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定期定額買台股 小資理財有紀律2017-09-27 20:27:25 台灣醒報 記者譚有勝╱台北報導 許多人因為買不起1張動輒好幾萬，甚至數十萬元的績優股，只能夠對股票望而卻步。然而，「小資族委託券商執行買股，可不必抽時間看盤」降低了小資族加入投資市場的門檻。投資顧問李政諺受訪時指出，小資族除了固定存款外，定期定額買股或可成為理財另一個選擇。另一位投資分析師許先生受訪時則說，只要小資族有「紀律」定期定額買股，將可在未來獲利。 買股優點與風險 李政諺受訪時指出，所謂定期定額買股，便是指民眾可以選擇在每個月的固定時間，集合眾人的資金「團購」股票。「小資族委託券商執行買股，不必抽出時間看盤是最大的好處。」除此之外，定期定額買股具備小額投資、不須擇時進場等優點，降低了參與投資市場的門檻，讓小資族只要做好自己的財務規劃，便可以隨時買進股票。 針對定期定額買股或申購基金的風險性，民眾該如何取捨？李政諺回應，定期定額買股和申購基金的差別在於，股票下市或公司倒閉，不外呼是公司治理不佳、財務危機等問題。「就算買進台積電（2330）或大立光（3008），又有誰能保證長期完全無風險？但是申購基金若被清算，基金公司雖然不再操盤，但他們會把基金淨值算清楚後，再把錢還給投資人。因此，民眾在選擇買股或申購基金時，應該要計算清楚兩者的風險性。 紀律買股是關鍵 投資分析師許先生受訪時則說，因著定期定額買股推出，現在許多小資族開始從定存轉移投資陣地。針對小資族在加入股市時應注意什麼事情？他回應，小資族只要有小錢，例如1000元，便可以開始開始買股。因為定期定額買股主要受到穩定的大盤股價影響，民眾受到風險的衝擊較低。 他強調，定期定額買股報酬率大約為9%-10%，若股價從1萬點跌至8千點，民眾的1000元只受到小額扣款的影響。即使股價下跌，只要小資族有紀律地按時定期定額買股，「待股價上升後，累積的定額將使小資族享受買股的報酬率。」他呼籲，民眾與其定期存款，或許可以考慮定期定額買股，不要只是乖乖的存款賺取利率，而是嘗試另類的穩健理財方案。 證交所早前推出定期定額買台股業務後，富邦證券短短幾個月申請人數已達7,400人，每人平均扣款金額1萬元，奪下券商之冠。富邦證更預估，年底申請人數將再倍增，可望衝破2萬、達2.5萬人。富邦證總早前也宣佈，為了年輕世代投資能力有限，富邦證券資9月起將定期定額投資降至最低門檻，從目前的3000元調降至1000元。 ---------------下一則--------------- 基金教母： 股市齊揚 必買4基金2017年09月28日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球科技基金今年前十名績效 https://goo.gl/JhWRQH 全球股市皆在高檔，選什麼基金定期定額較好。人稱「基金教母」的前投信投顧公會秘書長蕭碧燕表示，有4種股票基金是必買標的，分別是台股、美股、亞股（東協或者印度）及全球科技股票基金。 各個股市都在高檔之際，蕭碧燕說，目前唯一沒有漲很多的就是原物料基金，但並沒有建議買，因為當原物料價格愈漲愈多時就是多頭結束的時候，而且原物料股永遠最後一波上漲，而且這一波原物料價格若漲，究竟會漲到那，若現在才要進場投資原物股的投資人還是要特別小心。 蕭碧燕表示，原因有二：一是和原物料價格連動性高的拉丁美洲股票從去年就開始漲了。二是，即使未來原物料價格之也不會再複製2007∼2008年時的漲勢，因為現在市場的需求和之前差太多了，當時那一波油價都漲到140美元，試問未來油價可能漲到80美元嗎？ 至於已到萬點之下的台股，蕭碧燕表示，只要是定期定額買進，台股基金永遠都可以買，不必擔心高點。 但她說，「台股永遠是作定期定額永投資標的」的操作建議，不見得適用在其他類型股票上，譬如A股。因為A股結構和台股大不同，A股和台股有一個相當大的不同是A股的「熊市太長、牛市太短」，所以，不要等到A股已在漲時再想到要來作定期定額投資，這樣會來不及，因扣不到幾次，股市很可能就由多轉空。 蕭碧燕說，除了台股，其他必買的股票基金是美股、亞股（東協及印度股票)、全球科技基金。若不懂產業的投資人，是不太推薦投資人去買產業基金，但科技是目前最重要的產業，且科技產業趨勢向上，依然可以定期定額投資全球高科技基金，可不必理會股市的高點低點。 蕭碧燕提醒，因為各股市都在相對高點，即使想定期定額也不要扣太多錢，像扣台股基金，現在每次扣3,000元即可，就不要扣3萬元。 ---------------下一則--------------- 四類抗震基金 寫佳績2017-09-28 00:01:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 六檔淨值逆勢創高海外股票基金 https://goo.gl/MFpExH MSCI世界指數從今年高點回落0.7%，近一周下跌0.6%，統計國內百餘檔海外股票基金也跌多漲少，但仍有六檔淨值逆勢創高，分布在生技、東協、高息股與特別股四大抗震題材。 台股昨（27）日強彈站回半年線，終止連三日大跌行情，國際股市同步洗三溫暖，代表全球股市走勢的MSCI指數在20日收今年最高1,998.68點，之後回落至26日的跌幅0.7%，統計投信發行百餘檔海外股票基金，仍有六檔淨值逆勢創高，分別是德銀遠東DWS全球生技創新─美元級別、群益東協成長─人民幣、富蘭克林華美策略高股息─美元分配與新台幣，以及群益全球特別股收益A人民幣累積型和月配型基金。 這六檔基金分布在生技、東協、高股息股票和特別股四大題材，群益投信建議，投資人在股市高檔想兼顧資產成長、控管風險目標，可從近來資金逆勢流入的強勢資產伺機介入，如熱錢轉進補漲空間較高的生技、東協基金，適合積極型投資人，具備較高股息抵禦下檔風險的高股息股票和特別股，則適合穩健型投資人。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，發放高股息的企業，普遍是營運穩健、財務健全，當市場震盪，能夠逆勢吸金，另外，具備較高股利的特別股，全球特別股有一半以上為金融股，並集中在美國金融股，近來受聯準會（Fed）宣示年底仍有升息可能，川普可望釋出減稅政策牛肉帶動，亦助漲金融資產價格，使特別股漲勢相對強勁。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，全球股市今年累計漲幅已大，但欠缺拉回修正，導致朝鮮半島危機、美國政策不確定性等短線利空，往往造成市場急跌，投資人也容易產生恐慌心理，此時增持具抗跌性質的高息股，不但減輕投資組合跌勢，更重要在於投資人能持之以恆，不易受市場震盪而中斷投資習慣，導致錯過反彈行情。 ---------------下一則--------------- 法巴銀：歐日股逢回進場2017-09-28 00:01:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 法國巴黎銀行指出，預期股市短期內將盤整，幅度不會太大，拉回正是買進機會，對股票投資評等降到中立，但微幅加碼美國以外的股市，包括歐洲、日本及新興亞洲。 法國巴黎銀行財富管理董事總經理兼亞洲區首席投資官（CIO）巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，目前各資產類別的波動率處於歷史低點，今年以來多數金融資產的報酬率多為正值，主要是因為有強勁的基本面支撐。 巴亞尼表示，全球經濟成長率與企業獲利預估都上修，這是2011年以來首次。不過，全球主要中央銀行的資產仍多，今年來美元弱勢，美國10年期公債殖利率也 壓在低點，預期美國聯準會（Fed）升息的速度將放緩，未來兩年只會升息兩次。 法國巴黎銀行年初建議加碼股票，最近降到中立，巴亞尼分析，主要是因為股市最近可能已開始整理，但中期來說仍會回到加碼股票的立場。而且，美國以外的市場仍維持加碼。 巴亞尼指出，歐洲經濟復甦強勁，歐元區製造業指數創六年新高，消費者信心指數創17年新高。相對於美股來說，歐股仍處於28年低檔，歐洲企業獲利復甦仍有空間，歐洲央行（ECB）維持寬鬆也有利股市。另外，日本經濟強韌，股市也看多。 至於新興市場，巴亞尼對股債表現都看好。今年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數漲幅接近四成，至於巴亞尼看好的新經濟族群，漲幅更超過四成。不過，中國股市表現仍落後全球，預期未來仍有上揚機會，尤其是新經濟族群。至於印度，則將持續受惠於改革題材。 巴亞尼對於科技股中長線看好，但短期調降為中立。法國巴黎銀行長期加碼台灣科技股，但短期同樣調降為中立，他認為，台灣今年經濟成長率可望超過預期，出口更有兩位數的成長，主要是受惠於全球景氣復甦。 ---------------下一則--------------- 升息腳步不能停 葉倫撂鷹語 美元指數1個月新高2017年09月28日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/CU7B8A 聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周二出席在克里夫蘭舉行的全美企業經濟學家協會時，捍衛Fed逐步升息的做法，指儘管通膨低於預期，但升息腳步不能停，暗示年底還會再升息。她的偏鷹談話不僅帶動12月升息機率上揚，也激勵美元指數漲至1個月高點。 周三美元指數盤中勁揚至93.53，大漲0.5％，創1個月新高，其中美元兌歐元漲至1.1731美元，同為逾1個月新高，美元兌日圓則升破113，來到113.11日圓，漲幅達0.8％。 這是葉倫在聯準會上周決定維持利率不變後的首次談話，她再度力挺Fed對於逐步調高利率的立場。她指稱，美國通膨率在過去5年雖未如預期升高到2％目標，但葉倫看好通膨率應會逐步攀揚。 葉倫在整個談話過程力圖採取中間路線，不過她顯然認為升息過慢風險仍然大於升息過快。她警告若維持貨幣政策不變，直到通膨回到2％再做調整，恐怕將是「輕率的作法」。 美國經濟近年來持續成長、就業市場也表現活絡，然而通膨持續低迷不振卻令Fed官員面臨進退兩難困境。其中有一派看法主張，疲弱通膨凸顯美國利率應繼續維持在低點不動；但另一派卻憂心如果調升利率行動過慢，恐將導致通膨揚升過快，除了傷害美國經濟，也將引發金融泡沫產生。 不過葉倫也補充，若美國通膨持續處於低檔，加上官員研判這可能反映經濟出現長期改變、而非暫時性因素，Fed將會減緩升息腳步。 在葉倫發表對利率政策偏鷹立場的演說後，根據芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯邦基金利率期貨投資人預估12月升息的機率，從前1天的72.8％，上升到77.9％。 紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）日前在發表演說時也公開支持美國應該繼續升息。他表示，美國經濟預料將會很快推升通膨走高，因此Fed有必要持續調高利率。 ---------------下一則--------------- 8月景氣燈號綠了 應不致曇花一現2017-09-28 00:08:15 聯合報 記者潘姿羽�台北報導 景氣對策信號走勢 https://goo.gl/gUcmzZ 國發會昨天公布八月景氣燈號，轉為代表景氣穩定的綠燈，國發會經發處處長吳明蕙表示，復甦動能依然不足，在政府措施帶動下，樂觀期待後續維持綠燈以上的表現，應不至於曇花一現。 八月景氣燈號由黃藍燈轉為綠燈，綜合判斷分數增加二分、來到廿四分，終結連四個月的黃藍燈，主要原因是海關出口值從黃藍燈轉為綠燈、製造業營業氣候測驗點則由綠燈邁向黃紅燈所致。 國發會基於燈號邁向綠燈，且景氣領先、同時指標持續上升，認為國內景氣持續復甦；但吳明蕙坦言，景氣領先指標連三月上揚、累積幅度卻僅百分之○點三一，力道並不強勁，不過行政院長賴清德大力拚經濟，若政策成效陸續顯現，可以帶動投資、消費，屆時自然會反映在景氣燈號上。 觀察八月景氣燈號的各項構成指標，製造業營業氣候測驗點、股價指數亮出趨熱的黃紅燈，海關出口值、機械及電機設備進口值為綠燈，其餘如貨幣總計數M1B、工業生產指數、非農業部門就業人數、製造業銷售量指數，以及批發、零售及餐飲營業額續呈趨弱的黃藍燈。 吳明蕙說明，工業生產指數、製造業銷售量指數因去年基期墊高，如果成長動能不夠強，年增率沒有顯著增加、燈號就比較沒辦法改善。 不過，吳明蕙指出，近期就業情勢穩定，政府帶頭替公務員加薪、有望帶動民間響應，推估未來可拉抬消費動能。 展望未來，吳明蕙說，美日等主要經濟體多呈穩健復甦，尤其國際貨幣基金七月還上修全球貿易量成長率預測值至百分之四，加上消費性電子產品邁入銷售旺季，歐美年底的採購需求陸續湧現，均有助於維繫我國出口動能，也是她樂觀看待景氣復甦的原因。 ---------------下一則--------------- 待蘋果回神 台股基金可續抱2017年09月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 蘋果光失色，加上北韓嗆聲不排除在太平洋試爆氫彈，讓台股近期轉為震盪，法人分析，台股下挫未暴出大量，顯示盤勢仍具支撐，待蘋果回神後，台股第4季仍具擁抱契機，台股在11月較為震盪，12月上漲機率達9成，建議投資人可採取定期定額主動式台股基金的策略，掌握台股的成長性。 保德信投信分析，Apple OLED新機雖然量產時間遞延，但可望帶動換機需求至明年上半年，而iPhone X標誌著智慧型手機規格提升，非蘋陣營跟進的效應也值得關注，目前持續看好半導體、蘋概股、航運、消費相關題材，建議投資人以主動式基金爭取震盪中的突圍機會。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，考量東北亞核武潛在危機，投資人此刻可採取定期定額或是分批布局，降低選時風險；另外，因明年上半年super cycle（超級循環）啟動可能性高，蘋果供應鏈在震盪後，有機會突圍而出，建議現階段對台股無須過於悲觀，修正5∼10％反而不失為加碼的良機。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，由於蘋概族群多為台股重要指標，若族群表現疲軟，大盤又無其他族群可適時輪動支撐大盤，指數修正機率恐提高。 ---------------下一則--------------- 陸股有撐 伺機布局2017-09-28 00:01:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 國際信評機構標準普爾（S&P）在9月21日下調中國、香港信用評級，使得亞股全面回檔，但近日中國股市表現相對平穩。 富邦投信指出，今年5月24日穆迪調降中國主權信用評等，市場一度認為是做空中國信號，但事後上證180指數啟動本波上漲，漲幅近13%，在強勢人民幣、中國經濟好轉，以及中共「十九大」議題支撐下，短線利空可望提供再次進場買點。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，在持續看好中國股市下，富邦上證是直接參與政策行情的選擇標的之一，短線再搭配上證180的槓桿反向ETF，可適時增益或避險。 標普21日把中國主權債信評等由AA-調降至A+，主要考量中國持續地信貸快速增長，雖然帶來資產價格與經濟成長的支撐，但也造成中國經濟與金融穩定性的風險，因此調降信評，但卻同步將其評級展望由負面調升至穩定。 隔日亞股表現普遍呈現回檔，相較中國股市當日反應平穩。標普是繼穆迪之後第二間調降中國主權債信評級的信評機構，顯示國際對於中國在經濟放緩以及金融去槓桿能否取得平衡具疑慮。但標普更認為中國將維持穩定的經濟成長。 ---------------下一則--------------- 股市動能強 亞股基金水漲船高2017年09月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 MSCI指數今年以來表現 https://goo.gl/vmwEW5 根據EPFR統計，新興股市近一周淨流入，仍以新興亞洲最受資金青睞，觀察日本、菲律賓、台灣等央行均宣布利率維持不變，印尼央行更宣布連2個月下調指標利率，低利率結構不變，今年以來MSCI 新興亞洲指數上漲31.89％，後續外資續入，有助亞股動能延續，亞股基金受惠績效可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，菲律賓、台灣央行利率維持不變，印尼央行則是再降指標利率，前次是去年10月降息，指標7天期逆回購利率下調25個基本點（1個基本點為0.01個百分點）到4.25％，統計去年初以來已經調降指標利率200個基本點。 法人認為，這顯示美國聯準會（Fed）持續緊縮，但亞洲央行升息壓力不大，代表亞洲國家核心通膨仍在可控制範圍，資金動能續推動股市上攻可期。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業經理人伽坦．賽加爾認為，亞洲企業獲利展望樂觀，有利亞股延續強勢，尤其隨著印度內資佔比升高，外資對台股及韓股青睞有佳，潛在資金動能可期，現階段聚焦民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技、金融深化五大趨勢投資主題。 宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫指出，Fed縮表對新興亞洲來說，帶來長期影響有限，就算短期內出現負面的反應，相信對投資者而言，更為關鍵的是全球經濟未來3∼5年間，即使仍然維持低增長、低通膨以及低利率，新興亞洲股市投資前景仍然正面不變。 亞洲兩大市場中，印度致力削減財政赤字，進行系列財政整頓，赤字已縮減至3.5％，目標2018年縮減至3.2％、2023年縮減至2.5％。 鄭慧文分析，大陸則經歷長達5年增長放緩後，企穩向好跡象顯現，接下來十一長假及十九大維穩預期，A股高檔震盪將延續，顯示續採寬鬆刺激經濟成長，使企業維持獲利成長動能，亞洲股市後市表現可期。 ---------------下一則--------------- 印尼再降息 錢景看俏2017年09月28日 04:10 (工商時報)彬訓�台北報導 印尼央行再降息1碼，法人指出，印尼央行降息舉措較市場預期積極，反映積極提振經濟的態度，應有助於激勵市場信心、帶動股市表現。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行在會後記者會中提及，未來是否再次降息，端視通膨走向、以及外在環境風險變化而定。考量目前印尼國內食品價格平穩、水電價格亦未有政策調整等因素，物價水準料至2018年都將維持平穩。 其次，明年各主要央行政策都有可能逐漸轉向緊縮，國際市場將面臨更多不確定性，因此印尼央行的確有可能趕在年底前再次降息，戮力提振印尼國內經濟。 紀晶心指出，印尼央行積極的寬鬆行動，當能挹注市場信心、增添資金動能，對近期股市表現來說，應具有正面激勵效果。類股方面，央行寬鬆措施可望嘉惠地產及銀行等類股，短期來看，銀行資產品質壓力將獲得紓解，另外定存利率將率先下降，中小型銀行、或是貸款成長率較高的銀行，應為能受惠的主要標的。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，科技大廠第2季財報表現亮眼，加上隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架勢的產品，如：5G、工業4.0和特斯拉電動車Model3。 展望未來，宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股上周表現受國際影響，走勢相對之前疲軟，但整體經濟數據依舊亮眼，有助維持股市多方。 ---------------下一則--------------- 富國：美股年底前跌4%至8% 2017-09-27 23:35:14 經濟日報 記者葉亭均╱即時報導 富國銀行（Wells Fargo）預測，美國股市未來三個月內很可能小幅回檔。 CNBC網站報導，富國銀行投資機構全球股票分析師倫恩（Scott Wren）表示：「我們預測標普500指數在明年底的目標中間值為2,500點，但現在基本上已到達這個水準。」 標普500指數27日早盤一度小漲0.1%，報2,500.3點。 倫恩預測，美股在年底前會從當前水準下跌4%至8%。股市修正的正式定義為下跌10%。 事實上，他的預言顯然正在實現中，截至26日收盤為止，道瓊指數已連四天走跌，為6月來首見。不過美股今年迄今仍是豐收的一年，道瓊指數今年來大漲近13%，標普500指數漲幅達12%，以科技類股為主的那斯達克指數更大漲近19%。 倫恩表示：「（股市）估值已緊繃，標普500指數過去12個月的本益比為20，這違背30年的16.5平均值。」他認為，在股票變貴之際，經濟實際上並未加速成長，而且聯準會正堅定執行升息政策，因此股市上漲的空間不多，「從現在起到2018年底之間的淨變動幅度可能很小」。 倫恩預測標普500指數明年底落在2,450點至2,550點，代表明年有穩健的漲勢。他說明年「可望有5%至8%的報酬」，「我認為我們將見到一些股票的買進機會」。 ---------------下一則--------------- 能源基金9月績效 飆2017-09-28 00:01:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 9月國內產業型基金績效總覽 https://goo.gl/W74NSP 蘋果新機發表會後，今年來漲幅達20%的科技股出現漲多拉回整理，取而代之，站上9月績效第一名者為能源型基金，在未來需求增溫與減產延長議題發酵下上漲一成，金融股在美國聯準會升息進程議題下漲幅居次，上漲2.1%。 根據理柏資訊統計，9月來全球產業高檔震盪，產業型基金僅四種類型基金為正報酬，分別為能源、金融、原物料與醫療，先前漲多的科技與生技拉回整理，北韓風險議題讓避險型資產表現驟升驟降，9月績效黃金與公共事業基金收黑。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC產油國的部長將在11月部長會議中，正式討論明年3月到期的減產協議是否再延長三或六個月以上，有望支撐油價表現；需求方面，OPEC及國際能源署（IEA）等機構雙雙調升全球需求，預計未來一年原油供過於求的情形將縮減，有利於油價走勢，投資團隊持續看好在資本支出控管、全球經濟增長、需求回溫及低基期等四大利基，將帶動能源類股走勢。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，近期油價續升，受OPEC減產行動收效、美鑽井數目下滑、頁岩油產量成長放緩影響，市場傳出OPEC可能延長減產協議，或於明年3月到期後再延長三個月以上，非OPEC國家產量已觸頂，難以續增，然近期伊拉克庫德族將舉行獨立公投，結果或左右油價變化，考慮頁岩油成本預估中長期價格將落在每桶40-60美元之間，油價表現穩健，中長期仍有小幅上行空間。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，根據國際能源署資料，今年全球石油需求將創2015年以來最大成長，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。價格走勢上，預期在多空因素拉鋸下，油價將於每桶45至50美元區間整理；中長期上，若美國產量�鑽油井和庫存等穩定的利多數據帶動，則將有機會在每桶50至55美元區間整理。 至於金融股，群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，除升息利多，美國經濟基本面強勁，以S&P500指數成分股來看，排除能源類股之後，上季金融股在每股純益（EPS）成長率表現最優異有9%的增長。 ---------------下一則--------------- 景氣報佳音 美地產ETF 紅不讓2017年09月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國GDP成長率與地產年度報酬率分布 https://goo.gl/vqrZnh 美國聯準會（Fed）9月會議決策利率及縮表時程，調升今年經濟成長率預測至2.4％，優於6月的2.2％，明年經濟成長率預估2.1％，OECD最新經濟展望預測也預估美國今、明兩年將維持2.1％，以及2.4％的溫和成長復甦，有利不動產需求及租金收入增長。 經驗顯示，美國地產指數年度平均報酬接近2成，建議適度以美國地產ETF介入，掌握投資契機。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，觀察1992年以來，當美國GDP成長率在2∼4％，代表景氣溫和復甦，地產需求將增加，有利租金上揚，房價也跟漲，帶動地產指數報酬亮眼；當GDP成長率2∼3％，美國道瓊地產指數年度報酬達23.2％，3∼4％間指數有18.65％年度報酬，現階段景氣溫和擴張下，美國地產後市行情可期。 台新全球不動產入息基金經理人李文孝指出，近期REITs資金動能好轉，近4周轉為淨流入，加上全球利率風險不高，提供REITs良好的發展空間，預期未來股市一旦修正，資金可望回流防禦性佳的REITs，年底前有機會展開一波補漲行情，其中美國REITs的ETF資金流入加快，評價優勢浮現。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪認為，美國8月營建許可月增率5.7％，顯示近月房市供給端匱乏又遭颶風影響不利開工，加上第4季假期銷售支出排擠效應，預期房市動能會逐月趨緩。美國10年期公債利率彈升，市場認為Fed將在12月升息，美國REITs價格可望位於高檔震盪。 看好美國地產後市，不妨以美國地產ETF介入；張菁惠強調，由於持有ETF等於持有各種產業的REITs優勢，有利於免除費心研究可投資標的，同時降低標的過於集中的風險，加上以一籃子標的資產配置模式，更能避免追高殺低的情形發生，應是當前布局美國房市更有效及方便的工具。 ---------------下一則--------------- 首檔道瓊美國地產ETF基金 將問世2017年09月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 投資道瓊美國地產指數3好處 https://goo.gl/b9d37a 根據OECD、World Bank以及IMF三大國際研調機構的最新預估，今、明兩年美國GDP可望維持2％以上溫和成長，在景氣穩健增長下，有利房產需求及租金成長，進一步帶動美國地產投資商機，投信業者因此順勢開募台灣首檔道瓊美國地產ETF。 看好美國地產後市，群益投信將在10月16日推出台灣首檔美國地產ETF基金「群益道瓊美國地產ETF基金」，募集上限200億元，追蹤市價總值最大的道瓊美國地產指數，強調提供更方便參與美國房產趨勢的投資管道。 群益投信表示，投資美國地產指數具收入佳、抗通膨、分散投資風險效益。道瓊美國地產指數平均股利率4.2％，優於美國投資級債及10年期公債殖利率；1995年至今，道瓊美國地產指數利息收入報酬率相對穩定，除金融海嘯期間，其餘年度皆打敗通膨，顯示抗通膨能力佳。 從資產配置的角度來看，道瓊美國地產指數與其他資產關聯性低，相關係數大多在0.5以下，納入投資組合將有助分散投資風險。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，道瓊美國地產指數是美國房產指數中市價總值最大指數，截至25日市價1.06兆美元，成分股產業多元，包括商辦、購物中心、出租公寓等REITs。 其中，特殊型REITs如通訊電塔、資料處理中心，以及倉儲等占比達39％，較其他美國主要房產指數高，在當前全球科技網路、通訊蓬勃發展，以及電子商務熱潮不減等趨勢下，獲利成長快速。 投資道瓊美國地產指數相關ETF更同時兼顧受惠景氣好轉、租金上揚的傳統型REITs，及產業前景看好的特殊型REITs投資機會。 張菁惠強調，美國景氣復甦態勢不變，及就業市場回溫下，帶動房產需求上升，有利租金增長，同時美國REITs出租率也來至95％左右、優於歷史平均的93.3％高檔水準，整體房地產業基本面佳，看好美國REITs具多頭行情可期。 ---------------下一則--------------- 國內第一檔 美國地產ETF來了2017-09-28 00:01:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 群益道瓊美國地產ETF基金將在10月16日開募，募集上限新台幣200億元，追蹤指數為道瓊美國地產指數，涵蓋126家公司。 配息已是台灣投資人的重要投資考量因素。繼美國公債ETF從原來的每年配息一次改成每季配息一次後，國內也將出現每季配息一次的股票ETF，標的市場鎖定受惠於美國經濟復甦及升息效益的美國房地產市場。 群益投信表示，投資美國地產指數有三大好處，即收入佳、抗通貨膨脹、分散投資風險。在收益方面，道瓊美國地產指數的平均股利率為4.2%，優於美國投資級債及10年期公債殖利率。其次，從1995年以來，除了金融海嘯期間以外，道瓊美國地產指數在其餘年度都打敗通膨。最後，道瓊美國地產指數與其他資產的關聯性低，相關係數大多在0.5（1為百分之百正相關）以下，有助分散投資組合的風險。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，在美國三大房產指數中，道瓊美國地產指數市值最大，到25日時的市值為1.06兆美元。該指數成分股產業多元，包括商辦、購物中心、出租公寓等不動產投資信託（REITs），其中特殊型REITs占比高達39%，包括通訊電塔、資料處理中心、倉儲等，高於其他美國主要房產指數。 張菁惠表示，投資道瓊美國地產指數相關ETF除了布局產業前景看好的特殊型REITs投資機會，也能兼顧受惠於景氣好轉、租金上揚的傳統型REITs。 ---------------下一則--------------- 2基金平台 齊推定期定額優惠 手續費1折2017年09月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 基金平台定期定額優惠狀況 https://goo.gl/jhCqyi 投資市場熱度居高不下，今年來國內外基金規模也持續攀高，截至今年前八月，以境外基金總規模成長10％略勝境內基金成長8.5％的水準。看好國人對基金投資的喜好，加上定期定額的投資方式持續獲得投資人青睞，兩大基金平台同時推出定期定額手續費1折優惠，其中鉅亨基金交易平台優惠內容鎖定境外股票、平衡基金，基富通則聚焦台股基金，讓投資人再省投資成本。 今年全球投資市場在震盪中攀高，屢見諸多指數刷新歷史新高或突破前高，加上個市場的輪動明顯，也讓資金輪番進駐各項資產，投資市場十分活躍。 從國人持有的基金規模狀況來看，境外基金依舊是投資人的最愛，總規模達3.4兆台幣，今年來規模增加了10％，其中成長最多的依舊是平衡型基金，今年來規模大增22％後來到0.4兆元，而股票基金規模則來到1.25兆元，成長4％。 鉅亨基金平台表示，由於境外基金是國內投資人最喜愛的基金投資標的，加上市場來到相對高點後，投資人難免居高思危，因此愈來愈多投資人採用定期定額作為長期投資的方式，平均投資波動。為鼓勵定期定額長期投資、鉅亨基金交易平台祭出平台上所有股票型、平衡型基金定期定額手續費1折的優惠，優惠將一路延續到今年底。 基富通也推出台股基金定期定額1折手續費優惠。今年來台股創下波段新高，更站穩萬點超過4個月，不過漲多後投資人仍擔心國際股市的風吹草動將影響台股後續走勢，因此今年來台股基金規模僅成長0.6％，144檔台股基金總規模為0.6兆台幣。整體境內基金規模在海外基金規模成長的拉抬下來到2.3兆元，年成長8.5％。 鉅亨基金交易平台指出，就投資方向上，即將進入第4季，年底也是投資人要守成的重要時間點。在美國宣布將縮表後，預期今年底還有一次升息，布局難度略見增加，建議投資人以全球型或區域型股票基金來做長線布局，降低押注單一市場的風險，其中全球股票入息、新興市場股票基金都可納入配置。
多重資產基金穩 法人建議股債混搭布局 分散風險2017-09-27 00:06:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內全球平衡型基金與各主要指數表現 https://goo.gl/6KfwAM 全球市場基本面仍佳、可望持續主導各類資產表現，不過政治不確定性持續干擾投資決策，法人指出，現階段投資組合能否防禦回檔波動格外重要，建議投資人可透過多重資產配置分散風險。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，從目前經濟成長率、流動性、市場氣氛等指標觀察，全球股票資產買進訊號較去年更強，在未來12至18個月，股市表現將優於債市，持續看好日股與歐股。觀察義大利、法國製造業採購經理人指數PMI都已出現回溫訊號，歐洲經濟復甦將不再侷限在德國等少數國家；日股持續受惠寬鬆政策，以及上市公司的公司治理持續改善。 王棋正認為，雖然股市目前評價在合理範圍，但當全球股市波動開始增加時，投資人風險承受度降低，壓抑本益比水位，價格修正將帶來波動風險。以屢屢創高的美股為例，S&P500指數在過去40年的波段修正平均幅度約為10%，但今年以來平均修正幅度僅有2%至3%，前一次出現修正逾5%更要追溯至2016年6月英國脫歐期間，顯示潛在的波動風險，建議投資人在單一資產獲利時，投資組合也要能抵禦修正。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，多重資產基金優勢，就是同時布局股票、債券、特別股、可轉債等，藉由擴大收益來源，讓投資人除能在震盪時際掌握全球各市場輪動下股、債、房市穩定孳息，又可為整體投資組合增加穩健度，同時兼顧波動風險和收益機會，靈活調整資產配置。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪說，美國聯準會漸進式縮表，淡化市場影響，現階段可依照全球各區景氣面位階探詢收益，第4季新興亞洲、新興東歐及中國皆位於復甦階段，新興亞洲各國央行升息壓力不大，菲律賓及台灣央行決議維持利率不變，印尼則連兩月降息，建議可關注亞高收、亞洲貨幣債、新興東歐債、亞股、新興企業債等資產。 ---------------下一則--------------- 指數區間震盪 台股基金強力表現2017年09月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股基金第3季以來績效10強 https://goo.gl/jv9xXy 台股下半年來續在萬點之上高檔震盪，代表中小型股的櫃買指數，表現相對亮眼，觀察146檔台股股票型基金，共計124檔報酬率6％之上，蘋果新機發表後短多暫告一段落，後續反應營運拉貨，傳產也有漲價題材，建議透過台股基金參與第4季旺季概念股行情。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，9月國際股市漲多跌少，巴西、德國、菲律賓股市漲幅居前，台股卻下跌0.1％，為近10個月以來首度下跌，但這次萬點與過去不同，具備資金充沛支撐，全球央行寬鬆政策未改變下，美元指數持續維持弱勢，吸引資金續入新興市場。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，近期台股呈現高檔整理態勢，但全球目前尚無通膨風險，貨幣政策料將維持相對寬鬆，仍有利全球股市動能，加上台股具有高殖利率優勢，又逢電子出貨旺季，預估短線調節後，資金行情仍可望延續。 且從技術線型來看，多頭格局並未被破壞。看好具成長動能及新應用題材的半導體和IC設計類股、5G&100G網通受惠股、利差擴大之塑化族群、利基型傳產。 地緣政治緩解，中長線沒有大問題需要特別擔心。張亞瑋強調，但全球景氣仍在上升軌道上，指數遇震盪拉回可視為逢低布局機會，留意蘋果新機帶動的規格變化，可能外溢至明年其他品牌商相關供應鏈，及明年持續發展的100G伺服器、半導體設備、新能源車，還有受惠大陸供給側改革產業，供需結構轉佳個股。 ---------------下一則--------------- 基本、資金、政治3旗飄揚 大中華Q4牛氣沖天2017年09月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 下波牛市看大中華 https://goo.gl/5EcF8i 大陸企業獲利改善，設備投資需求及就業市場回暖，加上機構投資者角色加重、貨幣政策由中性偏緊轉為中性，法人分析，目前基本、資金、政治3題材均有利大中華資本市場，考量上證綜合指數今年仍漲輸MSCI世界指數，此刻不失為進場布局大中華基金的好時機。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，伴隨A股基本面回暖，各路資金積極入市，場內資金近期呈現加槓桿趨勢，自去年6月以來，兩融餘額節節攀升，本月15日甚至衝上9,787億人民幣；另一方面，銷聲匿跡了2年多的場外股票配資也開始蠢蠢欲動。 陳舜津表示，政治面上，十九大將於下月舉行，官方有維穩意願，政策相關題材，如國企改革再度升溫，隨A股財報陸續公布，獲利趨勢穩健，估值合理的公司，不論是成長或價值型股票，在操盤上皆會納入配置。 A股近期震盪調整，背後主因是部分總經數據略低於市場預期，而長假來臨前，流動性也收緊，讓投資者情緒偏向謹慎，然而市場小幅修正反而是進場買點。 匯豐環球投資管理香港股票投資主管趙漢龍表示，大陸經濟基本面正處於改善趨勢中，生產者物價指數反彈帶動工業獲利率改善、房地產供需在上半年大致仍呈現健康狀況，隨著經濟穩步復甦，本波產業獲利上修的趨勢亦可望推升股市未來表現。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，現階段大陸整體經濟表現穩定，企業獲利亦持續好轉，政府改革政策仍持續推行中，加上因前期金融去槓桿已近尾聲，匯率企穩也有助資金持續流入A股。 ---------------下一則--------------- 大中華股票型 題材火2017-09-27 00:06:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 下周將同時邁入第4季與中秋節，法人分析，第4季為中國傳統消費旺季，在內需市場百花齊放下，帶動漲幅平均優於前三季，看好知名白酒、餐飲等後市表現，建議投資人不妨在進入第4季前，逢低提前布局大中華股票型基金。 根據彭博統計，近五年滬深300指數與恆生指數第4季平均漲幅達4.4%與2.6%，大幅超越其他三季表現，顯示消費動能增溫，更有利股市表現。 其中部分法人特別看好白酒行情，保德信大中華基金經理人陳舜津分析，白酒旺季行情來臨，釀酒產業復甦進程持續擴散，從高檔的茅台、五糧液、瀘州老窖，擴散到二、三線白酒，過去的「名酒」，成了多數人有能力負擔的「民酒」，其中，茅台酒在供給無法大幅增加的前提下，投資價值浮現。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，傳統消費旺季來臨，包括中國的十一黃金周、1111光棍節、1212網購節等消費題材豐富，可望帶動股市震盪向上。中國三、四線城市消費升級商機已是主流趨勢，消費型態由衣、食等必需品類，轉向教育、娛樂等可選品類，並由數量消費轉為更重視品質與品牌，看好高知名度的超市、餐飲、家電、食品飲料相關個股表現 現階段中國經濟表現穩定，加上中國因前期金融去槓桿近尾聲，匯率企穩有助資金持續流入A股，且目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為評價面仍合理。就題材面來看，接下來的十一長假、光棍節等節慶消費旺季，亦有助帶動民間投資和消費需求。 ---------------下一則--------------- 企業家信心攀5年半新高 陸股後市看俏2017年09月27日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大中華基金近1個月績效10強 https://goo.gl/jNATZe 人行最新公布的第3季工業調查指數結果顯示，企業家信心指數來到68.7、季增3.3，去增17.5，並且更創2012年第2季以來的近5年半新高，顯示企業家對經濟前景的信心持續增強，且包括經營景氣指數、盈利指數也都在50之上，更雙雙創2013年第4季以來新高，表現亮眼，陸股後市看俏，大中華基金受惠績效可期。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸8月PPI年增6.3％高於預期，主要是官方針對環保議題實施的供給側改革已見成效，在供需狀況改善下，帶動上游廠商的利潤擴大，同期間CPI年增1.8％、高於預估，意味著內需同步回溫，再加上官方政策題材有望持續釋放、近期市場信心有回籠態勢，皆有利為陸股表現提供支撐。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，大陸推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益，受惠於全球經濟復甦，陸企獲利預測持續上調，年初企業獲利預測為年成長10∼12％，最新預測已上調至18％；A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，更有助中長期A股吸引資金流入。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，9月以來陸股融資券餘額天天刷新今年最高紀錄，顯示投資信心快速恢復，現階段整體經濟仍保持平穩，A股呈高檔震盪，量能依然活躍；中長期市場預料慢牛走勢，逢拉回可視為機會買點，看好大金融、大消費、新能源車、手機新技術、週期股、MSCI權重股等族群仍可追蹤。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，近期外資加碼、滬深港通北向資金穩定流入、融資餘額攀升，資金面有利陸股表現延續；布局建議聚焦行業長線發展趨勢佳的科技、消費類股，及盈利續增長、股利派放穩定個股。 ---------------下一則--------------- 陸平衡基金 績效搶眼2017-09-27 00:06:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行中國平衡型基金績效 https://goo.gl/eKi1Kx 中國股市從高點拉回，不過隨19大召開在即，市場預期官方維穩，仍將帶動中國資產長線漲勢。分析今年不分中國股債資產齊步上揚，反映在中國平衡基金，不論今年或下半年以來績效，都跑贏上證指數同期漲幅。 根據投信投顧公會統計，今年漲幅達到兩成的中國平衡基金，包括摩根中國雙息平衡、復華中國新經濟平衡、華頓中國多重機會平衡三檔基金表現最佳，超越上證指數同期7.6%的漲幅。另外，受到資產價格走升帶動的利基，摩根中國雙息平衡基金規模增至42億元，成為投信發行規模最大的中國平衡基金，其次?豐中國多元資產入息平衡基金也增至近30億元。 摩根中國雙息平衡基金產品經理張致寧表示，過往平衡基金因股債雙邊配置，常給人報酬漲不贏股市的印象，事實上，中國股市由於波動較大，如能透過平衡型策略介入，反而達到攻守兼備效果。 在行情看漲，平衡基金具備主動式選股優勢，並針對股債做靈活調整，也能創造超額報酬機會。 張致寧指出，中國股市下半年來急起直追，目前漲幅仍相對落後，而且除了評價面位在低檔，中國基本面加溫，配合19大即將召開，政策維穩訊號強烈，陸股落後補漲潛力仍值得關注。 第4季向來是傳統旺季，中國金九銀十、十一長假、光棍節等消費題材可望再替行情加溫。據摩根投信統計，近十年A股第4季平均漲幅明顯優於其他季度，漲勢有機會延續到隔年首季。 群益中國金采平衡基金經理人顏世龍表示，股債平衡基金特色在於市場震盪，透過靈活調整策略減低波動。以中國投資來說，中國外匯制度屬於管理浮動匯率，在資金流動及波動控制上，較成熟市場的完全浮動匯率更穩定，中國境內與離岸人民幣債相對不受國際債市影響，基金為強化風險管理可進行增持。當A股盤整或轉為上漲階段，增持股票可發揮跟漲效果。 ---------------下一則--------------- 新興市場Q4旺 亞股最會漲2017年09月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 三大新興市場第四季表現 https://goo.gl/Zb8ohK MSCI新興市場指數今年來強彈逾31％，穩居各市場之冠，開始出現過熱疑慮的雜音，投信法人強調，第4季向來是新興市場的旺季，特別是亞股的節慶旺季效應最為鮮明，不論是報酬或勝率皆穩居三大新興市場之冠，伴隨基本面和資金面優勢，看好亞股續漲動能有望再為新興市場撐起一片天。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球經濟持續改善及通貨再膨脹，除帶動新興市場基本面穩定成長，更激勵新興市場股市漲勢凌厲，其中又以亞股最會漲，強勢上漲逾三成，而受惠於歐美節慶需求，搭配大陸十一長假、1111光棍節與農曆新年等消費題材，亞股歷年第四季旺季效應也最鮮明，勝率逼近八成，且能提供投資人3.89％的平均報酬，稱霸三大新興市場。 除了節慶旺季效應，亞股企業獲利動能也強強滾，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，拉抬企業營收動能跟著三級跳，特別在大陸和印度兩大經濟引擎帶動下，亞股EPS預估已連續14個月獲法人上調，展望2018年，印度與大陸更分別以21％與14％的獲利預估，領先俄羅斯與巴西的13％和7％，而清晰且亮眼的獲利前景料將為亞股續漲動能形成強勁的支撐。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，全球景氣持續加溫，成功接棒資金行情，加上企業獲利成長趨勢不變，因此對於亞股不看淡。在操作上，考量北韓的不確定性，目前增持具央企混改題材的A股。 展望後市，許志偉表示，亞洲基本面翻轉，亞股漲勢可望持續，但要留意美元是否有跌深反彈的風險，以及Fed與歐洲央行的貨幣政策；以及川普政策於國會的通過狀況與地緣政治的衝突。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，觀察近十年全球各主要國家9月至年底前的平均報酬率表現，大陸、印度、歐美以及相對受惠美國及大陸消費熱潮的東協，都是表現較佳的市場。 其中印度的排燈節相當於大陸農曆過年，大陸的金九銀十也是以消費商機著名，加上歐美的9月開學季到新年前的感恩、耶誕節消費旺季，在景氣持續復甦加上消費旺季來臨下，以出口歐美國家以及本身帶內需消費相關題材的新興亞股後市更是可期。 ---------------下一則--------------- 美成長股高收債 專家喊均衡布局2017-09-27 00:06:27 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 受到美國與北韓政治風險增溫所致，美股雖於8月出現較大震盪，不過9月以來，隨著美國聯準會啟動縮減資產負債表計畫時程明朗，以美股道瓊指數為例，9月以來上漲約1.6%，近一個月漲幅逾2%，年初迄今漲幅近13%。聯準會縮表計畫即將於下個月啟動，接下來，投資人該如何布局美國股債資產，都將成為全市場關注的焦點。 投資專家表示，面對美股驚驚漲、歐美等主要央行將調整貨幣政策方向，以及北韓等地緣政治風險仍未解除等諸多因素，美國優質資產一定仍是投資組合的必備資產之一，但在長線策略上，一定要留意有無基本面支撐及波動風險。 針對聯準會啟動縮表後可能對債市的影響？安聯投信表示，縮表的效果大約等於一年額外多升息一碼，預計對10年期公債殖利率影響約增加15個基準點，大約是1.3%左右的資本利損，但仍是目前殖利率水準可以充分彌補的程度。 至於在投資策略上，其中在債市方面，短線主要央行貨幣政策仍採中性偏寬鬆，利率風險有限，布局仍以反映景氣復甦的信用債為投資主軸，挑選上可以評等較佳的新興債及波動度控管相對較佳的高收益債基金為主。考慮到全球景氣持續復甦，投資人也可逐步增持風險性資產，以股債多元平衡資產來參與。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，從歷史經驗來看，升息意味著景氣擴張，在布局原則上，蔡明潔表示，面對美國升息基調不變，投資人可持續將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，均衡布局美股成長股、高收益債及可轉債。 ---------------下一則--------------- 利多發威 美原油重返牛市2017年09月27日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 投資人看好石油輸出國家組織（OPEC）減產奏效，舒緩全球油市供過於求局面，帶動周一國際油價強勁走升，美國原油重返牛市，布蘭特原油登上2年高點。 周二因投資人獲利了結，Nymex西德州中級原油11月期價下挫0.3％，報每桶52.05美元。布蘭特原油11月期價跌落0.6％，報每桶58.65美元。 近期公布的數據為油市帶來利多消息，例如國際能源總署（IEA）上修石油需求前景，以及投資人對OPEC減產策略也愈來愈有信心。PVM Oil Associates分析師瓦戈（Tamas Varga）周一表示，「市場人士開始相信，油市正在重歸平衡。」分析師表示，伊拉克庫德斯坦獨立公投也是支撐周一油價的原因之一。土耳其為表達不滿，揚言將關閉油管，讓庫德族原油無法銷往海外。 周一西德州原油期價勁揚1.56美元或3.08％，收在每桶52.22美元，締造4月以來最高收盤價。周一價格與6月21日締造的今年低點每桶42.53美元相比，顯示美國油價累升近23％，符合牛市定義，這也是4年來第6次牛市，同時是2月以來首見。當價格從近期低點大漲20％以上，市場認定為牛市，熊市則是從近期高點大跌2成以上。 周一布蘭特原油躍升2.16美元或3.8％，收在每桶59.02美元，創2015年7月3日以來最高，創去年12月以來最大單日漲幅。 油價今年6月跌入熊市，當時市場人士質疑OPEC確實減產的能力，貿易商和投資者憂心忡忡，認為油價一旦升破每桶50美元，又會促使美國頁岩油商開始增產。 但是近期投資人大受鼓舞，因頁岩油開採活動開始減緩，全球原油庫存也出現下滑。 全球石油需求也相當旺盛。IEA本月稍早調高今年石油需求前景，預估每日需求增加160萬桶。 另一個油價可能持續反彈的跡象，即為布蘭特原油出現期貨價格低於近期價格的情況，意味油市供應吃緊，儲存原油反倒沒有獲利。 ---------------下一則--------------- 石油正向ETF 短線強勢2017-09-27 00:06:30 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 石;油黃金ETF行情表現 https://goo.gl/aKxMt5 庫德族舉行獨立公投，市場擔憂該族宣布獨立將影響伊拉克原油供給，激勵布蘭特原油價格刷兩年新高，西德州輕原油也一舉站上年線，元石油正2（00672L）昨（26）日大漲7%同慶，專家預期效應可望發酵一至二周。 元石油正2昨天開盤即擴量大漲，盤中漲幅最高達7%，元石油、元黃金正2、元黃金等商品ETF也受國際行情帶動逆勢上漲，在昨天台股續跌下格外突出。 終場元石油正2成交量達7.1萬張，較前一日1.5萬張擴增四倍，也排行台股所有個股量大第四。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，庫德族擁有龐大油田，每日產量可達40多萬桶，占伊拉克日產能約十分之一，因此公投消息一出帶動市場預期，西德州輕原油價格擺脫4月以來跌破年線格局、強勢突破年線51.52美元，接下來一至二個交易日能否有效站穩為翻多關鍵。 ---------------下一則--------------- 雙印債 成新興市場新寵2017年09月27日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 幾年前印度與印尼債市還被視為最脆弱的新興市場，如今在經濟基本面看漲與高殖利率雙利多題材加持下，搖身一變成為新興市場的新寵，熱錢瘋狂湧進搶買。 根據國際金融協會（IIF）的資料，今年前8個月外資總共對印度債市買超202億美元，對印尼債市買超91億美元，光是這2國債市的吸金量就占全球新興市場債市吸金總量近2成。印度與印尼債市8月份單月吸金量則分達27.2億與9.07億美元。 受惠於熱錢爭相搶進，印度與印尼債市價格近幾個月來不斷上漲，殖利率雖反向走低，但仍遠高於美國與歐洲債市殖利率。 印度10年期公債殖利率從半年前的6.711％滑落至目前的6.619％，印尼10年公債殖利率去年底還有將近8％，半年前掉至7.094％，現在則滑落至6.31％。 與其他熱門的資產一樣，市場也開始擔憂行情漲高後一旦有風吹草動，包括美國升息速度比預期為快，或是中國經濟成長走疲，這2大新興市場也將成為熱錢撤出受創最大的國家。 太平洋投資管理公司駐新加坡新興市場基金經理人米斯（Roland Mieth）表示：「當市場再度出現震盪後，首當其衝的便是這些之前受惠於熱錢搶進的投資標的。」 4年前聯準會暗示將逐步縮減其購債計畫後，新興市場出現減債恐慌，外資大舉拋售雙印債券。 跡象顯示美國與歐洲央行的寬鬆貨幣政策將改弦易轍，但迄今尚未在印度與印尼債市造成衝擊，上周在聯準會宣布將啟動縮減資產負債表後，印度債市價格不跌反漲。 野村證券亞洲首席經濟學家蘇巴拉曼（Rob Subbaraman）指出，Fed進一步緊縮銀根並未在印度與印尼債市引發恐慌，原因之一是長線持有的機構法人買盤占比增加，對沖基金等短線殺進殺出的買盤占比下滑。 ---------------下一則--------------- 新興市場本地債 法人唱旺2017年09月27日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興國家陸續加入降息行列 https://goo.gl/45a3EE 儘管今年以來新興市場債券漲勢凌厲，展望第四季，法人認為還是有漲升空間。法人認為，新興市場債券實質利率仍高、央行仍有降息空間，再加上美元走弱，新興市場貨幣可望向上走穩，種種因素下讓當地貨幣計價債券仍有2.5∼3％的漲升空間。 先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan）指出，目前新興市場債仍有三大主要驅動因子：一來是目前美國聯準會緊縮政策緩步，對於新興市場債將是有利的因子，此外自2015年12月美國升息以來，成熟市場殖利率持續走升，但新興市場本地債仍持續走揚，顯示美國升息對於新興市場本地債影響不大。 二是大陸市場的不確定因素減少，資本外流速度趨緩，人民幣兌一籃子貨幣持穩。同時，油價於每桶40∼60美元間持穩，雖然OPEC減產與美國頁岩油增產相互抵消，仍預期整體原油需求於2018年超越整體供給的水準。 三是新興市場通膨回穩，新興市場央行普遍進入降息循環，將能夠有效刺激經濟表現，能夠持續為新興市場的經濟成長注入動能。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近年拉美各國經常帳赤字呈現縮減趨勢，通膨亦出現降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。而整體新高收債券違約率，今年以來降幅明顯，在全體新興市場債券中，以拉美債券的利差最具收斂空間；對緩升息環境下具追求息收需求的投資人而言，具有投資吸引力。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，由於新興國家內需穩健，各區域經濟基本面皆持續改善，在此情況下預料新興債市信用面將持續轉佳，有利於信用利差進一步收斂。 此外，現階段新興市場債的殖利率仍優於多數固定收益資產，加上市場資金仍相對寬鬆，部分新興國家亦處於降息循環，因此在市場對收益資產的需求仍在之下，亦有助推動新興債市走高。 ---------------下一則--------------- 聯準會縮表在即 新興債穩步向前2017年09月27日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年來打敗指數的新興市場債基金績效 https://goo.gl/fLQUKS 聯準會已宣布將於10月份開始縮表，即使市場預估美利率在12月應會再次調升1碼，法人認為，縮表及利率調升，和市場先前預期一樣，對新興市場債走勢及收益率不會有太大的影響。 富達新興巿場潛力企業債券基金經理人夏苔耘表示，儘管近期聯準會縮表及ECB可能開始縮減QE談話促使10年期美國公債殖利率由9月7日的低點2.04％上彈至2.27％，然而觀察摩根大通新興市場企業債指數殖利率僅微幅上彈7個基本點，利差則持續收斂至近年來低點的237基本點，吸收大部分美國公債殖利率彈幅。 夏苔耘說，展望後市，預期歐美央行利率正常化進程持續，然在通膨升幅溫和環境下，美國公債殖利率上彈幅度可望有限，在新興市場基本面持續改善且新興市場多國央行持續具有降息空間以調控其經濟之正向因素支持下，存續期間較短，與殖利率與利差仍具優勢，新興市場企業債可望持續受惠。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，在弱勢美元趨勢下，資金持續湧入新興市場，今年全球基金連續8個月湧入新興市場，股債資金累積規模達1,307億美元，其中債市流入755億美元，超越過去4年流入總額。 近日經濟合作暨發展組織（OECD）表示，其追蹤的45個國家今年經濟都將實現成長，為10年來首見，預期在全球景氣復甦，原物料價格回升下，整體新興市場將資產仍具吸引力，加上目前川普民調依舊低迷，聯邦政府預算與稅改等重要政策皆無明顯進展，美債利率大幅彈升機會不高，低利率、弱美元的環境將持續支撐新興企業債。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國聯準會（Fed）在最新的經濟預測中，上調了今明兩年的GDP成長預估，同時調降了今明兩年的通膨預期，顯示今年來為風險性資產提供良好支撐的「低通膨，穩增長」環境並未翻轉。 現階段成熟國家內需復甦趨勢明確，連帶推升新興市場的出口動能，全球經濟持續良性循環。主要央行雖將陸續進入調控流動性的階段，但出發點是基於良好的經濟復甦，而非通膨增溫，大幅度緊縮的可能性相對較低，資金面仍有利於多頭行情的延續，建議投資人可持續加碼基期相對低、利率敏感度也低的新興市場企業債。 ---------------下一則--------------- 元大高股息低波動ETF 掛牌2017-09-27 00:06:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第4季投信申請指數與計畫發行概況 https://goo.gl/oGoFXf 元大投信搶搭台股熱潮，今（27）日將掛牌「元大台灣高股息低波動ETF」（00713），瞄準存股族、長期投資族。累計今年以來，ETF成立檔數已達31檔，第4季投信踴躍遞件，有機會再推升全年檔數挑戰40檔。 本周另預期公布境內外基金業者申請深耕計畫、躍進計畫成果，國內投信發行ETF已比共同基金快很多，取得躍進計畫資格，再推動投信加速擴展ETF產品線。 元大投信去年是取得躍進計畫資格的投資之一，今年包含元大最新的這一檔新掛牌ETF，已募集15檔基金，超越去年該投信募集十檔基金，也推升今年ETF成立檔數達到31檔。 在投信積極遞件及躍進計畫加持，業界預期年底至明年ETF發行仍將邁快步。
板塊輪動 陸中小股掀補漲行情2017-09-26 00:07:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近五年A股主要指數評價概況 https://goo.gl/9fASWB 大型股領漲中國股市漲勢放緩，近一月A50指數表現落後，反觀深圳中小型股、創業板指反彈；市場人士表示，較主要指數距離2015年牛市高點，中小型股補漲幅度更上看二、三成，可望帶動行情持續上演。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，去年以來，A股漲勢由大型權值股帶動，A50指數、上證50指數跑得明顯比其他指數快。但近來輪動板塊已有挪移，中大型股與中小型股開始補漲，從盈餘成長趨勢及評價比較來看，可留意轉進中小型股時機。 根據彭博資訊統計，今年上證180指數成分股企業預估EPS成長率為9.9%，優於上證50指數6.2%、A50指數5.3%，明年預估EPS成長率12.2%，也優於上證50指數的10.5%及A50的10.4%，代表未來上證180指數盈餘成長趨勢較受看好。 從近五年主要指數本益比來看，上證180指數目前本益比約13倍，距離2015年最高值有32%潛在成長空間，優於A50及上證50指數。近期彈勢明顯的深100指數，潛在上檔空間約24%。 廖崇文指出，目前距離中共19大倒數半個月，預估下半年行情在19大過後，政局如符合預期趨向穩定，上證指數可望高檔震盪，伴隨漲勢轉至落後補漲板塊，包含上證180指數可望受惠；在政策面尚未穩定時，以消費為主要題材的深100指數，受到中國經濟仍由內需消費帶動，後續漲勢有望延續。 群益深證中小板ETF基金經理人張菁惠表示，日前發改委發文表示，今年上半年與2015年比較，目前中國GDP增速降為6.9%，但含金量更高，企業普遍感覺最困難時間過去。 據Wind資料，8月來保險資金調研次數共計258次，其中對中小創新公司調研次數達到212次，占總調研次數82%，意味保險資金對中小板公司的調研意願逐步高於主板，配合中小板指表現趨穩，可望助陣類股行情。 ---------------下一則--------------- 梅克爾連任 歐股後市閃亮2017-09-26 00:07:29 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外歐洲股票型基金績效 https://goo.gl/ZfCSpG 德國大選落幕，2005年起擔任總理的梅克爾將連任，符合市場預期，儘管市場擔憂反移民政黨躍升為第三大執政黨，將影響聯合政府穩定性，雖然短線將有波動，不過法人著眼於歐洲經濟復甦，認為可望改善民粹主義勢力，並同時推升歐股表現。 24日德國聯邦議會選舉出口民調顯示，現任總理梅克爾所領導的基督教民主聯盟（CDU/CSU）將取得32.5%選票、梅克爾將第四度連任總理，社民黨（SPD）以20%得票率居次，惟反移民的極右派政黨另類選擇黨（AfD）以13.5%得票率成為第三大黨，是二次世界大戰結束以來首見，截至25日下午4時，歐元兌美元回貶約0.35%。 富蘭克林坦伯頓基金集團分析，此結果顯示歐洲民粹主義並未消失，短線可能牽動歐元及歐洲股債市價格波動，但投資人也無須過度恐慌，另類選擇黨短期對德國政策的影響力有限。 此外，歷史經驗顯示，經濟改善環境有助民粹主義勢力下滑，持續看好歐洲經濟復甦前景，德法兩國領袖合作將對歐盟整合扮演關鍵角色。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾認為，經濟合作暨發展組織（OECD）將今年歐元區成長預期從先前的1.8%調升至2.1%，並表示在全球需求強勁刺激出口的情況下，歐元強勁升值也不至影響歐元區成長動能。 而在央行貨幣決策方面，相較於美國聯準會升息腳步，歐洲央行要設計一個能同時符合強勁國家和弱勢國家的最佳政策，難度不小，市場預期，於歐洲央行總裁德拉基2019年任期屆滿前，歐洲央行都不會有升息舉措。 野村投信歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，德國大選結果符合預期，短期風險來自於各黨協商恐需較長時間消化，因主要政黨票率下滑，小黨政治籌碼增加；儘管如此，但我們仍相信聯合政府能有實力與豐富經驗，維持歐盟完整性與歐元政策方向。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐元區經濟向好，最新公布的製造業PMI創六年新高57.4，遠較美國PMI數據52.8強勁。 不過，今年迄今歐股受到歐元兌美元強勁升值所拖累，自5月以來漲幅落後美股。 但事實上，歐元區通膨仍低，給予了歐洲央行維持相較於美國聯準會更寬鬆的貨幣措施空間，預期一旦近期歐元升勢放緩，看好歐股表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 拉美股擁利多 找買點2017-09-26 00:07:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 MSCI拉美指數上周再創2015年來反彈新高，法人解讀，油價已見支撐，且距離2008金融風暴前的高點5,226點，仍有上漲空間可期待，建議投資人短線觀察2,850點為高檔支撐區，能守穩則上攻結構維持不變，可適度布局相關拉美基金參與行情。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，由於拉美諸國堪稱資源大國，股價與資源價格走勢息息相關，投資人布局時，應同步留意油價的動能。就政策面來看，OPEC在22日召開會議，雖有討論延長減產，然會後僅表示目前產油國尚未改變對油價預期，現在決定是否延長為時尚早。 不過從其他面向，上周美國鑽油井減少五座來到744座，高君逸觀察，就技術面來看，油價上周站上50.5美元後，本周觀察若能守穩49美元，則短線料將向52美元附近的反壓區挑戰，包括石油在內的國際原物料價格翻揚，將是拉美基金的一大利多。 高君逸提醒，投資人擁抱拉丁美洲，宜避免押寶單一國家，因為政治風險並未完全消失。舉例來說，巴西聯邦最高法院21日才表決通過，向國會檢舉總統涉貪。根據巴西憲法規定，對於總統的檢舉是342名議員接受（組成議會議員人數的三分之二）後，才能由最高法院審理，儘管巴西指數震盪走高，投資人仍宜分散布局墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯為宜。 瀚亞巴西基金經理人謝仁華表示，以巴西為主的拉美股市今年漲幅令市場驚豔，主要因原物料報價落底回升，加上中國經濟好轉帶動需求，連帶也刺激巴西出口與內需消費逐漸復甦。當前巴西最壞的經濟情況已經過去了，加上政治風險正在逐漸降低，吸引外資機構法人回補，水位也來到近五年偏高。不過，短線仍須留意估值偏高，長線則須謹慎並分散布局為宜。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，巴西來近一季股市上漲逾二成，在新興國家中表現居冠。展望後市，巴西央行的連續降息也可望進一步提振經濟，惟操作上仍須留意原物料價格的變動以及當地政治變化，因此建議投資人不妨以新興市場基金來介入，降低單一區域投資風險。 ---------------下一則--------------- 新興市場 近7年最熱 今年來淨流入500億美元2017年09月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/A5DYro 無畏美國聯準會縮表和升息陰霾，整體新興市場吸金逆勢再增溫，全年累計吸金於上周更將突破5百億美元大關，為2010年以來之首見。其中全球新興市場基金買氣最發燒，上周再獲14.73億美元淨流入；而亞太（不含日本）、拉丁美洲和歐非中東三大新興市場區域型基金上周也在睽違11個月後再呈現全面吸金。 歐股基金上周也以15.1億美元的吸金一舉登上全球股票吸金王寶座，不僅連續3周獲國際資金青睞，單周吸金更創下8月以來之最，反觀美日兩大成熟市場買氣卻不若以往。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，不甩美國利率持續正常化以及國際地緣政治風險頻傳，受惠於基本面強勁及價值面便宜，搭配美元見頂回落，全球新興市場基金強勢問鼎國際資金新寵，今年來僅一周失血，在上周再獲14.73億美元的挹注下，累計全年資金流入達498.02億美元，距離突破整數關卡僅一步之遙，穩居全球主要股市吸金之冠。 福瑞表示，在新興亞洲、新興拉美及歐非中東3大新興市場明年企業獲利預估都有雙位數成長帶動下，整體新興市場企業獲利預估達11.7％，不僅超越成熟市場，也優於全球的8.7％。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，在9月14∼20日一周中，美股道瓊指數、標普500指數創高轉震盪，那斯達克指數相對弱勢，投資人本周宜留意大陸擴大制裁北韓後續效應、美國耐久材訂單及PCE指數，以及大陸製造業PMI變化，建議第4季以多元資產概念基金，讓資產配置穩中求勝。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，在新興市場與成熟市場成長動能差距仍將擴大趨勢下，加以新興股市具評價面優勢，預期新興股市可望持續有優於成熟股市表現。 ---------------下一則--------------- 庫德族獨立公投牽動市場 油價升抵近期高點2017年09月26日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 布蘭特原油近月期貨走勢 https://goo.gl/n88Fkr 油市逐漸趨向平衡，帶動周一國際油價升抵近期高點，布蘭特期油衝破每桶57美元的8個月新高，將寫下2015年以來最高收盤價，美國西德州中級原油站上每桶51美元，創4個月高點。伊拉克庫德族舉行歷史性的獨立公投，預料油價還會再上揚。 英國石油（BP）公司亞洲石油貿易主管Janet Kong周一參加研討會時表示，「市場已展開重新平衡模式，我們即將看見庫存持續下滑。」 油市供過於求，導致油價自2014年持續下挫。隨著產油商減少生產以及石油需求旺盛，逐漸消化過多庫存。 周一西德州中級原油11月期價上漲1.09％，升抵每桶51.21美元。布蘭特原油11月期價勁揚1.55％至每桶57.74美元，創今年1月以來最高。 位於伊拉克的庫德族自治區周一舉行獨立公投，預料為油價帶來更多支撐。 庫德族公投引發伊拉克、土耳其、伊朗等鄰國反對。伊拉克呼籲其他國家停止向庫德族購買石油。 土耳其總統艾爾段（Tayyip Erdogan）周一警告庫德族領袖，土耳其可能切斷庫德族自治區銷往國際市場的油管。 庫德族自治區蘊藏原油，原油從伊拉克北部運往土耳其，透過土國港口出口銷售，單日出口量最高達50萬桶油。 伊拉克要求鄰國共同抵制庫德族，主要是向土耳其施壓，同時也將矛頭指向購買庫德族石油的企業，包括俄羅斯國營石油巨擘OAO Rosneft。 庫德族透過土耳其出口石油一直爭議不斷。庫德族表示，這是因為伊拉克不願支付自治區政府費用，伊拉克政府強調，根據伊拉克法律，只有國營石油公司才可以銷售石油。 儘管庫德族自治區政府曾表示，就算通過獨立公投，也不代表會立即宣布獨立、建立庫德族為主的國家。但國際社會大多不予支持，美國和西方國家皆表達不贊成庫德族舉行獨立公投。 德國商業銀行（Commerzbank）周一向客戶發布報告指出，「若此次成功抵制庫德族石油輸出，意味每天將少50桶原油進入市場。這對油價來說是利多，有助於市場走向平衡。」 ---------------下一則--------------- 法人：未來一季金價恐平淡2017年09月26日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 金價vs.黃金類股基金績效 https://goo.gl/yYrQzJ 根據中信房屋委託創市際市場研究顧問公司調查，抗跌保值本季第1名依然是「不動產」，然上升度最高的是黃金，本季上升了3.6個百分點。但法人表示，由於美國聯準會啟動縮表及預告即將升息，未來一季金價走勢恐將從絢爛歸於平淡。 黃金在本季是投資人心目中保值抗跌最高的投資工具，金價日前每盎司站上1,300美元，然在美國聯準會宣布10月開始縮表及預告年底展開升息，金價回落，上周掉落至1,300美元之下。 中信房屋委託創市際市場研究顧問公司在8月18日至8月29日調查，中信房屋副總經理劉天仁表示，於民眾心目中認為具有保值的投資工具排名是房地產、現金、保險、黃金、股票、外幣、基金及其他，然而本季民眾看好度提高的只有3種投資工具分別是黃金、保險及房產。 對於10月之後的金價走勢，元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，聯準會預告10月要啟動縮表及暗示年底將升息1碼的動作，讓短線漲多的黃金價格大跌。但本次聯準會貨幣政策會議聲明對金價可說是「短空長多」。 就全球黃金ETF持有黃金倉量來看，至9/21黃金ETF持金量已創今年新高，德國大選梅克爾已能順利組閣，避險資金將退出市場，金價會回復3∼8月交易區間。 潘昶安說，手上已有黃金投資部位者可考慮在金價高檔布局「黃金反向ETF」來避免下跌損失，空手者可待金價回至低檔再布局黃金正向ETF。 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，預期市場情緒仍可能使金價短線加速震盪，惟因北韓地緣政治及美國政策因素仍不時干擾市場，可為金價提供支撐。 ---------------下一則--------------- CRB農業指數漲 農金基金回神2017年09月26日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 農金基金今年來績效 https://goo.gl/2bWq6c 今年前8月農金基金績效逾7％，不過各基金績效及幣別仍有差，法人表示，農金基金波動比能源、黃金基金小，績效也較不會大起大落，較適合穩健投資人。 連跌3年的CRB農業指數，今年來終於有起色，使得農金基金績效見回升。對於農金產業後市，安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期農作生長狀態受到乾燥氣候影響，良率下滑，但產率仍高於分析師預期，使得目前預估年終庫存也高於市場預期，導致近期穀物價格回跌，尤其以小麥跌幅較為明顯。 農產品部分，玉米和黃豆加工業者需求成長趨勢仍有不錯的表現。且受惠於穀物供給充足且價格優惠，在利潤維持相對高的情況下，食品加工業預期獲利展望仍佳。 林孟洼認為，就目前來看，下游食品加工業仍為農金趨勢主要受惠者，然上游併購活動頻仍推升表現，所以，已開始提高上游投資比重。接下來將持續觀察耕作期間各項資訊，適時調整上下游投資比重。主要觀察重點包括：美國農業部WASDE報告，觀察各主要穀物和肉品供需變化。此外也關注農業上游原物料供需及價格趨勢。 在各農金基金中今年打敗CRB農業指數的只有德意志全球神農基金、霸菱全球農業基金等，基金表現佳主要還是精選個股、靈活轉換股票。 霸菱投顧表示，由於大陸年度鉀肥結算價較去年結算價上升5％，化肥業股價表現最佳。在表現良好之後，已賣出北美OSB（定向纖維板）生產商，主要是因OSB市場的產能大幅提升，可能接近見頂，並增持一家農業機械生產商和一家家美國肉品商，前者買進原因是其營運表現出色，且看好其新收購一家築路公司的交易；後者則是因肉類加工業務的利潤率仍然十分理想。 就目前股價水準來看，穀物及大豆價格仍有一定上升空間，由於生長條件好壞參半，霸菱預估美國農業部可能必須下調美國玉米及大豆作物的產量預測，大量的穀物及大豆庫存將會限制價格上升空間。 霸菱投顧說，另外美國農業部下調美國玉米及大豆作物的產量預測，將會提升農民盈餘能力，也會加大對種子、作物保護、化肥及機械的需求，有利於農業股走勢，同時還是可以然為肉類生產商及加工業帶來有利的營運環境。 ---------------下一則--------------- Q4亞洲股債續好 布局組合基金讚2017年09月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來亞洲股債市指數表現 https://goo.gl/Da9Z3D 亞洲企業第2季獲利總額比預估超出7％，以南韓、日本及大陸企業最佳，大陸工業類企業獲利特佳，營建需求熱絡，激勵水泥、鋼鐵、玻璃及銅線價格都上漲，台灣、新加坡、雙印及南韓8月民間景氣更熱絡，東協PMI指數看出製造業景氣續為擴張，有助亞洲股債市好光景延續，布局亞洲組合基金有利股債行情一網打盡。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，全球基金對亞股投資比重仍偏低，但全球流動性水準仍高，亞股仍將受益。基本面來看，菲律賓與泰國第2季經濟成長率皆優於預期，菲律賓第2季經濟成長率上升至6.5％，泰國第2季經濟成長率上升至3.7％，東協PMI指數今年以來均值在50之上，也提供亞債表現空間。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢，目前各國貨幣政策多維持中性或寬鬆，相對有利債市表現。亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度相對較低，資金吸引力不減，後市看好亞洲投資等級債。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達認為，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50之上，顯示景氣動能仍在，東協、印度等改革政策加持，均吸引資金續流入，股市表現可望延續；債市受惠基本面佳、信用狀況改善，有助利差進一步收斂，評價面有利價格穩定及後市表現。 ---------------下一則--------------- 特別收益投組 因應財務需求2017年09月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 特別收益投組效益相對較佳 https://goo.gl/JwdiX7 據中華經濟研究院最近的調查發現，大部分民眾最擔憂退休金的準備不足，但卻有近57％的未退休民眾目前並無額外準備退休金的計畫，顯示未來恐怕有很多勞工將面臨退休金不夠用的情況。柏瑞投信表示，隨著高齡化社會的來臨，民眾若想要維持理想的退休生活水準，必須要未雨綢繆並選擇合適理財工具來實現退休的計畫，例如透過共同基金或是類全委保單等。 觀察今年來全球金融市場在景氣持續復甦的環境下，呈現出股債齊漲的格局，然而隨著許多成熟和新興國家股市紛紛來到波段高點，而美國聯準會（Fed）維持緩步升息的基調不變，只要國際政經局勢稍微出現不確定的因素干擾，都有可能造成市場的波動。面對未來債券收益可能愈來愈低，但股市高檔震盪越來越劇烈的環境，想要建立一個令人滿意的投資組合也更不容易。 柏瑞投信表示，如果想要提高整體投資組合的效益、因應全球利率環境逐漸正常化，不能只靠單一資產或是單一收益來源，而是應該尋求「特別收益」的投資策略，亦即在投組中同時納入「特別股」和「高收益債」的資產配置。 由於特別股具有股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息，而且多數特別股發行公司擁有投資等級的信評，和其他資產類別的相關性也偏低等4大特性，堪稱資產中的「最佳綠葉」，可以和投資人手上的高收益債資產相得益彰。此外，「特別收益」投組的策略還有3大優勢，可因應不同人生階段的財務需求，像是準備子女教育金或是退休金的規劃。 優勢一是收益相對較高，如果從全球主要資產的殖利率水準來看，根據彭博顯示，截至9月19日，美銀美林全球高收益債指數和美銀美林固定利率特別股指數的殖利率都超過5％，可提供投資人相對較高的收益。 優勢二是波動相對較低，根據理柏統計，相對於其他主要資產像是美國股票和全球股票，全球高收益債和特別股指數的波動度約4％，有機會降低市場震盪的風險；優勢三則是效益相對較佳：特別股搭配全球高收益債的投資組合，可依市場動態調整配置，有助於投資效率再升級。 柏瑞投信表示，因為特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，但卻能提供相當於高收益債的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數不高，如果適時把高收益債加入特別股的配置就有機會提高投組的整體效益，但仍須留意高收益債和特別股市場波動風險。 ---------------下一則--------------- 特別股連8月吸金 後市看俏2017年09月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據晨星統計，8月美國特別股共同基金淨流入約3.5億美元，連續8個月呈資金淨流入，今年來累積淨流入27.4億美元，逼近去年創新高的27.6億美元，預估今年可續創新高，顯示特別股在投資評級與收益率均較高優勢下，跟漲抗跌特性勝出。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，統計2011年至2016年全球各主要資產的年度平均報酬及正報酬機率，儘管中間金融市場曾歷經歐債危機、美債降評、油價崩跌等系統性事件的擾亂，特別股仍繳出年度平均報酬6.5％亮眼表現，且正報酬機率超過8成，雙雙擊敗全球股市、債市、不動產以及商品。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，債務上限延至12月而暫時解套，及美國聯準會（Fed）褐皮書報告指過去2個月來，美國經濟溫和適度成長，勞動市場維持緊俏但工資成長承壓，8月ISM製造業指數58.8，優於前期的56.3，與市場預期的56.5，新訂單指數60.3，顯示短期終端需求持續強勁，在總體經濟穩定擴張支撐下，預期美股中長線多頭趨勢不變。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯指出，美股科技業較多數產業擁有較佳成長性、較高的利潤率及良好資產負債表，但預估本益比僅與美股大盤相當，顯示評價面並無太昂貴。 特別股除擁高股息、低波動的優勢，近5年來特別股和其他主要資產的相關係數皆位在0.5以下，相關程度偏低，納入投資組合中有助強化投資組合穩定度。 ---------------下一則--------------- 特別股混搭高收債 資產組合抗震力強2017-09-26 00:07:30 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 以美國為首的全球央行開始緩步升息的腳步，債券收益將相對降低，法人指出，若能在投資組合中同時納入「特別股」和「高收益債」的資產配置，可適度降低波動風險。 目前美國高收益債的利差空間已降至歷史低點，全球高收益的殖利率已不到6%，過去台灣投資人多仰賴高收益債基金為主要收益來源，自今年起已陸續移往其他收益類的基金商品。 債券殖利率目前都下滑，全球投資等級債2.4%、特別股指數5.4%、全球高收益債則是5.8%。 因應全球利率環境逐漸正常化，柏瑞投信表示，如果想要提高整體投資組合的效益、不能只靠單一資產或是單一收益來源，而是應該尋求「特別收益」的投資策略，也就是在投組中同時納入「特別股」和「高收益債」的資產配置。 由於特別股具有股價波動度相對普通股要低，卻類似債券能夠提供派息，而且多數特別股發行公司擁有投資等級的信評，和其他資產類別的相關性也偏低，堪稱資產中的「最佳綠葉」。 另根據Lipper統計，相對於其他主要資產像是美國股票和全球股票，全球高收益債和特別股指數的波動度約4%，兩相搭配有機會降低市場震盪的風險。 柏瑞投信表示，由於特別股和高收益債的資本結構大不相同，一般說來，特別股不但擁有比高收益債更高的信用評等，違約率也相對較低，卻能提供相當於高收益債的殖利率水準，而且跟高收益債的相關係數亦不高，如果適時把高收益債加入特別股的配置就有機會提高投組的整體效益，但仍須留意高收益債和特別股市場仍有波動風險。 ---------------下一則--------------- 資金派對續攤 三大債券上周全面淨流入2017年09月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/kW1MfX 美國聯準會（Fed）9月如市場預期緩升息，短線上全球資金環境維持寬鬆，使得三大債券上周再度全面擄獲國際資金關愛目光；其中投資級企業債再獲43億美元的流入，買氣蟬聯38周；新興債也穩吸金13億美元，引領全年累計淨流入進一步攀升至561億美元，就連一度失血的高收益債基金也轉吸金2億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國聯準會上周會後說明態度「短鷹長鴿」，並且正面看待美國經濟成長，預期短線利率風險有攀升可能，但不同於美國貨幣政策逐步正常化，新興國家央行仍多採降息刺激經濟，巴西和俄羅斯央行9月更一口氣祭出4碼和2碼的降息幅度，新興市場通膨持續走低，官方第4季降息空間仍大，有助提升新興債總報酬表現，並進一步挹注至新興債的資金動能上。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，美國總統川普曾公開表示不希望美元太強，加上施政改革不確定性增加，導致今年美元大幅走弱，是支撐新興本地債今年來強勢上漲的主因，即便Fed第4季將進一步收緊貨幣政策，但在聯準會持續緩升息的基調，預期美元將維持弱勢格局，加上目前新興貨幣仍低於歷史平均水準，貨幣升值潛力佳，看好美元偏弱和新興市場貨幣持穩，有望進一步助攻新興本地債漲勢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，整體來看，新興市場公債的需求自去年底回升，流入狀況穩定；新興市場高收益債則歷經修正後，投資價值已浮現，持續看好。目前布局仍以新興市場、高收益為主，加上投資級債作為避險，以維持較佳的收益分配來源。 ---------------下一則--------------- 挾3大優勢 新興債前景佳2017年09月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美債10年期殖利率不斷下探，但投資人追求收益的目標與趨勢不變，法人指出，由於新興市場債券具基本面、殖利率及資金流入三大優勢支撐，為債券市場中今年表現最佳類別之一，新興債第4季與2018年展望樂觀，建議仍應續持美元計價之新興債券。 NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌（Marcelo Assalin）表示，目前全球的經濟環境仍有利固定收益商品，新興市場基本面經濟成長穩健，且預估2017年後經濟將加速擴張，新興市場國家經常帳餘額也大幅改善，經常帳占GDP比重自2017年起已由負轉正，加上新興市場的人民幣匯價自2016年起轉趨於穩定，以及原物料價格（尤其原油）價格也同步止穩，讓整體新興市場尾端風險轉而下降。 安成凌分析，因自2013年後新興貨幣仍呈現大幅貶值，尚未回到原本評價水準，使新興市場資產有升值空間，長期而言，新興市場貨幣評價仍具吸引力；此外，由於通貨膨脹率遲遲未見提升，以至於新興市場政府無法提高實質利率水準，而相對於基準利率，目前新興市場當地債券的殖利率達6％以上，而全球低利率的環境下，投資人將持續尋找類似新興市場債券這樣的替代投資工具，也持續支撐新興市場債券的表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，近年拉美各國經常帳赤字呈現縮減趨勢，通膨降溫，顯示基本面逐漸改善，足可抵禦政治風險衝擊。而整體新高收債券違約率，今年來降幅明顯，在全體新興市場債券中，以拉美債券利差最具收斂空間；對緩升息環境下具追求息收需求投資人而言，具有投資吸引力。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，由於新興國家內需穩健，各區域經濟基本面皆持續改善，在此情況下預料新興債市信用面將持續轉佳，有利於信用利差進一步收斂。 現階段新興市場債的殖利率仍優於多數固定收益資產，加上市場資金仍相對寬鬆，部分新興國家亦處於降息循環，因此在市場對於收益資產的需求仍在下，有助推動新興債市走高。 ---------------下一則--------------- 美國縮表 亞高收更具抗壓性2017年09月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 境內亞高收債券基金績效 https://goo.gl/Pd9tqo 美國聯準會如市場預期公布資產負債表縮表計畫，預期未來將以漸進方式縮減1∼2兆美元資產，並保留今年底前升息1碼的可能性。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長強調，聯準會縮表與升息言論並未超出市場預期太多，加上亞高收債收益率相對高、存續期相對低，但利差相對大，因此面對美國接下來的縮表與升息政策，亞高收所受的衝擊實為有限。 鍾君長表示，聯準會雖公布縮減資產負債表政策，但相較於2008年後宣布縮減3.7照美元規模來看，此次算是相對溫和。此外，聯準會預期今年年底還可能升息1碼，也令市場對12月升息預期由原先的50％提高到70％。但由於聯準會縮表與升息言論並無超出市場預期太多，故現階段利率風險稍有升溫，但仍相對溫和。 現階段亞洲高收益債券指數信用利差，相較2011年初低點，仍有足夠的收斂空間可以抵銷未來利率上揚所帶來的影響。參考最近美國2年期與10年期公債自9月8日低點以來，分別彈升17與21個基本點，但同期間的亞高收信用利差收斂16個基本點，充分抵銷利率上揚衝擊，亞高收指數甚至上漲0.21％。 鍾君長指出，當全球債券市場陷入美國升息循環的疑慮下，亞高收是相對具有抗壓性的債券。在全球高收益債市中，亞高收提供更高的收益率（5.5％）與更低的存續期間（僅3.3年），這在未來美國聯準會縮表與升息下，提供相當充裕的空間，以抵禦潛在的利率風險。此外，亞洲高收益債市的違約率較美高收或新興市場債市來的低，就安全性而言，表現更加良好。 目前在亞收高收益債券中，相對看好斯里蘭卡和印尼。鍾君長表示，近年南亞國家陸續實施財政改革，效果顯著，例如印尼信評提升、印度減稅強化經濟，及斯里蘭卡成功脫離國際貨幣基金援助等，均帶動這些國家的美元債表現優異。鍾君長認為，這些國家財政體質持續好轉，帶動經濟持續成長，將成為支撐該國債券長期走勢。 瑞銀投信表示，隨著國內投資管道日益多元化，國內投資人手中擁有相當多元的外幣部位，包括美元、人民幣等，國人都擁有不少這些外幣。為讓手中握有各式外幣的投資人擁有多元的投資管道，本基金還提供美元、人民幣與澳幣等外幣級別，滿足投資人多元的需求。 ---------------下一則--------------- 元大新商品 幫你攢退休金2017-09-26 00:07:34 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 年金改革上路倒數，青年世代挑戰愈加嚴峻，不但提撥較多、延後退休，退休金也領得少，著眼相關需求，元大投信昨（25）日推出「薪豐理財」、「息收家族」服務，幫助投資人打點退休財富。 元大投信執行副總張浴澤表示，明年起勞保老年年金將逐步提高請領門檻，面對年金改革上路，青年世代的挑戰比長青世代更嚴峻，擔心退休金存得不夠已是普遍問題。事實上，學會運用理財工具，在日常生活管理好小錢，便有機會累積資產並「自造收益」，打造現金流。因此元大開發「薪豐理財」、「息收家族」兩大創新服務內容，協助投資人理好各種金錢煩惱。 「薪豐理財」服務結合貨幣市場基金，提供現金收益及現金管理策略。張浴澤指出，投資人透過元大投信「薪豐理財」服務買進新台幣級別的貨幣市場基金後，可設定每月必須消費的扣款日，由系統自動贖回貨幣市場基金來應付開支；例如每月10日固定繳房租，該服務可提前贖回貨幣市場基金資金，省去投資人月月調度資金煩惱，最多每月可設五組扣款日。 過去投資人多把閒置資金儲放在銀行，貨幣市場基金同樣具備停泊功能，但收益相對高，且申贖便利、無須承擔定存提早解約帶來息收減少困擾，申購基金並免手續費。這次「薪豐理財」服務，就是訴求用貨幣市場基金替代銀行帳戶功能，提高現金運用流動性、收益性及便利性。
Q4投資密碼 把握「YES原則」2017-09-25 00:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 第4季建議鎖定YES標的 https://goo.gl/r2CC78 美國縮表計畫將於10月啟動，初期每月公債與MBS縮減金額為100億美元，至2017年年底總計縮減240億美元，占資產負債表總規模0.53%。法人建議，第4季投資配置把握「YES原則」，掌握收益（Yield）、新興市場（EM）和穩健（Stable）概念基金。 保德信投信認為，第4季股債都稱不上便宜，債券部位宜降低存續期間，鎖定高評級債、新興市場債；盤點各區域表現，新興市場呈現通膨壓力趨緩、經濟動能復甦黃金交叉，尤其台股、大中華及拉丁美洲股票型基金，具基期低、題材性優勢；而追求穩健的投資人，則可鎖定醫療保健產業，或分散布局的多元資產型基金。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國聯準會（Fed）在最新經濟預測中，上調今、明兩年的GDP成長預估，同時調降通膨預期，顯示今年以來，為風險性資產提供良好支撐的「低通膨，穩增長」環境，並未翻轉；現階段成熟國家內需復甦趨勢明確，連帶推升新興市場出口動能。 鍾美君認為，主要央行大幅度緊縮可能性相對低，資金面仍有利於多頭行情延續，建議投資人可持續加碼基期、利率敏感度「雙低」的新興市場企業債。針對新興市場股市，第4季看好中、港、台，以及拉美的表現。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，第4季新興亞洲、中國及歐洲皆位於復甦階段，新興亞洲基本面改善，各國央行升息壓力不大，亞高收、亞洲貨幣債、新興東歐債、亞股可留意。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�日股中長線 偏多2017-09-25 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市漲跌互見，上半周靜待美國聯準會（Fed）會議紀錄，宣布10月啟動縮表市場早率先反應，對美股影響不大。受美朝危機影響，亞股上周五表現漲跌互見，南韓股市單周下跌最深逾3.3%、日股上漲2.5%最多，歐股則持平收高。 野村投信認為，儘管美國儘管10月將開始縮減資產負債表，每月達100億美元，但預期12月將有機會再度升息，對目前美國經濟表現樂觀並正面解讀，建議操作方向不變，以股優於債的方式布局，債券看好具高息值的新興債、高收益債。 歐洲方面，前周五調查機構公布的9月德國製造業採購經理人指數（PMI）初值為60.6，超越市場此前預期的59.0，更刷新近77個月新高，顯示景氣持續成長。 德、法兩大經濟體PMI大幅飆升下，歐洲經濟未來前景相當樂觀。經濟體質較弱的法國已在近半年顯著復甦；由於製造業景氣佳，帶動當地就業市場，預估法國經濟將更進一步持穩。 日本央行在Fed宣布10月起縮表後，仍按兵不動，野村投信維持一貫的看法，日銀在現有工具及空間有限的狀態下，某些程度上需依靠美國升息及強勢美元來達到自身目標，因此，除非情勢嚴峻，日銀預期將維持現有政策，直至達到通膨目標。 展望未來，短期日本股市雖消息清淡，中長期美日利差擴大已是必然，偏弱的日圓、寬鬆的貨幣、經濟復甦皆有助股市信心，短線面臨2萬點心理關卡，仍欲振乏力，然而新興市場消費崛起及日本內需復甦等題材，仍將令個股具表現機會。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 下跌就是進場點2017年09月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞洲新興市場股票報酬率 https://goo.gl/WqXC5B 全球景氣復甦持續，OECD的45國經濟同步增長，成熟市場收縮資金步調緩慢，判斷將仍偏寬鬆狀態，儘管有北韓地緣政治危機及美國即將縮表變數，受市場情緒續維持樂觀與企業獲利持續上修評價拉出空間等因素影響，整體投資氣氛仍顯樂觀。 元大新興亞洲基金經理人張哲銘說明，MSCI新興亞洲指數已連漲8個月，是歷史首見，9月來目前維持上漲趨勢，須留意漲多獲利了結調解賣壓，但任何下跌都是不錯的進場點。 以評價面而言，張哲銘認為，新興市場已超漲8％，相對來說，新興亞洲則位於合理價位，且個別國家仍有表現空間，特別是大陸、南韓、東協，還有雙位數上漲空間的機會。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞股在北韓飛彈問題稍減之後出現反彈，以印度及南韓市場表現最佳，印度近期公布的經濟數據顯示在GST稅制公布後，經濟成長恢復軌道，南韓市場則因之前受飛彈衝擊最大，因此反彈幅度領先。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，科技大廠第2季財報表現亮眼，再加上，隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架勢的產品，如5G、工業4.0和特斯拉電動車Model 3，是當前與未來的市場主流趨勢，受到短線雜音的干擾小，中長期還有向上增長的空間。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良指出，新興市場的評價面仍具吸引力，本益比有20％的折價，股東權益報酬率也高於成熟市場，新興市場貨幣也處於低估水準，後續仍有相對美元的升值空間。莫家良指出，目前尤其看好陸、泰、印尼等銀行業的投資前景。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，亞股8月中旬以來表現不錯，加上亞洲市場在各國央行持續善用寬鬆貨幣政策以刺激經濟成長，企業獲利成長維持動能，有助亞股好光景的延續。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，持續看好大中華資本市場第4季的投資機會，建議以同時兼備陸、港、台三地的大中華基金，可兼顧成長性以及分散風險。 ---------------下一則--------------- 台灣、南韓 現在下手不吃虧2017年09月25日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 外資持續賣超新興亞股，自7月底迄今已連續8周出現資金淨流出，上周也賣超近7億美元，流出總額逾78億美元。 從個別國家來看，上周除了泰國、菲律賓之外，多數新興亞股呈現資金外流狀態，尤以台股外流幅度甚劇，賣超金額擴大到6億美元，南韓也有兩億美元的流出。 股市方面，儘管外資連賣新興亞股，但多數新興亞股上周收漲，惟台股表現疲弱，一周下跌0.3％。 中國信託投信表示，南韓與印度短線上受地緣政治風險升溫影響投資人情緒，建議以謹慎看待為宜；印度8月初雖採取降息措施，但通膨數據已自低點回升，食品價格回穩，推升通膨至官方目標區間中值，也令市場推測10月央行會議印度再繼續降息的可能已較為縮減。 台股方面，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，市場關注美國聯準會動向的同時，北韓舉動也不容忽視。北韓再次試射飛彈，地緣政治風險再起，但市場並未有先前的恐慌反應。由於全球市場仍存在較大變數，短期操作上建議以旺季題材，以及營收獲利持續成長的類股為優先觀察標的。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，亞洲基本面翻轉，推升亞股漲勢，統計至9月15日，MSCI亞洲單周漲勢便達1.43％，今年以來更是上漲34.27％。加上第2季亞洲企業獲利總額高出預期7％，民間景氣熱絡，可望持續推升亞股表現。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，8月以來在東北亞地緣政治動盪的影響下，使得亞股表現波動，但仍無損亞股基本面穩健以及企業獲利改善的事實，且根據先前幾次北韓挑釁事件，股市反應多為短線震盪，因此待短期政治風險消退後，預估市場仍將回歸基本面看待。 此外，亞洲國家還兼具政策加持及投資題材多元等優勢，中長期投資前景仍看好，短線若逢回，不失為進場布局的契機。 ---------------下一則--------------- 東協股市好搶鏡 基金也上相2017年09月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來投信發行東協基金績效 https://goo.gl/eaG3bw 8月印尼股市今年第19次創新高，9月菲律賓股市也刷新最高紀錄，泰國股市則是1994年1月以來最高，整體東協股市表現不俗，MSCI東南亞指數上漲17.28％、為逾兩年來高點，連帶推升相關基金表現，統計10檔投信發行東協基金，今年來平均績效14.36％，表現亮眼且後市可期。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，泰國股市近期政治風險降低，吸引海外資金回流，推升股市創波段新高，觀光客動能續強，相關類股可持續關注。 馬來西亞經濟數據優於市場預期，有助支撐大盤，看好原物料和科技類股表現；印尼央行8月底降息，未來推估仍有降息空間，可望為股市增添活水。整體東協基本面、政策面雙加持下，中長期投資前景值得期待。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，第3季以來除泰國與馬來西亞外資皆買超，香港恆生、印度、菲律賓、上證及泰國還是有逾3％漲幅，主因受惠於企業獲利動能、價位合理及流動性充足等三大支撐力，新加坡及雙印8月民間景氣都更為熱絡，菲律賓第2季經濟成長率上升至6.5％，泰國第2季經濟成長率上升至3.7％，東協後市續看俏。 宏利投信認為，今年來亞洲股市表現優於成熟股市，比較MSCI亞洲指數上漲22.56％，MSCI世界指數上漲9.88％，主要反應亞洲上調企業獲利預期，區內經濟環境依然偏樂觀，及亞洲大多數政局發展相對成熟市場穩定。 受益全球景氣回溫，帶動東協國家出口回升；群益投信預估，東南亞區域今、明兩年的GDP成長速度將持續攀升，以4.8％和5％的速度增長，長期而言，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利、廣大內需消費帶動下，景氣可望迎來另一波高峰，建議投資人不妨適度布局東協相關基金，把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 德大選後2天 德股多不捧場2017年09月25日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 德國DAX指數今年來走勢 https://goo.gl/rAqXcC 德國周日（24日）舉行大選，由過去數據來看，德股對大選結果並不捧場，選後兩個交易日平均跌落近1％，歐洲股市、歐元也大多出現走跌。 德股今年初氣勢如虹，但到夏季一度呈現疲軟，所幸近幾周重拾上漲動能，但預料大選結束後，這波漲勢可能面臨動搖。 CNBC網站利用對沖基金分析工具Kensho數據研究1990年以來7次德國大選後的股市反應，發現涵蓋30大德國企業的DAX 30指數，在選後兩個交易日平均下跌0.94％，只有2次選後出現上漲，跌幅最嚴重的一次發生在2002年，當時DAX 30指數重摔3.37％。 其他歐股表現也不理想。英國富時100指數（FTSE 100 index）在德國選後的2個交易日平均下挫0.85％，法國CAC 40指數平均跌落0.91％，荷蘭AEX指數該期間平均走低0.38％。唯獨比利時BEL 20指數不跌反漲，德國選後2個交易日平均上揚0.05％。 德、法、比、荷等共計19國使用的歐元，今年兌美元匯率上漲近13％。但在德國大選後可能走貶。 根據Kensho追溯1999年開始使用歐元以來的德國4次大選數據，發現歐元在選後2個交易日普遍貶值，平均下挫0.27％。歐元兌英鎊、日圓的跌勢更重，該期間歐元兌英鎊平均貶值0.50％、兌日圓貶值0.62％。 目前全球股市仍受到許多因素牽動，包括北韓核試引發的緊張局勢，央行暗示超寬鬆貨幣政策將展開緩慢退場、天災與恐怖政擊的威脅等，都持續影響歐股發展。不過以長期來看，投資人認為選舉結果不會影響德股全年的強勁表現。 投資公司Union Investment股市基金管理部門主管顧特納（Benjardin Gartner）指出，多數人對選舉結果很篤定，認為總理梅克爾會順利四連霸，這對國際投資人而言相當重要，因為梅克爾在國際間擁有許多支持者，尤其是美、英，她被視為德國與歐元區穩定的力量。 ---------------下一則--------------- 金磚四國基金 強勢回歸主場2017年09月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 新興市場股票基金近3個月績效5強 https://goo.gl/rQcLMr 美國聯準會（Fed）宣布啟動縮表並釋出年底前升息1碼的訊息，政策意向較市場預期稍偏鷹派，但仍不脫溫和漸進緊縮政策軌道，全球市場流動性充沛環境下，新興市場基本面改善與低基期優勢，資金回流動能不墜，過去幾年表現落後的新興股市，今年可說重回主場優勢、表現優異，特別是大陸、印度與巴西等金磚股市，漲幅耀眼。 近期新興股市大漲，漲高風險意識再起；專家分析，新興市場與成熟市場成長動能差距，與新興股市相對成熟股市表現強弱勢，具備高度正相關性，展望未來幾年新興市場成長率領先成熟市場的差距仍將擴大，搭配大陸、印度、巴西等國政府致力推動政策改革初見成效，改革紅利有望將挹注新興股市延續漲勢，建議確認基本面趨勢正確與基金過往績效可靠，即可採分批進場策略加碼布局。 檢視全球新興市場股票型基金排名，發現多檔金磚四國型基金績效特別突出，以過去3個月台幣績效17.81％、在45檔新興市場型股票基金表現居冠的富蘭克林坦伯頓金磚四國基金為例，因看好大陸經濟動能持穩，供給側改革、金融去槓桿等政策改革發酵，配置於大陸部位達5成之多，其餘於印度、巴西、俄羅斯布局約1成上下。產業配置則顛覆一般對金磚、新興國家以能源原物料為重的刻版印象，這檔基金持有科技類股比重接近3成，加碼在阿里巴巴、騰訊等大陸電子商務類股，順勢掌握今年來科技類股大漲榮景。 理財專家指出，新興國家經濟成長與企業獲利動能回升，搭配新興股市評價水準明顯相對成熟股市低廉、全球投資人仍相對減碼新興市場等利基，新興股市可望進入較長循環的漲升趨勢；建議屬性較積極者，不妨透過金磚四國型基金，以新興市場龍頭國家與企業掌握新興股市轉折向上的補漲行情。 ---------------下一則--------------- 併購量能狂 醫療基金Q4有看頭2017年09月25日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 併購量能維持高檔 https://goo.gl/FXSDv7 檢視川普的減稅計畫，針對企業海外獲利匯回，將可享稅率優惠，此一「租稅假期」（repatriation tax holiday）有助於醫療保健產業併購持續熱絡；法人指出，以2016財務年度而言，美國S&P 500指數當中「醫療類股」的海外現金高達1,790億美元，可見藥廠要併購堪稱「銀彈滿滿」，建議投資人可伺機布局第4季贏面佳的醫療保健股票型基金。 保德信全球醫療生化醫金經理人江宜虔分析，藥品銷售逐年成長，刺激癌症藥品研發動能，產業跟著掀起併購大戰，上月28日Gilead才以119億美元併購CAR-T癌症免疫療法研發藥廠Kite，在此收購案後，Incyte可望成為下一個被併購的生技公司；另外，同為生技大廠的Celgene為迎頭趕上，傳出可能收購另一家CAR-T 免疫療法藥廠Bluebird，市場解讀這將是一個「良性循環」。 江宜虔指出，回顧2007∼2016年間，醫療保健產業併購量能維持高檔，規模平均下來達2,239億美元，今年以來已超過此一平均值，隨著人口老化，醫療支出與日俱增，產業獲利增加；先前市場多半考慮的變化球是美國FDA管理風向，在川普上任後，目前新藥核准件數較去年大幅增加，美多現任衛生及公共服務部部長普萊斯更反對讓政府和藥廠直接議價，自由市場精神濃厚。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，這波美國生技醫療類股漲勢有兩大推升助力，第一是隨著癌症免疫學療法有突破性進展，市場期待美國食品藥品監督管理局（FDA）可望鬆綁監管，並加速新藥核准流程，激勵市場對於生技醫療產業的投資信心，政策面有利醫療保健股的補漲行情。 瑪登（Anne Marden）強調，第二則是整體醫療保健業，包括製藥、生技、醫療服務及醫療科技等次產業的財報預期持續成長，且陸續有新藥上市和購併等利多題材，有利股價回升。 回顧過去MSCI環球醫療保健指數過去15年各季度表現，第4季勝率高達八成，平均漲幅達2.7％，高居各季之冠，反觀第3季表現則相對較弱勢，若投資人趁第3季逢低布局醫療保健類股，將能提前卡位第4季旺季行情。 ---------------下一則--------------- 醫療保健看俏 生技基金績優2017年09月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 NBI指數今年來累積漲幅逾20％，全年有望扭轉去年下跌的窘境，重回上漲軌道。人口老化成趨勢，讓生技基金成為近年來資金追捧的標的，看好醫療保健商機要怎麼投資，過去15年的統計數據顯示，不管是投資1、3、5年在生技類股及醫療保健類股的年化報酬率都優於美股，其中又以生技類股各時間表現最佳。 鉅亨網投顧指出，大多投資人購買的醫療保健基金大多追蹤MSCI世界醫療保健指數，該指數包山包海，其中大型製藥及生命科技約占六成，醫療設備製造、管理式醫療服務、生命科學設備製造及醫療保健服務約占3成。 至於生技類股基金則大多追蹤NASDAQ生物科技指數，該指數近八成投資於生物科技公司，剩下近兩成分散於特殊製藥、生命科學設備製造、學名藥品及醫療保健服務。 鉅亨網投顧認為，儘管生技類股與醫療保健類持股相近、兩者相關係數高達0.96，但表現仍有差距，建議看好醫療保健類股積極型投資人，生技類股基金是更適合的買進標的。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業良好的基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 迎旺季行情2017-09-25 00:01:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療基金表現 https://goo.gl/jeCwZG 併購資金充裕是目前主要藥廠的一大特色，2016財務資料顯示，美國S&P500指數醫療類股的海外現金規模，高達1,790億美元，法人觀察，目前併購量能仍高於十年平均，併購浪潮可望延續，建議投資人可伺機布局第1季贏面佳的醫療保健股票型基金。 保德信全球醫療生化醫金經理人江宜虔分析指出，藥品銷售逐年成長，刺激癌症藥品研發動能，產業跟著掀起併購大戰，觀察Incyte可望成為下一個被併購的生技公司；另外，同為生技大廠的Celgene為迎頭趕上，傳出可能收購另一家CAR-T免疫療法藥廠Bluebird，市場解讀這將是一個「良性循環」。 江宜虔進一步指出，觀察2007~2016年這十年間，醫療保健產業併購量能都維持高檔，規模平均達2,239億美元，而今年已超過此平均值，隨著人口老化，醫療支出與日俱增，產業獲利增加；先前市場多半考慮的變化球，是美國FDA管理風向，但川普上任後，目前新藥核准件數較去年大幅增加，美國現任衛生及公共服務部部長普萊斯反對讓政府和藥廠直接議價，自由市場精神濃厚。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，就評價來看，大型生技股預估本益比回到長期均值，但相較於美股大盤及大型製藥類股，生技投資價值依然突出。他表示，儘管大型生技獲利成長因專利斷崖放緩，但中小型生技股獲利走揚，同時也觀察到，大型生技公司資金充沛，收購動能不可忽視。 許志偉表示，目前生技產業本益比約15~17倍，距十年高點的25倍，還有很大空間。由於基本面穩健表現，併購動能與癌症新藥均可提升產業的信心，因此建議投資人，可持續定期定額或逢回分批投資，參與成長的機會。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，回顧過去MSCI環球醫療保健指數過去15年各季度表現，第4季勝率高達八成，平均漲幅達2.7%，高居各季之冠，反觀第3季表現則相對較弱勢，投資人不妨趁第3季逢低布局，提前卡位第4季的旺季行情。 ---------------下一則--------------- 美地產ETF規模 10年增逾10倍2017年09月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 2008年以來美國產地ETF規模 https://goo.gl/ucK1oZ 美國景氣復甦帶動房市表現，出租率維持高檔，房價穩定增長，資金入房地產，根據晨星統計，2008年以來美國地產ETF年年淨流入，規模持續增加，至今年8月底止，規模已達865億美元，成長超過10倍，顯示市場青睞有加，透過透過一籃子標的資產配置ETF，免除選股壓力蔚為趨勢。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，相較過去透過美國營建類股間接參與美國地產景氣，須承擔投資標的過於集中風險，地產ETF將不同標的REITs納入指數，包括零售業、醫療、出租電塔等，內容多元，相較持有單一標的，投資地產ETF更具風險分散效果，投資門檻較低，成為更便利參與美國房市的工具。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美國10年期公債回復至2.23％附近，REITs買盤回籠，8月ISM製造業PMI指數意外強勁，創6年新高，新訂單及生產主要分項維持60之上，就業市場改善且消費信心回升帶動，第2季度經濟成長動能可望延續至第3季，有利REITs整體評價上升。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝強調，美國REITs在低利率、產業利空出盡、籌碼面利軋空行情、技術面突破收斂格局等四利多訊號浮現下，醞釀反彈行情，未來兩年美國REITs獲利成長仍有穩健水準，看好特殊型REITs的數據中心、倉儲、工業型獲利成長幅度較大。 宏利投信認為，亞洲地產表現也亮眼，日本房產開發商業績表現不俗，新加坡住宅銷售暢旺使股價維持強勁表現，香港房產類股維持強勢，僅澳洲REITs因澳幣趨弱正報酬遭抵銷；基本上經濟增長強勁，房產股展望仍樂觀，包括大陸零售業、新加坡住宅都交出不錯數據，支持市場樂觀預期。 ---------------下一則--------------- 美景氣復甦…伺機布局REITs 2017-09-25 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國GDP成長率與地產年度報酬 https://goo.gl/vPaQZC 投信法人表示，美國景氣呈現溫和復甦，有利不動產需求及租金收入增長，根據以往經驗，美國地產指數的年度平均報酬接近二成，投資人可考慮以美國REITs來介入此一領域，掌握景氣復甦下的美國地產投資契機。 儘管先前颶風襲美，對部分地區造成不小的災損，可能為美國短期經濟活動帶來影響，但市場專家表示，美國中期經濟前景未變，並調升今年經濟成長率預測至2.4%，優於6月份預測值2.2%，明年度亦預估維持在2.1%的水準。無獨有偶，甫公布的OECD最新經濟展望預測，也預估美國今、明兩年將維持2.1%和2.4%的溫和成長態勢。投信法人表示，在美國景氣溫和復甦下，有利不動產需求及租金收入增長，根據過往經驗，美國地產指數的年度平均報酬接近二成，建議適度以美國REITs來介入，掌握景氣復甦下美國地產投資契機。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，1992年以來，當美國GDP成長率在2%~4%時，代表景氣溫和復甦，此時地產需求增加，有利租金上揚，房價跟隨景氣走揚，也帶動地產指數報酬；當GDP成長率2至3%時，美道瓊地產指數年度報酬達23.2%，若GDP成長率在3%至4%間，地產指數也有18.7%年度報酬，現階段景氣溫和擴張，美地產行情可期。 張菁惠建議看好美國地產後市的投資人，不妨以美國地產ETF介入，優點在於持有ETF等於持有各種產業的REITs，投資人不用費心研究可投資標的，同時有助降低標的過於集中的風險，加上以一籃子標的資產配置模式，也能避免追高殺低的情形發生，是布局美國房市更為方便的投資工具。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓認為，美REITs面臨利率政策影響及評價過高修正壓力，今年看好貨幣政策相對寬鬆，對利率較不敏感的亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 8檔海外組合平衡基金 淨值、績效都誘人2017年09月25日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 8檔跨國組合平衡基金今年來績效逾一成 https://goo.gl/vJvzoC 全球股市頻創新高，指數紛紛來到相對高檔，法人表示，股市在高檔區間容易表現震盪，接下來的佈局難度提高，風險機會並存下，建議投資人可將部分資金移往安全的標的，符合資產配置中報酬與風險兼顧的配息型海外組合平衡基金穩健投資的最佳選擇。 統計投信發行的跨國組合平衡基金淨值創新高的有40檔，其中今年以來、成立以來漲幅逾10％的僅8檔。整體來看，股債組合平衡基金漲幅逾1成、也不輸股票基金，但相較股票基金來說，平衡基金的波動低，更適合穩健型投資人。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，全球經濟成長與企業獲利動能從高檔減速，但景氣位置仍處於擴張，股市多頭趨勢不變，但報酬風險比的相對吸引力下降，預期第4季市場波動加大，建議第3季可逐步逢高獲利了結科技股及高成長股票，轉移至低波動及防禦性股票，並遂步增加債券部位的比重。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，國際資金選擇中國資本市場著眼於大陸經濟持續穩定成長，這也反映在企業獲利上，除了基本面良好之外，大陸股市還有幾項吸引投資人的投資主題，一是從明年6月起A股將被納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數，吸引資金提早進場卡位。 更重要的是，目前基金經理人對亞洲與主要新興國家股市的布局中，大陸、台灣、韓國與日本是少數仍處於減碼情況（under weighting）的股市，仍有很大的加碼空間。 ---------------下一則--------------- Q4債旺 打組合拳更有利2017年09月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近年Q4主要債券指數平均表現 https://goo.gl/UUQMDM 美國經濟穩健擴張，歐元區景氣依舊強勁，8月官方及財新製造業新訂單上升，顯示市場需求轉強，3大經濟體基本面持穩或溫和成長，觀察2012∼2016年間第4季主要債券指數表現，高收債及新興市場債指數平均有0.36∼2.83％表現，債市後勢可望延續表現，布局組合基金有利參與第4季債市續溫行情。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，東北亞地緣政治風險未擴大，市場謹慎情緒好轉，美國第2季GDP季增年率上修至過去9季新高的3％，基本面8月加速好轉，企業活動、就業、新訂單到物價指數呈現上揚，製造業持續擴張，反映第3季漸入佳境，基本面及資金面可望支撐第4季債市表現。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，隨全球地緣政治風險降溫，債市將回歸基本面，受惠高收益債違約率持續改善，加上汽油用油旺季來臨，油價止穩有利高收益債表現，看好高收益債後續仍有行情可期。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨認為，觀察亞洲方面，儘管區內存有變動和風險，大陸和亞太區固定收益投資機會仍在，策略性布局為掌握機會關鍵。隨資金持續流入，亞洲信用利差收窄，估值上升，雖然觀察目前信用市場不再是輕而易舉的投資切入點，但還是不乏透過區內持有主權債和公司債以尋求收益。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋強調，目前市場總體經濟面並無大幅走弱風險出現，並且違約率穩定下滑，有利風險性資產價格。再就產業來看，金融服務有監管鬆綁題材，預期報酬較過去成長，通訊產業預估至年底營收成長率翻正，工業營建則因新屋開工與營建許可成長率表現正向，有利該產業利差收斂，包裝產業受惠營運環境穩定，有助相關債券續航力，高收債市動能不減。 ---------------下一則--------------- 掌握收益＋降低波動度 新興債成核心資產首選2017年09月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美債10年期殖利率下探新低點，法人指出，近期市場雜音較多，成熟股市表現較為震盪，反觀新興市場股債市皆持續創新高，投資人若要掌握收益，降低波動度，美元計價的新興債券可為建構投資組合核心首選之一。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，相較成熟市場，新興市場內需增長仍然相當緩和，復甦期僅幾個月，現在談論經濟過熱和通貨膨脹率上升還為時過早，仍樂觀新興市場經濟表現。他認為，隨新興經濟體基本面改善，再施行量化寬鬆條件降低，且通貨膨脹率偏低，國際資金淨流入狀況良好，而財務狀況持續放緩的情況下，新興市場債券價格今年也得到很好的體現。 野村投信建議，依據投資人不同的中長期投資需求或理財目標，可以考慮成立期間較長、基金規模較大且中長期績效較穩健的美元計價的新興市場債券基金持續布局。 第一金投信分析，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，對積極尋求「收益」的投資人具有相當大的吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興本地債 吸金力UP 2017-09-25 00:01:00 經濟日報【記者趙于萱�台北報導】 美國聯準會將於10月啟動縮表，高存續期債券面臨殖利率揚升壓力，市場人士表示，新興國家與成熟國家的貨幣政策背道而馳，第4季降息空間仍大，配合弱勢美元，有利新興貨幣表現，預期新興本地債吸金力將提升。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶表示，美國等成熟國家今年貨幣政策走向正常化，多數新興國家央行採取降息刺激經濟，除了印尼、印度、哥倫比亞和南非外，巴西及俄羅斯央行9月祭出降息4碼與2碼的刺激措施。受此影響，同步反映至拉美、歐非中東及亞洲的新興債報酬表現。 新興債還有多項優勢，可抵禦成熟國家緊縮貨幣政策衝擊。皮耶指出，以當地貨幣計價的新興本地債來看，目前新興本地債提供6.9%的到期收益率，報酬率居所有券種第一，將吸引追逐收益的資金進駐。其次，新興本地債存續期僅4.6年，遠低於投資級企業債動輒超過七年的存續期，代表前者受美國利率正常化的衝擊較小。 新興本地債與美元債比較，還受惠美元弱勢條件，今年美元貶幅近一成，激勵新興本地債強彈15%。
投信看利率 喊股優於債2017-09-22 00:25:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要央行利率政策 https://goo.gl/JDcFJR 美國聯準會（Fed）公布最新利率決議不變，日本與台灣央行昨（21）日利率決策也按兵不動。市場人士分析，多數央行仍維持0.5%以下利率水準，明年下半年才可望見到一致性調升，建議投資兼納收益與成長機會。 摩根投信表示，Fed最新決議大致符合預期，包括年底前將再升息1碼、2018年維持升息三次基調，不過經濟預測出現變動，市場解讀為短線政策偏鷹、長線偏鴿。 摩根投信副總經理林雅慧指出，Fed「短鷹長鴿」的政策態度，對經濟成長保持正面觀點，風險偏好可望獲得支撐，加上跌多的公債殖利率面臨上檔壓力，未來「股優於債」不變。 Fed會後聲明表示，美國勞動市場表現強勁，經濟活動溫和成長，但再度表達對長期通膨低於2%目標的擔憂，核心個人消費支出（PCE）達標2%的預期時間，已由2018年遞延至2019年，長期基準指標利率也由3%下修至2.8%。林雅慧表示，這代表通膨遲遲未能加溫，已影響利率正常化時程，即便點狀圖顯示2018年有三次升息機會，整個過程仍可能更為放緩。 Fed預期中長期指標利率水準下滑，意味低利環境也將延續，摩根投信預期，高股息股票可望提供優於債券的報酬率，並是當前股市估值普遍偏高，較佳投資選擇。 歷史統計，當公債殖利率攀升，高股息股票平均報酬率也優於所有債券。 至於債券資產，則建議以到期收益率較高、利率敏感度較低，又能參與各地經濟復甦行情的高收債及新興債為兩大主軸。 安聯投信分析，縮表效果大約等於一年額外多升息1碼，預計對美國10年期公債殖利率的影響增加約15個基點，大約是1.3%左右的資本利損。 不過，目前殖利率水準可充分彌補，整體對於債市的利率風險有限，投資布局可聚焦信評較佳的新興債，以及波動控管相對良好的高收債基金、多元平衡基金。 ---------------下一則--------------- Fed縮表 黃金日圓恐貶 下月啟動 12月將升息 美元看漲2017年09月22日蘋果日報【陳瑩欣、王立德、劉利貞╱綜合報導】 Fed（美國聯準會）周三例會後宣布下月起縮減資產負債表，同時預測12月將升息1碼、明年續升3碼，且釋出2008年金融海嘯後藉QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）所收購資產。市場觀察家稱「大縮表」時代來臨，意味許多先前認為Fed會轉趨審慎的投資人押錯邊，美元意外成贏家，黃金和日圓驟陷賣壓。 和Fed例會選在同一天，央行昨召開第3季理監事會議，會中一致通過重貼現率維持1.375%不變，利率連5凍。央行總裁彭淮南表示，Fed縮表不會直接影響我國貨幣政策，央行仍以物價展望、產出缺口等為調整利率的主要考量。 寬鬆資金時代終結 Fed一如預期縮表，Fed主席葉倫（Janet Yellen）示意，美國經濟強健程度足以承受升息及縮表，有如宣告金融海嘯後的寬鬆資金時代終結。 受到Fed決策影響，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數周三收盤勁升0.8%，創今年來最大升幅，一改今年迄本周二止累計重挫9.5%頹勢；黃金現貨周三盤中最多跌1.1%下探每盎司1296.14美元，昨在亞洲盤仍未站回1300美元，今年來漲逾13%的氣焰頓時成空。 金價可逢高找賣點 專家建議，美國經濟好轉但結構性問題難改，美元縱使取得反彈，幅度也應該有限；至於金價難有表現，可以逢高找賣點，獲利了結。 市場早有心理準備 台新銀行首席外匯策略師陳有忠指出，美國總統川普稅改政策施展不開，國內失業率雖改善但兼職人力使低薪風險延續，經濟動能拉升有限，恐回頭寄望貨幣政策持續寬鬆，加上今年2次升息美元都沒有長期走強，12月升息就算帶動美元短暫反彈，美元指數應只維持在90以上，年底前要突破95有困難。 一銀金融市場處處長周慶輝指出，市場上對聯準會縮表早就有心理準備，這次宣布縮表幅度也符合市場預期。周認為，在美國升息的情況下金價恐受壓抑，但將來美國通膨沒拉高、地緣政治風險，黃金價格以盤整為主，很難一夜之間急衝，短線難衝破每盎斯1500美元關卡，建議若風險承受度偏低的族群可找賣點獲利了結，落袋為安。 Fed縮表 Q&A Q：什麼是縮表？ A：縮表指縮減資產負債表規模。2008年金融海嘯後，Fed為穩定金融市場推3輪QE，透過買進公債等資產向市場挹注資金，此舉致Fed資產負債表規模膨脹至4.5兆美元 Q：為什麼Fed要縮表？ A：Fed認為美國經濟強勁，Fed持續持有大量債券會扭曲金融市場，促使投資人承擔太多風險 Q：縮表過程會持續多久？ A：Fed下月起展開縮表，初期每月將縮減100億美元資產，隨後每3個月逐步提高縮減幅度，1年後每月縮減金額將達到上限500億美元 Q：縮表對你我荷包的影響？ A：熱錢將推升美元，拖累以美元計價的黃金價格下跌，同時市場流動性減少也會對股市構成壓力 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- Fed縮表 10月啟動2017年09月22日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美聯準會（Fed）周三宣布10月啟動縮減資產負債表計畫，官方利率一如外界預期按兵不動，但強烈暗示12月時可能再升息。由於不確定縮表的影響，美股周四早盤下跌，終止先前連日創新高的紀錄。 Fed宣布縮表時程後，一度帶動美元指數走強，包括新台幣等亞幣走貶，但此效應維持不到24小時，昨晚美元指數再度轉弱。 Fed準備縮減資產負債表的計畫已預告好幾個月，此次會議終於敲定，從10月開始透過債券到期不再投資的方式進行縮表，一開始每月縮減幅度為100億美元，接著採逐季增加100億美元進行縮表，到明年第4季每月縮表幅度來到上限的500億美元。 2008年金融危機後，為了壓低借貸利率與刺激經濟成長，Fed推出購買債券資產的QE特別刺激方案，使得資產負債表快速擴張，到2014年停止購債後資產負債表已膨脹至4.5兆美元。 對於啟動縮表計畫，Fed主席葉倫在會後記者會上表示：「資產負債表本來就不是正常時期一項積極的貨幣政策。」 Fed會後聲明同時重申今年底前再升息1次的預測，以反應美國經濟持續走強的現狀，葉倫進一步說明指出：「決策理事會想要傳達的基本訊息是美國經濟表現一直都不錯，由於經濟基本面持續好轉，美國民眾應該也覺得Fed推動貨幣政策正常化相當合理。」 自2015年底展開緊縮銀根以來，Fed總共已4度升息，最近1次是今年6月，基準利率來到1％到1.25％之間。 Fed今年表定還有2次例會，分別是10月底與12月中，以12月升息的可能性最高，據利率期貨盤的最新報價顯示，市場認為12月升息的機率急升至7成，高於決策公布前的5成7。 Fed雖維持今年底前再升息1碼、明年全年升息3碼的預測，但2019年升息幅度預測由3碼降為2碼，2020年全年估計也僅再升1碼。 長期基準利率目標調降主要是反應通膨偏弱，Fed偏好的通膨指標扣除食品與能源的核心通膨年增率今年7月僅1.4％，不但低於年初的1.9％，也較2％的通膨目標有一大段差距。 ---------------下一則--------------- Fed縮表 彭淮南：金融市場安啦2017年09月22日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 彭語錄 https://goo.gl/ipnPFg 美國聯準會（Fed）10月起啟動縮減資產負債表規模，可能會影響債券價格下跌、利率上升，對此央行總裁彭淮南表示，央行早有充分的因應，除了Fed縮表，歐洲央行（ECB）也將檢視資產購買計畫，還有川普政府的經貿政策走向及貿易保護主義，加上地緣政治衝突仍未完全解決，都是未來應持續關注的全球經濟金融風險。 彭淮南表示，根據市場推估，Fed縮減規模將會從目前約4.5兆美元，逐次降至3兆美元，期間估歷時約3∼5年；但Fed啟動縮表，也不可能回到實施QE（量化寬鬆）前的0.74兆美元，多數看法就是降至3兆美元，至於縮表對金融市場的影響「應該沒什麼問題」。 他並引用美國堪薩斯聯邦準備銀行（Kansas City Fed）的研究報告表示，以資產規模縮減1.549兆美元推估，約等同調升聯邦資金利率0.57個百分點。 至於美國財政部10月又將公布「主要貿易夥伴外匯政策報告」，由於台灣在前次4月時，仍被美國列入觀察名單；彭淮南對此僅回應：「嘴巴長在他的臉上，我們沒辦法去影響人家嘴巴」。 彭淮南也重申，新台幣的匯率是由外匯市場供需決定，但如果遇到不規則因素，導致匯率過度波動與失序變動，有不利於經濟與金融穩定之虞時，央行本於職責，將維持外匯市場的秩序，以達到維護經濟與金融穩定之責。匯銀人士認為，台灣10月被列入匯率操縱國的機率很低，除非美國的條件變更，否則台灣不可能三項要件都符合，尤其去年4月以來，央行已不再進行尾盤調節，新台幣匯率近一年半以來，已回歸由市場供需決定。 此外，對於Fed主席葉倫任期將屆滿，會不會留任，彭淮南說，川普（美國總統）一直有在稱讚葉倫，但應該年底才會宣布，「如果留任，我覺得她是位不錯的governor（總裁），她人真的很NICE」；至於他自己任期也將在明年2月屆滿，彭淮南只簡單回應，「This is my last term（這是我最後一個任期）」。 ---------------下一則--------------- 施俊吉：縮表加速 美元將走強2017年09月22日 04:10 (工商時報)張語羚�台北報導 美國聯準會（Fed）將於10月開始縮減資產負債表，行政院副院長施俊吉昨（21）日在院會中分析，若Fed資產要回到金融海嘯前約1兆美元的水準，仍需好幾十年，預估Fed縮表速度還會比預期更快，如此一來，未來美元將走強，新台幣將相對呈貶值趨勢。 此外，10月美國財政部將公布外匯政策報告，國發會副主委邱俊榮認為，由於上半年我國被列觀察名單因素（例外匯存底增加快速、政府干預匯率等）已有改善，10月再列入觀察名單可能性將下降。 邱也認為，下半年新台幣走勢不會再像上半年強勢，Fed縮表將影響新台幣走向，長期走貶趨勢應是確立，短期會受國際因素影響，但像上半年走強趨勢應不再持續。 施俊吉昨在院會中提醒財經內閣，美國縮表問題對金融市場的影響值得注意。國發會副主委邱俊榮轉述說，施以簡單方式推估，金融海嘯期間，美國聯準會資產由1兆美元升至4.5兆美元，若每個月縮表以50億美元規模計算，要好幾十年才可望回歸原先水準，因此施研判縮表速度應會更快。 邱俊榮說，若縮表加速，預估美元會更為強勁，台幣貶值機率大增，將有利出口，但不利進口內需，金融層面的影響則比較不容易判斷，因為金融會有很多短期因素決定，且根據Fed近期消息，並沒有要升息，預估未來升息的速度也不會那麼快，今明年約2∼3次，未來縮表比升息重要，若聯準會的縮表是相對穩定且可預期的，對全球金融市場波動就不大。 至於上半年台幣走強，邱俊榮認為，最重要的原因就是回台資本增加，避險、避稅資金來台大幅提升，上半年升幅至少6∼7％，目前看來已比較緩和，影響台幣未來動向還是要放眼國際金融情勢而定，地緣政治上雖有北韓演習問題，不過目前看來影響不大。Fed縮表對台幣長期走貶態勢較為確立；而人民幣前一陣子走強，不過長期看來人民幣走貶趨勢較高。 針對未來美元將走強、台幣貶值，賴揆認為，對我國外銷來講是好的，但對內需仍是挑戰。 ---------------下一則--------------- 德意志銀行：恐釀下個金融危機2017年09月22日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三決議下個月正式啟動逐步縮減高達4.5兆美元的資產負債表，德意志銀行發表研究報告警告，Fed縮表行動恐釀成下一個金融危機。 德意志銀行於周三發表長達88頁、名為「下一個金融危機」的研究報告，報告中提及多項可能誘發全球下一個金融危機的成因，包括義大利政局動盪、大陸危機、民粹主義崛起、英國正式脫歐後對歐盟的衝擊與央行縮減資產負債表。 該份由策略師瑞德（Jim Reid）主導的研究報告指出：「在探討下一個金融危機時，我們很難不注意到全球正處於央行即將縮減貨幣政策刺激的初期階段，在此同時全球債務在歷經過去10年的累積下已來到歷史新高，至少政府債務是如此，這在過去承平時期是前所未見的情況。」 Fed早在2014年就停止購債，但透過債券到期後再投資的方式將資產負債表維持在4.5兆美元，如今Fed將正式啟動縮表，但金融市場對此似乎並未感到緊張。 德意志銀行表示，「由於此一情況已經有好多年，大家慢慢地認為這是常態，然而這絕對不正常，自上次金融危機以來，全球前4大央行的資產負債表累計暴增逾10兆美元，總規模超過14兆美元。」 報告並強調，因此當在探討下一個金融危機的可能成因時，當然得注意到「此一不尋常的情況，尤其是債務、利息與央行資產負債表之間有史以來首見的特殊關係。」 報告指出，這意謂著央行移除量化寬鬆（QE）之舉是一趟「航向未知領域的旅程，而根據歷史經驗，此舉勢必會有嚴重的後果。」 ---------------下一則--------------- 資金持續流入 A股基金亮眼2017年09月22日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據WIND報告指數，觀察EPFR全球資金流向監測，外資連4周流入中資股及香港本地股，海外追蹤A股ETF共流入1.5億美元，上證站上3,300點後，高檔震盪整理，統計19檔大陸A股基金，近1個月平均漲4％，成績亮眼，隨十一長假將至，及十九大維穩預期，A股高檔震盪態勢將延續，中長期慢牛走勢不變，逢拉回就是買點。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，雖近期部分宏觀數據略低於市場預期，投資者情緒略偏謹慎，但整體經濟仍保持平穩，A股呈高檔震盪，量能依然活躍。隨著經濟運行逐漸清晰，未來一段時間，政策在邊際上放鬆的概率預期將大於繼續收緊，資金面放鬆有助股市動能前進。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，滬深兩市成交值創今年新高，兩融餘額持續增加，顯示投資熱度未減，資金面有助支撐A股表現。投資布局建議持續關注具有業績支撐和成長展望佳的個股，及隨著節慶消費旺季來臨、十九大開會，相關類股及政策受惠股可多加留意。 宏利精選中華基金海外顧問謝企剛認為，大陸經濟成長速度雖放緩，品質卻轉佳，舉債受到控制，在推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益。受惠全球經濟復甦，陸企獲利預測持續上調，今年初獲利預測成長10∼12％，已進一步上調至18％，且A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，中長期將帶動資金持續流入。 A股經歷3周橫盤走勢及反覆，十九大召開前市場維穩預期增強，政策行情仍有望為陸股帶來較大支撐；黃上修強調，經濟數據平穩與政策穩定的環境下，市場結構仍較為健康，指數延續慢牛的大趨勢未變，方向上大金融、大消費、新能源車、手機新技術、周期股、MSCI權重股等族群仍可追蹤。 ---------------下一則--------------- 與全球連動低 A股走自己的路2017年09月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 A股維持多頭走勢，法人認為，從相關係數統計顯示，A股與美股及全球股市連動度低，加上又有政策面及資金籌碼面等利多加持，至年底前仍有高點可期。統計上證綜合指數與美、日股或MSCI世界指數的相關性皆低，今年以來甚至呈現負相關，與台港兩地或MSCI新興市場的相關係數也偏低，顯示A股是在走自己的路。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，近期人民幣匯率回升，加上大陸、美國利差維持均衡，有利吸引資金回流，此外，A股今年上半年企業獲利增長逾2成，加以目前A股指數位置及估值與全球股市相較，仍處於偏低水位，將提高A股的投資吸引力。 徐百毅指出，十九大將於10月18登場，是大陸官方5年一度的最重要政治會議，在維穩的前提下有利市場風險偏好回升，使A股向下的機會偏低、向上的機會更大，此外，預估隨十九大後，政治結構將更穩定，也使改革動力加速。 今年6月MSCI宣布A股將納入MSCI新興市場指數，徐百毅認為，隨MSCI的效應加乘，海外增量資金已陸續進場布局A股，根據統計，今年以來透過滬深港通淨流入A股的金額已達1,400億人民幣，也有利市場穩步向上，績優藍籌股則是布局重心。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近幾個月來，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應對陸股樂觀看待，一是金融監管對經濟或股市都是短空長多。二是進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點的機會。 ---------------下一則--------------- 大中華基金題材不斷 經理人建議適度布局2017-09-22 00:26:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 區域股票型及平衡型績效 https://goo.gl/ZoR7j9 今年以來人民幣一掃過去貶值陰霾，截至9月15日升值幅度6.2%，7日升值幅度更一度超過7.0%，創下16個月以來新高；而恆生中國企業指數表現也相對突出，今年以來上漲17.8%，帶動大中華區基金表現。 兆豐國際投信表示，先前人民幣貶值是受到市場對於中國經濟的擔憂，但是隨著今年發布的經濟數據持續優於預期，市場對於中國經濟的信心逐漸回溫，進而推升人民幣走勢以及海外中資股（H股）的表現。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，H股雖漲幅已高但板塊輪動相當健康，年初由金融及有色金屬板塊領漲，近期則輪動至醫療保健及航空板塊。未來受惠於中國經濟回溫及政策改革，產業龍頭股的表現不容小覷，這些龍頭股在H股中占比相當高，建議未來可持續關注。此外，資金流向也是推升股價的主要原因，根據統計，繼8日當周南向淨流入資金規模創八周新高之後，11至15日的日均流入金額也達到10.42億港元，資金持續流入，顯示南向資產配置的需求依然強勁，可望持續帶動H股中長期表現。 人民幣今年來升值近7%，判斷後續再大幅升值的機會不大，應以區間雙向波動、溫和走升為主，而人民幣升值有助於提升市場對於中國的風險偏好，尤其是吸引外資投入，因此持續看好人民幣及H股。 大中華區的股、債受惠於人民幣升值及A股�H股的亮眼表現，近期表現優於其他區域，近一個月大中華區股票型平均漲幅達5.3%、中國平衡型也上漲2.9%，同期間MSCI指數僅上漲1.9%。 ---------------下一則--------------- 企業狠會賺 亞股吞大補丸2017年09月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞洲企業獲利與經濟表現勝歐美成熟市場 https://goo.gl/aY5KCJ 近期亞洲企業股東權益報酬率6年來首度出現轉折向上訊號，且與歐美企業相比，亞洲企業的獲利表現亦一直相對出色，有助支撐股市動能。以資產配置角度而言，亞洲股市實為不可或缺之一環。 NN（L）亞洲收益基金經理人高仕佑（Ashish Goyal）表示，亞洲（不含日本）市場近五年持續被低估，價值面具吸引力，近期新興亞股已展現復甦態勢，但在政治面仍有不確定因素情況下，市場仍將較為波動，仍需留意短線波動風險。因此，投資人不妨考慮具有賣出選擇權機制的亞股基金，藉由賣出選擇權的收入，平衡短線波動風險。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良指出，新興市場的評價面仍然具吸引力，本益比有20％的折價，股東權益報酬率也高於成熟市場，新興市場貨幣也處於低估水準，後續仍然有相對美元的升值空間；目前尤其看好大陸、泰、印尼等銀行業的投資前景。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，科技大廠第2季財報表現亮眼，再加上隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架勢的產品，如：5G、工業4.0和特斯拉電動車Model3，是當前與未來的市場主流趨勢，受到短線雜音的干擾小，中長期還有向上增長的空間。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，下半年向來是歐美的消費旺季，從9月的返校需求，到感恩節與耶誕節的需求，對以出口為主的亞洲來說，下半年業績一向佔全年比重較高，尤其歐美需求好轉與科技新品題材持續帶旺，加上近年來亞洲內需消費興起，中國大陸十一長假與農曆年節的拉貨力道增強，下半年強而有力消費動能，也有助於提振亞洲的資產表現。 ---------------下一則--------------- 新興市場靚 亞洲氣勢最強2017年09月22日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球主要股市已逐步攀升，儘管法人都不停地跟投資人說第4季仍會「股優於債」，但因各股市都已來到相對高檔，大部份投資人還是裹足不前。至於第4季該如何投資？法人表示，3大新興市場有各有亮點，新興亞洲股題材相對多。 新興亞洲股市中，法人認為最有潛力的是陸股和港股。晨星英國投資管理團隊表示，若要投資陸股，投資人應將焦點放在企業獲利表現能否長久、股利成長兩方面，但在港股與A股績優股都有合適投資標的之前提下，經調整投資費用之後，A股比港股更具投資吸引力。 不過，投資A股仍有其投資風險，晨星英國投資管理團隊進一步表示，若在投資A股還是要謹慎而為。新興市場是一個具分散且多元特徵的投資市場，新興亞洲、拉丁美洲、新興歐洲都具有不同的投資亮點。除了大陸成長的投資議題，若在目前市場價值水平的前提下，新興歐洲則是晨星認為值得投資人考慮的標的。 NN（L）歐洲新興市場股票基金經理人Ivo Luiten也表示，新興歐洲經濟展望持續良好，強勁的總經數據顯示區域經濟將持續成長，進而激勵私人消費以及固定投資。由於企業獲利可望持續增長，相較於整體新興市場而言，新興歐洲股市仍有評價上調空間，因此保持正向看法。 至於今年表現名列前茅東歐基金的境外基金總代理如富蘭克林、野村投信以及柏瑞投信等則表示，東歐雖有亮點，但現今卻相對看好新興亞股。 柏瑞投信表示，全球主要股市評價已來到歷史平均高檔區，未來股價續漲關鍵因素仍要靠企業獲利續成長作支撐。所以，現今則較看好部分利基市場如亞洲和印度股等股市。 ---------------下一則--------------- 印度拚改革 股市看旺2017-09-22 00:25:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印度今、明年經濟成長率稱冠全球，吸引國際資金蜂擁而入，首域印度次大陸基金經理人阿加瓦爾（Vinay Agarwal）表示，印度企業具備價值及成長投資魅力，特別是GST法案改造經濟及企業體質，適合放長投資眼光。 「金磚四國」巴西、俄羅斯、印度、中國經歷內在結構與外部環境調整，去年以來，重新振作成為市場焦點，印度潛在資本利得與收益機會，更吸引全球資金大舉流入，國內投信發行中小型股票基金、ETF等系列基金以外，今年再推出納入印度債券的平衡型、債券型基金。 過去一年來，投資人對於印度最熟悉的議題就是GST法案，這項稅改統一了印度不同聯邦的分歧稅制，根據團隊拜訪企業的結果，企業評估GST可能削弱以避稅推升獲利的非組織企業，相對有利組織型企業，而基金投資多是有嚴謹架構的大型企業。目前羅列的十大持股，最大持股是跨國企業雀巢，其餘以印度當地的家族企業為主。 由於團隊看重個別企業，不強調產業發展性，基金前三大配置的消費、金融與材料產業，純粹是選股結果。不過首域投資認為，如以亞洲趨勢來看，大致有五大題材平衡報酬及風險：具領導性的消費企業、優質銀行及金融機構、製造及基建企業、具有輸出潛力的資訊科技、製藥產業，以及轉機性但還未反映於價格的題材等，印度在消費金融服務與基礎建設潛力尤其大，是首域最看好的市場。 ---------------下一則--------------- 價格創2個月新低 專家看衰鐵礦砂Q4續跌2017年09月22日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 《金融時報》報導，鐵礦砂價格過去5個交易日已下跌約10％至每公噸69美元附近，創2個月新低，但專家們預期第4季仍有續跌壓力。 新加坡交易所出口大陸鐵礦砂（含鐵量62％）近月期貨價周四跌至69.54美元，較周三下跌3％。 鐵礦砂價格走跌已持續衝擊礦商股價表現。Fortescue Metals周四下跌3％，收5.17澳元；而8月底股價還在6澳元以上。 力拓周四下跌約0.9％，收65.5澳元，創8月底來新低。必和必拓下跌約0.8％，收25.99澳元創近4周新低。 澳洲央行日前以大陸鋼鐵需求已到頂，和全球供應繼續增加為由，預期鐵礦砂價格短期內走跌，此舉令市場對鐵礦砂前景看法更為偏空。 瑞銀分析師洛庫克（Glyn Lawcock）指出，近期鐵礦砂價格走跌同時，大陸的鋼鐵價格卻在上漲。 他分析這矛盾現象是因為交易商認為大陸要解決汙染問題而削減鋼鐵產量，此舉在減少鐵礦砂需求同時，讓鋼鐵供應下降而推升鋼材價格。 瑞銀目前評估鐵礦砂價格在70美元以上水準時，會因為沒有基本面支持而難以撐下去。 洛庫克認為大連期貨市場交易商，因為大陸本季經濟活動優於市場預期，而大舉增加鐵礦砂期貨部位，才讓價格得以被推升至72美元附近，遠高於瑞銀估計的65美元。 儘管如此，瑞銀仍預期鐵礦砂第4季均價下跌至60美元。 諮詢公司伍德麥肯錫（Wood Mackenzie）駐北京的亞太金屬與礦業部資深經理何明（音譯）認為鐵礦砂近期走跌主因，是大陸管控汙染而令鐵礦砂需求下降，和天津與河北等基建與房市等營建活動減少而降低鋼鐵需求等因素有關。 伍德麥肯錫預期鐵礦砂價格會繼續走跌。澳盛分析師從技術分析角度認為鐵礦砂價格近期走勢將持續疲弱。 ---------------下一則--------------- 能源基金偏弱 逢低買回蓄勢飛2017年09月22日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 產業股票型基金今年以來表現 https://goo.gl/97AS4Q 在產業基金中，能源基金績效敬陪末座，法人表示，由於許多歐美大型能源企業已經開始獲利，目前股價淨值比來到近65年新低，就投資價值角度來看，仍可考慮逢低承接。 根據晨星基金統計，截至8月底為止，產業基金中唯有能源基金呈現負報酬率（-17％），其他都呈現正報酬率。能源基金何時才能鹹魚翻身？法人說，儘管未來油價及能源股價格波動依在，但就價值投資角度看，逢低承接的風險不大。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪指出，就中長期角度來看，國際油價的合理水位在每桶60∼70美元區間，且隨原油生產商的生產成本大幅下滑及削減資本支出，許多歐美大型能源企業已經開始獲利，加上現階段全球能源類股相對股價淨值比僅有0.55倍，來到1952年以來的新低，看好美歐大型能源股評價面。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，從OPEC月報顯示，石油供需狀況略有改善，因為8月份全球原油供給已較7月減少41萬桶，但預期近期原油市場波動可能加劇，另外，第4季進入傳統淡季，後續需要觀察原油日產能及美國煉油廠復工的速度。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，9月以來，西德州原油價格已上漲接近6％。根據匯豐預估，原油價格長期將會持續上漲，預計布倫特原油在2018年平均價格為每桶65美元。 國際能源署（International Energy Agency，IEA）也聲稱，全球原油供給的過剩狀況開始紓解、帶動油價跳漲。且OPEC及其盟國目前在討論把明年3月到期的石油減產協議再延長3個月，可能會促使減產持續至2018年下半年。 林孟洼表示，長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部份non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡。 根據國際能源署報告，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。預期每桶短期油價將在45∼50美元區間整理；中長期，若美國產量�鑽油井和庫存等穩定的利多數據帶動，則有機會將每桶油價推向更高的區間（50∼55美元）整理。 ---------------下一則--------------- 綠能中長線需求大 替代能源基金績效旺2017年09月22日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 替代能源基金今年績效在產業基金中居冠，在全球都在節能減碳下，綠能需求大，法人認為，中長線需求會更大，所以，持續看好替代能源投資未來展望。產業基金今年績效排序前二名分別是替代能源、水資源基金，前8月績效分別是17％多及16％多，表現相當亮眼。 針對替代能源後市，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球製造業景氣持續向上，工業生產與製造業採購經理人指數及中國固定資產投資擴張趨勢不變。大陸政府為了維持2017年經濟成長目標，加強基建政策力道為必然趨勢，環保產業將會有諸多受惠。 林孟洼說，只是目前油價表現已趨於溫和，因此短中期來看，替代能源的表現可能會由熱轉為稍稍疲弱，但中長期依然可以持續投資。 法銀巴黎投顧指出，在替代能源中相對看好水資源產業，主要是因水資源稀有性，加上大家意識到環境污染和氣候變遷等生存的新危機，各國政府擴大投入水資源相關建設，帶動相關業者商機，更成就藍金投資契機。 百達投顧指出，目前處於低能源價格的環境，但企業仍持續透過能源效率方案來提升成本效率與競爭力。由於標準持續提高，具高能源效率的消費品需求也在提升。 ---------------下一則--------------- 投資生技股…盯川普稅改2017-09-22 00:25:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯生技觀測指數概況 https://goo.gl/jEhc2n 美國NBI生技指數今年以來上漲26%，安聯《生技觀測指數》連續兩個月坐穩八分晴天區，安聯投信指出，生技產業長線仍具投資價值，不過，川普稅改政策發展是可能變數。 NBI生技指數月季年均線向上排列。安聯《生技觀測指數》總分最高10分，每月發布觀測結果，該指數7月時為9分，8、9月都為8分；基本面、技術面為正向，資金面則維持中性。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國生技龍頭吉利德8月宣布購併握有CAR-T技術癌症治療公司Kite，顯示大型生技製藥公司仍有強烈意願透過併購提升競爭力。就評價來看，大型生技股預估本益比回到長期均值，但相較美股大盤及大型製藥類股，生技投資價值依然亮麗。許志偉表示，儘管大型生技獲利成長因專利斷崖放緩，中小型生技股獲利走揚，可靜待美國總統川普稅改明朗，大型生技公司收購動能不可忽視。 新藥審核部分，許志偉表示，美國食品藥物管理局審核新藥速度加快，年初以來已審過31顆新藥，超過同期均值。 ---------------下一則--------------- 點心債仍有利基 對岸政策風險不可輕忽2017-09-22 00:26:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國資本市場國際化政策大調整 https://goo.gl/XefCuo 點心債市場萎縮，點心債基金將全面轉型。事實上，投信基金常見趨勢改變、規模低落，進行轉型或清算。 針對點心債基金轉型，業界認為點心債仍有發展利基，但受政策影響，市場結構大幅轉變，也凸顯基金發行難防「政策風險」。 國內投信曾在2011年至2014年掀起點心債、人民幣債券基金募集潮，之後受到人民幣貶值、中國股債市震盪影響，商品熱度退燒。近來點心債又受中國官方政策導向推廣境內債，成為可能消失的商品。 以當時熱潮及目前市況分析，投信業者普遍認為，點心債仍有一定利基，除了在新興債市提供較佳收益機會，過去之所以吸引資產管理業者搶進，一大原因來自中國官方推廣，鼓勵企業海外發債，並被視為人民幣國際化關鍵，台灣也因此推出「寶島債」，未料人民幣去年下半年納入國際貨幣基金特別提款權（SDR），中國轉向發展境內債，原先熱門的點心債一夕成了「過渡機制」。 根據路透引述金融人士指出，點心債發行量如再不起色，恐兩年就玩完。 統計數據則顯示，近十年點心債在2015年達到發行高峰後，已連二年下滑，今年預估發行量約人民幣1,400億元，較去年減少200多億元，同時卻有1,900億元左右的點心債陸續在今年到期。 投信業者直言，「這就是政策風險」，點心債其實還有投資利基，但市場結構已經轉變，在基金發行要考量到如此長遠的政策變數，也不容易。 即使是人民幣債券基金，也曾受匯改波及，人民幣一貶就是兩年。 基金因應相關趨勢只能策略轉型或清算下架，在中國股市，投資管道亦大幅改革，只是對基金影響不大，指的是滬港通、深港通打通後，形同債券通，在香港就能直達境內市場，是合格境外機構投資者（QFII）申請件數大減主因。 根據中國國家外匯管理局統計，今年不只有台灣業者不申請QFII，國際資產管理業者也減少申請，前八月申請總數只有18件，遠低於去年59件。 ---------------下一則--------------- 點心債基金 轉型再出發2017-09-22 00:26:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國高收債基金報酬率概況 https://goo.gl/vK6ehq 中國啟動債券通扭轉境內外債市結構，國內點心債基金將全面轉型。繼?豐中華投信公告旗下點心債基金訂定10月召開受益人大會，決議更名為中國高收債基金，宏利投信也在近日公告基金更名。 國內市場僅存三檔名稱上標榜「點心債」的中國債券基金，元大投信暫無更名計畫，但也表示點心債發行量再不起色，未來不排除跟進轉型。 離岸點心債市場自2007發展以來超過十年，2015年發行量達到高峰後連年下滑，今年7月，中國債券通上路，外國投資人在香港市場就能直通境內債市交易人民幣債券，使點心債浮現進一步弱化隱憂。 國內投信陸續因應相關趨勢，在?豐中華投信於7月底公告，考量點心債發行量縮減，趕不及既有債券到期速度，可能無法符合法令規範的持債水位，訂定10月召開受益人大會，討論旗下中國點心高收債基金，更名為「?豐中國高收益債券基金」；9月15日，各大銀行通路另公告，宏利投信旗下「宏利中國點心高收益債券基金」將自11月1日起更名為「宏利中國高收益債券基金」。 宏利投信表示，擴展境內債投資空間，是本次公司決議調整投資組合主因。中國啟動債券通後，外國投資者透過債券通，可投資中國境內外更廣泛的標的，也將推動境內債發展，是中國債市新一波趨勢。 點心債發行量雖然下滑，但回報仍良好，兩檔基金更名旨在調整點心債與其他債券投資比例，未來仍將持續投資點心債，對投資人權益並不影響。 元大中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，目前投資點心債最大挑戰，在於點心債近二年為到期高峰，發行量卻下滑，等於投資人愈來愈難買到券。該基金雖進行策略調整，到明年可望維持法定持債水位，但發行量如再不起色，跟進轉型只是時間問題。 投信業者指出，點心債基金因法令規範「名副其實」，布局點心債的比例至少占基金資產管理規模的六至七成，在點心債市場弱化首當其衝，許多人民幣債券基金，雖不標榜點心債，但也持有一定比例的點心債，如果券源持續減少，勢必跟進調降持債水位。 ---------------下一則--------------- 中資美元債 市場新寵2017-09-22 00:26:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 目前投信發行的中國債券基金，主要投資點心債、中資美元債及中國境內債，在債券通開通前，外資交易境內債的管道有限，造就離岸點心債及中資美元債活絡。因應點心債發行減少，投信圈除了增持境內債，也有部分業者表示將以美元債取代部分部位。 依據市場定義，所謂點心債，是指中國境內與海外機構在香港發行，以人民幣計價的人民幣債券。同為離岸市場的中資美元債，指中國機構於海外市場發行的美元計價債，或母公司以跨境擔保或承諾的間接方式發債。發行自中國的人民幣債券稱為境內債，但境內債資產評價及揭露方式不對齊國際規範，另有一套官方規則。 截至今年7月，中國債市整體市值已達10兆美元，預估數年後就成為全球第二大債市。過去因離岸債較活絡，統計過去一年基金報酬，以中資美元債、點心債為主的基金表現較佳，如排行第一的統一中國高收債基金以美元債為最大部位，名稱冠有「點心」的債券基金也排前十，今年以來仍以這些基金表現領先。 第一金人民幣高收益債券基金經理人劉書銘表示，近期境內債受到中國人行未再釋出更多流動性、導致流動性偏弱的影響，境內債季底利率上揚；境外債則因中國發改委只核准發行七家，供給受到限縮、需求續熱；美元債已擺脫弱勢格局，在8月明顯反彈，連帶點心債出現緩漲，整體表現優於境內債。 統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺說，過去人民幣貶值，中資美元債受市場追捧。今年美元走勢逆向下跌，但中資美元債發行大增，多樣性及選擇性更多。 ---------------下一則--------------- 新興債擁三多 後勁十足2017-09-22 00:26:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興市場債券基金新台幣報酬率 https://goo.gl/yCJq6h 今年以來，新興市場債券基金表現出色，持續吸金。法人表示，新興市場基本面優，預期美元會趨穩，新興市場債仍會持續吸金，看好改革力道強勁、通貨膨脹的新興市場。 今年以來，新興市場債資金流入創新高，無論是強勢貨幣或本地貨幣債券基金，資金都是持續流入，單是今年上半年流入的資金就已是去年全年兩倍以上，且已超過2012年時的歷史高點。 先機環球投資固定收益投資董事麥高益（Michael Sullivan）昨（21）日來台指出，新興市場債主要驅動因子有三，也就是美國貨幣政策、中國與商品周期、新興市場的改革。 美國聯邦準備理事會（Fed）公布10月開始縮表，麥高益認為，Fed年底前可能升息，但明年升息速度不會加快，將有利新興市場債。自2015年12月美國升息以來，成熟市場殖利率持續走升，但新興市場本地債仍走揚，顯示美國升息對新興市場本地債影響不大。 第二個利多是中國。麥高益指出，中國市場不確定因素減少，資本外流速度趨緩，人民幣兌一籃子貨幣持穩。同時油價於每桶40-60美元之間持穩，雖然石油輸出國組織（OPEC）減產與美國頁岩油增產相互抵銷，但預期整體原油需求於2018年超越整體供給的水準。 第三是新興市場的改革力道。麥高益表示，新興市場通膨穩定，新興市場央行普遍進入降息循環，將有效刺激經濟，持續為新興市場的經濟成長注入動能。預期今年新興市場整體經濟成長率將來到4.7%，高於過去30年平均值4.5%。 麥高益看好新興市場當地貨幣債，認為美元不會變動太大，偏好通膨趨緩且央行較謹慎的高殖利率國家，如土耳其、墨西哥、俄羅斯及巴西。至於新興市場強勢貨幣債，則看好阿根廷、巴西、委內瑞拉、多明尼加，還有殖利率高的邊境市場如喀麥隆、象牙海岸、加彭、安哥拉等。 ---------------下一則--------------- 新興債轉骨 違約率大降2017年09月22日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場債近5年違約率變化 https://goo.gl/KFGCCw 今年新興債成了債市大贏家，隨新興貨幣強彈、企業獲利回升之下，新興債違約率大幅下降，帶動債券報酬傲視群倫，摩根新興市場債券指數年迄今上漲9.19％。 投信法人指出，今年至今的新興市場企業高收益債的違約率僅有0.5％，是2008年金融海嘯後的最低點，若綜合新興市場投資等級企業債與高收益債一起計算，目前違約率更只有0.2％。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興市場本地貨幣債券還受惠於新興市場國家降息利多，市場預期，年底前包括巴西、哥倫比亞、南非、土耳其等國家均有降息可能，且新興市場匯率仍低於歷史平均水準，回升空間大，因此看好新興市場本地貨幣債料能同時掌握資本利得及匯率升值機會。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）建議，投資人可鎖定收益率較高、債券信用評等也不錯的新興市場債券，另外，隨新興市場國家貨幣政策仍具進一步寬鬆機會，帶動新興市場本地貨幣債殖利率下滑、價格上漲，且新興市場貨幣目前低於歷史平均水準，後市具有貨幣升值潛力，因此也相當看好新興市場本地貨幣債市的投資契機。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美林全球研究報告顯示，債市買氣穩健，巴西大幅降息，大宗原物料價格持續攀升，使得美元計價的新興市場債券型基金連續3周買超，且創下5周來單周最大量達11.6億美元。 ---------------下一則--------------- NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌：三大優勢 新興市場債看好2017年09月22日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年以來新興市場債券表現亮眼 https://goo.gl/PxTKfG 美債10年期殖利率不斷下探，但投資人追求收益的目標與趨勢不變，NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌（Marcelo Assalin）指出，由於新興市場債券具基本面、殖利率及資金流入三大優勢支撐，為債券市場中今年表現最佳類別之一，新興債第4季與2018年展望樂觀，建議仍應續持美元計價之新興債券。 今年美國升息加上美元走弱，大環境因政治因素產生波動，但野村投信觀察，新興市場債券各類別的漲幅相較歐美債券表現佳，今年以來JP摩根新興市場債券指數漲幅達9.23％，JP摩根新興市場高收益債券指數長漲幅亦逾8.99％，而JP摩根新興市場公司債券指數漲幅逾7.2％，顯示新興債資產表現皆名列前茅。 安成凌表示，目前全球的經濟環境仍有利固定收益商品，新興市場基本面經濟成長穩健，且預估2017年後經濟將加速擴張，新興市場國家經常帳餘額也大幅改善，經常帳占GDP比重自2017年起已由負轉正，加上新興市場的大陸匯價自2016年起轉趨於穩定，以及原物料價格（尤其原油）價格也同步止穩，讓整體新興市場尾端風險下降。 安成凌分析，因自2013年後新興貨幣仍呈現大幅貶值，尚未回到原本評價水準，使新興市場資產有升值空間，長期而言，新興市場貨幣評價仍具吸引力。 再者，據JP摩根統計，自2017年初以來至9月15日，新興市場債券淨流入金額高達785億美元，維持強勁流入態勢；安成凌分析，國際資金在當地貨幣債券與強勢貨幣債券的布局也更為均衡，顯示全球方向一致持續看好新興債券。 展望2018年，安成凌認為，因主要經濟體成長態勢良好且通膨狀況穩定，成熟市場的貨幣政策正常化過程將循序漸進，此舉有利於新興市場債券之中長期表現，而因近期美元有轉強趨勢，新興市場匯率波動度較難掌握，建議利用強勢貨幣計價的新興債券基金做為中長期核心投資首選。 ---------------下一則--------------- 動態多重資產基金 看總報酬2017年09月22日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 統一全球動態多重資產基金預估期初配置 https://goo.gl/ATPSsS 全球成熟國家與新興國家景氣同步復甦，但貨幣政策不同調，美國啟動升息與縮表，而新興市場卻有不少國家還在降息。統一全球動態多重資產基金經理人周建邦表示，低通膨背景下，相對看好有降息題材的新興國家，同時，透過題材式的多元投資，跨區域、跨產業，靈活運用適當的投資工具，更能掌握各類資產輪動契機。 近年配息基金需求熱絡，過去配息基金多是以高收益債券為主要息收來源，然而，近兩年債市收益率普遍下滑，想要維持良好收益與低波動度，需在債券之外，增加股票、REITs、ETF等投資工具，擴展更廣泛的息收來源，並且提升資本利得空間，以求兼顧配息率與基金淨值增長。 統一投信正在募集中的新基金，正是訴求重視「總報酬率」的動態多重資產基金，可望更貼近穩健型投資人需求。 股市方面，周建邦指出，高股息成長股兼具防禦力與成長潛力，尤其在全球高齡化趨勢下，特別受到退休基金等長線資金擁戴，而要找到能提供穩定配息的股票，自由現金流量收益率是很有效的參考指標，這項數值大於股息率的程度愈大愈好。 據統計，全球不少知名大型企業多半擁有高自由現金流量收益率，可達到股利率的2至3倍甚至更高，形成所謂的「護城河」，反映在企業價值上的意義有三，具財務防護力、有充足資源再作戰、股息成長能成為支撐股價的後盾。 周建邦說，這些公司除了一般熟知的大型消費品品牌企業外，還有不少近期股價頻頻向上表態的題材，包括生技龍頭、感測器相關、以及北韓危機相關的軍工企業，涵蓋題材多元。 債券方面，看好具有轉機題材的「跨品質債券」與「高成長潛力者」，前者是指介於投資等級與非投資等級，像是老牌科技企業如惠普、希捷等公司，或是政府輪替後有改革題材的巴西主權債與公司債，價格容易有表現空間。 後者是指具潛力的年輕企業，例如特斯拉、網飛的債信評等只有B，信評低、收益率高，卻是市場長線看好的新趨勢企業；或是有成長與調升信評題材的國家，例如印尼的主權債與公司債。
OECD示警 全球復甦未穩2017年09月21日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 經濟合作暨發展組織（OECD）周三發表季度報告警告，全球經濟復甦仍未站穩腳步，因為企業投資疲弱、貿易增長和薪資調升等速度緩慢，令人憂慮目前經濟復甦否能支撐下去。 OECD維持今年全球經濟成長3.6％的預測不變，明年成長率則調升0.1個百分點至3.7％。雖然今年成長率高於去年的3.1％，但仍低於歷來的正常水準。 至於各地區的今年成長率，OECD把歐元區的預測值調升0.3個百分點至2.1％，加拿大調升0.4個百分點至3.2％，日本調升0.2個百分點至1.6％。 OECD表示經濟增長態勢幾乎是各國同步出現，因為投資、就業和貿易全都在成長當中。 儘管如此，OECD警告全球經濟中期發展，尚未穩固呈現強勁和持續性。因企業投資和貿易等回升情況仍疲弱，不足以支撐生產力的健康成長。尤其薪資增幅一直令人失望，讓通膨維持低檔。 OECD認為新興市場必須做出深層的改革才能確保其經濟未來能強勁成長，與此同時部份著眼財政穩定的國家，仍需要貨幣政策來提供支撐。 OECD維持美國今明兩年經濟成長率在2.1％和2.4％不變，英國今明兩年也維持在1.6％和1％不變。 對於新興市場的預測值，OECD把大陸今年成長率調升0.2個百分點至6.8％，明年則維持在6.6％不變。印度今年調降0.6個百分點至6.7％，明年調降0.5個百分點至7.2％調降原因是印度實施貨物與服務稅的衝擊。 ---------------下一則--------------- 科技新興股 經理人最愛2017-09-21 01:17:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美林美銀全球經理人加減碼 https://goo.gl/e7T9xr 根據美林美銀全球經理人9月最新報告，現金部位4.8%、為十年長期平均水平4.5%之上，處在「買入」領域；另以美林美銀牛熊指標來看，也來到7.0以上的高水位，不過北韓挑釁行為成為34%經理人最憂心的事件風險。 全球股市牛市行情依舊，但全球經理人偏好資產已經明顯出現轉移，較上月加碼的族群以科技股、非必需性消費及醫療保健，新興市場也在加碼之列，多屬於具備高成長及收益特質；對於漲多的美股相對減碼，日股及銀行股等價值型資產業減碼幅度也較為明顯。 瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，從全球主要股市股價表現，綜合獲利成長、評價等面向觀察，顯示亮眼的企業獲利與每股純益（EPS）成長持續拉升本益比上調空間，看好亞洲（不含日本）、中國以及印度為首的新興股市仍有上漲空間，建議買進，至於漲多的巴西、歐美日等成熟股市，則是可以採取區間操作。 其中，美股部分尤其看好科技股成長性，遠優於其他產業，在科技產品與新應用百花齊放之下，今明兩年獲利成長率分別達14%、11%。 ---------------下一則--------------- 大中華股市Q4犀利2017年09月21日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 宏利投信第四季展望 https://goo.gl/bVkJ2S 相較成熟市場，2017年第4季新興市場的經濟成長相對強勁，特別是亞太市場，資產品質較佳，企業獲利成長動能亦優於成熟市場，具有投資潛力。 宏利投信指出，第4季大中華股市特別看好，大陸經濟結構轉型逐步展現效益，加上A股獲納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數，資金將持續流入，台股則因為企業獲利成長趨勢持續，且股市評價面合理、股息殖利率高，持續受外資青睞。 宏利精選中華基金海外顧問─宏利資產管理（香港）大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，今年港股漲幅達42％、A股也有2成以上，表現相當搶眼，但在企業獲利預估好、資金流向來看，大陸和香港股市本益比仍可望持續調升，展望持續樂觀。 謝企剛表示，現在市場雖然漲多，但評價仍合理，港股本益比在14∼15倍、A股在17、18倍，且受惠於全球經濟復甦，大陸企業獲利預測仍持續上調。除了企業獲利展望佳，資金面也樂觀。謝企剛分析，目前全球資金布局，在新興市場比重仍低，但在美元走弱下已開始移往新興市場，而大陸是最大的新興市場，所以未來可望吸金。 至於台股，宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，多項數據顯示台灣景氣步入復甦，帶動整體企業獲利重拾成長動能，整體企業獲利增速將由2015∼2016年的負成長，回升至10∼12％左右。 ---------------下一則--------------- 陸企看好經濟 大中華基金俏2017-09-21 01:17:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/wmr3VH 中國人民銀行最新第3季度問卷調查結果，企業家信心指數來到68.7%，創下2012年來新高，顯示企業家對經濟前景信心持續增強，其他指數方面，包括經營景氣指數和盈利指數也都位在50%之上表現亮眼，有助陸股維繫強勁態勢。 中國人民銀行每季度會針對全國5,000多戶工業企業進行調查，調查內容包括總體生產狀況、生產要素狀況、市場需求狀況等七個面向，並依據調查結果編具指數，指數在50%以上，反映該項指標處在向好或擴張狀態，而最新第3季度問卷調查結果，企業家信心指數來到68.7%，較上季增加3.3%，並較去年同期提高17.5%，更創下2012年第2季來新高。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，從基本面來看，中國8月生產者物價指數PPI年增6.3%高於預期，主要是官方針對環保議題實施的供給側改革已見成效，在供需狀況改善下，帶動上游廠商的利潤擴大，同期間消費者物價指數CPI年增1.8%亦高於預估，意味著內需同步回溫，再加上官方政策題材有望持續釋放、近期市場信心有回籠態勢，皆有利為陸股提供支撐。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，考量十九大結束後A股的回調風險，建議投資人同時布局中、港、台股，以大中華股票型基金掌握陸股的反彈契機。 ---------------下一則--------------- 德總理梅克爾連任機會大 歐洲基金喊衝2017-09-21 01:17:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲基金新台幣報酬率 https://goo.gl/bgtPMW 德國將於24日舉行大選，法人指出，最近歐洲政局已趨於平靜，雖然有恐攻等威脅，但整體來說，歐洲經濟好轉，企業獲利出色，歐洲股市仍有榮景可期。 霸菱德國增長基金經理人史密斯指出，德國政治秩序出現巨變的可能性有限，民調顯示，現任總理梅克爾連任機會大。新政府頒布低稅率的自由市場政策機率大幅提升，有利市場氣氛，加上企業獲利能力穩，預期股市在年底之前將走升。 史密斯認為，德國明年走勢可能優於今年。首先，德國新政府很可能減稅。第二，假設英國在2019年3月底之前脫歐，企業在明年可能加快開展業務的步伐，有望提振英國及歐洲的經濟活動。最後，美國新總統正努力推動稅改方案，如果成功立法，明年將啟動，可望提振美國經濟成長，進而嘉惠德國出口商。 德國DAX指數今年漲幅近一成，優於法國及英國。霸菱德國增長基金今年以來漲幅超過兩成，史密斯看好建築及資本財企業的投資機會。德國擁有許多在獨特領域的高附加價值工業生產商，還有多元化資本財供應商，全都有全球競爭力。 全球最大資產管理公司貝萊德建議加碼歐洲。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文表示，歐洲政治局勢大致穩定，營造有利的短期投資環境。同時，經濟成長高於趨勢水準，貨幣政策也維持寬鬆。歐元區四大經濟體德國、法國、義大利、西班牙今年預期經濟成長率接近2015年高峰。 除德國基金以外，其實今年歐洲基金整體績效出色，優於美股基金，加上最近歐元走強，都有利於提升歐股基金報酬率，多檔歐洲小型股基金今年以來的漲幅都超過兩成，甚至逼近三成。 ---------------下一則--------------- 基本面轉強 俄股啟動補漲行情2017年09月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 俄羅斯股市自8月以來漲幅已突破1成，今年來的跌幅也持續縮減，股市表現有機會由負轉正。進一步觀察，俄羅斯的經濟基本面正在轉強，包括零售銷售及GDP都走出谷底向上，加上國際資金青睞新興市場，且從評價面來看，俄股的本益比更是金磚五國中唯一落後20年平均，隨著經濟狀況好轉及油價走揚，俄股表現不容忽視。 鉅亨網投顧表示，投資人可以用目前及過去一段時間的本益比，來評估一個市場當前的估值高或低，從統計數據發現，俄股目前本益比僅7.5倍，不僅低於20年平均本益比10.6倍的水準，也是金磚五國中唯一處於折價狀態的市場，這也意味與其他新興股市相比，現在的俄股仍處於相對便宜的價位，具長線投資價值。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，跟著國際法人的資金流向可看出，今年以來新興市場仍為主要的操作方向，投資人可追隨此波資金潮配置新興市場股票基金；同屬新興市場的俄羅斯，由於本身基本面轉佳，加上股市基期低，有機會成為下一波國際資金青睞的寵兒，建議投資人也可分批布局並長期持有俄羅斯股票型基金。 富蘭克林證券投顧表示，市場預估今、明兩年的俄羅斯經濟成長率為1.2％和1.6％，今年通膨成長率為4.1％，並預估俄羅斯央行在接下來的利率會議裡可望採取降息策略，對股市帶來正面的挹注。 此外，總統普丁要求擬訂2017∼2025年的政府施政計畫，透過改革來到每年潛在經濟成長率從1.5％升至3％。不過，投資俄股時仍需留意一些風險，包括油價變化、歐美制裁行動，以及結構性改革能否進行。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，今年以來MSCI新興市場指數已大漲26％，目前新興市場Shiller本益比（P/E）約13.8倍，相較於歷史10年均值的16.7倍仍低，評價面仍便宜，投資人可鎖定基本面轉佳及股市評價具吸引力的區域布局。 ---------------下一則--------------- 美國聯準會9月貨幣決策會後聲明全文2017-09-21 03:48:13 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯準會（Fed）於台北時間9月21日凌晨2時發布的政策聲明全文如下： 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）7月會後收到的資訊顯示，今年來勞動市場持續增強，且經濟景氣溫和上揚。近幾個月就業成長仍紮實，失業率也維持在低檔。家庭支出以溫和速度擴張，企業固定投資在最近幾季已回升。以12個月為基準，整體通膨率和剔除食物和能源價格的指標已經下滑，且持續低於2%。市場面的通膨補償指標仍處於低水準；依據統計調查的長期通膨預期指標，整體而言變動不大。 本委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。颶風哈維、厄瑪和瑪莉亞摧殘許多的社區，帶來嚴重的苦難。颶風相關的中斷和重建將影響近期的經濟活動，但過往經驗顯示，風災不太可能對中期全國經濟走向造成實質的改變。因此，委員會仍然預期，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟景氣將以溫和步伐擴張，而勞動市場情況將進一步增強。汽油和其他在颶風過後上漲的物價，可能短暫推升通膨；這個效應除外，以12個月為基準的通膨率，近期仍可望維持在略低於2%，但中期將回穩到委員會設定在2%的目標附近。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡，但委員會正密切觀察通膨發展。 鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定把聯邦資金利率目標區間維持在1%至1.25%的水準。貨幣政策立場維持寬鬆，藉此可支持勞動市場情況進一步改善、通膨率持續朝2%回升。 決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。委員會將審慎關注相對於對稱通膨目標的通膨實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據呈現的經濟前景。 委員會將在10月啟動資產負債表正常化計畫，一如2017年6月委員會「政策正常化原則與計畫」的附錄中所述。 投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、伊凡思、費雪、哈克、卡普蘭、卡斯哈里及鮑爾。 ---------------下一則--------------- Fed年底升息展望不變 美股跌、美元回升2017-09-21 02:51:08 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯準會（Fed）宣布10月起開始縮表，利率維持不變，但官員預期年底前Fed仍可能升息一次、明年再升三次，導致美股翻黑，美元則止跌回升。 美元指數盤中勁揚0.8%至92.53。Scotia分析師歐斯朋說，Fed不改12月將升息的展望，對美元提供支撐。 歐元兌美元匯價跌破1.1910美元，一改Fed發布聲明之前守穩在1.2美元附近的態勢。同時，美元漲破112日圓價位。 紐約股市盤中，道瓊工業指數跌0.15%至22,338.24點。標普500指數跌0.2%至2,501.55點。那斯達克綜合指數跌0.66%，報6,418.68點。 ---------------下一則--------------- Fed決策重點一次看：縮表、利率預測、經濟預測2017-09-21 02:50:10 經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 美國聯準會（Fed）在台北時間21日凌晨2時宣布利率決策，將於10月開始縮減資產負債表，並預估今年還會升息1碼，以下為這次的決策重點： ●利率決策與預測： 一致決議維持利率在1%至1.25%不變。 不過，Fed決策官員預估利率走勢的利率點狀圖偏鷹派，因為顯示今年底前還會再升息1碼，只有四位官員認為今年不該再升息。Fed預測明年將升3碼，2019年與2020年則各預估將升2碼。Fed也調降長期的「中性」利率預估值，從3%降至2.75%，反映對整體經濟動能的憂慮。 ●縮表時程： 一如市場預期，Fed將在10月開始縮表，10月13日開始縮減持有的抵押擔保證券（MBS），10月31日開始縮減到期的美國政府公債。 Fed重申6月發布的縮表計畫細節，持有公債目前的每月縮減上限為60億美元，最後將達到每月300億美元；持有MBS目前的每月縮減上限為40億美元，最後將達每月200億美元。 ●經濟成長預估： 調升今年經濟成長率預測至2.4%，高於6月預測的2.2%，明年成長率預估則維持在2.1%。今年的失業率預估維持不變，為4.3%，明年失業率預估值調降0.1個百分點至4.1%。 ●通膨預估： 今年的PCE物價指數預估維持在1.6%，但相較於Fed官員6月預期明年通膨率將達到2%的目標值，官員如今延後通膨率達標的預估時程一年，認為通膨率要在2019年才會達標。 官員表示，將密切監控通膨發展，整體貨幣政策立場應有助促成通膨「持續回到」目標值。 ●對目前經濟的評估： 勞動市場持續走強，經濟活動溫和增強，家庭支出溫和成長，投資也升溫，近期成長展望的風險仍「大致平衡」。 Fed也坦承颶風近幾周已衝擊德州與佛州，表示與颶風相關的擾亂與重建活動將影響近期的經濟活動，但過去的經驗顯示，颶風不太可能大幅影響全國經濟中期的發展方向。Fed說，颶風會「暫時」推升通膨，但不太可能改變基本通膨的路徑。 ---------------下一則--------------- 一文看完Fed縮減刺激措施關鍵時間點2017-09-21 03:21:10 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯準會（Fed）在台北時間21日凌晨宣布展開逐漸縮減資產負債表的過程，市場反應相對淡定。以下是Fed近年來逐步收緊寬鬆貨幣政策的關鍵時間點。 2008年11月： Fed宣布第1輪量化寬鬆（QE），是三輪大規模購價計畫中的第一波行動，起初收購的是房貸相關債券，後來在2009年擴及美國公債，最終導致Fed的資產負債表規模膨脹到4.5兆美元。 2013年5月： 當時的Fed主席柏南克對國會表示，若跡象顯示經濟持續成長，Fed可能在下幾次會議減緩購債步調。市場解讀此語，以為Fed將縮減QE，導致公債殖利率飆升，在市場掀起所謂的「縮減恐慌」。 2013年12月： Fed將購債金額從850億美元減至750億美元，朝縮減刺激措施邁出第一步，但因Fed承諾維持守寬鬆政策不變，股市大漲回應。 2014年9月： Fed公布政策正常化原則，為逐步調高聯邦資金利率勾勒藍圖。為什麼決定先升息，待日後再減持證券？因為Fed更容易預測利率變動對經濟的影響，甚於資產負債表規模變化對經濟的影響。 2015年3月： Fed官員不再承諾在收回寬鬆措施方面將保持「耐心」的措辭，為即將把利率從接近零的水準調升預先鋪路。不過，在準備升息的同時，Fed仍重申將把所持有到期債券的本金再投資，以維持資產負債表的規模。 2015年12月： 繼數度因國際情勢不明而擱置升息決定後，Fed終於宣布提高基準利率，但維持資產負債表不變。 2016年8月： Fed主席葉倫在傑克森洞的Fed會議上表示，「縮表」可能帶來不確定性，「若出售資產的動作太激烈，可能衝擊金融市場和經濟」。她並重申，調節債券持有部位的時機，將是「在調升聯邦資金利率的過程已上軌道之後的某個時刻」。 2017年1月： 波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫在康乃狄克州一場演講中，呼籲Fed同僚開始討論啟動縮表的最佳時機。 2017年4月： Fed公布聯邦公開市場操作委員會（FOMC）3月14日至15日的會議紀錄，內容顯示與會官員希望逐漸縮減資產負債表，以防日後借貸成本大幅升高。官員說，縮表會是「漸進且可預期的」，而且應伴隨著「逐步減少」到期本金再投資。 2017年5月： 費城聯準銀行總裁哈克說，縮表政策有如「看著油漆變乾」，意指這將是緩慢、平靜無事、可預料得到的過程。接下來數月，FOMC成員紛紛呼應他的說法。 2017年6月： 出人意料之外，Fed公布縮表的詳細計畫，但未揭露起始日期。夏季期間，Fed官員暗示，最終細節將於9月公布。 2017年9月： Fed宣布自10月開始縮表。如同6月公布的計畫，初期將把到期債券本金再投資的金額每月減少100億美元。債券到期後再投資的上限將每隔三個月提高100億美元，最高上限為每月減少500億美元。 ---------------下一則--------------- 行家注意！3分鐘看懂Fed縮表金額試算與可能影響2017-09-21 03:59:07 經濟日報 記者任中原╱即時報導 美國聯準會（Fed）宣布10月起縮減資產負債表規模，相關要點說明如下： 一、2008年後Fed先「擴表」： －金融海嘯前：2008年雷曼公司破產時，Fed的資產負債表規模為9,005億美元，占美國國內生產毛額（GDP）的6% －2008年12月，為因應危機，Fed大量借錢給國內、外機構，取得債權（資產），同時釋出美元（負債），使資產負債表規模倍增到2.1兆美元。 －實施3輪量化寬鬆政策（QE），買進公債及抵押擔保證券（MBS），使資產增加；同時釋出美元，使負債增加。2015年QE結束時，Fed資產負債表規模已擴大到4.5兆美元，至今維持此一水準。 二、縮減資產負債表：同時、同額減少資產（證券）與負債（貨幣供給量） 1. 縮表作法： －並非「賣出」證券，而是「少買」證券。 －並非「增加對市場供給」，而是「減少對市場需求」。 2. 如何「少買」？ 每月到期證券所收回之本金，原本是全數再投入市場，現在則是每月減少投入金額，且減額逐季增加。從10月開始實施，縮表進度試算如下： －2017年10到12月：每月減購公債60億美元，MBS減購40億美元。 －2018年1到3月：公債與MBS每月分別減購120億及80億美元。 －2018年4到6月：公債與MBS每月分別減購180億及120億美元。 －2018年7到9月：公債與MBS每月分別減購240億及160億美元。 ●第一年資產減購額合計：共3,000億美元，包括公債共減購1,800億，MBS共減購1,200億美元。 －2018年10月起：每月分別減購300億及200億美元，減購額不再增加。 －第二年合計：2018年10月到2019年9月止，公債與MBS分別共減購3,600及2,400億美元，總計6,000億美元。 －第三年合計：2019年10月到2020年9月止，公債與MBS分別共減購3,600及2,400億美元，總計6,000億美元。 ●三年減購額總計：1.5兆美元 3. 資產負債表最終規模： Fed並未提到金額，只表示將能反映銀行體系對準備金餘額的需求，及確保未來能夠最有效率且有效地執行貨幣政策。根據紐約聯準銀行的預估，Fed最終縮減金額介於1兆至2兆美元，遠低於之前「擴表額」的3.7兆美元，代表對金融市場的收縮效果可能「相當溫和」。 三、理論上Fed縮表可能產生的影響： 1.資產減少： －Fed每月購買美國公債MBS的金額減少，使兩者價格下跌，殖利率上升，連帶使公司債市場出現相同效應。 －歐、日央行仍維持寬鬆政策，殖利率相對較低，導致資金流入美國，使美元對日圓、歐元等貨幣升值。 2.經濟衝擊： －利率上升，引導房貸、企貸及消貸利率上升。 －美元升值，影響企業出口競爭力及海外獲利。 －兩者都可能打擊投資及消費，壓低經濟成長及就業，壓抑通膨，並打壓股市。 2.負債減少： －即貨幣供給量減少，整體金融情勢趨於緊縮。 －利率自然上升，Fed升息從主動轉為被動。 －彭博資訊對市場專家的調查顯示，多數人士預測，今年底時美國10年期公債殖利率將上升到2.48%，之後並逐漸上升，2019年時將超過3%。 四、實際影響： 應相對緩和，原因如下： －第一，Fed暗示縮表已久，市場已充分預期。 －第二，市場認為升息與縮表是相互替代，而非互補，對利率影響小。 －第三，縮表程序將是「漸進式」。即使Fed每個月都能達成縮表目標額，也須歷時八年，才能出清手中的MBS。 五、縮表作業的不確定因素： －過程中實際的縮表金額無法完全預測；公債有明確的到期日，MBS卻要看美國屋主如何調整房貸而定（這主要看利率變化）。 －Fed會留下多少公債部位，即縮表到何種規模，可能將於明年由下任Fed主席及新理事會決定。美國總統川普有機會重新塑造Fed結構及資產負債表規模。 六、利率也可能不升反降： Fed曾實施3輪QE措施，而每次剛開始時公債殖利率都上升，等到結束時殖利率才回降；現在縮表，利率可能不升反降。原因如下： 1.市場重視退場的「暗示效應」，投資人將覺得貨幣政策將不如以往寬鬆，而促使投資人轉向較安全的公債，於是殖利率有可能不升反降。 2.通膨偏低且溫和成長，緊縮貨幣政策的效應其實有限且短暫。 3.可能激勵外資加碼美債。美國殖利率仍是已開發國家中最高者，因此Fed的公債部位雖減少，但市場需求不減。 ---------------下一則--------------- 葉倫記者會發言重點2017-09-21 05:02:06 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫在台北時間21日凌晨舉行貨幣決策會後的記者會，以下是她針對各項主題的談話重點。 ●利率 未來數年間，進一步緩步升息可能是適宜的，為的是維持經濟擴張。 聯邦資金利率目前仍低於中性利率水準，且不必再大幅調升，即可達到中性政策立場。 Fed傾向於運用聯邦資金利率作為最主要的積極性政策工具。若展望稍有變化，需要微調貨幣政策，Fed將調整預期的路徑，並訂定聯邦資金利率。 ●資產負債表 縮減資產負債表「將是漸進式且可預期的」。 改變縮表計畫的障礙「很高」。 在平常時期，資產負債表不被視為積極的貨幣政策工具；但若在經濟展望出現「實質性的惡化」，Fed認定可能面臨必須大幅調降聯邦資金利率、卻受限於零利率下限的情況下，FOMC可能恢復將到期債券本金再投入市場。 ●量化寬鬆（QE）購債計畫 資產收購「在讓金融情況更寬鬆方面是成功的，而且我相信也已刺激復甦加快腳步」。 根據金融海嘯後評估美、歐等地資產負債表行動效果的經濟研究，這些政策是成功的。 未來若遭遇景氣嚴重下沉，再回頭訴諸擴大資產負債表的方式適不適宜，將由未來的決策者定奪。 會希望QE、前瞻指引能保留在Fed的工具箱內。 ●經濟 第3季美國國內生產毛額（GDP）成長率可能受最近颶風來襲衝擊，但接下來成長率可能彈升。 颶風不可能對長期經濟造成實質上的影響。 企業投資已回升，出口已展現更強的力道。 勞動市場可望進一步增強。 ●通膨 低通膨主要反映與經濟概況大致無關的發展，壓抑通膨的因素應是短暫的。 FOMC持續預期通膨率將加速，並回穩在2%左右的水準。 FOMC正密切關注通膨的發展。 貨幣政策從實施到見效有一段時差，而經驗顯示勞動市場吃緊通常會推升工資和通膨。須謹慎，別讓經濟「過熱」。 若事後證明通膨偏低是持續性的，將有必要調整貨幣政策以解決這個問題。 ●主席任期 「我有意做滿我的主席任期。至於之後我的意願如何，不予置評。我只能說，我與川普總統並沒有做進一步的會晤。」 葉倫表示，曾在美國總統川普上任初期與他會晤過。 ---------------下一則--------------- Fed最新決策 市場怎麼看？2017-09-21 04:01:10 經濟日報 記者簡國帆╱即時報導 美國聯準會（Fed）於台北時間21日凌晨決議維持利率於1%到1.25%不變，但預估今年底前還會再升息1碼，並宣布10月啟動縮減資產負債表，以下為市場對Fed最新決策的看法： ●彭博經濟學家：Fed決策未引發市場劇烈震盪，證明Fed會前溝通努力的效益之高。最大的意外來自於數據預測的調整，除了上修今年經濟成長率預估，也延後通膨達標的預估時程一年到2019年。 只要通膨不惡化，12月還是可能升息1碼，但明、後年可能只會升息2碼；相較下，Fed的利率點狀圖顯示，官員預估明年會升息3碼，後年升2碼。不過，官員對未來幾年的利率預估變廣，顯示官員對未來的利率政策沒有很強的共識。 ●安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗：Fed又朝「漂亮地正常化」跨出一步，宣布10月開始逐步縮減資產負債表，並限制對經濟預測與政策指引的修正。 ●安聯投資管理公司投資策略師瑞普利（Chralie Ripley）：最新宣布對Fed而言無疑是個重要的里程碑，Fed也對明年的升息展望傳遞出略偏鷹派的訊息，但Fed內部有許多懸缺待填補，人員組成可能改變，特別是主席葉倫任期將在明年屆滿，因此能先對明年的政策展望持保留態度。 ●Evercore副董事長古哈（Krishna Guha）：Fed的決策聲明與預測整體而言偏向鷹派，今明兩年的利率點狀圖也傳遞出近期將鷹派的訊息，但鷹派色彩被官員下修後年與長期的利率預估水準所淡化。 ●FTN金融公司的羅伊（Chris Low）：這次的關鍵細節是調降長期利率預估值，從3%降至2.75%，這可能是對理事布蘭納德憂心結構性低通膨的妥協，這很重要，因為這顯示Fed再度調降這波緊縮循環最後的利率水準，幾年前Fed才預估長期利率為4.25%。 ---------------下一則--------------- Fed下月啟動縮表、年底升息展望不變 美股仍創新高2017-09-21 05:46:09 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導 美國聯準會（Fed）在台北時間20日凌晨宣布，下月將開始縮減資產負債表，逐步解除金融海嘯後支撐美國經濟的刺激措施。Fed另維持利率不變，但不改年底前會再升息一次的展望。 Fed最新貨幣決策出爐後，美元對歐元和日圓勁升，美國10年期公債價格下滑、殖利率躍升至2.27%，是8月中來最高。美股則先跌後漲，標普500指數一度跌落2,500點，但隨後止跌回升，收盤漲0.1%至2,508.24點，再創新高。道瓊工業指數漲0.2%，也刷新歷史收盤新高價位。 一如市場預期，Fed的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在結束兩天會議後，宣布10月起開始縮減規模4.5兆美元的資產負債表，初期將把到期債券本金再投資的金額每月減少100億美元。 此舉將開始逆轉Fed在2008年至2014年期間，為刺激金融海嘯後衰退的經濟而實施的三輪量化寬鬆（QE）。 債券到期後再投資的上限將每隔三個月提高100億美元，最高上限為每月減少500億美元，直到數年後Fed整體資產負債表規模縮小約1兆美元以上為止。 Fed也宣布維持聯邦資金利率目標區間在1.0%至1.25%不變。 但Fed主席葉倫在會後記者會上說：「我們仍預期，以當前的經濟強勢，逐漸調高該利率是合理的，以保持健康的勞動市場，並把通膨率穩定在2%的長期目標附近。」 會後聲明指出，16位決策官員中，有11位認為，聯邦資金利率今年底前「適宜」的水準在1.25%與1.50%之間，也就是比目前的水準高0.25個百分點。 至於明年的利率展望，仍是升息三次。不過，後年的升息步調預料會趨緩。 Fed官員預測2019年只會升息兩次，2020年再升一次。Fed也降低對長期「中性」利率水準的預測，從3%降到2.75%，反映對整體經濟活力的顧慮。 根據Fed公布的最新經濟預測，2017年經濟成長率從2.2%上修至2.4%，2018年和2019年預估成長分別為2.1%和2.0%。 Fed表示，最近颶風連番侵襲美國，影響短期經濟活動，但「中期而言不可能顯著改變全國經濟的走向」。 今年失業率維持在原估的4.3%，明年可望降至4.1%。 Fed對通膨展望的顧慮加深，預料到2019年才可能達到2%目標，比原估在2018年達標的時間點延後。 ---------------下一則--------------- 資金湧入 拉美股升勢壯2017-09-21 01:17:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 拉美股市終結連五年資金流出 https://goo.gl/SgTyHi 拉丁美洲龍頭巴西指數上周創歷史新高，不僅站上75,000點大關，19日收盤逼近76,000點大關，儘管政治亂流仍存，但股市已不若5月時反應激烈。法人分析，比起2011到2015年資金連續流出五年，國際資金已經回流拉美股市，MSCI拉美指數去年漲幅高達27.9%，今年來漲逾27%，預料後市可期。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，近期巴西股市高檔震盪，主因是總統遭控收賄，為港口物流商打造有利法案，整體而言，拉丁美洲指數仍維持強勢上攻，MSCI拉美指數最近有機會勇闖3,000點整數大關，投資人欲把握「資金轉捩點」行情，拉丁美洲股票型基金堪稱不錯的選擇。 市場期待巴西總統泰梅爾將端出有利市場的改革，為巴西股市挹注更多動力，讓今年以來巴西聖保羅指數的外資參與率大致維持在50%左右，但考量過去的波動，投資人仍不宜押寶單一國家，而應鎖定拉丁美洲蘊含豐富能源、礦產的國家，考量人口紅利背後的消費潛力。 歐盟執委會近日也公布「貿易政策報告期中檢討文件」，強調「亞洲和拉丁美洲是未來增長的引擎」，高君逸解讀，先前因能源、金屬等天然資源的價格修正，連累拉丁美洲股票型基金，隨著世界景氣回暖、中國大陸去產能成效漸漸顯現，原物料價格反彈可期，拉丁美洲也可望重返榮耀。 高君逸認為，拉丁美洲今年前二季總體經濟均呈正成長，而巴西退休金改革法案、國營企業民營化也有機會順利通過；在操盤上，將側重多頭波段領先大盤的金融、原物料類股，結合計量工具，尋找遭低估的潛力股。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰提醒，巴西政府致力達成2017年財政赤字目標，巴西央行的連續降息也可望進一步提振經濟，後市表現可持續關注，不過操作上仍須留意原物料價格變動，以及當地政治情勢變化，因此建議投資人以新興市場基金介入，降低單一區域投資風險。 ---------------下一則--------------- 表現優於成熟股市 印巴年底獲利可期2017年09月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行27檔印度、巴西相關基金近期績效前10名 https://goo.gl/YQwhdv 近期全球金融市場動盪，投信業者表示，歷年的9∼12月新興股市表現優於成熟股市，其中以印度、巴西、大陸的逾5％漲幅表現最佳。 群益投信表示，統計2000年以來，每年9月到當年底12月全球主要股市平均表現，平均漲幅3％以上依序為印度7.75％、巴西6.02％、印尼5.91％、上海綜合5.52％、德國3.9％、道瓊指數3.35％、菲律賓3.13％。印度和巴西仍是今年來值得關注的新興市場。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度與巴西的優勢產業剛好涵蓋科技、消費、原物料、以及能源，更同時擁有人口紅利、內需擴張以及豐富的天然資源及強大的軟體科技的各種能力，綜合印度與巴西的產業互補性與股市的慣性，兩個國家一起投資可收進可攻、退可守的效果。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期可能將回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，若對比2004年與2010年前兩次亞股獲利連續上修週期，兩次期間分別推升亞股大漲84％與41％，相較之下，今年來MSCI亞太不含日本指數漲幅尚不到三成，顯示亞股後市仍可期待。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，過去從9月至年底的旺季，印股通常都有不錯的表現，建議投資人可於短期趁股市因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度無論是在企業投資或是內需消費方面，皆擁有相當大的成長潛力。 ---------------下一則--------------- 藍金後市看俏 永續投資湧商機2017年09月21日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 水資源基金各期間績效排名都在前1/2 https://goo.gl/QYuGJE 黃金、黑金、綠金和藍金今年誰最猛？根據晨星統計，今年以來至8月底主要產業股票基金中，代表「綠金」的替代能源排第一，代表「藍金」的水資源基金表現排第二，投資報酬率分別是17.6％及16.5％，打敗代表黃金基金及能源基金。法人表示，尤其是「藍金」波動度相對低，更是永續投資不錯的選擇。 法銀巴黎投顧指出，今年前8月產業基金中，替代能源、水資源和環境生態等基金表現不俗，顯示保護環境、降低污染、追求永續發展這種理念不再只是理想，各國政府和企業擴大相關投資，帶動這些綠能和藍金的投資機會，創造相關企業商機，進而推升相關基金的表現。 對「藍金」水資源後市展望，法銀巴黎投顧分析，「水」角色愈來愈重要，水是一種總量不變的地球資源，但卻具有相當廣泛的主題且水的品質、地理位置分布、及可取得的途徑也相對廣泛，然而水資源卻面臨目前三大議題：稀少性、環境汙染、新危機（如微汙染與氣候變遷威脅）。 水的稀少性到底有多嚴重，根據世界銀行報告中，20年內將有16億人口面臨水資源短缺現象，到2050年，全球淡水需求將會增加50％，工業用水需求會增加50∼70％，若按照這樣的成長速度，全球GDP將會陷入萎縮，凸顯水利基礎建設廢水處理再利用及海水淡化模式的重要。 環境汙染嚴重性愈來愈受到高度關注，但聯合國量化數據，更令人膽顫心驚。工廠廢水及廢棄物的排放隨著工業產能提升而增加，80％未經處理的廢水被排入大自然中，若水循環的污染程度上升，不潔之水將不利人健康。 法巴百利達水資源基金的投資策略圍繞水務基礎建設、水利公用事業、水務處理設備等三大範疇，自成立（2015/7/17）來至8月底止績效25.81％，高於指標MSCI世界指數的14.8％，且在3個月、6個月、自今年來、1年及2年期績效排名皆在同類型基金前1/2，除掌握趨勢也顯示該基金投資團隊優異的選股能力；此外，今年初來的操作績效達17.9％，過去2年期績效達32.3％，排名更擠進前5名。 ---------------下一則--------------- 政府特許 水電瓦斯能攻善守2017年09月21日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 水電瓦斯等公用事業基金表現 https://goo.gl/t8yEgh 下半年全球股市面臨高檔震盪壓力，然而，水電瓦斯等具有政府特許經營性質的產業，表現相對持穩，累計第3季以來上漲5.06％，優於MSCI全球股市3.5％的漲幅。法人表示，特許行業往往具有競爭者較少、價格受保護、收益可預測、股息大方配等4項特性，因此多頭能攻、空頭善守，適合做為長期核心資產配置。 根據晨星統計，水電瓦斯等公用事業基金是少數近1年、3年、5年、10年都能繳出正報酬成績的類別，平均績效分別為11.71％、21.78％、47.8％和49.91％，表現亮眼。期間歷經全球金融海嘯、歐債危機與地緣政治事件等利空，代表能通過多空循環的考驗，達成長期總回報的目標。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，水電瓦斯等產業因為是每人每天都要使用的生活必需品，為了確保供應無虞、且人人都能負擔，因此在世界各國，都要取得政府特許經營執照，才能合法營運。 在特許經營的保護傘下，進入門檻高，競爭者自然很少，而且形成區域壟斷的情形。以電力為例，在美國，劃分10個區域，每一區只有1到2家經營；在德國只有4家、英國3家；澳洲劃分5大區，各區同樣1到2家；都是按照需求進行計畫生產，供需相當穩定。 不僅如此，在國外，價格制訂採取成本導向與使用者付費的概念，隨著物價調整。舉美國電價為例，自2000年以來，物價指數共上漲44％，電價亦同步上調，累計漲幅66％，避免業者不堪虧損下，造成重大的民生或經濟危機。自然收益可預測性高，業者配發高現金股息的意願也大，為股價提供下檔保護。 第一金投信指出，過去10年，全球優質水電瓦斯產業股價年化報酬率平均8.78％，遠高於MSCI全球股市3.4％水準，而年化波動度12.05％，低於MSCI全球股市的15.88％，具有多頭能攻、空頭有守的優勢，適合作為長期投資規劃的核心資產。 ---------------下一則--------------- 新興債有撐 首選美元計價2017-09-21 01:17:37 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國利率走升趨勢不變，債券報酬受到壓縮。法人建議，新興市場債券仍具基本面、殖利率及資金流入三大優勢支撐，為債券市場中今年表現最佳類別之一，第4季與2018年展望仍樂觀，建議仍應續持美元計價的新興債券。 今年美國升息但美元走弱，然而大環境因政治因素產生波動，綜合下來新興市場債券各類別的漲幅相較歐美債券表現佳，根據彭博資訊統計，今年以來JPMorgan新興市場債券指數漲幅達9.2%，JPMorgan新興市場高收益債券指數長漲幅亦逾8.9%，而JPMorgan新興市場公司債券指數漲幅逾7.2%，顯見新興債資產表現皆名列前茅。 NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌（Marcelo Assalin）表示，仍舊看好新興市場債券其投資前景，主要是新興市場基本面已經大幅改善，此外，新興市場國家外部收支、經常帳也顯著好轉，經常帳占經濟成長比重自2017年起已由負轉正，再加上人民幣匯率自2016年起轉趨於穩定，以及原物料價格、尤其是原油價格也同步止穩，讓整體新興市場尾端風險轉而下降。 安成凌分析，2013年後新興貨幣仍呈現大幅貶值，尚未回到原本評價水準，新興市場資產有升值空間，長期而言，新興市場貨幣仍具吸引力。 由於通貨膨脹率未見提升，以至於新興市場政府無法提高實質利率水準，相對於基準利率，目前新興市場當地債券的殖利率達6%以上，也持續支撐新興市場債券的表現。 根據JPMorgan統計，自2017年初至9月15日，新興市場債券淨流入金額高達785億美元，維持強勁流入態勢，國際資金在當地貨幣債券與強勢貨幣債券的布局也更為均衡，顯示全球方向一致持續看好新興債券。 不過安成凌提醒，中長期仍須留意美國聯準會及歐洲央行的貨幣政策，尤其新興市場貨幣的波動度難以掌握，此外仍須留意美國政策走向如貿易政策、地緣政治風險等。 相較於本地貨幣債券，更青睞以強勢貨幣計價的新興債券基金，且殖利率、收益率高的國家為中長期核心投資首選。 ---------------下一則--------------- 債務議題引波動 組合債有利降風險2017年09月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國總統川普支持民主黨提案，債務上限議題延緩至12月中，緩解政府面臨關門和債務違約危機，但隨時間逼近期限，債務議題仍將是攻防重點，根據經驗，美政府運作停擺，美股平均下跌0.68％，美債殖利率上升，因此防年底債務上限再引波動，布局組合債有利分散風險。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美股高檔盤堅，美元指數位於季線之下，10年期公債殖利率持續受政治利空及升息預期下降影響，也從7月高點回落，債務上限議題延緩至12月中旬。 就經驗觀察，一但政府運作停擺，股債市皆出現波動，透過組合基金，在不同景氣位置的投資組合，將有機會在扎實的經濟基本面上，持續控制資產波動度。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，美歐貨幣政策立場仍偏鴿派，且美元走弱，使得全球資金持續湧向高息資產，整體來看，在通膨溫和下，市場預估暫緩升息步調，加上縮表對利率水準影響性有限，債息仍可提供穩定收益，建議透過債券組合的方式來掌握收益機會，並透過區域分散降低投資組合波動風險。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫認為，儘管全球政局動盪，市場不明朗隱憂未除，但全球經濟動力成長持續，主要大型經濟體貨幣政策將保持寬鬆，預計仍透過放寬緊縮政策和增加財政支，支持經濟活動。 美、歐、大陸三大經濟體表現優於預期，李家豪強調，美、歐通膨預期陷入年內低位，凸顯低利率政策可延續性，長線仍需持續觀察，通膨是否隨緊俏的勞動市場帶動薪資成推動升息步伐。 ---------------下一則--------------- 亞洲投資級債 魅力大2017-09-21 01:17:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 宏利投信第4季展望 https://goo.gl/L9nkKo 全球景氣維持溫和復甦，美歐貨幣政策預期將陸續由寬鬆轉向逐步緊縮。以資產類別而言，由於美國聯準會採「先縮表、緩升息」策略，中長期整體風險性資產波動風險較低，在追求報酬積極成長需求下，第4季股市表現看好。 宏利投信指出，美歐貨幣政策轉變，市場波動可能加大，能夠承受市場波動衝擊的高品質資產，將成為資金追逐焦點；新興市場的經濟成長相對成熟市場更強勁，特別是亞太市場，資產品質較佳，企業獲利成長動能也優於成熟市場，具投資潛力。 個別市場部分，中國經濟結構轉型逐步展現效益，加上A股納入MSCI，資金將持續流入，大中華股市中長期展望樂觀；台股則因為企業獲利成長趨勢持續，且股市評價面合理、股息殖利率高，持續受外資青睞。 面對美歐貨幣政策逐步收緊的環境，品質較佳的債券資產得以抵禦市場波動，在投資人鞏固收益、追求息收的需求持續下，仍將吸引資金流入。其中，亞債由於基本面佳且債信品質好，承受市場波動能力較高；新興市場在拉美地區經濟狀況改善、債券違約率降低下，新興市場高收益債券也具投資吸引力。 大中華股市方面，宏利資產管理（香港）大中華區股票部高級組合經理謝企剛表示，中國和香港股市展望仍持續樂觀。中國經濟成長速度雖放緩，品質卻轉佳，舉債狀況也受到控制；在推動供給側改革下，產業結構調整開始展現效益。受惠於全球經濟復甦，2017年中國企業獲利預測已經上調至18%，加上A股納入MSCI，中長期將帶動資金持續流入。 至於亞債，宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，亞洲具有對全球經濟成長貢獻度高，且亞洲主國家債信多數達投資等級的優勢。目前亞洲國家的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，波動度也相對較低，對資金有較高的吸引力，仍看好亞洲投資等級債券市場。 ---------------下一則--------------- 新企債高CP值 Q4優選收益2017年09月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要央行漸漸進入緊縮階段，但收益需求仍在，高盛最新報告指出，以各自歷史區間來看，新興市場債相對高收益便宜，法人建議，從CP值角度來看，投資人在第4季不妨以新興市場公司債相關基金，作為核心收益資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，從今年底到明年初，美國聯準會除了縮表，投資人不應完全排除「升息」這個選項，因此，精選升息期間表現優異的收益格外重要。 回顧過去兩次升息循環，不論是1999年6月到2000年6月，或是2004年6月到2006年7月，新興市場企業債指數報酬勝過美國投資等級債券指數、美國高收益債指數的報酬，可見其收益穩健特性。 鍾美君分析，美債殖利率走低，新興市場之政經改革、高殖利率、降息空間以及評價面仍持續吸引資金流入，整體走勢維持緩步震盪上揚，建議投資人接下來擁抱美元計價的投資級企業債，除了可降低匯率波動的風險，也可讓收益更穩。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，在歐美央行態度偏向鴿派下，市場樂觀氣氛激勵新興債市續揚，從區域觀察，新興亞債在印尼央行暗示還有降息空間下走升，拉美債市亦受到巴西通膨降至18年新低、央行再降息4碼的提振，歐非中東債市則受惠於近日油價上漲的激勵。 展望後市，現階段市場資金仍寬鬆，加上部份新興國家處於降息循環，在信用利差仍具收斂空間下，將有利新興債持續表現。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，美國聯準會於9月啟動縮表因步調為緩步漸進且可預期，市場已陸續反應，預計對整體債市影響將不大，投資人後續可關注的市場焦點為年底升息機率、美韓關係及歐洲何時縮減QE等議題。
境外基金連9胖2017年09月20日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 8月境外基金規模 https://goo.gl/G5DNcM 全球資產多頭持續發威，帶動8月境外基金規模改寫2015年6月以來高峰，據投信投顧公會最新資料，境外基金規模不僅連9個月「月月增胖」，光是下半年來整體基金規模就大增278.7億元，且平衡型、新興債基金規模均創下歷史新高水位。 下半年各類型境外基金規模變化中，以新興市場債、股票型與平衡型三大類型基金的整體金額成長最鮮明，分別增胖503億元、329億元、219億元，其中，新興市場債規模下半年來增幅飆升逾17％，居各類基金之冠。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球股債資產同步走揚，帶動股債皆布局的平衡型基金商品買氣強強滾，改寫歷史新高的4,006億元水準。 推升8月整體基金規模續揚的大功臣，還有新興市場債券基金，由於今年新興市場基本面與企業獲利明顯好轉，且新興貨幣一舉扭轉去年兌美元貶值頹勢，帶動股匯債三市同步揚升，刺激新興市場債買氣大爆發，除連9個月持續「增胖」，最新規模與上個月相較，繳出月增9.29％的好成績，整體規模與平衡型基金同樣改寫新高。 陳若梅表示，新興市場基本面續揚，也有利於新興債市的信用差進一步收斂，創造資本利得空間；統計至7月底，新興市場債的收益率約落在5.5％至6％之間，相較於利率水準仍低的成熟市場，更突顯新興市場債的投資吸引力。 至於境外股票型基金，在居高思危的投資環境下，8月最新規模雖然維持在1.25兆元的相對高水位，但較前月小幅下滑3.5億元；不過整體而言，在多頭行情加持下，下半年以來境外股票基金規模仍成長2.69％。 統一全球動態多重資產基金經理人周建邦表示，若按聯準會先前預告，縮表但升息步調極緩慢將是可預期的漸進式，估計對整體資金池影響不大，目前成熟國家與新興國家同步復甦，低通膨環境更有利新興市場，透過題材式投資策略，在股債市等各類工具尋找具收益空間的標的，進行動態配置，更能掌握各類資產輪動機會。 周建邦指出，各類資產經歷一波漲勢皆來到相對高檔，資金一方面有獲利了結需求，一方面又要繼續追尋新的獲利機會，比較不會看到齊漲齊跌的景況，各市場節奏不一，操作難度升高，但也提供輪動機會，相對看好有降息題材的新興國家，股債市都有表現空間，建議透過多重資產配置因應。 ---------------下一則--------------- 境外基金規模 26月新高2017-09-20 00:00:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 8月境外基金規模 https://goo.gl/ksFRFe 新興債買氣再度爆棚，根據新出爐8月境外基金規模，受惠新興債基金月增近300億元，一舉推升境外基金規模站上3.3兆元關卡，改寫26個月新高；累計下半年來，新興債基金已吸金500億元，稱冠所有類型。 相較下，同為「風險雙債」但在近來傳出收益下滑，導致配息率調降的高收債基金，上月淨流出163億元，為主要類型最大。展望第4季，多家投信預期高收債回報將以債息為主，新興債則提供較優渥的息收與價差空間，美元弱勢並帶來匯差契機，熱度可望一路延燒。 根據投信投顧公會統計，8月境外基金規模連九增，單月增加278億元至3.38兆元，為2015年6月以來最高，其中新興債基金就貢獻283億元，助力最大，另外平衡型基金增加92億元、固定收益─其他類型增加68億元也產生推力，淨流出除高收債基金，股票基金亦小幅流出3億元。就絕對金額來看，以平衡型基金較受矚目，8月該類型首度站上4,000億元，續創歷史新高。 累計下半年，新興債、股票型、平衡型基金分別吸金503、328、218億元最風光，帶動境外基金在短短兩個月大增1,060億元。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅說，8月受地緣政治風險影響，投資人落袋為安，股票基金略為縮水，反觀美國公債殖利率下滑，信用利差收斂，推升新興債漲勢強勁，尤其新興本地債漲勢稱冠所有債市，加上全球央行保持寬鬆政策，有助抑制公債殖利率處於低檔。 目前新興債利差仍有收斂空間，陳若梅預期，新興市場基本面續揚，將帶動利差收斂，進而創造資本利得。 統計至7月底，新興債收益率仍有5.5%-6%，高於主要成熟債市。 9月過後，市場變數增加，聯準會（Fed）召開利率決策會議，10月歐洲央行也可能跟進緊縮貨幣政策，摩根投信認為，資金緊縮持續有利股優於債，但債券做為緩衝風險部位也不可少，穩健布局不妨參考多重資產策略，隨市場變化靈活調整，中長期表現不輸股市，市場下跌又相對抗跌，有助累積資產。 ---------------下一則--------------- 外資挺陸股 大中華基金後市可期2017年09月20日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 大中華基金近1個月績效10強 https://goo.gl/yDeZku 外資看好未來陸股市表現，上調滬深300指數未來12個月目標點4,600點、MSCI中國指數100點，推估各有19.85％及20.76％的近2成潛在漲幅，將帶動大中華基金績效上漲，觀察72檔大中華基金近1月全數正報酬，平均7.48％，表現亮眼，值得後續多關注。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，在大陸及全球經濟復甦趨勢的引導下，行業有補庫存需求，加上大陸供給測改革政策及環保核查，使得行業處於去產能階段，企業資產周轉率上行，進而帶動股東回報率回升，也提升了股票投資價值。 且大陸官方監管態度趨於和善，滬港通北上資金轉強，有利陸股漲勢延續，中長期投資價值仍值得期待，產業看好科技、消費、金融等類股表現。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，眾多陸企相關指數中，MSCI中國指數擁有參與外資勢力崛起、年度最佳消波塊、低波動度等三大優勢，為參與陸企上漲最佳利器。尤其MSCI宣布納入A股後，MSCI編製的旗艦指數MSCI中國指數，將會是最多外資選擇追蹤的陸企指數，納入MSCI中國ETF基金長期資產配置，更有利掌握長線漲升行情。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸整體景氣仍然穩健，第2季以來金融去槓桿貨幣政策及地產調控導致市場波動價大，但十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，十九大召開前市場維穩預期增強，在經濟數據佳與政策穩定環境下，上證延續目前反彈行情的走勢未變。近期周期股強勢，主因為環保督查、供給側改革的持續推進引發的提價效應，具備價值投資業績持續性行業的大消費，可持續關注。 ---------------下一則--------------- 投信看陸股 有三亮點2017-09-20 00:00:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 ?豐中華投信昨（19）日舉辦「2018中國投資展望」論壇指出，中國經濟穩步復甦，產業獲利上修趨勢持續，有利Ｈ股與Ａ股後市。人民幣幣值趨穩，中國境內債券投資價值備受矚目。 ?豐中華投信董事長李選進表示，?豐環球投資管理深耕中國大陸市場已25年，目前投資涵蓋境內外股票、大中華、科技型、多元資產及固定收益等基金達六檔，堪稱全方位中國投資專家。隨著A股納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數、債券通等政策開展，海外投資人對中國市場的參與度將進一步提升。 ?豐環球投資管理香港股票投資主管趙漢龍指出，中國經濟基本面持續改善，房地產供需大致仍健康，原物料產業的供給面改革已見成效，也讓生產廠商能享受到較高的價格與獲利。 MSCI中國指數今年以來大漲44%，趙漢龍說，獲利動能是表現突出的要素。MSCI中國指數每股獲利為三年來首度上修，預期此一趨勢仍會持續。在滬港通、深港通執行後，南向港股通的資金持續增加，占港股總成交量的比率從滬港通剛啟動時的不到2%，增加到現在的10-12%，比率仍偏低，將持續增加。 至於A股，?豐晉信（中國）基金經理人是星濤認為，去年底深港通開啟，並且放寬滬港通額度限制後，北上淨流入資金也加速上升，半年多已經翻倍至約人民幣2,800億元。今年6月，MSCI納入將A股納入其新興市場指數及全球指數，預期將持續國際化。 是星濤表示，市場人士預測，中國消費市場至2020年將達人民幣47.6兆元的規模，相較2016年成長空間高達50%，上層中產、富裕階級、年輕族群將一同推動消費升級。 他看好具高端消費特色的白酒、正值周期性底部待起的家電、附加價值較高的消費產業、隨景氣復甦的連鎖酒店、進入放量期的手遊、成長穩定但估值仍低的醫藥產業等。 至於債券，?豐中華固定收益研究團隊主管黃軍儒認為，人民幣債市為全球第三大，規模達7.1兆美元，但外資參與度僅占3%。待債市全面開通後，外資持有量有望在2020年增至現時的三倍，相當於中國大陸國內生產毛額（GDP）的8.5%。 ---------------下一則--------------- A股多頭衝高 基金報酬更上層樓2017年09月20日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 上證與各主要市場指數相關係數 https://goo.gl/1gkjsE A股自下半年來一路向上，相關基金也跟著吃香，統計今年上證指數漲幅累積近1成，A股基金表現更好，以主動式選股的A股基金來看，今年來績效平均達20.04％，陸股ETF同期平均也有17.24％。 摩根中國A股基金經理人吳英瑜指出，這波A股由科技、消費等新經濟板塊領漲，相關基金透過主動式選股布局，掌握長線具有爆發潛力的成長產業，而不是單純由市值占比來決定基金配置，因此更能獲得超額報酬機會。 吳英瑜表示，隨著十九大換屆會議日期將於10月18日召開，A股投資氣氛持續加溫，帶動上證指數突破前波壓力區，由於市場預期未來10年外資持有A股占比，可望從目前約1.3％躍升至10％，此趨勢對A股投資結構會帶來深遠影響，可望扭轉目前A股以散戶為主的投資風格，市場對於A股投資策略也將變得多元化。 統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，大陸市場進入下半年後呈現股匯雙升格局，表現強於多數市場，由於基本面持續好轉，企業獲利成長強勁，第4季行情可期。 陳朝政表示，現階段大陸內外情勢持續回暖，全球景氣回升帶來出口的好轉，內部有供給側改革效果持續顯現，有利周期性類股，而內需市場則有消費升級、製造升級所帶來的蓬勃商機。 同時，政策對新興產業的扶持也添加新柴火，例如日前中國工信部表示將計畫停產停售傳統燃油車，以期全面進入新能源車時代，利多刺激相關供應鏈，也進一步確立政策扶植的新興產業長線趨勢不變。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股年初以來表現相對落後於海外及港股市場，補漲空間引發關注，目前大陸經濟正處於結構性復甦的進程，各行業板塊的景氣先後回暖，未來有望展現不遜於、甚至超越H股的表現；建議投資者本季可同時持有A、H兩地市場，並納入今年強勢演出的台股，以分散市場風險。 ---------------下一則--------------- 不畏震盪 大中華、東協逆勢漲2017年09月20日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行大中華基金及東協基金表現 https://goo.gl/85BKb3 8月以來在東北亞政治風險升溫下，金融市場波動加劇，20個全球主要股市有半數震盪拉回，但仍有10個股市逆勢上漲，以新興股市表現優於成熟股市，當中又以大中華及東協股市表現最好。 投信法人表示，在經濟穩定、企業盈利延續良好趨勢下，近期大陸股市迭創波段新高，展現落後補漲態勢，東協方面亦有基本面及政策面的加持，今年來表現不俗，後市仍看好，建議投資人可適度布局上述兩大區域相關基金，把握投資契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷分析，看好業績成長及股利穩定增長的個股表現，以及政策受惠類股，產業方面可留意科技和消費類股表現。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協市場在基本面、獲利面、政策面各擁利多下，有利股市表現延續，產業方面相對看好包括金融、地產、資訊科技、可選消費等類股。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已經來到50∼60％，已成為支撐經濟的主要力道之一，由於大陸本身消費持續回溫，全球景氣仍然中性偏多，預估2017年企業獲利可望持續回溫，並且將有效帶動指數上漲。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，年初迄今亞股漲勢強勁，尤其大陸接軌國際後，受益資金南下以及資金外溢東南亞市場作用，資金大量轉向陸港台、東協等地，推升各地企業獲利成長機會。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，持續看好大中華資本市場在第4季的投資機會，本周觀察能否守穩3,300點，若守穩，則具備整理後再走高之動能；就籌碼面觀察，滬滬、深股通資金流向趨淡，仍以南向流入金額較大，建議以同時兼備陸、港、台三地的大中華基金，可兼顧成長性與分散風險。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，MSCI確認將A股納入，建議可審慎樂觀看待陸股表現。 ---------------下一則--------------- 提前國會改選 日股衝上2年新高2017年09月20日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 日經225指數近5年走勢 https://goo.gl/1xybjw 日經225指數周二大漲近400點或2％，收20,299.38點，升破2萬點大關並創逾2年新高。因為首相安倍周一暗示提前舉行眾議院選舉，被外界看好人氣正上升中的安倍可藉此掌握國會多數，將有助其施政而有利經濟發展。 安倍民意支持度跌至最低30％後已在近期回升，因此有意趁勢解散眾院，把原定明年下半年的大選提前舉行。日本媒體報導，可能在10月22日舉行大選。 美銀美林證券貨幣策略師山田修輔說，日股以往在大選前後往往有好表現。他認為日本第2季經濟連續6季健康成長後，提前大選可讓安倍有機會收復其政治資本和穩定政權。 儘管日股周二表現亮眼，但外界認為日股在即將舉行的大選裡，不會重演安倍自民黨在2012年大選重掌政權，和自民黨在2014年大選贏得逾三分之二議席時的飆漲行情。 山田認為，日本貨幣政策的擴大空間已不多，即使日股接下來表現偏向上揚格局，漲勢無法跟前兩次選舉行情相比。但專家認為，自民黨政府繼續掌權無虞，海外投資人已開始押注安倍勝選。 法國巴黎銀行全球股市亞太部主管岡澤恭彌說，政府持續穩定運作會強化市場樂觀預期，但股市短期內也不排除出現獲利回吐。 此外，日圓兌美元匯率走貶，被視為有利出口表現，也成為日股周二大漲的動能之一。山田表示，雖然他不曉得日經225指數短線能否守穩2萬點大關，但從中長期的角度來看，日股將會繼續往上走。 ---------------下一則--------------- 減碼台、韓 轉進東南亞 外資推泰股登峰2017-09-20 07:42:49 聯合報 記者趙于萱�台北報導 外資布局亞洲轉進東南亞，根據EPFR統計，外資上周及九月以來調節台、韓東北亞雙雄，但買超泰國金額居亞洲第一，帶動泰股創廿六年新高，布局該國及東協市場的基金直接受惠。 法人分析，外資熱錢流向泰國，對東協市場別具意義，主因泰股受泰王國殤影響，今年報酬一直不如其他東協股市，如今資金流向反轉，有利泰股補漲並推進整體市場回報。 另據群益投信統計，印尼股市今年已十九度刷新歷史新高，菲律賓股市至十八日止，連三天創收盤新高，泰股則來到一九九四年一月以來最高，不過比較歷史評價，算是相對落後，仍遠不及歐美與亞洲頻創新高的大型指數。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，泰國十月將結束為期一年的國殤期，政治風險逐步降低，吸引外資轉進回補。觀光是泰國強項，過去國殤對於觀光產業衝擊較大，但近幾月觀光產值已見回溫，帶動市場預期國殤期過後，經濟表現將進一步反映企業獲利成長利多。 馬來西亞表現也不算東協最亮眼，但近期公布第二季經濟成長率、工業生產數據優於預期，有助股市高檔震盪，高浩偉看好對馬國經濟貢獻較大的原物料和科技類股表現，成為馬國股市上漲主力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，東南亞國家除了企業獲利預期連二年成長，在印尼實施稅改政策獲得市場好評，菲律賓也跟進降稅，且東協多國不同於東北亞市場，仍背離歐美緊縮貨幣政策、維持降息循環，在稅負與放貸都提供更有利企業營運的條件，可望強化復甦動能。 ---------------下一則--------------- 熱錢轉進 東協股市利多2017-09-20 00:00:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 外資布局亞洲轉進東南亞，根據EPFR統計，外資上周及9月以來調節台、韓東北亞雙雄，但買超泰國金額居亞洲第一，帶動泰股創26年新高，布局該國及東協市場的基金直接受惠。 法人分析，外資熱錢流向泰國，對東協市場別具意義，因泰股受泰王國殤影響，今年報酬不如其他東協股市，如今資金流向反轉，有利泰股補漲推進整體回報。 群益投信統計，印尼股市今年已19度刷新歷史新高，菲律賓股市至18日止，連三天創收盤新高，泰股則來到1994年1月以來最高，不過比較歷史評價，算是相對落後，仍遠不及歐美與亞洲頻創新高的大型指數。目前國內投信發行十檔東協基金，今年平均績效為14.7%。 ---------------下一則--------------- 美撂狠話 陸威脅全球貿易2017年09月20日 04:11 (工商時報)賴瑩綺�綜合報導 美國官員近期對中國喊話 https://goo.gl/YWWZQL 美國貿易代表萊蒂澤（Robert Lighthizer）18日演說時指出，美國當前的主要挑戰就是應對中國。他並重話批評說，中國的重商主義行為對世界貿易體系形成「史無前例」的威脅，而世界貿易組織（WTO）的爭端解決機制，已不足以解決中國造成的問題。 萊蒂澤是貿易律師出身，長期批評中國的貿易手法，是美對中貿易政策的「鷹派」官員。今年初以來，美國總統川普為借助中國施壓北韓，曾暫緩其在競選期間對中國貿易強硬立場，但隨著朝鮮半島局勢惡化，美國批評中國貿易聲浪又逐漸增溫，包括國務卿提勒森、商務部長羅斯、財長穆欽和國家安全顧問麥瑪斯特等人，近期均對中國貿易提出嚴厲批判。 華爾街日報報導，萊蒂澤在闡述川普政府的貿易觀時指出，越來越多的人感覺到自由貿易體系近年來發展對美國的工人和製造業來說是不公平的。萊蒂澤說，在自由貿易問題上，他與川普立場一致，即美國可以與世界任何經濟體成功的競爭，前提是要有公平的競爭環境。 萊蒂澤指出，許多市場仍不是自由公平，美國當前的主要挑戰就是如何在全球貿易體系中應對中國。他批評中國，為發展本國經濟，提供政府補貼、打造國家企業龍頭、強迫技術轉讓，扭曲國內外市場所進行規模龐大的協調行動，對世界貿易體系構成了史無前例的威脅。 萊蒂澤表示，不幸的是，世貿組織在設計關稅與貿易總協定時，都沒有考慮到應對如此大規模的重商主義，以致目前爭端解決機制不足以解決中國造成的問題。他說，美國必須找到其他的方式保護美國的公司、工人和務農者。稍早，川普政府已針對智財權對中國發起「301調查」。 針對萊蒂澤「中國威脅論」，中國外交部發言人陸慷昨（19）日回應表示，中國自加入WTO以來，嚴格遵守規則、認真履行義務，為多邊貿易體制的有效運轉和發展作出貢獻，各國也都從與中國的貿易中獲得巨大利益，包括了美國。 陸慷表示，大量事實已證明，維護中美經貿關係健康穩定發展，符合兩國和兩國人民根本利益。同為WTO成員，中美雙方都應維護世貿組織規則的權威性，共同完善以世貿組織為核心、以規則為基礎、公平開放的多邊貿易體制。 ---------------下一則--------------- Fed開會 擬啟動縮表2017年09月20日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 全球4大央行資產負債表變化 https://goo.gl/Ap7y5s 美國聯準會（Fed）訂台北時間周四凌晨公布最新決策，預料會宣布啟動縮減資產負債表。Fed將採取被動縮表的方式，也就是金融危機後至今收購的4.2兆美元政府公債與房貸抵押證券（MBS）部分到期後，資金將回收不再投資。 華爾街日報報導，Fed若縮表成功，超寬鬆貨幣政策將悄然畫下句點，也可供其他準備讓量化寬鬆（QE）退場的央行借鏡並跟進。萬一縮表出了差錯，經濟成長腳步恐被打亂，目前全球主要經濟體難得同步擴張的局面勢會變調。 達特茅斯學院經濟學家布蘭奇弗勞爾（David Blanchflower）指出，央行當初發起非傳統貨幣政策時，「對於該買什麼、買多少還有買多久，我們毫無頭緒。現在這些政策要退場，我們同樣不知所措。」 啟動縮表後可能會出什麼紕漏難以預測，Fed於2013年討論QE減碼，引發所謂的減債恐慌（taper tantrum），出乎意料的騷亂包括資金撤出新興市場。 Fed經濟學家預估，既然市場已預期債券再投資規模將縮減，今年購債刺激效果將略為遞減。一旦Fed資產負債表回復到較正常的水準，「期限溢價」」（term premium）會比未實施購債計畫時期低0.25個百分點。「期限溢價」意指投資人因承擔較長時間借貸風險，所索取的額外收益。 儘管Fed自2014年起就不再擴大持債規模，但到期債券的收益仍繼續做再投資。Fed 6月時曾透露，啟動縮表後，會先讓一小部分到期債券（每月40億美元MBS、60億美元公債），自投資組合撤除不做再投資，最終到期債券停止再投資的最大額度，為每月200億美元MBS、300億美元公債。 Fed的資產負債表規模，從2008年前不到9,000億美元，膨脹到目前的4.5兆美元，即便會隨實施縮表而縮小，最後持有的資產仍將超越金融危機前的規模。紐約聯準銀行總裁杜德利本月初曾說，在下一個10年間，Fed資產負債表規模將介於2.4兆至3.5兆美元。 ---------------下一則--------------- 美金融股 熱炒縮表題材2017-09-20 00:00:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會本周將公布縮表細節，而縮表對金融股有利，在預期心理下，18日美國金融類股已出現明顯揚升，法人表示，升息進程直接利於金融股表現，鑒於直接以金融股為題材的相關基金較少，投資人不妨留意基金中銀行股比重較高者或相關特別股等基金來參與行情。 道瓊指數18日在金融股積極表現下，讓指數再創新高來到22,331點位。 同時S&P500金融指數8日起漲來亦表現強勢，截至18日指數點位已成功突破季線與月線反壓，月線亦出現上彎，技術面仍屬偏多格局。 相關金融指標股包括花旗集團、摩根大通、美國銀行18日均出現1%以上漲幅。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，隨著美國預期即將開始縮減資產負債表，歐洲預估也將從明年開始緩步的降低目前的超寬鬆貨幣刺激政策，看好利率回升、貸款動能復甦、監管放鬆和成本管控嚴格等利多，將推動銀行業獲利增長，特別是在歐洲銀行股股價淨值比仍不到1倍，遠低於長期均值的1.6倍，評價面優勢可望推升金融類股股價延續強勢。 ---------------下一則--------------- 回顧歷年美股 9月下旬多走弱2017年09月20日 04:11 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 隨著美股迭創新高，拉回整理的壓力也隨之增加，CNBC新聞網站報導，9月下旬可能是美股拉回整理的最佳時機，因為根據歷史經驗顯示，美股過去近40年來每年9月的最後兩周，標普5百指數往往下跌居多，平均跌幅達1.3％。 道瓊工業與標普5百指數周一收盤再創歷史新高，周二早盤開小高盤，道指小漲25點或0.1％，標指微漲約2點或不到0.05％。 CNBC分析Kensho提供的數據發現，過去37年標普5百指數在9月最後兩周平均報酬率為負1.3％，每年該期間有7成是呈現下跌。 標普5百指數本月迄今上漲1.4％，接下來確實面臨拉回的下行風險。首先，聯準會在本周為期2天的決策會議後，可能啟動縮減4.5兆美元資產負債表。 由於過去小規模的縮減資產負債表就曾引起衰退，此次聯準會嘗試規模龐大的縮表動作，也可能損及美股牛市。 此外，美國與北韓之間的緊張對立，猶如在股市埋下不定時炸彈。上周北韓再度發射飛彈飛越日本，聯合國安理會一致通過對北韓的最新制裁，制裁內容包括禁止北韓紡織品出口、設定石油進口上限。 BMO私人銀行投資長亞柏林（Jack Ablin）表示，近期北韓一連串動作已引起投資人的注意，隨著近期武器測試的頻率、威力和狂妄的程度都不斷增加，也證實各國政府長期擔憂的事：北韓積極提升軍備，瞄準在亞洲與美國本土的美軍。 根據分析，1980年迄今，9月最後2周表現最佳的類股是電力與電信業者，但兩項類股報酬率也只是相對抗跌，各達負0.1％、負0.2％。 表現最差的是非必需消費品和原物料，兩大類股平均報酬率各達負2.19％、負2.54％。 從歷史來看，9月標普5百指數普遍低迷。自1950年以來，該指數單月最低報酬率往往落在9月。 不過專家對美股今年底行情仍偏多，LPL Financial資深市場策略師德瑞克（Ryan Detrick）表示，「股市的夏季蕭條期即將告終。第4季是標普5百指數平均表現最強勁的1季。」 ---------------下一則--------------- 基金投資 三金題材燒2017-09-20 00:00:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要資源型基金平均漲跌幅 https://goo.gl/TY5oLp 黃金、黑金、綠金及藍金各有投資商機。法人指出，黃金與黑金（石油）波動大，投資人可以搭配較穩健的綠金（替代能源與農業相關）及藍金（水資源），以參與這些產業的中長期投資機會。 晨星統計，在資源型基金中，黃金基金8月績效出色，平均大漲逾6%，遠勝其他類型基金，三個月來平均上漲近8%，同樣打敗其他基金。如果是拉長到今年前八個月，則以替代能源基金大漲17.6%最強，其次是水資源基金的16.5%、環境生態基金的13.8%。不過，能源基金最悲情，任何天期都是負報酬。 基金業者指出，地緣政治風險升溫時，往往有利於金價走勢。不過，金價波動極大，投資人宜密切注意國際政經局勢變化。至於能源基金，除了今年表現不佳以外，更是十年來表現最弱的基金，投資人最好採取波段操作，且在投資組合比重不宜太高，以降低波動風險。 替代能源、水資源與環境生態等基金表現不俗，國內核備的相關基金也增多。法銀巴黎投顧分析，這顯示保護環境、降低汙染、追求永續發展這種理念不再只是理想。各國政府和企業擴大相關投資，創造相關企業商機，推升相關基金績效。 ---------------下一則--------------- 美科技股迎旺季 行情可期2017-09-20 00:00:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歷來第4季科技股受惠題材助陣，往往出現旺季，平均漲幅有7.2%。法人表示，近來特斯拉、騰訊等指標股率先領漲，為旺季暖身，看好今年題材多元，行情可期。 美國科技股經歷高盛報告風波，那斯達克、費城半導體指數重新振作，再創歷史與長期波段新高，另據EPFR統計，國際資金調節科技股力道也顯著減輕，甚至轉向回補績優指標股，為科技股反彈主因。以美國市場來看，科技股本益比甫回到與美股大盤相當的水位，評價風險大幅降低。 富蘭克林證券投顧表示，時序進入第4季後，有機會再帶動科技股走勢。根據理柏資料，過去20年標普500科技股在第4季平均漲幅達到7.2%，為全年最高，並遠高於第2季次高的2.5%，反映科技股受新品出貨、大型展覽帶動，往往出現另波行情。 分析科技股表現，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，科技業因產業較具成長性、產出較佳的利潤率，也維持良好資產負債表，理應享有風險溢價，使得科技股評價雖與美股相當，卻沒有過貴疑慮。其次比較2000年科技泡沫，科技股評價也不算高，而且趨勢更多元，短期手機供應鏈拉回，網路消費、雲端伺服器、人工智慧等題材順勢接棒，投資風險分散。 統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，今年第4季科技股可望如期啟動旺季行情，主要是電動車、記憶體、人工智慧等長期趨勢無虞。 ---------------下一則--------------- 生技基金 長線釣大魚2017-09-20 00:00:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療 生技類股及美股滾動平均年報酬比較 https://goo.gl/icXu61 NBI生技指數維持在波段高點，今年來累計漲幅達26%。人口老化成趨勢，讓生技基金成為近年來資金追捧標的。 至於看好醫療保健商機要如何投資，根據過去15年的統計數據顯示，不管是投資1、3、5年在生技類股及醫療保健類股的年化報酬率都優於美股，其中又以生技類股各時間的滾動年報酬率都有雙位數表現最佳，投資人可視為長期投資首選之一。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，今年來至9月14日止，獲美國食品暨藥物管理局核准在美上市的藥物數量達32種，超越去年全年的22種，IMS Health預估2017至2021年每年平均將有40至45項新藥獲准上市。現階段布局側重癌症、神經及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護，並有四成布局在技術領先的中小型生技股，積極參與潛在併購商機。 富蘭克林證券投顧指出，根據彭博資訊最新研究顯示，不論從股價動能技術面、獲利基本面或相對大盤的評價面等角度評估，生技股評分均居醫療次產業中的最高，隨時有機會展開另一波攻勢。建議已進場者續抱分享多頭漲勢，穩健者可透過單筆加碼或定期定額方式介入。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年以來NBI生技指數表現亮眼，加上8月底市場再度傳出併購消息，癌症免疫學療法也有突破性進展，激勵市場信心。生技產業基本面因素穩健未變，評價面合理，加上新藥發展與醫學技術將持續為高齡化社會帶來助益，長線具有投資價值。 法人表示，生技類股基金大多追蹤NBI生技指數，該指數近八成投資於生物科技公司，從指數於1993年編纂以來，醫療保健類股一年滾動平均報酬率為11.9%，優於整體美股的8.9%，但仍遠不及生技類股的18.5%，其他較長天期的平均年化報酬率也都呈現相似結果，建議看好醫療保健類股的積極型投資人，更適合買進生技類股基金。 ---------------下一則--------------- 地產ETF 投資優選2017-09-20 00:00:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 2011年來美地產ETF規模 https://goo.gl/YqubS4 美國升息步伐和縮表對房地產業有負面影響，不過法人指出，升息進程隱含美國景氣復甦，加上升息步伐溫和，大方向仍有利不動產投資信託（REITs）表現，觀察這類資產息收穩健，建議看好美國地產表現且喜愛領息的投資人不妨透過相關基金或美國地產ETF布局。 美國房市表現增溫，出租率維持高檔，房價亦穩定增長，也吸引資金持續配置在美國房地產相關標的。根據晨星統計，自2008年以來，美國地產ETF年年呈現淨流入格局，因此規模持續增加，至今年8月底止規模已達865億美元，與2008年的81億美元相比成長超過十倍，顯示美國房市持續受到投資人青睞。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，美國經濟溫和復甦態勢延續，也帶動房市量價同步回升，且庫存已降至正常區間，供需缺口持續改善，出租率仍維持在高檔水準，有利租金動能延續。投資布局上，除了相關基金之外，地產ETF則是將美國不同標的的REITs納入指數，包括零售業、醫療、出租電塔等，內容多元，相較持有單一標的，投資地產ETF更具風險分散效果，投資人只需考慮產業趨勢即可，加上投資門檻也較低，是更為便利的參與美國房市的投資工具。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，各別市場REITs近期呈現上揚，美朝地緣政治風險降低，推使美國、歐洲及日本公債殖利率開始反彈，美國10年期公債回復至2.23%，REITs買盤已有部分回籠，隨歐洲政經局勢不確定性降，歐元區7月工業生產維持擴張，歐元區主要國家中，除了西班牙之外，工業生產增速都維持在今年高檔，提高市場資金布局意願，也有利REITs整體評價上升。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示，目前全球經濟趨勢向上，REITs市場反映基本面好轉的事實，為股價提供支撐。同時，美國通膨無大幅上揚的跡象，預估聯準會貨幣政策緊縮速度緩慢，低利率的環境短時間內無法扭轉，殖利率走穩下，順勢凸顯REITs股利的優勢。近十年美國REITs配息率都達到3.5%以上水準，遠高於10年期美債殖利率，與美股股利率的利差更有1.5%以上，投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 美債反向ETF 可短打2017-09-20 00:00:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會本周將縮表，加上美國8月份消費者物價指數（CPI）高於市場預期，年底升息機率增加，法人建議，公債殖利率有機會持續攀升，短線美債價格看跌，建議投資人可先以美債反向ETF短打避險，逢低再以美債正向ETF布局，進行區間操作，掌握事件題材下的價格波動。 美國8月份消費者物價指數（CPI）月增0.4%，高於預期之0.3%，連3個月回升，主因為能源類價格止跌回升所帶動，年增率亦回揚至1.9%。隨著通膨數據回穩及避險買盤降溫，美國10年期公債殖利率明顯走揚，近六個交易日累計大漲18bps，收在2.23%。 國泰投信ETF團隊表示，鑒於CPI指數等面相，根據最新利率期貨顯示，聯準會12月升息機率突破五成，中長期而言美債殖利率持續看升。 根據彭博分析師調查顯示，預估2017年底及2018年底美國10年期公債殖利率將分別來到2.46%及2.95%，建議可考慮分批布局美債反向型ETF，規避利率上行風險。 ---------------下一則--------------- 高股息、特別股基金 穩健首選2017年09月20日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球主要股市中，今年有創新高的股市 https://goo.gl/1L1qG1 今年全球主要股市中創新高的有9個，新高次數達雙位數股市共8個，包括成熟市場的美國三大指數、英國、德國以及新興股市的印度、印尼，其中以NASDAQ指數51次創新高最多。法人表示，居高思危的穩健的投資人，可選擇股票與股利雙收的特別股基金較為穩健。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，歐美股市指數來到相對高檔，發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，因此布局高股息股能滿足投資人想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求。 此外，美國升息腳步以及川普政策牛肉兩大議題皆會牽動全球金融資產價格，但特別股卻可雙重受惠美國升息及川普政策，原因在於特別股之中，金融業發行比重高達六成以上，而銀行業又在金融業佔最大宗，因此建議投資人可多留意特別股投資契機。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，銀行自由資本不足和持有過多流動性不足之風險性資產，為2008年金融海嘯發生的兩大主因，不過2013年開始實行巴賽爾協定III（Basel III）以及在美國陶德─法蘭克（Tod─Frank）金融監管改革法案限制下，銀行類股違約風險已大降。 近期美國殖利率曲線轉向平坦，但處於緩升息的環境下，有利於特別股的表現。 群益投信表示，從經驗來看，創新高後的股價走勢不外乎再創新高，或是高檔回落。只要找對投資工具，即使高點進場也能心不驚。現階段對積極型投資人而言，強者恆強是不變的投資法則，這些後續再創新高的機率高，值得投資人留意相關市場基金。 對穩健保守的投資人來說，有股利具下檔保護的特別股與高股息基金，即便在面臨市場波動時也能展現較強的抵禦能力，投資特別股基金在現階段相當合適。 ---------------下一則--------------- 股息收益躍主流 聚焦新三高2017年09月20日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 MSCI世界指數各產業10年平均殖利率 https://goo.gl/9cF875 近幾年股息投資漸成市場主流，特別是機構法人，因應新會計制度IFRS 9明年上路，未來只有現金股利可認列獲利，促使資金往高殖利率、高股息配發率的產業靠攏。 第一金投信統計，近10年水電瓦斯優質公司平均股息配發率高達80％、殖利率4.9％、盈餘波動度僅5.42％，優於一般公用事業、房地產、金融業等，居各行業之冠。在股息當道氛圍下，水電瓦斯優質股利，成為不可或缺的核心資產。 過去市場普遍看好「三高」，即高股價、高本益比、高成長性等產業。不過，今年來，全球股市頻創波段新高，加上IFRS9題材，股息投資成為市場主流，投資焦點逐漸轉向「新三高」，即高殖利率、高配息率、高獲利穩定性。 第一金投信指出，MSCI世界指數各產業近10年平均股息殖利率中，水電瓦斯優質公司達到4.9％，打敗一般公用事業的4.3％，並優於房地產、金融業、能源，排居各類型產業第一。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭分析，水電瓦斯為政府特許行業，為了確保供應不間斷，通常政府會給予合理的利潤空間，而且一旦營運進入成熟階段後，資本支出降低，又有合理的利潤，因此，多數公司願意配發較高的現金股利，將獲利與股東分享。近10年，平均股息配發率80％以上。 此外，李奇潭指出，水電瓦斯等產業循環風險最低，盈餘年波動度只有5.42％，遠低於必需性消費的15.27％、REIT的42.57％和金融業的83.22％，代表水電瓦斯不只股息高人一等，獲利穩定度同樣高，適合做為長期穩定現金流來源，為退休或長期投資規劃不可或缺的核心資產。 ---------------下一則--------------- 特別股擁雙優勢 買點到2017-09-20 00:00:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年創新高的股市 https://goo.gl/B7XdgR 今年來全球主要股市表現出色，眾多股市續創歷史新高，法人統計，全球主要股市中，今年創歷史新高的有九個，新高次數達雙位數的股市共八個，包括成熟市場的美國三大指數、英國、德國以及新興股市的印度、印尼，其中以那斯達克指數51次創新高最多，居高思危的穩健的投資人，可選擇股票與股利雙收的特別股基金。 群益投信表示，從歷史經驗來看，創新高後的股市走勢不外乎再創新高，或是高檔回落。只要找對投資工具，即使高點進場也能心不驚。現階段對積極型投資人而言，強者恆強是不變的投資法則，這些後續再創新高的機率高，值得投資人留意相關市場基金；對穩健保守的投資人來說，有股利具下檔保護的特別股與高股息基金，即便在面臨市場波動時也能展現較強的抵禦能力，投資特別股基金在現階段相當合適。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，歐美股市指數來到相對高檔，發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，因此布局高股息股能滿足投資人想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求，美國升息腳步、川普政策牛肉兩大議題的發展皆會牽動全球金融資產價格，但特別股卻是可以雙重受惠美國升息以及川普政策，原因在於特別股中，金融業發行比重高達六成以上，而銀行業又在金融業占最大宗，因此建議投資人可多留意特別股投資契機。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，全球製造業景氣在8月持續擴張，然歐美央行緊縮貨幣政策，可能成為年底前發展的隱憂；8月的工業活動展現韌性，但近來的投資成長已降溫，預估在歐美緊縮貨幣政策之際，景氣擴張速度可能進一步趨緩，加上市場漲多難免出現獲利了結的賣壓，居高思危之下，投資採多元配置是必要的策略。 ---------------下一則--------------- 陸增持美債 規模1年新高2017年09月20日 04:11 (工商時報)黃欣�綜合報導 近期大陸持有美債情況 https://goo.gl/H4RVpt 根據美國財政部18日公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，今年7月份中國所持美國國債增加195億美元，連續6個月增持，持有總額高達1.17兆美元，創近1年來新高，繼續穩坐美國第一大海外債主寶座。 華爾街見聞報導，TIC報告顯示，今年7月，日本所持有的美債增加223億美元，持有規模達1.11兆美元。 據統計，中國自今年2月開始增持美債，6月更是大手筆購入443億美元，不僅單月增持規模創近年新高，更一舉擠下日本，再度重回美國最大海外債主寶座。 今年截至7月，中國已增持美債1,149億美元。相較之下，美國第2大債主日本，今年累計增持223億美元，顯見中國的增持規模驚人。 報導稱，目前中、日兩國持有的美債占海外國家持有美債總規模3分之1。7月，海外國家持有美債規模新增787億美元、至6.25兆美元，創下2016年6月來新高。TIC還顯示，7月美國流入的國際資本不增反銳減，呈現淨流出73億美元。 報導稱，美國財經網站Zerohedge指出，海外買家購買美債的風潮可能稍有歇止。由於美聯準會（Fed）將在周三公布最新利率決策，市場普遍預期這次會議將宣布完整的縮表計畫。一旦啟動縮表可能驚動市場，推高收益率，令債券價格進一步降低。 美國銀行則指出，中國人民銀行抑制人民幣過快升值的努力，可能會影響中國購買美債的步伐。自5月以來，人民幣的一波兇猛漲勢近日已經稍歇，人民幣兌美元中間價昨報6.5530，較上日下調111點，為兩周新低。在岸人民幣兌美元昨收跌逾200點，盤中一度大跌近370點逼近6.6元關口，均創8月底以來新低。 ---------------下一則--------------- 雙印債券前景 小摩看旺2017-09-20 00:00:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場債違約率變化 https://goo.gl/3UW7Kr 今年新興債成了債市大贏家，隨新興貨幣強彈、企業獲利回升，新興債違約率大幅下降，帶動債券報酬傲視群倫，摩根新興市場債券指數今年迄今上漲9.2%，統計今年來新興市場企業高收益債的違約率僅有0.5%，是2008年金融海嘯後的最低點，若綜合新興市場投資等級企業債與高收益債一起計算，目前違約率更只有0.2%。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，今年新興市場債的違約率不斷獲得下修，8月新興高收益債還繳出零違約好成績，配合美元走勢偏弱的格局，有助於新興市場貨幣及本地債券後市表現。今年來受資金追捧的新興市場本地貨幣債券，與已開發國家間殖利率差仍高於長期均值，且美國政治面紛亂拖累美元回貶，等於增添新興市場貨幣上檔空間，讓投資市場相當期待新興市場當地貨幣債券總報酬表現。 富蘭克林證券投顧分析，新興國家當地債市展現政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間，以及評價面便宜多項優勢。摩根大通證券表示，當地債看好拉丁美洲的巴西和墨西哥及亞洲印尼及印度債等。 ---------------下一則--------------- 淡季變旺季 亞洲美元債 夏季發債創新高2017年09月20日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 金融時報根據Dealogic資料報導，日本與澳洲以外的亞洲地區，7、8月間發行的美元計價債券共達393億美元，規模創歷年來同期新高，主要是大陸對美元債需求強勁所帶動。 夏季是債市的傳統淡季，這跟投資人和銀行家選擇放暑假有關。但近年來大陸的銀行業和保險業對債券，尤其是大陸財團為拓展海外業務而在香港發行的美元債等需求高漲，讓原來的淡季變成旺季。 這大量需求促使債券發行量，在過去4年的夏季，有3個夏季是創新高；市場開始認為，這是一個長期趨勢的轉變。 法國巴黎銀行資產管理的新興市場債券部副主管森柏（Jean-Charles Sambor）說，如果債市投資人的喜好出現轉變，夏季為債市傳統淡季的情況也會開始轉變。 雖然不計日本與澳洲的亞洲美元債市場規模，自2005年以來增長逾4倍，但今年7月和8月發行規模卻較歷年同期規模都要大。 Dealogic資料顯示，2013年到2014年之間的7月和8月發行規模增長1倍，2015年到2017年間同期增加約95％。 專家認為，亞洲美元債的傳統淡旺季之間的轉變，反映亞洲投資人崛起正在改變長期以來由歐美銀行家所主導的局面。 ---------------下一則--------------- 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長：亞高收債 拉回都是進場時機2017年09月20日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞高收績效 https://goo.gl/NvHXUR 美國與北韓間的政治衝突未解，成為影響亞洲經濟與投資市場的一大變數。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長卻認為，北韓的地緣政治風險雖然持續增溫，但預料與美國間的戰事應不致發生，整體風險仍可控，亞洲債市將不會受到衝擊。 鍾君長表示，由於市場目前多預期，美國聯準會將於9月召開的利率會議中，宣布實施貨幣政策正常化，但預期美國貨幣政策正常化將耗費數年的時間，對市場的實質衝擊實為有限，即便短期可能有心理衝擊，但對市場影響不大，特別是高收益債券市場，影響更為有限。 反倒是因為高收益債擁有相對較高的收益率，在預期利率仍偏低的市場環境下，具有相對高收益率優勢的亞洲高收益債券，仍相當受到市場資金青睞。鍾君長認為，如果遇到投資人因擔心地緣政治風險，或是來自歐美的貨幣政策不確定干擾致價格走低，反而都是逢低進場布局的時機。 至於外界關切的大陸經濟問題，鍾君長表示，不論大陸官方日前公布的製造業PMI指數，或是財新中國製造業PMI數據，目前皆保持擴張態勢。數據中，新訂單指數與出口訂單仍在50枯榮線以上，顯示大陸內外需繼續擴張。儘管大陸下半年經濟增速預期將稍緩於上半年，但製造業保持擴張，顯示大陸經濟仍有底蘊保持一定支撐。 鍾君長指出，根據美國波士頓諮詢公司聯手阿里巴巴所公布的大陸消費新趨勢報告中顯示，即便大陸經濟年增率放緩至5.5％，大陸2016∼2021年區間，城市消費仍預期保持每年平均9％的增長率。在科技升級帶動消費模式改變、中產崛起與消費年輕化下，新一代消費潛力大，預期可望對消費增長貢獻七成的動力。 在製造業PMI保持擴張、房市庫存去化良好，以及消費持續增長下，鍾君長表示，第4季的亞洲高收益債市中，相對較看好地產與消費產業的債券表現，特別是在大陸房市庫存降至相對低點下，看好地產債收益率吸引力。 至於國家部分，鍾君長指出，儘管東北亞有地緣政治不安的問題，但東南亞國家卻是積極進行各項改革，包括政策改革或是財政結構調整，且已陸續看到成效，特別是在斯里蘭卡、印尼與印度方面，更明顯受惠於政治改革的效益，推升經濟發展，因而成為現階段較看好的區域。 對投資人來說，投資自然是要追求較高的收益率，就以瑞銀亞洲高收益債券基金，除了原計價幣別新台幣，另外還提供美元、人民幣與澳幣等，多元的外幣級別才能滿足投資人多元的理財需求。
優質企業全球化布局 制勝贏家2017年09月19日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球股市多頭已長達8年榮景，回顧這期間投資生存之道，採全球化布局策略，一網打盡全球優質企業會是贏家。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J. Boersma）表示，2009年以來全球股市的多頭格局已長達8年，儘管評價面已經不像過去那麼便宜，但美歐央行的貨幣正常化過程仍將透過預期管理及循序漸進的步伐，有利支撐全球股市的多頭格局續航。 美歐陸續降息，推行貨幣寬鬆政策，使得美歐公債價格已不便宜，並且推升股市表現；諾曼．波斯瑪指出，2009年6月以來，美國股市漲幅已1.6倍，激勵歐、日及新興市場評價面更顯便宜，落後補漲氣勢足。 波斯瑪認為，現階段看好評價面遭市場大幅低估的金融、具備新藥研發動能強勁的醫療產業，及評價面和高股利優勢的能源股，並精選具備盈餘增長及現金流量穩健的優質的科技公司；隨美國預期即將開始縮減資產負債表，歐洲預估也將從明年開始緩步的降低目前的超寬鬆貨幣刺激政策，而價值型類通常在美國升息階段表現領先。 ---------------下一則--------------- 歐經濟復甦 股市將補漲2017-09-19 00:02:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J. Boersma）昨（18）日來台，他認為，隨歐元區通膨逐漸上揚，可望推動歐元區企業定價能力及獲利能力，為歐股持續帶來落後補漲契機。 針對近期相對強勢的歐元，波斯瑪指出，歐洲比美國更依賴出口，如果歐元持續強勢，會讓歐洲復甦動能受到壓抑。他觀察，歐洲央行與美國央行匯率政策方向相反，歐洲央行難以有能力緊縮，現階段歐元水準偏高，未來有望隨美元回升適度回檔。 至於區域配置原則方面，波斯瑪認為，美國股市整體評價水準並不便宜，也沒有完全反映美國政治及市場風險，歐元區第2季GDP年成長2.2%，區內經濟展現廣泛復甦力道、股價相對便宜及政治風險降溫，更有助歐盟未來整體性，看好歐股前景。 此外，儘管歐洲企業7月利潤率已從2016年低點回升至5.4%，但距離2007年的峰值9.4%仍有超過七成的成長空間，且仍低於同期的美國企業利潤率8.5%，隨歐元區通膨逐漸上揚，可望推動歐元區企業的定價能力及獲利能力，為歐股帶來落後補漲契機。 在布局產業方面，波斯瑪透過價值型選股、股價淨值比等角度，篩選出相對被低估的生技製藥和生命科學、銀行業與能源產業。他看好這些產業目前股價被低估，但生技股具備長期利多包含：人口老化、新藥上市、併購題材等；金融業則具備利率回升、貸款動能復甦、監管放鬆和成本管控嚴格等四大利多。 能源股則主要看好美歐大型綜合能源商具備評價面及高股利的雙重投資優勢。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債 還有好光景2017-09-19 00:02:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 根據湯森路透數據顯示，亞洲企業第2季獲利總額比預估超出7%，其中以南韓、日本及中國企業最佳。中國工業類企業獲利特佳，因營建需求熱絡，且水泥、鋼鐵、玻璃及銅線價格都上漲。台灣、新加坡、雙印及南韓8月民間景氣都更熱絡，根據東協PMI指數看出製造業景氣續擴張，有助亞洲股債市好光景的延續力。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，MSCI亞太股價指數成分企業8月底平均本益比為13.9倍，低於MSCI美國指數的18.4倍及歐洲指數的14.9倍。全球基金對亞股投資比重仍偏低，由於全球流動性水準仍高，亞股仍將受益。 從基本面觀察，菲律賓與泰國第2季經濟成長率皆優於預期，菲律賓第2季經濟成長率由6.4%上升至6.5%，泰國第2季經濟成長率由3.3%上升至3.7%，東協PMI指數今年以來均值在50之上，也提供了亞債表現空間。 李家豪指出，觀察2012至2016年間第4季ML亞高收指數表現，平均有2.3%，此外受惠於企業獲利動能、價位合理及流動性充足等三大利多，亞股8月中旬以來表現不錯，加上亞洲市場在各國央行將持續善用寬鬆貨幣政策以刺激經濟成長，企業獲利成長維持動能，因此將持續看好亞洲市場未來表現。 亞洲基本面翻轉，推升亞股漲勢，統計至14日MSCI亞洲指數今年漲勢高達34.0%。加上第2季亞洲企業獲利總額高出預期7%，民間景氣熱絡，可望持續推升亞股表現。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，全球景氣持續加溫，成功接棒資金行情，加上企業獲利成長趨勢不變，因此對於亞股不看淡。在操作上，考量北韓不確定性，目前增持具央企混改題材的中國A股。 莊凱倫分析，中國8月總體活動預期將較7月出現回升，儘管近期第四波環保查核升級影響部份製造業活動，但也有助供給端供應秩序，在終端需求仍平穩情況下，整體第3季預期仍將維持穩定。 ---------------下一則--------------- 新興市場大吸金 上周淨流入資金倍增至13.47億美元2017-09-19 00:02:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金流向 https://goo.gl/FKDrrs 儘管近期國際地緣政治風險頻傳，並有美國聯準會（Fed）縮表威脅，但機構投資人持續看淡美元前景，加上市場押注Fed將持續緩步升息，引領金融市場投資情緒益發樂觀，支撐全球股市持續向上攻堅之際，也帶旺全球股票基金上周資金動能進一步轉強。 其中，三大成熟市場已連續兩周全面獲得資金淨流入，資金上周前進新興市場腳步也明顯加速，特別是全球新興市場基金，單周吸金翻倍至13.47億美元，連續吸金周數向第四周挺進，亞太（不含日本）基金資金動能更由負翻正至4.72億美元。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，伴隨全球經濟持續改善，通貨再膨脹（Reflation）帶動新興市場基本面穩定成長，新興市場GDP成長幅度提升，也拉抬新興企業近兩年獲利成長得以持續打敗市場預期，即便在股市經歷一波強勁漲勢後，評價面仍低於歷史相對平均，以全球新興市場基金來說，今年來累計吸金高達483.29億美元，穩居全球之冠。 福瑞分析，新興市場這波基本面改善，主要受到外部全球經濟改善和自身企業獲利成長且評價仍便宜驅動，在美元相對弱勢與資金持續湧入態勢下，新興市場未來經濟成長仍相當看好：此外，部分新興國家，未來仍有空間推出財政政策或貨幣政策。新興市場目前波動度與過去歷史水準相比，仍在可預期範圍，加上目前美元相對弱勢和利率緩升的大環境，新興市場較能給予投資人較多預期上漲空間，在資金持續湧入和評價尚屬便宜下，新興市場整體股市趨勢有望進一步向上，建議投資人可留意相關投資機會。 ---------------下一則--------------- 成熟市場高人氣 日股最受寵2017年09月19日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 9/7∼9/13全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/NBiP7m 國際地緣政治風險頻傳和美國聯準會縮表威脅的利空逐漸淡化，市場多預期聯準會將持續緩步升息，引領金融市場投資情緒益發樂觀，帶旺全球股票基金上周資金動能轉強，其中三大成熟市場已連續兩周全面獲得資金淨流入，日股基金更以高達35.21億美元的資金淨流入重返全球吸金王的寶座。 資金上周前進新興市場的腳步也明顯加速，特別是全球新興市場基金，單周吸金翻倍至13.47億美元，中國境內基金也吸引1.73億美元的資金進駐。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，新興市場這波基本面改善，主要受到外部全球經濟改善和自身的企業獲利成長且評價仍便宜驅動，在美元相對弱勢與資金持續湧入的態勢下，新興市場未來經濟成長仍相當看好。 此外，部分新興國家，未來仍有空間推出財政政策或是貨幣政策，估計新政出台未來都將有利驅動股市上漲。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，全球股市（MSCI世界指數）上周再創歷史新高，從技術面來觀察，走勢維持震盪向上，近期有機會叩關2,000點，投資人本周應留意三件大事，分別是美國聯準會利率決策會議、日本央行利率決策會議以及德國大選，建議仍以布局各類資產的多元概念基金，降低波動，爭取牛市機會。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場EPS成長率已由今年年初預估的15％上修至20％，未來在企業獲利動能持續強勁，且美元指數維持弱勢下，將持續吸引國際資金，可鎖定基本面轉佳及股市評價具吸引力的巴西、俄羅斯及新興亞洲的大陸、印度、馬來西亞等布局。 日本方面，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本政局轉趨穩定，第2季GDP更在強勁內需消費以及企業資本支出上揚綜合帶動下而改寫11年以來新高，加上企業財報仍優於預期，帶動國際資金連續九周流入日股基金。 但因通膨以及勞工薪資成長未見明顯改善，加上日圓兌美元走強，也對出口產業形成衝擊，未來一季日圓兌美元匯價將是未來投資日股的重要觀察指標。 ---------------下一則--------------- 汰弱留強 盯三關鍵2017-09-19 00:02:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年不論加權指數、櫃買指數漲幅都達到14%，台股基金績效漲翻天，近三成繳出30%佳績，不過至昨（18）日止，也有一成基金跑輸大盤，投資人如果買到這些基金，可能沒賺到股價，也沒賺到指數報酬。 如果投資人買到績效大幅落後的基金，勉強賺到報酬後想換基金，投信業者建議，第一步先檢視既有基金十大持股，了解投資組合是否符合個人投資理念，若能接受可考慮續抱，等待股價發酵，如確定更換基金，除了績效指標，也可留意經理人操作狀況、汰換次數及規模變化，進行汰弱留強。 台股2月湧現一波鮭魚返鄉內資熱潮後，5月開始內資進場意願再度加溫，據證期局統計，法人及自然人交易比重，5月過後明顯呈現一下一上趨勢，至8月止自然人交易比重已連七月達到六成，使盤勢重心轉向內資主導的中小型股，多檔台股基金績效因此推進。以昨日公布績效來看，144檔台股基金有14檔跑輸大盤，並有六檔績效低於一成，操作成果可能比散戶差。這些基金大致可分為三類，一是今年績效一直不如預期，上半年多呈負報酬，下半年終於翻正，但仍遠不及大盤績效；二是同家基金公司旗下基金良窳不一，有數檔基金位列前十，也有基金排倒數十名，等於投資人在同家公司買基金，績效卻兩樣情。 三是部分基金為去年前五分之一，甚至前十強，但今年成績不甚理想。投信業者強調，基金績效只是參考標準之一，前一年度強勢基金，不代表隔年仍會強勢。 ---------------下一則--------------- 蘋果新機助陣 台股基金漲相佳2017年09月19日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 各代iPhone發布後台股及台股基金績效 https://goo.gl/MxWcpY 蘋果新機登場，市場預估將為台股及台股基金增添交投人氣及資金動能。據統計，過去iPhone各代新機發布後1個月，台股勝率8成；若以報酬率來說，台股基金平均報酬更勝大盤。 統計過去10次iPhone新機發表後1個月，台股加權股價指數上漲機率有8次，平均報酬率1.6％，其中以iPhone3GS當次漲幅近1成最亮眼；同期間台股基金上漲機率則為7次，不過平均報酬率進一步推升至2.54％。 復華投信表示，新iPhone的新規模及突破性設計，除了受市場矚目並將牽動換機潮熱度，包括光學鏡頭、處理器、類載板SLP、3D感測模組、組裝等台廠電子零組件供應鏈可望吃補，挹注台股大盤績效表現，建議投資人可趁回檔分批進場，或布局台股基金賺取超額報酬投資機會。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，台股經濟、產業趨勢持續改善，2017年台股企業獲利可望大幅成長，觀察指標半導體上游供不應求狀況延續，顯示半導體產業循環持續上揚，加上蘋果新機出貨題材，將使績優個股仍有表現空間。 類股布局上，則建議以新產品與新趨勢為主，整體而言，大盤中長期仍呈震盪向上表現，若遇回檔可偏多操作。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，這次台股由8,000點附近緩步墊高，花了1年以上時間，底部扎實，萬點行情有機會異於以往。景氣復甦、企業獲利成長，基本面有撐，及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，目前台股電子股趨勢向上的主旋律仍是蘋果概念。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，台股具有科技成長與高殖利率題材，深具投資吸引力，在擺脫國際局勢紛擾後，將重回基本面發展，北韓動作與以及美國總統川普的政策推動能力可持續留意。 ---------------下一則--------------- 科技股擁多題材 後市看俏2017年09月19日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 蘋果新機已成功上市後，市場投資人會擔心未來蘋概股是否會利多出盡，法人表示，股價漲多之後難免會有波動，但在科技產業持續看好多題材，因此，持續看好相關科技股後市。 野村e科技基金經理人謝文雄表示，之前市場對於2017年下半年iPhone的10周年紀念版手機期待較高，但因功能變動較大、製造難度較高，未來會持續觀察製造iPhone遞延與市場需求影響。 除了iPhone新機上市，下半年Intel Server新產品推出，加上AI、車用電子將持續為下半年半導體產業的成長性帶來貢獻。整體來說，相對看好類股包含新iPhone供應鏈、半導體上游、AI、雲端Server、工業自動化、5G、新能源車等產業之未來性。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯認為，新款iPhone將有機會被稱為「iPhone X」。與過去相較，蘋果受手機產品周期的影響性下降，反觀對服務支出的仰賴度較過去提升，蘋果提供用戶群更多服務，包括銷售更多儲存空間、音樂服務等，從Apple Store獲取更多價值，在西方國家客戶維持率不錯。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，過去除了iPhone 6，蘋果一旦發布新機，蘋概股都出現賣壓，今年卻不明顯，係因iPhone 8面市後，OLED量產時間恐遞延，明年上半年super cycle（超級循環）可望啟動，觀察電子指數，整體結構仍維持在去年底以來之上升趨勢之中。 由於台灣科技股和蘋果業績連動密切，葉獻文認為，台股未來表現可期，背後有5大利多護體，蘋果股價續走高，下半年的備貨效應值得關注，預期蘋果獲利年增率持續成長至明年第1季，iPhone 8有機會帶動台灣科技業獲利調整與預期。 ---------------下一則--------------- 中小股基金 績效閃亮2017-09-19 00:02:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金七大分類平均績效 https://goo.gl/zC33gU 台股昨（18）日蓄勢挑戰前高10,656點，櫃買指數驚驚漲，再創兩年多新高，檢視台股基金七大分類，中小型股票基金平均績效已衝上25%，奪下分類第二；其中21檔基金有20檔都跑贏加權、櫃買兩大指數。 台股本周迎戰美聯準會（Fed）FOMC會議、蘋果新機預購出貨，昨日電金兩大類股齊攻，加權指數終場漲幅擴至51點，叩關10,630點關卡，近來恆強的中小型股漲勢同步展開，櫃買指數早盤登上143.83點，再寫兩年多新高。統計櫃買指數今年漲幅已達14.5%，有機會超越大盤的14.8%，推升中小型、上櫃型股票基金跟漲。 根據投信投顧公會分類，目前台股基金按照投資風格，有科技型、中小型、上櫃型、中概型、價值型、一般股票型等六大類，如把台股部位也可增持至七、八成的的平衡基金計入，則有七大分類。 今年受蘋概股大漲帶動，七大分類一路由科技型稱冠，至昨日為止，該類型平均績效逼近三成，原先排名季軍的中小型股票基金已比下一般股票基金晉升亞軍，上櫃型績效有22%也緊追在後。 中小型基金共涵蓋21檔台股基金，其中僅一檔沒跑贏大盤，前六名績效都達三成，分別是第一金小型精選、瀚亞中小型股、統一中小、台新台灣中小、中國信託台灣活力、復華中小精選基金，表現不輸最會漲的科技型基金。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，大型電子股因累計漲幅已大，短線高檔震盪，資金順勢轉往中小型股，帶動櫃買指數及涵蓋上市權值100-150大個股的中型100指數同步走高。現階段蘋果新機亮相，市場反應不一，宜關注初步預購及年底感恩節銷售數據，為蘋概股能否重振關鍵；並建議放眼蘋果以外族群，透過技術面、基本面汰弱留強，參與各次產業旺季行情。 ---------------下一則--------------- 陸股看俏 逢回找買點2017-09-19 00:02:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期全球股市表現最亮眼者，非A股莫屬，買氣回籠，陸股ETF可望持續受惠。富邦投信指出，上証指數持續站穩3,300點，單日交易量平均也有人民幣5,500億元以上，滬、深股通資金持續淨流入，7、8月股市新增開戶數也有增加，顯示市場活水持續成長；加上近期人民幣不斷升值，也讓境外資金持有A股意願增加，未來有機會挑戰前波高點，近期指數拉回即是買點。 富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，中國股市下半年匯聚A股納入MSCI、國企改革、19大等三題材，分道三路帶旺概念股，推升本波漲勢利多接二連三，上証指數15日已連16個交易日站上3,300點關卡，下半年至15日漲幅已達5.1%，A股長線利多可期。 廖崇文說，近期中國經濟數據表現穩健，原物料價格反彈、7月PPI年增率5.5%持續位於高檔，有助企業獲利與投資，預期帶動第3季整體製造業數據好過預期。 此外，景氣維持擴張，7月官方製造業PMI指數51.7優於預期且持續位於高檔，已連續12個月維持50以上擴張水平。 廖崇文認為，19大前人民幣維穩將為主軸，但在監管衝擊漸淡、實質GDP反彈、商品價格上漲、利差擴大下，人民幣維持強勢仍可期待，有利A股後市表現。 ---------------下一則--------------- 內需復甦 日股逢低介入2017年09月19日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 路透短觀顯示日本9月製造業者信心跌落8月創下的10年高點，是4個月來首見下滑，但服務業信心則達到逾兩年最高位，顯示私人消費復甦。隨著日本基本面轉佳，日本股市中長線展望樂觀看待。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，近期日本政治雜音較多，日經225指數又屆2萬點心理關卡，短期較難看到明顯讓大盤再上一個台階的催化劑，然而新興市場消費崛起及日本內需復甦等題材仍將讓個股具備表現機會，且景氣復甦確實正在軌道之上，經濟溫和復甦下選股而非選市仍將是較佳投資策略，近期若有外圍因素導致日股大幅修正，反而可逢低介入。 富蘭克林證券投顧表示，日本經濟現階段正處穩步復甦階段，在全球經濟同步復甦帶動下，日本經濟擴張步伐應有望延續，不過仍須留意勞動生產率低成長，及政府債務偏高等問題，薪資與收入成長也仍需進一步改善。 宏利資產管理日本股票策略執行總監兼首席顧問Edward Ritchie指出，日股表現良好，主要受惠於多項因素：估值吸引、股本回報率提高及企業管理架構改善。另外，利多的貨幣政策和財政刺激措施亦為正面的環境提供支持。 第一金投信表示，為降低波動風險，投資人可採取分散布局策略，無論投資股票或債券，都應該聚焦在「一低一高」資產，即低波動高股息的股票、低利率敏感度高收益的債券。 亨德森日本小型股票基金經理人李允英指出，就日本而言，發掘價值遭低估公司與潛在利多因素的機會較多，因為分析師對該資產類別的研究通常不多。投資股東報酬率上揚的日本小型企業，必將獲得報酬。 群益東方盛世基金經理人向思穎指出，日本的景氣動能指數、零售、出口等都是向好的態勢，日本中長期投資價值趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 投行料英國11月升息1碼2017年09月19日 04:11 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/2XPTVb 英國央行上周釋出鷹派說法後，帶動匯豐（HSBC）、巴克萊（Barclays）等投資銀行紛紛預料英國央行將在今年11月升息1碼，匯豐認為升息不會只有1次，明年5月利率還會再升。 匯豐另坦言，先前錯估英鎊走衰，因此將2017年底匯率預期從1.20美元調升至1.35美元。 英國央行上周召開決策會議後暗示，為抑制通膨，預備未來幾個月內調升利率，隔日鴿派貨幣政策委員弗利格（Gertjan Vlieghe）也轉向鷹派，表示不久後將升息，外界解讀英國升息大勢底定。 以資產計為歐洲最大銀行的匯豐周一指出，從央行的訊息推測，升息應該不會只有一次，估計11月升息後，明年5月會再升1碼，屆時利率上揚至0.75％。 巴克萊原先預期央行貨幣政策不變，但繼上周央行委員由鴿轉鷹後，現在預料11月將利率調升1碼至0.5％。 德意志銀行策略師早在上周已表示，預估11月將升息。 另外，匯豐外匯策略師布倫（David Bloom）與馬赫（Daragh Maher）周一發布報告，原本認為脫歐的不確定性以及脫歐談判可能失敗等政治因素，將使英鎊今年走疲。 實際上英鎊不貶反升，上周衝破1.35美元，位在脫歐公投以來最高水準。今年英鎊兌美元累漲逾10％。周一英鎊兌美元下挫0.4％，報1.3540美元。 匯豐報告一改先前看衰2017年英鎊的說法，表示「今年英鎊單單只受到景氣循環波動，未受到政治因素影響」。 原本預期今年英鎊最低貶至1.20美元，如今將年底預估匯率調升至1.35美元。不過策略師表示，隨著脫歐談判逐漸逼近，明年英鎊仍會受政治因素衝擊，2018年底英鎊預料貶至1.26美元。 英鎊今年跟隨著經濟數據或央行聲明而波動。以上周五為例，因央行升息機率大增，英鎊兌美元勁升逾1％。 ---------------下一則--------------- 川普轉彎 擬續留巴黎協定2017年09月19日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國退出《巴黎氣候協定》於上周六露出轉圜曙光，官員透露川普政府考慮「在適當的條件下」續留此抗暖化協定，白宮首席經濟顧問柯恩（Gary Cohn）緊接著於周一闡述川普的削減溫室氣體排放計畫，被美國的夥伴國家解讀為川普政策轉向的徵兆。 《華爾街日報》報導，由加拿大、中國及歐盟主導的氣候變遷會議上周末在蒙特婁舉行，與會的美國官員提出修訂美國氣候變遷目標，即便這會削弱國際抗暖化的努力，但也意味華府有讓步跡象，願留在《巴黎協定》內。 蒙特婁氣候峰會落幕後，白宮國家經濟委員會主席柯恩將接著於周一在紐約召開討論能源、氣候議題的早餐會。據白宮官員透露，柯恩預定討論如何讓美國持續減少溫室氣體排放的同時，又不會犧牲重奪能源生產大國地位的機會。 從柯恩發的邀請函研判，該場非正式會議是在蒙特婁會議登場前不久敲定的，這被美國若干夥伴國解讀為，川普氣候政策轉彎的徵兆。 川普政府官員17號周日證實，修改美國對《巴黎協定》的承諾，避免退出該協定，川普對此仍持開放態度。 川普6月間曾表明，儘管美國決定退出《巴黎協定》，仍願就重返《巴黎協定》或締結全新的交易協定，重新展開協商，前提是條款須對美國公平，白宮強調此立場始終如一。 美國國務卿提勒森（Rex Tillerson）周日在哥倫比亞廣播公司新聞網（CBS News）節目中表示，川普對於修改條件以求繼續留在《巴黎協定》，持開放態度。 提勒森指出，《巴黎協定》訂定的碳排放目標，對美國與中國來說「確實失衡」。他證實柯恩領導的白宮國家經濟委員會，正在替川普政付制定《巴黎協定》相關政策。 美國廣播公司新聞網（ABC News）問到美國是否不會退出《巴黎協定》，白宮國家安全顧問麥克馬斯特（H.R. McMaster）回應表示，「只要協定有利於美國人民，當然會留下。」 ---------------下一則--------------- 能源基金 近月全都賺2017-09-19 00:02:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國際能源署（IEA）上調2017年全球原油需求增長預期，並表示原油需求增長在增強，全球原油供應8月下降，是四個月來首次下降，預計市場供應趨緊，有利油價溫和上漲，儘管近期出現獲利了結賣壓，不過專家仍看好相關能源股具評價面優勢，觀察境外能源類相關基金近一月仍全為正報酬。 石油輸出國組織（OPEC）8月產量亦下降，日減21萬桶，產量縮為每日3,267萬桶，為五個月來首次下降。OPEC 8月減產執行率較上月75%回升至82%，表現優於市場預期。 富蘭克林證券投顧表示，短線油價反彈伴隨能源股評價面便宜優勢，可望吸引買盤回流，後續可觀察OPEC與非OPEC產油國部長將在9月22日舉行一個非正式會議，可能討論提高減產執行率，或釋出可能延長減產協議訊號，惟潛在風險則須留意每年9、10月是煉油廠的檢修期，季節性因素讓原油及油製品的需求短線下滑，建議已進場者耐心續抱，積極者可留意天然資源產業型基金區間操作機會。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪亦分析，就中長期角度來看，國際油價的合理水位在每桶60 -70美元區間，且隨原油生產商的生產成本大幅下滑及削減資本支出，許多歐美大型能源企業已經開始獲利，加上現階段全球能源類股相對股價淨值比僅有0.55倍，來到1952年以來的新低，看好相關能源股評價面優勢。 ---------------下一則--------------- 微利時代 新興債贏面大2017年09月19日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興債與各類債券殖利率比較 https://goo.gl/qtz67n 歐洲央行9月再決議維持購債規模不變，巴西央行也再將基準利率下調到8.25％，改寫逾四年來新低。法人表示，除美國以外，多數央行續行寬鬆，導致全球利率水準維持低檔，債券因能提供投資人固定收益，身價也跟著翻揚。 從到期收益率的角度來看，目前新興本地債到期殖利率高達6.9％，稱霸全球主要債券，加上新興國家經濟體質持續改善，價值面和技術面也為新興債續漲掛保證，建議可將新興債納入投資組合提高回報率。 就價值面來看，新興債仍深具資本利得潛力，法人認為，新興市場企業債利差收斂空間有限，不過新興市場本地貨幣債及美元計價新興市場債收益率相較於成熟市場仍具投資價值，還有資本利得空間。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，隨著新興經濟體基本面改善，再施行量化寬鬆的條件降低，且通貨膨脹率偏低，國際資金淨流入狀況良好，而財務狀況持續放緩的情況下，新興市場債券價格今年也得到很好的體現，相關新興市場債券指數也愈墊愈高。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債亦是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，著眼新興國家當地公債仍有高殖利率機會可尋，尤其印度、印尼及拉美多數國家政策積極作多，有助吸引國際資金青睞。 ---------------下一則--------------- 收益兼成長 印度債魅力增2017年09月19日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 印度債及各類債券比較 https://goo.gl/kM8cfe 印度市場投資熱度高，除了股市連番創新高外，其實投資印度還有債券這個選項。印度債目前6.8％的殖利率水準不僅優於各類風險性債券，過去五年來的年化含息總報酬率也有6.5％，與表現次佳的新興主權債6.6％相當接近。印度央行接下來仍有降息空間，預期在高殖利率及報酬率看俏的情況下，印度債投資吸引力將持續攀升。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，印度政府公債為投資等級債，當前殖利率為6.8％，優於新興市場主權債4.6％及全球高收益債5.2％，且印度政府公債配息加上資本利得的年化總報酬為6.5％，僅微幅落後全球高收益債的7.7％及新興市場主權債的6.6％，建議喜歡高孳息且不想承擔高違約風險的投資人，可以部分配置印度債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，印度總理莫迪上台後這幾年，帶領印度進行前所未見的結構性改革，將帶來長期且正面的影響，包括大規模稅制改革並落實統一的消費稅GST，中期將有助提升徵稅的效率，也可能增加稅收。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，新興亞太區域特別看好印尼及印度市場，特別是主權債與類主權債券的投資機會。 謝芝朕認為，印尼及印度是外資高度參予的市場，其主權信評可能被調升，是大陸以外有可能超額報酬的市場。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，目前全球經濟擴張由成熟到新興市場，新興國家的企業獲利也跟著水漲船高，由於新興市場殖利率優勢不可取代，根據EPFR監控，全球資金已連續6個月淨流入新興市場的債、股，建議投資人希望享有收益、兼顧成長，新興市場企業債券型基金堪稱可以長抱的核心資產。 ---------------下一則--------------- 債券基金開派對 高收債獨憔悴2017年09月19日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 市場高度預期美國聯準會本周將正式宣布縮表計畫，反映在債券基金流向，往投資級企業債和新興市場債靠攏，投資級企業債上周再獲48億美元資金進駐，推升連續吸金周數來到第37周；新興債也有17億美元的資金淨流入，僅高收益債轉失血7億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，金融市場對美國聯準會本周宣布縮表計畫的預期幾乎已無懸念，又有債務上限以及天災等多個懸而未決的議題影響，短線資金對高收益債的風險偏好轉弱，反觀投資級企業債和新興債基金買盤在收益需求支撐下依舊火熱，上周再分別獲得48億美元和17億美元淨流入。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，美國經濟數據表現亮麗，最新8月CPI優於預估，預期美國聯準會今年底前將進一步升息，不過現階段美國公債表現並未反映升息議題，今年來美國公債殖利率不升反降，導致目前美國公債價格已經偏貴，投資人應留意利率風險可能帶來的影響，建議降低債券存續期間來因應。 隨新興市場經濟數據好轉，投資人信心可望持續增溫，加上已開發國家近期貨幣政策調整步伐放緩，有助於資金持續回流具較高收益率的新興市場債券，甫以多數新興市場通膨仍在官方目標區間，也有利新興國家央行未來透過貨幣支撐經濟動能延續，考量其政策運用空間大，有望挹注至新興本地貨幣債總報酬表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於美債殖利率走勢前景不明確，因此對於新興市場債投資的存續期間部分偏中立看待，相對看好基本面改善前景較佳，殖利率也較高的拉丁美洲債券，例如墨西哥與巴西，並認為新興市場債有優秀基本面與資金持續流入的技術面支持，價格應不會面臨大幅修正。 許家豪表示，近期美國公債市場波動較大，主要是受到北韓與美國遭受颶風等事件推升避險情緒，10年期公債殖利率曾一度來到2.02％低位，但隨後因事件未如預期嚴重使避險情緒消散，加上8月通膨高於預期，公債殖利率再度上揚。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 Q4優選2017-09-19 00:02:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 主要公司債評價的百分位數 https://goo.gl/ktSfWZ 主要央行漸漸進入緊縮階段，但收益需求仍在，高盛最新報告指出，以各自歷史區間來看，新興市場債相對高收益債便宜，法人建議，從CP值角度來看，投資人在第4季不妨以新興市場公司債相關基金，作為核心收益資產。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，從今年底到明年初，美聯準會（Fed）除了縮表，投資人不應完全排除「升息」這個選項，因此精選升息期間表現優異的收益格外重要，回顧過去兩次升息循環，不論是1999年6月到2000年6月，或2004年6月到2006年7月，新興市場企業債指數報酬勝過美國投資等級債券指數、美國高收益債指數報酬，可見其收益穩健特性。 鍾美君認為，近期因北韓地緣政治影響，加上投資人對颶風感到憂心，避險買盤推升債市，美國10年期公債殖利率創去年總統大選以來新低；巴西央行再降息4碼至8.25%，印尼央行亦暗示仍有降息空間，資金面的寬裕，激勵新興債走高，此外，油價反彈也激勵產油國如俄羅斯、哥倫比亞等債市收紅。 鍾美君分析，美債殖利率走低，新興市場之政經改革、高殖利率、降息空間及評價面仍持續吸引資金流入，整體走勢維持緩步震盪上揚，建議投資人接下來擁抱美元計價的投資級企業債，除了可降低匯率波動的風險，也可讓收益更穩一些。
基金龍虎榜�近一周境外基金十強 大中華、亞股全包2017-09-16 13:31:51 聯合晚報 記者鐘惠玲�台北報導 觀察近一周境外股票基金績效，前十強基金皆由大中華及亞股基金包辦，其中又以群益投信發行的大中華基金表現最好，在前十強中包辦六席，且檔檔績效都在3%之上，上榜的基金包括群益華夏盛世、群益大中華雙利優勢、群益華夏盛世-人民幣、群益華夏盛世-新台幣、群益大中華雙利優勢、群益大中華雙力優勢-新台幣，其餘位在前十強的基金還有未來資產亞洲新富、新光亞洲精選、復華亞太成長、摩根東方科技，表現也都不錯。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在外部需求增長以及政府改革政策取得進展下，今年來IMF三度調升中國今、明兩年經濟增速預期，加上從日前公布的2017年A股中報表現來看，整體仍延續上季度的高增長，且在收入及利潤方面都有接近2成的成長，顯示企業盈利表現向好，也使得市場上調A股企業盈利看法，整體來看，在上述條件的支持下，有助持續推升股市表現，在投資布局方面，看好業績成長及股利穩定增長之個股表現，以及政策受惠類股，產業方面可留意科技和消費類股表現。 群益中小型股基金經理人吳胤良表示，近期在美元走弱帶動下，國際資金流入台灣，國內中實戶也在指數站穩萬點後明顯回籠，OTC指數在中小型股帶動下也有明顯漲幅，整體來看，近期外資現貨中性，但期貨多單留倉持續增加，因此萬點行情尚未結束，展望後市，隨著第4季將進入電子產品出貨旺季，仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現。在投資布局方面，可關注與第4季和明年產業趨勢相關之類股，電子部分包括人工智慧、高速傳輸、5G等題材，傳產方面，看好自動化帶動工具機成長，相關類股可多留意，此外，原物料族群進入旺季，未來營運向上，亦可持續關注。 ---------------下一則--------------- 配息基金當道 今年最熱銷2017-09-17 08:26:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要境外及台股基金平均新台幣漲跌幅 https://goo.gl/ZCojBD 今年以來，投信法人即使認為股優於債，但熱銷的基金還是以債券為主的配息基金；而且不論是境內或境外基金，不論是股票、債券或ETF，配息才是王道。 統計顯示，國人最愛的兩檔基金，是聯博全球高收益債券基金與安聯收益成長基金，兩檔基金今年以來都是淨流入。這兩檔基金都是月配息級別熱賣，前者以高收益債為主，新興市場債及投資等級債為輔；後者則是美國股票（搭配選擇權操作）、美國高收益債、美國可轉換公司債各占三分之一。 新興市場債券經過兩年的低迷之後，去年下半年起出現轉機，今年買氣更是大爆發。 EPFR統計，新興市場債基金今年淨流入金額為高收益債基金的177倍。在台灣，以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金最熱銷。 至於今年推出的新基金，則以柏瑞特別股息收益基金最耀眼，年初時募集，成立後規模持續成長，到8月底已至270億元。至於6月下旬成立的群益全球特別股收益基金，規模也逾60億元。前者今年以來的年化配息率超過5%，後者還沒開始配息。 新興市場債券基金前景看好，業者進一步引進單一新興市場債基金。繼之前的印尼債券基金之後，今年的新歡是印度債券基金。收益率上看7%，是印度債的強勁吸引力所在。 安本印度債券基金本月正式開賣，瀚亞投信則在最近同時募集印度債券與平衡型基金，即瀚亞印度策略收益債券基金、瀚亞印度策略收益平衡基金，合計已募集100億元。 除了股票及債券基金以外，ETF也是重要的配息來源。在台掛牌的ETF剛滿100檔，ETF的投資方興未艾。ETF雖然還不能做到月配息，但元大台灣50（0050）去年起每年配息兩次，長期報酬率穩健，吸引更多資金入場「存股」。 除了股票ETF以外，債券ETF也會配息。今年以來，多檔債券ETF問世，主要是美國公債ETF。 投信指出，美國公債ETF風險及波動偏低，可納入投資組合，更適合父母長期布局供子女海外求學。 ---------------下一則--------------- 不願長期套牢、人口老化 配息基金需求增2017-09-17 08:26:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信法人分析，配息基金當道有三大因素。首先，許多投資人對於2008年金融海嘯的威力仍餘悸猶存，當時不少股票型基金淨值腰斬，到現在都仍未恢復元氣。 統計也顯示，不同股票類型基金績效差異大。如果單筆買入礦業、能源、新興歐洲等股票型基金，即使持有十年之久，到現在還賠錢四、五成。與其長期持有套牢，不如每月領現，定期獲利了結、落袋為安。 其次，台灣人口老化，龐大的嬰兒潮陸續步入退休期，這些人已累積了一定財富，也變得較保守，對現金收益的需求大為提高。 第三，投資人布局股票型基金，不論是單筆或定期定額操作，通常是停利不停損，賠錢住套房，賺錢就會出場。但如果是配息基金，反而會持有較長的時間，不會忙著進進出出，這有利於基金經理人的操盤穩定，也有利基金公司的營收獲利。 投信為了因應這樣的需求，持續改進配息基金。例如，配發的現金除了新台幣及美元以外，還有人民幣、澳幣、南非幣、歐元，甚至紐西蘭幣、加拿大幣等等。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股本周盯Fed動向2017-09-18 00:01:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周成熟股市均收紅，美股、歐股漲幅約2%，日股表現較佳單周漲幅達3.3%，儘管上周五北韓再度發射氫彈越過日本北海道領空，但影響淡化，周五收盤東北亞股仍收小紅。 展望新一周，市場主焦點為美國聯準會（Fed）9月21日召開的利率決策會議，市場預期升息機率偏低，但葉倫會中發表的談話仍受關注。 前一周美國8月消費者物價指數（CPI）年率上升1.9%，市場預估為上升1.8%。 上周全球市場關注焦點在蘋果電腦發表新款iPhone8與X兩款新手機，之後股價下滑一如預期，但不啻為好買點。 儘管科技類股單周表現偏弱，但美國銀行股與保險類股則發揮撐盤功力，單周皆上漲達4.4%以上。 另外，英國央行上周宣布維持利率水準0.25%不變，但由於英國央行內部出現偏向鷹派評論，暗示可能於年底跟進美國升息，而造成市場預期英鎊兌美元年底也有機會升值。 再者，新興股市上周表現漲跌互見，由於亞洲市場外資撤出，出現部分漲多賣壓，包括台股、印尼股市上周收小跌；此外，印度股市單周則上漲收紅，漲幅達1.6%。 野村投信認為，短線上仍需觀察FOMC會議的結論，縮減資產負債表時程，及年底是否會再度升息，也要看會議中葉倫對目前美國經濟數據表現的解讀，才能進一步分析，建議靜以待周四FOMC會議結果公布，來判斷市場趨勢。 受到北韓再射飛彈的影響，短線日圓與黃金價格上揚，但由於北韓今年發射飛彈已經第八次，市場預期對金融市場影響力將逐漸淡化，不至於像8月29日與9月4日時，引起金融市場較大反應。 展望新一周將公布的重要經濟數據，包括美國FOMC利率決策會議以及首次申請失業金人數，歐洲CPI（年比）、失業率、製造業採購經理人指數及消費者信心指數，中國則將公布貨幣供給M2（年比）等。 ---------------下一則--------------- 滬深股市領頭 大中華基金給力2017年09月18日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 上證綜合指數近一個月來漲幅超過5％，持續挑戰3,400點關卡，投信法人分析，目前滬、深兩市成交值達7,571億元人民幣（以下同），創下今年以來新高；再者，兩融餘額持續持續增加，本周餘額突破9,700億元，離萬億規模不遠，一旦突破，A股上漲可期。 根據大陸券商申萬宏源的最新報告，3,400點並沒有太大阻力，近期股指有能力突破該整數關卡，然而在關前恐「充分整理」，必要的技術性調整後，指數的步伐也會更扎實，突破後的上行空間也會更大。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，滬、深兩市12日交金額達到7,571億元，不僅是今年新高，也是近11個月來最高；而針對兩融餘額，今年6月2日，兩融餘額觸及年內低位，當日餘額為8,625.31億元，此後開始逐步回升，7月底突破9,000億元，隨後呈加速上升趨勢，值得注意的是，兩融餘額「萬億」是非常重要的一個關口；根據歷史經驗，一旦突破萬億，A股往往有上漲行情可期。 陳舜津指出，今年來，對A股最大的負面衝擊無疑是金融去槓桿，這不僅導致大陸「債災」，市場利率也全面上升；直到6月後，債市的情況轉趨明朗，投資人接下來宜留意Fed縮表、朝鮮半島核武問題、中美貿易戰，此三大變數可能讓A股出現波動，不妨以大中華基金分散布局中、港、台三大市場，讓波動小一些。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，過去一個月中港股市表現強勁，主要原因是近期的經濟數據穩健、企業中報業績表現優異與政策維穩的預期令中港股市一枝獨秀。 ---------------下一則--------------- 主動式基金 選股靈活搶利基2017年09月18日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 不同類型A股基金今年來績效表現 https://goo.gl/bS5rZH A股入摩後表現一枝獨秀，統計6月21日∼8月30日間，上證綜合指數上漲6.48％，滬深300指數上漲6.53％，較美、歐股市於平盤上下震盪更顯活力。但今年以來陸股出現三波主流族群轉換，投資人若想貼近市場走向，訴求靈活配置、專業選股的主動式基金是不錯的選擇。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，今年以來，陸股出現三波主流族群轉換。年初儘管指數相較歐美市場落後，但受惠消費升級趨勢及企業庫存回補，帶動白酒為首的消費及原物料族群表現突圍，代表性強勢個股為貴州茅台、五糧液、寶鋼等；經過二季度後，儘管指數受金融監管表現震盪，但在基本面強勁及A股入摩題材下，走出一波估值重估行情，大華股份、上汽集團、蘇泊爾等個股強漲。第3季以來，金融股受惠基本面好轉帶動估值修復、原物料受惠供給側改革加快，加上部份消費領域復甦，帶動建設銀行、平安、新鋼、雲鋁、伊利等個股拉出長紅。 黃昱仁認為，主動式基金與被動式ETF各有所好，但股市主流族群變動快速，主動型基金經理人若能靈活配置，選股得宜，長期來看更能掌握市場風向。從Lipper統計的基金績效表現亦可呼應上述想法，今年以來，A股型基金平均報酬率為18.48％，勝出一般型ETF的14.84％，顯示主動型基金若能成功掌握市場主流，更有利績效表現。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，無論就資金環境、基本面與技術面都有利於股市多頭續航，特別是下半年將召開十九大會議，根據經驗，前1∼2個月內，陸股都是漲多跌少，而且資金焦點集中在政策護盤的大型藍籌股、金融股等，對指數具有正面支撐作用，對陸股後市樂觀看待。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，陸股本波在市場氣氛轉趨樂觀，在國際股市盤堅或創高、境內政局可望趨穩、接軌國際可望帶來增量資金等背景下，短線縱然震盪，預期空間也不大，可逢震盪尋求承接機會。 ---------------下一則--------------- 投資亞洲 股債各半更賺2017-09-18 00:00:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 比較金融海嘯前高點目前亞股具成長機會 https://goo.gl/z3HVD9 MSCI亞太（不含日本）指數上周改寫金融海嘯來新高，專家表示，本波亞股由基本面行情帶動，受企業獲利成長影響，比較金融海嘯前的高點，目前亞股估值低，殖利率更高，看好後市又想兼顧風險控管，可以「亞股+亞債」策略參與。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，MSCI亞太（不含日本）指數睽違近十年，再度攀上2007年底，金融海嘯以來波段高峰，值得注意的是，市場環境已不同於當時指數攀升，本益比逼近18倍，現階段因亞洲經濟體質改善，企業獲利成長，換算本益比僅14.5倍，不及長期平均。 全球景氣與通膨加溫，主要機構預估亞洲經濟體明年成長速度快於今年，企業獲利表現可望更上層樓，同時亞洲企業普遍具備較高現金流及較低槓桿，近年股息發放與股息成長率，都強勁增長，羅傑瑞說，現在亞股能提供2.9%的股息殖利率，比2007年海嘯前高點來得高，代表亞洲除穩健成長動能，也提供優渥股息。 亞股歷經今年來漲勢，拉回風險伴隨升溫，積極型投資人可從基本面著眼，保守投資人如考量修正風險，高股息股票是介入管道之一，另外，亞洲債市近年同步受惠資金流入亞洲趨勢，並享有匯率升值優勢，亦可與亞股搭配，建構股債各半的投資組合。 摩根投信統計，過往以股債各半方式投資亞洲，持有二、三年的平均報酬率各為10.4%、15.8%，正報酬機率有85%及92%，均優於單純投資亞股的報酬率及勝率。就亞債來看，2012年來的五年期間，亞洲高收益債年化報酬率達10.2%，稱冠全球債市。 ---------------下一則--------------- 本周操盤指南�日股不看淡 積極追價2017-09-17 09:42:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 日經225 https://goo.gl/xJd29o 市場逐漸習慣北韓武力動作，日股15日逢飛彈事件仍上漲103點收在19,909.50點，相關日經槓桿ETF績效均名列前茅，其中國泰日本正2（00658L）周漲6.4%，漲幅最大。法人建議，對日股短線並不特別看空，建議投資人持續觀察20,000點位，若成功突破，可積極以日股槓桿ETF追價。 法人指出，市場預期美國聯準會緊縮壓力和緩，使資金持續流入歐洲與日股，讓歐股與日股短線上漲斜率均高，多方氣勢強勁，並不建議投資人看到北韓事件就立馬操作日經反向ETF。 元大日經225ETF經理人盧永祥分析，近期日股上漲主要在反映國際貨幣政策與熱錢流入，不過日本總體經濟狀況無論實質經濟成長率、平均薪資年增率等均低於市場預期，經濟基本面不甚穩定。目前短線解讀偏震盪，預期明確的方向性需待德國選舉結束、聯準會與歐洲央行政策均抵定的10月中旬才會顯現。 ---------------下一則--------------- 經濟回暖本益比低 俄羅斯蓄勢待發2017年09月18日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 俄羅斯基金績效近1個月表現 https://goo.gl/bnM7vZ 俄羅斯央行將召開利率會議，依據法人調查顯示，即使本次沒有調降，未來也應有兩碼降息空間。法人表示，俄羅斯股本益比相對整體新興股市大幅折價，目前大部份新興市場股價水準都回升到金融海嘯前水準，但該股市仍腰斬，因此，股價具有價值面回升空間。 據Stockq的數據統計，截至9月8日為止，近一個月俄羅斯指數漲幅逾6％，大部份俄羅斯基金淨值也跟著上揚。 由於美元呈現偏弱態勢，國際資金仍持續向新興市場移動，資金流入俄羅斯市場的趨勢相當明顯，盧布兌美元也出現升值走勢，基期較低的俄羅斯股市明顯受資金追捧。據Stockq的數據統計，截至9月8日為止，近一個月俄羅斯指數漲幅逾6％，大部份俄羅斯基金淨值也跟著上揚。 對於俄羅斯股市展望，法巴投顧表示，俄股續漲的一項關鍵性在於「俄股低基期」。儘管今年上半年俄羅斯金融市場表現不佳，在目前氛圍仍是以新興市場為主流的趨勢下，市場資金將會轉向尋找尚未明顯出現大漲的標的，因而預估俄羅斯股將會是資金輪動下的下一波市場主流。 野村大俄羅斯基金經理人紀晶心也表示，俄羅斯持續降溫的物價有助於寬鬆政策的維持，預估至今年底為止，俄羅斯仍有約50個基本點的降息空間且4％的通膨目標保持不變。由於目前多數市場價值面不再便宜，俄股相對價值面低廉與長線基本面穩健的優勢將逐步發酵，不妨逢低介入。 百達投顧進一步指出，就政治面來看，雖然近期北韓議題再次引發動盪，但普丁在俄羅斯享有高支持率，2018年連任的可能性高，其政治不確定性相對低，而歐美制裁的影響看來也已反應於股價中，後續下行風險有限。從經濟角度來看，目前俄羅斯失業率較先前回落、實質薪資上升，有利其內需表現且通膨回落也有利俄羅斯央行進一步降息。而價值面上，俄羅斯股市本益比仍較整體新興股市本益比大幅折價，相較於MSCI新興市場指數與海嘯前相去不遠，俄羅斯股市仍在腰斬狀態，具有價值面回升空間。整體看來，目前俄羅斯股市有蓄勢待發的態勢。 百達投顧表示，除了能源以外，俄羅斯的內需是常被忽視的一塊，就像所有新興市場一樣，隨著經濟發展，其金融服務、消費品、房地產都有長線的成長機會，可以選擇增加內需配置的俄羅斯股票基金，增添俄羅斯股票投組的多元性。 ---------------下一則--------------- 三大指數再同創新高 美股基金看俏2017年09月18日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美股三大指數今年氣勢如虹，15日再度同創新高，根據群益投信統計資料顯示，今年來美股已是全球主要股市中，創新高最多次的股市，統計三大指數有16次同創新高，個別指數來看，今年道瓊指數共37次創新高，漲幅11.92％；S&P 500指數33次創新高，漲幅11.51％；NASDAQ指數則是共創新高50次，漲幅高達19.9％，顯示出美股的超強氣勢。顯示出美股多頭強勢氣焰，市場法人也紛紛看好美股後市。 美股的強勢，連帶美股基金績效也跟著吃香。觀察投信發行近一月漲幅4％以上，包括主動式與被動式的美股相關基金，其中群益那斯達克生技以7.78％表現居冠，其他依序為富邦NASDAQ-100ETF單日正24.68％、復華美國新星─美元4.54％、群益美國新創亮點─美元4.11％，共計4檔。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，NASDAQ指數今年來表現凌厲，其中NBI漲幅26.61％表現出色，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年來的優異，整體來看，在基本面穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現可期。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國參議院通過152.5億美元的哈維颶風救災法案，同時延長債務上限3個月，提供資金維持政府運作至12月8日。市場認為，雙颶風將對就業有短期影響，年底前再升息預期下降。而目前市場焦點還包含蘋果新機銷售狀況，帶動那斯達克指數近期表現，儘管地緣政治仍牽動風險神經，但美國經濟成長穩健，有利支撐市場向上。 ---------------下一則--------------- 重振漲勢 金磚四國不掉漆2017年09月18日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 金磚四國今年以來漲跌幅 https://goo.gl/7B7Vxz 過去兩年表現一度落漆的金磚四國（BRICs）股市，今年來除俄羅斯以外，其他三金磚表現強勁漲勢，統計MSCI金磚四國今年以來合計漲幅超過30％，其中MSCI中國上漲38％最多，印度及巴西漲幅也都在2成以上，相關基金績效表現佳，後市仍可期。 瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，大陸、印度及巴西三大新興股市今年同步大漲，各有不同的原因與利基，建議鎖定有企業獲利與經濟成長動能的大陸與印度同時布局，至於經濟復甦與降息行情支持的巴西股市，須留意經濟及政治不確定因素的波動風險。漲幅最大的陸股，21檔陸股基金平均報酬率近1年達22％，近1季13％，後市陸股反彈動能不減。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸供給側改革，企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲，對工業生產和投資有短期的衝擊，但市場集中度提升帶來資源重新配置，國企和非國企的利潤出現分化，整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股指數上漲。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖分析，印度在莫迪經濟改革措施受肯定，加上企業獲利出現雙位數成長、通膨率下滑等中長線利多，吸引內外資持續進駐印度市場，近期回檔盤整提供不錯的進場時機。印度經濟基本面良好，GDP更居全球之首，若從全球預估未來3年企業獲利成長率來看，印度更以17.5％稱霸，無論股市或債市收益率雙高特性，吸引國際資金及聚集內地資金雙動能。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度今年來漲逾18.91％，是全球主要股市中表現僅次於香港，指數現在雖已來到波段新高，但受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現仍可期。 ---------------下一則--------------- 生技題材一波波 可續抱2017-09-18 00:01:00 經濟日報 記者王皓正�台北報導 今年來生技股漲勢突出，那斯達克生技指數漲幅達二成。富蘭克林證券投顧表示，生技股在人口高齡化帶動醫療需求成長、評價面低廉、上市新藥數量攀升及題材豐沛等利基加持下，有望吸引買盤進場，後市可期。 觀察Q2生技股財報，四大生技權值股Celgene、Biogen、吉利德科學及美國基因上季每股盈餘表現均優於預期，未來五年，四大生技權值股平均預估每股盈餘年複合成長率約14%，這些個股預估本益比仍低於美股大盤，評價面仍被低估。 此外，今年獲准上市新藥數量上升，統計今年以來，獲美國食品暨藥物管理局（FDA）核准上市的藥物數量計28種，已超越去年全年的22種。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技產業基本面強勁，且FDA樂意與產業合作，致力於使患者能夠更快地取得藥物，搭配年底前新藥審核及實驗數據題材豐沛，生技產業提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症、神經及罕見疾病領域。 儘管今年上半年生技業併購降溫，依凡．麥可羅認為，著眼大型製藥公司透過併購小型生技公司強化產品線，且未來若國會就稅制改革達成共識，有望帶動產業併購動能，預期未來將會有更多的整併出現。建議已進場者續抱，空手者可伺機分批加碼或定期定額布局。 ---------------下一則--------------- 生技產業四大利基撐腰…多頭主流2017-09-18 00:01:00 經濟日報 記者王皓正�台北報導 富蘭克林證券投顧表示，全球生技及醫療類股經歷過去一年打底後，在新藥數據及政策消息助攻下，今年以來表現亮眼，吸引投資目光。 富蘭克林證券投顧表示，看好生技產業四大利基，包括政府管制藥價利空鈍化、新藥審核加速、資金買盤回籠及醫學會議旺季效應啟動，兼具基本面及評價面優勢，可望扮演多頭主流。 同時，日前媒體報導美國總統川普將研擬對市場較有利的行政命令。 美銀美林證券認為，相較於嚴厲地控制藥價，政府更傾向採用價值基礎訂價模式加速藥物審核，可望帶動生技股續漲。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，IMSHealth報告預估，2017年至2021年每年平均有40至45項新藥獲准上市，展望今年FDA核准藥物數量，有機會較去年增加。 大型基金在生技股相對大盤的配置比重，仍在六年低點，以及第3季仍有眾多實驗數據及醫學會議陸續登場，如阿茲海默症協會國際年會及歐洲腫瘤內科學會年會（ESMO）等將接續召開，生技類股後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 醫療股Q4勝率達八成2017-09-18 00:01:01 經濟日報 記者王皓正�台北報導 醫療題材各季正報酬的機率 https://goo.gl/YYPXpD 每年秋、冬全球有許多重要醫學會議召開，帶來新商機和新話題，為股價動能增添柴火，回顧過去20年歷史數據，醫療類股在第4季表現最旺，上漲機率高達80%。 法人分析，近一個月來，MSCI世界醫療指數、那斯達克生技指數（NBI）雙雙震盪，讓不少生醫概念基金短線呈現整理，著眼於第4季的漲升契機，此刻不失為投資人逢低進場或加碼的好時機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，與本季相比，第4季有多場重量級醫療會議先後登場，諸如美國肝病學會年會、美國心臟學會會議、美國血液學會年會等。 總而言之，產業創新動能不墜，在美國食品藥物管理局（FDA）主導下，進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，從醫學會議到官方政策風向，均是醫療基金的強力後盾。 江宜虔指出，美股上周大漲，市場分析原因是白宮與國會已經就減稅達成共識，減稅大計可分為兩部分： 一、調降企業和個人稅率。 二、企業海外獲利匯回可享優惠稅率，又稱為「租稅假期」（TaxHoliday）。 海外匯回的資金，除了將用於償付貸款以外，最可能用於股票買回、併購，二者皆可刺激股價表現。 目前在基金操盤上，逾七成持股聚焦美國醫療保健類股，減稅利多有機會讓基金受惠。 觀察標普500指數的成分股，江宜虔進一步分析，醫療類股帳上揭露的海外現金高達1,790億美元，僅次於由蘋果領軍的科技類股，若「租稅假期」過關，可望引爆一波醫療產業的併購熱潮。 江宜虔認為，從本益比來看，醫療產業股價實為近年來相對低點，過去20年來，MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比平均溢價幅度達8.3%，通常僅在景氣不佳或金融海嘯時發生折價。 然而現今MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比，卻是折價1.5% ，處於低檔位置，長期投資價值已然浮現，投資人可逢低進場。 ---------------下一則--------------- 收益佳、波動低 目標收益組合 CAS策略導航2017年09月18日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 海外組合基金CAS 投資策略再升級 https://goo.gl/7FaoRJ 今年全球景氣緩步回升，不僅許多股市續創新高，債券行情在今年也持續有亮眼表現，先前美國聯準會FOMC會議對未來景氣預測看法大致不變，暗示9月宣布相關決定，預計採溫和縮表，但升息機會低，代表債市仍有表現機會，投信建議，透過海外組合型基金，由專家透過「CAS智慧蒐羅」，收益佳、波動低將可望一步到位。 投信統計至9月14日止，ML全球高收益債、JPM新興主權債、ML美國高收益債、ML歐洲高收益債、MARKIT 中高收指數等皆有超過5％的漲幅，並且以全高收及新興債的漲幅8％，表現相對優異。 不過，投信認為，面對市場上超過百檔的債券基金，且市場仍然存在許多潛在的地緣政治風險，如何能找對標的，又能應對不定時出現的市場風險，成為頗有難度的考驗，因此透過海外組合基金CAS策略，將是更有利的選擇。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，CAS策略是先由經濟景氣循環指標，透視主要經濟體景氣位階，進而運用各類別基金特性，以及不同景氣位階可發揮的效能，尋找適時適性標的，再透過晨星、彭博及境外基金觀測站，依評等、公司治理及報酬率等質量化數據進行初步篩選出超過4,000檔基金及ETF，核心基金定期追蹤，衛星基金動態調整，透過雙配置打造目標報酬。 李家豪分析，一次採納多樣化類別基金，可提升投資報酬率，並降低投組波動度，為CAS策略最大優勢。CAS策略的主要精神為透過經濟景氣循環，尋求適合資產配置，進行基金商品篩選，藉由控波動找收益，由於近幾年股債及REITS、原物料商品或特別股等資產相關性逐漸提升，因此透過CAS投資策略再升級，有利迎接新的收益機會。 ---------------下一則--------------- 本周操盤指南�美債反向商品 可短打2017-09-17 09:42:31 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美公債30年殖利率 https://goo.gl/zp8YUY 美國公債殖利率走揚，帶動美債反向ETF給力，上周國泰美債20年反1（00689R）漲2.1%，稱冠所有美債ETF，其次元大美債20年反1也漲1.8%。本周聯準會（Fed）舉行利率決策會議，預期公布縮表計畫，建議會議前後先買反向ETF，再轉進正向ETF。 元大美債20年ETF經理人張勝原表示，市場預先反應美債受縮表影響，美國30年期公債殖利率來到2.7-2.8%高檔。 本周Fed利率會議登場，預估前夕縮表預期仍將發酵，推升殖利率朝2.8%靠攏，10年期美債靠攏2.2%，會後價格再做回漲，投資布局「先反後正」。短期市場變數在於北韓飛彈效應會否擴大，如美朝出現進一步擦槍走火消息，恐帶動美債價格不跌反漲，反向ETF宜停利停損。 目前台股美債槓、反ETF已有20年期（以上）和7-10年期兩種，積極投資人建議挑前者，價格波動較大。 ---------------下一則--------------- 印度債擁雙優勢 魅力大2017-09-18 00:00:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各類債券年化報酬率 殖利率比較 https://goo.gl/sLzsJd 印度市場投資熱度高，除了股市連番創新高外，投資印度還有債券這選項。 印度債目前6.8%的殖利率水準，不僅優於各類風險性債券，過去五年來的年化含息總報酬率也達6.5%，與表現次佳的新興主權債6.6%相當接近。 加上印度央行仍有降息空間，對債券價格有利，預期在高殖利率及報酬率看俏下，印度債投資吸引力將持續攀升。 瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖指出，目前印度股市本益比約25倍，相較於2007年的27.6倍低，其他包括股價淨值比、GDP占市值比重等評價面也不算貴，市場也未發生泡沫指標。 目前經濟基本面良好、資金行情充沛，從債信增長福度偏低、產能利用率偏低、企業獲利持續復甦等訊息來研判，市場行情僅處於中期階段，而近期指數回檔也提供良好進場時機。 ICICIPru 保誠資產管理公司固定收益部投資長Rahul Goswami表示，印度仍有可能於未來二至四季度的時間再度降息，且就歷史而言，當實質利率保持正數時，對於固定收益將有最佳表現，特別是中長期債券基金的表現會較好。 目前印度十年期公債收益率約6至7%，在高息的優勢保護下，面對市場各種紛擾漲跌則更抗跌。 若進一步觀察與美國公債殖利率的連動度，也僅0.025%，相對於其他新興市場債券來的更低，無懼於美國升息循環所帶來的影響。 隨著新興市場債券今年以來補漲力道及吸金力強勁，印度債無論是殖利率或各項投資優勢，均相對誘人，成為追求收益新選項之一。 據統計，印度央行官方利率與印度政府公債總報酬走勢成高度相關，每當印度央行進入降息循環時，印度政府債走揚機率高，安本研究團隊預期今年底前，印度仍有100至150個基點的降息空間，若印度於未來持續降息，印度政府債可望進一步上漲。建議喜歡高孳息且不想承擔高違約風險的投資人，可以考慮將部分資產配置於印度債中。 ---------------下一則--------------- 貨幣型基金 資金避風港2017-09-18 00:00:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來政治利空發生後標普500走勢 https://goo.gl/YHXq75 北韓發射飛彈事件儘管國際股市淡定面對，不過今年來股市漲幅持續累積，市場要是持續出現風吹草動，震盪難免，法人表示，不妨以多元資產降低波動，理柏（Lipper）最新統計，至13日全球貨幣市場型基金單周湧進177億美元，反映避險氣氛轉濃。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從資金流向來看，除了貨幣市場型基金，訴求收益的美債型基金（含共同基金與ETF）同時間也流入30億美元，創下2016年1月以來最高量，由於北韓是目前全球地緣政治風險主要來源，若最壞情況發生，勢必衝擊原物料價格及全球經濟成長性，穩健型投資人重押單一資產，恐承受不小的波動。 歐陽渭棠進一步指出，芝加哥選擇權交易所（CBOE）的VIX恐慌指數，最近來到相對低檔，在10左右徘徊，偶爾竄高都無法持續。建議投資人毋須過於看空股市，但應繫好安全帶，衝刺投資成績同時以債券、原物料等資產，降低猝不及防的波動。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，由於市場仍有許多潛在的地緣政治風險，須留意帶來的短期波動，建議資產配置上將組合基金列入核心資產，有助於緩和單一資產波動及市場敏感度高的投資組合。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，全球景氣仍在復甦軌道上、風險性資產仍有表現空間，但在東北亞地緣政治擾亂，市場資金輪動快速，投資人操作難度提升，建議穩健型投資人以多元資產配置策略，平衡布局股債部位。 ---------------下一則--------------- 退休投資 彈性費率成本最省2017年09月18日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來以退休準備為訴求的新募基金 https://goo.gl/quriN3 年金改革腳步加快，投信業者也積極搶進退休市場，專家建議，退休準備愈早開始愈好，在投資工具的選擇上，除了重視風險控管、追求穩健報酬外，投資成本與費用率也是非常重要的一環。 理財專家表示，一般人投資多關注報酬率，但退休準備長達10年以上，就歷史經驗來看，每年表現優異的國家或產業都不同，一昧追逐熱門標的、頻繁進出，只是徒增成本及風險；一個退休投資產品花的錢越少、產品越簡單，長期投資價值就越高。以富蘭克林華美退休傘型基金為例，透過經理費率每5年調降1次，可望提高長期報酬機會。 觀察目前退休相關產品多以傘型基金方式發行，提供2∼3檔子基金做選擇，主要係考量退休準備長達10年以上，涵蓋的族群範圍廣泛，較難用1檔產品解決所有人的問題。已成立的國泰智富ETF傘型基金與安聯DMAS全球傘型基金，產品設計及操作上均較類似平衡型或多重資產型，期間若需要改變風險屬性則須自己主動轉換基金。 富蘭克林華美退休傘型基金則是目標日期基金，投資人只要決定預估退休或有資金需求的年份，再選擇最年份最接近的目標日期基金即可，適合正在煩惱資產配置、尋找簡單的退休準備工具，或無暇理財者。 理財專家認為，不少台灣投資人喜歡把基金當股票操作，短線進出徒增風險，不利長期財務準備。目標日期基金最大的優點就是投資邏輯簡單，不需煩惱進出場的時間點，可長期持有優質標的，克服猜測市場與短線進出的焦躁，也比較有機會掌握投資成果。 富蘭克林華美退休傘型基金突破以往新基金有2∼3個月閉鎖期的作法，3檔子基金自成立日開始即可進行申贖，期藉此鼓勵民眾盡早進行退休準備，並吸引真正長期規畫的資金進場。
境內基金規模 上月增800億2017-09-15 01:04:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 8月境內基金規模 https://goo.gl/tkTPga 投信投顧公會昨（14）日公布8月境內基金規模，因資金大舉流入，境內基金單月暴增近800億元，直追前七月累計增加的1,012億元，整體規模衝上2.3兆元，創2005年來12年新高。 8月美朝地緣政治風險升溫，金融市場波瀾起伏，境內基金買氣卻爆棚，比7月規模大增796.4億元、增幅達3.5%，為2016年4月單月增加1,228億元以來最大，使得整體基金規模為2005年7月以來再度突破2.3兆元。 分析8月境內基金躍進主因，以貨幣型基金增加388億元、指數股票型基金（ETF）增195億元、跨國一般債券基金增138億元貢獻最大，其餘類型增額都低於百億元，其中，貨幣型基金以國人部位最大的新台幣基金為主，月增386億元；ETF則集中陸股商品，單月增加金額10億元以上有元大上證50、滬深300正2、國泰中國A50正2、富邦上証180正2、中國A50等五檔，清一色是陸股正向ETF。 跨國債券基金受惠新基金助陣，中國信託6年到期新興主權債券、雄鷹新興市場債券兩檔基金募集都超過50億元，一舉推升基金規模激增百億元。9月另有施羅德2021到期新興市場美元優選主權債券、瀚亞印度策略收益債券基金等，訴求目標到期、較高收益的基金可望成立，將再推升基金規模。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，國際市場延續利率走低、景氣復甦的經濟循環，債券仍被投資人視為提升收益的主要工具，不過產業成長出現分歧，且各債券面臨殖利率下滑困境，投信募集轉進股息收益基金，如水電瓦斯等民生消費、趨勢明確且股息穩健的類股投資，也可參考留意。 ---------------下一則--------------- 地緣政治 全球頭號風險因子2017年09月15日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 2017年機構投資者最擔憂的四大風險因子 https://goo.gl/8Tn1pX 安聯投信最新發布安聯環球投資「全球風險觀測調查」指出，「地緣政治」成為全球頭號風險因子，四成四的全球機構投資者關注地緣政治變數可能對投資表現帶來的影響、超過半數的受訪者為權衡風險與報酬，下調預期回報目標，更有六成五的投資者認為主動式管理的投資方式為應對解藥。 安聯投信指出，安聯環球投資自2013年開始展開全球風險觀測調查，藉此了解機構法人對風險、投資組合構建及資產配置需求和看法，2017年「地緣政治」躍上755家受訪機構投資者最關注的風險因素。 這些受訪機構投資者代表跨太平洋地區、歐洲及北美地區價值達34.2兆美元的資產管理規模。根據該報告指出，44％受訪者認為地緣政治為當前最應該被關注的主要投資風險，其次為全球經濟放緩（41％）與升息（32％）。 安聯投資環球投資策略師杜納恩（Neil Dwane）表示，這次調查結果顯示地緣政治的不確定性對投資決策構成重要影響。而地緣政治的不確定性，主要來自：最近幾個月來，北韓測試洲際彈道飛彈等所造成的緊張局勢所致。 此外，也有31％受訪者表示，就投資而言，美國政治問題也是一個令市場憂慮的風險因素，而且對於市場施加的壓力和影響程度亦日益顯著。這也是可以解釋：為何即使近期股市走勢強勁，但投資者在處理風險與回報此難題時更重視「風險管理」，同時並願意降低回報預期。因為投資者所想的，在於市場價格是否已經反映所有風險。 安聯指出，受訪投資者在尋求解決風險與回報之間取得平衡的同時，亦看到現有風險管理途徑的不足之處。也因此，有近五分之三（58％）投資者正在尋求有助於權衡風險與回報的全新投資組合策略。 受訪投資者也認同另類投資具備分散的價值，與其他任何因素相比，31％投資者將分散投資視為另類投資的主要原因。此次調查也發現，部分投資者克服了權衡風險與回報的挑戰。約為五分之一的受訪者將風險管理視為投資過程中不可或缺的一部分。 ---------------下一則--------------- 大中華區基金 績效傲人2017年09月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 區域股票型及平衡型基金績效 https://goo.gl/xyX6BH 今年以來人民幣一掃過去貶值陰霾，截至9月8日，升值幅度6.99％，創下16個月以來新高；而恆生中國企業指數表現也相對出色，今年以來上漲18.68％，帶動大中華區基金表現。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，先前人民幣貶值是受到市場對於大陸經濟的擔憂，但是隨著今年發布的經濟數據持續優於預期，市場對於大陸經濟的信心逐漸回溫，進而推升人民幣走勢以及海外陸資股H股的表現。 葉貴榕指出，H股雖漲幅已高但板塊輪動相當健康，年初由金融及有色金屬板塊領漲，近期則輪動至醫療保健及航空板塊。未來受惠於大陸經濟回溫及政策改革，產業龍頭股的表現不容小覷，這些龍頭股在H股中占比相當高，建議未來可持續關注。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，隨著資金行情拉抬以及亞太市場的低估值作用，年初迄今亞股漲勢強勁，尤其大陸接軌國際後，受益資金南下以及資金外溢東南亞市場作用，資金大量轉向陸港台、東協等地，推升各地企業獲利成長機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已來到50∼60％，已成為支撐經濟的主要力道之一，由於大陸本身消費持續回溫，全球景氣仍中性偏多，預估2017年企業獲利可望持續回溫，並將有效帶動指數上漲。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，十九大前，政府維穩的態度堅定，此時布局的風險相對較小；值得注意的是，人民幣匯價近期表現強中見穩，也讓投資A股多了賺匯率的機會。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，第二季經濟數據雖略較第一季下滑、但製造業數字有所回暖，且企業獲利有望保持增長，一線城市調控，但三、四線城市房地產市場表現優於預期。短期預期在金融監管政策逐步落地、銀行自查完成，MSCI確認將A股納入，建議可審慎樂觀看待陸股表現。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，在眾多陸企相關指數中，MSCI中國指數擁有參與外資勢力崛起、年度最佳消波塊、低波動度三大優勢，為參與陸企上漲的最佳利器。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 主動更有利2017-09-15 01:04:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 不同類型A股基金今年績效比較 https://goo.gl/uW86Qg 上證指數站穩3,300點大關，投資人錢進中國意願增溫，不過投資工具要選主動式或被動式基金？統計顯示，A股基金績效不論今年或第3季入摩題材發酵，主動式基金都跑贏ETF，反映陸股輪動更有利選股導向的工具勝出。 根據摩根投信統計，本波陸股上漲同步推進主被動式基金績效，單以境內基金來看，第3季以來，被動式ETF與指數基金平均績效7.9%，略勝主動式基金的7.3%，但今年以來，主動式基金平均績效達到兩成，領先被動式基金的17%。進一步比較排行前茅基金，主動式基金最佳有三成績效，陸股ETF僅兩成左右，表現明顯由前者勝出。 國人布局陸股ETF，槓桿ETF為熱門工具之一，不過這類基金訴求「單日」報酬為指數報酬兩倍，屬於交易型工具，在比較基礎上，應以原型的陸股ETF與指數基金和主動式基金比較。 摩根中國A股基金經理人吳英瑜分析，本波陸股漲勢由科技、消費等新經濟板塊領漲，盤面輪動造就有利主動式基金的投資氣氛，且以主被動式基金操作來看，主動式基金瞄準長線具爆發潛力企業，有別於單純由市值占比來決定基金配置的指數化產品，中長期較有機會獲取超額報酬。 隨十九大會議將於10月18日召開，A股投資氣氛加溫，已帶動上證指數突破壓力區，近一月大漲5%。吳英瑜認為， A股從5月中旬反彈，部份反應A股入摩，近來則逐步發酵維穩行情。值得注意的是，市場預期入摩後，外資未來十年持有A股比重，將從目前約1.3%躍至10%，將對A股結構會帶來長遠影響，不只是資金大舉流入，也會扭轉A股以散戶為主的風格，投資策略應走向多元化。 群益投信表示，目前陸股上漲板塊亦集中在具業績支撐、成長前景佳的企業，投資布局建議關注幾方向，一是與消費升級、製造升級相關內需類股，二是獲利成長科技產業、新能源車供應鏈，三是國企改革帶動的內銀股，四是政策受惠環保等概念族群。 ---------------下一則--------------- 陸股基本面樂觀 逢回可進場2017-09-15 01:04:18 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上證綜合指數近一個月來漲幅超過5%，持續挑戰3,400點關卡，儘管上檔整數關卡仍有壓，不過法人分析，觀察滬深兩市成交值達人民幣7,571億元，創下今年以來新高；再者，兩融餘額持續增加，本周餘額突破9,700億元，離萬億規模不遠，預計在資金充沛下A股第4季仍具表現契機。 根據中國券商申萬宏源的最新報告，3,400點並沒有太大阻力，近期大盤有能力突破該整數關卡，然而在關前恐仍會整理，必要的技術性調整後，指數的步伐也會更踏實，突破後的上行空間也會更大。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，滬深兩市12日成交金額達到人民幣7,571億元，不僅是今年新高，也是近11個月來最高；而針對兩融餘額，今年6月2日兩融餘額觸及今年低點，當日餘額為8,625.31億元，此後逐步回升，7月底突破9,000億元，隨後加速上升趨勢，值得注意的是，兩融餘額「萬億」是重要關口，根據歷史經驗，一旦突破萬億，A股往往有上漲行情可期。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁認為，內地資金也有轉熱跡象，8月以來，新增帳戶數周度均值為32.6萬，高於過去三個月平均水準的28.5萬，融資餘額亦站上9,700億元；十九大前，政策維穩金融市場，環保督察推進供給側改革及國企改革將有多項推動方案落地，基本面看法樂觀，建議逢回布局。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，兩融餘額強勢12連升，續創年內新高，資金仍持續經由滬深股通北向，資金行情將對中國股市帶來支撐，8月財新綜合PMI採購經理人指數回升，進口較去年同期成長13.3%均優於預期。 ---------------下一則--------------- 陸股讚 境內外基金大車拚2017年09月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 A股入摩後，陸股轉熱，大陸基金表現也扶搖直上。根據統計，25檔境內外大陸基金，近3個月績效前十強的基金，報酬率都在10％以上，其中有五檔是境內基金，五檔是境外基金，形成境內外基金車拚的有趣現象。 國人投資基金，向來重外輕內，但根據統計，近3個月以來境內基金績效表現亮眼，兆豐中國A股、華南永昌中國A股、日盛中國戰略A股、摩根中國A股、復華中國新經濟A股等五檔境內基金搶進前十強，其中兆豐中國A股基金今年以來報酬率也接近30％，表現不輸境外基金。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，今年以來IMF等多家國際機構多次上調大陸全年經濟預測，預期今年GDP增幅可望高於6.5％目標。上半年A股企業盈利增長優於預期，8月製造業PMI亦優於預期，市場風險偏好回升。 儘管近期地緣政治風險干擾，但市場表現未受影響；外資持續北上買入A股，上周互聯互通北向單周資金淨流入147億人民幣，為2015年8月底以來最大單周流入，累計淨流入也突破850億人民幣，也帶動人民幣匯價扭轉貶勢，預期未來一段時間仍將維持樂觀走勢。 此外，大陸資金也有轉熱跡象，8月以來，新增帳戶數周度均值為32.6萬，高於過去三個月平均水準的28.5萬，融資餘額亦站上9,700億人民幣。 接下來，十九屆人大會議預計10∼11月間召開，藉由中央委員全面改選，習政府人事布局到位後，政策改革推動將加速，有利經濟結構轉型。預期十九大前，政策維穩金融市場，環保督察推進供給側改革及國企改革將有多項方案落地，有利投資的信心回升。 ---------------下一則--------------- 陸中小股強勢 後市看旺2017-09-15 01:04:19 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 陸股ETF近期表現 https://goo.gl/bGZBup 受惠於經濟數據穩健、企業財報表現優異以及19大前政策維穩的預期下，中國大陸股市近期表現強勢，第3季以來，滬深兩市指數、深圳中小板指數和創業板指數，不僅在全球主要股市指數表現都位居前十強，更分別創下波段新高，法人持續看好後市。 當中又以深圳中小板指數表現最為強勁，近日迭創2016年1月融斷以來新高，累計第3季以來上漲8.93%，並上攻突破7,500點大關，滬深兩市指數則分別上漲6.01%和5.13%，創業板指數亦有3.87%的漲勢，連帶連結陸股標的的ETF表現也跟著水漲船高，群益深証中小(股號：00643)上漲11.38%表現最為強勁，拿下陸股ETF本季以來漲幅冠軍。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，根據A股完整的中報數據顯示，中小板企業營收增速逆勢增長，第2季營收成長高達28.9%，季增4.6%，顯示企業營運狀況持續向好。就評價面角度來看，目前深圳中小板指數本益比約為34.84倍，處在近兩年的低點，加上中國總體經濟企穩，中小板整體投資吸引力佳，可望持續支撐指數表現穩健向上。 張菁惠進一步指出，深証中小板指數為深圳交易所中小企業板塊前100檔市值最大、流通性最佳公司所組成的指數，成分股為具有成長性和科技含量的新興企業，近五年營收複合成長率達20.2%，在中國大陸主打經濟轉型及產業升級題材的趨勢下，該指數的經濟代表性更強，是看好中國投資前景的投資人不可忽視的板塊。 ---------------下一則--------------- MSCI亞太指數熱 亞股基金好賺2017年09月15日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來最賺錢的前十大亞太區(除日本)股票基金 https://goo.gl/hF3Uov 亞股今年來牛氣沖天，MSCI亞太（不含日本）指數改寫近十年新高，帶旺亞股基金績效一飛衝天，統計今年來前十大最賺錢亞股基金，報酬率都有近兩成起跳，包括摩根投信四檔、施羅德、霸菱、天達、未來資產、景順和宏利各一檔基金入列，合計為七檔境外基金和三檔投信基金。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，受惠於經濟引擎轉強以及國際資金簇擁，亞股今年來漲升氣勢如虹，即便進入下半年，指數依舊持續向上攻堅，MSCI亞太（不含日本）指數12日站上539點，改寫2007年12月金融海嘯以來的近10年新高，累計今年漲幅已飆破29％，不僅優於MSCI全球指數的15.65％，更遙遙領先歐美日等成熟國家股市不到一成的平均報酬，自然帶動相關亞股基金績效表現也跟著表現嚇嚇叫。 亞洲現階段除了經濟表現強勁，企業獲利前景也相當有看頭，郭為熹指出，在亞股EPS預估連續14個月獲得上修帶動下，MSCI亞洲（不含日本）指數EPS預估也已連14個月獲得上修，其中，尤以受惠大陸8月房市銷售加溫和金九銀十旺季的地產股、與半導體、電子商務、手機新品等題材發酵的科技股上修動能最強。 郭為熹強調，回顧2004年與2010年兩次亞洲企業獲利獲連續上修周期間，亞股分別強彈84％與41％，顯示現階段亞股仍具潛在漲升空間。 由於8月MSCI亞太（不含日本）指數企業盈餘調整比例從0.94上升至0.96，創下七年來新高。過去經驗也顯示，若亞洲企業盈餘調整比例能持續維持向上趨勢，未來12個月亞股平均漲幅達20％。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，全球投資策略中，具成長性的新興市場仍扮演要角，其中經濟體質最佳的新興亞洲，不論是印度、大陸或東協市場，都是不容錯過的地區。 亞洲國家在經濟表現持穩、政策加持以及投資題材多元等條件支持下，特別獲市場青睞，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好。 就資金面來看，法人表示，亞股今年正處於獲利回升元年，目前股價淨值比尚低於過去15年的長期平均，未來只要市場持續釋出企業獲利成長等好消息，將能繼續激勵股價走高，加上規模高達1.4兆美元的全球股票型基金，目前配置亞股部位仍處於過去十年低檔，看好資金回補空間大，現階段亞股強勁資金流入只是起點。 ---------------下一則--------------- 人民幣、亞幣強勢 亞股跟著旺2017年09月15日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近期亞幣漲勢銳不可當，人民幣一度升破6.5關卡，單單8月兌美元升幅高達2.1％，創12年來最高單月漲幅，法人持續看好亞幣升值走勢，也認為陸股及亞股邦有望再創高峰。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，近期這波亞幣強升由人民幣帶頭，人民幣下半年來兌美元大漲近4％，居亞幣之冠，今年以來更升值了6.36％。下半年漲勢較強的還有日圓升值2.75％、泰銖2.46％、馬元2.27％、星元2.19％，新台幣對美元也小升。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，美元短期持續受抑，將有助新興國家貨幣走揚，目前相對看好新興市場中的高息貨幣，如人民幣、馬元、印度盧比及印尼盾等。預期在大陸19大會議召開前夕，人民幣可維持平穩態勢；過去馬幣因投資人對基本面及政局擔憂下受壓抑，但隨負面因素消化，加上馬來西亞央行維持基準利率3％不變，將激勵馬幣升值。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，人民幣中間價先前走強，讓市場轉向關注貨幣政策，其中以「調降存款準備率」以釋放流動性的呼聲最高。 整體人民幣走勢較市場預期強勁，加上美元續弱，放空人民幣的停損買盤加速推升人民幣走勢，目前離岸人民幣已觸及去年3月來的高點，預料短期將在高檔展開震盪。 ---------------下一則--------------- 全球消費旺季到 新興亞股後市俏2017年09月15日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行新興市場基金 https://goo.gl/AgsR5Y 全球消費旺季開跑，每年9∼12月是全球消費旺季，從歐美、大陸到印度，各有不同主題題材，讓消費類股商機大發。以出口歐美國家及本身帶內需消費相關題材的新興亞股後市更是可期。 投信業者表示，歐美9月開學返校潮，以及大陸的金九銀十、光棍十一到農曆年前的消費潛力大，印度每年雨季過後大約9月也是消費旺季開始，歐美的第4季感恩、聖誕、新年消費商機更是可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，亞洲市場受益於內、外部條件改善，基本面仍表現穩健，加上多數亞洲國家具備人口紅利和政府政策兩大優勢加持，且價值面上還具有空間，因此中長期投資潛力仍看好。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，雖然短期內亞股仍以整理走勢為主，整體而言，亞洲在科技股如Apple、Tesla等相關供應鏈表現相對亮眼，且亞洲區域各國政府在公共建設的投入，將持續支撐其經濟成長，預期股市下檔風險有限。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良指出，新興市場的評價面仍具吸引力，本益比有20％的折價，股東權益報酬率也高於成熟市場，新興市場貨幣也處於低估水準，後續仍有相對美元的升值空間。莫家良指出，目前尤其看好陸、泰、印尼等銀行業的投資前景。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，科技大廠第2季財報表現亮眼，加上隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。 展望下半年，宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 ---------------下一則--------------- 參與亞洲商機 股債收益雙拼勝算大2017年09月15日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞股、亞債報酬 https://goo.gl/ifC8SZ 亞股今年來表現意氣風發，但國際市場雜音不間斷，走勢也跟著起落不定，投信統計，2009年以來任一月進場亞洲，並以股債各半的方式進場，持有一年後的平均報酬率可達7.1％水準，且勝率也有七成，若持有時間拉長至二年甚至三年，平均報酬率分別可達10.4％與15.8％，正報酬機率更大幅攀升至85％和92％，建議看好亞洲投資機會的投資人，不妨以「亞股+亞債」雙管齊下的方式參與。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，觀察自金融海嘯以來，單以股票布局，持有一年的報酬為6.9％，正報酬機率66％，即使持有滿二年與三年，平均報酬僅為7.6％與9.6％，反觀透過「亞股+亞債」雙管齊下的報酬和勝率隨持有時間拉長而有逐步擴大的趨勢，持有三年甚至較同期「純股」配置方式多了6個百分點的獲利空間，顯示以「亞股+亞債」雙管齊下方式大勝「純股」。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，科技大廠第2季財報表現亮眼，再加上，隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。 展望下半年，宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 野村亞太高股息基金經理人吳維分析，盈拉已經先行逃離，泰國政治對立可能性降低，內外資同步加碼泰國造成指數上揚。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，看好成長動能最為強勁的亞洲新興市場，尤其印度、南韓、大陸等政府均積極改革，有助推動民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技與金融深化等五大創新與投資利基。 ---------------下一則--------------- 英央行暗示 數月內將升息 周四維持基準利率在0.25％不變2017年09月15日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 英鎊兌美元走勢 https://goo.gl/jHB42P 英國央行周四召開決策會議後，雖將基準利率維持在0.25％不變，不過該央行也暗示為抑制通膨，將準備在未來幾個月內調升利率。這也意味英國央行維持10年之久的超寬鬆貨幣政策很可能即將畫下句點。 英國貨幣政策即將由鴿轉鷹，帶動周四英鎊兌美元與歐元勁揚，兌美元大漲1.1％至1.3352美元，創近15個月新高，兌歐元也升值近1％至1.12歐元。英國10年期公債殖利率聞訊跳升，從公布前的1.13％挺升至1.18％。 英國央行在聲明中指出，貨幣政策委員會多數成員均認為，借貸成本有必要在近期內調高，以讓快速攀升的通膨回到2％的目標水準。如此舉動也凸顯英國經濟表現若持續符合預期，這將成為英國央行在這將近10年期間首次調升利率。 當美國聯準會正漸進調升短期利率，加上歐洲央行也在考慮何時縮減量化寬鬆措施之際，英國央行周四的聲明，意味它準備朝緊縮貨幣政策邁進一大步。 不過，英國央行此刻還面臨一項獨特的挑戰，就是英國在去年6月決定脫離歐盟後，目前脫歐效應正逐漸對該國經濟造成影響，並使得決策官員的貨幣政策任務更加複雜化。 雖然去年受脫歐衝擊而重挫的英鎊，在今年來已逐漸恢復升勢，但它兌主要貿易夥伴貨幣匯率仍較英國脫歐公投前貶值13％。英鎊走跌也引發英國消費者物價飆升。該國8月通膨年增2.9％，遠超出英國央行設定的2％目標。 儘管英國官員相信通膨攀升可能只是暫時性，促使他們仍維持利率於低檔來提振緩慢成長的經濟。不過最近幾個月英國投資下滑，以及產能成長微弱卻使他們感到擔心，深憂恐將再次傷害英國經濟，並推升通膨繼續走高。因此英國央行總裁卡尼（Mark Carney）上月也已提出警告，聲稱來自供給面的緊俏，意味英國央行的升息時機恐比外界預期還早。 ---------------下一則--------------- 美8月CPI走強 升息機率增2017年09月15日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國勞工部周四公布8月消費者物價指數（CPI）創1月來最大月增幅。雖然颶風哈維襲擊美國而讓失業人數增加，但上周初領失業救濟金人數仍減少並低於市場預期。這兩項數據都增加外界對聯準會於年底升息的預期。 8月CPI月增0.4％，高於市場預估的月增0.3％。主因哈維來襲令德州多家煉油廠停工，導致汽油價格因供應減少而急速上漲，加上從藥物到居住等價格均上漲而刺激CPI上升。扣除食物和能源等價格後的核心CPI則月增0.2％，符合市場預期。其中8月能源價格月增2.8％，主因汽油價飆升帶動。食物價格月增0.1％。把房租與房貸等計算在內的居住價格月增0.5％。 與去年同期相比，8月CPI上揚1.9％，高於7月的年增1.7％，核心CPI年增1.7％，都略低於聯準會設定通膨年率為2％的目標。由於跡象顯示美國通膨壓力正開始回升，讓外界預期聯準會於年底升息的可能性增加。儘管物價上升，但8月美國人平均周薪，經通膨因素調整後月跌0.6％。 此外，上周（迄9月9日止當周）初領失業救濟人數減少1.4萬人至28.4萬人，低於市場預估的30.5萬人，從8月底創2年半的高點回落。 哈維來襲，美國仍然連續132周初領失業救濟人數低於30萬人，創1970年以來最長紀錄，反映美國勞動市場仍然在健康成長。 ---------------下一則--------------- 科技生技基金 長線靚2017-09-15 01:04:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 科技基金與生技基金爭鋒，今年以來科技基金領先，長期來說則是生技基金勝出。基金業者指出，科技與生技股都是中長線看好的產業，投資人最好都布局，定期定額仍是最佳方式，以降低波動程度。 那斯達克（Nasdaq）指數再創新高，今年以來已上漲兩成，那斯達克生技指數（NBI）表現更強，大漲26%。不過，就基金來看，則是科技基金較優，不少科技基金都大幅打敗大盤。 在所有科技基金中，以台股科技基金的績效最搶眼，多檔基金今年以來漲幅超過三成，不但輕鬆打敗那斯達克指數，而且漲幅更是台灣加權指數的兩、三倍。尤其聯邦精選科技基金、野村高科技基金及野村e科技基金，今年以來都大漲38%之多，傲視同型基金。 ---------------下一則--------------- NBI指數狂飆 基金加碼買生技2017年09月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 醫療產業相關指標近期表現 https://goo.gl/E2YpcG 那斯達克生技指數（NBI）近期表現強勁，今年來大漲逾26％，法人分析，儘管漲了一波，生物科技次產業指標NBI目前仍處於兩年多來的低檔，距離2015年的高點有20％的折價，隨著近期「嚴厲藥價政策」的風險逐漸降低，最具創新能力的生物科技次產業表現持續可期，現階段在操盤上，已持續加碼生技股，並以中大型生物科技公司為主，建議投資人可跟進布局醫療基金。 GAM醫療創新基金經理人Christophe認為，相較於全球股市大盤在過去兩年一路創下新高，生技以及醫療類股受到2015年至2016年美國總統候選人希拉蕊持續攻擊少數藥商不當訂價，造成生技及醫療類股在2015年第4季至2016年第1季股價明顯回檔，但是具創新能力的生技醫療業者仍然持續發展新藥、新設備以及新服務的發展，令相關個股基本面與股價出現明顯背離，反造就介入醫療創新題材個股的大好良機。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，現階段生技產業仍提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或是面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如果具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。相信在目前產業股價評價具吸引力之下，併購交易會產生顯著的溢酬。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，近期會持續加碼生技、醫療服務類股，以生技股而言，產業會持續的整合，創新研發也會持續的進步，而且值得注意的是，具代表性的重磅級藥品持續上市，譬如治療裘馨氏肌肉失養症的Spinraza、治療中重度異位性皮膚炎的Dupixient及治療遲發性不自主運動的Ingrezza等，均創造龐大的市場價值。 ---------------下一則--------------- 高齡化＋新興市場支撐 錢進醫療基金2017年09月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 MSCI世界醫療指數及NBI生技指數雙雙趨穩，讓醫療保健股票型基金績效跟著回神，法人分析，因全球人口老齡化，從2015∼2050年，全體65歲以上高齡人口估計將增加9億人，增幅達156％，加上新興市場人均醫療支出金額目前仍大幅落後已開發市場國家，著眼於此兩大利多，法人建議可布局醫療基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，參考美國經驗，65歲以上高齡人口平均醫療支出，為19∼44歲人口數倍，隨人口結構老齡化，創新藥品的市場需求愈來愈大，預料將被開發創新藥品市場，將鎖定阿茲海默症、帕金森氏症、亨丁頓氏症、肌萎縮側索硬化症（漸凍人症）等。 江宜虔指出，另一值得關注的投資契機則是「新興市場」，預期主要新興市場國家的醫療支出，將比已開發市場更快速成長，2050年以前，中國有望成為全球最大藥品市場。 江宜虔認為，中產階級的購買力增加快速，所得增加，使數億人脫離貧窮，而醫療產品及服務為經濟學中所謂的「優等財」，當所得增加，對醫療產品及服務的消費量將隨著增加；然而，與其押寶製藥、生技概念基金，投資人應平衡布局，兼顧醫療器材、醫療服務等次產業，進一步而論，目前在操盤上，已持續關注美國藥價環境。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，暑假為生技傳統淡季，審藥速度較慢、醫學研討會與新藥發表也相對冷清。然而，第2季生技產業財報多數表現優於預期，甚至有部分公司上調財測，顯示基本面保持穩健、長期成長趨勢未變，有助支撐盤勢。 投信法人強調，由於美國民眾對藥價有不少質疑聲浪，譬如藥價漲幅太大、消費者自付額（Out of pocket costs）太多等，基於上述解決方案的討論，政策已朝向「增加藥品上市件數」，也就是以競爭方式抑制藥價上漲；整體而言，這樣的政策走向比起政府直接管制藥價更為健康，也有利於醫療基金之後表現。 ---------------下一則--------------- 企業股利豐 伺機進場2017-09-15 01:04:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球主要地區第2季配發股利 https://goo.gl/E8e1VH 今年全球企業配發股利可望創歷史新高。駿利亨德森上調對今年股利的預估金額到1.2兆美元，較年初的初估值增加500億美元，年增率為3.9%。上調的原因是全球經濟走強，且股利在第2季創下歷史新高。 股利的成長為全球現象，也幾乎遍布所有產業。金融業、尤其是銀行占了全球整體增幅的一半，但科技、工業與基本金屬業也相當強勁。只有電信業的股利配發微幅下滑。 美國揮別去年的大幅走緩，第2季配發的股利創下1,116億美元的新紀錄，上揚9.8%，若把好市多配發的龐大一次性特別股利計算在內，相當於基本成長率為5.9%。美國銀行對股利成長的貢獻度最大，其次是軟體、製藥與公用事業，沒有任何美國產業的股利下滑。 歐洲第2季發放股利的金額達1,495億美元，位居全球之冠，因為多數歐洲企業是採取一次發放年度的股利。但英國配發的股利逆勢下滑，主要是英鎊大貶。日本股利發放也創316億美元的歷史新高，四分之三以上的日本企業提高股利的發放。 在新興市場中，南韓第2季的股利配發創新高。印尼、巴西、俄羅斯、墨西哥也是表現亮麗。各個國家的成長率差異頗大，但整體年增率為29.7%，遠高於其他主要市場。 駿利亨德森全球股票收益主管庫魯克（Alex Crooke）表示，全球經濟為當前公司獲利與股利提供良好支撐，帶動全球許多國家的股利發放創下新高，揮別前兩年的低迷，這個好現象顯示股利已經恢復正常成長。 庫魯克指出，2017年上半年的表現優於預期，下半年也相當看好。此外，自年初發布報告以來，美元兌許多貨幣進一步貶值。如果美元能維持在目前的水準，則在下半年對整體的數據不會造成太大拖累。 庫魯克指出，現階段全球所有地區的股利成長同步上揚，建議投資人採取全球布局，即使任一個地區的股利下滑，對整體收益也不會造成太大影響。 ---------------下一則--------------- 高息雙星 吸金新寵兒2017-09-15 01:04:14 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年來募集當月底規模逾50億新基金 https://goo.gl/hv37uP 美國高收益債的利差在史上最低點，基金配息率陸續調降，基金投資人開始轉向另尋高息收益資產，在投信發行的海外基金當中，今年以印度債券基金與特別股基金最為熱門，兩者吸金至少400億元，凸顯高息收益亟需產品創新的產業需求。 今年以來，國內資金持續轉向高收益債以外的標的，不少新募基金規模因而暴增，尤其是印度債券、特別股兩類資產。 以9月上旬甫募集完成的瀚亞策略印度收益傘型基金來看，募集一周時間，印度平衡型與債券型兩檔募集金額接近百億元，成今年新募集基金首月吸金最高紀錄。 根據各投信、投信投顧公會資料顯示，今年來新基金募集當月底規模高於50億元的僅約七檔，柏瑞特別股息收益基金今年1月募集超過80億元，群益全球特別股收益規模也超過60億元。 柏瑞特別股基金的各幣別合計規模至8月已成長至270億元，再加上群益特別股基金，統計特別股與印度債券兩類產品橫掃市場迄今合計吸金超過400億元。 隨著美國信用債券殖利率下滑，利差空間變小，投資人尋找收益率較高的股票與債券機會。瀚亞策略印度收益傘型基金經理人周佑侖表示， 印度股市和債券正符合資本利得成長和債券殖利率仍高的兩大優勢，因此在此階段吸引投資目光。 印度國家與企業體質已較2013年時大幅改善，具有較低的金融脆弱度、較高現金流量，總體經濟出現明顯改善，而吸金一大關鍵，則是相對較佳的債券收益率，目前印度10年期公債收益率約6~7%，在高息保護下，面對市場各種紛擾更抗跌。 他認為，外資在印度當地資本市場的占比極低，政府還是有強大的能力維持股市與債市的穩定性；更重要的是，債券投資人最在乎的經常帳赤字、外匯存底與通膨這三大變數，在莫迪政府的執政下都明顯好轉，就當地債市投資來說，印度逐漸轉強的基本面，是內資與外資最強大的信心支柱。 ---------------下一則--------------- 目標到期債券基金 鞏固收益2017年09月15日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 相較於基金的波動起伏大，銀行現在加強持有到期的相關投資商品，包含目標到期債券基金、外國債券，提供高資產客戶或訴求接近保本的客戶，今年以來也有不錯的成績。 銀行主管指出，目前除了投信業積極推出目標到期債券基金，「特定金錢信託投資外國債券業務」也是重點，透過信託架構，投資國外政府公債及信用評等一定等級以上的金融債或公司債，相當適合有資產分配及分散風險需求的高資產客戶。 土地銀行主管指出，進入職場一段時間的民眾，為了累積人生第一桶金，可開始考慮多樣化投資，如單筆基金、外國債券等較低風險且可較快累積資產等信託理財商品。投資的目標從全力搶進改為攻守兼顧，如全球投資等級債券基金，利用配息型投資的錢滾錢，自然而然滾出更好的生活品質，為日後退休生活準備一筆基金資產，並有每月配息所產生的現金收入。 目標到期債券基金的最大優點，就是讓投資人在明確的投資期間內，獲得明確的預期報酬，若是一般債券型基金，因為無到期期限，透過經理人主動操作，追求債息與資本利得收益，但是債券價格隨利率、匯率等市場因素波動，投資人需自行判斷進場、出場時機點，要承擔較大市場風險，對於一定期間的投資收益較難明確掌握。 目標到期債券基金，以「持有到期」的方式布局一籃子債券，求取以 「債息收入」為主要報酬來源，且在投資期間除了必要的違約風險考量，才會調整投資組合，持有的大多數債券將一路持有至到期日，加上投資人無頻繁申贖需求，因此基金的周轉率相對低，交易成本也可大幅減低。更好的是，目標到期策略具備到期收益金額一次給付的特性，因此回報率相對容易掌握。 ---------------下一則--------------- 三大經濟體溫和成長 有助債市延續行情2017年09月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 主要債券指數表現 https://goo.gl/2xLNmk 歐洲央行（ECB）會議利率不變，且維持資產購買規模在600億歐元，符合市場預期，觀察歐元區情勢穩定，美國經濟增長健康，大陸具一定韌性，激勵第3季以來ML高收債及新興債交出1.4∼2.17％佳績，進入第4季後，三大經濟體基本面持穩溫和成長，可望延續債市表現，有利布局組合基金參與債市行情。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，ECB上調今年經濟成長預估至2.2％，美國延長債限到期日至12月15日，德國國會大選預料不會出現意外，代表基本面影響不大，三大經濟體基本面持穩溫和成長，有助債市行情續航。 目前新興市場企業支出比率貼進循環低點，隨全球景氣升溫，美國企業資本支出增加，可望帶動新興市場企業資本支出提升，獲利復甦仍有很大空間。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰認為，新興市場整體通膨指數續下滑，來到金融海嘯後低點，甚至低於部分國家目標，8月印度和印尼等央行加入降息行列，預估年底前巴西、南非、俄羅斯將進一步降息刺激經濟，整體基本面轉佳、信用利差仍有收斂空間，有利新興債表現。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨指出，新興市場主力的亞洲，目前許多主權債券風險水準較過去4年為低，大多數地區主權信用違約交換利差（CDS）均接近2013年以來的最低水準，隨利差收窄，大多數亞洲主權債券價格獲支撐。 就亞洲區來看，相對看好印度和印尼表現，尤其印尼信貸評級獲上調，且相較於其他市場，雙印收益率仍高，具潛在報酬率較佳。 成熟國家逐步施行貨幣政策正常化，新興市場通膨表現溫和，降息空間仍在；李家豪強調，墨西哥中止升息，巴西再降息4碼，但暗示降息來到尾聲，顯示巴西經濟持續好轉，新興市場成長看好。 ---------------下一則--------------- 企業獲利增長 美高收債前景佳2017年09月15日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來美國高收債違約金額 https://goo.gl/m3ZBxd 美國高收益債指數在8月出現零違約，摩根大通統計，是自2014年1月以來，首次單月沒有出現違約企業。在企業獲利隨經濟持續增長，且油價走勢趨穩支撐下，美國高收益債仍具備良好投資前景。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，美國經濟展望佳，企業獲利持續成長，有助提升投資人對高收益債的信心。此外，油價反彈，多數原物料價格亦因全球經濟成長而上揚，則有利相關企業債表現。技術面而言，7月新券發行量減少，也是有利因素之一。 野村投信指出，持續看好美高收債以及亞高收債，雖然美國可能於9月份開始縮表，但因通膨處於低檔，公債殖利率不致大幅走高，高收益債投資展望仍佳。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，美國高收益債產業，製藥、能源、多角化通訊是少數殖利率仍有6∼8％的債券類別，受惠整體產業債信與獲利基本面回升，搭配政策利多及併購題材，這幾類債券可望獲國際資金青睞。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美國經濟穩健擴張，歐元區景氣依舊強勁，美元指數跌至2015年初低點92元，目前資金面續寬鬆，企業獲利穩健成長，有助高收債表現延續。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國升息反而不是當務之急。然而縮表規劃的詳細內容尚未明朗，但美國不至於以太快速度執行，預估對美國10年期公債殖利率不至於有太明顯衝擊，仍有利高收益債等風險性資產。 第一金投信表示，美國縮表的決策是基於經濟穩健發展的考量，儘管金融市場的資金盛宴可能因此進入尾聲，但是從基本面與供給面兩大面向評估，仍有利於高收債多頭表現，中長期偏多看法沒有改變。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，高收益債的低違約率，讓市場預期未來12個月高收益債仍會有超額報酬，不過偏窄的利差讓超額報酬的空間不大，而在新興市場景氣擴張力道優於成熟國家時，新興市場債表現多優於高收益債。
風險低、收益穩健 首選全球型股票基金2017年09月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 隨著北韓、颶風災損等擔憂降低，市場投資氣氛轉佳，但美國利率會議在即，投資人想進場但又不想承擔過高風險的話，法人建議，不妨選擇全球型股票基金。 野村環球基金經理人白芳苹表示，7月展開的企業財報更加強看好股市的投資價值，尤其美國的經濟增長，勞動市場與薪資展望將使美國消費活動轉強，美股投資前景良好。 類股方面，持續看好資訊科技產業，雲端、軟體與半導體財報表現亮眼，受惠物聯網與新世代汽車需求，增持動能強勁的科技龍頭。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，主要央行將逐漸進入貨幣正常化時代，這可能會令未來的股市表現帶來挑戰。 他表示，投資人應該為未來可能的波動度上升做好準備，以全球布局的角度來看，部分產業及區域仍舊深具投資機會，其中，看好金融類股後市展望，並精選美國科技、醫療和能源企業。 第一金投信表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間的平衡布局，或是將部分資金配置在高股息或高收債等資產，避免失衡風險。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，經濟循環向上，目前世界經濟進入同步擴張階段，布局全球各主要市場的ETF，除了可分散風險，更可「化被動為主動」，到今年底，在操盤上，較看好歐洲、新興市場股市，同時搭配債券部位，降低存續期間，以高評級債及新興市場債強化資產的穩健性。 ---------------下一則--------------- 海外基金績效 大中華亞洲讚2017年09月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來各類海外股票基金績效冠軍 https://goo.gl/2YCwyw 統計今年來投信發行十大類海外基金績效王，大中華、亞洲、A股、全球一般股票、單一國家、新興市場、歐洲、美國、日本、全球資源等基金類別績效王，8類達兩位數，大中華及亞洲更逾4成佳績，顯示基金標的如同選股，以強者恆強為法則，有利創造最佳投資組合收益。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，最具成長性的新興亞洲，由於經濟體質最佳，不論印度、大中華或東協，都是不容錯過的重點地區。 其中，印度股市今年以來上漲逾18.91％，在全球主要股市僅次於香港，指數雖來到波段新高，但受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁的利多加持，預估後市表現仍可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，歐美經濟環境轉佳，帶動中國大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力均優於市場預期，有助大中華股市保持正面動力。把握新經濟、供給側結構性改革，及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，亞洲各國持續傳出好消息，提振了股市的信心，東協國家當中，印尼央行調降基準利率，顯示出恢復寬鬆政策來拉抬經濟成長，降息來刺激經濟成長的加速，不排除今年仍然有降息的可能。 菲律賓第2季經濟成長率調高，政府支出年增成長加速，私部門也續增長，對經濟成長率帶來7％貢獻度；泰國也調高第2季經濟成長率，出口表現佳及私部門消費暢旺，經濟成長也有3.4％，經濟動能無虞。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰強調，觀察成熟市場還是美國最強，近期經濟數據表現持續向好，各區製造業景氣穩定回溫，有利於廠商擴大資本支出，而且市場預期川普將採取親商政策，中長期有利持續為美股表現提供支撐。 ---------------下一則--------------- 29檔商品 績效紅不讓2017-09-14 00:29:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金今年績效前15名 https://goo.gl/pYHViG 蘋果發表iPhone 8傳出雜音，台股昨（13）日由蘋概股領跌，但統計今年台股漲幅仍達14%；成立早於今年的144檔台股基金中，計有29檔績效突破三成，為台股2009年大反彈以來，最多基金績效衝破三成。 台股今年已改寫史上最長萬點紀錄，昨日是第81個交易日站上萬點，與金融海嘯時期相比，台股基金規模和績效發展大相逕庭。全體規模已從5,000億元以上，急凍至1,800億元以下，但績效受台股行情帶動，今年以來計有29檔、超過兩成的基金績效達到三成；為海嘯以來、歷年同期最多基金績效突破三成，有128檔跑贏大盤，占144檔的88%，也是近十年同期前茅。 近十年同期，扣除今年上漲14%，及2009年台股大反彈，加權指數表現以2012、2013、2014、2016年四個年度表現較佳，至九月中的績效有6-8%，但這些年度台股基金表現平平，只有2013年曾有個位數基金，績效衝上三成，其餘年度表現最好的基金，績效最多只有20-30%，且檔數不多。 投信投顧公會預計本月底，與基富通合作推出精選台股基金優惠活動，今年績效是評比之一，另考量三、五年長期績效，在各天期表現都排前茅的績優基金，愈有機會納入精選名單。 進一步檢視今年績效亮麗的台股基金，多是操作較靈活的中小規模基金，以前15名為例，績效全在33%以上。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，蘋果新機發表後，雖影響盤勢趨向震盪，但台幣升值、國際政經局勢平穩，加上內資積極進場，有助台股回歸基本面，上市櫃公司今年獲利可望較去年成長，是下檔最大支撐。後續布局建議關注蘋概股以外的5G、網通伺服器、AI、電動車等趨勢族群。 ---------------下一則--------------- 19大效應 陸股進場時間到2017-09-14 00:29:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國大陸每五年一次最重要的政治會議「第十九次全國代表大會」將於10月18日在北京登場，激勵陸股行情正式起跑。法人指出，可以布局ETF或陸股基金，適度參與。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉指出，就參與外資勢力崛起優勢分析，全球主要主、被動股票型基金，大多以MSCI所編製的指數作為標竿指數，因此，從外資的角度，其布局陸企方向，將以MSCI中國指數為主要參考指標。 2015年11月底，MSCI中國指數開始納入大陸在美國掛牌的股票（其他陸股指數沒有ADR），全球機構法人陸續開始配置新增ADR之庫存，MSCI中國指數因此產生質變，一改以往績效落後A股指數的型態，今年來漲幅明顯超越滬深300、上証180，以及FTSE A50等其他陸股指數。 楊珮玉說明，陸企相關指數與美股、台股相關性低，從資產配置角度，加入相關性低的陸企標的，有助於降低整體投資組合的波動度；再者，FTSE A50、上證180、滬深300、深証100、深証中小，彼此間相關係數大，同時持有並無法讓波動度降低，因此，若在上述各指數中擇一，與MSCI中國指數進行搭配，則能有助於投資組合之波動度降低。 鉅亨網投顧指出，中國的企業獲利有好轉跡象，今年有望擺脫去年獲利下滑的窘境。 彭博資料顯示，上證A股2017及2018 年預估盈餘成長率分別為25.9%及12.3%，預期盈餘成長率在今年將由負轉正，良好的企業獲利將對中國股市提供基本面支撐。 ---------------下一則--------------- 亞股十強 今年賺逾27% 2017-09-14 00:29:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年最賺錢的十大亞太區股票基金 https://goo.gl/K78Mto 亞洲股市今年表現亮麗，統計排行最前的十檔亞股基金，不分境內外基金，績效都在兩成以上。 亞洲股市今年來強勢升漲，亞股基金成為投資人極為關注的投資商品，觀察今年最賺錢的十檔基金，其中三檔是境內基金，而其餘是境外基金，以計價幣別來看，有四檔是美元計價基金，換成新台幣績效，會受美元貶值影響造成績效下滑，但這些基金仍有27%以上成績。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，今年亞洲股市漲勢洶湧，來自亞洲具備多元題材，從上半年美元弱勢帶動亞幣升值，即帶動國際資金增持亞洲部位。 而亞洲市場在經歷2013-2015年修正，波段上漲後，目前本益比、股價淨值比仍處歷史低檔，且亞洲企業體質改善，近二年獲利連續攀升，形成較高股息殖利率題材，使得資金有誘因長期停泊，兼賺匯差、價差、息差。 下半年進入全球消費旺季，亞洲是科技產品生產鏈，華人市場另有網購節、延續至明年2月的節慶效應，統計顯示，亞股9-12月正報酬機率高。 摩根投信建議，著眼景氣及旺季行情，介入亞股可挑金融、資訊科技、消費等循環類股，若擔心市場已漲一波，則採價值投資及低波動策略，例如亞洲股息基金。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，下半年牽動資金流向的關鍵在於聯準會（Fed）縮表，市場預期Fed未來每年升息3碼，加上資產縮減效果，至2018年累積升息十碼，投資人對寬鬆政策預期降低，但資產價格高，長期資金縮減拐點應落在明年下半年，有利風險性資產。 亞洲企業獲利相對新興市場，又有更穩定表現，加上美元弱勢，股市預期保持大漲小回的多頭格局。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小股 爆發力強2017-09-14 00:29:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐元強勢歐洲中小型企業表現 https://goo.gl/7UEFc8 歐洲整體經濟與企業獲利均明顯提升，且距離頂峰尚有向上空間，投信法人表示，歐股具備評價面與基本面優勢，不過鑒於歐元近期的強勢，相對出口大企業，較看好內需相關的歐洲中小型企業漲勢。 富蘭克林坦伯頓潛力歐洲基金經理人海樂．安諾認為，歐元區第2季經濟成長率創六年來的新高，歐洲央行調升今年經濟成長展望，加上在通膨溫和的環境下，歐洲央行對於縮減購債規模的態度仍偏鴿派，有助維持歐洲股市景氣及資金行情。尤其這波歐洲經濟成長動能主要由內需消費帶動，通常這會比出口成長更持久。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，歐洲企業的7月分的利潤率已經從2016年的低點回升至5.4%，但距離2007年的峰值9.4%仍有將超過七成的成長空間，且仍低於同期的美國企業利潤率8.5%，隨著歐元區通膨逐漸改善，可望推動歐元區企業的定價能力及獲利能力，為歐股帶來落後補漲的契機。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，觀察歷史歐元升值期間，營收主要來自於歐洲區域內的內需型企業股價及企業獲利表現均優於出口型企業，建議投資人擇優布局歐洲內需型企業。另外，小型股爆發力強，在歐股上漲期間，小型股漲幅往往超越大型股，加上小型股企業獲利成長潛力更為強勁，有利小型股股價領漲大型股。 ---------------下一則--------------- 對沖基金大老：美股在冒泡2017年09月14日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 對沖基金產業元老羅伯森（Julian Robertson）周二警告，美股已開始冒泡泡，如果聯準會（Fed）未能持續升息，股市崩盤終將襲擊華爾街。 羅伯森是在參加CNBC所舉辦的機構投資人超額報酬投資會議上做以上表示。他說：「美股泡沫正在形成當中。」 羅伯森是對沖基金業的大老，他創辦的老虎管理對沖基金名聞全球，並靠投資致富，據富比世估計，其身家達41億美元。 羅伯森警告，本周又創歷史新高的美股股價已過高，而包括Fed在內的全球央行則是造成目前股價膨風的最大禍首。 羅伯森指出，「這都要怪Fed以及全球各國的央行，因為這些央行都把基準利率壓低到歷史低點，這讓投資人肆無忌憚買股，股市得以連連飆升。」他特別舉例說，德國公債殖利率不久前還在零以下。 金融風暴後為刺激經濟，Fed連番降息，基準利率最低也逼近零。不過，自2015年底開始，Fed在主席葉倫主導下貨幣政策由鬆轉緊，迄今總共已4度升息。 葉倫任期將於明年2月屆滿，羅伯森認為，美國總統川普將會要求她續任。 也出席該投資會議的美國財長穆欽（Steven Mnuchin）一方面讚揚葉倫「專業能力有目共睹」，同時透露川普確實在考慮讓葉倫留任，不過穆欽還強調，可以出任Fed主席的「人選也不少」。 羅伯森當然不是第一個警告美股可能出現泡沫破滅的專家，美股這波大多頭行情畢竟已創下史上第2長，標普5百指數光是自川普上台以來已經大漲16％。 事實上，連川普自己也曾拋出美股泡沫說，他於競選總統期間說美股是一個「既大又醜的泡沫」，還指控葉倫是幫凶，如今他執政後卻經常唱高美股，並說葉倫「表現極佳」。 相較於羅伯森警告美股已經冒泡泡，同樣為對沖基金界大咖的庫柏曼（Leon Cooperman）則不這麼認為，他表示美股只是完全反映價值，還沒到漲過頭的地步。 ---------------下一則--------------- 4利多加持 新興市場基金吃香2017年09月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年全球景氣好轉，市場投資氣氛熱絡，新興股市表現強勁，MSCI新興市場指數今年來漲逾25％，表現更勝成熟市場，基金績效也跟著水漲船高，統計投信發行23檔新興市場股票基金，今年都繳出逾1成表現，基本面、評價面、資金面及政策面4利多加持下，後市續航力可期，布局新興市場基金有利把握投資契機。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰分析，新興市場4大利多條件，預期股市表現續亮眼，現階段花旗經濟驚奇指數穩處在0軸之上，顯示經濟數據表現優於市場預期，國際貨幣基金（IMF）上調今、明兩年新興國家GDP成長率各至4.6％、4.8％，政策面除推動經濟改革政策外，近期印尼、印度、巴西等國家紛紛降息刺激經濟，更有助吸引資金進駐。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，大陸官方PMI上升至51.7，Markit製造業PMI也上升至51.6，優於預期，第3季景氣穩中透堅；巴西8月PMI上升至50.9，工廠訂單成長率受需求帶動上揚，新興市場通膨表現溫和，央行仍有降息空間，南非、印度加入降息，墨西哥中止升息，新興市場股市成長前景續看好。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，美國聯準會（Fed）以縮表取代升息，對經濟和企業影響相對有利，新興市場主力亞洲今年表現強勁，短期回檔或盤整不影響中長期趨勢；其中如高殖利率市場及科技新品行情的台、韓，或財政支出及人口紅利的印度，都是外資青睞重點區。 現階段新興市場本益12.4倍相對成熟市場便宜；李忠翰補充，統計今年及去年新興市場資金淨流入量，仍遠低於2013∼2015年流出量，反映資金後續仍有回補空間，整體有助新興股市行情延續，中長期投資前景值得期待。 ---------------下一則--------------- 新興股漲勢 還沒結束2017-09-14 00:29:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行新興市場股票基金績效 https://goo.gl/9cvg6m 弱勢美元帶動資金流向新興市場，MSCI新興市場指數至昨（12）日為止，已上漲27%。市場人士表示，新興市場匯聚籌碼、評價、政策及基本面四利多，配合市場暫無系統性風險，可望續航改寫2010年來最佳表現。 MSCI新興市場指數今年上漲27%，已改寫2010年來最大年度漲幅，但下半年潛在風險升溫，許多投資人基金獲利，正在觀望是否贖回或減碼停扣。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，首先就基本面來看，反映經濟數據表現的花旗經濟驚奇指數維持零軸以上，意味公布的經濟數據普遍優於預期，另外，國際貨幣基金(IMF)已上調今明年新興國家經濟成長率，來到4.6%、4.8%，明年增速會快於今年。 其次政策面，印度、印尼、中國擴大基礎建設，同時雙印、巴西更透過降息刺激經濟，不但有利企業借貸，也有助資金流入。 新興市場今年強漲，評價比較歷史水位仍處低檔，統計至上周為止，新興市場本益比約12.4倍，低於長期平均約15~16倍，也比成熟市場16.8倍折價25%，更有容納資金空間。 就資金面來看，李忠翰指出，今年及去年全年，新興市場雖呈淨流入，但仍低於2013~2015年流出量，這三年MSCI新興市場指數連三年負報酬，自去年才出現資金面與漲幅表現同步翻正，反映回補空間大，以此研判四面利多，可望加持新興市場抵禦潛在變數，順利繳出2010年來最佳表現。 富蘭克林證券投顧表示，年底前國際議題紛雜，包含美朝關係發展、蘋果發表新機，及聯準會（Fed）、歐洲央行緊縮貨幣政策，消息面難免增添波動，不過隨不確定性消散，市場將回歸基本面。 由於新興市場企業獲利優於成熟市場、股價相對低廉，評價要追上成熟股市評價，還有一段時間，加上多數機構配置新興市場比重仍低，預料當變數消散帶來反彈行情，新興市場表現更佳。 ---------------下一則--------------- 水資源概念股 錢景佳2017-09-14 00:29:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 水資源等相關投資看俏，商機多。基金業者指出，隨著全球人口及經濟成長，水電等相關產業成長性佳，加上營收獲利穩定，可望成為新的現金收益來源。 法銀巴黎投顧指出，中國面臨嚴重工業廢水污染環境的問題。中國將在「十三五規劃」中投入3,300億美元處理水污染問題， 投入70億人民幣發展沿岸海水淡化計畫。 法銀巴黎投顧表示，印度為落實解決水污染問題，也將斥資400億美元來淨化恆河。至於成熟市場如美國、英國及歐盟，也都有各地的水務基礎建設計畫，有助保護和改善河道、湖泊、河口、沿海水域及地下水。 法銀巴黎投顧今年引進水資源基金，無獨有偶，第一金投信近期將開募第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金，主要就是看好水電瓦斯產業將受惠於全球經濟成長，相關需求將大增，且這些公司獲利穩定，可提供良好收益。 法巴百利達水資源基金可選擇月配息級別，年化配息率約3.5%。第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金也有月配息選項，預估年化配息率約4.5%。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，台灣的水、電價格是全球平均的21%、46%，因此水電產業看似無利可圖。但在國外，水電瓦斯及基礎建設收費可隨物價調整，因此價格易漲難跌，自然容易鎖住獲利。 第一金投信統計顯示，以美國為例，2000年以來，水價漲幅已超過200%，不但超過電價的140%，更遠超過物價指數的120%。李奇潭說，相關公司訂價能力強大，獲利年年正數、年年走高的公司比比皆是。 ---------------下一則--------------- 民生必需行業 保險資金搶買2017年09月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球水電瓦斯優質公司近10年獲利表現 https://goo.gl/ZcCzc2 全球量化寬鬆已到了改弦易轍的時候，然而，利率仍處於長期超低水位，薄利迫使退休基金、保險公司資金積極尋找具有穩定收益與現金流，以及可帶來長期回報的資產。水電瓦斯及基礎建設等民生必需行業，近10年盈餘累計成長162％、平均股息殖利率約5％，能夠滿足上述資金需求，成為這類機構投資人鎖定的投資標的。 資料顯示，全球大型退休基金、保險公司近年不斷增持水電瓦斯等行業股票。 以基金規模前三大的加州公務員退休系統（California Public Employees Retirement System，CALPERS）為例，持股包括美國最大電力公司AEP、澳洲輸配電公司AusNet與天然氣管道龍頭APA、北美最大能源基礎公司Enbridge、英國水公司Pennon Group等。 如果以個別公司觀察，APA的主要股東類別中，退休基金持股就占30％，高居第一大類別，相較於2013年，足足增加一倍，偏好程度可見。其餘如AusNet、Enbridge、Pennon Group等的退休基金或保險公司持股比率，同樣都有明顯增加。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，全球利率長期處於超低水準，讓各國龐大的退休年金與保險資金苦無去處，部分資金流向股性活潑、波動度偏高的產業，但是這些機構投資人除了追求回報，更看重穩定的收益與現金流量，才能滿足追求長期報酬的需求。 李奇潭表示，水電瓦斯等生活必需品，人人都要用，以全球38億都市人口估算，每月帳單金額至少新台幣30兆元，約當台股1萬點的總市值，現金流量驚人。而且，伴隨經濟與商業活動熱絡，人均用量逐年增加，代表行業的收益大餅，年年都在長大，提供收益進一步增長的來源。 統計最近10年，全球優質的水電瓦斯等公司，盈餘累計成長162％、平均股息殖利率達5％，具有股價上漲的動能，殖利率也提供下檔防護，攻守並進，自然成為退休基金、保險公司青睞的投資標的。 ---------------下一則--------------- 科技基金 Q4漲相佳2017-09-14 00:29:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內外枓技股票型基金績效 https://goo.gl/aPYtnj 蘋果新機題材發酵，帶動全球科技股票型基金買氣旺，資金連兩周淨流入。投信法人表示，隨產業旺季來臨及物聯網、人工智慧等新應用產值不斷攀升，將持續帶動資訊科技產業獲利表現，使台股及全球科技股票型基金第4季仍具「漲」相。 基金資金流向統計機構EPFR統計，9月6日當周資金淨流入全球科技股票型基金達2.8億美元，為連續第二周買超。此外，根據彭博資訊預估的數據顯示，2017年第4季全球企業每股盈餘（EPS）獲利成長7.4%，2018年則成長9.8%，其中，資訊科技產業成長幅度達21.9%，居各產業前茅，2018年仍有12.6%最亮眼。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，電子業迎接旺季，鑒於半導體上游供不應求狀況延續、蘋果新機出貨題材，預期大盤中長期將續呈震盪向上表現，具競爭力的中小型成長股、蘋果供應鏈、物聯網�雲端、網安伺服器及網通等族群仍有表現空間。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，隨雲計算產業持續成長，IC設計產業也紛紛投入人工智慧相關系統研發，加上5G和3D感測等技術持續精進，都將使新科技趨勢加速，持續看好美國、台灣等相關產業表現。 新款iPhone問世，對手小米等非蘋陣營新機也蓄勢待發，居重要供應鏈角色的台灣電子產業皆受惠。理柏統計，近一個月台股科技股票型基金績效表現明顯優於全球科技股票型基金。 瑞信日前舉辦亞洲科技論壇時指出，由於市場對蘋果iPhone帶來的換機潮抱持樂觀預期，預期台股仍有不錯表現。 日盛高科技基金經理人施生元表示，電子指數持續盤堅，建議逢低布局蘋果新機帶動的規格變化。 ---------------下一則--------------- 生醫題材熱 經理人喊買2017-09-14 00:29:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療產業相關指標表現 https://goo.gl/61XT3D NBI生技指數今年來大漲逾26%，近期正在3,500點位附近整理，從技術線型觀察月線與季線呈現上彎，多頭格局不變。法人分析，儘管先前漲幅大，但NBI生技指數仍位於兩年來相對低點，與2015年高點尚有兩成折價，建議投資人仍可適度布局。 根據彭博統計，MSCI世界醫療指數收復去年的失土，今年漲幅超過18%，打敗MSCI世界指數13%的漲幅。醫療各次產業中，又以生技類股最為強勁，NBI生技指數在今年6月後，已逐漸走出震盪，持續向上突破，今年來上漲逾26%，隨著近期「嚴厲藥價政策」的風險逐漸降低，最具創新能力的生技產業表現持續可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，近期持續加碼生技、醫療服務類股，以生技股而言，產業持續整合，創新研發也持續進步，值得注意的是，具代表性的重磅級藥品持續上市，譬如：治療裘馨氏肌肉失養症的Spinraza、治療中重度異位性皮膚炎的Dupixient，預期將創龐大造市場價值。他進一步指出，而醫療服務著眼於美國經濟回暖，企業給予員工的醫療保險也日趨周延與財報利多。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國生技龍頭吉利德上月宣布購併Kite，顯示大型生技製藥公司透過併購提升競爭力意願強烈，後續動能可期。就評價來看，大型生技股預估本益比回到長期均值，但相較於美股大盤及大型製藥類股，生技投資價值依然突出。 景順健康護理基金經理Derek Taner表示，醫療保健產業仍將受惠於部分長期走勢，其中包括創新改善、併購環境良好、人口高齡化及全球醫療保健管道增加等。於此環境下，將持續關注專業製藥公司及生物科技股，因該產業具備強大的產品組合及銷售管道，且當中許多公司可能成為收購目標。 ---------------下一則--------------- 成為資金寵兒 A股ETF歡騰2017年09月14日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 陸股ETF基金近1月表現 https://goo.gl/CzixEV 經濟穩建加企業盈利高增長，陸股人氣回籠，四大指數近一月聯袂上漲續創波段新高，上證及中小板創2016年1月熔斷以來新高，深証及創業板創今年4月中以來波段新高，帶動連結陸股的ETF表現，前10強近一月平均漲6.96％、表現不俗，後市仍可期。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，截至8月底全部A股上市公司公布2017年中報，淨利累計年增率16.6％符合預期，當中又以中小板達23.1％表現最佳，帶動近期中小板行情向上突破箱型區間。 陸股後市將陸續迎來節慶消費旺季，有助提升市場樂觀情緒，加上經濟企穩、中小板成份股業績延續良好趨勢，指數底部支撐穩固，後市有望持續上行。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，EPFR統計顯示，海外資金流入中資股及香港本地股，2月起共118億美元資金流向中資股及香港本地股，海外追蹤A股的ETF共流入兩億美元資金，8月官方及財新製造業指數均優於預期，上證指數續站穩3,300點，首屆人工智慧計算大會將於9月7日在北京舉行，大會以「創新計算賦能AI」為主題，主題投資龍頭標的有望獲得市場關注。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸供給側改革，導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲，對工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度提升，帶來資源重新配置，國企和非國企利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動陸股指數續漲。 深証中小版類股結構以科技、消費和醫療等新機會產業為主，目前經濟正處在轉型重要時刻；群益投信強調，中小板是看好陸股不可忽略的板塊，建議透過相關基金或連結中小板指數的ETF介入，把握這一波投資契機。 ---------------下一則--------------- 三多加持 新興市場債券基金今年吸金531億美元2017-09-14 00:29:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯準會（Fed）年底升息機率降低，美元弱勢，資金持續流入新興市場債券基金。今年以來，新興債基金已吸金531億美元，是高收益債券基金的177倍。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年來，國際資金大舉回流至新興市場債尋找更多投資機會，帶動新興債強彈，尤其以新興本地債漲勢最耀眼，今年來累計漲幅高達16.6%，遠優於歐美和全球股市漲勢。由於有資金面、基本面和價值面等三大利多優勢加持，新興本地債將持續有良好表現。 皮耶分析，新興債自2013年以後飽受資金大量流出之苦，即便去年起轉成吸金，但今年來資金回補量距離2013年高點仍有一段距離。全球金融市場仍然處於資金寬鬆狀態，資金回補新興債市的空間仍大。 另外，許多新興國家經濟成長率儘管逐年遞減，但仍遠高於成熟國家，而且許多新興市場國家財政赤字、失業率及通貨膨脹率都有結構性的改善，為新興市場債提供有利的支撐。 相較於成熟市場貨幣政策趨緊，許多新興市場有降息空間。以巴西來說，已連續四個月降息4碼（1碼為0.25個百分點），利率降到8.25%的四年來新低。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，巴西仍可望在10月與12月分別降息2碼，年底利率將降至7.25%，貨幣環境持續寬鬆。 高收益債基金上周進帳8億美元，今年以來從淨流出轉為淨流入3億美元。許家豪表示，近期美國飽受缺油之苦，墨西哥灣沿岸煉油廠在哈維颶風之後重新營運，刺激對原油的需求，帶動高收益債走揚。 許家豪表示，雖然美國公債殖利率下跌，但市場風險偏好氣氛並未明顯受到影響，目前配置上仍偏好收益較高的風險債券。為了降低波動風險，他持續持有一定比重的投資等級債，看好與全球連動相關性較低的亞洲債券。 ---------------下一則--------------- 新興債 最賺錢債券基金2017-09-14 00:29:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 十年來報酬率最佳的債券基金 https://goo.gl/tMUyfu 新興市場債券今年來揚眉吐氣，持續大吸金。如果拉長時間到十年，在所有債券基金中，新興市場債基金表現最優，甚至可替投資人創造七、八成的報酬率。 理柏（Lipper）統計，從2007年8月底到今年8月底，如果以新台幣計算，在所有債券基金中，以富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金最優，持有十年的報酬率高達83.5%。第二名是新加坡大華新興市場債券基金，累積漲幅達81.5%，第三名是聯博新興市場債券基金的77.4%。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金雖然名稱是全球債券基金，但從投資組合來看，卻是一檔不折不扣的新興市場債券基金，堪稱隱藏版的新興市場債券基金，由明星經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）操盤。他也掌舵富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓新興市場固定收益基金。 哈森泰博認為，成熟市場的基本面太差，債台高築，反而不如許多新興市場。因此，他會布局體質佳、前景強、殖利率優的新興市場債，有時也會加碼這些國家的貨幣，甚至反手放空歐元、日圓、美國公債。 事實上，在十年來漲幅前十名的債券基金中，有高達九檔是新興市場債券基金，只有一檔是高收益債券基金，即富達美元高收益基金，這是富達的旗艦基金之一，十年來有76.9%的強勁漲幅。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，預計全球成長有利於新興市場債券。依歷史經驗，即使美國聯準會（Fed）升息，新興市場債的表現也很出色。不過，未來資本利得進一步增加的機會減少，投資人應放眼在收益。 市場人士表示，Fed升息速度放緩，全球仍將處於低利率的環境，追求收益的需求只增不減。與十年前相比，新興市場的基本面已大幅改善，承受風險的能力也提高，新興市場債基金可望成為收益的重要來源之一。 ---------------下一則--------------- 國際緊張 新興當地貨幣債受惠2017年09月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國與北韓緊張對峙情勢，且美國總統川普政治風險未除，及國際事件頻傳，8月美10年公債殖利率一度跌至2.10％，避險情緒支撐債市表現，歐元區經濟動能強，也推升歐高收漲勢，巴西改革推進、阿根廷國會初選結果佳，及金屬價格上揚帶動新興債上漲，新興當地貨幣債基金受惠月線漲逾1％，後市看好度不變。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，巴西國會通過削減貸款補貼的政策，提振對泰梅爾政府改善財政的信心，儘管短線川普頻頻放話終止北美自由貿易協議一度引發市場亂流，但新興債因基本面改善、較高債息及匯兌面評價便宜三大優勢，在美國通膨率將因貿易政策改變及充分就業環境提振，推升公債殖利率上揚。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，新興市場整體通膨續下滑，來到金融海嘯後低點，甚至低於政府的通膨目標，8月包括印度和印尼等央行也加入降息行列，預估年底前如巴西、南非、俄羅斯等，仍有進一步降息空間以刺激經濟。整體來看，基本面轉佳、信用利差仍具收斂空間，有利於新興債持續表現。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨認為，新興市場的亞洲，在資金持續流入下，區內信用利差收窄，導致估值上升，雖然投資切入點可能不再輕而易舉，但仍可透過區內主權債和公司債尋求收益。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪強調，今年新興國家持續寬鬆及上修經濟成長，新興債基本面大幅改善，包括主權基本面佳，及企業獲利、評等調升多於調降，吸引資金青睞新興債動能，但面對未來升息環境，建議透過多元債券組合配置，有利加強更穩健的收益。 ---------------下一則--------------- 雙印債高殖利率 退休金安心2017年09月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 元大投信旗下配息債券基金 https://goo.gl/oSWdj7 因應高齡化趨勢，明年起勞保老年年金請領門檻將逐步調高，至2026年以後，要年滿65歲才可以達到請領勞保老年年金。專家提醒，養兒不能防老、靠國家年金怕倒，「自造收益」的重要性將愈發重要，透過尋找優質收益標的，達到穩定的收益來源，才有機會達到總報酬率最大，避免領息收卻賠本金的疑慮。 元大投信執行副總張浴澤表示，狡兔有三窟，民眾存退休金當然也可以多管齊下，台灣投資人流行存股或儲蓄型保險，看中其現金流入的優勢，當作退休金準備，但是其實還有很多種選擇。 元大投信旗下產品能提供收益的標的包含了股票ETF、債券ETF、股票基金、債券基金、不動產證券化基金等。除了有機會獲得資本利得，提供投資人多元資產配置需求，還能享收息，其中以元大新興印尼機會債券基金為例，由於提供投資等級的品質，也具備比美高收益債券的息率，深獲投資人青睞。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，過去投資新興市場債券，投資人最擔憂匯率市場波動造成投資報酬率的可預測性大幅降低。 根據統計，今年以來印尼盾波動度在2％以下，成為新興貨幣中表現最為穩定的幣值之一，印尼盾與印度盧比平均每單位風險所得收益率是新興市場國家第一，穩健的收益為新興市場之冠，使得投資人在參與亞洲基礎建設投資時，免除匯率的後顧之憂。 林培珣強調，面對美國緩升息步調，低利率環境下，投資人可留意印度與印尼兩個具高殖利率的投資等級國家，雙印皆為內需型經濟體，具有最佳經濟成長潛力。以印尼來說，基礎建設逐步發酵與印尼盾低波動的特性持續下，有利未來國際信評機構再上調印尼的主權評等、對未來國家財政融資成本降低與進一步基礎建設的推展有顯著加分，因此建議投資人可斟酌配置相關部位以搭乘印尼穩定成長的順風車。 ---------------下一則--------------- 台股基金 手續費打一折2017-09-14 00:29:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金規模分布 https://goo.gl/1ozPgv 今年台股大漲14%，台股基金締造優異績效，全體規模卻創海嘯來最差表現。為打造資金活水，投信投顧公會攜手基富通，將於9月底推出超值優惠，定期定額台股基金最低1,000元，手續費折扣下探一折。 投信投顧公會理事長張錫表示，公會為解決台股基金困境，已提出個人投資儲蓄帳戶（TISA）概念，透過稅負優惠吸引投資人長期投資台股基金，在6月初提交財政部及金管會後，目前洽談進度符合預期。不過台股基金挑戰愈加嚴峻，為此投信投顧公會另與基富通合作，設計專屬推廣活動，將針對40多檔績優基金，給予定期定額最低千元、手續費一折的優惠，預計本月底正式推出，一路實施到年底。 張錫指出，本次納入的40多檔基金，是由公會先委託學界根據每月例行評比基金的標準，選出50檔優質基金，再由參與活動的投信調整名單，各投信可按推薦名單推薦自家特定基金，也可選擇更換基金，每家投信推薦不限一檔、但有數目限制，最後出爐「學界+投信」精選的40多檔基金。 參與本次活動的投信共有28家，幾乎涵蓋所有發行台股基金的投信。張錫表示，此次大幅降低基金投資門檻，目標客群以小資族、年輕人為主，但申購對象不限背景。 根據投信投顧公會統計至7月底資料，台股基金全體規模1,779億元，較十年前縮水六成以上，換算每檔基金平均僅12.2億元；進一步檢視單檔基金，更顯基金管理困境：低於10億元的基金多達92檔，占比63.4%，意味六成以上的基金連平均規模都不及。如拉升至20億元，計有117檔、占比八成，在40億元以下有138檔、占比95%。
彼得林區生活選股 新手必修2017年09月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 彼得林區六大選股法 https://goo.gl/omnmCM 上班族不想每月領死薪水，很多人會選擇「共同基金」，做為投資理財的工具之一。然而，想要透過投資基金來為自己加薪，卻不知道該如何著手？第一金投信建議，新手挑選基金不妨參照投資大師彼得林區的「生活選股法」，同時了解自身的風險屬性，並避免犯單一投資或追逐高報酬明星基金等錯誤的投資觀念。 基金理財日趨成熟，國內曾經有過投資的上班族，逾半數都會選基金做為理財工具。然而，國內核備的境內外基金將近2,000檔，面對「茫茫基海」，新手投資人往往不知該如何下手。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，有錢人的投資觀念「重趨勢」，因此選對趨勢的產業非常重要，根據投資大師彼得林區的操盤心法，趨勢通常潛藏在生活當中，只要仔細觀察平日食、衣、住、行、育樂活動，就可以發現相當多的投資機會，而且愈平凡、商機愈大。 人手一支的智慧型手機、掃地機器人、行動支付等，背後代表著雲端運算、機器人與FinTech金融科技的投資趨勢浮現。李奇潭指出，這些都是顯而易見的變化，投資人容易發掘、掌握，更平凡的商機像是水、電、瓦斯等日常必需品，多數人鮮少察覺，隱藏機會卻無限大。世界銀行統計，從1994∼2014年，全球城市人口電力消費增長了45％，如果加計人口與消費支出增加兩項因素，總用電量成長超過1倍。 李奇潭表示，水電瓦斯等行業，不僅客戶多，又是特許行業、競爭者少，價格亦隨著物價上漲而調整，所以有一定範圍的合理利潤。在彼得林區的選股法裡，其成長率與各國GDP成長率差不多，而且幾乎年年配發高股息，適合長期投資、長期持有，更適合作為資產組合中的核心資產，再搭配攻擊型的機器人、FinTech等金融科技基金，是新手投資人入門的好方法。 ---------------下一則--------------- 8月股票基金 必須性消費出頭天2017年09月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 8月北韓導彈危機不斷，造成全球資金大逃竄，股票型基金表現兩極化，績效前十大者，集中在創新科技、必須性消費等兩大類。法人表示，近期政治雜音令市場開始風險趨避，但中長期趨勢明確的創新科技產業，以及長期業績穩定、高配息的必須性消費類股，不易受到短線利空的干擾，因此成為資金避風港。 第一金海外投資部主管唐祖蔭表示，北韓飛彈試射與川普不信任案等政治事件，衝擊全球投資人信心，市場避險需求升高。而標榜創新科技的機器人、FinTech等產業，雖然股性活潑，但中長期的發展趨勢明確，又受惠於全球景氣持續復甦，反吸引更多資金進場。 以機器人ETF為例，過去一年多以來，雖然利空事件不斷發生，卻只有兩周出現資金外流情形，其餘都是呈現淨流入，即便是8月北韓多次發射導彈期間也不例外，顯示投資人高度看好機器人等這類創新科技產業。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，今年經濟復甦的延續性以及政治、政策不確定性因素，如美國貿易壁壘、歐洲選情和全球央行貨幣政策陷入瓶頸等，不過經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭指出，水電瓦斯、基礎建設這類必須性消費產業，無論外在環境如何變化，市場需求一直存在，所以長期業績相對穩定，而且現金股利配發率較高，幾乎不會受到短線利空影響，容易成為市場震盪期間的資金避風港。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，對於循環產業已配置高水位者，可納入部分比重的公用事業，作為分散投資組合風險的一環。 ---------------下一則--------------- 主動式投資 操作靈活2017-09-13 00:00:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 2017年機構投資者最擔憂的風險因子 https://goo.gl/6QK1KR 安聯環球投資（Allianz Global Investors）近日發布《全球風險觀測調查》報告指出，「地緣政治」成為全球頭號風險因子，四成四的全球機構投資者關注地緣政治變數、超過半數的受訪者為權衡風險與報酬，下調預期回報目標，而有六成五的投資者認為主動式管理的投資方式為應對解藥。 安聯環球投資自2013年開始展開《全球風險觀測調查》，藉此了解機構法人對風險、投資組合構建及資產配置需求和看法。「地緣政治」風險在今年一舉躍上755家受訪機構投資者最關注的風險因素，是歷年首見。 調查結果也顯示，在全球收益仍被壓縮的情況下，投資者唯有承受多一點風險，才機會賺取多一些回報。但他們也希望對任何資產價格調整迅速作出反應，並在減少下行風險的同時把握投資契機。 有鑑於此，近五分之三的機構投資者表示，近期全球政局變化讓他們更加重視風險管理。歷史經驗顯示，以往政治不確定驟增，往往也是投資人冒險的好時機，這種環境應有利於採取主動式投資的經理人，因為他們可以更迅速把握資產價格調整的機會，調整資產配置。 ---------------下一則--------------- 富達投資策略 買股減債2017-09-13 00:00:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達指出，股市位處牛市末升段，投資人切勿錯過最後一波反彈行情，即使面臨風險，如英國脫歐、歐美央行縮表、北韓地緣政治、中國緊縮政策等，但這些都是已知的風險。 富達多元資產團隊投資長貝特曼（James Bateman）指出，當前全球企業獲利成長率創2011年以來最強水準，有助支撐2017年股市。富達多元資產投資團隊維持小幅加碼股市，並傾向擁有表現落後的市場或投資標的、減碼公債，現金為中立部位。 貝特曼說，相較1991年以來平均每年有八次過度賣超情形，今年富達情緒指標中只有一項指標曾顯示過度賣超。市場平靜年之後未必出現熊市，但投資人應該預期，市場將隨主要央行逐漸縮表而震盪。 貝特曼表示，儘管緊縮貨幣政策將造成風險資產動盪，但相信中期多頭行情仍會持續，最終關鍵還是在成長，這比貨幣政策還重要。只要全球經濟依然強健，風險資產就會有良好表現。 即使今年投資人享有強勁報酬，但貝特曼認為，市場仍有一些不理性繁榮訊號。根據調查，散戶與高資產客戶的現金配置在歷史低檔或接近歷史低檔。富達多元資產團隊在8月會議曾指出，現在賣方研究逐漸喊多情形增加，同時出現不理性情況。 例如，某些科技公司股價早已反映未來成長性，有過高疑慮，富達多元資產團隊因而轉向表現落後族群，像能源股。 ---------------下一則--------------- 低波動度＋高夏普值 多重資產基金再進化2017年09月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球動態多重資產基金策略篩選機制 https://goo.gl/C1L5JC 銀行理專表示，在全球經濟成長緩慢、投資收益難求，股債市漲多後的潛在風險也可能增加的環境下，如何提升總報酬、提供不錯的配息率、同時減少淨值波動風險，已是穩健型投資人最在意的，具備低波動特性且能提供穩健收益的基金，詢問度大增。 即將於本月20日募集的統一全球動態多重資產基金，正是順應此環境與需求發展出來的新商品，定位為市場多頭時能穩定成長，走空時也能有效降低波動的高夏普值基金，具有資產分散特性及靈活操作策略，且有完整的避險與出場機制，可望成為投資人的新選擇。 統一全球動態多重資產基金經理人周建邦表示，基金屬於多重資產類型，可投資股票、債券、基金受益憑證（含ETF）及REITs等多重資產，不僅布局更多元化，必要時也會運用反向ETF、股債期貨及選擇權等避險工具，降低基金波動度。 周建邦指出，基金目標為建構出「低波動度、高夏普值」的投資組合，首先，選股策略運用「護城河」概念，投資於自由現金流量收益率高的個股，企業擁有的自由現金流量愈高，不僅預告未來盈餘成長潛力，後續股息發放空間也愈大，若想要擴大再投資，亦不需增加負債，進可攻、退可守，在當前環境下，更易受到國際資金青睞。 債券投資策略方面，將以趨勢判斷來進行「信用優勢選債」，挑選違約率下滑或信用評等有機會被調升的各天期債券，此類型債券長期累積總報酬與高收益債不相上下，但市場震盪時卻會比一般高收益債穩定，可以發揮降低整體投組波動、提供穩定息收來源的雙重功能。 周建邦指出，美國升息時，長債不一定走空，統計歷史資料，美國升息期間，主要影響短天期債券，長天期債券受惠於保險與退休基金等長線資金的流入，短期震盪後長期仍有表現空間，因此，搭配長天期投資等級債券，能進一步平滑績效波動。 ---------------下一則--------------- 美股回神 全球股市齊高歌2017年09月13日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 蘋果股價大漲與北韓地緣政治風險疑慮趨緩雙利多激勵，美股周一回魂大漲，標普5百指數更衝出歷史新高，帶領全球股市周二跟進同唱高調，亞股一舉站上10年最高。 美股周一跳空開高後一路上揚，3大指數終場皆拉出逾1％的長紅，道瓊工業指數收復2萬2千點大關，標普5百指數更締造2,488點的歷史新高。周二早盤，美股3大指數進一步走高0.3％。 亞股周二也是紅光滿面，日經指數收盤大漲1.2％，澳洲與南韓股市分別收高0.6％與0.3％，印度股市勁揚0.9％，明晟（MSCI）亞太股市指數（不含日股）上漲0.2％，來到2007年底以來新高。 緊接著開盤的歐股一樣跟漲，德國股市跳升0.6％，法國股市大漲0.7％，英國股市雖然開高，但因通膨率高於市場預期，引發市場擔憂可能提前緊縮銀根，導致盤勢由紅翻黑，不過Stoxx 600泛歐股市指數仍然大漲0.7％。 Seneca投資管理公司投資長艾爾斯頓（Peter Elston）表示：「颶風與諸如北韓地緣政治等事件屬於一次性的風險，對於股市的下壓只有短暫的衝擊，加上市場都認為全球貨幣政策仍維持寬鬆，因此吸引買盤再度回流。」 此外，聯合國安理會周一通過對北韓的擴大制裁案，市場認為北韓問題短期內可望趨緩，樂天證券首席全球策略師香川指出：「新的制裁措施並未包含石油禁運，所以北韓問題出現軍事對峙的威脅已大為降低。」 資金重回風險性資產也可從美債與黃金等避險資產大跌看出端倪，美國10年期指標公債殖利率周一跳漲至2.129％，創一個半月來單日最大漲幅。 三井住友銀行首席策略師宇野指出：「金融市場投資氛圍一直在看多與看空之間擺盪，要是美債周二持續下跌，我們就可視為這一波歷時約2個月的看空氛圍已經結束。」 美國10年期公債殖利率周二續揚至2.147％，德國公債殖利率也呈現跳升，10年期券殖利率從周一的0.331％漲至0.354％。 ---------------下一則--------------- 法人押寶歐股、新興股市2017年09月13日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 歐股今年企業獲利預估仍有兩位數 https://goo.gl/mJUM6b 現在是投資者重新建立風險性資產的時刻，法人認為，近期市場修正讓股價更具吸引力，在年底之前仍有上升空間，目前特別看好歐股與部分亞洲國家。 百達投顧表示，目前上修對股市看法至加碼，並把現金調降至中立，減碼債券立場仍無改變，因經濟成長強勁，但使債券承壓且通膨進一步下滑可能性低，所以，百達投資團隊認為，短期之內，升息的機率可能性低。 為何持續看好股票？百達投顧表示，股票的價值面在近期修正下有所改善，若依明年獲利估算，全球股市本益比約15倍仍位置在歷史平均水準，股票約可提供2.5％的股息殖利率，約是全球公債的兩倍水準且多數股票與產業之技術指標仍正面。其中特別看好歐股、日股與部分亞洲國家。 歐洲央行已將今年歐元區經濟成長預期由1.9％上調至2.2％，惟因擔憂歐元強勢影響經濟表現，歐洲央行小幅調降2018年及2019年通膨預估分別至1.2％及1.5％，歐元區通膨率目前水準仍低於央行目標。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，預期於德拉吉2019年任期屆滿前，應該都不會有升息動作，以目前歐股的評價面來看，道瓊歐洲600指數的股價淨值比僅有1.9倍，遠低於美國的3.1倍，所以持續看好歐股後市。 百達投資團隊尤其看好歐洲的英國股新，認為持續受惠高於長期均值的經濟成長，主要受到家戶消費支出增長帶動。領先指標在法國、德國與西班牙持續增強，市場預期歐洲與拉美外的新興市場長期企業獲利上升，英國股市則受惠於英鎊走弱，因此持續看好。 ---------------下一則--------------- 陸股境內外商品 績效比美2017-09-13 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 A股確定入摩，陸股轉熱，中國基金表現扶搖直上，統計25檔境內外中國基金近三個月績效表現前十強者，報酬率都在10%以上，其中有五檔是境內基金、五檔境外基金，形成境內外基金車拚的有趣現象。 國人投資基金向來重外輕內，但根據統計，近三個月以來境內基金績效表現亮眼，兆豐中國A股、華南永昌中國A股、日盛中國戰略A股、摩根中國A股、復華中國新經濟A股等五檔境內基金搶進前十強，其中兆豐中國A股、復華中國新經濟A股今年以來報酬率接近30%，表現不輸境外基金。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，上半年A股盈利增長，中國8月製造業PMI優於預期，基本面堅實。儘管近期北韓頻頻試射飛彈，但市場表現未受影響；外資持續北上買入A股，8月底當周互聯互通北向單周資金淨流入人民幣147億元，為2015年8月底以來最大單周流入，累計淨流入也突破人民幣850億元，帶動人民幣匯價扭轉貶勢，近日連連升值，在宏觀經濟面正向下，外資看好陸股後市。 ---------------下一則--------------- 亞幣升 亞股底子硬2017-09-13 00:00:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 下半年來亞幣兌美元普遍升值 https://goo.gl/WFiC3g 亞幣升勢銳不可當，人民幣突破6.5關卡，8月兌美元升幅2.1%、創12年來單月最大漲幅，新台幣兌美元同步靠攏30大關；統計過去美元弱勢期間，新興股市漲幅往往領先美股，法人認為近來亞幣強升，也將推動亞股行情。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，本波亞幣強升由人民幣領頭，統計人民幣下半年來兌美元大漲近4%，居亞幣之冠，引領其他亞幣幾乎全面性升值，包含日幣升值2.75%、泰銖2.46%、馬來西亞林吉特2.27%、新加坡幣2.19%，為人民幣以外的「亞幣四強」，新台幣兌美元也升值1.37%，居亞幣第六。 進一步將時間拉長至今年以來，亞幣更展現強勁升勢，根據摩根投信統計，今年泰銖兌美元強升8.2%最大，其次日圓、新台幣、新加坡幣升幅也有7%左右，為亞洲資產吸引國際資金主因，股債匯市同步翻揚。 羅傑瑞分析，美國通膨疲軟，川普政策不確定性升溫，加上川普曾表示不希望美元過強，導致美元今年一路走軟，亞幣因而大幅升值；回顧歷史經驗，當美元弱勢，新興股市表現往往領先美股，這也說明今年亞股何以強漲，來自亞股兼具資本利得及匯率升值利多。 本波升勢帶動亞股上漲，羅傑瑞認為，後續指標仍以近來升幅較大的人民幣為指標，人民幣受到官方引導，兌美元已連三月升值，創2014年10月來新高，大幅紓緩中國資本外流壓力，也使人民幣占全球交易使用量，升至去年11月以來最高，外溢效果將繼續推進其他亞幣受惠。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，美國經濟數據成長放緩，同時聯準會（Fed）鴿派勢力抬頭，應會促使美元持續修正，短線或有反彈機會，但難脫弱勢整理格局，造就人民幣及歐元強升，日韓台等東北亞貨幣相對持穩。適逢科技新品齊發，亞洲供應鏈成為盤面焦點，布局方向可關注相關概念股，及歐洲消費增溫受惠板塊。 ---------------下一則--------------- 日股基本面佳 趨勢向上2017-09-13 00:00:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 日本股票基金今年以來績效前十名 https://goo.gl/Gf8L4c 日股連續走了五年多頭行情後，先前受日圓升值拖累，股市表現在全球主要股市中相對落後，不過基金專家著眼價值面及企業面，目前日股估值較歐美便宜，企業獲利上修動能佳，可望帶動相關日股基金後續表現。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，今年來國際利空不斷，日股卻屹立不搖、穩健走升，主要來自投資價值及企業獲利支撐。即便日股邁向第六年多頭，目前本益比和股價淨值比仍分別只有14.5倍和1.3倍，不僅較過去15年平均水準折價，也遠低於歐美股市估值。 此外，日本企業獲利動能更加強勁，水澤祥一說明，根據IBES，日本今年企業每股獲利年增率可望達12.9%，較歐美股更勝一籌，強勁企業獲利有望挹注股價上漲動能，輔以估值便宜，顯見日股還有向上空間，多頭行情不會就此打住。 不過，水澤祥一提醒，目前日本實質薪資成長率依然偏低，顯示投資人應審慎看待消費升溫的可能性。再者，下半年來地緣政治風險頻傳，避險資金湧入日本，導致日圓對美元持續竄升衝擊貿易，因此，儘管日本經濟將有所成長，但下半年成長速度恐趨緩，加上經濟加速成長已在日本官方預料中，日股短線為區間整理態勢。 國泰投信ETF團隊基金經理人游日傑指出，日股拉回修正整理一段時間，先前表現相對壓抑，不過從整體經濟數據、9月下旬日本利率會議的利率政策預期都不會有明顯利空變化，先前拉回修正僅是反映區域風險跟不確定性，加上上周北韓國慶日領導人金正恩未有驚人之舉，看好之後有機會持續反映基本面。 群益東方盛世基金經理人向思穎指出，日本除評價低，經濟也有自谷底改善跡象，從基本面看，日本眾多經濟數據包括景氣動能指數、零售銷售、出口等都是向好態勢，加上接下來日本將在2020年舉行東京奧運，因此基礎建設興建、都市更新和新興都會區的興起，皆有助帶動相關次產業表現，可多加關注。 ---------------下一則--------------- 經濟回溫 泰股基金人氣旺2017-09-13 00:00:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 泰國基金績效 https://goo.gl/N2mngE 泰股今年上半年表現相對疲弱，不過在經濟數據回溫、觀光產業動能回復之下，讓泰國SET指數8月底起漲至今，仍站穩短、中、長期均線之上，多頭氣勢強勁，帶旺泰國相關基金近一月均為正報酬。 根據彭博統計，9月以來，截至8日，外資對亞洲股市多半為減碼，不過泰股卻異軍突起，獲外資加碼1億美元。不過專家提醒投資人，鑒於市場波動加劇，如欲避免重押單一市場，亦可選擇以整體東協、亞洲區為概念的區域型基金來參與。 摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰皇病逝即將屆滿一周年，在泰國政府近一年積極吸引國際觀光客回流帶動下，泰國股市同期間強勢上漲逾一成。根據泰國觀光暨體育部資料，今年上半年造訪泰國旅客較去年同期成長5%，預估全年觀光客人次有望上看3,490萬人，並以7%的預估年增率再寫新高，2017年整體觀光收益可望來到1.78兆泰銖（約500億美元），顯示泰國觀光業已正式揮別去年觀光谷底，並可望持續蓬勃發展。 黃寶麗進一步指出，由於觀光產業占泰國整體國內生產毛額（GDP）比重超過一成，隨著今年來觀光人次持續成長，不僅大幅拉抬民間內需消費支出，也帶動泰國整體經濟表現。 ---------------下一則--------------- 印度基金績效嗆 打敗大盤2017-09-13 00:00:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度基金新台幣報酬率 https://goo.gl/6QhjGr 印度股市今年以來表現出色，漲幅僅次於香港恆生指數，印度基金與中國基金績效並列前茅。 事實上，不論是短、中或長期，印度基金都很出色，是十年來最值得押寶的新興市場。 今年以來，印度股市上揚約兩成。儘管8月以來印度股市隨全球市場震盪拉回，但鉅亨網投顧統計，從2003年到2016年，印度股市8月平均下跌0.8%，股市震盪整理後，9到12月平均漲幅就超過11%。 理柏（Lipper）統計，今年前八個月，印度基金普遍漲幅超過大盤，多檔基金報酬率超過兩成，與中國基金績效差不多，並列新興市場基金之首。如果拉長時間，印度基金一年來表現稍微落後，但績效大都排名在所有基金的前四分之一。市場人士認為，主要是因為去年印度廢鈔讓市場反應不及，到今年股市才又重拾漲勢。 如果再把時間拉長到三、五及十年，就更突顯印度基金的傑出績效。不但絕大多數印度基金都排名前四分之一，而且有些更擠進前十名。尤其是十年績效，是從2007年的金融海嘯前高點算起，許多拉丁美洲基金持有十年仍虧損三、四成，印度基金不但都是正報酬，而且最高甚至有接近200%的漲幅。 群益投信指出，印度經濟高速成長，外匯存底增加快，通貨膨脹遠低於目標，內需成長動能強，印度政府推動改革，又有降息利多。在多項利多推動下，印度股市後市很值得期待。 ---------------下一則--------------- 印度股匯債市 馬力強2017-09-13 00:00:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度發展備受矚目，不只是因為印度人口多且年輕，最重要原因是2014年莫迪大獲全勝，當選印度總理，並在上任後持續推動改革。 印度央行在前任總裁拉姜帶領下，也持續推動改革，國會更立法通過央行設定通貨膨脹目標。 安本資產管理指出，莫迪帶領結構性改革快車，果敢推動廢鈔政策，力推「光明路運動」，貨物服務稅稅務改革成功，「印度製造」更是雷厲風行。莫迪喊出讓印度不受英國脫歐、川普上台等黑天鵝事件影響，蟬連全球經濟成長速度最快國家，成長率超越中國，真正躋身大型單一市場之列。 安本資產管理亞洲區業務發展董事安斯岱（Don Amstad）強調，印度具有新興市場中最有力的改革題材。世界經濟論壇2016年的報告明確指出，莫迪政府加速印度改革腳步，印度的國家競爭力指數總分更在兩年內從71名大幅躍升到39名。 天達資產管理新興市場混合債券策略經理韋思德（Grant Webster）指出，印度經濟持續改善，經常帳赤字占國內生產毛額（GDP）比重更從2013年時的5%大幅降到現在的0.5%。印度公債的殖利率曲線雖然趨於平坦，但殖利率水準有6%到6.5%，與其他市場相比，很有吸引力。 瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖指出，印度公債有高息的優勢保護，面對市場各種紛擾會更抗跌。另外，印度債與美國公債連動度也僅0.025%，遠低於許多新興市場債券，無懼於美國升息循環帶來的影響。 基本面改善，國家風險貼水就會下滑，有利債券及匯率。安斯岱認為，印度從高通膨、高波動的國家變成低通膨、低波動的國家，印度盧比也相當強勢。印度債除了有良好收益率外，還可能有資本利得，因為印度央行可望持續降息。 安斯岱預期，印度央行未來有150個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的降息空間，主要是因為通膨可望維持低檔，預估未來一年約2%，如因為食物價格急漲則可能上揚到2.5%，但仍遠低於十年平均值6.25%。 ---------------下一則--------------- ECB維持利率與購債規模 基本面撐腰 歐股來勁2017年09月13日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐洲央行決議維持利率與購債規模不變，並提高經濟成長預期，加上近期經濟數據優於預期，抵銷地緣風險的不確定性，支撐歐股持續回暖。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，總體經濟面持續改善。歐元區製造業採購經理人指數由前期56.6上升至57.4，創自2011年4月以來新高，顯示歐元區經濟持續穩健復甦。 就各區域來看，歐元區各國家PMI都在50之上，景氣處於全面復甦狀態，歐元區第2季經濟成長率表現依舊可期，歐元區領先指標多呈現正向。 就基本面，田克杰表示，歐洲企業獲利展望持續上調。根據資料顯示，今明兩年全球企業獲利朝向正向發展。其中，歐洲企業於2017年獲利年增率預估為12.3％，2018年獲利年增率預估也有8.8％ 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂.安諾認為，歐洲信貸成長的復甦腳步仍落後美國兩到三年，若循此角度，歐洲央行政策動作也將晚於美國兩到三年。 富蘭克林證券投顧表示，歐元區第2季經濟成長率創六年來的新高，歐洲央行調升經濟成長展望，預期強勁的復甦動能將可持續。原本市場擔心歐元過強恐衝擊企業獲利，但隨著歐元今年升勢已強，且歐元區通膨率仍低於2％目標，歐洲央行未來將可能採取謹慎漸進的退場機制。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，成熟工業國股市投資熱度不減，歐美等成熟國家股市可望上演長多格局。因發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上股利具下檔保護的機會較高，能滿足想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求。 ---------------下一則--------------- 新興股看旺 科技搶眼2017-09-13 00:00:31 經濟日報 記者徐念慈、張瀞文�台北報導 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良（Eric Mok）昨（12）日來台指出，新興市場總體經濟改善，企業獲利成長率可望創六年新高，貨幣仍被低估，股市向上空間仍可期。 莫家良看好亞股的科技產業，尤其晶圓代工廠，具備長線題材，未來的需求中有五成來自於高效能運算，這將取代手機，成為推升半導體需求的重要動力。另外，也看好南韓的動態隨機存取記憶體（DRAM）、儲存型快閃記憶體（NAND Flash）等，台灣的封裝產業也可望受惠，中國的電子商務也值得注意。 莫家良來台參加富蘭克林投顧舉辦的投資展望說明會。他強調，網路科技產業將在新興亞洲扮演愈來愈重要的角色。網路科技結合既有產業，加以人口結構優勢，為新興市場帶來可觀的成長推動力。 在2016年全球網路使用率前十大市場中，新興國家即占五席，尤其中國以21%的使用率高居第一，印度以14%居次，巴西、俄羅斯與奈及利亞的網路使用率也不亞於日本及歐洲各國。 除了科技產業以外，莫家良也注意價值受到低估的產業。 例如，中國進行供給側改革，鋼鐵、煤、鋁等產業已去產能，投資價值浮現；印尼的銀行滲透率只有兩成，有很大的成長空間，能源等產業則受惠於基礎建設投資；泰國今年經濟可望好轉，觀光及金融股看好。 莫家良指出，整體來說，新興市場已醞釀出「較高成長動能」、「人口結構優勢」、「官方致力改革」、「評價水準低廉」、「投資信心改善」等五大利基，很多新興國家的基本面持續好轉，總體經濟顯著改善，有利於企業獲利動能轉強，今年新興市場企業獲利預估成長近兩成，可望創六年來新高。 展望未來，成熟國家需求回升，加上亞洲區域內貿易熱絡，全球貿易成長動能已顯現穩定趨勢。隨著商品價格趨穩，新興國家經濟成長增速加快的轉折點已然出現，再度擴大與成熟國家之間的差距。 ---------------下一則--------------- 科技股評價面 具吸引力2017年09月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來升息議題、國際重大選舉、地緣政治風險左右金融市場表現，但經濟溫和成長基礎下，股債市漲多跌少，卻擔憂是否過熱，其中科技股評價面具吸引力，目前預估本益比約18倍，與史坦普500指數相近，但產業成長性佳、高利潤率及良好資產負債表，預估本益比�成長率比值（PEG）是所有產業中最便宜，區域上最看好亞洲。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯（Jonathan Curtis）表示，科技需求將維持強健，許多科技以外的產業試圖擁抱由科技帶動的數位轉型，以更貼近他們的消費者及員工。 次產業中看好線上廣告、電子商務、雲端運算三大主題的網路服務類股，也看好在應用軟體應用的發展。另蘋果iPhone新機，股價雖已領先反應，但看好應用功能提升，Apple Store獲取更多價值，如業務、客戶忠誠度、服務項目成長機會。 大陸電子商務起飛，占整體商務約15％，阿里巴巴為最大平台，騰訊則掌握社群及遊戲的領先地位，強納森．柯堤斯強調，在數位化浪潮下的投資機會，建議加碼大陸科技股，至於硬體、通訊設備相對保守，因削價競爭及產業整合已到成熟階段，未來發展性相對有限。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良（Eric Mok）指出，亞洲的大陸電子商務類股因觸角擴及境外市場，具強大雲端運算潛力；晶圓代工產業的台灣及韓國，大數據、人工智慧、電子商務發展，GPU及CPU存在大量需求，高效能電腦具備了強健的成長前景。 原物料股經歷1年半強勁漲勢後，宜調整持股、轉進具投資價值的科技股。 亞洲另一注目焦點是大陸在10月舉行的十九大會議；莫家良說，十九大議題較偏政治，更應關注的是明年秋季的全代會，但如果這次十九大能順利運作，明年將有機會看到更多供給側改革，為國企利潤帶來更大助益，另處理影子銀行的明顯進展，規模大幅縮減，不良貸款比率維持穩定水位，使得金融股評價也具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新藥題材豐碩 生技基金拚轉運2017年09月13日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 生技及醫療類股在2015年第4季至2016年第1季股價明顯回檔，但法人認為，具創新能力的生技醫療業者仍持續進行新藥、新設備及新服務的發展，令相關個股基本面與股價出現明顯背離，現在正是進場的大好時機。 康和投顧總代理「GAM醫療創新基金」Christophe Eggmann表示，川普上台之後，雖提出平抑藥價的想法，但其做法為營造更多優質新藥上市的環境，透過市場競爭迫使不當訂價的藥商降價，且新任美國食品藥物管理局（FDA）也對鬆綁FDA監管、加速新藥審批抱持相同看法，因此，將對創新型的生技公司及藥商帶來相當正面的經營環境。 Christophe表示，在一波修正後投資人更回歸基本面，創新、新藥仍是生技股成長最大利基，尤其看好腫瘤學、基因療法、肝病和中樞神經系統失調等治療範疇。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年以來美國FDA已審過31顆新藥，高於均值19顆，預期重量級銷售量的新藥將提升，有助於持續活絡生技產業。就基本面而言，第2季財報健康、獲利上修、展望看好；在政治面的干擾上，雖藥價議題淡化，民主黨再度推全民健保政策，對於產業的影響值得關注。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，今年美國生技公司已上市藥物帶來的穩定現金流，加上近年新的藥物上市後挹注獲利的高成長性，強勁支撐生技股的獲利成長性。 黃靜怡預估，2017年到2018年產業獲利成長約10∼20％，加上緊接著將進入產業旺季、稅改預期提升與產業併購活動增溫，目前生技類股相較美股大盤近3成的折價幅度可望獲得收斂，第4季旺季行情可期。 ---------------下一則--------------- 印度投資夯 債券給力別錯過2017年09月13日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 風險性債券VS.印度債殖利率 https://goo.gl/jBbggo 印度一直是這幾年來國人追逐的投資標的，挾帶強勁的經濟成長及政策改革等利多，也讓印度投資環境愈來愈受到國際資金的重視。但除了屢創新高的印度股市，印度債券不僅有相對較高的利率水準，規模及周轉率都相當具吸引力，建議投資人除了布局印度股市外，也別忽視印度債市的契機。 鉅亨網投顧針對債券市場指出，目前印度債市主要資金為內資，因此指數的表現也較不受到其他市場變化影響，包括經歷2015年半年的油價破底、去年底美國總統川普當選，印度債都維持正報酬。 值得一提的是，印度為亞洲規模第二大的債券市場，週轉率亦高，在規模大、流動性佳下，也是參與印度成長的另一管道。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，印度股債市將同時享受經濟成長及匯率升值的好處，印度股票及債券型基金都是適合投資人長期持有的好標的。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，印度總理莫迪上台後這幾年，帶領印度進行前所未見的結構性改革，將帶來長期且正面的影響，包括大規模稅制改革並落實統一的消費稅GST，中期將有助提升徵稅的效率，也可能增加稅收。 野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，新興亞太區域特別看好印尼及印度市場，特別是主權債與類主權債券的投資機會，謝芝朕認為，印尼及印度是外資高度參予的市場，其主權信評可能被調升，是大陸以外有可能超額報酬的市場。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債也是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，新興亞洲自去年開始已明顯改善，且持續轉好，加上今年各國央行陸續降息維持寬鬆、GDP上修，亞債的基本面的改善，除了主權基本面，企業獲利還有評等調升多於評等調降，都是資金持續青睞亞債的動能。 ---------------下一則--------------- 債信優 印度公債交易量冠亞洲2017-09-13 00:00:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國及印度是新興亞洲最大及次大經濟體，兩國經濟發展軌跡常被拿來比較。從2014年起，印度國內生產毛額（GDP）成長率已超過中國，未來GDP是否能與中國並肩，備受關注。 就金融市場來說，許多外資更喜歡印度甚於中國，主要是因為印度曾是英國殖民地，印度股市是亞洲最早股市，有100多年歷史，公債市場交易量為亞洲第一，市場機制發展成熟，法治也較讓西方人信任。 瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖分析，根據統計，印度整體境內債市規模至去年底約1.29兆美元，在亞洲市場中名列第四，中國則居第二大。但若以債信品質來看，印度10年期主權債券具備殖利率達6.5%，高於中國的3.65%，且從違約率檢視，印度一年違約率僅0.17%，也是主要新興國家中最低。 相形之下，中國金融市場仍在發展階段，公司治理及會計標準也常被外界質疑。中國股市及債市規模龐大，近年來逐漸開放，必須接受外界嚴格檢驗。中國A股經過四度扣關，今年終於納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數，就是最明顯例子。 安本資產管理亞洲區業務發展董事安斯岱（Don Amstad）指出，印度企業很有競爭力，這是因為在印度做生意，要面臨比在中國更多的挑戰。首先是政府行政效率比中國差，其次是公路、鐵路、機場、港口基礎建設更無法與中國相比，第三是資金成本比中國高。也因此，印度企業對於資金配置最有效率。 安斯岱表示，50年前，中國與印度的每人平均國民所得都是100美元，但現在中國已增加到8,800美元，印度卻只有1,800美元；中國GDP規模已接近11兆美元，印度卻只有2兆美元。印度莫迪政府持續推動多項改革，就是希望能強化經濟，改善民眾的生活。
全球股市來到牛市末升段 法人擁抱落後補漲股2017年09月12日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球企業今年上半年獲利成長率創2011年以來最強水準，也讓今年全球股市續漲會「漲得有理」。法人表示，全球股市雖已來到牛市末升段，正因法人和投資人的投資態度都相對保守，股市還有續漲的空間，不要要錯過最後一波反彈行情。 富達多元資產團隊投資長 James Bateman表示，富達多元資產投資團隊維持小幅加碼股市，並傾向擁有那些表現落後的市場或投資標的、減碼公債，現金持中立部位。儘管美國未來若緊縮貨幣政策將造成風險性資產動盪。 James Bateman說，即使今年投資人享有強勁報酬，出現一些不理性繁榮的訊號，機構投資人仍過度謹慎，市場仍逐步上揚。至於有些類股股價已反映未來長性，如某些科技公司的股價已反映未來成長性，有過高之嫌，因此，富達多元資產團隊配置在表現落後的股票，像是能源股。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）表示，政治和政策不確定性增加，觸發股市波動，但市場短暫下跌反而是個進場機會。貝萊德認為可以加碼的原因是經濟趨勢顯示持續低波動時期已出現，此情況對股票有利且市場反映投資人情緒日趨緊張。 董立文說，衡量標普500指數波動程度的芝加哥選擇權交易所波動率指數，在過去10天中有兩天每天波幅達到30％，美國股票的未平倉賣權�買權比例已上升至2015年底市場出現拋售潮時期的水平，顯示投資人尋求下行保護。 聯邦全球高息策略基金王光毅表示，第3季以來美、歐主要大盤指數受地緣政治因素影響，股市陷入震盪整理，目前選股難度相對提高不少，投資人若不知道要如何選擇標的可以投資在「透過高股息、低波動計量選股模式」的共同基金即可參與市場景氣復甦行情、又可規避市場波動時追高殺低風險。 ---------------下一則--------------- 美元弱 新興市場魅力大增2017年09月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/CxeU8Y 美元持續積弱不振，全球新興市場基金再獲國際資金抬愛，上周再吸引7.06億美元資金流入，不僅連三周吸金，更連兩周穩居全球股票吸金之冠，引領今年來累計資金淨流入高達469.82億美元，遙遙領先其他主要市場。 成熟市場也重新擄獲資金關愛目光，上周在歐洲領軍下全面吸金，為近12周來首見。其中，歐股因經濟穩增長獲青睞，上周吸金力道最強，以6.27億美元的淨流入居成熟市場之冠，日股也已連續第八周吸金5.57億美元；另外，美股上周也再流入3.3億美元。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，根據經驗，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股還要優異的成績。 回顧今年來美元指數重挫逾一成，MSCI新興市場卻強彈近30％，不僅遙遙領先MSCI世界指數14.26％的漲幅，更是標普500指數漲勢的近3倍之多，正好提供強力的佐證。眼見美元地預計將維持弱勢走勢，現階段進場布局新興股，不僅能參與新興股市的上漲契機，也能掌握新興匯率升值的利多。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，新興市場基金延續前周流入趨勢；已開發市場股市則終止失血，由於本波多頭並非只是資金行情，而是有實質支撐，加上整體流動性依然充沛，建議投資人著眼於股市漲幅持續累積、震盪難免，以多元資產降低波動，近期需留心朝鮮半島情勢，以及美、中兩強的總經、生產數據。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，目前新興股市無論是基本面或者是系統面的訊號都表現強勢，因此持續看好新興市場表現。但也同時提醒，隨著各國央行會議相繼召開，接下來貨幣政策方向和經濟展望皆或影響後續國際資金流向，投資人仍需持續關注全球股匯市的變化。 至於歐美市場，歐洲小型企業基金產品經理陳若梅表示，有鑑於全球貿易復甦，歐央上周也進一步調升歐元區今年經濟成長率預估值，眼見歐元區基本面向上，貨幣政策也持續提供支撐，市場預估歐洲企業今年獲利年增率有望來到12.7％，較全球和美股都要來得優異，料將為歐股後市添薪柴。 ---------------下一則--------------- 33檔海外基金淨值登高峰 印度基金績效 最耀眼2017年09月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 淨值創新高今年來表現佳的海外股票基金 https://goo.gl/3wijw5 全球股市今年以來表現強勢，連帶海外基金績效也跟著強強滾，甚至紛紛創下淨值新高紀錄。統計投信發行的海外股票基金有360檔，計有33檔基金淨值創新高，以今年來績效平均25.44％。整體而言，這些淨值創新高基金，以印度基金績效表現最佳，其次為大陸、亞股、科技相關基金，這些都是值得投資人多留意的強勢基金。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，8月印度央行宣布降息1碼至6％，主要是因為通膨下滑所致，整體央行對於貨幣政策立場維持中立，對於未來經濟成長保持樂觀，預期未來通膨逐漸回升後，再降息的機率不高。 過去一個月，印度股市受到全球地緣政治干擾，出現拉回走勢，但隨即回穩，先前印度上漲過程中，投資人擔心股市評價過熱，近期拉回也降低了過熱的疑慮，目前印度仍為全球成長最快經濟體，在基本面支撐下，印股評價面雖相對高，但未達過熱水準。整體而言，印股具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，深具投資價值。第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股表現強勁，短期可能回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，若對比2004年與2010年前兩次亞股獲利連續上修周期，兩次期間分別推升亞股大漲84％與41％，相較之下，今年來MSCI亞太不含日本指數漲幅尚不到三成，顯示亞股後市仍可期待。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，過去從9月至年底的旺季，印股通常都有不錯的表現，建議投資人可於短期趁股市因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。 ---------------下一則--------------- 歐元兌美元淨多單 飆6年新高2017年09月12日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 歐元今年來絕地大反攻，上周五更一舉站上1.20美元大關，不過市場投資人顯然不以此為滿，深信後市還有高點可期。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，歐元兌美元淨多頭部位已飆至96,309口，創逾6年新高。 歐元周一在短多獲利了結賣單摜壓下回跌，歐洲交易時段盤中來到1.1993美元，下跌0.4％。 不過，歐元兌美元今年迄今仍飆漲14％，根據貿易加權匯率計算，漲幅也有5.6％。 與此同時，市場做多歐元的部位也持續飆升，根據CFTC的統計，9月5日止歐元兌美元的淨多頭部位來到96,309口，較前一周的86,519口大增近1萬口，創2011年5月以來最高。 荷蘭合作銀行（Rabobank）策略師佛利（Jane Foley）表示，「未來幾周儘管有法國總統馬克宏將面臨全國幾大工會發動罷工抗議其政策的考驗，但市場看多歐元後市的氛圍有增無減。」 歐洲央行（ECB）理事科爾（Benoit Coeure）周一也對匯率議題發表看法，他指出，只要歐元區經濟持續成長，歐元升值就不至於構成問題。 科爾表示，ECB認為其對歐元區經濟提供的長期貨幣政策支撐，將可克服強勢歐元對通膨帶來的下壓，「與前幾次的寬鬆相較，這次貨幣寬鬆環境還會再延續一段時間，可彌補歐元升值造成的衝擊。」 ECB總裁德拉吉上周四在會後記者會上透露，ECB的決策理事將於10月會議決定量化寬鬆（QE）的後續走向。 ECB目前QE方案為每月購債600億歐元，將於今年底到期。 路透社上周五根據3名熟知內情的消息人士說法報導指出，ECB決策官員其實在周四的會議上已同意，央行下一步就是開始縮減貨幣寬鬆。 ---------------下一則--------------- 多頭續旺 台股逢回買進2017年09月12日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/d773gC 台股月線連續9個月收紅，在今年台股站穩萬點創下史上最多天紀錄後，人氣持續回籠中，法人指出，台股多頭格局未變，逢拉回可擇機買進。日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，目前地緣政治緩解，就中長線角度來看，盤面沒有大問題需要特別擔心。 張亞瑋指出，市場資金依舊寬鬆，在美元指數未轉強前，資金持續流向非美地區，美股止穩彈升，台股波段創新高格局未變，現階段高檔電子的調節賣壓現，位階低族群容易出現補漲。100G伺服器、半導體設備、新能源車，以及受惠大陸供給側改革產業供需結構轉佳的個股可留意。 野村高科技基金經理人謝文雄表示，美國經濟成長上修、獲利預期良好，股市仍具上檔空間，帶動相關市場表現，而台股可關注蘋概股出貨前後期是否順暢，是否有訂單追加議題，對於新iPhone供應鏈、半導體上游、AI、雲端Server、工業自動化、5G、新能源車等產業依舊持續樂觀看待。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，這次台股由8,000點附近緩步墊高，花了一年以上的時間，底部扎實，萬點行情有機會異於以往。尤其景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，看好汽車零組件與配件、Server相關、自動化與半導體設備及智慧手機零件供應商等領域。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，本周在蘋果將發表新機加持下，有機會再發動向上挑戰。就籌碼面來看，本周觀察若指數向上跳升，將引發自營商逾6,000口的空單回補，或有機會呈現軋空走勢，建議投資人可持續以定期定額策略擁抱台股基金。 ---------------下一則--------------- 88檔台股基金淨值 創新高2017年09月12日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 台股近期氣勢如虹，台股基金績效表現也跟著長紅，觀察投信167檔台股基金中，總計有88檔台股基金淨值創新高，22.8萬投資人荷包都賺錢，淨值新高檔數跟賺錢人數都是今年新高。進一步觀察這些基金，今年平均上漲25％，成立來平均績效232％。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近期國發會公佈景氣對策信號，7月綜合判斷分數與6月上修值22分持平，燈號則連續第4個月呈現黃藍燈，但景氣領先指標經回溯修正後，已呈現連續2個月回升的態勢。 整體而言，隨著全球景氣穩步復甦，下半年旺季需求升溫，行動裝置新品上市及物聯網等新興應用商機持續發酵，可望推升出口動能，但仍須注意美國貨幣政策正常化的進程、東北亞地緣政治情勢的變化、台灣GDP是否因基期墊高而放緩。操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，台股因已站上萬點，PB評價已來到過去5年區間上緣，指數空間相對減小，個股則還有表現機會，預估資金將陸續轉往非科技股布局。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，記憶體、被動元件、銅箔、航運、紙類等漲價概念股持續成為盤勢主流。近期Google推出3D感測的應用技術，將推廣到Android手機，可望帶動3D感測相關族群表現。他指出，晶圓製造、半導體封測、PA等供應鏈，值得關注。 ---------------下一則--------------- 地緣風險增 亞股淪提款機2017-09-12 00:00:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/9xopu5 北韓地緣政治風險再起，外資上周普遍賣超亞股，只有泰國與馬來西亞撐場面，維持資金淨流入。印尼流失4.9億美元最多，將今年來買超全數吐出。 不過，外資今年以來買超亞股金額明顯優於過去兩年，讓亞股幾乎清一色為資金淨流入，以台股吸金86.8億美元最高，南韓獲69.1億美元買盤次之，印度淨流入66.3億美元居第三。而且，亞股今年以來全數正報酬，以越南大漲20%多最強，其他也多有一成多漲幅，只有泰國與馬來西亞漲幅不到一成。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，8月以來外資對亞股態度不像上半年積極，但完全無損亞股企業獲利成長的事實。統計摩根士丹利資本國際（MSCI）亞洲不含日本指數獲利預估已連續14個月上修，加上中國8月房市銷售加溫，上修動能最強的產業為進入「金九銀十」旺季的地產股，以及受惠半導體、電子商務、手機新品等題材發酵的科技股。 中國信託投信表示，外資連七周賣超新興亞股，賣壓集中在南韓與印度，主要是這兩國都受到地緣政治衝突打擊。不過，其他亞洲國家經濟基本面數據卻持續好轉。市場原擔憂北韓會在9日國慶日當天發射洲際彈道導彈，幸好無進一步發展，國際事件暫時回歸平靜。 郭為熹表示，隨獲利趨升，亞股續漲有望。經驗顯示，亞洲企業盈餘調整比例若維持向上，則未來12個月亞股平均漲幅可達20%。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，第4季將進入電子業旺季，看好績優且有展望的成長型公司，如人工智慧、高速傳輸、第五代行動通訊（5G）、工具機、原物料族群等。 ---------------下一則--------------- 俄股基本面轉強 可長抱2017-09-12 00:00:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興五國本益比及折溢價狀況 https://goo.gl/AaUp6U 受到油價上漲激勵，近期俄羅斯股市表現強勁，8月以來漲幅突破一成，今年來跌幅也持續縮減，股市表現有機會由負轉正。俄羅斯經濟基本面正在轉強，包括零售銷售及GDP都走出谷底向上，加上國際資金青睞新興市場，且從評價面來看，俄股本益比更是金磚五國中唯一落後20年平均值者，隨經濟好轉及油價走揚，俄股表現不容忽視。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從統計數據發現，俄羅斯股市目前本益比僅7.7倍，不僅低於20年平均本益比10.6倍水準，現在的俄股仍處相對便宜價位，建議投資人可分批布局並長期持有俄羅斯股票型基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，針對第4季補漲題材，拉丁美洲股市可能上演「森巴行情」，以領頭羊巴西來說，指數上周站上73,000點，背後有兩大利多，首先巴西央行上周再降息4碼，資金面持續寬鬆，其次是巴西檢察總長表示將重新檢討肉品廠JBS的認罪協議，為總統泰梅爾再增正面利多。 ---------------下一則--------------- 2颶風拖累經濟 投銀調降美Q3成長預估2017年09月12日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 CNBC新聞網站報導，美國接連遭受颶風襲擊，重創經濟表現，促使高盛將美國第3季成長率預估調降1個百分點，美銀美林調降0.4個百分點。 高盛表示，哈維可能是美國戰後災損最高的颶風。該投資銀行對美國二次大戰以來35個最強颶風進行分析，發現重大天災會對經濟帶來「暫時性的趨緩」，主要衝擊消費者支出、企業庫存、房市和能源領域。 高盛表示，「我們評估颶風相關的災害，可能使第3季國內生產毛額（GDP）成長率減少最高1個百分點。」 該投銀預估，颶風災情除了拖累未來2個月的成長表現，也將短暫打擊就業數據，估計9月就業人口將減少2萬∼10萬人。至於汽油價格大增，也會帶來短期物價壓力，估計通膨年率將增0.2個百分點。 不過高盛指出，重大天災短期內將拖累經濟表現，但預期未來3季將扭轉疲弱局勢，出現強勁反彈。 此外，因颶風打擊美國經濟，聯準會（Fed）今年可能不會出現第3次升息動作。安本標準投資管理亞洲區主管Hugh Young表示，這可能是Fed再度延後升息的理由。 根據Fed官員最近的預測，顯示繼3月、6月各升息1次後，今年還會再調升利率1次，但疲弱的通膨數據已令Fed官員遲疑，近期紛紛釋出鴿派言論，市場人士預測下次升息時間點會落在2018年。 除了颶風之外，下任Fed主席仍未定，是阻礙今年升息的另一因素。 商業顧問公司Export Now執行長拉文（Frank Lavin）說，「目前Fed理事有多位懸缺，一般來說，這樣往往會使Fed按兵不動，因為大家都傾向觀望態度。」 另一方面，颶風對保險業和再保公司業績造成莫大衝擊。富國證券股票分析師葛林斯潘（Elyse Greenspan）預料，今年有些保險和再保業者可能難以維持獲利。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 蟬聯吸金王2017-09-12 00:00:17 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美元持續積弱不振，全球新興市場基金再獲國際資金抬愛，上周吸引7.06億美元資金流入，不僅連三周吸金，更連兩周穩居全球股票基金吸金之冠，引領今年來資金淨流入高達469.82億美元，遙遙領先其他主要市場。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，美國通膨疲弱，川普政策不確定性上升，加上川普曾表示不希望美元過強，都導致今年來DXY美元指數一路走弱，連動新興貨幣對美元走勢不但明顯回穩，甚至逆勢走升，JP Morgan新興貨幣指數上漲8.4%，除為新興市場資產增添魅力，也同步吸引國際資金持續進駐。 福瑞指出，根據歷史經驗，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股優異的成績。今年來美元指數重挫逾一成，MSCI新興市場卻強彈近30%，不僅遙遙領先MSCI世界指數14.3%的漲幅，更是S&P 500指數漲勢近三倍之多，提供強力佐證。 ---------------下一則--------------- 颶風吹跑美國需求 油價面臨重壓2017年09月12日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 哈維和艾瑪颶風癱瘓美國南部，重創當地消費者和煉油廠的能源需求，然而產油商持續開採原油，使原油儲量持續攀高，對油價構成下行壓力。 分析師表示，石油需求減少，供給續增，數百萬桶原油將湧入儲油槽和油輪，目前儲油空間已相當吃緊。 今年5月以來，美國原油價格大多低於每桶50美元。上周五西德州中級原油10月期價重挫3.3％至每桶47.48美元，周一該期價先升後跌，下滑0.8％至47.10美元。2014年油價是目前的2倍水準。 儘管地區經濟活動會逐漸復甦，重建工作也有助於帶動石油需求增加，但現階段需求中斷的情況勢必對美國未來數月油價構成下行壓力。 颶風的驚人規模，預料將對油市帶來衝擊。哈維預料是美國史上災損最高的颶風之一，居民逾670萬人的休士頓都會區遭暴雨襲擊，淪為水鄉澤國，德州超過30萬戶房屋遭洪水毀壞。 數據供應商CoreLogic預估，面對艾瑪颶風，佛州1,200萬棟房屋可能遭強風或洪水破壞，除了佛州之外，喬治亞、南卡羅萊納與北卡羅萊納州上周已宣布進入緊急狀態。 凱投宏觀（Capital Economics）分析師帕夫（Thomas Pugh）指出，「哈維與艾瑪颶風令石油消耗量大幅萎縮，這顯然對全球油市重新平衡的努力沒有幫助」。石油輸出國家組織（OECD）等產油國為達到市場平衡進行減產，儘管目前成效並不顯著。 哈維颶風重創德州東海岸，美國逾20％的煉油產能被迫關閉，重創原油需求，美國油價應聲下跌。 帕夫預期，兩大颶風的衝擊將超過2005年的卡崔娜颶風。卡崔娜颶風過後的3個月期間，美國石油需求較前1年同期銳減2％。 不過美國汽油價格持續攀高，主要是反映煉油產能中斷以及美國汽油配送系統受創。 高盛分析師預估，在哈維颶風過後，美國9月原油庫存將增加4,000萬桶，庫存接近5億桶。 ---------------下一則--------------- 風險雙債逆勢吸金2017年09月12日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/RnfVpM 受朝鮮半島緊張情勢再度增溫，避險買盤上周轉進貨幣市場和債市避風頭，除美國貨幣市場基金單周吸金251.83億美元，三大主要債市更連續兩周全面吸引國際買盤進駐，但資金觀望歐美央行9月利率政策走向影響下，各債市買氣卻大相逕庭。 其中利率敏感度較高投資級企業債雖已連續第36周吸金，上周吸金力道大縮水，單周22億美元的淨流入甚至不到前周一半；反觀較不受升息影響風險雙債吸金逆勢轉強，除了高收債基金全年吸金動能一舉由負翻正，新興市場債更獲17億美元的資金進駐。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債自2013年以來受到美國貨幣寬鬆政策退場及中國經濟硬著陸拖累而飽受資金大量流出之苦，即便去年起轉吸金，但今年來資金回補量距離2013年高點仍有一段距離，而全球金融市場仍然處於資金寬鬆狀態，突顯資金回補新興債市的空間仍大。 從基本面來看，皮耶（Pierre-Yves Bareau）認為，儘管許多新興國家經濟成長率逐年遞減，但和成熟國家相比仍高出許多，且經濟成長率差異於今年首季起更持續擴大，反映新興市場國家經濟成長依然可期。另外，許多新興市場國家財政赤字、失業率及通貨膨脹率都有結構性改善，為新興市場債提供支撐。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，展望後市，聯準會縮表雖然可能會使債券期限貼水上升，但長期分析來看，當升息預期走揚帶動期限貼水上升時，對企業債與高收益債的利差走勢並沒有明顯的影響，且高收益債的短存續期間優勢和較高利差仍可望吸收潛在的負面衝擊。 至於新興市場債，許家豪表示，美國公債殖利率下跌，加上巴西降息4碼至8.25％，帶動巴西主權債上漲，新興市場債走揚，預期溫和通膨和走強基本面支撐下，巴西主權債仍有表現空間。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，今年新興國家貨幣延續去年升勢，但仍比過去金融海嘯最慘烈時還要便宜，且當已開發國家公債殖利率普遍低迷或甚至為負殖利率環境，國際資金自然會想趁新興國家匯價便宜而前進當地公債找尋高息機會。
Q2全球消費者信心指數創高2017年09月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 尼爾森2017年第2季全球消費者信心調查前十名市場及其股市表現https://goo.gl/wNRVrs 2017年最新尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，第2季全球消費者信心指數再較前次調查大增3點來到104點，改寫調查來新高，以個別區域來看，又以亞太地區最為吸睛；14個調查的亞洲國家中，有9個消費者信心轉強。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，北美地區消費者信心雖連兩季處於高位，領先其他市場，卻較去年第四季下滑3點至117點，反觀其他區域消費者信心皆較前次調查展現長足改善。 進一步檢視最有信心市場，郭為熹表示，前十名最樂觀國家今年來股市表現全面收紅上漲，充分反映該市場消費者的強勁信心，其中又以亞太國家展現最鮮明的樂觀情緒，菲律賓、印度和印尼更分別以130點、128點和121點包辦前三名，惟本次菲律賓和印度均較前次調查回落，反觀越南和大陸逆勢上升，特別是大陸消費者信心一舉改寫自2013年第4季調查以來的歷史紀錄。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，大陸自2016年初實施一系列振興經濟措施已漸發酵，經濟成長自去年持續改善，今年上半年國內生產總值（GDP）實際增速6.9％，較上年同期和全年均提高0.2個百分點。 隨經濟硬著陸及人民幣貶值陰霾散去，帶動企業盈利前景頻捎喜訊，搭配「十九大」召開前夕的政策面維穩預期，不但引領陸股表現第2季以來放量走揚，連帶也使得民間消費者樂觀情緒跟著爆棚。 ---------------下一則--------------- 錢進陸股 跟著法人買2017-09-11 00:27:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期人民幣匯率強升，連漲時間、升值空間都創下兩年來新高，人民幣兌美元匯價一個月內強勢升值，幅度逾3%；大陸的法人圈、外資均開始積極布局人民幣資產。 法人分析，透過滬股通、深股通的北上法人資金愈來愈活躍，有助於改善「散戶市」為主的A股，投資人可考慮「跟著法人走」，分批布局大中華基金。 8日在岸人民幣兌美元匯率盤中升破6.45，刷新近21個月高點，保德信投信分析，自8月1日至今，人民幣兌美元匯率已連續突破6.7、6.6、6.5三大整數關口，進入6.4時代，市場可能迎來更強的結匯力量，換言之，A股有機會迎來一波外資布局潮。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸經濟逐漸穩定，資產價格泡沫風險得到化解，而中、美兩國的基本面表現差異，帶動人民幣匯率走強，A股跟著向上挺進，一開始由銀行、保險等金融股領漲；煤炭、鋼鐵等周期股接棒演出，最近則以環保、人工智慧等概念股相對出色。 陳舜津認為，未來陸股牛市行情可望延續，原因有三。 首先，由於美國經濟走弱、人民幣匯率升值，帶來新興市場溢價，境外資金的湧入，會為A股帶來流動性。 其次，大陸8月製造業PMI較7月回升，持續位於景氣榮枯線之上，生產、需求擴張，企業庫存有所下降。 第三，領漲的周期股有業績支撐，煤炭、鋼鐵等產品價格上揚，超出市場預期。 陳舜津指出，人行最新公布的8月外匯存底為3.09兆美元，10月18日中共19大會議即將登場，官方可望採取積極的經濟政策。 此外，明年A股將正式納入MSCI指數，有利陸股打底後回升，投資人此刻可選擇主動操作的大中華股票型基金，並且加碼金融、消費類股。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛補充，可持續關注估值低、獲利佳的類股，及改革政策相關的受惠族群，產業方面包括金融保險、耐久財消費、民生消費、新能源車，以及資本設備等，均可留意。 ---------------下一則--------------- 東協股市 擁政策利多2017-09-11 00:27:22 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華及東協基金績效 https://goo.gl/QmWixu 8月以來，東北亞政治風險升溫，不少股市呈現震盪拉回，但仍有11個市場逆勢上漲，其中尤以新興股市表現最受矚目，大中華及東協股市又在新興市場中顯得突出，滬深兩市分別有5.8%、3.4%的漲幅，泰國、馬來西亞、菲律賓等也有0.5%~3.35%的漲勢。 法人表示，近期中國股市迭創波段新高，展現落後補漲態勢，東協亦有基本面及政策面加持，投資人可適度布局上述兩區域基金，把握投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，印尼央行日前宣布降息，有助挹注市場資金活水，並進一步帶動股市表現；菲律賓上市企業第2季財報表現佳，可望持續為股市表現提供支撐；新加坡第2季GDP年增率優於市場預期、實體房市復甦下，也有助提升市場投資信心、推動股市表現。產業方面，則相對看好金融、地產、資訊科技、消費等類股。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東協股市今年來迭創新高，因此6月起面臨外資獲利了結賣壓，但從基本面、資金面和政策面來看，各項利多仍支撐股市，呈現高檔震盪，下半年多頭行情可望延燒。 楊慈珍分析，東南亞各國企業中，印尼今明兩年成長率都有一成以上，新加坡、泰國、菲律賓等，介於5%~10%，優於過去兩年。同時，因國內物價溫和，多數央行維持寬鬆政策，雙印更採取降息措施，官方亦祭出稅改政策，獎勵企業擴大投資，蓄積股市上漲動能。 德信大中華基金經理人陳舜津分析，盤點全球股市，陸股總是走自己的路，漲跌與美股關聯性不高，因此納入配置具有分散風險的效果，上周五（8）日滬指回踩10日線後止跌回升，預計本周大盤將再度叩關3,400點整數關卡，值得注意的是，從9月來看，限售股解禁高峰集中在四個交易日：6、11、26、29日，這四天解禁規模分別為人民幣479億元、533億元、324億元和286億元，今（11）日是陸股9月解禁高峰，對於營業額下滑、估值偏高的個股而言，可能是不小的考驗，建議投資人宜分散布局中、港、台，以大中華股票型基金掌握陸股的牛市。 ---------------下一則--------------- 股匯出色 印度成新興市場天堂2017年09月11日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 新興市場國家一片光環褪色的哀嚎聲中，印度因政經環境相對穩定，重新擄獲投資人信心，成了新興市場動盪時代的避險天堂，印度股匯過去6個月的表現，比多數大型經濟體還亮眼。 《華爾街日報》報導，看多印度市場的投資人表示，執政印度人民黨（BJP）政權穩固，經濟基本面良好，總理莫迪熱中改革，加上人口結構年輕坐擁人口紅利，這個南亞最大經濟體深具投資魅力。 4年前，美國投行摩根士丹利基於貨幣及經濟基本面疲弱，將印度、巴西、印尼、南非、土耳其合稱「脆弱五國」（Fragile Five）。現在印度今非昔比，情勢一片大好。 印度資產管理公司Ocean Dial投資長柯奈爾（David Cornell）指出：「無論從政治面或已開發市場角度來看，印度在新興市場國家中顯得特別突出。」 今年以來，印度盧比兌美元的升幅將近6％，標普孟買交易所敏感指數（S&P BSE Sensex index）上漲20％。新興市場中，僅人民幣表現優於印度盧比，香港恆生指數凌駕Sensex指數。 世界銀行預測，印度明年經濟成長率，可望從今年預估的6.8％加速擴張到7.2％。通膨處於低檔之下，預料印度央行今年可能再次降息。 與印度並列「金磚四國」的俄羅斯和巴西，去年經濟苦嚐負成長，中國擴張速度也見放緩。相形之下，對出口依賴度較低的印度，不易受到貿易波動的衝擊。 部分分析師指出，印股看來似乎偏貴，指標BSE Sensex指數的本益比23倍，創17年新高。 不過今年截至8月止，淨流入印度股債的海外資金達270億美元。盧比計價的境外債券讓投資人搶破頭，印度主管機關被迫暫停發新債。 迄至今年3月底的財政年度，印度的外國直接投資（FDI）觸及600億美元的高點。 有人樂觀預測，印度經濟終將擺脫中國的陰影，印度股市的長期表現證明這一點。總計近5年，BSE Sensex指數累計漲幅超過80％，比上證指數的66％還出色。 ---------------下一則--------------- 商品大王羅傑斯 看好人民幣、陸股2017年09月11日 04:10 (工商時報)黃欣�綜合報導 人民幣近月飛速上漲，其漲幅已超過去年全年累計跌幅，市場對於這波升勢還能維持多久亦出現不同看法。素有「商品大王」之稱的華爾街金融巨鱷羅傑斯（Jim Rogers）樂觀表示，人民幣是他持有的第二多的貨幣，他不會賣出。 新浪財經報導，羅傑斯昨（10）日在北京出席「與吉姆羅傑斯對談7日－如何投資中國」的新書發表會。對於今年人民幣兌美元匯率突然由貶轉升的走勢，羅傑斯坦言，他持有很多美元，但人民幣是他持有第二多的貨幣。 他表示，如果未來幾年世界經濟出現問題，多數人們普遍認為美元就是他們的資產避風港。不過，羅傑斯指出，美元其實並不是避風港。他進一步解釋，自己之所以持有這麼多的人民幣，是因為當經濟出現危機的時候，人民幣相對於其它貨幣的貶值幅度會更小。 他還稱，自己不考慮賣出手中的人民幣。且若是美元轉升、人民幣貶值且可以完全自由兌換的話，他還會加碼賣出美元，買入更多的人民幣。 截至上周五，人民幣兌美元中間價已連升10個交易日，今年以來的累計升幅已達6.3％。在岸價的漲幅更加迅猛，上週五收盤來到6.4617元，今年漲幅達7.5％，已抵銷去年全年7％的貶幅。 事實上，人民幣這波快速升值，確實讓部分原先唱衰人民幣匯率的國際空頭部隊損失慘重。華爾街見聞報導，曾成功預測美國次貸危機和歐債危機而聞名的對沖基金經理Mark Hart，自2009年起就堅持不懈地唱衰人民幣，並籌資大筆資金押注人民幣貶值的期權。結果7年下來，換來的是慘虧2.5億美元的結局。 提到大陸股市歷經2015年的波動，羅傑斯亦看好其前景，並表示不會賣出任何一檔A股股票。至於哪些大陸產業他最看好，羅傑斯認為是旅遊業。 他稱，過去中國人要去國外旅遊並不容易，現在可以輕鬆辦到護照並前往境外消費。既然13億的中國人都想去看看別的國家，「我想不出未來20年還有哪個比旅遊業更有前景的行業」。 ---------------下一則--------------- A股牛氣沖天 陸基金閃金光2017年09月11日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 自中國A股低點反彈以來績效前10強中國基金 https://goo.gl/HKia88 大陸進入「金九銀十」旺季，加上業績助陣與資金加持，A股不甩國際變數，走勢牛氣沖天，中國基金績效也跟著金光閃閃。A股自5月上旬3,200點低點反彈，近期突破3,500點，短線漲幅近10％，帶動相關基金強彈，觀察同期間前10強的中國基金，漲幅在19∼27％間，完勝大盤。 陸股正在走自己的路，帶動境內外基金身價跟著上漲，從績效來看，隨A股5月低點強漲，共有六檔基金漲幅超過二成，包括摩根中國A股基金和兆豐國際中國A股基金等。若將時間拉長到今年以來，不少中國A股基金，累計漲幅甚至超過三成。 摩根中國A股基金經理人吳英瑜指出，除了傳統旺季利多，十九大換屆會議日期確定於10月18日召開，在政策面不確定因素可望加速排除之下，持續替A股投資氣氛加溫，目前上證指數已順利突破去年11月與今年4月的雙頭壓制，指數站穩3,300點之上，有望進一步向上挑戰3,500點套牢壓力區間。 吳英瑜說，據統計，上周滬深港通北向資金單周流入金額達147億人民幣，改寫2015年8月來流入新高，也是2014年11月互聯互通機制開通來，史上第三高單週流入金額，且人民幣這波強勢升值，兌美元已升破6.6，創14個月新高，資金行情再添薪火。 保德信大中華基金經理人陳舜津認為，目前A股堪稱新興市場投資亮點，上證指數上周維持3,350點以上強勢整理，且中國權威研究機構中金公司（CICC）本月也發布最新報告，分析「十九大」將於下月18日召開，投資人情緒難免受影響，考量海外地緣政治風險不斷，以及美國債務上限、美元走勢等，建議中期投資（6到12個月）可持續加碼大中華股票，包括A股和港股，並減碼大宗商品、大陸房地產和信用債等。 法人強調，配合第4季旺季效應將至，統計近十年扣除2008年金融海嘯極端值之後，不論滬深300或上證指數在第四季度的平均漲幅，都有雙位數的好表現，且這波漲勢甚至有機會延續到隔年首季，突顯出當前實為加碼A股的好時機。 ---------------下一則--------------- 歐洲行情啟動 中小型股領漲2017年09月11日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐洲小型股今年以來表現亮眼 https://goo.gl/NuQ2Px 景順歐洲大陸企業基金表現 https://goo.gl/DbpTRz 利多加持，歐股行情啟動。尤其中小型股表現與景氣復甦緊密連結，表現搶眼。統計至8月底，今年以來歐洲小型股報酬13.23％，優於泛歐洲大型股的5.46％與歐洲高收益債的5.39％，景順投信建議，積極型投資人可前進歐洲中小型股基金。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，受惠於量化寬鬆政策奏效，許多經濟數據顯示歐洲逐步復甦，包括6月歐元區零售銷售年增3.1％，5月為2.6％，強勁的消費持續支撐區域GDP成長。此外，根據統計，Euro Stoxx(歐元區)第2季度EPS年成長10％，也顯示歐股企業盈餘成長強勁的狀況。 相較於大型股，更看好小型股投資契機，除了相對於歐洲大型股出現深度折價外，在中小型股市場也發現不少新的投資契機。 Erik Esselink指出，歐盟99％公司為中小企業，歐洲中小企業社群比香港、新加坡和台灣加起來的總人口還多出9,000萬人。小型企業較少被分析師深入研究，因此許多小型企業提供了具備廣度與深度的投資機會。 景順歐洲大陸企業基金鎖定深具爆發潛力的歐洲中小型（不含）英國股票，該基金近一年基金報酬率高達近四成，能有這樣的表現，奠基於基金經理人的選股能力，能夠發掘價格遭到錯殺、體質卻很優異、業務持續穩健運行或是具獨特營運模式的企業。 Erik Esselink表示，專注選股與靈活配置為景順歐洲大陸企業基金投資特色，投資哲學在於持續尋求高報酬、創造隱含價值的企業，並觀察公司評價以確認有利的介入點。以歐洲一家租車公司為例，在該公司2015年初次公開發行（IPO）後，景順研究團隊發現這間公司具備獨特的營運模式，吸引景順歐洲大陸企業基金經理人長期持有。由於歐洲景氣持續溫和復甦，Erik Esselink表示，像這類歐洲內需概念公司將可望持續受惠。 展望歐股，Erik Esselink看好歐股未來表現，歐洲獲利今年仍將達到兩位數成長，目前的趨勢頗令人欣喜。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小股 市場關愛2017-09-11 00:27:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐洲中小型股票基金績效 https://goo.gl/ARp7D2 歐洲央行（ECB）上周決議維持利率不變，宣布10月可能討論購債計畫，市場人士預期，ECB政策將保持相對寬鬆，配合歐洲企業今年獲利可望大幅成長，可關注受惠復甦的歐中小型股。 ECB9月利率會議按兵不動，維持目前基準貸款利率0%、存款利率-0.4%、央行隔夜貸款利率0.25%，每月購債規模600億至少至12月底，並將量化寬鬆（QE）措施決定延至10月會期。ECB行長德拉基表示，下月會議若未準備充足，也可能推遲縮減購債計畫，近期歐元波動是不確定性之一。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，著眼全球貿易復甦，帶動歐元區出口，ECB上周除了釋出寬鬆政策態度，也再度上調歐元區今年經濟成長率預估值，由年中預測的1.9%上調至2.2%。 歐企獲利受惠出口成長，Q2每股純益（EPS）年增14%；主要機構預估，歐企今年獲利成長率可望達12.7%，優於全球的12.4%，也勝過美股的10.6%，搭配央行寬鬆政策支撐，將有利當前較弱勢的歐股反彈。 就歐美股市評價分析，歐股經歷波段修正，估值回落15年均值附近，相對美股股價淨值比已超過三倍，較過去15年平均溢價15%，歐股不論復甦行情或業績效應，都具發揮空間。 康堤表示，當歐洲經濟復甦或歐元升值，歐洲中小型股受惠程度往往大於大型股，此時布局，建議聚焦工業、消費和資訊科技等內需型企業，可布局相關基金。 ---------------下一則--------------- 景氣向上 公用事業基金吃香2017年09月11日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年來獲利逾1成的公用事業基金 https://goo.gl/2cLA96 今年全球景氣春暖花開，與景氣呈正向循環的公用事業、基礎建設等基金，績效表現不俗。晨星統計，相關基金今年來平均報酬率為10.76％，打敗不少個別或區域股市，而且與MSCI世界指數12％的漲幅不相上下。 法人表示，公用事業中尤其是水電瓦斯行業，具有多頭跟漲、空頭抗跌的特性，長期績效表現往往領先多數產業。 景順亞洲棟樑基金投資團隊表示，工業方面，受惠於商業活動增加，機場營運商、船舶建造商及集裝箱服務公司穩健成長。能源及原物料業則因商品價格疲弱而表現落後。看好資訊科技、工業、電訊及公用事業等具備獲利能力可持續成長性的公司。國家配置方面持續偏重大陸、印度及東協國家。 富蘭克林公用事業基金經理人約翰•柯利認為，由於公用事業產業受政府監管影響程度深，以具備穩定監管制度的美國市場為主，尤其看好受管制的公用事業，除了獲利能力相對穩健，且投資計畫回收的不確定性低，通常配發的股利率相對較高且具高度穩定性。 富蘭克林證券投顧指出，今年來受惠公債殖利率下滑，美國公用事業類股表現突出，從經驗來看，公用事業類股具備隨漲抗跌特性，股市多頭期間與美股同步走揚；加上近期國際變數仍多，北韓的緊張局勢、美國財政改革的不確定性，市場風險偏好情緒容易受到壓抑，建議可配置部分比例的公用事業類股。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，在歐美中各主要國家經濟溫和成長下，今年全球景氣谷底復甦，企業財報亦繳出好成績，帶動股市同步走高，並以FANG等科技四尖牙，股價漲勢最為凌厲，而與景氣呈現正向連動的水電瓦斯等產業，同樣是市場的黑馬。 統計過去10年，MSCI世界指數上漲1％，水電瓦斯等績優公司跟漲幅度達0.65％；而當MSCI指數下跌1％時，其跌幅只有0.36％，凸顯其多頭跟漲、空頭抗跌的特性。如果與各產業比較，水電瓦斯等行業近10年累計漲幅達74％，僅次於醫療保康和資訊技術，表現居前三大。 ---------------下一則--------------- 水電瓦斯 巴菲特、李嘉誠都愛2017年09月11日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投資水電瓦斯富豪大賺 https://goo.gl/zLL25p 股神巴菲特投資眼光精準，自去年投資蘋果股票以來，累計進帳近30億美元，然而，這只是冰山一角。去年，巴菲特旗下的波克夏控股公司來自水電瓦斯等行業的獲利挹注，就有104億美元。除了巴菲特，香港首富李嘉誠旗下的長和集團更有近500億美元的獲利，來自水電瓦斯行業。 從波克夏控股、長和集團年報顯示，近10年累計投資在水電瓦斯等行業的金額分別高達710億美元、1,200億美元，而獲利挹注也從15億美元、218億美元，增長到104億美元、492億美元，增幅分別有7倍和2倍，而且占其總獲利比重已達到30％和60％。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，巴菲特、李嘉誠不約而同進軍水電瓦斯與基礎建設行業，主要是著眼該產業採取高現金股利政策。過去10年，平均股息配發率達到80％，股息殖利率平均近5％，約為全球股市股利率的兩倍。 李奇潭表示，今年全球景氣復甦、企業獲利谷底回升，股利配發普遍優於去年，巴菲特的波克夏控股因此坐擁近千億美元的現金。而巴菲特在今年5月股東會上曾表示，手上資金希望維持在200億美元，其餘800億美元都要全數投資出去。 除了巴菲特，李嘉誠的旗下公司，現金存款便有150億美元，龐大的資金急需尋找出路。李奇潭認為，低利率環境下，水電瓦斯等行業的高股利率優勢自然浮現，而且因為屬於高資本密集產業，需要大量資金的投入，正好適合巴菲特、李嘉誠等富豪資金停泊。 今年7月，巴菲特即宣布斥資180億美元，用以收購美國最大輸電公司Oncor，這是繼2013年以56億美元買下電力公司NV能源後，更大手筆的併購計畫。目前，水電瓦斯等事業對波克夏的貢獻度為30％，與金融業的34％不相上下，未來5年有機會成為最大的獲利來源。 ---------------下一則--------------- 目標日期概念夯 名雷同產品大不同2017年09月11日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 目標日期與目標到期債基金比較 https://goo.gl/7zNTi1 近期掀起目標策略商品的募集熱潮，繼目標到期債券基金後，主動調降風險的目標日期基金也成為話題，理財專家表示，目標策略對投資人最大優點就是投資邏輯簡單，不需煩惱進出場的時間點，可長期持有優質標的，有效掌握長線投資成果，但目標到期債券基金與目標日期基金在名稱上都有「目標」兩個字，且都有特定年分或年限的概念，產品屬性及設計概念卻大不相同。 目標到期債券基金則屬於債券類型，通常以債券到期年限命名，以持有債券到期、穩定領取債券孳息為主要的投資訴求。目標日期基金的投資標的涵蓋股票、債券及商品市場等，屬於多元資產類型，在國外已有十多年的發展歷史。相較於目標到期債券是以債券到期年限為主，目標日期基金是以預期退休或資金需求的年分為出發點，並考量持有人的風險承受度將隨時間變化而下降，經理人也隨時間會主動調降風險，以期符合財務目標。 富蘭克林華美投信近期提出的退休傘型基金即屬於目標日期基金，投資人只要決定預估退休或有資金需求的年分，再選擇最年分最接近的目標日期基金即可，適合正在煩惱資產配置、尋找簡單的退休準備工具，或無暇理財的投資人。 目標到期債券基金與目標日期基金的申贖方式也略有不同，目標到基債券基金是以持有債券到期為主要目的，故通常限定只能在基金募集期間申購，且申購後不得任意贖回，若須提前贖回則有額外手續費的規定。目標日期基金則與一般基金相同，在目標日期抵達前可依投資人需求，隨時申贖。 這次富蘭克林華美退休傘型基金更突破以往新基金有2、3個月閉鎖期的作法，3檔子基金自成立日起即可進行申贖，希望藉此鼓勵民眾盡早進行退休準備，並吸引真正長期規畫的資金進場。 理財專家強調，不少台灣投資人喜歡把基金當股票操作，短線進出反而徒增風險，也不利長期財務準備，透過目標日期策略，不僅可鼓勵長期持有優質標的，克服猜測市場與短線進出的焦躁，也較有機會掌握投資成果。 ---------------下一則--------------- 13檔固定收益基金 中華信評點讚2017年09月11日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 固定收益基金的信用評等也需要與時俱進。中華信評7日表示，標普全球評級修正基金評等的各項規定，在台灣發行的固定收益基金信用評等由中華信評羅列全新「信用品質評分」條件，實施至今兩個月來，有13檔固定收益基金評等置入「信用觀察正向」名單。 中華信評指出，新版準則能反映自2007年以來的最新長期與短期評等違約統計數據，屬於後全球金融海嘯時期的資本市場體制上的導正之一，運用許多量化與質化的資料，展現更透明的分析架構。 中華信評分析師林顯勍指出，台灣法規對於基金投資的嚴格規範，且國內基金公司的風險管理作為精進，各基金在基金投資策略或資產配置方面未有重大改變。 林顯勍分析，以評等等級BBB-作為分水嶺，依據新版全球評等準則所授評，低於分水嶺的基金，信用風險敏感性會較高。舉例來說，對台灣市場而言，當基金持有的商業本票占比愈高時，通常這樣的敏感性也會更加明顯，因為很多商業本票的發行人信用品質在BBB-以下。 中華信評指出，近幾個月來，受評基金的投資組合信用品質大體已有提升。受評固定收益基金的投資組合結構中，仍是以銀行存款與附買回協議占主要部分，其它則是一些商業本票部位。 利率方面，中華信評指出，政策利率自2016年10月以來維持穩定，本地貨幣市場基金的收益率表現在過去幾季中，也大致維持穩定；本地貨幣市場基金未來幾季的平均收益率，預期不會出現明顯偏離目前水準的情況。不過，預期2018年時，台灣的政策利率水準可能會隨美國升息腳步而向上調升。 ---------------下一則--------------- 新興債閃金光 建議選存續期短、高殖利率商品2017-09-11 00:27:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興債與各類債券殖利率比較 https://goo.gl/1nak7D 歐洲央行9月決議維持購債規模不變，巴西央行也將基準利率再下調到8.25%，加上本周俄羅斯央行有望降息，摩根投信表示，除美國以外多數央行都採寬鬆貨幣政策，全球利率水準將維持低檔，能提供投資人固定收益的債券商品，價格翻揚，成為最受矚目的投資標的，又以新興債券最受看好。 從到期收益率的角度來看，目前新興本地債券的到期殖利率，高達6.9%，稱霸全球主要債券市場，存續期間不長，利率敏感度低，加上新興國家經濟體質持續改善，價值面和技術面也為新興債續漲掛保證，建議可將新興債納入投資組合，提高回報率。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，今年以來，公債殖利率下滑、川普貿易保護主義及地緣政治風險的雜音逐漸消退，引領資金回流至新興債，尋找更多投資機會。帶動新興債今年來表現強勁，尤其新興本地債最亮眼，今年來累計漲幅高達16.5%。 皮耶強調，現階段投資債券，應挑選能同時符合「低存續期」和「高殖利率」券種。而放眼全球債市，新興本地債到期收益率高達6.9%，存續期間僅有4.6年，投資價值高，預料新興債今年將以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人回流，籌碼面有撐也有助於後市表現。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一指出，新興市場債具備高息特性，加上基本面轉佳，為新興市場的債匯市，帶來資金動能及有力支撐，此外，預期新興國家貨幣將隨新興國家經濟動能增溫而升值，新興市場債匯市中長期多頭趨勢，可望延續。 ---------------下一則--------------- 多元組合基金 經理人喊進2017-09-11 00:27:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 主要債券指數表現 https://goo.gl/v4iB4B 歐洲央行（ECB）利率會議決議符合預期，歐元區政經情勢穩定，美國經濟增長更加健康，中國經濟仍具一定韌性，進入第4季三大經濟體基本面持穩或溫和成長，可建議投資人可布局組合基金參與行情。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，ECB利率會議上調2017年歐元區經濟成長預估從1.9%至2.2%，美國國會延長美債上限到期至今年12月15日，短暫解除政府違約風險，9月德國國會大選應不會出現意外，可看出政經事件雖多，但事件對基本面的影響不大，三大經濟體基本面持穩或溫和成長，有助債市行情持續。 目前新興市場企業支出比率貼進循環低點，隨著全球景氣升溫，美國企業資本支出增加，可望帶動新興市場企業資本支出提升，新興市場企業獲利復甦仍有很大空間。 李家豪指出，成熟國家逐步施行貨幣政策正常化，然新興市場通膨表現大抵溫和，央行仍有降息空間。 南非、印度加入降息行列，而墨西哥中止升息步伐，巴西央行再度降息4碼，已連續四次降息4碼，指標利率來到8.25%，但也暗示降息來到尾聲，巴西經濟持續好轉，新興市場成長前景看好。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據ECB總裁德拉基談話，將在秋季時針對2017年後的資產購買計畫「校准」作出決定，下個月將作出「大部分」決定，並會將匯率納入考量。 觀察目前市場，流動性仍充沛、通膨數據表現溫和，加上美歐等央行應不至於過度扼殺經濟成長，即使短線上市場難免波動，信用債市仍有表現空間，不妨以多元組合債方式來掌握收益機會。布局策略上，可提高信用債的布局比重，以公司債為主，偏好較高收益率與較低存續期間的企業債。
法人：陸股、拉美擁落後補漲空間2017年09月08日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 那些地區是屬於落後補漲地區和標的？法人直指，陸股和拉丁美洲股票。凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，仍看旺亞洲股市的企業獲利和經濟基本面，下半年可望持續綻放光芒，若有逢回可加碼陸港股市部位。 劉大平指出，大陸消費及服務業穩定擴張，且接下來19大會議將為市場亮點，相對看好A股中具備競爭優勢的大型龍頭產業，及以銀行、保險為主的大陸及香港金融股板塊。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，MSCI拉丁美洲指數最近突破2011年以來的下降壓力線，技術面轉強，堪稱補漲行情的優質選擇。針對拉美龍頭國巴西，在改革方面，眾議院通過長期借款利率的改革法案，新的借款利率預計在明年生效，有望改善當前巴西借款利率的失衡，減少政府目前對優惠貸款的補貼，並創造央行未來持續降息的空間，投資人目前可偏多看待巴西市場表現，但考量政經風險，可分散布局拉丁美洲各國家的優質企業則是較為穩健的策略。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票（美元）基金經理人施斌表示，外資法人過去這幾年都把重心放在美國，對於陸股一直採是低配置，現在美股估值已高，未來勢必會增加對大陸的配置，尤其目前很多人對大陸市場仍有疑慮，代表市場離高點還有段距離。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華波克指出，6月美國財政部已提出鬆綁金融規範的框架，且有許多層面無需透過國會立法，加上金融機構全數通過今年聯準會的壓力測試，顯示當前金融機構的體質已大幅改善，若能進一步鬆綁法令，金融機構在盈餘展望料有成長潛力。 ---------------下一則--------------- 新iPhone效應 台股上漲機率高2017-09-08 00:55:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歷代iPhone發布後台股及基金表現 https://goo.gl/j4ieAi 台股9月以來再登27年來新高，隨蘋果新機將在下周重磅登場，市場預估將為台股及台股基金增添交投人氣及資金動能。根據統計，就過去iPhone各代新機發布後一個月，台股勝率達八成；若以報酬率來說，台股基金平均報酬更勝大盤。 iPhone問世屆滿十年，最新一代產品下周將正式亮相。據統計，過去十次iPhone新機發表，台股加權股價指數一個月後上漲有八次，平均報酬率1.6%，其中以iPhone 3GS當次漲幅近一成最亮眼；同期間台股基金上漲七次，平均報酬率有2.5%。 投信法人表示，新iPhone改款具有多項新規格及有別於歷代的突破性設計，讓外界多看好這波換機潮，包括雙鏡頭、處理器、3D感測模組、OLED面板、無線充電、組裝等台廠供應鏈可望吃補，挹注台股大盤績效表現，建議投資人可趁回檔分批進場或布局台股基金賺取報酬。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，台股經濟、產業趨勢持續改善，2017年台股企業獲利可望大幅成長，由於觀察指標半導體上游供不應求狀況延續，顯示半導體產業循環持續上揚，加上蘋果新機出貨題材，將使績優個股仍有表現空間，就類股布局上，則建議以新產品與新趨勢為主，整體而言，大盤中長期仍呈震盪向上表現，若遇回檔可偏多操作。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，在台幣維持強勢、台股高殖利率優勢，以及接下來科技新品將陸續發表下，仍有助帶動台股表現，不過現階段大盤也來到高檔區間，波動相對較大，因此操作上建議選股不選市。投資布局上方面，本次蘋果新機有較大幅度改款，可望掀起一波換機潮，若上市後需求優於預期，則有利備貨動能延續至明年上半年。 ---------------下一則--------------- 金九銀十迎錢潮 大中華基金樂透2017年09月08日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/DXbuhP 時序進入9月，統計顯示近5年每年9∼12月全球主要股市表現，以上證13.46％表現居冠，進一步觀察投信發行72檔大中華基金，今年來績效全正報酬，平均漲幅更逾2成，金九銀十消費旺季到來，大中華基金投資契機看俏。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，類股看好科技及消費個股，觀察近2年互聯網已占據大陸用戶一半以上的媒體時間，而且這樣的趨勢還可望進一步擴大，看好互聯網概念股；三線城市人口增長明顯比一、二線城市迅速，目前三線城市的人口數為一線城市的6倍，看好未來消費升級潛力。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，8月滬指累計漲2.68％，為連續3個月上漲，深成指漲3％，創業板指大漲6.5％，十九大會議10月中北京召開，統計97年以來召開4次全國代表大會，會議召開前1及2個月，上證綜合指數平均上漲12％與13.8％，十九大會議前，國企改革、醫藥改革、養老金保險、PPP條例等多項改革利多陸續出台，有利市場信心恢復。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，近幾個月大陸生產者物價指數（PPI）表現強韌，保持5.5％水準，8月以來部分工業品價格漲勢強勁，PPI仍難回落，印證商品期貨價格指數（CRB）漲幅自5月來持續改善的趨勢，由於CRB漲幅一般領先PPI增速1∼2個月，8月CRB漲幅回落，預計後續PPI在基期墊高下仍將回跌，但整體走勢優於預期，消費者物價指數（CPI）緩慢回升，但通膨壓力不大。 MSCI納入A股題材，外國機構法人排隊卡位QFII額度；群益投信強調，以大類資產配置角度來看，A股仍是不錯配置標的，陸股具長期投資價值，第3季下旬金九銀十消費旺季，往往激勵股市正向，尤其評價合理，中長期投資價值持續看好。 ---------------下一則--------------- 政經利多 中國股市漲相佳2017-09-08 00:55:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國未來五年消費額增長情況 https://goo.gl/zdSCXz 中國經濟數據持續轉佳，第2季各項經濟增長指標普遍超出市場預期，國際信評機構穆迪（Moody's）近期將中國今、明年經濟增速上調。台新投信表示，今年來股市表現相對沈寂的陸股，在經濟成長動能轉佳、「19大」維穩政治紅利等利多題材激勵下，後市漲升力道不可小看。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，就類股表現來看，由於中國人民財富水平大幅提升以及三線城市崛起，消費類股受惠大，可望成為陸股上漲的領頭羊，可優先布局。 穆迪先前上調中國經濟增速，今年由6.6%上調0.2個百分點至6.8%；明年增速由6.3%上調0.1個百分點至6.4%。 中國今年第2季GDP年增率為6.9%，是六年來首次止跌回升。除了穆迪，IMF今年也兩度調升中國的景氣預測。陸股除了有穩健的宏觀基本面做支撐，通膨壓力降低，也有利於後市的資金行情。就近期觀察，與通膨關係密切的豬價與農產品價格持續下跌，致中國CPI處於1.5%的低水準，貨幣政策大幅收緊的壓力降低。此外，在19大前的多項改革利多陸續推出，有利市場信心恢復，政經維穩力道預期至少維持至年底。 葉宇真表示，中國擁有龐大人口紅利，僅未來五年的1.8兆美元消費增額，約等於2021年英國整體消費市場規模，在強勁民間消費力助陣下，陸股長線漲升動能相當具想像空間。 今年1至6月中國城鄉居民可支配收入較去年同期成長8.8%，消費產業成為最大受惠者，可選消費類股如旅遊、酒店、影視、服務類產品等，以及大眾消費類股如啤酒、肉製品、紡織服裝、商貿零售等，未來股價相對有表現空間。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，目前看好A股當中的消費升級、金融、iPhone概念以及周期�有色金屬四大題材。大眾消費呈現爆發性增長，新消費時代到來，隨可支配所得上升，類股後市可期。 ---------------下一則--------------- 投資者穩中有增 A股蓄勢待發2017年09月08日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近2月來大陸股票帳戶新增投資者統計 https://goo.gl/CTwpuu 上證綜合指數持續站穩3,300點大關，根據中國證券登記結算統計，7月平均每周新增個人投資者28萬戶；8月則平均每周新增33萬戶，月增長18％，法人研判，新增資金並非「大步走」，而是「穩中有增」，資金活水持續推進A股行情，為掌握A股的慢牛行情，建議投資人下半年可布局大中華股票型基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股堪稱散戶市，但近期法人資金已悄悄進場，主要四股金流：一、外資在A股納入MSCI新興市場指數後，不斷透過滬港通、深港通進場抄底；二、險資（保險業從業公司資金）明顯加碼A股；三、養老金開始入市操作；四、無論公募基金或私募基金，發行市場均明顯回暖。 陳舜津分析，上證綜合指數上周維持3,350點之上狹幅震盪，走勢維持強勢整理的格局之中，短線仍觀察能否守穩3,300點。 就籌碼面來看，滬深兩市成交量目前維持在5,400億人民幣之上，滬、深股通資金持續淨流入，上周美元指數破底後反彈，人民幣中間價升破6.6，創14個月高點，加上月底出口商剛性需求，亦推升人民幣，預料人民幣短線急漲後，將高檔震盪，後市可望延續升值走勢，外資法人更有誘因擁抱A股在內人民幣資產。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管大陸經濟改革仍在過渡期，但狀況均在中央控制當中，預期大規模系統性金融危機機率不高。就評價面來看，滬深300的評價還在平均值之下，持續性改革紅利也有助下階段股市表現，因此看好中長期展望。 統一投信指出，經歷兩年的脫胎換骨，陸股已打底完成，加上經濟指標漸趨樂觀，政治面有年底前中共十九大的維穩需求，資金面有A股明年正式加入MSCI指數的長線利多，股市資金回籠，人氣及信心也逐漸回升。 ---------------下一則--------------- 印度基金 今年績效猛2017-09-08 00:55:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行海外股票基金績效 https://goo.gl/1A2KAh 今年全球主要股市多頭氣氛濃烈，帶旺投信發行十大海外基金績效，檢視今年來包括大中華區、亞洲、中國A股、全球一般股票、單一國家、新興市場、歐洲、美國、日本、全球資源主動式海外基金各類別績效，其中以陸股與印度類別最為亮眼。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市今年以來上漲逾18.9%，是全球主要股市中表現僅次於香港，指數現在雖已來到波段新高，但受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持下，預估印度股市後市表現仍可期。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，上半年A股盈利增長優於預期，中國8月製造業PMI優於預期，基本面堅實。儘管近期北韓再度試射飛彈，但市場表現未受影響；外資持續北上資金買入A股，上周互聯互通北向單周資金淨流入147億元，為2015年8月底以來最大單周流入，累計淨流入突破人民幣850億元，並帶動人民幣扭轉貶勢，近日連連升破6.6，在宏觀經濟面正向下，外資對陸股後市看好。預期19大前，政策維穩金融市場，環保督察推進供給側改革及國企改革將有多項方案落地，有利投資信心回升。 儘管今年來全球資源相關基金表現較疲弱，不過，華南永昌全球神農水資源基金經理人黃欣儀指出，隨著科技的進步與創新，糧食與水資源的使用效率可望大幅提升，因此相關產業的市場規模或獲利可期。 ---------------下一則--------------- 經濟成長俏 印度股債漲相正2017年09月08日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 印度經濟成長率與股市表現 https://goo.gl/gVGNJ9 印度仍是目前全球經濟成長率最高的國家，加上都市化程度持續提升，都有利於長期的經濟表現；根據統計，自90年代以來，只要印度經濟成長率達5∼8％，股市平均漲幅超過2成，上漲機率更逼近8成，以IMF預估未來2017∼2019年印度經濟成長率都有7％以上的水準來看，股市表現看俏。 鉅亨網投顧指出，為了明年的地方大選及2019年的全國大選，莫迪積極改組內閣，日前不僅引進多名技術官僚，也撤換績效不佳的閣員，這次改組的目的在於刺激經濟成長並拉抬執政黨的支持度。 由於今年第2季，印度的經濟成長率下降至5.7％的三年新低，也意味政府面臨改善經濟的壓力，當年莫迪以創造就業及經濟繁榮的政見取得執政權來看，如今若要延續執政權，拉抬經濟上政策勢必加大力度。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，經濟成長的兩大重點在於都市化及人口成長，而印度正處於這樣的有利環境。印度的都市化比率較低且勞動人口年增率仍高，有利於未來經濟成長率可望維持在較高水準。 另一方面，海外資金有助推升並穩定印度匯價，因此印度股債市將同時享受經濟成長及匯率升值的好處，印度股票及債券型基金都是適合投資人長期持有的好標的。 瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖指出，許多人認為印度股市已來到歷史新高，因此認為未來漲幅恐怕有限，但實際上，印度股市現在的產能利用率偏低，Nifty 50指數的股價淨值比為3.51％，只有2007年高峰6.39％的一半，且相較於2007年印度股市市值占GDP比重高達149％，但現在只有80％。 此外，印度股市近三年每股盈餘遠低於2007年高峰，可見印度股市的企業獲利才剛上來，未來指數上漲仍有空間。 周佑侖強調，印度是一個結構面正在全面轉強的市場，且外資在當地資本市場的占比極低，因此儘管外資躍躍欲試，但印度政府還是有強大的能力維持股市與債市的穩定性。 更重要的是，債券投資人最在乎的經常帳赤字、外匯存底與通膨這三大變數，在莫迪政府的執政下都明顯好轉，可見就當地債市投資來說，印度逐漸轉強的基本面，是內資與外資最強大的信心支柱。 ---------------下一則--------------- 印度經濟強勁 股債雙向布局2017-09-08 00:55:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 印度總理莫迪積極拚經濟，日前進行內閣大改組，以維持其創造就業與經濟繁榮的目標。印度仍是目前全球經濟成長率最高的國家，加上都市化程度持續提升，都有利於長期的經濟表現；根據統計，自90年代以來，只要印度經濟成長率達5至8%，股市平均漲幅超過二成，上漲機率更逼近八成，以IMF預估未來2017至2019年印度經濟成長率都有7%以上的水準來看，股市表現看俏。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，印度的都市化比率較低且勞動人口年增率仍高達1.8%，有利未來經濟成長率維持在較高水準。加上海外資金湧進，印度股債市將同時享受經濟成長及匯率升值，印度股票及債券型基金都是適合長期持有標的。 瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖表示，降息與改革行情並進，印度今年以來股債齊揚，當前印度股市仍處於中期上漲階段，債市具備高債息與穩定匯率等優勢，可把握布局機會。 ---------------下一則--------------- 歐股擁三優勢 分批布局2017-09-08 00:55:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 歐洲央行利率會議將公布利率決議，事前市場普遍認為，總裁德拉基本次可能不會提出明確的購債計畫調整細節，如能維持寬鬆，歐元匯率可望轉弱，有助於歐洲企業獲利與歐股表現。 歐元區通膨水準仍低於歐洲央行目標，而今年歐元兌美元匯價漲勢強勁，近日也有央行官員表示，政策步調須考量經濟復甦動能，歐洲央行宜謹慎決策。 根據路透社在8月底的調查，大多數受訪經濟學家認為，歐洲央行可能要到10月會議才會宣布縮減計畫、2018年底購債措施才會完全退出市場。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人狄倫博表示，歐元匯率走勢將影響企業獲利表現，就整體來看，歐元每升值10%將衝擊歐洲企業6%的獲利，現階段如果歐洲央行選擇謹慎考量購債計畫的調整情況，將有利於歐元匯率回貶。 富蘭克林證券投顧表示，如歐元回檔有利支撐歐洲出口類股及德股表現，歐元區第2季經濟成長率獲上修，創六年來的最快成長紀錄，且道瓊歐洲600指數的股價淨值比僅有1.9倍，遠低於美國的3.1倍，歐股具備評價面、資金面及經濟面的三大優勢，建議投資人可分批進場參與歐洲景氣復甦行情。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，ECB總裁德拉基在8月全球央行會議也表示，現階段歐元區通膨水準仍低，預料歐央貨幣政策短線將持續採取相對寬鬆基調，直到通膨達到歐央目標。 康堤進一步指出，受惠於出口強勁，歐元區8月製造業PMI初值由7月的56.6大幅攀升至57.4，來到六年半最高，優於預期，且歐元區內所有國家8月製造業PMI初值都大於50擴張水準，顯示歐元區經濟動能維持全面性穩定成長，儘管今年來歐元走強，卻未打擊歐元區製造業，著眼歐元區基本面全面向好，歐股後續表現值得期待。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）分析，歐洲經濟已顯著改善，但歐洲經濟尚未強壯到足以讓央行可直接採取緊縮政策，又加上歐洲的信貸成長仍偏低，歐元今年以來強勢升值15%也對經濟造成影響；因此，野村投信認為，歐洲央行將持續維持鴿派立場不變，這將對風險性資產的表現有利。 ---------------下一則--------------- 颶風重創 美擬延後升息2017年09月08日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，今年美國受到颶風接連重創，波及近期經濟表現，市場預料，作風謹慎的聯準會（Fed）將放緩緊縮腳步，今年12月升息的機率大減，可能留待明年。 繼哈維颶風重創德州後，艾瑪颶風緊接在後，恐對美國再造成嚴重災損。颶風帶來的災害，料將打擊美國第3季經濟表現，例如企業因此關閉，員工失業且收入減少。休士頓地區的石油、天然氣、化學產品損失，都會波及美國經濟。此外，颶風來襲過後導致汽油價格攀升，全美消費者汽油支出增加，其他開銷縮水。 巴克萊（Barclays）經濟學家預估，哈維颶風將使美國第3季國內生產毛額（GDP）成長率最高損失1∼1.5個百分點。即將登陸美國的艾瑪颶風，恐怕讓數字更黯淡。 不過，依照現行計算經濟的方式，天災對經濟只造成短期衝擊，長期來看仍是利多於弊，畢竟災損後的重建活動，有助提振經濟，抵銷災害的損失。反觀人們若不願消費或失業、企業倒閉，對美國GDP的衝擊才較嚴重。 天災過後展開的重建活動例如破損房屋、汽車、設備和基礎建設的修繕、建設或更換，對美國經濟的貢獻，要到第4季才會浮現。 聯準會原擬在12月中決策會議後宣布今年第3次升息，但投資人預料此時間點將延後。儘管到年底時，第3季GDP已出爐，聯準會可得知颶風影響程度，不過第4季重建活動帶來的成長力道仍未知，聯準會應會謹慎行事，將升息延至明年。美第4季GDP要到明年1月公布。 隨著經濟走軟，唯一可以讓聯準會升息的因素，就是通膨升溫。但就算颶風過後因供給減少與需求增加，讓物價有起色，聯準會可能也會認定這只是短暫物價上漲現象，總而言之，投資人對於今年再度升息的機率，已愈來愈悲觀。 ---------------下一則--------------- 內外雙利多 拉美股市衝鋒2017年09月08日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 MSCI拉丁美洲指數近期突破2011年以來的修正趨勢，中長期技術面轉強，由於拉丁美洲股市蘊藏內部及外部利多，儘管目前大盤還不到3,000點，法人認為，就技術面來看，未來指數挑戰2014年高點3,720點機率高，若是有閒置資金，仍可伺機布局拉丁美洲股票基金。 根據統計，拉丁美洲指標巴西Bovespa指數外資參與率今年大致維持在50％上下，截至7月底為46.87％，而追蹤MSCI巴西指數的ETF在外流通股數持續上升，來到2013年以來高點，顯示不少資金正回流拉丁美洲股市。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，外資重新回流拉丁美洲股市，主要係原物料行情轉強，由於拉美國家蘊藏豐富天然資源，將直接受惠原物料價格上漲。除了原物料價格有起色，拉美國家今年正擺脫經濟衰退趨勢，是被看好的主因。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥•史丹爾也表示，拉美股市在企業營收成長、國內利率下滑及基期甚低的情況下，企業獲利有望出現強勁成長，成為推升股市的重要動力來源，根據I/B/E/S預估，拉丁美洲區域今年企業獲利預估成長21.9％，2018年可再成長8.5％，且今明年股東權益報酬率均將維持在13％左右，可望帶動拉美股市持續有表現機會，看好拉美改革題材將提高拉美地區可持續性的內需經濟增長能力，目前佈局以金融及消費等內需產業為主。 在拉美股市中，法人相對看好巴西。摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，巴西整體經常帳赤字連續12個月改善，外國直接投資金額持續攀升，除了經濟數據持續轉好，政治風險也逐步淡化，加上企業獲利已回復到年初高位，帶動巴西IBOVESPA指數面應聲大漲。 法人表示，巴西國會早先通過勞工改革法案，市場預期可為巴西增加超過200萬個職位，有利經濟成長。另外，隨國會多數支持巴西總統逃過彈劾的情緒下，市場期待退休金改革法案有望重回談判桌，在改革紅利且基本面轉好加持，看好巴西股市續漲。 ---------------下一則--------------- 股息看漲 新興股續吹多頭號角2017年09月08日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 基富通依兩個策略篩選出亞洲基金及其績效 https://goo.gl/1obam3 截至8月底，新興市場股市表現以土耳其漲幅40％排名第一，對於9月之後新興市場股市，法人續看好昔日金磚四國的巴西、印度及大陸，也認為東協股市是看好的選項之一。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）指出，資金正持續不停地前進新興市場股市，即使年初以來新興股市大漲一波，但不論在股價淨值比與本益比等估值上，仍遠低於成熟市場，價格相對便宜；此外，新興市場股息持續提高，也替新興股市增添投資吸引力。 奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，根據統計，每當美國公債殖利率攀升時，和其他全球資產相較，新興市場高息股具優勢，加上美元走貶後，新興貨幣價格全面反彈，因此，持續看好新興市場股後市。 尤其接下來全球新興市場將迎接一連串節慶旺季，像是歐美感恩節、耶誕節、元旦、華十新年等，有助於新興股市接力續揚，其中，亞股又是最能率先受惠景氣成長的區域股市。 另外，巴西股市有續漲潛力，因為巴西政府推政策提升勞動力及改善政府結構性赤字，在改革紅利且基本面持續轉好加持下，有利巴西股市後市。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，雖然短期內因國際政治面訊息恐影響資金進駐新興市場的意願，但這並未對新興市場本身持續改善的基本面產生影響。至於今年表現不錯的印度股市後市，伽坦．賽加爾目前較看好印度中小型股走勢。 保德信亞太基金經理人高君逸也表示，統計至今年8月，MSCI亞太除日本指數今年以來累計上漲28.86％，為各區域表現最佳；個別國家以H股、韓國及印度上漲幅度表現佳，亞洲除日本企業中，財報以韓國、香港企業獲利成長較為亮眼，產業方面，則以原物料及科技產業表現最佳。 根據高盛預估，亞洲除日本企業2017及2018年獲利將年增19％及11％，過去企業獲利與指數走勢往往相當，若企業獲利仍維持增長，有機會帶動指數表現持續走高。 ---------------下一則--------------- 生醫創新題材股 錢景亮2017-09-08 00:55:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然全球股市處在高檔，但市場人士指出，過去30年來，生技醫療產業表現出色，展望未來，創新仍是產業前進的動力，尤其是在生技醫療產業。目前生技醫療股本益比與大盤接近，仍未反映獲利及前景出色的利多。 GAM醫療創新基金經理人艾格曼（Christophe Eggmann）昨（7）日來台指出，全球股市大盤兩年來一路創新高，但生技及醫療類股表現落後。2015年至2016年美國總統候選人希拉蕊持續攻擊少數藥商不當訂價，並揚言當選後將立法訂定藥價天花板，生技及醫療類股在2015年第4季至2016年第1季股價明顯回檔。 不過，艾格曼指出，但不少具創新能力的生技醫療業者仍持續進行新藥、新設備及新服務的發展，相關個股基本面與股價出現明顯背離，反造就介入醫療創新題材個股的大好良機。雖然今年以來生技醫療股大漲，但只有對沖基金最早進場，長線資金仍只是緩步流入。 此外，川普上台以後，雖提出平抑藥價的想法，可望營造更多優質新藥上市的環境。艾格曼說，透過市場競爭，會迫使不當訂價的藥商降價，且新任美國食品藥物管理局（FDA）也對鬆綁FDA監管、加速新藥審批抱持相同看法，因此將對創新型的生技公司及藥商帶來正面的經營環境。 不過，艾格曼指出，新藥研發有其風險，一旦新藥在人體實驗的過程稍有不慎阻礙研發進度，就會造成相關股價的重挫。因此，GAM醫療創新基金在建立投資組合時，只投資在已具有明確人體實驗成果的新藥研發商，並避免產品組合過於薄弱或技術成熟度偏低的公司。 GAM醫療創新基金強調創新的重要，目前生技類股占基金的六成，還減碼超大型藥商。 ---------------下一則--------------- 醫療保健基金 找買點2017-09-08 00:55:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 未來高齡人口數預估 https://goo.gl/mXe9S3 MSCI世界醫療指數及NBI生技指數趨穩，讓醫療保健相關基金績效回神，法人分析，從2015到2050年，全體65歲以上高齡人口估計增幅將達156%，加上新興市場人均醫療支出金額仍大幅落後先進國家，著眼這兩點中長期利多趨勢，投資人不妨分批進場相關基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，參考美國經驗，隨著人口結構老齡化，創新藥品的市場需求可望愈來愈大，另一值得關注的投資契機則是「新興市場」，預期主要新興市場國家的醫療支出，將比已開發市場更快速成長，2050年以前，中國大陸有望成為全球最大藥品市場。 此外，江宜虔認為，中產階級的購買力增加快速，所得增加，使數億人脫離貧窮，而醫療產品及服務為經濟學中所謂的「優等財」，當所得增加，對醫療產品及服務的消費量將隨著增加。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，隨著新興市場國家發展與基礎建設，帶動了中產階級崛起，在醫療品質的要求上也因此提升；而全球高齡化的狀況，除了歸功於醫學科技的發達外，疾病藥物的持續研發，也可望持續延長人類壽命。而就財報來看，目前醫療股財報已公布92%，其中82%獲利優於預期，比大盤S&P500的70%還高，因此認為，生技長期投資價值仍在，投資人應把握機會，在目前評價較低時進場布局。 許志偉表示，根據預估，美國聯邦政府在2025年的醫療支出可能占預算40%，且短線生技產業評價被低估，長期存在投資價值，是美國所有產業性價比最高的投資。 且目前大型企業對於川普的稅改仍有期待，未來併購議題仍可望推升生技表現。 富蘭克林證券投顧建議，9~10月醫學會議密集召開，且生技股即使經過本波漲勢，史坦普500生技股預估本益比15.8倍，低於史坦普500指數的18.9倍及大型製藥股的16.4倍，過去15年僅發生過兩次，可望持續吸引資金轉進，那斯達克生技指數有機會朝2015年底前波高點3,596點邁進，等幅測量潛在漲幅預估有機會挑戰3,800點，建議投資人趁技術面突破之際單筆加碼。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF夯 淘金有訣竅2017-09-08 00:55:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要陸股成分架構 https://goo.gl/R8XdtN 中國股市下半年匯聚A股入摩、國企改革、19大等三題材，市場人士表示，三題材分道三路帶旺概念股，投資人如何精準布局，可從陸股ETF結構挑選含金量高的投資工具。上證指數昨（7）日連11個交易日站上3,300點關卡，統計5月24日低點反彈以來、漲幅已逾一成，深圳指數7月中旬以來也漲近一成，帶動國內投資人再度回流陸股ETF卡位行情。不過，推升本波漲勢的利多一波波，題材輪動造就ETF漲勢不一，整理元大、富邦、國泰、群益等主要ETF發行投信觀點，認為下半年陸股投資，可瞄準A股入摩、國企改革及19大等關鍵題材。 A股入摩消息自6月20日宣布後陸續發酵，A股初步納入MSCI新興市場指數的權重只有0.73%，明年6月正式生效，不過，比照新興國家入摩經驗，A股未來權重可望調升，且在宣布後易有資金提前進場的推升行情，適合長線布局。分析國內主要ETF，成分股獲納入權重，以國泰中國A50和元大上證50占了87%，占ETF成分股總數比重也高，是搶賺入摩財首選。 富邦上證180、FH滬深300因投資範圍較廣，入摩個股占ETF成分股總數比重遭到稀釋、但檔數是前二多，能覆蓋222支入摩企業的五至九成，適合想廣泛參與或分散風險的投資人長抱。 近來銀行股公布上一季獲利大幅改善，使國企改革成為助陣陸股的另項焦點，相關布局首選金融地產類股權重高的上證50和中國A50，能充分受惠類股漲勢。另方面，最近陸股交投升溫，法人預期證券股也將有所表現，這一部分則以上證50較佳，這檔指數的證券股權重約13%，高於A50的9%。 至於19大，預期仍以電動車、環保節能、消費升級等新經濟概念為主軸，布局方向可留意科技和消費類股權重較高的深100、深中小，如欲納入上交所的中大型股，則可挑選重點產業也有消費股的FH滬深300。 ---------------下一則--------------- 新興當地債 今年來漲14% 2017-09-08 00:55:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各類債券指數表現 https://goo.gl/2nmdTW 今年全球地緣政治風險頻頻爆發，包括兩韓對峙、美俄等區域性政治紛爭，刺激部分投資人信心轉入債市，加上全球資金充沛、殖利率維持低檔震盪下，使得今年以來各類債券全數收紅。 根據統計，全球債市8月或今年以來全數收紅，尤以新興市場當地債券表現亮眼，單月上漲1.8%，今年以來漲幅則超過14%。瀚亞印度策略債券基金經理人周佑侖表示，相較於高收益債利差持續下滑，新興市場債市普遍都具備高殖利優勢，反而極具吸引力。 周佑侖指出，當前新興國家與企業體質已較2013年時大幅改善，具有較低的金融脆弱度、較高現金流量，總體經濟出現明顯改善，而吸金一大關鍵，則是相對較佳的債券收益率，例如印度十年期公債收益率約6至7%，在高息保護下，是新興市場債券中不錯的選擇標的之一。 周佑侖建議，投資人可以輔以債市規模較大、違約率低及評等較高的標準來投資新興市場債券，甚至可以進一步考量到該類債券與美債的連動度。此外，新興市場當地貨幣債也常受到匯率風險干擾，對匯率影響較大的兩大指標，即經常帳赤字和外匯存底，如今以印度為主的新興國家貨幣穩定度都大幅改善。投資人不妨鎖定總體經濟正在成長循環上的印度債市，透過債券型基金或平衡型基金布局。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，根據美林全球研究報告顯示，新興市場企業信評調升者超越信評調降者，觀察2012年迄今，新興市場企業債券信用調升狀況，信評調升首度超過調降，顯示新興市場企業體質好轉狀態，根據EPFR Global統計至8月底，以2017年來看，新興市場美元計價債券型基金迄今已流入逾295億美元，新興市場目前淨利率仍在6.8%，仍低於過去20年7.7%的平均水準，但新興市場淨利率自谷底翻揚，顯示正在好轉中，對新興市場債表現仍維持正向。 ---------------下一則--------------- 北韓歹戲拖棚... 多元布局瞄準新興債行情2017年09月08日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 北韓日前氫彈試爆，正是大陸主辦金磚五國高峰會開幕日，激起市場關注陸朝關係變化，亞股也出現震盪，據EPFR統計，當周資金續入債券市場及新興市場，但北韓問題歹戲拖棚，市場風險主動式管理更重要，掌握新興債多頭機會，可透過多元組合降低波動風險。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，儘管北韓第6度試射氫彈一度引發避險買盤，然不影響新興市場股債買超力持續維持強勁，亞債資金創4個月以來最長買超天期，加上大陸PMI表現超乎預期，JP新興債券指數9月1日收在804.01點，改寫歷史新高，建議透過多元商品參與新興債市成長。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，短線在川普頻放話終止北美自由貿易協議引發市場亂流，但新興國家當地債具基本面改善、較高債息及匯兌面評價便宜三大優勢，看好美國通膨率，長期將因貿易政策改變及充份就業環境提振，推升公債殖利率，透過放空美債操作增強投資組合收益空間。 宏利投信認為，今年亞洲固定收益資金流入增加，不確定性下防守型固定收益相對穩定，觀察目前許多亞債風險水準較過去4年低，違約交換利差（CDS）接近2013年以來最低，且隨利差收窄，使多數亞債價格獲得支撐。其中相對看好印度和印尼，尤其印尼信貸評級獲上調，使兩市場收益率潛在報酬率佳。 美國就業報告不如預期，ISM製造業指數意外強勁，市場解讀就業人數放緩，可能受季節性因素與人力短缺影響，10年期公債殖利率脫離低位回到2.168％。李家豪強調，北韓干擾短期未結束，只要經濟基本面未受影響，通常市場大多很快回復，然過程中金融市場震盪難免，如何提高資產穩定度相對重要。 ---------------下一則--------------- 目標到期債基金 保守型投資新寵2017年09月08日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 下半年投信發行目標到期債基金 https://goo.gl/HN1DAh 全球央行年會後，市場預期美國縮表及歐洲縮減QE的可能性極高，不少投資人擔心升息侵蝕了債券型基金收益。在此氛圍下，強調不受市場波動影響、又能享有固定收益的目標到期概念商品迅速崛起。 投信投顧公會統計，下半年已募集或計畫募集的目標到期債券基金有5檔，其中以兆豐國際三年到期新興債券基金存續期間最短，基金即日起至9月15日展開募集，成立後即不再接受申購。 兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑分析，目標到期債券基金成為投信熱發商品，主要原因有二，第一，此類商品收益確定性高，頗受定存族、保單族、累積退休基金等保守型投資人青睞。其目標收益率與近期銀行熱賣的六年期美元利變型保單相當，但投資時間只有三年，也就是三年一到，投資人即可拿回包含債息收益在內的基金淨資產，資金流動性更佳，吸引不少保單族詢問。另外，與定存相比，收益率也有競爭力，且沒有稅負問題，因此受到定存族關注。 原因二是美國聯準會啟動升息周期，很多人的疑問是，債券還能不能投資？林邦傑解釋，在升息環境下，債券並非不能投資，而是應該調整債券的投資策略；目標到期投資法即是非常適合目前市況的策略。 林邦傑表示，此類基金最大的特色，就是投資組合的存續期間會隨時間推移而降低，直至最後歸零；因此在升息環境下，風險相對較低，較傳統債券基金更具防禦優勢。 雖然投資期間的價格變化會對淨值造成波動，但隨著到期日愈來愈近，價格將會逐漸回到票面價值，投資人可獲得持有期間之債息收益。 因此基金經理人會從三個面向來降低違約風險，一是分散持有標的，降低單一發行者比重。二是以投資等級債為主，嚴選投資標的評級。三操作團隊採自下而上信用分析及完整風險管理，讓投資人能安心持有到期。 目標到期債券基金投資透明度高，且一定期間內可獲得收益確定性高，特別吸引法人機構做為核心配置或長期資金規畫；對一般投資人來說，只要透過簡單的投資方式，長期持有累積債息，堪稱是輕鬆又容易上手的投資新主流。
國人持有超標基金 再添一檔2017年09月07日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 能源基金近一周績效已翻轉向上 https://goo.gl/QezmLp 基金銷售通路最新公告，「天達環球能源基金」因國人投資比重接近50％上限，該基金自2017年9月6日起暫停申購及轉入。這是今年第3檔境外基金因國人投資比重已接近法令規定上限，因而遭暫停交易。 今年因類似情況而遭暫停交易的另2檔境外共同基金分別是富達東協基金（106.2.24起）及景順東協基金（106.4.25起）。 銀行通路表示，天達環球策略基金－環球能源基金自9月6日起暫停該基金轉入交易暨所有新申購申請包含單筆申購或者定期定額申請。至於原來已定期定額者扣款的投資人還是可按原訂契約繼續扣款，但不可變更原投資交易條件或原約定申購金額。 遭暫停交易的境外基金並非每一檔都是境外基金的「明牌」，受訪的銀行理專表示，天達環球策略基金－環球能源基金近年來績效似乎沒有那麼搶眼，台灣投資人持有比重高的原因可能是投資人被套牢沒有出脫，或者境外的投資人贖回的金額大，使得台灣投資人持有該檔基金比重大大提高，並接近主管機關規定的比重。 根據鉅亨網的資料，截至9月4日為止，天達環球策略基金－環球能源基金今年來含息報酬率下跌17.64％，近一年跌幅為9.49％，在同類型基金中贏過了50％、43％。 由於能源基金淨值波動大，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼建議，投資人要分散投資風險可以同時結合其他能源與原物料商品共同投資，一方面可跟隨景氣復甦的輪動機會，一方面也可望適度降低重押單一商品的投資風險。 至於被停止交易的境外基金，在台灣投資人持有比重回落到5成之後即可以恢復交易。根據銀行通路的資料顯示，105年恢復交易的境外基金有霸菱亞洲增長基金、富坦全球拉丁美洲基金等2檔境外基金可以重新上架；今年來恢復交易的境外基金也有3檔分別是摩根東方小型企業基金、聯博新興市場成長基金及先機新興市場債券基金。 ---------------下一則--------------- 台股基金 半數淨值攀峰2017-09-07 00:37:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 淨值新高 淨值前十名台股基金 https://goo.gl/LwtM23 台股近期氣勢如虹，本周一度站上10,600點關卡，盤中創今年收盤新高，也創下27年新高。台股基金績效表現也跟著長紅，觀察投信167檔台股基金中，總計有88檔台股基金淨值創新高，進一步觀察這88檔基金，今年來平均上漲25%。 群益投信表示，雖然近日受地緣政治影響，目前格局只要大盤還在季線上方，外資未大舉賣超，短線上台股的健康回檔更有助於後續攻勢。不過，台股現階段處在高檔，成交量能已放大至千億元水準，大盤處於驚驚漲格局，櫃買指數表現仍強於大盤，現階段策略仍將著重選股，逢低拉回都是買點。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，近期國發會公布景氣對策信號，7月綜合判斷分數與6月上修值22分持平，燈號則連續第四個月呈現黃藍燈，但景氣領先指標經回溯修正後，已呈現連續兩個月回升的態勢。 整體來看，隨著全球景氣穩步復甦，下半年旺季需求升溫，行動裝置新品上市及物聯網等新興應用商機持續發酵，可望推升出口動能，但仍須注意美國貨幣政策正常化的進程、東北亞地緣政治情勢的變化、台灣GDP是否因基期墊高而放緩。操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股再創波段新高，不少老牌台股基金也跟著強勢演出，由於台股量能維持在1,100億元以上，目前又站上10,550點反壓區，後勢有機會持續上攻。就籌碼面觀察，外資現貨上周轉為買超，6日淨多單部位已增至57,044口，顯見台股仍由多方掌控，建議投資人不妨持續以定期定額策略擁抱台股基金，掌握此波多頭。 ---------------下一則--------------- 月線連9紅 台股基金績效俏2017年09月07日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股萬點行情穩，激勵台股基金績效水漲船高，統計近一月145檔台股基金平均績效3.22％，表現勝大盤的1.52％，前10強績效更幾乎都逾6％，表現最佳逾8％，台股9月有機會挑戰前高10,619點，但高處不勝寒，布局難度提高，投信建議，可透過台股基金介入有利分散風險。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，全球景氣回升、資金效應仍在、科技新品推出，支撐台股長多格局不變，操作上宜採拉回買進策略，持續看好績優且展望佳的成長型公司表現。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，隨大環境不確定因素消除，台股後市還是有表現更佳機會，除9月iPhone 8上市可能帶動超級週期（Super Cycle），大陸智慧手機新機陸續發表，扭轉上半年市況欠佳局面。 科技股的部分，看好FB及Google在台擴建及升級資料中心，下游伺服器相關類股，及上游IC晶片、光纖廠，均可樂觀看待。 ---------------下一則--------------- 萬點行情續航 中小股 炒熱店頭基金後市2017年09月07日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股中小型基金績效10強 https://goo.gl/9BSYH5 今年來表現不如大盤的櫃買近期走勢亮麗，但漲幅仍達13.42％，有追上大盤14.74％態勢，帶動中小型基金績效水漲船高，觀察投信26檔中小型基金績效，全數打敗櫃買指數，順著台股萬點行情續發熱，中小型股續航看好，相關基金表現空間可期。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股後市無論題材面或基本面均正向，傳產以汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面。投資佈局建議汰弱換強，留意財報佳或營運展望及基本面佳個股，及年成長、獲利創新高低基期利基股，可續抱期績優權值股，適時加碼業績轉佳股。 台新中國通基金經理人魏永祥指出，進入9月，台股預期區間整理為主，類股表現以今年來漲幅落後權值股的中小型股最看好，因為籌碼面優勢，只要基本面超出預期表現，股價表現可望成為盤整格局的主流。 他認為，過去一年中小型股落後大型股，後市如業績亮眼，中小型股股價可望成為領頭羊，看好半導體、光電、電子零組件、iPhone 8新規格、利基型傳產股。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，全球景氣朝向復甦，台灣出口導向經濟體受惠，大環境轉佳將有不錯表現。科技股的伺服器相關類股，IC晶片類股及光纖廠，前景樂觀看待；iPhone相關概念股看好鏡頭、組裝以及3D感測，及板材類股；非科技股留意Tesla概念股及消費股。 日盛日盛基金經理人張亞瑋強，中長線角度來看，盤面沒有大問題需特別擔心，短線留意歐洲央行購債政策、北韓國慶日、Apple新機發表、聯準會舉行議會、美國政府債限到期等事件；蘋果新機發表在即，預期供應鏈相關個股走勢震盪，但全球景氣上升軌道不變，指數震盪拉回都是逢低布局買點。 ---------------下一則--------------- 布局大中華 搭慢牛行情2017-09-07 00:37:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球消費者信心調查與股市表現 https://goo.gl/VYXrZN 上證指數持續站穩3,300點大關。根據中國證券登記結算統計，7月平均每周新增個人投資者28萬戶；到了8月，平均每周新增33萬戶，月增長18%。 法人研判，新增資金並非「大步走」，而是「穩中有增」，資金活水持續推進A股行情，為掌握A股的慢牛行情，建議投資人下半年可布局大中華股票型基金。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股堪稱散戶市，但近期法人資金已悄悄進場，主要有四股金流，包括一、外資在A股納入MSCI新興市場指數後，不斷透過滬港通、深港通進場抄底；二、險資（保險業從業公司的資金）明顯加碼A股；三、養老金開始入市操作；四、無論是公募基金還是私募基金，發行市場均明顯回暖。 陳舜津分析，上證指數上周維持在3,350點以上狹幅震盪，短線仍觀察能否守穩3,300點，若能守穩，就有機會挑戰去年初起跌高點3,538點。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，隨全球股市陸續創下波段或歷史新高，A股在經歷近二年的市場自我修復後，也帶動上證、滬深300等主要指數翻多，預估隨人民幣止貶回升、企業獲利優異，加上A股納入MSCI的加乘效應逐漸發酵，A股第4季仍有機會持續向上。 就評價面來看，滬深300指數今年漲幅約16%，本益比僅16.5倍，相較歐美股市多處於十年評價高位，估值相對便宜，仍具投資價值。 ---------------下一則--------------- 陸股雙題材 短線氣盛2017-09-07 00:37:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 陸股ETF基金近期表現 https://goo.gl/oTYxys 在經濟趨穩、企業盈利保持高增長下，中國股市人氣回籠，四大指數在近一月連袂上漲、續創波段新高。投信業者表示，十九大前相對持穩，十九大後仍有MSCI納入A股題材持續發酵，陸股近期強勢仍可期。 在這一波上漲行情的推動下，上證指數及中小板指數創下2016年1月熔斷以來新高，深證指數以及創業板指數則創下今年4月中以來波段新高，也帶動連結陸股標的ETF表現。根據CMoney統計，前十強近一月平均上漲6.9%，當中又以群益深證中小板ETF漲逾一成表現最搶眼，其餘如富邦深證100、國泰A50傘型的富時中國A50單日正向2倍等ETF表現不俗。 群益深證中小板ETF基金經理人張菁惠指出，截至8月底，全部A股上市公司公布2017年中報，整體來看A股的淨利累計年增率為16.6%，符合市場預期，當中又以中小板達23.1%，表現最佳，也帶動近期中小板行情向上突破箱型區間。展望後市，接下來將陸續迎來節慶消費旺季，有助提升市場樂觀情緒，加上中國經濟趨穩、中小板成份股業績延續良好趨勢，指數底部支撐穩固，後市有望持續上行。 元大上證50ETF經理人陳重銓表示，預期陸股金融股未來應還有一波向上走勢，上證50ETF成分股有七成是金融股為主可望直接受益，放眼10月隨著後十九大結束，明年MSCI納入A股的利多仍會持續發酵，預期海外資金仍會持續布局，這些資金布局重點仍會在金融股，畢竟MSCI納入A股的個股，金融股就占了四成。 在人民幣方面，陳重銓表示，近期因地緣政策與美元偏弱，人民幣可謂熱錢避風港，對海外業者要要投資人民幣資產時，直接透過滬港通等買股票，做人民幣布局，是比較便利的方式，陸股有機會持續吸引到熱錢。 ---------------下一則--------------- 澳洲經濟 可望連27年成長2017年09月07日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 澳洲周三公布第2季國內生產毛額（GDP）在企業信心上升而增加投資、政府增加支出和商品價格上漲等利多支撐下季增0.8％，與市場預期差不多，也讓外界看好澳洲經濟可望連續第27年成長，繼續創連續成長最久紀錄。 澳洲第2季GDP分別季增0.8％和年增1.8％，與市場預期季增0.9％和年增1.9％大致相符，並明顯優於首季的季增0.3％。 澳洲上一次發生經濟衰退已是1991年，之後迄今經濟已連續成長26年。隨著第2季經濟明顯加快成長，外界看好進一步挑戰連續成長27年應不成問題。 專家認為，第2季GDP表現是反映澳洲企業信心持續上升，帶動就業人數強勁增長，不斷推升非礦業的企業投資。 澳洲重要出口商品鐵礦砂價格，過去幾個月漲勢超過市場預期，也不斷提升礦商的信心和為其帶來更多獲利。 財長莫里森（Scott Morrison）說，與5月財政預算案中對經濟前景的預測相比，目前經濟成長動能比預期強勁，也讓政府財政赤字的負擔減少。 他預期周三和近期公布的數據，讓人看好今年全年經濟表現會優於5月預算案中的預測。 儘管澳洲央行周二以沒有通膨增溫跡象等理由，做出連續13個月維持利率水準在1.5％歷史低點不變的決定，但周三的第2季GDP表現，為央行以企業投資增加和全職就業人數成長等因素，對經濟前景做出樂觀的看法提供了佐證。 澳洲國民銀行（NAB）首席經濟壆家歐斯特（Alan Oster）說，澳洲經濟強勁成長正增加澳洲央行在10月貨幣政策會議做出升息而不是降息決定的機率，這較其預計央行要在2019年才升息的時程提前許多。 從目前澳洲的銀行同業拆息期貨水準來看，市場預期今年央行會維持利率水準在1.5％，明年6月前升息機率則攀升至50％。 ---------------下一則--------------- 歐央縮減QE 箭在弦上2017年09月07日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐元兌美元今年走勢 https://goo.gl/8A7ax1 華爾街日報報導，隨著歐洲經濟漸有起色、政治風險也大幅消退，歐洲央行（ECB）縮減量化寬鬆（QE）購債計畫已是箭在弦上。但有鑒歐元近來走強，卻令該央行的QE退場呈現複雜化，因為這考驗ECB如何在撤出QE計畫同時，又不至於讓歐洲經濟復甦脫軌。 ECB周四召開利率會議，目前還難以預測總裁德拉吉（Mario Draghi）是否會在本次或等到10月才會釋出縮減QE訊息。ECB官員過去曾暗示QE計畫可能還會持續數月，直到2018年中才會完全退場。 至於投資人也已準備好在QE退場消息釋出後，立即拋售歐元區政府公債，並同時買進歐元。 ECB自從6月底後就沒有針對縮減QE透露更多新的訊息。在當時德拉吉只談到一旦歐洲經濟成長加速，貨幣刺激措施的必要性也會隨之降低。 然而在歐洲經濟近來明顯好轉下，安聯集團經濟學家波耶爾（Claudia Broyer）指出，ECB的QE政策已不再適用當前的歐洲經濟狀態。她預測，ECB每月收購600億歐元債券的QE政策，可能將在明年中完全結束。 不過正當ECB準備進行近年來最重大決定前，歐元走強卻使該央行面臨如何縮減QE，又不至讓歐元區經濟復甦受阻的兩難困境。 受惠於歐洲經濟增強與政治不確定陰霾消散，歐元兌美元在過去5個月已飆升超過12％，上周更一舉衝破1.20美元大關。歐元走強對歐洲出口業者是一大利空，因為這將導致銷售減少並削弱經濟成長。 此外進口物價也因變得便宜而令通膨更加疲弱，歐洲通膨不振向來是ECB最關注的議題。 荷蘭銀行表示，ECB目前正陷入「歐元陷阱」。它解釋一旦ECB啟動縮減QE計畫，勢必將使歐元更加強勁，並恐將減損歐洲經濟復甦動能。但在同時基於歐洲經濟力道增強，已讓符合ECB收購標準的歐債數量也呈現短缺，這也令該央行延後縮減QE上路的時間因而受限。 ---------------下一則--------------- 新興股擁利多 經理人喊布局2017-09-07 00:37:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興國家陸續加入降息行列 https://goo.gl/jK17AK 雖然有政治風險不時干擾市場，但全球大多數股市仍持續多頭行情。基金業者指出，全球多頭行情仍可望延續，尤其新興市場獲利強勁，通貨膨脹低，未來仍有降息空間。 百達資產管理指出，全球經濟成長仍具彈性，全球領先指標在今年第1季見到高點，但目前仍穩健位在2014年1月時的高檔區。今年以來，全球央行印了約2兆美元的新資金，加上通膨仍低，許多國家的實質利率低於零。 百達表示，美國領先指標動能惡化，銀行放貸令人擔心，美國聯邦準備理事會（Fed）可能被迫調整縮減資產負債表與今年升息計畫，以避免犯政策錯誤。歐洲與中國的流動性改善，經濟狀況確實改善，風險資產展望樂觀，特別是股票。加上企業獲利強勁，股票不如以前昂貴。 百達指出，新興市場勞動市場環境改善，貨幣走穩，有利帶動消費者信心上升至1993年11月以來高點，通膨達到歷史低檔的3%，使許多央行可以維持或調降借貸成本。 先機投顧指出，俄羅斯、巴西、哥倫比亞、南非都已逐步降息，8月印度與印尼也加入降息行列，主要的降息原因是通膨穩定。印度降息1碼（即0.25個百分點），主要是通膨率下降至2.36%，是近六年新低；印尼也是降息1碼，來刺激信用需求及經濟成長。 ---------------下一則--------------- 災後重建需求大 能源基金未來1∼2季看好2017年09月07日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 8月下旬美國德州遭颶風哈維侵襲，使汽油價格一度飆漲15％，間接拉抬能源設備債的表現，高盛能源指數近一周上漲逾3.5％，能源基金績效也略有起色，法人表示，災後重建需求大，持續看好未來1∼2季能源基金走勢；但短線油價漲勢上漲空間恐受限，因每年9∼10月是煉油廠檢修期，原油需求性將下降，需再觀察其他變數。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，從過去18次主要颶風侵襲美國的經驗，工業生產、零售銷售、民間就業情形約受3個月的暫時性影響，但災後重建的需求大多會超越災前的水準，因此，看好第4季景氣回升前景。 另外，愛德華波克指出，近期美國鑽油井平台新增數量已開始觸頂下降，美國原油庫存甚至已降至2016年元月的水位，鑒於美國能源股的獲利已自底部回升，但股價尚未反映獲利基本面，以技術性指標來看，能源股已跌破2個負標準差，股價已修正過度，預期反彈行情可期。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，颶風哈維重創全球煉油重鎮德州，衝擊能源類股表現，庫存可能短線增加，接下來北美颶風季來臨，油價可能跟著波動；但著眼於中長線，OPEC拉高減產達成率、頁岩油資本投資明顯降溫，供給端已見改善。 觀察淨多空單比、類股偏離程度與經理人調查等指標，皆顯市場未過熱，整體而言，資源類股近期投資信心略有止穩，而基本面已漸改善，建議投資人可分批布局資源概念基金。 短線來說，元大S&P石油ETF經理人曾士育則認為，原油短線反彈幅度可能受限，後續可留意美國颶風的後續影響，煉油廠及輸油管線重啟的進度。 颶風過後，部分煉油廠陸續復工，可望帶動原油價格短線反彈，且夏季用油旺季接近尾聲，加上美國釋出部份戰備儲油供煉油廠提煉成品油，所以，短線再漲的空間有可能會受限，預期近期原油市場波動將加劇，建議搭配原油正向及反向投資工具，掌握短線的交易契機。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 擁藍金抗通膨2017年09月07日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 水資源基金績效 https://goo.gl/DwR93P 近期市場波動大，法人表示，水資源基金屬於防禦型標的之一，自來水公司具有營收穩健與隨水價上升的特性，股價也相對具防禦性且抵禦通膨；監測設備、處理方案供應商與設備製造商較易受外在經濟環境影響，兩者如平衡配置，可以受惠未來市場上漲空間，同時也避開市場若意外劇烈修正的壓力。 但百達投顧提醒，目前部分水技術公司價值面上偏貴，相關的歐洲公司看起來相對較具機會。 法銀巴黎投顧表示，看好水資源相關產業投資機會，主要是因該產業成長性佳，其次水資源類股營收獲利穩定，隨著監管單位對環境保護的法規轉趨嚴格，社會大眾對ESG（環境、社會責任、公司治理）的重視，儘管嚴格法令和更高社會期待是對企業挑戰，但卻是水資源相關業者的機會，在這種社會大思潮下，水資源投資是一個永續題材，也可納入投資組合裡做為核心持有。 根據法人產業研究的預估，從2016年至2030年間，亞洲開發中國家與私人企業參與開發水資源、公共衛生及汙水處理等計畫每年投入金額約540億美元，而這些投資可創造每年36億美元以上的獲利機會。 華南永昌投信表示，根據法人產業研究的預估，從2016∼2030年間，亞洲開發中國家與私人企業參與開發水資源、公共衛生及汙水處理等計畫每年投入金額約540億美元，而這些投資可創造每年36億美元以上的獲利機會。 其中，大陸致力2020年將城市汙水處理產能提高至每日2.68億立方公尺，約是2004年時的4.2倍，相較於2015年提升約25％；此外，中國大陸「十三五計劃」，2015年底已有91.9％的城市中心與85％的鄉村地區具備自來水設施，目標2020年城市地區自來水設施覆蓋率可望提升至95％。 ---------------下一則--------------- 迎多頭 機器人指數9∼12月超旺2017年09月07日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歷年機器人指數各月平均報酬率 https://goo.gl/8PKDB6 2017台灣機器人與智慧自動化展本周登場，掀起機器人產業投資話題。第一金投信統計，自2003年以來，全球機器人指數在9∼12月平均都是呈現上漲表現。機器人與自動化族群有機會走出8月的溫和整理格局，迎接下半年多頭行情。 統計全球機器人指數成立以來，只有8月平均報酬率為負值，下跌0.33％，但9月就重拾上漲軌道，以9、10、11和12月的平均漲幅分別有0.84％、1.73％、1.5％和3.77％，其中，12月又是全年漲幅最大的一個月。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，機器人受到非經濟因素的影響有限，主要是因為全球進入工業4.0時代，加上即將來臨的機器人展與旺季題材支撐，市場仍抱以正面期待。 陳世杰表示，下半年的全球機器人大展，由台灣機器人與智慧自動化展打頭陣，11月預計還有iREX日本國際機器人展接力，將吸引數萬名各國買家採購，可望引領機器人走出8月溫和整理格局，迎接9月開始的多頭行情。 宏利投信總代理的亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman指出，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，全球智慧型裝置愈來愈普及，有利硬體設備更新及電子商務、雲端服務及大數據等商機蓬勃發展，看好這股智慧化趨勢，以及科技業未來的營收前景。 ---------------下一則--------------- 五大高股息族群 吸金2017-09-07 00:37:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據尼爾森最新公布全球消費者信心指數及意願調查，今年第2季全球消費者信心指數來到104點，是有調查以來新高，其中亞太消費信心強勁，中國信心水準更創歷史新高，法人看好將為下半年旺季帶來助力。 根據調查報告，這次除了北美消費者信心較去年第4季下滑，其他區域消費者信心，都比前次調查長足改善。亞太受調查的14個國家中，有九國消費信心轉強，推升亞太區樂觀水準增長3點至114點高點。單一國家來看，菲律賓、印度和印尼都在120點以上位居前三，不過，菲國和印度都較前次分數滑落，反觀中國分數雖排中段班，卻逆勢寫下2013年第4季調查以來新高。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，尼爾森調查結果，大致和中國總經表現亦步亦趨。觀察中國從2016年實施一系列振興措施以來，經濟成長去年開始持續好轉，今年上半年國內生產總值（GDP）實際增速6.9%，比去年同期及全年都提高0.2個百分點。下半年受惠人民幣貶值風險下滑，企業獲利穩定改善，後續另有「十九大」召開前夕的維穩預期，可望引領消費信心保持樂觀。 統計中國A股上半年淨利潤年增率達到17.8%，第2季業績增幅也較第1季的9.7%，大升至14.9%，優於預期比重超過50%，是新興市場第一。其中以新經濟相關的企業獲利動能明顯走強，銀行股因利率上行趨勢及壞帳率下滑，業績也大幅改善。 黃淑敏指出，資金流向來看，近來進入陸股的資金，主要買進海外投資者看好的高股息績優藍籌股為主，包括家電、食品、汽車、銀行、保險等公司；且當前A股融資券餘額約是2015年6月股市高峰的四成，顯示當前籌碼由外資、機構法人等長線資金掌握，建議朝基本面及價值取向尋找潛力族群。 群益投信表示，根據路透每月針對中國基金經理人進行未來三個月的資產配置調查，最新結果顯示，經理人對未來股票建議配置比來到76.9%，創近五月新高，反映在A股人氣回溫下，基金經理轉向增持股票追趕趨勢，投資人可伺機布局。 ---------------下一則--------------- ETF正偏離…發股息造成2017-09-07 00:37:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 ETF與其追蹤指數誤差小，才能讓投資人安心信賴購買，而ETF與指數的連動關係，目前市場較關注ETF的流動性，但追蹤狀況也是值得留意的部分，台股ETF較無匯率問題，比較累積偏離度較不受匯率議題干擾，檢視台股原型ETF，今年來累計偏離率都在正值，誤差值均在5%以內，基金經理人表示，偏離是股息發放造成的。 目前政府規定投信官網都須列出ETF與其追蹤指數今年來的累積偏離誤差。對於誤差值這件事，富邦投信量化及指數投資部基金經理人粘瑞益表示，所有台股指數都有分兩種，一種是含息的總報酬指數，另一種則是不含息的指數。 目前ETF追蹤的都是不含息的指數，主因ETF有成本，包含經理費、上市費、收贖交易費等，永遠追蹤不到總報酬指數。 ---------------下一則--------------- 北韓挑釁 美債ETF強漲2017-09-07 00:37:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美債正向ETF行情 https://goo.gl/JmSnNC 市場擔憂颶風及美朝緊張關係升溫將衝擊經濟前景，美國10年期、30年期公債殖利率5日晚間雙雙跌至今年低檔，推升台股掛牌美債ETF強漲，甫於8月底除息的元大美債20年（00679B）也在昨（6）日達陣填息。 美國股市經歷周一勞動節休市，5日開盤宣洩大量賣壓，不但道瓊指數跌逾200點，避險資產黃金、美元、日圓也全面上漲，影響昨日台股開盤，相關ETF逆勢走強，石油ETF受惠沙俄傳出可能協議延長減產，也成為強勢ETF。就債券ETF來看，元大美債20年正2昨日大漲2.6%表現第一，收盤價21.92元創掛牌來最高，國泰20年美債正2、元大美債20年、國泰20年美債等正向ETF也開高收高，8月23日除息的元大美債20年，盤中最高漲至40元，在短短十個交易日即達陣填息。 元大美債20年ETF基金經理人張勝原表示，今年投資人普遍擔憂升息造成債券價格下跌，對債券投資相對謹慎，但就國際法人動向來看，反而續抱債券，甚至逆勢增持，除了反映聯準會（Fed）放緩升息步調，也展現對川普政策及國際政經風險的審慎態度。5日晚間美國10年期公債殖利率已來到2.06%，下滑38個基本點，30年期公債殖利率也下滑38個基點、收在2.68%，都是今年以來新低。 根據FactSet統計，今年1~8月美股ETF流入資金達到3,037億美元，創下歷史紀錄，如以主要股債及商品等資產類別來看，則以流入美國、全球固定收益ETF占整體資產規模比重較高，分別有15.9%、22.3%，多流入投資等級債ETF。進一步對照美銀美林公布數據，今年全球債券共吸金2,378億美元，連24周淨流入。 另外，投資級公司債也吸金2,032億美元，在資金浪潮推升下，債券殖利率徘徊低檔，價格反向上漲。 張勝原指出，美國公債在資產配置扮演重要角色，以元大美債7-10年ETF為例，過去十年，7-10年期美國公債與高收債呈負相關，代表高收債信用風險升溫，價格受挫下跌，美國公債可提供保護作用。 張勝原預期，北韓軍事衝突仍將干擾金融市場走勢，投資人想尋求收益機會，，建議可適度搭配美國公債，達到報酬穩健累積目標。 ---------------下一則--------------- 統一新基金 20日開募2017-09-07 00:37:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際股市緩漲急跌，統一投信昨（6）日舉行記者會，宣布9月20日起募集「統一全球動態多重資產基金」，為國內投信發行第二檔多重資產基金，訴求靈活操作，因應詭譎多變的市場環境。 統一全球動態多重資產基金為統一投信今年募集的首檔基金，投資操作訴求四「動」特色，一是「動力選券」，以自由現金流量收益率及信用趨勢篩選出優質股債；其次為「動能出場」，採用風險預算機制，按照個別證券波動度、部位大小、相關係數等指標推算下檔風險，及早停利停損。 三是「動態配置」，基金投資全球股債、原物料、REITs等多元資產，依據市況靈活調整，在市場動盪可完全零持股，並搭配衍生性商品操作降低風險；四是「動態實現」，規律實現資本利得，當基金淨值達到一定漲幅，便將資本利得用於配息或再投資優質標的。 統一全球動態多重資產基金經理人周建邦表示，今年主要股市迭創新高，與此同時，債券收益率來到歷史低檔，不論股債資產都出現評價風險，投資人欲保持財富累積計畫，又要因應市場波動，資產配置應更分散，操作也要靈活，適時停利停損，來控管下檔風險。 以基金布局為例，這檔基金在債券配置涵蓋各天期債券，有別於一般升息強調應減持長債，基金透過信用趨勢篩選體質穩定、天期較長的投資等級債；回測2000年來，網路科技泡沫、金融海嘯、歐債危機及美國停止量化寬鬆（QE）期間，美國長天期投資等級債表現都優於存續期較短的美國高收債，且除金融海嘯以外，其餘時期仍繳出正報酬，有助投資組合在震盪時期穩定績效。 基金初期配置設定為四成股票、四成債券、一成現金，債券以高收債和投資等級債為主，另有新興債、美國公債等主要券種，輔以較低部位的REITs及ETF，完善分散多元的投資目標。 ---------------下一則--------------- 水電瓦斯基金 再打創新牌2017年09月07日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球水電瓦斯優質好公司績效佳 https://goo.gl/4crxrL 第一金投信近年強打創新商機，繼去年搶先推出機器人與FinTech金融科技基金後，今年新產品續打創新牌，只不過，從未來的創新走向傳統的創新，預計在9月20日開募的第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金，瞄準一般人印象中傳統、復古的水電瓦斯行業從中挖掘新商機。 根據第一金投信統計，全球水電瓦斯每月帳單金額高達30兆元，約當台股萬點大關時的總市值，等於一年的水電瓦斯費，可以買下12個台股，現金洪流相當龐大，包括：股神巴菲特、香港首富李嘉誠，都捧著現金搶買水電瓦斯公司，而且旗下公司每年至少有3成以上的獲利來自於此，投資價值可見。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，水電瓦斯產業在多數人的印象中，是個極度傳統、保守的產業，然而，從市場需求、供給概況、價格走勢、盈餘表現、分紅水準等各個面向觀察，水電瓦斯行業顛覆一般人的想像。 需求方面，全球約有38億都市人口，每天都需要用水、用電、用瓦斯，加上人口聚集城市比例越來越高，人均用量逐年成長。未來10年，用水量增長率將較人口增速多1倍。李奇潭表示，水電瓦斯和陽光、空氣是現代人生存的五大必要元素，缺一不可。 在歐美各國，為了確保水電瓦斯的供給無虞，只有經過政府認可、拿到特許執照的公司，才能跨入經營。同時，政府給予業者一定範圍內的合理經營利潤，價格還可隨著物價上漲而調整。獲利波動相較於多數的科技產業來得小，自然每年都能維持80％以上的高股息配發率。 李奇潭表示，如果買對好的水電瓦斯公司，不僅盈餘好估算、股利大方配，還具有股價波動偏低、長期投資勝率高、報酬有看頭。第一金投信統計，由2006年7月到2017年6月期間，任何時點進場，持有3年的勝率達100％、滾動平均報酬率26.3％，符合長期投資、長期持有的特性。 ---------------下一則--------------- 國內首檔類年金基金 問世2017年09月07日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 退休傘型基金與傳統型目標日期基金 https://goo.gl/eE9DPT 富蘭克林華美退休傘型基金 https://goo.gl/yFTeG9 儘管勞退自選平台尚未開放，投信業者已積極發展相關產品，富蘭克林華美投信重新打造通過型目標日期基金，訴求資產配置涵蓋至目標日期後10年，並首創類年金機制、彈性費率、無閉鎖期三大基金特色，突破以往新基金募集作法。 富蘭克林華美投研部副總經理暨目標2037組合基金經理人邱良弼表示，傳統目標日期基金僅以股票部位做為投資組合的風險調整，但QE後股、債齊漲齊跌的機率已大幅提高至48％，股票配置的比重已不能完全反映基金的實際風險水準，富蘭克林華美退休傘型基金同時考量股、債、商品等市場風險，強調資產配置須涵蓋目標日期後10年，以貼近退休後實際需求。 考量各年齡層財務準備狀況不同，本基金一次推出目標2027組合基金、目標2037組合基金、目標2047組合基金共3檔子基金，投資年期分別為10年、20年及30年。 三檔子基金在達到目標日期後可選擇一次領回或啟動十年期每月買回機制，依個人退休後需求給予現金流量，堪稱國內首創。 邱良弼表示，為降低市場風險對投資組合的影響，該基金採用風險模型進行風險控管，當偵測到市場波動度將提高時，能提早調整資產配置，控制下檔風險，基金風險屬性也會對應目標日期調整下降，例如富蘭克林華美目標2037組合基金一開始的風險等級為RR4，10年後將調降為RR3，臨近目標日期時則降為RR2。 有別於一般新基金募集有2∼3個月閉鎖期限制，這檔基金並無閉鎖期規定，3檔子基金自成立日開始即可進行申贖，希望藉此鼓勵民眾盡早進行退休準備，並吸引真正長期規劃的資金進場。 此外，邱良弼表示，一個退休投資產品花的錢越少，它的長期投資價值就越高，且考量過高的費用和交易成本均會損害退休帳戶的長期潛在價值，因此該基金經理費每五年調降一次，省下投資成本回饋在投資資產，以期屆齡退休時能有較佳資產報酬率。 ---------------下一則--------------- 通過型目標日期基金 退休年金DIY 2017年09月07日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 醫學進步讓人類的壽命愈來愈長，退休議題也愈來愈受重視，全球目標日期基金規模已達到1兆207億美元，其中退休金用途便占了88％。 台灣目前雖然有引進國外的目標日期基金，但國人持有規模並不大，如今有本土投信推出專為台灣民眾設計的「通過型」目標日期基金，實際依台灣的薪資成長幅度、通貨膨脹及金融市場波動風險設計。 富蘭克林華美投信總經理黃書明表示：高報酬固然吸引人，但退休準備最重要的是讓投資資產在屆齡退休時能符合最初的財務規劃。假設退休時遇到市場大好，自然可以富足退休；但若不幸遭遇市況低迷，可能讓資產大幅縮水，影響退休後的生活品質，若能以「按月領回」取代「一次買回」，不僅可提供每月現金流，還可以避免資產全數贖在低點。 傳統目標日期基金到期後，全數轉入貨幣市場基金或一次買回，富蘭林華美退休傘型基金為「通過型」目標日期基金，強調整體資產配置的風險變化與調控必須持續涵蓋到退休以後，基金到達目標日期時仍維持較低波動風險的投資管理，降低因市況不佳卻必須直接買回的損失，亦可因應未來的通膨風險。 富蘭克林華美退休傘型基金預計於9月11日展開募集，3檔子基金均由中國信託銀行保管，並提供新台幣、美元雙幣別選擇。
國人存老本 基金比重增2017-09-06 00:06:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 兩岸三地民眾 退休金與達成度+退休投資工具 https://goo.gl/9cTZw6 摩根資產管理昨（5）日發布兩岸三地投資人退休意向調查，顯示三地投資人理想退休金約1,200萬元，國人目標是1,264萬元略高於平均，不過已累積退休金僅397萬元，且仍偏好保險等保守工具，建議應更積極準備退休財富。 摩根資產管理今年連續第二年進行兩岸三地投資人退休意向調查，調查範圍涵蓋台灣、北京、上海、廣州及香港等三地城市，受訪人數超過2,500人。 在新出爐的調查結果中，顯示出兩岸三地的投資人平均理想退休金約1,200萬元，低於去年的1,700餘萬元，其中，港、台、中的理想退休金仍然依序遞減，以港人理想是1,540萬元最高，台灣1,264萬元居次，中國819萬元最低。 去年三地投資人理想退休金都在1,600萬元以上，今年中國雖明顯降低，但要累積千萬左右的退休金並不容易。調查指出，台灣和中國投資人目前累積退休金約397萬及251萬元，對照理想退休金的達成進度均為31%、尚不及四成水準。如以千萬元至三地理想目標的1,200萬元推算，工作40年，每月至少應存2.5萬元。 分析投資人預估退休後每月支出，台灣和中國評估每月花費金額是2.8萬、2.9萬元，代表可能高於目前每月應存退休金。但在理財工具上，兩岸仍趨向保守，前三項依次是保險、房地產和定存，反映投資人追求高度安全感，港人則仍是三地最積極、有94%首選股票。 不過，與去年相比，台、港挑選保險和基金都呈現增長，台人挑保險的比率從38%升至43%，基金由27%升至31%。 摩根投信執行董事劉玲君表示，從退休金準備角度來看，保險本質仍以保障為主，定存須留意財富累積期間的通膨風險，房地產則有頭期款較高門檻，未必適用想累積退休金的新手。 相較之下，基金3,000元就可以定期定額投資，使投資人儲蓄退休金有傾向投資基金趨勢，也適合任何族群上手。 劉玲君指出，準備退休金屬長期作戰，一方面，不論投資工具或投資標的，都應追求多元化，適當分散風險；另方面，則應考量投資工具的適切性及方便管理程度，不要投資自己不熟悉的產品，再把握「及早開始」原則，長期要累積千萬退休金並不難。 ---------------下一則--------------- 美歐股市 2個月內變盤2017年09月06日 04:11 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美國財經媒體CNBC報導，今年以來美歐股市多頭氣盛，許多操盤人與分析師便陸續開始擔憂可能出現回檔修正波，但大盤卻持續往上挺升，如今在北韓引爆的地緣政治緊張衝突升溫下，最快2個月內美歐股市就會出現拉回修正。 道瓊周二跌逾170點 美股周二結束勞動節假期重新開市，出現北韓核試補跌走勢，道瓊工業指數跌逾170點，幅度將近0.79％。 英國Tatton投資管理公司執行長兼投資長曼泰爾（Lothar Mentel）透過電郵向CNBC表示：「我們認為未來2個月股市確實有相當的機會出現修正，雖然不是一定會發生，但只要有適當的引爆點，機率的確不低。」 其實打從今年初在美歐股市漲聲此起彼落開始，市場投資專家便喊出股市可能拉回修正的聲音。美股標普5百指數今年以來累計大漲約10％，Stoxx 600泛歐股市指數也上漲約3％。 投資智庫OMFIF董事經理馬許（David Marsh）本周稍早也提出同樣的質疑，他說：「就算股市還沒觸頂，至少也是即將觸頂，在我看來無論如何也該要回檔修正了。」 美股標指今年花不到半年漲幅就已觸及過去90多年來的平均年化投報率，也就是說美股投資人上半年就已達成過去90年來平均一整年的獲利目標。換言之，這也是大盤過熱的一大訊號。 歐股是另一個受到全球投資人熱捧的股市，主要利多在於經濟數據優於預期與企業獲利強勁。 投資專家認為，股市回檔修正的相關條件已見成熟，接下來就只欠東風。 Tatton的曼泰爾表示，「在我們看來，最可能引爆股市拉回修正的誘因不是北韓或是美國總統川普，而是中國大陸經濟成長走疲。」 不過，德意志資產管理公司多資產部門主管希勒（Christian Hille）認為，「北韓地緣政治緊張情勢升高，已導致市場出現風險趨避的浪潮，這也可能為股市未來進行修正埋下伏筆。」 ---------------下一則--------------- 北韓核爆以來 台股中小基金漲逾2成2017年09月06日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 東北亞緊張局勢增溫，觀察北韓自今年4月15日首次核試至今，金融市場雖有動盪，仍漲聲不斷，其中以台股基金報酬表現最亮眼。理柏統計4月15日至今的數據顯示，有七類型基金的平均報酬超過15％，而這七類型中又以台股基金居多，表現最亮眼的就是台股中小型基金，平均報酬逾20％，其次則是台股科技基金，平均績效也近20％；大中華與中國A股基金表現也不遜色，分別有18.49％及15.43％。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，受北韓試爆氫彈引起全球震撼，不排除緊張氛圍將進一步升高，但台股已成功挑戰月連紅後，月周線同步收高，中期上升趨勢未變，若國際主要股匯市未大幅動盪，本波台股偏多行情延續性持續。加上台股目前股價淨值比約處於十年平均，本益比仍低於十年平均，也顯示台股多頭尚未過熱。 周俊宏認為，在基本面、評價面無虞下，加以高股利率的優勢，台股今年來至9月1日強力吸金，外資回補力道更為亞股之最，累計買超金額已近88億美元，超越南韓與印度。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股多頭行情持續，月線連9紅，萬點交易天數持續創紀錄。台股季線來到10400點，半年線達10,150點，年線也達9,750點，轉眼萬點已從關卡變成支撐。 他表示，台股基本面穩步正向，加上近日大陸PMI指數表現優於預期，美國第2季GDP從2.6％上修至3％，已成為股市的最佳支撐。儘管近期有北韓試射飛彈引發全球關注，但投資市場並未受到信心衝擊，只是區域政治氛圍仍值得投資人持續觀察。 廖哲宏表示，記憶體、被動元件、銅箔、航運、紙類等漲價概念股持續成為盤勢主流。近期Google推出3D感測的應用技術，將推廣到Android手機，可望帶動3D感測相關族群表現。台灣像是晶圓製造、半導體封測、PA等相關供應鏈，值得持續關注。 ---------------下一則--------------- 亞洲科技股 旺季到2017-09-06 00:06:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲科技類股近五年各月表現 https://goo.gl/Dj3t1V 全球科技業進入新機發表高峰，亞洲供應鏈受惠鋪貨，業績往往大幅成長。統計近五年亞洲科技股在9、10、11月都繳出正報酬，平均漲幅介於1.2-2.8%，法人預期今年iPhone及特斯拉出貨推升，將延續歷年表現。 根據彭博資訊統計，亞洲科技股近年適逢科技新品出貨，在出貨前後都有旺季行情，9月平均上漲1.3%，10月擴至2.8%，11、12月雖收斂漲幅，但至隔年2月又有3.5%的平均漲幅，高度連動亞洲旺季行情。 投信業者認為，今年科技股題材綿延，5、6月淡季不淡，接著特斯拉新車已按計畫交車，iPhone 8預計9月12日發表，人臉辨識、擴增實境、10奈米晶片等焦點可能再帶動行情，建議投資人透過亞洲科技基金，參與科技新品及消費行情。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，根據瑞銀證券預估，特斯拉自動車出貨，將帶動全球車廠聚焦自動車商機，在2025年前，電動車年均複合成長率超過30%，滲透率將逐步攀至14%，相關供應鏈在今年發酵業績後，仍有三、五年高速成長期。 另外，iPhone 8宣布改款功能後，未來手機設計會搭載更多功能，包含5G、AR、VR、智慧語音裝置等，台韓在內的供應鏈都扮演舉足輕重腳色。黃筱雲指出，如蘋果改款符合預期，亞洲科技股年底前的業績效應值得期待。 統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，今年科技股獲利普遍較去年成長，第3季以來，類股雖因漲多了結賣壓修正，但評價水準反而因此來到合理水準，對於科技新品發表帶來發揮空間，預期全球科技股受惠景氣增溫，至明年的長線營運動仍保持成長。 現階段硬體零組件供需吃緊，記憶體、晶圓產業等零組件，漲價空間尤其大，反映科技廠過去審慎的產能支出，配合轉型高附加價值產品等策略，使產業議價能力重回供應商，郭智偉看好部分亞洲指標供應廠受惠，大廠受惠程度又可望優於中小型廠。 ---------------下一則--------------- 政治風險增溫 投資韓股停聽看2017年09月06日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 北韓試射飛彈，地緣政治風險增溫，法人認為，短線受地緣政治風險升溫，南韓股市行情仍以謹慎看待為宜，但今年南韓市場基本面強勁，企業獲利成長率相較其他亞股來得出色，尤其是半導體及出口相關類股表現最佳，待後續地緣政治風險趨緩，建議仍可擇優布局韓股。 野村投信認為，接下來的觀察重點應為9月9日北韓建國紀念日，金正恩是否會再次飛彈試射，若如同過去僅一般的飛彈試射，則市場應不致有太大的波動，倘若金正恩所進行的是核彈試爆，則全球市場應會產生恐慌性的賣壓，建議短線仍應謹慎看待。 野村投信說，韓股受惠於強勁的出口成長，央行持續調高今年及明年GDP成長率預估以及市場對於新政府上任的期待，資金持續流入韓股，今年以來韓股漲幅與主要亞洲股市相比，仍屬前段班排名。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，南韓總統文在寅競選時承諾，將在5年任期屆滿前，將南韓最低時薪調升至1萬韓元，預期南韓最低薪資有逐漸往OECD國家平均值靠攏的趨勢，由2000年的僅達OECD國家39％的水準來到2016年的78％，薪資水準攀升將有利提升南韓內需消費動能。 ---------------下一則--------------- 俄股反彈 後市樂觀2017-09-06 00:06:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境內外俄羅斯股票基金績效表現 https://goo.gl/pZvUY2 俄羅斯RTS指數近期反彈，投信業指出，俄羅斯為原油與天然氣出產大國，儘管油價近期持穩震盪，但俄股受到俄羅斯內需企業獲利佳，加上整體評價面偏低，帶動反彈力道，展望後市仍屬中性偏多。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．弗瑞（Austin Forey）指出，儘管俄羅斯股市今年來受到油價回落和川普通俄門疑雲影響下跌逾8%，但卻無礙其經濟復甦力道漸增的事實。弗瑞說，俄羅斯在面臨連兩年衰退後，今年第2季國內生產毛額（GDP）年增率高達2.5%，不僅創下近五年來最大增幅，更遠優於官方原先1.5%的全年預估成長，引領市場研究機構跟著上修俄羅斯今明兩年經濟成長率至2.3%和2.5%之餘，也帶動股市表現轉為凌厲。 百達投顧認為，目前俄羅斯股市有蓄勢待發的態勢，從經濟角度來看，失業率較先前回落，且實質薪資上升，有利其內需表現；通膨回落也有利俄羅斯央行進一步降息。就政治面而言，雖然近期北韓議題再次引發動盪，但普丁在俄羅斯享有高支持率，2018年連任的可能性高，降低其政治不確定性，而歐美制裁的影響看來也已反應於股價中，後續下行風險有限。 價值面上，俄羅斯股市本益比仍較整體新興股市本益比大幅折價，相較於MSCI新興市場指數與海嘯前相去不遠，俄羅斯股市仍在腰斬狀態，具有價值面回升空間。 百達投顧表示，可以選擇增加內需配置的俄羅斯股票基金，增添俄羅斯股票投組的多元性。 野村大俄羅斯基金經理人紀晶心基於三個理由看好俄股，包括：(1)該負面消息已充分反應；(2)油價走勢趨穩；(3)中期而言通膨逐步降低將促使央行延續寬鬆貨幣政策，在多數成熟與新興股市價值面再次偏貴的同時，俄股投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 成熟股市漲幅已高 平衡基金出頭天2017年09月06日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來美元持續走弱，導致資金轉往新興市場，加上成熟市場股市位於相對高點，新興市場表現反而較佳。投信法人表示，帶動新興亞洲上漲除了資金行情，全球景氣回升也是一大因素，加以成熟市場股市已出現高檔震盪，一些估值偏低的股市反受市場青睞，平衡基金透過積極操作，績效表現相對好。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，法規放寬後，目前平衡基金的持股比例最高可達九成，因此一些操作較積極的平衡基金，表現不輸股票型。以近一個月表現來說，亞洲區域股票型僅上漲0.93％，但同期間亞洲區平衡型卻上漲1.14％，其中大陸平衡型更是繳出1.72％的亮眼績效。 葉貴榕強調，近期大陸市場由金融、原物料、科技類股帶動下放量上攻，預計十九大前，政策維穩金融市場，投資信心可望持續攀升。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點的機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，第2季以來，大陸金融去槓桿貨幣政策以及地產調控導致市場波動加大，但因為十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，雖然大陸的基建及房地產投資有放緩趨勢，但消費及服務業的穩定擴張，以及民間投資的不斷上行，仍為今年大陸經濟前景提供支撐。在經濟平穩增長的態勢下，各大外資與信評機構紛紛調升對大陸今年經濟的增長預測，目前相對看好以銀行、保險為主的大陸及香港金融股板塊。 ---------------下一則--------------- 高股息低波動商品 抗震2017-09-06 00:06:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 風險事件下高息低波動指數與主要股市表現 https://goo.gl/HzTvja 北韓接二連三進行飛彈試射，儘管對投資市場的衝擊逐漸淡化，但仍影響投資人信心，尤其在指數都來到相對高點時，市場對消息面也格外敏感。觀察近兩年來，各個風險事件發生時，比較高股息、歐、美及新興市場指數發現，高股息低波動指數在四次事件中平均僅下跌3.5%，打敗各市場表現，尤其高股息低波動指數不僅抗跌，自2015年初以來上漲超過三成，也排名第一。 鉅亨網投顧指出，不僅北韓頻頻試射飛彈，8月以來全球市場雜音也不少。包括西班牙巴塞隆納恐怖攻擊、中國與印度邊境軍事活動、美國維吉尼亞州種族衝突等，都對全球股市造成震盪，用來反應市場恐慌程度的VIX（標普500波動率指數）更於8月中創下今年來高點，顯示股市的波動正在上升。面對風險事件頻傳的當下，投資人應趁機檢視投資組合，並配置低波動資產，以減少風險事件造成資產價格下跌。 從2015年來的主要風險事件對股市影響發現，風險事件之下全球股市無一倖免，部分股市甚至跌幅超過雙位數，但與其他指數相比，標普低波動高股息指數跌幅最小，期間最大跌幅不到5%。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，由於高股息資產多屬於績優大型股，且因為有股息支撐，在風險事件發生時，比較耐得住價格的波動，獲利了結賣壓較輕。建議投資人可適時配置高息低波動相關資產。 ---------------下一則--------------- 風險事件頻傳 高股息抗震2017年09月06日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 各風險事件下高股息低波動指數與主要股市表現 https://goo.gl/Le58hY 北韓接二連三試射，法人指出，觀察過去兩年各風險事件發生時，比較高股息、歐、美及新興市場指數發現，高股息低波動指數在四次事件中平均僅下跌3.5％，打敗各市場表現，尤其高股息低波動指數不僅抗跌，自2015年初以來上漲超過3成，也排名第一，成為當前不可缺少的投資標的。 鉅亨網投顧指出，8月以來全球市場的雜音也不少。包括西班牙巴塞隆納的恐怖攻擊、大陸與印度邊境軍事活動、美國維吉尼亞州的種族衝突等，都對於全球股市造成震盪，用來反應市場恐慌程度的VIX（標普500波動率指數）更於8月中創下今年以來的高點，顯示股市的波動正在上升。 法人認為，風險事件頻傳的當下，投資人應趁機檢視自己的投資組合，並配置低波動資產，以減少風險事件造成資產價格大幅下跌的損失。 鉅亨網投顧表示，從2015年來的主要風險事件對股市的影響發現，風險事件下，全球股市無一倖免，部分股市甚至達到雙位數以上的跌幅，但與其他指數相比，標普低波動高股息指數跌幅最小，期間最大跌幅也不到5％。 由於高股息資產多屬於績優大型股，且因為有股息的支撐，在風險事件發生的時候，比較耐得住價格的波動，獲利了結賣壓較輕，因此能維持較低的價格波動。不僅跌幅相對小，該指數的上漲力道也完全不輸主要股市表現，自2015年來指數已經上漲36.7％，更領先頻創新高的美股1成以上的幅度。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，儘管在景氣持續增溫下，對未來股市表現仍持樂觀態度，但由於最近消息面雜音頻傳，股市難免高檔震盪，建議投資人可適時配置高息低波動相關資產，以降低投資組合因為市場雜音而價格下跌的幅度。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，美股指數頻創新高，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，美股後市表現仍可期待。 其中，成熟國家股市可望上演長多格局，股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。 ---------------下一則--------------- 新興亞債優質 可中長期布局2017年09月06日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 因歐美公債和投資級債收益較低，資金持續移往具投資價值的新興亞洲債市，投信法人建議，可利用新興亞太債券投資機會中長期布局。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，亞洲經濟展望樂觀，亞債的存續期間相對拉美區、新興歐洲債較短且亞太債券年化波動度也低於其他新興市場。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債也是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」投資人，具有相當大吸引力。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，新興亞洲自去年開始已明顯改善，且持續轉好，加上今年各國央行陸續降息維持寬鬆、GDP上修，亞債的基本面的改善，除了主權基本面，企業獲利還有評等調升多於評等調降，都是資金持續青睞亞債的動能。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，亞洲國家經濟數據依舊穩健，擁較高殖利率的新興亞債自然成為資金焦點，今年來不論是美元計價或當地貨幣計價的新興亞洲債券均有不錯表現。展望未來，新興亞洲國家在降息空間仍存，後續可望續吸引資金流入，有利新興亞債表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，著眼新興國家當地公債仍多有高殖利率機會可尋，印度、印尼及拉丁美洲多數國家政策積極作多，將有助吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 巴西喊降息 債券利多2017-09-06 00:06:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 巴西利率走勢 https://goo.gl/CDBZcs 南美第一大國巴西持續推動各項改革，正在中國大陸參加「金磚國家高峰會」的巴西總統泰梅爾日前釋出巴西基準利率（Selic）年底前可能降到7%的風向。 法人研判，目前巴西基準利率為9.25%，市場預期，本周有可能再宣布降息4碼（1個百分點），寬鬆的資金環境，將持續是新興市場企業債券型基金一大利多。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，巴西央行目前基準利率已降至9.25%，並且持續偏鴿派，解讀先前的會後聲明：巴西央行認為政治危機對於經濟影響程度很小，且預計明年通膨可能更低，本周還有4碼的降息空間。 不過鍾美君分析，由於時間已近巴西2018年大選，經濟復甦的不確定性和當前政府的低支持度，具有時代性意義的退休金改革今年通過的機率不高；但值得注意的是基本面在於，巴西月初公布第2季GDP年增率由負轉正至0.3%，擺脫連續12季經濟衰退期。 投資策略上，鍾美君指出，近期已逢低買入巴西公司債部位，從國別來看，巴西公司債回歸持債比重第一順位，同時亦看好能源出口國如中東、哥倫比亞；原物料出口國如秘魯、智利等。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻認為，巴西在勞動市場方面亦有所改善，7月份失業率降至12.8%，優於市場預期13%，平均實質薪資維持3.0%成長，展望良好。改革方面，上周眾議院通過長期借款利率（TJLP）的改革法案，新的借款利率（TLP）預計在2018年生效，郭臻臻分析，有望改善當前巴西借款利率的失衡，減少政府目前對優惠貸款的補貼，並創造央行持續降息的空間，有利當地信貸市場與新興企業債表現。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，新興市場整體通膨指數持續下滑，來到金融海嘯後低點，甚至是低於部分新興國家政府的通膨目標，因此8月份包括印度和印尼等央行也加入降息行列，預估年底前包括巴西、南非、俄羅斯仍有進一步降息空間以刺激經濟，整體來看，在基本面轉佳、信用利差仍具收斂空間下，將有利於新興債表現。 ---------------下一則--------------- 巴西降息有望 新企債錢景俏2017年09月06日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 拉丁美洲今年可望擺脫經濟衰退，第一大國巴西持續推動各項改革，法人研判，巴西可能再降息，而寬鬆資金環境，將是新興市場企業債券型基金一大利多。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，巴西央行目前基準利率已降至9.25％，並且持續偏鴿派，解讀先前的會後聲明：巴西央行認為政治危機對於經濟影響程度很小，且預計明年通膨可能更低，本周還有4碼的降息空間。 鍾美君分析，由於時間已近巴西2018年大選，經濟復甦的不確定性和當前政府的低支持度，具有時代性意義的退休金改革今年通過的機率不高；值得注意的是，巴西月初公布第2季GDP年增率由負轉正至0.3％，擺脫連續12季經濟衰退期；考量新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，匯價走勢不一，因此持有100％新興市場美元債券，將可避免匯率風險。 摩根新興市場企業債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於今年來全球及新興市場基本面轉佳，引領新興企業債表現備受提振，而這從JPMorgan新興企業債指數今年來漲幅高達6.9％可一窺端倪。 另就價值面來看，目前全球利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大，眼見新興企業債的到期收益率仍遠優於成熟國家債券，投資優勢不言可喻。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，目前在新興債券中，最看好提供較高收益率，且受惠全球景氣動能加速程度高的拉丁美洲。資金面來看，去年川普當選美國總統後，新興債曾經歷一段時間資金流出，但今年來資金已陸續回流，且回補水位仍低於2013年量化寬鬆措施退場恐慌期間水準，意味資金仍有回流空間。 ---------------下一則--------------- CAS 追求多元資產收益最大化2017年09月06日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 第4季預計資產配置 https://goo.gl/wAqrqY 日盛投信宣布9月18日募集日盛目標收益組合基金，新基金強調比目前多元收益資產投資效能再升級的組合基金，透過CAS策略，透視全球各經濟體景氣位階，依照復甦、繁榮、緩滯、衰退等四個景氣階段，分別尋找最適配之市場及工具，以獲取投資報酬最大化。 「CAS」策略（Economic Cycle、Assets Allocation、Product Selection）是指，依照景氣階段，找出可發揮效能的基金類別，再篩選出目標基金，這是日盛投信自行開發出的多元收益資產配置策略。 日盛投信固定收益處副總陳勇徵表示，固定比例型「多元收益型」基金強調資產類別之間的低相關性，將股、債、REITs、原物料、特別股等投資商品，相互堆疊並配置固定比例，取其無論多頭還是空頭市場總有一類資產會有正報酬，惟近年來資產相關性逐漸提升，此種多元收益逐年降低。 目標收益組合基金透過CAS策略，除了尋找股、債、其他類別資產等多重收益來源時，先運用總經數據指標，找出景氣位於擴張或收縮區，透析景氣榮枯配對出適性標的，善用策略找收益。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪認為，運用短期金融指標、中期經濟指標、長期貨幣政策，360度透析景氣榮枯，提高投資勝率，在市場大波動時控制風險，更顯可貴。 李家豪表示，根據CAS策略，第4季新興亞洲及歐洲位於景氣復甦期，布局以新興市場債及企業債、新興市場股票，美國續位於繁榮區，投資上以高收益債、可轉換債、美股以及特別股為主，位於緩滯區的英國，將以高收益債、投資債及REITs為主要選擇，而衰退中的新興美洲，資產配置則將以新興市場債及本地債，以及投資債為主。 ---------------下一則--------------- 日盛新組合商品 採CAS策略2017-09-06 00:06:33 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 日盛投信宣布9月18日起募集日盛目標收益組合基金。新基金強調是比目前多元收益資產投資效能再升級的組合基金，透過CAS策略，透視全球各經濟體景氣位階，依照復甦、繁榮、緩滯、衰退等四個景氣階段，分別尋找最適配的市場和工具，獲取投資報酬最大化。 「CAS策略（Economic Cycle、Assets Allocation、Product Selection）」是指，依照景氣階段，找出可發揮效能的基金類別，再篩選出目標基金。CAS是日盛投信自行開發出的多元收益資產配置策略。 日盛投信固定收益處副總陳勇徵表示，固定比例型「多元收益型」基金強調資產類別間的低相關性，將股、債、REITs、原物料、特別股等投資商品，相互堆疊並配置固定比例，取其無論多頭還是空頭市場總有一類資產會有正報酬，不過，近年來資產相關性逐漸提升，這種多元收益逐年降低。 目標收益組合基金透過CAS策略，除了尋找股、債、其他類別資產等多重收益來源時，先運用總經數據指標，找出景氣位在擴張或收縮區，透析景氣榮枯配對出適性標的，善用策略找收益。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪認為，運用短期金融指標、中期經濟指標、長期貨幣政策，360度透析景氣榮枯，提高投資勝率，在市場大波動時控制風險，更顯可貴。 ---------------下一則--------------- 進化版目標日期基金 聚退休財2017年09月06日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 完善的退休準備，最重要的是考量退休後的現金需求，國內首檔專為退休需求設計，並以此為操作策略的富蘭克林華美退休傘型基金的目標2027組合基金、目標2037組合基金、目標2047組合基金等3檔子基金，預計11日展開募集，提供新台幣、美元雙幣別選擇。 富蘭克林華美退休傘型基金強調為進化版目標日期基金，考量退休準備所需要件，提供類年金機制、彈性費率、無閉鎖期等三大特色，不同於傳統目標日期基金，進化版重新打造「通過型」目標日期基金，改善傳統型僅考慮股票風險、未涵蓋退休後需求及成本不夠低廉等問題。 富蘭克林華美投研部副總經理暨目標2037組合基金經理人邱良弼表示，傳統目標日期基金僅以股票部位做為投資組合的風險調整，但QE後股、債齊漲齊跌的機率已大幅提高至48％，股票配置比重已不能完全反映基金實際風險，同時考量股、債、商品等市場風險，強調資產配置須涵蓋目標日期後10年，更貼近退休後實際需求。 富蘭克林華美退休傘型基金首創類年金機制，3檔子基金在達到目標日期後可選擇一次領回或啟動10年期每月買回機制，依個人退休後的資金需求給予現金流量，可為未來退休生活金、子女教育金及特定財務需求者提供不同的長期理財規劃。 富蘭克林華美投研部副總經理暨目標2037組合基金經理人邱良弼指出，考量投資成本對長期績效的重要性，並鼓勵民眾及早進行退休準備，基金採用彈性費率，經理費每5年調降1次，有效節省投資成本並回饋在資產上，屆齡退休時將有相對較佳的資產報酬率。 富蘭克林華美投信總經理黃書明強調，隨著平均壽命增加，退休資產必需要能支撐長達20年或更長時間的提領與花用，建議準備除存款、保險等防守型財務規劃，也要有合理的投資規劃，去年市場震盪較大，目標日期基金規模仍成長16％。 ---------------下一則--------------- 雙幣傘型基金 養胖退休金2017-09-06 00:06:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 富蘭克林華美推出專替退休族打造的三檔不同子基金的退休傘型基金，滿足各年齡層退休準備需求，預計於9月11日展開募集，提供新台幣、美元雙幣別選擇。 三檔基金共頭特色在於沒有閉鎖期，希望能吸引到的真心想長期投資、重視退休養老的投資人；具彈性費率，三檔基金中經理費經理費最高者僅1%，每五年調整一次，最低至0.5%，透過實質調降經理費鼓勵投資人長期投資。最後是目標日期基金（Target date fund）具有類年金機制，當到目標日期時，可選擇按月買回或可選擇一次領回；跟保單不同是基金未到目標日期仍可申、贖，並不會多收額外費用。 這次富蘭克林華美投信重新打造「通過型」的目標日期基金，改善傳統目標日期基金僅考慮股票風險、未涵蓋退休後需求及成本不夠低廉等問題。 這檔基金布局資產主要以基金與ETF為主。富蘭克林華美投研部副總經理暨目標2,037組合基金經理人邱良弼表示，傳統目標日期基金僅以股票部位做為投資組合的風險調整，但QE後股、債齊漲齊跌的機率已大幅提高至48%，股票配置的比重已不能完全反映基金的實際風險水準，本基金同時考量股、債、商品等市場風險，強調資產配置須涵蓋目標日期後十年，以貼近退休後實際需求。
9月投資 掌握三契機2017-09-05 00:11:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德9月多元資產投資觀點出爐，持續看好股市優於債市。尤其價值股價格低估、金融股受惠於升息、中國經濟持續回春，是最值得注意的三大投資契機。 施羅德投信指出，預期全球經濟增長前景有利，將持續帶動企業盈餘改善，加上全球流動性依舊充沛，股市將持續上漲。但有鑑於政府公債投資評價已不低廉、眼前的經濟循環階段不利債市、以及技術面指標偏空，因此對政府公債採取負面觀點。 施羅德雖對於整體股市採加碼立場，但對美國股市卻維持減碼，因為美國以外的企業受惠於獲利增長，可望出現更大股價上檔潛力。 施羅德對於美股審慎，但加碼歐洲及新興市場。歐洲經濟全面增長，盈餘成長動能穩健，因此對歐股維持正向觀點。另外，歐洲經濟正成長，資金流入，可望持續支持歐元。至於新興市場，只要全球經濟一如預期維持增長動能，新興市場的景氣循環特性將帶動股市領漲。 另外，施羅德對於美國公債則從上月的中立下調到減碼，主要是因為投資評價已不低廉。投資人預期，2018年底以前，美國聯邦準備理事會（Fed）只會升息1次到1.5次，且經濟成長與通貨膨脹率大幅增加的機會不大。不過，投資人也要小心實際情況很容易超出目前的預期。 至於股票，施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，價值股價格低廉，長期被低估，有投資吸引力。去年價值股表現大起大落，但去年年中以來，價值股獲利逐步攀揚，資金也開始回流，未來潛力大。 ---------------下一則--------------- 全球新興市場基金 再領風騷2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/mAoMgU 無畏地緣政治問題頻頻來攪局，全球新興市場基金憑藉強勁基本面，持續吸引國際資金來按讚，並以14.7億美元重奪上周全球股票吸金之冠，累計全年資金淨流入更高達462.76億美元居冠；亞洲（不含日本）基金近兩周買盤也逆勢勃發，上周更在7.49億美元淨流入的挹注下，年度資金動能一舉由負翻正。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，新興市場資金偏好度持續回升，亞股相關基金更是率先受惠，尤其是大陸十九大確定將於10月召開，搭配企業獲利強勁之利多題材，均為大中華市場注入活力，大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，超過7成A股企業已公布第2季財報，目前整體上半年業績年增率高達25.2％，其中又以新經濟產業企業獲利動能最為強勁，搭配市場預期在十九大召開前，政策維穩氣氛將有助延續A股本波漲勢。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，在新興市場成長帶動下，年初迄今，新興市場風險報酬優於全球市場。展望後市，由於基本面的經濟趨勢訊號，或者是系統面的市場動能訊號都表現強勢，因此持續看好新興市場表現。 隨著各國央行會議相繼召開，接下來貨幣政策方向和經濟展望皆或影響後續國際資金流向，投資人仍需持續關注全球股匯市的變化。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，大陸將於10月舉行5年1次關乎領導換屆的十九大會議，會議前官方政策仍將以維穩為基調，搭配出口前景改善有望進一步拉抬民間企業投資意願，以及即將來臨的第4季消費旺季，民間投資與消費需求仍有助支撐中國經濟表現，降低經濟硬著陸風險。 另外，印度成長前景展望亦可持以樂觀態度，雖然受GST消費稅啟動實施的政策變動影響導致短線經濟動能放緩，但印度7月製造業、服務業等先行指標的未來指數仍持續攀升，顯示7月經濟活動放緩僅是暫時性因素，9月、10月也即將進入節慶旺季，需求可望再度回升。 ---------------下一則--------------- 美國低通膨、就業數據不佳，美元積弱難返... 新興拉美、大中華錢景樂觀2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興股市5月以來各周淨流人 https://goo.gl/YRwXUB 美國公布8月非農業就業人數新增15.6萬，不僅創5月以來最低增額，也遜於市場預期；法人解讀，美元指數上周破底反彈，轉為震盪，惟就業數據以及低通膨讓弱勢美元暫難扭轉，較為積極布局的投資人正持續「錢」進新興市場股票型基金。 除了8月中旬因朝鮮半島緊張情勢而暫時抽腿，5月來周周青睞新興市場股票，著眼於指數、題材兩面向，目前看好拉丁美洲、大中華股票型基金的後市。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，MSCI拉美指數上周再創2015年初來新高，站上2,900點，走勢維持強勢，在先前震盪整理近半年後，向上突破，走勢方向轉為明確，若能守穩2,700點關卡，則上攻結構維持不變。 野村巴西基金經理人白芳苹認為，拉丁美洲的最大市場巴西勞動市場改善，7月失業率降至12.8％，優於市場預期13％，平均實質薪資維持3.0％成長。整體拉美經濟隨基本面與原物料價格回溫，表現逐漸轉佳，惟仍可留意市場對不確定因素的影響。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，墨西哥央行上調今年經濟成長預估值至2∼2.5％，且明年通膨壓力將明顯降低，巴西第2季GDP年增率由-0.4％增至0.3％，擺脫連續12季經濟衰退，主要動能為民間消費與淨出，9月6日巴西央行將召開利率決策會議，隨著通膨持續降溫，市場普遍預期將再次降息，拉美表現有望延續。 保德信大中華基金經理人陳舜津認為，目前「陸股」同樣堪稱新興市場投資亮點，上證指數上周維持3,350點以上的強勢整理，短線觀察能否守穩3,300點，倘若可以，後市可望挑戰去年初起跌高點3,538點，整體籌碼面仍有利多方。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近幾個月來，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動今年陸股指數上漲。 ---------------下一則--------------- 基本面強勁、價值面低廉 新興股市躍吸金王2017-09-05 00:11:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/uw5q3C 無畏地緣政治問題頻頻來攪局，全球新興市場基金憑藉強勁基本面，持續吸引國際資金來按讚，並以14.7億美元重奪上周全球股票吸金之冠，累計全年資金淨流入更高達462.76億美元。 亞洲（不含日本）基金近兩周買盤也逆勢勃發，上周更在7.49億美元淨流入的挹注下，年度資金動能一舉由負翻正；而連十周淪為資金提款機的美股基金，也在經濟數據報喜下首度轉吸金。就8月整體資金動能來看，則以日股基金資金動能最強勁，以80.98億美元搶回吸金月冠軍寶座。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，國際地緣政治風險頻傳，衝擊8月全球股市投資情緒，國際資金也跟著進出反覆，就連今年來周周吸金的全球新興市場基金，也在8月罕見地出現一周的獲利了結賣壓。 所幸，在強勁基本面和低廉價值面的雙重優勢加持下，近兩周重拾國際資金青睞目光，上周更以14.7億美元淨流入重返全球股票吸金冠軍，今年來累計資金淨流入更高達462.76億美元，穩居全球吸金王。 福瑞分析，新興市場資金偏好度持續回升，亞股相關基金更是率先受惠，尤其是中國「十九大」會議確定將在10月召開，搭配企業獲利強勁的利多題材，都為大中華市場注入活力，大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力，上周再獲資金淨流入7.49億美元，吸金力道不但高居三大新興之冠，更是超越美歐市場，也讓全年度資金動能一舉翻正；連帶金磚四國基金也在連19周失血後，上周轉吸金。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐指出，新興市場持續受到市場風險偏好，帶動MSCI新興市場走勢。 其中以新興歐洲上漲2.2%表現最佳。由於基本面的經濟趨勢訊號，或者是系統面的市場動能訊號都表現強勢，因此後市持續看好新興市場表現。但隨各國央行會議相繼召開，貨幣政策方向和經濟展望都或影響後續國際資金流向，仍需持續關注全球股匯市變化。 ---------------下一則--------------- 拉美、大中華 雙多加持2017-09-05 00:11:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國公布8月非農業就業人數新增15.6萬，不僅創5月以來最低增額，也遜於市場預期；法人解讀，美元指數上周破底反彈，轉為震盪，不過，就業數據以及低通膨讓弱勢美元暫難扭轉，較為積極布局的投資人正持續「錢」進新興市場股票型基金。 回顧近期，新興市場除了8月中旬因朝鮮半島緊張情勢而暫時抽腿，5月來周周青睞新興市場股票，著眼於指數、題材兩面向，目前看好拉丁美洲、大中華股票型基金的後市。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，MSCI拉美指數上周再創2015年初來新高，站上2,900點，走勢維持強勢，在先前震盪整理近半年後，向上突破，走勢方向轉為明確，如果能守穩2,700點關卡，則上攻結構維持不變。 針對拉丁美洲龍頭國家巴西，高君逸指出，巴西IBOVESPA指數上周維持高檔震盪，上周五走強，一度站上72,000點，技術面沒有轉弱跡象，目前巴西里爾隨原物料一同走高，但仍遠低於長期平均匯率，考量巴西、智利都在降息，建議投資人避免押寶單一國家，以全方面布局拉丁美洲策略，掌握區域走出經濟衰退的利基。 宏利環球拉丁美洲股票基金經理查理曼資本分析，由於商品價格上漲和巴西和智利正面政治因素的推動，近期拉美股市大幅上漲，多國貨幣走強。從政治和經濟兩個角度來看，拉美市場都在持續改善。未來兩年內拉美地區的選舉周期良好，合乎市場訴求的候選人可望具有優勢，經濟基本面和合理的成長估值應超過政治風險。 保德信大中華基金經理人陳舜津認為，目前陸股同樣堪稱新興市場投資亮點，上證指數上周維持3,350點以上的強勢整理，短線觀察能否守穩3,300點，若能守穩，後市可望挑戰去年初起跌高點3,538點；觀察籌碼面，滬深兩市成交量上周維持在人民幣5,400億元，滬、深股通資金持續淨流入，尤以上周五均出現20億人民幣以上的資金淨流入，整體籌碼面仍有利多方。 ---------------下一則--------------- 法人：多元布局 分散風險2017-09-05 00:11:03 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 北韓核武所成功研製出可搭載在洲際彈道飛彈上發動攻擊的氫彈武器，9月3日試爆成功，3日同時也是中國主辦的金磚五國高峰會開幕首日，北韓核試較預期提前進行，也讓市場再度關注中國與北韓關係變化，受此干擾影響，昨（4）日亞股出現震盪。 因北韓問題有歹戲拖棚跡象，法人建議可透過主動式的管理，掌握新興市場的成長機會，降低投資組合波動風險。 據新興市場投資基金研究公司EPFR，統計至8月30日的當周，全球股市基金共獲得23億美元資金淨流入，債市基金獲得81億美元資金流入，約有2.8億美元的海外資金流入中資股及香港本地股，資金面續入債券市場及新興市場。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美國就業報告不如預期，ISM製造業指數意外強勁，加上部份市場人士解讀就業人數放緩可能是受到季節性因素與人力短缺影響，10年期公債殖利率脫離低位回到2.168%。北韓在上周末核試消息料將推低美國公債殖利率，不過，中、俄領導人都表達支持朝鮮半島無核化共識，雖然北韓干擾短期未結束，只要經濟基本面未受影響，通常市場大多很快回復，過程中金融市場震盪難免，如何提高資產穩定度相對重要。 李家豪指出，儘管北韓試射氫彈一度引發避險買盤，並不影響新興市場股債買超力持續強勁，亞債資金創近四月來最長買超天期，加上中國PMI表現超乎預期，JP新興債券指數1日收在804.01點新高，建議透過多元商品參與新興債市成長。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇補充，在東北亞地緣政治擾亂下，使得市場資金輪動快速，資產價格波動上升，建議投資人不妨以多元資產配置策略，彈性布局股債部位，加上現階段全球跨資產、跨市場的相關性仍維持在較低水準，因此透過多元分散布局，有助達到降低投資組合波動效果。 ---------------下一則--------------- 台灣境內外基金 周轉率終於降了2017年09月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 台灣境內外基金及美國共同基金市場周轉率比較 https://goo.gl/5k4Ae6 由於台灣共同基金周轉率高，過去每年幾乎都要換手一次，但根據最新統計，國內外共同基金周轉率去年已從100％降至70％左右，不過和美國共同基金周轉率只有28％相比，國內共同基金周轉率仍是美國等先進國家的2倍多。 根據碁石智庫統計，2015年境外股票基金周轉率100％、固定收益73％，境內基金92％，然而美國基金平均周轉率是30％左右。但到了去年境外基金股票周轉率已降至78％、固定收益也略降至70％，境內基金周轉率更降至65％。 從2008∼2015年間，境內基金平均每年有新台幣3.3兆元的申購，但每年淨流入金額只有新台幣100億元；境外基金平均每年有新台幣2.3兆元的申購，淨流入金額則有新台幣1,600億元，也只占總申購額的6％。 去年共同基金周轉率略下降，但碁石智庫負責人陳如鈊表示，分析去年國內基金周轉率下降主要是因今年熱銷的共同基金主要是以高配息債券及平衡基金，黏著度高，使得周轉率會較穩定。不過和美國一年不到3成的周轉率相比，台灣境內外基金周轉率仍是美國的2倍多。 基金高周轉率讓共同基金存量增加有限，2017年境內基金有新台幣1.72兆元的申購，但卻出現164億元的淨流出；境外基金有新台幣1.54兆元的申購，淨流入金額則有1,987億元，仍只占總申購額的12.9％。因此，即使去年周轉率有下降些，但大部分的基金公司存量增加不多。 共同基金高周轉率不但沒有讓國內投信基金規模擴增，反倒出現資金淨流出，讓國內投信好無力，其實高周轉率對投資人也不一定有利，因為頻繁進出，手續費率就會吃掉收益。 投信業者表示，投資人轉換基金愈頻繁，銷售業務員和銷售通路賺愈多。舉例來說，本金100萬元，手續費率1.5％，每次手續費就15,000元，多賣出幾次，100萬元就少了好幾萬元。 基金高周轉率，不僅投資人要多支付申購手續費，最重要的是把共同基金當股票操作，頻繁進出根本沒有賺到波段行情。一位投信總經理表示，「不少投資人在新基金閉鎖期一打開就贖回，這一波全球股市大漲行情都沒有賺到」。 ---------------下一則--------------- 北韓搗彈 台股基金逆勢衝2017-09-05 00:11:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 北韓今年發射核彈至今類型基金平均績效 https://goo.gl/XuuTgG 北韓周日再度核試，東北亞緊張局勢增溫，但觀察北韓自4月15日首次核試至今，金融市場雖有動盪，仍漲聲不斷，更以台股基金報酬表現更加亮眼。 根據Lipper統計4月15日至今的數據顯示，有七類型基金的平均報酬超過15%，這七類型中又以台股基金居多，表現最亮眼的就是台股中小型基金，平均報酬逾20%，其次則是台股科技基金，平均績效也近20%；大中華與中國A股基金表現更不遜色，分別有18.49%及15.43%。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，受北韓試爆氫彈引起全球震撼，不排除緊張氛圍將進一步升高，但台股已成功挑戰月連紅後，月線、周線同步收高，中期上升趨勢未變。若國際主要股匯市未大幅動盪，本波台股偏多行情延續性持續。加上台股目前股價淨值比（PB）約處於十年平均，本益比（PE）低於十年平均，也顯示台股多頭尚未過熱。 周俊宏認為，在基本面、評價面無虞，加以高股利率的優勢，台股今年來至9月1日強力吸金，累計買超金額已近88億美元，同期間南韓是73.1億美元、印度71.6億美元。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，8月營收表現將是未來盤面支撐重要指標，像是市場關注的光學類股等，就已經可以看出如此態勢。目前市場採均衡布局，在電子股評價偏高下，傳產類股將吸引資金注意。在多數類股均收紅表態下，加權指數偏多看待。 至於亞太市場方面，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，全球經濟好轉，根據國際貨幣組織（IMF）資料顯示，今明兩年新興市場成長力道領先成熟市場，其中新興亞洲經濟成長率達6.5%，包括中國、印度、東協等將以穩健步伐持續成長。因此，儘管市場偶遇亂流，在基本面的支撐下，仍可力抗，甚至不時出現亮點。 陳彥羽指出，亮點之一就是中國，中國A股和全球其他股市相關性低，可做為投資人平衡市場波動的良好標的。 ---------------下一則--------------- 19大行情 陸股買點到2017-09-05 00:11:12 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 近五次中國全國代表大會前後陸股表現 https://goo.gl/6VFuc2 中國第十九次全國代表大會終於敲定10月18日在北京登場，第一金投信統計，按照過去五次經驗，會前一個月陸股普遍呈現上漲，平均漲幅1.10%，建議投資人以定期定額分批布局的方式，提前進場卡位，把握會前上漲行情。 根據Bloomberg資料統計，過去五次全國代表大會會前一個月陸股表現，普遍呈現上漲，平均上漲1.10%，其中於2007年10月15日至21日舉行的第十七次全國代表大會，會前一個月更上漲11.13%，為過去五次中漲幅最大的一次。 而會後一周和後一個月，陸股雖然稍微整理，平均跌幅為6.82%、9.69%，但如果將時間拉長到後三個月，平均仍上漲12.58%。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，從經驗顯示，十九大會議的召開，對陸股投資人將具有正面的激勵作用，從下半年來的股匯市表現即可看出端倪。上證指數於6月下旬突破3,000~3,100點的區間整理格局，沿著月線仰攻，8月更突破3,300點，收復2016年初熔斷機制上路造成的修正空間，人民幣兌美元匯價也一路升破6.8、6.7和6.6，多頭氣勢轉強。 此外，全球景氣復甦、中國經濟數據優於預期且結構轉佳，中國國家統計局最新公布，8月份製造業採購經理人指數（PMI）為51.7%，創今年以來次高，且較7月提高0.3個百分點，主要源自生產和國內需求強勁，顯示製造業景氣持續溫和復甦。基本面支撐下，預期陸股下行風險降低。 黃筱雲表示，十九大召開，將為陸股增添更多正面的市場題材，建議投資人把握會前的上漲趨勢，採取定期定額分批布局的方式提前卡位進場；若在會中、會後一個月陸股出現明顯修正，可再加碼因應，拉高勝率。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，從資金動向來看，近期無論是外資或內資皆有回籠態勢，統計6月底境外機構和個人持有中國境內股票規模達8,680.4億元人民幣，升至2013年底有該統計數據以來的紀錄新高。 ---------------下一則--------------- 台韓股失血 印度獲買超2017-09-05 00:11:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/Cd1FWC 北韓上周再試射飛彈，外資對東北亞雙雄台韓股市再度轉為賣超，但印度及主要東協股市力守資金淨流入。今年以來，亞股全面吸金，而且也是全數正報酬，以印度及越南漲幅逼近兩成最強勢。 外資8月對亞股賣多買少，只有菲律賓及越南有淨流入，尤其外資已連續17周買超越南，追平2012年10月至2013年1月底的紀錄。 台股8月遭外資賣超，中斷了去年12月以來連八個月買超的氣勢。不過，今年以來，台股獲外資大舉買進近88億美元居冠，韓股買超73億美元居次，印度股市買超金額71.6億美元位居第三。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，歷史經驗顯示，7、8月全球市場交投清淡，因此歷年8月亞股跌多漲少，外資對亞股也是賣多買少。 不過，郭為熹指出，統計2004年至2016年，扣除金融海嘯該年度之後，亞股自9月至12月的平均漲幅達8.6%，高於全球股市的6.2%，其中以陸股與印度的報酬率最值得期待，兩地股市平均繳出15.9%與14.3%的漲幅。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，美元走弱，將帶動國際資金流入台灣等新興市場，國內中實戶也在指數站穩萬點後明顯回籠，現階段台股處在驚驚漲格局，量能維持高檔。在投資操作上，看好績優且有展望的成長型公司，如人工智慧、高速傳輸、第五代行動通訊（5G）等族群。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股多頭行情持續，月線連九紅，萬點交易天數持續創紀錄，轉眼萬點已從關卡變成支撐。不過，北韓動作連連，投資人宜持續觀察區域政治氛圍。另外，主要國家貨幣政策方向與經濟展望也需持續關注。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，3月以來，外資對東協股市的買超力道有增無減，看好東協買氣在第4季可望更上一層樓。東協消費力強勁，光是泰國、菲律賓、印尼三國2017年至2021年的消費動能，可望超過5,000億美元。 ---------------下一則--------------- 印度拚經濟 莫迪內閣改組2017年09月05日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 在拚經濟與確保2019年大選勝利的目標下，印度總理莫迪（Narendra Modi）周日進行內閣大改組，改組重點除了撤換績效不佳的閣員，同時引進多名技術官僚。 《華爾街日報》指出，莫迪當年以創造就業與經濟繁榮的政見取得執政權，這次內閣改組主要著眼於明年關鍵的地方選舉以及2019年的全國大選，一方面刺激經濟成長，同時也拉抬執政黨的支持度。 主要部會首長異動方面，原商工部長希塔拉曼（Nirmala Sitharaman）轉任國防部長，原國防部兼財政部長賈特利（Arun Jaitley）則專任財政部長。 此外，原鐵道部長帕拉布（Suresh Prabhu）轉任商工部長，遺缺由煤炭部長戈約（Piyush Goyal）兼任。 印度今年第2季經濟成長率下滑至5.7％，創3年最低，新德里中央政府正面臨改善經濟的壓力。 新德里智庫發展中社會研究中心政治分析師庫瑪爾（Sanjay Kumar）表示，新內閣的特色是技術官僚的比重增加，「這些具有專業領域背景的閣員可以執行政府重大的發展計畫，為老百姓謀福祉。」 由於績效不佳，共有6名部長遭到莫迪開除，包括勞動部長戴塔崔亞（Bandaru Dattatreya）、水資源部長巴里安（Sanjeev Balyan）與中小企業部長米希拉（Kalraj Mishra）。另外，新內閣的次長中還有9名新面孔。 莫迪周日特別在社交媒體推特上發文介紹新內閣，他說：「我在此要恭賀今日宣誓就職的所有內閣成員，這些人的經驗與智慧將為內閣帶來巨大的加分效果。」 位於巴特那的亞洲發展研究所政治分析師高希（Prabhat Ghosh）表示：「新內閣引進技術官僚顯示政府希望強化政策執行力，並向人民秀出施政績效，莫迪想要傳達的訊息就是內閣戰鬥力持續精進。」 ---------------下一則--------------- 油價上攻 短線看55美元2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 國際油價布蘭特原油2個月來的最高價，近日第3次逼近53美元，歐系銀行大宗商品部門認為，自從油價從2014年下半年高點下跌以來，油價走勢已成為最難預測的大宗商品；元大寶華綜經院認為，8月底颶風襲擊墨西哥沿岸、導致生產端的後續衝擊，將在9月中旬後陸續顯現，但同時面對美國石油生產新低，對油價形成支撐作用，短期最高價只能上看55美元。 法國外貿銀行研究部門認為，要適當預測油價的未來走勢，有兩個問題相當關鍵：一是國際上對於二氧化碳排放量減少的承諾，需要減少多少石油消耗量才能達到？這對於全球石油需求的未來高峰會有什麼影響？因為可能會因政治上刻意安排的需求減少，而導致油價下滑，或是預想的高峰永遠不會出現；二是美國頁岩油的供應曲線是什麼？在不同的石油價格水平下，頁岩油產量會增加多少？ 以原油為主的國際能源指數下跌趨勢近日開始翻轉，高盛能源指數最先看到轉正，NYSE能源指數上周也跟上。元大寶華綜經院表示，上周國際油價走勢主要受哈維颶風影響，颶風不僅對美國離岸油田生產造成影響，也衝擊內陸煉油生產，如德州煉油廠產能高達550萬桶，占全美產能近30％。 該院認為，依照近日國際油價微揚來看，事實上市場對於原油供給的短缺並不引以為意，主要是國際油價長期間維持低檔，美國油頁岩的產出持續放緩，以中長線分析，支撐國際油價走勢的基本面持續存在，例如，歐美冬季即將到來，對於第4季的國際油價季節性上漲，具有動能拉升的意義。 ---------------下一則--------------- 北韓核試爆 金價亮晶晶2017年09月05日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 北韓周日進行核試震驚國際，南韓周一又警告，北韓已準備進行另一次發射洲際飛彈，東北亞緊張情勢持續升高，全球股市周一受到驚嚇全倒，資金急忙躲進日圓、黃金避險，帶動黃金期貨價漲破1,340美元大關，改寫近1年新高。 北韓周日無預警進行第6次核試，平壤當局事後並宣稱已成功測試一顆可裝載於長程飛彈的氫彈，此一消息讓近期已為東北亞局勢緊張不已的國際社會為之震驚，美國國防部長馬蒂斯並警告將採取「大規模軍事反擊」。 時時緊盯惡鄰一舉一動的首爾周一則發出警告，跡象顯示北韓正在為另一次的發射飛彈進行籌備，飛彈的類型可能是一周前飛越日本領空的洲際飛彈。 VTB資本公司分析師麥金農（Neil MacKinnon）表示：「金融市場籠罩在北韓核試引發緊張局勢升高的陰影下，投資人擔心美國採取軍事行動的機率大增，情勢可能一發不可收拾。」 亞股周一全面跳空開低，其中以韓國與日本跌勢較重，首爾股市最後收盤大跌1.2％，日經指數收盤挫低0.9％，新加坡股市尾盤跌勢加劇終場並重挫1.4％，亞股周一平均跌幅達0.7％。 緊接著開盤的歐股一樣走跌，但跌幅相對較小，法國與英國股市跌約0.3％，德國股市則小跌0.2％。美股周一逢勞動節休市一天，不過期貨盤同樣走低。 日圓與黃金等避險資產則是最大受惠族群，日圓兌美元升破110大關，東京匯市尾盤一度來到109.45日圓兌1美元，大漲0.8％，倫敦黃金現貨價漲至1,333美元，紐約期金更飆上1,344美元，大漲1％，創近1年新高價。 荷蘭國際集團周一發布研究報告指出，「鑒於地緣政治緊張情勢持續升高，我們預估會有更多的資金轉入黃金。」 ---------------下一則--------------- 分析師理財教戰 黃金占個人資產 最多10% 2017-09-05 07:59:37 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 北韓試射導彈、試爆氫彈，推升金價走高，不過專家建議，對於有意進場的投資人，可依投資屬性分批購入，且黃金資產應占總資產池中的5%至10%。 有黃金王子之稱的台銀貴金屬部副理楊天立解釋，地緣政治引發緊張情緒，雖推升金價走揚，但若未立即引發大規模風險、未直接對全球政經情勢產生衝擊，會視為單一事件，對金價影響往往在幾天內回穩。 台銀黃金存摺年初約64萬戶，目前增至約65萬戶，在黃金存摺部分，投資人有買有賣。對金價後勢，已有很多機構將金價目標價調高至1,400美元，楊天立認為，若將時間延長來看，1,400美元並不算高。 有分析師建議，長線來看金價仍看漲，若長期投資，且對金價看法較樂觀者，金價1,300美元以下可購入，若保守一點，可待金價跌至1,250美元左右再購入。 且黃金具有防禦、分散金融投資風險等特質，建議黃金資產占比應占總資產池的5%至10%。 ---------------下一則--------------- 醫療基金漲相佳2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 醫療題材正報酬機率 https://goo.gl/VCZig3 每年秋、冬全球有許多重要醫學會議召開，帶來新商機和新話題，為股價動能增添柴火，回顧過去20年歷史數據，醫療類股在第4季表現最旺，上漲機率高達80％。 法人分析，近1個月來，MSCI世界醫療指數、那斯達克生技指數（NBI）雙雙修正，讓不少生醫概念基金短線偏弱，著眼於第4季的反彈契機，此刻不失為投資人逢低進場或加碼的好時機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，第4季有多場重量級醫療會議先後登場，諸如美國肝病學會年會、美國心臟學會會議、美國血液學會年會等，綜而觀之，產業創新動能不墜，而在美國食品藥物管理局（FDA）主導下，進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，從醫學會議到官方政策風向，均是醫療基金的強力後盾。 江宜虔認為，從本益比來看，醫療產業股價為近年來相對低點，過去20年來，MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比平均溢價幅度達8.3％，通常僅在景氣不佳或金融海嘯時發生折價，然而現今MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比卻折價1.5％，處於低檔位置，長期投資價值浮現，投資人可逢低進場。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，下半年是醫學研討會旺季，依照經驗，隨新藥及新技術的釋出，對於醫療保健產業將有更多想像空間，建議投資人可密切關注相關資訊，並搭配報酬率與風險指標，挑選出適合自己的基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求且產業持續創新，生技產業良好基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。 此外，看好現金充沛大型製藥及生技公司欲藉併購強化產品線需求有望帶動產業併購動能，進而激勵中小型生技股股價表現。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 ---------------下一則--------------- 生技喜訊頻傳 資金捧2017-09-05 00:11:11 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行生技基金績效 https://goo.gl/mREZr3 生技產業利多不斷，上周除了併購案外，FDA又核准瑞士諾華製藥旗下Kymriah，成為全球首個獲准上市的CAR-T療法，激勵那斯達克生技指數（NBI）周漲8.02%，那斯達克生技指數也來到2015年底的高點。法人認為，儘管近期漲幅大，但生技整體評價面較大盤低，可望持續吸引資金進入，後市看俏。 從基本面來看，群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，NBI指數生技企業第2季EPS較市場預估值高13.14%，MSCI全球醫療照護族群第2季的EPS也較市場預估高6.6%，顯示相關產業營運仍在成長趨勢的軌道上。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年來獲准在美上市的藥物數量持續攀升，目前核准件數來到30件，不僅已超越去年全年，更有望持續增加；此外，接下來包括歐洲臨床腫瘤學會、歐洲生技展、美國血液協會國際會議等將陸續展開，相關商機題材獲臨床實驗的正向數據釋出，亦有望為後續行情增添動能。 富蘭克林證券投顧分析，CAR-T療法上市影響重大，不同於傳統癌症療法是以手術、化療和雷射殺死癌細胞，CAR-T療法原理是將病人體內取得的T細胞，用基因工程的方法重新注射到病人體內，通過激發人體自身的免疫系統來消滅腫瘤，被視為是開啟癌症治療新紀元的重要里程碑。 富蘭克林證券投顧建議，生技股即使經過本波漲勢，評價面仍較整體醫療類股及美股大盤為低，可望持續吸引資金轉進，那斯達克生技指數有機會朝2015年底前波高點邁進，等幅測量潛在漲幅預估有機會挑戰3,800點，建議投資人趁技術面突破之際單筆加碼，或持續定期定額介入。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，根據預估，未來美國生技產業營收年增率可望高於全球製藥兩倍，且淨利率持續高於全球製藥，是美國所有產業性價比最高的投資。因此建議，投資人可持續定期定額或逢回分批投資，參與生技產業成長機會。 ---------------下一則--------------- 癌症新藥喜訊頻傳 美生技股行情爆發2017年09月05日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 Juno療法股價今年來走勢 https://goo.gl/q5EQBU 美國生技產業近來頻傳喜事，製藥公司吉利德（Gilead Sciences）宣布收購同業Kite Pharma後，美國食品藥物管理局（FDA）批准諾華藥廠（Novartis）的癌症免疫療法新藥，帶動生技股行情爆發。 FDA上周三批准諾華名為Kymriah的藥物，此為新型CAR-T免疫細胞療法的首款藥品。CAR-T療法為免疫治療的一種，利用患者本身的免疫細胞攻擊腫瘤。交易員看好諾華將為生技類股漲勢增添新的動能。 受此利多消息激勵，iShare那斯達克生技ETF上周大漲8％，升至2016年1月以來最高，並寫下連續5個交易日揚升紀錄。今年迄今，該指數大漲逾24％。 開發CAR-T免疫療法的美國生技大廠藍鳥生物科技（Bluebird Bio），為該指數大漲的推手，上周股價飆逾22％，上周五收在130.85美元。亦研發CAR-T療法的Juno療法公司，上周漲幅近16％，每股41.92美元。開發類似免疫療法的Nektar療法上周股價躥揚近14％。 Eagle資產管理公司的醫療保健專家暨基金經理人薩索尼（Chris Sassouni）表示：「藥物革命逐漸萌芽，特別是癌症治療領域，而且大部分的創新來自生技公司。」 吉利德上周一宣布斥資119億美元買下Kite，後者的淋巴瘤CAR-T療法藥物預計在11月底獲得FDA批准。吉列德希望透過本交易在癌症免疫療法市場搶得先機。大型藥廠默克（Merck）和必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）皆有獲主管機關批准的免疫療法藥物。 多位分析師表示，美國政府施壓要求藥廠降價的藥品並不包含癌症藥物，諾華的Kymriah一次療程要價高達47.5萬美元。此外，部分研發免疫療法的較小型藥廠，可望成為製藥巨擘的收購對象。 ---------------下一則--------------- 北韓頻搗彈 債市買盤湧現2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/pgGxmM 北韓持續無預警試射，引爆國際避險需求急遽升溫，加上美國7月核心PCE通膨創2015年12月最低，美國10年期公債殖利率一度跌破2.1％，為上周債市形成強勁下檔支撐之際，也帶動國際買盤全面進駐各類債券基金。 上周投資級企業債獲得53億美元淨流入，連續吸金周數來到第35周；新興債基金也有13億美元進帳；高收益債券基金更遭資金由賣轉買4億美元；統計8月全球金融市場上沖下洗，投資等級企業債最獲保守資金青睞，吸引274億美元資金流入，另有近900億美元資金轉進貨幣市場停泊。 摩根投信副總林雅慧分析，根據歷史統計，通貨膨脹率受到季節性因素影響在第3、4季偏低，加上目前美國就業市場良好，預期未來通貨膨脹率會緩步回升，聯準會升息步伐持續，投資人應慎防利率反轉向上對債市可能帶來的影響，建議現階段投資債券，應瞄準利率敏感度低，同時具價格上漲潛力的信用債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）建議投資人應將主要焦點放在就業和通膨數據上，若美國近期上修的經濟數據能延續，殖利率有機會呈現低檔震盪後向上的趨勢，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」，眼見美國高收益債券目前仍提供6.1％的到期殖利率，相對優於其他多數債種，存續期間卻僅3.9年，投資優勢不言可喻。 凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，9月啟動縮表已勢在必行，但因步調為緩步漸進且可預期，市場已陸續反應，預計對整體債市影響將不大，投資人後續可關注的市場焦點為年底升息機率、美韓關係及歐洲何時縮減QE等議題。 目前相對看好新興市場中的新興亞洲部位，因亞洲國家經濟穩健且新興亞債擁有較高殖利率，預期不論美元計價或當地貨幣計價的新興亞債都將有不錯表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，展望後市，目前在操作上，仍是偏好收益較高的風險債券族群，但為了降低波動風險，持續持有一定比重的投資等級債，並獲利了結價值面偏貴的高收益債，以及減持貨幣波動較大的新興當地貨幣債。 ---------------下一則--------------- 企業獲利佳 高收債後勁足2017年09月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 觀察目前前公布的美國財報，S&P500企業65％超越預期，第2季營收成長5.4％、獲利成長10.0％，金融類企業營收成長4.4％、獲利成長9.8％，能源類企業營收成長15.2％、獲利成長5.065倍，獲利能力持續修復，美國企業獲利佳，顯示經濟成長趨勢不變，支撐高收益債表現。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國商務部最新資料顯示，美國2季度實際GDP年化季環比修正值3％，創2015年最高，迄今為止的零售額和企業支出資料表明，第3季度初經濟保持強有力的後勁，美國今年經濟成長良好，成長趨勢不變。 根據美銀美林報告，全球經理人認為，企業獲利將持續改善比例高達近6成，創近5年來新高，企業獲利與經濟向好，預期有助高收債利差收斂。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，受惠美韓地緣政治風險降溫，加上國際油價止跌回穩之下，帶動近一周全球高收益債上漲近0.4％；展望後市，隨著全球經濟緩步復甦，加上汽油用油旺季來臨，且受惠於美元指數回貶下，油價上揚將支撐高收債走勢，後市表現不看淡。 宏利投信認為，亞洲區固定收益投資機會佳，策略性布局是掌握機會的關鍵，隨著資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，透過區內持有主權債和公司債，有利尋求收益。 德州產油區供應全球6％石油與液態石油燃料需求，是2012年的2倍；曾咨瑋強調，哈維颶風可能導致當地石油供應短缺，供需影響可能持續數周，油價基本面目前有庫存降低、產業整併與天然災害等利多消息支持，未來下跌機率不高。此外，高收益債市殖利率與利差水準仍有收斂空間，且經濟基本面對高收益有利，即使近期商品價格波動較大，高收益債發行人收益仍穩定。 ---------------下一則--------------- 閉鎖期過後… 4成新基金規模瘦一圈2017年09月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據碁石智庫統計，今年前7月投信共募集了55檔新基金，包括16檔跨國ETF、10檔跨國債券型及5檔跨國股票型基金，但在閉鎖期過後，除了有12檔新基金規模流失率超過5成，流失率超過4成者有17檔，流失率逾30％有22檔，換言之，有4成今年募集的新基金規模馬上少了瘦了一圈。 但也不是所有新基金閉鎖期一開後，資金全跑光，如是柏瑞特別股息收益基金、國泰美國公債指數基金及元大美國政府20年期債券基金仍逆勢成長，碁石智庫負責人陳如鈊表示指出，只要投信能推出受市場歡迎的新產品，基金規模還是可以有繼續成長的空間。 儘管今年新募集的共同基金中，有4成的基金大幅流失，但和去年新基金流失情況來說，投信業者表示，大部分基金流失情況仍在「改善中」。 因根據投信投顧公會和碁石智庫資料顯示，2016年共募集了73檔基金，募集的檔數創歷史新高，募到了1,585億元，到去年年底時，扣除尚未過閉鎖期的12檔新基金，就流失了36％，其中有10檔規模流失率超過7成，甚至有1檔新基金規模只剩募集時的6％，然而今年新基金整體規模反而淨增加了5％。 業者分析，去年金融市場黑天鵝事件不斷，投資氣氛不佳，包括第1季大陸出現鎔斷機制、6月英國脫歐效應，11月川普有意外當選美國總統等，影響到基金投資報酬率及基金銷售情況，連境外基金在去年也出現淨贖回，這是自2008年金融海嘯後首次出現淨贖回。 至於今年金融市場氣氛明顯轉佳，加上投信業者推出不少可以「打動」投資人的新基金類型都是原因。 ---------------下一則--------------- 水電瓦斯、高股息基金夯2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 水電瓦斯基金 https://goo.gl/ULYzd5 近年債券與存款收益持續下滑，不少投資人紛紛轉向高股息的股票資產，投信業者看準市場風向，爭相募集配息型股票基金。第一金投信投資長高子敬表示，拜全球景氣復甦、企業獲利成長之賜，今年來資本市場確實呈現「股優於債」的表現，無論成熟或新興國家股市，不乏創新高紀錄。 但由於累積漲幅已大，加上地緣政治風險等「灰天鵝」干擾不斷，股市波動度跟著提高，但高配息的股票資產，波動度往往相對較低，同時，股息收入提供現金流來源，可滿足投資人的收益需求。 像第一金投信取得主管機構核准開募第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金，提供月配息級別，滿足投資人收益需求。這類資產許多都是與水電瓦斯、基礎建設等產業相關。 高子敬表示，全球水電瓦斯等行業無論是在升息循環的初期，或股市高檔整理、轉折期、市場多空不確定性的環境下，都能保持相對強勢的表現。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，短期漲多且政治風險提高，股市將以震盪走勢為主，美國經濟增長，勞動市場與薪資展望將使美國消費活動轉強；歐洲政治風險漸除，加上最新財報利多加持，資金仍極寬鬆，預期歐股的中多格局將加快步伐。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，雖然目前全球成熟型國家股市位於相對高點，但美歐等地股市投資前景仍看好。 富蘭克林證券投顧指出，在全球利率仍然偏低的環境下，具備高股利特性的股票，成為投資人追求收益的另一項選擇，近年許多國際性企業也紛紛加入配發股利的浪潮。一般來說，能夠穩定配發股利的企業，多具有較嚴謹的營運紀律，股價不確定性也相對較低，容易獲得避險買盤的青睞。
投信喊加股減債2017-09-03 07:52:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 市場預期美國聯準會（Fed）在9月19至20日的利率會議上將宣布縮減資產負債表計畫，帶動投資圈熱議「縮表經濟學」。投資人如何因應新投資環境，摩根、瀚亞、富蘭克林、柏瑞及安聯等五投信建議，資產配置應加股減債、強化防禦。 柏瑞投信投資顧問部副總經理林炳魁表示，Fed準備9月開始縮表，年底前不考慮升息的機率高，根據聯邦資金利率期貨顯示，Fed年底升息的機率低於三成，下次升息時點可能落明年6月。以美國緩步收縮資金、地緣政治風險升溫，及資產價格漲至相對高點等情境判斷，第4季市場震盪可能性高，在投資組合應配置收益資產、加強防禦，如息值較高的特別股和高收益債。 ---------------下一則--------------- 資金動能充沛 新興股匯俏2017年09月04日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球市場Q4機會與觀察指標 https://goo.gl/xc6cd8 年初迄今，新興股市表現最優，其次為成熟股市，再來為債市。不過在類股表現上，受到股市漲多以及地緣政治變數等因素干擾，防禦型和景氣循環類股相互輪動。法人指出，經驗顯示，前波聯準會升息循環，包括MSCI成熟市場指數、MSCI新興市場指數以及MSCI新興市場貨幣指數等各個市場都呈現正向走揚，第4季展望佳。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，全球經濟持續穩步向上，資金動能仍相對充沛，目前綜合主要市場經濟數據來看，全球經濟仍在持續回暖，展望第4季，投資人在機會面，可關注三大機會。 一是新興市場股匯市的表現，短期美元仍難脫盤整格局，新興市場股市和匯市仍具升值空間；二是全球PMI創高後動能可能出現鈍化。未來市場波動可能放大，但股市報酬表現仍有望正向，仍有表現空間；三是企業獲利復甦趨勢不變。今明兩年全球企業獲利朝正向發展。 根據預估，今、明兩年全球主要市場企業獲利成長率幾乎都可繳出兩位數的亮麗成績，此有利全球股市的表現。 接下來，各國央行會議將相繼召開，這些央行會議決議的貨幣政策方向和經濟展望皆或影響後續國際資金流向，都將可能成為牽動全球股匯市的變化。 所以在觀察面，莊凱倫表示，投資人可持續留意美歐央行政策方向變動是否與市場預期有較大的落差，以及可能對市場資金板塊的影響，包括：聯準會9月是否會正式啟動縮表計畫，還有歐元區央行明年1月是否會開始縮減構債規模。 康和投顧總代理凱敏雅克常務董事暨投資審議委員Didier Saint-Georges指出，投資人應建立一個穩健的平衡型投資組合，資產可配置於景氣循環及成長型類股、發展中國家與新興市場，以及隨利差縮小而減低信貸市場投資的比重。更重要的是，明確分辨全球主要市場的不同景氣循環週期並掌握經濟動能中的轉變。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�新興市場 溫和復甦2017-09-04 00:16:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 8月29日北韓試射飛彈，地緣政治風險增溫，亞股單日修正後迅速反彈，周線多數仍收紅。野村投信認為，美國與歐洲經濟基本面表現佳，歐洲可觀察後續利率決策，新興市場持續溫和復甦，持續樂觀看好風險性資產。 美國經濟基本面無虞，第2季GDP升為3.0%，第3季仍有3.0%以上水準，加上企業財報多優於預期，野村投信預測。年底美國可望升息1碼，但需留意通膨是否可達到預期目標。 另外，原市場預測歐洲央行（ECB）10月利率決策會議會有較多重點公布，但目前看來，歐洲經濟成長符合預期，代表企業擴張的指數一直維持55以上，消費者信心指數於100.9以上，而歐洲政府若要進一步做貨幣政策，仍需要提早準備，並逐步對市場預先溝通，緩步溫和進行。 短線上全球多頭仍在進行，特別是過去幾年落後表現的新興市場，由於美元偏弱，新興股票與債券將吸金，亞股漲幅表現不俗，野村投信提醒，重點在中國市場的潛力新興企業，可望成為支撐中國經濟表現的亮點。 ---------------下一則--------------- 八成台股基金 漲贏大盤2017-09-04 00:16:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 8月台股基金績效前15 https://goo.gl/QEseZH 台股8月上漲158點，月線連九紅。統計8月國內核備的144檔台股基金績效，多數基金持續打敗大盤，其中大型投信訴求團體戰，展現在基金績效上，8月排名前15名基金元大投信占有五席表現最佳，居次的復華投信占四席。 據CMoney統計，8月台股上漲1.5%，144檔台股基金有近八成基金跑贏大盤，當中元大精準中小基金以8.8%居冠，其次的凱基開創、群益長安基金漲幅也逾7%。 元大投信台股暨大中華副總吳宛芳表示，中、美新公布的經濟數據，展現穩健基本面，預料在中國消費升級、供給側改革及製造業升級等政策指導下，下半年經濟可望改善。 產業布局上，他建議留意聲學、紡織類股。據市調統計，2016~2018年全球耳機市場零售產值複合成長率6%，其中無線耳機複合成長率達14%，高於產業平均。紡織股經近兩年調整，終端客戶重新啟動備貨，另有亞馬遜揮軍成衣市場，台灣供應鏈明顯有回春氣息。 ---------------下一則--------------- 上證指數蓄勢待發 大中華基金俏2017年09月04日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 上證指數突破3,300點關卡，創20個月新高，今年漲幅逾8％，深証指數也明顯反彈，顯示市場人氣逐步增溫，尤其在內外資金回籠下，近期融資餘額走升，境外機構持有陸股規模連數月增長，且經濟基本面持穩，進入9月後將迎來消費旺季，有助陸股漲勢延續，布局大中華基金有利撐握投資契機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，統計6月底境外機構和個人持有大陸境內股票規模達8,680.4億元人民幣，為2013年底開始統計數據以來的新高紀錄，且連續第6個月成長，反映外資看好A股及大陸經濟前景；內資方面，伴隨著近期融資餘額向上攀升，帶動滬、深兩市走高，顯示散戶回籠功不可沒，有助支撐陸股漲勢延續。 蘇士勛強調，就技術面來看屬正面訊號，加上適逢中報公布期間，具有業績支撐和成長展望佳的個股可望受到資金青睞，隨著金九銀十消費旺季將來臨，十九大會議將召開，相關類股及政策受惠股可多加留意。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強漲，對工業生產和投資有短期衝擊，導致部分工業品價格強漲的同時，市場集中度提升也帶來資源重新配置，國企和非國企的利潤出現分化，整體企業獲利維持上漲格局，有效帶動今年陸股上漲。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，從市場風格主導邏輯來看，供給側微觀結構改善，行業內相對競爭優勢邊際提升公司是投資重點，藍籌股受益市場風格延續，核心主軸仍在具備價值投資及中報業績持續性行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、MSCI權重股等。 ---------------下一則--------------- 李克強指數又升 陸股讚好2017年09月04日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 大中華基金近1周績效逾2％ https://goo.gl/fGV5c8 據財經M平方資料庫顯示，大陸7月李克強指數為11.8，連續上升兩個月，處於2011年以來相對高點，其中三項指標：鐵路貨運量17.7％，用電量6.9％及銀行貸款發放量13.19％，全部都較6月增加，顯示大陸景氣維持穩定增長。 市場法人表示，大環境經濟表現持穩，加上企業獲利和改革政策等利多加下，表現可望延續，建議投資人不妨以相關ETF或基金來介入布局。 群益投信表示，李克強指數包括耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標組成，占比分別為40％、25％及35％。一般研調機構認為，李克強指數比官方的GDP數字更能真實的反映中國經濟的現實狀況。 預期大陸在經濟數據逐漸回穩，加上政策題材有望持續釋放下，企業投資環境將持續改善，且受惠全球資金流動性無虞，仍有利陸股後市表現。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，8月以來受地緣政治風險等不確定因素影響，全球跌多漲少，不過陸股表現相對全球股市穩定，統計8月以來上證指數上漲2.82％，表現居全球第三令人驚豔。目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來中國大陸股市仍有向上空間。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化，但整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動今年股市指數上漲。 從大中華角度來看，游清翔認為，自2016年中以來，透過滬港通南下資金持續加速，至今年6月底止，累計南下資金已高出北上近一倍，H股評價亦低於A股，因此港股表現可望持續優於陸股。台股則因已站上萬點，PB評價已來到過去5年區間上緣，指數空間相對減小，個股則還有表現機會，預估資金將陸續轉往非科技股。 ---------------下一則--------------- 陸股8月表現雙紅 向上空間不小2017年09月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 8月以來受地緣政治風險相關不確定因素影響，全球股市跌多漲少，不過陸股表現相對全球股市穩定，統計8月以來正報酬的股市僅6個，分別是巴西、俄羅斯、深圳綜合、馬來西亞、上證、印尼，其中陸股就占兩席。 投信法人表示，大陸大環境經濟表現持穩，加上企業獲利和改革政策等利多加下，表現可望延續，建議投資人多留意大中華基金投資契機。 群益投信表示，近期陸股持續在低位區震盪盤整，盤面仍以存量資金操作為主，權重股近期回檔整理，然長線格局尚未破壞。滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來陸股仍有向上空間。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸總經數據表現穩健，第2季GDP年增6.9％，增速跟第1季相同，但優於市場預期的6.8％。7月大陸官方製造業採購經捚人指數為51.4，較6月小幅回落0.3，不過與上半年均值基本持平。 整體來看，大陸經濟表現仍維持穩定，有利大盤後市表現，類股部分，在現階段以供給側改革為投資主線之趨勢下，原物料、可選消費、工業可望受惠，整體而言，大中華股市後市不看淡。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，無論就資金環境、基本面與技術面都有利多頭續航，特別是下半年將召開十九大會議，根據經驗，前1∼2個月內，陸股都是漲多跌少，而且資金焦點集中在政策護盤的大型藍籌股、金融股等，對指數具有正面支撐作用，對陸股後市樂觀看待。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，陸股本波在市場氣氛轉趨樂觀，在國際股市盤堅或創高、境內政局可望趨穩、接軌國際可望帶來增量資金等背景下，短線縱然震盪，預期空間也不大，可逢震盪尋求承接機會。 ---------------下一則--------------- 陸股淘金 挑主動式基金2017-09-04 00:16:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來陸股主流族群轉換 https://goo.gl/CyxGPp A股入摩後表現一枝獨秀，據統計，自6月21日至8月31日止，上證指數上漲6.5%，滬深300指數上漲6.5%，較歐美股市於平盤上下震盪更顯活力。 兆豐國際投信指出，今年以來，陸股出現三波主流族群轉換，投資人若想貼近市場走向，訴求靈活配置、專業選股的主動式基金，是不錯的選擇。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，今年以來，陸股出現三波主流族群轉換。年初儘管指數相較歐美市場落後，但受惠消費升級趨勢及企業庫存回補，帶動白酒為首的消費及原物料族群表現突圍，代表性強勢個股為貴州茅台、五糧液、寶鋼等；第2季度後，儘管指數受金融監管表現震盪，但中國「漂亮50」基本面強勁及A股入摩題材下，走出一波估值重估行情，大華股份、上汽集團、蘇泊爾等個股強漲；第3季度至今，金融股受惠基本面好轉帶動估值修復、原物料受惠供給側改革加快，加上部分消費領域復甦，帶動建設銀行、中國平安、新鋼、雲鋁、伊利等個股拉出長紅。 黃昱仁認為，投資中國的金融工具相當多樣，主動式基金與被動式ETF各有所好，但股市主流族群變動快速，主動型基金經理人若能靈活配置，選股得宜，長期來看，更能掌握市場風向。理柏統計的基金績效，也可以呼應上述想法，今年以來，中國A股型基金平均報酬率為18.5%，勝出中國一般型ETF的14.8%，顯示主動型基金若能成功掌握市場主流，更有利績效表現。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股仍有機會震盪向上，主要包含三大利多，包括基本面穩定（GDP及企業獲利優於預期）、改革推進（國企改革、供給側改革）及資金面表現平穩，且目前市場情緒指標並無過熱。 ---------------下一則--------------- 投資亞洲股債並進 持有期間越長表現愈好2017-09-04 00:16:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞股+亞債報酬率 https://goo.gl/9F1fxe 亞股今年來表現亮眼，但國際市場雜音不間斷，走勢也起落不定。據摩根投信統計，2009年以來的任一月進場亞洲市場，並以股債各半方式進場，持有一年後平均報酬率可達7.1%水準，勝率也有七成。 若持有時間拉長至二年甚至三年，平均報酬率分別達10.4%與15.8%，正報酬機率更大幅攀升至85%和92%，遠優於單純投資亞股的報酬率和勝率，建議看好亞洲投資機會的投資人，不妨以「亞股+亞債」雙管齊下的方式參與。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，受到全球景氣持續反彈向上影響，亞股今年來表現虎虎生風，除MSCI亞太（不含日本）指數上漲27.8%，MSCI新興亞洲指數更強彈29.8%，不僅超越MSCI新興市場26.1%和世界指數的11.9%，更將美歐日等成熟市場僅約3%至10%的漲幅，遠遠甩在後頭，強勁漲勢傲視全球，堪稱今年全球投資市場上的當紅炸子雞。 亞債表現也不遑多讓，羅傑瑞分析，亞洲債市今年來表現可圈可點，亞洲美元債及亞洲高收益債分別上漲5.3%及4.9%，拉長至近五年來看，亞洲高收益債更以10.2%的年化報酬，勇奪全球主要債市之冠。 羅傑瑞說明，觀察2009年金融海嘯以來，單以股票布局持有一年的報酬為6.9%，正報酬機率66%，即使持有滿二年與三年，平均報酬僅為7.6%與9.6%，反觀透過「亞股+亞債」雙管齊下的報酬和勝率，隨持有時間拉長有逐步擴大的趨勢，持有三年甚至較同期「純股」配置方式，多了6個百分點的獲利空間，顯示以「亞股+亞債」雙管齊下方式大勝「純股」。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，市場預估整體亞洲企業EPS成長率，在未來一年還有一成以上水準，股市表現可望延續。至於債市，由於亞洲新興國家基本面佳、信用狀況改善，加上近來美元計價的亞洲投資等級債持續供不應求，評價面仍有利其價格穩定及後市表現。 ---------------下一則--------------- 歐洲央行 可望10月宣布縮減QE 2017年09月04日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 路透最新調查顯示，歐洲央行可望在10月宣布縮減量化寬鬆（QE）規模，且預計QE將在明年底前完全退場，儘管目前歐元區通膨率1.5％仍低於央行設定的2％通膨目標。 近日各項經濟指標普遍顯示歐洲經濟穩定成長，令外界揣測歐洲央行即將開始縮減QE規模。歐洲央行在7月雖表示尚未討論縮減QE規模的議題，但透露央行有可能在「今年秋天」調整政策。 路透在8月28至31日期間對66名經濟學家所做的調查顯示，四分之三受訪者預期歐洲央行將在10月宣布開始縮減每月債券收購規模。 路透先前調查時有超過半數受訪者預期，歐洲央行將在9月7日決策會議後宣布縮減QE規模，但最新調查只有15名受訪者預期9月宣布，也只有5名受訪者預期12月宣布。 ING金融市場首席歐元區經濟學家胡特（Peter Vander Houte）表示：「歐洲央行頂多在9月要求相關委員會檢討如何著手縮減QE規模，但正式決策最快要到10月才會宣布。」 其他受訪者也認為，歐洲央行在9月德國大選前不會宣布任何重大決策，並預期歐元區基準利率到明年底前都將維持不變。 目前歐洲央行每月收購600億歐元債券，而這項債券收購計畫將在今年12月到期。路透調查的經濟學家一方面認為歐洲央行將延長債券收購期限，一方面也預期歐洲央行將開始縮減債券收購規模，而第一步會將每月收購金額減至400億歐元。 路透在另一項調查中訪問63名經濟學家，其中58名皆預期歐洲央行將在明年底前讓QE完全退場，其中10名受訪者更預期明年6月底前QE就會完全退場。然而，經濟學家也擔心屆時歐洲將重演美國QE退場時引發的市場恐慌。 眼前歐洲央行仍密切關注歐元區通膨率發展。今年以來歐元區經濟展現強勁成長動能，推動歐元兌美元匯率升值12％。但歐元升值相對壓低歐元區進口價格，使歐元區通膨率偏低。 ---------------下一則--------------- 歐元靠3大原因 今年來稱霸2017年09月04日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 歐元兌美元匯率今年來走勢 https://goo.gl/GARfBZ CNNMoney網站報導，歐元今年來持續走強，成為今年表現最好的主要貨幣，原因是歐元區經濟意外強勁、政治風險降低，加上英、美主要貨幣轉弱。 自今年1月以來，歐元兌美元上漲13％，歐元兌英鎊升值8.4％，歐元兌瑞士法郎則升值6.6％，這樣亮眼的表現跌破許多專家眼鏡。經濟學家先前預估歐元自今年初起將不斷下挫，更有人質疑歐元能否繼續存在。 調查機構凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家布朗（Stephen Brown）表示：「歐元區今年經濟指標表現強勁、優於先前預期，政治風險也大幅降低，而美國的情況正好相反。」 歐元區今年經濟成長優於預期且前景看好。歐盟執委會便將歐元區今明年經濟成長預測上修至1.7％與1.8％，而歐元區經濟信心指數更創下逾10年新高。 調查機構IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「許多經濟指標都顯示，歐元區經濟成長創下金融危機以來新高。」 受到川普當選美國總統與英國脫歐的影響，投資人擔憂反歐盟的民粹主義就此崛起，還好後來證明只是虛驚一場。 荷蘭與法國大選「疑歐派」候選人相繼落敗，而希臘紓困危機似乎也暫告一段落。 此外，英鎊與美元近來表現疲弱，有助於支撐歐元匯價。外匯經紀商FxPro首席分析師安德森（Ed Anderson）指出，美國經濟成長疲弱，加上朝鮮半島引發的地緣政治風險升高，令美元對投資人的吸引力大減。 而自去年6月英國脫歐公投後，投資人擔憂英國與歐盟未來關係未明，不確定性升高，導致英鎊兌歐元至今累跌18％。 但經濟學家仍謹慎看待歐元未來的表現。布朗便指出，「歐元區的政治風險尚未完全消散。」 ---------------下一則--------------- 漲勢過熱！銅價恐修正2017年09月04日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，銅價在近來金屬價格漲勢中一路領跑，自今年5月底以來累計上漲20％，但越來越多分析師擔心銅價漲幅已經高估，很快便會進入漲多修正的階段。 銅價上周創下3年新高，觸及每公噸6,843.50美元，背後原因是美元走弱，加上市場看好中國經濟增長，而這些因素亦推升鎳、鋁等基本金屬價格走高。 分析師對於銅價長期基本面仍相當樂觀，但他們擔心目前銅價已超過其實際價值，而這波漲勢是對沖基金等投資人操作的結果，他們可能於今年底抽身。荷蘭國際集團（ING）數據便顯示，從5月底至8月22日止，倫敦金屬交易所（LME）的多頭部位增加了31.6％。 法國興業銀行金屬部門主管巴爾（Robin Bhar）指出，雖然基本面表現不錯，但這早已反映在銅價上頭，這波漲勢已經漲過頭，他預估銅價在年底前將下跌10％。而法國巴黎銀行（BNP Paribas ）則指出，LME3個月期銅價格已較其合理價格高出15％。 巴爾表示：「當市場沒有利多消息但漲勢如此凌厲時，便要小心這波漲勢能否持續。」 由於中國對於銅礦的需求高漲，使得銅價獲得支撐。世界金屬統計局（WBMS）指出，中國去年消費約全球一半的銅供應。而中國近來一連串經濟數據優於預期，包括國內生產毛額（GDP）、工業生產指數等，使得投資人更加看好銅價未來展望。 此外，美元貶值有助於銅價走高。由於多數大宗商品都是以美元計價，當美元下跌時，持有其他貨幣的買家便能以較便宜的價格購買銅礦。而受到美國政治不確定性升高等因素拖累，美元兌一籃子貨幣的美元指數過去3個月來累跌3％。 部分礦商也認為銅價已漲過頭。全球最大銅生產商智利國營銅礦公司（Codelco）董事長蘭德雷奇（Oscar Landerretche）表示：「中長期基本面確實不錯，但我會非常謹慎看待最近這波漲勢。」 ---------------下一則--------------- 不動產收益看旺 REITs水漲船高2017年09月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 網路科技應用快速發展，為全球工業不動產市場帶來新商機。摩根士丹利證券預估，未來兩年，全球不動產整體租金收益將成長5％以上，其中，數據資料運算中心類型的租金增長力道最為強勁，可達12％，將推升相關REITs資產的投資報酬率，跟著水漲船高。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，全球創新科技應用普及化發展，又以網路購物、線上影音娛樂、雲端資料儲存等最熱門，不僅炒熱了「FANG尖牙」概念股，同時為工業不動產市場帶來更多新需求，挹注REITs相關資產報酬表現。且網路購物蓬勃發展，租金收益可望穩健擴張。 駿利亨德森投資環球房地產股票團隊共同主管Tim Gibson指出，面對近年來電子商務對房地產零售業的衝擊，在此趨勢下有贏家、也有輸家，例如有些商場、購物中心不再如以往僅單純提供購物功能，而是能滿足消費者飲食、看電影等多元的體驗式需求，擁有這類品質佳的目的地零售資產的公司將會是贏家。 此外，提供電子商務服務的公司，如物流，或伴隨大量數據被創造出來所衍生發展的數據中心等，皆可望成為贏家。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，通膨預期高峰已過，且美國升息或未來縮緊資產負債表的壓力並不明顯，長期利率風險開始降低、長短期利差縮小，REITs買盤已有部分回籠，此外，隨歐洲政經局勢不確定性降，提高市場資金布局意願，也有利REITs整體評價上升。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍表示，REITs產業配置上，持續看好與公寓、工業及出租電塔等次產業續強。此外，受惠於銀髮族商機，度假休閒中心相關REITs亦可多專注，至於在弱勢產業方面，零售相關REITs評價位置已低，但因龍頭與區域型個股表現差異大，因此體質好的公司仍有反彈契機。 宏利投信總代理的亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯的數據，持續支持市場對其樂觀的預期。 ---------------下一則--------------- 抗市場波動 目標到期概念商品崛起2017年09月04日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 三種債券投資方式比一比 https://goo.gl/zZFyaF 全球股市創新高，投資人普遍有居高思危意識，想投資固定收益商品，又擔心美國升息與縮表侵蝕收益。在這樣的氛圍下，結合實體債券與一般債券型基金優點，強調不受市場波動影響、又能享有穩定收益的目標到期概念商品迅速崛起。 兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑表示，目標到期策略可說是結合實體債券與一般債券型基金的投資方式，好處是有確定的投資時間與目標收益，投資門檻也低，又能分散風險；尤其投資組合存續期間會隨時間降低，最後歸零，在升息環境下，利率影響較小，較傳統債券基金更具防禦優勢。 林邦傑解釋，目標到期債券基金相較一般傳統債券型基金，在「債券特性」、「利率風險」及「投資成本」三大方面都有明顯不同。 就債券特性來看，目標到期債券基金買進債券並持有到期，發揮債券「到期還本特性」；傳統債券型基金則訴求主動積極交易，追求債券價格報酬。再從利率風險來看，目標到期債券基金存續期間最短的不超過3年，較傳統債券基金的6∼7年，更可有效對抗利率風險。 最後，從投資成本來看，目標到期債券基金管理成本約1％，較傳統債券基金管理費用約1.5∼2％更低。 另外，在基金申贖上也有不同，傳統債券型基金在閉鎖期後，可以隨時申購與贖回；目標到期債券基金在募集成立後就不再開放申購，雖然中途可贖回，但會收取提前贖回費用，費用將納入基金淨資產，目的在減少投資人短線進出，讓經理人可充分運用資金，讓投資效益極大化。 林邦傑認為，目標到期債券基金最大的特色，在於一定期間內可獲得的收益確定性高，投資人自進場持有到期滿，期間的價格變化雖然會對淨值造成波動，但隨著到期日愈來愈近，價格會逐漸回到票面價值，回歸債息收益；這樣的產品除了適合一般投資人，也吸引機構法人做為長期資金規畫或資產配置。 全球股債來到高檔，稍有風吹草動都可能使市場出現修正，面對低利率且波動加劇的環境，投資人想兼顧風險與收益，不妨以目標到期策略布局債市掌握收益。 ---------------下一則--------------- 印度債券 殖利率誘人2017-09-04 00:16:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度一直是這幾年來國人矚目的投資標的，挾帶強勁經濟成長及政策改革等利多，讓印度愈來愈受到國際資金重視。除了屢創新高的印度股市，印度債券不僅有相對較高的利率水準，規模及周轉率也都相當具吸引力，建議投資人除布局印度股市，也別忽視印度債市的契機。 鉅亨網投顧指出，過去投資人目光都集中在印度股市，今年來外資買超印度股市達38.9億美元，Sensex指數今年來漲幅也接近二成，印度基金績效亮眼。此外，印度盧比今年跟著走揚，在美元相對弱勢下，盧比今年來兌美元上漲了6.3%，走出股匯雙漲行情。 至於債券投資，由於全球景氣轉佳，資金充沛，高殖利率標的難尋，債券收益率也有下滑趨勢，目前全球高收益債券指數殖利率不到6%，而印度債不僅信用評等為投資級，殖利率更有將近7%水準，投資優勢頗受關注。 從基本面來看，印度都市化程度不斷提升，人口持續成長，長期而言，充沛且低廉的勞動力有助吸引外資投資，更廣大的受薪階級也透過消費刺激國內經濟成長；都市化則使政府增加基礎建設支出，提振經濟成長。莫迪政局穩定，加上印度政府希望透過改善稅制與打擊黑錢，增加政府收入和基礎建設與投資，印度未來可望複製過去中國經濟成長奇蹟，股市自然樂觀。 ---------------下一則--------------- 印度債物以稀為貴 詢問度高2017年09月04日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度債市五大優勢 https://goo.gl/qWHe68 新興市場中少見的印度債券，近期成為基金市場詢問度最高的產品之一，瀚亞投信4日募集的境內首檔印度債券及印度平衡基金，吸引不少國內法人矚目，據了解，兩檔基金協銷行達20家以上，連向來不參加新募基金的法人機構，也表達參與意願，熱度堪稱近年來業界首見。 國內資產專家表示，印度債券產品此波來勢洶洶，主要挾著包括公債額度稀少、收益率高、債市規模大、違約率低及美債關係度低等五大優勢，加上印度金融及股票市場近年表現令人驚艷，企業獲利才剛開始出現上調，特別是印度平衡基金，目前市面也僅此1檔，因此吸引不少投資人熱切詢問。 印度Sensex指數今年來漲幅近兩成，更一度創新高，被視為是波動較大的新興市場，引發擔憂美國聯準會啟動升息與縮表動作後，將刺激美公債殖利率下滑，對股債資產表現帶來壓力。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，相對於其他新興國家，印度本地公債與美國公債的連動度最低，不易受到美國升降息影響；不僅如此，印度債是與全球主要國家股市長期相關性也相當低。再以規模來看，印度債券市場目前居亞洲債市第4大，僅次於日本、大陸與南韓。 進一步觀察債券違約率，印度債券1年違約率僅0.17％，在主要新興國家中違約風險最低。 周佑侖說，國際資金近期積極湧進印度債市，趨勢仍在持續中，顯示市場需求大於供給，同時需要透過當地有力的大型券商，方能申請投資額度。 擔任基金投資顧問的ICICI保誠資產管理固定收益部投資長Rahul Goswami對印度投資前看法樂觀，他認為，總體經濟正在高度起飛，但通膨率僅2.363％，債券收益率卻高達近7％，為降息提供良好的籌碼空間，加上企業信用處於歷史低點，預料年底前仍有降息空間，無論股債市均具備投資潛力。 Rahul指出，印度當地的退休金包括ICICI、HDFC、Kotak、LIC等退休基金紛紛採取「債7、股3」的配置，長期以來取得不錯的成效，近1∼5年平均報酬率均到達雙位數以上。 根據經驗，印度高息債搭配股票微平衡配置勝率高，統計2000年以來，共有11年出現債息與股市資本利得同步上漲，其中更有3年債息報酬優於股市；當股市跌幅在2成以內，此配置更可吸收多數股市跌幅，以債券7成搭股市3成配置，勝率將近9成。 瀚亞投資強調，面對印度這樣的新興市場，若能夠善用股債市之間的負相關性，並且妥善用於投資組合的配置，不僅可有效降低波動度，也能兼顧債息收益與股票報酬成長。 印度10年期公債殖利率高達6∼7％，加上債市基本面佳，採取債券比重較高的配置方式，一來可以降低投資組合的波動度，再則是提高債息收益比重；搭配2∼3成股票資產，則可抓住股票成長的爆發力。
9月投資 面臨多事之秋2017-09-01 02:55:19 經濟日報 （編譯葉亭均） https://fund.udn.com/fund/story/5858/2676038 ---------------下一則--------------- 全球Q2股利 大增5% 2017-09-01 00:33:04 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據駿利亨德森全球股利指數顯示，全球股市的股利在第2季創下歷史新高，達4,475億美元，年增率5.4%，若考量匯率、特殊股利與其他因素，則相當於增加了7.2%。 這是2015年以來最高的成長率，美國、日本、瑞士、荷蘭、比利時、印尼與南韓皆創下單季成長新高。 其中，歐洲第2季股利1,495億美元金額位居全球之冠，更占全球總股利的五分之二，年增5.8%，反映出歐洲的經濟狀況好轉，瑞士與德國的股利發放最強勁。 ---------------下一則--------------- 美元後市看旺 布局美元資產時點到2017年09月01日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美元今年來的弱勢，影響美元資產表現，不過隨著與美元走勢相當的美國經濟領先指標觸底反彈，加上市場極度看空後，美元淨投機部位已為負值，美元再下跌空間有限。而過去一旦美元淨投資部位由負翻正後，美元往往迎來一波漲幅，且後6個月的上漲機率更達百分百，建議投資人在美元看漲機率攀升下，適時布局美元資產。 鉅亨網投顧指出，經過大幅回檔後，部分指標已開始預告美元的修正到尾聲。以代表美國經濟領先指標的花旗驚奇指數來看，自今年4月該指標翻轉向下後，美元指數一路走低，而該指數已經在6月中觸底反彈，除了意味市場對未來美國景氣看法轉為樂觀外，也意味與該指數走勢呈正相關的美元指數有望向上。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，在領先指標反彈及投機淨部位過度看空等前提，短期美元指數下跌的空間有限，未來美元指數反彈向上機率較高，建議投資人可於美元相對便宜時增持美元資產，當未來美元走強時，享受資產增值的好處。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美元指數持續維持低檔整理，持有美元的投資人，著眼於資產的抗震與成長性，建議可以美元布局多元資產概念基金，而全球地緣政治風險仍存，陸印甫結束對峙，朝鮮半島緊張情勢又升溫，建議投資人可以兼備股、債、原物料、REITs等多元資產概念基金，降低波動風險。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 華南永昌投信Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳表示，美國為全球經濟成長領頭羊，復甦成長趨勢最為明顯，長期來看，美國是主要擇優投資的市場，因此投資人在資產配置中應有美股的部位。 ---------------下一則--------------- 台股基金十強 月賺6% 2017-09-01 00:33:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近一個月台股基金績效前十強 https://goo.gl/esq7vU 台股昨（31）日收10,585點，指數上漲0.15%，加權指數8月月線順利收紅，且為史上第二次月線連九紅，萬點行情越站越穩，連帶台股基金績效更提高。 統計台股基金近一個月表現，145檔基金平均績效3.2%，表現勝過大盤的1.5%，前十強基金績效更幾乎都在6%以上。 投信業者表示，台股在上月回檔後反彈接近前波高點，目前大盤順利站穩所有均線，近期外資在現貨市場多為買超，ETF亦持續加碼台灣，整體資金動能仍在，因此若能搭配成交量能持續放大下，台股將有機會挑戰前波高點10,619點。不過，台股現階段處於高檔，在投資布局難度提高，投資人不妨以台股基金介入為宜。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，台股長多格局不變，不過，目前盤勢來到相對高檔時，建議在操作上採取拉回買進策略，在產業方面，蘋果新機預計在9月中上市，到時售價將是觀察重點，如果上市後需求優於預期，備貨動能將延續至明年上半年，有利相關個股持續表現；此外，看好雲端網通、電動車、AI人工智慧為長期發展趨勢。 瀚亞投資副投資長劉興唐表示，電子產業即將進入傳統旺季，iPhone相關零組件需求上揚，加上今年OLED版因規格大幅提升，供應商良率偏低，在交貨不及下，需求因此有機會延續年底，廠商業績可望維持較長榮景。至於成長型中小型股，在市場仍為外資主導下，僅針對體質優異，產業前景明確個股布局。 展望9月，台新MSCI台灣單日正向2倍基金經理人王嘉豪表示，從台股產業基本面分析，不論電子或傳產都傳出利多。在電子業方面，第3季起，一線手機大廠旗艦新機陸續上市，將帶動行動式記憶體另一波需求，預估整體下半年記憶體價格依舊維持強勢。不過，台股指數9月修正風險仍存在，主要變數包括：地緣政治風險升高、聯準會縮表等議題，考量到全球總經及產業基本面亮眼，9月指數如逢回將是買點，建議可逢低布局台股正2ETF。 ---------------下一則--------------- 資金持續湧入、季節旺季加持 大中華中概基金有望續走多2017年09月01日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 上海綜合指數近日頻走高，更是漲升氣勢如虹，法人表示，技術面已翻多，加上資金持續湧入及季節旺季，相關投資標的包括陸股基金、大中華基金和中概基金都有望續走多。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，在經濟動能轉強、企業中報獲利亮眼、下半年將舉行5年一度最重要的政治會議「十九大」等題材催化下，陸股強彈並持續放量走揚，上海綜合指數和滬深300指數和恒生指數等等大中華指數漲幅都逾3％，由於同期間大多歐美股市下跌，使得陸股相關指數明顯贏過MSCI世界指數、歐美股市指數。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，大陸內需消費實力與日俱增，為十一黃金周長假與農曆年節拉貨力道大添助力，又有歐美第4季傳統消費旺季來助陣，使得陸股旺季效應鮮明。 回顧過去10年各季度陸股表現，第4季漲勢最為突出，尤以A股旺季效應特別明顯，平均上漲超過9％居各季度之冠，若扣除2008年百年金融海嘯的極端值，A股平均漲幅甚至超過12％，因此看好第4季的陸股表現。 除了陸股基金，投資在台灣中概股的基金績效表現也出色，聯邦投信中國龍基金經理人洪浩哲指出，十九大將於10月底至11月中舉行，且在人民幣走升與A股納入MSCI相關指數可望吸引資金回流，陸股後市展望仍偏樂觀，預期十九大後，中央領導班底更佳穩固，且對未來政策發展更趨明確。 近期台灣中概股與陸股ETF都出現上攻，洪浩哲表示，未來可留意環保、新能源車等區塊，因為中國工信部發布的「京津冀及周邊地區2017∼2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案」，期望於2020年時，環保裝備製造業產值達1兆人民幣，同時台灣相關環保概念股也可留意。 ---------------下一則--------------- 陸製造業PMI優 大中華基金演出慢牛行情2017-09-01 09:38:12 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 8月中國製造業採購經理指數（PMI）為51.7，不僅優於上月的51.4，也高於市場預期；儘管8月大陸環保督查趨嚴，拖累部分工業和建築業企業生產進度，但PMI生產及新訂單指標顯示需求保持相對穩健，法人解讀，目前大陸總體生產指數和新訂單指數已見改善，建議投資人可持續布局大中華股票型基金，以港、台股降低風險，同時掌握A股的慢牛行情。 採購經理指數（PMI）是對企業採購經理的月度調查結果，涵蓋了企業採購、生產、流通等各個環節，具有較強的預測效果，PMI通常以50作為經濟強弱的分界點，若高於50，反映製造業擴張，低於50則反映製造業收縮；從大陸最新公布的PMI來看，大型企業PMI為52.8，月微降0.1；中型企業PMI為51.0，上升1.4，重返擴張區間；小型企業PMI為49.1，回升0.2。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上證綜合指數目前有站穩3,300點的跡象，然而回顧過往軌跡，滬指上攻3,300點並非一帆風順：2016年11月末、今年4月初及8月初，屢次叩關3,300點均以失敗告終，而從盤整時間、漲幅、量能來看，市場其實已具備突圍的條件；由於今年養老金逐漸進入A股，加上MSCI宣布納入，均讓投資人期待市場的增量資金。 陳舜津認為，對A股來說，美元走弱、人民幣升值、境外資金持續流入，這是過去幾個月震盪走強的核心原因；未來A股市場依然有機會享受這種「溢價」，多家大陸券商研判，投資者可以更積極地參與9、10月行情，甚至預計滬指短線高點有機會來到3,600點。 ---------------下一則--------------- 陸股旺 今年10大板塊全收紅2017年09月01日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來滬深300指數十大板塊表現 https://goo.gl/H8x1xP MSCI宣布將納入A股後，市場焦點轉向大陸股市，指數表現超美趕英，統計今年至8月22日，滬深300指數上漲12.27％，十大板塊全數收紅，其中以非核心消費表現最佳上漲32.9％。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，上半年陸股因金融去槓桿打壓股市氣氛，壓抑指數表現，但MSCI納入A股後，股市急起直追，尤其低估值藍籌股漲幅最大。 他指出，判斷後續指數震盪向上趨勢不變，但板塊表現將分化；下半年看好產業景氣佳、業績增長確定的消費電子、汽車零組件等族群；另一方面，非核心消費中的家電族群，年初以來評價已大幅回升，建議逢高可小幅調節；此外，因官方加強金融監管，短線銀行板塊也將承受較大壓力。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應對陸股樂觀看待，一是金融監管可避免黑天鵝或系統性風險爆發，無論對經濟或股市都是短空長多。二是時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點的機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近幾個月來，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。 供給側，改革對工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。但整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動今年陸股上漲。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，對A股來說，美元走弱、人民幣升值、境外資金續流入，是過去幾個月震盪走強的原因；未來A股仍有機會享受這種「溢價」，多家大陸券商研判，投資者可更積極參與9、10月行情，甚至預計滬指短線高點有機會來到3,600點。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，整體經濟數據仍呈現較多空混雜的狀態，預期經濟偏溫和回升，短期地緣政治影響市場風險偏好，但估計影響短暫，仍以經濟基本面為主，建議投資人趁整理之際，於低檔布局大陸市場。 此外，大陸將限制境內企業進行房地產、酒店、影城、娛樂業和體育俱樂部等境外投資，鼓勵開展「一帶一路」項目投資。 ---------------下一則--------------- 陸股基金熱銷 法人看好後市2017年09月01日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 就基金平台統計，在股票基金中，銷售量最佳的是陸股基金，法人表示，不僅散戶持續加碼，各機構法人報告也相當看好陸股和中國相關股票後市展望，除基本面轉佳外，資金行情也是關鍵因素。 在經濟溫和增長下，預期人行調控政策持續，近期的緊縮影響到信貸成長，預期接下來也會影響到經濟成長，然由於大陸2017年經濟總基調為穩中求進，經濟緩增長趨勢可望不變。 先鋒投顧統計過去13個國家納入MSCI新興市場指數後表現發現，納入MSCI指數後半年和一年後，該國股市上漲的機率高達77％和69％，平均上漲幅度更達30.6％跟57.9％，即使剔除上漲幅度較極端的土耳其，半年後及一年後平均上漲幅度也達7.9％跟26.9％。 先鋒投顧說，雖然各國股市被納入指數的權重以及市場狀況不盡相同，但此結果仍顯示被納入MSCI指數對於股市有正面的影響，因此A股能順利納入MSCI指數，對陸股來說是一大利多。 除了A股，對Ｈ股也有拉抬的效果。尤其是近一年來，A股對H股溢價多落在15∼25％，若月後A股跟H股之間的折溢價關係沒有太大變動，MSCI納入A股後也可望提升H股漲勢，則是另一外溢效應。 ---------------下一則--------------- A股走自己的路 不怕震2017-09-01 00:33:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上證與各主囡市場指數相關係數 https://goo.gl/gkUerF 北韓挑釁發射導彈飛越日本領空，全球金融市場一度嚇趴。不過，中國A股仍維持多頭走勢，上證近期站穩3,300點，創近20個月新高。 投信法人認為，從相關係數統計顯示，A股與美股及全球股市連動度低，又有政策面及資金籌碼面等利多加持，至年底前仍有高點可期。 彭博資訊統計，上證指數與美、日股或MSCI世界指數的相關性都低，今年以來甚至呈現負相關，與台港兩地或MSCI新興市場的相關係數也偏低，也代表A股多走自己的路。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，近期人民幣匯率回升，加上中美利差維持均衡，有利吸引資金回流，此外，A股今年上半年企業獲利增長逾二成，加以目前A股指數位置及估值與全球股市相較，仍處於偏低水位，將提高A股的投資吸引力。 徐百毅指出，「十九大」將在今年10月底或11月初召開，是中國官方五年一度的最重要政治會議，在維穩的前提下有利市場風險偏好回升，使A股向上的機會大於向下的機會，預估隨「十九大」後，政治結構將更穩定，也使改革動力加速。 今年6月MSCI宣布A股將納入MSCI新興市場指數，高盛隨後發布報告指出，A股納入MSCI，將可能使A股從值得擁有（nice to have）變成必須擁有（have to have），也讓全球市場資金重新思考未來的投資機會和資金部位配置。 徐百毅認為，隨MSCI的效應加乘，海外增量資金已陸續進場布局A股。根據統計，今年以來透過滬深港通淨流入A股的金額已達人民幣1,400億元，將有利市場穩步向上，績優藍籌股則是布局重心。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲股債行情可期 有利多元布局2017年09月01日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 新興亞洲陸續發布第2季經濟表現，基本面持續好表現，激勵股債同步走揚，港、韓、菲及印度均有逾15％漲幅，JACI高收益公司債與亞債指數也有4.55％與5.13％的表現，在亞洲國家經濟表現持穩、投資題材多元及政策加持等優勢下，股債行情可期，有利透過多重資產基金多元佈局，同時兼收股債的機會財。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，觀察今年以來，新興亞洲復甦動能延續，東協PMI指數今年以來均值在50之上，大陸也保有6.9％成長動力，雖然7月經濟數據雖不如預期，但維持溫和成長，第4季可望在成熟市場拉動下，維持在復甦軌道。 至於終端消費與消費者信心及就業市場改善，呈現一致性，預期第3季GDP可望進一步回升，且在第4季邁入消費旺季，亞洲經濟動能可望被點燃。 宏利投信固定收益主管劉佳雨指出，資金續流入新興市場，過去數月亞洲固定收益漲幅擴大，因不確定性仍在，防守型布局固定收益，有利帶來相對穩定表現。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 9月漲相佳2017-09-01 00:33:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年9月平均漲幅最佳股市 https://goo.gl/4Bi7YJ 國際金融市場今（1）起迎接9月第一個交易日，歷來俗諺有「5月賣股、9月進場」、「金九銀十」等說法，反映9月是年底旺季的前哨站；據統計，近十年9月最會漲的股市，幾乎由新興市場包辦，其中亞股占六席又是各區域最多。 根據摩根投信統計，近十年金融市場雖經歷2008年金融海嘯，但9月仍有不少股市繳出不錯漲幅，上漲機率較高，可視為第4季旺季投資指標。當中，共有11個股市指數單月平均漲幅收紅，上漲機率超過五成，以拉美的阿根廷股市漲幅超過5%最搶眼，其次印度、土耳其、南韓也漲逾1%，全體以亞洲相關指數最多。 如以今年表現來看，這些股市也全面收漲，尤以阿根廷、土耳其大漲三成以上最猛，主要亞股則介於一至二成。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）分析，第4季向來是新興市場傳統旺季，每年9月股市多有搶先其他市場起漲情形。特別是今年市場預期新興市場每股純益成長率上看20.5%，明年仍可望維持雙位數成長，帶動多數新興股市持續反映獲利上修、財報報捷利多。 各區域來看，福瑞認為，亞股是最能率先受惠景氣成長的區域，配合年初以來內部有經濟數據成長、企業獲利回溫，及外部存在美元回落、估值低於長期平均等因素支撐，看好亞洲資產穩健上行。 阿根廷、土耳其則因政治改革影響，今年漲幅特別突出。富蘭克林證券投顧表示，由於投資人對兩大市場充滿期待，資金大舉流入。以阿根廷為例，前總統費南德茲6月宣布參選國會議員以來，一度引發市場擔憂阿根廷重回民粹主義治國，不過8月13日初選結果出爐，暫時化解隱憂，激勵當地股債匯市齊漲，後續須關注10月22日的國會改選。 拉美及歐非中東市場同步受惠美元弱勢，為潛力新興市場，但投資單一國家的風險較高，富蘭克林證券投顧建議以新興市場、邊境市場等區域基金介入為佳。 ---------------下一則--------------- 日股築底向上 有基可乘2017-09-01 00:33:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 日股近期動盪，又受北韓挑釁飛彈影響，不過隨著風險降溫，日圓回落，日股築底向上，法人表示，看好日本基本面仍佳，未來仍有行情可期。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，因消費支出回溫提振內需，以及企業擴大資本投資，上日本第2季實質國內生產毛額（GDP）季增1%，不僅明顯較首季的0.4%加速，更創下創最近九季以來最大增幅，如換算為年率成長4.0%，則為連續第六個季度呈現擴張趨勢，除為最近11年（2016年第3季）以來首見，也追平日本戰後最長成長期間的最佳紀錄，隨著基本面持續改善，日股後市值得期待。 水澤祥一分析，日本勞動力市場在少子化衝擊下面臨供給短缺，使得日本企業紛紛提高薪資來因應，並提振日本受雇者薪資連續兩年成長，第2季受雇者報酬成長率更一舉自首季的0.3%翻倍至0.7%，薪資所得提高不僅助長民間消費力和住宅連續六季呈現正成長，更帶動企業信心高昂，加上2020年東京奧運相關投資也跟著增加，均為日本經濟大添助力，也望為日股後市送利多。 國泰日經225ETF基金經理人游日傑指出，日圓兌美元匯率自7月上旬最低的114.49，連續升值至8月29日最高的108.26，短短一個多月內即大幅升值5.8%，隨即止升；統計日圓匯率今年以來盡在108至116的箱型區間進行整理，日圓匯率這次來到區間下緣便不再升值，預期接下來將回貶。 ---------------下一則--------------- 錢進美股 多元配置穩當2017-09-01 00:33:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國GDP增長走勢 https://goo.gl/SYytAz 美國第2季經濟增速不僅優於先前估計，更創下逾2年最快增速，法人分析，美國第2季GDP季增3.0%，優於預期，加上美國8月民間就業急增23.7萬人，總體經濟與就業同報佳音，第3季經濟繼續保持強勁成長，美股有機會緩步走揚，惟考量點位已高，建議納入債券、原物料等資產，以多元概念基金掌握美股未完多頭。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國本周公布的經濟數據，支持成長可能在下半年加速的論調，因家庭對就業市場的樂觀情緒增強，不僅8月消費者信心指數創今年3月來最高，也是2000年以來次高水準；目前美國蘋果、谷歌、亞馬遜等科技巨擘持續在新一代產品爆發創新動能，也推動著美股不斷攀升。 歐陽渭棠提醒，觀察目前美股，儘管仍無法判斷是否就此擺脫盤整，但在經濟基本面、企業獲利、創新動能利多加持，有利股市中長線在多頭軌道內震盪；惟考量市場並非總是平靜無波，譬如朝鮮半島局勢稍有波瀾，常導致盤勢大幅波動，做好資產組合方能有效因應。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，全球經濟成長與企業獲利動能從高檔減速，但景氣位置仍處於擴張，股市多頭趨勢不變，風險性資產仍有表現空間，惟報酬風險比的相對吸引力下降，因此建議投資人不妨以多元資產配置策略，彈性布局股債部位，以因應波動上升環境。在股市方面，仍看好新興亞股表現，歐洲則偏重內需股及較不受匯率影響之中小型股；美國方面持續看好科技、金融和生技類股；債市方面，看好新興市場進入降息循環，有利新興市場債表現，可多加留意。 柏瑞投信表示，IMF及IHS環球透視皆預估今年全球經濟成長率介於2.9%~3.5%，高於去年的2.5%~3.1%。 ---------------下一則--------------- 巴西股強彈 帶旺拉美2017-09-01 00:33:07 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 原物料行情蠢蠢欲動，巴西股市自6月中旬起強勁反彈，重新站穩70,000點關卡，更帶動東歐股票型、拉丁美洲股票型8月平均績效都超過4%，是單月表現最佳的股票型基金。 俄羅斯股的反彈有助於東歐股票型基金，但俄羅斯股市今年在新興市場中漲幅相對弱勢。 凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，美國通過新制裁案，使市場對川普改善俄羅斯關係預期落空，但隨股價陸續反映負面消息，俄股走勢應可趨穩。 俄羅斯第2季經濟成長年增2.5%，創下近五年最高增幅，景氣明顯回溫，且俄股因評價便宜、央行降息、國營企業股息高相對具吸引力，可望重拾漲勢。 此外，金屬價格漲勢凌厲及拉丁美洲改革題材，推動新興市場股票型基金漲勢居前，富蘭克林坦伯頓新興國家暨亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，由於巴西泰梅爾總統計劃在2018年12月任期結束前，將完成57家國營企業民營化，政府將籌資400億里拉，可減輕政府財政赤字，並提升巴西企業經營效率，有利巴西股市，後續將關注退休金改革法案能否順利通過。 徐靜霞表示，巴西勞動法改革過關產生激勵，大大增加投資人信心，巴西仍有200個基點的降息空間，經濟成長、財政收支轉虧為盈將提供股市強力支撐，但須留意明年總統選舉情勢仍不明朗所帶來的不確定性。 ---------------下一則--------------- 「金九銀十」 新興市場 9月漲相佳2017-09-01 06:55:48 聯合報 記者趙于萱�台北報導 國際金融市場今起迎接九月第一個交易日，歷來俗諺有「五月賣股、九月進場」、「金九銀十」等說法，反映九月是年底旺季的前哨站；據統計，近十年九月最會漲的股市，幾乎都由新興市場包辦，其中亞股占六席更居各區域之冠。 根據摩根投信統計，近十年金融市場雖經歷二○○八年金融海嘯，但九月仍有不少股市上漲機率較高，可視為第四季旺季投資指標。當中，共有十一個股市指數單月平均漲幅收紅，上漲機率超過五成，以拉美的阿根廷股市漲幅超過百分之五最搶眼，其次印度、土耳其、南韓也漲逾百分之一，全體以亞洲相關指數最多。 以今年表現來看，這些股市也全面收漲，尤以阿根廷、土耳其大漲逾三成最猛，主要亞股則介於一至二成。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）分析，第四季向來是新興市場傳統旺季，每年九月股市多有搶先其他市場起漲情形。特別是今年市場預期新興市場每股純益（EPS）成長率上看百分之廿點五，明年仍可望維持雙位數成長，帶動多數新興股市持續反映獲利上修、財報報捷利多。 各區域來看，福瑞認為，亞股是最能率先受惠景氣成長的區域，配合年初以來內部有經濟數據成長、企業獲利回溫，及外部存在美元回落、估值低於長期平均等因素支撐，看好亞洲資產穩健上行。 阿根廷、土耳其則因政治改革影響，今年漲幅特別突出。富蘭克林證券投顧表示，由於投資人對兩大市場充滿期待，資金大舉流入。 以阿根廷為例，前總統費南德茲六月宣布參選國會議員以來，一度引發市場擔憂阿根廷重回民粹主義治國，不過八月十三日初選結果出爐，暫時化解隱憂，激勵當地股債匯市齊漲，後續須關注十月廿二日的國會改選。 ---------------下一則--------------- 美朝起衝突 機器人指數穩漲2017年09月01日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近十次美朝衝突事件機器人指數表現 https://goo.gl/DfhpMh 美國、北韓衝突不斷，然而統計過去十次「美朝衝突」事件，市場普遍都能在3∼5日內消化利空，尤其是機器人指數，在後5日上漲機率回到八成以上，平均漲幅0.11％，而後20日上漲機率更達到九成，平均漲幅1.97％，顯示機器人產業受政治面干擾小，逢回都是不錯的加碼時點。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，過去美國與北韓衝突事件不斷，在去年美國宣布將於南韓部署薩德飛彈防衛系統後，雙方緊張情勢更趨白熱化。統計去年以來，即爆發過十次的衝突事件，引發全球股市動盪不安，但機器人指數受影響有限。 宏利投信總代理的亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman指出，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶占舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固，科技股的相對估值甚具吸引力。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，看好科技產業許多題材，如機器人、人工智慧、物聯網等題材，且許多公司已然意識到科技的資本支出，如運用新的軟體、資料分析技術以及自動化生產等，有助提升自身競爭力與降低產出成本。 ---------------下一則--------------- 搶醫療保健商機另一種選擇 健康護理基金 有賺頭2017年09月01日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 健康護理基金比較 https://goo.gl/a4Gyb7 在人口老化商機的前提下，國內投資人最常想到的是生技基金，但生技類股僅是醫療保健產業中的一部分，要搭上這個產業的長期趨勢，除了生技基金外，還可以將投資範圍放大到健康護理基金。 國內12檔健康護理基金近1、3年平均上漲6.1％、21.8％，建議投資人除了看基金績效，也可搭配包括夏普值及標準差等多項指標來做為篩選的依據。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，中、長期而言，老年人口比例逐年上升，推升醫療照護需求及醫療支出的成長，整體醫療保健產業基本面長期看好，短期而言，下半年是醫學研討會旺季，依照經驗，隨新藥及新技術釋出，對於醫療保健產業將有更多的想像空間，建議投資人可密切關注相關資訊，並搭配報酬率與風險指標，挑選出適合自己的基金。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，7月美林全球經理人調查顯示，醫療保健股是防禦型產業中最受經理人青睞者，且自2009年起，醫療保健股已連續第八年獲經理人加碼配置，是防禦型產業中最受經理人青睞的類股之一，資金行情加持下，醫療保健股續航可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年醫療保健四大次產業的表現，其實醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比為16.4倍，仍低於歷史平均18.1倍，短線修正恰好是投資人進場的良機，建議逢低進場時，宜選擇兼備製藥、醫療服務、醫療器材、生技四大次產業的醫療保健概念基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業良好基本面有利帶動股價，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域。看好現金充沛大型製藥及生技公司欲藉併購來強化產品線的需求有望帶動產業併購動能，激勵中小型生技股股價。 駿利亨德森投資指出，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 ---------------下一則--------------- 大中華平衡基金 耀眼2017-09-01 00:33:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲區平衡基金績效前十強 https://goo.gl/84ipQ5 今年以來美元持續走弱，導致資金轉往新興市場，成熟市場股市又位於高點，並出現高檔震盪，法人認為，一些估值偏低的股市反受市場青睞，平衡基金透過積極操作，績效表現相對亮麗。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，港股今年以來受惠外資資金及中國內地透過港股通機制南下的資金，股市一路走高，主要布局於中、港、台三地為主的平衡基金績效表現亦相對亮麗，尤其近期在「金九銀十」的預期之下，原本表現相對較弱的中國股市近期也有急起直追之勢。 由於法規的放寬，目前平衡基金的持股比率最高可達九成，因此一些操作較積極的平衡基金，表現不輸股票型。以近一個月來說，亞洲區域股票型僅上漲0.9%，但同期間亞洲區平衡型卻上漲1.1%，其中中國平衡型更是繳出1.7%的亮眼績效。 葉貴榕強調，近期中國市場由金融、原物料、科技類股帶動下放量上攻，融資餘額回升至人民幣9,200億元，8月以來，上市公司大股東、高管淨增持約25億元，增持力度高於2017年平均水準。預計19大前，政策維穩金融市場，投資信心可望持續攀升。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，今年來亞洲市場在資金回流下，包括印尼、南韓、印度、泰國、菲律賓等國家的股債市外資均買超，也帶動股市和債市表現，今年來MSCI亞太指數上漲18.7%，美銀美林亞洲投資級債券指數和亞洲高收益債券指數也分別上漲5.2%和5.8%。 後市來看，在基本面、獲利面、政策面等條件兼具之下，仍看好亞洲市場後市表現，不過同時也須留意來自於國際政經情勢變化的干擾，穩健型的投資人建議可採用股債均衡配置的亞太平衡基金來介入。 ---------------下一則--------------- 國際政局不安 喊進多元基金2017年09月01日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 8檔淨值新高 今年來漲逾10％跨國組合平衡基金 https://goo.gl/4pTzHP 市場對國際政局變化的擔憂增溫，其中美國與北韓的緊張氣氛，讓全球金融市場再度緊繃神經，投信法人表示，現階段最佳的兩大聰明理財主軸就是「資產配置」及「配息概念」。在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性，因此，符合資產配置中報酬與風險兼顧的配息型海外組合平衡基金、多元資產基金是穩健投資的最佳選擇。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的佈局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢。海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合佈局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，對穩健型投資人來說不失為布局方式。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，雖然央行政策不確定性仍存，將影響市場動向，但因歐美景氣動能維持向上趨勢，持續看好股市前景；債券方面，維持看好新興市場債和高收益債的策略，但近期因債券殖利率出現上揚壓力，略減持新興市場債券以降低短期波動風險。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，現階段看好美國高收益債的投資利基，而能源、製藥債的價格仍遭錯置，預期利空消化後，受惠低基期與獲利展望回升的支撐，具補漲潛力。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，過往全球股市表現與驚奇指數走勢亦步亦趨，這次也不例外，推升動能來自美國等成熟市場，不少企業最新公布財報屢創佳績，迫使分析師上調未來獲利預期，支撐驚奇指數由黑翻紅。隨著驚奇指數再度轉正，顯示全球經濟與企業獲利正迎頭趕上市場預期的結果。先前，股價估值過高情形，可望獲得改善。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，預期第4季市場波動加大，建議第三季可逐步逢高獲利了結科技股及高成長股票，轉移至低波動及防禦性股票，並遂步增加債券部位比重。 ---------------下一則--------------- 北韓搗彈避風險 轉進新興企業債2017年09月01日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新企債基金績效 https://goo.gl/zFQ3Wv 北韓發射導彈飛過日本領空，投資人避險情緒濃厚；法人建議，不妨先將一部分布局於美股的資金獲利了結，轉進具收益、波動度較低的美元新興市場企業債。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，北韓造成的地緣風險提高，加上川普上周傳達出「不惜關閉政府也要蓋城牆」的言論，市場擔憂美國債務上限問題，短債殖利率一度上揚。 但聯準會（Fed）主席葉倫在全球央行年會上，並未提到貨幣政策及縮表時程（tapering），整體殖利率重回狹幅整理，而7月耐久財訂單低於預期，壓抑殖利率上揚，從資金面來看，新興市場企業債並無壓力。 鍾美君指出，觀察新興企業債主要發債國的政經情勢，巴西國會通過削減貸款補貼政策，提振了投資人信心；而印尼央行意外降息一碼，有利於資金持續簇擁；墨西哥雖受川普言論壓抑，然市場解讀其為北美自由貿易協定（NAFTA）的談判手段，墨債呈現小漲，整體而言，新興市場企業身處的環境依舊穩健。 鍾美君認為，目前新興市場受惠於基本面改善、匯價低廉、評價面三大優勢，持續吸引資金進駐，預料新興市場企業債券指數可望緩步走高，截至8月23日，新興債資金從小幅淨流出0.6億美元轉為淨流入約19億美元，建議投資人下半年可將新興企業債券型基金視為核心收益資產，做中長線的布局。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年新興市場9成國家製造業PMI位於50以上，但與G7的通膨差距又持續下降，顯示基本面持續改善的同時，通膨風險又降溫，給予更多政策寬鬆空間，有利新興市場債的表現。 ---------------下一則--------------- 高收債進場時點 浮現2017-09-01 00:33:05 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 ML主要高收益債券指數表現 https://goo.gl/zLDvjR 儘管回顧8月份全球高收益債相關基金績效表現較為溫吞，不過觀察目前公布中的美國財報，標普500企業，65%超越預期，今年第2季營收成長5.4%，獲利成10%，美國企業獲利佳，顯示經濟成長趨勢不變，在違約率下降的情況下，將有利於支撐高收益債表現。 富蘭克林華美投信表示，高收益債基本面正向，企業獲利及償債能力持續改善，違約率預估也繼續下滑，相較於其他債種有較高的到期殖利率與較短的存續期間，提供在升息循環期間的抗震能力。 美高收債企業獲利自去年起回升，債務增長也有效控制，根據美銀美林資料，自去年第3季至今年第2季為止，美國高收益債企業槓桿倍數（Debt�EBITDA）從6.1倍下滑至3.2倍，已低於歷史平均的3.9倍；企業利息保障倍數（EBITDA�Interest）則從2.6倍成長至4.9倍，高於歷史平均的3.2倍，獲利能力逐步改善，看好其未來表現。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國商務部最新公布的資料顯示，美國2季度實際GDP年化季環比修正值3%，創2015年一季度來最高增速，上調2季度實際GDP增速，迄今為止的零售額和企業支出資料表明，第三季度初經濟保持了強有力的後勁，美國今年經濟成長良好，未來成長趨勢不變。根據美銀美林報告指出，全球經理人認為企業獲利將持續改善比例高達近六成，創下近五年來新高，企業獲利與經濟向好，預期有助高收債利差收斂。 第一金全球高收債基金經理人劉書銘表示，月高收債利差接近1年低點位置，致利差收窄空間有限，但隨北韓等地緣政治事件，刺激波動率上揚，帶動高收債利差再度擴大，進場時點跟著浮現。建議投資人操作，仍以長期投資穩定領息為主。 ---------------下一則--------------- ETF添三新兵 達百檔2017-09-01 00:33:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 元大投信發行日圓槓桿、反向及黃金槓桿三檔ETF，今（1）正式掛牌，台灣ETF檔數因此增加至100檔。統計投信遞件申請指數概況，後續發行依然踴躍，在產品類型並有朝細緻化、收益化發展趨勢。 根據統計，今日掛牌的元大S&P日圓正2（00706L）、元大S&P日圓反1（00707R）、元大S&P黃金正2（00708L），為集中市場掛牌第91、92、93檔ETF，加計櫃買市場掛牌的富櫃50及六檔債券ETF，合計上市櫃市場的ETF檔數在今日達到100檔。 當中，元大S&P日圓正2、日圓反1是國內首檔日圓ETF，為元大投信今年發行美元指數傘型ETF後，台股再見外匯ETF新選擇。這兩檔ETF主要連結標普日圓期貨日報酬正向2倍ER指數、標普日圓期貨日報酬反向1倍ER指數，有別於一般投資人認知的日圓兌美元匯率，但據元大投信回測，該連結指數與日圓走勢相關係數有0.9，可作為參與日圓行情的替代工具。 台股ETF在2014年交易型的槓反ETF問世後，短短三年多已發行超過80檔ETF，為今年台股ETF能夠突破百檔的主因。 ---------------下一則--------------- 境外商品 降手續費搶市2017-09-01 00:33:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境外基金規模今年來成長近一成，看好投資人對基金投資的熱度，各平台也持續推出新優惠搶市，部分精選基金手續費最低下探零元，投資人可趁機撿便宜，並調整投資配置。 從各基金平台來看，鉅亨基金交易平台推出貝萊德系列的九檔基金享有零手續費的優惠，包括貝萊德世界礦業、貝萊德世界黃金、貝萊德中國、貝萊德美元高收益債、貝萊德全球股票入息、貝萊德新興市場股票、貝萊德世界健康科學、貝萊德世界科技、貝萊德世界金融。 此外，貝萊德基金的優惠還延伸到全系列，不在零手續費優惠中的其他基金，全部享有0.3%的優惠，只要下單即可馬上享有這些優惠。 基富通證券推出的則是揪好友享優惠活動，基富通的會員若在活動期間邀請非會員開戶，並輸入一組會員的提供的推薦碼，開戶成功後，推薦人及被推薦人則可得到一次零手續費的優惠。 至於先鋒投顧，一樣也是推精選基金的手續費優惠，包括百達全球防禦、利安東南亞、天達環球黃金、NN（L）新興市場債、野村（愛爾蘭）美國高收益債、安本新興當地貨幣債、歐義銳榮靈活策略入息、NN（L）旗艦多元資產等八檔基金，在優惠期間只要下單就享手續費0.2%優惠。
定期定額 賺錢機率較高2017-08-31 01:01:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 如何避免持有基金長達十年還住在套房？市場人士指出，投資基金一定要定期檢視，最好定期定額，避免單筆套在高點的風險。另外，股票型基金波動大，虧損的機率也高，可配置表現較平穩的債券型基金。 十年前的2007年，正是金融海嘯前一年的全球股市多頭行情高峰，單筆投資非常容易套在最高點。不過，如果採取定期定額投資方式，在其後的金融海嘯期間低檔階段持續攤平，之後獲利出場的機率大增。 適度布局債券基金，也是降低風險的良好方式。理柏統計，有十年績效的境外股票基金共617檔，持有十年的平均漲幅達22.8%。但績效好壞差距大，選對基金有兩、三倍報酬，選錯結果卻可能讓本金只剩下一半。 至於有十年績效的境外債券及貨幣基金共171檔，持有十年的平均報酬率近32%，不但平均漲幅勝過股票基金，且彼此之間的差距小於股票基金。大致來說，持有十年還是負報酬的基金主要是英鎊、歐元及美元的貨幣型基金。 ---------------下一則--------------- 選對趨勢基金 獲利上天堂2017-08-31 01:01:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 十年來報酬率最佳的境外基金 https://goo.gl/bpiiQe 選對趨勢基金並且長期持有，確實可以穩健獲利。統計顯示，如果持優質的生技、科技、印度、泰國等基金十年，至少有100%以上的報酬率，最高更超過270%。基金業者認為，科技創新與新興市場仍是未來的長線投資趨勢。 十年前，2007年，正是金融海嘯前一年的全球股市多頭行情高峰。但看對趨勢長期持有，仍有可觀報酬；押錯商品，就從高點跌落，十年仍不能翻身。 理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，從2007年7月底到今年7月底，境外基金以瑞銀生化股票基金最閃亮，持有十年的報酬率達272.5%，亞軍則是富蘭克林坦伯頓生技領航基金的236.6%，第三名是首域印度次大陸基金超過195%。 以類型來說，在十年漲幅前十名的基金中，高達六檔是生技醫療基金，兩檔是科技基金，一檔印度基金，一檔泰國基金。如果放大到前20名，則還包括中國、美國、日本小型、消費基金。 生技及科技基金長期表現勝出，基金業者指出，科技創新是推動這兩大產業的主要推手。以生技業來說，百達投顧認為，持續創新是推升產業的主因，以更有效、更安全的療法與改變現有的疾病治療方式，將藥價控制在產業可持續健康成長的水準。此外，人口增加與老化更是支撐產業長期前景的因素。 至於科技業，十年來以富蘭克林高科技基金大漲155%最強勢。近年來的科技突破持續成為新聞焦點，科技新品更成為消費者追逐目標。展望未來，彭博資訊統計，分析師對於2017及2018年的科技股預估盈餘成長率分別為35.5%及12.2%。 至於新興市場，法國巴黎銀行對於新興市場的整體看法為中立，但對亞洲卻是持正面看法，尤其是對中國及印度。年初以來，亞股的整體表現優於預期，企業營收也觸底向上修正。法國巴黎銀行還建議投資人，在股市修正時，應該提高股票比重。 法國巴黎銀行認為，中國的第2季經濟成長率令人驚喜，未來雖將放緩，但經濟成長主力已轉型為服務業，建議投資人選擇中國的新經濟主題來投資。 ---------------下一則--------------- 拉美資源股...還在等解套2017-08-31 01:01:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 幾家歡樂幾家愁。長期投資雖然可能獲得不錯的報酬率，但如果選錯產業及基金，持有愈久可能虧愈多。例如，如果持有資源、礦業或拉丁美洲基金，即使持有十年，仍可能賠個五成或更多。 理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，從2007年7月底到今年7月底，以安聯全球資源基金最淒慘，即使持有十年，仍賠63%；施羅德環球能源基金虧損幅度也高達62.9%；貝萊德世界礦業基金也跌58%以上。 就類型來看，能源基金平均跌幅超過四成，黃金基金同樣慘烈，最糟可賠到近五成。以區域來看，則以巴西及拉丁美洲基金最悲情，12檔拉丁美洲基金十年的平均跌幅接近三成，最慘的一檔虧損近四成，最弱的巴西基金跌幅更接近五成。 另外，新興歐洲基金也很弱勢，雖然最佳新興歐洲基金十年來的跌幅不到兩成，但最慘的新興歐洲基金跌幅也超過五成；拉丁美洲與新興歐洲基金比慘，與亞股的欣欣向榮形成強烈對比。 基金業者分析，能源與金屬等天然資源的價格大跌，從十年前的高點狂跌到最近的低檔區，不但連累相關產業型基金，也拖累巴西及俄羅斯等原物料大國，連區域型基金都受到牽連。 展望未來，市場人士指出，全球經濟復甦，原物料價格不可能一直維持在低檔，但短期內要大漲的機率也不會太高。投資人如果被這些基金套住，最好轉到其他較有前景的地區或產業，否則就必須有無比的耐心等著解套。 ---------------下一則--------------- 央行年會後 股市漲率高2017年08月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 每年於8月底舉辦的全球央行年會，今年於24日在懷俄明州傑克遜城（Jackson Hole）舉行。投信法人表示，歷次Jackson Hole會議後，全球股市都以漲聲回應，其中以亞股表現最佳，另外美股表現也都名列前茅，投資人可多留意相關區域基金投資契機。 群益投信表示，觀察近十年歷次Jackson Hole會議後全球主要股市平均表現，發現後一個月來說，表現最佳為印度5.13％，其次為韓國4.21％、香港2.84％、台灣2.81％，前四名都是亞股。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸強調，全球市場高波動度已成為常態，如何達到穩定績效以及嚴控風險，完整的多重資產、股債匯配置不能少，透過多元配置才能順應市場潮流，掌握收益機會並嚴控下檔的風險。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞洲科技大廠第2季財報表現亮眼，再加上隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架勢的產品，如：5G、工業4.0和特斯拉電動車Model3，是當前與未來的市場主流趨勢，受到短線雜音的干擾小，中長期還有向上增長的空間。 展望下半年，宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。 ---------------下一則--------------- 穆迪經濟成長預測 升歐降美2017年08月31日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 國際信評機構穆迪（Moody）周三公布「全球宏觀經濟展望報告」（Global Macroeconomic Outlook）指出，在德國經濟穩健增長的帶動下，歐元區經濟可望加速成長，因此將歐元區今、明年經濟成長預測上修至2.1％與1.9％，但調降美國今、明年的經濟成長預測，分別由2.4％與2.5％下修至2.2％與2.3％，理由是上半年表現不如預期。 穆迪看好歐元區整體經濟表現，並調升德國、法國與義大利經濟成長預測。穆迪預估，德國今明年經濟成長可望達到2.2％與2.0％，法國則從初估的1.3％與1.4％雙雙調高至1.6％，而義大利則從初估的0.8％與1％雙雙上修至1.3％。 穆迪副總裁波克爾（Madhavi Bokil）表示：「歐元區經濟指標表現強勁，顯示今年下半年經濟可望加速成長，而消費者信心指數更創下16年新高，有助於消費主導的歐元區經濟加速復甦。」 歐元區經濟復甦強勁推升歐元匯價近幾周達多年新高，但部分人士擔憂這可能會傷害經濟成長，尤其是像德國這類出口導向型的國家。但穆迪指出：「歐元升值雖帶來部分阻力，但我們認為這不太可能拖累歐元區經濟復甦動能，畢竟歐元區高度依賴內需帶動經濟增長。」 穆迪亦指出，由於美國經濟自今年開年以來表現「不如預期」，因此將美國今年經濟成長預測由初估的2.4％調降至2.2％。而美國明年經濟成長預測則從2.5％下修至2.3％，理由是對美國總統川普推動基建投資計畫欠缺足夠信心。 報告亦指出，地緣政治、美國貿易政策轉向保護主義、等將對全球經濟成長帶來風險。 ---------------下一則--------------- 台股盤整 布局基金好時機2017年08月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第3季以來台股一般基金績效 https://goo.gl/pp2Tf4 台股萬點天數創最長紀錄，時序將進入9月，修正風險漸增，主要因地緣政治風險升高，北韓導彈及中美貿易戰開打，主要股市多數跌破季線，目前多方力道不振，但全球總經及產業基本面亮眼，指數拉回將是好買點，逢低布局台股基金有利提高勝率及報酬。 台新MSCI台灣單日正向2倍基金經理人王嘉豪表示，台股產業基本面佳，不論電子或傳產皆傳利多，後續表現觀察維繫盤面兩指標，即低基期傳產、原物料個股能否接棒演出，及櫃買內資人氣，留意低基期中小型電子股漲勢是否延續；兩項指標若皆正向表現，有利台股高檔震盪行情。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，台股藉由地緣政治利空修正短線過熱，整體盤勢偏多架構未受影響，因主要經濟體通膨仍低，沒有快速升息條件，市場資金依舊寬鬆，待利空淡化後將延續多頭；iPhone8推出利多，蘋概股高檔整理，雙鏡頭、AMOLED 18:9面板、3D Sensing可關注。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，台股進入高檔震盪整理期，但外資資金動能未退，且具備高殖利率下檔保護，預期大盤仍可望續為萬點盤堅向上格局；操作策略以建議電子股的新技術新產品優先，逢低加碼原物料、紡織、利基型電子股。 宏利台灣動力基金經理人游清翔分析，台灣出口導向經濟體，將續受惠大環境轉佳，在不確定消除後，台股後勢表現可期；主要是9月上市的iPhone8採用OLED，相關產品量產帶動超級週期，且大陸智慧手機新機陸續發表，可望扭轉上半年市況欠佳的局面，及自動化設備需求強勁，電動車生產商Tesla的Model 3車型第3季將達最大量產，都將提供台股正面助益動能。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 Q4漲相佳2017-08-31 01:01:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年陸港股各季平均表現 https://goo.gl/QZy5bP 上證指數上周攻克3,300點大關後，本周持續攻堅，隨著時序逼近第4季，統計歷年陸股各季漲幅，以第4季漲幅最大，相關連的大中華基金後市值得關注。 根據摩根投信統計，2006年來近十年上證指數、滬深300指數、MSCI中國、恆生國企（H股）等陸港股四大指數，第4季普遍是漲幅最大季度，如扣除2008年金融海嘯極端值，四大指數第4季漲幅更顯著，包括上證指數、滬深300指數平均漲幅都有一成，恆生國企指數也有10%。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，下半年陸股焦點「十九大」尚未公布明確召開時點，但市場情緒已受官方維穩預期帶動，配合企業獲利捎來佳音，推升陸股近二周放量強彈，上證指數及滬深300指數都累積近3%漲幅，恒生國企指數更以5.6%漲幅稱冠全球股市，遠領先MSCI世界指數及歐美股市下跌，成近期亮點。 分析歷年第4季，陸港股延續漲勢機率高，黃淑敏表示，過往9月開始至第4季，中國十一黃金周至農曆年節拉貨力道逐步增加，又有歐美傳統消費旺季助陣，使陸股旺季效應鮮明。就今年來看，除了零售消費、十九大題材，目前約1,721億人民幣的養老基金已到帳，初期配置股票資產規模雖僅150億元，不過後續資金陸續到位，對市場長期影響會愈大，使今年陸股也有資金行情可期。第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，代表中國經濟基本面的「克強指數」連二月上升，該指標涵蓋中國鐵路貨運量、發電量及銀行貸款發放量等衡量指標，通常指數回升，往往伴隨陸股多頭。 ---------------下一則--------------- 陸股後勁強 大中華基金讚2017年08月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年漲逾3成大中華基金近1個月績效 https://goo.gl/7wPYMh 陸企中報披露進入高峰期，超過1,200家陸續公布上半年業績，優於預期達566家，占比超過已公布的7成，增幅逾100％預估約140家，整體表現不俗，但今年陸股漲勢落後全球，可望在經濟持穩、企業盈利成長、政策題材利多下，迎頭趕上，帶動大中華基金績效上衝。 統計投信發行69檔大中華基金，今年全數正報酬，平均績效達22.09％，其中9檔今年績效超過3成。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸第2季企業獲利表現良好，支撐股市基本面，A股以中、上游行業業績增速較快，包括鋼鐵、國防軍公、交通運輸等，高盛及摩根大通預估，大陸今、明兩年EPS可望維持雙位數成長，陸股估值隨之提升。 陸股投資布局除政策受惠股，後續逐漸進入消費旺季，可望帶動消費類股表現，蘇士勛強調，過去景氣低迷使航運業有效產能受壓縮，隨貿易日益活絡，港口吞吐量已自去年第2季開始回升，散裝的閒置運力比重下降，航運股表現可多關注。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，第2季以來大陸金融去槓桿貨幣政策，及地產調控導致市場波動價大，但由於十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善，提供陸股上衝動能。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股市場風格將以龍頭白馬行情為主，找尋中報超出預期，估值相對有安全邊際的個股。從結構性角度來看，業績估值匹配度較好的藍籌股，配置價值已開始顯現，供給側微觀結構改善，行業內相對競爭優勢邊際提升公司是重點；核心主軸仍在具備價值投資及中報業績顯現持續性的行業，例如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、MSCI權重股等相關族群。 ---------------下一則--------------- 資金追捧陸股 留意補漲行情2017年08月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 法人分析，觀察近期海內外資金對陸股的青睞度依舊高昂，還有企業獲利走強、官方政策維穩、加上即將進入傳統消費旺季，投資人可以留意A股補漲行情，逢回進場布局。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，大陸下半年經濟數據好壞參半，卻不減資金對陸股的熱絡程度。大陸線上今年上半年零售年成長近三成至2.37兆人民幣，強勁需求帶動三大科技巨頭獲利出色，並同步吸引資金進駐。 相對俄羅斯、巴西均具政治變數、印度估值偏高，國際資金明顯偏愛大陸，今年EPFR所追蹤的中國基金淨流入達64億美元，居所有新興國家之冠，另觀察MSCI中國指數中，配置於科技產業的比重更高達38.4％，大陸科技股現階段大受資金追捧。 黃淑敏分析，就目前A股已公布的第二季財報，整體業績增速高達18％，搭配下半年十九大維穩預期，以及第四季傳統旺季效應，A股落後補漲可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，從大環境來看，美國方面就業市場表現優於預期，景氣面中性偏多，美國於9月升息機率上升。歐洲方面，PMI終值下調至56.6，但第2季GDP季增率由第1季的0.5％上升至0.6％，景氣面仍然穩健。 大陸近幾年內需市場崛起，服務業佔GDP比重已來到50∼60％，已成為支撐經濟的主要力道之一，由於大陸本身消費持續回溫，全球景氣仍中性偏多，預估2017年企業獲利可望持續回溫，並將有效帶動指數上漲。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，十九大前，政府維穩的態度堅定，此時布局的風險相對較小；值得注意，人民幣匯價近期表現強中見穩，也讓投資A股多了賺匯率的機會。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應對陸股樂觀看待，一是金融監管可避免黑天鵝或系統性風險爆發，無論對經濟或股市都是短空長多；二是時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點的機會。 ---------------下一則--------------- 入旺季 印度股市買點到2017年08月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 過去幾年印度股市8∼12月表現 https://goo.gl/1uBd3x 今年表現最強的新興亞股非印度莫屬，不僅股市上漲，匯率也強升，推升印度SENSEX指數及MSCI印度指數分別上漲18.5％、25.7％。儘管8月以來印度股市隨著全球市場震盪出現拉回，但過去印股經過8月震盪後，接下來的年底加上排燈節旺季的帶動下，後續平均漲幅上看雙位數，建議投資人適逢拉回可擇機布局。 鉅亨網投顧指出，從統計數據來看，印股於8月的表現比較平淡，觀察2003∼2016年8月的股市平均下跌0.8％，不過隨著進入9月到年底的旺季，加上第4季還有排燈節的傳統大型節慶推升需求，股市通常都有不錯的表現，平均累計漲幅達11.2％，顯示印股在年底旺季效應下，續漲動能強勁。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，過去從9月至年底的旺季，印股通常都有不錯的表現，建議投資人可於短期趁股市因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，亞股今年在貨幣穩定、全球經濟成長等利多加持下，不論經濟基本面、股匯市表現都相當亮眼，根據經濟合作暨發展組織（OECD）表示，所追蹤的45個國家今年經濟都可望為正成長，並讓全球主要經濟體呈現睽違10年來再度全面擴張的榮景。 郭為熹說明，亞洲7月企業獲利表現大好，13個國家中高達9國的獲利獲得上修，且整體獲利已來到近7年高點，過去亞股表現與盈餘上調趨勢呈現高度相關，看好獲利動能持續加溫，有利亞股至年底前的漲勢。 ---------------下一則--------------- 美上季GDP季增年率上修至3％ 2017年08月31日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國經濟成長率變化 https://goo.gl/JPWj1R 美國周三公布的數據反映經濟動能較市場預期強勁。第2季國內生產毛額（GDP）季增年率上修至3％，為2015年第1季以來最強。另外，人力資源業者ADP公布8月民間就業人數也優於市場預期。種種跡象顯示，美國經濟成長動能可望延續至下半年。 儘管經濟數據亮眼，但由於美元強彈，華爾街股市周三早盤並未延續前一日的漲勢，道瓊工業與標普5百指數小幅開低，科技股受惠於蘋果持續創新高而告上漲，那斯達克指數上漲0.4％。 商務部公布經季節和通膨因素調整後的第2季GDP季增年率，從原先公布的2.6％往上修正至3％，優於市場預估的2.8％。主要是消費者支出和企業投資強勁增長，足以抵銷掉政府財政支出大幅減少對經濟的影響。 商務部公布GDP同時，也首度發表官方對第2季企業獲利的預估值，未經庫存價值和資本支出等因素調整的稅後獲利季跌1.4％，扭轉第1季增長1.3％局面。與去年同期相比年增8.1％。 至於第2季經庫存價值和資本支出等因素調整後的稅前獲利季增1.3％，扭轉第1季下跌2.1％局面。與去年同期相比年增7％。 美國企業獲利在2015年惡化，是因為油價持續下跌而壓抑能源業的獲利，和強勢美元衝擊美國出口等因素造成。但去年油價持穩而讓美國企業獲利開始回升，今年來美元走弱也有助提振出口商業績成長。 外界認為美國經濟自第1季溫和成長以來，經濟成長動能就一直延續至現在，讓人看好下半年美國經濟表現。由Macroeconomic Advisers和亞特蘭大聯邦準備銀行共同研究的GDPNow模式預測第3季GDP季增年率為3.4％。 ADP公布8月民間就業人數大增23.7萬人，高於市場預估的18.5萬人許多。7月人數從原先公布的17.8萬人，往上修正為20.1萬人。 信評機構穆迪（Moody's）首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）說，美國勞動市場繼續有力成長，正不斷讓勞動力短缺的問題變得更嚴重。目前美國除了大企業不斷增聘人員外，中小企業也求才若渴。 ---------------下一則--------------- 消費信心增 美股打光2017-08-31 01:01:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行美股基金績效 https://goo.gl/ioSHVo 近月美國有關消費者信心調查屢現佳績，顯示美國民眾對市場保持樂觀情緒，展望下半年傳統消費旺季，有望在消費力道增溫下帶動美股表現。 美國最新公布的8月美國諮商會消費者信心指數達122.9，優於市場預期，不僅創近三月來新高，同時也是2000年來次高，此外，8月密西根大學消費者信心指數也創下今年1月以來新高；彭博消費者舒適度指數更在上周創下16年來新高，顯示美國民眾對市場保持樂觀情緒，展望下半年傳統消費旺季，有望在消費力道增溫下帶動美股表現。 投信業者表示，近期在國際地緣政治的紛擾下，加上部分投資人逢高調節，使得美股短線波動，不過就經濟面和企業獲利面來看，整體表現仍穩健向好，特別是在利率和波動率維持低檔下，有助美國整體經濟成長率維持在高於2%的穩健增長水準，待短期整理過後，料美股仍將回歸基本面表現，中長期前景仍可期待。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰指出，美國基本面表現穩健，7月零售銷售增幅較前期躍增0.6%，表現不僅優於市場預期，更創2016年12月以來最大增幅，消費者信心及消費支出增長，加上接下來將陸續迎來開學潮、第4季的感恩節、耶誕節消費商機，在消費需求暢旺下，可望帶動相關產業及類股表現。 復華美國新星基金經理人吳英鎮表示，受市場消息及資金流出影響，美股8月以來處於震盪整理走勢，儘管道瓊、標普500指數暫時回落到月線下，但從基本面仍將支撐美股維持多頭走勢格局。由於市場預期9月美國聯準會可能宣布啟動逐步縮減資產負債表計畫，加上其他政策面進度仍有機會讓美股出現波動，不過，預期美股在企業獲利持續成長、第4季旺季行情可期的帶動下，若行情有出現回檔，建議可逢低布局。 野村環球基金經理人白芳苹表示，整體來說，美國經濟短期內沒有衰退的疑慮，若沒有不確定性因素干擾，美股仍將持續溫和表現，樂觀看好，建議仍可伺機彈性布局。白芳苹分析，根據野村投信的美國經濟計分卡統計顯示，過去三個月經濟成長雖有趨緩，但領先指標的正向跡象顯示，美國未來經濟仍能加速成長。 ---------------下一則--------------- 避險資產 短線有看頭2017-08-31 01:01:10 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內核備的產業型基金績效 https://goo.gl/eH2Daq 8月成熟市場受到北韓地緣政治升溫及白宮政治紛爭，加上西班牙爆發恐怖攻擊、哈維颶風重創德州煉油產能，市場風險趨避心理走強，牽動避險資產黃金及日圓走強。 根據理柏資訊，總計8月以來台灣核備的1,048檔境外基金平均上漲0.2%；其中801檔股票型基金平均上漲0.02%，226檔債券型基金平均上漲0.86% 。 觀察觀察8月以來，具避險性質資產漲勢亮眼。其中黃金及貴金屬相關基金受惠風險增溫，漲幅居各類股之冠達5.3%，其次是具穩健性質的公用事業產業。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬． 蘭德指出，美國聯準會主席葉倫在全球央行年會未提及貨幣政策，壓抑美元走勢持續偏弱，美元與黃金的走勢往往呈反向關係，短線在美國政府關門及債務上限議題未解，料牽動美元偏弱支撐黃金等避險資產，東北亞的地緣政治風險也可能不時提供金價避險買盤。 本周黃金因到北韓周二發射飛越日本的飛彈的影響，市場避險情緒升高，金價來到今年的高點，29日每盎司突破1,300美元。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期地緣政治因素的干擾，提振避險需求，加上延續美元下跌而引發的漲勢，使得近期金價反彈較大。展望後市，由於地緣政治恐將持續牽動市場情緒，因此可多加留意，中長期以區間操作為主。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，北韓今年不定時發射導彈，引發市場人人自危，加上全球股市累計漲幅已大，投資人避險需求升高，將資金轉進配息率高、股價波動風險較低的水電瓦斯等產業。自8月以來，美股道瓊工業指數下跌0.12%，但上述產業整體上漲約2.75%，表現突出。 李奇潭表示，美國通膨依舊疲弱，促使聯準會一再重申溫和升息的基調，助漲了公用事業類股，而且，從近期公布的財報中，多家電力公司的利潤優於預期，同時上修全年財測目標，基本面良好下，增強了機構法人的布局信心。 ---------------下一則--------------- 多元平衡基金 今年紅不讓 前10強 績效逾1成2017年08月31日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年來多元平衡型基金績效 https://goo.gl/bpVnh6 全球金融市場走大多頭，股債市皆有不錯的表現，訴求穩健的多元資產基金也不乏有亮眼報酬。觀察投信發行的71檔多元平衡型基金，有10檔基金今年來漲幅逾一成，其中多達5檔與亞太市場相關。如果不計單一檔數的新興市場與歐洲類別，也是以亞洲表現最出色，14檔平均累積報酬8.08％。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，近年美歐股市輪番表現，股價已累積相當漲幅，反觀亞太地區在基本面觸底回升後，股市PE值偏低，亞太股顯然更具投資價值，加上多元平衡基金相對純股票基金的波動低，在近期東北亞緊張局勢下，可視為穩健型投資人首選標的。 亞太國家中，陳彥羽相對看好台灣與大陸。他說，以iPhone為主的國際手機品牌陸續發表新機，國內供應鏈將進入拉貨旺季，加上川普美國優先政策，對科技產業頻釋出善意，美國科技股可望帶領台灣電子股持續衝高。 大陸方面，陳彥羽說，雖然至2018年6月A股才正式納入MSCI新興市場和全球指數，但估值低、股息高的大型藍籌股，已成為主動型基金優先布局標的，拉動指數快速走升。再者，高盛預估2017年到2018年A股EPS可望維持15.5％的快速增長，且A股和全球其他股市相關性低，可做為投資人平衡市場波動的良好標的。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達認為，北韓射飛彈製造爭端的目的,在於吸引國際注意力及援助，彰顯金正恩之威權，對整體亞洲股市的影響幅度及時間將相當短暫，這次的影響應不至於擴大，亞洲股市基本面仍佳，而這次事件引發的拉回，可視為股市向上過程中的回檔，對長線投資人來說，正是逢回進場或加碼機會。 ---------------下一則--------------- 目標日期基金 顧退休現金流2017年08月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 「通過型」目標日期基金隨退休時間接近 調降風險 https://goo.gl/LztEv3 因應我國人口高齡化發展趨勢，金管會持續鼓勵金融業開發適合退休準備及高齡化需求金融商品及服務，生命週期基金即是其中之一，投信業者因此推出專為退休準備目標日期基金，強調依退休日期規劃，逐年調降風險，更首創類年金設計，為退休後的每月現金流做打算。 即將募集的富蘭克林華美退休傘型基金就是進化版目標日期基金，除改善傳統目標日期基金僅考慮股票風險、未涵蓋退休後需求及成本不夠低廉等問題外，更一次推出目標2027組合基金、目標2037組合基金、目標2047組合基金共3檔子基金，讓不同年齡層都有相對應的基金可供選擇。 理財專家表示，有別於傳統目標日期基金以股債部位或股票子基金的比重做調整，富蘭克林華美退休傘型基金為「通過型」目標日期基金，強調整體資產配置的「風險的變化與調控」，必須持續涵蓋到目標日期後10年，更貼近退休後實際需求，不僅僅只是到達退休日期。 尤其過去股、債向來被視為反向資產，但QE後兩者齊漲齊跌的機率已大幅提高至48％，股票配置的比重已不能完全反映基金的實際風險水準。 且退休是長期準備，長期投資不可忽略投資成本，積年累月將是不少金額。富蘭克林華美退休傘型基金推出「彈性經理費率機制」，基金經理費率隨時間遞減，投資愈久、成本愈省；基金用心設計，鼓勵更多人參與紀律理財並持之以恆投資，讓退休準備更簡單上手。 至於一般人如何挑選目標日期基金？理財專家建議，目標日期基金的名稱都會標明某個年期，表示預期的退休年分，只要選擇接近預設退休年期的目標日期基金即可。尤其要特別提醒，目標日期基金因投資期限至少10年以上，加上經理人會因到期日的不同而採取不同的配置，不能只靠短期績效來檢視基金。 ---------------下一則--------------- 美債槓反ETF 可分散風險2017-08-31 01:01:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球央行年會（Jackson Hole）降低投資人對央行快速緊縮隱憂，加上北韓再度試射飛彈，避險情緒升溫，帶動美國30年期公債殖利率降至2.74%，逼近前低2.72%，印證地緣政治風險拉高，資金轉進美債避風。因應未來潛在波動，建議可善用美債槓反ETF靈活操作。 近年債券ETF發展迅速。根據調查報告顯示，美國投資顧問著眼債券ETF可快速建立投資部位，並分散股票風險，愈來愈多美國理財顧問使用債券ETF建構投資組合及交易操作。 今年國內首檔掛牌的美債ETF：元大美債傘型ETF，涵蓋美債原型、槓桿及反向ETF，也具備上述投資優勢，其中槓反ETF主要應用期貨追蹤報酬指數，美元期貨保證金部位不高，受匯率影響較低，相對於直接投資美債，進場金額也較低。 當經濟情勢或金融市場趨勢變化，可善用元大美債20年正2（00680L）等美債槓桿ETF，提升投資報酬。 根據元大投信回測資料，過去在美國飛彈攻擊敘利亞、川普政策浮現隱憂，或北韓試射飛彈，元大美債20年正2都累積相當報酬率，反映市場波動升溫，確實可運用美債原型、槓桿等正向ETF，賺取對應價差。 元大美債20年正2經理人周宜縉表示，美債向來被視為資金避風港，當重大風險事件發生，或投資人對市場前景產生疑慮，往往流入美國公債，推升債券價格；近期北韓試射彈道首次飛越日本上空，吸引市場高度關注，假設北韓持續進行挑釁試射，預期仍將引發動盪，宜密切關注相關風險。 就後市分析，川普提出減稅政策，細節具備高度不確定性，加上美股處於高檔，元大投信預期，美國30年期公債殖利率將在2.7%-3.0%區間盤整；建議可適度配置元大美債20年或元大美債正2，強化投資組合因應波動的防禦力。 ---------------下一則--------------- 原物料漲 南非幣有撐2017-08-31 01:01:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 CRB商品指數與南非幣多空頭走勢 https://goo.gl/H2X7gt 8月以來，BDI（波羅的海乾散貨）指數一路走高，隨經濟復甦確立，有利原物料價格走升，原物料出口國股匯市也將同步上揚。觀察近期震盪較大的南非幣發現，自金融海嘯過後，南非幣兌美元的升貶與CRB商品指數的多空走勢相當，在商品市場仍看俏下，南非幣後市不看淡。 鉅亨網投顧表示，南非幣震盪較大，但因為高利率而成為國人投資相當喜愛的貨幣之一，國人持有南非幣基金規模今年以來大增56%至1,611.1億元，增幅是所有貨幣第一，因此南非幣走勢也備受投資人關注。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，儘管全球需求與原物料價格有利南非蘭特長線升值，但是執政黨內部傳出不信任總統祖馬的消息之後，南非政局依舊充滿不確定性，南非蘭特面臨短期貶值風險，建議喜愛高配息基金的投資人，可分散配置於南非幣、澳幣及紐幣等貨幣，避免過度集中於單一商品貨幣。 ---------------下一則--------------- 基金平台搶市 最低手續費0元2017年08月31日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 儘管今年地緣政治風險頻傳，但投資市場仍熱鬧滾滾，從境外基金規模今年來成長近1成，增加金額達2,818億元。看好投資人對基金投資的熱度，各基金平台也持續推出新優惠搶市，部分精選基金手續費最低下探零元，投資人可趁機撿便宜。 從各基金平台看，鉅亨基金交易平台推出貝萊德系列的9檔基金享零手續費優惠，包括貝萊德世界礦業、貝萊德世界黃金、貝萊德中國、貝萊德美元高收益債、貝萊德全球股票入息、貝萊德新興市場股票、貝萊德世界健康科學、貝萊德世界科技、貝萊德世界金融。 此外，貝萊德基金的優惠還延伸到全系列，不在這零手續費優惠中的其他基金，全部享有0.3％的優惠，只要下單即可馬上享有這些優惠。 基富通證券推出的則是揪好友享優惠活動，基富通的會員若在活動期間邀請非會員開戶，並輸入一組會員的提供的推薦碼，開戶成功後，推薦人及被推薦人則可得到一次零手續費優惠。 先鋒投顧一樣也是推精選基金的手續費優惠，包括百達全球防禦、利安東南亞、天達環球黃金、NN（L）新興市場債、野村（愛爾蘭）美國高收益債、安本新興當地貨幣債、歐義銳榮靈活策略入息、NN（L）旗艦多元資產等8檔基金，在優惠期間只要下單就享手續費0.2％的優惠。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，全球經濟由美國帶頭轉向穩定成長，投資信心也受到激勵，今年來前7個月境外基金規模更連續7個月成長，截至7月規模已來到3.36兆元，較去年底的3.08兆元增加將近3,000億元。 法人表示，時序已近第4季，在經過將近3季多頭走勢後，多數的投資標的應該都有不錯的表現，建議投資人可以一邊檢視投資配置一邊做調整。
股債混合基金 超人氣2017-08-30 00:03:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球熱賣的前五大台灣核備基金 https://goo.gl/7VmiaK 全球股市持續多頭行情，投資人的風險承受度也跟著提高。 晨星分析，北韓引發的國際地緣政治風險升溫、川普通俄門事件再次觸發其政策前景的不確定性、美國就業市場持穩、歐元區經濟復甦讓歐洲央行（ECB）可望討論現行購債計畫、中國第2季經濟成長優於預期等多方消息，提升投資人對股債混合資產類別的青睞度。 7月淨流出最多的資產類別是貨幣型基金，單月失血314億元，其次是股票型基金流失167億元，但失血金額都低於上月。晨星指出，儘管股市處於高點，國際政治風險仍存，但主要經濟體經濟面傳利多，有助支撐投資人信心。 就個別基金來說，7月最吸金的基金首推貝萊德歐洲股票基金，單月進帳184億元。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金、安聯收益成長也享有約140億元的淨流入，分列二、三名。 貝萊德歐洲股票基金在連續三個月資金流失之後，7月轉而成為投資人最愛的基金。 ---------------下一則--------------- 金磚8月逆勢股漲 巴西冠全球2017年08月30日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 8月來全球主要股市漲幅前十大 https://goo.gl/KDKVAB 統計8月以來全球主要指數表現，巴西IBOVESPA指數一馬當先，以近8％報酬稱霸全球；上半年表現較落後的俄股和陸股也攜手往前衝，直達前段班之列，眼見三地股市投資氣氛明顯改善，又有官方政策強力助攻，股市估值又仍處於歷史低檔，可望吸引資金回流，長線仍大有可為。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，巴西政府日前宣布將把其下逾50家目前由國家管理的企業民營化計畫，激勵巴西IBOVESPA指數應聲大漲，重返7萬點指數關卡，改寫2011年1月19日以來收盤的波段新高，連帶拉抬8月漲升動能冠全球股市。 除國有事業民營化題材助攻，巴西經濟回春也有目共睹，弗瑞（Austin Forey）表示，日前國際信評機構標普已將巴西主權債自降評的觀察名單中移除，顯示巴西先前政治紛擾對市場影響已逐漸淡化，經濟基本面轉佳的趨勢確立。此外，巴西整體零售銷售數字已連兩月正成長，預期有望進一步挹注巴西股市向上動能。 中俄股市也表現出色。其中俄羅斯連兩年衰退後，今年第2季國內生產毛額（GDP）年增率高達2.5％，不僅創下近五年來最大增幅，更遠優於官方原先1.5％的全年預估成長，引領市場研究機構跟著上修俄羅斯今明兩年經濟成長率，帶動股市表現。 保德信投信指出，A股今年中正式獲納入MSCI新興市場指數，長線投資資金進入A股，至於港股持續受惠南下資金，最近表現更為強勢，針對同時在陸、港股市上市的企業，選出折價的個股相形重要。 群益投信表示，在成熟國家經濟相對穩定之下，有利新興市場貿易活動持續回溫，此外，由於新興市場通膨壓力進一步放緩，因此貨幣政策方向估趨於中性或偏寬鬆，整體來看，新興股市中長期投資前景仍可期待。 ---------------下一則--------------- 美陷內憂外患 歐元升破1.2美元 創2年半新高2017年08月30日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 歐元兌美元走勢 https://goo.gl/8abmRC 歐元兌美元周二升破1.2美元大關，續創逾2年半新高價，歸因於市場樂觀看待歐洲前景，北韓發射飛彈震撼金融市場、美國財政問題懸而未決，促使投資人拋出美元，轉抱歐元避險。 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）上周在傑克森霍爾舉行的全球央行年會，隻字未提近期歐元走強情況，主要聚焦於全球貿易議題，顯然無意干預歐元漲勢，點燃歐元新一波漲勢。 歐元周二強升0.67％，報1.2057美元，本月累升近1.5％，今年累漲逾14％，是10國集團（G10）中表現最佳的貨幣。 周二歐元兌英鎊報92.83便士，創2016年10月以來最高。 受到颶風哈維重創美國經濟、北韓飛彈令亞洲地緣政治緊張情勢升高，周二美元兌主要貨幣下滑。路透社報價系統顯示，美元指數摜破92點大關，重挫0.49％至91.759點，創2015年1月以來最低，該指數今年跌幅擴大至10.2％。 日圓兌美元勁升0.73％至108.44日圓，英鎊兌美元也升0.29％，報1.2969美元。 摩根士丹利策略師發表研究報告表示，歐元後市持續偏多，預料歐元可望漲至1.2280美元水準，「以購買力平價基礎來看，歐元先前被嚴重低估，投資人長期減持歐元後呈現超賣局面。」 另外，隨著美國提高債務上限與通過預算法案的期限逼近，金融市場對華府的財政情況憂心忡忡。美總統川普日前揚言，如果國會未編列興建墨西哥邊境城牆預算，他寧願不簽名，讓聯邦政府關門。 分析師表示，屋漏偏逢連夜雨，哈維颶風重擊美國經濟，對美元帶來額外下壓。ING分析師特納（Chris Turner）指出，倘若第3季數據令人失望，將促使聯準會暫緩今年第3次升息，將持續重壓美元。 凱敏雅克（Carmignac）投資審議委員聖喬治（Didier Saint-George）亦質疑美元的市場地位，認為美元近年的榮景不再，如今又走下坡，歐元和人民幣則反轉走升。 ---------------下一則--------------- 34檔台股基金 淨值創新高2017年08月30日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 淨值創高，各期間績效佳的11檔台股基金 https://goo.gl/o2JLQs 台股氣勢如虹28日再度站上10,500點關卡，台股基金績效表現也跟著長紅，觀察投信164檔台股基金中，總計有34檔台股基金淨值創新高，11.37萬投資人荷包都賺錢。 進一步觀察這些基金中，成立來績效成長100％、近一周3％、今年來15％以上的基金共11檔。 市場法人表示，台股現階段處於高檔，在投資布局難度提高，風險機會並存下，建議投資人以台股基金介入為宜。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，Apple新機即將發表，預估短期盤面重心將著眼於蘋概相關個股， 操作策略上會以逢高調節為主，布局部分建議電子股以有新技術新產品優先，評價偏高的個股將做減碼動作，並逢低加碼原物料、紡織、與利基型的電子股，續抱績優權值股。 操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型的公司。整體而言，今年以來資金輪動快速，選股不選市為最佳策略。 統一大滿貫、強漢基金經理人張繼聖表示，日前受到美國、朝鮮地緣政治風險升溫，導致近期漲多的全球資本市場出現短暫下跌，惟觀察此次股市回檔僅是反映美朝關係緊張的利空消息，並非全球經濟基本面生變，待問題逐漸化解，市場勢必重返上升軌道，股市長期向上趨勢不變。 張繼聖表示，考量台灣景氣基本面呈正向復甦訊號、企業營運動能及展望佳，再加上下半年亦為電子業傳統旺季、搭配蘋果新機拉貨旺季題材，預期台股將繼續站穩萬點之上並保持現有盤堅格局。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股整體格局仍維持在上升通道走勢之中，預料短線反應完國際性利空之後，可望維持箱形震盪格局，後勢若國際局勢回穩，將有機會持續上攻，建議優先關注財報優於預期的個股，修正5∼10％即是台股基金加碼的好時機。 ---------------下一則--------------- 台股走勢穩 投資信心增2017-08-30 00:03:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 摩根台投資人信心指數 https://goo.gl/8FrFaA 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，第3季台灣投資人信心指數持續回溫，已連兩季回升，指數較前期（2017年4月）再上升至89.5，改寫兩年來波段高點。 全球股市維持多頭，「全球經濟景氣」成為本季進步最多的指標，自2017年4月的102.5，躍升至本季的112.6，增加10.1個基準點；投資人對於未來半年投資增值信心也明顯增強，「自己投資組合未來六個月的增值可能性」上升5.4個基準點來到112.4。 另外，台股維持萬點行情帶動「台灣股市指數（股價）」指標連三季走升，最新數據為92.9，來到2015年7月以來的榮景，也持續向樂觀的100大關靠攏。 組成台灣投資人信心指數的六大指標，本季共三升三降，與前期相較，本次三大指標回升幅度排序，依序為全球經濟景氣（+10.1）、自己投資組合未來六個月的增值可能性（+5.4）、台灣股市指數（股價）（+1.0）；而下降幅度排序依序為台灣整體政治環境與兩岸關係（-5.7）、台灣經濟景氣（-3.7），以及台灣整體投資市場環境與氣氛（-2.3）。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，今年來全球多頭列車齊發，美歐景氣明確好轉，新興市場的經濟數據、企業獲利更呈現爆發性成長，連帶讓投資人樂觀看待未來景氣預期。近期市場受到地緣政治衝擊出現拉回，但在開學潮、耶誕節、新年等節慶買氣加持之下，股市將重啟漲勢，輔以全球經濟數據及企業第2季財報，均顯示景氣走在穩健成長軌道，並未出現轉壞跡象，拉回反而可視為進場買點。 檢視投資人過去半年投資成果，整體投資獲利比率從前期的49.4%，上升5.9個百分點至本次的55.3%，連三季揚升。 另外，台股投資人同樣獲利率大幅提升，受惠台股萬點行情熱度未減，投資人從台股賺錢比率於本季調查大幅攀升6.9個百分點，自前期的49.1%，躍升至56.0%，賠錢比率則同步下降3.7個百分點，僅剩20.4%，雙雙為近六年半來最佳表現。 ---------------下一則--------------- 兩韓緊張 台股四劇本應變2017-08-30 00:11:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 因應美朝衝突四劇本 https://goo.gl/MFqP87 北韓昨（29）日再次試射飛彈，台股開盤就受到日韓股跳空大跌拖累，八大公股券商則逆勢護盤，買超近17億元，大盤終場僅小跌29點。法人指出，面對美朝衝突，台股有四套劇本因應。 第一套劇本是影響有限，富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文、台新投顧副總經理黃文清，以及群益期貨協理林昌興均指出，「有驚無險，操作回歸基本面」的可能性最大。 外資昨天在台股賣超42億元，廖崇文說，應僅是避險基金的操作。林昌興指出，除非北韓有出乎意料的舉動，應不至於讓股市連續性的崩盤，短期壓回仍可買進。 第二套劇本是擦槍走火，台股與亞股同步急跌；黃文清分析，如果兩邊開始互射飛彈，必定是台股、亞股同步齊跌，由於面臨年底消費旺季，供應鏈供貨吃緊時，台廠有機會迎來轉單題材。 第三套劇本是南北韓小規模的地面戰爭。黃文清說，三星成為受災戶機率最高。亞股操作可賣三星、買台積電；全球布局則可賣三星、買蘋果。 第四套劇本是演變成區域烽火，但發生的機率最低，此時會引發台股波段大幅的修正，因應之道可以買進實體黃金或ETF、石油期貨、台股反向ETF，或是進行期貨避險。 相較於三大法人賣超54億元，八大公股券商則待命護盤，買超近17億元，是8月以來第三高金額。從大幅買進元大S&P原油正2、元大台灣50反1、元大S&P石油、元大滬深300正2、富邦VIX等ETF來看，法人分析，除了陸股可能成為資金避風港，也顯示公股行庫備戰的意味濃厚。 ---------------下一則--------------- 資金活水足 大中華基金看俏2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 陸股下半年潛在利多將逐漸發酵，投信法人分析，靈活掌握陸、港、台獲利機會的大中華股票型基金，是本季值得關注的焦點。由於大陸經濟增速優於預期，十九大前漲勢可期，加上A股順利被納入MSCI，挹注長期資金活水，加速國際化進程，至於港股受惠南下資金買盤，投資人不妨伺機「錢」進大中華。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，國際資金偏好流動性強、基本面穩健個股，舉A股龍頭股來說，包括貴州茅台、老闆電器、中國平安等，皆名列初期入選MSCI的成分股名單當中，目前MSCI納入的成分股中，以金融、工業、消費類股為大宗，投資人若能掌握相關大中華概念基金，看好族群能與MSCI而合，將機會受惠MSCI題材。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，無論就資金環境、基本面與技術面都有利於股市多頭續航，特別是下半年將召開十九大會議，根據經驗，前1∼2個月內，陸股都是漲多跌少，而且資金焦點集中在政策護盤的大型藍籌股、金融股等，對指數具有正面支撐作用。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，大陸6月規模以上工業企業利潤總額同比增長19.1％，較5月增速上升2.4％，但收入增速有所放緩，顯示企業利潤的改善主要源於成本費用下降而非需求拉動。 大陸近期公布的經濟數據優於市場原先悲觀預期，但金融去槓桿對於企業融資成本上升壓力將逐漸顯現，股市短期難突破震盪走勢，現階段仍以表現為主。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，陸股本波在市場氣氛轉趨樂觀，在國際股市盤堅或創高、境內政局可望趨穩、接軌國際可望帶來增量資金等背景下，短線縱然震盪，預期空間也不大，可逢震盪尋求承接機會。 ---------------下一則--------------- 消費旺季＋政策利多 A股Q4漲相佳2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 陸股每季漲跌幅表現 https://goo.gl/mg8hD1 隨著第4季傳統消費旺季將至，可望帶動A股震盪向上。統計上證綜合指數與滬深300指數第4季表現為全年中最佳，看好節慶效應將啟動消費板塊投資機會；加以十九屆全國代表大會、國企改革、供給側改革等政策利多簇擁，第4季A股表現空間大。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，第2季以來大陸金融去槓桿貨幣政策以及地產調控導致市場波動價大，但因為大陸十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應對陸股樂觀看待，一是金融監管可避免黑天鵝或系統性風險爆發，二是時序進入下半年傳統旺季，不排除有創波段高點機會。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，工業股訂單狀況持續強勢，大陸政府提出雄安特區、一帶一路，將擇機加碼海外訂單增長個股；第2季度汽車銷售略優於預期，加重汽車類股部位。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股整體淨利增速從2015年0.14％提升至2016年5.4％，大陸券商預計A股上半年淨利將較去年大幅增長18％，2017年全年增速有機會達到14％，企業盈利成長明顯加速，建議順應多頭趨勢。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，今年來表現較為弱勢的中小型A股下半年有機會反攻，惟考量波動，建議投資人本季宜先分批布局兼納陸、港、台股的大中華基金，掌握十九大之前的陸股投資契機。 ---------------下一則--------------- 陸股艷陽天 內外資挺2017-08-30 00:03:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上證指數累計今年來漲幅已逾8%，深證綜合指數從7月中以來也展現反彈，兩市成交量也同步放大，顯示市場人氣逐步回籠。 投信法人表示，近期融資餘額走升、境外機構持有中國股票規模連續數月增長，顯示內外資陸續回籠，資金面有助陸股漲勢延續，建議投資人不妨適度布局大中華基金，把握投資契機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，從資金動向來看，近期無論是外資或內資都有回流態勢。 統計6月底境外機構和個人持有中國境內股票規模人民幣達8,680億元，這是2013年底有這項統計數據以來的新高紀錄，且已連續第六個月增加，反映外資看好A股市場及中國經濟前景；至於內資方面，伴隨著近期融資餘額向上攀升，帶動滬深兩市走高，顯示散戶回籠功不可沒，有助支撐陸股漲勢延續。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，上證指數在上周五攻克3,300點整數關卡，回到去年初熔斷機制上路前高檔位置，短線反映近期美元走弱，牽動人民幣止貶回升，加上，利率穩定、通膨溫和，以及接下來的19大會議加持，提振投資人信心，有利多頭表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，滬深指數、中小板指都創出20個月新高，量能創四個月新高，兩融餘額處在四個月新高，業績行情持續發酵，市場專區更積極的態度參與9、10月的行情，中多格局更加確立，大型股與中小型股都走多頭格局。 目前中國經濟持穩偏多，MSCI題材持續吸引資金流入、人民幣轉強、去產能調控等使得企業獲利轉強，諸條件有利中國股市持續多頭格局。 ---------------下一則--------------- 亞洲景氣循環產業 喜迎開學潮2017年08月30日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 時間即將進入開學季，亞洲企業搶先反應返校旺季題材，投信法人表示，根據統計，亞洲16大產業中，高達11項產業獲利獲得上修，主要多以景氣循環產業為主，由於過往亞股走勢與盈餘調整趨勢呈現高度相關，且時間即將進入第4季旺季，看好獲利動能加溫下，亞股將持續反應開學潮、i8上市、年底節慶消費旺季等拉貨效應。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，今年來全球經濟普遍復甦，帶動亞洲EPS預估連13個月獲上調，此紀錄僅次於2004年與2010年，更是近5年來首見亞洲盈餘成長趨勢上調。 根據JPMorgan證券預估，2017年MSCI亞太不含日本指數盈餘成長將進一步上修至18.1％；回顧過去兩次獲利連續調升期間，亞洲股市分別大漲84％與41％，因此預期未來進入消費旺季挹注亞洲企業獲利動能之下，可望支持這波亞股多頭氣勢。 張致寧表示，過去幾年亞洲遭遇多項逆風，包括：低利率導致銀行獲利下滑、過剩產能、勞動成本提高、能源與大宗商品價格下滑等，導致企業難以提高售價，造成亞洲多數企業獲利無法有明顯起色，進入2017年終於否極泰來，亞洲企業獲利落底轉強，預估表現一路上修，加上估值便宜的吸引力，推升亞股成為今年漲相最佳市場。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，根據IMF最新發布的經濟展望報告，新興亞洲是唯一今、明兩年GDP成長率皆維持在6.5％高增速的地區，表現遠優於已開發國家、新興歐洲以及拉丁美洲，主要是得益於投資、貿易以及製造業預估將持續增長。 除基本面表現穩健外，市場亦預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，加上新興亞洲多國還具有改革政策的加持，中長線投資潛力可期。 投信法人強調，隨著9月開始到12月是一連串返校開學、歐美感恩、耶誕節、元旦、華人新年等節慶旺季，激勵歷年亞股9月至年底的正報酬機率超過七成，看好亞股續漲前景。 ---------------下一則--------------- 日韓股市 短線宜觀望2017-08-30 00:03:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 北韓昨（29）日再射飛彈，朝鮮半島緊張氣氛再度升高，亞洲股市普遍走跌，但跌勢不大。基金業者指出，依歷史經驗，北韓衝突短期可能影響東北亞，短期對於南韓及日本股市宜停看聽，但就基本面來說，亞股基本面優，適合長線布局。 南韓股市昨日小跌0.2%，跌幅還小於其他亞股。鄰近的日本跌0.45%，台股跌近0.3%。東南亞多數股市都小跌，只有印度股市跌幅超過1%，但上證指數甚至還收小紅。整體來說，對亞股並沒有造成太大的衝擊。 不過，南韓基金近一個月來下跌2%到4%多，跌幅居所有新興市場基金之首。基金人士指出，美國與北韓領導人放話風波、三星少東被判有罪等，都不利南韓股市，外資連四周賣超韓股後重新買超，但力道仍弱。 摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰指出，若北韓衝突進一步升溫，南韓、日本等市場可能首當其衝，這兩大市場又是亞洲主要經濟體之一，對於股市及全球電子供應鏈的影響將不容忽視，屆時影響性恐擴大至亞股，衝擊投資信心與外資動向。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，就整體新興市場而言，亞股的基本面較佳，加上近期美元指數走弱，推升新興市場貨幣，使新興亞股更具投資價值。然而，受到北韓地緣政治風險影響，目前較看好東協及印度市場。 莊凱倫表示，新興市場企業獲利動能明顯復甦，但成熟市場貨幣政策不確定性將提高新興市場貨幣波動風險，因此建議，在新興市場三大區域，以主動式投資靈活操作，將更有利於以低波動創造超額報酬。 ---------------下一則--------------- 近10年東南亞股市 雙印、菲律賓最旺2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 東南亞國協成立滿50年，對經濟成長表現要屬2007年簽署「東協憲章」以來最為活躍，同時也帶動東南亞各國股市齊步走揚。統計過去10年，平均累計漲幅達73％，又以印尼、菲律賓、印度表現最旺，漲幅分別達154％、137％和111％，其次泰國和馬來西亞，漲幅分別為89％和36％。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年東協經濟成長率動輒6％以上並反映在各國股市表現。世界經濟論壇預測，各國人口紅利帶動，2020年有機會躍升全球第5大經濟體。 過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，雖然短線亞太股市仍有震盪可能，但區域內的成長和經濟數據仍佳，且各國政府在公共建設投入將可支撐經濟成長，預估股市修正之後指數仍會回到上漲趨勢。東南亞市場則看好金融股，東協各國金融股在貸款穩定成長、利差有機會轉佳下，表現有領先機會，估此趨勢可持續。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年來亞洲股市的漲幅主要來自企業獲利上修與匯率升值。 ---------------下一則--------------- 消費信心樂觀 東協印度看俏2017年08月30日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 東協及印度基金績效5強 https://goo.gl/5GPV1U 根據尼爾森（Nielsen）最新全球消費者信心指數調查報告，第2季信心指數104點、上升3點，其中菲律賓、印度、印尼居前三強，越南、大陸、泰國都在100之上，整體來看，前十強以亞洲國家最多，東協、印度消費者信心最為強勁，有利股市續漲格局不變。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度在改革政策下，經濟結構獲得改善，經濟成長率達7％，帶動人均所得增長，加上人口組成年輕，龐大消費人口和購買力的支撐下，有利內需消費成長動能加溫；下半年節慶及消費旺季加持，消費需求看升，可望持續帶動相關產業類股表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印尼央行調降基準利率至4.5％，為去年10月之後再度降息，顯示恢復寬鬆貨幣政策，刺激信用並拉抬經濟成長，7月CPI年增率降至3.9％，讓印尼央行有降息空間以刺激經濟成長加速；至於印度景氣面中性偏多，後市看好度不變，雙印表現值得期待。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓認為，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能回檔或盤整，但就個別市場來看，高殖利率市場，及科技新品拉貨行情仍是布局首選。 根據亞洲開發銀行先前發布的經濟展望報告，預估東南亞區域今、明兩年的GDP將各以4.8％和5％的速度增長。 群益東協成長基金經理人高浩偉強調，其中東協國家在中產階級人口增加下，內需消費動能亦不可小覷，且部分國家政府持續推動改革政策，也有助於進一步帶動經濟和股市表現，因此，中長期投資潛力可期。 ---------------下一則--------------- 政府改革政策延續 印度股市 中長期潛力佳2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 外資券商巴克萊對印度市場的研究報告，預期莫迪政府在2019年大選前的政策重點將著重在加快基礎建設步伐，包括農村電力計畫、高速公路網路修建等等，以及完善既有政策和提升政府服務效率，巴克萊評估，在政府改革政策延續下，看好未來3∼5年印度經濟仍將維持7∼8％的高速增長。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度政府仍持續推動平價住房、基礎建設興建等政策，皆有利於改善印度經濟結構以及帶動相關產業表現，因此在利多條件支持下，看好印度股市中長期表現，在投資布局方面，看好金融、可選消費、必須消費以及原物料如：水泥等類股表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，著眼莫迪實行的改革以及經濟高速成長，且考量印度高經濟成長率終究會反應到企業成長動能，對印度多頭市場發展深具信心，目前看好評價面更具吸引力的中小型企業。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。在基本面推升之下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期可能將回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，檢視印度雨季表現，目前印股預估本益比已來到歷史均值加一個標準差以上的高檔位置，預料盤面恐將出現獲利了結賣壓，短線指數欲漲不易，不過，經濟改革題材可望持續發酵，中長線前景持續看好。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度政府持續推動改革開放措施，打擊黑金貪腐和地下經濟，加速簡化企業營運申請流程，有助於增進企業效能和強化經濟體質。農村城鎮化政策和勞動人口快速增加，都將帶領印度經濟長期穩健的高速成長，建立印股長期多頭的根基。 ---------------下一則--------------- 石油減產 沙、俄想延至明年6月2017年08月30日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 華爾街日報引述內情人士透露，產油大國沙烏地阿拉伯和俄羅斯的石油部長，有意讓現行的石油減產協議再延長3個月，意即將減產期限延長至2018年6月，帶動油價由黑翻紅。 西德州中級原油10月期貨周二盤中上升0.13％，報每桶46.63美元，倫敦布蘭特原油10月期貨盤中上漲0.12％，報每桶51.95美元。 熟知內情人士透露，沙國能源部長法里（Khalid Al-Falih）與俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak），7月在聖彼得堡開會，商討遵守減產限制。2位部長在會議之後便一直遊說其他產油國支持延長減產。 法里和諾瓦克先前曾經表示，「將盡一切可能」降低石油庫存。 石油輸出國家組織（OPEC）與11個非OPEC產油國在去年年底達成減產協議，目的是終止油市供需失衡，協助油價回穩。 然而截至目前，減產行動尚未將油價拉抬至OPEC期望的水準，部分原因是美國頁岩油商趁機增產搶市。此外，少數產油國並未遵守減產協議，削弱減產成效。 一名OPEC官員證實，聖彼得堡會議曾討論延長減產3個月，而且OPEC領袖正在考慮這項提案。 產油國5月更新最初的減產協議，將今年6月到期的減產協議延長9個月至明年3月。本次延長減產目的在確保油價不會再次急速崩跌。 沙國一名資深官員表示，市場擔心若OPEC和非OPEC產油國在明年3月後停止減產，油價將出現自由落體跌勢。延長減產也能確保產油國不會急速擴增產量，為油價帶來沈重壓力。 OPEC產油國預計9月22日在維也納集會，該名沙國官員透露，委內瑞拉石油部長皮諾（Eulogio Del Pino）將在例會召開前先出訪俄羅斯和沙國，商討遵守減產協議和延長減產的可行性等議題。 ---------------下一則--------------- 美股反向ETF 可活用2017-08-30 00:03:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國近期將影響國際金融事件 https://goo.gl/8ijfm3 北韓風險增溫，且9月美股將有兩大重大事件變數：美國債務上限及聯準會實施資產負債表正常化，投信法人建議，提前進行操作布局靈活運用這些事件，或許就可發現其中的投資契機。 除市場關注的美國與北韓紛爭外，元大標普500反一ETF基金經理人劉偉正指出，美國債務上限危機也可能對美國股市造成重大衝擊。以近十年來觀察，過去曾有兩次美國債務上限危機，時間落在2011年及2013年。 資產負債表正常化也可能會對美股造成衝擊，過去美國聯準會從未實施量化寬鬆政策，至今未有歷史數據可了解縮表對市場的影響。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇指出，北韓武裝動作造成美股盤後盤與道瓊期同步下跌，這次股市相對謹慎，主因川普與金正恩對嗆火爆程度增溫，昨（29）日亞股走弱也反應此事。如美股開盤後出現明顯跌幅，今天美股ETF反向就可能開盤跳空或走強。她指出，國泰道瓊ETF美元占比僅5%，與指數表現貼近，部分美股ETF美元可能占比較高，如美元占比較高的ETF，除觀察美股表現，還要觀察匯率因素。並留心相關事件，伺機透過美股反向ETF避險。 ---------------下一則--------------- 兆豐國際三年到期新興債基金經理人林邦傑：目標到期策略布新興債 鎖收益2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 主要債券指數風險報酬比較 https://goo.gl/bPzkdQ 今年以來新興市場股債表現突出，不但股市乘雲霄飛車，債市吸金力更強，發債量也創下新紀錄。兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑認為，美歐股市居高，現階段債券仍是資產配置不可缺少的一環，但投資人若擔心美國縮表與升息造成債市波動，可改以目標到期策略布局新興市場債來鎖住收益。 林邦傑表示，不少新興國家經濟結構調整完成，體質大幅改善，收益率佳更吸引資金流入；根據EPFR統計，今年以來新興市場債券基金多呈現淨流入。林邦傑強調，一般人以為投資新興市場債收益率高，波動也較大，但其實報酬與風險可以取得平衡。 以新興市場中最看好的新興亞洲來說，統計2014/6/30∼2017/6/30期間，新興亞洲債無論是投資等級或是高收益債，報酬率皆高於美歐同等級債券，但波動度低於美債，與歐債相近，風險報酬比最優；也就是說，投資新興亞洲債，得到一單位的收益所承受的風險比其他地區低。再以利率風險的角度來看，在相同存續期間下，新興亞洲債具較高收益率，利率風險低於美歐債券。 林邦傑進一步解釋，新興亞洲中的大陸，經濟明顯走穩，今年GDP增長目標可望達陣，官方貨幣與財政政策也為基本面帶來支撐。同時，大陸整體負債率和成熟國家相近，近年來企業已開始去槓桿過程，債券違約風險降低；且受惠於境內投資人的買盤支撐，大陸相關債券價格波動也較非大陸債券低。 林邦傑表示，一直以來投資人過度追求債券價格波動，忽略債息收入才是投資債券的根本；統計2012/5/31∼2017/6/30期間，美銀美林新興市場美元債券指數總報酬為35.91％，其中債息報酬為36.02％，價格報酬為-0.11％，顯示債息收益才是債券的根本。 目標到期債券基金持有一籃子投資標的至到期日，投資人不需追高殺低，也不需煩惱進出時間點，亦不需擔心期間市場風險及價格波動，長期持有，到期即可享有投資成果。 整體來說，新興市場歷經過去幾年的修正，基本面結構好轉，財政體質更佳，債券收益率優於已開發國家同等級標的，建議投資人不妨回歸債券投資本質，以目標投資策略參與新興債市，領取穩定債息。 ---------------下一則--------------- 美元新興債 避險優選2017-08-30 00:03:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 企業債券基金績效 https://goo.gl/KS4qxy 北韓29日發射導彈飛過日本領空，朝鮮半島緊張情勢急劇升溫，投資人避險情緒濃厚；法人建議，不妨先轉進具收益、波動度較低的美元新興市場企業債。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，北韓造成的地緣風險提高，加上川普上周傳達出「不惜關閉政府也要蓋城牆」的言論，市場擔憂美國債務上限問題，短債殖利率一度上揚；不過，聯準會（Fed）主席葉倫在全球央行年會上，並未提到貨幣政策及縮表時程，整體殖利率重回狹幅整理，且7月耐久財訂單低於預期，也壓抑殖利率上揚，從資金面來看，新興市場企業債並無壓力。 鍾美君指出，觀察新興企業債主要發債國的政經情勢，巴西國會通過削減貸款補貼政策，提振了投資人信心；印尼央行意外降息1碼，有利於資金持續簇擁；墨西哥雖受川普言論壓抑，然市場解讀北美自由貿易協定（NAFTA）談判手段，墨債呈現小漲，整體來說，新興市場企業環境依舊穩健。 東北亞緊張情緒升溫，永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗指出，北韓動作讓避險情緒高漲，研判資金簇擁避險型資產，美國公債殖利率可望跟隨下滑，新興市場債券與美債殖利率連動較高，具避險資產特性。 曹清宗說，今年以來新興市場債券展現低波動、穩定收益特性，近期若國際市場在政治事件中持續震盪，信用債市中與股市連動較低的新興市場債可望持續展望較佳表現，適合作為投資人資產配置中降低投資組合波動風險的配置選擇。 8月中旬北韓與美國衝突的市場反應觀察，包括股票與高收益債券等風險性資產受到北韓政治事件衝擊影響較大，短暫出現修正，新興市場債券回檔幅度相對有限，隨後市場止穩反彈幅度也相對較大。 ---------------下一則--------------- 全球短債新興債 抗震有一套2017年08月30日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信近一年夏普值前10高投資等級債基金 https://goo.gl/ucaVtj 美國政情震盪、亞洲地緣政治讓金融市場再掀波瀾，短期市場仍以整理格局為主。投信法人建議，投資人宜在投資組合中增加低波動度且聚焦高評級債的全球短期債券或是新興市場債券，強化資產抗震力。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，地緣政治與低通膨有利美國債券殖利率波動度維持低檔，信用利差債券仍有保護；投資級債企業第2季獲利表現良好，在升息壓力緩和，且政治社會意外事件頻頻情況下，安全性資產將再度受到重視，投資級債表現相對穩定。 由於近期市場仍將較為波動，以短存續期之債券組合介入全球投資等級債，依舊是最好的策略。林詩孟指出，目前將採取啞鈴式策略，往高品質及低存續期債券移動，以降低波動，並伺機加碼超跌債券爭取α值。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到1兆美元。隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 第一金投信認為，新興債無論美元計價或當地貨幣計價的券種，與美債存在一定利差，吸引力高，應有表現機會。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國縮表與升息速度緩慢，而且可預測性高，市場早已經提前反應，對債市衝擊有限；下半年，全球市場風險將會是美國政府動向與內部經濟成長動能，美股恐會高檔震盪，新興市場企業債可以說是投資人爭取收益風險相對較低的資金去處。 另外，新興市場企業債較新興市場主權債的波動更低，截至6月底，全球高收益債券的違約率是2.02％，而新興市場高收益債券的違約率僅0.5％。 ---------------下一則--------------- 大陸、雙印有撐 亞高收續航力強2017年08月30日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據S&P的8月報告，2017年上半年大陸企業評及趨勢轉折向上，正面評級數量高於負面評級，預期企業違約率下半年維持偏低且低於全球平均水準，22日印尼央行調降基準利率至4.5％，印度石油及礦業債價格受主要企業營運體質改善而上揚，大陸及雙印正向動能陸續增，有助亞洲高收益債券市場表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，統計今年以來JACI亞高指數上漲4.48％，ML美高收指數上漲5.51％，JP新興債上漲7.78％，亞債指數由7月中開始強勁反彈，年初至今，印尼上漲9.69％，印度上漲5.02％，大陸房地產債上漲5.06％。 上半年中國大陸企業評級正面數量超越負面，大宗商品價格回升，需求增長，企業成本降低，財務指標穩定的改善，企業違約率降低，有助於大陸債向動能增加。 宏利投信固定收益部主管劉佳雨指出，目前許多亞洲主權債券風險水準較過去4年低，主權信用違約交換利差接近2013年以來最低水準，隨著利差收窄，亞洲主權債價格獲得支持，看好印度和印尼表現，特別是印尼信貸評級已獲上調，與其他市場相比，這兩個市場的收益率仍高，潛在報酬率較佳，有利透過主權債和公司債尋求收益。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳認為，全球景氣向好且投資氣氛熱絡，今年以來美銀美林亞洲高收益債券指數上漲近5.4％，主要區域高收益債中表現不俗，其中亞洲國家基本面尚無疑慮，加上具備較佳的流動性，且擁有利差優勢，看好未來仍將受到市場資金青睞，表現可期。 風險溫和上揚，將更有利亞洲防禦型資產，鄭易芸強調，若大陸債市維持溫和回升，氣氛上不再受到頭條風險事件影響，殖利率偏高的大陸仍有上漲空間，加上票息的支持，預期行情可維持向好。 ---------------下一則--------------- 天達環球能源將暫停申購 2017-08-30 00:03:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，全球股市持續多頭行情，但能源基金卻最弱勢。天達環球能源基金因國人投資比重接近上限，從9月6日起將暫時停止新資金的申購，原有定期定額投資人不受影響。 天達環球能源基金是天達的旗艦基金之一，引進台灣已超過十年，替天達打響在台的名聲，在國內擁有不少投資人，是國人第二愛的能源基金。目前國人持有這檔基金的金額約新台幣90億元，僅低於貝萊德世界能源基金的105億元。 到6月底，國人持有天達環球能源基金的比重已達46%，逼近50%的規定上限，因此基金公司先進行控管，避免基金超過上限後就永遠下架了。基金停賣後，不接受新的單筆及定期定額資金，但原有的定期定額可續扣。 今年美股迭創新高，帶領全球主要股市創歷史或波段新高，但能源基金卻是今年最弱勢的族群，今年以來的跌幅從15%到28%不等。即使拉長到一年來看，這些基金仍讓投資人賠了約一成。 依歷史經驗，在某類基金績效不佳時，台灣投資人套牢後往往不願出場，因此國人持有基金比重節節上揚，最後觸及基金規定上限而停售。 ---------------下一則--------------- 台股ETF 定期定額熱門標的2017年08月30日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 元大台灣50ETF淨值(還息)與市價報酬比較 https://goo.gl/9sfHEj 台股站在萬點之上天數創下歷史最長新紀錄，今年以來台灣加權股價指數截至28日為止上漲13.7％，觀察今年以來台股ETF，以元大台灣50ETF（0050）規模增加約42億元，是台股ETF中規模增加最多，且若以淨值還息計算，則今年以來累計至目前為止，報酬率達18.91％，因此成為今年開辦定期定額ETF後最受歡迎標的之一。 元大投信執行副總黃昭棠表示，ETF一般而言既是股票、也是基金，因為ETF在交易所掛牌，交易方式跟上市櫃股票相似，投資人每天可以看得到各檔ETF的市價表現，但是ETF也是基金，所以每天也會公告基金淨值（追蹤海外標的指數會落後一天），這種情況下，當ETF是屬於有配發股息，投資人在比較兩檔追蹤同一標的指數的績效表現時，應該以還息淨值來比較，會較為妥當。 以元大台灣50ETF的表現為例，若以市價計算，今年以來截至8月28日報酬表現為14.97％，但因為元大台灣50ETF今年分別在2月8日、7月31日進行二次除息，應該將息值還原計算，才是真實的報酬率，因此，以目前投顧投顧公會公布截至7月底的今年來績效表現，元大台灣50ETF報酬為17.5％，若以市價計算，則元大台灣50ETF今年以來到7月底的報酬為13.3％，兩者間會有明顯的差異，而歷年來也都是如此。 黃昭棠分析，以元大台灣50ETF從2012∼2015年還息淨值計算之報酬、市價計算之報酬相比，大概都有2.48∼4.5％不等的差異，2016年差異僅有0.48％，則是因為元大台灣50ETF從原來一年配息一次，自2016年起改為一年配息二次，於每年的6月、12月進行基金評價，分別於每年第3季、隔年第1季除息、發放股利，因此，2016年僅有配發一次股息的情況之下，差異明顯較小。 黃昭棠說明，以元大台灣50ETF從2003年底成立、掛牌，從2005年開始配息以來，每年配發股利、平均殖利率約3.2％，也都能完成填息，也因此逐漸受到台灣投資人青睞。 目前台股雖然持續處於萬點之上，元大台灣50ETF今年以來報酬表現不錯，且規模也呈現增加，但若從單位數來看，今年則是呈現減少的情況，顯示台股處於萬點之上，市場資金有居高思危的現象，尤其是機構法人並沒有進場申購，因此，建議投資人若是此時希望透過元大台灣50ETF進行布局，還是以中長期定期定額方式較佳。
這五檔基金 持有十年賠最多2017-08-28 18:48:10 經濟日報 記者張瀞文╱即時報導 幾家歡樂幾家愁。長期投資雖然可能獲得不錯的報酬率，但如果選錯產業及基金，持有愈久可能虧愈多。例如，如果持有資源、礦業或拉丁美洲基金，即使持有十年，仍可能賠個五成或更多。 理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，從2007年7月底到今年7月底，以安聯全球資源基金最淒慘，即使持有十年，仍賠63%之多，施羅德環球能源基金虧損幅度高達62.9%緊追其後，摩根環球天然資源基金賠59.9%，新加坡大華全球IPO基金虧58.3%，貝萊德世界礦業基金也跌58.2%。 就類型來看，能源基金平均跌幅超過四成，黃金基金同樣慘烈，最糟可賠到近五成。以區域來看，則以巴西及拉丁美洲基金最悲情，12檔拉丁美洲基金十年的平均跌幅接近三成，最慘的一檔虧損近四成，最弱的巴西基金跌幅更接近五成。 另外，新興歐洲基金也很弱勢，雖然最佳新興歐洲基金十年來的跌幅不到兩成，但最慘的新興歐洲基金跌幅也超過五成。拉丁美洲與新興歐洲基金比慘，與亞股的欣欣向榮形成強烈對比。 基金業者分析，能源與金屬等天然資源的價格大跌，從十年前的高點狂跌到最近的低檔區，不但連累相關產業型基金，也拖累巴西及俄羅斯等原物料大國，連區域型基金都受到牽連。 展望未來，市場人士指出，全球經濟復甦，原物料價格不可能一直維持在低檔，但短期內要大漲的機率也不會太高。投資人如果被這些基金套住，最好轉到其他較有前景的地區或產業，否則就必須有無比的耐心等著解套。 ---------------下一則--------------- 下半年投資：多元、加碼歐洲2017年08月29日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美歐日股票型基金資金流向 https://goo.gl/Jee5Px 全球多頭氣氛不減，基金投資人正居高思穩，投信法人建議，下半年可採取「多元配置」及「加歐減美」兩大策略。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，英國脫歐流程冗長，後續脫歐與否的不確定性持續，對英國來說仍不利，不過硬脫歐的機率下滑，對金融市場衝擊有限。 此外，包括奧地利、德國大選、匈牙利公投，義大利也有可能提早大選，投資人加碼歐洲之餘，考量政經變化球，更為穩妥的策略除了相對加碼歐洲，兼備股、債、REITs、資源等各類資產，方能拉高投資勝率。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，市場短線有過熱的跡象，投資人應防患於未然，適度調整資產組合，增持低波動高股息的股票，以及投資氛圍溫和、具有利差吸引力的新興市場債券。 第一金投信表示，下半年股優於債的策略沒有改變，惟股價普遍反應獲利成長事實，隨著基期逐步墊高，明年除了美股S&P 500企業獲利增長率可達13％，高於今年，歐洲、新興市場企業獲利成長都可能趨緩。若能趁著股價漲多之際，將部分資金轉向低波動高股息的股票，可適度降低風險。 宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國和強勢美元，在內需推動以及資本支出循環的啟動之下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、以及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，歐元區8月製造業PMI指數優於預期，德國、法國PMI表現亦遠超市場預期，大宗商品價格上漲及礦業類股財報優於預期帶動歐股走揚，德拉吉表達對於歐元區經濟前景看法樂觀，歐元隨之走強。 且根據EPFR資料統計今年以來資金持續流入歐洲市場，加上市場資金仍是算寬鬆局面，歐股仍有期待空間。 野村投信分析，全球景氣持續復甦力道，多數區域企業獲利也維持上升趨勢，地緣政治風險雖然暫時未排除，但並不影響整體基本面擴張的狀況，以剛公布近尾聲的美國企業第2季財報為例，營收有67％優於預期，整體獲利成長達9.8％，且全年獲利成長預估更達11.7％，表現相當亮眼。 ---------------下一則--------------- 日股吸金、美股長線不看淡2017年08月29日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 股票型基金近1周資金流向 https://goo.gl/qnbV3x 根據最新全球股票基金資金流向顯示，連續6周獲得資金淨流入的日本為上周吸金王，吸金幅度創下過去21周最大淨流入，吸金31億美元。法人分析指出，上周在歐、日的部分，受到美國政治不確定性的干擾，指數出現回檔，市場靜候傑克森洞的演說。新興市場則受到市場偏好，前周MSCI新興市場上漲2.46％。 美股方面，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管地緣政治影響已降低，但美國稅改與大陸的貿易戰仍牽動風險神經，導致資金持續流出。 展望後市，她表示，就高盛的美國現況活動指數來看，今年來，美國經濟整體成長幅度比前兩年更佳；且無論是美國企業展望，或是勞動市場指數，都明顯優於海嘯前的水準。因此，小幅的區間震盪，對於投資人來說，正是檢視投資策略的好機會，毋需過度驚慌。 投資策略上，蔡明潔表示，美國強勢資產仍是布局重點，利用均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等3大美元資產，享受3者共同具備的資本成長機會，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質。 群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，在國際地緣政治風險降溫之下，美股接下來觀察重點包括稅改政策發展、聯準會貨幣政策動向以及縮表進度，消息面上或可使美股波動，不過整體來看，在基本面及企業獲利面表現穩健，以及第4季將迎來產業旺季行情，仍可為美股後市表現提供動能，因此中長期投資前景仍值得期待。 新興市場部分，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，隨著全球經濟同步復甦，新興市場今年企業獲利年增率已由年初的14％上修至20％，在新興市場企業獲利動能持續強勁且美元指數維持弱勢下，預期新興市場可望持續吸引國際資金搶進，投資人可鎖定基本面轉佳及股市評價具吸引力的區域，例如新興亞洲、巴西及俄羅斯。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，新興市場因基本面改善，企業獲利動能明顯復甦，因此展望維持正向。但8月底開始需留意已開發國家貨幣政策不確定將提高新興市場貨幣波動風險。 ---------------下一則--------------- 美元跌深 黃金日圓看俏2017-08-29 00:01:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美元指數技術指標已到超賣區 https://goo.gl/PqUcCM 美元指數受聯準會（Fed）主席葉倫在全球央行年會（Jackson Hole）談話影響，跌至92價位、創2015年1月以來最低。法人認為，短線美元超跌，將有反彈契機，不過，上檔反壓也大，中長期相對有利黃金、日圓等避險資產表現。 美元指數正2基金經理人黃議玄表示，美元指數在央行年會後大幅下跌，已引發昨（28）日亞洲開盤時間，交易人進場進行停損賣壓，短期賣壓是否消化完畢，有待觀察晚間美國市場開盤，美元指數收盤是否守住92價位。 其次，近一周經濟數據將帶來關鍵性影響，包括31日將公布歐元區通膨，隔日美國非農就業數據也將發布，政策面則有川普稅改進展，以及北美自由貿易協定（NAFTA）重新協商情形，預期短期美元仍在92-93價位弱勢整理，投資人可運用台股已掛牌的美元指數ETF，進行多空操作。 就美銀美林技術指標分析，美元已來到超賣水平，富蘭克林證券投顧解讀，這一現象從2012年來，僅發生過五次，且訊號浮現後，往往伴隨著立即的反轉行情，特別是美國經濟數據從7月以來持續改善，另外，彭博美元指數的季節性趨勢也反映，下半年普遍為美元落底並彈升時機。 不過，美元格局相當弱勢，格局呈空頭排列，假設Fed仍未提出較鷹派發言，或川普政策未有明顯進展，富蘭克林證券投顧預期，美元指數至年底仍在92-94價位趨弱震盪，此時除了布局外匯市場，也可逆勢承接新興貨幣及相關資產。 ---------------下一則--------------- 領先指標回升 Q3景氣可望亮綠燈2017年08月29日 04:10 (工商時報)于國欽�台北報導 台灣近一年景氣走勢 https://goo.gl/FiCsSL 國發會昨（28）日發布7月景氣概況，景氣燈號雖續呈第4個月黃藍燈，但距離綠燈僅一步之遙，景氣領先指標經回溯修正後，連續2個月回升，景氣展望審慎樂觀，第3季有機會再看到綠燈。 國發會表示，這項景氣燈號係由出口、工業生產、股價指數等9項指標構成。在製造業營業氣候測驗點回升下，7月景氣綜合判斷分數升至22分（6月原本21分，經修正也變成22分），已非常接近綠燈門檻23分。 經濟發展處長吳明蕙表示，7月景氣雖續亮黃藍燈，但整體而言，景氣優於上個月，由於全球貿易量回升，加上歐、美、日、中的景氣領先指標持續上揚，外在的環境有利於我國景氣復甦，因此國發會認為景氣呈「審慎樂觀」。 展望未來，隨著全球景氣穩步復甦，加以下半年旺季需求升溫，行動裝置新品上市及物聯網應用商機發酵，可望推升我國出口動能；另外，半導體高階製程投資續增，就業情勢持續好轉，也將帶動我民間投資與民間消費。 值得注意的是，上月發布景氣領先指標時是連跌7個月（去年12月跌至今年6月，累計跌幅1.78％），但經7月資料進入模型回溯修正後，領先指標止跌回升（去年12月跌至今年5月，累計跌幅縮小至0.99％），6、7月分別上揚0.10％、0.18％。 吳明蕙表示，7月領先指標升幅雖然不高，但代表景氣已有好轉跡象，另外，7月同時指標跌幅也已縮小至0.09％，綜合國內外情勢研判，今年第3季有機會看到綠燈。 我國景氣於前年墜入谷底，一連亮了10個月的藍燈（低迷），去年7月走出谷底，轉為穩定復甦的綠燈，國發會原預期今年有機會看到紅燈（熱絡），詎料4月又陷入黃藍燈（趨緩），雖然如此，國發會主委陳添枝於上周依然樂觀的表示：「我相信第3季即可嗅到復甦的訊息，且這一波復甦不會是短命的復甦、也不會是半途而廢的復甦。」 ---------------下一則--------------- 雙利多 台股科技基金超補2017年08月29日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 暑假進入倒數階段，一向視為科技產業利多的9月歐美返校季總能為電子股及大盤走勢帶來激勵，今年加上適逢蘋果i8新機即將在9月發表上市，投信業者表示，在此雙項利多下，台股科技基金後市看俏。 群益投信表示，觀察從金融海嘯以來，每年9月返校季到來時，大盤指數平均勝率為75％、平均漲幅為1.5％，同期電子股指數平均漲幅為1.63％，小勝大盤，整體來看，過去9月返校季總能為電子股及大盤走勢帶來激勵，返校季對台股確實有正面作用，特別是電子類股受惠於消費電子業績提升，因此表現更佳。 此外，9月蘋果新機i8預計上市眾所期待，建議投資人可進場布局科技類股，享受蘋果新機發表前以及第四季電子消費旺季帶來的投資契機。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，台股高檔震盪難免，投資人惟有掌握盤面強勢族群才能提高勝率，蘋果新機i8將於9月發表，台灣科技廠商是蘋果主要的供應鏈，因此蘋果商品發表對於台股，特別是科技類股具有一定的影響力。 從台灣以代工為主的立場來看，iPhone的新品上市對台股而言是助漲的契機，據了解，部分業者8月營收已經開始向上，此外，參照歷年iPhone新品發表經驗，備、出貨甜蜜期值得把握，相關概念股後市看俏。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，由於全球景氣出現復甦，全年台灣等出口導向經濟體都將受惠於大環境轉佳而會有不錯表現，其中，一旦大環境不確定因素消除，台灣經濟與台股下半年將因為以下因素而表現更佳。 首先是9月上市的i8採用OLED，有可能因為相關產品量產而帶動超級周期，再來則是大陸智慧手機新機陸續發表，可望扭轉上半年市況欠佳的局面。 ---------------下一則--------------- 金九銀十暖身 升機勃勃2017-08-29 00:01:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要基金類型績效概況 https://goo.gl/i8JBBh 「金九銀十」旺季倒數，陸港股昨（28）日預先暖身行情，上證指數穩守3,300點大關，以3,362.65點作收，漲幅達0.93%，盤中漲幅更達1.3%；香港恆生指數盤中更睽違兩年站上28,000點，帶動陸港股基金全面上漲。 陸港股ETF昨日領先反映兩大市場行情，除了三檔槓桿ETF國泰中國A50正2（00655L）、元大滬深正2、富邦上証正2領漲大中小型股ETF，盤中富邦上証+R更以5%漲幅超車出頭。近來以國企指數較強的香港股市，不分H股和恆生指數都開高，激勵富邦H股正2盤中也上漲超過3.2%。統計上證指數自7月17日黑K低點反彈以來，已上漲5.8%，恆生指數自7月7日來更大漲2,512點、漲幅將近一成。 陸股昨日午盤恆強收高，港股則在攻上兩年高點後，午盤回落留長上影線，市場法人認為，後續受惠「金九銀十」加持，短線整數關卡震盪難免，但旺季後市看好，陸股估值風險低，又較港股適合長線布局；針對偏好較高風險的投資人，此時亦可介入投資氣氛改善的中小型股。 保德信大中華基金經理人陳舜津表示，滬深兩市上周五已拉出紅K浮現突破訊號，特別的是，上周成交量未大幅爆量，兩市合計約人民幣4,662億元，代表先前下殺已宣洩大量賣壓，在多方惜售下，有助指數向上推升。 陳舜津指出，本次不論陸港股，主要都由周期板塊和金融板塊拉動，現階段陸股金融板塊估值偏低，大致吻合經濟基本面，投資操作不妨側重金融板塊。 ---------------下一則--------------- 陸股熱 大中華基金火2017-08-29 00:01:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大陸基金業者在A股布局分析 https://goo.gl/BHQhMA 從技術面來看，陸股整體走勢強勁，有機會挑戰去年初起跌高點3,538點。 本報系資料庫 上周上證綜合指數站穩3,300點，昨（28）日續漲近1%，盤中站上3,375.03點，法人指出，從技術面來看，陸股整體走勢強勁，有機會挑戰去年初起跌高點3,538點。 據統計，大陸當地基金業者已悄悄展開布局，各類型基金同步調高股票部位的比率，幅度在1.66%到2.78%之間，儘管陸股利多不斷，不過著眼於分散風險，投資人可分批布局大中華股票型基金。 大陸國務院日前印發「關於進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見」，確立了資訊消費的發展目標到2020年資訊消費規模預計達到6兆人民幣，保德信投信認為，這帶動了市場A股當中科技股的做多情緒以及大盤行情。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，5月以來，大陸官方的IPO審批速度逐漸放緩，每周通過審批的企業數量降到10家以下；尤其進入8月後，每周審批通過的IPO數量再下降，新股的「堰塞湖效應」大幅減弱，流動性與市場信心獲得提振。 此外，從資金面來看，陸股走升趨勢仍然可期。陳舜津說，作為市場高風險偏好的代表「融資融券資金」，目前正持續流入A股，儘管8月以來大盤回落小幅波動，兩融資金做多熱情非但沒有降溫，兩融餘額甚至逆勢大幅增長，從月初的9,000億人民幣左右，迅速增加到連續7個交易日站在9,200億之上，上行趨勢不變。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，7月份中國工業增加值6.4%、較6月份下滑1.2%，整體經濟數據仍舊呈現強中透弱的狀態，預期經濟仍然較先前溫和回升。 短期市場焦點在全球央行年會，但上周並未公布其中細節，預期之後市場將持續關注聯準會（Fed）未來的縮表計畫。而劉尹璇分析，中國股市受惠於原物料價格回升、經濟數據與企業財報表現良好，預期仍將偏溫和震盪向上。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，資金面來看，根據EPFR資料，自2017年2月起，共計115億美元資金流向中資股及香港本地股市場，當前A股市場站上3,300點整數關口，市場轉趨積極態度參與9、10月的行情，主題投資將保持活躍，周期和金融板塊為主體，並可同時關注中小創的優質成長股，新能源汽車、環保以及人工智慧等。 ---------------下一則--------------- 終止連4周失血 景氣回溫 台韓上周資金淨流入2017年08月29日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/rTuDBA 上周東北亞與東南亞股市兩樣情，受惠國際經濟持續回溫，無懼美國政治事件影響，台、韓雙市雙雙終止連4周失血窘境，上周轉為吸金，台灣獲5.12億美元加持，下半年以來最高，南韓則獲2.4億美元資金淨流入。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，亞股今年在貨幣穩定、全球經濟成長等利多加持下，不論經濟基本面、股匯市表現都相當亮眼，經濟合作暨發展組織（OECD）表示，所追蹤的45個國家今年經濟都可望為正成長，並讓全球主要經濟體呈現睽違10年來再度全面擴張的榮景。 郭為熹表示，亞洲市場通常最能率先受惠全球經濟增溫，特別是台韓等以出口為導向的東北亞市場，至於東南亞股市則以區域經濟為主，當該地經濟基本面與消費力道回升，有助於當地企業獲利，吸引國際資金進駐，並進一步推升股市揚升，這也是為何今年亞洲股市幾乎都以資金淨流入為主。 JPMorgan證券預估，2017年MSCI亞太不含日本指數盈餘成長可望達18.1％，其中，出口大幅提升的韓成長動能最強，高達42.9％，陸、港、台與雙印市場也紛紛可望達到雙位數成長。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東協經濟成長率動輒6％以上，表現有目共睹，並反映在各國股市表現上。展望未來，世界經濟論壇預測，各國人口紅利帶動，2020年時有機會躍升為全球第5大經濟體。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台、韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資青睞重點。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲股市下半年展望樂觀；泰國第2季GDP增長3.7％遠超預期，創四年來新高，也支撐泰股自低點緩步向上；吳維分析，印尼央行22日決議調降基準利率1碼至4.5％，為繼2016年10月後再次降息，期待能帶動印尼經濟活動增溫，也預期能對股市有正面激勵作用。 ---------------下一則--------------- 台韓股打光 資金回流2017-08-29 00:01:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/k1ogQ9 外資重回東北亞。台灣上周吸金5.1億美元最多，其次是南韓的2.4億美元，兩個市場都終結資金連四周外流。印度及東南亞股市則大都為淨流出，只有越南有少量淨流入，累計已連16周吸金。 今年以來，台股仍是亞洲的吸金王，已進帳近89億美元，南韓及印度也都吸金70多億美元，分別是吸金的亞軍及季軍。今年亞股幾乎全面吸金，只有泰國受政治因素影響，上周外資賣超後，今年以來的資金動能由正轉負。 至於亞股表現，今年以來全都是正報酬，以印度最強，漲幅超過18%，南韓及菲律賓次之，都有17%，越南在外資的強力挹注下大漲16%，台股也有13%多的漲幅。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，全球主要經濟體呈現十年來再度全面擴張的榮景，亞洲通常最能率先受惠全球經濟增溫，特別是台韓等出口導向的東北亞市場。 東南亞則以區域經濟為主，經濟基本面與消費力道回升，有助於當地企業獲利，吸引國際資金進駐，進一步推升股市。 ---------------下一則--------------- 4大利多拉抬 歐股漲勢才剛開始2017年08月29日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐股4大利多 https://goo.gl/2WcnpH 歐元區經濟持續升溫，最新8月製造業PMI初值再攀升至6年半新高，相對美國下滑至兩個月新低，吸引市場關注，法人分析，從4大面向來觀察，不論經濟面、獲利面、資金面還是價值面，皆顯示歐洲股市還有一波補漲行情可以期待，近期歐股投資氣氛因全球利空頻傳而轉回落，反而提供投資人進場契機。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲景氣成長動能轉強，經濟基本面位於近年來極佳狀態，受惠於德法製造業出口訂單勁增，最新歐元區8月製造業採購經理人指數（PMI）初值再攀升至57.4，再改寫2011年4月以來的6年半最高紀錄。 康堤（Francesco Conte）指出，歐洲企業獲利過去5年持續遭下修，是造成歐股自2013年迄今表現落後全球股市的主因。 隨近期歐元區經濟益發強勁，企業獲利續獲上修，市場預估MSCI歐洲指數成分企業今年EPS年增率有望創下12％的雙位數成長，遠優於MSCI美國指數成分企業的10.3％預估，料將有利歐股表現，特別是獲利前景最明朗的歐洲景氣循環股，落後補漲行情更值得期待。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪認為，金融股受益於調高的利率以及歐元增長的信貸需求，以及貸款損失降低，更有利的法規和嚴格成本管控，將推動銀行獲利增長的預期，可持續在金融、工業、原物料和能源產業尋找不錯的投資機會。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰認為，近期歐洲股市走勢震盪，因短期風險偏好改變，但是修正後資金水位不再擁擠，長期投資價值面將浮現，建議伺機布局。 ---------------下一則--------------- 美股後勁 再來市看政策、總經2017-08-28 14:22:18 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 S&P 500指數中主要產業指數表現 https://goo.gl/VW3tkF 美股從去年11月震盪低點至目前累計上漲18%，其中金融股以28%漲幅居前。不過，近期美股觀望總統川普談話和全球央行會議，尤其川普再度槓上共和黨議員，聲稱國會領袖若能早點遵從他的建議，舉債上限問題就不會陷入混亂，這番談話使華盛頓政治再度陷入緊繃，美股漲勢暫歇。法人表示，美股近期財報告一段落，接下來要觀察總經和政策面。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，目前美股仍在整理架構，市場聚焦全球央行年會德拉吉及葉倫談話，藉此找尋未來貨幣政策道路線索。美股持續公布財報，根據Bloomberg（2017�8�23）統計477家已公布財報的S&P 500成分股，72.5%優於預期，9.4%符合預期，18.0%不如預期，調整後每股獲利成長率10.7%。近期來說，財報已到一段落，市場關心焦點轉回總經與政策。 元大美元指數正2基金經理人黃議玄表示，美元指數近一周跌0.37%。美國通膨減緩，儘管美國升息已成既定事實，升息話題不再激起漣漪，美元指數上漲動力備受質疑，當過去上漲話題不在，取而代之的是經濟數據是否優於預期，是否有任何扭轉美國通膨速度減緩的窘境。 政治面觀察，川普的政治動態依然備受市場關注，川普政策想讓過去的北美自由貿易協定（NAFTA）重新協商，讓協定有利美國製造業回流，增加美國就業機會，政策改變將成為未來關注重點。 ---------------下一則--------------- Q2財報最優 法人：看好美科技股後市2017年08月29日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據摩根大通研究報告，美國第2季財報以科技產業94％優於預期最為強勁，盈餘成長年增10％。美國科技和金融類股並列為法人今年下半年相對看好的兩大類股，價格回檔都可以擇機及擇優進場布局。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，以科技產業的獲利趨勢來看，科技產業仍在正向循環，股東回報率與毛利率都有優勢，足以證明科技股的後市仍然誘人。因此，除了科技主流權值股外，也可以在成長型科技股如大數據、人工智慧和物聯網，中找標的，以創造獲利的機會，就長線來看，相關產業的趨勢也持續，具有投資價值。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯認為，科技產業維持強勁，很大的原因在於新技術獲得更多企業的廣大迴響，甚至過去不願意採用新技術的行業，現在也開始正視技術發展與創新。 根據美銀美林預測，到2020年時，整體人工智慧方案和機器人市場將成長至1,530億美元，其中包括機器人830億美元，人工智慧分析工具700億美元。 百達資產管理估計，到2020年時，人工智慧將占半導體總需求約25％，高於現在的10∼15％。此外，人工智慧的發展將為若干其他關鍵創新創造條件，包括自動駕駛、物聯網，以及擴增實境和虛擬實境。在選股上，依照目前產業結構，介入人工智慧題材的方式可以從引領人工智慧發展的龍頭著手，例如Alphabet、Amazon、騰訊、阿里巴巴與百度等，或是聚焦積極運用人工智慧的利基型企業介入。 ---------------下一則--------------- 拉美股市 專家青睞2017-08-29 00:01:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球股市多頭已經走了八年，高檔震盪壓力在所難免，引發部分投資人居高思危、產生提前獲利了結落袋為安的念頭，對此投信業者表示，弱勢美元情境下，強勢族群仍有機會續強，投資人部分獲利了結之餘，仍可持續定期定額；並留心弱勢族群未來是否有落後補漲的空間。 根據理柏資訊統計，盤點今年來23個主要基金類型，主要基金類型中有78%受益於全球多頭氣勢強勁，表現優於20年來平均報酬率，最強勢的前五名分別為大中華股票、亞太區（除日本）股票、環球新興市場股票、拉丁美洲新興市場股票、資訊科技股票；有業者指出，20年報酬率包含了1997年等新興市場的低谷，新興市場過去幾年表現黯淡，去年開始明顯好轉，在基本面有撐與弱勢美元的情境下，讓股市至今表現亮眼，後續仍有機會強者恆強。 而今年來最弱勢的五檔基金類型則包含環球房地產股票、美元高息債券公用事業股票、黃金及貴金屬股票與美國中小型股票。有投信業者針對黃金表示，聯準會升息循環與縮表訊號，讓黃金今年來並非大多頭格局，多屬於區間盤整，不過著眼這些資產表現遠遜於長期表現，有機會出現落後補漲。 富蘭克林證券投顧提醒投資人，對於位處趨勢性上漲的股票市場，例如新興股市、拉美或科技創新產業等，儘管漲幅已高，投資人會想落袋為安，但此作法可能易陷入太早出場而錯失後半段趨勢行情的缺點，建議投資人可採部分獲利了結，但維持繼續定期定額的扣款策略，基於前景依然看好、只是短線修正，可趁勢把握，以同樣的金額購入更多基金單位數，創造更佳的理財效率。 針對今年強勢的拉美基金，保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，MSCI拉美指數上周突破2,800點長期趨勢壓力區後，急速拉升，建議投資人此刻可開始布局拉丁美洲股票型基金。 ---------------下一則--------------- 新興市場 展吸金魅力2017-08-29 00:01:34 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 川普施政重新聚焦於推動稅改，並針對計畫中的關鍵問題與國會領袖達成共識，緩和先前因種族及地緣政治的觀望氣氛。不過，歐洲與美國的共同基金資金流向都出現資金淨流出，僅有新興市場出現資金淨流入。 觀察上周資金流向，根據美銀美林引述EPFR統計至8月23日，連續六周獲得資金淨流入的日本為上周吸金王，吸金幅度創下過去21周最大淨流入，吸金31億美元；新興市場則由流出轉為流入，上周吸金2億美元。歐股則結束吸金態勢，上周淨流出2億美元；美股則持續遭到資金賣出，上周流出26億美元。 美股部分，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管地緣政治影響已降低，但美國稅改與中國的貿易戰仍牽動風險神經，導致資金持續流出。 就高盛的美國現況活動指數來看，今年以來，美國經濟整體成長幅度比前兩年更佳；且就企業現況來說，無論是美國企業展望，或是勞動市場指數，都明顯優於海嘯前的水準。因此，小幅的區間震盪，正是檢視投資策略的好機會，不需要過度驚慌，美國強勢資產仍是布局重點。 歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲央行總裁德拉吉於全球央行年會開幕時表示，量化寬鬆及前瞻指引的實施皆成功有效，但央行仍需小心調整貨幣政策工具。 ---------------下一則--------------- 金價漲勢 美政局扮催化劑 減稅方案若通過→跌 舉債上限未調高→漲2017年08月29日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，金價突破1,300美元大關後，分析師認為，華府政局發展將是決定金價能否延續今年來漲勢的關鍵。黃金現貨幣周一盤中上漲0.6％，每盎司報1,298.79美元，觸及一周來高價。美國黃金期貨則是上揚0.48％，每盎司1,304.10美元。 金價今年來上漲約12％。專家認為，最不利金價走勢的將是白宮和由共和黨主導的國會推出減稅方案，讓弱勢美元恢復強勢和增加市場的升息預期。 白宮國家經濟委員會主席柯恩（Gary Cohn）上周五說，川普政府正要推出的減稅方案可望年底前獲得國會通過。 川普去年11月勝選後到去年底之間，金價因市場預期他上台後推動減稅而下跌近10％。若柯恩所言成真，金價可望重演去年底的跌勢。 貝萊德組合經理人孔睿思（Russ Koesterich）說，金價的表現可能跟華府政局的發展有高度密切關係。 但美國目前政局卻可能成為延續金價，在去年底到今年初之間逆轉重回漲勢的催化劑。 因為財長穆欽（Steven Mnuchin）表示國會必須在9月底前批准政府調高舉債上限，否則會導致政府債務違約。目前華府在調高舉債上限已展開政治角力。 孔睿思形容，美國過去5、6年間遇到的地緣政治風險都是來自海外，但現在卻來自本土。只要國會不批准調高舉債上限，將引發市場尋求避險而刺激金價大漲。 美國在2011年差點無法調高舉債上限，標準普爾首度把美國AAA頂級主權信評給調降，立即刺激金價迫近歷史高點。 市場認為包括朝鮮半島等國際地緣政治風險惡化也會刺激金價上漲。 ---------------下一則--------------- 新興債夠利 印尼優選2017-08-29 00:01:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球金融市場靜待歐美利率走勢，不過，基金業者指出，成熟市場貨幣政策趨緊只是時間早晚問題，相形之下，新興市場，尤其債券商品可望受惠於降息利多，資金持續流入。 今年以來，新興市場債券基金已吸金501億美元，受青睞程度遠勝過高收益債券基金。績效方面，同樣是新興債基金勝高收益債基金，尤其是新興市場當地貨幣債基金，受惠於新興市場貨幣反彈，報酬率更勝一籌。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，儘管成熟市場貨幣政策終將轉趨收緊，但通貨膨脹仍未達標，預料利率水準不易大幅攀升，有利新興市場債。新興市場當地貨幣債券最近受資金追捧，與成熟市場間的殖利率差仍高於長期均值，且華府政治面紛亂拖累美元，增添新興市場貨幣上檔空間，新興市場當地貨幣債券總報酬後市可期。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年有九成新興市場的製造業採購經理人指數（PMI）位於50以上，但與G7的通膨差距又持續下降，顯示基本面持續改善的同時，通膨風險又降溫，給予更多政策寬鬆空間，有利於新興市場債。 印尼央行上周超乎市場預期決議降息1碼（即0.25個百分點）至4.5%，富達投信分析，印尼去年以來已降息七次，居亞洲之冠。本次降息主要是因為印尼經濟好轉，通膨率低。另一方面，美國聯邦準備理事會（Fed）升息進程偏緩，降低新興市場的資金流出風險，印尼盾匯率又較穩定，資金湧入印尼。 富達投信指出，在歐美等成熟市場聚焦於貨幣緊縮政策時，新興市場呈現出不同的風貌。新興市場內需強勁，通膨率較低，央行貨幣政策更具彈性，且政府大力推行改革，增加公共建設支出，有利經濟基本面。繼印度、越南、巴西之後，印尼再次搭上新興市場降息列車，在資金面良好支撐下，後市令人期待。 ---------------下一則--------------- 熱錢止不住 外資大舉搶進印度債2017年08月29日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度債市季度表現 https://goo.gl/UWZRXC 根據美國財經媒體CNBC報導，受到高殖利率吸引，海外投資者熱烈追捧印度公司債券，即使印度政府祭出降溫政策，熱情絲毫不退，這波熱潮也在國內新基金市場引爆，瀚亞投信9月4日推出第1檔境內印度債券、平衡型基金搶市，火速跟上國際外資風潮。 目前印度政府規定，外資投資印度當地企業債券的上限為2.44兆盧比（約381億美元），但外國買家7月已達到額度的92％，促使政府決定在外資投資水位下滑之前，先暫停發行境外盧比計價債券，但外資買盤熱度不減反增。 另根據印度國家證券存管處（NSDL）資料，外資對印度企業債的投資額，已衝破規定額度的96％，8月大多數時間更逼近在99％以上。 ICICI保誠資產管理固定收益部投資長Rahul Goswami對於印度投資前看法樂觀，總體經濟正在高度起飛，但通膨率低於3％，債券收益率卻高達近7％，為降息提供良好的籌碼空間，加上企業信用處於歷史低點，預料年底前仍有降息空間，無論股債市均具備潛力。 Rahul分析，印度債擁有高債息、額度稀少的優勢，除了近7％高殖利率優勢，評等更是投資等級，造成需求大於供給，加上外資投資限制相當嚴格，目前整體外資持有當地政府公債比例僅3.53％，未來成長空間巨大。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，從基本面來看，印度在世界八大經濟體當中，不僅經濟成長率已領先大陸，10年期公債殖利率長期平均達6.5∼7％，又是少數擁有投資等級債信評，不僅如此，印度債券利差收斂空間也比起舊收益資產來的大。 印度債具備「物以稀為貴」的特性，透過有力的當地券商才有機會購得，在新興亞債中規模又是最大的，在收益率較高，且與美債連動度低等諸多條件下，自然能夠吸引外資不斷湧入。 以印度債市為例，每年第3、4季都是表現最佳的時間。周佑侖進一步指出，根據歷史經驗，由於季節性因素推升印度經濟成長率（GDP）通常第3季表現最佳，也帶動股債市於第3∼4季表現較佳。 此外，印度債市投資人通常於第3季進場，隔年第2季調整部位，也可順勢搭上資金行情前進印度。 在印度企業獲利、GDP成長及利率政策，或匯率穩定度等各項總體經濟條件均具備優勢下，目前來看股市評價並不算貴，債市更是充滿新興契機，建議投資人不妨抓住難得的投資機會，並且把握第3季進場時機。 ---------------下一則--------------- 高收益賣超 優質收益產品吸金2017年08月29日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興債躍升至投資等級 https://goo.gl/HSwsnH 儘管美國逐漸步入利率正常化，投資人對收益的需求熱情仍然難以抹滅。然而，投資人對收益的需求卻已經悄悄出現質變，凸顯出投資人不再單純尋求高收益、更在乎優質的收益。 根據EPFR截至8月16日數據顯示，今年以來淨流入固定收益基金之金額累計3230美元。今年來在國人熟知的固定收益資產當中，為新興市場債市今年吸金之冠，吸引了509億美元、佔總基金規模的11.4％；反之，高收益債基金卻遭到投資人拋售，淨賣超96億美元、相當於總規模的2.8％，表現最差。 元大投信執行副總張浴澤指出，資金動向其實某程度反映了基本面的變化。以剛落幕的第二季財報來看，儘管以大型股為主的標普500成分企業繳出接近10％的獲利成長；小型股表現卻欲振乏力，標普600成分企業獲利反而衰退8.0％，這些經營困頓的小型企業幾乎映射出高收益債發行人的處境。反之，新興市場致力於結構面改革，擺脫1990年代債務風暴陰影，根據摩根大通債券指數資料，享有投資及地位的新興市場主權債比重由不到15％大幅提升至50％以上；若加計企業債，擠身投資級的債券規模已經上看1兆美元。 張浴澤表示，該公司著眼目前投資人想法改變，發展多元化的配息產品策略，提供多方向的息收來源，不論是股票基金、債券基金或是債券ETF，都以提供優質息收為目標，擴大投資人投資組合及收息來源。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，以美元角度來看，印尼盾今年以來高底點落差僅1.6％，而2015、2016年分別為18.6％、7.2％，匯率波動風險大幅降低。印尼央行8月22日意外調降三項主要利率各1碼，展現刺激信用並拉抬經濟成長意圖，也有利債券價格。 展望9月份，市場關注美國縮表升息、歐洲央行減少購債，美國國會開議後將迎接債務上限、年度預算以及減稅方案等議題，東亞地區的地緣政治風險也不時干擾投資人信心。投資人或可藉此機會進行資產轉換，卡位印尼、新興市場債務體質提升的趨勢，進而提升投資收益的品質。 ---------------下一則--------------- 貨幣型基金 連5周湧錢潮2017年08月29日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/MokL9j 國際央行年會上周正式登場，導致觀望資金連5周湧入貨幣市場基金，累積淨流入逾1,378億美元；而金融市場利空頻傳，引領美國10年期公債殖利率一舉回落至2.17％，投資級企業債買氣更連旺34周，上周再吸金50億美元；新興債基金也在公債利率續貶支撐下轉吸金19億美元；僅高收益債券基金再流出22億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國公債殖利率的動向，始終是新興市場債券投資人關注的焦點，除政治面消息，美歐央行行長在傑克森霍爾會議期間談話更是牽動投資人情緒。 儘管如此，貨幣政策方向在事前溝通下，市場多已消化。經驗顯示，新興市場債券表現在聯準會升息過後仍持續走揚，顯示新興市場好轉的經濟狀況，以及較寬裕的貨幣政策空間，才是其表現的主要依歸。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，已開發國家貨幣政策終將轉趨收緊，通膨仍未達標下，預料其利率水準不易大幅攀升；相較之下，近期受到資金追捧的新興市場當地貨幣債券，與已開發國家間的殖利率差仍高於長期均值，且華府政治面紛亂拖累美元表現，增添新興市場貨幣上檔空間，新興市場當地貨幣債券總報酬表現後勢可期。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期高收益債利差仍位於相對低點，未來利差收斂空間相對較低，但在基本面強勢與技術面供給偏低等因素支持下，價格仍可望有下檔的支撐，且考量收益率的總報酬仍有一定水準。此外，高盛也建議，投資人應著重於經違約風險調整後，期望報酬較佳的BB級與B級債券。 至於新興市場債，今年新興市場有九成的國家製造業PMI位於50以上，但與G7的通膨差距又持續下降，顯示基本面持續改善的同時，通膨風險又降溫，給予更多政策寬鬆空間，有利於新興市場債的表現。 展望後市，許家豪建議以信用債為主，目前主要以較高收益率與較短存續期的企業債為主，並輔以基本面轉強且市場信心度高的新興市場公債。他表示，除了企業財報表現良好外，油價與原物料價格上揚亦帶動高收益債投資氣氛；至於新興市場部分，通膨降溫可望使央行採取寬鬆貨幣政策，推升新興市場債表現。 ---------------下一則--------------- 三檔新ETF 周五掛牌2017-08-29 00:01:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近年重大風險事件避險資產行情 https://goo.gl/ogeqvr 元大投信發行黃金槓桿、日圓槓反ETF，預計本周五（1日）掛牌，屆時投資人運用ETF避險的連結資產將涵蓋黃金、日圓、美元、美債四大類別，這三檔ETF掛牌，也將讓國內ETF檔數正式衝上百檔。 國際股市經歷去年下半年來強漲，9月美國債務上限危機、聯準會（Fed）利率會議、德國聯邦議院選舉將接踵而至，因應潛在避險需求，元大投信新募集並已報請成立元大S&P黃金正2（00708L）、日圓正2（00706L）、日圓反1（00707R）三檔ETF，預計9月1日掛牌。未來黃金、日圓、美債、美元等四大類避險資產，除日圓沒有原型產品，其餘三類資產都有原型、槓桿、反向等配置型及交易型ETF，提供多元選擇。 元大投信ETF期貨信託部主管暨副總經理譚士屏表示，四大避險資產各有不同的功能特色，其中黃金是最傳統、也最受大眾熟悉的避險工具，當金融市場發生風險事件，國際投資人第一個念頭就是購買黃金，使黃金在震盪時期逆向上漲，能夠適用所有風險情境。 根據彭博資訊統計，2008年金融海嘯以來，不論海嘯期間、歐債風暴、美債降評、油價重跌或英國脫歐等系統性風險與黑天鵝事件，黃金現貨價格全數上漲，波段漲幅最高達到16%。另外，觀察日圓期貨槓桿指數及美國公債指數來看，兩項指數也全面上漲，日圓槓桿指數波段最高漲幅有39%，美債則有9.6%，可搭配既有股票部位，緩衝下檔風險。 譚士屏表示，投資人如果針對下半年潛在波動進行配置，可優選功能萬用的黃金，其次從統計來看，可以發現日圓波動較大，適合交易操作，熟悉外匯行情且投資屬性積極的投資人，可透過日圓槓桿、反向ETF短打波段。 ---------------下一則--------------- 全球收益ETF 穩穩賺2017-08-29 00:02:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 復華全球收益ETF傘型基金已於8月21日掛牌，投資標的為頗受國內基金投資人青睞的雙高收益債市──高收益債、新興市場債及不動產證券化市場。台灣證券交易所表示，新上市三檔ETF可作為台股投資人分散風險、兼具固定收益的資產配置部位。 復華全球收益ETF傘型基金包含三檔ETF，分別為：復華1至5年期高收益債券基金（FH彭博高收益債、股號：00710B）、復華新興市場10年期以上債券基金（FH彭博新興債、股號：00711B）、復華富時不動產證券化基金（FH富時不動產、股號：00712）。 台灣證券交易所表示，單一債券的投資門檻極高，投資人難以自行建構投資組合，多只能投資共同基金。 一般共同基金係以向基金發行公司或銷售機構申購基金之方式進行投資，ETF的投資人則可於證券集中市場交易時間內以市場交易價格進行買賣，交易方式較具彈性。 根據彭博資訊統計，上述三檔ETF追蹤的指數與台灣加權股價指數近兩年的相關係數介於0.46~0.48，低相關係數有助於分散風險。 復華投信指出，這三檔ETF所連結的投資市場可提供相對穩定之債券利息或股利收益，與目前市場上以追蹤股市表現為主的ETF產品特性有所區隔。 部分國內投資人偏好投資於有提供收益分配之基金（配息基金），這三檔ETF也可做為直接參與具有高收益率特性之資產，並定期評估收益分配金額。 此外，ETF採用追蹤指數之被動式操作，大多數依投資人申購或買回及指數成分標的有變動時調整投資組合，解決一般主動操作式基金可能隨著經理人對於市場走勢之預期而使投資內容頻繁調整，或較不易評估基金績效之疑慮。 復華投信表示，ETF之經理費率也比主動操作式基金低，對於有配息需求之投資人而言，也是另一個投資成本低廉的投資管道。
定期定額升級 新企債納核心2017年08月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 循環優勢投資法 https://goo.gl/UJvyht 今年來，市場波動劇烈，讓不少投資人無所適從，法人建議，可運用「循環優勢投資法」，將基金投資分為母基金、子基金，子基金可考慮波動高、成長性佳的股票型基金，母基金則建議選擇「波動低、防禦佳」的債券型基金，用母基金定期扣款投資子基金，適時設定停利點10％到20％，將投資金額轉回再投資相對穩健的母基金。 投資大師彼得•林區（Peter Lynch）說「常賺錢，比賺大錢更重要」，理財專家指出，循環優勢投資法正是從這樣的概念出發，建議此刻不妨以「新興市場企業債券型基金」做為母基金，每月從母基金撥款到兼具波動度、成長性的子基金，若市值低於子基金平均成本的20％，自動加碼2倍扣款，不同屬性的投資者可設定不同「停利點」：保守型可設10％到15％，穩健型可設15％到20％，積極型可設20％以上。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君認為，不少新興市場的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳；投資人在美股等成熟市場股市若有獲利，可先行獲利了結一部分資金，將其轉移至新興市場的收益型資產，降低風險。 與定期定額策略相比，試算子基金模擬指數，循環投資的投資報酬率高出一籌，無論多空，善用「低點加碼」及「鎖利」進場布局台股、陸股、醫療保健產業等類型的基金，看似波動大，以2007年年中投資到今年年中來說，十年下來，平均年化報酬率上看6％以上，這樣的投資成績，經歷市場多頭、金融海嘯、景氣震盪洗禮，表現相當突出。 值得注意的是，截至8月中，美國總債務規模法定上限約19.8兆，已超過法定上限18.9兆美元，除去休會期，到9月29日債務上限到期日前，參眾兩院共同處於會期的時間只有12天，美國債務上限隱憂再度浮上檯面。 鍾美君研判，基於共和黨於兩院掌握多數，美國政府欲提高債務上限應該不是問題；但在政治性的牽制下，未來川普的政策推行才是真正隱憂，包括基建投資、減稅，川普若需實現政見，都需要資金，此時增加債務上限，川普可能被砲轟；此外，資本市場真正關心的重點在於新政實施，考量股市難免出現亂流，新興市場企業債券型基金堪稱「母基金」的首選。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�新興股債 逢低加碼2017-08-28 00:03:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 受到美國川普總統言論與關注全球央行年會是否提出新政策影響，全球股市上周觀望整理，而新興股票如巴西、阿根廷、俄羅斯等單周持續表現吸睛。 展望本周，全球經濟基本面不變前提下，仍看好股優於債，建議逢低加碼如新興股債相關資產。全球央行年會上周末舉行年度論壇，由於相關談話將對全球金融政策產生影響，投資人屏息以待。 雖然川普周三威脅若不讓其實施築牆計畫，不惜關閉政府，導致美股單日收跌，投資氣氛偏向觀望，但不影響美國經濟基本面表現，無需太擔憂。 儘管美日等成熟市場疲軟，新興股持續攀高。 上周除巴西、阿根廷、土耳其股市漲幅領先外，俄羅斯、台股也表現亮眼，漲幅全球前十大股市皆逾1.5%，顯見資金仍流入基本面轉佳、經濟數據看好的新興國家。此外，預期美元續走弱的幅度有限，美元指數DXY有機會觸底反彈，但歐元續強亦令市場擔心，歐洲出口類股獲利受影響。另外，人民幣兌美元走勢創11個月來新高，匯市目前不明朗，野村建議，短線於匯市操作應偏保守。 上周代表波動度的VIX指數兩度彈升至16以上，周四回落至12，短線支撐點為12。 野村投信認為，應觀察9月中美國縮減資產負債表，與10月債務上限到期是否同時發生，若股市回檔，可伺機進場。短線留意美股連九周資金淨流出，但大盤修正幅度不足，觀察市場變化。 ---------------下一則--------------- A股科技基金人氣升溫2017-08-28 00:03:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年以來整體基金表現不錯，受益人數明顯增加，不少新成立不到一年的基金，受益人數增長更快。投信業者表示，擁有亮眼績效或跟著市場話題焦點的基金，容易受青睞。 據CMoney統計，今年元月到7月總受益人數均呈現增加的基金逾20檔，其中如復華中國新經濟A股—新台幣、復華全球物聯網科技—新台幣、統一全球新科技（新台幣）三檔基金，因績效表現佳受到投資人的捧場。 復華投信表示，總受益人數持續增加的基金，績效占很重要的因素，只要績效亮眼，推廣該基金往往更順利。舉A股基金為例，下半年來利多不斷，包含入摩等因素加上基期較低，讓投資人回流意願高，獲利了結不多，整體而言，近期A股基金績效與規模，表現不錯。 全球科技基金也是另一個受投資人重視的基金類型。儘管水位偏高，因行情未明顯轉向，加上具題材性、創新性，看好科技發展趨勢的投資人，願意加碼布局。債券基金方面，新興債今年來表現不錯，也受青睞。 第一金投信表示，基金績效好時，會有投資人獲利了結贖回的壓力，例如公司旗下機器人基金，閉鎖期後就出現贖回潮，不過，贖回的投資人發現績效持續上揚，又回頭再買。當基金績效表現佳時，銷售通路端也願意更積極的推廣。 ---------------下一則--------------- 美歐貨幣關鍵時刻 好收益至上2017年08月28日 04:10 陳欣文�台北報導 今年的全球央行年會（Jackson Hole）甫落幕，法人提醒，投資人宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債，惟今年來新興國家匯市多空分歧，對當地貨幣債券而言，反而恐抵消獲利，建議擁抱美元債，讓收益少些匯率風險。 摩根大通評估，從評價面的角度，建議可加碼新興市場收益；由於美林新興市場企業債券指數維持震盪緩步走高，全球成長動能回升，加上溫和的通膨提供了新興國家更多政策空間，截至本月中旬（16日），新興債資金結束連28周淨流入，小幅流出0.6億美元，但預期市場持續「逐利」之下，資金接下來預期將湧入新興市場。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，朝鮮半島局勢緩解，激勵了新興債反彈，巴西債信由負向名單獲移除，而阿根廷國會初選結果也顯示，現任執政團隊支持度較預期強，拉丁美洲債市表現強勁，支撐新興市場債走揚，金融市場波動度增加之際，選擇美元計價投資等級債券，可望在風險與報酬機會之間取得平衡。 由於新興市場貨幣波動幅度仍大，鍾美君透露，目前在操盤上，除了100％持有美元債，也尋找「高評等、存續期間短」的券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低；至於存續期間短的券種則因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特性的新興市場企業債券型基金，將有助於投資人遠離追高殺低的惡性循環。 ---------------下一則--------------- 平均漲幅落後MSCI中國指數 陸股基金 Q4補漲行情可期2017年08月28日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年來績效打敗MSCI中國指數的中國基金 https://goo.gl/9ooV2f 根據花旗所編纂的中國驚奇指數，大陸近期公布的經濟數據表現多優於預期，MSCI中國指數受惠於經濟基本面的好轉，年初至8月23日已漲了37％，然而陸股基金平均漲幅不如指數，法人表示，由於大陸經濟數據轉佳、本益比未過高，第4季補漲行情值得期待。 先鋒投顧研究部指出，領先指標於過去一段時間內，是預測大陸實質總體經濟成長率不錯的參考指標，此指標自去年以來已從低檔翻轉向上，李克強指數也有相當強勁反彈，反映大陸目前實體經濟活動確有大幅度的回暖、整體經濟已擺脫過去疲軟走勢逐漸向好方向挪移。 先鋒投顧表示，大陸經濟數據轉佳、總體經濟穩健復甦，企業獲利也因此獲得提振，加上年底前有十九大將召開，金融監管有維穩需求，本益比也仍未過高，可望為陸股後市提供支撐，且長線而言，MSCI納入A股、一帶一路等資金面及政策面的利多題材，陸股未來仍應有高點可期，積極型投資人還是可以分批布局。 晨星基金也表示，大陸第2季經濟成長與進出口表現皆優於預期、國際信評機構惠譽將信評保持在A+，並肯定其經濟成長表現、國企改革等財政政策議題，讓類股輪番表現。 富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如同樣認為，在經濟溫和增長下，預期人行調控政策持續，近期的緊縮影響到信貸成長，預期接下來也會影響到經濟成長，然由於政府2017年經濟總基調為「穩中求進」，因此，大陸經濟緩增長趨勢不變。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏指出，陸股未來資金行情令人期待，預期A股落後補漲行情有望延燒。 ---------------下一則--------------- 陸股漲聲響 MSCI中國ETF搶先機2017年08月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸資本市場雙向開放鼓勵活水持續流入 https://goo.gl/cxrX82 大陸經濟數據持續轉佳，第2季各項經濟增長指標普遍超出市場預期，IMF今年第3次上調大陸經濟預估，陸股因經濟動能轉強、企業中報獲利亮眼，及下半年十九大題材催化下，後市漲升行情看好，科技旺季將來臨，投信建議，後市優先布局MSCI中國指數相關ETF，搶得漲升行情先機。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，MSCI中國指數成分股，大多是成長動能強勁、新經濟指標企業，近年官方對外資管制逐步鬆綁，展現與世界接軌企圖心。 6月MSCI宣布納入A股，外資將逐年拉高至新興市場平均水準，因外資布局通常選擇標竿指數做為績效衡量標準，MSCI所編製的旗艦指數MSCI中國指數，必成為外資選擇追蹤的首選指數，上攻行情相對看好。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股市場風格仍將以龍頭白馬行情為主，找尋中報有機會超預期，與估值相對有安全邊際個股。以結構性角度看，藍籌配置價值開始顯現，核心主軸仍在具備價值投資，及中報業績持續性行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、MSCI權重股等族群。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸整體景氣仍穩健，近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重來到50∼60％，已成為支撐經濟的主要力道之一，由於消費持續回溫，全球景氣仍中性偏多，預估2017年陸企獲利可望持續回溫，有效帶動陸股上漲。 群益中國新機會基金經理人謝天翎強調，陸股過去1季市場偏向大型權值股、金融股，大型權值股因盈利確定利多，金融股有估值偏低優勢，建議關注盈利表現增長及股利增長企業，看好與消費升級、製造升級兩大主題相關及政策受惠股。 ---------------下一則--------------- 經濟撐腰 亞股基金不看淡2017年08月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據EPFR統計，新興股票型基金轉流出，但法人機構仍持續買進新興股票基金，新興亞洲的泰國、菲律賓均大幅買超，A股及H股海外基金也小幅流出，不過今年2月以來共淨流入111億美元，代表資金仍在新興亞洲，且各國央行主要維持低利率，經濟成長率上修，有助亞股動能延續，亞股基金不看淡。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲國家8月以來持續傳出好消息，提振股市信心，其中印尼央行調降基準利率，顯示恢復寬鬆貨幣政策，刺激信用並拉抬經濟成長；菲律賓第2季經濟成長率上升至6.5％，政府支出年增長7.1％，整體內需帶來7％貢獻度。 泰國第2季經濟成長率上升至3.7％，出口延續上季表現，且私部門消費暢旺、投資與政府支出微幅擴張，使得內需共計對經濟成長帶來3.4％貢獻度，成為經濟主要動能。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，儘管美國聯準會（Fed）稱回歸貨幣政策正常化，年底前縮減資產負債表1∼2兆美元，以縮表取代升息，對經濟和企業影響卻相對有利；今年以來亞股行情表現強勁，短期可能回檔盤整；個別市場以台、韓等高殖利率，加上科技新品的拉貨行情，及受惠財政支出及人口紅利的印度較佳。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾認為，雖然短期因國際政治面訊息，影響資金進駐新興市場意願，但並未影響持續改善的基本面，隨消費者滲透力不斷增強且愈來愈為富裕，轉進更高端產品和服務消費，未來繼續支撐新興股市表現。 尤其新興亞洲的科技發展，為另一項重要的投資主題，在技術採用及開發方面，很多新興亞洲公司已成為個中翹楚，可特別關注因創新、主流平台或技術而產生可持續性獲利的企業。 ---------------下一則--------------- 亞洲多重配置 賺機會財2017-08-28 00:03:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股債指數表現 https://goo.gl/1NoYU4 新興亞洲陸續發布第2季經濟表現，菲律賓與泰國第2季經濟成長率皆優於預期，在基本面持續有好表現之下，股債市同步也有不錯成績，包括香港、韓國、菲律賓及印度等，皆有超過15%的漲幅，JACI高收益公司債指數、JACI亞債指數也有4.6%及5.1%的表現，由於亞洲國家經濟表現持穩、投資題材多元及政策加持等優勢下，股債仍有表現機會，建議可透過多重資產型基金多元布局，網羅機會財。 經濟數據方面，菲律賓第2季經濟成長率由6.4%上升至6.5%，泰國第2季經濟成長率由3.3%上升至3.7%，而中國第2季GDP與第1季同皆為6.9%， 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，觀察今年以來，新興亞洲復甦動能延續，東協PMI指數今年以來均值在50之上，中國也保有6.9%的成長動力，中國7月經濟數據雖不如預期但維持溫和成長，第4季可望在成熟市場拉動下，維持在復甦軌道上。 美國7月零售銷售月增率連續兩個月上升，年增率也自3.4%擴大至4.2%，顯示終端消費與消費者信心及就業市場的改善呈現一致性，促使市場預期第3季GDP可望進一步回升，而在第4季將邁入消費旺季，亞洲經濟動能可望被點燃。 李家豪分析，位於復甦階段的新興亞洲，相關企業債、高收益債、股票皆有表現機會，今年上半年中國企業評級正面數量超越負面評級，加上因大宗商品價格回升，需求增長，企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，有助中國債券正向動能增加。 復華亞太平衡基金經理人楊佳升指出，新興亞洲經濟體持續引領全球經濟復甦，除了大中華市場，東協市場也同步看好，儘管亞股先前受西班牙恐攻、北韓情勢緊張等因素干擾，不過，以金融市場過去經驗來看，此類地緣政治衝突在景氣上升股市多頭期間，往往都是絕佳修正的買點，建議可透過亞洲區域型基金布局，掌握各市場利多題材。 ---------------下一則--------------- 央行年會效應 亞股吹衝鋒號角2017-08-28 00:03:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年Jackson Hole會議過後主要股市表現 https://goo.gl/CMaFJy 全球央行年會（Jackson Hole）26日正式落幕，會中央行負責人的談話內容，明顯牽動國際貨幣的走勢，導致出現「美元貶值、歐元強升」的變動，據統計，歷年來會議結束後亞股表現最佳。 法人預期，全球央行年會後，各主要股市普遍呈現上漲，今年更在美元續弱的影響下，亞股漲勢可望延續甚至出現更好的表現。 根據群益投信的統計顯示，近十年全球央行年會會議結束後，只要會中央行負責人的談話內容，符合市場預期，之後一個月的全球股市走勢，普遍收漲，其中又以亞股受惠於旺季加持，平均漲幅勝過歐美股市，尤以印度股市表現最顯突出，平均上漲幅度高達5%，韓國、香港、台三個股市的漲幅，也都超過2.8%，至於泰國、菲律賓等東協國家的股市，上漲幅度也有2%。 今年Fed主席葉倫在全球央行年會中的談話，相當令人意外的未談論到貨幣政策的走勢，受此影響，美元指數應聲走貶，接續的歐洲央行行長德拉基發言再補上一腳，他說，歐元區通膨可望達到2%目標，對歐洲經濟的比線表現也表達樂觀的態度，此話一出，歐元強升，美元彈勢受到壓抑，歐元匯價來到一年半來的高位。 央行年會談話引起國際貨幣走勢的變動，引起法人關注，多數認為資金流向有利於亞洲資產的表現。富蘭克林證券投顧分析指出，今年上半年亞股表現強勢，之所以有大幅度的漲勢，主要來自企業獲利明顯上修，加上各主要亞幣兌美元匯率呈現升值，來自匯率端方面的獲利表現，降低了市場資金在股市端的獲利回吐賣壓。 其次，上半年外資對於亞股清一色淨買超，一直到了7月以後，才有在部分市場出現較大的賣超趨勢。統計過去12個月以來，外資對亞股淨買超金額占整體亞股市值比重僅0.3%，明顯低於過往可能引發較大外資撤出壓力的1%，是資金撤離不易大幅衝擊股市的因素。 另一值得注意的現象是，亞洲企業獲利表現，今年是步入復甦的第一年。預估全年獲利成長率可達到21%，明年可望再成長10%。 ---------------下一則--------------- 新興亞股後市 法人看好2017年08月28日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球股票指數屢創新高，市場憂慮評價過高，根據貝萊德智庫對全球投資人最新意向調查結果，大部分投資人可能持有過多的現金和其他避險資產。正因投資人持股不高，法人認為，股票還有投資空間，尤其看好新興亞股的後市。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）表示，願意承擔風險的投資人仍然能夠獲得足夠報酬，尤其是投資股票。 儘管未來數年高評價可能會稍為造成負面影響，但貝萊德智庫相信股利和企業盈餘成長應有利於股票報酬的走勢。預期實際比率下降，足以支持股票本益比上升到歷史平均水平之上。 另外，現金和政府債券在未來5年的報酬可能創歷史新低，在歐元區、瑞士和日本甚至可能產生負報酬。 貝萊德智庫預估，未來5年在美國進行全球股票投資的累積通膨調整報酬為14％，而持有美元現金的報酬則為負2％，若按歷史數據來看，貝萊德的預期報酬屬於偏低。以一個60％股票加40％債券的全球投資組合而言，未來5年的名目年度報酬（以美元計算）只有大約4％，創歷史新低，在此低報酬環境，新興市場股票具有吸引力。 富達投信表示，在考量成熟市場央行貨幣政策偏緊，預期恐會壓抑新興市場資產表現，因此，對新興市場看法仍偏中立，即使如此，新興市場企業獲利成長正步出谷底，獲利動能回穩，新興股市相對成熟市場便宜。 至於新興市場中，比較看好新興亞洲的基本面，尤其看好政策較為穩定、內需主導及具有結構性改革的新興市場，因此，預期新興亞洲基本面優於整體新興市場。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫指出，亞洲經濟穩健且亞幣相對穩定，因此讓新興亞洲成為新興市場中的持股重點，類股上則可優先瞄準工業、化工等景氣循環產業。大陸經濟表現穩定，帶動亞股的穩健表現，加上全球經濟復甦，也帶動了貿易的週期性成長。而就評價而言，亞股仍具吸引力，後市看俏。 ---------------下一則--------------- 印度經濟催速 法人看旺後市2017-08-28 00:03:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球央行年會後的新投資趨勢，聚焦在亞洲各主要股市的表現上，至於亞洲那個股市最受矚目，法人多指向印度，預估今、明兩年經濟成長速度飛快，將居亞洲各國股市之冠，更重要的是，印度企業獲利增幅可望上看兩位數上。 富蘭克林投顧指出，目前亞股平均本益比僅13.6倍，遠低於長期歷史平均水準，部分外資對亞股布局，雖開始有小幅調節的跡象，但下半年進入傳統旺季，帶動企業獲利表現，可望吸引資金的目光，伴隨資金寬鬆的大環境寬鬆，有機會助漲亞股，繼續出現好的表現。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市在每年夏季雨季過後，決定市場表現好壞的關鍵，在於在農業收成、消費旺季及企業獲利三面向，如果當年雨季挹注農產品收獲的成長，多半能帶動消費力道，成為印度市場重要的成長動能，以今年情況來看，相當有可能複製此一成功的經驗。 再就企業獲利表現來看，今、明兩年，印度經濟成長速度，預估會一年快於過一年，不但居亞洲各國股市之冠，而且企業獲利增幅，可望上看兩位數，如要投資亞洲市場，建議可聚焦在印度的表現上。 ---------------下一則--------------- 歐股四利多 迎補漲行情2017-08-28 00:03:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐股利多 漲勢剛要開始 https://goo.gl/sVPHY9 歐元區經濟持續升溫，最新8月製造業PMI初值再攀升至六年半新高，相對而言，美國下滑至兩個月新低來得吸引市場關注。 摩根投信分析，從四大面向來觀察，不論經濟面、獲利面、資金面還是價值面，皆顯示歐洲股市還有一波補漲行情，可以期待，近期歐股投資氣氛因全球利空頻傳而回落，反而提供投資人進場契機。 投資歐股的第一個觀察重點，就是經濟基本面。 歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲景氣成長動能轉強，經濟基本面表現，更位於近年來極佳狀態，受惠於德法製造業出口訂單勁增，最新歐元區8月製造業採購經理人指數（PMI）初值再攀升至57.4，改寫2011年4月以來最高紀錄。 第二個觀察重點就是企業獲利。 康堤指出，歐洲企業獲利過去五年來持續遭到下修，是造成歐股自2013年以來迄今，表現落後全球股市的主因。 然而，隨著近期歐元區經濟表現，顯得益發強勁，企業獲利持續獲得上修，市場預估，MSCI歐洲指數成分企業今年EPS年增率，有望創下12%的雙位數成長，遠優於MSCI美國指數成分企業的10.3%預估，預料將有利歐洲股市後續表現。 再從資金動能來看，康堤表示，漸漸擺脫政治紛擾後，歐股基金今年來淨流入金額208億美元，對照去年1,061億美元的失血部位，目前回補量僅約兩成，但資金回補潛力仍然看好，資金流向除了反映投資人投資偏好，也指引投資方向，大筆資金流入，往往有助資產漲勢。 最後則是觀看價值面的表現。 康堤強調，美國股市目前股價淨值比和本益比，高達3倍和17.5倍，較過去15年平均分別溢價15%和近兩成，反觀歐股，目前估值仍低於15年歷史平均，有利於接下來締造領先美股的表現。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐洲上半年企業併購金額年增22%，產業方面以醫藥、零售、金融最多，在併購動能持續，加上基本面好轉，提升企業在歐洲進行投資和擴產意願，且目前歐股股利率仍具吸引力，看好歐股仍有行情可期。 ---------------下一則--------------- 無大險可避 黃金業前景俏2017年08月28日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 黃金價格區間績效 https://goo.gl/Ef1Yts 黃金吸引投資人的主要因素在於避險，由於今年以來的市場主要風險都化險為安，金價一年來持續在3％上下波動，沒有太大空間可以操作。標普認為，現在的市場價格高於中期均價，與其拿資金在黃金下注，不如以信用正向的黃金產業為標的，將因景氣好轉、消費科技產品需求大，黃金作為產品材料的必要零件，需求將快速成長。 黃金價格今年以來都在1,200∼1,300美元波動，以一年期來看，價格上漲2.72％，六個月期則為2.84％。 元大寶華綜經院指出，黃金市場今年面臨多空因素拉扯，金價走勢及至近月近乎維持平盤，8月期貨價格周線小跌0.16％，8月底價位處於1,290美元。其中，利空因素以美朝關係趨於緩和，美國零售銷售數據及製造業數據表現良好，進一步壓低金價走勢。 黃金近日的利多因素，也是來自美國，美國川普與國會間的政治紛擾，導致川普政策難行，投資界因此建議買入黃金避險。元大黃金期信基金研究團隊分析，今年來黃金價格上漲均因美元指數走弱而受惠，換句話說，美國經濟景氣稍有疲弱就成為黃金的利多。 標普全球評級就指出，美國經濟一有所改善，例如進一步升息、通膨數據下降，黃金價格就進一步疲弱，今年來黃金平均價格高於去年，這有點令人意外，因為標普分析團隊估測，2017∼2019年間的黃金均價應在1,200美元，比今年來的市價再低50美元，應該是受到貴金屬投資情緒觀點所致。 標普全球評級估測美國2017年實質GDP年增率為2.2％、2018年2.3％，今年升息後的聯邦基金利率會在1％，2018年達到1.6％，就這個水準來看，黃金價格已經高於應有的價值，約在1,100美元。 黃金價格往上走的機會，不被法人機構看好，標普表示，反而看到黃金公司努力於望維持或提高部份財務槓桿率，有助於改善信用品質，隨著經濟景氣好轉，貴金屬在工業零件上的重要必需品角色，將持續凸顯，標普因此最新對於黃金產業的前景給予正向評語。 ---------------下一則--------------- 生技股超值 醫療基金買點到2017年08月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 醫療4大次產業成長動能預估 https://goo.gl/LW2BKy 觀察企業本益比估值，醫療產業股價已來到2011年來相對低點，法人指出，那斯達克生技指數（NBI）月跌幅達4.4％，平衡配置4大次產業的MSCI世界醫療指數則相對抗跌，月跌幅為2.6％，著眼於價值面，投資人逢低分批進場的醫療基金的時機到。 根據鑽研醫療產業的「史特洛資產管理」預期，2017到2019年平均成長率中，營收以醫療服務最出色，EPS則是生技、醫療器材類股齊鼓相當；市場對醫療產業的聚焦，已由政策波動的風險，轉移至產業基本面的發展，醫療產業股價評估相對於整體市場仍處於理想投資價位，長期獲利成長率及獲利波動性佳，建議可布局醫療基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，歷史資料顯示，比起單純投資生技股，廣泛涉略各類醫療題材類股能有更好的報酬風險比值，在相同風險下，有較高獲利可能；川普的醫療新政討論停擺、藥價政策對整體產業負面影響多已反應在公司財報及股價上，預期未來衝擊有限。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，暑假為生技傳統淡季，審藥速度較慢、醫學研討會與新藥發表也相對冷清。然而，第2季生技產業財報多數表現優於預期，甚至有部分公司上調財測，顯示基本面保持穩健、長期成長趨勢未變，有助支撐盤勢。 醫療改革部分，許志偉表示，7月底美國參議院表決開始初審醫改案，但共和黨內部意見分歧，希望能夠減緩醫療預算的銳減，目前相關議題受到阻礙，因此產業將目光轉向稅改。他表示，多數大型生技公司在海外的現金部位高，預期在匯回美國之後，可望對於產業有所推升，亦可望提高企業併購意願。 就評價面來看，許志偉表示，目前生技產業的本益比約在15∼17倍間，距離10年高點25倍還有很大空間，生技類股今年已經逐漸擺脫藥價議題的干擾，投資信心回穩。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，FDA自年初以來已核准29件新藥，遠優於去年全年的22件，至9月底前也必須對24件已呈報批准的藥物給予審評意見，意味新藥審批料將加速，至於企業獲利表現方面，S&P500成分股中醫療保健類股第2季獲利優於預期的比率高達8成，因此仍持續看好生技醫療後市表現。 ---------------下一則--------------- 生醫類股 Q2獲利動能強勁2017年08月28日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 生技基金近1季績效 https://goo.gl/QYcUjx 美國企業財報公布，生技醫療產業在第2季獲利表現不俗，S&P500成分股中，醫療保健類股獲利優於預期的比率高達81％，在S&P500指數11大類股中表現名列前茅，除此之外，以生技和製藥產業為主要成分股的NBI生技指數，第2季成分股整體獲利狀況也優於市場預期13.14％，顯示生技醫療類股在獲利動能仍然強勁。 投信法人表示，相較於去年，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年優異，整體而言，在獲利穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現仍可期待，建議投資人不妨適度以生技相關ETF或基金來介入布局，把握投資契機。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，在獲利面極好之下，有助帶動生技指數上攻，中長期表現仍值得期待，短期回檔修正，不失為進場布局契機。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，回顧過去MSCI環球醫療保健指數過去15年各季度表現，第4季勝率高達8成，平均漲幅達2.7％，高居各季之冠，反觀第3季表現則相對較弱勢，意謂投資人若趁第3季期間逢低布局醫療保健類股，將能提前卡位旺季行情。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求且產業持續創新，生技產業良好的基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 Q4八成會漲2017-08-28 00:03:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療題材各季正報酬機率 https://goo.gl/vTSypW 每年進入秋、冬之際，全球陸續召開許多重要的醫學會議，帶來新商機和新話題，為股價動能添柴火，過去20年的歷史數據顯示，醫療類股在第4季表現最旺，上漲機率高達80%。法人分析，近一個月來MSCI世界醫療指數、那斯達克生技指數（NBI）雙雙修正，不少生醫概念基金短線偏弱，著眼於第4季的反彈契機，此刻可成為投資人逢低進場或加碼的考量時機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，與本季相比，第4季有多場重量級醫療會議先後登場，諸如美國肝病學會年會、美國心臟學會會議、美國血液學會年會等。 整體而言，產業創新動能不墜，而在美國食品藥物管理局（FDA）主導下，進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，從醫學會議到官方政策風向，均是醫療基金的強力後盾。 江宜虔指出，美股22日大漲，市場分析為白宮和國會已就減稅達成共識，減稅大計可分為兩部分，包括調降企業和個人稅率，以及企業海外獲利匯回可享優惠稅率，又稱為「租稅假期」（Tax Holiday），海外匯回的資金除了用於償付貸款，最可能用於股票買回、併購，二者皆可刺激股價表現。 目前在基金操盤上，逾七成持股聚焦美國醫療保健類股，減稅利多有機會讓基金受惠。 觀察S&P 500指數成分股的表現，江宜虔分析，醫療類股帳上揭露的海外現金高達1,790億美元，僅次於由蘋果領軍的科技類股，若「租稅假期」過關，可望引爆一波醫療產業的併購熱潮。 江宜虔認為，從本益比來看，醫療產業股價實為近年來相對低點，目前MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比折價1.5%，處於低檔位置，長期投資價值已然浮現。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，Q2生技業財報多數表現優於預期，有部分公司上調財測，顯示基本面保持穩健、長期成長趨勢未變，加上第4季較多重要醫學研討會，將帶動盤勢表現，建議投資人持續定期定額或逢回分批投資。 ---------------下一則--------------- 基本面改善 新興市場債搶鏡2017年08月28日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 投信發行新興市場債基金績效 https://goo.gl/Sw2BFh 新興債市今年表現搶眼，法人認為利多尚未演完。法人認為，目前基本面好轉、新興市場的貨幣仍具升值潛力，另外，目前投資人尚未過度配置於新興市場債，而且新興國家成長率正在加速，相對主權債，更看好新興國家當地債，尤其看好拉丁美洲債匯市表現。 富蘭克林證券投顧分析，目前新興國家的基本面比2013年時改善，能更有效防禦海外變數；而且儘管匯價有所回升，但依照通膨、貿易條件及生產力評估後的貨幣價值仍被低估；就外資持有各新興國家當地債的比重來看，仍普遍低於2013年1月以來高峰，顯示尚未有過熱現象。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，新興國家貨中尤其看好墨西哥、巴西、阿根廷、印度、印尼等，過去一年這些債市及匯市已有反彈，但距離高峰還有很大的距離。由於這些國家的決策者相當嚴謹，採取正統的貨幣和財政政策，有助掌控該國殖利率並且支撐匯價表現，我們認為仍潛藏許多投資價值。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，隨著歐元區景氣持續穩健擴張，且政治風險下降，預期ECB推動貨幣政策正常化時間點逐漸接近，因此須留意ECB何時開始討論寬鬆政策退場，另外，美國縮表的訊息亦是觀察重點。 另外，張瑞明表示，沙烏地阿拉伯對高油價的需求依舊，未來確實執行減產及出口限制目標的可能性極大，將有利抵銷利比亞與奈及利亞增產的不利因素，再者，近期委內瑞拉的地緣政治風險若進一步升溫，將提供油價支撐，可望為新興債市帶來正面助益。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，隨著企業財政體質改善，且估值回復至合理區間下，過去一個月新興債勁揚1.44％，反映經濟成長動能強勁所致。展望後市，隨著聯準會最近一次會後聲明轉趨鴿派，國際美元指數已由升轉貶，加上新興市場部分國家處在降息循環，將有利新興債持續表現。 ---------------下一則--------------- 降息四國 印尼債體質優2017年08月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來外資在降息國家債券買賣超金額 https://goo.gl/3XwTsY 眼見美國聯準會升息步調趨緩，包括印尼、巴西、俄羅斯、印度等新興國家今年相繼降息。然而降息國家債券命運大不同，法人提醒，投資新興國家債券，除了降息題材，更應留意債券本身品質。 印尼央行22日意外調降三項主要利率各1碼，貨幣政策態度轉向寬鬆。刺激信用成長一直是印尼央行目標之一，主要是大型銀行現階段把資產品質維護放在第一順位，放款成長其次，此次央行藉由降息來刺激放款，讓景氣復甦力道更強勁。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，今年印尼盾的匯價特別穩定，因印尼央行在追求穩定和建立對外部風險的抵禦能力上展現了雄心，可望降低外資對於印尼市場的不確定性。 林培珣強調，新興市場的債券投資邏輯並非降息對債券就是絕對利多，仍需留意債券本身的品質，以今年也降息的巴西、俄羅斯來看，外資在今年賣超14.7及43.8億美元，因這些國信家用評等不夠優質。而印尼國家信評為投資等級，則降息更有利於資本利得獲利空間。 觀察今年印尼債持續受到外資青睞，已買入85.6億美元，在5月標普調高印尼主權信評後，更有利於印尼公債表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，巴西降息顯示其政治風險降低，將力促改革激勵投資人；另外，印度央行降息一碼，貨幣政策維持中性立場，對於新興市場債的資金面堪稱利多。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，「新興市場債」是以國家發展狀態作為畫分概念，但是隨著新興國家經濟成熟壯大，他們發行的債券品質逐漸受到投資人肯定，因此債券價格會水漲船高，帶給投資人資本利得。 李忠泰建議，投資人在資產配置中不可偏廢新興市場債。在當前全球經濟增長態勢延續的情況下，多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳，且在利率緩升格局下，市場對於收益的需求亦支持利差再收窄，有利資產價格持續走堅。
海嘯來首見 全球經濟同步擴張2017年08月25日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，受惠全球主要央行長時間實行低利率政策，加上曾困擾美國、希臘、巴西與其他國家的經濟危機已逐漸消退，全球主要經濟體今年將出現10年來首次同步擴張榮景。 全球經濟全面擴張，也反應在各國股市上，包括美、歐、亞等地股市，今年持續多頭格局，此也落實「股市為經濟櫥窗」的說法。 經濟合作暨發展組織（OECD）表示，它所追蹤的45個國家今年經濟可望呈現增長，其中33國經濟成長預料更較去年加速，這不僅僅創下2007年來首次追蹤國家出現全面擴張的現象，也締造2010年以來最多國家成長加速的紀錄。 國際貨幣基金（IMF）今年7月也曾經發布最新預測，表示今年全球經濟成長率可達3.5％，2018年成長率預料為3.6％，兩者均優於2016年的3.2％。 過去50年，OECD追蹤的國家出現經濟同步擴張，是相當罕見的情況。除了過去10年曾出現1次，另外，1980年代末期與1973年石油危機前也曾出現同步擴張。 德意志資產管理公司全球首席經濟學家費曼（Josh Feinman）指稱，雖然這些國家經濟成長並非特別快速或驚人，而是較為緩慢與有秩序，不過終究實現了同步擴張景況。 全球經濟成長增強也大幅提振日本汽車業、印尼煤礦業、或是德國重工業的獲利增加。今年上半年美國出口年增近6％，除了創下2013年底來表現最好的兩個季度，並超越過去10年的平均水準。 但值得注意的是，在全球經濟共同迎來復甦曙光之際，卻因為受到對全球貿易與金融的質疑日增，促使美國、歐洲的保護主義風潮日益盛行。 另外該報導還提出另一項警告，指稱若同步擴張演變成經濟過熱，恐使經濟多頭榮景出現變調。根據過往經驗顯示，全球股價飆升與房價暴漲很快將導致新的金融危機浮現，並讓多國經濟走向崩壞。 此外，若全球央行見經濟已有起色，過快撤離貨幣刺激措施，也恐使全球經濟成長脫離軌道。 ---------------下一則--------------- 全球央行年會登場 投資人緊盯 尋找投資線索2017年08月25日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 全球央行年會周四在美國懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）揭幕，美國聯準會主席葉倫、歐洲央行總裁德拉吉等指標人物將發表演說。由於央行官員常選在這個場合拋出貨幣政策風向球，加上本周沒什麼重大經濟指標出爐，市場更聚焦央行年會尋找投資線索。 不過據《金融時報》報導，此次年會央行官員可能在貨幣政策上著墨不多，如何解決通膨始終低檔徘徊問題才是重點，同時又要確保金融穩定。 今年央行年會的主題訂為「促進充滿動能的全球經濟」（Fostering a Dynamic Global Economy），但聯準會（Fed）主席葉倫預訂周五在傑克森霍爾的演說，將特別提到金融穩定，該話題變得格外重要，與Fed上周出爐的7月會議紀錄不無關係。 Fed上月的會議紀錄強調，總體經濟因素有利股市，使股價估值受到支撐，銀行相較過去也更具韌性，然Fed內部關於金融穩定及通膨偏弱兩派觀點的爭執衝突，也陷入白熱化。 美國消費者物價指數（CPI）過去5個月都低於經濟學家預測，通膨率超過5年達不到Fed的理想目標，Fed「通膨鴿派」聲勢再起其來有自。在此環境下，Fed對進一步緊縮貨幣轉趨審慎有其道理，若升息速度過快，經濟復甦動能恐受抑制，市場旋即陷入混亂。 問題是葉倫在周五的央行年會演說將提出何種策略，化解金融穩定與通膨之間的緊張關係。一些分析師預期，葉倫應會強調金融體系安全無虞，對於美國總統川普承諾要拆除的監管圍牆，她將趁機竭力捍衛。 然另有分析師預測，葉倫料表明金融環境已明顯變得寬鬆，至少會間接暗示，她個人傾向今年內再升息一次。安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）指出，他贊同央行貨幣政策偏向寬鬆，但Fed也不該疏忽其維護金融穩定的職責。 ---------------下一則--------------- 跨國投資股票基金7月規模大增 A股主題基金 最受青睞2017年08月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球股市延續多頭漲勢，帶旺境內跨國投資股票型基金規模7月大增新台幣165億元，居各類型基金之冠；若進一步以淨申購來看，A股相關主題基金最受投資人青睞，前十名就占了一半。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，目前A股績優藍籌股估值仍低於長期均值，在證監會出爐新的融資規定、新的大股東減持規定後，加上MSCI納A股效應，預料市場將給予A股合理的估值，對A股後市仍看多，建議布局以持有績優藍籌股為主的投資標的，掌握後市契機。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，第2季以來大陸金融去槓桿貨幣政策以及地產調控導致市場波動價大，但因為大陸十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，投資人應對陸股樂觀看待，一是金融監管可避免黑天鵝或系統性風險爆發，無論對經濟或股市都是短空長多。二是時序進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，正處於合理位置，不排除創波段高點的機會。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，工業股訂單狀況持續強勢，大陸政府提出雄安特區、一帶一路，將擇機加碼海外訂單增長個股；第2季度汽車銷售略優於預期，加重汽車類股部位。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，今年來表現較為弱勢的中小型A股下半年有機會反攻，惟考量波動，建議投資人本季宜先分批布局兼納陸、港、台股的大中華基金，掌握十九大之前的陸股投資契機。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，EPFR資料顯示，截至8 月9日的一周中，約有7.7億美元的海外資金流入陸資股及香港本地股，為連續第10周流入，顯示外資仍續看好大陸及香港股市表現。 ---------------下一則--------------- 站穩萬點天數破紀錄 台股基金 布局好時點2017年08月25日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 萬點期間規模逾10億台股基金績效10強 https://goo.gl/es85T8 台股站穩萬點之上的天數，打破歷史紀錄，萬點已成常態，觀察145檔台股基金中，規模10億元以上53檔，萬點期間漲幅超過1成有35檔，前10強全部兩位數以上佳績，由於大規模基金持股比重高，資金操作運用靈活度強，績效將更有表現機會，且大盤高檔震盪，選股難度升高，透過台股基金分散布局更有利。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，櫃買經過前波修正，今年漲幅有趕上大盤態勢，雖然中小型股有增溫現象，但個股震盪加劇，表現差異大，整體操作選股為重，建議利用店頭市場基金介入。 就產業面來看，受惠科技創新，刺激營收成長，獲利將持續創新高可期，且8、9月電子出貨旺季，可多留意下半年展望佳且第2季財報佳概念股。 iPhone8即將發表，沈萬鈞認為，留意滲透率增加與ASP提升相關個股，還有Data Center、高速傳輸、雙鏡頭、快速/無線充電、type-c及3D sensing等題材，都值得留意。 日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，Jackson Hole央行年會登場，市場觀望氛圍偏濃，台股盤勢震盪下，預期產業可能為類股輪動表現，Apple新產品9月發表，預期蘋概股資金將退潮，電子普遍漲多而獲利了結賣壓較重，不妨調整電子持股，減碼評價高轉進低基期與展望佳個股，傳產股可挑選業績穩定標的。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台灣經濟與台股下半年在三大利多下，預料表現更佳，包括iPhone 8採用OLED，相關產品量產帶動超級周期；其次大陸智慧手機新機陸續發表，可望扭轉上半年市況欠佳局面；自動化設備需求強勁，Tesla的Model 3車型第3季達最大量產。 他建議，類股如伺服器、IC晶片、光纖等樂觀看待，及鏡頭、組裝及3D感測、板材等可以期待，非電股看好Tesla概念股及消費類股。 ---------------下一則--------------- 台股基金九強 大賺30% 2017-08-25 00:48:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/avLzrA 台股昨（24）日大漲站回月線10,409點，將醞釀突破中期反壓，向來跟漲盤勢的台股基金，也有多檔績效反攻，其中九強基金都重返三成以上，今年累計績效可望再挑戰四成。 台股前波高點於8月8日攻抵10,619點，台股基金績效普遍在當時達陣高峰，特別是野村e科技、野村高科技等第3季以來恆強基金，當時累計績效最高達到38%。不久盤勢震盪刷洗，加權指數、櫃買指數上周來重振旗鼓，除了大盤重新站回月線，櫃買指數更已收復8月10日黑K，將挑戰9日黑K高點139.74點。統計至23日為止，排名前茅的台股基金，已有九檔績效返回三成，再度蓄勢挑戰四成關卡。 目前國內核備的144檔台股基金，共有126檔擊敗大盤12.4%的績效，其中31檔更超越台股兩倍績效。 就類型來看，原先排名較後面的中小型股基金，受惠中小型股漲勢洶湧，累計今年類股平均績效有20.63%，領先一般股票型的20.61%，表現最好仍是科技型有23%，其餘類型介於一至二成。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，櫃買指數經歷急跌又急漲，今年累積漲幅頗有趕上大盤之勢。雖然中小型股交投增溫，但中小型股震盪也大，且至23日為止，代表散戶指標的融資餘額已連六增、逼近前高1,500億元，操作宜以選股兼顧風險為重，一般投資人建議可從中小型股、店頭市場基金介入。 隨著9月即將到來，上市櫃公司將陸續公告8月營收，沈萬鈞認為，此時可多留意下半年展望正向、第2季財報與7月營收佳的熱門股，例如新款iPhone8發表、資料中心、高速傳輸、雙鏡頭、無線充電等題材可以關注。 ---------------下一則--------------- 15檔長青基金 人氣熱2017-08-25 00:48:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 15檔自然人破萬的基金 https://goo.gl/UouoUc 根據CMoney統計，今年前七月在投信申請開戶的自然人受益人數破萬的共同基金計有15檔，而且全數成立時間均超過十年。法人指出，觀察這些受自然人偏好的基金均是股票型基金，其中共有九檔為台股基金，統計人數前三名由統一大滿貫、國泰中小成長、摩根龍揚包辦。 法人指出，自然人投資人破萬的基金多是老字號的台股基金，且是台灣在1992年開放投信業新設後黃金時期發行的基金，這些基金在當年都吸引不少投資人，加上台股也是台灣投資人最熟悉的投資領域，當時海外基金也未這麼火紅，所以這些老字號基金的自然受益人數相對較多。 不過，有些基金儘管自然受益人數較少，但不少投資人是透過銀行通路買基金而未計入統計，因此自然受益人數少，並不代表整體基金規模就一定小、或較不受投資人青睞。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，經得起時間考驗的老牌台股基金，投資人可考慮使用「循環優勢投資法」，也就是加強版的定期定額，將資金分為「母基金」和「子基金」，母基金具收益特性，子基金則可拿來投資兼具波動高、成長性的台股，設定好「停利點」如10%，一旦達陣，再轉換回母基金爭取收益，若是遇到低點則可加碼。 舉例而言，只要每月扣款前一營業日，淨值低於子基金平均單位成本之80%時，逢低加碼二倍投資，無論市場多頭、金融海嘯或景氣震盪，有機會掌握更高的投資勝率。 展望台股後市，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，第3季以來新台幣匯率先貶後升，顯示目前外資資金尚無明顯撤退跡象，加上接下來又逢產業旺季，因此整體來看台股後市表現仍可期待。在投資布局上，操作上建議採取拉回買進的策略，具成長動能且評價合理的個股仍是較好的選擇。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 迎19大行情2017-08-25 00:48:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 恆生AH股溢價指數走勢 https://goo.gl/Lk9PL5 滬指近期呈現量縮震盪，盤中不斷挺進3,300點大關，法人分析，儘管A股目前點位應是長期相對低檔，但7月大陸經濟數據緩降，建議投資人不妨以大中華股票型基金介入港股與陸股，讓布局更具彈性。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，中國GDP年增率自2016年第4季至今，已連續三季回升，扭轉2011年起連續六年下滑的趨勢。近期IMF、OECD等國際組織紛紛調高中國經濟增長率預估，IMF將中國今、明兩年經濟增長均上調，此為IMF今年第三次上調中國經濟預測。此外，企業中報獲利亮眼，加上下半年將舉行五年一度最重要的政治會議「19大」，預期可激勵大中華市場後市漲升行情。 觀察「恆生AH股溢價指數」今年來走勢，目前處在「A股溢價，H股折價」的態勢，投信業者說，A股今年中獲宣布納入MSCI新興市場指數，長線投資資金進入A股，至於港股持續受惠南下資金，表現強勢，針對同時在陸、港上市的企業，選出折價的個股相形重要。 ---------------下一則--------------- 企業獲利持續改善 景氣穩健 陸股動能未歇2017年08月25日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 全球股市因不錯的經濟表現、低利率及低通膨預期等，多頭延續，法人認為，新興市場中，陸股在企業獲利持續改善下，最令人期待。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，7月大陸製造業採購經理指數為51.4，連續12個月站上50，其中生產指數較上月回落0.9至53.5，新訂單指數為52.8，非製造業指數為54.5，整體景氣仍然穩健。 游清翔表示，第2季以來大陸金融去槓桿貨幣政策以及地產調控導致市場波動價大，但因為十九大將於第4季召開，下半年去槓桿貨幣政策可望取消，加上2017年國企改革效益持續顯現，企業獲利仍將持續改善。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸維穩氣氛延續，製造業、投資與出口增速回升勢頭明確，市場對周期、消費及金融等權重板塊風險偏好持續改善，推動以權重板塊為主的上證綜指持續溫和走高。 下半年政府金融監管力道進入一個相對平穩的階段，驅動市場的核心邏輯是業績基本面，上證指數六周連陽後，中小市值股票強勢反彈，繼續看好優勢製造和大消費，如大金融、消費升級、新能源車、 醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，中國證券投資者保護基金公司最新發布的7月大陸證券市場投資者信心調查報告，投資者信心指數53.95％，代表投資信心仍偏樂觀。 隨著大陸金融監管壓力趨緩，經濟面維持穩定，以及政策題材陸續釋放下，有助進一步帶動股市表現，此外，大陸在外需、消費持穩，信貸融資仍穩定，總體經濟加速下滑的可能性偏低，且金融監管壓力邊際放緩，加上企業盈利表現可望持續好轉，提供估值提升的機會，陸股後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 入摩效應 陸股十族群全漲2017-08-25 00:48:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 滬深300指數十大板塊表現 https://goo.gl/GMhZga MSCI宣布將納入A股後，市場焦點轉向中國股市，指數表現超美趕英。根據統計，今年以來截至8月22日，滬深300指數上漲12.3%，十大板塊全數收紅，其中以非核心消費上漲32.9%表現最佳。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，上半年陸股因金融去槓桿打壓股市氣氛，壓抑指數表現，但MSCI宣布納入A股後，股市急起直追。 因此，判斷A股後勢指數震盪向上趨勢不變，但板塊表現將分化；下半年看好產業景氣佳、業績增長確定的消費電子、汽車零組件等族群。 至於非核心消費中的家電族群，年初以來評價已大幅回升，建議逢高可小幅調節；此外，因官方加強金融監管，短線銀行板塊也將承受較大壓力。 黃昱仁指出，8月下旬是A股企業半年報披露高峰期，目前已有1,157家企業披露中報業績，整體獲利增速達17.9%，中上游的鋼鐵、建材、煤炭、有色、基礎化工以及機械等族群表現亮眼，獲利可望上調。 黃昱仁認為，儘管中國經濟增長在第1季度見頂後回落，但受惠全球景氣復甦、地方固定資產投資增速加快、內需增速穩定，全年GDP可望達到6.8%；尤其「19大」對習近平執政意義重大，會議前後對經濟及股市維穩預期強烈，年底前指數走升機率高。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，過去一季中國市場風格偏向大型權值股、金融股、低PE、低PB等個股，其中大型權值股有盈利確定的利多，金融股則有估值偏低的優勢。 因此，在中國股市布局上，除了估值，盈利也是考量重點，建議可關注盈利表現以及股利增長的企業，產業方面，看好與消費升級、製造升級兩大主題和政策受惠相關類股。 黃昱仁補充，第4季是中國傳統消費旺季，包括十一黃金周、1111光棍節、1212網購節等消費題材；統計2011至2016年上證指數與滬深300指數第4季平均漲幅達3.9%與4.4%，大幅超越其他三季表現，顯示消費動能增溫有利股市表現。 ---------------下一則--------------- 亞股旺季到 獲利點火2017-08-25 00:48:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲循環產業盈餘調升比例變化 https://goo.gl/RFHm3n 時序即將迎接9月返校季，據統計，近期亞洲企業盈餘表現，16大產業中共有11項上修，集中在景氣循環產業；法人指出，過往亞股表現和盈餘調整趨勢相關，且返校季後將帶來一波商機，可望為行情添柴火。 摩根投信統計，7月多項亞洲產業盈餘獲得上調，特別是保險、地產、工業、電信、醫療、科技、銀行等循環性產業，盈餘獲得上調的家數，明顯大於下調家數，使兩者間換算的比例大於1，成長趨勢鮮明。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，從整體亞洲企業來看，獲利表現也顯著增長，7月亞太（不含日本）產業的盈餘調升比例已來到0.94，高於長期平均的0.8；過往經驗顯示，當亞洲企業盈餘調整，亞股後續走勢往往高度相關，一旦有上修，亞股漲升動能會較強。最新數據顯示今年全球貿易景氣大幅回溫，使得旺季效應有提前開跑跡象。 拉長時間來看，亞洲企業每股稅後純益（EPS）預估，已連13個月獲得上調，這項紀錄僅次於2004年及2010年，並為近五年首見亞洲盈餘成長趨勢，據摩根大通證券預估，今年MSCI亞太（不含日本）指數盈餘成長將進一步上修至18%；就過去兩次獲利連續調升期間分析，亞股分別上漲84%、41%，也支持本波多頭行情。 隨著9月開始到12月，是一連串返校開學、歐美感恩、耶誕節、元旦、中國新年等節慶旺季，張致寧指出，統計歷年亞股9月至年底正報酬機率超過七成，平均漲幅8%，且今年有企業獲利成長的加持，看好亞股發揮基本面及題材面雙重效應。 野村投信指出，現階段亞股資金環境趨向寬鬆，也有利股市表現，如本周印尼央行意外降息，主要為了提振經濟，有助推動企業貸款；央行積極的行動，也對市場信心帶來效益，可望改善股市資金動能。 ---------------下一則--------------- 強恆強 亞股基金後市俏2017年08月25日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 亞股基金近一月表現前十名 https://goo.gl/vVAWvw 今年全球投資氣氛熱絡，統計今年來全球主要股市表現前十強中，亞洲股市佔了八席，其中以香港漲幅24.55％居冠，其他排序分別為印度18.56％、巴西17.02％、菲律賓16.93％等，且十強都是雙位數報酬。 市場法人表示，市場接下來的投資主軸還是強者恆強，以印度、東協為首的亞股基金，以及表現亮眼的台股基金在受惠全球景氣穩健復甦下後市看俏，值得投資人多留意投資契機。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞洲國家在經濟表現持穩、政策加持及投資題材多元等支持下，特別獲市場青睞，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好，以區域別來看，包括印度、東協都是相對看好的區域。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度政府政策支持經濟成長，包括擴大支出推動基礎建設、改善農村經濟和經商環境等，有助印度經濟結構持續改善，吸引海外廠商投資，加上印度本身亦具備廣大的消費人口，內需經濟動能佳，在上述條件的支持下，有利印度股市表現。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，今年來亞洲股市的上漲有基本面支撐，近期因地緣政治風險升溫，導致亞股面臨漲多回檔整理，但中長期來看，在企業獲利和經濟基本面沒有出現大風險的背景下，亞股短線若受到非經濟因素影響的拉回整理，恰好可以消化市場擔心的評價面已高及技術面上超買的擔憂，創造不錯的進場時點。 劉大平指出，目前亞太不含日本股票未來12個月預估本益比14倍、股價淨值比1.6倍，評價面未過熱，加上亞洲國家經濟穩健成長，通膨下滑有利維持低利率寬鬆政策，且亞洲各國政府致力於改革、推動基礎建設，帶動亞洲經濟及企業獲利增長，下半年亞股後市仍是一片光明，相對看好大陸、香港及印度股市。 ---------------下一則--------------- 企業獲利動能加溫 有利亞股上攻2017年08月25日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 儘管亞股上半年已累積亮眼漲幅，但法人對於亞股接下來的表現依然持續樂觀，尤其在外資持續流入、估值低於長期平均值時等利多加持下，下半年漲升機率高，出現正報酬比率可望逾6成。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，隨亞洲出口與企業獲利在全球景氣翻揚而動能加溫，搭配美元回落、外資持續流入、當前估值仍低於長期平均與歐美股市等正面因素下，看好亞股下半年漲升機會仍相當濃厚。預估下半年仍有超過63％的正報酬機會。 另外，郭為熹指出，亞洲企業7月企業盈餘續獲上調並升至近7年來高點，13個亞洲國家中達9國獲利上修，16個產業中也有高達11個產業獲上修。根據JPMorgan證券預估，今年MSCI亞太不含日本指數盈餘成長進一步上修至18.1％，由於過往亞股表現與其盈餘調整趨勢呈現高度相關，看好在獲利動能加溫下仍有利亞股後市表現。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，亞洲國家經濟穩健成長，通膨下滑有利維持低利率寬鬆政策，且亞洲各國政府致力改革、推動基礎建設，持續看好下半年亞股表現。只要企業獲利和經濟基本面沒出現大風險，接下來亞股短線若有回檔，可暫時消化股市漲多及技術面超買的擔憂。 劉大平指出，在亞洲地區尤其看好大陸、香港及印度股市。目前新興亞洲股價淨值比（PB）只有1.67倍，不僅較美歐股市便宜，也較過去15年的平均值折價18％，相對具投資吸引力。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾進一步表示，雖然短期因國際政治面訊息影響資金進駐新興亞洲市場的意願，但這並未對新興市場本身持續改善的基本面產生影響，隨著新興市場消費者滲透力不斷增強且愈來愈富裕，進而轉向消費更高端產品和服務，這項長期趨勢應會繼續支撐新興股市表現。 ---------------下一則--------------- 分批投資台股ETF 參與配息又賺價差2017年08月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 藍籌30指數歷年配息率 https://goo.gl/ymEdsY 每當台股進入除權息旺季的時候，投資人最關心的就是手中握有的股票配息殖利率高不高，根據統計，過往台股平均殖利率約4％左右，若是手中的個股殖利率高於4％，就可稱是高殖利率個股。 兆豐國際臺灣藍籌30ETF經理人黃家慶指出，若不曉得如何挑選個股的話，投資有配息的台股ETF也是個不錯的方法，以藍籌30指數為例，過去十年平均配息率達4.8％，高出台股的平均殖利率，若是還未能搭上今年配息列車的投資人，不妨考慮投資台股ETF。 黃家慶指出，台股除權息的旺季在7至8月，發放現金股利的時間點約在8∼9月，因此通常台股ETF會選擇在10月配息，換句話說，若是今年趕不上在除權息之前買進股票參與配息的投資人，可以在配息基準日前買進台股ETF，同樣也能參與到台股的除權息行情。 以兆豐台灣藍籌30ETF為例，今年除息的最後交易日為11月27日，只要在這之前買進，就能參與配息。以過去十年平均4.8％殖利率的水準來看，今年配息率可望落在3∼4％之間，對於偏好穩定配息收入的投資人來說，是不錯的好商品。 跟參與個股配息一樣，若企業體質良好的話，股價在歷經除權息之後，尚有填權息行情可以期待，對於投資人來說，既有配息收入又可以賺取價差。以目前台股加權指數的點位來看，黃家慶建議，可以用分批進場的方式買進台股ETF，既可以參與配息又可以搭上未來的填息行情。 ---------------下一則--------------- 債券擁五優勢 資金搶進2017-08-25 00:48:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 主要國家10年期公債殖利率 https://goo.gl/mG8E3C 隨美國接連升息、全球景氣加速復甦，股市來到較高水位，但債券殖利率下滑使得債券產品吸引力不如以往，市場資金轉向新興市場債市尋找新標的，具備高殖利率及成長潛力的印度債券，近期成為境內外基金市場中的新大陸。 印度債券的收益率目前仍在6至7%的高水準位置，成為今年最炙手可熱的認購標的，超額認購倍數高達3.5倍。 基金投資顧問ICICI保誠固定收益部主管Rahul Goswami分析，印度債券具備五大優勢，包括：債息收益率高、投資等級評等、總經前景佳、內外資買盤強勁，以及匯率穩定度高等。 Rahul指出，印度10年期公債殖利率達6.45%，且擁有投資等級信評，相較其他市場具吸引力，印度實質利率也高達4.7%，加上通膨率下滑速度優於預期，為央行提供降息空間，預料還有一次降息機會；外匯存底增長也來到新高，成為印度盧比相較其他新興貨幣更為穩定的重要關鍵。 檢視今年來各新興市場股市表現，印度股市累積漲幅也相對突出，ICICI保誠股票基金經理人Rajat Chandak認為，印度目前僅處在中期行情，說高點還言之過早，與金融海嘯前2007年時比較，各項指標如本益比、股價淨值比來看，都顯示印度股市目前並不貴。 不僅外資積極搶進印度股市，境內參與者也出現升溫，Rajat預期，當企業獲利從歷史低點復甦，印度股票在未來數年內可提供合理的投資回報。 ---------------下一則--------------- 抱美元新興債 收益穩2017-08-25 00:48:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 本季底前美 歐關鍵事件時點 https://goo.gl/T3HS92 今年的全球央行年會（Jackson Hole）本周將落幕，市場關注歐洲央行（ECB）總裁德拉吉的談話，由於距離ECB於9月利率會議將不足兩周，恰好可在歐洲央行管委會進入閉門政策會議之前，放出政策變動的風聲，至於因升息、縮表已被市場充分消化，近期呈弱勢的美元，接下來走勢也引發關注。 法人提醒，雖然此刻適合擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債，但今年來新興國家匯市多空分歧，對當地貨幣債券而言，反而可能抵銷獲利部位，建議擁抱以美元計價的債券，讓收益更穩健。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君認為，截至8月中，美國總債務規模法定上限約19.8兆美元，已超過法定上限18.9兆美元，除去休會期，到9月29日債務上限到期日前，參眾兩院共同處於會期的時間僅12天，美國債務上限隱憂再度浮上檯面，根據歷史經驗，屆時儘管可望「提高美國債務上限」，但股市難免出現亂流，投資人應將具收益特性的債券型基金納為核心資產。 摩根大通證券也評估，從新興市場評價面優勢的角度，建議可加碼；鍾美君預期，美林新興市場企業債券指數將維持震盪緩步走高，全球成長動能回升，加上溫和的通膨提供新興國家更多政策空間，市場持續「逐利」之下，資金預期仍將湧入新興市場。 北韓緊張緩解激勵新興債反彈，S&P將巴西債信由負向名單移除，阿根廷國會初選顯示現任執政團隊支持度較預期強，拉美債市表現強勁，支撐新興市場債走揚，金融市場波動度增加之際，選擇美元計價投資等級債券，可望有效在風險與報酬間取得平衡。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，今年以來漲多的資產恐陷入高檔整理，亞洲債市基本面較佳可望表現相對平穩，22日印尼央行調降基準利率由4.75%至4.5%，繼去年10月再度降息，中國企業評及趨勢在今年上半年轉折向上，正面評級數量高於負面評級，有機會支撐信用債及新興債表現。 ---------------下一則--------------- 掌多方收益 看好亞債、新興債2017年08月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年以來主要債券指數表現 https://goo.gl/NQMEh4 通膨仍在低檔，美國公債殖利率也處於相對低檔，市場持續追求收益，亞洲債市、新興債市及美國高收益債仍是相對看好標的。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，目前全球高收益債券市場價格雖有偏高情形，但是自從法國總統大選順利結束之後，市場多頭環境持續，而這也嘉惠高收益市場表現。 以價格而言，歐高收債價格最昂貴，其次是美高收債，亞高收債則是物美價廉。 因此持續看好亞高收債，歐高收債則保持中性看法。雖然美高收債價格略高，但未來美高收債的違約率有望回穩，展望依然樂觀。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國石油鑽井平台數量降到756座，自1月以來首次下降，預期進入第3季用油需求旺季下，庫存下降速度將加快，有助油價獲得支撐，對相關的新興市場債亦是有利因素。 第一金投信分析，從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，著眼新興國家當地公債仍多有高殖利率機會可尋，尤其印度、印尼及拉丁美洲多數國家政策積極作多，有助吸引國際資金青睞，是目前側重的投資標的。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美債殖利率區間窄幅震盪，美元指數持續位於低檔，美國通膨仍不足，資金普遍寬鬆利多不斷，支撐信用債及新興債表現。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，新興國家整體經濟成長率成長幅度超越成熟市場，貿易條件轉好，經常帳赤字佔經濟成長率比重縮小，料整體基本面將漸入佳境，有利其信用利差進一步收斂，此外，目前新興市場債的預期收益率仍優於多數固定收益資產，也有助吸引資金持續流入，資產價格仍有望持續走堅。 ---------------下一則--------------- 印度降溫債市 外資高燒不退2017年08月25日 04:11 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 印度公司債外資配額使用比重 https://goo.gl/ewPdh1 美國財經媒體CNBC報導，受到高殖利率的吸引，海外投資者熱烈追捧印度公司債，投資金額已接近印度政府規定上限，儘管印度政府試圖降溫，卻澆不熄外資的熱情。分析師表示，外資大舉湧入印度，該國央行正面臨更複雜的挑戰。 目前印度規定，外資投資印度企業債券的上限為2.44兆盧比（約381億美元），然而外國買家已在7月達到額度的92％，促使政府決定在外資投資水位下滑之前，先暫停發行境外盧比計價債券。 雖印度政府祭出降溫政策，但外資買盤熱度不減反增。據印度國家證券存管處（NSDL）資料，外資對印度企業債的投資額已衝破規定額度的96％，8月大多數時間更逼近在99％以上。 基金經理人表示，印度債券的高報酬率，讓外資擁抱印度企業債的熱情絲亳沒有減退跡象。 貝萊德（BlackRock）、花旗私人銀行（Citi Private Bank）等投資機構經理人時常提及印度股債市，視其為具吸引力的新興市場。 西方資產管理（Western Asset Management）分析師表示，「確實如此，市場還可能加碼投資印度債。印度提供相對高的殖利率、政策明確、持續進步的基本面和穩定外匯，很少有市場同時具備這些條件。」 根據Dealogic提供數據顯示，2017年1到7月印度企業發行的債券固定票面利率平均達7.27％，雖不及印尼的9.16％，卻超越墨西哥、巴西、馬來西亞等其他新興市場。 據NSDL資料，今年1到7月外資淨流入1.13兆盧比（約176.5億美元），反觀去年同期外資淨流出472.4億盧比。 分析師表示，外資也積極湧進印度股市，帶動印度總資本流入大增，盧比在今年1到7月勁升5.8％，不過，這也讓印度央行面臨更複雜的挑戰。 摩根士丹利分析師表示，考慮到通膨問題，目前央行應不太可能調降政策利率或實質利率去抑制貨幣升值，但若流動性過高的情況持續，「央行勢必要採行其他更多工具」。 ---------------下一則--------------- 新收益要靠GDP 印度債出線2017年08月25日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 收益投資再現新潮流，隨著全球主要股市價格漲多，且債券殖利率也逐步下滑，國際資金四處尋找新收益來源，兼具高殖利率、高經濟成長率與投資等級的印度債券，近期也成為共同基金市場中的收益新大陸。 瀚亞投信行銷長林長忠指出，當許多成熟市場面臨經濟成長放緩、長期不振的低利環境，許多資產開始無利可圖，但具備經濟成長（Growth）、利率收益（dividend）與年輕人口（Population）的印度市場，自然成為全球資金追捧的標的。 擔任瀚亞策略印度傘型基金投資顧問的ICICI保誠資產管理固定收益部主管Rahul Goswami看好印度債券的五大理由，包括債息收益率高、具備投資等級評等、印度總經前景佳、內外資買盤強勁及匯率穩定度高等利多。 Rahul表示，目前印度10年期公債殖利率6.45％，卻是少數擁有投資等級信評的新興國家債券，且部分公債與公司債的殖利率甚至還在7％以上，相較其他市場較具吸引力。央行為提供降息空間，預料還有1次降息機會。 使得印度債成為今年可是炙手可熱的認購標的，超額認購倍數高達3.5倍。 除債市誘人，印度股市今年累積漲幅也相對突出，ICICI保誠資產管理股票基金經理人Rajat Chandak認為，印度目前僅處於中期行情，說高點言之過早，與金融海嘯之前2007年時比較，各項指標均顯示印度股是目前並不貴。印度股市吸引內外資搶進，Rajat預期，當企業獲利從歷史低點復甦，印度股票在未來數年內可提供合理的投資回報。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖認為，國際清算銀行預估2017∼2020全球市場獲利，印度17.5％成長成全球之冠，支撐印度企業股票及債券價格及收益。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 法人按讚2017-08-25 00:48:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 亞債主要指數表現 https://goo.gl/XDEkNh 根據S&P 8月報告分析，2017年上半年中國企業評級趨勢轉折向上，預期企業違約率下半年維持偏低且低於全球平均水準。 投信法人表示，今年來亞洲區域，無論中國、印度、印尼均有亮眼表現，看好新興市場抵禦風險仍佳，後續行情可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，北韓及美國地緣政治風險升溫，使得全球股市呈現震盪，也波及美高收債出現回檔，但亞洲高收債因中國債回穩落後補漲，新興債則因美債利率創低點而上揚。 期間，JACI亞高指數至8月23日上漲4.48%，ML美高收指數上漲5.51%，JP新興債上漲7.78%；而亞債指數由7月中開始強勁反彈，年初至今，印尼上漲9.69%，印度上漲5.02%，中國房地產債上漲5.06%。 鄭易芸指出，若中國債市維持溫和回升，氣氛上不再受到風險事件影響，殖利率偏高的中國仍有上漲空間，再加上票息支持，預期行情可維持向好。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，受惠亞太債券的短存續期間、較低的違約率以及強勁的經濟成長，持續看好亞太高收益債券的表現。就國家別來說，范鈺琦分析，除看好中國高收益外、也看好印尼以及印度主權債和類主權債。若總體經濟持續轉好，在未來信評有調升之可能性，且對其貨幣升值亦有幫助。 台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，Fed幾乎已確定今年開啟縮表動作，但市場對此事件逐漸無感。根據美銀美林最新全球經理人調查顯示，42%經理人認為Fed縮表為「無影響性」事件。 ---------------下一則--------------- 瀚亞攜手在地龍頭ICICIPRU 錢進印度市場2017年08月25日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度傘型基金777密碼 https://goo.gl/DkFUWi 今年國際資金快速轉向新興市場債，印度債券成為大黑馬竄出！看好印度潛力機會與債市收益，瀚亞投信率先於國內推出首檔印度債券與印度平衡型基金，主打7％經濟成長、7％殖利率收益、70％的公債配置訴求，並且找來當地資產管理規模最大的ICICI保誠資產管理（ICICIPRU）擔任投資顧問。 看準投資人配置印度債需求的同時，亦想掌握股市成長機會，首度推出境內外第一檔印度平衡型基金，搭配高達70％債券部位，替投資人打下堅實收益基礎。瀚亞投資總經理黃慧敏相信瀚亞投資與ICICIPRU聯手合作，可提供更完整的股票、債券和平衡型等全方位產品線給台灣投資人。 統計至2017上半年，ICICIPRU的總管理資產規模近400億美元，自2014年以來規模複合增長率高達24.3％；操作績效來看，旗下基金在晨星評等有超過7成達4星級以上，透過其債信團隊顧問，不僅較一般外資更容易取得當地公債額度，在地方邦債券上更能掌握在地最即時的市場反應。 瀚亞投資行銷長林長忠強調，印度可說是今年以來股、債、匯市最強勢的國家，更是金融海嘯以來資產回復力最快的市場，無論是印度股市資本利得，或債券殖利率優勢，瀚亞新基金提供目前境內市場上少數布局印度股債市的難得機會，建議投資人下半年積極布局、掌握進場時機。
台股、新興股票和亞太基金，最受青睞 定期定額菜鳥 近7成得利2017年08月24日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 各世代第一次開始定期定額投資基金的年齡 https://goo.gl/DpCEAf 定期定額是國人耳熟能詳且接受度高的理財方式，根據摩根資產管理針對旗下客戶進行「首次定期定額經驗」大調查結果，台灣投資人首次定期定額年齡呈現年輕化趨勢，且有明顯的投資新手強運，近七成第一次定期定額就賺錢，而台股、新興股、亞股、東協和全球股基金更是國人首次定期定額的前五大首選標的。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，台灣投資人首次定期定額年齡以26∼30歲最高，比重高達26.44％，而且，投資年齡有年輕化趨勢，相對於逾五成的50世代投資人當年多在超過「三十而立」門檻後才首度接觸定期定額；如今的30和40世代早在30歲前便已開始定期定額。 調查也顯示，逾八成首次定期定額扣款金額不超過萬元，其中，超過六成介於3∼5千元，至於在首次定期定額偏好上，邱亮士分析，多達22.44％投資人選擇最熟悉的台股基金作為入門選，而新興市場、亞太（不含日本）基金比重則分別達12.97％與11.31％；東協和全球型股票基金也皆有8％。 前五大投資新手偏好的基金全數為股票型基金，僅一檔為中規中矩型的全球型股票基金，其他三檔都為亞洲相關，一檔為新興市場股票，都為波動度較高，且具漲升爆發力的市場，凸顯定期定額投資的優勢。 投信業者表示，由於定期定額是平均成本、長期投資、積少成多的投資方式，故不必耗費精神判斷進出時點，即使投資過程中股價一定會有高低起伏，只要選擇長線趨勢向上的市場或標的，透過固定扣款投資，漲時買少、跌時買多，最後都能讓投資成本趨於平均，相當適合剛起步或無法緊盯市場變化的投資新手。 在新手運加持之下，近七成表示首次定期定額買基金就賺錢，邱亮士進一步指出，逾五成受訪投資人表示，一開始定期定額的動機是為了存錢或賺錢，另外想存退休金和覺得市場有機會也分別有一成。且不論是30世代、40世代還是50世代的投資人，通通第一次接觸定期定額基金都有賺錢，帶動整體獲利了結出場的經驗高達69.75％。 ---------------下一則--------------- 定期定額新手運強 七成首次買就賺錢2017-08-24 00:09:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第一次定期定額投資的年齡分布 https://goo.gl/iLYyJA 摩根資產管理調查國人「首次定期定額經驗」，發現國人首次定期定額出現年輕化趨勢，且新手運強，近七成第一次定期定額就賺錢，首選五大標的為台股、新興股票、亞股、東協和全球股票基金。 摩根資產管理針對旗下近2,000名客戶，進行首次定期定額經驗調查，昨（23）日公布成果，發現國人第一次定期定額有三大現象，首先是首次定期定額的投資人年齡有年輕化趨勢，年齡介於30至40歲的30世代，有近八成在30歲以下就進行人生第一次定期定額，相對於50-60歲的50世代，半數以上越過「三十而立」門檻才首度接觸定期定額，年輕世代較早開始定期定額的比重明顯較高。 其次，多數國人第一次定期定額基金有「新手運」。摩根投信董事總經理邱亮士指出，近七成受訪投資人表示，首次定期定額買基金就賺錢，其中逾五成受訪者指出，剛開始定期定額的動機是為了存錢或賺錢，另外，想存退休金或覺得市場有潛力也分別占一成。 整體來看，不論30、40或50世代，第一次接觸定期定額基金都有賺錢，帶動整體獲利了結出場的經驗達到69.7%。 另外，首次定期定額偏好上，多達22.4%選擇最熟悉的台股基金，而新興市場、亞太基金比重達到12.9%、11.3%也較高；東協及全球股票基金各有8%，居第四、第五。邱亮士分析，這些新手偏好的基金，全為股票基金，且三檔和亞洲相關，波動較高，但搭配分批布局的定期定額法，有助資產穩健累積。 邱亮士提醒，定期定額投資獲利之道貴在「及早開始，持之以恆」，複利效果需將投資期間拉長才能充分顯現，因此開始第一檔基金投資後，最好能持續三年以上，才有良好效果，其次，當前是處微利甚至負利率的投資環境，建議更要及早投資，善用定期定額細水長流優勢，為「錢途」作規劃。 ---------------下一則--------------- 多重資產型基金 資金青睞2017年08月24日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 全球主要資產指數表現 https://goo.gl/Sx7wHc 近期地緣政治情勢、美國政壇動盪、西班牙恐攻等層出不窮，市場避險情緒迅速升溫，根據EPFR統計，多重資產型基金已獲連續3周買超，顯示風險資產偏好收斂，主要因多重資產基金的資產類別間低相關性，以股、債及REITs、原物料或特別股相互堆疊，無論多頭或空頭，均有利提高正報酬效益。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，由於多重資產基金除分散布局股、債、REITs、原物料，還多加一道景氣位階分析，尋找最適配市場及工具，有利投資報酬最大化。評估目前美國市場位於景氣擴張繁榮期時，基金將布局在美國高收益債券基金、成熟市場股票基金及特別股基金等美國相關標的。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫指出，儘管今年全球政局動盪，投資市場不明朗隱憂加劇，但全球經濟動力成長，貨幣保持寬鬆，仍有利股、債投資環境，但應依策略偏好重新平衡投資組合。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，全球資產價格維持相對高位，近期市場變數集中於地緣政治及主要央行貨幣政策動向，但IMF經濟展望預測報告，成熟和新興市場經濟均獲得改善，代表全球通膨溫和，可望使風險情緒得以延續，信用利差整體持穩，因此債券配置建議以複合債為核心部位，並以信用利差為主要收益重點。 美銀美林分析師已提出美股見高點的可能性；李家豪強調，觀察美國和韓國一年一度的聯合軍演及周四舉行的Jackson Hole全球央行年會，全世界各國央行官員將出席參加，時值美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）貨幣政策可能有所變化之際，市場更加關注ECB總裁德拉吉及Fed主席葉倫演說內容，市場面臨較大不確定性，資金仍有續入多重資產型基金機會。 ---------------下一則--------------- 8月製造業PMI 歐強美弱2017年08月24日 04:11 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐、美製造業PMI表現 https://goo.gl/Aeqhfg 歐美8月製造業採購經理人指數（PMI）初值周三出爐，呈現歐強美弱局面！歐元區製造業PMI受惠於出口強勁支撐而攀抵6年半最高，但美國製造業受產能與訂單成長疲弱，導致8月PMI下滑至2個月低點。 美製造業景氣降溫，加上川普放話不排除聯邦政府再度出現關門危機的可能，美股周二大漲行情隨之冷卻，3大指數周三早盤全數開低，跌幅均約0.3％。 調查機構IHS Markit公布美國8月製造業PMI初值，由前月終值的53.3降到52.5，雖然仍高於50景氣榮枯線，卻凸顯成長力道有放緩跡象。 不過美國8月服務業PMI初值則表現亮眼，從前月54.7跳升至56.9，來到28個月高點，這也有助推升綜合PMI初值走升到56，締造27個月新高，至於7月綜合PMI終值為54.6。 歐元區方面，受製造業商業活動成長創下6年半來最快，抵銷服務業成長疲弱，歐元區經濟動能繼續維持穩定成長力道。 IHS Markit指出，在德法製造業雙雙強勁帶動，歐元區8月製造業PMI初值由前月的56.6勁升至57.4，寫下2011年4月以來最高紀錄，並優於市場預估的56.3。 調查顯示，拜出口訂單勁增，德國8月製造業PMI從前月的58.1續升至59.4，法國製造業PMI也持續增強，走揚至55.8，寫下76個月高點。 不過歐元區8月服務業PMI初值則表現相對弱勢，從前月的55.4下滑至54.9，為7個月來最低。 但整體而言，歐元區8月綜合PMI從前月的55.7略升至55.8，優於市場預估的55.4。 IHS Markit表示，最新調查數據顯示歐元區第3季經濟可望增長0.5％，雖然略低於前1季的0.6％增幅，但經濟學家哈克（Harker）聲稱，8月PMI數據對歐元區仍屬利多，這意味該地區經濟仍持續穩定成長。這也強化外界預期歐洲央行可能將從2018年初，開始漸進縮減刺激措施。 ---------------下一則--------------- 台股刷新史上最長萬點紀錄 台股基金科技型、中小型 正夯2017年08月24日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股刷新史上最長萬點紀錄，台股基金報酬表現更加亮眼。統計今年來六大類型台股基金平均績效表現，介於13∼22％不等，勝過加權指數11.54％的漲幅。 第一金投信指出，衡量全球經濟情勢的OECD綜合領先指標持續走揚，大型機構法人採取「股優於債」配置，為台股多頭提供有力支撐，中長期後市不看淡。 第一金中小型基金經理人葉信良表示，台股突破萬點大關後，部分資金逢高獲利了結，但是與1990年經驗相較，當時台股以急行軍速度攻上萬點，而本次台股由8,000點附近緩步墊高，花了一年以上的時間，底部扎實，萬點行情有機會異於以往。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，台股具有科技成長與高殖利率題材，深具投資吸引力，在擺脫國際局勢紛擾後，將重回基本面發展，北韓動作與以及美國總統川普的政策推動能力可持續留意。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股在在經濟面尚無系統性風險的前提下，整體持股比例不會大幅下降，僅部份減碼基本面中期仍看好但股價短期過度超漲的個股，預計未來個股表現將遠高過指數。整體而言，未來持續看好中概股、蘋果概念股、大陸工紙、機能性衣鞋代工、Purely server等升級概念股。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股今年來各月月線都收紅，連同去年12月計算，已呈現連八紅，本月將挑戰高難度的連九紅，目前看好類股包含半導體、光電、消費族群，另外，Purley伺服器、蘋概、電動車及受惠於人民幣回彈的概念股，也可期待，建議投資人可持續定期定額主動式操作的台股基金。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，金控、面板、DRAM、海運等產業季、年雙成長，蘋果供應鏈則因新舊產品交替而減少，萬點行情有撐。 ---------------下一則--------------- 績效打敗大盤 兼顧報酬及波動風險 台股平衡基金 攻守俱佳2017年08月24日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股平衡型基金績效 https://goo.gl/uT2BFW 台股股票型基金今年來因投資人獲利了結導致規模不增反減，不過台股平衡型基金則逆勢增加。投信法人表示，台股平衡型基金因波動度相對較低、績效卻不輸大盤，加上其攻守兼備特性吸引投資人轉進，帶動規模持續成長。 法人指出，若台股基金投資人擔心行情高檔震盪，建議可選擇中長期績效穩健的台股平衡型基金布局，兼顧台股多頭行情及波動風險。 復華人生目標基金經理人郭家宏表示，台股站穩萬點帶動台股投資人信心，同步帶動外資買盤，由於基本面偏多使台股企業獲利仍有再攀新高機會，對大盤後市仍看好，屬性較穩健的投資人可配置於股債靈活配置的台股平衡基金，透過經理人及投研團隊因應市況調整持股，同時藉由債券部位及期指避險控制下檔風險。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台灣、南韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資在國家配置中重點的區域。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，未來個股表現將遠高過指數，持續看好中概股、蘋果概念股、大陸工紙、機能性衣鞋代工、Purely server 等升級概念股；將持續減碼短線超漲個股，同時逢低加碼基本面轉佳且2018 年本益比未過度高估的個股。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，產業目前仍是偏多的狀態，若有雜音唯有Apple OLED版本推出時間再度遞延，且因價格因素導致需求不如預期，但目前市場仍是正面看待。 ---------------下一則--------------- 投資者信心偏樂觀 大中華基金 賺陸股財2017年08月24日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行淨值新高的大中華基金 https://goo.gl/TPA5rY 大陸證券投資者保護基金公司最新發布的7月大陸證券市場投資者信心調查報告，投資者信心指數53.95，持續在50以上，代表投資信心仍偏樂觀。投信法人表示，隨著大陸金融監管壓力趨緩，經濟面維持穩定，以及政策題材陸續釋放下，有助帶動股市表現，建議投資人不妨以定期定額或分批進場適度布局大中華基金。 群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，今年MSCI篩選納入的A股條件，主要聚焦在權值股，可望強化市場中長線持有藍籌股的意願。此外，大陸在外需、消費持穩，信貸融資仍穩定，總體經濟加速下滑的可能性偏低，且金融監管壓力邊際放緩，加上企業盈利表現可望持續好轉，提供估值提升的機會，陸股後市不看淡。 歐美經濟環境轉佳，帶動大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力均優於市場預期，有助大中華股市保持正面動力。宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，無論就資金環境、基本面與技術面都有利於股市多頭續航，特別是下半年將召開十九大會議，根據經驗，前1∼2個月內，陸股都是漲多跌少，而且資金焦點集中在政策護盤的大型藍籌股、金融股等，對指數具有正面支撐作用，對陸股後市樂觀看待。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，大陸6月規模以上工業企業利潤總額同比增長19.1％，較5月增速上升2.4％，但收入增速有所放緩，顯示企業利潤的改善主要源於成本費用下降而非需求拉動。 近期公布的經濟數據優於市場原先悲觀預期，但金融去槓桿對於企業融資成本上升壓力將逐漸顯現，股市短期難突破震盪走勢，現階段仍以表現為主。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，陸股本波在市場氣氛轉趨樂觀，在國際股市盤堅或創高、境內政局可望趨穩、接軌國際可望帶來增量資金等背景下，短線縱然震盪，預期空間也不大，可逢震盪尋求承接機會。 ---------------下一則--------------- 資金棒 陸股有望補漲2017-08-24 00:09:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 三大類股配置概況 https://goo.gl/FNWbrx 中國近期公布的多項經濟數據均明顯回落，加上國際地緣政治風險再起，難免殃及陸股投資氣氛，加上先前強漲一波，獲利了結賣壓順勢跟著出籠。 法人卻認為，海內外資金對陸股的青睞度依舊高昂，且企業獲利走強、官方政策維穩、以及即將進入傳統消費旺季等多重利多撐腰，建議投資人可以留意A股補漲行情，逢回進場布局。 摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，中國下半年經濟數據好壞參半，卻不減資金對陸股的熱絡程度。中國線上今年上半年零售年成長近三成至人民幣2.37兆元，強勁需求帶動三大科技巨頭獲利出色，並同步吸引海外資金進駐，相對俄羅斯、巴西均具政治變數、印度估值偏高，國際資金明顯偏愛中國，今年EPFR所追蹤之中國基金淨流入達64億美元，居所有新興國家之冠，另觀察MSCI中國指數中配置於科技產業的比重更高達38.4%，中國科技股現階段大受資金追捧。 除了科技巨頭獲利出色，海外中資股大受資金追捧，中國境內資金也喊進陸股。目前約人民幣1,721.5億元的養老基金已到帳，雖然初期配置於股票類資產的規模僅150億元，不到已到位資金的十分之一，但隨著後續資金陸續到位，其對市場的長期效應仍值得期待。 黃淑敏分析，A股今年漲幅明顯落後MSCI中國指數與H股，但主要是因金融去槓桿打壓市場氣氛有關。就目前A股已公布的第2季財報，整體業績增速高達18%，搭配下半年19大維穩預期，以及第4季傳統旺季效應，A股落後補漲可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，經歷2016年動盪，今年中國宏觀經濟展望更為樂觀，因政府的固定資產投資將有助抵消房地產市場放緩的壓力。雖然今年貨幣政策將相對2016年緊縮，但主要衝擊會在債市。 ---------------下一則--------------- 提振景氣，意外降息一碼 印尼股市 看旺2017年08月24日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 印尼股市近期表現 https://goo.gl/ZN2SgV 印尼央行22日決議調降基準利率1碼至4.5％，為2016年10月以來降息，讓市場略感意外，不過印尼股市反應正面。投信法人表示，此次印尼央行降息主要是為了提振經濟，未來動向將視後續經濟數據表現而定；印尼央行積極的寬鬆行動，可望挹注市場信心、增添資金動能，有助印尼股市表現。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，過去兩年印尼政府推動不少改革，並推出許多刺激政策，加上國際原物料價格的改善，市場多半對今年印尼經濟表現抱持高度期待，然而，上半年印尼總經數據卻頗令人失望，尤其是消費面表現相當疲軟；一方面可能是受到稅賦特赦改革方案影響，使民間財富轉入政府手中，也可能因為補貼縮減，以及家計負債增加，使得民間可支配所得受到影響，因此央行出手，期能藉由利率的降低，帶動經濟活動增溫。 紀晶心指出，印尼央行積極的寬鬆行動，不僅可望提振印尼經濟，也能激勵印尼股市，後市表現值得期待。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第3季普遍都有5成以上的上漲勝率，尤其是印度、越南，勝率都在6成以上，平均漲幅各為4.6％與5.04％。在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。 宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期內可能將回檔或盤整；個別市場來看，如台、韓等高殖利率的市場，加上科技新品的拉貨行情，或受惠財政支出及人口紅利的印度，都是外資在國家配置中重點的區域。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，印尼繼去年10月之後再度降息，市場預計印尼央行在2017年及2018上半年調升基準利率機會不大，印尼政府2017年經濟成長目標為5.2％，在此壓力下，只要通膨表現持穩在央行的目標區間3∼5％內，不排除今年仍有持續降息可能，印尼債券仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 印度平衡基金 有賺頭2017-08-24 00:09:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行印度基金績效 https://goo.gl/9TK3eD 根據外資券商巴克萊對印度市場的研究報告，預期莫迪政府在2019年大選前的政策重點將著重在加快基礎建設步伐，包括農村電力計畫等等，在政府改革政策延續下，加上印度具有強勁的國內需求，通貨膨脹、財政赤字等問題也已有顯著改善，看好未來三到五年印度經濟仍將維持7-8%的高速增長，不妨透過股債平衡型基金布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，從企業獲利來看，過去市場預期印度企業獲利多是年初最高，不過在近期季報逐漸公布後，市場小幅上修2018財年的企業獲利，顯示近期的企業獲利表現持續優於預期。 至於政策方面，GST在7月實施後多數產業並無出現紊亂情況，企業運作較預期順暢，長遠來看有助減輕企業稅務負擔，此外，印度政府仍持續推動平價住房、基礎建設等政策，皆有利於改善印度經濟結構以及帶動相關產業表現，投資布局方面，看好金融、可選消費、必須消費以及原物料如水泥等類股表現。 台新印度基金經理人林彥豪表示，今年是印度持續進步的一年，一系列的改革與經濟措施，加上充足的季風降雨，持續帶來很好的消費動能預期與投資情緒。展望後市，印度傳統節慶旺季將到來，進一步的鋪貨動能可望在9月至10月啟動，可留意消費品公司的營運復甦。 ---------------下一則--------------- 脫歐烏雲罩頂 分析師大砍明年英企獲利預估2017年08月24日 04:11 (工商時報)工商時報 陳怡均�綜合外電報導 英企獲利成長預測 https://goo.gl/jY3XgN 金融時報周三報導，儘管脫歐公投後英鎊大貶，為英國大企業獲利帶來立即性的助益，但脫歐對英國經濟的長期衝擊令分析師愈來愈憂心，從而大幅調降明年英企成長預估。 這項預測揭露於瑞銀（UBS）為金融時報彙集的數據。 過去1年英國上市企業獲利大增，為投資人信心帶來支撐。但瑞銀最新報告可見金融市場的焦點正在改變，擔憂脫歐將對英國經濟帶來長久且難以預料的改變。 瑞銀歐洲股票策略部門主管尼爾森（Nick Nelson）表示，「目前英鎊的直接影響顯示在企業財報數字上，但是2年、3年甚至更久後，不確定性將更高。」 富時100（FTSE 100）企業獲利年增率在上季（截至2017年6月30日止）達20％，部分歸功企業多數收入來自海外。然而，分析師對來年的看法已不太樂觀，2018年英企獲利成長預估銳減至7.2％，遠低於今年全年預估成長19％，且較先前6月預測的明年成長率減半。 尼爾森指出，儘管英鎊貶值為企業獲利帶來立即助益，卻也漸漸削弱消費者需求，「這使進口商品更貴，不利於消費者購買力」。 此外，一些企業已開始調整投資計畫。例如Burberry原擬於英國里茲（Leeds）開設廠房，但在公投後數周內Burberry就決定暫緩，上月宣布停止該計畫。 另據英國汽車製造商及貿易商協會（SMMT）統計，汽車業今年上半的投資額，較2015年同期銳減75％。 另一方面，脫歐引發一連串收購與合併交易。例如日本軟銀去年7月宣布斥資243億英鎊買下英國安謀，當時被視為國際投資人在公投脫歐後仍對英國深具信心的證明，但知情人士透露，就是因為公投後匯率市場劇烈波動，才促使軟銀迅速展開收購。 Worldpay的命運也深受脫歐影響，該公司本月遭美國同業Vantiv收購，但實際上Worldpay去年初原本有意進行併購，但因公投後股價崩跌，導致角色從買家變成賣家。 ---------------下一則--------------- 美股平靜無波 為何這個產業股價暴起暴落？2017-08-23 22:50:14 經濟日報 記者余曉惠╱即時報導 美股平靜無波已有一段時間，但今年來美國服飾類股的股價卻出現多年未見的劇烈波動，這當中有人飆漲、也有人慘跌。 Coach上周暴跌15%，Michael Kors 8月初發布優於預期的財報後飆漲22%，年初卻曾在單日內重挫11%，Under Armour股價曾在1月大跌逾20%。最新例子是American Eagle Outfitters，周四財報公布後股價勁漲7%。 今年來，至少有15家知名服飾業者單日的股價漲跌幅度超過10%。 服飾股大起大落相較美股的風平浪靜，顯得格外引人注目。近來標普500指數交易量減少，單日漲跌幅超過1%的情況十分少見，然而標普500的服飾零售指數（Apparel Retail Index）的交易卻爆大量，以2012年以來最快速度易手，這一切都凸顯出實體零售商在瞬息萬變的消費趨勢、和網購競爭者的強力進攻下，正在苦苦掙扎。 ---------------下一則--------------- 美股後市俏 可分批買2017-08-24 00:09:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國總統川普上任後助攻美股多頭行情，不過近期其政策及幕僚的變動引發市場擔憂，但剛遭撤換的白宮首席策略師巴農向來是激進派代表人物，隨著巴農去職，包括種族衝突及美中的貿易戰爭等議題將緩和，有利於美國經濟。此外。經濟走揚、需求攀升，美國產能利用率也走揚，對股市也有正面助益，美股後市仍具吸引力，建議投資人可分批布局。 鉅亨網投顧指出，白宮目前的三派勢力中，第一為以前首席策略師巴農為首的激進貿易保護主義者，第二為美國財政部長米努勤及國家經濟委員會主任柯恩為代表的華爾街派，最後則是女婿庫許納的親商派人士。巴農離職意味著激進派人士的影響力將大幅下降，剩下兩派都屬於較務實且溫和的人士，政策制訂上也可望更貼近共和黨主流議員的想法。 從實際數據來看，美國7月零售銷售年增率升高至4.2%，零售存貨及躉售存貨年增率也跟隨回升，更強的國內與國際需求，也反映在產能利用率之上。當企業因為供不應求而增產時，產品價格往往先上漲，之後產量才慢慢增加並滿足市場需求，同時享受到售價提高與銷售量上升的好處，企業獲利與股價自然也隨之走高。過去經驗顯示，1980年以來，美國共經歷六個產能利用率上升期，期間產能利用率平均升高7.5%，股市平均上漲41.9%。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，以這波經濟復甦來看，從2016年11月來，產能利用率只提高1.2%，股市也只上漲12.3%，與過去歷史平均相比，仍有不小落差，也凸顯股市仍具相當的投資價值。由於美國產能利用率才剛開始回升，建議投資人可分散配置於股票、高收益債券及可轉債等各類資產。 ---------------下一則--------------- 美加速核准新藥 生技基金看旺2017-08-24 00:09:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯生技觀測指數基本面穩健 https://goo.gl/4yiYTm 美國NBI生技指數近一月回檔超過4%，不過，由於美國FDA核准新藥的速度已經超過歷史均值，且目前企業對於川普稅改有所期待，安聯8月「生技觀測指數」位於8分晴天區，基本面、技術面與資金面均為正向看法。 安聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。 觀察8月以來，資金流出比例打底，技術面為多頭排列，因此8月生技觀測指數由9分微幅下降至8分，基本面仍維持穩健正向。 NBI生技指數今年以來累積漲幅超過17%，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，暑假為生技傳統淡季，審藥的速度較慢、醫學研討會與新藥發表也相對冷清。 然而，第2季生技產業財報多數表現優於預期，甚至有部分公司上調財測，顯示長期成長趨勢未變。 醫療改革部分，許志偉表示，7月底，美國參議院表決開始初審醫改案，但共和黨內部意見分歧，希望能夠減緩醫療預算的銳減，目前相關議題受到阻礙，因此產業將目光轉向稅改。多數大型生技公司在海外的現金部位高，預期在匯回美國之後，可望對於產業有所推升，亦可望提高企業併購意願。 就評價面來看，許志偉表示，目前生技產業的本益比約在15至17倍間，距離十年高點25倍還有很大空間。 在新藥審核部分，許志偉表示，美國食品藥物管理局（FDA）年初以來已審過28顆新藥，不但高於均值，也可望超越去年整年核准的29件。近期包含Abbvie與Gilead的C肝新藥、Puma Bio的乳癌藥等，都對市場有正面挹注，可期待大型股新藥開發及銷售反彈。 ---------------下一則--------------- 買金融基金 首選高銀行股持股比2017年08月24日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 美股從去年11月的波段低點起漲至今上漲18％，其中金融股以28％的漲幅位居前段班，在升息循環啟動下，金融股中的銀行股尤其受到資金青睞，對應到金融股的投資，國內有6檔金融產業的境外基金，但銀行類股的持股比重差異卻不小，建議投資人在布局金融基金的同時，可留意銀行股持股比重較高的基金作為投資首選。 鉅亨網投顧指出，不僅美股創高，今年包括高盛、摩根大通等大型金融股的股價更是陸續收復金融海嘯的失土，且創下新高水準，金融股的波段漲勢也相當亮眼。金融類股包含銀行、保險公司、證交所、資產管理公司等各式各樣的金融機構，根據標準普爾的分類，銀行、保險及金融服務機構占整體金融類股權重近9成。 當經濟狀況好且央行開始升息時，銀行及保險公司分別受益於利息收入及利差益的上升，金融服務機構則間接享受到投資熱絡所帶來的好處，因此，當經濟狀況好且投資氛圍佳時，金融類股往往有好表現。 鉅亨網投顧針對金融基金指出，除了在銀行、保險、金融服務機構等類股的配置比例有所差異外，即使同樣看好銀行類股，不同基金在區域的配置上也有著巨大差異。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，美國在貨幣政策正常化的速度上快於主要已開發其他國家，加上美國銀行業不良債務清理速度遠快於歐洲及日本同業，建議投資人挑選全球型或是美國銀行比重較高的金融基金。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，展望後市，在聯準會升息循環下，有助抵銷金融業貸款成長與費用收入溫吞的壓力，並進一步帶動產業獲利表現，因此仍看好金融類股的後市表現。 此外，美國銀行業者已通過壓力測試，在沒有進一步的財務面需求下，銀行業者新發行特別股的速度將可能因此放緩，追求高收益率的資金需求仍存，因此在供給減少、需求仍存之下，特別股表現不容小覷。 ---------------下一則--------------- 月配息基金每月入帳有感 投資人愛2017-08-24 00:09:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 國人熱愛以高收益債券基金為主的配息基金，市場人士指出，在低利率、低成長及人口老化的大環境下，月配息基金的主流地位不會動搖。投資人不但要每個月領到息，而且基金要「有感」配息。 雖然基金公司不能以配息率為訴求來打廣告，但基金業者及銷售通路全都很清楚，基金配息率不能太低，否則很難賣得好。基金公司就算費盡口舌講解基金操作策略，投資人問的第一個問題也通常是：配息率多高？ 投資人能接受的最低年配息率為多少？雖然這個數字會隨著金融局勢變化，但據了解，目前股票型基金有5%就能讓投資人買單，債券基金還要更高才行。今年以來，新興市場債券基金大量吸金，年配息率則有7%或更高。 至於近年大出風頭的安聯收益成長基金，有「神九」之稱，就是因為兩年來的年化配息率不曾低於9%。這檔基金在國內迅速崛起，目前國人持有比重已達基金的42%。 與其說國人愛高收益債基金，不如說國人愛的是月配息。配息是否有配到本金，也是不少投資人極關注的問題。柏瑞投信最近更推出Bt級別，年化配息率可高達10%，主要就是可以配到本金，適合想分批拿回本金的投資人。這樣一來，投資人更可以選擇適合自己需求的基金級別。 以上都是美元或新台幣計價基金的配息率，如果是南非幣計價，配息率可以推高到17%甚至上看兩成。不過，投資人同時也要承受南非幣匯率大幅波動的，運氣好時是匯債雙賺，運氣不好時就雙賠了。 ---------------下一則--------------- 配息型基金 多元搶市2017-08-24 00:09:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新型態的收益型產品 https://goo.gl/EXw5R2 即使美國帶領全球股市走多頭行情，資金也沒有大舉撤出高收益債基金。國人鍾愛高收益債券基金，每月配息是重要因素。為分散國人的投資組合，基金業者推出各種型態的配息基金，包括股債混合、新興市場債、印度債、特別股，甚至是台股基金。 投信投顧公會統計，到7月底為止，國人持有的境外基金規模達3.3兆元，其中高收益債券基金就占1兆元以上，今年至今成長6%，占國人持有境外基金總資產的三成。 為了讓國人的投資組合更多元，基金業者紛紛引進其他種類的收益型基金。最成功的例子首推安聯收益成長基金，引進台灣不過三年多，就已成為國人第二喜愛的共同基金，國人持有金額超過2,200億元。基金還是有三分之一布局在美國高收益債，但美國股票、美國可轉換公司債也各占三分之一。 另外，施羅德投信去年首開先例，推出四年到期主權債券基金。基金的特色在於，募集成立後就不接受新的資金進場，四年到期時結算基金資產還給投資人，到期前投資人可選擇每月領息。施羅德投信希望投資人，布局這檔基金就像直接投資債券一樣，一路持有到期而非半途進進出出，回歸債券投資的本質。施羅德策略奏效，今年又推出四年及六年到期的新興市場主權債券基金。 其他投信也紛紛仿效，中國信託、兆豐、宏利、華頓、景順、華南永昌投信都推出類似基金，以新興市場債為主。 新興市場債整體前景看好，但個別市場差異大，基金業者乾脆推出前景好的單一市場債。安本及瀚亞這兩家英國公司近期不約而同，主打印度債券基金。安本是引進境外基金，最近已在各通路陸續上架；瀚亞則將在9月募集國內投信首檔印度債券基金，以及首檔印度平衡基金。 除了債券基金以外，股票基金也是收益來源。今年年初，柏瑞推出特別股息收益基金，以美國特別股為投資標的，群益投信也在6月跟進。台股現金股息率高，路博邁投信推出國內第一檔每月配息的台股基金，剛在21日開募。 ---------------下一則--------------- 歐垃圾債市 9月面臨回測壓力 多起LBO案出籠2017年08月24日 04:11 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，銀行業正準備在9月經銷大量歐洲垃圾債，當中包括多起大宗融資收購（LBO）案，將考驗歐洲垃圾債市場的強勁走勢能否持續下去。 在歐洲央行的刺激措施下，歐洲高收益債（俗稱垃圾債）市場過去18個月來表現相當強勢。美國銀行美林證券的非金融業歐元高收益債指數的平均殖利率，從去年2月的6.5％下降至周三的2.3％。債券價格上漲會讓其殖利率下降。 但也有分析師對於歐洲垃圾債市能否長期吸收大量垃圾債供應持謹慎態度。因為今年債市裡的大量垃圾債供應是來自發新債來償還舊債的再融資交易。 再融資交易跟那些與融資收購和併購相關連債券不同的是，再融資交易通常被稱為「新錢」交易。因為再融資交易是需要投資人投入新資金買新債，才能籌措資金去還舊債。 而且還必須得到銀行給予確實的承銷協定才行。即負責承銷銀行若未能賣掉原先承諾的債券量，就必須由銀行自己吸收而可能因此招致虧損。 在投資人8月結束暑假重回市場之際，銀行業者已準備著手包含高收益債和槓桿貸款的融資收購交易，這表示歐洲垃圾債市場從9月開始會湧現大量債券供應而考驗市場的胃納。 高盛預期，9月債市會有相當於100億歐元的槓桿貸款和同等金額的垃圾債供應。 當中大部份是新錢交易，因此這不僅金額龐大，而還可能從債市實質吸走大量資金。歐洲債市能否持續消化如此大量的債券供應，被外界視為一場大考驗。 像Cinven和貝恩資本（Bain Capital）要以41億歐元收購德國藥商Stada，而在上周提出金額達8.25億歐元的融資收購，規模為歐洲4年來最大。 ---------------下一則--------------- 高配息＋放空策略 對抗美公債泡沫2017年08月24日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 美元計價高配息債券基金績效表現 https://goo.gl/xY7iPS 最近一個月先是美國聯準會（Fed）前主席葛林斯班喊出真正的泡沫在美國公債市場，葛林斯班表示，從任何一個標準來看，實質長期利率都太低，因而難以持久，一旦利率上升，變化速度將相當快，而後摩根大通董事長戴蒙也提醒，目前公債價格非常高。 如果是美國殖利率反轉向上，首當其衝的便是美國公債的修正，然而當美公債殖利率彈升到一定水準後，將易排擠其他債市表現。在此情境下，債市策略該如何布局。 根據統計，過去當美國公債殖利率上揚時，具備高利差優勢的高收益債及新興債通常因可受惠景氣熱絡而表現領先。而且若是能夠定期配出高配息，也有先落袋為安的防禦效果。 理柏資訊統計，台灣核備美元計價每月有配息的高配息債券基金中，配息率逾9％的富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金1年累積報酬率達13％（截至8月21日），債息及資本利得均有所獲。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博常在外電中提醒美國公債過貴的風險，因過低的殖利率並不符美國的充分就業狀況及未來通膨上揚壓力，所以已利用放空美國公債的策略因應。 哈森泰博認為，可藉由新興國家當地市場的本土轉機題材，做為對抗海外風雨最佳利器，例如拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞等即有政治面和經濟面改革契機，充份展現債券及貨幣雙邊收益機會。 現階段券商仍普遍看多新興債市後勢，摩根大通證券（8月10日）即表示，看好高殖利率的新興國家當地公債，拉丁美洲中建議加碼巴西及墨西哥、亞洲中看好印度及印尼，也因為評價面便宜，建議加碼新興國家貨幣部位，評估拉丁美洲目前為最便宜的貨幣區域。
國際動盪 歐、日股無懼2017年08月23日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 國際地緣政治風險再增溫，拖累投資氣氛轉趨觀望，上周資金對全球股市賣多買少，僅歐日股尚獲得資金青睞，分別淨流入5.42億及25.41億美元；反觀美股資金動能則在川普施政利空而持續氣虛，連9周淪為國際資金提款機；新興市場也於上周全面呈現淨流出，今年來周周吸金的全球新興市場基金也轉失血2.12億美元。 摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，北韓引發的短期震盪雖已逐漸冷卻，但未來仍不排除有挑釁行為，導致市場情緒持續受到牽動。據經驗，地緣政治事件對市場影響有限，此外，股票估值今年大幅回升，但是基本面仍持穩，預期下半年經濟增長穩定，將有助於支撐股市上漲，持續看好美國以外的股市。 許長泰分析，歐股受到歐元升值影響而走跌，但是從基本面來看，歐洲經濟成長穩健，內需轉強，歐元匯率不致對歐股有長遠影響。 另外，亞股指數尚未超越2007年的高點，估值還有漲升潛力，特別是A股和環球股票相關性低，可適當以多元化投資組合布局；而東協年初漲勢落後，但是上半年出口表現反彈，可布局參與補漲機會。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲基本面展望仍佳，儘管近期歐元升值衝擊歐洲出口股表現，然歐股地緣政治風險降低。建議投資人從基本面觀察，挑選具有結構性成長，得以創造長期動能，較不易受景氣循環影響的公司，掌握歐洲企業的超額報酬。 新興市場部分，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，新興市場展望佳，主因為基本面改善，企業獲利動能明顯復甦，相對看好印度與東協市場。惟後市需留意已開發國家貨幣政策，不確定性將提高新興市場貨幣波動風險，因此，新興市場三大區域傾向更為靈活操作。 ---------------下一則--------------- 新興基金 暑假紅不讓2017-08-23 00:01:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 暑假期間漲勢前十強的基金類型 https://goo.gl/oZa82W 暑假即將進入尾聲，根據市場投資經驗，暑假期間因為外資放假去，通常為市場淡季，不過今年市場熱度高，全球股市淡季不淡，新興市場漲勢更勝一籌。 摩根投信指出，統計7月以來各類型基金漲幅，前十強基金類型中，幾乎清一色與新興股市相關，其中，巴西與拉美基金大漲逾雙位數最佳，另外如台股、陸股、大中華股市等基金類型，今年暑假期間平均漲幅逾5%，也相當亮眼。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，隨巴西股匯雙市7月創下今年以來單月最大漲幅，帶動巴西基金7、8月平均漲逾13%，為暑假期間漲幅最大的基金，拉美基金逾10%漲勢名列第二，而大中華、陸股、港股，以及台灣中小型、台股基金等類型，同期間也繳5.4%至近7%的好成績。新興歐洲基金以及新興市場股票基金暑假期間也力爭向上，平均漲逾5%。 福瑞指出，新興股市今年在科技與消費類股領漲之下，帶動MSCI新興市場指數技術面向上突破趨勢，牛市氣場強大。此外，美元回弱的大環境有利興市場表現，加上整體新興國家經濟成長改善、商品價格與通貨膨脹溫和回溫，帶動企業獲利預估不斷上修，進而吸引國際資金進場卡位，再推升股市走揚。 ---------------下一則--------------- 新興股市 暑期不放假 7、8月強漲雙位數2017年08月23日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 暑假期間漲勢前10強的基金類型 https://goo.gl/nh1iWo 根據市場投資經驗，暑假期間因為外資放假去，通常為市場淡季，不過今年市場熱度高，全球股市出現淡季不淡，新興市場漲勢更勝一籌。投信法人表示，統計7月以來各類型基金漲幅，前10強基金類型中，幾乎清一色與新興股市相關，預期今年新興股市因有基本面和資金面助陣，暑假續漲有望。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，隨巴西股匯雙市7月創下今年以來單月最大漲幅，帶動巴西基金今年7、8月平均漲逾13％，為暑假期間漲幅最大的基金，拉美基金逾10％漲勢名列第二，而大中華、陸股、港股，以及台灣中小型、台股基金等類型，同期間也繳5.4∼近7％。 奧斯汀．福瑞表示，新興股市今年一甩過去數年的疲態，在科技與消費類股領漲之下，帶動MSCI新興市場指數技術面向上突破趨勢，牛市氣場強大。此外，美元回弱的大環境有利興市場表現，加上整體新興國家經濟成長改善、商品價格與通膨溫和回溫，帶動企業獲利預估不斷上修，進而吸引國際資金進場卡位，再推升股市走揚。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，新興國家綜合PMI指數仍維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近5年高點，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道；再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，因此在上述條件之下，有助持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 多重資產 連三周吸金2017-08-23 00:01:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期全球主要資產指數表現 https://goo.gl/XwobSR 近期地緣政治緊張局勢加劇、美國政壇人事動盪、西班牙遭遇恐怖襲擊，風險事件層出不窮令市場避險情緒迅速升溫。值得注意的是，根據EPFR統計至8月16日資料，多重資產型基金已獲連續三周買超，上周買超8.3億美元，前周買超5億美元，買超主要來自全球，其次為美國，看出全球投資人已有降低投資風險的意圖。 由於多重資產型基金強調資產類別之間的低相關性，將股債及REITS、原物料商品或特別股相互堆疊，無論在多頭還是空頭市場總有一類資產會有正報酬。 根據美銀美林分析師指出，如果一些關鍵指標達成，美股市場在8月見頂的可能性會很大，這些指標包括美元指數跌至90，高收益率債券的領先表現終結，股市成長陣營的領導者如那斯達克互聯網指數、新興市場科技板塊股票現出疲態等。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，新一代的多重資產基金，除了分散布局在股、債、REITs、原物料商品，還多加一道景氣位階分析，依照復甦、繁榮、緩滯、衰退等四個階段，分別尋找最適合的市場及工具，以獲取投資報酬最大化。評估目前美國市場位於景氣擴張繁榮期時，基金將布局在美國高收益債券基金、成熟市場股票基金及特別股基金等美國相關投資工具。 李家豪指出，美銀美林分析師已提出美股見高點的可能性，美國和韓國開始一年一度的聯合軍演、本周四Jackson Hole年會登場，全世界各國央行官員將出席。市場關注ECB總裁德拉吉及美國聯準會主席葉倫的演說，而前述事件將使得市場面臨較大不確定性，資金仍有續入多重資產型基金機會。 ---------------下一則--------------- 大中華市場 找買點2017-08-23 00:01:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華基金表現 https://goo.gl/cFr9tA 8月以來受地緣政治風險相關不確定因素影響，全球股市跌多漲少，不過陸股表現相對全球股市穩定，統計8月以來正報酬的股市僅六個，分別是巴西、俄羅斯、深圳綜合、馬來西亞、上證、印尼，其中陸股就占兩席，表現出色。 法人表示，中國大環境經濟持穩，加上企業獲利和改革政策等利多加持，表現可望延續，建議投資人多留意大中華基金投資契機。 群益投信表示，近期陸股持續在低位區震盪盤整，盤面仍以存量資金操作為主，權重股近期回檔整理，然長線格局尚未破壞。滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來中國股市仍有向上空間。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，中國總經數據表現穩健，新公布第2季經濟成長年增6.9%，增速跟第1季相同，但優於市場預期的6.8%；此外財新中國PMI為51.1，遠高於預期的50.4，並創下四個月以來最高值，顯示製造業整體走勢平穩，整體來看經濟維持穩定，有利大盤後市表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，市場風格仍將以龍頭白馬行情為主，從結構性角度看，部分業績估值匹配度較好的藍籌配置價值已開始顯現，從市場風格主導邏輯來看，供給側微觀結構改善，行業內相對競爭優勢邊際提升公司是投資重點，藍籌也受益於市場風格的延續，核心主軸仍在具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、MSCI權重股等族群。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，中國股市上半年表現沉寂，不過，進入下半年，逐漸轉趨熱絡。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 利多一籮筐2017-08-23 00:01:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國經濟驚奇指數走勢 https://goo.gl/PD6BoL 中國經濟數據持續轉佳，第2季各項經濟增長指標普遍超出市場預期，IMF今年已第三次上調中國2017年經濟預估。 資料顯示，代表經濟數據與市場預期是否相符的經濟驚奇指數今年來穿越零軸以後都沒滑落到零軸以下，表示定期發表的各項經濟數據都比預期好，且逐漸走揚。 台新投信表示，今年來股市表現相對沈寂的陸股，在經濟動能轉強、企業中報獲利亮眼、下半年將舉行五年一度最重要的政治會議「19大」等題材催化下，後市漲升行情看好，建議優先布局中國指數相關ETF，搶得漲升行情先機。 台新MSCI中國基金經理人楊珮玉指出，近期IMF、OECD等國際組織紛紛調高中國經濟增長率預估，IMF將中國今明兩年經濟增長分別上調0.1和0.2個百分點至6.7%和6.4%，這是IMF今年第三次上調中國經濟預測。中國GDP年增率自2016年第4季至今已連續三季回升，扭轉2011年起連續六年下滑的趨勢。在經濟好轉下，成長結構也明顯改變，消費產業占GDP比重已攀升到五成以上，反映出新經濟企業的強勁成長力道。 楊珮玉表示，近幾年中國政府對於外資管制逐步鬆綁，例如QFII、互聯互通等，皆可看出中國已有結束金融鎖國，與世界接軌的企圖心。今年6月MSCI宣布納入A股，一旦中國股市對外開放，外資持股比例將從無，逐年拉高至新興市場的平均水準。 外資布局通常會選擇標竿指數，做為績效衡量標準，依照慣例，MSCI所編製的旗艦指數MSCI中國指數將會是最多外資選擇追蹤的指數，上攻行情相對看好。 元大新中國基金經理人王麗勳指出，今年以來中國經濟數據好轉，隨著政策引導往新能源車的高速成長、環保政策嚴打等狀況使金屬、化工又重拾漲勢，且北上資金回流與MSCI題材持續發燒，7月製造業指數（PMI）仍在高檔，且利潤改善可望延續至明年上半年，對消費形成支撐。 ---------------下一則--------------- 印度股市 逢回布局2017-08-23 00:01:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度股票基金報酬率 https://goo.gl/urFhvd 統計顯示，2003年以來，印度股市在8月是負報酬，但震盪整理後，9到12月的平均漲幅達兩位數。市場人士建議，印度股市中長線看好，投資人可以趁低點布局，迎接旺季。 彭博資訊統計，2003年以來，印度股市8月平均跌0.8%，最大單月跌幅超過12%。不過，經過8月拉回休息後，9到12月有旺季效應支撐，通常有不錯表現，平均漲幅達11.2%。 印度股市今年以來上漲17%，在亞股僅次於香港恆生指數的25%。不過，印度基金相當爭氣，絕大多數基金都打敗大盤，以聯博印度成長基金最強悍，今年以來大漲三成，群益印度中小基金也很優秀，也大漲28%，十多檔印度基金的漲幅超過兩成。 鉅亨網投顧指出，國際貨幣基金（IMF）預估，印度2017年國內生產毛額（GDP）成長率將可達7.2%，2018年則可望達7.8%，仍維持高度的經濟成長。7月的經濟數據不理想，主要是因為正式實施商品服務稅（GST），各企業在不熟悉的情況下採取較保守的策略，但改革實施初期對經濟應該只有暫時的衝擊。而且，降息對經濟與股市都是利多。 鉅亨網投顧表示，8月初印度央行再度調降利率，將回購利率從6.25%下調至6%。歷史經驗顯示，印度股市表現與央行政策利率具高度相關，當利率持續下降時，股市往往有不錯的表現。目前印度的物價年增率為2.36%，低於印度央行目標的4%。通貨膨脹壓力低，印度央行未來有降息空間，股市也可望受惠。 群益投信指出，印度股市延續上升趨勢，指數處在歷史高檔水位，反映投資人對印度經濟前景的信心。印度受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆、企業獲利強勁等加持，股市前景可期，中小型股獲利動能強，後市看俏。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，過去兩周全球股市受到國際地緣政治影響而修正，但地緣風險屬於消息面，對於股市的影響有限，投資人不宜過度擔心。建議投資人，可趁股市短期因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。 ---------------下一則--------------- 歐股擁四多 績效靚2017-08-23 00:01:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲股票基金報酬率 https://goo.gl/ShKH5q 恐攻事件對歐洲股市影響有限，歐股開始反彈。市場人士認為，歐洲經濟數據轉好，企業獲利增強，加上政治風險降低，股價仍便宜，資金可望持續回補歐股。 今年以來，歐股以英國表現最佳，漲幅超過6%；德國及法國則都有5%以上的漲幅。雖然有這一波反彈，但離今年高點仍有1%到5%的差距。歐股漲幅雖然不及美股，但歐股基金績效卻勝過美股基金。歐洲中小型股基金尤其出色，多檔基金今年以來漲幅超過兩成。 最近數季歐元區經濟變好，歐洲中央銀行（ECB）也要開始縮減量化寬鬆（QE）規模，為未來邁向升息循環做準備。不論是ECB或投資市場，都調高對於經濟成長率的預期。歐元區第2季國內生產毛額（GDP）成長率達2.1%，優於第1季，也優於市場預期。 全球最大資產管理公司貝萊德建議加碼歐股，對美股持中立看法。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文指出，經濟擴張持續優於平均，盈餘展望好轉，有利景氣循環產業和出口商，尤其是與新興市場往來的工業企業和跨國企業。 施羅德同樣建議加碼歐股。施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥表示，儘管歐元匯率走強，但歐洲企業盈餘仍顯著改善。目前歐元區維持寬鬆貨幣政策，且政治風險已較年初和緩。 安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，到11日止，道瓊歐洲600指數成分股中約84%企業已公布財報，每股盈餘優於預期比重為58%，盈餘成長年增13%，低於第1季盈餘年增率25%，主要是受基期影響，但仍處於兩年來較高盈餘成長水平。類股以金融業較佳，盈餘優於預期的比重為68%。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小型股 長期布局時機現2017年08月23日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期歐洲股市在全球不確定性增加下，出現震盪回檔走勢，不過歐股第2季企業獲利表現不俗，加上基本面持續改善，有助於支撐歐股，因此近期回檔反而是長期投資布局時機，建議選擇表現較佳的歐洲中小型股。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，STOXX企業第2季財報公布進入尾聲，在已公布的企業裡，營收打敗預期者為58％，盈餘打敗預期者則占56％，雖相對於第1季略差，但打敗預期的比率仍在長期平均54％以上，且第2季約為全年低點，第3季與第4季企業獲利預期仍達10％與18％，歐股在近期修正後價值更高，建議逢低介入。 野村投信指出，短期投資人除了觀望美國政治局勢以及美股動向，即將上場的Jackson Hole央行年會，各國央行態度也是觀察重點。此外，今年以來歐洲的中型股與小型股指數表現皆優於大型股，投資人可優先考慮歐洲中小型股基金。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，歐元區及德國第2季GDP均較前期成長0.6％，顯示經濟穩健成長，德國在民間消費、國家支出和營建與機械設備等企業投資成長驅動下，GDP連續12季擴張，此次德國亦上修第1季GDP至0.7％，歐洲經濟基本面不錯，然市場資金仍是算寬鬆局面，歐股仍有表現機會。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續，歐股基本面佳，看好中長期表現，惟短期與歐元、歐債息息相關。另外，儘管歐元匯率走強，但歐洲企業盈餘仍顯著改善。目前歐元區維持寬鬆的貨幣政策，且政治風險已較年初和緩。 ---------------下一則--------------- Fed一旦「縮表」 美股及公司債可能意外成為大輸家2017-08-22 23:28:15 經濟日報 記者任中原╱即時報導 由摩根大通、高盛、城堡及太平洋投資及多家投資機構組成的財政部借貸顧問委員會（TBAC）指出，一旦美國聯準會（Fed）開始縮減資產負債表，股市及公司債可能意外成為大輸家。 委員會預估，「縮表」行動展開後，公司債殖利率升幅將比公債高出1.35個百分點，可能壓抑股市；加上歐洲央行（ECB）正在考慮縮減寬鬆規模，可能更加重美股及債券的壓力。 TBAC主席庫明斯致函財長米努勤指出，「民間部門一直依賴Fed的資產購買措施」。一旦從量化寬鬆（QE）轉為量化緊縮（QT），只要公債價格小跌，就可能使投資人對風險的忍受度下降；「雖不致形成系統性風險，但可能使公司債及股市大跌」。委員會稱此為「尾部風險」，即雖不大可能，但仍有可能發生。 Fed雖未購買公司債，然而在買進公債及房貸擔保證券（MBS）時，公司債利率也下降；許多企業並藉由發債來提高股利及買回庫藏股，因而帶動股市上漲。但資金經理人迄今似乎尚未對「縮表」的反向效應有所警覺。 摩根士丹利警告投資人指出，「在多頭市場中，投資人會低估QE的助漲效果，而現在也可能低估縮表的助跌效應」；到某一時點，市場將會下跌來測試Fed繼續「縮表」的決心。 哈佛大學教授、Fed前理事史坦並不認為「縮表」本身會引發公司債賣壓，因為「減債」將採漸進式過程；但目前公司債與公債的殖利率差距偏低，仍值得擔心；「縮表」後的效應將是利差擴大、信用萎縮及經濟成長減緩。 他並表示，與公司債連結的ETF與共同基金，可能使公司債受創更重；因為一旦價格下跌，散戶更可能贖回，加重公司債跌勢，並形成惡性循環。 ---------------下一則--------------- 對沖基金龍頭看淡美股2017年08月23日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達利歐（Ray Dalio）警告，美國總統川普執政引發的政治紛擾，恐削弱美國政府的運作功能，給已見震盪不穩的金融市場帶來更大壓力，標普500指數可能繳出最糟單月成績單即是一大警訊。 《金融時報》報導，達利歐提出示警，係鑑於美股標普指數這1個月來下跌1.7％，自進入8月以來，標指就跌多漲少，恐寫下近1年來最差單月表現。 標指陷入低潮，除受到川普與北韓互嗆瀕臨開戰的驚嚇，另外就是川普對維吉尼亞州暴動的態度惹議，竟演變成白宮內戰，川普面臨眾叛親離的難堪。 原本對川普經濟政策樂觀其成的達利歐，周一卻撰文指出，華府政壇的分歧對立，意味政治衝突加劇，非鬥到你死我活的地步。 達利歐表示，華府的衝突恐怕很難善了，「對經濟、市場及我們整體福祉造成的衝擊，猶勝傳統的貨幣與財政政策」，因此橋水基金正努力「降低風險」。 投資人對川普的減稅、擴大基建支出等經濟政策抱著希望下，今年至今的大半時間，美股都呈現多頭強彈格局，標指在本月8日又再度刷新歷史高點。 然此後美韓互撂狠話緊張對峙，加上維州衝突引發的爭議，導致企業領導人紛辭白宮顧問與川普劃清界線，讓市場投資人嚇出一身冷汗。 對沖基金Pershing Square的王牌操盤手艾克曼（Bill Ackman）、太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長伊凡申（Daniel Ivascyn）等投資大咖，都曾對美股遲遲未做修正提出警告，他們近來透露已開始針對美股做避險動作。 據基金追蹤機構EPFR資料，美國股票基金已苦嚐連續9周的淨流出，失血40億美元左右。 針對美國聯準會打算著手縮減資產負債表，若干分析師與投資人也坐立不安，擔心會對金融市場構成挑戰。 ---------------下一則--------------- 美銀美林：長期利率低迷 金價將漲至1,400美元2017-08-22 23:37:08 經濟日報 記者余曉惠╱即時報導 美銀美林全球商品研究部門主管布蘭契（Francisco Blanch）表示，受到美國長期利率仍將維持低檔的支撐，加上美國總統川普的經濟改革未見進展，預估黃金價格明年初將升抵四年來新高：每英兩1,400美元。 布蘭契接受彭博訪談時說，美國和歐洲景氣循環轉變，造成歐元升值，對以美元計價的黃金也有拉抬作用。聯準會（Fed）緊縮政策速度並未如預期般快，而歐洲央行（ECB）則即將開始緊縮QE規模，因此「歐元最終會走升，加上美國長期利率停滯不前，有利於金價上揚。」 紐約黃金期貨22日早盤一度跌0.8%，報每英兩1,287美元，但由於美元疲弱、川普政府的紛擾，使改革無法樂觀，加上北韓緊張情勢等因素，國際金價今年來已大漲逾10%。而基金經理人已將紐約期貨淨多頭部位拉抬至去年10月以來最高點。管理全球最大避險基金橋水（Bridgewater）的億萬富豪達里歐（Ray Dalio）則建議，投資人可將高達10%的資產配置在黃金上。 布蘭契說，殖利率曲線前端的漲勢「與長期端近來的狀況正好形成一個對比。」在此同時，「歐洲央行正在展開緊縮周期，但並未針對歐元區結構性問題提出解套方案。因此從投資黃金的角度而言，我們將進入數月前在低檔而現在將強勢成長的一個周期。」 VTP Capital JSC（俄國第二大放款銀行旗下事業）貴金屬部門主管安納涅夫（Evgeny Ananiev）本月在訪談中也表示，金價可能因北韓局勢緊張以及印度和中國買進等因素在年底前升破1,400美元。 ---------------下一則--------------- 經濟熱轉 鐵銅鋁鋅猛漲2017-08-23 00:41:19 經濟日報 編譯任中原、記者李仲維�綜合報導 基本金屬漲至多年高點 https://goo.gl/2g8Y5y 中國需求看增、投資人押注全球經濟成長強勁，帶動國際基本金屬價格持續堅挺，銅、鋁、鋅等工業金屬價格均攀至多年高點，鐵礦砂亦強。策略師說，若美元續貶，將鞏固整體商品行情續漲的基礎。 倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨價21日衝到每公噸6,623美元，為三年來新高，之後小回到6,586美元，22日小升到6,593美元。 紐約市場8月銅期貨21日漲至2014年11月以來高點，上海銅價21日也漲抵2013年3月來高點，LME鋅價也漲至十年高點，鐵礦砂5月底以來也已大漲35%。 基本金屬市場22日盤中的行情則受到中國鐵礦砂大漲的支撐。7月中國鋼鐵產量繼續增長，其中，粗鋼產量7,402.12萬噸，為今年來連五個月創新高，激勵中國鐵礦砂續漲。 分析師指出，最近鋁價漲是因中國削減產能並打擊非法廠商，鋅價是因全球庫存下降及產量減少。銅價部分，預料銅錠供給將減少，但需求仍穩定成長。 但一些專家擔心價格已超越基本面。昇陽資本分析師指出，目前投資人一面倒地做多，一旦出現利空，賣壓將大舉出籠。潛在利空之一但投資人相信在中共「19大」會議召開前，中國成長不減速太多。 彭博資訊策略師指出，隨著美元貶值與商品供不應求，商品行情正在走揚；泛商品的需求�供給比率攀至1.018，為2011年來最高。 其中，若歷史可為殷鑑，在美元持續貶值與供應短缺的背景下，工業金屬持續看漲。工業金屬需求�供給比率從2002年3月的0.95攀升至2005年2月的1.01，同時美元貶值33%，帶動工業金屬價格從2002年低點到2007年高峰累計漲350%。 ---------------下一則--------------- 金屬行情俏 全球經濟露喜色2017年08月23日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 銅、鋁、鋅等基本金屬價格，近來相繼被推到數年高點，主要是投資人看好全球經濟反彈力道可望延續，加上金屬供應恐現短缺，料帶動這些工業原物料的需求。而基本金屬需求強勁，也被視為全球經濟強健的樂觀訊號。 《華爾街日報》報導，銅價攀抵近3年最高點，鋅價觸及10年新高，鋁價攀升到3年峰點，鐵礦砂價格自今年5月底以來反彈近35％。礦商股價也隨金屬行情走高而飆漲，期間MSCI世界金屬暨採礦指數（MSCI World Metals & Mining Index）上漲約13％。 基本金屬價格上揚，來自投資人對全球經濟回溫態勢料可持續不輟的期待，此外金屬供給恐見短缺及美元賣壓湧現，也將繼續抬高金屬價格。 好比近來鋁價彈高，與中國削減精煉產能，以及為對抗汙染取締非法金屬製造商有關。今年來鋅價上漲逾2成，無非是全球鋅礦庫存下滑和刪減產能所致。 金屬多以美元計價的緣故，美元一旦走軟也會支撐金屬價格。今年迄今，追蹤美元兌其他16種主要貨幣的《華爾街日報美元指數》跌了7％左右。 美國券商傑富瑞集團（Jefferies）分析師拉費米納（Christopher LaFemina）指出，銅等基本金屬的復甦行情「才正要開始，還有很大上漲空間。」 全球投資人也將基本金屬的需求，當成衡量經濟體質的重要指標，這些金屬原料是重要建材，也製造飛機、智慧手機等。 金屬價格若不斷上漲，有助推升美國及其他國家的通膨率，如此一來央行就有更大的空間升息，或減碼寬鬆貨幣政策。 部分分析師指出，金屬價格反彈，也牽動開發中市場貨幣匯率與商品大國負債。主要鐵礦砂出口國澳洲、產鎳的印尼及產銅的智利皆因金屬價格走揚受惠。5月底至今，澳元兌美元升值近7％，智利披索兌美元漲幅約4％。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 攻守兼備2017-08-23 00:01:29 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 炎炎夏日，水資源投資概念又受到重視。法銀巴黎投顧表示，水資源相關基金的投資組合有公用事業穩定性，又有新科技創新的活潑股性，相較世界股指數波動小，市場動盪時凸顯這些基金的穩定性。 近來全球股市因為地緣政治和恐攻事件，市場又開始動盪，水資源相關基金受到市場波動相對較小因此表現相對穩定。除了法巴百利達水資源基金，百達水資源基金、KBI全球水資源基金等境外基金，另有新台幣計價的華南永昌神農水資源基金海外基金，都受到矚目。 法銀巴黎投顧分析，「水資源」是民生、產業、國防等面向中不可或缺的必要元素，且過多、過少都會對經濟產生實質衝擊，如何做到既有水源的處理、保存、淨化、再利用，以及新增用水來源等都是世界趨勢方向，因此水務處理設備的升級及水利工程設施的強化將會是各國政府的重點施政方針。 此外，從議題上也深具投資題材。世界經濟論壇（World Economic Forum）每年都會提出全球五大風險示警，提醒各國政府及各領域專家必須正視這些問題，避免風險擴大後而影響國家實質運作，進而衍生出範圍更大的經濟風險。 ---------------下一則--------------- 美公用事業股逆勢衝鋒 近兩周勁揚1.4% 2017-08-23 00:01:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外公用事業基金績效 https://goo.gl/4Po3EL S&P 500指數自8月7日高點以來下跌2%，相反的，市場情緒壓抑公債殖利率下滑，推升公用事業類股逆勢收高1.4%，累計今年以來公用事業類股上漲14.5%，表現僅次於科技和醫療類股。 先前美國與北韓關係緊張、川普不當發言引發的爭議持續發酵、白宮內部人事動盪，諸多利空事件，導致過去兩周美股下跌。而公用事業因需求及營運穩定，且提供約3.3%的股利率水準，使公用事業類股在市場波動期間表現較為穩健。 富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利表示，美國受管制公用事業類股獲利有其獨特性，各州依據資金成本設定回報率，因此過去數年獲利表現相當一致，加上近期監管環境也無巨大風險，預估未來數年公用事業類股股利有望以4%~5%穩定成長，看好公用事業類股長期表現。 但風險面仍需留意公用事業類股利率敏感度較高，若未來長天期公債殖利率向上彈升，可能壓抑公用事業類股評價、造成類股出現短線回調。 元大全球公用能源基金經理人劉晨音指出，公用事業相關類股因為是收息概念，一般與公債殖利率走勢呈現反向，在低利環境下較有機會表現。目前因為全球通膨速度不如預期，使得美國年底前升息幅度較預期減弱，在市場預期仍處低利環境下，近期公用事業走勢獲得支撐而走揚。 境內公用事業相關基金檔數不多，第一金投信9月20日將開募相關基金。第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，下半年全球經濟持續翻揚向上，但是基期因素，增速可能出現放緩的情形，加上地緣政治上的變數，成為未來不確定性的主要來源。在目前多數資產價格已經偏高的情形下，資金開始朝兩極化發展，一則集中在具成長題材的科技類股、一則集中具有避險作用的公用事業。 李奇潭表示，水電瓦斯是公用事業中的主要項目，與其餘產業相較，最不受景氣循環影響，雖然投資屬性保守，但是提供一定的配息作為基礎。而且根據歷史經驗，這類資產無論是在升息循環的初期，或是股市高檔整理、轉折期，以及市場多空不確定性的氣氛下，都能保持相對強勢的表現。 ---------------下一則--------------- REITs回溫 基金績效起漲2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 REITs基金績效 https://goo.gl/KASPDn 儘管東北亞地緣政治風險干擾，金融市場表現震盪，但也正凸顯REITs抗跌效益，近期仍有不錯表現，統計近1個月全球REITs上漲2.87％，各區域漲多跌少，投信發行42檔REITs基金9成都是正報酬，近1個月平均上漲1.79％，今年以來績效逾5％以上有9檔，以全球布局型基金居多。 群益全球地產入息基金經理人葉雲龍表示，REITs收益相對穩健，但隨區域景氣循環各階段不同，沒有任一區域的REITs永遠強勢，採取全球布局方式相對適當。其中美國受惠出租率維持高檔、需求面改善、REITs評價偏低，今年估獲利增長仍有5％，且股息4％水準，可持續留意。 歐洲評價合裡，經濟動能反彈力道增強，REITs表現不看淡，亞太租金有上調空間，但布局須留意標的評價合理區間。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭指出，今年以來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，但基本面預估獲利年成長率達5.5∼6％，股利率3.5∼4％之間，且目前REITs評價面較大盤便宜，深具投資吸引力，在股市面臨高檔修正時，資金回流防禦性佳的REITs，也成為股市震盪的最佳避資金風港。 宏利投信認為，各區域不動產表現中，亞洲值得多關注，日本房產開發商因業績表現不俗，財報季股價出現反彈；並看好大陸零售業及新加坡住宅，經濟數據表現佳，可望樂觀看待。 ---------------下一則--------------- 海外組合平衡基金 穩健首選2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年來績效兩位數跨國組合平衡基金10強 https://goo.gl/ii6zAa 全球股市紛衝高點，後續進入震盪期機率高，布局難度也提升，資金有轉向安全標的移動趨勢，報酬與風險兼顧的配息型海外組合平衡基金受青睞，統計投信發行113檔跨國組合平衡基金中，今年漲幅逾10％共13檔，表現不輸股票基金，但卻比股票基金的波動低，是穩健型投資人首選標的。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，風險性資產仍有續漲空間，加上高於平均的經濟成長與偏低的通膨環境，也有利風險性資產的股票與信用債表現。加上全球企業獲利普遍性改善，目前比重仍適合股多於債，但未來如果經濟和企業基本面意外惡化，再進行股債比重調整。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，高收益債市殖利率與利差水準仍有收斂空間，且經濟基本面對高收益有利，發行人收益仍穩定，美國聯準會（Fed）7月鴿調不變，且暗示9月溫和縮表，代表市場資金仍充沛，加上經濟數據上升，可望續撐信用債及新興債表現，債市仍有表現機會。 富蘭克林證券投顧指出，北韓緊張局勢加劇市場波動，但這波調整應視為短期技術性修正，回顧1983年以來，8月及9月是全年當中美股表現月份，但待資金回籠、政策利多及季節性因素帶動，第4季美股大多有亮眼紅盤行情，建議透過風險較整體股市為低的平衡型基金介入，掌握風險性資產短期拉回整理後的往上攻堅機會。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產組合布局，參與風險性資產投資，且分散單一資產波動風險，適合穩健型布局策略。預期第4季市場波動加大，建議第3季逐步逢高獲利了結科技股及高成長股，轉移至低波動及防禦性股票，遂步增加債券部位比重。 ---------------下一則--------------- 高息股穩健 投資魅力大2017-08-23 00:01:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球主要股市處於歷史高檔區，許多投資人不敢追高。法人認為，全球景氣持續復甦，但低利率將維持一段期間，高息股財務體質好，配息穩健，有投資吸引力。 美國受惠消費支出、企業投資及出口成長，今年第2季國內生產毛額（GDP）年增率加快至2.6%，為去年第3季以來最佳，也優於第1季的1.2%。此外，歐元區今年第2季GDP年增率為2.1%，不僅連三季走揚，更創下六年多來新高。 歐美經濟數據轉強，投資人擔憂成熟國家可能開始緊縮貨幣。但天利全球股票收入基金經理人克朗（Jonathan Crown）表示，從美國聯邦準備理事會（Fed）近期發表偏向鴿派的聲明來看，美國升息的步調或許會比市場預期更緩慢。另外，歐洲央行（ECB）明年才會開始逐步縮減購債規模，要到明年底量化寬鬆才可能完全退場，因此短期內利率仍會維持目前的低水準。 ---------------下一則--------------- 歐洲經濟出色 留意上行風險2017年08月23日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐高收基金績效比較 https://goo.gl/Ud3r6i 美國聯準會可能於9月實施資產負債表正常化的政策，市場關切這是否成為漲多的股市和債市投資人獲利了結藉口。瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）認為，資產負債表正常化是一個漫長過程，對市場的衝擊不如想像大，加上近期市場陸續反映一些政治與政策風險，但可能因此忽略上行風險，因此建議投資人應適時建立歐洲或亞洲高收益資產的部位，以免與行情擦身而過。 貝斯高進一步表示，雖然當前市場存在政治風險、政策不確定以及政策失敗等風險，但這些風險多數已反映在市場上，投資人此時反而要留意上行風險出現的機率可能高於下行風險，比如美國總統川普成功推行基礎建設支出政策，或是減稅政策等，這便意味著此時投資人空手，可能有錯失行情的機會，投資人此時建立收益率相對高的投資部位，例如歐洲高收益債券，有其必要。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，目前全球景氣循環正處於復甦期，其中比較讓人意外的是今年歐洲增長甚至領先美國一些。再加上目前債市違約率處於歷史低水位下，且若再與其他資產相較，還有歐洲央行購債計畫的政策推波，讓歐高收的後勢獲得支撐。 以歐元高收益債券基金為例，在基本面與政策面加持下，今年以來歐高收基金繳出亮麗成績，對於拿新台幣來投資的投資人來說，表現較好的歐高收基金上漲逾10％，近半年績效甚至超過14％。由於歐高收還具有低違約率低的優勢，若就未來的上檔潛力來說，歐高收未來的表現將更勝一籌。 貝斯高強調，從2013年開始，歐高收整體淨槓桿比重開始下降，目前只有前25大歐洲公司槓桿比重有升高之外，其他多數公司槓桿率保持在循環的低點，且持續下行。此外，歐高收整體的淨槓桿比重持續下降，且公司擁有充足的現金部位，這也將提供公司更大的彈性。 隨歐高收的表現出色，加上國內投資人手中往往有許多外幣部位，其中最受投資人歡迎的外幣，莫過於日圓、歐元和澳幣，也因此帶動許多海外基金同時提供多元計價幣別。以瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金為例，除了原幣的歐元，同時還擁有日圓、美元、澳幣和英鎊等各種幣別，成為國內海外基金市場上的另一大特色。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 蟬聯吸金王2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 經理人債市加碼看好新興債 https://goo.gl/J15s6J 美國及北韓對峙緊張情緒發酵，避險需求也升高，根據8月美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查結果，避險買盤推升美、歐公債放空部位降低，但美國升息緩步下，持續看好利差型債市，尤其新興市場債，蟬聯吸金王。 調查結果指出，新興市場改革行情持續發酵，新興市場債具備政策改革行情、高債息及評價面便宜等三大優勢，6成經理人預估，今年接下來仍有高債息等因素支撐投資收益，因此對新興債市連續8個月維持淨加碼。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國通膨率長期將改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準，充分就業環境助漲，推升公債殖利率上揚；應建立積極防禦利率風險配置，側重新興國家當地債，兼享基本面改善、高債息、匯兌評價便宜等優勢，再搭配放空美公債增強收益空間。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳分析，多數新興國家經濟前景保有樂觀穩健態勢，有利信用面轉佳，債券違約風險下降，持續吸引資金流入；且市場對固定收益的需求不減，但新興債配置偏低，成為新興債表現推手。 宏利投信認為，今年新興亞洲固定收益市場資金流入增加，但重大不明朗因素，刺激更多防守型需求，目前許多新興亞洲主權債券風險水準較過去4年低，隨利差收窄，多數新興亞洲主權債券價格獲支持。看好印度和印尼的表現，因兩市場收益率仍高，潛在報酬率相對佳。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克強調，地緣政治風險升溫，資金動能減弱，風險性資產回落，可視為短期技術性修正，隨市場發債需求降低，企業獲利成長，高收益債本金回收率業重返長期平均之上，違約風險可望續降，短期波動將是逢低布局的時機。 ---------------下一則--------------- 南非幣高收債 犀利2017-08-23 00:01:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 儘管近期高收益債因利差相對收斂，業者表示，未來價差空間可能相對較小，不過著眼於穩定5%以上的債息收益，擁有相關高息貨幣的投資人，不妨適度將手中相關高息外幣轉入高收益債基金，賺取長期息收。 有投信業者指出，無論南非幣或人民幣等貨幣，因定存利率高，加上高收益債殖利率5-6%、與美元匯兌收益挹注，近期年化配息率相對亮眼，不少南非幣相關高收益債年化配息率均超過10%。 業者提醒，如果手中無相關高息貨幣，較不建議為了息收而刻意換匯投資，畢竟這些貨幣波動性較大，投資風險較高。建議操作方向，因利差收斂，建議以長期投資，獲得穩定息收為主。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，儘管川普行情稍冷卻，但美國調降企業稅率，以及鼓勵企業匯回海外獲利的本土投資法案預料政策兌現只是時間問題，相關利多將挹注金融市場，也同樣反應於美國高收益債市。 目前投資高收益債市相對重視基本面條件，以短天期債券較優，其中，部分信用評等較佳的BB級債種，今年至今總報酬已追上B級債種，突顯BB級債種兼顧風險與收益的投資優點。 ---------------下一則--------------- 配息好 投信今年募集逾千億2017年08月23日 04:11 (工商時報)黃惠聆� 台北報導 今年投信前8月配息基金募集情況 https://goo.gl/eYmCkR 根據投信投顧公會資料顯示，近期中國信託雄鷹新興市場債券基金及富達亞債基金分別募到50億元、逾30億元，相對同類型基金募得好。總計今年投信前8月份募集情況佳，已募得逾千億元資金。 今年以來募集最佳的前2檔基金分別是柏瑞特別股息收益基金的80億元以及群益全球特別股收益基金的64億元。此外，中信投信今年募集的3檔新基金募集時都逾50億元以上，使得中信投信在新成立投信中，規模成長幅度相對亮眼，從原本新成立時的20多億元，4年多來，公募基金已逾400億元，若含全委規模更破千億元。 投信業者表示，根據通路反映，有配息題材以及固定收益產品，投資人較願意埋單，尤其各個股市今年都出現一段漲幅之後，即使跟客戶說，未來股票基金表現還是會比債券基金好，但是投資人還是喜歡「配息」、「波動低」。 至於募集成績最靚的「柏瑞特別股息收益基金」，投信業者分析，該基金產品因為掌握到能打動投資人的投資訴求─高收益債、波動低以及有超額報酬機會等，該基金在成立後，資金還是持續湧入，在7月份底時，該基金規模已經來到240億元，是境內最大的股票型基金。 由於高收益債產品走紅了10年後，投資人也害怕收益來源和風險過於單一集中，因此，高收益債和特別股的結合，創造新基金募集新紀錄。此外，在今年6月募集群益特別股收益基金，也募集逾64億元。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，從指數表現來看，今年來特別股指數上漲9.99％，表現優於全球高收益債、新興市場債以及投資等級債，即使近期全球主要股市受到地緣政治影響而表現震盪，特別股也有相對抗跌的表現。 展望後市，在美國經濟復甦態勢不變，但通膨壓力趨緩下，美債殖利率走勢將可能維持區間震盪格局，如此將更有利於特別股後續表現，加上特別股具有高股利、低波動的特性，受到穩健投資人青睞。 ---------------下一則--------------- 月配息＋低波動 台股基金搶市2017年08月23日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 台股自今年5月站穩萬點，但不少投資人仍存在萬點心理關卡，不敢進場長期布局。有投信募集台股基金特別設計有月配息以及低波動的投資策略，投資人是否也埋單，即將在近期見真章。 路博邁AR台灣股票基金是路博邁投信第一檔旗艦基金，在該投信引進母公司路博邁資產特別開發結合了High Alpha智能選股模型，再加上期貨避險與勒式選擇權等三大策略，路博邁AR台灣股票基金投資人未來可以採月配息。 AR台股基金經理人王昱如表示，透過這三大策略，不論台股未來走向上漲、盤整或下跌，基金均有投資策略能，投資人可以不須擔心進場時點。 路博邁AR台灣股票基金是國內第一檔可以有月配息且可以用選擇權增加投資收益的台股基金，由於基金投資設計特別，該基金募集成績，投信界正密切觀察。 對於指數萬點時才要投資台股，基金經理人認為，投資人的確要更謹慎及小心挑標的。台新MSCI台灣單日正向2倍基金經理人王嘉豪表示，受惠二大經濟體美國、大陸穩健的經濟表現，以及科技業旺季即將來臨下，台股可望延續高檔震盪行情，今年台股高點區間約在10,000∼11,000點，但11,000點以上須留意超漲後的修正，建議台股短線逢回可分批加碼，迎接旺季反彈行情。 王嘉豪指出股市變數有二：1、全球主要央行貨幣政策是否轉向，預期9月宣布QE退場，需留意資金行情轉變。2、台美科技股今年來漲勢集中化：漲勢集中於特定大型股族群，類似2000年科技股泡沫階段，需留意大型股反轉修正。
怕老本被配光光？ 別再選「配息型」基金了2017-08-22 09:00:00 聯合報 記者孫中英�報導 「我有投資基金」 為何還沒存到退休金 https://goo.gl/Wukp7c 「愛息如命」等於放棄複利效果 https://goo.gl/AAt6cE 你真的想好好累積一筆具規模的退休金嗎？那就別再選「配息型」基金了。 台灣投資人愛「息」如命，投資任何工具，都想要拿息，存款要有利息，買股票要選高配息股，近年各式基金更是「配息型」當道。 理財專家說，在「累積」退休金階段，應該選擇「累積級別」基金，若選擇「配息型」基金，資金都還沒長大，就全部被你「配光光」。 準備退休金 「累積」比「配息」重要 遠東銀行個人金融事業群投資顧問部部長高宇宏說，配息型基金是個好工具，多數人「投資方法卻用錯了」，在準備退休金階段，應是「先累積」資金，不是把錢都「配出來」。 高宇宏說，對普羅大眾，尤其是上班族來說，累積退休金有三大要訣；一是選擇「低波動」投資工具；二是長期複利、即維持紀律投資，持續扣款；三就是選擇有「高累積能力」工具，而不是選投資工具有無「高配息」能力。 何謂低波動？高宇宏說，存款絕對保本，但利率太低，「保險」風險也不高，很多人某種程度甚至以保險替代定存，但光靠保險就想退休，也不會夠。至於股票，有8成散戶投資股票都虧錢，跟「低波動」幾乎絕緣。 看來看去，「基金」是累積退休金較佳選擇。高宇宏說，例如「固定收益商品或平衡型基金」，就是穩定度高、波動度相對低的投資工具，長期複利原則也幾乎人人能懂，就是不要單筆進出，要透過定期定額長期紀律扣款。 但高宇宏說，去問10個投資人，10個都會說「我有投資基金」，但多數人都承認，他到現在還沒累積出一筆「具規模」的退休金。 問題出在要選擇「先累積」 問題出在哪？高宇宏說，在退休金累積階段，要選擇「先累積」，而不是「先配息」，要選擇累積級別基金，才能獲得「長期複利」最大效果。 他舉例，市場一支相當有名的海外高收債基金，若以美元計價投資且選擇「配息型」，過去15年，該檔基金配出80%利息、淨值成長20%，加起來剛好100%。高宇宏說，若拿100%除以15年，這檔「配息型」基金每年報酬率約6.66%，看似不錯。 但投資人若選擇「累積級別」，就是「不配息」，高宇宏說，同樣一檔基金，在15年後，累積報酬率高達286%，報酬率不但遠高於配息型基金，且因為長期投資的複利累積效果，投資人將有機會累積出「一筆」可觀的退休金。 高宇宏說，根據調查，全球最愛「配息」的投資人在東亞，整個東亞又以台灣投資人最愛配息。有些知名的海外高收債「配息型」基金，一檔基金中「6到7成」都是台灣人買的，可見台灣人「愛息如命」。 但也因為台灣人投資時，總優先選配息，一把息配出來，就等於放棄長期複利累積效果，所以無法讓自己的退休金「長大」。 只強調「配息」的 就是誤導投資人 瑞銀智慧財富管理部門副總裁顏明宏很早就呼籲，金融工具只強調「配息」，會誤導投資人，像基金的配息應該叫「除息」，基金在配息後「淨值會下降」，就像股票除息後、股價會下挫一樣；但若將配息正名叫「除息」，投資人聽了，絕對興奮不起來。 高宇宏則認為，「配息型」基金適用較佳時機，應是已累積了一大筆錢，在民眾開始「過退休生活時」，可把錢配出來；例如資金已有1000萬元，選擇每年報酬率6%的「配息型」基金，1年可配約60萬元，每個月有5萬元的生活費。 歐美多數基金 都以「累積級別」為主 顏明宏說，很多投資人以為，金融業是拿額外的息「配給我」，但配息「每一塊錢都來自本金」，「配息」其實是「你配給你自己」；他認為，台灣投資人愛配息沒有錯，但配息應該是「中性」，應先選投資標的後，再考慮「配息不配息」，若總是執著配息去選擇標的，有可能會選到高風險、甚至賠錢的標的。 台灣基金市場，近年當紅的多是高收債或新興市場債基金，高宇宏說，在歐美，絕大多數基金，都是以「累積級別」為主，基金公司開發「配息型」基金，是為因應亞洲人投資習慣，但記得在退休金準備階段，要「累積、累積、再累積」，優先考慮累積型的固定收益商品，而不是把息都先配出來。 ---------------下一則--------------- 七二法則 收益威力大2017年08月22日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 先前朝鮮半島局勢升溫，「原子彈」威脅一度震撼全球股市，然而，有什麼東西能讓愛因斯坦形容：「威力比原子彈還要大」？答案正是 「複利」。 法人指出，投資人選擇配息型基金，穩穩領配息固然誘人，掌握「七二法則」，將獲得的配息滾入原本的投資中，以利滾利，資產翻倍並非遙不可及。 理財專家分析，所謂的「七二法則」計算公式很簡單，是以72除以投資標的年報酬率的數字，即可大概算出本金投資翻倍所需的年數。例如，投資年含息報酬率7％的標的，即以72除以7，計算大概為10（實際年數應為10.245），代表一筆錢投入年報酬率7％的標的，經過10年的時間，這筆錢便能夠翻倍；換言之，與其領上上下下的「高收益」，穩穩領「好收益」的威力更驚人。 ---------------下一則--------------- 國際掀波 專家：基本體質沒壞2017-08-21 14:17:50 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 主要全球型基金績效 https://goo.gl/Yt6vVE 朝鮮半島情勢緊張利空之後，又遇上西班牙恐攻、美股重挫等衝擊，全球股市嚴陣以待，推動近期避險資產上揚，風險性資產表現承壓。不過法人表示，即使短線面臨地緣政治影響升溫、國際政治角力的情況，在經濟成長及企業獲利支撐下，短線出現良性修正，不會影響長線多頭格局。 第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，全球股市今年來上漲10.5%，美股等主要指數頻創新高，因此任何風吹草動都成為投資人獲利了結藉口。不過，美國聯準會（Fed）公布最新會議紀錄顯示，短線沒有升息急迫性，且9月可能宣布啟動「縮表」也與先前預期一致，考量今、明兩年經濟復甦與企業獲利成長，未來仍有值得期待空間。建議投資人，逢回採取定期定額策略布局。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，全球景氣回溫，有助金融業獲利改善，MSCI金融世界指數今年以來至8月7日已上漲13%，優於S&P 500指數的10.8%，美國大型銀行股第2季獲利優於預期，近期上漲動能來自股票回購，歐元區銀行獲利表現亦優於預期，主因淨利息收入年增率終結連九季衰退；科技方面，美股整體資訊科技公司最新季度財報表現亮眼，蘋果i8開始拉貨利多，人工智慧（AI）、機器人等新經濟產業革命的長線題材亦持續湧升。 富蘭克林證券投顧表示，全球股市上半年持續上揚，企業盈利能力強勁，提振成熟市場和新興市場股票上半年表現亮眼，當時序進入下半年，市場似乎反映一種審慎樂觀態度。 ---------------下一則--------------- 歐日股有潛利 資金進駐2017-08-22 00:05:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/KrxzS8 國際地緣政治風險再增溫，拖累投資氣氛轉趨觀望，上周資金對全球股市賣多買少，僅歐日股尚獲得資金青睞，分別淨流入5.42億及25.41億美元。受到避險買盤進駐日圓加持，日股基金躍升近期資金寵兒，連續二周吸金稱霸全球；而看好基本面持續看俏，國際資金已連續第六周湧入歐股基金，帶動歐日兩地基金今年累計淨流入雙雙突破200億美元大關。 摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，美國與北韓引發的短期震盪暫歇，但近期美國白宮紛擾不斷，讓市場對美國川普政府施政能力打上大問號，導致上周國際股市避險情緒再增溫，連帶股票基金也遭遇獲利了結賣壓襲擊。 許長泰分析，歐股雖受到歐元升值影響而走跌，但是從基本面來看，歐洲經濟成長穩健，內需轉強，歐元匯率不致對歐股有長遠影響；而東協年初漲勢落後，但是上半年出口表現反彈，可布局參與補漲機會。 安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，觀察上周道瓊歐洲600指數，地緣政治的擔憂消退，加上金屬價格帶動礦業和石油類股上漲，歐股自4月的低點反彈。歐洲基本面展望仍佳。儘管近期歐元升值衝擊歐洲出口股表現，然歐股地緣政治風險降低。建議挑選具結構性成長，較不易受景氣循環影響的公司。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 布局好時機2017年08月22日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金表現 https://goo.gl/qLosVL 根據國際市調尼爾森第2季大陸消費者信心指數報告，較第1季上升2點至112點，創2013年第4季以來新高，大陸經濟表現穩定，帶動消費意願轉熱，接下來的金九銀十旺季，及十一長假和雙11，預期帶動相關類股表現，投信建議掌握目前布局大中華基金佳機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，現階段大陸整體經濟表現穩定，企業獲利亦持續好轉，且政府改革政策仍持續推行中，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，評價面仍合理，有利陸股表現；加上接下來將陸續迎來消費和節慶旺季，在消費需求暢旺之下，可望進一步帶動相關類股和股市表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸消費者對個人經濟狀況和就業預期的樂觀態度，政策穩定及資金緊縮緩解，市場情緒逐步恢復，金融監管層面無大動作，上證延續目前反彈行情的走勢未變，但指數接近3,300關卡仍要注意國家隊動態，操作主軸嚴守價值藍籌為核心。 A股在納入MSCI後，判斷投資風格長線仍以價值投資，及具備價值投資業績有持續性的行業為主。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，歐美經濟環境轉佳，大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力優於預期，有助大中華股市正面動力，把握新經濟、供給側結構性改革，及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，提高後續投資勝率。 從中長期角度來看；蘇士勛強調，大陸城鎮化政策推行，將促進居民收入增長，有助帶動消費需求攀升，消費相關企業發展可望受惠，且14億人口的優勢，預估人均GDP在2020年可望成長至1.2萬美元，在整個過程中，消費需求成長潛力看好，隨消費升級的趨勢發展下，包括財富管理、保險等領域值得關注。 ---------------下一則--------------- 亞股基本面有撐 逢低進場2017年08月22日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 法人看好基本面和價值面最具支撐的亞洲股匯市未來表現，建議可趁機布局亞洲股市與匯市。凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，今年來亞洲股市的上漲有基本面支撐，中長期來看，在企業獲利和經濟基本面沒出現大風險的背景下，亞股短線若受到非經濟因素影響的拉回整理，恰好可替亞股創造不錯的進場時點。 劉大平指出，目前亞太不含日本股票未來12個月預估本益比（P/E）14倍、股價淨值比（P/B）1.6倍，評價面未過熱，加上亞洲國家經濟穩健成長，通膨下滑有利維持低利率寬鬆政策，且亞洲各國政府致力於改革、推動基礎建設，帶動亞洲經濟及企業獲利增長，下半年亞股後市仍是一片光明，相對看好中國、香港及印度股市。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，目前美元偏弱，資金逐步外流，亞太區本益比評價約介於9∼16倍，相對世界指數及歐美股市評價偏低、評價面相對便宜，尤其亞洲企業獲利在歷經2011∼2016年的低成長後，2017年邁入獲利復甦的第一年，預估今年企業獲利成長上看約20％、2018年可望進一步成長約11％，驅使亞太股市持續獲得資金進駐。 除股市飄香，亞洲債券市場也值得關注。凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，從供需狀況來看，今年上半年亞洲債券發行總額約1,200億美元，雖較去年同期的650億美元增加近一倍，但有許多是發新債贖回舊債，預期今年亞洲債券發行總額約2,263億美元，但扣除借新還舊之後，淨發行量約102億美元，較去年全年的淨發行量129億美元反而減少，在資金寬鬆及需求持續大於供給下，預期亞洲信用債的需求仍強勁。 ---------------下一則--------------- 亞股止血 東協活力旺2017-08-22 00:05:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/hzE8d3 隨美國與北韓之間的地緣政治風險大幅滑落，亞股上周資金淨流出速度明顯收斂，雖然台韓雙市仍遭賣超，但金額已較前一周大幅縮減。 台股上周小幅失血1.52億美元，韓股則是受資金淨流出0.2億美元；另一方面，上周東南亞股市普遍吸金，包括泰國、菲律賓、越南、馬來西亞等股市獲外資青睞，越南股市更已連15周吸金。 由於地緣政治風險警報解除，股市多以彈升回應，其中以印尼股市單周大漲2.2%表現最佳，南韓、菲律賓、印度股市周線漲幅逾1%也相當亮眼，顯見非經濟因素對股市的衝擊僅為短線。 在企業獲利好轉之下，今年來亞股清一色維持上漲態勢，多數國家甚至大漲雙位數，其中以印度強彈18.4%最高，菲律賓股市大漲17.2%次之，南韓股市上漲16.4%名列第三，台股上漲11.5%排名第五。 摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰指出，亞股指數仍未超越2007年的高點，預期估值還有漲升潛力，其中，由於中國A股和全球股票的相關性低，適合作為多元化投資組合布局；東協股市則是年初以來漲勢相對落後，但從數據來看，東協經濟同樣受惠全球景氣增溫而好轉，上半年出口表現反彈，投資人可布局參與後市補漲機會。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，今年亞洲科技股受惠需求回升，包括蘋果新機題材、記憶體價格大幅調升等，每股盈餘自今年初以來一路上修，且今年推升亞洲科技股股價上漲動能，主要來自獲利擴張所帶動，強勁獲利支撐，讓亞洲科技股漲得有理。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期波動主要是受到消息面干擾，而非來自於經濟基本面。全球景氣復甦動能仍在，使新興亞洲經濟表現強勁，零售銷售等數據持續轉佳，加上市場預估亞洲企業整體EPS成長率未來一年還有一成以上，且新興亞洲國家如東協、印度等不乏政策利多支持，因此持續看好新興亞股投資潛力。 ---------------下一則--------------- 歐股嚇挫 法人：長線免驚2017-08-21 14:17:51 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 歐股今年企業獲利預估 https://goo.gl/4G9Yvm 國際政經震盪情勢升溫，包括巴塞隆納發生恐怖攻擊、美國總統川普與其團隊合作關係出現變化等不確定因素，都使全球市場出現較大幅度震盪，歐股同步拉回。不過，法人認為，歐股回檔都可視為逢低買進的好機會。 面對黑天鵝是否又來的雜音？安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，歷史經驗顯示，凡政治因素造成的市場拉回，都可視回逢低買進時機。尤其有下列三大理由支撐，歐股免驚。 首先為總體經濟面持續改善，田克杰表示，改善跡象包括市場上修歐元區2017年經濟成長率預估值到2%。就各區域看，歐元區各國PMI都在50之上，景氣處全面復甦狀態，歐元區第2季經濟成長率優於預期，歐元區領先指標多呈現正向。 相關數據也顯示，消費者信心恢復推動銷售成長，隨消費者信心接近2000年及2007年水準，通膨緩步邁向2%的目標，核心通膨緩步走揚，通縮警報可望解除。 其次是資金持續回流歐股，田克杰表示，全球資金開始回流歐股，統計至8月上旬，今年以來流入歐股近180億美元，超過流入美股金額，且跡象顯示，資金流入歐洲股市雖仍低於2015年量化寬鬆（QE）水準，但持續增加中。 第三，歐洲企業獲利展望持續上調。田克杰表示，近期歐洲企業、尤其是出口業者獲利成長動能因歐元升值而遭壓抑，不過MSCI EMU盈餘上修比率達10年新高，顯示歐洲企業獲利展望仍佳。 展望後市，田克杰表示，短期來看，企業獲利上修速度減緩，強勢歐元壓抑出口業者獲利；中期上，歐洲經濟成長維持正向，股價相對評價並未高估，仍具吸引力。據市場預估，歐元區今年企業獲利成長可達一成以上，歐洲道瓊600指數本益比14到16倍。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐股創五個月新低，因地緣政治引發的恐慌蔓延，受短線風險趨避心理影響，歐股震盪可能持續，但中長線看法未變。至於強勢歐元影響企業盈餘部分，投資人亦無需過度擔憂，過去兩年歐元大幅走貶時，企業獲利並未因此提升，因此當歐元轉強，影響亦有限。 ---------------下一則--------------- 恐攻不斷 金價愈來愈淡定2017-08-21 14:17:49 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 北韓彈襲關島計畫暫停，金價一度回軟，但美聯準會（Fed）公布偏鴿派會議紀錄、巴塞隆納發生恐怖攻擊及川普解散二個顧問委員會引發市場擔憂政策執行的可行性，再度推升金價。法人表示，目前金價處於區間上緣，未來影響金價的主要關鍵，還是美國升息步調及地緣政治因素影響，建議投資人布局上可結合其他商品，降低投資風險。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，當周價格相較於前周收盤價（2017�8�10~2017�8�17）漲0.18%。 潘昶安表示，北韓領導人金正恩再次扮演放羊的孩子，要再繼續觀察美國佬的言行。此外，川普就任已逾半年，市場最注目的財政擴張及減稅政策似乎愈來愈難以期待。 此外，Fed最新公布7月的會議紀錄顯示，除了9月可望如期展開緩慢的縮表動作外，也暗示年底前再升息可能性降低，利率上升速度將愈形溫吞，種種情況下，美元要強也難，將給予黃金強力支撐。 不過，就今年4月以來黃金交易區間來看，目前金價處於區間上緣，近年來金融市場對於頻繁發生的恐怖攻擊反應愈來愈冷感，對政治風險反應也愈來愈淡薄，已持有黃金部位的投資人，或可考慮使用黃金反向ETF來鎖定此波黃金上漲價差。 ---------------下一則--------------- 資金避風頭 轉進高評級債券2017年08月22日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/9RdKAT 受到近期國際地緣政治風險影響，市場投資氣氛陷入觀望，國際資金轉進高評級債券避風頭，投資級企業債上周吸金49億美元，居主要債市吸金之冠，連續吸金周數來到第33周。 反觀風險雙債同步轉流出，其中，新興債券基金轉流出1億美元，連續28周吸金被迫止步；高收益債券基金更大失血23億美元，創下近 3個月以來最大淨流出。 摩根投信副總林雅慧指出，地緣政治風險升溫，引發市場大震盪，保守氣氛再起，國際資金轉進高評級債券趨勢鮮明，不過，美債利率回歸正常化趨勢未變，具有較高收益率優勢且獲利築底回升的高收益債料將持續成為焦點。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，伴隨資金回頭，新興債全年吸金有望超越2012年的1,031億美元，今年截至8/17累積725億美元資金已回流新興債基金，其中，新興美元債和新興本地債分獲435億美元和290億美元的流入，顯示投資人正向看好整體新興市場固定收益資產。 富蘭克林華美亞太平衡基金協管基金經理人陳姵穎表示，北韓與美國間衝突已有降溫的狀況下，新興市場債券型基金短暫資金流出的趨勢應能迅速反轉，新興國家當地貨幣債挾高債息優勢可望持續吸引資金進駐。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，投資等級債方面，全球景氣持續復甦、企業獲利成長主題不變，加上近期因地緣政治與美國政局雜音使公債殖利率維持低檔，利率風險相對下滑，有利於投資級債的投資氣氛。 展望後市，許家豪認為，在債券到期壓力小，發債量也減少的情況下，有利於高收益債的供需技術面，可望支撐債券價格。 至於新興市場債，根據匯豐分析，目前新興市場央行未來12個月降息的比率達到40％以上，為2015年2月以來的新高，升息比率則在20％以下，為2012年以來的新低，顯示新興市場央行貨幣政策整體仍是偏向寬鬆，可望為新興市場債帶來持續表現的空間。 ---------------下一則--------------- 低波動優勢 全球短債受青睞2017年08月22日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導 地緣政治風險升溫，加上股市為於相對高檔，近期多數全球股市震盪回檔。具備投資等級的全球短期債券，高品質、低波動的優勢再度受到投資人青睞，面對全球金融市場波動度走高，全球短債值得加碼布局。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，美國通膨指數低檔盤整，區域政治風險增溫，上周投資級債受到波及，利差擴大收跌；不過，在市場波動仍存下以短存續期的債券組合介入全球投資等級債，依舊是最好的策略。 目前美國債券殖利率波動度維持在低檔，信用利差債券仍有保護，仍將採啞鈴式策略往高品質及低存續期債券移動以降低波動，並加碼超跌債券。 林詩孟指出，現階段的操作策略包括在維持A-的信用評等下，藉由換券提升基金收益率，並維持正浮動利率債券目標比重區間在25∼30％，此外，亦將增加非美元貨幣債券，以追求收益及長期增值目標。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨認為，今年以來亞洲美元債券發行量高於市場預期，依目前發行速度推估，亞洲美元債市規模有望在明年達到1兆美元。 劉佳雨認為，隨著規模持續成長，應可帶動歐美投資者提升在亞洲固定收益市場的配置。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，墨西哥7月CPI雖攀升至8年高點，然央行維持基準利率於7％不變，並預期通膨將趨於平穩，亞洲債市可望相對平穩，美國維持債券到期再投資的策略不變，並透露即將執行資產負債表正常化的決心，美債殖利率區間窄幅震盪，美元指數持續位於低檔，支撐信用債及新興債表現。 ---------------下一則--------------- 信評調升 亞債吸引資金停泊2017年08月22日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導 亞債也持續吸金，法人表示，亞洲企業債信評被調升，殖利率較高，改革成功經濟面轉佳，都是吸引資金駐留的原因，尤其最看好雙印（印度及印尼）債券。 富達投信表示，觀察資金流向，地緣政治風險提高，截至8/11為止的一周，南韓當地貨幣公債有5.1億美元流出，但投資人對其他亞洲地區的當地貨幣債需求仍強勁，其中印度當地貨幣債（公債及企業債）同期間仍有9.62億美元的資金流入，泰國當地貨幣債（公債及企業債）也有6.8億美元的資金注入，顯示全球投資人對穩定收益的需求，使亞債續揚。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，目前在亞洲看到許多基本面改善的投資機會，如印尼結構性改善，且財政及貨幣政策嚴謹，再陷入金融危機的可能性非常低。 另外，印度印度總理莫迪上台後，帶領印度進行前所未見的結構性改革，將帶來長期且正面的影響，包括大規模稅制改革並落實統一的消費稅GST，中期將有助提升徵稅的效率，也可能增加稅收；新的中央銀行架構，落實通膨目標政策，可望擺脫過去高通膨的循環，走入通膨穩定環境。 ---------------下一則--------------- 避險效應 亞債強力吸金2017-08-22 00:05:07 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期除了北韓爭議外，美國白宮人事更迭也牽動市場走勢，風險趨避風潮下，債券普遍走升，尤其亞洲債券市場無畏美國爭議，已連續三周吸引資金進駐。 富達投信表示，近期圍繞美國的爭議較多，也凸顯亞債的穩定性，債券投資可作區域調整，避開美國風暴中心。 美國及北韓間的緊張情勢影響市場情緒，亞洲首當其衝，南韓股市波動度馬上提高，但債市維持其低波動度的特性，新興亞洲當地貨幣主權債波動度並無出現大幅升高狀況，新興亞洲匯率也未見劇烈起伏。 觀察資金流向，地緣政治風險升高使南韓當地貨幣公債近月呈現淨流出，但其他亞洲地區的當地貨幣債需求仍強勁，其中印度當地貨幣債（公債及企業債）和泰國當地貨幣債（公債及企業債）在近月的同期間卻是淨流入，顯見市場資金看好後市。 根據S&P數據顯示，新興市場年至今僅有四起違約事件，2016年同期則出現19起違約狀況，顯示整體新興市場企業信用風險降低。亞洲債市至今僅有一家企業因未能支付利息出現違約，因此今年違約率預估將低於2%。 瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）看好亞洲高收益債，他指出，亞洲高收益債券有低違約率的優勢外，目前存續期間平均3.3年，低於美國高收益3.7年與歐洲高收益4.3年，面對未來貨幣政策轉趨正常化，亞高收擁有更多防禦空間。 就收益率來看，亞高收的收益率超過6%，加上亞洲地區原本就是儲蓄率偏高的地區，亞洲企業平均超過25%的現金債務比率，遠高於美國、拉美與歐非中東等地區的投資級債券，顯示企業的財務體質良好。在收益率高、違約率低的優勢下，亞高收指數的走勢還優於MSCI亞洲（除日本）股價指數。 ---------------下一則--------------- 投資級混搭高收益 新企債 有看頭2017年08月22日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場美元企業債票面利率具優勢 https://goo.gl/R5LBWg 「低通膨」與「溫和成長」的年代，法人分析，此是前進新興市場的好時機，全球成長動能持續回升，加上溫和的通膨，提供了新興國家更多政策空間，市場持續「逐利」，資金湧入新興市場，惟股市高檔震盪之際，選擇美元計價投資等級債券，可望有效在風險與報酬間取得平衡。 過去幾年，由於新興市場匯率表現不一，讓投資人不免擔心新興市場收益是否能細水長流？其實，與其擔心當地貨幣債券的淨值、配息跟著匯率「七上八下」，不如鎖定新興市場強勢貨幣債，也就是美元債，讓匯損的煩惱少一些；根據彭博統計，自2009年以來，新興市場當地貨幣債在2011、2013、2014、2015 表現均遜於美元債，並出現年度負報酬。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場企業債不只有投資等級，也有高收益等級券種，混搭投資級債、高收益債，方能同時掌握收益型資產「穩健」及「爆發」雙重特質。 不少投資人也許有刻板印象，誤解高收益債就能創造「高收益」，新興市場債則因「新興市場」而風險較高？法人解釋，包括台灣、韓國、香港、新加坡「亞洲四小龍」在內，都是新興市場；而全球半導體龍頭股台積電、新加坡國家投資基金淡馬錫、韓國LG、三星等企業發行的債券均可稱之為「新興市場企業債」，換言之，投資人毋須把「新興市場」與「波動幅度」畫上等號。 鍾美君進一步指出，新興市場中，有不少同時兼顧發展潛力與較高票面利率優勢的債券，票面利率甚至上看7％到8％，隨著目前市場預期新興市場企業的獲利可望隨著全球經濟增溫而上揚，無論是在利差縮窄，或是資本利得部分，新興市場企業債都有很大的空間。 投資人鎖定新興市場債，也許會徬徨於該布局主權債，或是企業債，應留心的是：主權債看重一國基本面的發展，易受到當地的政經情勢所干擾，而企業債則顯得單純，國際信評基於公司企業本身體質，給某些新興市場企業債的信評，甚至高於國家的信評。 鍾美君指出，目前新興市場企業的體質良好，不論是與美國投資等級債，抑或是美國高收益債的發債公司相比，新興市場企業債的發行人（也就是企業本身）財報體質佳，負債比重低，收益率更勝一籌。此外，新興巿場企業的發債人多半是「國營/官股企業」或「企業龍頭」，以吸引國際資金流入。 「唯有退潮時分，方知誰在裸泳！」思索投資之神巴菲特（Warren Edward Buffett）的箴言，借鏡歷史，當Fed啟動升息循環，公債殖利率反轉向上的風險攀升，利率敏感性較低的券種（如新興市場債券、高收益債）較有機會突圍，從1999、2004年兩次Fed升息循環中，我們可以發現：新興市場企業債的報酬相較美國投資等級債、高收益債，都顯得更為穩健。
卡位陸印歐美股 下半年漲相佳2017年08月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球股市投資氣氛熱絡，法人統計，金融海嘯後歷年的8月到12月歐美成熟股市普遍表現佳，新興股市則是以大陸、印度的表現相對看好，針對這些股市相關基金，投資人可以把握進場時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，深具投資價值，而經濟高成長是股市上漲關鍵，印度近二年經濟都維持7％以上的高成長，加上國際低油價趨勢不變，通膨疑慮也降低，這些都有助於印度後市持續走揚。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率；至於台股，則看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，全球景氣溫和復甦、市場資金動能充沛，而且投資人對於風險性資產的偏好提高，只要基本面狀況不差、非經濟因素的干擾降低，這些落後表現的市場，仍然還有向上走揚的空間。若擔心美股漲多風險的投資人，不妨將資金轉進落後表現的陸、港股市。 野村中國機會基金經理人劉尹璇表示，雖然整體經濟數據呈現多空混雜的狀態，預期經濟仍將溫和回升。 短期地緣政治影響市場風險偏好，但估計影響短暫，仍以整體經濟基本面為主。 投資策略部分，工業股訂單狀況持續強勢，大陸政府提出雄安特區、一帶一路，將擇機加碼海外訂單增長個股；第2季度汽車銷售略優於預期，加重汽車類股部位。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，目前大陸經濟數據持穩偏多，但短線漲多與美韓緊張，故近期震盪整理，但中多格局持續。 根據EPFR資料顯示，在截至8月9日的一周中，約有7.7億美元的海外資金流入中資股及香港本地股，為連續第10周流入，顯示外資仍續看好大陸及香港股市表現。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股整理 逢低布局2017-08-21 00:01:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市持續震盪，雖然美朝危機暫時緩解，市場一度反彈，但投資人對於川普政府是否還能持續推動稅改等政策，產生疑慮，美股周四再度拉回並拖累周五亞股表現，投資氣氛轉趨觀望。 野村投信表示，從地緣政治風險到對川普政策能否持續推行的擔憂，所出現的波動，主要是因為股市在相對高檔區，因此一有風吹草動即引發市場賣壓。短期內，股市仍以區間整理為主，惟在經濟持續良好、低通膨環境且央行保持鴿派立場下，短線市場修正皆為逢低進場時點。 日本公布第2季GDP年增率為4%，優於市場預期，不過上周日股在外圍環境影響下震盪走低。野村投信指出，日本4至6月企業財報表現不俗，加上經濟持續成長，長線展望看好。不過日股近期陸續在北韓飛彈威脅以及美股震盪回檔等因素影響下，股市波動較大，短線仍需加以留意風險。 今年以來表現突出的新興市場，近期走勢也轉為震盪。MSCI新興市場指數年初以來漲幅逾兩成，明顯優於MSCI世界指數，在累計漲幅已高的情況下，目前MSCI新興市場指數未來12個月之預估本益比達12.7倍，來到近年高點，價值面有偏貴之餘，市場進入短線震盪期，建議選擇基本面較佳的新興亞洲，並採取分批逢低布局方式。 野村投信指出，本周四至周六在Jackson Hole召開的全球央行年會，市場密切各國央行態度，據媒體報導，ECB總裁德拉吉不會談到QE退場，聯準會預期仍將保持9月啟動縮表計畫，不會讓市場出現太意外的訊息。 ---------------下一則--------------- 本益比、股價淨值比偏低 亞股吸睛可撿便宜2017-08-21 00:01:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股本益比及後一年平均漲跌幅 https://goo.gl/kkWntp 美股上周震盪拖累亞股拉回，市場關注股市評價過高問題。統計顯示，目前亞股本益比12.5倍，以往亞股本益比在12~13倍後一年，漲幅上看雙位數；配合基本面翻揚，法人認為，短期修正可視為進場契機。 據摩根投信統計，今年MSCI亞洲(不含日本)指數漲幅降至23%，即使累積相當漲幅，亞股本益比僅12.5倍，遠低金融海嘯的17.3倍，低於長期歷史平均。 進一步統計，過去亞股本益比落在12~13倍區間，未來一年平均漲幅有11%，若亞股因漲幅擴大、本益比來到13~14倍，後一年平均漲幅也有8%，反映當前評價未有過熱疑慮。經驗顯示，亞股本益比突破15倍後，才有較大回檔機率。 摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，亞股仍具吸引力，以數據來看，除了投資人熟悉的本益比指標，現階段亞股股價淨值比為1.7倍，也低於長期的1.9倍，反觀歐股已升至長期平均1.8倍，美股估值更達到高於一個標準差的3.1倍。 亞股評價相對低廉，考量歐美政治經濟風險的資金，多轉進亞洲，郭為熹指出，台灣、南韓兩大東北亞股市，吸金動能保持去年全年水準七至八成，印度、菲律賓、越南等南亞及東協市場，外資買超金額更超越去年；另外，全球股票基金上半年大幅減少對亞股減碼幅度，回補金額達266億美元。 就歷年下半年走勢來看，第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，因旺季加持，亞股普遍上漲，特別是近十年，東南亞各國股市第3季上漲機率達五成以上，印度、越南勝率更有六成。今年亞股還有兩項利多，即美元指數弱勢、新興貨幣走強推升資金流，其次亞股企業獲利也較去年大幅增長，可望支撐股市高檔。 ---------------下一則--------------- 新興股市帶勁 今年彈升逾兩成2017年08月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來股市漲幅 各區域本益比比較 https://goo.gl/VQBEuL 今年新興股市漲幅大幅超越美歐等成熟市場，繳出逾兩成的好成績，且即使今年來大漲一段，法人表示，目前新興市場本益比（P/E）仍不到長期平均水準，對比美歐股市現階段本益比已來到相對高水位，更加看好新興市場未來的續揚潛力。 據統計，新興市場目前PE僅16.1倍，遠低於長期平均24.2倍，反觀美股PE已來到28.1倍，大幅超越長期的23.7倍，因此引發市場對於美股可能過熱的疑慮，且MSCI新興市場股價淨值比（P/B）僅有1.6倍，一樣不到長期平均值1.8倍。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，資金面也力挺新興股市，統計新興市場自2011年起進入長達5年的修正期，導致資金持續大幅撤出，期間新興市場股市失血金額累計達1,170億美元，直到今年起才再見到資金大舉回籠，總計目前淨流入490億美元。 相較過去幾年的淨流出量，目前資金才回補約4成，未來在經濟與獲利成長持續升溫的帶動下，資金回補空間大。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場基本面佳，經濟成長速度優於成熟市場，經驗顯示，當新興市場與成熟市場GDP成長率擴大時，新興股市較具投資吸引力；資金面上，全球基金經理人尚未大幅配置新興市場部位，故資金仍有流入空間。 陳沅易表示，此波美元漲勢已維持6年，觀察過去幾次的升息經驗，升息後美元趨貶機率高，因此升息不一定會使美元走強。由於市場預期美國與主要國家未來有縮表可能，故美元近期走勢疲弱，若此趨勢持續，將有利新興市場走勢。 匯豐中華投信海外投資小組副總楊惠元表示，當前全球市場通膨表現的不同趨勢，有望為新興市場帶來雙利多。 尤其成熟市場通膨持續走揚，擺脫通縮疑慮，而新興市場通膨趨穩，有望進入降息循環，推升經濟表現。 ---------------下一則--------------- 新興市場 下半年主打星2017-08-21 00:01:17 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場國家七大政治風險 https://goo.gl/mFNhKK 今年來國際與地緣政治風險升溫，且多集中在新興市場，尤其亞洲相當不平靜，包括美朝衝突、印中對峙等，加上美國對俄羅斯長年制裁，演變為區域型政治干擾，以及巴西、委內瑞拉等拉美國家內部醜聞不斷，造成投資信心震盪。 資產管理專家認為，儘管部分新興市場受政治風險干擾，但受益於獲利成長加速、通膨率下滑及美元疲弱等三大利多，仍將是下半年布局優先標的。 瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，新興市場目前呈現「Risk on」的樂觀態度，從基本面來看，新興市場PMI指數大於50的比例超過八成，尤其看好亞洲企業獲利持續上修，今年以來財報結果優於整體新興市場，中國、韓國及印度尤其強勁。 周佑侖指出，新興市場國家雖出現政治風險，但美元指數大幅走弱，加上人民幣、盧比匯率表現強勁，仍吸引國際資金搶進，投資人可鎖定基本面及企業獲利良好的國家布局。 據統計，新興債市今年流入超過509億美元，股票市場同步呈現淨流入。 從外資流向來看，2017年以來對亞洲國家買超金額，以印度居冠，至8月11日已達89億美元，不只外資持續進駐印度市場，內資也同步推升。 富蘭克林證券投顧表示，隨著全球經濟同步復甦，新興市場將受惠於貿易動能及民間資本支出回升，推升企業獲利前景，聯準會政策方向未偏離溫和漸進軌道，大幅降低市場流動性遭快速回收的風險，從美元指數走勢的相關性觀察，美元匯價回落至一年低點，新興股市有望延續優於成熟股市表現。 至於新興市場國家中舉足輕重的中國，日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，隨「國家隊」對創新創業的扶持力度加大，戰略性新興產業的發展前景，將獲得提升，目前中國景氣面中性，技術面中性偏多，操作主軸仍要嚴守價值藍籌為核心。 ---------------下一則--------------- 印度、陸股 經理人喊買2017-08-21 00:01:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中印股市投資價值 https://goo.gl/jMBTbN 在國際資金簇擁下，比較MSCI新興市場為主的各市場，以中國、印度及韓國漲幅最佳。瀚亞投資認為，中國及印度股市仍具吸引力，以目前估值來看，無論本益比或股價淨值比，仍低於2007年金融海嘯前高點水準。 瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，不論境外的中國股票（H股或ADR）或境內的中國A股，因整體中國的製造業�非製造業採購經理人指數，穩定回升，加上股市評價便宜，且處在長期平均值下，在全球股市都相對處於高檔的環境下，中國股市的補漲氣勢可望延續到年底，故建議買進。 瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖也認為，跟之前高點相比，印度股市目前並不貴，市場行情仍在中期階段，也就是債信增長及產能利用率均偏低，企業獲利復甦也還有很大成長空間，投資人逢回即可布局，或透過股債平衡型基金配置，掌握股、債市契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，截至8月初，今年印度雨季的實際降雨量與長期平均相當，整體印度蓄水量亦處在長期平均水準，有助農業產出，並進一步帶動經濟成長；企業財報方面，目前已有60%的印度上市公司公布上季財報，表現正向，市場預估印度2017和2018財年的獲利可望分別達成長9%和17%。 至於政策方面，印度政府持續推動基礎建設、社會住宅等政策，有助帶動相關產業表現，此外，下半年逢印度節慶及消費旺季，內需消費也可望持續增溫，因此仍看好印度後市表現，產業方面建議關注金融、消費、原物料等。 ---------------下一則--------------- 油價飆逾3％ 創4周最大漲幅2017年08月21日 04:10 (工商時報)工商時報�陳穎芃�綜合外電報導 布蘭特油價今年來走勢 https://goo.gl/Um9Lvt 金融時報報導，儘管美國上周公布原油產量增加，但全球經濟復甦使需求持續擴大，再加上沙烏地阿拉伯減少原油出口，令投資人預期油價上漲，帶動國際油價上周五飆漲逾3％，創4周來最大單日漲幅。 布蘭特原油期貨價上周五收盤上漲3.7％至每桶52.72美元，西德州中級原油期貨價也在上周五收盤上漲3.5％至48.74美元，雙雙創下4周以來最大漲幅。 美國能源部上周公布，截至8月11日為止一周內，美國原油日產量增加7.9萬桶至950萬桶。但同一期間，美國原油庫存較前一周減少890萬桶至4.7萬桶，是連續第7周庫存下滑，主因是原油出口量超乎預期。 能源產業研究機構Energy Apects分析師森安利塔（Amrita Sen）表示：「目前原油庫存緊縮的情形超乎往年同期該有的水平。」 路透報導也指出，過去2個月來西德州中級原油的跨月價差持續縮小，令投資人更加確信國際油價將在未來1年反彈。 跨月價差是原油期貨近期合約價格減去遠期合約價格所得的價差。當油市供應過剩時，原油庫存持續增加，使近期原油期貨價格低於遠期價格，因此跨月價差呈現負數。反之，當油市供應短缺時，跨月價差呈現正數。 經濟學家霍京（Holbrook Working）最初在1930年提出跨月價差與商品庫存之間的相對關係。當時這個概念廣泛應用在穀物期貨交易，但1990年代起投資人開始在油市驗證相同理論。 回顧2014年下半油市產量大增時，布蘭特原油的跨月價差呈現負數。這般情形延續了3年之久，與同一期間油市供應過剩的情形相呼應。然而，去年以來西德州及布蘭特原油的跨月價差開始縮小。 近日除了美國原油庫存跌幅超乎預期之外，沙烏地阿拉伯自8月起縮減原油出口，同時減少對美原油出口量，種種因素導致西德州原油跨月價差在近日大幅縮小。 ---------------下一則--------------- 健康護理基金 績效搶眼2017-08-21 00:01:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 健康護理基金比較 https://goo.gl/L4eQRP 人口老化商機受矚目，投資人最常想到的便是生技基金，但生技類股僅是醫療保健產業的一部分，要搭上產業的長期趨勢，還可將投資範圍放大到健康護理基金上。國內共有12檔健康護理基金，近一年、三年平均上漲6.1%、21.8%，投資人看績效外，也可搭配夏普值及標準差等指標進行篩選。 鉅亨網投顧指出，世界銀行資料顯示，2016年全球人口8.5%為65歲以上的老年人口，約6.3億人，這個數值還會逐年增加，預期至2025年全球有超過10億老年人口，約占總人口一成；老齡化程度持續提高，未來高齡醫療照護需求大幅成長，並帶動醫療成本及家庭醫療支出上揚，且家庭醫療花費與醫療保健類股盈餘高度正相關，持續增長的醫療支出，將提供醫療保健類股長期基本面的利多。 依晨星健康護理基金組合的績效來看，近一、三年短中期基金多呈正報酬，僅二年期績效受2015年下旬，希拉蕊抨擊藥廠哄抬藥價，影響走勢，致二年報酬-4.4%，但隨即止跌回穩。觀察醫療保健類股盈餘表現，穩定上行，基本面穩健。 針對衡量基金波動的夏普值，鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，新加坡大華、聯博、貝萊德及瑞銀（盧森堡）系列基金表現出色，一至三年期間皆優於均值，若再搭配標準差綜合兩指標評估，聯博、貝萊德及瑞銀（盧森堡）於所有天期的夏普值及標準差，皆優於同類平均，操盤功力頗佳。 保德信投信全球醫療生化基金經理人江宜虔提醒，美國學名藥競爭激烈，競爭者疾病領域藥漲幅縮小，但預期創新藥品仍具競爭力，藥價較不受影響，投資人可分批布局，鎖定平衡配置製藥、生技、醫材、醫療服務四大次產業的生醫基金。 ---------------下一則--------------- 投資熱錢不退潮 新興債有亮點2017年08月21日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興市場企業債基金績效 https://goo.gl/d2qyhr 新興市場景氣增溫，投資熱潮再起，相對於新興股市，波動度較低的新興債市更是吸睛焦點。法人表示，除了基本面利多，市場追求收益趨勢不變，資金可望持續流入新興債市，其中財務體質優於歐美企業的新興市場企業債，以及資金相對寬鬆的新興市場當地貨幣債，都頗具投資價值。 天達資產管理新興市場混合債券策略經理韋思德（Grant Webster）表示，以基本面來看，全球工業生產位處於金融海嘯後的高檔，成長態勢不變，多數因子仍在健康水準，但貨運及原物料增速則有放緩跡象。 他認為，新興市場景氣持續增強，新興市場（不含大陸）的之經常帳GDP占比由虧轉盈，且盈餘占GDP比重逐漸上揚，新興市場再次擔任出借美元給其他國家的角色。此外，新興市場與成熟市場驚奇指數同步穩定向上，整體趨勢有利新興經濟體成長前景。 韋思德說，目前相對看好新興貨幣以及美元計價債券，因此採取加碼策略，當地貨幣債則是中立看待。由於新興市場經濟持續增強，新興企業也是值得留意的標的，持續增強的基本面以及對於新興企業債券的需求面良好，將讓信貸利差保持在較窄的水準，當成熟債市出現短期波動時，新興企業債將具抵禦波動能力。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，隨著歐元區景氣持續穩健擴張，且政治風險下降，預期ECB推動貨幣政策正常化時間點逐漸接近，因此須留意ECB何時開始討論寬鬆政策退場。 ---------------下一則--------------- 3大優勢 新興市場債前景樂觀2017年08月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場債受惠於強勁資金動能，走勢持續亮眼。今年以來資金流入量續創2013年以來新高。在新興市場具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢下，新興債市前景依然樂觀。 野村投信表示，摩根大通預期新興市場2017年經濟成長率達4.4％，持續高於已開發國家經濟成長率2.1％，新興市場基本面看好，加上各國央行採取相對寬鬆的貨幣政策，激勵資金湧入新興債市。依照統計，新興市場未來12個月資金流向與已開發國家資產負債表變動規模關聯性高，預期在2018年底前，新興市場仍可望吸引資金注入。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，全球資金相對寬鬆，有利於利差型債券表現，在利差型債券中則較看好新興市場債券。雖然以新興債的價值面來看，目前處於合理價位，但考量新興經濟體基本面持續轉強，新興債仍具良好投資潛力。 IMF在最新展望報告中，降低成熟國家經濟成長預估值，而調高新興市場今年增長預期0.1個百分點，至4.6％，明年進一步上看4.8％，顯示新興國家景氣正快速回穩，對新興股債都是正面看待。 從評價面來看，新興股今年來累計漲幅已大，新興債不論美元計價債或當地貨幣計價債與美債利差尚稱合理，利差誘因較高；同時，投資人持有比重低於金融海嘯後的平均水準，投資氛圍不致於過熱，表現機會大，對於積極尋求「收益」的投資人，具有相當大的吸引力。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，拉美央行降息，巴西、哥倫比亞央行降息挹注流動性，亞洲製造業PMI指數連續6個月站穩擴張，此外，新興亞洲基本面仍穩健，新興市場債仍有表現空間可期待。 ---------------下一則--------------- 降息＋高殖利率 印度債正熱2017年08月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度最大資產管理公司─ICICI保誠資產管理公司固定收益部投資長Rahul Goswami認為，印度近期利率水準降至6年以來最低，通膨率低於3％，但債券收益率近7％，為降息提供良好的籌碼空間。 加上企業信用處於歷史低點，預料年底前仍有降息空間，投資人第3季可趁勢加碼印度債市，或透過平衡型同時布局股債。 Rahul表示，印度實質利率一直處於正數，3個月實質利率約為4.7％，在全球名列第3高，就歷史而言，當實質利率保持正數時，對固定收益將有最佳表現，特別是中長期債券基金的助益。 Rahul指出，即使通膨率與名目利率都在下降，但不代表實質利率下降，長期而言，穩定的實質利率，對儲蓄者和經濟的穩定都有利，投資期為3年的投資者，可考慮短期至中期或的固定收益基金。 印度債擁有高債息、額度稀少優勢，今年出現外資搶買，觸發印度政府對外資購買公司債配額上限。瀚亞投信分析，印度債擁有近7％高殖利率優勢，評等既是投資等級，造成需求大於供給；截至8月7日，中央政府債券額度僅300億美元、公司債僅510億美元，地方邦政府債更僅50億美元，除地方邦政府債外，其餘債券認購額度都接近滿水位。 印度對外資投資限制相當嚴格，由於進入門檻高，目前整體外資持有當地政府公債的比例僅3.53％，未來成長空間巨大。 瀚亞投資建議，今年整體新興市場呈現「Risk on」樂觀態度，印度在企業獲利、GDP成長及利率政策，或匯率穩定度等各項總體經濟條件均具備優勢，目前來看股市評價並不貴，債市更充滿新興契機，投資人可把握第3季進場時機。
黃金日圓 完勝黑天鵝2017-08-18 00:47:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 四大避險資產特性比一比 https://goo.gl/YDDXyw 近年全球股市走多頭，雖無系統性風險，卻有不少潛在黑天鵝埋下震盪伏筆；分析黃金、美債、日圓、美元四大避險資產，近幾次遇到市場黑天鵝，以黃金、日圓正報酬幅度最大，可列為短打優選。 國際金融市場經歷金融海嘯、歐債危機，近年較少發生大規模系統風險，但取而代之的是短期市場黑天鵝，以及難以捉摸的事件效應，讓投資人情緒上沖下洗，適度納入或短打避險資產，可緩衝下檔風險。 統計近來市場黑天鵝事件，黃金、美債、日圓、美元四大避險資產中，自從中國股市暴跌引發全球股災、油價挫至26美元低點、英國大選由脫歐派獲勝，至上周美朝緊張關係升溫，黃金、日圓槓桿指數全為正報酬，特別在商品市場大跌及英國脫歐事件，波段漲幅上看兩成，如以一半漲幅、約為指數一倍報酬來看，也在四類資產排行一至三名，相對美元四次有三次負報酬，抗震效果明顯較佳。 投信業者分析，黃金避險效果良好，與其過往對風險事件反應快速、效率較佳，且波動較大有關，吸引投資人避險優先轉進黃金。至於日圓因日銀（日本央行）2000年採行低利率，促使日圓成為利差交易工具，配合美元受「川普交易」壓抑、瑞郎匯價長期盯住歐元，日圓避險效果相形彰顯。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 績效亮眼2017-08-18 00:47:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 境外科技基金績效 https://goo.gl/GRyad9 全球股市反彈，逐漸擺脫美國與北韓的政治風波，科技與生技股指數也在半年線止跌後上揚。今年以來，科技與生技基金績效出色，市場人士仍看好未來表現。 那斯達克（Nasdaq）指數與那斯達克生技指數（NBI）都在10日跌到低點後反轉向上，前者的彈幅較大，目前離歷史高點只差距1%多，NBI則離今年高點仍有5%多。這兩個指數今年以來漲幅都超過17%，都打敗道瓊與S&P 500指數。 科技基金以台股科技基金最搶眼，今年以來，野村e科技基金及野村高科技基金漲幅都超過三成，另外還有十多檔台股科技基金的漲幅超過兩成，不但打敗那斯達克指數，也遠遠超越台股加權指數的約12%漲幅。 台股之外的科技基金，以摩根太平洋科技基金、貝萊德世界科技基金、聯博國際科技基金、摩根美國科技基金最優，漲幅都在兩成以上。生技基金以德銀遠東DWS全球生技創新基金、瑞銀生化股票基金最強，漲幅約17%。 駿利亨德森投資指出，過去十年，科技產業的獲利成長率逾108%，其他產業的獲利成長率僅7%。兩者之間的獲利成長率差距大，但股價差距沒有這麼大，顯示現在科技類股的投資評價其實比其他類股更加低廉。 駿利亨德森認為，科技類股的本益比不僅比十年前低廉，更是遠遠低於2000年科技泡沫時期的水準。目前，科技類股的本益比約為整體股市的1.14倍，也就是溢價幅度為14%。不過，科技類股的溢價並非不合理，因為科技產業不僅具備顯著的成長力道，也是唯一沒有淨負債的產業。 百達投顧指出，未來五到十年，人工智慧領域將不斷有創新的企業出現，帶動相關產業規模將達10兆美元以上。這些科技公司的股價持續走高，正以獨有的技術來顛覆人類的生活方式。投資在掌握新技術的公司，長期布局下來就能賺錢。 ---------------下一則--------------- 台股基金18強 規模飆2017-08-18 00:47:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金七月規模 https://goo.gl/Mq6FmW 台股多頭格局未被破壞，儘管台股加權指數7月僅上漲32點，不過，不少台股基金憑藉優異選股技巧，讓基金淨值大幅攀升，帶旺台股基金7月規模，其中有18檔台股基金單月規模增加破億元。 CMoney統計，台股基金7月規模增加超過1億元的台股基金，共計18檔，是今年來台股基金單月規模增加破億檔數最多的一次。入榜最多的有國泰投信、野村投信和統一投信各有三檔，其中7月規模增加最多的前三名，分別為國泰國泰基金規模增加超過3.4億元、瀚亞外銷增加3.2億元、統一大滿貫增加2.8億元。 投信業者指出，入圍的這幾檔基金多半是規模中大型的台股基金，7月以來這些基金選股得宜，不但打敗大盤，更讓基金淨值大幅攀升。基金規模是由「淨值X單位數」得出，所以儘管有部分投資人逢高獲利了結，但淨值大幅攀升且原先規模就偏大下，讓不少中大型基金7月增加的規模破億。 國泰投信表示，從7月的淨值增減少看，國泰國泰一個月淨值上漲9.7%，規模增加11.8%，顯然有一些新申購流入，推算2%約6,560萬元；但國泰大中華、國泰科技生化的淨值增加反而比規模少，代表有少量贖回。另外，這段期間國泰投信未特別推出促銷活動，規模的增加應是屬於自然市場供需現象，以及操盤基金經理人選股得當，績效成長超越大盤造成的。 保德信金滿意基金經理人朱冠華分析，保德信金滿意基金是保德信投信老牌台股基金之一，7月規模增加逾億元，除了因台股行情強勢外，精選個股是關鍵。操作上，這檔基金選擇連續三年EPS高於市場平均值的上市或上櫃公司股票，透過適當分散布局，兼備高配息股與成長股，同時重視中長期布局，不因短線利益進出而將投資組合曝露於高風險下，儘管近期台股走勢略微震盪，下半年並不看淡，投資人仍可持續定期定額布局。 展望台股後市，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，預估各國央行在明年上半年前不會明顯緊縮資金，有利全球股市資金動能延續，加上接下來台股將進入產業旺季，也可望持續帶動股市表現。在投資布局方面，看好具成長動能新應用題材的半導體和IC設計族群、新款iPhone規格升級與滲透率提升的蘋概股、5G網通受惠股、利差擴大的塑化股。 ---------------下一則--------------- 居高思危…反向ETF避險2017-08-18 00:47:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 統計自8月7日至14日，本波台股大盤回檔幅度達3.4%，以中小型為主的櫃買指數跌幅達6.4%，被動式操作的ETF平均跌幅為3.2%，兆豐臺灣藍籌30ETF經理人黃家慶表示，台股自5月底站上萬點大關以來，跟隨著國際股市的腳步一路向上，而近期在突破10,600點後才略有回檔。這一波壓回應以漲多回檔看待，雖然國際間有北韓與美國的口水戰，但只是提供股市一個漲多回檔的理由，最主要的原因還是因為漲多，獲利了結賣壓出籠。 儘管指數表現不佳，但被動式操作的ETF表現卻相對突出。根據統計7日至14日這段指數回檔期間，台股相關ETF的平均跌幅僅3.2%，優於加權指數的3.4%，主因在於此波下跌以中小型股為主，權值股的跌幅相對較輕，ETF商品在一定的選股標準篩選下，權值股占有一定比重，故表現相對突出。 黃家慶指出，這波壓回可望在季線與半年線間獲得支撐，根據過去十年的統計資料，台股9月及10月上漲機率高達七成，因此建議投資人可以趁此波壓回進場布局。後市外資的態度仍然相當重要，自去年12月至今年6月，外資每月都買超台股，但7月及8月以來截至14日都是賣超，因此未來可觀察外資何時轉賣為買。 台新MSCI台灣單日反向1倍基金經理人葉松炫提醒，全球股市不斷創新高已成為常態，台股更創下八個月連續上漲，然而在一片漲聲之中，投資人須留意Fed縮表時間。 葉松炫分新，全球股市正處於相對高點，一旦Fed正式啟動縮表，市場流動性將會開始緊縮，美元利率將會走高，這將會吸引外資將資金回流美元，並造成各國貨幣對美元貶值。因此，建議投資人居高思危，並採取分批買進或定期定額方式買進台股反向型ETF，因應未來的可能金融情勢變化。 ---------------下一則--------------- 大中華 金九銀十看俏2017-08-18 00:47:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行大中華基金表現 https://goo.gl/MgFy6p 中國第2季消費者信心指數較第1季上升2點至112點，創下2013年第4季以來新高，推測係因中國消費者對於個人經濟狀況和就業預期的樂觀態度和消費意願的提升。投信法人表示，中國經濟表現穩定，也帶動消費意願，加上接下來將迎來「金九銀十」傳統消費旺季，投資人不妨適度布局大中華基金，把握投資契機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，現階段中國整體經濟表現穩定，企業獲利亦持續好轉，且政府改革政策仍持續推行中，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，評價面仍合理，在上述條件支持下，有利中國股市表現，加上接下來將陸續迎來消費和節慶旺季，可望進一步帶動相關類股和股市表現。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，從過去三周的成交額數據來看，A股走在「量縮盤固」的方向，滬深兩市日均成交額在8月第一周達到5,500億人民幣的相對擴張高點後，上周的日均成交額收縮至5,000億人民幣左右，本周以來，日均成交額多半回落至5,000億下方，昨（17）日則有5,252億，如果著眼於短期亢奮情緒降溫後的市場風格選擇，在經濟數據回穩仍在確認之下，對營收、獲利、估值等因素的個股關注，仍是A股的主旋律。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，在中國消費者對個人經濟狀況和就業預期的樂觀態度，以及政策穩定及資金緊縮緩解的環境下，市場情緒逐步恢復，在金融監管層面無大動作的情況下，上證延續目前反彈行情的走勢未變，惟因指數接近3,300點關卡仍要注意國家隊動態，在操作主軸上仍要嚴守價值藍籌為核心。 ---------------下一則--------------- 經理人看陸股 有上漲空間2017-08-18 00:47:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 境外中國基金績效表現 https://goo.gl/cUKPHZ 中國股市今年以來強力反彈，表現相對出色，瑞銀中國精選股票基金經理人施斌指出，上半年的漲幅多集中在大型企業，中小型股的股價漲勢相對落後，下半年有機會輪漲，表現可超越大型股，持續推升陸股走高，中國股市還有一波上檔的空間。 瑞銀中國精選股票基金是瑞銀投信的明星基金，以投資港股、美國掛牌中資股為主，A股比例僅2%。在施斌操盤下，近五年來不論短中長期績效，都在同類型基金居首位。 今年以來，上海綜合指數上漲4.6%，MSCI中國指數上漲36%，但施斌認為，今年以來中國股市雖表現強勁，也只是回補2016年第4季超跌的缺口，目前的股價約回到歷史平均值，股價並未過高。 施斌表示，中國企業第1季財報數據亮麗，優於市場預期，是推升股價上揚的主要動力，中國仍是世界上成長最快的經濟體之一，有很多「掙錢的機會」。 施斌認為中國的投資題材仍圍繞在新經濟板塊上，尤其是醫療保健、消費與資訊科技等產業。儘管這些產業近年發展快速，但在滲透率還是相對低於其他已開發國家；在人口老化和財富快速增長的發展趨勢下，將推升醫療福利等需求大增。 至於資訊科技，則是驅動中國經濟成長的重要推力；施斌指出，移動互聯網的高速發展，大幅改變中國消費者的行為模式，越來越多消費者花更多時間在移動互聯網上。統計顯示，中國行動上網用戶占整體互聯網用戶比率達94%（至今年2月底止），且這樣的成長趨勢仍在延續。 ---------------下一則--------------- 陸股多頭未歇 中小型股接棒2017年08月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 中國股票基金績效 https://goo.gl/rk79Nr 大陸股市今年以來表現相對出色，今年以來到8月16日止，上海綜合指數上漲4.6％，MSCI中國指數上漲36％。瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金經理人施斌認為，今年以來陸股雖表現強勁，但只是回補2016年第4季超跌的缺口，目前的股價約回到歷史平均值，股價並未有過高的疑慮。 施斌指出，上半年的漲幅多集中在大型企業，中小型股的股價漲勢相對落後，施斌認為，中小型股下半年有機會接替輪漲，表現有機會超越大型股，接棒推升陸股持續走高，陸股還有一波上檔的空間。 施斌表示，大陸企業公布的首季財報數據多數表現亮麗，優於市場預期，是推升股價上揚的主要支撐。雖然大陸的經濟成長速度有所放緩，但卻還是世界上成長最快的經濟體之一，且預期這樣的經濟成長速度仍可望延續，因為大陸政府持續推動的經濟改革，有助於提供更多投資機會，這是支撐經濟長期增長的關鍵。 至於在長期的投資機遇上，施斌認為大陸的投資題材仍圍繞在新經濟板塊上，尤其是醫療保健、消費與資訊科技等產業。 施斌強調，儘管這些產業近年發展快速，但在中國境內的滲透率還是相對低於其他已開發國家；在人口老化和財富快速增長的發展趨勢下，將推升醫療福利等需求大增。施斌認為，醫療保健產業在大陸市場還有一段長期的成長可期待。 至於在資訊科技，則是驅動大陸經濟成長的重要推力；施斌指出，移動互聯網的高速發展，大幅改變大陸消費者的行為模式，愈來愈多消費者花更多的時間在移動互聯網上。 施斌表示，今年以來到目前為止，股價漲幅較佳的，多集中在大型企業，中小型股的漲幅相對落後。施斌認為，在中小型企業獲利也多繳出不錯的獲利數據下，中小型股可望在下半年出現股價重估（re-rating）的行情，成為推升大盤走勢的主要動力；預估到今年年底前，中小型股的股價有機會領先大型股。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟榮景 面臨3大威脅2017年08月18日 04:10 (工商時報)陳怡均�綜合外電報導 CNBC新聞網站報導，美國外交關係委員會會長哈斯（Richard Haass）在Project Syndicate發表社論指出，當前亞洲經濟繁榮正面臨3大威脅，分別是北韓核武引發不安、中國領土政策立場強硬、以及美國總統川普混亂的外交政策。 哈斯表示，亞洲長久以來沒有出現大規模的軍事衝突，是經濟穩健擴張的主因，然而，這些帶動亞洲經濟奇蹟與和平的因素已在改變。 雖然數十年來領土問題一直纏繞亞洲，例如日俄在二次大戰後的領土紛爭，甚至到目前的南海緊張情勢，但都未曾引起戰爭，哈斯認為，部分歸因於沒有國家想要發動危及經濟成長的衝突。 此外，亞洲國家大多擁有堅定的國家認同，不易產生內戰，另一方面，美軍數十年來駐紮亞洲，減低亞洲自行發展大型軍事武器的需求，也同樣壓制軍事冒險主義。 但哈斯提及，近期的發展正埋下衝突的種子，威脅亞洲經濟繁榮。從中印邊界紛爭和南海主權宣示，都可見這個亞洲強權採取更強硬的外交政策，著實令人擔憂。其他國家逐漸傾向自行提升軍事支出與實力，衝突只怕一觸即發。 此外，美國總統川普的外交政策難以捉摸，大幅降低美國的威懾能力，促使亞洲盟友寧願自行採取防禦措施。川普與北韓領導人金正恩互嗆，後者甚至揚言向關島發射飛彈，令亞洲政治前景蒙上霾霧。 國際情勢緊繃，一些分析師也對目前的全球貿易榮景表達悲觀。ING亞洲首席經濟學家卡奈爾（Rob Carnell）指出，由北韓佈設導彈引發的不安，「情況愈來愈糟糕」。 他表示，近幾個月的貿易增長仰賴於先前數年的疲弱，如今輕鬆的成長步伐已經結束，未來出口會愈來愈艱難。 Pantheon Macroeconomics亞洲首席經濟學家經濟學家貝米施（Freya Beamish）也預料，亞洲地區貿易不會持續成長，可能於第4季疲軟，美歐需求正在走強，中國則迅速走緩。 ---------------下一則--------------- Q2企業獲利犀利 歐股逢回布局2017年08月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 地緣政治風險再度湧現，導致全球股市警鈴大響，歐股也難以置身事外，投信法人強調，過去非經濟面因素對歐股後市影響有限，目前全球正值第2季財報發布高峰期，而觀察最新歐美企業第2季財報預估數據，美國企業獲利雖穩健，但歐洲表現更為犀利，建議投資人可以逢回布局參與。 法人指出，擺脫政治紛擾，歐股基金今年來淨流入金額僅逾191億美元，對照去年1,061億美元失血，目前回補量僅逾一成，顯示資金回補潛力仍高，由於資金流向除反映投資人偏好也指引投資方向，大筆資金流入往往有助資產漲勢，在經濟數據及企業獲利支撐下，歐股後續漲勢相當令人期待。 野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐股創5個月新低，因地緣政治引發的恐慌蔓延，受到短線風險趨避心理影響，歐股震盪可能持續，但中長線看法未變。 至於強勢歐元影響企業盈餘部分，投資人亦無需過度擔憂，過去兩年歐元大幅走貶時，企業獲利並未因此提升，因此當歐元轉強，影響亦有限。 宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間的平衡布局，或是將部分資金配置在高股息或高收債等資產，避免失衡風險。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續。歐股基本面佳，看好中長期表現，惟短期與歐元、歐債相關。另外，儘管歐元匯率走強，但歐洲企業盈餘仍顯著改善。目前歐元區維持寬鬆的貨幣政策，且政治風險已較年初和緩。 ---------------下一則--------------- 價值面優勢 新興歐洲具漲相2017年08月18日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 諸多雜音干擾下，全球股市依然維持強勢，今年來更連續創高改寫歷史紀錄，但在漲多之際，便宜市場難尋，比較全球及新興市場各指數，目前僅新興歐洲本益比低於過去10年均值，折價幅度4.7％，預期油價後市有望擺脫低迷進一步激勵俄股轉強，並帶動新興歐洲表現，投資人可趁機布局新興歐股。 鉅亨網投顧指出，近期投資市場籠罩在北韓與美國的衝突下出現一波拉回，但仍無損全球投資人的信心，股市在短暫下跌後重回漲勢，股市也在維持在高點水位。 但在這一輪的大漲後，許多市場的評價面已不便宜，就本益比來看，包括全球及新興市場指數的本益比都已高於過去10年平均，且溢價幅度都有雙位數的水準，仔細觀察各新興市場，其中僅新興歐洲目前以9.8倍的本益比較過去10年均值折價4.7％。 鉅亨網投顧指出，影響整個新興歐洲最大的關鍵就在於俄羅斯股市，受到油價大漲，俄股是2016年全球表現最強勢的市場，年度漲幅超過5成，也激勵俄股及新興歐洲基金上漲，不過今年油價受到產油國與非產油國的減產協議影響，加上美國頁岩油開出，供給增加後，市場對原油的需求存有疑慮，造成油價持續震盪。 在油價未能延續去年的漲勢影響下，今年俄股下跌1成，也影響MSCI新興歐洲今年來漲幅僅7.5％，在整個新興市場中居後段班。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，油價於2014年第2季觸頂以來，全球主要能源探勘及生產公司的長期投資金額持續下降，固定資產及長期投資總計減少 3,400億美元，下降的投資除了直接反應於減少的鑽井數，探明石油儲量也來到歷史低點。 他指出，未來全球原油供給可能低於預期，油價後市上漲空間大於下跌，將有利於俄股及新興歐洲基金表現，建議積極型的投資人可布局能源基金或透過區域型的新興歐洲基金布局。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，企業獲利動能明顯復甦，且美元相對弱勢環境有助新興市場投資，推升新興市場今年的漲勢，短線俄羅斯企業獲利受到國際油價上漲，加上再遭經濟制裁的衝擊因而下修。不過就長期來看，新興歐洲區域基本面改善，且俄羅斯下半年還有降息的空間，因此新興歐洲可望出現補漲行情。 ---------------下一則--------------- Fed高鴿 年底升息有變數2017年08月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美聯準會（Fed）周三公布7月會議記錄顯示，雖然決策官員對於盡快啟動縮表已有共識，但由於憂心近來美國通膨疲弱，對下次升息看法陷入分歧，也讓美國年底升息恐出現變數。這份偏向鴿派的會議紀錄公布後，美元應聲回貶，金價、美債則雙雙上漲。 美元指數周三曾滑落至93.541，不過周四略見反彈0.37％；歐元兌美元周四也回跌至1.1694美元。美元兌日圓周四亞洲盤一度貶至109.71日圓，歐洲盤則回升至110日圓之上。 美元受壓，也提振紐約12月期金周三收高0.3％，周四續漲0.6％至每盎司1,290美元。美債也出現攀揚，與債券價格成反向走勢的10年期美債殖利率周三曾走跌4個基點至2.224％，創7月26日以來最大單日跌勢。 Fed會議紀錄指出，部分官員對通膨不振日益憂慮，因此主張目前應暫時維持利率不動，直到有跡象顯示「最近通膨疲弱只是暫時現象」。紀錄指稱「當前環境讓Fed在升息決定上能持續保持耐心。」 但也有官員認為，美國就業市場強勁，終就帶動通膨上升到2％。若等太久才升息，恐使通膨超過Fed設定目標，屆時將勢必付出更高代價。 Fed今年已兩次調高基準短期利率，它在今年6月曾暗示年內可能會再度升息1次，雖然沒有透露時間，但外界多預期為12月。不過，7月會議紀錄一出，也讓市場對年底升息看法不再如此篤定。 不過，Fed官員對於近期應開始啟動縮表則有共識。由於Fed下次會議將在9月19至20日舉行，日前已有部分官員表態9月會議將是宣布開始縮表的適當時機。 ---------------下一則--------------- 美多項數據顯示 景氣持續成長2017年08月18日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項數據，其中上周初領失業救濟人數創今年2月來最低、1973年以來次低。7月工業生產連續2個月增長，8月費城製造業指數優於市場預期，都顯示勞動市場和製造業景氣在增長。但值得注意的是，汽車業的景氣明顯出現降溫。 不過工業生產數據低於預期，加上思科等企業財報遜色，美股周四早盤開低，道瓊工業指數大跌逾百點或0.6％，標普5百與那斯達克指數則分別回挫0.6％與1％。 勞工部公布上周（迄8月12日止當周）初領失業救濟人數減少1.2萬人，下降至23.2萬人，低於市場預估的24萬人，創6個月來最低水準。今年2月創1973年來最低水準後回升，但人數在近期又開始下降。 上周請領人數連續128周低於30萬人水準，這是自1970年來最長時間紀錄。 較能反映勞動市場現況的4周移動平均數，上周減少500人至24.05萬人。過去11周以來，人數都維持在25萬人或以下水準。 前周（迄8月5日止當周）續領失業救濟金人數減少3,000人至195.3萬人，連續18周低於200萬人水準，顯示勞動市場相當緊俏。 聯準會公布7月工業生產月增0.2％，雖然略低於市場預估的月增0.3％，但卻是連續第2個上升。與去年同期相比年增2.2％。 其中7月製造業生產月跌0.1％，為5個月來第3度下跌。主要是汽車生產大幅下跌3.5％所拖累。 7月礦業生產月增0.5％，為連續第4個月上升，主要是石油與天然氣產量增加所帶動。至於公用共事生產月增幅高1.6％，這跟民眾在夏季增加用電量有關。 費城聯邦準備銀行公布其8月製造業指數，從7月的正19.5點下降至正18.9點，但仍然高於市場預估的17點。指數在正數顯示製造業景氣仍在成長。 其中8月新訂單指數從7月的正2.1點飆升至正20.4點，顯示未來景氣將出現強勁增長。 ---------------下一則--------------- 新興股市 續航力十足2017-08-18 00:47:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 各區域本益比 https://goo.gl/UNvCoL 新興股市今年累計漲幅已達兩成，不過統計顯示，目前新興股市本益比（P�E）仍不到長期平均水準，法人認為，相對歐美股市本益比來到歷史上緣，新興股市未來續航力更高。 摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，今年新興市場具備物美價廉優勢，經歷波段落後補漲，統計至昨（17）日止，MSCI新興市場指數漲幅有22%，不過回顧歷史數據，當前新興市場股價除以企業獲利獲得的本益比僅16.1倍，遠低於長期平均24.2倍，凸顯新興市場評價之低，進一步比較美股本益比來到28.1倍、大幅超越長期平均23.7倍，也襯托新興市場價值。 就股價淨值比（P�B）來看，MSCI新興市場股價淨值比約1.6倍，也低於長期平均的1.8倍。福瑞認為，全球股市經過去年以來大漲，投資人普遍居高思危，此時應掌握低基期原則，減持有過熱疑慮的美國股市，增持相對廉價的新興市場。 福瑞指出，新興市場評價看來較低，也與企業獲利顯著改善密切相關，今年年初，主要機構預估新興市場企業獲利會較去年成長14.1%，但最新預估已上修到20.3%，配合美元回軟、投資氣氛熱絡、價值面優勢，新興市場只要有正面訊息，推升股市的動能不容小覷。 由於新興市場產業結構今非昔比，不再原物料一枝獨秀，隨著科技業發展，科技股已成為市場領頭羊。據統計，MSCI新興市場指數中，科技與金融業占比已增至26.7%、23.7%，高於能源和原物料類股的6.6%及7.2%，從前15大持股來看，亦有85%以上都是科技股和金融股，為投資人布局首選。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，從主要區域觀察，新興亞洲基本面穩定，拉美和歐非中東個別國家差異較大，但就資金動能來看，拉美最強、新興亞洲居次，歐非中東最弱，整體新興市場則有經濟普遍好轉跡象，結合評價面利基，建議投資人藉由區域型或多元資產基金，涵蓋多元機會。 ---------------下一則--------------- iPhone8、Model 3雙利多 科技基金有看頭2017年08月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年來打敗大盤的科技基金 https://goo.gl/JjFBvi 美國多家重量級科技業陸續公布上季獲利，截至8月11日為止，S&P500指數成分股已公布業財報的企業中，以科技產業表現最為強勁，盈餘成長年增10％，科技業獲利佳外，近期還有「iPhone8」及「Model 3」兩利多，科技基金後市仍有看頭。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，科技股後市在二大重量級明星產品蘋果iPhone8及特斯拉平價電動車「Model 3」出貨及量產帶動下，仍有一波漲勢可期。 就iPhone8而言，雖然近期市場對於能否如期出貨雜音增多，但不論如何，iPhone新機今年內一定會出貨，在市場大幅期待新規格的換機需求下，iPhone手機後市出貨量成長性看好。除了短期有這二大利多題材外，法人也看好科技股中長線趨勢。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，許多企業已意識到需要在技術改進，再進行投資才能在全球市場保持競爭力，新的軟體及數據分析能夠改善企業生產力並降低生產成本，讓企業維持競爭優勢，這個趨勢將持續推升科技產業支出。史肯達利表示，全球智慧型裝置越來越趨於普及，有利硬體設備更新及電子商務、雲端服務及大數據等商機蓬勃發展。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）說，牛市已長達八年，且幾乎每周創新高，可能已開始抑制投資人的投資意願。儘管如此，這次企業盈餘公布後更堅定貝萊德看好股票基本面的觀點，預期下半年科技股將會和金融股會帶動美股盈餘成長。或許有些投資人擔人美股和科技股漲幅已大或已到相對高檔，但董立文認為，正因為投資人目前居高思危的審慎投資氣氛，將可使評價倍數維持在一定水準。 ---------------下一則--------------- 擁資金行情 生技、科技漲勢猛2017年08月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近3年科技及生技指數單日下跌逾2％後表現 https://goo.gl/7d31Kv 觀察過去3年來，Nasdaq及NBI指數分別出現過20次及76次單日下跌逾2％的走勢，後1、3個月平均都重拾漲勢，尤其後3個月科技及生技類股漲幅分別達6.7％及2.6％，值得留意的是，生技指數才剛突破整理區間，加上下半年的基本面、題材面利多，反彈表現尤其值得期待。 鉅亨網投顧表示，生技類股的波動向來就較大，尤其更容易受到消息面的影響，過去3年來，NBI生技指數單日下跌逾2％的現象就發生過76次，也顯示這樣的震盪對生技股來說並不罕見。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，生技類股的基本面持續向上，尤其下半年重要的醫學年會將陸續登場，各家藥廠及生技公司多會趁此時公布新藥，加上美國FDA新藥審核速度正在加速，下半年製藥及生技類股都可望陸續有好消息傳出。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，7月美林全球經理人調查顯示，醫療保健股是防禦型產業中最受經理人青睞者，且自2009年起，醫療保健股已連續第八年獲經理人加碼配置，是防禦型產業中最受經理人青睞的類股之一，在資金行情加持下，醫療保健股續航可期。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求且產業持續創新，生技產業良好的基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域。 駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。 ---------------下一則--------------- 政策風險降 醫療基金可低接2017年08月18日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 川普健保法案參議院版本在上月13日公布法案內容，然而參眾議院沒有通過，川普醫療改革議案停擺，預期9月參眾議院會期重啟之際，川普政府法令政策的重點將移轉到稅制改革等議題，醫療改革的不確定性暫告一段落。 法人解讀，美國擬用增加競爭解決藥價問題，政府直接和藥廠議價的風險降低，此刻，醫療類股還在相對折價區間，建議投資人可低接醫療保健股票型基金。 根據高盛證券統計，美國標普500指數中，醫療生化產業2017年第二季營收及獲利成長整體表現超越市場平均，截至12日為止，醫療生化產業有92％的公司公布季報，其中，獲利超過市場預期一倍標準差以上以及獲利優於市場預期的比例分別為58％及82％，優於市場平均的49％及70％。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，價值型共同基金對醫療產業加碼比重穩定增加，成長型共同基金對醫療產業減碼的幅度已漸趨緩；儘管目前整體市場對醫療產業的資金仍維持淨流出，6、7月投入醫療產業資金出現連續8周淨流入，為2015年7月以來持續最久的一段期間，資金流顯示醫療產業投資氣氛改善。 江宜虔指出，美國食品藥物管理局（FDA）今年來核准新藥件數達28項，已超越2016年全年的22項，以3年移動平均值來看長期FDA核准新藥件數趨勢，近年核准件數持續增加，有利醫療產業成長；值得注意的是，FDA局長曾宣示，將加速創新藥品審核速度。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年FDA審核新藥速度加快，今年上半年已通過28件，高於去年整年的25件，加上臨床實驗數據優於預期，配合併購回溫及IPO活絡，及評價面極具吸引力下，仍持續看好生技醫療類股後市表現。 ---------------下一則--------------- 生醫股Q2獲利佳 後市甜2017-08-18 00:47:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投資發行生技基金績效 https://goo.gl/Uxtzei 美國企業財報公布接近尾聲，其中生技醫療產業在第2季獲利表現不俗，S&P 500成分股中，醫療保健類股第2季獲利優於預期的比率高達81%，在S&P 500指數11大類股中表現名列前茅。 此外，以生技和製藥產業為主要成分股的NBI生技指數，第2季成分股整體獲利狀況也優於市場預期13.1%，顯示生技醫療類股在獲利動能仍然強勁。 投信法人表示，相較於去年，今年來生技醫療產業無論是在新藥數量、研發數據和資本市場活動上，表現都較去年優異，在獲利穩健、評價面具優勢，以及政策可望鬆綁等利多支持下，生技醫療類股後市表現仍可期待，建議投資人適度以生技相關ETF或基金布局。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，近期受到美國與北韓政治風險影響，使得全球金融市場短線動盪，生技醫療股也受波及，不過，從趨勢指標來看，NBI生技指數的季線與年線在今年2月底黃金交叉後，至今仍呈現多頭向上格局，上升趨勢並未破壞。 另外，從企業獲利來看，第2季NBI指數成分股整體獲利優於市場預期13.1%，部分大型生技公司在財報公布後上調今年全年獲利展望，有助帶動指數上攻，中長期表現仍值得期待，短期的回檔修正，不失為進場布局契機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年來獲准在美上市的藥物數量明顯攀升，至8月初FDA新藥核准達28件，已超越去年全年，顯示新藥成長動能強勁，此外，現階段美國大型製藥及生技公司帳上現金水位約1,750億美元，多數公司表示未來將有併購計畫，有助生技產業資本市場活動持續熱絡。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉分析，第2季生技產業財報，中大型生技公司財報多優於預期，並有部分公司上調財測，顯示基本面保持穩健、生技長期成長趨勢未變。在評價面具有優勢、FDA新藥審核保持較快速度，以及併購消息持續傳出等利多下，投資人可持續定期定額或逢回分批投資。 ---------------下一則--------------- 登近1年半新高 深証中小板開趴 相關ETF同樂2017年08月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 深証中小板指數創近1年半來新高，近期漲勢帶動連結中小板指數ETF，近1個月表現最佳上漲2.25％，觀察盤面轉佳，近期中小板指數呈現震盪偏多趨勢，指數向上突破月線，底部支撐穩固，後市經濟表現持穩、企業獲利、改革政策等利多，漲勢可望延續，有利相關ETF或基金布局。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，從陸企獲利來看，至7月底，兩市上市公司已有超過6成企業發布中報，中小板披露比率99.54％，業績增速32.5％，報喜比率達77.3％，表現優於第1季的66％，及去年同期的71％。 企業營運表現仍維持高水平，有利個股及指數表現，中小板成分股中原物料、可選消費、工業的占比約為4成，在現階段以供給側改革為投資主線之趨勢下，也可望受惠。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股目前盤面蘋果題材活躍，大消費已逐步顯現價值、盈利增長中小市值成長股為盤面焦點，區塊鏈概念股、雄安概念、OLED等題材近期皆有不錯的表現，消費板塊如白酒及家電、大金融等板塊可持續關注。 預期滬指近期將在3,200∼3,300點間震盪整理，總體結構性上行趨勢尚存，重點關注中報超預期的藍籌及中小股。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，歐美經濟環境轉佳，帶動大陸採購經理人指數表現，企業獲利能力優於市場預期，股市保持正面動力，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，將可能提高下半年投資勝率。 大陸經濟持穩、企業獲利持續改善，中小板指數成分股多為新興產業龍頭股，可望受惠於政府改革政策，後市表現可期。 群益投信建議投資人，不妨透過相關基金，或連結中小板指數的ETF來介入，把握陸股這波投資契機。 ---------------下一則--------------- 避險需求升高 組合基金 7月規模大增2017年08月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 風險升溫，凸顯組合型基金具備布局不可或缺的價值。圖�美聯社 https://goo.gl/zjQF8L 根據投信投顧公會統計，國內投信發行組合型基金規模，7月規模較增加68億元，今年以來則增加274.5億元或21.68％，不論是股或債，新興或成熟市場，當風險顯現升溫，具備規避波動吞噬投資績效的資產，往往隨投資策略轉變而增加，凸顯組合型基金具備布局不可或缺的價值。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，組合基金優勢在於整體投資策略只要看對趨勢，因應金融市場變動適當調整布局比例，都有助穩定投資收益，將是現階段持續看好全球股市，又怕高檔震盪的必要策略；透過全球股債平衡方式進場，既能掌握股市漲勢，又能獲取債券收益，並有效降波動風險，應是更合適的布局方向。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美股財報公布期高峰已過，市場重心將轉回到總體經濟等議題上，預期包括美國債務上限、聯準會（Fed）縮表會議、傑克森洞央行會議，將是全球近期主要關注焦點；雖然國際經濟向復甦方向前進，但變動風險仍高，投資布局風險顧慮提升，布局組合型資產將成為最佳因應對策。 宏利投信認為，由於固定收益市場漲幅擴大，但仍存在不確定因素，投資偏向防守型策略，看好固定收益帶來相對穩定的表現。隨利差收窄，主權債價格獲支撐，策略性布局是掌握機會關鍵，隨著資金持續流入，信用利差收窄，導致估值上升，可透過持有主權債和公司債尋求收益。 Fed維持利率不變，近期美通膨表現溫和，市場擔憂升息步伐恐放緩，年內升息機率降至5成以下；法人強調，美股續創新高、國際原油價格攀升，市場氣氛轉趨risk-on（無懼風險），帶動新興市場風險情緒回溫，基本體質面佳、價值面相對低估主權及公司債，仍是可鎖定標的。 ---------------下一則--------------- 地緣政治攪局 配置組合基金資產 防震2017年08月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國與北韓再掀地緣政治風險，全球市場緊急避險，但這波景氣循環帶來的獲利回升動能應能持續，全球企業獲利估值穩健成長延續至2018年，全球股市隨風波平息多頭將延續，政治地緣事件屬偶發，市場短暫獲利賣壓難免，建議配置組合基金為核心，利用收益多元組合，有利緩和單一資產波動及市場敏感度。 日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，9月將面臨美國聯準會（Fed）縮表、歐央行討論縮減購債計畫、美國債務上限議題，加上全球市場也因為美歐等主要央行的言論時而偏向鷹派、時而轉向鴿派而起伏，今年以來漲多的資產恐陷入高檔整理，擁有多重布局不同景氣位置的投資組合，將有相對較佳下檔保護。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫指出，儘管全球政局動盪，不明朗隱憂加劇，但全球經濟動力悄然成長並未放慢，從投資角度來看，美元溫和、通膨維持低水準，及Fed相對審慎並依賴數據表現而行動，將為新興債市和股市提供有利環境，建議可按照策略偏好，重新平衡投資組合。 富蘭克林證券投顧指出，隨東北亞地緣政治風險升溫，夏季資金動能減弱，伺機獲利出場，使美股續創新高的行情暫歇，但這波調整應視為短期技術性修正。 第4季美股大多有亮眼紅盤行情，建議透過風險較整體股市為低的平衡型基金介入，有利掌握風險性資產短期拉回整理後往上攻堅機會。 ---------------下一則--------------- 利多加持 新興債魅力不墜2017年08月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興債券指數漲勢強 https://goo.gl/wKnD32 新興市場景氣增溫，投資熱潮再起，相對於新興股市，波動度較低的新興債市更是吸睛焦點。野村投信表示，除了基本面利多，市場追求收益趨勢不變，資金可望持續流入新興債市，其中財務體質優於歐美企業的新興市場企業債，以及資金相對寬鬆的新興市場當地貨幣債，都頗具投資價值。 天達資產管理新興市場混合債券策略經理韋思德（Grant Webster）表示，以基本面來看，全球工業生產位處於金融海嘯後的高檔，成長態勢不變，多數因子仍在健康水準，但貨運及原物料增速則有放緩跡象。 至於新興市場景氣持續增強，新興市場（不含大陸）的經常帳GDP占比由虧轉盈，且盈餘占GDP比重逐漸上揚，新興市場再次擔任出借美元給其他國家的角色。此外，新興市場與成熟市場驚奇指數同步穩定向上，整體趨勢有利新興經濟體成長前景。 強勁的資金動能也是推升新興債市的重要因素之一。今年以來新興債市已吸金高達712億美元，累積淨流入量已創2013年以來新高。 韋思德指出，國際資金持續湧入新興市場，但是過去一個月動能略微減緩，但新興市場與成熟市場實質利差持平於3％左右的水準，在低度成長以及低度通膨環境下，新興債市的收益率仍具備吸引力。 至於現階段的布局策略，目前相對看好新興貨幣以及美元計價債券，因此採取加碼策略，當地貨幣債則是中立看待。由於新興市場經濟持續增強，新興企業也是值得留意的標的，持續增強的基本面以及對於新興企業債券的需求面良好，將讓信貸利差保持在較窄的水準，當成熟債市出現短期波動時，新興企業債將具抵禦波動能力。 野村投信指出，新興市場具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢，今年以來投資人信心逐漸回溫，雖淨配置比例自高點回落，但根據統計，基金經理人已連續七個月看好對新興債市並維持淨加碼，預期未來新興債市仍可望持續受到青睞。 ---------------下一則--------------- 一高三低優勢 目標到期債正夯2017年08月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 三年到期新興債券基金一高三低優勢 https://goo.gl/LUvjjJ 近期債券型基金掀起目標到期風潮，由兆豐國際投信發行的三年到期新興債券基金亦獲金管會核准，將於9月4日展開募集，設有美元與人民幣雙幣別，累積型與配息型雙級別，募集上限為新台幣100億元（美元等值新台幣50億元，人民幣等值新台幣50億元），保管銀行由台中商銀擔任。 該基金主要訴求以債息收益為主要報酬來源，投資人買入持有到期，時間一到，即返還基金的淨資產，不需預測進出場時點，也不需煩惱價格波動。 兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑表示，相較市場上同類型商品，該基金具有一高三低優勢：一高指的是，布局以高CP值的新興亞洲債券為主，根據統計，過去三年新興亞洲債券報酬率高於美歐同等級債券，但波動度低於美債，與歐債相近，風險報酬比較最優。 一低指的是低利率風險，基金投資組合存續期間不到三年，在升息環境下也不需擔心利率上揚風險；二低是低信用風險，布局以投資等級債為主；三低是低匯率風險，基金100％投資美元計價債，不需承擔當地貨幣與美元間的匯率風險。 此外，投資聚焦新興市場公司債，65％為投資等級債，其餘為高收益債，平均信評為BBB-，目標在追求風險與收益最佳化；預估持有50∼70檔標的，單一發行者投資比重不超過5％，可望達到分散風險效果。在沒有信用風險的前提下，這些債券愈接近到期日、價格會愈趨近於面額，屆時投資人即可取回基金的淨資產。 林邦傑表示，基金成立後，經理人會採取主動式管理，持續監控投資組合；在沒有任何信用風險發生的情況下，投資組合不會頻繁調整，以利維持低周轉率，降低操作成本，提升收益。 債市經過前幾年的上漲，利差已在歷史低檔，未來債券價格上漲空間有限，報酬來源將以債息為主。且美國將在相對短期內開始實施資產負債表正常化計畫，歐元區央行也可能逐步縮減量化寬鬆規模，隨著全球利率風險上揚，建議投資人不妨以目標到期策略布局債市，回歸債券投資本質，持有債券到期，領取穩定債息。
