來平均每年潛在經濟成長率估僅1.5％，接下來2年可能只會升息2次。 BOE對於經濟成長與利率展望明顯比外界預期來得保守，暗示未來貨幣緊縮速度會較聯準會（Fed）更為緩慢，英鎊與英國公債殖利率應聲大跌，英鎊重貶1％至1.3120美元，英國股市受惠走高，富時100指數勁揚0.8％。 BOE貨幣決策委員會係以7票贊成2票反對，通過升息1碼的議案，基準利率從0.25％調高至0.5％，這是10年來BOE首度緊縮銀根，上次升息已是2007年7月，之後爆發全球金融危機，英央急速調降基準利率。 英國經濟成長表現其實落後美國與歐盟，BOE也表明此次升息主要用意是在壓低通膨，特別是脫歐的衝擊未來幾年將陸續顯現。該行指出，「脫歐對經濟展望已造成可觀的衝擊，儘管全球經濟加速成長，但英國內需卻因脫歐的不確定性而呈現疲軟。」 BOE同時發布季度經濟預測，新估英國每年潛在經濟成長率約為1.5％，未來3年年均成長率估計僅1.7％，遠低於全球金融危機前的2到2.25％。 英國央行總裁卡尼（Mark Carney）指出，若要使中期通膨率落在央行設定的目標，預估2019年底前基準利率應升至1％，暗示未來2年可能僅會再升息2次。該行決策委員會也強調，「未來將採漸進升息策略，而且升息空間相當有限。」 據BOE預估，今年10月通膨率約為年增3.2％，2020年底可降至約2.15％。 BOE周四升息等於加入全球央行撤除金融危機時期貨幣寬鬆刺激的行列，Fed周三才又強烈暗示下個月可能採取2015年來的第5度升息，歐洲央行日前則宣布明年起將開始縮減購債。 ---------------下一則--------------- 葉倫Fed史上最短任期主席2017年11月03日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 在美國總統川普周四宣布現任理事鮑爾（Jerome Powell）接任美國聯準會（Fed）主席前夕，聯準會於周三結束為期兩天的決策會議，一如外界預期維持利率按兵不動，並暗示若美國經濟持續走強，預料下月將進行今年第3度升息。 美國總統川普周四將宣布Fed下任主席人選，據多家媒體引述消息人士透露，白宮已通知Fed理事鮑爾，他將出任Fed下任主席。他的接任將可延續現任主席葉倫（Janet Yellen）的漸進升息政策，金融法規預料也將進一步鬆綁。 身為Fed史上首位女主席的葉倫，她4年任期在明年2月屆滿後就不再連任，這也使她成為Fed近40年任期最短的主席。 Fed周三結束利率會議，結果以9比零票數一致通過維持基準利率於1到1.25％不變。會後發布聲明指出，中期而言，颶風並不會大幅影響美國經濟，因此經濟活動、就業市場料將持續擴張，通膨在中期也將朝2％目標前進。 Fed官員認為，美國9月雖遭哈維與艾瑪等颶風接連侵襲，導致就業機會出現減少，但它對經濟影響卻僅屬短暫。 Brankrate首席金融分析師麥布萊德（Greg McBride）認為，颶風對美國經濟造成的不確定性已逐漸消退。他指出Fed在聲明中提及美國經濟仍「穩健」擴張，該論調似乎為Fed在12月升息進行鋪路。 雖受颶風干擾，美國上周發布第2季經濟仍強勁增長3％，這也令美國已連續第2季經濟增幅都至少在3％，在同時失業率也下滑至4.2％的16年低點。加上美股近來連創新高，這多項因素都讓外界預期Fed在年底升息幾成定局。 ---------------下一則--------------- 央行暗示 年底不升息2017年11月03日 04:09 工商時報 陳碧芬�台北報導 中央銀行昨（2）日公布第3季理監事會議事錄摘要，強調央行理監事會已通盤考量貨幣政策的重要因素，基於當前通膨壓力及通膨展望溫和，經濟與金融前景存在不確定性，負的產出缺口仍呈擴大趨勢，加上當前台灣實質利率相對數個國家為高，維持政策利率不變是「妥適、穩健」決策。 經濟研究專家認為，央行理事會成員在會議中一再強調下行風險，例如一再關切內需力道和緩、國內投資動能長期低緩的現象等，心態上比央行預估今年經濟成長率2.15％、明年2.2％更為悲觀，看來年底第4季理事會應不可能升息。 央行多位理事強調，在政府積極推動擴張性財政政策、提振經濟之際，維持穩定的金融環境益顯重要，因此採行維持政策利率不變的中性貨幣政策，符合社會期待。央行在9月21日舉行的第3季理監事會中決議，央行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息1.375％、1.75％、3.625％。 對於今、明年的經濟成長率估測，央行指出，若是軍公教調薪可帶動企業加薪，將挹注民間消費，明年經濟成長率預測值可能調升。 ---------------下一則--------------- 法人：鮑威爾出線 反映川普偏好低利率2017-11-03 12:00:29 經濟日報 記者王淑以╱即時報導 美國總統宣布由Jerome Powell接掌聯準會主席，一般預料現職聯準會理事的鮑爾，在政策上將延續葉倫的鴿派模式，至於在鬆綁金融法規的議題上抱持開放態度，對於美國股市乃至於新興市場來說，是有利的最佳人選。 元大投顧認為，美國財長強力推薦的鮑爾，擊敗由共和黨團及副總統力挺的泰勒，反映出川普對於低利率的偏好態度，是財政環境困窘下，不得不然的選擇，較為溫和的政策態度，確實有利於股市的漲勢延續；另外，鮑爾曾任財政部金融次長，對於美國財政問題熟稔，加上與財長熟識及共和黨背景，料將在國會同意的投票中輕鬆過關；然而，鮑爾的出線，也意味著行政部門對於聯準會的影響力日益增加，政策獨立性已不若以往，若政策導向財政部的偏好，有損投資人對於美元的信任。 ---------------下一則--------------- 美推動稅改 企業有甜頭 2017年11月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國稅改對大型、小型企業各類股影響 https://goo.gl/9hYbDX 受到稅改、升息等題材激勵，美股再創新高。進一步觀察美國政府公布的稅改，預期大型股可望減少748億美元的稅務支出，小型企業的獲利則有望因減稅而增加15％，在整體經濟景氣持續向上，需求仍增加的氣氛下，美股後市表現仍值得期待。 鉅亨網投顧表示，除了企業減稅利多，美國經濟基本面持續報佳音，美國啟動縮表，且為了讓市場回歸正常機制，也將再度啟動升息，美元資產再度獲得市場青睞。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，目前投資市場最大的風險就是漲多，經過金融海嘯結束後長達8年的多頭後，未來股市的表現端看經濟成長的支撐是否有力。 整體來看，美國接下來的經濟面仍然樂觀，但在漲多之際，建議投資人可適度配置有穩定配息的平衡型基金或高股息基金，在面對市場動盪時，分散各類資產，將讓整體投資組合較具下檔保護，有機會幫助投資人達到穩中求勝的目標。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，不過資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金海外投資部主管唐祖蔭表示，標榜創新科技的機器人、FinTech等產業，雖然股性活潑，但中長期的發展趨勢明確，又受惠於全球景氣持續復甦，反吸引更多資金進場。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，自金融海嘯以來，資產輪動更為快速，市場主題變動更加多元，資產配置成為重點，透過多元布局往往能提供較佳的下檔保護，同時抓住上漲機會。 ---------------下一則--------------- 美股11月開紅門 後市仍可期2017-11-03 10:19:20 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 受惠於美國企業獲利成長、稅改政策利多預期，美股動能充沛，第4季以來，美股三大指數仍收紅，以道瓊指數為例，第4季以來仍有接近5%的表現，累積今年以來上漲逾兩成。如今，跨入11月美股持續展現多頭氣勢，在過去一個月主要美股屢次刷新紀錄高點後，美股道瓊指數迎來11月的開門紅。 美股自去年2月創下波段低點至今，充分顯露王者本色，漲勢凌厲，雖於今年8月出現較大震盪，不過9月以來，隨著美國聯準會啟動縮減資產負債表計畫時程明朗，以及聯準會看好美國經濟展望，美國資產上漲動能明顯回溫。 投資專家表示，展望後市，不只美股企業展望佳，包括歐洲等其他全球企業仍有望持續增長支撐下，亦有助於挹注投資市場更多信心。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，本輪美股的多頭市場還在持續，不論是從總經面，企業獲利面，抑或是美國政府推動稅改等政策面有望帶來的利多預期，仍將提供美國優質資產後市表現。 其中，美國企業財報表現相對亮眼，截至目前為止，S&P500大企業財報優於及符合預期的比重超過七成。 券商預估，今年美股EPS獲利仍可望成長約10.7%，而明年在景氣擴張下，美國企業獲利亦可望達11.4%。美銀美林也預估，稅改利多有望進一步推升2018年美股EPS的增幅約10~12%左右。 蔡明潔表示，在大環境經濟持續向上的成長趨勢不變，投資人想要追上高成長性題材、卻又擔心股市波動，不妨選用傳統熱門資產的美國高收益債、美國可轉債，來搭配具備成長題材的美股，兼顧收益與成長的投資契機，比純收益捕捉更多潛在上檔空間機會。 ---------------下一則--------------- 三大指數聯袂登高 美股基金續看俏2017年11月03日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美股三大指數連連同創新高，在全球主要股市中今年創新高最多次數，顯示美股超強氣勢，多頭氣焰不減，法人紛紛看好美股後市，在獲利增長、基本面表現穩健、市場風險偏好未減情況下，美股後市表現仍可期，帶動美股基金績效跟漲。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股受惠基本面佳，及企業財報亮眼，S&P500大企業已公布財報的企業，獲利優於預期比例達78.2％，科技網路的Alphabet、亞馬遜、微軟，及生技醫療的Biogen、Celgene、禮來、默克藥廠，能源的艾克索美孚、雪佛龍，還有波音等185家企業財報，普遍都將有好表現。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，目前S&P500盈餘同比成長6.7％，其中資訊科技類股成長30％表現最佳，醫療保健類股也成長13％，成長力道較上季為佳，企業獲利表現不錯，景氣目前為12年來最強；加上產業革命推動，資本支出進一步揚升，股市中長多有所支撐，近期需留意下任聯準會（Fed）主席是否為鷹派。 宏利投信認為，金融市場不安情緒減退，Fed啟動量化寬鬆退場將能順利推行，但悲觀看法憂慮「縮表」及升息如果同時進行，將超出美國經濟可承受範圍，造成2018年增長放緩，市場也留意到，Fed的中位數利率預測，明年及2019年分別會升息3次，直到長期利率升至2.75％，將是美股後勢觀察的關鍵。 美國近期經濟數據優於預期，整體耐久財訂單成長1.7％，顯示飛機與國防訂單仍是成長主力，在颶風災後重建需求的帶動下，預期2018年的耐久財訂單將持續增長；陳建彰強調，美股指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，美股後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 美股若回檔仍不礙多頭 第4季旺季行情可期2017-11-03 10:51:23 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 美股續創新高帶動亞洲股市，觀察10月道瓊工業平均指數漲4.3%、標準普爾500指數漲2.2%，這2大指數連續7個月月線上漲，創下2012年以來最長連漲月數。 美股這波多頭走了八年半、近來頻頻刷新歷史高點，法人表示，短期美股恐會出現漲多回檔，但仍不礙多頭，第4季旺季行情可期。 富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格分析，短線美股投資人聚焦聯準會新任主席人選，依據最新訊息川普可能會由現任聯準會理事鮑威爾及史丹佛大學教授泰勒兩位擇一，若由鮑威爾接任葉倫，預期將有較好的政策連貫性，市場將回歸基本面，反之，若由泰勒接任，因其貨幣政策立場較偏鷹派，可能引發短線股市回檔、推升美元及公債殖利率走高。 馬特•摩伯格進一步表示，鑒於美國企業獲利成長強勁且經濟維持溫和成長，即使美股出現回檔應無礙多頭格局，看好第4季美股旺季行情可期，尤其科技產業相較於多數產業擁有較佳的成長性、較高的利潤率及良好的資產負債表，理應享有溢價，然而，目前科技類股預估本益比約18倍僅與美股大盤相當，顯示目前科技股的評價面並無太過昂貴的情況。 再者，科技需求將維持強健，正面看待科技股投資前景，其中，電子商務、網路廣告和雲端運算領導企業受益於網絡效應且仍在成長初期，擁有創造可持續性及高現金流量的潛力，看好相關概念股投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興股蓄勢待發 可逢低布局 2017年11月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 多數新興國家明年名目GDP將超越過去五年平均 https://goo.gl/5aCBrj 新興市場股市仍在復甦期，但經濟擴張期間股市表現將轉佳，預期新興市場明年獲利將持續成長12％，優於已開發市場的9.5％，加上經濟成長加速與新產業驅動力助攻，投信法人建議投資人可持續逢低布局新興股。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場主要國家均為貿易導向，2011年開始全球貿易量萎縮，新興股連帶表現不佳，但2016年起全球出口量已見回升，加上巴西及俄羅斯經濟復甦更明顯，有助提升整體新興國家經濟成長率。 根據J.P. Morgan的預測，新興市場多數國家2018年名目經濟成長率將高於過去5年平均，顯示成長加速。 除了成長加速，新興市場股市結構也出現明顯轉變，不再被能源及原物料所主導。陳沅易表示，新興市場股市新的驅動力來自於科技相關產業、服務及消費，這股新勢力將持續拉升未來新興市場股市強勁表現。 從未來12個月預估本益比（PE）來看，目前新興市場的PE接近14倍，相對已開發市場折價約25％，評價極具投資吸引力，投資人可以鎖定基本面轉佳以及股市評價具吸引力的新興市場區域布局，例如巴西、俄羅斯，以及新興亞洲的中國大陸、印度和馬來西亞等。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，儘管近期新興市場股市因為貨幣承壓而出現震盪，然而現階段新興市場具備經濟成長復甦、企業獲利強勁以及貨幣政策溫和等優勢，基本面提供有利的支撐。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，歐美的第4季感恩、耶誕、新年消費商機可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠。以出口歐美國家以及本身帶內需消費相關題材的新興市場後市更是可期。 從基本面來看，新興國家綜合PMI指數仍維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長來到近5年高點，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，有助帶動內需消費動能增溫。 ---------------下一則--------------- 法人：新興市場可望歇了再上2017-11-03 11:18:16 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 觀察新興市場股票基金今年以來流入金額創2010年以來新高，激勵今年來以超過三成的漲幅傲視群雄。法人表示，雖然新興市場股市漲幅已大，但在經濟面及降息利多激勵下，即使股市回檔後仍有向上表現空間。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，最新的花旗新興市場經濟驚奇指數仍處在0軸（經濟數據優於預期）之上，顯示新興國家經濟仍持續在復甦軌道之上，而企業獲利表現亦獲得上修，從政策面來看，新興國家除了推動經濟刺激政策外，近期包括印尼、巴西等國家紛以降息刺激經濟表現、增添市場活水，在上述條件支持下，加上部份新興國家還具備改革題材加持，因此仍可望吸引資金進駐，有利股市表現延續。 美國聯準會在例行決策會議後宣布維持利率不變，並表示就業市場及經濟表現穩健，聯邦基金利率期貨預估12月升息一碼的機率也隨之上升至92%。 統一強漢基金暨統一大滿貫基金經理人張繼聖表示，全球總體經濟持續復甦，未來影響股市的關鍵因素仍是資金面，重點觀察聯準會12月升息幅度，只要升息幅度不過度激烈，待不確定因素消除後，資金行情可望延續，股票仍是優於其他金融商品的首選標的。看好台股加權指數有望在明年第2季突破歷史高點，中國A股則有長線資金行情。 ---------------下一則--------------- 避開ETF追蹤差異 二招因應2017-11-03 01:46:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 ETF追蹤差異主要原因 https://goo.gl/oKp56M 投資人對於ETF追蹤差異感受不盡相同，業者指出，受市場特性、指數架構影響，並沒有特定標準判斷追蹤差異大或小，假設投資人對追蹤差異相當敏感，可選擇外幣交易與定期定額。 元大上證50ETF經理人陳重銓表示，ETF追蹤差異在定義上有兩種概念，一是ETF績效與指數報酬率的差異，稱為「追蹤差（異）」（tracking difference），是投資人常關切ETF績效落後或勝出指數的部分。 另一種是ETF績效與同期指數報酬差異的變異性，即追蹤差異的標準差，正式名稱是「追蹤誤（差）」（tracking error），當ETF追蹤誤差愈大，代表ETF績效與指數報酬很不相同。 過去台股ETF以股票ETF為大宗，一年追蹤差異高於1%，便可能被視為差異過大，但近幾年期信ETF、債券ETF相繼問世，陳重銓說，追蹤差異會因資產類別和市場特性有不同標準，如何界定差異大小取決於投資人接受程度。 以陸股ETF為例，投資人基於匯率因素想規避追蹤誤差，投信發行的陸股ETF多不避險，可選擇有避險的陸股ETF或人民幣加掛ETF，概念和用外幣買海外基金，以人民幣交易ETF相同，主要可規避人民幣對台幣匯率波動。 不過採取避險的海外ETF，長期持有會承擔避險成本侵蝕報酬風險，魚與熊掌如何取捨，也視投資人而定。 10月底國泰投信推出加掛美元ETF，外幣交易ETF還多了美金選擇。不過目前雙幣ETF交投不算熱絡，波段操作另要考量流動性風險。 買外幣計價的海外基金，不少投資人透過定期定額降低匯率風險，群益投信指出，該策略也適用海外ETF，特別是大額投資人規劃以大筆資金重押進場，可效法壽險法人分批布局。 至於市場息值與費用高低造成的追蹤差異，前者無法避免，費用高低則在近年競爭激烈，愈多投信打出價格戰。 ---------------下一則--------------- ETF商品超跌漲少…只是一時偏離2017-11-03 01:46:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據券商通路表示，台灣投資人關切ETF追蹤差異，最常提到的產品還有期貨信託類、槓反型ETF，特別是交投熱門的元石油、元大台灣50反1等，許多投資人的共同經驗是相關ETF追蹤不佳，容易超跌少漲，效率不佳。 進一步檢視各投信網站，期貨信託類ETF單日追蹤差異普遍低於0.2%（不含特殊型的VIX ETF），成立以來與追蹤指數差異約3%-6%，槓反ETF受行情影響，成立來的追蹤差異可能高於期信ETF，但單日追蹤差異也低於0.5%，投信業者指出，投資人常以為追蹤差異大，其實是期現貨價差造成的假象。 元大S&P石油ETF經理人曾士育舉例，一些投資人在47、48美元買進元石油ETF，期間油價先跌後漲，返回48美元時，投資人報酬可能還沒翻正，主因市場參考以現貨價格為準，現貨價格貼近近月期貨價格，當近、遠月期貨價格呈正價差，近月期貨漲幅較大帶動現貨價格快漲，元石油由近、遠月期貨組成因而漲得較少，便形成ETF漲不動的觀感。 比較去年以來油價波段行情，元石油漲跌與所追蹤的標普高盛原油ER指數，追蹤差異均低於1%，並沒有過大的偏離。 曾士育說，目前油市正價差已大幅縮窄，預期不久將轉為逆價差，也就是遠月期貨價格低於近月，到時候，一段時間內反而會有ETF超漲的情況。 交投熱度同樣排前段班的元大台灣50反1，投資人最常問的是ETF跌幅比大盤來得大，元大台灣50反1 ETF經理人陳威志指出，這類問題主要沒考量股市息值，尤其台股息值排全球前茅，長期持有台指期的報酬率，轉倉損益其實涵蓋了指數除息的潛在報酬。 根據元大投信統計，2016年6月底至今年6月底，元大台灣50價格由65.45元漲至80.4元，計入期間除息2.55元，報酬率26.7%，同期元大台灣50反1自18.31元跌至14.07，跌幅23.1%，相較之下少跌了3.5%。 業者指出，期信ETF出現追蹤差異的原因與股票ETF相同，主要都是匯率與費用影響。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF與指數不連動 有玄機2017-11-03 01:46:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要陸股ETF今年表現 https://goo.gl/ih26gr 上證指數今年漲幅逼近一成，滬深300指數更大漲兩成，陸股正式邁入「牛市」，帶動ETF交投轉熱。 不過，近來有投資人發現買進的ETF與指數漲跌不連動，專家指出，匯率波動、股市息值、費用高低都可能導致ETF績效有別於預期。 大陸股市重啟牛市，陸股ETF成為投信重點宣傳方向，投資人常依據ETF歷史績效、追蹤指數表現，押寶特定產品行情。 根據券商通路指出，近來有投資人基於特定投信宣傳單一指數優於其他陸股指數，買進該檔ETF，但發現績效跟不上指數，因此向營業員反映。 元大投信指數暨量化投資事業群專業協理陳品橋表示，一般投資人對海外ETF績效差異特別有感，其中八成以上是匯率因素造成的。例如，陸股ETF並無匯率避險工具可用，匯率波動完全反應。 最近人民幣波幅擴大，人民幣對台幣匯率單日升幅若達0.5%，ETF淨值與追蹤指數差異大概就有0.5%。 習慣用市價交易ETF的投資人，對於價格與指數差異感覺會更顯著。 理論上，ETF市價應貼近淨值，淨值連動指數，但市場買賣力常導致市價與淨值產生折溢價，在一段時間換算點對點的市價價差，會同時牽涉到折溢價與匯率影響。 另一方面，為便利投資人掌握追蹤差異，各投信網站都會公告ETF單日漲跌幅與「新台幣計價」的海內外指數差異，如追蹤滬、深兩市50大藍籌股的國泰中國A50，富時中國A50指數11月1日收盤價12,781.84點，投信官網公告換算為新台幣計價指數的價格為58,262.05點，今年以來，ETF淨值與指數差異約0.6%。 中長期波段來看，股市息值、費用高低對於追蹤差異的影響日大。 陳品喬說，陸、美股因息值較低，ETF多不配息，投資人也不太感受到息值對績效的影響，但如果是台股ETF，近年台股股息殖利率約3-4%，ETF配息前就可能比指數績效多了3-4%，配息後才回歸常態。 陳品喬表示，費用高低則在比較追蹤相同或相似指數的ETF績效，因費率差異影響，使低費用ETF績效相對領先。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 擇機進場2017-11-03 01:46:07 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會利率會議結束，12月升息幾成定局。法人指出，聯準會有機會延續現行鴿派貨幣政策，資金潮延續下，建議投資人可擁抱利率敏感度低、具成長性的新興市場市場債券。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，相較於成熟市場債，新興市場債基本面亮眼，企業獲利佳，又擁有殖利率優勢；而選擇新興市場公司債，多半布局龍頭公司，企業體質體質，不僅波動性比新興市場主權債低，還有落後補漲的行情可期。對追求穩健收益投資人而言，美元計價新興市場企業債報酬具趨勢向上機會高、流動性佳等利多。 富蘭克林華美投信指出，聯準會年底升息態勢大致抵定，相對於利率政策，短期內，稅改進度或許對金融市場更具影響力，年底前美國國會會期剩不到30天，共和黨力拚稅改開花結果，相關稅改訊息將持續受到關注，而短線若受新任聯準會主席訊息影響，有較大波動，反而可視為布局買點。 中長期而言，經濟溫和復甦，貨幣政策調整為必然趨勢，現階段漸進升息已成顯學，對新任主席來說，未來升息軌跡規劃、聯準會最適資產負債表規模及金融監管政策鬆綁將是重要任務。 展望新興市場後市，群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，由於市場已反映聯準會年底前將再升息一碼預期，因此新興債市可望在經濟成長加速、評價面較其他主要券種便宜、高殖利率與政經改革契機等多重題材加持下，持續吸引資金。 ---------------下一則--------------- 法人看好美國高收債2017-11-03 01:46:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球高收益債券近一年績效 https://goo.gl/c8Te3Y 市場對新興債需求熱切勝於高收益債，不過法人指出，市場對於收益率要求有機會促使資金再轉向高收益債，同時高收益債受惠於經濟持續成長，違約率仍在相對低檔、債信品質持續改善、利差亦來到相對低點，投資前景偏向正面。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，收益率逾4%的全球投資級債券占比，大幅縮水至5%以下，孳息需求促使資金轉向高收益債種，且未來一年全球高收益債違約率可望降至2%以下，持續反映經濟成長、流動性充裕及商品價格穩定等基本面好轉因素。 從企業發債用途觀察，近年資金用於再融資比例持續增加，而非高風險的併購或投資活動，近期也暫無重大風險隱憂，隨高收益發債公司的槓桿倍數、利息保障、獲利能力持續改善，配合多數國家漸進式的貨幣緊縮政策，對於高收益債持中性偏多看法，短線則需留意股市、央行決策、通膨變化、國際油價等因素造成的波動影響。 柏瑞投信表示，美國高收益債的基本面仍然穩健，對於投資前景仍屬樂觀。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，在投資組合操作策略上，將以美國高收益公司債為主，搭配新興市場高收益公司債及主權債，配置上維持已開發國家對新興市場約70%和30%的比重，投資側重個別債券的選擇，由發行公司的基本面尋求投資價值。 現階段考量市場後續風險，已開發高收益公司債將以B等級債券為主；新興市場企業債則以BB等級為主。此外，新興市場主權債以較高收益性與利差收斂空間為主要選券原則。 第一金全球高收益債券基金經理人劉書銘表示，歐美日各國央行明年開始面臨政策轉向的壓力，但以美國相對積極，其次是歐洲，日本維持寬鬆政策的可能性高。明年上半年整體資金環境依舊偏向寬鬆，有利高收益等利差型債券。 布局策略方面，劉書銘指出，今年高收債利差收窄空間有限，美國又面臨縮表議題，反觀新興市場傾向寬鬆，企業違約率降至低水位，新興市場高收債投資價值更勝一籌。 ---------------下一則--------------- 新光推平衡基金 攻守兼備2017-11-03 01:46:11 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球景氣持續回溫，風險性資產全面上揚，股債都配置的平衡型基金因較抗波動，較為市場接受。新光投信將從16日起募集新光全球總回報平衡基金，就是搭上這一投資商品潮流。 今年的股市是大多頭年，各國股市不斷創新高，以美股為首的股市多有可觀的報酬率。股票雖不貴，但並不便宜，新光投信投資管理處資深協理邱志榮說，當前的投資環境是一但賣出持股，可能就追不回來，基金經理人不敢隨意減碼股市，如此一來，股債都配置的平衡型基金，成為近期較夯的投資選擇。 新光全球總回報平衡基金的海外投資顧問豐收投資（Income Partners）聯席投資總監桂林表示，資產組合如果加入債券部位較能抗跌，債息的複利效應和相對有限的下擋風險，使得債券在過去20年的波動率比股票更低；一旦股市有波動，股債都配置的投資組合較能抗跌。 MSCI全球指數今年來上漲12%、標普500指數上漲15%，目前投資圈的共識是，明年股市等風險性資產應會續漲，但漲勢應不會比今年多，操作難度增高，要特別重視抗波動，避免資產損失。 新光投信16日開始募集的新光全球總回報平衡基金，初期策略將是股債各半；股票部位有MSCI全球指數前200大成分股、20% iShares美國特別股ETF，債券部分則以高收益債與新興市場債為主，如有必要則會轉移至投資等級債。依回測績效，這檔基金年化報酬率在費用後可達6%。 該基金還訴求是國內第一檔訴求總報酬策略結合數據分析平台，追求風險有效控制、時間累積增值，協助投資人追求「跟成長、補收益、降風險」。此外，全球景氣正處於「金髮美女」階段，意指高成長與低通膨同時存在，同時投資股票與信用債，攻守兼備。 ---------------下一則--------------- 美特別股 具股債雙重優勢 2017年11月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 過去兩次升息循環下美國特別股表現 https://goo.gl/zVw2qh 鎖定追求長期配息的投資人，富邦投信推出國內第一檔特別股ETF—富邦標普美國特別股ETF基金（股票簡稱：富邦美國特別股、股票代號：00717）將於11月6日起展開募集。 富邦投信董事長胡德興表示，富邦投信今年以來持續積極布局產品線，富邦標普美國特別股ETF是今年發行的第10檔基金。 富邦投信今年首度拿下金管會的「躍進計畫」，可以讓新基金的審核從30天縮短至12天，未來產品將持續以ETF商品為主軸，為了因應集團證券、保險、銀行通路以及外部客戶需求發展，年底之前還會有更多元的商品推出，可望創下歷年來發行最多檔商品的紀錄。 富邦投信量化及指數投資部副總理廖崇文指出，在美國Fed開始緩步升息下，特別股同時具有股票及債券的雙重優勢，且可有效分散投資組合風險，尤其特別股具備波動低、殖利率高及信評佳等三大投資特性，今年以來受到投資人特別青睞，且目前正是進場的好時機。 富邦標普美國特別股ETF經理人林怡君則指出，對於追求穩健報酬的投資人而言，資產配置永遠是規避下檔風險的最佳策略，其中美國特別股更是不可或缺的必要布局。特別股同時擁有股債雙重優勢，既是股票有機會享有股價上漲的波動性，又像債券，正常狀況下定期配息、面額贖回，可說是多空皆宜的投資工具。 美國在2016年底開啟緩步升息走勢，觀察特別股今年以來的表現也依舊亮眼，無懼升息循環。根據歷史資料，從近兩次升息循環，可以發現一個現象，當利率處於緩步攀升、而非短時間急速飆高時，其實對特別股影響相對有限。 即使短線產生回檔，但時間拉長來看都還是維持正報酬，例如2004∼2006年的升息循環，以及2015年12月升息至今，特別股皆呈現正報酬。 隨著升息與縮表逐漸成為歐美央行的政策，未來債券產品的利率風險將增高，一旦行情反轉，價格修正速度將會相當明顯。林怡君建議可在投資組合中加入美國特別股，優化投資組合效率，再結合ETF交易成本低的優勢，輕鬆提升投資組合多元性。
全球股市狂歡 工業、金融、非必須消費最樂2017-11-01 14:30:22 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 今年來MSCI各產業指數報酬率 https://goo.gl/EPiUWo 今年來景氣好轉，全球股市開狂歡派對。法人認為，在一片看好的市場前景下，投資策略應聚焦在「趨勢產業」。綜觀今年各產業指數表現，金融、工業、非必須消費產業等，平均都有15%至20%正報酬率，建議投資人可多留意。 美國聯準會實施緩步升息和縮表措施，歐洲及英國央行也釋出緊縮貨幣消息，引發市場擔憂，然而，從通膨數據來看，聯準會關注的通膨指標持續低於2%，歐元區的通膨水準也未達歐洲央行（ECB）設定的目標，預料短期內貨幣寬鬆退場機率低，現階段全球資金仍相對寬鬆。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，全球經濟持續擴張支撐下，資金勢必往具潛力、趨勢性的產業靠攏。其中，AI人工智慧、機器人及自動化引爆的工業4.0趨勢，以及行動支付、機器人理財等金融科技商機，吸引各國資金爭相投入，推升相關指數表現亮眼。 根據Bloomberg統計，今年來MSCI各產業指數中，工業、金融及非必須消費等產業受到青睞，分別有19.4%、16.2%及14.5%的正報酬，其平均值優於MSCI世界指數15.67%。 唐祖蔭指出，全球經濟表現平緩向上，惟各國央行貨幣政策，可能為未來股市帶來挑戰，擔心波動風險的投資人，可採取分散布局策略，留意與景氣回升、升息題材正相關的金融、消費，及具潛力性的機器人、自動化等產業，並搭配定期定額的方式，降低波動性。 ---------------下一則--------------- 富邦首席經濟學家羅瑋：後QE投資關注4大發展2017-11-01 14:30:23 聯合晚報 記者廖賢龍�台北報導 針對後量化寬鬆（QE）時期全球投資展望，富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋表示，在投資布局方面，股票市場可加碼新興亞洲、中東歐、中國、印度、巴西、美國科技及金融股；外匯市場則是歐元、澳幣和印度盧比可投資；債券市場看好新興債和美國高收益債；原物料市場則以銅為主。 羅瑋表示，後QE需要關注四大焦點發展：第一是美國總統川普減稅方案是否可順利推動；其次，要注意全球主要央行的貨幣政策，第三為即將出爐的新任美國聯準會（Fed）主席對金融監管政策的態度。最後，各國經濟基本面和地緣政治衝突也需要密切掌握。 美國財政部在美國宣布縮表計劃前已公布「金融監管修正計劃」，日後一些放鬆監管的項目只要監管單位通過就能付諸實行，不必經過國會的修法，監管的放寬將鼓勵銀行增加放款。羅瑋表示，金融機構第一類資本的使用給予放寬，銀行增加釋放的資金甚至可能比Fed收回的更多，所以市場對啟動縮表的反應比較有限。 羅瑋說，當前的全球經濟情勢，各國經濟穩定成長、物價溫和增長，市場資金面可能造成市場劇烈波動之不確定因素暫時消失，2018年全球經濟展望及投資前景抱持較為正面的看法，在明年年中之前，全球股市仍有一波榮景，後續走勢則須視各國經濟表現及主要央行貨幣政策動向而定。 當歐美國家在推動寬鬆政策的時候，最大的受害者是新興市場，QE政策並未引發先進國家通貨膨脹，但資金湧入新興市場，使匯率升值、原物料價格上漲、薪資成本上升。觀察主要國家股價指數，MSCI World指數在近幾年不斷創高，但MSCI EM新興市場指數卻相對落後。當QE政策逆轉時，防範資金流失成為新興市場的當務之急。 ---------------下一則--------------- 海外基金榜 印度風光2017-11-02 00:44:12 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 各類型股票基金績效冠軍 https://goo.gl/Y4upzm 盤點今年來截至10月，投信海外基金十大區域績效冠軍，其中以中國、印度、科技基金漲幅逾四成表現最亮麗。市場法人表示，投資區域布局策略，不妨可先留意具題材、基本面佳的強勢市場。 統計今年來至10月底，投信發行的十個區域的海外基金，各類別績效冠軍的基金分別如下：大中華區的績效冠軍是國泰中國內需增長美元I級別53.3%；中國Ａ股類則是兆豐國際中國A股（美金）50.5%最亮眼；亞洲區由群益印度中小-美元以46.5%拿下；全球一般型則是復華全球物聯網科技-美元41.8%，上述四個冠軍績效都有四成。 其他市場則方面，新興市場的群益新興金鑽-美元34.9%、單一國家由群益大印度-美元32.2%拿下、歐洲區則是國泰歐洲精選-美元級別24%、美國的瀚亞美國高科技23.5%、日本的摩根絕對日本18.1%、全球資源型的匯豐全球關鍵資源6.3%。 群益印度中小基金經理人林光佑表示， 11月是印度財報密集公布期，將左右印度股市盤勢，另外，美國聯準會（Fed）繼任人選也是影響國際資金移動的關鍵。依目前判斷，11月指數往上創高機會較大。中長期來看，印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，後市持續看俏。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，受惠電子產業旺季，帶動那斯達克、費城半導體指數再攀今年來新高，放大至全球來看，MSCI全球資訊科技與IOT指數今年來漲幅也明顯優於MSCI世界指數，讓科技基金躍居全球股票型基金績效領頭羊。 兆豐國際投信表示，陸股回溫，港股強勁。進一步分析，中國進出口受惠於全球景氣復甦，PMI已連續12個月處於擴張區間。 ---------------下一則--------------- 歐美股 本月漲相佳2017-11-02 00:44:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年進入倒數兩個月，據統計，近五年11月受感恩節、耶誕節旺季加持，股市表現一反歷年各月漲幅由新興市場專美於前，歐美日股拿下單月平均漲優於新興市場。法人指出，歐美股漲勢往往領頭新興市場，看好年底行情不妨多元布局。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，近年成熟市場年底效應鮮明，MSCI世界指數近五年11月平均漲幅有1%，主要股市漲多跌少。 進一步與新興股市比較，五年來漲幅仍由日股稱冠、平均上漲6%，其次美、德股市平均也上漲3.7%、3.5%，為11月漲勢前三強，排行第四的中國股市上漲3.38%也不遑多讓。 施厚德指出，國際貨幣基金組織（IMF）10月發表最新經濟展望，全球經濟復甦趨向平衡，不再由美國獨強，2018年全球GDP增速也可望由今年的3.6%加快至3.7%，助陣股市多頭。 此外，美國以外的區域企業盈餘修正比例開始超越美國，反映各地財報利多將再推行情一把。例如，歐股自去年第4季起，企業獲利年增率已連三季優於美國，但相對美股的股價淨值比（P�B）仍位在歷史低檔，年底有機會展開補漲。亞股年底則可望受惠歐美節慶需求及中國光棍節、農曆新年題材，歷史統計來看，亞股第4季旺季效應也鮮明，在三大新興市場平均漲幅最大、勝率最高，都可列為布局重點。 群益投信指出，最新美銀美林全球經理人調查顯示，目前經理人投資組合配置現金比重，仍在4.7%相對高檔，後續比重若出現滑落訊號，投資人可視為進場時點。 ---------------下一則--------------- 經理人看台股 喊上11000點2017-11-01 14:30:22 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 外資今年前9月買賣超金額 https://goo.gl/6wpWQv 台股今年來漲幅逾16%，將挑戰20%的漲幅。法人分析，目前台股評價面處於五年均值，再加上擁有4%殖利率的優勢，與蘋果iPhone X開賣後，作帳行情接著登場，倘若外資持續青睞，台股基金仍有補漲空間值得期待，建議投資人可採取分批布局策略。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，蘋果iPhone 8與iPhone 8 Plus開賣前後，台股出現濃厚的觀望氣氛，外資在7、8、9月更由買轉賣，蘋果供應鏈拉回修正。隨著iPhone X開始預購，其供應鏈的良率不如預期，讓iPhone X恐呈現供不應求，供應鏈廠商明年第1季出貨量應比本季更佳，外資在10月又開始青睞台股，轉賣為買。 台股多頭是否還能延續，葉獻文認為背後有三股力量為其添柴薪：一、日本安倍勝選，資金寬鬆環境延續；二、台灣與美國企業的第3季財報報佳音；三、美國有望通過稅改計畫。 葉獻文指出，時序進入年終消費旺季，若參考彭博統計的未來12個月台股獲利預估，並用本益比（P/E）15倍試算，推估加權指數將上看11,000點；今年台股多數企業營收、獲利呈現成長，非電子成長幅度高於電子，明年電子成長性則優於非電子，針對選股，電子股當中看好半導體、光電、5G與蘋概股；傳產股可布局中概、消費與電動車相關個股。 葉獻文提醒，台股有四大變數要留心，包括一、兩岸關係發展情勢；二、地緣政治風險，包括中東、東北亞核武潛在危機，甚至是無預警的恐怖攻擊；三、川普政策的不確定性；四、歐洲不少國家走向分裂，如西班牙加泰隆尼亞、義大利二區自治公投，儘管全球景氣確認復甦，資金行情延續，建議投資人考量變數，以定期定額布局具口碑的老牌台股基金。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏認為，歐洲的地緣紛爭尚不至於波及台股表現，左右台股走向的重要關鍵仍在於蘋果新機銷售及外資熱錢動向。蘋果新機iPhone X預購踴躍，稍微抵銷iPhone 8銷售狀況不如預期之效應，接下來蘋果公布財報也將牽動台股相關供應鏈走勢。 ---------------下一則--------------- 萬點助陣 台股基金平均報酬率飆近3成 2017年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 台股基金今年以來績效創下近年佳績 https://goo.gl/NEQew1 台股基金今年以來拜萬點行情之賜，也持續創下佳績！根據統計，今年以來至10月底止，台股基金平均報酬率高達28.08％，甚至有15檔台股基金今年來報酬超過四成以上，表現已經超越2012年當年台股基金平均報酬22.07％、10檔報酬率超過四成的歷史紀錄；法人預估，若萬點行情持續，台股基金今年可望交出歷來最出色的成績單。 根據統計，近年來台股基金表現最佳的年度落在2012年，當年度台股基金平均報酬高達22％，且有高達10檔基金報酬率超過四成；但今年以來統計至10月26日，台股基金平均報酬竟高達28.08％，由於距離年底只剩下兩個月的時間，看好電子股在蘋果概念股持續走強下效應，預估可望拉抬整體台股基金表現。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，iPhoneX預購開跑，各市場反應明顯較iPhone8熱烈，儘管目前iPhoneX產能有限，但蘋果新手機之新功能未來1∼2年將引領其他手機或應用之發展，相關之供應鍊未來仍有表現機會。 日盛高科技基金經理人施生元表示，今年全球景氣出現一波榮景，但受過去多年來的不景氣影響，供應商對擴充產能態度保守，加上新增電動車與車用電子的需求，導致多項零組件缺貨，預期部份品項缺貨漲價的趨勢可再維持，看好相關族群包括MOSFET 、Wafer、記憶體、被動元件、MLCC等。另外，汽車電子化及自駕車趨勢將帶動電子零組件的需求，將是台股未來的投資重點。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，展望後市，仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現，在投資布局方面，電子族群可持續關注人工智慧、高速傳輸、漲價趨勢較明確的Wafer、MLCC等類股，傳產方面，看好自動化趨勢帶動工具機成長，相關類股表現值得關注。 此外，Tesla Model 3即將出貨，有助帶動相關汽車零組件廠商營收增長，可多加留意。 ---------------下一則--------------- 國際股市好轉 台股基金人氣回籠2017年11月02日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股10月呈現高檔震盪整理，在不確定性逐步消去後，台股可望隨國際股市回溫，這波台股自5月下旬站上萬點以來，台股基金亦同步吸引人氣回籠，投信投顧公會資料，9月底台股定額扣款金額為12.89億元，較5月底扣款金額成長1.14億元或9.72％，觀察有14檔扣款金額成長率超過30％，今年以來表現也超過30％，表現獲肯定。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，台灣景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，看好台股，今年受到科技股的帶動表現不俗，加權股價指數與美國費城半導體指數走勢類似，不僅企業獲利預期展望佳，台灣股利率也達3.5％以上水準，高於歐、美、亞股票市場水準。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，今年來，外資「聰明錢」頗青睞台股，勝過雙印、韓、馬等資本市場，目前台股評價面處於5年均值，倘若外資持續青睞，台股基金仍有補漲空間值得期待，建議投資人可分批布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，可持續關注人工智慧、高速傳輸、漲價趨勢較明確的Wafer、MLCC等類股，傳產方面，看好自動化趨勢帶動工具機成長，相關類股表現值得關注。 ---------------下一則--------------- 入摩概念股 績效贏大盤2017-11-02 00:44:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來中國相關基金規模 https://goo.gl/uJd5oB A股入摩是中國資本市場今年的大事，今年來吸引折合新台幣近390億元買氣，不過根據統計，A股大盤今年來僅上漲9.3%，但A股基金及A股ETF的規模卻大增。反觀境外中國基金，今年來規模雖僅增加28億元，但MSCI中國指數卻上漲46.0%，可見在投資上，人氣不等於財氣。 投信投顧公會統計，截至9月底，今年來A股基金與A股ETF的規模分別各增加120.98億元與267.44億元，成長率分別為34%與23%，受益人數更分別增加3,741人與2,260人，應是A股在今年納入MSCI中國指數，導致投資人想要預先配置A股所致。 然而，市場實際表現卻是顛倒，A股大盤今年僅上漲9.3%，但MSCI中國指數今年卻上漲逾46%，特別是以MSCI中國指數為主的大中華基金，今年受益人甚至還急速減少7,742人，而境外中國基金的規模也只增加28.1億元，成長率更低到只有3%，可見今年來新進中國資產的投資人，多數都白忙一場。 瑞萬通博-中國領導企業基金經理湯瑪斯．夏佛納（Thomas Schaffner）表示，如果國際投資人看好A股入摩，會買進的自然是納進部分A股後的MSCI中國指數，而非對外資仍有嚴格限制的A股；此外，國際法人最要求企業治理的透明度與明確的獲利回報，MSCI中國指數下的科技與消費企業，都較易取得國際法人信任。 湯瑪斯補充，MSCI中國指數目前本益比仍在歷史平均值，跟國際其他股市相比更是明顯便宜，再加上中國企業獲利正開始提升，現在仍適合投資人進場。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，19大後大陸「國家隊」維穩意願下降，讓滬指短線震盪，然而蘋果稱iPhone X需求「極好」，讓A股的「蘋果概念股」走高。值得注意的是，川普將於11月首次訪華，預計有約40家美方企業代表參加隨行的貿易代表團，並與陸方簽署數10億美元的投資協議，建議可關注相關題材，並以兼納中港台的大中華股票型基金參與陸股的慢牛行情。 ---------------下一則--------------- 布局A股 三題材最夯2017-11-02 00:44:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國基金今年績效 https://goo.gl/Lfi5Gk 大中華基金挾台港股漲勢，今年漲幅勝過A股基金。由於A股評價大幅落後全球，中共第19屆全國代表大會進一步鞏固新經濟產業利基，高成長深圳A股潛力可期，法人建議將手中部位轉進A股基金。 摩根中國基金經理人江彥指出，剛落幕的19大會議帶來兩關鍵訊息，一是官方論述「社會主要矛盾」出現轉化，強調人民日益增長的美好生活需要與不平衡不充分的發展之間存在矛盾；二是新一批領導層權力傾向集中，有利習近平進一步實踐改革，反映中國經濟正進行「從量到質」的轉變。 摩根在台核備的中國基金涵蓋境內外股票基金、平衡基金，江彥擔任國內發行的摩根中國基金經理人，同時是境外摩根中國A股基金海外顧問，在摩根資產管理集團並擔任執行董事一職，更早之前，她在富達、德意志銀行從事研究工作，專研中國市場超過十年。 江彥指出，2016年中國經濟下行速度加快，官方出台信貸刺激、房市鬆綁、擴大基建啟動復甦循環，正是促進「量」的成長，因此促進舊經濟產業獲利提升。 不過今年以來，金融市場訴求去槓桿，房市要求限購限貸，獲利高成長的新經濟產業再度奮起，尤其搭上消費升級的企業，表現令人驚艷，同時象徵人民追求生活「質」的改善已成投資焦點。 摩根中國A股基金廣泛布局香港H股、紅籌股、大陸A股與B股，江彥認為，相對舊經濟產業比重高的港股、上證指數，深圳A股評價雖然較高，但獲利成長性更值得期待；成分來看，A股產業分布與個股機會也比港股豐富，深圳A股契機又比上海A股來得多，正是主動式基金尋求超額報酬所在。 統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，中國內外局勢回春，全球景氣升溫帶動出口好轉，內部持續浮現供給側改革成效，有利周期性產業；內需市場挾消費升級、製造升級帶來蓬勃商機；政策扶植新興產業則推動新應用技術爆發，是市場認同的三大陸股主軸。 陳朝政建議，此時可關注MSCI概念股、白酒、半導體、互聯網類股，以及國企改革推動鋼鐵、有色金屬產業，新消費及新技術概念相關的雲端計算、OLED、新能源汽車供應鏈。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 短線遇賣壓2017-11-02 00:44:11 經濟日報 記者張文�台北報導 主要境外基金類型規模 https://goo.gl/X1t7xe 新興組合基金研究（EPFR）統計，新興市場股票基金今年以來流入金額創2010年以來新高。離年底愈來愈近，投資人獲利了結今年漲多的新興亞洲基金，轉進漲勢落後的單國或區域基金。 EPFR統計，今年年初到10月25日，新興市場股票基金共吸金600多億美元，是2010年以來最高的紀錄，當年有近1,000億美元資金淨流入這類型基金。在2010年以後，有四年都是淨流出。 在最近的一周，資金流出新興市場基金，為今年第2季初以來第二次出現的現象。EPFR分析，這主要是因為投資人密切注意亞洲政治局勢、等待歐洲央行（ECB）的貨幣政策方向、關切美國聯邦準備理事會（Fed）的新主席人選等，因此乘機獲利了結。 獲利了結最明顯的區域首推新興亞洲基金，淨流出金額為今年第三高。另外，中國基金的贖回金額創十周新高，南韓基金也承受賣壓。EPFR認為，這主要是因為中國19大結束，國家主席習近平將採取更主動的外交政策，日本選民也投票讓政府有權修改具和平主義色彩的憲法。 不過，泰國基金則出現逢低承接的買盤，創今年年初以來最高的淨流入金額。泰國出口反彈，前泰王蒲美蓬的國葬結束可望提振內需消費，市場預期泰國的經濟成長力道將持續到明年。 俄羅斯基金在連七周吸金後，同樣出現獲利了結賣壓，淨贖回金額達8月以來新高。不過，在全球新興市場基金中，俄羅斯股票的比重已達六個月以來新高。拉丁美洲基金則已連九周吸金，主要受惠於阿根廷大選有利改革派、巴西國會否決針對總統泰梅爾（Michel Temer）的貪腐指控。 法銀巴黎投顧表示，今年以來新興市場股匯債市通吃，除了新興市場經濟改善支撐外，關鍵原因是全球利率仍在低檔，全球低利率環境促使資金繼續追尋高利率投資標的，導致套利交易盛行持續推升資產價格，特別是新興市場股票與債券。未來資金雖然會輪動，但價格要大跌的機率不高。 ---------------下一則--------------- 澳洲55年房市榮景 走入尾聲2017年11月02日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 澳洲房價飆漲速度在10月出現趨緩，其中最大城雪梨帶頭領跌，雖然紓緩外界憂心澳洲房地產過高的疑慮，但瑞銀（UBS）經濟學家則警告，澳洲長達55年的房市榮景，似乎已正式告終。 根據澳洲不動產研究機構Corelogic資料，澳洲首都坎培拉10月房價較9月持平，較去年同期上升7％，年增幅度低於今年5月締造的11.4％。 澳洲最大房地產市場雪梨10月房價較9月下滑0.5％，較去年同期上揚7.7％，不過年增幅遠低於2017年4月創下的近期高點，當時房價年增18.8％。 由於澳洲政府今年稍早再度出手打房，緊縮房貸規範，進一步抑制投資客對房市的需求，是房價增長走緩的原因。 研究部門主管勞萊斯（Tim Lawless）指出， 「在最新政府規範下，只付利息的借款人和投資客付出的房貸成本增加，這可能對他們形成抑制作用。」 在失業率下滑、全職就業人口持續攀升的支撐下，預料澳洲房市將呈現軟著陸。 澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）資深經濟學家皮特斯（John Peters）表示，新屋（尤其是公寓）的供應仍然火力全開，有助於壓制房價。 過去5年澳洲房價不斷飆升，歸因於利率位在歷史低點以及海外投資客買氣強勁，不過澳洲人民財務壓力持續增加，這使房市活力略減。 皮特斯指出，近幾年實質薪資未見成長，能源價格攀升，使消費者不敢冒然購屋。 他認為，消費者為要維持現有的生活水準，存款漸漸減少，而且這情勢不會在短時間內翻轉。 另外，一些經濟學家警告，澳洲房價長期上升趨勢已近尾聲。 瑞銀資深經濟學家薩瑞諾（George Tharenou）說，隨著利率位在歷史低點，沒有太多下降空間，加上民眾可承受的債務負擔已到極限，他認為長達55年的房價榮景，已「正式結束」。 ---------------下一則--------------- 油價助攻 俄股基金看俏 2017年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 境外俄羅斯股票基金績效 https://goo.gl/QzAAhU 油價從6月中旬觸底反彈以來，隨著原油庫存持續降低，油價自波段低點來反彈超過30％，受惠油價走揚，以原油相關產品出口為重的俄羅斯股市也走出一波行情，同一時間上漲幅度達14％，激勵俄羅斯股票基金績效同步走升，近三個月平均上漲逾一成。 法人表示，除油價助攻外，在全球景氣好轉下，俄羅斯的零售數據也開始好轉，經濟成長率也優於預期，後市看好。 鉅亨基金交易平台指出，原油及相關油品為俄羅斯出口主要來源，加上能源產業佔俄羅斯股市約46％，因此原油價格對於俄羅斯股市影響至關重大。俄羅斯股市的走勢與油價向來是亦步亦趨，隨著國際油價自2016年1月觸底反彈以來，布蘭特原油上漲57％，俄羅斯股市也跟隨上漲49％。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，俄羅斯最差情況已過；受惠於經濟回溫，企業獲利穩定成長，以及油價回穩，區域基本面改善、通膨受控等利多下，貨幣政策具進一步寬鬆空間，補漲可期。 莊凱倫表示，俄羅斯受惠降息及內需復甦，使得指數逆勢走揚。展望後市，她認為，現階段新興市場具備經濟成長復甦、企業獲利強勁以及貨幣政策溫和等優勢，且基本面提供有利支撐。惟12月聯準會升息機率仍高，因此不可忽視美元反彈的風險，建議透過區域型或組合型基金切入布局，已達到投組跟漲抗震的效果。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，持續降低的失業率、上升的實質薪資都顯示俄羅斯勞動市場正在強勁復甦，對於俄羅斯未來經濟成長看法樂觀，加上目前俄羅斯通膨數據仍低於央行目標，使俄羅斯央行未來仍可利用寬鬆貨幣政策來推升經濟成長，有利股市發展，建議投資人可瞄準俄羅斯股票基金。 法人強調，目前俄羅斯經濟持續好轉，國內職位空缺數持續上揚，目前尚有165萬個職缺需要填補，意味企業對於雇員需求強勁，且實質薪資年增率的走高，也表示企業願意提供更好的薪水給員工，增加自己雇員成功的機會，加上官方公佈最新的失業率為4.9％是近3年低點，顯示俄羅斯勞動市場具備強勁的成長動能。 ---------------下一則--------------- 美10月製造業景氣 穩固成長2017年11月02日 04:09 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國周三公布多項數據，IHS Markit的10月製造業採購經理人指數（PMI）創9個月高，雖然供應管理協會（ISM）的10月製造業PMI低於9月水準，但仍然呈現景氣穩健擴張。人力資源業者ADP的10月民間就業人數則優於市場預期，預告周五官方就業報告可望報佳音。 IHS Markit的10月製造業PMI，從9月的53.1點大幅上升至54.6點，反映美國製造業景氣穩定成長。指數在50臨界點以上即顯示製造業活動擴張。 除了產出和新訂單等兩個分項指數大幅成長帶動外，出口銷售創去年8月來最高成長幅度，就業增長更是2015年6月來最高。 IHS Markit首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）說，美國製造業景氣才剛踏進第4季即呈現明顯成長，為年底的工廠生產上升以支持經濟穩固成長帶來一個好兆頭。尤其製造業增聘人手即顯示製造業對前景感到樂觀。 ISM的10月製造業PMI，從9月的60.8點下跌至58.7點，但仍然高於50臨界點許多。 ADP公布10月民間就業人數大增23.5萬人，高於市場預估的增加19萬人。顯示美國經濟持續成長和颶風後重建讓民間企業增加人力需求。其中，大企業增聘9萬人，中型企業增聘6.6萬人，小企業增聘7.9萬人。 9月人數從原先公布的增加13.5萬人，往下修正為增加11萬人。 信評機構穆迪（Moody's）首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）說，營建業又恢復增聘人手，顯示災後重建已全面展開。 勞工部周五將公布10月就業報告，外界預期非農業就業人數從9月的減少3.3萬人轉為增加31.5萬人。 商務部公布9月營建支出年率，經季調後月增0.3％至1.22兆美元，優於市場預期的月跌0.1％。主要是政府的公共項目支出月增2.6％所帶動，完全抵銷民間部門支出月跌0.4％的影響。 ---------------下一則--------------- 美稅改案延後發布 富人減稅恐遭取消2017年11月02日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，原定周三公布的共和黨稅改細節方案，由於部分內容依然喬不攏，導致這項稅改計畫將延後1天到周四才發布。此外據內情人士透露，共和黨在最後一刻已決定把最高個人所得稅率維持在39.6％不變，這也意味該黨在這項引起華府內部激烈爭辯的議題上做出讓步。 眾議院籌款委員會原本計畫在周三公布稅改內容，但主席布萊迪（Kevin Brady）解釋，因為某些細節直到周二晚間仍無法達成共識，因此決定延遲1天發布。 其中爭辯最大的最高個人所得稅率方面，共和黨已經做出妥協，決定維持在39.6％不變。共和黨去年一度喊出要把該稅率降至33％，今年稍早在公布稅改綱要時又計畫只降至35％。但最新發展為並不排除維持該稅率不變，或是小幅調降。 事實上，有關調降高所得者稅率，一直是這次美國稅改最受矚目的議題。雖然美國總統川普一再強調這次推動稅改，其目標是為中產階級與企業大幅減稅，不過當共和黨在9月發布稅改綱要，要將個人所得稅級距從目前7級簡化為3級，分別為10％、25％與35％後，卻引來民主黨嚴厲抨擊，批評共和黨假稅改之名，實際上卻圖利富人，中產階級反而受惠有限。 因此在外界施壓下，共和黨除了將俗稱「富人稅」的最高稅率持平不變外，它所面臨的棘手議題還包括如何處理州與地方稅的減稅優惠。雖然共和黨大老希望能廢除這項優惠措施，不過卻引發紐約與紐澤西等稅率較高地區議員的強烈反彈。 儘管黨內對稅改內容仍有雜音，不過為力拼稅改案能在感恩節前於眾院過關，年底能送交川普簽署完成立法，共和黨已積極對外進行遊說，希望透過外部保守團體與白宮加持，能讓該案早日通過，以為美國經濟再注新的活水。 ---------------下一則--------------- 不止光輝10月 美股11月續開趴2017年11月02日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美股3大指數10月漲勢凌厲，道瓊工業指數月線漲幅又格外搶眼，今年以來更有多達52個交易日刷新歷史收盤高點紀錄。專家指出，全球經濟成長推高道瓊成份股股價，帶動大盤持續走高。 美股11月多頭行情續燒，3大指數早盤同步開高，道指大漲130點或0.6％，來到23,500點，標指與那指也分別揚升0.5％與0.4％，同創歷史新高。 美股周二收月線，3大指數漲勢強勁。道瓊指數10月漲幅達4.3％，標普500指數攀升2.2％，那斯達克指數勁揚3.6％。道瓊與標普500指數雙雙寫下月線連7紅紀錄，分別創下5年來和4年來最長漲勢。 標普500指數在10月共有11個交易日改寫收盤新高，次數創下近3年單月最多和歷年10月最高。那斯達克指數該月有12次收盤新高紀錄，寫下2000年12月以來最多，頻率亦創下歷年10月最高。 分析師和投資人表示，道瓊指數10月漲幅超越標普500指數和那斯達克指數，主要因為道瓊成份股中的大型跨國公司受惠於全球經濟成長、美元貶值和商品價格反彈，帶動業績超越標普500指數的大型企業。 截至周二美股收盤，道瓊指數30檔成份股已有逾三分之二公布上季業績，據FactSet分析和預測，道瓊成份股企業上季獲利可望較去年同期揚升6.3％。 相較之下，標普500指數成份股上季獲利成長預估達4.7％。若道瓊藍籌股能保持領先優勢，將創下連續3季業績超越標普成份股的紀錄。 道瓊成份股3M由於全球市場銷售強勁，今年股價大漲29％，另一檔成份股卡特彼勒（Caterpillar）也因為市場需求看俏，激勵今年股價狂飆46％。 科技股今年牛氣沖天，科技股掛帥的那斯達克指數今年創下62次收盤創新高紀錄，平了1980年締造的佳績。 標普500指數的科技類股10月大漲7.7％，其中包括上周五單日2.9％的漲幅。科技類股10月漲幅較次佳的公用事業類股高出將近1倍，後者月線升幅為3.9％。 ---------------下一則--------------- 美股估值升至非理性榮景2017年11月02日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 根據美國財經媒體CNBC周三報導，隨著美國股市迭創新高，美股估值已經來到聯準會（Fed）前主席葛林史班所稱的「非理性榮景」（irrational exuberance）的危險地帶。 野村證券首席美國經濟學家亞歷山大（Lewis Alexander）指出，衡量美股股價的席勒平均本益比（CAPE），目前已經達到31.43倍，約當於葛林史班於1996年12月演說提到的「非理性榮景」的水準，僅次於1929年大蕭條和1990年代後期網路泡沬化，股市崩盤前的高檔。 由諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）提出的席勒平均本益比，正式名稱為「景氣循環調整本益比」（Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio），係將股價與之前十年的獲利相比，藉以衡量美股股價。隨著美股頻頻刷新高點紀錄，近來市場逐漸關注席勒平均本益比。 在市場人士預期美股報酬率將要下滑之際，標準普爾500指數今年迄今累計漲幅約達15％。 若以傳統的本益比來看，據FactSet數據顯示，標普500指數以未來12個月獲利計算的本益比，目前約在17.9倍，相較於過去5年的平均值15.6倍，以及10年平均值14.1倍，確實高出許多。 野村證券在報告中指出，「依據席勒的理論，市場投資人自我強化的信念，最終可將市場推高至不合理的水準。」不過野村證券也認為，目前距離網路泡沬化前的高點，仍有一大段差距。 席勒近期向CNBC表示，雖然他認為美股股價過高，但他並不鼓勵投資人拋售股票。 ---------------下一則--------------- 拉美基金抗跌 鎖定5大龍頭 2017年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 拉美五強實質GDP分析 https://goo.gl/qLfWda MSCI拉丁美洲指數近一個月來跌幅約3％，多檔拉美基金顯得相對抗跌，法人提醒，這反而不失為分批進場的買點，投資人應留意，布局拉美基金除了可降低壓寶單一國家的風險，也宜精準鎖定巴西、墨西哥、智利、秘魯、哥倫比亞等五大資本市場較健全的國家，藉此降低流動性和資本管控等風險。 保德信投信指出，先前全球股市雖然面臨北韓持續挑釁，以及美歐日三大央行利率政策會議等不確定因素，不過，中東地緣政治風險上升帶動油價走揚、三大央行利率政策會議符合市場預期，以及德國國會大選出爐、梅克爾可望持續執政等利多激勵下，風險性資產續揚，拉美地區股市多數國家上揚，僅墨西哥受到強震影響走低， 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，巴西通膨壓力持續舒緩，該國央行也將今年通膨預期下修至3.45％，未來持續有降息空間可期，而代理總統特梅爾可望躲過下台危機，短期內政治風險消弭；至於墨西哥，近期則是受到強震及北美自由貿易協議談判的衝擊，對其股匯市表現轉為觀望。 從總體經濟角度研判，高君逸表示，近期持續增持今年GDP由負轉正、明年GDP增溫的巴西，另外也提高智利的配置；同時相對減持可能因「川普搖擺」而增添變數的墨西哥，目前約七到八成的持股鎖定拉丁美洲國家當中的龍頭企業，並針對巴西民營化題材加強布局。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，由於美元壓抑新興市場表現，使得近期拉美股市出現修正。展望後市，短期鐵礦砂價格修正已接近滿足點，預期年底前至少還有4碼的降息空間；然而已開發國家貨幣政策不確定性，增加匯率的風險。 但長期來看，拉美景氣動能復甦，然而降息幅度放緩，企業獲利基期墊高，且估值偏貴，政治風險鈍化但未完全消弭。建議投資人應審慎選股或擴大投資區域，避免波動過大提高投資風險。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西經濟成長走出谷底，製造業PMI指數持續走強，9月該數據自前月的50上升至50.9，除此之外，由於失業率降低且實質薪資改善，有助使巴西當地消費氣氛增溫。 政策面上，9月初巴西央行再度宣布降息1％達8.25％，市場預估接下來還有降息空間可期，有助企業獲利持續改善、吸引資金流入，整體而言，在上述條件的支持下，有望進一步帶動巴西股市表現。 ---------------下一則--------------- 巴西央行估再降息 拉美基金續開派對 2017年11月02日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年來拉美國家股匯市表現 https://goo.gl/oxkjSb 巴西央行近期宣布再降息75個基本點，進而暗示可能在11月降息至紀錄低點。投信法人分析，隨著通膨得到控制，拉丁美洲不少央行決策者希望繼續刺激剛剛起步的經濟幼苗，若含此次降息，巴西央行今年來已累計降息6.25個百分點，森巴資金派對不散場，讓拉丁美洲股票型基金後市持續看俏。 根據統計，今年來拉美股市原幣計價全數走升，當中以智利及秘魯上漲32.9％及28.1％漲幅最大，巴西股市也飆出28.1％；匯市方面，墨西哥披索升值7.3％最多，智利則升值5.6％，以美元計價來看，拉美地區包括智利、秘魯漲幅均超過26％。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，近期巴西經濟復甦，帶動財政收入，對於短期內的赤字可有效緩解；但長期而言，巴西財政赤字仍賴年金改革的推動，建議投資人布局拉丁美洲，宜分散布局主要經濟體，掌握基本面復甦的行情。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，因原物料價格續強與寬鬆貨幣政策之預期將支撐拉美盤勢發展。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，看未來成長動能，拉美債券更具有投資潛力。張瑞明表示，拉美地區基本面轉佳幅度最明顯，二是部份國家還有降息題材，可望帶動債市價格上漲。拉美地區整體的GDP在2016年為負0.8％，但2017年預估將由負轉正1.7％，2018年更預估可達2.6％，比市場預期還要好，而且各國政府財政赤字狀況也大幅改善，貿易經常帳赤字轉為盈餘，經濟基本面明顯復甦。 ---------------下一則--------------- 迎用油旺季 原油槓反ETF熱起來 2017年11月02日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 布蘭特原油近月期貨年度最大的上漲與下跌波段觀察 https://goo.gl/ubTtQk 原油投資重新火熱。法人指出，儘管目前國際原油仍呈現供過於求，但隨著經濟復甦將刺激原油需求成長與冬季用油旺季，對於第4季的國際油價具有動能拉升的效果，中長線來看，支撐國際油價走勢的基本面因素仍在，投資人可根據季節特性與波段特性來操作。 華頓S&P原油正二ETF基金經理人袁永騰表示，自從油價從2014年下半年高點下跌以來，國際原油價格走勢相對難以預測。全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯近期宣布在11月減少原油出口，展現產油國致力降低全球原油庫存量的決心，石油輸出國家組織（OPEC）也暗示將持續採取行動以恢復長期市場平衡。 袁永騰分析，觀察2013年1月至2017年8月布蘭特原油近月期貨的年度與最大的上漲與下跌波段表現，可發現油價仍具備短線波動大、衝刺力強的特性，油價每年都有數個強勢凌厲的波段表現時刻。即便全年度表現小幅波動，但只要掌握年間的波段行情，順勢操作原油槓反ETF，更能得到較佳的投資成果。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期原物料指數受化學品指數推升維持高檔，金屬與礦業漲多拉回修正。就能源展望方面，長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部份non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。 他強調，美國頁岩油�氣仍將是未來能源供應成長的主要來源，油價回穩後相關產業仍為主要投資焦點。 富蘭克林證券投顧表示，伊拉克庫德族獨立公投後，伊拉克軍隊前進庫德族油田，加上美國與伊朗關係緊張，中東地區不穩定的情勢升溫，可能影響該地區的產能，此外，仍需觀察其他供給因素，包含OPEC與非OPEC產油國將決定時點推遲，預期在11月或明年1月，在消息確定前，油價應有支撐。 ---------------下一則--------------- 印度太陽能 驚現泡沫警訊 2017年11月02日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 太陽能產業全球前5強 https://goo.gl/HyyfWR 《金融時報》報導，印度近年如火如荼發展太陽能，業者為了贏得競標不斷壓低保證電價，導致價格低到匪夷所思的地步，令業界人士質疑，印度太陽能業已面臨泡沫警訊。 印度北部拉賈斯坦邦擬興建1座大型太陽能發電廠，5月進行招標時吸引20幾家開發商參與競標，反映競爭激烈的程度。在長達30小時的競標後，結果卻讓業界人士大吃一驚，因為最後得標價幾乎創全球太陽能發電最低水準。 得標企業為印度太陽能開發商Acme Solar以及股東包括軟銀在內的合資企業SBG Cleantech，他們表示將打造這座500MW的太陽能發電廠，最終每度電保證售價2.44盧比（約0.04美元）。儘管這尚未打破全球最低記錄，卻反映印度展開再生能源革新之際，綠電價格正不斷走低。 目前全球許多太陽能市場已趨緩，印度積極發展再生能源，引起一些海外投資大戶的關注。軟銀創辦人孫正義曾表示，擬向印度太陽能業投資200億美元。儘管印度制定野心勃勃的目標，又有重量級股東加持，但產業人士開始質疑，以這麼低的保證電價，能否成功打造太陽能計畫。 參與投標的ReNew Power執行長辛哈（Sumant Sinha）表示，「這場競標實在沒有道理，企業為了不錯失良機，無所不用其極。」業界人士警告，印度太陽能開發商已被過度樂觀的期待沖昏頭，使他們看不到一些潛在風險。倘若印度太陽能計畫財務吃緊或倒閉，將重創全球太陽能產業持續增加的信心。 一些人也擔憂，如果印度債務沉重的銀行業被迫承擔價值數十億美元的不良貸款，恐對印度經濟構成潛在衝擊。 這樣的疑慮已蔓延至印度政府。某位官員說：「我原本對經濟相當樂觀，但現在有兩件事讓我對印度的長期體質憂心忡忡，一是政府提供農民部分貸款豁免，另一個風險就是日漸膨脹的太陽能泡沫」。 ---------------下一則--------------- 醫療基金逢低買 2017年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 醫療四大次產業近期表現 https://goo.gl/JgNvZy 生技類股短線疲弱，月修正超過7％，醫療產業跟著失色，落後全球股市，法人分析，幕後原因是美國生技龍頭股「賽基」（Celgene）下修2020年的營收目標，股價上周單日下挫逾16％，拖累大盤；法人建議，預料生技股短期烏雲散去後，醫療產業仍具中長線投資契機，建議投資人此刻可分批加碼，並採取平衡布局四大次產業的策略，降低波動風險。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，創新為製藥、生技及醫療器材等次產業擁有高獲利率及獲利穩定主要因素，近一步讓產業長期具較佳本益比及股價；技術面來看，那斯達克生技指數（NBI）近期跌幅已深，且已接近去年第4季以來上升軌道支撐區，預料接下來將在3,300點上下展開震盪整理走勢。 江宜虔指出，MSCI世界醫療保健指數上周自歷史高點壓回，跌破高檔支撐區227點，進入高檔修正結構，近日觀察能否守穩223點支撐區，若能走勢可望維持高檔橫向整理，欲轉強仍須站回227點反壓區，目前醫療產業股價評估處於近幾年相對低點。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，市場預估第3季NBI生技指數成分股的EPS成長率仍有1成以上水準，企業獲利和產業基本面仍有不錯表現，加上政策面上川普稅改草案出爐，稅率可望調降以及海外資金一次性課稅，有望帶動生技公司EPS上修、股票回購等，因此後市表現仍值得期待，近期類股修正不失為進場布局的契機。 據研究機構EvaluatePharma預估，今年起未來5年，對病患而言，全球藥品支出年複合成長率為6.5％，花在癌症藥品的費用又更高：癌症一旦由致死疾病轉為慢性病，患者壽命延長，整體治療成本也將增加，換言之，生技、製藥類股獲利也值得期待。 投信法人指出，從美國多家券商評估的報告來看，大型製藥廠獲利成長可望於明年轉佳，大型製藥廠歷經專利藥大量過期、獲利成長大幅減緩營運困境，此刻進入創新產品增加循環，將提升獲利率，預期獲利成長回溫。 ---------------下一則--------------- 債市收益佳 吸金力強2017-11-02 00:44:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，新興市場表現出色，不但新興股市基金吸金可望創七年來新高，新興市場債券基金更是大贏家，資金大量流入。市場人士指出，新興市場基本面持續改善，且新興債的收益率吸引力高，可望持續吸金。 美銀美林統計，今年年初到10月25日，新興市場債券基金已吸金617億美元，遠遠勝過高收益債券基金的34億美元。即使美國在本季將縮表與升息，新興市場債券基金仍然不受影響，已連續十周吸金，且過去39周內更有38周吸引資金進駐。 投信投顧公會統計，今年前九個月，境外基金規模成長11%多，其中新興市場債券基金暴增84%，遙遙領先其他類型基金。同期間新興市場債券基金平均漲幅不到5%，因此絕大部分規模增加是來自於資金淨流入。 今年風頭最盛的新興市場債券基金，首推富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，不論國內外都賣得好。晨星統計，以第3季來說，這檔基金在全球就吸金新台幣486億元，還勝過今年以來最強勢的安聯收益基金。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金向來是國人最愛的新興市場債券基金，由明星經理人哈森泰博操盤，目前國人持有金額已達1,000億元。另外，鋒裕新興市場債券基金與NN（L）新興市場債券基金也頗受國人青睞，今年以來同樣享有大量淨流入。 市場人士分析，相較於高收益債，國人持有的新興市場債券基金規模仍少，加上前兩年這個資產類別表現較弱，到今年才大反彈，吸引資金進場。
我Q3經濟成長率3.11％ 創10季來最高 2017年11月01日 04:10 工商時報 于國欽�台北報導 近年台灣各季經濟成長率 https://goo.gl/tmfNGW 行政院主計總處昨（31）日公布第3季GDP概估，在出口成長強勁，消費優於預期下，第3季經濟成長率（yoy）高達3.11％，遠優於原估1.89％，創下近10季最高；季增年率（saar）7.45％更創下近22季最高，顯示本季經濟復甦力道比預測來得強。 綜合統計處專委黃偉傑表示，假設第4季預測不變，僅第3季優於預測，全年經濟成長可望順勢上修至2.42％，惟未來究竟會上修到什麼水準？主計總處將在11月下旬召開國民所得評審會公布預測結果。 主計總處指出，受惠全球經濟復甦，第3季出口擴增17.5％，另外來台旅客轉增，三角貿易成長，外貿成長力道增強，使得商品及服務輸出實質成長11.16％，遠優於原預測4.43％。這是本季經濟成長高於預測的主因。 至於內需，第3季民間消費成長1.91％，雖成長平緩，但也比原預測1.74％來得好，主因小客車、油品銷量佳，加以股票成交值增57.3％帶動金融服務消費。不過，民間投資表現依舊不佳，第3季資本形成下滑7.75％，比原預測（－0.22％）跌得更多。 黃偉傑表示，資本形成下滑反映的是民間投資不振，半導體廠商資本支出減緩，不過，他認為這是短期現象，相關資料顯示半導體廠未來的資本支出仍將續增，以此而言，明年的民間投資是可以期待的。 通常，季經濟成長係指實質GDP年增率（yoy），然而並非所有國家都採年增率，美國就喜歡看實質GDP季增年率（saar），以了解季對季的成長力道。主計總處表示，第3季我國經濟成長（yoy）3.11％，較預測數1.89％為佳，為近10季最高。 若從季增年率（saar）來看，經濟成長更高達7.45％，為民國101年第2季以來最高。黃偉傑表示，這個擴張的步伐非常大，但這個擴張力道能否持續，仍待觀察。 未來國內經濟展望如何？黃偉傑引述剛公布的國際貨幣基金（IMF）預測表示，IMF上修今、明兩年的全球經濟成長至3.6％、3.7％，這將有助於我國第4季經濟成長。 ---------------下一則--------------- 台股先蹲後跳 十月寫6高 2017年11月01日 04:10 工商時報 陳昱光�台北報導 10月台股寫6新高、台股盤面四大利多 https://goo.gl/RKEjUe 10月多軍重振旗鼓，台股單月大漲409點，漲幅3.95％，創去年4月以來最大漲幅，以及逾5年的最大單月漲點，昨指數收10,793點，持續改寫27年新高，上市櫃總市值及當沖日均值同步登頂，權值王台積電收243元歷史新高價，刷新6高紀錄。 台股經過9月約200點下修整理，10月呈現「先蹲後跳」格局，資金重回權值股懷抱，指數大漲409點，從10,383點一路硬挺向上，頻頻挑戰10,800點關卡，單月上漲近4％，今年前10月漲幅達16.65％。 萬寶投顧董事長朱成志認為，外資與內資兩股力量有逆轉跡象，9月外資賣超台股620億元，10月轉加碼441億元，而內資9月大舉進場，融資餘額增加77億元，到了上周融資卻大砍24億元，直到昨天才因指數下檔支撐強勁，欲跌不易，內資買盤回流，搭配美國科技股漲勢，與第3季財報利多，預期多頭態勢將延續。 台積電10月大漲12.24％，收在243元，最高更一度攻至245元，雙雙創下歷史新高，期間外資累計買超7.2萬張，持股比率回升到79.64％，成為指數高檔不墜、台股總市值衝破32兆元的最大功臣。 朱成志表示，目前盤面仍由外資決定指數，雖然昨小幅賣超14.44億元，但從買賣金額各超過300億元觀察，顯示受到國際盤帶動，外資資金進出已不像先前「軟手軟腳」，也讓內資有更大空間施展，操作比以往更為積極，即便外資維持中性策略，仍有內資力量支撐台股走揚。 日盛投顧協理鐘國忠認為，今年除了當沖降稅，激勵投資人進場操作，10月當沖日均值大增主因，還是指數位居高檔，影響抱股信心，以及前波不少個股反彈幅度約在2∼5成，漲幅已與本益比評價不對稱，「見好就收」心態越來越明顯，也使得近幾個交易日尾盤交易都有獲利了結賣壓。 展望後市，國泰證期顧問處協理簡伯儀認為，11月關注重點在於美國新任聯準會（Fed）主席人選以及蘋果出貨狀況，只要兩大市場風向球正向發展，帶動美股持續創高，台股量能再進一步放大的情況下，有機會再掀起一波比價效應，力撐指數向上攻堅。 ---------------下一則--------------- 4利多助攻 台股再戰10,800 2017年11月01日 04:10 工商時報 黃鳳丹�台北報導 iPhoneX預購熱烈持續在台股盤面發酵，昨（31）日盤中最高再上攻10,829點，雖挑戰10,800點關卡再度失利，收10,793點、仍創27年半新高。法人指出，受惠潛在財報、iPhoneX出貨等4大利多因素，將支撐台股衝上10,800點大關。 台股昨日上漲36點收10,793點，寫下逾27年半來新高，盤中甚至出現10,829高點，再度呈現「股匯齊揚」，可惜連續3天上演攻高後，獲利了結賣壓出籠，尾盤一口氣摜壓25點。 證券自營部法人推測，主因受到今日選擇權將結算影響，在10,800點與10,850點位都布有大量的未平倉口數，因此力抗多方氣勢，讓台股再度挑戰10,800點失利。 不過分析師仍認為，一、第3季財報利多，並釋出本季展望樂觀；二、iPhone X正式出貨，挹注蘋概股本季至明年第1季營運；三、國際寬鬆資金充沛；四、第4季迎接各國的年底消費旺季，歸結這四大利多因素，將可為這最後一哩路鋪橋造路。 華南投顧董事長儲祥生指出，台股要站穩這一個百點關卡並不難，盤面利多因素之一就是上市櫃企業第3季財報，以美股企業為觀察徵兆，景氣復甦帶動實質營運，將可望陸續釋出好消息。同時接續迎來的年底各國假期，中國雙11光棍狂歡、歐美感恩與耶誕節等，民間消費增溫，帶動市場樂觀氛圍。 台新投顧研究部協理范婉瑜也提到，iX正式出貨將對企業本季營收帶來貢獻，但由於初期出貨量有限，市場共識已將時間拉長到2018年首季，相較過去歷史經驗「每年第1季是電子業淡季」，將可望因iX呈現淡季不淡。 此外，范婉瑜指出，不僅搭配基本面動能支撐，全球股市今年來最大關鍵「資金熱潮」仍然不可忽視，美國縮減資產負債表與升息的步伐不操之過急，以及歐元區央行縮減咒蓋規模能得以被市場「鴿派解讀」，都讓歐美股再創新高。 ---------------下一則--------------- 9月製造業景氣 今年第二高 2017年11月01日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 台經院製造業景氣燈號 https://goo.gl/V3m1tr 台灣經濟研究院昨（31）日發布9月製造業景氣信號值增加至12.15分，是今年第二高的水準，至於燈號則亮出連續第四顆黃藍燈，距離景氣趨勢向上的綠燈只剩一步之遙。台經院表示，後續需要觀察台灣製造業強項的電子產業，大陸與歐美採購旺季即將來臨，都有利挹注國內出口動能，可望持續帶動第4季製造業景氣表現。 台經院表示，受惠進入電子零組件產業旺季、國際原物料價格從低價往上走，9月出口與外銷訂單表現亮眼，加上股市熱絡與製造業廠商看法皆較去年同期表現為佳，拉抬需求面與經營環境面指標。 就細部產業分析，台經院景氣預測中心指出，電子零組件產業面臨電子終端產品備貨旺季，加以iPhone新機、三星Note8等品牌旗艦新機於9月發表與出貨，拉抬相關供應鏈廠商營收，促成需求面指標表現轉強，可惜新產品上市初期，製造業供給產能有限，且受到前幾個月比較基期偏高影響，9月電子零組件業景氣燈號續維持低迷的黃藍燈。 此外，與原物料相關的石化橡膠產業，台經院認為，儘管受到國際油價與原物料價格上漲影響，帶動相關產品價格同步走高，然國內部分廠商因設備歲修、定檢與故障等因素影響出貨量，9月間石油及煤製品業景氣燈號由低迷的黃藍燈轉為持平的綠燈。 但台經院提醒，國內進口半導體設備擴增速度已連5月負成長，且自去年第4季以來經濟表現與原物料價格逐季走高，墊高比較基期，未來整體製造業燈號要由黃藍燈轉綠燈的機率，「挑戰仍然很大」。 ---------------下一則--------------- 陸股Q4行情 聚焦內需＋政策 2017年11月01日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸A股基金績效 https://goo.gl/xGdxUf 隨消費旺季來臨、政策面利多加持，投信法人持續看多第4季陸股後市，建議可聚焦內需消費及政策紅利題材，或透過A股基金掌握投資利基。兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，今年為大陸政策大年，操作上建議關注政策主軸國企改革和雄安新區、有補漲需求的金融股、去產能與環保相關概念股等。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，在陸、美利差維持均衡、預期人民幣穩中有升、供給側改革帶動周期性行業獲利明顯改善。 加上股市位階與估值仍相對低，以及MSCI 納入A股的資金效應加乘下，上證指數今年將有挑戰3,500∼3,600點的機會，可聚焦於內需消費、科技、金融、原物料、工業、醫藥等類股投資機會。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假後，緊接著雙11光棍節登場，這波消費熱潮將延燒至年底，估計在基本面、題材面雙利多激勵下，持續添增陸股向上動能，建議投資人可分批布局。投資策略上，民生消費、金融保險、創新、新能源車等產業可多加留意。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸整體利率向上趨勢，將適時加重銀行及保險持股比例。A股市場偏向整理格局，選股重心則放在未來有成長空間的大型藍籌股。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，從經驗來看，大陸經濟增長越快，股市表現越強勁，加上陸股今年漲幅相對全球股市落後，未來補漲空間可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸整體資金供給無虞，通膨溫和可控，現進入第4季消費旺季，大消費概念股可留意。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，隨大陸經濟持續復甦，且市場仍有許多具潛力的投資主題，加上汽車、家電等內需銷售旺季及電商網購高峰將到來，預期業績成長股仍會有較佳表現，指數將呈緩步向上格局。 ---------------下一則--------------- 海外股債平衡基金 陸績效傲人2017年11月01日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 陸股今年熱鬧滾滾，MSCI中國指數今年來強漲逼近五成，帶旺大陸平衡型基金淨值和績效表現。觀察投信發行176檔投資海外的股債平衡型基金中，淨值創新高約26檔，若以今年來績效表現來看，前九檔皆為大陸相關基金。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得分析，大陸股市今年來啟動一路上漲的牛市格局，讓投資人對陸股重返長升軌道重拾信心，然而，歷經過去幾次大幅震盪洗禮，投資人更加留意波動風險的控管。此時若能採取股債雙拼策略參與，不但能有效緩解市場一旦大幅震盪帶來的困擾，還有機會享受到大陸長線走升帶來的資本增值機會。 應迦得指出，觀察過去牛市期間，陸股總是一路震盪走高，但波動也是難以避免，因此為了抓住陸股反覆波動中的多頭行情，建議從聚焦中國「高息A股」和「淨外債」的中國平衡基金下手，不僅有債息當後盾，更有高息收益護體，透過強化收益來降低投資大陸的波動風險，可有效降低波動，攻守兼備的特質能參與陸股牛市契機。 經驗也顯示，投資人若過去三年採用「60％高息A股+40％境外債」策略累計報酬超過81％，明顯領先單純投資滬深300指數逾67％漲幅。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，在美股頻創新高、帶動全球投資氣氛樂觀，加上市場資金豐沛，且投資人風險偏好仍在，有利陸股後市表現，再者，大陸基本面表現企穩，企業獲利表現亦持續改善，也有助於為股市表現提供支撐，在投資布局方面，持續看好必須消費、金融與新能源相關類股。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，十九大落幕，國際資金透過滬、深股通加速進入A股，而來自大陸的資金也簇擁港股，港股通資金近期占港交所成交比例已超過15％，從交易量來看，大陸投資者資金已成為港股主要交易來源之一。 從資金面來看，港股及A股各有利基及資金偏好，建議投資人可透過大中華股票型基金，同時掌握主動出擊。 ---------------下一則--------------- A股緩步向上 評價面具吸引力2017年11月01日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 統計6月21日∼10月25日期間，滬深300指數上漲12.14％，於全球主要股市中領先。野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，第3季大陸GDP增長6.8％，仍呈現穩定溫和增長，基本面仍偏穩定，企業獲利持續改善，陸股可望緩步震盪向上，展望仍樂觀看好。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，隨著大陸經濟發展及政局穩定，股市結構將逐步改善；且A股市值/GDP仍大幅低於主要市場，評價面具吸引力，陸股中長線看多，投資人可分批布局。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸維持金融穩定政策不變，加上傳統旺季、雙11購物節消費題材加持下，陸股後市可期，投資策略上可留意金融保險、民生消費，以及新能源車、人工智慧等創新產業。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股上漲。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，十九大後消費升級、製造業升級，將是政策推動主軸，觀察目前大陸消費能力從一二線城市向三四線城市轉移，大陸仍在消費升級加速期，服務性消費進入高速增長期，也將是後續陸股重點之一。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸結構化行情可望延續，尤其是以新經濟為代表的人工智慧、5G、互聯網等類股，建議投資人分批布局，以主動式基金參與慢牛行情。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 10月漲聲響不停 2017年11月01日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 10月以來漲幅逾雙位數的亞股基金 https://goo.gl/doXWpr 亞洲股市10月「漲」聲響起，包括雙印、菲律賓、韓國股市再創高點，陸股也加速上漲，帶動指數與相關基金績效跟著水漲船高，根據投信法人統計，62檔境內外亞股基金10月以來表現亮眼，績效平均上漲7.93％。 此外，高達14檔亞股基金績效單月繳出超過雙位數漲幅的成績單，遠優於MSCI亞太不含日本指數的2.58％，漲幅甚至是大盤的數倍之多。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，10月來亞股基金績效大幅超越大盤，部分基金甚至單月強漲超過一成，明顯展現基金主動選股的優勢，事實上，亞股基金除了10月表現亮眼，細究不論是下半年來或是今年來的漲幅，清一色遠勝過同期大盤表現。 張致寧表示，今年亞股大好，主要是受企業獲利成長推升，從數字來看，可見到日本以外亞太地區的企業獲利持續回升，外部需求欣欣向榮的環境裡，當地出口帶動的經濟成長，提振營收與獲利成長速度。 據統計，MSCI亞太（日本除外）指數2017年獲利成長的預估值為22％，但在2011年至2016年間，亞股每股獲利的複合年增率則只有2％。 另外，亞洲出口受惠全球增長前景翻揚，今年台、韓東北亞市場表現突出，整體消費市場也大有改善，觀察亞洲消費增速轉強，大幅超越歐美市場，且消費者信心突破2010年以來新高，可望帶動中印、東協等內需市場接棒演出。 國際資金也相當買單亞洲股市，法人分析，年迄今以台股躍居外資最青睞市場，其次為韓國股市，兩地買超金額逾80億美元，這兩地股市都受惠今年科技股強勁成長的優勢，另外，具有政策改革題材的印度股市，同樣成為外資買超目標。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興亞洲（含大陸）的製造業PMI指數仍處在50以上的擴張水準，花旗亞洲經濟驚奇指數也維持在0軸之上，顯示亞洲區域景氣擴張態勢不變，再者，部分亞洲國家如印度、東協、大陸等官方持續推動經濟刺激政策，在基本面有撐、政策紅利加持，以及當前市場資金充沛下，可望持續帶動亞股。 ---------------下一則--------------- 14檔亞股基金 績效靚2017-11-01 00:02:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 10月漲幅達雙位數亞股基金 https://goo.gl/fZUjDg 台股昨（31）日風光收月線，單月大漲409點，創下2012年12月以來最佳表現，回顧10月亞股，陸、港、日、韓股單月漲幅也達到4%，帶旺亞股基金「光輝十月」績效亮麗，62檔基金有14檔繳出雙位數漲幅。 理柏統計，10月以來，績效達雙位數的強勢亞股基金，包含宏利精選中華、法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票、GAM Star 亞洲股票、先機亞洲股票入息基金等，全體62檔基金平均績效7.9%，也大幅領先MSCI亞太（不含日本）指數上漲2.5%。 進一步觀察，這些基金今年以來績效也普遍達到兩成，摩根東方內需機會、摩根亞洲與摩根亞洲增長等三檔基金，績效更達35%。 第一金投信表示，新興亞股作為科技發展重鎮，又同時擁抱中美兩大消費市場，外資格外青睞。10月以來，受惠美股迭創新高、手機新品發表，亞股單月漲幅擊敗MSCI世界指數、MSCI新興市場指數，累計今年以來，新興亞股漲幅超過三成，超越拉美、歐非中東與東歐地區，稱冠新興市場。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，國際機構對亞股愛好溢於言表，統計外資今年買超三大市場，清一色集中東北亞，包括中國至上半年為止，買超突破新台幣1兆元，台、韓各約2,500億元，另外，東南亞印尼和馬來西亞，分別吸金1,400億元、670億元，也優於去年同期，說明東北亞的科技實力與全亞洲的人均消費購買力，為外資看重兩大關鍵。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞股今年不但漲幅優異，市場也看好亞洲企業明年每股純益（EPS）預估，整體亞洲（不含日本）EPS預期成長11.1%，將連二年達到雙位數成長。 其中中國大陸、菲律賓、印度等，每股純益（EPS）增幅都有雙位數水準，伴隨而來是企業配發股利提升，今年亞股股息殖利率已位居全球前茅，明年仍有望維持高檔，推動本波基本面驅動的多頭行情續航。 另方面，亞洲多國製造業PMI維持榮枯分水嶺50以上，出口增溫帶動區域經濟成長，據統計，MSCI亞太（不含日本）指數今年獲利成長預估值有22%，不過2011至2016年間，亞股每股獲利複合年增率只有2%，意味企業獲利增速加快。也因此，即使今年亞股指數大漲，但受獲利推升，估值角度來看，亞股未來上漲空間仍大，目前亞股相對全球市場估值遠低於十年平均，可望持續吸引國際資金回流。 ---------------下一則--------------- 日銀調降通膨預估2017年11月01日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 日本央行周二宣布維持超寬鬆貨幣政策立場不變，但調降通膨展望。原因是日本經濟成長力度加強，但仍不足以推動薪資上揚或刺激消費需求。 日本央行維持基準利率在負0.1％不變。即使聯準會進入升息循環，歐洲央行開始削減買債規模，但日本央行仍繼續執行購買資產措施。 日本央行預期本財政年度（迄明年3月底止）的經濟成長率為1.9％，略高於7月時預估的成長1.8％。但預期2018年度經濟會放緩至成長1.4％，2019年度甚至減半至僅成長0.7％。 雖然央行維持通膨年率目標在2％不變，但卻把本年度通膨年率預測，從原先估計的1.1％調降至0.8％。 從近期日本公布的經濟數據來看，央行要達成通膨年率2％目標存在極大挑戰。日本上周五公布9月消費者物價指數年增0.7％。 日本周二公布9月工業生產月跌1.1％，主要是製造業減少電子零件的產量所拖累。 目前失業率維持在2.8％，每100位求職者就有152個職缺，比率創1974年來新高，顯示勞動力短乏問題愈來愈嚴重。 儘管9月家庭所得平均年增2.1％，為連續4個月上升，但家庭支出卻年跌0.3％。 即使如此，央行的經濟展望評估跟官方數據存在落差。央行認為日本企業減少增聘人手或加薪，讓調薪幅度不如預期，令民眾不願意多消費而拖累物價難以上漲，這情況只會繼續妨礙通膨上升。 央行總裁黑田東彥任期在明年4月屆滿，面臨跟聯準會主席葉倫同樣狀況，即仍未被安倍正式任命連任。 黑田當初實施超寬鬆貨幣政策，向市場挹注數兆美元來刺激經濟和通膨，被外界戲稱為「大火箭炮」（Big bazookas）寬鬆措施，是安倍經濟學最重要的一部份。外界普遍預期只要他有意願，就會獲得安倍任命。 ---------------下一則--------------- 韓股題材點火 錢景發光2017-11-01 00:02:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內外韓國股票型基金績效 https://goo.gl/UzFDCu 10月來外資資金簇擁，東北亞股市表現強勁，南韓綜合指數（KOSPI）昨（31）日上漲0.9%收2,523點再創歷史新高。法人分析，南韓經濟成長率創七年新高、企業財報利多、蘋果題材齊發推升指數表現，若擔心重押單一股市風險偏高，不妨以亞太相關股票基金介入。 根據理柏統計，境內外南韓股票型基金績效本月來均成功繳出正報酬，平均績效5.6%。富蘭克林證券投顧表示，受惠政府支出與建築投資增加及出口轉強貢獻經濟成長，南韓第3季經濟成長率3.6%、優於預期，10月消費者信心指數攀升至109.2，為連續兩個月下跌後首次回正，顯示南韓經濟基本面轉強。看好南韓中小型內需型股票表現，惟北韓局勢仍是影響南韓股市波動的潛在變數，建議透過加碼南韓的亞洲中小型股票基金，穩健參與南韓股市獲利契機。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，就資金面來看，受惠蘋果新機搶購熱，韓股近三周持續獲得外資青睞，今年迄今 （31）日累計資金淨流入已超過88億美元，由於南韓為出口導向經濟，加上南韓經濟主要倚賴大型財團企業的支持，因此只要國際資金給予關注，重量級權值股表現都不會太差，加上適逢指標性企業推出科技新產品，獲利表現持續看俏激勵權值股漲勢凌厲，也帶動韓股近期多頭表態。 由於南韓股市近期漲勢強勁，不排除短線內有拉回調整的可能，建議投資人擇優布局，或是以亞太區域型股票基金來介入參與。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，南韓龍頭股第3季財報亮眼，推升韓股創下新高。此外，受到出口強勁和政府支出帶動，南韓第三季經濟成長季增1.4%，達七年以來最大增幅。展望後市，預期南韓和中國合作發展將再度走穩，汽車、化妝品、觀光產業將受惠；投資人仍需留意大型科技股和周邊供應鏈個股的強弱度差異性，以及政治所影響的金融股和共用類股走勢，北韓局勢亦為觀察重點。 ---------------下一則--------------- 歐元區失業率 跌破9％ 2017年11月01日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 歐洲統計局周二公布，經濟復甦加速，歐元區第3季國內生產毛額（GDP）季增0.6％，優於市場預期，9月失業率並創2009年1月以來首次低於9％水準。但由於10月通膨率低於市場預期，拖累歐元匯率走貶。 歐元兌美元匯率周二盤中貶值0.15％，報1.1634美元。 歐元區第3季GDP季增0.6％，雖然低於第2季往上修正後的季增0.7％，但高於市場預估的季增0.5％。歐盟第3季GDP也季增0.6％。 若跟去年同期相比，歐元區第3季GDP成長2.5％，高於第2季的年增2.3％，和市場預期預估的年增2.4％。 歐元區9月失業率從8月的9％下降至8.9％，低於市場預估的9％。 歐盟9月失業率跟8月一樣維持在7.5％不變，為2008年11月來最低，因為捷克和德國失業率分別為2.7％和3.6％拉低整體失業率水準。 歐元區10月消費者物價指數（CPI）年增1.4％，低於市場預估的維持跟9月一樣在年增1.5％不變。 扣除能源、食物、菸酒等價格波動項目後的10月核心CPI年增0.9％，低於9月的年增1.1％。 歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）日前曾警告，隨著油價回升的影響消退，歐元區未來幾個月的通膨數據將可能下降。 歐洲央行上周宣布開始削減每個月的買債規模，理由是通膨的威脅已經消退，經濟則持續穩步復甦。 外界認為，儘管歐元區第3季GDP優於預期，但10月通膨率增幅放緩，突顯出歐洲央行仍然很難推升區內通膨率上升至其設定的2％目標。 百達財富管理公司經濟學家杜羅茲（Frederik Ducrozet）卻認為歐洲央行的貨幣政策立場不太可能受歐元區通膨率數據的影響。因為德拉吉一再重申會有耐性地等待通膨率上升。 杜羅茲認為歐元區的核心CPI有可能在11月回升。 ---------------下一則--------------- 美股財報佳 逢回找買點2017-11-01 00:02:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 S&P 500成分股Q3財報情況 https://goo.gl/NKtfwm 美股重量級企業陸續發布上季財報，根據Fact set截至上周五（27日）統計，標普500指數成分股，已有過半企業公布財報，其中76%、超過七成優於預期，並以科技、原物料、金融、醫療保健四大產業，優於預期比重最高。 四大產業至目前為止，獲利優於預期比重分別為91%、85%、79%及77%，原先預估也以這四大產業的獲利增幅較大。 投信法人指出，近來美股受政策面消息干擾，時漲時跌，波幅擴大，不過基本面有撐，震盪可視為短期波動，逢高布局可透過分散風險的定期定額策略，參與美股行情。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股正值財報發布期，原本市場預估，上一季美股企業獲利增速較前二季下滑，不過實際結果優於預期，加上比較基期影響，全體獲利仍維持不錯成長水準。 陳建彰分析，上述四大產業表現較為突出，科技股主要受創新趨勢帶動，獲利穩定成長，生技股一直有良好獲利動能，但評價面長期修正後尚未跟上，現階段仍有回升空間，金融股則受財報支撐，配合中長期市場看好銀行放貸，將受惠景氣好轉重返成長，最近評價也有回溫跡象。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭指出，截至10月30日為止，標普500企業上一季獲利平均成長4.7%，成長動能為去年第3季來單季新低，主因風災與強震干擾，有四家大型保險公司蒙受損失。但剔除保險業虧損，標普500企業獲利平均成長7.4%，表現依舊亮麗。 唐祖蔭說，就明年成長性來看，科技、金融、醫療保健、原物料和公用事業等，明年獲利還有上修空間。 以醫療保健產業為例，受惠AI發展，智慧藥物平台、個人化醫療與檢測如火如荼發展，可望反饋企業營運動能；金融業另有金融科技應用，也具長期趨勢。 ---------------下一則--------------- 美房價指數年增6.1％ 創新高2017年11月01日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 美國周二公布房價與消費者信心2項指標。受到房屋庫存供給有限、購屋需求強勁與利率偏低的帶動，8月標普�凱斯席勒全國房價指數年增6.1％，創下歷史新高。而10月消費者信心指數續揚，創下近17年來的新高。 此外，紐約經濟諮商理事會公布10月消費者信心指數，由9月的120.6續揚至125.9，創下近17年來的新高。分項指標方面，10月現況指數自前月的146.9攀揚至151.1；預期指數則從9月的103上升到109.1。 8月涵蓋全美的標普�凱斯席勒（S&P�Case-Shiller）房價指數年增6.1％，略高於7月的年增5.9％，亦優於路透訪調經濟學家預測的年增5.8％。10大城房價指數年增5.3％，同樣略高於7月的年增5.2％。8月20大城房價指數年增5.9％，高於前月的年增5.8％。 在月率方面，未經季調的8月全美房價指數月增0.5％，10大城與20大城房價指數分別月增0.5％與0.4％。而經季節調整後，8月全美房價指數則月增0.5％；10大城與20大城房價指數皆月增0.5％。不論季調前後，20大城裡有19個城市8月房價出現成長。 標普道瓊指數公司執行董事布里瑟（David Blitzer）指出：「房價漲勢似乎無法抵擋。這樣的漲幅不只顯示經濟從金融危機復甦而已，因為全國房價出現歷史新高，而20大城裡有9個城市房價亦創下紀錄。」 但布里瑟指出，全美房價不可能永遠維持漲勢，目前支撐房價的因素是低利率與經濟持續復甦。但房屋買家出現減少跡象，加上聯準會調高短期利率，房貸利率未來也可能上升，這些都是抑制房價成長的因素。 ---------------下一則--------------- 拉美股市原物料題材熱2017-11-01 00:02:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大陸去產能成效顯現 https://goo.gl/oxdiCb 拉美股市和原物料價格連動性高，今年來MSCI拉丁美洲指數大漲逾二成，然相較於其他地區，拉丁美洲股市自底部回升才一年半，預期在區域經濟體質改善、改革題材、原物料需求增溫之下，仍具上行空間。 短線因巴西政局動盪，讓近一周出現2%的修正。法人指出，中國大陸去產能成效顯著，短線修正之際，可伺機布局具原物料題材的拉丁美洲股票型基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，由於政治紛擾，讓拉美基金暫時黯然失色，巴西2018總統大選的最新民調顯示，不受市場歡迎的前總統魯拉聲勢領先，衝擊投資人情緒；加上企業財報不如預期，更加重巴西股市跌幅，因此投資人考量巴西的政經風險，宜避免押寶單一國家，建議以拉丁美洲股票型基金參與行情。 技術線型來看，高君逸進一步指出，觀察MSCI拉美指數，上周修正回探2,850支撐，短線走勢略嫌弱勢，近日觀察能否站回2,920反彈壓力區，則盤勢可望轉強。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾（Gustavo Stenzel）表示，隨著原物料觸底後回升，拉丁美洲經濟明顯好轉，而包括巴西、秘魯、墨西哥及阿根廷都是由親市場派的改革領導人主政，整體來說，後市仍偏樂觀，預期這波改革可望增加拉美國家財政穩定並吸引基礎建設投資。 此外，史丹爾指出，看好拉美的改革題材將可提高拉美地區可持續性的內需經濟增長能力，目前布局以金融及消費等內需產業為主。建議投資人後續需觀察巴西退休金改革法案進度與11月19日智利總統大選結果，逢震盪加碼或以定期定額策略介入拉美股票型基金。 瀚亞投信也表示，歷經過去兩年衰退，巴西自2016年原物料報價落底回升，加上中國經濟循環復甦，順勢提升對原物料需求，外資法人陸續回補過低的持股水位。基本面與政治面最壞的狀況已經過去了，輔以政治風險降低，目前外資機構法人已回補至近五年來偏高水位。雖然資金流已經來到歷史高檔，評價大幅向上空間有限，短線仍有持續上攻的機會。 ---------------下一則--------------- 法人看好 新興股票基金績效可期2017年11月01日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國財經雜誌巴倫針對美國基金經理人的最新秋季調查結果顯示，45％看好新興市場未來一年表現，觀察現階段花旗新興市場經濟驚奇指數，穩在0軸之上，國際貨幣基金（IMF）也上調今、明年新興國家GDP成長率分別至4.6％和4.8％，有利新興股市吸金，帶動中長期股市投資前景，新興股票基金受惠跟漲可期。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興市場經濟條件持續改善，內需消費動能增溫，其中新興亞洲及新興拉美製造業經理人指數持續處在景氣榮枯分水嶺50之上，通膨指標則維持在近8年低位水準，加上匯率持穩下，有利新興國家央行維持寬鬆貨幣政策以刺激經濟成長。 部分新興國家持續推動的經濟或財政改革政策，皆有利於經濟復甦，並帶動股市表現延續，中長期新興股市投資前景看好。 宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫認為，美國聯準會（Fed）縮減資產負債表，過程預期順利，對新興市場的長期影響有限，由於全球經濟未來3∼5年，仍將維持低增長、低通膨及低利率，新興市場股票投資前景仍然正面；儘管新興市場可能隨各階段變化而緊張，但中長期股市向好方向將不至改變。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，新興市場中相對看好新興亞洲，由於各國央行面對核心通膨處可控制範圍，受Fed升息影響小，將持續善用寬鬆貨幣政策刺激經濟成長，企業獲利成長維持動能。 富蘭克林證券投顧分析，新興市場經濟成長動能領先成熟市場的差距擴大，同時企業獲利落後成熟市場的差距持續縮減，搭配大陸、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體政府均致力結構性改革增進經濟效率，改革紅利終將發酵，尤其新興股市評價明顯低於成熟股市，將吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 巴西、智利、秘魯、印度降息 股債匯皆揚2017-10-31 14:01:54 聯合晚報 記者徐念慈�台北報導 今年來降息的新興國家表現 https://goo.gl/uzGtfV 美國貨幣政策緊縮成趨勢，相較之下，新興國家因整體通膨維持穩，貨幣政策持續寬鬆，今年來至少有9個國家宣布降息，其中巴西降幅最猛達6.25百分點。法人表示，新興債儘管因國際事件近期相對承壓，不過整體基本面有撐，後市值得期待。 根據彭博資訊，今年有9個新興國家宣布降息，包括巴西、智利、哥倫比亞、秘魯、俄羅斯、印度、印尼與南非，帶動這些國家債市表現。同時檢視股、債、匯齊揚者，則有巴西、智利、祕魯、印度，有助於帶動相關基金績效表現。 富蘭克林證券投顧表示，近幾周新興國家遭逢，如聯準會態度轉鷹派、美元轉強、歐元區政治面風險等外部逆風，但偏強的經濟基本面提供良好防禦力，持續看多評價面仍便宜的新興國家貨幣表現，以及看好當地債市中有較高殖利率國家如巴西、墨西哥、印度等公債前景，建議趁近期匯市波動時加碼。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，市場已普遍反應聯準會年底前將再升息一碼的預期，新興國家當地債市可望展現其在地題材，尤其如拉丁美洲的政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間。此外，順應美國公債利率上揚趨勢成型，透過放空美國公債及放空歐元及日圓的策略，可再擴大獲利空間。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，多數新興國家實質有效匯率仍在低檔區，通膨預期也持續下滑，經濟預期仍佳，美債十年債券利率走升力道轉弱，債市可望止穩。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場債券在高債息、政經改革兩大利多護體下，可持高檔震盪，仍是目前收益型資產不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 股優於債 新興市場拔頭籌2017-10-31 14:01:53 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 新興市場股票基金績效 https://goo.gl/DtWm1G 美國財經專業雜誌巴倫周刊每半年會發布一次「Big Money」調查報告，調查對象為美國基金經理人，了解他們對於未來一年股市和總體經濟的看法。根據最新公布的2017年秋季調查結果，以資產別來看，股市仍是最受青睞的資產，有61%的經理人看好股市表現，與前次調查結果相當，若從區域來看，45%的經理人看好新興市場在未來一年的表現最佳。 群益投信表示，國際貨幣基金組織IMF亦上調今、明兩年新興國家今年GDP成長率至4.6%和4.8%；從政策面來看，近期包括印尼、印度、巴西等國家紛以降息刺激經濟表現，亦有助吸引資金進駐。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興市場的經濟條件持續改善，內需消費動能增溫，其中新興亞洲及新興拉美的製造業經理人指數持續處在景氣榮枯分水嶺50之上，此外，通膨指標維持在近8年低位水準，加上在匯率持穩下，有利新興國家央行維持寬鬆貨幣政策以刺激經濟成長，再輔以部分新興國家持續推動的經濟或財政改革政策，皆有利於經濟復甦，並帶動股市表現延續，因此中長期投資前景仍看好。 富蘭克林坦伯頓新興國家暨亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，中國股市將受到盈利前景改善，更高的股利發放，貨幣貶值風險降低和供給側改革所推動。而印度亦啟動實施GST消費稅制系統，有利提升經濟效率性與強化財政穩固。 ---------------下一則--------------- 生醫股跌深 法人喊加碼2017-11-01 00:02:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 生技類股短線疲弱，月修正逾7%，法人建議，預料生技股短期烏雲散去後，醫療產業仍具中長線投資契機，建議投資人此刻可分批加碼，並採取平衡布局四大次產業策略，降低波動風險。 醫療產業跟著失色，落後全球股市，保德信投信分析，幕後原因是美國專攻生產抗癌、消炎藥的生技龍頭股「賽基」（Celgene），主力藥品銷售成績不如預期，加上新藥研發進度落後，迫使公司下修2020年營收目標，股價上周單日下挫逾16%，拖累大盤。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，創新是製藥、生技及醫療器材等次產業擁有高獲利率及獲利穩定度的主要因素，讓產業長期具有較佳的本益比及股價表現；從技術面來看，那斯達克生技指數（NBI）上周加速修正，跌破了3,430點高檔支撐區，隨即直線下探3,300點整數大關，但近期跌幅已深，且已接近去年第4季以來上升軌道支撐區，預料接下來將在3,300點上下震盪整理。 江宜虔指出，MSCI世界醫療保健指數上周自歷史高點壓回，跌破高檔支撐區227點，進入高檔修正結構，近日觀察若能守穩223點支撐區，走勢可望維持高檔橫向整理。 ---------------下一則--------------- 全球股市遇2挑戰 抱債防衝擊2017年11月01日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球股市持續自北韓於8、9月份造成的修正行情恢復中並有多股市續創新高，儘管各資產管理機構持續看好，但晨星研究團隊認為，股市表現若要進一步增強，會面臨兩大挑戰，一是股票價格已高於歷史水準；二是經濟反轉以及地緣政治風險，因此，即使股優於債，持有債券可以作為降低市場下行風險衝擊。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，年底前政策及政治消息面將牽動金融市場表現，包括美國總統川普預估將於本周公布下一屆聯準會主席提名人選，美國稅改政策進展等都可能牽動市場敏感神經，然而，全球景氣穩健增長、聯準會將採取溫和漸進式的緊縮政策，搭配資金充沛環境下是有利風險性資產表現。 安聯投信產品首席陳柏基表示，目前全球處於溫成長、低通膨的格局，且在央行鴿派當道的情況下，有利於投資，目前應仍以大美國為投資核心，透過結合股債及全球多元資產扮演投資核心，穩坐美國領頭羊列車。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易也指出，從經濟成長動能、政府施政空間、評價及資金等面向來看，在股市投資中，相對看好新興市場。雖然短期美元在縮表及年底升息預期下可能走升，但經驗顯示，Fed升息期間，美元走弱機會高，因此在新興市場貨幣仍有走強空間下，整理仍有利於新興市場股市表現。 晨星基金指出，債券市場前景雖不容樂觀，不過，由於不少投資人低估了經濟或地緣政治等潛在風險，但持有債券可以作為降低市場下行風險衝擊。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易陳沅易說，由於新興市場政府債，占GDP比重相較成熟市場低，利率水準也較高，在財政政策或貨幣政策的施展空間都較成熟市場具有彈性。 羅尤美也說，美國公債價格已貴，反觀新興市場債券還有不少投資機會，看好當地債市中有較高殖利率國家如巴西、墨西哥、印度、印尼等公債前景。 ---------------下一則--------------- 2004年後首度 陸在港發美元債 亞債沾光 2017年11月01日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 強勢貨幣亞債基金表現 https://goo.gl/KMs19v 大陸政府自2004年後首度將在香港發行美元債券，由於額度僅20億美元，預料將是供不應求，此舉有助於提振投資人對於大陸債券信心，對於整體亞債市場為正向消息。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，大陸及蒙古將預計發行美元計價的新債，由於新券供給量有限，在供不應求下，市場預期有機會帶動大陸央企債表現。 謝芝朕指出，新興亞洲是全球經濟成長動能最佳區域，基本面有利於亞債，此外，亞債具較高收益率及短存續期間優勢，相較於其他債券類型，亞債吸引力高，且長期而言，美元呈貶值趨勢，亞洲貨幣未來仍有升值空間。因此，亞債展望樂觀，未來仍具表現機會。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢。目前亞洲國家的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。同時，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度亦相對較低，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍看好。 第一金投信表示，美國多次釋出「緩步升息」訊息後，誘發債市買氣。新興市場債因投資人持有比重低於海嘯後平均水準，而且無論美元計價或當地貨幣計價的券種，與美債存在一定利差，吸引力高，應有表現機會。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，IMF全球經濟展望報告維持樂觀數據。景氣正處於上升軌道、企業獲利良好，以及主要國家央行貨幣緊縮政策趨緩、財政政策擴張下，仍有利於風險性資產價格表現。 儘管如此，市場短線有過熱的跡象，投資人應適度調整資產組合，增持低波動高股息的股票，以及投資氛圍溫和、具有利差吸引力的新興市場債券。 ---------------下一則--------------- 後19大時期 亞高收債活躍2017-10-31 14:01:54 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 隨著中共19大會議結束，在未來大陸國家主席習近平第二任期，預期將持續推動各項政經改革，且近期中國公布經濟數據，9月除固定資產投資外，PMI、工業生產、零售銷售等數據皆較前月回升，加上受美國稅改預期推動，全球風險偏好上揚，稅改意味財政擴張而產生利率風險。法人表示，高收債在高息支持下，預期亞高收可維持溫和向上。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國明年起實施定向降穩僅是微調，第4季人行貨幣政策維持中性基調不變，未來持續關注稅改預期及將公布的Fed主席人選，將左右美債、美元風險。 從亞債交易面觀察，近期新發行仍然活躍，主要仍以中國為發債國，受超額認購影響，IPO行情佳，顯示資金行情持續；印尼技術面支持最佳，整體市場的債券維持走揚趨勢。原物料行情走勢穩健，支持雙印礦業債表現佳。 鄭易芸分析，市場仍是偏向風險偏好操作，中國、印度有望繼續受益結構化改革深化、經濟復甦推動下的穩健增長，中國房地產持中性看法，後續關注財報表現；對於印尼及印度，則持續看好原物料相關債，後續在稅改預期推動，預期信用債相關的高收益債有機會持續上揚方向。 習近平在19大時提到房子是用來住的，不是用來炒的，顯示對調控房巿的決心，富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘認為，適度調控有利巿場健康發展，嘉惠亞洲高收債的基本面更為穩健。 ---------------下一則--------------- 美稅改受益族群 助攻高收債 2017年11月01日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 過去33年高收債各月份平均報酬率 https://goo.gl/dn89B 美國稅改法案經參議院通過預算決議案，市場預期將使高稅率及高資本支出的公司的通訊、零售、能源、媒體、醫療保健與生技最直接受惠，且6大產業合計占高收債指數達3成以上，將對未來高收債市的債信改善及市場表現具一定助力，連帶為美高收帶來新動能，自第4季起，更是高收益債市將喜迎季節性行情。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益基本面確認無虞，提供持有並擇機加碼高收益債部位佳機，掌握未來一季至明年初季節性行情。統計高收益債的季節性效應特性，過去33年高收益債各月份平均報酬率中，9月平均月報酬率最低，甚至是年度中最容易出現負報酬月分；最高則出現在1月。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期市場信心回穩，推升全球高收益債表現，除亞洲漲勢最凌厲，歐洲政治議題干擾仍逆勢上漲，美國高收益債表現也不惶多讓。現階段高收益債具備資產負債表相對穩健、9月調升評等企業家數高於降評家數、市場對高收益債偏好未減三大優勢，高收債後市仍有表現機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近年拉美各國經常帳赤字呈現縮減趨勢，通膨亦出現降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。整體新高收債券違約率，今年以來降幅明顯，在債市中以拉美債券的利差最具收斂空間，緩升息環境下具投資吸引力。 觀察10月之後，高收債平均月供給量由244億美元降至200億美元以下，零售基金也有一定程度淨流入，月報酬率逐月上升至隔年1月，出現所謂「元月效應」；周曉蘭分析，隨利差愈趨緊縮，先前表現落後的醫療保健、公用事業及電訊業，反存有個別債信擇券機會，有利擇機加碼高收債。 ---------------下一則--------------- 多重資產吸金 投信搶募2017-11-01 00:02:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 多重資產類別相當新穎，2016年11月8日金管會才宣布開放，目前檯面上該類型僅二檔基金，不過這二檔吸金能力強，合計成功募集破百億元，顯示台灣市場對該類型接受度頗高，看好此趨勢，預計還有四家投信將投入發行。 富邦投信今年4月率先出擊，推出富邦歐亞絲路多重資產型基金，提供新台幣、人民幣、美元幣別，並有累計型與月配型可選擇，成功募集46億元，閉鎖期期間更一度達到50億元。 不過，在基金績效亮眼、淨值屢創新高，閉鎖期後，8、9月面臨獲利了結賣壓，目前規模約20億元。 統一投信9月底也加入多重資產基金的行列，推出統一全球動態多重資產基金基金，同樣也推出台幣、人民幣與美元幣別計價，並提供累計行與月配型，成功募集62億元。 統一投信表示，這也是統一投信旗下首檔以多重資產為題材的基金，先前產品線中並未有股債混合的相關基金。 目前另有四家投信對該類型商品也躍躍欲試。 觀察今年遞件、未來打算推出多重資產類型基金的投信，包括：野村亞太收益多重資產基金預計11/20上市，申請金額台幣與外幣各百億元； 此外，還有柏瑞多重資產特別收益基金、安聯收益成長多重資產基金、元大實質多重資產基金將加入該類型。 在投信業者踴躍加入下，合理推估，這一基金類型這一、兩年將逐漸壯大。進一步檢視這些基金名稱均標榜「收益」，均看準喜歡低波動、穩定收益的投資人。 ---------------下一則--------------- 投資前…先看前十大持股2017-11-01 00:02:41 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主打多元投資的多重資產基金在實際操作策略上，業者仍會依照自己的專業來配置，投資人若不清楚手中基金屬性，可檢閱前十大持股標的來判斷基金定位。 有資產管理業者指出，雖然可投資的標的相當選擇多元，但操作上每家仍會以各自強項、擅長領域與投資區域，去做彈性搭配。投資人如果希望知道手中資產究竟看好哪個方向，是不是符合自己的投資需求或投資想法，除了透過基金名稱去簡單了解外，進一步可透過月報與基金前十大持股一探究竟。 針對旗下基金配置方式，富邦歐亞多重資產型基金協管經理人石沁康表示，目前資產比重方面，股票六成多、債券三成，年化配息率約6%。目前布局策略仍是股優於債，透過淨值往上，強調替投資人賺取資本利得。觀察該基金前十大持股，比重最高者是iShares MSCI Germany ETF達5.5%，顯示除了扣緊基金主題外，顯示相對看好德國股市表現。 統一全球動態多重資產基金在9月底成立，因目前仍在建倉階段，可待一、兩個月後基金方向會更明顯。 投資布局策略上，經理人周建邦指出，10月將先布局波動較低且價格走勢看好的海外債券與債券型基金，同時視淨值穩定度分批建立股票部位。債券主要配置於違約率趨勢下降的公司債，股票著重高現金流量收益率的低波動股票。 ---------------下一則--------------- 三類多重基金比一比2017-11-01 00:02:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 三種多重型產品比較 https://goo.gl/nybHmk 目前檯面上不少基金主打多元收益、多元組合、多重資產等琳瑯滿目，標榜多元、多重字眼的基金一再推出，其實這些基金主要來自三種基金類型，分別為「多重資產型」、「平衡型」與「組合型基金」，投資人入手前不妨仔細檢閱再行購買。 這三種類型基金共同點都是透過分散投資標的，避免重押單一資產，達到降低波動的效果，並可同時掌握資本利得與固定收益，適合長期投資，也適合喜歡分散風險的穩健型投資人。 不過這三類型基金投資標的各有千秋。組合型基金標的僅限於境內、境外子基金與ETF（包含槓、反）等，屬於間接投資；平衡型基金則是直接投資股與債，對於持股與持債比重多半有所限制。 多重資產基金則可直接投資股、債、REITs（不動產證券信託），也可採間接投資ETF、子基金等方式進行布局，標的範圍最廣泛，且對於持股、持債比重限制最為寬鬆。 歷史背景來看，成立最久是組合型基金、其次是平衡型基金，最新則是多重資產型基金。 檔數方面，觀察9月境內基金，組合型基金最多達87檔、平衡型64檔，而多重資產型基金2016年底金管會才宣布開方此類型，今年4月後才有投信陸續推出相關基金，目前盤面上僅二檔。 基金業者就指出，2013年到2014年左右投信圈興起多元資產熱潮，積極推出多元資產相關基金，不過這些基金主要都放在組合型或平衡型基金內，並不能滿足業者所有訴求，因此，去年金管會順應業者需求，才會再多出多重資產類型的類型供選擇。 今年4月，富邦投信率先推出多重資產型基金。 富邦歐亞多重資產型基金協管經理人石沁康表示，金融海嘯後，投資人特性變得保守與貪婪並存，喜歡短進短出，也讓各資產行情輪動快速，所以投資不能再只看股或債，最好多重布局各類型資產，在行情來時，將資產移轉到最適合的地方，因此，多重資產類型基金相當適合現在高檔波動大的投資環境。 這類型產品遇到特殊狀況時甚至最高可四成現金部位或選擇零持股。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，發展多重資產基金是最近三年來投信產品的新趨勢。 儘管野村投信目前已經有三檔多元資產系列基金，不過各自主題仍有不同，但都希望能夠充分滿足台灣投資人的追求收益、降低波動與多元動態配置等需求。 ---------------下一則--------------- 安聯基金規模暴增2017-11-01 00:02:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣前十大境外基金業者 https://goo.gl/jD2SZU 安聯收益成長基金熱銷，安聯投信今年規模暴增38%，排名超越摩根投信，成為境外基金規模第三大業者，僅次於聯博投信、富蘭克林投顧。 境外基金觀測站最新統計顯示，到第3季底為止，安聯投信管理境外基金規模來到新台幣3,672億元，險勝摩根投信的3,579億元。今年以來，安聯的規模大幅成長38%，在大型基金業者中動能最強勁。 安聯收益成長基金引進台灣只有短短數年，主要投資美股（搭配選擇權）、美國高收益債及美國可轉換公司債，以高配息著稱，已成為國人第二愛的基金，國人持有金額約2,500億元。基優網推估，今年以來，國人淨申購安聯收益成長基金的規模應超過710億元。 拜安聯收益成長基金的貢獻，安聯投信從去年底的第六大境外基金業者，在今年第1季超越貝萊德和富達，成為第四名，打破長期以來的境外基金五強領先地位，到第3季排名再前進一名。至於未來是否持續前進，可能還是要看這檔基金的續航力。 境外基金規模最大的業者仍然是聯博，到第3季底的規模高達7,300億元，強勢領先地位難以撼動，今年以來的規模仍成長18%，聯博全球高收益債券基金這檔長銷基金功不可沒，早已在投資人的心中建立信任感。 富蘭克林投顧則以約4,800億元的規模排第二，今年來成長22.8%，主要是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金賣翻天，除了新增的手續費後收級別橫掃各大通路以外，原有的手續費前收級別也很受青睞。這是一檔新興市場當地貨幣債券基金，今年的配息率不亞於安聯收益成長基金。 摩根投信今年前三季規模只成長0.5%，保住第四名的位置。貝萊德管理規模今年來小跌1.5%，富達規模跌6.6%，名次都各退一名，成為第五、第六名。以上都是2,500億元俱樂部的成員。 ---------------下一則--------------- 鋒裕成長41% 入千億俱樂部2017-11-01 00:02:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信投顧公會統計，今年前三季整體境外基金規模達新台幣3.43兆元，成長11%。在主要業者中，以鋒裕投顧成長41%最凶，其次是安聯投信的38%、路博邁投信的35%、瑞銀投信的28%。 境外基金觀測站統計，到今年第3季底，鋒裕在台的基金規模達1,375億元，今年以來大幅成長41%強，晉身規模千億元俱樂部，排名仍是維持第九名。今年以來，鋒裕新興市場債券基金熱賣，其次是鋒裕美國高息基金，這是一檔美國高收益債券基金。 瑞銀投信今年以來的表現也遠超出市場平均，規模成長近三成，排名也從去年底的第12名前進到目前的第十名。瑞銀旗下基金多元，以歐元高收益、中國精選與生化基金最受歡迎。 路博邁投信的排名則從15名前進兩名到13名，主力是高收益債券基金。 目前境外基金前六大業者依次是聯博、富蘭克林、安聯、摩根、貝萊德與富達，這六者的合計市占率接近72%。如果統計前十大業者，市占率更擴大到86%多。 基金業者指出，目前新的境外基金業者愈來愈難進入台灣，小型新進業者也很難壯大，預期強者恆者的現象仍會持續。
美股蟬聯吸金王 搶近60億美元 2017年10月31日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/izy72S 美國企業獲利報佳音，加上稅改利多助陣，帶旺美股頻譜多頭樂章，並順勢擄獲國際資金關愛目光，上周美股基金再以59.74億美元蟬聯全球股票吸金之冠，並在連續3周強吸金帶動下，全年累計資金動能一舉由負翻正。 歐股基金也在亮眼企業財報挹注下，獲得5.79億美元資金淨流入；反觀日股基金近期調節壓力湧現，上周再失血11.47億美元，近兩周累計流出近60億美元。 另外，美元近期走勢轉強，形成新興股市壓力，儘管影響資金前進單一區域型新興市場基金意願，但卻仍不減對全球新興市場基金的熱情，並連續10周進駐。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，持續成長的經濟數據及企業獲利料將嘉惠股市前景，而低通膨的環境也讓全球央行升息機率大為降低，不過看好股市，也不見得需要直接投資該地股票基金，特別是美股在頻頻改寫歷史新高後，估值已經偏貴，高檔回落風險高。 反觀歐洲企業獲利成長幅度均優於美國，然股市漲幅卻仍低於美股，現階段估值較美股具吸引力，後續資本利得潛力更值得期待，建議投資人可以穩健且多元分散的方式降低投資組合波動度，參與未來股市漲升契機。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國稅改提供利多、經濟持續擴張、財報表現良好，持續推動美國資產走勢。近期在投資上，她建議，除企業財報外，仍需觀察川普對聯準會主席人選態度，將成為後續市場走向的關鍵。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦•賽加爾表示，新興市場成長動能領先成熟市場差距擴大，而在企業獲利面過去幾年落後成熟市場的差距則持續縮減，搭配大陸、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體政府進行結構性改革增進效率，改革紅利終將發酵，且新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低廉，預期新興市場仍有望吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 美股基金 重登吸金王2017-10-31 00:05:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/NReZrU 美國企業獲利報佳音，加上稅改利多助陣，帶旺美股頻頻譜寫多頭樂章，並順勢擄獲國際資金關愛目光，上周美股基金再以59.74億美元蟬聯全球股票吸金之冠。 同時，美股在連續三周強吸金帶動下，全年累計資金動能一舉由負翻正；歐股基金也在亮眼企業財報挹注下，獲得5.79億美元資金淨流入，連續吸金周數更來到第八周。 另外，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美元近期走勢轉強，形成新興股市壓力，儘管影響資金前進單一區域型新興市場基金意願，但卻仍不減對全球新興市場基金的熱情，並連續十周進駐。 施厚德指出，儘管現階段美國稅務改革法案，不論是具體施行方針或是401退休金提撥上限，都尚未有定論，但美國總統川普上周表示希望年底前能通過稅改法案，帶動市場對於川普減稅重振美國經濟樂觀期待，連動國際資金上周強力回補美股基金59.74億美元，全年資金動能也在近三周湧入136億美元拉抬下，一舉翻正至8.34億美元淨流入。 施厚德分析，由於美國參議院10月中通過明年會計年度預算案時，還附帶一項條款，就是未來稅改法案表決時僅需過半數便能通過，眾議院也在本月26日通過預算案，都是為稅改法案未來順利通過鋪好路，市場氣氛轉趨樂觀，加上進入美股第4季傳統旺季，又有美國企業財報和經濟數據提供強勁支撐，都為近期美股基金大添資金魅力。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據Factset統計截至27日，已有逾半數的S&P 500指數成分企業公布第3季財報，其中逾七成的企業獲利表現優於預期，也為股市增添上漲動能，建議持續關注金融、科技、生技等類股表現。 不過，施厚德認為，歐洲企業獲利成長幅度均優於美國，股市漲幅卻仍低於美股，現階段估值較美股具吸引力，後續資本利得潛力更值得期待，建議投資人可以穩健且多元分散的方式降低投資組合波動度。 ---------------下一則--------------- 88%台股基金贏大盤 科技型最猛2017-10-31 00:05:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金六大類型績效 https://goo.gl/GJ9W2F 今年以來，有88%台股基金的績效打敗大盤，六大類型全面領先大盤，都透過主動選股，獲取超額報酬。科技型基金尤其搶眼，平均漲幅是大盤的兩倍，主要受惠於蘋果新機題材強勁，從年初一路旺到現在。 今年以來，台股加權指數上漲15.5%，在142檔台股基金中，有126檔擊敗大盤，比重高達近九成。在六大類型台股基金中，26檔科技基金平均大漲30.6%，表現最佳；其次是中小型基金、中概型基金平均都漲26.7%。 至於一般型台股基金，則平均漲24.5%。法人表示，基金各類型檔數差異大，一般型的台股基金檔數最多，達79檔，導致績效容易受到極端值影響，平均績效不如其他類型突出。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，今年以來，科技股題材齊發，帶動科技型等台股基金表現。例如，蘋果有新機題材，在大改款帶動換機潮的期待下，今年來蘋概股幾乎都漲勢驚人。 至於明年台股基金能否持續勝過大盤，廖哲宏認為這很難說，畢竟主要還是仰賴每個經理人的選股功力，但他對於明年第1季台股整體表現並不悲觀。 永豐中小基金經理人楊明昌表示，相較去年，今年大盤漲幅沒有很大，但低基期的中小型電子股漲幅很大，不少個股屢見翻倍成長，帶動相關科技型與中小型基金績效，在第4季中小型電子股預計仍扮演盤面要角。 至於中概型台股基金，台新中國通基金經理人魏永祥表示，此波中概股相對強勢，主要是因為下半年中國經濟轉強、金九銀十消費旺季來臨、19大題材，使市場對中概股充滿想像空間，追價意願提升。另外，中概基金也多以電子股為主，前兩大產業是半導體與電子零組件，同樣受惠於科技股的強勢。 ---------------下一則--------------- 明星經理人唱旺台股 喊進iX、汽車零件、網通概念族群2017-10-31 00:05:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年以來逆勢吸金的五檔台股基金經理人表示，全球景氣持續回溫，第4季台灣企業獲利也不看淡，加上10月以來外資轉向積極加碼台股，預估台股將持續站穩萬點，到明年第1季也值得期待。這「五虎將」一致看好的產業為iPhone X、汽車零組件、網通產業等。 統一中小基金經理人林世彬指出，台灣受惠全球景氣回升，出口成長增溫，預估景氣短中期趨勢仍是區間盤整向上。第4季是外銷產業營運旺季，目前台股加權指數站穩萬點以上，內資資金仍著墨在中小型股，未見撤離。 林世彬預估，第4季大盤在10,200點至11,000點區間盤整，基期較低的績優中小型股的表現空間可望優於大型股，看好iPhone X相關供應鏈，並以有機發光二極體（OLED）與3D感測器為主。 野村台灣運籌基金經理人林純寬也表示，短期內資為主的中小型電子股持續主導盤面走勢，但市場風險仍在資金面。 在蘋果解決iPhone零組件供貨不順問題後，預料整體供應鏈業績仍將改善，看好產業除了蘋果供應鏈以外，還有成衣製鞋、中國供給側改革、汽車電子、生技等產業。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，外資在台股未退潮，加上企業今年獲利成長不俗，預期台股萬點支撐力強，明年第1季台股有機會再創高峰，建議優先布局2018年具業績成長契機的作夢題材股，包含iPhoneX、中國官方政策力推的網通產業、新能源車、高速傳輸等相關供應鏈，若遇指數拉回即是買點。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，半導體相關產業近期撐起台股動能，重要指標企業第4季營運展望樂觀，對於智慧手機、高速運算與車用電子市場前景也持正向看法，預期2016年至2021年智慧手機出貨量年複合成長率可望達6%。整體來說，電子股仍會是盤面主流。 貝萊德寶利基金經理人詹祖光表示，上市企業獲利回升，多數研究機構推估2017年上市公司盈餘成長率可達10%以上，持續看好台股對外資的吸引力，指數仍具上檔空間。 台灣企業的競爭力與透明度高，殖利率也高，財報造假的企業不可能年年都配發高股息。 布局策略上，基本面大於資金面，成長型優於防禦型。 ---------------下一則--------------- 五檔台股基金績效靚 逆勢吸金2017-10-31 00:05:29 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來台股基金績效亮眼，但投資人愈漲愈贖。在142檔台股基金中，只有五檔逆勢吸金，績效也不錯。這些基金經理人操盤首重企業獲利成長性等基本面，並透過組織合作降低看錯風險。 CMoney統計，今年前九個月，台股基金淨流出金額高達新台幣425億元，到9月底總規模達1,725億元。不過，卻有五檔吸金逾7億元，投信推測主要是因為基金短中長期績效穩健。這五檔基金分別是安聯台灣科技、台新2000高科技、野村台灣運籌、統一中小與貝萊德寶利基金。 安聯台灣科技基金今年來淨申購增加近5億元最多，且大漲四成。安聯投信指出，安聯台灣科技基金歷年績效都不錯，去年也是台股基金績效狀元，口碑慢慢出來。基金經理人廖哲宏選股有三原則，首先是未來連續三年獲利複合成長率超過15%的個股；第二是配息穩健且現金殖利率3%以上；第三是具題材的轉機股。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台新投信採跨部門的矩陣組織，透過研究員與經理人交叉分工的方式，來降低看錯風險。 野村台灣運籌基金經理人林純寬的投資策略強調由下而上選股，重視個別公司基本面與價值面，逢低布局，屬於穩中求勝的投資風格。 統一中小基金經理人林世彬操作風格則是重視趨勢選股，主要關注具有全球競爭力、利基型的中小企業，並於合理價位買進，等待其股價爆發。 貝萊德寶利基金經理人詹祖光則認為，能控制風險才能真正賺錢。控制風險的方式之一，會定期與風險管理部門開會，由第三者角度來看投資組合是否太過偏重某些持股。 ---------------下一則--------------- 陸製造金融業 經理人重押2017-10-31 00:05:21 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 第3季度大陸基金業者投資占比前五高產業 https://goo.gl/2f8pND 大陸權威券商中金公司（CICC）最新報告，分析大陸經濟2018年仍有機會乘勢而上，布局策略不妨留意大陸本土基金青睞產業，包括製造業、金融業與網通業等。 大陸權威券商中金公司（CICC）30日發布最新報告，從總經面來看，大陸經濟在2016年觸底、今年峰迴路轉後，鑒於總經持續成長、系統性風險下降雙利多加持，2018年可望乘勢而上，明年表現值得期待。 從本土資金布局動向來看，觀察大陸本地基金資金動向，根據東方財富統計大陸公募基金第3季季報，股票投資占比相較第2季雖略有下降，但持股總市值明顯增加；布局產業來看，製造業、金融業是大陸基金業者的首選，占比最高的製造業，市值達10,473億人民幣，占股票投資市值比率56.2%；其次為金融業，市值為2,886億人民幣，再次則為房地產、批發。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上證綜合指數上周在中共19大結束後，持續緩步上攻，站上3,400點反壓區，投資人可留意下檔3,350點高檔支撐區，倘若能守穩，上攻走勢維持不變。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，19大後消費升級、製造業升級，將是政策推動主軸，近期新公布資料也呈現出穩定的態勢，經濟潛力得到持續的釋放，這將為A股的運行提供強有力的長期下檔支撐。 ---------------下一則--------------- 陸迎網購旺季 Q4內需點火2017-10-30 14:33:44 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 中國進入第4季消費旺季，以及雙11光棍節迎來電商促銷大季，法人預期中國實體消費向網路消費遷移、零售消費往服務娛樂遷移的趨勢將繼續，相對看多產業龍頭與內需股。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，中國消費升級趨勢持續，9月社會消費品零售總額年增10.3%，而在中產階級逐步增加下，農村增長續高於城鎮水準，而若從分類累計來看，辦公用品、體育用品、家電及化妝品等非必須消費商品表現均優於去年。 此外，受惠於中國經濟趨穩，持續看好香港股市長線投資價值。劉大平指出，從近五年平均來看，雖然港股評價面與均值相當，但恆生指數未來12個月預估本益比（PE）為13倍、股價淨值比（PB）為1.3倍、恆生國企指數則分別為8.9倍及1倍，評價面仍較全球主要國家股市偏低，且目前AH股溢價已接近三成，未來在企業獲利面看好下，有助於中國資金持續往港股移動。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，在美股頻創新高、帶動全球投資氣氛樂觀，加上市場資金豐沛，且投資人風險偏好仍在之下，仍有利於陸股後市表現。再者，中國基本面表現企穩，企業獲利表現亦持續改善，也有助於為股市表現提供支撐，在投資布局方面，持續看好必須消費、金融與新能源相關類股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，上證指數突破3,400點，19大後消費升級、製造業升級，將是政策推動主軸，觀察目前中國消費能力從一、二線城市向三、四線城市轉移，對比發達國家經驗，三、四線城市的人均GDP已經普遍超過3,000美元，進入消費升級的加速期；全國人均GDP已經超過8,000美元，仍在消費升級加速期，服務性消費進入高速增長期，也將是後續陸股布局重點之一。 ---------------下一則--------------- 亞股今年漲勢強 外資看好會續航 2017年10月31日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市近一周買賣超 https://goo.gl/KBFYg6 亞洲股市從2016年低點以來至今已漲逾50％，MSCI亞太不含日本指數漲幅勝過美股S&P 500指數逾21％，安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，工業生產、製造業採購經理人指數以及大陸固定資產投資擴張趨勢不變。 受惠全球經濟復甦強勁，歐美內需市場復甦，也有望進一步帶動新興市場出口表現。其中，東協五國GDP除印尼持平外，其餘改善第4季歐美貨幣政策及川普政策仍具變數，提高美元反彈的可能性，隨著美國以外地區，包含歐洲及新興市場復甦力道加溫以及歐日量化寬鬆政策亦接近極致，料仍將牽動美元指數走勢。 投資策略上，莊凱倫表示，受惠全球經濟成長動能持續向上，策略上建議持續在波動中尋找機會，尋找低基期股輪動，不過現階段考量到近期美元有轉強跡象，可能壓抑新興市場股匯市表現，建議投資人可採取高檔獲利了結、伺機低檔加碼部分具投資契機或是輪動機會的新興市場。 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）指出，就股價淨值比來看，現在進場仍不晚，亞股還有機會續航；亞洲股市能否延續近期的上漲表現，關鍵在於未來盈餘是否能加速增長。弱勢美元在上半年支持亞洲股市的表現，尤其是全球主要的原物料進口國大陸。 2016年2月時亞股股價淨值比為1.2倍，若當時投資至今則正報酬機率為100％。據過去20年數據，市場在不同股價淨值比時，投資MSCI亞太不含日本指數12個月的正報酬機率不同，而目前股價淨值比為1.7倍，未來12個月投資亞股獲得正報酬的機率約為70∼80％。即便經歷年初至今的上漲，仍可樂觀看待亞股。 ---------------下一則--------------- 亞股熱 台韓印度搶眼2017-10-31 00:05:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度政府上周宣布將投入金額高達1,387億美元（約9兆盧比）的振興經濟方案，激勵印度股市再創歷史新高，吸引11.3億美元的國際資金買盤上周進場卡位，讓印度成為單周最吸金亞洲市場，且刷新30周來單周資金淨流入最大金額。 另外，受惠蘋果新機在全球造成的搶購潮，台、韓雙雄持續獲得資金青睞，上周台股小幅吸金0.8億美元，韓股獲近2.4億美元資金挹注，兩地今年來分別累計獲得84.2億美元與83.7億美元買盤，分別是亞股吸金冠、亞軍，印度則以57.7億美元的金額排第三。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股今年來不僅漲幅亮眼，且市場也樂觀期待亞洲企業明年的每股純益（EPS）預估，整體亞洲不含日本2018年的EPS預期將成長11.1%，其中，中國、菲律賓、印度、印尼等市場都維持雙位數的高水準。 羅傑瑞說，整體經濟同步搭上成長列車環境，配合美國聯邦準備理事會（Fed）用循序漸進的方式使利率邁向正常化，預料亞股至年底前、甚至到明年都將維持上漲續航力。美元明年如果走弱，也有助提升亞洲資產的投資吸引力。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟數據改善，製造業採購經理人指數（PMI）重回50上方，又有政策利多支持，未來兩年企業獲利預估都有雙數位成長，中長期持續看好，尤其是金融、消費、原物料等類股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，目前籌碼面與基本面都偏向正面，建議投資人短線上應留意漲多後技術性回檔及獲利賣壓，擇優布局仍是較佳策略。 ---------------下一則--------------- 東協股市 進入投資新周期 2017年10月31日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 東協六國股市利多 https://goo.gl/QjZGsp 東協在內需大幅成長下，重返經濟增長趨勢，並正式進入投資新周期，投信法人指出，「新南向政策」不但適用於企業，也適用於投資人，因為東協國家企業盈餘增長率於2016年觸底彈升後，市場對東協國家信心大增，激勵國際資金今年來積極卡位，推升MSCI東協指數迄今大漲18.03％，包括印尼和菲律賓股市均創新高，泰國股市則重回金融海嘯前高點。 摩根東協基金經理人王長祺表示，東協國家最重要的投資主軸就是內需市場，過往由於受強勢美元等影響，內需表現較為不振，使得股價基期偏低，如今東協景氣翻揚訊號已出現，強化東協市場的投資吸引力。 法人強調，東協股市在企業獲利上調趨勢成形、正式進入投資新周期，且長線漲幅仍相對落後等指標來看，現在不啻為布局東協市場的好時機，建議以主動基金方式參與東協成長，追求長線超額獲利契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 此外，低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展。整體而言，以評價面、指數位置、經濟循環腳步來看，仍看好東協未來表現空間。 展望後市，歐美復甦，可望帶動東協各國出口回升，加上長期而言，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利、廣大內需消費帶動下，景氣可望迎來另一波高峰，東協股市值得留意。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，東協國家的財政改革出現效果，帶動內需成長。就評價來看，預估未來一年指數還有高個位數的成長潛力，而今年以來表現較為落後的泰國，可望出現補漲，建議投資人應以主動式基金切入東協，透過靈活調整整握成長機會。 ---------------下一則--------------- 政策、經濟數據雙利多 印度股市持續上攻2017年10月31日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期印度股市在官方宣布將注資國有銀行，並強化基礎建設興建，以及經濟數據和企業財報表現不俗等利多支持下，激勵印度股市表現。投信法人表示，印股基本面表現無虞，以及政策利多可望延續下，中長期投資潛力仍值得期待，建議投資人不妨以定期定額或分批進場布局，掌握投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，接下來為印度企業財報密集公布期，若結果合乎市場預期，再加上基本面和政策面的支持下，可望引領印度股市持續上攻，投資布局方面，建議可持續關注金融、消費、原物料等類股表現。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度經濟增長樂觀、銀行流動性提高帶動信貸正向增長、偏低利率促使資金進一步流入股市，已替印股打下多頭基礎，現在又有政府端出一波波政策紅利的支持，後市相對看好受惠政策與獲利動能良好的民營銀行與內需潛力股。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，印度第4季有望受惠節慶消費力道、政策改革及盈餘回升三大利基支持印股多頭續航，投資團隊持續看好內需、資本支出及金融深化題材，帶動後續金融、消費耐久財及工業表現。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，印度政府宣布將投入2.11兆盧比改善印度國營銀行財務體質，解決銀行資產負債表問題，預期短期雖然金融業放款競爭壓力加大且資金成本上升，不利金融產業，但長期對於印度經濟發展視為正面。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度出口已見改善，營建及服務產業相對穩健，加上季節性需求增加，內資也有回補現象，股市有機會出現止穩後反彈機會。 ---------------下一則--------------- 政策力挺、企業獲利大幅增長 印度股債走中長多2017-10-31 00:05:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度經濟情況明顯好轉 https://goo.gl/YMRJaD 繼廢鈔改革、GST統一稅制及黃金改革等等，印度總理莫迪再度出招，不僅推出史上最大的銀行注資計畫，還要擴大基礎建設，上周順利把印度股市推上新高。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度政府強調做多意味濃厚，對股市帶來提振效果，長遠效果仍需觀察，惟目前包括雙赤字、通膨、實質利率等條件都遠優於以往，持續看好印度股市與債市。 印度財政部10月25日宣布對全國國有銀行注資2.11兆盧比（約320億美元），兩年內要解決壞帳問題；未來五年將投資6.9兆盧比（約1,080億美元）進行基礎設施建設。 林庭樟認為，比較2013年與2017年經濟情勢，目前雙赤字、通膨、實質利率等條件都遠優於以往，而短期擴張有助經濟成長，中長期驅動股市上漲的利多因素並未改變，例如印度企業獲利今明兩年分別為雙位數增長、以及穆迪政權超過八成的高支持度持續引導政經改革，市場將持續聚焦印度區域企業獲利持續增長。 至於印度債市發展，瀚亞印度策略債券收益基金經理人周佑侖指出，印度政府原訂計畫在2019財政年度將政府赤字降到GDP的3%，2018財政年度政府赤字目標則為 GDP的3.2%。而美國升息及縮減資產負債表時程都在市場預期之中，加上印度外匯存底激增至4,000億美元以上，持續開放債市吸引外資，都將減緩美元升值的影響；整體來看，印度債市目前供需健康、流動性穩定，將是投資印度另外一個選擇。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸分析，印度財政部國有銀行注資計畫將改善國銀嚴重壞帳問題、促進信貸增長，並進一步推動經濟成長，印度有望繼續受益於結構化改革深化和經濟周期復甦推動下的穩健增長，在積極去貨幣化及食物價格穩定下，通膨位於五年新低，有利於寬鬆貨幣政策延續，JACI-印度指數今年以來已有5.8%的漲幅，對於印度債券則持續看好原物料相關。 ---------------下一則--------------- 歐股布局 放長線釣大魚2017-10-30 14:33:43 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 歐洲央行（ECB）決議將維持三大利率不變，並宣布自2018年1月起縮減購債計畫時間表，到期證券再投資計畫亦保持不變。由於政策符合市場預期、歐洲央行總裁德拉吉用詞溫和，市場偏鴿派解讀，法人對歐股中長線仍維持正面看法。 野村投信表示，未來利率正常化與量化寬鬆（QE）結束的時間點取決於幾個因素，包括經濟發展、通膨形勢以及成員國的分歧，而也基於經濟基本面穩健、政治風險緩解及價值面相對具優勢，將維持對歐股樂觀看法。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰分析，相對於美、中等經濟體，歐元區調整期較長、復甦較緩慢，然而今年開始無論領先指標或實體經濟皆持續繳出亮麗成績，國際貨幣基金（IMF）預期歐元區今明兩年經濟成長率達2.1%、1.9%，自年初以來也不斷上修有共識。此外，近期經濟數據包括歐元區10月綜合製造業採購經理人指數PMI初值維持在高檔的55.9、德國10月Ifo企業信心創116.7的歷史新高等，皆表明展望良好，優於預期的經濟發展，可能使ECB加快政策腳步。 通膨部分，薪資增幅緩慢、能源價格震盪與今年來歐元表現多為強勁走勢，成為壓抑通膨主因，蘇聖峰認為，ECB對於通膨是否能達到2%目標並不是太有信心，德拉吉於此次會議再次強調物價壓力仍偏低，若通膨壓力無法拉升，升息的時間點可能會再延後。 由於符合ECB購買範圍的債券數量不斷減少，例如根據規定德債占購債計畫持有比例應為33%，但目前已接近此數字；距離資產負債表上限歐元2.5兆元，也僅剩下不到3,000億元的空間，這些成為箝制ECB未來再度延長QE的另一因素。野村投信認為，ECB可能會研擬替代方案或試著修法，但並不容易。 總結以上，野村投信認為，ECB決策符合預期，縮減購債規模意味著央行對於經濟前景的信心，延長QE則提供相對的緩衝時間並阻升歐元，預計可能的升息時點仍落在2019年以後。 ---------------下一則--------------- 俄股基金近三月漲10% 2017-10-31 00:05:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境外俄羅斯股票基金績效 https://goo.gl/HAN7G9 油價從6月中旬觸底反彈以來，隨著原油庫存持續降低，油價自波段低點來反彈超過30%，受惠油價走揚，以原油相關產品出口為重的俄羅斯股市也走出一波行情，同一時間上漲幅度達14%，激勵俄羅斯股票基金績效同步走升，近三個月平均上漲逾一成。除了油價的助攻外，在全球景氣好轉下，俄羅斯零售數據也開始好轉，經濟成長率也優於預期，走出谷底的俄羅斯後市不容小覷。 法人指出，原油及相關油品為俄羅斯出口主要來源，加上能源產業占俄羅斯股市約46%，因此原油價格對於俄羅斯股市影響至關重大。 俄羅斯股市的走勢與油價向來是亦步亦趨，隨著國際油價自2016年1月觸底反彈以來，布蘭特原油上漲57%，俄羅斯股市也跟隨上漲49%。隨著美國鑽油井數量持續下降加上石油輸出國組織（OPEC）持續減產，短期內油價因為超額供給而大幅下跌的機率偏低，加上目前全球經濟穩定復甦，有助於原油需求提高，預期國際油價將緩步向上，上漲的油價有利俄股市。 法人表示，目前俄羅斯經濟持續好轉，國內職位空缺數持續上揚，目前尚有165萬個職缺需要填補，意味企業對於雇員需求強勁，且實質薪資年增率的走高，代表企業願意提供更好的薪水給員工，加上官方公布最新失業率為4.9%，為近三年來低點，顯示俄羅斯勞動市場具備強勁成長動能，而穩健復甦的勞動市場將會是經濟成長最好的支撐。 ---------------下一則--------------- Fed新主席 本周揭曉 鮑爾出線機會大2017年10月31日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 聯準會（Fed）主席人選預料本周出爐，《華爾街日報》與《金融時報》均預測，美國總統川普屬意由現任鴿派理事鮑爾（Jerome Powell）接任下屆主席。 不過知情人士表示，川普總統尚未作出正式決定，仍有可改變心意。 川普上周五在Instagram發布影片，提及美國人民焦急等待他宣布下屆Fed主席人選，他表示自己心中已有「特定人選」 ，將在「下周某個時間」宣布他的決定，相信大家都會印象深刻。 本周對Fed與川普而言都是忙碌的一周。Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）預定周二召開為期2日的會議，而鮑爾為成員之一。川普即將周五展開亞洲之行，因此外界預料川普周四宣布的機率最高。 一旦鮑爾任命案在參議院過關，此人將自明年2月初接下重任，現任主席葉倫4年任期屆時期滿。 若由鮑爾執掌Fed，預料將受到投資人歡迎，鮑爾一直強力支持葉倫謹慎升息與緩慢縮表的立場。自金融危機以來，Fed的寬鬆貨幣政策便使金融市場受惠。 鮑爾在老布希時代擔任財政部官員，2012年加入Fed，2014年獲得重新任命。消息人士稱，美國財長穆欽（Steven Mnuchin）向川普力薦鮑爾接掌Fed主席。 鮑爾出身律師，可能是30年來Fed首位沒有經濟學博士學位的主席。在加入Fed理事之前，鮑爾曾任凱雷集團（Carlyle Group）合夥人、兩黨政策中心（Bipartisan Policy Center）學者。 鮑爾預料將延續Fed現行政策，包括緩慢調升短期利率與縮減央行龐大債券資產，這與川普樂見低利率的立場相符。 此外，鮑爾對鬆綁部分金融法規，抱持比葉倫更開放的態度，這一點也和川普看法較一致。自金融危機爆發以來，Fed與其他監管機關即制定金融規範，但川普競選時就已對金融法規表達不滿。 ---------------下一則--------------- 收益當道 3債券連6周吸金 2017年10月31日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 不甩公債殖利率急遽走升，債市買盤在收益需求支撐下逆勢增溫 https://goo.gl/JdoYgx 不甩公債殖利率急遽走升，債市買盤在收益需求支撐下逆勢增溫，上周三大風險性債券連續第六周同步獲得資金青睞，不僅投資級企業債買氣不墜，新興債也再獲8億美元資金淨流入，連續吸金周數挺進至第十周，高收益債基金吸金動能也進一步增溫至2億美元。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，本周即將公布的美國非農就業數據值得投資人留意觀察，若就業數據能擺脫先前氣候影響而回穩，且薪資水準加溫，都將為通膨走勢增添動力。 新興市場經濟重回成長軌道，搭配新興貨幣走勢趨穩，即便在美國利率持續正常化的背景下，國際資金仍然看好新興債後市表現，不僅資金淨流入周數已進入第十周，過去39周內更有38周獲得資金進駐。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，全球央行維持低利政策不變，在景氣復甦時期，提供相對較高收益率的新興債，只要基本面持續改善、信評調升，長期投資的效益將在低利環境中彰顯，新興本地債和新興美元債到期殖利率仍有6.8％和5.4％的高水準，都較成熟國家債券更具吸引力，利差優勢可望吸引資金持續進駐。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國聯準會與歐洲央行均已提出資產負債表縮減計畫，然而，由於進程相當緩慢，因此市場上仍有充沛的資金，對於收益的需求不變。在操作上，他建議透過主動式的動態調整，並調降存續期，作為公債殖利率上漲時的緩衝。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，市場已逐漸反應聯準會年底前將再升息一碼的預期，新興國家債受惠於較佳的景氣動能、高利差優勢、以及歐日央行仍持續印鈔的資金挹注，料將持續吸引2018年的資金流入。 ---------------下一則--------------- 新興債不淡 拉美、雙印後市俏2017-10-30 14:33:43 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近年來新興市場債券市場節節走高，不過統計顯示，相較於其他債券，新興市場債的利差占過去十年昂貴程度僅57%，顯示其評價面相對合理，法人表示，未來利差仍有收斂空間，新興債投資價值持續看好。 NN (L) 新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer） 表示，若與過去利差水準相較，目前新興債處於相對合理水準，與其他債券資產相比，新興債仍具較高的投資吸引力。此外，新興市場與成熟市場之間的經濟成長差距將擴大，也有利於新興債前景。因此，長線而言，新興債市利差仍有持續收斂空間。 盧馬克指出，資金可望持續流入新興債市，抵銷新發行債券的壓力，在經濟持續成長、資金流入且評價面合理等有利因素支撐下，新興債市前景持續看好。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，市場對年底美國聯準會（Fed）升息預期多已反應，拉美及印度、印尼仍為聚焦地區，新興債資金流入趨勢穩定，後勢可望緩步震盪走高。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，根據EPFR資料顯示，截至上周，新興債今年來僅二周淨流出，在新興市場偏強的經濟基本面，以及信用利差仍具收斂空間下，仍將有利其表現延續。 ---------------下一則--------------- 預期大陸推動稅改 亞高收可望溫和走升2017年10月31日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 隨著十九大結束，在未來習近平第二任期，預期政府將持續推動各項政經改革，同時防範房地產泡沫與債務風險、金改與國企改革以及一帶一路發展等工作，大陸經濟展穩定，加上受稅改預期推動，全球風險偏好上揚，稅改意味財政擴張而產生利率風險，高收債在高息支持下，預期亞高收可維持溫和向上的方向。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，整體市場仍是偏向風險偏好操作，積極參予IPO獲取溢酬，大陸、印度有望繼續受益於結構化改革深化和經濟周期復甦推動下的穩健增長，大陸房地產持中性看法，後續關注財報及市場較具信心的債券。 對於印尼及印度，則持續看好原物料相關債，後續在稅改預期推動，預期信用債相關的高收益債有機會持續上揚方向。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，目前亞洲國家的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。同時，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度亦相對較低，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍看好。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞太市場將持續成長，亞太企業財務體質改善且獲利能力提升，且因這類亞太債券市場交易流動性好，發債量相對稀少，建議投資人不妨持續持有，以掌握亞高收債市的收益及波動性。 ---------------下一則--------------- 富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘：中國房產、印度綠色債 亞高收2大亮點 2017年10月31日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 中國主要地產發展商市占率及契約銷售年成長率 https://goo.gl/8LqECV 中國國家主席習近平在十九大提到「房子是用來住的，不是用來炒的」，顯示其對調控房巿的決心。房地產債為亞洲高收益債市投資主要標的之一，富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘認為，適度調整可以讓整體市場更健全發展，大陸房地產債券仍具有投資價值，也會讓亞洲高收益債基本面會更穩健。 回顧2017年初，基於大陸緊縮政策與2016年已成長22％的高基期效應下，市場預期部分投資人悲觀預期中國房屋銷售2017可能有10至15％下滑。 然而，夏苔耘指出，對於大陸三線城市，投資人仍然樂觀預期房價會持續上升，使得三線城市房屋銷售成長突出，帶動大陸2017上半年全國房屋銷售繳出上揚13％。截至8月底，多數房地產商已完成全年銷售目標的70％，年底前可望順利達成全年銷售目標。 大陸成屋市場供給面在過去18∼24個月中還是持續改善，加上銷售成長力道強勁，有利提高房地產企業流動性。 夏苔耘預期，大陸當局會針對不同城市採取不同政策方針，在一、二線城市採取緊縮，而在三、四線即會採取較為寬鬆的政策。 儘管整體的銷售狀況趨緩，然而因受惠於大陸房地產開發商過去5年以來的整合趨勢持續，前50大開發商總市佔率自2010年的20％持續上升至2017年7月底的57％，部分基本面佳的房地產商，在房地產合約銷售持續成長的加持下，尤其是在非一線城市的市占率可望持續提高，基本面也將持續改善，其債券具投資價值。 亞洲高收益債市中印度的綠色債也是組成大宗，夏苔耘表示，綠色債強調的是永續發展，企業能長久營運，為債券價值帶來支持，印度再生能源企業為最佳實例。 印度再生能源產業在亞洲高收益債市中，近幾年來新出現並持續成長茁壯的產業類別，儘管再生能源技術在國際已發展數十年，然而在印度一直到近10年，在建置再生能源的成本才下降至可與傳統煤礦或天然氣火力發電廠成本競爭的水準，現在建置成本已相差不大。 在有利國家環境永續發展的考量下，印度政府設定了在2020年再生能源發電量達175GW，在2030年40％電力來自於再生能源的目標，對比目前印度再生能源總發電量僅57GW，比率僅占6.5％總發電量的現況，未來幾年印度再生能源成長可期，投資機會豐沛。 從債券的發行產業類別來看，亞洲高收益債市的發行商由10年前以主權債為主，隨亞洲新興國家經濟成長發展進程，新發行產業持續增加，包括房地產、金融、科技、媒體、旅遊、博弈、再生能源等，產業類別多元且具成長活力。 隨巿場規模持續成長，亞洲高收益債市吸引了法人資金持續進駐，尤其過去對亞洲市場著墨不深的歐洲傳統投資法人，近年因歐洲負利率環境，對亞高收市場參與度日益提升，即可看出亞洲高收益債巿投資的吸引力。
定期定額十年 生技基金最賺2017-10-29 07:25:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 定期定額報酬率最佳的共同基金 https://goo.gl/DYypqX 統計顯示，如果定期定額投資基金，十年來績效最佳的基金為生技及日本小型股票基金，十年來累積報酬率高達140%以上；如果將期間縮短到1年及3年，則是台股、中國、科技基金等績效突出。 理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，如果在每月底以固定金額投資共同基金，從2007年9月底持續投資十年到今年9月底，以生技基金績效最搶眼，瑞銀生化股票基金可獲得147%報酬率，富蘭克林坦伯頓生技領航基金緊追其後，也有140%以上漲幅。 這兩檔基金也是單筆投資十年的績效冠、亞軍。如果在十年前單筆買進瑞銀生化股票基金，持有十年漲幅為254%；如果是投資富蘭克林坦伯頓生技領航基金，則可獲得236%報酬率。 統計顯示，10年定期定額績效超過100%的基金共22檔，除了生技基金，還有日本中小、印度、科技、歐洲小型、美國小型基金等。 台股科技基金今年以來大放異彩，不論單筆或定期定額，都創造出色的報酬率。 以安聯台灣科技基金來說，定期定額3年報酬率超過五成，5年報酬率超過七成，都是該天期第一名。 同期間，大中華基金也有不錯表現，例如台新中國通基金3年、5年定期定額績效僅次於安聯台灣科技基金。 如果將期間縮短到一年，則是大中華、中國與歐洲中小型股基金的定期定額績效最好。 統一大中華中小基金1年定期定額漲幅高達28%，其次是愛德蒙得洛希爾中國基金的25%、景順中國基金的24%多。 單國歐洲基金以義大利基金定期定額績效最強，區域來說則是景順歐洲大陸企業基金最優，一年來獲利23%。 投信指出，雖然很多投資人喜歡用定期定額投資基金，但很少能長期布局且中途不贖回，主要是因為中間面臨的變數多。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�境外基金 日本表現最勁2017-10-28 13:15:41 聯合晚報 記者廖賢龍�台北報導 海外與國內股票基金一周績效出爐，境外基金績效表現居前者，以亞洲及日本市場單一國家基金為主；國內股票基金方面，則以統一及國泰投信表現最佳，績效前10名基金中，包辦4席及2席，在台股基金表現相對突出；類型方面以一般型及科技型較為出色。 安倍領軍在日本國會大選獲勝，日圓貶值帶動日股近期呈現漲勢，據統計，截至10月25日為止，一周境外基金績效冠軍為摩根日本小型企業（日圓）基金一周報酬率為2.83%，今（2017）年以來，上漲30.72%；其次，第二名為百達-日本精選-R日元，有2.72%成績；今年以來由於亞洲股市出現較大彈升，匯豐環球投資基金-印度股票 AD及摩根日本小型企業（日圓）基金今年來出現33.49%及30.72%的漲幅。國內基金方面，台股本周仍在10,800點關卡震盪未能站穩，截至10月25日為止，前三名為復華數位經濟、台新中國通、統一經建，一周漲幅為.11%~3.92%。 日盛高科技基金經理人施生元表示，美股現在的主要推動力是企業財報，蘋果新機Iphonex周五（27日）開放預購，市場觀察後續銷售量，以及相關供應鏈個股表現；今年電子股因為景氣需求熱絡，導致供應商擴增產能不及，無法滿足客戶的需求，調漲售價後將可帶動營收與獲利成長，包括MOSFET 、Wafer、記憶體、被動元件、MLCC等。 ---------------下一則--------------- 多頭也要定期定額 股債基金嘗甜頭 2017年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 境外全球股票基金、新興市場債基金定期定額前十強 https://goo.gl/Pv6HGo 投資市場多頭氣勢未歇，以MSCI全球指數來看，近五年年平均年報酬約9％，累積漲幅約5成，但多頭市場更不能忽視定期定額的威力，觀察布局分散的境外全球股票基金近5年定期定額績效，前5強有超過20％的報酬，在定期定額累積投資本金下，總報酬更驚艷。 債券市場也同樣有好表現，以新興市場債為例，近5年定期定額表現較佳的基金，績效都有約15％的水準，投資人可透過定期定額來介入。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，市場的多頭會延續到何時沒有人知道，但唯一知道的是投資人可以透過資產配置、分散布局時間點來降低波動及風險。在股債都來到高檔，除了建議投資人善用定期定額外，以全球型或已開發市場的美股高股息等相對穩健標的，都可以留意；而債市包括新興市場債及高收益債，也受惠景氣復甦。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 野村投信表示，全球經濟基本面良好，資金流動性佳，現階段為股優於債。成熟市場方面，美國企業財報支撐股市，若稅改法案順利通過將進一步挹注股市，歐股的企業獲利在樂觀預期與基期影響下，短線易有失望性賣壓，但中長期動能穩健，修正後長期投資價值將更為顯著。至於新興市場，則是最看好新興亞洲股市前景。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，歐股目前的本益比約為17倍，較2007年的23倍高點還有大段距離，歐股本益比較美股約有50％的折價幅度，未來差距可望逐步縮窄。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，美股仍具備引領全球產業續航的上漲條件，新興亞洲市場消費紅利、大中華一帶一路商機，以及地緣政治的趨避性，不少亞股企業翻揚、持續帶動指數表現，建議可逐季加碼亞股市場。 ---------------下一則--------------- 股債平衡基金 亞洲、大陸吸睛2017年10月30日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 景氣復甦態勢，加市場資金充沛，今年全球股債資產齊揚，帶動跨國股債平衡基金表現，超過9成繳出正報酬，其中33檔淨值創新高，且以布局亞洲、大陸的平衡基金績效最突出，當前景氣擴張態勢不變，後市表現仍看好，適度布局亞洲股債平衡基金，有利把握股債行情。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，新興亞洲製造業PMI指數仍處在50以上的擴張水準，花旗亞洲經濟驚奇指數也維持在0軸之上，顯示亞洲景氣擴張態勢不變；部分亞洲國家如印度、東協、大陸等官方持續推動經濟刺激政策，基本面有撐、政策紅利加持，及當前市場資金仍充沛，可望持續帶動亞股表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，美股續創新高帶動市場風險偏好氣氛，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞股及亞債具表現機會，加上大宗商品價格回升，需求增長，企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，讓亞洲股、債市場更具有吸引力。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢，目前亞洲國家的貨幣政策，仍多數維持中性或寬鬆，如印度與印尼央行8月相繼降息，相對有利債市表現。 亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度亦相對較低，對資金有較高吸引力，亞洲投資等級債券市場仍看好。 由於亞洲國家級公司體質普遍較佳，使得亞債抵禦市場的波動能力也相對較強，沈宏達分析，亞洲新興國家整體經濟成長動能優於成熟市場，貿易條件好轉，有助經常帳赤字站GDP的比重逐漸收斂，還有利差方面同樣具備優勢，因此看好成長空間將相較其他地區債券具更佳的機會。 ---------------下一則--------------- 川普稅改有進展 美元強勢2017-10-29 00:14:00 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 主要因素對國際匯市的影響 https://goo.gl/4hsFJo 美元指數走勢延續前幾周上漲動能，尤其歐洲央行宣布明年購債調整作法後，極鴿派訊息令歐元急跌，對國際美元走揚形成支撐，且美國參眾兩院通過2018年預算決議，稅改計畫再進一步，國際美元上周因而拉高收漲。 歐洲央行上周四利率決策會議上表示，將於明年2018年1月開始縮減量化寬鬆（QE），令歐元匯價走弱，上周收黑；美元指數因而強勢上漲，美元指數上周仍呈現多方強勢格局。 英鎊靜待本周英國升息決策，表現抗跌，周線僅微幅收跌0.81%；商品貨幣全面走貶，澳洲第三季通膨增速不如預期，市場預期將推遲升息計畫，澳幣收低2.17%；加拿大央行維持基準利率1%不變，強調北美自由貿易協定（NAFTA）協商前景不明更將使其升息政策轉趨謹慎，加幣回吐八月中以來漲幅，收跌1.89%，紐幣下跌1.72%。 新興國家貨幣截至上周五下跌1.32%，僅韓元及印度盧比力守平盤之上，人民銀行進行逆回購操作，人民幣下跌0.46%，印尼盾領跌亞幣，收跌0.71%至一年多來低位。南非財長宣告預算赤字恐將擴大至GDP的4.3%，降評危機加劇市場恐慌情緒，南非幣再度重挫4.38%，跌至2016年底以來低點。 元大投信表示，本周聚焦在10月底的聯準會新任主席人選，2017年年底前美元指數的觀察重點則在稅改法案是否如期通過。在12月的Fed升息及FOMC會議的會後聲明到底透露出什麼訊息，這也是攸關未來一年的匯率政策風向。 Fed下屆主席揭曉日漸逼近，據傳目前僅剩一鷹一鴿的泰勒及鮑威爾仍在名單，富蘭克林投顧認為，近來美元及美債殖利率易漲難跌，非美貨幣將備感壓力。 歐洲央行宣布減債規模及延長時限如市場預期，惟並未設定退場時點，且承諾債券到期再投資，實則非常寬鬆的貨幣政策，較預期更為鴿派，歐元自前次德拉吉發言後9月8日攻頂，此後一路走低，預期將維持下行趨勢至年底，下探1.15美元水位。 ---------------下一則--------------- Q4內需回溫…景氣復甦才夠力2017-10-28 01:08:07 經濟日報 記者潘姿羽�台北報導 9月景氣燈號分數大躍進有基期偏低的因素，國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，還不能解讀為動能大幅增強，若第4季內需進一步回溫，便可穩住復甦動能。 吳明蕙說明，去年9月受颱風影響，工作天數少了二天，今年9月則因中秋節補班，工作天數多了一天；而工作天數對於工業生產指數、製造業銷售量指數、海關出口值以及批發、零售及餐飲營業額均有影響，「不能忽略基期因素帶來幫助」。 9月景氣燈號維持綠燈，綜合判斷分數增加五分、來到30分，景氣領先、同時指標也雙雙上揚，顯示當前國內景氣的確持續復甦。但她還沒辦法很肯定地說復甦動能轉為強勁，因為9月夾雜基期因素，而且景氣領先指標累計增幅並不高，得再觀察幾個月才能下定論。 9月景氣同時指標連五個月上揚、累計增幅4.28%，領先指標連四個月上揚，但累積增幅僅0.69%；吳明蕙認為，如果領先指標的累計增幅像同時指標這麼顯著，可以進一步說復甦動能轉強，現在只能說有改善、不能說大幅增加。 吳明蕙分析，未來若投資、就業都能往好的方向走，有助於穩住復甦動能。 ---------------下一則--------------- 景氣快速回升 黃紅燈近了2017-10-28 01:07:09 經濟日報 記者潘姿羽�台北報導 景氣對策信號走勢 https://goo.gl/ukggkq 出口亮紅燈，帶動景氣快速回升。國發會昨（27）日發布9月景氣燈號，續亮綠燈，但綜合判斷分數「大躍進」，一舉增加五分來到30分，國發會經濟發展處處長吳明蕙說，這是2011年4月以來的最佳分數。 景氣燈號距離黃紅燈僅差一小步，只要綜合判斷分數再加兩分，就攀升代表景氣趨熱的黃紅燈，吳明蕙樂觀表示：「一定有機會看得到。」 7月燈號還在黃藍燈，感覺景氣不振，不過兩個月，已經在討論會不會亮黃紅燈，景氣回升速度非常快。出口強勁是關鍵，9月海關出口值單項指標從8月的綠燈跨越黃紅燈直接亮紅燈。是2011年3月以來首次亮出紅燈，也替綜合判斷分數增加二分。 與出口相關的製造業指標燈號也跟著轉強，包括製造業銷售指標從綠燈轉為黃紅燈，工業生產指標由黃藍燈轉為綠燈。單是製造業相關指標的表現就讓綜合判斷分數上升了四分。 內需也有進展，9月批發、零售及餐飲營業額由黃藍燈轉呈綠燈，分數也增加一分。 吳明蕙表示，9月景氣綠燈很亮，主要是海外需求擴增，內需也同步轉好；構成燈號的九項指標，上月有四項停留在黃藍燈，9月僅剩貨幣總計數M1B、非農業部門就業人數二項指標還停留在黃藍燈，顯見景氣好轉擴及更多面向。 吳明蕙表示，國際景氣穩健復甦，美國、日本的經濟數據都非常亮眼，外在狀況有利台灣景氣表現增溫，加上歐美銷售旺季來臨，對出口有提振作用；除了國際環境有利於延續復甦態勢，行政院積極改善投資環境、排除相關障礙，未來可以期待內需會更好。 不過國發會提醒，美國聯準會（Fed）升息期程及主要國家貨幣政策走向、美歐等國的政經發展，以及地緣政治風險等影響仍須持續留意。 ---------------下一則--------------- 44檔台股基金 超抗震2017-10-30 00:00:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金近期績效 https://goo.gl/SvB7u5 台股挑戰10,800點遭遇亂流，連九個交易日衝關不成反下跌。據統計，台股近九日橫盤整理，累計下跌0.1%，仍有44檔台股基金逆勢繳出正報酬，這些抗震基金今年以來最佳績效更衝上44%。 台股自10月17日創波段高點10,798點以來，連九個交易日反覆測試10,700至10,800點區間，上周五雖一度站上10,803點，隨即遭遇賣壓又回測10,700點，不少散戶退場觀望，融資餘額單日減少19億元至1,649億元，終止連五增。 統計台股震盪期間，國內核備143檔台股基金，仍有44檔、大約三成的基金績效為正，全體則有47檔擊敗大盤。進一步檢視中長期績效，這些抗震基金普遍也在近一季跑贏大盤1.9%的漲幅，今年以來，復華數位經濟基金績效更達44%，暫居143檔基金第一。 同樣在短中長期繳出不錯績效的台股基金，還有台新中國通、安聯台灣智慧、台灣台灣科技、統一中小、景順台灣科技、德信數位時代基金等。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，iPhone X正式開放預購後，市場焦點勢必落在預購成績，目前跡象顯示，消費者預購熱度並不差，關鍵在於出貨量能否滿足需求，將與銷量數據同步影響蘋概股表現，當中，供應鏈不乏取得競爭優勢的高成長企業，在盤勢回檔修正，反而可藉機尋找介入點。 廖哲宏看好的iPhone X功能，包括3D感測、臉部辨識系統（Face ID）、3D臉部掃瞄技術，以及具通話功能的Apple Watch。 富蘭克林華美投信高科技基金經理人郭修伸指出，上周五不少短線急漲個股遭帶量黑K吞噬，市場信心面臨考驗，今（30）日台股開盤別具指標意義，假如買盤力道薄弱，不排除向下測試月線10,622點支撐。 反之，台股如順利回穩，郭修伸建議，在利基蘋概股之外，也可低接長期趨勢股。例如半導體應用受AR、AI推波，領導廠商可望持續成長。 另外，新興國家工業化需求抬頭，自動化機械、機電設備族群，也有三至五年的成長性。 ---------------下一則--------------- A股基金績效贏大盤2017-10-30 00:00:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國相關指數與A股基金績效 https://goo.gl/aEYWEg A股入摩後，走勢回溫，中國相關指數也拉出波段新高。統計過去三個月，上證綜合指數上漲4.7%、滬深300指數也揚升6.9%，雖然中國相關指數尚未突破前高，但投信發行的A股基金，其績效卻都擊敗大盤，領先指數創波段新高。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，相較美股創歷史新高，陸股走自己的路，近二年指數震盪打底，漲幅溫和。 截至10月25日，滬深300指數來到3,976點，上證綜合指數為3,396點，都創本波新高，但離二年多前陸股閃崩的高點位置還有一段距離。 黃昱仁分析，投資人若只看指數，對陸股慢牛行情可能較無感覺，但不同板塊表現差異大，部分優勢產業或潛力股表現也與指數脫鉤。 如今年來核心消費類股的貴州茅台、五糧液等個股漲幅都超過八成，非核心消費類股的格力電器漲幅也在七成以上，金融股的中國平安、招商銀行股價同樣強勁。 黃昱仁指出，表現居前的A股基金藉由優異選股，領先布局白酒�醫藥消費升級股、銀行�保險金融改革股、化工�鋼鐵�煤炭等供給側改革族群，成功掌握產業龍頭及潛力股成長機會，今年來績效報酬超過指數的二倍，淨值也領先指數創高。 根據中金證預估，2018年A股入摩帶來的資金流量約150至200億美元。未來五年，香港、海外資金、內地資金流入A股之規模更可望達2,000至4,000億美元。 隨中國經濟發展及政局穩定，股市結構將逐步改善，且A股市值�GDP仍大幅低於主要市場，評價面具吸引力，陸股中長線看多，投資人可分批布局。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，陸股最大市值的產業由傳產與金融逐漸移轉至電子商務，MSCI中國指數成分股大多是中國新經濟指標企業與傳統經濟支柱企業，如電子商務、互聯網、行動支付等新興科技產業，在中國消費旺季來臨下，追蹤MSCI中國指數的ETF可望有突出表現。 ---------------下一則--------------- 科技消費雙強 新興亞股夯 2017年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近1年績效前6名亞股基金 https://goo.gl/ottfGx 新興亞洲股市站在科技發展的領頭位置，同時擁抱美國和大陸兩大消費市場，吸引外資青睞，今年來累計漲幅達35％，超越拉美、歐非中東與東歐等地區，表現居新興市場之冠。投信法人表示，新興亞股挾著科技與消費的雙引擎動力，企業獲利將逐步向上成長，支撐股市多頭走勢。 根據統計，全球新興市場股市今年來累計漲幅約30％，為全球股市的兩倍，其中，新興亞股漲幅更高達35％，不僅高於平均值，還超越新興拉美、歐非中東與東歐等地區，表現一鳴驚人。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，美國採取溫和升息措施，讓新興市場股市持續沉浸在資金行情的愉悅氛圍當中。新興亞股挾著經濟結構的優勢，一面引領全球科技發展，一面擁有美國、大陸為核心的消費市場，格外受到外資青睞。 黃筱雲指出，國際機構投資人今年來大舉布局新興亞股，買超前三大都集中在東北亞，分別是大陸1兆元（僅公布上半年），台灣、南韓各2,500億元。其次是東南亞的印尼和馬來西亞，各加碼1,400億元、670億元。不僅顯示其驚人魅力外，也說明東北亞的科技產業和人均消費實力，是外資看重的兩大關鍵。 今年亞洲企業紛紛擴大資本支出，投入5G、物聯網、電動車、3D感測等新規格與新應用的開發，帶動上游半導體銷售不斷成長，中下游的光纖、基站、網通設備、感測元件、無線充電等需求，同樣呈現爆炸式成長。而大陸除了投注半導體等高科技產業的發展，更積極轉型為世界市場，與美國形成兩大消費強國。 黃筱雲表示，科技與消費將持續主導新興亞股未來的資金流向與走勢。儘管今年來累計上漲已超過3成，本益比達16.3倍，高於14.2倍的10年平均值，但仍然落在1個標準差的範圍內，未有泡沫化的情形。在科技與消費的雙引擎推動下，潛力值得期待。 ---------------下一則--------------- 經濟穩健政策助攻 東協基金強勢衝2017年10月30日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 今年全球景氣回溫，帶動東協各國出口回升，激勵股市屢創新高，東協中的印尼、菲律賓、新加坡年初以來累計上漲1∼2成，在東南亞區域經濟表現穩健，人口紅利增長下，內需經濟動能強，且多國政府推出經濟刺激政策，看好東協股市後勢，東協相關基金績效表現可期。 觀察投信發行東協股票基金績效，近1個月維持上漲，10檔基金平均績效2.24％，今年以來更高達17.75％，近於MSCI東南亞指數的18。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，印尼央行連續2個月降息，現階段名目CPI持續往下，不排除還有寬鬆空間，為股市挹注資金動能，至於新加坡第3季GDP年增率達4.6％，優於市場預估值，房市轉入量增價揚，可望帶動相關類股表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，泰國股市過去3年，行業PE位於25倍以上比重提升至27％，整體PE提升至14.6倍，伴隨軍政府修憲改革選舉制度，未來政變發生機率低，外資持股水位回升至56.9％，仍低於前波高點的59.5％，顯示東協通膨續低檔，且外資回補行情可期。 宏利投信認為，全球景氣仍維持溫和復甦，美、歐由寬鬆轉逐步緊縮，中長期整體風險性資產波動風險較低，其中新興市場經濟成長相對強勁，特別是包括東協在內的亞太地區，資產品質較佳，企業獲利成長動能優於成熟市場，相對更具投資潛力。 高浩偉分析，泰國受惠於政治風險下降，近期資金行情帶動指數上攻；在觀光客動能自8月以來連3月強勢，並可望延續至年底，加上內需消費動能逐漸復甦，觀光和非銀金融兩大族群後市表現相對看好。 菲律賓同樣受資金行情推波，大型股相對受到青睞，政策面的稅改法案，將在11月中於國會進行最終審查，若發展順利，將有助吸引外資進駐。 ---------------下一則--------------- 日股大漲 偏多操作2017-10-29 11:25:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日本眾議院選舉由安倍領導自民黨大獲全勝，日股噴出，國內日股正向ETF上周皆創掛盤新高，其中國泰日本正2（00658L）單周漲幅達到5%最猛。專家指出，日股位階遠落後歐美股市，行情續航可期，建議偏多操作ETF。 富邦日本ETF經理人林怡君表示，本波由大選帶動的日股漲勢，主要來自外資回補日本大型股，激勵日經指數創近25年新高，連結日經指數的ETF漲幅因此勝出。9月以來，外資周周買超日股，只要不反手轉賣，日股還有高點可期，不過經歷一波急漲，震盪風險也提升，建議布局以原型ETF為主，買黑不買紅。 日圓匯率來看，本波日股起漲，日圓匯價幾乎一路貶，上周日圓匯率已來到114，接近日本當地券商預估今年114-115區間，林怡君認為，日圓再貶空間不大，但年底美國即將升息，大彈也不易，如日圓持續震盪，有利日股強勢整理。 ---------------下一則--------------- 重返成長軌道 印度現可加碼2017年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 印度再釋政策利多，印度政府宣布計畫未來兩年向公營銀行注資2.11兆盧比，以刺激銀行增加對企業放貸、降低呆帳，同時也將在未來5年增加7兆盧比資金，用以興建基礎建設。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度經濟數據持續改善，製造業及服務業PMI皆處於50之上，9月工業生產年增率也由8月的0.9％跳升至4.3％，由低速成長轉為高速成長，顯示經濟已逐漸走出GST法案的不確定性，經濟再度回復成長趨勢。 從獲利面來看，目前市場預期印度上季財報可望擺脫GST影響，重返成長軌道，預估Nifty指數成分股中，獲利及銷售年增率可望有接近兩成的水準，因此基本面及獲利面都為印股提供支撐。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，目前MSCI印度指數本益比為16.1倍高於五年平均14.4倍，雖然以評價面考量上檔空間不大，但印度公司獲利在2017年至2018年都可維持雙位數成長，相較區域內各國成長強勁，因此預計企業評價將可維持在高點，個股仍具表現空間。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第4季普遍都有不錯的上漲勝率，在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期可能將回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，印度第四季有望受惠節慶消費力道、政策改革及盈餘回升三大利基支持印股多頭續航，投資團隊持續看好內需、資本支出及金融深化題材，帶動後續金融、消費耐久財及工業表現。 ---------------下一則--------------- 歐股三利多 迎旺季行情2017-10-30 00:00:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內外歐洲股票型基金績效 https://goo.gl/9xmShD 觀察MSCI歐洲指數4月起漲以來上漲達15.3%，有17檔境內外基金成功打敗大盤。法人指出，近期西班牙加泰隆尼亞獨立事件相對屬於區域政治因素，無損歐洲整體景氣回溫的現況，加上歐元轉弱有助出口表現，投資人可採取買黑不買紅策略，參與歐股獲利契機。 觀察MSCI歐洲指數從4月18日低點起漲以來，期間歷經法國總統馬克宏於5月7日勝選、9月24日德國議會選舉及10月以來的西班牙加泰隆尼亞自治區獨立紛爭，MSCI歐洲指數以台幣計價上漲15.3%，56檔境內外歐洲股票型基金平均上漲14%。 其中績效優於大盤的基金共有17檔、占比30%，其中有三檔是投信發行基金-元大泛歐成長基金、國泰歐洲精選基金及摩根大歐洲基金，其餘均為境外基金。 觀察這些基金績效勝出的主要原因，在於基金布局策略奏效，主要產業為科技及金融等循環類股，也是這段期間歐股盤面上的多頭主流。 針對歐股後市，元大泛歐成長基金經理人蔡育廷表示，歐股具備三大利多： 一、評價面相對便宜。 二、景氣與企業獲利均回溫。 三、歐元轉弱，利於出口企業。 蔡育廷指出，美股本益比已達18倍，相較之下歐洲本益比僅15倍，具評價面優勢。 針對歐元，他指出，觀察第4季歐元相對沒那麼強，有利於出口型企業表現，同時歐洲央行（ECB）希望通膨能增溫，要是歐元進一步轉強，相對會壓抑通膨，貨幣政策因此會相對寬鬆偏鴿派。 瀚亞歐洲基金經理人林志映表示，歐元區各項數字均顯示景氣復甦穩健，相關企業景氣指數和消費者信心指數也都呈現優於長期平均的上升趨勢，GDP也可能在未來幾季持續上修。 第4季至隔年3月都是歐美股市的傳統旺季，上漲空間依然存在，相對看好外銷、金融、工業及科技類股等。 ---------------下一則--------------- 經理人看後市 小型股帶頭衝2017-10-30 00:00:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年歐股上漲期間 小型股表現 https://goo.gl/L7H4YX 歐洲央行上周宣布明年1月起縮減每月購債規模600億歐元至300億元，且購債措施至少延長到明年9月，市場以鴿派緊縮解讀，激勵歐股大漲，公債殖利率下滑。根據最新券商預估，歐股本波行情還有高點可期。 上周歐洲央行消息一出，德法兩大股市大漲1.3%、1.5%，德國股市更創歷史新高。 依據外資券商預估道瓊歐洲600指數年底表現，目前最佳預估值為410點，以27日收盤價393.43點推算，潛在上檔空間超過4.2%。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐洲央行基於景氣回升緊縮貨幣政策，過去經驗顯示，政策效應將牽動資金由債轉股，目前歐洲市場已逐步確立景氣走升、公債殖利率上揚環境。 其次，從統計來看，當歐股處於多頭，歐洲小型股獲利能見度又高於大型股，將造就小型股締造超額表現。 根據預估，今年歐洲小型股獲利年增率上看23%，遠領先大型股的14%。康堤指出，相較於大型企業，歐洲小型企業營收主要來自於歐洲區域，受歐元波動的影響較低，且小型股股性活潑，爆發力強，現階段又有企業獲利高成長、貨幣緊縮助陣歐股加持，看好小型股跑出領先績效。 另一方面，歐股評價低於美股，積極進行併購活動，也有利小型股發揮。康堤說，歐洲小型股相對大型股評價還處於折價水準，有估值調升空間。 歐洲企業目前滿手現金，資產負債表的現金部位高，帶動歐洲企業與美國企業同在今年寫下購併金額新高紀錄，小型企業具有被大型企業併購契機，將進一步拉抬股價。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，歐洲綜合PMI指數維持50以上，花旗歐洲經濟驚奇指數去年9月以來，也落在0軸以上超過一年，代表歐洲經濟數據頻頻令人驚豔，好轉力道超乎預期，吸引國際資金卡位。 在投資方向，陳建彰看好內需相關的金融、科技、工業產業，近期歐洲企業陸續發布上一季財報，表現優異且成長性強個股，亦值得追蹤留意。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數點火 美股續衝多頭 2017年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 花旗美國經濟驚奇指數近1年走勢 https://goo.gl/WRsy5T 代表美國經濟動向的花旗美國經濟驚奇指數，自10月翻正以來，已經持續站穩0軸之上。法人認為，儘管第3季GDP可能受到颶風影響，增速放緩，驚奇指數卻透露實質經濟數據再度追趕上市場預期，有助於支撐投資人樂觀信心，為股市續寫多頭樂曲。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，雖然因為基期因素，S&P 500企業公布的第3季獲利年增率，預估會由過去兩季的雙位數水準，回落到5％，加上美國部分地區遭逢颶風重創，災情慘重，可能拖累經濟成長；但多數投資人已意識到增長放緩的可能性，並且預期災後重建需求，可望帶來後續的反彈。 唐祖蔭認為，美國維持2％左右的經濟成長率，屬於可預測性的低標，只要景氣復甦，搭配溫和緊縮政策，以及川普稅改法案的刺激，美股有機會續寫多頭樂曲。 操作上，唐祖蔭建議分散布局科技、金融、醫療、消費等產業，降低高檔波動風險。 野村環球基金經理人白芳苹表示，近來經濟數顯示美國景氣強盛為12年之最，加上稅改利多，美股漲勢綿延，中多格局續揚。美股中長線有經濟基本面、企業獲利、產業革命方興未艾等基本面利多，趨勢性產業的多頭，如人工智慧與機器人、半導體、行動支付、物聯網與新世代汽車等是產業趨勢類股，有利股市中長線多頭軌道。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，不過資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 百達生物科技產品經理Marie-Laure Schaufelberger指出，展望今、明兩年生技產業表現，仍有許多正面訊息。稅制政策上，企業海外資金充沛且海外回流資金可能用於併購。 ---------------下一則--------------- 獲利看俏 美大型股布局正當時2017年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）人事案牽動市場敏感神經。投信法人指出，新任主席明年2月才交接，考量初期需要磨合與明年的期中選舉因素，上半年資金面仍將維持寬鬆狀態，無礙美股多頭。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，歐洲央行計畫延後「量化寬鬆」措施退場時間、日本持續印鈔，整體資金環境依舊寬鬆，有利支撐風險性資產表現。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭堂分析，考量美國啟動縮表，年底仍可能升息，加上川普在11月將訪問亞洲5國，包括日本、南韓、大陸、越南及菲律賓，這是川普上任後首次赴亞洲訪問，預料北韓議題是討論重點，因應可能的變數，建議投資人可以多元資產概念基金，參與美股多頭行情。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，不過資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國聯準會（Fed）主席人選、稅改進度及企業財報將攸關近期市場變動。此外，美國參議院通過2018財年預算案，為稅改鋪平道路，稅改細節可望在11月6日後公布並展開討論。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，儘管白宮的政治環境仍具挑戰，但希望未來出現正面發展，一旦美國稅改、金融業放鬆監管或基礎建設支出相關的政策出現進展，將讓美國股市出現進一步的上漲動能，此外，持續看好金融、醫療及能源業的企業獲利前景。 ---------------下一則--------------- 美股稍歇 無礙多頭2017-10-30 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周成熟市場，無論美國、歐洲、日本皆具重要訊息公布。展望本周，在經濟基本面樂觀下，市場將更關注美國稅改細節及重要財報與經濟數據公布。 上周市場重要訊息包括：美超級財報周登場；亞洲聚焦日本眾議院大選，結果安倍順利連任內閣總理；另歐洲央行也宣布明年將開始減少購債金額，自1月起由600億歐元降至300億歐元。 美國總統川普將在近一周決定Fed主席人選，市場預期偏鴿派的鮑威爾（Powell）將延續緩步升息政策，對市場有利；偏鷹派的泰勒（Taylor）可能改變貨幣政策緊縮度，恐造成市場震盪。目前市場認為以前者獲提名出線機率較高，但也傳葉倫有意爭取續任。 美國參議院通過2018財年預算案，為稅改鋪平道路，稅改細節可望在11月6日後公布並展開討論。而第3季美國標準普爾S&P 500企業預估獲利成長率從4.4%下修至4.2%，營收成長率預估為4.4%，使美股上周中稍微修正，但無礙多頭格局。 第3季企業財報周登場，而歐洲包括消費股Unilever、卡車製造商KION、部分生技類股等不如預期或下調展望。野村投信認為，企業獲利在樂觀預期與基期影響下易有失望性賣壓，然中長期歐股動能穩健，若出現短期修正是買進時機，長期投資價值將更為顯著，但歐元轉向偏弱。 而台股展望持續樂觀，投資策略建議由下而上選股，重視個別公司基本面與價值面。野村投信認為，短期內資為主的中小型電子股主導盤面，但市場風險仍在資金面，而iPhone零組件供貨不順問題解決後，預料整體供應鏈業績將改善。 經濟數據方面，英國9月CPI年增3%，創2012年3月以來新高，央行於11月升息機率提高。就整體來看，野村投信維持買超歐洲股票，但也建議可持續增加新興市場如亞洲股票的投資布局。 新一周將公布的經濟數據包括美國ISM指數、失業率、FOMC利率決策會議，歐洲將公布失業率、消費者信心指數、第3季GDP與CPI指數；日本有失業率、PMI指數等，中國則將公布製造業PMI、服務業PMI指數等。 ---------------下一則--------------- 美股強勢 擁雙利多2017-10-29 11:25:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 企業財報利多與稅改利多齊發，讓美股三大指數持續高檔強勢整理。觀察美股相關ETF上周表現，國泰美國道瓊（00668）周漲1.3%收24.66元，漲幅最亮眼。 近期企業財報與稅改均帶來振奮市場的消息。科技龍頭股Google母公司Alphabet與亞馬遜26日盤後公布第3季財報，獲利亮眼，稅改動向方面，美國眾議院26日通過一項預算藍圖，為參議院鋪路，未來共和黨只需透過簡單多數決，就能通過稅改方案，意味著川普推動稅改計畫更進一步。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，據湯森路透數據顯示，S&P 500成分股超過半數已公布第3季企業財報，其中74%的財報優於市場預期，高於前四季72%的平均水準。目前仍有多家龍頭企業尚未公布企業財報，在財報與稅改的雙重題材下，建議投資人可布局美股原型ETF參與美股多頭行情。 ---------------下一則--------------- 拉美股市 資金派對不散場2017-10-30 00:00:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來拉美國家股匯市表現 https://goo.gl/tXbVT4 一如市場預期，巴西央行上周宣布再降息75個基點，進而暗示可能在11月降息至紀錄低點。法人分析，隨通膨得到控制，拉丁美洲不少央行決策者希望繼續刺激剛剛起步的經濟幼苗，若含此次降息，巴西央行今年來已累計降息6.25個百分點，森巴資金派對不散場，讓拉丁美洲股票型基金的後市持續看俏。 據彭博統計，今年來，拉美股市原幣計價全數走升，當中以智利及秘魯上漲32.9%及28.1%漲幅最大，巴西股市也飆出28.1%；匯市方面，墨西哥披索升值7.3%最多，智利升值5.6%，以美元計價來看，拉美地區包括智利、秘魯漲幅均逾26%。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，拉丁美洲「經濟引擎」巴西政府宣布，將在明年12月以前，將58項國有資產民營化，主要針對油、電、運輸等公共事業族群，預計透過出售股權，政府可收回約440億里爾，相較於近期政府預估的2017及2018年財政赤字1,630億及1,610億里爾，可減少近14%的財政赤字，政治風險隨之減輕。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西經濟表現逐漸走出谷底，再者，巴西央行連續降息，亦有利刺激經濟復甦、帶動企業獲利持續改善，有助進一步吸引資金流入，後市表現仍值得期待，產業方面可持續關注消費類股表現。 ---------------下一則--------------- 新興股債 宏利喊進2017-10-30 00:00:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 宏利資深執行董事塔夫特（Nathan Thooft）指出，全球經濟同步成長，目前仍未看好經濟衰退時常見的跡象，未來一、兩年，宏利仍加碼風險資產，除了看好新興股債市以外，也看好高收益與投資等級債券。 塔夫特日前來台時表示，經濟衰退常會出現一些指標，但目前一個都沒出現，大環境仍有利於風險資產。這些衰退指標包括領先指標負值、勞動市場疲軟、新屋開工數減少、製造業採購經理人指數（PMI）低於45、公債殖利率曲線逆轉、產能利用率超過80%並登頂等。 塔夫特預期，美國聯準會（Fed）12月會升息一次，明年最多兩次，不是Fed說的三次。由於利率不致大幅上揚，美國10年期公債殖利率只會從目前的約2.3%，上揚到五年後的3.5%，而不會回到過去的4%到6%。 今年以來，全球股市持續多頭行情。塔夫特說，雖然股票不再便宜，但債券更貴。在股票中，最看好基本面優的新興市場及日本。以台股來說，本益比仍合理，企業獲利動能高於十年平均，股東權益報酬率（ROE）也高於新興市場平均。 就產業來說，塔夫特認為，科技股及生技醫療股都有創新題材加持，生技醫療股的股價也不貴。另外，一些歐美大型金融股的股價淨值比只有一倍，很便宜。不過，最不看好供給過剩的原物料股，也不看好公用事業、電信及核心消費股。 至於債券，塔夫特最看好新興市場債券。低利時代，退休族如希望年報酬率有4%到5%，要布局更多的新興債，尤其印尼及巴西債殖利率高於7%，墨西哥債也有5%，最有吸引力。 ---------------下一則--------------- 布局新興市場 正是時候 2017-10-29 07:45:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年來全球許多股市漲幅已大，讓部分投資人擔心追高風險。法人指出，投資人如果不知如何挑選進場時點，定期定額仍是最佳方式，投資標的以新興市場、台股基金為主，再搭配生技或科技基金。 瑞士信貸統計，從摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數1988年成立以來，多頭循環平均上漲141%。目前這波新興股市累積漲幅還不到60%，預期新興市場多頭行情尚未結束。 富蘭克林投顧看好新興市場長線漲勢，認為新興市場具備成長動能高、人口結構優勢、官方致力改革、評價水準低廉、投資信心改善等五大利基，建議投資人應延續定期定額扣款，首選金磚四國、新興市場、新興亞洲及邊境市場股票型基金。 台股基金也是值得考慮標的。群益投信投資長李宏正表示，面對市場短線震盪，投資人雖能趁機撿便宜，但由於市場波動風險仍大，因此建議追求穩健投資人以定期定額方式分批進場，因為定期定額可在低檔累積單位數，待盤勢回穩後即可展現不錯投資效果。 ---------------下一則--------------- 全球醫療保健基金 漲相佳 2017年10月30日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 MSCI全球醫療保健指數、NBI生技指數總報酬率比較 https://goo.gl/je3U63 近期NBI生技指數上沖下洗，市場資金對歐美新藥的生技個股略有觀望，但醫療保健消費產業漲相仍佳，統計MSCI全球醫療保健指數報酬率1年漲逾18％，與NBI生技指數相當，但近月NBI生技指數震盪下跌近4.8％，MSCI全球醫療保健指數仍漲0.3％。 研究機構報告，上半年創投資金投入約19億美元於生技產業，向具備實質獲利率的醫材、醫療服務與美容、保健消費等產業靠攏，凸顯愈來愈青睞EPS前景個股。且全球高齡化、新興市場人均消費力提升，對醫療保健需求量增，估計亞太人口老化潛藏新台幣20兆元的商機。 財富管理中心指出，醫療保健消費產業為全球化的長線需求，消費者不限年齡，加上近年來大陸保健消費市場需求量龐大，將帶動全球保健食品產值成長。統計2017∼2020年大陸保健食品年複合成長率約9％、上看人民幣3,000億元，保健食品產業基本面長期看好。 從趨勢來看，高端醫材與科技結合勢不可擋，包括醫材業龍頭嬌生與Google母公司Alphabet合作，將整合機器人、先進影像、大數據等跨界科技切入市場，大陸醫改醫藥分業催化龍頭藥廠提升獲利率，已確定14家納入MSCI指數大陸醫藥公司，估計全球創投每年投入約20∼30億美元在醫材市場。 法人指出，目前多數生醫基金佈局多屬歐美臨床實驗藥品族群，11月13日開始募集的富蘭克林華美全球醫療保健基金，布局將側重歐美與亞太區域，產業配置除生物科技、創新藥品、高階醫材等訴求外，更看好保健消費、健康醫美、高齡照護等大趨勢商機。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，計畫將透過均衡佈局具實質營收與獲利率的醫療次產業與個股，期望降低基金的波動度，並增加投資組合的穩定性，追求未來超越指數的報酬空間。 ---------------下一則--------------- 債券基金吸金力 不比股票基金低2017年10月30日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 國際地緣政治情勢緊繃、利率風險、股票價值水平等因素影響，晨星基金表示，投資人持續青睞固定收益基金以及股債混合基金。晨星基金調查，台灣核備銷售的共同基金類別前3類，前2名分別是全球新興市場債券基金以及美元債券基金，第3名才是歐股基金。 晨星基金說，全球新興市場債券型基金不但連續3季呈現資金淨流入且金額還逐月增加中在第3季，淨流入新台幣809.34億元，居各類型基金之冠，投資人持續買進全球新興市場基金反映大陸第2季經濟成長率優於預期、巴西與俄羅斯可望走出衰退、新興市場國家陸續釋出刺激經濟的財政政策等利多消息等。 從基金資金流向來看，歐洲是值得觀察的地區，就晨星基金調查，歐元靈活型股債混合和歐元平衡股債混合等兩類基金在第3季都呈現淨流入，前者已連續36個月的淨流入。 此外，歐元區大型股票基金為連續7個月淨流入，並於第3季進入前10名之中，晨星基金說，此反映歐洲央行持續肯定其貨幣政策有利歐元區經濟復甦、釋出將調整其購債計畫有助投資人提高對歐元區大型股票基金的青睞。 就第3季前10大基金銷售品牌來看，多是「老面孔」，晨星基金說，今年第3季僅有中國信託投信1家本土基金品牌的資金淨流入進入前10名。聯博今年前3季皆為資金淨流入且第3季的淨流入金額逐月增加，依然是最會吸金的基金品牌；施羅德、天達、鋒裕也都連續兩季呈現資金淨流入，柏瑞則為連續10個月的淨流入，摩根則於第3季轉為淨流入並入列前10。 ---------------下一則--------------- 三利基支撐 新興債續航力強 2017年10月30日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 新興市場債基金占全球共同債基金總價值比 https://goo.gl/4CLS6m 新興市場債券2017年表現不俗，投資人開始有漲多疑慮。法人認為，新興債仍有三利基支撐，包括全球資金配置比重仍低、高殖利率相較其他債券有吸引力、基本面轉強等因素仍讓新興市場債券續航力道強勁。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國聯準會啟動縮表，部分資金流出新興市場，但新興市場債券仍具有三利基。 從資金面來看，2017年新興市場債券是資金追逐焦點，統計今年前9月，新興市場固定收益基金資產已淨流入917億美元，相較2016年全年吸金426億，今年前3季就已是去年全年的兩倍了，而今年全年預估淨流入可超過1,100億美元，比2012年歷史高點的1,030億美元還超越許多。 另外，許多投資人擔憂，新興市場債券是否已流入太多資金，有崩盤疑慮，但張瑞明認為，其實就全球資金配置比重來看，投資人仍低配新興市場債券基金，低於歷史平均。 就債券價格漲幅來看，也並未過高。張瑞明舉出，就過去14年GBI新興市場債指數的表現來看，2003∼2016年，近7年以來漲幅平均在15％，但在2004年的漲幅甚至達23％、2009年也有22％，今年目前則漲了16.5％。 張瑞明認為，高殖利率在現階段低利環境仍有很大的誘因。截至2017年10月13日，美林新興市場高收益公司債券指數殖利率高達6.21％，而美林亞洲投資級債券信用指之殖利率僅3.18％、美林美國投資級債券指數殖利率為3.15％，新興市場高收債明顯仍對追求收益的資金具有吸引力。 另外，新興市場的基本面、違約率狀況也好轉許多。不僅許多經濟體，特別是拉美地區，GDP由負轉正，新興市場高收益債券的違約率也往下掉；2016年還有5.1％，但隨著經濟環境的好轉、企業獲利提升，2017年的違約率預估也將來下調到2.7％。 整體而言，張瑞明表示，今年新興債市的狀況與2013年時的狀況已不同，當時美國有意結束量化寬鬆，大筆資金由新興市場債市撤出，造成新興市場債市被嚴重衝擊。但目前新興市場的基本面好轉、違約率下調，尤其像拉美的巴西、阿根廷等經濟成長率轉正，面對美國升息、稅改等衝擊的抵禦力拉高，短期震盪不需太過負面看待。 張瑞明認為，未來3∼5年的全球經濟仍會持續增長，有利帶動新興市場發展，且全球仍會維持低增長、低通膨及低利率的環境，在此環境下，高殖利率、具有債信調升、違約率下降等題材的新興市場債券仍可持續暢旺。 ---------------下一則--------------- 熱錢簇擁 亞洲高息股不斷電 2017年10月30日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 亞洲股市近10年股息與資本利得年化報酬率 https://goo.gl/M5RxGp 亞股近期再獲資金青睞，推升印尼、台灣、日本等股市點位改寫波段高點，台股持續向10,800點挺進，日股則屢創近21年高點，法人指出，亞股除了有企業獲利、經濟基本面當後盾，亞洲高息股也是這波吸引資金的要角之一。 根據統計，亞股近10年來年化股息報酬平均達3.2％，明顯高於整體新興市場的2.5％，強化了亞股的投資吸引力。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，進一步細看亞洲各國股息表現，以泰國、菲律賓、台灣股市的股息殖利率最誘人，分別高達5.3％、4.5％、4.2％，這三地股市今年來漲幅也相當傲人，其它像是印尼、香港、新加坡、馬來西亞等平均股息報酬也在3％以上，且以資本增值角度來看，不少亞洲股市表現相當出色，可說是同步掌握股息與資本利得的報酬契機。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，依經驗分析，在美國利率走升且全球股市表現強勁的環境下，亞太高息股平均漲勢更勝整體亞股與成熟股市，加上亞洲今年來經濟成長好轉與企業獲利加速趨勢鮮明，配合亞洲企業擁有較高現金流與偏低槓桿的特性，更加顯示亞洲高息股的投資優勢。 瀚亞投資股票研究部海外組主管林元平表示，今年以來，因為國際貿易的回溫與大陸轉型出現成果，企業獲利開始明顯上調到將近12％，不但一次性突破了下降通道的上緣，也回到了亞股過去的平均水準，可見亞股今年優異的表現可延續到明年。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，投資本來就應重視資產配置，加上國人偏好定期拿到現金配息，在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性，因此符合資產配置中報酬與風險兼顧原則的配息型組合平衡基金是最佳的選擇。
長線定期定額 賺很大2017-10-27 00:13:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投資市場多頭氣勢未歇，以MSCI全球指數來看，近五年平均年報酬約9%，累積漲幅約五成，但多頭市場更不能忽視定期定額的威力，觀察布局分散的境外全球股票基金近五年定期定額績效，前五強有超過20%的報酬。 債券市場也同樣有好表現，新興市場債近五年定期定額表現較佳的基金，績效都有約15%水準，在市場驚驚漲下，不僅分散布局重要性漸增，分批進場也有助於降低波動。 金融海嘯結束以來，全球投資市場由已開發股市領頭，到去年由新興市場接棒，全球股市在經濟持續復甦的基本面利多支撐下健康輪漲。這段期間以來，不僅股市表現亮眼，在資金充裕，全球央行仍維持低利率的政策下，尋找較高利率的資金也在風險性債券中尋找標的，造成這波股債多頭行情。 鉅亨基金交易平台表示，多頭是否告終的雜音始終未曾平息，但股市卻在驚嘆聲中屢屢創高。 從投資報酬率來看，如果投資人在五年前以單筆的方式布局全球股市，累積至今投資報酬率為50%；若透過定期定額方式布局，不但投資金額持續放大，也會降低波動，長期的總獲利水準不輸單筆投資外，分批進場也讓投資人不用擔心買在高點。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，除了採取定期定額策略，在全球股市多頭的時候，透過多元資產配置，分散風險，可讓資產成長多一點安心；在操盤上，目前股多於債，搭配機動加減碼和短期多空操作，爭取更多獲利機會，債券部位建議以非美國債券為主，股票部位則看好歐股及新興市場。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 可攻可守2017-10-27 00:13:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美股三大指數漲多拉回整理，台股也陷入高檔整理，開高走低，連五個交易日收黑K，昨（26）日失守5日線。法人表示，台股震盪時，穩健型投資人不逢留意股債平衡布局的台股平衡型基金，進可攻退可守。 根據CMoney統計，觀察觀察22檔台股平衡型基金今年來績效全數繳出正報酬，其中觀察今年來前三名，聯邦金鑽平衡今年來績效達39.7%，其次群益安家31.4%、華南永昌龍盈平衡27.8%，績效表現不輸一般型的台股基金。 群益投信表示，台股現階段處在高檔震盪，風險機會並存，投資布局難度提高，台股平衡基金可因應市場的波動，適當調整股債比例，強調進可攻、退可守的股債均衡配置，建議穩健型投資人不妨可將台股部位分散至台股平衡型基金。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，從資金面來看，目前外資仍偏多方操作，台股多頭格局尚未結束，但在盤勢處在相對高檔時，類股輪動快速，因此在標的選擇上建議投以績優且展望佳公司為主，產業方面可持續關注人工智慧、高速傳輸、車用電子、漲價趨勢較明確的Wafer、Nor flash等股表現。 保德信高成長基金經理人葉獻文認為，從本周起，iPhone X開始預購，但由於供驗鏈良率不順，iPhone X恐呈現供不應求的態勢，這樣的效果遞延到明年第1季，供應鏈廠商預期明年第1季出貨量應比本季更佳；投資人此刻除可以台股平衡型基金參與行情，也可以定期定額策略，降低選時風險。 國泰平衡基金經理人呂彥樺指出，觀察蘋果新一代手機 iPhone X今年底前出貨量修正，只要消費者買氣依舊，明年上半年應有機會淡季不淡，因此對未來國內蘋概相關個股仍偏正向看待。選股方面，優選產業趨勢往上、具競爭力個股，包括：資料中心高速傳輸、電動車自駕車、工業自動化、AI、臉部辨識、AR，以及相關受惠的半導體類股。 ---------------下一則--------------- 歐日股犀利 多頭喊衝2017-10-27 00:13:32 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐美日企業獲利成長幅度 https://goo.gl/K18Pj7 全球正值第3季財報發布高峰期，在亮麗獲利表現挹注下，國際主要股市近日齊漲作收，大盤頗有延續多頭的趨勢。摩根投信指出，觀察最新歐美日企業第3季財報預估數據，建議投資人以更加多元分散的投資配置參與這波股市上漲機會。 依目前財報公布情況，美股企業獲利雖穩健，但美國以外包括歐洲和日本等兩地表現也不遑多讓，預期股市啟動驚喜行情機率高，儘管美股多頭尚未到盡頭，不過，歐日股更具吸引力，預料驚豔財報將為歐股提供上攻條件，因此，可採大區域的分散策略。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球財報旺季正如火如荼展開，企業財報表現成為贏家觀察焦點，由於基期已墊高，預料下半年企業獲利難以複製上半年強勁增長，但隨市場已大幅下修美、歐、日企業第3季EPS年增率至5%、6%及5%，意味著實際財報結果超越市場預期的難度不高。 根據過去歷史經驗，全球綜合採購經理人指數（PMI）攀升期間，企業獲利成長往往都能獲得相當的挹注，觀察美歐日第3季多項經濟數據均較前季攀升，隨著企業陸續發布財報，若實際財報超越市場預期，將提高股市上演驚喜行情機率。 施厚德強調，檢視今年來各季度，歐洲及日本企業獲利成長幅度均較美國更勝一籌，然股市漲幅均低於美國，目前歐股及日股估值相較於美股具吸引力，看好歐日股價上漲動能將同步獲得挹注，後續資本利得潛力更值得期待。 投資人若想參與財報行情，建議可將焦點轉移至美股以外、更具成長機會的區塊，透過廣納全球收益的多重資產策略來掌握歐亞等美國以外落後補漲投資機會。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐元區10月Sentix投資者信心指數由前月的28.2上升至29.7，優於市場預期的28.5，是近十年來新高。現階段歐股相對評價仍具吸引力，且明年企業獲利平均有高單位數成長，建議投資人採長線投資。 ---------------下一則--------------- ECB鴿式減債 歐股勁揚 2017年10月27日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 德國DAX指數 https://goo.gl/Jyquf7 考量經濟穩步復甦但通膨偏弱，歐洲央行（ECB）採取「鴿式減債」策略。ECB周四召開決策會議後決定延長量化寬鬆（QE）購債計畫至2018年9月，但明年初起每月購債規模砍半至300億歐元。QE確定延後退場重創歐元，並激勵歐股大漲，甚至美股道瓊開盤也上漲百點慶賀。 ECB決策出爐後，歐股全面擴大漲勢，德國大盤走高0.6％，法國股市勁揚0.8％，Stoxx 50泛歐股市指數飆升0.8％，漲幅較決策公布前多出逾1倍。 歐元與歐債利率則雙雙下滑，歐元摜破1.18美元支撐，來到1.1754美元，重貶0.5％；德國10年期公債殖利率由0.464％，滑落至0.445％。 ECB會後公布決策，基準利率一如市場預期按兵不動，市場最關注的QE方案後續規畫方面，確定今年底到期後再延長9個月，但明年起每月購債規模將從600億歐元減為300億歐元。ECB並重申，QE退場後「一段時間」都不會升息。 ECB總裁德拉吉在會後記者會指出，「這次會議整個氛圍相當樂觀，現況也確實如此，我們有信心可以達成政策目標。」 德拉吉緊接著表示，「但我們也必須確保經濟甦力道不會因借貸成本驟升走弱，因此持續實施貨幣刺激方案有其必要，特別是整體通膨壓力還不夠強。」 德拉吉並透露，延長QE方案是理事會「廣泛的共識」，但25名決策理事中，有部分官員主張應就QE退場訂出明確的日期。 這已是ECB第3度延長QE方案，按照ECB的最新購債規畫，QE計畫的總規模將逾2.5兆歐元，相當於歐元區GDP的2成5，相較最先設定的目標多出逾1倍。 ECB雖然減少購債，但卻延長QE至明年9月，市場分析師視此為鴿派的政策訊號。安本標準投資管理公司投資經理艾希（James Athey）表示：「QE方案愈慢退場代表未來升息時間愈晚，這將壓制歐元的升值力道。」 ---------------下一則--------------- 財報季到 能源基金湧商機 2017年10月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股各類股未來一年股價變化預估 https://goo.gl/Y7Sedb 美股持續攀高，全球股市也維持高檔震盪，漲多之際，接下來即將面臨財報的考驗。根據預估，美股第3季獲利成長年增率約為2.8％，為近四季來最低，但仍維持上揚格局，加上未來四季獲利年增都有雙位數幅度。 值得留意的是，其中以能源類股的獲利維持今年來高成長的態勢，前三季累積盈餘年增率超過100％，未來一年股價成長預估更達45％，較積極的投資人可多加關注。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據彙整分析師預估，未來能源類股每股盈餘年增率高達46.8％，高居各類股之冠，加上股利率3.4％亦高於平均的2.5％，再扣除掉目前49倍的本益比若回到過去5年平均36.4倍，能源類股短期有可能回檔修正約5％，但因類股獲利強勁，積極型投資人可趁股價回檔擇機加碼。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，目前市場可能過於擔憂美國石油產量以及電動車的長期需求影響，相信基於公司的基本面研究和分析顯示市場對於產量可能高估，電動車對液體燃料需求產生有意義的影響時間點將落在下一個十年的中段，且應不至於如目前市場預計的影響程度這麼高。 NN（L）能源基金經理人Pieter Schop表示，2017上半年市場對於能源股信心由多轉空，主要是受到庫存偏高以及美國頁岩油預期產量上調的影響；近期統計資料顯示庫存不再升高，頁岩油產量亦出現暫緩現象，加上能源股評價面轉趨低廉，帶動能源股展望轉佳。但供需面短期間不易達平衡狀態，預期未來幾季能源市場不至於過熱。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，觀察能源類股，有兩大利基，首先，因頁岩油產量增速與鑽井數降、OPEC減產延長與地緣風險，供給成長下降。二是明年經濟成長將支撐油品需求維持高增長。 ---------------下一則--------------- 農金績效不一 選股是關鍵2017年10月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 農金指數（DXAG）9月上漲4.54％，表現優於全球指數的上漲1.77％，但農金基金績效差異大，法人表示，農金雖具備投資機會，由於農金產業包括上中下游，各次產業表現不一，選股仍是績效多寡的關鍵。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農化肥料中的氮肥業者以及附產鋰金屬的業者，因氮肥價格回升以及鋰價受到市場對EV（純電池電動車）的展望升高，帶動個別次產業強勁表現。 林孟洼說，至於農金下游的食品加工業則因穀物連續第4年豐收而受惠，穀物豐收使得進料充裕且成本降低，而同時產品價格則因經濟回溫、需求增加而上揚，營收成長的同時獲利也將同步上揚。 華南永昌全球神農水資源基金經理人黃欣儀指出，近期農金次產業當中，由於農業機械需求帶動整體銷售數字，因此農業機械表現相對亮眼；農業化學則受惠於原物料價格反彈以及市場期待今年第3、4季耕種需求提升可改善價格表現，引領農經產業上揚走勢。 以整體農業商機供應鏈來看，農作物的豐收預期依舊，穀物價格上揚空間較受限，農業中下游如糧食及肉品加工產業等上游成本較低，將相對具有表現機會。美國最大肉品業者Tyson Foods營收因牛肉部門改善而優於預期，公司也調升今明年展望預期，看好牛肉與雞肉部門的毛利提升。 展望農金後市，林孟洼表示，看好下游食品加工業仍為農金趨勢主要受惠者，後續則將持續觀察南美洲耕作期間各項資訊，適時調整上下游投資比重，未來主要觀察重點則為美國農業部WASDE報告對各主要穀物和肉品供需變化，以及農業上游原物料供需及價格趨勢。 ---------------下一則--------------- 安聯看生技…仍是晴天2017-10-27 00:13:34 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國企業財報表現亮眼，道瓊工業指數又創歷史新高，不過近期生技指數呈現整理，使得安聯投信10月「生技觀測指數」修正至7分的晴天區，基本面是正向看法，資金面、技術面則持中性看法。 安聯「生技觀測指數」從2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。觀察近期，在市場及產業消息干擾下，生技醫療保健產業基金近期資金流向略為不穩，然指數拉回整理，均線仍多頭排列。10月生技觀測指數修正至7分，基本面仍為正向評級。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，基本面仍屬穩健，評價面依然在長期平均水準，但在諸多市場及產業消息好壞參半干擾下，生技指數呈現整理。短期內，川普稅改進程及財報狀況將是關注焦點；不過，生技類股已明顯擺脫藥價議題干擾，美國FDA新藥核准加速、稅改等政策將有利生技產業表現，且大型生技製藥公司現金充裕，併購題材依然值得期待。 許志偉表示，美國稅改方案最快有望在年底前通過，由於不少美國大型製藥生技公司在海外持有大量現金，若稅務假期上路，可望推動資金匯回投入研發，或運用併購來提升新產品線和未來營收，持續在市場上競逐併購標的，而非像過去一般追求市占率。 ---------------下一則--------------- 景氣擴張 美國地產ETF看好 2017年10月27日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 群益投信表示，美國景氣撐腰，且各大機構皆預估美國經濟未來2年仍將維持溫和增長，及科技創新和新消費型態成長趨勢看好下，有利於相關地產標的表現。 由於一般型或特殊型REITs投資前景可期，至於看好美國地產可透過ETF介入，原因在美國地產ETF已將不同標的REITs納入指數，不僅能一舉網羅不同產業REITs投資契機，也能降低標的過於集中的風險。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，美國景氣擴張、就業市場回溫，利率處相對低位，帶動房市復甦延續，9月新屋銷售創10年新高，月增率18.9％創1992年來最大漲幅，REITs出租率維持在95％左右、優於歷史平均的93.3％。 此外，政策面政府減稅、擴大基建、推行美國製造，有助帶動資金回流，進一步推升當地經濟與就業成長，看好商辦、住宅、零售等一般型REITs後市均可望受惠。 張菁惠指出，特殊型REITs的通訊電塔、資料中心、療養院等更在網路通訊發達及人口老化兩大趨勢引領下，獲利成長強勁。 根據NAREIT統計，2016年美國股權REITs中各產業的營運現金流（FFO）年增率，即營運收入增長狀況，便以特殊型REITs的成長最為快速，資料中心類別有24％增長、療養院類別為44％，其他特殊型REITs更有362％增幅，表現強勁，在產業中長期的需求持續看增下，後市表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 需求面改善 美國REITs後市強2017年10月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國受惠於整體出租率維持高檔，有利租金動能，且需求面仍持續改善，法人認為，在目前評價相對合理下，未來股利率仍有增長空間，因此美國REITs後市可望呈現震盪走升格局。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍表示，從區域別來看，目前仍看好美國、歐洲和日本。至於在次產業方面，現階段仍看好公寓、工業、出租電塔等相關REITs表現續強，此外，受惠於銀髮族商機，度假休閒中心相關REITs亦可望有表現機會。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠強調，隨著電子商務已成活生活中密不可分的一部分，為求出貨更有效率，大型倉儲成為電商業者存貨、出貨的重要設備，根據市場預估，至2020年全美電商倉儲需求，將增加至2.91億平方英尺，大約920座台北小巨蛋之大。 整體而言，在上述新創趨勢的推動下，看好特殊型REITs如通訊電塔、資料中心、物流倉儲長線需求及投資前景。根據經驗，不動產相關證券走勢與股票和債券指數較不相關，有助分散風險並提升整體收益率。 景順天下地產證券基金經理Joe Rodriguez表示，近期房地產上市公司價格較長期平均資產淨值折讓有所擴大，且高於中位數獲利成長預期。就全球而言，該產業股利率平均維持在4％的水準之上。地區方面，近年美國不動產成交量仍續成長，由於公債殖利率低以及較低的融資利率使得不動產成交量有增加空間，相對看好美國不動產市場表現。 ---------------下一則--------------- 接掌Fed呼聲高 美債、ETF陷「泰勒恐慌」2017-10-27 00:13:30 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美債ETF昨日表現 https://goo.gl/Uu2M5X 史丹佛大學經濟學家泰勒（John Taylor）出任美國聯準會（Fed）主席呼聲高，美國股債市25日全面震盪，10年期公債殖利率飆至2.44%的七個月高點，30年期公債殖利率也逼近3%，昨（26）日台股相關美債正向ETF全數翻黑。 元大投信原預期美國30年期公債殖利率靠攏3%，目前殖利率走勢符合預期，團隊預料如無意外，美債殖利率觸頂3%將見回落，適合轉向分批布局正向ETF。 泰勒傳出成為新任Fed主席機率高，市場以「泰勒恐慌」形容泰勒出線恐造成短期債券殖利率飆升，25日晚間美國2年期公債殖利率已率先跳升3.3個基點至1.61%，長天期公債殖利率同步竄至波段新高。昨日台股掛牌債券ETF，不分短中長天期美債ETF全軍覆沒，尤以元大美債20年正2（00680L）、國泰20年美債正2分別下跌0.8%與0.5%跌勢最重，獨美債反向ETF逆勢漲。 元大美債20年ETF經理人張勝原表示，美國30年期公債殖利率步步逼近3%大關，國內市場自上周開始，陸續出現大額投資人申購，一定程度反映市場認為3%是美債價格修正滿足點，不容易再向上突破。 ---------------下一則--------------- 雙高支撐 新興債行情熱 2017年10月27日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 IMF最新經濟成長率展望 https://goo.gl/KYofWZ 國際貨幣基金（IMF）上修全球經濟成長預估，市場風險偏好情緒延續，且上修新興經濟體的大陸、巴西及俄羅斯成長率，與4月預測值相比，2017年和2018年增長前景均上調0.1個百分點，主要是大陸更強勁增長預期的推動，加上資金面續好，激勵新興市場債券續受資金追捧，新興債行情後市看俏。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，根據IMF最新全球經濟展望報告，全球經濟活動今年上半年更趨活躍，有利金融環境和發達經濟體復甦，並支撐新興市場經濟體今、明2年增長加速，大陸和亞洲其他新興經濟體仍強勁。 經濟基本面好轉下，吸引資金流入，根據EPFR統計，美元計價新興債券基金，已獲資金連續8周買超，也是連續第8周流入，創2015年6月以來新高。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，9月美國聯準會（Fed）會議紀錄顯示，偏鴿派立場帶動新興債近期維持上漲格局，亞債受惠美元漲勢暫歇、大陸貿易數據相對優異，拉美債因巴西通膨持續走降、國企民營化預期而表現亮眼。 他預估，因新興國家基本面穩定復甦、部分處降息循環、信用利差仍具收斂空間，新興債表現將可望延續。 宏利投信認為，美、歐貨幣政策逐步收緊的環境，資產品質較佳債券資產，有利抵禦波動，市場為鞏固收益、追求息收需求，仍將吸引資金流入。 其中新興亞債基本面佳且債信品質好，抵禦波動能力較高，拉美地區經濟狀況改善、債券違約率降低，新興高收債投資吸引力不減。 今年以來包括印度及印尼的雙印、巴西、俄羅斯等，通膨水準較往年平均低；李家豪分析，各央行持續降息，加上經濟基本面上調與財政改革發酵，資金連8周流入美元計價的新興債基金，將進一步推高新興債好表現。 ---------------下一則--------------- 新興債評價面合理 前景俏2017年10月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近年新興市場債券市場節節走高，但統計顯示，相較於其他債券，新興市場債的利差佔過去十年昂貴程度僅57％，顯示其評價面相對合理，未來利差仍有收斂空間，新興債投資價值續看好。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，若與過去利差水準相較，目前新興債處於相對合理水準，不過與其他債券資產相比，新興債仍具較高的投資吸引力。此外，新興市場與成熟市場之間的經濟成長差距將擴大，也有利於新興債前景。 因此，長線而言，新興債市利差仍有持續收斂空間。 盧馬克指出，資金可望持續流入新興債市，抵銷新發行債券的壓力，在經濟持續成長、資金流入且評價面合理等有利因素支撐下，新興債市前景持續看好。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債也是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高。 同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，儘管近期新興國家逢美元轉強、西班牙政治風險等外部因素干擾，不過在新興市場偏強的經濟基本面提供良好防禦力，以及信用利差仍具收斂空間下，仍將有利表現延續。 富蘭克林投顧指出，現階段相當看好新興國家當地債機會，只有憑藉本國內地題材才能對海外變數衝擊有防禦力，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷正享受政經改革的甜美果實，而且又有高殖利率的收益優勢。 ---------------下一則--------------- 投信搶市 強打零手續費2017-10-27 00:13:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 年底前投信限時優惠活動 https://goo.gl/kYHtqS 年底前最後一波搶市，投信推12月底前限時零手續費活動，逾十家投信共襄盛舉，觀察投信優惠活動火力集中在新募基金外，第4季精選基金內容，多半看準亞洲股市傳統旺季來臨，多為台股基金、大中華基金、新興債基金等基金。 盤點推出年底限時零手續費投信業者，包括元大投信、日盛投信、台新投信、柏瑞投信、保德信投信、野村投信、富蘭克林華美投信、群益投信、瀚亞投信與凱基投信等，除了上述投信外，復華投信限時零手續費活動到10月底為止。 觀察本波投信優惠基金名單，除了新基金募集外，多半聚焦市場行情增溫的台股、陸股、新興債等相關基金。 此外，也有因慶祝因素而提供優惠，包括：基金獎等因素，不過，主旨都在透過零手續費活動吸引對市場或事件有興趣投資人。 有業者也指出，每一季都會有新的優惠活動，不過可觀察某幾檔常是推廣名單中的常客，這也是投信主推中的主推基金，業者相對長期看好。 目前零手續費活動多半有條件限制，限制項目包括：電子交易或定期定額交易。 針對電子交易部分，有業者表示，主要是希望透過優惠，吸引客戶網路交易，讓投信業者增加與客戶直接互動的機會，畢竟目前市場主流客戶多是以銀行或通路等方式在購買基金。 活動期間買指定基金，終身零手續費與零手續費有差異嗎？有業者指出，對投資人來說都是零手續費。 不過，從業者角度來說，字面出現終身零手續費則是希望投資人能長期投資，業者本身也是相對是較長期看好。 投信業者也提醒投資人，但若活動結束後，投資人選擇全部贖回該基金，這時會被視為已是靜止戶，等於放棄終身零手續費優惠，若往後再繼續針對該基金另外下單與扣款，因不在活動期間，系統設定上不會被視為是該基金終身零手續費的客戶，不過若沒有全部贖回則仍可享有終身零手續費優惠。不過各投信間細節與認定仍有不同，需再視個別公司規定。
財報高峰 成熟市場更具吸引力2017年10月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球正值第3季財報發布高峰期，在亮麗獲利表現挹注下，國際主要股市近日齊漲作收，大盤頗有延續多頭的趨勢，摩根投信指出，觀察最新歐、美、日企業第3季財報預估數據，美股企業獲利雖穩健，歐洲和日本等兩地表現也不遑多讓，預期股市啟動驚喜行情機率高，儘管美股多頭尚未到盡頭，歐、日股更具吸引力，預料驚豔財報將為歐股提供上攻條件。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，檢視今年來各季度，歐洲及日本企業獲利成長幅度均較美國更勝一籌，然股市漲幅均低於美國，目前歐股及日股估值相較於美股具吸引力，看好歐、日股價上漲動能將同步獲得挹注，後續資本利得潛力更值得期待。 施厚德（Michael Schoenhaut）分析，近期美股受惠於亮麗財報表現而頻頻改寫歷史新高，雖然不認為美股多頭已到了尾聲，但美股估值在股價步步高升堆砌後已偏貴，上漲空間恐受限，反觀美國以外的歐洲和亞洲股市，目前估值仍具回升空間，投資吸引力不言可喻。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，歐洲受惠於英鎊、歐元走跌為歐洲企業帶來貿易優勢，加上貨幣寬鬆等刺激方案持續提振經濟，可望帶來逢低進場機會。 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，預期未來在美國利率政策、川普稅改計畫以及企業財報等變數下，市場波動將逐漸變大，建議投資人操作策略上，可關注包括產品創新、成長趨勢產業。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐洲第3季企業財報登場，但包括消費股Unilever、卡車製造商KION、部分生技類股等不如預期或下調展望，企業獲利在樂觀預期與基期影響下易有失望性賣壓，然而歐股中長期動能穩健，修正後長期投資價值將更為顯著。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，儘管近期政治不確定性和緊張情緒仍將牽動西班牙股市表現，但對其他歐元區國家預料影響有限，中長期來看，德法兩國若能進一步推動歐元區整合，歐元區及歐股前景將有機會重返榮耀。 ---------------下一則--------------- 消費旺季到 中美歐日妙 2017年10月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球主要股市今年來表現 https://goo.gl/EQvRqW 觀察近10年11月全球主要股市表現，只有5個股市是正報酬，其中以日本股市2.16％表現最佳，其次是深圳綜合1.91％、德國0.94％、上證0.28％、S&P 500指數0.18％，整體來看以大陸與歐、美、日表現較佳。投信法人表示，大陸在年底消費旺季的帶動後市不看淡，投資人也可布局，歐美在股市強勢下，也值得期待。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，在大陸經濟持穩、企業獲利持續改善，以及中小板指數成分股多為新興產業龍頭股，可望受惠於大陸政府改革政策，在經濟與企業獲利和改革政策等利多加持下，後市可期。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，短期大陸維持金融穩定政策不變，加上傳統旺季、雙11購物節消費題材加持下，陸股後市可期。投資策略上，可留意金融保險、民生消費，以及新能源車、人工智慧等創新產業。 宏利精選中華基金海外顧問─宏利資產管理（香港）大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，在推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益。而受惠於全球經濟復甦，大陸企業獲利預測持續上調，加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，中國大陸9月PMI 52.4創2012年5月以來新高，製造業景氣短期明顯回暖。9月底國務院推出定向降準，主要為加大對小微企業發展的財政金融支持力度，並非採取寬鬆貨幣政策。預期短期內大陸基本面維穩，企業獲利持續改善，股市緩步震盪向上。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾分析，大陸的投資機會不僅限於網路及電子商務股，傳統的工業也具備部分投資價值，隨著全球經濟增長的復甦力道持續，大陸企業今、明兩年的盈餘增長並不悲觀，有望支撐評價面再度走揚。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，預期人行將維持中性穩健的貨幣政策，有助刺激經濟增長與市場活絡，股市後續仍有表現空間。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸擁有龐大人口紅利，僅未來5年的1.8兆美元消費增額，約等於2021年英國整體消費市場規模，在強勁民間消費力助陣下，陸股長線漲升動能相當具想像空間。 ---------------下一則--------------- 製造業看好少了 小心景氣反轉2017年10月26日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 台灣經濟研究院昨（25）日發布最新景氣動向調查，9月製造業、服務業營業氣候測驗點雙雙下滑，其中，製造業受影響最為直接，結束過去3個月連續上揚的走勢。且依台經院對製造業的調查，多數產業對9月景氣以持平看待，對未來半年景氣看法方面，看好廠商由24.5％減少至19％，僅不到2成製造業者，還看好未來6個月景氣。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，第3季是今年景氣最高峰，製造業在7、8月最暢旺，9月就是出口外銷，以金融業領軍的服務業9月期間台股大盤一直在10,500點盤旋，「景氣擴張已明顯放緩」。 孫明德分析，原先預測今年景氣走勢是逐季下滑，結果第3季全球景氣異常的好，9月外銷訂單成長漸趨緩、低基期因素逐季漸退，加上半導體設備進口連續5個月雙位數衰退，估測第4季景氣會回到原本預測，調查製造業廠商對於當月與未來半年的景氣看法，均可看出轉為保守的新趨勢。 台經院指出，9月製造業營業氣候測驗點為101.72點，較上月102.22點減少0.5點；服務業營業氣候測驗點為93.55點，較上月95.61點減少2.06點。營建業營業氣候測驗點為95.81點，較上月上升0.17點。 服務業方面，台經院指出，隨暑假商機結束、部分業者受民俗禁忌影響買氣、高溫帶動冰飲品需求漸趨淡化，多數產業保守看待景氣。 營造業部分，因工程進度延遲，波及後續工程款驗估作業，預料後續開發商將全力拉抬推案量。 ---------------下一則--------------- 台股今年最受外資青睞2017年10月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 外資強力買超新興亞股後，先前稍事喘息，但合計台灣和韓國今年來獲外資買盤青睞超過80億美元，反觀泰國和印尼有較明顯的資金外流，印尼更成為今年唯一外資淨流出的股市。 中國信託投信表示，全球國際市場仍受地緣政治因素影響，消息面多空夾雜。歐洲方面，西班牙與加泰隆尼亞的獨立事件持續延燒外，義大利北部倫巴底和威尼托兩區也希望藉由獨立公投取得更大自治權，在政治紛擾下，拖累歐元走低。 大陸十九大落幕，涵蓋供給策改革、創新建設、振興鄉村、區域發展、企業體制改革和市場開放等六大戰略，勾勒出未來大陸發展方向。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，台股近期仍呈現高點震盪。美國企業第3季財報陸續揭露，本周陸續有麥當勞、通用、亞馬遜、Google、微軟等重要企業財報公布，若國際股市續強，台股應不會獨弱，基本面或能支撐台股持續表現。 宏利台灣股息收益基金經理人陳桂銓指出，台股第4季仍有不少利基，包括：大陸去產能短期效果出現，供給面吃緊帶動相關原物料行業波段回升、企業新擴產循環的開始，帶動設備相關需求回升等，指數可望向上攻堅。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來在全球景氣復甦、市場資金充沛下，帶動新興亞股表現，今年來全數上漲，其中包括印度、韓國、菲律賓、新加坡、印尼等股市更不乏有超過一成、甚至是兩成的表現。 展望後市，在全球貿易條件改善下，現階段多數亞洲國家景氣仍維持在擴張水準上，加上東協、印度等區域仍持續推動經濟或財政改革，因此政策題材的釋放有利帶動股市表現，整體來看，在上述條件支持下，看好新興亞股表現可望延續。 ---------------下一則--------------- 43檔台股基金 績效衝破30％ 2017年10月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 今年以來台股基金績效10強 https://goo.gl/CP2bFD 台股在中秋及雙十節假期前後演出連10紅，受到資金回流激勵，再創27年新高，跟隨全球股市維持多頭格局不變，統計43檔台股股票型基金也受惠交出漲逾30％佳績，由於後續國際股市預估續穩，台股仍可望為高檔震盪格局，台股基金績效可期。 日上選基金經理人陳奕豪指出，政治風險已經大幅降低，整體系統風險不高，有利指數穩定，新經濟成長動能已浮現，Alpha Go成功確認AI趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像應用、5G發展，將帶動未來全球新一波成長，補強Smart Phone代表消費電子產品的成熟度，新經濟成長動能將推升指數向上。 宏利台灣動力基金經理人游清翔表示，台灣景氣步入復甦，帶動企業獲利重拾成長動能，預估今年整體企業獲利成長為10∼12％，第4季iPhone新機效應，預期台股動能將來自於網路和雲端伺服器升級趨勢，且將延續至2018年，以及自動化設備需求強勁，也挹注續漲動能。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，外資回流台股推升指數表現，國際間無重大風險事件，且基本面表現無虞，整體環境仍相對有利台股表現。不過指數高檔類股輪動快速，建議採高出低進策略，降低波動風險，布局績優且展望佳成長型公司，聚焦第4季與明年產業趨勢的AI、高速傳輸、5G及車用電子。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸建議，台股後市關注半導體族群，包括移動通訊、高速運算、汽車電子、物聯網四大趨勢。半導體4G手機晶片、IC製造等領導廠商將持續成長；移動通訊的智慧型手機功能提升題材，例如3D Sensing技術；汽車電子訂單能見度高，5年內均具成長動能；高速運算布局晶圓製造、IP與雲端相關；物聯網可注意網通設備相關類股。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 兩路搶錢2017-10-26 04:29:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 外資錢進A股及港股分析 https://goo.gl/jChmzw 中共19大落幕，國際資金透過滬、深股通加速進入A股，而來自大陸的資金也簇擁港股，港股通資金近期占港交所成交比率已超過15%，從交易量來看，大陸投資者資金已成為港股主要交易來源之一。 法人建議，從資金面來看，港股及A股各有利基及資金偏好，建議投資人可透過大中華股票型基金同時掌握，主動出擊。 根據大陸券商中金公司（CICC）分析，大陸南下到香港的資金集中在銀行、房地產、軟體與服務、保險、汽車類股；透過滬、深股通北上到A股的資金則青睞食品飲料、家電、科技硬體、生技製藥及汽車題材。 保德信大中華基金經理人陳舜津認為，19大當中，提出中國大陸進入新時代，經濟增長將由「高能耗、高投入、依賴投入和房地產」，轉為「注重技術、創新、品質和平衡」，大陸總體經濟持續調整結構，投資人宜鎖定新興產業，透過主動式基金強化配置。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，中共19大後，政治、經濟將展開新的周期，反貪腐、穩經濟、促改革的政策方向將更加強化，將有利股市發展，預計A股市場的慢牛行情將會延續。 ---------------下一則--------------- 中國基金 躍居人氣王2017-10-26 04:29:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 前九月申購金額前15名海外股票基金 https://goo.gl/XdWeiu 中國大陸股市再掀話題，根據投信投顧公會統計，下半年投資人申購中國基金熱度升溫，推升今年以來，投信發行股票基金以中國基金奪下淨申購排行榜最多席次。 中國之外，利基趨勢也受矚目，包括機器人、物聯網、生醫基金均上榜。 本次統計考量新募集基金（IPO）與已發行基金行銷策略不同，排除今年IPO，主要解讀已發行基金銷售熱度。 據統計，今年前九月，累計申購金額前15檔海內外股票基金，由國泰歐洲精選-美元級別基金吸金26.8億元奪冠，其次復華中國新經濟A股台幣、國泰中國內需增長台幣、野村環球新台幣、摩根中國A股（美元）、第一金全球機器人及自動化產業-新臺幣基金等，同步吸金超過10億元，躍居熱銷排行榜；在這15檔基金中，中國相關基金就占了七檔，遠高於其他類型。 進一步解讀各季申購狀況，上榜的中國基金，幾乎全數集中在第3季吸納大量資金，上季淨申購金額排行前十，即有七檔為中國基金，優於前二季淨申購的十大基金只有二檔為中國基金，也因此帶動中國基金成為今年最熱銷商品；其餘入榜的非中國基金，則有機器人、物聯網、生技醫療與全球股票型基金。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，金融市場正高度關注歐美央行動向，假設緊縮政策過度積極，確實會造成股債承壓，不過站在中長期趨勢，各大領域對於自動化設備在內的創新需求提升，特別是中國需求強勁，預估未來將扮演機器人、半導體重鎮，將為相關族群帶來上漲動能。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中國股市今年啟動久違漲勢，加上基期相對全球來得低，投資人重拾信心，然而歷經過去幾次大幅震盪，此時採取股債雙拼策略，也能參與中國行情。統計投信發行176檔海外股債平衡型基金，淨值創高有26檔，以今年績效排序，前九檔清一色是中國基金。 另據摩根投信統計，過去三年採用「60%高息A股+40%境外債」策略參與中國，累計報酬超過81%，遠領先同期滬深300指數67%的漲幅。應迦得指出，如以承受一單位波動度可換取報酬來看，股債兼具也讓投資人能以較低波幅享受較高收益；隨中國股債市場持續強化改革力道，雙管齊下兩類資產，亦能更全面地享受中國國際化效益。 ---------------下一則--------------- 日本小型股基金 趁勢加碼有利圖 2017年10月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 任期較長日本首相在位期間股市表現 https://goo.gl/zeVnBm 日本日前眾議院大選結果出爐，安倍所屬的政黨拿下逾半席次，執政聯盟成功占據國會三分之二的席次，不僅讓安倍首相之路延伸，也讓安倍經濟學得以繼續前行。觀察60年代以來，日本只要首相在位期間較長、政局相對穩定下，日股往往有好表現，也意味當前日股的強勢，除了經濟支撐外，來自政治的助力也不容忽視。 鉅亨基金交易平台指出，此次執政聯盟能夠勝選，安倍經濟學居功厥偉。從安倍於2012年12月就任首相以來，擴大量化寬鬆政策規模的第一箭成功促使日圓走貶，進而提升日本企業出口競爭力，尤其匯率強弱與日本出口表現密切相關，當日圓兌美元貶值時，日本出口年增率往往跟隨走高。本身貨幣貶值及全球經濟復甦推升日本出口，加上近期復甦中的國內信心及消費，幫助安倍贏得選民的支持。 自東證一部指數編纂以來，日本共經歷28任首相，平均任期為24.8個月。短命首相一直是日本面臨的問題，尤其是1989年12月股市泡後，首相平均任期進一步降至18.7個月，15位首相中，有5人任期不滿一年，政策一貫性與政治穩定度對股市造成影響。 據統計，日本首相任期最長的前五名，平均任期62個月、股市平均上漲111％；而任期最短的前五名，平均任期僅4.6個月、股市也只上漲0.3％。經歷過國會改選後，安倍任期將延長至2021年，並成為二戰後任期最長的首相，日股漲勢也可望延續。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，穩定的政治及復甦的經濟是日股上漲最大推手，近一年東證一部上漲30.4％，代表小型股的東證二部則上漲51.6％，從獲利成長性來看，預估未來12個月東證二部盈餘年增率為126.1％，遠勝東證一部的13％，建議積極投資人可適度配置日本小型股基金。 群益東方盛世基金經理人向思穎指出，從基本面來看，日本眾多經濟數據包括景氣動能指數、零售銷售、出口等目前表現都是向好的態勢，加上接下來日本將在2020年舉行東京奧運，因此基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，皆有助帶動相關次產業表現也可多加關注。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，安倍晉三於周日的選戰中獲得勝利，日圓跌至3個月最低維持弱勢，為日本超寬鬆貨幣政策鋪平道路。安倍所提出的加碼財政政策，以及日銀維持貨幣政策不變的態度，均有助於日股表現。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學奏效 政局穩定有甜頭 2017年10月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 日本基金近一月績效前10強 https://goo.gl/jVLbNS 日本22日國會眾議院選舉結果出爐，由執政黨聯盟大獲全勝，在政局穩定且價值面相對低廉下，投信法人指出，日本股市展望持續看好，建議投資人擇機入市。野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，接下來短期焦點將轉移至現任日銀總裁黑田東彥明年4月任滿是否續任。 黃尚婷指出，安倍提前解散國會重新改選，此次執政黨聯盟大勝不僅為他本身及所推行的政策再爭取了4年的時間，此次的勝選雖無法解讀為民意對執政黨強力的支持，更多是在於目前未出現一個強而有力的在野黨與執政黨相抗衡，加上北韓的不穩定，致使人民更傾向一個強大的政府，安倍續任首相至2021年或無懸念。 股市方面，黃尚婷說，日本在2012年11月眾議院選舉後，安倍上台擔任首相，當時日經225指數未達9,000點，時至今日，指數已站上21,000點大關，創下20年來高點，經濟連續6季實現增長，此次安倍所領導的執政聯盟於眾議院選舉中勝選，其首相任期有望延續至2021年，政局的穩定將有利政策的施行，在正面因素支撐下，加上日股目前相較全球本益比仍折價，價值面尚有空間，投資人可擇機入市，以參與日股長期上漲動能。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛指出，隨著日本眾議院大選落幕，政治不確定性降低，貨幣政策和財政政策有望延續，持續看好景氣循環產業。預計需求將不斷增長，且生產力改善，將帶動科技業的前景樂觀，並加碼汽車產業及精選原物料中增長潛力高的個股。 宏利資產管理日本股票策略執行總監兼首席顧問Edward Ritchie指出，日股表現良好，主要受惠於多項因素：估值吸引、股本回報率提高及企業管理架構改善。另外，利多的貨幣政策和財政刺激措施亦為正面的環境提供支持。 第一金投信表示，為降低波動風險，投資人可採取分散布局策略，無論投資股票或債券，都應該聚焦在「一低一高」資產，即低波動高股息的股票、低利率敏感度高收益的債券。 亨德森日本小型股票基金經理人李允英指出，就日本而言，發掘價值遭低估公司與潛在利多因素的機會較多，因為分析師對該資產類別的研究通常不多。投資股東報酬率上揚的日本小型企業，必將獲得報酬。 群益東方盛世基金經理人向思穎指出，日本的景氣動能指數、零售銷售、出口等表現都是向好的態勢，日本中長期投資價值趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 莫迪政府宣布振興經濟計畫 印度金融類股 大樂透2017年10月26日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 印度總理莫迪（Narendra Modi）因為經濟持續疲弱而承受很大輿論壓力，為解決問題而在周二宣布多項措施，包括向國營銀行注入歷來最高的325億美元計畫來鼓勵企業擴張信用，增加民間投資來刺激經濟。由於金融業被視為振興方案的最大受惠者，類股周三上演全面噴出行情。 印度國家銀行（SBI）飆漲逾26％，收322.15盧比。旁遮普國家銀行（PNB）狂飆近50％至206.55盧比。巴羅達銀行（BOB）飆漲逾28％至184盧比。印股大盤Sensex指數大漲1.33％，收33,042.5點。 財長賈特里（Arun Jaitley）說，內閣已批准未來2年內向國營銀行注資2.11兆盧比（約325億美元）來改善財務體質以增加放貸額度與範圍，對象會以民間企業為主。 政府將發債1.35兆盧比來籌措部份注資所需經費，其餘經費由政府預算和讓國營銀行發行債券籌錢等方式來支應。 賈特里認為注資後強化國營銀行的放款能力，能對民間企業提供最需要的資金進行投資。 印度4到6月間當季GDP年增5.7％創3年最低增幅，主要是消費疲弱而拖累民間投資。 儘管政府的計畫刺激銀行股周三狂漲，但Eurasia集團分析師庫瑪（Shailesh Kumar）認為市場反應過度，因為有2大重要因素會令這些措施不會立即刺激民間借貸增長。 除了政府只提出計畫大綱，實際資金安排可能要花好幾季才能定案外，民間投資疲弱有很多因素造成，銀行財務壓力不能擴大放貸規模只是其中一個原因。 庫瑪認為銀行業問題主要集中在國營銀行，許多民營銀行財務體質健全，有能力也願意放貸，只是他們的信貸市場占有率較低而無法照顧眾多民間企業。 ---------------下一則--------------- 英Q3成長加速 下月升息有望2017年10月26日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 受服務業與工業產出強勁帶動，英國第3季經濟成長意外加速，國內生產毛額（GDP）季增0.4％，超出市場預期。這項數據也強化外界對於英國央行最快將在下周進行逾10年首次升息預期。受此影響，周三英鎊走升，英國股債則雙雙下跌。 英國GDP數據公布後，英鎊兌美元從1.3124美元應聲勁揚1％至1.3264美元。不過預期利率前景將攀升，以藍籌股為主的英國富時100指數則下滑0.4％；英國公債價格也跟進走跌，推升與價格相反的2年期與10年期英債殖利率走升到10月16日以來的最高水平。 英國國家統計局周三發布第3季GDP初估值，季增0.4％，除了優於市場預期，也比第2季的0.3％增幅加快，至於年增幅則為1.5％。 雖然第3季GDP數據傳出喜訊，但整體而言英國今年經濟表現仍落後其他歐洲國家。該國今年上半經濟成長率為2012年以來最差，凸顯在全球多數主要國家在今年出現金融危機來首次同步經濟擴張之際，英國似乎卻錯過這波全球經濟翻揚走勢。 然而英國成長動能受阻的主因是去年公投決議脫歐，導致英國消費支出不振，企業也因前景不明而暫緩投資腳步。在同時英鎊走貶推升物價上揚，導致該國9月通膨年率升高至3％。 基於通膨升溫壓力依然沉重，加上英國經濟漸有起色，Investec債券策略師薩哈（Shilen Shah）預期，英國央行很可能在下月2日決策會議將政策利率調升25個基點至0.5％。該央行過去多次暗示，為抑制通膨走高，很可能在近期調高借貸成本，而且未來升息還將朝向漸進溫和方式前進。 英國國家統計局解釋，第3季經濟成長加速，歸功於服務業在該季成長0.4％，繼續維持前1季的成長動力。此外工業產出更大幅擴張1％，創下1年多來最快成長紀錄。 不過營建業仍持續疲弱，較上季萎縮0.7％，為2012年第3季以來最大萎幅。 ---------------下一則--------------- 基本面強 歐股不怕西班牙鬧場2017年10月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 今年全球政治風險不斷，近期國際焦點聚集在西班牙加泰隆尼亞自治區獨立事件，也讓歐股受影響而震盪。隨著獨立事件暫歇，有鑑歐洲市場的經濟復甦仍持續，加上西班牙佔整個歐股的比重僅約5％，對整體市場的影響有限，法人建議可留意歐洲區強勁的經濟，及持續流入的資金為歐股帶來的有力支撐。 鉅亨網投顧指出，本次市場對加泰隆尼亞的獨立事件反應相對平淡，公投至今多數歐洲主要股市仍處於小幅上漲，顯示市場認為加泰隆尼亞是否獨立，對於整體歐洲股市影響不大，投資人不需過度擔心。 鉅亨網投顧認為，投資人該留意的是歐洲近期強勁的經濟數據。從統計來看，自2013年5月開始，整體歐盟的失業率持續下降，據統計最新的失業率為7.6％，為2008年11月以來新低，顯示目前歐洲勞動市場處於蓬勃發展的階段，同時也帶動消費者信心上揚，凸顯消費者對於未來更樂觀，因此持續看好未來歐股表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，儘管西班牙爆發分裂危機，國際熱錢仍持續湧入歐股，根據EPFR統計至10月4日，歐洲股票基金吸金14.9億美元，位居所有股票市場之冠，年度資金淨流入總計逾250億美元，一舉扭轉去年資金淨流出的狀況，且本次事件中心的西班牙占整個歐洲股市的比重僅5.4％，對歐股的影響有限，在基本面健康及籌碼面充足的情況下，建議投資人可逢低加碼歐股基金。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅指出，道瓊歐洲600指數今年來漲幅僅7.05％，仍落後於美國標普500指數的17.53％，對照歐元區最新製造業採購經理人指數PMI創下逾六年新高，大幅領先美國。她指出，現階段歐洲股價並未充分反映其應有價值，而漲幅遭低估，也意味著接下來補漲空間大。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐元區9月綜合PMI指數來到4個月高點56.7，優於預期的55.6，展望歐股後市，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，歐股後市仍可期。 ---------------下一則--------------- Fed主席 傳川普屬意鷹派泰勒2017年10月26日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 上周傳出美國聯準會主席（Fed）人選，總統川普要從現任Fed理事鮑爾與史丹佛大學經濟學家泰勒二擇一，周二川普要共和黨參議員舉手表態，據傳立場明顯偏鷹的泰勒贏得較多支持。美國10年期公債殖利率聞訊勁揚到近7個月新高，美元指數逼近3周高點。 倘若大鷹派泰勒接替明年2月任滿的葉倫執掌Fed，預料會加快升息腳步。兌一籃子主要貨幣的美元指數應聲走升，逼近3周來最高點；周三美元兌日圓雖持平，但仍在周一觸及的3個月高點附近。 此外，泰勒接掌Fed機率大增的消息傳出後，周二美國10年期公債殖利率跳漲5個基點至2.42％，來到3月30日以來最高點。華府政壇可望於年底前達成減稅共識，已經導致美債價格承壓。 川普周二前往國會山莊出席參院共和黨黨團的閉門午宴，據在場幾位參議員指出，針對鮑爾與泰勒誰適合接掌Fed，川普徵詢自家參議員的意見，要他們舉手表決。 事後有參議員向媒體透露，被市場視為通膨鷹派的泰勒較受青睞。南卡羅萊納州參議員史考特（Tim Scott）表示：「我想是泰勒出線，但川普並未宣布誰是贏家。」 身為參院金融委員會成員的史考特指出，鮑爾和泰勒之間，他傾向支持後者出掌Fed，不過前Fed理事華許（Kevin Warsh）「也不該被低估。」 RBC資本市場表示，押注泰勒接掌Fed的機率一夕倍增，由原先的18％衝高到34％。另據政治預測網站PredictIt周二賭盤顯示，泰勒獲川普提名出任Fed主席的機率，從17％躍增至31％，但歸類為中間派的鮑爾，出線機率仍高達53％。 RBC資本市場駐倫敦外匯策略部門主管柯爾指出：「任何有關現任主席葉倫續任可能性減低的訊息，都意味Fed未來將更朝鷹派靠攏，普遍咸認沒有人比葉倫更鴿派。」 ---------------下一則--------------- 美稅改加持 後市添動能2017-10-26 04:29:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國稅改法案19日由參議院通過預算決議案，資產管理業者認為，稅改案若過關，對於高稅率及高資本支出的公司受惠較多，也將為美國高收益債市帶來新動能。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，針對美國稅改法案闖關有望，包括通訊、零售、能源、媒體、醫療保健與生技等六大產業最直接受惠，這些產業合計占高收債指數高達三成以上，該項政策也對未來高收債市的債信改善及市場表現將具有一定助力。 周曉蘭指出，現階段信高收債市處於本波信用循環的成熟期，利差未來再大幅收斂的可能性不高，預期利差將處於低檔，有利於息收的累積；但另一方面，在經濟緩成長、通膨可控又有企業基本面的支撐之下，利差大幅擴大的威脅亦不大，信用利差扣除掉違約損失後，超額利差仍在長期平均值，仍舊提供給投資人不錯的收益。 統計高收益債的季節性效應特性，過去33年高收益債各月份平均報酬率中，9月份的平均月報酬率最低，最高則出現在1月份。 在確認高收益基本面無虞之下，建議投資人可持有並擇機加碼高收益債部位。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，美國高收益債具備三大優勢，包括資產負債表相對穩健、9月被調升評等的企業家數高於降評家數，以及投資人對高收益債的偏好未減，此外，目前美國景氣仍處在溫和復甦階段，風險性資產仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 外資：標普500漲幅上看5% 2017-10-26 04:29:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際券商預估S&P500指數年底表現 https://goo.gl/1tPGdQ 美國股市迭創新高，統計至24日止，標普500指數今年漲14%，那斯達克指數漲幅更達兩成。展望「金雞年」倒數兩個月，瑞信、摩根大通等19家外資預估，標普500指數潛在漲幅上看5%；基金經理人則預估美股漲到明年，後市續受看好。 根據19家外資機構預估資料，預期標普500指數年底平均價位為2,530點，相對24日指數收盤價2,569點跌幅約1.5%，不過以最佳預估2,700點推算，最佳潛在漲幅超過5%。 其中給予最高預估值為摩根大通證券，最保守是瑞士信貸2,300點，另外依據巴隆雜誌最新調查140名美國經理人數據，看好本波牛市延續至2018年的經理人，預測明年6月底，標普500指數將來到2,636點，明年底再升至2,678點；對於道瓊工業及那斯達克指數明年中及年底預估，則各為23,120點、23,675點，以及6,762點、6,921點。 群益投信表示，美股在歷史高檔迭創新高，市場預測美股走勢也陷入多空論戰，但以當前基本面無虞，仍有機會支撐牛市續航，川普稅改、放寬政策監管，亦有利美股經濟，現階段仍是留意美股基金時點。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，美元弱勢，進一步為美股企業帶來獲利改善動能，分析國際機構看好美股原因之一，來自企業獲利強勁成長，除了受惠國際化與創新化浪潮，相對弱勢的美元也提升企業毛利，今年美股企業獲利季季增，第4季預估也比第3季好，成長趨勢還有機會延續到明年。 富蘭克林證券投顧表示，美股企業財報、聯準會（Fed）新任主席及稅改消息，將牽動美股牛市續航，根據目前第3季財報發布狀況，預期上一季標普500企業獲利將年增2.8%，相對6月底預估值下修，但實際結果已有七成以上優於預期，最終成果值得關注；第4季獲利年增率則預期恢復雙位數成長。 至於稅改法案，富蘭克林證券投顧預估，相關協商仍需一段時日，而且減稅力度可能比目前提案來得少，不過共和黨明年面臨期中選舉壓力，稅改法案有較高機率在明年首季通過。 ---------------下一則--------------- 生技醫療漲相佳 布局正當時 2017年10月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市與醫療保健產業今年漲跌 https://goo.gl/1i7dRZ 全球重量級避險基金「文藝復興科技公司」（Renaissance Technologies）今年看好生技醫療產業，相關配置已經提高到17％，和科技股同是占比最高的產業。投信法人建議，在全球股市漲多之際，投資人不妨跟著避險基金走，在本季布局醫療概念基金。 文藝復興科技公司以數學模型見長，嘗試在商品價格裡尋找統計關係，進一步建立投資策略，大量利用演算法尋找投資機會，今年已經加碼了多間生技製藥公司。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年來整體醫療保健產業漲贏全球股市，其中以生技次產業表現最佳，值得注意的是，由於生技股價幾乎取決於公司本身的研發能量，較不受總經、景氣循環的影響。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年來獲准在美上市的藥物數量持續攀升，目前核准件數來到33件，不僅已經超越去年全年，更有望持續增加，有助扮演醫療生技股漲勢延續的重要觸媒。 整體而言，生技醫療產業基本面表現穩健，產業研發創新動能不斷，在人口老化下，用藥及醫療服務需求持續增長，深具中長期投資價值。 GAM醫療創新基金經理人Christophe認為，在熟齡化時代來臨帶動醫療需求增長、監管鬆綁加速創新型藥品上市、個人化醫療日趨成熟及醫療類股估值處於相對低檔等因素下，醫療類股仍具有中長期投資價值，尤其看好具備提供創新型藥品、設備及服務的生技醫療業者。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，現階段生技產業仍提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 ---------------下一則--------------- 瞄準治療價值鏈 掌握生技漲勢 2017年10月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 瞄準治療價值鏈 掌握生技上漲契機 https://goo.gl/czUHmX NBI生技指數今年以來漲幅超過二成，有機會寫下10年來第8次單年度創造雙位數報酬。亮眼的表現吸引目光，但生技產業對一般投資者而言艱深難懂，不易掌握市場與企業股價變化，對投資生技卻步。 法人指出，生技投資機會可區分為新治療機制、技術平台與舊藥改良三個區塊，三者各具優勢與不同潛力，建議同時布局不同的領域，完整掌握生技療法價值鏈。 百達生物科技產品經理Marie-Laure Schaufelberger指出，生物科技基金最主要的投資部位集中於新治療機制，像是全基因體定序與基因操作、大數據與跨領域結合等。這幾年醫學的發展，讓科技在醫療業界掀起革命浪潮，過去給藥模式像是試誤法（trial and error），現在則因為更了解病因，可以量身打造設計好的藥物。 就投資的角度而言，這些新治療機制下的藥物享有搶先上市以及物以稀為貴的特性。所謂的搶先上市是導因於新的治療標的競爭較不激烈，先行上市有助建立市場龍頭地位；物以稀為貴則在於單一產品有利成為優質併購標的。 舉例來說，近期有兩檔新藥通過的癌症免疫療法CART，就是相關應用的代表，這個療法正是促成今年Gilead重金以119億美元買下Kite製藥的原因。 康和投顧產品研究部主管黃詣庭認為，第4季是生技醫療類股的傳統旺季，且相較於大盤，整體醫療類股的估值仍不算昂貴，若因短線上的政治面紛擾造成相關類股股價回檔，應可視為逢低布局的時機。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，目前美國大型生技股平均本益比13.57倍，不僅低於其近3年平均14.01倍，且與標普500指數的19.28倍相較，更是具有高達29％的折價幅度，顯示類股評價已反映先前醫改不順利的政策利空，後續一旦稅改或醫改露出任何曙光，生技類股可望重啟強勁的價值回復行情。 ---------------下一則--------------- 優質生技股 中長期仍看多 2017年10月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 境外生技基金今年來績效 https://goo.gl/8Dg3xD 美股指數創新高之際，生技指數卻下跌，法人表示，短期下挫仍無礙優質生技股中長期多頭走勢，持續看好生技題材及趨勢，最重要的是要選對投資標的，才能帶好報酬率。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI指數上周回探9月底的缺口支撐，短線走勢維持在高檔修正格局，上檔仍受制於2015年第4季反彈高點3,596點，估計仍需經反覆測試，始有力道突破；至於MSCI世界醫療保健指數走勢維持強勁，建議投資人宜分散布局生技、製藥、醫療服務、醫療器材四大次產業。 生技產業的題材多，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，今年前3季，獲美國食品暨藥物管理局（FDA）核准上市的藥物數量達34種，超越去年全年的22種，新藥獲批的動能良性健康。此外，伴隨著新藥創新及併購行情，投資團隊持續看好生技類股前景，特別是在中小型生技股、抗癌藥及孤兒藥商。儘管生技產業容易受到政治因素干擾，但行情總在絕望中誕生，悲觀情緒往往創造撿便宜的好機會。 百達投顧也認為，目前整個生技治療的價值鏈區分為新治療機制、技術平台與舊藥改良三大塊，最主要的投資部位集中於新治療機制，像是全基因體定序與基因為操作、大數據與跨領域結合等。這幾年醫學的發展，讓科技在醫療業界掀起革命浪潮，過去給藥模式像是試誤法（trial and error），現在則因為更了解病因，可以量身打造設計好的藥物。 就投資的角度而言，百達投顧說，這些新治療機制下的藥物享有搶先上市以及物以稀為貴的特性。舉例來說，近期有兩檔新藥通過的癌症免疫療法CART，就是相關應用的代表，這個療法正是促成今年Gilead重金以119億美元買下Kite製藥的原因。 ---------------下一則--------------- 企業財報開紅盤 醫療基金吃香2017年10月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 醫療類股財報公布揭開序幕，打頭陣的兩大指標公司嬌生、聯合健康保險都繳出好成績，股價也有強勁的表現，參考經驗，醫療類股的財報成績多能優於市場預期，隨著財報公布高峰來臨，將有機會激勵醫療基金走高。 保德信投信分析指出，不論是嬌生或聯合健康保險，獲利皆優於預期，根據經驗，醫療保健產業的財報往往優於分析師預期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，以今年第1季而言，原先預期美國標普500指數醫療類股獲利年增率2.6％，實際增幅高達7.3％，第2季原先預估獲利年增2.3％，最後繳出8.7％，本季目前保守估計獲利年增3.3％，實際財報表現有機會超預期，這也成為醫療基金績效上攻的重要動能。 江宜虔指出，除了企業獲利可期，投資人先前擔心的政策風險也消弭，美國參議員針對歐巴馬醫保（Obamacare）制定跨黨派協議，獲川普支持，美國兩名參議員宣布，共和黨與民主黨已就醫保改革取得突破，同意恢復向醫療保險公司發放聯邦補貼，使歐巴馬醫保可以再實施兩年，而總統川普表示支持這一計劃，然而在此之前，川普曾打算取消這項補貼。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年的升息循環資金流向股市以及美元走強，這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現，此外，美國醫療支出世界第一，其中醫療生技服務年銷售約2.68兆美元、藥品年銷售約3,546億美元，換算成每年人均支出分別為8,394美元與1,112美元（約新台幣26萬元與3.5萬元）。 美國是生技醫療相關產業的領頭羊，具備產業競爭力更擁有題材多樣化特色。全球邁入高齡化社會、醫療保健需求將越來越旺盛，生技醫療業的營運料將持續升溫。 ---------------下一則--------------- 陸十九大加持 信評看好新興債2017年10月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 在大陸力推一帶一路下，加上十九大加持，根據穆迪近期發表報告，新興高收益債行情可望受激勵水漲船高，主要因絲路新興國家經濟成長潛力，且人口紅利高，一帶一路沿線66國人口近35億，GDP總和13兆美元，凸顯強勁發展潛力，因需求基礎建設殷切發債，使得債券評價高於其他市場，後勢潛力可期。 台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，新興市場基本面好轉，新興國家違約率大幅降低，與美國、德國實質利差位於相對高點，提供更具吸引力的報酬。 新興當地債實質殖利率仍遠高於2013年時水準，在市場對美國聯準會（Fed）年底再升息1次的共識，較不利成熟市場債，但部份新興市場國家依舊處於降息循環，以提振經濟成長，新興債價格有撐。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，新興債近期仍維持上漲格局，其中新興亞債受惠美元漲勢暫歇、大陸貿易數據相對優異的提振，後市在新興國家基本面穩定復甦、部分國家處於降息循環、信用利差仍具收斂空間下，表現仍可望延續。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，近年新興市場基本面改善，足以抵禦政治風險衝擊，整體新高收債券違約率，今年以來降幅明顯，面對緩升息環境，追求息收需求，仍具投資吸引力。 根據近期穆迪的最新報告來看，尹晟龢強調，大陸一帶一路計劃，可強化與沿線國家在商貿、資本流動和建築工程協議方面的地緣政治與經濟聯繫，並通過雙邊貿易進一步推動人民幣國際化，觀察沿線國家增長潛力相對較高，獲得大陸投資規模相對較大的國家如越南、菲律賓、柬埔寨等，實際GDP增速均可望達6％以上，因此，高增長潛力將為新興國家，尤其新興亞洲國家，創造更堅實的償債能力支撐。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 主動式犀利2017-10-26 04:29:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內外美元高收債券基金績效TOP5 https://goo.gl/dSuwx5 2017年在美國聯準會（Fed）縮表與升息計畫壓力下，高收益債市表現頗受壓抑，卻有不少基金異軍突起，表現更優於大盤。 統計全球前50大高收益債基金，其中42%的基金主動選債奏效，績效成功擊敗指數，加上整體利差受到良好的景氣支撐，投資人無須擔心Fed縮表或升息所帶來的短線震盪。 根據高盛證券統計，觀察全球前50大美國高收益債券基金近兩年表現，雖然2016年高收益債指數大漲15%，但只有16%的高收債基金贏過大盤；反而是回歸基本面的今年，有42%的基金表現勝過指數，顯示由下而上選債策略，才是決定高收債基金表現的主要因素。 而觀察19檔台灣核備的境內外美元高收益債基金，今年以來平均漲幅僅0.1%，更僅九檔維持正報酬，不僅經理人選債能力受考驗，更需仰賴債息收益來撐腰。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭分析，依照過去經驗，通常市場全面大漲時，主動型基金雖同時跟漲，表現卻難以勝過指數；反之當市場回歸基本面後，主動型基金經理人反而能由下而上布局，有機會打敗指數。 周曉蘭指出，今年高收債表現的動能回歸個別公司基本面狀況，對今年整年高收債指數報酬率預估為5至8%，整體高收債利差處於合理水準。 而隨利差愈趨緊縮，先前表現落後的產業如醫療保健、公用事業及電訊業中反而存有個別債信的擇券機會，利差有收斂空間，建議投資人可持有並擇機加碼。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，Fed如市場預期於10月啟動縮表計劃，至於升息時程，Fed維持今年升息三次的預期不變，2018年可能再升息三次。 目前市場波動度偏低，但信用價差已在相對低位，資本利得空間較有限，高收益債券主要報酬將來自於配息收益。
經濟展望佳 印、俄股潛力大 2017年10月25日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 主要國家股市未來一年股價變化預估 https://goo.gl/J8V4x9 歐美股市持續走高，新興市場更在股匯雙漲帶動下，有望創下近8年來的年度最佳表現，在新興市場有機會延續上漲態勢下，未來表現仍值得期待；投信法人表示，依照各股市的獲利預估，新興市場中以俄羅斯及印度未來一年有機會再上漲17.1％及16.8％最吸睛，可視為新興市場基金投資的參考標的。 鉅亨網投顧指出，美股在2008年的金融海嘯後，除了2015年出現不到1％的跌幅，其他7年皆維持上漲，在全球投資人一路認為美股漲多下，美股今年來仍以14％刷新記錄，歐、日股市也表現不俗；至於去年才開始轉強的新興股市，今年狹帶美元的走弱，新興市場走出股匯雙漲行情。 其中MSCI新興亞洲35％的漲幅更居三大新興市場之冠，尤其印度股市更連番創新高，加上全球最強的經濟成長做支撐，外資今年買超印度股市達48.6億美元，政策持續改革下長線看俏，市場也預估印度市場未來一年還有16.7％的上漲空間。 俄股不論從油價的後續表現及俄股偏低評價面來看，股市後續的表現都極具潛力，預估未來一年的漲幅上17.1％。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度9月經濟數據出現改善，製造業PMI指數重回50上方，通膨及貿易數據持續好轉，整體經濟已逐漸走出GST法案剛實施時的不確定性，加上近期印度企業公布的企業財報表現合乎市場預期。 展望印度後市，在經濟基本面支撐、未來兩年企業獲利預估分別有雙數位成長，以及政府改革政策持續推行等利多條件支持下，中長期表現仍持續看好。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市主要是靠內資撐盤，外資僅占印度股市約20％的比重，而Modi舉債進行的利多，如讓印度貧困家庭都有免費的電可用、或是擴大基礎建等，短期來看雖然有損政府財政，但長期都是有助印度經濟結構好轉的措施；積極型的投資人應該趁印度股市近期震盪整理的期間勇敢買進。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 長期報酬優2017年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 台灣人口愈來愈傾向老年化、少子化，使退休理財議題日益重要。「資產配置」是影響長期報酬率的關鍵，退休理財規畫除了要提早準備，更應持之以恆透過多元資產配置策略執行。法人指出，退休金的準備不容失誤，在變化快速的投資環境下，準備退休金應該交由經驗豐富的專家團隊，並且建構多元資產配置組合，多方考量不同資產類別的行情趨勢與報酬變化，同時兼顧分散風險，才是最有效的解決方式。 宏利資產管理投資組合方案管理事業群主管Nathan Thooft指出，根據宏利資產管理在亞洲進行「熟齡亞洲」系列研究，發現亞洲區人口退休年齡與壽命間失衡現象擴大，益加突顯退休金準備充足性的重要。然而，退休金準備屬於長期投資規畫，如何進行資產配置，是理財目標最終成敗的關鍵。 Nathan Thooft指出，所謂資產配置（Asset Allocation）是指因應投資者個別的情況和投資目標，把投資分配在不同種類的資產上，例如股票、債券、房地產及現金等，在不同市況下根據客戶要求的報酬風險屬性動態調整各類型資產的配置組合，除了有機會可獲取較高報酬，更可把投資組合風險降低。 透過資產配置投資組合，有機會緩和投資組合所面對的市場風險，也可以在不同國家，為客戶量身訂做客製化的解決方案。 尤其，近年全球政治、經濟事件頻傳，市場對風險偏好的態度變化迅速，驅動資金流動加速以致各類資產行情波動幅度劇烈，一般投資人要投資獲利、達成理財目標的難度升高。退休金規畫應交由具有豐富退休金管理經驗的專業團隊，建構動態調整的多元資產投資組合商品以創造持續收益，以支應退休後的長期生活需要。 Nathan Thooft指出，宏利資產管理的投資組合解決方案管理事業群團隊（PSG）團隊從1995年成立以來，至今已有40人以上，在多倫多、蒙特婁、香港、倫敦等全球都有研究團隊，具有豐富的在地研究資源，全球管理資產達1,100億美元。在投資配置上，不只是國家、產業分散，在資產類別上也含括股票、債券、另類投資。 Nathan Thooft表示，PSG團隊會先了解客戶設定的目標和風險偏好，考量範圍廣泛的資產類別、最新的數據模型，透過嚴謹審慎的風險管理程序，進行計量分析與基本分析，務求建構一個符合投資人需求的效率解決方案。而PSG專注在退休金管理，因此特別注重收益的穩定性。 ---------------下一則--------------- 三類境內基金 規模倍增2017-10-25 08:32:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年境仈基金規模變化 https://goo.gl/uQvCfi 境內基金成長停滯受到關注，統計近十年境內基金規模增幅只有2%，遠遠落後境外基金大幅成長，不過進一步觀察，有三類基金不論檔數、規模均逆勢翻倍，分別是貨幣市場、債券基金及指數股票型基金（ETF），已躍居境內基金三大支柱。 當中，三類基金除了債券基金收取費用較高，貨幣市場基金和ETF都是較低費用產品，呼應十年來，境內基金規模雖然穩定，全體投信進帳的總費用及基金平均費用率卻逐年下滑。 投信投顧公會統計，近十年境內基金規模增加553億元，增幅2.5%，遠不及境外基金成長14%，近來市場甚至以「十年白忙」形容市場窘境。但一一比較基金類型，數據顯示，十年來境內基金並非全面衰退，而是出現資金集中少數類型的「兩極化」趨勢。 觀察整體規模減少，主要來自台股基金流失3,517億元，其次平衡型、不動產證券化、跨國組合基金也各失血百億元，造就整體規模流失近4,500億元，但同時也有基金異軍突起，推升市場逆勢向上。 十年來，境內基金依舊成長，靠的是貨幣市場、債券基金及ETF三類基金跳躍成長，其中貨幣市場基金前身「國內債券類貨幣型基金」，本來就是境內基金一大支柱，十年前該類型有8,557億元，後因法令規範多轉型為貨幣市場基金，帶動後者十年增7,703億元。 債券基金和ETF近十年才崛起，如只計算跨國債券基金，兩者分別增加849億、2,917億元，與貨幣市場基金並列規模較大而且翻倍成長的基金主流。 就檔數來看，三類基金也呈倍數躍進，十年前貨幣市場、跨國債券基金及ETF，分別只有2、13、6檔，至今已增為58、64、87檔，遠超過整體境內基金十年50%的增幅，反映投信產品線也以三類基金為焦點。 投信投顧公會基金分類在十年前後有所變化，不過從現今分類來看，債券基金由高收債及一般債券基金撐起一片天，兩者規模均超過千億元；貨幣市場基金以投資國內市場的新台幣基金占7,687億元最多；ETF則是海內外產品各據一方。 ---------------下一則--------------- 境內基金產業生態 出現三變2017-10-25 08:04:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 分析近年境內基金兩極化發展，投信業者指出，傳統通路壓抑基金規模只是原因之一，2008年金融海嘯、台灣人口老化、基金銷售規範歧異，以及投資工具多元化，同步影響境內基金市場；至今產業生態出現三個「變」，未來挑戰只增不減。 這三個「變」是：低費用與高費用基金此消彼長、主被動式基金趨勢轉變、債券基金大舉吸金，三個「變」也在近年引導投信圈大量發行被動式基金、配息型基金，甚至複製熱門商品，卻不見得有利市場，近年境內基金總費用更轉向下滑，反過來再壓縮利潤空間。 投信投顧公會統計，近十年境內基金由貨幣市場、債券基金及ETF翻倍成長撐起，同期間股票基金明顯衰退，包括台股基金危機漸受重視，跨國股票基金則在十年增加102檔，檔數翻倍，但受金融海嘯一度衝擊規模大減，加上市場趨勢轉變，十年前後，跨國股票基金離奇停滯在3,800億元。 本土投信業者分析，金融海嘯扭轉投資人思維，造就債券投資熱潮是第一波扭轉生態關鍵，其次台灣人口老化、理財觀念趨向多元，再推動第二波退休為導向的理財潮流，配息型基金、低費用ETF均受追捧；此外，股債基金銷售規範不一致，造就基金產品發展兩極化。 境內外基金在傳統通路與法令規範上另有「差異對待」，兩大市場失衡性因此加劇。 其中貨幣市場基金、被動式ETF費用均偏低，加上基金規模成長停滯，統計十年來，境內基金檔數雖逼近800檔，費用收入卻反向減少，2007年境內基金包含管理費、手續費、保管費累積總費用還有308億元，去年降到252億元，除以各年檔數換算出的基金平均費用比率，也從1.51%降到1.19%。 ---------------下一則--------------- 通膨弱 寬鬆貨幣政策難退場 歐、美、日通膨率走勢 https://goo.gl/ci3qj1 2017年10月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 儘管美國聯準會已升息且啟動縮表，歐洲與英國央行也放出準備緊縮貨幣的風聲，國際主要央行的領導人仍指出，先進經濟體的薪資偏低，通膨情況依舊疲弱之下，金融危機後實施的寬鬆貨幣政策還將持續，短期內很難退場。 《華爾街日報》報導，周日華府G30國際銀行研討會（Group of 30 International Banking Seminar）上，與會央行官員大致認為，即便全球經濟普遍升溫，薪資與消費者物價指數（CPI）卻仍在低檔徘徊，這讓央行官員對於倉促取消刺激措施抱持戒慎態度。 央行官員對經濟前景心存疑慮，與國際貨幣基金（IMF）及世界銀行上周召開秋季年會的樂觀氛圍大相逕庭。央行領導人暗示，在全球金融危機爆發近10年後的今天，將世界經濟導向正軌仍有待努力。 聯準會（Fed）主席葉倫在研討會上指出，她預期Fed將持續緩步調升短期利率，但「通膨偏弱」恐影響升息步調。美國8月CPI年升1.4％，遠低於Fed理想目標2％。 葉倫強調，讓往後幾年的經濟擴張力道獲得支撐，循序漸進調升聯邦基金利率或許是較妥當的作法。 歐洲央行（ECB）副總裁康斯坦西奧（Vitor Constancio）表示，最近看來，就業市場改善與通膨上升的連動性薄弱，這可能讓決策官員傾向維持寬鬆貨幣政策。 外界原本預期ECB將於本月宣布縮減每月600億歐元的購債計畫，但ECB總裁德拉吉暗示恐將延後。 也出席華府G30金融會議的日本央行總裁黑田東彥指出，縱使日本經濟有所起色，通膨依然疲弱之下，日銀貨幣擴張政策還將延長，以期盡早達成物價穩定目標，離2％通膨率達標仍有很長一段路要走。 黑田進一步提到，金融危機期間未減薪的企業，時至今日同樣也無加薪意願。而受雇勞工為保飯碗，要求雇主加薪的機率不高。 ---------------下一則--------------- 投資新南向 聚焦東協基金2017-10-25 07:25:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 東協市場進入新循環，MSCI東協指數今年累計漲幅超過18%，法人指出，「新南向政策」放眼東協商機，不但適用大型企業，一般投資人透過基金也能參與，東協六國各擁利基，長線可期。 摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong）表示，東協國家投資主軸在於內需市場，過往美元強勢，內需表現不振，使東協股市基期落後，不過去年下半年以來，東協翻揚訊號已經出現。 台灣政府推廣新南向政策，國內基金市場已有東協區域型及單一國家型基金，不但提供多元參與管道，相較投資人透過複委託等投資工具布局海外，費用也較低廉，並由專業團隊操盤。 王長祺進一步分析，越南與菲律賓兩大市場成長最快，成長趨勢無虞；印尼與馬來西亞則擺脫內需疲軟問題，且在政府財政收入增加，更有效率運用資金下，大幅提振國內經濟。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，為維持國內生產毛額穩健成長，東南亞政府已開始擴大基礎建設支出，市場預估，未來基建投入金額平均年增率上看10%，為經濟發展前景鋪路。 ---------------下一則--------------- 歐美製造業PMI 同攀高點2017年10月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 倫敦調研機構IHS Markit周二發布10月歐美製造業採購經理人指數（PMI）初值，歐元區製造業PMI衝上80個月以來新高，但綜合PMI因服務業扯後腿，意外滑落到2個月低點；美國製造業PMI則攀抵9個月高點。 美國PMI數據開高，加上卡特彼勒、3M與麥當勞財報獲利同報佳音，激勵美股周二早盤跳空開高，道瓊工業指數大漲逾170點或0.7％，至23,445點，標普5百與那斯達克指數則分別揚升0.1％與0.2％。 美國10月製造業PMI，從前月的53.1爬升到54.5，來到今年1月以來新高點。拜製造業部門活力旺盛之賜，綜合PMI由9月的54.8勁揚至55.7，同創9個月新高。 IHS Markit副主任摩爾（Tim Moore）指出：「美國經濟進入今年最後一季後，似乎有好的開始。服務業成長展現韌性，製造業也有令人鼓舞的反彈氣勢，合力助民間部門產能增幅，在10月寫下2年半以來新高紀錄。」 歐元區10月製造業PMI，從前月的58.1上升到58.6，攀抵2011年2月以來最高點，優於《華爾街日報》訪調分析師預估的57.7。 然而相較製造業更依賴內需的服務業PMI，由前月的55.8掉到54.9，創2個月新低，拖累綜合PMI自9月的56.7下滑到55.9，也是2個月低點，不如分析師預測的56.4。 IHS Markit經濟學家哈克（Andrew Harker）指出：「歐元區經濟今年的強勢表現，目前為止有目共睹，初步跡象顯示，此擴張力道延續到今年第4季。」 即便甫進入第4季，歐元區綜合PMI跌破眼鏡放緩，但分項指標之一的聘雇指數創逾10年來最大增幅，勞工薪資可望加速成長，有助於通膨持續走升，朝歐洲央行（ECB）理想的2％目標邁進。 ---------------下一則--------------- 歐股長線俏 逢低卡位2017-10-25 07:39:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐洲基金績效 https://goo.gl/JDHpN8 歐洲央行（ECB）將在10月26日召開利率會議，目前市場已普遍預期將縮減購債並延長期限，不過，對規模及期間看法分歧，購債金額則預期落在200億到400億歐元間。 法人分析，預期歐洲央行經充分與市場溝通，有助於穩定股市及經濟動能，歐股仍具經濟面、資金面及評價面優勢，短期若因政治等議題拉回將提供逢低進場機會。 瑞士信貸10月中旬預期，歐洲央行會逐步擴大縮減購債至200億元並延長期限九個月，而升息時點將落在2019年第1季，往後逐季升息1碼。 富蘭克林證券投顧表示，從數據來看，當前歐洲經濟動能足以因應溫和漸進性的刺激政策退場，若能延長購債九個月，一方面能滿足市場預期，二方面也保留政策彈性，使歐洲央行可視明年狀況，在必要時做暫時性調節。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，近期雖有民粹主義升溫帶來政治不確定性，但以德國為例，執政當局料將更專注在維持經濟的強勁成長，避免民粹勢力進一步擴大。隨著歐洲核心國家的就業市場更趨緊俏、預期薪資有望走揚。長期來看，總體經濟好轉將可支撐企業獲利持續回溫，預期投資人眼光將轉向包括銀行、保險公司、能源及工業等景氣循環類股。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅指出，市場高度預期歐洲央行將在26日的利率會議後宣布縮減每月購債金額規模，但即便歐央開始縮減量化寬縮規模，但是事實上，成熟市場央行至明年底前仍維持淨購債，資金環境依舊不虞匱乏，預計對股市不致帶來太大衝擊。 陳若梅說，根據最新美銀美林全球經理人調查，經理人對未來全球景氣前景看法進一步改善，帶動經理人減持現金及債券部位，增持股票，其中，又以歐股加碼幅度最高，且經理人配置於美股相對於歐股的投資比例位在十年最低點，顯示經理人看好歐股未來領先美股表現的機率極高。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美、德利差攀升至2000年2月以來最高水準，顯示相較於美國，市場認為歐洲央行對通膨的政策立場沒有聯準會（Fed）那麼強硬；目前投資人關注26日歐洲央行利率決策，預料ECB可能宣布明年1月起，每月買債規模由600億歐元縮減至到400億歐元，而低利率將可能維持到明年底。 ---------------下一則--------------- 美股將迎稅改利多 法人看旺休閒娛樂等類股2017-10-25 07:34:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國個人儲蓄率變化 https://goo.gl/CrqEed 美國稅改擬簡化個人稅率級數、提高一倍標準扣除額並大降企業稅率，並可望在明年第1季通過法案。 法人認為，稅改政策將對美國經濟及企業獲利帶來正面助益，也有利增強美國消費力道，有助美股表現。 由於美國消費占GDP約七成，市場預期稅改落實後，個人可支配所得可獲得提升。凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，美國稅改重點包括簡化個人稅率及調降企業稅率，個人稅率擬由七級降至三級，標準免稅額也增加了一倍，且打算廢除遺產稅和最低稅負制；如果稅務改革法案能落實執行，預期個人可支配所得可獲得提升，有利提高美國整體消費力道，進而推動經濟成長，對於休閒娛樂產業的發展將更具正面影響。 劉大平表示，美國非農就業總額已連續七年維持增長，就業職缺持續創高，員工每周薪資增幅從1.8%~2.2%區間向上提升至2.4%~2.8%，就業穩定增加民眾消費意願，個人儲蓄率也從2015年的6%大幅降至2017年8月的3.6%，消費榮景再現。在這種趨勢下，帶動包括電視廣播、固網業者、居家裝潢、航空及度假村等休閒娛樂產業均表現強勁。 此外，富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格（Matthew Moberg）表示，稅改政策將對美國經濟及企業獲利待來正面助益，由於獎勵企業海外獲利匯回，將進一步吸引資金回流美國，帶動股票回購、股利發放及併購活動，可望進一步推升美股漲勢及美元，稅改政策對經濟增長及通膨的影響也將讓公債殖利率面臨上揚壓力。 富蘭克林證券投顧建議，美國正值經濟成長加速及通膨溫和的金髮經濟，有利美股多頭續航，建議投資人無須預設高點、順勢操作，空手者可逢技術面修正時際積極加碼，首選側重生技、科技等創新產業，以及金融、消費、能源循環性類股的美國股票型基金。 ---------------下一則--------------- 拉美五強 分批進場2017-10-25 07:36:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 拉美五強實質GDP https://goo.gl/TnqxZP MSCI拉丁美洲指數近一月下跌逾3%。不過法人分析，今（25）日巴西央行可望再降息，同時機構預估拉美五國明年國內生產總值（GDP）過半成長，逢回檔不失是分批進場買點，如擔心投資單一市場風險太高，投資人不妨布局相關拉美基金，並可藉此降低流動性和資本管控等風險。 根據IMF資料，預估2018年GDP表現，拉美五強中，僅墨西哥表現較今年落後，其餘巴西、智利、秘魯、哥倫比亞均較今年成長，巴西成長力道最強，預估今年成長0.7%，明年上看1.5%。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析， 巴西通膨壓力持續舒緩，該國央行也將今年通膨預期下修至3.45%，同時巴西央行25日將舉行貨幣政策委員會會議金，根據彭博統計的市場預測，可能再降息3碼（0.75個百分點），代理總統特梅爾可望躲過下台危機，短期內政治風險消弭。 高君逸認為，巴西是拉丁美洲的經濟龍頭，製造業動能穩定擴張，隨著政治紛擾告終，企業對於未來展望可望更趨樂觀；至於墨西哥，近期則是受到強震及北美自由貿易協議談判的衝擊，對其股匯市表現轉為觀望。 ---------------下一則--------------- 新興股市 漲升力道強勁 2017年10月25日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 新興市場股票基金表現 https://goo.gl/MVd4AV 新興市場9月受北韓地緣政治風險擔憂增溫，及美國聯準會（Fed）政策態度較偏向鷹派，還有美元反彈等影響，中旬起呈現高檔回落修正，但進入10月受惠美、歐、日、陸主要經濟體經濟數據與企業財報亮眼，強化投資前景，且美國稅改可望有所進展，大陸人行定向降準等政策利多激勵，推動新興股市再創2011年以來新高價位，漲升動能強勁。 新興股市漲幅愈鉅引發投資人擔憂漲高風險，但專家分析，以企業獲利基本面而言，過去幾年新興市場落後成熟市場的差距持續縮減，搭配主要新興經濟體政府致力進行改革增進經濟效率，有利新興市場後續表現，尤其新興股市去年脫離過去5年較成熟股市弱勢表現，相對出色的漲勢才正要開始；建議選擇國家產業趨勢布局正確的標的，即可採分批進場策略加碼。 檢視9月底新興股市波段修正低點以來，45檔全球新興市場股票型基金排名，以富蘭克林坦伯頓金磚四國基金4.88％漲幅居冠，因看好大陸作為金磚國家之首，引領金磚國在世界規則的建立上，享更大的話語權；且該基金對科技類股配置比重近3成，主要側重於大陸電子商務類股，順勢掌握今年來全球科技類股大漲榮景。 尤其近期全球矚目的十九大會議後，大陸又將迎來受到消費者與投資人高度關注的雙11全球購物節，有望對於基金主要電子商務股票如阿里巴巴、京東等第4季營收與獲利大進補。 理財專家指出，新興股市目前仍處於初升段漲勢、評價面合理，金磚四國股市甚至離金融海嘯高點尚有4成漲幅空間。展望四金磚國各有投資利基，但投資單一金磚國的波動風險確實較高，建議透過金磚四國基金佈局，以各國產業結構與資源的多元性，同時掌握四國股市輪動行情，降低單一市場基金波動風險。 ---------------下一則--------------- 旺季到、獲利衝 科技基金 後勁強 2017年10月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 境內外科技股票型基金績效 https://goo.gl/Nz1oi9 NVIDIA、台積電等指標科技股氣勢旺，推升資訊科技股票型基金表現。投信法人表示，由於美國不如預期鷹派，有利風險偏好，加上電子產業步入旺季，將推升獲利表現，都將有利科技股後市表現。 根據預估，MSCI科技指數今、明兩年獲利皆成長，更是明年唯一雙位數成長的產業類別；此外，就過去20年報酬表現來看，那斯達克指數第4季平均報酬為7.07％，勝過S&P 500及道瓊工業指數的4.98％、5.48％；於第4季進場布局科技產業至隔年第1季，報酬也比一般產業好。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，對美股仍保持信心，看好科技、工業等產業；先前蘋果供應鏈股價遭修正，不過建議可重新檢視在恢復正常供貨後最有機會的族群。除了手機產業，持續看好記憶體、電動車、人工智能及光通訊相關產業。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，往年第4季都是機器人產業的傳統旺季，加上企業開始釋出新年度的營運展望計畫，增添投資人想像空間。因此，在基本面題材與作夢行情的雙重激勵下，機器人類股在第4季走勢最為強勁。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，隨著企業的追求數位化轉型及透過雲端運算和人工智能技術來提高競爭力，以推動新的收入來源，持續正面看待科技業的前景，看好網路平台、電子商務以及雲端運算三大趨勢的未來發展。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 中長線可抱 2017年10月25日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 聯準會主席四強爭霸分析 https://goo.gl/ufqWva 美國聯準會主席葉倫（Janet Yellen）任期到明年2月屆滿，市場分析，美國總統川普最快有可能在本周宣布其決定最新人選，根據大摩發布的最新報告，目前呈現四強對決的態勢，貨幣政策的鷹派、鴿派不一，法人分析，考量新興市場國家的成長性及當地貨幣匯率走勢分歧，建議中長線投資人可擁抱美元計價的新興市場企業債。 根據大摩本月發布的報告，四強人選除了現任Fed主席葉倫（Janet Yellen），還包括前任Fed理事Kevin Warsh、現任Fed理事Jerome Powell，以及現任美國國家經濟委員會主席Gary Cohn。 根據美國政治新聞網站Politico分析，Jerome Powell出線機率頗高，由於其政策偏鴿派，可能延續現任Fed主席葉倫的寬鬆貨幣政策，美股道瓊工業指數、標普500指數也都刷新了紀錄收盤價位，美國公債收益率短暫下跌，美元則進一步走軟。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，川普預計在近期公布最新Fed主席提名人選，屆時美國貨幣政策可望趨於明朗，投資人在布局收益型資產時，應從「成長性高、波動度低」出發，新興市場企業債堪稱優質的選擇。 就企業債國家分布而言，鍾美君分析，目前主要鎖定巴西，明年巴西企業債將因盈餘成長、低利率環境有所支撐；至於俄國，消費力道於接下來數月有望增強，受惠於勞動市場改善、通膨下滑與寬鬆貨幣政策，加上受颶風影響與數據激勵，布蘭特原油走高，同步推升俄債的投資價值。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，由於市場已普遍反映聯準會年底前將再升息1碼的預期，因此新興債市可望在經濟成長加速、評價面較其他主要券種便宜、高殖利率與政經改革契機等多重題材加持下，持續吸引資金流入，後市表現仍看好。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，在IMF上修全球成長預估，加泰隆尼推遲獨立進程，加上科技類股持續強勢下，美股仍續創史高，連帶激勵各國股市走揚，使得市場風險偏好情緒延續，IMF上修新興經濟體中的大陸、巴西及俄羅斯，與4月預測相比，新興和發展中經濟體2017年和2018年的增長前景均被上調了0.1個百分點，這主要得到了大陸更強勁增長預期的推動。而在資金面，新興市場債券持續受資金追捧，為新興市場行情帶來支撐。 ---------------下一則--------------- 新興債連三季吸金 上季淨流入809億元2017-10-25 07:29:18 經濟日報 記者張文�台北報導 第3季全球熱賣的前十大台灣核備基金 https://goo.gl/9YihVM 全球股市持續多頭行情，但晨星統計，股票基金已連續23個月淨流出。在第3季，資金淨流入前二大資產類別為固定收益、股債混合，都是連續兩季資金淨流入，且金額都高於第2季。在固定收益中，以新興市場債券基金最受歡迎。 在債券基金中，國內核備的新興市場債券基金已連續三季淨流入，且第3季在全球吸金新台幣809億元。晨星指出，這反映中國第2季經濟成長率優於預期、巴西與俄羅斯可望步出衰退、新興國家陸續釋出刺激經濟的財政政策等利多。 另外，在高收益債券基金中，只有亞洲高收益債券型基金在第3季為淨流入，不過淨流入金額沒有排進前十大。美元與歐元高收益債券基金第3季都是淨流出，但在9月開始出現淨流入。 以國內核備的基金來說，第3季的全球銷售冠軍基金是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，在全球共進帳486億元，一年來更吸金993億元。這檔基金今年來績效出色，在台灣也大賣，目前國人持有金額達1,000億元。 安聯收益成長基金則是銷售亞軍，在全球共吸金453億元，一年來在全球共吸金1,702億元，大勝富坦新興固定收益基金及其他基金。第三名則是聯博美國收益基金，也是台灣人熟悉的基金，這是純債券基金，布局美國各類債券，長期績效穩健，目前國人持有850億元。 ---------------下一則--------------- 收益率偏高 亞高收資金動能旺 亞高收基金績效 https://goo.gl/4GcxCm 2017年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國參議院通過2018財年預算決議案，市場認為有助於推動川普政府的減稅計畫，但同時憂慮政府財政赤字可能因此擴大而增加國債供給，拖累包括亞債在內的主要投資等級債券走勢；反觀亞洲高收益債券，則在收益率相對較高、存續期相對較短的優勢下，走勢不跌反漲，表現相對強勢，顯示市場追逐較高收益的需求仍旺盛。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，儘管美國聯準會正式展開縮減資產負債表，且未來還將持續升息，但以JPM亞高收債券指數來看，收益率仍有5.5％的水準，擁有足夠的空間去抵禦利率上揚所帶來的風險，因而仍吸引許多追逐高收益率的資金之青睞，為亞高收提供重要的資金動能。 除了資金面的動能充沛，經濟基本面也為亞高收提供另一動能。鍾君長分析，對亞高收來說，主要驅動走勢上漲的動能主要為：大陸房市表現、亞洲經濟成長力道，以及區域內各國的出口表現等三大要素。而目前這三項都提供有力支撐，這也使得今年亞洲高收益債仍有上檔空間可期。 鍾君長指出，許多投資人一直擔心大陸房地產市場可能泡沫化，但事實上所看到的卻是房地產庫存持續有效去化，近來大陸房地產價格明顯出現觸底反彈，房價呈現緩步走穩的態勢。 其次在經濟基本面部分，鍾君長表示，亞洲地區的整體經濟成長動力優於其他地區，仍是全球經濟持續攀升的重要推手。根據瑞銀資產管理預估，2017年亞洲（不含日本）地區的GDP年增率可望達5.8％，明顯高於全球市場預估的3.2％，以及歐非中東與拉美分別預估的2.2％和1.53％，使得新興亞洲的經濟仍扮演著火車頭的角色。 不僅如此，區域內各國出口持續成長，這些都成為推升亞洲高收益債券走勢的主力。由於亞高收的存續期僅約3.2年，相對低於歐高收及美高收，擁有較佳的抗利率風險的優勢，在這些優勢支撐下，預料仍將吸引不少擔心股市漲多的市場資金，成為相對保守資金的較佳去處。 ---------------下一則--------------- 貨幣型商品資金動向 牽動市場2017-10-25 07:54:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 貨幣市場基金近十年躍居境內基金最大類型，現今的貨幣市場基金經過架構調整，投資風險較十年前類貨幣基金大幅降低，訴求也聚焦資金停泊，不過境內基金由貨幣市場基金制霸一方，業者指出，這也帶來整體規模波動、投信收入壓縮等潛在影響。 統計至今年9月底，境內基金五個規模超過千億元的基金類型中，貨幣市場基金以7,834億元高居第一，其次為股票基金5,570億元，再來是指數股票型基金（ETF）3,305億元；當中貨幣市場基金又以新台幣基金占比最高，近年最高規模更達1兆元。 進一步觀察，現有38家投信有34家都發行新台幣貨幣市場基金，這些投信之中，又有24家旗下境內基金最大基金為貨幣市場基金，如以貨幣市場基金累計規模除以各投信境內基金規模，34家亦有13家占比過半，意味一家投信的基金規模，大半由貨幣市場基金撐起。 受此結構影響，不論整體境內基金或單一投信規模，往往也因貨幣市場基金的資金轉向，在短時間大幅波動。 群益投信統計，近三年每到季底，整體貨幣市場基金規模，動輒出現5~10%的規模減幅，如2014年12月、2016年9月，貨幣市場基金單月規模均大減一成，而今年9月，也因為貨幣市場基金減少，使整體境內基金規模終止「連二增」，反觀境外基金規模是「連十增」，並在9月創史上新高。 現行貨幣市場基金，多為「類貨幣型基金」轉型而來，以往這類基金投資債券比重較高，收益率較佳，後來受結構債風暴影響，債券基金再分流，目前的貨幣市場基金僅能投資存續期一年以下短期票券，收益率與基金可收取費用也滑落。
大中華基金看俏 伺機布局 今年以來大中華基金績效 https://goo.gl/fUEzjw 2017年10月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 摩根士丹利最新研究報告，估計上證到明年6月底可望達3,700點，約有近1成的9.3％潛在漲幅，隨大陸景氣持穩、企業獲利狀況持續改善，支持股市表現，中長期仍可期，帶動大中華基金績效上漲，建議適度布局掌握投資契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸及全球經濟復甦趨勢，行業補庫存需求，加上供給側改革政策及環保核查，行業處於去產能階段，企業資產周轉率上行，進而帶動股東回報率回升，提升股票投資價值。 宏利大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，大陸經濟成長速度雖放緩，品質卻轉佳，舉債狀況也受到控制，供給側改革推動，產業結構調整開始展現效益，且受惠全球經濟復甦，企業獲利預測，由成長10∼12％上調至18％，還有A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期帶動資金持續流入。 富蘭克林證券投顧認為，大陸第3季GDP成長率6.8％符合預期，前3季成長率達6.9％高水準，經濟周期性預估後續放緩步調將非常溫和，代表狀況仍屬穩健。 ---------------下一則--------------- 人行明年定向降準 大中華股票添利多2017-10-24 00:29:51 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 滬深兩市近日來呈現觀望性的走勢，滬股通小幅淨流出，但值得注意的是，中國人行上月底喊出「定向降準」將在2018年施行，法人解讀，陸股量能仍可望因此回溫，投資人本季可卡位大中華股票型基金，掌握定向降準後的資金行情。 保德信投信指出，上證綜合指數上周持續受制於3,400點反壓，走勢未能拉出明顯方向性，短線進入高檔3,350到3,400點狹幅震盪，目前市場仍觀望19大的結論，預料今（24）日19大會議結束後，本周可望表態，後勢如若能一舉站上3,400點，則仍有波段漲勢可期，下檔觀察3,330點高檔支撐區能守穩，上攻走勢可期。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，人行宣布明年針對特定金融機構實施「定向降準」，與「全面降準」相比更具針對性，更明確，也更有效率，有利於將金融資源更好地投放到農業相關領域、小微企業等環節。 2018年擴大降準範圍至大部分金融機構，而大型A股金融指數在公布完一個月有望持續反應此利多。 ---------------下一則--------------- 十一長假後 消費股成主流2017年10月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 統計過去12年上證綜合指數在十一長假後2周、後1月上漲機率皆達7成，並且以食品飲料、家用電器、紡織服裝、醫藥生物在內的消費類股上漲機率相對較高，甚至在2015、2016年連續2年的10月，消費類股全面上漲，加上十九大召開政策利多，順勢布局消費股基金，搶年底旺季消費財。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸今年經濟表現亮麗，世界銀行最新報告，調升大陸今明年經濟成長率為6.7％和6.4％，成為繼IMF今年3次上調大陸經濟預測後，第2家調升估值的國際機構，經驗顯示大陸經濟增長愈快，股市表現愈強勁。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，根據EPFR統計，外資連續7周流入陸股，兩融餘額快速增加，顯示資金對後市A股的表現樂觀。 產業上，隨各國禁止燃油車時間表陸續公布，大陸「雙積分」政策正式發佈，新能源汽車迎來新發展機遇，成為資本市場關注熱點。 ---------------下一則--------------- 國際資金重返東北亞 台韓重登亞洲吸金王2017-10-24 00:29:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/SzWUxt 國際資金重返東北亞，上周外資明顯湧入台灣與南韓股市，分別買超7.13億美元與3億美元，但外資對其他亞股則是小幅賣超。 今年以來，台股累計外資買超金額超過83億美元，持續成為外資最愛的亞股，南韓以81億美元居次，再來是印度股市的48億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股歷年第4季受惠於歐美感恩與耶誕節、中國新年等節慶需求，旺季效應鮮明。統計顯示，2004年以來，亞股第4季的正報酬機率超過七成，國際資金明顯回流亞股，續漲行情看俏。 羅傑瑞表示，亞洲本身經濟底子明顯好轉。最新數據顯示，亞洲經濟強勢不墜，受惠能源、水泥等舊經濟產業庫存去化有成，中國官方製造業採購經理人指數（PMI）升抵52.4，改寫五年來新高，9月PMI僅馬來西亞微幅低於50的擴張區間。 群益中小型股基金經理人吳胤良表示，台灣9月出口年增率為28.1%，創近七年最大漲幅，同時國際貨幣基金（IMF）也上修台灣今年國內生產毛額（GDP）成長率至2%。基本面無虞，市場人氣也熱絡，推估指數可望維持在相對高檔位置，看好人工智慧、汽車電子、高速運算等類股。 印度股市最近動能趨緩，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，印度9月躉售物價的年增幅從前月的3.24%放緩至2.6%，主因食品價格漲幅減緩。印度珠寶商預期 10月印度排燈節的傳統需求減少，主因政府打擊黑市造成銷售下滑，並將他們列入「洗錢防制法」管制。 ---------------下一則--------------- 安倍政權勝選 日股漲相十足2017-10-24 00:29:48 經濟日報 記者趙于萱、葉子菁�台北報導 日股基金績效 https://goo.gl/fS51ZW 日本公布第48屆眾議院選舉結果，安倍政權大獲全勝，日經指數昨（23）大漲歡呼，市場專家看好，政局穩定加上日股評價仍低，還有創高空間，投資人可擇機入市。 野村日本領先基金經理人黃尚婷分析，安倍提前解散國會並舉行改選，勝選結果不完全代表民意強力支持執政黨，更多是反映日本一直未出現有力的在野黨，加上北韓飛彈威脅，引導人民傾向選擇一個強大政府。 安倍可望續任首相漸成共識後，接下來焦點將轉向日本銀行（央行）總裁黑田東彥，明年4月屆滿是否續任，黃尚婷認為，以安倍統治方向來看，應會持續透過各層面擴大經濟刺激力道，推動日本重返復甦。 觀察2011年安倍正式擔任首相，日經指數還低於9,000點，至今已站上21,000點大關，創下20年新高，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，伴隨日股創高，日本第2季GDP受惠本地消費與企業資本支出上揚，也創11年新高，企業財報同步優於預期，可望助陣日股迎來中長期多頭行情。 昨日日股大漲，日圓兌美元匯價一度貶至114.09價位，為7月11日以來最低，水澤祥一預期，隨安倍政權不變，日圓長期走勢應會緩步貶值。 進一步比較全球股市，目前日股相較全球本益比仍在折價水平，MSCI日本指數本益比約14.5倍，MSCI世界指數為16.2倍，如比較迭創新高的美股，日股折價空間更大。而著眼改革行情，外資今年已轉向買超日股，未來補漲空間可期。 ---------------下一則--------------- 安倍大勝 日股創30年新紀錄 2017年10月24日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 日經指數走勢 https://goo.gl/6EVMCK 日本首相安倍晉三帶領的執政聯盟，在本次眾議院大選獲得壓倒性勝利，市場看好安倍將持續祭出措施來刺激經濟下，日股昨（23）日大漲逾1％，不僅指數衝上20年新高，日線連15紅更寫下30年最長連漲紀錄。至於日圓則持續走貶，兌美元一度貶破114大關，創下3個月新低。 慶祝安倍勝選，日股周一氣勢如虹跳空上揚，日經225指數終場再度收高1.11％、達21,696.65點，這也讓該指數締造連續第15個交易日收紅，創近30年來最長漲勢。 日圓兌美元則一度重貶0.5％，至114.1美元的3個月低點。日圓之所以選後仍維持弱勢，主要是受聯準會持續漸進式的緊縮貨幣政策，歐洲央行料從明年起也將縮減量化寬鬆規模，只有日本銀（央）行仍維持超寬鬆政策。 據周一開票結果顯示，安倍帶領的自民、公明執政聯盟共拿下312席、其次是立憲民主黨以54席成為最大反對黨。東京都知事小池百合子的「希望之黨」開高走低，只獲49席；目前只剩4席結果未定。 安倍執政聯盟在這次眾院取得「超級多數」席次，讓他的「安倍經濟學」能夠持續推動，並有機會完成修改日本戰後憲法的目標。 這次選舉大勝，也確保安倍能繼續留任，成為日本現代史上在位最久的首相。 安本標準投資管理公司策略師巴瑟羅莫（Luke Bartholomew）認為，安倍提前國會改選的政治豪賭，事後證明是一大成功，他說「市場喜歡有遠大志向的強勢領導人」。 外界預期安倍勝選，意味將推動更多對市場友善的貨幣政策與經濟改革，至於日銀總裁黑田東彥續任機會料將大增。黑田東彥任期，將在明年3月底結束。 安倍自2012年上任以來，雖然激進的經濟政策有助就業市場大幅改善，日本經濟也漸有起色，但通膨仍始終在零附近徘徊，距日銀設定的2％目標還有很長距離。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小型股 可望否極泰來 2017年10月24日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 歐元區消費支出與就業市場成長率 https://goo.gl/LGDspF 從英國脫歐到西班牙加泰隆尼亞獨立事件，歐洲市場適逢多事之秋，不過，法人認為，受惠於量化寬鬆政策奏效，許多經濟數據顯示歐洲逐步復甦，加上歐股企業盈餘成長強勁的狀況，歐股2018年可望否極泰來。 整體說來，相較於大型股，更看好小型股投資契機，除了相對於歐洲大型股出現深度折價外，在中小型股市場中也發現不少新的投資契機。 景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink指出，2017年上半年美股表現優異但「漲多即風險」，因此可發現下半年全球資金開始進行資產配置「大風吹」，陸續將上半年美股獲利落袋為安，也讓政治風險下滑、且經濟逐步轉強的歐洲股市，特別是歐洲中小型企業開始飆漲。 根據晨星統計至今年9月底，今年以來以歐元計價，歐洲小型股報酬達15.26％，優於泛歐洲大型股的9.56％與歐洲高收益債的5.95％，景順投信建議，積極型投資人可前進歐洲中小型股基金。 Erik Esselink表示，景順歐洲大陸企業基金採價值選股策略，主要鎖定三種獲利品質最好的公司：一是投資報酬率可期、企業獲利又穩定增長的成長股；二是公司營運走出低谷，獲利明顯改善的潛力股，三則是股價被低估的價值股。因此即使歐洲歷經數項重大危機事件，經理人仍能從中尋找被低估股票，繳出好成績。 以歐洲一家租車公司為例，在該公司2015 年初次公開發行（IPO）之後，景順研究團隊發現這間公司具備獨特的營運模式，值得長期持有，研究團隊評估，由於歐洲景氣持續溫和復甦，像這類歐洲內需概念公司將可望持續受惠。 再如一家生產航太、汽車與醫療應用的法國零組件公司，主要客戶包括飛機製造商、美國波音公司及法國空中巴士。集團員工約1萬1千人，全球共有44個營業據點，Erik Esselink指出，團隊追蹤這檔個股已超過15年，過去幾年一直是景順歐洲大陸企業基金重要持股，主要看重其專業技術，及汽車、航太與醫用業務均持續成長。 就風險方面，景順投信指出，對於投資人而言，政治一直是歐洲主要的隱憂來源，但隨著政治風險下滑，歐元區與歐元的極端風險已大幅降低，在政治情勢更加明朗化下，歐洲政治風險溢酬應可持續下降，各界對本區域的信心恢復後，投資人將回歸基本面。整體說來，歐元區的政治風險正在減少。 景順投信表示，景順歐洲大陸企業基金除了超額報酬能力出色外，更能在市場上漲時展現爆發力，充分掌握上漲契機，基金持股精簡，截至2017年8月底持股數僅為70檔，績效表現具爆發力，可在價值、成長兩種投資風格當中快速轉換，主動持股部位歷史平均達到94％。 優異的操作績效，也讓該基金成為得獎常勝軍，2017年拿下理柏台灣基金獎五年期歐洲中小型股票、第20屆傑出基金「金鑽獎」五年期已開發歐洲股票基金。 ---------------下一則--------------- 聯準會接班成焦點 法人：明年上半年維持寬鬆2017-10-23 14:42:47 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 新聯準會主席誰呼聲高 https://goo.gl/z4ns58 美國聯準會人事案預計在下月初公布，牽動金融市場敏感神經。法人指出，新任主席和理事的政策「態度」將決定利率與金融市場的「高度」，不過新任主席明年２月才交接，考量初期需要磨合與明年的期中選舉因素，上半年資金面仍將維持寬鬆狀態。 聯準會現任主席葉倫任期即將屆滿，新任人選成為市場矚目焦點。美國總統川普本周對外證實，將於11月3日公布屬意人選。市場傳言，川普會從已面談的五人中挑選，包括葉倫、現任理事鮑威爾、白宮首席經濟顧問柯恩、史丹福大學教授泰勒、聯準會前理事華許。 根據「華爾街日報」、「路透社」與知名博客「Global Macro Monitor」調查，除葉倫之外，鮑威爾、泰勒、華許的呼聲最高。由於鮑威爾政策主張一向支持葉倫，而泰勒、華許都反對量化寬鬆措施，政策態度兩極，因此讓市場繃緊神經。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，除了主席之外，聯準會目前尚有三個理事出缺。都由川普提名。因此，新任主席和理事的政策「態度」，將決定利率與金融市場的「高度」。如果鷹派出線，可能加快升息的步伐，造成美債殖利率急速上揚，衝擊債券、股票等各類資產；反之，衝擊降低。 過去，由於新任主席預計明年2月交接，考量初期需要磨合期；同時，又有期中選舉因素，川普或共和黨必須在上半年端出牛肉，如稅改、鬆綁金融監理等，來迎合選民口味，因此，預料不致於過度躁進，上半年維持寬鬆資金環境的機率高。 依據聯準會現行的升息和縮表計畫，明年下半年的縮減規模才會大於實際到期本金，屆時影響性浮現。即便如此，縮減6,750億美元的僅相當於升息1碼，期間花費2年左右，顯示衝擊有限。 ---------------下一則--------------- 美股悍 科技生技喊衝2017-10-24 00:29:51 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國境內外股票型基金績效 https://goo.gl/3HPukS 稅改進度超過市場預期，美股三大指數再創歷史新高，其中S&P 500指數周線強勢六連紅，券商預估S&P 500有機會再朝2,600點以上邁進。投信法人認為，稅改計畫研擬提供企業海外獲利匯回的稅負優惠，看好海外現金眾多的科技與生技業，可望直接受益。 富蘭克林證券投顧表示，美國參議院通過2018財政年度預算決議案、超出市場預期，參眾議院稅法修正委員會預計11月初公布稅法修正草案，未來需關注稅改政策的細節與內容，如能順利獲得通過，將有助於推升企業獲利增長。 其中，川普稅改計畫中研擬提供獎勵企業匯回海外獲利的優惠稅負，川普表示可能落在10%左右，有機會吸引資金回流，進而帶動股票回購、股利發放及併購。 根據高盛證券預估，如果美國稅改方案通過，S&P 500指數有望升抵2,650點，瑞士信貸也持續看好美股後市，預估S&P 500指數年底目標價2,600點，2018年底上看2,875點。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，根據高盛證券統計，截至2016年底止，S&P 500企業未被課稅的海外現金達9,200億美元，又以科技產業6,330億美元最高，其次是醫療產業1,510億美元，合計占比達85%，著眼科技及生技醫療產業的海外現金規模較高，未來將用以進行股票買回、股利發放及併購活動，有利股價表現。 針對科技股，瀚亞美國高科技基金經理人謝仁華表示，從美股各產業的獲利與盈餘成長來看，今年下半年與明年EPS成長性優於大盤的產業，僅有科技、金融、工業；營收年增率優於大盤的，也只有科技股和工業，顯示科技股無論是營收或盈餘均遠優於其他產業。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德提醒，儘管美股多頭尚未到盡頭，但歐股估值相較於美股具吸引力，預料驚豔財報將為歐股提供上攻條件。 ---------------下一則--------------- 新興市場 可盼資金潮再現2017-10-23 14:42:46 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 新興市場股票型基金績效表現理柏資訊 https://goo.gl/dDWYVn 新興市場未來一年成長動能領先成熟市場差距仍將擴大，而企業獲利過去幾年落後成熟市場的差距則持續縮減，搭配中國、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體致力進行結構性改革增進經濟效率，且新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低廉、全球投資人仍相對減碼新興市場等利基，預期新興市場未來一兩個季度仍有望吸引資金回流，延續今年前三個季度的良好表現。 新興市場中，中國正值中共19大會議期間，近期公布的第3季GDP成長率6.8%、符合預期，今年前三季成長率則達6.9%之高水準，9月工業生產成長6.6%、零售銷售成長10.3%，均優於預期，顯示中國經濟狀況相當穩健。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，中國經濟週期性加速動能已於第2季觸頂，但預估後續放緩步調將非常溫和，經濟狀況仍屬穩健，且企業獲利改善趨勢仍佳，今明兩年仍可維持一至兩成的企業獲利成長率，有利推升股市表現。 就其他主要新興國家而言，賽加爾表示，儘管換鈔政策與GST消費稅制的實施，削弱消費支出與商業投資，但印度仍繼續保持強勁的經濟表現，不利影響有望在短期內消除，使有關政策措施能在中期內釋放成長紅利。巴西與俄羅斯經濟歷經過去兩年的萎縮後，連袂在去年底、今年初走向復甦，因通膨處於低檔水準，兩國央行也都仍有降息刺激經濟空間，巴西政府又更積極於推動退休金改革等重大政策變革，改革紅利有望持續發酵。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從15%躍升至23%，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，中共19大後將揭示改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 長線題材夯2017-10-24 00:29:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美生技業近期利多題材 https://goo.gl/nFAYjB 醫療技術熱門題材繁多，包括細胞療法、基因檢測等，潛在商機龐大，加上全球生物藥專利陸續到期，促使國際大廠與生技公司競相投入，商機與趨勢相對明確，建議看好中長線發展的投資人可透過相關醫療相關基金介入。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮指出，在「精準醫療」的概念下，全球基因檢測龍頭Illumina，在基因定序領域具有領先地位，目前市占率達75%，未來積極布局中下游，與國際大廠合作搶食中國商機。 此外， 廖昌亮並提到，全球生物藥的專利已開始陸續到期，每年有近700億美元銷售額的前十大生物藥，主要專利失效集中在2017至2022年，未來非原開發廠可推出生物相似藥，目前已見幾大藥廠相互爭搶開發對手知名生物藥，龐大商機將帶動營收成長。 百達投顧認為，生技領域整個治療價值鏈可以區分為新治療機制、技術平台與舊藥改良等三塊。其中特別看好技術平台這塊，該領域專注運用創新科技，探索各類疾病的潛在治療方式，例如基因治療或編輯、細胞治療或改變基因產物（蛋白質）的特性。因此百達認為，技術平台能發展因應多種疾病的技術，強化產品陣容。 ---------------下一則--------------- 低利時代 高息股出線 2017年10月24日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 績效前十名全球一般股票型配息基金 https://goo.gl/exFwe9 全球經濟成長加溫，但由於通膨都尚未達到設定的理想狀態，加上過去幾年許多國家債務占GDP比重明顯上升，預期歐美目前仍有維持低利率的誘因。法人認為，在全球利率水準仍偏低的環境下，產業前景明亮、財務穩健、配息正常和股利持續成長的高股利殖利率個股，將相對擁有投資利基。 天利全球股票收入基金經理人Jonathan Crown表示，美國和歐洲央行陸續提出縮表計畫，確實一度讓市場感到緊張，不過從美國聯準會近期發表偏向鴿派的聲明來看，美國升息的步調或許會比市場預期更為緩慢。 另外，歐洲央行明年才會開始逐步縮減購債規模，要到明年底QE計畫才可能完全退場，因此短期內的利率還是會維持目前的低水準。 拜科技不斷創新和網路日益普及之賜，不但零售業的競爭日益激烈，各類商品的價格透明度也越來越高，比價也日益方便，但卻成為各國通貨緊縮的壓力。如果通膨無法回升，成熟國家就沒有升息的好條件，因此相對提升高股息股的投資吸引力。 Jonathan Crown認為，由於已開發國家的人口持續老化，加上全球人口成長速度緩慢，為了提高資產防禦力和成長性，確保退休生活品質，市場上對相對高息的收益型產品需求只會更強烈。 群益工業國入息基金經理人陳建彰則指出，美股指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，美股後市表現仍可期待。 他認為，成熟國家股市可望上演長多格局，股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢；後市來看，升息循環下，預期金融類股可望受惠，公用事業類股，考量到具有穩定增長的配息，也是擇優布局的方向。 景順投信表示，現在全球處於「金髮經濟」階段，聯準會對於美國經濟前景沒有改變，仍維持中性偏多看法，現階段美國物價環境看不到有立即上升的風險，核心通膨在2019年以前可能都在2％以下，縮表計畫以漸進且可預測的方式進行，配合低物價、低利率環境，有助於創造較高本益比的股市環境。 ---------------下一則--------------- 亞太優質高股息基金 固本收好息 2017年10月24日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 亞太優質高股息100指數 配置國家貨幣相關性低 https://goo.gl/itgNqa 年金改革帶動退休金準備的議題，面對琳瑯滿目的商品，元大投信提醒投資人準備退休時，要以優質資產優先並注重整體總報酬，而非僅關注收益率，留意配息配到本金的風險，建議民眾以「固本收好息」觀念出發，以追求資產穩健增值、並享有固定息收為目標，預約優雅的退休生活。 元大亞太優質高股息100指數基金擬任經理人曾妙蓮表示，國外近來興起Smart Beta概念的投資方法，將主動投資的選股邏輯融入紀律化的指數投資，其中高品質、高股息、低波動的綜合因子最受歡迎，反映了2011年以來，投資人有感金融市場波動大變化快，因此以多因子概念來達到守護資產目標。 元大投信已經推出針對台股的高股息低波動ETF，另外一個看好的市場則是亞太成熟國家，適合台股投資人作為資產分散的選擇。亞太優質高股息100指數基金結合了歐洲最大指數公司勢拓（STOXX）的指數編製技術、日本退休金管理翹楚的三菱信託銀行（MUTB），以及台灣指數投資龍頭元大投信共同參與研發，強強聯手合作。 該基金以高品質、高股息、低波動，篩選出包含日、澳、紐、星、港等地競爭力強、永續發展的大型龍頭公司。 曾妙蓮指出，亞太優質高股息100指數配置國家間的貨幣相關性低，不需花費額外避險成本即可達到匯率自然避險的效果。 該指數目前配置國家分布約為日（30％）、澳紐（30％）、星（20％）、港（20％）。其中日圓及港幣性屬避險貨幣分為一組，投資權重加總約為50％，相比另一組澳、紐、星匯率較波動的部位，剛好五五抵銷，因此整體投資部位在匯率上也兼顧到了穩定績效的考量。 投資於海外市場除可分散投資風險，還可以分散配息稅負成本，因基金配息屬海外所得，走最低稅負制，即申報戶每年獲利100萬元以內都是免稅。最後，該基金除了新台幣級別，還提供了美元、澳幣級別選擇，讓有美元、澳幣資產的投資人也可以享受固本收好息的Smart Beta投資術。 ---------------下一則--------------- 無畏緊縮聲浪高揚 3大債券基金 連5周吸金2017年10月24日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 市場憂心美國升息態度恐隨聯準會主席換人而轉為鷹派，加上本周歐洲央行恐宣布縮減購債規模，導致美國10年期公債殖利率上周勁揚至2.38％，來到三個月來高檔，因而驅使觀望資金轉進貨幣市場靜觀其變，美國貨幣市場基金單周湧入逾百億美元資金。 值此之際，卻仍不減資金對固定收益商品的渴求，三大債券基金全面吸金於上周已進入第五周，除了投資級企業債買氣不墜，新興債基金已連九周獲資金追捧。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，川普尚未表態屬意人選，但是聯準會往後貨幣政策走向應不致大幅轉向，且即便歐央明年也開始縮減量化寬縮規模，但歐美日等成熟市場央行仍持續購債，全球資金環境仍然相當寬鬆，以摩根全球公債指數來看，目前債券殖利率低於2％占比仍逼近九成，新興債券因相對具收益價值，自然吸引資金持續青睞。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，市場已普遍反應聯準會年底前將再升息1碼的預期，新興國家當地債市只有憑藉新興國家自己內地題材才能對海外變數衝擊有防禦力，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷正享受政經改革，加上評價面便宜以及高殖利率的收益優勢，現階段依然看好新興國家當地債機會。 ---------------下一則--------------- 亞高收前景 蘊含成長動力 2017年10月24日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 各國GDP成長率預估 https://goo.gl/QRWUWt 隨著十九大召開，大陸政策方向與市場預期相符。富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘認為，即使大陸經濟仍面臨結構性挑戰，然在大陸經濟發展穩定、財政措施具彈性下，也讓亞洲高收益債市前景蘊含成長動力。 夏苔耘指出，原本市場擔心大陸資本帳外流，因大陸實具有龐大的美元外匯儲備，且人行持續關注外匯波動並可能適時調控，將外流狀況控制在容忍範圍內；另外，在去槓桿控債務前提下，目前大陸信貸緊縮的情況主要由官方主導，且大陸的高儲蓄率讓當地籌募資金提供龐大緩衝。 此外，中國人民銀行也能夠透過額外的財政或貨幣政策管道，提供流動性挹注，因此，預期大陸經濟成長雖趨緩，但依然穩健。 大陸境內債市的發展有利於亞洲高收益企業之違約率下降與融資成本降低，夏苔耘表示，隨著大陸境內債市的日趨發展，大陸高收益企業籌資管道增加，甚至比發行美元債、境外人民幣債的成本低，可使債務槓桿倍數降低，亞洲高收益企業信用體質可望持續改善。 夏苔耘分析，由於成熟市場經濟持續增速，讓亞洲出口國明顯受惠，預估可使亞洲企業2017年獲利有雙位數成長，2018年獲利甚至有機會續調升。加上新興亞洲國家龐大的人口紅利，隨經濟逐漸發展與財富累積，中產階級人口提升也為新興亞洲國家未來基礎建設、公用事業、房地產、科技與消費相關產業如旅遊、博弈等注入強大成長動能。 夏苔耘指出，除大陸經濟提升，新興亞洲多國家也紛紛執行改革，如印度總理莫迪政府將改革視為第一優先，同時重返投資為主軸的經濟成長，不但讓外匯儲備增加，更使經常帳的脆弱性減低。 印度繼去年實行去貨幣化後，今年7月1日起又實施商品服務稅，簡化稅制體系，改善長期經濟效率。儘管實施新政使印度短期內經濟成長面臨減緩，然則有利於中長期成長進程。 至於印尼同樣是值得關注的市場，夏苔耘說，因為標普提高印尼主權債至投資級，有利改善外部優勢及更有能力進行外債融資。此外，印尼政府積極推動基礎建設，可望拉升額外的成長，加上其政經環境穩定，印尼總統佐科的改革計畫，可望改善生產力，以及稅務赦免法有助擴大稅制基礎。 目前亞洲多國通膨維持溫和，雖不一定有進一步降息空間，但低利寬鬆環境，將持續支撐新興亞洲經濟成長。
9月定期定額扣款 達34.7億元2017年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 投信投顧公會公布境內基金規模資料，投信定期定額扣款筆數與扣款金額在下半年逐月成長，9月扣款筆數達63萬筆，較8月新增8,000筆，扣款金額34.7億元，較8月增兩億元。其中，有四家投信公司單月新增筆數逾千筆，分別是統一、復華、第一金和群益投信。 統一投信表示，該公司旗下台股基金及大中華基金今年來有多檔績效亮麗，由於全球股市多頭行情持續，氣氛偏樂觀，因此吸引很多新客開戶，9月新增扣款人數達1,830人，主要集中在旗下陸股基金及台股金。 復華投信表示，陸股多頭格局持續、港台兩市續攀波段新高，明顯帶動國內投資人進場意願，使相關績優基金成為定時定額首選。 復華投信旗下的中國新經濟A股、華人世紀、全球物聯網科技及台股系列基金今年來績效居同類型前茅，也躍居扣款熱門基金，即日起至月底推出網路電子交易定時定額復華投信旗下5檔台股基金，享有終身扣款零手續費。 群益投信表示，投資要用對方法，也要選對市場，在好的時機點，單筆逢低買進可提高獲利機會，但一般人要掌握時機點不易，採用定期定額分批買進，有效分散不同時點進場風險，也是絕佳的投資方法。 單筆投資最重要是懂得低買高賣，而定期定額只要懂得選對市場，針對有波動且長期趨勢向上的市場，如印度、大陸、新興市場等，並堅持扣款不中斷，長期累積效果驚人。 ---------------下一則--------------- 境外基金規模 創新高2017-10-23 00:00:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 9月境外基金規模 https://goo.gl/Jiqs9i 境外基金買氣強強滾。根據投信投顧公會統計，9月境外基金規模衝上3.4兆元，睽違兩年再創史上新高；與去年底比較，境外基金規模增加超過3,610億元，增幅達到11.7%，也是2015年來最大。 9月境外基金規模站上3.4兆元關卡，自去年12月以來已「連十增」；單月規模比上月增加512億元，增幅1.5%。 當中，不分股票、債券、平衡基金全面長胖，單一類型中，又以買氣一路旺的新興債增加最多，單是新興債基金就吸金302億元，加上平衡基金進帳80億元、股票基金吸金46億元，推升全體規模一舉竄高。 根據摩根投信追蹤統計，新興市場債券基金規模3,634億元，為連續兩個月創下史上新高，今年規模合計成長84%，也傲視所有基金類型。平衡型基金則隨整體境外基金規模，連十個月長胖，9月規模4,087億元已連七個月創歷史新高，而股票基金增至1.25兆元，也改寫2016年5月以來單月新高。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，9月地緣政治升溫，全球經濟數據報喜，重振投資人進場意願，觀察國際股市短線震盪，不久又迭創新高，反映多頭氣勢仍強，能滿足國人追求收益、穩健投資標準的新興債、平衡型基金，買氣更旺。 第4季市場變數聚焦聯準會（Fed）升息，歐洲央行宣布緊縮貨幣政策計畫，陳若梅建議投資人，將廣納多重資產的平衡型基金，列為核心資產，作為景氣向上，能夠靈活調整，並可以降低單一資產波動風險的工具。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，年底Fed升息預期造成市場短期波動，不過長期Fed採取漸進式的「牛步升息」，新興市場受衝擊相對有限。 目前新興市場債券收益率較成熟市場來得高，並提供美元與當地貨幣計價債投資選擇，投資人可著眼美元長線升值布局美元債，或基於美元弱勢賺取當地債的匯兌收益。 鍾美君認為，考量個別國家與匯兌風險，較看好中東、哥倫比亞、秘魯、智利等原物料出口國的新興企業美元債。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲北美 定期定額首選 預估各區未來3年定期定額累積報酬 https://goo.gl/aoQzCi 2017年10月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 定期定額近年愈來愈受到國內投資人喜愛，觀察過去20年來定期定額3年投資表現發現，各市場中北美滾動報酬達13.4％居冠，其次為歐洲8.2％。接下來除了市場來到相對高點，更適合用定期定額介入，根據對未來新興亞洲及北美企業盈餘及股利率的預估，未來3年定期定額這兩個市場分別有44％及30％的累積報酬，投資人可參考。 鉅亨網投顧指出，除了考慮過往績效，投資人也該將未來成長納入考量，根據預估，未來新興亞洲及拉美企業盈餘年增率分別為17.5％及17％，優於北美的13.6％，加上略高於北美的股利率，預估未來3年定期定額投資於新興亞洲及拉美的累積報酬率分別為44.3％及42.5％，高居各區域之冠。 但考量到拉美政治風險及不確定性較高，在貨幣及財政政策可能轉向下，仍建議投資人以新興亞洲及北美為定期定額首選。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，投資人可透過定期定額分散風險，北美及歐洲過往績效強勁，而新興亞洲及拉美則可能是未來成長贏家，建議較積極投資人可考慮整體新興市場股市基金或新興亞洲基金，較保守的投資人則可以美國基金為扣款標的。 宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，市場對經濟復甦談論已久，對未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，目前需要留意的大環境因素首推美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要；但以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展，此外，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。 整體而言，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品、內需消費相關及基礎建設相關類股都可多留意。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股走高 後市樂觀2017-10-23 00:00:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周股市表現較佳者為日經225指數、道瓊工業指數、澳洲和印度。展望新一周，野村投信認為，市場基本面樂觀不變，經濟成長仍然強勁，惟可留意西班牙加泰隆獨立事件結果、以及美國總統川普將提名新任聯準會主席人選，可望左右2018年美國利率決策動向。 觀察近兩周美元DXY指數，表現持穩、美國十年期公債殖利率近期小幅拉回，預估年底前公債殖利率在2.32%至2.36%區間，若無特殊事件，將不至於波動太大。市場關注焦點，除了美國總統川普即將公布推薦聯準會主席人選外，美國稅改（Tax-reform）的進程也受到高度矚目，目前樂觀看待後續發展。 野村投信認為，美國股市要繼續上揚將取決於國會能否通過由川普政府主導的減稅及全面稅改計劃，一旦快速通過，則美股還有機會再被利多推升，持續再攀高。就經濟數據來分析，野村投信認為，目前美國市場仍表現良好，失業率為4.2%，創17年以來新低，儘管先前颶風IRMA影響，造成9月150萬人就業受影響，共30萬輛汽車受創，但就上周經濟數據公布情況而言，影響不至於太大，且可能進一步刺激重建需求，也包括新車銷售訂單，再次攀高到1,847萬輛，大幅優於8月200多萬輛。 而西班牙加泰隆尼亞的事件，無礙股市表現，西班牙股市上漲收紅，而野村投信認為，西班牙、希臘股票是歐元區相對便宜且具機會的市場，可伺機布局。 ---------------下一則--------------- 美元資產 布局重心2017-10-23 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 聯準會主席候選人對美元影響 https://goo.gl/aNGwyq 美國總統川普可能在11月宣布新的聯準會（Fed）主席接任人選，現任Fed理事Jereme Powell的當選機率超過四成為最高，未來聯準會的政策方向也可望延續目前的走向。 在市場受到的影響有限下，美元資產仍是投資人的布局核心之一，包括美國高股息股票及美高收債都可持續關注。 法人指出，Fed近期偏向鴿派的政策方向，投資氣氛樂觀下，讓美股持續溫和向上。從聯準會開始升息以來，其政策方向一直左右全球的投資氣氛，更影響全球資金的流向，因此下一任聯準會主席將由誰接任，也備受市場關注。 根據目前狀況來看，預期川普將在11月初宣布新任主席。依照統計數據，以現任及前任理事Kevin Warsh及Powell兩人目前勝算較高，又以Powell以四成機率領先Warsh的二成。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪分析，在目前盛傳名單成員中，Fed理事Powell在總統川普的Fed主席提名人選名單中領先，一般認為Powell接任對政策延續性較佳，對市場影響較小。 若若Powell出任下任Fed主席，當前對股市有利的貨幣政策可能延續下去，對利率及美元指數的影響都低，有助美元資產表現。 鉅亨基金交易平台指出，在全球的人口老化、人口老化、全球化及電商平台崛起的情況下，低通膨將成為新常態，也暗示全球央行可能進一步調降通膨目標，一旦通膨目標達到預定水準後，升息及貨幣政策正常化的速度應該會加快。 ---------------下一則--------------- 十九大政策端牛肉 陸股加速快跑2017年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 十九大召開中，投信法人指出，根據近三次大陸全國代表大會後的陸股走勢來看，若排除2007年發生金融危機該年，陸股在會後頗有益發上漲之姿，特別是上一屆2012年十八大後，在政策紅利出抬加持下，滬深300指數後一個月即大漲近6％，截至該年底更是強彈逾13.5％，且漲勢延續至隔年第2季。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，自2002年的十六大到今年的十九大，大陸基本面與經濟發展的穩健度已不能同日而語，從十八大之後的陸股漲勢更可見，配合今年A股正式納入MSCI指數，將逐步扭轉A股的投資風格，朝向國際法人布局與長線投資趨勢發展，目前A股再展多頭攻勢，讓市場對十九大之後的股市走勢相當期待。 應迦得認為，大陸投資題材眾多，又有政策紅利加持，投資人除布局股市，也宜透過大陸高息股與優質債券等部位，參與大陸長線投資契機與收益成長機會，提升投資效益。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上證綜合指數日前一度突破3,400點大關，雖然後來維持高檔震盪，結構尚未突破3,330∼3,390點的狹幅箱型整理，就市場資金脈絡而言，A股走升機率不低，本周若能一舉站上3,400點，波段漲勢可望待續。 凱基亞洲四金磚基金經理人李亞軒表示，根據統計，按照過去五次會議經驗，在穩政治及穩經濟的期待下，會前一個月陸股普遍呈現上漲，會議召開期間則走跌，每次跌幅約為3∼6％不等，會後一個月下跌機率高，建議投資人可於十九大會議結束後、約11月中旬後逢低布局陸股，聚焦改革政策相關受惠族群。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，對一般投資人而言，最輕鬆方便的就是A股ETF，尤其本周十九大會議召開後，A股可望再啟動一波漲勢，短線只要拉回都是進場買點。 ---------------下一則--------------- A股基金 利多輪番上陣 2017年10月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸券商解讀習近平十九大談話 https://goo.gl/CDXfFx 十九大登場後，已有券商點名金融、環保板塊後市可期，投信法人建議，陸股短線卡關於3,400點，反而不失為進場的好機會，投資人可透過主動式基金，享用十九大後的政策牛肉。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股短期波動後，對大陸總經增長前景仍樂觀，預計今年第4季到明年，消費增長有望走強，進而帶動大中華股票型基金的表現。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，短期上，大陸維持金融穩定政策不變，加上傳統旺季、雙11購物節消費題材加持下，陸股後市可期。 宏利精選中華基金海外顧問─宏利資產管理（香港）大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，在推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益。而受惠於全球經濟復甦，大陸企業獲利預測持續上調，加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。 鉅亨網投顧建議，投資人可著重於價格相對於A股較穩定的H股，且H股多屬於大型績優股，並在香港掛牌，資金流動較A股自由，是許多法人機構投資大陸的首要選擇。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，9月底國務院推出定向降準，主要為加大對小微企業發展的財政金融支持力度，並非採取寬鬆貨幣政策，預期短期內基本面維穩，企業獲利持續改善，陸股緩步震盪向上。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾分析，大陸的投資機會不僅限於網路及電子商務股，傳統的工業也具備部分投資價值，隨著全球經濟增長的復甦力道持續，大陸企業今、明兩年的盈餘增長並不悲觀，有望支撐評價面再度走揚。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸9月進口年比成長18.7％優於預期，經濟回穩激勵投資信心，而國企改革、一帶一路、供給側改革預期將獲得延續，將有助經濟及金融市場長期發展。 ---------------下一則--------------- 拚經濟？安倍面臨4大考驗2017年10月23日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 雖然日本首相安倍晉三周日贏得大選可望繼續連任，但根據CNN報導指出，他在上任近5年始終沒有兌現振興經濟承諾，4大新舊財經難題仍然考驗其執政能力。 這些難題雖一直存在，但由於未被解決，因此常被外界拿來檢討安倍執政成果，凸顯這些財經問題是安倍執政的最大隱憂。 首先在企業治理方面，繼10月8日爆發神戶製鋼造假醜聞後，讓日本企業造假問題再度浮上檯面，事實上在過去幾年，從高田的安全氣囊問題、東芝假帳、三菱汽車排放造假到奧林巴斯財務造假等，都使得「日本製造」神話破滅，外界憂心日本企業競爭力與水準正在崩壞中。 其此在就業問題上，日本目前失業率為2.8％，是主要已開發國家中最低之一，但背後卻是勞工血汗換來。 由於薪資幾乎停滯不前，日本民眾不敢多消費，即使8月通膨年率為0.7％創29個月新高，卻仍遠低日本央行設定2％目標。 內需不振影響企業獲利，反過來無法給員工加薪，形成惡性循環。 企業競爭力下降已影響到日本經濟表現。根據世界銀行的經商便利度（EODB）報告，安倍上台以來，日本在經濟合作暨發展組織（OECD）裡排行從第14名下滑至第26名。 凱投宏觀指出，日本勞工生產力比美國低約三分之一，因此在日本投資的外商數目遠低其他富裕國家。在企業沒有太多成長能力下，安倍必須做出更大膽改革來解決這個問題。 另外日本還是全球債務負擔最重的富裕國家，政府債務規模是其國內生產毛額（GDP）逾2倍。政府在面臨高負債壓力下，還要增加社會福利預算來照顧老化的人口。 儘管安倍欲用貨幣政策和財經措施來推動經濟成長，藉此增加稅收來降低負債，但迄今成效卻不彰。 ---------------下一則--------------- 醫療產業三利多 找買點2017-10-23 00:00:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國醫療改革法案進度 https://goo.gl/Tc4gJL 美國總統川普推動醫療改革，10月針對「醫療保險」大動作簽署行政命令，除了增加醫療保險產品選項，也宣布將取消歐巴馬時代的「醫療成本分攤計劃」，可能不再補貼醫療保險費用。 法人解讀，經濟回暖，加入醫療保險人數將增加，有利於具規模的醫療服務業者，建議投資人分散布局各次產業，醫療基金中長期買點已降臨。 保德信投信指出，從醫療保險到新藥核准，全球醫療保健產業領頭羊美國的政策風險逐漸降低，截至上月底，今年以來美國食品藥物管理局（FDA）核准新藥件數為34項，已超越2016年全年的22項；以三年移動平均值來看長期FDA核准新藥件數的趨勢，近年核准件數正持續增加。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，川普推動改革，為醫療基金創造不少題材，以美國即將討論的稅改而言，有利製藥次產業因減稅而增加現金，整體而言，政策環境改善，產業成長動能強，以及股價評估處於相對低點三大利多，加上預期明年全球經濟表現溫和，具防禦特性的醫療產業可望領先各類股。 江宜虔認為，川普改革美國的醫療保險環境，有利於醫療服務次產業的發展；舉例來說，生物科技次產業擁有最佳的投資契機，目前股價距離2015年的高點仍有20%的折價，隨著「嚴厲的藥價政策」出現扭轉，最具創新能力的生物科技產業將有較佳的中長期表現。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年的升息循環資金流向股市以及美元走強，這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現，此外，美國醫療支出世界第一，其中醫療生技服務年銷售約2.68兆美元、藥品年銷售約3,546億美元，換算成每年人均支出分別為8,394美元與1,112美元（約合新台幣26萬元與3.5萬元）。全球邁入高齡化社會、醫療保健需求將愈來愈旺盛，生技醫療業的營運料將持續升溫。 ---------------下一則--------------- 歐洲垃圾債萎縮 有錢難買2017年10月23日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 英國零售龍頭特易購（Tesco）本周宣布7億英鎊回購自家債券的計畫，對供不應求的歐洲高收益債市場可謂再添噩耗。不少歐洲指標企業隨著財務改善，有意脫離垃圾債行列重返投資級，卻讓追求高報酬的基金經理人，面臨歐洲垃圾債短缺，有錢也難買到的窘境。 《金融時報》報導，多家歐洲企業的信用評等陸續獲調升，擺脫垃圾債身分晉升到投資等級，導致歐洲垃圾債市場出現萎縮。 像知名礦商英美資源集團（Anglo American ），8月底退出美銀美林歐元高收益債券指數。占歐元高收益債券指數4.25％的義大利電信（Telecom Italia），則是下一個「明日之星」（rising star），意指企業的債信恢復投資級，事實上信評機構惠譽已讓該電信巨頭重列投資級。 摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）投資組合經理艾斯布瑞（Peter Aspbury）指出，未來6個月內，恐有8％到10％的企業脫離歐洲高收益債券指數，卻很難找到同等數量的墮落天使（從投資級被打入垃圾級的企業），填補這個缺口。 而在美銀美林英鎊高收益債券指數比重位居第2大的特易購，若是跟該指數說掰掰，恐怕對英國垃圾債市場造成莫大衝擊。特易購在該指數的占比超過5.5％。 英國連鎖超市龍頭特易購本周宣布，打算斥資多達7億英鎊，買回流通在外的自家債券，以強化資產負債表，奪回投資級地位。特易購的債信評級在2015年遭降評，丟掉投資級頭銜落入高收益債市場。 特易購之外，再加上義大利電信、安賽樂米塔爾（ArcelorMittal）和蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）兩大鋼鐵集團，以及國防承包商Leonardo-Finmeccanica， 在美銀美林歐元高收益債券指數的比重合計超過9％。 ---------------下一則--------------- 基本面改善 拉美高收債最靚 2017年10月23日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 拉美各國經常帳餘額占GDP比重 https://goo.gl/scG7eV 美國聯準會啟動縮減資產負債表，以及地緣政治不確定性等因素讓多數追求收益的投資人趨向亞債偏安，然而，法人認為，若是要看未來成長動能的話，具有基本面支撐、又有降息題材的拉美高收益債更值得逢低布局。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，國內有多檔新興市場高收益債券基金，但多數基金主要布局以新興亞洲為主，因為基金公司的研究資源集中在亞洲，且亞洲債券表現又相對平穩，然而，若要看未來成長動能，拉美債券更具有投資潛力。 以宏利新興市場高收益債券基金而言，擁有奠基於波士頓與倫敦的專業團隊，包含18位信用分析師，深入掌握新興債券市場狀況，因此投資範圍涵蓋新興亞洲、拉丁美洲與歐非中東，可以享有較多具潛力的投資機會，也能分散風險；在看好基本面持續改善下，特別偏重拉丁美洲。 張瑞明表示，宏利新興市場高收益債券基金從2017年第2季開始，就將拉美債券比重由4成拉高到5成以上、亞債與非洲債券只占7到8％、歐債占4％，主要有二大因素，一是拉美地區基本面轉佳幅度最明顯，二是部分國家還有降息題材，可望帶動債市價格上漲。 張瑞明分析，拉美地區整體的GDP在2016年為負0.8％，但2017年預估將由負轉為正1.7％，2018年更預估可達2.6％，比市場預期還要好，而且各國政府財政赤字狀況也大幅改善，貿易經常帳赤字轉為盈餘，經濟基本面明顯復甦。 張瑞明尤其看好阿根廷、巴西。他指出，阿根廷的GDP在2016年為負2.2％，但2017年預估可達2.9％、2018年預估3％，隨著經濟基本面的改善，可望吸引更多資金流入。而巴西總統泰梅爾大幅提升做完任期到2018年底的機率，他所推動的改革法案像是完成國營企業民營化和退休年金改革，有助減輕政府財政赤字，提升企業經營效率。 張瑞明表示，巴西的GDP也有好轉，2016年負3.6％，2017年預估有0.9％、2018年預估2％。尤其巴西的通膨也從去年的6.3％降到今年的3.0％，央行有更大的降息空間，預估今年底前還有二次降息空間。他也指出，除了巴西，阿根廷、智利、祕魯、墨西哥也都具有降息題材，有利債市表現。 ---------------下一則--------------- 債市轉佳 新興市場可趁機布局2017年10月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國、歐洲和大陸領先指數顯示，未來3∼6個月經濟穩健成長，帶動市場低波動及寬鬆金融狀況，進一步導致風險性資產的良好報酬表現。投信法人持續看好新興市場債券，建議投資人可趁機布局。 野村投信固定收益部主管暨亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，若市場波動度保持穩定，就算美債殖利率小幅彈升，對風險性資產影響仍低，風險性債券將持續提供良好報酬率，特別看好新興市場債券和亞洲、美國高收益債券等類別。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債也是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會也大，具有相當大的吸引力。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，新興國家內需穩健，各區域經濟基本面皆持續改善，在此情況下預料新興債市信用面將持續轉佳，有利於信用利差進一步收斂。此外，當前新興市場債的殖利率仍優於多數固定收益資產，資金動能顯著，預期將進一步推動新興債市走升，投資比重仍傾向維持在較高水準。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在美元回穩情況下，相對看好具有較高實質利差收益的新興當地貨幣債的表現空間。 富蘭克林投顧指出，現階段相當看好新興國家當地債機會，認為只有憑藉本國內地題材才能對海外變數衝擊有防禦力，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷正享受政經改革的甜美果實，而且又有高殖利率的收益優勢。
九月投信基金買氣回溫 跨國股票基金規模狂飆 2017年10月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 2017年9月投信基金規模 https://goo.gl/hz7AK6 投信投顧公會最新統計資料出爐，在投資氣氛轉佳的帶動下，股票、債券和平衡型基金單月規模全面走揚，惟在貨幣型基金大幅流出下，9月整體投信基金規模較前月縮水371.6億元到2.26兆元，月減1.6％，為今年單月第二高。 統計第3季和今年以來變化，整體投信基金規模分別大增496.3億元和1,436.9億元，今年以來增幅高達6.8％，其中，跨國股票型基金、指數型基金和固定收益型基金扮演今年投信基金規模成長三大支柱，三者合計今年來規模增加2,154.7億元。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，全球景氣持續蒸蒸日上，引領各類資產表現持續向上攀升，在資金排擠效應下，貨幣型基金僅9月就被提款742.5億元，拖累投信基金整體規模也跟著蒸發，不過，貨幣型基金本被視為資金短期停泊而非投資，顯示投資人對市場看法相當明確。 進一步檢視各類基金規模增減變化，陳若梅說明，9月股債基金規模也再度攀高，其中，投資海外的跨國型股票基金規模增加94.5億元，進一步攀升至3,845億元，再度改寫自2008年6月以來（近十年來）波段新高，第3季和今年來規模分別大增329.1億元和759.8億元，強勁買氣雙雙稱霸各類投信基金；指數型基金同飆新高。 陳若梅分析，9月地緣政治風險不時升溫，卻無礙全球股市持續上演大多頭，特別在美元走勢持續疲軟，搭配全球經濟成長和企業獲利預期持續獲得上修的大環境下，激勵市場風險偏好持續回升之際，也帶動國人進場投資意願跟著大增。 9月股債基金買氣都獲得相當幅度的挹注，但股票買氣仍相對債券來得耀眼，特別是跨國股票型基金規模今年以來更是增胖，9月規模更創下2008年金融海嘯以來的新高水位，反映現階段投資信心的樂觀程度。 市場未來展望，股優於債幾乎已成為法人年底之前主要的投資建議主軸。凱基開創基金經理人曾偉淳表示，統計2009年金融海嘯後至今，台灣加權完全收益指數（含息指數）年化報酬為15.1％，與美股相當，若換算為美元計價，台股17.1％的表現更勝過美股，因此投資不必捨近求遠，可選擇最熟悉的台股市場為投資組合重點。 ---------------下一則--------------- 野村點將 看好蘋概、車電2017-10-20 00:09:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 野村投信第4季看好的市場 https://goo.gl/E681Bs 野村投信昨（19）日發布第4季全球股債市展望指出，全球經濟同步成長，通貨膨脹也將持續維持低檔。全球風險資產持續樂觀到明年，美國縮表也不能阻止牛市前進，台股明年有機會挑戰歷史高點。 野村投信投資長周文森表示，全球經濟同步成長、低通膨環境有利於央行維持寬鬆的貨幣政策。雖然今年已有一段漲幅，短期市場可能出現獲利了結賣壓，提高波動度，但整體風險資產後市仍樂觀。如果遇到市場修正，則為投資人創造最佳進場機會。 周文森看好台股2018年展望。台股有三大優勢，一是全球經濟復甦，台股企業獲利佳，二是受到蘋果等科技股帶動，三是台灣股利率高達3.5%以上，高於全球許多其他主要股市。 野村投信國內投票投資部主管姚郁如表示，台股企業明年獲利可望成長近一成，依台股現有價位來推估，明年大盤有機會挑戰歷史高點12,682點，看好蘋概、車用電子、大型權值股及利基個股。 債市方面，野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，債市同樣受惠於經濟成長與低通膨環境，看好美國高收益、亞洲高收益債及新興市場債。 ---------------下一則--------------- 緊縮時代到 風險資產後市樂觀 2017年10月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 升息前後 各區域高收益債普遍是正回報率 https://goo.gl/zJ6T9w 野村投信2017第四季看好市場 https://goo.gl/rsfg77 時序進入第4季，今年以來經濟緩步成長加上貨幣政策溫和，全球股債齊揚。儘管第4季美國縮表計畫展開，美國與北韓衝突仍具不確定性，使市場增加波動增加，但經濟基本面與成長趨勢不變，各國央行保持寬鬆貨幣政策，加上低通膨、企業獲利成長，野村投信認為，2017年第四季全球股債市展望持續樂觀。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，全球經濟同步成長、低通膨環境有利於央行維持寬鬆的貨幣政策，雖然今年已有一段漲幅，短期市場可能出現獲利了結賣壓，使波動度提高，但整體風險資產後市依然樂觀，若遇到市場修正，則為投資人創造最佳進場機會。 股市方面，成熟市場相對看好美股表現，周文森指出，雖然經濟數據表現有好有壞，但整體而言，美國經濟短期內沒有衰退之虞，步入熊市機率偏低，加上企業獲利成長穩定。 新興股市則更為看好，周文森分析，除了基本面景氣回復成長動能向上，資金面也持續有回補空間，尤其看好大陸和印度在內的新興亞洲市場，加上亞洲股市相對成熟市場便宜，漲幅仍落後美國股市，現階段深具投資價值，建議可以持續逢低布局，巴西、俄羅斯則可視為戰略性投資布局標的。周文森指出，新興亞洲除了大陸，也看好台灣股市2018年展望，台股今年受到科技股的帶動表現不俗，加權股價指數與美國費城半導體指數走勢類似，不僅企業獲利預期展望佳，台灣股利率也達3.5％以上水準，高於歐、美、亞股票市場水準，儘管短線缺乏題材，但仍可期待科技類產業循環帶動的機會，建議由下而上擇優布局。 債市方面，野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，債市同樣受惠於經濟成長與低通膨環境，相對看好風險性債券種類，包括美國高收益與亞洲高收益債，以及新興市場債。高評級債券方面，則是看好全球短期收益債、點心債以及新興市場高評級債券。 謝芝朕分析，過去自2015年12月第一次啟動升息以來，過去的4次升息期間，無論是高評級或是高收益債券在升息之後1個月，3個月和6個月後都有良好的表現，投資人不用過度擔心升息期間對債券的影響。 此外，野村投信認為，美元應該會在第4季持穩，甚至可能小幅升值，但美元長期走勢依然偏弱，相對看好人民幣以及亞洲貨幣如印度盧比和印尼盾，建議投資人可以趁短線整理之際，布局相關的新興市場債、亞太、高收益債券基金。 ---------------下一則--------------- 第4季基金投資趨勢�股六債四 鎖定兩岸市場2017-10-20 00:09:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 日盛投信表示，全球經濟全面復甦，這種樂觀狀態可望延續至年底，建議投資組合股六債四。 股票偏重具新經濟崛起的台股及經濟增長動能明顯的中國市場；債券則是可望直接受惠美國景氣好轉的全球高收益債券，以及受惠經濟基本面續轉佳的亞洲高收益債券。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，國際股市續穩，台股有望維持高檔震盪，整體系統風險不高，有利指數穩定。新經濟成長的動能已浮現，Alpha Go的成功確認人工智慧趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像的應用、第五代行動通訊（5G）的發展，都將帶動未來全球新一波的成長動能，可彌補智慧手機所代表消費電子產品進入成熟期，新經濟成長動能將是推升指數往上的主要動力。 日盛投信指出，中國央行行長周小川日前在G20財長和央行行長會議上表示，多項指標顯示近期中國經濟增長穩中向好，上半年國內生產毛額（GDP）增速達6.9%，下半年有望繼續保持。中國投資前景佳，建議可配置兩成在中國基金。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，基金現階段的核心持股是大消費、大金融與大藍籌板塊，搭配成長股及周期股。成長股注重業績確立的新能源車產業鏈、手機新規格受惠個股及5G產業建設；周期股則是因為環保督查、供給側改革的持續推進引發的提價效應，短期可持續關注政策的執行力度。 對於主題性投資，會持續關注政策重點，如國企混改、供給側結構性改革、雄安新區、一帶一路等。 在債券方面，全球經濟增長穩健，但通貨膨脹預期放緩，第4季將持續關注美國通膨是否持續回溫，這將是Fed能否在今年第三次升息的一大關鍵。日盛投信建議，全球及亞洲高收益債基金可各配置兩成資金。 日盛投信表示，亞洲高收益債券市場近年成長快，違約率低，收益率佳，受到不少投資人青睞。Fed本月縮表成定局，美元波段跌幅已滿足，亞債基本面佳，價位也仍便宜，表現空間大。 ---------------下一則--------------- 中經院三度上修預估... 我今年GDP 年增率2.18％ 2017年10月20日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 中經院經濟成長預測 https://goo.gl/RWYGsa 台灣經濟情勢受惠全球商品貿易成長加速，有效挹注國內經濟成長，中經院昨（19）日上修今年經濟成長率估值至2.18％，明（2018）年估值2.2％，是罕見連3季上修。 今年前9月整體出口年增率14.3％中，對大陸及香港年增率達17.4％，出口貨品占較大的電子零組件、資訊與通訊產品，光學器材等，中華經濟研究院長吳中書表示，這些都是台灣具有國際競爭力的商品，顯示大陸成長的榮枯及兩岸關係發展，對台灣經濟有重大影響。 中經院自去年12月底開始公布對2017年經濟成長率的估測，第一次為1.73％，今年第二上修至2.11％、第三季再上修至2.14％，昨天公布最新估值為2.18％，共計單年已三度上修共計0.45個百分點。 中經院經濟展望中心主任彭素玲表示，今年全球經濟開高走高，成長率逐季上揚，主要國家或區域的經濟呈現穩健成長，大陸上半年的成長表現超乎預期，此次上修的主因正是淨輸出的貢獻增加，由上次的0.47個百分點增加至0.85個百分點，增加0.38個百分點，有效填補國內需求因投資成長不如預期的缺口。 彭素玲指出，另一項因素是物價走勢平緩、就業市場情勢改善，且股價指數持續維持高點等，有利於民間消費擴張，民間消費全年成長率估1.86％。對成長率的貢獻約1.03個百分點，成為今年成長的最主要支撐。 但中經院經濟展望中心提醒，代表投資動能的國內實質固定資本形成毛額，第2季呈負成長0.32％，其中民間企業衰退0.98％，跌幅更為明顯。併計上半年投資成長2.02％，全年國內實質固定資本形成毛額成長率約1.41％；不但成長率低於經濟成長率，且成長率已連續三年下行，為2013年以來新低。 ---------------下一則--------------- 18檔台股基金 變胖2017-10-20 00:09:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 萬點行情以來規模成長的台股基金 https://goo.gl/JTNuDz 5月下旬以來台股持續站穩萬點續創紀錄，同步帶動台股基金績效衝高，但基金規模受獲利了結影響不增反減，不過同期間共有18檔台股基金規模逆勢成長，且今年來績效多打敗大盤，成為此波萬點行情贏家。 根據投信投顧公會統計顯示，國內投資股票型基金最新整體規模約1,788億元，相較5月底時的1,725億元減少63億元、減幅3.5%；不過有18檔台股基金規模增長，股票型占14檔、平衡型占四檔，代表台股行情同步走高的同時，投資人也同步透過波動度相對較低的平衡型基金兼顧多頭行情並控制下檔風險，其中復華投信占了四檔表現最為亮眼，統一、國泰、台新、安聯、野村、瀚亞、摩根及元大等投信也有基金進榜。 復華數位經濟基金經理人周奇賢認為，隨供需持續好轉及匯損減少，預估台股明年獲利可望持續成長，將使大盤有震盪向上的成長空間。 此外，隨物聯網、人工智慧等新科技商機不斷湧現，也將為台灣電子產業帶來新的業績動能，建議可透過台股科技股票型基金掌握趨勢脈動及多頭行情走勢。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，台股站穩10,500點關卡，美股持續創高，法人資金結構穩定，資金面不虞匱乏，加上景氣復甦為電子產品需求帶來提升，且蘋果新機挹注零組件業績，建議電子主流鎖定資訊中心、蘋果新規格供應鏈如3D感測、臉部辨識以及電動車等主流股。 傳產股方面則看好低基期大宗商品與原物料族群如塑化，有機會輪流接棒。 投資人若擔心高檔震盪風險，復華人生目標基金經理人郭家宏建議，可透過積極型的台股平衡型基金布局，藉由持股比例相對彈性、債券配置及動態期貨避險，以降低基金大幅波動可能性，追求跟漲抗跌的目標。 ---------------下一則--------------- 陸經濟穩中向上 Q3陸GDP增6.8％ 2017年10月20日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 陸近年GDP年增率表現 https://goo.gl/yZP3eH 大陸國家統計局昨（19）日公布第3季GDP增速為6.8％，較上半年小幅放緩。其中，1到9月固定資產投資有所下降。市場分析，在基礎建設投資放緩的情況下，第4季投資增速仍有下跌壓力，但前3季維持穩中向上態勢，預料應可完成全年經濟成長6.5％左右的目標。 統計局數據顯示，今年前3季的GDP增速維持在6.9％。此外，統計局昨天亦公布今年1至9月，固定資產投資年增率為7.5％，低於市場預估的7.7％。 9月規模以上工業增加值年增率為6.6％，亦遜於市場預期的6.2％；9月社會消費品零售總額增幅為10.3％，略高於外界預期的10.2％。此外，前3季規模以上工業增加值年增率6.7％，社會消費品零售總額增速為10.4％。 華爾街見聞報導，除了零售消費以外，其他數據表現皆不如市場預期。數據公布後，大陸十年期國債期貨漲幅擴大至0.45％，滬港股市同步下挫，恒生指數重挫1.92％；上證綜指亦下跌0.34％，收3,370.17點，深成指收報11,189.55點，跌幅0.83％。 統計局發言人邢志宏表示，總體來看，前3季國民經濟持續穩中有進、穩中向上的態勢，有利於未來經濟保持中高速增長和邁向中高端水準的條件不斷增多，為實現全年經濟發展目標奠定基礎。但他也稱，國際環境依然複雜多變，大陸國內經濟仍處在結構調整的過關期，強調經濟增長要持續向上的基礎仍需進一步鞏固。值得注意的是，從9月社會消費零售增速超乎預期，主要是來自網上消費零售額快速增長，增幅高達34.2％，維持前8個月34.3％的水準，顯示消費已成為帶動GDP成長的主要力量。 路透報導，九州證券經濟學家鄧海清表示，第3季GDP增速符合先前市場對經濟成長「前高後低」的判斷。他認為2017年經濟既沒有「強復甦」，也沒有「二次探底」，仍屬平穩。 不過分析師亦指出，第4季受制於資金來源，基礎建設投資增速可能會出現進一步放緩，將影響第4季整體投資增速持續出現下降。此外，明年房地產投資料將繼續放緩，必須關注投資放資放緩以致於拖累經濟增長的情況。 ---------------下一則--------------- 大陸積極轉型 陸股4大產業俏2017年10月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 十九大展開，法人預期大陸未來5年發展重心將在去槓桿、控債務、工業改造、穩房市等方向，管陸股未來仍有投資風險，但中長期持續看好大陸網路、電子商務、金融及消費耐久財中具備改革利多及獲利良好的優質企業。 富達亞洲高收益基金經理人Bryan Collins說，投資行為都直接或間接地受大陸發展所影響。從政府債到小型股，大陸成長規模都是全球其他市場無法比擬的，因此，了解中國所面對的挑戰非常重要，因為大陸是一個龐大、複雜和多元的經濟體。 Catherine Yeung說，大陸的領導人正努力讓經濟「積極轉型」，企圖遠離舉債帶動的成長，轉型為由內需消費所主導的成長，其中很大一部份的努力是推升企業價值鏈，目前也看到這些有利的情況正在發生，並預期未來5年，工業將加速轉型。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦• 賽加爾則表示，大陸股市評價面今年以來雖然有上漲，但相較於全球股市仍屬折價；在經濟重啟動能，且政治具改革契機下，後續仍然不乏上漲空間。 富蘭克林投資團隊表示，目前續看好大陸網路及電子商務等科技類股及金融及消費耐久財中具備改革利多及獲利良好的企業。 ---------------下一則--------------- 陸股五大題材熱炒2017-10-20 00:09:46 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 陸券商解讀習近平19大談話 https://goo.gl/D8FVKm 中共19大已登場，大陸權威券商中金公司（CICC）解讀習近平點名的金融、環保板塊後市可期。法人指出，也可留意習近平會中多次談及的互聯網相關產業，目前陸股短線卡關於3,400點，不失為進場陸股基金的契機。 根據大陸券商中金公司分析，19大登場的同時，官方昨（19）日公布2017年第3季實際GDP年增率從第2季的6.9%下降至6.8%，符合市場預期，顯示大陸經濟增長仍有韌性，尤其是考慮到「環保限產」對工業生產、投資需求都存在不可忽視的負面影響。 券商並點名，「深化供給側改革」、「市場化改革和國企改革」、「生態環境保護」、「社會保障體系建設和社會平等」、「擴大經濟體的對外開放」這五大題材可留意。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析， 除券商點名五大題材可留意外，因習近平在19大報告時，多次提到「互聯網」，要讓互聯網、大數據、人工智能與實體經濟深入結合，預計相關概念股有望受提振。 根據歷史經驗，陳舜津指出，大會期間，陸股表現往往遜於港股，但大陸領導人在第二任期間，陸股指數表現往往優於第一任，19大以後，習近平進入領導的第二個任期，勢必重塑大陸經濟格局，目前改革已初見成效，拉動前三季央企收入利潤達2012年以來同期最佳的水準。 放眼19大後，台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，市場將關注焦點轉向川普於11月8日訪問中國議題上，推測中美第4季貿易合作機會高，在中美貿易衝突機率降低下，中國後市具政通人和的投資契機。 楊珮玉指出，中國後續政策導向新經濟，這也暗示了19大以後，中國將持續努力推動「創新創業」（雙創）來助燃經濟成長動能，並將與企業有更緊密的合作。首先受益的電商產業，這是習近平上任後最引以為傲的成績單，也是有效強化內需成長動能的關鍵，加上光棍狂歡購物節即將來臨，電商業成長性看俏。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，針對19大報告解讀，中國經濟將進入新常態，供給側改革深入推進，而新常態下的中國，消費升級、製造業升級，將是政策推動主軸，此外，環保及軍工相關，也是後續陸股布局焦點。 ---------------下一則--------------- 人行定向降準 新經濟概念股最受惠2017年10月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸人行近期公布的優惠政策中，明年起將針對從事中小企貸款等普惠金融實施「定向降準」，存款準備金率下調0.5∼1.5個百分點，預料可適用於絕大多數銀行，顯示官方以實際行動支持中小微企業，「新經濟」概念受政策重視程度不言而喻。 法人表示，新經濟中以中小板指數最受惠，後市表現可期，建議投資人不妨透過相關基金或連結中小板指數的ETF來介入，把握投資契機。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，金融海嘯以來，深証中小板指數表現逐漸超越其他指數，堪稱投資大陸新經濟的重要指標，是投資人直接參與「新經濟」商機的極佳選擇。 整體來看，在經濟持穩、企業獲利持續改善，以及中小板指數成分股多為新興產業龍頭股，可望受惠於大陸政府改革政策。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸供給側改革對工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度提升也帶來資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股上漲。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，陸股10月表現可期，背後有三大原因加持：一是十九大登場，市場維穩預期增強；二是總經數據即將出爐，在前兩月連續不如預期後，9月回暖、甚至超預期的機會濃厚；三是人行定向降準後，流動性穩健，做多力量仍未結束。 ---------------下一則--------------- 韓銀調高經濟預測 為升息鋪路2017年10月20日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 韓國央（銀）行（BOK）周四發布最新政策聲明，連續16個月讓基準利率留在原地不動，但其中一名理事主張升息，是韓銀這6年來首度出現非一致決的局面。此外，韓銀調升今年經濟與通膨預估，這些跡象反映出，韓銀貨幣政策準備轉鬆為緊啟動升息的機率升高。 韓銀貨幣政策理事會7名理事周四集會，決議基準利率停在1.25％的歷史低點。韓銀自去年6月降息後便按兵不動至今，追平韓銀利率維持現狀的最長連續紀錄。 但此次決策一反近年來無異議通過的常態，7名理事中有1名理事投票反對利率原地踏步，係自2011年9月來首見非一致決的情況。 韓銀的最新決策結果，符合會前《路透》訪調20名分析師的預期，受訪分析師大多預測韓銀在明年上半年有升息動作。 韓銀總裁李柱烈（Lee Ju-yeol）召開記者會指出，受惠於出口暢旺及私人消費復甦，他看好韓國今明年的經濟強勢擴張。貢獻該亞洲第4大經濟體一半產值的出口，今年已連續9個月呈兩位數成長。 韓銀因而於周四上修今年國內生產毛額（GDP）成長率預測，由7月所估的2.8％調高至3％，明年成長率料為2.9％。至於今年的通膨展望，亦由先前預測的年增率1.9％調升至2％。 首爾大信證券（Daishin Securities）固定收益策略師Kong Dong-rak表示:「看來韓銀可能會將升息的時程往前提，11月似乎是調升基準利率的合理時機。就過往經驗來看，決策過程出現異議，向來是預告央行下一步的序曲。」 不過有分析師指出，在採取行動扭轉2012年中開啟的寬鬆循環之前，韓銀仍希望看到內需與通膨數據有顯著改善。 是要跟隨美國聯準會的升息腳步，抑或為了提振國內經濟繼續維持寬鬆貨幣政策，如何權衡恐讓韓銀在未來幾個月面臨棘手考驗。 ---------------下一則--------------- 十月股災30周年 美財長示警2017年10月20日 04:10 工商時報 蕭麗君、吳瑞達�綜合外電報導 美股1987年遭遇的「黑色星期一」股災周四屆滿30周年！由於正值美股迭創新高，投資者憂心高處不勝寒，加上當年股災陰影重現，導致歐美股市周四烏雲蔽日。美國財長穆欽（Steven Mnuchin，左圖�美聯社）還警告，若共和黨的稅改方案無法過關，美股崩跌命運恐重演。 道瓊工業指數周三收盤雖然首度飛越2萬3千點大關，但周四早盤拉回至23,117點、下跌40點或0.2％，標普5百指數挫低0.2％，那斯達克跌幅較重達0.5％。歐洲股市周四也一片慘綠，並創下近2個月最大跌幅。受企業獲利不佳影響，歐洲Stoxx 600指數大跌0.67％，英法德等股市跌幅也在0.3到0.6％之間。 昨香港恒生指數盤中攻達28,798點高峰、創近10年新高後，下午盤卻指數急瀉，終場重挫1.92％，為近2個月來單日最大跌幅。 30年前的今天，華爾街出現史上最大的崩盤，道瓊指數收盤狂瀉508點，以深達22.6％跌幅寫下史上最大紀錄，這也是美股史上知名的「黑色星期一」股災事件。當時引發美股崩盤的主因，是在美股下跌時可以自動拋售指數期貨的電腦程式引爆惡性連環下殺。 這波災情在當時也迅速蔓延至全球，讓從澳洲、英國至加拿大等主要股市在周一與周二都陷入狂瀉，兩天跌幅約在15％至20％。 然而，當今美股走勢與1987年股災爆發前的狂漲情況很像，令外界憂心30年前的美股魔咒是否會再發生？如此憂慮並非無的放矢，由於美股今年在全球經濟增強與美元疲弱等利多支撐，推升主要指數迭創新高，讓投資人已開始居高思危，擔憂多頭走了8年之久的美股是否將面臨大幅回檔風險。 穆欽接受美國新聞網站Politico訪問時聲稱，美股不斷改寫新高，主要是投資人對減稅與稅改方案抱有高度期望。他強調，若這些改革方案能在國會通過，將有機會帶動美股繼續攀高，否則恐將逆轉暴跌。 ---------------下一則--------------- 美勞動市場仍吃緊 通膨溫和2017年10月20日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布上周初領失業救濟金人數創44年新低。雖然聯準會褐皮書顯示勞動市場仍然吃緊，但也反映美國目前通膨壓力依舊溫和，降低外界對聯準會11月初升息的預期。 勞工部公布上周（迄10月14日止當周）初領失業救濟人數大減2.2萬人至22.2萬人，創1973年3月來新低，遠低於市場預估24.4萬人，為逾2年半來持續低於30萬人水準。 波動較為緩和的4周初領失業救濟平均人數，上周下滑9,500人至24萬8,250人。前周（迄10月7日止當周）續領失業救濟人數減少1.6萬人至189萬人也創44年新低。 對於初領和續領取失業救濟人數大幅減少，勞工部的經濟學家認為，受颶風吹襲嚴重的波多黎各和維京群島，因電力供應中斷和基礎建設被破壞，讓當地民眾申請失業救濟時必須改為文書作業處理，導致申請進度緩慢，讓統計領取失業救人數時出現人數明顯減少的現象，未來幾周可能再度增加。 聯準會周三發表褐皮書，其收集迄10月6日止聯準會在美國12個轄區的經濟資訊顯示，儘管南部和東部等地區遭到艾瑪等多個颶風吹襲，但美國9月和10月間各地區經濟活動仍然以溫和至適度之間在成長。 受颶風吹襲的主要地區裡，達拉斯因為汽車受風災摧毀而讓汽車銷售上升，里奇蒙的製造業成本因為部份原物料價格上漲而增加，亞特蘭大的能源、農業和旅遊等產業受颶風影響。 就全國性而言，勞動市場依舊吃緊，各地企業仍難以找到足夠人手，情況以營建、運輸和技術性製造、醫護與服務等產業最嚴重，但大部份地區的薪資上升的壓力並不大。美國整體通膨壓力則仍然溫和。 聯準會通常在貨幣政策會議舉行的前2周公布褐皮書。其下一次貨幣會議在10月31日至11月1日間舉行。 ---------------下一則--------------- 美企獲利靚 點亮股市2017-10-20 00:09:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 標普500企業EPS年增率預估 https://goo.gl/oVnShC 美股財報周捷報頻傳，道瓊指數站上23,000點，根據摩根大通、Factset預估，今年標普500大企業每股純益（EPS）年增率將達一成，明年再成長11%；法人預期，獲利上調有望再啟動股市估值上修。 美國數千家企業展開第3季財報公布旺季，銀行股率先報捷，緊接著IBM等重量級科技股也傳佳音，道瓊、標普、那斯達克指數再創新高。統計至18日止，迄今公布企業財報逾八成優於預期，第3季EPS可望達成市場預期3~4%的年增率，第4季預估增幅則為11%。 摩根大通及研究機構Factset並預估，第3季美股企業維持強勁動能下，全年EPS成長率上看11%，創2011年來首度出現雙位數增幅，明年再進一步升至11.4%；有助投資人對美股本益比的認同向上提升。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國9月ISM製造業和服務業採購經理人指數（PMI）分別創下12年來新高，10月密歇根大學消費者情緒指數初值也升至101.1，為2004年1月以來新高，反映美國經濟不但強健，消費者也相當「有感」，消費信心提振。第4季歐美迎接感恩節、聖誕節消費旺季，需求回升，可望再刺激企業業績。 川普稅改是未來企業表現觀察重點，陳建彰指出，假如稅改符合預期，企業稅率降至25%，預估將提振美股全體EPS成長率增加9.6個百分點，反之期待落空，或稅率下調，美股不排除修正，但明年還是高成長，企業獲利會優於今年，因此短線震盪後將反映強勁基本面。 富蘭克林證券投顧表示，假如稅改順利通過，除了刺激經濟動能，也將帶動跨國企業匯回存放海外的大量現金，企業亦可能因此擴大股票回購、發放股利及併購力道，進而推升股價。 高盛證券統計，至去年底為止，標普500企業未被課稅的海外現金達到9,200億美元，只要稅改稍稍帶動部分海外獲利匯回，股市動能相當可觀。 ---------------下一則--------------- 能源股轉運 逢低加碼2017-10-20 00:09:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美各類股未來一年股價變化預估 https://goo.gl/6mJTTu 美股持續攀高，全球股市也維持高檔震盪，漲多之際，接下來即將面臨財報的考驗。根據預估，美股第3季的獲利成長年增率約為2.8%，為近四季來最低，但仍維持上揚格局，加上未來四季獲利年增率都有雙位數幅度，若美股受財報公布出現震盪，不失為另一進場點。其中又以能源類股獲利維持今年來高成長態勢，前三季累積盈餘年增率超過100%，未來一年股價成長預估更達45%，較積極的投資人可多加關注。 法人指出，日前主要國家央行總裁在國際貨幣基金與世界銀行的秋季年會中紛紛表示對全球經濟的樂觀前景，激勵美股屢創新高。不像過去由單一或少數國家帶領，顯示此波經濟復甦更為全面及廣泛，將有助於企業信心及獲利的增長，目前全球股市仍有上漲空間，建議投資人跟隨盈餘成長最為強勁的企業。 儘管美股第3季的盈餘年增率預估僅2.8%，低於前兩季14.4%、9.7%水準，短期若因為財報公布的結果有可能衝擊漲多的美股。但投資人無需過度擔憂，因為從第4季開始到明年第3季，每一季的獲利盈餘年增率都將維持雙位數，獲利成長將為股市帶來有力支撐。 NN (L) 能源基金經理人Pieter Schop表示，2017上半年市場對於能源股信心由多轉空，主要是受到庫存偏高以及美國頁岩油預期產量上調的影響；近期統計資料顯示庫存不再升高，頁岩油產量也出現暫緩現象，加上能源股評價面轉趨低廉，帶動能源股展望轉佳。不過，由於供需面短期間不易達到平衡狀態，預期未來幾季能源市場也不至於過熱。 ---------------下一則--------------- IMF看旺總經 拉美基金升溫 2017年10月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 IMF對主要新興經濟體的GDP年增率預估 https://goo.gl/QMebS4 巴西經濟從衰退轉為復甦，央行持續降息，政治風險因素降低，內需數據帶動之下，巴西經濟正趕上其他拉美國家，也因此帶動近期股價揚升，讓本益比迅速走高，投信法人表示，巴西企業獲利仍有3成的成長空間，動能預期仍可維持，建議投資人可布局拉美基金掌握漲升契機。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，儘管油價、原物料行情動盪，外需情勢仍需時間進一步觀察，但由於拉丁美洲多國的通膨展望緩和，因此貨幣政策維持相對寬鬆的態勢，以巴西來說，一年來已經八次降息，帶動經濟走出衰退，而秘魯雖受洪災、基礎建設支出延遲與消費支出疲軟所苦，但經濟狀況尚算穩定，股市評價面在企業獲利成長趨勢回落顯得偏貴，目前中性看待。 至於墨西哥，高君逸認為，該國消費狀況轉弱，廠商生產持平，與美國經濟連動高，川普施政下，為墨西哥在北美貿易增添不確定性。 此外，因通膨走升，後續墨國央行跟進聯準會升息的機會濃厚，股市漲勢可能相對受限，因此近期在操盤上，增加巴西的配置，並相對減碼墨西哥。 高君逸建議，盤點新興市場各區域，考量「人口紅利」以及「內需消費」蘊含的巨大投資潛力，拉丁美洲堪稱優質選擇，投資人本季可進場布局，掌握其復甦契機。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，新興市場挾著貨幣政策寬鬆及經濟數據轉好二大優勢，熱鬧滾滾，其中又以巴西表現最為吸睛，聖保羅證交所指數在暌違近七年後，重返7萬點整數關卡後仍持續向上攻堅並改寫歷史新高，有鑑於巴西長期借款利率（TJLP）的改革法案通過後，有利減少政府補貼，並進一步改善政府結構性赤字問題，加上評價仍低，顯示未來仍有上漲空間。 弗瑞（Austin Forey）表示，受惠於美元見頂回落及價值面便宜，搭配多數拉美區域國家通膨仍低，看好新興拉美後市表現，不過，因哥倫比亞、巴西和墨西哥等拉美國家於2018年皆有選舉題材，雖有政策紅利可期，一旦市場有風吹草動，股市波動幅度也相當大，建議投資人可以透過投資全球新興市場的區域型基金來參與拉丁美洲後市。 ---------------下一則--------------- 2利多加持 巴西智利續強2017年10月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 拉美股市近期出現高檔劇烈震盪的走勢，然因為基本面持續好轉，包括2018年拉美各國企業獲利成長大致落在12％到14％之間，獲利表現強勁，另外，通膨有減緩趨勢，法人表示，若未來有拉回，仍建議可進場布局，並持續看好巴西及智利。 先鋒投顧研究部指出，巴西經濟復甦有望 改革可望延續，巴西製造業PMI指數從今年4月以來皆處在50的擴張水準之上，失業率由2017年3月以來的13.7％逐步走低至12.6％，反映基本面持續轉好。 IMF預估2017年巴西經濟成長率可達0.3％，終結2014年以來衰退趨勢，市場預估2018年經濟成長可持續增溫至1.3％的正成長軌道。通膨率因食物價格走低已下降至2.5％，為1999年來新低，因此，預估巴西央行有降息空間高，此將有利於巴西景氣復甦與家計消費增加。 根據統計，今年前3季，拉美股市全數走升，其中以智利及巴西漲勢最猛，漲幅都逾2成。 對拉丁美洲股市未來展望，保德信拉丁美洲基金經理人高君逸說，巴西通膨壓力持續下降中，巴西央行也將今年通膨預期下修至3.45％，因此未來還有持續降息空間，此外，巴西Q2GDP年增率，由上季的-0.4％轉正至0.3％，為2014年Q1來首度出現正成長，央行預估今年GDP增長將可達0.7％，已扭轉過去兩年衰退的局面，私人消費季增1.4％，為過去9季來首度翻正，經濟明顯回暖。 高君逸指出，值得注意的是，拉丁美洲各國中，墨西哥之前發生規模7.1的強震，災損超過20億美元，儘管一般預估該地震對當地經濟衝擊有限，然而美國、墨西哥、加拿大正進行北美自由貿易協定（NAFTA）談判中，針對中小企業、金融服務規定問題上有進展，不過貿易爭端等重大議題分歧仍大，能否於年底前達成協議充滿變數，投資人宜持續關注。 ---------------下一則--------------- 明年油價下探4字頭2017年10月20日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 財經網站MarketWatch報導，全球最大石油交易商Vitol Group執行長泰勒（Ian Taylor）警告，美國原油產量爆增將使油市再度承壓，導致市場供過於求惡化，預料2018年布蘭特原油價格可能重挫逾20％，再現4字頭油價。 泰勒周三出席倫敦研討會表示，目前業界大多抱持油價會走升的看法，然而這樣的共識「恐怕很危險」。 泰勒說：「大家都認為市場將有點吃緊，因為以為明年石油需求成長穩健，石油輸出國家組織（OPEC）同心協力減產，且還採取資本投資限制。」 但他警告，「我保證大家都錯了。我認為油價可能會跌到接近每桶40美元，因為美國產量增加是一大風險，這將拉低油價。」 泰勒預估2018年油價每桶45美元，換算明年油價較目前重跌逾2成。 周四布蘭特原油12月期價跌破每桶58美元，下挫1.4％至57.31美元。西德州中級原油11月期價滑落1.5％，報每桶51.27美元。 因投資人憂心伊拉克和庫德族的衝突升溫，帶動近日油價走揚。周三西德州原油漲至每桶52.04美元作收，創9月27日以來最高收盤價，布蘭特原油升抵每桶58.15美元，居9月底以來高檔。 美國頁岩油產量大增，是2014年夏季油價崩跌的主要因素，迄今油價仍無法恢復昔日榮景，布蘭特與西德州原油較2013∼2014年的高點腰斬一半。為了對抗低迷油價，OPEC與非OPEC國家同意減產，此協議已延長至2018年3月到期，希望舒緩全球石油業供給過剩。 不過，由於美國並未參與減產協議，在其他產油國減產之際，美國持續增產提升市占率。美國能源資訊局（EIA）周一公布，美國石油產量預料連續11個月增長，11月的日產量估提高8.2萬桶至612萬桶。 ---------------下一則--------------- 科技基金 今年來漲近30% 2017-10-20 08:50:07 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國科技巨頭國際商業機器（IBM）季財報亮，激勵IBM 18日股價大漲8.9%，推升道瓊工業指數收盤首次收在23,000點大關之上，這波美股創高走勢，科技類股持續扮演推升要角，觀察相關境內外全球科技型基金今年來均也都繳出近三成正報酬，表現亮眼。 富蘭克林證券投顧表示，根據Factset統計，S&P 500企業第3季獲利年增率預估為2.1%，其中科技類股獲利預估成長8.8%、優於大盤且年增率僅次於能源股，拉長來看，科技股第4季獲利預估成長10.9%，2017年及2018年獲利年增率分別為11.0%及12.6%，強健的獲利能力有助支撐股價維持強勢，建議投資人逢震盪加碼。 華南永昌投信投資長王建民表示，持續驅動全球科技股旺上走的題材繁多，多聚焦在車用半導體、AI、IoT、無人商店與雲端等，其中自動化部分也是市場重要焦點，這些領域需求將綿延至2018年，加上2020年5G時代來臨，頻寬拉大，近幾年需求預期均可望成長，後市相關公司成長斜率仍持續看增。 至於科技股本益比偏高，王建民指出，但只要企業獲利年增率能支撐，就不至於泡沫化，目前科技業的獲利還在往上走，用企業獲利成長率來看，這樣的本益比其實不貴。 ---------------下一則--------------- 美國REITs強 2017年10月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球各區域REITs指數近1周漲幅 https://goo.gl/wiW3Nx 全球景氣復甦態勢不變，部分區域租金上調，激勵全球各區域REITs普遍走升，富時全球不動產指數周線連2紅，近1周上漲1.63％，進一步觀察各區域REITs指數表現，以美國最佳，道瓊美國地產指數近一周上漲1.57％，市場預估今、明年美國不動產股利成長率將達9.6％，為全球最佳，後市布局相關ETF或基金值得期待。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，美國景氣持續復甦，帶動房市表現，出租率維持高檔，房價亦穩定增長，有利REITs表現，從REITs次產業來看，目前看好受惠雲端流量快速增長、電子商務熱潮的資料中心、通訊電塔、倉儲等特殊型REITs，建議以相關ETF介入，一舉掌握美國地產投資契機。 道瓊美國地產指數在特殊型REITs含括比重達39.1％，高於其他指數，追蹤該指數ETF應是美國特殊型REITs首選標的。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，利率下滑帶動全球REITs持續反彈，MSCI美國REITs在10月以來已反彈1.7％，商場、購物中心、商辦也都有2％上下彈幅，美國10年公債殖利率彈升至2.4％上方遭阻，又滑落2.3％，美國REITs有機會續彈，且根據NAR預期，先前颶風侵襲影響房市，2018年將可回籠。 台新全球不動產入息基金經理人李文孝認為，以REITs走勢來看，美國特殊型的數據中心後市相對看好，因受惠網路、雲端需求日益提升，及企業數據委外比例將逐步增加帶動，將成為獲利成長力道最佳的REITs產業。 儘管美國聯準會（Fed）升息步伐和縮表進程為市場所關注；張菁惠強調，其背後皆隱含著美國景氣穩定復甦，有利美國地產表現，因此將美國地產納入資產配置，不僅可坐擁租金收益，更有機會享有景氣好轉帶動股價走強的資本利得。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡基金 績效衝2017-10-20 00:09:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來全球股市亮眼，也帶動跨國股債平衡基金績效表現，更有33檔跨國股債平衡基金淨值創新高，其中又以布局亞洲、中國市場平衡基金入榜最多，觀察這33檔基金近一周、近一月、近一季績效都是正報酬。 根據CMoney統計，截至18日止，股債平衡型基金超過九成基金今年來繳出正報酬，進一步觀察18日淨值創高者達33檔，上榜基金依照淨值排序前十名，包括群益亞太新趨勢平衡、摩根中國雙息平衡-累積型（人民幣）、摩根亞太高息平衡-累積型、復華亞太平衡等基金。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，新興亞洲 （含中國）的製造業PMI指數仍處在50以上的擴張水準，花旗亞洲經濟驚奇指數也維持在0軸以上，顯示亞洲區域景氣擴張態勢不變，其次，部分亞洲國家如印度、東協、中國等官方持續推動經濟刺激政策，可望持續帶動亞洲股市表現。 亞債方面，沈宏達進一步指出，由於亞洲國家級公司體質普遍較佳，因此抵禦市場的波動能力也相對較強，且因亞洲新興國家整體經濟成長動能優於成熟市場，貿易條件好轉也有助經常帳赤字占GDP的比重逐漸收斂，利差方面同樣具有優勢，看好成長空間較其他券種大。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中國最新第3季國內生產毛額（GDP）繳出符合市場預期的6.8%好成績，國際貨幣基金（IMF）上周更再上修中國今明兩年經濟增長預估至6.8%和6.5%，較先前預估高出0.1個百分點。 觀察滬深港通北向資金，不僅今年前九個月滬深港通北向資金已達人民幣1,555億元，超越2015、2016年總和，A股在長假後交易首日兩地互通北向資金更創人民幣76.8億元的單日流入新高，反映出海外投資者對陸股信心正持續再攀升，料將為陸股後勢形成強勁支撐。 ---------------下一則--------------- 亞洲高息股 兩頭賺2017-10-20 00:09:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股昨（19）日再攻10,800點大關，韓股、日股盤中也再創歷史及21年新高。據統計，近十年主要亞股不但漲多跌少，年化股息報酬率也優，最高上看4-5%，布局亞洲高息股具備價差、股息雙賺潛力。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，亞洲股市頗創新高，本波多頭動力，不只有經濟數據亮麗，另一原因來自投資人看好經濟動能提振，推升企業獲利，明年亞股股利率可望優於今年，資本利得與股息合計的投報率應不錯、且可預測性高，吸引熱錢回流。 目前美國10年期公債殖利率約2.34%，30年期公債殖利率2.85%，單一國家股息殖利率達到3-4%，即相對成熟債市有收益吸引力。 羅傑瑞指出，過去十年，也印證亞洲確實是長期賺取股息、價差的優質標的。 包括今年台股上漲16%，計入股息殖利率4%，含息報酬率超過20%，再計入匯差的報酬率更高。進一步統計近十年，從東北亞的台、韓股市到東南亞市場，整體年化股息報酬率平均有3.2%，明顯高於新興市場的2.5%，單一國家中，除了多國資本增值報酬率為正，泰國、菲律賓、台股年化股息報酬率達4-5%，印尼、香港、新加坡也有3-4%。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，國際資金著眼亞股報酬率提升，買超力度銳不可擋，10月以來，MSCI世界指數上漲1.4%，MSCI新興亞洲指數漲幅達4.8%，MSCI亞太指數也漲3.9%，代表熱錢集中匯聚亞洲。 亞太題材多元，並提供外資靈活操作空間，黃筱雲舉例，韓國在面板、記憶體、手機產業獨霸一方，台、日是蘋概股重鎮，新品周期吸引資金搶賺循環財。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 資金追捧2017-10-20 00:09:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 主要新興市場貨幣政策掃描 https://goo.gl/GSNHY2 由於新興市場通膨展望緩和，油價原物料行情動盪，外需情勢尚需時間觀察，因此多國貨幣相對寬鬆；法人分析，對於企業債來說，降息更有利資金情勢，加上經濟復甦日趨確立，對相關收益的後市具有支撐效果。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，伴隨著成熟市場經濟復甦，對於進口需求持續增加，新興市場出口貿易獲得上漲動能；盤點三大區域，新興亞洲穩定，歐非中東加速，拉丁美洲轉正。國際貨幣基金（IMF）最新經濟報告也直指「2018年經濟成長動能將由新興市場帶動」，對於收益有需求的投資人，新興市場企業債堪稱相對穩健的選擇。 鍾美君指出，除了有貨幣政策加持，財政政策也可望刺激新興企業；近期美債殖利率近期走揚，已反映今年底聯準會（Fed）再升息一碼的預期，資金流入新興債趨勢不變，新興企業收益可望維持震盪走高的態勢。 值得一提的是，不少投資人可能誤以為「新興市場企業債」比「主權債」波動更大，鍾美君解釋，事實恰好相反，新興市場企業債券型基金操盤時，往往鎖定該國的龍頭股，這些公司擁有不錯的財務基本面，不僅獲利穩健，償債能力也強，違約風險低，在Fed升息循環期間，利率敏感度較低的新企債更可望為投資人有效抗震。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，有利全球金融環境和發達經濟體的復甦，支撐了新興市場和發展中經濟體今明兩年的經濟增長速度，中國和亞洲其他新興經濟體的增長依然強勁，今年以來包括雙印、巴西、俄羅斯等國家通膨水準較往年平均仍低，央行持續降息，加上經濟基本面上調與財政改革發酵，經濟基本面的持續好轉，也持續吸引資金流入新興市場。 野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，同樣受惠經濟成長與低通膨環境，相對看好風險性債券，包括美國與亞洲的高收益債，以及新興市場債。 ---------------下一則--------------- 亞高債表現 四大亮點給力 2017年10月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 亞高收債基金績效表現 https://goo.gl/km6CwS 美國聯準會（Fed）宣布10月啟動縮減資產負債表，年底前還有1次升息機會，美股續創新高，帶動市場風險偏好，激勵亞洲高收益債表現，由於違約率低、收益率佳，近年備受資金青睞而成長快速，後市有Fed縮表、美元跌幅已滿足、亞債基本面佳、亞債位在便宜點等4大亮點推升下，亞高收基金表現機會可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近月亞債價格修正後開始反轉上揚，利差443點附近，殖利率約在6.64％位置，點位相對便宜，且大宗商品價格回升，需求增長，企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，讓亞債更具有吸引力。 第4季風險偏好看增，資金估續流入，而相較於美歐已開發市場，亞高收債提供較高收益率報酬，將持續推升亞高收債表現。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，全球景氣向好、投資氣氛熱絡，今年以來美銀美林亞洲高收益債券指數上漲近6.74％，主要區域表現不俗。其中亞洲國家基本面尚無疑慮，加上具備較佳流動性，擁有利差優勢，未來仍受資金青睞而表現可期。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，亞洲對全球經濟成長貢獻度高，亞洲主國家債信多數達投資等級，目前貨幣政策也仍維持中性或寬鬆，印度與印尼央行8月相繼降息，有利於債市表現，亞洲投資等級債利差高、波動度低的吸引力，後市績效續看好。 富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金經理人麥可．哈森泰博強調，針對公債殖利率驟升難免會重演，宜採取積極策略因應，現階段看好新興國家當地債投資機會，因具備對海外變數衝擊防禦力，加上高殖利率收益優勢，同時新興債市還受惠於基本面佳的因素，建議維持加碼新興國家貨幣及高殖利率債市，亞洲首選印尼及印度雙印債市。 ---------------下一則--------------- 需求仍大 高息債持續吸金 2017年10月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 高息債VS股票的風險報酬率 https://goo.gl/sKr7x3 聯準會已宣布縮減資產負債表、也預告今年再升息一次，由於各類風險債種利差也來到近年低點，投資人多擔憂此時進場買債，是否會買到相對高點，法人表示，即使第4季「股優於債」，但在預期市場追逐高息風險資產的意願仍濃厚，目前相對看好新興市場債及高收益債等風險債券。 先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，以歷史經驗來看，新興市場債在近幾次升息後皆因利空出盡而有一波不小的反彈，因此即使年底再升息，對新興市場的衝擊料不會太大；今年以來資金持續流入新興市場，即使有短暫流出，也很快便恢復流入，顯示新興市場的韌性漸強，預期未來市場追逐高息風險資產的意願仍濃厚。 富達投信投資策略副總經理羅介嶸指出，儘管美加都將升息，因為市場資金面尚寬鬆，不會有資金急速收縮的情況，且老年人口快速增，市場追求息收產品的需求仍大，因此，一些高息債券如新興市場債、高收益債等熱度不會減，以目前情況來看，亞債及新興市場債都具投資吸引力。 若以3年期報酬率、波動度來估算各種債券和股票的「CP值」，目前則是以亞洲高收益債是最高達1.35，次高者是中國點心債的1.28，至於歐洲高收益債的1.03、全球高收益債的0.96，美國S&P500則是0.94。 對於第4季債券投資，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，受惠於經濟結構改善且增長動能強勁，搭配利差仍有收斂空間，新興國家主權債價格可望持續走高，再者，美元未來走勢偏軟的預期也將嘉惠新興市場貨幣。 整體來說，他最看好新興市場當地貨幣債的後續表現；而至於高收益債，儘管經濟持續成長將支撐高收益債，但考量利差收斂空間窄，預料高收益債價格將呈現平盤，報酬來源主要為利息收入。
2017年第四季投資趨勢 歐股、亞股 法人追焦2017年10月19日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近日各投資機構紛紛發布第4季投資趨勢的共通點是「股優於債」，在股票投資上，法人認為漲幅相對較小的歐股、亞股有機會出線，然因多數股市漲幅不少，全球、區域或多元布局可分散投資股票風險。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，各國經濟持續穩健成長，有望為風險性資產提供強勁支撐，第4季投資可「增股減債」，其中較看好歐洲和亞股。 雖較看好歐亞股，但許長泰說，全球市場仍以美國馬首是瞻，包括聯準會態度以及升息幅度、速度等都會左右市場投資氣氛。美國聯準會已正式縮減資產負債表，除年底將再升息一次、明年也有機會再升息2∼3次。 雖然縮表並無歷史可循，但參考過去擴張資產負債表趨勢，預期未來公債將受到最直接衝擊，因此，第4季投資，股票依舊為投資王道。 許長泰說，歐洲和亞股不論經濟動能或企業獲利成長都比美國強勁，股市未來漲幅可望超越美國；亞股與美元向來有負向關係，在美元承壓下，將有利亞股走高，本波亞股攀新高者主要受惠於強勁企業財報數據，現階段亞股本益比僅13.5倍，較2007年仍折價逾兩成，在估值回升下，有望再為亞股增添向上動力。 許長泰說，至於美股目前估值不僅已超越過去15年平均水準，更較2007年還高許多，在企業獲利成長幅度有限下，預期未來美股將走高檔盤旋，向上空間恐有限。 ---------------下一則--------------- Q4全球股市 亞股表現最強勢 2017年10月19日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球主要股市年底指數預估 https://goo.gl/2cq3or 根據全球主要券商分析師季度調查結果，至年底前全球股市表現漲多跌少，其中以亞太股市表現最佳，一舉包辦漲幅前5強，包括韓國、印度、澳洲、日本、上海綜合，表現優於歐、美股市，帶動亞股基金績效可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度9月經濟數據出現改善，製造業PMI重回50上方，但通膨及貿易數據皆持續好轉，經濟已逐漸走出GST法案實施前的不確定性，基本面經濟數據持續轉佳，未來2年企業獲利預估分別有雙位數成長，亞股中的印度股市，中長期值得留意投資契機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度出口改善，營建及服務產業相對穩健，季節性需求增加，內資有回補現象，預料股市將止穩反彈；大陸製造業穩中向好，擴張步伐加快，全年經濟平穩運行不變，房地產表現優於市場預期，消費和服務業相對平穩，第4季消費旺季的大消費概念股看好。 宏利投信認為，隨美、歐貨幣政策轉變，股市波動可能加大，能承受衝擊的高品質資產，將成為資金追逐焦點，觀察成熟市場與新興市場經濟成長，新興相對強勁，尤其是亞太區，資產品質較佳，企業獲利成長動優於成熟市場，亞太股市投資潛力大。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛分析，大陸經濟表現穩定，企業獲利好轉，匯率企穩有助資金流入A股，陸股受基本面及獲利面支撐後市可期，布局以側重持續盈利增長及穩定股利增長企業，科技及消費產業為長期趨勢。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷強調，新興市場的巴西，經濟成長走出谷底，失業率降低且實質薪資改善，有助消費增溫，9月巴西央行降息，預估接下來還有再降空間，企業獲利將持續改善，並吸引資金流入，進一步帶動股市表現。 ---------------下一則--------------- 雙面並進 歐亞股市含金量高 2017年10月19日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 歐股、亞股的企業獲利或資金面 https://goo.gl/rCkPSA 全球股市漲勢進入10月後更頻締新猷，引發漲多疑慮，投信法人分析，全球股市今年來幾乎全線翻揚，在歷經一波強漲後，市場情緒自然轉趨居安思危，建議投資人此時更應檢視基本面來挑選好貨。放眼全球股市，不論從企業獲利或資金面來看，歐股和亞股仍釋出強烈續漲訊號，趁現在起漲點搶進仍有利可圖。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，歐洲受惠於英鎊、歐元走跌為歐洲企業帶來貿易優勢，加上貨幣寬鬆等刺激方案持續提振經濟，可望帶來股市逢低進場的機會。 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，預期未來在美國利率政策、川普稅改計畫及企業財報等變數，市場波動將逐漸變大，在這預期下，建議投資人操作策略上，可關注包括產品創新、成長趨勢產業，中長期走勢向上。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐股具有堅實的基本面與價值面相對優勢，短、中、長期仍持正向看法，建議加碼受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，全球經濟復甦對歐洲企業獲利帶來正面效果，歐元區經濟持續復甦，皆有助歐股續走中多格局。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，投資人宜持續關注西班牙的政經變數，考量歐洲企業的成長性，本季在多元資產操盤上，雖增持歐股，但兼納股票以外的各類資產，藉此降低波動。 ---------------下一則--------------- 美將我移除 操縱匯率觀察名單 彭淮南退休前送上賀禮 台經院預估台幣走貶機率高2017年10月19日蘋果日報【劉煥彥、王立德╱台北報導】 最新公布 美國財政部在台北時間昨凌晨公布最新《主要貿易夥伴外匯政策》報告，將我國從操縱匯率的觀察名單除名，中國、日本、南韓、德國及瑞士等國仍列名單上，但沒有任何1國被列為匯率操縱國。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德分析，「接下來台幣匯率走貶機率高」。 彭博報導，這形同美國在央行總裁彭淮南明年退休前送上賀禮。被外界視為名列彭淮南接班人選的央行副總裁楊金龍，昨在立法院財委會回應立委質詢時表示，「（心情）還可以」，並強調台美溝通成效良好。 楊金龍：台美溝通佳 美國財政部認定匯率操縱國的3項檢驗標準，分別是貿易國對美貿易順差超過200億美元、貿易國實質經常帳順差佔GDP（國內生產毛額）逾3%及貿易國持續單向干預匯市，年度內累計買超外匯金額超過GDP的 2%。 根據美方報告，台灣這次自觀察名單中除名，是因為連續2次在報告中只符合3項標準中的1項，亦即實質經常帳順差這項。美方4月時新增「對美鉅額貿易順差」要件，中國因對美鉅額出超，因此仍無法從名單中除名。 台灣連2次只犯1項 央行官員說明，美國財政部從貿易總額觀察的13個主要貿易夥伴中，台灣雖然對美貿易總額排第10，但從貿易順差來看僅100多億美元，遠不如中國的3570億美元，甚至連越南、愛爾蘭等國，對美貿易順差都高於台灣。 楊金龍說明，今年4月時我國在美方3項觀察指標中，由符合2項縮減為1項，而美方認為若連續2次只符合1項，就可移出觀察名單。 立委賴士葆質詢時指出，央行去年以來干預匯市明顯變少，「遭國際禿鷹狙擊怎麼辦？」對此，楊金龍回應，央行對台幣匯率向來採取管理浮動匯率制度，「沒有說台幣（匯率）完全自由化。」若匯市波動失序，央行會適時維持穩定。 台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德認為，「接下來台幣匯率走貶機率高」，因第4季進入出口旺季，央行若放任台幣升值，對出口商壓力大。他提醒民眾留意，若外資擔心央行重新干預匯率，資金恐撤出台灣，我國股匯市都可能因此降溫。 明年要看新總裁理念 孫明德接受彭博採訪時也提到，第3季台股漲勢放緩，外資轉為淨匯出，預期第4季外資仍比較偏匯出，台幣走弱的可能性大，「目前看來，央行不用怎麼做，外資就會慢慢轉出去。」 但元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉則認為，由於台幣的實質有效匯率價位未達明顯干預位置，加上出口表現仍亮麗，因此央行第4季沒有理由引導台幣貶值。 顏承暉指出，明年央行新總裁上任後，將視新總裁對新台幣匯率的管理理念，才能判斷台幣走勢。目前依循實質有效匯率管理依然是亞洲主要經濟體的顯學，因此央行新總裁依循的可能性大。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效佳 定期定額攀高峰2017-10-19 01:22:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 績效亮眼與薄利多銷搶市奏效，9月定期定額買台股基金金額攀升至12.9億元為今年來新高，同時觀察9月前十名台股基金定期定額金額也均較8月攀升。 9月來買台股優惠活動不少，除了投信投顧公會帶頭推定期定額享一折手續費優惠、並可千元買台股基金，各家投信業者也推出相關手續費優惠活動奏效。 根據CMoney統計，9月定期定額扣款金額前十大的台股基金，扣款金額全數均較8月增加，其中定期定額扣款第一名的統一投信更9月吸金9,243萬元、其次是國泰中小成長吸金7,123萬元，再次國泰小龍4,981萬元。 投信業者表示，台股定期定額增加，推估與台股持續站穩萬點，先前獲利了結的投資人對台股又躍躍欲試，但擔憂高檔套牢風險大，故透過定期定額的方式參與行情。 統一投信表示，這次定期定額金額明顯跳增，推估與先前推出終身零手續費9月底結束活動奏效有關，在薄利多銷與亮眼績效下，來統一定期定額開戶數增加千人。 目前統一投信9月新增定期定額金額扣款金額最多第一名是大中華的統一強漢基金、統一大中華中小基金、第三名才是統一大滿貫基金。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵表示，從資金面來看，外資對台股態度有翻多跡象，期現貨同步作多，加上第3季業績將公布，如果營收表現亮眼，將有利台股維持高檔格局，在布局產業部分，可持續關注人工智慧、高速傳輸、車用電子等重點趨勢，此外，漲價趨勢較為明確的Wafer、MLCC等類股。 保德信高成長基金堪稱台股基金長青樹，由保德信投信大中華投資組主管葉獻文親自操盤，截至上月底，如果從1994年4月11日成立以來長抱不放，累計報酬率高達848.7%，就算採定期定額買入，報酬也有216.3%，亮眼的績效，使該基金位居台股基金定期定額扣款金額前十強。 葉獻文目前看好半導體、蘋概股、航運、消費相關題材，預期明年上半年超級循環（super cycle）換機潮啟動的可能性高，蘋果2018全年成長性上看2位數，台股相關供應鏈也有較佳的獲利值得期待。 ---------------下一則--------------- 今年來…16檔基金遭清算合併2017-10-19 01:21:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年境內基金清算及合併概況 https://goo.gl/HNcKvS 今年基金市況熱絡，9月境內基金規模略減1.6%，較去年底2.1兆元仍增加1,436億元，增幅超過6%。不過根據投信投顧公會統計，今年以來，依舊有16檔基金因規模不佳遭清算及合併，另有一檔保本基金到期終止契約。 統計至昨（18）日為止，今年計有八檔基金清算下市，包括日盛、瑞銀、國泰、台新、元大、宏利、聯博等七家投信均有基金清算，並以貨幣市場基金為大宗，日盛中國貨幣市場基金、台新人民幣貨幣市場基金、國泰全球永利貨幣市場基金等三檔不分台幣、外幣基金均被消滅，其餘四檔多為具有穩定息收機制的配息商品。 遭合併的八檔基金，有四檔是台股基金，其中?豐中小、新光國家建設基金成立時還有50億元，規模卻不斷下滑，加上四家投信旗下均發行多檔台股基金，為提升投資效率，將性質相近的台股基金進行整併。 ---------------下一則--------------- 外資鳳還巢 新興亞股大吸金 2017年10月19日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/eMPQQ5 外資對新興亞股連11周賣超、砍了逾110億美元後，上周終於反手買進，整體資金淨流入近23億美元，東北亞（南韓、台灣）為加碼重點區域，南韓與台灣分別吸金16、6.9億美元。 法人指出，國際市場多頭趨勢延續，十九大登場，市場關注未來大陸政府施政重點，政策利多預期下，大陸股匯短期仍有期待空間。 中國信託投信表示，國際貨幣組織IMF上調全球經濟成長預期，分別將今明兩年經濟成長率上調0.1％至3.6％和3.7％，主要國家如中、美、日、歐等今明兩年經濟成長率皆遭上調，大陸今明兩年都上調至6.8％和6.5％，美國也上調至2.2％和2.3％。全球景氣持續緩步復甦，全球主要股市也紛創新高。 宏利資產管理首席經濟師葛琳指出，聯準會主席葉倫強調，日後縮表步伐取決於經濟產出是否轉弱。葛琳預期明年只會升息兩次，而且存在下行風險，即升息一次的可能性大於三次。未來3∼5年全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在成熟國家經濟復甦下，也帶動新興亞洲出口回升，景氣動能延續，多數亞洲主要國家的PMI仍維持在50以上的擴張水準，根據甫公布的亞洲開發銀行經濟展望報告，在全球貿易改善下，包括東南亞、南韓、台灣等國在今、明兩年經濟成長率預估值皆獲調升，加上包括印度、東協等地區的經濟刺激政策持續推行中，在上述條件支持下，有望持續吸引資金流入，中長線投資價值看好。 ---------------下一則--------------- 歐央行阻升歐元 QE擬延後退場2017年10月19日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 《金融時報》報導，為了阻升歐元，歐洲央行（ECB）對於量化寬鬆（QE）的走向已有初步規畫，明年起縮減每月購債規模，但QE方案可能展延至明年底。 報導指出，ECB相關規畫與市場預期有相當的落差，市場原本預估ECB購債方案明年起將逐步退場，最快6月底就會完全結束。 但專門研究ECB政策的分析師認為，ECB總裁德拉吉將在本月底的決策會議宣布QE方案將展延至明年9月甚至12月底。 百達財富管理公司經濟學家杜羅茲（Frederik Ducrozet）表示：「這是推出QE以來歐元區貨幣決策官員對外政策溝通態度首度如此明確，鷹派與鴿派似乎對於QE緩步退場已有共識。」 鷹派同意QE方案可以延長，但前提是每月購債規模必需減少，如果ECB決策理事會將QE方案展延到2018年底，則每月購債規模可能從600億歐元大減至200億歐元。 大多數分析師一直到最近都推測ECB明年起會開始縮減購債，每月購債手筆將減至400億歐元，然後6月底QE就會完全退場。 ECB規畫進一步拉長QE實施期間的主要考量在於阻升歐元，如果QE計畫延長至明年底，則市場對於歐元區升息時點的預期也會推延到2019年，有利於打壓歐元的上漲力道。 ECB目前政策基準再融通利率為零，存款利率則為負0.4％，ECB決策理事會並已保證維持基準利率於歷史低點到QE退場後「一段時間」，藉以強化歐元區的經濟復甦。 2019年時美國聯準會的基準利率預料會從目前的1到1.25％區間升至約2％，美歐利差擴大應可限縮歐元的漲勢，並增加ECB達成略低於2％通膨目標的機會。 ING-Diba銀行經濟學家布塞斯基（Carsten Brzeski）指出：「ECB想要藉由延長QE方案來強化前瞻指引，這是決策理事會當前的政策考量重點。」 ---------------下一則--------------- 醫療基金 迎財報行情2017-10-19 01:22:01 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療類股財報公布本周揭開序幕，打頭陣的兩大指標公司嬌生、聯合健康保險都繳出好成績。參考歷史經驗，醫療類股的財報成績多能優於市場預期，將有機會激勵醫療基金走高。 嬌生或聯合健康保險，在獲利皆優於預期之下，激勵股價17日漲幅分別飆出3.4%、5.5%，齊創今年來最大漲幅，收盤價也同創歷史新高價。 根據湯森路透（I/B/E/S）指出，醫療類股2016年第1季至2017年第2季每季獲利表現均優於市場預估，放眼第3季實際表現可望仍優於預期，目前市場預估第3季醫療類股獲利年增率可達3.3%，優於今年前兩2季預估。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，除了企業獲利可期，投資人先前擔心的政策風險也消弭，美國參議員針對歐巴馬醫保（Obamacare）制定跨黨派協議，獲川普支持，美國兩名參議員在本周二宣布，共和黨與民主黨已就醫保改革取得突破，同意恢復向醫療保險公司發放聯邦補貼，使歐巴馬醫保可以再實施兩年，而總統川普表示支持這一計劃，然而在此之前，川普曾打算取消這項補貼。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，10/24起將進入生技股財報密集公布期間，目前市場預估除了吉利德科學之外，其餘三大龍頭公司-Biogen、美國基因及Celgene獲利將比去年成長，加上川普稅改計畫中研擬提供獎勵企業匯回海外獲利的優惠稅負，醫療類股未被課稅的海外現金充沛，資金回流有機會帶動併購動能，中小型生技股、抗癌藥及孤兒藥廠可望優先受惠，可望扮演多頭主流。 ---------------下一則--------------- 商品趨勢 轉向解決方案2017-10-19 01:21:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 麥肯錫亞洲財富與資產管理實務主管Ms. Anu Sahai昨（18）日指出，金融科技（FinTech）發展為資產管理業者眾多挑戰，整體來說會增加業者成本、侵蝕利潤，業者須提出整體的解決方案，以結果為準的投資商品。 鑑於金融科技（Fintech）發展快速，帶動金融市場快速變遷與金融投資工具日新月異，投信投顧公會昨天舉辦今年第二場國際資產管理論壇，邀請國際相關議題專家進行深入討論。 投信投顧公會理事長張錫指出，針對資產管理業未來的發展與前景，公會邀請國際相關議題專家分享最新趨勢與知識技術。 其中，麥肯錫（Mckinsey）是世界知名顧問管理公司，有很多數字可以參考，對趨勢掌握非常精準；貝萊德的阿拉丁平台（Aladdin Platform）是一體化投資交易風控平台，將風險分析、投資組合管理、交易以及操作工具結合在一個平台上，能夠提升資產管理的效率與能力。 金管會副主委黃天牧表示，目前國內公募、私募、全委等合計規模約7.4兆元，較去年6.8兆元，成長了8.2%。台灣邁向高齡化社會，隨資產管理業的發展，期望資產管理業者能做好投資人保護與教育，也提供更多適合的商品，讓投資人有更多選擇。 麥肯錫亞洲財富與資產管理實務主管Ms. Anu Sahai指出，全球資產管理業在2016年已經達到76兆美元規模，其中亞洲占了13兆美元，是成長最快速的市場，但亞洲資產管理業者規模雖然成長快速，但獲利相較於成熟市場，遇到較大的壓力。 Sahai分析，資產管理產業有幾個重要趨勢，也將對資產管理業者帶來挑戰，包括過去超額報酬的時代恐怕已經結束、被動式產品的革命、客戶愈來愈多元、創新科技革命，以及法規的部分會愈來愈難處理。上述趨勢可能會影響到成本，以及侵蝕到資產管理業者的邊際利潤。 ---------------下一則--------------- 金融股靚 經理人最愛2017-10-19 01:22:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 基金經理人投資配置加減情況 https://goo.gl/STr9Vm 美升息與稅改利多齊發，金融股後市可望直接受惠。其中10月的全球基金經理人調查報告顯示，銀行產業成經理人加碼首選，加碼幅度跳增至42%，創2008年的紀錄新高。 美銀美林證券於10/6∼10/12針對181位基金經理人進行調查，高達48%的經理人認為未來12個月的全球經濟將是高增長和低通膨的「金髮女郎經濟」，比例創2008年紀錄以來的新高，經濟情況有望持續走揚，同時也反映在現金部位上，基金經理人的現金水位下滑到兩年半低點至4.7%，不過，仍高於過去十年的均值4.5%，並未出現過熱現象。 產業配置方面，媒體報導美國經濟委員會主席柯恩力求年底前將稅改計畫在國會獲得通過，將近七成的經理人預估2018年的減稅計畫對風險性資產的衝擊不大，但升息帶動利差擴大，以及稅改政策帶動股票回購及股利發放，金融股將優先受惠，加碼幅度從9月的淨加碼22%大幅跳升至42%，創2008年的紀錄新高，一舉躍升成為加碼首選。 經理人加碼前三大產業分別為景氣循環類股的銀行42%、科技35%及醫療類股15%，防禦型產業如公用事業、電信及民生消費產業則為前三大減碼產業。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，全球經濟成長趨勢向上有利全球股市多頭續航，而價值型類通常在美國升息階段表現領先，偏好金融、醫療及能源業前景。他指出，銀行業在利率回升、貸款動能復甦、監管放鬆和成本管控嚴格等四大利多加持下將推動獲利增長；醫療類股在人口高齡化和新藥核准數量回升兩大利多加持下，後市可期；能源產業持續降低成本、調整資本結構，也具有投資優勢。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，近日美國金融股展現反彈態勢，S&P 500金融類股指數自9月初的波段低點向上反彈近一成，反映美國基本面強勁，以及稅改、金融鬆綁等政策預期的利多。
美縮表啟動 投資把握兩原則 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 國人持有金額前五大境外基金Q4以來表現 https://goo.gl/UyuHmG 美國經濟動能表現仍十分搶眼，其中10月美國密西根大學消費者信心指數初值年增15.9%(月增6.3%)至101.1、創2004年1月(103.8)以來新高，遠優於經濟學家預期的95，顯示美國消費者支出強勁增長前景有望延續，為未來展望挹注新動能。 另根據9月美國聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，多數成員同意經濟情況良好，聯準會主席葉倫也看好未來經濟穩健增長、強勁的勞動力市場和全球經濟表現，加上製造業指數仍持續向上，顯示景氣持續回溫步調向上步調不變，這個趨勢仍有利於信用債。 隨著時序上跨入第四季，美國聯準會啟動縮減資產負債計畫正式啟動，明年初歐元區央行或也將加入縮減購債規模的行列，投資人該如何看待以及布局美國股債資產，都是當前重要的投資課題。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，面對美股驚驚漲、歐美等主要央行將調整貨幣政策方向，以及地緣政治風險變數，美國優質資產一定仍是投資組合的必備資產之一，但在長線策略上，一定要留意有無基本面支撐以及波動風險。 蔡明潔建議投資人可把握以下兩大原則：一、聯準會縮減資產負債表啟動後，美國強勢資產仍是核心必備。二、面對聯準會升息預期增溫，在跟隨景氣復甦腳步上，投資標的必須慎選。 首先，美國混合股債及全球多元資產扮演投資核心，故美國優質股債多元資產仍是強勢資產的必備之選，在長線策略上有望達到跟漲抗跌的效果。 蔡明潔表示，基於以下三點，強勢美資產後市仍可期。首先，相較歐洲和日本，美國實質經濟成長最為強勁；其次，從美國長短期利差走勢來看，美國景氣擴張可望持續；第三，美國就業市場表現穩健，薪資成長持續帶動消費，進而挹注經濟成長動能。 其次，面對市場對於聯準會升息預期增溫，投資人在檢視投資組合時，投資標的必須慎選。蔡明潔表示，由於各資產之間的差異性越來越大，有鑑於此，有助於跟漲抗跌、降低波動風險的收益成長組合，仍是迎接未來市場政策走向以及經濟環境變動的應對主軸。 至於在投資策略上，有鑑於全球景氣持續復甦，投資人可逐步增持風險性資產，以股債多元平衡資產來持續參與市場的成長，債市方面因現階段主要央行貨幣政策仍採中性偏寬鬆，利率風險有限，布局上仍以反映景氣復甦的信用債為投資主軸。 ---------------下一則--------------- 全球型基金 布局優選2017-10-18 00:02:45 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球景氣有撐全球型基金亮眼 https://goo.gl/LYSb9c 全球景氣維持溫和擴張，最大經濟體美國企業獲利成長動能持續，同時歐洲與日本在就業市場明顯改善下，緩步復甦可期。投信法人表示，對市場未來走向保持樂觀，帶旺全球型基金近一月績效前十名都有近4%的績效。 投信業者指出，全球型基金大至可分成以區域或產業型兩大分類，通常區域型較講求針對看好或看壞區域調整布局比重，不過，產業型則以該產業領導公司當主要配置，產業個股所在的區域不是重要考量，如：精品類多半歐股與美股比重較高；科技類股則著眼在美國；機器人產業則美日為大宗等。這些基金在全球景氣復甦下，普遍表現亮眼。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，短期內國際政治帶來的不確定性已消除，全球市場將轉由基本面主導，歐股部分公司在長期營運落底後，投資價值浮現；日本市場則看好和全球科技走向密切相關產業；美國企業無論在企業體質、創新能力上都比其他區域好，加上經濟基本面強勁，仍然是近期相對穩健市場。 左思軒指出，從近期公司財報與相關展望可確認，目前全球大趨勢動能無虞，如DATA CENTER、網通、汽車電子、工業自動化與社群網路等，未來雲端與物聯網將是科技發展主流。 ---------------下一則--------------- 基金績效榜 台陸股最強2017-10-18 00:02:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 11檔境內外基金今年來漲逾40% https://goo.gl/ZLcCLP 2017年已經走完四分之三，審視台灣核備的境內外共同基金今年以來表現，在超過1,800檔基金當中，僅11檔基金能夠突破重圍、漲幅超過四成，成為境內外基金的最強贏家。 根據晨星資料顯示，11檔勝出的基金中，有六檔是中國股票型，三檔是台股基金，另外兩檔則是大中華，形成台股、陸股雙強的局面。瀚亞投資表示，美股、台股等股市都來到新高位置，但整體景氣與企業獲利都能夠支撐股市持續多頭，基金績效想要在此階段脫穎而出，除了市場趨勢給力，經理人選股操作更是關鍵。 日盛上選基金經理人陳奕豪說，大盤偏多，進入旺季前市場情緒偏多，歐美股連續創高，國際股市風險意識低，台股再創27年新高。 目前觀察到新應用將可彌補iPhone銷售平淡狀態，資金將出現輪動，其中汽車電子與電動車最為明確，雲端與自動化趨勢也未改變，高成長股與景氣循環持續走升族群可望擔任盤面要角。 愛德蒙得洛希爾基金中國基金經理人Ludovic Vauthier指出，大陸取消遠期外匯20%儲備金，使遠期外匯交易成本縮減，但做為最穩定新興貨幣的人民幣，9月兌美元匯率僅降0.5%。 ---------------下一則--------------- 印度、大陸基金十強 今年來賺逾4成2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市今年以來表現強勢，連帶海外基金績效也跟著強強滾，統計投信發行的海外股票基金有369檔，以今年來績效來看，平均績效18.82％，其中僅10檔原物料、俄羅斯基金負報酬，10檔印度、大陸基金績效逾4成，值得投資人多留意的強勢基金。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市近期面臨高檔震盪，今年來上漲19.56％，未來即將進入印度節慶的消費旺季，先前消費及公司獲利受到廢鈔及GST法案實施影響下滑，使得基期較低，給予財報表現空間。 此外，印股資金仍充沛，仍有利股市表現，未來受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，預估印股後市表現仍可期。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第4季普遍都有不錯的上漲勝率，在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期可能將回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，印度本季有望受惠節慶消費力道、政策改革及盈餘回升三大利基支持印股多頭續航，投資團隊持續看好內需、資本支出及金融深化題材。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，MSCI印度指數本益比為16倍，高於5年平均14.4倍，但印度公司獲利在2017∼2018年都可維持在雙位數成長，因此預計評價將可維持在高點，個股仍有表現空間。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度Sensex指數站上季線，加上市場預估調降SLR可望替銀行業釋出約當85億美元的資金，可望對印股帶來支撐。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來大陸股市仍有向上空間。 ---------------下一則--------------- Fed縮表＋升息 外銀料新興市場幣有壓2017-10-18 10:42:17 經濟日報 記者楊筱筠╱即時報導 美聯準會（Fed）預計10月啟動縮減資產負債表計畫，並暗示12月將升息，星展集團經濟學家馬鐵英昨（17）日指出，這將讓美元有反彈機會，東協國家中印度或印度尼西亞影響將最大。 星展集團昨日舉行「台灣：探索新南向契機」記者會，由馬鐵英主持。馬鐵英指出，美國聯準會升息腳步，最大衝擊為新興市場貨幣面臨調整壓力，東協國家中，印度與印度尼西亞因為有經常帳赤字，相對美國利率政策調整變化將較脆弱。 近期美國聯準會釋出啟動資產負債表以及升息訊息，昨（17）日國內兩家外銀渣打銀與星展銀同時舉行展望記者會，兩家銀行皆預料美元年底前將出現反彈，渣打銀則預料明年美國聯準會將升息1~2次。 馬鐵英指出，過去市場對美國總統川普信心不足，美國聯準會升息腳步放緩，讓美元走弱，但未來升息腳步穩健，若川普政策穩定，美元應該有反彈可能性。 但假設美元反彈，新興市場貨幣勢必面臨調整壓力，但壓力不會太大，因東北亞、東南亞國家金融穩定性相較過去改進許多。 馬鐵英指出，觀看東協市場下半年貨幣政策，東協市場將會出現分化腳步，菲律賓未來一年將升息，已透過升息抑制通膨過熱現象，越南央行有降息風險，其他多數東協市場預料未來一年貨幣政策不變。 對於其他地區，馬鐵英指出，歐洲有機會在2018年縮減QE、2019年升息，歐洲通貨膨脹正在從谷底走出；日本正在好轉，預料維持QE政策，未來一年將維持平坦的利率曲線；中國今年仍聚焦企業去槓桿風險，經濟放緩風險依舊存在。 渣打銀財富管理負責人傅敏儀表示，全球經濟成長普遍復甦，加上通膨仍舊溫和，雖然主要國家央行不再寬鬆，但美國聯準會會漸進升息，預料12月升息一碼（0.25個百分點）後、明年升息1~2次，在有序縮表情況下，市場淡定不恐慌，美元第4季短期有望反彈。 傅敏儀指出，美股評價面雖然偏高，但是企業獲利以及稅改議題提供基本面支持，許多新興市場國家例如巴西、俄羅斯，有進一步降息刺激經濟的空間。 ---------------下一則--------------- 資金去留 盯二大關鍵2017-10-18 05:06:46 經濟日報 記者王皓正、 周克威�台北報導 國際主權基金近年來大舉投資台股，台股今年也順勢攻克萬點大關，展望後市，法人認為，國際油價走勢及歐版量化寬鬆（QE）縮減時程，將是主導主權基金是否減碼台股的兩大因素。 台新投顧副總黃文清表示，沙烏地阿拉伯央行及阿布達比等主權基金，主要是從2012、2013年開始進駐台股，當時國際原油價格一度衝破120美元，使油元大戶大舉進駐國際股市。 因此，就長期投資角度，當國際油價呈現空頭時，這些主權基金的賣股套現壓力也恐出現。市場人士指出，如果油價在每桶40、50美元，則主權基金就不再有淨流入，也就暗示，一旦跌破這個價位，主權基金就有賣股求現可能。 不過，近期因沙烏地阿拉伯削減原油供應，石油輸出國家組織（OPEC）可能延長減產協議，加上美元走軟也推升油價。 在歐版QE方面，歐洲央行（ECB）2015年宣布購債計劃後，挪威、瑞士央行掌握的主權基金開始進駐新興市場，因此未來歐版QE縮減時程也備受矚目。 ---------------下一則--------------- 萬點逾百日 超過9成台股基金 績效勝大盤 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 台股萬點以來績效前十名台股基金 https://goo.gl/r1WbeS 台股昨日拉回，但統計台股站上萬點逾百日，統計投信發行的143檔台股基金績效全數都是正報酬，平均16.43％，其中共計133檔、超過9成打敗大盤。法人指出，台股是投資人最熟悉的市場，因此在投資組合上不可偏廢。現階段台股處在相對高檔，在投資布局難度提高，在風險機會並存下，建議投資人以台股基金介入為宜。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美國10月啟動縮表以及Fed偏鷹派升息思維主導美元走強、國際資金擬靠向美元資產，外資後續動向將是觀察重點。 整體盤勢處於投機與投資並存，持續看好績優且展望佳的成長型公司，焦點將聚焦第四季與明年的產業趨勢，AI人工智慧、高速傳輸、5G以及車用電子，將會是未來的聚焦重點；傳產方面，將聚焦具有漲價題材的原物料相關族群。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，溫和的美國聯準會縮表規劃、創高的PMI指數，推升美股走高，是帶動台股擺脫iPhone出貨疑慮，再創新高的主要動力。他表示，目前來看，大盤評價已屬合理，企業獲利或是評價的上修是台股要能走高的因子。 宏利臺灣股息收益基金經理人陳桂銓指出，美國就業情況接近充分就業，ISM製造業指數與非製造業指數皆持續維持在50以上的擴張區間，歐洲企業獲利成長動能持續增溫，今年可望挑戰兩位數年增率，荷蘭、法國與義大利各國選後脫歐疑慮降低，預料成長動能仍將持續。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，若美元走勢過強，會帶給新興市場資金面壓力，屆時外資調節賣壓將不利台股，全面轉空的可能性也隨之大增，但這需要在美國連續不斷升息下才會發生，因此在美股未大幅回檔、外資籌碼未鬆動前，台股可望在基本面支持下維持震盪緩漲格局。 ---------------下一則--------------- 65檔台股基金 淨值寫新頁2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股基金績效表現好，觀察投信143檔台股基金，總計有65檔台股基金淨值創新高，讓17萬人以上的投資人荷包都賺錢。進一步觀察這些基金中，今年來平均上漲25％，遠勝大盤的15％。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，台灣景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村台灣運籌基金經理人林純寬表示，台股短線風險仍在資金面，市場並未反應電子股股價評價與基本面基期偏高風險，內資持續湧入中小型電子類股，並樂觀看待2018年具成長潛力之個股。未來將更嚴格檢視個股基本面與評價，調節評價偏高與基本面轉差個股。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，半導體族群未來值得持續關注，移動通訊、高速運算、汽車電子、物聯網四大趨勢是台股重點。 群益馬拉松基金經理人陳煌仁表示，台股現階段處於高檔，在風險機會並存下，選股不選市才是上策，建議投資人投資波動較個股低的台股基金為宜。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，企業今年獲利成長不俗、iPhoneX遞延買氣值得期待，預期台股萬點支撐力強，明年第1季台股有機會再創高峰，若遇指數拉回即是買點，建議優先布局2018年具業績成長契機的作夢題材股。 ---------------下一則--------------- 19大加持 帶路商品吸睛2017-10-18 00:02:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導「 一帶一路」在中國力推下，沿線國家經濟成長潛力深具想像空間，台新投信指出，中共19大將於今（18）日開幕，預期在中共19大人事布局底定後，中國國家主席習近平將強力貫徹「一帶一路」區域強權發展路線，以樹立其歷史定位；另一方面，國際信評機構Moodys（穆迪）近期也發表「一帶一路」對中國及帶路國利大於弊的看法，絲路國高收益債行情可望水漲船高。 台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，根據經濟成長理論，較低所得的國家擁有較高的經濟成長潛力，且其較高的人口紅利，也同樣蘊涵較高的經濟成長潛力。2016年底一帶一路沿線66個國家人口近35億人，GDP總和13兆美元，已超越中國11兆美元的GDP，可看出其強勁的發展潛力。而就債券評價分析，與其他債券市場相比較，以一帶一路為主題的新興國家經濟發展動能較強，同時也因其需求基礎建設殷切而發債，故而提供具吸引力的票面利息。 尹晟龢指出，相較於過去，新興市場基本面好轉，揮別幾年前因原物料、油價走低修正的陰霾，今年新興國家各區違約率大幅降低，此外，新興市場與美國、德國實質利差位於相對高點，提供具吸引力的溢酬，現在新興當地債實質殖利率仍遠高於2013年時水準。目前市場對於美國聯準會（Fed）年底再升息一次已有普遍共識，部分新興市場國家依舊處於降息循環中，新興債券價格自然有支撐。 尹晟龢表示，近期穆迪報告指出，一帶一路沿線國家增長潛力相對較高，獲得中國投資規模相對較大的國家如越南、菲律賓、柬埔寨等，實際GDP增速都在6%以上。穆迪認為，高增長潛力可為該國未來的償債能力提供支撐。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修分析，中國9月進出口數據雙雙回升，第4季全球經濟溫和復甦，有助於持續帶動出口值保持平穩增長，根據調查結果顯示，9月中國投資者信心指數創近兩年新高，有利股債市表現。 ---------------下一則--------------- 陸股雙多 外資按讚2017-10-18 00:02:44 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/Gj7mGU 中共19大今（18）日登場，近期中國股市維穩的氣氛濃厚，且9月底人民銀行宣布定向降準，可望為陸股帶來人民幣5,000億元（約新台幣2.3兆元）資金活水，外資券商預期明年6月上證指數可上看3,700點。 摩根士丹利針對大陸市場最新的研究報告指出，大陸對金融體系加強監管，儘管固定收益資產供給的增長出現下降，但可能引導更多的資金流入陸股，加上中國工資收入持續增加，民眾可投資資金亦可望隨之增長，而企業利潤反彈，亦有助提振股市，因此看好上證指數到明年6月底可望達到3,700點，以17日3,372點來看，潛在漲幅9.7%。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸及全球經濟復甦趨勢，行業補庫存需求增溫，加上供給側改革政策及環保核查，也使得行業處於去產能階段，企業的資產周轉率上行，進而帶動股東回報率回升，也進一步提升股票投資價值。 整體而言，在政策維穩的預期下，加上節慶消費旺季來臨，可望帶動民間投資和消費需求，皆有利於陸股表現。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，大陸整體景氣維持穩步擴張，整體企業盈利預估今、明兩年均呈雙位數的增長，加上評價仍相對其他主要國際股市便宜，帶動市場氣氛，看好境外的中國股票（H股或ADR）或境內的中國A股。 對於人行定向降準，瑞萬通博中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納表示，除資訊科技及非民生必須消費等板塊，也看好金融股表現，特別是保險業，將受惠於中國金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。 兆豐國際投信指出，人行定向降準釋放資金，不僅帶動近日滬深及香港金融股轉強，隨著政策利多持續推進，市場將重回上行軌道。 第4季看好的三大投資主軸分別為一、白酒、食品等消費升級消費類成長股；二、新能源汽車等工業4.0轉型類成長股；三、商業銀行、保險、醫藥相關大型藍籌股。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 績效正點2017-10-18 00:02:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 法人指出，考量陸股波動大， 建議以股債平衡策略介入，報酬空間也相當有看頭，相關平衡型基金近半年來均為正報酬。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，過去平衡型基金常因股債雙邊配置，常給人漲不贏股市的刻板印象，但若過去三年採用「60%高息A股+40%境外債」策略參與陸股，累計報酬超過81%，明顯領先單純投資滬深300指數逾67%漲幅。若以承受一單位波動度可以換取到報酬的角度來看，股債兼具的方式，也都讓投資人能以較低的波幅享受到較高的收益。 陸股歷經幾次大幅震盪洗禮，投資人更加留意波動風險的控管，股債混搭的中國平衡基金因而出線，尤其是納入高息A股的中國平衡基金，不但能擺脫波動造成的困擾，還有機會在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，中共19大今（18）日登場，大陸官方有維穩意願，供給側改革、國企混改、環保仍將是未來施政焦點，本季投資重心將在受益於定向降準的銀行股等。 ---------------下一則--------------- 亞股牛氣沖天 三雄領漲2017-10-18 00:02:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年漲幅超過35%的亞股基金 https://goo.gl/tJEfUW 亞洲股市牛氣沖天，在菲律賓股市15日創歷史新高後，16日印度、韓國緊接著寫歷史高點，且印韓股市今年創高次數均超過25次。市場人士看好三雄領漲東北亞、東南亞、南亞三大區域市場，將帶旺亞股基金。 CMoney統計，至17日為止，國內核備亞股相關基金中，今年有11檔績效突破35%，包括群益印度中小、柏瑞亞洲亮點股票、國泰亞洲成長、摩根東方科技基金等，群益印度中小基金上漲45%暫居第一。 群益投信表示，目前印度、菲律賓、韓國等股市相繼來到歷史高點，且在今年表現迭創新高，代表市場題材充沛，具恆強態勢。進一步比較基期，包括韓國、菲律賓等亞洲股市距離歐美股偏高本益比，仍有成長空間，值得持續關注後市。 區域來看，主要機構預估，今年亞洲企業每股稅後純益（EPS）成長率將超過一成，高於歐美企業，配合較低基期，可望推動股市估值再度上調。 單一國家包含菲律賓、印度、印尼均實施刺激經濟的有力措施，也吸引外資源源流入。 富蘭克林證券投顧表示，亞股今年上半年連月吸金，9月趨勢一度中斷，不過美朝地緣政治風險降溫，聯準會（Fed）緊縮貨幣政策暫未有明顯衝擊後，10月以來外資逐步回流，代表國際資金主要針對短期風險及評價狀況調整布局，目前是資金回補再度推升行情，反而回落合理評價。 根據亞洲開發銀行最新報告，受惠全球貿易大範圍復甦，成熟經濟體穩健擴張，加上中國經濟好轉，多數發展中亞洲國家成長趨勢依然強勁，預估今、明二年發展中亞洲經濟體成長率各達5.9%及5.8%，行情下檔有撐。 ---------------下一則--------------- 東協股市迎補漲 進場正逢時 2017年10月18日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 三大面向剖析錢進東協挖寶 https://goo.gl/qBmg6P 摩根東協基金定期定額績效 https://goo.gl/LkbnZ6 儘管今年上半年，東北亞和大中華地區因出口動能強勁而開啟一波強漲，導致東協股市表現相對黯然，卻無礙東協經濟持續穩健復甦的事實。摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong） 昨（17）日來台表示，東協五國經濟體質早已非昔日吳下阿蒙，且各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市未來上漲動力，眼見東協落後補漲行情蓄勢待發，建議投資人可把握進場黃金期。 摩根東協基金經理人王長祺表示，東協過去幾年飽受強勢美元而表現欠佳，但在歷經QE退場震撼後，多個國家均啟動重大財政改革後，目前經濟體質已大幅改善，隨全球景氣持續好轉，東協不僅出口與觀光業呈現復甦，信貸重回增長與大建設潮啟動；伴隨內需已見逐步回溫跡象、企業獲利已見底部，企業盈餘上調趨勢成形，並扮演支撐東協股市啟動落後補漲的原動力。 ---------------下一則--------------- 東協股開趴 High到明年2017-10-18 00:02:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 境內外東協基金績效 https://goo.gl/8roGdK 聯準會（Fed）緊縮貨幣政策，亞洲資金外流壓力提升，摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong）昨（17）日表示，東協市場基期相對東北亞落後，但經濟大幅改善，尤其內需撐起新東協，在央行緩升息下，預期本波多頭將延續到明年。 摩根東協基金在國內核備1,000多檔境內外股票基金排行規模第四大，也是全球最大的東協區域型基金，目前總資產規模約17億美元，國人持有比重超過一半。王長祺昨日來台接受專訪，帶來第一手市場觀察。 王長祺表示，2013年前東協股市一度帶來豐厚報酬，當時東協經濟體每年平均經濟增速達到6-8%，加上各國實施低利政策，股市掀起一波漲勢。不過，隨後資產價格大幅修正，2013-2016年進入三年周期調整，如今重啟這波多頭，經濟狀況大幅改善，印尼、泰國、新加坡銀行貸款回升，不良貸款增速放緩，配合東協相繼出台改革，基礎建設邁入黃金期，已正式迎接復甦。 從東協五國新加坡、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞出口來看，五國出口也在今年返回成長，帶動企業獲利預估趨勢由下調循環轉為上修，一反過去三年衰退頹勢。 內需指標來看，在東協大調整的三年周期，內需其實不太受影響，反而茁壯成為經濟回溫亮點。王長祺指出，東協五國龍頭零售商，自2010年來每年銷售數據大致介於4-15%年增速，預估今年也有相當水準，是東協谷底翻身一大助力。其中，印尼在美元高檔回落後，民眾消費力提升，泰國則預估10月國殤期後，消費力道逐步回籠，是下半年較看好的市場。 MSCI泰國、新加坡、菲律賓、印尼指數今年漲幅均超過一成，不過相對過去五年MSCI亞太（不含日本）指數總報酬率達到四成，MSCI東協指數逆勢下跌7%，基期仍大幅落後，外資回補不算多，加上東協內需起色，王長祺認為，央行緊縮資金可望相對不影響東協行情。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，偏低的油價減輕通膨壓力，加上潛在人口紅利，均為東協長期發展帶來正面效益，尤其看好人口龐大的印尼，以及受惠各國內需復甦的農產品類股、基礎建設類股。 ---------------下一則--------------- 摩根 加碼越南大型股2017-10-18 00:02:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 MSCI東協指數是全球經理人投資東協必看的指標，台灣核備東協相關基金，普遍也參考這個指數。去年來東協股市上漲，MSCI東協指數尚未收復2013年高點，但摩根東協基金上周淨值已率先創歷史新高。 根據晨星統計，國內核備境外東協相關基金中，目前只有摩根東協基金淨值突破2013年高點，其餘基金均未收復失土。經理人王長祺（Chang Qi Ong）來台接受專訪表示，該基金不太參考指標指數，是績效領先關鍵，去年以來，基金並特別加碼中小型股、越南股市，使上漲力道增強。 王長祺是摩根東協股票團隊的六名成員之一，過去曾在淡馬錫控股私募基金團隊任職，他表示，摩根東協團隊大概每三年會調整經理人研究方向，例如，他最早負責菲律賓、越南，近年轉向研究菲律賓、印尼，每個經理人都會深化了解東協五國，不定期拜訪公司管理層，因此能發掘獨具利基的本土企業。 例如今年摩根東協基金大膽布局上半年才新掛牌的內需企業，該企業經營房屋修繕業務，在菲國已有40年歷史，獲利趨勢穩定，因摩根熟悉公司管理層，提早布局占得先機，至今該股票上漲超過八成，為基金績效帶來顯著貢獻。 王長祺表示，2013-2016年東協市場經歷結構調整期，為減低下檔風險，基金布局轉向大型股為主的防禦性投資，去年經濟起色後，開始增持中小型股（摩根團隊定義為市值低於50億美元的東協股票），朝積極型布局調整。 另外，團隊看好越南股市將在2020年由MSCI邊陲市場指數，升級入列MSCI東協指數，因此已逐步投資越南大型企業。 目前摩根東協基金持有71檔個股，低於MSCI東協指數155檔成分股，但團隊只布局長期經營關係、高度熟悉的良好企業，對於潛力市場則從指標性大型股著手。 摩根資產管理部產品策略部協理張致寧表示，台灣投資人愛好東協基金，但基金波動度較大確實是風險之一，目前東協正走多頭循環，建議定期定額為佳，如是相當積極的投資人，現階段也可考慮單筆，但建議市場回檔再布局。 ---------------下一則--------------- 降息空間大 俄迎雙升行情2017-10-18 14:31:05 聯合晚報 記者朱美宙�台北報導 俄羅斯基金績效表 https://goo.gl/EJp73u 根據彭博資訊綜合各家預測觀點，俄羅斯政策利率至2018年底有150個基本點降息空間，法人指出，在美國聯準會持續緩步升息、歐洲央行預期縮減購債規模，俄羅斯的寬鬆貨幣政策，將是整體流動性偏向緊縮下的投資亮點。 其他主要新興市場也有降息空間，巴西預估有75個基本點降息空間，印度與中國政策利率則預期持平。百達投顧預期，降息有利刺激俄羅斯消費逐步回升，企業獲利與股市本益比可望雙雙提升。 百達投顧認為，未來兩年俄羅斯最重要的利多是通膨回落至央行目標區間，以及隨之而來的貨幣寬鬆政策空間。目前俄羅斯政策利率8.5%、消費者物價指數年增率為3.3%，實質利率幾乎是全球最高。隨著利率走降，預期將帶動龐大的消費成長潛力。俄羅斯實質消費可支配所得剛剛翻正，相較於其他新興國家，俄羅斯的銀行體系舉債狀況仍低，民間也尚無舉債現象。 若要瞄準這樣的投資情境，法人指出，當前配置應偏好內需消費勝於出口股，加碼零售食物、電信、房地產開發商與金融股。觀察全球各國房貸占國內生產毛額（GDP）比重，俄羅斯為主要國家中最低，占比僅5%，顯示金融業放貸狀況尚處保守，隨降息政策發酵，有利帶動房貸、車貸、信貸等消費性貸款增長。消費帶動的經濟成長，往往可以創造企業獲利成長與股市本益比調整，帶動股市表現機會，法人認為俄羅斯股市本益比有上調至八倍的可能，目前約為七倍。 在台灣投資人印象，投資俄羅斯與能源出口股高度連動，由於能源股是景氣循環股，波動較大。百達資產管理投資團隊發現，能源股在俄羅斯屬於典型的防禦族群，反倒是油價上漲有助於俄羅斯的消費，許多內需消費股在油價上漲時表現出色，因此建議瞄準內需股。 ---------------下一則--------------- 收益成長看好 美股多元配置擁主場優勢2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美股自去年2月創下波段低點至今，充分顯露王者本色，漲勢凌厲，雖於今年8月出現較大震盪，不過9月以來，隨著美國聯準會啟動縮減資產負債表計畫時程明朗，以及聯準會看好美國經濟展望，美國資產上漲動能明顯回溫。 根據境外基金觀測站統計資料顯示，目前在台灣廣受投資人青睞的五大人氣境外基金當中，美國資產仍為市場主流。若再進一步觀察，其中又以採取多元資產配置的基金表現相對突出。 理財專家表示，這顯示瞄準美國優質資產投資機會並採取多元配置的投資策略，不僅有助發揮跟漲抗震的效果，同時亦能兼具收益與成長的機會，相對靈活。 以安聯收益成長基金為例，長線策略採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美國優質資產，同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在變動的環境中更容易發揮收益成長投資組合追漲抗跌的成效。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，從歷史經驗來看，升息意味著景氣擴張，面對美國升息基調不變，投資人可持續將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，均衡布局美股成長股、高收益債及可轉債。 蔡明潔表示，布局美股成長股，除了可望掌握景氣復甦步調、享受投資成果之外，正因為這類投資標的多具有較佳競爭力、技術優勢及相對穩健的財務結構，更能抵禦市場復甦時的顛簸和起伏，適合列入核心配置。 同時布局高收益債，可掌握與景氣連動較高的企業成長契機，一方面因其存續期間較短，利率敏感度相對公債和投資等級債要低，且提供較高殖利率，有助抵禦升息帶來的利率風險。至於將可轉債納入投資組合，則是可藉重此類資產的特性，於股市向上時扮演攻擊角色，下跌時發揮防守作用。 ---------------下一則--------------- 錢進拉美 搶巴西復甦財2017-10-18 00:02:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 IMF對主要新興經濟體的GDP年增率預估 https://goo.gl/mpngNr 國際貨幣基金（IMF）發布最新報告，相較成熟市場，2018年經濟成長動能預期由新興市場擔任「引擎」的角色，然而，報告中看好巴西已經「度過衰退」，但預警印度GDP成長恐不如預期。法人建議，著眼於總經面的成長性，兼顧分散風險，投資人可伺機布局拉丁美洲基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，巴西經濟從衰退轉為復甦，央行持續降息，政治風險因素降低，內需數據帶動之下，巴西經濟正趕上其他拉美國家，而股價近期揚升，讓本益比迅速走高，企業獲利仍有三成的成長空間，動能預期仍維持。 高君逸指出，儘管油價、原物料行情動盪，外需情勢仍需時間進一步觀察，由於拉丁美洲多國的通膨展望緩和，因此貨幣政策維持相對寬鬆，巴西一年來已經八次降息，帶動經濟走出衰退，而秘魯雖受洪災、基礎建設支出延遲與消費支出疲軟所苦，但經濟狀況尚算穩定，股市評價面在企業獲利成長趨勢回落顯得偏貴，目前中性看待。 至於墨西哥，高君逸認為，該國消費狀況轉弱，廠商生產持平，與美國經濟連動高，川普施政下，為墨西哥在北美貿易增添不確定性，此外，因通膨走升，後續墨國央行跟進聯準會升息的機會濃厚，股市漲勢可能相對受限，因此近期在操盤上，增加巴西的配置，並相對減碼墨西哥。 高君逸建議，考量人口紅利以及內需消費蘊含的巨大投資潛力，新興市場中的拉丁美洲堪稱優質選擇，投資人本季可進場布局，掌握其復甦契機。 新興國家除了推動經濟改革政策，近期包括印尼、印度、巴西等國家紛以降息刺激經濟表現，也有助吸引資金進駐，中長期投資前景仍值得期待。 ---------------下一則--------------- REITs股債連動低 可分散風險 2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 投信發行REITs基金 https://goo.gl/SK57sp 面對債券、股市都位於相對高檔，投資操作難度提升，因REITs與其他股債市資產類別的相關係數低，將其納入資產配置中，可達到分散風險的效果。法人指出，以美國來看，未來兩年經濟預估仍溫和增長，將有利REITs表現。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，全球創新科技應用普及化發展，又以網路購物、線上影音娛樂、雲端資料儲存等最熱門，不僅炒熱了「FANG尖牙」概念股，同時為工業不動產市場帶來更多新需求，挹注REITs相關資產報酬表現。 宏利投信總代理的亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯數據，持續支持市場對其樂觀的預期。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，目前REITs 股價相對淨資產價值為深度折價，投資吸引力仍將提供支撐，此外全球資金進入歐陸與亞洲不動產的趨勢將持續，仍可逢低布局。地區方面，對歐洲不動產持正面的看法，其次為亞洲。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，儘管處於升息環境，但多數的不動產上市公司可能利用低利率環境進行債務融資並帶來融資成本的下降，有利其資本結構優化。 台新全球不動產入息基金經理人李文孝表示，預期未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股，REITs年底前有機會展開一波補漲行情，其中，以基本面良好的美國特殊型、租金具上漲空間的德國住宅及銷售旺季來臨的陸資地產股相對看好。 ---------------下一則--------------- 特殊型REITs 挹注新創動能 2017年10月18日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 特殊型REITs與傳統型REITs比較 https://goo.gl/ZTTrmh 過去市場對REITs產業的印象多為商辦、住宅，但行動通訊、雲端物聯、電子商務等科技創新和新消費型態驅動下，為REITs注入新創動能，發展出特殊型REITs的通訊電塔、資料中心、物流倉儲等，受到市場重視。 由於特殊型REITs具產業成長題材，後市表現值得期待，其中美國為全球新創產業領頭羊，將相關特殊型REITs納入地產指數，建議投資人適度布局美國地產ETF，把握投資契機。 群益投信表示，隨美國在新創領域的發展持續領先全球，產生的特殊型REITs發展蓬勃，以道瓊美國地產指數來看，特殊型REITs的檔數與占比逐年提升，由2010年不到15檔提升至今年已有35檔，占比近3成，前5大成分股當中更有3檔為特殊型REITs。 產業需求持續擴大下，特殊型REITs的EPS成長率達8.5％，居道瓊美國地產指數中所有次產業之冠，獲利成長快速，建議投資人適度將相關ETF納入資產配置中，掌握投資機會。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，以行動通訊趨勢來看，除一般網路瀏覽，各類社交、娛樂型應用app更發展迅速，因此對傳輸的要求必須又快又穩，規格升級且密集的通訊電塔發展更顯關鍵。 雲端物聯方面，近年來城市發展趨勢聚焦於運輸、商業、醫療等互聯互通的智慧城市，其中數據計算與應用必須仰賴大型資料中心，根據高盛預估，至2019年資料中心需求將以31％年複合成長率增長，需求增長快速。 張菁惠強調，市場預估2020年全美電商倉儲需求，將增至2.91億平方英尺，約920座台北小巨蛋，代表新創趨勢推動下，特殊型REITs如通訊電塔、資料中心等長線需求及投資前景看好。 ---------------下一則--------------- 雙高支撐 新興債前景佳2017-10-18 14:31:08 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 金融海嘯以來主要指數年化報酬率 https://goo.gl/gi6pLr 國際貨幣基金（IMF）上修全球成長預估，其中新興和發展中經濟體2017年和2018年的增長前景均被上調了0.1個百分點，使得新興市場債券持續受資金追捧，為新興市場行情帶來支撐。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，根據IMF最新全球經濟展望報告，有利的全球金融環境和發達經濟體的復甦，支撐新興市場和發展中經濟體今、明兩年經濟增長，中國大陸和亞洲其他新興經濟體的增長依然強勁。 經濟基本面的持續好轉，也持續吸引資金流入，根據EPFR統計至10/11當周資料，美元計價的新興市場債券型基金上周再獲買超近5.4億美元，已是連續八周買超，創2015年6月以來新高。 李家豪分析，今年以來包括雙印、巴西、俄羅斯等國家通膨水準較往年平均仍低，央行持續降息，加上經濟基本面上調與財政改革發酵，資金連八周流入美元計價的新興市場債券型基金，皆有助新興市場債市好光景。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，截至11日，全球新興債基金單周資金淨流入約17億美元，由於美國聯準會（Fed）會議紀錄偏鴿，加上美國消費者物價指數（CPI）數據不如預期，帶動新興市場債上揚，以產油國哥倫比亞、迦納債市較為強勢；美國川普總統再次威脅可能終止北美貿易協議，則壓抑墨西哥債，美債殖利率近期的上揚，已反映年底美國再升息1碼的預期，新興債資金流入趨勢不變，後勢可望維持震盪走高的態勢。 ---------------下一則--------------- 新興債帶勁 買氣發燙2017-10-18 00:02:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 熱門基金績效及配息率 https://goo.gl/4kMiHU 根據通路商銷售統計，七家銀行財富管理部門9月熱銷基金，皆為富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金居首，顯示新興債是近期大熱門基金。 這分統計資料包含永豐、中國信託、富邦、台新、國泰世華、玉山、第一銀行的財富管理部門十大銷售基金，是各大基金公司銷售人員重要的業務參考資訊。 根據統計，富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金、聯博新興市場多元收益基金、鋒裕策略收益基金、鋒裕新興市場債券、以及安聯收益成長基金等五大基金幾乎橫掃七大銀行，在各大排行榜皆占重要地位。 根據業者觀察，這五大基金皆有配息的誘因，符合國人喜愛購買配息基金的特性，富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金原級別年化配息率達8.7%、安聯收益成長基金原級別年化配息率達9.2%，聯博新興市場多元收益基金雖是股債配置的平衡基金，即使股票部位高達七成，仍有4.6%的年化配息率。這些基金配息率近期因市場熱度而略做調整。 此外，通路熱賣的基金更多是手續費後收的基金級別，各大銀行今年起重新開賣後收型基金後，從基金銷售熱度可知，銀行早已火力全開，全力銷售，但後收型的配息率因費用的關係，配息率會比原級別稍減。 從熱賣基金銷售排行榜也可以發現，高收益債基金的熱度稍減，取而代之是新興債基金熱賣。 投資專家說，美國高收益債與美國10年期公債利差為353個基本點，歐洲高收益債的利差248個基本點，都屬於歷史低檔區，因而影響高收益債的評價，資本利得空間有限。 至於新興債，利差291個基本點，但若基金經理人能從中選擇優質債券，仍有利可圖。 ---------------下一則--------------- 嘸驚美升息 高收債穩步上攻 2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球債市近一個月指數表現 https://goo.gl/5idzWb 美國聯準會（Fed）主席葉倫近日對外重申，美國整體經濟強勁，應持續緩和調升利率，維持傾向進一步升息的看法。投信法人表示，高收益債因具股市連動性高、低利率敏感特性，且受惠IMF調升全球經濟成長率預測、企業獲利持續成長等基本面支撐，較不受美升息影響，高收益債指數仍穩步上攻，建議投資人可定期定額布局。 第一金全球高收債基金經理人劉書銘表示，為了消除市場瀰漫的升息不確定性，葉倫出席國際研討會時，除了信心喊話美國明年通膨將升高外，更重申緩步升息的態度，使得12月升息機率再度回升至78.6％。 劉書銘認為，短期上，殖利率走勢受到地緣政治、油價震盪等多空因素拉扯，但對風險性資產的利率風險仍有限，特別是具低利率敏感度的高收益債；此外，美國先前多次強調「溫和升息」，而升息同時意味著經濟活絡，也助於高收債發行企業違約率進一步改善。 野村投信固定收益部主管暨野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國利率期貨市場目前顯示美國在12月第5次升息的隱含機率為70％，此外也將在10月啟動縮表動作。即便如此，升息與縮表對於推升美國公債殖利率的幅度有限，債券市場足以吸收升息與縮表的影響，因此持續看好高收益債後市表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國縮表不至於太快執行，預估對美國十年期公債殖利率不至於有太明顯衝擊，仍有利高收益債等風險性資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，市場目前預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據過去經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美股續創新高帶動市場風險偏好氣氛，亞洲高收益債券市場近年成長快，違約率低，收益率佳，受到不少投資人青睞，預期第4季維持風險偏好，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞高收債具有表現機會。 ---------------下一則--------------- IMF看升陸經濟 亞高收債有撐 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 亞高收債相關基金績效 https://goo.gl/H3U81f 國際貨幣基金（IMF）在最新一期的世界經濟展望報告中，將大陸今、明兩年的GDP成長預期分別調高0.1個百分點，上調後，大陸今、明兩年的經濟成長率分別是6.8％和6.5％。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長認為，這次IMF調高大陸經濟成長預期，顯示儘管大陸正如火如荼進行信貸調控，以及持續推動經濟結構調整，但並未嚴重拖累大陸的經濟成長腳步，甚至大陸經濟有機會在結構更趨完善後，持續繳出成長的成績。 鍾君長強調，IMF公布的最新預測顯示，大陸經濟成長速度仍在合理範圍內，這對投資人信心極具提振效果，因為許多投資人擔心政府積極推動信貸調控，可能導致大陸產生信貸風險。 但從IMF的預測可看出，大陸經濟即使受到政府推出信貸調控政策影響，可能導致經濟今年底經濟數據表現不佳，但歷經改革的短期陣痛後，大陸信貸市場發展可望更趨健康，對長期經濟發展是更有利的。 鍾君長表示，對亞洲高收益債券來說，大陸經濟表現的好壞，將左右著亞洲高收益債券的走勢，因為在亞高收債券的指數中，大陸占有極大的權重。以摩根大通亞洲高收益債券指數為例，到9月底止，大陸的權重就占指數將近50％，一旦大陸經濟持續穩健走揚，對亞高收債券的走勢而言，等於提供最有力的支撐。 鍾君長認為，當全球債市陷入美國升息循環的疑慮，及投資人對股市可能陷入高點的疑慮聲中，投資人應適度將資產轉移到債券上，其中又以亞高收為首選，因為在全球高收益債市中，亞高收提供更高的收益率（5.5％），與更低的存續期間（僅3.3年），這在未來美國聯準會縮表與升息下，能提供相當充裕的空間，更能抵禦潛在的利率風險。 此外，亞洲高收益債市的違約率僅約1.18％，較美高收債券的3.69％還要低，就安全性而言，表現更加良好。在當前股票市場恐有漲多疑慮，以及美國進入升息的環境下，收益率相對較高，但違約率相對較低的亞洲高收益債券市場，仍是相對較佳的投資標的。
政策利多推波 滬深、港金融股 Q4有看頭2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大中華近期的長假期間，全球股市普遍上漲，統計10月2日∼10日，亞股表現優於美歐，主要指數中以香港恆生指數與日經225指數表現最佳。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，十一長假前大陸政府推出定向降準措施，帶動滬深及香港金融股轉強，長假結束開出紅盤，隨著政策利多持續推進，市場將重回上行軌道，第4季表現空間大。 黃昱仁表示，今年以來IMF等多家國際機構多次上調大陸全年經濟預測，預期今年GDP增幅可望高於6.5％目標。大陸社會科學院財經戰略研究院亦發表報告指出，受惠於供給側改革、房地產回暖及國際經濟復甦，預期全年GDP增長可望達到6.8％。 宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，對未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架式的產品，如5G、工業4.0和特斯拉電動車Model 3，是當前與未來的市場主流趨勢，受到短線雜音的干擾小，中長期還有向上增長的空間。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，MSCI亞太不含日本指數EPS預估連15個月上調，包括科技、能源、地產、工業等景氣循環股維持強勁成長動能，而亞洲金融股也因陸續走出壞帳周期，獲利前景大幅改善，其中保險股過去三個月獲利上修比值居各產業之冠，銀行股獲利上修家數正式也超越下修家數。預期在今年以來上漲幅度落後，且估值具極佳吸引力下，有望吸引資金流入並有利亞股良性輪動。 ---------------下一則--------------- 新興領風騷 上周吸金逾26億美元 2017年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ZgNKRX 美元近期走勢再轉疲，助長新興資產買氣笑呵呵。全球新興市場基金上周爆出今年5月中旬以來的21周最大淨流入，單周強吸金26.17億美元，今年來累計淨流入高達534.23億美元。 隨大陸十九大會議登場，維穩預期也同步讓亞洲（不含日本）股票基金上周爆出9月以來的單周最大量；僅大陸境內基金便湧現3.01億美元的淨流入；另成熟市場也全面轉為資金淨流入。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，根據統計，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股還要優異的成績。 回顧今年來美元指數累計跌幅逼近9％，MSCI新興市場卻強彈逾3成，遙遙領先MSCI世界指數和標普500指數分別17.36％和14.04％的漲勢，正好提供強力的佐證。眼見美元地預計將維持弱勢走勢，現階段進場布局新興股，不僅能參與新興股市的上漲契機，也能掌握新興匯率升值的利多。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場政府債務占GDP比重相較成熟市場低，且利率水準也較高，因此在財政政策或貨幣政策的施展空間都較成熟市場具彈性。此外，以往新興市場股市受能源及原物料行情影響大，但目前科技業占新興市場市值比重大幅攀高，在科技產業高成長性帶動下，有利新興市場股市持續表現。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，美元今年來走勢雖轉弱，但和過去歷史水位相較，目前價格仍屬於偏貴區間，隨著資金持續轉往美國以外區域，預料美元外來走勢仍將壓力重重。 由於亞股與美元向來有負向關係，美元承壓有利亞股走高，加上現階段亞股本益比仍相當合理，僅13.5倍，較2007年仍折價逾2成，估值回升有望再為亞股增添向上動力。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從15％躍升至23％，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，十九大後將揭示大陸改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。 ---------------下一則--------------- 新興市場 強力吸金2017-10-17 00:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/7uGmQw 美元近期走勢再轉疲，助長新興資產買氣笑呵呵。全球新興市場基金上周爆出今年5月中旬以來的21周最大淨流入，單周強吸金26.17億美元，連續吸金周數進入第八周，今年來累計淨流入更高達534.23億美元。 另外，隨中共「19大」會議本周將正式登場，維穩預期也同步讓亞洲（不含日本）股票基金上周爆出9月以來的單周最大量，僅中國境內基金便湧現3.01億美元的淨流入。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，聯準會9月會議記錄顯示官員升息態度仍偏鴿派，致使DXY美元指數上周轉下跌0.8%，美元持續積弱不振，卻為新興資產帶來更多機會，整體新興市場股票基金上周再吸引高達34億美元的國際資金進駐，其中又全球新興市場和亞洲（不含日本）基金吸金動能最強，分別有26.17億美元和6.88億美元淨流入。 福瑞指出，根據歷史統計經驗，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股還要優異的成績。回顧今年來美元指數累計跌幅逼近9%，MSCI新興市場卻強彈逾三成。眼見美元地預計將維持弱勢走勢，現階段進場布局新興股，不僅能參與新興股市上漲契機，也能掌握新興匯率升值利多。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，除了美元趨軟，基本面表現強勁也為新興市場股市大添資金魅力。企業獲利上，根據摩根證券預估，全球企業今明兩年獲利成長預估分別有13.6%和9.9%，新興亞洲企業獲利成長幅度更有望來到21.9%和10.9%，現階段新興市場相對看好亞股。 新興市場展望方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從15%躍升至23%，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，中共19大後將揭示改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。 ---------------下一則--------------- 台股基金 今年來51檔表現逾3成2017-10-16 14:20:36 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 台股基金表現 https://goo.gl/fwiH32 台股中秋、國慶長假後，美股受川普稅改進度積極，大盤偏多發展，進入旺季前市場情緒偏多，歐美股市連續創好，國際股市風險意識低，長假後國際資金回流，台股再創27年新高。法人表示，在外資期現貨同步加碼下，指數可望持續挑戰新高。 受全球股市維持多頭格局激勵，今年以來至10月12日加權指數上漲15.7%，台股股票型基金計有51檔已交出超過30%的成績，其中日盛上選、華頓台灣、聯邦精選科技基金則交出超過40%表現。後續國際股市續穩下，台股有望維持高檔震盪格局，台股基金可望續創佳績。 日盛上選基金經理人陳奕豪指出，本季市場對iPhone 8期待高，相關題材是台股目前的主流，未來的銷售能否如預期的好，是市場多空風向的關鍵，不過目前看新應用將可以彌補iPhone銷售平淡的狀態，資金將出現顯著輪動，其中汽車電子與電動車最為明確，雲端與自動化趨勢也未改變，高成長股與景氣循環持續走升族群可望擔任盤面要角。 陳奕豪表示，整體系統風險不高，有利指數的穩定，新經濟成長的動能已經開始浮現，Alpha Go的成功確認AI的趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像的應用、5G的發展，將帶動未來全球新一波的成長動能，可彌補Smart Phone所代表消費電子產品的成熟，新經濟的成長動能是推升指數往上的主要動力。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，現階段類股輪動快速、個股波動性大，因此操作上還是選股不選市為宜，採高出低進來降低波動風險，擇優布局回檔績優股，看好績優且有展望的成長型公司持續表現，包括具成長動能及新應用題材的半導體和IC設計類股。 --------------下一則--------------- 過去20年 第4季亞股 上漲機率80％ 2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期亞洲股市受惠於投資人風險偏好提高，表現不俗且後市持續看好，根據統計，過去20年，第4季往往是亞股傳統旺季，MSCI亞太（除日本）第4季上漲機率為80％，且若當年度前三季都呈現上漲，第4季上漲機率更是達100％，建議投資人持續布局亞洲股市。 野村投信表示，亞洲經濟成長前景相對全球其他區域更為樂觀，國際貨幣基金組織IMF統計，2017年新興亞洲的經濟成長年增率為6.5％，相較全球平均水平的3.5％高出3個百分點，其中一項重要推升因素為出口，反映區內經濟體均受惠於全球經濟改善。另一項可望支持經濟表現的重要因素則是內需動能。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，現階段持續看好大陸股市，十九大將於周三召開，預期短期將以維穩為首要考量，有利於市場風險偏好提升。至於操作部分，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費藍籌為主，加碼金融股；台股部位則以蘋果產業鏈龍頭和受惠於美國升息的金融股為重點。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度出口已見改善，營建及服務產業相對穩健，加上季節性需求增加，內資也有回補現象，股市有機會出現止穩後反彈機會，大陸製造業繼續保持穩中向好的發展態勢，擴張步伐有所加快，全年經濟平穩運行格局不會改變。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，目前全球景氣與通膨加溫，除亞洲股票受惠，亞洲高息股更是挾著基本面與收益面雙重優勢，過去亞太高息股在升息環境平均漲勢更勝亞股與成熟股市，換言之，在成長的環境下，亞太高息股更能獲得資金青睞。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 ---------------下一則--------------- 亞股牛市剛上場 漲勢續航 2017年10月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 新興市場牛市行情表現 https://goo.gl/36zDWE 新興亞股9月中出現漲多回檔賣壓，外資持續流出，但根據過去經驗，牛市循環的新興市場平均報酬率達228％、期間約42個月，代表目前這輪牛行情仍處牛市初期，因這次多頭行情至今僅20個月，在亞股題材眾多下，股價應尚未完全發酵，即回檔可視為逢低介入時機。 根據JPM統計報告，觀察過去7次新興市場牛市行情，平均報酬率達228％，期間約42個月，股價淨值比從1.3倍升至2.7倍，目前亞股本益比約1.7倍，2016年1月21日至今年9月12日股市上漲60％，因此，預估後市仍有一段表現機會，有利逢低分批布局。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞太企業獲利動能不減，外資持續流入，有助第4季亞股表現，雖然市場波動可能加劇，但亞洲經濟成長相對強勁。大陸十九大會議開鑼，政策維穩基調應不變，搭配出口前景改善，拉抬企業投資意願，供給側無虞，通膨溫和可控，企業盈利增速上揚，將帶動整體亞洲表現。 宏利投信認為，今年最後1季，全球景氣仍維持溫和復甦，在美歐貨幣政策轉變下，市場波動可能加大，高品質資產成資金追逐焦點，觀察新興市場較成熟市場的經濟成長強勁，特別是亞洲，在資產品質較佳，企業獲利成長動能強勁下，投資潛力不減。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，根據亞洲開發銀行最新經濟展望報告，全球貿易改善及大陸經濟前景好轉，使新興亞洲經濟成長前景看好，因此調升新興亞洲今、明兩年GDP成長率預估值至5.9％、5.8％。 新興亞洲國家如東協、印度等還具有經濟刺激政策的加持，且人口紅利對內需經濟的推動力道不容小覷，將有助股市表現延續，中長期投資潛力可期。 ---------------下一則--------------- 台韓股比美 外資力捧2017-10-17 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/s6rDx3 亞洲股市重拾吸金動能，上周由東北亞雙雄台灣與南韓擔任亞股領頭羊角色，兩地股市分別獲得6.85億美元與15.96億美元的資金挹注，韓股更是改寫紀錄。 統計上周韓股流入資金，創下去年7月11日、或是69周以來單周吸金最大金額，累計今年來外資買超韓股金額來到78.3億美元，一躍成為亞股今年至今吸金冠軍；台股同期累計外資買超金額達76.22億美元，位居亞股第二。東協市場也明顯扭轉先前資金連續外流頹勢，上周泰國、越南、馬來西亞維持資金淨流入。 在外資大力買進下，台韓股市上周雙漲，韓股上周大漲3.3%，為亞股漲幅第一，台股周線上漲1.8%；東協股市方面，上周幾乎也清一色上漲，包括菲律賓、越南、印度股市漲幅都逾1.6%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，從國際資金動向來看，亞股頗有重獲外資青睞的情況，國際資金大舉回補亞股中流動性高、具指標性的台、韓雙市，顯見市場資金依舊看好亞洲企業獲利表現與後市成長，更何況，亞股目前相對全球市場估值仍遠低於十年均值，投資價值良好，搭配企業盈餘成長強勁，看好資金仍將持續流向估值更具吸引力的亞洲市場。 羅傑瑞分析，亞洲受惠全球經濟成長趨勢，經濟表現翻揚，今年來亞股漲勢相較其他市場更為出色，不過比起純股票資產布局，如以亞洲股、債兼具的方式參與市場機會，長期年化報酬率毫不遜色，年化波動度更大幅下降，投資人不妨透過股債並進的亞太收益策略，參與亞洲成長。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，多數亞洲主要國家的PMI仍維持在50以上的擴張水準，根據亞銀經濟展望報告，包括東南亞、南韓、台灣等國在今、明兩年經濟成長率預估值皆獲調升，中長線投資價值看好。 ---------------下一則--------------- 若硬脫歐 英鎊恐再跌20％ 2017年10月17日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 分析師預測硬脫歐的英鎊目標價 https://goo.gl/sFLGWL 英鎊自去年脫歐公投以來大幅走跌，由於脫歐協商陷入僵局，多家投行分析師看空英鎊，預估硬脫歐恐讓英鎊降至1.1至1.2美元價位，預測值的低端約較目前水準再跌近20％。 美國商業新聞網站Business Insider在歐盟脫歐談判首席代表巴尼耶（Michel Barnier）稱英國脫歐談判已陷入僵局後，邀請5家大型金融機構的分析師，預測英國在沒有貿易協議的情況下退出歐盟，也就是硬脫歐的英鎊匯價，專家預估最壞的情況英鎊將較目前再跌17％。 摩根大通資產管理公司外匯部門投資長哈蘭（Roger Hallam）預估，2019年底前英鎊兌美元恐跌至1.15美元，並降至與歐元平價。 哈蘭指出，若英國無法與歐盟達成貿易協議，雙方貿易往來就得遵照世界貿易組織（WTO）的規範走，可能導致「出口、企業投資和信心驟滑。」換言之，英國可能陷入經濟衰退，迫使英國央行將利率降至0％。 荷蘭國際集團（ING）外匯策略師帕特爾（Viraj Patel）的看法與摩根大通的哈蘭相同，他認為政治面的利空將讓英鎊降至1.15美元，而且跌至與歐元平價。 匯豐銀行（HSBC）表示，英國政府雖然多次表示沒有協議好過壞的協議，但沒有協議十分不利英鎊走勢。硬脫歐估計恐讓英鎊跌至1.1美元左右，降至2016年英鎊閃崩的低點之下。 野村證券的外匯分析師羅契斯特（Jordan Rochester）認為，硬脫歐最糟糕的情況是英國與歐盟沒有貿易協議，而且雙方的關係惡化，此一情況恐讓英鎊跌至1.1至1.2美元之間。 法國巴黎資產管理公司資深投資略師莫里斯（Daniel Morris）指出，脫歐協商若破局將重啟市場憂慮，關稅也只能以WTO的規範為依據。硬脫歐恐讓英鎊跌破1.2美元價位。 ---------------下一則--------------- 天災影響是短暫的… 葉倫暗示美12月再度升息2017年10月17日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）與波士頓聯準銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）等兩大Fed官員均表示，在美國經濟前景樂觀、就業市場強勁下，美國在12月很可能再度調高利率。 葉倫周日在華盛頓召開的國際銀行研討會上指出，雖然受到近來颶風影響，導致美國經濟成長將略為放緩，不過她相信該現象將屬短暫，到年底經濟應該會出現反彈。 她這番談話也凸顯Fed將在近期恢復升息舉動，以反映美國經濟走強事實。事實上多數經濟學家均預期美國下次升息，也是今年第3度調升利率將落在12月。 葉倫在會上雖對今年通膨持續處在低點感到驚訝，不過她預期在包括消費者手機服務價格降低等暫時性因素開始消退，通膨可望逐步上揚。 她在演說中指稱「年初迄今美國經濟活動一直溫和成長，就業市場也持續強勁。」雖然先前侵襲德州、佛州、波多黎各與加勒比海等颶風曾對美國造成重大災害，但她強調以過去歷史來看，天災雖在短期對美國經濟造成明顯衝擊，不過對長期的影響卻有限。 另外波士頓聯準銀行總裁羅森格倫日前在接受訪問時也聲稱，Fed在年底可能再度升息。 他表示若美國經濟表現一如預期，「12月將是實行另一次升息的合理時機。」他說升息將符合他對美國經濟的看法，也就是就業市場緊俏與通膨及薪資調漲壓力將開始增加。 羅森格倫雖然目前並非是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員之一，不過就美國年底是否再度調升利率，他的看法仍有一定影響力。羅森格倫與葉倫均認為，壓抑美國通膨走低的因素僅是暫時性，他相信就業市場強勁將會推升物價壓力高漲，這也意味美國再度升息是有必要的舉動。 ---------------下一則--------------- 美股多頭氣盛 錢景亮2017-10-17 00:00:58 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 代表美國經濟動向的花旗美國經濟驚奇指數自10月翻正以來，已連續兩周站穩0軸以上。法人認為，儘管第3季GDP可能受到颶風影響，增速放緩，驚奇指數卻透露實質經濟數據再度追趕上市場預期，支撐投資人信心，為股市續寫多頭樂曲。 根據Bloomberg顯示，花旗美國經濟驚奇指數在今年4月回落0軸下，經過六個月的打底後，10月再度由負轉正，並連續兩周站穩0軸上。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美國第2季GDP年增率達3.1％，創去年第3季以來最佳表現；同時，第3季企業宣布裁員人數是1996年以來同期最低，顯示實質經濟表現正追趕上市場預期，因此帶動驚奇指數在6月落底反彈，10月終於站上0軸。 雖然因為基期因素，S&P 500企業公布的第3季獲利年增率，預估會由過去兩季的雙位數水準，回落到5％，加上美國部分地區遭逢颶風重創，災情慘重，可能拖累經濟成長。不過，多數投資人已意識到增長放緩的可能性，並且預期災後重建需求，可望帶來後續的反彈，持續美股刷新高點紀錄。 唐祖蔭認為，美國維持2％左右的經濟成長率，屬於可預測性的低標，只要景氣向上復甦，搭配聯準會的溫和緊縮政策，以及川普稅改法案的刺激，美股有機會續寫多頭樂曲。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國經濟成長無虞，通膨表現與升息預期主導債券殖利率走勢，儘管上周CPI公布不如預期，使美債殖利率滑落，但由於經濟成長與景氣維持樂觀，因此仍維持看好美國股票。 白芳苹進一步分析，美國第3季財報表現將主導市場氣氛方向，近期市場能否繼續上攻將視企業獲利而定。 ---------------下一則--------------- 印度巴西股 利多護體2017-10-17 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來全球股市漲勢不斷，統計MSCI世界指數今年來上漲17.4%，MSCI新興市場指數漲幅更逾三成表現更亮眼。 投信業者表示，歐美的第4季感恩、耶誕、新年消費商機可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠，以出口歐美國家，以及本身帶內需消費相關題材的新興市場後市更是可以期待。 觀察投信發行的新興市場基金，淨值新高的共九檔，分別為群益新興金鑽-美元、群益印巴雙星、摩根新絲路、凱基新興市場中小、元大新興市場ESG策略、國泰新興市場台幣級別、第一金亞洲新興市場、摩根新金磚五國、國泰新興市場美元級別，這九檔基金今年來平均上漲23.0%，表現出色。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，新興國家綜合PMI指數仍維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近五年高點，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，也有助帶動內需消費動能增溫。 新興市場在經濟恢復增速，內需消費動能增溫，以及企業獲利均優於市場預期，且當前全球景氣回溫也有助帶動新興國家出口表現，再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，在這些都有助持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度和巴西仍是今年來值得關注的新興市場，前者具備經濟成長動能強以及政府政策加持兩大優勢，有利股市中長期表現，後者則在改革政策的推動和降息周期可望延續下，也替股市表現提供支撐。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近一個月三大新興市場中，以MSCI新興亞洲指數的2.7%表現最好。伴隨企業獲利也進入正增長軌道，亞股正面行情可持續期待。 ---------------下一則--------------- 生技利多連發 旺到下季2017-10-17 00:01:01 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 主要境外生技基金表現 https://goo.gl/zDhx13 近期生技產業利多頻傳，繼Gilead掀起併購題材，推升生技股走勢後，接著是新藥利多接棒多頭氣勢，成為帶動生技股上攻的推力。法人認為，生技進入產業旺季，行情欲小不易。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，觀察生技的歷史走勢可發現，從11月開始到隔年1月，是NBI（那斯達克生技）指數單月平均漲幅相對亮麗的時期；近期生技指數表現溫吞，可以低檔布局。 根據瑞銀投信統計歷史走勢發現，美國生技股多是從第3季開始，一路旺到隔年第1季。統計1994年至今，從7月起至隔年2月，NBI指數每個月漲幅幾乎都超過1.2%，且漲幅多領先大盤的標準普爾500指數，尤其在醫學年會密集召開與冬季用藥需求高峰支撐下，11、12、1月這三個月，平均月漲幅更是超過2%，顯示產業傳統旺季效應相當顯著。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平同樣有此發現，統計2000年來MSCI世界醫療保健指數表現，第4季不論是上漲機率或漲幅均是各季度最佳，主要是第4季為醫療產業旺季，有多場重要級醫學會議陸續登場。 近期在市場充滿升息的預期心理下，盤勢轉由金融股領軍表現，生技股相對沉悶，黃靜怡認為正好能低檔布局，因為從10月下旬開始，將進入醫學年會的旺季，緊接10月底將進入財報旺季，連串利多將支撐生技股多頭從第4季延燒到隔年2月。 ---------------下一則--------------- 日股ETF 短線有潛利2017-10-17 00:01:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要日本相關ETF https://goo.gl/sLKeJ8 日本股市昨（16）日再漲百點，推升指數再創近21年新高，收復日股「失落20年」。法人不看好日股能再創歷史新高，但短、中期表現仍上看23,000-24,000點。 日股昨日上漲100點收21,255點，盤中最高到21,347點，為1996年11月 27日最高21,460點以來單日最高；日股歷史最高價在1989年12月29日的38,957點。 法人預期，全球景氣回溫，加上日本官方預期2018年日本企業獲利成長將成長20%，預估在2019年10月消費稅從原本的8％提升至10％前，日股在2017年至2018年初期間日股可能仍有不錯表現，只要地緣政治風險未出現明顯惡化，逢回可適度布局。 元大ETF組合基金經理人林孟迪表示，日本人揶揄過「可以不相信日本政府，但要相信央行決策」，因為央行透過資金流速可強烈影響日股表現，觀察日銀買進上兆日圓ETF，維持量化寬鬆態度，讓日股資金供應籌碼不成問題。 同時全球景氣回溫，日本總經訊息持續好轉，且2020東京奧運將臨，近期日本政府積極建設，可望引發東京就業人口，可帶動日本內需，啟發日本信心，預期2019年10月消費稅提升至10％前，日本整體表現均可期待，日股上看23,000-24,000點，短線並不看淡。 國泰投信ETF團隊基金經理人游日傑表示，外資連續兩周買超日股，近期大選行情支撐日股表現，另一方面，超寬鬆貨幣政策延續，也對股市帶來提振。在消費稅前，日股暫時沒有政策利空，短線月底國會改選政策題材，預期安倍政黨可望順利勝出，取得多數席次，近期股市均在反映選前期待；且股市主要反映出口類股的營收表現優於預期，在出口表現有撐下，對日股解讀仍是中性偏正向居多。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本眾議院選舉預計22日進行投票，根據最新民調，日本首相安倍晉三可望在眾議院選舉獲勝，也成為推升日股的利多。過去日股受到日圓匯率影響，持續區間整理，不過隨著指數突破區間來到近21年新高，有助維持多方氣勢。 ---------------下一則--------------- 美REITs 評價面具優勢2017-10-17 00:01:02 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球各區域REITs指數表現 https://goo.gl/yFsSiq 全球景氣復甦，全球各區域REITs（不動產投資信託）普遍走升，富時全球不動產指數連續兩周周線收紅，區域以美國地產指數表現最佳，法人預期美國REITs市場整體淨值折價8%，具評價面優勢。 進一步觀察各區域REITs指數表現，又以美國表現最佳，道瓊美國地產指數近一周上漲1.6%。法人也指出，全球REITs指數的美國REITs權重達47%，是第一大權重，兩者表現相輔相成。投信表示，在景氣好轉下，有利不動產需求及租金收入增長，若以區域別來看，又相對看好美國地產後市表現，主要在於目前美國景氣持續處在擴張軌道上，有利房產需求，且市場預估今、明兩年美國不動產的股利成長率將達9.6%、逼近一成的水準，表現是全球最佳。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，從REITs次產業來看，目前仍看好受惠於雲端流量快速增長、電子商務熱潮的資料中心、通訊電塔、倉儲等特殊型REITs表現，建議投資人不妨以相關ETF來介入，透過ETF含括標的多元的特性，掌握美國地產投資契機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美國REITs市場整體淨值折價8%，未來一年的本益比17倍，股利率高達4%，評價上相較S&P500仍相對便宜，有機會展開落後補漲。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，創新科技產業興盛，企業數據外包需求成為工業商辦長期增長的最大動力，預估未來三年承租數據中心的比例，會由目前的四成左右提高到七成以上。 ---------------下一則--------------- 美國啟動縮表 債市因應3策2017-10-16 14:20:38 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美國聯準會縮表啟動迄今，債市表現正向，加上經濟仍踩著溫和成長的步伐，且根據剛公布的9月美國聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，多數成員同意經濟情況良好，理財專家建議，債市布局可把握三原則，就可跟得上景氣回溫。 原則一，因應年底市場對於聯準會升息的預期略增波動，債市布局可以降低存續期因應；原則二，考量美國減稅方案通過機率提高，政策面有利信用債。原則三，新興市場經濟持續回溫，可留意部分新興市場貨幣或當地計價債券投資機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會縮表初期成效有限，因為當前流動性依舊充沛，只是不如過往寬鬆；但當實質利率回到零，流動性將由寬鬆轉向緊縮，屆時對於市場的影響才會較明顯。 另許家豪表示，歐日央行持續維持寬鬆貨幣政策，抵銷美國聯準會年底前啟動量化縮表，與再升息一碼的利空等因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金持續流入信用債券，債市投資信心仍正向。 許家豪認為，中期而言，債市布局仍將維持較高比重的信用債，主要在於穩健經濟與充沛流動性，仍是有利信用債券表現的環境，加上減稅政策有機會於明年上半年到位，這也有利風險性資產。在券種的選擇上，以體質較佳或波動度控管相對較好的公司債基金為主，投資級公司債及新興市場公債將控管其存續期間。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前市場預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據過去經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。 ---------------下一則--------------- Fed唱鴿 3大債券湧錢潮 2017年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/VP752e 美國聯準會9月會議記錄驚現「鴿」蹤，導致美國10年期公債殖利率單周便重挫3.64％，資金在收益需求引領下持續湧進債券資產，三大債券基金已連四周全面獲資金進駐，但不同於投資及企業債和高收益債券吸金力道較大幅收斂，新興債基金吸金動能較前周翻倍至17億美元，並已連八周擄獲國際資金關愛目光。 摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年來走勢疲弱的美元指數，上周也在Fed偏鴿派的態度下同步應聲跌破93大關，一度創下逾兩周來的最低水位，美元維持弱勢不但提供了新興貨幣逆勢走升空間，也大添新興債投資魅力，新興債基金上周吸金再翻倍至17億美元，並同步推升今年來累計資金淨流入逼近600億美元大關，足足是去年整年度吸金的三倍之多，反映國際資金現階段對新興債的情有獨鍾。 至於新興債後市，皮耶分析，不同於美國等已開發國家貨幣政策逐漸緩步正常化，多數新興市場國家通膨仍受控在官方目標區間，貨幣政策運用空間充裕，有利央行未來透過降息等政策來支撐經濟動能延續，加上新興債目前利差僅收窄至長期均值 評價面具吸引力，利差持續收窄將有助支撐新興本地貨幣債價格續有表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期聯準會多位官員發表談話，意見相對分歧，美國10年期公債殖利率單周下滑三個基本點至2.32％。歐洲央行可能計畫明年起將現有購債規模削半，但延長整個貨幣寬鬆計畫至少九個月，市場消化相關消息，並關注10月26日歐洲央行會議結果。 高收益債的部分，許家豪表示，儘管最近一周高收益債利差普遍擴大，但國際油價上揚仍帶動全球高收益債指數單周收漲，有鑑於在基本面方面，高收益債企業槓桿倍數連續六季改善，利息保障倍數持續提高，企業獲利成長動能穩健，整體高收益基本面無虞，有利高收益債後市表現。 至於新興市場債，許家豪表示，新興市場國家正值通膨大幅改善趨勢，且經常也普遍呈現改善或盈餘的表現，基本面相當有利新興債。在美元回穩情況下，相對看好具有較高實質利差收益的新興當地貨幣債的表現空間。 ---------------下一則--------------- 內需消費增溫 新興後市續旺2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 統計MSCI世界指數今年來上漲17.36％，MSCI新興市場指數漲幅更逾3成表現更亮眼。投信法人表示，歐美第4季感恩、聖誕、新年消費商機可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠。出口歐美國家及本身帶內需消費相關題材的新興市場後市更可期。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興國家綜合PMI指數維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近5年高點，隨成熟國家經濟增長持續，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，帶動內需消費動能增溫。 百達投顧認為，俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段，包含經濟面已落底回升，貨幣政策上因通膨回落而使俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易指出，新興市場股市的Shiller本益比（P/E）僅10.9倍，相較於美股的30.4倍具吸引力，且目前流入新興市場的金額只有2013年的流出金額的3成，因此未來上漲動能仍強。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場擁經濟成長動能強勁、長期資金轉淨流入、通膨數據穩健三利多加持，可望延續多頭走勢，市場方面看好具產業特殊性大陸股市，產業看好新手機大趨勢的科技股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，目前處於合理位置，不排除創波段高點。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度和巴西是今年來值得關注新興市場，前者具備經濟成長動能強及政府政策加持兩優勢，有利股市中長期表現，後者改革政策推動和降息周期可望延續，有助替股市表現提供支撐。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 存續期短 利差吸引 亞高收債巿 前景可期 2017年10月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 高收益債券殖利率 https://goo.gl/F3TtvA 亞洲經濟前景看好，尤其亞洲高收益債券巿場基本面佳、存續期短、利差具吸引力等三利基，亞高收債巿前景可期，使得近年來亞洲高收益債券巿場成長迅速。 正因亞洲高收益債具潛力，富達投信將於10月23日募集富達亞洲高收益債券基金，協助投資人把握亞洲崛起的動力，尋找亞洲高收益債券的投資價值。 富達台灣區負責人暨富達投信董事長王友華表示，過去10年，亞洲高收益債券巿長成長迅速，目前的總巿值已經超過1,800億美元。富達深耕亞洲超過35年，富達亞洲固定收益團隊對亞洲債券巿場有深入瞭解，為全球最早推出亞洲高收益債券類型產品的基金公司之一，研究的公司涵蓋近95％發債者，為投資人發掘債巿中的投資價值。 他指出，此次發行富達亞洲高收益債券基金將結合富達的全球資源及國內的專業投資團隊，協助國內投資人把握亞洲高收益債券的成長潛力。 近年亞洲經濟穩健成長，法人資金持續流入亞洲高收益債券巿場，過去10年亞洲高收債券的產業分布漸趨多元化，由過去以主權債為主，發展至包括科技、媒體、通訊、消費、房地產及金融等產業，讓投資人在亞高收債巿的選擇更多元化。 富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘指出，亞洲近年的經濟成長，成為全球投資巿場的焦點之一，尤其亞洲的債券巿場中，亞洲高收益債的基本面良好，吸引了來自亞洲、美國及歐洲的資金進駐。 與美國及歐洲的高收益債券巿場相比，亞洲高收益企業債的債務控制得宜，現金�債務的比率更高達40％以上，企業營收自2016年第1季已連續6季成長，違約率不到2％，低於美國的高收益債。 在亞洲高收益債中，富達目前尤其看好大陸、印度及印尼的地產、基建及新能源的成長潛力，在龐大人口紅利及中產階層迅速成長的支持下，尤其有利消費成長，從線上到實體店面、或是休閒、旅遊及其他非民生必需品的消費，夏苔耘說，都將是亞洲高收益債券企業未來幾年的焦點。 夏苔耘補充表示，巿場關注美國未來升息會否影響債巿價格，因亞洲高收益債券的存續期較歐洲及美國的高收益債券短，對利息的敏感度相對較低，因此，在美國升息時，對其影響較不明顯。加上不少亞洲國家仍採取寬鬆的低利政策，高票息、高利差的亞洲高收益債亦獲法人及投資人青睞。 目前亞洲高收益債殖利率為6.1％，相較美國高收益債5.6％及歐洲高收益債3.6％為高，而其經選擇權調整後利差有450個基本點（1點是0.01個百分點），具有良好投資價值。在亞洲經濟長期成長的利基下，投資人可考慮把亞洲高收益債券作長期資產配置，以把握巿場的成長潛力。 夏苔耘說，富達亞洲高收益債券基金未來會從亞洲區內15個國家，從17大產業及367檔債券中，發掘高收益債券的成長投資機會，靈活、多元地分散投資在具有成長潛力的高收益債券，適時因應巿場狀況，彈性進行投資配置。
台股基金四天王… 今年來漲四成2017-10-16 00:02:09 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來強勢台股基金 https://goo.gl/QoxvUK 外資連五日買超，熱錢簇擁，推升加權指數續創27年來新高，也帶旺相關台股基金績效表現，據統計，超過36%台股基金今年以來，替投資人大賺三成。 據CMoney統計，今年來截至本月13日止，145檔台股基金績效破三成者達53檔，比重高達36%，其中有四檔台股基金績效超過四成，分別為日盛上選、復華數位經濟、聯邦精選科技與華頓台灣。 法人表示，全球經濟數據表現持續優於預期，有助國際股市續穩，台股可望維持高檔震盪格局，目前具點投資經驗者少，高檔更仰賴專業團隊抽絲剝繭，找尋仍具漲勢的個股，投資人不妨持續透過具專業選股能力的台股基金參與行情。 日盛上選基金經理人陳奕豪指出，政治風險已經大幅降低，整體系統風險不高，有利指數的穩定，新經濟成長的動能開始浮現，Alpha Go的成功確認AI的趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像的應用、5G的發展，將帶動未來全球新一波的成長動能。 ---------------下一則--------------- 台股基金 九成贏大盤2017-10-16 00:02:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 萬點行情百日台股基金績效15強 https://goo.gl/EBoCcg 上周台股創下萬點行情百日紀錄，期間加權指數上漲7.2%，漲點達到726點，統計同期國內核備143檔台股基金，逾九成擊敗大盤，表現亮眼。 CMoney統計，台股5月23日收盤價攀抵萬點以來，百餘檔台股基金全數繳出正報酬，其中133檔、超過93%跑贏大盤7.2%績效，並有38檔漲逾兩成。 進一步觀察前15名台股基金績效，包括日盛上選、未來資產阿波羅、永豐領航科技、安聯台灣科技、群益店頭市場基金等，績效均在23%以上。 依投信投顧公會分類來看，一般股票型上榜數最多，前15檔占到八檔，其次科技型占四檔、中小型與上櫃型共三檔，呼應本波萬點行情由電子股轉向電金傳三大類股輪動，並由權值股漲勢擴及中小型股。 群益投信表示，台股是台灣投資人最熟悉的市場，今年萬點行情穩固，帶來潛在投資機會，不過類股輪動提升操作難度，由專業團隊管理的投信基金重視長期績效，投資人尋找介入機會，也適合追蹤追漲能力佳並有機會創造超額報酬的台股基金。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，台股上周創下萬點行情百日紀錄，伴隨技術面以跳空紅K突破上檔壓力，盤勢格局由空轉多，目前多方控盤態勢明朗。 本周台積電（2330）等重量級大廠法說會登場，郭修伸預期，應會對第4季釋出不錯展望，惟日前股王大立光法說會提到11月營運尚無法確定，市場研判可能來自iPhone X出貨遞延，印證部分分析報告指出明年才是iPhone超級周期，蘋概股要發動還不樂觀。 但其他次產業有機會輪動，特別是高速運算、汽車電子、移動通訊及物聯網四大趨勢，近來概念股都有強勁表態。 安聯投信表示，台股消化9月下旬套牢賣壓後，企業獲利及評價上修將是台股再度走高關鍵，上市櫃公司9月營收雖優於預期，但外資態度與續買力道有待驗證，台股評價因國際股市迭創新高有脫韁之勢，同時台股成交量能否再補量上攻，也是指標。 ---------------下一則--------------- 陸人行送大禮 大中華基金後勁強2017年10月16日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 大陸人行9月底宣布明年將實施「定向降準」，最多可下調1.5個百分點，市場預料將帶來至少5,000億人民幣的資金活水入市，激勵陸港股連袂大漲，境外大中華基金受惠績效亮眼，根據Morningstar統計，至9月底21檔境外大中華基金第3季漲幅達11.6％，今年來更有28.57％漲幅，後續預料仍有強勁績效動能。 瑞萬通博中國領導企業基金經理人湯瑪斯•夏弗納表示，相對於全球及成熟市場，陸股評價極具吸引力，預期有很大機會進行re-rating，包括結構性的改革、人均GDP成長潛力、人民幣貶值轉向維穩等正面因素，均將影響企業增持現金流量、提升獲利，也順勢刺激股市再上漲空間。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸製造業保持穩中向好發展態勢，且擴張步伐加快，房地產投資表現優於市場預期的穩健，消費和服務業相對平穩，及整體資金供給無虞，融資餘額緩步回溫，市場估值處於合理水準，都有利股市再上攻。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛認為，陸股受惠全球經濟復甦，企業獲利預測持續上調至18％，加上A股納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入，資金動能推高數可期。 群益大中華雙力優勢基金經洪玉婷強調，大陸基本面的貿易健康且出口優化，消費面增速不悲觀，及企業獲利面估全年成長18.2％，有助持續推動股市表現，投資佈局建議側重業績超預期，還有股利穩定增長個股。 「定向降準」對陸股資金面與債市注入活力；湯瑪斯•夏弗納建議，除資訊科技及非民生必須消費等板塊，金融也是陸股看好的一環，尤其是保險業，受惠金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。 ---------------下一則--------------- 陸外匯存底、PMI雙升 大中華股Q4穩步攻堅2017-10-16 00:02:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 大陸官版PMI及外匯存走勢 https://goo.gl/wGeW9w 大陸國家統計局最新公布9月PMI指數為52.4，是今年首次突破52，更創下近五年半來新高，顯示製造業繼續處於強勁擴張區間，加上大陸外匯存底連續八個月在3兆美元以上，法人解讀，大中華股市「緩緩漲」趨勢無虞，看好滬指年底前在3,500~3,700點間波動，投資人本季可考慮布局。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸9月製造業生產強勁擴張，主力依舊為中大型企業。總體經濟回暖加上人民幣匯價反彈，也提振外國人對A股的信心。今年前九個月，透過深股通、滬股通進入大陸的資金，升到人民幣1,555億，超過2015年和2016年總和，9月淨流入近210億元。 十一長假後A股活躍，兩融餘額速增，逼近人民幣兆元。陳舜津認為，從過往經驗來看，兩融餘額與A股走勢正相關，A股目前以散戶為主，股市後市可期，融資資金入場意願較強，強化了買方力量，當兩融餘額突破人民幣兆元關卡，滬指往往有一波上漲行情。 陳舜津分析，經濟面延續平穩走勢、增量資金進入資本市場、監管趨緩，大陸券商普遍對第4季A股持樂觀態度；本周召開的19大將決定未來五年經濟方向，預料A股短期持穩，相對看好具防禦特性的白酒、環保類股，及消費升級、金融、iPhone概念股。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，中國今年各業盈利改善，搭配樓市與匯市齊漲；產業結構升級，可望提供股市支撐。 ---------------下一則--------------- 陸股兩利多 上能推下有撐 2017年10月16日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 10月大陸股市晴雨表 https://goo.gl/jZEUUL 中共十九大會議即將召開，大陸股市觀望氣氛濃厚，第一金投信最新公布的10月大陸股市觀測站顯示，投資評等由9月「正向」下修至「中性偏多」。 法人表示，隨著第4季消費旺季題材助攻，加上最新公布9月大陸製造業PMI創5年新高，在基本面、題材面激勵下，陸股仍有機會呈現「上有推力、下有支撐」格局。 第一金投信公布10月大陸股市晴雨表，五大評估指標中，股市動能、資金動能由9月的「正向」下修至「中性偏多」，獲利動能、技術動能維持正面，價值動能則維持中性表現，而整體表現也從「正向」下修至「中性偏多」格局。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，今年來陸股呈「慢牛」走勢，指數在3,000∼3,300點徘徊整理，表現較其他股市溫吞，直到8、9月，在A股納入MSCI、國企改革、十九大等利多加持下，帶動資金行情，推升指數站穩3,300點關卡。 黃筱雲指出，大陸最新公布的9月官方製造業採購經理人指數（PMI）為52.4，連續兩個月上升，高於預期的51.5，較8月上升2，更創2012年5月以來新高；分項指數中，生產指數和新訂單指數分別為54.7和54.8，月增0.6和1.7，顯示經濟景氣持續擴張，供需關係更趨於平衡。 此外，十九大將於10月18日召開，會中將決定黨內重要人事，因此，大陸在會前大動作推出網路嚴控、加強防範金融風險等「維穩」政策，以避免經濟出現亂局，影響到黨內人事的布局。短期上，大陸維持金融穩定政策不變，加上傳統旺季、雙11購物節消費題材加持下，後市可期。 投資策略上，黃筱雲建議，投資人可留意金融保險、民生消費，以及新能源車、人工智慧等創新產業。 ---------------下一則--------------- 陸股Q4行情俏 主動式基金一把罩2017年10月16日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 十一長假後，陸股第4季行情序幕揭開，大陸券商研判，總體經濟本季出現「可控的回落」，加上大陸一行三會官員仍強調「控風險」，「穩」字當頭下，建議本季以主動式基金，由專業操盤手精挑個股，兼顧陸、港、台市場。 保德信大中華基金經理人陳舜津研判，A股業績成長雖將回落，但全年依然表現不錯，十九大後仍有行情可期待，建議可分批布局大中華股票型基金，藉此掌握陸股指數基期相對較低且基本面翻揚的利基。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸維持金融穩定政策不變，加上傳統旺季、雙11購物節消費題材加持下，陸股後市可期。投資策略上，黃筱雲建議，投資人可留意金融保險、民生消費，以及新能源車、人工智慧等創新產業。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股指數上漲。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，短期在美國縮表、美元反彈後，資金將重回成長股，投資聚焦於汽車、手機供應鏈。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，持續看好大陸新經濟產業的蓬勃發展，及中產階級的消費實力，可布局科技、金融、消費性耐久財。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�日股有表現空間2017-10-16 00:02:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周股市亞股表現最突出，包括日本漲2.6%、陸股漲2.2%、南韓漲4.2%及印度漲幅逾2.1%等，其中南韓股市受之前北韓試射飛彈影響，壓抑較久，谷底反彈單周漲幅逾4.2%，表現備受關注。 展望第4季，野村投信認為，市場基本面樂觀不變，留意12月美國聯準會可能升息機會達70%。而風險性資產仍具表現空間，股優於債；短線上，美元有反彈空間，近期美元維持兌換日圓112左右水準，接近財報公布期間，美國企業各具投資亮點，建議投資趨勢不變，科技產業可持續發揮領航潛力。 新興市場仍看好包括中國和印度在內的新興亞洲區域，而台灣股市仍以科技產業為主，另外受惠企業獲利成長超越預期，野村投信預料，預期亞洲、日股第4季具有表現空間，建議短線基本面可擇優布局。 野村投信也相當關注中國市場，因中共19大即將開會，這次會議對中國改革政策定調別具意義。儘管今年以來經濟數據好壞參半，但8月份工業利潤增幅達24%，比上月數據大幅上升，主要來自於工業產品價格上升影響，中下游行業獲利表現未來可能受到原物料影響。短期資金將重回中國成長股，投資重心聚焦於汽車、智慧手機供應鏈等。 ---------------下一則--------------- 歐亞股市 上漲動能強2017-10-16 00:02:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐亞股釋放續漲訊號 https://goo.gl/EdXo7G 全球股市漲勢進入10月後不僅沒收斂，反突破前波高點，頻締新猷，引發漲多疑慮。摩根投信分析，全球股市今年來全線翻揚，歷經一波強漲後，市場情緒自然轉趨居安思危，建議投資人此時應檢視基本面挑選好的投資商品。 放眼全球股市，從企業獲利或資金面來看，歐股和亞股仍釋出強烈續漲訊號，有利可圖。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅指出，道瓊歐洲600指數今年來漲幅僅11.2%，落後於美國標普500指數的15.8%，對照歐元區最新製造業採購經理人指數（PMI）創下逾六年新高，大幅領先美國；輔以企業獲利預估值持續獲上修，今年EPS年增率預估值高達12.7%，顯示歐股相對於美股表現與基本面脫鉤，現階段歐洲股價未充分反映其應有價值，意味著接下來補漲空間大。 除基本面有撐，資金回補潮更支持歐股續漲關鍵，陳若梅說明，歐股基金今年來淨流入金額僅250億美元，對照去年1,061億美元失血，回補量僅逾兩成，資金回補潛力高，歐股後續漲勢令人期待。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，過去六年亞洲企業EPS年複合成長率僅2%，受惠於全球需求增溫，亞股營收動能亦自谷底翻揚，今年正處於獲利回升元年，MSCI亞太不含日本指數EPS預估連15個月上調，包括科技、能源、地產、工業等景氣循環股等，維持強勁成長動能，亞洲金融股也因陸續走出呆帳周期，獲利前景大幅改善。 預期今年以來上漲幅度落後，且估值具極佳吸引力，有望吸引資金流入並有利亞股良性輪動。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，日前公布的亞洲開發銀行最新經濟展望報告，全球貿易改善及中國經濟前景好轉，使新興亞洲經濟成長前景看好，因此調升新興亞洲今、明兩年GDP成長率預估值至5.9%和5.8%，經濟穩健成長下，有助股市表現延續，中長期投資潛力可期。 ---------------下一則--------------- 油價和能源股 Q4有望逆轉勝2017年10月16日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 近期西德州油價每桶在50美元掙扎，然而前3季油價、能源股指數表現都敬陪末座，法人表示，由於第4季進入用油旺季，正因為前3季沒有 表現，因此，有機會成為第4季的黑馬標的。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，受到庫存與需求影響，西德州原油價格時而在50元之上，時而又掉到50美元之下，布蘭倫特原油價格之前曾一度上升至兩年最高。根據匯豐預估，原油價格長期將會持續上漲，預計布倫特原油在2018年平均價格為每桶65美元。 林孟洼表示，長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部份non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡。 根據國際能源署資料指出，今年全球石油需求將創2015年以來最大成長，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。 價格走勢上，林孟洼預期，在多空因素拉鋸下，油價將於每桶45∼50美元區間整理；中長期上，若美國產量�鑽油井和庫存等穩定的利多數據帶動，則將有機會在每桶50∼55美元區間整理。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，短期油價走勢依然會隨消息面擺蕩，觀察的面向如美國墨西哥灣區受風災影響的程度及產油國間消息面的發展。 法人除了看好第4季油價走勢，也認為能源股有機會出現跌深反彈行情。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，OPEC與非OPEC產油國的部長將在11月部長會議中正式討論明年3月到期的減產協議是否再延長3或6個月以上，有望支撐油價表現。 ---------------下一則--------------- 布局配息型資產 報酬波動要兼顧2017-10-16 00:02:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 低利率環境及高齡人口增加，讓配息資產熱度居高不下，專家表示，配息率外，報酬率、波動度也應納入考量。觀察目前各類配息資產，配息率最高是美高收債8.4%、近一年報酬率最佳為美高股息的10.5%、標準差最低為新興債的9.8%。 配息資產在各種指標上的差異，意味該類型資產投資可採分散布局的多重資產配置，不僅分散配息來源，也能達成穩定配息的目標。 法人指出，高收債及新興債備受追捧原因，是高配息率。1999年12月以來，主要資產中高收債平均配息率逾8%，新興債逾7%，遠高於美股與可轉債配息水平。但高配息率能持續多久，是考量重點，若將資產分散於各類配息資產，多重資產平均配息率6.9%，追求穩定配息的投資人不該忽略。 高配息率不等同於高報酬率。從1999年12月以來，美高收債及全球高收債平均價格年增率為-0.1%及0.2%，美高股息股票漲幅為7.9%，大幅彌補配息率的不足。 ---------------下一則--------------- 新興債基本面改善 違約率降 2017年10月16日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 2008-2017年至今過去12個月債券違約率 https://goo.gl/bDtBNt 今年前3季新興市場報酬率走高，在9月底美國川普政府推出稅改計畫綱要後，在市場認為可望有效提振美國經濟的預期心理下，資金回流美國市場的趨勢趨於明顯，對新興市場造成衝擊。 然而，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，新興市場的基本面已較前幾年明顯改善，整體違約率明顯下降，對追求收益的資金而言，新興市場高收益債仍具有投資潛力。 近期因美國聯準會啟動縮減資產負債表，以及地緣政治不確定性等為新興市場帶來壓力；而9月底美國發布稅改綱要，更是讓市場預期美國經濟可望有所提振而加速資金自新興市場流入美國，擴大對新興市場的衝擊。 針對時至第4季，新興市場是否還有投資潛力，張瑞明認為，必須先從近幾年新興市場報酬率表現強勁的原因切入分析。 他說，新興市場國家基本面及企業獲利近年逐漸改善，根據J.P. Morgan的預測，整體新興市場GDP成長率由2016年的3.9％，到2017年全年預估為4.5％，表現超越已開發市場（預估2017年為2.1％）。 基本面改善帶動下，違約率也隨之下降，特別是拉美高收益債，違約率下降幅度明顯。而在國際資金持續流入新興市場，亦為新興市場行情帶來支撐。 目前大環境面臨過去幾年持續採量化寬鬆政策的美國，開始逐步收緊其貨幣政策，多少會衝擊美國以外的市場。 張瑞明指出，與2013年市場擔憂美國即將結束量化寬鬆的「削減恐慌」時期相比，新興市場，特別是拉美地區的基本面已經明顯改善。 根據J.P. Morgan的預測，阿根廷實質GDP由2016年的-2.2％，上升至今年預估值達5.5％，2018預估更可達6.9％，巴西則由2016年的-3.6％，今年預估可達0.9％，2018年預估可達2.3％，阿根廷的CPI則由2016年的39.3％，降至今年預估為22％。 且包括巴西、俄羅斯等，通膨水準仍然很低，央行可望持續降息政策，有利新興市場債市。 在這樣的情況下，即使因為美國縮表，或是稅改有利其經濟提振因素，使得部分資金流出新興市場，但張瑞明認為，新興市場基本面改善趨勢將持續，仍會存在投資機會，不會重演資金大舉流出局面。而新興市場高收益債殖利率水準仍高，在市場波動因資金快速流動而加劇的環境下，對追求收益的資金而言，仍具吸引力。 整體而言，在基本面逐漸改善下，新興市場債的系統性風險相對較小，只是，張瑞明提醒，須留意大環境風險，包括北韓威脅，以及美國政府開始著手與墨西哥和加拿大重新談判北美自由貿易協定（NAFTA）等政治事件，恐短期為新興市場增添波動。
單一國家定期定額 美勝算高2017年10月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 單一國家定期定額3年滾動報酬及勝率 https://goo.gl/VPM4Ai 定期定額投資主要用於降低投資波動，對可承擔較高風險的積極型投資人來說，定期定額也適用於單一國家的投資。根據統計，過去20年來各個時間點定期定額單一國家3年後的表現顯示，俄羅斯股市以滾動報酬中位數達25％最為出色，至於美國雖然報酬較為落後，但上漲機率超過7成居冠。 法人表示，對於想定期定額的投資人來說，不論投資趨勢市場或單一國家，最重要的還是選對標的，預期後市動能較強的市場可留意企業盈餘強勁、經濟穩健的大陸，作為單一國家定期定額的方向。 鉅亨網投顧指出，較於資產配置核心的全球或區域股票型基金，台灣投資人更愛波動度較高的單一國家或單一產業基金。雖然單筆買進此類標的容易讓投資人套在最高點，但定期定額策略卻克服了這個缺點，只要能夠選對標的，單一國家或單一產業的高波動反而能成為投資優勢。 根據統計資料指出，從1995年9月以來，若投資人於任何一個月進場並定期定額扣款3年，選擇美國的投資人較不易遭受損失，正報酬機率為居主要國家之冠的74％，3年定期定額累積報酬中位數則為14.2％。 俄羅斯及德國儘管正報酬機率略低於美國，但兩者3年定期定額累積報酬中位數分別為25.8％及15％，較高的報酬彌補略低的上漲機率，俄羅斯、德國及美國股票型基金都是定期定額投資人的好選擇。 復華投信表示，據統計，近十年上證在十一長假過後兩周的勝率較節前的5成提升至7成，平均報酬從節前的0.34％拉高至2.06％，並以2009年當年波段漲幅近1成最亮眼，去年及前年同期漲幅亦分別有2.6％、7.2％。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，在中美利差維持均衡、預期人民幣穩中有升、供給側改革帶動周期性行業獲利明顯改善，加上股市位階與估值仍相對低，以及MSCI納入A股的資金效應加乘下，上證指數今年將有挑戰3,500∼3,600點的機會，建議可聚焦內需消費、科技、金融、原物料、工業、醫藥等類股投資機會。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，除了參考過往表現，近期部分國家或類股成長動能明顯較強，投資人也該將目前的情況納入考量，才能挑選出合適標的。 目前大陸經濟前景和投資價值被多數法人看好，據統計，未來3年定期定額中國股票型基金的預估報酬率為44.8％。若參考過往績效及未來成長預估，俄羅斯及大陸股票型基金都適合定期定額投資人，在全球市場高漲之際，可視為之後投資的參考方向。 ---------------下一則--------------- 摩根：Q4投資 增股減債2017-10-13 07:38:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股與美股投資與收益比較 https://goo.gl/g9axBV 摩根資產管理昨（12）日發布第4季投資展望，建議投資人本季維持「增股減債」策略，尤其看好美股高檔、美元弱勢，助陣歐亞股資金行情；債券則以新興本地債最看好，利差縮窄的高收債，未來報酬率預期主要來自收益率。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）昨（12）日來台發表摩根新一季投資展望，表示各國經濟穩定成長，將為風險資產後市提供強勁支撐，因此第4季應維持股債並進、股多於債的布局策略，投資焦點仍落在央行政策，預期聯準會（Fed）年底將再升息一次，明年有機會升息二至三次。 美國升息，公債將首當其衝，許長泰指出，歐洲央行若在年底也宣布量化寬鬆（QE）退場，會更不利歐美債市，反觀股票等風險資產在殖利率揚升期間，表現往往領先，在投資組合應享有一半以上配置。 不過，評價來看，美股縱有企業獲利強勁成長支撐，估值卻遠超過近15年平均，並比2007年海嘯前高點貴上許多，即使美股持續創高，空間也有限，經濟動能與企業獲利增幅均優於美股的歐亞股市，漲勢有機會超越美股。今年美元弱勢，但許長泰指出，歷史角度看，美元仍偏貴，將推波資金持續流出美元資產。 過去亞股和美元走勢呈負相關，在美元承壓下，有利亞股走高，如以資本利得與收益機會共同評估，摩根更看好亞股後市。 而且不同於金融海嘯前夕，亞股因投機炒作飆高，本益比最高達17倍，本波亞股迭創新高主要來自企業獲利推升，現階段亞股本益比也僅13.5倍，相對2007年折價逾兩成，估值回升行情可期。 歐元與歐股走勢並非完全負相關，今年歐元區經濟好轉、企業獲利動能轉強，歐股與歐元相關性反而增加，因此未來歐元或有升值空間，但預期不影響歐股。 債市方面，許長泰指出，受惠經濟結構調整，以及較充裕的利差收斂空間，新興國家主權債價格可望持續走高，其中美元前景不樂觀，將進一步激勵新興貨幣計價的新興本地債。 至於高收債，經濟成長雖會支撐高收債走勢，但利差空間已趨向緊繃，債券價格可能平盤震盪，投資報酬主要來自利息收入。 ---------------下一則--------------- 受惠全球景氣持續擴張 台韓中報喜 資金青睞2017年10月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 根據最新公布的全球製造業採購經理人指數PMI，再次證明全球景氣持續擴張，投信法人指出，ISM公布美國9月製造業指數不僅站上60大關，更刷新13年來新高，讓以歐美為出口導向的亞洲市場跟著沾光，包括台灣製造業PMI連19個月擴張，改寫史上最長紀錄，中國PMI數據來到5年來波段高點，南韓與東協則維持景氣擴張階段。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，由於亞洲經濟景氣與全球景氣動能有很大的連動，特別是台韓等這類出口至美歐市場的經濟體，在全球成長前景翻揚之下，通常能率先受惠，因此，台灣製造業PMI數據連續19個月處於擴張期，最新數據來到58.7，其中，新增訂單更連續3個月維持在60以上的擴張水準。 張致寧指出，南韓日前公布9月製造業PMI再度站回50枯榮分水領之上，至50.6，改寫2015年12月以來新高，同樣受惠全球景氣成長。在成熟市場與新興市場同步好轉下，亞洲消費增速也明顯轉強，甚至大幅超越歐美表現，隨著消費者信心突破2010年以來新高，全球主要國家2017年消費年增率一舉來到9.2％，可望帶動中印、東協。 投信法人強調，亞洲基本面數據亮眼，不論區域內製造業、出口、內需消費等經濟數據都同步呈現明顯改善，在中國資本外流與債務風險趨緩下，整體增長動能無虞，此外，亞股企業盈餘成長強勁，獲利預估已獲得連14個月上調，搭配整體估值仍低於歐美市場與長期平均，預期未來一季到半年仍將持續受惠國際資金青睞。 ---------------下一則--------------- Fed會議紀錄偏鴿 美元跌跤2017年10月13日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/bgRPJW 根據美國聯準會（Fed）發布9月會議紀錄顯示，決策官員對於通膨前景看法南轅北轍，但多數官員仍傾向年底再度升息。由於整體內容不如預期鷹派，美元指數也應聲跌至逾兩周低點。 會議紀錄出爐後，美元兌一籃子貨幣的美元指數聞訊跌破93大關至92.827，為9月26日以來最低位，但周四指數已回升至93之上。 周三發布的9月會議紀錄指出，「許多與會者憂心，今年通膨保持低位可能反映……更持久因素的影響。」 因此一些官員表示，他們將把焦點放在未來數月的通膨數據，以做為決定利率動向的關鍵。但無論如何，多數仍傾向今年應該再度調升利率。 Fed主席葉倫（Janet Yellen）自從9月決策會議後，就曾多次表示通膨路徑的不確定性正在升高，然而她與部分官員也明白表示，鑒於美國整體經濟表現強勁與就業市場持續緊縮，美國利率預料將漸進升高。 凱投宏觀經濟學家艾斯沃（Paul Ashworth）認為，儘管多數Fed官員擔憂核心通膨恐怕不會快速彈升，但這並不阻止他們繼續利率正常化的行動，特別是當美國失業率已降至如此低點。 支持美國應漸進升息的立場，在周三還獲得兩名Fed官員的力挺。堪薩斯聯準銀行總裁喬治（Esther George）疾呼Fed不應拘泥於2％通膨目標，她強調Fed必須再度升息以減緩不必要的通膨壓力。 舊金山聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）也聲稱低失業率讓他堅信美國通膨遲早將回升到Fed設定的目標。 ING銀行利略策略師施洛德（Benjamin Schroeder）認為，周三會議紀錄略為偏向鴿派，凸顯官員對於美國通膨缺乏動能曾有過激烈爭辯。 不過這並未澆熄市場認為Fed年底將再度升息的預期。根據芝加哥商交所的FedWatch工具顯示，市場押注12月調升利率的機率仍在8成以上。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 今年超旺2017-10-13 07:29:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年績效超過40%海內外股票基金 https://goo.gl/wnJ2zX 全球股市重啟多頭列車，美股創高，台港韓股強勢跟漲，統計投信發行526檔海內外股票基金，至11日為止，已有11檔基金今年績效衝破四成，絕大部分為大中華市場相關，投資氣勢正旺。 這11檔強棒基金包括新光兩岸優勢、群益大中華雙力優勢、宏利精選中華、統一強漢、安聯中華新思路等，其中除日盛上選基金為台股基金，群益印度中小為印度基金，柏瑞亞洲亮點股票基金布局全亞洲，其餘都是中港台三地相關的大中華基金。 第一金投信表示，下半年中國股市急起直追，至11日為止，上證指數今年漲9.1%，近一季漲4.9%，代表陸股今年逾半漲幅來自第3季貢獻，伴隨台港股恆強，香港恆生指數今年漲29%，台股漲15%，連帶基金績效水漲船高。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，滬深兩市經歷第3季上漲，目前本益比距離金融海嘯前高點仍有三至四成落差，本益比合理，潛在上檔空間仍大。 另方面，推波本波股市多頭的央行寬鬆政策，正面臨緊縮拐點，不過中國在內的總體經濟處於低成長、低通膨，央行可望放緩緊縮步伐，沖淡市場衝擊。中國部分，行業趨勢結構將扮演盤面主軸，具備獲利成長並能穩定派發股利的網路科技、內需企業等成長型股票，有機會吸引內地與外資進駐。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，以外資機構熟悉MSCI中國指數來看，第3季漲幅達17%，遠高於滬深兩市，成分股來看，主要由金融科技、互聯網等新興科技類股貢獻最大，目前相關企業占指數權重近40%，足見經濟崛起趨勢。 印度方面，群益投信指出，短期觀察10月中旬將公布上一季財報，印度BSE指數在第3季修正後，有望受惠財報利多止跌反攻。就評價面來看，目前印度股市仍在歷史相對高檔，評價略高，但未有過熱風險，以國際貨幣基金IMF預估明年印度經濟成長率上看7.4%推估，企業獲利還有大幅成長力道，有助支撐股市展開長多行情。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 紅通通2017年10月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 時序進入第4季，回顧第3季大中華基金表現，在大陸經濟數據持穩、企業中報業績表現優異下，帶動陸股投資信心回籠，大中華基金績效表現跟著衝，統計38檔新台幣計價級別大中華基金績效全數紅通通，平均績效達11.24％，已連2季全數繳出正報酬佳績。 群益大中華雙力優勢基金經洪玉婷表示，大陸貿易表現健康，出口結構逐步優化，消費面增速不悲觀，下半年達到全球經濟增長目標的難度不大，且今年中報A股業績延續上一季度的高增長，全部A股收入同比增長20.9％、利潤同比增長18.2％，在基本面及獲利面支持下，有助推動股市表現，投資布局側重業績超預期及股利穩定增長個股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，上證近期持續位於3,300點附近橫盤，大宗商品板塊週期表現延續，預期仍有上升空間，目前大陸經濟持穩偏多，前8月工業企業累計利潤同比增速21.6％，將持續降低對固定資產投資的依賴，供給側改革、淘汰落後產能，使原物料價格供需維持均衡，輕資產消費產業受影響較小，大消費概念股可留意。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛認為，大陸推動供給側改革，產業結構調整開始展現效益，受惠全球經濟復甦，陸企獲利預測持續上調，從今年初預測成長10∼12％，目前上調至18％，且A股納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將持續帶動資金流入，提供股市資金動能。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，大陸有14億人口獨特優勢，人均GDP在2020年可望成長至1.2萬美元，消費需求成長潛力看好。隨消費升級趨勢發展，包括財富管理、保險等領域值得關注，及聯網使用人數每年倍數增加，帶動傳輸頻率提高需求，5G、光通訊相關產業也可多加留意。 ---------------下一則--------------- 聚焦民生消費、金融保險… 雙利多激勵 陸股看漲2017年10月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸近期決議將採取減稅、定向降準等五大措施，解決小微企業融資難與成本偏高問題，投信法人認為，大陸官方在十九大召開前推出此政策，維穩意味濃厚，並可望帶動金融股表現。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，今年為政策大年，一方面國企改革、雄安新區政策有望在10月密集出爐，另一方面去產能持續推進疊加環保限產，且部分省市推出超預期政策提前開始採暖季限產有望繼續支撐周期中的鋼鐵、有色及部分化工品種的價格，操作上建議關注政策主軸國企改革和雄安新區、有補漲需求的金融股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假後，緊接著雙11光棍節登場，這波消費熱潮將延燒至年底，估計在基本面、題材面雙利多激勵下，持續添增陸股向上動能，建議投資人可分批布局；投資策略上，民生消費、金融保險、創新、新能源車等產業可多加留意。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股上漲。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，在投資布局方面，建議可聚焦行業長線發展趨勢佳的企業，如科技、消費類股，此外，盈利續增長、股利派放穩定的個股也可持續關注。 富蘭克林投顧表示，大陸經濟周期性動能已於第2季觸頂，但預估後續放緩步調將非常溫和，經濟狀況仍屬穩健，且大陸供給側改革令產能過剩產業體質改善，企業獲利重返上升軌道，今、明兩年預料將維持1∼2成的企業獲利成長率。 ---------------下一則--------------- 出口回溫 東協後市看俏2017年10月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 東協基金績效10強 https://goo.gl/y7emgn 亞洲開發銀行（ADB）最新發布的經濟展望報告，將東南亞經濟成長由4.8％上調至5％，明年5％上調至5.1％，東協五國中的馬來西亞、新加坡、菲律賓3國皆獲得調升，主要受益出口表現回溫，印尼和泰國也維持先前預估值，代表東協後勢表現佳，東協基金績效受惠可期。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，近期東協國家出口狀況回穩，且維持在今年高檔水準，整體出口動能穩健，基本面表現無虞，明年度獲利成長預估仍將有1成左右水準，基本面及獲利面持續為股市提供支撐。 此外，未來2年泰國、印尼、馬來西亞等國將陸續舉行大選，預估政府有望釋出刺激經濟利多政策，整體東協市場中長期投資前景仍可期待。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，亞太市場企業獲利成長動能持續，印尼9月22日宣布連續第2個月下調指標利率，去年初以來，印尼央行已將指標利率調降200個基本點，並預估今年GDP成長率有機會來到5.4％，印尼股市今年以來至9月28日上漲10.28％，貨幣寬鬆政策提供股市動能。 宏利資產管理首席經濟師葛琳認為，雖然市場認為聯準會的聲明意外對升息採取較進取的態度，其實市場對經濟復甦談論已久，未來3∼5年全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，儘管短期內或可能有負面反應，亞洲股市仍可持續暢旺。 高浩偉強調，東協國家除印尼政府可望持續出台其他經濟振興方案，如放寬房貸、車貸首付比等，有望帶動相關產業及類股表現；泰國隨政治風險降低，近期重獲市場青睞，後市來看，在觀光客動能仍強之下，有望持續刺激相關類股表現；菲律賓相對看好地產及消費類股表現，主要在於財報表現優於預期，以及內需消費動能強勁。 ---------------下一則--------------- 經濟谷底翻 俄股蓄勢待發2017年10月13日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 俄羅斯基金績效 https://goo.gl/hkzoVp 全球各國股市都出現一波漲勢之後，俄羅斯股市是今年極少數不漲反跌的市場，且俄羅斯經濟從谷底翻、本益比相對低以及地緣風險降，因此，法人表示，俄羅斯股市在未來有機會續走高，即使未來油價不漲，俄羅斯內需股還是有上漲的潛力。 俄羅斯基金績效常常要看油價的臉色，主要因俄股指數權重中，能源股佔比高，因此，若油價不漲，俄股基金常就停滯不前。 百達投資表示，由於百達俄羅斯基金對於能源股則採取低配，並配置許多參考指標外的工業與房地產等族群，跳脫參考指標的策略，這一投資俄股的另類投資策略，讓百達俄羅斯基金在油價不漲期間仍有優異績效與較佳的上漲爆發力。 根據晨星資料，截至10月5日，百達俄羅斯股票基金在能源與原物料的配置只有38％，同類型基金平均則達47％；百達俄羅斯基金在工業與房地產的配置則分別為8％與7％，但這兩個產業在MSCI俄羅斯指數占比為0％，許多俄羅斯基金在該兩產業也採零持股，因此，百達俄羅斯股票基金的配置思維和一般俄羅斯基金大不相同。 對於俄羅斯股市後市，百達投顧認為，俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段，包含經濟面已落底回升，貨幣政策上因通膨回落而使俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間；在政治上已趨於穩定，普丁仍享有高度支持率，降低內部政治的不確定性，歐洲明年也有機會解除制裁，具有潛在利多。 就價值面而言，目前俄羅斯股市本益比仍較新興市場大幅折價，指數與其海嘯前高點仍有相當距離。 此外，百達投顧表示，俄羅斯基金是可以「追漲」的，因為只要俄羅斯股市多頭啟動後，都可以持續一段較長的時間。 法銀巴黎投顧同樣看好俄羅斯未來投資潛力，主要原因是，該股市進入降息循環，降息有利股市走揚，市場估計再降息1∼2％。 法銀巴黎投顧說，其次是未來油價可望回穩，由於OPEC延長減產，另外，俄羅斯預計於2018年3月舉行總統大選，在選前6∼9個月的積極造勢期，勢必有較大的選舉經費支出，因此俄羅斯政府在選舉前的政策也會以維持穩定偏高的油價為主要目標。 而且俄羅斯實體經濟面也呈現穩健擴張中，俄羅斯企業盈餘估計向上成長，俄股仍有揚升空間。 ---------------下一則--------------- 俄股題材豐 迎補漲行情2017-10-13 07:35:57 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 俄羅斯基金報酬率 https://goo.gl/aA24DV 今年以來，金磚四國基金以中國基金績效最優，其次是印度及巴西基金，俄羅斯基金最弱。市場人士認為，俄羅斯經濟改善，內需動能強，加上股價便宜，有落後補漲的空間。 市場人士表示，俄羅斯股市今年表現落後其他金磚，主要是因為地緣政治因素。不過，最近地緣政治因素逐漸淡化，資金也快速回流俄羅斯基金，上周吸金創今年第1季以來新高。 百達投顧指出，俄羅斯經濟面已落底回升，通貨膨脹回落，俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間。政治也趨於穩定，總統普丁目前享有高度支持率，降低內部政治的不確定性，歐洲明年也有機會解除對俄羅斯的制裁，利空淡化。 降息對俄羅斯股、債、匯市都是利多。法銀巴黎投顧指出，自2014年底以來的降息循環中，俄羅斯央行利率已由17%降至8.5%，市場估計這波降息循環將持續至2019年，估計至今年底利率水準可降至約8%，明年底則可降至7%，俄羅斯股市於未來兩年內預估仍是偏多走勢。 百達投顧強調，俄羅斯股市正處在蓄勢待發的階段，目前俄羅斯股市本益比較新興市場大幅折價50%以上，高於歷史平均的36%。另外，俄羅斯指數與本身海嘯前的高點仍有相當距離。 投信投顧公會統計，國人持有俄羅斯基金金額約新台幣250億元，金額遠高於較鄰近的泰國、印尼、南韓基金等，顯示國人對俄羅斯的投資興趣不低。國內核備的俄羅斯基金原本有七檔，最近新添一檔，即百達俄羅斯股票基金，就是看好俄羅斯的投資前景。 晨星統計，百達俄羅斯股票基金在能源與原物料的配置只有38%，遠低於同類型基金的47%。基金在工業與房地產股的比重分別為8%與7%，都是同類型基金最高。 百達投顧分析，以往大家對俄羅斯的印象停留在仰賴能源出口，但卻可能忽略了俄羅斯的內需成長。 統計顯示，油價上揚時，內需消費股漲幅反而高於能源股。 ---------------下一則--------------- 新興股市 重點加碼2017-10-13 07:36:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德發布最新多元資產投資觀點指出，全球貨幣政策逐步退場，利率將自低檔緩步向上，看好股票優於債券。 歐洲與新興股市是重點加碼標的，美元與美國公債減碼。 施羅德指出，全球經濟維持同步復甦，支持企業獲利。企業獲利環境穩健，是對股市抱持正向觀點的主因。儘管地緣政治因素如北韓與美國可能造成短期波動，但不影響股市的中長期前景。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，在股市中，看好歐股與新興市場。 儘管歐元升值將開始對企業獲利造成壓力，但歐股仍受到周期性的復甦動能所推升。 至於新興市場，則受惠美元弱勢。莊志祥說，新興市場企業獲利持續改善，而且目前仍便宜，投資前景佳。施羅德減碼美元，則是因為美國財政擴張的前景有限。 美國公債也是施羅德減碼的標的。莊志祥說，目前市場持續認為2018年升息的機率偏低，但美國聯準會（Fed）已開始縮減資產負債表，市場卻未完全反映潛在的升息風險。 全球經濟同步成長，不利公債，加上美國公債價格已貴，即使偶有地緣政治風險出現，也難以改變美國公債的基本面。 至於美股，則從先前的減碼上調為中立。莊志祥指出，美股不斷創新高，儘管投資評價已不低廉，但美股仍有投資機會，且美國經濟持續強勁增長，可望支撐美股，預期價值股有表現空間。 莊志祥說，施羅德對於美國高收益債、新興市場本地貨幣債券也維持中立看法，主要是因為即使價格不再便宜，但是目前資金成本仍低，市場需求仍大，在利多利空因素交雜下，維持中立立場。 ---------------下一則--------------- 科技股旺季到 法人點將2017-10-13 07:30:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境內外科技股票型基金績效 https://goo.gl/ebv7n9 NVIDIA、台積電等指標科技股氣勢旺，帶動那斯達克、費城半導體指數再攀新高，台股也續創27年以來高點，推升科技基金今年來報酬達近三成。投信法人表示，由於美國聯準會不如預期鷹派，有利風險偏好，加上電子產業步入旺季，將推升其獲利表現，都將有利科技股後市表現。 根據彭博資訊預估，MSCI科技指數今、明兩年獲利皆成長，更是明年唯一雙位數成長的產業類別。就過去20年報酬表現來看，那斯達克指數第4季平均報酬為7.1%，勝過標準普爾500及道瓊工業指數的5.0%、5.5%，於第4季進場布局科技產業至隔年第1季，報酬也比一般產業好。根據理柏統計，截至11日，境內外科技股票型基金今年來平均報酬逾28%，表現亮眼。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，在美國聯準會12月可能升息預期下，持續看好科技、工業等產業；先前蘋果供應鏈股價遭修正，建議可重新檢視在恢復供貨後最有機會的族群。除手機產業外，持續看好記憶體、電動車、人工智能及光通訊相關產業。 ---------------下一則--------------- 美地產ETF 報酬率佳2017-10-13 07:36:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 在東北亞、歐洲地緣政治風險降溫，以及全球景氣復甦態勢不變、通膨壓力相對溫和下，美國10年期公債殖利率近一月上升近21個bp，來到2.35%水準，隨聯準會進行縮表、12月可能再度升息，市場關注利率若持續上揚是否會對不動產等利率敏感的商品帶來壓力。 不過，投信法人表示，現階段利率上揚主要反映的是經濟穩健成長，而不是突發性事件，加上縮表頻率採漸進式，影響有限。整體來說，在景氣穩增長、房市基本面大幅改善，地產需求增加帶動房價穩定回升下，投資美國地產仍會有不錯表現，建議投資人可適度納入資產配置。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，根據統計，1994年以來，當美國公債殖利率較前一月上揚幅度超過20bp後，介入美國地產ETF，持有一段時間後，多能獲得不錯報酬，持有三個月平均報酬2.8%、持有六個月有4.5%，如果將持有期間拉長至一年，平均報酬更超過一成，達11.2%，且各期間都有七成左右勝率，顯示儘管利率上揚，但是在景氣好轉或通膨增加的背景下，美國地產仍有不錯的表現。 張菁惠分析，由於美國已進入升息循環，市場也關注縮表進程，但無論是縮表還是升息，通常代表的是經濟基本面更為穩固，租金可望因需求增加而提升，升息伴隨的通膨也有利不動產增值，且在景氣好轉下還有資本利得契機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美國REITs市場整體淨值（NAV）約折價3%，未來一年的本益比17倍，股利率高達4%，評價上較S&P 500相對便宜，REITs未來可望展開落後補漲行情。 在產業布局上，因應新零售而起的工業如高端物流中心、物聯網的數據中心，或是電塔都是搭上未來成長契機的新浪潮，也是後市帶領REITs衝高關鍵。 至於其他產業如住宅與商辦，建議布局供需與租金調整均較其他區域為佳的美國西岸公司。 ---------------下一則--------------- 升息環境支撐 亞高收債出頭2017年10月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞洲高收益債券基金表現 https://goo.gl/aKqJ3y 面對第4季升息的環境，投信法人持續看好亞債，主因受惠低違約率及高經濟成長率，在基本面表現無虞下，亞洲高收益債券因違約率相較其他高收債較低，經濟又有基本面高度成長，企業獲利成長支撐，建議持續布局亞洲高收益債。 統計自2015年12月美國第一次升息開始，JPMorgan亞洲高收益債券指數漲幅達18.26％；而JPMorgan亞洲投資級債券指數漲幅達9.65％。 野村亞太複合高收益債券基金經理人范鈺琦認為，亞高收債於這波升息過程中，持續表現良好，主因基本面支撐、波動低及存續期間短。 范鈺琦表示，相對於成熟市場，如歐、美、日的低利率環境，亞洲債券仍具較高的收益率，同時，預期美國12月有機會升息，加上縮表執行，第4季市場波動可能增加，宜利用亞洲高收債布局，分散風險、增加效果。 操作策略上，偏重原物料、主權及類主權債和其他亞洲國家房地產類債券，就投資國家中，野村投信持續看好大陸、印尼、印度及澳洲。范鈺琦分析，印尼因當地貨幣債可提供較高的殖利率，利率避險後殖利率相對吸引人，建議加碼持有。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢。目前亞洲國家的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。同時，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度相對較低，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍看好。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，IMF全球經濟展望報告維持樂觀數據。景氣正處於上升軌道、企業獲利良好，以及主要國家央行貨幣緊縮政策趨緩、財政政策擴張下，仍有利於風險性資產價格表現。 第一金投信表示，美國多次釋出「緩步升息」訊息後，誘發債市買氣。新興市場債因投資人持有比重低於海嘯後平均水準，而且無論美元計價或當地貨幣計價的券種，與美債存在一定利差，吸引力高，應有表現機會。 ---------------下一則--------------- 美升息前後皆上揚 高收益債後市俏2017年10月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球央行利率政策由寬鬆趨緊，一度讓債市投資人擔心，但因通膨偏低，緊縮步調極為溫和，加上經濟溫和成長，有利風險性債券表現，2015年12月以來美國已四度升息，平均而言高收益債在升息前後皆呈現上揚走勢，由於市場多已反映後續利率政策方向，預期高收益債可望維持相對穩健表現。 野村投信固定收益部主管暨野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國利率期貨市場目前顯示美國在12月第五次升息的隱含機率為70％，此外也將在10月啟動縮表動作。即便如此，升息與縮表對於推升美國公債殖利率的幅度有限，債券市場足以吸收升息與縮表的影響，因此持續看好高收益債後市表現。 謝芝朕指出，亞洲高收益債具備存續期較短且殖利率較高的優勢，投資前景持續看好，美國高收益債在經濟成長穩健以及低通膨支持下，亦具備良好投資價值。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國縮表不至於以太快的速度執行，預估對美國10年期公債殖利率不至於有太明顯衝擊，仍有利高收益債等風險性資產表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，市場目前預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美股續創新高帶動市場風險偏好氣氛，亞洲高收益債券市場近年成長快，違約率低，收益率佳，受不少投資人青睞，預期第4季維持風險偏好，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞高收債具表現機會。
資金行情澆不熄 歐股狂吸金 連3周稱冠2017年10月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/F4MxN3 無畏西班牙分裂危機，近期國際資金逢低大買歐股，使歐股基金不但連3周出現淨流入且上周流入資金居各股市之冠。摩根投信表示，即便西班牙爆發分裂危機，仍無法澆熄歐股的資金行情，上周再吸金14.91億美元，連續3周拿下股票吸金之冠，年度資金淨流入更突破250億美元。 就J.P. Morgan、EPFR的資料顯示，在成熟股市中，今年來最吸金是日股，今年來共吸金近335億美元，但上周則呈現小幅淨流出3億美元；至於今年來指數一直頻創新高的美股，上周淨流出近7億美元，今年來已流失了近128億美元。國際資金已從美股撤出轉向日股及歐股，近期歐股成為國際資金新投資標的。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，西班牙股市占整體歐股市值僅約5.5％，對歐股影響相對有限，上周歐豬五國雖收跌，然跌幅均不到2％，多數主要歐股均小漲作收，道瓊歐洲六百指數仍上漲0.34％。 施厚德強調，近年從英國脫歐到西班牙加泰隆尼亞公投等議題，不時引發市場獲利了結賣壓，面對市場震盪，投資人除可趁歐股低點進場撿便宜外，也可同步布局股、債皆有的多元資產以分散投資風險。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾也表示，加泰隆尼亞自治區主席普伊格蒙特在內閣會後對外發言，並未直接宣布獨立，轉而尋求與西班牙政府和平談判。預期若雙方順利展開談判，將可提升該區自治權，而非走向獨立，這也將是多數民眾民心之所向。 他指出，持續看好歐洲經濟前景，企業獲利將可讓歐洲經濟持續回溫，特別是看好銀行、保險、能源及工業等景氣循環類股，因為具備獲利回溫及低基期的優勢。 至於國人最喜歡投資的新興市場股市，摩根投信表示，從資金流向來看，新興市場股的吸金動能略轉弱，但整體新興市場股上周仍獲得3.4億美元的資金淨流入，也是連續7周呈現淨流入情況，就連金磚四國基金上周也揮別連4周失血，轉吸金0.32億美元。 ---------------下一則--------------- 政盪波動 創造歐股新買點2017年10月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐洲民眾支持留歐比例高 https://goo.gl/qorRVy 西班牙公投導致歐盟成員國陷入緊張情緒，投信法人指出，根據經驗，歐洲政治事件對市場的影響僅為短線波動，對於中長期景氣及企業成長影響有限，此外，隨歐洲景氣成長加速，民粹主義受支持的程度下滑，整體而言，歐洲民眾普遍支持留在歐盟。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，2016年歐洲股市受到政治情勢動盪且基本面不穩，全球資金大舉流出歐股基金1,061億美元，不過隨著民粹聲浪放緩，且歐洲經濟基本面持續繳出令人驚豔的數據，吸引今年來全球資金多數期間回流歐股基金，年迄今已有217億美元淨流入歐股基金。 施厚德（Michael Schoenhaut）認為，近年從英國脫歐到西班牙公投等議題，不時引發市場獲利了結賣壓，面對市場震盪，投資人除了可趁歐股低點進場撿便宜之外，也可分散資產同步布局股票和債券等多元資產，透過多元資產迎接多元收益。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐元區9月綜合PMI指數來到4個月高點56.7，優於預期的55.6，推測第3季GDP增速為過去2年來最快，包括服務業與製造業指數均表現搶眼，其中製造業指數來到6年來的新高，預期第3季GDP將增長0.7％。 此外，歐元區消費者信心指數來到2001年以來最高，有助刺激消費與推升通膨。整體而言，歐洲央行保持較聯準會更為鴿派的立場，對於高息股的估值壓力較小，且相較於大盤其本益比已落於平均值之下。 歐洲企業偏好發放股利，投資人不妨適度將具有配發股利潛力的標的納入資產組合當中。因為發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上有股利具下檔保護的機會較高，能滿足投資人想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，投資人若看好歐股行情，應首選歐洲小型股布局，由於歷年歐股上漲期間，小型股表現往往超越大型股，且小型企業營收來源主要來自於歐洲區域內，較不受歐元升值影響。 ---------------下一則--------------- 歐洲景氣循環股 錢景吸睛2017年10月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐洲景氣循環股與防禦型類股比較 https://goo.gl/WX3zps 歐洲景氣成長動能明顯轉強，經濟基本面更是位於近年來極佳狀態，投信法人指出，歐元區9月製造業採購經理人指數來到58.1，改寫2011年2月來最高，失業率則創下8年新低，隨實際經濟數據超乎原市場預期，帶動花旗經濟驚奇指數向上。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，每當景氣成長期間歐洲景氣循環型產業企業的獲利表現，通常優於防禦型產業，恰好目前其製造業與服務業PMI處於加速攀升時期，且美國進入利率正常化階段，有助帶動全球利率向上，預料歐洲景氣循環股在此期間可望創造領先表現。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，歐洲受惠英鎊、歐元走跌為歐洲企業帶來貿易優勢，加上貨幣寬鬆等刺激方案持續提振經濟，可望帶來股市逢低進場的機會。 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，預期未來在美國利率政策、川普稅改計畫以及企業財報等變數下，市場波動將逐漸變大，在這預期下，建議投資人操作策略可關注包括產品創新、成長趨勢產業，中長期走勢向上。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐股擁有堅實的基本面與具吸引力的價值面，即便短線可能受到消息面影響而出現波動，中長期仍持正向看法，建議以受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股為主。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，全球經濟復甦對歐洲企業獲利帶來正面效果，ECB退出貨幣刺激政策步伐將是緩慢的，輔以歐元區經濟持續復甦，有利歐股續走中多格局。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，儘管近期政治不確定性和緊張情緒仍將牽動西班牙股市表現，但對其他歐元區國家預料影響有限，中長期來看，德法兩國若能進一步推動歐元區整合，歐元區及歐股前景將有機會重返榮耀。 ---------------下一則--------------- 景氣撐腰 美地產後市看俏2017年10月12日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 長期投資美國地產ETF表現亮眼 https://goo.gl/xuXADa 受惠景氣復甦及資金寬鬆環境，美股三大指數頻創歷史新高，美債也有不錯表現，但追求穩健美國投資部位，投信法人建議，適度納入追蹤美國地產指數的ETF配置，著眼於景氣向好，有利地產需求，帶動指數表現，且指數投資有助降低單一標風險。 美國地產指數將不同標的REITs納入，兼顧風險與報酬；群益投信表示，美國REITs定期配息，每年可獲穩定現金股利收入，兼具固定收益特性，且當景氣向好時，有利地產出租需求，對房價有正面幫助，獲取資本利得的機會，長期布局總報酬表現亮眼。 統計2000年以來投資道瓊美國地產指數，截至2016年底，年化報酬率為10.8％，表現更勝美股、美高收債及美投資級債；再看2009年以來金融海嘯之後開始投資，年化報酬率為14.6％，也優於美股及美債，面對當前美國景氣復甦，有利地產表現，適度投資美國地產ETF有利把握投資契機。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，今年來包括OECD、IMF、世界銀行等機構最新經濟展望報告，預估今、明兩年美國經濟將以2.1∼2.4％的速度溫和復甦，加上近期公布的經濟數據，包括製造業採購經理人指數及非製造業採購經理人指數，分別創逾12年新高，顯示需求強勁有利景氣續處擴張軌道，帶動不動產需求及租金收入增長。 由於投資單一不動產，不僅門檻高，還須面對標的過於集中風險；張菁惠強調，看好美國地產後市投資人，不妨以美國地產ETF介入，優點是地產ETF將不同標的REITs納入指數，投資標的更多元，包括受惠空置率下滑和租金成長的商辦，及通訊網路升級和電子商務熱潮不退趨勢下，成長快速的通訊電塔和物流中心等，投資美國地產ETF，更能掌握不同產業REITs投資行情，也達到風險分散的效果。 ---------------下一則--------------- 房價看升 美REITs年底掀補漲行情2017年10月12日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國地產業景氣擴張期間REITs指數表現 https://goo.gl/FzJVit 根據富時（FTSE）研究指出，美國地產業從2007年1月高峰以來，經歷過2008年谷底，及金融風暴後至2012年復甦期，隨景氣及勞動市場復甦，目前正處於擴張階段，連帶美國REITs表現亮眼，總經持續改善有利美地產業續擴張，法人指出，房價、租金將走揚，看好美國地產後市，可布局美國地產ETF，掌握這波投資契機。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，研究顯示，過去40年以來美國地產業共歷經2次完整景氣循環，分別是1972年9月至1989年8月，及1989年8月至2007年1月，各歷時155個月及190個月，現階段是第3次循環，自2007年1月以來共61個月，從循環期間來看，美國地產業景氣擴張仍可延續。 觀察過去擴張階段美國REITs累積報酬率，各有911.3％和1,022.1％，年化報酬率18.7％與15.8％，至於目前僅160.3％、年化報酬率9.7％。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，近期全球REITs大多反彈，據CBRE報告，今明年全球不動產股利率將分別成長8.47％及7.8％，以美國表現最佳，其中先前較弱的商場及購物中心REITs止跌反彈，商辦REITs也持穩，預期近期將在高檔震盪。 台新全球不動產入息基金經理人李文孝強調，近期REITs資金動能好轉，從以往的淨流出，近月開始轉為淨流入，加上目前全球利率風險不高，提供REITs良好的發展空間。預期未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股，REITs年底前有機會展開一波補漲行情，其中基本面良好的美國特殊型地產股相對看好。 法人認為，現階段景氣持續擴張、勞動市場復甦，及電子商務、雲端網路等產業盛行，可望持續帶動地產需求，美國REITs後市仍看漲，適度布局美國地產ETF，同時坐擁租金收益，及參與景氣好轉股價資本利得。 ---------------下一則--------------- 評價相對便宜＋需求回升 美地產併購 今年動能增2017年10月12日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國景氣持續復甦下，也帶動房地產需求持續回溫，不僅出租率連續9個季度維持在93％以上的高檔水準，連帶美國地產相關活動也持續升溫，截至9月底，美國地產的併購件數已近350件，創下2008年金融海嘯以來新高，總金額近486億美元，優於2008年以來平均水準440億美元，顯示機構法人認為美國地產具備投資價值。 投信法人表示，在經濟好轉有利房價走勢、現階段資金成本仍相對便宜、併購熱潮延續之下，美國地產後市表現值得期待，建議投資人不妨適度布局美國地產ETF，跟隨法人腳步，把握投資契機。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，持續看好地產商的營收和每股盈利增長趨勢，經濟復甦和商業不動產的供給有限將進一步推升租金成長，預料租金成長將成為未來REITs的主要推動力。 儘管市場持續反應美國升息環境，但隨著企業順勢透過低利率環境降低融資成本及延長債務到期期限，有利未來的營運現金流量更趨強健。投資團隊持續看好美國REITs市場，並在歐洲、日本及澳洲尋找優質企業的投資機會。 群益投信表示，過去一段時間，美國地產的漲幅未如美股強勢，現階段與美股的本益比差距已來到2012年以來低檔，與過去五年平均值1.18倍相比，目前僅剩1.03倍，相較於美股，美國地產的位階相對偏低，加上又能提供較高的股利率，且在經濟復甦、帶動房市需求下，投資價值更為彰顯，也使得今年來美國地產併購活動相當熱絡。 這顯示在目前價位下，機構法人認為美國地產評價相對便宜，加上透過併購不僅可去化多餘資金，亦增加營運現金流、帶動盈餘成長，對股價也有正面幫助。 ---------------下一則--------------- 分散短線風險 價值股竄出頭2017年10月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 S&P500高股息低波動指數四大成份股表現 https://goo.gl/yeQa8x 景氣復甦步伐尚未轉向，且資金環境持續寬鬆，維持第4季股優於債的策略，但考量部分個股漲多賣壓浮現，建議投資人將資金由成長型股票，轉進低波動、股息相對穩定的價值型股票，因應短線波動風險。 第一金全球水電瓦斯基金經理人李奇潭表示，觀察IFO世界經濟氣候指數顯示，第3季指數為12.7，略低於第2季的13，仍處於上升軌道；同時，景氣時鐘延續第2季的狀態，落在「爆發階段（Boom）」。 李奇潭表示，全球景氣復甦的步伐沒有改變，而且全球資金環境寬鬆，有利風險性資產表現，因此第4季建議維持股優於債的策略。不過，由於股市提前反映景氣變化，在景氣循環即將觸頂、成長轉趨緩和下，高基期的股票恐面臨獲利回味壓力，穩健型的投資人不妨將部分資金由成長型股票轉進低波動、股息相對穩定的價值型股票。 李奇潭分析，以美股S&P 500高股息低波動指數中，水電瓦斯等公用事業是指數中的最大成份，比重達25％，其次是REITs占15％，再來是必須消費和金融均為8％。其中，水電瓦斯產業近10年的盈餘年波動度只有5.42％，遠低於其它三大類股，且平均股利率4.9％是各產業中最高。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，儘管地緣風險上升，但全球多數穩健的經濟數據繼續支撐股市，美國升息、縮表或降低管制有利增加美國金融業貸放利差以及獲利想像空間，因而增加具成長性與定價能力有望改善的金融類股，尤其看好銀行、壽險與金融服務。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，部分科技股今年以來漲幅相對較大，短線留意逢高賣壓，可觀察近期較安靜電商類股；年底美國仍有機會再升息一次，觀察到今年以來金融股在較接近升息前才會所表現，年底則前金融股有表現機會；工業類股今年表現相對平穩，仍可以核心配置。地區配置上，仍看好美股表現，並建議持續增加歐洲部位。 ---------------下一則--------------- 境內收益基金搶手 今年爆增逾600億2017年10月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 境內收益型基金規模及檔數今年變化 https://goo.gl/3uMFaz 台灣投資人今年積極追求收益。根據投信投顧公會最新統計，跨國投資一般債券型、高收益債券型等收益型基金，今年規模大增658.7億元，而從投信業者募集基金的數量也可一窺端倪，光是跨國投資一般債券型基金，截至8月，就增加了13檔。 法人建議，隨全球股市走高、聯準會（Fed）將縮表、升息，法人建議，保守投資人本季應持續將收益型資產納入資產配置。 截至上月底（28日），新興市場債券型基金年至今累計淨流入917億美元，其中，美元債券型基金年至今累計資金淨流入576億美金；當地貨幣債券型基金也呈現資金淨入341億美元。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，Fed會後公布的利率預期點陣圖顯示，預期今年還將升息一次，明年則升息3次，2019年升息兩次，2020年將會加息1次，當資金潮水漸退，具實質成長性的新興市場企業收益格外能抗震，強化投資組合的防禦力。 富蘭克林證券投顧則表示，美國10年期公債殖利率自9月初開始彈升至2.33％，這期間新興國家美元主權債跟隨美國公債而下跌0.59％、然而新興當地債原幣卻上揚0.23％，其中拉丁美洲當地債上漲0.72％，雖然貨幣面有些匯損，只要精選幣別並且側重於高息債券，來自債息的收益仍然可望高於匯損，持續看好印度、印尼、墨西哥以及秘魯等債市後市。 ---------------下一則--------------- 三大債券基金 連3周淨買超2017年10月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/K3Vv8L 由於市場資金充沛，引發全球資金行情持續發燒，即使法人認為股優於債，但是近3周來，三大主要債市都同步吸金，其中，投資級企業債基金買氣最旺，上周資金流入金額更擴大至81億美元，創下近17周來單周最大金額，連續第40周呈現淨流入。 根據BofA ML的資金顯示，統計至10月4日止，三大債券基金中，除投資級公司債券基金上周淨吸金81億美元，高收益債券基金及新興市場債券基金也分別有12億美元及7億美元淨流入。高收益債基金已連3周都有小幅淨流入，今年來共進帳24億美元；新興市場債基金則連續7周獲得國際資金青睞，今年來也淨流入582億美元。 對於企業債基金後市展望，摩根環球企業債券基金產品經理陳若梅表示，雖然全球景氣穩定向上，但面對市場波動不小的金融環境，退休基金及保險公司追求長期且穩定的優質收益特性，為投資級企業債引入龐大的長線買盤，預估國際資偏愛投資級企業債趨勢不變。 陳若梅說，北美及歐洲投資等級能源及礦業企業獲利年增率從今年首季起開始由負轉正，帶動整體投資級企業獲利成長回溫，有利於持續吸引資金流入，並且支撐投資級企業債有進一步的表現。 富蘭克林坦伯頓全球精選收益基金經理人克里斯．摩洛斐也表示，儘管美國位在升息環境中，強勁的就業市場及消費力道料將持續推動經濟前景，企業信用基本面依然穩健，技術面也保持強勁，因此，該投資團隊持續看好且也會配置在公司債和證券化產品，並增加了投資級公司債券和商業抵押擔保證券的部位。 對於第4季的債券布局，法銀巴黎投顧建議，因應市場潛藏聯準會突然加速升息或縮表的風險，債券布局宜減碼高收益債券但加碼新興當地債券，一來是新興貨幣被低估，二來則是新興國家通膨受控制，有潛在降息空間。 ---------------下一則--------------- 擁3優勢 亞債震盪續走多2017年10月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 亞太強勢貨幣債基金各天期績效 https://goo.gl/SDMpbi 美國10月啟動執行縮減資產負債表規模計畫，由於將採緩步升息步調，市場預期資金回流美國可能性加大，法人表示，美國升息，雖會讓亞債趨於震盪，但由於亞債的收益率高、債券存續期短、基本面轉佳的優勢，亞債尤其亞洲公司債依然持續可走多。 富達亞洲高收益基金經理人Bryan Collins表示，亞洲高收益債市正快速成長之中，目前的規模是其他新興市場債的2倍，亞債的收益率高達6.6％，比其他債市高，有效存續期是3.7年則比其他債券短，利差達456個基本點有相當大的收歛空間，加上亞洲高收益債的違約率比於美國高收益債、新興歐洲及拉丁美洲等市場低，持續看好亞洲高收益債未來展望。 Bryan Collins表示，在通膨升幅溫和環境下，預期美國公債殖利率上彈幅度可望有限，因此，亞洲新興市場基本面持續改善，且新興市場多國央行持續具有降息空間，包括大陸、印度及印尼正在調控其經濟正向因素支持下，殖利率與利差仍具相對優勢，尤其新興亞洲的企業債更可持續受惠。 台新亞美短債基金經理人尹晟龢進一步表示，Fed啟動升息循環後，若要投資亞債，建議分批布局或者逢低買進新興亞洲相關短債資產。因為短期債券因存續期間短，受到利率走升的衝擊相對長期債券小，因而具低波動度優勢，有助於分散市場風險，建議可納入第4季的資產配置。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，美國持續進行貨幣政策的正常化，隨著聯準會進行縮表，預期殖利率將持續上揚，不過整體的市場環境仍將維持寬鬆，持續看好印度及印尼當地貨幣債，兩國政府都相當積極進行改革，有望吸引追求收益的資金流入。 ---------------下一則--------------- 亞、歐續復甦 高收債行情俏2017年10月12日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第4季高收債投資指標 https://goo.gl/YvT4mB 全球9月製造業景氣持續擴張，美國9月製造業指數攀至60.8％、13年新高，歐元區數值衝上2011年來高峰，大陸為5年來最高，東協及韓國續位於擴張區，從全球主要經濟體經濟及金融指標數據研判，大陸、東歐及歐元區位於景氣復甦區，基本面持續改善，為布局具投資價值的高收益債基金好時機。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，大陸官方製造業PMI大幅回升超預期，製造業榮枯線上擴張加速，傳統消費旺季金九銀十及十九大人民代表大會將於10月18日舉行，可能帶來政策利多，景氣持續位於復甦趨勢，加上美國景氣報喜，帶動亞洲景氣穩健不變。 法人建議，第4季資產配置可鎖定亞高收債基金、亞洲貨幣債券基金、及亞洲股票基金。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，隨時序進入10月，觀察目前正值熱燃油用油旺季，加上OPEC有望延長減產協議下，供需缺口改善將有利油價走勢，相對看好高收益債表現，受惠經濟基本面較佳，且評價尚處合理區間下，後續仍可望受資金的追捧。 宏利投信認為，面對美歐貨幣政策逐步收緊環境，資產品質較佳的債券資產得以抵禦市場波動，其中亞債基本面佳且債信品質好，承受市場波動能力較高；新興市場在拉美地區經濟狀況改善、債券違約率降低下，新興市場高收益債券也具投資吸引力。 李家豪強調，市場依舊審慎樂觀看待歐洲央行（ECB）不久將以漸進方式調節資產負債表，致歐元維持強勢，支撐風險資產回揚，寬鬆貨幣政策持續，支撐經濟緩步成長，其他新興東歐地區，包括波蘭、俄羅斯、土耳其等國家，GDP持續增長，物價指數緩減，景氣持續復甦，可留意新興東歐債券基金表現。
定期定額 首選北美亞股2017-10-11 00:56:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 未來三年定期定額累積酬率預估 https://goo.gl/viqBg8 定期定額近年來愈來愈受到國內投資人喜愛，觀察過去20年來定期定額三年投資表現發現，各市場中北美滾動報酬達13.4%居冠，其次是歐洲的8.2%。 接下來，除了市場來到相對高點，更適合用定期定額介入外，根據彭博對未來新興亞洲及北美企業盈餘及股利率的預估，估計未來三年定期定額這兩個市場分別有44%及30%的累積報酬，可視為布局首選。 法人指出，從歷史資料分析，過去歐洲與北美企業盈餘年增率的中位數為11%及8%，加上3.6%及2.1%的股利率，企業股價年增率中位數分別是14.6%及10.1%，表現優於新興亞洲及拉美的7.4%及-0.5%。 過去20年來，投資人若定期定額扣款三年，投資在北美股市的累積報酬率中位數為13.4%，意味著若投資人於任何一個月進場扣款，該投資人有一半的機率可以獲得13.4%以上的報酬，正報酬機率更高達75%。 根據彭博預估，未來新興亞洲及拉美企業盈餘年增率分別是17.5%及17%，優於北美的13.6%，加上略高於北美的股利率，預估未來三年定期定額投資於新興亞洲及拉美的累積報酬率分別為44.3%及42.5%。但考量到拉美政治風險及不確定性較高，企業獲利能否高速成長頗有疑慮，建議投資人仍以新興亞洲及北美為定期定額首選。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，未來亞股漲勢值得期待，是因為亞洲國家基本面明顯好轉，吸引國際資金大舉回流，成為推升股市的重要因素，市場對於亞股EPS預估已連續14個月獲得上調，展望2018年EPS成長預估，將由印度21%與中國14%領頭，強勁獲利動能有望持續引領亞股表現。 除了企業獲利好轉，亞洲企業在股息發放與股利成長方面，近年都有很明顯的進步，張致寧說明，目前有高達逾九成的亞洲企業配發股息，提供更多元的投資機會，也是吸引資金的有利因素，據統計，亞太企業中有近300家的股息率高於4%，優於歐股的223家。 ---------------下一則--------------- 美維持利率正常化 亞股、新興股 升勢壯2017年10月11日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 相較於美國上波升息循環 目前亞股和新興市場股市還有得漲 https://goo.gl/LFULUB 美國宣布於10月縮表，並維持今年底前將再升息1碼，法人指出，回顧美國上一次升息循環，全球股市上演大多頭，而亞股和新興市場股市不僅分別強彈逾141％和166％，凌厲漲勢更全面壓制全球股和美股，對照最近這波升息循環，亞股和新興股迄今雖已強漲逾四成，漲幅卻僅約過去三成，反映股市還大有可為，眼見美國利率持續正常化，建議投資人可將投資觸角轉入贏面大的亞股和新興市場。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美國本次升息循環始於2015年12月，迄今亞股及新興股漲幅雖均雙雙繳出逾四成的亮眼漲幅，然不論是相較上次升息循環之相似時點還是後三年表現，現階段亞股和新興股漲幅仍偏低，顯示未來亞股和新興股上漲空間仍大。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，拉抬企業營收動能跟著三級跳，特別在大陸和印度兩大經濟引擎帶動下，亞股EPS預估已連續14個月獲法人上調。 展望2018年，印度與大陸更分別以21％與14％的獲利預估，清晰且亮眼的獲利前景料將為亞股續漲動能形成強勁的支撐，搭配亞股目前估值合理，國際資金回補空間仍大，現階段投資亞股仍能提供投資人更具爆發力的成長和更高的收益機會。 宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，，未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，隨之而來的新品上市題材，為亞股提供有力支撐。特別是具明星級架勢產品，如5G、工業4.0和特斯拉電動車Model3，是當前與未來的市場主流趨勢，中長期還有向上增長的空間。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要，以縮表取代升息，對經濟和企業影響相對有利。 ---------------下一則--------------- IMF上修 今明年全球經濟成長預測2017年10月11日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 IMF全球經濟成長預測 https://goo.gl/G7Kbg4 國際貨幣基金（IMF）周二公布最新經濟預測，儘管美國、英國、印度擴張乏力停滯，鑑於全球主要經濟體幾乎全面向上成長，IMF上修全球今明年成長率，但也呼籲各國政府打鐵趁熱，搭上經濟順風車加速改革，持續打擊貧窮。 IMF也將台灣今年經濟成長率由4月份預估的1.7％上修至2.0％，明年成長率預測維持1.9％不變。 基於貿易、投資、消費者信心增強，IMF在這份甫出爐的《世界經濟展望》報告，將今明年全球經濟成長率，由7月預測的3.5％、3.6％，上調到3.6％、3.7％，與去年3.2％成長率相比明顯增速。 歐元區、日本、中國、歐洲新興市場、俄羅斯等國家或地區，皆獲IMF調高經濟展望。 歐元區今明年成長率預測，雙雙由7月估值調升0.2個百分點，各自來到2.1％、1.9％。歐元區展望看佳，歸功於金融環境寬鬆及政治風險降低，提振了出口與內需，但值得注意的是，該預測報告是在西班牙加泰隆尼亞獨立公投騷亂前完成。 IMF以北京當局將維持財政擴張政策為由，將中國今明年成長預測，從7月估值皆調升0.1個百分點，分別達6.8％、6.5％。 全球最大經濟體美國今年成長率預估，由7月的2.1％微調到2.2％，明年估值從7月的2.1％調高至2.3％。IMF雖一改7月報告大砍美國經濟預測的做法微幅上修，仍對川普政府遲遲未落實稅改及其他刺激政策持保留態度。 IMF並警告，長期來看美國經濟的成長幅度，會因產能擴張停滯與人口結構改變而變得有限，成長率恐怕縮減到僅剩1.8％，遠低於川普總統喊出的3％目標。 英國經濟前景也被IMF看衰，今明年的成長率預測與7月持平，維持在1.7％、1.5％。 ---------------下一則--------------- 八檔台股基金 超會賺2017-10-10 00:10:27 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 八檔台股基金五年翻倍 https://goo.gl/MwQUJb 台股加權指數即將迎來站穩萬點100天的歷史紀錄，觀察過去五年，161檔台股基金中有28檔基金創下報酬翻倍的佳績，其中，更有八檔的績效高達140%，顯示優質台股基金值得長期投資。 投信指出，基金經理人會換股操作，持續找尋優質台股標的，若能長抱優質台股基金，也能適度參與台股萬點行情。 觀察近五年、161檔台股基金的平均報酬為71.4%，28檔基金報酬超過100%，進一步篩選，更有八檔基金績效創下140%以上的亮眼成績。同一時期的加權指數漲幅為35.6%。 八檔締造五年漲幅超過140%的台股基金，分別為永豐領航科技、復華數位經濟、台新中國通、安聯台灣智慧基金、復華高成長、台新2000高科技、中國信託台灣活力與復華中小精選基金，這八檔分散在科技、一般股票、中概股、與中小型。 這八檔基金今年來的績效皆達30%、近三年的平均績效達53%，績效表現不輸海外基金。中小型股基金表現最好的中國信託台灣活力基金，經理人周俊宏表示，投資人多普遍以為中小型股就是波動高，但根據統計，中小型股五年平均波動為13.8%，不僅低於大盤15.2%，且五年平均股利率3.62%亦高於大盤的3.4%，收益率較佳，得以提供投資人更有效率的投資選擇。 安聯投信表示，投資人或可考慮以定期定額方式，透過主動式基金介入台股，便無須擔心加權指數的位置，只要透過經理人的選股功力與靈活操作，掌握中長期超額報酬。 ---------------下一則--------------- Q4台股利多加持 基金乘勝追擊2017年10月11日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第3季台股基金績效10強 https://goo.gl/MwJh2i 台股萬點天數打破過去紀錄，時序已進入第4季，10月陸續登場包括有上市櫃公司公布9月營收、第3季財報、科技公司法說會、10月18日大陸十九大會議登場等議題，台股第4季仍具上漲契機，iPhoneX開始預購，且股利稅制調整帶動內資回籠，還有十一與雙十一銷售旺季等利多持續發酵，布局台股基金有利乘勝追擊。 日盛日盛基金經理人張亞瑋指出，美國經濟穩步成長，這次復甦具備境內調節特點，還無需擔心縮表，資金續寬鬆，美股受多項利多激勵延續創高走勢，蘋果新機發表後，可積極尋找可外溢的新應用概念，產業經歷調整，供需結構大幅改善的產業持續發酵，第4季將積極挖掘2018年下游應用增加的受惠股。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，針對短期籌碼面相對不穩，台股第4季投資操作，持股建議盡量分散風險，擇優布局回檔績優股。中長期來看，目前基本面未見反轉，布局仍可持續關注具成長動能及新應用題材的半導體和IC設計類股、5G&100G網通受惠股、利差擴大之塑化族群，以及利基型傳產。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股科技股關注伺服器相關類股，及IC晶片類股及光纖廠，前景均可樂觀看待，光纖廠因半導體巨擘英特爾宣布矽光計畫帶動相關磊晶供應鏈，10G磊晶產品線可望成為光纖廠成長主要動能。iPhone相關概念股看好鏡頭、組裝及3D感測、板材等類股。 2018年5月美國將強制新車加裝倒車顯影，未來5年車用CIS產業年複合成長率高達24％，2020年前券商預估汽車CIS後段封測商機將上看2.32億美元。 張亞瑋強調，2018年大陸半導體建置進入高峰期，面板的LCD、AMOLED也積極布建，電子業資本支出仍相對積極，設備、廠務工程等廠商將為主要受惠者。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 禁得起考驗2017年10月11日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 台股高科技基金近一年績效TOP5 https://goo.gl/Whmq1n 近一個月台股波動加大，台股指數從9月初的近10,600點附近，拉回至10,400多點，盤勢呈現震盪整理，個股表現的態勢。但在大環境下，台股相關基金仍有部分繳出相對亮眼成績，值得留意。 理柏資訊顯示，以台股高科技基金為例，年初迄今至10月4日止，前10名表現都有兩成以上。這顯示，即使面臨盤勢波動，只要選股方向或策略奏效，整體而言仍相對禁得起盤勢考驗。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股在歷經連9個月的上漲之後，隨著台股評價面偏高，短線漲多後的震盪難免；台股波動幅度加大，但不可諱言，台股年線邁向9,900點，台股萬點變支撐，後市仍看好。 廖哲宏表示，就台股盤面表現上，現階段走勢已逐漸從去年上半年百花齊放的齊頭式上漲格局，轉為個股表現。其中就科技相關題材展望上，仍相對看好半導體、人工智慧（AI）、車用電子及雲端相關的趨勢發展以及對相關產業帶來的正面挹注。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，多項數據顯示台灣景氣步入復甦，帶動整體企業獲利重拾成長動能，整體企業獲利增速將由2015年到2016年的負成長，回升至10％到12％左右。 第4季在iPhone新機效應帶動下，整體經濟將持續上揚，而預期台股動能將來自於網路和雲端伺服器升級趨勢將延續至2018年、自動化設備需求強勁，以及電動車生產商Tesla的Model 3車型將在第4季達到最大量產。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，展望台股後市，蘋概股扮演著舉足輕重的腳色，針對市場期待已久的iPhone新機，周書玄表示，目前iPhone X狀況不明朗，不僅售價偏高考驗市場接受度，供應量也是一大隱憂，近期再傳主要功能3D感測元件組裝問題，可能再延長出貨時間，不確定性影響走勢。 不過，觀察此波修正主要在蘋概股，等消息面底定後，與iPhone X愈直接相關的個股，就愈值得注意可能的反彈契機。 ---------------下一則--------------- 長假結束 陸股小紅2017年10月10日 04:10 (工商時報)黃欣�綜合報導 大陸股市昨（9）日迎接黃金周長假後的首度開盤，受中國人民銀行「定向降準」以及外部市場表現長紅等利多消息刺激，市場交投熱絡，上證指數一度創逾21個月以來的新高，飆上3,410點，滬指則收漲0.76％，開門見喜。 香港信報報導，昨天A股各類股幾乎全線上揚，金融股直接受益於定向降準、人行釋放流動性的利多消息，全面彈升。其他包括石油、水泥、化工、鋼鐵類股亦漲逾1％；有色金屬、煤炭、電力同樣表現不俗；船舶製造、酒店旅遊股則偏軟。 在多項類股走強帶動之下，上證指數昨日最高曾至3,410點，升破3,400點，創下逾21個月以來的新高。午後升幅收窄，收盤報3,374點、漲0.76％，成交2,274.41億元人民幣（下同）。深成指亦開高走高，收11,264點，上漲177點、漲1.6％，成交3,109.32億元，兩市成交量皆明顯放大。 路透引述分析師指出，僅A股一如預期創下「開門紅」，但從昨天大盤「大幅高開、小幅低走」走勢來看，顯示投資者在高點套現及觀望心態依然濃厚，且因追高意願明顯不足，使得大盤升幅出現回落，預料短線仍有調整空間。 而連漲4天的港股，昨則是出現回檔，恒生指數下跌131點，收報28,326點，單日跌幅0.46％。 ---------------下一則--------------- 陸股 第4季漲聲響2017-10-10 13:40:29 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近十年第4季表現正報酬的股市 https://goo.gl/4QXZEW 近十年全球主要股市中，有13個市場平均報酬率在第4季都有正數表現，其中以陸股表現最佳，上海綜合指數第4季平均上漲5.32%、深圳綜合指數平均上漲5.04%。 法人表示，經濟基本面持穩、企業盈利改善，以及政策利多可望持續釋放，第4季又逢消費節慶旺季，有助陸股漲勢延續，建議投資人不妨適度布局大中華基金，把握投資契機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在中國以及全球經濟復甦趨勢的引導下，行業有補庫存需求，加上中國供給測改革政策及環保核查也使得行業處於去產能階段，企業的資產周轉率上行，進而帶動股東回報率回升，也提升股票投資價值。整體而言，在基本面及企業獲利面表現穩健，以及政策維穩的預期下，接下來的節慶消費旺季可望帶動民間投資和消費需求，皆有利陸股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，上證綜合指數第3季位於3,300點之上整理，目前市場仍處於震盪向上波段中趨勢未變。據海通證券預估，A股2017年淨利年增率預估14.2%，盈利繼續改善，對股市上漲形成助力。 保德信大中華基金經理人陳舜津認為，中共十九大全國代表大會即將登場，大陸官方維穩意願高，預期股匯債市下檔有撐，上檔可期，第4季可布局大中華基金。 ---------------下一則--------------- Q4亞洲股市 陸股最具漲相2017年10月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 中國基金今年績效前十名 https://goo.gl/uNsup5 亞洲企業在今年第2季企業盈餘出現了近2成成長，根據瑞銀統計，在亞洲各國中，以大陸與南韓最出色。雖然今年前3季上證綜合指數已來到3,300點，但漲幅卻還不到8％，因此，有不少法人認為，第4季亞股中，陸股最具漲相。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，觀察全球今年以來前3季表現，以大陸股市中的深圳綜合指數及創業板表現較為落後，進入第4季，在經濟數據與政策穩定的環境下，市場情緒逐步恢復。此外，MSCI納入A股長線題材發酵，加上金融監管層面無大動作的情況下，十九大前上證延續反彈行情的走勢未變，市場估值處於合理水準，融資餘額緩步回溫，皆有助於陸股第4季行情持續發酵。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，世界銀行近日發布最新報告，認為大陸經濟將經歷重新平衡，減少對投資和外部需求的依賴，轉為依靠內需消費拉動，調升中國大陸今年和明年經濟成長率為6.7％和6.4％，高於4月時預估的6.5％和6.3％。 楊珮玉指出，隨著大陸經濟成長與結構的優化，陸股最大市值的產業由傳產與金融逐漸移轉至電子商務，MSCI中國指數與其他陸股指數最大的差異，為其權重最高的產業為資訊科技，比重高達4成，成分股大多是大陸新經濟指標企業與傳統經濟支柱企業，如電子商務、互聯網、行動支付等新興科技產業。 凱基投信亞洲護城河基金經理人劉大平指出，大陸經濟轉型正迎向新階段，消費升級模式已改變傳統消費行業的競爭格局，消費升級趨勢在三、四線城市最明顯，帶來了需求的結構性爆發，尤其以擁有品牌及通路優勢的龍頭企業更加受益。此外，雙十一購物節提前開跑，預期網購熱潮將持續支持年底消費行情。 在陸股各產業中，除了民生消費、新興科技產業，也看好金融股，劉大平指出，未來隨MSCI納入A股，大陸官方欲制定金融市場進一步開放的計畫預料將升溫，有利估值仍低的金融股表現。 ---------------下一則--------------- 十一長假後 陸股勝率高2017年10月11日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 十一長假後陸股表現 https://goo.gl/k9DD8E 大陸十一長假到來，第一金投信統計，過去10年，十一長假期間在消費題材、傳統旺季帶動下，長假後1周、後1個月陸股勝率皆達8成，平均漲幅都逾2％。而長假過後，緊接著雙11光棍節登場，消費熱潮持續暢旺至年底，建議投資人可提早分批布局，把握這波上漲行情。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，歷年來十一長假期間，陸客展現龐大的消費能力，根據大陸官方統計，去年十一長假期間，大陸各地零售業和餐飲業消費金額達1.2兆人民幣，年增10.7％，連續兩年破兆元，創歷年來新高，家用電器、資訊產品、新能源汽車同樣銷售火爆。 黃筱雲表示，十一長假後，緊接著雙11光棍節登場，這波消費熱潮將延燒至年底，估計在基本面、題材面雙利多激勵下，持續添增陸股向上動能，建議投資人可分批布局。投資策略上，民生消費、金融保險、創新、新能源車等產業可多加留意。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸整體利率向上趨勢，將適時加重銀行及保險持股比例。A股市場偏向整理格局，選股重心則放在未來有成長空間的大型藍籌股。 富蘭克林坦伯頓暨亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，十九大將舉行，會議前後官方政策仍以維穩為基調，但需留意會議之後的政策監管力道是否更為強化，惟亞洲經濟與企業獲利基本面仍穩健，且年底旺季效應來臨，後續不看淡。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，研判十九大之後，去槓桿政策將持續推進，貨幣政策預料也將以中性偏緊的方式操作，預期政局穩定後將可帶動大量政治穩定紅利。目前相對看好科技、消費等新經濟產業，以及評價面具吸引力的金融權值股。 ---------------下一則--------------- 陸股迎活水 後勁強2017-10-11 00:56:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 大陸中國人民銀行9月底宣布明年將實施「定向降準」，最多可下調1.5個百分點，市場預料將帶來至少人民幣5,000億元的資金活水入市。法人認為，今年資金北水南下已成功為MSCI中國指數帶來超過40%的漲幅，台灣核備的境外中國基金平均報酬率也達到28%，可望帶來更強勁的績效動能。 根據Morningstar資料統計，至10月4日，20檔境外中國基金下半年以來漲幅15.4%，今年以來更來到32.8%，愛德蒙得洛希爾中國、瑞萬通博中國領導企業、瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金表現尤其亮眼。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納表示，相對於全球及成熟市場，中國股市評價極具吸引力，預期有很大機會進行價值重估（re-rating），包括結構性的改革、人均經濟成長率成長潛力、人民幣貶值轉向維穩等正面因素，均將影響企業增持現金流量、提升獲利，也順勢刺激股市再上漲空間。 ---------------下一則--------------- 陸股錢潮湧入 消金電最夯2017年10月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 境內、外中國相關基金今年規模變化 https://goo.gl/pcnTMB 儘管陸股因假期休市，根據券商最新報告，今年來滬股通、深股通等「北上資金」持續流入，外資青睞的是消費、金融和電子領域龍頭股，法人研判，十九大18日即將召開，政府投資將保持穩定，建議投資人選擇主動式基金，並掌握「環保」及「消費」兩大思路主動布局。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，本季將強化消費類股的配置，除因房價較去年同期上漲，消費者存在財富效應，加上企業獲利刺激，大陸民眾的實際可支配收入回升；接下來，重大節日不斷，在十一長假後，緊接著是光棍節、耶誕節、農曆春節，預計大眾消費可望有爆發性成長，消費類股的投資價值浮現。 陳舜津指出，「綠色」、「生態環境建設」、「環境保護」是目前大陸官方相當看重的主題，有望在十九大被特別提出；預期若第4季融資需求回落，伴隨金融監管政策稍稍鬆手，流動性有望出現改善，人行利率甚至可能會下行。 大陸券商申萬宏源分析，回顧過去10年，大陸國慶日後5個交易日平均下來，上證綜合指數有8年上漲2年下跌，漲多跌少，平均漲2.51％；10年當中，跌幅最大的2008年，節後一周修正12.05％，最大漲幅則為2010年大漲8.43％，另外2007、2009、2015年漲幅都超過6％。 法人強調，對於陸股來說，第4季的經濟發展方向感更加明確，若上演「慢牛行情」並不令人意外；滬指今年已走完四分之三的路程，漲幅約8％，短期來看個股機會依然多，考量三大風險，分別為大陸房地產市場超預期降溫、地方政府債務問題爆發、朝鮮危機，投資人不妨同時布局中港台，以大中華股票型基金掌握陸股的慢牛行情。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來仍有向上空間。 此外，全球貨幣政策大寬鬆階段面臨拐點，宏觀經濟呈現低增長、低通脹，宏觀對於市場影響淡化，行業趨勢結構成為主軸，未來選股側重具有持續盈利增長及穩定股利增長企業，科技及消費行業是長期趨勢。 ---------------下一則--------------- A股入摩 中國基金變胖了2017年10月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 受到A股納入MSCI中國指數的影響，以A股為主的大陸基金及相關正、反ETF，今年來規模增加478億，但境外大陸基金在同期間的規模僅小幅增加1.06億。只是反映在績效上，以MSCI中國指數為基本指標的境外大陸基金，績效遠遠領先A股相關的基金與ETF。 根據投信投顧公會統計，今年來大陸相關的ETF規模大增302.22億元，總資產規模來到1,806億元，是境內大陸基金資產中的最大者；其次A股基金今年來規模也增加175.88億，成長幅度高達49％，境內的中國基金今年來增加145億，可見Ａ股入摩的確拉抬了資產規模。 不過根據晨星統計，今年來大陸各相關指數中，最受青睞的A股漲幅只有7.6％，但MSCI中國指數今年來的績效卻超過40％，而境外的大陸基金今年規模只從988億元增加到989億元，增幅不到1％。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理Thomas Schaffner表示，雖然A股納入MSCI中國指數有助大陸資本市場更開放，但法人不但需要時間分析被選入的A股個別企業，更會以國際標準嚴格審視這些企業的基本面與公司治理，因此外資對A股目前並不會一頭熱。 加上被選入MSCI的A股企業相當有限，因此即使外資看好，但並不會反映在A股的盤勢上。 Schaffner分析，A股納入MSCI中國指數的短期效應相當有限，但從法人的邏輯來看，未來大陸企業的獲利會比經濟增長更有參考價值，尤其在各產業中具備領導地位、且兼具優異治理的企業，往往都能交出高於市場平均獲利的資本回報率。 加上國際法人目前對大陸基金還是屬於低度配置的狀況，短中期內，以MSCI中國指數為基準的海外大陸基金還是有明顯優勢。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，大陸將於18日舉行十九大會議，會議前官方政策仍將以維穩為基調，搭配出口前景改善有望進一步拉抬民間企業投資意願，以及即將來臨的金九銀十消費旺季，整體資金供給無虞，通膨溫和可控，企業盈利增速企穩增速回升，市場估值處於合理水準，看好接下來的市場表現。 ---------------下一則--------------- 亞股三明星 旺到年底2017-10-10 00:10:24 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球主要股市2017年底指數預估 https://goo.gl/RiHjm3 路透調查，至年底為止最看好的三個股市為南韓、印度與澳洲，法人認為，三個市場基本面持續看好，預計南韓新政府持續推出多項刺激政策、印度經濟數據持續轉佳，澳洲則受惠全球景氣持續走升、原物料價格走升，最壞的情況已過去。 路透最新調查，至年底前全球股市表現漲多跌少，其中又以亞太股市表現最佳，以6日收盤價進行推算，以南韓股市漲幅6.1%最多，年底可達2,540點；印度上看33,000點，預估上漲3.7%、澳洲上看5,900點，預估上漲1.6%。目前印度今年上漲近20%、南韓18%、澳洲1.5%。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度9月經濟數據出現改善，製造業採購經理人指數（PMI）重回50上方，但通膨及貿易數據皆持續好轉，經濟已逐漸走出GST法案實施前的不確定性。基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有雙位數成長，印度股市中長期最值得投資人多留意相關投資契機。 南韓股市方面，景順韓國基金經理鄭榮澤指出，受惠於出口反彈及企業管理加強，文在寅當選總統後，預期政府將推出多項刺激措施，亦為股市帶來支撐；選股上，持續看好具備優質管理層及可持續業務模式的公司，同時減碼資訊科技等獲利較為波動的公司，並偏重南韓國內消費必需品、非消費必需品及醫療保健公司。 澳洲天然資源豐富，今年來受惠原物料價格齊漲，帶動股市表現，但7月、8月零售數字皆低於市場預期，讓澳洲指數10月初一舉跌破短中長期均線，但昨（9）日反彈又站回均線之上，路透分析師看好最糟情況已過去，全球景氣回溫，澳洲出口需求仍穩定，加上澳洲央行貨幣政策溫和，預期未來股市本益比將回升至均值14倍。 ---------------下一則--------------- ECB鷹派籲QE退場 歐元止跌2017年10月11日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 歐元兌美元走勢 https://goo.gl/YzZpkL 歐洲央行（ECB）執行理事會成員勞頓絲拉格（Sabine Lautenschlaeger）周一表示，歐洲央行應於明年開始縮減購債規模，最終目標是讓量化寬鬆（QE）退場。歐洲央行鷹派官員的此番發言讓歐元止跌，兌美元升至1周高點。 歐元兌美元周二盤中揚升近0.4％，至1.1789美元，此為10月2日以來最高水準。受到地緣政治風險利空的摜壓，特別是西班牙自治區加泰隆尼亞的獨立危機，歐元短線呈現急跌，上個月歐元兌美元重貶逾3％。 勞頓絲拉格認為，部分壓低通膨率的因素是暫時性的，就算歐洲央行認為有必要保持耐心並持續維持寬鬆政策，但讓資產負債表繼續膨脹則非必要之舉。 勞頓絲拉格表示：「我認為歐洲央行應該自明年開始降低購債規模，並逐步退場，直到沒有必要再買進債券。就我的觀點，歐洲央行朝向量化寬鬆退場的方向前進十分重要，而且是循序漸進、穩定和有清楚的方向。」 歐洲央行預計本月26日召開貨幣政策會議，屆時官員將決定明年是否繼續購買債券。部分歐洲央行官員曾經暗示，他們傾向縮減購債規模，但延長量化寬鬆措施期間，或許6至9個月。不過一些官員亦擔心，歐元區的通膨率仍然遠遠低於歐洲央行2％的目標。 勞頓絲拉格指出，政策透明至關重要，不清楚的訊號只會導致市場波動和震盪，削弱歐洲央行提振經濟的努力。 另一方面，歐洲央行周一指出，歐元區51家大型銀行可能無法抵擋利率突然改變的衝擊，需要額外的資本抵擋風險。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 法人喊進2017-10-11 00:56:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐洲收益股票近期表現 https://goo.gl/jGCtPb 今年以來美元指數偏弱，造成歐元上揚，影響歐洲出口類股的表現；近期歐元受到西班牙與加泰隆尼亞獨立公投造成的動盪，出現回檔。投信指出，西班牙政治議題不影響歐股基本面，投資人仍可透過歐洲高股息布局。 安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰表示，短線上，西班牙的議題可能持續造成歐股的波動，但加泰隆尼亞宣布獨立的可能性極低，況且歐盟也不樂見這樣的情況。此外，26日即將召開歐洲央行會議，預期利率政策上也將維持目前的步調。目前歐股相對評價仍具吸引力，明年的企業獲利平都有高單位數的成長，建議投資人採取長線投資的方式，可透過主動式選股，掌握長期資本增值與收益。 就企業基本面來看，田克杰表示，市場微幅上修歐洲2017年企業獲利預估由12.9%到13.2%；2018年企業獲利預估則為7.8%，未來四季企業獲利還有成長空間，評價仍具吸引力。整體來說，歐洲內需復甦力道明顯，景氣領先指標都呈現正向，經濟維持穩健成長，企業獲利穩健，這都讓歐股具有長期投資價值。 野村歐洲高股息基金經理人朱繼元分析，如果投資歐洲高股息股票，有機會同時具備抗跌及成長特性，當股市上漲時，股價勁揚是推動股息成長的力道；股市下跌，股息更顯珍貴，股價也相對抗跌，因此建議投資人於歐洲景氣樂觀、經濟溫和成長的條件下，提早布局相關基金。 ---------------下一則--------------- 企業Q3獲利看疲 挫美股銳氣2017年10月11日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 金融時報報導，美股財報季本周開跑，但因近來各地飽受天災摧殘，分析師預期第3季企業獲利年增率恐不到3％，遠不及上半年締造的雙位數百分比成長率，令外界擔心美股強勁漲勢難以延續。 CIBC大西洋信託私人財富管理公司資深分析師雷利（Bryan Reilly）表示：「華爾街對第3季企業獲利設定的標準似乎很低，預期獲利成長率在3％以下，要達到預期其實不難，這也解釋為何美股至今持續上漲。」 FactSet調查華爾街分析師預期，本周率先發表財報的金融類股估計第3季合計獲利將衰退7.8％，主要是因為保險業在近日颶風、地震肆虐後損失慘重。 連月來重創德州、佛州等地的哈維（Harvey）、艾瑪（Irma）及瑪莉亞（Maria）等三大颶風，以及墨西哥在短時間內經歷的兩次強震，總計讓產險及壽險公司承擔至少1,000億美元理賠金，造成標普500指數上市保險公司第3季獲利年減50％以上。 在各類保險公司中，再保險公司受創最為慘重。摩根士丹利也預期，美國兩大保險公司AIG及安達（Chubb）在第3季將陷入虧損。排除保險業的金融類股獲利可望在第3季年增3.5％，主要是受到美國升息前景及未來法規鬆綁的預期推動。 ---------------下一則--------------- 新興股市 有望再漲7成2017年10月11日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 MSCI全球新興市場指數多頭時期表現 https://goo.gl/55VoEa 美國升息後對新興市場股市影響小，法人表示，以過去多頭行情估，新興市場股還有7成漲幅可期。先鋒投顧表示，在新興市場金磚四國PMI持續呈現擴張趨勢之下，2018年企業未來12個月每股盈餘增長18％以上，可望持續跟上已開發國家表現。 且MSCI新興市場預期本益比為12.5倍，相對已開發市場折價約25％，新興市場與已開發國家本益比持續趨近。 歷史統計MSCI全球新興市場指數報酬率顯示，過去6次多頭循環報酬率中位數約為141％，本次2016年初僅66％，隨著新興市場企業每股盈餘增溫，新興市場股市仍有落後補漲空間。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，全球景氣持續加溫，成功接棒資金行情，加上企業獲利成長趨勢不變，第2季亞洲企業獲利總額高出預期7％，民間景氣熱絡，持續看好亞股後市。 許志偉表示，經過6年時間沉澱，亞洲的企業獲利成長從2016年的2％成長至2017年的19％；儘管目前市場對於東北亞仍有疑慮，但受到美國PMI成長推動，出口帶動經濟成長，後市仍具投資價值。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉也表示，預期Fed升息是採緩升格局，對市場衝擊有限，另一方面，目前全球利率水準仍處於偏低水準，資金水位相當充沛，市場仍將追逐風險性資產，因此經濟成長動能強勁、股息殖利率水準相對高的亞股仍將吸引國際資金進駐，其中又尤其看好陸股，因該股市位階相對偏低、政治及經濟題材利多。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾，目前相對看好亞洲小型股，因小型股相較於大型股更容易受惠當地經濟增長潛力，且不易受到國際情勢的影響，看好五大產業題材分別是民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技和金融深化等。 ---------------下一則--------------- 新興股債旺 資金動能強2017-10-11 00:56:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來許多新興股市漲幅已大，且聯準會縮表、升息動向，讓部分投資人擔心追高風險，不過根據國際金融協會（IIF）預估，2018新興國家資金動能仍可望優於今年，上看1.2兆元，新興市場的股、債均可望持續受益。 在全球景氣增溫下，新興國家今年股債齊揚，其中針對新興債部分，法人表示，新興債市場較怕美國大幅升值，導致資金流出新興債市，引發新興市場國家利率上揚影，不過，觀察聯準會仍維持緩步升息，且資金行情2018年續旺，有利新興債走勢。 國際金融協會（IIF）10月3日預估，儘管面臨聯準會縮表，看好新興市場經濟增長及高殖利率優勢，上修新興市場的資金流入預估，預估2017年外資流入新興國家總投資額可達1.1兆美元、較2016年7,630億美元成長44%；2018年將再上看1.2兆美元，資金流入有助貨幣需求及資產增值機會，且這規模仍低於2013年創下的歷史紀錄1.49兆美元。 針對新興市場股市，台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場歷年來大多頭行情約有六次，平均持續月數約42個月，平均年化報酬高達227%。 因此，雖然新興市場本波從低點反彈已達六成，但與歷史多頭行情相比，漲幅仍相對小。 就評價面分析，在新興市場第五次大多頭期間（2003/3/11~2007/10/29），年化報酬高達396%，股價淨值比達2.8倍，目前股價淨值比僅約1.7倍，也低於歷史多頭平均值2.3倍，目前新興市場的評價仍不算高，建議短線遇拉回可找買點。 其中，市場方面看好具產業特殊性的中國股市，產業則看好新手機大趨勢的科技股。 ---------------下一則--------------- 歐非中東基金 市場寵兒2017-10-11 00:56:34 經濟日報 記者張文�台北報導 新興市場基金新台幣報酬率 https://goo.gl/XJnHf6 新興組合基金研究（EPFR）統計，到4日為止的一周，新興股市基金已連續七周吸金，且過去28周以來有27周為資金淨流入。就細項來看，全球新興市場、新興亞洲、歐非中東、拉丁美洲基金全都是淨流入。 EPFR指出，歐非中東基金最近最受歡迎，主要是因為投資人對於俄羅斯的心態轉變。油價上揚，俄羅斯企業進行重整，通貨膨脹率下滑，連續降息等，都讓投資人重燃對於投資俄羅斯的興趣。 俄羅斯基金的吸金金額創今年第1季以來最高。此外，在全球新興市場基金與金磚四國基金中，俄羅斯的比重也已調高。 至於另一個金磚巴西，則是大盤創歷史新高，投資人趁機獲利了結，因此巴西基金為淨流出。巴西基金從7月中旬以來已大漲近30%，主要是因為巴西有改革與復甦題材。 理柏（Lipper）統計，到4日為止，近一個月的績效仍是以巴西基金最強，瑞銀巴西股票基金大漲9%多，摩根巴西基金也有8%多的漲幅。中國及俄羅斯基金也不錯，最高有6％、7％的漲幅，只有印度基金最弱勢，勉強維持正報酬。 如果將時間拉長到今年以來，則是大中華基金笑傲新興市場，多檔基金漲幅超過四成。巴西基金最近急漲，將今年以來的漲幅拉到兩、三成，與印度基金差不多。俄羅斯基金表現最弱，只交出個位數的報酬率，市場人士預期俄羅斯本季有較大的補漲空間。 今年來科技股表現強，也是亞股基金出色的原因之一。EPFR統計，亞洲（日本除外）基金的資訊科技產業的比重則節節上揚，從2013年第3季時的16％增加到今年第3季初時的29%。 ---------------下一則--------------- 沙國大砍原油出口 油價歡欣鼓舞2017年10月11日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 紐約原油期貨走勢 https://goo.gl/rH2k9F 金融時報報導，全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯周一宣布在11月減少原油出口，展現產油國致力降低全球原油庫存量的決心。受此消息帶動，紐約指標期油周二盤中站回50美元水準以上。 紐約西德州11月原油期貨價周二盤中大漲1.2％，每桶報50.18美元。倫敦布蘭特12月期油上漲約1％，報56.31美元。 沙國帶頭減少原油出口量後，石油輸出國家組織（OPEC）秘書長巴金多（Mohammed Barkindo）周二也向美國頁岩油商喊話，減少頁岩油產量，以共同解決全球石油超供的問題。 他並警告，明年必須有前所未見的大行動，才能讓全球油市恢復供需平衡。 沙烏地阿拉伯能源部周一在罕見的聲明稿表示，雖然沙國的11月原油合約需求量是每天770萬桶，但確定11月出口量配額僅每天720萬桶。 沙國的舉動反映其新焦點放在減少出口，優先於產量控制，以對外加倍宣示其致力削減全球原油供應過剩來穩定油價的決心。 Petromatrix能源分析師傑柯（Olivier Jakob）說，產油國以減少出口來降低供應量的做法是他過去未曾見過。 沙國能源部發言人說，這次減少11月出口量的決定，將有助鼓勵其他OPEC成員國在11月舉行的部長級會議上加強減產承諾。 根據油市專業數據供應商JODI的資料，沙國是所有OPEC成員最積極減產的成員國，目前每天產量約1,000萬桶，出口量明顯低於2012年到2016年之間平均值。其去年11月每天出口量逾820萬桶。 許多專家認為，由OPEC主導今年1月減產的行動沒有發揮穩定油價的功效，因為在美國等沒有加入減產行動的國家出口量依然相當龐大，即使OPEC減產也於事無補。 與OPEC聯手減產的俄羅斯已表示，OPEC與非OPEC合作每天減產180萬桶原油的行動，在明年3月底期限屆滿時，若仍有需要會延長減產期限。 ---------------下一則--------------- 醫療股Q4 八成會漲2017-10-10 00:10:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內醫療保健股票型基金績效 https://goo.gl/cfw5nz 美國健保風險畫下休止符，MSCI世界醫療指數向來在第4季表現暢旺，20年來上漲機率達八成，法人建議，可伺機布局醫療基金。 美國總統川普上任前喊出要廢除的「歐巴馬健保（Obamacare）」9月底在國會闖關失利，共和黨議員宣布將「暫時放棄」廢除歐巴馬健保，換言之，未來歐巴馬健保將存續，使得美國健保風險暫止；每年秋冬又有許多重要醫學會議召開，帶來各種新療法和商機，為生醫股價動能增添柴火，全球最大醫療指數股票型基金XLV於9月創下歷史收盤新高，觀察國內投信發行的境內醫療保健股票型基金，近一周平均上漲2.0%，表現亮眼。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，布局醫療基金應該避免「偏食」生技股，須擴大到製藥、生技、器材、醫療服務四大次產業，舉凡和生技醫療相關的題材都不應錯過，如此才可全面抓住醫療產業機會。目前醫療類股本益比逐步回升，但未高於大盤，趁本益比仍在折價時，買入兼具低波動特質、長期報酬潛力的醫療基金，有助於投資人掌握人口老化的大趨勢。 除了生技醫療產業活力旺，高齡化趨勢下，也持續帶動醫療器材及設備產業需求穩定增長。 ---------------下一則--------------- 房市復甦 美國REITs火熱2017-10-10 13:40:20 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 根據世邦魏理仕（CBRE）報告顯示，2017年全球不動產企業獲利預估年增率為5.6%，區域別來看，以歐陸及香港表現最佳，而美國雖受聯準會升息及縮表影響，但預估今年獲利率仍有4.5%的成長，明年獲利年增率將進一步攀升至6.1%，成為明年唯一增漲動能高於全球，且趨勢仍呈現逐年攀升的國家，看好其地產市場景氣強勁增長。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，在景氣和就業市場回溫下，有助刺激潛在購屋需求，為房市表現提供支撐。 此外，從美國不動產投資信託（REITs）出租率來看，至今年上半年止，已連九季處在93%以上、優於2000年以來均值90.85%的水準，在出租率維持高檔水準下，也有利租金成長動能延續。 從股利率角度來看，美國地產的股利率高達4.08%，不僅優於全球REITs的股利率，相較美股的股利率1.98%，更高出210個基點，凸顯REITs具備利差優勢，投資價值浮現，整體來看，美國地產後市表現仍值得期待，看好的投資人不妨以美國地產ETF來介入，不僅F等於持有各種產業的REITs，同時有助降低風險，且以一籃子標的的資產配置模式，也能避免追高殺低，是布局美國房市方便的投資工具。 復華富時不動產證券化基金經理人蔡佩珊表示，美國聯準會10月啟動縮減資產負債表，與利率連動性高的REITs市場出現波動，不過評價低估的零售REITs持續穩健反彈。由於美國財報周將開跑，預估財報利多將可帶來新的上漲支撐，後續將以次產業的租金動能以及各區域利率走勢為觀察重點；目前各次產業強弱勢分明，工業、數據中心與物流持續創高，商辦部分則為中性看待。 ---------------下一則--------------- 新興債 防禦性看佳2017-10-10 13:40:31 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 各債券指數今年漲幅 https://goo.gl/Do4CPy 觀察各債券指數今年來表現，美林新興市場債券指數漲幅逾一成冠居第一。隨著美國聯準會（Fed）縮表來勢洶洶，法人認為，儘管美國通膨偏低，但仍往2%方向穩健上揚，預期縮表後，短期市場波動在所難免，長線來說，由於是慢速升息，建議投資人布局新興市場債券，在本季爭取穩健收益。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，歐元區經濟成長仍正向看待，歐洲央行（ECB）在9月會議仍未改變論調，儘管美國資金潮水退去，歐洲資金派對未歇，新興市場企業收益受衝擊有限。 鍾美君指出，今年操盤持續精選基本面良好的新興市場企業為主，目前看好能源出口國如中東、哥倫比亞及原物料出口國如秘魯、智利的企業債，新興市場美元債券依舊亮眼，著眼於匯率風險，目前投資策略採取100%新興美元債。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，聯準會宣布逐步縮減資產負債表，相當於每年額外多升息1碼，促使投資人開始前往新興市場尋找高評等、較高殖利率的債券。儘管今年以來新興市場債已經有一波漲幅，但在基本面具支撐力、全球貿易活動持續增溫，以及新興市場通膨與貨幣政策相對溫和的背景下，新興市場債仍有持續走揚的空間。 陳彥良提醒，各國家之間表現差異較大，建議不妨以強勢貨幣計價的債券為主，小幅搭配當地貨幣計價債券，或是加入高收益債與高股息股票基金，以獲得較佳收益機會。 ---------------下一則--------------- 債券型買氣熱 規模大增2017-10-11 00:56:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內投信發行的跨國投資債券基金今年成長力道驚人，基金檔數較去年大增13檔，吸金破300億元，是今年成長新秀；高收益債券基金儘管今年檔數成長動能轉弱，靠著高息收，今年持續吸金259億元，穩居國內收益型基金規模龍頭。 法人表示，這類資產息收相對較高，隨著全球景氣回溫，違約率也降低，著眼聯準會（Fed）縮表與升息動作，投資人本季可持續將收益型資產納入資產配置。 根據投信投顧公會最新統計，收益資產中包括：跨國投資一般債券型、高收益債券型、收益型基金、組合基金（跨國投資債券型）與國內投資一般債券型，今年規模大增658.7億元，其中主要成長動能來自跨國投資一般債券型與高收益債券型基金。 進一步觀察投信業者募集基金的數量，截至8月，跨國投資一般債券型基金較去年增加13檔，吸金316億元，目前規模948.7億元；高收益債券型基金今年僅增加三檔，不過整體規模增加259.2億元，目前規模1,876億元。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，預期一年內縮表步伐將加速，每季提高縮表上限一次，美債減幅每季增60億美元、MBS減幅每季增40億美元，直到兩者資產縮減上限達每月300億美元、200億美元；聯準會會後公布的利率預期點陣圖顯示，預期今年還將升息一次，明年則升息三次，當資金潮水漸退，具實質成長性的新興市場企業收益格外能抗震，強化投資組合的防禦力。 中國信託雄鷹新興市場債券基金今年8月成立，募集超過50億元，吸金力道強勁。經理人房旼著眼新興市場後市降息空間。他指出，資金面的寬裕，激勵債市走高，讓雄鷹新興債後市具成長利基。 ---------------下一則--------------- 投信規模排名 大洗牌2017-10-10 00:10:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 8月市占率前十名的投信 https://goo.gl/CiEce3 今年以來，美國股市迭創歷史新高，帶動風險資產持續上漲，投信管理資產規模跟著上揚，以ETF、組合型基金、債券型基金成長最快，投信排名也跟著大洗牌。 投信投顧公會最新統計顯示，到8月底為止，投信所管理的總資產模達新台幣2.3兆元，年初以來成長8.5%。在各資產類別中，ETF、組合型基金都有21.6%的成長率，是帶動規模成長的大功臣，更是決定基金公司排名的重要因素。 ETF持續改寫投信公司的規模排名，國泰投信與富邦投信受惠最大。到今年8月，國泰投信的總管理資產規模達1,524億元，今年前八個月大幅成長15%，排名從去年的第五名前進到第二名；富邦投信到8月的規模達1,182億元，今年來也成長12%，市占率則突破5%成為5.1%。 就管理資產規模來看，元大投信維持龍頭地位，到8月底，所管理的資產規模已逼近3,330億元，今年來增加6%，雖然不及同期間投信總資產管理規模的增幅，但市占率高達14.4%，遙遙領先第二名國泰投信的6.6%市占率，主要就是拜ETF之賜，無論ETF發行數目、規模、種類或成交量，元大都高居市場第一。 元大、富邦與國泰投信已成為ETF的三巨頭，其他投信也紛紛加入發行ETF的行列。例如，群益投信向來以主動管理式基金聞名，到2015年年底推出群益深証中小（00643），之後陸續推出多檔ETF。 隨著各投信加入發行ETF大戰，投信前十大排名也隨著變化。今年8月，群益投信從一年前的第二名變成第三名，復華投信從第四名滑落到第五名。這樣一來，規模排名前五大的投信已全部加入發行ETF的陣營，預期戰火可望延續。 ETF近年成長快速，三年來規模激增60%達到3,100多億元，掛牌數目突破100檔，種類也愈來愈多元。不過，未來是否還能推出新型ETF、總規模是否能持續高成長，將是主要投信要面臨的問題。 ---------------下一則--------------- 收益型基金 竄紅2017-10-11 00:56:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 搶攻收益商機，下半年來各投信陸續發行債券ETF，另一隻觸角也伸向另類資產、高股息股票等收益商品。繼復華投信首發第一檔REITs ETF，群益投信也將募集REITs ETF，富邦投信則推出今年話題十足的特別股ETF。 投資區域來看，三檔ETF正好都連結美國市場，不論是美國REITs（不動產投資信託）或特別股，足見美國市場影響力，也反映當地經濟強勁復甦，基本面趨勢備受青睞。 第4季ETF募集將自16日起，由群益投信開募「群益道瓊美國地產（股票代號：00714）」打頭陣，擬任經理人張菁惠表示，該檔ETF與復華REITs ETF最大差異，在於追蹤的道瓊美國地產指數，是直接投資地產開發公司的權益型REITs（Equity REITs），不同於後者為抵押權型REITs（Mortgage REITs）。目前美國市場掛牌的REITs ETF中，94%屬權益型REITs，只有6%為抵押權型REITs。 張菁惠表示，權益型REITs受房市景氣與租金趨勢影響較大，如房價和租金增速快於利率揚升速度，權益型REITs計入股息的總報酬率仍會向上，換算過去每年除了金融海嘯皆能打敗通膨。 至於富邦投信蓄勢待發的特別股ETF，似有意跟進上半年業界掀起的特別股風潮，所追蹤的標普美國特別股指數具有代表性，與美國最大的特別股ETF追蹤同個指數。 ---------------下一則--------------- 五強較勁 三搶戰開打2017-10-11 00:56:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 本土投信搶發債券ETF，放眼2018年，業界認為債券ETF仍將火熱，特別是元大、富邦、國泰三大發行投信同時取得加快基金發行的躍進計畫資格，搶壽險客戶、搶授權指數、搶人才資源「三搶」爭奪戰將持續開打。 債券ETF發行以來短短十個月，檔數已從最早的三檔跳至雙位數，年底並有機會挑戰20檔，業者分析，本波債券ETF發行飛快，主要原因有二：一是債券ETF納入免徵證交稅範疇，大開投信發行與客戶進場意願，二是債券商品本身在台灣就受青睞，除了高收債基金能熱銷兆元，金控、壽險錢進海外，布局海外資產總額將近10兆美元，更吸引投信搶進。 今年元大首檔美債ETF尋求特定壽險合作，即被多家投信視為可行模式，也就是先洽詢機構客戶與合作券商，再申請債券指數認可。 壽險布局講求多元分散，為因應潛在龐大需求，各投信也積極擴充產品線，如元大投信每次發行均以三檔ETF為目標，富邦投信一次發行美債20年、7-10年與1-3年ETF，另有復華、群益主打公債以外商品，造就ETF檔數急遽增加。 各投信為此也加強人才培訓，負責管理債券ETF的經理人多有債券或指數化商品操作經驗，能快速接軌布局，如富邦美國7-10年債券ETF經理人許忠成，先前管理富邦高收債與投資等級債券基金。 元大發展ETF和指數型基金多年，現任元大美債20年ETF經理人張勝原，先前管理元大亞太政府公債指數基金；元大美債7-10年ETF經理人周宜縉、富邦美國20年ETF經理人簡伯容等，過去也有ETF管理經驗。 復華債券基金向來是業界出名，以復華高收債、新興債ETF來看，其管理經理人均為復華班底，有別於他家ETF經理人多任職過ETF搖籃、併入元大投信的寶來投信。ETF團隊人數較少的群益投信，旗下多支ETF由歷任復華、富邦、台新投信的張菁惠掛名，該投信表示為備戰ETF發行，將招募更多人力。 ---------------下一則--------------- 債券ETF熱 投信搶發2017-10-11 00:56:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 債券ETF發展概況 https://goo.gl/sfDr34 債券ETF發行從年初火熱到年底，櫃買中心公告，元大、群益、富邦投信新申請債券指數認可，9月底已全數通過，三大投信將力拚第4季再發新商品，債券ETF全年成立檔數有機會衝破20檔。 台灣債券ETF發展在「寶富盈」ETF清算帶來寶貴經驗後，今年捲土重來並掀起發行熱潮。據統計，截至9月底為止，今年ETF成立檔數達38檔，如加計前述三家投信共申請七支債券指數認可，以第4季完成募集與成立推估，全年ETF成立將上看45檔，其中債券ETF將占到21檔，遠超過股票ETF的17檔、期信ETF的7檔，儼然是今年最熱門商品。 目前債券ETF資產規模約358億元，占整體ETF資產規模3,463億元超過一成，不論發行速度與規模成長，均改寫國內ETF發展紀錄。 在群益投信加入發行陣容後，也將出現元大、富邦、國泰、復華、群益五大投信共同搶市，為陸股ETF熱潮以來首見，足見業界高度重視商品潛力，其發展狀況也顯現競爭走向白熱化。 元大投信是今年債券ETF首發投信，旗下第一檔元大美債20年（00679B）成立後，現階段該ETF規模仍維持近250億元，穩居業界第一，團隊並以快打策略擴展系列產品，迄今有美債20年、7-10年ETF，近來再申請三指數認可，論債券ETF檔數與規模均稱冠業界。 國泰投信搶先富邦投信發行美債ETF，旗下國泰20年美債ETF有47億元，全體債券ETF約50億元，均排業界第二。至於富邦雖切入晚，但集團資源不容小覷，近一月富邦1-3年期美債ETF明顯成長，自成立不到10億元增為29億元，如第4季順利募集中國債券ETF，規模發展可望逐步超越國泰。 復華、群益投信著眼美國公債ETF發展出現飽和態勢，前者推出國內首見的高收債、新興債ETF，合計規模13億元，也有相當成果；群益則挑三支次產業的公司債券指數為首發，產品檔數將一口氣達到三檔，直追國泰、復華。
全球市場觀測站�新興亞股 前景看俏2017-10-09 00:03:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 稅改進度符合預期、經濟數據捷報頻傳，美國股市持續創新高。 上周表現漲幅強勁，影響新興市場如巴西、阿根廷、南非及香港，漲幅皆逾3%，僅少數國家股市如希臘、西班牙、約旦及澳洲等微幅收黑。 前周公布美國9月ISM製造業指數升至60.8，創13年半新高，同期ISM非製造業指數升至59.8，為12年新高，8月營建支出及工廠訂單分別報出月增0.5%及1.2%的成績，均優於預期，出口成長令8月貿易逆差縮小至11個月低點，因颶風影響逐漸消退，初領失業救濟金人數下滑1.2萬人，各項經濟數據表現亮眼。 同樣地，歐洲市場儘管有西班牙政局動盪，受加泰隆尼亞自治區爭取獨立的不確定性因素干擾，導致短期市場波動，但野村投信仍不改對歐洲股市正面樂觀看法。 野村投信認為，歐洲股市擁有堅實的基本面，與具吸引力的價值面，即便短線可能受到消息面影響，出現波動，中長期仍持正向看法，建議以受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股為主。 經濟基本面來觀察，歐元區9月綜合採購經理人指數終值升至56.7，符合預期，製造業採購經理人指數為58.1則不如預期，8月失業率持平於9.1%，德國9月製造業採購經理人指數60.6，符合預期，英國服務業採購經理人指數升至53.6，優於預期，顯示歐洲經濟溫和復甦不變。 另外，野村投信持續看好中國在內的新興亞洲市場，認為目前亞股具投資價值。中國8月份工業利潤增幅達24%，比上月數據大幅上升，主要來自於工業產品價格上升影響，中下游行業獲利表現未來可能受到原物料影響。短期美國聯準會縮表、美元反彈後，資金將重回成長股，投資重心宜聚焦於汽車、手機供應鏈及基期偏低的金融股。 新一周將公布的重要經濟數據，主要有美國製造業指數（PPI），核心消費指數（CPI）及零售銷售（月）等，投資人也可留意FOMC會議紀錄。歐洲有製造業生產指數，中國則將公布PMI指數及進出口貿易數字等。 ---------------下一則--------------- 特別股納入配置 穩穩賺2017-10-09 00:03:41 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來六大資產表現 https://goo.gl/Zgzqen 今年來全球金融市場出現股債齊揚的現象，許多主要股市表現出色，持續寫下歷史新高，已逢高點的此時，應採取何種投資策略？投資專家建議，穩健型投資人從居高思危的角度來看，首先要做的是進行多元資產的平衡布局，除此，對於低波動、高息特質的特別股資產可保持關注。 今年以來，金融市場表現以新興股市漲幅27.9%居冠，最受到矚目，其次為成熟股市15.1%。但令人驚豔的是，投資屬性介於股票與債券間的特別股，表現一樣出色，今年來漲幅達10.5%，與新興市場債10.9%的表現旗鼓相當。 投信業者指出，現階段股債市處於高檔，而特別股具備股票與債券的特性，可降低資產波動風險，如果將特別股納入資產配置中，有助提高投資勝率，也可以透過其高股息、低波動的特性，強化投資組合收益能力及抗震效果。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，特別股發行公司多為投資等級以上，且多為知名上市公司，財務透明度佳，因此信用風險相對低，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，即使在市場空頭下，投資人仍能保有收益來源，再加上特別股與其他不同類別資產的相關程度偏低，納入配置中有助降低資產波動度，不失為現階段最佳投資標的。 柏瑞投信表示，近期影響全球金融市場的主要事件，包括美國聯準會（Fed）決議升息以及北韓風險事件，然而，這兩事件都未對特別股市場造成顯著的影響，美銀美林特別股指數在9月底，還一度來到585.036的歷史新高。 雖然特別股市場近期震盪，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，近期美歐的總體經濟數據表現強勁，而聯準會和歐洲央行的貨幣政策，傾向溫和，預期特別股市場也將持穩。此外，觀察美國自2015年底升息至今，特別股市場並沒有受到升息，出現太大的影響。 預估在全球利率水準相對低的環境下，投資人對於收益的需求，仍然強勁，可望為特別股後市提供支撐。 ---------------下一則--------------- 拉加德看好全球景氣 IMF將調高經濟展望2017年10月07日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 國際貨幣基金（IMF）預定下周發布最新世界經濟展望報告，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）預告，上修全球成長率預測的機率很高。她肯定國際經濟復甦終於紮穩腳步，全球四分之三地區都享有成長果實，如此廣泛的加速擴張局面，還是自2010年以來頭一遭。 應邀在哈佛大學甘迺迪政府學院發表演說的拉加德，在事先擬好的講稿中表示：「苦候多時的全球復甦逐漸紮穩腳步。」她預告IMF下周出爐的《世界經濟展望》更新報告對成長率與就業的預測，甚至可能比4月發布的報告還樂觀。 IMF在7月時曾預測，明年全球經濟成長率將觸及3.6％，寫下2011年以來最快增速，這意味全球經濟已完全擺脫2007-2009年經濟大衰退後的成長停滯期。 拉加德的演說明示全球經濟展望一片光明，由世界主要經濟體組成的20國集團（G20），今年可望全面擴張，係2010年以來首見。但她也不忘提醒各國政府與企業，勿讓當前大好的復甦態勢白白浪費。 拉加德大力強調世界各國應想辦法延續目前的成長榮景，作法包括簡化繁瑣的官僚手續、提高研發支出、投資基建設施。她敦促各國趁著經濟改善之際實行改革，例如打擊貪腐，或加強托育政策，好吸引婦女重返勞動市場。 拉加德對日本的勞動市場改革讚譽有加，政府加碼育兒津貼，努力提升婦女勞動參與率。她呼籲其他國家也應試著誘之以利，祭重金鼓勵更多人投入職場，尤其是女性。 美國聯準會、歐洲央行及英國央行已著手升息或收購資產踩煞車，朝貨幣政策正常化邁進，拉加德予以肯定，但前提是緊縮貨幣的過程「平順」，不會讓金融市場陷入驚慌。 她也向大多數國家喊話，呼籲他們致力控制公共財政，惟德國與韓國例外，這2國已大幅降低公共負債水位。 ---------------下一則--------------- 3天大漲逾900點！ 港股創10年新高2017年10月08日 04:10 (工商時報)李書良�綜合報導 「十一」強勢演出香港恆生指數走勢 https://goo.gl/gJk2PV 中國大陸「十一」黃金周的10月首周（1日∼7日），在A股休市下，港股上演讓人驚嘆的大漲行情，不僅收復節前失地，恆生指數更創下近10年收市新高。總計恆指今年迄今已大漲29.5％，而港股在「十一」的強勢演出，也讓投資人對節後A股的表現備感期待。 據了解，受先前美國3大指數連續4日創收市新高，以及大陸9月製造業PMI數據報喜、中國人民銀行宣布明年起實施「定向降準」等激勵，港股牛氣十足，一反「十一」前頓挫走勢，連日上攻。 上周五港股開盤大漲247點至28,626點，創下2007年底以來近10年新高，最終收報28,458.04點；總計僅3個交易日的10月第1周，港股就狂漲903點、漲幅達3.3％。另外，國企指數收報11,459點、漲幅0.5％，全周上漲549點。 不過，面對港股短線急漲，市場上也開始出現居高思危聲音。新華網報導，有港股分析人士表示，本次恆指急漲的最大原因，在於人行在「十一」前宣布新定向降準的消息影響，由於事出突然，股價受追捧亦合理，但短期漲幅如此驚人，也是出乎意外。 另外，就在港股持續飆升之際，匯豐在10月3日的報告中卻將港股評級從「中性」下調至「減持」，原因包括流動性趨緊、較高的估值和溫和的增長預期。恆生指數從年初22,000點左右漲到28,000點，整個港股獲利盤已非常豐厚，某些個股更是飆漲。 其中，大陸地產股中國恒大、碧桂園、融創幾檔股票都漲了200％以上；還有汽車股像吉利、廣汽、正通漲幅都非常巨大。因為獲利盤比較多，股價震盪相對會比年初時更大。 報導稱，大部分港股人士認為，港股走勢出現突破，加上交投活躍，按理仍有上漲空間，但仍要視乎本周A股開市表現及周邊經濟數據。尤其要留意週一（9日）港股通和滬股通重啟後資金入市的實際規模，才是港股能否再創高位的關鍵。 ---------------下一則--------------- 陸股節後補漲 機率高2017-10-09 01:28:02 經濟日報 記者戴瑞芬�綜合報導 在結束連續八天長假後，陸股今天將迎來10月第一個交易日。由於大陸央行於節前宣布「定向降準」，加上長假期間國際股市全面走揚，以及近十年「十一」A股上漲機率偏高，市場普遍預期，陸股今（9）日可望出現補漲行情。 大陸「十一」黃金周期間，美國三大股指漲幅都超過1%，其中，美股指數更創出歷史新高。歐洲主要股市中，富時100指數大漲超2%，德國DAX指數創出歷史新高。 亞太方面，日經225漲1.64%，恒生指數上周雖然只有三個交易日，但累計漲幅達到3.28%，並創2007年12月以來收盤新高。 全球股市上周大漲，主要是川普頒布了稅改方案，減稅幅度是史上最大，激勵美股大漲並帶動全球股市跟漲。 大陸央行長假前宣布定向降準，市場普遍認為是貨幣寬鬆再起，這也使得上周香港金融、地產股普遍出現大漲。 其中，有四檔金融股上周漲幅超過10%，甫於長假前上市的大陸首家互聯網保險公司「眾安在綫」上周更飆漲47.6%。地產建築股中，宏安地產大漲近20%居首，其餘包括：融創中國、中國奧園、紅星美凱龍、旭輝控股、中國恒大、世茂房地產等均大漲超10%。 而據新華網統計，過去十年，上證指數有九次上漲，只有一年出現下跌，顯示A股「十一」後上漲機率高。 國金證券表示，定向降準有助於A股盈利的結構性改善，且釋放了流動性偏暖的信號，未來一段時間貨幣政策收緊機率幾乎為零，有利於市場預期的穩定。 申萬宏源認為，第4季將是確定性比較高的時期，社會發展與經濟增長的方向感會更加明確。對股市來說，此時走「慢牛」行情不但符合大的宏觀環境，同時也是具有現實條件。川財證券也建議，可適度布局10月行情，關注低估藍籌。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 將旺到年底2017-10-09 00:03:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年中國十一黃金周後上證綜合指數表現 https://goo.gl/zqGaev 大陸股市今（9）日長假後開盤，據中國官方統計，今年十一黃金周境內旅遊看7.1億人次、收入高達人民幣5,900億元，大幅超越去年水準，對企業獲利將有明顯挹注效果，可望助陣陸股本季行情。 今年大陸十一長假適逢中國國慶與中秋兩大節日，各地湧現大批遊客潮，零售消費產業進帳的觀光收入，因此受到矚目，對陸股的影響也受到關心。 據統計，過去以來十一假期後陸股的表現漲多跌少，後5日與後20日勝率均達八成，並有機會一路旺到年底，各年底漲幅最高達36%，平均為5.3%。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得表示，今日大陸股市將迎接10月與第4季首個交易日，由於十一長假消費商機暢旺，加上假前中國官方宣布「定向降準」，擴大對中小企業與「三農」金融支持，上周港股已率先反應利多，衝上兩年新高，歷來資料也顯示，第4季陸股因旺季加持，多能繳出上漲佳績，今年10月中旬還有中共19大維穩助攻，看好今日陸股開市表現，中期也將延續偏多格局。 從國內投資工具來看，上周台股掛牌陸股ETF也全數收紅，特別是國泰中國A50正2（00655L）、元大滬深正2、富邦上証正2三檔槓桿ETF漲幅介於4-6%最大，意味台灣投資人也看好陸股開門紅。 總體經濟方面，歐美股9月相繼繳出令人驚豔的總經數據後，中國9月製造業採購經理人指數（PMI）也連兩個月增長，並創下2012年5月以來近64個月新高，顯示大陸製造業穩中走堅、加速擴張步伐。而隨實體經濟走穩，人行新公布第3季企業家信心指數也創近五年半新高，其中銀行家宏觀經濟信心指數攀至75.3%波段高點，代表企業家與銀行家對經濟前景信心增強。 群益投信指出，路透社每月針對中國基金經理人，進行未來三個月資產配置調查，近來公布結果，顯示經理人多看好陸股後續表現。 ---------------下一則--------------- A股上漲率達8成 私募備戰紅10月2017年10月08日 04:10 (工商時報)吳瑞達�綜合報導 上證指數3個月走勢 https://goo.gl/1VQvSz 港股在今年大陸「十一」長假期間牛氣衝天，也讓人對節後周一（9）開市的陸股滿懷期待。依過去10年經驗，大陸A股在「十一」長假結束後交易的第1周，上漲機率高達8成。有不少私募基金看好所謂「紅10月」行情，積極布局備戰。 每日經濟新聞報導，「十一」之前A股大盤高檔盤整，市場焦點類股不多，並且成交量也連續萎縮。上證指數連續23個交易日振幅低於1％，刷新歷史紀錄。 從成交量來看，9月最後1周滬深兩市合計4千多億元人民幣的成交值，比前3周的日均成交值縮減3分之1，反映出「十一」長假前整體交投冷清的氣氛。 不過，統計大陸A股近10年資料，在「十一」長假結束後，股市恢復交易第1周的走勢顯示，從2007年到2016年，上證指數有8次上漲，僅有2次下跌，上漲機率達80％。 報導指出，在今年「十一」長假前，對25家私募基金機構進行的問卷調查顯示，大部分私募都認為「十一」後，市場回溫的機率較高，近期的回檔反而是布局的好時機。 在這25家私募基金中，有21家維持較高部位運作，14家私募有加碼的意願，不過，總基調是「小跌小買，大跌大買」。此外有7家私募持股沒有變化，另有4家私募有減碼的情況，這是對先前漲幅較高的標進行調節。 據引領集團基金經理人表示，該集團目前有4成的持股部位，不過會趁部分個股回檔的機會，擇機加碼不超過6成。目前各指數不會出現大的風險，在此背景下，應優選個股並持股過長假。 伊洛投資基金表示，目前持股部位在7成左右，「十一」前仍有對看好的類股和個股，進行適當調整和布局。 此外，清和泉資本指出，該基金是持股過長假，持股比率整體相對較高，短期沒有調整計畫。但深圳前海乾元資本則不一樣，該機構表示，「十一」前，維持多頭產品部位在6成以上，持股部位適度降低，但留有資金來應對「十一後」的不確定因素。 深圳前海乾元資本認為，A股每年10月素來有「紅10月」的說法，加上第3季財報的公布或預測性披露，10月的A股表現應該不錯。 ---------------下一則--------------- 企業財報頻傳喜訊 歐股補漲號角響起2017-10-09 00:03:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐洲景氣循環股VS防禦型類股 https://goo.gl/uvZu5N 歐洲景氣成長動能明顯轉強，經濟基本面更位於近年來極佳狀態，摩根投信指出，歐元區9月製造業採購經理人指數來到58.1，改寫2011年2月來最高，失業率則創下八年來的新低，經濟數據超乎原市場預期，帶動花旗經濟驚奇指數向上走揚。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，根據歷史資料，每當景氣成長期間，歐洲景氣循環型產業企業的獲利表現，通常優於防禦型產業，恰好目前歐洲製造業與服務業PMI處於加速攀升時期，且美國進入利率正常化階段，有助於帶動全球利率向上，預料歐洲景氣循環股在此期間可望創造領先表現。 從數據來看，陳若梅分析，歐洲景氣循環類股今年預估本益比年增率高達17.2%，遠優於防禦型類股的5%成長率，也因此帶動整體歐元區今年本益比有望成長11.4%，且相較於防禦類股，歐洲景氣循環股企業還具有獲利前景較佳、估值較低等優勢。 陳若梅表示，歐股今年來漲幅仍落後美股，似乎有與經濟數據脫鉤的味道，但自2013年至今，歐股表現落後全球股市的主因，是由於企業獲利令投資人失望，導致歐洲企業獲利在過去五年均持續遭下修。然而，今年來歐洲企業財報頻報喜，加上歐股相對於美股及全球股市便宜，估值有回升空間，市場相當看好歐股補漲潛力。 有鑑於歐股今年漲幅落後，但基本面及貨幣政策仍持續給予股市支撐，歐股後續漲升行情值得期待，若想參與歐洲市場，陳若梅建議，投資人宜加碼以能反應歐洲區域內景氣的歐洲小型股為主，並瞄準景氣循環股，或透過股、債兼具的多重資產策略，以穩健且多元分散的方式掌握歐股向上機會。 瀚亞歐洲基金經理人林志映表示，歐洲通膨預期微幅走升，央行貨幣政策仍持續保持寬鬆，使得相關經濟活動仍暢旺，若以過去歐元區PMI指數與資金流向的關係來看，只要PMI指數維持穩健表現，投資信心轉趨樂觀的情形下，市場資金可望開始回流歐股。 ---------------下一則--------------- 歐盟憂骨牌效應 力阻西班牙分裂2017年10月07日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 西班牙股票基金今年資金流向 https://goo.gl/GqWX28 面對加泰隆尼亞的獨立危機，歐洲政治領袖呼籲西班牙趕緊提出有效且迅速的解決方案，以免此危機如病毒不斷蔓延，在歐洲散播混亂。 加泰隆尼亞議會原訂下周一開會討論公投結果，當日極有可能宣布獨立。為防患未然，西班牙憲法法庭下令，暫停加泰隆尼亞議會開會，並警告議會領袖，漠視法院命令將面臨刑事訴訟。 加泰隆尼亞領袖普伊格蒙特（Carles Puigdemont）周二曾表示，加泰隆尼亞政府準備過幾天宣布獨立。一旦宣布獨立，將使西班牙陷入憲政危機，西國政府可能會採取前所未見的強硬措施，收回加泰隆尼亞地方政府的權力。 義大利前總理雷塔（Enrico Letta）提及加泰隆尼亞議題在歐洲帶來混亂。他表示，「 歐洲需求一個解決之道以避免這場混亂，因為這可能會像病毒一樣，使混亂不斷散布，這是我們應該避免的。」他強調，「無論是形式上或法律上而言，此次公投並不合法，但現階段雙邊必須對話，現在是政府單位尋求和平解決之道的時刻。」 許多歐洲領袖在國內都面臨分離主義運動挑戰，因此大多採支持西班牙總理拉霍伊（Mariano Rajoy）的態度。 針對西班牙試圖阻止公投而引發暴力事件，許多歐洲領袖皆未出言批評，不希望插手他國事務。 歐盟在公投隔日強調，政治不應使用暴力手段，但卻未提及公投當日的暴力鎮壓，甚至警告加泰隆尼亞若要宣布獨立，不會被承認為歐盟成員。 一些人批評歐盟「雙重標準」，認為歐盟反對獨立公投的態度，與高舉民主價值的說法背道而馳。 ---------------下一則--------------- 西股基金失血 噴近3年最多2017年10月07日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 《金融時報》報導，加泰隆尼亞的獨立紛爭重創投資市場信心，促使資金逃離西班牙，上周該國股票基金出現3年來最大贖回潮。 根據EPFR Global資料顯示，最近1周（至10月4日止）西班牙股票基金資金外流2.29億美元，寫下加泰隆尼亞2014年獨立公投以來最大單周失血紀錄。 加泰隆尼亞2014年曾舉行不具法律效力的公投，當時逾8成選票支持脫離西班牙獨立。 加泰隆尼亞本月初再度舉辦公投，投票結果顯示逾200萬人支持獨立，引發西班牙分裂危機升溫，經濟前景烏雲密佈。一些大型企業紛紛決定將總部遷出加泰隆尼亞，另覓新址。西班牙股市IBEX 35指數周五下挫0.6％至10,154.4點，較今年5月高點跌落10％。 北方信託公司投資策略師麥唐諾（Jim McDonald）認為，「公投導致市場前景不明，投資人直覺反應就是趕快將資金撤離西班牙」。但他認為，投資人撤資並非明智之舉，因為最糟的情況不太可能發生。 荷蘭合作銀行（Rabobank）經濟學家哈雅特（Raphie Hayat）也同意加泰隆尼亞不太可能獨立。他表示，比較可能的結果是加泰隆尼亞與中央政府關係更緊繃，這將導致資產價格承壓。 西班牙股市失血，投資人可能將眼光放在範圍更廣的歐股基金。EPFR究部主管布蘭特（Cameron Brandt）表示，儘管西班牙股票基金出現贖回潮，但歐股基金反而連續3周資金吸金10億美元以上，他提及，最近數據反映「歐元區9月經濟成長大有起色」。 截至10月4日止該周，歐股基金資金淨流入16億美元，今年累計吸金370億美元。 反觀最近1周美股基金持續資金外流，不過贖回規模已較前周減少，僅不到7億美元，這使今年失血合計130億美元。 ---------------下一則--------------- 美國9月失業率 近17年新低2017年10月07日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國非農業就業市場概況 https://goo.gl/ojfnBJ 受颶風影響，美國勞工部周五公布9月就業人數，出現近7年來首度減少，但失業率仍下探至4.2％的近17年新低，顯示勞動市場依舊穩健成長。 就業人數意外出現負成長，導致美股買盤力道轉弱，3大指數周五早盤連袂從歷史高檔壓回，不過跌幅輕微，僅在0.1％左右。 9月非農業就業人數經季調後減少3.3萬人，為2010年來首見減少，中止連續83個月就業人數上升走勢。市場原先預期，就業人口可增加7.5萬人。 就業人數突然減少，主要是哈維與艾瑪等颶風吹襲墨西哥灣地區，影響德州和佛羅里達州的重要經濟中心的商業活動，讓高達150萬人暫時無法工作，為20年來受颶風影響人數的最高水準。 8月就業人數從原先公布15.6萬人，往上修正至16.9萬人；7月人數從原先公布18.9萬人，往下修正至13.8萬人。 儘管就業人數減少，但9月失業率仍然從8月的4.4％下降至4.2％，創2000年12月來新低，不受颶風因素影響。 過去6個月失業率都在4.5％水準以下，低於聯準會估計的自然失業率4.6％。根據聯準會的經濟模型，失業率低於自然失業率時，勞動市場會吃緊而推升通膨率。 據CME集團資料，市場目前預估聯準會年底升息機率已從84％增加至93％。 9月平均時薪月增0.5％至26.55美元，高於市場預估的月增0.3％，較去年同期則增加2.9％，逼近經濟學家樂見的3％水準，且高於去年同期的年增2.5％以及8月的年增2.7％。 雖然就業人數因地區性風災而意外減少，但專家認為，美國整體就業人數仍足以讓失業率下降，尤其美國經濟成長趨勢仍沒有放緩跡象，勞動力供應仍然吃緊的情況，已反映在失業率上。 企業用盡方法去雇用符合其需求的技術勞工，9月勞動參與率較8月增加0.2個百分點至63.1％，即顯示更多人找到工作，因此就業人數可望在10月回升。 ---------------下一則--------------- 那指紅翻天 連6日寫新高2017年10月08日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 那斯達克今年來走勢 https://goo.gl/aKNgDp 美國9月非農業就業人口出現7年來首次下滑，使得道瓊和標普500指數上周五從紀錄高點小幅拉回，不過那斯達克指數仍寫下連9日上漲，和連6日收盤創新高紀錄。 此外，美股3大指數周線亦全告收紅，道瓊指數全周收高1.6％，標普500指數周線上揚1.2％，那斯達克指數全周大漲1.5％。 道瓊工業指數上周五微降0.01％，報22,773.67點；標普500指數小跌0.11％，以2,549.33點作收，連續6日改寫收盤新高紀錄於周五止步，此為1997年來最長漲勢。至於那斯達克綜合指數上周五攀升0.07％，收在6,590.18點，為連6個交易日改寫收盤高點，寫下2月以來最長漲勢。 即便美國9月新增就業人口表現失色，但美股反應相對平靜。Longbow資產管理公司執行長多拉希德（Jake Dollarhide）指出，美國股市近來在出現壞消息或沒有消息的時候，展現驚人的抗跌性。 美國勞工部上周五公布，9月非農業就業人口月減3.3萬人，此為2010年來首見減少，不過失業率下降至4.2％，而且薪資升幅亦優於預期。外傳北韓準備試射長程飛彈為影響上周五美股表現的另一個因素。 此外，聯準會（Fed）官員普遍看淡上個月的非農業就業報告，仍然認為央行應該緩步升息。 紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）在最新演說指出，雖然目前通膨率仍然低於聯準會的長期目標，但他認為現行環境仍然適合緩慢地移除貨幣政策。 亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）日前受訪時亦表示，他認為美國應該在今年底前升息。 達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）則認為，低失業率支撐美國進一步升息，而且低失業率可望推升通膨率。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 投資亮點2017-10-09 00:03:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲高收益債券基金績效 https://goo.gl/XYokoo 美國聯準會（Fed）宣布10月起開始進行縮減資產負債表計畫，利率點陣圖也顯示今年還有一次升息機會，美股續創新高帶動市場風險偏好氣氛，亞洲高收益債券市場近年成長快，違約率低，收益率佳，受到不少投資人青睞。 Fed 10月縮表成定局、美元波段跌幅已滿足、亞債基本面佳、加上目前亞債相對便宜及基本面佳等亮點推升，投資人可伺機布局亞高收債。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，Fed 10月啟動縮表，加上市場穩健升息預期，使美債利率回揚，美元同步走升，有助美元債的表現可望漸入佳境；近月亞債價格修正後開始止穩上揚，亞高收利差為443點附近，殖利率約在6.64%位置，點位相對便宜。此外因大宗商品價格回升，需求增長，企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，讓亞債更具吸引力。 鄭易芸分析，雙印核心通膨創下2011年的新低後，新興亞洲也開啟降息循環的大門，提升當地經濟成長，預期第4季維持風險偏好，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，而相較於美歐等已開發市場，同天期及同信評債下，亞高收債可提供較高收益率報酬，這些優勢，將能持續推升亞洲高收益債券表現。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，此次Fed縮表的動作相對溫和，因此對亞洲債券市場，尤其是對利率敏感度相對較低的高收益債券，衝擊相對有限。相反的，由於亞洲國家經濟成長力道優異，加上亞洲高收益債券具有較高收益率、相對較低的存續期，以及相對較大的利差等優勢下，表現將有較高的勝出機會。
「十一」長假後 陸股行情可期2017-10-06 00:30:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 A股 大中華基金績效 https://goo.gl/y38zw8 根據過去歷史經驗顯示，「十一」前因長假因素觀望使陸股行情表現並不突出，不過長假後隨消費旺季來臨、政策面利多加持，陸股在長假後走勢相對亮眼。投信法人持續看多第4季陸股後市，建議可聚焦內需消費及政策紅利題材，或透過中國A股及大中華基金掌握投資利基。 據統計，近十年上證在十一長假過後兩周的勝率較節前的五成提升至七成，平均報酬也從節前的0.3%，拉高至2.1%，並以2009年當年波段漲幅近一成最亮眼，去年及前年同期漲幅也分別有2.6%、7.2%。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，目前正值中共十九大政治大換屆前夕，預估各項方面以穩字當頭，隨中國經濟持續復甦，且市場仍有許多具潛力的投資主題，加上地產及汽車等產業都將進入「金九銀十」銷售旺季與電子商務光棍節將到來，預期業績成長股仍會有較佳表現，指數將呈緩步向上格局。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，在中美利差維持均衡、預期人民幣穩中有升、供給側改革帶動周期性行業獲利明顯改善，加上股市位階與估值仍相對低，以及MSCI 納入A股的資金效應加乘下，上證指數今年將有挑戰3,500至3,600 點的機會，可聚焦於內需消費、科技、金融、原物料、工業、醫藥等類股。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上季陸股上漲的脈絡，呈現「基本面驅動股價上漲」特徵，加上來自於加入MSCI預期推動下的北上資金，基於基本面分析買入高CP值的權值股，目前多數券商對A股未來走勢仍偏向樂觀，考量十九大後仍可能出現波動，建議投資人宜分批布局。 招商證券表示，十九大即將召開，會議關鍵詞成為第4季關注熱點。從政府核心報告及領導人講話總結，經濟發展方面中的創新、協調、綠色、開放、共享可能成為關鍵詞。 ---------------下一則--------------- 陸政策持穩 環保金融優選2017-10-06 00:30:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大陸券商看A股十月天 https://goo.gl/xe6Eo8 儘管滬指今年漲幅已有8%，不過大陸券商從市場、貨幣、大陸總體經濟、國際環境各面向切入均相對正向，預期陸股10月表現機會仍大。 根據券商最新報告，今年來滬股通、深股通等「北上資金」持續流入，外資青睞的是消費、金融和電子領域龍頭股，法人研判，除消費題材外，著眼中共十九大18日即將召開，政府投資將保持穩定，可把握掌環保、金融等相關題材。 大陸券商申萬宏源分析，回顧過去10年，大陸國慶日後五個交易日平均下來，上證綜合指數有八年上漲兩年下跌，漲多跌少，平均漲2.51%；10年當中，跌幅最大的2008年，節後一周修正12.05%，最大漲幅則為2010年大漲8.43%，另外2007、2009、2015年漲幅都超過6%。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，「綠色」、「生態環境建設」、「環境保護」是目前大陸官方相當看重的主題，有望在十九大被特別提出；值得一提的是，若第4季融資需求回落，伴隨金融監管政策稍稍鬆手，流動性有望出現改善，人行利率甚至可能會下行。 陳舜津認為，滬指短期來看，個股表現機會依然多，至於投資人可留心的風險，包含：大陸房地產市場超預期降溫、地方政府債務問題爆發、朝鮮危機，如擔憂風險擴大，不妨同時布局中港台，以大中華股票型基金掌握陸股行情。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說，國家統計局發布9月中國製造業PMI為52.4%，比8月上升0.7個百分點，達到2012年5月以來的最高點，同時房地產投資也較市場預期穩健，消費和服務業相對平穩，整體資金供給無虞，融資餘額緩步回溫，市場估值處於合理水準，皆有利短線市場穩定。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，十九大在即，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供股市正向支撐。 ---------------下一則--------------- 歐股遇亂流 專家說免驚2017-10-06 00:30:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐洲民眾支持留歐比例高 https://goo.gl/827rnq 西班牙加泰隆尼亞自治區日前舉行獨立公投，西班牙馬德里指數重挫2.8%，歐元同步下挫。市場擔憂獨立風潮吹向全歐洲，不過，根據近期調查，歐洲民眾留在歐元區意願仍高，專家建議無須過度擔憂，歐股投資回歸基本面。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，歐洲當地機構調查顯示，多數歐洲國家民眾支持留在歐盟的比例均超過半數，包括德、法、荷、西等主要國家，民眾普遍希望維持現況，其次是加泰隆尼亞自治區獨立公投，投票率只有43%，代表選舉議題影響止於短線。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，回顧近年英國脫歐到加泰隆尼亞公投，不時引發歐股湧現獲利了結賣壓，然而事後股市表現往往重振旗鼓，多次印證短期政治經濟風險反而營造中長期買點。 以2016年為例，歐股受政治情勢動盪影響，基本面趨勢不夠穩固，國際資金從歐股基金提款1,061億美元，但隨著民粹聲浪放緩，歐洲經濟數據不斷繳出令人驚豔的成績，今年資金流向已轉為有利歐股，目前為止歐股基金吸金217億美元，約占去年淨流出量的兩成，後市仍有相當回補空間。 現階段參與歐股，摩根投信建議可關注小型股基金，一是歷年歐股上漲期間，小型股漲勢均領先大型股，二是較不易受歐元升值影響。 歐洲小型股營收來源多為歐洲當地市場，在小型股組成成分中，工業、資訊科技和消費等景氣循環股占比也高，能夠高度參與歐洲景氣復甦。 安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰指出，本次獨立公投其實不被西班牙政府承認，西國國民警衛隊曾撤除加泰隆尼亞的選舉登記冊，但自治區仍通過公投，造成西班牙市場進一步反應利空，惟對經濟基本面的衝擊有限，並無引發系統性風險疑慮，預料歐股仍會回歸基本面。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，西班牙是歐元區第四大經濟體，這次的加泰隆尼亞獨立公投危機，明顯讓歐元受到衝擊，西班牙股債市為暴風重心，受挫程度也大，不排除危機出現區域性擴散，從西班牙銀行擴至其他產業及義大利等歐元區相關國家，但不至於波及全歐洲市場。 目前他的基金配置仍增持歐股，以受惠經濟成長的特定類股為主，建議投資人進場也可採多元分散策略，淡化事件衝擊。 ---------------下一則--------------- 俄股物美價廉 湧現補漲商機2017年10月06日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 俄股基金今年來績效 https://goo.gl/CFRNnE 今年前3季大部份全球股債表現都比去年同期佳，時序已進入第4季，還有那些標的具有補漲行情？有不少法人認為，俄股目前依然「物美價廉」、經濟現轉機，具落後補漲機會。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，今年以來俄羅斯股市表現明顯落後，但現階段俄股已回歸基本面，股價充分反映負面消息後，對油價變動的反應也降低，加上其小型股中較多內需產業，對經濟復甦敏感度較高，較不受國際事件影響，是接下來最具落後補漲機會的市場。 陳沅易表示，俄羅斯今年第2季GDP創下近5年來最大增幅，主要是通膨下降與就業市場強勁，在消費者支出提升下帶動內需回溫。俄股的Shiller本益比僅5.1倍，評價較其他新興股市明顯偏低，且俄羅斯未來仍有降息空間，預期俄股可望展開絕地大反攻，看好受惠於降息的金融類股及房地產類股及內需相關產業。 百達投顧也認為，俄羅斯股票仍處於被低度持有且價位處於低檔，即使制裁沒有放鬆，地緣政治帶來的風險已反應於股價之中。後續投資者可能將焦點重新放在經濟與該國企業的表現。百達投顧指出，多數俄羅斯企業仍擁有不錯的資產負債表，只要油價能夠持穩於每桶40∼50美元之間，俄羅斯經濟應已走出谷底，整體總經環境改善搭配油價穩定，使得百達投資團隊對未來12∼24個月的俄羅斯資產仍是樂觀看待。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，由於俄羅斯仍受歐美制裁，資金移動不易下，且股市容易受國際油價牽動，建議屬性偏積極性的投資人可以波段操作方式介入，且最好挑選與國防、能源及銀行股較無關係的其他產業做布局重點。若是擔心俄股基金波動大，也可以投資包括有 俄股的金磚四國基金。 ---------------下一則--------------- 3指數齊高歌 美股基金樂透2017年10月06日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美股3大指數今年以來多次同創新高，群益投信統計資料顯示，今年來美股已是全球主要股市中，創新高最多次的股市，顯示出美股的超強氣勢，而美股多頭強勢氣焰，市場法人也紛紛看好美股後市。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，因市場寄望川普的稅改計劃取得進展，加上經濟數據表現優異，3大指數再創歷史新高。經濟數據方面，美國供應管理協會（ISM）公布9月製造業指數上升至60.8，創2004年以來最高水準。不過美國下調長期中性利率，隱含更多官員認為低成長、低通膨環境將持續更久，緊縮步調可能趨緩為股市形成支撐，在低利環境可望延續下，也有助帶動美股溫和上揚，因此美股短線若逢回仍可適度進場配置。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，不過資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 第一金海外投資部主管唐祖蔭表示，標榜創新科技的機器人、FinTech等產業，股性活潑，且中長期的發展趨勢明確，又受惠於全球景氣持續復甦，反吸引更多資金進場。這些科技含量高的產業，美股為主要舞台，與美股前景相輔相成。 ---------------下一則--------------- 新興市場三利多 拉回即買點2017年10月06日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 新興市場歷史大多頭期間表現 https://goo.gl/Y57RCu 新興市場今年來資金淨流入逾480億美元，激勵MSCI新興市場指數多頭格局，連8個月上漲，累計漲幅約6成，擁經濟成長動能強勁、長期資金淨流入、通膨數據穩健等三大利多，MSCI新興市場指數挑戰1,400點高點，後續還有3成左右上漲空間，短線拉回可找買點，市場看好亞股，產業看好新手機大趨勢科技股。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場歷年來大多頭行情約6次，平均持續月數約42個月，平均年化報酬高達227％，這波從低點反彈已達6成，但與歷史多頭行情相比，漲幅仍相對小；評價面來看，新興市場第5次大多頭期間，年化報酬高達396％，P/B達2.8倍，目前P/B僅約1.7倍，低於歷史多頭平均值的2.3倍，評價不算高，代表後市可期。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，儘管近來亞股因國際地緣政治不穩而表現波動，但無礙基本面表現，花旗亞太經濟驚奇指數仍穩處0軸之上，且趨勢向上，顯示經濟仍處穩健軌道；接下來將陸續進入節慶消費旺季，且新興亞股包括印度、東協不乏政策加持，整體股市中長期投資前景仍佳，短線逢回不失為進場布局機會。 宏利投信認為，時序進入今年最後一季，全球景氣仍維持溫和復甦，美歐貨幣政策將陸續由寬鬆轉向逐步緊縮，市場波動可能加大，相較於成熟市場，新興市場的經濟成長相對強勁，特別是亞太市場，資產品質較佳，企業獲利成長動能優於成熟市場，仍具投資潛力。李文孝強調，新興市場8月PMI維持高檔，普遍在景氣擴張線50以上，獲利成長動力主要來自大陸、南韓，且大陸、印度、土耳其獲利預期調升，大陸經濟數據持續轉佳，近期IMF、OECD等國際組織紛紛調高大陸經濟增長率預估，IMF將大陸今、明兩年經濟增長分別上調0.1％和0.2％、6.7％和6.4％。 ---------------下一則--------------- 新興股市 成長空間大2017-10-06 00:30:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 MSCI全球新興市場指數多頭時期漲幅 https://goo.gl/62KNLX 今年以來，新興股市表現出色，帶動相關基金持續上漲。基金業者指出，相對於成熟市場，新興市場的本益比還折價25%，企業獲利成長率卻差不多，預估未來股價仍有七成的上揚空間。 先鋒投顧指出，金磚四國的採購經理人指數（PMI）持續擴張，新興市場企業未來12個月的每股獲利成長18%以上，可望持續趕上成熟市場。目前摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數預期本益比仍只有12.5倍，比成熟市場折價約25%，預期未來兩者的本益比將趨近，代表股市有很大的上漲空間。 另外，先鋒投顧表示，從歷史統計來看，在過去六次多頭循環期間，MSCI全球新興市場指數的報酬率中位數約141%，本次循環從2016年初開始以來，只上漲66%。隨著新興市場企業獲利增溫，股價仍有落後補漲空間。 金磚四國各有利基。先鋒投顧指出，巴西、俄羅斯股市持續受惠原物料與原油需求上升；印度股市短期受新制商品服務稅（GST）震盪，但外資對其經濟改革仍具信心；今年以來MSCI中國指數漲幅超過四成，主要是因供給側改革帶動周期循環性行業獲利改善，金融股盈餘也同步因資產質量改善與投資收益回升走揚。 在中國黃金十一長假前，中國官員宣布針對多個城市限售等地產調控措施。不過，陸股及港股先跌後漲。港股更是連漲四天，漲幅分別是0.5%、1.2%、1.04%、0.7%，恆生指數4日中秋放假前夕收在28,374.73點。 摩根投信分析，目前中國地產剛完成歷經三年的去庫存，且開發商現金流已較三年顯明顯改善，看好地產投資仍將保持韌性並提供明年持續成長動能。另外，國務院上周提出「定向降準」，政策目的為加強對中小企業與「三農」的金融支持。 摩根投信指出，中國經濟數據樂觀，接著又有十一長假、1111光棍節與農曆新年等消費題材，看好亞股接下來還有一波大好行情。 ---------------下一則--------------- 老齡化、新興市場雙題材 錢進醫療保健基金2017年10月06日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 MSC世界醫療指數及NBI生技指數雙雙趨穩，法人分析，全球人口老齡化，從2015到2050年，全體65歲以上高齡人口估計將增加9億人，增幅達156％，加上新興市場人均醫療支出金額目前仍大幅落後已開發市場國家，未來頗具成長的空間，著眼於此兩大利多，投資人布局醫療的產業型基金，可著眼於中長線，趁目前處於相對低點，不妨分批進場。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，參考美國經驗，65歲以上高齡人口平均醫療支出，為19∼44歲人口的數倍，換言之，隨著人口結構老齡化，創新藥品的市場需求跟著愈來愈大，預料之後即將被開發的創新藥品市場，將鎖定阿茲海默症、帕金森氏症、亨丁頓氏症、肌萎縮側索硬化症（漸凍人症）等。 江宜虔指出，世界人口組成愈來愈老之外，另一值得關注的投資契機則是「新興市場」，預期主要新興市場國家的醫療支出，將比已開發市場更快速成長，2050年以前，大陸有望成為全球最大藥品市場。 江宜虔認為，中產階級的購買力增加快速，所得增加，使數億人脫離貧窮，而醫療產品及服務為經濟學中所謂的「優等財」，當所得增加，對醫療產品及服務的消費量將隨著增加。 GAM醫療創新基金經理人Christophe認為，在熟齡化時代來臨帶動醫療需求增長、監管鬆綁加速創新型藥品上市、個人化醫療日趨成熟及醫療類股估值處於相對低檔等因素下，醫療類股仍具有中長期投資價值，尤其看好具備提供創新型藥品、設備及服務的生技醫療業者。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，現階段生技產業仍提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。相信在目前產業股價評價具吸引力下，併購交易會產生顯著溢酬。 ---------------下一則--------------- 布局生技ETF 機會來了2017-10-06 00:30:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歷經9月份盤整後，近日生技醫療類股在美國稅務改革議題正面影響、新藥核准件數持續增加等利多支持下，重拾漲勢，NBI生技指數於4日收在3,564.84點，創下2015年12月31日以來逾21個月新高，累計今年來上漲28.6%，表現強勁。投信表示，生技醫療產業基本面表現穩健，加上產業研發創新動能不斷，且接下來重要年會及論壇也將陸續登場，可望持續帶動類股表現，建議投資人適度以生技相關ETF或基金來布局。 觀察投信發行生技醫療基金表現，近一周在生技指數反彈力道強勁之下，也帶動投信發行生技基金表現，前五強單周漲幅皆逾2%，依序分別為群益那斯達克生技、保德信全球醫療生化、安聯全球生技趨勢、群益全球關鍵生技，以及野村全球生技醫療等基金，表現不俗。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，年初以來FDA新藥核准已達34件，遠優於去年的22件，顯見新藥成長動能強勁，加上先前Gilead以110億併購Kite後，市場氣氛大幅改善，也開始引起其他大型公司重視免疫療法併購成長機會，整體來看生技產業投資氛圍良好，加上產業評價仍具吸引力，因此後市可期。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從題材面上來看，現階段市場關注美國稅改議題，若能大幅降稅並促進海外資金匯回，將更有利於生技產業併購活動。此外，接下來陸續還有重要醫療年會登場，包括10月下旬美國亞特蘭大國際醫療保健展、11月初歐洲生技展、12月中旬美國血液協會國際會議等，期間若有相關商機題材或研發成果釋出，也有利於帶動類股表現。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，預期稅改法案將對醫療產業有利。 ---------------下一則--------------- 美股熱 帶動REITs績效2017-10-06 00:30:24 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國9月製造採購經理人指數創13年新高，推波助瀾讓美股續創歷史新高，這波景氣擴張除股市受益外，可望讓美國房地產增溫。 針對美股創高表現，瀚亞美國高科技基金經理人謝仁華表示，美股持續創高，科技股是關鍵，財報今年持續上修且幅度驚人，帶動資金流入美股，自然驅動美股上漲。觀察目前美股各產業，他說，科技股成長性最高，加上獲利持續上修，估值相對大盤便宜，本益比尚未回到2005~2007年的平均溢價水準，應比大盤更能享有估值溢價空間。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，從最新的PMI數據來看，顯示企業信心仍樂觀，加上就業市場條件持續改善，企業資本支出增加下，都更加印證美國經濟仍在穩健復甦軌道上，有助帶動房地產需求。 依自1994年來統計數據，當ISM製造業指數或ISM非製造業指數處在50以上擴張水準時，持有美國地產勝率高達七成，持有三個月平均報酬率約6%，如把持有時間拉長至一年，平均報酬率達13~14%。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美股指數已來到高檔，投資人參與股市創高行情外，建議逢高也可將部分資金挪往位階較低，以及防禦屬性的商品，對整體資產配置才會更為有利。其中，美國REITs在低利率、產業利空出盡、籌碼面利軋空行情、技術面突破收斂格局等四利多訊號浮現下，醞釀反彈行情，美國REITs指數有機會挑戰去年高點，可望成為後市資金最佳避風港。 ---------------下一則--------------- 低波動優勢 短債穩中求利2017年10月06日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球短期債券基金表現 https://goo.gl/nnc88n 步入第4季，美國公債殖利率應當會繼續攀升，短線在美元走強、公債彈升，波動增加之際，建議利用縮短存續期間的美元短期債券，做好第4季抗波動的收益型核心配置。 美國10月開始執行資產負債表縮減，不排除12月再升息一碼，短期間殖利率看升；在市場波動仍存在下，野村全球短期收益基金經理人林詩孟建議，以短存續期的債券組合介入全球投資等級債，依舊是最好的投資策略。 展望未來，由於共和黨稅改計劃，大幅降低企業稅至20％，個人所得稅率最高降至35％，將有助消費增加及經濟成長，升息信心可望持續增強。 野村投信認為，市場將逐漸反應年底升息推高公債殖利率，短線市場波動可能增加，建議審慎看待，不妨利用啞鈴式策略往高品質及低存續期債券移動，降低投資組合波動度，全球短期收益債券這一類產品可持續強化資產配置的核心部位，維持收益率。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債亦是有利因素。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，當縮表來臨，投資人不妨100％持有美元債，鎖定「高評等、存續期間短」的券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低；至於存續期間短的券種則因利率敏感性低，可望有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特性的新興市場企業債券型基金，可望幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，美國、亞洲高收債的走勢，除具備較佳的流動性外，更擁有利差的絕對優勢，未來將是資金持續青睞的標的，未來上漲契機仍可期。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，著眼新興國家當地公債仍多有高殖利率機會可尋，尤其印度、印尼及拉丁美洲多數國家政策積極作多，將有助吸引國際資金青睞，是目前側重投資標的。 ---------------下一則--------------- 看好長期走勢 逢低加碼搶進印度債2017年10月06日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近期印度股市跌，印度債市也出現回跌，印度債券價格短期一個月就回檔1∼2％，法人表示，對印度債市長期走勢仍非常有信心，逢低更可持續加碼。 安本標準投資管理表示，日前因為盧比貶值，所以拉低了印度債的績效，然美元元走強只是技術性的，所有聯準會縮表的行動及即將升息及都早就已經讓市場充分反映，沒有新消息支撐美元長期走強。美元對印度盧比3年來最低點是68左右，修正後現在已經逼近66，再跌離低點只剩下不到2％的空間，目前反而是利用這個跌幅加碼的大好時機。 安本標準投資管理進一步指出，因為印度債市的高殖利率、降息前景、國家風險貼水下降等長線利多並沒有任何改變，印度盧比本身也沒有跌得特別多，在新興貨幣中只算是中段班，因此，安本標準投資團隊認為印度央行在最新外匯存底已經破4,000億美元的情況下其實有充裕的銀彈穩定匯率，只是在現在的小幅度修正之下還沒有必要去干預而已，對印度債市長期走勢非常有信心，建議持續加碼。 瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖也表示，由於印度政府可能發債籌措經濟，最高可能達到GDP 0.5％，加上近期通膨出現上升，使得市場對於降息預期減緩，多項因素使得債市壓力增加，長天期債券利率區間出現下跌，但殖利率也隨之上升，如30年期印度公債殖利率跳升至7.27％。 ---------------下一則--------------- 新興債優 美元、當地貨幣各有擅場2017年10月06日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美元強、弱時期新興市場美元債與當地貨幣債表現 https://goo.gl/JAHX7E 在美國升息步伐仍緩和下，債市的資金預期資金仍會追求較高殖利率的標的，市場法人持續看好新興市場債後續表現；法人建議較保守的投資人可選新興市場美元債，而可承受較大波動的投資人，則可考慮布局當地貨幣債，除了殖利率外也有機會因匯兌收益增加投資績效。 鉅亨網投顧指出，新興市場債用什麼幣別發行取決於發債機構募資的對象為誰，以同屬新興市場的俄羅斯為例，若發債機構的對象為俄羅斯人民，則債券會以俄羅斯盧布計價發行，若發行機構希望能吸引國外投資人或本身有美元的需求，則會選擇發行美元計價的債券。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，股市持續上攻，新興市場收益則保持穩健，且市場預期Fed本月將開始縮表計畫，然全球央行三巨頭中，日、歐央行持續放錢，資金派對未歇之下，建議投資人不妨以新興市場企業債券型基金，強化資產配置的防禦力。 而無論是美元或是當地貨幣計價的新興市場債，兩者的表現皆與新興市場基本面息息相關，若新興市場基本面維持穩健，新興美元債及當地貨幣債兩者走勢經常是亦步亦趨，走勢相仿。但由於發行幣別的不同，匯率的大幅變動將使得這兩種新興市場債走勢產生分歧，當美元走弱，意謂新興市場當地貨幣升值，投資當地貨幣債的投資人因匯差而受益。 鉅亨網投顧指出，除匯率考量外，也可從殖利率角度去比較，將各新興國家10年期公債的殖利率分為當地貨幣及美元來看，由於公債的殖利率與官方政策利率息息相關，因此目前大部分新興國家的基準利率都較美國高，這也就是為什麼我以當地貨幣債發行的公債殖利率會較美元發行的高，其中，以當地貨幣發行的阿根廷、土耳其及巴西的10年期公債債殖利率甚至可達8％以上。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，對於較積極且能承受匯率波動的投資人，可選擇投資新興市場當地貨幣債，除了享有較高的殖利率外，也有機會因為匯兌收益增加自己的投資績效，而比較保守的投資人，可選擇新興市場美元債，在較低的匯率波動下，享有不錯的收益。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 四優勢助攻2017-10-06 00:30:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞美歐高收益債券比較 https://goo.gl/xxEJy8 富達亞洲高收益基金經理人柯林（Bryan Collins）昨（5）日指出，亞洲高收益債券市場成長快，流動性高，信評佳，違約率低，收益率也不差，在中國境內債券市場逐步開放後，更增添許多投資機會。 富達亞洲高收益基金是國內第一檔引進的亞洲高收益債券基金，在國內擁有不少散戶及法人投資人。柯林指出，基金在2007年成立時，亞洲高收益債券的市值還不到600億美元，現在已超過1,800億美元。 除了規模快速成長外，亞洲高收益債的產業分布也大不相同。十年前，亞洲高收益債券中的主權債就占六成，其他如TMT（科技、媒體、通訊）、消費等都不到一成。到了今日，主權債降到一成，房地產債拉高到35%，金融債超過一成，其他產業也更為分元。 柯林強調，相較於美國與歐洲的高收益債，亞洲高收益債的基本面更好，殖利率也更高。就信評來說，亞洲高收益債券的平均信評為BB-，與歐洲高收益債券一樣，優於美國高收益債券的B+。亞洲違約率也只有1.2%，低於美國、拉丁美洲等市場。 就有效存續期間來說，亞洲高收益債平均是3.1年，低於歐洲的3.7年，更低於美國的3.9年。存續期間較短，對於利率變動的敏感性就愈低，換句話說，較不易受到升息所影響。 亞洲高收益債的經選擇權調整後利差有450個基本點（1個基本點是0.01個百分），高於美國高收益債的385個基本點、歐洲的302個基本點。利差愈大，未來縮減空間愈高，可望產生資本利得。 此外，亞洲高收益債券目前的殖利率6.1%，高於美國高收益債的5.6%，更高於歐洲的3.6%。在低利率時代，亞洲高收益債券的收益率很有吸引力。 台灣投資人愛配息基金已是常識，事實上，愛上月配息的不只是台灣投資人。以富達亞洲高收益基金來說，國人只持有約25%的比重，但柯林說，這檔基金的75%投資人都選擇月配息級別，配息投資人遍布歐洲、日本、台灣、香港、新加坡及中國大陸。 柯林表示，中國逐步開放國內債市，對亞洲高收益債來說更是好消息。企業增加融資管道，將有助降低發債成本，進一步降低違約率。另外，相較於印度國內債市，中國境內債市的規模更大，流動性更高，產業更多元，信評也更好，但收益率也低於印度債。
經理人：年底前 股優於債2017-10-04 13:25:20 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 時序進入第4季，市場居高思危心理壓力浮現，但法人認為「股優於債」趨勢沒有改變，建議積極型投資人聚焦長期成長趨勢明確的產業，穩健型或保守型則著重收益穩定度高的股票或債券資產。 第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，全球股市今年來走勢迭創新高，美股漲勢尤其凌厲，以S&P 500指數為例，目前本益比18.85倍，高於近16年平均值。然而，若與2000年時的28倍相較，美股估值尚未到泡沫化階段。 全球低利率環境是造就股市高本益比的關鍵因素，即便美國聯準會近期將啟動縮表計畫，現階段的整體市場貨幣新增供給量還是大於回收量，促使資金持續流往股票、高收債等風險性資產，第4季股優於債的策略沒有改變。 策略上，唐祖蔭建議，積極型投資人可鎖定長期成長趨勢明確的產業，如機器人、FinTech，由於中長期成長性向上，受到短線波動影響有限；穩健型或保守型著重收益穩定度較高的資產，如S&P 500高股息低波動股票、水電瓦斯等公用事業，獲利可預測性高，加上有息收作為下檔保護，股價回復時間較短。 此外，聯準會縮表啟動，因金額尚小，估計對市場衝擊有限、2018年流動性仍將不虞匱乏；保德信投信建議，第4季市場氣氛偏向審慎樂觀，且年初至今多數資產已累積相當漲幅，著眼於總經、貨幣環境，資產配置，宜把握「YES原則」，亦即掌握Yield（收益）、EM（新興市場）以及Stable（穩定）概念基金。 保德信投信認為，進入第4季，股債都稱不上「便宜」，針對Yield（收益），債券部位宜降低存續期間，鎖定高評級債、新興市場債；盤點各區域，EM（新興市場）呈現通膨壓力趨緩，且經濟動能復甦的黃金交叉，尤其是台灣股票型、大中華股票型及拉丁美洲股票型基金，具有基期低、題材性的優勢；而追求Stable（穩定）的投資人，則可鎖定醫療保健股票型，或分散布局的多元資產型基金。 隨風險性資產漲幅累積，保德信投信提醒，高檔震盪的可能性隨之增加，投資人不妨以多元資產迎戰，或是選擇分散布局各次產業的醫療保健股票型基金，降低投組的波動度。 ---------------下一則--------------- 已開發國家 評價、獲利面吸金2017年10月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 已開發及新興市場各指標比較 https://goo.gl/Ph86vC 今年以來全球主要國家股市漲幅皆逾兩位數，95個主要國家中，僅4國股市下跌，時序進入第4季，投資人應及早調整資產配置比重。以股市來看，漲多後，已開發國家不論獲利面或評價面，都相較新興國家更具吸引力，其中以美國在消費、出口等數據持續向上的支撐下表現不容忽視。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，全球這波領漲的火車頭美國，雖然已經上漲不少，但經濟基本面尤其強勁，以領先指標的消費者信心指數觀察，目前全球的消費者信心仍強，加上零售商主動增補庫存，展現對未來消費狀況的信心，而汽車銷量也可望觸底反彈，顯示美國消費動能仍強。 另一方面，美國房屋庫存探底，房市供不應求，高房價促使建商提高投資，製造業也隨著產能利用率的升高而轉佳，美國投資正準備撐起另一片天，也是投資人在年底布局中不可少的一塊。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，在類股方面，投資人可以瞄準工業、消費品及資訊科技等與景氣高度連動的景氣循環股，以參與歐元區景氣復甦動能。 第一金海外投資部主管唐祖蔭表示，標榜創新科技的機器人、FinTech等產業，雖然股性活潑，但中長期的發展趨勢明確，又受惠於全球景氣持續復甦，反吸引更多資金進場。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，強勢歐元在短線上對於成長面或企業獲利略有負面影響，但ECB正留意其發展，且美國升息在即，短線歐元漲勢或可趨緩。鑒於堅實的基本面與價值面相對優勢，持續歐股短、中、長期正向看法，並建議加碼受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股。 ---------------下一則--------------- 美將縮表 挑「低基金」進補2017-10-05 00:16:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 法人建議布局2大類「低基金」 https://goo.gl/EmQx4g 美國聯準會（Fed）釋放鷹派訊息，本月將開始採取漸進式縮表行動，法人提醒，此刻宜以「低基金」進補，鎖定降低風險、找低基期的基金，各類型基金中，建議可選擇多元資產、醫療保健股票型等防禦性高的基金，在區域上，則以陸股、拉丁美洲股票型基金享有落後補漲機會。 保德信投信研判，今年10月可能難以「風平浪靜」，綜觀國內外局勢，應「以守代攻」，投資人除了宜選擇布局各類資產的多元概念基金，或是分散布局生技、製藥、醫材、醫療服務的生醫基金，也不妨從漲多的基金「鎖利」，轉進具有落後趕上題材的拉美、大中華基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，巴西投資人觀望政局發展，Ibovespa指數近期在平盤附近震盪，然而從巴西央行最新調查顯示，經濟前景已見改善，市場對年底通膨的預估值從2.97%降至2.95%，意味著巴西央行仍有降息空間，今年經濟成長率預估值則從0.68%上調至0.70%；惟考量巴西總統再度被起訴，因此現階段在操盤上，小幅減碼巴西，同時加碼智利。 高君逸指出，巴西官方再度端出經濟振興方案，巴西指數後勢仍以72,900點為高檔支撐觀察點，未跌破之前，拉丁美洲股票型基金有機會震盪走高。 ---------------下一則--------------- 台股萬點強力支撐 長多格局重啟有望2017年10月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 復華理財機器人2大指標 https://goo.gl/5Bex4v 近期台股震盪，究竟盤勢是否出現止跌訊號或者還會再跌，復華投信自主研發的理財機器人各項指標來看，台股萬點具有強力支撐，雖然短線指標較偏負向，但近日若能有效反彈，即可望重回長多格局走勢。 復華投信指出，復華理財機器人主要透過兩個指標來判斷台股趨勢及轉折，整體來看，當前台股短線仍處於弱勢震盪，但已來到轉折的關鍵點，若近日台股能夠有效反彈，便可望重回長多走勢。 復華投信指出，最新推出的理財機器人服務，主要就是針對台灣投資人的需求與痛點，專為克服人性弱點而生。舉例來說，連跌9天或連續弱勢走跌13天就是機器人的反彈指標，但此刻往往是人性最害怕的時候，而復華理財機器人經過多年測試與調整，已讓指標達到一定的準確率。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，台灣景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股在萬點之上指數空間不大，由於盤面資金在類股之間快速流竄可看出投資人風險意識增高，自第3季起已開始部分減碼基本面中期仍看好但股價短期過度超漲的個股，未來將持續減碼短線超漲個股，並逢低加碼基本面轉佳，且2018年本益比未過度高估的個股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，觀察此波修正主要在蘋概股，等消息面底定後，與iPhone X愈直接相關的個股，就愈值得注意可能的反彈。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，電子業成長性聚焦在雲端伺服器、人工智慧（AI）、高速運算（HPC）、高速網路傳輸、3D感測、汽車電子和自動化的趨勢不變。另外在缺貨題材方面，包括：記憶體、被動元件等題材仍有望延續至明年第1季。 在非電子族群的展望上，其中相對看好明年營運展望相對明朗正向、具併購或有增資題材的銀行股；傳產股方面則是持續看好工業用紙類股。 ---------------下一則--------------- 台股基金 逢回找買點2017-10-05 00:16:02 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 iPhone 8系列搶購潮不再，9月中旬來蘋概股面臨沉重賣壓，多檔台股基金績效受波及。法人研判，著眼於iPhone X下月上市，近期逢回不失為台股基金買點，擔憂高檔風險亦可透過定期定額參與行情。 從蘋果新機競爭面切入，保德信高成長基金經理人葉獻文分析，蘋果雖面臨3D影像的TrueDepth相機模組的生產瓶頸，有可能讓今年iPhone X出貨量受限；但也因TrueDepth相機的技術難度很高，模仿不易，Android陣營短期內難以推出「能提供相同使用者體驗」的機種，反而讓iPhone在高階手機當中的優勢更加穩固。 針對蘋概股後市，葉獻文指出，借鏡2014年蘋果發表iPhone 6系列，當時蘋果首度進軍大螢幕手機市場，股價同樣在2014年9月的發表會前有第一波大漲行情，發表會後則股價陷入震盪；但隨著新機對獲利的挹注逐漸顯現，蘋果股價再度上衝，發表會後的第二波行情仍有超過30%漲幅。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，iPhoneX將於11月3日在55個國家首賣，相較去年大幅提升，顯示第4季可望大幅放量，明年上半年iPhoneX可望淡季不淡，將大幅帶動相關供應鏈的業績成長力道。 ---------------下一則--------------- 台股基金 一般、科技型最夠力2017年10月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來台股基金前10強 https://goo.gl/PHVWW9 今年以來台股緩步墊高，但近期新興市場資金流入偏緩，甚至蘋概股疑慮導致資金流出，盤勢陷入高檔整理，統計146檔台股股票型基金，今年來有22檔報酬率在30％之上，其中一般型及科技型各有10檔及9檔，表現亮眼。法人指出，第4季台股仍具上漲契機，主動式台股基金策略有利掌握成長契機。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，觀察台股過去4次萬點，後續都發生總經事件而重挫，這次萬點卻不同，主要來自資金充沛、低利率、全球化，形成過去絕無僅有的條件，造就這波多頭，尤其「新經濟與應用」已經崛起，將推升下一波全球的成長，顯示這次是最具備基本面與資金面的萬點。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，台股第4季在iPhone新機效應帶動下，整體經濟將持續上揚，預期台股動能將來自於網路和雲端伺服器升級趨勢將延續至2018年、自動化設備需求強勁，及電動車生產商Tesla的Model 3車型，也將在第4季達到最大量產，後市動能無虞。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，近期台股大盤震盪，類股輪動快速，但全球景氣穩定復甦，加上消費性電子邁入銷售旺季，歐美年底採購需求陸續湧現，將有助於出口動能回溫。 至於市場關注的蘋概股雖然近期表現偏弱，但其實是在等待iPhone X，且對銷售狀況仍有期待，相關供應鏈營收及獲利在出貨遞延下，拉貨潮將反應至第4季，整體來看台股後市無須過於緊張看待。 日盛日盛基金經理人張亞瑋強調，預期2018年上半年以前美國聯準會升息及縮表進度初期都不會對全球資金造成過大緊縮壓力。明年除持續看好供需吃緊的產業外，明年5月美國將強制新車加裝倒車顯影，看好車用鏡頭、大陸新能源車、高速傳輸、矽光計畫、100G SERVER等產業表現。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 Q3全都漲2017-10-04 00:00:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新台幣計價大中華基金績效 https://goo.gl/h4q6to MSCI新興亞洲指數第3季先跳後蹲，台港股9月都終止月線連紅，不過統計國內核備的38檔大中華基金，第3季平均績效達11.2%，連二季寫下「全紅」佳績，法人指出，第4季亞股向來漲多跌少，基金布局建議逢低加碼。 根據群益投信統計，第3季大中華市場受陸股急起直追帶動，不但滬深兩市上漲4.9%、4.7%，創業板指漲2.6%，中小板指也大漲8.8%，抵銷台港股弱勢拉回，大中華基金因此吃紅。 其中在38檔新台幣級別的基金績效，前五名單季漲幅都超過15%，包括統一大中華中小基金漲22.2%、新光中國成長-新台幣漲21.5%、新光兩岸優勢漲20.5%、統一強漢漲18%、群益大中華雙力優勢-新台幣漲16.8%，針對年底旺季投資，可留意相關強勢基金。 群益大中華雙力優勢基金經洪玉婷表示，中國股市下半年迎接消費旺季，預期內需導向企業獲利將進一步加速，進而推升總體經濟成長，對於下半年達到官方經濟增長目標，其難度應不大，不至於再現經濟大幅放緩疑慮。 中國企業也將啟動新一季財報發布潮，洪玉婷指出，今年年中發布的財報，全體A股企業獲利延續前一季度高速增長，總營收比去年同期成長20.9%、獲利成長18.2%，預期下半年總獲利持續成長下，業績超乎預期、獲利與股利穩定成長的優質股較受關注，可列為年底布局方向。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，昨（3）日港股噴出大漲，相當程度在反應中國十一長假帶來的消費商機，港股受惠程度大。 據中國官方統計，2016年中國十一長假，各地零售業與餐飲業消費總額達人民幣1.2兆元，比前年增長10.7%，已連二年突破兆元，其中家用電器、科技新品、新能源汽車銷售全面增長，足見中國消費力對大中華市場影響。 黃筱雲指出，十一長假過後，緊接著雙11光棍節，年底則展開隔年農曆春節備貨潮，預期基本面與題材面雙多加持，陸股緩漲動能不變，陸股與大中華基金將同步賺消費財。 ---------------下一則--------------- 陸股趨勢向上 經理人喊買2017-10-04 00:00:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 十一長假前後上證指數上漲概率及漲幅 https://goo.gl/J5PiLV 中國十一長假來臨，根據近12年的統計資料顯示，長假前後一周、兩周，以及一個月的上漲概率都超過五成，長假後的漲幅還勝過長假前；兆豐國際投信表示，長假前市場觀望氣氛較濃，近一個月幾乎都呈現高檔震盪，但長假過後隨著十九大召開、政府推出定向降準及減稅措施有利於中小企業發展等利多，陸股向上趨勢不變。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，陸股9月以來表現溫吞，但是9月下旬連續面臨標普調降中國信評及環保限產影響GDP預期等利空，指數卻也沒有出現大跌，顯示近一個月的盤整已將籌碼清洗乾淨，在兩融餘額逼近兆元大關的情況下，長假之後可望重回上升軌道。 若從上漲的產業別來看，可發現消費類股不論在長假前或長假後的上漲機率都較其他產業為高，這也為第4季的內需消費旺季揭開序曲。此外，企業財報也露出曙光，從已經公布的財報可發現企業盈利逐漸改善，市場擔憂的過剩產能問題，隨供給側改革和環保督查，已逐漸出清產能、提升行業集中度。 隨著上半年財報顯現企業盈利改善、銀行不良率下降、資產負債表修復，這都有利提升市場投資信心。 葉貴榕強調，在十九大之後，預計中國啟動雄安計劃、新型城鎮化建設、供給側改革及製造業升級等政策紅利，有利中國經濟平穩增長，產業基本面向上趨勢，第3季財報偏多看待，建議持續布局。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，中國經濟硬著陸風險低，景氣仍屬擴張區間，今年經濟增速應有望高於官方目標的6.5%。 ---------------下一則--------------- 陸股四板塊 Q4表現看好2017年10月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第4季消費旺季到，大陸黃金周啟動，觀察近年大陸總有意外變化，2013年8、9月的自貿區推出，2014年末的一帶一路，2015、16年末舉牌行情等，A股市場變化多端，根據海通證券研究，2002∼2016年各行業板塊市場表現，消費、金融、科技、公用事業四大板塊跑贏指數概率大。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，十九大將登場，盤勢觀望整理，中多格局持續，目前經濟持穩偏多，MSCI題材續吸引資金流入、人民幣續升、去產能調控使企業獲利轉強，諸多條件有利陸股持續多頭格局，十九大維穩前提之下，且可能有相關政策調整，可望帶動金九銀十行情。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，評價面合理，題材面來看，十一長假、光棍節消費旺季先後到來，帶動民間投資和消費，提供陸股後市動能。 至於投資布局，建議持續關注估值低、獲利佳類股，及改革政策相關受惠族群，包括金融保險、耐久財消費、民生消費、新能源車、資本設備等。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛認為，大陸推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益，受惠全球經濟復甦，陸企獲利預測持續上調，從年初預測成長10∼12％，目前已上調至18％，尤其A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期更將吸引資金流入。 基金資產配置一向被視為股市風向指標，根據Wind資訊資料顯示，9月以來混合型基金倉位下降1.2個百分點至50.81％，股票型基金下降1.81個百分點至85.44％。 黃上修強調，市場對大陸改革進程加快預期可能升溫，政策行情有望為陸股帶來較大支撐，包括大金融、大消費、新能源車、手機新技術、周期股、MSCI權重股等族群可持續留意。 ---------------下一則--------------- 全球股票型基金 風險降低2017年10月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 2017年主要國家企業所得稅稅率 https://goo.gl/JEXsqk 美國總統川普與國會共和黨27日推出的稅改方案頗受矚目，計畫將企業所得稅稅率自現行的35％調降至20％，消息激勵美股結束連續四天跌勢，法人認為，美股前景仍看好，但因未來仍有不確定性，波動可能較大，加上新興市場景氣持續復甦，新興股市前景看好，投資人不妨以全球股票型基金介入，擴大投資範圍。 野村環球基金經理人白芳苹表示，為了優先推動稅改，川普與國會達成協議，將財政預算及債務上限延至12月再議。企業及消費者對稅改的樂觀預期，有利股市。新興股市方面，資金回流以及美元走低帶動新興市場投資氣氛，相對成熟股市仍較便宜的價值面也吸引投資人目光，預期短期內市場續有表現空間。 展望後市，企業財報更加強看好股市的投資價值，尤其美國的經濟增長，勞動市場與薪資展望將使美國消費活動轉強；歐洲政治風險漸除，加上最新財報利多加持，資金也仍十分寬鬆，預期歐股的中多格局將加快步伐。新興市場經濟明顯改善、能見度趨穩，尤其看好新興亞洲市場的內需市場相關利基型企業。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，MSCI世界指數上周逼近2,000點大關，整體走勢仍緩步震盪走高，下檔觀察1,945點支撐區，未跌破前，多方趨勢維持不變，目前資金持續流進歐洲、日本及新興市場，建議投資人在全球股市持續走高之際，採取多元配置策略，兼備股、債、原物料等各類資產，降低波動風險。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，隨著驚奇指數再度轉正，顯示全球經濟與企業獲利正迎頭趕上市場預期的結果，先前股價估值過高的情形，可望獲得改善。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，現階段看好美國高收益債的投資利基，而能源、製藥債的價格仍遭錯置，預期利空消化後，受惠低基期與獲利展望回升的支撐，具補漲潛力。 ---------------下一則--------------- 節慶需求強 亞股Q4紅光滿面2017年10月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞股基金近一月績效 https://goo.gl/8k5EPX 時間進入第4季，法人指出，受惠海外歐美節慶需求，以及亞洲區內大陸十一長假、1111光棍節與農曆新年等消費題材，帶動歷年亞股第4季紅光滿面，統計2010年以來，亞洲股市第4季平均表現幾乎清一色收漲，其中又以日本、中國大陸、印尼股市名列亞洲前三強。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計顯示，日本與大陸堪稱2010年以來第4季漲勢最傲人的兩大亞洲市場，平均漲幅高達逾9％，且這段期間曾分別繳出第4季單季大漲17.19％與44.17％的漲勢，傲視全亞洲股市。 不過，其它亞股表現也不差，東協的印尼、馬來西亞，第4季平均有逾3％報酬，台股也有2.66％的表現。 張致寧說，現階段宜加碼受惠利率走升與經濟成長前景看佳的循環型產業。然而，相較純股票布局，不少人擔心追高風險，則會建議以亞洲股票、高息股，與亞債兼具的方式參與，不僅長期年化報酬率不遜色，年化波動度更大幅下降，看好在亞洲景氣、獲利持續加溫之下，透過股債並進的亞太收益策略，提高投資勝率。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期在東北亞地緣政治動盪、市場對於聯準會年底預期升溫等因素影響下，使得亞股表現波動，不過整體來看，仍無損亞股基本面穩健以及企業獲利改善的事實，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50之上，顯示景氣動能仍在。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，今年來亞洲股市的上漲有基本面支撐，近期因地緣政治風險升溫，導致亞股面臨漲多回檔整理。 但中長期來看，劉大平說，在企業獲利和經濟基本面沒有出現大風險的背景下，亞股短線若受到非經濟因素影響的拉回整理，恰好可以消化市場擔心的評價面已高及技術面上超買的擔憂，再次替亞股創造不錯的進場時點。 ---------------下一則--------------- 外資撤 亞股逢低布局良機2017年10月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 亞洲主要股市9月以來漲跌 https://goo.gl/MJiWrj 隨美國聯準會（Fed）宣布縮表將於10月展開，資金開始從新興亞洲獲利了結，造成亞股轉趨震盪，法人指出，其中印度經濟沒有太多負面因素，陸股後續利多出台，亞股及亞股基金將出現一波逢低布局時機。 瀚亞印度經理人林庭樟表示，印度股市的中長期利多趨勢不變，包括廢鈔及GST導致的短期波動逐漸遠離，企業獲利今明兩年分別為雙位數高增長，及穆迪政權超過8成的高支持度，持續引導政經改革，觀察其國內資金仍非常充沛，代表短線回檔不必太過憂慮，更有利逢低接手布局。 瑞萬通博中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納認為，陸股市仍相當看好，評價極具吸引力，預期包括結構性的改革、人均GDP成長潛力、人民幣貶值轉向維穩等正面因素，均將影響企業增持現金流量、提升獲利，股市投資前景具備極大的潛力，建議繼續加碼陸股為首的新興股市。 至於產業布局，看好金融、資訊科技、非民生必須消費及不動產的板塊，如受惠金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。 宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫指出，Fed縮表對新興市場及亞洲的長期影響有限，縱使短期內出現負面，更關鍵的是全球經濟未來3∼5年間仍維持低增長、低通膨及低利率，新興市場及亞洲投資前景仍正面。 群益東協成長基金經理人高浩偉強調，亞洲東協方面，泰國股市政治風險降低，觀光客動能仍強，相關類股可持續關注；馬來西亞經濟數據成長、工業生產優於市場預期，有助支撐股市；印尼央行8月底降息，在未來幾月名目通膨向上壓力不大，仍有降息空間，增添股市活水，代表亞股的東協有基本面、政策面等加持，中長期投資前景值得期待。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲展望樂觀 中長線有擋頭2017年10月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來受惠於歐美成熟市場經濟成長上修、獲利預期良好，股市仍具上檔空間；亞洲股市普遍上漲，儘管北韓具短線不確定性影響，但預估採取激烈手段可能性偏低，包括陸港台股市也持續上漲趨勢不變。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，由於亞洲經濟基本面良好，經濟成長率高，少數市場儘管有政治面不確定因素，但影響相對偏低，中長線新興亞洲展望仍持續樂觀，建議可逢低布局。 美國信評機構穆迪的最新報告指出，上半年大陸強勁增長主要受惠其強勁的基礎建設投資，並將2017年大陸經濟增長預測由6.6％上調至6.8％，並將2018年預測由6.3％調整為6.4％，也帶動周邊亞洲市場的投資信心。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，新品上市題材為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架勢的產品，如：5G、工業4.0和特斯拉是當前與未來的市場主流趨勢，中長期還有向上增長的空間。 展望下半年，宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良指出，新興市場的評價面仍具吸引力，本益比有20％的折價，股東權益報酬率也高於成熟市場，新興市場貨幣也處於低估水準。 ---------------下一則--------------- 美股3大指數全旺、日圓走貶 日股創2年來收盤新高2017年10月04日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 日經225指數 https://goo.gl/PjpzMG 美股3大指數全推上歷史新高點，加上日圓走貶讓出口商受益，受此鼓舞，周二東京股市日經指數創逾2年收盤新高。 可是，《華爾街日報》表示，不少投資人對日股依舊持保留態度。過去幾年來，日經指數多次出現強彈，但經濟成長黯淡、通膨偏低、公司治理欠佳等因素扯後腿下，日經指數的平均值從未接近過1989年的高點38,916點。 日經225指數周二終場大漲213.29點或1.05％，以20,614.07點作收，連續第2個交易日收紅，觸及去年8月以來收盤最高點。東證一部指數收漲0.65％，報1,684.46點。日圓匯價則在1美元兌112.7日圓低檔遊走。 東京Saison資產管理公司投資組合經理人瀨下哲雄（Tetsuo Seshimo）指出：「美國ISM製造業數據亮眼，此態勢有利日股在近日突破高點。」他另補充提到，美國貨幣政策料持續向緊縮路線靠攏的揣測，促成日圓兌美元走貶，對日本出口商獲利有加分作用。 岡三證券表示：「西班牙加泰隆尼亞獨立公投及賭城拉斯維加斯槍擊血案的紛擾，並未明顯升高投資人風險趨避意識，兩起事件帶來的衝擊有限。」 此外縱使日股與全球其他主要股市一比相對便宜，折價近40％，但流入日股的外資仍屬少數，他們長期投資日股的意願不高。 根據聯博資產管理公司（AllianceBernstein Holding L.P.）的研究，今年日股的平均股東權益報酬率（ROE），已從日相安倍晉三2012年底回鍋執政時的5％出頭，躍進到8.4％。不過日股的平均股價淨值比（PBR）為1.5倍，與已開發市場平均值相比折價36％。 照聯博的分析顯示，儘管日經指數今年來累漲6.5％左右，外資占日股整體投資人的比例依然少之又少。聯博首席市場策略師祖洛尼可夫（Vadim Zlotnikov）表示，如今外資買盤雖有開始回籠日股之勢，他們大多仍心存疑慮。 ---------------下一則--------------- 調高基本工資 年底消費旺季 雙利多撐腰 印度基金馬力夯2017年10月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 投信發行的13檔印度基金績效旺 https://goo.gl/o1Yt4J 印度股市近期表現震盪，不過印度目前的雨季議會正積極討論上調印度最低工資議案，預計從1.4萬調升到1.8萬，加上印度每年雨季過後大約9月便是消費旺季開始，市場法人表示，接下來調高最低工資的加薪以及年底消費旺季雙利多，可望支持股市走高，投資人不妨把握印度基金投資契機。 觀察投信發行的13檔印度相關基金今年來表現，每一檔績效都逾一成，平均績效達24.64％。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，隨著國際地緣政治動盪、先前GST法案剛上路的適應期等干擾因素逐漸鈍化，印度市場將重新反映逐漸改善的基本面，惟後續仍需持續觀察10月中旬將公布的上季財報，以及印度政府是否擴大財政赤字以刺激經濟等議題動向。 不過整體來看，由於接下來逢節慶消費旺季，以及雨季結束，現正邁入農村收成季節，也有旺季帶動消費，加上股市資金仍充沛，且全球多頭股市氛圍尚未結束，因此印度後市表現仍值得期待，中小型股獲利動能強，後市更看俏。類股方面，仍持續看好金融、消費以及原物料表現。 安聯中國東協基金經理人許志偉表示，印度股市短期拉回主要是受到第2季GDP低於第1季、製造業動能影響，不過隨著8月製造業採購經理人反彈，新訂單、產出、就業都上揚，顯示終端需求改善。另一方面，受惠於GST負面影響逐漸消退，亦有利印度經濟展望。 此外，在地緣政治經濟風險方面，近期看到中印兩方在洞郎軍事衝突解除，至少在區域政治上卸下不確定性疑慮。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良分析，印度股市受到市場對於印度經濟前景擔憂浮上檯面，加以財政部長欲擴大財政赤字目標以增加支出刺激經濟、印度財政紀律政策受到質疑，衝擊印度呈現股匯齊跌格局，表現較弱。政府致力改革雖然衝擊短期成長動能，但長期成長動能看佳。 ---------------下一則--------------- 印股回檔 法人：基本面未變，股債平衡布局2017年10月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 印度股市近期明顯回檔整理，這波漲勢是否已到盡頭？法人表示，印股跌主要是獲利了結賣壓所致，基本面並沒有改變，但即使如此，為了分散投資風險，仍建議投資人可以用股債平衡策略逢低布局或者以定期定額方式投資，以降低投資風險。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，今年以來印度股市累積漲幅已接近2成，通膨數據上升，且股市估值確實也來到短線高位，是短線回檔的關鍵。 印度股市經濟成長及經濟基本面無虞，中長期驅動股市上漲的利多因素並未改變，例如印度企業獲利今明兩年分別為雙位數增長、以及印度總理莫迪（Narendra Modi）政權超過8成的高支持度持續引導政經改革，市場將持續聚焦印度區域企業獲利持續增長。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，經過3年的企業獲利溫和成長，預計印度企業獲利在增長接下來的兩年將以12∼13％的增速擺脫先前的溫和成長。只要能夠擴大產能利用率、資本支出回升，獲利持續成長料將持續支撐股市評價面。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度即將進入印度節慶的消費旺季，加上今年雨季降雨量正常，有利於農村消費，先前消費及公司獲利受廢鈔及GST法案實施影響下滑，使得基期較低，給予財報表現空間。 林光佑說，印度股市資金仍充沛，仍有利股市表現，短期可觀察10月中旬即將公布的前一季財報，預期將成為指數是否止跌上升的關鍵，評價面來看，目前印度評價面雖相對高，但未達過熱水準，未來受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現仍可期。 ---------------下一則--------------- 印度基金回檔 可低接2017-10-04 00:00:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度基金新台幣報酬率 https://goo.gl/QbZVxA 印度股市今年以來大漲，第3季遭外資大幅調節，不過，基金業者指出，印度第4季是股市旺季，接下來調高最低工資的加薪及年底消費旺季雙利多，可望支持股市走高，投資人不妨把握印度基金投資契機。 印度股市9月中回檔整理，印度第3季更遭外資賣超31億美元以上，居亞股之首。印度基金今年以來表現優，最近雖然拉回，但多檔基金漲幅仍超過兩成，打敗大盤。 瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，外資減碼新興亞洲已持續一季以上，印度則是從9月以來遭大量賣超，最大因素來自美國科技股引起的投資氣氛暫時下滑，以及因應美國縮表資金回流，導致亞太市場部分獲利了結。 此外，今年以來印度股市累計漲幅已接近兩成，通貨膨脹數據上升，且股市估值確實也來到短線高位，也是短線回檔的關鍵。 群益投信表示，印度8月經濟數據改善，製造業採購經理人指數（PMI）重回50上方，但通膨及貿易數據都持續好轉，經濟已逐漸走出消費稅（GST）法案實施前的不確定性。 從基本面來看，經濟數據持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有雙位數成長，整體來看，印度股市中長期的相關投資契機最值得投資人多留意。 群益投信指出，印度目前正積極討論上調最低工資議案，預計從1.4萬盧比調升到1.8萬盧比，此舉將有利印度消費及經濟成長，加上印度每年雨季後大約9月是消費旺季開始。 ---------------下一則--------------- 買歐洲基金 檢視西股比重2017-10-04 00:00:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 加泰隆尼亞舉行獨立公投，高達九成支持獨立引發西班牙股債市2日激烈震盪，市場人士指出，後續將有三種可能情境，一是獨派進一步示威，二是西班牙政府暫停該區自治權，三是雙方尋求合作策略，相關效應可望止於單一市場。 根據理柏統計，目前MSCI歐洲指數的西班牙權重約5.5%，西班牙股市今年走出大漲行情，但第3季開始反應加泰隆尼亞公投衝擊，表現轉為落後。在境外核備84檔歐股基金中，計有GAM Star 歐洲股票-歐元累積、富達基金-歐元藍籌-A股歐元等七檔基金持有西班牙股市比重達一成較多，安聯歐洲成長精選-AT累積、鋒裕基金-歐陸股票 A2歐元等31檔持有5~10%，其餘歐股基金均低於5%。 西班牙馬德里指數近一月、近一季、近半年已轉為負報酬，不過上述歐股基金持有西班牙比重不算高，加上西班牙股市非全面性大跌，相關高持股基金近一月、近一季全為正報酬，今年來更繳出雙位數漲幅。 富蘭克林坦伯頓基金集團分析，加泰隆尼亞事件的第一種情境，是西班牙政府選擇忽視公投，但可能導致獨派加強示威，影響西國首相拉霍伊的支持度。第二種情境是拉霍伊引用憲法第155條來解散加泰隆尼亞議會、政府及主席，暫停該區自治權。 第三種、也是該集團認為最有可能的情境，是加泰隆尼亞與西班牙政府共同尋求解決方案。就三大情境研判，短期應不至於擴大政治不確定性，但緊張情勢會延續一段時間，而未來幾年加泰隆尼亞仍不太可能獨立，主因該區需要西班牙同意，才能成為歐盟獨立成員，而歐盟已表態尊重西國決策。 ---------------下一則--------------- 美股攻勢猛 基金喊衝2017-10-04 00:00:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行的美股相關基金績效 https://goo.gl/Scp9mS 美國拉斯維加斯傳出慘烈的槍擊案件，致使旅遊股走低，但並未影響整體市場情緒，美股三大指數2日再度同創新高。 根據群益投信統計，今年來美股已是全球主要股市中，創新高最多次的股市，三大指數有18次同創新高。 個別指數來看，今年道瓊指數共44次創新高，漲幅14.1%；S&P 500指數41次創新高，漲幅12.9%；NASDAQ指數則是共創新高54次，漲幅高達21.1%，顯示出美股的多頭強勢氣焰，市場法人看好美股後市。 美股的強勢連帶美股基金績效也跟著吃香。觀察投信發行近一月漲幅2.8%以上包括主動式與被動式的美股相關基金表現，前五名依序是元大標普500單日正向2倍、群益那斯達克生技、復華美國新星（新台幣）、群益美國新創亮點，以及復華美國新星（美元）。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，因市場寄望川普的稅改計畫取得進展，加上經濟數據表現優異，使得三大指數再創新高。 經濟數據方面，美國9月製造業指數上升至60.8，創2004年以來最高水準，不過Fed下調長期中性利率，低通膨環境將持續更久，緊縮步調可能趨緩為股市形成支撐，在低利環境可望延續下，也有助帶動美股溫和上揚，因此，美股短線若逢回仍可適度進場配置。 富邦投信表示，目前美國經濟數據都維持在高位，稅改雖可帶動全面利多，然要通過仍需時間，加上年底將至，市場目光焦點可能回到企業獲利展望。10月底主要權值股財報將密集公布，預期可帶動整體指數向上。 同時蘋果新品發表會後，市場已歷經修正，然依供應鏈預估，銷量仍可望維持強勁，預期隨iPhone X新品上市及iPhone 8銷量陸續揭露下，後續市場可能轉為正面看待。預估蘋果可由低檔反彈，對NASDAQ-100指數形成支撐，是否能再突破高點將視銷量是否能優於市場預期。 ---------------下一則--------------- 聯準會縮表 新興市場前景旺2017年10月04日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國聯準會已公布將逐步退出自全球金融危機以來採取的量化寬鬆計畫。法人認為，聯準會可以順利渡過整個過程，對於新興市場及亞洲短期雖有影響，但長期影響有限。對於投資者而言，更為關鍵的是全球經濟未來3∼5年間，即使仍然維持低增長、低通膨及低利率，新興市場及亞洲股票及債券的投資前景仍然正面。 宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫指出，美國聯準會在9月20日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議宣布，將會逐步縮減總規模達4.4萬億美元的資產負債表，符合市場預期。 由於過去從未有主要央行撤出量化寬鬆政策的事例參考，全球進入了一個未知的領域，美國的縮表對全球經濟及市場來說，是一道重要的分水嶺，從外匯市場對會議結果的初步反應來看，投資者的緊張情緒增加。 宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，預期明年只會升息兩次，而且存在下行風險，即升息一次的可能性大於三次。未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率的「三低」，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺，儘管短期內或會有負面反應。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦•賽加爾表示，在新興市場與成熟市場成長動能差距仍將擴大趨勢下，新興股市具評價面優勢，預期新興股市可望持續有優於成熟股市表現。 大陸將於10月18日舉辦5年一次關乎領導換屆的十九大會議，會議前官方政策仍以維穩為基調，搭配出口前景改善有望進一步拉抬民間企業投資意願，以及即將來臨的金九銀十光棍十一等消費旺季，民間投資與消費需求仍有助支撐大陸經濟表現，降低經濟硬著陸風險，也增加股市第4季表現機會。 ---------------下一則--------------- 新興市場9月最後一周外資大撤離 專家稱只是暫時現象2017-10-04 12:55:07 經濟日報 記者任中原╱即時報導 9月最後一周新興市場外資淨流出額創下去年11月川普勝選以來單周最高紀錄，但專家預測這只是暫時現象。 據國際金融協會（IIF）的數字顯示，外資從新興債市及股分別淨撤資18億及10億美元，主因聯準會（Fed）20日會議展現「鷹派」立場，使市場預期12月再升息的機率升高。 Fed會議之後迄今，美元指數已上升2.1%，對新興資產造成壓力。同期間MSCI新興股市指數下跌1.4%，新興債市與貨幣也同時走低。 IIF指出，9月上半月外資流入新興市場的勢頭特別強，但Fed會議之後立即由淨流入轉為淨流出，印度及泰國市場的流出額最大。IIF執行理事表示，市場變更對美國貨幣政策的預期，因而新興市場的資金流向也發生逆轉。 但IIF預期資金流出只是暫時現象，因為新興市場經濟增強，且股價相對便宜，全球投資人對新興股市的持股比重也偏低。 花旗集團新興市場經濟主管魯賓表示，由於川普愈來愈聚焦於減稅，美國將出現財政政策寬鬆、貨幣政策緊縮的政策組合，美元幾乎無可避免地將升值。 上次出現這種政策組合是在1980年代初期，曾引發新興市場的一連串債務危機。不過他表示，現在新興市場多已採取浮動匯率，財務韌性增強。這一波賣壓主要是由於外資獲利了結。 摩根士丹利新興債市主管凱曼也表示，新興市場雖承受壓力，但「沒有理由」改變「中期仍具建設性的看法」，因為全球製造業景氣及貿易數據仍強，對新興資產需求也「非常強」；例如墨西哥2日發行18.8億美元公債，投資人需求之強創歷史新高。 9月最後一周新興市場雖出現資金淨流出，但整月淨流入額仍達145億美元，連續第十個月淨流入。IIF預測，2017年新興市場的外人直接投資及投資組合資金淨流入額將達1.1兆美元，2018年將達1.2兆美元，遠超過去年的7,630億美元。 ---------------下一則--------------- 美元反彈 金價恐續探低2017-10-04 01:23:17 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 國際美元持續反彈，導致金價支撐力道減弱，國際金價昨（3）日跌至每盎司1,270美元左右，跌幅約0.7%，黃金交易員表示，短線有可能再探低，建議有意逢低加碼的投資人應謹慎。 台灣黃金交易室主管表示，這波金價走跌的主因在於國際美元近期明顯反彈，他解釋，國際美元現處於強勢，導致市場出現觀望氣氛，進場採購意願較低；一般而言第4季黃金需求較高，而中國大陸與印度為黃金現貨主要購買主力，目前尚未採購。 該主管指出，中國大陸、韓國與日本適逢長假，黃金市場交易清淡，也是導致金價支撐力道較弱的原因，待下周假期陸續結束後，金價走勢方向就會更為明確。 黃金交易員也指出，依照目前趨勢黃金支撐價落於每盎司1,240至1,260美元區間，要跌破每盎司1,240美元難度較高，金價目前處於橫向盤整，短線仍可能再走跌，不建議此時逢低加碼，不過在10月下旬有機會回升。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，聯準會主席葉倫表示短期仍將維持升息步調，歐洲央行總裁德拉吉卻認為太倉促的縮減QE行動可能會破壞通膨目標的達成，一來一往將使跌深的美元指數具有反彈空間，不利黃金短線走勢。 不過美國經濟復甦即將邁入第9個年頭，景氣循環自高峰走向收縮的風險漸增，市場對於聯準會升息政策的質疑聲浪亦將持續升高，在實質利率受升息減緩或通膨增速影響而下滑之前，二者互相抵消將使實質利率盤整，此時升息與否的猜測對金價均屬短期干擾。 在實質利率變動不大的格局下，中期金價呈現區間震盪較符合基本面評價，黃金自7月以來累積漲幅已高，受到政治風險及地緣風險退潮影響，短線不排除朝交易區間中下緣移動，手上已有黃金投資部位者可考慮在金價高檔布局黃金反向ETF來避免下跌損失，空手者可待金價回至低檔再佈局黃金正向ETF。 ---------------下一則--------------- 金價底部有撐 定額避險是主力2017年10月05日 04:10 (工商時報)朱漢崙�台北報導 金價已到相對高檔，黃金買盤避險當道。根據台銀觀察，今年的黃金存摺總交易量因為買盤以定量定額、緩進的避險型交易為主，因此總交易量約較去年同期減少2∼3成，也成為金市目前的主力交易型態。 針對金價表現，台銀貴金屬部副理楊天立分析，金價低點已過去：「要跌破每盎司1,200美元價位很難」；但另一方面，年底前也不容易看到1,400美元的高點價位，將以明年機會較高。 台銀日前舉行狗年套幣發行記者會，今年提前開賣狗年生肖銀幣，由於台銀的黃金存摺戶已有65∼66萬戶，為全國最多，使台銀對金價的看法也成為受矚目的焦點。 對於金價及金市最新概況，楊天立分析，由於黃金避險需求出籠，已帶動台灣今年現貨市場黃金避險交易增加1成，但另一方面，也由於今年的交易量，大致以避險為主，傾向定額逐量買進。 這也使得今年的黃金存摺交易量，比起去年減少2∼3成左右，而除了定額定量的投資客戶，還有另一種交易方式，則是作短線，在高檔時就賣掉，兩種客戶的交易模式可說兩個極端。 楊天立也針對今年金價的高低點價位分析，由於8月已突破2011年以來的下降壓力線，及2年的收斂型態，因此後續金價應會守穩在1,240∼1,280美元：「跌破1,200美元機會很小」。 至於高點，倘若年底之前，地緣、政治經濟沒有太明顯的變化，今年底要破1,400美元高點，也有些困難；但明年，1,400美元則是可以挑戰的目標。 楊天立指出，因為黃金基本面在改善，此外，股市已到高點，投資人也會有資產配置的考量，明年會有更多避險資金進來，將助長底部價格變高。 ---------------下一則--------------- 科技類股 本季領漲挑大樑2017年10月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 境內外科技股票型基金績效 https://goo.gl/PQzjer 隨產業旺季來臨及物聯網、人工智慧等新應用產值不斷攀升，將持續帶動資訊科技產業獲利表現，使台股及全球科技股票型基金第4季仍具「漲」相。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，隨雲端計算產業持續成長，IC設計產業亦紛紛投入人工智慧相關系統研發，加上5G和3D感測等技術持續精進，都將使新科技趨勢加速，持續看好美國、台灣等相關產業表現。 野村環球基金經理人白芳苹表示，持續看好資訊科技類股，例如雲端、軟體與半導體財報表現亮眼，另外物聯網與新世代汽車需求增加，將推升相關產業的成長動能。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，費城半導體指數走勢由短線急漲轉為震盪推升結構，短線觀察能否維穩於1,149點，目前對於美國科技股並不看弱，但高檔震盪下，建議採取多元配置，爭取成長性，降低波動。 日盛高科技基金經理人施生元表示，蘋果新機發表後，市場短線利多告一段落後，相關供應鏈個股，隨著產品上市拉貨，營運可望正向反應，將有利台股後市表現。今年電子股因為景氣需求熱絡，導致供應商擴增產能不及，無法滿足客戶的需求，調漲售價後將可帶動營收與獲利成長，包括Wafer、記憶體、被動元件、MLCC等。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，整體基本面溫和成長的趨勢沒有改變，尤其美國溫和升息的政策，大幅降低可能的衝擊，預料資金將持續注入股市，科技、創新產業因為趨勢明確、題材豐富，可作為布局的參考指標。 ---------------下一則--------------- 台股ETF 差異化取勝2017-10-05 00:16:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年發行台股ETF績效比較 https://goo.gl/76bh3U 台股萬點行情遇iPhone銷售下調亂流，9月大跌201點，不過今年發行的台股ETF訴求跟漲抗跌，統計這些ETF績效抗震效果顯著。 今年投信積極發行多層次選股與Smart Beta（智能因子）概念ETF，包括富邦公司治理、兆豐藍籌30、國泰臺灣低波動30，均強調層層過濾成分股，能在上漲波段不輸大盤，下跌時又抗震少跌，長期下來更要跑贏台灣50指數。近來台股急漲急跌，ETF績效頗受關注。 分析台股6月中旬以來，大致有五波明顯上漲及下跌波段，其中6月中及8月底上漲期間，以三檔ETF來看，都是富邦公司治理跑第一，6月下旬該檔ETF波段漲幅甚至達到漲5%，表現突出。不過到了6月底、8月初及9月下旬的下跌波段，原先漲幅落後的兆豐藍籌30，反成各時期跌最少的ETF，富邦公司治理居次，而掛牌不久的國泰臺灣低波動30，9月下旬跌幅較大。 兆豐藍籌30上半年進行成分股調整後，因篩出鴻海、大立光，在權值股領漲表現較為落後，不過日前外資大舉調節鴻海而免於成為重災區，相較下，目前持有鴻海最多是國泰高息低波動30，該檔ETF以鴻海為最大持股，權重將近兩成，受影響程度拉高，不過鴻海經修正後近期出現反彈，法人認為還有續漲力道。這也顯示權值股走勢由外資控盤，權值型ETF在操作時要特別留意外資換股操作動向。 這些納入比較的ETF，權重配置皆採市值加權，且台灣50成分股權重都有七成以上，不過根據不同選股原則篩出差異化個股，表現不盡相同，在五個漲跌波段中，涵蓋較多中小型股的富邦公司治理，與大盤相比的跟漲及抗跌效果都有較佳成果，防禦投資則以兆豐藍籌30見長。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，目前台股萬點高檔，投資人心理普遍居高思危，針對敢於進場者，建議兩方向介入台股ETF：一是定期定額今年新發行的多層次選股ETF，這類產品抗跌力佳，有助克服大跌可能導致投資中斷的心理障礙，二是留意大盤低檔與外資轉買時點，低接追漲力高的市值型ETF，搭配短打反向ETF。 ---------------下一則--------------- 台股ETF挑選標的 貴精不貴多2017-10-05 00:16:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台灣證券交易所統計，截至9月底為止，上市櫃市場掛牌的台股ETF已有28檔，明年還有機會挑戰「3」字頭。不過ETF選擇愈來愈多之際，投信業者表示，布局策略宜貴精不貴多，集中布局少數焦點ETF，效果最好。 今年投信積極發行連結台股指數的台股ETF，除了較早切入的元大、富邦重新擴充產品線，國泰投信去年發行槓桿、反向ETF後，今年也發行原型ETF，新進ETF市場的兆豐、台新投信，則以多層次選股及槓反ETF為首發，背後除了搶搭萬點行情，也響應主管機關推廣台股，造就一波台股ETF熱潮。 值得注意的是，多數投信因受限少數產品，在推廣部分以一至二檔ETF為主，但擁有眾多產品的元大及富邦，也非檔檔都推薦，給客戶的建議強調「去蕪存菁」。元大投信執行副總經理黃昭棠表示，以元大產品為例，因應目前環境，他較推薦投資人投資元大台灣50、元大高股息與元大台灣高息低波ETF，分別瞄準積極型、取息族與存股退休族需求，前二者發行歷史較久、受益人眾，具品質保證。 元大高息低波動9月27日才掛牌，參考資料有限，不過回測過往波動度低於台股，股息殖利率約5%，範圍涵蓋大中小型股、各占三分之一，風險相對分散。 ---------------下一則--------------- 產業型ETF失寵 利基流失2017-10-05 00:16:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股ETF發展在今年邁入第四階段，從過往市值型、產業型、交易型ETF，到了今年結合多元選股邏輯，但四類ETF受關注度不同，已相當時間不受重視的產業型ETF依舊落寞；連結摩台指數的摩台ETF，業者也坦言利基流失，不建議再進場布局。 投資人對於台股ETF，最熟悉莫過於市值型的台灣50，在元大、富邦發行的台灣50 ETF中，元大台灣50因較早發行、規模較大，受關注度高，富邦投信攜手富邦證券力推定期定額後，富邦台50也漸受重視，而交易型的槓桿、反向ETF，因元大台灣50反1規模居海內外最大，市場話題不少。 元大投信執行副總經理黃昭棠、富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，產業型ETF發展有其特殊背景，過去台股ETF數目還不多，電子、金融等產業型ETF，確實提供投資人直接參與產業行情管道。 ---------------下一則--------------- 陸港股ETF 人氣旺2017-10-04 00:00:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 陸港股ETF行情 https://goo.gl/sS3DaA 大陸十一長假連休八天，陸股ETF獨自上秀，受人行周末宣布「定向降準」影響，陸股ETF已連漲兩天，港股昨（3）日由內銀股、科技股領漲，更一掃交投清淡狂漲400點，H股ETF大漲4%，再度引爆大中華市場買氣。 昨日台股小漲，陸港股ETF躍居盤面焦點，尤其富邦H股正2（00665L）大漲4.2%，稱冠上市櫃市場逾百檔ETF，連結恆生指數的FH香港正2漲2.4%也名列前茅，陸股ETF則持續發酵人行定向降準，市場預期將投放人民幣7,000億元資金，大幅嘉惠中、大型銀行，昨日不分富邦上証正2、元大滬深正2、國泰A50正2都有1.5%以上漲幅，金融股比重高的元上證50更明顯放量。 港股昨日是10月第一個交易日，恆生指數、國企指數（H股）雙雙繳佳績，市場轉向調整10月高點預期；分析師認為，港股在欠缺北水下意外大漲，不排除再衝刺28,200~28,300點前波高點，不過中線聯準會（Fed）縮表，美元指數墊高至92~93，熱錢撤出新興市場埋下波動伏筆，逢高仍應適度布局反向ETF。 就陸港股基期比較，陸股基期尚低於港股，統計今年恆生指數大漲27%、累計漲點已逾6,000點，上證指數只漲7.9%，港股ETF如有獲利也可出場轉買陸股ETF。 國泰投信表示，本次人行定向降準，三個月後才正式實施，針對性意義大，不過人行藉此釋出資金緩解訊號，投資人預期年底貨幣政策及監管措施不比上半年緊，並將提供大中小企業更平衡的支持，有助降低GDP增速不確定性，潛在意涵仍是引導資金投市。 進一步以18日將登場的第19屆全國代表大會（19大）經驗分析，過去大會前夕，陸港股普遍有維穩行情，投信建議可關注兩大市場趨勢轉折時機。 ---------------下一則--------------- 跨國股票型ETF 國人最愛2017年10月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 規模增加最多的基金類型 https://goo.gl/JSzDtG 投信第四季開募基金 https://goo.gl/eVQLqv 根據投信投顧公會統計，這類資產在過去五年來規模共增加了1,518.23億元，基金檔數不但大幅增加56檔，規模成長率更高達609％，就連參與的投信公司，也從專精於ETF的元大投信與富邦投信，擴大到包含國泰、群益、第一金、華頓等投信，堪稱是境內基金產業的大黑馬。 資產管理業者表示，過去五年來市場波動極大，導致主動式的跨國股票型基金績效不盡如人意，再加上ETF的投資成本較低，投資概念也較簡單，且有別於共同基金無論市場好壞持股最低都要有70％的限制，不少跨國指數型ETF還開發出正向、反向等操作方式，所以對投資人來說，跨國ETF是一種相當便於操作，且也不必受限於法規的投資工具。 群益投信投資長李宏正表示，由於ETF的交易便利性和稅負低廉的優勢，因此ETF熱度不減，指數型商品的優點之一在於投資組合最透明，只要看好指數發展即可參與，且指數型投資也省去許多麻煩，而指數型基金主要採取被動式操作，尋求貼近指數表現的報酬，特別適合希望看對大盤趨勢就能參與獲利，更適合用來掌握趨勢，不用煩惱該選那一支股票，也不用費心考慮要投那一檔基金，只要看好未來行情走勢，都是投資良機。 隨著ETF投資優勢逐漸被信業者推廣，加上越來越多投信業者多元發展ETF商品，連日前拿下投信躍進計畫的元大、國泰和富邦投信都計畫持續再加速推出ETF相關商品，更配合法令開放定期定額ETF投資，設計推出連結退休的ETF組合型商品，預計都可望推升ETF相關基金規模。 富邦投信今年底前預計可發行歷年來最多基金檔數（預估十檔），都是因為再全力衝刺ETF產品線，由於其他投信也持續跟進，業者預期跨國股票型ETF的熱度將持續發燒。 ---------------下一則--------------- 全球不動產看俏 地產ETF沾光2017年10月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今、明年不動產股利成長預估 https://goo.gl/mA6pU6 據世邦魏理仕（CBRE）報告顯示，預估今、明兩年全球不動產股利率將分別成長8.47％及7.8％，若再進一步以國家和區域來劃分，則以美國表現最為看好。 CBRE預估，今、明兩年股利成長率皆可望達9.6％的水準，顯示美國地產後市表現仍值得期待。 投信法人表示，在美國景氣溫和成長、租金穩定上揚之下，可望持續帶動美國地產指數表現，建議投資人不妨以美國地產ETF介入，把握投資契機。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，儘管聯準會縮表及升息預期仍為市場關注，但由於聯準會縮表頻率採漸進式，且緊縮幅度可事先被預測，因此對美國REITs影響有限，加上聯準會也維持今、明兩年緩升息路徑不變，並同步上調今年美國GDP成長率至2.4％、明年維持2.1％的成長動能，景氣回溫下，有利美國REITs表現，此外，先前颶風造成的災後重建需求，亦有助推升美國地產展望。 張菁惠進一步表示，現階段美國出租率仍維持在相對高檔水準，有利未來租金收入持續成長，且隨著不動產空置率的持續下滑，租金成長也將進一步推升收益率，因此美國REITs後市表現值得期待。 再者，美國REITs與其他資產的關聯性低，納入投資組合中，亦有助分散投資風險。在配置方面，建議看好美國地產後市的投資人可適度投資美國地產ETF，優點在於持有ETF等於持有各種產業的REITs，投資人不僅不用費心研究可投資標的，同時有助降低標的過於集中的風險，是布局美國地產更為方便的投資工具。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，現階段最看好美國，配置比重占5成以上，除基本面佳、獲利成長穩健，且在升息的不確定影響下表現受到壓抑，目前仍有具吸引力的機會。 ---------------下一則--------------- 景氣復甦 美國REITs回暖2017-10-04 13:25:18 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美國地產年度平均報酬率 https://goo.gl/AyY7J7 美國景氣持續好轉，有利不動產需求及租金收入增長。法人建議，不妨適度以美國地產ETF介入，把握美國地產投資機會。 根據經濟合作暨發展組織（OECD）、國際貨幣基金（IMF）、世界銀行三大機構最新的經濟展望報告，皆預估美國今年的經濟成長率將達2.1%，明年表現更可望較今年上升，預估值介於2.1%至2.4%間不等，顯示美國景氣在復甦軌道上穩健運行。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美朝地緣政治風險降低，推使美國、歐洲及日本公債殖利率開始反彈，美國10年期公債回復至2.23%，REITs買盤已有部分回籠。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，統計自2000年至2016年，在不同景氣環境下，美國地產指數的年度平均報酬表現，當經濟成長率在2%之下，美國地產指數年度平均報酬為5%，倘若經濟成長率介在2~3%間，美國地產指數年度平均報酬達25%，表現更勝S&P500指數的15%，而經濟成長率在3%以上，美國地產指數也有23%的年度平均報酬，顯示在景氣能見度相對高的年度，更有利地產指數的股價表現。 張菁惠指出，在當前美國景氣復甦、就業市場回溫下，美國地產後市表現值得期待。投資布局上，建議看好美國地產後市的投資人以美國地產ETF來介入，以一籃子標的資產配置模式，也能避免追高殺低的情形發生。 ---------------下一則--------------- 美國REITs 出租率站高檔2017年10月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國REITs 出租率維持高檔 https://goo.gl/o8Fjmt 美國景氣好轉且市場投資氛圍熱絡，股市三大指數頻創歷史新高，地產也表現不俗，市價總值最大的道瓊美國地產指數今年漲6.17％，美國REITs出租率維持高檔，有利租金收入增加，續獲資金青睞，且兼具固定收益特性，建議適度布局美國地產ETF或相關基金，掌握這波景氣復甦行情。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，美國ISM製造業指數連續12個月處於50之上，失業率下滑至4.4％新低，勞動參與率回升至62.9％，代表景氣和就業市場回溫，刺激潛在購屋需求的房市表現。 從美國REITs出租率來看，截至上半年已連9個季度處在93％以上，優於2000年以來均值的90.85％，出租率維持高檔有利租金成長動能延續，美國REITs後市可期。 台新全球不動產入息基金經理人李文孝指出，近期REITs資金動能好轉，從以往淨流出轉為淨流入，加上目前全球利率風險不高，提供REITs良好發展空間。預期股市一旦面臨高檔修正，資金將回流防禦性佳的REITs類股，REITs年底前有機會展開一波補漲行情，其中基本面良好的美國特殊型地產相對看好。 宏利投信認為，除了美國地產看好，同樣經濟增長強勁的亞洲房地產展望也樂觀，日本房產開發商因業績表現不俗，財報季股價出現反彈；新加坡市場在住宅銷售暢旺下，股價維持強勁表現；香港儘管市場擔憂政府政策將趨緊，但類股仍維持強勢；大陸零售業及新加坡住宅相對看好。 儘管美國聯準會（Fed）升息步伐和縮表受市場關注；張菁惠強調，其背後皆隱含著美國景氣穩定復甦，有利REITs表現，可坐擁租金收益，更有機會享有景氣好轉帶動股價走強的資本利得，建議看好美國地產，不妨透過美國地產ETF布局，掌握投資契機。 ---------------下一則--------------- 特別收益投組 退休好幫手2017年10月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 「特別收益」投組有機會提高單位風險報酬 https://goo.gl/WRwjjC 年金改革雖然喚起國人對退休金的關注，然而，據中華經濟研究院最近的調查發現，近57％的未退休民眾目前並無額外準備退休金的計畫，顯示未來恐怕有很多勞工將面臨退休金不夠用的情況。 投信法人指出，退休金必須提早規劃，並以「專款專用」的方式拉長準備資金的時間，還要選對工具，像是透過「特別收益」的投資組合，以「特別股」搭配「高收益債」的方式來準備退休金！ 柏瑞投信表示，如果想要提高整體投資組合的效益、因應全球利率環境逐漸正常化，不能只靠單一資產或是單一收益來源，而是應該尋求特別收益的投資策略，亦即在投組中同時納入特別股和高收益債的資產配置。 由於特別股具有股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息，而且多數特別股發行公司擁有投資等級的信評，和其他資產類別的相關性也偏低等4大特性，堪稱資產中的「最佳綠葉」，可以和投資人手上的高收益債資產相得益彰。 為什麼特別股加上高收益債能夠帶來特別收益？柏瑞投信表示，因為特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，但卻能提供相當於高收益債的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數亦不高，如果適時把高收益債加入特別股的配置就有機會提高投組的整體效益，但仍須留意高收益債和特別股市場仍有波動風險。 柏瑞投信強調，特別收益投組的策略還有3大優勢，可因應不同人生階段的財務需求，像是準備子女教育金或是退休金的規劃。優勢1、收益相對較高：如果從全球主要資產的殖利率水準來看，根據彭博顯示，截至10月2日，美銀美林全球高收益債指數和美銀美林固定利率特別股指數的殖利率都超過5％，可提供投資人相對較高的收益。 優勢2、波動相對較低：根據理柏統計，相對於其他主要資產像是美國股票和全球股票，全球高收益債和特別股指數的波動度約4％，有機會降低市場震盪的風險。 優勢3、效益相對較佳：特別股搭配全球高收益債的投資組合，可依市場動態調整配置，有助於投資效率再升級。如果以50％特別股搭配50％全球高收益債作為投資組合，則單位風險報酬率可提升至1.94。 ---------------下一則--------------- 亞債強勢 連九周吸金2017-10-05 00:16:06 經濟日報 記者張文�台北報導 亞洲主要市場信評及利率水準 https://goo.gl/k6J3VW 美國將緩步縮息與升息，可望嘉惠亞洲。法人指出，亞洲主要國家各有利基，又可望受惠於中國經濟穩定擴張，亞洲當地貨幣看好，亞洲債券基金已連續九周吸金，預期趨勢將持續。 市場人士分析，美國聯邦準備理事會（Fed）本月開啟縮表，本季也將升息，但速度不會太快，全球資金環境維持寬鬆。全球投資人對收益的需求仍大，新興市場基本面改善，新興市場債券基金的收益率很有吸引力。 在新興市場債券中，又以亞債基金最受歡迎，已連九周進帳，且主要集中在當地貨幣債基金。富達投信指出，這主要是因為亞洲經濟改革奏效，競爭力提升。另外，中國政策面仍支撐經濟持續擴張，南韓經濟數據優於預期。 富達指出，世界經濟論壇發布2017-2018年全球競爭力報告，東南亞國家表現出色，印尼排名升高五名至第36名，主要評比指標如機構、基礎建設及總體經濟環境都表現優異，顯示其經濟改革已見成效。馬來西亞和泰國排名都前進兩名，菲律賓也提升一名，僅新加坡排名下滑一位，但仍是全球第三。 富達表示，東南亞國家政府除推行政經改革，都以財政政策刺激經濟，積極藉增加基礎建設改善整體環境並提振內需，國內市場蓬勃發展，持續提升東南亞地區經濟穩定程度。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，即使Fed今年底再宣布升息1碼（即0.25個百分點），但美國施政改革不確定性，預期美元將維持區間震盪且偏弱走勢，加上目前新興市場貨幣仍低於歷史平均水準，貨幣升值潛力佳，對新興本地債總報酬的貢獻仍大有空間。 中共19大舉行在即，更是近期市場關注焦點。富達指出，中國8月工業企業利潤大增24%，主要受石油、鋼鐵和電子等產業帶動。觀察過去中國工業利潤成長，與生產者物價指數（PPI）成長走勢接近。目前PPI成長仍位於高檔，中國工業利潤可望維持較高增速。 ---------------下一則--------------- 新基金募集 ETF熱度不減2017年10月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 投信業者目前確定第4季開幕的新基金只有四檔，整體募集的熱度不如前三個季度，不過ETF相關基金仍是貫穿今年全年新基金的主要類型，也是近年來國內投信業者新基金的主力商品。 相較今年第3季國內投信新基金的募集轉向固定收益型基金為主，以及上半年強調「股優於債」的投資基調而較偏好股票等相關新基金商品，第4季投信新基金偏向較為穩健保守的類型，且ETF仍是主力商品之一。 其中群益道瓊美國地產ETF基金、元大亞太優質高股息100指數基金分別是群益、元大兩大投信公司旗下較為特殊型的ETF商品，也多強調適合穩健型投資投資。另外，華頓標普高盛布蘭特原油ER單日正向2倍和反向1倍指數期貨基金也是市場較為罕見的基金商品，都可見投信業者多元化發展新基金的趨勢。 另外，由於ETF基金愈來愈多元發展，且主管機關今年開始開放定期定額投資，投信業者也開始推動連結ETF退休規劃，主要是看中ETF具備長期績效佳、成本低、風險分散的優勢，預期運用ETF做好退休準備，已是未來大趨勢。 投信業者表示，由於ETF產品成本低，標的是一個區域、國家或是產業，不會受到單一公司營運、或是主動操作時看對指數選錯股票的窘境，因此非常適合做為資產配置時的工具。 退休理財是中長期的規劃，投信法人表示，若能搭配各類ETF成為類似組合型基金的ETF，就能夠幫助國人做好退休金準備的長期抗戰，這也是基金業者不斷發行各類ETF的原因之一。
歐股補漲 登9月吸金王2017年10月03日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/vCSL2Z 受惠於歐元貶值，歐股資金浪潮洶湧，上周再以18.56億美元的淨流入奪下全球股票吸金之冠，並在9月以來周周吸金引領下順勢登上9月吸金王寶座，今年累計吸金已突破235億美元，逆轉去年資金流出的命運。 另外，整體新興市場上周吸金力道雖出現收斂，但全球新興市場基金在固定買盤進駐支撐下仍有6.65億美元的進帳，推升連續吸金周數來到第六周，全年累計吸金更正式突破500億大關來到504.67億美元；反觀美股基金，在新健保法案再度闖關失利拖累下，上周遭到國際資金提款78億美元，單周失血創下今年5月中旬來之最。 摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，歐股今年來累計吸金已達235.6億美元，但對照去年1,061億美元失血，目前回補量僅約兩成，資金回補潛力仍高，歐股後續漲勢相當令人期待。 除了資金行情看俏，基本面表現強勁更為歐股續漲掛保證，陳若梅指出，歐元區9月製造業採購經理人指數（PMI）由前月的57.4上升至58.2，隨著多數經濟數據皆優於預期，看好歐元區第3季經濟成長有望改寫六年來之最，並同步挹注至歐股表現上，根據目前美、歐之間的利差，歐元短線上仍有貶值空間，有利歐股延續補漲行情。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，就總經面來看，歐洲整體景氣指標穩定成長偏正向，經濟信心持續上揚帶動消費，進出口動能增強，市場並上修歐元區2017年經濟成長率預估值到2％。加上通膨數據穩定，歐洲有機會降低央行購債金額，目前仍走寬鬆方向尚未調整，經濟還有擴張空間。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，相較先前連續三年的大幅資金流出，今年來新興市場重獲資金青睞而呈淨流入，但過去流出的資金目前僅收復三成，未來可回補的空間仍大，此外，新興市場政府債務占GDP比重相較成熟市場低，利率水準也較高，因此在財政政策或貨幣政策的施展空間都較成熟市場具彈性，持續看好未來的上漲動能。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，隨著全球貿易改善和經濟動能引擎轉強，新興亞洲、新興拉美和新興歐非中東等三地企業獲利皆有望雨露均霑，目前法人預估包含新興市場今明年企業EPS年增率都有兩位數成長，在強勁企業盈餘支撐下，看好新興市場股市有望進一步登高。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 蟬聯吸金王2017-10-03 00:10:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/5bqji4 受惠於歐元貶值，歐股資金浪潮洶湧，上周再以18.56億美元的淨流入奪下全球股票吸金之冠，並在9月以來周周吸金引領下順勢登上9月吸金王寶座，今年累計吸金已突破235億美元，逆轉去年資金流出的命運。 歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，美國聯準會9月維持年底前升息一次基調，搭配川普公布稅改計畫，不但推升美元走勢反轉向上，更讓歐元兌美元匯率順勢貶值至一個月新低，看好先前因歐元強勢走升而表現承壓的歐股有望落後補漲，資金9月來周周回補歐股，連四周累計吸金逾43億美元，也將歐股基金一舉推上9月全球吸金王寶座。 陳若梅進一步表示，受惠於這波國際資金簇擁，道瓊歐洲600指數9月強勢上漲3.8%，漲幅強壓MSCI全球指數的2.1%和S&P 500指數的1.9%，躍升9月全球股市投資新亮點。儘管歐股今年來累計吸金已達235.6億美元，不過，對照去年1,061億美元失血，目前回補量僅約兩成，突顯資金回補潛力仍高，歐股後續漲勢相當令人期待。 除了資金行情看俏，基本面表現強勁更為歐股續漲掛保證，陳若梅指出，歐元區9月製造業採購經理人指數（PMI）由前月的57.4上升至58.2，產出次指標也上升到59.5，雙雙改寫六年半來新高，搭配服務業PMI同步回升至，引領綜合採購經理人指數初估值飆升至56.7，創下五個月新高，隨多數經濟數據皆優於預期，看好歐元區第3季經濟成長有望改寫六年來之最，並同步挹注至歐股表現上，根據目前美、歐之間的利差，歐元短線上仍有貶值空間，有利歐股延續補漲行情。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲整體景氣指標穩定成長偏正向，經濟信心持續上揚帶動消費，進出口動能增強，歐元區第2季經濟成長率表現可期，市場並上修歐元區2017年經濟成長率預估值到2%。加上通膨數據穩定，歐洲有機會降低央行購債金額，目前仍走寬鬆方向，經濟還有擴張空間。 ---------------下一則--------------- A股企業獲利明年估增16％ 大中華基金先卡位2017年10月03日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸權威券商中金公司最新報告，估計明年整體A股上市公司獲利成長15.9％，法人解讀，去年是陸股的低點，今年逐步恢復，明年則仍有好戲可期，預期未來3到6個月內，人民幣兌美元維穩，大陸資本市場就算在十九大後出現波動，也可望迅速整裝再出發，建議投資人可布局大中華股票型基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，明年陸股向上機率頗高，從企業營運狀況來剖析，今年預估獲利罕見出現上修，明年持續有2位數的增長；而檢視政策面，去年大陸官方開始嚴監管、去槓桿，財政及貨幣策偏緊，明年可望出現轉變，風險偏好也有機會跟著提高。 陳舜津相對看好資訊科技、非核心消費、核心消費類股；同時減碼公用事業、電信服務，採取「大型股配置高於中小型股」的策略，因先前大陸官方加強資本市場監管，引導投資人向價值投資依靠；在中小型股中，則選擇成長確定性高，估值合理個股。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，工業股訂單狀況持續強勢，大陸政府強調雄安特區、一帶一路政策方向，未來將擇機加碼海外訂單增長個股。近期汽車銷售略優於預期，加重汽車類股部位。另外整體利率向上趨勢，將適時加重銀行及保險持股比例；A股市場偏向整理格局，選股重心則放在未來有成長空間的大型藍籌股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十九大召開前維持金融市場穩定為大陸官方主要目標，因此嚴查高槓桿操作遏阻資金持續流向海外，激勵人民幣持續強勁升值；政策方面，供給側改革力道轉強，預估十九大前不至放鬆，加上迎接「金九銀十」傳統消費旺季，預估陸股中多慢牛格局不變。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，目前大陸市場仍處於震盪向上波段，海通證券預估A股整體盈利將繼續改善，將對股市上漲形成助力。 ---------------下一則--------------- 搶賺A股 布局大中華基金2017-10-03 00:10:31 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 根據亞洲開發銀行（ADB）最新發布的經濟展望報告，在中國擴張性財政政策以及強勁的外部需求引導下，使得今年上半年中國經濟成長超出預期，因此上調中國今、明兩年經濟成長率各0.2%至6.7%和6.4%。 投信法人表示，在景氣持穩、企業獲利狀況持續改善下，都有助支持陸股表現，中長期發展仍可期待，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式，適度以大中華基金來介入布局。 根據券商最新報告，相較於MSCI全球及新興市場指數，目前全球的基金在配置中國仍低配約60bp。保德信投信分析，隨著今年來人民幣兌美元升值約6%，意味著國際美元弱勢、全球貿易好轉，中國順差擴大、外匯準備增加，這也緩解了資金外流中國資本市場的疑慮。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，近期包括美國與北韓間的對峙、標普調降中國信評，以及環保限產影響GDP等負面因素並未造成陸股調整，顯示在陸股盤整的過程中已釋放一定的賣壓，預期長假結束隨著獲利了結和季末資金緊張等壓力獲得紓解後，大盤仍有機會重回上揚軌道。 其次，從基本面來看，中國8月PPI年增6.3%高於預期，主要是官方針對環保議題實施的供給側改革已見成效，在供需狀況改善下，帶動上游廠商的利潤擴大，同期間CPI年增1.8%高於預估，意味著內需同步回溫，再加上官方政策題材有望持續釋放，都有助替陸股表現提供支撐。 洪玉婷進一步指出，在投資布局方面，具業績支撐和成長前景佳的個股可持續配置。 ---------------下一則--------------- 境內外大陸基金 Q3紅吱吱2017年10月03日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸基金第三季績效前十強 https://goo.gl/fHrmXa 今年以來大陸境內外股市接力上漲，下半年A股也展現凌厲漲幅，MSCI中國今年以來更以4成漲幅遙遙領先。Morningstar資料統計至9月26日，41檔境外內大陸基金第三季以來全數上揚，更有16檔漲幅超過1成。 瑞萬通博─中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納表示，相對於全球及成熟市場，大陸股市評價極具吸引力，預期有很大機會進行re-rating，包括結構性的改革、人均GDP成長潛力、人民幣貶值轉向維穩等正面因素，均將影響企業增持現金流量、提升獲利，也順勢刺激股市再上漲空間。 在產業布局上，湯瑪斯看好金融、資訊科技、非民生必須消費及不動產的板塊，例如保險業，將受惠於金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸整體利率向上趨勢，將適時加重銀行及保險持股比例。A股市場偏向整理格局，選股重心則放在未來有成長空間的大型藍籌股。 宏利精選中華基金海外顧問─宏利資產管理（香港）大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，受惠於全球經濟復甦，大陸企業獲利預測持續上調；今年初，2017年的企業獲利預測為成長10∼12％左右，現在已經上調至18％。加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十九大召開前維持金融市場穩定為大陸官方主要目標，因此嚴查高槓桿操作遏阻資金持續流向海外，激勵人民幣持續強勁升值；政策方面，供給側改革力道轉強，預估十九大前不至放鬆，加上迎接「金九銀十」傳統消費旺季，預估陸股中多慢牛格局不變。 富蘭克林坦伯頓暨亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，十九大將舉行，會議前後官方政策仍以維穩為基調，但需留意會議之後的政策監管力道是否更為強化，惟亞洲經濟與企業獲利基本面仍穩健，且年底旺季效應來臨，後續不看淡。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，大陸8月先導指數持平在41.9，創35個月新高，顯示未來出口動能持續強勁。從經驗來看，大陸經濟增長愈快，股市表現愈強勁，加上陸股今年漲幅相對全球股市落後，未來補漲空間可期。 ---------------下一則--------------- 十九大前夕 H股漲勢強2017年10月03日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 2000年來中共全國代表大會召開前後股市表現 https://goo.gl/m2xQoE 大陸第十九屆全國代表大會即將登場，從股市表現來看，根據統計，2000年以來的三次會議前後，國企股都會前一個月平均上漲15％，會後二個月則平均有4％的漲幅，表現皆領先上證指數，值得投資人多加關注。 鉅亨網投顧指出，今年十九大會議將於10月18日召開，該會議為每五年召開一次，經驗顯示此會議將舉行約7天，其中最重要的一項議程是選出新一屆中央委員、候補委員、中央紀律檢查委員等人選，是中國共產黨權力布局的關鍵。 鉅亨網投資指出，依經驗，會議召開前後，股市方面包括上證指數及H股也都互有表現。大會召開前，H股的表現相比上證指數來得強勁。平均而言，在會議召開前1個月，上證指數上漲3.5％，H股則上漲15.3％；而大會結束後的2個月，中國股市漲幅會稍稍收斂，但仍以H股表現較佳，平均上漲4.3％。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據經驗，中共全國代表大會前後會對中國股市造成波動，而H股的價格波動相較A股來得穩定，且H股多屬於大型績優股，並在香港掛牌，資金流動較A股自由，是許多法人機構投資大陸的首要選擇，建議投資人可投資相關境外基金，以降低價格波動風險。 保德信投信指出，本周是第4季的序幕，也是華人三大節日當中的「中秋節」，隨著中秋、中國國慶即將到來，白酒有望上演旺季行情，從半年報來看，白酒行業景氣能見度高，加上11月還有光棍節，大眾消費爆發性增長，建議投資人著眼於此兩大利多，可布局大中華股票型基金。 ---------------下一則--------------- 投資亞洲 從股債入息基金入手2017年10月03日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞洲開發銀行（ADB）近日再上調新興亞洲今、明兩年經濟成長率預估值至5.9％和5.8％，包含中國、菲律賓、馬來西亞、韓國、新加坡、香港和台灣等七國經濟成長率預期均獲調升，吸引國際法人連14個月上調亞股企業獲利成長率。面對第4季機會與風險並存，法人建議，投資人可採股債兼具亞洲入息基金來參與亞洲機會。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據JP Morgan證券，今年新興亞洲企業獲利成長預估高達21.9％，展望2018年，大陸和印度EPS預估更也分別有14％和21％，在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅助陣下，亞股後續漲升動能值得期待。 保德信大中華基金經理人 陳舜津分析，2017年大陸GDP成長率可望超過去年的6.7％，扭轉自2011年以來年度GDP連續下跌的走勢；供給側結構性改革已提升了企業利潤增速，並進而使企業開始擴大資本支出，經濟拐點已然到來。繼第1季企業獲利大幅提升之後，半年報顯示整體獲利成長強勢，與去年同期相比，A股上半年成長17.93％，優於預期，下半年可望帶領A股續揚。 雖然亞股今年漲幅出色，但目前本益比不僅較成熟市場折價，更較全球16倍來得便宜，且相對全球市場估值仍遠低於十年平均。9月以來地緣政治風險在美朝政治口水延續下持續升溫，建議看好亞洲資本市場成長機會的投資人，不妨以亞洲股債兼具、穩中制勝的方式參與。 ---------------下一則--------------- 亞股基金亮眼 Q3績效全紅2017-10-02 14:33:50 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 主要亞股基金第3季表現 https://goo.gl/yWTZVF 第3季全球股市受到國際地緣政治動盪的影響波動加劇，不過在基本面、獲利面和政策面等優勢支撐下，無礙於亞洲股市表現，第3季以來多數亞股仍呈現上漲，也帶動相關基金表現。 觀察投信發行46檔亞股基金表現，不僅全數正報酬、平均績效達4.9%，前十強基金更有超過7%的佳績。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，現階段多數亞洲主要國家採購經理人指數（PMI）仍處在擴張水準50之上，顯示景氣動能仍在。 此外，市場預估亞洲企業整體每股純益（EPS）成長率在未來一年還有一成以上水準，加上東協、印度等區域不乏政府改革政策的加持，在上述條件支持下，有望吸引資金續流入，股市表現可望延續。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，隨著國際地緣政治動盪、GST法案先前上路的適應期等干擾逐漸鈍化，印度市場將重新反映逐漸改善的基本面。接下來逢節慶消費旺季，以及雨季結束，現正邁入農村收成季節，亦有旺帶動消費，加上股市資金仍充沛，且全球多頭股市分為尚未結束，因此印度後市表現仍值得期待。 東協國家在中產階級人口增加下，內需消費動能亦不可小覷，且部分國家政府持續推動改革政策，亦有助進一步帶動經濟和股市表現，群益東協成長基金經理人高浩偉表示，中長期投資潛力可期，布局上，金融、資訊科技、可選消費等類股可多加關注。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業經理人伽坦．賽加爾認為，亞洲企業獲利展望樂觀，有利亞股延續強勢，尤其隨著印度內資占比升高，外資對台股及韓股青睞有佳，潛在資金動能可期，現階段聚焦民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技、金融深化五大趨勢投資主題。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股企業獲利動能強強滾，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，拉抬企業營收動能跟著三級跳，特別在大陸和印度兩大經濟引擎帶動下，亞股EPS預估已連續14個月獲法人上調。 展望2018年，印度與大陸更分別以21％與14％的獲利預估，領先俄羅斯與巴西的13％和7％，而清晰且亮眼的獲利前景料將為亞股續漲動能形成強勁的支撐。 ---------------下一則--------------- 印度股大失血 前景不看淡2017-10-03 00:10:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/nkDpVs 亞洲股市持續受到調節，外資上周對亞股普遍賣多買少，以印度股市失血最多，僅菲律賓及越南淨流入。 總結外資第3季對主要亞股賣超，今年以來則最青睞台灣及南韓，其次是印度。 亞股上周跌多漲少，僅韓股與泰股維持正報酬。如果把時間拉長到今年來看，亞股全數繳出正報酬，近八成市場漲幅達雙位數以上，其中以越南股市今年來大漲近21%最強，菲律賓與南韓股市漲幅都過18%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，最近外資對亞股不如上半年積極，但亞洲出口受惠全球經濟成長趨勢鮮明，今年台、韓等東北亞市場表現突出，研判外資賣超亞股只是短期趨勢。 羅傑瑞表示，從往年數據來看，亞股第4季「漲」相最亮眼，居三大新興市場之冠，也是吸引國際資金回補卡位的優勢之一。 ---------------下一則--------------- 加泰隆尼亞公投決定脫西 歐元、西國股債 雙雙受壓2017年10月03日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐元兌美元匯率 https://goo.gl/nMpKJ1 西班牙加泰隆尼亞獨立公投結束，結果是實際投票的選民中有高達9成力挺獨立，西班牙陷入數十年來最嚴重的分裂危機，周一歐元聞訊走貶，西班牙股債也雙雙受壓。 投資者認為，周日公投結果除了引發西班牙政局動盪升高，並還將對該歐元區第4大經濟體經濟成長造成傷害，歐元兌美元周一盤中走貶0.6％至1.1742美元。 西班牙股債市也受到拖累，該國股市IBEX35指數在銀行股領跌下挫跌1.7％，其中又以總部位於加泰隆尼亞的大型銀行Banco de Sabadell與CaixaBank受創最深，各自重挫4.3％與3％。相較之下，歐洲其它股市則表現淡定，Stoxx歐洲600指數盤中上漲近0.2％。 此外，西班牙債市也遭遇沉重賣壓，與10年期公債價格相反的殖利率周一攀升7個基點至1.683％，與德國同年期公債殖利率利差擴大至近4個月高點。 儘管西班牙政府以公投違法為名，出動警力打壓周日公投，不過仍有226萬名加泰隆尼亞人前往投票。據加泰隆尼亞自治政府表示，這次投票率約為42％，就初步開出的選票中，有9成民眾贊成獨立，只有8％表示反對。此外在周日公投中，有逾8百人因與西班牙警方發生衝突而受傷。 加泰隆尼亞自治區主席普伊格蒙特表示會在幾天內將公投結果呈交給加泰隆尼亞議會，他還暗示最快在本周就會宣布獨立。 擁有獨特語言與文化的加泰隆尼亞是西班牙工業與旅遊重鎮，並高占西國經濟約5分之1，巴塞隆納就是該自治區的首府。國際信評機構SP上周五曾警告西班牙政府與加泰隆尼亞的對峙將衝擊企業信心與投資，並使該國經濟前景蒙上陰影。 面臨該自治區執意出走，西班牙總理拉霍伊（Mariano Rajoy）周日也提議各政黨應坐下來就加泰隆尼亞的未來進行協商，不過他仍堅稱獨立不是選項之一。不過周日公投已讓西班牙身陷數十年來最嚴重的憲政危機，並加深馬德里與巴塞隆納的衝突。 ---------------下一則--------------- 脫西代價 恐大於英國脫歐2017年10月03日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國財經科技網站《商業內幕》（Business Insider）引述ING銀行的分析指出，如果加泰隆尼亞脫離西班牙獨立，這個富裕自治區所付出的經濟代價恐將更甚於英國脫歐對英國的影響，西班牙經濟也將因為加泰隆尼亞出走而受到重擊。 雖然加泰隆尼亞爭取獨立多被視為政治事件，但ING銀行經濟學家米恩認為，它對經濟層面的影響也是令人無法輕忽。 在名為「加泰隆尼亞：獨立的代價」研究報告，米恩指稱一旦加泰隆尼亞脫離西班牙獨立，民間部門恐將遭遇最大負面衝擊。 他解釋最直接的影響是家庭支出下滑。據Metroscopia最近發布一份調查顯示，加泰隆尼亞有62％受訪者表示對於該區未來感到憂心，只有31％感到樂觀。消費者對未來的不確定也勢必對於企業投資造成傷害，米恩在報告中強調，對企業而言，不確定性是抑制投資意願的最大因素，特別是對海外投資者而言。 另外加泰隆尼亞若獨立，它除了將被迫退出歐盟，該區是否還能繼續保有歐元區會員國身分也是一大問號。根據米恩統計，過去3年歐盟高占加泰隆尼亞出口的65％與投資的70％，這也意味它追求獨立所支付的經濟代價，恐將超出英國脫歐。 可是，西班牙經濟受到的打擊也不亞於加泰隆尼亞。後者是西國最富裕地區之一，人口僅占西國16％，卻貢獻該國約19％國內生產毛額，稅金也占西國的逾兩成。這也意味加泰隆尼亞若獨立，西班牙將失去金雞母，不但使西班牙GDP減少2％，也讓好不容易走出2008年金融陰霾的西班牙經濟，將再失去成長動能。 ---------------下一則--------------- 梅克爾連任 歐中小股續樂觀2017年10月03日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 德國國會大選出爐，梅克爾成功連任總理，符合市場預期。投信法人認為，整體而言歐元區基本面扎實，價值面合理，中長期維持樂觀看法，並建議逢回可適當布局歐洲區中小型股票。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，德國大選結果符合預期，唯聯合政府出線前，市場有機會出現較大波動可能；短期風險來自於各黨協商恐需較長時間消化，因主要政黨票率下滑，小黨政治籌碼增加；儘管如此，但仍相信聯合政府能有實力與豐富經驗，維持歐盟完整性與歐元政策方向。 蘇聖峰認為，目前仍偏好中小型股票，因其與歐元區的強勁復甦緊密連結、具備多樣題材，更具投資價值；選股操作上，看好包括循環性類股、金融股等分別受惠經濟擴張、升息題材。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，歐洲央行未來可能走向偏緊的貨幣政策，預料將於下月宣布明年起縮小寬鬆規模計畫，這對於歐股恐將是一隱憂，儘管目前在操盤上看好歐股，仍建議以多元配置對抗震盪。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐股基本面佳，看好中長期表現，但短期與歐元、歐債高度相關。 ---------------下一則--------------- 歐股需留意政治風險2017年10月03日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 德國大選結果出爐，梅克爾四度連任總理，法人表示，德國大選後，歐洲還有不少政治事件風險，像是10月1日的加泰隆尼亞獨立公投、奧地利大選等。就各區域來看，歐元區各國家PMI都在50之上，景氣處於全面復甦狀態；此外，股價相對評價未高估，建議投資人應從基本面觀察，以主動式基金切入歐洲市場，掌握歐洲成長契機。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，就表面來看，德國2017年大選並未使該國政局出現巨變，中間偏右的基督民主黨（CDU）和基督社會黨（CSU）再度聯手取得最大比例的選票，梅克爾將第四度擔任總理。 實際上，CDU與CSU得到的支持縮減，反移民的德國另類選擇黨（AfD）崛起，崛起削弱了梅克爾的掌控能力，使她在組織聯合政府上面臨挑戰，恐影響她在歐洲和其他問題上的政策。 田克杰表示，就目前來看，選舉結果對德國經濟應該不會有顯著影響，外需與內需均支持經濟成長，且國內消費受惠於強健的勞動市場，資本支出也正增加，德國經濟應將保持良好表現。且選舉結果出爐後歐元走貶，對德國出口產業可能是好事。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，德國大選結果符合預期，唯聯合政府出線前，市場有機會出現較大波動可能；短期風險來自於各黨協商恐需較長時間消化，因主要政黨票率下滑，小黨政治籌碼增加。 儘管如此，法人表示，相信聯合政府能有實力與豐富經驗，維持歐盟完整性與歐元政策方向。蘇聖峰認為，目前偏好中小型股票，因其與歐元區的強勁復甦緊密連結、具備多樣題材，更具投資價值；選股操作上，看好包括循環性類股、金融股等分別受惠經濟擴張、升息題材將為布局首選。 整體而言，野村投信認為，歐元區基本面紮實，價值面合理，中長期樂觀看法不變，並建議逢回可適當布局歐洲中小型股票。 ---------------下一則--------------- 美ISM：9月製造業PMI 攀上13年巔峰2017年10月03日 04:11 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 美國供應管理協會（ISM）周一公布，9月美國製造業採購經理人指數（PMI）從58.8增至60.8，創下2004年5月以來最高，且是連續第13個月維持在50的臨界點以上。該協會表示，製造業PMI達到43.3以上即代表國內經濟成長，因此周一報告顯示美國經濟已連續100個月維持成長。 此外，市調機構IHS Markit周一公布9月歐美製造業報告，其中歐元區製造業在9月締造6年半以來最快成長速度，且主要歐元國全面成長。 9月歐元區製造業PMI終值達到58.1，創下79個月新高，且是連續第51個月維持在象徵產業榮枯分水嶺的50點以上。 周一報告顯示，第3季歐元區製造業PMI達到57.4，也創下2011年第1季以來最高紀錄。 Markit追蹤的8大歐元國製造業在9月全面成長，其中德國製造業PMI達到60.6，不僅重返歐元區第一名，更創下77個月高點。荷蘭及法國製造業PMI也分別在9月創下79個月高點及77個月高點。更值得一提的是，先前長期低迷的希臘製造業PMI也在9月達到52.8，創下111個月高點。 9月歐元區製造業強勁成長是受到新訂單推動，且無論國內及出口需求都有所成長，促使9月製造業新訂單指數貼近6月創下的76個月高點。 Markit周一另公布，美國9月製造業PMI終值達到53.1，高於初估值53.0也高於8月最終值52.8。然而，9月製造業新訂單成長減速，且生產指數維持在8月創下的14個月低點。 受到美國各地颶風影響，金屬及其他原物料價格上漲，導致9月製造業輸入價格指數創下2012年12月以來高點，使通膨壓力擴大。在各項子指數當中，唯一的亮點是就業指數在9月創下9個月高點 ---------------下一則--------------- 美股基金 逢回找買點2017-10-03 00:10:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 已開發及新興市場各指標比較 https://goo.gl/JVd1Hd 今年以來全球主要國家股市漲幅皆逾兩位數，在95個主要國家中，僅四國股市下跌。進入第4季，投資人應及早調整資產配置比重。以股市來看，漲多後，已開發國家不論獲利面或評價面，都相較新興國家更具吸引力，其中以美國在消費、出口等數據持續向上的支撐下表現不容忽視。 過去多年都由已開發國家引領漲勢，自去年來，新興市場有迎頭追上的趨勢，今年來MSCI新興市場上漲24.4%，表現明顯領先MSCI世界指數的13.8%。不過在所有資產都來到高點後，投資上需要更加謹慎。 進一步將股市表現分為反映實際營運表現的盈餘變化，與受大眾心理因素影響的評價，即本益比變化發現，已開發國家雖上漲不少，但後續仍有上漲空間；至於新興股市，今年大漲超過二成，其中9.4%來自盈餘增長，但有13%來自本益比升高，且升高幅度遠高於過去平均。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國債務上限已確定延至12月暫時解套，基本面穩健，經濟溫和增長，隨著全球景氣復甦，企業獲利成長帶動就業穩健，民間消費帶動經濟成長，加上傳統旺季效應，今年第4季成長力道相較第3季將進一步增溫，接下來看財報表現，目前市場預期應會有不錯成績，也將支撐美股第4季表現。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰分析，從基本面來看，美國就業、實質消費，以及購屋需求仍強健，因此景氣能見度在成熟國家中相對高，連帶企業獲利表現也跟著好轉，有助帶動投資人對本益比提升的認同，使得美股仍存在續漲空間，再加上目前仍處在相對低利的環境，也有助帶動美股溫和上漲，因此短線美股若逢回，仍可適度進場配置。 ---------------下一則--------------- 無畏縮表升息 新興市場唱高調2017-10-02 14:34:59 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 美國聯準會10月啟動縮表計畫，且不排除年底再升息一次，在整體升息步調及縮表速度溫和進行的環境下，法人預期全球經濟及風險性資產持續走強，有助新興市場多頭續行。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場過去幾年因貨幣貶值影響，企業獲利仍低於六年前高點22%，預期今年新興市場企業平均獲利EPS成長率可高達20%，尤其今年第1季及第2季財報公布後估值紛紛上修，顯示基本面復甦強勁。 目前新興市場股價淨值比（PB）約在1.75倍，雖與過去30年平均相當，但歷史經驗顯示，新興市場PB要多達到3個標準差才會出現反轉，且目前新興市場CAPE本益比約在14.4倍，較成熟市場折價逾兩成，而歷史上本益比達此水準時，未來一年的平均報酬為11%，具投資吸引力。 此外，新興市場股票型基金今年1至8月資金淨流入447億美元，創年內新高，其中資金主要流入ETF新興市場基金，約占七成，目前全球基金經理人在新興市場股票的配置部位仍有提升空間，有助資金持續流入，包括新興亞洲、歐非中東的俄羅斯及新興拉美的巴西等，均相對具投資利基。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，近期包括印尼、印度、巴西等國家紛以降息刺激經濟表現，亦有助吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- 科技、健康護理 漲勢猛2017-10-03 00:10:29 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 在美國總統川普減稅政策與科技股領頭之下，S&P 500、那斯達克指數9月30日再創歷史新高，道瓊工業平均指數則連八季攀高，為20年來最為綿長的漲勢。法人表示，這反映美國經濟的穩定成長，美股今年來表現看回不回，其中又以成長型的大型股漲勢最突出，漲幅平均達19%，而S&P 500指數中各類股表現，則以科技股26.8%與健康護理18.9%漲幅超越大盤。 摩根美國全方位股票基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，在美國就業市場亮眼的帶動下，大幅提升美國內需消費動能，根據美國官方公布資料，8月份美國失業率僅有4.4%，改寫16年來新低，由於就業市場改善，小型企業樂觀程度逼近十年新高。 強納森．賽門說明，聯準會於10月正式啟動縮表，市場預期年底前還有升息機會，明年則有三次升息空間，在在反應美國經濟好轉事實，且即使美國升息，亦採取溫和正常化態勢，皆有助美續揚，根據歷史數據分析，以S&P 500成份股來看，每當美國10年期公債殖利率低於5%時，利率走升期間與美股多呈正相關。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國總統川普和共和黨領導人上周四公布市場期待已久的稅改計畫，擬將企業稅率從目前的35%下調至20%；且企業獲利從2016第2季落底反彈後，持續走高至今，預期稅改上路後，可望在未來數年對企業獲利有正面效果。 蔡明潔表示，全球景氣溫和復甦，今年美國GDP不但有望守住2%以上，企業獲利年增率更平均可達12%，為2011年以來最高水準。且繼第1季成長14%後，第2季S&P500獲利成長11%，亦為2011年以來成長幅度最強的兩個季度。 蔡明潔表示，即使美股來到相對高檔位置，但在大環境經濟持續向上的成長趨勢不變，投資人想要追上高成長性題材、卻又擔心股市波動，不妨在投資組合上，選用傳統熱門資產的美國高收益債、美國可轉債，來搭配具備成長題材的美股，兼顧收益與成長的投資契機，比純收益捕捉更多上檔空間機會。 ---------------下一則--------------- 市場基本面佳 美房地產ETF潛利大2017-10-03 00:10:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國地產業景氣擴張期間REITs指數表現 https://goo.gl/USDksv 聯準會（Fed）引導利率正常化，債券殖利率走升向來不利不動產產業，不過市場人士指出，長債殖利率預期緩步揚升，美國為首的房市仍景氣向榮，基本面可望抵禦利率風險，其中具低成本優勢的房地產ETF，將是參與行情利器。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，過往央行緊縮貨幣政策，房地產市場因利率敏感度高，類股走勢遭到壓抑，但本波美國啟動升息循環，Fed強調以漸進式、較不衝擊市場的方式收縮資金，即使10月開始縮表，也重視資訊透明度，使美國長天期公債殖利率處於低檔。 以美國30年期公債殖利率為例，上周一度升至2.87%波段高點後，不久震盪回落，10年期公債殖利率也維持2.2~2.3%歷史相對低檔，對房市影響暫時不大。 根據研究資料，過去40年美國地產業大致經歷兩次完整景氣循環，第一次是1972年9月至1989年8月，第二次是1989年8月至2007年1月，分別歷時155個月及190個月，其中美國REITs累積報酬率各達到911.3%、1,022.1%，推算年化報酬率為18.7%、15.8%，代表房市景氣擴張速度若穩定向上，地產股表現值得關注。 目前美國房市進入第三波循環，自2007年1月至今約走了61個月，但累積報酬率只有160.3%，換算年化報酬率約9.7%，潛在上漲空間仍大。張菁惠指出，本波美股牛市已超過八年，經歷2008年金融海嘯，基本面更加穩固，美國房市租金與出租率均維持高檔，有利房地產指數表現，其中房地產ETF具備低成本參與行情優勢，可列為布局首選。 復華富時不動產證券化基金經理人蔡佩珊指出，日前美國公債殖利率彈升，確實壓抑REITs短期走勢，但REITs指數來到區間低檔獲得支撐。後續關注重點建議留意其他央行是否陸續退出寬鬆政策，配置上可挑選獲利能力較強的次產業，如工業物流REITs。 ---------------下一則--------------- 三大債市 資金行情火熱延燒2017年10月03日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/bnEQEL 全球資金環境維持寬鬆，收益需求讓債市買氣得以延續。三大債券連兩周獲得國際資金全面挹注，且吸金力道較前一周再擴大；其中尤以投資級企業債買氣最旺，連續吸金周數進入第39周；新興債也連六周吸引資金關愛目光，全年累計吸金達575億美元；高收益債基金則不僅單周淨流入創下近十周之最，也讓九月和全年資金動能一舉由負翻正。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，回顧過去於美國公債殖利率走揚期間，新興債平均報酬高達6.4％，隨著聯準會升息步伐持續，料將帶動公債殖利率趨勢向上，信用利差仍有收斂空間的新興債，資本利得空間仍寬裕。 特別是新興市場本地貨幣債券，因有貨幣升值加持，總報酬表現最值得期待，皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，即使美國聯準會今年底再宣布升息1碼，在美國施政改革不確定性下，預期美元將維持區間震盪且偏弱走勢，加上目前新興市場貨幣仍低於歷史平均水準，貨幣升值潛力佳，看好美元偏弱和新興市場貨幣持穩，對新興本地債總報酬的貢獻仍大有空間。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，只有憑藉新興國家自己內地題材才能對海外變數衝擊有防禦力，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷正享受政經改革的甜美果實，加上又有高殖利率的收益優勢。因此現階段依然看好新興國家當地債機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國與歐日貨幣政策分歧加大，使投資人持續向美國高評等企業債靠攏。根據美銀美林統計，無論短期或長期債券，今年以來外國資金約逾8成時間呈現淨流入，造就了今年投資級債的資金熱潮。 高收益債的部分，許家豪表示，隨著油價來到每桶50美元的位置，高收益債後市可期；且川普的稅改將有利於發債者體質的改善，預計能源、電信產業可望有較明顯的受惠，而金屬礦業、科技的受惠幅度可能相對較小。 至於新興市場債，許家豪表示，雖然新興市場債的利差相對具吸引力，但高盛分析，今年以來利差較高的國家不一定有較佳的表現。根據經驗，在復甦初期，高利差的國家通常漲幅較高，但隨著利率走升，市場風險增溫，投資人需慎選新興市場債的標的。除了利差較高以外，也需考量價值面是否合理。 ---------------下一則--------------- 投資級債 引避險資金2017-10-03 00:10:28 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/baHVqa 美國總統川普公布稅改法案，且美國第2季GDP上修至3.1%，是兩年新高，推升公債殖利率，部分風險性債券以漲作收。法人指出，儘管新興市場、高收益等風險性債券仍為主流，投資級債則持續有避險的功能。 根據美銀美林引述EPFR截至9月27日當周資料，投資級債吸金進入第40周，上周吸金幅度擴大至32.4億美元；新興市場債亦持續吸金，上周獲得淨流入13.9億美元，高收益債連續第二周獲得資金青睞，上周淨流入12.4億美元。 其中，投資級債券基金為連續第40周淨流入，今年以來累計淨流入量高達2,255億美元，最資金淨流入最多的券種。 安聯四季豐收債券組合基金許家豪表示，美國與歐日貨幣政策分歧加大，使投資人持續向美國高評等企業債靠攏。根據美銀美林統計，無論短期或長期債券，今年以來外國資金約逾八成時間呈現淨流入，造就了今年投資級債的資金熱潮。 許家豪表示，隨著油價來到每桶50美元的位置，高收益債後市可期；且川普的稅改將有利於發債者體質的改善，預計能源、電信產業受惠程度較明顯，金屬礦業、科技的受惠幅度可能相對較小。 至於新興市場債，許家豪表示，雖然新興市場債的利差相對具吸引力，但高盛分析，今年以來利差較高的國家不一定有較佳的表現。 根據過去歷史經驗，在復甦初期，高利差的國家通常漲幅較高，但隨著利率走升，市場風險增溫，投資人需慎選新興市場債的標的。 除了利差較高以外，也需考量價值面是否合理，才能在面臨市場震盪時，有較好的風險保護。
中國基金 前三季好賺2017-10-02 00:02:52 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內外股票型基金今年來前十強 https://goo.gl/vFZAvg 第3季剛落幕，盤點今年前三季漲幅最佳股票型基金，中國基金表現相當搶眼，投資人甚至大賺四成；單季表現最佳基金則為巴西基金。 第4季投資趨勢，市場專家表示，雖縮表議題來勢洶洶，不過中國與新興市場股市因企業獲利提升，可望持續維持好的表現。理柏資訊統計顯示，不分境內與境外的股票型基金中，今年來截至9月28日止，統計超過千檔基金平均績效為13.5%。其中績效最佳的是愛德蒙得洛希爾基金-中國基金（A）-歐元，報酬率甚至高達41%，統一大中華中小基金也有39.6%，統一強漢基金也以39.2%排在第三位。 若只看第3季，漲幅最高的基金是巴西基金，其中瑞銀（盧森堡）巴西股票基金（美元）單季飆漲22.1%。 瑞萬通博-中國領導企業基金經理人Thomas Schaffner表示，雖然MSCI指數今年上漲已超過35%，但中國企業獲利正從過去的下修、中性，轉為穩定向上，企業獲利是引領中國基金上攻的關鍵因素，更重要的是，國際法人現在對中國股市的布局仍偏低，中國基金仍有不小的獲利空間。 統一大中華中小基金陸股占比68%，港股占比17.8%。該基金經理人陳朝政指出，選股策略聚焦未來MSCI成分股、白酒、電子，及國企改革相關的鋼鐵、有色金屬、新消費與新技術相關的雲端計算、OLED、TMT等。以及新能源汽車產業鏈，看好鋰礦、零組件 整車廠等上中下游板塊。 第4季中國與新興市場投信業者仍看好。富蘭克林證券投顧、瀚亞投信表示，雖然近期美國聯準會升息及縮表預期，牽動美國公債殖利率及美元指數反彈，成為資金自新興市場獲利了結的藉口，但考量聯準會縮表速度相當溫和，且市場已預先反應，加上川普稅改政策2018年初通過機率高，新興市場挾評價面及政策改革紅利等優勢，仍是第4季布局首選，中國、金磚四國、亞洲區域型股票皆可留意。 ---------------下一則--------------- 台股基金 定期定額布局2017-10-02 00:02:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來台股緩步墊高，在5月23日站上萬點之後，至9月29日已有96天持續守穩萬點之上。近期新興市場資金流入偏緩，雖然台股因蘋果概念股疑慮，導致資金流出，盤勢陷入高檔整理，不過觀察146檔台股股票型基金，一般型及科技型分別有十檔及九檔表現亮眼。 日盛投信指出，台股第4季仍具上漲契機，建議投資人可採取定期定額布局主動式台股基金的策略，掌握台股的成長性。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，過去萬點有四次，後續都發生總經事件而重挫，這次萬點與過去不同在於「資金充沛」、「低利率」、「全球化」，過去絕無僅有的條件造就台股的多頭，且這波「新經濟與應用」已經崛起推升下一波全球的成長，最具備基本面與資金的萬點。 日盛基金經理人張亞瑋指出，預期2018年上半年以前美國聯準會的升息及縮表進度初期都不會對全球資金造成過大的緊縮壓力。明年除了持續看好供需吃緊的產業之外，明年5月美國將強制新車加裝倒車顯影，看好車用鏡頭、中國新能源車、高速傳輸、矽光計劃，以及100G SERVER等產業表現。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，儘管台股因近期修正讓短線技術線型轉弱，不過隨台灣經濟、產業趨勢持續改善，預估將使台股2017年企業獲利持續成長，盤勢中長期仍續呈震盪向上表現。 此外，鑑於第4季步入電子業旺季，在題材面及業績帶動下將有利科技股表現，看好汽車電子、蘋果概念股、被動元件、記憶體等類股表現，台股基金投資人若遇行情回檔，建議可逢低分批布局科技股票型台股基金，或透過定時定額方式參與後市行情利多。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，電子業成長性聚焦在雲端伺服器、人工智慧（AI）、高速運算（PC）、高速網路傳輸、3D感測、汽車電子和自動化的趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效前十強 今年來賺逾30% 2017-10-02 00:02:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年台股基金前十強 https://goo.gl/y8wABb 台股加權指數今年來上漲逾一成，而排名前十名的台股基金績效都在三成以上，明顯優於大盤表現。市場專家表示，台股近期雖回檔但長線不看淡，只是高檔波動大，增加操作難度大，投資人可透過台股基金介入提高報酬。 瀚亞電通網基金經理人高豪志表示，目前台股估值接近歷史上緣，隨著iPhone 8新機發表，部分個股進入本夢比行情，加上美國科技股獲利了結，近期國內電子股波動可能加劇，因此，基金除對漲多個股進行調節，也會趁著這一波震盪期間，尋找符合未來產業趨勢的個股布局。 高豪志表示，雖然科技股出現修正，但是景氣復甦時，電子產品需求彈性係數為GDP的二到四倍，因此，科技股長線依會引領台股大盤走勢，特別是3D感測、電動車、Data Center與AI運用、半導體高階運算與雙鏡頭等類股，台廠都有相對應的標的可供布局，投資人對台股科技基金可以樂觀看待。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，聯準會主席葉倫看好美國經濟前景，資金縮表的步驟與規模已經確定，然升息步伐緩慢，未來指數因資金緊縮與景氣擴張偏向拉鋸，不易有大波動，因此選股至上，新經濟成長動能已開始浮現，Alphago成功確認AI的趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像的應用、5G的發展，將帶動未來全球新一波的成長動能，可彌補Smart Phone所代表消費電子產品的成熟。此外，半導體上游也是可持續關注的重點。 ---------------下一則--------------- 高息A股+境外債 夠利投資中國風險與報酬 https://goo.gl/YEvvbx MSCI中國指數今年來強漲逾四成，強勢表現力壓歐美日和全球，輔以第4季旺季和「十九大」題材持續發酵，都讓投資人現階段對錢進中國躍躍欲試。 摩根投信指出，在政策、業績和資金行情力挺、與估值合理等利多題材加持下，看好陸股接下來行情，不過陸股波動大，若能以股債平衡方式介入，不僅有攻守兼備效果，更可靈活調整股債配置，創造較高的報酬空間。 過去平衡型基金常因股債雙邊配置，常給人漲不贏股市的刻板印象，但摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，若過去三年採用「60%高息A股+40%境外債」策略參與中國，累計報酬超過81%，明顯領先單純投資滬深300指數逾67%漲幅。若以承受一單位波動度可以換取到報酬的角度來看，股債兼具方式也都讓投資人能以較低的波幅享受到較高的收益，可見「高息A股+境外債」策略不論在上漲潛力及波動承受度均較純股投資有優勢。 應迦得分析，歷經過去幾次大幅震盪洗禮，投資人更加留意波動風險控管，股債混搭的中國平衡基金因而出線，尤其是納入高息A股的中國平衡基金，有機會在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。 之所以陸股投資聚焦高息A股，應迦得說明，海外資金偏好配息穩健的大型藍籌股，自MSCI 6月宣布納入A股後，陸股投資氣氛持續加溫，隨著A股走向國際化，帶動海外資金（QFII）所偏好的高質量白馬股（高ROE、強現金流）今年來表現亮眼，長期報酬亦領先大盤。 至於為何看好境外債，應迦得表示，多數能在海外發債的中資企業都屬於具規模、營運穩定且體質較佳的公司，信用風險偏低。看好具競爭優勢、資產負債佳且評級穩定的公司仍深具投資價值。 群益中國金采平衡基金經理人顏世龍指出，儘管先前國際信評機構調降中國主權債信評，市場都未有太大反應，在基本面相對具有韌性，以及預期政府可能出台相關政策之下，中國債市後續表現仍有撐。 ---------------下一則--------------- 亞股底子好 Q4不悲觀2017-10-02 00:02:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國預備縮表又升息，亞洲股市短線急跌，上周打底反彈。根據亞洲開發銀行最新報告，中港台等七國GDP增速可望再加快，市場人士解讀，總體經濟增溫可望挹注企業獲利，帶動亞股回歸基本面漲升行情。 亞洲開發銀行26日發布例行展望報告，再度上調新興亞洲今明年GDP成長率至5.9%和5.8%，單一國家包含中、菲、馬、韓、星、港、台等七國GDP增速預期，都獲得調升。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，受此報告影響，已有國際機構跟進調升亞洲企業獲利展望，目前亞洲企業每股純益（EPS）成長預估已連14個月上調。 另據摩根大通證券評估，今年新興亞洲企業獲利成長率將達21.9%，2018年在中國、印度EPS預估成長14%及21%，亞股獲利動能也可望保持高速增長。 羅傑瑞指出，亞股表現落後美股，顯受資金流向影響，不過以聯準會緊縮資金速度不致太快，亞股經濟動能轉強研判，亞股修正後仍將回歸基本面，反映在韓、星等東北亞及東南亞股市測底後重回中期均線，台、印股市相對弱勢，但也在測試長期均線後出現支撐。羅傑瑞表示，台韓為首的東北亞市場，今年出口強勁，伴隨中、印消費動能改善，亞洲消費者信心達2010年來新高，消費前景樂觀，第4季向來是亞股旺季，除了歐美節慶需求，還有中國十一長假、1111光棍節及農曆新年等題材，亞股Q4不悲觀。 富蘭克林證券投顧分析，IMF 7月報告指出，2018年新興市場GDP成長率將較今年成長、達4.8%，高於成熟市場的1.9%，從亞洲開發銀行報告來看，新興亞洲顯具較大成長力道，尤其中國和印度兩大市場，GDP增速分別維持6-8%的高速增速，建議投資人透過由大入小的介入策略，首選受惠中、印市場成長的商品。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 外資連9賣2017年10月02日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/QfFFL1 新興亞洲賣壓持續累積，資金退出幅度擴大，上周流出逾12億美元，為連續第9周資金外流，累計流出總額近90億美元。法人指出，外資上周賣超台灣與印度，流出金額分別為6.8與5.6億美元，反觀南韓則扭轉前三周賣超劣勢，吸金1.3億美元。 中國信託投信表示，美國聯準會宣布將自10月起啟動資產負債表正常化計畫，內容與6月時所釋出的規劃一致，且維持利率水準不變。雖然Fed釋出的訊息皆符合市場預期，但就預期目標利率水準觀察，今年內應還有一次升息，以致12月再次升息的機率提升。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股受國際事件影響及蘋果新機登場後引發賣壓湧現，蘋概股表現受壓抑，反倒是店頭市場抗震，後市趨向謹慎。 宏利資產管理首席經濟師葛琳則相信，聯準會主席葉倫強調，日後的縮表步伐取決於經濟產出是否轉弱。若當局在明年通膨持續疲弱的情況下仍然升息三次，葛琳將感到意外。 反之，她預期明年只會升息兩次，而且存在下行風險，即升息一次的可能性大於三次。對未來3至5年的全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管近期在國際地緣政治不穩、聯準會政策議題等事件影響下，加上部分投資人選擇獲利了結退場觀望，導致近日新興亞股多呈現震盪格局。 不過整體來看，在新興亞洲基本面持穩、企業獲利改善，及部分國家具改革政策加持下，中長期仍具投資價值，待短期整理過後，預估市場仍將回歸基本面判斷。 ---------------下一則--------------- 韓9月出口 攀歷史高峰2017年10月02日 04:11 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 韓國貿易產業能源部周日公布，9月出口額年增35％至551億美元，創下歷史新高，且是連續第9個月維持雙位數百分比成長率，締造2011年以來最長紀錄，主因是全球需求回溫，助長韓國半導體及鋼材出口需求。 9月韓國平均單一工作日出口額年增20.6％至23.5億美元，同樣創下歷史新高，更是連續第10個月成長。9月進口額也年增21.7％至414億美元，使韓國9月締造138億美元貿易順差。韓國至今已連68個月維持貿易順差。 貿易產業能源部周日表示：「全球經濟復甦推動韓國對已開發及開發中國家出口額成長。韓國的13大主要出口品項中，有10個品項皆在9月締造成長。」 韓國記憶體晶片出口額在9月成長70％至96.9億美元，創下歷史新高。鋼材出口額更在9月增加1倍以上至46.7億美元，同樣創下歷史新高。 9月韓國石化產品出口額年增41.5％，平面顯示器出口額成長10.1％，造船出口額成長38.7％，且汽車出口額也成長57.6％。 9月韓國對美國出口額年增28.9％，主要是受到記憶體晶片、汽車及石化產品出口推動。韓國對中國出口額也在9月成長23.4％，是連續第11個月出口成長，創下2014年以來最長紀錄。 然而，貿易產業能源部長周日表示：「第4季開始出口成長可能減速，原因除了全球貿易環境惡化之外，第4季韓國工作天數較少也對出口額造成影響。」 ---------------下一則--------------- 原油助攻 俄羅斯投資價值浮現2017年10月02日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 布蘭特原油價格帶動俄羅斯GDP成長 https://goo.gl/zX1s6i 近期布蘭特原油價格走高，並進而帶動俄股緩漲。由於俄羅斯經濟與油價連動度高，預期俄羅斯在經濟持續好轉以及價值面低廉等優勢支持下，股市投資價值浮現，值得留意。 野村大俄羅斯基金經理人紀晶心表示，俄羅斯第2季GDP成長率終值2.5％，相對第1季的0.5％有顯著好轉，由於俄羅斯近期除了制裁案外，目前沒有太多其他因子可影響復甦步伐，受惠於勞動市場改善、通膨下滑與寬鬆貨幣政策，消費力道於接下來數月有望增強。在多數成熟與新興股市價值面再次偏貴的同時，俄股投資價值浮現，投資人可留意回檔布局機會。 富蘭克林證券投顧表示，市場預估今明兩年的俄羅斯經濟成長率為1.2％、1.6％，而今年通膨成長率為4.1％，俄羅斯央行在接下來的利率會議裡可望持續採取降息策略，對股市帶來正面的挹注。 此外，普丁要求擬訂2017∼2025年的政府施政計畫，透過改革來到每年潛在經濟成長率從1.5％升至3％。不過，投資俄股時仍需留意一些風險，包括油價變化、歐美制裁行動，以及結構性改革能否進行。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，跟著國際法人的資金流向可看出，今年以來新興市場仍為主要的操作方向，投資人可追隨此波資金潮配置新興市場股票基金。而同屬新興市場的俄羅斯，由於本身基本面轉佳，加上股市基期低，有機會成為下一波國際資金青睞的寵兒，建議投資人也可分批布局並長期持有俄羅斯股票型基金。 ---------------下一則--------------- 美股恐上演10月驚奇2017年10月02日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美股每月波動 https://goo.gl/mgR3Jo 美股歷經夏季低潮後，10月可能有明顯起色，出現戲劇化反彈。美國財經媒體《MarketWatch》專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）指出，根據歷史經驗，10月向來是美股一年當中波動最大的月份，不排除會上演「10月驚奇」。 根據ＨulbertRatings.com網站資料，道瓊工業指數歷年10月的每日百分比變化標準差（standard deviation）為1.44％，相形之下12個月的平均標準差為1.08％。 赫伯特指出，投資人若回想起1987年「黑色星期一」股災肯定心有戚戚焉，當年10月19日星期一，道瓊指數狂瀉22％，全球股市跟著哀鴻遍野。 但他提醒，歷來10月波動性高於平均值的情況，1987年股市崩盤事件並非扮演決定性角色，即便將1987年剔除不計，10月波動劇烈程度依然居各月之冠。 由於這項統計橫跨的時間超過100年，在這麼漫長的歷史中的確存在相當的變數，因此不敢保證今年10月美股必定會出現大幅震盪。然而與股價趨勢相比，股市的波動趨勢比較容易預測，因此投資人還是應做好心理準備。 面對美股可能發生的「十月驚奇」該如何預做準備，赫伯特建議，一旦股市起伏劇烈，投資人最好的因應方式是處變不驚，切莫驚慌。 儘管10月的波動性在各月份當中居冠，但該月的股價表現不亞於平均值，在各月份中排第7位。甚至自2000年之後，10月股價的平均漲幅為1.84％，在各月中高居第3位。 知名分析師戴維斯（Ned Davis）創辦的獨立研究機構Davis Research統計顯示，自20世紀以來，美股35度進入牛市，而在10月份開啟多頭循環的至少有8次。 ---------------下一則--------------- 布局美股…採多元配置2017-10-02 00:02:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 標普500指數各月波動情勢 https://goo.gl/jhHHG9 根據FactSet估計，標普500指數成分股獲利表現預計明年將成長11%，指數明年有機會出現10%的漲幅，股市成長性仍存，但法人提醒，若是計算過去20年來、反映標普500指數期貨波動程度的「恐慌指數」（VIX）每月平均值，10月是市場波動較大的時刻，建議看好美股成長性的投資人，不妨以多元配置概念基金參與行情。 保德信投信分析，共和黨稅改計畫公布後，美國走高，道瓊與標普500指數可望連續第八季上漲，代表小型股的Russell 2000指數更一度創新歷史高點；共和黨的稅改計畫不僅簡化了美國稅法，將稅率級距減少至三級，更同時降低了企業稅，為企業的海外獲利提供了稅率優惠，並將大多納稅人的標準扣除額增加近一倍，對提振美國內需消費力堪稱利多。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，目前美國經濟持續成長，惟一旦企業獲利或者經濟表現不如預期，美股恐出現衝擊；除了基本面，歐美央行接下來可能趨於緊縮，但先前削減（taper）量化寬鬆一度造成股市回檔，加上地緣政治風險難以預料，投資人除了股票部位，應同步納入收益、資源等各類資產。 歐陽渭棠指出，展望第4季，美國經濟持續呈「金髮女孩」行情（Goldilocks），發展不過熱也不過冷，維持低通脹、適度成長和高就業率，各主要經濟指標都恰到好處，全球利率觸底，但難以急速大幅上揚，因此在操盤上，持續加碼股票部位，減碼債券部位、REITs，同時持平看待原物料部位。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人李坤憲表示，全球主要股市持續走高使得投資人依然偏好風險性資產，不過股市多位於高檔，且北韓局勢又有升溫跡象。 ---------------下一則--------------- 拉美勇闖3千點 Q4吸金2017年10月02日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 拉美股市近年資金流向 https://goo.gl/qMbDDT 拉丁美洲龍頭巴西指數日前歷史新高，法人分析，比起2011∼2015年資金連續流出5年，國際資金已經回流拉美股市，MSCI拉美指數去年漲幅達27.92％，今年來也續漲超過27％，預料後市持續可期。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，近期巴西股市高檔震盪，主因是總統遭控收賄，為港口物流商打造有利法案，然而整體而言，拉丁美洲指數仍維持強勢上攻，MSCI拉美指數最近有機會勇闖3,000點整數大關，投資人欲把握「資金轉捩點」行情，拉丁美洲股票型基金堪稱不錯的選擇。 高君逸指出，歐盟執委會近日公布「貿易政策報告期中檢討文件」，強調「亞洲和拉丁美洲是未來增長的引擎」，可見先前因能源、金屬等天然資源的價格修正，連累拉丁美洲股票型基金，隨著景氣回暖、中國大陸去產能成效顯現，原物料價格反彈可期，拉丁美洲也可望重返榮耀。 瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，巴西股市最近的熱絡表現，主要是現任總統Temer發起的57件國有資產民營化計畫所致，包括出售公營事業、授權機場和輸電線路及公民營合作，希望藉由此舉減輕目前政府財政赤字問題。 林元平認為，雖然巴西政經環境變數很多，但短期內還不到被市場檢視成效的階段，因此市場投機氣氛濃厚。目前巴西股市估值偏高，資金流已位於歷史高檔，再評價空間有限，因此儘管短線投資人可偏多操作，但中長期仍須審慎。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，拉美在巴西降息、政局回穩以及原物料價格上漲等利多帶動下出現彈升，MSCI拉美今年以來上漲逾3成。 展望後市，巴西退休金改革審議在即，歐美貨幣政策不確定將增加拉美貨幣波動風險；且巴西CPI降幅高於預期，市場未完全反應年底前加碼降息預期，第4季可望持續反映好消息。但目前拉美估值偏貴，且鐵礦砂價格再度強彈不易，政治發展仍具變數，因此投資人仍應做好多元資產布局，降低資產震盪。 ---------------下一則--------------- 巴西漲勢凌厲 指數漲幅笑傲全球2017年10月02日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 9月以來排名前十的新興市場指數 https://goo.gl/tg7XRt 9月新興市場股市和歐股憑藉著強勁基本面依舊氣色不錯，根據投信統計，9月來全球主要股票指數表現，巴西漲勢最為吸睛，不僅指數頻創歷史新高，更以4％漲幅高居全球股市之冠；泰國、菲律賓和俄羅斯股市也都繳出亮眼成績單；歐股更是隨政治不確定性消弭上演反攻，共有六強搶進前十名。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，新興市場挾著貨幣政策寬鬆及經濟數據轉好兩大優勢，熱鬧滾滾，其中又以巴西表現最為吸睛，聖保羅證交所指數在暌違近7年後，重返7萬點整數關卡後仍持續向上攻堅，9月再度改寫新高。 另外，泰國和菲律賓也強彈逾3％，就連今年來飽受油價回落衝擊的俄羅斯股市，9月更是由黑翻紅至2.87％。 弗瑞（Austin Forey）分析，巴西經常帳赤字受到出口轉強而持續下滑，最新8月貿易順差較去年同期成長48.6％來到481億美元，創下為巴西政府自1989年開始公布外貿數據以來的新高紀錄，並超越去年全年477億美元的貿易順差額。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然美國聯準會（FED）釋出鷹派訊息，不過因為目前政策利率已趨近於中性利率，故年底不升息機率仍存，且預期Fed至2019年後才會將利率調升至3％。 經驗顯示，緩步升息的過程中，市場雖仍難免波動，但新興市場基本面佳，隨獲利逐漸改善、動能持續向上，已擺脫過去5年低潮，是值得投資人多加留意的風險性資產，建議於第4季逢低布局。 陳沅易表示，目前新興市場股價淨值比（PB）約在1.75倍，雖與過去30年平均相當，但經驗顯示，新興市場PB要多達到3個標準差才會出現反轉，且目前新興市場CAPE本益比（PE）約在14.4倍，較成熟市場折價逾兩成，而歷史上本益比達此水準時，未來一年的平均報酬為11％，具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 升息下半場 高股息投資當道2017年10月02日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國升息1個百分點後升息狀況及各資產表現 https://goo.gl/tak9Ss 儘管全球經濟轉佳，但物價卻維持低水位，即使是領頭羊的美國，通膨水準也遲遲未達到官方2％的目標。在低通膨將成為新常態下，以目前的經濟數據及偏高的資產價格，預期美國未來升息速度及貨幣政策正常化速度將超越市場預期，在進入升息下半場後，投資上建議避開波動較高的企業，慎選高股息的股票型基金。 鉅亨網投顧指出，金融海嘯後，全球央行大印鈔票刺激經濟，但通膨卻未見起色。進一步觀察，目前全球物價低迷受到三個因素交互影響，人口老化是第一個因素，相較於年輕人，老年人消費金額及衝動都較低；第二是全球化，企業可快速轉移工廠及投資至新興市場，來對抗薪資增長的要求；最後則是亞馬遜等電商平台的崛起，除了壓縮零售商的獲利空間外，比價的特性也讓商品價格難以上漲。 鉅亨網投顧指出，80年代末以來，美國已經經歷四次超過1個百分點的升息循環，而當已經升息1個百分點時，接下來平均10個月內還會再升息1.94個百分點，各類資產中又以低波動高股息類股以15.3％的平均漲幅居冠，且過去上漲機率為100％，成為投資不可或缺的標的。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，儘管地緣風險上升，但全球多數穩健的經濟數據繼續支撐股市。9 月美國國會新會期開始，議程繁多包含救災撥款、債務上限、財政預算及稅改等。為了優先推動稅改，川普與國會達成協議，將財政預算及債務上限延至12月再議。展望後續，更加強看好股市的投資價值。 第一金投信表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間的平衡布局，或是將部分資金配置在高股息或高收債等資產，避免失衡風險。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，隨驚奇指數再度轉正，顯示全球經濟與企業獲利正迎頭趕上市場預期的結果。先前，股價估值過高的情形，可望獲得改善。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數攀高 投資亞債不手軟2017年10月02日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 亞債基金近1年績效前六強 https://goo.gl/WNdfxU 亞洲經濟驚奇指數攀高，法人持續看好亞債的前景，因為收益率高，尤其亞洲高收益債。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，新興亞洲國家中印度、印尼等國持續降息，惟其兩國10年期公債殖利率仍高達6％以上，因此，持續看好雙印（印度和印尼）債市，有望吸引追求收益的資金流入。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，穆迪日前調降大陸評等，但市場並未出現太大的反應，這顯示市場對大陸經濟發展仍具信心。 以市場最擔心的房市問題為例，過去兩年大陸一連串房市調控措施出手後，房市熱度有所壓抑，但大陸商品房庫存去化狀況保持良好，地產商2017年整體銷售狀況多數也符合預期，顯示大陸房地產市場已由往年的利空轉為利多因素。 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，英美通膨數據表現優於預期，12月升息預期機率因而走高也影響到部分亞債走勢，但相較於歐美央行動態不確定性增與北韓爭議，亞債有央行加持與基本面改善的利多，加上大陸高收益企業近期獲利大幅改善，亞債持續成為資金投資標的。且亞洲通膨維持低水位，因此給予印度及印尼央行降息空間，其他國家則預期維持中立貨幣政策不變。 鍾君長表示，此次聯準會縮表的動作算相對溫和，因此對亞洲債券市場，尤其是對利率敏感度相對較低的高收益債券衝擊相對有限。相反地，由於亞洲國家經濟成長力道佳，加上亞洲高收益債券收益率較高、存續期相對較短以及利差相對較大等優勢，亞洲高收益債券未來表現勝出機率較高。 此外，亞高收擁有較高的收益率，更受到一般喜歡較高收益率的投資人歡迎，鍾君長指出，截至9月底止，亞高收的收益率為5.5％，高於美高收與歐高收，存續期約為3.3年，也較美高收為低，這在未來美國聯準會縮表與升息的環境下，亞高收相對有競爭性。 ---------------下一則--------------- 美公債殖利率升 全球債基金漲勢領先2017年10月02日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 美公債殖利率本波彈升來表現最佳債券基金 https://goo.gl/5sAfd6 美國10年期公債殖利率於9月7日∼27日彈升27個基本點（1個基本點是0.01個百分點）至2.31％，反應北韓緊張局勢稍解、聯準會（Fed）宣布10月啟動縮表並暗示年底前再升息1碼（0.25個百分點），及川普政府公布稅改計畫，市場預期內需被提振後將可帶動通膨及殖利率上揚。 根據理柏資訊數據，台灣226檔境外債券基金於9月7日殖利率低點以來平均績效-0.29％，其中，富蘭克林坦伯頓全球債券基金及富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金2檔報酬率達2.6％及2.3％居前兩名。兩檔基金目前均側重新興國家當地公債的配置，持債平均信評不僅為投資等級，且殖利率達7∼8％，比一般高收益債基金還高。 績效前兩名及第3名的富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金，均由相同經理團隊麥可•哈森泰博領軍操盤，觀察制勝關鍵在於有放空美國公債及放空與美國公債連動高的日圓的策略。 哈森泰博曾警告，去年公債殖利率突然驟升的情境將會再重演，建議宜採取積極策略因應利率上揚環境，相對於市場上還有不少安於承擔龐大利率風險，其策略已經處於另一個方向，期能將利率風險降至最低，甚至可跟隨殖利率上揚的獲利部位。 哈森泰博現階段看好新興國家當地債機會，他認為，只有憑藉本國內地題材才能對海外變數衝擊有防禦力，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷正享受政經改革的甜美果實，又有高殖利率的收益優勢。 券商如瑞士信貸也看好阿根廷，因基本面改善、高利差及結構性改革成為投資首選；摩根大通也表示，新興國家成長力道延續，有助抵禦海外風險，新興債市受惠基本面，維持加碼新興國家貨幣及高殖利率債市的建議，當地債看好拉丁美洲的巴西和墨西哥，及亞洲的印尼及印度的雙印債市。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 資金簇擁好風光2017年10月02日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）將啟動縮表，美10年債殖利率來到1個月高點，然美元未強勢反彈，亞洲債市相對抗跌，主要國家通膨表現仍顯疲，通膨增速放緩有助央行降息刺激，已連5周獲資金流入的新興債可望持續吸金，新興債基金好光景可望延續。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場經濟去年觸底，今年始嶄露復甦態勢，根據IMF預估，新興市場GDP由去年4.1％增長至今年4.6，成熟市場GDP由1.7％增長至2％，動能較新興市場趨緩，通膨也有效控制；俄羅斯8月通膨率降至3.3％，9月降息至8.5％，油價回穩與內需提升下成長動力逐步轉強，均提供新興債動能。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰認為，儘管近日新興債受Fed預估年底升息影響，但過去1個月表現，依舊強勢上漲逾1％，其中新興亞債因印尼央行降息1碼且暗示還有降息空間激勵，拉美債受巴西通膨降至18年新低，央行再降息4碼而漲幅居前。 新興國家經濟基本面好轉，及降息循環下，信用利差仍具收斂空間下，續獲市場關注。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近年拉美各國經常帳赤字呈現縮減趨勢，通膨現降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。整體新興高收債違約率今年以來降幅明顯，也以拉美債券的利差最具收斂空間，預料緩升息環境下，仍具追求利息收益需求的投資吸引力。 市場資金仍相對寬鬆，根據EPFR統計至9月20日，美元計價的新興市場債券型基金已連5周買超；陳勇徵強調，部分新興國家均處於降息循環，巴西低利率環境及政策改革利多支撐，亞洲各國則是具有寬鬆資金優勢，企業獲利趨穩，加上原物料走勢強勁，皆有利新興市場債券表現。
全球股債市場 Q4續樂觀2017年09月29日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 第四季看好市場 https://goo.gl/TjvwTP 時序即將進入第4季，今年以來經濟緩步成長加上貨幣政策溫和，全球呈現股債齊揚走勢。雖然第四季恐將迎來美國縮表，美國與北韓衝突也仍有不確定性，市場較為波動，但經濟成長趨勢不變，各國央行也保持相關寬鬆的貨幣政策，第4季全球股、債市展望持續樂觀。 股市方面，成熟市場相對看好美股表現，野村投信指出，雖然經濟數據表現有好有壞，但整體而言，美國經濟短期內沒有衰退之虞，步入熊市機率低，加上企業獲利成長穩定，美國也會與市場充分溝通其政策走向，不會造成市場過度反應。新興市場則更為看好，除了景氣回復成長動能，資金面也有回補空間，尤其看好大陸在內的新興亞洲市場前景。 至於債市，同樣受惠於經濟成長與低通膨環境，相對看好風險性債券，包括美國與亞洲的高收益債，以及新興市場債。高評級債方面，則是看好全球短期收益債、點心債以及新興市場高評級債。 宏利投信指出，美國採「先縮表、緩升息」策略，中長期整體風險性資產波動風險較低；在追求報酬積極成長的需求下，第4季股市表現看好。而在美歐貨幣政策轉變下，市場波動有可能加大，能夠承受市場波動衝擊的高品質資產，愈趨成為市場資金追逐焦點；相較於成熟市場，新興市場的經濟成長相對強勁，特別是亞太市場，資產品質較佳，企業獲利成長動能亦優於成熟市場，具有投資潛力。 保德信投信認為，進入第4季，股債都稱不上「便宜」，針對Yield（收益），債券部位宜降低存續期間，鎖定高評級債、新興市場債；而盤點各區域，EM（新興市場）呈現通膨壓力趨緩且經濟動能復甦的黃金交叉，尤其是台股、大中華及拉丁美洲股票型基金，具有基期低、題材性的優勢；而追求Stable（穩定）的投資人，則可鎖定醫療保健產業，或分散布局的多元資產型基金。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，考量獲利成長依舊是股市上漲的主要動力來源，因此配資上還是要以獲利表現為參考指標。衡量各產業表現，以醫療保健、工業自動化、必需性消費與金融等產業，能見度較佳，建議投資人酌量布局因應，以降低可能的波動風險。 ---------------下一則--------------- 歐美股、新興債 投資首選2017年09月29日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球呈現經濟成長的金髮經濟狀態 https://goo.gl/FtdrRB 近期許多總經數據顯示全球正處於「金髮女孩經濟」（Goldilocks economy）階段，也就是經濟溫和成長且低通膨的這種不過冷、不過熱投資環境，為風險性資產提供良好支撐。法人建議，在金融市場參與者對經濟基本面的預期心理仍然樂觀下，宜掌握股優於債的大前提，相對看好美、歐等成熟國家股市；此外，新興市場債持續獲資金青睞，有利支撐後續表現。 一如市場預期，美國聯準會20號宣布10月啟動縮表，景順投信指出，聯準會對於美國經濟前景沒有改變，仍維持中性偏多看法，現階段美國物價環境看不到有立即上升的風險，核心通膨在2019年以前可能都在2％以下。縮表計畫以漸進且可預測的方式進行，配合低物價、低利率環境，有助於創造較高本益比的股市環境。 鑑於美國企業獲利能力優於其他地區，消費者消費意願與信心強勁，美國消費科技相關類股表現值得期待。截至2017年8月底，景順消閒基金資產接近八成布局美國市場，值得一提的是，景順消閒基金並非傳統消費類股基金，亦跨足媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業，尤其特別著重線上零售與線上媒體業的布局。 景順消閒基金經理Ido Cohen持續看好美國五大科技股FAANG群族，主要是基於基本面強健，就評價而論，目前泡沫化跡象不高。除了FAANG所代表的趨勢外，也在娛樂軟體、美國耐久財消費、媒體傳播、媒體內容、郵輪、線上點餐相關餐廳概念股建立部位。 面對歐洲經濟的大幅修復，景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink指出，今年以來歐股已走出陰霾，現階段歐洲股市擁有評價具吸引力、盈餘前景改善及政治不確定性消退等三大優勢。 總體說來，不論就獲利基本面或股價評價面來看，歐洲小型股爆發力都較美股、甚至歐洲大型股更值得投資人期待，但最終決定投資勝負的關鍵仍在選股。 對偏好以固定收益產品做為資產配置的投資人來說，現階段新興市場債券具有三大優勢。 首先，新興市場國家體質持續在改善中。其次是新興市場可作為多元化投資組合的重要角色，協助投資人實現投資目標。最後在美國緩升息的低利率時代，新興市場債券資產比同等級的已開發國家債券提供更高的孳息水準，因此未來對升息的趨勢更有抵禦力。 ---------------下一則--------------- 股優於債…三類資產 景順看旺2017-09-29 04:37:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 景順投信昨（28）日發布第4季投資展望，表示在全球基本面預期正向發展下，投資組合宜掌握股優於債，並看好美國新科技趨勢、歐洲中小型股，可望顯著受惠復甦行情；債市則看好吸金力高的新興市場債。 聯準會（Fed）宣布10月啟動縮表，但對於美國經濟前景預測變化不大，景順投信指出，目前美國物價尚未見到立即升溫風險，核心通膨在2019年前，可能都低於2%目標值。因此預期即將啟動的縮表計畫，將一如Fed主席葉倫所述，採取漸進且可預測的方式進行，配合低物價、低利率，有助創造較高本益比的股市環境。 景順投信旗下布局全球消費商機的景順消閒基金，考慮美國企業獲利能力突出，截至8月底，基金總管理資產近八成布局美股，不同於多數基金著眼美股評價高昂，已逐步減碼美股。該基金看好美國科技股，延續今年以來的上漲力道，特別是FAAMG五巨頭，基本面強勁，團隊看到的泡沫化疑慮不大；另外，該基金也跨足媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業，尤其注重線上零售及網路媒體潛力。 歐股政治紛擾不少，但股市保持高檔，景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink指出，今年歐股已走出陰霾，看好歐股企業獲利前景改善。 ---------------下一則--------------- 股債混合基金 閃金光2017-09-29 04:37:31 經濟日報 記者張文�台北報導 全球熱賣的前十大台灣核備基金 https://goo.gl/j41eFk 今年以來，雖然全球股市漲幅出色，但投資人擔心市場風險升高，仍偏愛債券型基金。晨星統計，固定收益基金已連續五個月淨流入，且8月吸金金額還高於7月，貨幣市場基金則轉為淨流入，但股票基金已連續22個月淨流出。 晨星分析，儘管全球經濟保持在復甦軌道上，但國際地緣政治風險、利率風險、股市價值水平偏高，促使投資人保持風險趨避的態度。以貨幣市場基金來說，在6、7月的淨流出之後，到8月轉為淨流入，單月吸金新台幣420億元。 除了純債券基金受歡迎以外，股債混合基金已連續第八個月淨流入，等於是今年來每月都淨流入，且金額持續增加。最典型的代表基金就是安聯收益成長基金，單是8月就在全球熱賣223億元，是8月銷售冠軍，一年來在全球共吸金1,674億元。 除了股債混合產品以外，新興市場債券基金也是今年以來受青睞的產品，主要受惠於新興市場基本面持續改善，貨幣反彈，債券殖利率有吸引力。例如，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金在8月就熱銷153億元，登上熱銷基金亞軍，一年來則吸金827億元。至於中國信託六年到期新興主權債券基金，則是8月新成立的基金，吸金50多億元。 不論是安聯收益成長基金或是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，在台灣也都是熱賣基金，投資人並不陌生。至於8月全球熱銷基金第三名聯博美國收益基金，同樣也是台灣人熟悉的基金，這是一檔純債券基金，布局美國各類債券，長期績效穩健。 特別的是，在8月十大熱賣基金中，高達三檔是貨幣市場基金，相較於7月時沒有任何貨幣市場基金入榜，顯示不少投資人居高思危。 此外，長年熱銷的聯博全球高收益債券基金，8月也退出十大熱銷名單之外，顯示投資人雖然仍鍾愛債券型基金，但轉向新興市場債及複合式債券基金 ---------------下一則--------------- 加碼中國印度股債 多點布局2017-09-29 04:37:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 瀚亞第4季精選基金 https://goo.gl/SmdNgq 瀚亞投信指出，第4季面對各類資產價格節節高升、美國利率緩升但開始縮表計畫，提醒投資人股債並進，股票比重略高於債券，加碼基本面強的中國及印度資產，並且分散收益來源，降低過度集中風險。 全球股市多頭派對狂歡至第3季，瀚亞指出，第4季建議鎖定具備補漲機會與企業獲利強勁的中印股市，持續追求資本利得，另透過全球高收益債與印度債等單一國家和全球型固定收益資產，以提高整體債息收益。 瀚亞建議，中國及印度可各配置30%資金部位，基金推薦則是瑞萬通博中國領導企業基金及瀚亞策略印度收益傘型基金，尤其前者今年來累積漲幅已超過四成，成為中國相關基金中的大黑馬。 瑞萬通博中國領導企業基金受惠於摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數與A股輪漲行情，加上經理人選股策略奏效，瞄準具備優良公司治理、進入障礙高、高股東權益報酬率（ROE）與獲利能力都高的企業，推升該檔基金近一年漲幅高居同類型第一。 瑞萬通博中國領導企業基金經理人夏弗納（Thomas Schaffner）認為，中國股價估值仍在歷史平均，相較於歐美更是處於低檔，鎖定資訊科技、金融與消費族群，從中尋找新經濟概念股，才能有效為基金帶來超額報酬。 第3季新興股市表現明顯竄出，除中國股市外，印度與巴西年度漲幅也來到三、四成。瀚亞策略印度收益傘型基金經理人周佑侖認為，目前是布局印度股債市很好的機會，以印度平衡基金「債八股二」的靈活配置，著眼於印度債券超過6%以上的債息殖利率及印度股市爆發成長性，可透過定期定額方式介入，降低單一資產風險。 除了中國與印度以外，全球股債市也存在不少機會。以瀚亞旗下引進的M&G入息基金為例，目前股債配置各半，以債息收益為主，搭配股票收益，美國股票、美國與歐元區30年期公債為主要三類資產，正適合股市創新高、波動創新低的環境，這檔基金在2009~2013年連續五年獲得英國銷售冠軍，可見得受歡迎程度。 正因為金融資產近年已累積不少漲幅，面對美國升息與縮表動作及區域政治風險等挑戰，固定資產防禦部位依舊不可缺少，且固定資產仍是收益重要來源。瀚亞建議，可配置20%的資金在全球高收益債券基金。 瀚亞投信環球資產暨固定收益部主管周曉蘭認為，美國聯邦準備理事會（Fed）今年縮表動作小，明年到期不續購規模近4,000億美元，換算約推高殖利率15個基本點（1個基本點是0.01個百分點），其效果相當半個量化寬鬆或升息50個基本點，長期影響仍待觀察。 瀚亞表示，投資人宜持續持有高收益債部位。經濟展望溫和，趨動高收債表現的動能回歸個別公司基本面，今年整年高收債指數報酬率預估為5%~8%，仍可提供一定的收益。 ---------------下一則--------------- 受惠大陸股債齊揚 中國平衡基金完勝上證2017年09月29日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 陸股近期從高點小幅拉回修正，但隨著19大會議即將召開，市場預期在官方維穩目標下，大陸資產長線漲勢不會因此停歇，投信法人指出，受惠大陸股債齊揚，反映在投信發行的中國平衡型基金績效上，不論今年來或下半年來的績效，皆完勝上證指數同期漲幅，也推升中國平衡型基金的規模水位。 摩根中國雙息平衡基金產品經理張致寧指出，以往平衡型基金因為股債雙邊配置，常給人報酬漲不贏股市的印象，事實上，陸股由於波動較大，如果能透過平衡型資產介入，反而能達到攻守兼備效果，且在行情看漲時，透過基金主動式選股優勢，並針對股債配置做靈活調整，更能創造超額報酬機會。 張致寧強調，陸股自下半年來漲勢急起直追，但漲幅仍落後全球市場，當前不僅估值仍處低檔，在基本面加溫，搭配19大換屆會議即將召開，政策維穩訊號強烈下，看好陸股落後補漲潛力。 法人指出，第4季向來是歐美傳統旺季，配合大陸金九銀十、十一長假、1111光棍節等消費題材，替行情再加溫，從數據來看，也可發現近十年A股在第4季的平均漲幅，明顯優於其他季度，漲勢甚至有機會延續到隔年首季，搭配下半年人民幣在人行維穩訊號下轉向升值，又有A股入摩題材引領北向資金動能加溫，可推升A股投資熱度。 群益中國金采平衡基金經理人顏世龍表示，大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 加上債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市），回顧過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配股票投資，應可有效幫投資人趨吉避兇。 ---------------下一則--------------- Q4迎消費旺季 大中華基金添2大利多2017年09月29日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 下周是華人三大節日當中的「中秋節」，法人分析，隨著中秋、大陸國慶即將到來，白酒有望上演旺季行情，從半年報來看，白酒行業景氣能見度高，加上11月還有光棍節，「新零售生態圈發酵」這樣的大眾消費爆發性增長，建議投資人著眼於此2大利多，可布局大中華股票型基金。 券商最新報告，相較於MSCI全球及新興市場指數，目前全球的基金在配置大陸仍低配約60個基本點，保德信投信分析，隨著今年來人民幣兌美元升值約6％，意味著國際美元弱勢、全球貿易好轉，大陸順差擴大、外匯準備增加，這也緩解了資金外流大陸資本市場的疑慮。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，白酒旺季行情來臨，釀酒產業復甦進程持續擴散，從高檔的茅台、五糧液、瀘州老窖，擴散到二、三線白酒，過去的「名酒」，成了多數人有能力負擔的「民酒」，其中，茅台酒在供給無法大幅增加的前提下，投資價值浮現。 陳舜津指出，由馬雲提出的「新零售」，亦即運用大數據、雲端計算、現代物流等創新技術，結合線下、線上零售，讓大陸線上零售市場活躍用戶激增，未來3到5年，預期將持續外溢至大陸本土外的國際市場，因此在操盤上，將加碼「消費升級」題材股。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已來到50∼60％，已成為支撐經濟的主要力道之一，由於大陸本身消費持續回溫，全球景氣仍中性偏多，預估2017年企業獲利可望持續回溫，並將有效帶動指數上漲。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 可進場2017-09-29 04:37:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 A股明年企業獲利上看16%，法人解讀，預期人民幣兌美元維穩下，陸股即便在19大後出現波動，也可望迅速整裝再出發，建議投資人不妨留意相關大中華股票型基金後市表現。 根據大陸權威券商中金公司最新報告，估計明年整體A股上市公司獲利成長15.9%。保德信大中華基金經理人陳舜津分析，明年陸股向上機率頗高，從企業營運狀況分析，今年預估獲利罕見出現上修，明年持續有二位數的增長；檢視政策面，去年大陸官方開始嚴監管、去槓桿，財政及貨幣策偏緊，明年可望出現轉變，換句話說，風險偏好也有機會跟著提高。 陳舜津指出，周三人民幣中間價調降幅度明顯不及市場預測，從偏強的中間價設定，不難發現人行試圖阻止人民幣在19大前轉弱，預估19大後，就算人民幣匯價波動、A股出現小幅修正，反而是好的加碼時點。 ---------------下一則--------------- 印度股市 買點浮現2017-09-29 04:37:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 政治改革利空影響，印度股市成為新興亞洲外資9月來第二大賣超國，印度SENSEX指數截至27日已連續下跌七個交易日，跌破月線，本周於半年線附近進行弱勢整理。不過法人著眼，印度股市中長期經濟成長及經濟基本面無虞，逢低仍可布局。 受OECD將印度本財年經濟成長率預估由7.3%下修至6.7%，引發印度經濟前景擔憂，加上印度財政部長欲擴大財政赤字目標以增加支出刺激經濟、印度財政紀律政策受到質疑，拖累印度股市陷入修正格局。 富蘭克林證券投顧表示，印度股匯市修正幅度已大，在乖離率大，短線反彈仍可期，長期來看，著眼印度政府致力改革，可望持續帶動經濟成長、外資投資與企業獲利。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度8月製造業採購經理人指數已由七月的47.9回升至51.2、重回擴張情況，顯示第2季至7月經濟活動放緩僅是暫時性因素，10月進入節慶旺季，需求可望再度回升。 此外，媒體報導印度政府預計推出4,000億盧比（約占GDP比重0.24%）的刺激計畫，可望提振投資信心，進一步嘉惠股市表現。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，觀察近期外資減碼新興亞洲已持續一個季度以上，印度則是從9月至今，研判也是驅使這波下跌的主要原因，最大因素來自美國科技股引起的投資氣氛暫時下滑，以及因應美國縮表資金回流，導致亞太市場部分獲利了結。 林庭樟認為，印度中長期驅動股市上漲的利多因素並未改變，例如，印度企業獲利今明兩年分別為雙位數增長，以及穆迪政權超過八成的高支持度持續引導政經改革，市場將持續聚焦印度區域企業獲利持續增長。儘管短線受到外資減碼連帶影響股市表現，但境內資金仍相當充沛，短期回檔修正提供伺機進場機會。 ---------------下一則--------------- 歐股後市 法人按讚2017-09-29 04:37:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 德國大選出爐，梅克爾四度連任總理，但歐洲仍有政治變數。法人認為，歐元區各國家製造業採購經理人指數PMI都在50之上，景氣處於全面復甦狀態；股價相對評價合理，經濟將持續成長，看好後市。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，就表面來看，德國2017年大選並未使該國政局出現巨變，中間偏右的基督民主黨（CDU）和基督社會黨（CSU）再度聯手取得最大比例的選票，但實際上，反移民的德國另類選擇黨（AfD）崛起，崛起削弱了梅克爾的掌控能力，使她在組織聯合政府上面臨挑戰。 田克杰表示，就目前來看，選舉結果對德國經濟應該不會有顯著影響，外需與內需均支持經濟成長，且國內消費受惠於強健的勞動市場，資本支出也正增加，德國經濟應將保持良好表現。只是，德國大選結果無法完全消除人們對歐洲政治風險殘存的疑慮，歐洲選舉「超級周期」尚未結束。 接下來有10月1日西班牙的加泰隆尼亞獨立公投；10月15日奧地利的國會選舉，可能讓選民藉機宣洩高漲的反歐盟情緒。最棘手的將為於明年春天舉行的義大利大選，該國的經濟困境可能導致強烈反歐洲的情緒，是潛在風險。 ---------------下一則--------------- 美股迎川普稅改行情2017-09-29 04:37:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外美國中小型股票型基金績效 https://goo.gl/bT8q8m 市場樂觀期待稅改將提振美國經濟與企業獲利，代表內需市場與小型股的Russell 2000指數已連續第四天改寫歷史新高。投信法人看好，稅改法案明年上半年通過機率高，有利於美股多頭行情綿延。 富蘭克林證券投顧表示，川普稅改政策未來仍須送交國會討論，目前預估2018年上半年通過的機率較高，由於2018年11月面臨期中選舉的壓力，預期兩黨將致力達成共識。 根據高盛證券預估，企業稅率每調降1個百分點約當將挹注史坦普500大企業每股盈餘1美元，看好2018~2019年美國企業獲利均可維持穩定增長，可望支持美股多頭行情。 建議投資人若想掌握川普稅改行情，可透過側重金融、能源產業配置的美國中小型股票型基金，積極者可搭配操作科技及生技產業型基金。 針對近期強勢的小型股，富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）表示，看好美國經濟與企業獲利成長，將成為驅動美股續揚的重要觸媒，著眼美國中小型股營收來自國內的比重高達83%，將優先受惠美國內需成長動能。美國中小型企業平均有效稅率約32.3~33.5%，高於大型企業的30.1%，加上川普研擬推動獎勵企業海外獲利匯回可望帶動企業併購活動，有助中小型股票表現活蹦亂跳。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美股近期大型股持續修正，中小型股表現相對突出，小型股因減稅利多而上漲續創高，接下來看財報表現，目前市場預期應會有不錯成績。 因為，美國內需穩定，有利內需股，美元也相對低位，有利出口類股財報，此外，升息也有助金融類股表現，然須留意因今年美股漲幅大，若公布數字不如預期，股價波動相對較劇烈。 針對減稅細節，國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，企業稅率減輕有利企業獲利改善，有利金融市場表現。 但由於稅改內容未詳述減稅的財政來源，國會稅務聯合委員會的資料，稅率每降低1%，政府收入在10年內將減少1,000億美元，因此，企業稅減少15%就將使政府減少1.5兆美元的稅收，仍需尋找財源或減少減稅規模，以利法案通過。 由於下周參議院預算委員會就將投票，決議細節可能今後幾天就會公布。如參眾兩院都能通過預算決議，那麼明年實行稅改的可能性將大幅增加，為相關個股增添利多。 ---------------下一則--------------- 高息優質股 經理人喊買2017-09-29 04:37:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 聯準會升息1%後各類資產表現 https://goo.gl/LA3Dex 在低通膨將成新常態下，以目前經濟數據及偏高的資產價格，美國聯準會（Fed）未來升息速度及貨幣政策正常化速度將超越市場預期，在進入升息下半場後，投資上建議避開波動較高的企業，慎選高股息的股票型基金。 80年代末以來，美國經歷四次超過1%的升息循環，當Fed已經升息1%時，接下來平均十個月內還會再升息1.9%，各類資產中又以低波動高股息類股以15.3%的平均漲幅居冠，且過去上漲機率是100%。 兆豐國際全球高股息基金經理人吳承恕表示，Fed近期雖然頻頻暗示升息，但主席葉倫也表示美國勞動市場與通膨狀況仍存在不確定性，透露出明年升息步調可能維持溫和緩慢，市場預期對通膨提升效果也將溫和。 以中長期趨勢來看，通膨緩慢上升將有利大型企業進行價格調整與利潤結構改善，企業獲利將因此成長，帶動股價表現。這類兼具高配息與低波動度的的大型穩健公司，除了受短期的股市修正影響較小外，在溫和升息的趨勢下也可為投資人帶來穩健的股利收入與投資報酬。 安聯目標收益基金經理人陳彥良指出，全球通膨仍在溫和的水平下，加上Fed在宣布正式啟動縮表前，也與市場有充分溝通、歐洲央行目前也仍施行寬鬆政策，使得投資人對於收益的需求不變。除了透過信用債來穩定收益、降低投組波動外，也納入高股息股票在投組中，跟隨景氣穩健復甦的步伐，與優質企業一起穩健獲利，並且領取股息。 陳彥良分析，看好歐股、中國與新興市場，由於歐洲基本面無虞，儘管出口股受到歐元表現較為強勢壓抑出口股表現，但整體來看，歐股仍具投資價值，因此會挑選低波動、長期穩健成長不受景氣干擾的優質股票進行投資。 ---------------下一則--------------- 3投信添利多 新基金募集加速2017年09月29日 04:10 陳欣文、魏喬怡�台北報導 主管機關鼓勵境外申耕計畫的同時，也獎勵國內投信業者。今年有三家投信通過金管會的「躍進計畫」，其中富邦投信是首度獲得獎勵的投信公司，而國泰、元大投信則是繼續蟬連，三家業者都選用縮短新基金申報生效期間的優惠，將持續強化產品多元發展。 富邦投信董事長胡德興表示，產品發展、服務提升是今年發展重點，其中產品不負聚焦在ETF商品，預估年底之前富邦投信可望發行10檔基金，創下歷年來發行最多的紀錄，但為了因應集團證券、保險、銀行通路以及外部客戶需求發展，拿下躍進計畫可以讓新基金的審核從30天縮短至12天，可有效讓基金及時上架，也可較貼近市場和客戶需求。 胡德興說，躍進計畫雖是因投信業者符合內控、財務等條件下，做好主管機關要求的投資研究、國際布局和人才培育等面向的要求，但對富邦投信來說，未來提升鐘後台效能以因應產品快速多元發展以及強化風控的管理，將會是發展的重點。 國泰投信指出，此次申請的是縮短新基金申報生效期間、其他優惠，其他優惠會等到有新種業務要申請時，再來使用。 近年來也不斷發行新基金的元大投信，持續選擇主管機關給予的縮短新基金申報生效期間，主要也是為了因應ETF等被動式管理的商品多元發展以及法令逐漸開放。根據統計，元大投信在2015、2016年分別發行了10檔新基金，今年至9月底止則已經募集高達15檔新基金，也可見躍進計畫對於其加速新基金募集有一定成效。 另外，今年符合境外深耕計畫的境外基金業者，六家全數「連莊」，和去年一樣，而且業者多採取使用引進新類型境外基金的優惠。 其中常勝軍摩根投信和安聯投信，因持續在在台設立的據點與人力、增加的資產管理規模以及人才培育等三大面向維持主管機關要求，成為近年拿下深耕計畫優惠最多次數的業者，且今年持續採用引進特殊型態基金的優惠因應，安聯投信也因此讓境外基金規模大幅成長。 瀚亞投資和富蘭克林投顧則因在金融理財教育推廣上有成而獲得深耕的資格，分別採用引進新類型基金和每次送件境外檔數上限三檔的優惠。
