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善用多元資產 提高勝率2016/10/27 05:35:45 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 第4季起市場面對美國總統大選、聯準會（Fed）升息等不確定因素，高波動環境確立，法人建議利用多元資產系列基金，則可降低波動度，提高長期投資率。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，選擇以波動管理為訴求，主要控制波動在3%~6%間的多元核心配置平衡基金，較能符合第4季想要降低波動的投資需求，野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖也表示，投資人往往有低風險等於低報酬的迷思，但透過LV（Low Volatility）低波動機制回測過去20年以來的投資成效發現，每個月底滾動投資一年的正報酬機率為94%，且累積報酬率為5.5%。 尤其今年股債市已累積可觀報酬，瀚亞投資建議投資人未來可以採取股債均衡配置，透過高收益債、投資等級債及高股息股票的多重搭配，來兼顧收益與降波動的雙向配置。此外，從股債平衡概念基金今年熱烈募集與規模成長，就可以看出市場對這類型產品的偏好。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐則認為，現在單靠股債配置已不足應付市場波動，投資人應該審視自己的投資組合是否夠多元和分散，建議透過全球股票、債券與另類資產全方位布局，既可為整體投資組合增加穩健度，也可靈活調整資產配置，同時兼顧波動風險和收益機會。 ---------------下一則--------------- 富達看好債市 偏愛亞洲2016/10/27 05:35:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達固定收益團隊主管麥肯齊（Charles McKenzie）指出，全球愈來愈依賴央行的行動，全球主要的央行正努力尋找第四枝箭，但投資人則擔心央行再也無計可施，無法繼續施展能刺激經濟的措施。從債市來看，亞洲是富達偏愛的地區。 央行的第一枝箭是降低利率，但全球主要央行的利率已低到無可再低，日本與歐元區更已陷入負利率。 第二枝箭則是量化寬鬆（QE）。麥肯齊指出，主要央行持有公債的比重將節節上揚，尤其日本央行持有公債占總公債的比重將從今年的38%大幅增加到2021年的78%，同期間英國央行持有公債比重也將從38%增加到62%，歐洲中央銀行（ECB）更是從15%暴增到73%。只有美國聯邦準備理事會（Fed）例外，持債比重可望從18%小幅下滑到16%。 第三枝箭是結構改革，但麥肯齊說，由於利率極低，各國政治人物就缺乏動機去實施刺激經濟的結構改革。2007年以來，全球主要國家債台高築，日本債務占國內生產毛額（GDP）的比重更高達517%。 麥肯齊表示，全球主要央行正尋找第四枝箭，但到底是透過殖利率曲線管理、財政政策、或是直升機撒錢，是否有效果？會產生那些後遺症？目前仍不清楚。 這樣一來，全球將持續處在低成長、低通貨膨脹、低利率的環境，投資人追求收益的需求不減，有利於債市，但需要採取更靈活的投資策略，才能從債市中發掘收益。 就區域來說，亞洲是富達偏愛的地區，主要就是著眼於亞洲的基本面佳。 ---------------下一則--------------- 大擁利多 A股有望向上突破2016年10月27日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 根據大陸券商最新報告，統計世界主要股票指數自設立以來的年均振幅，上證綜合指數年均振幅高達76％，比起英、美、日、德、法、韓、港、台股來說，明顯較為震盪；但是今年上證綜指振幅只有25％，還不及近年均振幅的一半，法人分析，大陸國企改革在加速推進，中小板、創業板成分股的第3季財報捎來佳音，雙利多加持下，指數向上拓寬振幅的機率大。 海通證券分析，A股經歷了2012到2013年業績主導行情、2014年利率主導行情、2015年風險偏好主導行情後；在2016年又重回業績主導行情，儘管大陸國慶後利空不斷，包含聯準會（Fed）升息機率增加，市場走勢已經抵擋風雨。 保德信中國中小基金經理張徑賓指出，大陸官方表示今年內將啟動「養老金投資運營」，並公告首批管理機構，這意味養老金入市的腳步愈來愈近，樂觀估計會將帶來約6,000億人民幣的增量資金，這對A股顯然是一大利多。 值得注意的是，上周在B股大跌和人民幣貶值的風雨打擊下，上證綜指逆勢上漲0.9％，張徑賓解讀，由此觀之，A股行情轉強，當前大陸投資人做資產配置時，股市僅占3％，地產配置高達65％，股票占比相比美國、台灣、德國等居民太低，當大陸官方政策性房市調控，看好資金可望「被趕進A股」，建議投資人可對A股保持樂觀，開始分批進場布局。 摩根中國基金經理人沈松表示，資金自十一長假後資金歸隊，已連兩周流入中港股市，帶動A股量能回升。雖然新一輪房市調控出台，多少壓抑短線市場風險偏好，但觀察過去兩年房價與股市呈現反向走勢，房價受壓回落時多伴隨股價動能回升，有鑑於當前通膨低檔，市場流動性偏寬鬆下，看好資金有望由房轉股，以科技、消費、醫藥等受房市調控影響較小的板塊較具表現機會。 本周登場的「六中全會」也值得投資人留意，沈松指出，伴隨六中全會正式登場，政策改革主題短線不僅是市場焦點，也有利A股醞釀上漲動能，隨著A股質量向上再提升，新經濟概念等新興產業重要性可望躍進。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，統計2006年以來，歷次消費旺季（10月至隔年3月）間，上証指數及深圳指數的表現，兩者分別上漲13.9％及18.3％，明顯優於淡季（當年4月至9月）時期的7.1％及12.5％，故受惠消費旺季到來，A股後續行情可期。 ---------------下一則--------------- 人民幣息收誘人 Q4資金避風港2016年10月27日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 人民幣於上周出現進一步貶值趨勢，但法人認為，人民幣貶值加速有利於外匯儲備穩定，並有助於大陸國內資產價格穩定，人民幣息收較高，成為第4季資金的避風港。 十一長假期間，因國際美元明顯升值，導致人民幣中間價由節前的6.6778元大貶，一度失守6.75元，創6年新低，保德信多元收益組合基金經理人李宏正說，在中間價的引導下，加上市場購匯需求強勁及大行維穩力道明顯降低，令CNY、CNH雙雙走低。 值得注意的是，這一波人民幣貶值與年初人民幣大幅貶值並不相同，交易員對人民幣價格預期的遠期和期權市場沒有太大變化，顯示雖然人民幣屢創新低，但市場並沒有恐慌性貶值的預期，人民幣兌美元走弱只是受美元走強驅動而已。 台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，美國9月CPI攀升至1.5％，創下2014年11月以來新高水準，在通膨壓力漸增下，Fed升息腳步逼近，也帶動美元轉強走勢，而人民幣的息收居SDR之冠，將持續吸引全球央行及政府機構布局。 因此，她看好美元及人民幣後市，是震盪行情下的資金避風港。 楊珮玉表示，而且人民幣在今年10月1日納入SDR，人民幣權重高達10.2％，擠下英鎊及日圓，成為僅次於美元及歐元的第三大強勢貨幣。由於SDR具國際支付功能，將大大地提升主權機構持有意願，另一方面，人民幣目前3個月存款�RP利率高達3.65％，遠遠高於其他SDR貨幣，將變為更搶手。 就大陸固定收益資產後市，李宏正認為，自今年6月開始，在寬鬆流動性以及海外市場負利率環境下，金融機構又開始大肆配置大陸國債，受到流動性充裕、優質資產短缺以及經濟基本面疲弱等因素推動，大陸債市走多，但大陸美元債券近期已出現漲多回檔，點心債則仍有持續吸引資金的高收益率，若是投資人想投資人民幣資產，建議投資人可多元配置。 ---------------下一則--------------- 南向效應 東協股大吸金2016/10/27 05:35:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲國家政策南向發展內容 https://goo.gl/4KaEh0 今年以來東協股市不論漲幅及資金流向，都繳出亮眼成績，看好東協的成長潛力，亞洲國家舉凡台灣、中國大陸、日本皆提出「南向計畫」，展現投資東協的強烈意願。 東協的發展機會有目共睹，今年以來東協股匯市經過長期打底，資金大舉回補，更使東協表現受到關注。根據統計，今年前三季外資對東協三國中的泰國、印尼、菲律賓股市買超金額超過70億美元，正式超越2012年的67.6億美元，創下17年來最高。 摩根東協基金經理人黃寶麗表示，東協市場除了受到資金重視，看好東協的成長潛力，亞洲許多國家也相繼推出大型南向政策，鎖定東協市場。如日本2015年起，擴大對東協的直接投資，統計當年日本對東協直接投資達1,809億美元，較2010年成長三倍之多，不但連三年超越大陸對東協的投資，也讓東協成為日本最大投資區域。 大陸推出一帶一路政策，外部最大受惠者亦是東協，黃寶麗指出，目前泛亞鐵路規劃的三大路線，包括雲南昆明經越南河內、寮國永珍、緬甸仰光至新加坡，總路線超過1萬公里，以及預計2020年通車的中寮、中泰鐵路，未來將串起整個亞洲內陸交通。 台灣提出的新南向政策，則將改變過去以東協及南亞為出口代工基地的型態，轉為擴大與東協國家產業供應鏈整合、連結內需市場，建立新經貿夥伴關係，並爭取與東協市場的合作機會，拓展台灣與東協經貿發展的縱深。 ---------------下一則--------------- 債券ETF 免稅期將延長2016/10/27 05:35:42 經濟日報 記者朱美宙、趙于萱、王奐敏�台北報導 債券ETF交易稅概況 https://goo.gl/OhrfUP 財政部長許虞哲昨（26）日釋出，債券ETF（指數股票型基金）交易稅可望繼續減免十年的訊息，投信業者都對此樂觀其成，認為此舉將有助於台灣的債券ETF市場活絡，與ETF商品的多元化發展。 財部已正式研擬債券ETF交易稅減免十年、公司債和金融債交易稅停徵期限由2017年1月1日延長10年，2026年12月31日截止。此案須由立院在年底前三讀，明年才能正式上路，對象則以原型債券ETF為限，槓桿與反向債券ETF並不適用。 目前債券型ETF交易稅率為0.1%，股票ETF交易稅率為0.3%，但因利率時代，0.1%的交易成本若免除，對成本結構至關重大。如，目前10年期台債約0.88%，交易稅就相當於八分之一的成本；若是以往的高利時代，交易稅比重就會相對下降。 對於財政部願意點頭鬆口延長免稅年限，有意發行ETF的投信業者都大表支持，櫃買中心並規劃發行原型債券ETF。櫃買中心是希望透過債券ETF的發行，讓一般投資人也持有利差型產品。台灣證券交易所則是規劃發行槓桿與反向債券ETF。 在債券ETF布局最積極的元大投信總經理劉宗聖說，樂見ETF產品能更多元化，有利於投資人資產配置。 其他投信也表達高度興趣。國泰投信總經理張雍川說，過去壽險機構交易債權商品，享有免交易稅優惠，如今主管機關開放投資人投資債券ETF也能免稅，等於把起跑線拉平，有助提高投資興趣。而且，債券單日波動幅度比股票低，適合長期布局，在交易過程免除0.1%的交易稅，對於投資報酬率的提升有明顯效果，也有利固定收益型ETF的交易熱度。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文說，0.1%的交易稅即為10個基本點，在低利時代，只要交易次數一多，就會產生成本過高問題，政策若能給予免稅，對發行機構或是投資人就有誘因。 ---------------下一則--------------- 平衡基金抗震 績效正2016/10/27 05:35:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 睽違兩年多，台灣境外基金市場再度出現新品牌。康和投顧於6月取得核准引進凱敏雅克資產管理公司，昨（26）日舉行上市發表會，第一檔產品為凱敏雅克精選多元配置基金。這檔平衡型基金自1989年成立以來，只有三年有負報酬，即使在2008年金融海嘯時都有正報酬，成為熱賣標的。 康和投顧總經理黎奕彬表示，投信投顧公會統計，平衡型基金占國人境外基金投資比重由兩年前的5.3%，大幅增加至近10.3%，基金規模更大幅成長81.9%，顯示台灣投資人對平衡型基金的喜愛。看好平衡型基金的市場，康和投顧與來自法國的凱敏雅克攜手合作，引進凱敏雅克精選多元配置基金。凱敏雅克以平衡型基金聞名，目前資產管理金額達535億歐元，約新台幣1.87兆元。 凱敏雅克精選多元配置基金自1989年成立以來，年化報酬率超過8%，只有三年有負報酬，即1994年墨西哥金融危機、2002年911事件次年、2011年歐債危機。在2008年金融海嘯爆發年，該基金仍然有正報酬。 凱敏雅克共同創辦人暨董事總經理赫德爾（Eric Helderle）表示，數年來，由於市場動盪，平衡型基金深受國際投資人青睞，發現台灣也有相同的需求，因此與康和投顧合作，引進凱敏雅克精選多元配置基金。此外，為滿足台灣市場對月配息商品的偏好，凱敏雅克特別為台灣投資人量身訂製美元（避險）月配息類股，期望滿足台灣投資人的需求。 凱敏雅克董事暨投資審議會委員聖喬治（Didier Saint Georges）指出，凱敏雅克精選多元配置基金在追求長期增長的同時，也嚴控下檔風險，因此股票的配置不會超過50%，未限制任何投資區域、產業、類型，靈活配置，並積極利用衍生性商品來管理風險。 ---------------下一則--------------- 固定收益型 有錢途2016/10/27 05:35:43 經濟日報 記者徐念慈、趙于萱�台北報導 美國標普道瓊指數公司常務董事約翰．戴維斯昨（26）表示，國際資金青睞ETF的趨勢愈發明顯，看好全球ETF資產管理規模持續成長，特別是固定收益型ETF具有極大成長潛力。 戴維斯指出，全球債券市場規模比股票市場規模大，但在ETF市場仍以股權商品為主，股權及債權商品的占比約八比二；資本市場發展成熟的美國市場也以股票型ETF為大宗，相關ETF的成長潛力可期。 亞洲市場中，因投資人的投資偏好差異，固定收益型ETF的占比不到一成，戴維斯認為，亞洲發展固定收益型ETF的潛力比美國大，預期投資人會愈來愈接受以多元類型ETF進行資產配置。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇說，Q4國際市場變數紛雜，美道瓊指數屬長線上漲的指數，遇重大利空衝擊，出現相當幅度修正後，往往有明顯反彈，可適時布局反向型ETF避險。 ---------------下一則--------------- 美升息氣氛漸濃 陸資美元高收債成新寵2016年10月27日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 大陸債市下半年來表現 https://goo.gl/17x6JS 美國今年底升息氣氛日漸濃厚，推升美元指數近日飆高，來到98左右的高檔位置，投資人紛紛緊抱美元資產，採用美元計價的境外陸資美元高收益債券成為市場新歡。 第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，9月美國會議結果公開後，市場反應相當積極，考量到未來金融市場波動性可能會加大，資金已經開始轉進美元高收益類資產。 陳以姍認為，供求關係將是影響境外中資美元高收債市場的關鍵要素。而隨著美國經濟復甦、大陸經濟增長放緩與人民幣緩貶，同時促使境內資金轉向海外市場尋找收益，配置陸資美元債。 法人指出，陸資美元高收債受到利率波動影響較低，而且在低利率環境下，資金追求高收益商品的趨勢不變，陸資美元高收債未來仍將是投資人青睞選項。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，點心債券目前主要優勢包括相對較高殖利率、供給減少、流動性寬鬆及整體信用風險低。 陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，大陸政府有意維持一定經濟成長下，央行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫、美年底升息與11月總統大選結果出爐後，市場不確定性可望進一步壓低，大陸政府持續推動經濟結構調整政策的成效已逐漸發酵，大陸經濟數據多數呈現好轉，生產與投資月增率均改善，看好人民幣債券後市表現。 富蘭克林華美中國傘型基金之中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，第4季大陸債市存在不少利多，包括理財新規對權益和非標資產的限制性投資監管，可望加速理財資金轉向債券。 ---------------下一則--------------- 沙國首發債 帶旺新興債熱度2016年10月27日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 成熟國家與新興國家公債殖利率比較 https://goo.gl/EisCgG 沙烏地阿拉伯於上周發行175億美元規模的主權債券，這是該國首次對外發行發債，也是新興市場國家中有史以來最大的發債金額，因此新興市場美元債券發行量於上周勁揚至250億美元，更創下單周最高發行量紀錄。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，受到國際油價影響，沙國的石油收入下滑，導致今年預算赤字達870億美元，因而有此次的大規模發債，但國際利率環境持續低檔，市場追逐高利差的趨勢不變，且沙國信評高、違約率低，市場反應熱烈。 劉璁霖指出，沙國發債良好推升歐非中東債市和新興市場債整體熱度，市場亦對大陸公布第3季經濟成長率6.7％符合預期，以及看好歐洲央行宣布明年將可望持續購債等保持樂觀看法。 宏利亞太入息基金經理人王建欽指出，9月美國調降2017年升息步調及市場利率預期，提供債券市場穩定的投資環境，10月開始，預期市場波動將因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，亞洲投資等級債券堅實的基本面可望帶來進場契機。 王建欽認為，除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍持續看好。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，美國一旦升息，新興債短線雖受衝擊，但就長線來看，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等三利多加持下，可望抵消美國升息的不利因素，長線仍看多，建議可逢低布局。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，預期今年印尼仍有1∼2次的降息空間，世界銀行也預期今年GDP將成長5.1％，顯示市場對於印尼經濟復甦具信心。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：巴西降息 新興債逢低布局2016年10月27日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 巴西央行10月19日宣布調降基準利率1碼至14％，這是巴西近四年來首次降息。由於商品價格回溫、巴西黑奧轉強，有助減緩輸入性通膨帶來的物價疑慮，因而給巴西央行更大的貨幣政策空間來刺激經濟，因此激勵巴西股、匯、債市表現，今年到10月21日止，巴西美元債漲幅便超過28％，巴西當地債的漲幅亦超過27％，表現出色。 此次巴西央行宣布降息1碼，並表示2017年的利率目標為10％，巴西貨幣政策正式進入降息循環，投資人信心大振。瑞銀新興市場債基金經理人費梧塔（Uta Fehm）表示，巴西的貨幣政策走向，正投射出整體新興市場國家的貨幣政策走向：多數的新興市場國家降息或是寬鬆貨幣政策才是主流。 費梧塔指出，美國的升息決策，對新興市場債券確實是壓力，但絕非利空。觀察自2004年以來，不論是美國升息後或傳言QE可能退場時的新興市場債券表現，發現當美國宣布升息時，確實拖累新興市場債券走勢；但確立升息後的一個月，新興市場債出現2∼4％不等的漲勢，三個月後更有逾5％的漲幅。 費梧塔表示，新興市場國家債券經濟轉佳，加上挾著較高的收益率，成為市場吸金機。摩根證券統計，新興市場當地債到期收益率近6.3％，新興市場美元債也有近5％水準，吸引資金湧入。今年到10月19日止，共同基金淨流入近450億美元的資金到新興市場債券基金，強勁資金動能推升新興市場債券漲勢，巴西美元債券即為一例。 瑞銀新興市場債基金今年以來便看好巴西債券的表現，因而於低檔加碼巴西美元債券，帶動基金績效表現相對亮麗。 費梧塔認為，目前新興市場國家經濟持續溫和成長，為新興市場債提供有利基本面，即使商品價格未繼續攀升，但只要走勢持穩，美元新興市場債未來利差仍有進一步收斂空間，潛力相對較佳。瑞銀投信認為，若新興市場債券在美國升息前夕如出現拉回，反而是空手投資人逢低布局，或為已有部位投資人加碼布局的時機。
風險雙債需求熱 大幅增胖2016/10/25 04:14:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 9月境外基金規模 https://goo.gl/eCdDhv 根據投信投顧公會最新資料，9月境外基金規模大致與前月持平，為去年12月以來規模第二高，其中，高收債、新興債「風險雙債」增額最大，顯示資金態度未因市場不確定性干擾而縮手，對於風險性並能提供收益的商品需求依舊處於高檔。 境外基金規模繼8月突破3.1兆元大關後，9月規模微幅回落0.3億元，依基金類型來看，不論股票或債券基金，都較前月再度成長，且債券基金規模增至1.5兆元，創下去年11月以來的規模高峰；而高收債基金及新興債基金規模連續增長，是支撐整體債券基金的主因。 摩根投信副總經理林雅慧指出，受惠新興市場基本面回溫以及收益優勢，新興債基金買氣紅不讓，9月再增胖37.1億元，不僅連續四個月增胖，整體規模更創去年3月來的19個月新高；高收益債基金買氣也不遑多讓，連續三個月成長，並改寫去年12月以來的十個月新高。 林雅慧分析，9月適逢不少國際金融重頭戲，包括美國聯準會利率會議，部分資金選擇先行退場觀望，導致9月境外基金規模較8月下滑，但國際油價重回50美元大關，搭配中國大陸經濟數據報喜，也驅使資金持續進駐風險性資產。 由於新興債和高收益債在低利環境提供投資人較高的到期收益率，且多數基金具配息機制，符合國內投資人偏好落袋為安的投資需求，且波動度較股票基金低，能夠受惠景氣復甦，有資本利得空間可期，業者預期，風險雙債的人氣持續增溫。 ---------------下一則--------------- 國泰投顧建議：股六債四 聚焦亞洲市場2016/10/26 04:37:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 國泰投顧指出，資金浪潮支撐金融市場維持高檔，但全球央行政策及美國大選、義大利憲法公投等政治上的不確定性，仍會影響金融市場走勢。建議投資人股債比為6：4，尋找遭低估的資產，同時控制波動風險，就不怕市場黑天鵝來干擾。 全球目前仍處於超低的利率環境，全球資金更迫切追求收益。國泰投顧指出，在債券部位，投資人可布局美國高收益債券、亞洲投資等級債券基金，兼顧收益率與資產品質。 在新興市場中，亞洲最具投資價值。國泰投顧分析，新興亞洲本益比低，經濟成長率領先其他區域，且現金股利率具吸引力，在全球資金仍屬寬鬆下，最具上揚潛力。 ---------------下一則--------------- 歐美10月製造業PMI皆攀高2016年10月25日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 歐美製造業PMI https://goo.gl/Y1A9yT 研究機構Markit周一公布的兩項調查顯示，歐元區及美國製造業進入第4季後皆有加速成長的跡象，不僅10月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）初值創30個月以來最高點，美國10月製造業PMI也達到1年來高點。 周一報告顯示，歐元區製造業PMI由9月的52.6上升到10月的53.3；綜合PMI初值則增至53.7點，為10個月來高點。在各項子指數當中，新訂單指數在10月創下今年以來高點，顯示接下來幾個月歐元區產業可望繼續成長。訂單需求擴大連帶推動企業擴大徵人，也使10月就業指數達到3個月高點。 最受外界關注的價格指數也在10月創下5年高點，稍稍減緩外界對歐元區通膨率過低的疑慮，也將成為歐洲央行（ECB）12月決策會議時的重要參考指標。 目前歐元區通膨率僅0.4％，遠低於歐洲央行設定的2％目標，使歐洲央行在明年3月前維持每月收購800億歐元債券的計畫。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區經濟加速成長，物價也開始回升，皆使第4季前景看好，令外界推測歐洲央行未來將縮減量化寬鬆（QE）規模。」 若從各國表現來看，德國綜合PMI繼9月下滑後，10月反彈並創下今年以來次高紀錄。法國整體產業成長雖較9月減速，但新訂單指數成長仍透露往後幾個月PMI可望反彈。 同樣在周一公布的美國製造業報告也指出，10月美國製造業PMI初值從9月的3個月低點反彈至53.2點，是過去1年來最高點。在各項子指數當中，製造業生產指數已連續5個月維持成長，並在10月達到1年來高點。 近幾個月在美國總統大選局勢未定的情況下，企業投資持續低迷，但周一報告顯示10月製造業新訂單指數創下1年來高點，令外界看好總統大選後國內需求將回溫。 ---------------下一則--------------- 台股波段高點 估落在下季2016/10/25 04:14:17 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股受歐美股市回穩的帶動攻上9,300點，不過國際政經情勢變數仍多，建議短線暫勿躁進追高，靜待美國及歐洲情勢明朗化，推估台股波段新高點應在明年第1季。 台新台灣中小基金經理人王仲良指出，目前國際情勢糾結在美國聯準會（Fed）升息逼近、美國總統大選、義大利公投以及英國硬脫歐疑慮升高等，短線追高風險較大。 台股則是外資買超力道減弱甚至轉成賣超，且選擇權空方操作力道正在增強中，外資已有居高思危意識，預期10月底前難脫盤整格局。個股表現則看好五大選股方向，包括利基型題材的傳產類股、具轉型題材的電子業績股、大陸開放二胎化政策受惠股、受惠4G LTE建置與物聯網相關網安及網通類股、手機RF元件受惠股。 保德信基金經理人賴正鴻分析，未來動向不脫上述國際局勢變動，一旦出現黑天鵝級的利空，建議投資人可站在台股的買方，此外台股殖利率仍頗吸引人，預料外資出現較大賣超，台股也有下檔有撐。 此外，歷年第4季到隔年第1季，都是台股投資人獲利的良機，估計明年台股上市櫃企業獲利平均有一成的成長空間，台股創波段新高的時間點可能在明年第1季。 日盛高科技基金經理人施生元表示，10月維持電子業旺季，iphone 7的需求較市場預期強勁，半導體相關業者因為2017年農曆年較往年提早，再加上高階製程持續維持高產能利用率，故客戶將會提早下單，使得第4季半導體淡季不淡。 蘋果於9月發表iphone及iwatch新機之後，本周將發表Macbook新機與公布財報，蘋果相關供應鏈第4季的需求維持高檔，可留意規格變化受惠的相關供應商。 施生元指出，預估大盤目前為箱型整理，現階段市場的壓力將是第3季財報的預期反應，在操作上仍以基本面為主軸，第3季財報有機會表現佳為主要觀察重點。 ---------------下一則--------------- 十大台股基金 今年來漲一成2016/10/26 04:37:00 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股基金今揚眉吐氣，受惠投資人不少，根據投信投顧公會最新統計，至9月底止規模前十大的台股基金的績效，年平均漲幅逾一成。 儘管台股基金近一個月績效低於預期，不過以近一周而言，規模前十大台股基金的績效均出現反彈。保德信高成長基金經理人葉獻文指出，市場預期蘋果財報不俗，蘋概股應援下，台股昨（25）日盤中再創15個月來最高，收盤時距9,400點大關只差一點，外資依舊是台股控盤要角。 在投資策略上，葉獻文建議，台股基金具有波動性相對高、景氣循環趨勢向上、台灣經濟體質佳三大特性，值得投資人定期定額投資；投資人可適時設定停利點10%到20%，將鎖利金額轉投資相對穩健的母基金，譬如亞債或多元收益型基金，無論多空，善用「低點加碼」及「鎖利」布局台股基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，目前台股的外資期選指標仍相對正面，加上基本面上顯露回溫態勢，預期短期台股仍可維持相對多頭的趨勢，後續仍需持續觀察外資動向。 投資布局方面，電子族群看好半導體、伺服器類股；傳產方面可留意由車用電子趨勢所帶動的相關個股。 ---------------下一則--------------- 陸股題材多 分批布局2016/10/25 04:14:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國大陸十一黃金周後，A股各大指數拉出長紅，但今年以來，A股仍有超跌現象，又以中小板、創業板跌幅最重，幾乎逼近二成。法人表示，上證指數昨（24）再度站上3,100點大關，量能明顯放大，後市受到關注，建議投資人可在Q4分批進場，掌握A股反彈契機。 盤點A股主要指數，可發現今年來中小型A股跌勢明顯較重，包括中小板、創業板，跌幅分別達17.2%、19.6%，大型股為主的滬深300指數跌幅約一成，A股基金表現連帶受到衝擊。 保德信中國中小基金經理人張徑賓說，繼中小板後，創業板Ｑ3財報大致公布告一段落，剔除爆發性成長的畜牧業龍頭溫氏股份，創業板成分股前三季業績增速較上半年更高，板塊業績好轉占比超過七成，企業獲利上行趨勢與中小板情況類似。 就整體環境看，A股在中國經濟轉型期的資產荒、低利率、金融穩定加持，搭配總經數據消弭A股回頭「蹲低」的系統性風險，張徑賓預期，A股第4季有機會震盪向上，且目前市場資金充裕，尤其官方政策驅逐違規進入地產行業資金，有利部分投資人轉進A股。 另方面，屢次讓A股吃閉門羹的MSCI明晟，9月對A股遞出橄欖枝，甚至強調不排除在例行評估時間點，也就是明年6月前，宣布將A股納入MSCI全球基準指數，加上全球最大ETF公司Vanguard已經納入A股，反映A股對外資的吸引力正逐步提升。 摩根中國基金經理人沈松表示，中共六中全會本周登場，官方維穩心態且有望釋放政策改革紅利，短線中國股匯市趨向穩定。投資人若有意掌握第4季行情，建議鎖定成長趨勢明確的互聯網、新消費、醫療保健、環保新能源題材。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金 規模反增2016年10月26日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 離岸人民幣兌美元匯率跌跌不休，但是以人民幣計價的共同基金規模，卻不減反增！投信投顧公會最新統計，以人民幣計價的境內基金，去年12月底規模為83.31億人民幣，但到今年9月底已增加到95.74億人民幣，金額增加12.43億人民幣，成長幅度達14.92％。 人民幣在過去一年出現利率與匯率雙降，根據央行與投信投顧公會統計，今年以來國人的人民幣存款餘額（DBU與OBU合計）從去年12月底的3,189.91億人民幣，下滑到9月的3,118.28億人民幣，存款金額共下滑71.63億人民幣，縮減幅度達2.24％。 法人分析，對比這兩項數據，可以發現在人民幣雙率下降的環境中，銀行存款的確失去誘因，但正因如此，也更凸顯人民幣資金去化的重要性，眼見人民幣已到低點，對人民幣理財的需求重新提升，造就人民幣計價的基金規模不減反增的現象。 瀚亞投資表示，人民幣已正式被IMF納入全球特別提款權的主要貨幣之一，此舉雖對人民幣當前的利率與匯率沒有影響，但卻反應全球企業與央行對人民幣需求正在提升；如此會更擴大人民幣理財需求，台灣投資人手中的人民幣，也會因此更需要明確的去處。 摩根投信副總林雅慧指出，人民幣10月入籃，除了有助提升人民幣儲備貨幣地位，讓人民幣的國際話語權再升級，更可望帶動全球機構投資人對人民幣資產的投資需求大增。光是今年來，境外機構便已增持大陸國債約1,000億元人民幣，資金未來配置人民幣安全資產的需求，更上看數兆人民幣。 長線來看，林雅慧認為，大陸經濟持續回穩，人民幣開放腳步持續，將吸引國際資金流入，帶動人民幣匯價保持溫和升值的態勢，且未來在美元強勢格局之下，人民幣將是成為與美元抗衡的主要貨幣之一，投資人的資金可以進一步配置在人民幣資產。 ---------------下一則--------------- 亞股資金流向 日風光居冠2016年10月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 儘管有近8成的美國企業財報優於預期，但受到美國總統大選與升息因素影響，資金仍處於觀望，或移往短天期的債市。在亞股部分，有鑑於日圓匯率變動不大，日股上周回升2.12％，吸引資金連三周流入；觀察上周亞股資金流向，根據彭博資訊統計，日本以6.92億美元淨流入居冠，韓國則以6.21億美元位居第二，台灣則獲得2.99億美元資金，位居第三。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日本央行（BOJ）將於10月31日到11月1日舉行會議，根據共同社報導，受日圓走高和個人消費低迷的影響，BOJ可能下調2017年度物價預期，也可能考慮延後實現2％通膨目標的時間。不過BOJ行長黑田東彥10月21日在國會談話表示，儘管如前所言，但暫時沒有放棄80兆日圓購債目標的必要，他並表示，和本、前財年相比，下個財年經濟成長將進一步加速。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來資金回流亞洲市場的趨勢明顯，主要是受惠於政府擴大支出、改革政策的落實以及民間消費改善等利多提振，基本面表現穩定，因此包括印尼、菲律賓、泰國、台灣、印度、南韓等股市今年來皆為外資所買超。 ---------------下一則--------------- 日股基金 一周流入0.22億美元2016年10月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 不甩市場雜音紛沓，新興市場挾著基本面持續回溫和估值便宜雙重優勢而買氣不墜，上周全球新興市場基金再以8.78億美元登上全球股市吸金王寶座；而受惠於美元指數狂飆至逾8個月高點，帶動日圓轉弱，日股基金上周轉吸金0.22億美元，反觀美股基金10月來周周失血。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，新興市場今年來通膨壓力下降，不少國家紛紛加入降息之列以刺激經濟，巴西與印尼上周雙雙調降利率，搭配基本面表現不俗，可望持許吸引資金進駐。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，相較於成熟市場利率已到達低檔，新興市場在通膨趨緩下，未來仍具有降息空間，尤其是新興拉美及歐非中東國家，未來吸金空間仍大。 此外，目前新興市場占全球GDP貢獻約接近40％，但新興市場占全球市值卻不到30％，未來成長空間仍相當大，故續看好新興股後市。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，市場高度預期聯準會年底升息機率高，最新利率期貨價格顯示美國12月升息機率超過6成，受到美國聯準會可能再啟升息，且通膨預期持續增溫所影響，近期美元指數漲勢強勁，指數已攀升至98，重返2月以來的波段高點水位，連帶使得日圓匯率趨貶，支撐上周日股強勁的漲升動能。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，美國除了財報公布之外，距離總統大選僅剩下二周半的時間，大選的局勢變化可能對市場產生更顯著的影響，在財報與大選的兩項不確定因素之下，預期未來兩周指數的波動應會擴大。 他建議，尚未進場或有資金欲加碼美歐股市的投資人暫且觀望，待大選底定後再行擇機進場。 ---------------下一則--------------- 印度基金有甜頭 本月績效在亞股名列前茅2016/10/26 04:37:01 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 在美國聯準會（Fed）12月升息機率上升到71%與中國大陸經濟數據表現憂喜交錯的影響，亞洲股市漲勢稍微收斂，不過整體表現仍持穩，10月以來僅菲律賓和新加坡股市小幅下跌0.27%和0.45%，反應到基金績效上面，本月以來72檔投信發行的亞股基金中，仍有50檔維持正報酬，其中，以印度基金表現最好。 群益投信表示，相較其他亞洲新興國家，印度在整體新興市場中經濟前景透明度高，主要是因為人口組成年輕，消費力道強勁，加上政府持續推動改革政策，有助經濟結構改善、吸引海內外資金進駐印度市場，使得印度股市在新興市場中表現居前，建議投資人適度布局印度相關基金，把握印度市場後續漲升行情。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟基本面持續改善，製造業採購經理人指數(PMI)已連續9個月擴張，包含國內與出口新訂單指數、產出指數等均明顯回升，通膨數據和匯率也相對穩定，加上政府致力於改革政策，成果已逐漸顯現在企業獲利上，未來兩年企業獲利成長速度料將加速，因此股市走升趨勢並未改變，中長期表現仍看好，類股方面可多留意金融、原物料與消費類股。 台新印度基金經理人翁智信指出，印度是亞洲基本面相對良好的市場，且政策面也積極作多。如印度政府提案注資2,300億印度盧比給該國的國有銀行，並於今年4月起，透過公開市場操作注資約119億美元到金融市場上，有助改善金融環境；就內政而言，印度內部結構亦持續改善，如2017年預算著重於刺激農村就業與消費。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 發光2016年10月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐股基金近3個月績效表現前6強 https://goo.gl/0IfqvJ 歐洲在寬鬆貨幣與財政政策並行下，有助於持續驅動經濟、企業獲利與股市表現。富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞（Philippe Brugere-Trelat）表示，下半年以來已看到新興市場經濟改善的跡象、商品價格走勢趨穩，加上歐洲寬鬆的貨幣與財政政策，均有利於提振企業獲利表現。 由於歐洲企業目前盈餘水準仍低於金融危機前的高點，未來成長空間龐大，若企業獲利有優於預期的表現，將是推升歐股後續表現的重要驅動力。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，大陸進出口數據不如預期引發原物料類股回跌，影響近期歐股震盪，但歐洲經濟數據表現並不差，包括歐元區工業生產、德國ZEW景氣指數，以及英國9月RICS房價指數均優於預期及前期。近期觀察重點除了義大利憲法公投發展，歐洲企業季報表現亦值得關注，可藉此研判企業獲利是否來到谷底。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。歐洲市場方面，在政策面持續寬鬆與經濟持續緩步復甦，企業獲利可望逐漸回升，且價值面亦較美股便宜下，歐股投資展望仍正面看待。 第一金投資投資長高子敬表示，驅使資金回流風險性資產，高利差型商品，包括高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。 先機環球股票基金富盛產品經理蔣智安表示，投資人應對英國日後應付脫歐後續程序保持樂觀的態度，畢竟再多的預測也趕不上市場的變化，唯有提前做準備，且選擇能夠分散風險的投資題材，才能適當的規避風險。 天利泛歐洲股票基金投資組合經理人Francis Ellison表示，歐股很明顯已走出英國脫歐公投的陰霾，歐洲央行的政策也持續支持經濟和市場的活動，目前仍看好歐股的投資機會，將持續從市場中挑選基本面穩健、營運良善、具有利基的好股票來建構投資組合。 ---------------下一則--------------- 10月PMI創一年新高 美股醞釀有基之彈2016/10/26 04:36:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美ISM製造業指數站上50後的美股表現 https://goo.gl/YXWK8L 美國公布10月製造業採購經理人指數（PMI）為53.2，創下去年10月以來新高，反映美國經濟穩健復甦。統計顯示，美國PMI站上50之後，往往有利美股表現，法人預期短線升息震盪後，將回歸基本面行情。 觀察本次美國PMI公布的PMI分項指數，主要受惠「製造業產出」及「新訂單指數」項目拉動，此二項指數的成長速度已創下近一年來的最快增速，顯示第4季來自實體經濟的需求增溫。 根據過往經驗，只要美國ISM製造業指數站上50，在基本面支撐下，美股皆有一波行情，且隨持有時間拉長至一年後，平均報酬率為12.7%，正報酬機率百分百，顯示經濟景氣復甦有利推動股市行情。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，目前正值美國企業公布第3季財報，根據路透統計，S&P 500指數成分股中，已公布財報的120家企業，共有78%表現優於預期，整體來看，S&P 500成分股企業第3季獲利有機會增長1.1%，搭配經濟數據持續改善，利於成長動能延續，對美股而言屬於中長線利多。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，就美股後市來看，影響最大的因素仍在美國總統大選及聯準會升息，以往大選前夕，政策不確定性及VIX指數普遍有上升情況，不過，現階段民主黨參選人柯林頓．希拉蕊民調支持度與共和黨參選人川普逐漸拉大，若無重大突發事件，柯林頓勝選機率可望領先；就歷史經驗分析，民主黨勝選對於美股的漲升行情較有助益，選股不妨留意景氣復甦概念的房地產、零售消費族群。 在升息方面，由於聯準會態度傾向緩升，配合美國經濟趨穩，富蘭克林證券投顧認為，美股下檔仍有堅實支撐。根據摩根士丹利預估，S&P 500指數未來一年的目標價從2,200點上修至2,300點，主因相較於債券價格，美股更有吸引力，加上投資人並不預期美股大幅走高，有利美股表現。 ---------------下一則--------------- 美大選倒數計時 基建原物料高收債 贏面大2016年10月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美大選兩黨候選人對各類資產影響 https://goo.gl/0gRTsA 美國大選倒數計時，目前市場風向球傾向民主黨候選人希拉蕊來看，一旦勝選將有利於整體美股外，包括基礎建設、原物料及科技都是重點受惠產業；而若民主黨在國會席次中取得過半席次，對生技及金融恐帶來較不利的影響。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對投資策略指出，川普與希拉蕊都有關於擴大基礎建設的政見，不論誰當選，基礎建設及原物料類股都可望因此受益。 若希拉蕊當選，歐巴馬時期政策可望延續，不確定性的降低有助整體美股指數走高，但特別看好有政策支撐的基礎建設及原物料類股。 另外，國會可能通過免除企業匯回海外所得稅，在海外囤積大量現金的科技股可望受益。若希拉蕊當選且民主黨取得國會過半席次，民主黨可能通過加強金融監管及藥價管制等法案，金融及生技風險較大。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，當前全球原油供過於求的狀況，已逐漸縮減至每日50萬桶上下，以最近幾年來看，每年的每日原油需求都新增約100多萬，使得不管OPEC成員國是否減產，全球原油供需在2017年都很有可能達到平衡，如果能根據9月28日協議，OPEC將產出目標設定在每日3,250∼3,300萬桶的區間，原油供需平衡時點可提前落在明年第1季。 元大S&P原油正2 ETF經理人曾士育表示，近期產油國間協商的消息面變化將持續主導近期原油走勢。雖然油價長線有機會逐步回升，但需持續留意過度追高的風險。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年初一度引發違約風險的原物料相關產業，違約情形改善，信評遭調降的比率也出現止穩。目前違約率落在3.56％左右，與過去25年平均值相當，利差卻達669個基本點，高於574個基本點的平均值，顯示利差仍未反映歷史均值，具有一定程度的收窄空間，未來逢修正即是買點。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，不影響美國利率正常化的速度，維持平穩緩慢，他仍維持今年兩次升息的預期。而目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來的表現。 ---------------下一則--------------- 美股短多長空 川普若贏 留意紅天鵝風險2016年10月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國選舉希拉蕊民調領先，但市場仍預防川普當選的可能，法人認為，如果川普勝選，就是個紅天鵝事件，美股將會出現短多長空。目前美股已位於高檔、經濟溫和及企業獲利缺乏成長的環境下，投資人密切留意下檔風險，特別是對即將而來的美國總統大選，所造成的潛在震盪走勢。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇說，美股價位正處於歷史高價區，即使美國總統結果仍有變數，但美國企業營收及獲利穩健成長，其基本面仍相對佳，美國經濟依然是全球經濟復甦的領頭羊，即使未來美國聯準會啟動升息走勢，在升息期間，美股表現依舊比美債佳，在有基本面支撐下，就算美股漲勢已不似之前亮眼，但也不致大跌。 不過，上述對美股推論，一般都架構在希拉蕊當選美國總統的基本假設，希拉蕊代表許多民主黨政策的延續性；若川普當選，則要提防短多長空。 因為川普被視為市場的危險人物，主張貿易保護主義，這樣的政策恐為市場帶來重大風險及創造不確定性，所以一般市場傳統思維認為倘若川普勝選，美股及全球股市恐面臨拋售。若川普當選美國總統在短期內，美股反而可能有一波不錯的表現，特別是較大的財政支出及減稅措施將出爐。 富達多元資產投資團隊投資長James Bateman認為，因為如果川普勝選，市場可能立即啟動趨避風險，也可能使聯準會在12月採取不升息的措施來因應。由於川普會比現在的總統，甚或競選對手，訴求更多的財政激勵措施，一旦市場重新聚焦於此，以及更多國家轉向財政激勵政策，將可望看到美國風險性資產強勁反彈，美國寬鬆的貨幣政策也可能維持很長的時間，來支撐市場投資情緒。 ---------------下一則--------------- 麥嘉華：油價將衝上70美元2016年10月25日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 西德州中級原油11月期貨價格 https://goo.gl/tSHbTq 以悲觀預測著稱的「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)接受CNBC訪問時卻意外看好商品價格前景！他表示受亞洲對基礎建設需求激增與已開發國家擴大財政支出的雙重利多帶動，商品價格料將反轉向上、至於油價近期也可望衝高至每桶70美元。 不過周一在石油輸出國家組織(OPEC)成員國伊拉克聲稱要排除在OPEC減產行列下，導致油價受壓。布蘭特11月期油盤中小漲6美分至51.84美元、至於美國西德州同月期油則跌5美分至50.80美元。 麥嘉華表示「亞洲對基礎建設需求相當龐大」。他說只要走訪雅加達、馬尼拉等地，就可知道這些國家基礎設施是一大災難，需要鋪路造橋，另外它們還要設立更多機場與鐵路來運載旅客。 另一個支撐商品價格走高的因素則是已開發國家預料將增加財政支出以刺激經濟成長。 麥嘉華也補充，在西方國家，不論是經濟學家、新凱恩斯主義者與干預主義人士，都相信光靠貨幣政策並沒有辦法讓全球經濟脫離緩慢的成長模式。因此歐美國家也必須投入基礎建設，而導致政府財政赤字擴大。 麥嘉華強調在這兩大因素拉抬，不僅帶動商品價格前景回春，還意外促使通膨升溫。至於談到油價，他說新興亞洲經濟成長將有助支撐油價上揚，他預測不久未來油價將可輕鬆漲至每桶70美元。 巴克萊銀行也對油市前景趨於樂觀，指出油市長達兩年多的供過於求，目前轉向平衡速度正快於外界預期。該銀行還補充，油市在第3季已出現供應短缺，預期第4季也將如此，2017年短缺情況還將進一步擴大。 至於Mercuria能源集團總裁傑吉(Daniel Jaeggi)則以他多年觀察，認為這次OPEC與非OPEC產油國的減產協議應可成真。在減產有譜下，他看好油價明年可升至58美元。 ---------------下一則--------------- 黃金抗通膨 投資優選2016/10/25 04:14:18 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國CPU年增率與金價變化 https://goo.gl/UXdff2 美國聯準會（Fed）12月升息預期愈來愈高，美國物價也悄悄上揚。法人認為，只要油價變動不大，估計今年底美國物價年增率將達4%，在物價看漲下，向來具抗通膨作用的黃金，應在資產配置中占一席之地。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從物價來看，今年9月美國物價年增率僅1.5%，若物價年增率上升至4%，超過2%的增幅將為Fed帶來極大壓力。根據過去經驗顯示，當CPI（消費者物指數）走升時，黃金價格往往跟著上漲。 統計自2009年以來，三次CPI年增率自波段低點至高點區間，黃金價格出現二成至六成不等漲幅，只要CPI年增率持續向上，對金價漲勢也將帶來有力支撐。 朱挺豪指出，在物價大幅上升下，黃金、原物料及房地產等實體資產都可望受益，但考慮到目前美國房市透露出觸頂訊號，加上中國大陸政府積極推出政策控管房地產漲勢，黃金似乎才是投資人首選。 富蘭克林證券投顧認為，受惠全球央行寬鬆貨幣政策延續、黃金每年供給量將停滯、甚至下滑、全球政治與地緣風險加劇，黃金中長期具保值利基。由於黃金礦脈類股與全球股市相關性僅有兩成，建議投資人可將黃金基金納入投資組合以分散風險，增強投資組合的效率性。 鉅亨網投顧指出，隨產油國及俄羅斯對油價凍產有望達成協議，近期油價創下近一年新高。儘管價格能否一舉衝破每桶60美元的整數關卡仍有待觀察，但在去年價格基期相對低下，原油價格的年增率將一路看升。 事實上，美國原油價格年增率已在9月由負轉正，自-9%來到7%，終結連續26個月負年增率的狀況。 油價因去年基期低，成為近期美國物價上漲的主因。 ---------------下一則--------------- 金價 年底前恐難有大行情2016年10月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 黃金類股基金績效 https://goo.gl/WhxF11 由於市場看好希拉蕊極有機會成為下一屆美國總統、義大利憲改公投延後至12月，使得短期市場避險情緒降溫，讓金價一直在每盎司1,300美元以下擺盪，法人表示，在12月中旬聯準會（Fed）利率會議開會前，金價恐難有大行情。 元大S&P黃金ETF經理人潘昶安表示，在金價跌深之後，國際資金再度流入黃金ETF，使得金價在1,250美元附近止跌，隨著接近聯準會開會日期12月14日，金價恐難表現。然等聯準會升息確定後，金價有機會走出不一樣的走勢。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，金價應已大致反應聯準會於年底升息1碼的情境，雖然聯準會官員不時發表鷹派談話，但實際決策依然保持寬鬆態勢。在全球經濟基本面尚未改善，新的增長點尚未出現之時，預期全球寬鬆的方向依然會延續。 而且史蒂芬•蘭德認為，黃金2015年的產出量已年減2％，未來幾年可能持續縮減，供給緊縮下，更有利黃金長期表現。 金礦公司在過去幾年因金價下跌受創極深之際即積極進行生產結構調整，目前開採成本來到每盎斯約900美元，在毛利率大增下，負債比例下降，在營運現金流量回升下，股利率也可望跟上，使得金礦公司本益比也有再擴張的空間。 晨星基金認為，在利率水準升高的環境中，黃金的投資吸引力則會隨之降低，只不過，晨星研究團隊依然認為民間消費端對黃金的需求，有利於在未來3年會支撐金價未來3年的表現。 長期來看，預期大陸、印度民間消費者對珠寶飾品的需求能弭補投資端需求的不足，只不過民間消費端的需求需要一段時間，所以，金價於短期內仍有下行風險。 至於黃金類股走勢，晨星表示，黃金開採業者的股票價值水準已處於高水位，短期黃金開採業者股價有回檔空間，建議先場邊觀望，靜待市場表現回穩，再進行投資決策。 ---------------下一則--------------- 煤價狂飆 4礦業巨擘營收好補2016年10月25日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據金融時報報導，全球最大燃煤出口商嘉能可已與日本電力業者達協議，將第4季燃煤合約價調高至每公噸近95美元。受惠於今年來煤價意外狂飆，預料將使全球四大礦業巨擘營收增加180億美元。 交易商指出，嘉能可已與日本東北電力公司簽定協議，把10月澳洲燃煤合約價從去年同期的每公噸約64美元上調至94.75美元。 今年來受中國減少國內煤礦業工作天數，迫使電力廠必須向海外進行購買，加上供給也出現吃緊，使得用來生產電力的燃煤曾一度勁升至100美元。 不過先前燃煤價格攀漲並未完全反映在像是嘉能可與英美資源等大型礦商股價，主要是分析師與投資者都質疑這波漲勢能持續長久。 但在嘉能可鎖定合約價每噸約95美元後，分析師看法可能有所改變。該合約價通常持續1年，而且被亞洲煤市場其它交易視為重要指標價格。 此外這波漲勢也讓整個業界、甚至嘉能可跌破眼鏡。嘉能可今年3月才把燃煤年出口量大幅砍半至約5500萬公噸。 然而今年受煤價意外掀起多頭漲風，也讓在倫敦掛牌的4大礦業巨擘包括嘉能可、英美資源、必和必拓與力拓受惠，預料營收將增加180億美元。該營收是根據這4家業者產能預估來進行推算。 儘管全球環保法規趨嚴，但這項對環境有害的能源今年來價格卻出現強彈，並成為表現最好的商品之一。 ---------------下一則--------------- 民生消費股 低接好時機2016年10月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國總統大選與美國升息進程，成為市場兩大不確定性，儘管面對市場波動加劇，短線股票出現修正，股票市場中的優等生「必需消費產業」也不例外，但長期經驗顯示，MSCI必需消費指數回檔觸及年線後，可望出現反彈，且持有六個月平均漲幅高達6.15％。由於必需消費產業具備人口紅利的長線趨勢，以及低波動、高現金流、高資本回報率及高營收成長特性，因此，現階段正是逢低進場良機。 從彭博資料，野村投信統計，過去五年，MSCI必需消費產業類股有7次觸及年線且跌破200日年線的時間點，除了2015年6月因人民幣大貶，全球股市修正達兩個月以外，通常MSCI必需消費產業類股一旦修正至年線附近後，隨即會出現反彈，而這幾次修正後一個月、三個月或六個月平均漲幅分別為1.41％、2.94％及6.15％，也證明若有修正，即為低接此一類股好時機。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）也相當看好必需消費產業獲利相對穩定的特質，以及股價波動度較低的優勢。他認為，儘管大環境成熟，食品零售商面對折扣商店及線上零售商競爭力增強的挑戰，市場競爭激烈，但強勢品牌將具有高度獲利能力，這些企業未來將更具組織彈性與重整能力，可抵抗市場的高度競爭壓力。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，精品業者轉投資電子商務平台，企業可擁有更多自由現金流回饋股東，且保持較低的債務，強勁的企業財務狀況及股利提升，也可望提升精品類股表現。 ---------------下一則--------------- 富達：亞債快速崛起 靈活追擊雙高債2016年10月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場各類債券基金的資產規模變化 https://goo.gl/hOJbp9 世界在變，投資行為也要跟著改變!愈來愈多人在投資上找收益、求穩健、降波動。在債券的投資版圖上，國人在各類高收益債基金的投資比重高以外，還獨缺關鍵的一席，那就是近年在國際上快速崛起的亞債基金。投資人不妨趁亞債才剛崛起之勢，參與一次就能全盤掌握投資級、高收益債、中國點心債及其他亞債/新興市場債的亞債基金。 根據EPFR Global截至10月19日的資料顯示，若觀察過去3年的變化，各類債券型基金中，又以亞太（不含日本）債券基金的資產管理規模成長的幅度最快，約成長1.5倍，略勝於新興市場債券基金資產管理規模成長的幅度1.4倍。 富達投信投資長鄭安佑表示，相較於整個亞洲債券總市值1.014兆美元而言，國際資產管理公司所管理的亞債基金資產規模300億美元雖相對渺小許多，卻也顯露出亞債基金發展潛力相當大。 鄭安佑說，許多亞洲企業橫跨全球，有的市場占有率更排名全球頂尖，營收與獲利程度都不容小覷，專業信評機構也預期亞洲優質企業信評展望穩定，此類亞洲跨國企業的公司債前景可期。 挖寶亞洲投資級公司債 究竟亞洲公司債有多好？包括華為、阿里巴巴、百度、印度ICICI 銀行、新加坡PUMA能源公司等，都是知名的投資等級債。以華為來說，是一家百分之百的中國民營企業，更是中國通訊巨擘。華為在2013年營收即已超過愛立信，成為全球通信產業龍頭。2015年該公司營收成長近4成，超越蘋果、三星，營收70％來自海外，比聯想集團的42％還高。 而紅透半邊天的阿里巴巴，每逢光棍節總是刷新全球最大上網消費金額，單是去年，平均每分鐘就有12萬個網上訂單流入。近年來又擴張娛樂事業版圖，充分利用網路資源，創造出另一種全新消費的模式。其與北美著名米高梅影業公司聯合，透過天貓魔盒便可觀賞米高梅的電視節目或高房票影片。外資樂觀預期2017年與2018年的淨利分別為22.2％與27.5％，雖不及2015年的31.7％年及2016年的70.7％高速成長，但整體表現依然亮眼。 另外，印度的ICICI銀行，是印度第二大銀行，在英、俄及加拿大都設有子公司，分行及辦事處遍佈全球18個國家，包括：美國、新加坡、巴林、香港、斯里蘭卡、卡塔爾及杜拜國際金融中心，業務範圍涵蓋投資銀行、人壽及非人壽保險、創投、資產管理等，償債能力佳，長期信評為AAA。 亞洲高收益債的潛力之星 還有不少與中國十二五、十三五計劃及一帶一路開發大西部龐大商機有關的高收益債，以中聯重科（Zoomlion）為例，是全球第6大工程機械製造商以及最大的混凝土機械製造供應商，標準普爾信評為B+。該公司積極發展綠色建築，混凝土機械（營收占比26％）、起重機（22％）、各類環境機械（22％）、農業機械（16％）是主要營收及獲利來源。根據美銀美林統計資料顯示，稅前息前折舊及攤銷前淨利穩定成長，未來兩年平均每年近兩成的成長。 債市熱點在亞洲 雙高企業債吸睛 富達投信投資長鄭安佑表示，亞洲國家不只中國與印度企業稱霸全球，新加坡、印尼、泰國等東協國家經濟也快速發展，近年來東協國家持續改革，企業營收與獲利率也明顯提升，均讓亞洲公司債，不論是高評等的投資級債，或非投資等級的高收益債，普遍擁有不錯的表現。歐亞地區投資人也樂見亞債未來發展，根據高盛最新的資料顯示，無論是來自亞洲或歐洲的投資人，都持續將資金投入債市熱點的亞洲。 但鄭安佑也提醒投資人宜留意中國債務、人民幣貶值問題。 ---------------下一則--------------- 新興債 Q4有錢途2016/10/25 04:14:13 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 第4季各主要債市展望 https://goo.gl/0o58jc 低利率環境持續，展望第4季的全球債市，投信法人表示，資金尋求收益的需求不減，預料信用債市仍是主流，其中，評級較低債券或新興債較為看好。 復華投信債券投資策略長吳易欣表示，市場對美國今年底升息已有預期，但歐洲及英國短期內可能不會進一步寬鬆貨幣政策，使得公債殖利率走勢盤整或小升。 高收益債及新興市場債今年以來漲幅較大，短線上可能受到美債殖利率走勢干擾，但因資金尚無緊縮風險，且若市場波動度維持相對穩定，可望持續受惠於資金行情，其中新興市場經濟基本面改善，支撐投資信心與資金回流。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受公債殖利率震盪所影響，投資等級債先跌後漲。雖然投資等級債利差已經收窄了一波，但歷史經驗顯示，低評級債與高評級債之間利差的差距，會在半年後逐漸縮窄，主因為較高評級的債券已無法滿足尋找收益的投資人，使部分投資人轉移到評級相對較低的債券。考量整體投資等級債利差於今年3月開始縮窄，第4季將會是評級相對較低的族群於利差上急起直追，較有表現的時機。 新興國家經濟增速已落底好轉、原物料價格回升帶動經常帳與貿易條件改善，推動資金流入新興債市。 復華新興高收益債券基金經理人汪誠一指出，今年以來新興債漲幅較大，短線上可能受美債殖利率波動干擾，但資金尚無緊縮風險，若市場波動有限，利差交易將持續進行，且新興國家基本面好轉，支撐投資信心與資產價格，預期新興債市呈現中期多頭表現，尤其可留意本地債與原物料出口國資產。 在全球低利率環境下，高收益債受到資金青睞，在資金行情反轉前，復華高益策略組合基金經理人周上順認為，預期高收益債仍可提供較高的債息收益。 ---------------下一則--------------- 新興債 今年吸金逾300億美元2016年10月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/4ciCxM 歐洲央行按兵不動利率與購債規模，卻暗示可能延長債券購買計畫，加上巴西和印尼央行雙雙降息，資金環境維持寬鬆低利，促使三大債市上周第4周呈現全面資金淨流入。 摩根投信副總林雅慧表示，儘管近期美、歐公債殖利率自歷史低點彈升，但考量多數央行維持寬鬆或處降息循環，且美國聯準會維持漸進式升息步伐不變，預期利率走升幅度有限，公債殖利率料將維持於歷史低檔區間，而全球延續低利率環境也有利於債市表現，目前持續看好包含高收益債券與新興市場債券前景。 展望未來，林雅慧認為，低利率環境下投資人對於收益的需求將持續增溫。今年以來流入全球新興市場債券型基金的資金量超過300億美元，流入高收益債券基金也超過81億美元，反映市場青睞高殖利率債券，預期未來在基本面轉佳與資金行情加持下，高收益債與新興市場債後市表現可期。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，考量整體新興市場基本面已出現觸底回溫跡象，新興債投資除持續看好美元計價新興市場主權債券，新興本地債第4季展望也轉為正面，加上近期流入新興債市資金動能持續增溫，未來美元債與本地貨幣債具表現空間。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管第4季高收益債主要仍有四大潛在風險：央行、OPEC、基本面與美國大選，但基於年底多數基金經理人有衝績效的誘因，以及多數標的價格偏貴，投資人追求收益的選擇有限等因素，投資人要大賣高收益債的可能性相當低。 預計到年底前，高收益債價格應不會有太大的波動。此外，高盛估計，今年高收益債發債量預期會連續第三年度收低，需求大致不變的前提下，供給減少可望給價格帶來一定程度的支撐。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，過去三年市場過度看壞新興國家資產，而這種誤解於今年已有逆轉，資金正明顯回流，但個別國家的差異仍大，相對較看好印尼、馬來西亞、印度、墨西哥、巴西等國家具備良好的投資機會，尤其拉丁美洲國家正歷經令人興奮的轉變。 ---------------下一則--------------- 瑞銀新興市場債基金經理人費梧塔：美元看升 市場加碼美元新興債2016年10月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 瑞銀新興市場債基金經理人費梧塔（Uta Fehm）。 https://goo.gl/cvvtco 市場對於Fed今年底前升息1碼的預期愈來愈高，緩升息的節奏有助於投資人提高風險胃納量，特別在低利率的環境下，推波資金湧入收益率偏高的新興市場債券，其中又以美元計價的新興市場債券基金最為吸金。 根據EPFR統計顯示，至10月19日為止的當周，新興市場債券基金淨流入5.6億美元，是連續第16周淨流入，其中又以新興市場美元計價債券為主要流入對象，過去35周中，有34周都呈現淨流入；總計年初至今，淨流入新興市場債券基金的規模達449億美元。 瑞銀新興市場債基金經理人費梧塔（Uta Fehm）分析，主要是新興市場債擁有三利多加持：貨幣政策利多、商品價格回升，以及價格偏低等多方條件加持，提高投資人加碼信心，因而吸引充沛的資金挹注。 費梧塔表示，Fed採取緩升息的政策，帶來的影響是：壓抑風險性資產表現不至受壓抑，以及美元中長期走勢看升；這也是今年以來，市場投資人將關愛眼神放在新興市場美元計價債券、持續加碼的原因。 此外，國際商品價格回穩，更是推升新興市場債券走勢的重要推力。費梧塔表示，商品價格逐漸回穩、通膨威脅得到控制，及許多新興市場國家採取寬鬆貨幣政策等，都讓新興市場的投資前景露出曙光，加上過去三年商品價格表現低迷，如今正好凸顯新興市場價值面的優勢，讓新興市場股市、債市均展現投資魅力。 如今在商品價格回溫後，主要以商品為出口的新興市場國家，通膨獲得有效控制後，貨幣政策有機會反映真實的經濟情況，讓各國中央銀行擁有更大空間可以採取寬鬆的貨幣政策，甚至有機會降息等；費梧塔認為，這又成為支撐新興債多頭走勢的另一大助力，提供長線支撐。 正因為看好新興市場美元計價債券的後市，瑞銀新興市場債券基金配置主要以美元新興市場債券為主，比重將拉高到整體配置的八成以上，持債則是集中在主權債及類主權債上。 ---------------下一則--------------- 油價漲＋通膨壓力升 高收債讚2016年10月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球高收益債型基金近期績效TOP 10 https://goo.gl/21iDa4 油價不斷翻揚，通膨壓力攀升，提振風險性債券抬頭，根據彭博資訊至10月21日，美國10年期公債殖利率從前波7月低點的1.3％來到1.7％附近，更為美國高收益債市帶來近4.6％漲幅，財富管理專家表示，能源價格持續反彈，對長、短天期債券的利差擴大，有利支撐具殖利率優勢的高收益債市。 根據投信投顧公會分類統計，國內投信全球高收益債券型基金共計13檔基金，近期績效全數正報酬，其中富蘭克林華美全球高收益債券基金績效稱冠，近1個月、近3個月績效分別1.73％、2.73％，顯示這檔基金針對能源債的產業布局、著重短天期債的操作策略，匯聚基金績效走升動力。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，若企業獲利能力改善、美國經濟能見度高，及高收益債淨供給量下降，皆有助高收益債後市表現。這檔基金以區域、產業與信評配置三大特色，具有新台幣、美元、澳幣、人民幣與南非幣累積與月配息級別，提供投資人多重佈局的選擇，適合長期持有，或者在市場震盪之際加碼投資。 理財專家指出，富蘭克林華美全球高收益債券基金至9月底前三大產業配置分別為能源（11％）、媒體（10％）與通訊（10％），其中能源與通訊是今年以來表現亮眼的高收益債次產業，電信業第2季起急起直追，為高收益公司債挹注強力漲勢，挹注基金績效月漲近2％。 年底前全球政經訊號猶未確定，理財專家建議，選擇高收益債券基金時須留意基金投資組合，同樣投資高收益債，各經理人選產業與擇債條件的不同也將造成績效的差異，因此，建議採取「擇債不擇市」的策略跟進布局，較能跟隨掌握高收益債市抬頭的果實。
投資基金 四招當贏家2016/10/20 00:12:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 基金贏家的定期定額行為偏好 https://goo.gl/hmf8tt 摩根投信指點財路 布局時間長、每月檢視績效、適時停利、標的多元 借鏡投資贏家的特質，是邁向成功的不二法門。摩根投信本月針對定期定額基金且有賺錢的投資人進行網路調查，發現基金投資贏家有四大特質—投資時間長、每月檢視績效、適時停利、投資標的夠多元。調查結果顯示，基金贏家的投資時間長，近七成的受訪者定期定額資歷超過十年；其次，贏家固定每月檢視績效，超過九成至少每月檢視一次基金績效；第三，贏家普遍有停利觀念，六成會在基金獲利10-20%進行了結；第四，超過六成的贏家偏好布局全球，標的多元分散。 摩根投信執行董事劉玲君表示，市場漲漲跌跌，透過定時買入定額基金，只要選擇長線趨勢向上的市場，不論行情波動，長線下來成本及風險自然分攤，且複利效果要把時間拉長才能顯現。 因此調查顯示，69%的贏家定期定額資歷超過十年，超過五年的比例甚至達到96%，正好印證定期定額的獲利關鍵在於「及早開始，持之以恆」。 中長期投資是定期定額累積財富的最重要原則，第一金投信行銷業務處副總李芸樺舉例，投資人在A基金每單位市價10元的時候，買進一個單位，一個月後市價跌到8元，再買進一單位後的平均成本為8.89元；若後續市價跌至6元、4元，都再買一單位，市場四個月後才開始反彈，每月上漲2元，八個月價格重返10元。如此一來，單筆投資不賺不賠，但定期定額的累計報酬率已達60%。 此外，定期定額雖被稱為「懶人投資法」，但定期檢視投資績效依舊重要，調查顯示，38%的贏家每周檢視報酬率，超過九成定時檢視績效。投資人也相當清楚自身的風險承受度與理財目標，透過設定停損及獲利點，適時檢視投資組合的適切性，逾六成的贏家把停利點設在10%-20%，兩成則設在20%-30%。 至於投資偏好上，41%的贏家中規中矩，定期定額較偏好區域型或全球型基金；21%則為花心博愛型，喜歡分散多元佈局的基金，顯示全球多元分散布局是贏家們得以脫穎而出的致勝方法。 ---------------下一則--------------- 把握4撇步 躍升基金常勝軍2016年10月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 基金贏家對停利報酬率的預期占比 https://goo.gl/WBjyMm 投信法人近期針對逾2,000名定期定額投資基金且有獲利賺錢的投資人進行網路調查發現，基金投資贏家的特質有四，第一是投資時間要長，將近七成受訪者的定期定額資歷超過10年；第二是每月檢視基金投資績效，逾九成至少每月一次檢視基金績效；第三是有停利觀念，第四是投資標的夠多元。 摩根投信執行董事劉玲君表示，市場更迭起伏，透過定時買入定額基金，只要選擇長線趨勢向上的市場，不論行情如何波動，淨值上揚時，雖買到較少單位數，但淨值下跌時，反倒能增加購買單位數，長線下來成本及風險自然平均分攤。 而且，複利效果需要把時間拉長才可以顯現。調查顯示，69％的基金投資常勝軍定期定額扣款資歷超過10年，超過5年的比率甚至高達96％，正好印證定期定額投資獲利的成功關鍵在於及早開始，持之以恆。 劉玲君強調，38％基金投資常勝軍每周都會檢視報酬率，有36％表示每個月會看一次，甚至有18％每天都會檢視其報酬率，意即：超過九成都會定時檢視定期定額基金的投資績效。 調查也顯示，贏家們高度認同在景氣循環中適當停利的投資型態，且超過六成將停利點設在10∼20％，兩成則設於20∼30％，顯示長期投資後只要找一個相對好的時機賣出基金，獲利的機會應該是很大的。 劉玲君說明，41％基金常勝軍為中規中矩型，定期定額投資較偏好區域型或全球型基金；21％則為花心博愛型，喜歡分散多元布局的基金，偏高波動標的或特定國家和產業也不再少數，分別都有17％，顯示全球多元分散布局是贏家們長線投資得以脫穎而出的致勝兵法。 群益投信表示，市場總是有漲有跌，也讓投資人更難看清何時是進、出場好時機，金融訊息瞬息萬變，市場反應更是快速，建議追求穩健的投資人可選擇基金定期定額方式分批進場投資，因為定期定額可在低檔累積單位數，待盤勢回穩後即可展現不錯的投資效果。 就投資建議來說，印度、東協、台股基金是首選，生技產業股票基金也是必備，這些都是投資人不可或缺的資產配置標的。 ---------------下一則--------------- 基金定期定額 吹逆風2016/10/21 01:01:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年來定時定額逆勢成長基金 https://goo.gl/II3hmp 台股今年來成交量能悶，基金定時定額參加人數也回落。根據投信投顧公會最新統計顯示截至9月底止，國內定時定額參加人數今年來減少4.84萬人、減幅約一成，來到47.6萬人，其中參加人數最多的跨國投資股票型、國內投資股票型基金共減少4.32萬人，就占了近九成。 資產管理業者表示，今年來各主要股債市行情偏多，但黑天鵝及市場變數不少，讓投資人獲利了結保持戰果，進而衝擊定時定額參加人數，不過，資訊掌握度較高且操作績效較大盤佳之基金標仍持續獲投資人青睞，帶動定時定額逆勢成長。 分析各主要基金類型，跨國投資股票型、國內投資股票型今年來人數減幅約各有一成，國內（台股）投資平衡型、跨國投資組合平衡型則有15%、13%之降幅，跨國投資平衡型、高收益債券型相對抗跌，減幅約1.5%、7.5%。 展望後市投資布局，復華投信投資長邱明強表示，預估美國景氣仍溫和擴張，歐、日、中經濟平緩發展，整體新興市場則已落底止穩，加上低利率環境持續，資金仍有尋求較高收益率的需求，但Fed升息預期變化可能讓市場出現波動，故在資產布局上，建議股債均衡配置，以全球股市及平衡型基金、台股基金、搭配部份陸股及東協基金做為股票基金配置主要方向，另以新興市場債及高收益債為固定收益之債市配置資產為主。 摩根投信執行董事劉玲君提醒，面對波動或趨勢較為不明確投資市場，有紀律的定期定額投資風能幫助克服人性弱點，避免追高殺低。 ---------------下一則--------------- 抗波動 多元資產基金當道2016年10月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 避開跌幅的長期投資效果圖 https://goo.gl/dGRCLM 投資共同基金需要長期持續才能見到成果，這件事投資人都知道；但不知道的是，避開下跌比參與上漲還重要，尤其是拉長時間後的總報酬更加明顯！ 根據Bloomberg數據去統計自1991年起，以100美元投資MSCI世界指數的漲幅為277％，但若避開前十大單日跌幅之總報酬跳升兩倍多到603％，差距相當顯著，突顯有效控制下方風險才是長期投資的致勝關鍵。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，今年投資市場開心度過無風無雨的夏季，將迎來秋寒料峭的11月美國總統大選和12月的升息可能，市場變動也愈來愈劇烈，投資應隨時做好預防波動的準備，尋找機會與風險的平衡點，長期經驗顯示，避開下跌比追求上漲更重要，建議透過專業團隊嚴控資產波動，以提高長期投資勝率。 根據Bloomberg數據去統計自1991年起，以100美元的本金開始投資MSCI世界指數至2016年8月15日止，本金翻漲到377美元，累積漲幅為277％，如果投資人錯過了前10大的單日漲幅，總報酬自然就會從277％驟降到112％；但其實投資人只要避開前10大的單日跌幅，本金便會從100美元翻揚到703美元，總報酬率更達603％，若更進一步避開前20大單日跌幅，100美元的本金更翻倍到1,114美元，總報酬率達千倍之多，相當驚人。 劉璁霖指出，從過去歷史資料可得知，投資人應該持續投資，更重要的是，「避開下跌」對於長期資產累積的效果，其實遠優於「錯過上漲」，因此投資人不需要過度追漲，而是應該控制下檔風險。 劉璁霖分析指出，持續投資一直是達成長期資產增值關鍵之一，但對多數投資人而言，持續投資沒有想像中容易，因投資行為易受市場情緒所影響，導致投資人於市場恐慌時賣出持有資產，因而無法參與後續的市場反彈或漲幅，也失去長期累積資本的機會。 如果能透過控制波動的投資策略，將漲跌幅維持在一定區間，既有機會參與上漲，更重要的是避開重大跌幅後，長期所產生的投資效果將有明顯的提升。 劉璁霖認為，全球景氣動能在今年略降，但股債等資產價值面卻高昂，若經濟基本面無法配合趕上，將呈現所謂的「無基之彈」，待國際資金退潮後，資產價格終將修正並反映基本面。即便企業獲利於明年回升，但隨著升息步伐前進，市場的雜音亦不少，也可能出現短線修正，控制波動、預防下檔風險，仍是長期投資組合致勝的最重要關鍵之一。 控制波動風險的野村多元核心配置平衡基金以波動管理為主，目標將投資組合年化波動度控制於3∼6％，讓有效防守成進攻利器，細水長流的投資策略可望助投資人抵禦環境變動與黑天鵝來襲的波動風險。 ---------------下一則--------------- 10月績效 新興股票基金大獲全勝2016年10月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 10月全球市場受多項因素干擾表現震盪，但仍有不少基金大展「抗震力」，根據統計，10月以來前十強基金類型，可說新興市場大獲全勝，其中，就屬巴西與拉美股票型基金漲勢最亮眼，平均分別大漲11.2％與8.14％，同為資源國的俄羅斯基金也進榜，10月迄今上漲1.43％。 印度、印尼、大陸中小型等亞股相關基金表現也不遑多讓，摩根投信副總林雅慧指出，這三類基金10月來漲幅在1.4∼2％，反應出亞股底子好，即使遇到市場波動，仍能吸引國際資金買盤青睞，進而推升股市走升。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，近日石油輸出國家組織表示將考慮小幅減產，消息一出推升國際能源價格走升，今年商品市場走勢穩健，然從經驗來看，各商品板塊常出現輪漲趨勢，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球低利率環境持續，加上目前有近4成全球債券陷入負利率，使得殖利率較高的高收益債及新興市場債，成為市場追求收益的標的，此外，油價回升帶動能源類債券走勢，加上新興市場經濟基本面回溫讓新興債市翻多，為信用債市增添資金面動能。 汪誠一認為，OPEC具體減產措施預期要等待11月底才有明確結果，預估在此之前召開的各式會議應有助於短期油價在相對高位盤整，油價回升也有助於新興國家貿易條件的改善，尤其是拉丁美洲、俄羅斯與南非等原物料生產國家。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在油價上漲帶動之下，今年美國能源企業債也已經重振旗鼓；此外，油價近日因減產而復甦，也使能源企業的違約率降低。 蔡明潔認為，美國高收益債在基本面的支撐下，目前仍具投資價值。不過美國大選在即，從今年6月英國脫歐事件來看，選舉結果難以預料，建議投資人應以股債平衡方式參與，才能在領取收益之餘，也能參與到美國的成長動能。 ---------------下一則--------------- 新興基金10月創佳績2016/10/21 01:01:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 10月以來前十強基金類型 https://goo.gl/HD61Tq 國際金融市場度過不平靜的10月，美國總統大選、美聯準會升息、英國硬脫歐，突發事件衝擊投資信心。不過，統計本月以來仍有不少基金展現「抗震力」，前十強類型皆由新興市場包辦，巴西基金更延續今年強勢表現，單月漲幅超過11%。 10月前十強基金類型由巴西、拉美基金摘下前二名，其次是天然資源、印度、印尼與中國等亞洲市場，同為資源國的俄羅斯也榜上有名，唯一入榜的債券型基金是美元高收債基金。 摩根投信副總經理林雅慧表示，巴西19日宣布降息，央行調降Selic利率1碼至14%，為四年來首度降息。事實上，市場對巴西央行降息已有共識，因此投資人焦點轉向經濟數據不如預期，以及今年以來巴西股市大漲超過四成，評價漸有偏貴疑慮，接下來需留意巴西經濟會否在明年改善，機構預期GDP表現將扭轉今年衰退3.2%為成長1.3%。 野村巴西基金經理人白芳萍指出，巴西8月以來經濟數據好壞分歧，PMI雖呈改善但仍在榮枯線50以下，且失業率攀至11.8%，不過股市動能並未改變，主因總統羅賽芙被彈劾後，市場正向看待新政改革，利於資金行情及投資信心上揚，在股市近期漲勢略減，欲布局的投資人可逢低進場。 就整體績效看，新興市場表現依舊勝過成熟市場，由於歐美身處國際變數重點區域，投資人不敢貿然進場，新興市場股票相關基金10月表現完勝其他市場，包括新興市場與新興市場中小型股票基金也表現不俗。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克●墨比爾斯（Mark Mobius）表示，許多新興國家實施結構性改革取得實質進展，激勵當地股市表現，現階段新興市場自年初低點以來大漲近三成，不過無論本益比或股價淨值比都相對成熟市場折價三成，隨商品價格反彈及金融情勢趨穩，預期新興股市評價還有調升空間，適合從中擇優布局。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�巴西泰股反彈 可低接2016/10/24 00:13:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 https://goo.gl/wEcTTE 由於美國聯準會（Fed）態度偏向鴿派，加上美股部分企業財報不錯，激勵市場投資信心，上周多數市場出現反彈，新興市場如巴西、泰國、菲律賓等較為出色。成熟市場方面，歐、日股市亦有不錯表現。 野村投信表示，Fed釋放相對溫和訊息，加上美國總統大選雙方差距擴大，民主黨勝算略高，讓市場小幅反彈；但在大勢底定前，不確定因素仍在，觀望心態仍濃，市場也會較為波動。新興市場雖然展望相對看好，但也需留意短線波動。 上周巴西央行宣布降息1碼，主要是巴西通膨降溫，並且冀望能助經濟一臂之力。野村投信表示，巴西8月以來的經濟數據依舊分歧，PMI有些微改善，但仍位於50以下，在主要市場中最為疲弱；零售與工業生產皆為衰退，失業率攀至11.8%；物價則持續下滑，提供央行降息更有利的條件。儘管總經復甦的步伐相對蹣跚，但受惠於資金行情推動與信心面上揚，股市動能仍在，建議逢低布局為宜。 至於因泰王蒲美蓬因病辭世而重挫的泰國股市，上周出現反彈。由於泰國2014年5月起軍方已掌握政權，短期政治風險應屬可控，且泰股基本面數據仍持續復甦，中長線利空出盡情況下，可逢低介入。 本周除持續觀察美股財報以及總統大選外，將公布的重要經濟數據包括10月消費者信心、9月新屋銷售以及第3季GDP數字。 ---------------下一則--------------- 陸股後市看俏 新興消費股最搶眼2016年10月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 大陸新興產業消費支出大幅提升 https://goo.gl/MHozHD 大陸進入第4輪房市調控期，觀察2014年以來，A股與房價指數呈現負相關，促使房市資金轉向A股，加上政策偏多，還有深港通將啟動，預期陸股後市看俏，類股預料以新興消費股最搶眼，建議優先布局相關基金掌握這波契機。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸今年第4輪房市調控，煤炭、家電等類股面臨回檔壓力，但卻有利於新興消費股表現。 現階段面臨產業結構轉型期，經濟增長回落為正常現象，新興產業的計算機、通信和電子設備製造業、醫藥業早已轉為上揚格局，結構轉型成效浮現，新興消費類股長線可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，在經濟轉型過程中，新經濟將扮演重要角色。財政支出將持續穩住經濟基本盤，有利創造陸股指數向上空間。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，大陸房地產調控及國際市場擾動等不確定性，研判短線陸股仍以區間震盪為主，但基本面企穩，債轉股和深港通等政策題材加持，仍有利中長期陸股表現；布局建議政策主題相關類股，及業績增長明顯的白馬消費股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修分析，房產政策引發資金流改變，尤其利於A股資金面支撐，深港通吸引利國際資金參與，量能穩定放大可期，為陸股後市挹注新動能。 大陸新興產業近幾年產生消費結構改變；葉宇真強調，教育、文化、娛樂、保健等相關產業呈現爆發性成長，建議優先布局產業趨勢上升的醫療保健、教育文化、娛樂等消費類股。 ---------------下一則--------------- 亞股明年表現展望 印度、大陸 漲相看俏2016年10月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據路透社最新2017年亞股展望，在全球經濟逐漸改善下，帶動投資風險偏好，且明年成熟市場貨幣政策不確定性減弱，多數亞股明年表現可期，其中以印度和大陸股市最看好，預期明年漲幅各為10.34％和9％，其餘日本與韓國股市也有5.71％與5％，將帶動亞股相關基金績效。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，現階段市場關注陸續公布的印度企業財報，過去拖累整體企業獲利表現的原物料與銀行產業獲利情況已見改善，整體獲利表現可望較去年明顯增長，以中型股未來兩年的獲利成長預期較佳，指數表現有機會隨著企業獲利增長而攀升，產業看好金融、原物料等類股。 宏利投信表示，美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面下，後續政治面議題變數，市場仍難避免高波動；新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來相對成熟市場股市有利的投資機會。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，陸股出現調整結束信號，但考量市場面臨官方房地產調控及國際市場擾動等不確定性，研判短線仍以區間震盪為主，但基本面趨穩，債轉股和深港通等政策題材加持下，仍有利中長期陸股表現。 至於投資布局，建議逢低關注與政策主題相關類股，以及業績增長明顯的白馬消費股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，10月外資對亞股出現反轉，除台股外皆賣超，但根據EPFR資料統計，10月12日當周約有6.5億美元流入大陸與香港股市，為8周來最大資金流入，今年7月至今流入43億美元，資金持續青睞A股，房地產整體政策變化，對A股帶來支撐。 且深港通開通在即，預計有利國際資金進入陸股，配合量能能穩定持續放大，有助陸股表現。 ---------------下一則--------------- 企業獲利三級跳 東協股市榮景正要展開2016年10月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 東協企業獲利成長預估 https://goo.gl/S0GqWQ 東協國家通膨維持低檔，替東協央行營造能維持貨幣寬鬆的環境，創造市場資金活水，加上近年東協政府戮力提振經濟，印尼啟動稅務特赦、泰國新憲法公投過關，改革腳步也帶動企業營運好轉。 法人指出，今年來不僅印尼央行五度調降利率，降息頻率與力度居亞洲之冠，馬來西亞也啟動七年來首度降息，低利環境除刺激內需消費，也提升企業成長動能。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協股市一反過去幾年的窘境，今年預期有不少東協國家企業獲利將維持7％以上正成長，觀察東協2017年企業獲利前景更是出現明顯改善，包括新加坡、馬來西亞企業EPS成長由負轉正，印尼、泰國成長動能則為東協國家之最。 此外，東協經濟共同體ACE今年上路，取消區域內七成貨物關稅，以期追求2025年能達成全面去除關稅目標，這些舉措皆有利提振區域貿易，加速經濟增長與企業獲利雙引擎。 黃寶麗（Pauline Ng）指出，不少東協國家貨幣估值已回溫至正常水準，也有助市場資金回流，加上東協與大陸、歐美貿易旺盛，受惠年底節慶旺季與消費需求提升，往往連帶推升股市表現，就平均漲幅與上漲機率來看，第4季至隔年首季可謂東協股市的「黃金收割期」。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 復華東協世紀基金經理人許家?指出，復華東協景氣指標顯示，今年8月預估值0.41較7月回升，反應回教新年結束後各項經濟活動回溫，加上美國升息腳步延後，將有利資金持續回流，目前看多因價格回升受惠的原物料、能源相關股票。 ---------------下一則--------------- 歐股基金維持正報酬 75檔平均漲0.47％ 2016/10/24 00:13:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐股基金績效 https://goo.gl/CPMMIo 歐洲央行（ECB）19日召開利率會議，如市場預期維持利率與購債規模不變。摩根投信表示，ECB目前基準貸款利率0%、存款利率-0.4%、央行隔夜貸款利率0.25%，每月購債規模800億歐元，並重申利率將維持在低點，且購債措施至少會實施到2017年3月底，必要時將再延長。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，近期市場傳聞ECB在購債措施到期後，將逐漸縮減購債規模。ECB總裁德拉基回應，購債措施不太可能突然結束，ECB會議中也未討論縮減購債規模，購債措施會持續進行到通膨走勢符合目標2%為止。市場臆測，ECB將在今年12月會議宣布是否延長購債措施期限。 陳若梅表示，德拉基談到，歐元區經濟持續且穩定復甦，通膨已有改善，最新通膨年增率0.4%，雖仍低於目標2%，但顯示出ECB實行的刺激措施具有一定成效。 從歐股基金績效來看，下半年雖然全球市場震盪，但歐股基金仍力守正報酬，75檔歐股基金平均小漲0.47%。若比較單檔基金績效，則有選股佳的基金脫穎而出，下半年績效逾6%。 整體而言，陳若梅分析，歐元區景氣呈現溫和復甦，提供股市後續表現支撐；就股市價值面來看，歐股目前較全球股市便宜，且歐洲股票提供約4%股息率，在全球低利率環境極具吸引力。 展望歐股投資，瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，ECB及英國央行（BOE）仍採強力的貨幣政策護航，為歐洲股市提供強勁的下檔支撐，投資人後續仍需觀察第3季企業財報公布情形，以及獲利下修趨勢是否持穩。 安聯投信產品首席陳柏基指出，目前歐元區製造業景氣重回成長軌道，歐元區經濟信心止跌回升，符合預期，因此本次僅維持原本的寬鬆幅度。他建議精選歐洲成長股票，不僅獲利結構優於平均，且具現金流成長特性，較能創造穩定資本報酬。 ---------------下一則--------------- 美股後市 經理人看好2016/10/24 00:13:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2016年秋季調查報告摘要 https://goo.gl/BmKfVx 巴隆周刊每半年會發布一次「Big Money」調查報告，調查對象為美國基金經理人，了解他們對於未來一年股市和總體經濟的看法。根據最新的秋季調查結果顯示，62%受訪者認為股票將是未來一年表現最看好的資產，有43%的受訪者看好美股是未來一年全球表現最佳的股市，看好比例為全球最高。 此外，80%認為美國企業獲利將持續成長，也有超過半數的受訪者認為美股目前評價合理，至於產業方面，金融、科技以及生技是未來一年表現最為看好的產業。 群益投信表示，在美國總統大選落幕、聯準會升息動向底定前，不排除美股表現仍可能受到上述議題影響，不過在經濟基本面有撐、企業獲利轉好之下，中長期持續看好美股表現，而聯準會重啟升息同時也是意味著美國經濟已復甦至一定程度，因此建議投資人不妨透過美股基金來建立美股投資部位，把握投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，觀察今年以來美股表現，上半年以防禦型類股表現強勢，S&P500十大類股中，上半年漲幅最大的分別為公用事業和電信服務，而成長股如資訊科技、醫療保健則表現平平。 不過近期資訊科技類股已展現落後補漲行情，自下半年以來S&P500十大類股當中，以資訊科技類股上漲12.1%表現最強，在企業獲利改善、資本支出及需求均增長等利多帶動下，看好美國科技類股後市表現。 鉅亨網投顧認為，美股目前評價相對偏高，投資布局上需特別留意，但在特定產業上，以生技來說，早先NBI生技指數已出現黃金交叉，根據經驗，在指數出現此走勢後，伴隨而來的是中長線多頭漲勢，因此技術表現值得期待。 雖然生技短期受到美國總統候選人希拉蕊．柯林頓聲勢看漲所影響而回檔，從基本面觀察，美國醫療保健價格上漲、醫療保健商店零售銷售大增，而第4季也是全球重大醫學年會舉辦季節，往往為類股帶來旺季行情。 ---------------下一則--------------- 美科技股Q3財報 亮眼2016年10月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500企業獲利成長預估值 https://goo.gl/MMS77U 美國財報周起跑以來，據Thomson Reuter調查，S&P500指數中34家發布獲利，79％收益超過分析師預期，高於長期平均水平的64％，及過去4季度平均水平的70％，本周預計有86家公司將公佈業績，金融股財報佳，科技股也可望突圍，提供美股基金布局指標。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據S&P500指數企業盈利市場預估的過往經驗，實際財報結果往往優於預估值，例如第2季市場預期標普500企業淨利年成長將衰退6.2％，但實際衰退幅度約為3％。 針對第3季獲利年成長估計將衰退3％，但已公布企業平均估衰退約2％，代表最後企業淨利年成長有機會由負轉正。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美股目前價位已來到歷史高點，支撐原因來自穩健成長的基本面，儘管再大幅飆漲的機率不大，但在基本面支撐下，加上升息預期股市投資機會優於債市，美股報酬率仍可維持穩健水準。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，短線美股受財報、總統大選、升息動向等影響而震盪，但中長期因基本面能見度高，企業利潤率與成長性仍占優勢，財報表現優於歐、日企業，及庫藏股政策有利維持評價面，因此美股仍是成熟市場中較佳投資選擇。 至於布局，建議留意具產業成長性和題材性的科技及生技類股，與受惠選舉題材的基建股。 第3季美股企業財報展望佳；鄭慧文強調，科技股表現亮眼，半導體設備與製造成長加速，IC設計以車用相關表現較佳，網路服務公司EPS年增率預估均成長超過50％。 此外，半導體設備廠受大陸扶植半導體業，及高階製程帶動設備需求提升，獲利年增有機會大成長，提供美股近期續衝動能，但諸多變數未確立下，目前股市位處歷史高點，預料近期將續為偏高震盪走勢。 ---------------下一則--------------- 新興股市 強勢2016年10月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近3個月新興市場股票基金10強 https://goo.gl/x1PUCf 市場認為投資時鐘正朝著「停滯性通貨膨脹」移動，10月美銀美林證券全球基金經理人調查報告顯示，10月經理人對新興股市加碼大幅提高至31％，創3年半以來最高水準，主要因全球商品價格上升，大陸生產者物價指數年比轉正，新興市場在商品通膨上行時最受惠，將吸引資金流入，有利新興股票基金後市表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，許多新興國家實施結構性改革以刺激增長，正展開實質性進度，也帶動新興股市表現，例如近期印度通過適用全國的破產法案，與商品及服務稅法案，同時放寬外國直接投資條例，進一步刺激經濟增長。整體新興市場長期正面趨勢維持不變，包括有利的人口結構，激勵購買力和消費上升，且趨勢延續中，有助未來股市表現。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，根據EPFR統計至10月12日當周的基金資金流向顯示，新興股市合計有23億美元資金流入，創8周來最大淨流入，且為連續第3周流入，其中約6.5億美元資金流入大陸與香港股市，顯示新興亞洲仍是新興股市聚焦所在。 宏利投信認為，新興市場第4季基本面緩步回溫，但面對政治面議題變數，仍難避免高波動局面，投資布局穩中求勝為基調。尤其新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來相對於成熟股市有利的投資機會。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰強調，新興股市無論從預估本益比或股價淨值比的角度來看，都較成熟股市折價3成，且隨著商品價格反彈以及金融情勢趨於穩定之下，也讓新興國家企業獲利預估值擺脫下修的窘境。 他指出，在當前全球利率偏低的環境下，新興股市因為擁有基本面、評價面及資金面等利多，仍有機會維持相對強勢的格局。 ---------------下一則--------------- 油價漲 追高仍需留意2016年10月24日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 紐約輕原油價格走勢 https://goo.gl/P9J32V 受到OPEC考慮小幅減產，以及美國原油庫存意外大減524.7萬桶等利多，激勵國際油價走揚，上周持續站在每桶50美元以上，對於油價後市，法人轉趨樂觀，但短線無法避免消息面干擾以及漲多回檔壓力，因此，法人表示，依然要留意追高風險。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，根據調查，全球原油的需求每年都穩定增加，只是過去受到供給過剩的問題影響，使得油價近兩年位於低檔。 然而，在非OPEC產油國為因應油價下滑而刪減支出，加上OPEC在9月達成減產共識，全球原油供需將逐步恢復平衡；預估到2017年，油價可望在每桶50至55美元的區間。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬也表示，全球原油供過於求的狀況已逐漸縮減至每日50萬桶左右，以最近幾年來看，每年的每日原油需求都新增約100多萬。 因此，未來不管OPEC成員國是否減產，全球原油供需在2017年有可能達到平衡，如果OPEC能根據依9月28日協議，在明年第1季即可能達到原油供需平衡點。 即使油價正逐步走升中，就短線，元大S&P原油正2 ETF經理人曾士育則認為，近期國際原油價格還是會持續隨產油國間的協商進度而波動，近期要觀察俄羅斯石油的增產言論，與俄國總統普丁是否願意配合OPEC凍產的言論。 若普丁不願意配合的話，可能造成市場對產油國凍產或減產的決心產生質疑，所以建議投資人需留意過度追高的風險。 ---------------下一則--------------- 金價有壓 1,200美元盤整2016/10/20 00:20:45 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 國際金價近期持續上漲，但是外銀近日皆指出，美國升息預期心理將會對金價上漲造成壓力，花旗銀認為，金價上漲動能，應該在1,200美元附近盤整，其餘外銀則認為，今年最高將只會逼近1,400美元，壓力不小。 花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰指出，黃金基本面改善，但上漲動能尚未出現，除非黃金採礦支出大幅修正至2000年水準、歐系銀行事件擴大或美國大選發生較大變數，否則未來漲勢無法支撐；因此黃金價格恐將面臨盤整。 王進彰指出，原物料市場部分，雖然最近金價走揚，且與歷史反彈幅度比較呈現尚在起漲階段，加上新礦坑貢獻度愈來愈少抑制黃金產能，讓許多投資人對布局黃金蠢蠢欲動，但他仍然認為金價上漲動力有限。 渣打銀行也指出，美國升息對美元形成強力支撐，影響金價走勢，雖然近期黑天鵝事件每出現就會催生黃金避險功能，但是黃金金價今年最高也只到1,400美元，顯示1,400美元的壓力並不小，預期國際金價第4季將會呈現區間震盪，下檔為1,250美元。 倫敦黃金市場協會（LBMA）的調查資料顯示，認為金價至明年10月的漲幅可望達7%，從19日的每英兩1,262.40美元漲至1,347.40美元。 ---------------下一則--------------- 生技有看頭 創投力挺2016/10/24 00:13:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國創投資金投入生技業金額 https://goo.gl/DaXlHg 根據顧問諮詢服務公司資誠和美國創投協會最新公布的報告，2016年第3季生技產業吸引18億美元資金進駐，僅次於軟體產業；累計今年前三季，創投資金共投入近55億美元在生技產業，顯示出生技產業挾創新及成長優勢，持續獲得專業機構資金青睞。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅（Evan McCulloch）表示，時序接近美國總統大選，候選人打壓藥價的言論，造成近期生技股表現波動，但截至目前為止，藥價議題的言論僅止於競選語言，而非正式立法，對生技或製藥產業今、明年發展的負面影響有限，從創投資金不斷投入生醫產業可以獲得印證。 麥可羅指出，生技產業基本面強勁，近年許多領域例如免疫腫瘤療法、基因療法等取得進展，顯示產業創新動能強健。其中看好臨床價值高、醫療需求尚未被滿足的領域，如癌症及罕見疾病，二大領域的成長性佳，且因藥物替代選項較少，較不易受藥價壓力影響。 另外，5月以來生技產業併購活動增溫，大型製藥商現金充沛，欲透過併購中小型業者，強化旗下產品線及競爭優勢的意願強烈，擁有創新技術或潛力產品的中小型生技公司，成為被併購的主要目標，有利生醫類股。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業第3季曾一度強彈，但由於11月8日的美國總統大選迫近，藥價議題造成製藥、生技次產業走勢轉弱，抵銷醫療器材次產業表現，使整體醫療產業年初以來累積報酬不如全球股市。 目前製藥、生技、醫療器材、醫療服務等四大次產業本益比同步下修，以生技次產業近期的減幅最顯著，投資人布局醫療保健產業時，可以秉持兩大戰略，一是選擇納入各次產業的醫療基金，減少資產的波動度；第二是定期定額分批布局，降低進場的擇時風險。 ---------------下一則--------------- 希拉蕊聲勢漲 生技基金就跌2016年10月24日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 儘管法人並不認為生技產業由多轉空，但是生技股一聽到希拉蕊的名字就腿軟，只要希拉蕊聲勢高漲，生技族群就現跌勢。法人認為，美國大選前後，生技基金恐怕擺脫不了震盪走勢，即使希拉蕊真的當選美國總統，生技產業長線多頭依然未變，跌深依然可分批承接。 百達投顧統計，生醫等相關個股成為今年S&P500成分股表現相對較差族群，尤其S&P500成分股中表現最差的10檔個股中，有6檔來自於生技股，對於生醫基金後市不免讓令投資人擔憂。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅指出，美國選舉依然是生技股的頭條風險，短線上將使生技股出現震盪。 依凡•麥可羅進一步指出，生技醫藥行業是全產業中發展前景最好的行業之一，營收成長 速度可望在未來幾年持續加速且會高於整體產業平均成長率，尤其擁有創新技術或潛力產品的中小型生技公司也將成為被併購的主要目標。 考量目前生技股評價面已先行反應政策利空，在美國大選後，生技股有機會出現利空出盡。 根據統計，從2013至2015年間，生技產業分別吸引53億、45億、66億美元，但自去年8月以來，生技流出約119億美元，資金流入成為當前影響生技的關鍵。 百達投顧表示，觀察幾個影響產業投資的指標，包含企業營運績效、新藥推展、監管環境與價值面來看，目前生技仍相當正面，唯一較惡化的是資本市場因素，資本市場因素又與政治高度連結，而資本市場的影響因素又集中於美國總統選舉，觀察今年5月以來，希拉蕊的支持率與生技股表現即呈現反向變動，因此，預期選舉後系統性壓力可望減輕，讓生技股價重新反映基本面。 ---------------下一則--------------- Fed將升息 REITs逢低布局趁現在2016年10月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近期美國REITs受到Fed將升息引發美債殖利率上揚的衝擊，大幅修正12∼13％，然而法人持續看好REITs中長期投資收益率，法人說，第4季低點都是布局時機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，近期美國REITs的股價淨值比折價已擴大至11％，但美國REITs此波的價格修正已將Fed升息議題大部分反映，未來Fed真正升息反而是利空出盡，且在股價跌深下，美國REITs股利率回升至4％以上，高於歷史平均水準3.5∼3.6％，加上明年企業獲利成長仍可達6％以上，第4季的低點正是布局時機。 富蘭克林坦伯頓房地產基金經理人威爾森•邁吉指出，近期聯準會官員談話、會議紀錄等消息將持續造成市場波動，但不認為這是長期趨勢，短線市場雜音反而可能有利於長期走勢，而且美國升息意味經濟、就業成長與房市相對強勁，對美國REITs有利。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿進一步表示，美國總統大選恐持續左右市場投資氣氛，但無論是民主黨或共和黨均朝增加財政支出為主要政見，預計房地產相關族群將受惠。 即使前一段時期，REITs指數因10年公債殖利率持續向上而引發修正，但預估隨著美國財報陸續公布，REITs族群的財報數據仍可延續第2季的強勁表現，接下來有機會因投資價值浮現與殖利率回穩後而展開一波第4季反彈行情。 陳雯卿認為，REITs獲利成長性仍佳，市場預估今年整年的獲利成長性可達7％。此外，私募資金投資不動產金額持續成長，著眼於穩定的租金收息，也顯示出市場對不動產的強勁需求，也成為不動產市場長期表現得一大支撐，短期修正創造了更佳的介入時機。 ---------------下一則--------------- 連續六個月 跨國平衡基金規模擴增2016/10/24 00:13:43 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 跨國投資平衡型基金規模與淨銷售 https://goo.gl/PfqNQz 第4季是傳統股市旺季，但從投資人動向來看，9月並沒有提前卡位股票型基金，反而是各類資產兼備的跨國投資平衡型基金獲得青睞，連續六個月規模增加。 法人分析，美國總統大選逼近加上年底聯準會（Fed）升息機率提高，使市場觀望氣氛轉強，今年投信業者募集新基金的主題也多半訴求「多元收益」，爭取「經常賺收益」的機會。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正認為，全球金融市場進入「高波動、低利率」的悶時代，具備多元收益特性的跨國投資平衡型基金，兼顧了分散風險與配息的兩大優勢，堪稱是樂齡族追求穩健理財首選。 而根據投信投顧公會最新數據，跨國投資平衡型基金，規模較前月增加4.3%，達850.99億元，而當月投信業者的淨銷售金額就達43億元，包括群益投信、台新投信均在9月募集此類基金。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，風險性資產仍將面臨挑戰，金融市場波動偏高，多元化平衡配置的組合基金可望在高波動市場中逢凶化吉，穩定收益。 ---------------下一則--------------- 景氣續揚 新興債後市可期2016年10月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場經濟基本面擺脫過去3年的低迷，下半年邁向復甦跡象愈趨明朗。法人指出，雖然第4季可能受到美國大選和年底聯準會可能升息等不確定等議題影響，但新興市場債在復甦有望、通膨獲得控制以及再降息空間有限等正面利基撐腰下，中長期仍具投資價值。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場連續3個月PMI在50以上，下半年新興市場經濟表現叫下半年明顯復甦，多數國家都位於50之上，僅部分國家表現較弱。 另外，值得注意的是，像大型經濟體中的巴西，其PMI雖仍在50以下，但也都較上半年改善，而且從谷底翻揚跡象明顯，又具備低基期利基，投資機會浮現。 許家豪表示，隨著新興市場經濟復甦，安聯投信預估新興市場第四季再降息的國家與幅度都相對有限。另一方面，由於新興債仍有到期補券的需求，籌碼面仍具有利基，對價格仍有一定的支撐作用。 在投資機會上，許家豪表示，目前仍有半數新興市場公債利差仍與其信評所代表的利差為高，只要確立新興市場經濟持續復甦，新興市場債利差仍有收斂空間，雖然第4季全球市場可能面臨政經等不確定因素所帶來的亂流影響，但中長期仍相對看好。 瑞銀（盧森堡）新興市場債基金經理人費梧塔（Uta Fehm）認為，如今的新興市場債可說是擁有三方加持：貨幣政策利多加持、商品價格回升的基本面加持，以及價格偏低的價值面加持，提高投資人加碼的信心，因此也提供充沛的資金動能。 ---------------下一則--------------- 新興企業債 擁三優勢2016/10/24 00:13:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 市場在石油輸出國家組織（OPEC）可望凍產或減產的議題下，持續推動新興債市走高。專家建議，投資人在不確定性增加的情況，可選擇相對低波動的新興市場企業債，整體投資部位具有較高評級、規模較大且存續期間較長等三大特色。 歐美成熟市場的不確定因素提高，投資風向轉向新興市場，新興債相對各類券種擁有較高評級、低存續期性質，摩根大通新興市場債券指數平均殖利率仍有4.9%，也相對歐美國家公債淪為負利率存在利差優勢。 根據美銀美林的資金流向統計，新興債已連15周吸金，今年以來吸金額度達443億美元，高於高收債的168億美元。 天達新興市場公司債券基金經理人何薇德表示，新興市場企業債目前殖利率優於美國高收債，整體投資評級也比美國高收良好，新興市場企業債的評級普遍在BB級以上，搭配新興市場國家持續降息的機率高，國際資金尋求收益的趨勢不變，有利品質優良又有高息優勢的債券獲得青睞。 野村投信投資策略部主管穆正雍指出，由於美國聯準會（Fed）升息預期，帶動公債殖利率上揚，但新興市場公司債券提供相對誘人的利差水準。就市場流動性來看，新興債市流動性相當充沛，未來仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 油價漲 有利高收債2016/10/21 01:01:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 環球高收債 美高收債績效前十強 https://goo.gl/d7vVHX 國際油價站穩50美元大關，助漲能源業發行債券表現強勁。統計油價8月初低點反彈以來，能源債比重高的高收債基金績效相對突出，但能源業仍是違約率最高產業，追求報酬宜留意風險。 石油輸出國家組織（OPEC）達成共識舉行減產協議，帶動油價連日上漲，西德州輕原油19日創下波段新高至51.6美元，市場看好油價年底前朝55美元靠攏。能源債受惠同步上漲，推升美國及全球高收債市自8月2日低點以來反彈3.8%與3.3%，成高收債市續漲主力。 統計在台核備的境內外環球及美國高收債基金表現，部分能源債比重較高的高收債基金，在此波反彈漲勢相對領先，包括富蘭克林華美全球高收債基金、瀚亞全球高收債基金、野村美利堅高收債基金等，能源債比重都有一成，油價反彈以來都繳出3%以上漲幅。 富蘭克林證券投顧表示，目前能源債在美國高收益債市占比是14%，隨著油價緩步上漲，美高收可望受惠最大。從技術面看，油價自8月波段收盤低點累計漲幅近三成，若拉長時間觀察，頭肩底型態也幾乎確立，現在頸線位置約52.3美元，假設後續OPEC減產利多持續拉抬，有利突破此關鍵價位。 另方面，近期聯準會年底升息機率增加，影響公債殖利率快速反彈，美高收利差收斂至500個基點以下，能源高收債因國際油價加持，利差收斂至584個基點，兩者的利差仍有100個基點左右，會否進一步收斂值得關注。 ---------------下一則--------------- 陸經濟築底企穩 助高收債續航2016年10月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 近1季大陸高收益債券基金績效10強 https://goo.gl/Y5dZYT 大陸第3季經濟運行穩中有進、穩中提質，展現投資經濟環境日漸趨好，經濟築底企穩不變下，IMF認為大陸政策制定者，將繼續使經濟擺脫對投資的依賴，並向消費和服務導向轉型，預計短期內增長放緩，應是為持續長期增長在打底，有助債牛長期趨勢，支撐大陸高收債續航可期。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，大陸持續推動經濟結構調整政策，成效已逐漸發酵，經濟數據多數呈現好轉，生產與投資月增率均改善；對外貿易因國內生產與消費需求回溫，進口金額年增率上揚，另在國際景氣回溫力道仍弱下，出口金額維持衰退，惟人民幣貶值對出口帶來正向影響。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，隨人行維持穩健貨幣政策，保持流動性充裕，降低融資成本，使得大陸境內債殖利率今年以來持續下滑。 根據中國銀行債券指數顯示，3年期離岸人民幣公司債殖利率雖仍高於在岸市場，但已比2月大幅下降，預期其間的殖利率差仍具吸引力，具類似信用評等的債券，點心債可獲相對於在岸更高殖利率。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，全球低利率環境下，大陸債券息差優勢仍顯著，加上擁有政策維穩與資金寬鬆等利多支持，可望獲市場青睞；境外債券風險偏好情緒持續暢旺，點心債維持籌碼優勢，且供給測改革仍持續進行中，產業配置建議避開產能過剩行業。 ---------------下一則--------------- 貨幣基金驟減 帶衰9月總市場2016年10月19日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 2016年9月投信基金規模 https://goo.gl/w3MLnB 根據投信投顧公會最新資料，9月投信基金規模受貨幣基金縮減影響，較8月下滑4.91％，金額減少1,120億元，使得整體資金水位下滑至2.17兆元，失守維持5個月於2.2兆元之上的紀錄，貨幣型基金流失最為嚴重，平衡、高收債兩類基金則逆勢增長。 摩根投信副總林雅慧分析，9月投信基金仍有兩大類別逆勢增胖，一個為高收益債基金，另一個則是股債兼具的平衡型基金，月增幅分別為1.01％與3.34％，若將時間拉長至第3季來看，這兩大類別的成長幅度更鮮明，顯見有收益支持的高收益債券，以及能股債配置、達到降低資產波動目的的平衡型基金，在市場方向不明確時，成為投資人的最愛。 林雅慧指出，自從全球央行走勢出現分歧以來，各類資產震盪加劇，讓多重資產、平衡型基金這類過去較不受投資人注意的基金出頭天，另外，除美國之外的其它國家央行競相降息，使得全球處於低利環境，具有高息優勢的高收益債券自然異軍突起。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正認為，因應低利率、高波動的市場環境，具「多元收益」特性的跨國投資平衡型基金，兼顧了平衡風險與配息的兩大優勢，上周公布的9月FOMC會議紀錄顯示，Fed官員之間存在分歧，不如預期中鷹派，需要更多證據才能決定升息，會議紀錄公布後，12月升息機率仍保持在60％以上，投資人宜做好年底前Fed升息、市場波動的準備。 至於高收益債，李宏正分析，9月高收債違約率從3.57％小幅下降到3.54％，扣除能源商品，違約率只有0.49％─總體景氣面好轉、油價上漲，均支持高收益債表現，又高收益債利差與公債利率呈負相關，在升息的環境中，可降低利率風險，故投資人做資產配置時，可適度拉升高收益債的比例。 摩根環球高收益債券基金產品經理陳若梅表示，若聯準會真的宣布年底再啟升息循環，多數債券都將受到升息影響，特別是存續期間較長的投資等級債券等，影響較大，反觀高收益債因為存續期間短，即使公債殖利率彈升，所受的衝擊程度也低於其他債券種類，更何況，近期高收益債信用利差持續收斂，推升債券價格持續攀漲，也成為吸引買盤的動力之一。 ---------------下一則--------------- 上網買基金 四投信祭優惠2016/10/24 00:13:49 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 本土投信電子下單基金手績費優惠 https://goo.gl/tIB7nr 2016年倒數二個月，各家投信相繼推出今年最後一波優惠，統計現階段本土投信，包括群益、台新、日盛、復華等四家投信業者推出到年底前電子交易基金手續費優惠活動。在受優惠的基金中，多以海外基金為主，台股基金為輔。 群益投信表示，基金定期定額0手續費，長期下來對投資人來說可以省下不少手續費，整體來說，投資人可利用各投信推出的優惠活動，讓自己的投資具效益外，又可省下可觀的手續費。 這批受手續費優惠的基金中，群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股整體來看，大盤指數持續高檔橫盤整理，展望未來仍需持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢以及美國升息動向；投資布局建議以第4季展望佳中小型個股及績優傳產股為主。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，第4季向來為生技醫療產業傳統旺季，統計2000年以來各個季度NBI指數及MSCI醫療保健指數表現，二個指數在第4季的平均表現和勝率皆高過其他三個季度，生技醫療後市表現可期。 台新投信看好台股、不動產投資、新興市場債等後市表現。台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，近一個月以來，受美國聯準會（Fed）升息議題干擾、美債殖利率彈升的衝擊，在此波股價修正下，美國不動產投資信託之股價淨值比折價幅度擴大至一成以上，已來到近二年相對低點，適合逢低承接。 日盛投信優惠基金也看好新興債，今年來全球債券基金幾乎每周都呈現資金淨流入，新興債持續獲資金買超，主要在於全球多數國家負利率環境，市場找尋具利差吸引力的優質新興市場信用債，看好新興市場債券及亞高收債券年底前的表現。
旺季到 布局全球股市好時機2016年10月18日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 緩成長、低通膨、低利率 股市上漲機會高 https://goo.gl/kGVw3J 全球經濟成長力道多雜音，但美國內需消費仍持續呈現穩健成長格局，法人認為，美國升息將為全球股市帶來佳音，加上時序已進入第4季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市，由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局全球股市好時機。 在市場震盪下，今年新募基金多以穩健保守風為主，而宏利投信今年發行的首檔基金逆向操作，以全球股票型基金出發。宏利投資策略部副總經理林炳魁指出，就過去經驗來看，美國升息往往是吹起股市多頭的號角。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇分析，目前全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 龔曉薇指出，儘管美國股市目前價位已位於歷史高點，但其背後支撐的原因，來自於穩健成長的基本面；因此預期，美國股市報酬率仍可維持穩健水準。 至於歐洲市場，在政策面持續寬鬆與經濟持續緩步復甦，企業獲利可望逐漸回升，且價值面亦較美股便宜的情況下，龔曉薇認為其投資展望仍正面看待。 「宏利全球動力股票基金」將於2016年10月31日開始募集，該基金主要投資全球股票，以企業基本面及價值面，會篩選可持續成長而優質的公司，利用市場對短期波動的過度重視，投資於價值面被低估且能夠提供穩定現金流企業。 ---------------下一則--------------- 波動管理多元資產基金 可打敗黑天鵝2016年10月18日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 過去10年5大金融危機 多元核心配置平衡策略報酬表 https://goo.gl/N4IHcs 今年入秋來颱風接踵而至，造成不小災情，但有中央山脈做屏障，整體而言台灣中西部受損程度低於東部。野村投信表示，投資也需要為資產建立屏障，才不會在遭遇黑天鵝衝擊時，蒙受巨大損失；長期經驗顯示，運用「波動管理」投資哲學的多元資產基金，可望在遭遇黑天鵝事件時，有效發揮護國神山實力，讓資產在危機中逆勢上漲。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，今年以來高波動為市場新常態，投資人難以掌握行情，雖然整個夏天相對平靜，VIX指數再度來到低檔水位，但是，緊接而來的秋天仍有美國總統大選、南歐政治風險、歐洲銀行業喧囂及美國升息等諸多不確定性因子存在，未來波動可能回升，市場波動潮起潮落，隨時要做好波動再起的投資準備。 劉璁霖指出，野村多元核心配置平衡投資策略以控制波動風險優先，目標為降低大跌風險、追求高正報酬機率，以達到長期資本增值效果。依照過去績效回測，過去10年的5大金融危機：2008年金融海嘯、2010年歐債危機、2011年美國財政懸崖、2012年第二次歐債危機及2015年人民幣重挫，回測結果皆為正報酬，平均報酬達2.3％，在市場動盪時期回測績效逆勢上揚，更顯彌足珍貴。 相較之下，若投資人選擇50％股票搭配50％債券的投資組合，在這5大金融危機期間，除了2012年微幅上揚1％以外，其餘期間仍是負報酬，在2008年金融海嘯期間跌幅甚至高達18％。 劉璁霖指出，降低波動絕不只是分散投資，需透過精算各類資產的波動程度，配合當時的市場環境，建構最適合的資產配置；回測經驗顯示，運用波動管理控制風險的多元核心配置平衡投資策略，在對抗黑天鵝事件時產生的資產保護效果，優於傳統股五債五的投資組合。 舉例來說，2008年金融海嘯期間，投資布局降低風險性資產部位，同時增加綜合債部位，有效降低期間資產波動度，模擬投資組合逆勢反漲達1.4％；2010年至2012年歐債危機及美債降評期間，則持續綜合債部位相對維持於高水位，以面對市場高波動環境。 ---------------下一則--------------- 美元指數 站上7個月高點2016年10月18日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數 https://goo.gl/SwXCUu 歐洲央行（ECB）周四將召開貨幣政策會議，在預期ECB可能開始考慮縮減明年向歐元區注入緊急流動性，帶動歐元兌美元轉趨持穩。此外，受上周五經濟數據利多支撐，強化市場對聯準會（Fed）年底升息預期，美元指數周一盤中攀升至7個月高點。 在歐元方面，市場目前正靜待ECB周四的開會結果。雖然有部分人士預期，該央行在某個階段將宣布把量化寬鬆購債政策延長到明年3月以後，不過也有部分質疑聲音逐漸浮現，指出ECB可能將與其他央行一樣，開始對無限制的印鈔與超低利率措施效率感到懷疑。 花旗G10外匯策略師柯吉諾（Richard Cochinos）表示，市場普遍認為ECB在本周將釋出對歐洲前景轉趨樂觀的訊息。不過他也談到該央行可能相信擴大寬鬆的必要性已在下降，帶動歐元前景翻多。 歐元兌美元匯率周一盤中最高曾走升至1.1005美元價位，扭轉上周貶破1.1美元關卡，創近3個月最低的頹勢。 美元指數周一早盤觸及98.158，創下3月10日以來最高點，但隨後小幅拉回至97.90附近，不過仍在7個月高檔附近徘徊。累計本月來美元指數大漲2.5％，創下逾1年來最佳雙周表現。 美元再受提振主要是受上周五美國9月零售銷售及生產者物價數據利多帶動，這些數據凸顯美國經濟繼上半年表現疲弱後，第3季有重拾動能的跡象。 根據商品期貨交易委員會（CFTC）公布最新統計指出，上周投機客已連續第3周增持美元多頭部位，也讓其凈多頭部位來到逾8個月高點。 ---------------下一則--------------- 深港通加持 A股補漲行情到2016/10/18 00:03:35 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 港交所行政總裁李小加上周透露，深港通開通日期有可能優先考慮在11月中下旬的「某個周一」推出。由於距離現在僅剩一個月時間，深港通熱度再升溫，有利A股補漲，使A股基金今年績效有機會翻正。 市場對於深港通熱度再升溫，根據EPFR資料統計，10月12日當周約有6.5億美元的資金流入中國大陸與香港股市，為八周來最大資金流入，今年7月至今為流入43億美元，資金持續青睞A股。 中國大陸9月工業品出廠價格指數PPI年增0.1%，優於市場預估，結束連續54個月衰退，並消除市場對通縮的擔憂。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，一二線城市地產的持續火熱，將提升更多地產調控預期，而房地產整體政策的變化，資金流的改變，將對A股帶來支撐。由於市場熱點切換較快，板塊輪動頻率高，除了關注基本面，也要關注市場的動態。 國泰投信ETF團隊基金經理人鄭立誠表示，以前次滬港通經驗來看，開通後大陸各大指數報酬表現，一個月後各相關指數皆呈現上漲。 ---------------下一則--------------- 美升息預期增溫 新興亞股大失血2016年10月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 https://goo.gl/yjeGrA 儘管9月聯準會維持利率不變，但美國聯準會公布日前公布會議紀要，內容指出，在決策委員會中，有超過9成的委員預期今年至少要升息一次，這意味著年底升息機率升高，市場也再度因此出現短線漲多回檔走勢。 據彭博資訊統計，上周亞股中以南韓股市流出最多，金額達6.71億美元；其次為印度股市，流出金額為1.93億美元。 安聯中國東協基金經理人許志偉表示，泰國股市受到泰王蒲美蓬過世的影響上周表現震盪，全國也自10月13日起進入為期一年的哀悼期，目前市場預期，原定於明年舉辦的泰國總統大選可能延至2018年。 從基本面來看，泰國的GDP和企業營收明年展望正向，儘管短期泰國股匯市的波動度加劇，然而長線上來說，像是泰國4月初通過的數位城鎮的基礎建設投資，預計將使泰國在10年內成為聯合國前50名最數位化政府，料短線的震盪反而提供可適時介入的布局機會。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，由於市場擔心泰國政經情勢的不穩定，將會造成泰國金融市場的極度動盪，引發東協不穩定的連鎖效應。目前看來，王儲瓦吉拉隆功繼任的態勢明確，但未來接班是否會有變數，將會是泰國政經面臨最大的挑戰。 劉哲維說，年底前國際間仍有多項重大事件，11月隨即而來的有美國總統大選和OPEC年度會議，12月則是美國聯準會預期升息的動作。在國際雜訊干擾下，外資流向可能左右短期台股表現。目前來看，台股表現仍較全球股市強勁，殖利率較高成為持續吸引外資資金的優勢。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管短線上新興亞股表現仍將受到聯準會升息動向所影響，不過市場判斷未來聯準會應會採取漸進式的升息方式，加上新興亞洲經濟狀況穩定，有助抵禦未來聯準會升息所帶來的影響。 此外，多數新興亞洲國家受惠於政府擴大支出與民間費改善的提振，有利於企業營運以及吸引資金進駐，中長線來看有利股市發展，後市表現仍值得期待，建議可持續留意像是印度、東協等具有內需消費動能、產業成長性和改革題材等優勢的股市。 ---------------下一則--------------- 外資保守 賣超韓印台股2016/10/18 00:03:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受到對美國聯邦準備理事會（Fed）升息預期與美國進入超級財報周影響，國際資金轉為保守，在亞股賣多買少，尤其南韓遭賣超6.7億美元最多，其次是印度的近2億元、台灣的1.5億元。 外資不捧場，亞股上周大多回檔，以菲律賓跌2.5%最凶，其他如台股、韓股、印度及泰國等，也都下跌1%以上。只有印尼及越南收小紅。 今年以來，外資在台股買超最多，達143億美元，其次是南韓的90.8億美元、印度的75.7億美元。就漲幅來說，亞股今年以來全面上漲，其中印尼漲近17.6%最猛，其次是泰國的14.8%。 ---------------下一則--------------- 新興股基金人氣滿點 上周淨流入17.5億美元稱冠2016/10/18 00:03:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上周新興市場基金資金流向 https://goo.gl/Slp1dH 新興市場吸金趨勢愈發鮮明，全球新興市場基金上周再以17.5億美元的淨流入，搶下股票基金吸金第一，累計連續吸金周數來到第15周。 其中，亞洲（不含日本）買氣最旺，繼連四周失血後資金動能首見翻正，單周淨流入6.2億美元，創下今年1月以來最大單周流入金額。 全球新興市場基金上周淨流入創下近五周的最大金額，三大新興市場罕見全面吸金，反觀三大成熟市場，持續在英國硬脫歐及第3季財報雜音干擾表現疲軟，日股基金連五周吸金更在上周畫下句點，使成熟市場暌違11周後再見全面淨流出。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美歐企業進入財報季，目前市場對企業獲利預估保守，而日本出口企業第3季獲利也受日圓升值拖累趨向悲觀，加上本周有ECB利率會議、歐盟領袖會議及美國總統大選前最後一場辯論會，使資金上周調節成熟市場。 全球新興市場基金則在英國脫歐之後躍升國際資金新寵，以全年度來看，全球新興市場累計資金流入達到291億美元，穩居全球主要股市吸金之冠。 全球新興市場基金則在英國脫歐之後躍升國際資金新寵，以全年度來看，全球新興市場累計資金流入達到291億美元，穩居全球主要股市吸金之冠。施厚德指出，亞洲基金買氣一舉創下37周來最大，顯示伴隨市場風險胃納量提升，資金開始注意到最具回升空間的標的。過去企業獲利一直是妨礙投資者提高亞股配置的障礙，儘管亞洲企業獲利調整仍是負值，但歷經去年多次觸及低點，已連六個月改善，隨市場風險偏好可望跟著企業獲利復甦上升，未來季度亞股將持續吸金。 ---------------下一則--------------- 三大成熟市場黯淡 資金出走2016年10月18日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 國際資金輪動至新興市場趨勢益發鮮明，全球新興市場基金上周再以17.56億美元的淨流入，強勢搶下股票吸金之冠，三大新興市場也罕見全面吸金，其中以亞洲（不含日本）買氣最旺。反觀三大成熟市場，在暌違11周後再見全面淨流出。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，全球新興市場基金自英國脫歐來躍升國際資金新寵，已連15周穩定吸金，以全年度來看，全球新興市場累計資金流入高達291.9億美元，穩居全球主要股市吸金之冠。 施厚德認為，新興市場今、明兩年不論是經濟成長預估或獲利預期均超越成熟市場，油價上周重返50美元大關再推一把，強勁基本面有望持續吸引國際資金關愛目光。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）表示，企業獲利過去一直是妨礙投資者提高配置亞股的障礙，儘管亞洲企業獲利調整仍為負值，但歷經去年多次觸及低點，目前已連6個月改善，其中，消費相關類股獲利因受惠於強勁內需消費而有望持續獲大幅上調，伴隨市場風險偏好可望隨著企業獲利復甦而上升，且成熟市場股票估值相對高，亞股在未來幾個季度將持續吸引資金進駐。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，新興國家政府持續推出刺激政策，且多數央行維持寬鬆貨幣政策、新興國家貨幣近一個月走強；經濟基本面仍以新興亞洲相對穩健，中東歐非和拉美持續整理；建議選擇性布局新興股市。 ---------------下一則--------------- 黃金 魅力大增2016年10月18日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國實質利率下降期間金價變化 https://goo.gl/P4RSbE 美國升息預期續增溫，金融市場近期震盪加劇，但就美國實際利率來看，從去年底開始下行趨勢明顯，牽動黃金價格一波漲勢，根據經驗，金價走勢與實質利率呈現反向的走勢，在不論升息與否，美國實質利率都不易轉正的情況下，黃金的投資魅力大增，相關基金配置不可少。 統計近20年來美國當實質利率走低時，黃金價格皆向上表現，意味不論升息與否，黃金都具有一定的投資價值。 鉅亨網投顧指出，由於升息的結果，通膨速度將大於升息幅度，實質利率仍會向下，若不升息或甚至降息，利率當然往下走，因此升或不升，對實質利率都不能帶來明顯提振，黃金表現也持續受矚目。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，美國9月失業率由4.9％上升至5％，衡量整體勞動市場的勞動市場狀況指數也從-1.3降至-2.2，美國勞動市場有些許惡化跡象，目前數據似乎倒向不升息派人士。若美國勞動市場開始惡化，下降的政策利率將有助於黃金價格走高。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，金融市場波動增溫，黃金避險性資產需求上升，今年以來黃金現貨價格上漲18.3％，近期雖隨著美國經濟好轉、升息預期增溫，美元轉強，短線上也讓金價表現承壓。 但放眼中長期來看，市場接下來仍將面臨幾項不確定因素，包括12月義大利憲政公投、明年3月英國將啟動脫歐程序，基於黃金的避險性質，後市表現仍不看淡。 元大S&P黃金ETF經理人潘昶安強調，近期國際金價波動大增，美國總統大選，歐版QE傳提前退場消息是主因，近期金價進入整理期，但多頭格局未被破壞下，1,250美元附近價位，建議以黃金ETF分批布局，反彈來到1,320美元以上時宜獲利減碼或布局黃金反向ETF。預期待12月14日Fed確定升息後，黃金利空出盡並向上走揚。 ---------------下一則--------------- 美中台股熱 槓反ETF吸睛2016/10/18 00:03:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）12月升息預期上揚，全球資金再度搬風推升股市波動，觀察投資人近期偏好的市場ETF，美、台、陸股交易最熱，專家建議可搭配第4季主軸題材，藉由槓反ETF提升投資報酬。 昨（17）日於台灣證券交易所掛牌第60檔、61檔ETF「國泰美國道瓊（00668）」、「國泰美國道瓊反1（00669R）」，首日量能分別達3,310張及4,486張，在美股原型及反向型ETF量能排名第一，大啖蜜月行情。 值得注意的是，美股上周14日收盤大漲，許多投資人以前一個交易日的美股行情作為ETF走勢指標，卻發現昨日美股原型ETF跳空走低，主因是美股期貨電子盤受亞股走低影響，盤中忽跌忽漲，使國內連結的美股ETF跟著震盪。 國泰美國道瓊指數單日反向1倍基金經理游日傑表示，美股ETF除了反應前一個交易日的市場走勢，台股開盤時間的美股期貨表現也會反應，因此投資人交易應同步留意期現貨價格，較能完整判斷盤勢，作為ETF操作方向的指引。 以全體ETF的成交量來看，最近台、陸股ETF交投也很熱絡，台股的人氣集中在反向型的元大台灣50反1（00632R）、FB加權反1（00676R）；陸股則不分上証和深圳指數，指標性的元大滬深300正2（00637L）、FB上証正2（00633L）都在十一長假後拉出長紅。 ---------------下一則--------------- 美元走強 平衡策略抗波動2016年10月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 受到美國聯準會年底升息機率提高影響，近日美元走勢轉強，美股高檔震盪，波動也加大。據彭博資訊顯示，美元近期走勢轉強，10月以來上漲超過2％，明顯成為牽動近期盤勢的主要原因。法人表示，市場對於年底美國聯準會升息機率預期再度攀升，似成為帶動美元走勢的主因之一，投資人接下來在布局上策略的選擇就顯得相對重要。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股來到相對高檔，加上接下來將面臨美國大選、第三季財報公布等雜音，以及聯準會可能於年底升息，都是成為潛在加大美股波動幅度的重要原因。 不過，就基本面而言，蔡明潔表示，目前美國經濟正處於強勁成長狀態，包括持續擴張的貨幣政策以及經濟環境好轉等，都對整體企業獲利帶來正面影響；在商品能源價格趨緩、能源產業獲利好轉，先前企業獲利預估修正的負面影響正在消退。 雖然聯準會於年底升息的機率變高，不過在考量市場波動仍大的狀況下，三管齊下布局股票、高收益債和可轉債，仍是面對當前經濟大環境下較佳的策略。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，根據過往經驗，在升息前夕，對於利率變動敏感的債市表現相對受到壓抑，不過在升息後則表現持穩，反而是股市表現在升息後3個月表現震盪，因此在面對升息前後的市場動盪期，投資單一市場的風險及獲利難度大增，加上目前全球各區域景氣復甦腳步不一致，市場資金輪動快速，因此建議以多元配置策略來因應，降低升息干擾、兼顧風險與報酬。 ---------------下一則--------------- 資金趴 新興債連17周吸金2016年10月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 上周主要債券基金資金流向 https://goo.gl/cWMn5x 國際市場雜音紛沓，投資環境高波動且低利率，造就債市資金魅力高居不下，上周三大債市連續第三周全面資金淨流入，除投資級企業債續有進帳，新興債更在基本面支撐下再淨流入9.33億美元，更將連續吸金周數推進至第17周；而受惠於違約風險降溫，高收益債也連3周獲得資金追捧。 摩根投信副總林雅慧表示，短線公債殖利率彈升雖令公債價格下滑，衝擊存續期間較長的投資等級債券價格表現，但存續期間較短且收益率較高的利差型債券，如高收益債、新興本地債等，受負面衝擊程度較低，再者，整體公債殖利率仍處於歷史相對低檔水準，全球多數央行也多處於降息循環，即便公債殖利率短線彈升，卻仍未改變全球低利環境的事實，具高收益優勢的高收益債和新興債可望續有表現。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國高收益債券存續期間僅4.1年，利率敏感度低而較無畏利率走高，因此價格漲勢屹立不搖，加上最新信用利差仍有543bps，較新興市場、亞洲及歐洲高收益債都還要來得高，後續具利差收斂潛力，且美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域，有利帶動美國高收益債創造資本利得。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據UBS報告，因低殖利率水準及歐洲央行購債，使企業債淨供給降低，許多歐洲投資級債券投資者將資金轉入美國及英國投資級債或者歐洲的高收益債，以追求較高收益。許家豪指出，在歐洲低利率環境及央行寬鬆方向不變情況下，上述資金將可能持續外溢至較高收益債種。 展望債券後市，許家豪認為，由於歐洲、英國及日本低利環境將資金快速推往美國投資級債，但受上升外匯避險成本、美債偏低殖利率及偏低信用利差等因素影響，美國投資級債波動可能加大，因此建議在面對年底升息機率升高，第四季布局債券需特別考量到利率風險，策略上可透過多元債券的投資組合參與投資，可分散重押單一券種和利率波動可能帶來的風險。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，雖然聯準會12月升息擔憂再起，美國公債殖利率反彈也已波及主要債市表現，但新興國家當地債市因為有較高債息、經濟基本面好轉，以及匯價便宜等優勢，可望持續吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 股票謹慎 亞洲投資級債看好2016年10月18日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 股票基金流入(出)走勢 https://goo.gl/VTG5MA 儘管今年來股票投資仍有不錯的投資收益，由於全球政經變數多如麻，投資人對安全資產需求卻不斷增加，富達投資在股票配置上已趨向謹慎，且聯準會若在12月份升息將不利公債，因此，富達在目前的債券投資則較偏好投資級債，尤其偏好亞洲地區的債券標的。 富達多元資產投資團隊投資長James Bateman表示，富達投資時鐘最新位置仍在景氣繁榮期，但通膨略為降溫，成長也較為和緩，在股票上的配置已連續第2個月微幅減碼，但維持加碼美、英、德股及澳洲股市，同時看好墨西哥股，中立看待亞太及新興市場股市。 近期受到英國準備硬脫歐、美國總統大選白熱化等雜音干擾，再度掀起波瀾，貨幣政策與匯率走勢是驅動股市表現的關鍵。 富達多元資產投資團隊全球經濟分析師Anna Stupnytska指出，隨著成熟市場在貨幣政策可運用的選擇性越來越少，財政政策將成為眾所關注的焦點。許多人懷疑究竟政府能夠再端出多少牛肉，以及對經濟成長及通膨的影響又有多大。 不過，成熟市場的政治環境變化快速，預期在2017年多國政府將運用財政政策來提振經濟成長。 富達全球股票投資長Dominic Rossi則表示，正因為市場利率偏低和與震盪已成為新常態，因此，可以發現市場有太多資金追逐投資商品，另外，投資人面對目前變數多的局勢，全球存款金額佔全球GDP的比率正逐漸增高中，目前已來到1980年來最高點。股票基金近2年來則從淨流入轉變為淨流出，到9月17日為止，近2年來淨流出金額已達1,570億美元。 因此，對股票資產配置上，富達投資目前相對看好美國、英德、澳洲及墨西哥，維持減碼日股、歐元區及港股。 英國脫歐之後的全球市場受貨幣政策進一步寬鬆的樂觀預期所帶動，然而缺乏強勁經濟訊號支撐。股債市的相關程度急速攀升，創下2013年美國聯準會縮減量化寬鬆恐慌以來最高水平，富達投資表示，此意味著如果債券殖利率彈升，股市將走軟，因此，市場對於安全資產需求不斷增加中。 在債券投資方面，富達投資認為，低利或負利率政策仍將持續，高收益債及新興市場債的收益率仍有吸引力，違約率也低，加上技術面支撐，資金會持續湧入相關債券投資標的，尤其看好亞洲地區債券標的如投資等級債、亞洲當地貨幣債及點心債等。 ---------------下一則--------------- 利多匯聚 高收債後市可期2016年10月18日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）緩升息基調不變，加上油價持續反彈，歐、日央行重申必要時加碼寬鬆，有助降低升息對債市衝擊，對利率敏感的美國指標10年公債殖利率也顯現走揚，提振風險性債券走勢的助益，彭博資訊統計2015年以來，美10年債殖利率5次大幅攀升，積極債券跟著走揚，高收債後市可期。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，目前金融市場變化為高收益債挹注有別於去年的表現空間，但目前風險評估上，高收益債市整體評價中性偏多，能源企業的債息收入也將是重要的收益來源，仍有利於長期持續持有。 今年全球高收益債券新發行量增加有限、債券到期金額相對有限、企業償債能力提升、違約率下降等，各大籌碼面和基本面的利多匯聚下，有助於利差進一步收窄，對長期投資前景將保持看好態度。 宏利亞太入息基金經理人王建欽認為，10月以來，預期市場波動將因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，高收債也提供選項，其中亞洲投資等級債券堅實基本面，可望帶來進場契機。因為各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁強調，供應量來看，2012年起亞債一級市場全年發行總規模逾1,000億美元，2015年全年發行規模超過1,400億美元，但2016年至今只有約1,200億美元，供給量呈現下滑，但需求面除亞洲持續增加外，新興市場債券資金流入也大幅上揚，提供債券價格良好支撐。 2005年亞洲金融危機前，亞洲高收益債利差為215個基點，目前的利差為500個基點，未來仍有很大的收斂空間，預料將帶動價格進一步走揚。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 投信搶發2016/10/18 00:03:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 年底前將募集的投信基金 https://goo.gl/87oQPD 本周有四檔新基金開募，全球政經不穩定因素多，投信近期新募的八檔基金仍以多元收益型產品為主流，但開始偏重成長動能強的亞洲。投信指出，全球經濟溫和成長，股票長期仍能創造較佳的報酬，但市場動盪，最好以多元資產布局。 今年以來，政經因素與央行政策對市場的影響愈來愈大，全球金融市場跟著對美國聯邦準備理事會（Fed）升息的預期起起伏伏，英國公投脫歐更讓市場感受到政治事件的衝擊。 因此，投信募基金也強調多元平衡，以因應金融市場的瞬息萬變。而且隨著全球愈來愈多公債的殖利率淪為負值，追求收益的需求更加殷切，基金經理人也四處尋求收益來源。 本周就有四檔投信新基金開募，全是平衡型基金，大都有配息選項，且有多種幣別可選擇，除新台幣以外，還有人民幣、美元及澳幣，就是放眼銀行大量閒置的新台幣與外幣存款。 這波新募基金雖然仍以全球平衡為主題，但逐漸偏向亞洲，主要是看好亞洲基本面優，股利率與債券殖利率都吸引人，昨（17）日開募的?豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金、21日開募的元大大中華豐益平衡基金來說，都是布局在亞洲。前者股六債四，後者初期布局則是股四債五現金一。 富達亞洲總報酬基金則將於11月中旬募集，投資標的完全集中在亞洲固定收益，以高評等債券加上高收益債券的「雙高」為訴求。這是富達投信睽違十年來首度募集共同基金，焦點放在亞洲，可見看好亞洲的程度。 市場人士指出，市場面對的變數包括美國總統大選、Fed升息速度、歐洲主要國家大選或公投等，不確定因素多，預期多元收益型產品的主流地位很難動搖。 離美國總統大選不到一個月，施羅德投信指出，不論當選者為誰面對不確定性高的政治事件，多元收息、波動度較小的平衡基金適合做為核心資產，另可擇機布局有基本面支撐、內需較強健的新興亞洲。
老又獨時代 債券才能顧收益2016年10月17日 11:01 工商時報孫彬訓�台北報導 近20年全球股、債市表現 https://goo.gl/egATdz 根據統計，台灣2人以下戶口占了總戶數逾5成比重，預告了未來不僅會邁入老年化社會，而且將面臨「又老又獨」的問題。由此衍生的退休議題，成為近來國人高度關注的話題。 第一金投信投資長高子敬表示，退休屬於長期抗戰，建議以「龜兔賽跑」思維，鎖定長期走勢穩健、波動度低的債券，作為配置重心，短線或許不如股票猛烈，中長線回報卻有機會勝出。 行政院主計總處資料顯示，1998年時，台灣1人與2人戶口的比率各只有11％和13％，但到了去年底為止，兩者比率分別增加到31.6％和19.6％，合計達51.19％，比重跨越一半。不僅如此，單身報稅戶口也愈來愈多，2001年時為44.7％，而到了2013年已突破5成，達52％；至於51∼60歲的老年戶報稅比率，則由11％增加到17％。 第一金投信投資長高子敬表示，國內人口老化已是市場普遍熟知的事實，但是從1人與2人戶口比率爆增，點出了一項更嚴重的警訊，就是未來不僅人口老化，老年獨居情況將比比皆是。如果沒有提早做好退休規畫，現在許多單身人口或2人家庭，將面臨乏人奉養的窘境。因此，退休規畫格外重要。 至於該怎麼做，高子敬認為，首要方法在「創造收益」，包括：存款利息、債券孳息、保險年金、租金收入、股票股息等，都可作為所得替代工具，支付退休生活所需。然而，全球微利化時代來臨，無論存款或保險利率都已達新低水準，恐怕再也回不去了；住房價格高漲、股票市場波動又大，適合作為退休規畫的資產，大概剩下債券。 統計過去20年，全球公債指數雖然數度落後MSCI世界股票指數，但累計迄今，報酬率穩健上漲228％，打敗後者的178％。顯示，股票雖具爆發力，續航力卻不如債券，兩者有如「龜兔賽跑」一般，股票像兔子跑得快，只是耐力不夠，最終還是輸給債券這隻慢爬的烏龜。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�泰股利空出盡 可低接2016/10/17 00:12:10 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 https://goo.gl/V5eXP6 上周全球股市持續整理格局，成熟股市除德國、法國均震盪走低，主要受油價走勢、美國聯準會（Fed）升息及美國總統大選、經濟數據等消息面影響；新興市場則是漲跌互見，陸股最為強勢；香港、新加坡股市上周下跌逾2%跌幅較重，泰國因泰王過世而股匯雙跌，表現也落後。 野村投信表示，泰國股市近日因泰王辭世而重挫，但泰國基本面仍維持改善趨勢，企業獲利近三個月盈餘上修也有擴大跡象，有助支撐股市評價水準。市場對泰王辭世的擔憂一直是盤勢隱藏性利空，隨著他的辭世，泰國股市中長期而言可說是利空出盡，經過短線震盪及政治風險釐清後，建議可逢低布局。 在成熟股市方面，美股投資人聚焦在經濟數據及美國總統選舉等因素，呈現震盪整理走勢，歐洲股市亦因英鎊走低及傳言歐洲央行（ECB）將縮減購債金額而回檔修正。野村投信指出，近期市場轉趨波動並不讓人意外，而第2季與第3季股市已有一段漲勢，另外是未來仍有Fed升息影響，投資信心不足，最好的方式仍是逢低布局。 ---------------下一則--------------- 新興股基金搶眼 今年來表現傲視海外型2016/10/17 00:00:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行今年來績效逾15%的海外股票基金 https://goo.gl/HEVFiu 根據統計，37家投信所發行的海外股票基金共有313檔，今年來績效以單檔來看，最佳有68%，最差則是負30%，今年來績效15%以上則有16檔，而且多為新興市場基金。 全球持續寬鬆貨幣環境，投信業者無不大力順勢推展旗下海外基金，而投信業者的投研團隊對於海外市場的研究實力，也反映在海外股票基金績效表現上。 整體而言，本土投研團隊海外操盤能力表現頗佳，也彰顯出在海外市場的投資研究上，本土投信的實力不輸外資投信，打破海外基金外國月亮比較圓的迷思。 群益投信表示，投資雖然要懂得掌握市場氣氛與趨勢，但也要選對基金與品牌，此外，也要仔細觀察與分析過去該投信基金的整體績效是否穩定，如此投資報酬率才會相對有好表現。 群益投信建議，現階段在投資區域選擇上，還是要挑選有題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度、東協就是值得留意的投資題材。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，今年來，由於歐美股市多雜音，加上第4季又有美國總統大選不確定因素，讓新興市場挾基本面、政策面和資金面三大優勢，行情有望延續，東南亞又有中國南向發展政策扶持，可望於近年增加基建，長線行情仍不看淡。 ---------------下一則--------------- 新興勝成熟 16檔基金好風光2016年10月17日 11:01 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行今年來績效15%以上的16檔海外股票基金 https://goo.gl/xt7tdR 全球持續寬鬆貨幣環境，投信業者無不大力順勢推展旗下海外基金，統計37家投信發行的海外股票基金共有313檔，今年來績效以單檔來看，最佳有68％最差則是負30％，其中年來績效15％以上則有16檔，以投信公司來看，群益投信囊括四檔表現最佳，其次為摩根、匯豐、野村各兩檔上榜。 另外，在市場別方面，今年以來表現出色的基金，全數集中在新興市場顯示出海外基金今年是新興股市年。 群益投信表示，投資雖然要懂得掌握市場投資氣氛與趨勢，但也要選對基金與品牌，此外，也要仔細觀察與分析過去該投信基金的整體績效是否穩定，如此對於自己的投資報酬率才會相對有好表現。 現階段投資區域選擇上，建議還是要選擇有題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度、東協就是值得留意的投資題材。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有17％、22％的雙位數成長，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力，未來印度股市漲勢可期。 年來受惠股匯雙漲，創下超過六成的瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西今年來的股匯雙漲有兩大動力，一個是市場對前總統羅賽芙被彈劾下野的期待，另一是過去商品原物料跌深後的反彈。不過仔細觀察，這兩個原因都跟巴西當地經濟的基本面無關，因此對一般投資人來說，很難憑經濟數據就能知道這個市場在今年的預期表現。 張正鼎強調，如今羅瑟芙已確定下台隨著Q4市場波動的機率大幅增加，如此高的漲幅也很容易被市場找到修正的藉口。現階段巴西經濟基本面仍未出現好轉跡象，建議短期投資人可暫時獲利了結，待經濟數據好轉之後再行進場布局。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，第四季金融市場恐於多空消息充斥中走勢震盪，投資佈局應採多空操作、多元分散、股債兼具來降低重押單一資產波動風險，惟全球景氣穩定擴張，加上寬鬆當道，資金活水不虞匱乏有利風險性資產向上機會，看好具基本面支撐的亞股估值回升行情，以及高收益債和新興債等「好收益」資產。 ---------------下一則--------------- 金磚五國峰會 習近平：反全球化危及世界經濟2016/10/17 02:30:41 聯合報 編譯王麗娟�報導 中國大陸國家主席習近平十六日出席金磚五國領袖高峰會時警告，保護主義以及反全球化浪潮升高，正危及仍顯脆弱的全球經濟復甦。會中，金磚五國領袖同時誓言建立更密切的商業與貿易關係。 金磚五國是巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非（BRICS）五個新興大國國名字首縮寫。 此次金磚五國峰會在印度觀光勝地果阿邦舉行，會後，東道主印度總理莫迪與其他四國領袖就通過的一系列措施發表聲明，包括成立新的信用評等機構以及打擊逃漏稅的對策等；五國還協議聯合打擊「跨境」的恐怖主義；不過，其他四國並未聯署印度的提案，其中嚴詞譴責印度宿敵巴基斯坦是「恐怖主義之母」。 莫迪證實五國領袖同意快速成立新的信用評等機構，因為集團認為三個傳統的信用評等機構，莫迪、標普與惠譽，全屬於西方國家。俄國總統普亭呼籲五國在電子商務與太空探索上建立更密切關係。 金磚五國集團成立於二○一一年，旨在運用成員國與日俱增的經濟與政治影響力，挑戰西方國家霸權。集團人口占世界人口半數，經濟總值達十六兆美元，五國設置自己的銀行，與總部在華府的國際貨幣基金、世界銀行相抗衡，也舉行自己的峰會，與七大工業國（G7）峰會別苗頭。 不過，隨著全球需求下降，商品價格下滑，金磚五國經濟也走下坡，巴西等國並深陷貪腐醜聞中，集團的影響力因此受到質疑。 習近平與莫迪同聲呼籲金磚集團團結一致，強調儘管金磚集團因國內隱憂與二○○八年金融海嘯衍生的問題出現困境，五國仍有樂觀的餘地。 習近平同時警告，由於引發金融危機的失衡問題仍未解決，有些國家因此向內修正政策，而「保護主義升高，反全球化力量增強，都在形成新的風險」。 習近平雖未點名國家，但是美國共和黨總統候選人川普曾經揚言，若當選總統，將以關稅等手段對付大陸產品。 另外，英國公投脫歐，部分原因也是反全球化。 ---------------下一則--------------- 十一長假後A股開門紅 大中華基金績讚2016年10月17日 11:01 工商時報呂清郎�台北報導 大陸十一長假後A股開紅門，4個交易日上證漲1.96％，深證漲2.56％，投信發行的大中華基金同步受惠，10月69檔平均報酬1.39％，68檔正報酬，在經濟基本面轉好，及延續至明年第1季消費旺季，深港通題材加持，陸股中長期表現可期，布局大中華基金有利把握後市行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，大陸生產及需求均回升，PMI重回擴張，工業生產增速加快，反應消費品需求上升，也帶動企業利潤持續轉佳，經濟表現出現企穩跡象，消除部分風險，支撐陸股後市表現；經過9個月整理，陸股籌碼已大幅沉澱，評價面回到合理區間，價值投資空間增長，指數可望逐步墊高，產業看好基建、科技、醫療保健等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸第4季GDP成長估將與第3季持平，市場預期經濟增長下行壓力還在，貨幣政策也會繼續放鬆，可能還有1次降息、50∼100基點降準可能；政策面關注重點將放在供給側改革進度，以及財政政策與市政工程、交通運輸等基礎設施領域的PPP（公私合作模式）力道。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，深港通預計11月中旬全系統準備就緒，優先考慮在11月某個周一推出，證監會也發布有關規則，市場催化劑升溫，將對A股估值提供支撐，後續題材面部分還有消費旺季、十八大六中全會政策預期、深港通題材，陸股利多紛出，操作上順勢而為、逢低布局。 ---------------下一則--------------- 克強指數勁揚 陸基本面有撐2016年10月17日 11:01 工商時報孫彬訓�台北報導 2015年來大陸經成長率及李克強指數 https://goo.gl/UxWDVE 被視為衡量大陸經濟最佳指標的李克強指數，在去年第4季觸底後，今年連續3季走揚，第3季更來到近3年的最佳水準，在該指數逐步走高下，大陸經濟成長率可望跟隨轉強，未來觸底反彈機會大增。 投資上，考量近期的弱勢人民幣，資金持續湧入港股，加上H股目前對A股仍有超過兩成的折價，透過H股來布局大陸市場，將是現階段的最好選擇。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，只要美國經濟數據無大幅惡化，今年底美國升息應無懸念，升息可望推升美元指數，人民幣短期仍有貶值壓力，與美元掛鉤的港幣反而因為美元升值受益，投資人可透過H股投資陸股，有機會享受美元升值的好處。從評價面來看，在H股經過近期上漲後，目前本益比僅8.37倍，明顯低於A股15倍的水準，以布局H股的陸股基金仍是參與陸股投資的首選。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假消費旺季登場後，11月還有「1111購物狂歡節」、12月聖誕節與明年農曆春節的年貨準備，年底前消費力驚人，可為經濟注入活水，並為股市增添火力。就題材面來看，近期大陸各地政府打壓房市投機，有機會引導資金「由房入股」，以及深港通於年底前開放，均為陸股蓄積多頭動能，中長期表現不看淡。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也出現落底回升之基，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股讓股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，大陸在經濟結構轉型過程中，消費對經濟增長貢獻更重要，節慶效應可望打開消費板塊投資機會。在第4季消費旺季帶動，高端品牌、娛樂傳媒、旅遊、醫療等，值得關注。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，雖然近期受到美國升息預期的影響，整體市場出現漲多修正，然而觀察大陸零售銷售數據已逐步回溫，其中汽車類年增率明顯優於整體消費，惟A股市場受到大陸監管態度偏緊所致，表現空間有限，預期資金將偏好港股市場，持續看好手機相關個股、汽車及零組件產業。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，從價值面來看，A股頗具吸引力，目前大型股（滬深300指數）本益比低於長期平均，而中小型股（中證500指數）本益比儘管略高於長期均值，但也只有2015年高點的一半左右。 ---------------下一則--------------- 經濟增長與企業獲利帶動 東協股市邁入收割期2016/10/17 00:12:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 東協企業獲利成長預估 https://goo.gl/Sw1zaq 東協國家通膨維持低檔，替東協央行營造能維持貨幣寬鬆的環境，創造市場資金活水，加上近年東協各國政府戮力提振經濟，印尼啟動稅務特赦、泰國新憲法公投過關，改革腳步也帶動企業營運好轉。 摩根投信指出，今年來，印尼央行五度調降利率，降息頻率與力度居亞洲之冠，大馬亦啟動七年來首度降息，低利環境除刺激內需消費，也提升企業成長動能。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協股市一反過去幾年的窘境，今年預期有不少東協國家企業獲利將維持7%以上的成長。進一步觀察東協2017年企業獲利前景，更出現明顯改善，包括新加坡、馬來西亞企業每股獲利成長由負轉正，印尼、泰國成長動能則為東協國家之最。 東協經濟共同體ACE今年上路，取消區域內七成貨物關稅，以期2025年能達成全面去關稅目標，這些舉措皆有利區域貿易，加速經濟增長與企業獲利雙引擎。 黃寶麗表示，東協投資氣氛自今年第1季開始明顯好轉，除貨幣與商品價格回穩，市場看好企業營運表現，更是資金回補東協股市的主要理由。預估今年泰國企業獲利有望達到10.7%雙位數成長，為東協區域中表現最好市場；印尼與菲律賓也能繳出逾7%的獲利成長表現，吸引資金買盤搶先卡位。 進入2017年時，東協企業獲利會更上一層樓，全數成長且賺錢，例如馬來西亞、新加坡等獲利預期將由黑翻紅，泰股企業獲利年增率再增溫至逾12%，印尼企業淨利成長更有機會來到14.9%的超高水位。東協就平均漲幅與上漲機率來看，第4季至隔年首季可以說是東協股市的「黃金收割期」。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，布局上看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼、中、港，今年來印尼政府擴大支出及內需消費的改善，資金持續回流，投資者信心回升。 ---------------下一則--------------- 多元布局＋多重收益 打造抗震資產2016年10月17日 11:01 工商時報陳欣文�台北報導 2004年以來美國總統大選前後股市表現 https://goo.gl/x5ixwX 有鑑於時間進入總統大選倒數1個月的白熱化時期，過往在選前10月常可能爆出撼動選情的「10月驚奇」（October Surprise）驚人內幕，除了影響選情之外，更牽動市場投資情緒，讓市場對於美國政局的不確定性逐步增溫，進而影響全球金融市場的動向。 法人建議，此時宜透過多元布局加上多重收益的雙重保護，提升資產抵禦市場波動能力。 摩根投信副總林雅慧表示，2004年以來，美國總統大選前10月份股市表現通常較為震盪，不論S&P500指數或MSCI世界指數都是漲少跌多，不過一旦選舉不確定因素解除，美股與全球股市都能繳出不錯的上漲成績單。 林雅慧說，像是S&P500指數在2004年與2012年選後兩個月，分別上漲7.23％與近1％，MSCI世界指數更在2004年選後至年底大漲逾9％，2012年大選過後也同樣上漲2.84％。 林雅慧認為，儘管選情不確定性可能導致市場波動，事實上美國經濟穩健復甦，且過去經驗顯示總統大選等政治因素對於基本面實質影響有限，美國股市長線表現仍可期，且不影響目前全球低利環境下的充沛資金現況，如何控制波動反而成為現階段投資首要之務。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，由於美國9月份非農就業人數新增15.6萬人，明顯低於預估值的17.2萬人，且失業率也是自4月份以來首次升抵5％，但由於克里夫蘭FED總裁在接受訪問時表示仍認為升息1碼是合理的，反而令升息機率不跌反升。 蔡詠裕表示，展望美股後市後市，儘管短線上市場仍持續受到總統大選和升息動向兩大不確定因素影響，但由於美國在經濟基本面上仍表現穩健，包括製造業和服務業ISM指數皆呈現擴張狀態，且企業獲利狀況持續改善，因此，中長期表現仍可期待。 蔡詠裕建議，投資布局上可留意資本支出、就業和需求均成長的科技產業、逢第4季產業旺季和年會題材加持的生技醫療類股，以及受惠於大選政見題材的基建類股。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，除了選舉之外，市場對於美國年底前升息預期提升，亦可能造成市場波動，在全球央行聯手寬鬆之下，國際資金活水充沛，有助推升新興股票與高收益債、新興債等風險性資產，惟至年底前，金融市場仍充斥多空訊息，在資產抗震的角度下，布局應採多空操作加上多元分散，降低重押單一資產造成的波動風險，並以收益產品提升資產保護力。 ---------------下一則--------------- 美收益資產 伺機加碼2016/10/17 00:12:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近一年來，全球投資人避險情緒升溫，資金呈現「股減債增」的態勢，而本季全球最大的不確定性在於美國總統大選，以及聯準會（Fed）利率決策。法人分析，美國最後一場總統大選電視辯論19日登場，川普當選機率渺茫，金融市場穩定性提高，目前可開始加碼美國及新興市場，尤其是具備收益性質的資產。 美銀美林偵測資金流向發現，近一年來投資人擁抱新興市場債、高收益債ETF，規模成長都在一成以上。反觀股市，投資人則略顯觀望。儘管世界指數今年以來上漲逾1%，美股漲幅約4%，台股漲幅更接近一成，但多數投資人恐怕都是「望漲興嘆」。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，高收益債違約率持續下滑，且總體環境有利高收益債走勢，短期內又受到籌碼面利多支撐，以操盤的多元資產基金為例，已開始加碼高收益債。另外，新興市場基本面改善，存續期間較短的企業債及新興市場股票，也可逢低伺機加碼。 在低成長、低利率的「雙低」年代，李宏正說，資產評價又來到相對高點，複雜的地緣政治風險，讓投資難度與日俱增，重押單一資產，可能無法在市場動盪時及時因應，一味追求「高收益」，不如爭取穩定的「多元收益」，同時掌握投資等級債券、高收益債、房地產投資信託REITs、高息股和另類收益資產等五大收益機會。 ---------------下一則--------------- 多元收益型基金降低震盪風險 中小型股 走俏2016年10月17日 11:01 工商時報陳欣文�台北報導 中小型股深具投資價值 https://goo.gl/rsn67h 美國財報季揭開序幕，全球煉鋁業龍頭財報遜於預期，多家企業同時發布財測預警，加上美元走強，引發投資人對美股基本面信心動搖，近期美股也陷入震盪，法人認為，儘管股市出現修正，全球資金依舊寬鬆，尤其是中小型股，更具有投資價值，建議除了可逢低布局股票部位，不妨以多元收益型基金為核心資產。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，美國小型股表現續強；中小型股企業獲利及價值面持續優於大型股，近期相對受市場青睞；至於歐洲小型股，9月表現持續優於大型股，整體來看，歐洲小型股獲利仍佳，且價值面相較於大型股已不再偏高。 李宏正指出，目前中小型股仍有25.2％的個股股價淨值比（P/B）仍不到1倍，相較於大型股僅有12.2％；此外，中小型股仍有37.8％之個股股價不到過去10年高點的一半，而大型股僅17.3％，如此看來，中小型股頗具價值面的優勢。 法人強調，美國聯準會（Fed）暫緩升息，而歐洲及日本央行也都維持現行貨幣寬鬆政策不變；整體來看，全球資金仍然浮濫，有利於風險性資產走高；中小型股基本面仍佳，市場震盪時可逢低買進。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，在當前資金寬鬆的環境下，中小型股因為具有創新能力及成長性，有利持續獲得市場法人關注，報酬表現也可望相對優異。 以區域別來看，相對看好亞太地區中小型股表現，原因在於相較於歐美地區的經濟表現，亞太地區的經濟成長力道更為強勁，且地緣政治風險相對低，加上亞太區域中多國政府推出經濟改革政策、鬆綁投資環境限制，也有助於吸引海外資金投資當地企業，此外，在歐美景氣復甦的引導下，對於部分以出口為導向的新興亞太國家的經濟表現也有助益，因此在上述利多的加持下，亞太中小型股後市可期。 ---------------下一則--------------- 原油多頭部位 升至兩年高點2016年10月17日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 樂觀預期非石油輸出國家組織也將加入減產行列，讓經理人對油價前景由空轉多。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新資料顯示，上周對沖基金增持美國原油多頭部位，升至逾兩年高點。 CFTC指出，到10月11日為止當周，經理人增持美國原油期貨與選擇權多頭部位至41.3萬口，不僅為連3周加碼原油多頭部位，並創下2014年7月以來最高。另外，在該期間，投機客對紐約與倫敦原油期貨及選擇權部位也增加3萬8,690口至29萬2,083口。 俄羅斯上周聲稱將準備加入OPEC減產行列，加上阿爾及利亞也疾呼其他非OPEC產油國也應跟進，讓石油減產協議不再淪為空談，激勵布蘭特油價周初曾狂飆至1年高點。 但隨後受到美元轉趨走強，以及美國業者開始另一波增產影響，使得油價漲勢受阻，美國西德州近月期油最後周線僅漲1％至每桶50.35美元、布蘭特期油更是持平以51.95美元報收。 康乃狄克州Tradition Energy公司資深分析師麥吉蘭（Gene McGillian）認為，在預期OPEC與俄羅斯攜手共同削減石油產出下，油市有望再度恢復平衡，也吸引投機客加碼對原油期貨的多頭部位。 但她也補充，國際油價若要衝高至每桶55到60美元，市場基本面需要進一步改善，例如庫存水位降低與釐清石油需求是否已上升。 WTRG經濟顧問公司分析師威廉斯（Jim Williams）認為，從現在到11月底，OPEC還會企圖釋出更多訊息，帶動油價續揚。 過去受石油供給過剩，導致油價一度腰斬逾5成，產油國也因為油價崩跌讓營收大幅縮水。然而在歷經多次談判協商，OPEC會員國在上月終達每日減產70萬桶初步協議，帶動油價展開反攻。該組織並計畫11月30日維也納會議，將針對減產具體政策、包括各國減產配額進行更細部協商。 ---------------下一則--------------- 三利多加持 REITs反彈行情可期2016年10月17日 11:01 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來REITs基金績效10強 https://goo.gl/LQ3sAk 美國聯準會（Fed）升息議題干擾，近月來美債殖利率彈升衝擊下，標普全球REITs指數回檔近7％，美國REITs股價淨值比折價幅度達6％，來到相對低點，但短期低利環境持續下，仍有利REITs市場，9月不動產ETF開始出現資金流入潮，三大利多加持下，REITs反彈行情可期。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，REITs的發展與利率及貨幣政策息息相關，目前全球四大央行的貨幣政策仍是偏向寬鬆，十分有利全球REITs發展。REITs在9月起脫離金融股，成為GICS第11個分類，法人加碼空間潛力大，因此不動產ETF開始出現資金流入潮，後市低利環境下，REITs每年平均3∼4％股息殖利率，長線續看好。 鉅亨網投顧認為，Fed升息時間愈來愈接近，各類金融商品都出現較大波動，全球REITs指數回檔整理，第3季指數表現終結連三季上漲表現；值得一提的是，即使Fed如預期升息，升息步調也仍會緩慢，至明年底前資金環境仍將呈現寬鬆不變，低利率環境有利全球房地產資金行情持續發酵。 宏利投信強調，全球資本市場第4季架構仍在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫基本面，低利率環境下充沛資金挹注，同時存在政治面議題干擾，投資布局穩中求勝為基調，核心資產首重低波動穩健收益標的，如兼具收益面與成長面的地產。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，全球景氣復甦狀況不一，REITs表現隨區域景氣循環而有不同，建議採全球多元布局，有助掌握市況分散區域風險，提升長期報酬。目前到年底還有Fed升息、美國總統大選、區域地緣政治風險等不確定因素，REITs與股債市連動低，適度納入全球REITs資產配置，有助強化投資組合穩健度。 ---------------下一則--------------- 首檔追蹤道瓊ETF基金 上市2016年10月17日 11:01 工商時報陳欣文�台北報導 美國道瓊指數投資方法比較 https://goo.gl/jyjAqv 國內首檔追蹤道瓊指數的ETF基金將在今（17）日正式掛牌上市，國內投資人將可以更低的成本投資美股，迎接年底美國可能升息帶來的投資契機，且透過正向和反向ETF的積極操作，讓美國總統大選、升息初期市場動盪不再是風險，而是提高投資收益的良機！ 由國泰投信在大中華地區首發的「國泰美國ETF傘型基金」今天正式掛牌上市，其中包括國泰美國道瓊正反向ETF，追蹤的是台灣人熟悉的美國市場中，最具代表性的指數，有助投資人更精準掌握美股的動態。 國泰投信美國道瓊ETF單日反向1倍基金經理人游日傑表示，下月美國總統大選成為近期的投資焦點，目前雖市場預期希拉蕊的贏面較大，但伴隨年底升息議題的發燒還有義大利修憲公投可能造成的影響，評估短線美股震盪機率高，短線投資人宜以反向ETF進行避險。 此外，美國可能在12月升息，升息雖然代表景氣復甦，但在利率緩升的過程中，已不再是所有股票齊漲的狀況，唯有營運狀況優異、體質優良的企業最能受惠，因此，投資追蹤標的為30檔最強大藍籌股的美國道瓊ETF，將是這個階段最適合的投資標的，游日傑表示，時間拉長至明年上半年，就宜以美國道瓊ETF基金作為長線的核心部位。 游日傑表示，美國畢竟是全球景氣的領頭羊，在投資組合中納入美股可有效的分散系統性風險，尤其道瓊指數是台灣人最熟悉的美國指數，在台灣證交所買賣ETF就像買賣股票般容易，也是多數國人熟悉的投資方式，透過國泰美國道瓊ETF，可以方便地一次投資美國最強大的30檔個股。 尤其，該指數以價格平均加權的方式較標準普爾500指數的市值加權來得有效益，根據統計，投資道瓊指數過去三年平均股東權益報酬率18.50％，表現較標準普爾500指數的13.96％好，且因為精選個股檔數較少，反應在成本上也較低。 整體而言，美股在低利率、穩成長的環境下，長期多頭格局未變，但短期總統大選與油價的變數干擾，不確定性上升，若投資人能善用正反ETF進行避險和操作，勢必能有效提高投資效益；且可透過投資追蹤標的為30檔最強大藍籌股的美國道瓊ETF，作為分散投資組合系統性風險的最佳工具。
第四季投資教戰 百達：股市看漲二成 法巴：買新興股2016/10/14 01:10:47 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 基金人士指出，全球經濟成長低迷，仍存在許多經濟不確定，央行可信度受質疑，許多公債殖利率已轉為負值，股市雖然波動，中長期卻能創造最佳報酬。不過，近期市場仍充滿變數，透過多重資產投資布局，更能掌握資產的輪動契機。 百達投顧指出，從價值模型來看，風險資產維持合理的樂觀。全球股票本益比約16倍，雖然價位在十年來高點，但仍相對債券便宜，且企業利潤與獲利展望仍在改善，就先前景氣循環價值面的高點推估，股市仍有15%-20%的上漲空間。 法國巴黎投資多重資產解決方案投資長葛倫漢（Colin Graham）表示，從股票評價來看，成熟股市上漲空間有限，尤其美國股市已在高檔區，歐股較具吸引力，特別是歐洲小型股。 德意志銀行遭美國罰款，波及歐股。葛倫漢表示，歐洲銀行股不會受到直接影響，但要持續關注是否會形成系統性風險。以法巴A歐洲多重資產入息基金來說，並沒有持有德銀股票，基金所布局的銀行股以內需消費型導向為主。 葛倫漢分析，如果以新興市場相對於成熟市場的資產價值來看，目前以新興市場貨幣最便宜，新興股市也達到1998年以來最便宜的程度，新興市場債券同樣比成熟市場債券價格合理。 葛倫漢說，法國巴黎投資在年初時仍減碼新興市場，但隨著新興市場基本面改善，已開始增加新興市場的部位。 不過，拉丁美洲雖然大反彈，但主要是因為基期過低，中國的趨勢也不明顯。 百達對股市短期的看法調整為中立，對債市則仍維持減碼，主要是因為當前政治與經濟風險提高，最主要的四項風險是11月美國總統大選、歐洲銀行情勢混亂、義大利的修憲公投可能拉下當前政府、美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息。 百達投顧認為，美國總統大選目前看來對金融市場影響有限，但若共和黨候選人川普民調數字逼近民主黨候選人克林頓，可能會對股市產生衝擊，值得留意。 ---------------下一則--------------- 美亞股基金 Q4行情旺2016年10月14日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 第4季傳統旺季到，經驗顯示，不論成熟或新興市場平均漲幅皆優於其他季度，但不確定性因素仍在，多空交雜，區域考量基本面、政治面、題材面後，成熟股市看好美股，新興市場亞股表現可期，尤其東協、印度、台灣股市，相關基金布局掌握旺季行情。 群益投信國際部專業協理洪玉婷表示，美國基本面能見度高，美股企業在利潤率與成長性仍占優勢，仍是成熟市場中較佳選擇，留意具產業成長性和題材性的科技及生技類股，及受惠選舉題材的基建類股。 至於新興亞洲的東協，今明兩年GDP預估仍將維持4％以上，指數逐步墊高趨勢不變，印度企業財報轉好、民間消費成長，及改革政策等利多加持，後市表現可期。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫，第4季存在政治面議題變數，市場高波動難免，投資布局穩中求勝為基調。新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來相對成熟市場股市有利的投資機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，大陸宏觀經濟前瞻性指標，判斷明年第1季整體股票市場偏樂觀，第4季關注十一黃金周期間的零售、旅遊等消費資料以及地產銷售情況，一二線城市地產的持續火熱，將提升更多地產調控預期，房地產溢出資金將對A股估值提供支撐。 群益投信投研部專業協理陳煌仁強調，台股基本面受惠於iPhone7上市帶動備貨潮，總體經濟透露好轉，評價面本益比16.8倍，相較於韓股19倍及日股21倍，台股相對具投資吸引力；尤其台股高殖利率優勢，有利持續獲得資金青睞，進一步推升指數向上，佈局可留意逢生技、汽車零組件及物聯網等表現。 ---------------下一則--------------- 電子股領航 台股基金可續抱2016年10月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股各季度盈餘成長率與預估 https://goo.gl/oTHp3V 台股近日於9,200點附近高檔震盪，表現較全球多數股市抗跌，法人分析，下半年電子股進入傳統旺季，加上台灣景氣小幅回溫，上市企業獲利可望於第4季達到高峰，建議單筆投資人可於指數修正時逢低找買點，定期定額投資人則不妨續抱台股基金。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，由於台股的股票殖利率高於鄰近國家、經濟及企業獲利穩步改善，台股年至今成為外資最青睞的市場之一，外資買盤推升台灣加權指數年至今上漲約一成，表現領先全球主要股市；中小型股每股獲利年增率可望於第4季衝破二位數，獲利動能較上市企業更為強勁。 在產業上，保德信投信看好半導體、網通、汽車電子三大產業的後市。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，受惠蘋果新機上市拉貨潮及對手陣營停產利多，國內相關供應鏈廠商9月營收爆量衝新高，連帶整體上市櫃企業9月營收動能再締近一年來高峰，眼見美國景氣穩健復甦，配合傳統消費旺季，加上短線缺乏其他競爭對手，看好相關類股後續拉貨動能，企業獲利回溫有助於延續台股盤堅格局。 不過，葉鴻儒提醒，短線國際雜音多，市場觀望氣氛濃厚，台股行情能否進一步向上推升，即將於10月下旬登場的重量級法說會為接下來觀察重點之一，法說會上公司公布獲利數字和股利配發狀況，以及會中能否釋出更多有助於發展前景的長線利多題材，恐將牽動國際資金對台股後續態度方向。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股整體來看，大盤指數持續高檔橫盤整理，且守穩在所有均線之上，期貨淨多單口數也衝上9萬口，外資尚未有翻空態勢，因此短多格局不變。 展望台股後市，未來仍需持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢以及美國升息動向，投資布局上建議以第4季展望佳的中小型個股以及績優傳產股為主，此外，接下來第三季財報將陸續公布，多家重量級公司也將召開法說會，投資人也可藉此檢視手上投資標的有無跟上基本面表現。 ---------------下一則--------------- 電子旺季 台股不寂寞2016/10/14 01:10:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股預估未來各季度盈餘成長率 https://goo.gl/8P902n 台股近期雖上攻9,300點乏力，整體表現仍相對全球股市抗跌，法人分析，下半年電子股進入傳統旺季，搭配國內景氣增溫，上市企業獲利可望在第4季達到高峰，建議投資人可在指數修正之際尋找買點。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，由於台股股息殖利率高於鄰國，經濟指標及企業獲利穩步改善，台股迄今成為外資最青睞的亞洲市場，外資買盤推升加權指數今年以來上漲逾一成，表現領先主要股市。 另外，中小型股每股純益年增率可望在第4季衝破二位數，獲利動能較上市企業更強勁。 就資金動向看，外資未平倉淨多單口數保持8萬口以上，仍屬歷史相對高點，惟近期融資餘額難以明顯增長，凸顯散戶做多意願不強。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台股短線漲多，且量能低迷，顯示投資人不太願意追價，搭配近期面臨第3季財報匯損議題、美國總統大選、義大利公投等國內外變數，預期10月大盤震盪機率高。不過，受惠資金充沛，第4季電子業基本面上修，有利年底作夢行情，短線大幅拉回皆是買點。 就產業市況分析，半導體指標的北美半導體設備B�B值8月持續反彈，國內半導體龍頭廠第4季營運上修，淡季衰退幅度可望較預期小。 蘋果新機部分，由於今年備貨較往年少，且換機需求仍在，加上美國電信公司加碼補貼政策，iPhone 7銷量比原先預估好，未來宜持續關注大幅改款的iPhone 8動向，可望對供應鏈帶來更高成長性。 賴正鴻認為，第4季可押寶的三大族群有半導體、網通及汽車電子，主因台積電製程領先三星、英特爾，未來仍是蘋果晶片的主要供應商，將持續帶動半導體產業營收；其次，開放式網路崛起，有線及無線廠商進行客戶爭奪戰，為衝高市占率，出貨呈現增長，白牌伺服器及交換器需求明顯上揚；另外，第4季至明年第1季為全球車業旺季，看好先進駕駛輔助系統概念股。 ---------------下一則--------------- 消費高峰 陸股蹲低蓄動能2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國際金融市場黑天鵝飛來，擾亂陸股一池春水。第一金投信最新公布10月「大陸股市晴雨表」，評價由上月的「正向」回落到「中性」。不過，年底消費旺季來臨、房市限購令與深港通開放時點逼近，法人仍高度看好陸股第四季表現，建議可採分批加碼策略，布局消費、醫療、創新、環保、改革五大新經濟題材。 第一金投信10月「大陸股市晴雨表」出爐，總分較9月下滑41分，評價降至「中性」。5大評估指標中，包括股市、價值、資金和技術動能均較9月減少，獲利動能則維持與9月相同水準，顯示近期市場受到外部環境不利因素干擾，但內部基本面呈現溫和改善。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假消費旺季登場後，11月還有「1111購物狂歡節」、12月聖誕節與明年農曆春節的年貨準備，年底前消費力驚人，可為經濟注入活水，並為股市增添火力。 就題材面來看，近期大陸各地政府祭出限購令與提高自備款成數，重手打壓房市投機，有機會引導資金「由房入股」，以及深港通於年底前開放，均為陸股蓄積多頭動能，中長期表現不看淡。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，大陸在經濟結構轉型過程中，消費對經濟更為重要，節慶效應可望打開消費板塊投資機會。 黃昱仁認為，大陸消費升級已是大勢所趨，在第4季消費旺季帶動下，高端品牌、娛樂傳媒、旅遊、醫療等可提升生活品質關產業正站在風口，是值得關注的亮點族群。 ---------------下一則--------------- 透過H股投資陸股 優選2016/10/14 01:10:43 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 中國經濟成長率及李克強指數 https://goo.gl/j99MYZ 被視為衡量中國大陸經濟最佳指標的李克強指數，在去年第4季觸底後，今年連三季走揚，今年第3季更來到近三年最佳水準，在該指數逐步走高下，大陸經濟成長率觸底反彈機會大增。法人指出，考量近期的弱勢人民幣，資金持續湧入港股，加上H股目前對A股仍超過兩成折價，透過H股布局陸股，將是現階段最好選擇。 鉅亨網投顧指出，由耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量三個指標編纂成的李克強指數，一直被認為是大陸經濟狀況重要觀察指標；從去年底至今年8月，工業用電發電量年增率從-3.7%成長至7.8%，鐵路貨運量由-10.1%上升至3.4%，新增貸款自去年平均的人民幣9,765億增加至今年平均的人民幣1.12兆，李克強指標中的三個分項皆於今年翻轉向上，顯示經濟狀況持續轉佳。 雖然大陸經濟展望正向，然而在美國年底將升息預期下，加上大陸資金持續外流，讓近期人民幣持續處於弱勢情況。從資金動向看，由於大陸民眾擔心人民幣貶值，透過港股通進入香港股市，以規避短期人民幣貶值風險。根據彭博的統計數據，去年10月以來人民幣再度由升轉貶，港股通使用量跟隨上升，由於美元兌新興市場及其他已開發國家貨幣同步轉強，人民幣貶值壓力可望驅使更多資金湧入港股。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國若升息，可望推升美元指數，人民幣短期仍有貶值壓力，與美元掛鉤的港幣反因美元升值受益，投資人可透過H股投資陸股，有機會享受美元升值好處。且從評價面看，在H股經過近期上漲後，目前本益比仍僅8.37倍，明顯低於A股15倍的水準，因此以布局H股的中國股票基金，仍是目前參與陸股投資首選。 ---------------下一則--------------- 韓銀利率不動、調降明年經濟預測2016年10月14日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 韓國央行（BOK）周四如市場所料維持利率不變，由於央行受國會壓力牽制，擔心再度寬鬆將使國內家庭負債迅速增加，該國利率已連續4個月維持在歷史低點的1.25％。不過，韓銀小幅調降明年經濟成長預測，為後續進一步降息留下伏筆。 由於出口、就業雙疲弱的情形下，部份分析師認為今年底前韓國央行會再降息。該央行周四同時調降明年的經濟成長率預測，從先前估計的2.9％，略降至2.8％。 在國會壓力下，韓國財政部繼9月份發布過一次追家政府支出預算案，上周又推出額外的經濟刺激方案，接連出手欲以財政政策配合現行的利率決策用以刺激成長。 韓國央行上次降息是在6月份，已連續4個月按兵不動，儘管目前在家庭負債攀升的壓力下，暫不降息還算符合預期，不過該國經濟型態著重出口貿易，而出口衰退的情形仍可能迫使央行於近期內降息。 該國上個月出口額年減5.9％，未能持續8月的成長動能，在過去22個月間有21個月呈現衰退。 加上三星電子（Samsung）史上最短命的旗艦手機Note 7在爆炸頻傳後於上周宣布停產；由於智慧型手機出貨佔該國海外出口約2％，短期出口前景仍黯淡。 另一方面，韓國央行周四也調降明年的國內生產毛額（GDP）成長率預測至2.8％，維持連續3年加速；今年的GDP成長率預測維持在2.7％，相較去年成長2.6％略升。 今年的通膨率預測則自1.1％調降至1％，明年通膨率平均值預估在1.9％。 根據最新的預估數據，調幅未有太大變動，顯示央行認為今、明2年該國經濟尚能維持穩健的復甦動能，儘管成長受到海外與國內需求均疲弱的夾殺。 事實上在該國最大海運公司韓進（Hanjin）聲請破產後、還有大宇造船公司（Daewoo）宣布將大幅裁員數千人後，韓國的就業市場也面臨極大衝擊；該國9月份失業率已升至7個月以來高點，製造業就業情形也連續3個月萎縮。 ---------------下一則--------------- 泰皇蒲美蓬逝世 泰股匯市續挫 伺機布局2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 泰國股匯市持續下挫，直逼今年第1季低點。法人對泰國股市抱持短空長多看法，待價值面回歸合理水準時，可伺機逢低布局。 野村泰國基金經理人黃靜怡表示，金融市場深感不安的主因之一為泰國皇室繼承人問題未決，目前泰國政府又有皇室撐腰的軍方掌控，如今軍方與政黨之間的勢力恐產生變化，進而衝擊泰國政局穩定。 黃靜怡指出，短期而言，泰股盤勢難免因泰皇逝世震盪，但中長期不論繼承人為誰，蒲美蓬時代結束，未來皇室權力將逐漸式微，對於泰國政經環境衝擊也將隨之淡化。此外，盤勢這陣子或多或少已反應泰皇健康亮紅燈之消息，評估泰國SET指數合理底部為1,280點，約當於2017年獲利估算的12倍本益比，因此泰股於1,380點以下的操作策略可逐漸轉趨積極。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰股容易受到政治面議題干擾而波動，但最終仍將回歸依循基本面走勢。此外，資金仍有持續回流亞洲市場趨勢，擁有較高股利優勢的泰國將獲資金青睞。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，泰國今年來外資淨流入逾38億美元，比印尼25.82億美元、菲律賓7.37億美元多，顯示出相對較受外資青睞，雖然東協股市年初包含印尼與菲律賓股市均創波段新高，但在外資獲利了結壓力也較沉重，不過東協基本面佳，因此長線仍樂觀看待。 整體來說，單一區域投資風險波動較高，建議投資人也可選擇東協區域型股票基金介入。 ---------------下一則--------------- 泰股長線不淡 伺機進場2016/10/14 01:10:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 泰股、泰銖近期雙雙重挫，據歷史經驗，在泰國經濟基本面改善下，未改長線向上格局，基金業者建議仍可伺機布局。 摩根東協基金經理人黃寶麗表示，從歷史經驗看，泰王健康狀況確實會影響泰股短線投資氣氛，主要是泰王健康與泰國政局有關，泰王能扮演安定政局的力量。 不過，摩根東協團隊評估，通常非經濟因素對泰國股市衝擊僅屬短線，且泰國政治更迭快速，從過去經驗觀察，非經濟因素通常不會改變股市長期趨勢。 事實上，泰股今年4月展現季線穿越年線格局後，多頭行情只走了五個月，目前整體趨勢仍守穩中長期均線以上，以過去每當泰股出現季線穿越年線後的經驗分析，2012年2月泰股季線穿越年線後，股市走了長達近一年半多頭，2014年5月同樣出現季線穿越年線格局，引領泰股進入10個月多頭走勢，相對目前位階，適時回檔反而提供長線布局契機。 野村泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國基本面呈改善趨勢，泰國央行已將2016年經濟成長目標由3.1%調升至3.2%。 ---------------下一則--------------- 印度股夠力 外資看多2016/10/14 01:10:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 印度股市的四大利多 https://goo.gl/8gb3L6 印度Sensex指數今年來漲逾7%，投信法人表示，印度在經濟結構改善下提高了投資吸引力，加上印度經濟前景透明度在新興市場中相對較高，在全球資金環境仍寬鬆的環境下，後市表現可期待。 受惠總體經濟和企業獲利表現轉強，加上政府財政和改革政策的加持，今年來印度股市吸引外資買超，累計買超幅度僅次於台灣和韓國，也帶動Sensex指數今年來上漲。 群益投信表示，從基本面、獲利面、資金面以及政策面四大面向來看，都有利於印度股市表現，此外，印度還具備高外匯存底和經常帳順差，財政赤字的狀況也持續改善，中長線來看深具投資價值，建議投資人不妨採取定期定額或分批進場布局。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度製造業PMI連九個月呈現擴張，且包括IMF、OECD等跨國研調機構皆預估印度今、明兩年仍將維持7%以上的GDP成長率，成長力道為全球之冠。此外，基本面好轉也反映到企業營運上，根據Bloomberg預估，今、明兩年BSE500指數的EPS年增率超過兩成，獲利面強勁下，有利印度股市漲勢延續。 再從資金動向來看，林光佑指出，外資已連續四年淨買超印度股市，今年以來仍持續買超，累計買超金額已達77.6億美元，由於目前外資占印度股市的比重甚低，且市場預估印度央行仍有降息空間，因此可望持續吸引資金進駐。 另外，政策的加持對於印度股市中長期表現也是一大利多，今年8月通過的GST（商品服務稅）法案有望在明年正式實施，稅制統一之下，有助減輕企業稅務負擔、降低運輸成本，也更有利於吸引外商投資印度市場、提高產業競爭力。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）補充，根據JPMorgan預估，2017年印度企業盈餘增長可達19.5%，居亞洲國家之冠，帶動外資自7月以來連三個月買超印度股市。受惠降息的資金寬鬆環境，印度2016財年經濟成長預估可達7.6%，明年更將擴張至7.9%。 ---------------下一則--------------- 印度續降息 股市表現可期2016年10月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 印度降息循環期間股市表現 https://goo.gl/PQiFMg 印度央行再度啟動降息，降息1碼後利率為6.25％，市場普遍認為，印度對抗通膨奏效，央行也暗示未來可能繼續降息。根據統計，自金融海嘯以來印度的三次降息循環中，有兩次股市都上漲以對，三次平均漲幅更有三成以上的水準，以目前印度高速的經濟成長及企業獲利持續攀升來看，股市後續表現可期。 鉅亨網投顧表示，印度新央行總裁甫上任一個月，出乎市場預期下調降利率1碼，為半年來首度降息，降息後的利率水準為近五年半來的最低，顯示央行希望刺激人民借貸與投資，進一步達到提振經濟的作用。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對印度基本面表示，9月印度製造業採購經理人指數為52.1，從該指數於2013年10月編纂以來，只有2個月低於50的榮枯分水嶺之下，透露出印度經濟的強勁程度。而印度股市指數與經濟領先指標走勢相近，相較於其它本益比過高的股市，印度股市的漲勢似乎更有經濟基本面的支撐，因此在印度股市創高震盪後，未來的表現仍值得期待。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，受惠於雨季帶來豐沛雨量，農業豐收壓制8月物價來到5年來低點，也讓印度央行有降息機會，本州貨幣決策力會甚至將利率一舉調降至6.25％，預期金融股在降息循環受惠信貸需求轉強、資產品質改善更具表現空間，而銀行股則可挑選財務品質佳、民營銀行的投資機會。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，印度上議院8月通過了歷史性的稅制改革法案（GST），將原本聯邦與地方各省分各自為政的稅制將統合成單一稅制，若執行得當，將大幅提升印度企業生產率、改善經濟效能、增加稅收、削減目前全亞洲國家中最高的財政預算赤字、增加教育與基礎建設支出，除有望拉動印度經濟成長率1.5％至2％，並為吸引外資投資與加碼股市的重要利多。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度經濟基本面呈現強勁成長，加上預期政策仍有寬鬆空間，外資券商一致看好印度股市，並調升股市的投資建議至加碼，今年以來更是大買印度股市75億美元，未來仍可望持續吸引資金進駐。此外，統計近十年印度企業獲利與股市表現呈正相關，只要企業獲利維持正成長，印度股市皆有可觀正報酬。 ---------------下一則--------------- 4大利多加持 印度基金俏2016年10月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度後市4大利多 https://goo.gl/GIlQpT 受惠總體經濟和企業獲利表現轉強，加上政府財政和改革政策加持，今年來印度股市吸引外資買超，帶動Sensex指數漲逾7％，由於經濟結構改善且前景透明度相對高，綜合基本面、獲利面、資金面及政策面四大面向，印度股市後市可期，中長線具投資價值，布局印度基金受惠讚。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度製造業PMI連9個月呈現擴張，IMF、OECD均預估今、明年仍維持7％以上GDP成長率，成長力道為全球之冠，勢必反映到企業營運上；獲利面根據Bloomberg的預估，BSE500指數EPS年增率超過2成，在獲利面強勁之下，有利印度股市漲勢延續。 資金面印度股市已連續4年獲外資淨買超，今年續買超累計達77.6億美元，但占比是偏低，預估央行仍有降息空間，續吸引資金進駐；政府面包括8月通過GST法案，有望明年正式實施，稅制統一有助減輕企業稅務負擔、降低運輸成本，吸引外資進駐，提高產業競爭力。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度9月服務業PMI指數52，表現仍是新興市場相對亮麗。根據亞洲開發銀行公布最新亞洲經濟展望報告，印度仍穩住亞洲成長最快大型經濟體的頭銜，IMF最新報告上修印度經濟成長率預估0.1個百分點，DBS也預估印度明年企業獲利成長率達18.4％，顯示印度股市走揚動能強勁。 法人認為，外資原擔心印度及巴基斯坦發動戰爭，但目前可能性已降低，主要是支持印度的美國，因總統大選在即，避免節外生枝；支持巴基斯坦的俄羅斯飽受低油價所苦；大陸也需要穩定巴基斯坦局勢，以達成一帶一路建設。因此，代表印巴之戰在沒有支持者下，頂多只是小衝突，印度股市先前錯殺標的，逢低都是買入時機。 ---------------下一則--------------- 美12月升息 機率攀上8成2016年10月14日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/xLcXW1 聯準會（Fed）發布9月會議紀錄顯示，雖然決策官員在最後投票結果仍決定維持利率按兵不動，但在鷹派勢力抬頭下，升息時機已經不遠。根據聯邦基金利率期貨市場顯示，12月升息機率已攀升至81％。 受到Fed年底前即將升息的刺激，美元近來強勢揚升，周三美元指數漲至97.966點，創7個多月來新高，周四則小幅拉回至97.76點。 根據周三出爐的會議紀錄指出，大部分決策官員多同意近期升息機率已在增強，「部分與會者堅信若就業市場與經濟活動持續增強，近期內升息將是適當之舉」。 在上月Fed會議，與會官員以7票贊成3票反對投票結果決定維持利率不動，其中投下反對票的分別是喬治（Esther George）、梅斯特（Loretta Mester）與羅森葛倫（Eric Rosengren），這是Fed決策會議在兩年來首次有3名官員表達異議，凸顯上月會議Fed內部立場出現嚴重分歧。 根據紀錄，上月利率不動決策是在經歷一番激戰後所做出的「艱難決定」。Fed在11月初與12月都各有一次決策會議，但投資專家多預期升息時機應在美國總統大選結束後的12月。 在9月會議，鷹鴿兩派爭執不下的主要議題在於對就業市場與通膨改善看法出現分歧。鷹派大將羅森葛倫警告若再次延後升息，將導致失業率恐將降至太低，並引發通膨升高，迫使Fed最後必須大幅升息，反將重創經濟成長。至於喬治與梅斯特則憂心升息行動一延再延，令Fed「可信度」遭到侵蝕。 不過鴿派一方則傾向觀望態度，希望等待更多證據凸顯就業市場與通膨繼續改善，再採取升息行動。其中Fed主席葉倫就選擇站在鴿派一方，認為在調升利率之前，還有空間觀察就業市場進一步改善。 研調機構Pantheon Macroeconomics首席經濟學家雪佛森在給客戶的研究報告中指出，根據該紀錄，反映Fed多數官員仍希望在12月會議前，獲得更多有利於支撐進行升息的相關經濟數據。 ---------------下一則--------------- 油價反彈 美能源業IPO回溫 漲勢讓市場重拾信心2016年10月14日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，原油價格回復升勢讓市場看好石油產業前景，投資人也重拾對風險較高的美國石油與天然氣等資產興趣，令美國能源業的股票初次公開發行（IPO）開始回溫。 有跡象顯示投資人對美國能源業看法轉多。除了能源業增加發行公司債外，美國石油開發與生產商Extraction Oil & Gas（美股代號XOG）周二的IPO已籌資6.33億美元，為油價自2014年中開始崩跌以來，美國最大的能源業IPO。 油價暴跌後，美國能源業IPO急降溫。2014年全年有7宗IPO，共籌資52億美元。去年只有1宗，僅籌資480萬美元。今年在XOG之前甚至沒有任何IPO。XOG股價周三股價最高來到23美元，終場上漲逾4％，收22.76美元。 由於投資人上周對XOG的IPO反應熱烈，讓其IPO的承銷商得以調升發行價格而高於原定水準。 專家表示，還有幾家能源公司正準備辦理IPO，當中有幾家可能在年底前宣布發行IPO。 此外，高殖利率的能源開發與生產商在今年初發行的公司債，幾乎被市場完全吸收。 美國銀行美林證券的能源債券指數的平均殖利率，已從2月的21％高峰，大幅回落至上周的7.3％。 最近能源公司又開始蠢蠢欲動。今年來能源企業發行公司債規模為38億美元，但9月初以來的5宗能源業公司債發債額，即占目前整體一半以上。瑞士信貸認為有大量資金要逢低投入石油產業，市場已準備好彈藥。 石油輸出國家組織（OPEC）9月同意定出減產目標，加上俄羅斯也釋出配合意願，對美國能源業是重大利多消息。 ---------------下一則--------------- 美大選前夕...布局平衡基金波動小2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國總統大選前夕，美股持續保持多頭走勢，經驗顯示，若選前美股表現佳，執政黨連任機率較高。法人建議，不論當選者為誰、亦或哪個政黨當選，面對不確定性高的政治事件，具多元收息、波動度較小的平衡基金適合做為核心資產，另可擇機布局具基本面支撐、內需較強健的新興亞洲。 研究機構Strategas Research Partners的統計，1928年以來的22次美國總統大選大都存在這項規律，選前美股表現成功預測過去19次的選舉結果，例外的情況只發生過三次，而近10次總統大選則只發生過一次，分別是1956年美股選前下跌但共和黨艾森豪連任成功、1968年美股上漲但民主黨尼克森仍擊敗執政的共和黨，以及1980年美股上漲但共和黨雷根卻讓民主黨對手連任失利。 施羅德投信分析，在低利環境持續下，具多元收息、波動度較小的平衡基金適合做為核心資產，也由於市場進入高度不確定時期，具有波動率較低優勢的股債平衡型基金，將成為前景不明、股債金融市場動盪加大下的投資首選。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，伴隨在低利率環境下充沛的資金挹注，核心資產以低波動穩健收益標的為主，配合收益面與成長面兼具的地產與新興高收益債為衛星資產。 第一金投信海外投資部主管劉蓓珊表示，美國總統大選進入白熱化階段，歐洲則有義大利憲法公投於10月中登場，均牽動市場敏感神經。因此，第4季建議採取股票55％和債券45％的穩健布局策略因應。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，低波動機制可創造長期報酬的致勝關鍵在於採取投資策略，首先且最重要是以波動管理為核心的反風險配置策略，追求控制年化波動風險於3∼6％，不以追求高報酬為首要目標，跳脫股債配置二分法的多元布局方式，更能精確掌握不同資產間的風險與機會。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金愈來愈多 歐洲組合式商品正夯2016/10/14 01:10:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 國內核備的多元資產基金愈來愈多，連近年較冷門的歐洲基金，也出現歐洲多元資產基金，可投資標的多達七類。基金業者分析，政經因素衝擊大，全球金融市場瞬息萬變，多元資產基金受到投資人歡迎。 法國巴黎投資多重資產解決方案投資長葛倫漢（Colin Graham）表示，不論是在低利率的亞洲或是負利率的歐洲，投資人都無法靠持有公債來創造收益，但他們來找基金業者或理財顧問尋求協助時，並不想理會到底股票和債券比重是多少，只想掌握投資組合一年可以有多少收益，以及投入資金可以保本，不致有大虧損。 追求收益的趨勢持續，帶動多重資產入息投資的新風潮。法巴A歐洲多重資產入息基金2014年成立，目前管理資產已有7億歐元，五成以上來自亞洲，特別是香港和新加坡。葛倫漢指出，儘管歐股今年以來面臨許多壓力，但從風險分散和投資長期價值來看，多重投資組合提供歐洲和亞洲人一條參與歐洲投資的捷徑。 法巴A歐洲多重資產入息基金的投資標的包括七大類歐洲資產，包括股票、可轉債、投資級債券、高收益債、不動產證券化等。法國巴黎投資指出，從2003到2015年追蹤歐洲各種股票和債券，單一資產難長期保有良好續效。 葛倫漢指出，全球經濟仍深陷低成長的泥沼，央行可信度逐漸受到市場質疑，在低成長、低利率和資產評價來到高點時，投資宜謹慎，加上複雜的地緣因素與投資回報不確定性，增加投資難度，偶有黑天鵝事件又掀起市場劇烈波動，多重資產投資布局不僅可掌握資產輪動契機，更可爭取多元收益和追求長期資本成長。 葛倫漢說，全球政治風險大，加上經濟成長率低於長期平均值，主要國家政策能犯錯的空間變小，因此市場變化快速。投資人最好不要過度押寶單一資產，以避免在市場大幅動盪時來不及因應。 ---------------下一則--------------- 新興債誘人 資金擁抱2016/10/14 01:10:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興本地債與新興美元債 https://goo.gl/jYCMSO 根據OECD領先指標顯示，主要新興國家經濟動能已回溫，IMF也預期新興國家將加速成長。資產管理業者認為，隨原物料價格止穩回升以及政府展現改革決心，經常帳已有所好轉使經濟體質轉佳，增添新興債市投資吸引力。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球利率走低，促使資金追逐收益，今年3月以來新興市場的資金流入量較大，但仍遠不及過去三年的累積流出量。此外，目前新興市場債與美國公債殖利率差距仍大，加上大多數的新興國家通膨持續風險不高，貨幣緊縮的風險很低，且本波新興債非單純為資金行情，而是因基本面改善而提升投資信心，預期資金流入趨勢未變。 儘管今年來新興債市漲幅不小，汪誠一認為，目前與已開發國家公債或相同信評之公司債的利差仍在長期相對高位，中長期而言利差仍有收斂空間。 OPEC在今年9月份達成減產框架協議並推升油價上漲，汪誠一指出，市場情緒以及題材面有利於原物料出口國貨幣升值，隨原物料出口國貿易條件改善，且目前匯率波動度不高，有助於利差交易，預期本地債明顯受惠。此外，市場已預期未來升息步調慢，在新興國家經濟動能持續好轉下，新興市場資產價格具基本面支撐。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，石油輸出國家組織在阿爾及利亞集會達成八年來首次減產協議，減產細節將於11月OPEC部長會議再決定，有助石油價格支撐。預估未來在美國升息速度趨緩、其他多數國家央行持續寬鬆基調、中國經濟回穩下，加上新興市場本身基本面緩步回溫，新興市場債具吸金空間。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於歐日負利率環境與美國經濟復甦動能仍不夠強勁，導致Fed維持緩慢的升息步調，令新興國家高債息更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 9月升至近350億美元 新興市場企業發債 激增2016年10月14日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據華爾街日報報導，在市場逐漸擔心全球企業債務水準攀升之際，新興市場企業在9月份發行的公司債揚升至近350億美元，創歷年同月最高紀錄。 據研究機構CreditSights最新報告顯示，位在新興市場的企業9月發行的美元計價公司債，較前月增加近2倍至347億美元，因為企業欲趕在美國聯準會（Fed）升息之前，取得較便宜的資金。今年新興市場只有7月的公司債發行規模過9月的水準。 9月份新興市場公司債將近7成來自亞洲，比重創下至少2000年來同月份最高，並讓第3季新興市場公司債發行金額總計來到842億美元。 企業積極發債讓債務躥揚至高水準，已引發國際貨幣基金（IMF）等國際機構擔憂。IMF周三表示可能調降全球經濟成長預測，並警告龐大的公司債恐成為新興市場的重大風險。 報告顯示，少部分的新債是為了籌措有助未來成長的投資資金，例如用作設立新廠房或其他基礎建設。 但大部分新發行的公司債是作為現有債務的再融資，經濟學家警告，此舉可能威脅企業的財務穩定性。 就中國而言，目前公司債約當於國內生產毛額（GDP）的120％，太平洋投資管理公司（Pimco）投資組合經理人梅茲（Roland Mieth）表示：「大量新發行的公司債是為現有債務再融資。」 銀行家表示，在近期發行的亞洲高收益美元公司債中，高達四分之三是為現行債務再融資。 此外，企業為現有債務進行首次再融資後，新資金的用途也讓經濟學家感到憂心。 匯豐控股駐香港的亞洲經濟研究部門共同主管紐曼（Frederic Neumann）表示，部分中國企業不是將資金用於投資，「而是用來支付薪資、彌補虧損或是其他投機用途。」 Pimco亦警告，中國企業債務增加的速度，已經超過經濟成長率。 ---------------下一則--------------- 本地債、美元債 可混搭2016/10/14 01:10:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 根據理柏統計，今年來不論是新興本地債或新興美元債為主的新興債基金，皆有亮眼績效表現。現階段布局新興債是買本地債還是美元債，業者建議，由於各具利基，建議依風險偏好配置。 復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔表示，目前皆看好新興本地債與新興美元債後市，新興本地債的報酬來源包含新興國家貨幣之升貶，有時獲利潛力高但波動也較大，因此建議投資人可依風險偏好及基金特色調整配置比例。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，投資人選擇殖利率較高的新興市場美元債券，可淡化利率風險，也能掌握美元升值帶來的匯兌收益，產業則看好能源、原物料，早在OPEC放出減產風聲前，已經提前加碼，預計到年底前，將維持較高的持債比重。 ---------------下一則--------------- 經理人看高收債 趨保守2016/10/14 01:10:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟溫和成長，升息速度不會太快，企業違約率仍低，有利高收益債券。不過，基金業者也提醒投資人，今年以來，高收益債漲幅不小，未來再大幅上漲的空間有限，債息收入將是最高主要的報酬來源。 投資人去年擔心美國升息及油價，高收益債券表現不佳。不過，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）緩步升息，加上油價止跌反彈，之前超跌的高收益債價格隨著回升，多檔高收益債券基金今年以來漲幅都超過一成。 路博邁客戶投資組合經理葛羅辛格（Adam Grotzinger）認為，原物料產業以外的高收益債發行企業的信用體質依舊良好，拜再融資活動之賜，近期內高收益債券的到期部位已大幅下降，企業財務體質也逐漸提升，平均槓桿比例已從5.2倍降至4.3倍。 葛羅辛格預估，高收債的違約情況仍在可控制範圍，且多集中在原物料相關產業，其餘產業高收益債的投資評價則足以彌補所承擔的違約風險，預期今、明兩年的違約率應將遠低於歷史平均值。 英傑華全球高收益債券基金經理人馬修斯（Kevin Mathews）指出，相較於2015年下半年，目前全球高收益債券市場基本面已逐漸改善，但仍需關注三大不確定因素，也就是英國脫歐的後續影響、美國總統選舉結果與Fed的升息時程。 此外，馬修斯指出，依歷史經驗，高收益債券基金在經歷一波大漲之後，其後一年往往表現平平。 再考量市場上仍存不確定風險，他對高收益債券保持謹慎態度，下修對未來一年的預期總報酬，預估未來一年高收益債的漲幅介於1％到3%。 馬修斯說，自今年2月低點以來，全球高收益債券利差大幅收窄370個基本點之多，今年以來漲幅超過一成，已超出原先對2016年整年預期報酬率的4-5%。
大陸重啟債轉股 人民幣債樂2016年10月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸債市9月以來表現 https://goo.gl/qHMcu1 中國國務院宣布重啟「債轉股」政策，強化資本市場體質，為債券市場傳達正面訊息。境內債券指標的中債新綜合指數本周強漲，續創波段新高。法人指出，債轉股策略有助於加快大陸債市開放的步伐，吸引外資資金流入，帶動債券信用利差收窄。 第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，時隔17年後，大陸政府再度啟動「債轉股」政策，做為企業去槓桿的重要措施。 不同的是，一九九○年代，銀行的不良資產比率高達20％，且資本適足率為負情況比比皆是；但目前銀行業不良率只有1.75％、資本適足率超過13％，顯示違約與信用風險仍屬可控狀態。 陳以姍認為，這次債轉股的目的在於加快大陸債市的開放步伐，藉由國際資金的參與，達到市場化、法治化，從而降低企業槓桿比率、強化資本市場體質。 陳以姍強調，如銀行業債轉股順利推展，除了有助於緩解企業償債壓力外，更可降低企業的經營風險，吸引更多國際熱錢投入大陸債市，帶動信用利差進一步收窄。建議投資人可採取中長期的角度，布局人民幣計價的債券資產。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，點心債券目前主要優勢包括相對較高殖利率、供給減少、流動性寬鬆及整體信用風險低。 陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，大陸政府有意維持一定經濟成長下，人行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，受人行以公開市場操作工具提供貨幣市場流動性，效果相當於降準一次，故至今年底貨幣寬鬆政策出爐機率不高，然而，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫、美年底升息與11月總統大選結果出爐後，市場不確定性可望進一步壓低，大陸政府持續推動經濟結構調整政策的成效已逐漸發酵，大陸經濟數據多數呈現好轉，生產與投資月增率均改善，看好人民幣債券後市表現。 富蘭克林華美中國傘型基金之中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，展望第4季，大陸債市存在不少利多，包括理財新規對權益和非標資產的限制性投資監管，可望加速理財資金轉向債券，而環球債券指數制定者有意把大陸境內人民幣債券納入其指數內，加上政策仍舊支持寬鬆貨幣及低利率，以及銀行間市場開放，有利外資進入。 ---------------下一則--------------- 陸重啟債轉股 人民幣債叫好2016/10/13 04:09:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國國務院暌違17年宣布重啟「債轉股」政策，強化資本市場體質，為債市傳達正面訊息。中國境內債券指標的中債新綜合指數本周強漲，續創波段新高。法人指出，債轉股策略有助加快中國債市開放的步伐，吸引外資流入，帶動債券信用利差收歛。 第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，中國政府再度啟動「債轉股」政策，做為企業去槓桿的重要措施。不同的是，1990年代銀行的不良資產比率高達20%，且資本適足率為負的情況比比皆是，但目前銀行業不良率只有1.75%、資本適足率超過13%，顯見違約與信用風險處於可控狀態。 根據德意志銀行調查，基於看好中國債市國際化，約有65%的受訪基金經理人計畫未來一年內，將增持一倍的人民幣債券資產。其中，25%的受訪者已開始著手執行，而40%正在尋找入手的機會。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝盤旋 布局亞股好收益2016年10月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新興和成熟市場股價淨值比(P/B ratio)及今年來股市表現 https://goo.gl/4UMp2e 歐美政治風險升溫、通膨風險被低估、大陸債務問題再起，眼見三大黑天鵝在第4季盤旋不散，法人建議，投資布局應採多空操作、多元分散、股債兼具來降低重押單一資產波動風險，看好具基本面支撐的亞股估值回升行情，以及高收益債和新興債等「好收益」資產。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，儘管第四季市場不確定仍高，除了美國總統選情陷入膠著和歐洲選舉等政治變數，還有年底美國升息與否，均將牽動投資人敏感神經，面對風險和機會並存，建議可以核心布局多重資產基金、策略總報酬基金來增加資產穩定度，並掌握「波動更小」、「資產更活」、「收益更好」等三大投資策略來應戰。 就個別市場而言，成熟及新興市場今年表現逆轉，許長泰（Tai Hui）表示，不同於成熟股市轉疲弱，新興市場受惠於商品價格回升和美元漲勢趨緩等周期性因素帶動，在沈寂多時後今年再展雄風，經濟回溫同步提振企業獲利展望，可望持續吸引資金關愛目光，第4季成長潛力深具想像空間。 就價值面來看，亞股春燕將至，許長泰（Tai Hui）認為，相對於美股估值昂貴，較歷史平均溢價7％，未來上檔空間相對有限；新興市場盤整多時，即便今年強漲16％，目前股價淨值比仍只有1.5倍，較過去15年平均值折價16％，特別是亞股，今年來漲勢在新興市場中相對落後，估值折價幅度高達17％，搭配亞洲企業獲利持續回升撐腰點燃資金信心，亞股落後補漲行情值得期待，甜蜜布局點浮現。 新光全球債券基金經理人李淑蓉表示，過去訴求安全資產的政府公債，受到美國年底可能升息預期心理影響，公債殖利率開始大幅彈升，引爆保守資金再掀拋售潮；讓保守資金再度湧入「投資等級債」等避險資產停泊；而偏好風險性資產者大舉錢往新興市場債逐利。 永豐投信表示，由於美國升息步調漸進而緩慢，新興市場資金外流壓力大降，甚至逐漸出現回流。其中新興東南亞國家因財政擴大、貨幣寬鬆、積極改革開放等政策刺激，具備基本面築底回升、企業獲利成長、今年來股匯市表現強勁三大優勢，年底旺季行情可期。 ---------------下一則--------------- 加碼亞股基金 時候到2016/10/13 04:09:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來全球股市表現 https://goo.gl/vls2WH 摩根投信昨（12）日舉辦第4季投資展望，摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，全球分析師逐步上修新興市場表現預期，有利新興市場未來走勢強於成熟市場，現階段便是加碼新興市場資產的時機。 許長泰指出，新興市場坐擁三大優勢，一是今年以來美元升勢較往年轉弱，新興市場貨幣價值走揚，二是國際油價及大宗商品價格觸底反彈，有利商品出口導向的新興國家經濟改善，三是基本面指標明顯好轉，企業獲利預期獲得上調，可望舒緩年底美國升息造成資金外逃壓力。 就區域市場來看，亞洲經濟前景相對穩健，根據摩根資產管理統整的資料，全球分析師2011年以來持續下修亞洲企業盈餘預期，但今年來下調幅度縮小，未來可望重返正成長，預期亞股將反映利多而逐步走高。 此外，相對於美股評價較歷史平均溢價7%，未來上檔有限，新興市場經過盤整，即使今年以來上漲16%，目前股價淨值比仍僅1.5倍，較近15年均值折價16%，而亞股今年漲勢相對拉美、東歐落後，估值折價幅度達17%，搭配亞洲企業獲利改善，補漲空間可期。 為因應成長疲軟、低通膨與低投資信心，亞洲央行普遍以降息刺激經濟活動，歐洲及日本出台負利率政策，美國則預期維持緩升息，在更長時間維持低利率的大環境趨勢，短期內仍未有太大轉變，因此投資人若布局新興市場或亞洲資產，建議瞄準高股息股票及固定收益商品。 針對近期亞洲貨幣出現貶勢，許長泰認為，台灣、南韓及新加坡等出口導向國家受全球出口力道尚未復甦影響，短線市場震盪易有調節賣壓，但長期而言，國際資金仍青睞新興市場，資金還會重返流入，對於台股前景審慎樂觀。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟基本面看好 添動能2016/10/13 04:09:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 國際貨幣基金（IMF）於6日發布最新報告指出，亞洲經濟表現仍優於全球，且近期前景依然看好。投信法人表示，隨基本面報佳音，也將為亞太基金增添績效動能，將是第4季不可或缺的投資標的。 彭博資訊統計，今年來MSCI亞太及新興亞洲指數報酬率分別有6.5%、12.4%，表現優於世界指數的3.4%。隨市場風險情緒回穩，也同步帶動投信發行的亞洲區域股票型基金平均績效。 IMF表示，亞洲經濟增長仍高居首位，繼續引領全球增長，儘管在英國退歐公投前後經歷短暫的調整，但隨資本持續流入，帶動亞股，加上各國多採取貨幣寬鬆政策及財政刺激等措施支撐經濟表現。此次預估將2016年亞太地區經濟增速從5.3%上調至5.4%，2017年從5.2%上調至5.3%，比今年4月預測值再上調1個百分點。預計全球增長將於2017年恢復，亞洲出口預料將從中受益。 ---------------下一則--------------- 煤價翻倍漲 澳GDP振奮2016年10月13日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 澳洲焦煤現貨價格 https://goo.gl/YWsWX6 澳洲礦業近日和日本鋼鐵大廠達成協議，第4季焦煤合約價上漲117％。如此驚人漲勢可望使澳洲名目國內生產毛額（GDP）增加2個百分點增幅。 由於中國基建工程、煤業限產和其他國家生產問題，煤價在過去3個月出現爆炸性漲勢。燃煤現貨價上漲40％，焦煤甚至暴漲130％。周三焦煤現貨價已經突破200美元大關，達到每公噸216美元。 包括皮博迪能源公司（Peabody Energy）在內等澳洲煤礦業者及新日鐵住金日前同意調高第4季澳洲焦煤合約價達每公噸200美元，第3季為93美元，第1季僅81美元。 煤炭是澳洲第二大出口商品，約占出口的十分之一。澳盛銀行表示第4季澳洲焦煤期貨合約價倍增，可使名目GDP成長率由3％上升到5％。匯豐銀行全球商品價格預測專家布洛桑（Paul Bloxham）也認為照近日礦業協商進展，可望推動澳洲名目GDP增加250億澳元。 布洛桑表示：「假設商品價格如我們所料自谷底反彈，澳洲將擺脫過去的營收衰退期。假設眼前焦煤現貨價的漲勢能延伸到期貨合約價，礦業營收將大幅成長，不僅助長企業獲利及政府稅收，還可望加速勞工薪資成長。」 勤業眾信經濟學家理查德森（Chris Richardson）估計，焦煤價格每上漲1美元，就能使澳洲聯邦政府營收增加6,500萬澳元。若照上述焦煤合約價來看，今年第4季澳洲聯邦政府營收可望增加17億澳元。若這般價格維持1年，澳洲政府可望進帳70億澳元。 4年前中國經濟成長開始減速時，澳洲礦業一度陷入低迷，迫使不少業者關閉礦場。但今年以來昆士蘭及新南威爾斯多處礦場皆重新啟用，光是嘉能可（Glencore）昆士蘭煤礦場就創造200個工作機會。 ---------------下一則--------------- 泰王病情惡化 股匯重挫2016年10月13日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 泰國王室周日以罕見口吻證實泰王蒲美蓬（Bhumibol Adulyadej）病情惡化的消息後，泰國金融市場就連日下挫，甫自海外返國的王儲周三趕赴醫院探視，軍政府總理帕拉育也取消既定行程，種種不尋常舉動加深外界對泰王健康的疑慮，泰國股匯周三持續重挫雙創新低。 泰國SET綜合指數周三午盤後，一度暴跌將近7％，觸抵今年3月1日來最低點，泰股終場跌幅收斂到2.5％，以1,406.18點作收，創今年5月底來收盤新低。 泰股本周已接連3個交易日收黑，周一與周二分別收跌3.15％、1.02％。自上周五收盤至今，SET總市值失血近7％。 匯市方面，根據湯森路透資料，周三盤中泰銖貶幅曾深達1.3％，跌至35.89兌1美元，為2月3日以來最低點。之後跌幅縮小為0.8％，來到35.71兌1美元。 高齡88歲的泰王蒲美蓬，是全球在位最久的君王，因健康不佳住院與病魔搏鬥，已將近1年未公開露面。泰王健康在泰國向來是禁忌話題，王室對相關消息多嚴格控管，但9日泰國宮務廳發布聲明，證實泰王病況不穩，這是王室首度用此措辭說明蒲美蓬的身體狀況。 甫從德國返泰的王儲瓦吉拉隆功（Maha Vajiralongkorn），周三前往醫院探視父親蒲美蓬，為此醫院外加強維安部署，同日軍政府總理帕拉育（Prayuth Chan-ocha）也取消巡視東部行程趕回曼谷。 倫敦調研機構凱投宏觀駐新加坡亞洲經濟學家譚恩（Krystal Tan）指出，泰王健康惡化，讓政經情勢多變難測的泰國更添不確定性，「這已影響投資人情緒」。 儘管泰國股匯承受巨大賣壓，泰國聯昌國際集團（CIMB）研究部門主管查瓦拉（Amonthep Chawla）表示：「投資人信心雖下滑，但泰國經濟基本面未變，待情勢更明朗後，資金會再度流回泰國市場。」 ---------------下一則--------------- 硬脫歐疑慮暫解 英鎊勁彈2016年10月13日 04:10 蕭麗君�綜合外電報導 由於英國首相梅伊（Theresa May）提議給予國會議員審查脫歐計畫的空間，讓市場對英國「硬脫歐」疑慮暫時獲得舒緩，也有助英鎊兌美元匯價一反日前頹勢，周三勁彈1％。 繼英鎊兌美元周二暴跌逾2％至1.2086美元，再度朝上周五所創1.1450美元的31年低價前進後，連跌4日的英鎊周三終於反彈，兌美元回升逾1％至1.2240美元。 另外受聯準會年底升息預期升溫，美元指數在周二也收漲0.8％至97.718，創3月2日以來最高收盤價位，不過周三盤中則略為拉回0.1％至97.638。 在倫敦法院周四將裁定梅伊可否不經國會批准就啟動「里斯本條約」第50條脫歐條款前，梅伊決定放低身段，表示願意接受工黨要求，准許議員審查脫歐進程的部分權利，令市場對於英國「硬脫歐」恐懼有所降低。 許多議員似乎傾向「軟脫歐」或乾脆不脫歐，投資者則憂心「硬脫歐」將傷害英國貿易並阻礙外資流入，導致英國經常帳赤字更擴增。 金融數據軟體公司Factset指出，英國政府決定讓脫歐計畫朝「完全與透明」辯論進行，有助減輕英鎊沉重賣壓。不過加拿大皇家銀行則警告，該消息頂多遏止英鎊跌勢，但卻無法說服投資者有關英鎊負面前景已實質改變。 摩根士丹利外匯策略部門負責人瑞德卡（Hans Redeker）則說，在歷經數周強硬措辭令英鎊陷入有如新興貨幣的交易環境後，如今英國政府措辭軟化、令英鎊交易基調有望改變。 不過他也強調，梅伊所屬保守黨希望能與歐盟清楚切割，也讓梅伊分寸拿捏更須謹慎。一旦她過度妥協，英國談判優勢恐拱手讓給歐盟。因此他預測英鎊反彈幅度有限，之後可能再度回跌。 ---------------下一則--------------- Fed唱反調聲浪高 升息不遠了2016年10月13日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 周三將公布的聯準會（Fed）9月決策會議紀錄受到市場高度關注，由於該次會議有3名委員反對按兵不動的利率決策，反對票數創下2014底以來最高紀錄，外界希望由會議紀錄獲得更多的資料，俾以觀察升息時間點。 Fed9月例會會後宣布決策委員會投票通過維持貨幣政策不變，但有3人表達異議，包括喬治（Esther George）、梅斯特（Loretta Mester）與羅森葛倫（Eric Rosengren）等聯邦準備銀行總裁都主張升息1碼。 9月例會反對票創下2014年12月決策會議以來的最高紀錄，這也是葉倫接掌Fed主席以來有這麼多人與她唱反調，情況實屬罕見。 該次會議決策官員對於議題的討論與發言內容將見諸於會議紀錄，因此該份會議紀錄格外受到市場矚目，外界尤其將藉此評估年底升息的可能性。 葉倫在9月決策的會後記者會上表示，「升息的條件已增強，但仍希望等到看多更多就業市場好轉與通膨走強的報告再緊縮銀根。」 Fed到年底前僅剩下2次例會，下次11月會議由於是在總統大選前一周，因此更改貨幣政策的機率微乎其微，因此最有可能升息的時點就在12月例會，目前聯邦基金利率期貨盤推估的升息機率超過6成。 目標（Destination）財富管理公司創辦人執行長吉上指出：「已有3名委員反對不升息，加上其他委員之後的評論也釋出不反對升息的立場，今年底前升息的機率非常高，除非就業數據慘不忍睹，否則12月升息應該已經底定。」 花旗策略師英葛蘭德（Steven Englander）也認為Fed會於12月升息。 值得注意的是，目前Fed內部對於明年底聯邦基金利率預測落點雖為1.1％，意即年底升息後預估明年總共僅會升息2次，但有將近半數的官員所預測的利率高於中位數，其中有一人甚至喊到2.25％，代表利率預測落點看升。 ---------------下一則--------------- 美股震盪 雙技能源基金當紅2016年10月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 史坦普500企業獲利年增率估值 https://goo.gl/j8OXnI 美國總統選舉及企業財報主導美股盤勢，預料選前波動升高，不排除技術面修正壓力，但財報結果有機會優於預期，支撐產業及個股表現，布局首選生技與科技兩大創新產業，及可望受惠原油供需改善，明年獲利看升的能源產業，透過美股基金參與多頭行情。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，目前電子商務滲透率仍低，其中隱含龐大成長空間，2015∼2018年網路股營收年複合成長率預估達16％，高於多數產業，網路股評價面合理續具投資價值；併購題材激勵費城半導體指數漲至16年新高，科技公司現金充裕、資金成本低廉、拓展實力，產業併購前景佳。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，總統選舉及藥價新聞頭條風險雖不免牽動生技股波動加大，但目前生技股評價面具吸引力，併購活動維持熱絡有望締造中小型生技股本益比提升的機會，看好抗癌藥及孤兒藥領域的投資機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股生技穩步走堅，生技指數躍9個月高，併購熱潮帶動後市生技股表現，由於市場認為川普聲當選有利生技股表現，希拉蕊政綱則是挑戰高藥價，反被視為生技股利空。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗強調，油價明年下半年可能進入小幅供不應求，供需趨於平衡推高2017年油價交易區間，目前能源股價淨值比仍處歷史低點，補漲空間可期，看好生產與油田服務設備等公司。 元大標普高盛原油ER指數股票期貨基金經理人曾士育分析，近期沙烏地阿拉伯下調11月銷往歐洲及亞洲的原油售價，雖然市場推估是為與伊朗競爭，是否會影響減產共識值得觀察，多留意產油國間互動，減產議題的消息面將持續主導近期原油價格波動。 ---------------下一則--------------- 四大利基支撐 能源族群明年將回神2016/10/13 04:09:55 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 國際油價在年底前可望再度向上挑戰50美元，能源類股也受到激勵。法人認為，能源類股在全球經濟溫和復甦、美聯準會年底升息機率增、原油庫存續降，以及石油輸出國組織（OPEC）減產等四大利基支撐下，能源類漸露曙光；有利能源基金走勢。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，能源產業問題和美元走勢強勁影響正在減緩，有利企業獲利表現，強勢美國資產仍相對具吸引力。 富蘭克林證券投顧表示，雖然第3季能源產業獲利仍呈現衰退，但隨著能源供需失衡調整帶動油價趨勢看升，史坦普500能源公司獲利展望將漸入佳境，2017年全年能源類股獲利年增率預估達308.6%，有利能源股走勢。 而在全球主要指數中，能源類股距離三年來高點仍有近三成空間，加上股價淨值比仍處歷史低點，補漲空間可期；富蘭克林證券投顧建議，積極者可留意能源類股震盪買點。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，預期年底前全球原油供需將逐步回到平衡。伊朗制裁解禁對原油供給的衝擊仍需密切觀察，近幾個月原油產量增加已出現放緩跡象。原油價格短期將區間整理，但只要供給問題逐一解決後油價可望回穩並帶動能源類股表現。 展望油價後市，林孟洼認為，由於OPEC會議決議凍產，多數產油國會員表態支持，因此在價格面來看，將會有一定的支撐，從中長線來看，林孟洼認為，油價的價格應該會走到每桶60~70美元。在短線上，林孟洼提醒，由於總體經濟環境詭譎難測，因此油價恐怕也會此受到影響，短期走勢震盪。 ---------------下一則--------------- 野村：必需消費產業 Q4旺季布局正逢時2016年10月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI必需消費指數第四季表現優於其他三季 https://goo.gl/8jE0on 時序進入第4季，是節慶消費旺季，無論景氣好壞，生活中使用的食品飲料和其他民生必需品依舊是消費重點。彭博統計，過去15年的MSCI必需消費指數於第四季平均上漲幅度為3.43％，明顯優於其他三季。 且過去15年的第4季平均表現中，也僅出現過1次下跌，為2008年的金融海嘯時期，以目前正處景氣復甦階段而言，第4季正是布局必需消費產業的大好時機。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，儘管受到全球市場需求成長放緩影響，必需性消費產業獲利進入穩定期，包括食品零售業也正面對折扣與線上消費的競爭，但此類優質企業由於具強大且知名全球性品牌，加上企業組織結構重整能力強，可因應與日俱增的零售通路對手削價競爭。 另外，從投資角度而言，也看好由需求增加受惠的製藥商，以及深具訂價能力的歐美菸草廠商。 野村投信投資策略部主管穆正雍分析，研究顯示新興市場經濟表現已於2016年初逐漸走出谷底，預估2016∼2020年的經濟成長率可能落在5∼6％間，自今年6月起，新興市場企業營收動能由負轉正，新興市場人口成長潛力不容小覷，民生消費力道不容忽視，故必需消費類股票表現機會可期。 彭博統計過去15年來的MSCI必需消費指數表現，來自歐美國家的耶誕購物旺季和，華人世界的傳統節慶，讓必需消費產業在第4季營收與獲利均呈現大爆發，同時反映在股價上的表現，第4季平均報酬達3.43％，除了2008年遭逢金融海嘯而下跌，其他年度均收正報酬。 因此過去15年來的第4季正報酬機率高達93.3％，無論是平均報酬或正報酬機率，必需消費產業均繳出亮眼成績單，現在進場投資正逢時。 聚焦在全球必需消費產業的NN（L）食品飲料基金，雖然基金名稱以食品飲料產業為主，但投資範圍並不局限於食品飲料產業，舉凡菸酒、封裝食品和肉類、居家用品、藥品零售、食品通路等包羅萬象，所有必需消費產業主題下的次產業皆為投資範疇，投資範圍廣泛且多元化。 以MSCI必需消費指數而言，其指數成分股市值共3.6兆美元，遠高於能源（2.2兆美元）、原物料（1.5兆美元）和公用事業（1.2兆美元），可選擇的企業市值大、流動性佳。 NN（L）食品飲料基金將透過主動管理找尋具備長期增值潛力的優質企業，並自即日起新增月配息級別，讓投資人可以根據自身的理財需求，而有更多元的選擇。 ---------------下一則--------------- 平衡基金發行 掀熱潮2016/10/13 04:09:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 股債混合型基金績效 https://goo.gl/SZqIUs 股債混合型的平衡基金，是這兩年最紅基金類型，也是今年投信發行主流，境外基金也陸續引進，法銀巴黎投顧引進的法巴A歐洲多重資產入息基金，康和投顧則引進法國最大平衡基金凱敏雅克精選多元配置基金，都將在第4季上架。 安聯收益成長基金去年在台灣吸金千億元之後，摩根投信則在今年初引進摩根策略總報酬基金，基金業者掀起發行股債混合資產的基金。 根據投信暨投顧會統計，投信申報和報備新成立的基金，今年以來就有31%是平衡�股債混合型基金。 股債混合型的平衡基金的績效表現如何？投信指出，股債混合的平衡基金表現一向溫和，在2015年能源原物料危機，各組別表現全面下挫，今年前三季，除了英鎊組別之外，績效全面逆轉正。 不過，根據晨星統計顯示，今年以來表現最佳三大類股債混合基金是其他型、全球新興市場、歐元保守型-全球，匯率的因素對於整體報酬率很有幫助。 南非幣、澳幣大漲，帶動他股債混合基金型漲勢凌厲表現，英鎊重挫也拖累英鎊股債混合級別表現。 對於未來的操作策略，法國巴黎投資多重資產解決方案投資長柯林．葛倫漢（Colin Graham）管理資產約420億美元。 他表示，新興市場雖然相對已開發市場顯得「價廉物美」，在今年強勁反彈之後，目前評價不是都很便宜的，以貨幣、股市和信用三大資產來看，信用資產新興債相對政府債已經來到貼水，股市和貨幣都處於折價，貨幣今年雖漲一波，惟其折價幅度仍然大於股票。預見新興國家降息機會大，寬鬆貨幣政策將有利於風險資產表現。 至於已開發市場，葛倫漢表示，從評價來看，他相對看好歐洲市場，惟美歐進入大選年，政治風險升高，第四季投資宜拉高風險意識、側重防禦布局，目前對於歐股、高收益債券的評價是中立，最看好的是歐洲通膨債券。 ---------------下一則--------------- 油國減產定調 新興債價值浮現2016年10月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新興市場主要債券指數今年來表現 https://goo.gl/eJqijx OPEC油國達成8年來首見的減產協議後，沙烏地阿拉伯能源部長樂觀預期各國11月底將能擬定減產細節，且表示年底油價有望被推升至60美元，俄羅斯總統普丁也在本周表示願意與OPEC合作，推升產油國減產的市場預期，激勵以原物料出口為主的新興債，新興債基金績效可期。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，今年以來全球債券基金幾乎每周都呈現資金淨流入，迄今吸金總量已逼近1,800億美元，主要因全球多數國家負利率環境，加上全球資金充沛，市場持續找尋具利差吸引力的優質新興債，投資價值不減。 產油國減產協議，需求回暖與產出增速減緩，原油供需失衡狀況改善，有利油價回穩，有助相關債券表現。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，新興市場經濟逐步改善，央行有進一步降息空間，且即便未來美國聯準會重啟升息，估計會採漸進式升息方式，對新興國家匯率風險相對降低。 目前新興債仍具利差優勢，可望吸引資金流入，隨油價趨穩有利原物料表現，與原物料、能源相關的債券將受惠。 宏利資產管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信認為，亞洲區經濟環境狀況良好，亞債長期展望樂觀，但在個別市況表現已經超越基本面下，短期預期報酬率表現可能會較為趨緩，個別市場仍展現投資機會。 其中，相對看好雙印，印尼因經濟基本因素強勁，為固定收益資產提供支持，且稅務特赦法案帶來的潛在資金流入，可望為債市帶來利多；印度殖利率具有吸引力，加上利率環境的波動幅度較低，因此亦提供提投資機會。 ---------------下一則--------------- 基本面利多支撐 高收益債不看淡2016年10月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 儘管市場上預期美國聯準會（Fed）年底升息的機率愈來愈高，但卻沒有給高收益債市帶來太多壓力。今年截至9月底，美銀美林全球高收益債券指數已上漲超過13％，法人認為，雖然後續可能還有德意志銀行財務問題、美國總統大選等不確定因素干擾，但隨著美國下半年經濟持續回溫、企業營收改善及國際油價穩步上揚等基本面利多支撐，高收益債後市並不看淡。 根據美國供應管理協會（ISM）公布，美國9月製造業採購經理人（PMI）指數從8月的49.4上升到51.5，優於市場預期。其中，新訂單指標更從49.1大幅跳升到55.1，代表美國整體製造業景氣已從原先的萎縮重返擴張區間。 此外，根據FactSet研究公司調查，美國S&P 500指數成份企業第3季營收，預估將較去年同期成長2.6％，其中，11個產業裡有9個產業的營收都出現成長，比第2季的6個產業還多，顯示美國企業已再度重拾成長力道。 柏瑞投信表示，隨著下半年美國經濟成長漸趨轉強，石油輸出國家組織（OPEC）達成減產協議穩住油價，美國高收益債公司的違約金額已明顯放緩，而大規模調降信評的情況也告一段落。國際信評機構惠譽近期就把2016年高收益債違約率預估值，從6％下調到5％，明年違約率更預估會下降到3％，遠低於歷史長期平均的4.1％。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，考量到美國總統大選與義大利憲法公投等因素，第4季可能會稍趨震盪，高收益債指數將呈緩漲格局，但如果市場出現回檔，反而是逢低介入的好時機。 復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一則表示，今年以來南非資產扭轉頹勢，隨經濟止穩與外資回流，南非蘭特兌美元已升值逾1成，預估此趨勢有望持續，建議投資人可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 評級上升、違約率降 亞洲高收益債長線看好2016/10/13 04:09:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲高收益債違約率遠低於其他市場 https://goo.gl/YrySyE 新興市場中的亞洲經濟表現一向優於東歐或是拉美，如中國及印度二大市場今年經濟成長率皆可望在6%以上，且政治也相對穩定，促使亞洲主權評等於過去十年整體維持上升趨勢。 投信表示，亞洲高收益債除了受惠經濟良好及評級上升，過往14年的歷史平均違約率僅1.5%，預計今年違約率可持續下降，加上具有高達6%以上殖利率，將是低利環境下的絕佳資產配置，長線趨勢看好。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，就投資評等分析，現時亞洲全部九個主要債券發行國家（新加坡、香港、澳門、南韓、中國、馬來西亞、台灣、泰國及印度）均有投資級別主權評級，此外，印尼及菲律賓亦於近年獲穆迪提高至投資級別，因此，亞洲主權、準主權及頂級公司債券將繼續擴大投資級別市場。 在違約率方面，JP Morgan預估今年亞洲高收益債違約率為1.8%，較去年的2.9%下降，並遠低於其他地區的高收益債。 邱奕仁指出，就供應量分析，2015年全年發行規模超過1,400億美元，但2016年初至今約只有1,200億美元的供應量，供給量呈現下滑。 就需求而言，除了亞洲本區的投資者需求持續增加外，新興市場債券資金流入亦大幅上揚，為債券價格帶來良好支撐。另一方面，2005年的亞洲高收益債利差為215個基點，目前的利差為500個基點，未來仍有很大收斂空間，進而帶動價格進一步走升。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球資金寬鬆餘裕，加上脫歐事件後更顯亞洲市場的穩健特質，資金持續流入亞高收市場，由於亞高收今年發行面仍然缺乏，市場資金追逐少量供給，在資金追逐高殖利率商品的特性下，預期亞高收債仍有表現空間；保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君提醒，亞債今明兩年仍是新興市場債亮點，以分散布局方式更容易掌握債券的多頭趨勢。
新興市場基金 上周再奪吸金王2016年10月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ddgKVO 美股基金在諸多雜音干擾下備受衝擊，上周遭資金調節75.14億美元，反觀全球新興市場基金，在OPEC減產協議可望成真以及基本面持續回穩的激勵帶動下，再展資金魅力，上周再流入12.52億美元；日股基金則在寬鬆言論和日圓走貶帶動下，再淨流入8.24億美元，推升資金連續淨流入周數來到第5周。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）表示，不同於美股資金動能轉趨疲弱，全球新興基金上周持續穩吸金，主要是因受惠於石油供給面利多，布蘭特原油期貨本10日重返逾1年來的高點水位，加上經濟基本面回穩以及估值便宜等雙重優勢加持下，國際資金持續進駐全球新興市場股市。 從基本面觀察，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐認為，根據摩根證券，新興市場今明兩年經濟成長預估分別高達3.8％和4.3％，遠超過成熟國家1倍之多，眼見新興國家經常帳大幅改善，讓央行更有餘力進行寬鬆與刺激政策，預估90％的新興市場國家今年維持寬鬆的政策，有助吸金。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，經過年初以來的反彈後，新興市場評價仍相對於成熟市場低下，未來在獲利上修及PMI持續反彈下，新興市場表現可望延續今年上半年趨勢，表現優於成熟市場，而在通膨趨緩下，新興國家仍具降息空間，加上經驗顯示第4季是投資新興市場最佳時機，將有利於吸引資金持續回流新興市場。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，本周市場焦點將放在第3季財報結果，英國央行也將公布最新利率決策，在英國首相宣布了脫歐啟動時間點後，英國央行的動向備受關注，聯準會（Fed）則將公布最近1次利率決策會議的會議紀錄，投資人將在其中找尋下次是否升息的蛛絲馬跡，上述事件，都可能是左右本周國際股市變化的關鍵。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股位居高點震盪，展望後市，11月總統大選及年底升息仍為主要干擾市場因素。然而從長線角度來看，根據最新IMF世界經濟展望預期，明年美國在強勢美元、低油價效應淡化的激勵下，經濟成長可望回升至2.2％，建議在此波動較大的環境下，若是投資人看好美國資產，可以股債平衡方式參與，為進可攻、退可守的安全策略。 ---------------下一則--------------- 台韓印度股吸金 台股今年來淨流入145億美元2016/10/12 00:00:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/FfTCJT 無懼美國大選與年底聯準會可能升息等國際變數，外資連續三周挺進台韓印度三大市場，台股更是霸氣穩居今年亞股吸金王寶座，今年來獲近145億美元國際資金青睞。印度股市則在稅改議題發酵下，自7月以來連三個月維持資金淨流入，整體第3季吸金量改寫2015年首季紀錄。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股較其他新興市場能挺住年底前的變數，主要是在於基本面回升支撐，此外，中國十一長假旺季效應、基本面轉佳等利多，對於提升周邊股市投資信心也有幫助。 中國製造業景氣回穩跡象也愈來愈明顯，最新公布的大陸官方與財新PMI都維持在50以上，過往當官方與財新PMI從低檔同步回升，且連兩月位於50以上的擴張區間，往往能同步推升股市表現，統計中國A、H股在製造業動能轉強後一月、後一季上漲機率極高，且後半年平均最大的波段漲幅都超過兩成。 針對台股部份，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股整體追價意願不高，使得多頭近期難大展身手，不過因為台股仍具投資機會，因此研判資金短線不易大幅出走，將會呈現量縮觀望，預期本周指數仍處於高檔震盪走勢。保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股具高殖利率優勢，加上價值面尚未偏貴，預期本季將是「上有壓、下有撐」。 至於印度，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，印度央行日前將基準附買回利率由6.5% 調降至6.25%，創2011年1月來新低水準，並延長去年1月以來的貨幣寬鬆趨勢，出乎多數經濟學家預期。現階段亞洲在基本面與政策支持下，具股息和資本利得成長機會。 ---------------下一則--------------- 美大選倒數…怎麼投資？2016/10/12 00:00:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國總統大選概念資產 https://goo.gl/XmcYC7 美國總統大選進入倒數一個月，由於這次兩黨候選人的願景政策分歧，將牽動國際金融市場情勢，法人建議，穩健投資人採多元配置策略因應波動，積極投資人則視民意風向押寶概念資產。 美國總統大選將在11月8日登場，在這之前的總統大選電視辯論將左右民調結果，就二場辯論重點來看，摩根投信副總經理林雅慧指出，民主、共和兩黨政見都提到在基礎建設投入龐大資金，柯林頓指出將於就任100天內，通過2,750億美元基建投資法案，有助提高市場對於基本金屬的需求。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，兩黨候選人都祭出加強基礎建設的政策，使基建類股成為大選概念的投資主軸。 不過，兩邊陣營的貿易與外交政策相當歧異，民主黨傾向延續當前政策，而共和黨堅持進行更多貿易協定談判來支持美國在全球的強權領導地位，可能築起全球的貿易壁壘，也因此，市場普遍認為柯林頓當選對於金融市場的影響有限，川普當選可能造成市場中長期動盪。 投資人若看好柯林頓出線，資管業者認為，選舉前後宜加碼美元資產，選前考量美元走強，且國際變數增加，資金傾向從新興市場返回成熟市場；選後因Fed利率政策延續，12月FOMC會議料將升息，有利美元資產價值走升，美景氣復甦概念股也可望持續受惠。 ---------------下一則--------------- ISM指數撐腰 美股後市亮眼2016年10月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行美股基金績效 https://goo.gl/JftGU8 美國經濟數據再傳佳音，ISM製造業指數重回50之上，服務業指數也創下11個月來新高，顯示美國景氣加速擴張，經濟維持溫和成長，景氣好轉有利於企業營運表現，統計顯示當製造業指數呈現擴張、基本面表現有撐，美股後市都有表現，有利現階段透過美股基金介入，掌握投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從經濟數據來看，除ISM製造業指數站上50之外，9月ISM服務業指數更有57.1，創2015年10月以來新高，顯示美國經濟處在復甦軌道不變。 接下來企業陸續公布第3季財報，根據彭博社預估，美國S&P500大企業扣除能源後，第3季營收年增率預估為3.7％，獲利年增率預估為1.6％，財報表現轉好有助帶動美股表現。 富蘭克林證券投顧表示，總統大選前美股波動升高，不排除有技術面修正壓力，選後若無意外出現，股市多能重拾漲勢，建議空手者採取買黑不買紅策略，首選兼具成長及評價面優勢的生技及科技兩大創新產業，以及可望受惠於原油供需基本面改善且明年獲利看升的能源產業，多元參與美股多頭行情。 宏利投信認為，目前全球經濟成長主要引擎仍為相對穩健的美國，歐、日持續維持貨幣寬鬆政策態度，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。歷史經驗顯示美國聯準會開始升息後，美股及全球股市將持續上漲，由於低利率環境過度追捧的債券，股市將相對較具潛力。 美股待總統大選後不確定性解除，在基本面強勁以及企業營運面改善兩大利多支持下，中長期表現可期；蔡詠裕強調，產業布局可留意資本支出、就業及需求均增長的科技類股、逢第4季產業旺季和年會題材加持的生技醫療類股，以及受惠於大選政見題材的基建類股。 ---------------下一則--------------- 美國總統大選年 美股好氣色2016年10月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 距離美國總統大選投票日僅剩不到一個月，隨選情進入白熱化，兩黨參選人會在經濟議題端出什麼牛肉，也令投資人高度期待。投信觀察過去30年美股於總統大選當年度表現，受惠於政府選前積極營造有利大選的氣氛環境，美股往往在政策牛肉助陣下漲升氣勢十足，扣除2000年科技泡沫和2008年金融海嘯重挫全球，美國最近五次選舉年度勝率滿點，平均上漲幅度將近12％。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，回顧過去七屆美國總統大選當年度亞股的表現，扣除2000年和2008年，亞股平均漲超過15％，上漲機率可達百分百，以今年來看，美國S&P 500指數漲幅逾5％，自2月低點強彈逾18％，並已連三周收紅，而受惠於美股選舉行情，亞股今年來也同步上漲超過11％，後市相當值得期待。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐說，總統大選期間，各陣營無不營造政策利多，總統選舉年度美股往往上漲，且越接近投票日選情陷入膠著白熱化，候選人以利多政策拉抬股市的機會就愈濃厚。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。隨經濟逐步回溫，明年東南亞各國企業可望繳出獲利正成長的成績。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 施羅德投信預期，第4季表現股優於債，資金目標往新興市場，看好亞洲。新興市場雖部分國家基本面結構性的疑慮仍在，但資金潮可能會繼續推高新興市場表現，相對看好具基本面題材的亞洲地區。 ---------------下一則--------------- 巴西股匯 後市續唱旺2016年10月12日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，巴西去年幾乎被投資人唾棄，但不到12個月又成為投資人最愛的新興市場，市場甚至看好已大漲的巴西股匯市還會繼續走高。 巴西幣周一兌美元收3.205巴西幣，今年來已升值約23％。股市Ibovespa指數周一收61,668.33點，今年來大漲逾42％。 儘管今年以來巴西股匯已大漲，但專家仍看好巴西股匯持續走多頭行情，因為取代羅賽芙（Dilma Roussef）而成為新總統的特梅爾（Michel Temer）對市場友善，可望推出其所承諾的經濟改革。 外界預期巴西國會開始在本周就特梅爾首先推出的經濟改革方案投票。那就是修正憲法，要在未來20年內限制財政預算支出不得增加，來收拾羅賽芙的爛攤子，以確保未來政府的財政能恢復過來。 瑞銀財富管理的新興市場股市策略師捷溫柯（Alejo Czerwonko）認為修正憲法是非常有力的舉動，向市場傳遞出新政府要兌現承諾。 羅賽芙過去的執政是過度干預，導致政府赤字飆增至占國內生產毛額（GDP）將近70％。在巴西居高不下的利率水準下，只會令巴西的財政無法負荷。 這情況嚇跑投資人，也讓巴西陷入逾1個世紀以來最嚴重的衰退之中。外界估計巴西迄今年底止的2年，經濟合計衰退逾7％。 儘管如此，有跡象顯示巴西經濟正在走出谷底。因為9月消費者信心連續5個月上升，創2015年1月來新高。工業界的9月企業信心也創2014年7月來新高。 最讓巴西困擾的通膨率也在9月出現27個月來最低月增幅，令央行開始有降息空間來救經濟。目前巴西基準利率水準為14.25％。美銀美林經濟師貝克（David Beker）預期巴西央行有降息4.5個百分點空間。 外界認為利率下降將有助提升經濟，和繼續推升巴西的資產價格。 ---------------下一則--------------- 金價走勢 5大關鍵2016年10月12日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 今年來黃金現貨價格 https://goo.gl/3WUxDU 金價上周因市場憂心聯準會（Fed）年底即將升息與美元走強的空襲重貶5％，創3年多來周線最大跌幅。金價今年來已大漲逾2成，但許多投資大戶仍看好後市，高盛就視此波拉回為介入的買點。 黃金現貨周二盤中小跌0.27％，每盎司1,255.90美元。紐約12月期金亦小跌0.25％，每盎司1,257.50美元。 《金融時報》指出，金價後市將取決於下列5大關鍵因素。 1、Fed升息步調。升息對於金價雖是一大利空，但觀察重點將在於後續的升息步調快慢，一般認為由於全球經濟不確定性因素仍多，Fed明年並無大舉升息的空間。 美國Van Eck資產管理公司基金經理人佛斯特（Joe Foster）表示：「我依舊認為，全球經濟狀態太過疲弱，承受不住Fed多次升息。目前的情況好比去年，當時金價因擔心Fed升息而走跌，但等到真的升息時，金價開始落底反彈。」 2、ETF資金流向。投資買盤一直是支撐金價今年上漲的主力，根據貝萊德（BlackRock）的資料，黃金ETF（指數股票型基金）今年以來總共吸引約270億美元的資金淨流入，即便上周金價重挫，但資金動向還是呈現淨流入。 3、中印買氣強弱。中國與印度是全球實體黃金的消費大國，今年來卻都呈現疲軟，但分析師指出，金價短線拉回可能引爆買氣增溫，特別是印度即將進入結婚旺季，Numis證券發布報告表示，「金價短線拉回後已逼近印度與中國消費者認為具吸引力的切入買點。」 4、美國大選。美國總統大選亦會牽動金價走勢，上個月民主黨候選人希拉蕊首次電視辯論打敗共和黨對手川普，金價應聲下跌，施羅德投資公司基金操盤人路克（James Luke）表示，「川普勝選機率若升高，搭配美國經濟指標轉弱，金價就會大漲。」 5、英國脫歐。金價上半年曾因憂心英國舉辦脫歐公投而漲至2年新高，隨後雖已吐出大多數漲幅，但接下來的脫歐發展勢必還是會影響金價行情。 ---------------下一則--------------- 多元配置 有效防守變利器2016年10月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 避開最大單日跌幅長期累積金額差異大 https://goo.gl/TYQTln 今年來多數資產價格愈墊愈高，儘管受脫歐公投影響，6月有短暫修正，但隨即收復失土持續向上，惟美國總統大選與升息等不確定性因素，使市場波動再次上升，投資應隨時做好預防波動準備。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，新常態投資環境下，應找機會與風險的平衡點，長期經驗顯示，避開下跌比追求上漲更重要，因此建議透過專業團隊嚴控資產波動，以提高長期投資勝率。 2016年以來全球景氣動能略降，但經濟成長仍將溫和復甦，企業獲利明年也可望回升，股債仍存在投資機會，但上升的趨勢中，可能將出現雜音，也可能出現短線修正，因此，控制波動、預防下檔風險，將是中長期投資組合致勝最重要關鍵之一。 彭博資料顯示，統計自1990年起，以100美元開始投資MSCI世界指數且持續投資（截至2016年8月15日）共可累積漲幅達276％；而在6,685個交易日中，如果投資人僅僅錯過了前10大的單日漲幅，總報酬就會從276％驟降為111％；另外，如果錯過了前30大單日漲幅，20多年來的投資結果就只剩下5％。 劉璁霖認為，複利效果需要時間累積，所以持續投資很重要；但是以長期投資的角度而言，除了想著如何賺錢，保護下方風險甚至比參與上漲更為重要，這也是比較容易為人所忽略的部分。 劉璁霖指出，長期而言，持續投資、利用複利效果一直是達成長期資產增值的關鍵之一。不過，對多數投資人而言，持續投資沒有想像中容易，因為投資行為容易受到市場情緒所影響，常導致投資人於市場恐慌時賣出持有資產，因而無法參與後續的市場反彈或漲幅，也失去長期累積資本的機會。 劉聰霖指出，如果能用控制波動的投資策略將漲跌幅維持在一定區間，對於投資結果將有明顯的提升效果；如果自1991年以來，同時把MSCI世界指數前百分之一的大漲和大跌天數同時排除，則最後的投資結果也可以從276％上升至440％。 經驗顯示，投資不需要有水晶球，只要能夠嚴控波動風險，即有助於提高投資勝率，進而追求提升長期投資成果。 總結以上，劉璁霖表示，第4季市場雖有波動，仍需持續投資，惟前提是做好波動管理；野村多元核心配置平衡基金以波動管理為目標，將投資組合年化波動度控制於3∼6％，讓有效的防守成為進攻的利器。 ---------------下一則--------------- 亞太股市 高股利率有看頭2016年10月12日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 今年來主要高股利率市場之股市報酬率 https://goo.gl/IssFc1 高股利率投資向來是穩健投資人的首選之一，然而投資高股利率標的，也要選對市場。以美國、歐洲及亞洲高股利市場為例，今年表現最好的區域是亞太市場，尤其澳洲、台灣與香港股市，除了股利率超過3.9％外，今年以來股市表現亦不俗。 ?豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金經理人連伯瑋表示，亞太區域具資金面、評價面及股利率三大優勢—就資金面來看，亞太吹降息風，再加上全球寬鬆政策持續，資金青睞亞洲市場，提供股債資金活水；從評價面來看，亞太股債評價便宜，亞太股票評價相對10年前折價約26％，較歐美更具吸引力。 而在低利率環境下，亞債收益率較高且評價較便宜；在股利率方面，亞太股利率相對歐美日等成熟國家較高，有助於提升股票收益率；因此目前正是投資亞太多元資產的大好時機。 連伯瑋指出，亞太除了股市優勢外，債券市場亦有其亮點。根據標準普爾信評，全球企業債在2015年有113家發行者違約，違約率為1.36％；相較之下，亞太地區只有四個企業債違約，違約率僅0.49％。 同年期高收益債部分，全球違約率為2.75％，亞太地區僅2.25％。無論是企業債或高收益債，亞太地區的違約率表現都較全球為低，這個現象也吸引全球機構法人高度關注亞洲債券市場，而將資金移向亞洲。 ?豐中華投信指出，亞太（不含日本）股票目前股價淨值比僅約1.56倍，相對歷史水準折價，對比美股相較歷史溢價5.3％情形，顯示亞太股票具有投資吸引力。 過去10年當中，亞太股票（不含日本）與亞洲債券報酬率表現互有領先，在這樣情況下，透過亞太多元資產的投資策略有助於分散風險，創造較佳風險調整後報酬。 整體而言，新興亞洲中長期表現持續看好，建議投資人可選擇具多元資產平衡的投資策略來進場布局亞太市場。 ---------------下一則--------------- 歐洲多重資產入息組合 歐亞吸睛2016年10月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐元區平衡基金表現 https://goo.gl/3sSSBS 低利率時代，投資人最需要的是追求收益和成長，法國巴黎投資多重資產解決方案投資長柯林．葛倫漢（Colin Graham）表示，法巴多重資產解決方案團隊因應這種需求，遂推出一系列入息型股債多重資產基金，讓投資人可以做為核心持有，以歐洲多重資產入息這類型投資組合為例，就是因應亞洲投資人需求設計成立，成立兩年受到歐洲和亞洲兩地投資人青睞，規模已逼近8億美元，可見市場對收益和多元布局的需求強烈。 在台灣核備境外基金裡，雖然歐股基金很多樣化，但歐洲地區平衡基金卻相當稀有，根據晨星的統計，僅有三檔，若再加上歐元靈活型股債混合一檔，僅有四檔，目前平衡基金以針對美國地區和全球型為多數；儘管法巴A歐洲多重資產入息基金成立於2014年8月，是四檔歐洲平衡基金裡成立時間最短的，惟其績效不俗，管理資產規模已達7.9億美元，與成立超過十年的富達歐洲平衡基金管理規模11.89億美元，「吸金力」不可小覷。 葛倫漢指出，法國巴黎投資的多重資產團隊管理資產達700億美元，葛倫漢率領團隊管理資產約420億美元，這包括全球、歐洲和新興市場等共同基金和法人代操的資金。至於公開發行的零售基金，有全球、歐洲和新興市場等三種投資組合，儘管近年來深陷歐債危機和英國脫歐的紛擾，但亞洲投資人認為歐洲是投資組合的不可或缺的一塊，這也是法國巴黎投資在市場動盪之際仍推出歐洲為主的平衡型基金的關鍵。 葛倫漢分析，從2008年全球金融危機和2011年歐債危機以來，歐美央行降息和QE救經濟，如今歐洲投資人深陷負利率之苦，低利率和負利率投資環境下，投資人需求的收益，期求長期投資下來可以追求成長，他們並不是專業人士，無法理解複雜的投資配置概念，加上近年來市場多空難測，這也凸顯投資的專業和主動的重要性。 法國巴黎投資研究顯示，從2003到2015年追蹤歐洲各種股票和債券，單一資產難長期保有良好續效。加上黑天鵝事件不斷，投資歐元區宜採取多元布局，例如股票、可轉債、投資級債券、高收益債、不動產證券或股票，不僅可掌握資產輪動商機，透過多元資產布局降低風險，爭取多元收益和掌握成長契機。 ---------------下一則--------------- 平衡策略 瞄準美國強勢資產2016年10月12日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 距離美國大選不到一個月，政治面的不確定性成為牽動全球市場的主要因子，法人認為，料在美大選不確定因素解除前，全球市場走勢都有可能高度黏著美股走勢，而多呈現量縮盤整格局；但另一方面，近期油價走強也成為支撐美股盤堅向上的另一股力量。 根據彭博資訊統計，今年以來迄今，西德州原油已上漲3成以上，凸顯在全球經濟溫和復甦、美年底升息機率增、原油庫存續降及OPEC減產等支撐下，能源類股和原物料股等前景漸露曙光；美股強勢震盪向上的走勢也有望與油價有逐底向上跡象而相互輝映。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國今年GDP預估有望成長1.5％、明年有機會達2.2％。以此來看，美國經濟仍可望扮演領頭羊的角色，相對穩步成長的動能，仍有利強勢美國資產的表現。 蔡明潔表示，能源產業問題和美元走勢強勁影響正在減緩，有利企業獲利表現。若再從資產負債表、槓桿比率、利息保障倍數來看也顯示整體市場仍健康。由於美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，從長期成長性來看，2015∼2018年網路股營收年複合成長率預估達16％，高於多數產業，加上評價面仍合理，看好網路股投資價值。 ---------------下一則--------------- 投資債市 緊盯兩變數2016/10/12 07:30:56 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 第4季債券標的建議 https://goo.gl/kjRg8A 投資債券市場，應留意兩變數三要點，債券市場具有避險需求，一直以來吸引特定投資人青睞，而除台債外，許多投資人偏好投資海外債券，尤其市場普遍認為美國聯準會（Fed）將於年底升息，看升美元，因此青睞美債或美元計價債券。 兩大變數分別是Fed升息態度與油價波動，債券交易員表示，海外債券市場以美債為主，故美國聯準會（Fed）的動態，不可不留意，尤其美國聯準會（Fed）升息與否、升息的步調是快是慢，不僅會影響美國債券表現，其他國家的債券也會連帶受到影響。 此外，也要留意油價的波動，因為油價若下跌對於能源類的企業營運較為不利，在油價持續破底時，市場擔憂部分高收益債的能源公司獲利減少，導致債信風險，因此當油價跌到低谷時，也連帶影響高收益債表現。 雖然隨著主要產油國達成限產協議，國際油價有止穩現象，使得能源高收益債的壓力獲得舒緩，然油價未來的走勢，仍是投資人必須關注的重點。 此外，操作債券時，一定要留意三個要點：首先為債券的平均殖利率是多少，一般來看，亞洲債券為5%至6%；其次為留意投資債券天期的長短，債期天期的長短，其價格受到利率波動影響不同，長債對利率敏感性較高，在升息環境下，長債價格波動較大。 最後要留意的要點為債信，即挑選債券的品質，大企業的收益率比較低，但是品質相對較高，風險也比較低，垃圾企業雖然收益率高，但是持債風險性也高。 ---------------下一則--------------- 資金行情亮綠燈 3大債券淨流入2016年10月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/pgr8E5 全球低利環境延續，三大債券熱度不減，其中投資級企業債受惠於雜音紛起而買氣增溫，以49億美元的淨流入奪冠，並創下近8周來最大單周吸金之最；高收益債資金動能則在違約情形持續改善下，上周再獲資金青睞24.82億美元；至於基本面逐步回穩的新興市場債，更受惠於油價回升而買氣不墜，連續資金淨流入周數向第16周挺進。 摩根投信副總林雅慧表示，資金行情持續亮燈，收益型資產籌碼面動能再增溫，目前全球經濟動能仍舊溫和，基本面具改善空間，預期歐日央行將維持寬鬆政策，低利環境可望延續，有利收益型資產表現，因此，上周不論是投資級企業債、高收益債、或是新興債資金動能都持續強勁，反映投資人仍相當青睞高收益債與新興市場債券等收益型資產，後市表現空間可期。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，截至9月底，高收益債違約率3.54％，較前月的3.57％下滑，高收益債違約情形逐季改善，有利高收益債後續表現。 羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債今年來違約金額創下2009年以來新高，違約集中在能源及礦業產業，分別佔整體違約金額的70％及15％，雖近月高收益債違約風險下滑，但能源及礦業高收益債風險仍高，建議投資人採減碼操作，並加碼能源及礦業以外產業。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，隨著美歐成熟國家將相繼舉行重要選舉，民粹主義與民族主義情緒升高也使市場風險增溫，反觀新興市場卻有著不同風貌，例如拉丁美洲國家多有政治轉機或改採更為正統的政策以刺激經濟。不過，新興國家間個別差異頗大，例如委內瑞拉或土耳其正面臨顯著風險，但如印尼、印度、馬來西亞、墨西哥、巴西等國家正醞釀充沛投資機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，展望債券後市，受到油價下跌影響，通膨將有加速上漲的可能，使得投資人對於風險性資產較為敏感。然而，從收益角度來看，高收益債、新興市場債的誘人收益仍不可偏廢，因此在布局上建議廣納多元券種分散風險，採取彈性配置和避險策略，適度調節才能有效因應多變的投資環境。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，隨著初級市場發行降溫與企業違約情形獲得止穩，再者，OPEC宣布限產協議，預定將於今年11月正式執行，將有機會加速全球原油供需再平衡，看好能源債低基期回升行情，以及通訊、醫療、科技等低違約率產業的利差收斂機會。 ---------------下一則--------------- 破底機率不高 台債區間操作2016/10/12 07:29:18 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 台灣央行9月底宣布重貼現率維持不變，終止降息循環，而美國聯準會（Fed）年底升息機率高，台債殖利率雖仍維持在低水準，但近來逐漸止跌回穩，預期隨著經濟局面轉升，債市殖利率有機會緩步走揚。 債市交易員指出，去年開始國際金融情勢惡化，各國央行加碼寬鬆、負利率盛行，台灣央行也在去年9月宣布降息，都使市場資金氾濫情況更加嚴重。 債市交易員指出，市場往下追債券殖利率的意願已降低，未來殖利率持續破底的機率不高，但短期內仍建議區間操作，預期短期內5年期指標債殖利率區間位於0.55%至0.65%，10年期指標券殖利率則為0.75%至0.85%。 ---------------下一則--------------- 美元亞債 資金避險好去處2016年10月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 儘管近期國際股債市場再掀波瀾，美元亞債年初迄今整體平均報酬率逾8％，且因有「一高（高報酬率）二低（低波動率及低違約率）成為資金避險主要去處。 富達投信表示，美元亞債具有三大優勢：一是波動率低，是亞股的三分之一；二是違約率低，根據專業信評機構標普的統計資料顯示，去年全球共有113家發債企業違約，違約率為1.36％，反觀亞洲僅4家發債企業違約，違約率只有0.49％，低於長期平均0.65％，不難看出亞洲企業的體質相對強健。 第三個優勢是調整後的風險報酬高。富達投信說，根據理柏的統計資料顯示，國內已核備之境外各類債券型基金表現中，年初迄今的平均報酬，雖然美元亞債為8.2％比不上新興市場債最高達13％、全球高收益債10.6％，但是若是考量風險報酬的話，則以美元亞債居冠。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，受惠成長與收益需求，亞債近幾年資金流入相對強勢。就風險報酬角度，亞洲美元債券過去10年的年化波動度，包括高收益債與投資等級債均較亞股、美股為低，但同期年化報酬不僅可媲美，甚至較股市報酬更出色，且相對成熟國家公債均已接近歷史低點，現階段亞債在收益率與基本面都深具投資價值，此外，亞洲偏低利率且續行寬鬆，對亞債具正面助益。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，近年亞洲國家央行多採取降息措息，利率環境持續走低，有利於資金進駐收益率較高的亞洲高收益債，加上亞洲企業獲利下修趨勢漸有改善，違約風險隨之降溫，進一步支持亞洲高收益債後市表現。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 Q4仍具優勢2016年10月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 進入第4季，美國升息時程備受關注，資金行情可能牽動著新興債市未來表現。法人表示，在市場資金寬鬆下，和幾近負利率的歐日成熟國家債比較，新興市場債仍具相對優勢，長期依然會持續吸金。 安本新興市場債券主管布萊特．帝蒙表示，日本、歐洲的負利率政策，新興國家央行可望寬鬆貨幣政策以刺激經濟，政策面有利債券市場表現，而且成熟市場超低的殖利率環境，不僅讓該市場中的波動度升高，更是近年來促使資金進入新興債市的重要因素。 聯博投信表示，相較於已開發國家的低利率環境，新興國家的殖利率水準較高，而且新興市場貨幣自2011年來下跌幅度大於40％，評價相對具有吸引力。此外，多數新興國家的政治局勢也逐漸明朗，例如，巴西新政府推動一連串的政經改革，阿根廷許多結構性的問題也逐漸一一解決；相較之下，成熟經濟體的政治環境充滿了不確定性，新興國家的正面轉變，可望進一步提振市場投資情緒。 短期而言，瀚亞新興豐收基金鄭夙希表示，第4季市場對聯準會升息預期可能抑制新興市場債券表現，但預料聯準會將採溫和漸進的升息步調，且40％全球債券陷入負利率，新興市場債券的收益率依然具優勢，資金動能可望延續。 鄭夙希目前則看好新興美元債券表現，主要是因美元債券受匯率風險影響程度相對當地貨幣債影響較小。新興當地債券的收益率雖然高出新興美元債不到1個百分點，但若市場對聯準會升息預期提高的話，將會加劇新興匯率波動度，風險調整後收益吸引力不如美元債。 以收益率除以年化波動度來看，新興美元債的每單位風險所能獲得的報酬達1.1倍，明顯優於股市、匯率及當地債券表現。鄭夙希說，若考量未來市場升息變化、匯率波動等因素，建議投資人布局新興市場債券仍以美元債為主，當地貨幣債券為輔。 ---------------下一則--------------- 美國投資級債 壽險業鍾愛2016年10月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 無懼美國年底可能進入升息循環，全球資金持續流入美國投資等級債，根據最新資金流向顯示，投資等級債券在過去30周內淨流入達29周之多，且Barclays最新預期，台灣及日本未來每年將有100∼200億美元流入美公司債，且近年台灣壽險業積極布局美投資級債，每年平均50∼100億美元，資金面將支撐後勢表現。 瀚亞環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，台灣債市規模僅2,700億美元，明顯不足以支應壽險業高達5,690億美元資產龐大需求，加上台債殖利率偏低，美債即使加入避險成本，還是可能獲得較高收益。 預估今年壽險投資美債將增加至3,550億美元，75％的全球公司債中美公司債占半數，以每年5∼7％成長率估算，壽險每年將至少買入50∼100億美元美國公司債，收益率4∼4.5％債券為主。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，目前全球經濟雖處於復甦階段，但又還尚未強勁到讓美國聯準會積極升息，因此反而形成有利於高收益債券的環境；美國啟動升息循環，但經濟仍處復甦階段，加上升息幅度有限，預期美國高收益債應仍有不錯表現。 宏利投信認為，預料全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，伴隨低利率環境的充沛資金挹注，核心資產仍以低波動穩健收益標的為主，配合收益面與成長面兼具的地產與高收益債組合。 第4季市場變數仍不少；瀚亞投資行銷長林長忠強調，綜觀包括近期德銀危機、美國升息和總統大選等變數，還有歐洲央行縮減購債規模等，建議後續可採取槓鈴式投資策略，鎖定全球高股息股票或高收益債追求收益，也建議納入投資等級債券部位，為資產提高防禦力。 ---------------下一則--------------- 4檔高收債基金漲逾1成2016年10月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美元高收益債前3季績效5強 https://goo.gl/F3hAFi 統計前3季與第3季債市表現，高收益債都勝出，成為債市贏家，根據Bloomberg統計，美國高收益債券指數前3季累積漲幅超過15％，新興市場債14.8％緊追在後，帶動高收債基金報酬表現突出，Morningstar統計4檔高收債基金前3季累積報酬逾1成。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，目前高收益債殖利率及利差約當於過去5年平均水準，與全球股票收益率及全球投等債利差差距已縮窄至長期平均。評價面雖已不如年初具吸引力，但相對其他固定收益商品具絕對收益優勢。此外，違約率仍屬可控且集中在商品相關產業為主，其餘多數產業違約率低於長期平均，觀察賤售比率全面下滑，有助減輕潛在違約風險。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，統計顯示在升息環境下，全球高收益債仍具表現空間，目前仍處低利環境，高收益債因為具備利差優勢，加上OPEC減產協議達成，油價供需狀況未如先前失衡，能源產業風險降，後市表現看好。 投資等級債因估值偏貴，且主要央行後續購債額度上升機會低，加上年底聯準會升息預期升溫，將較不利於投資等級債表現。 宏利資產管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信認為，預期各主要央行將維持寬鬆的貨幣政策，亞洲區經濟環境狀況良好，亞債長期展望樂觀，個別市場展現投資機會，其中印尼經濟基本因素強勁，為固定收益資產提供支持，印度殖利率具吸引力，加上利率環境的波動幅度較低，提供提較優投資機會。 兼顧信評和收益基金採槓鈴式信評配置，除配置高收益債，透過投資等級債、現金來保護低信評風險；周曉蘭建議，產業提高布局消費性產業債券、中性配置能源債等方式，有利強化聚焦個別債信。
混搭多元債種 抗波動2016/10/11 00:00:40 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國進入10月總統大選前夕，12月聯準會將召開利率決策會議，國際熱錢再度撤出風險性資產，開始朝「升息受惠資產」靠攏，法人指出，此時進場的投資人，建議採取「多元債種」混搭策略，避開波動風險。 自10月以來，黃金、白銀出現回檔，美元指數再度轉強，日圓升勢轉弱，同步出現重大轉折訊號，顯示全球熱錢開始重新配置。 新光全球債券基金經理人李淑蓉表示，2016年以來，負利率逼使全球資金乾坤大挪移，上半年先從股市轉向保守債市，例如投資等級債，年初迄今資金流向累積金額不斷衝高；下半年後再湧向風險性債市，截至9月底，新興市場債已連15周淨流入，隨年底升息機率攀升至63.6%，國際熱錢重新轉向，而全球債市將是金融不確定年代的資金重要去處。 李淑蓉表示，第4季全球政經金融大事多紛擾，包括10月德銀事件，是否惡化為歐銀業危機；11月美國總統大選，是否出現意外結果；12月美國聯準會是否順利升息；及12月義大利修憲公投，反歐盟的「五星運動」勢力是否抬頭；眾多的問號都使市場氣氛開始轉趨謹慎。 此時進場的投資人，建議採取「多元債種」混搭策略，配置於不同債種，例如同時納入美國投資等級公司債、新興市場投資等級公司債、及較高評等的高收益債，兼顧穩定性與收益性，靈活配置較單一債種具優勢，長期主要報酬來自利息收入，波動比股市小，為核心配置的必備資產；若投資人擔心匯率波動造成風險，強勢貨幣計價的全球債仍是首選。 ---------------下一則--------------- 防歐洲黑天鵝 多元收益抗震2016年10月11日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 未來一年歐洲政治風險事件簿 https://goo.gl/aLwZnU 英國首相梅伊近期宣布最晚明年3月啟動脫歐，歐洲政治紛擾，再度成為全球金融市場關注焦點，法人表示，未來一年，包括奧地利、荷蘭、法國、德國大選先後登場，若極右派掌權，恐威脅歐元市場的穩定性，甚至再度釀成脫歐風暴，投資人不妨將「多元收益」納為核心資產，防範來自歐洲的黑天鵝。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，英鎊貶值，意外使得英國股市成為已開發國家中少數亮眼的市場；歐洲受到歐洲央行（ECB）未如預期擴大量化寬鬆，加上德意志銀行罰款造成銀行類股普遍下挫，表現相對弱勢。 反觀新興市場，則延續年初以來強勢。尤其是亞股的漲幅，更是追上東歐市場。 在股票部位操盤上，李宏正表示，可減持歐澳遠東（含日本）等成熟市場，並加碼美國及新興市場。 他認為，儘管彭博揭露歐洲央行可能於明年3月量化寬鬆措施（QE）結束之前，逐步縮減購債規模，每月約減少100億歐元，但歐洲央行隨即發出聲明，強調尚未討論，全球「鴿子」預料持續盤旋，低利環境之下，具有收益性質的資產可望對抗微利。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，英國脫歐後續發展及影響將陸續展開，加上還有不少政治事件即將舉行，像是義大利憲法公投、美國總統大選等，恐怕將持續干擾歐洲。 但美國景氣持續復甦，全球資金寬鬆，風險性資產仍有機會，建議不妨以多元布局高息股和債券的方式，廣納收益，並輔以主動管理和靈活運用避險工具，在掌握收益的同時又可達到保護資產之效。 債市方面，新光全球債券基金經理人李淑蓉表示，弱經濟仍有利於債市表現，尤其是全球債透過「多元債種」布局，建議採取「多元債種」混搭策略，配置於不同債種，例如同時納入美國投資等級公司債、新興市場投資等級公司債、及較高評等的高收益債，兼顧穩定性與收益性。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，多重資產基金的優勢，就是同時佈局股票、債券、REITs、特別股、可轉債等，藉由擴大收益來源，讓投資人除了能在震盪之際掌握全球各市場輪動下股、債、房市穩定孳息。 ---------------下一則--------------- 美就業穩健 年底升息加溫 英鎊匯率閃崩 探近32年最低價2016年10月08日蘋果日報【劉煥彥、劉利貞╱綜合外電報導】 步調放緩 美國勞工部公布，9月非農就業人口新增15.6萬人，不如市場預估的17.2萬人，8月人數則自初估15.1萬人上修至16.7萬人；9月失業率自4.9%升至5%，但勞動參與率也升0.1百分點至62.9%，同時每周時薪年增幅為2.6%，較8月的2.4%加速攀升。 經濟學家指出，美國就業增長步調雖放緩，但仍屬可支持經濟的穩健水準，且薪資加速增長，可望進一步帶動消費支出增強，增添美國聯準會（Federal Reserve，Fed）如願在年底升息的機率。隨著美元因升息預期轉濃看升，英鎊貶勢恐加重。 彭博報導，近期美國總經數據強勁，不僅服務業創下近1年來最快擴張速度，製造業也反彈回升，使金融市場推估Fed年底升息的機率，從大約10天前的51%，到非農就業報告公布前已大增至64%。 不升息藉口快用完 美國資產管理機構TIAA首席投資策略師尼克（Brian Nick）表示，過去10年Fed只升息過1次，若今年再不升息，未來難度只會愈來愈大，而且Fed不升息的藉口已經快用完了。 尼克說：「美國經濟看起來正在加速成長，可望稍稍加強Fed的信心。現在只要看看周五公布的就業數據，就可以出手行動了。」 英鎊匯率昨天在亞洲盤初驚現閃崩，一度急貶6.1%至1英鎊兌1.1841美元，寫下將近32年來最低價，並創下英國公投脫歐以來單日最大貶幅，惟貶幅很快縮小至2%左右，回到1英鎊兌1.23美元以上，本周累計貶值逾4%。 外匯市場認為，英鎊昨在亞洲盤突然崩盤，原因除了法國總統歐蘭德（Francois Hollande）對於英國脫歐烙下狠話，宣示要英國付出代價，以收「殺雞儆猴」之效，也可能是引發了程式交易的賣單，或是出現有人「胖手指」的人為錯誤。 駿利資產管理在倫敦的基金經理人麥伯格（Ryan Myerberg）說：「我們可能永遠也查不出來，英鎊急殺的原因為何，不論是胖手指或是程式交易。」 英鎊年底可能續貶 英鎊急貶增添後市看空氣氛。德意志銀行認為，今年底英鎊可能續貶至1英鎊兌1.15美元。美銀美林證券則預估，2017年初英鎊恐續貶至1英鎊兌1.26美元，惟如今看來下檔風險愈來愈大。 英國外匯交易商Think Markets首席市場分析師亞斯蘭（Naeem Aslam）說：「這種瘋狂跌勢就叫閃崩，告訴我們英鎊能走多低，英國『硬脫歐』（Hard Brexit）的恐懼一直糾纏著英鎊。」 彭博報導，英格蘭銀行（英國央行）發言人昨表示，正在了解英鎊昨天急貶的原因。英格蘭銀行副總裁布洛班（Ben Broadbent）本周曾表示，英鎊目前為止的貶勢仍「相當有秩序」。 英國《金融時報》報導，歐蘭德周四在巴黎一場公開場合致詞時說：「英國已經決定脫歐，那我們就一定要配合英國這麼做，且態度一定要堅定。」 ---------------下一則--------------- 消費旺季到 陸股漲相佳2016/10/11 00:00:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國從十一長假開啟第4季消費旺季，除十一黃金周，接下來還有1111光棍節、1212網購節，節慶效應可望打開消費板塊投資機會，政策上更有深港通議題、18屆六中全會等題材加持，第4季A股行情可期。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，9月財新中國製造業採購經理人指數回升至50.1，較上月改善，連續三個月處於擴張區間，顯示中國經濟已有止穩跡象。在經濟結構轉型過程中，消費對中國經濟增長貢獻更為重要，節慶效應可望打開消費板塊投資機會；另外，統計2009至2015年深圳綜合指數漲幅，第4季平均漲幅3.84%，大幅超越其他三季表現，顯示消費動能增溫，更有利股市表現。 黃昱仁說明，隨人均收入增長及城鎮化比率提高，中國消費重心從吃飽穿暖等必需消費轉向娛樂、文化、保健等新興消費；且農村加速轉為城鎮，二、三線城市會複製一線城市消費模式，像是電影院擴增、運動風潮興起等現象，皆為消費升級增添動力。且大陸國務院已提出具體方案以實際行動支持消費升級，受惠行業包括食品飲料、休閒服務、醫療保健、汽車等，在城鎮化、中產階級、政策力挺三大動力帶動下，將持續推升消費升級趨勢。 黃昱仁指出，中國消費升級已是大勢所趨，在第4季消費旺季帶動下，高端品牌、娛樂傳媒、旅遊、醫療等可提升生活品質關產業，是站在風口的亮點族群。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深港通開通、MSCI議題為陸股市場催化劑，人民幣納入SDR、美國總統大選、美聯準會升息亦是影響市場的波動因素，從中國宏觀經濟的前瞻性指標來看，判斷到明年1季度整體企穩，股票市場偏樂觀。 ---------------下一則--------------- 日本、印度股市 券商按讚2016/10/11 00:00:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 路透社最新一季針對全球券商分析師對各指數的預估調查出爐，結果指出，目前至年底以前，主要市場以日本、印度漲幅有機會超過3%最佳，另外，歐美股市也可望繳出正報酬，整體以亞股最受看好。 群益投信表示，國際金融市場中，亞洲經濟前景相對穩定，預期在美國緩步升息下，資金仍偏好亞洲資產。近期多數亞洲國家景氣指標翻揚，長期趨勢向上，可依路透調查，瞄準日本、印度基金，穩健投資人則可伺機布局涵蓋各大市場的亞股基金。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日股今年以來受日圓升值影響，出口類股表現相對不佳，不過，日本高齡化趨勢促成醫藥產業崛起，內需產業也隨著觀光及消費動能改善，表現不俗，對日股投資建議選股不選市。 根據國際貨幣基金（IMF）發布最新報告，印度經濟成長率獲得上調0.1個百分點，今、明兩年的經濟成長率上看7.6%，為經濟表現最強勁的國家。在經濟逐步回溫，企業獲利可望持續擺脫衰退情形，統計顯示，近十年印度企業獲利與股市表現呈正相關，只要企業獲利保持正成長，印度股市皆有不錯的報酬。 ---------------下一則--------------- 硬脫歐恐慌 當心英鎊破底2016/10/09 00:02:11 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 由於市場多認為美國聯準會（Fed）年底升息機率高，推升美元指數走強，非美貨幣貶多升少，而法國總統歐蘭德強硬指出，「英國必須為脫歐承擔嚴重後果」，引發市場恐慌，導致英鎊重貶，歐元連帶走低。 脫歐疑慮始終未能解除，英國首相梅伊日前宣布，明年3月前將啟動脫歐談判，已引起市場憂慮，拋售英鎊，然而歐蘭德上周更說，英國必須為脫歐承擔嚴重後果，引發英國將「硬」脫歐恐慌，英鎊上周五早盤「閃崩」6%，不過午後反彈，貶幅收斂。 截至上周五英鎊重挫3.95%至1.2459元，近31年低點，「現在還不是低點」，匯銀人士指出，通常一國貨幣重貶後，市場對後續走勢一定還會有憂慮，持有者想趕快賣，有需求者也不敢買，市場在未來兩至三周將反覆測試其低點，若無特殊狀況，英鎊有可能再次破底。 英鎊上周重貶，歐元連帶受拖累，加上媒體傳出歐洲央行（ECB）可能將漸進退場量化寬鬆，即便遭到歐洲央行副行長否認，但仍止不住歐元貶勢，歐元截至上周五一周貶幅為1.05%，相較於英鎊，歐元貶勢較輕。 南韓及秘魯本周將召開利率會議，預期維持利率不動，此外，美國總統大選第二場辯論將於周日晚間召開，Fed主席葉倫亦有演說行程、Fed也將公布9月利率會議紀錄，富蘭克林證券投顧表示，不過市場較關注的美國9月就業報告的後續效應，將是牽動本周國際匯市的關鍵。 展望後市，高盛證券指出，受惠於持續轉強的經濟基本面，以及Fed鴿派的政策態度看好第4季新興國家貨幣。 其中最看好南非幣、哥倫比亞幣及墨西哥披索的回升空間，尤其南非與哥倫比亞已將利率升至高檔，而國際收支也朝平衡方向邁進，預期匯價將勝於其他新興國家。 ---------------下一則--------------- 油價漲 俄股升勢壯2016/10/11 00:00:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 能源相關指數今年表現 https://goo.gl/Jfk4Iy 石油輸出國組織（OPEC）終於達成減產協議，能源供需最快將在今年底達到平衡，激勵國際油價站上50美元大關。就相關資產來看，除了能源股可望受惠，能源股占大宗的俄羅斯也有行情可期，統計顯示，過去三年兩者相關性高達0.8，俄股長期走勢值得關注。 OPEC日前達成減產協議，將總產量上限訂為每天3,250萬至3,300萬桶，激勵油價大漲，根據國際能源總署估計，若產量上限3,300萬桶計算，預估將使國際原油在2017年下半年之前達到供需平衡；若以3,250萬桶計算，最快在今年底便能達到平衡，有助油價穩健走升。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，今年以來布蘭特原油大漲將近四成，俄羅斯股市上漲31%，反觀全球能源股票僅上漲16%，可見油價上漲，俄羅斯股市表現更勝能源股。 若把時間拉長來看，過去十年每當油價走高時，俄羅斯指數的漲幅更勝全球能源股，主因俄羅斯能源企業與油價的Beta值更高，且股利率吸引人，部分個股殖利率接近6%，在現今低利環境下，自然受到追捧。 白祐夫指出，除了油價的推力，俄羅斯經濟回溫更是股市多頭推手，在最新公布的第2季財報中，新興市場整體企業盈餘改善超乎預期，又以俄羅斯企業拔得頭籌，獲利超越預期15.6%，居新興市場國家之冠。 在企業獲利改善下，俄羅斯經濟隨之好轉。根據預估，俄羅斯經濟明年有望翻正，搭配俄股經過近年大幅修正，股價淨值比僅0.7倍，低於長期平均的0.9倍，可望吸引資金回流。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行9月中調降基準利率50個基本點至10%，且央行對於物價與經濟展望保持樂觀，未來股市表現可正向看待，反觀國際油價至明年第1季的預期值仍在50美元附近，能源股漲勢相對有限，欲掌握油價漲升契機的投資人可留意俄羅斯股市。 ---------------下一則--------------- 美大選白熱化 類股波動大2016/10/11 07:27:59 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 美國總統大選第二場電視辯論即將登場，共和黨川普（Donald J. Trump）對上民主黨柯林頓（Hillary Clinton）攻防白熱化，全球屏息以待。券商指出，從歷史經驗來看，美股在大選前後三個月，表現漲多跌少，尤以選後表現為佳，選前則受不確定性影響，波動度因類股而異。 國泰證券國際金融處表示，觀察近八次美國總統大選，道瓊工業指數與標普五百指數在選前三個月多為正報酬，例外的是，二○○○年網路泡沫及二○○八年金融海嘯拖累整體報酬，但不論共和或民主黨執政，兩大指數在選後三個月分別有百分之二點五一與百分之二點二一的平均漲幅。 受到候選人因素影響，類股表現各異，例如往年因大選受惠的生技醫療產業，今年受到民主黨候選人柯林頓數次抨擊藥廠哄抬藥價，走勢相對較為疲弱。 目前投行分析師普遍認為，如果民主黨候選人柯林頓順利當選，對美國經濟有利，反之若川普勝出，美國企業經營將受較大影響，主因來自雙方在貿易協定及稅法政見不同。 國泰證券國際金融處認為，隨著選情白熱化，類股可能加速輪動，加上受英鎊走貶、德意志銀行罰款事件與石油凍產等外部干擾，建議投資人分散資產風險，可挑選受選舉結果影響較小類股為核心配置標的。 ---------------下一則--------------- 新興股市 多頭續發威2016年10月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 法人表示，儘管近期全球股市波動上揚，新興市場股市仍守穩中長期均線，季線穿越年線顯示技術面有撐，加上用來衡量投資情緒的AAII指標顯示市場已陷入恐慌，新興股市絕佳買點再現。 觀察MSCI新興市場指數2009年金融海嘯後走勢，摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）指出，每當季線穿越年線後，股市多頭排列平均牛市期間上看8個月，且波段漲幅均達兩位數，對照新興市場自五月低點迄今反彈17.29％，多頭月數僅5個月，推估股市多頭在技術面偏多支撐下可望延續。 泰利博•謝克表示，儘管近期市場情緒轉趨謹慎，美國散戶投資人協會發布的「看多-看空投資人比例」指數甚至落入恐慌程度，然而，觀察自2009年金融海嘯後MSCI新興市場股票指數走勢，投資人若能在情緒指數落入恐慌程度後，逆向尋找進場布局機會，其後三個月、六個月和一年平均漲幅分別有8.75％、12.27％和13.63％的不錯報酬表現，凸顯現階段不乏為絕佳買點。 從基本面觀察，根據摩根證券，新興市場今明年經濟成長預估分別達3.8％和4.3％，遠超過成熟國家一倍，眼見新興國家經常帳大幅改善，讓央行更有餘力進行寬鬆與刺激政策，預估90％新興市場國家今年維持寬鬆政策。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，就資金來看，由於各國央行在考量經濟放緩下，持續貨幣寬鬆政策，資金仍有利於新興股市，其中最看好新興亞洲，今年資金回流亞洲趨勢相當明顯。 特別是英國脫歐公投後更加顯著，顯示在市場動盪加劇的環境下，基本面及成長性較佳的亞股相對較受青睞，加上亞洲多國政府積極推動改革刺激政策及改善經商環境，以吸引海外資金進駐，新興亞洲坐擁經濟穩定發展、股市評價被低估，以及企業獲利成長趨勢向上等三大機會點，後續漲勢值得期待。 ---------------下一則--------------- 經驗顯示 Q4擁抱生技 勝率最高2016年10月11日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療股去年受藥價議題影響，投資氛圍偏保守，NBI生技指數來回震盪，但隨著第4季傳統旺季來臨，根據近15年統計，NBI生技指數及MSCI醫療保健指數第4季平均表現及勝率皆為所有季度最高，在產業基本面穩、評價面合理優勢下，且旺季題材加持，後市生技基金表現看好。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技醫療股表現受壓抑，但S&P500企業中，醫療保健類股有8成以上企業首季與第2季獲利表現都優於預期，基本面穩健，新藥許可件數可望續創高，併購活絡、IPO表現增溫的利多加持，中長期表現仍值得期待。再從次產業來看，今年來腫瘤、心血管和自體免疫等藥物市場的成長快速，產業發展看好，相關個股表現可多加留意。 富蘭克林證券投顧指出，9月生技股表現優異，主要受惠新藥研發進度報喜，且併購利多層出不窮，生技基金月線平均走高2.66％，包括Sarepta獲得美國食品藥品管理局（FDA）核准新藥激勵股價大漲逾倍；愛力根（Allergan）宣布收購臨床階段生物製藥研發廠Vitae激勵月線大漲超過200％的激勵；藍鳥生技可能成為日本武田製藥收購標的，Agios合作夥伴Celgene將於年底前向FDA提出新藥上市審核申請，股價漲升逾3成。 宏利投信強調，生技也是政府重點扶植產業的亞洲矽谷、智慧機械、生物醫藥、國防航太產業中重要一項，生技產業投資並將擴及農業生技。 第4季向來是生技醫療產業傳統旺季；群益投信認為，統計2001∼2015年各個季度生技醫療指數表現，都優於過其他3個季度，觀察今年基本面持續好轉，第4季美、歐重量級醫療會議、年會陸續登場，題材面更具優勢，後市表現可期，建議適度布局生技基金，把握生技旺季投資獲利契機。 ---------------下一則--------------- 美生醫類股修正 後市仍俏2016年10月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期生技醫療類股表現相對承壓，除了美國總統候選人希拉蕊於第一場電視辯論過程表現沉穩，有利其民調走勢，美國生技大廠安進（Amgen）公布腫瘤新藥Kyprolis第三期臨床試驗不如預期，促使MSCI醫療保健指數與NBI生技指數分別跌破半年線與季線支撐。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，隨美國總統選情白熱化，短線類股存在波動風險，惟整體本益比評價較大盤便宜，且10∼11月有多項醫學年會召開，該類股中期仍具走多條件。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，第4季向來為生技醫療產業的傳統旺季，統計2001∼2015年各季度NBI指數及MSCI醫療保健指數表現，兩個指數在第4季平均表現和勝率皆高過其他3個季度，NBI指數近15年第4季平均漲幅為5.13％，MSCI醫療保健指數平均報酬也有3.01％，且勝率都達8成。 整體而言，今年來醫療生技類股財報獲利表現優於預期的比重高，顯示基本面持續好轉，加上第四季還有歐洲臨床腫瘤學會年會、美國血液協會國際會議等年會登場，題材面同步有優勢，後市表現可期。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 ---------------下一則--------------- 四大利多撐腰 REITs不看淡2016年10月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 各區域REIT年初至今表現 https://goo.gl/YKFTUF 聯準會官員鷹派談話及德銀事件引領9月金融市場走跌，就連今年表現最好的REITs也出現大幅度的修正。法人表示，通常8、9月是全球REITs淡季，但將隨著第4季零售旺季開始上漲到至隔年第1季，且就REITs基本面來看，有財報亮眼、成長性強、補漲潛力佳、與資金充沛等4大利多，REITs後勢不看淡。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿指出，REITs近期回檔除了是面臨逢高獲利了結的賣壓外，也因為美國升息預期增強，導致公債殖利率急速彈升，造成市場不理性賣壓。 至於9月新加坡REITs表現佳，主因是投資人在低利環境中對收益的渴望仍十分強烈，新加坡REITs息高，再加上今年以來較其他市場漲幅較低，成為資金短期停泊且享高息的首選市場。 REITs今年以來表現亮眼，根據彭博截至10月4日統計，表現最佳的香港REITs上漲逾16％，全球REITs則漲7.64％。然而過去一個月，REITs遇到市場亂流，僅有新加坡REITs上漲3.18％外，其餘區域都是負報酬。 陳雯卿進一步提到，第2季REITs財報表現優異，第3季財報將在10月下旬開始陸續揭露，當市場焦點重回理性基本面，預期財報表現會是REITs有利支撐之一。再者，市場預估REITs今年獲利成長將達7％，明年至少有5到6％的成長，而通常市場在第4季才會開始反應對未來的樂觀預期。此外，由於REITs的獲利表現優異，在重新評價的助益下，市場上調REITs淨值而使折價空間放大到6％以上，部分如零售REITs在此波修後，折價甚至來到10％，使REITs極具補漲空間。 最後，也是最重要的一點就是資金充沛，因為私募資金投資不動產金額持續成長，顯示市場對不動產的強勁需求，亦有利支撐不動產市場的長期表現，短期修正創造了更佳的介入時機。 景順天下地產證券基金經理Joe Rodriguez表示，美國房地產投資信託受惠於收益需求及行業的獲利機會相對穩健，促使其表現強勁。 ---------------下一則--------------- REITs短線拉回 加碼好時機2016年10月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球經濟處於溫和成長階段，可望持續帶動房市需求增長，加上新增供給成長未大幅超越需求下，可望持續推升不動產企業的盈餘與股利持續成長。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）認為，長期來看，不動產類股與債券的報酬表現相關性並不高，舉例來說，美國REITs與所有債券（包含美國公債以外的債券類別）過去的報酬表現相關程度不高，與股票則是負相關，過去幾年相關程度有提高的趨勢，因此預期短線升息期間不動產類股的波動度與下行風險可能會提高。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，觀察目前各國REITs股利率，普遍介於3.5∼6.7％，均高於10年期美債殖利率1.6％的水準，也優於各國股票指數的股利率。楊慈珍認為，無論從總經面、價值面或基本面來衡量，REITs中長期多頭趨勢不變；短期內，如果因為美國升息而出現明顯拉回，建議可採取定時定額，加碼因應。 ---------------下一則--------------- REITs擁四多 逢回進場2016/10/11 00:00:46 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 不動產投資信託（REITs）今年以來表現亮眼，不過，9月初因美國聯準會官員鷹派談話及德銀事件引領金融市場走跌，過去一個月僅有新加坡REITs上漲3.2%，其餘區域都是負報酬。法人指出，全球REITs通常在第4季至隔年第1季是旺季，宜逢低布局。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，通常8、9月是全球REITs淡季，但隨著第4季零售旺季開始上漲到至隔年第1季，且就REITs基本面來看，有財報亮眼、成長性強、補漲潛力佳、與資金充沛等四大利多，使REITs後市不看淡。 對於REITs市場近期表現較弱勢，陳雯卿說，除了是面臨逢高獲利了結的賣壓外，也因為美國升息預期增強，導致公債殖利率急速彈升，造成市場不理性賣壓。以新加坡REITs 9月異軍突起為例，主因是投資人在低利環境中對收益的渴望仍十分強烈，新加坡REITs息高，再加上今年以來較其他市場漲幅較低，成為資金短期停泊且享高息之首選市場。 市場預估REITs今年獲利成長將達7%，明年至少有5%~6%的成長，而通常市場在第4季才會開始反應對未來的樂觀預期。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）指出，過去15年，全球不動產證券平均年化報酬率達10%，優於全球股票的6.2%與全球債券的5.2%，酌量納入全球不動產證券，長期將有助於提高投資組合的報酬空間。此外，1994年以來美國REITs平均股利成長率達7.8%，遠高於平均通膨率2.4%，期間僅2009年因金融危機而有虧損，其他均是高於通膨表現，顯然具有抗通膨效益。 邁吉指出，多數國家在提供REITs賦稅優惠時，也規定必須以股利回饋一定比例給股東，目前美國REITs平均收益率有3.6%，其他歐亞主要國家REITs平均收益率也有2%~4.5%，遠高於10年期公債殖利率水準，在負利率環境中尤具吸引力。 ---------------下一則--------------- 全球債券基金 熱度不減2016年10月09日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球債券型基金每周資金流動 https://goo.gl/8QWtMG 儘管市場出現歐洲央行(ECB)開始研議縮減購債的傳聞，仍不減債券為全球投資人今年投資首選的地位。根據最新資料顯示，過去一周全球債券基金呈現114億美元的資金淨流入，單周吸金量創今年以來次高紀錄。 根據基金追蹤機構EPFR提供的數據，在截至10月5日止的當周，全球債券基金總共吸引114億美元的資金淨流入，僅次於7月初的近150億美元，為今年以來單周第2大吸金量。 全球負殖利率的債券市場規模已破13兆美元，投資人瘋買此一固定收益資產的熱度有增無減。 日前市場傳出ECB開始討論量化寬鬆（QE）退場的消息，儘管ECB出面否認，但已在全球公債市場引發恐慌。美國10年期公債殖利率周四收盤水位已寫下英國公投脫歐以來新高，德國10年期公債殖利率也同步走揚，即將由負轉正。 道富銀行SPDR ETF投資部門投資長艾倫(Michael Arone)表示：「我們預估全球經濟成長動能將持續偏弱，迫使全球央行貨幣政策保持激進寬鬆。」 美國合眾銀行（US Bank）私人銀行部門投資長諾西（Bill Northey）則認為，資金可能是基於美國大選在即而湧入債券避險，「我們預期美國大選前因金融市場可能陷入動盪，市場風險趨避意識增溫，短期內資金還是會持續轉進債券，但長期來說，債券殖利率看漲。」 今年以來全球債券基金幾乎每周都呈現資金淨流入，迄今吸金總量已逼近1,800億美元。 ---------------下一則--------------- 亞債全球狂捧 規模暴增41％ 2016年10月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞債基金在新興市場債中的部位較小，但近一年反而受到全球投資人的大力追捧。根據統計，在台核備的8檔亞洲美元債基金過去一年規模暴增達41％，對照國人對新興市場債券基金今年只增加21％的規模，顯示海外投資人對亞債基金的捧場程度，還超過了台灣對新興市場債基金的青睞。 晨星統計，在台核備的八檔美元計價的亞洲債券基金，今年8月底總規模已來到89.16億美元，相當於新台幣2,853.12億，已超越台灣投資人在新興市場債總共投資的2,018.7億；可見國際投資人對亞洲債券基金的青睞，已勝過台灣投資人對新興市場債券基金的偏好。 瀚亞亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）表示，亞洲美元債券現在提供3.5％的殖利率回報，比美國投資等級債提供的2.75％略高，在全球央行持續提供流動性的當下，資金就會往有收益的地方去，就像過去市場上多餘的資金，都在成熟市場的公債與公司債中打轉一樣。 賴永強認為，亞洲美元債提供比美國公司債還要高出約70個基本點的回報，在亞洲央行持續提供流動性、且歐洲、日本與美國都已陷入實質負利率的當下，亞洲的公債、公司債與高收益債，將有如過去幾年歐美債市的牛市一樣，吸引追求收益的資金進駐。 安聯四季豐收債券組合基金許家豪表示，在全球持續低成長的狀況下，投資人追求收益的需求更加強烈，亞洲債券無論從信用評等、違約率與收益率來看，都具有很高的吸引力，也持續獲得資金青睞，且由於美國聯準會升息步調緩慢，因此不預期亞洲市場貨幣出現大幅貶值的風險。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 挑美元計價2016/10/11 00:00:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新興債基金價格走勢 https://goo.gl/rB93wX 美國非農就業數據上周揭曉，僅新增15.6萬人，較預期疲弱，不過聯準會（Fed）最快年底就會進入升息循環，美元強勢格局的機會濃厚。法人分析，以投資美元債為主的相關基金可望受惠，不僅可規避新興市場貨幣震盪造成的匯兌風險，亦可能在美元走強時獲得額外匯兌收益。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興國家貨幣近幾年變化劇烈，匯兌風險相對於純美元債高，根據美銀美林調查，全球經理人目前普遍仍看多美元，因此與當地貨幣新興債相比，包括美元在內的強勢貨幣新興債，對多數投資人而言，堪稱穩健首選。 鍾美君提醒，選美元計價時，也要留意匯率避險比重，若是過高，在美元升值段恐會表現弱勢。 操作上，鍾美君看好能源、原物料公司債券，已經提前加碼，待11月底OPEC召開大會，將分配會員國削減產能的目標，屆時OPEC可能邀請非OPEC會員國加入協議，譬如釋出善意的俄羅斯，以紓緩油市供過於求，倘若油價向上，新企債可望跟著受惠。 此外，新興市場的國內生產毛額自2014年以來逐年下修，但平均仍維持在3.5%左右，先前下跌最多的拉丁美洲區域開始回暖，巴西問題也因油價回穩而獲得控制，亞洲新興市場在今明兩年仍是亮點，由於各區域的新興市場企業債輪動迅速，以分散布局的方式更容易幫助投資人掌握債券的多頭趨勢。 永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗說，新興市場貨幣面對美國即將升息的可能性極高情況下，建議選擇美元計價的新興市場企業債。預期美國年底升息機率高，債市方面首選兼具較低波動及殖利率標的力抗升息風險。 ---------------下一則--------------- 新基金募集 下半年明顯回溫2016年10月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 2016下半年基金成立規模統計 https://goo.gl/ExCEBY 2016上半年市場震盪，黑天鵝頻繁，投資人卻步，導致基金買氣不佳，但下半年已明顯開始回溫。據投信投顧公會統計，今年前6月有24檔基金成立，規模為647.75億元，平均一檔僅近27億元，但下半年7、8月已有10檔新基金成立，規模達335.54億元，平均一檔規模達33.5億元。 綜觀下半年新基金募集狀況，超逾40億元的有兩檔，包括中國信託樂齡收益平衡基金、富蘭克林華美亞太平衡基金，成立規模分別達48億、46.53億元，而逾30億元的基金共有7檔，就類型來看，清一色以股債平衡基金為主流。 中國信託投信總經理諶家敏分析，近年來的金融市場不算平靜，如何在困境中開發出符合投資人需求的新產品相對不容易外，即便有了產品，但要怎麼讓投資人買單也是一大考驗。中信投信總是能推出符合趨勢與兼顧投資人需求的產品，包括兩年前率先推出結合股債租三大資產，訴求穩健收益的「多元入息平衡基金」，以及國內首檔REITs搭配高收益債券的「全球不動產收益基金」，與此次募集的首檔聚焦樂齡概念的「樂齡收益平衡基金」。 諶家敏表示，剛成立的「樂齡收益平衡基金」之所以受到市場熱烈迴響，除了投資主題鮮明，且為迎合市場趨勢與投資人需求的收益型產品外，保管銀行臺灣企銀與中國信託金控集團也是傾力支持，才能創造出領先同業的佳績。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋表示，樂齡族是當前含金量最高的一群人，根據美銀美林統計，52％的全球財富掌握在50歲以上的人口手中，然每4位退休人士中，卻只有一位曾聘僱過專業金融投資顧問。全球財富總規模目前約250兆美元，預期至2020年將成長至345兆美元，成長幅度將近四成。隨著資產增值，財富管理商機可期。 此外，樂齡族的財富移轉也為資產管理業帶來商機。美銀美林預估，未來50年，美國每年都會有1兆以上資金，從上一個世代移轉至下一個世代，而這波資產移轉背後的最大推手就是嬰兒潮世代；且全球退休人口中，高達70％將會留下金融資產給予子孫。 張晨瑋說，邁入第4季，市場關注著美國大選、美國聯準會（Fed）升息與義大利公投等事件，這些不確定因素皆可能左右金融市場走向，進而影響投資表現。由於第4季到隔年第1季為傳統消費需求旺季，樂齡收益基金更以與樂齡族相關的消費類股為投資主軸，現在布局正是時機。
小散戶有福 定期定額買股王2016年10月07日 04:10工商時報彭禎伶、魏喬怡�台北報導 定期定額買股票及ETF管道 https://goo.gl/46XTmA 買不起股王？金管會替你想辦法。金管會昨（6）日宣布，開放證券商可辦理客戶以定期定額方式購買股票及ETF。證期局局長王詠心表示，例如投資人可能無法一次買下一張大立光股票，未來可以與券商訂約，以定期定額方式分批買進，新措施最快年底或明年初上路。 王詠心表示，定期定額買個股或ETF是證期局內部腦力激盪的成果，券商及證券週邊單位也表示支持，相信會對台股交易量有正面幫助。 她強調，此舉有三大好處，一是提升投資人小額投資的便利性、降低投資風險；二是擴大券商營運範圍，增加新客群；三是增加社會新鮮人、學生族群投資股市的意願，培養長期投資的風氣，且能活絡股市。 這項可能是全球首創的措施，券商將先訂出可定期定額投資標的股，如台灣50成分股或是100檔股票，投資人之後便可與券商約定扣款日，例如每月5日預扣5萬元，當天就會買入投資人指定的個股，例如買12∼13股大立光，逐步買進，直到累積成一張大立光股票，即1,000股。 證期局表示，包括元大證券、凱基證券、富邦證券、兆豐證券、國泰證券及元富證券都表達高度意願，會開辦定期定額買台股的業務。元富證更是早就協助客戶定期定額到「零股市場」買股票，但因為零股市場交易較清淡，這項業務無法壯大。 未來投資人可以用現行台股交易平台或券商的財富管理信託平台，進行定期定額投資台股及ETF。以台股交易平台來說，就是投資人自己的帳戶進行買賣，券商集合許多小額投資人的資金，去集中市場買進整張股票，再分成零股到個別投資人的帳戶，但若投資人只夠買900股，券商可用自有資金開立調節專戶，協助湊成1,000股。 若是財管信託帳戶則是用券商名義的帳戶買賣，即類似基金的帳戶，之後買賣所得再分給投資人，但財管信託帳戶可能會多一筆信託費用。 王詠心表示，這項政策是鼓勵投資人定期定額長期投資，初步排除不適合定期定額投資的標的，如權證、證券投信及期貨信託槓桿�反向ETF，明訂不能作為定期定額投資的標的；接著券商及證券週邊單位必須調整系統及規章，並進行投資人宣導，最快3個月即可完成。 ---------------下一則--------------- 群益證：券商、投資人雙贏2016年10月07日 04:10 工商時報陳昱光、呂淑美�台北報導 金管會昨（6）日宣布將推動投資人定期定額方式購買ETF、個股，最快3個月後上路，可望替證券業者近年大幅萎縮的經紀業務注入活水。券商也一致認為，對於主管機關即將開放證券商可辦理客戶以定期定額方式購買股票及ETF，感到樂觀其成。 針對投資人定期定額買個股及ETF，金管會擬設定同步開放以現有台股平台交易，及與財管信託平台等兩種方式進行。群益金鼎證券董事長王濬智說，台股成交量不振，透過政策引導資金進場，對於證券商是一個相當好的發展機會，也有利投資人資金運用。 凱基證券也對此政策表達正面看法，認為新措施上路後，將可適度擴大投資人參與，同時降低財力負擔門檻，鼓勵年輕人進入股市投資，改變目前證券戶普遍年齡層偏高的問題，提高台股成交量能。 近年來證券商為積極轉型搶攻財富管理，目前銷售模式多為基金與保險商品，估計未來在開放投資人定期定額買個股及ETF，並搭配在財管信託平台的架構之下，券商可自行篩選出適當標的，提供投資人進行長期投資，整體財管業務占比可望將有所提升。 ---------------下一則--------------- 掌握優質核心資產 避開政治風險2016年10月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 Q4展望 https://goo.gl/ivPa2V 如今政治風險已逐漸變成一個相當重要的投資風險，包括英國退出歐盟、西班牙加泰隆尼亞區獨立問題、義大利修憲公投及美國總統大選勢將成為牽動，甚至是掌控市場走向的新主調。另一方面，歐洲和日本貨幣政策對其經濟的中長期影響，也是需要留意的投資新課題。 法人分析，歐洲央行可能過度使用相關貨幣政策工具；而日本央行持續施行的零利率政策對於當地銀行和保險業的潛在影響，也值得中長期關注。面對第4季雜音變多，如何尋找優質的核心資產就更顯得重要。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年以來，全球經濟成長以及通膨依舊維持相對溫和的力道，而債券的實質利率受到歐洲及日本的負利率影響而進一步下滑，全球股債市和油價的波動也將拉大。 好的面向是：印尼及印度市場表現相對突出；人民幣匯率趨穩；且油價也維持在一個明顯的交易區間內。 許家豪表示，短線上，這些雜音和潛在變數都有可能增加市場波動，進而提高了投資的難度；但另一方面，也正因為負利率效應仍在蔓延，低收益議題持續發酵，全球投資人找收益的需求反而有增無減。 對投資人來說，今年市場最大的波動性來源，不僅僅是美升息或是大選議題，主要還要面對全球其他各地政治情勢的諸多變數。在此環境下，投資人必須更小心謹慎地管理投資組合的波動風險，尤其是在建置中長期的核心資產上。 展望後市，許家豪表示，誘人的投資機會可以在股市中找到，在新興市場、亞洲及美國的債市也有不錯的收益潛力。有鑑於此，在美國總統大選結束前，市場焦點應該暫時不會轉回升息議題，升息議題的干擾暫時塵埃落定，具有較高殖利率題材的債種有機會持續吸引追逐收益者青睞。 至於風險性債券，包括高收益債、新興市場債、投資等級債等預期在需求強勁下將持續有所表現。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，美國聯準會（Fed）12月升息的機率已經變高，但仍無法扭轉目前全球低利率的環境，而低利率環境也將鼓勵亞洲企業持續發債。 不過，新券供給雖然會陸續增加，但市場胃納量仍有餘裕，足以應付投資人對相對高殖利率債券的強勁需求，近期債市若有震盪，反而提供一個介入亞債的好時機，建議可透過手續費後收型、零分銷費，且擁有新台幣、美元和人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。 ---------------下一則--------------- 防守重於進攻 多元配置提高勝率2016年10月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年來多數資產價格愈墊愈高，惟美國總統大選與升息等不確定性因素，使市場波動再次上升，投資應隨時做好預防波動準備，法人表示，新常態投資環境下，應尋找機會與風險的平衡點，避開下跌比追求上漲更重要，因此，建議透過專業團隊嚴控資產波動，以提高長期投資勝率。 彭博資料統計，自1990年起，以100美元開始投資MSCI世界指數且持續投資，可累積漲幅達276％；而在6,685個交易日中，如果投資人僅僅錯過了前10大的單日漲幅，總報酬就會從276％驟降為111％；如果錯過了前30大單日漲幅，20多年來的投資結果就只剩下5％。 錯過市場上漲機會固然可惜，但「錯過上漲」對於投資報酬的影響遠不及「避開下跌」，同樣統計1991年以來MSCI世界指數的表現，如果能夠避開前10大跌幅的交易日，總報酬將是驚人的602％漲幅，相對於參與上漲而言，避開下跌對於長期資產累積的影響更為顯著。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖認為，複利效果需要時間累積，所以持續投資很重要；但是以長期投資的角度而言，除了想著如何賺錢，保護下方風險甚至比參與上漲更為重要，這也是比較容易為人所忽略的部分。第4季市場雖有波動，仍需持續投資，惟前提是做好波動管理。 施羅德投信認為，市場進入高度不確定時期，具有波動率較低優勢的股債平衡型基金，將成為前景不明、股債金融市場動盪加大下的投資首選。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，長期仍看好利差型債市與股市表現，在此環境下建議投資人可以資產配置靈活且具動態避險管理的平衡型基金作為核心部位。看好全球高股利股票、REITs以及高收益債券等具有高收益率且能受惠景氣改善的資產。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源外，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。 ---------------下一則--------------- 去年全球債務152兆美元 創新高2016年10月07日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 全球總債務占GDP比重 https://goo.gl/iX45t4 國際貨幣基金（IMF）發布最新財政監測報告警告，去年全球債務暴增至152兆美元的紀錄新高、不僅為全球經濟產出兩倍多，而且債務有三分之二來自民間部門，將對全球經濟成長與金融穩定構成威脅。 IMF指出，截至去年底全球債務為國內生產毛額（GDP）的225％，高於2002年的200％，反映在這段期間全球債務增加速度已超出經濟成長增速。此外，受惠於全球央行低利率政策，激勵企業大舉發債，導致全球債務約有三分之二來自民間企業。 過去為因應全球金融危機，多國央行大砍利率並推出大規模購債政策。雖然大部分國家肯定這些行動有助於提振經濟成長，但經濟學家也提出警告，表示這些行動恐讓全球經濟成長動能低於平均水準。 鑒於全球債務急速膨脹，加上外界逐漸意識到貨幣政策有效性將到頂之際，本周在華盛頓與世界銀行召開會議的IMF預料將呼籲各國應扮演更積極角色，以有效控管債務增加。 IMF財政事務部門主管加斯帕（Vitor Gaspar）表示，「民間債務激增除了不利全球經濟成長，並對金融穩定造成威脅。」報告顯示，民間債務不但在已開發國家居高不下，在部分「具系統重要性」的新興經濟體像是巴西與中國也呈現明顯攀升。 IMF警告，民間債務快速增加通常會在金融危機中結束，不過它所導致的金融衰退時間將比正常衰退更長、而且更加嚴重。 加斯帕還提到並非全球各地的債務都處在高水平，各國間仍存有顯著差異，這也提醒決策者有必要視自國情況來調整政策。 去年全球多數債務集中於富裕國家，不過中國最近幾年也出現債務暴增。至於低收入國家雖然債務水位相對較低，但該期間債務也有明顯激增。 ---------------下一則--------------- 聯合國預測 全球FDI今年恐銳減15％ 2016年10月07日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 聯合國最新預測全球FDI趨勢 https://goo.gl/8zklvC 去年全球外人直接投資（FDI）大幅成長，恐怕僅是投資動能恢復的幻影。聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）6日公布全球投資趨勢預測監控最新數據，估測今年全球FDI將下降至1.5至1.6兆美元，較去年秋天以來縮減10至15％，且總額下滑趨勢明年恐持續，需待及2018年才望回升到1.8兆美元，但仍較往年減少。 UNCTAD分析，全球經濟情勢一再出現不確定狀況，全球總需求疲弱下，對國際貿易、全球價值鏈均造成負面影響，而更直接的衝擊是，許多國家對外資的課稅政策改變，使得FDI數據近年來起伏不定。總的來看，發達國家、發展中國家和多數新興經濟體今年的FDI都呈現下降。 聯合國貿發會議秘書長基圖伊（Mukhisa Kituyi）表示，今年FDI將明顯下降，「如此會有大問題！」因為世界各地現階段都迫切需要實際層面的投資，才有機會讓低迷的景氣得到再起的動能。 UNCTAD最新估測，基礎資料參考聯合國於6月間公布的《全球投資報告》，再加上商品輸出國的貿易統計、指標國家的投資數據，而去年部份跨國企業利潤大減，也是今年全球FDI成長乏力資訊之一。 在UNCTAD針對跨國企業執行長的調查，僅40％受訪者認為，獲利有機會在2018年恢復到正常水平，超過50％受訪者認為，2015年起連續3年的獲利都會下降。 貿發會議指出，非洲國家是今年少見FDI成長的地區，原因是埃及、摩洛哥等，當地政府政策走向自由化、國營企業規劃私有化，有助於外資加快投資腳步，預估今年的注入非洲的FDI約在550∼600億美元，年成長6％。此外，金磚五國去年的FDI額減少了6％，今年則可望投資力道回升10％。 UNCTAD指出，G20、亞太區（APAC）今年的FDI，至少減少5至10％、至多15至20％，雖然中國大陸、印度和美國，至今仍是跨國企業全球投資布局的三大重點市場。 ---------------下一則--------------- 年底旺季行情 台股基金Q4進場好時機2016年10月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 9月台股基金10強 https://goo.gl/4vnCQy 台股9月表現震盪，但月線仍收紅且已連5紅，帶動台股基金績效旺，統計145檔中共7檔績效達3％以上，觀察台股處於高檔區間，第4季傳統旺季來臨，選股不選市原則下，不論傳產或消費電子類股漲勢皆可期，建議布局台股基金掌握年底前旺季行情。 群益投信表示，企業財報、營收及美國總統選情等因素是後續觀察重點，但處高檔震盪區間的操作難度提高，尤其應特別留意外資動向。目前未積極翻空表態，第4季選股不選市策略相對低風險。 9月營收公布，台股回歸基本面表現，具旺季題材及法人加持個股可多留意。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，除了要關注外資的動向，以及新台幣匯率的走勢，美國升息更是關鍵，短線建議留意具成長性且低P/E、P/B（股價淨值比）個股，逢拉回可承接，第4季是傳統消費旺季，台股的大陸十一長假受惠股，大致可以從消費性電子、食品民生中概通路、航空觀光三大類重點題材。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股第4季仍有高點可期，主要來自傳統出貨旺季行情，基本面、匯率風險及殖利率均具優勢，可望留住外資。多數公司業績優於預期帶動，台股獲利可望於第3季季報公布後獲上修，目前評價約1.6倍P/B，仍在過去6年的1.5∼1.7倍合理區間內，支撐第4季台股行情可期。 日盛上選基金經理人陳奕豪強調，台股目前在亞洲市場還是相對具高殖利率與可控性市場，基本條件沒太大變化下，無需過度擔憂外資退場問題，資金仍然將續留台灣。未來觀察重點為美國選舉可能造成的震盪，經濟基本面變化不會太大，隨半導體持續回溫是較有利相關族群，選股重點短期側重第4季動能。產業則是聚焦利基型工業控制、雲端運算、汽車電子等，傳產仍以美國內需相關表現較好的汽車及房產。 ---------------下一則--------------- 價值面回升 台股便宜有料2016年10月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股今年來漲幅逾1成，堪稱亞股優等生，卻也讓不少空手投資人望之卻步，不過盤點各類股，除了光電類股本益比偏高，包括金融保險、塑膠等其餘類股目前的本益比仍然接近5年平均水準，未有大幅偏高跡象，從價值面來看，台股仍有投資優勢，保德信投信分析，今年第4季指數將呈區間震盪，只有出現修正，都是布局台股基金的好時機。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻認為，近期台股價值面明顯回升，有四大利多持續發酵：一、全球總經環境與採購經理人（PMI）數據持續好轉；二、到明年第一季之前，企業獲利年增率仍在改善的軌道上；三、大部分類股評價偏低；四、相較於鄰國，台股殖利率高人一等。 賴正鴻強調，電子營收旺季高峰可能落在9、10月，投資人宜留心全球政經情勢的變化，包括下月8日的美國總統大選；以及12月的義大利公投及聯準會（Fed）的利率決策會議，但是從歷史經驗來看，台股在本季多有表現，投資人不妨可以耐心找買點，以基金參與台股行情。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股大盤本周再度兵臨9,300點大關，多方再現登高契機，而受惠於產品周期帶動，企業明年盈餘成長可望由負轉正來到9.1％，對照目前估值便宜，本益比和股價淨值比分別只有13.6倍和1.7倍，雙雙均較過去15年平均來得低；加上高殖利率和匯價穩定等雙重利多加持，投資價值不言而喻，指數短線若是遇國際消息面干擾而修正拉回，不失為進場撿便宜的好時間。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在產業旺季的拉貨需求帶動下，台灣景氣逐漸回溫，經濟數據方面不僅8月工業生產指數由負翻正，製造業生產指數更連4月正成長，基本面好轉可望為大盤提供支撐，加上目前全球仍維持低利環境，國際資金動能尚存，都有利於台股表現。 在投資布局方面，建議可留意今年有成長甚至獲利創新高的低基期利基型個股，以及展望佳的中小型個股與績優傳產股。 ---------------下一則--------------- 投資陸股打持久戰 修正找買點2016年10月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 大陸今年來變數不少，使得陸股基金今年平均表現差強人意，然個別績效差異大，其中以重押港股相對優。法人表示，投資陸股要有耐性，需要持久戰，愈跌愈要買，才易賺到錢。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，來自國內外的不確定仍多，包括10月初人民幣納入SDR後的匯率走勢、18屆六中全會和中央政治局會議對改革的討論。海外部份則面臨美國總統大選與義大利修憲公投等不確定因素。因此，在投資陸股時，投資人可能需制約市場的風險偏好。 瀚亞中國基金經理人謝天翎表示，下半年來市場資金積極轉進新興市場，而陸股及港股受到深港通、G20、十一長假等激勵，加上價值面相當便宜，順利推動指數表現從谷底回升；其中但港股更是資金行情更大的受益者。 謝天翎說，由於美國加息預期可能會延後，大陸還有貨幣政策降準降息的預期，未來可望有利陸股中長期表現，惟短線仍看好港股持續受益於資金行情下的表現。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真則表示，總體評估中國經濟底部盤整格局不變，然經濟邊際改善可期，目前大陸信貸新增仍集中在房地產領域，隨著房市場的限購區域擴大，預期未來信貸增長將會降溫，考量大陸央行需努力維持適度的基礎貨幣投放，未來央行降息降準仍有空間，有利帶動陸股資金活水。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸地產價格高漲導致部分城市重啟限購限貸政策，政策風險也逐漸提高，投資人在布局地產股需更加謹慎。 由於人民幣在10月1日納入SDR，匯率走勢將受關注，若能維持相對穩定，對於市場將是正面影響，惟包括陸股在內的亞股因外資買超加持，目前指數價值面出現偏貴的情況，後續若基本面未能持續出現利多，整體指數恐有獲利了結賣壓出籠而有回檔修正的可能。 ---------------下一則--------------- 陸PMI翻揚 陸股多頭添動能2016年10月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 陸官方與財新PMI低檔回升，連2月位於50以上陸股表現 https://goo.gl/8VP5d5 大陸十一長假進入尾聲，下周即將開盤迎接第4季行情，法人表示，陸股經過9月一波拉回整理後，後市更具想像空間，不僅有年底旺季行情加持，近期經濟數據更傳出好消息替多頭加溫，官方公布9月製造業採購經理指數（PMI）維穩在50以上，維持在近兩年高點，顯示景氣回穩，有助成為第4季的多頭行情走勢推手。 摩根中國基金經理人沈松表示，大陸官方9月製造業PMI為50.4，與上月持平，財新PMI則回溫至50.1，連續三個月擴張，顯示製造業景氣回穩跡象愈來愈鮮明，陸股也將同步受惠。 回顧歷史，當大陸官方與財新PMI雙雙從低檔同步回升，且連兩月位於50以上的擴張區間，上證指數不論後一個月、後一季都有相當亮眼的表現，平均分別能上漲6％與2.8％，甚至後半年最大波段漲幅平均能來到逾兩成之多。 除了上證指數能在PMI好轉帶動之下強勢上漲，恆生國企指數同樣跟著沾光，沈松說明，自2009年以來，當官方與財新PMI自低點回升且連續維持在50之上，H股後一個月平均漲幅達4％，後一季也能維持上漲1.7％的水準，且後半年最大的波段漲幅同樣能繳出2成以上的成績單。 沈松分析，除PMI站穩代表景氣枯榮的50之上，另外包括人民幣已經正式納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，可望帶動全球機構投資人對人民幣資產的投資需求，接下來10月24至27日六中全會將在北京召開，有助強化政策利多，而且加上年底前深港通即將上路，都有利資金匯聚陸股。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，在全球寬鬆貨幣政策的環境下，國際資金對收益高的股票興趣明顯提高。尤其觀察製造業採購經理人指數（PMI），中國當前經濟活動平穩成長，工業品價格逐步回升，但大中小企業之間分化加大，目前經濟引擎為國有企業，投資人本季可擁抱大中華基金，掌握A股反彈，同是降低重押單一市場的風險。 永豐投信表示，8月官方製造業PMI數據回到榮枯線之上至50.4，經濟最差時點或已過去，且根據2016年全球經濟成長率預估，大陸可望達6.5％，成長性明顯優於其他市場。加上市場預期「深港通」可望複製「滬港通」激勵A股大漲經驗位，整理已久的陸股後市值得期待。 ---------------下一則--------------- 再湧錢朝 新興亞洲續旺2016年10月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場第3季再度大吸金，這是2014年以來難得一見的情況，而且根據國際金融協會統計，在9月新興亞洲（包括股和債）吸金量最高，單月共吸金逾125億美元，在新興市場253億元居冠。法人表示，資金一旦啟動，就算第4季波動加大，多頭趨勢依然不變。 新興亞洲去年普遍受到中國經濟趨緩的影響導致股市表現不佳，今年以來則明顯受到外資青睞。就第4季亞股展望來看，凱基亞洲護城河基金經理人劉大平認為，由於第4季成熟市場面臨的國際變數較多，反觀亞洲主要國家出口歐洲佔GDP比重低，經濟受到衝擊較小，且隨著企業獲利提升，新興亞洲股東權益報酬率（ROE）未來3年內將有機會持續攀升，後市看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，因有這些變數存在，預期第4季亞股波動會加大，然而因在亞洲不論就經濟面或政治面改革皆有明顯進展，有助各國經濟成長，所以持續看好亞股後市，尤其看好極推動改革及內需刺激政策的印尼、大陸。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，聯準會9月升息延緩及經濟趨緩使各國央行持續降息或擴大寬鬆下，資金尋求較高成長及高殖利率的亞洲市場之趨勢不變。焦點中國在深港通實施方案釋出，推動資本市場雙向開放及逐步取消境內外投資額度限制，配合人民幣加入SDR有序實現自由化；9月杭州G20，和未來11月中下旬的正式實施，政策引領投資氣氛更加樂觀。 ---------------下一則--------------- ECB會議紀錄 暗示擴大QE 2016年10月07日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行(ECB）周四公布9月會議紀錄指出，由於部分可購買債券逐漸減少，導致該央行量化寬鬆（QE）購債計畫面臨的挑戰增加。此外，ECB決策官員還暗示為達通膨目標，有可能再度擴大QE。 ECB每月800億歐元的QE購債計畫預定將在明年3月到期。隨著時間不斷迫近，該央行目前也開始商討QE未來走向。 日前有媒體報導，ECB內部曾在過去一個月達成非正式共識，若決定結束QE，將採逐步縮減每月買債規模，可能透過每月縮減100億歐元的速度進行退場。不過ECB隨後也發表聲明回應，指稱他們並未討論這些議題。 然而在9月會議紀錄，該央行總裁德拉吉（Mario Draghi）重申為達通膨目標，有必要將再度擴大QE，他還命令相關人員對於購債規定進行檢視，確保ECB不會落入無債可買的困境。 紀錄提到，ECB在上月曾發布最新通膨預測，表示到2018年歐元區物價成長將加速至1.6％，仍低於該央行設定的2％目標。他們警告迄今通膨並未顯現「令人信服的上行跡象」。部分官員則認為，該通膨預測引發投資者對於ECB將再度祭出新寬鬆措施的預期。 此外，ECB官員在上月會議還廣泛同意，「籌資條件有必要對經濟成長與通膨復甦帶來支撐。」 ECB也對銀行獲利與股價疲弱感到憂心，認為它們恐對未來歐元區的借貸情況造成傷害。 該央行並提到圍繞於英國公投脫歐的高度不確定性，不過就此判斷它對經濟風險是否遭到高估，可能還言之過早。 該央行在會中再次呼籲歐元區國家應大刀闊斧推動經濟重整，並且應盡可能擴大公共投資。 ---------------下一則--------------- 美國經濟溫和成長 留意美股買點2016年10月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股基金今年以來績效表現前10強 https://goo.gl/uHoowq 近期美股市場深受消息面牽動，波動難免，但展望美國經濟維持溫和成長，加上本波美股漲勢大小型股及類股呈現良性輪動，建議投資人可留意股市震盪買點。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，相較於債券，股票價格更具吸引力，日成交量達1億美元以上的全球股票有7成在美國，主要區域中美國是少數每股盈餘預計將攀升的股市，加上目前投資人並不預期美股將大幅走高，有利於美股後市。 富蘭克林證券投顧指出，美國未來升息步調將採取溫和漸進式步調，也會視經濟展望而彈性調整，預期美股短空長多，看好可受惠利率上揚的金融類股，以及具備較高獲利成長動能的科技、生技醫療與消費類股，將扮演盤面主流。 第一金投信海外投資部主管劉蓓珊表示，美國仍舊是成熟國家經濟亮點，無論就業市場或製造業都透露出復甦的跡象，並以內需和新創科技構成經濟成長的雙引擎，美股可作為布局重點。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，預料全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。第4季仍存在政治面議題的變數，市場仍難避免高波動局面，因此投資布局仍以穩中求勝為基調。 未來資產投信表示，追蹤近期美國製造業相關數據，包括耐久財訂單與商業庫存優於預期，顯示製造業面臨風險降低，若能持續改善，將有助於美國實現今年升息規劃。對市場而言，美國景氣轉強，將有助於企業獲利的提振，在基本面的支持下，不看淡長期投資前景，反倒應在震盪中尋找加碼機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球持續寬鬆政策，美股盤堅創高後震盪，未來關注10月歐盟經濟峰會，期待歐盟端出經濟刺激的政策。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 新興股市領漲可期2016年10月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內核備股票型基金績效10強 https://goo.gl/37zG4R 美國聯準會（Fed）9月按兵不動，且明年升息步調仍將放緩，日本央行推新型態量化寬鬆，及OPEC國家8年來首度達成減產協議，帶動全球股市反彈，統計9月國內核備792檔股票型基金平均上漲0.05％，各區股票基金全收紅，進入第4季後，預料新興市場續領漲，新興股票基金續亮可期。 全球第4季面對美國總統大選，歐洲政治面不確定性多，預期市場波動升高，但如無意外，股市選後將重拾漲勢，投顧建議，短線震盪分批進場透過基金佈局，新興市場以亞洲股票基金為首選，並納入與股債連動低的黃金基金，分散風險且掌握獲利。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，第4季一連串消費旺季將至，有助挹注消費族群業績，布局聚焦三類型，包括今年來深度調整優質成長股的傳媒、科技、旅遊、體育、環保和軍工等產業，受惠政策或題材提振個股的PPP項目概念、十三五產業規劃、深港通、養老金入市、國企改革、供給側改革，核心配置績優藍籌股的家電、乳製品、汽車零組件。 宏利投信投資策略部副總林炳魁認為，政治面議題變數，市場難免高波動，投資布局穩中求勝為基調。其中，新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來較成熟股市有利的機會。 ---------------下一則--------------- 4利多撐腰 黃金基金多頭續航2016年10月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 金價近期已跌破1,300美元，法人已將波動區間向下調，由於金融市場變數多，金價短期雖沒有大漲空間，法人表示，然因市場存在有利金價以及金礦公司因子，因此，持續看多金價和黃金基金後市，逢低都是加碼機會。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬認為，金價短期波動區間可能下移至1,250∼1,300元，不過短期在單日跌幅甚大下，有反彈可能，可掌握區間來回操作之機會。若未來聯準會12月的升息機率下降，或是美國大選與義大利憲法公投等政治面風險升溫的利多，可再為金價提供趨勢性上漲的動力來源。 長期而言，法人依然看多金價和黃金股後市，富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德表示，原因有4點：1、市場避險需求─英國退歐負面效應正逐漸顯現中，另歐元區政治風險、中國大陸房市泡沫等潛在風險也持續威脅全球資場。 2、全球資金寬鬆態勢不易改變。3、黃金產量已見觸頂。4、採礦業者開採毛利回升─金礦公司在過去幾年積極進行結構調整下，目前每盎司成本約降至900美元，使得金礦公司本益比有再擴張的空間。 貝萊德天然資源股票團隊投資總監韓艾飛（Evy Hambro）表示，由於全球極度不明朗狀況最終會提升黃金作為避險資產的優勢。如美國利率前景已出現顯著變化，加上英國脫歐的相關影響未能確定，以及美國即將舉行的大選結果難料，增添投資的不確定性。 加上不少債券殖利率已降至負水準，相對政府債券等避險資產而言，投資黃金的相關機會成本微乎其微，隨金價持續走強，一度嚴重受壓的金礦企業獲利率已開始攀升，所以，金價回落時都是加碼機會。 以現在的市況來看，是可以上為黃金市場營造有利的結構性因素，包括全球經濟增長乏力及當前政局欠明朗，聯準會已多次延遲升息，英國脫歐公投的結果為聯準會提供更多延遲升息的理由，並可能令全球的金融狀況更趨寬鬆，由於負收益債券的數目增加，將使黃金重拾價值投資的優勢。 ---------------下一則--------------- 新興債9月火 掌握Q4旺季趁現在2016年10月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內核備主要債券型基金績效 https://goo.gl/XyAZEC 統計9月債券型基金跌多漲少，國內核備226檔債券型基金平均下跌0.77％，僅新興債基金逆勢收紅，但歐洲央行未如預期延長購債計畫，衝擊債券型基金下跌，但美日央行續偏寬鬆，加上商品價格反彈，帶動新興貨幣債基金逆勢收紅，美國高收益債券型基金相對抗跌，後市可多關注。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，歐日負利率及美國緩升息，但需留意通膨上揚，當前美國公債殖利率明顯偏低，新興高債息更具吸引力。因新興國家過去幾年厲行改革，經濟與政治均改善，經濟和工業生產溫和向上，有利匯價跌深或高殖利率新興當地債，相對看好巴西、墨西哥、印尼、馬來西亞等。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，新興債市中，亞債具高債信品質、違約率低等優勢，穩健體質成為最佳避險工具，基本面加分下，新興亞洲通膨低且仍有貨幣空間，可望吸引外資續入。其中印尼CPI年增率2.79％，通膨速度放緩為7年來最低，且低於市場預期，有利債市；印度政策改革利多，激勵主權債利差持續縮窄，有利債市後市。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，隨新興國家基本面逐漸改善，經濟最壞情況已過，加上當前成熟國家公債殖利率仍在低檔或負利率徘徊，凸顯出新興市場債高殖利率與高利差特性。在全球資金充沛下，預期市場資金仍將追逐收益、持續流入新興市場債，並進一步推升債券價格，但為降低單一國家風險，操作上仍建議以分散為主，以降低整體波動。 短線震盪分批進場布局，掌握第4季旺季行情；富蘭克林證券投顧建議，以新興國家當地貨幣債券型基金、美國高收益債券型基金與美國平衡型基金為核心配置，掌握高息收益。
景順：Q4投資規畫 亞洲股債為主2016年10月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年以來全球市場吹起一陣負利率風，台灣民眾在面對低利率、市場震盪加劇的環境下，投資策略該如何定位，才能讓資產動起來？法人表示，面對一個警覺性高、心態保守的年代，建議採低波動與收益策略，作為負利時代主要的投資規劃。 景順投信指出，金融市場瞬息萬變，近年來震盪更是擴大，尤其全球股市經歷英國脫歐，又得面對美國聯準會（Fed）可能升息帶來的衝擊，使得低波動（Low Volatility）策略成為投資人關注的重點。 為了達到「穩定收益、同時降低波動風險」的投資目標，景順投信認為現階段宜採用低波動投資策略。景順投信指出，根據景順的研究發現，波動率較低的股票可以產生較高報酬率外，從台灣境外基金市場也發現，不論是根據過去5年或是10年資料，在同一段時間當中，波動率較低的基金，報酬率表現大致較好。 展望第4季，景順投信表示，美元走強、新興市場復甦及油價盤堅是影響金融市場的三大主要投資議題，然而不是美元強勢就只能投資美股。 此外，隨著新興市場復甦及基本面露出曙光，新興市場貨幣可能比美元更強勢。景順投信認為，在眾多的資產類別中，亞洲股、債資產能夠兼顧較低波動與較佳的長期收益率，尤其在不同的新興市場債券區塊中，亞洲主權債、企業債信用評等持續上升；加上雖然此時亞洲企業的基本面逐漸回復，卻沒有太多投資人將資金轉移至亞洲地區。投資人不妨提早進入亞洲市場布局，將亞洲股、債資產作為第4季主要的投資規劃。 ---------------下一則--------------- 美英日央行 Q4動向展望2016年10月06日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 華爾街日報周二公布全球央行第4季動向展望報告，若經濟與就業情勢保持穩健擴張，聯準會（Fed）12月升息的機率相當高，英國與日本央行貨幣政策則看鬆，日本最快可能於10月底11月初就再度宣布降息。 Fed去年12月升息1碼後迄今都按兵不動，但9月會期暗示年底前會再度升息，Fed主席葉倫當時表示，「大多數決策委員都認為短期內調高基準利率的機率增強，但還可再觀察一陣子，等到經濟情勢的進步程度已達到我們預設的目標。」 Fed下一次決策會議是11月初，由於正值美國總統大選的前1周，市場投資人與分析師都認為該次會議升息的機率微乎其微，不過12月升息的可能性就相當高，華爾街日報向經濟學家所做的預測訪調結果顯示，高達74％的受訪者認為Fed會於12月升息1碼。 受到英國6月底公投決定脫歐的影響，英國央行於8月宣布降息1碼，基準利率來到0.25％的歷史新低；然而，英國明年即將啟動脫歐，為了增加貨幣政策對經濟的支撐力道，英國央行可能在年底前還會進一步降息。 英國央行副總裁夏菲克（Minouche Shafik）日前公開指出，大多數決策委員認為年底前基準利率還會進一步調降，她個人也傾向在接下來的會期11月與12月)擇一投票支持降息。 日銀9月宣布維持基準利率與購債額度目標不變，但宣布質化量化寬鬆措施改以殖利率曲線調控為核心，希望藉此減低短期內擴大寬鬆的壓力。 然而，為了加速實現終結通縮與刺激經濟成長的目標，市場分析師普遍認為日銀第4季還是得採取降息手段，巴克萊銀行預估日銀會在10月底的決策會議後宣布將基準存款利率降至-0.3％（現為-0.1％）。 匯豐銀行也認為日銀年底前會再降息，其中以12月的可能性最大，屆時存款利率估計會降到-0.2％。 ---------------下一則--------------- 英日歐央行Q4購債 創新高 合計達5060億美元2016年10月06日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 主要央行每季購債金額 https://goo.gl/qQHVl7 《金融時報》報導，英國、日本和歐洲央行這三大央行第4季的購債規模，預料將寫下金融危機後實施量化寬鬆（QE）以來的季度新高。根據摩根大通資產管理公司的統計預估，第4季英國、日本、歐洲三大央行購買債券資產合計達5,060億美元，料創下2009年美國聯準會（Fed）推出QE計畫初期以來最大季度金額。 英國央行（BoE）為擴張信貸及刺激投資，跟隨歐洲央行（ECB）與日本央行（BoJ）的腳步大行寬鬆，不僅降息還印鈔收購以公債為主的債券資產，而在英國公投決定脫歐後，BoE更是升高季度購債火力。 英國央行卡尼和歐洲央行德拉吉在內的央行總裁堅稱，QE確實有助經濟穩定，防止衰退災難。但仍有人對QE成效提出質疑，證據是通膨依舊偏弱，央行大舉收購資產加劇貧富不均，變相鼓勵揮霍，存款戶收益大受打擊。 美國Fed於2014年宣布QE退場，英日歐央行卻反其道而行繼續擴大寬鬆，致使這四大央行的資產負債表規模總計超過13兆美元。 花旗集團信貸策略師羅倫森（Hans Lorenzen）指出，花旗估計現今美、英、日、歐四大央行的資產負債表總規模，相當於全球國內生產毛額（GDP）的40％，央行大買債券資產的結果，壓縮市場交易空間，可供投資買賣的證券越來越少。 雖說央行的QE政策推高債券價格，殖利率降至歷史低點，日本和歐元區的股市卻未出現美股那般的噴發行情。羅倫森表示：「無論從經濟面或市場面來看，QE的效果都在衰減。」 因此建議政府在寬鬆貨幣外，增添財政刺激手段的呼聲漸強。6月時國際清算銀行（BIS）便警告，全球面臨高負債、低生產力與世界主要央行政策火力減弱等三大風險，不該再偏重依賴貨幣政策。 ---------------下一則--------------- 東亞今年經濟成長率 世銀調升2016年10月06日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 世界銀行周三調升開發中亞太地區今年經濟成長預測值，並認為英國脫歐對亞洲的短期發展不可能有重大影響。 世銀把包含中國的東亞地區在今年經濟成長率預測值，從4月時預估的成長6.3％調升至6.4％，明年維持成長6.2％不變。 其中，馬來西亞今年經濟成長率預測為4.2％，較原先預估的調降0.2個百分點。越南今年將成長6％，較原先預估調低0.2個百分點。 泰國則調升0.6個百分點至3.1％，是區內少數被調升的國家之一。世銀甚至預期其2018年經濟將成長3.3％，主要是公共投資增加、消費者信心持續上升、和包括觀光等服務業持續成長等帶動。 世銀在其最新的地區經濟報告中指出，東亞地區的經濟，預料在2016年到2018年間仍普遍維持活力。但世銀強調區內經濟還是要面對一些重大風險，包括中國經濟持續放緩，和全球金融出現任何急速緊縮情況時，可能減少資本流入區內等。 雖然世銀維持中國今明兩年經濟成長率預測值在6.7％和6.5％不變，但2018年成長率卻調降0.2個百分點至6.3％。 世銀警告，只要美國一旦升息，就有可能加速中國經濟放緩的速度，從而影響到其對中國經濟成長率的預估。 ---------------下一則--------------- ADP報告 美9月就業成長趨緩2016年10月06日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 今年美國大部分就業數據均表現穩健，不過9月ADP雇用報告顯示，上個月民間就業人口出現5個月來最低增幅，該數據為本周五即將出爐的9月美國勞動部就業報告作前導，預期勞動部的新增就業人口數據恐也將趨保守。 另外，美國周三公布8月貿易赤字擴大，由於當月份奧運轉播權與石油的進口大增，進口增幅大於出口增幅。 根據薪資處理機構ADP，美國9月民間就業人口增加15.4萬人，低於預期的16.5萬，也是自今年4月以來的最小增幅；8月增幅則略下修至17.5萬人。 9月就業以服務業的增幅最大，增加15.1萬人，製造業則減少了6,000名員工。 協助ADP分析資料的穆迪分析公司（Moody's Analytics）經濟學家桑迪（Mark Zandi）指出，近幾個月的就業增幅減緩，顯示美國就業市場正逐漸進入充分就業。 職缺數維持高點，裁員人數同時維持低點，顯示就業市場動能仍維持高峰，除非本周五的勞動部就業報告令市場太失望，否則聯準會（FED）應將會維持升息的腳步。 另外，美國商業部周三指出，美國8月貿易赤字較前月擴大3％，經季節調整後來到407.3億美元，進、出口額分別擴大1.2％、0.8％。 華爾街分析師原先預期貿易赤字來到392億美元。 進口額增加了26億美元，其中服務業進口額達到歷史高點，今年適逢轉播夏季奧運，智慧財產就貢獻12億美元的進口額，反映奧運轉播費用之高；而8月的石油進口也大增，進口量達到2年高點。 整體而言，美國今年的貿易活動較去年復甦。去年美國的經濟成長大部份係受貿易疲弱拖累，由於美元強勁以及海外地區經濟成長疲弱，美商的海外銷售難有起色，而且當時國內需求強，進口貨物佔有一席之地。 不過今年前8個月與去年同期相較，貿易赤字下降了1.3％，進口額減少3.6％，出口額則減4.1％。 ---------------下一則--------------- 憂美升息 金價創3年最大單日跌幅2016年10月06日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐洲央行逐步退場的傳聞，加上美國聯準會鷹派官員談話，觸發市場獲利回吐的龐大賣壓，導致金價在周二創下近3年來最大單日跌幅，即使周三盤中出現跌深反彈，貴金屬走勢仍疲態畢露。 倫敦黃金現貨價周二每盎司下跌3.3％，收1,266.3美元，創6月23日來新低，也是2013年12月19日來最大單日跌幅。周三盤中反彈0.4％，報1,275.2美元。 倫敦白銀現貨價周二每盎司更大跌近6％，收17.71美元，創2015年1月來最大單日跌幅。周三盤中反彈0.5％，報17.8美元。 華爾街日報報導，貴金屬價格出現重挫，部份原因跟美元近期轉強有關，因為數據顯示美國濟正在逐漸好轉當中，加上克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）重申其支持12月升息的鷹派言論，進一步支撐美元走強。 除了美元走強，獲利回吐也是導致貴金屬價格重挫主因。投資人之前預期聯準會放緩升息步伐，而帶動今年以來金價上漲近2成，銀價漲幅也將近3成。 但隨著聯準會12月升息的可能性不斷增加，市場就開始賣出已漲多的貴金屬來因應。 TD Securities商品策略部主管梅力克（Bart Melek）說，許多投資人都不斷減碼其持有的貴金屬部位。 儘管目前沒有明確證據顯示，全球央行貨幣政策有任何明顯轉向的跡象，但過去幾個月來市場情緒卻因此而起伏，貴金屬價格周二重挫，即金融市場波動劇烈的最新例證。 Cantor Fitzgerald LP利率部主管愛德蒙斯（Brian Edmonds）說，貴金屬價格在周二重挫，只不過略微預示聯準會升息後的市場反應而已。 其言下之意是，未來聯準會真的展開升息時，金融市場的反應將會更強烈。尤其當對沖基金採取反向操作時，只會讓賣壓變得更劇烈。 ---------------下一則--------------- 生技指數 再現黃金交叉2016年10月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500指數與醫療保健類股指數各季表現 https://goo.gl/fjhl0F 生技指數出現多頭轉折，NBI生技指數再現黃金交叉，已暌違4年多首見，經驗顯示，後續走勢極具想像空間，統計近10年來第4季往往是生技相關產業旺季，以S&P500指數來看，醫療保健類股第4季平均有3.4％報酬，優於指數水準，且全球重大醫學年會將開跑，生技投資契機到。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國醫療保健價格上升，代表醫療保健企業實際消費及需求同步成長，8月醫療及個人保健商店零售銷售年增率跳增至10.7％，今年以來平均年增率7.7％，佳於醫療保健價格及今年以來平均年增率，也優於整體零售銷售年增率平均的2.9％。價格上漲顯示消費者實際花費同步增加，有助醫療保健公司股價上漲。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國生技類股近來穩步走堅，生技指數躍9個月高，主因併購熱潮的帶動，後市影響美生技股表現之一，先看美總統大選結果，市場認為川普聲勢領先時，生技股表現一馬當先；反之如果希拉蕊政綱是挑戰高藥價的不合理，則被視為生技股利空。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅認為，生技醫藥業是發展前景最好行業之一，營收增速有望在未來幾年持續快於整體產業平均。看好擁有創新技術或潛力產品的中小型生技，將成為被併購主要目標，並以癌症及罕見疾病藥物因擁有較佳前景，相關藥物研發商有機會成大型藥廠合作對象。 全球重要醫學年會大多第4季舉行，也讓第4季旺季更旺；鉅亨網投顧強調，2006∼2015年第4季S&P醫療保健類股平均上漲3.4％，過去10年上漲機率高達70％，平均上漲幅度為各季度中最佳。 ---------------下一則--------------- 重量級年會登場 生技基金Q4看俏2016年10月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 第4季全球醫療生技盛會 https://goo.gl/PXjQtc 經驗顯示，第4季醫療生技傳統旺季，題材面豐富，因全球醫療生技相關論壇及展會共7場輪番上陣，均為國際矚目盛會，期間釋出的研發成果和商機題材，成為推動醫療生技業發展新趨勢，也是激勵生技股向上動能，醫療生技基金看俏。 生技醫療產業具備產業產值持續成長，及產業具備創新動能兩大特點；群益投信認為，中長線發展看好，展會上持續正面研發或臨床實驗成果發表，帶動類股表現，且過往第4季醫療生技業整體表現佳，近15年NBI指數在第4季平均上揚5.12％，MSCI世界醫療指數平均也有3.01％漲幅，建議把握時機布局醫療生技基金。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，醫療生技業基本面持續好轉，第2季S&P500企業中，醫療保健設備與服務相關族群有8成以上獲利優於預估，類股獲利優於預期比例高，評價面目前也位於歷史區間下緣，因此具中長線投資吸引力；布局建議多留意具備獲利優勢的大型醫療生技股，及長線成長題材疾病療法相關個股。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，生技股近來穩步走堅，生技指數躍9個月高點，主要因併購熱潮帶動，後市影響生技股表現；但先看美國總統大選結果，市場認為川普聲勢領先時，生技股表現一馬當先，希拉蕊政綱則是挑戰高藥價不合理，被視為生技股利空。 ---------------下一則--------------- 美大選衝擊 法人：生技股本益比優2016年10月06日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 希拉蕊在去年秋天重砲攻擊非專利藥廠錢坑後，讓已走了4年生技股多頭行情嘎然暫歇，市場目前擔憂美國選舉結果，但法人表示，美國大選結果的確會牽動生技相關短期走勢，然因大型製藥股和生技股本益比都在14∼16倍左右，因此，股價整理過後更具吸引力。 富達全球健康護理基金經理人Hilary Natoff認為，無論是從整體盤勢或從歷史角度來看，製藥及醫療保健類股的投資價值浮現。主要是因大型製藥股本益比低於標普500指數2016年16倍以下；大型生技股也回跌到2011年的14倍谷底。 Hilary Natoff說，隨著結構性人口結構像是高齡化人口與開發中國家的中產階級消費人口，均為醫療保健產業帶來龐大商機，許多醫療次產業的併購以及低利環境，也為醫療保健業帶來支撐。 如果希拉蕊真的當選美國總統，接下來就看民主黨是否也能參眾兩議會的控制權，如果都被民主黨所掌控，那麼將對生技療效類股不利，但事實上，這可能性可能不高。倘若川普贏得勝選，則生技療效類股可望出現一大波反彈，特別是如果共和黨繼續控制國會的話，因為政府干預的情形將會減緩。 百達投顧也認為，藥價爭議僅為短期議題，不至於扭轉相關產業的長期趨勢。除非美國下任總統除非同時贏得大選與控制參眾議院，否則大幅改變藥物相關定價規則可能性不高。此外，目前約三分之一生技藥公司專注於研究癌症相關藥物，此類藥物在美國被優先重視，依法供應給所有需要者，實際在獲利上承擔藥價爭議的影響較小。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說，川希在10月9日、19日辯論會上，醫療議題應會有更重的分量，需提防醫療類股波動增加。 ---------------下一則--------------- REITs 大掀錢潮2016年10月06日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國REITs基金近一年績效 https://goo.gl/vYYL8e 今年REITs表現不如預期，然REITs從金融股獨立出來，以及未來美國聯準會若升息，法人預估，未來18個月中，REITs可望吸金逾2,000億美元。 REITs在今年9月1日起脫離金融股，成為GICS第11個分類，台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，由於目前上市的不動產公司占資本市場權重4.5％，另佔可投資的不動產也僅有10.8％，未來法人加碼REITs的空間潛力無窮。 最明顯的例子是，9月上旬不動產ETF開始出現資金流入潮，State Street去年發行的REITs ETF（XLRE）9月上旬吸金27億美元，高居所有類型ETF之冠。 根據美銀美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元的資金潮，有機會帶動全球REITs中長線漲升行情。 對於美國聯準會再啟動升息機制後，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉（Wilson Magee）指出，美國升息可能影響到投資人的投資信心，成為短線市場獲利了結藉口，但聯準會此次升息步調預估會較過去緩慢，且聯準會升息反映官員對美國經濟展望深具信心，對房市應視為利多因子。 以經驗來看，統計1993年以來美國十年期公債殖利率波段上揚超過100個基本點期間，全球不動產指數平均漲8.1％，美國REITs指數平均漲2.1％，顯示利率上揚反映的是經濟健康成長，在此環境下因基本面改善、房地產需求增加，美國REITs仍能提供正報酬的表現。 另外，在利率上揚期間，全球不動產也多有續揚的表現，統計上述利率上揚期間後12個月全球不動產指數平均上漲18.6％，美國REITs指數平均漲幅更達24.7％。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹也表示，即使美國聯準會升息1∼3次，對於商業不動產評價的影響相當有限，同時升息將隱含對於美國經濟信心增強的表現，將反映於不動產投資吸引力，特別是國外資金仍將持續流入美國房產，預計待投入的地產投資資金約2,320億美元，後市觀察重點則為歐美景氣數據以及公寓新增供給進度，全球資金將持續進入美國與亞洲不動產，仍可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 風險性債券 資金追捧2016年10月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 OPEC減產有望，油價近兩個月強彈逾2成，加上美國仍未升息，資金潮延續且持續流入新興債市，激勵相關債券表現表現強勢。觀察今年來各類券種表現發現，以高收益債及新興市場債為首的風險性債券，今年來平均有一成以上的漲幅。由於油價後市走勢仍不明確，後續相對看好具有資金做支撐、且國家體質持續改善的新興市場債。 鉅亨網投顧表示，受惠資金大幅度流入新興市場債的帶動，今年來新興主權債上漲幅度達14.5％，且平均每季都有4∼5％的漲幅，從資金面來看，EPFR統計，今年新興債已吸金489億美元之多，也成為指數上漲的最大動能。儘管美國年底升息的預期擾亂近期債市的表現，但低利率的環境在美國升息後也不會改變，因此只要全球低利率環境不變，追求收益的資金潮將繼續推升新興市場債券價格。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，他認為短期的預期報酬率表現可能會較為趨緩，個別市場仍展現投資機會。他看好印尼，原因是其經濟基本因素強勁，為固定收益資產提供支持。 第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的大陸、印度、東南亞各國的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，受惠於美日央行維持利率政策不變，許多新興國家祭出降息政策，加上原油價格反彈，新興債市近期表現優異，全球各央行維持資金寬鬆有助於新興債市表現，建議未來可多關注美國大選走向。 ---------------下一則--------------- ECB寬鬆傳退場 全球公債大跌2016年10月06日 04:10工商時報蕭美惠�綜合外電報導 彭博社獨家報導，歐洲央行（ECB）可能在明年3月購債計畫結束之前，預先以每個月100億歐元的規模逐步退場。 儘管歐洲央行立即予以否認，但美國聯準會官員又發表鷹派談話，金融市場擔憂量化寬鬆（QE）已到尾聲，全球公債價格連線下挫，歐元、美元匯率勁揚，美元升破103日圓。美股則在油價漲逾2％的帶動下走高，3大指數早盤漲幅約0.4％，歐洲主要股市則普遍走低。 彭博社引述匿名央行官員談話指出，歐洲央行決策者過去一個月已凝聚非正式共識，一旦決定終止購債計畫就逐步退場，但是他們也不排除現在每個月800億歐元的購債計畫在明年3月的期限過後再度延長。歐洲央行發表聲明回應說，歐洲央行執行理事會並未討論這些議題。 對此傳聞，金融圈半信半疑。以歐洲央行面臨無債可買的窘境，以及消費物價成長率預估在2018年加速到1.6％，接近2％官方目標這兩點來看，退場並非不可能。法國興業銀行便相信歐洲央行將在12月8日決策會議宣佈退場。 但巴克萊認為歐洲央行的通膨預估太過樂觀，而且歐銀必須藉由不斷購債才能實現他們的預估。傑富瑞資深歐洲經濟師亞歷山卓維奇亦認為，退場決定完全取決於通膨前景。他認為歐元區QE在明年3月到期後可能再持續至少6個月，規模維持不變，等到2018年3月才考慮完全取消。 憂慮寬鬆資金退潮，全球公債價格應聲下挫，殖利率反向攀升。美國10年期公債殖利率周三連續第4個交易日上升，達到1.695％。德國與日本10年期公債的負殖利率不斷縮減，周三分別達-0.032％和-0.062％。歐元區公債殖利率大多升到2周高點。 ---------------下一則--------------- 復甦先行指標 紅酒指數連10紅 高收益債勇追高2016年10月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 紅酒指數和高收益債呈正向連動 https://goo.gl/5v4cPI 9月「紅酒指數」再飆揚至281.23，不但連續十個月上漲，更是創下自2012年4月以來新高。由於紅酒指數向來被視為衡量景氣復甦的先行指標，觀察紅酒指數自今年來漲幅18％，高收益債指數也強彈15％，法人表示，眼見高收債4日再創新高，兩者正向連動似預告受惠景氣持續好轉的高收益債後市可期。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，由於紅酒為奢侈品，指數走升或下跌可用來觀察上流社會的消費意願以及景氣端倪，因此，這也是為什麼「紅酒指數」會被拿來做為景氣衡量指標之一。 羅伯•庫克（Robert Cook）指出，觀察2000年迄今，高收益債表現與美國非農就業人口月變動亦步亦驅，顯示在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。 再者，全球景氣穩定向上帶動企業獲利恢復動能，有助於企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有利於高收益債後市表現，因此，可以看到不論是今年來或是下半年來，紅酒指數和高收益債指數走勢呈現正向連動。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，紅酒指數飆揚與步入景氣復甦的美國總體環境相互呼應，預計今年有機會升息一次，明年升息也僅一至二次，在景氣溫和復甦但整體市場資金仍寬鬆的狀況下，高收益債仍將是資金基於追求收益的重點資產。 此外，近期OPEC凍產決議出爐，對原油的價格將有支撐，惠譽已將2016年全球高收益債券違約率由6％調降至5％，整體來說高收益債仍有投資吸引力，惟投資人仍須留意年底美國升息議題將影響市場信心，建議可以多元債券的方式參與高收益債投資機會，降低重押單一券種的波動風險。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，預計年底前全球經濟和通膨皆將呈現溫和成長，根據過去的經濟表現觀察，這將是最有利高收益債的投資環境，一方面實體經濟漸進復甦有助於提升企業獲利和債信品質，而同時間較低的通膨也減輕各國央行緊縮的壓力。
我今年經濟成長 IMF下修至1% 2016年10月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）昨發布最新《世界經濟展望》報告，今、明年全球經濟成長率分別維持3.1%及3.4%不變，但將台灣今年經濟成長率預測下修至1%，遠低於4月預估的1.5%，明年也自原估的2.2%降至1.7%，落後亞洲4小龍成長步伐的態勢加深。 明年調降至1.7% IMF在報告中指出，中國經濟正經歷成長減速與再平衡，加上全球貿易成長減緩，嚴重影響與中國貿易關係緊密的亞洲國家展望，例如香港、南韓、新加坡及台灣等地，也對先進經濟體構成風險，惟今年初中國負面金融與經濟影響逐漸平緩，第2季相關情勢已見好轉。 IMF將中國今、明年經濟成長率預測分別維持在6.6%及6.2%不變，並表示中國經濟成長雖自2014年的7.3%、2015年的6.9%一路下滑，但中期成長率預期將保持在接近6%左右，仍高於新興市場與開發中經濟體整體平均成長步調。 但台灣成長展望在亞洲4小龍中墊底的情況似乎難見轉機，且與南韓相比，成長腳步恐進一步落後。IMF預測今年南韓經濟將成長2.7%，明年將進一步加速至3%、略高於原估的2.9%。即使與成長展望同遭調降的香港相比，台灣距離「保1」窘境的急迫感也更強烈。 墊底亞洲4小龍 根據經濟學人智庫（EIU）預測，今年台灣經濟成長可能只有0.6%，甚至不到1%。亞洲開發銀行（ADB）9月也大砍台灣經濟成長展望，預測今年只會成長0.9%、不如4月預估的1.6%，明年也由原估的1.8%降至1.5%，且在亞洲4小龍中同樣敬陪末座。 ---------------下一則--------------- 台股基金 Q4俏2016年10月05日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 今年來台股基金績效10強 https://goo.gl/s4nz72 日本、美國、台灣央行利率會議先後結束，均無意外發生，驗證經濟還不能說已穩定，持續寬鬆基調不變，資金效應將續提供推升台股指數空間，但預料第4季大盤偏震盪，還有外資動向難預料，法人建議利用台股基金，有利掌握年底行情，並且降低震盪風險。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，國內外經濟基本面第4季變化不會太大，台股隨半導體持續回溫是較有利族群，短期選股側重第4季動能，iPhone利多已普遍反映在股價上，下個重點是明年上半年server新平台推出，相關受惠族群可留意；聚焦利基型產品的工業控制、雲端運算、汽車電子等，傳產為個別表現，汽車與房市多留意。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏指出，受惠基本面和資金面狀況不錯，台股表現相對強勢，已在高檔區盤整很長一段時間，隨第4季到來，先前反映旺季行情也將面臨季報檢視，法說會登場及產業展望調整考驗。 此外，年底電子出貨旺季，終端需求成為觀察重點，關注聖誕節需求熱度，建議留意美國消費者信心指數表現，為投資判斷指標。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股第4季仍有高點可期，主要因傳統出貨旺季，高峰估計落在11月，美國最快12月升息，歐、日延續寬鬆，整體資金動能不虞匱乏，台股在基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。 台新台灣中小基金經理人王仲良強調，台股後市仍面對諸多不確定因素，除德銀危機，還有美國大選、10月下旬美股財報周、台股第4季法說旺季，估計10月台股盤整機率高；上市櫃企業獲利明年有機會成長1成，提供台股後市再創新高支撐，建議靜待美國總統大選結果再伺機加碼，如果技術面回測8,500∼8,600點年線附近，將是最佳的買點。 ---------------下一則--------------- 新興債擁3利多 長線續看多2016年10月05日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）12月一旦升息，新興債短線將受至一波衝擊，但長線來看，新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品，集合三大利多的加持，可望抵消Fed升息不利因素，長線不看淡，短線遇回檔有利逢低分批布局新興債基金。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，今年經濟環境及利率條件對新興市場十分友善，新歐、拉美主權及企業把握黃金時期，大舉向資本市場融資，新興債發行金額達2,790億美元，超越去年同期的2,550億美元，融資環境改善下，有利新興市場主權或企業違約率下降。此外，近月外資流入亞股金額創新高，但全球經理人加碼新興市場金額與過去高峰相比仍遠遠落後，未來較已開發國家仍有更多上漲空間。 宏利資產管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信指出，新興市場以亞洲經濟最良好，亞債長期展望樂觀，但個別市況表現已超越基本面，短期預期報酬率可能會趨緩。後市看好印尼，主因經濟基本因素強勁，為固定收益資產提供支持，稅務特赦法案帶來潛在資金流入，也可望為債市帶來利多；印度殖利率具吸引力，加上利率的波動幅度較低，同樣提供較佳投資機會。 ---------------下一則--------------- 新型態大中華平衡基金 資產配置更多元完善2016年10月05日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 亞洲各國公司債與美國公債利差 https://goo.gl/PUWpii 相較過去幾年大陸股市波動顯著放大，因此掌握大中華市場的投資機會也須有較高的風險意識。元大投信繼旗下「元大中國平衡基金」獲得市場口碑之後，今年第4季將推出創新大中華平衡基金型態的「元大大中華豐益平衡基金」。 元大投信總經理劉宗聖表示，隨著深港通即將開通，陸股可望展現另一波走勢，從前年滬港通到今年深港通，將使得雙邊資本市場更加完善，況且明年A股可望納入MSCI新興市場指數，對於大陸股市的國際化進程及機制將向前推進一大步。 今年10月1日人民幣正式納入國際貨幣組織（IMF）的特別提款權（SDR），是一個重要的里程碑，這將有助於提振全球對人民幣的需求，對人民幣未來的走勢也可達到穩定的效果，但仍需仔細觀察大陸經濟未來的前景及加入SDR後的資本流動。他指出，短期而言，人民幣應無大幅貶值空間，呈現區間波動的機會較大。 投資大陸不能僅鎖定在股市，就經驗來看，投資大陸股市具有特定的風險，就平衡的概念來看，必須適度加入債券，以期讓資產配置及投資組合更加多元及完善。 大陸國債投資漸趨穩定，上中下游的機制成型，元大投信以創新理念並領先同業推出新型態的大中華平衡基金，將可望提供有意參與大中華市場的投資人，建構抵禦下檔風險的最適切投資組合。 元大大中華豐益平衡基金擬任經理人張帆表示，全球資金過剩，各國股市頻走高，美國股市創下歷史新高點，大陸股市在評價上相對其它國家或地區具有優勢。元大大中華豐益平衡基金預計採取由下而上、定期追蹤股票、由裡到外、篩選優質債券等投資策略，希望透過價值投資來對抗大中華基金的高波動風險。 ---------------下一則--------------- 資金青睞亞洲股債市場2016年10月05日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 看好亞太經濟崛起的投資潛能，匯豐中華投信將募集「匯豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金」，提供台幣、美元、澳幣，及人民幣四種計價幣別，瞄準亞太股債投資契機。 隨亞太區的快速崛起，全球經濟的重心也東移至亞洲。MSCI亞太不含日本指數（美元）今年以來漲幅已逼近10％，除了因為在英國脫歐公投後，亞太區域受歐洲政策影響輕微，還有亞太各國央行的陸續降息，夾帶了股息債息雙高優勢。 此外，市場預期美國可能會在年底升息，再加上美國總統大選將至，未來動向不明，投資人轉而將資金移向亞洲。 匯豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金經理人連伯瑋表示，亞太區域具資金面、評價面及股利率三大優勢—就資金面來看，亞太吹降息風，再加上全球寬鬆政策持續，資金青睞亞洲市場，提供股債資金活水。 從評價面來看，亞太股債評價便宜，亞太股票評價相對10年前折價約26％，較歐美更具吸引力，而在低利率環境下，亞債收益率較高且評價較便宜；在股利率方面，亞太股利率相對歐美日等成熟國家較高，有助於提升股票收益率；因此目前正是投資亞太多元資產的大好時機。 連伯瑋指出，過去10年當中，亞太股票（不含日本）與亞洲債券報酬率表現互有領先，在這樣情況下，透過亞太多元資產的投資策略有助於分散風險，創造較佳風險調整後報酬。 國際金融協會（IIF）的數據顯示，亞洲新興市場到八月底的資金淨流入171億美元，新興亞洲國家經濟基本面佳，在內部需求、政策支持及外地資金支持下，許多亞洲市場仍享有正收益率。整體而言，新興亞洲中長期表現持續看好，建議投資人可採取定期定額或分批進場的方式適度布局亞太多元資產。 ---------------下一則--------------- 債券暨外匯指數化投資 崛起2016年10月05日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 元大投信近日攜手美國洲際交易所（Intercontinental Exchange；ICE），針對機構法人客戶，共同舉辦債券暨外匯指數化投資國際論壇，探討台灣未來債券暨外匯指數化投資新趨勢。 論壇中由美國洲際交易所分享美國債券ETF啟動成長引擎，美國洲際交易所數據服務價格與估值部門環球副總裁Mark Heckert、亞太區資深副總裁Magnus Cattan、美國洲際交易所信用分析部門董事Maria Levanti特別來台參與此論壇。 美國洲際交易所數據服務價格與估值部門環球副總裁Mark Heckert指出，ICE Data Services提供不同資產類別指數服務，包括股票、債券、商品等，「我們也注意到過去幾年全球ETF成長趨勢有從股票型轉至債券型，因此這次很高興能跟元大投信合作，元大投信是台灣ETF發行領導品牌，希望未來能共同發展台灣ETF市場，為台灣投資人帶來更多樣的產品。」 元大投信總經理劉宗聖表示，台灣ETF從2003年開始發展至今，一直都是發行股票型ETF，事實上目前全球3.3兆美元ETF規模中，有約6,300億美元（約19％）是債券ETF，其中美國就占了4,120億美元（占債券型65％），這次能跟ICE合作，共同將債券指數化產品引入台灣，包含原型、槓桿、反向等，希望未來機構法人針對投機、投資、避險、套利、價差等策略都可運用債券ETF達到投資解決方案以及完善資產配置之目的。 元大投信執行副總黃昭棠分析，全球ETF規模近幾年加速成長是反應全球投資人愈來愈重視流動性的結果，債券ETF規模在亞太地區今年以來更成長達215％，也是因為考量流動性的關係；此外近2年全球外匯市場波動劇烈，常可能出現賺了價差賠了匯差，若可以透過外匯ETF進行避險可以降低匯率的影響。未來ETF產品跨入債券、外匯等產品，將使投資人可有更多樣的ETF投資、避險工具可供操作，更能掌握全球金融市場行情與波動機會！ ---------------下一則--------------- 債券型ETF規模 估10年增2倍2016年10月05日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 過去2年全球債券型ETF連續呈雙位數成長，今年來債券型ETF在美國、歐洲、亞太等地區分別都有逾20％的增長，而股票型ETF僅有個位數成長率，目前全球債券ETF規模為6,300億美元，根據預估至2025年將達2兆美元，成長217％。 高峰論壇一由元大投信總經理劉宗聖擔任主持人，邀請ICE、元大證券、元富證券、以及元大投信針對目前國內債券市場投資現況與未來發展，從國際債券ETF蓬勃發展經驗，探討未來新產品發展之實務與策略運用。 ICE數據服務亞太區資深副總裁Magnus Cattan指出，ETF具投資便利性等優勢，是債券ETF規模近年大幅成長的重要關鍵，預期未來將會在亞洲市場引起成長風潮；ICE信用分析部門董事Maria Levanti分析，全球債券型ETF成長顯著，主要是因2008年金融海嘯後，美國監理政策趨嚴、市場結構改變、科技進步改變交易習慣等因素。 元大證券債券部資深副總麥煦書表示，國人對海外債券需求龐大，未來若國內發行債券ETF，可增加債券銷售通路、提高債券流動性、且因為投資金額較直接購買債券低，可擴大投資人參與。此外，近3年，國際板債券受惠於機構法人可認列境內投資部位，大幅成長，未來債券ETF也將具備相同優勢。 元富證券債券部副總瞿玉娟則分析，未來台灣若能發行債券ETF，不僅可成為小額投資人參與債券的最佳投資工具，且造市商積極造市，創造流動性，更能吸引更多投資人投入。 元大投信指數暨量化投資事業群基金經理人張勝原認為，台灣投資人將大量資金投資海外債券，「因此我們希望借鏡海外債券ETF發展經驗，在國內提供投資人新的債券市場參與管道。」元大投信已取得ICE美國政府債券指數授權，並通過審查，未來將致力於投資工具的市場教育推廣。另外，在海外債券ETF市場，也有槓桿型與反向型產品，而反向型產品可提供投資人避免操作期貨，即可達到利率避險目的。 ---------------下一則--------------- 外匯ETF 將成投資避險新歡2016年10月05日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 全球低利率環境持續下，不僅預期報酬因此跟著降低，且常可能因為匯率的劇烈波動，影響報酬表現，因此，在資產配置中加入匯率避險工具有一定必要性，未來外匯ETF的問世，有機會成為國內投資人操作匯率之新歡。 高峰論壇二由元大投信執行副總黃昭棠擔任主持人，邀請法國興業銀行、中國信託商業銀行、群益期貨、元大投信一起從現行機構法人進行匯率避險現況，未來發展外匯ETF之後，可能提供外匯避險新的解決之道與突破。 法國興業銀行（台灣）環球市場部執行董事劉光卿分析，第4季要留意的重要事件包含Fed會議動向、美國總統大選、人民幣動向，不僅將牽動全球金融市場表現，可能加大市場波動度；以整體外匯市場來看，美元行情持續看好，主要將受惠於美國經濟表現不錯、Fed未來升息機會高等因素推動。 中國信託商業銀行全球金融商品行銷處處長汪濟平指出，法人常見的避險工具有自然避險、遠期外匯避險、貨幣交換、外匯選擇權及外匯期貨避險等，因外匯市場走勢難以掌握，不易找到長期最佳策略，但如果搭配對走勢的看法，善加利用各種策略在比例上分配進行避險，就能減少避險成本或降低預期錯誤時避險失敗要付出的成本。 群益期貨自營部副總經理李宗維表示，投資機構法人為保護資產不受匯率波動造成匯兌損失，也會使用外匯期貨進行避險，以今年來看，許多國際重大事件都出乎市場預期，也使得事件發生當天外匯期貨市場有大波動，相信未來投信發行外匯指數的ETF，外匯期貨勢必成為追蹤指數的投資標標的。 元大投信期貨信託部基金經理人黃議玄認為，國內法人多數存在匯率避險需求，外匯ETF可以以外匯現貨（現匯）或衍生性金融商品作為其持有成分，達到追蹤指數的效果，若持有現匯者，可望產生利息收入，持有衍生性商品者，則是在ETF接受申購贖回時，交易成本可望較低，預期外匯ETF將成為法人匯率避險重要工具。
美、日買氣旺 資金潮湧現2016年10月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/BMJC16 美日兩大央行9月維持寬鬆基調，新興市場再祭降息，寬鬆當道引領國際資金再度靠攏風險性資產，美股上周買氣回籠終止連3周淨流出，買氣居全球股票基金之冠；貨幣政策同樣維持寬鬆的日股再流入21.93億美元，榮登9月吸金王。 全球新興市場穩吸金9.33億美元，推升連續吸金周數來到第13周；拉美基金亦連續兩周吸金，上周再吸1.69億美元；歐非中東資金動能更一舉翻正，上周小幅流入0.17億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，就9月股票基金資金動能來看，日股和全球新興市場才是大贏家，日股基金在政策面利多加持下買氣最旺盛，9月以來周周淨流入，單月累計吸金便高達73.35億美元，占今年來整體淨流入金額逾9成之多。 邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）分析，觀察自2009年金融海嘯後MSCI全球股票指數和MSCI新興市場股票指數的走勢，投資人若市場恐慌時不恐慌，逆向尋找進場布局機會，其後3個月、6個月、甚至一年後皆有相當可觀的漲幅，正報酬機率高，顯示現階段不乏為絕佳買點。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，市場對於美經濟復甦有基本信心，是美股強彈強吸金的原因之一。不過美國經濟數據好壞各參，顯示美國經濟復甦步調緩和。若要投資強勢美元核心收息資產，建議仍以美國股債平衡的方式參與美股，是進可攻、退可守的較佳策略。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，美國總統大選辯論會登場，代表選情將愈加激烈，對金融市場影響也將更顯著，美國兩黨候選人仍將維持一定程度拉鋸，美股財報結果也難大幅超出預期，10月國際股市行預料持續震盪，突破新高機會較小。 ---------------下一則--------------- 歐美9月製造業PMI 溫和成長2016年10月04日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 近一年美國ISM製造業PMI走勢 https://goo.gl/eQFXkD 周一公佈的美國與歐元區製造業採購經理人指數（PMI）顯示，美國製造業溫和成長，歐元區則達到3個月高點。 美國分別由製造供應協會（ISM）與市調機構Markit發佈9月製造業調查報告，製造供應協會的調查顯示，9月美國PMI上揚到51.5％，高於8月的49.4％，扭轉前月短暫的萎縮。而且不論是新訂單、產量或雇用等方面都出現強勁成長。其中，新訂單指數單月飆升6個百分點，直達55.1％；產量指數亦大3.2個百分點，為52.8％；雇用指數為49.7％，增幅為1.4個百分點。 另一方面，Markit的9月終值是跌到3個月低點51.5，略低於8月的52，但依然維持在擴張水準之上。主要是因為產量與新訂單成長都減緩，分別降至3個月與9個月谷底。 IHS Markit首席商業經濟師威廉森（Chris Williams）表示，製造業在9月呈現牛步化，反映總統大選前的全面不確定性讓經濟動彈不得。製造業因此不願擴大生產，而著重於削減成本。他表示，美國的成長大多由消費者推動，企業支出滯緩，尤其是美元走強又導致出口減少。 據Markit，歐元區9月PMI終值為52.6，與初值相同，高於前月的51.7。整個第3季，PMI平均為52.1，略高於第2季的52。IHS Markit的威廉森表示，9月調查重點是歐元區製造業持續以堅穩速度擴張，生產增加係因為當地與出口市場的需求雙雙好轉。 ---------------下一則--------------- 無懼多空 四大亞股逆勢吸金2016年10月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 上周OPEC減產利多消息發布，惟德意志銀行財務疑慮蔓延全球，多空消息交錯下，各主要亞洲股市普遍收黑。根據彭博資訊統計，過去一周外資縮減亞股買超幅度，不過七大亞股中的印度、菲律賓、韓國和台灣仍逆風吸金，其中印度淨流入7.59億美元居冠，印尼、日本則持續淨流出。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，最新公布大陸9月財新製造業PMI由上月50微升至50.1，已連續3個月站在擴張區間，經濟數據明顯改善，為亞股資金動能帶來支撐；不過日本最新發布經濟數據好壞各參，且美國公布的房屋銷售數據不如市場預期，仍對資金信心有所影響。 莊凱倫表示，日本在8月宣布13.5兆日圓財政刺激，經濟刺激總規模估計已達28兆日圓。雖然日本經濟及企業基本面偏弱，但政策持續偏多經濟及股市，而日股PE、PB等評價面具吸引力。雖然市場質疑日本未來政策作多空間降低，但美元因升息偏強，一旦日本有相對強力的政策出台，可能令偏空的市場出現轉機。 至於印度持續被資金青睞，莊凱倫指出，主要是印度通膨改善、資本支出復甦、央行啟動降息刺激經濟，打造長線溫和復甦行情。整體來說印度股市不看淡。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，未來只要全球央行的貨幣政策仍朝寬鬆方向前進，新興股市仍有機會維持相對強勢的格局，其中新興亞股因為基本面和企業獲利表現持續轉佳，加上地緣政治風險低，且政府積極推動經濟刺激政策，可望持續獲得資金青睞，後市表現仍值得期待。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，之前亞股動向主要視國際市場動向為主，不過近期在陸股題材與利多不斷之下，預期十一長假後，亞股將由陸股接棒拉抬漲勢。 根據大陸9月公布的財新PMI回升至50.1，為連續3個月擴張，經濟持穩將有利資金持續回流亞洲，另外，六中全會即將登場，又有人民幣正式納入SDR、深港通上路等利多題材帶動，亞股與陸股漲勢可望延續。 ---------------下一則--------------- 日銀短觀報告 大型製造商 對日經濟沒信心2016年10月04日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 日本銀（央）行周一發布最新短觀調查，內容顯示9月大型製造商對日本經濟的信心指數維持在2013年6月以來低點，反映實施3年多的安倍經濟政策至今未能讓國內景氣擺脫低迷。 短觀報告是日銀每3個月針對國內1萬多家企業進行的信心調查，被外界視為日本經濟走向的重大指標，尤其因為製造業主導日本出口經濟，因此大型製造商信心指數備受重視，但周一報告卻與日本政府期盼的復甦前景背道而馳。 資料顯示9月大型製造商信心指數維持在6，不及華爾街日報調查分析師預期的7，也是2013年首相安倍晉三實施經濟振興政策以來最低點。大型非製造商信心指數也從前1季的19降至18。 第一生命研究中心分析師熊野表示：「我相信日銀一直期望最新短觀報告能看出日本經濟復甦，但實際結果反而讓他們更難堪。」 大和證券研究中心分析師小山內表示：「日本景氣依舊低迷，完全沒復甦。短觀報告再次突顯日本企業面臨的衝擊，局勢依舊艱難。」 日本政府上周五才公布8月消費支出及消費者物價雙雙下滑，使國內通膨率更加偏離日銀設定的2％通膨目標。周一短觀報告只是再次呼應上周五的負面數據。大型製造商如今預期今年度（明年3月底止）稅前獲利年減14.6％，大於先前預期的11.6％跌幅。 日銀自2013年實施大規模公債收購計畫以來，國內經濟不見明顯起色。日銀眼看負利率效果不如預期，不得不在今年9月調整政策，將重點措施轉向10年期公債，以確保10年期公債殖利率從負數百分比回升至零，藉此拉抬消費者物價。 然而，不少分析師卻批評此舉等同宣告政府打擊通縮失敗，也透露日銀黔驢技窮。 ---------------下一則--------------- 英公布脫歐時程 匯哭股笑2016年10月04日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/qTx4pK 在英國首相梅伊（Theresa May）終於公布與歐盟分手的明確時間表後，周一英鎊兌歐元匯率重摔至3年低價，不過卻帶動英股勁揚至16個月高點。 英鎊兌歐元周一盤中急貶0.88％至1.1434歐元，觸及3年低價；兌美元更挫跌逾1％至1.2845美元，為8月16日以來最低，並在7月6日創下1.2798美元的31年低點相距不遠。 累計英鎊兌美元在上季重貶2.5％，為連續第5季走貶；至於上月英鎊兌美元走低1.2％，也寫下6月以來最大單月貶幅。 不過英鎊疲弱卻有助英國出口與經濟；加上市場預期英國央行有可能進一步寬鬆，激勵英國富時100指數周一盤中狂飆1.4％，並一度升抵2015年6月以來最高紀錄。 英國首相梅伊周日在保守黨年會中對黨代表發表演說時聲稱，將在明年3月底啟動里斯本條約第50條，展開為期兩年的脫歐程序。她的談話也正式宣告英國與歐盟分道揚鑣將是不可避免。 瑞銀財富管理公司外匯策略師Geoffrey Yu指出，梅伊發布脫歐時間表，已讓任何支撐英鎊有利因素完全消失。他強調市場基本上認定英脫歐並不利於英鎊。自從英國公投決定脫歐後，多家主要銀行預測英鎊恐將下探至1.2美元。 他還談到英鎊未來數月走勢將視英國是否進行「硬脫歐」而定。硬脫歐是指英國完全脫離歐盟單一市場，外界認為這將使英國經濟陷入衰退與經常帳赤字大幅膨脹。 RBC資本市場公司首席經濟學家希爾（Sam Hill）則指出，英脫歐引發的不確定性再度升高，短期間恐令英國經濟付出龐大代價。 Think Forex分析師艾斯蘭（Naeem Aslam）預期在脫歐變數干擾，明年市場勢必將波動加劇，英鎊也會震盪劇烈。他認為「硬脫歐將加重對英鎊的懲罰」。不過他也補充一旦經濟數據開始轉壞，有可能讓英國政府轉向軟脫歐方向前進。 ---------------下一則--------------- LV低波動機制 多元核心配置2016年10月04日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 低波動機制滾動二年以上正報酬機率百分百 https://goo.gl/MSD44y 已成功發行兩檔多元資產基金的野村投信，推出野村多元核心配置平衡基金，透過創新的LV（Low Volatility）低波動機制，控制年化波動目標3∼6％，以時間換取資產增長空間，發揮最佳防守就是有效進攻的投資魅力，適合不願承受過高風險的投資人作為核心配置。 野村多元核心配置平衡基金預計10月20日展開募集，同步設立新台幣、美元和人民幣三大主要幣別，滿足多元幣別的投資需求。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，風險性資產今年度過無風無雨的夏秋兩季，各類資產價值面已明顯偏高，導致投資吸引力下降，第4季將面對美國總統大選和美國升息等不確定性，預料投資市場難逃高波動格局，此時推出以波動管理為首的「野村多元核心配置平衡基金」，較能符合想要降低波動的投資需求。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，低波動機制可創造長期報酬的致勝關鍵在於採三大投資策略，首先且最重要是以波動管理為核心的反風險配置策略，追求控制年化波動風險3∼6％之間，不以追求高報酬為首要目標，且跳脫股債配置二分法的多元布局方式。 其次為跨資產投資，透過各項投資因子如總經數據、企業基本面、信用分析等，來跨領域投資，橫跨公債、信用債、成熟或新興股市，甚至可以跨越不同國家和產業的敏感度分析，更能精確掌握不同資產間的風險與機會。 最後，則是憑藉累積的資本實力，趁著市場修正時，採取靈活戰術配置逢低加碼風險性資產，以增加短期報酬表現。 在資產屬性上，此基金預計會配置65∼85％的安全性資產，其他的15∼36％為風險性資產，並適時主動透過期貨避險，達到整體投組年化波動度3∼6％的目標。 劉璁霖指出，低波動機制以長期投資為目標，就像汽車必備的安全氣囊，不會增加汽車的速度，卻可以在突發事件發生時，充分發揮保護資產的作用，讓投資之路走得更穩更長，幫助投資人到達預定的財富目標。 ---------------下一則--------------- 低利撐腰 高收債投資效率高2016年10月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 高收債指數年報酬 https://goo.gl/qpoKOM 低利環境下，資金仍持續擁抱高收益債券，且據統計，高收益債券報酬率高於股票，但波動率卻遠低股市。法人指出，就理柏統計，高收益債券在過去25年的年化報酬率達9.43％，高於股票的7.42％，但波動率為9.62％，低於股市的14.62％。從風險報酬比的角度來看，高收益債投資效率高。 英傑華投資─全球高收益債券基金經理人凱文•馬修斯（Kevin Mathews）表示，相較於2015年下半年，全球高收益債券市場基本面已逐漸改善，但仍需關注3大不確定因素：英國脫歐的後續、美國總統選舉結果與美國聯準會（Fed）升息時程。 凱文•馬修斯指出，觀察英國脫歐公投後，對英國消費端尚未出現負面影響。不過一旦確定啟動脫歐程序，對市場仍存在不確定。另外一大變數就是美國11月總統大選，主要是分立政府情形依舊，政治僵局難解。萬一川普當選，美國經濟將出現下行風險與通膨問題，因為川普提倡保護主義將對美國對外貿易產生極大影響，預期未來將喪失數萬個工作機會。 凱文•馬修斯表示，市場普遍認為Fed將在12月升息，而英傑華預估未來18個月內將會升息兩次。根據觀察，在升息期間多數能激勵高收益債表現，由於升息循環期間，企業獲利成長，再加上升息預期可帶動未來通膨率上升（inflation and growth），因此在目前美國貨幣緊縮初期，高收益債券表現仍可以期待。 法國巴黎投資指出，歐洲近期經濟數據亮眼，但歐洲資產表現卻很「委屈」，不少股市已（曾一度）重返去年高點，歐股不僅尚未收復失土，國際資金更大舉流出歐股，JP摩根證券統計，2015年流入已開發歐股金的國際資金高達1,500億美元，但今年以來卻流出949億美元，歐洲高收益債基金2015年資金淨流入達88.84億美元，今年以來卻也是淨流出14.47億美元，凸顯今年國際投資人對歐洲風險胃納降低。 法國巴黎投資指出，從2003到2015年追蹤歐洲各種股票和債券，單一資產難長期保有良好續效。加上複雜的地緣因素與投資回報不確定性，增加投資難度，偶有黑天鵝事件又掀起市場劇烈波動，投資歐元區宜採取多元布局，例如股票、可轉債、投資級債券、高收益債、不動產證券或股票。 ---------------下一則--------------- Fed不升息 高收債、新興債吃紅2016年10月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/jsnV5o 美國聯準會（Fed）9月決議不升息，全球資金環境持續寬鬆，三大債券再度同步獲得資金青睞；其中，受惠於OPEC達成原油減產協議，油價再轉多頭，引領高收益債券資金動能由負翻正；並同步帶旺新興債基金穩定吸金20.59億美元，創下近9周來最大單周淨流入金額。 就9月整體來看，投資等級債淨流入125億美元，新興債累計淨流入更高達51.7億美元，僅高收益債基金小幅流出1.4億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債走勢與美股表現呈現高度正相關，現階段債券投資相對看好美國高收益債，預期在企業投資增加帶動下，美國第2季GDP再獲上修至1.4％，初領失業救濟金人數也仍處於歷史低檔，眼見美國經濟數據頻頻報喜，有助於高收債發債公司獲利動能，搭配高收益債基本面無虞，可望帶動高收益債走勢一併向上發展。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，目前有將近74％成熟國家主權債殖利率不到1％，根據JP Morgan證券預估，今年第4季有高達85％新興國家央行資產負債表將維持擴張或維持利率不變，眼見全球處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，在投資人追求收益的大前提下，新興本地債和新興美元債到期殖利率分別7.0％和5.6％的高水準，利差優勢可望吸引資金持續進駐，籌碼面將支撐新興債續有表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興債持續獲資金買超，主要還是因全球多數公債利率低於1％，加上全球資金充沛，市場持續找尋具利差吸引力的優質新興市場信用債，就此角度新興市場優質債券仍有投資價值。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，現階段新興國家經常帳狀況相對已開發國家正在改善，且新興國家當地債市集合匯價便宜、較高債息、經濟基本面改善、政治及政策面轉機、商品市場反彈等多項優勢，預期將持續吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 新募基金夯 募集規模破千億2016年10月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 國內基金募集規模9月突破千億元關卡，來到1,052億元，其中以跨國股票及跨國平衡二類最受投資人青睞，分別以349億元及233億元居一、二名，後續仍有多檔平衡型基金與股票型基金預計在10月以後開始募集，顯示投資人風險偏好程度有提高的趨勢。 匯豐亞太（不含日本）多元資產入息平衡基金經理人連伯瑋表示，全球資金市場資金雖然寬鬆，但美國聯準會升息訊號愈加明顯，資金寬鬆與升息間的拉扯將加大，影響的是資金將在不同資產間輪動；此時，將資金布局於股票、債券均衡配置的多元資產概念投資策略，可發揮進可攻、退可守的投資功效，是應對市場投資利器的絕佳選擇。 連伯瑋指出，亞太投資題材豐富多元，例如印度稅改有益企業獲利與經濟成長；東協基礎建設與大陸一帶一路帶動區域經濟增長；韓國政策面支持有助股利發放率提升。 除此之外，投資亞太股市亦具有評價面的優勢，亞太（不含日本）股票目前股價淨值比（P/B）僅約1.56倍，相較歷史平均折價幅度約26％，對照美股溢價約5.3％，顯示亞太股票具有投資吸引力。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，亞洲股市的企業獲利在明年會比今年有較明顯的改善，EPS成長率將由今年的4％成長到8％，其中又以印度的20％居冠；不過經過今年Q3的上漲，目前亞太不含日本股市的指數已來到短期壓力區，再加上第4季美國總統大選與Fed升息的干擾，市場不確定性小幅增加，建議在操作上稍為謹慎。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，現階段全球股市已達超買水準，不排除風險性資產再次震盪，因此，建議投資人現階段應該審視自己的投資組合是否夠多元和分散，動態追求收益機會並調控風險。 尤其美國升息步調放緩，全球貨幣環境持續維持寬鬆，低利環境驅使資金持續追逐收益，惟預期市場波動度將升高，建議透過全球股票、債券與另類資產全方位布局，既可為整體投資組合增加穩健度，也可靈活調整資產配置，同時兼顧波動風險和收益機會，不錯過市場多頭契機。
歷年10月 大中華、歐美股最旺2016年10月03日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 近10年全球主要股市10月平均漲幅 https://goo.gl/jRnst5 時序進入10月，觀察近10年每年10月全球主要股市平均表現，香港恆生指數以3.61％表現最好，上證、德國有2％以上的報酬，整體來看，大中華與歐美成熟股市表現佳。法人表示，歐美工業國與大中華股市在第4季消費旺季的帶動下，後市不看淡，投資人可趁勢布局。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，進入第4季，大陸十一長假備貨，及美國消費旺季需求，將有利大陸出口整體表現。 此外，深港通正式啟動時間預計在今年年底，屆時，香港與滬深股市兩地資金，將會大開資金流動之門，未來在開放可投資範圍內具吸引力的個股將受到更多的投資人青睞，長線上具有評價提升的潛在利多。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期人民幣將加入SDR，對人民幣貶值的預期消退，對大陸內地資金投入香港股市的持續性也受到影響，預期指數將進入整理，金融類股也有壓力，然而近期政策表現出支持新能源車的正常發展，因此持續看好相關龍頭企業，並在市場震盪過程中加碼成長型類股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，每年的十一長假，天數短則7天、長則9天，不輸農曆春節，許多人都會返鄉或安排國內、外旅遊，人潮帶來了錢潮，創造高達5,000億人民幣以上的消費商機。十一過後，接著是「1111線上購物狂歡節」，引爆年底消費商機。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也出現落底回升，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股讓股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，可留意消費升級和轉型概念，如白酒、乳製品、汽車與醫療等。其次是供給側改革下的投資契機，關注國企改革、PPP環保項目、建材等熱點。 凱基台商天下基金經理人劉建生表示，港股的低估值、高分紅的藍籌股，以及A股的科技、新能源汽車、軍工及服務型消費等都是將受益於深港通的相關類股。 ★中時電子報關心您：喝酒過量，有礙健康！ ---------------下一則--------------- 海外基金龍虎榜 印度包辦9月前4強2016年10月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近月海外股票基金績效10強 https://goo.gl/uCuJL1 時序進入第4季，回顧近1個月294檔海外股票基金績效表現，前10強平均績效達4.37％，其中印度基金表現最優異，一舉包辦前4強，總共更占掉半數的5檔，印度基本面持續改善，政府落實改革政策，持續看好股市中長期表現，提供進場布局印度基金契機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度企業將在10月中旬開始公布第2季財報，看好指數有機會隨著企業獲利成長而墊高。 他指出，接下來印度將陸續進入傳統節慶和結婚旺季，消費需求看升，先前公務人員加薪也有助提振個人消費，因此在目前企業獲利和消費氣氛皆轉好的情況下，包括金融、可選消費及原物料仍為主流類股，及業績表現和題材性俱佳的醫療類股，也值得多加留意。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據亞洲開發銀行公布最新亞洲經濟展望報告，印度仍穩住亞洲成長最快大型經濟體的頭銜，持續進行結構性改革，是印度能實現成長目標的關鍵。 亞銀維持3月報告時的預估，印度今年成長率7.4％，明年成長率7.8％；根據DBS預估印度明年企業獲利成長率達18.4％，印度股市可望經濟成長面拉動走揚。 台新印度基金經理人翁智信認為，印度是亞洲基本面相對良好的市場，且政策面也積極作多，新任央行總裁Arvind Panagariya於9月上任後，市場預期該總裁相當鴿派可望採取降息的動作，可望對市場注入更多的資金活水。 印度內政方面，內部結構持續改善，如2017年預算著重刺激農村就業與消費，及對基礎建設的投資增加，將提升對外資的吸引力，印股長線不看淡，印度基金續旺可期。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�境外基金10強 日本印度占過半2016/10/03 07:25:14 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 觀察近一周海外股票基金績效，333檔基金平均績效為-0.12%，不過前十名基金的平均績效仍有2.8%，從區域別來看的話，前十名當中以日本基金和印度基金表現最佳，各自占有三席，分別為摩根絕對日本4.79%、摩根新興日本3.74%、野村日本領先3.08%、群益印度中小-人民幣2.25%、群益印度中小-美元2.07%，以及群益印度中小-新台幣1.99%，表現相對突出。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本央行上周最新提出的QQE政策不僅展現明顯的救市意願，新政策也有助避免負利率對銀行類股獲利的傷害，有利市場投資信心回籠。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度雨季剛告一段落，由於雨量充沛且降雨時間集中於播種期，今年農作物播種面積較去年多4.2%，農作物生產充足不僅有助改善農村經濟，更有利於通膨控制。整體基本面和企業獲利持續改善，以及政府持續落實經濟改革有利印度股市中長期表現。 群益投信表示，隨著美國升息不確定因素暫解，台股將回歸基本面表現為主，具旺季題材及法人加持的個股可多留意，現階段大盤處在高檔區間，短線上震盪難免，且類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人不妨透過台股基金介入來參與行情，降低選股的不確定性。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵表示，接下來在台股操作上，須持續關注外資動向、台幣匯率走勢、企業財報公布結果以及美國總統選情等面向，短線上建議可留意具成長性且低P/E、P/B的個股，若逢拉回可能低承接，此外，第4季也是傳統消費旺季，包括消費性電子、食品民生中概中路、航空觀光等類股都是可多留意的投資題材。 ---------------下一則--------------- 製造業景氣持續擴張 9月PMI連七月上升2016/10/03 10:35:24 經濟日報 記者ほ澤蓉╱即時報導 中華經濟研究院今天公布9月製造業採購經理人指數（PMI）為56.5%，非製造業經理人指數（NMI）51.0%，雖然指數皆為擴張，但走勢呈現PMI上升，NMI下降趨勢，院長吳中書表示，這顯示製造業景氣復甦態勢，比非製造業穩健。 9月PMI較前月上升1.5個百分點，為連續七個月呈現擴張，五項指標中，新增訂單、生產與人力雇用持續擴張，供應商交貨時間上升，現有原物料存貨水準亦持續擴張。 NMI指數雖連續四個月擴張，但9月較8月下降1.5個百分點，四項指標當中，商業活動和人力雇用由擴張轉為緊縮，新增訂單持續擴張，供應商交貨時間也有上升。 ---------------下一則--------------- 17年來，上漲機率逾76％... 台股基金Q3正點、Q4更亮麗2016年10月03日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 台股第3季迭創波段新高，台股基金績效跟著水漲船高，全數繳出正報酬成績，平均約9.9％，超越大盤5.77％的漲幅。進入第4季，雖然黑天鵝盤旋上空，但統計近17年來，台股第4季上漲機率達76％以上，法人看好，台股基金有機會再接再厲，繳出亮眼成績。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，今年下半年隨著經濟落底回溫，國內景氣對策燈號連續亮出兩顆綠燈，企業也將走出營運谷底，準備迎接第4季傳統銷貨旺季，營收獲利都有向上空間。 外在環境部分，美國9月不升息，歐洲、日本則採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股第4季行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，電子次產業下半年股價表現平均，半導體、光電、網通、其它電子乃至於面板等，均可見輪漲味道。面板報價走高，且下半年進入傳統旺季，市況相對樂觀。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，美國升息時程可望延後，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。 市場預估今年第3季企業獲利年增長率將翻正，將帶動台股表現。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股後市面臨的不確定因素增多，不過，半導體龍頭第4季營運可望淡季不淡，且11月到隔年第1季台股具有季節性作夢行情，加上上市櫃企業獲利明年有機會成長1成，台股後市仍有機會再創新高點，建議靜待美國總統大選結束再伺機加碼，技術面若回測8,500∼8,600點年線附近，為絕佳買點。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，市場消息紛呈，震盪難免，操作主軸仍以基本面選股為主，包括漲多個股的獲利了結，以及2017年成長性較明確個股的中線布局。 ---------------下一則--------------- 4大利基 陸股Q4底氣十足2016年10月03日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美國聯準會決定緩升，市場擔憂暫獲解除，投資信心一度獲得提振；雖交投受十一長假效應影響，但預期在人民幣將於10月起加入SDR、深港通加速推進、國企改革，以及在陸股基期較低下的外資回補潛在力道，都有可能讓陸股在第4季有想像空間。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，近期中國經濟數據稍為改善，就業穩定、物價合理、工業運行改善，房地產庫存由升轉降。雖然現階段大陸經濟仍處在減速通道，但料未來減速幅度相對溫和可控。為應對投資、出口面臨的短期壓力，中國政策將持續支持經濟成長，以及藉由供給側改革，進行結構性改革支持新經濟。 在政策面上，大陸政府為抑制資產泡沫，先後祭出地產限購政策、煤價調控政策。其中，價格調控政策有可能影響需求或生產表現，或令未來短期經濟增長動能被壓抑。 許廷全表示，面對大陸經濟前景仍需面對國際情勢的變化和內在挑戰，中國人行為防止人民幣貶值及資金外流，暫時不急於降息，公開市場操作為主或必要時調降RRR，雖縮短放長，仍顯示目前貨幣政策方向仍在寬鬆的大框架下。 展望後市，許廷全表示，大陸經濟趨穩，政策傾斜逐步加強，仍有助支撐滬深兩市。隨著節後深港通將加速推進，國企改革也將加速，加上人民幣將加入SDR等多項利多激勵，以及外資可能的回補力道，陸股第4季仍有行情可期。 至於策略上，法人建議可趁市場整理，伺機布局受惠政策、或具成長潛能之利基股。至於在供給側改革進度上，近期大陸官方也開啟鋼鐵重組計畫，為供給側改革重點之一，對原物料價格具正面支撐，後續成效也值得關注。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，大陸股市轉趨穩定，有助提振亞洲週邊股市投資信心，特別是人民幣趨貶與無風險利率下滑，帶動內地資金南下港股，恆生指數自2月跌至今年谷底，如今已上漲近30％，創逾1年新高。 他指出，受惠資金加持，今年恆生與國企指數表現均優於上證指數，隨AH股價差大幅收歛至去年10的水準，後市A股補漲機會大，配合年底深港通題材與傳統旺季效應發酵，陸股後市可期，也將帶旺亞洲其它市場表現。 ---------------下一則--------------- 亞股本季波動加大... 印尼、陸、港成中流砥柱2016年10月03日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 2016年亞洲企業獲利成長預估 https://goo.gl/sDQfyw 亞洲股市今年以來重獲外資關愛，根據Bloomberg統計，至9月底外資在亞洲除日本外全面買超，MSCI新興亞洲指數已有12.01％漲幅，時序進入第4季，在估值變動、美國大選、升息議題、資金反轉等不確定性下，預期亞股波動將加大，掌握修正進場時機，看好印尼、大陸及香港，相關亞股基金可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，美國聯準會（Fed）如預期未升息，日本央行利率會議推新形態質化量化寬鬆，支撐亞洲股市近期持穩；但第4季全球市場不確定因素如人民幣加入SDR、美國大選、Fed升息、外資買超亞股情況是否反轉，預期股市波動將加大。 至於布局，她指出，看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼，及深港通預計11月中下旬開通，資金挹注將為陸股、港股帶來新一波動能。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞洲國家多數具有經濟基本面佳、政策加持，及評價合理三大優勢，加上全球寬鬆環境，吸引資金持續流入亞洲股市，對後市發展具正面幫助。 就企業獲利來看，亞洲指數第2季獲利優於預期比率達53％，創近4年新高，且今年企業獲利成長保守估值僅2％，未來具上修空間，對亞股相對有利。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股未納入MSCI新興市場指數，一旦獲納入，資金自由流動，弭平H股與A股間價差，兩地市場價格會趨於一致，無論A股往下向H股靠近，或H股往上向A股趨近，H股都是相對安全標的，可望有逢低進場機會。 富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人游金智強調，深港通將於今年底前正式推出後，A股市場最為受益的類股與滬港通相去不大，包括低本益比、高股利率、從事港股裡較稀有產業的個股；港股的科技股及優質中小型股，均是未來關注熱度高的族群。 ---------------下一則--------------- 中印雙引擎發動 亞企明年獲利看增2位數2016年10月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 儘管全球經濟遭遇逆風，亞洲開發銀行（ADB）近日公布的更新版「2016亞洲發展展望」，調升大陸今、明兩年經濟成長率預估值至6.6％和6.4％，且維持印度今、明兩年7.4％和7.8％的預估值，法人預料在中印雙引擎發動下，將帶動新興亞洲包括大陸、印度和印尼等地企業獲利明年可達雙位數增長。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，印度和大陸經濟持續強勁擴張，同步反映至其企業獲利動能上，根據JP Morgan證券預估，印度今明兩年企業盈餘成長預估分別上看13％和19.5％，大陸企業明年獲利成長更有望一舉轉正飆升至14.6％。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，從價值面來看，新興亞股目前本益比不僅較成熟市場折價，也較全球15.4倍便宜，搭配企業陸續調整成本改善利潤率，有助提振企業獲利動能，加上亞洲高股息企業平均股息率又明顯比全球更具優勢，長線投資價值不言可喻。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，目前市場預估印度在2017年與2018年的GDP表現分別為7.7％與7.9％，GDP的增速加溫且政府的基建持續，加上季風雨量只略低於歷史均值，所以當地企業今、明兩年的盈餘增長年增率，也從先前的10％與14％上調至12％與15％，建議投資人持續布局印度股市。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，過去8個月來在全球流入新興市場的資金中，超過7成流入亞洲，且相較拉美與東歐企業獲利衰退，亞洲企業獲利出現明顯提升，加上美國與歐洲都將紛紛陷入大選或公投的震盪，所以在資金從成熟市場轉移到新興市場的過程中，亞股反而有機會成最大受惠對象。 ---------------下一則--------------- 英企業 看好Q4經濟踩油門2016年10月03日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 路透社報導，根據英國工業協會（CBI）最新調查顯示，雖然英國第3季經濟呈現放緩，不過該國企業卻預期第4季成長可望大幅加速。這也凸顯他們認為英國經濟有能力應付公投脫歐造成的衝擊。 CBI的最新成長指標在7月到9月該季降至3點，低於迄8月底止的3個月（6月到8月）的8點，為3月以來最低水準。 該指標顯示儘管受惠於英鎊重貶，帶動英國製造業產出增長，但卻不敵零售與消費服務業普遍表現持平，與企業及專業服務的呈現小幅下跌。 雖然如此，受訪企業對未來3個月發展情勢卻轉樂觀，其展望指標跳升至22點，創去年9月來新高。 CBI首席經濟學家史密斯（Rain Newton-Smith）指稱該調查反映企業界看好秋季的經濟活動將大幅揚升。 該協會也警告，儘管英國經濟表現目前看來沒有立即受到脫歐公投的衝擊，但英國未來與歐盟之間的關係不明朗，仍將繼續壓抑企業的樂觀態度和其投資計劃，這勢必讓工業生產和經濟等長期增長受到影響。 史密斯說，企業希望英國政府與歐盟談判立場能公開透明，並希望財政大臣哈蒙德（Philip Hammond）在11月23日發表其上任後首份預算案時，能發表其推動投資和讓經濟成長與繁榮等多項政策。 不過倫敦調研機構凱投宏觀周日發布另一份調查，卻凸顯中小企業對英國經濟前景有迥然不同看法。凱投宏觀表示根據對中小企業成長追蹤指標指出，有43％中小企業預期英國經濟在未來12個月將會惡化，僅24％中小企業預期未來經濟會有所改善。 ---------------下一則--------------- 油價走勢若轉多… 俄羅斯基金爆發力強2016年10月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 過去10年油價上漲季度 俄羅斯指數與全球能源指數平均漲幅 https://goo.gl/Clkkrl 受到OPEC限產協議激勵，國際油價多頭勇追高，觸及1個月高位，使得能源基金再獲投資人青睞，投信法人分析，不論是今年來或是過去十年來油價上漲期間，俄羅斯指數漲幅往往較全球能源類股表現更勝一籌，建議投資人若看好油價走勢轉多，與其直接投資能源基金，不妨考慮投入題材更多且更有爆發力的俄羅斯基金。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，石油輸出國組織（OPEC）日前達成削減原油產量協議，將總產量上限訂為每天3,250萬至3,300萬桶，油價應聲大漲，根據國際能源總署估計，若產量上限3,300萬桶計算，預估將使國際原油在2017年下半年前達到供需平衡；若以3,250萬桶計算，最快今年底便能達到平衡。 白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，回顧過去10年當油價走高時，俄羅斯指數漲幅也高達9.92％，較全球能源類股的6.86％來得更高。究其原因，俄羅斯能源企業與油價的Beta值高，且股利率也相當誘人，大型能源權值股股利率更高達5.7％左右，收益優勢在目前低利率環境中，對資金格外具吸引力，也進一步推升俄股在油價多頭期間的漲勢遠較全球能源類股來得兇猛。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄企獲利展望持續上修，預估近期俄股修正後仍有上漲空間。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但包括製造業與營建業都有出現改善，通膨也降到個位數水準。 富蘭克林證券投顧表示，預期在寬鬆的金融環境下，俄羅斯國內需求將緩慢復甦。厚實的外匯準備和政府的經濟應對方案，緩和了衰退的衝擊，幫助恢復市場信心。 ---------------下一則--------------- 能源基金震盪 專家：勿重押2016年10月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 OPEC減產出現曙光，提振油價短線走勢，但近日又因伊拉克等雜音干擾而出現震盪。法人表示，即使對能源基金中長期走勢並不悲觀，尤其油價持續漲，能源股可以漲更多，但因Q4變數，能源基金波動會變大，投資人勿過度重押。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗指出，OPEC最新達成的限產協議仍有諸多不確定性，但不管最終是否能夠執行，依現有的產量與需求預估，原油市場在明年下半年即很可能進入小幅供不應求，如果OPEC能夠嚴格執行協議，則有望加速原油市場的供需平衡，摩根士丹利預估若能減產至每日3,250萬桶，有機會把實現再平衡的時間提前至2017年初。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，統計過去20年來，油價與美國能源股過去一年每股盈餘的相關係數約有0.85，油價彈升將顯著改善能源股的盈餘表現。 鑒於美國能源股與能源債指數長線趨勢指標200日線已經持續向上，且從股價淨值比來看，能源股平均仍在歷史低檔區，能源高收益債目前殖利率仍高達8.33％，利差692個基本點仍有收斂機會。 對於油價後市，野村投信表示，儘管原油供過於求態勢逐漸消弭，油市仍受消息面影響而大幅波動。隨時序進入需求淡季，加上全球經濟前景展望不明，維持北半球冬季來臨前，國際油價於目前水位仍呈現大幅度震盪整理格局看法不變。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於OPEC減產正朝向協議邁進，對油價後市具一定程度的正向意義，料未來油價仍可能維持區間震盪，OPEC與俄穩定油價協議仍將支撐油價在每桶40元以上。 他說，目前供過於求逐漸縮減，預估2017年每日增加115萬桶；另根據EIA資料，全球油供需展望仍寬鬆，今年每桶均價預估42美元，明年則有機會回升到每桶52美元。 ---------------下一則--------------- OPEC減產有共識 法人：Q4油價仍波動2016年10月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 彭博券商對油價預估 https://goo.gl/pQcpQt OPEC減產終於有共識，使得9月28日油價大漲，西德州原油價格每桶直奔向50美元，然而對於油價後市，法人認為，短期樂觀，但市場變數多，第4季波動仍大。 先鋒投顧副總經理詹惟棠表示，在阿爾及利亞會議中，OPEC首次同意減產，這是近8年來第一次達到減產的協議，未來OPEC將日產量限制在3,250萬桶，低於目前日產量3,324萬桶，將在11月的正式會議後執行，這一訊息使油價在9月28日大漲5.3％至每桶47美元，而且本次協議顯示，對於多數OPEC國家而言，現在的油價已太低，各產油國多已不堪負荷。 值得留意的是，但減產協議的漲勢可能受限，因油價上升將激勵其他產油國增產，尤其為成本較高的美國頁岩油，進而抵消減產效果，因此，多數法人認為，未來油價恐無法持續走高，依然處於大幅震盪中。 安本資產管理投資策略分析師羅伯.明特（Robert Minter）表示，會員們在限產上達成共識的話，已是一個極大的成就。現階段每天平均生產原油約160萬桶，目前會員們將朝向限產，以維持每桶價格在40∼50美元為目標。除了控制產量之外，石油輸出國組織並同時希望能消化全球居高不下的存貨量。 法人私底下表示，還好OPEC達到減產的共識，因為如果無法達到控制產量共識的話，石油價格可能會落到一桶30美元以下。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，近期凍產協商議題是主導原油波動的主要原因。OPEC半年一度的產能會議將於11月30日召開，OPEC已有一年的時間未制訂產能上限，而這段期間印尼及加彭相繼重返OPEC，因此11月30日產能會議後確實執行情況，值得追蹤。 另一方面，要留意的是，由於主要產油國產能皆在高峰，即使協商凍產，對原油供需狀況的改善恐仍有限。尤其後市若有變數再出現的話，也會影響到油價續漲力道。 ---------------下一則--------------- 低利時代 債券型基金高CP 2016/10/03 07:23:56 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 全球低利率環境，歐洲及日本更出現負利率，使得高度依賴利息收入的退休族群陷入極大的壓力；人口老化、少子化的時代來襲，引發的退休焦慮更是海內外皆同。 富蘭克林坦伯頓基金集團今年所做的退休收入與預期調查即顯示，美國受訪者中有七成表示，對退休儲蓄與投資感到有壓力，高於二○一五年的調查。 富蘭克林證券投顧六月底針對台灣投資人進行退休理財意向調查，結果有逾八成的受訪者，憂心現行法規中的國民年金與勞退金無法滿足自身的退休目標金額。此外，有六成五的受訪者知道勞退新制有開放勞工自願提撥退休金，但有加入自提者僅不到兩成。 富蘭克林證券投顧表示，想退休後生活安枕無憂，倚賴國家社福機制恐怕不足，現實與理想間的差距，必須靠自身的投資理財，才有辦法銜接，方法無他，只有提前開始，靠時間的力量以及妥當且積極的理財工具。 放眼全世界，還是有很多高債息的投資機會，如亞洲的印度和印尼，五年期政府公債殖利率各達百分之六點九及百分之六點七，拉丁美洲的巴西和哥倫比亞政府公債各有百分之十二和百分之六點七的債息收益，是美國同期公債百分之一點二的倍數水準（截至九月廿日的資料）。 投資新興國家債券型基金，即可網羅更高收益機會。 富蘭克林證券投顧表示，金融市場波動加劇，愈來愈多投資人會採取單筆加定期定額的策略，前者用以穩定投資組合基礎，定期定額則是發揮積沙成塔之效，加速退休計畫達成的進度。 ---------------下一則--------------- 油價回暖 新興企業債來勁2016年10月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新興市場公司債系列指數(CEMBI)組成 https://goo.gl/y9zgNS 石油輸出國組織（OPEC）近日傳出各大產油國將在阿爾及利亞的會議上討論減產協議，出乎市場預期，達成8年以來第一次減產協議，法人分析，隨著油價回穩，甚至走揚，布局不少能源、原物料產業的新興市場企業債基金，可望跟著受惠。 伊朗石油部長在28日宣布OPEC的決議，未來將每日產量調降至 3,250萬桶，預計每日減產約70萬桶，但確切數字，要待11月底OPEC召開大會，才會分配會員國削減產能的目標，屆時OPEC可能邀請非OPEC會員國加入協議，譬如釋出善意的俄羅斯，以紓緩油市供過於求。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前多檔新興市場企業債基金參考JPMorgan所編製的新興市場公司債系列指數（CEMBI），來做債券配置，檢視CEMBI中，14.67％為能源產業，同時也有約1成的原物料，倘若油價回暖，新企債可望跟著受惠。 鍾美君表示，新興市場企業債利差位於近五年平均附近，評價水準合理，距離2013年的低點仍有收斂空間，隨著基本面回穩，利差有望進一步下滑；而投資美元計價債券，不僅可規避新興市場貨幣震盪造成的匯兌風險，聯準會在年底前升息機率濃厚，亦可能在美元走強時獲得額外匯兌收益。 根據美銀美林證券報告，新興市場債券基金持續受到投資人青睞，借鏡2004年的升息經驗，具較高殖利率的新興市場債，因有較高收益率可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息帶來的不確定性。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，OPEC減產亮曙光，激勵油價和高收益債近期走勢。鑑於油價有趨穩跡象，信評機構惠譽宣布下調高收益違約率預測，其中2016年預估值由6％下調至5％，2017年可望進一步降至3％，遠低於長期平均值4.1％；若違約率穩定下降，將有助支撐高收益債價格。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，OPEC成員國在阿爾及爾達成8年來首次凍產協議，促使國際油價應聲大漲，連帶和能源價格高度相關的新興企業債前景格外受到投資人關注，新興市場企業債利差仍處於近5年平均，仍有利差收斂空間，基本面回穩有助於利差進一步下滑。
新興亞洲物美價廉 Q4漲相佳2016年09月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 鉅亨網投顧第四季投資建議 https://goo.gl/2fz0NB 經過第3季的股債齊揚，時序來到今年的最後一個季度，法人認為，市場波動仍大，投資人除了尋找遭低估的資產外，還要同時控制波動風險，建議透過多元配置來布局第4季。股市投資上看好新興市場中的大陸及印度，另外近期指數出現黃金交叉的生技產業也可持續關注；債市可選擇高評等債及新興市場債同時並進。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，在股市上，今年來新興市場表現亮眼，其中新興拉美在巴西股市大漲下漲幅最突出，不過巴西政治及經濟風險不容忽視，後續仍否續強存疑，反倒是估值較低且具落後補漲條件的新興亞洲最有上漲潛力。 以大陸來說，由於今年前7月政府財政赤字達1.4兆人民幣，相較於去年同期的財政盈餘，預期在官方加大財政政策力度下，第4季有可能迎來降準降息。在投資上，比較H股與A股間的評價仍有不小落差，在H股仍比A股便宜逾2成下，透過布局H股來參與陸股成長將是較聰明的選擇。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞及印度股市，類股方面以生技醫療、新能源及汽車零組件較看好。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）指出，近期新興市場經濟出現復甦跡象，且資金題材持續發酵，預期新興市場股債資產具進一步表現空間，亞洲經濟基本面穩健且資金動能強勁，看好東協與大陸等市場前景。 再者，隨著油價與原物料價格持續回溫，未來包含天然資源與俄羅斯等題材表現亦值得期待。 富蘭克林證券投顧指出，基本面的改善和新興市場貨幣之前的大幅貶值，即使今年以來新興市場貨幣大漲，但在全球低利率環境下，新興市場貨幣的整體評價面仍算偏低，且收益率誘人。 ---------------下一則--------------- 股中擁債 兩全其美資產組合2016年09月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）暫緩升息、日本央行祭出新型量化質化貨幣寬鬆政策（QQE）後，再次確立全球資金寬鬆基調，市場暢旺流動性迎接第4季傳統旺季，但全球景氣動能、10月美國企業財報公布、美國總統大選等變數仍在，牽動市場表現波動，投顧建議，落實資產配置，穩中求進掌握旺季行情。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉、富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克以及富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智共同協助投資人建構一個股中擁債、兩全其美的資產組合。 威爾森．邁吉表示，不動產企業相對保守的融資政策，目前槓桿比率仍處於合理水位，在新增供給成長未大幅超越需求的環境下，可望持續推升不動產企業盈餘與股利持續成長，全球布局策略更能廣納多元投資先機。 不動產證券擁三大利基，包括納入投資組合有助提高報酬空間、穩定租金來源提供高股利機會、股利成長得以防禦通膨上揚風險；展望第4季，美國總統大選與Fed升息動向將是牽動市場投資信心的焦點。 現階段以美國為核心，投資比重約5成，加碼零售、工業等高景氣連動次產業並精選具利基優勢的專業型REITs；亞太地區投資比重近3成，加碼評價面低廉日本與新加坡不動產開發商，歐洲投資占比約15％，以英法德核心歐洲國家為重。 保羅．維克指出，近期市場變動因子包括6月英國退歐公投、歐日央行持續寬鬆措施、油價劇烈震盪，帶動全球公債利率持續走低，展望公債市場保有正殖利率標的愈來愈少下，美國10年期公債殖利率可提供1.6∼1.7％收益水準，具相對投資價值。 2009年以來的經濟復甦力道相對溫吞，Fed將平緩升息維持低利更長一段時間，可望為利差型債市帶來正面助益，例如高收益債市。近期隨許多金融資產價格攀至高點後，適度納入GNMA債券，低波動及與其他資產低相關特性，有助投資組合走勢更為穩健，並達成多元分散、降低整體投資風險之效。 ---------------下一則--------------- 安聯Q4投資教戰 股債平衡 持盈保泰2016/09/30 07:27:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美銀美林報告指出，觀察VIX恐慌指數可以發現，美國總統大選前四至八周，市場波動開始攀升；大選後則因不確定因素解除，市場波動也普遍下降。 法人建議，目前操作以股債平衡的策略為主，才能持盈保泰。 這是美銀美林觀察自1992年9月8日起至2013年1月3日，但扣除2008年的VIX走勢變化，得到的結論。 法人表示，由於仍有許多美國選民尚未做出決定，任何一個事件都可能引發政治議題，或是出現政治雜音干擾市場。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，第4季包括政治、經濟及貨幣等各方面的不確定因素輪將輪番上陣，干擾全球市場，特別是政治風險。 面對波動幅度可能變大，策略上就必須主動積極、維持良好投資紀律及堅持的態度，尤其是波動管理，更是相對重要。 蔡明潔表示，觀察這次美國大選，民粹主義明顯升高，其中共和黨候選人川普強烈主張保護主義，舊能源及國防事業都是目前有望受惠川普政策的產業；新能源則有機會受惠希拉蕊．柯林頓的政策。 目前兩位候選人都支持透過更多基礎建設支出來提振經濟。從這來看，非經濟因素干擾市場的程度也可能因此升溫。 法人表示，由於美國景氣擴張可望持續，美國強勢資產仍是核心收息資產的首選，藉由三大美元資產均衡布局的創新平衡投資組合，廣納股息、債息與權利金收益，打造多元的現金流，平衡市場波動，掌握中長期經濟成長果實。再從企業獲利表現看，隨著商品相關違約率可望見頂、能源產業漸入佳境，需求回溫有望支持價格，能源債後市見曙光。 ---------------下一則--------------- Fed按兵不動 3類資產受惠2016年09月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國9月利率按兵不動、日本銀行推出新型QQE，市場鬆一口氣，資金派對音樂再度響起。投信法人指出，美國升息步調緩慢，資金回流美元資產壓力驟降，將驅使資金持續湧向高利差商品，高收益債券、新興市場股債與高股息股票等3大類資產可望受惠。 第一金投資投資長高子敬表示，高利差型商品包括高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。目前高收益債券殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，具利差保護效果。 此外，新興市場的大陸、印度、東南亞各國的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，受惠於美日央行維持利率政策不變，許多新興國家祭出降息政策，加上原油價格反彈，新興債市近期表現優異，全球各央行維持資金寬鬆有助新興債市表現，建議可多關注美國大選走向。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，預料全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。債市在負利率當道的環境下，信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，原油供需逐漸趨於平衡，有利油價與相關債券表現，需求回暖與產出增速減緩，有利油價回穩，美歐日英央行都將召開利率會議，貨幣政策動向為影響市場盤勢的關鍵，預期短線金融市場表現將持續受美國公債殖利率與美元走勢牽動，但歐日央行仍有擴大寬鬆空間，豐沛資金有助收斂下檔風險，對新興國家債後市有利。 ---------------下一則--------------- 景氣回溫 央行終結降息2016年09月30日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 重貼現率歷史低點以來變動一覽 https://goo.gl/ljhh1s 景氣似有回溫跡象，中央銀行昨（29）日舉行第3季理監事會，維持利率不動，終結去年9月以來的降息循環；至於房市豪宅管制則未進一步鬆綁。央行總裁彭淮南說，現在豪宅貸款可到6成，其實不算太低。 彭淮南也預測，OPEC已經達成減產協議，預期油價會升高，物價也會升高，減緩通縮的可能，預期美國以12月升息的可能性最高。但他也說，依照經驗，OPEC達成協議是一回事，「會不會執行又是另一回事」。 央行去年9月以來連續四度降息半碼（0.125個百分點），重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率分別降至1.375％、1.75％、3.625％，昨天會議決定利率水準維持不變。 彭淮南先前便表示明年景氣雖存變數，但會比今年好。昨天他進一步指出，國內景氣回穩，觀察明年通膨展望溫和，維持政策利率不變有助物價與金融穩定，但貨幣政策會維持寬鬆，以協助經濟成長。 彭淮南說明，為激勵國內景氣，目前貨幣政策仍維持「非常、非常寬鬆」，統計1∼8月銀行超額準備平均為412億元，M2年增率4.75％，足以充分支應經濟成長所需的資金。 且因為國內外景氣復甦緩慢，資金需求不強，加上央行先前4度降息使得市場利率下滑，相較其他主要國家，國內長短期名目利率均維持在相對低點。 此外，從央行昨天長達90頁報告，也可看出央行不再降息的真正原因。 央行強調，國際間普遍的共識便是央行採寬鬆貨幣政策支撐經濟成長的能力已近極限，貨幣政策明顯負擔過重，應移往財政政策與結構性改革的政策組合，才能突破目前的經濟低成長困境。 彭淮南強調，非傳統貨幣政策如QE、負利率雖能避免嚴重的經濟衰退與通縮，卻無法帶來強勁成長與達成法定通膨目標，且會衍生許多經濟金融面的負作用，例如衝擊銀行獲利、扭曲金融決策，加劇金融不穩定。 彭淮南說，國際阻織建議各國應採三管齊下的政策，才有助推升經濟，除了貨幣政策，還包括主動積極的財政政策和有助長短期成長的結構性改革。 至於新台幣昨日盤中最高升值1.72角，終場升值7.6分收31.356元。彭淮南強調，新台幣匯率無法脫離國際匯市的連動，自成一格，如果設在一個固定的區間，將會受到投機客攻擊，因此匯率原則仍由市場供需決定。 ---------------下一則--------------- 8月景氣回穩 連亮2綠燈 復甦轉強 未來有望亮出代表熱絡紅燈2016年09月30日蘋果日報【林海╱台北報導】 數據報喜 國發會昨公布8月景氣燈號，亮出代表景氣「穩定」的綠燈，也是連續2個月亮綠燈，綜合判斷分數月增2分達25分。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，顯示國內景氣已經逐漸回穩。 景氣燈號在睽違17個月後，7月首亮綠燈，8月連2綠，與國發會上月指景氣「並非曇花一現」的說法吻合。 吳明蕙表示，此次綜合判斷分數增加，主要拜工業生產指數與製造業銷售量等2指標轉佳之賜，都由代表景氣轉向衰退的黃藍燈轉成綠燈，分數各增1分，其餘7項指標不變。 工業製造業轉佳 國發會主委陳添枝日前曾表示，景氣燈號在這一波復甦當中，有機會亮出代表景氣熱絡的紅燈，吳明蕙同樣抱持樂觀態度表示，指標中多數項目都亮綠燈，甚至有些項目還亮代表景氣轉向熱絡的黃紅燈，未來的確可以期待看到更好表現，至於要多久的時間，則還需要看數據表現。 3風險牽動出口 吳明蕙說，領先指標與同時指標都連6個月上升，且幅度逐漸擴大，代表此波的復甦動能增強，而9項指標中，僅非農部門就業人數、海關出口值變動率、批發零售及餐飲業營業額3項目還在黃藍燈。 「非農部門就業人數變動率是較為落後的指標，加上受畢業季影響，分數較不理想，但未來會有轉好的趨勢。」吳明蕙說，出口部分隨電子產品推陳出新，也有機會轉好，出口一轉好，會帶動批發零售，因此，未來仍可期待。 對於接下來的景氣動向，吳明蕙認為，在行動裝置新品拉貨效應與新興科技應用產品發展帶動下，出口表現可望持續改善，但還是要注意美國升息動向、年底總統大選、全球反自由貿易趨勢等風險因素。 至於在國內方面，吳明蕙則說，半導體持續擴充先進製程投資，政府也加速執行公共建設、激勵民間投資，可望挹注國內投資，加上年底傳統促銷旺季，有助於民間消費成長，但也有就業、薪資增長動能疲弱、消費者信心偏保守等因素，要審慎看待。 新光三越看旺Q4 新光三越執行副總吳昕陽表示，下半年開始到第4季都看到景氣逐漸好轉，希望復甦可以一直持續到明年，但百貨公司每天都要開門營業，事實上也不能考量到什麼景氣不景氣的問題，重點在於自身實力的提升。 從事服務業的楊小姐則說，最近看到政府發布的各項數據逐漸往上走，加上股市表現不錯，各大百貨公司周年慶陸續開跑，人潮都不少，感覺社會的消費信心有被找回來，景氣似有好轉，但希望這種表現可以持續更長一段時間，讓企業能夠大方加薪，民眾才較有切身感受。 ---------------下一則--------------- 8月綠燈再現 復甦向上確立2016年09月30日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 近一年台灣景氣表現 https://goo.gl/9yl2yG 景氣回穩！國發會昨（29）日發布8月景氣燈號，在工業生產及製造業銷售表現轉好下，亮出連續第2個月綠燈，景氣領先指標也呈連續6個月上升，且升幅擴大，代表景氣回升訊號愈來愈明確，研判燈號未來持續好轉機會相當大。 國發會依據工業生產、海關出口、股價指數等9項指標編製景氣綜合判斷分數，再依分數高低對映不同燈號，8月綜合判斷分數升至25分，對映的燈號是代表景氣穩定復甦的綠燈。 經濟發展處處長吳明蕙表示，這是7月以來亮出的第2個月綠燈，綜合判斷分數又升2分，且9項指標裡超過半數已亮綠燈，代表復甦訊號日益明確，復甦部門愈來愈全面。 國發會也公布景氣領先及同時指標，8月景氣領先指標回升0.82％，同時指標回升1.13％，兩者皆呈連續六個月上揚，吳明蕙說：「景氣往上翻揚的趨勢，非常明顯。」 我國已5年半沒出現景氣趨熱的黃紅燈或紅燈，這波循環裡有可能再出現紅燈或黃紅燈嗎？吳明蕙表示：「從目前景氣回升趨勢看來，未來燈號會好轉的機會是大的。」 吳明蕙分析，9項構成景氣燈號的指標裡，就業人數、海關出口、批發零售餐飲營收這3項在8月的表現仍不理想，但未來有機會好轉，帶動景氣綜合判斷分數加分，讓燈號好轉。例如，就業是景氣落後指標，隨著景氣復甦，未來絕對有機會好轉；另外，隨著物聯網應用、手持裝置新品接續上市，我電子零組件出口也可望進一步成長。 近期國際機構及世貿組織（WTO）普遍調降今、明兩年全球貿易成長及經濟成長，這是否會影響我國的復甦？吳明蕙說，國發會一直在留意這些不確定因素，但綜合當前情勢，這些外在環境的變化，尚不致於改變我國景氣復甦走勢。 ---------------下一則--------------- 大中華股市 10月有看頭2016/09/30 07:37:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近十年全球主要股市10月平均值 https://goo.gl/YO6RiF 時序即將進入10月，觀察近十年每逢10月全球主要股市平均表現，香港恆生指數以3.6%表現最好，上證、德國有2%以上的報酬，整體來看，大中華與歐美成熟股市表現佳。 市場法人表示，歐美工業國與大中華股市在第4季消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人可趁勢布局。 群益投信表示，全球主要股市處在震盪整理的格局，因此投資策略應該注重「趨吉避凶」的原則。觀察2006年至2015年每年10月全球主要股市平均月漲幅表現，香港恆生指數3.6%奪冠，其他依序為上海綜合、德國都在2%以上；NASDAQ指數、深圳綜合、馬來西亞、菲律賓、英國、S&P 500指數等在1%以上；最後是俄羅斯0.99%。 整體來看大中華、歐美股市表現較佳，這些都是投資人可多留意的股市。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐美工業國景氣能見度較佳，美股在基本面及企業獲利的加持下，若有回檔不難再有表現，整體來看，短期間美股依舊存在資金動能。 加上美歐企業體質佳，債務比逐年下降，同時美國企業獲利占GDP比例攀升，都讓工業國家更有能力配發現金回饋股東。 此外，迎接第4季消費旺季，醫療生技、資訊科技等新創類股也有機會成為美股投資的重點。 ---------------下一則--------------- 港股補漲 藍籌股發光2016/09/30 07:27:56 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 港股評債概況 https://goo.gl/K6Wf0F 近年來港股在新興市場股市中表現相對落後，在沉寂多時後，隨深港通最快可於11月上路的消息傳出，近期已開始補漲行情，累計三個月來漲幅超過15%。 今年以來，滬港通中的南下資金已超過北上資金，加上港股不論於本益比或股價淨值比均較A股具投資優勢，投資港股後市看好。 凱基台商天下基金經理人劉建生表示，近期港股漲勢主要受惠於滬港通及深港通總額度限制取消，以及中國保險業者將能透過滬港通投資港股的消息利多。 統計自2014年11月滬港通開通以來，透過港股通機制的南下資金規模已超過2,600億元，且近期資金流入港股並呈現加速。 深港通在年底上路的預期也增添市場信心，中長期來看，有助中國及香港兩邊市場價值發現，市場流動性改善後對於陸、港股都是利多，尤其對港股更有利。 港股中低估值、高分紅的藍籌股，以及A股中科技、新能源汽車、軍工及服務型消費等都是將受益於深港通的相關類股。 劉建生表示，港股殖利率高相對具吸引力，且目前香港恆生指數的PE約為12.7倍、PB是1.1倍，香港恆生國企指數的PE約為8.3倍、PB為0.9倍，不僅低於上證及滬深300指數，也低於十年均值，顯示港股相對A股具有明顯的折價利基，投資價值已浮現，中長期投資人可介入布局。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，深港通預計在今年年底啟動，屆時香港與滬深股市資金將會大開資金流動，未來在開放可投資範圍內具吸引力的個股將受到更多的投資人青睞。另外，中國十一長假備貨，及美國消費旺季需求，將有利中國出口表現。 ---------------下一則--------------- 陸股擁3利多 十一黃金周前快進場2016年09月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 過去十年，十一長假後陸股Q4表現 https://goo.gl/E64ZMb 陸股三大利多加持，年底前陸股漲聲響起，法人建議投資陸股宜把握本周黃金周開跑前進場。摩根投信分析，第一個利多就是人民幣自10月1日起納入SDR一籃子貨幣；第二大利多則是觀察過去十年陸股在十一長假後表現，上證指數假期後至年底平均漲幅逾一成，深圳指數勝率更高逾七成，顯見黃金周效應對股市的拉抬作用；第三大利多則是「深港通」有望於11月正式上路，再推陸股一把。 摩根中國基金經理人沈松指出，大陸坐擁13億人口紅利，民眾消費需求往往伴隨長假效應而增溫，不論是佳節送禮需求或是假期出遊引爆的消費熱潮，均有助於零售消費和旅遊觀光等企業業績和利潤跟著受惠，伴隨民眾消費力動起來，連帶陸股也同步有好氣色，而這從過去十年滬深兩市在假期效應加持下表現不俗可一窺端倪。 摩根中國基金經理人沈松說明，根據「中國旅遊研究院」預估，今年黃金周大陸境內旅遊人數將超過5.89億人次，較去年增長12％，另調查顯示意於7天黃金周期間出遊比例更高達55.5％，龐大出遊人潮不僅有望帶動周邊企業業績大躍進，也為陸股後市表現增添不小的想像空間。 此外，人民幣10月1日納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，可望帶動全球機構投資人對人民幣資產的投資需求大增，對人民幣資產更具正面意義之際，人民幣匯價趨穩也有利陸股表現。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，十一將至，大陸旅遊消費熱度爆發，根據官方公布的中秋節出遊資料，今年中秋假期出遊人次量是去年同期的3.25倍，在消費升級、國民人均收入提升之下，大陸已進入大眾旅遊消費時代，預料將成為第4季股市的重要引擎。 上證綜合指數目前拉回3,000點上下，張徑賓指出，當前大陸經濟較為疲弱，經濟增長需要仰賴消費型態轉變，長假效應有望打開消費類板塊的投資機會，「紅十月」依然可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，隨著時序進入至大陸消費旺季，受惠金九銀十、十一長假備貨，加上農曆春節效應加持，即使Fed再次啟動升息，中期大陸股市行情不淡。 統計2006年以來，歷次消費旺季（10月至隔年3月）間上証指數及深圳指數的表現，兩者分別上漲13.9％及18.3％，明顯優於淡季，股市後續行情可期。 ---------------下一則--------------- 泛中國基金 資金青睞2016年09月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年以來鎖定A股、H股的「泛中國基金」，持續受到台灣投資人追捧，根據投信投顧公會統計，此類境內基金今年來已獲淨申購新台幣139.5億元，除6月因英國脫歐而面臨小幅贖回的壓力，其餘各月均有新申購資金流入，法人分析，自中國國務院於8月中批准深港通後，卡位陸、港股資金再度湧現，建議投資人可逢低布局。 保德信投信分析，泛中國基金的申贖情況，與A、H股指數走勢呈現高度相關，今年3月A、H股單月反彈約1成時，當月淨申購金額破48億元，是今年高點，值得注意的是，儘管H股今年較A股明顯抗跌，讓H股比重高的基金今年以來績效領先，但國人前十大淨申購基金，多數仍集中在A股比重較高的基金，顯示台灣投資人仍看好陸股後市。 保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，第4季陸股有兩大題材，首先深港通將上路，高盛已率先對大陸資本市場看多，由「中性」上調至「增持」，而大陸多券商也預估，A股上半年企業獲利較去年同期改善，加上陸股仍處相對低點，下檔風險有限。張徑賓建議，中小型A股多為大陸官方未來重點發展新經濟產業，如資訊科技、非必需消費等，高成長性及股價爆發力。 ---------------下一則--------------- 三優勢助陣 亞股基金錢景俏2016年09月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 Morgan Stanley新興市場研究報告顯示，新興亞洲具製造業景氣擴張、政府支出強勁、外債占GDP比重低三大優勢，今年來吸引資金回流，在股市評價合理及全球流動性充沛下，印度、東協、大陸可望續吸金，可利用亞股基金布局，掌握亞洲投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度在今年雨季會期中通過GST法案，且經過15個州通過後，即可公告明年4月實施，未來稅率經過簡化後，一方面有助降低企業營運成本，並吸引外資進駐，另一方面能增加政府稅收，紓解財政赤字壓力，長期對經濟和股市表現均屬利多動力。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，亞洲各國政府下半年來為提升經濟動能動作不斷，印尼9月宣布基準利率調降1碼，提振疲軟經濟，為今年迄今第5度調降基準利率，也是6月以來首次降息，降息有助推動內需力，提升經濟成長動能；大陸第3批PPP已下發，全國項目數量超過500個，投資總額超過1兆人民幣，及深港通11月中旬將上路，亞股第4季表現空間可期。 宏利投信投資策略部副總林炳魁認為，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，市場難免波動，投資布局穩中求勝為基調。新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來相對成熟股市有利的機會。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，亞洲的東協多國今年來表現亮眼，雖然近期部分獲利了結，指數短線回檔，但根據RHBRI的預估，東協5國今、明兩年GDP仍將維持4％以上增長，明年復甦動能也將高於今年，經濟穩健復甦態勢不變；加上全球資金環境仍寬鬆，有利資金流入，中長期東協仍深具投資價值。 ---------------下一則--------------- 新興亞股基金績效靚 本季以來平均漲逾5％ 2016/09/30 07:15:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 海外股票各類型基金平均績效 https://goo.gl/E0zOLU 接近第3季末，低利率環境延續、資金行情充沛，回顧全球股市及共同基金表現普遍都有亮眼表現，不僅美股仍創新高，包括拉丁美洲、東協、中國及日本等股市均有輪漲。從境內股票型基金來看，又以亞洲、新興市場等海外股票基金第3季以來平均績效逾5%，最為吸睛。 根據投信投顧公會針對跨國股票型基金各分類基金統計，第3季除資源股票基金，其他均繳出正報酬成績，包括巴西、印度、印尼等單一國家股市基金平均上漲6%居冠，整體亞洲及新興市場股票基金第3季漲幅也均逾5%。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎認為，干擾亞股的三大變數包括英國脫歐、美國大選和升息循環，儘管短期可能帶來市場震盪，新興亞洲股市可望受到需求拉動而持續上漲。亞太（不含日本）股市已打底約五年，企業盈餘則持平，甚至小幅增長0.6%至1%，本益比來到相對低檔位置，企業盈餘、現金流、股利殖利率等皆位處歷史最佳期間，年底前還有上揚空間。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年來外資全面買超新興亞洲，第4季看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼、中國及香港，然因第4季有美國大選及Fed升息等干擾，指數遇修正將是較好的進場點。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 東協股市續強2016年09月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 東協五國今、明兩年獲利成長預估 https://goo.gl/iFoMRO 東協國家股市今年來一反過去頹勢，在官方大刀闊斧振興經濟的措施下，企業紛紛今年繳出正成長佳績，強勁基本面支撐也引爆股市「漲升」響起，時序即將進入傳統第4季傳統消費旺季，加上印尼稅務特赦法案啟動、菲律賓新總統上任、泰國新憲法公投過關，東協政策腳步持續加快，有利東南亞企業明年獲利重回雙位數增長，並持續吸引資金強勢回流，引領股市續強有力。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，受惠於資金、內需、政策等三大面向持續捎來捷報，引發資金行情出現噴發，東協股市今年在泰國、印尼和菲律賓股市領軍上演逆轉秀，帶動整個東協地區一路從去年後段班急起直追，MSCI東南亞指數持續向上，今年累計漲幅達11％。 黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協國家經濟維持穩健成長，財政體質健全引領泰國、印尼和菲律賓今年企業獲利成長率均有7∼8％的高水準，有鑑於目前東協政府由改革派當家下，企業經營環境可望持續改善，市場預估泰國和印尼企業明年獲利增長上看13％，菲律賓也將成長至9.7％，就連今年獲利萎縮的馬來西亞和新加坡企業，明年獲利也有望由負翻正，預期在企業獲利回春的支持下股市有撐。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，就技術面觀察，目前東協股市仍處多頭格局，加上貨幣政策持續寬鬆與低利率環境，將有利資金持續回流東協股市，目前相對看多印尼、泰國與菲律賓，類股則可留意金融地產股與內需消費類股。 許家?指出，受惠原物料價格回升及內需增溫，帶動印尼8月進出口數據報佳音，預估9月有望延續，此外，自9月起因稅務特赦資金匯回與申報大幅增加，將有利提升外匯存底有助經濟成長；農村收入回升也支撐泰國消費增長，菲律賓官方則透過鼓勵民間參與重大基建工程，進一步刺激經濟成長，也將成為支撐景氣及股市的催化劑。 ---------------下一則--------------- 三大優勢 印度、東協股市看旺2016/09/30 07:27:57 經濟日報 記者林超熙�台北報導 根據外資券商Morgan Stanley新興市場研究報告，新興亞洲具有製造業景氣擴張、政府支出強勁、外債占GDP比重低等三大優勢，吸引國際熱錢不斷回流新興亞洲。 投信法人表示，除了上述優勢外，新興亞洲的地緣政治風險小，加上股市評價合理，在當前全球流動性充沛下，仍可持續吸金，其中印度、東協等新興地區都是備受看好的區域。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，根據報告內容，三大新興區域中，僅新興亞洲的製造業PMI處在榮枯值50以上；從風險面看，新興亞洲外債占GDP的比重維持在15%以下，與新興拉美的50%和新興歐非中東的30%相比，財務體質相對穩健，再加上部分新興亞洲國家未來還有降息空間，看好指數逐步墊高的趨勢不變，個別國家中又相對看好印度、東協表現。 統一中小基金經理人林世彬認為，依歷史經驗，在經濟復甦過程中，若美國在今年底升息，預期僅對新興資本市場造成短線衝擊，只要基本面仍佳，短線的下跌通常是中長線布局的機會點，觀察主要經濟體基本面，新興市場好於成熟市場，資金流入新興股市追求收益的方向不易改變。 ---------------下一則--------------- 企業投資增加 美上修第2季GDP成長率2016年09月30日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國經濟成長年率 https://goo.gl/NUuc5k 美國周四公布第2季國內生產毛額（GDP）終值，在企業投資增加帶動，促使第2季GDP季增年率從上月預估的1.1％上修至1.4％，顯示美國上季經濟成長動能並不如預期般疲弱。此外，美國還公布上周初領失業救濟金人數，雖然增加3千人至25.4萬人，但依然接近歷史低位水準，並預告9月非農業就業人口數據表現可能開高。 商務部指出，歸功於企業投資數據大幅上修，美國第2季GDP季增年率不僅向上調高至1.4％，也優於市場預期的1.3％。 報告顯示，上季企業投資經修正後從前估的下滑0.9％，逆轉至增加1％，為去年第3季以來首次出現增長。這項修正主要是基礎投資的減幅並沒有如預期般疲弱，以及軟體及研發部門的智慧財產投資呈現近10年來最大增幅。 此外，民間庫存對上季成長的傷害程度也低於預期。整體而言美國第2季民間部門庫存讓上季GDP成長率減少1.16個百分點，小於前估的1.26個百分點。 至於高占美國經濟活動約3分之2的消費支出上季增長4.3％，雖然略低於前估的4.4％增幅，不過仍創下2014年第3季來最大成長幅度。 包含營建與修繕等住宅固定投資在第2季則下滑7.7％。從2014年在上季之前，住宅固定投資一直是推動美國經濟成長的主要引擎之一。 勞工部周四則是公布上周初領失業救濟金人數，表示到9月24日為止的當周，初領失業救濟人數經季節因素調整後增加3千人至25.4萬人，低於市場預估的26萬人，這已是美國連續第82週初領失業救濟人數維持在30萬人以下，反映就業市場持續穩健成長。至於前週人數經修正後則從25.2萬人降至25.1萬人。 至於較能反映就業市場真實面貌的4周移動平均值在上周則減少2,250人至25.6萬人，追平於今年4月所創的1973年來的最低水位。 ---------------下一則--------------- OPEC達成減產協議 油價看漲10美元2016年09月30日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）周三達成共識，將每日原油產量限制在3250萬至3300萬桶，相當於每日減產約70萬桶，是8年來首次達成石油減產協議，激勵國際油價飆升逾5%。高盛集團認為，這項協議可能使油價最多上漲每桶10美元。 8年來首次減產協議 OPEC最大產油國沙烏地阿拉伯作出重大讓步，允許伊朗、奈及利亞和利比亞以「合理最高水準」產油，是OPEC能達成共識的原因。這項協議的許多細節尚未敲定，OPEC將在11月底的會議上決定各國產量上限，OPEC屆時也可能邀請俄羅斯等非OPEC成員國加入減產行列。 紐約西德州原油期貨價格周三收盤勁揚5.33%至每桶47.05美元，昨盤中下跌0.96%，原因是協議缺乏細節使市場更懷疑OPEC如何實施減產計劃。倫敦布蘭特原油期貨價格周三大漲5.92%至每桶48.69美元，昨盤中下跌1.44%。 高盛表示，OPEC減產石油的計劃可望支撐油價，至少短期是如此，但維持今、明兩年油價預測。高盛分析師柯瓦林（Damien Courvalin）和柯里（Jeffrey Currie）等說：「如果2017上半年OPEC嚴格遵守今天宣布的石油產量配額且其他條件不變，油價應會上漲每桶7至10美元。」 野村預估，OPEC石油減產協議將使全球石油供給減少每日100萬桶，摩根士丹利預期油市恢復平衡時間可望提前至2017年初。花旗則認為OPEC同意減產石油將只是雷聲大雨點小，OPEC將無法落實減產。 ---------------下一則--------------- 暌違8年 OPEC決減產2016年09月30日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）週三終於在阿爾及利亞達成8年來首次減產協議，激勵國際油價週三應聲飆漲逾5％，創今年4月以來單日最大漲幅。但投資者對於該協議是否會雷聲大、雨點小感到質疑，導致週四油價漲勢後繼無力、拉回走跌。 週四紐約11月交貨輕甜原油盤中跌0.49％至每桶46.82美元，該期油價格週三曾勁升5.3％至47.47美元，創下9月8日以來最高價。倫敦布蘭特11月期油也跌0.6％至48.3美元，週三收盤則暴漲5.9％至49.09美元。 伊朗油長尚格納（Bijan Zanganeh）週三在阿爾及利亞集會結束後聲稱「OPEC在今日終於達成非比尋常的決定」。他說，OPEC成員國達成共識，要把每日原油總產出降至3,250到3,300萬桶之間，低於目前日產出的3,324萬桶水平，約等於要把每日產量減少20萬至70萬桶，這是OPEC自2008年來首次達成減產協議。 OPEC還表示將等到11月底正式會議召開，才會公布各會員國的減產配額，屆時該組織還將邀請非OPEC國家例如俄羅斯等，也加入減產行列。 不過Phillip期貨公司能源分析師Jonathan Chen指出，OPEC過去曾有欺瞞產能配額的不良紀錄，因此外界對於該組織這次是否能徹底實行該協議也感到質疑。 OCBC經濟學家甘恩（Barnabas Gan）則提到這次OPEC達成的減產規模過小，並不足以抑制供給成長，並讓油市重新回復到供需平衡的動態。 高盛也提出警告，表示透過減產來推升油價的做法反為全球其他非OPEC產油國提供更多增產，該舉動最終淪為「自欺欺人」。 OptionsXpress分析師布恩（Ben Le Brun）認為，外界還在觀望OPEC是否將針對減產協議採取實際行動。他預料全球油市到11月底OPEC會議召開前，恐將籠罩於高度不確定性，因為成員國對於如何分配減產配額勢必將經歷一番激烈爭辯。 ---------------下一則--------------- 需求回升 油礦金回春可期2016年09月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球經濟溫和復甦，有利於天然資源商品展望，但近期因中國經濟、聯準會升息議題、美元走勢及基本面供需等議題影響，油礦金表現較為震盪。不過，法人表示，由於全球PMI仍維持在50以上代表景氣仍逐漸擴張，仍將帶動商品需求回升，相關產業景氣可望隨之回春。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，在能源展望方面，長期能源需求溫和成長，但供給過剩問題待解，壓抑油價低檔整理，非OPEC產油國為因應油價下滑而刪減支出，預期全球原油供需將逐漸回復平衡狀態。 美國頁岩油�氣仍將是未來能源供應成長的主要來源，短期受油價下跌衝擊E&P（探勘與生產）�E&S（設備與服務）產業，待油價回穩後相關產業仍為主要投資焦點。 原物料展望方面，林孟洼表示，化學品受惠原物料成本下降，其中特用化學品產業表現較強勁。另外，中國基本金屬需求仍強，但全球供需寬鬆，價格仍將疲弱。鋼鐵業整體仍供過於求，以區間操作為主。貴金屬價格短期因風險趨避而上漲，中長期以區間操作為主。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，觀察小麥、玉米、黃豆、糖等軟性原物料，基本上可以兩個角度切入，若預期未來兩至三年有通膨疑慮，以市場需求角度來看軟性原物料的趨勢長期看多；但短期而言，氣候變遷、農民耕作意願都是影響價格波動的重要不確定因素，尤其氣候異常更是影響甚鉅。 天然資源基金集中投資於能源原物料相關產業為主，不僅波動性高，也容易受單一事件影響而出現淨值大幅震盪，而許多新興市場基金不僅涵蓋能源原物料相關產業標的，同時也具有內需、原物料等投資概念，投資人如果想參與原物料之投資又希望可以分散風險，不妨可從新興市場基金介入投資。 ---------------下一則--------------- 農產價沒起色 法人：Q4翻轉有望2016年09月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 在反聖嬰年，「黃小玉」價格上漲機率 https://goo.gl/YSl9SO 近一個月受到美國收成狀況轉佳的影響，農產價格紛紛呈現回落，不過目前異常天候的風險因素仍未解除，反聖嬰現象仍將有極大可能在第4季影響全球氣候，因此，法人對於第4季的農產品價格及農金仍維持正向看待。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農產品價格第4季走勢未來可持續觀察今年氣候是否會由去年的聖嬰轉為反聖嬰的可能性及其影響。 根據券商分析歷史數據顯示，在過去8次的反聖嬰年中，「黃小玉」價格有5次都是出現上漲，目前小麥跟玉米價格仍在低檔區盤整，平均漲幅更達3∼4成，另3次跌幅也相當有限。 林孟洼說，如果農糧價格漲，布局農金產業更勝直接投資穀物投資潛力，因此農金後市依然值得投資人關注。 除了榖物價格第4季有上漲的潛力，元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，和民生消費相關的肉品市場也會維持強勢表現，原因有二，一是第3季黃小玉價格回落，使得飼料成本進一步下滑。 至於原因二，是美國和法國的禽流感仍持續，影響中國及部分東南亞國家停止引種，預估2017年底前將持續影響終端雞肉市場供給，對於雞肉相關的廠商的營收來說也將持續暢旺。 林孟洼說，持續看好農金下游食品加工業，主要是因穀物連續第4年豐收而受惠，穀物豐收使得進料充裕且成本降低。 另外，產品價格因經濟回溫、需求增加而上揚，營收和獲利也隨之同步上揚；除此之外，由於目前全球糧食需求仍緊，加上穀物價格下檔空間有限，農金下游食品加工業展望仍佳。 華南永昌全球神農水資源基金經理人黃欣儀認為，美國農業部日前上調2016年美國農業淨收入逾3成，預估將為715億美元，預期農業收入增加可望有助於農經相關需求的改善，從而進一步促進農人對肥料、機械、化學品等的購買誘因。 但是她也建議，投資農金最好可以多元配置，並密切關注上游需求趨勢與動能，伺機調節上游相關族群。 ---------------下一則--------------- 成熟市場REITs 資金青睞2016/09/30 07:27:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年投資講求「低波動、好收益」，股利穩定成長的REITs受到市場青睞。富蘭克林坦伯頓全球不動產暨基礎建設證券部門主管威爾森．邁吉（Wilson Magee）表示，REITs後市握有多元利基，看好成熟市場表現優於新興市場。 邁吉表示，全球經濟溫和復甦，各國基本面普遍改善，有利房市租金及企業股利持續成長。根據統計，近三年主要國家REITs收益率相對政府公債殖利率的利差在2%-4%區間，美國、英國、法國、澳洲、日本利差都在2%以上，REITs收益續升有利尋求息收的資金湧入。 由於REITs收益穩定增長，對於資產表現也增添保護，以過去15年為例，全球REITs平均年化報酬率為一成，優於全球股票的6.2%或全球債券的5.2%，邁吉認為，在市場波動升溫下，穩健投資人會青睞將REITs納入投資組合。 此外，REITs的股利成長具有抵禦通膨上揚的風險，就美國來看，當地REITs從1994年以來的平均股利成長率是7.8%，遠高於平均通膨率的2.4%，且僅2009年金融海嘯造成REITs下跌作收，其餘年度普遍上漲。 面對第4季美國即將升息，邁吉指出，REITs短線走勢可能因升息預期震盪，但以歷史經驗來看，過去十次利率上揚期間，全球REITs有八次上漲，平均報酬率8.1%，如果把利率調升的觀察期拉長至一年，REITs不論上漲機率或平均表現都更好。 本月起全球產業劃分標準（GICS）已將不動產產業從金融類股獨立出來，相對於金融業，邁吉強調，REITs企業的槓桿比率較低，還有優良的股利紀錄，預期投資人會因此更重視REITs優勢，長線可望撐起REITs表現。 ---------------下一則--------------- 高盈餘高股息股 優選2016/09/30 07:12:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據美林美銀全球經理人9月調查，不僅首要加碼新興市場，從選股角度來看，高盈餘、高股息股票更是受到超過六成經理人青睞的兩大類標的，可望成為未來震盪市場中的防護傘。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，由於公債殖利率已經遠低於歷史水準，孳息優勢自然獲得全球經理人青睞，加上此波多頭市場已經延續不少時間，資金行情已帶動股票市場來到不便宜的價位，此時選股策略必須更重視品質。 謝天翎指出，在篩選高品質股票時，除了要檢視盈餘獲利，包括股利發放必是否備持續性、股東權益報酬率（ROE）較高、產業具備領導地位等等都是必要條件。 此外，股票若能兼顧低波動的特性，達到高股利、低波動等雙重優勢更佳。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，投資人追求的報酬可分為兩塊，資本利得（價差）加上收益，資本利得有起有落，但股利、債息等收益則相對穩定，以高息股票來說，鎖定的是將獲利成果分配給股東的企業，這些企業財務體質通常不錯，以過去15年來說，高息股票累積報酬約150%，一般股票則約為100%。 李宏正提醒，高息股並非投資萬靈丹，根據理柏統計，高息股票在2013年總報酬達19%，然而到2014年，報酬僅剩2%，2015年則交出負報酬近5%成績，顯見擁抱高息之餘，也要謹記「多元」，分散布局各類配息型資產，方能遠離追高殺低的惡性循環。 ---------------下一則--------------- 亞洲企業財報穩 發債增2016/09/30 07:27:59 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 亞債基金績效 https://goo.gl/yTRIsw 儘管經濟合作發展組織（OECD）下調全球經濟成長預估值，但亞洲企業卻在不景氣環境中展現相對強勁的韌性，不但財報表現穩健，企業信心攀升至五季新高，8月新債發行量更創下歷年同期第一。 柏瑞投信表示，由於中國經濟情勢回穩，英國脫歐疑慮減緩，加上受惠低利率環境，今年亞債發行金額可望超越去年，在需求供給籌碼面不虞匱乏下，將支撐亞債行情旺到明年。 根據美銀美林9月公布2016年上半年亞洲企業財報的調查報告，整體來看，亞洲企業稅前息前折舊前盈餘（EBITDA）較去年同期增加6.2%。如果以信用評等區分，亞洲投資等級企業與高收益等級企業的盈餘分別成長3.6%與8.9%。 湯森路透和歐洲工商管理學院（INSEAD）共同發布的亞洲企業信心指數，第3季上升至68，這是五季以來新高，顯示亞洲企業獲利和信心並沒有因為中國經濟減速和英國脫歐而受到嚴重衝擊。 此外，亞債8月新債發行金額創下歷年同期新高，來到105億美元，也高於四年均值的50億美元。 其中，亞洲高收益公司債發行的占比達40%，也高於今年1月到7月占比的17%，主要因為亞洲企業善用近年來全球相對低檔的利率水準，作為展延債券到期日或為明年到期與贖回債券的提前融資。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，美國聯準會（Fed）12月升息的機率已經變高，但仍無法扭轉目前全球低利率的環境，而低利率環境也將鼓勵亞洲企業持續發債。 不過，新債券供給雖然會陸續增加，但市場胃納量仍有餘裕，足以應付投資人對相對高殖利率債券的強勁需求。 ---------------下一則--------------- 亞高收回歸基本面 聚焦資金流向2016年09月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 高收債指數表現 https://goo.gl/0SPcac 根據美國聯準會（Fed）發布利率分布點陣圖顯示，今年年底前將升息1次、升幅1碼（0.25個百分點），2017年將升息2次、各1碼，2018與2019年將各升息3次、各1碼，升息擾動暫落，亞洲高收益債回歸基本面，後續持續關注全球流動性變化。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，整體亞高收正向看法，因不確地性降低，Fed升息次數降為1次，步伐更溫和，有助風險資產反彈，支撐高殖利債券續揚，後續市場焦點轉向美國總統大選，及油價凍產議題，整體中性偏多。 觀察亞高收債指數過去升息經驗顯示，指數息後半年為多頭走勢，Fed去年12月升息1碼後，今年7、8月月報酬皆為正數，加上存續時間短的特性，對後市升息干擾，仍具挺進走升契機。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞債具高債信品質、違約率低等優勢，穩健體質可成避險工具，新興亞洲基本面尤其加分，因通膨尚低仍有貨幣寬鬆空間，可望吸引外資持續注入。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，全球高收益債券利差來到歷史相對低水位，未來再縮減空間有限；反觀大陸債市因為與國際債市相關度低，預期受Fed升息議題影響有限，債券配置應納入走勢穩健、收益迷人的陸債。 全球央行寬鬆貨幣造成資金餘裕，加上脫歐事件後更顯亞洲市場的穩健特質，資金持續流入亞高收市場，鄭易芸強調，亞洲市場的穩健特質，資金持續流入亞高收市場，由於亞高收今年發行面仍然缺乏，市場資金追逐少量供給，亞洲各國續推改革政策刺激，OECD估大陸及印度今年仍有6.5％及7.4％的經濟成長動能，資金追逐高殖利率商品的特性下，預期亞高收債仍將持續吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 適度布局美債 防利空衝擊2016/09/30 07:27:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際金融市場第4季迎戰美國升息與總統大選，富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克（Paul W. Varunok）指出，投資追求降低風險，固定收益資產不可少，建議適度布局具利差空間的美國債券。 維克現任富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨經理人，他擅長房產抵押債、資產抵押債、商用不動產抵押貸款證券與抵押擔保債市的研究。 維克表示，目前美國勞動市場幾近充分就業，通膨和消費動能溫和成長，薪資也呈改善，但經濟成長速度溫吞，每年GDP維持2%的增速，相對金融海嘯前的3%還有段距離，使聯準會的升息態度趨向謹慎。在9月利率決策中，聯準會下調長期利率展望預估，顯示政經環境存在不確定性，提高了聯準會政策執行的難度。 受英國脫歐、央行寬鬆影響，全球公債殖利率不斷下滑，成熟國家公債超過三分之一都是負利率，相較之下，美國10年期公債殖利率仍有1.6-1.7%的收益水準，投資價值較高。 維克指出，就利率期貨來看，聯準會年底的升息時程可能落在12月，明年也可能只升息一次，鴿派的升息步伐相當有利債市發展，包括高收債等利差型債市都可望有不錯表現。考量第4季市場變數眾，近期資產普遍回檔修正，建議適度納入美國政府國家抵押債貸款協會發行的GNMA債券，這類債券波動度低，相對美國公債還有70個基點利差，有助投資人達到多元分散目標。 美總統大選選情膠著。假設希拉蕊．柯林頓勝選，對公債影響相對輕微，如川普當勝，短線債市可能下跌。 ---------------下一則--------------- 南非債夠利 伺機布局2016/09/30 07:13:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年下半年以來資金持續回流新興市場股債市，其中南非因經濟周期底部已過、貿易狀況轉佳，加上全球公債殖利率頻創新低，南非債券憑藉高息特性及利差優勢，明顯受市場青睞，推升南非債券基金今年來績效躍居各類新興債券基金之冠。 復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，今年以來南非資產扭轉頹勢，隨經濟止穩與外資回流，南非幣兌美元已升值逾一成，預估此趨勢有望持續，建議投資人可逢低布局。 根據彭博資訊統計，南非十年期以上公債指數今年來漲幅達18%，表現更勝新興美元主權債及新興市場本地債指數的15%、17%，加上南非幣匯率升值，明顯挹注南非債券基金今年來績效。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，油價不易突破每桶60元，惟預期OPEC主要產油國短期內不致增產，因此油價應不易回跌至35元以下。然新興市場經濟逐步成長，資金流入包括南非等市場，追逐具收益吸引力的相關投資標的。
基金納選擇權 躍居主流2016/09/29 04:32:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 https://goo.gl/NRFlxE 今年各投信新發行的基金以「低利時代、追求收益」為產品主流，更有數檔基金引進掩護性買權（Covered Call）策略，強調可以持有現貨並搭配賣出買權，在波動的行情中也可以增加收益。 公募基金的選擇權操作法令開放後，施羅德、安聯投信是首波引進有Covered Call策略的境外基金，市場大熱賣後，使得境內基金也開始有相關布局。 今年來，已有野村多元收益平衡、貝萊德亞太方位股票入息基金也採取此策略，瀚亞投信連續募集的兩檔基金，包括瀚亞策略收益平衡基金、以及此刻正在募集的瀚亞全球策略收益股票基金，皆納入約0%~10%少部位的Covered Call策略。 投信業者表示，在基金投資組合納入Covered Call，可視為一項另類收益來源，其次是想達到減少波動的效果，在震盪的行情中較適合此策略的基金表現。但若遇大多頭行情，這類的基金表現就會受壓抑。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，基金採取少量布局Covered Call，目的是獲取權利金收入，但實際上整體投資組合的報酬表現，仍和持股操作表現有關，例如高股息的股票股利收益為核心。 可留意的是，紀律性操作Covered Call的效果，在於若遇到市場修正時，選擇權權利金的收益，將會部分吸收並且緩衝下跌的幅度。 ---------------下一則--------------- 消費信心指數 連三降2016年09月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中央大學台灣經濟發研究中心昨（27）日發布9月消費者信心指數為78.66點，連續第三個月下滑，指數也僅略高於6月的78.36點，創2年來多次低水準。中央大學台經中心主任吳大任表示，主因還是民眾對未來景氣持觀望態度。 9月6項分項指標，僅「未來半年家庭經濟狀況」、「未來半年購買耐久性財貨時機」兩項上揚，且幅度都不大，分別僅上升0.1點及0.05點。至於「未來半年國內物價水準」、「未來半年投資投票時機」、「未來半年就業機會」和「未來半年國內經濟景氣」，各下滑6.75∼0.05點。 分析統計數據，各指標低點多出現在今年6月，顯示景氣最悲觀的時間應該已過；但「未來半年就業機會」9月信心指數109.6點，是103年9月以來的25個月低點，且指數已連續七個月下跌，顯示民眾對就業前景不如先前樂觀。 吳大任表示，分項指標若變動不到2點，都算沒有顯著變動、可以解讀為持平，至於總指數來到2年多來次低點，主要顯示民眾對未來景氣看法存疑。 9月物價、投資台股時機分別下降2.6點及2.1點，吳大任分析，CCI調查與官方數據出現落差，主要是9月有颱風，而颱風會對農產品造成波動，食衣住行是民眾每天必須要面對的事情，民眾的感受也會比較深。至於台股，吳大任指出，台股近期維持9千點高檔，且外銷訂單、出口等數據好轉，但民眾對經濟數據的好轉可以持續多久，還是抱持較觀望的態度，景氣仍有雜音，連帶會影響投資股市信心。 消費者信心指數調查是由中央大學台灣經濟發展研究中心及台灣綜合研究院主辦，台北醫學大學管理學院暨大數據研究中心調查，調查時間是105年9月19∼23日，以電話訪問進行，採電腦隨機抽樣，共訪問2,404台灣地區20歲以上民眾。 ---------------下一則--------------- 美股強心歐亞冷靜 陸股連4震2016/09/28 13:54:20 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 金融市場對柯林頓在首場電視辯論的表現感到振奮，亞股昨天先漲，歐美主要股市開高，不過由於石油輸出國家組織（OPEC）本周會議凍產無望，選舉話題熱情消退，最終美股依舊上漲，但歐股下跌，今早亞股開盤包括日韓港股市也雙雙開低走跌，陸股連四天震盪。 美股昨天最新公布的經濟數據普遍報佳音，包括9月美國消費者信心指數來到104.1點，創下金融海嘯以來最佳紀錄，也優於市場預期的99點。同期Markit 製造業採購經理人指數 PMI 來到 51.9，亦優於市場預期51.1，經濟轉佳，美元指數上漲 0.11%收在95.31點。 美股三大指數方面，包括道瓊工業指數昨天上漲133.47點或0.74%，以18228.30點作收。標準普爾指數上揚13.83點或0.64%，收在2159.93點。科技股那斯達克指數上揚48.22點或0.92%，收5305.71點。消費旺季高峰來臨登場，Nike漲逾 1.73%，電腦族群的IBM上漲 1.81%、微軟也上漲 1.85%，消費科技帶領上漲抵銷原物料股下跌的壓力。 不過累計這二天颱風天連假期間美股四大指數表現，除費城半導體外，其餘三指數微幅下跌，美股道瓊下跌33.15點、Nasdaq跌0.04點、S&P500跌4.76點，跌幅都不到0.2%，費城半導體漲6.25點，對台股周四開盤影響不大。 歐洲指數方面，受到美國司法部裁罰德意志銀行140億美元利空衝擊續創新低價，倫敦FTSE 100指數昨天下挫0.2%，以6807.67點作收。法蘭克福DAX 30指數下跌0.3%，收在10361.48點。巴黎CAC 40指數下跌0.2%，收4398.68點。 亞股昨天已率先反應柯林頓電視辯論領先對手的題材，僅發酵漲一天後今日熱情消退，今日開盤拉回修正。昨天日經225指數上揚0.84%或139.37點，收16683.93點；東證指數上漲1.00%或13.38點，收1349.22點，香港股市收盤上漲1.1%，但今日開盤日股日經225一開盤就下跌1.1%至16504.99點，之後跌勢更加深，下跌近300點，昨天漲勢收回。韓股開盤亦跌0.01%、港股下跌0.5%。 滬深股則在臨近十一黃金周之際，出現長假前買盤觀望效應，前天大跌1.76%後昨又跌0.6%，今稍止穩以小紅開出力拚重回3000點，但多頭上攻無力又翻黑下挫，今依舊震盪，已連四黑。 ---------------下一則--------------- 11檔台股基金 淨值創新高2016/09/28 13:54:16 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 淨值創新高的11檔台股基金 https://goo.gl/Z585VF 台股上周四（22日）盤中創9,290.76波段新點，近來大致維持在9,200點上下高點盤整，大盤的強勁表現也讓台股基金跟著驚艷，觀察投信發行的145檔台股基金績效，有群益店頭市場、群益安家、摩根台灣金鑽、統一全天候等11檔基金淨值創下歷史新高，且今年來皆為雙位數報酬。 群益投信表示，雖然上周外資對台股進行調節，不過今年來買超金額仍超過4,000億元，過去外資年度買超三千億以上，當年度台股表現漲相佳，平均上漲三成以上，加上台股在全球資金追逐收益的趨勢下具一定的吸金力，因此台股下檔空間相對有限，對大盤後市並不看淡。投資人可以波動相對低的台股基金來做為投資台股的工具。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，整體而言，未來須持續關注外資是否持續賣超、台幣的匯率走勢、以及美國升息動向，但由於現階段全球低利率環境帶動資金由債轉股的效應仍在，加上從評價面來看，台股目前本益比約17倍，相較韓股的19倍和日股的21倍而言，相對具有吸引力，且第3季和第4季分別為電子業和傳統消費旺季，因此後市表現仍可期待，可留意第3、4季具備業績題材，以及同時具備高現金殖利率與高ROE的類股。 ---------------下一則--------------- 台股第4季 仍有高點可期2016/09/29 07:38:55 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 展望今年第4季，宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股第4季仍有高點可期，主要因為具高現金殖利率、低匯率風險及高成長的優勢，將持續吸引資金流入投資。 周奇賢指出，由於歐洲央行及日本央行持續性的寬鬆貨幣政策，全球有高達25%，約當12兆美元的政府公債轉為負利率，這些資金溢出至新興市場債市及股市，尋求穩定的正報酬。而台股具有高現金殖利率、低匯率風險及高成長的優勢，吸引外資持續加碼台股，目前外資持有台股已超越市值的40%，創下歷史新高水準。 周奇賢認為，台股第4季仍有高點可期，主要因為第四季是傳統出貨旺季，包括電子產品，咁iPhone 7、PS VR 、消費性產品（汽車、運動休閒），出貨高峰均落在11月左右，可望對指數有撐。而美國聯準會下一次升息最快落在今年12月，歐日央行亦將延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股在基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。加上多數公司業績優於預期的帶動，台股獲利可望於第3季季報公布後獲得上修；台股目前評價約1.6倍PB（股價淨值比） ，仍在過去6年1.5-1.7 倍的合理區間內，因此第4季台股行情空間可期。 ---------------下一則--------------- 摩根調查 買台股賺錢比率大增2016/09/29 04:32:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 受惠全球風險性資產走揚，摩根台灣投資人信心指數調查顯示，投資人不論整體或海內、外投資的賺錢比率都較前期明顯提升，且賠錢比率連兩季降低，反映不少人在此波漲勢中嚐到甜頭。 調查發現，台股投資賺錢者比率增加最多，43.2%的受訪者表示台股投資賺錢，比前期大增11.3個百分點，主要受惠台股指數上揚。另外，整體投資賺錢者比率也上升至44.3%，兩者的賺錢比率都回到2015年下半年以來高點。 摩根投信董事總經理邱亮士指出，受惠全球行情多頭氣盛，主要央行聯手寬鬆，無論股債資產都有輪漲機會，只要廣納標的，都能搭上這波多頭列車。 富蘭克林證券投顧指出，全球寬鬆帶動利差型資產表現突出，就理柏統計來看，債券型基金以美、歐高收債表現較為領先，股票型以新興國家表現最好，特別是亞洲股市受惠資金進駐，漲勢處於前茅。 而投信投顧公會資料顯示，截至8月，投資人投資在台核備的境外基金以高收債和股票型基金比重最高，且依投資區域區分，涵蓋新興市場的全球及亞太（不含日本）區域型兩類最多，這兩類也是下半年以來表現相對突出的基金。 就這些資產來看，富蘭克林證券投顧表示，儘管市場預期美國聯準會年底前將再度升息，但其他國家維持寬鬆的政策立場有利新興市場的經濟表現，適合多加留意資金充沛且改革題材豐富的亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 台股基金 Q4先蹲後跳2016/09/29 04:32:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股第3季繳出亮眼成績，隨著第4季到來，統一投顧董事長黎方國、萬寶投顧總經理蔡明彰以及國泰證期顧問處協理簡伯儀認為，全球寬鬆浪潮延續可望支撐指數維持高檔，不過，美國總統大選和聯準會升息是兩大變數，格局將先蹲後跳，宜提防短線震盪加劇。 黎方國表示，目前全球資產表現皆由資金行情主導，而資金行情又隨全球央行政策變動，因此在主要央行仍延續寬鬆主軸下，台股可望繼續震盪走高，估計指數區間為季線9,000點至去年中的高點約9,500點。 此外，台股坐擁三大利多，指數大跌不易，一是蘋果新機銷售優於預期；二是第4季為傳統電子和消費產業旺季，包括歐美感恩節、耶誕節等重大節慶集中在下一季，消費熱潮與電子業出貨緊密扣連；旺季加持，無論國內或美電子業財報看旺。 第三利多是年底向來有集團股作帳行情，使年底行情欲淡不易，黎方國建議屆時可多留意傳產集團股。 簡伯儀也表示，近期日本央行宣布採取量化與質化的寬鬆政策（QQE），中國人民銀行也投放資金，亞洲央行都保持寬鬆態度，台股要跌到季線以下並不容易。另方面，電子股除了蘋果供應鏈之外，英特爾亦宣布個人電腦（PC）需求良好，帶動的概念股將不限於蘋概股；至於主流的汽車電子，經過長時間休息，下一季進入旺季，表現也不看淡。 不過，市場估計今年上市櫃企業獲利較去年微幅下滑，且年底聯準會升息前夕，國際資金應會提早調節新興市場，加上美國總統大選民調膠著，指數向上的空間相對有限，預期盤勢將先蹲後跳，維持高檔震盪。 蔡明彰認為，聯準會本月會議宣布利率維持不變，最有可能在12月升息，由於外資今年以來買超台股的金額已經超過往年水準，年底聯準會利率決策會議前數月可能就一路調節台股，宜提防指數波動加大。 ---------------下一則--------------- 科技基金 掛雙引擎吸睛2016/09/28 13:54:18 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 科技股票型基金近一周表現資料來源 https://goo.gl/1fyAzc 拜全球經濟落底回溫與智能技術應用成熟，第4季科技產業呈現一片欣欣向榮。投信業者發行的科技股票型基金提前反映基本面利多，過去一周，平均繳出3.12%的正報酬，超越MSCI世界指數1.22%的漲幅，表現相當亮眼。法人指出，內需消費與新創科技的雙引擎已經啟動，建議以2~3成資金配置在科技基金，掌握翻轉的契機。 據Morningstar統計，過去一周，科技股票型基金不分全球型或單一市場，表現都優於MSCI世界指數，整體平均報酬率達到3.1%。其中，新光創新科技、第一金電子、第一金亞洲科技、摩根東方科技、兆豐國際電子、第一金全球機器人及自動化產業等共31檔基金，績效更超越平均值，堪稱科技基金的前段班。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，從花旗經濟驚奇指數顯示，全球景氣循環落底回溫跡象明顯。雖然整體復甦力道還不夠強勁，而是呈現低溫經濟的情形，但製造業逐漸熱絡，北美半導體設備商受惠於下游製造商的強勁投資，BB值（Book-to Bill ratio，接單�出貨比）已經連續9個月站在1以上的位置，擴張態勢不變。 黃筱雲表示，企業主不吝於進行設備升級與產能擴充，尤其在商業智能系統、安全監控、雲端運算三大類項目，是企業主願意投入較多預算和資源的重點。除了對未來市場展望轉向樂觀外，更希望藉由導入新科技應用，來降低生產或管理成本、提高作業效率，同時達到企業創新再造的永續經營目的。 隨著時序即將進入年底銷售旺季，第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰強調，內需消費與新創科技的雙引擎已經啟動，第4季科技產業前景看俏，企業獲利成長可期，看好具併購題材的3D列印、人工智慧運算、無人車、傳感元件，以及價值遭低估的工具機等，建議投資人可配置2~3成資金，掌握未來的翻轉契機。 群益創新科技基金經理人陳明勛表示，從台灣以代工為主的立場來看，iPhone的新品上市對台股而言是助漲的契機。觀察部分業者8月營收已開始向上，參照歷年iPhone新品發表經驗，備、出貨甜蜜期值得把握，相關概念股後市看俏。 ---------------下一則--------------- 科技股績效靚 法人按讚2016/09/29 04:32:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股科技型基金績效 https://goo.gl/bjcYMf 9月美、日央行會議維持利率不變，資金行情持續、市場情緒由觀望轉為樂觀。由於蘋果iPhone7熱銷，法人認為科技型基金績效續揚，可伺機布局。 今年來台股基金中以科技型基金普遍表現優異，平均績效勝過加權指數漲幅。永豐高科技基金經理人楊明昌指出，三星 Galaxy Note7事件引起關注，使得三星手機銷售面臨挑戰，而蘋果新手機iPhone7因原先市場對其銷售成績預期低，結果反而出現優於預期，帶動蘋果手機及相關的台系手機零件供應鏈反彈，並推升台股指數大漲。 第3季原本就是科技業鋪貨以及新品題材發表的旺季，楊明昌認為，目前美國整體經濟表現持穩，預期年底升息機率超過五成，根據美國聯準會決策官員利率點陣圖預估，未來升息幅度與速度將更為平緩。 目前台灣經濟數據包含經濟成長率及景氣對策訊號已出現落底回升，出口數據已連續兩個月出現正成長，外資雖然9月來買盤縮手，但台股高殖利率優勢加上蘋果手機銷售優於預期、10月蘋果全新筆電發表會在即，不乏回頭買超誘因，本周已出現回流，預期科技股在蘋概股領軍下很有機會表現。短線看好半導體、蘋果相關標的，中長期題材則看好生技、汽車電子、通訊網路領域等。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，台股交投人氣再起，有利多方重回主導盤勢，吸引外資買盤回籠，可持續留意蘋果供應鏈等旺季題材，此外，蘋果另一個主力產品Macbook許久未改款，預計於第4季登場亮相，將是下一波市場關注焦點。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，就長線來看，未來要關注iPhone8上市，傳言可望大改款，有助蘋果手機銷量及供應鏈業績。 ---------------下一則--------------- 人行企業家信心指數升溫 創近5季新高2016年09月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 人行針對全國5,000多工業企業第3季調查結果，企業家信心指數51.2，重回50之上，創近5季新高，顯示企業家對經濟前景信心轉強，其他經營景氣、盈利、原材料購進價格感受、資金周轉、銷貨款回籠等指數也創近5季新高，且都位在50之上，表現亮眼，激勵陸股後市，建議伺機布局大中華基金。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，隨著時序進入大陸消費旺季，受惠於金九銀十、十一長假備貨，加上農曆春節效應加持，即使聯準會再次啟動升息，陸股後續行情不看淡。 評價面來看，預估上證今明年本益比分別為14.5與12.8倍，皆較過去10年平均的19.3倍各折價約25％與34％，深証指估各為25.3和19.7倍，同樣較10年平均的35.5倍折價約28％和45％，有利陸股後市走勢。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，據中金公司統計互聯互通機制開通及MSCI指數體系可能納入A股，10年內A股外資持股比例有望從當前1％左右的逐步上升至約5∼10％水準。 目前大陸正在進行經濟結構改革，以消費趨動增長模式的新經濟壯大中，A股新經濟股票占比高，後續觀察國企、供給側改革、深港通、區域房地產政策、PPP等政策進展。 宏利投信認為，陸股滬港通即將開通，MSCI雙雙調升陸股在新興和亞洲權重，且今年第2度，為新興指數升幅最大亞洲國家，更是新興市場指數中升幅最大亞洲國家，也是兩大指數中占比最高國家，新經濟概念類股更是MSCI聚焦重點，勢必成為推升陸股主要動力。 陸股去年中高點修正以來，價值面已明顯修正，基本面漸次回穩，提供股市向上攻堅推升力道。投資布局上，蘇士勛強調，看好高殖利率的公用事業，以及有政策支持的環保產業類股表現，消費升級的白酒與耐久財消費品目前業績成長強勁，看好後市仍有表現機會，建議多加留意。 ---------------下一則--------------- 5大利多 陸股旺到年底2016年09月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球金融市場暗潮洶湧，但陸股在總體經濟好轉、貨幣供給增加、MSCI新推涵蓋部分A股的20支指數、外資高盛證券調升評等與銀行業可進行股權投資等5大利多匯聚下，仍將吸引主、被動式買盤進場，陸股第4季行情不看淡。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，從總體經濟面來看，8月大陸官方公布的製造業PMI大幅回升到 50.4，創近22個月新高；M2貨幣餘額年增長11.4％，貨幣供給增加，緩解短線資金面緊張的情況。長假前夕，外資高盛證券出具報告調升陸股投資評等至「加碼」，唱旺陸股行情。 黃筱雲認為，陸股在各項利多題材刺激下，可望吸引更多資金流入，包括主、被動式買盤陸續進場，樂觀看待陸股年底前表現，尤其具成長性、獲利佳、估值低的個股或族群，如互聯網+、大消費、環保和醫療保健等。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，H股目前本益比只有8.2倍，仍遠低於其他國家股市，加上AH股溢價差仍高達22.04％，透過H股投資中國仍比A股便宜上許多，建議投資人逢此波全球股市拉回，布局陸股基金。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也出現落底回升之基，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股讓股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場中以新興亞洲最具投資魅力，包括大陸、印度及印尼的人口優勢及對外貿易依存度低，內需消費占GDP比重高，較能抵擋外來的衝擊。 ---------------下一則--------------- 亞股基金下半年績昂 印度最吸金2016年09月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲國家基本面和企業獲利改善支持下，下半年來主要股市先後創近1年來新高，激勵亞股基金績效亮眼，72檔平均報酬3.64％，前10強全逾7％，尤其印度相關基金占掉4席，顯示印度製造業前景改善，公務人員加薪、雨季雨量良好，均帶動內需消費，印度基金後市基本面行情可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度在通膨受到控制、央行公信力提升以及政府持續推動經改計畫下，獲得國際資金青睞，加上外資在印度股市所占的比重甚低，未來仍有加碼空間。 內資方面，根據印度交易所統計，代表內資的「共同基金與當地銀行、保險公司」投資在印度股市的累積金額自2014年以來首度由負轉正，且現階段更加速買超印度股市，顯示內外資同步看好的趨勢相當明顯，有利印度股市中長期表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，亞洲就經濟面或政治面，今年以來改革力明顯有進展，有助強化各國成長趨勢，刺激及改革面較大的大陸、印度、印尼等，具有表現機會潛力。 此外，外資第3季至續入印度逾34億美元，近期指數守穩月線之上，後續關注包括經濟數據與季降雨狀況、GST法案與央行政策等動向。 鉅亨網投顧認為，印度股市走強後近期震盪整理，但多頭趨勢不變，除SENSEX指數往高點邁進外，印度中型股指數早在今年連續創新高，主要是企業獲利成長。根據彭博預估，印度大型股及中型股指數未來2年獲利都有雙位數的年增率，基本面表現強勁，預期資金將持續追捧印度股市。 富蘭克林證券投顧強調，明年4月啟動全國統一GST消費稅制，將能大幅降低企業於營運成本並增進生產效率，提振成長動能，為近20年來最重大改革；通膨溫和回升，實質利率回落，政府基建投資提高，企業盈餘將顯著回升，均是支撐股市上攻利多。 ---------------下一則--------------- 亞銀報告 中、印挺住 新興亞洲持穩增長2016年09月28日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 亞銀最新GDP成長率預估 https://goo.gl/YMjN90 亞洲開發銀行（ADB）周二公布最新亞洲經濟展望報告，儘管全球經濟面臨逆風干擾，多虧區內的2大經濟體中國和印度仍保持彈性，未偏離擴張軌道，亞洲開發中經濟體故能持穩成長。但亞銀鑑於出口、內需和投資疲軟，下修台灣今明成長預測。 最新出爐的亞銀《2016亞洲發展展望》更新版指出，亞洲開發中經濟體今明年的國內生產毛額（GDP）成長率預估皆為5.7％，與3月亞銀報告的預測持平不變，但略低於去年成長率5.9％。 亞銀副首席經濟學家莊巨忠（Juzhong Zhuang）指出：「受惠於中國與印度強勁擴張，開發中亞洲得以保有成長動能。不過決策者仍須留心經濟下行的風險，好比先進經濟體（尤其是美國）的貨幣政策，可能引發資本流向反轉。」 儘管全球第2大經濟體中國的成長減速，今年至今的表現卻超出亞銀先前預估，歸結於中國當局雙管齊下，使出強力的財政與貨幣刺激手段促進內需。中國今年上半繳出成長率6.7％的成績，主要就是靠私人消費和服務業的貢獻。 亞銀的更新報告將中國今年成長預估，由3月6.5％調到6.6％，明年估值也從3月6.3％調為6.4％。 亞銀報告表示，印度仍穩住亞洲成長最快大型經濟體的頭銜，持續進行結構性改革，是印度能實現成長目標的關鍵。亞銀維持3月報告時的預估，印度今年成長率7.4％，明年成長率7.8％。 亞銀對印度銀行業資產負債表的重整工作「大有進展」表示肯定，印度大企業也找出削債辦法，有助重振停滯已久的放貸及投資活動。 印度近來立法通過全國通用的貨品服務稅法，亞銀認為「這是朝發展高度整合且多產的經濟，邁出重要的一步。」 此外印度政府大幅提高公僕薪資和退休金，加上今夏雨水豐沛有助收成，鄉村所得可望拉高，這些因素應能鼓勵消費者持續支出。 不過亞銀下修台灣今明年成長率預測，今年估值自3月的1.6％調降至0.9％，明年估值由1.8％砍到1.5％。 亞銀下調台灣成長預估的理由包括：政府延後執行預算案之故，上半年整體投資下降；上半年出口訂單持續萎縮，出口明顯不振；政府補助民間汽車汰舊換新的效果遞減，內需消費成長恐怕有限。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 外資小幅買超2016年09月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近期亞洲走勢普遍呈現上漲格局。外資買超較先前小幅增加，據彭博資訊統計，過去一周外資仍小幅買超包括韓國、台灣、印度和泰國等股市。安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，近一周日本經濟表現優於預期帶股市上漲。其中，日本7月勞工現金收入較去年上升1.4％，遠高於預期的0.4％；日本公布第二季GDP修正值亦上修至0.7％，連兩季上漲。另日本央行行長黑田東彥談話也顯示，日本量化寬鬆政策或仍有加碼空間。 在其他新興亞股方面，隨著亞洲經濟可望觸底反彈，相對也帶來新的投資機會。例如：亞洲經濟成長逐漸轉向內需與服務業，也進而帶動包括科技、消費和工業等具成長契機族群的投資機會，根據預估，上述這些產業明年稅後盈餘有機會呈現兩位數成長。 景順投信表示，外資淨買超累積金額與亞洲不含日本股價指數走勢具高度相關性，縱使近來外資買超力道出現減緩，但在已開發市場整體利率水準持續下探低點的此時，亞洲股、債市仍然提供相對較高的股利率與殖利率；足以吸引各國機構投資人進入亞洲市場，尋找超低利率環境之下的布局機會。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，台股近期表現強勁，然而在9月7日創下今年新高後，受到國際消息面紛亂、美國升息機率增加，近日表現受到壓抑。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，由於聯準會升息還未有定論，因此研判新興亞股波動仍會持續，不過從基本面來看，東協、印度等新興亞洲國家經濟展望仍佳，評價面及題材面具有吸引力，且亞洲財政及價格風險管理的情況較其他區域國家好，因此在全球環境仍寬鬆，資金還有回流新興亞股的條件，看好指數逐步墊高的趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 新興股市基金 Q4績效看漲2016年09月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 下半年以來各類型海外股票基金績效 https://goo.gl/C39tNu 統計下半年以來各類型海外股票基金績效，以其他單一市場型平均績效7.23％，表現最佳，其次依序為亞洲6.37％、新興市場5.66％、歐洲5.01％、大中華4.9％等，其中單一市場以巴西、印度等新興國家基金表現最為亮眼，法人在市場資金寬鬆以及基本面持續改善之下，仍看好新興市場第四季表現。 群益投信表示，由於有愈來愈多的成熟國家主權債殖利率跌入負值，根據高盛研究報告顯示，新興國家經常帳已大幅改善，而新興貨幣整體評價面仍偏低，因此在基本面改善與收益率可望走升下，將有利於吸引資金進駐，加上目前全球資金環境仍偏寬鬆，看好新興股市仍有機會維持相對強勢的格局，建議投資人不妨透過新興市場相關基金介入參與。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，今年主要新興國家出現景氣觸底回升的跡象，加上新興國家的產業仍在成長中，中小企業表現躍升機率可望優於成熟國家的中小企業，除此之外，預期油價有機會在安全區間震盪，也有利於原物料產出國表現，因此整體而言仍看好新興國家後市表現。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興國家政府持續推出刺激政策，且多數央行維持寬鬆貨幣政策，加上新興市場經濟開始觸底反彈，都有利支撐新興股市；其中又以新興亞洲經濟相對穩健。 展望後市，許家豪表示，因逼近第四季，政治雜音干擾市場的頻率也將增加，為因應市場波動有可能加大，策略上布局股債平衡資產仍為當前因應不確定時局的較佳策略；股票上建議仍以成熟國家高股息為布局主軸，藉由累積股息收益來強化市場波動可能對於投資組合的潛在影響。 至於年來表現出色的巴西，鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，考量到巴西今、明兩年的經濟成長皆為負值，加上企業獲利仍持續衰退，巴西聖保羅交易所指數今年第二季盈餘年減26％。 反觀新興市場，經濟面上，新興市場製造業採購經理人指數於7月站上榮枯分水嶺50大關；服務業採購經理人指數也先於6月再度站上50大關後，連續2個月維持擴張態勢。 再看評價面，MSCI新興市場指數的本益比為15倍，遠低於巴西股市的158倍，加上目前經濟前景樂觀，因此建議投資人轉進新興市場股票基金，以分散投資風險。 ---------------下一則--------------- 醫療類股回神 基金搶出風頭2016年09月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 醫療基金近一周績效 https://goo.gl/iPQIn6 今年來表現有點落漆的醫療類股，最近總算回神，讓國內醫療基金績效跟著反彈，近半年來，4檔境內醫療保健股票基金平均反彈逾5％，法人分析，儘管因為美國總統大選，製藥、生技次產業投資氛圍偏向保守，但是個股仍有機會因為併購題材而突圍，加上新興市場的醫療需求與日俱增，仍看好醫療基金的中長期表現。 根據醫療保健產業權威研究機構史特洛資產管理顧問（Sectoral Asset Management）最新報告指出，隨著新興市場脫離貧窮的人口數快速增加，新興市場在全球醫療產業的地位日趨重要，估計2022年以前，新興市場在全球醫療支出的占比可望提升至3成水準，投資人不妨趁低檔震盪之際，進場布局醫療基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，除了人口結構高齡化的趨勢，資金持續流入新興市場醫療產業，使醫療產業在新興市場的重要性顯著提高，提前布局新興市場的醫療產業，將有助於投資人掌握未來的成長機會。 江宜虔強調，參考歷史經驗，每逢美國總統大選，第3季類股表現以生技和醫療器材最佳，今年11月大選登場，建議投資人可平衡布局醫療產業當中的生技、製藥、醫療器材、醫療服務四大次產業，投資醫療基金的時間設定至少一到兩年，以定期定額策略，更可降低選時風險。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，本月以來NBI指數自波段低點向上反彈近6.8％，季線（60日）成功穿越年線（200日），根據過往經驗，當黃金交叉出現後，NBI指數普遍表現不俗，加上第4季適逢生技醫療旺季，相關重要年會和論壇連番啟動，接下來至年底包括歐洲臨床腫瘤學會年會、歐洲生技展、美國血液協會國際會議等會議將陸續展開，期間所釋出的研發成果和商機題材，有利持續帶動醫療生技類股表現。 ---------------下一則--------------- 年底旺季到 必需性消費股高飛可期2016年09月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 7年來MSCI必需消費指數表現 https://goo.gl/VY8ts9 第4季即將來臨，除了近期的返校需求暢旺使零售銷售業績開紅盤外，大陸十一長假、光棍節、感恩節與耶誕節也創造消費需求。統計過去15年，MSCI必需消費產業第四季表現漲多跌少，平均漲3.43％，顯示必需性消費類股受惠第4季旺季來臨與聖誕假期消費需求增溫，帶動相關類股價有表現機會。 野村投信建議，食品飲料等必需性消費類股有相對景氣循環股較低波動的特性，建議投資人不妨鎖定這類投資策略，持續加碼或採定時定額持續投資。 NN投資夥伴股票投資產品策略總監齊克爾（Carl Ghielen）表示，評價面來看，MSCI世界指數自從海嘯反彈以來評價面已不便宜，新興市場股市表現落後成熟市場已久，具備補漲空間；此外，新興市場基本面轉好，中產階級所得提升則有機會帶動食品、飲料等必需性消費支出，因此，未來幾年仍相當看好這類民生必需品牌相關企業表現。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，受到全球市場需求成長放緩影響，必需性消費產業獲利進入穩定期，包括食品零售業也正面對折扣與線上消費的競爭；但此類優質企業由於具強大且知名全球性品牌，加上企業組織結構重整能力強，可因應與日俱增的零售通路對手削價競爭；另外，從投資角度而言，也看好由需求增加受惠的製藥商，以及深具訂價能力的歐美菸草廠商。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 他指出，持續增長的企業抵禦力強勁，在跌市時通常具備最有利的條件，而且大多擁有相近的特點：財政狀況強勁、現金流穩定及資本回報率高。在任何經濟環境下，這些企業所涉足的行業，需求均見殷切，其中，繼續看好康健護理和日常消費品等行業內可持續增長的優質企業。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，精品業者轉投資電子商務平台，企業可擁有更多自由現金流回饋股東，且保持較低的債務，強勁的企業財務狀況及股利提升，也可望提升精品類股表現；展望下半年，最看好運動用品、化妝品及高價奢侈品，目前精品類股估值低於歷史平均，精品業具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 美將升息 REITs漲聲響2016/09/29 04:32:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 升息循環後REITs表現 https://goo.gl/4MJDqp 美國聯準會決議暫緩升息，市場認為今年升息可能落在年底。法人指出，基本面來看，美國啟動升息代表進入充分就業及通膨合理區，意味不動產投資信託（REITs）將進入正向循環期，且無論民主黨或共和黨都將擴大財政支出列為主要政見，預期REITs向上趨勢不變。 美國升息往往造成全球資產波動，根據統計，過去美國啟動升息後一年，REITs短線震盪後平均上漲17.4%，表現優於股市的9.7%；去年美國升息以來REITs上漲11.5%，標普500指數則上漲5.7%。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，REITs自去年升息以來上漲一成，與歷史經驗存在差距，因此近期REITs回檔整理，抑或是升息前後出現明顯拉回，可視為中長線的布局機會。 觀察聯準會維持低利率一段時間後的變化，REITs儘管在升息前易受投資人情緒起伏向下修正，但隨後因房地產基本面穩健及企業盈餘保持成長，REITs又重返上升軌道。例子之一是美國2004年預期升息，美國10年期公債殖利率迅速彈升，全球REITs短線震盪走低，但之後因房市溫和成長，REITs指數不僅收復失土更創新高。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）也表示，以近25年美國10年期公債殖利率為衡量基準，共有十次利率上揚超過1個百分點，全球REITs平均報酬率為8.1%，且有八次交出正報酬，顯示利率上揚環境，全球REITs仍有穩健表現可期。 著眼目前美國房屋新增供給不到金融危機前的一半，威爾森認為，供不應求將持續推升房價，看好商用不動產價格仍有上漲空間，預估指出今年美國REITs淨收入成長率約4.6%，而標普500指數中不動產類股第3季盈餘成長率為1.7%，優於大盤的負1.5%；搭配本月起不動產升格為新類股，投資人對REITs的潛在需求提高，今年REITs可望再度繳出優於股票的報酬。 ---------------下一則--------------- 押指數型ETF 掌握長多行情2016/09/29 07:09:10 經濟日報 記者葉憶如�台北報導 美聯準會最新決議維持利率不變，同時下調對長期利率水準的預期，聲明中指出經濟活動成長速度較上半年提高，就業市場繼續走強，經濟活動短期風險已大致平衡，並暗示今年可能會升息一次。 整體而言，傳達出「美國景氣穩健向上，然聯準會依然謹慎行事，不貿然升息，也不會放任景氣過熱」的訊息，指引明確。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇認為，經濟狀況良好，貨幣政策維持溫和寬鬆，對股市而言是最佳組合，看好美股中長期表現。聯準會委員對長期利率預估由3.0%減至2.875%，在未來很長一段時間美國仍將維持偏低利率環境，搭配持續溫和成長的景氣，有利美股走出長多趨勢。 另一方面，聯準會主席葉倫在記者會中表示，目前金融市場風險溫和，大部分資產價格在正常範圍內，資產價值按歷史標準衡量並不離譜，顯示美股仍有上漲空間，然而在利率緩升過程中，已不再是所有股票齊漲狀況，唯有營運狀況優異、體質優良企業，最能受惠景氣穩健發展，利率偏低而緩升的環境。 道瓊指數包含30檔最強大的藍籌股，建議投資人可以選擇道瓊指數相關投資機會，如用指數型商品ETF掌握美股長期上漲的獲利機會。 ---------------下一則--------------- 台債評等佳 投資好標的2016/09/29 04:32:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 聯準會上周按兵不動，國內央行理監事會議今（29）日登場，市場關注會否再度降息。基金業者表示，央行去年9月以來已連四季降息，搭配台灣企業體質健全，發債鮮少出現降評事件，低利環境可望有利債市發展。 台灣央行自去年第三季起，連四季逐季調降利率半碼，指標利率已從1.875%降至1.375%，距離歷史低點的1.25%僅剩半碼。目前外資圈對央行本月降息的看法不一，部分法人認為經濟改善訊號浮現，五度降息的機率不高，但摩根士丹利證券指出，全球經濟超級成長周期出現反轉，中國產能過剩問題尚未解決，而大陸與台灣出口競爭差距呈現縮小，且台灣在全球出口市占率下滑，預估央行有半碼的降息空間。 由於基準利率連四降，國內債市跟著受惠，投信投顧公會分類中「國內債券型─固定收益型」基金，不論市場榮枯變化，年化報酬率多半能維持1%上下，並提供隨時申贖的便利性，相對銀行定存方便且報酬穩定。 保德信瑞騰基金經理人王華謙指出，投資台債較不需擔心匯率震盪造成的匯兌風險，與亞洲國家相比，台灣主權債的評等突出，企業債多屬於投資等級，罕有降評事件，觀察2009年以來，中華信評的受評企業連續七年未出現違約，為投資人資產避風的不錯選擇。 進一步觀察市場上主要債種近五年的年化波動度，台債約2.5%，低於美國、歐洲和全球的投資級債券指數。而美、德、日等主要經濟體緩步復甦，各國經濟不再同步成長，低成長的投資環境與風險偏好降低下，預期收益型資產仍是市場中較具表現空間的主流資產。 基金業者建議，投資人選擇債券等穩健型基金，除了留意報酬率，也要注意年化標準差，也就是俗稱的波動度，當波動度愈小，投資人賠錢的機率就降低，愈能達到穩健獲利的目標。
美升息、大選干擾 Q4投資首重波動管理2016年09月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 野村投信第4季投資建議 https://goo.gl/WAbgx3 第4季即將到來，面對美國升息機率提高、美國大選等不確定因素干擾下，市場波動度將大幅提高，第4季投資主軸首重「波動管理」，法人強調，唯有先管控資產價格波動，才有機會在震盪局勢中勝出，累積迎向下一波多頭的能量。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，第4季市場波動度將升高，但也因此提供可以逢低進場的投資機會，且新興市場基本面逐步穩定，也帶來更多投資可能；因此，投資人不必因為市場波動而退場，而是應該調整策略，降低投資組合波動。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，第4季資產配置，股市較為審慎看待，但逢低仍可再加碼，成熟市場較看好美股，歐洲股市與日本股市相對看淡，新興股市則是亞股部分最具吸引力。 其中，債市展望優於股市，惟公債和投資級債受到美國升息議題的衝擊較明顯，保守看待後市，相對看好仍受利差保護的高收益債，尤其較為穩健的亞洲高收益債及價值面相對合理的新興市場高收益債。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，伴隨在低利率環境下充沛的資金挹注，核心資產以低波動穩健收益標的為主，配合收益面與成長面兼具的地產與新興高收益債為衛星資產。 第一金投信海外投資部主管劉蓓珊表示，美國總統大選進入白熱化階段，歐洲則有義大利憲法公投於10月中登場，均牽動市場敏感神經，因此，第4季建議採取股票55％和債券45％策略因應。 富蘭克林證券投顧指出，第4季核心資產首選新興國家當地貨幣債券型基金與美國平衡型基金，股票建議分批加碼或定期定額，看好美國科技、生技產業及新興亞股。 ---------------下一則--------------- 暗示後天不降息 彭老：經濟已出谷底 央行最新報告 明年Q2國內生產毛額可站上4兆2016年09月27日蘋果日報【王立德、林巧雁╱台北報導】 景氣回溫 中央銀行明日將赴立法院財委會報告，由於周四就是第3季理監事會議，外界關注利率「連4降」後，最新貨幣政策動向。根據央行最新出爐報告，央行總裁彭淮南認為本波景氣循環已經走出谷底，暗示周四「降息救經濟」的機率大減。 央行總裁彭淮南透過報告指出，如果從季節調整後的實質GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）對上季折成年率來看，數值自去年第4季開始由負轉正，轉為上升趨勢，顯示「去年第3季為谷底」，且如果由季調整後來看，明年第2季起，國內生產毛額的數值就會離開3字頭，正式突破4兆元大關。 開始用大數據監控外匯 彭淮南表示，7月景氣對策燈號由黃藍燈轉成綠燈，景氣領先、同時指標均呈現上升走勢，顯示國內景氣逐漸回溫，不過還是要注意全球經濟成長預測值下修，恐抑制台灣未來出口動能，加上失業率上升，勞資爭議未解，都有可能影響內需動能。 不過央行也不忘提醒，即使景氣回溫，還是有很多結構性問題待解決，如我國出口全球競爭力下滑、產業偏重製造業、服務業生產力下滑、尚未建立驅動成長的新產業、人口快速老化、工作年齡人口減少等，都可能導致經濟成長動能不易明顯提升。 且由於全球貿易保護主義抬頭、英國脫歐的後續發展、美國年底升息恐引發全球金融市場波動、中國的經濟轉型衝擊到大宗商品價格，國際政治經濟風險等，央行表示，景氣復甦還是相當容易受外界衝擊而變化。 熱錢今年瘋狂湧入台灣，將台幣兌美元匯率，由去年底的33.066元兌1美元推升至昨日收盤價31.432元，彭淮南表示，國際短期資本（熱錢）移動，常產生「過度反應」，導致匯價偏離經濟基本面，影響台股與台幣匯率亦步亦趨，往同一方向移動。 彭淮南認為，資本移動自由化的效應被過度誇大，但成長利益並不明確，央行應對國際熱錢「保持高度警戒」，近期央行已經開始利用「大數據」監控外匯市場交易，並採「逆風操作」，維持台幣匯價動態穩定。 台經院：今年GDP能保1% 台經院副院長邱俊榮昨說，國外的景氣表現穩中偏弱，台灣景氣則是緩步回溫。台經院景氣預測中心主任孫明德說，今年陸客減少，油價價格反覆，廠商對下半年景氣看法偏保守，不過「今年只要沒有重大天災人禍，政府公共建設可以跟上，經濟成長保1%沒問題。」 而國泰金（2882）控經濟研究處認為，9月底央行應會結束降息，維持利率不動的機率很大。金融圈分析，央行連4季降息，累積降息幅度已達2碼（0.5%），已經平了史上次低紀錄，離金融海嘯時期歷史低點僅一步之遙，在景氣循環已過谷底情況下，央行降息很可能「緩一緩」。 ---------------下一則--------------- 彭淮南：明年經濟存3變數2016年09月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 彭淮南談全球經濟面臨的三大隱憂 https://goo.gl/jQcmep 中央銀行總裁彭淮南指出，預期明年經濟成長可望優於今年，但仍有三大經濟下行隱憂要注意，包括英國脫歐後續進程和影響、美國升息、大陸經濟轉型等，是否對經濟產生不利的影響。 彭淮南明（28）日將赴立法院財委會業務報，彭淮南在書面報告指出，明年國內經濟成長率可望略高於今年，但仍無法明顯復甦，主要是明年全球經濟及貿易成長增溫的帶動，輸出可望持續改善，加上民間消費成長可望略為提升，且政府續採擴張性財政政策，國內經濟將緩步復甦。 但他強調，「不確定性因素尚多，經濟成長恐難明顯提升」，觀察國內仍面臨許多結構性問題，例如出口的全球競爭力下滑、產業偏重製造業、服務業生產力下滑、尚未建立驅動成長之新產業，以及人口快速老化、工作年齡人口減少等，均致經濟成長動能不易明顯提升。 彭淮南認為，國際上的下行風險仍高，除了全球貿易保護主義抬頭，更有三大隱憂「不可不注意」。首先是英國脫歐後續發展，將干擾全球經濟前景；其次是美國年底升息可能性增強，恐引發全球金融市場波動；最後是大陸經濟轉型過程，可能衝擊大宗商品價格與產生波及全球經濟的外溢效應。 至於今年經濟表現，彭淮南說，主要預測機構一再下修全球經濟成長率預測值，抑制台灣未來出口動能，失業率上升及勞資爭議未解，也影響內需動能，使得數機構對本年國內經濟成長看法持續保守，預測平均值約為1％。 上半年全球景氣復甦仍緩，出口持續負成長，民間投資成長減緩，加上失業率上升，薪資負成長，抑制民間消費成長動能，國內景氣復甦緩慢，第1季、第2季經濟成長率分別為負0.29％、0.7％；但主計總處將上半年經濟成長率由負0.09％上修為0.21％，主要是民間消費、政府消費及輸出成長優於預期。 至於下半年，雖薪資成長減緩，仍不利民間消費擴增，預期消費性電子新品備貨需求增加，加以比較基期較低，輸出成長可望回升，如7、8兩月出口恢復小幅正成長，加上政府及公營事業擴大投資，主計總處預測經濟成長率升為2.19％，但只與先前預測2.17％相近，且全年也僅1.22％。 ---------------下一則--------------- 搭旺季列車 台股基金績讚2016年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金定期定額成長前10名 https://goo.gl/Qx433s 統計51檔台股基金今年以來表現超越大盤，再觀察定期定額扣款金額變化，可發現績效表現突出基金吸引定期定額人氣增溫，進入第4季產業旺季，法人指出，定期定額布局台股基金仍是最佳選項。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，8月全球指數大漲後進入盤整趨勢，外資期貨多單持續維持7萬口以上歷史新高水位，但隨著新產品推出的旺季需求，加上大陸深港通年底將放行，及美國聯準會預計12月才會升息，判斷指數沒有立即下滑風險，然而接近高檔區，族群齊漲現象將由個股表現取而代之。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股第4季仍有高點可期，主要因傳統出貨旺季，包括電子產品、消費性產品，出貨高峰均落在11月左右，可望對指數有撐。 他認為，美歐日延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資。台股目前評價約1.6倍股價淨值比的合理區間，因此第4季台股行情空間可期。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵指出，製造業PMI連續6個月呈現擴張，顯示景氣持續回溫中，出口優於預期，加上近期海外電子零組件需求增加，將有助出口持續成長。 此外，外資期貨淨多單仍維持歷史高位，籌碼面仍有利大盤，整體台股操作上，仍需以外資買賣方向和台幣匯率為觀察指標，投資布局留意低基期類股表現。 市場對美國是否升息的壓力依然存在；趙憲成強調，尤其是下半年以來，本土資金偏向保守氛圍，後續須留意的是全球資金流向，因不少成熟國家都推負利率政策，台股高殖利率優勢仍相當具吸引力，從現在到農曆春節前都是消費旺季，電子產業是觀察指標，趨勢向上的車用相關也不可忽視。 ---------------下一則--------------- 蘋果i7熱賣、新筆電將發表 台科技股利多加身 後市俏2016年09月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 外資回流具高殖利率優勢的台股，法人指出，近期可留意蘋果新手機、筆電為科技股帶來利多題材，台股科技基金可望持續強勢表現。 永豐高科技基金經理人楊明昌指出，第3季原本就是科技業鋪貨以及新品題材發表的旺季，短期美國升息機率仍低，而台灣經濟數據包含GDP及景氣對策訊號已出現落底回升，出口數據已連續兩個月出現正成長，外資雖然9月來賣超居多，但台股高殖利率優勢加上蘋果手機銷售優於預期、10月全新筆電發表會在即，不乏回頭買超誘因。 群益創新科技基金經理人陳明勛表示，台股高檔震盪難免，投資人惟有掌握盤面強勢族群才能提高勝率，蘋果新機i7熱賣，台灣科技廠商是蘋果主要的供應鏈，從台灣以代工為主的立場來看，無疑是助漲的契機，相關概念股後市看俏。 此外，第4季電子消費旺季也將為科技類股帶來投資契機。整體來看，今年短期難看到較大的終端需求成長，因此中長線建議可布局網通、汽車電子、半導體、原物料和低基期等類股。 統一大滿貫基金經理人張繼聖表示，台股回歸基本面，由於占市值權重高的多家領導廠商其全球競爭力及營運動能仍佳，提供長線支撐，預期加權指數將在9,000點上下200點區間震盪。 張繼聖指出，依經驗，美國聯準會啟動升息循環的前3次升息，對股市皆為正面，表示當時環境處在景氣復甦之中，利率得以逐步回歸正常，惟有當景氣過熱時，美國才會加速升息，實行緊縮政策；然而，當前美國經濟為緩慢復甦，全球景氣也是偏冷，並無此疑慮，加上除美國之外的主要央行維持貨幣寬鬆政策，資金行情仍將延續。 ---------------下一則--------------- 台股、亞債、大中華 成Q4投資亮點2016年09月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股近5年股價淨值比 https://goo.gl/G0oNZ5 全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。法人指出，第4季仍存在政治面議題的變數，市場仍難以避免高波動的局面，因此投資布局仍以穩中求勝為基調。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但投資級債中尤其是信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力；其低波動並具有穩健收益的特性，適合作為核心資產持有。至於新興市場中，亞洲最為看好。 林炳魁表示，REITs今年也可望吸引大筆資金進駐，因為道瓊、MSCI已將不動產升格為獨立新類股，成為第11個產業類股，預計將吸引1,100億美元，加上美國房市持續上揚，也將帶動產業表現。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股具高現金殖利率、低匯率風險及高成長的優勢，將持續吸引資金流入投資，今年看好指數區間會在8,450點到9,550點。 周奇賢年初即看好新任政府重點扶植的產業，包括亞洲矽谷、智慧機械、生物醫藥及國防航太產業（綠能科技除外），目前仍持續相同主軸。其中半導體產業受惠於IoT（物聯網）及汽車電子化的長期趨勢不變，生產自動化及機械人製造的進度有增無減，台灣生技產業投資將擴及農業生技，國機國造政策將成為國防航太產業最大推手。 大中華市場方面，展望也佳。宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟店比已見到持續提升趨勢，MSCI中國指數相關個股第2季季報優於市場預期，其中新經濟表現相對亮眼，大陸在經濟轉型的過程中，新經濟將扮演重要角色。 展望2016年下半年，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低中國景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，游清翔認為指數仍存在向上空間。 ---------------下一則--------------- 亞股擁三多 強力吸金2016/09/27 05:32:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新興亞洲坐擁三利基 https://goo.gl/HdPtEs 今年以來國際資金重返新興亞洲趨勢明顯。根據摩根士丹利（Morgan Stanley）新興市場研究報告，亞洲區域具有製造業景氣擴張、政府支出強勁、外債占GDP比重低三大優勢，搭配股市評價合理，可望持續吸引資金進駐。 報告內容指出，三大新興市場中，現階段僅亞洲的製造業PMI處於榮枯線分水嶺50以上，且政府支出成長率上揚趨勢不變，景氣擴張與政府支出加持，有利經濟維持增長。 從風險面評估，摩根士丹利表示，新興亞洲外債占GDP比重保持在15%以內，相較拉丁美洲的50%與歐非中東30%，財務體制更為穩健，未來亞洲央行若進一步調降利率，看好指數向上續行。 群益投信分析，就新興亞洲的總體經濟來看，印度及東協2016年GDP增速與中國並列為亞洲前茅，印度前兩季GDP增速都在7%以上，東協五國今明二年GDP成長也有4%的水準，且明年復甦動能優於今年，經濟穩健成長趨勢明確，使製造業PMI、政府支出數據等指標大幅改善，未來發展趨向正面。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，除經濟情勢轉佳外，東南亞市場還有三大趨勢，包括民生消費受惠印度公職調薪、泰國及印尼實施減稅，動能逐步增溫；基礎建設有印度、印尼擴大基礎建設支出和計畫，提振經濟能量；以及能源與原物料價格走勢穩定，全球供過於求的情況改善，價格回溫利於出口數據好轉。 另外，由於亞洲國家採取更積極的經濟刺激方案，多數企業擺脫去年獲利衰退的窘境，預期印度企業今年獲利成長率達到13%，印尼、泰國約5-10%，可望成為支撐股市的動力。 ---------------下一則--------------- 美聯準會延緩升息 亞股好樂2016年09月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 https://goo.gl/A4U8FQ 美國聯準會上周延緩升息，無疑是挹注亞太股市一劑強心針，近一周亞洲走勢普遍呈現上漲格局；根據彭博資訊統計，過去一周，外資仍持續買超包括台灣、印度、韓國、台灣、印度和泰國等股市，其中以台股最受外資青睞，惟持續賣超印尼及菲律賓。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，美、日央行如市場預期維持寬鬆態度，確實有助於穩定亞股投資信心，近一周外資重回亞股。其中在東北亞股市方面，對韓股持續買進；對台股也轉為買超；在東南亞股市方面，外資連續19周買超泰股，對印度也轉為買超。 對於日股，許家豪表示，央行會議雖未擴大寬鬆規模，但調整貨幣框架，宣布後，日圓走勢出現回貶、進而帶動日股上漲；另外一方面，最近日本景氣循環股跑贏防禦類股、價值股跑贏成長股，盤面類股轉換也顯示日股修正有接近尾聲的跡象。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，上周新興亞股除了受到美、日央行延續寬鬆政策的消息提振外，台股和韓股也分別因為iPhone 7銷售優於預期以及三星電子擺脫Note 7事件利空影響，推升指數表現，東協與印度股市也在美元回軟和商品價格回穩下走揚。 展望新興亞股後市，在寬鬆環境得以延續之下，有利新興亞股維持相對強勢的格局，主要是因為相對其他新興區域，新興亞股具有基本面佳、地緣政治穩定，以及企業獲利轉好三大優勢，深具投資價值，有利吸引資金持續流入，因此後市表現持續看好。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，聯準會官員預期未來升息路徑將更為緩慢，且歐日央行仍有釋出流動性的壓力，而亞洲因經濟體質較佳且各國致力改革，獲資金外溢效果可期，加上亞股相較全球股市仍呈現明顯折價幅度，具備價值面投資優勢，現階段於大陸、泰國及印尼股市找到較多具評價面優勢的投資機會。 ---------------下一則--------------- 新QQE誘人 資金回抱日股2016年09月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Krxi4i 日本央行破天荒推出新型量化質化寬鬆貨幣政策，吸引國際資金大舉回流日股23.87億美元表態，不僅上周吸金動能笑傲全球，9月來甚至周周淨流入；反觀其他股市買氣普遍在美國升息變數影響下受挫，連向來資金動能旺盛的全球新興市場基金，淨流入金額也縮小至3.79億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，儘管美國聯準會決議暫不升息，且市場預期11月升息機率仍低，眼見美國採取漸進式升息，多國央行多傾向採取寬鬆貨幣政策提振經濟，低利率環境料將延續，有利於收益型資產表現，加上美國經濟穩健復甦，未來美元指數將維持高檔盤整，看好美股與美元信用債券前景，建議投資人可透過多重資產策略作為核心配置。 日股基金則不甩國際觀望氛圍，上周逆勢強吸金23.87億美元，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，目前市場對日本央行推出新型QQE反應正面，但目前日本仍面臨消費疲弱、企業信心不足等問題，且日圓走勢要大幅走弱機會仍偏低，預期日股將維持橫盤整理格局。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，在過去一個多月來，市場資金仍持續地從貨幣市場流出，前往股票與債券市場尋找投資機會。展望後市，許家豪表示，股票上建議仍以成熟國家高股息為主，藉由累積股息收益來強化市場波動可能對於投資組合的潛在影響。 另外，也看好大陸官方正式宣布深港通年底施行和印度有政策紅利和再降息空間等利基，可留意相關投資機會；最近日本景氣循環股跑贏防禦類股、價值股跑贏成長股，若日圓能守穩在100日圓附近，將有助於日股走穩。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，美國聯準會（Fed）暫不升息，日本央行加大寬鬆貨幣政策力道，讓資金派對持續上演，不過目前市場認為年底前Fed升息與否仍是變數，因此建議多元布局具收益性質的資產，對抗利薄如紙的困境。 ---------------下一則--------------- 俄基本面好轉 後市現升機2016年09月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 法人看好近期俄股修正後仍有上漲空間 https://goo.gl/f9ff83 俄羅斯央行近期調降基準利率50個基本點至10％，符合預期，俄國央行對物價與經濟展望保持樂觀看法，但說法偏保守，意味短期降息空間減少，但法人認為，在基本面漸好轉下，俄股後市看俏。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄企獲利展望持續上修，預估近期俄股修正後仍有上漲空間。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐；雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 查理曼資本認為，雖然市場對於實質薪資並未出現成長導致消費不振仍感擔憂，但仍因為經濟轉佳而對消費相關類股仍看好。 富蘭克林證券投顧新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，俄股仍遭低估，因股利率在新興市場中居高，且股利率在發放率有提高空間下，可能繼續上揚，加上多數新興市場基金還是減碼俄股，若長期油價可回升，有頗高加碼俄股的空間。不過近期油價波動劇烈，需留意油價對俄股的影響。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）指出，近期新興市場經濟出現復甦跡象，且資金題材持續發酵，預期新興市場股債資產具表現空間，尤其亞洲經濟基本面穩健且資金動能強勁，看好東協與大陸等市場前景。 再者，隨著油價與原物料價格持續回溫，未來包含天然資源與俄羅斯等題材表現亦值得期待。 富蘭克林證券投顧表示，預期在寬鬆的金融環境下，俄羅斯國內需求將緩慢復甦，這次俄羅斯經濟的收縮程度小於預期，主要得益於厚實的外匯準備和政府的經濟應對方案，包括彈性的匯率制度，銀行業資本和流動性的注入，有限的財政刺激，這些措施有助緩和衰退的衝擊。 ---------------下一則--------------- 美股驚驚漲 順勢布局2016/09/27 09:02:09 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國總統選舉年度美股表現 https://goo.gl/DYxzOD 美國總統選舉電視辯論登場，對美國選舉結果將具指標意義，對於金融市場也將有重大影響。法人多認為，只要選舉雜音釐清，有助美股回到基本面，另也可布局受惠美國復甦的亞洲股市。 富蘭克林證券投顧指出，歷史經驗顯示，選舉前美股波動升高，不排除有技術面修正壓力，加上此次大選選情膠著，若以目前基本情境為總統與國會呈現兩黨分立的情況（總統為民主黨、參議院由民主黨主導、眾議院由共和黨主導），將限制政策大幅改變的可能性，並和緩政策不確定性，美股選後中長線走勢將回歸基本面。 瀚亞亞太高股息基金基金經理人張正鼎表示，美國總統候選人希拉蕊與川普在政見上互別苗頭，其中財政政策最大差異在稅改議題，共和黨在個人所得稅負上的減稅空間大於民主黨。 富蘭克林證券投顧分析，此次兩黨總統候選人皆提出增加基礎建設支出之政見，就中長線而言，基礎建設支出提高有助經濟成長與企業獲利，對美國經濟基本面將為利多。 對於基金的操作策略，張正鼎說，無論是美國大選或升息，若對美股或其他股市造成波動影響，其實可做為以退為進、趁勢布局股票市場的大好機會。 尤其是2017年亞洲國家企業獲利成長普遍樂觀，包括印度、日本、台灣、菲律賓及印尼增幅均達10%~20%，投資人不妨逢低布局本益比低且景氣出現拐點的新興亞洲股市。 富蘭克林證券投顧表示，建議投資人無須預設高點而太早離場，容易錯失漲幅，空手者建議採取買黑不買紅策略，瞄準生技及科技兩大創新產業，搭配股利成長題材的美國大型股票型基金，積極者可留意能源類股震盪買點，多元參與美股驚驚漲的多頭行情。 ---------------下一則--------------- 今年來已漲逾35％ 短線政治風險不低 巴西買黑不買紅2016年09月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 巴西股市9月8日一度觸即到60,000點後，即回檔整理，法人表示，儘管巴西長期仍看好，然今年來巴西股市漲幅相對大，加上短線政治風險不小，投資風險正增高，建議未來先逢高調節，等待回檔或定期定額承接，以分散投資風險。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，從基本面來看，原物料庫存今年去化明顯，加上需求面逐漸回升，隨著原物料價格反彈，總體經濟面也逐步獲得改善，讓巴西、俄羅斯等國家的股市大受投資人青睞。 他指出，預估油價和鐵礦石等原物料價格，在未來6到12個月內仍有上漲的空間，讓原物料出口大國的股市前景持續看好。 但張繼文提醒，從今年以來至9月23日為止，巴西股價指數漲幅達35％，股價的漲幅相對較大，加上巴西的經濟表現仍有雜音，包括因巴西的不景氣，至今年7月底失業率為11.6％，高於市場預期的11.5％，更是2012年來新高，所以當市場有風吹草動時，就會成為市場獲利了結的藉口。 鉅亨網投顧研究部指出，巴西參議院裁定總統羅賽芙違反預算法例罪名成立，通過彈劾，羅塞芙正式下台，意味巴西13年的左翼統治結束。在政治影響告一段落後，巴西股市將回歸基本面。 野村巴西基金經理人白芳苹也表示，羅賽芙於8月底遭參議院彈劾，副總統塔梅爾將接任總統一職至2019年1月1日。整體而言，巴西政治風險絕不能低估。 就短線而言，法人建議投資人應買黑不買紅，切忌追高，宜待股價拉回再逢低進場，或透過定期定額方式分散布局，以平衡投資風險；但對巴西的長線，法人倒是沒有那麼悲觀。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐說，由於羅賽芙彈劾案正式裁決，消除了一定程度的政治風險，並且使得財政改革計畫通過機率增加，這將有助政府財政穩健，對外資來說是好的發展，搭配巴西基本面逐漸改善有助於巴西股市長線表現。 ---------------下一則--------------- 美公債正點 資金避風港2016/09/27 09:19:28 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國10年期政府債殖利率於9月中旬來到近期高點1.72%，駿利資產管理昨（26）日發表債市投資展望指出，美國政府債目前仍提供正的收益率，相對其他多數已開發國家高，美國公債仍會是資金避風港。 駿利固定收益團隊指出，許多主要央行採負利率政策，以及不確定性事件促使投資人尋求資金安全避風港等因素，使全球對美國政府債與美國企業債有強勁需求。在全球追求收益率下，為數不少資金正伺機進入美國市場。 美國政府債殖利率曲線於第3季以來走揚，8月底更一度受到美國升息預期而使殖利率走揚，使得包括投資級與高收益企業債出現利差收斂，其中來自獨立能源公司的高收益債表現相對良好。 然而，駿利預期，高收益債市利差到年底前將呈現區間震盪，且波動將可能持續偏高。 駿利固定收益團隊指出，目前在低利率與成長緩慢環境下，全球存在對收益的需求下，美國公債或公司債殖利率相對具吸引力。 特別是美國債市目前雖然提供的收益率處於歷史低檔，但是對照全球其他主權債券多數已步入負利率狀態，大約13兆美元的全球主權債殖利率已處於負水準，美國政府債仍具正收益的吸引力。 至於美國信用市場，駿利指出，美國信用債券價格已被推升，同時高度需求追逐低度供給促使利差收斂。從企業財報再度槓桿、2015年創紀錄的併購活動與今年多個大型融資收購案的宣布及違約率上升中等跡象來看，目前仍處於信用周期末期，必須採取謹慎態度。 在債券品質光譜上，駿利基本面固定收益團隊目前仍然聚焦於高品質的發債公司，亦即專注於選擇財報具流動性、擁有強大產生自由現金流量潛力與致力於去槓桿化的企業債。 ---------------下一則--------------- 新興債閃亮 上周吸金逾15億美元2016年09月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/bE8hRM 美國聯準會（Fed）上周暫緩升息，國際資金回應Fed維持寬鬆立場，單周敲進新興債券基金15.41億美元，再創近五周最大單周淨流入金額，也推升新興債連續吸金周數來到第14周；資金動能向來穩健的投資級企業債券基金上周有28億美元的淨流入；僅高收益債基金在油價急跌拖累下連兩周失血。 摩根投信副總林雅慧表示，美國長線就業市場穩健復甦，加上消費者信心與支出動能仍持續增溫，有利於刺激經濟增長，不過，即使今年底美國利率走升，但升息步伐不致太快，且幅度有限，預期美元呈現區間震盪，新興國家央行可望仍有貨幣寬鬆空間，看好新興市場可望續有表現。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受美國升息時程略有推遲，美元走勢稍歇，為具有利差優勢的新興債迎來曙光，不論是新興美元主權債或新興美元企業債，今年均呈現上漲走勢，搭配新興國家積極展開結構性調整，改革成效反應在經濟基本面，顯示新興債有走升的本錢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國聯準會按兵不動，全球股債市強勢回歸。聯準會如預期維持利率水準不變，會後聲明更顯示未來升息腳步將會呈現緩升步調，短線上將有助市場風險胃納量回溫，風險性資產將有表現空間，特別是原物料以及新興市場相關，都有機會出現波段表現。 許家豪表示，整體債市也可望因美國指標公債殖利率趨穩而受惠，預期在美國總統大選結束前，美升息議題將被淡化，具有較高殖利率的債券可望持續吸引追逐收益者青睞，包括風險性債券包括高收益債、新興市場債、投資等級債等預期在需求強勁下將持續有所表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，由於歐日負利率環境導致聯準會維持緩慢的升息步調，但仍需留意在通膨上揚的趨勢下，當前美國公債殖利率已經明顯偏低，此外，歐美目前面臨政治面紛擾因素較多，反觀多數新興國家過去幾年來進行改革，經濟與政治均有改善跡象，許多國家還仍有3∼7％的經濟成長率，但新興國家貨幣卻已跌價比歷次金融危機還便宜，是難得一見的評價面投資機會。 ---------------下一則--------------- 違約率創17月新低 高收債魅力無限2016年09月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球經濟溫和復甦與國際油價走穩，嘉惠高收債市場，8月違約量降至近17個月來新低，違約率也較7月明顯滑落。法人認為，投資人尋求收益的需求未減，高收益債等利差型商品將持續吸引資金青睞。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩指出，今年初受到國際油價大跌的衝擊，能源類企業受傷慘重，拖累整體高收益企業獲利衰退，但隨全球經濟逐季好轉，及國際油價站穩每桶40美元以上，企業債務增速減緩，償債能力改善，呈現觸底回穩。若撇除能源類，高收益企業獲利年成長已達3.8％；同時，違約情況明顯好轉。 根據摩根大通證券統計，8月違約數量下降到近17個月新低，違約率從年初的4％明顯滑落到3.52％，並且朝近25年平均值3.24％持續回落。 黃奕栩表示，全球資金寬鬆浪潮強大，投資人尋求收益需求未減反增，將是支撐高收益債等利差型資產的最大助力；目前高收益債殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，在利差保護效果下，將持續吸引資金青睞。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，第4季資產配置，股市較為審慎看待，但逢低仍可再加碼，債市展望優於股市，相對看好仍受到利差保護的高收益債，尤其是較穩健的亞洲高收益債，以及價值面合理的新興市場高收益債。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，當前全球公債利率處於歷史低檔，能源債平均仍可提供約9％的殖利率水準，危機債券殖利率更處18％的高檔區，看好高收益債價格仍具漲升空間。
歷史經驗 全球股市Q4正點2016/09/26 08:15:49 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 即將邁入第4季，統計近15年全球股市第4季漲跌幅表現，23個主要股市平均表現全數為正，其中前十強平均表現更在4%以上，且勝率都在五成以上。整體而言，第4季多數國家逢產業和消費旺季，包括成熟和新興國家股市都有不錯的表現。 群益投信表示，第4季在節慶行情帶動下，是全球多數國家股市旺季。若將現階段各國所處景氣復甦狀態、政經情勢等考慮進去，成熟國家相對看好美國，新興國家則以印度表現最為看好。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期美股表現震盪，但從基本面來看，Fed褐皮書顯示美國經濟7月和8月以溫和速度成長，而就業市場強勁並未給薪資和物價帶來太大的上升壓力，顯示出美國經濟復甦的態勢不變，加上美股企業在利潤率與成長性仍占優勢，仍有利於後市表現。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國內需景氣健康，美股中長期前景續看好，持續看好資訊科技股，尤其軟體與資訊服務等能增進生產力的科技次產業；另外，由於全球景氣可望轉強，包括科技，金融與循環消費類股皆具投資潛力。 印度方面，群益大印度基金經理人林光佑說明，第4季逢印度傳統節慶和結婚旺季，消費需求相對旺盛，有助企業獲利帶動類股表現。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�日股長多 美股波動擴大2016/09/26 08:00:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球股市表現 https://goo.gl/TuKg8D 上周市場焦點在貨幣政策，日本央行未進一步調降負利率，美國聯準會（Fed）則未升息，兩個央行貨幣政策激勵股市反彈，上周多數股市呈上揚走勢，惟上周五已見到回檔壓力。 野村投信表示，日銀決議按兵不動，但僅僅未擴大負利率及宣示推升長率，決心即令股市反應正面，顯示出先前日股已隱含過度悲觀預期。值得留意的是，日圓對美元雖然一度在日銀會議後走貶，但美國宣布不升息後，日圓隨即走強，影響日股表現。 但長期而言，由於美日貨幣政策走向的差異，日圓未來仍偏向弱勢，雖然有利日股，但短線日股恐將持續因貨幣政策因素而較為波動。 至於Fed此次維持利率不變，符合預期，但也顯示出第4季的升息機率增加。由於美股本益比持續處於高檔，投資吸引力降低，加上未來各國央行利率政策及選舉等不確定性，將造成市場波動增加。 野村投信指出，以價值面而言，新興市場投資吸引力雖優於成熟市場，但在市場受到利率動向及選舉因素干擾而轉趨波動時，新興市場波動度仍大，投資風險不容小覷，分批低檔承接是較適合的投資方式。 經濟數據方面，本周可留意美國8月新屋銷售、成屋銷售等房市數據，以及9月消費者信心與8月耐久財訂單。 ---------------下一則--------------- 資金開趴 三大資產閃亮2016/09/26 07:55:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）利率按兵不動，加計日本央行推出QQE，市場再開資金派對。基金業者指出，美國升息步調放緩，資金回流美元資產的壓力驟降，驅使熱錢湧向高利差商品，高收債、新興市場及高股息股票三大資產可望受惠。 日、美央行陸續公布最新利率決策，日本央行維持負利率水準，為達到通膨目標並導入新型QQE。 Fed也按兵不動，扭轉先前鷹派占上風的態勢，資金重返風險性資產，全球股市上漲因應，主要信用債券也上揚。 第一金投資投資長高子敬指出，市場焦點正落在Fed調降長期利率預測0.1個基本點，決策者並預期今年僅升息一次，明年三次減為二次，一反年初認為可能升息四次的說法，代表明、後年的升息步伐趨於和緩。現階段至年底以前，最大變數將是美國總統大選。 隨著長期目標利率下修，美元走強的機率降低，資金回流美元資產的壓力再度下降，高子敬認為，此時高利差商品最有機會獲得資金青睞，包括高收債及高股息股票。 另外，新興市場不乏利率水準較高且基本面大幅改善的市場，中國大陸、印度與東南亞都值得關注。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，今年以來美國高收益債指數報酬率達到14.6%，優於其他主要債市，在低利環境吸引資金追捧高收債市，目前美國高收益債的收益水準約7%。 除此之外，高收債發行企業第2季盈餘年增率為34.3%，而美高收違約率亦從7月的5.1%降至8月4.9%，顯示出企業基本面呈改善趨勢。 就新興市場來看，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）認為，儘管市場對於Fed年底前的升息預期增溫，但其他國家維持寬鬆立場，有利於新興市場經濟增長與金融資產表現，且近幾個月來已見到投資人對新興市場的投資信心改善。第4季將進入消費旺季，大陸、印度都有重大消費節慶，可望挹注產業獲利表現。 ---------------下一則--------------- 歐美TTIP談判 陷泥淖2016年09月26日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，雖然德、法兩國呼籲歐盟應在美國總統大選結束後，再與新總統重啟TTIP（跨大西洋貿易及投資夥伴協定）談判，不過歐盟並沒有採納德法意見，仍決定下月繼續與美國進行該貿易談判。但歐盟也坦承TTIP在歐巴馬明年1月卸任前將無法完成。 由於美國11月將舉行總統大選，加上歐盟內部也準備與英國談判其脫離歐盟安排，都讓外界認為歐美的TTIP談判恐怕只會愈拖愈久。許多歐盟成員國透露，基於時機尚未成熟、以及各種問題糾纏一起，歐美TTIP談判將陷入停滯不前。 德國副經濟部長馬尼格（Mattias Machnig）向其他歐盟成員國說，繼續美國進行TTIP談判是「毫無生產力」，他疾呼這項貿易談判應重新開始，因為新美國總統將身負新的協商任務，歐盟方面也會有新的要求。法國甚至宣告TTIP已胎死腹中，歐美雙方應在新基礎下重新進行談判。 歐美要啟動新的談判，即表示雙方迄今所取得的階段性談判成果都要歸零。目前許多歐盟成員國領袖，面對國內反自由貿易的壓力愈來愈大，要重新凝聚一致支持TTIP的難度更大。 由於TTIP談判已不可能速戰速決，歐盟轉而傾向支持先與加拿大達成規模較少的自由貿易談判，即加拿大與歐盟全面經濟與貿易協定（CETA）。雖然奧地利與比利時反對CETA，但歐盟認為他們比較有可能把奧比兩國的反對聲音給壓下來。 與加拿大達成CETA，被視為能讓外界相信歐盟是否有能力和意願，去追求全球自由貿易的目標。 ---------------下一則--------------- 經濟升溫 陸股有望補漲2016/09/26 07:48:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 人行Q3企業家問卷調查 https://goo.gl/M2v50G 根據中國人行調查企業信心的最新結果，企業家信心指數上升至51.2%，創下近五季新高，且調查中的經營景氣指數等五大指數也同寫五季以來最高，凸顯中國企業家對經濟前的信心正逐步增強。 中國人民銀行每一季皆針對全國（除西藏以外）5,000家以上的企業進行調查，調查內容涵蓋總體生產狀況、生產要素狀況、市場需求狀況等七大面向，並依據調查結果編具指數，若指數達到50%以上，反映該項指標處於擴張狀態。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，近期中國基本面透露好轉跡象，特別是8月製造業PMI指數增至50.4，創22個月以來新高，反映企業表現逐漸改善。儘管PMI指標走揚，短期並不會促使人行進一步採取降息措施，但整體經濟情況趨向穩定，對於上半年飽受經濟景氣保守之苦的中國股市來說就是利多。 第一金中國世紀基金黃筱雲表示，中國不論整體經濟及企業表現，都朝著穩健方向前進，對於股市中長期的提振作用將逐漸增強。尤其時序即將邁入第4季，屬於傳統消費旺季，新季度伊始就有十一長假，動能會延續至雙11電商購物狂歡節與年底的西洋耶誕節，可望挹注企業營收獲利，為股市增添柴火。 目前陸股評價仍偏低，市場預估今、明年上證指數本益比各為14.5倍及12.8倍，皆較近十年平均折價約25%與34%，而深証指數預估本益比各為25.3倍及19.7倍，也較過去十年平均折價約28%及45%，擁有補漲空間。 ---------------下一則--------------- 5利多加持 A股基金Q4可期2016年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 陸股每周新增開戶數 https://goo.gl/h3PUkz 深港通細則釋出後，陸股投資人開立股票帳戶意願明顯攀升，法人分析，在五大利多加持下，A股基金在第四季可望出現反彈行情。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，目前A股基金有五大利多：一是陸股具本益比低的優勢，有望吸引資金回流股市；二是深港通預計於11月中下旬開通；三是PPP（政府和社會資本合作模式）議題的加持下，量能已逐步回升；四是人民幣將於10月納入SDR（特別提款權）；五是第4季為大陸消費旺季，包含十一黃金周、1111光棍節、1212網購節。 法人強調，從資金面來看，外資不失為重要參考指標，8月外資抄底意願強烈，滬股通整月僅1個交易日淨流出，截至8月底單月合計買超規模為213.9億人民幣，創2015年8月以來最大單月淨流入金額。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎指出，全球股市消化英國退歐干擾，Fed近期升息可能性下降，而多數新興亞洲國家與英國基本面關聯較低，近期新興市場資金流動相較過去穩定，有利風險性資產。 大陸第2季總體數據仍在低檔整理打底，惟下半年進入傳統消費旺季，例如中秋、十一長假等，可望帶動經濟動能。 大陸股市結構看來仍處在橫向區間築底，短期來看尚未具備大行情條件。中期而言，則看經濟情勢、貨幣政策放水力度等，題材方面可關注即將宣布的深港通，以及年底前養老金是否入市，現階段建議分批布局。 群益深圳中小板ETF基金經理人張菁惠表示，伴隨著深港通題材，大陸國家隊維穩的力道將加強，短期股市有較強的支撐，大盤再下跌的機率也較低，此外，若深港通於年底前開通，也將帶來增量資金入主A股，因此整體盤勢表現有望持續震盪向上，建議投資人可在現階段逐步分批布局A股基金。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟報喜 H股最吸睛2016年09月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年來大陸內需相關數據變化 https://goo.gl/UFXKO1 大陸今年面臨不小的經濟考驗，但繼政府加大支出後，民間也傳來好消息，包括進口年增率終於在8月轉正，生產者物價指數年增率也持續好轉，另外零售銷售年增率同步在8月來到今年高點，都顯示大陸內需市場的觸底反彈。 投資布局上，經濟轉佳後對股市帶來正面挹注，而陸股相關指數表現中，近期又以H股表現最吸睛，法人指出，在A股仍比H股貴超過二成下，透過H股來參與陸股的成長是更好的選擇。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也出現落底回升之基，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股讓股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，雖然近期受到美國升息預期的影響，整體市場出現漲多修正，然而觀察大陸零售銷售數據已逐步回溫，其中汽車類年增率明顯優於整體消費，惟A股市場受到大陸監管態度偏緊所致，表現空間有限，預期資金將偏好港股市場。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股在各項利多題材刺激下，可望吸引更多資金活水流入，包括主、被動式買盤陸續進場，樂觀看待陸股年底前的表現，尤其看好具成長性、獲利佳、估值低的個股或族群，例如互聯網+、大消費、環保和醫療保健等。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，MSCI納入大陸A股會給新興市場投資格局帶來明顯的影響，為國際投資者提供一個更加全面的指數參考工具，市場分析機構分析，粗略估計若A股以5％比例納入MSCI指數體系，帶來潛在資金流入規模約210億美元，若全部納入，潛在資金流入約3,600億美元。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 民主黨執政 美股表現較優2016年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 民主黨執政，美國股市與經濟表現均出色 https://goo.gl/3HYWTy 隨美國總統大選時間逼近，美國將迎接第一場總統候選人辯論會，屆時雙方政見勢必成為全球關注焦點。統計1949年以來，美國總統政黨屬性和股市及經濟成長表現，發現民主黨總統在內期間，美國S&P 500指數漲幅達12％，遠優於共和黨總統任期的美股表現。 摩根投信副總林雅慧表示，本次辯論的主要重點在於兩黨對於基礎建設、最低工資，以及貿易政策的差異，從過往經驗來看，在民主黨總統的領導下，美國不論股市與經濟表現都較為出色，統計1949∼2015年間，若是在民主黨總統任內，S&P 500表現平均上漲12％，美國GDP也繳出平均成長3.9％的好成績；反觀若由共和黨出任總統，S&P 500平均僅上漲6.3％，漲幅只有民主黨任內的一半，期間美國GDP也只成長2.6％。 雖然面臨總統大選干擾，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國就業及內需等經濟數據，皆顯示美國經濟穩健擴張，加以美元、油價走勢回穩，有助企業獲利逐季回溫，根據統計預估，S&P500今年全年獲利成長將達年增2％水準，若扣除能源產業，成長幅度更達6％。 但因未來仍需留意美國大選前的政治不確定性，加上美股預估本益比超過17倍，增添短期波動可能，建議投資人可鎖定內需題材及具成長潛力標的，此外，美國小型股因為內需比重高、獲利成長具想像空間，比起大型股後市更具補漲契機。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，隨著美國政治周期繼續向前發展，當地選民將愈來愈關注兩大黨的政綱。其中民主黨候選人希拉蕊的政策倡導增加許多聯邦政府支出項目，以期提振美國經濟成長，並且計畫加稅，以擴大財源。 共和黨候選人川普也有意增加某些聯邦政府支出，包括基建、加強邊防等，同時川普也提議透過減少聯邦政府每年的開銷，如減稅，但此舉有可能較不力美國政府的財政狀況。 蔡明潔建議，投資人可採戰略性做法，並且更需重視投資組合的抗跌能力；由於升息意味著景氣復甦，故只要聯準會是採溫和升息的步伐，不論對股票或是風險性債券資產，中長期都是有利的，故投資人不妨以將美元股債平衡基金來穩健步調掌握景氣復甦行情。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，由於企業財報公布已告一段落，後續包含聯準會升息意向與總統選舉等都將影響大盤表現，因此不排除美股短線有拉回可能，但在基本面仍相當優異的情況下此將提供投資人逢回布局的契機；從類股觀察，基建類股是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 安本：美經濟良好 小型股有撐2016年09月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 對於美國小型股未來的展望，安本投顧認為，良好的經濟基本面，將對小型股繼續支撐，不過另一方面，安本投顧也提醒，儘管企業的資產負債表會持續強健：「但負債比將會升高」，將成為觀察中小型股後市的重要指標；另一方面安本也認為利率仍是一個變數，安本指出，小型股的未來，與其他資產類別一樣，將與美國未來的升息腳步息息相關。 安本分析 ，美國經濟雖佳，但日後恐會面臨到一些瓶頸，其中投資放緩是一項主要因素。安本認為，目前就業市場表現持續良好，薪資也緩步成長，但企業卻可能在2017年，即明年，將焦點放在創造更多現金流之上，這將造成企業投資規模下滑，並讓市場面臨到些許的壓力。此外，企業的現金流仍將會持續的強勁，然而，在過去六年間，企業獲利率普遍成長的狀況，將會愈來愈少見。 安本也認為，美國的房屋市場應會持續改善，房價走高帶動消費，此外，油價下滑，也將成為擴張消費的另一股助力。 安本分析，在過去幾個月當中，有許多來自企業、美國以及全球總經面的變數，同時對市場造成了影響，接下來安本在投資小型股時，會將焦點放在對於上述變數應變能力高，且相對低負債的企業。 對於這些仍值繼續投資的中小型股，安本認為，除了這些企業仍可望在獲利上持續有良好的表現，就整體看來，這些企業的獲利與毛利率的成長，也不會因為美國的持續升息而消失或下滑。 至於來自能源的變數，安本則分析，能源價格雖仍將持續對相關產業帶來變數，但其影響層面多來自於原油市場的供需，及油價對貨幣政策所帶來的影響之上。安本鼓勵投資人指出，對市場評價偏高的憂慮，在市場中已行之有年，但對小型股來說，這似乎早已是成了常態。 且自2016年初以來，羅素2000指數的預估本益比就持續下滑，小型股因成長速度較快，這讓該投資目前看來更是格外誘人。目前股市似已將所有正面因素都反映在股價之上，但就目前利率水準看來，現在的市場評價仍屬合理，這雖會壓縮了未來的獲利空間，但投資人對此不必過於憂慮。 ---------------下一則--------------- 新興市場發威 小型股直接受惠於內需市場可期待2016年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投資新興市場 小型股更勝大型股 https://goo.gl/tdu74e 相較經濟合作發展組織（OECD）日前再下修全球、美國、歐元區國家今明年的成長預測，大陸和印度憑藉強勁基本面今 明兩年仍能維持逾6％和7％經濟成長預期，法人指出，中、印經濟持續穩健發展，帶領整體新興市場拉開與成熟市場的距離，加上投資題材豐富，資產補漲空間大，布局甜蜜點浮現。 從基本面來觀察，摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）表示，新興國家經常帳大幅改善，讓央行更有餘力進行寬鬆與刺激政策，預估90％的新興市場國家今年維持寬鬆的政策。再者，目前新興市場盈餘預估上調家數超過全球市場，顯示分析師看好新興市場企業未來獲利表現凌駕全球，有助於吸金國際資金持續進駐新興市場。 泰利博•謝克（Talib Sheikh）表示，回顧自2013年到2015年期間1,180億美元資金自新興市場流出，對照2009年到2012年間，新興股票累計資金淨流入1,830億美元，且今年來整體新興市場股票淨流入7.38億美元，眼見全球市場風險偏好上升，相較三年前的高點還有很多資金回補空間，落後補漲行情可望如火如荼展開。 另外，投資新興市場小型股更直接受惠內需市場，主因新興小型股由於營收來源主要倚賴當地內需，企業獲利相對穩定，也因市值較小較不受外資動向衝擊，因此即便過去幾年新興市場因美元強勢影響而面臨資金外逃窘境，MSCI新興小型股指數近五年累積報酬率僅下跌5.9％，相對整體新興市場的13.5％抗跌，波動度也較大型股低。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，過去新興市場股市受投資人風險偏好有較大影響，但隨著ISM指數穩健擴張，加上全球寬鬆環境持續，帶動企業獲利持續增長，以MSCI新興市場指數的逾800家成分股公司為例，今年第2季每股純益便較去年同期平均成長了近5成。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，投資只要選對強勢市場、集中投資在小而美、小而好的中小型股上，表現出來的報酬將會相對優異，亞太地區不但經濟成長強勁，股市亦深具長期投資價值。 ---------------下一則--------------- OPEC減產提案 恐難產2016年09月26日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 布蘭特期油本月走勢 https://goo.gl/UgZAdE 石油輸出國組織（OPEC）周一起在阿爾及利亞展開3天的會議，屆時將討論沙烏地阿拉伯的石油減產提案，但因伊朗上周五已表明反對立場，令外界預期本周會議難有結論。 紐約11月原油期貨價在上周五收盤下跌4.0％，創7月13日以來最大單日跌幅，不過周線仍漲2％。倫敦11月原油期貨價也在上周五下跌3.7％、周線上漲0.3％。 厄瓜多總統柯瑞亞（Rafael Correa）日前疾呼：「儘管本次OPEC會議將討論其他議題，但既然所有會員國都將出席，我們希望OPEC能透過其他非正式會談達成穩定油市的協議。」 柯瑞亞認為OPEC應凍結石油產量以免市場供應過剩，並警告OPEC若內部分化將導致油價再度重挫，但伊朗官員依舊在上周五表達反對立場。 伊朗官員表示，伊朗總統魯哈尼（Hassan Rouhani）力求伊朗在年初經濟制裁解除後，能回到原油日產量400萬桶的過往水平，但依照沙國提案伊朗日產量必須凍結在360萬桶。 該名官員表示：「國內要求原油產量回歸制裁前水平的聲浪過於強烈。」 沙國與伊朗不僅在減產議題上堅決對立，就連原油日產量的統計標準也各持己見。據了解，沙國在上一回OPEC維也納會議時曾要求採用民間顧問及分析師的統計數據來計算原油日產量，但伊朗堅持採用政府數據。 官方數據經常受到政府操控，且與民間獨立機構的數據有所落差。以伊朗為例，2012年歐洲對伊朗實施石油禁運時，伊朗提報給OPEC的官方數據顯示原油日產量370萬桶，足足比獨立機構估算的日產量多出80萬桶。 眼前OPEC內部除了沙國與伊朗強烈對立之外，其他會員國針對減產議題也各有看法。 伊拉克石油部長上周四雖表示支持OPEC凍結產量，但仍希望將伊拉克原油日產量維持在475萬至500萬桶水平，與8月日產量相比增加15萬至40萬桶。 ---------------下一則--------------- NBI指數四年來首見黃金交叉 生技股多頭訊號浮現2016/09/26 08:17:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 S&P指數與醫療保健類股指數比較 https://goo.gl/nQYTUd 生技指數出現多頭轉折，日前NBI生技指數再現黃金交叉，是睽違四年多來首見，以過去經驗來看，後續走勢極具想像空間。 根據統計，近10年來第4季是生技相關產業旺季，以S&P500指數來看，醫療保健類股第4季平均有3.4%的報酬，優於指數水準，加上全球重大醫學年會即將開跑，生技產業投資契機可期。 鉅亨網投顧指出，上一次NBI指數出現黃金交叉是在2012年初，這波多頭到2015年7月來到高點，這53個月間的區間最大漲幅達295%，然後開始一年多的震盪整理。9月14日NBI指數季線再度穿越年線，黃金交叉再現，能否重演過去強勁漲勢，值得關注。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，除人口結構高齡化的趨勢，資金持續流入新興市場醫療產業，使醫療產業在新興市場的重要性提高，提前布局新興市場的醫療產業，將有助於投資人掌握未來成長機會。 江宜虔點名，新興市場中，可關注大陸、南韓兩國的醫療產業，中、韓兩國多家藥廠投入研發生技學名藥，創新含金量高。過去五年大陸藥廠在藥品研發上的投入金額成長快速，年複合成長率逾20%；南韓成長率也有逾10%，成長速度驚人。 儘管全球經濟表現平淡，但8月美國核心消費者物價指數上漲2.3%，再度超過美國聯準會（Fed）2%的目標，其中8月醫療保健價格年增率為4.9%，今年以來平均年增率高達3.5%，增長幅度明顯高於整體物價年增率，醫療保健價格正是美國物價上漲的主因，而當美國醫療保健價格年增率上漲時，增加的售價往往代表相關企業獲利狀況轉佳。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，8月醫療及個人保健商店零售銷售年增率跳增至10.7%，今年來年增率7.7%，遠優於醫療保健價格的8月及今年以來平均年增率，也優於整體零售銷售年增率。除價格能夠上漲，消費者實際花費同步增加，更有助醫療保健公司股價的上漲。 ---------------下一則--------------- 轉向電商發展 精品業前景俏2016年09月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球市場瞬息萬變，投資人轉而尋求非傳統的投資標的，如精品、酒及藝術品等另類實體投資近期受到市場矚目。法人指出，2004年至2016年2月期間，MSCI世界指數年成長率為6％，債券年報酬率僅為3.7％，但同期愛馬仕包價格卻平均年增率為7.8％，香奈兒經典包款2.55中型摺疊包價格年增率甚至高達10.6％，顯示出在經濟環境不佳情況下，越能凸顯精品的保值性。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，擁有高度品牌價值的Louis Vuitton、Hermes，以及現正處於復甦狀態的Gucci，依舊保有高度投資價值。此外，順應運動時尚風潮的興起，高單價運動用品需求大增，風行全美的Adidas以及Nike近期股價也有不錯的表現，且預期未來在新興市場中高階消費者亟欲複製西方生活方式的帶動下，也將推升整體精品銷量。 黃意芝提到，精品業者除了追求創新設計吸引消費買單，為了繳出亮眼財報讓投資人滿意，企業也相當注重成本控制。經過多年的零售據點擴張，精品業者也隨著全球零售業腳步，逐漸轉向電子商務。 據研究單位預估，至2025年，全球零售業來自電子商務的獲利將由2006年的4％，成長至36％。精品業者已陸續關閉無利可圖的分店，積極投入電子商務市場。 ---------------下一則--------------- 樂齡概念產業 商機龐大2016年09月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國50歲以上樂齡族消費占比 https://goo.gl/LMs72M 全球邁入高齡社會，加上生育率持續下滑，人口產生結構性翻轉，也影響了消費型態。根據統計，美國50歲以上的消費者占整體消費一半以上，但其需求卻遭市場漠視，僅占十分之一的行銷資源。法人表示，樂齡族已成為消費主力，樂齡概念產業潛藏龐大的投資商機。 根據美國退休協會AARP調查指出，美國整體消費支出中，有一半以上來自樂齡族，但相關產品或服務的行銷預算卻只占10％左右。另據尼爾遜全球調查報告也發現，有四成至五成的年長消費者卻認為找不到對應他們需求的產品，或產品的標示、包裝、擺設並不友善等問題。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋說，目前市場針對這群樂齡消費族的需求，或是滲透樂齡市場的商務運作模式認知仍有相當大的落差。未來，若能率先結合科技，滿足樂齡生活需求，必能在樂齡市場搶得先機。 張晨瑋表示，全球邁入高齡社會，隨著生活型態的改變，樂齡族也從傳統退休後以家庭為重心的生活模式，轉變為再創人生新價值。樂齡族重視養生、休閒娛樂、自我充實與滿足，相關消費支出就不再侷限於舊思維的安養、醫療，還有更多例如行動科技、居家生活、美容保健、休閒旅行等食衣住行育樂各方面需求，都潛藏龐大消費商機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，展望美股後市，從企業表現來看，根據Bloomberg預估，S&P500企業的營收及獲利表現在第4季將轉強，在成長動能強勁之下可望重拾成長契機，成長股包括科技和生技醫療類股中長期投資價值浮現，接下來有感恩節、聖誕節、新年等消費旺季，資訊科技的消費電子可多加關注。 ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金表現失色 今年來小漲1.7％ 2016/09/26 07:59:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 NEWEDGE CTA指數今年來表現 https://goo.gl/wfgvBi 絕對報酬概念基金績效 https://goo.gl/ePqpEl 全球市場詭譎萬變，訴求多空都能賺的絕對報酬基金（CTA）一度風靡市場，不過統計顯示，這類基金今年以來表現差強人意，專家認為第4季發揮空間有限。 絕對報酬基金在歐洲稱為「管理期貨」（Managed Futures），以期貨契約為主要標的，訴求多空操作，追求絕對報酬，目前可交易期貨與選擇權超過350種，範圍涵蓋全球八大資產。 絕對報酬基金不同於一般投信基金，最大放空部位可達百分之百，多空雙向特色鮮明，在國內市場定義為「期貨信託基金」，包括元大、康和及國泰投信皆發行相關產品。 絕對報酬基金經歷多次金融危機洗禮，都繳出優於大盤的表現，被視為「亂世英雄」。今年來市場變化多端，投資人對這類基金高度關注。不過，統計絕對報酬基金表現，今年前三季無論國內外產品都不如預期，代表全球大型規模CTA表現的Newedge CTA指數，今年來只小漲1.7%，國內最差的一檔基金甚至下跌近一成。 元大投信期貨信託部主管譚士屏指出，CTA完全交由模組追蹤趨勢，因此趨勢明確最有利CTA。今年來趨勢反覆，從Newedge CTA指數來看，CTA僅在年初油價大跌及英國脫歐公投時期表現最好，其他時期因資產橫盤整理，CTA不易追蹤反而逆勢下跌，眼見第4季趨勢欲大不易，CTA全年表現可能都不太好。 部分投信業者看準絕對報酬魅力，引進概念產品，今年最有名是摩根策略總報酬基金，摩根投信透過深耕計畫取得核准，在台上架兩個月就吸金140億元。 就基金淨值來看，這檔基金年初及脫歐期間表現優異，但全球風險性資產走揚卻轉為下跌，累計今年來下跌0.8%。晨星資料顯示，基金吸金力減弱，投資人轉抱績效逆轉勝的高收債基金。 摩根投信表示，今年全球景氣疲軟，資產上揚缺乏強力支撐，因此基金主要採取防禦型策略，績效較為落後，但市場震盪確實表現較好，具體發揮控管風險目的。 ---------------下一則--------------- 基金交易平台祭優惠 搶市2016年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 境外基金申購管道比一比 https://goo.gl/mNXThk 境外基金一直是國人投資共同基金的大宗，也是主要基金銷售通路搶攻的重點項目。截至今年8月底，國人持有境外共同基金規模仍有超過新台幣3兆元的規模，遠高於境內共同基金2.2兆的水準。 在基金銷售競爭激烈下，有平台業者推出最低至1.5折優惠搶市，除此之外，平台服務也成競爭主要項目，預期將改變境外基金投資平台生態。 投資人自主性愈來愈高，也推升基金電子下單熱度，除了有更多投資人採用線上交易方式申贖基金外，基金平台業者也推出更多優惠來搶攻共同基金市場。不同於銀行通路，包括鉅亨基金交易平台、基富通，甚至券商，都不收取信託管理費。 另外，這些通路相對於銀行較低的手續費率也是投資人可留意的重點。 目前鉅亨基金交易平台率先推出10月底前股票基金最低1.5折手續費優惠，相當於0.45％，債券基金優惠也有2折，約0.3％，為目前基金平台中手續費最低的一個，也凸顯業者積極搶攻市占的決心。 此外，鉅亨基金交易平台更推出多項附加服務，不僅提供下單平台，也提供投資前後諮詢，更加符合投資人需求。 基金業者表示，台灣投資人向來偏好境外共同基金，不僅如此，在投資市場趨向震盪下，有愈來愈多資金轉往債券市場，從目前的規模來看，儘管總規模仍與去年底相當，但股債比例已由去年底的42％、46％，轉變至今年8月的39％、49％，顯示資金正持續往債券市場移動。 因應金融科技（FinTech）崛起及網際網路應用持續擴大，愈來愈多基金平台業者加入市場，而各業者推出的種種優惠活動，也可讓投資人在一開始就減免不少手續費，加上部分業者不僅提供優惠費率，更提供專人諮詢的投資建議，等於給予投資人更好的投資服務，促進整個基金平台產業的發展。
台灣投資人 9成想強化投資知識2016年09月23日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 投資人下投資決策前優先選擇對照 https://goo.gl/gQoQog 2016施羅德全球投資人大調查結果22日出爐，有92％臺灣投資人欲強化投資知識，渴望程度高於全球平均；其中，近七成臺灣投資人在下投資決策前、偏向自行瀏覽投資平台，如果是未來五年，則有75％投資人會透過官網與投信業者連繫，比率皆高於全球平均。 投資人偏好藉由網路獲取投資知識的傾向，也讓投信業者積極發展數位工具，以因應投資人的需求，例如施羅德集團推出的投資心理分析師-Income IQ系統，就是欲幫助投資人作屬性分析、以達成預期成果。 黑天鵝指數在英國脫歐後飆高，創1990年以來新高，進入下半年，全球市場仍面臨金融及政治風險，例如義大利銀行負債、歐盟各地的脫歐聲浪，以及美國總統大選等不確定因素。根據施羅德全球投資人調查結果，亦反映全球投資人危機意識上升，特別是臺灣投資人更為明顯。 這是施羅德投資第三年在全球以及臺灣共28個國家共2萬名投資人進行調查，結果顯示，89％的全球投資人都想努力改善自己的投資知識，臺灣投資人則高達 92％。此外，在精進自我的投資之道上，56％臺灣投資人喜歡自己主動研究財經網站來改善投資知識，遠高於全球平均值42％。 另外，不論是 台灣還是全球投資人，都越來越依賴網路資訊，台灣尤甚。當被問到未來五年將如何與投信公司聯繫時，75％的臺灣投資人認為會直接透過投信公司官網，高於全 球平均70％；臺灣投資人未來選擇透過線上平台與投信公司互動的比率也達67％，也比全球平均值62％為高。 ---------------下一則--------------- 摩根Q3投資人信心指數 增至85.5 2016年09月23日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 台股漲，投資人信心就跟著上揚。摩根台灣投資人信心指數最新結果22日出爐，第三季投資人信心指數擺脫谷底，較前期（2016年4月）回升5.4個基準點，來到85.5，重返今年第一季的水準，主要還是歸功於台股攻上9,000點。 與今年第二季相較，第三季有5項指標回升，都與台灣內部有關，可說是投資人是「內熱外冷」。摩根投信表示，依回升幅度排序分別是台灣股價指數（+10.2）、台灣整體投資市場環境與氣氛（+6.9）、台灣整體政治環境與兩岸關係（+6.2）、自己投資組合未來六個月的增值可能性（+6.1）以及台灣經濟景氣（+4.8）；僅一項指標即「全球經濟景氣」下降（-2.2）。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，接下來即將進入第四季全球銷售旺季，只要全球市場多頭行情不墜，預期未來投資人信心可維持揚升走勢。 不過，他也表示，儘管美國聯準會此次決議暫不升息，但年底是否重啟升息步伐，料將持續牽動投資人敏感情緒。 對於後市看法，邱亮士說，由於全球不少資產價格已來到相對高水位，任何風吹草動都可能影響金融市場走勢，預期多空震盪基調走勢，短期仍不會改變。 因此在資產配置上，摩根投信建議增持優質產業的高收益債券、擴大多重收益機會，在市場震盪時替資產撐起保護傘，同時適度布局亞洲入息資產與原物料商機，掌握資金行情帶動的資本利得成長空間。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，儘管聯準會本周決議不升息，但若全球政經局勢沒有劇烈震盪，12月升息機會濃厚，在資產配置上，具較高殖利率的新興債、高收益債，因有較高收益率可淡化利率風險，可降低投資人因升息帶來的不確定性，以2004年6月到2006年6月升息經驗，新興債、高收益債漲幅達15％以上，明顯優於美國投資級債、全球政府債。 ---------------下一則--------------- 台股基金13強 淨值創新高2016年09月23日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 淨值創新高台股基金13強 https://goo.gl/Q47Q4h 台股22日盤中衝到9,290.76點的今年新高，大盤強勁表現讓台股基金績效驚艷，觀察投信發行的145檔台股基金績效，13檔基金淨值創下歷史新高，讓受益人不管在何時進場全都獲利，若以成立以來績效更傲人，平均讓投資人大賺248％。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股未來須持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢、美國升息動向，留意第3、4季具備業績題材，及同時具備高現金殖利率與高ROE的類股，還有高成長性且低P/E、P/B個股，如果逢拉回可逢低承接。 此外，沈萬鈞指出，短線上市場傳出iPhone7預購量為iPhone6的4倍，遠優於市場預期，國內蘋概股也將連帶受惠，也可多注意。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，8月在全球指數大漲後進入盤整趨勢，但外資期貨多單持續維持7萬口以上歷史新高水位，隨新產品推出的旺季需求，再加上大陸 深港通年底將放行，及美國聯準會預計12月才升息，判斷指數沒有立即下滑的風險，但接近高檔區，族群齊漲的現象，將由個股表現取代。高殖利率優勢仍相當具 吸引力，從現在到農曆春節前都是消費旺季，電子產業是觀察指標，趨勢向上的車用相關也不可忽視。 宏利投信指出，台股高檔區震盪，但由於新台幣波動相對較小，加上台股在新興市場中，具有高達4％以上高現金殖利率優勢，全球市場續偏震盪下，還是吸引外資資金停泊；市場逐步反應第三季包括iPhone7上市、Fed升息延後等偏多因素，有助台股後勢上攻氣氛。 基本面轉佳及外資未撤離下，台股後市仍可期，但現階段類股輪動快速、個股波動性大；群益投信建議，台股在全球資金追逐收益的趨勢下具一定吸金力，下檔空間相對有限，對大盤後市並不看淡，波動相對低的台股基金應是參與行情相對適合的工具。 ---------------下一則--------------- 擴大寬鬆壓力仍在 日股後市看俏2016年09月23日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 日本經濟復甦雖溫吞，但日股與經濟數字連動性不算高，反而與日圓匯率走勢有高度負向連動，展望日本現階段通膨水準距離央行目標仍遠，日本央行仍有擴大寬鬆政策壓力，若政策能驅動日圓續貶，將有利帶動日股走揚。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，日本沒有再降負利率乃是明智之舉，因為負利率政策對於日本是極差的政策工具，基本上就是對退休與儲蓄族群徵稅，並且使高度依賴債券利息收入的銀行以及保險公司陷入極大的壓力之中。在日本，退休族群為消費市場的主力，負利率對他們所造成的額外負擔，將會有礙內需成長，這項政策實質上根本如同政府利用加稅來償還政府本身的債務。 哈森泰博看貶日圓，因為日本通膨率仍遠低於目標2％以下，且為了讓安倍經濟學能夠站穩腳步，日本央行將持續採取量化寬鬆政策，對應到美國將繼續升息的壓力，今年一度升值近2成的日圓，後續壓力將越趨沈重。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英（Yun Young Lee）指出，日本小型企業比大型企業更能對抗日圓強勁升值的影響與衝擊。這是因為日本大型公司有多達60％的銷貨額來自海外業績；相形之下，小型企業則更為聚焦在國內市場，海外銷售表斬獲比例不到20％。從當前及歷史資料看來，至少短至中期都會是這樣的趨勢。 第一金投信指出，日本購債規模及將負利率維持於現行的-0.1％不變，代表QE的「量」已經達到極致，只能透過「質」的改變（收益率曲線控制）來爭取市場認同，預期方式的改變短期或許能拉抬日股氣勢，但威力將遠小於前幾次擴量帶來的效果；而日圓對美元之升值壓力將暫時舒緩，於99∼105區間盤整可能性較大。 ---------------下一則--------------- 印尼降息1碼 股匯聞訊雙漲，逼近2周高點2016年09月23日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）最新貨幣決策仍不升息，給了印尼央行再行寬鬆的空間，加上通膨降溫與經常帳赤字收窄助陣，周四宣布基準利率調降1碼，以提振國內疲軟不振的經濟。印尼股匯聞訊雙漲，逼近2周高點。 Fed對升息裹足不前，加上傳來印尼央行降息的消息，帶動印尼股匯齊揚。周四雅加達綜合指數收漲0.71％，報5,380.26點，朝2周收盤高點邁進；印尼盾一度勁揚0.5％，來到13,075兌1美元，觸及本月9日來新高。 Fed台北時間周四凌晨公布決策依然按兵不動，Fed暫不升息，反倒給了緊接著在周四集會的印尼央行降息空間。 Fed還是不出手調升短期利率的決定，為亞洲股匯市帶來支撐，包括印尼盾，這讓印尼央行逮到機會，得以在本國貨幣貶值壓力減輕下，放心採取寬鬆行動來刺激經濟。 此外，印尼通膨放緩且經常帳赤字收縮，也使央行有恃無恐逕行降息。印尼上月消費者物價指數（CPI）年升2.8％，創2009年底以來新低；第2季經常帳赤字從第1季的48億美元，縮減為47億美元。 印尼央行周四宣布，7天期附賣回利率從5.25％調降1碼（0.25個百分點）至5％，符合預期。接受《華爾街日報》訪調的11位經濟學家中，10位預期印尼央行降息1碼，僅1位認為央行會讓利率停留原地。 這係央行今年迄今第5度調降基準利率，也是自6月以來首次降息。印尼從今年8月起，改以7天期附賣回利率為官方基準利率。 印尼央行總裁阿古斯（Agus Martowardojo）指出：「採行貨幣寬鬆政策，主要是為了強化推動內需的力量，以提升經濟成長動能。」阿古斯提到，印尼經濟在第3季雖維持擴張，但相較前季步伐恐放慢。 經濟學家表示，印尼第2季國內生產毛額（GDP）年增5.18％，增幅雖比第1季的4.92％放大，擴張腳步仍不穩。 ---------------下一則--------------- Fed延後升息 全球股漲2016年09月23日 04:09工商時報蕭麗君�綜合外電報導 Fed決策重點 https://goo.gl/aGam1c 美聯準會（Fed）在結束兩天貨幣政策會議後，不但決議維持利率不動，並表示將放緩明、後兩年升息步伐。 Fed對於未來升息立場轉向鴿派，激勵周四全球股市漲聲響起，但美元卻深受打壓，兌主要貨幣出現重摔。 周四泛歐Stoxx600指數連續第2天走高，盤中還一度觸及兩周高點，至於英、德、法等主要個別股市漲幅都超過1％。亞洲也是漲聲四起，除日股休市，多數股市均收高，其中韓股早盤還一度勁漲1％。 美股繼前一日強拉尾盤後周四再度開高，道瓊開盤後不久在波音領漲下，大漲逾百點、漲幅在0.8％以上，30檔成份股全面走揚；標普500指數則上漲0.7％，那斯達克指數則漲0.6％，來到5,326點的歷史新高。 不過美元則獨憔悴，周四兌日圓一度貶低至100.10近4周低點，兌歐元也跌至1.1229美元。美元趨疲，也帶動亞幣周四轉強，韓元與印尼盾都揚升至兩周高點。 Fed 主席葉倫（Janet Yellen）在周三會後記者會上指稱，雖然家庭所得與就業市場數據都指向美國經濟下半年成長加速，但基於通膨依然低於Fed設定的2％目標，加上薪資增 長壓力仍然疲弱，讓美國目前並不急著升息。不過為在鷹鴿兩派間尋求妥協，葉倫在本次會議儘管暫不升息，不過暗示年底前利率將調升。 葉倫說，「我們判斷升息機率已在增強，但仍會等到更多證據顯示經濟朝向目標邁進再行動。」 根據Fed周三公布調查顯示，17名官員中有10名希望能在12月前將聯邦基金利率調升1碼至0.5％到0.75％之間，有3人則表示今年沒有升息必要，至於4人主張調升利率超過1次，凸顯Fed內部對於升息立場呈現嚴重分歧。 由於Fed下次決策會議是在11月1至2日，恰巧為美國總統選舉前1周，升息機率並不大，因此最可能調升利率時機落在12月。根據聯邦基金期貨市場顯示，交易員押注12月升息機率高達59％。 Fed在周三會後還調降長期經濟評估與升息路徑。決策官員預期今年雖將升息1次、但明年將兩次，2018及2019年各為3次。今年6月Fed曾預估今、明兩年各升息2與3次。Fed還下修美國長期經濟年成長率預測，由2％降至1.8％。 ---------------下一則--------------- 決議不升息 Fed內部嚴重分歧 7票對3票 葉倫：未升息不代表對美經濟缺乏信心2016年09月23日蘋果日報【劉利貞、劉煥彥╱綜合外電報導】 利率不變 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三以7票對3票決議基準利率維持0.25~0.5%不變，符合市場預期，但包括原為鴿派的波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）都倒戈主張升息，堪稱近2年「最鷹派」的例會，不過，最新利率預測顯示Fed今年只會升息1次，未來3年升息步伐也明顯放緩。 在會後記者會上，Fed主席葉倫（Janet Yellen）坦承凝聚共識「極為艱難」，凸顯聯邦公開市場委員會（FOMC）內部分歧嚴重。羅森格瑞加入克里夫蘭Fed總裁梅斯特（Loretta Mester）和堪薩斯Fed總裁喬治（Esther George）的行列主張升息，是1992年以來第4次出現3名理事持異議的例會，且為2014年底來首見。 3理事反對不尋常 Fed前副主席布蘭德（Alan Blinder）說：「羅森格瑞倒向鷹派並投下反對票，對我來說是個大新聞，FOMC決策有3名理事反對非常、非常不尋常。」 葉倫強調利率不變「不代表對美國經濟缺乏信心」，示意今年可望升息1次。她表示，與會理事同意最終須回歸收緊政策軌道，但「對移除寬鬆政策的確切時間點討論熱烈，提出許多意見」。 然而根據最新利率預測點狀圖，Fed升息步伐將更平緩，今年只會升息1次（半碼）至0.625%，明年也僅2次，與1月時預期今、明年將分別升息4次的看法大相逕庭；同時長期中性利率水準預測也降至2.9%，不如6月原估的3%。 安聯（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）說：「Fed此次雖按兵不動，但極為罕見的7票對3票局面凸顯決策兩難程度，使12月升息看來更可能。」利率期貨市場行情反映，Fed 12月升息的機率為61%，明年3月為70%。 日圓升近100大關 Fed沒動作加上日本銀行（日銀）寬鬆成效令人質疑，進一步打擊美元並助長日圓升勢，使市場認為日圓遲早將升破100日圓兌1美元大關。日圓繼周三狂升1.36%，昨盤中再升0.22%至100.1日圓兌1美元，逼近本月高點。韓元、馬元和印度盧比昨盤中分別升值1.56%、0.7%及0.5%。 彭博以日圓選擇權價格推算，市場認為，今年底前日圓站上3年新高99日圓兌1美元的機率，已從本月初的59%驟升至84%。 日銀、日本金融廳與財務省昨開會討論國際市場情勢，副財務大臣淺川雅嗣會後表示，周三後外匯市場出現不安走勢，正留意市場動向，若投機走勢持續，將採取必要行動，並強調貨幣政策仍有充足空間。但在分析師眼中，日銀總裁黑田東彥做得愈多，市場就愈相信他已無法掌控日圓升勢。 瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鐮大輔說：「（日銀）把政策組合搞得更複雜，只會讓市場覺得日銀已面臨極限，而且外界也搞不清楚，日銀的價格承諾與超目標承諾之間，到底差在哪裡。市場顯然未被說服，並認定這只是日圓買入信號。」 ---------------下一則--------------- Fed光說不練 讓葛洛斯無言了2016年09月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）表示，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）沒升息，讓他幾乎說不出話。 現為駿利（JANUS CAPITAL）操盤手的「債券天王」葛洛斯，接受彭博電視訪問時表示，美國Fed主席葉倫（Janet Yellen）8月底在懷俄明州傑克森洞央行年會上發表鷹派言論，副主席費雪（Stanley Fischer）甚至說今年要升息2次，卻又再次延後讓利率正常化，Fed不行動長期來看經濟將受創。 長期經濟將受創 葛洛斯說：「很遺憾葉倫未讓利率繼調升25個基點之後進一步正常化，長期利率將相對短期利率平坦化，債市走向熊市的時間被推遲。我們知道Fed的預測能力有限，但現在不升何時該升？我已放棄試圖猜測Fed何時會行動，因他們給出大量讓人混淆的論調。Fed是基於市場，而不是基於數據。」 葛洛斯並指出，Fed按兵不動後，美國30年期國債周三領漲債市，Fed官員表示今年稍晚可能升息，但下調對2017年及之後的升息預期。 同樣，在日本銀行（日銀）將貨幣刺激政策重點轉向控制債券殖利率之後，日本也是長期債券表現最好，這意謂長期債券再次當道。 葛洛斯說：「債市走向熊市的時間肯定已被推遲，日銀的計劃給美、英和德國國債殖利率加上了『軟上限』，價格下跌空間有限，你不能和央行對作。」 ---------------下一則--------------- 美股走勢 改看川希戰況臉色2016年09月23日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 聯準會維持利率水準不變後，投資專家認為接下來左右美股盤勢走向的頭號因素非11月舉行的美國總統大選莫屬。專家認為川普與希拉蕊的選情拉鋸，此不明朗因素只會令盤勢震盪加劇。下周一（26日）舉行首場總統辯論，就被市場用來觀察選情對股市的影響力。 美國銀行美林證券全球經濟研究部共同主管哈利斯（Ethan Harris）說，聯準會基本上已確立要等到12月才會升息，總統大選將取而代之成為焦點所在，選舉結果甚至可能成為妨礙聯準會升息決策的因素，並造成股市波動加劇和衝擊企業信心。 他引述美國獨立企業聯合會（NFIB）最新調查顯示，小企業主對政治不明確因素的憂慮急升。因此市場正密切關注下周一總統大選辯論，是否對股市產生影響。 Guggeheim Partners投資長米納特（Scott Minerd）預期美股波動會加劇，10月很可能拉回。尤其是共和黨的川普（Donald Trump）下周一辯論會後若聲勢領先，盤勢會更震盪幅度會更大。 線上專業財經學平台T3 Live策略長瑞特雷（Scott Redler）說，川普聲勢領先時，生技股表現一馬當先而有利科技族群。相反地，民主黨的希拉蕊（Hillary Clinton）政綱是挑戰高藥價的不合理，因此被視為生技股利空所在。 華爾街日報與NBC新聞在9月中合作進行的民調顯示，希拉蕊近期聲勢受健康等多項因素影響而下挫，但目前支持率仍達43％，較川普的37％領先6個百分點。 儘管如此，選情緊繃的局面並沒有改變。除了希拉蕊的誠信被質疑外，其在爭取得黑人和西班牙裔等支持上，也遠不如歐巴馬在2012年所獲得的認同程度。 至於川普，民調顯示其歧視女性、移民和穆斯林的言論，讓他在白人女性和受高等教育白人等極重要族群中的支持度低落，專家認為他必須爭取這兩大族群支持才有勝選可能。 ---------------下一則--------------- 上周初領失業救濟人數創7�16當周以來新低 美勞動市場強健成長2016年09月23日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布上周初領失業救濟金人數創7月16日當周以來新低，反映勞動市場表現強健。但8月成屋銷售連續2個月下跌，顯示房價走高和民眾對經濟景氣前景有疑慮而影響房市買氣。 勞工部公布上周（迄9月17日止當周）初領失業救濟人數，經季節因素調整後，減少8,000人，下降至252,000人，低於市場預估的26萬人，連續81周低於30萬人水準，為1970年以來維持低於此水準最久的紀錄。 上周的4周移動平均值，減少2,250人，下降至25萬8,500人。前周（迄9月10日止當周）續領失業救濟人數減少3萬6,000人，下降至211萬3,000人。 聯準會周三維持利率水準不變，並強調正密切關注勞動市場的變化。 美國房仲協會（NAR）公布8月成屋銷售月跌0.9％，年率經季節因素調整後來到533萬戶，低於市場預估的546萬戶。雖然6月成屋銷售創2007年新高，但7月和8月卻持續下跌。與去年同期相比，8月銷售也僅增0.8％。 由於成屋銷售占美國整體房屋銷售量約9成，因此被視為衡量房市健全度的關鍵指標。 NAR首席經濟學家楊恩（Lawrence Yun）認為8月銷售下跌，跟待售物件數量持續減少影響民眾選擇，和房價大幅上漲等因素有關。 8月成屋中間價年增5.1％至240,200美元。以目前銷售速度計算，市場大約要4.6個月來消化這些成屋供應量，較去年同期5.1個月來得短，因為8月待售的成屋量較去年同期減少10.1％。 此外，紐約經濟諮商理事會公布8月領先指標月跌0.2％至124.1點，終止6月展開的回升氣勢。儘管如此，理事會的經濟學家奧茲迪利姆（Ataman Ozyildirim）認為未來幾個月經濟仍溫和成長。8月現況指標月增0.1％至114.1點，落後指標月增0.2％至122.1點。 ---------------下一則--------------- 美年底升息機率增 多元、收益資產防震2016年09月23日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 美利率期貨反映Fed升息預期 https://goo.gl/ogS67v 美國聯準會（Fed）當地時間9月21日宣布利率維持於0.25％到0.5％不變符合預期，美國S&P500上漲1.09％來到2,163.12點，美國十年期公債殖利率下滑4點來到1.65％，美元指數下滑0.24％來到95.43的水位。 安 聯投信表示，此次聯準會雖未升息，但聯準會官員7票贊成、3票異議的票數，凸顯聯準會政策兩難的深度，提高了12月升息的可能性。據上回2015年12月 升息的經驗顯示，聯準會升息前一個月，股票以及風險性債券開始整理，持續約三個月；儘管當前的市場表現未必與當時相同，但升息反映景氣擴張步伐符合聯準會 預期，投資人反而可趁盤勢整理之際、逢低布局。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，近期美元走勢相對震盪，但隨著美國與其他主要國家貨幣政策反向力道可能逐漸拉大，料與景氣連動較高的強勢美國 資產仍然可受惠；加上近期聯準會為管理市場對於升息預期已相繼釋出相關言論，此舉亦有助於釋放投資人對此不確定性的負面情緒，有利市場中長期走勢。 宏 利投信投資策略部副總林炳魁指出，綜觀美日央行此次政策決議，整體方向大致符合市場預期，預料全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續 寬鬆基調、中國經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，伴隨在低利率環境下充沛的資金挹注，而同時仍在若干政治面議題的雜音干擾下前行，因此投資布局 仍以穩中求勝為基調。核心資產以低波動穩健收益的標的為主，配合收益面與成長面兼具的地產與新興高收益債作為衛星資產。 順全天候智慧組合基 金經理何佳紋表示，葉倫的談話透露了近期升息的可能性，但速度及幅度仍有很大的討論空間。在金融市場瞬息萬變，尤其全球股市經歷英國脫歐，又得面對美國聯 準會（Fed）可能升息帶來的衝擊下，以多元資產配置、分散市場風險才是投資王道。根據晨星統計從2006年到2015年過去十年各類資產年度報酬來看， 採多元資產策略的投資，年度正報酬的機率達7成。 ---------------下一則--------------- 用股息拚債息 低利市場轉股新策略2016年09月23日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 全球高股利低波動股票2000年以來每季度表現 https://goo.gl/4mwWRF 第4季美國聯準會升息與否，及未來美國總統大選、義大利憲法公投、英國啟動脫歐、法國總統大選與德國國會大選，都讓市場恐慌情緒更加攀升，投資人極 具挑戰關鍵時刻，須重視風險分散及多元資產，「債券化股票」投資新趨勢成形，鎖定高股利與低波動的全球股票基金，強調高股利、低波動效果，股票型基金將多 一層防護。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，雖然市場預期聯準會年底前會升息一碼，但是其他三大央行（ECB、BOJ及BOE）依然會持續實施貨幣寬鬆政策，資金面其實不虞匱乏，而且在低利率環境短期不變，投資行為會持續偏向收益策略。 全球公債殖利率維持在歷史低檔水準，實體經濟狀況雖不出色但也相當穩定；謝天翎說，長線來看反而會使得股票孳息更具吸引力，帶動高股息股票近年不僅資金放量，股價表現更明顯優於大盤；即使未來公債利率因升息可能反轉向上，但走升幅度緩且慢，高股息股票還是相對有利。 目前美股等風險性資產已來到相對高點位置，加上第4季起美國聯準會升息機率逐漸上揚，未來仍有大陸經濟放緩、歐元區國家脫歐等市場變數存在，謝天翎建議，布局股市時宜採取多元資產策略，並且選擇具備增益減震雙重綜效的基金產品。 ---------------下一則--------------- 景氣冷 可轉債發行急凍2016/09/23 08:36:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 各類型債券歷年發行金額統計 https://goo.gl/yUdbfj 可轉換公司債一向為特定人套利的重要園地，但今年以來，市況「急速冷凍」，這顯示中小企業的籌資需求極弱，對於景氣展望極度保守。 根據櫃買中心統計可轉換公司債發行金額，這幾年發行市況一直很難挑戰2011年842億元的高峰，2014年一度突破600億元，但在今年前八個月僅發行226億元，尚且不到去年全年發行了595億元的一半。 諷刺的是，這226億元的發行金額中，樂陞發行的可轉換公司債就占了三檔共20億元，且爆發特定人在股價高檔時大量將債轉股，並出脫套利。 券商主管指出，股本在30億元以下的中小型公司若要籌資，由於沒有信用評等，只能透過發行可轉換公司債，用債轉股的方式籌資。 根據券商觀察，中小型公司大股東，最常使用可轉換公司債的方式鎖住籌碼套利。 由於可轉換公司債都是洽特定人的承銷方式，只有少數人能夠認購到可轉換公司債，大股東因此可以先把持股賣出，改持有可轉換公司債，一旦股價到達可轉換公司債的轉換價格，就能順利以債轉股回補持股部位。如此一來，大股東既不怕股權遭到稀釋，又可以進行套利。 至於特定人的投資，即使股價無法順利拉抬至公司債的轉換價格，還是可視為債券投資，只要公司不違約就能到期還本，還有一定額度的利息補貼，等於是進可攻退可守的投資部位。 券商主管說，明年有iPhone 8的升級潮，電子零組件廠應會開始有資金需求，希望因此帶來一波可轉換公司債的發行潮。 法人評估，營運體質良好的企業，若能在產業景氣低檔時發債籌資，股債就可隨著營運狀況回春而水漲船高；或是透過發債尋找策略性合作夥伴，仍應正面看待。 券商主管說，即使有樂陞極少數公司債發行案例外，大多數企業主多是透過發行可轉債的方式來健全資本結構與擴充產能，但今年以來的發行市況如此冷清，是否反映了企業主對於景氣的保守看法，值得深究。 ---------------下一則--------------- 公司債總額 探近年低點2016/09/23 08:35:45 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近年公司債發行金額比較 https://goo.gl/FFvUzj 根據櫃買中心統計，台灣企業利用公司債籌資的總金額自2012年以來大幅減少，可轉換公司債的發行金額也同步減少，今年的公司債發行金額恐不到2,000億元，將創近年新低。 法人警告，企業債券融資大減，與景氣不振、國內投資意願不足有極大關聯，也是資本市場的警訊。另一方面，國內的短期利率太低，中央銀行又降息，造成公司寧願向銀行融資，也無意發行公司債。 從櫃買中心的統計資料可知，國內公債的發行金額近年來都維持在6,000億元以上，但公司債的發行金額逐年縮減。 公司債方面，在2012年的發行金額高達4,073億元，是最近幾年來的高峰，自此則呈現逐年縮減的狀態。 到去（2015）年時，僅僅達到1,987億元，今（2015）年前八個月發行金額為1,195億元，與去年的總額比較，還差792億元。 現在看來，到年底前能否維持年度正成長，似乎並不樂觀。 根據券商債券部主管表示，公司債多為信評AA等級以上的大公司發行，台灣符合此信評的大型優質企業有限，較具代表性的如台電、中油、台塑集團、中鋼等，近年來都沒有重大資本支出，自然就沒有籌資需求。 最近除鴻海因投資日本夏普（SHARP）而有大量籌資需求而宣布發行公司債以外，民營企業的代表如台積電、電信三雄等則是資金充裕，較少發債。 正新集團以集台塑集團在9月才剛剛發行了5年期債券，殖利率大約在0.71%、0.68%之間，籌資條件並不比向銀行融資差，而且也滿足了一定程度的債券市場需求，但是相對來看，台灣目前多數大型企業主的發債意願仍然有限。 ---------------下一則--------------- 歐高收債 投信按讚2016/09/23 08:31:38 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐元匯率走勢自下半年開始回穩，不過，許多台灣投資人卻開始對於歐洲高收益債基金獲利了結，但投信指出，只要歐洲整體貨幣政策寬鬆態勢不變，且違約率仍維持在低點，對歐高收債後市仍為利多。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，儘管歐洲央行並未如市場預期在9月擴大購債，不過在歐元區通貨膨脹仍疲弱的客觀環境下，市場預期歐洲央行在年底有機會繼續擴大寬鬆購債規模。 陳碩存表示，債券投資的兩大天敵，分別是發行人違約及通膨，因為違約會導致債券價格大跌，過高的通膨則會使債券實質收益下降。 目前歐元區的物價年增率僅約0.2%，且根據美銀美林的預估，至8月底止，美國高收益債券違約率是6.43%，若是除商品外的美高收違約率為2.84%，較7月微升，反觀歐洲高收債違約率則僅為0.86%。 國際資金也開始回流歐元高收益債基金，陳碩存指出，從資金的流向即可看出，貨幣政策處於極度寬鬆的歐元高收益債券，在脫歐的疑慮逐漸淡化後，投資人的信心已陸續恢復，並以實際行動加碼歐高收。 根據彭博與惠譽的統計，目前全球的負利率資產總計約13兆美元，其中又以日本、歐元區的公債市場負利率情形最為嚴重。 陳碩存表示，正因如此，大型的機構投資法人面臨負利率以及手握大量歐元資產不利情形，預期將投資焦點轉向收益較高的歐元固定收益資產。 陳碩存進一步指出，近期還發現歐洲公司債市場出現了比價效應，因為許多大型投資法人，如退休資金、保險公司等，對債券有著不可替代的需求，但面臨到歐洲央行在市場大額購債的排擠效應影響，進而把資金轉移到高收益債市場推升高收益債行情，在眾利多支撐下，歐元高收益債券後市表現仍獲得支撐。 ---------------下一則--------------- 市場動盪 投資級債續吸金2016年09月23日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯準會決議9月不升息，但暗示今年有一次升息機會，讓年底升息預期再升高，不過投資等級債、新興市場債券基金仍不畏升息持續吸金。 新光投信看好投資等級債安全及收益兼具的特性，推出「新光全球債券基金」，採至少90％投資等級債為核心配置，另搭配不超過10％的較高評等的高收益債，新光全球債券基金海外合作夥伴，即全球知名資產管理公司Muzinich，為新光美國豐收平衡基金受託管理機構。 新光全球債券基金經理人李淑蓉表示，9月美國決議不升息，卻預告今年仍有一次升息機會，讓全球債市出現兩極化反應，過去訴求安全資產的政府公債，受到美國年底可能升息預期心理影響，公債殖利率開始大幅彈升，引爆保守資金再掀拋售潮；另一方面，9月不升息符合市場預期，讓保守資金再度湧入「投資等級債」等避險資產停泊；而偏好風險性資產者大舉錢往新興市場債逐利。 李淑蓉認為，投資等級債具高評等特性，價格遇利空事件波動幅度較小、每當市場黑天鵝事件傳出，又較股市具抗跌力，通常是機構法人建立資產配置的核心部位。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，在市場資金亂竄下，擔心波動的公債和貨幣型基金投資人應優先考慮短債基金，作為穩健偏保守的配置。 ---------------下一則--------------- 櫃買國際板美元債 發燒2016/09/23 08:34:34 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期市場預期美元升息腳步已近，櫃買中心的國際板債券紛紛出現發行人舉新還舊或發行新債。櫃買中心表示，估計9月贖回金額及發行金額分別達34.24億美元及66.94億美元，都創單月創歷史新高，顯示國際債券發行人已未雨綢繆即早因應。 挾著國內保險公司豐沛的資金實力，櫃買中心的國際板債券市場已是全球前十大市場。今年前八個月，國際債贖回金額33.15億美元，已高於2015年全年20.64億美元。 今年前八個月的總發行金額337.3億元，相當於平均每月發行42億元，但單單是9月就已發行66.94億美元，近期台灣的美元債市場十分熱鬧。 隨著美債市場利率大幅走跌，部分國內投資機構的美債部位若以市價重評，已有可觀的資本利得。然而，受限於部分國際債券發行人具有提前贖回的權利，投資人可能無法如預期實現利率走低的資本利得；也因為發行人有提前贖回的機制，不少有發行人在利率走揚前就發新債還舊債。 但這些贖回後的資金，若再找新的債券標的物再投資，恐面臨收益變差的風險。 不過，即使人民幣的寶島債退燒，國際板債券還是持續發燒，且是由美元債引領風騷。 櫃買中心總經理張麗真說，未來將持續推動發行量能擴大，吸引更多優質發行人及多元化商品種類的方向發展。 根據櫃買中心統計，今年前八月共發行130檔國際債，發行金額達337.55億美元，較去年同期成長37%。換算成新台幣，總發行金額近1.1兆元，已超過去年全年的發行金額，總發行金額持續創新高。 其中，有120檔326.57億美元的美元債、人民幣計價債券共發行了七檔合計人民幣60.25億元、還有二檔澳幣計價債券和一檔紐西蘭幣計價債券。 櫃買中心表示，今年國際債券發行案件明顯朝向多元化發展，與過去集中於寶島債及30年期美元債的情形相比，在債務求償順位、還本年限、及投資人與發行人範圍等，都逐步朝向更多元化的方向發展。
六成年輕人 沒買過債券基金2016/09/22 07:20:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 基金投資調查結果 https://goo.gl/zeoMe1 債券基金幾乎是這幾年基金市場的常勝軍，但一項針對年輕族群的調查指出，儘管債券基金銷售暢旺，但有六成的受訪者表示從未投資過債券基金，而不投資的最大原因是「看不懂債券基金」。 在債券基金普遍受到國人歡迎下，鉅亨基金交易平台做了以投資債券為主題的網路問卷調查，在超過1,000份有效問卷中，有超過六成的受訪者年齡低於40 歲，顯示年輕族群為這次調查主要對象。有高達65%的受訪者寧可把錢放在銀行，投資工具上，選擇股票、基金、保險的投資人僅占三成。 這六成的從未投資過債券基金的受訪者，不投資的最大原因是「看不懂債券基金」，另外，他們也認為，債券基金「報酬率太低」也是影響投資意願的原因之一。其 餘四成買過債券基金的受訪者認為，債券基金投資最重要的是「債券價格的漲跌」，至於台灣投資人最喜歡的配息型債券基金中，最受歡迎的是「穩定配息」類型。 鉅亨基金交易平台進一步分析本次調查結果發現，男女投資大不同，其中女性受訪者買債券基金最重視配息穩定，但男性最青睞高配息基金，且即使從本金中配發也沒關係。 而所有年齡層的投資人在理財工具上，都將基金列為首選，其中40歲以上投資人有七成都有投資基金習慣，在喜愛的類型上，年輕族群偏愛高配息，40歲以上則喜愛配息穩定的配息型債券基金。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，從這次問卷調查結果來看，年輕世代在投資規劃上陷入矛盾，不僅風險承受度降低，且在資金有限的情況下，沒有足夠的本錢做投資理財。 儘管大部份受訪者都希望退休後能環遊世界，但理財動作卻跟不上夢想，尤其被視為長期資產規劃的債券投資方面，許多人更因為看不懂債券而不願意投入，這也意謂國內的資產業者在提供投資人理財指引及教育上仍有努力空間。 至於年輕人適合投入什麼類型的債券基金，朱挺豪表示，含投資等級債的全球混合型債券基金，或是新興市場債券基金，都是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- OECD下修全球明年成長預估2016年09月22日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 經濟合作發展組織（OECD）周三發布最新季度經濟展望報告警告，全球化進程停滯的緣故，國際經濟陷入「低成長陷阱」，今明年全球經濟增幅恐創2009年金融危機以來新低。OECD下調全球、美國、歐元區今明年的成長預測，但鑑於脫歐衝擊未如預期般嚴重，上修英國今年成長預估。 OECD在新出爐的經濟預測報告中指出，長久以來被視為驅動全球經濟的引擎─國際貿易，今年的擴張速度料落後全球整體經濟。OECD說：「這很不符過去常態，且由貿易密集度這個衡量指標來看，全球化可說處於停滯。」 有鑑於此，OECD將今年全球國內生產毛額（GDP）成長率，從6月展望報告預估的3％調降為2.9％，將是2008-09全球金融危機以來的最低水準。明年全球GDP估值也自6月的3.3％，下修成3.2％。 OECD也對當前的低利甚至負利率環境示警，直指超寬鬆貨幣政策的刺激成長效果已見遞減不說，還扭曲資產市場，對金融體系穩定構成威脅。OECD奉勸美國聯準會（Fed），應持續「逐步」調升短期利率，歐元區與日本的「寬鬆」立場要謹守分寸。OECD提到，美國經濟的擴張力道，與數月前相較顯得特別疲弱。OECD下修該世界最大經濟體今年的GDP成長率至1.4％，低於6月預測的1.8％，明年估值亦由6月的2.2％調低為2.1％。 儘管美國今年經濟恐繳出2009年金融危機以來最差成績，甚而不如歐元區的1.5％成長率，但OECD認為Fed仍應升息1碼。 OECD基於6月英國脫歐公投的後續衝擊未如預期中大，將英國今年GDP成長率預估，自6月的1.7％上調至1.8％。然而英國與歐盟未來貿易關係不明下，OECD下修其明年展望，成長估值從2％砍半為1％。 ---------------下一則--------------- 央行寬鬆政策救市 賺大發2016年09月22日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 先進國家央行實施寬鬆政策以振興經濟，也為政府提供更豐厚的財力。根據《華爾街日報》分析央行資料顯示，去年8大已開發國家央行繳交給自家政府的資金共達約1,490億美元，幾乎是2005年400億美元的4倍。 自金融危機以來，多國央行砸下數兆美元、日圓、英鎊、歐元購買債券並且放款予商業銀行，藉此降低借貸成本、提振通膨、推升經濟成長。 不過振興經濟政策也是一門有利可圖的生意，因央行放款給資金吃緊的商業銀行，並且收購公債以刺激經濟成長，皆可取得利息收入。 從2005年∼2015年，聯準會（Fed）大約向美國政府上繳交約7,000億美元的獲利，此金額在所有央行中稱冠。Fed在2015年繳納1,172億美元，遠高於金融危機爆發前3年、也就是2005年的215億美元。Fed不願對此評論。 在金融危機期間，各大央行開始買進數量龐大的債券，採行所謂的量化寬鬆政策，藉此壓低長期利率，提振經濟活動。 央行擁有相當獨特的地位，可以發行不需要償還的資金進行放款。當他們利用此權力購買債券，利息和本金最後都將流入央行手中，也提升央行獲利，最後大多送入國庫。 瑞士央行從2005∼2015年呈交給政府的資金，占瑞士政府收入的1.3％，寫下已開發國家最高。 所有歐元區國家央行都因歐洲央行（ECB）的購債政策而獲利增長，也為許多歐元區國家帶來幫助。例如財力較弱的歐元區國家如義大利、愛爾蘭、葡萄牙、希臘，其央行帶來的獲利和繳交金額增長速度高於其他較富有的歐元區國家，因為前者國內銀行仍定期向央行借款，後者銀行流動性較充裕，因此向央行借款需求低。 歐元區各成員國央行繳交獲利予政府的作法也不盡相同。德國央行與西班牙央行幾乎全數交出，法國央行則繳交一部分。 德國央行從2005∼2015年間共計呈交360億歐元獲利給政府，法國央行同期獲利500億歐元，但繳給該國財政部320億美元。 ---------------下一則--------------- 九檔台股基金 人氣夯2016/09/22 07:18:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 九檔台股基金定期定額扣款金額 https://goo.gl/139WUs 受惠日央行出台QQE政策，台股昨（21）日由黑翻紅，統計加權指數今年以來上漲逾15%，在選股不選市的基調下，不少台股基金繳出優於大盤的成績，帶動定期定額增溫，共有九檔基金的扣款金額較去年增加超過兩成。 這九檔基金中，共有七檔基金績效擊敗大盤，且不乏各投信公司的招牌基金，反映良好績效仍是吸引投資人的關鍵。合庫台灣和台新台灣中小基金則因基期較低，績效雖然低於大盤報酬，但有新資金流入便帶動扣款金額大幅增長，分別位居扣款金額增幅的三、四名。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，8月全球指數大漲後進入橫盤整理，然而外資期貨未平倉多單仍在7萬口以上，格局維持中性偏多，眼見第4季電子新品將陸續 推出，加上中國消費旺季與深港通題材，研判指數沒有立即下行風險，惟指數趨近歷史高檔，族群齊漲的現象將由個股表現取代，著重選股的台股基金還有機會。 目前市場擔憂聯準會會否升息的壓力猶存，特別是下半年以來，本土資金隨著指數走高趨向保守，趙憲成認為，後續應留意全球資金流向，估計不少發達國家受負利 率影響形成資金出走，高殖利率的台股仍有具吸引力，接下來第4季到農曆春節前夕都是傳統旺季，建議關注旺季概念的電子類股，以及趨勢向上的汽車電子族群。 台新中國通基金經理人魏永祥指出，由於權值股經過7-8月上漲，股價位階與評價已經偏高，不易再帶動台股走高，在此情況，台股9月行情應以震盪修正為主， 盤面焦點轉向個股表現。不過，櫃買指數今年以來表現遠落後加權指數，資金可望轉進低基期的中小型股，獲利能力好、成長性高的中小企業有機會脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 題材支撐 陸股有望再上攻2016年09月22日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 本周四美國聯準會（Fed）將召開利率決策會議，加上近期市場缺乏投資亮點，對於今年表現不如預期的陸股，法人反而寄予更多關愛眼神，多位法人認為，滬深300指數未來1年預估本益比低於長期平均，且陸股仍有多項利多支撐，預期陸股年底前有機會再上攻。 在 新興市場股市中，陸股今年表現並不優，從今年以來至9月21日為止，上證綜合指數跌幅已逾14％，對於陸股後市，法人卻沒有那麼悲觀。保德信中國中小基金 經理人張徑賓表示，第三批PPP（政府與社會資本合作）示範項目可望於近期公布，第四季也尚有十一黃金周、深港通開通、人民幣納入特別提款權（SDR）等 利多，料陸股於年底前仍有機會再度上攻。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修也表示，大陸經濟形勢總體平穩，8月份市場持續企穩回升，深港通系統將於10月底投入測試，待11月初完成測試後 公布正式啟動日期，隨著深港通開放，投資總額度取消，意味著陸股市場將實際對所有國際投資者開放，就長線角度思惟，預期資金流入將值得期待，相較其他市場 A股有機會因落後而得到拉升。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智進一步表示，即使市場對美國升息預期提高，對A股市場的影響也相對有 限，除了海外投資人對A股市場較少著墨外，歐美股市的本益比水準都在歷史相對高檔，使得對自身利率從極低水準上揚的敏感度，大大高於當前的A股。因此，美 國升息預期升溫應僅會造成風險偏好的短期擾動。 就陸股長線走線分析，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，保險資金未來對A股的配置需求將明顯上升；在房地產方面，地產商為有效運用閒置資金，後市加碼A股的意願也大為提升。因此，在保險公司及地產商挹注下，陸股後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 日銀QQE再進化 全球股漲2016年09月22日 04:09工商時報林國賓�綜合外電報導 專家評論日銀決策結果 https://goo.gl/hLxEu9 為對抗通縮與刺激成長，日本銀（央）行周三宣布進化版的量化與質化寬鬆貨幣政策（QQE)，新版QQE以「殖利率曲線調控」為核心，即購債方案以 10年公債殖利率壓低至0為目標，同時保證要讓通膨率拉升至「超出」2％的目標。決策結果出乎市場意料之外，但專家對於日銀達成通膨目標的能力依然存疑。 受 日銀意外擴增貨幣政策工具並保證讓通膨超標的激勵，日股在午盤由黑翻紅，日經指數收盤大漲1.9％，東證一部指數飆升2.7％；全球股市也跟著日股起舞， 德國與法國股市盤中均強攻逾1.2％，Stoxx 600歐股指數大漲1％，美股早盤也開高，3大指數漲幅都逾0.4％。 日圓則大洗三溫暖，日銀公布決策結果後急貶至102.70兌1美元，重貶1％，但後來市場又開始聚焦於日銀貨幣政策已面臨瓶頸也難以達成通膨目標的問題，日圓再度翻盤走升，歐洲交易時段已漲至100.78日圓，升幅達0.9％。 基準存款利率維持-0.1％ 日銀周三公布最新決策會議結果，基準存款利率維持於-0.1％，未擴大負利率，購債規模也仍為每年80兆日圓。 儘管主要寬鬆政策維持不變，但日銀宣布調整貨幣政策架構，改以殖利率曲線取代原本的貨幣基數為目標，即購債操作將以10年公債殖利率上限為0為政策目標。此一做法為日銀首度採行，也被視為新寬鬆工具。 日本10年公債殖利率近幾周來已回升至逼近0，周三早上日銀未公布決策前為-0.06％，公布後則小升至-0.03％。 用意在拉高市場通膨預期 日銀同時宣布，購債方案會一直實施到通膨率「超出」2％的目標為止，也就是QQE方案保證實施條件從原本的達成2％通膨目標改為超出2％目標，其用意是為了拉高市場通膨預期。 日銀總裁黑田東彥表示：「物價持穩於2％的目標之所以一直無法達成，主要是受到通膨預期變化的影響，因此想要達成物價穩定的目標，前提就是先拉升通膨預期。」 專家指日銀招式已達極限 然而，專家普遍對於日銀調整貨幣政策架構的效果還是持保留的看法，花旗銀行駐東京經濟學家村島喜一指出：「我們懷疑架構的調整可對寬鬆金融情勢有任何明顯的助益，在我們看來，日銀貨幣政策已達極限，日銀今日的決策即是證明。」 ---------------下一則--------------- 日銀出手 股市將走多2016/09/22 07:28:22 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 日本央行維持利率不變，符合市場預期，主要投資機構之間對於日圓匯率的中長期走勢仍是看法分歧，看升與看貶日圓匯率的研究團隊皆有，不過法人多認為，將有利於日股走勢。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，日本沒有再降負利率是明智的選擇，因為負利率政策對日本是極差的政策工具。 事實上，負利率基本上就是在對退休與儲蓄族群徵稅，並使高度依賴債券利息收入的銀行與保險公司陷入極大的壓力中。在日本，退休族群是消費市場主力，負利率對他們所造成的額外負擔，且有礙內需成長，這項政策實質上根本如同政府利用加稅來償還政府本身的債務。 哈森泰博現在看貶日圓。他說，日本通膨率仍遠低於目標2%以下，且為了讓安倍經濟學能夠站穩腳步，日本央行將持續採取量化寬鬆政策，對應到聯準會將繼續升息的壓力，今年一度升值近兩成的日圓，後續壓力將越趨沈重。 由哈森泰博操盤的債券基金都採取做多新興國家貨幣，做多美元、放空日圓及放空歐元的策略。 ---------------下一則--------------- 政策發威 東協漲升再起2016年09月22日 04:09工商時報孫彬訓�台北報導 東協五國今、明兩年獲利成長預估 https://goo.gl/dF9Zr0 東協國家股市今年來一反過去頹勢，在官方振興經濟措施下，企業紛紛繳出正成長佳績，強勁基本面支撐也引爆股市「漲升」響起，將進入第四季傳統消費旺 季，加上印尼稅務特赦法案啟動、菲律賓新總統上任、泰國新憲法公投過關等，有利東南亞企業明年獲利重回雙位數增長，並持續吸引資金強勢回流。 摩 根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協國家經濟維持穩健成長，財政體質健全引領泰國、印尼和菲律賓今年企業獲利成長率均有7％∼8％的高水準，有鑑於目前東協政府由改革派當家 下，企業經營環境可望持續改善，市場預估泰國和印尼企業明年獲利增長上看13％，菲律賓也將成長至9.7％，就連今年獲利萎縮的馬來西亞和新加坡企業，明 年獲利也有望由負翻正，黃寶麗說，看來東協股市在企業獲利回春的支持下，才能在歷經資金熱潮消退的洗禮後，迅速回復強勢走升格局。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示，MSCI亞太不含日本指數近周隨全球股市震盪整理，進一步分析第二季亞洲企業財報幾乎已全數公布，在MSCI 亞太不含日本指數成份股中，表現不如預期之比重達35％，與前季相當，但表現優於預期的比重達41％，較前季有所提升，若企業基本面能持續轉佳，將有利亞 股走勢反彈。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源外，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。 施羅德投信預期，第四季表現股優於債，資金目標往新興市場，看好亞洲。新興市場雖部分國家基本面結構性的疑慮仍在，但資金潮可能會繼續推高新興市場表現，相對看好具基本面題材的亞洲地區。 富 蘭克林證券投顧表示，亞洲不含日本指數第二季企業獲利優於預期的比例達到53％，為2013年第一季以來最高水準，加以大陸貨幣供給M2年增率達到13％ 水準、全球貿易狀況顯現小幅回升等因素支撐，評估目前市場對於2016年亞洲企業獲利成長率僅2％的預估值過於保守，未來幾個月將有上修空間。 ---------------下一則--------------- 俄降息救經濟 掘金正當時2016年09月22日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 全球靜待美日央行利率決策，俄羅斯央行上周五先行表態，降息兩碼宣示救經濟決心，寬鬆環境激勵俄羅斯RTS美元指數本周應聲反彈0.86％，據統計，過去16年來俄羅斯RTS指數表現，當指數股價淨值（PB）比低於0.9倍時若能進場投資，持有三個月、六個月和一年平均報酬分別有6.93％、15.72％和28.59％。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯RTS指數今年來在布蘭特原油期貨反彈逾二成帶動下多頭氣盛，強勢上漲近三成，但歷經過去大幾年大幅修正盤整，目前股價淨值比僅0.7倍，仍低於長期平均的0.9倍，價值面優勢加上企業獲利能見度高和基本面回溫，可望吸引資金持續流的信心，補漲行情如火如荼展開，甜蜜進場點浮現。 白祐夫指出，受惠於油價自今年低點反彈近七成，目前俄羅斯製造業PMI已回到擴張區塊，俄羅斯實質GDP成長率於有望在今年築底，明年重拾正成長動能，而受惠於基本面回溫，俄羅斯企業今明兩年盈餘持續獲得市場上調，不僅今年有望擺脫去年衰退42.7％的窘境，以小幅翻紅作收，明年企業獲利成長更可望突破14％，有助俄羅斯股市後續漲升動能。 另俄羅斯央行上周五一如市場預期降息50個基點至10％，儘管表示明年第一季前傾向維持利率不變，但寬鬆基調不變，明年仍有降息機會，摩根證券預估，下一次降息可能落於明年6月，明年將降息150個基點。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，受惠油價回穩以及新興市場基本面轉佳，俄羅斯部分產業，如部分能源設備相關族群，以及消費類股，也有漸入佳境的跡象。 今年以來，從俄羅斯相關經濟領域對外資的需求亦呈現復甦態勢，譬如年初迄今外資淨流出金額明顯較去年同期縮小，顯示經濟出現好轉現象。 ---------------下一則--------------- 新興市場 醞釀補漲行情2016年09月22日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場股市盤整多年，今年來受惠於基本面回穩、政策面和資金面三大利多支撐，終於再展雄風，投信法人表示，眼見美元多頭接近尾聲，搭配企業獲利持續上調，且估值便宜，補漲行情蓄勢待發，新興市場布局甜蜜點浮現。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場股價歷經過去幾年大幅下修後沉寂多時，即便今年股價絕地大反攻，上漲幅度達11.57％，惟目前MSCI新興市場指數股價淨值比僅1.5倍，還較過去十年平均估值的1.8倍折價17％。 正因為估值便宜吸引資金關愛目光，而觀察MSCI新興市場指數表現，當指數股價淨值（PB）比低於1.8倍時進場投資，其後三個月、六個月和一年平均漲幅分別有2.61％、6.36％和13.15％的亮眼表現，加上新興貨幣今年來止貶強彈，波動度趨緩有助於資金回流，現階段不失為進場布局的好買點。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源外，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，在全球利率政策分歧下，如果其他央行保持他們的寬鬆政策，甚至是加速寬鬆，這些動作有機會抵消美國升息所能帶來的影響。現在的市場已經部分反應美國升息的影響，一次小幅度的升息不太可能帶來太大的衝擊。 ---------------下一則--------------- 美國大選後 樂齡產業多看漲2016年09月22日 04:09工商時報魏喬怡�台北報導 選舉隔年健護類股表現圖 https://goo.gl/vCqEnR 美國總統大選在即，法人指出就過去經驗來看，健康照護產業將受惠！ 據Factset統計，在過去5次美國總統大選的隔年，健護類股多數上漲。觀察2013年的表現，健護類股上漲9.14％，且以S&P500目前本益比18.4倍，健護類股本益比16.2倍，相對便宜，投資價值浮現。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋表示，目前市場變數仍多，預估美國在12月升息機率高外，11月更將有總統大選，最新民調以川普領先，讓市場 更增添變數。如果是希拉蕊當選的話，將有利醫療保險產業，因為會續行歐巴馬健保政策（Obamacare）；而若是川普當選，對健照產業的影響中性。 不過，張晨瑋指出，撇開短期選舉事件來說，就過去經驗來看，雖然健康照護產業每次在選舉時都會被攻擊短線壓抑，但隔年上漲機率高，過去5年除了2009年其餘年都是上漲。加上一般來說，健照、醫療保健產業較不受升息影響。 依日本瑞穗總研預估，到2025年，高齡化趨勢，將為全球帶來超過台幣1,100兆元的銀髮商機，受惠產業涵蓋銀髮族在食衣住行等日常生活上的各項需求。 此 外，自從日本政府在2001年實行長期照護保險之後，至今日，長期照護人員人數已成長一倍以上，但仍然對於快速成長的長照需求應付不暇，預期至2025 年，長期照護人員仍將短缺100萬名。著眼於龐大市場成長潛力，私人企業也紛紛投入，研發人力成本較低的照護機器人，或是穿戴式設備，搶食高齡人口照護商機。 張晨瑋表示，除了健照、醫療保健產業不受升息影響，樂齡產業中的消費產業也不受升息影響，因為隨著年紀的增長、財富的增加，樂齡族愈願意在娛樂、消費、個人保養等自我享樂上消費。因此像一些醫美、保養品、運動產業公司獲利也不容易受升息影響。 ---------------下一則--------------- 亞太高股息基金 靚2016年09月22日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI高股息指數股利率 https://goo.gl/Xsk9PN 進入負利率時代，美國30年期公債殖利率在金融海嘯後首次低於S&P 500指數殖利率，反映出投資人預期各國央行會持續寬鬆政策。據美國銀行的資料顯示，負利率資產約占全球固定收益資產的25％，在負利率趨勢下，將驅動高股息投資潮。 凱 基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，第4季成熟市場面臨的國際變數較多，反觀亞洲主要國家出口歐洲占GDP比重低，經濟受到衝擊較小。在全球低利環境下， 亞洲國家股票因為擁有較高股息，配合亞洲國家政府各項改革持續推動下，吸引資金持續往亞洲移動，資金流入仍有繼續增加的趨勢。 2016年MSCI亞太不含日本高股息指數之股利率為4.45％，優於全球的3.76％及美國的3.18％表現。此外，統計1999年1月至2016年8月期間，MSCI亞太高股息指數累積報酬高達576.94％，其中有67％的貢獻便是來自於股息報酬。 陳沅易表示，能夠配發高股息的企業，多數為財務體質健全、企業獲利穩定，且擁有較高現金者，因為當企業願意提供較高股利水準，通常是預期未來獲利足以支撐，所以高股息企業後續盈餘成長及股價表現具想像空間。 摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，高息股因有股息收益傘保護，因此在波動環境下的抗震能力備受肯定，而亞洲高股息企業平均股息率高達5.02％，明顯高於全球高息股 的4.07％，且近年來亞洲國家央行多採取降息措息，利率環境持續走低，反觀亞洲仍處於實質正利率環境，亞洲息股挾帶著收益優勢，投資吸引力不言可喻。 群 益亞太新趨勢基金經理人沈宏達表示，今年以來亞太國家降息動作頻頻，目前已有包括印尼、台灣、印度、南韓、澳洲等亞太主要國家祭出降息政策，加上亞太國家 多數具有經濟基本面佳、政策加持、企業獲利改善等優勢，後市表現仍看好，其中亞太高息股因為還兼具企業體質相對穩健，且可持續配發股利兩大投資優勢，因此 在市場追求孳息目標不變之下，可望持續獲得資金青睞。 ---------------下一則--------------- 人民幣納SDR倒數 陸高收債成焦點2016年09月22日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 中國高收益債券基金績效 https://goo.gl/RnkQjA 觀察近6個月大陸債市資金流向，流入大於流出，顯示市場追捧大陸債市，因為今年黑天鵝頻飛，風險偏好降低，及成熟國家紛推負利率，大陸在債券收益率 具相對優勢，人民幣納入SDR（特別提款權）倒數，美國不急升息，資金續流入新興市場可期，且大陸經濟回穩跡象，陸高收債受關注度提升。 日 盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，根據EPFR統計資金流向，過去5個月中僅5周流出大陸債市，其餘均為流入，顯示全球寬鬆下，大陸債券收益率具有 相對優勢；近期公布大陸8月經濟數據，工業、消費及投資等表現皆優於預期，顯示大陸經濟回穩跡象，尤其人民幣10月納SDR利多下轉強，8月70城市房價 月成長幅度擴大，眾多題材護航，有助陸高收債表現。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，全球流動性維持充沛，隱含價格修正風險持續積累，但市場低利環境下，高息資產仍將持續受資金追捧，以大陸 債而言，息差優勢顯著，且在政策維穩與資金寬鬆兩大條件的支持下，後市表現仍看好；但供給側改革仍持續推動中，行業配置選擇上建議避開產能過剩行業。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，大陸官方有意維持一定經濟成長的情況下，人行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現；匯改周年後緊接著10月人民幣納入SDR將生效，預期大陸官方仍將保持匯率平穩，有助點心債多頭走勢。 大陸債市目前需求強勁；曾咨瑋強調，主要因全球風險偏好逐漸改善，大陸境內資金對外投資配置需求續升溫，新券供給逐漸開出，對市場有一定壓力，但期間預計約2∼3周後，價格可望逐漸回穩，且房地產需求保持相對較高增速，房價仍顯強勁，支撐大陸債市後續表現。
投信建議 Q4股債比55：45 2016/09/21 07:35:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第4季將迎接美國升息及總統大選，國際金融市場暗潮洶湧，第一金投信建議，投資人可採股債比55：45，鎖定「HA」概念的高收債、美股以及亞股三大資產。 第一金投信海外投資部主管劉蓓珊指出，第4季共有三大議題牽動全球市場，一是聯準會將再度升息，二是美國舉行總統大選，三是義大利憲法公投10月中登場，不論政治經濟都有重大議題干擾投資信心，因此未來一季宜採取55%股票搭配45%債券的投資組合，著重風險管理。 債券作為降低風險不可或缺，目前以美國為首的公債仍受追捧，抵銷長債殖利率上揚的空間，反觀投資等級債承擔較高的利率風險，應保守看待。至於高收債擁有較大利差優勢，油價造成能源業違約增加的衝擊也逐步與債市表現脫鉤，有助高收債未來評價重新獲得調整（re-rating）。 美國高收債和美國10年期公債的相關係數為負0.25，並具有存續期短、高殖利率特色，可因應利率正常化。人民幣納SDR即將正式生效，預期國際資金將轉進人民幣債市，人民幣高收債也可留意。就股市來看，基本面穩健才能帶動股市走揚形成正向循環，劉蓓珊指出，現在美國仍是全球經濟亮點，就業市場或製造業都透露復甦跡象，從三大指數再創新高獲得印證。 ---------------下一則--------------- 九月變數多 多元配置基金為上2016年09月21日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 1996-2015年指數投資表現 https://goo.gl/8W6Cjp 根據過去經驗，自道瓊指數創立以來，每年9月平均跌幅高達1.1％，故素有「九月魔咒」之說。法人表示，9日VIX指數達到17.5，為6月英國脫 歐公投後新高點，Fed升息動態是目前影響市場關鍵議題，此外，9月仍有其他央行利率決策及國際性會議，都將左右近期市場方向。 康和投顧總代理凱敏雅克資產管理公司指出，英國脫歐公投後，全球股市在央行政策挹注下，獲得短期支撐。 然而極寬鬆的貨幣政策，未能真正提振經濟成長，導致央行必須推出更多量化寬鬆政策，甚至採取負利率，政策效應持續遞減。 央行政策失靈，經濟方面的低成長引發政治風暴，11月的美國總統大選將是未來重要關鍵之一，而英國脫歐公投敲醒的警鐘，反倒讓歐元區成員國更加團結，英國脫歐影響好壞未明，面對詭譎多變的市場，提醒投資人更謹慎看待。 凱 敏雅克資產管理公司進一步表示，未來全球市場的風險有升溫的現象。債市方面，今年夏天，利差持續縮減，市場出現獲利了結，而公債市場相對穩定，雖然美國 30年公債殖利率處於歷史低點，未來亦可能受到Fed升息所影響，透過衍生性商品之風險管理，相信公債仍將扮演支撐的重要角色。 股市方面，景氣循環股已受惠於過去的量化寬鬆政策，目前則是看好防禦性類股的表現。 儘管9月份市場表現較為疲弱，但不失為最佳投資時點。 康和投顧統計過去20年，9月美股下跌機率為45％，債市則為30％，若9月進場投資至年底，美股正報酬機率達八成，同時投資於股債的正報酬機率雖僅七成。 對此，康和投顧產品經理林映汝提醒，九月至年底市場變數仍多，尤其是11月美國總統大選，是否成為市場黑天鵝難以預料，未來市場將持續波動，面對低成長、負利率及高波動的投資環境，著重風險管理的多元配置基金將是減緩投資組合下檔衝擊的好選擇。 安聯四季豐收基金經理人許家豪表示，目前包括投資等級債、高收益債和新興市場債所能提供的收益率，都符合這樣的標準。 另 外，中長期獲利穩定成長、每年提供相對穩定的配息水準，具高殖利率題材的標的，亦適合納入核心收息資產投資組合。另一方面，有鑑於第四季非經濟因素可能增 多，想要穩健地找機會避風險，廣納全球多元機會靈活配置，並聚焦布局優質收息資產，有穩定的收益作後盾，在震盪的市場中可發揮相對抗跌的作用，更適合納入 核心收息資產，長期持有。 ---------------下一則--------------- 台股基金今年來漲逾10％ 各類商品績效統統贏大盤2016/09/21 07:33:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台股各類基金績效 https://goo.gl/FFdIIY 台股今年在外資買盤挹注下，表現亮麗，大盤今年以來上漲9.8%，連帶台股基金績效也紅通通，統計今年來台股各類型基金平均績效都在一成以上，各類型基金平均表現都能打敗大盤，顯示著重選股的經理人還是能繳出亮麗的成績單。 若不含ETF，台股基金共有145檔，以單檔基金績效來看，今年以來有99檔績效勝大盤；表現最好的安聯台灣科技28%、次佳的日盛MIT主流24%、日 盛小而美基金也有23%的表現，表現最差的則為華頓台灣、富邦精準、富邦精銳中小基金，則是14%，是全部基金中唯三檔負報酬。 若以台股基金類型來看，中概型15.1%表現最佳，其次是上櫃股票型14.9%、科技型基金13.2%、中小型基金12.5%、價值型基金12.1%、一般股票型基金11.8%，平均表現皆打敗大盤。然而，台股基金整體規模卻頻創新低，至8月底僅1,925億元。 群益投信表示，台股現階段處在高檔區間，短線上震盪難免，雖然台股後市仍可期，但現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人以台股基金參與行情為宜。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，期貨市場部分，外資台指期未平倉淨多單由9萬多口驟降至7萬多口，雖然減幅超過兩成，不過仍處於歷史高檔區；未來須持 續關注外資是否持續賣超、台幣的匯率走勢、以及美國升息動向。短線上建議可留意具成長性且低本益比與低股價淨值比的個股，若逢拉回可逢低承接；中長線來 看，台股無論題材面或基本面均相對正面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季，傳產股方面則集中在汽車零組件族群。 統一大滿貫基金經理人張繼聖表示，美國聯準會利率決策會議後，不確定因素消除，台股可回歸基本面。 ---------------下一則--------------- 深港通題材＋旺季效應 陸股多頭可期2016年09月21日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 在人民幣趨貶和收益率下滑的預期，大陸當地資金持續南下湧進H股和港股，加上從9月起便進入陸股的傳統零售消費旺季，投信法人分析，觀察過去10年陸股各季漲跌幅表現，第4季旺季鮮明，配合年底「深港通」開通題材，陸股後市展望樂觀，建議投資者可在利多發酵前提前建立部位。 摩根中國基金經理人沈松指出，除了「金九銀十」外，接下來還有「光棍十一」電商剁手季引爆的購物潮，以及「聖誕十二」的拉貨效應助陣，均有助於零售消費和觀光旅遊等企業獲利噴發，也因此，陸股普遍於第4季都有好氣色，觀察過去10年陸股各季漲跌幅表現，不論是上證指數、深圳指數、還是恆升國企指數，第4季漲幅均有超過一成的高水準，旺季效應鮮明。 沈松表示，A股補漲機會大，配合年底深港通題材與傳統旺季效應，預計陸股多頭行情蓄勢待發。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸經濟數據包含進出口、PPI等逐步回溫，也反應在香港指數連續上揚的走勢；另一方面，中國保監會表示保險資金可參與滬港通業務，有利於資金流入香港股市，短期需觀察國際資金流出的風險，在第四季手機新功能推出及電動車補貼規範出爐，持續看好新能源車龍頭及電子零組件相關個股。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，大陸中央10月將舉行六中全會，預料是國家主席習近平未來人事安排布局的重要會議，政策將以維穩為主，對於股匯市行情有利。因此，在年線附近蓄勢已久的A股市場，有機會展開新一輪反彈行情。 ---------------下一則--------------- 陸股三題材 高盛青睞2016/09/21 07:37:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年中國企業獲利趨勢 https://goo.gl/fTf9J0 陸股中秋節後開門紅，昨（20）日受資金觀望影響，亞股普遍收低，不過，高盛最新出具報告卻在本月喊多陸股，並推薦藍籌股、高股息股票及基礎建設概念股三大主軸。 高盛指出，觀察近十年趨勢，中國企業獲利成長率已在今年第1季落底，隨著中國官方出台寬鬆政策，中國經濟有機會在第4季走強。 現階段A股評價仍然落後新興市場的平均值，且法人在內的投資者配置權重低，若深港通如期在第4季實施，有機會帶來一波資金潮。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，高盛點名的三大題材中，藍籌股受法人的配置水位不高，在基本面好轉下，具有潛在的資金動能；高股息股票因利差優勢，不分海內外都受到追捧；至於基礎建設概念股，指向人口紅利衍生的內需商機，著眼年底前的消費旺季。 近期A股受資金觀望影響，量能縮小，不過，就高盛報告來看，其主要針對MSCI中國指數調整評等至「加碼」，目前指數位置落在63附近，未來12個月目標價由60.5上調至70，代表長線潛在的上漲空間約一成，投資人逢低可留意布局機會。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，即使聯準會9月不升息，年底升息的機率也超過五成，升息帶來的衝擊勢不可擋，卻無礙陸股投資價值，主要是因為陸股表 現向來與全球市場不同調，且第4季題材除了深港通題材，還有養老金入市及人行投放資金等資金面題材，有助緩解流動性問題，吸引主、被動式買盤陸續進場。 在中國公布8月數據中，新訂單指數為51.3%，與生產指數的差值進一步縮小，其中高端製造業和消費品製造業都高於總體均值，反映經濟結構改善。另外，企業原物料採購價格和數量都明顯成長，採購量更創今年新高，意味製造業信心恢復，景氣重回擴張，總經表現趨向穩定。 ---------------下一則--------------- Fed將下修利率預測2016年09月21日 04:09工商時報林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）本周決策會議備受關注，經濟學家普遍認為Fed將持續按兵不動，但另一個值得觀察的重點在於Fed是否調降長期中立利率水準預測，果真如此的話，不僅代表決策官員認為緊縮銀根的急迫性降低，同時也為其屢屢推遲升息的決策提供一個合理的解套理由。 Fed決策會議結果將於台北時間周四凌晨2點出爐，Fed主席葉倫緊接著將舉行會後記者會針對貨幣決策進行說明。 根據路透進行的最新訪調結果顯示，經濟學家一面倒認為Fed本次會議仍將維持利率水準不變。另外，根據利率期貨盤則顯示，市場押注Fed要到明年初才會升息。 儘管Fed很可能繼續維持基準利率不變，但另一個觀察重點是其長期中立利率預測是否更動。而根據多名官員近來的談話，Fed本次會議很可能下修中立利率水準預測。 本周會議中立利率預測可能下修至2.75％，將是15個月來第4度調降，代表Fed認為經濟產出、生產力與通膨水準都比過去幾十年的平均水準來得疲軟，經濟需仰賴比往年更低的利率給予刺激。 Fed的長期中立利率預測一路下修，4年前還有4.25％，去年6月降到3.75％。 長期中立利率預測下修代表Fed未來升息速度會變慢，升息的次數也會變少。 舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，中立利率預測下修的結果，就是此波緊縮將創史上「幅度最少」的升息循環；達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）則形容，坡度將比過去歷次的升息循環「扁平很多」。 自去年12月採取近10年來首度升息後，Fed迄今始終按兵不動，基準利率一直保持在約0.38％，Fed原本預估今年升息的次數也由4次砍半為2次。 按照決策官員的思維，Fed對經濟與利率預測依然太過樂觀，一旦下修中立利率預測，不但今年升息次數將隨之調降，明年升息次數展望也會縮減。 ---------------下一則--------------- 投資美股 緊盯大選政見牛肉2016/09/21 07:34:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國總統大選進入倒數，9月底將迎接第一場候選人辯論會，雙方政見成為市場焦點。統計美國總統政黨屬性和股市及經濟表現關聯，發現民主黨總統任職期間，不論S&P 500指數漲幅或GDP成長率，都優於共和黨任期，值得美股投資人參考。 摩根投信副總經理林雅慧指出，在各黨政策細節中，不論民主黨或共和黨，都提到要在基礎建設投入大量資金，來刺激民間投資，包括兩黨都認為美國的道路、橋梁興建急需進一步改善，希拉蕊甚至提出就任百日之內，將通過2,750億美元的基建投資法案，另外，希拉蕊陣營近期也提出再生能源、運輸鐵路計畫，都有助於大幅提高市場對於基本金屬的需求。 在薪資和貿易政策方面，兩黨都提出提高最低工資，作為提振內需消費的工具；貿易政策由於希拉蕊外交經驗豐富，當選後可望幫助推動全球經濟穩定，反觀川普的「大美國主義」有可能實施貿易壁壘，並鼓勵企業將工作機會留在美國。 這方面在兩黨理念較有落差下，全球市場很可能跟著選情和結果波動。 富蘭克林證券投顧指出，以往美國總統大選前夕，美股走勢都有加大波動的趨勢，這次大選選情膠著，頭條消息加上市場關注聯準會動向，預期可能成為市場獲利了結的賣壓藉口，短線美股恐拉回整理，但總統大選不論何黨勝出，必然會與國會形成兩黨分峙情形，相當程度限制政策大幅轉變的機率，因此美股中長線仍回歸基本面。 永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原也表示，大選年受惠候選人推出經濟利多，美股易漲難跌，不過中長期來看，股市表現仍取決於基本面，隨著美國升息機率走揚，反映美國經濟穩健復甦；就歷史經驗來看，升息後半年至一年，美股便返回漲升趨勢，平均漲幅可達33%，研判年底前若進行二度升息，對美股影響有限，甚至還有多頭可期。 ---------------下一則--------------- 美生技股旺 投信喊買2016/09/21 07:36:42 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美股主要指數表現 https://goo.gl/nnPWjB 近期美股進入高檔震盪，但NBI生技指數下半年以來走勢卻相對凌厲，且領先美股指數，特別是生技股因為具有新藥題材，成為人氣匯聚地，帶動NBI指數重返3,000點心理關卡，表現遠勝過S&P 500指數及那斯達克指數。 受到美國聯準會升息預期搖擺等政治雜音影響，美股波動變大，但在同時，NBI卻在併購案和獲利展望佳等利基支撐下，雖有美國總統大選政治雜音反覆干擾，仍逆勢上揚。 瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜指出，隨著第4季生技產業旺季將至，許多重量級醫學會議也陸續召開，這代表有更多的生技醫療公司將發表新藥臨床實驗數據，相對的，傳出新藥實驗成功的利多機率也提高，這也是為何往年NBI指數在第4季勝率較高的主因。 詹瑜認為，過去的歷史經驗明顯地在今年重演，除了大型股Amgen、Celgene的腫瘤藥物有令人期待的新藥數據外，許多中小型生技藥者更可能因為公布優於預期的財務數據而成為被併購的目標。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期M&A動能持續升溫，也是支撐NBI指數不畏市場波動，逆勢上漲的另一關鍵因素。根據統計，今年以來已也九件併購案，從股價溢價幅度來看，平均單日溢價幅度達42%，明顯高於去年的13%。 許志偉表示，今年以來，新藥拿到美國食品藥品管理局（FDA）核准已累積達17案，接近歷史均值，顯示FDA審核態度仍正向。另在獲利展望上，S&P生技指數今年獲利預估成長5.7%，明年獲利預估增11.7%，也凸顯了基本面具支撐。 在評價面上，醫療產業本益比低於大盤、生技長期本益比遠低於醫療產業，相關族群仍具投資價值。未來仍可期待M&A併購動能發酵以及免疫學療法臨床 實驗突破所可能帶來的投資機會。瑞銀投信則表示，第4季是投資人可以期待收割的時機，建議投資人可以逢低進場布局，靜待旺季來臨。 ---------------下一則--------------- 連30周吸金 新興市場債 報酬鹹魚翻身2016年09月21日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場各類資產收益率 https://goo.gl/ZhqbhA 受國際資金追捧，根據EPFR Global與Bloomberg的資料顯示，截至今年9月14日止，今年以來，新興市場債連續30周淨買超，吸金逾338億美元，創2010年之最，且今年以來，以美元計算之報酬率來看，新興市場債券表現相對出色，可說是鹹魚大翻身。 富 達新興市場債券基金經理人Steve Ellis認為，新興市場近期表現亮麗的主因是受到聯準會延緩升息的激勵。美國聯準會在去年12月首次升息，導致市場氣氛趨於緊張，但整體新興市場資產自 其後的表現穩健，令人感到意外。近期聯準會升息機率降溫，也為新興市場債帶來支撐。越接近年底，美國升息越是受到全球關注，同時新興市場的資金行情動向也 是焦點。 Steve Ellis說，目前全球約有近4成的主權債券殖利率為負值，只有約6％的主權債券殖利率高於2％。由於全球無風險利率走低，可提供收益的來源日漸稀少，在 此情況下，投資人因而對新興市場債趨之若鶩。隨著避險性資產收益率進一步下跌，市場收益難尋的情況或會惡化，進而為新興市場債券提供更多支撐。 瀚亞新興豐收基金鄭夙希表示，儘管聯準會升息可能抑制新興市場債券表現，但預料Fed將採溫和漸進的升息步調，且40％全球債券陷入負利率，新興市場債券的收益率優勢不變之下，流入新興市場債資金動能可望延續。 鄭 夙希說，雖然新興當地債券的收益率高於新興美元債，但幅度還不到1個百分點，若未來聯準會升息預期提高的話，將會加劇新興匯率波動度，風險調整後收益吸引 力應不如美元債。若進一步以收益率除以年化波動度來看，新興美元債的每單位風險所能獲得的報酬達1.1倍，明顯優於股市、匯率及當地債券表現，換句話說， 新興美元債的投資效率也相對較佳。 因此，鄭夙希表示，若考量未來市場升息變化、匯率波動等因素，建議投資人布局新興市場債券仍以美元債為主，當地貨幣債券為輔。 鉅 亨網投顧研究部表示，今年美國升息預期變化快，9月升息機率已從6月的10％驟升回50％，美國公債殖利率也跟著快速起伏，但近期升息機率維持低點，美國 公債、抗通膨債券及美國股市卻同時下跌，上升的避險情緒應是主因。上周新興市場債券吸金量雖從前周13億美元回落到0.34億美元，單周流入金額是英國脫 歐以來最低紀錄，但新興市場債持續吸金，未來新興市場匯率若穩定，將有助資金流入。 ---------------下一則--------------- 債券化股票產品夯 瀚亞推Q4備戰利器2016年09月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 債券化股票股利成為報酬主要來源 https://goo.gl/gRTSRP 近期市場再度動盪，除美國聯準會（Fed）升息預期與美國總統大選外，義大利也要實施憲法公投，加上德國與法國明年進行大選，非經濟事件層出不窮，市場不得不提高警覺，且在低利環境下，債券價格越來越貴，以股息取代債息的「債券化股票」趨勢轉熱，成為第4季備戰最佳利器。 瀚 亞投資行銷長林長忠表示，「債券化股票」以類債券高股息股為標的，必須符合股利較佳、波動較低及抗跌三大特性，才能符合當前收益至上、風險分散需求。因 此，瀚亞投資在上半年逾半數境內基金績效成功推進至同類型前四分之一強後，下半年更積極推新商品，繼7月首檔股債平衡結合選擇權策略基金，9月26日再推 全台首檔結合高股利、低波動、Covered Call三大策略的全球策略收益股票基金。 菲利浦摩里斯是一個很好的債券化股票例子；林長忠指出，統計2000年以來，創造年化逾13％總報酬，其中高達6.3％來自股息，10多年來一直堅持穩定的高股息策略，配發股息甚至高過許多高收益債，這樣的債券化股票就是高股息基金鎖定優質標的。 Fed利率決策即將攤牌，因應市場震盪力道加大，且投資大眾仍有強烈的收益與低波動需求，正因為「債券化股票」趨勢發酵，「高股利、低波動股票」將成為新一波投資主流，瀚亞投資率先以此類股票為主，搭配槓鈴式交易策略，融入新基金投資範疇。 瀚亞策略收益股票基金是全台第1檔結合高股利、低波動雙軸，再納入掩護性買權（Covered Call）策略的基金，強化收益之餘，也有效降低投資風險，順利迎戰第4季挑戰。 瀚亞策略收益股票基金經理人謝天翎強調，面對美國升息和全球低利率雙重挑戰，提高收益固然重要，但市場對傳統的高股利股票已經不能滿足，也擔心回檔修正，如何降低投資波動度，反而是當前投資重點。 根據歷史經驗來看，過去幾個重要金融事件發生後，投資高股息低波動的股票，或透過槓鈴式配置（高收債、投資級債及高股息低波動股票各三分之一），都有機會表現比押寶單一債券資產更好，顯示正確的選股與分散策略，在不同階段都能展現良好的攻擊或防禦力。 謝天翎說，這檔基金將透過智慧計量模組操作，屏除人性投資弱點，在選股上採取高股利、低波動雙軸策略，一方面篩選高股利個股、確認股利發放持續性，篩選具穩定現金流的產業；另一面選出股東權益報酬率高、低負債比的企業，過濾出最具優勢的個股。 瀚亞投資則建議，近期市場飽受美國升息或油價重挫等威脅，投資人需要更進階的資產配置策略，透過高股利及低波動選股，選擇風險報酬適中的標的，才是投資致勝關鍵。
資金避險 轉進日股2016/09/20 07:28:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/zomuBf 本周美國FOMC利率會議開會在即，受到資金避險情緒上升影響，歐美股市基金都是淨流出，反而由日股基金爆出25億美元的淨流入，躍為上周吸金王。 至於新興市場，區域型新興市場基金全數淨流出，不過，市場對全球新興市場逢低加碼，吸金近10億美元，連續吸金達11周。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）指出，除了本周聯準會重頭戲，9月底美國將迎接第一場總統候選人辯論會，到候時雙方政見勢必成為關注焦點之一。摩根證券研究顯示，就基礎建 設的面向來說，雙方陣營的政見都釋出基本金屬的利多訊息；至於貿易政策方面，川普陣營對於自由貿易的保守態度，則可能是基本金屬進出口的未來風險。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，在經濟數據表現喜憂參半下，加深了本周Fed會議的不確定性。展望美股後市，美國經濟在復甦的軌道上不變，加上成 熟市場當中，仍以美國的經濟成長能見度較高，因此，建議投資人仍可適度建立美股投資部位，產業方面，可多留意盈餘成長和企業成長性佳的科技產業。 事實上，近期市場各資產走勢都相當震盪，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，繼歐央行長表示目前無加碼寬鬆計畫的打算後，日本央行也暗示將重新檢視現 階段購債計畫，再加上Fed官員近期鷹派的言論，種種利空引發市場對於央行政策的疑慮，導致美元與成熟市場公債殖利率同步彈升，短線內全球金融市場波動度加劇。 在新興股市方面，安聯目標多元入息基金經理人許家豪分析，由於新興市場在資金面和基本面都有所支撐，且市場已經陸續反映聯準會可能提前升息議題，因此，儘管三大新興市場基金呈現資金淨流出，幅度卻不大，布局全球的全球新興市場股票基金，仍持續吸引資金淨流入。 ---------------下一則--------------- 境內商品五強 CP值誘人2016/09/20 07:31:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來低波動基金五強 https://goo.gl/8VSogz 美國聯準會（Fed）利率決策會議今（20）日登場，升息或不升息，讓投資人摸不著頭緒，也擔心全球股市可能再起波瀾，法人建議，投資人想要「穩穩賺」，應考量納入風險後的夏普值（Sharpe Ratio），高夏普值基金往往是相對優質選擇。 夏普值類似消費者常常聽到的CP值（cost–performance ratio），是指投資人每多承擔一分風險成本，可以拿到多少高於無風險報酬率（如定存利率或政府公債）的報酬率，若為正數，表示投資該基金報酬較定存高；若為負，代表買這檔基金，還不如直接放定存。 由於台灣央行自去年第3季以來已連續四次降息，共降息2碼，以今年來波動度較低的境內基金五強來看，夏普值介於0.92到4.10，全部為正值，代表投資這幾檔基金，具有一定CP值。 保德信瑞騰基金經理人王華謙指出，台灣主權債在亞洲地區評等相對優異，企業債也多半是投資等級，鮮少被降評，目前亞洲多國處於寬鬆貨幣環境，有利台債後市 表現。此外，若投資債券，投資人常常得擔心匯率變動吃掉報酬率，台債就不用擔心這樣的風險，近五年來台債年化波動度僅2.5%，低於美國、歐洲和全球的投 資級債券指數，適合保守型投資人長抱，用來停泊資金。 復華全球短期收益基金經理人吳易欣表示，短債平均存續期間為一至三年，受利率變動影響性低，若以短天期公債、優質公司債及金融債等為布局標的，其收入來源 以債券孳息為主，收益率相對穩定且因為是投資等級，安全性相對較高，建議可納入作為平衡波動風險同時兼顧收益的資產配置主軸。 安聯全球債券基金經理人林素萍說明，目前策略以布局投資級債為主，以及較短存續期間的券種，以降低基金波動，緩和市場波動影響。 在產業布局方向則以分散為原則，目前看好亞洲與美國大型集團投資等級公司債、亞洲類公債等防禦性較強標的。 ---------------下一則--------------- 台股補漲 可分批低接2016/09/20 07:26:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲主要股市上周外資買賣超 https://goo.gl/GwWVd4 上周不少亞洲股市逢節慶休市，交易日縮短，加上本周美國、日本等央行利率會議將登場，因此外資上周在亞股轉趨保守，多數東協市場出現小幅資金淨流出，台股則在中秋連假前出現較大賣超壓力，上周外資賣超逾9億美元，是5月中以來首見，顯示近期台股波動加劇。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，市場對於本周四的Fed會議結果大都嚴陣以待，加上台韓等亞洲中較為重要的股市，上周適逢中秋等節日休市兩至三個交易日不等，因而讓上周外資對於亞股交投轉為保守，買賣超幅度明顯縮減。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管近期新興亞股受到聯準會升息預期反覆與商品價格下挫的情況下呈獲利了結賣壓，不過，區域的經濟數據表現在新興國家中仍相對優異。 另從企業獲利來看，亞洲不含日本指數第2季企業獲利優於預期的比例達到53%，這是2013年第1季以來最高水準，由此評估目前市場對於2016年亞洲企 業獲利成長率僅2%的預估值過於保守，因此未來幾個月應還有上修空間，且在全球央行的貨幣政策仍偏寬鬆下，對亞股而言仍相對有利。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，台股中秋節連假過後出現補漲行情，Fed 9月利率決策會議前，台股走勢可能趨於高檔震盪；不過，由於總經、企業營收及獲利逐步好轉，且第4季為電子股傳統旺季，股市上漲機率高，仍建議投資人於指 數震盪時逢低分批布局，定期定額投資人則可持續投資台股基金。 至於東協市場，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，上周東協市場漲跌互見，但預期未來國際資金將持續歸隊。東協優勢在於與年初時相比，總體經濟具明顯改善，尤其內需復甦明顯，包括印尼、泰國與 菲律賓經濟成長預估均見上調。此外，區域內因通膨水準偏低，提供東協各央行降息刺激增長空間，預期貨幣環境均可望維持寬鬆。 ---------------下一則--------------- 新興亞股三多 經理人挺2016/09/20 07:24:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 MSCI主要指數表現 https://goo.gl/WDkrHA 根據美銀美林最新基金經理調查，全球經理人投資美股的比重大幅減少，歐、日股市維持低檔水位，反觀新興股市配置比重提升至24%，創下三年半來新高。 這項調查是在9月2日至8日進行，涵蓋全球208位基金經理的看法。報告指出，基金經理持有現金水位微幅增至5.5%，股市相對現金的配置，正處於近四年低檔，歷史經驗顯示此時將是入市的良好時機。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，就全球股市表現看，今年以來MSCI世界指數上漲2%，相較之下，MSCI新興市場指數的漲幅達到11.5%，反映國際資金相當青睞新興市場。 搭配期貨市場指標來看，聯準會本月升息的機率約有兩成，12月升息的機率為52%，若FOMC會議決議一如預期，先前漲多遭到修正的新興股市可望反彈，看好亞洲區域評價便宜的股市優先受惠。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯也指出，現階段三大新興股市，相對看好亞股，因為亞股具備資金多、獲利多、改革多三大利多，且亞洲不含日本指數第2季企業獲利優於預期的比率達到53%，是2013年第1季以來的最高水準。 另外，中國貨幣供給M2年增率達13%、全球貿易狀況呈顯小幅回升提供支撐，墨比爾斯認為，市場對於今年亞洲企業獲利成長僅2%略顯保守，未來幾個月很可能有上修空間。 ---------------下一則--------------- 日股爆夯 單周淨流入25億美元2016年09月20日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/uZghTs 美國FOMC利率會議即將在本周決議最新的利率動向，全球資金保守以對，資金避險情緒高漲，美歐股市持續遭資金淨流出，各區域以日股基金流入25億美元居冠，為今年元月以來最大流入規模。 根據EPFR統計，截至9/14為止，近1周基金資金流向顯示，除了日股基金大吸金之外，各類股票型基金中以不動產產業基金也獲資金流入29億美元，該類基金更創有紀錄以來最大單周流入規模；新興市場股票基金也流入7.38億美元，連續11周獲資金流入。 對於日本基金在上周擴大吸金幅度，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日前日本央行將ETF年度購買規模由3.3兆日圓大增82％至6兆日圓，成為支撐日經225指數的一大動力，摩根證券預估，日央 本周會期有望進一步調降利率至-0.3％，同時增加日本公債購買量至90兆日圓、J-REIT購買量提高至2000億日圓，替日股多頭再增添動能。 安 聯目標多元入息基金經理人許家豪也表示，市場預期本周日本央行會議有機會全面檢視貨幣政策，加深負利率、輕微調整購債資產規模或更改買債年期；而日本首相 安倍晉三也可能提出進一步改革、意外擴大財政支出28兆日圓。由於美元將因升息偏強，日本央行再次擴大寬鬆預期仍在，日股本益比等評價面具吸引力，種種因 素可能令偏空的日本股市出現轉機題材，吸引資金進駐。 至於不動產產業基金上周大吸金原因，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉 表示，MSCI與S&P自9月起將不動產產業自金融類股中獨立出來，升格為全球產業劃分標準（GICS）第11個類股，有助提高不動產類股能見 度，且全球REITs目前平均股利率達5.4％，具備高股利與股利成長優勢，吸引追求穩定收益來源的資金進駐。 在歐美市場表現不佳之際，全 球新興市場基金買氣同樣不墜，連續11周資金淨流入，上周全球新興市場股票基金再吸金近10億美元。摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）說，新興市場除了有企業盈餘改善、經濟基本面好轉等利多支撐，市場不少資金也出現低接押寶心態，在聯準會利率會議結果出爐前搶先進場卡位。 ---------------下一則--------------- 歐洲維持寬鬆 歐股有撐2016年09月20日 04:09工商時報孫彬訓�台北報導 英國脫歐公投短期內尚未對英國及歐元區帶來明顯衝擊，預期歐洲央行將先行觀察整體經濟狀況，並為後續可能的下行風險保留彈藥，但在通膨低迷、經濟成長溫吞的環境下，歐洲仍將維持相對寬鬆的政策，可望為經濟與股市提供有力的下檔支撐。 富蘭克林證券投顧表示，湯森路透統計市場預估道瓊歐洲600大企業第3季獲利將來到谷底，第4季盈餘成長預估將回升至15％，以能源、金融、循環性消費與原物料類股成長力道最強勁，反映內需循環股將優先受惠政策利多與景氣回溫趨勢，建議可以側重歐美大型績優股的全球股票型基金介入。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，歐洲央行維持利率及購債金額不變，房市復甦訊號浮現，新屋供給經連續8年衰退下，餘屋去化已接近終點，近期歐元區營建核准普遍好轉，包括德、法均自去年底觸底回升，有助後續內需復甦。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。所有訊號皆顯示，未來幾個月該區可望穩健成長。儘管近期歐洲的整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升獲利預測。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如表示，歐洲本身具有不少利基點，歐盟委員與歐洲投資銀行共同發起3,000億歐元的戰略投資基金，提供資金擔保、開發可供投資項目、改善投資環境。在評價方面，歐洲目前股利率逾3％，優於全球股利率的2％左右，但歐洲股市相對全球股市本益比來到2012年至今最低水準，且歐洲經濟仍在復甦的軌道上，後市補漲空間大。 ---------------下一則--------------- 台新投信投資長莊明書：危機入市 歐股債年報酬雙位數2016年09月20日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 歐股債3次恐慌高點入市的平均報酬 https://goo.gl/eozILv 英國脫歐意外過關，對歐洲造成不小動盪，但關察2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2012年希臘債危機，歐洲股債在危機後1年平均報酬均達 兩位數以上，股債各為16.97％及12.18％，目前歐股處於2012年以來最低點，股利率卻高於全球其他國家，加上諸多政策利多逐步釋出，資金與政策 雙利多下，後市可望上演一波漲勢。 台新投信投資長莊明書表示，歐股受金融類股等大型權值股的拖累，導致大盤表現不佳，但受惠英鎊及歐元走 貶，許多出口產業跟著受惠，如科技股或兼具防禦特性與穩定獲利的國際知名製藥公司等，表現相當亮眼。歐債危機後歐股經濟體質今非昔比，從2012年以來表 現顯示，危機入市可獲亮麗報酬，歐股利率高居全球之冠，後續企業財報如優於預期，更有助資金回流。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如指出，歐洲經濟復甦顯得較美國蹣跚，但許多國家經濟體質已大幅改善，今年以來波動震盪提供低接好機會；明年企業獲利可望向上成長，先前被低估的股價將有機會爬升，加上失業率持續下降，民眾收入穩健後，成長動力已從金融股等轉向內需消費股。 歐 洲央行（ECB）持續擴大寬鬆（QE），讓資金動能更添柴火，現階段歐盟與歐洲投資銀行也發起一項「歐洲戰略投資基金」投資計畫，結合私營與公共領域預計 投入逾3,000億歐元，推動工業升級4.0計畫，投入電動車、電商、自動化智能工廠等產業新投資契機，QE政策並帶動投資等級債與高收益債市受惠。 長線觀點看，王昱如認為，歐洲成長動力來自內需消費持續回升，歐洲戰略投資基金推動工業升級，創新產業充滿新亮點，如先進輔助駕駛、電動車、電子商務與製藥生技，歐洲後市充滿勃發機會，提供承受一定風險的積極與穩健型投資人進場契機。 ---------------下一則--------------- 油金ETF 多元化2016年09月20日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 原油槓桿、反向指數報酬機率 https://goo.gl/LAlfF9 元大投信期貨信託部主管譚士屏表示，根據Bloomberg今年7月底數據，國際原油相關ETF規模超過新台幣2,300億元，全球原油最大的 ETF為2006年成立的USO（United States Oil）原油期貨ETF。因原油期貨ETF的投資方式逐漸被市場認同，USO逐漸發展成為全球最大的原油ETF，規模達到新台幣955億元。 至於美國、日本及韓國除了發行原型ETF，也陸續推出槓桿及反向ETF，且規模皆具一定水準，台灣第一檔原油ETF為元大S&P石油ETF（00642U），於2015年9月7日掛牌上市。 為使台灣ETF商品更趨完整，元大投信將發行元大標普油金傘型期貨信託基金、元大韓國KOSPI200基金，預計9月20日到9月23日展開募集作 業。元大標普油金傘型期貨信託基金包括3檔子基金、元大標普高盛黃金ER單日反向1倍指數股票型期貨信託基金，是國內首檔原油槓桿、反向及黃金反向 ETF。 這四檔ETF每受益權單位發行價格為新台幣20元，最低申購金額新台幣2萬元，元大韓國KOSPI 200基金（簡稱元大韓國，證券代碼00667）並設有年配息機制，提供投資增益的機會。 由於各機構看多看空油價預測不同，供需常隨經濟時勢變化，原油價格常隨各機構看法波動，今年油價波動度創下7年多來新高，將有利於短線多空操作。正因為原油槓、反指數波動大，就近5年月報酬率觀察，槓桿指數有5成的機率超過正負10％，反向指數有5成機率超過正負5％。 至 於黃金，由於全球主要國家公債殖利率處於低檔，各國無物價上漲壓力，未來的美國總統大選、歐洲銀行業危機及歐元解體等事件，避險情緒的消長均將大幅影響短 期金價上、下波動。在美元、利率、通膨均處於震盪情況下，預估金價趨勢將處於區間格局整理為主。從過去30年黃金價格走勢觀察，年度最大上漲幅度為 31％，但今年以來金價已上漲2成多，漲多回檔的機率增加。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡型基金 買氣超旺2016/09/20 07:20:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 跨國平衡型基金淨銷售額變化 https://goo.gl/BNXQDF 國際市場波動升溫，台灣投資人愈來愈偏好平衡多元的投資策略，帶動跨國平衡型基金8月規模突破800億元，淨銷售數據也連續五個月增加。 投信業者指出，收益型資產是今年的投資顯學，其中基金產品不但一次掌握多種資產類別，也交由專業團隊打理，替投資人帶來兼顧防禦力又便利的投資效果，因此成為市場焦點。 根據投信投顧公會統計，8月跨國平衡型基金規模較前月大增87億元、超過一成，而當月投信的淨銷售金額就達到87.1億元，凸顯買氣熱絡。以個別投信的貢獻金額來看，元大和富蘭克林華美投信貢獻最多，兩家都在當月募集平衡型基金。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，近期美國經濟數據不如預期，本周聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）決議將決定第4季市場方向。 另外，日本、台灣央行也將舉行利率會議，股債資產表現可能較為波動，值此之際若能做好多元配置，可在股市回檔減少損失，上漲也不錯過獲利機會。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，美國第4季將舉行總統大選，歐洲仍有英國脫歐餘波，以及義大利修憲公投等不確定性，但著眼全球企業獲利出 現改善跡象，長線依舊看好利差債市和股市表現，建議投資人以配置靈活的平衡型基金為核心部位，跟隨市場變化逢低加碼股票和風險債券。 觀察今年以來每季的資產表現，表現最突出的資產已從公債轉向原物料，又轉向新興市場，群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸認為，市場快速輪動下，多元配置的策略能夠增加投資組合彈性，把握各類資產的上漲契機，並擁有分散風險的效果。 ---------------下一則--------------- 新興債 喜迎資金行情2016年09月20日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 今年以來不論是新興市場股票或債券漲幅均逾1成，而新興債不論在漲幅或資金動向方面，都遠勝過新興市場股票，時序即將進入第4季，眼見目前全球逾7成已開發國家公債利率都低於1％，普遍低利環境引發投資人尋求收益的心態有增無減，新興債坐擁基本面改善、籌碼面有撐與高殖利率等多項利多支撐，投資熱度可望進一步升溫。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於新興市場經濟活動觸底回溫和匯率回穩，搭配市場風險偏好增溫，新興市場債券因信評展望漸趨穩定，波動又較股市來得低，搶先一步扭轉窘境，成為資金回補的前哨站，JPMorgan新興美元債指數今年來漲幅高達13.84％、新興本地債指數更強漲15.07％，表現優於MSCI新興市場指數的11.57％，新興債成為市場聚焦標的，連帶拉抬新興強勢貨幣債基金和新興市場本地貨幣債基金今年來也分別有9.39％和8.5％的亮眼報酬。 由於目前有將近74％成熟國家主權債殖利率不到1％，根據JP Morgan證券預估，今年第4季有高達85％新興國家央行資產負債表將維持擴張或維持利率不變，眼見全球處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，在投資人追求收益的大前提下，新興本地債和新興美元債到期殖利率分別7.0％和5.6％的高水準，利差優勢可望吸引資金持續進駐，籌碼面將支撐新興債表現。 ---------------下一則--------------- 新興債亮眼 超越公債2016/09/20 07:29:14 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 在負利率環境支撐下，全球投資人找收益的需求不減，今年以來包括高收益債、新興市場債的表現已超越政府公債，顯示負利率環境持續將資金推向收益較高的資產。 英傑華投資全球高收益債券基金經理人凱文．馬修斯（Kevin Mathews）表示，全球高收債自7月開始表現亮眼，因市場在英國脫歐公投後，預期全球央行會擴大寬鬆，預計低利率且貨幣寬鬆環境將持續，使投資人風險接納度普遍提高，風險性資產又重新受到矚目。 安聯投信產品首席陳柏基表示，根據PIMCO資料顯示，目前全球高收益債到期殖利率仍約有6%以上，有些美高收益債的到期殖利率可能更高，凸顯高收益債仍具投資吸引力；儘管近期資本利得空間或有限，但在供給減少及需求增加下，有望對價格形成支撐。 不過，全球高收益債券基本面仍具不確定性，馬修斯說，主要來自英國脫歐對英國與歐盟成員國的影響短線較不明確，需長期觀察，加上美國11月總統和國會大選也為市場增添不確定性。 馬修斯說，預期隨未來美國就業人口數據漸佳、薪資成長、低油價和房市復甦下，會帶動高收益債券整體表現，特別是在非必須性消費相關產業。 陳柏基表示，考量市場風險趨避氣氛較濃，高償債順位投資級債與信用評等較高的高收債，價格波動將較為穩定。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 回檔2016年09月20日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券型基金資金流向統計 https://goo.gl/2G7hc4 升息變數再起，使得債券基金近一周遭資金流出6億美元，為11周來首度資金流出，主要是因大量資金從高收益債券型基金流出，惟投資等級債券基金依然持續吸金26億美元，另新興市場債券基金也流入1.13億美元。 根 據EPFR以及美銀美林證券報告，截至9月15日為止，近一周高收益債基金共流出流出35.38億美元，為今年元月以來最大流出規模，針對高收益債基金流 出原因，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，美國聯準會調息動向不明，另外，原油需求展望下修，使得高收益債市出現回檔整理。 除了升息動向不明之外，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對於歐洲、日本等主要央行在寬鬆政策的決心產生質疑，再加上美國銀行一項調查顯示，基金經理的現金持倉比例為5.5％，達2001年以來最高水準，種種因素促使資金流向保守性資產─投資等級債。 許家豪說，年初以來投資級債發行量持續成長，其中歐洲發行比例大幅攀升，令投資級債供給壓力上升，儘管供給充沛令發行折讓下滑，超低利率環境增加發債者以低成本發行長債的動機，而追求收益投資者願意接受較長天期債券換取較高的殖利率，顯示市場對於投資級債的需求依舊強勁。 即 使高收益債基金資金大流出，但對於高收益債基金後市，貝西•霍弗曼並不悲觀。她說，根據美銀美林證券統計，第2季高收益債發行人的盈餘年增率達 34.3％，連續兩季正成長，此外，美國高收益債違約率自7月的5.1％降至8月4.9％，企業的違約情形獲得止穩，顯示企業基本面與獲利出現改善跡象， 所以持續看好能源債低基期的回升行情，以及通訊、醫療、科技等低違約率產業的利差收斂機會。 至於依然持續吸金的新興市場債後市，保德信新興 市場企業債券基金經理人鍾美君表示，新興市場企業債利差位於近5年平均附近，評價水準合理，距2013年的低點仍有收斂空間，隨著基本面回穩，利差有望進 一步下滑；投資美元計價債券，不僅可規避新興市場貨幣震盪造成的匯兌風險，亦可能在美元走強時獲得額外匯兌收益，所以，可以續吸引資金流入。 ---------------下一則--------------- 美高收債 利差收斂空間大2016年09月20日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 高收益債今年強勢回歸，漲幅高達14％，遠勝過MSCI世界指數4.02％，投信法人指出，全球公債殖利率走低，驅使資金轉向靠攏提供較高收益率的高收益債，眼見全球央行下半年將持續聯手打造利率低檔的環境，而流動性豐富有助於高收益債表現，著眼於信用利差收斂空間和高到期殖利率，建議投資人可聚焦美國高收益債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力。 不過，目前市面上可投資的高收益債券基金種類繁多，並非所有高收益債券都能享受利差帶來的較佳報酬，投資人若希望提升高收益債的投資效益，建議挑選信用利差具收斂潛力的高收益債。 羅伯•庫克分析，檢視各區域高收益債目前的信用利差，以美國高收益債與公債之間的利差空間最大，達583bps，不但超過亞洲高收益債券和歐洲高收益債券信用利差約100個基本點，更超越一度處於相同信用利差水位的新興市場高收益債，美國高收益債券利差優勢顯而易見，也反映出未來價格上漲潛力大，投資價值遠勝其他區域高收益債。 聯博投信表示，現階段偏好美國高收益債券市場甚於歐洲，主要因美國企業可望受惠於美國經濟的走強，且美國高收益債券的評價也相對具吸引力。
全球市場觀測站�Fed本周開會 市場觀望2016/09/19 07:30:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球市場觀測站 https://goo.gl/1PgOnI 美國聯準會（Fed）9月份利率會議前夕，全球股市震盪幅度加大，VIX指數大幅彈升，顯示出市場恐慌情緒攀升。除美股表現較為強勢，無論是成熟或者新興市場，上周皆呈現震盪回檔走勢。 美股那斯達克指數上周漲幅2.31%，道瓊工業指數也小漲0.21%，其他如費半指數、S&P 500指數都是上漲。但其他成熟股市就相形失色，法國股市上周下跌3.54%最慘重，德國股市也跌2.81%，日經225指數下挫2.63%；新興股市則 以陸股跌最多，上証指數上周跌幅達2.47%。 野村投信表示，近期股市轉趨震盪，主要是偏鴿派的Fed官員亦發表較鷹派看法，引發投資人疑慮，加上美股位處相對高檔，本益比亦有偏貴情況，市場順勢拉回整理。 不過，以近期經濟數據來看，美國經濟動能似有趨緩現象，Fed應需要更多時間驗證經濟動能，並無立刻升息的理由與必要。惟因本周二與周三聯準會利率會議在即，預期觀望情緒濃厚，股市將持續波動。 至於新興市場方面，由於先前漲幅較大，近期亦隨著升息預期升高，而出現大幅震盪回檔走勢。野村投信指出，短期內獲利了結賣壓較重，建議審慎因應。此外，個別市場基本面差異仍大，例如巴西今年GDP仍呈現衰退，企業盈餘預估略為下滑，短線股市展望偏向保守。 ---------------下一則--------------- 物聯網、智慧車聚焦 台股Q4基本面有撐2016年09月19日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 外資操作態度由偏多轉向中性，台股進入漲多拉回、區間帶盤整階段，所幸市場對台股第四季基本面維持中性有撐的看法不變，仍有助於台股不至於跌深。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，大盤指數雖未有大幅表現，但營收表現佳的個股仍有基本面支撐，建議投資人現階段仍宜謹慎應對此大盤格局，並建議可利用此波回檔機會以台股基金取代個股操作，一來可以分散投資風險，二來也有機會參與第四季的年底旺季行情。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，汽車電子，包含自動駕駛、電動車與智慧車，都是台股投資最大的亮點。而Smart Home（智慧家庭）相關應用產業、IoT（物聯網）周邊產業，以及運動商機周邊、紡織產業也都是台股未來上攻的聚焦領域。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，看好半導體、醫材、蘋果Macbook供應鏈與電競概念股。其中，Macbook面臨4年來最大一次的改款，盛傳新機種將採用更輕薄的外型設計，搭配TouchID、OLED顯示觸控條與Type-C接口，帶來一波零組件商機。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，資金行情充沛，且重大系統性風險機率不高，加上每逢年底開始進入下個年度作夢行情，台股後市仍有上攻行情可期，建議拉回修正後可低接。 沈建宏表示，短線在指數上漲空間不大，仍以個股表現為主，選股朝高股息殖利率、技術面相對低檔、2017展望佳三大方向布局。看好股息殖利率優於台股平均水準3.8％至4.2％的高股息類股、業績具利基性的網通類股、2017年iPhone大改款受惠股、大陸政策受惠股（如文創、二胎化概念股）。 元大摩臺基金經理人陳思蓓表示，台股殖利率優於許多亞洲市場，在全球低利率環境下，具有高股息概念的國家更容易受到外資青睞，台股前景仍受期待。 華南永昌投信指出，台股基本面轉佳，預期下半年開始經濟情勢將溫和成長，而台股加權指數季報酬率與GDP相關性高，盤勢亦可望隨之走揚；加上目前台灣融資餘額接近歷史新低，盤勢較為穩定，籌碼面偏多格局可望持續吸引國際買盤，選股更重於選市，物聯網仍是趨勢較為明確的產業，未來持續看好電子標籤、半導體IC設計、雲端儲存設備、汽車零組件、機器人工業4.0、航太產業、利基型傳產、高階生技醫等。 未來資產投信表示，8月營收表現不錯的個股，也是盤勢主流焦點，如果外資持續買超，台股熱錢效應可望延續。 ---------------下一則--------------- 透過中小型股 抓住A股悸動2016年09月19日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 中證700指數2008∼2015年各月底進場持有半年報酬率 https://goo.gl/Qd7Auz 美國升息議題干擾全球金融市場，股債市皆出現較大波動，但觀察陸股股市在2015年股災後，股價大幅修正去蕪存菁，更能凸顯優質潛力，且目前A股成交金額不及2015年6月高點的四分之一，籌碼沉澱有利後續股市上攻，陸股基金績效跟漲可期。 大 陸十三五規劃力推新經濟產業，為今年投資主流，中小板就是站在十三五的風口，習李站台啟動新商機後，A股中小將有機會開創出全新格局。為抓住中小型股成長 脈搏，日盛投信9月19日募集的日盛中國戰略A股基金，為首檔聚焦A股中小及新興戰略股票型基金，以大陸經濟換檔錢潮創新力、新創板塊紅利政策、企業獲利 支撐增速高的A股新創立中小板為三大特色訴求，更由「招商基金管理有限公司」擔任國外投顧。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，這檔基金的操作策略，首先，分析宏觀經濟，決定在不同經濟環境下的整體倉位控制和風險；其次，確定符合當前經濟週期時點和國家經濟政策、國際經濟環境的行業，注重實際調研，強調個股的中小板高成長性。 產 業配置採啞鈴型配置，進攻型配置方面，緊握高成長板塊，當前看超高景氣度的新能源產業鏈、汽車電子、OLED等，並選擇股息較高並符合當前經濟週期的穩健 性、防禦性股票為主要配置，在中小創中積極尋找存在估值具吸引力標的；雲端運算、軟體、通信設備、生物醫藥、機器人、新能源及環保設備等七大創新產業，將 代表大陸下一個5年錢潮，同為基金主要布局產業。 黃上修表示，受惠中秋連假、十一黃金周雙重加持，金九銀十更是第4季相當好的起勢，借鏡過去經驗，滬港通開放對股市估值帶來正面效應，且中小股在絕對漲幅上盡佔優勢，10月底啟動深港通演練，提升11月中旬開通期待，深市中小股表現可期。 ---------------下一則--------------- 深港通效應 A股H股價差將縮小2016/09/19 07:26:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 深港通年底前將開通，ETF將納入。晨星（Morningstar）指出，納入ETF後，投資人將更多元化，ETF成本也有下調空間，且可能有助縮小AH股的價差。 中國大陸與香港兩地證監會表示，ETF將納入深港通和滬港通。當局會在深港通開通「一段時間」後公布納入ETF生效日期，其他操作細節仍未公布。 晨星認為，深港通為中國開放資本市場的重要一步，將對ETF帶來以下影響：一，更廣泛的投資人將對ETF產生需求；二，擴大可投資A股市場的管道；三，ETF下調成本的空間增加；四，AH股價差可能縮小。 晨星指出，ETF納入互聯互通計畫後，將面對更廣泛的香港和中國投資人，產生額外需求，可能促進兩地市場的管理資產增長和產品多樣性。 此外，ETF可減少依賴目前的合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，但仍會受到深港通和滬港通的北上額度限制，目前兩地每日額度限制為人民幣130億元。 開放ETF加入後，可能加劇ETF的競爭，晨星認為，最終有助減低A股ETF的交易成本及管理費。 此外，ETF在兩地互通下能促進競爭，對進入類似市場的產品費用造成潛在壓力。 晨星指出，計畫開通後，深圳及上海證交所上市的AH股公司股票（目前有90檔）可同時供香港和中國投資者買賣，應會有助縮小相關股票在兩地市場之間的價格差異。 晨星說，目前在上海上市的AH股存在價差。例如深港通公布次日的8月17日，中石化H股交易價格相對A股就有66%的折價。 ---------------下一則--------------- 8月以來資金回流 新興亞股基金熱2016/09/19 07:24:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 8月投信海外股票型淨申購排行 https://goo.gl/6K1Tdb 全球資金自8月以來明顯回流新興市場，帶動股市多頭走勢再起，並提高國內基金交投買氣。最新統計，上個月以大中華、東協、亞太區域及原物料等相關海外股票型基金最受投資人青睞。 根據投信投顧公會最新資料顯示，境內基金整體規模較上個月增加630億元，回升至新台幣2.28兆元，其中跨國投資股票型單月增加近82億元表現相對亮 眼。若就8月投信海外股票型淨申購排行來看，基期相對較低的中國及大中華基金吸金力道最強，基本面較佳的亞洲區域型、今年來報酬引領新興亞股的東協股票 型，以及績效突出的全球原物料基金也是熱門標的。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，經濟數據顯示，中國總體經濟逐步回溫，預計今年底前將有深港通及養老保險金入市等政策將實施，可望提升市場風險偏好帶來增量資金，利多可期的情況下，吸引投資人逢低進場布局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，第三批PPP（政府和社會資本合作）示範專案建議名單近期將揭曉，觀察過去兩次PPP示範項目公布後三個月，陸股走勢皆相對強勢，投資人可於陸股相對低點時建立基金部位。 摩根中國A股基金經理人張婉珍補充，人民幣將於下個月正式納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，將使A股產生「質變」，對中國股市資產具正面意義。 ---------------下一則--------------- 資金湧入 新興亞洲潛力無限2016年09月19日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導 新興亞洲基金vs.東協基金績效 https://goo.gl/i2watJ 近日美國公布非農就業數據低於市場預期，影響9月升息機率，資金熱錢持續流入亞洲市場，法人表示，其中新興亞洲的雙印、泰國等，未來投資潛力更是不容小覷。 元大新東協平衡基金經理人黃湘惠表示，第4季相對看好的東協國家包括印尼、泰國、菲律賓的表現機會。 黃湘惠說，印尼總統佐科威上任後自去年下半年以來共推出12輪的刺激方案，近期除了稅務特赦外，更於2016年7月進行內閣改組，並再次任用穆里亞尼擔任財政部長，由於過去政績顯赫，相對使得市場對於稅務特赦的推行信心提高！有助於印尼的稅收與債務問題獲得明顯的改善。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興亞股因基本面改善、估值仍偏低，具轉機題材，後市可期，包括印度、印尼和泰國等國家都有政策紅利做支撐，如薪資 成長、新政府改革政策效益以及科技創新題材；另一方面，經濟成長逐漸轉向內需與服務業，也進而帶動包括科技、消費和工業等具成長契機族群的投資機會。 許 家豪說，現階段新興亞股及東協仍挾基本面、政策紅利和資金面等利基，通膨壓力也不大。不過，由於近期市場焦點都放在9月21日美國利率會議結論，加上時序 上亦接近美國大選，在政治雜音干擾可能更為頻繁，投資布局宜聚焦成長、高殖利率及轉機題材，甚至可以採股債平衡布局東協，不失為布局新興亞股及東協較佳的 投資策略。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬也說表示，現階段亞股明顯受惠外資資金湧進推升後，亞洲各國股市外資淨買超佔市值比重僅約0.4％，對比過去幾年外資淨買超佔市值比重多高達0.8％或以上，資金流入狀況尚屬健康水準。 ---------------下一則--------------- 歷年第4季股市漲相佳 亞股中 印度表現最讚2016年09月19日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 時序將邁入第4季，統計近15年來全球股市第4季表現，23個主要股市平均都是正數，前十強均有4％以上，亞股中則以印度股市上漲6.95％表現最優，預料在節慶行情的帶動下，以及消費出口類股受惠海外消費需求提升的利多，印度股市後續表現可期，帶動印度基金水漲船高。 群益大印度基金經理人林光佑表示，下半年多半為印度旺季，受到每年9到11月傳統節慶消費旺季，及10到12月結婚旺季的加持，在消費需求旺盛之下，企業獲利往往得以進一步擴張並推升股市，加上先前印度公務人員調薪也有助帶動耐久財消費升溫，對印度股市利多猶存，看好金融、消費與非必須消費類股表現。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易指出，根據彭博統計，MSCI新興市場指數的逾800家成分股公司，今年第2季每股純益較去年同期平均成長47％，新興市場隨ISM指數穩健擴張及全球寬鬆，近期VIX指數續處15以下低檔區，及亞洲國家仍有降息空間，股市漲勢仍將優於成熟市場；印度人口優勢及對外貿易依存度低，內需消費佔GDP比重高，更能抵擋外來衝擊，觀察GDP逐季成長，領先全球復甦，長期股市本益比（PE）屬合理位置，後市投資價值不變。 富蘭克林證券投顧分析，印股延續漲勢，由工業股Bharat Heavy、印度石油天然氣、塔塔鋼鐵等領漲，塔塔汽車獲中央與地方政府逾5,000輛公車訂單，股價強勁上攻；政府將於明年4月啟動全國統一的GST消費稅制，將大幅降低企業於印度營運成本，並增進生產效率，有利進一步提振經濟成長動能，為近20年來最重大改革，也將激勵股市再攀高點，第4季行情可期，印度相關基金受惠績效表現看好。 ---------------下一則--------------- 金金漲 黃金今年來飆23％ 2016年09月19日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 前5大黃金儲備國及台灣儲備量 https://goo.gl/tahrHA 國際金價每盎司從年初1,061美元的近6年低價區，一路走升至中秋節來到1,309美元，漲幅逾23％，中央銀行持有的1,359萬盎司黃金儲備，市值也隨之升高，換算今年來帳面價值大增加新台幣1,068億元之譜。 國 際金價去年12月受到美國聯準會（Fed）升息衝擊，盤中最低價跌破1,050美元關卡，創近6年新低，至年底收在1,061美元，但進入2016年來， 由於全球經濟景氣遲緩，避險需求不減，金價也延續震盪走升趨勢，至中秋節連假期間的9月16日，維持在1,309美元高檔區，總計今年來漲幅逾23％，央 行黃金儲備價值也跟著高漲。 央行目前持有黃金準備1,359萬盎司，計算年初金價1,061美元低點，目前為1,309美元，9個多月來大漲逾248美元，市值從144.19 億美元膨脹至177.89億美元，增加33.7億美元，以中秋節假期前新台幣對美元匯率31.689元計算，市值增加新台幣逾千億元的1,068億元之多。 黃金分析師強調，Fed本周利率會議，預料應續拋出升息議題，可能對金價造成衝擊，但觀察美國8月非農就業數據表現不如預期，ISM製 造業指數也跌落代表榮枯線的50以下，就連表現相對強勁的ISM非製造業指數，也創6年新低，就業、製造業與服務業同步轉弱，基本上這次升息的機率偏低。 「美 國總統大選快到了，萬一川普當選，這隻超大的黑天鵝，將激勵龐大避險資金湧入黃金，推高金價。」分析師認為，除了美國大選，10月底義大利憲改公投，加上 荷蘭、法國、德國等明年都將陸續舉行大選，退歐派聲勢轉強，一波接一波的風險不絕，黃金避險行情未減，尤其貨幣競貶與全球寬鬆，更有利黃金需求。 但 不論金價如何波動，央行處之泰然，包括央行總裁彭淮南及相關官員均一再重申，黃金儲備主要作為新台幣發行準備，並沒有出脫或增持的計畫，主要因為黃金波動 高、風險高、沒有固定的利息收益，只能靠上漲獲利，加上長期平均報酬率低於美國公債，並非好的投資工具；因此，帳面價值的增減，只是「數字上」的意義。 ---------------下一則--------------- 全球經理人 9月加碼科技股2016年09月19日 04:09工商時報呂清郎�台北報導 經理人8、9月全球產業配置 https://goo.gl/XhGrjg 美銀美林證券9月全球經理人調查結果顯示，由於看升長期利率走勢，類股配置進行調整，其中公用事業、民生消費及原物料類股，都遭到減碼，科技、醫療、工業和消費耐久財類股因較不受利率影響，成為淨加碼主要族群，其中科技股更連續17個月奪下類股看好度冠軍寶座。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技驅動的新經濟時代已經到來，特別是雲端運算帶來的經濟模式正在開始不斷重構傳統經濟，並帶來新的價值增長 點。人工智慧的應用將進一步顛覆人類發展，人工智能概念將是未來幾年科技界的長期性主題機會，從網路業巨擘的持續擴大布局顯示出人工智慧產業的巨大產業價 值與應用前景。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，今年上半年美股主要由防禦性類股領漲，下半年可望由科技、生技等成長類股接棒，觀察下半年以來 S&P500當中十大類股指數表現，便以資訊科技指數上漲8.95％居冠；目前科技和生技類股本益比仍在合理區間，企業財報表現優於預期且獲利持 續改善下，仍有利類股表現，中長期布局可多留意。 近期全球市場出現較大波動；日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，後續隨美日央行會議、美大選進入倒數階段，不確定性風險增加，市場波動率可能再度上升，短期指數震盪，中期資金行情是否繼續，及旺季行情能否維持，20、21日FOMC會議為重要指標。 美國科技產業本益比相較自身歷史情況，已經處於較低水準；史肯達利強調，具高成長屬性的人工智慧、雲端運算、大數據等領域，為當前受大力倡導和扶持新經濟代表，有望打開未來本益比想像空間，相對看好軟體業優於硬體業。 ---------------下一則--------------- 多元資產再進化 低利環境不用怕2016年09月19日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導 美國股市近期一打噴嚏，全球股市皆受影響，而下半年最大的不確定因素除美國總統大選結果外，鷹派也預期美國聯準會(Fed)9月再升息機率增加，這些因素造成近期市場波動增加；野村投信建議，投資人不妨採取攻守兼備的多元資產平衡配置策略，以股票、債券、保護性選擇權等多元平衡投資策略來分散風險，避免單一資產受訊息影響波動，掌握追求收益與降低風險的平衡。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，受到整體環境超低利率影響，投資人追求收益趨勢不變，但經濟成長放緩，股市易受不確定性因素影響，一有風吹草動則波動增加，訴求較低波動、較高收益的基金產品，也不斷地吸引市場目光，因此此類基金規模不減反增。 投信投顧資料顯示，跨國投資平衡型產品規模不減反增，近兩個月規模快速成長15.3％，這類基金規模自6月底的707.4億元，成長至8月底達815.5億元；而野村多元收益平衡基金自6月底成立以來，規模大增92.8％至48.68億元，是今年以來極少數新基金在閉鎖期後，規模仍持續成長的基金之一。 為何這檔基金得以脫穎而出？目前市面上的平衡型或多元資產基金，多數僅依據市場環境來投資配置，然而既要追求資本利得，又想兼顧收益目標，往往造成兩面不討好的結果；野村多元收益平衡基金主要著重收益目標，依據市場環境的變化主動調整收益來源，投資標的除高息股票與高息債券等成長性資產，作為收益來源的核心配置外，亦配置有投資級債券等防禦性資產及衍生性金融商品。由於投資目標與策略皆相當明確，因而持續吸引追求收益的投資人青睞。 李祐慈強調，野村多元收益平衡基金的目標不是衝刺資本利得，而是在追求目標收益的同時，藉由獨創的三重風險防禦網包括配置防禦資產、保護性選擇權，以及靈活運用指數期貨，來降低市場波動對投資組合的影響，讓明確可得的收益從紙上富貴到落袋為安，落實先求有、再求好的投資表現，惟有做好收益管理並控管風險，才有機會締造長期績效。 目前在超低利率的年代，包括經濟成長、美國升息、政治、原物料價格、新興市場匯率等不確定因素影響，皆讓投資人轉向尋求更多元資產投資策略。野村多元收益平衡基金以追求收益管理為前提，期望達到每年有7％至8％的收益目標，使投資人不必過度擔憂收支不平衡，也可省去不知如何選擇理財或做資產配置的困惑，非常適合做為投資組合的核心標的。 ---------------下一則--------------- Fed升不升息？ RR2基金老神在在2016年09月19日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 RR2境內基金抗震十強 https://goo.gl/3ztAIn 美國聯準會將於本周（9月20日∼21日）召開利率決策會議，在此之前，鴿派、鷹派意見頻頻發聲，讓市場宛如霧裡看花，也擔心市場可能波動加劇；法 人建議，對於穩健型投資人來說，不妨將目光轉向投資風險相對較低的RR2基金，這些基金以追求穩定成長為目標，通常投資高評級債券，可有效為投資人抗震。 國 人選擇這種穩健型基金，除了看報酬，也要注意年化標準差（Annualized Standard Deviation），也就是俗稱的波動度，波動度愈小，投資人賠錢的機率就大大降低，舉境內的RR2基金來說，便有兩檔是2010到2015年每年都是 正報酬的基金，分別是保德信瑞騰基金、安聯全球債券基金，堪稱投資人的「財富守門員」。 摩根投信副總林雅慧表示，隨著時間接近美國聯準會宣布升息與否的時點，各資產快速輪動且波動擴大的趨勢短期內不會改變，投資人不妨透過「好收益」基 金，作為資產另一項保護力，建議可鎖定殖利率高的優質產業高收益債券與新興市場債，即便美國升息，這類債券所受的影響也不大。另外，將多重收益基金納入核 心資產，一方面透過多元布局參與各市場行情，追求資本利得機會，還能獲得股息與債息收益，讓資產更活、波動更小。 以保德信瑞騰基金來說，是目前國內唯一一檔台債基金，基金經理人王華謙分析，由於近幾年台灣出口不振，部份機構也預期今年經濟成長率可能難「保一」，總體經濟狀況不佳，使台債較易獲青睞，此外，央行自去年9月以來已連續4季降息，寬鬆環境也有利於台債表現 盤點市場上主要債種近五年的年化波動度，王華謙指出，台債僅2.5％、美國投資級債也只有2.7％，均低於歐洲和全球的投資級債券指數，由於美、德及日本等 全球主要經濟體緩步復甦，各國經濟不再同步成長，低成長的投資環境與風險偏好降低之下，預期收益型資產將是市場中較具表現空間的主流資產。 王華謙認為，投資台債，免擔心匯率造成的匯兌風險，而與亞洲諸國相比，台灣主權債的評等相對優異，企業債也普遍屬於投資等級，鮮少出現降評事件，自2010年以來平均降評比例僅3.3％，堪稱穩健型投資人資產避風港的優選。 ---------------下一則--------------- 12檔基金搶錢 要募1,850億2016/09/19 07:41:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信摩拳擦掌準備搶錢，自明（19）日起到21日三天，就有九檔基金搶募，加上下周的三檔，趕在月底前共有12檔基金開募，預計總募集目標為1,850億元。 其中最令人注意的是ETF，投信業者在月底前狂募八檔ETF，吸金目標超過1,000億元，ETF已成重量級投信兵家必爭之地，與多元收益基金並列第4季新募基金主流。 明天開募的是富邦投信推出台股兩倍槓桿與反向ETF，分別為FB臺灣加權正2（00675L）、FB臺灣加權反1（00676R）。緊接著是元大投信在20日推出元大S&P原油正2（00672L）、元大S&P原油反1（00673R）、元大S&P黃金反1（00674R），元大韓國（00667）。前三檔是石油與黃金原型ETF的槓桿與反向版本，最後一檔則是國內首見的韓國ETF。 另外，26日開募的則有國泰美國道瓊（00668）、國泰美國道瓊反1（00669R），這是國泰投信首次募集美股ETF。 在此之前，元大已發行S&P500相關ETF，富邦則是推出那斯達克（Nasdaq）相關ETF。國泰的ETF掛牌後，美股三大指數ETF在台齊備。 市場人士分析，ETF的發行與交易熱鬧滾滾，主要是因為法規鬆綁，投資人可以涉足不同的海外市場，也可以善用兩倍槓桿與反向ETF來提高報酬率或避險，ETF因而受到各類投資人喜愛，不論是內資或外資、法人或散戶。 市場人士指出，ETF交易像股票一樣，但投資人不必去研究個股，只要判斷大盤走向就好，不論是看好或看壞，全都可以參與市場。因此，ETF交易占大盤的比重快速升高，ETF規模占基金的比重同樣節節上揚。 另一方面，投資人渴求收益的需求殷切，國內投信也持續推出收益型基金。未來兩周有台新歐洲動態平衡基金、中國信託樂齡收益平衡基金、瀚亞全球策略收益股票基金密集開募。唯一一檔非收益型基金為日盛中國戰略A股基金，這也是今年來少見的股票型基金。 展望未來，ETF及收益型產品可望成為雙主流。債券、大宗商品、匯率等相關ETF預期將陸續問世，滿足積極投資人的需求；另外，全球低利率或負利率環境短期內很難改變，投資人對於收益的強勁需求也很難改變。 ---------------下一則--------------- 大數據基金 投信搶發2016/09/19 07:35:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信募集的大數據基金 https://goo.gl/bdcv2v Google人工智慧系統AlphaGo擊敗南韓棋王，再度掀起大數據話題，近期投信業者募集新基金直接以大數據為號召，訴求電腦比人腦創造更低風險、更佳報酬的投資成果，吸引投資人目光。 投信業者指出，大數據概念基金的興起，主因是全球市場變化詭譎，傳統的資產配置觀念不敷使用，現在的投資策略，已將多元市場及資產組合視為標準配備，需要借重大數據運算處理更多資料。 過去認知的大數據概念，以搜尋引擎Google為代表，科技公司建構大資料庫提供用戶蒐集資訊，有別於此，商業應用的大數據強調電腦進一步分析資料，產製出有用的回饋建議，甚至即時因應市場脈動，給予最佳解決方案。 近期剛完成募集的群益金選報酬平衡基金、華南永昌策略報酬基金，皆強打結合大數據技術，建構控制風險並兼顧超額報酬（alpha）的投資組合，但細究其投資流程，卻代表兩類型的大數據應用，未來創造的投資績效也可能不同。 華南永昌投信投資長呂大偉指出，許多基金早已採用大數據建構投資模組，最新一代的大數據概念基金則訴求「會思考」的電腦能力，透過人為調整運算邏輯，達到最佳投資績效。 基金策略可分為演繹法及歸納法，前者如華南永昌策略報酬基金，流程首先確定數個重要參數，納入近30年的市場資料得出最佳參數組合，進而做為新基金的模組，也就是由參數主導投資決策。 群益金選報酬平衡基金趨向歸納法，利用大數據運算判斷強弱市場，提供風險評估、協助篩選資產，並要模擬未來情境領先挑出潛力標的。 此外，為避免程式設定錯誤，這檔基金的重要決策會由人力進行最後把關，結合量化及質化分析。 群益投信專業副總張俊逸表示，大數據應用的優勢在於有效率又省成本，已是金融產品大勢所趨，但投資績效跟著市場時時變動，仍需靠人腦優化電腦，因此大數據強調人機結合，而非機器一枝獨秀，畢竟資產管理業的核心還是人。 ---------------下一則--------------- 大數據基金申購前…先了解投資內容2016/09/19 07:31:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大數據發展已有相當歷史，近年互聯網快速崛起的中國大陸，基金圈早就風行大數據基金，但統計顯示，基金之間的績效差很大，投資人申購前須仔細了解投資內容。 中國互聯網市場在人口紅利加持下快速爆發，基金圈推出的大數據基金不只是大數據運算，而是結合互聯網平台的用戶資訊，挑選潛力股票，如百度和廣發基金合作推出「中証百度百發策略100指數」基金；阿里巴巴、新浪也分別和博時基金、南方基金「強強聯手」。 以百發100指數基金為例，大數據源頭是百度的用戶資料庫，百度統計出用戶在哪些時點搜尋哪些股票，以及這些股票在不同時點後的價格變動，從中找出市場熱點和專業投資人的決策行為。 觀察市面上已有的大數據基金，統計至今年6月底，17檔以大數據為名的概念基金，只有六檔賺錢，「大成互聯網+大數據」基金以16.5%的績效領先，而賠錢的基金多數賠的不少，最差一檔虧損超過一成。 國內投信推出的大數據基金尚未結合互聯網，但以大數據運算市場資訊並獲得投資解決方案，卻有異曲同工之處。
新興亞股 Q4投資亮點2016/09/15 11:07:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德投信昨（14）日公布本月投資雷達圖顯示，第4季股市優於債市，中性看待整體新興市場，但較偏好亞洲地區。此外，美元、黃金及德國公債都維持加碼的立場，能源更大幅加碼。 施羅德指出，風險情緒淡化，資金回流風險資產，支撐股市，特別是新興市場已連續三個月收紅，新興市場債也延續上個月的漲勢。預期下半年經濟動能出現成長的機率較高，全球大多數國家仍採取超寬鬆貨幣政策，並推出各項振興經濟財政政策，加上去年下半年基期較低，有利風險資產表現。且目前全球資金動能充沛，也有利推升市場行情。 不過，施羅德也提醒投資人，短期仍要留意美國聯準會（Fed）升息時間與幅度，長期則要留意經濟及金融不確性可能引發的停滯性通膨。 施羅德預期，第4季股將優於債，資金持續移向新興市場，尤其看好基本面較佳的亞洲。雖然部分新興市場仍有結構性的疑慮，但資金潮可能繼續推高新興市場表現。 至於成熟市場，美股目前處於高檔，易受消息面影響而起伏，但由於美國經濟基本面較佳且具防禦特性，因此仍維持中立看法。 施羅德對歐股則從上個月的減碼調升為中立，主要是因為大多數景氣循環指標似乎已觸底止跌，同時銀行業壓力測試結果改善產業能見度，並降低投資人對於系統性風險的疑慮。但日圓強勢，日企盈餘前景欠佳，因此對日股市維持負面觀點。 施羅德持續偏好美元。有鑑於各國經濟表現分歧，中期而言美元可望持續對於歐元、英鎊等成熟市場貨幣的強勢。不過，美元相對於新興市場貨幣維持中立觀點。 在商品方面，施羅德認為，全球經濟成長持續面臨下檔風險，貨幣政策又充滿不確定性，黃金價格應可獲得支撐。原油庫存持續改善，供給成長趨緩，且能源業已大幅刪減資本支出，市場也過度悲觀，對能源加碼。 ---------------下一則--------------- 秋節變盤不重要 選股是王道2016年09月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金近一月績效表現 https://goo.gl/3mNEuT 中秋後如何投資布局？據過去10年統計，歷年中秋節前後台股表現並沒有特別明顯變盤，漲跌互見且幅度不大，法人強調，中秋節重點非變盤，選股不選市比大盤走勢更重要，建議布局台股基金，有助降低波動風險並掌握獲利機會。 群 益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股短線建議留意具成長性且低P/E、P/B個股，若逢拉回可逢低承接，中長線來看，第3季無論題材面或基本面均相對正 面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季；傳產股集中汽車零組件族群，及受惠中秋、十一長假消費旺季受惠股的消費性電子、食品民生中概通路、航空觀光三 大類觀察，這些都是可多留意的投資題材。 日盛日盛基金經理人張亞瑋認為，iPhone 7反應不佳，並持續反映國際股市震盪，指數連續出現拉回，後續能否回守季線是重要關卡。大陸汽車大廠暑休結束後，將迎接第4季旺季需求，搭配購置稅減半將 於年底到期，預期可望帶動年底搶購的需求。食品民生消費、原物料等族群亦可留意，此外，iPhone 7手機相關供應鏈出貨將帶動營收表現，提供一定下檔支撐。 宏利投信指出，台股下半年來一波大反彈，屢創波段高點，表現明顯優於MSCI亞太 指數，加上新台幣在主要亞幣中波動相對較小，加上台股高達4％以上高現金殖利率優勢，吸引外資資金停駐。第3季以來市場逐步反應iPhone 7上市、美國Fed升息及財報效應後，近期雖偏震盪，但後市不看淡。 台新2000高科技基金經理人沈建宏強調，台指期淨多單頻創新高，顯示資金行情尚未退燒，資金行情充沛下，重大系統性風險機率不高，加上每逢年底開始進入下個年度預期行情，台股後市上攻可期，建議拉回修正後可低接。 ---------------下一則--------------- 深港通、放寬RQFII 大陸新經濟概念股獲利閃亮2016年09月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 大陸服務業持續快速成長，相較於國企股為主的舊經濟企業獲利自2014年來逐年萎縮，新經濟概念企業仍維持高速增長趨勢，摩根投信評估，搭配「深港通」通車及RQFII放寬等利多，預料將吸引海外資金加速前進，建議投資人可以留意娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業相關投資機會。 摩根中國基金經理人沈松指出，雖然2016年上半年整體A股淨利潤衰退4.1％，為2009年以來的最低水準，但從新、舊產業表現大不同，新經濟板塊今年上半年年增長高達21.9％，已經優於去年全期的15.9％；至於國企為主的舊經濟板塊因產能去化壓力，今年上半年企業獲利衰退達10.2％，突顯在大陸經濟新常態下，新舊產業已明顯分化。 結構性改革啟動新一輪的投資機會，因此沈松建議，現階段投資中國，建議選新不選舊。沈松說，A股中舊經濟面臨產能去化壓力，除了原物料產業受惠國際商品價格反彈與供給側改革，包括鋼鐵、煤礦獲利增速顯著回升，整體業績仍呈現衰退。但在新經濟產業中，尤以大消費相關的食品飲料、餐飲旅遊、醫藥、家電持續高速擴張，成長爆發力看俏。 另外，除了「深港通」可望於11月中下旬上路，近日中國外匯局進一步放寬人民幣合格境外機構投資者（RQFII）准入條件，符合條件之外資可由過去審批制改採「備案制」管理，有望大幅提高香港之外的歐美境外機構發行RQFII產品，如A股ETF的意願，加速海外資金流入A股。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，中小型A股多為大陸官方未來重點發展的新經濟產業，如資訊科技、非必需消費等，具備高成長性以及股價爆發力；而此波動較高、長期成長趨勢向上的市場，較適合以定期定額方式投資，一方面降低投資人的選時風險，同時也有平均投資成本的效果。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，深港通正式啟動時間預計在今年年底，屆時香港與滬深股市兩地資金將會大開資金流動之門，未來在開放可投資範圍內具吸引力的個股將受到更多的投資人青睞，此外開放後有利於未來MSCI指數納入中國A股成分，長線上具有評價提升的潛在利多。 A股部分看好高殖利率的公用事業與政策大力支持的環保產業，此外消費升級的白酒與耐久財消費品，目前業績成長強勁股價仍有持續表現的機會。 ---------------下一則--------------- 金九銀十來了 陸股基金亮了2016年09月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 歷年中秋節後上證指數表現 https://goo.gl/ixcmnq 中秋節連續假期到，觀察過去10年上證在秋節過後5日、1個月及3個月平均表現，分別上漲2.43％、3.82％及9.22％，由於秋節後緊接著十一長假來臨，金九銀十兩大假期帶動消費刺激，還有10月底深港通的開通期待，陸股震盪走升格局可望延續，陸股基金績效可期。 日 盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，人行8月以來重啟14天逆回購、推28天期逆回購，為4年來首見，有助補充市場流動性及穩定市場預期。目前陸股中期 震盪格局未變，3,000點為支撐點，建議關注題材股結構性行情，且1,000多家上市公司提前預報第3季業績，778家預估增長，可為調整標的策略追蹤指標。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，市場樂觀看待深港通開放題材，除陸股投資結構因外來投資者加入更形健全，也擴大國際資金進入A股管道，預料A股 後勢受惠政策面改革，再向上突破推升力道可期。且目前市場普遍按照滬港AH溢價指數評估折溢價，顯示A股較H股貴24.84％，H股後勢不容小覷。 群 益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，從基本面來看，雖然大陸近期外貿數字仍疲弱，但工業生產與ISM指數回升跡象，目前整體總經持穩；題材面隨時序進入消費 旺季，金九銀十、十一長假、農曆春節接連登場，中長期陸股行情可期；評價面上證及深証指數本益比各17.5和45.1倍，處合理區間，有利陸股後勢。 國家統計局公布8月宏觀經濟數據；黃上修強調，工業生產、固投、地產投資、消費均上升，民間投資企穩，配合9月製造業傳統生產旺季金九銀十，不排除製造業PMI有進一步走高可能，深港通11月中旬上路，預期後續跟隨旺季及政策題材，指數期待空間大。 ---------------下一則--------------- 現在拉回即買點 陸10月MSCI漲幅 稱冠全年2016年09月15日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 8月大陸PMI表現亮眼，加上許多企業財報表現優於預期，但大陸整體股價水準卻相對偏低，因此近日有多家外資券商相繼加入看多行列，喊多陸股。此外，根據彭博社的統計數據顯示，過去五年，MSCI中國指數在10月份的平均漲幅居全年之冠，連帶推升第四季平均漲幅領先其他季度，即現在若陸股拉回都是進場時點。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理周慶安表示，根據彭博社統計MSCI中國指數的數據顯示，過去5年，10月份的平均漲幅為7.3％，平均單月漲幅是全年最高的，連帶也推升了第4季的平均股價表現；根據數據顯示，MSCI中國指數第4季的平均漲幅為2.42％，也是一年四個季度當中，漲幅最高者，反映出第4季的旺季效應很明顯。 除了股票的季節性效應題材外，近期大陸經濟數據表現亦相對突出。周慶安指出，8月份大陸官方PMI製造業指數回升到50.4，是連續四個月下滑後的首度回升，重新站回榮枯分水嶺之上，且財新中國務業PMI也攀升到52.1，因此從總經面的數據表現來看，大陸的PMI數據表現反優於美國。 而在企業獲利表現方面，根據摩根大通的一份研究報告顯示，上半年恒生中國企業指數中，65％的成分股業績優於預期，是2012年以來最佳表現，即便在股價反彈後，該指數的本益比仍比全球平均水準低60％，顯示目前中國股票的整體股價仍相對偏低，反映出目前投資人對大陸股市的預期仍是過於悲觀。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，投資需順勢而為，A股每輪行情主導品種不同，源於時代變遷，2005∼2009年因城鎮化加速，A股行情由地產產業鍊主導，2012年至今產業轉型訴求創新，A股行情由新興行業主導，今年市場風格明顯轉向高股息及新興產業。 觀察反映滬深證券市場內中小市值公司整體狀況的中證700指數綜合，2008∼2015年9、10、11、12月底進場持有半年，報酬率分別為14％、19％、18％、12％，金九銀十向來是大陸傳統消費旺季，加上第3季英國脫歐對市場衝擊消退，給了第4季陸股相當好的起勢。 ---------------下一則--------------- A股政策相挺 後市可期2016/09/15 10:42:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國宣布第三批PPP示範項目的專家評審工作完成，市場期待PPP的推出，相關類股反應上漲。根據統計，過去兩次PPP公布後，上證指數一個月漲幅皆達一成，加上消費旺季到來，中秋過後A股表現可期。 PPP原名為Public-Private Partnership，指的是政府及社會資本合作，透過這種模式，中國官方達到鼓勵民營資本在基礎建設等項目進行共同合作。 根據PPP平台資料，PPP的市場規模截至今年上半年總額是人民幣10兆元，入庫項目達到9,285個，其中執行項目619個、總投資額是1兆元，也就是實施規模僅10%。如按照中國財政預算支出推算，市場預期PPP高峰期至少維持二至三年，將帶動相關產業表現及金融機構參與。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，中國官方正逐漸淡化貨幣政策，轉以財政政策取代，包括PPP、供給側改革和環保能源產業推廣，都屬積極的財政政策。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，目前中國正進行經濟結構改革，PPP已成為穩增長的重要措施，在已公告入庫的投資項目達到12兆元，後續PPP相關投資板塊如交通運輸、環保產業，有機會成為盤面焦點。 觀察以往中國改革，都帶來新一輪投資契機。摩根中國基金經理人沈松指出，現階段投資中國應選新不選舊，消費相關的食品飲料、餐飲旅遊投資價值相對勝出。 ---------------下一則--------------- 低PE高ROE 新興亞洲陸股讚2016年09月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI新興指數PE、ROE、漲幅 https://goo.gl/kGM4cx 美國經濟數據好壞不一，市場靜待聯準會（Fed）啟動升息，觀察今年來新興市場雖以拉美漲勢最強勁，但經過一輪上漲後，目前新興亞洲相對低的本益比（PE）或較高股東權益報酬率（ROE），資金吸引力未滅，尤其新興亞洲的大陸深具潛力，相關基金仍具投資價值。 根 據國際金融協會（IIF）統計，自2009年以來，新興市場股票每月平均流入60.6億美元；鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，今年來新興市場股市累積流入 558億美元，強勁資金動能帶領各新興股市今年漲幅都超過1成，其中新興亞洲在各新興市場中因PE最低、ROE最高，對資金最有吸引力。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，陸股自去年年中的高點修正以來，股市價值面已明顯修正，企業獲利近期也出現落底回升，在基本面漸次回穩下，可望 成為一股激勵股市向上攻堅動能；至於港股更因H股仍相對A股有明顯的折價利基，預料政策準備期與政策上路後，將呈現緩步走升格局，中長期有利擇機分批介入。 今年是大陸官方主動擠泡沫的1年；日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，期望將資金由虛體經濟轉向實體經濟在政策推動下，新行業如雨 後春筍，中小型股逐步受到市場青睞，觀察2013年6月底至2016年6月的3年來，中證700上漲73％，上證及香港國企分別上漲58％及5％，A股明 顯跑贏港股，中小型股表現尤其出色，成為盤面焦點。 低估值的陸股在亞股中最具魅力；鉅亨網投顧建議，可透過PE僅8.4倍的恆生國企股來參 與陸股行情。另外，還可留意新興亞洲的印度，因第3季及第4季企業獲利，估計年成長分別有5.2％及23％，基本面支撐強勁，且今年來漲幅明顯落後新興歐 洲、拉美，或金磚四國中的巴西、俄羅斯，未來落後補漲空間大。 ---------------下一則--------------- 日銀 擬讓負利率擔主秀2016年09月15日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 日圓兌美元走勢 https://goo.gl/0Pfhjk 日經新聞報導，將在下周召開利率會議的日本銀（央）行，可能將備受爭議的負利率政策做為未來貨幣寬鬆的主軸，承諾在資產收購效果瀕臨極限時，考慮把負利率往下調降。 不過日銀該做法顯然與安倍政府不同調。安倍經濟顧問中原伸之（Nobuyuki Nakahara）呼籲日銀應增加資產收購規模，但避免再度下調負利率。 受日銀考慮強化負利率報導影響，周三日圓兌美元重摔0.7％至103.35，不但一舉貶破103關卡、並寫下9月6日以來最低價位。 儘管有消息來源透露，日銀在下周會議可能加強資產收購計畫彈性，不過日經新聞指出，該央行承諾每年以80兆日圓速度擴大銀根並不會改變。 該報導還提及，日銀是否將在下周調降負利率，將取決日圓走勢與貨幣政策委員會對經濟現況的辯論。 但讓負利率取代資產收購計畫、成為未來貨幣寬鬆的重心，也反應出日銀內部對於政策選項逐漸減少的憂慮。 日銀實行3年已久的資產收購反讓債市流動性逐漸乾涸，同時刺激通膨加速至2％目標的成效也不盡理想。 外界認為，日銀藉由將寬鬆政策主軸轉向負利率，有助在美國升息腳步放緩而推升日圓走強時，日銀將有更多彈藥因應。 消息人士還透露，日銀在下周會議可能將維持2％通膨目標，不過將放棄兩年達陣的時間期限。 不過就提振日本經濟成長與擺脫通縮的看法，日銀與日相安倍顯然存在重大歧異。 曾為前日銀官員，目前是安倍最具影響力的經濟顧問中原伸之日前接受華爾街日報訪問時，呼籲日銀應透過收購海外債券，將每年挹注於金融市場的資產收購金額從80兆加碼至100兆日圓。 他還強調日銀應明確宣示不會再次下調處於負值的利率，以減緩商業銀行對獲利遭侵蝕的憂心。 ---------------下一則--------------- 英央行預告 憂經濟進一步惡化 年底前仍可能降息2016年09月16日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 英國央行繼8月降息1碼並啟動大規模債券收購計畫後，周四宣布9月基準利率維持在0.25％不變，但表示若國內經濟進一步惡化，央行仍可能在今年底前降息。 英國央行的9人貨幣政策委員會周四通過維持總額700億英鎊（約927億美元）的債券收購計畫，其中弗比斯（Kristin Forbes）及麥卡佛堤（Ian McCafferty）兩名委員在8月表決時曾反對量化寬鬆，但周四雙雙改為支持。 根據會議紀錄，以央行總裁卡尼（Mark Carney）為首等多位官員皆認為，近日數據顯示英國經濟在6月脫歐公投後的成長腳步較預期來得樂觀，促使央行決定9月暫時維持利率不變。 央行官員目前預期第3季英國國內生產毛額（GDP）季增幅可望達到0.3％，優於8月預期的0.1％。 儘管如此，央行官員依舊在會議紀錄中表明英國脫歐對經濟前景造成的衝擊並未消失，而英國與歐盟各國之間存在的眾多變數仍將打擊企業支出。唯一慶幸的是，國內消費支出目前尚未受到嚴重波及。 會議紀錄指出，多數央行官員認為倘若11月決策會議時國內經濟未見起色，屆時央行可能再次降息。 Close Brothers資產管理公司投資長柯丁（Nancy Curtin）表示：「雖然現在還難以評估英國脫歐對英國經濟造成的全面影響，但近日經濟數據確實讓外界稍加樂觀看待英國短期前景。」 投資機構State Street Global Markets全球總經策略部門主管梅特卡夫（Michael Metcalfe）則表示：「儘管周四會議紀錄顯示英國央行對於實施進一步量化寬鬆措施仍持觀望態度，但若日後國內經濟未如預期陷入不景氣，央行必須立即扭轉政策才能避免通膨過熱。」 英國8月通膨率達到0.6％，而央行預期明年上半將回到央行設定的2％通膨目標。 ---------------下一則--------------- 美大選 美股高歌2016年09月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 總統大選年美股表現 https://goo.gl/85YO7R 美國總統大選11月登場，是今年底前最受關注投資議題之一，根據統計過去13次美國總統大選的美股表現，有12次為正報酬，平均報酬率為6.15％，高於過去30年平均值3.08％，顯示往常美國總統選舉，對美股有加分效果。 先 機北美股票基金富盛產品經理蔣智安表示，從1964年來共計13次美國總統大選期間（9月∼12月）美股表現漲多跌少，僅有2000年在美總統大選期間受 科技泡沫化股市影響，美股下跌，其餘12年度美國總統大選皆出現選舉行情，說明不論11月大選結果如何，投資人都不必太過擔心市場的波動，近期美股若逢回 檔不失為進場布局的時點。 蔣智安表示，探究美股持續上漲的因素，其中之一為近期標普500指數成分股強健的獲利能力。根據路透統計，在有公布第2季獲利的492家標普500 指數的成分公司裡，有71％的公司獲利超越分析師預期，此獲利表現優於長期第2季獲利平均（自1994年以來）63％與過去4季獲利平均70％，顯示在美 國整體經濟持續好轉之下，接連帶動了企業的獲利表現，也推升了美股持續走揚。 除總統大選可望為美股帶來加分效果外，回歸到基本面，景順投信表示，美國核心物價年增率平穩，就業持續溫和復甦，另外像是房地產、商用不動產活動也續增溫，顯示美國第四季經濟可望延續成長力道。 中 國信託投信投資長林瑞瑤表示，歐洲央行未擴大寬鬆並維持購債時間，加上原先被認為鴿派的波士頓聯儲總裁Rosengren發表鷹派言論，暗示貨幣正常化以 及盡快升息的必要性，加深投資人不安情緒，以致股、債、商品聞訊回檔，就連今年來表現亮眼的REITs也不免受升息議題的波及，出現較大幅度的回檔。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，整體而言，縱使國際金融市場雜音不斷，但美國經濟仍處在復甦態勢上，美元走升趨勢不變，因此建議可適度布局美元資 產，然而面對即將迎來的總統大選，從美國總統兩位候選人提出的政見來看，兩方皆相當重視基礎建設發展，分別提出超過千億美元的基礎建設計畫，期望透過建設 具有獲利回饋的項目，挽救目前低迷的固定投資，因此無論最後是由誰勝選，皆有利於基建概念股表現，不妨多加留意。 ---------------下一則--------------- 內需疲軟 美8月零售額慘2016年09月16日 04:09工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國零售額月增率 https://goo.gl/hU80ML 美國周四公布多項經濟指標，其中備受關注的8月零售銷售出現5個月來首次下滑，這也引發外界揣測美國內需降溫、聯準會下周升息機率也將降低。 由於數據疲軟，道瓊工業與標普500指數早盤小跌0.1％，那斯達克綜合指數在蘋果支撐下維持小漲。 另，8月生產者物價指數（PPI）與前月持平，凸顯美國通膨壓力依然溫和，至於上周初領失業救濟金人數雖然略為增加，但仍接近數十年低點，反映就業市場依然強勁。 商務部周四表示，受汽車與其他商品買氣疲弱，8月零售銷售月減0.3％，經季節調整後為4,563.2億美元，不僅遜於市場預期，也寫下今年3月以來首次下滑。至於7月數據經修正後，從初值的持平上修至微增0.1％。 若與去年同期相比，上月零售銷售增加1.9％，也較7月的2.4％增幅減緩。 今年來消費者支出一直是推動美國經濟成長的主要引擎，零售銷售又是觀察消費者支出的重要指標。 不過數據顯示，8月幾乎沒有任何一個零售部門表現亮眼，汽車銷售上月下滑0.9％，導致業者預測今年美國汽車銷售恐怕無法超越去年創下的佳績。加油站銷售也滑落0.8％，凸顯夏季開車旺季即結束，汽油價格也跟著走跌。至於線上零售業者銷售則減少0.3％。 外界也認為，在8月製造業活動與就業成長數據均不盡理想後，如今零售銷售也轉而不振，恐使美聯準會在下周召開例會將維持利率不變。 勞工部在同一天則公布美國8月PPI，經季調後出現持平，低於市場預估的月增0.1％。扣除波動性大的食品和能源項目後，上月核心PPI則月增0.3％，符合預期。 該部門周四還發布上周初領失業救濟人數，雖然較前1周增加1千人至26萬人，不過仍接近數十年低點，顯示美國就業市場仍維持穩健成長步伐。 其中用來緩和每週波動，較能反映就業市場真實面貌的4周移動平均人數在上周減少5百人至26萬750人。 ---------------下一則--------------- 中國印度股市將補漲2016/09/15 10:47:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興股市投資比較 https://goo.gl/6LqLHB 新興股市今年以來大幅反彈，尤其拉丁美洲漲勢最旺。基金業者指出，整體新興市場仍價廉物美，新興亞股更擁有最低本益比及最高股東權益報酬率（ROE），尤其中國及印度股市有落後補漲空間。 彭博資訊統計，今年以來，在新興市場中，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興拉丁美洲指數大漲26%最強，大幅領先新興歐洲的15%、新興亞洲的8%。 不過，拉丁美洲短期急漲，本益比也拉高到36倍，不但遠高於新興市場整體的14.1倍，更高於新興亞洲的13.5倍；就ROE來說，拉丁美洲也只有5%，比不上新興亞洲的11%。 鉅亨網投顧指出，美國8月的ISM製造業採購經理人指數由52.6降至49.4，跌破50的榮枯分水嶺，下半年美國經濟成長恐不理想，美國升息機率下滑。聯邦利率期貨顯示，今年9月及12月升息機率分別為30%及60%。 鉅亨網投顧表示，美元轉弱，有助於資金持續流入新興市場。國際金融協會（IIF）統計，2009年以來，新興市場股票每月平均流入60.6億美元。如果美 元指數走弱，則新興市場股票每月平均吸金89.2億美元，淨流入的機率高達82.6%，顯示美元弱勢時，資金確實更加青睞新興股市。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，由於美國聯邦準備理事會（Fed）升息仍未有定論，因此研判新興亞股波動仍會持續，但從基本面來看尚無太大變化，包括東協、印度等新興亞洲國家經濟展望仍佳。 李忠翰說，亞股的評價面及題材面具有吸引力，且亞洲財政及價格風險管理的情況優於其他區域。因此，在當前全球資金仍寬鬆的環境下，資金還有回流新興亞股的條件，看好指數逐步墊高的趨勢不變。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，恆生國企指數本益比只有8.4倍，印度第4季企業獲利可望成長23%，都形成股市的強勁支撐力道。而且，中國及印度今年以來漲幅落後其他金磚，未來有補漲空間。 ---------------下一則--------------- 全球消費旺季 美中印消費類股大發2016年09月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球消費旺季各擁題材 https://goo.gl/ZHVDPy 全球消費旺季開跑，每年9∼12月全球消費旺季，從歐美、大陸至印度各有不同題材，消費類股商機大發，歐美9月開學潮，大陸金九銀十、光棍十一、農曆年，印度每年雨季過後約9月消費旺季啟動，歐美第4季感恩、聖誕、新年消費商機更可期，推漲電子與相關消費類股最受惠。 觀 察近10年全球各主要國家9月至年底前平均表現，大陸、印度、歐美、東協，都是表現較佳的市場；群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，從企業表現來看， 根據Bloomberg預估，S&P 500企業的營收及獲利表現在第4季將轉強，在成長動能強勁下，可望重拾成長契機，成長股包括科技和生技醫療類股中長期投資價值浮現；接下來返校需求、感 恩節、聖誕節、新年等消費旺季，資訊科技的消費電子可多加關注。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易認為，新興市場中的新興亞洲投資魅力不減，除大陸、印度及印尼具人口優勢及對外貿易依存度低，內需消費占GDP比 率高，較能抵擋外來的衝擊。第4季消費旺季來臨，激勵新興市場股市具企業盈餘改善、獲利逐漸成長潛力，價值面相更優於成熟股市，建議把握當前的布局機會。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷分析，統計近10年MSCI新興市場及其消費相關類股指數表現，除平均都是正報酬外，MSCI新興市場非必須消費以及必需性消費指數下半年表現平均都有近1成報酬，建議現階段新興市場布局，可以鎖定新興消費類股及歐美電子消費類股。 富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會（Fed）走向利率正常化趨勢，年底前消費旺季前，股市部位建議亞股及美股基金為首選，看好較不受外資進出影響的大陸與亞洲中小型股，及長線成長潛力佳的美國生技與科技股，還可酌量布局黃金基金提供避險功能。 ---------------下一則--------------- REITs長線俏 逢回加碼2016/09/15 11:07:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）利率決策議將在下周登場，國際金融市場跟隨波動，REITs跌勢也不輕。不過法人認為，全球寬鬆趨勢不變，長線仍有利高息優勢的REITs表現，逢回可加碼因應。 受惠全球經濟溫和復甦，今年以來北美和亞太REITs表現活躍，尤其租金上漲帶動指數一路向上，近期升息預期造成資產波動，無論股、債、REITs皆出現此波反彈以來較大修正。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍指出，目前聯準會委員對9月升息的看法分歧，市場預期本月升息的機率仍低於年底；另方面，美國以外的歐洲、日本及亞洲主要國家近期召開央行會議，維持低利率的寬鬆政策，市場流動性過於充沛，資金繼續尋找收益的趨勢不會改變。 中國信託投信投資長林瑞瑤表示，即使美國出乎意料調升利率，利率水準依然偏低，觀察過去聯準會維持低利一段時間後，REITs初期雖因升息造成市場情緒波動向下修正，但隨後股利優勢及穩健的基本面仍支持價格走揚，最明顯的例子是2004年升息預期導致美國10年期公債大幅彈升，REITs短線下滑後又走出多頭格局。 統計目前各國REITs股利率，介於3.5%-6.7%之間，皆高於美國10年期公債1.6%的殖利率水平，同時優於各國股票指數股利率。若比較REITs及股票指數股利率的差距，加拿大、新加坡、日本與美國利差最大，分別達到3.1%、2.7%、1.9%及1.8%，對國際資金具有吸引力。 就基本面看，今年全球REITs平均獲利成長幅度有機會達到7%，且景氣領頭羊的北美市場需求強勁，近三年企業承租需求明顯上升，商辦空置率因此下降，物聯網、雲端及大數據分析等新科技發展帶動承租需求，支撐REITs長線發展。 此外，歷史經驗顯示，全球REITs第4季表現皆優於其他三季，且以基本面評估目前全球不動產屬於多頭格局，建議逢回可分批布局。 ---------------下一則--------------- 4利多浮現 歐洲平衡基金可攻可守2016年09月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 歐洲市場從英國脫歐公投後回檔修正，提供危機入市買點，近期歐洲政策作多火力全開、就業與內需成長穩固、股利率優於全球股票平均、補漲空間大等四大利多浮現，但第4季全球面臨美國升息及總統大選、義大利公投等變數干擾而波動加大，布局歐洲股債平衡基金，有助發揮進可攻、退可守。 據IMF（國際貨幣基金）對全球及美、歐、日等主要成熟經濟體2016年經濟預測，僅歐洲表現持平，其餘均衰退；台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如表示，歐元區或英國最新PMI數據皆優於預期，歐洲銀行體質較2008年金融海嘯、2011年歐債危機時已不可同日而語，歐洲央行（ECB）全面監督及壓力測試在安全範圍，也恐擴大量化寬鬆規模，ECB可說吃了定心丸。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，歐元區8月PMI指數為53.3，已連續4個月走揚，顯示歐洲央行量化寬鬆成效逐步發揮，有助歐洲經濟往復甦軌道運行，但須留意美國聯準會升息、英國脫歐啟動、西班牙加泰隆尼亞地區爭取獨立等政經情勢變動負面影響。 看好歐洲後市，台新投信董事長吳火生強調，看好歐洲具不少利基，與歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）聯手打造歐洲動態平衡基金，20日開始募集，提供投資人歐洲資產配置新選擇。 王昱如強調，內需方面，歐洲製造業PMI已走了近3年擴張榮景，2015年就業率增加1.2％，幾乎所有歐元區國家都上升，衰退期間減少近300萬工作機會也已恢復，可望帶動消費市場的成長；歐洲評價面，目前股利率逾3％，優於全球股利率的2％左右，但歐洲股市相對全球股市本益比來到2012年至今最低水準，且歐洲經濟仍在復甦的軌道上，後市補漲空間大。 ---------------下一則--------------- 高股息優勢 買盤青睞2016/09/15 11:06:41 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 亞太高股息指數股利率 https://goo.gl/kRH1bU 負利率時代，主要國家的公債殖利率下探，負利率資產甚至占全球固定收益資產比重達25%，法人指出，資金勢必有尋求收益的需求，亞洲股市因為股息較高，會持續吸引資金流入。 美國30年期公債殖利率於金融海嘯後，已首次低於S&P500指數殖利率。截至8月底，美國30年期公債殖利率為2.232% ，S&P500指數殖利率為2.13%。 據美國銀行的資料，負利率資產約占全球固定收益資產比重達25%，負利率趨勢下，高股息投資潮將再現。 目前MSCI亞太不含日本高股息股利率超過4%，比MSCI全球高股息、MSCI美國高股息指數的股利率高出將近一個百分點，對於國際資金很有吸引力。 ---------------下一則--------------- 錢進投資級債券 穩中求利2016年09月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 環球短債基金績效 https://goo.gl/8LXIvB 美國ISM製造及服務指數不如預期，美國聯準會（Fed）部份委員發表鷹派升息言論，再加上歐洲央行未延長QE期限，失望性消息導致短線風險性資產賣壓沉重，投信業者建議謹慎配置短債。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，展望未來面臨美國聯準會（Fed）利率會議，市場變數將增添美債波動，建議謹慎因應以短債配置為主。 林詩孟指出，今年以來市場發債持續熱絡，強勁需求推升殖利率下探，展望未來，美國聯準會（Fed）會議前市場雜音將提高波動度，積極型投資人應審慎對待，穩健與保守型投資人可增加短債配置。 宏 利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（除日本外）固定收益部投資長彭德信指出，在全球與亞洲經濟成長走弱下，亞洲債市的投資機會以美元計價的亞 洲公司債較受青睞。然而，當地貨幣計價的債券也有潛在機會，例如受惠於貨幣政策寬鬆，馬來西亞當地貨幣計價債券的殖利率，相對區域內相同評級的債券更有吸 引力。即便美元走強的趨勢可望延續到下一季度，但亞洲當地貨幣計價的債券仍會因為強勁的基本面因素而獲得投資人關注。 日盛全球新興債券基金 經理人陳勇徵表示，負利率資金積極尋求報酬，原物料回升，新興市場各擁利多，使新興投資等級債表現亮眼，自1997年開始的升息循環，新興市場主權債報酬 均優於美高與美國投資級，可看出進入升息循環後，新興市場債券較不受升息環境影響，觀察Bloomberg統計資料顯示，2009年至2015年每季平均 表現，新興市場債第三季正報酬機率為四季最高，新興市場債仍有期待空間。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，全球債市走向低利與負利，市場中具有收益的債券皆炙手可熱，外加新興市場經濟基本面持續好轉，任何回檔修正皆有利投資人進場布局。 中國信託投信說，市場起伏難料，投資選擇需要注重效益及兼顧成長與風險，攻守兼備的樂齡收益基金精選樂齡概念股，輔以多元債券穩定資產風險，讓投資人更穩健參與樂齡創造的經濟效益，可視為市場波動下的投資好選項。 保德信瑞騰基金經理人王華謙分析，投資台債，免擔心匯率造成的匯兌風險，而與亞洲諸國相比，台灣主權債的評等相對優異，企業債也普遍屬於投資等級，鮮少出現降評事件，自2010年以來平均降評比例僅3.3％。 ---------------下一則--------------- 全球高收債魅力不減2016/09/15 11:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 高收益債今年以來受到油價、原物料價格回揚、經歷前兩年價格深度回檔修正後，評價及殖利率均相當具有吸引力，報酬表現在各類債券市場中稱霸。 伴隨著美國即將步入升息循環的壓力，市場明顯轉趨動盪。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，若美國升息幅度小且緩慢，對於高收益債衝擊將降低，預料第4季高收益債表現仍有債息收益支撐。 儘管今年以來累積漲勢已經不小，但周曉蘭說，目前高收債整體評價仍在合理水準，殖利率及利差約當於過去五年平均值，與全球股票收益率及全球投等債利差差距已縮窄至長期平均，評價面雖已不如年初具吸引力，但相對其他固定收益商品，是具絕對收益優勢。 再觀察基本面方面，高收債的違約率雖然持續有上升，但市場多預估將觸頂下滑，違約率仍屬可控且集中在商品相關產業為主，其餘多數產業違約率低於長期平均，觀察賤售比率已全面下滑，有助減輕潛在違約風險。 面對年底美國即將面臨升息及總統大選等兩大變數，周曉蘭也認為，前者可能為高收益債帶來短期波動，美國升息勢必將影響公債表現，但對於與美國公債長期呈現-0.19負相關的美國高收益債，投資人大可不必過度擔心，還是有債息收益撐腰，至於總統大選則是屬於非景氣事件，影響性相對較低。 根據統計，自1990年以來迄今高收益債指數的平均年化漲幅約為9.5%，而各年度報酬率從未連續兩年出現負值，顯示真正影響高收益債表現的是景氣，而不是外在事件。 至於已經在倒數計時的美國總統大選，市場擔心選舉結果可能影響美元、美股或美國債市表現，從歷次美國總統選舉對市場的影響來看，結果對高收益債影響不大，研判在美國經濟景氣持續向上，高收益債仍可展現投資吸引力。 回顧瀚亞全球高收益債券基金今年報酬表現亮眼，大致可歸因出三大關鍵策略得力，包括納入投資等債券降低波動、低檔逆勢布局原物料及能源債券，並且成功掌握B、BB、CCC等信評突出表現。 從這檔基金的布局標的來看，雖然主要布局在美國高收益債，也同時納入新興市場債及投資等級債券，一方面穩固債息收益基礎，也透過提高信評、分散區域布局等方式，讓整體投資組合達到穩波動、降低風分散的效果，也讓基金在債市違約率攀升的情況下，得以維持零違約的良好紀錄。 整體來看，當前大環境有利高收債，穩定的債息收入將是最重要的收益來源，加上中性溫和經濟成長，依舊有利於投資人持續持有，短期或許因油價漲跌或升息影響而轉趨震盪，但也是投資人可以進場布局的好時機。 操作心法 分散券種 分散個別產業及單一持券集中度風險，平衡來自於市場的波動及降低違約風險影響，並且積極參與初級市場新券（New issue）標售及墮落天使（Fallen Angel）投資機會，為投組創造額外收益。 投資小叮嚀 逢低布局 考量未來一季市場變數仍多，整體資產看法為中性，仍有債息收入撐腰，在低利環境中仍具吸引力，逢震盪適度布局。 留意債信 債信嚴格把關，為兼顧信評與收益，觀察基金歷史違約率情況。（王奐敏）
歷史經驗 9月進場有甜頭2016/09/14 07:17:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）升息動向不定，美國及全球股市跟著上下起伏。基金業者指出，全球主要央行利率決策將左右近期市場動向。依歷史經驗，美股9月下跌機率高，但9月進場持有至年底的正報酬機率高達八成。 上周五（9日）Fed官員發言偏向升息，美股順勢下殺，三大指數跌幅都超過2%，有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）更狂飆近四成到17.5。但到本周一，又有官員發言偏向緩升息，美股又大幅反彈。 康和投顧產品經理林映汝表示，道瓊指數從1896年成立以來，每年9月平均跌幅高達1.1%，因此有「9月魔咒」的說法。但市場下跌時，反而出現良好的買進時點。 康和投顧統計，過去20年來，美股在9月下跌機率是45%，債市則是30%，但如果9月進場投資至年底，美股正報酬機率達八成，同時投資於股債的正報酬機率雖僅七成，但波動率也較低。 林映汝認為，到年底前的市場變數仍多，除了升息議題以外，11月美國總統大選也可能是黑天鵝。未來市場將持續波動，面對低成長、負利率及高波動的投資環境，減低下檔衝擊成為要務，著重風險管理的多元配置基金將是良好選擇。 百達投顧指出，從聯邦利率期貨預測升息機率來看，9月升息的可能性只有30%，變動不大，顯示資金只是趁高檔獲利了結，投資人應伺機尋求進場的時間。 法國凱敏雅克（Carmignac）資產管理指出，英國脫歐公投後，全球股市在央行政策挹注下，獲得短期支撐。 但貨幣政策極度寬鬆，未能真正提振經濟成長，導致央行必須推出更多量化寬鬆政策，甚至採取負利率，政策效應持續遞減，也引發政治風暴。 凱敏雅克表示，未來全球市場的風險有升溫的現象。景氣循環股已受惠於過去的量化寬鬆政策，未來看好防禦類股。 在債市方面，雖然美國30年公債殖利率處於歷史低點，未來也可能受到Fed升息所影響，但透過衍生性商品的風險管理，公債仍將扮演支撐報酬率的重要角色。 ---------------下一則--------------- 大陸基金 起飛2016年09月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中國大陸周資金淨變化 https://goo.gl/YDKBTS 根據EPFR統計顯示，近1周大陸股市資金由前1周的流出行情，反轉為淨流入4.26億美元，近4周平均值為淨流入2.24億美元，債市資金也同樣由前1周淨流出0.74億美元，轉為淨流入0.26億美元，大陸股債相關基金跟著受惠。 觀 察國際不確定性和波動度大增，但杭州G20（20國集團）會議後，加上8月宏觀資料佳，吸引資金流入大陸股債市；且比較今年以來S&P 500、英國富時100、俄羅斯RTS走勢，與上證和深成指走勢不同調，代表A股長期緩漲，不具備跟跌歐美股市的基礎，與歐美股市關聯度低。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深交所近日發布創業板上半年統計報告顯示，516家創業板公司實現營業收入3,142.04億人民幣，年成 長33.09％，實現歸屬上市公司股東淨利潤379.83億元人民幣，年成長49.48％，淨利潤增速創近年來新高，呈現出加速成長的態勢；在經濟轉型、 產業升級的大環境政策支持下，創業板上市公司半年報成為A股亮點，相關主題投資等將是盤面焦點。 富蘭克林證券投顧指出，大陸經濟成長率數據達標與否，一直以來都是全球關注焦點，但無礙官方持續透過供給側改革，進行去化舊經濟產業過剩產能、激發新經濟產業發展動力，同時透過增加有效市場供給，促進消費與服務業發展已達經濟轉型目標，成為股市上攻的動力。 宏 利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，政府有意維持一定經濟成長的情況下，人行仍持續透過公開市場 操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現；匯改周年後，9月杭州G20峰會，接一來10月人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）生效，預期 官方仍將保持匯率平穩，有助於陸債多頭走勢。 ---------------下一則--------------- 俄股漲勢佳 法人：宜買黑不買紅2016年09月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年俄羅斯股市出現大彈升，但因俄股近期漲幅不小且油價消息面變化大，使得俄股也跟著搖擺。針對俄股後市，法人表示，雖持續看好中長期走勢，除非油價大跌，否則俄股回檔幅度不會太大，目前投資俄股宜「買黑不買紅，買跌不追高」。 截至9月9日為止，RTS指數漲幅已逾30％，野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行即將於9月16日舉行央行例會，考量7月份CPI年增率降至7.2％，8月可能持續降低，盧比匯價亦趨於穩定，俄羅斯央行降息的機率相當高，在此預期下，除非油價出現過大跌幅，俄股近期走勢以高檔整理為主。 富蘭克林證券投顧新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，俄羅斯之股利率在新興市場中屬高水準，且股利發放率有提高空間下，股價可能繼續上揚，而且多數新興市場基金大致還是減碼俄股，若長期油價可回升，法人應有加碼俄股的空間。不過近期油價波動劇烈，需留意油價對俄股的影響。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，若從基本面來看，原物料的庫存去化明顯，加上需求面也逐漸回升，提供油價有利的支撐，連帶推升原油出口大國俄羅斯等股價出現彈升，然未來俄股走勢還會隨油價上下擺動。 鉅亨網投顧研究部表示，俄羅斯股市伴隨油價出現較大的波動，進期油價在消息面指出9月有望在幾大產油國會議中針對動產達成協議，而出現一波大漲，價格再度往每桶50美元靠攏，一度觸及每桶50美元的整數關卡。 進一步觀察，產油國9月會議是否能達成凍產協議仍是未知數，不過原油公司財報欠佳成為相關企業當前的壓力，以美國S&P 500剛公布的第二季財報來看，其中石油及天然氣類股盈餘衰退的幅度就超過80％，且低油價使得能源大廠背負的債務攀升至歷來最高水準，引發這些公司發放股利和開發新油源能力的疑慮，只要油價未見大幅度反彈，這些公司的獲利仍會持續籠罩在陰霾之下，而受油價牽動大的俄股也將持續跟著油價漲跌而反應。 對於俄股投資，張繼文建議，投資人應買黑不買紅，切忌追高，宜待股價拉回再逢低進場或透過定期定額方式分散布局局，以平衡投資風險。 ---------------下一則--------------- 美總統大選年 行情不淡2016/09/14 07:17:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 總統大選年美股表現 https://goo.gl/OHtZPC 雖然市場擔心今年美國總統大選將是變數，但統計顯示，在過去13次美國總統大選中，有12次美股為正報酬，平均漲幅為6.1%，高於過去30年平均值3.1%，顯示出美國總統選舉對於美股有加分的效果。 先機北美股票基金富盛產品經理蔣智安表示，1964年以來共13次美總統大選，選舉當年9月到12月，美股漲多跌少，僅2000年受科技泡沫化影響下跌，其餘12次都有選舉行情。 蔣智安表示，探究美股持續上漲因素，其一是S&P 500指數成分股獲利能力強勁。路透統計，公布Q2獲利的492家S&P 500指數成分公司裡，71%獲利超越分析師預期，優於長期平均值，顯示美國整體經濟持續好轉，帶動企業獲利，推升美股走揚。 蔣智安分析，儘管最近美聯準會（Fed）官員相繼強調升息重要性，造成市場期短暫波動，但美股很快重拾漲勢。 ---------------下一則--------------- 鴿派大將籲謹慎 Fed下周升息機率低2016年09月14日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）鷹派官員鼓吹盡早升息後，市場瀰漫Fed本月將調高短期利率的預期心理，但周一Fed鴿聲響起，包括Fed理事布蘭納德（Lael Brainard）在內有3名官員表態認為，並無在9月升息的急迫性。Fed內部鷹鴿對峙立場分歧下，下周集會可能仍傾向觀望，待今年稍晚才會出手升息。 Fed鴿派大將布蘭納德，周一於芝加哥全球事務委員會發表演說指出，儘管美國勞動市場尚稱強勁，拉抬薪資與通膨的力道卻不如預期。 布蘭納德說：「就業市場情勢逐漸緊縮，對通膨的影響恐緩和遞減，就此來看，貿然採貨幣緊縮政策沒什麼說服力。」布蘭納德向來主張延後升息，以利創造就業的機會。 她另提到，歐日的經濟疲弱且通膨偏低，中國經濟也動盪不穩，都可能衝擊到美國經濟，這些國際因素亦讓Fed宜謹慎面對升息。 此外亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）與明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari），也對外傳達他們的鴿派立場，雙雙表示目前並無即刻升息的急迫性。 洛克哈特周一演說時表示，當前的經濟情勢，讓Fed確實需要在下周二、三集會時，「嚴肅討論」升息議題，但認為保持耐心不會有什麼損失，沒必要急著升息。 布蘭納德等官員的鴿派聲音，與主席葉倫和鷹派官員日前釋出及早升息的訊號大相逕庭。據《華爾街日報》報導，Fed內部鷹鴿拉鋸意見分歧，難以凝聚共識的情況下，在下周貨幣政策會議恐怕仍傾向按兵不動。 報導指出，根據Fed官員的公開評論及近日訪談研判，鑑於通膨率始終低於Fed的2％目標，且近幾個月來失業率沒什麼變化，他們感受不到立即行動的必要性，而傾向推遲升息。 但拖延升息恐危及Fed主席葉倫的威信，Fed會因傳達的訊息不明，混淆市場視聽，而招致批評。 ---------------下一則--------------- NABE：美經濟可再擴張2年2016年09月14日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 全美企業經濟學家協會（NABE）周一發布最新景氣展望調查，今年美國經濟成長率預測被下修到1.5％，但受訪經濟學家仍看好美國至少還能維持2年擴張。有聯準會（Fed）官員認為，這足以構成Fed下周集會慎重討論升息的理由。 根據NABE這份上月8-25日進行的季度調查，受訪經濟學家初估美國今年GDP成長率1.5％，低於6月調查預估的1.8％，這係該調查連續第4度下修2016年GDP成長估值，明年成長率預估達2.3％。 不過受調經濟學家表示，至少未來2年美國應可躲過衰退威脅。有高達81％的受訪者預期，美國經濟可望持續擴張到2018年。 NABE指出，對企業投資前景悲觀，是下調今年GDP預估的主因，此外受訪經濟學家憂心11月總統大選結果，也影響他們的景氣展望。逾半數受調者聲稱，大選的不確定性，對他們的今年GDP預測產生「些許負面」影響。 56％受訪者表示，看好希拉蕊勝選，對他們經濟成長預測的影響「中立」（neutral）。60％受訪者則說，若預期川普勝選的話，對其經濟預測有負面影響。 NABE調查亦顯示，受訪經濟學家料想就業市場的聘雇腳步恐放緩，他們預計今年非農就業人口每月平均增加18.5萬，低於6月調查時的20.1萬，明年的月均值將進一步下滑至16.8萬，明年底之前失業率降到4.6％。 此外，今年平均薪資增幅，料從去年的2.9％倒退為2.6％。 亞特蘭大聯儲銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）周一早晨在NABE演講指出，儘管美國經濟成長緩慢，但可望保持擴張步調之下，是時候認真看待升息議題。 洛克哈特表示，他觀察近日的經濟數據，以及與轄區的企業主管接觸後，有信心就業人口會持續成長，通膨率終究能衝破Fed的2％目標。 ---------------下一則--------------- IEA：油價至少再跌6個月2016年09月14日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 在石油輸出國家組織（OPEC）9月底開會討論凍產前夕，國際能源總署（IEA）周二發表月報調降全球石油需求預估，認為全球石油供應過剩問題已傷害到產油國，而且油價還會進一步下跌至少6個月，較其原先預估的時間還要長。 受此打擊，紐約原油10月期貨，周二盤中每桶跌2.27％，報45.24美元。倫敦布蘭特11月期油下跌近2％，報47.39美元。 受到油價下跌影響，美股周二盤中反轉走低，道瓊工業指數大跌近240點，與標普500指數跌幅均超過1％。歐股也普遍翻黑。不過，由通訊商T-Mobile表示iPhone 7預購創下該公司新高紀錄，蘋果股價勁揚2.7％，但那斯達克綜合指數仍下跌1.2％。 IEA把今年全球石油需求量預測值，從原先預估的每日增加140萬桶，調降至增加130萬桶，讓每天需求為9,610萬桶。 明年需求量預測則是從原先預估的每日增加140萬桶，調降至僅增加120萬桶。 月報指出中國與印度是近期推動石油需求成長的主要動力，但這兩國的需求情況正出現不穩定狀況同時，美國經濟呈現放緩，開發中國家的經濟又讓外界憂慮等，都會讓石油需求更為疲弱。 IEA認為需求增長趨勢持續放緩同時，供應卻不斷上升。雖然非OPEC減油國8月減少產量，但OPEC在8月產量卻接近歷史最高紀錄，因此抵銷非OPEC減產對提振油價的效果。 IEA評估，雖然頁岩油開採革命讓美國產油量自2014年4月開始急速上升，但自今年5月以來，美國每天產油量減少46萬桶同時，主導OPEC的沙烏地阿拉伯卻每天增產40萬桶。 沙國8月每天產油量達1,060萬桶，已超越美國成為全球最大產油國。多個中東產油國8月產量迫近其歷史最高記錄。 這顯示目前石油供應過剩問題會延續下去，至少在明年上半年之前無法解決。IEA之前估計供應過剩問題在今年底前會逐步消退。 IEA表示，全球油市何時回復供需平衡是個「大問題」，因為以目前油價每桶逾45美元來看，是代表供應持續下降和需求強勁成長才能支撐這水準。 IEA強調目前情況似乎剛好相反，即需求成長放緩而供應不斷上升，代表目前油價水準難以支撐下去，油價將會往下走。 ---------------下一則--------------- FREE祕訣 掌握樂齡基金收益2016年09月14日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 二次世界大戰的戰後嬰兒潮將引爆樂齡商機！中國信託投信分析，戰後嬰兒潮世代不斷帶動全球投資趨勢，從過去的速食、PC電腦到網路等都是，目前這批嬰兒潮已邁入50歲到70歲的樂齡族，也成為當下身價最高的一群人。根據統計，美國55歲以上的樂齡族是淨財富（總資產–總負債）最高的族群，且以65到69歲區間最富有，而運用主題式基金可「FREE」掌握。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋指出，該基金主要以FREE投資為主軸。F指的是國內首檔（First）主題式平衡基金，以「樂齡收益」為主題，會因應不同市況，動態調整股債比重，追求更穩健的投資效益。她強調，在波動大的時代，債券可提供穩定息收，帶給投資人好一點的報酬，讓波動度降低，這檔基金的波動度將鎖定在10％以下，相較美股波動度12到15％、新興市場股接近18％到20％來得小。 R則是指瞄準坐擁財富（Rich）的「樂齡族」消費力，鎖定「樂齡概念」企業，這些企業的獲利興旺，成長潛力可期。張晨瑋指出，戰後嬰兒潮是一個人口紅利，過去在2002到2006年是由新興市場金磚四國（BRICS）人口紅利主導，但現在有另一群人口紅利在持續增加，而且比BRICS人民更富有。 E指的是投資一次到位，該基金標的涵蓋8大（Eight）樂齡概念企業，張晨瑋表示，目前規畫是消費類股將占5成、健康照護占5成，投資的產業從休閒活動的旅遊、飯店，近年蓬勃發展的醫美保健，到名車精品或資產管理，甚至是醫療照護都涵括。 另一個E指的是除台幣外，該基金還增加美元月配級別（Extra dividend），提供投資人配息、雙種幣別多元選擇，增加資金運用的靈活度。 張晨瑋指出，樂齡族消費力高，不少企業也跟著趨勢轉型，發掘樂齡商機並尋求獲利機會。依照Factset預估樂齡概念企業在2016年的EPS成長率將達8％，2017年有10.6％的成長。 張晨瑋表示，戰後嬰兒潮人數龐大總是引領著全球的趨勢，當他們還小時，帶動尿布、民生用品等產業，等到他們20到30歲時帶動了速食、餐飲、電腦產業，到了40到50歲時則帶動網路商機，現在他們已來到50到70歲，財富聚集力高，也將帶動樂齡產業發展，現在布局正是時機！ ---------------下一則--------------- 平衡基金攻守兼備 8月規模月增10％ 2016年09月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，在股債基金規模齊增帶動下，8月投信基金規模終止連兩個月的規模縮減，整體水位較上個月增加2.87％，回升至2.28兆元，其中，掌握各資產輪動機會的平衡基金深獲投資人青睞，上個月表現強出頭，月增幅達10.24％相當亮眼，僅次於指數型基金11.96％的成長幅度。 摩根投信副總林雅慧表示，隨著時間接近美國聯準會宣布升息與否的時點，各資產快速輪動且波動擴大的趨勢短期內不會改變，投資人不妨透過「好收益」基金，作為資產的另一項保護力，建議可鎖定殖利率高的優質產業高收益債券與新興市場債，即便美國升息，這類債券所受的影響也不大。 另外，將多重收益基金納入核心資產，一方面透過多元布局參與各市場行情，追求資本利得機會，還能獲得股息與債息收益，讓資產更活、波動更小。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐指出，從8月基金規模消長可看出，有收益性質的債券基金與平衡型基金大行其道，正是市場有龐大收益須求的證明，而這類基金因為具有配息機制，恰巧符合台灣人喜好落袋為安的投資習慣，推升這兩類基金的買氣大幅成長。 瀚亞投信表示，市場資金追求的永遠都是效率極大化，但在明確的前進方向出現之前，無論股票還是債券，只要能提供穩健孳息收益，就是資金願意挹注的標的，可見雖然市場高度震盪，但投資人這時候反而要留在市場內，透過股債平衡配置的方式，抓住資金效率極大化的收益需求。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如表示，平衡型基金因同時布局股票與債券，讓投資組合更加靈活與彈性，在股市多頭時，增加股票配置，得以參與股市漲升行情，但一旦股市大幅回檔時，因為持有債券收益的下檔保護，相對具防禦性，深具隨漲抗跌優勢，為第四季震盪行情下的絕佳資產配置。 ---------------下一則--------------- 債券基金增胖 8月規模成長106億元2016/09/14 07:11:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 8月投信基金規模 https://goo.gl/IYDNY3 根據投信投顧公會最新的資料顯示，在股債基金規模齊增帶動下，8月投信基金規模終止連二月縮減，整體水位較上月增加2.8%至2.28兆元。就增加金額來看，排除被動式的指數型基金與貨幣市場基金後，債券型基金水位增逾106億元，為各類基金中表現最佳。 此外，平衡型基金規模增加94億元也相當亮眼。摩根投信副總經理林雅慧指出，8月全球金融市場走勢出現輪動，能對抗市場波動，並掌握資產輪動機會的平衡基金深獲投資人青睞，上個月表現強勢出頭，規模月增幅達10.2%，僅次於指數型基金11.9%的成長速度。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐指出，從8月基金規模消長可見，具備收益性質的債券型基金與平衡型基金大行其道，正是市場有龐大收益需求的證明，而這類基金因有配息機制，恰好符合台灣人喜好落袋為安的投資習慣，推升這兩類基金買氣大幅增長。 隨著時間接近聯準會宣布升息與否的時點，各資產快速輪動且波動擴大的趨勢短期不會改變。 林雅慧建議，投資人可透過「好收益」基金，作為資產的另一項保護力，鎖定高殖利率、高評級的高收債及新興市場債，即便美國升息，這些債券受到的影響相對不大。統一全球債券組合基金經理人葉金江表示，短期內風險債若有回檔，仍可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 高利差撐腰 高收債價值浮現2016年09月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 最近一次升息循環期間全球股債表現 https://goo.gl/jDFuxn 美國9月升息與否，美國聯準會（Fed）鷹、鴿兩派對立加劇，造成全球金融市場波動劇烈，資金避險需求竄升。第一金投信表示，過去經驗顯示，高收益 債券與景氣循環變化的關聯度較高，而且不容易受到利率波動的影響，在美國經濟穩健復甦與高利差保護的優勢下，具有一定的吸引力。 統計美國上一次升息循環期間，全球高收益債券指數穩步上漲29.56％，表現超越全球公債的14.58％，而MSCI世界指數初期一度大跌，隨著經濟成長的驅動，後續才止跌翻揚向上，顯示高收益債券較不受利率攀升的影響。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，Fed鷹、鴿兩派對立態勢加劇，決策官員羅森格倫警告「Fed等待太久升息，恐引發美國經濟過熱的風險」，造成全球股市連續兩日重挫，不過，在鴿派官員布蘭納德周二凌晨公開呼籲「採取溫和漸進」作法後，美股隨即展開報復性反彈。 黃 奕栩分析，Fed主要著眼於通膨接近2％的目標，及勞動市場逐漸改善，且明年可達到充分就業狀態，經濟活動朝向活絡發展，所以升息只是時間早晚的問題。從 聯邦利率期貨預測來看，9月升息機率由30％降至22％、11月滑落到27％、12月為57％，代表市場對於年底升息一次，存有較高共識。 在此情況下，儘管利率走揚不利風險性資產，但企業營運在總體經濟環境改善下，帶動獲利增長，尤其是高收益債券發行企業，可順利償還利息與本金，促使整體違約率下滑，為投資人創造額外的報酬，仍舊會吸引投資人青睞。 黃奕栩表示，高收益債通常具有存續期間短、殖利率高的特性，相較於目前10年期美債殖利率只有1.6％，存在高利差的優勢，有助於引導資金轉進。事實上，近5周以來，全球熱錢已連續湧入高收益債券市場，上周便吸金17.06億美元，為近3周來，最大的單周淨流入紀錄。 黃奕栩表示，目前全球高收益債券利差/殖利率比值為0.84，過去10年，每逢比值達到0.8或以上時，爾後一年，指數繳出正報酬的勝率超過9成。考量利率水準偏低下，高收益債券的投資價值也因此浮現。 ---------------下一則--------------- 規模衝高 ETF成投資焦點2016年09月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 前十大投信資產規模成長率 https://goo.gl/ztCfrp 根據投信投顧公會資料顯示，8月個別投信公司基金規模成長超過100億元者，僅有國泰投信與元大投信，皆是近兩年來致力於發展ETF業務的兩家投信，國泰投信ETF規模更在短短不到2年時間，大幅成長至142億元，顯示ETF成為近年來市場投資焦點。 國 泰投信總經理張雍川指出，近5年ETF在全世界成長非常快速，主要是因為，很多實證研究顯示，在一個資訊充分效率的市場包括日本、美國、歐洲，大概只有 1/3主動式基金可以打敗指數，且主動式基金收的管理費動輒1.5％到2％。相較來說，ETF透明度高、管理費低，加上ETF可以直接在證券市場買賣，交 易手續簡便，因此越來越受到投資人喜愛。 國泰投信自去年4月正式發行連結富時中國A50系列的三檔ETF之後，相繼推出連結日經225的三檔日本基金，以及連結臺灣加權指數的正向2倍及反 向1倍台股ETF，接下來連結美國道瓊2檔ETF也已於8月份經金管會申報生效，預計在10月中旬上市掛牌交易，不到2年時間，國泰投信已推出追蹤中國、 日本、台灣及美國等主要市場中最具代表性指數的相關ETF產品，股票型ETF產品線已趨完整。 看好ETF發展潛力，國泰投信成立專責部門來 全力拓展ETF業務，目前的ETF規模從104年4月1日第一檔國泰中國A50ETF的53億元，直到8月底為止，已有8檔ETF，總規模達142億元以 上，而國泰投信的公募基金管理規模至8月底為止達1,312億元，與上月相較成長10％，增加119.79億元。 張雍川表示，接下來國泰投信仍會持續研發其他ETF產品，包括Smart Beta、固定收益等類型ETF，以滿足投資人在負利率環境下的多樣化投資與交易需求。 至於ETF市占率最大的元大投信，則是在除了各國股市ETF之外，即將再把商品槓桿、反向ETF以及韓國ETF正式加入台股ETF市場。而不斷在ETF商品創新努力之下，元大投信8月規模也成長9.54％。 元大投信總經理劉宗聖表示，除了本月底將開募的韓國ETF和商商品槓桿、反向ETF，未來期望在更多另類的商品都能和亞洲其他國家進行多元化的交流和合作。
飛來2隻黑天鵝 全球股匯大亂2016年09月13日 04:10工商時報蕭麗君、張志榮�綜合報導 全球主要股市昨日表現 http://goo.gl/tgXH6d 美國聯準會（Fed）下周升息預期驟增，加上民主黨總統候選人希拉蕊（Hillary Clinton）罹患肺炎給美國總統大選投下變數，兩大黑天鵝現蹤引發全球股市周一再現拋售潮，歐亞股市跌幅均寫下6月以來最大；至於日圓則受惠於市場避 險氣氛升高則一舉升破102關卡。 美股周一在電信股撐盤下，三大指數回穩上漲，道瓊工業指數重回1萬8千點大關；市場靜待聯準會官員布蘭納德（Lael Brainard）周一演說，尋找Fed是否在本月升息的線索。 國際基金也面臨龐大贖回壓力，昨（12）日紛紛從漲多的亞洲新興市場套現落跑，不但拖累新台幣兌美元匯率重貶1.64角，外資賣超台股更高達150億元，衝擊指數重挫1.18％收8,947點、9,000點失守。 歐系外資券商主管表示，日前湧入台股、台指期作多的國際資金，有70％是透過「指數型基金（ETF）」形式，也就是說，專門追蹤明晟（MSCI）權重，進出都鎖定大型權值股，因此歐美ETF基金若面臨贖回壓力，權值股受傷將最嚴重。 憂心美Fed將在本月緊縮貨幣，加上歐日央行的量化寬鬆政策也可能即將步入尾聲，美股上周五重挫後，周一跌勢趨於和緩，三大指數在平盤上下波動。 歐洲股市周一延續上周五沉重賣壓，歐洲Stoxx 600指數開盤後跌幅迅速擴大至2％，創6月底以來最大單日跌幅。德國股市DAX指數與法股CAC40指數的跌幅都接近2％。 亞股也遭遇6月來最大幅度的拉回。日本股市周一收盤暴跌逾300點，收在16672.92點，跌幅達1.73％。韓國股市也是殺聲隆隆，收低2.28％至1991.48點。泰國、澳洲與紐西蘭股市收盤跌幅也逾2％。 然而在投資者大舉拋售股票與高風險資產，轉而將資金流入日圓避險下，也支撐日圓走強。周一日圓兌美元升破102關卡至101.79價位；至於歐元兌美元則多維持平盤走勢。 ---------------下一則--------------- 危機入市 歐股挫…伺機布局2016/09/13 07:29:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年主要市場經濟預測 http://goo.gl/GaF4Al 英國脫歐雖導致歐洲市場回檔修正，卻提供投資人危機入市的進場買點。台新投信看好歐洲政策做多火力全開、就業與內需成長穩固、股利率優於全 球股票平均、補漲空間大等四大利多浮現，與投資顧問、歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）聯手打造台新歐洲動態平衡基金，將於20日開始募集。 台新投信表示，第4季全球面臨美國總統大選、義大利公投、美國聯準會（Fed）升息等變數干擾，市場波動加大，布局股債平衡基金可發揮「進可攻、退可守」優勢。 台新投信董事長吳火生表示，台新投信在股債平衡型基金的操作實力堅強，台新高股息平衡基金2016年同時榮獲金鑽獎、理柏及Smart等三大基金獎項肯 定，投資顧問Amundi資產管理規模超過1兆美元，多元資產團隊具有長達20年的操作經驗，兩強合作之下，可為投資人進行最佳的歐洲資產配置。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如指出，市場對於脫歐衝擊的預估過於悲觀，但不論歐元區或英國最新的製造業採購經理人指數（PMI）數據皆優於預 期，Amundi預測歐元區在2016年經濟成長率為1.5%，2017年為1.3%。另一方面，歐洲銀行的體質已有改善，歐洲央行（ECB）在金融海嘯 後，對歐洲銀行進行全面且密切的監督，壓力測試也在安全範圍，此外，ECB可能再度擴大量化寬鬆規模，購債支撐下，歐債殖利率不易大幅上揚，有資本利得可期。 王昱如說明，目前初步基金配置為股三債七，控制波動風險下追求合理報酬。債券部分配置高等級公司債、歐元區周邊國家公債，股票則以高股利的大型權值股為主，看好受惠於匯率貶值的出口、工業、科技及消費類股。 歐洲本身具有不少利基點，內需方面，歐洲製造業PMI已走了近三年的擴張榮景，可望帶動消費市場成長。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 再成資金寵兒2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/XDHLhb 近期美國最新經濟數據均大幅失色，引發成長趨緩疑慮，不僅美股出現拉回，VIX恐慌指數也急遽攀升，拖累美股基金和拉美基金上周資金動能均轉為淨流出；反觀全球新興市場和亞太（不含日本）等市場，憑藉著優異財報表現，逆勢獲得國際資金青睞強吸金。 摩 根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）分析，美國8月非農就業數據、ISM製造業和非製造業指數均遜於預期，不但大幅壓低美國聯準會9月升息機率，且因就業成長趨緩也令人質疑美 國經濟成長動能和展望，以致於全球市場再出現震盪，首當其衝的美股基金轉失血11.17億美元。 反觀全球新興市場基金不僅買氣不墜，泰利博•謝克（Talib Sheikh）指出，MSCI新興市場與亞太（不含日本）企業第2季財報已公布完畢，兩指數成分企業盈餘擊敗分析師預期的比重分別有2％與1％，是 2014年第3季後首見，凸顯整體新興企業和亞太企業獲利回溫步伐遠超過市場預期。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據聯準會褐皮書顯示，美國經濟7、8月緩步成長，就業市場強勁但並未給薪資和物價帶來太多上漲壓力，預估年底前美國經濟仍可望維持相對溫和的成長步調。 目前貨幣政策仍持續相對寬鬆，良好的經濟環境持續對企業獲利有正面影響，有利支撐股市；但基於第4季市場能見度有限、不確定性較多等的角度來看，美國資產仍有機會受惠於資金避風港的角色。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國長期經濟成長趨勢，且縱使市場雜音不斷，仍不改美元走升趨勢，因此建議可適度布局美元資產及美股投資部位，在標 的選擇上，可多關注具備評價面和題材面優勢的成長股，如科技、生技，此外，與美國大選候選人政見相關的基建概念股可多加留意。 保德信多元收 益組合基金經理人李宏正指出，美國聯準會（Fed）下周召開利率決策會議，儘管市場預期9月升息機率不高，但上周尾聲聯準會官員談話轉向鷹派居多，就連過 去倡議維持利率不變的波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）也加入升息陣營，投資者須留意升息議題帶來的風險。 ---------------下一則--------------- 新興市場 資金卡位2016/09/13 07:36:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/faCG8p 近期美國最新經濟數據均大幅失色，引發成長趨緩疑慮，不僅美股出現拉回，VIX恐慌指數也急遽攀升，拖累美股基金和拉美基金上周資金都轉為淨流出。反觀全球新興市場和亞太（不含日本）等市場，憑藉著優異財報表現，逆勢獲得國際資金青睞。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）分析，美國8月非農就業數據、ISM製造業和非製造業指數均低於預期，且因就業成長趨緩也令人質疑美國經濟成長動能和展望，首當其衝的美股基金轉失血11.17億美元。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，由於Fed下周將召開利率決策會議，儘管市場預期9月升息機率不高，但上周尾聲Fed官員談話轉向鷹派居多，就 連過去倡議維持利率不變的波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren），因憂心美國經濟與金融市場過熱，也加入升息陣營，投資者須留意升息議題帶來的風險，建議爭取多元收益，降低資產波動的風險。 全球新興市場基金買氣不墜，上周資金動能逆勢轉強，謝克指出，伴隨企業獲利動能重展雄風，投資氣氛也大獲提振，自然吸引國際資金持續進駐卡位，上周全球新興市場基金再度淨流入19.64億美元，是近三周買氣最大的，且連續吸金周數已十周。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興國家政府持續推出刺激政策，且多數央行維持寬鬆貨幣政策，加上新興市場經濟開始觸底反彈，都有利支撐新興股 市；其中又以新興亞洲經濟相對穩健。策略上布局股債平衡資產仍為當前因應不確定時局的較佳策略；股票上建議仍以成熟國家高股息為布局主軸，藉由累積股息收 益來強化市場波動可能對於投資組合的潛在影響。 ---------------下一則--------------- 波動升溫 多元配置穩中求好2016年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來全球主要資產於各季度表現 http://goo.gl/jDmbDx 近期美、德、巴西、印度等成熟和新興股市表現紛創今年新高，信用債低利環境下以高殖利率優勢吸引資金流入，當前資產價格來到高檔區間，居高思危意識 抬頭，因為應高波動、資金輪動周期短的投資環境，強弱勢資產轉換快速，及年底前國際許多不確定性仍在，法人建議多元化平衡布局以兼顧風險與報酬。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，市場波動度提升、資產輪動極為快速且低利率環境下，建議的多元配置策略，一來增加投資組合的彈性，把握不同資產的上漲契機，二來是分散投資風險、有效控制投資組合的波動度，在面對市況震盪時有較強的抵禦能力，並提升投資效率。 對穩健型投資人而言，這是接下來面對美國聯準會（Fed）重啟升息、美國大選、歐洲銀行業問題改善進度等不確定性下，較佳的投資策略。 宏 利投信投資總監彭德信認為，亞債目前面臨的風險包括大陸經濟狀況、英國脫歐效應、商品市場波動與美國聯準會升息時程，展望未來12個月，債信部分將成為主 要的獲利動力；關鍵是在洲市場找到債信品質高、具防禦性的債信商品，即高債信品質、違約率低及多元投資特質的亞洲債市，有利風險趨避。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，在全球利率愈低、收益愈薄的威脅下，低波動、高股利股將是資金出口。觀察國際趨勢亦可發現，美、歐、日自2012年以來紛紛成立計量低波動高股利指數或ETF，顯示在此金融環境下，投資必須兼顧收益與風險。 觀察全球以高股利股及低波動相關指數為指標的資產規模，長期累積報酬表現，全球低波動高股利股指數近10年報酬高達123％，遠超越全球股票指數的65.9％，無論短中長期均展現出股息收益灌頂後的卓越表現。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 可攻可守2016/09/13 07:38:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會官員意外鷹派言論，導致全球股市接連重挫。面對資產波動上揚，基金業者建議透過具風險控管機制的多元資產型基金，穩中求勝。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，近期美國經濟動能明顯減緩，市場仍認為聯準會較可能在12月升息，惟投資人對於9月升息疑慮再起，加上美股本益比偏高，使短線震盪加劇。預期接下來市況將更加波動，但中長線展望審慎樂觀，可善用多元資產基金，提高資產保護力，又不錯過長線景氣循環向上契機。 就投信發行的全球平衡型及多元資產型基金來看，近一季發生英國脫歐公投、聯準會升息機率忽高忽低，基金平均跌幅低於1%，表現最差的僅下跌3%左右，最佳則上漲近4%。今年以來全體基金漲多跌少，平均漲幅2.3%，表現最好的摩根全球平衡型基金更繳出7%以上佳績。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(Michael Schoenhaut)指出，近期風險性資產表現不俗，VIX波動指數連續徘徊10-14的歷史低檔，過往經驗顯示，當VIX指數低於15，市場很可能出現回檔賣壓，加上目前各資產價格都上漲至相對高位，投資人宜居安思危，透過網羅各式收益資產的基金，增添投資抗震度。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，今年以來「變化」持續成為市場主軸，統計主要資產各季表現，每個季度最佳與最差的資產皆不同，年初金融市場大震盪，資金避風港的公債表現亮眼。 第2季原物料價格反彈，接手債券成為吸金冠軍，單季大漲12%；至近期新興股市基本面觸底回升，搖身一變躍居下半年投資焦點。 正是市場輪動速度之快，波動加大又要考量低利壓縮收益空間，投資更需多元布局。目前有不少多元資產型基金，一來提升投資組合彈性，把握不同資產的上漲機會，二來分散投資風險，有效控制波動度，面對動盪環境較能創造穩健報酬。 ---------------下一則--------------- 大翻身 法人：亞股還在初升段2016年09月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 MSCI亞太指數走勢 http://goo.gl/uw5D7I 在全球低利率、資金行情帶動下，亞股延續8月的亮眼表現，9月仍在上升趨勢線，法人表示，即使第4季受到美國可能升息或者美國大選等消息面影響，使股市出現震盪，但因為亞股仍在初升段，逢低依然可以續接。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，聯準會年底升息機率雖然升至59％左右，由於ECB最新利率政策還是按兵不動，全球經濟增長不如想象中好，也沒預期中差，使得投資情緒明顯好轉。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，由於亞洲受英國及歐洲地緣關係牽連小，反而可受惠資金轉進亞股避險，至於後市能否走強，陸股的表現具影響性。 聯博投信也表示，亞洲市場相對較不受英國和歐洲政局動盪影響，且相較過去，更為強健的資產負債表也更能夠因應新一輪的全球「風險趨避」環境。若有需要，亞洲各國央行也仍有降息空間。 聯博認為，不論長期或短期而言，亞洲（不含日本）地區的投資機會依然具有吸引力。綜觀亞洲各區域市場，目前評價最低與評價最高的企業間評價水準差距仍大，提供了許多良好的投資機會。 國泰投顧研究部則表示，短期亞股雖無法避免進入升息敏感期，會使股市出現震盪，由於新興亞洲經濟成長依舊強勁，企業獲利前景改善，投資人即可趁震盪回檔之 際，布局評價面具吸引力的亞股。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，印尼、泰國及印度等國家下半年來挾著政策改革題材、基礎建設計畫推出，成效反映在股市表現，整體亞洲企業獲利前景也 出現明顯改善，根據瑞士信貸資料指出，MSCI亞洲不含日本指數未來12個月獲利預估出現上調，企業每股盈餘將是吸引資金進駐的重要關鍵。 ---------------下一則--------------- 資金按讚年 亞股Q4超帶勁2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞股歷年Q4表現 http://goo.gl/rCwUMe 全球資金盛宴持續火熱，加上亞洲改革派當家，經濟前景看俏，吸引外資回籠超給力，今年來新興亞股再出現全面資金淨流入的盛況，法人表示，第4季向來是亞太地區的傳統消費旺季，建議可適度納入亞股掌握即將來臨的漲升契機。 統計2009金融海嘯以來亞股表現，第4季平均漲幅達4.09％，若適逢資金青睞年度，更上看4.7％，遠優於全球平均的3.78％。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球市場利率偏低，驅使追逐高收益投資人轉將資金投入新興市場淘金，而亞太企業受惠於基本面回穩，今年來獲利逐月獲得市場上調，搭 配企業配息金額及公司家數逐年增加，高收益率優勢自然吸引國際資金猛回頭加碼。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，從價值面來看，新興亞股目前本益比約12.7倍，不僅較成熟市場折價，也較全球15.8倍來得便宜，而根據JPMorgan證券預 估，新興亞洲今明兩年企業獲利增長率將達2.5％和12.1％，搭配企業陸續調整成本改善利潤率，有助提振企業獲利動能，企業獲利回穩有望提升估值，加上 亞洲高股息企業平均股息率又明顯比全球更具優勢，長線投資價值在低利環境下不言可喻。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平表示，新興亞洲去年普遍受到大陸經濟趨緩的影響導致股市表現不佳，今年以來則明顯受到外資青睞，且因通膨不高，尚具備寬鬆題材，未來將持續有表現機會，投資人可把握逢低布局時機。 劉大平指出，目前新興亞洲股東權益報酬率約11％，隨著企業獲利提升，成長空間可期。此外，亞洲的股價淨值比仍遠低於長期平均，顯示亞太地區的投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數勝出 新興亞洲牛氣2016年09月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 據花旗驚奇指數顯示3大新興市場，新興拉美、新興歐非中東及新興亞洲（不含日本）3大新興市場中，亞洲因基本面良好，經濟數據表現多超出市場預期，更勝新興拉美及新興歐非中東。 法人指出，新興亞洲不含日本指數持續上場，根據摩根大通的報告，指數已經突破牛市底部，正穩定朝牛市區間成長。 先機亞太股票基金經理人關睿博表示，近來新興亞洲漲幅較緩，價格比拉美還低，但基本面又比新興歐洲好，目前投資人雖處於減碼新興亞洲狀態，但新興亞洲後勢仍相當被看好。英國脫歐後最受惠為新興亞太地區，相較於新興拉美與新興歐洲，新興亞太受到的衝擊相對較小，有望成為投資避風港。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，8月在寬鬆預期的資金行情推波下，多數亞股延續漲勢，尤其大陸、香港市場在深港通激勵下更為強勢。聯準會9月升息延緩及經濟趨緩使各國央行持續降息或擴大寬鬆下，資金尋求較高成長及高殖利率的亞洲市場趨勢不變。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，過去1周受聯準會升息預期升溫干擾，新興市場走勢相對震盪；其中，印度公布6月季度GDP為7.1％，從上一季度7.9％回落，略低於預期，主要受投資成長速度減緩所致，所幸來自政府消費支出年成長18.8％，市場認為未來在政府支出加乘效果有助於消費刺激。 印尼公布第13項刺激經濟方案，促進房市供給速度，減少建商和購屋者成本，政策紅利延續。日股方面，就業市場依然緊俏，消費支出數據雖改善，但仍為負增長，後市有待持續觀察。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，近年來印度受惠通膨下滑，經常帳與財政雙赤字持續改善，外匯存底加速累積至超過3,600億美元，因此整體經濟和財務面較以往更為穩健，即便未來美國升息，印度也有較強的能力因應，盧比匯率可望維持穩定，有利吸引外資。 ---------------下一則--------------- 外資上周買超南韓及台灣最多 泰股連五周吸金2016/09/13 07:34:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲股市的買超力道減弱，上周買超南韓及台灣最多，且已連續五周買超泰國；但印尼、菲律賓及越南都是賣超。在主要亞股中，只有印度及台股上周收紅。 上周外資買超南韓近6.9億美元最多，其次是台股的6.2億美元。不過，今年以來，台股仍以約149億美元的買超遙遙領先其他亞股，南韓以近90億美元居次，印度以64.5億美元排第三。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，下半年來國際資金加速卡位新興亞股，看好亞洲企業獲利。 根據統計，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）企業第2季獲利成長1%，是歷經七季以來首度由負翻正，超越市場預期。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，本周適逢中秋節，統計顯示，歷年中秋節後股市表現漲跌互見，加上台股主要還是受國際股市和外資籌碼動態的影響較大，因此投資上仍需以選股為重。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，台股在9月7日創下今年新高後，受到國際消息面紛亂、美國升息機率增加、投資人擔心中秋連假變盤、甚至是熱錢效應退卻等壓力之下，台股近日表現受到壓抑。 泰國在東協中逆勢吸金，摩根東協基金經理人黃寶麗（PaulineNg）指出，觀光業是推動泰國經濟成長的重要動能，今年泰國首季國內生產毛額（GDP）成長率高達3.2%，優於市場預期，且創三年以來新高，正是得利於政府支出與觀光業的蓬勃發展。 ---------------下一則--------------- 油價回穩強力支撐 俄企獲利逆轉勝 卡位好時機2016年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 油價今年來反彈逾2成，加上官方大刀闊斧救經濟，激勵俄羅斯股市表現較油市來得穩健，今年來強勢上漲超過3成，法人指出，油價回穩為經濟命脈高度倚賴原油的俄羅斯企業獲利提供強勁支撐，預估今年獲利成長有望由負翻正，加上指數估值仍低於長期平均，積極型投資人可擇機卡位俄股。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，受惠於布蘭特原油期貨自今年低點來反彈逾72％，俄羅斯企業今、明兩年盈餘持續獲得市場上調，今年有望擺脫去年衰退42.7％的窘境，以小幅翻紅作收，伴隨國內信用市場擴張，平均薪資成長改善，推升國內消費力道，企業獲利能見度高。 白祐夫指出，俄股歷經過去大幅修正盤整後，目前股價淨值比僅0.7倍，即便今年股價大幅回升，但仍低於長期平均的0.9倍，俄羅斯經濟動能持續上升，挾著政策紅利和價值面優勢，搭配全球流動性充沛，股票吸引力不言可喻。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯8月CPI年增率由前月的7.2％降至6.9％，符合市場預期，且盧布與外部風險情勢尚稱良好，故本月降息機率濃厚，但俄股短線湧出獲利了結賣壓，指數以偏弱勢整理為主。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，先前的國際紛擾事件趨於平息，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已走出低谷，但經濟狀況已開始轉佳，雖然市場對實質薪資並未出現成長導致消費不振仍感擔憂，但仍因為經濟轉佳而對消費相關類股仍看好。 --------------下一則--------------- 經濟溫和成長助攻 美元資產有看頭2016/09/13 07:40:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期匯市波動加大，美元指數受市場對於美國升息預期的擺盪不定，近期相對震盪，法人表示，隨美國與其他主要國家貨幣政策反向力道可能逐漸拉大下，強勢美國資產應仍可受惠。 美升息預期落差是引發近期市場波動的主要原因。根據彭博資訊至9月9日最新預測數據來看，目前9月21日升息機率約30%，11月2日34.5%，12月14日60.4%，凸顯目前市場普遍還是認為年底升息機率大於9月。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，全球經濟在美國帶領下，仍舊踩著不平衡復甦和差異化利率政策的步調；美國經濟溫和成長仍有助於支撐美元資產多元表現，加上近年來有負利率攪局，低收益和高波動愈見頻繁，所以今年投資主軸還是要跟緊美國，反應景氣復甦的成長股、信用債和可轉債，缺一不可。 蔡明潔表示，由於美國經濟仍可望溫和成長，在此大環境下，美元計價商品仍相對具吸引力。其中與景氣回溫連動較高的高收益債和可轉債，受利差收斂影響，第2季以來表現一直相對較佳，料此趨勢可望延續。企業方面料將受惠穩健收入、成本控管及獲利成長等契機。另方面，受惠原物料價格回升，違約率呈下滑跡象，可看出整體信用債受惠全球經濟溫和復甦仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- Fed升息意願 被市場低估2016年09月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 儘管金融時報對經濟學家的調訪顯示，超過85％受訪者認為美國聯準會（Fed）本月將維持利率不動，但從近來Fed官員相繼釋出對升息的鷹派談話，凸顯市場似乎大幅低估Fed在近期升息的意願。 金融時報針對46名經濟學家的調訪顯示，僅有13％受訪學者預測Fed在本月將調升利率；另外利率期貨也押注Fed本月升息機率只有30％。該調查還發現，超過77％受訪者認為Fed今年僅會升息一次、明年則調升兩次。金融時報是在本月6日到9日進行這項調查。 不過仍有一些經濟學家相信Fed將在本月有所行動，他們指出Fed的升息意願遭到外界低估。高盛經濟學家指稱，從近來Fed官員頻頻對外釋出鷹派談話，暗示近期升息將為適當舉動。他們還認為「市場已變得過度鬆懈。」 在美國失業率已經跌破5％，加上英國脫歐對金融市場造成的衝擊也逐漸平緩，Fed官員在上月曾多次嘗試說服市場他們在本月21日會後決議升息的可能性。 特別是上周五兩名Fed官員輪番發表力挺近期升息的評論後，曾導致美國股債市雙雙暴跌。周一被視為鴿派大將的Fed理事布蘭納德（Lael Brainard）將在芝加哥發表演說，目前外界也格外關注她對升息的立場是否有所轉變。 預測Fed將在本月升息的巴克萊經濟學家指出，布蘭納德的談話可能轉向鷹派。他們解釋若Fed主席葉倫欲對市場強化9月升息的預期，布蘭納德演說將是Fed下周開會前的最後機會之一。 有「新債券天王」之稱的雙線資本創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）則表示，若利率期貨押注Fed在本月升息機率攀升至40％，Fed很可能將準備調升利率，他說「Fed官員要讓外界知道他們並不受市場左右。」 ---------------下一則--------------- 金磚四國服務業PMI 兩好兩壞2016年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要國家服務業PMI指數 http://goo.gl/p9t5OO 根據Markit公布2016年8月全球服務業PMI指數51.5，較7月上升0.1，金磚四國兩好兩壞，大陸與印度8月分別上升至52.1及54.7，巴西及俄羅斯分別月減2.9及15，大陸及印度後市將再成新興市場焦點，法人指出，相關基金布局正當時。 日 盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸8月服務業PMI指數樂觀度為6個月來最高，最新公布8月進出口數據，為2014年11月以來首次轉正，看出內 需市場的升溫，2015∼2021年進入子女目前為社會中堅力量的「50後」老齡化高峰，引導的消費能力不容小覷；大陸城鎮居民人均可支配收入增長，帶來 的消費升級力相當可觀。 群益大印度基金經理人林光佑指出，大陸及印度企業獲利回升，未來2年EPS成長率預估都在區域水準之上。其中印度在政策支持以及內需強勁帶動下，企 業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，未來2年企業獲利預估分別有17％及22％雙位數成長，基本面印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持 續增長，看好印度經濟成長潛力。 宏利精選中華基金經理人游清翔分析，大陸股市在滬港通及MSCI權重調升雙利多下，相關題材面，勢將持續成為推升陸股動力。其實陸股自去年中高點修正以來，價值面已明顯修正，企業獲利近期也出現落底回升走穩下，可望成另一向上攻堅力道。 大 陸地產、乘用車為代表的終端需求和以粗鋼產量、發電耗煤為代表的工業生產也都出現反彈，G20會議強調促增長，大陸PPP再度成為財政穩增長的重要助力， 去產能和積極財政將貫穿下半年經濟；黃上修強調，隨9月初G20領導人峰會而停工限產的企業陸續恢復生產，配合9月為製造業傳統生產旺季金九銀十，不排除 製造業PMI有進一步走高的可能。 ---------------下一則--------------- REITs短線拉回 可積極加碼2016年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 在全球低利環境下，具有固定收益和高股息優勢的REITs成為市場資金青睞的投資標的，今年以北美和亞太REITs表現強勢，但是近期進入高檔震盪整理，表現相對弱勢的歐洲和英國REITs近期則有回溫態勢。法人建議，建議投資人採取全球布局的方式，掌握不同區域投資契機，同時也能分散投資風險。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，以區域別來看，美國方面即使年底前重啟升息，對於REITs看多格局不變，主要因素在於美國景氣處於復甦階段，企業獲利動能依舊向上，加上風險貼水仍有下滑空間。亞洲方面，香港、新加坡等高股息REITs租金與出租率穩定增長，因此持續受到資金追逐，後市表現仍有撐。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投所帶來的潛在影響，需要好幾個月甚至是數年的時間，才會逐漸明朗。就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面。首先，因為不確定程度增加，短期需求很有可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，各國央行延長低利率時間，REITs平均股利率在3∼4％以上，深獲市場青睞，另一方面，REITs在8月底獨立成為GICS第11大產業，將吸引機構法人增加配置比重，REITs長線多頭趨勢不變，短線若有較明顯拉回可積極加碼。 瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇說，多數國家央行都在降息階段，這環境將拉大REITs與當地公債殖利率的利差，加上REITs是股票資產，殖利率多在3∼6％間，明顯高於政府公債，所以REITs資產在資金動能上較其他資產更有優勢。 ---------------下一則--------------- 掌握潛在收益 多元債券組合當核心2016年09月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 市場收益需求當道，全球景氣維持不太冷、不太熱的溫和復甦步調，加上歐美和新興市場各擁題材，高收債和新興債都仍有表現空間；美國勞動部公布8月非農就業數據低於市場預期，略低於市場對聯準會的升息預期，有利支撐信用債。 法人表示，以多元債券為主的組合基金來建立核心資產的好處在於：一方面可因應潛在投資收益不易掌握的困境，另一方面也可以倚重專業基金經理人依市場變化主動調整投資組合，免去了自己投資多檔基金、不易管理的麻煩。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，就目前美國經濟數據和通膨壓力來看，聯準會9月升息的機率應有限，市場仍普遍預期年底才會升息，故短期利率風險應有限；但就算於9月升息，因屆時升息幅度應有限，在歐、日等銀行壽險買盤消化下，料年底前美國公債仍可望在區間盤整，影響有限。 其它券種方面，許家豪表示，目前投資級債的利差相當窄，潛在資本利得有限，但基本上收益率仍高於公債，反而有強化投資組合下檔保護的防禦角色，尤其是在升息議題、政治雜音等干擾頻率將增加的大環境下。 先機完全回報美元債券基金富盛產品經理蔣智安觀察全球債市表現，目前在美國經濟持續復甦之下，可預期未來美國持續升息，而考量歐洲與日本持續實施量化寬鬆貨幣政策與負利率，美國公債需求面將有所支撐，即便美國持續升息美國公債殖利率也未必會持續走揚。 因此在全球股市波動性提高、與成熟市場貨幣政策分歧之下，預期避險資金將持續追逐美元債。 ---------------下一則--------------- 資金派對 高收債吸金一流2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/EP9qvM 全球資金盛宴持續火熱，支撐三大債市買氣不墜，其中投資級企業債券基金資金動能最穩定，上周再吸金39億美元；而風險雙債單周買氣也翻倍，尤其高收益債吸金功力一流，維持連續五周資金淨流入，上周再吸金17.06億美元，創下近3周最大單周淨流入。 摩 根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆 政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力。 羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國高收益債市因為能受惠美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域，有利帶動美國高收益債後續創造領先表現，建議鎖定美國高收益債市，參與美高收後續信用利差縮減、價格補漲潛力。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，本周市場焦點高度關注在即將登場的美國利率會議。就目前美國經濟數據和通膨壓力來看，短期利率風險應有限；但就算美國於9月升息，一來升息幅度應有限；二來有歐、日等銀行壽險買盤消化，料年底前美公債可望在區間盤整，影響有限。 高收益債方面，許家豪表示，受惠原物料價格回升，違約率呈現下滑跡象，可看出整體信用債受惠全球經濟溫和復甦仍有表現機會。至於在新興市場債方面，持續受惠升息預期趨緩，資金流入增加。 根據摩根士丹利報告指出，MSCI新興國家企業在經歷不如預期的七個季度後，今年第2季獲利首度優於預期，且超越幅度達1.7％，顯示新興國家企業獲利開始出現改善跡象，有利後續金融資產表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，過去三年來新興國家貨幣因反應美國將走向貨幣政策緊縮的趨勢，目前價位已比金融危機時的低點還便宜兩成。 另外，當前新興國家的基本面較金融危機期間改善，經濟成長率與已開發國家的差距於過去兩季也逐漸擴大，顯示當前新興國家的匯價並未完全反映基本面情況。 此外，許多新興國家當地債如巴西、印度與印尼等殖利率仍高達6％以上，高利差優勢得以吸收美國升息衝擊。 ---------------下一則--------------- 貨幣基金失血 兩月逾千億2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 國內貨幣市場型基金規模變化 http://goo.gl/nqtfa0 過去一年半金融市場震盪，以新台幣計價的國內貨幣市場型基金曾是保守資金的去處，不過，隨著中央銀行從去年第3季以來連續4次降息，貨幣市場型基金 報酬率萎縮，也造成資金流失，根據投信投顧公會資料顯示，國內貨幣市場型基金6月流失破千億元，到了7月仍持續失血，未見回流跡象。 根據國 際知名基金評鑑機構晨星（Morningstar）觀察台灣核備銷售基金的資金流向，貨幣市場型基金已是第三個月的資金淨流出，儘管金融市場風險降低，但 美國經濟成長表現未如預期、英國公投脫歐後仍餘波盪漾，且聯準會（Fed）升息機率降低，增加投資人對固定收益的青睞度。 銀行理專指出，過去一年半金融市場震盪，對於保守資金而言，逢高獲利了結後，經常會先把錢放在以新台幣計價的國內貨幣市場型基金，暫時當做資金停泊的去處，不過，隨著這兩年國內利率四度下調，也重新改寫國內貨幣市場型基金做為「資金避風港」的角色。 據 統計，截至7月底，台灣共有44檔國內貨幣市場型基金，合計規模逾9,000億元，但值得注意的是，過去每逢季底，貨幣基金可能會因季底作帳而流失，但往 往在隔月就會回流，今年卻是一反常態，5月國內貨幣基金規模仍有上兆元，到6月因季底作帳流失千億元後，7月竟然持續失血80多億元。 法人判斷，貨幣市場型基金失血一大原因，可能是報酬率不吸引人，平均下來月度年化報酬率也逐漸萎縮，截至8月底已不到0.3％ ，幾乎只比銀行活存利息好一點點，也導致近兩個月出現明顯流失。
全球市場觀測站�俄股有勁 逢低布局2016/09/12 07:14:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球市場觀測站 http://goo.gl/wTKTYD 美國8月就業數據表現不如預期，市場降低美國聯準會（Fed）9月升息的預期，但美股仍維持高檔整理，加上歐洲央行總裁談話讓投資人失望，增添股市壓力，成熟股市走勢較為震盪。不過，部分新興市場如印度、俄羅斯等仍有不錯表現。 野村投信表示，上周美國公布8月非製造業指數遠低於預期，並自7月的55.5大幅降至51.4，前周製造業ISM指數亦有放緩跡象，顯示出8月經濟活動較6月及7月疲弱；由於Fed將依據經濟表現做出升息決定，預期9月升息機率不高，12月是較有可能的升息時點。 相較成熟股市震盪整理，新興股市延續近期的強勁漲勢，MSCI新興市場指數近三個月已有約一成的漲幅。野村投信指出，俄羅斯7月CPI年增率降至7.2%，8月應會持續調降，加上匯價走勢穩定，9月16日央行例會降息的機率相當高，只要油價沒有大幅走低，應有助支撐俄股。 整體而言，新興股市波動度較高，加上短線已有一波漲幅，雖然具有價值面優勢，投資人對於新興市場的接受度亦在改善中，但建議不宜追高，採取分批逢回介入較合適。 本周可留意美國8月零售銷售，持續觀察美國經濟動能；此外，英國央行本周四舉行利率會議，從8月英國製造業PMI指數意外彈升且優於預期來看，市場預期此次降息急迫性不高。 ---------------下一則--------------- 大數據基金 提升投資精準度2016/09/12 07:32:01 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 金融科技（FinTech）已成市場潮流，大數據應用更是發展FinTech不可或缺的一環。隨著FinTech愈來愈成熟，國內投信紛紛導入大數據應用，推行大數據基金。大數據不僅能提升投資精準度，透過多空訊號，更能早一步調整配置部位，以降低風險，創造更高的收益。 電影《魔球》闡述美國職棒大聯盟球隊經理利用數據分析，精準評估球員的專長與價值，在有限的經費下，組合出最能發揮戰力的團隊，成功帶領原本不被看好的球隊打進大聯盟季後賽。數據分析很早就應用在投資方面，透過市場量化分析，將風險、勝率等量化為數字，再依據這些指標預測市場趨勢。 華南永昌投信投資長暨策略報酬基金經理人呂大偉表示，近年來金融市場波動趨大，退休金的累積除需要更穩健成長的標的外，降低資產波動也很重要，透過大數據的應用，可提升基金的投資效率。 以華南永昌策略報酬基金為例，同時量化分析上千檔個股的指標，篩選出最菁英的個股，掌握個股超額報酬機會，並且藉由指標分析判斷，早一步預測市場多空趨勢，動態調整避險策略，規避市場下跌的風險。 科技不斷進步，退休金的規劃也應該與時俱進，呂大偉指出，大部分大數據基金的訴求，多半符合穩定報酬及低波動的特性，建議投資人可將此類基金納入考量。 ---------------下一則--------------- 電子出貨旺季來臨 台股基金定期定額布局2016/09/12 07:11:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股基金績效 http://goo.gl/t6OycI 自英國脫歐公投以來，台股漲幅近一成，表現居新興亞股前茅，台股基金同期表現則有更為亮眼12%，且中長期績效皆明顯勝過大盤。復華投信表 示，隨景氣基本面逐步復甦、電子出貨旺季來臨，預估大盤及類股仍有表現空間，由於台股基金贏面較大，逢低建議可透過主動式操作的台股基金布局。 根據理柏統計，台股基金今年以來平均漲幅達13%，優於加權股價指數的11%，近一年績效亦突出，若拉長時間來看，近三、五年台股基金報酬更是大盤的一倍，近十年同期也超出大盤甚多，也代表經理人選股不選市及操作策略得宜，讓台股基金績效表現更為優異。 美國聯準會鴿派官員發表暗示升息言論，讓美股上周上演黑色星期五戲碼，上周六獨家開盤的台股亦出現明顯跌勢。不過，由於全球低利率環境持續，法人預估，尋息資金仍將轉向股市尋求較高報酬，包含美股及基本面較佳的新興亞股等市場後市偏多。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，儘管短線因為iPhone 7缺乏創新性亮點，大盤出現震盪，不過，目前月KD仍保持向上，加上台灣8月製造業PMI續增至55至2015年4月以來最高，整體景氣趨勢有利台股中期 表現，可趁近期波動逢低進場，或透過定時定額布局。蔡政哲指出，產業正進入電子業旺季，看好半導體龍頭、高殖利率概念、工業電腦、汽車零組件及網通等族群。 今年以來報酬率逾20%的保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，只要全球資金流向沒有出現反轉、亦無黑天鵝冒出，台股回檔空間應有限，甚至不排除出現看回不回的格局。 ---------------下一則--------------- 陸股評價轉正 買點到2016/09/12 07:12:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第一金投信八九月陸股晴雨表 http://goo.gl/iRALK0 陸股交投增溫，第一金投信發布9月「中國股市晴雨表」總分大幅上揚，寫下2015年5月以來新高，整體評價轉為「正向」，搭配金九銀十、深港通題材利多，法人認為陸股布局時機到。 中國股市晴雨表總分較8月大增23分，寫近16個月新高，評價順勢由中性轉為正向；五大評估指標中，股市、價值、資金與技術動能都較前月顯著改善，獲利動能持平，投資人信心提升。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，中國國務院8月批准深港通，定調今年底開通，讓市場吃下定心丸，資金湧入深港兩市提前卡位，深圳綜指、恒生指數連袂在本周攻上波段高點，累計批文發布以來上漲1%和4%，優於MSCI世界指數的0.8%。 分析價值面，滬深300指數本益比15.3倍、香港國企指數約8倍，略高於一年平均；中小板、創業板各為29倍與47倍，皆低於一年平均，未見過熱。至於主要指數技術面，月線、季線、半年線皆呈上揚，月KD指標低檔交叉向上，中長期格局偏多。 中國7月工業獲利率增加11%，同時進出口總額優於近期平均，隨著金九銀十旺季來臨，無論製造業或零售服務業銷售皆可望轉佳，貿易量預期攀升，有助支撐股價走勢。 黃筱雲指出，目前中國股市資金動能充沛，過去一個月滬深兩市融資餘額暴增360億人民幣，且連三月增加，為陸股蓄積動能，表現值得關注。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，美國9月升息機率下降，有利新興資產持續表現，依據過往經驗，第4季中小板、創業板等中小股指數平均漲幅皆超過6.5%，現階段歷經上半年長達多月的盤整，指數回到支撐區域，可留意新能源、物聯網、環保節能等中小新興族群。 ---------------下一則--------------- 十三五加持 陸中小型股掘金2016年09月12日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 大陸中小型股指數表現 http://goo.gl/xVvFVd 十三五規劃強調經濟保持中高速增長，具體落實到數字為2020年國內生產總值比2010年翻一倍，GDP增速必須保持6.5％，背後是深入縝密的宏觀經濟考量，法人強調，十三五的掘金機會，就在中小盤。 第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，美國可能延緩升息，中國人行維持寬鬆措施，資金動能充沛。過去一個月，滬、深兩市融資餘額暴增360億人民幣，而且是 連續第3個月增加，為陸股多頭蓄積動能。加上10月人民幣將正式納入SDR與12月深港通等題材助力，陸股中長期表現值得期待。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，深港通的題材性增溫與基本面漸次回穩下，陸港股預料將緩步走升，H股因折價優勢而具想像空間。 此外，陸股企業獲利近期也出現落底回升之基，在基本面漸次回穩下，也可望成為另一股令股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，從新增標的角度來看，深股通以成長性行業為主，港股通則新增50億港幣以上的恒生綜合小型股成分股，因此對高成長股最為有利，看好科技及汽車類股，選股策略是決勝關鍵。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，A股市場暫時看不見顯著的實質性利空。統計過去10年的走勢，A股在每年的9月到12月，為一年裡平均表現最佳的期間。 柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，現階段陸港股市仍具低基期優勢，搭配深港通提振市場情緒，增加A股納入MSCI新興市場指數的機率，有利於醞釀另一波多頭行情。現階段以股債平衡方式投資大陸市場，是風險較低的投資策略。 ---------------下一則--------------- 陸四新崛起 中小板、創業板開創新格局2016年09月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 上證指數與中證700指數比較 http://goo.gl/rZKEL1 當前大陸經濟出於結構調整、產業升級換代轉型時期，帶有消費升級、新興科技主題概念，為大陸經濟未來發展的重點方向和領域、充分享受著政策紅利和轉型利好，公司自身也從原本的人力和資源密集型轉向智力和科技密集型，這類新興行業和公司，基本集中在中小板和創業板。 日 盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，今年是大陸官方主動擠泡沫的1年，期望將資金由虛體經濟轉向實體經濟，資金將更有可能聚焦在有希望的產業，從景氣和 成長兩個角度把握結構性機會，「新錢潮」、「新力量」、「新命脈」、「新勢力」等四新崛起，將引領A股中小板開創新格局。 黃上修分析，「十三五規劃」被視為改革開放後的第二次大躍進，將帶領大陸從經濟大國邁向經濟強國；十三五主導的七大創新產業，代表大陸下一個5年新錢潮；2016年5月，MSCI調升大陸在新興市場指數權重，大陸成分股中新經濟概念板塊首度超越舊經濟。 在大陸經濟全速轉型下；黃上修強調，未來新、炫的新力量消費模式，將持續引爆商機，目前A股市場，以中小盤股最能體現十三五規劃以「創新著眼」及「消費升級」等風格的方向，A股中小盤的表現，後續更將緊貼大陸經濟新命脈。 在 政策推動下，黃上修認為，大陸新行業如雨後春筍，中小型股也逐步受到投資人青睞。觀察2013年6月底至2016年6月底3年來，中證700指數上漲 73％，上證指數及香港國企指數表現分別上漲58％及5％，A股市場明顯跑贏港股，中小型股表現尤其出色。他指出，今年在四新力貫穿下，相關主題是值得投 資人布局時多留意的焦點。 ---------------下一則--------------- 亞股CP值高 投資亮點2016/09/12 07:20:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 下半年以來，新興亞股表現打敗其他新興市場區域。基金業者指出，亞洲經濟成長動能傲視全球，企業獲利前景逐漸改善，亞股價廉物美，CP值高，成為新平庸時代下的亮點。 今年上半年，拉丁美洲及歐非中東大反彈，但自第3季以來，風水輪流轉，新興市場中，亞太股市績效稱霸，主要是因為基本面優於其他兩個區域。此外，亞股較為多元，不但中國大陸及印度各有題材，東北亞與東南亞也各有利基，不像拉美與歐非中東過度依賴單一市場。 以最近一個月來說，以中國基金的績效最強，多檔基金漲幅都超過一成，大中華基金也跟著上漲，主要受惠於深港通題材，印度基金最近也不差。新興歐洲與拉丁美洲則是漲多休息。 國泰投顧分析，亞洲經濟成長強勁，國際貨幣基金（IMF）預估，今年新興亞洲經濟成長率約6.4%，優於全球的3.2%，持續穩坐全球經濟成長最快速區域。亞洲企業預估獲利獲上修，顯示出企業前景改善。國泰投顧認為，短期市場恐進入升息敏感期，亞股震盪難免。但經驗顯示，隨資金緊縮恐懼消退，亞股反攻動能也有力。不妨趁回檔布局亞股。 ---------------下一則--------------- 東協基金 亮麗2016年09月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來績效高於平均的東協基金 http://goo.gl/CktMhj 東協股市今年來投資氣氛熱絡，股市表現也相當亮麗；包括印尼、越南、泰國等股市，漲幅平均1成以上，連帶東協基金績效也水漲船高，今年以來投信發行的10檔東協相關基金績效平均績效也達8.65％。 法人表示，市場資金寬鬆、人口紅利雙利多的支持下，持續看好東協國家後續表現，建議投資人可把握機會分批或採定期定額的方式布局東協基金。 群益投信表示，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。從基本面來看，印尼、菲律賓、馬來西亞的勞動人口持續增長，因此在人口紅利和廣大的內需消費帶動下，有助景氣迎來新一波高峰。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛表示，今年來資金回流亞洲市場的趨勢相當明顯，特別是英國脫歐公投後更加顯著，顯示在市場動盪加劇的環境下，基本面及成長性較 佳的亞股相對較受青睞，加上亞洲多國政府積極推動改革刺激政策及改善經商環境，以吸引海外資金進駐，特別是以東協市場最受注目。 此外，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，菲律賓、印尼、泰國，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，加上低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展。 復 華東協世紀基金經理人許家?表示，東協股市技術面中長線仍維持多頭格局，此外，根據亞洲開發銀行發布的經濟展望顯示，東南亞經濟體今、明兩年成長預測維持 在4.5％和4.8％表現相對穩健，加上東協2016年獲利預估優於整體新興市場、美元及歐元區等主要市場，預期在低利率環境持續下，基本面較佳的東協仍 是資金回流的首選之一，可留意內需消費相關題材。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協今年來頗受資金青睞，MSCI東協指數在外資強力加碼帶動下從今年低點來反彈25％，看好在下半年資金流入力度有望更勝上半年，東協股市成長爆發力正要開始。 ---------------下一則--------------- 企業獲利大爆發 印度中型股指數連續創高2016年09月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度大型股及中型股指數營收獲利成長預估 http://goo.gl/mer0VN 今年新興市場表現亮眼，印度股市更維持穩步上漲格局，日前SENSEX指數創一年新高，印度中型股指數更在今年中創歷史新高後，便一路走強並改寫新 高，今年初低點來漲幅超過4成。彭博預估，印度中型股指數今年企業獲利將比去年大增47％，基本面支撐下，為指數走強提供強勁支撐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，印度基本面有企業獲利支撐，經濟面上則挾帶全球最高經濟成長率，外資券商預估，印度今年經濟成長率可達7.9％，更優於去年7.6％。 資金面上，外資今年流入印度股市達64.3億美元，已超越去年同期淨流入金額，而只要美元維持在目前水準，資金持續流入新興市場下，印度有望持續獲得外資青睞。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，印度政府調升公職人員薪資、印尼減稅計畫、泰國推動消費補貼和稅率減免等，都為民生消費蓄積了龐大的正能量。印尼、泰國的消費信心指數由今年4月的波段低點明顯回升，支撐區域內經濟回溫，進而帶動了企業的獲利成長。 展望未來，隨著各國經濟刺激方案發酵、央行採取寬鬆貨幣政策，預期東南亞企業的獲利增速可望持續擴大。以印度來說，今年獲利成長預估為13.3％，明年有機會達到17.9％。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較被看好。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，美國利率會議將於9月召開，市場將藉以研判升息意向，而新任印度央行行長是否將有新措施提出也會是觀察重點，短期而言，印股持續高檔震盪的可能性較高，但長期來看，印度企業未來2年獲利成長速度料將加速，因此走升趨勢並未改變。 元大印度基金經理人林庭樟分析，印度國會8月剛通過GST稅制法案，此政策將有利於提升產出效率，提升經濟成長，並使整體國家稅基更健全、稅收提升，就產業面來看，以消費、運輸、建築材料、製造業相對受惠，對印股未來看法仍正面。 ---------------下一則--------------- 印度Q4表現 經理人看好2016年09月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國聯準會是否升息、誰當選美國總統以及大陸經濟是否轉揚等都是會影響全球或新興市場股市的三大變數，但法人認為，這三大變數對印度經濟和股市影響卻相對小，甚至零影響，因此，印度成為法人第4季相對看好的股市。 安本資產管理亞洲區業務發展部董事唐諾•安斯岱（Donald Amstad）表示，對於亞洲布局，建議加碼印度、印尼，因為印度擁有數一數二的好題材，其中之一是印度基本面佳，法人看好印度改革計畫。 此外，唐諾•安斯岱（Donald Amstad）說，印度不會受到全球系統性因素的影響，第一、如果川普真的當選美國總統，受到直接影響是大陸和墨西哥，因兩地和美國有相當大的貿易往來，但印度和美國貿易往來不多。 第二、若是美聯準會真的升息，印度債券和美國國庫券是零相關，只不過印度股市受到影響會比印度債券多一點，因外資持有印度股約5％。第三、大陸和印度間沒有任何的貿易往來。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，8月底印度上議院通過歷史性的商品服務稅改革方案，預定2017年4月上路，對於印度經濟與股市均為正面利多。目前印度通膨略為走升，但仍在央行可接受的目標區間，預料貨幣政策仍有進一步寬鬆空間，GDP的增速加溫，加上季風雨量不差，同樣成為了股市的可能利多。 台新印度基金經理人翁智信表示，印度是亞洲基本面相對良好的市場，且政策面也積極作多，如新任央行總裁於9月上任後，市場預期該總裁相當鴿派可望採取降息的動作，可望對市場注入更多的資金活水；另外，印度政府提案注資2300億印度盧比給該國的國有銀行，有助大幅改善金融環境。 翁智信說，就內政而言，印度內部結構亦持續改善，如2017預算著重於刺激農村就業與消費，以及對於基礎建設的投資增加，將提升對外資的吸引力，印股長線不看淡。 ---------------下一則--------------- 歐股Q4震盪大 逢低找買點2016年09月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 根據彭博日前調查，有逾8成經濟學家認為歐洲央行不但會延長購債期限，還會擴大可收購資產的範圍。法人指出，投資人可以逢低留意歐股買點，但是歐股第4季震盪幅度可能比第3季還大，所以，更要謹慎選標的、找買點。 英國經濟前景在脫歐公投後已明顯受衝擊，近期的製造業採購經理人指數雖回到擴張領域，且服務業採購經理人指數創20年來最優，對於歐股後市，法人對歐洲各地股市的看法不一致。像是富達更連續2個月減碼歐元區股票，卻持續看好德國，因為歐洲央行的貨幣政策支撐弱勢歐元，特別有利德國。 除了投資人預期歐洲央行將持續宣布追加刺激經濟的寬鬆措施，保德信多元收益組合基金經理人李宏正表示，英國未來正式脫離歐盟之後，對英國經濟對外開放程度將大幅下滑，如果未來市場環境不佳，英國央行恐也需要持續間進行寬鬆政策。 至於第4季歐股後市，李宏正認為，第4季股市平均上漲機會高，但因還有美國總統大選、義大利修憲公投等風險，可能造成股價震盪加劇，投資人還是得審慎看待歐股後市。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美也表示，歐洲8月經濟數據轉趨疲弱，且通膨仍處於低位，預期歐洲央行將維持寬鬆政策更長一段時間，將為經濟與股市提供有力的下檔支撐。若歐洲央行能延續擴張趨勢不變，未來可望帶動銀行等循環性類股有相對強勢的表現。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如則認為，就評價而言，歐股在相對低檔，歐洲股利率也優於全球股票平均，可提供投資人危機入市的進場買點，然全球第4季卻要面臨很多的變數，投資歐股時更要留意投資風險。 ---------------下一則--------------- Fed會議近了 鷹鴿對立加劇2016年09月12日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 Fed有投票權官員對升息看法分歧 http://goo.gl/zII4U5 路透報導，聯準會即將在9月21日決策會議後公布最新貨幣政策，但聯準會內部對升息步調意見分歧的情形卻在近日越演越烈，其中不少握有永久表決權的決策委員，都反對立即升息。 過去幾周以來已有多位聯準會官員在公開場合表達鷹派立場，提高市場對9月升息的預期心理。波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）上周五再度表示，聯準會若延誤升息恐怕讓國內經濟承擔更多風險。 這番話令投資人預期9月升息的機率達到30％，高於先前的24％。但在鴿派作風的聯準會理事塔魯洛（Daniel Tarullo）發言後，投資人又將9月升息機率下修至20％。 塔魯洛日前接受CNBC新聞台訪問時表示，國內經濟數據必須顯示通膨率持續朝聯準會設定的2％目標邁進，才能讓聯準會考慮升息。他表示：「只要我認為通膨率持續穩定擴大，就會同意聯準會升息，但目前為止通膨率起伏不定。」 聯準會決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）共有10名投票委員，其中5名理事握有永久投票權，而塔魯洛正是5人之一。 另一名理事布蘭納德（Lael Brainard）也不斷呼籲聯準會勿急於升息，原因除了國內通膨率尚未穩定之外，海外經濟動盪也是美國面臨的潛在風險。布蘭納德預定周一在芝加哥發表演說，屆時恐怕再度影響外界對9月升息機率的推測。 然而，其餘5名來自區域聯邦準備銀行的投票委員卻催促聯準會盡快升息。堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）在聯準會前4次決策會議中，已有3次主張升息，但投票結果皆維持利率不變。 羅森格倫認為，儘管海外經濟動盪是事實，但近來數據顯示美國經濟並未因此動搖，甚至暗藏景氣過熱的風險，因此呼籲聯準會升息決策不應拖延太久。聯準會主席葉倫在兩周前也曾透露，今年底前升息機率擴大。 ---------------下一則--------------- Fed鴿派倒戈喊升息 美股3大指數嚇跌 英公投脫歐來最慘跌勢 新債券天王：改抱現金2016年09月11日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 出乎意料 美股再遇黑色星期五，寫下6月底英國公投脫歐來最慘跌勢，道瓊工業指數收盤暴跌近400點，連同S&P 500及納斯達克指數跌幅均超過2%，主要因今年有投票權的鴿派波士頓Fed總裁加入升息陣營。「新債券天王」岡雷克認為 Fed本月可能出乎市場意料升息，以展現貨幣政策不受市場綁架。 道瓊上周五重挫2.13%或394.46點，收18085.45點；S&P 500指數跌2.45%至2127.81點，9周來首度摜破50日移動均線；納斯達克指數也下殺2.54%。有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）波動率指數（VIX）狂升33%至16.56，升幅創英公投脫歐來最大。 恐慌指數狂升33% 波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）過去都倡議維持利率不變，但勞動市場強勁與資產價格大漲，他憂心美國經濟與金融市場過熱，轉向支持緊縮政策。 明星級經理人岡雷克（Jeffrey Gundlach）說，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）可能意外升息令華爾街措手不及，用意是展現Fed獨立於市場力量，「到了某個時候他們要展現Fed不能被市場升息機率所取代，而能做到這點的唯一方法就是在機率不到50%時緊縮。」 然而岡雷克警告，Fed為證明自己不受市場綁架而升息也可能「引火自焚」，因此若市場所顯示升息機率不到40%，且S&P 500低於2150點，Fed本月就不會升息，因這顯示市場有所節制。 岡雷克相信利率已見底，儘管短期不會回升，但現在是重要時刻，固定收益投資人應對利率和通膨走升做好準備，現在就改抱現金、轉攻為守。 美元會跌不會漲 在波士頓Fed總裁倒向鷹派後，利率期貨市場所反映的本月升息機率瞬間竄高至38%，高於周三時的22%；今年升息機率也攀越60%。美元兌其他主要貨幣全面走強，表徵美元兌10種主要貨幣匯價的彭博美元指數周五攀升0.5%至1181.22，3個交易日累計升近1%。 不過岡雷克和德意志銀行全球外匯研究部主管羅斯金（Alan Ruskin）都認為，Fed一旦開始升息美元會跌不會漲。 油價隨美股重挫 羅斯金說，若Fed意外升息，美元一開始會漲，但後續反應將令人失望，因為屆時Fed官員將精準傳達漸進升息訊號。 原油周五隨美股重挫，因美國前1周原油庫存驟降被投資人視為是一次性的因素。紐約西德州原油期貨收盤大跌3.7%至每桶45.88美元，創1個多月來最大跌幅，倫敦布蘭特原油期貨也跌4%至48.01美元。 ---------------下一則--------------- 三利基撐腰 美國資產受惠2016年09月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 表現領先的美元平衡股債基金 http://goo.gl/FSF3dj 美國聯邦委員會發布黃皮書指出，美國經濟7月和8月溫和增長，勞動市場趨於緊俏，房地產、商用不動產活動也續增溫，法人指出，這顯示美國第4季經濟或將延續第3季成長力度，在溫和成長步調的大框架下，美國強勢資產可望持續受惠。 法 人表示，近期市場一度受到美國升息預期升高影響，不過隨著美國8月份非農就業人數大幅下滑，市場交投又再出現明顯增溫跡象；但也因逼近第4季，包括美國利 率會議決策動向、升息步調及美國大選等政治雜音干擾市場的頻率也將增加，市場波動有可能加大，布局美國資產仍是較佳策略。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在此大環境下，布局美國資產有利掌握以下3大利基：一、從基本面來看，美國經濟成長活絡，勞動市場數據佳，房市穩健且工業生產動能提升可能加速第3季經濟成長動能。 二、在政策面，目前貨幣政策仍持續相對寬鬆，良好的經濟環境持續對企業獲利有正面影響，有利支撐股市；不冷不熱的景氣亦有利債市；三、基於第4季市場能見度有限、不確定性較多等的角度來看，美國資產仍有機會受惠於資金避風港的角色。 先機完全回報美元債券基金富盛產品經理蔣智安表示，回歸到經濟的基本面來看，升息給予總體經濟的訊號是美國經濟處於擴張之下，因為經濟發展熱絡，因此升息來因應，避免整體經濟過熱。因此美股為何能再創新高，其實早在先前的升息言論當中，葉倫早已透漏出端倪。 目前如果想進場布局美股、參與美國經濟復甦的投資人，蔣智安建議，可以採取定期定額的方式慢慢進場布局，一方面可以參與美國經濟復甦所帶來的股價上漲，一方面如美股有所回檔仍可逢低加碼，可謂進可攻、退可守。 ---------------下一則--------------- 專家：川普當選 新興貨幣會哭2016年09月12日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 MarketWatch報導，面對美國總統選舉的激烈選情，許多市場策略師爭相推敲這次大選結果將如何影響貨幣市場。有專家認為，川普當選將重創新興市場貨幣，另外一派說法則是民主黨人勝選雖然有利美元，但由於美元已被高估，若希拉蕊當選，美元升值力道可能受限。 法國興業銀行針對美國總統選舉結果對貨幣市場可能造成的影響提出分析。該銀行固定收益策略部主管查爾格尼奧（Vincent Chalgneau）和新興市場策略部主管史提雅（Guy Stear）認為，川普勝選可能會傷害新興市場貨幣，因為投資人將要面對川普會提出保護主義色彩濃厚的貿易政策。 事實上，許多新興市場貨幣已在反應川普可能當選的情況。像最受川普政策衝擊的墨西哥，其貨幣披索兌美元匯率，自5月川普確定成為共和黨準候選人以來已重貶10％。 此外，從美元長期走幣來看，民主黨人當選總統，則有利美元走勢，不過也有例外情況。像現任總統歐巴馬在第1任期內，聯準會為應付金融危機多次降息，並推出量化寬鬆貨幣措施，讓美元走勢受到抑制。 不過整體而言，分析師認為只要希拉蕊勝選，美元走勢將轉強。若希拉蕊當選總統而共和黨保持國會主導權，美元升勢更強。 至於希拉蕊入主白宮而國會陷入共和與民主兩黨對峙的話，就過去經驗顯示美元也會有不錯走勢。 但根據彼得森國際經濟研究所的均衡匯率模型指出，由於美元匯率目前已被高估9％，在該情況下，一旦希拉蕊當選，其美元升值力道恐將受限。 ---------------下一則--------------- 生醫股擁利基 動能十足2016/09/12 07:17:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 生技醫療指數表現 http://goo.gl/34XzDI 美國總統候選人希拉蕊點名抗過敏藥物EpiPen訂價過高，生醫類股再度震盪。法人認為，MSCI醫療保健指數與NBI生技指數回測半年線獲得支撐，搭配成長趨勢確立，近期修正可伺機布局。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡指出，生醫類股財報優異，每股純益打敗市場預期的比率優於標普500指數，估計產業獲利將再上修；但從價值面來看，目前 美國製藥與生技股本益比較過去15年平均水準折價約一成，若以5年及15年均值來看，亦相對標普500指數折價一成，投資價值不言可喻。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近期醫療生技類股評價下滑，但財報反映的基本面仍良好，8月輝瑞宣布以140億美元買下前列腺癌藥物廠Medivation後，業界併購題材又見發酵，下半年類股反彈並不看淡。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技股具備「新藥、資金及併購」三大利基，受惠於許多藥廠積極研發，近年許多領域如免疫腫瘤療法、基因療法、阿茲海默症治療等持續取得進展，產業創新動能保持強勁。 根據PwC與美國創投協會統計，今年上半年創投資金共投入36億美元在生技產業，顯示出美國創投公司對生技產業發展深具信心。另外，醫療產業併購動能亦見加溫，顯示大型製藥商欲透過併購中小業者，擴大旗下產品線的意願仍高，有利股價動能。 觀察2014第4季至去年8月期間，資金持續淨流入醫療類股，直到希拉蕊重提藥價議題後，才造成大量資金流出。醫療產業今年市場氣氛本來就趨向保守，估計美國大選前震盪難免，江宜虔建議，投資人若布局醫療基金，持有期可設定一至二年，或趁近期修正伺機尋找定期定額機會。 ---------------下一則--------------- 樂齡消費股 拚跨年行情2016/09/12 07:15:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 樂齡概念第4季平均正報酬機率高 http://goo.gl/AyVIFx 市場密切關注美國聯準會（Fed）9月升息的動向，基金業者指出，觀察美國升息循環期間，樂齡股中的保健服務及保健設備類股受影響程度小。隨著消費旺季到來，與景氣循環高度連動的樂齡消費股，預期將在第4季有所表現。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋指出，由於醫藥發達及科技進步，全球平均壽命延長，對於健康護理設備需求愈來愈高。根據資料顯示，65歲以上的美國長者，有40%需要日常生活協助，且有40%會在養老院安度晚年。 美國長者看護產業估計，2013年至2018年會以年複合成長5.4%的速度增長，預期2018年總收入上看698億美元。 進一步觀察彭博資料，美國前一波升息循環的2004年至2006年，MSCI世界指數上漲約三成，美國S&P 500指數也上漲15%，其中表現最強是保健服務類股、上漲超過四成，保健設備類股也上漲32%，反映出在升息期間，保健服務與保健設備類股表現領先大 盤。 張晨瑋表示，樂齡投資聚焦在受惠樂齡趨勢的企業，遍及食衣住行育樂等各個層面。 由於樂齡消費與景氣循環相關，過去經驗顯示，第3季起展開的消費旺季，將一路延續到隔年第1季，帶給市場無限想像空間。 統計2010年至今年中，樂齡概念股每年第4季到隔年首季都有跨年行情，第4季平均上漲7.7%，優於MSCI世界指數的5.2%；第1季平均上漲8.1%，亦領先MSCI世界指數的3.8%。 當中，樂齡概念股第4季的平均正報酬率達到100%，現階段提前布局有機會獲得不錯成績。 ---------------下一則--------------- 新基金募集 熱潮再起2016/09/12 07:23:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新基金搶市千億 http://goo.gl/BMmIdQ 投信募集新基金熱潮再起，根據統計，9月中下旬將有10支基金搶市超過千億元，類型除今年以來熱門的平衡型商品，也有股票型基金、被動式投資的指數股票型基金（ETF）。 全球風險性資產走揚，投信募集新基金已朝兩路發展，針對保守投資人推出平衡型商品；對於積極投資人提供股票型基金、ETF等多元選擇。本月的募集熱潮從下 半月展開，19日起由日盛中國戰略A股基金打頭陣，接下來元大、台新、中國信託、國泰及瀚亞投信等五家業者也有新品問世。 日盛中國戰略A股基金瞄準A股中小型股，是今年以來少見的純A股基金，聘請中國招商基金擔任海外顧問。日盛投信指出，陸股歷經半年多的打底盤整，前波 MSCI、深港通題材點燃A股動能，尤其新經濟板塊的中小新興企業，獲利增速強勁，由於第4季還有豐富題材，正向期待陸股走勢。 元大、台新投信同在20日募集，元大投信挾「鼓勵投信躍進計畫」及主管機關開放募集期信ETF槓反商品優勢，一口氣推四檔ETF，包括元石油槓反ETF、元黃金反向ETF和韓股ETF等；台新投信著眼歐股跌深價值浮現，搭配債券降低股票波動，平衡式策略參與歐洲復甦。 同獲躍進計畫許可的國泰投信，本月推出追蹤道瓊工業指數的原型和反向ETF，屆時國內將有標普500、那斯達克及道瓊三大美股指數的ETF。 中國信託樂齡收益平衡基金結合高齡化主題，股票部位鎖定消費、醫療兩大類股，初期配置以美國股債為主。瀚亞全球策略收益股票基金聚焦高股息股票、高收債「雙高」資產，搭配賣出買權（Covered Call）策略，兼顧追求收益並降波動需求。
歷史經驗 10月進場投資勝率高2016/09/09 07:13:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國即將邁進升息階段，全球資金都謹慎以待，瀚亞投資表示，投資人若想採取低波動、高股利股票的投資策略，Q4進場正逢時。 瀚亞投信行銷長林長忠分析，目前整體全球股市、債市處於甜蜜點，但一旦美國升息、美元再度走強，將牽動全球資產更趨波動；從另一項挑戰來看，非美資產持續面臨低利率挑戰，就連投資股票也轉向債券化，資金持續轉向高息資產靠攏，也不忘尋找分散風險的資產。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎認為，全球資金將持續尋覓較佳的收益機會，加上年底適逢旺季、作帳行情，整體展望對於高股利股表現也相對有利。 統計自2000年以來，以第4季平均報酬4.8%最高，正報酬機率也高達88%；尤其10月初進場時機尤佳，只要投資人持有時間越長，報酬率潛力大，所掌握的正報酬機率也就趨近100%。謝天翎建議，投資人不妨可以把握進場時機，提早為資產繫好安全帶。 以陸股而言，保德信中國中小基金經理人張徑賓也看好第4季的走勢，先前大陸財政部等部門聯合推動的PPP（政府和社會資本合作）第三批示範項目清單，預計於近期公布，計畫總額超過2.2兆人民幣，利多消息有望激勵陸股突破技術面壓力；由於第4季向來是大陸的消費旺季，11月中下旬也是官方預計開通深港通時點，建議投資者在利多發酵前夕儘速建立A股基金部位。 ---------------下一則--------------- BEST策略 搶攻第4季行情2016年09月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2016年第4季投資策略 http://goo.gl/h2sx8M 時序進入第3季最後1個月，第4季聚焦歐美政治及央行政策，包含聯準會（Fed）升息時點、美國總統選舉、義大利參議院改革公投等，消息面牽動波動難免，投顧建議第4季布局，可採「BEST」策略布局相關基金，搶攻旺季行情。 「BEST」 策略指的是Bond（債息收益）、Emerging asia（新興亞洲）、Low baSe（低基期）、Trend（趨勢產業）。富蘭克林證券投顧建議，債券核心配置首選新興當地貨幣債基金或美國平衡型基金，掌握高息收益；股市配置以中 港台、印度、東協等新興亞洲區域股票基金為核心，搭配大陸及印度股市，其他產業基金中長線看好天然資源及生技，逢震盪評估買點。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家基本面較已開發國家差距自上半年正擴大中，為2012年初以來首見現象，因 此就算美國升息，在歐日續寬鬆下，新興債市投資吸引力仍高。相對看好新興市場機會，包括巴西、哥倫比亞、墨西哥、馬來西亞債匯市投資機會。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，目前亞債已充分反映美國升息預期，亞洲具有強勁基本面，第4季亞債仍有具潛力的投資機會。主要因低利率環境持續下，可帶來穩定收益及低投資風險的亞債，應是抵禦市場波動的核心首選。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，歷經去年底、今年初打底後，東協股市評價面上仍具吸引力，加上基本面不錯，自然成為低利環境看好標的。東協基本面穩健，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯強調，亞洲國家改革逐漸展現成效，包括大陸透過供給側改革去化舊經濟產業過剩產能、激發新經濟產業發展動力，預期新興亞洲經濟動能及企業獲利還有上調空間。 ---------------下一則--------------- Q4選股 鎖定高息低波動2016/09/09 07:16:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 高息股 低波動股票指數表現 http://goo.gl/er84yF 在低利率環境衝擊下，包括退休基金等機構法人都積極尋覓收益較高、抗波動能力較佳的資產，國人尤其偏愛高收益債、高殖利率股等高息股票或基金。 但根據里昂（CLSA）證券資料顯示，全球高股利股的報酬穩定度出現逐年降低的跡象，相對於大盤的波動度卻趨於升高。瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，良好的高股息股票投資機會，最重要的不能單看股利率高低，而是企業派息的持續性，將是影響股價表現的重要關鍵。 謝天翎說，面對美國第4季升息機率升高，市場波動可能更為震盪或頻繁，投資人在追求高股息股的股利率收益之際，更建議要將低波動條件納入考量，全球布局這兩類資產的規模，也不斷水漲船高。 根據統計，今年來MSCI全球高股息股票指數漲幅超過一成，大幅勝出全球股市，至於過去大家比較陌生的低波動股票指數，無論短中長期表現更令人驚艷，今年 漲幅超過13.6%，過去3、5、10年年化報酬也都大幅超出大盤；進一步觀察金融海嘯、歐債危機、人民幣重貶等重大恐慌期間，也展現抗跌優勢。 瀚亞投資表示，隨著美國升息、脫歐事件、中國經濟復甦緩慢等，第4季仍應慎防黑天鵝出沒，面對未知的震盪，高股息、低波動選股將是全年資產持盈保泰的抗震策略。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，由於市場處於低利率環境，如公用事業、電信等營運相對穩健同時具高殖利率類股持續獲資金青睞，若就目前的景氣位置及投資氣氛來看，全球股市布局建議以成長股與防禦股配置兼具，選股可偏重具區域內需潛力題材。 ---------------下一則--------------- 歐美亞股多站上均線 搶搭強勢市場列車2016年09月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歷經下半年來市場震盪洗禮，全球市場強弱出現分化，統計目前全球市場中，以美歐股市表現最強勢，包括美、英、法、德等股市均站上短中長期均線，堪稱全球最強；亞洲方面，現階段以香港、韓國、新加坡、印度等市場表現強勢，收復各天期均線；之前表現亮眼的東協近期稍事休息，醞釀補漲行情。 摩根投信副總林雅慧指出，國際資金近期出現輪動跡象，推升美歐市場再度成為全球最具「漲相」的股市，也成為資金卡位的市場，不過，投資人除了布局目前站上短中長天期均線的美國和亞股等強勢市場外，東協國家的落後補漲行情亦值得期待。 林雅慧表示，比較印尼、菲律賓、泰國等東協股市目前的指數位置，多落後短期均線表現，但仍維持在半年線、年線等中長期均線之上，代表市場出現漲多後的短期拉回整理，無損於中長期多頭走勢。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，東協股市技術面中長線仍維持多頭格局，此外，亞洲開發銀行發布的經濟展望，東南亞經濟體今、明兩年成長預測維持在4.5％和4.8％表現相對穩健，加上東協2016年獲利預估優於整體新興市場、美元及歐元區等主要市場，預期在低利率環境持續下，基本面較佳的東協仍是資金回流的首選之一，可持續留意內需消費相關題材。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，亞洲股市下半年來急起直追，加上歐美年底接連將登場的感恩節、耶誕節等傳統消費旺季，又能帶動一波亞洲的出口成長動能，有助維持亞股多頭氣勢，甚至向美歐市場看齊，再度收復5日、10日線等短天期均線。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎指出，其中港股具備三個亮點，吸引資金進駐，首先國企指數平均股息殖利率達4％，恆生指數也有3.8％；其次儘管近來AH股價差從高點約50％收斂至目前約20∼30％，然而從全球股市來看，港股估值仍相對偏低，港股與國企指數本益比介於7∼10倍；此外，相對同樣受惠於大陸的深港通題材，港股匯兌風險相對低，因此仍看好港股未來表現空間。 ---------------下一則--------------- 今年各類台股基金績效 上櫃股票型16.18％最佳2016年09月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球股市紛紛創下今年新高，台股在外資買盤挹注下，也表現亮麗，大盤今年以來上漲11.09％，帶動各類台股基金績效，統計今年來台股各類型基金平均績效都在一成以上，其中以上櫃股票型16.18％表現最佳，其次是中概型15.29％、科技型基金13.76％，全數打敗大盤。投信法人表示，資金行情未退，台股後市仍可期，短期若有拉回，建議仍可以台股基金逢低分批布局。 群益投信表示，台股現階段處在高檔區間，短線上震盪難免，在基本面轉佳以及外資未撤離下，資金行情未退，台股後市仍可期，不過，現階段類股輪動快速、個股波動性大，建議投資人以台股基金參與行情為宜。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，未來須持續關注外資是否持續賣超、台幣的匯率走勢、以及美國升息動向。目前景氣對策信號分數有落底跡象，若景氣面持續轉好，則利於台股中長線後市表現。 儘管台股目前站上9,200點，但選股不選市還是現階段台股的最佳投資策略，第3季無論題材面或基本面均相對正面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季，傳產股方面則可關注汽車零組件族群。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，基本面仍在成長軌道上，投資人可優先布局2017年展望較佳的產業或族群。未來選股邏輯朝向尋找有實質盈餘成長，且評價合理，兼具配息能力的成長股，或是產業供需改善，循環谷底已過的轉機性價值股。 ---------------下一則--------------- 日上季GDP成長率 上修2016年09月09日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 日本內閣府周四將第2季GDP成長率上修至0.7％，寫下1年多來首次連續2季擴張紀錄，主要反映企業資本支出改善、庫存和政府支出增加。不過專家指出，日圓升值可能拖累今年下半年的成長力道。 美國近期經濟數據不佳，使得近來美元走貶，周四日圓兌美元由周三的101.73日圓升至101.57日圓。 內閣府周四公布，日本第2季經通膨調整後的實質國內生產毛額（GDP），季增年率由初值的成長0.2％大幅上修至0.7％，不過仍遜於首季2.1％的強勁成長。 據內閣府的報告顯示，第2季資本支出由初值的年減0.4％上修至年減0.1％，反映部分企業仍願意投資。占日本經濟約6成比重的消費支出，維持在年增0.2％不變。 上季出口年減1.5％，與初值一致，進口年減0.04％，略優於初值的年減0.1％。貨幣升值通常不利出口，日圓走強衝擊出口商的獲利。 第2季GDP報告亦顯示，在薪資成長停滯下，通膨仍然緩慢。第2季薪資僅較前季增加0.3％，遠不如第1季1.1％的升幅。日本政府官員表示，薪資增加緩慢顯然抑制消費成長力道，並為通膨帶來下壓。 農林中金綜合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）表示，第2季GDP上修顯示日本擺脫「最壞的時期」，雖然經濟成長率仍低，但日本經濟已連續2季擴張，此為1年多來首見。 不過南武志亦警告，受到日圓升值影響，以及日本央行和政府近期採行的刺激經濟措施需要一點時間才會顯露成效，在2017年前日本經濟可能依然成長遲緩。日本首相安倍晉三於7月底擴大振興經濟規模，旨在促進經濟復甦，並刺激民間消費和企業支出。 ---------------下一則--------------- ECB利率按兵不動 德拉吉暗示再延長QE 2016年09月09日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 儘管通膨依舊太弱，但歐洲央行（ECB）周四開會後仍決議按兵不動，資產購買計畫（QE）規模維持於每月800億歐元（900億美元），並重申必要時會再延長購買計畫的實施期間。ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）雖警告經濟前景有下行風險，但未鬆口將延長QE計畫。 ECB決策結果符合外界預期，但德拉吉的談話不若專家預期鴿派，歐元應聲勁揚，從決策結果公布前的1.1285美元跳升至1.1316美元，創3周最高，大漲0.6％。 ECB召開理事會後決議維持現有貨幣政策不變，基準再融通利率與存款利率分別維持於0與-0.4％；資產購買計畫規模一樣為每月800億歐元，QE方案至少會實施到2017年3月底，「必要時」將再延長。 決策結果符合市場預期，華爾街日報訪查的分析師多認為ECB此次會議將按兵不動，但專家同時預測ECB會後聲明或德拉吉的會後記者會將釋出即將推出新寬鬆措施的訊息。 ECB同時發布最新經濟預測，其中今年經濟成長率預測由上次6月的1.6％上修至1.7％，全年通膨率預測則維持於0.2％，不過2017與2018年的成長率預測則均微幅下修至1.6％（前次為1.7％），明年通膨率新估可跳升至1.2％，後年再升至1.6％。 德拉吉指出，儘管遭逢包括英國6月公投脫歐的諸多政治不確定性，歐元區經濟持續展現其抗震的「韌性」，不過整體經濟展望仍有下行的風險，而ECB也已調降明、後年的經濟成長預測。 但德拉吉表示，「最新的經濟預測還不足以促使決策理事會調整現行的貨幣政策，不過我們相關的寬鬆政策已見成效，我們應該著重於於執行。」 歐元區8月通膨率僅0.2％，已逾3年低於ECB設定略低於2％的通膨目標，這也是市場揣測ECB未來還會再推出新寬鬆措施的主要原因。 ---------------下一則--------------- 新興股帶勁 外資連買九周2016/09/09 07:18:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 在油價回穩利多帶動下，今年2月中旬後新興市場股市突破底部持續上揚，除國際資金至8月底連續淨流入九周，創下自2014年9月以來資金連續淨流入最長周數以外，VIX指數持續在低檔區，都有利新興市場股市持續揚升。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，MSCI新興市場指數的逾800檔成分股，第2季每股純益較去年同期平均成長47%，相較之下，標普500指數成分股利潤卻下降，一升一降態勢很明顯，自然有利資金推升新興股。 近期VIX指數一直在15以下相對低檔區，聯準會採漸進式升息趨勢不變，推測未來美元升值力道不至太強勢，都讓法人預期原物料行情上漲情勢尚未結束，新興市場漲勢將優於成熟市場。 ---------------下一則--------------- 油價後市看好 資源基金受惠2016年09月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近期油價走勢依然隨庫存量、凍產協議的消息面大起大落，法人表示，油價短期依然屬於震盪，然而中長期油價上看50∼60美元間，有利於資源股和資源基金後市。 本月底將舉行國際能源論壇，OPEC成員國將商討穩定油價策略，多個會員國表示願意支持凍產協議，連俄羅斯總統普丁也說樂觀其成，台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，雖然凍產並不能立即改善供應過剩的局面，OPEC產量也已經來到高水位，不過，產量凍結仍會拉抬市場信心，油價有機會再度挑戰50元關卡。在OPEC產量控制下，全球原油供應與需求結構平衡的時間點仍可在2017下半年出現，油價未來再跌破每桶40美元的機會相當低。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2016年預期原油供給過剩仍將持續但逐步改善，預期OPEC產量再大幅增加的機率逐漸降低，美國原油生產見頂回落，與去年同期相比已為負成長，加上非計畫性停工，預期年底前全球原油供需將逐步回到平衡。 然而林孟洼提醒，伊朗制裁解禁對原油供給的衝擊需密切觀察，短期而言，原油價格將區間整理，等供給問題逐一解決後，油價可望回穩並帶動能源類股表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克則認為，美國9月升息不確定因素及OPEC凍產協議前的消息面變化等都將牽動金融市場的短期投資情緒。不過國際能源署認為無論OPEC凍產與否，不致影響原油供需漸趨平衡的走勢，並預估年底前有機會出現供應小幅短缺的情形；高盛證券預估OECD原油庫存天數逐步下滑，中長期油價可望回升至50∼60美元，且隨油價逐步墊高，企業盈餘可望重返正成長，對能源股債走勢形成支撐。 ---------------下一則--------------- 財報撐腰＋併購發酵 生技股Q4反彈有望2016年09月09日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 近半年生技醫藥基金績效 http://goo.gl/tZIfMc 近期全球醫療生化產業股價評價下滑，但從財報來看，產業的基本面依舊良好，法人表示，就算希拉蕊當選總統，在生技併購題材發酵及跌深下，生技股第4季有機會反彈。 富 蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，美國11月總統選舉雖會讓生技產業股價走勢波動，然而，目前民調顯示總統及國會選舉結果預期，以分裂政府的機率較高， 就算希拉蕊當選總統，醫療政策要出現大幅變革的難度高。此外，此時生技股指數還不到3,000點，遠低於去年9月希拉蕊批評藥價時那斯達克生技指數位置， 當時是在3,700點的高點。目前大型生技股的預估本益比僅有13.2倍，股價早已經反映部分利空下，因此，未來下檔風險有限。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技產業第2季財報表現相對亮眼，加上市場上出現大型併購案，併購動能增，有利支撐市場走勢。即使短線上，會受到政治人物及選情等雜音干擾，第3季本為傳統淡季，評價面相對被壓抑，所以，生技股近期表現不佳是預期中之事。 許志偉說，然隨著生技產業第4季傳統旺季的到來，以及美國大選等政治因素的干擾逐漸塵埃落定後，未來有機會逐步走高，中長期展望仍可期待。在評價面上，醫療產業本益比低於大盤、生技長期本益比又遠低於醫療產業，相關族群仍具投資價值。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，自2014第4季到去年8月之間，資金持續淨流入醫療產業，直到希拉蕊去年9月拋出藥價議題後，才成生技股大跌， 醫療產業今年市場氣氛本就保守，然而上月輝瑞宣布以140億美元全現金交易買下前列腺癌藥物廠Medivation後，生技併購題材正逐步發酵。因此，她 同樣認為，生技股在第4季有機會反彈。 ---------------下一則--------------- 生技醫療股修正 買點到2016年09月09日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國總統候選人希拉蕊在8月下旬點名特色藥廠Mylan旗下抗過敏藥物EpiPen訂價過高，生技醫療類股投資氣氛受此影響，MSCI醫療保健指數與NBI生技指數均回測半年線支撐。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，彭博統計，2015年全球醫療生化產業傳出的併購金額約8,000億美元，今年也達3,600億美元，江宜虔指出，在低通膨下，醫藥類物價成長動能遠高於一般消費品，也讓醫療類股獲利成長有較大上修空間，併購整合下，研發生產力將明顯提升。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，統計過去15年來，以價值面而言，目前美國製藥與生技股本益比較長期平均水準折價10％，而以5年及15年均值來看，也相對S&P500指數呈現折價10％，具價值投資吸引力。 黃靜怡指出，全球生技醫療產業基本面與題材面趨勢仍處於正向循環，評價面亦具支撐，唯須留意美國政治面風險，待美國大選後政治雜音消褪，生技醫療類股可望回歸基本面行情。其中，生技族群盈餘修正趨勢穩健且相較製藥股具價值投資優勢，因此次產業布局維持逢低加碼生技類股的策略。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，截至2015年年底，大陸60歲及以上人口達到2.22億，占總人口的16.1％，這個規模跟現在的歐洲三大國德國、法國、英國的人口總量相當，老齡化的發生催生更多對醫藥、醫療器械與保健服務的需求。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，瑞士信貸預估，至2019年，大型製藥及生技公司具備1,570億美元的資金實力可用於併購，看好未來併購活動持續增溫下，旗下擁有創新藥品的中小型生技公司有望成為最大受惠者，股價具想像空間。 ---------------下一則--------------- 亞太高股利商品 錢景俏2016/09/09 07:12:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 高殖利率股向來是許多台股投資人的口袋名單，近期在盤勢大漲推動下，也有不少股票陸續填息，資本利得、股息雙雙入袋。隨著市場利率走低，這股收益風潮近年也吹向海外股票，就連全球經理人選股也偏好高股利、高品質盈餘的股票。 根據美林美銀全球經理人近兩個月調查報告，明顯偏好高股利、高品質盈餘及低波動等屬性股票，有四成經理人看好高股利股未來12個月的表現優於低股利股票。 瀚亞投資指出，在全球大吹高股息風潮下，又以亞洲股市最具備吸引力。根據CLSA研究統計，自1999年至今年2月各主要國家指數總報酬，若拆分價格報酬與股利報酬來看，亞太不含日本市場股利收益達75.5%，占總報酬來源高達六成，明顯高於歐美日三國。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，亞洲市場因為具有基本面佳、經濟成長性高、政治風險較低等優勢，加上企業營運持續改善且評價面上仍處合理區間，有利持續吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- 市場動盪 投資級債券最安心2016年09月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 環球短期債券基金績效 http://goo.gl/L3cruY 美國ISM製造指數跌破榮枯分界點，再加上非農就業數據不如預期，動搖市場對升息的信心，使得近期投資級債券價格收漲。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，美國經濟數據忽好忽差，引起市場震盪，顯示出高品質投資級債券穩定的優勢，上半年市場規模及交易量均明顯增加，交易籌碼面有助於投資級債表現，對後市抱持正面看法。 林詩孟指出，統計至今年8月底止，全球短期債券指數已上漲3.14％，遠優於美國短天期公債的2.03％及台灣貨幣市場基金平均0.35％的表現， 由於全球經濟轉向低度成長，歐洲及日本央行仍在實施量化寬鬆貨幣政策，市場預期美國升息幅度有限，低利率時間也會比以往還拉得長，在市場資金亂竄下，擔心 波動的公債和貨幣型基金投資人應優先考慮短債基金，作為穩健偏保守的配置。 宏利亞太入息債券基金海外顧問-宏利資產管理亞洲（除日本外）固 定收益部投資長彭德信指出，在全球與亞洲經濟成長走弱下，亞洲債市的投資機會以美元計價的亞洲公司債較受青睞。然而，當地貨幣計價的債券也有潛在機會，例 如受惠於貨幣政策寬鬆，馬來西亞當地貨幣計價債券的殖利率，相對區域內相同評級的債券更有吸引力。即便美元走強的趨勢可望延續到下一季度，但亞洲當地貨幣 計價的債券仍會因為強勁的基本面因素而獲得投資人關注。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，負利率資金積極尋求報酬，原物料回升，新興 市場各擁利多，使得新興投資等級債表現亮眼，自1997年開始的升息循環，新興市場主權債報酬均優於美高與美國投資級，可看出進入升息循環後，新興市場債 券較不受升息環境影響，此外觀察Bloomberg統計資料顯示，2009年至2015年每季平均表現，新興市場債第三季正報酬機率為四季最高，仍有期待 空間。 ---------------下一則--------------- 宏利發布信號指標 亞債投資亮綠燈2016/09/09 07:19:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 宏利投信8月亞債投資信號 http://goo.gl/J53rqH 宏利投信昨（8）日首度發布的「亞債投資信號」，係透過嚴謹的研究分析過程，將多元化亞洲債市投資環境，轉化以簡明易懂的燈號表示，供投資人參考，於每月初公布上個月燈號。昨日公布8月燈號為綠燈，顯示亞洲債市投資環境正向。 宏利投信「亞債投資信號」研究範圍涵蓋亞洲主要市場，從基本面、利率風險、評價面、資金面等四大面向，考量總經、貨幣政策、財政體質、信評、升息預期、殖 利率、資金流向等七大指標，歸納為代表債券市場投資環境為正向的綠燈、代表中性的黃燈，以及代表負向的紅燈三個投資信號。 亞洲是個經濟多樣化區域，宏利投信在亞債市場深耕多年，首創易於瞭解的信號，協助投資人更效率掌握亞債市場投資機會。 全球投資市場波動愈趨劇烈，宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲債券殖利率相對比歐美高，各主要國家也有穩健財政與經濟強勁成長動能優勢，使亞債具有報酬潛力高的優勢；加上亞洲地區多國實施寬鬆貨幣政策，有利債市表現。 王建欽認為，亞洲各國經濟下半年可見到較明顯復甦，政府財政改善後將有信評推升可能，相較美元利率持續落於低水平，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，具投資吸引力。大中華區、雙印、大馬看好。 點心債市場方面，宏利中國點心高收債經理人陳培倫指出，大陸央行維持穩健貨幣政策，使大陸境內殖利率今年來持續下滑。 ---------------下一則--------------- 宏利投信首度發布 亞債投資信號 亮綠燈2016年09月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 宏利投信8月「亞債投資信號」 http://goo.gl/ulFCNE 宏利投信首度發布「亞債投資信號」，目前信號亮綠燈。燈號分為基本面、利率風險、評價面、資金面，目前在基本面、資金面都是亮綠燈、唯升息預期亮紅燈、評價面亮黃燈。宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，亞債整體仍向上，殖利率也高，未來展望正向。 林 炳魁表示，宏利投信「亞債投資信號」研究範圍涵蓋亞洲主要市場，從基本面、利率風險、評價面、資金面等四大面向，考量總經、貨幣政策、財政體質、信評、升 息預期、殖利率、資金流向等7大指標，歸納為代表債券市場投資環境為正向的綠燈、代表中性的黃燈，以及代表負向的紅燈的三個投資信號。 林炳魁指出，宏利投信目前在台灣亞洲債券基金的資產管理規模總值達91.7億元，達業界第一，擁有4種類型的亞洲債券基金，種類最多元，能滿足不同 投資目的需求。尤其，亞洲地區的多元性，代表超額報酬的潛力，但同時也代表著深入研究、廣泛參考在地見解，特別重要。宏利投信在亞洲10個據點設有研究團 隊，其中共有61位亞債投資專家，平均年資超過14年，貢獻既廣且深的亞洲在地研究資源。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，在第4季美元將持續強勢預期下，面臨全球經濟成長趨緩，王建欽認為，亞洲仍具強勁基本面。只要審慎選擇，持有美元計價的投資等級公司債為主力，搭配部分具有升值潛力的亞幣，將形成相對防禦性策略。 王建欽指出，亞洲貨幣計價債券亦具有一些投資機會，特別是印尼、印度，以及馬來西亞。在貨幣政策可望寬鬆下，與亞洲其他利率水準相當的投資等級市場相比，馬幣計價債券的收益率相對具吸引力。 宏 利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，儘管市場對於人民幣的觀望情緒以及波動的擔憂仍在，但人民幣國際化方向並未改變，第2季以來人民幣匯率走向貶 值，但恐慌情緒並未再現，表明了央行維持貨幣穩定的態度正在引導市場預期。中國人行在其公布的2季度貨幣政策執行報告中表示，下一階段將加大市場決定匯率 的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，並保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，預期今年人民幣貶值幅度將在3％左右。 ---------------下一則--------------- 想嘗高收債甜頭 避開能源礦業2016年09月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 高收益債漲幅今年創下逾14％的雙位數好成績，但受到能源礦業產業影響，違約率同時突破長期歷史平均值3.24％，違約金額也來到海嘯後的高點。投信法人指出，想嘗到高收益債券上漲甜頭、且避開違約率升高的苦頭，就要趨吉避凶，向低違約率的資訊科技、健康護理、通訊及消費等產業靠攏，避開能源和礦業占比高者。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)指出，投資人不要被整體違約率嚇到，因為若剔除能源及礦業，今年高收益債整體違約率僅0.53％，仍處歷史低檔，顯見隨著產業表現分化，日後投資高收益債要挑選低違約率產業，像是健康護理、通訊、工用事業等高收債產業，過去一年紛紛繳出0％違約的亮眼表現，其它如零售、服務、資訊科技等，違約率也都在1.4％以下，遠低於歷史平均值，都是高收債市中的「好貨」。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球景氣溫和復甦、資金仍相對寬鬆，找收益仍將為未來市場主軸。主要在於全球多數公債利率都處於1％之下，加上全球資金充沛，具利差的優質信用債相對具投資價值。目前全球高收益到期殖利率仍達6％以上，美高收更超過7％。在評價面仍相對合理，儘管資本利得空間或許有限，但供給減少及需求增加有望對價格提供支撐。
股票基金 長紅2016年09月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球低波動高股利指數表現勝大盤 http://goo.gl/JlPHts 美國升息預期，加上低利環境威脅，還有年底美國總統大選，市場不安變數仍在，基金布局訴求收益至上的多元資產當道，除可利用平衡基金布局外，最新引進的「股票債券化」，鎖定高股利與低波動的全球股票基金，穩定股息收益股票，發揮穩定收益之利。 投 信業者指出，觀察全球高股利股及低波動相關指數為指標的資產規模，合計超過2,400億美元，10年來規模大幅成長4.5倍，其中高股利資產增加3.4 倍，低波動資產更暴增76倍。長期累積報酬表現來看，全球低波動高股利股指數近10年報酬高達123％，遠超越全球股票指數的65.9％，不論短中長期， 均展現股息收益的亮眼表現。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，美股等風險性資產來到相對高點，第4季仍多變數，投資布局股市，仍宜採取多元資產策略；因應當前金融環 境，兼具收益與低風險，最新的「股票債券化」策略收益股票基金，正式引進，鎖定高股利、低波動股票，搭配Covered Call（掩護性買權）三大策略的基金開募，有利迎接第4季旺季行情。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如認為，針對第4季市場變數多，平衡型基金採股債彈性調配，有助分散市場風險，主要是同時布局股與債，投資組合更具靈活與彈性；同時選擇市場也是關鍵，其中具有基期低、經濟穩健、價位相對便宜的歐洲股債平衡，未來補漲空間相對看好。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸強調，今年來經濟數據時好時壞，研判全球各區景氣位置更困難，包括美國、歐洲皆然，面對未來景氣不明、市場輪動快速，投資 難度墊高；建議可採用多元布局、靈活調整操作策略，布局平衡型基金，除參與各類資產和市場的輪漲契機，更有利分散風險、抵禦市場波動，達到持盈保泰的效果。 ---------------下一則--------------- 四大資產 Q4投資優選2016/09/08 07:17:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 富蘭克林Q4投資策略 http://goo.gl/LtBv1e 統計下半年以來新興股市上漲11%，引領全球股市上漲6.5%，高息債市挾利差優勢同步吸金。展望第4季，富蘭克林建議以「BEST」策略，掌握債券孳息、新興亞洲、低基期及趨勢產業四類資產。 富蘭克林證券投顧指出，第4季市場聚焦歐美政治及央行政策，包括美國聯準會升息時程、美國總統選舉，消息面牽動市場波動難免。相較歐美政治不確定性多，多 數新興國家政經情勢趨向穩定，據國際貨幣基金7月預估，今年新興國與已開發國家GDP成長差異將擴大，搭配新興股股價淨值比較全球股市折價三成，看好新興 市場擔綱Q4投資主流。 富蘭克林證券投顧建議，第4季可採取「BEST」策略，分別代表債券孳息、新興亞洲、低基期及趨勢產業等四類機會。核心配置首選新興國家當地債或美國平衡 型基金，掌握高息收益；股票資產建議為涵蓋中港台、印度與東協的新興亞洲區域股票型基金；中長線則看好低基期的生技、醫療等產業。 ---------------下一則--------------- 歐日還想寬鬆 專家警告做白工2016年09月08日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 外界普遍預期，歐洲央行（歐銀）與日本央（銀）行本月集會很可能再度出手擴大量化寬鬆（QE），但分析師警告，QE的邊際效果逐漸遞減，歐日央行這麼做只怕是徒勞無功、白忙一場。 美國財經媒體《CNBC》報導，信評機構惠譽首席經濟學家庫爾頓（Brian Coulton）周二在新加坡指出，央行大買資產擴張資產負債表，此舉的邊際效應逐漸縮小，甚至引來意想不到的負面後果。 庫爾頓表示，「QE給銀行獲利能力帶來一定的負面衝擊，因此激勵銀行放貸的效果，恐怕沒你預期中那麼大。」 他並提到，QE還會扭曲市場，像日銀目前持有日本公債總量的35％，使得價格發現（price discovery）機制失靈。 庫爾頓指出，即便央行大吹寬鬆風，全球經濟復甦仍「遠低於平均水準」，問題出在財富不均惡化。拿美國來說，資方的所得增加速度之快，讓勞方望塵莫及。 該經濟學家進一步分析說，拜經濟穩健復甦之賜，美國企業營收成長，現金部位水位上升，卻沒有轉化為資本支出。 企業多將資金用於派發股利、回購股票、併購或索性存到銀行，對美國內需無實質助益，這或許能解釋為何央行拼老命寬鬆，效果卻令人失望，而且此模式在已開發市場一再重演。 除庫爾頓外，花旗集團信貸策略師羅倫森（Hans Lorenzen）也持類似看法，認為貨幣寬鬆的效果逐漸遞減。他表示QE這帖良藥，「用過頭反而壞事」，逼得投資人拋棄資產。市場收益低之下，企業忙著填補退休金赤字，無暇顧及資本支出。 歐銀本周四將公布最新貨幣決策，部分分析師預料會擴大既有QE規模。照現行購債計畫，明年3月之前收購1.7兆歐元的債券資產。 日銀也訂於本月20∼21日集會，儘管一般咸認進一步寬鬆動作的機率很高，但日銀究竟是加碼收購資產，或將已是負值的利率再往下砍，分析師的預測南轅北轍。 ---------------下一則--------------- iPhone7來了 電子股後市看漲2016/09/08 07:28:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 蘋果將發表 iPhone 7，市場同時期待第二代Apple Watch、新款Macbook Pro同台登場。根據統計，iPhone新機發表後，蘋概股普遍呈獲利回吐，台股電子基金跟著蹲低，但隨新機正式開賣，在銷售數字拉動下，電子基金走勢同步回神，漲幅更勝大盤。 蘋果iPhone 7發表進入倒數計時，牽動概念股走勢。根據晨星統計，過去十年iPhone新機發表後一周，國內投信發行的台股電子基金跌多漲少，平均小跌0.05%，接近持平；不過，後一個月即展開反彈走勢，且漲多於跌，平均上漲3%；後三個月也維持上漲，平均漲幅1.9%，表現都優於大盤的1.1%與負0.4%。 第一金電子基金經理人蔡麗卿指出，蘋果2007年6月發表第一款iPhone後，一直獲得市場高度矚目，同時也帶動蘋概股投資熱潮。近年在創辦人賈伯斯辭世、智慧型手機市場達飽和狀態，新款iPhone開始面臨考驗，尤其本次iPhone 7發表前三個月，蘋概股股價不振。 但從三星Note7傳出電池爆炸事件，影響消費者信心，近期焦點再度回到iPhone 7。市場傳聞，可能會有深黑色與鋼琴黑推出，同時，配置標準、廣角雙鏡頭，提供光學變焦和類似光場相機的應用。另外，調整儲存容量為32GB、128GB和256GB，取消3.5mm耳機孔、加入防水機能等。 蔡麗卿指出，今年來iPhone銷售連兩個季度負成長，Q3應不例外。但隨著iPhone 7推出重新吸聚消費者目光，加上本次發表會可能還有加演場，也就是消費者期待已久的Macbook Pro，與第2代Apple Watch，可望帶動蘋概股回神。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，除了聯準會年內升息幾可確定，第4季黑天鵝可能突襲金融市場，包括恐衝擊歐盟完整性的10月義大利憲政改革公投，以及美國總統大選和升息等，預料台股9月將呈區間震盪，但從PB評價推算，台股有機會挑戰9,500點，除了半導體、蘋概與網通族群，預期傳產將在Q4接棒演出。 ---------------下一則--------------- 人民幣將納SDR A股基金旺2016年09月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 A股9月觀察十指標 http://goo.gl/WVvYUB 上周美國非農業就業人口揭曉，數據不如預期，美元升息腳步可能再度放緩，而在10月1日人民幣納入SDR貨幣籃子將正式生效，美元趨弱可望讓人民幣 走穩，投信法人表示，穩定的人民幣匯價有利支撐A股表現，結合可能在11月開通的深港通利多，吸引全球資金流入大陸，投資人可逢低布局A股基金。 保 德信中國中小基金經理人張徑賓分析，英國新任首相表示短期內不會啟動脫歐談判，減弱先前英國脫歐公投對新興市場貨幣造成的下行壓力，而英國、日本央行進一 步寬鬆，也推遲聯準會（Fed）升息時間，有利人民幣匯率的穩定，人民幣獲准納入SDR後，意味著大陸資本市場與國際接軌，預期未來人民幣在全球的流通量 會快速增加，將有助於大陸企業降低借貸成本，甚至插旗海外。 張徑賓說，雖Ａ股近期量能轉淡，使得指數始終無法突破年線壓力，接著中秋假期將至，短期資金動能難有明顯改善，A股短線維持區間整理的機會濃厚。但 A股9至10月間有「金九銀十」一說，接下來還有「雙11光棍節」的網購商機，以及12月西方耶誕假期的拉貨效應助陣，觀察歷史統計數據，A股9月至10 月不僅勝率高，且漲幅機會擴大。 摩根中國基金經理人沈松指出，人民幣將於10月1日正式納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權 （SDR）貨幣籃子，成為與美元、歐元、英鎊和日圓並列的第五種SDR籃子貨幣，由於人民幣在SDR權重高達10.92％，遠超越日圓與英鎊，不僅是人民 幣國際化的重要里程碑，對大陸股債資產更具正面意義。 沈松認為，隨著陸股與全球資本市場體系逐步接軌，且陸股估值水準合理，加上第4季資本開放腳步加快，除了人民幣納入SDR，還有深港通等題材加持，政策面利多有望對陸股形成支撐。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，人民幣納入SDR，將提振人民幣擴大使用，對於人民幣後市升值空間可以期待，對應到大陸股市投資來說，匯兌風險高、需要向外購買原材料同時以人民幣為主要收入的產業，像是金融、地產、航空等藍籌類股，相對受益人民幣升值。 ---------------下一則--------------- 年底前 深市中小股值得期待2016年09月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中證700指數：2008∼2015年各月底進場持有半年報酬率 http://goo.gl/YSQtja 上證指數2013∼2014年中進入長達1年半盤整期，從2,269.13點下調到2,029.83點，下調幅度達10.5％，同期間中小板綜指卻 表現良好，從4,840.73點漲約1,560點至6,404.58，漲幅達32.3％，包括新科技、生物醫藥、玩經濟、物聯網等創新中小型產業不乏價格 上漲逾2倍個股，後續前景看俏。 今年上半年深市IPO有35家，多於滬市，且以科技和互聯網相關中小型股為主，十三五規劃力推新經濟產業， 中小板站在十三五的「風口」；日盛投信表示，習李站台啟動新商機，A股中小有機會開創新格局，因此將在9月19日開募中國戰略A股基金，為國內首檔聚焦A 股中小及新興戰略股票型基金，由招商基金管理擔任國外投顧。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，投資需順勢而為，A股每輪行情主導品種不同，源於時代變遷，2005∼2009年因城鎮化加速，A股行情由地產業主導，2012年至今產業轉型訴求創新，A股改由新興行業主導，今年市場風格明顯以高股息及新興產業掛帥。 觀察上半年財報表現，主板淨利潤增速-4.1％，較去年同期-1.1％下滑，但中小板增速達32.3％，較去同期的7.1％數倍增加，至於創業板增速30.7％，較去年同期21.1％也明顯增加。 經驗顯示，滬港通開放對股市帶來正面效應；黃上修指出，2014年4月宣布滬港通開通，至11月正式開通，上証綜指大漲15.92％，開通後半年更飆漲76.14％，中小股在絕對漲幅上占盡優勢，漲幅超過1倍有28檔，因此，年底前深港通開放，深市中小股非常值得期待。 黃上修分析，觀察反映滬深證券市場內中小市值公司整體狀況的中證700指數綜合，2008∼2015年9∼12月底進場持有半年，報酬率分別為14∼12％，金九銀十向來是大陸傳統消費旺季，第4季陸股相當好的起漲態勢。 ---------------下一則--------------- 亞太市場 利多2016年09月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI亞太(不含日本)指數各季平均漲跌幅 http://goo.gl/P34goN 亞太地區即將跨入第4季銷售旺季，根據投信統計，2010年以來MSCI亞太（不含日本）指數各季度表現，第4季勝率高達8成，平均漲幅達 3.68％，高居各季之冠，延續至隔年第1季上漲機率更高達百分之百，平均漲幅也有3.45％，意謂投資人若趁第4季起跑前預先布局亞太市場，可一舉兩得 掌握蓄勢待發的連兩季旺季行情。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，英國意外脫歐引發全球投資人譁然，投資人重新評估資金安全去處，因此，基本面相對穩健、價值面處於歷史低檔、經濟關聯度與歐洲相對 為低的亞洲市場自然脫穎而出，搭配第4季消費旺季即將登場，不論是籌碼面或題材面都相當有利亞股。 從歷史經驗來看，此刻進場，正可掌握從第4季延續至隔年第1季的旺季和節慶行情，建議投資人趁低進場卡位。 羅傑瑞強調，消費旺季行情 可望由大陸率先起跑，且民眾消費力道常隨長假效應而增溫，不論是9月開學添購電子用品或服飾，還是中秋佳節送禮需求、黃金周假期出遊、甚至是電商剁手季引 爆的購物潮，均有助於零售消費和觀光旅遊等企業獲利噴發，因此有「金九銀十」、「光棍十一」和「聖誕十二」等諸多利多題材之說。 統一亞太基 金經理人黃柏章表示，全球持續資金寬鬆政策，資金外溢效應有利股市多頭延續，基本面佳的新興亞股今年來匯率維持在相對穩定的區間，且通膨風險不高，年底前 還有上漲空間。黃柏章指出，新興亞股今年來表現相對亮麗，主要是股市基期低，且今年與明年的經濟成長率相對全球而言，仍屬於中上水準，企業獲利狀況也較去 年改善。 國泰投顧則指出，第3季以來，風水輪流轉，新興市場中，亞太股市擊敗上半年表現突出的拉丁美洲及歐非中東，績效稱霸。展望後市，亞 洲經濟成長動能傲視全球，成為新平庸時代下的亮點，且企業獲利前景亦逐漸改善，縱然短期恐受美國升息干擾，但中長期續漲驅動力依舊，建議可視危機為轉機， 逢回布局。 ---------------下一則--------------- 第2季GDP年增3.3％ 澳洲經濟 連續25年成長2016年09月08日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 澳洲實質國內生產毛額年增率 http://goo.gl/NvVH5P 受營建與公共支出增加帶動，澳洲第2季國內生產毛額（GDP）年增3.3％，不僅創下4年來最快成長速度，並還締造澳洲經濟連續25年增長、不見衰退的傲人佳績。 若與前1季相比，澳洲上季GDP則增長0.5％。儘管該數據顯示，上季經濟活水多仰賴政府挹注大幅支出，不過澳洲聯邦銀行首席經濟學家布萊斯（Michael Blythe）認為，就澳洲礦業面臨的強勁逆風與商品價格崩跌而言，該國經濟成長軌跡依然令人驚嘆不已。 澳洲政府指出，第2季經濟主要由公共投資激增15.5％所帶動，礦業投資依然大減7.4％。不過基於今年上半年商品價格跌勢有所舒緩，也讓近年來不斷削減營運支出的礦業大廠暫時有了喘氣空間。 周三GDP數據也確認澳洲經濟已連續25年出現增長不見衰退，逼近荷蘭在1981到2008年所寫下連續26.5年經濟擴張的最高紀錄。 澳 洲自1991年以來有驚無險度過了90年代的亞洲金融風暴、2008年的全球金融危機、幾年前商品市場崩跌與其最大貿易夥伴中國經濟放緩等諸多利空衝擊。 根據國際貨幣基金（IMF）資料顯示，同期間並沒有其他已開發國家能躲過連續兩季經濟萎縮，也就是外界定義的衰退命運。 IHS Markit首席亞太經濟學家畢瓦斯（Rajiv Biswas）認為，澳洲經濟之所以能25年擴張不墜，主要受惠於當時的商品市場多頭行情與中國大陸對原物料的強烈需求。 然而隨著中國經濟放緩至25年來最慢，加上商品價格也從數年前的高點暴跌，澳洲經濟必須力求再造才能持續維持成長動能。 經濟學家指出，迄今澳洲政府主導的經濟轉型工程還算順利。透過調降利率至歷史低點與壓低澳元，該國政府已逐漸將該國經濟重心轉移至出口與服務業，大幅降低對礦業的依賴。 ---------------下一則--------------- 亞股看旺 布局要趁早2016/09/08 07:32:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 MSCI指數各季漲跌幅勝率 http://goo.gl/QQaoAP 消費旺季加持，根據統計，2010年來MSCI亞太指數第4季勝率達到八成，平均上漲3.6%是全年各季最高，延續至隔年第1季勝率更達百分百，平均漲幅也有3.4%；投資人若提前布局，有機會搭上連兩季的旺季行情。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，第3季英國脫歐事件引發投資人譁然，國際資金重新評估安全去處，基本面相對穩健、價值面處在低檔、經濟關聯度與歐洲又不高的亞洲市 場自然成為資金的去處，再搭配消費旺季登場，不論籌碼面或題材面都有利亞股，這從歷史統計獲得印證。 接近來的亞洲消費旺季行情可望由中國率先領軍，且民眾消費力道常隨長假效應增溫，無論開學添購電子用品或服飾，還是中秋節送禮需求、十一黃金周出遊，甚至 是電商舉辦節慶購物季引爆購物潮，都有助於零售消費和觀光旅遊等企業獲利噴發，因此有「金九銀十」、「光棍十一」與「耶誕十二」等利多題材的說法。 內需力道不容小覷，亞太外銷訂單也可望受惠升級。羅傑瑞指出，配合歐美感恩節與耶誕節等節慶的送禮需求，國際智慧手機龍頭也常選在9月發表新品爭搶市場大餅，強勁拉貨與備貨需求對消費性電子業獲利帶來龐大挹注，可望帶動亞股表現奠定基石。 群益投信指出，觀察近十年主要股市9月至年底前的平均報酬，中國、印度與相對受惠美、中消費熱潮的東協，都是表現領先的市場。當中，9月開始的印度排燈節相當於中國農曆過年，中國金九銀十、歐美耶誕節等知名節慶，在景氣持續復甦下，消費類股表現蓄勢待發。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，隨著市場預期聯準會升息機率減低，資金再度重返風險性資產，統計MSCI新興市場非必須消費與必需消費指數下半年平均繳出約一成的報酬，現階段布局新興市場，不妨留意新興消費類股和歐美電子消費受惠族群。 ---------------下一則--------------- 東協股夠利 還有高點2016/09/08 07:22:15 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 東協基金績效 http://goo.gl/jSORh1 第3季以來資金持續回流新興市場，東協更受熱錢追捧，累計今年以來，資金買超東協股市逾70億美元，打破17年來紀錄。復華投信認為，隨東協景氣與營收獲利觸底回升，以及全球低成長、低利率趨勢延續，資金仍有尋求較高收益且穩定成長市場的需求，東協股市將持續受惠。 彭博資訊及EPFR等統計數據顯示，外資自今年5月以來連四個月資金淨流入東協市場，近三個月單月買超金額均超過10億美元，累計今年來買超達70.2億美元，已超越2012年的67.6億美元，創下17年以來新高。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，儘管近期有美國聯準會升息議題雜音，短線可能影響東協資金動向及行情表現，不過從相關景氣指標顯示，東協主要國家景氣穩定好轉，且就股市技術面觀察，各市場月D值都仍在低於80的向上趨勢，預期本波多頭仍未結束。 許家?指出，新加坡、馬來西亞與印尼的內需與出口均明顯好轉，帶動東協景氣，企業營收、獲利成長率開始觸底回升；由於英國脫歐影響有限，且各國央行進一步 寬鬆貨幣政策，加上預估美國升息腳步謹慎且緩慢，將有利東協貨幣匯率回升，帶動資金持續流入。目前東協企業的2016年預估獲利仍優於整體新興市場、美元 及歐元區等主要市場，仍是資金回流新興市場的首選之一。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，在經濟展望前景佳、市場資金寬鬆等條件支持下，仍有利東協國家股市表現，以個別國家來看，現階段看好泰國和印尼。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，在東協股票操作方面，建議加碼泰國與印尼股市，看好印尼總經改善與泰國的觀光、基礎建設機會，泰股主要可聚焦觀光、內需消費、小型銀行與全球循環股，印尼市場看好消費、電信、地產及品質與流動性較佳的銀行股。 ---------------下一則--------------- Fed大老威廉斯：升息宜早不宜遲2016年09月08日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國近日出爐的就業報告等經濟指標不符期待，市場對聯準會（Fed）本月升息的預期熱度因此冷卻，但舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）周二繼續為升息政策護航，強調美國經濟基本面依然看佳，緊縮貨幣宜早不宜遲。 威廉斯周二在內華達州演說時指出，「美國經濟已卯足全力復甦，因此將貨幣政策逐步導回正常化合情合理。經濟強勢擴張下，沒有道理不漸進式升息，而且宜早不宜遲。」 被劃歸為鷹派的威廉斯強調，就業市場依舊穩健，明年失業率可望從當前的4.9％，續降到4.5％低點。此外通膨率持續低於Fed的2％目標雖已有多年時間，但威廉斯預測明年或至少2年內，通膨率應可回復到理想目標。 連同主席葉倫在內，Fed官員相繼釋放今年內將再度調升短期利率的訊號，甚至有官員直指最快會在本月的決策聲明中宣布。 不過8月的非農新增就業人數不如預期，周二公布的上月供應管理協會（ISM）服務業景氣指數跌至6年新低，投資人對Fed本月21日例會決定升息的預期轉弱。據芝加哥商品交易所集團（CME）聯邦基金利率期貨報價顯示，交易員預期Fed本月升息的機率不到20％。 縱使如此，不少Fed官員仍持續放話力挺升息，被視為葉倫人馬的舊金山聯準銀行總裁威廉斯即是其中一員，儘管他目前在聯邦公開市場委員會（FOMC）尚無投票權。 威廉斯除主張Fed須對美國恢復完全就業的現況有所回應，也在周二的演說中重申，若利率過低且處於低檔的時間過長，將引發經濟失衡的風險，恐導致通膨過高及資產市場泡沫化，最終讓經濟陷入向下修正和衰退。 他表示，循序漸進調升利率，有助緩和經濟與金融市場過熱的危險。 ---------------下一則--------------- 美元資產 資金湧入2016/09/08 07:14:07 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國科技股兩大龍頭股臉書及亞馬遜聯袂再創歷史新高，引領那斯達克指6日再度改寫歷史新高，標普500指數距離歷史高點2,190點也僅有咫尺之遙，使得以科技股為主的美股基金績效表現收紅，美元資產仍吸引資金持續流入。 美國9月是否升息仍有變數，但資金行情欲罷不能。富蘭克林高成長基金經理人唐諾．泰勒（Donald Taylor）表示，美國接近充分就業，但海外經濟情勢及11月總統選舉等不確定性猶存，預期未來聯準會升息步伐將是漸進且謹慎的，加上美國今明年經濟預估將維持2%左右增長，下半年標普500大企業獲利預估將成長4.1%，優於上半年衰退4.3%的表現，有助延續美股多頭行情。 唐諾．泰勒認為，因應未來聯準會貨幣政策正常化的環境，基金布局側重精選股利成長股，包括過去十年間至少有八年股利成長、期間沒有減少股利，且近十年股利增幅一倍以上，這些公司將部分盈餘用來配發股利，部份盈餘再投資追求盈餘成長，不僅帶來股利，也帶來較大的資本增值機會，可望成為保守資金、機構法人及退休族群青睞的標的。 先機完全回報美元債券基金富盛投顧產品經理蔣智安表示，美國經濟處於擴張階段，使美股頻創新高。聯準會若升息，等於宣告美國經濟復甦的訊號，而當經濟復甦、企業獲利勢必提升，獲利提升後進而帶動股價上漲，這也是今年美股表現較為穩健的主因。 蔣智安認為，目前全球的投資題材，絕對不能少了美國這一塊，因為美國是目前全球少數勇於升息的成熟國家。美國走入升息循環將會持續走下去，升息的步調或許緩慢，但是從近期聯準會所發表的言論，仍然表示美國經濟良好，升息是必須的過程。 因此在美國升息期間，經濟表現勢必維持較佳的表現，美股多頭的腳步也將持續走下去。 ---------------下一則--------------- 新興市場 宜分散配置2016/09/08 07:18:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 巴西政治問題告一段落，但經濟隱憂再起。市場人士指出，就風險考量來說，現階段以區域或全球型投資來布局新興市場，會優於押注巴西單一國家。 巴西總統羅賽芙確定下台，新任總統特梅爾將完成前總統任期至2018年，但經濟問題浮現，包括失業率攀升、貸款違約率提升，都讓巴西投資前景蒙塵。反觀整體新興市場基本面持續轉佳，包括製造業及服務業採購經理人指數（PMI）都明顯向上。 瀚亞投信表示，巴西股市今年以來表現亮眼，主要仍是有總統彈劾帶動的資金行情推動，加上美元疲弱，刺激國際熱錢轉向新興市場，巴西部分領先指標也報佳音，讓多頭氣勢大振。 鉅亨網投顧指出，延燒近一年的巴西總統羅賽芙彈劾案在8月最後一天通過，意謂巴西13年的左翼統治結束。從2015年5月12日羅賽芙被暫時停職開始，至今年8月31日，羅賽芙下台預期早已反映至股市，在羅賽芙確認下台後，巴西股市並未因此受到提振，反倒下跌，這也表示巴西已走出政治風險，但迎來的確是一連串的經濟風險。 鉅亨網投顧表示，今年巴西股市大漲，明顯與基本面背離，但在股市激情過後，市場終需回歸基本面。巴西失業率不斷上升至11.6%，通膨高達8.7%，巴西的實質薪資年增率持續惡化，未來巴西貸款違約率恐大幅竄升。考量到巴西今、明兩年經濟成長皆為負值，加上企業獲利仍持續衰退，巴西聖保羅交易所指數今年第2季盈餘年減26%之多，不如新興市場。 ---------------下一則--------------- 原物料基金 定時定額布局2016年09月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球資源股票型基金績效 http://goo.gl/ApJlWw 世界銀行日前發布最新季度大宗商品市場展望指出，今年大宗商品價格下跌幅度較之前預期小，主要受到需求上升推動向上，並認為「最壞的時期已過」，價格將從2017年開始復甦。法人建議，逢低可進場布局或透過定時定額原物料基金，參與後市回升契機。 據 彭博資訊統計，MSCI世界原物料指數在今年1月跌至9年多以來新低點後，開始打底震盪走揚。儘管世銀指出，大宗商品在此周期底部，仍需要數月甚至數年才 能慢慢達到市場供需平衡，但在該份報告中幾乎上調多數大宗商品2017年價格預期，特別是能源及食品價格，預計因市場需求強勁，能源價格將上漲22％。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，因新增供給減少使供過於求的現象改善，讓原物料報價跌勢趨緩逐步回溫，將有利原物料類股轉趨偏多，可透過相對看好跨國整合型能源大廠與具有成本優勢的能源探勘類股。 許 家?指出，若美國聯準會升息短期可能使原物料報價出現變動，但根據美銀美林和EIA原油庫存的資料顯示，非OPEC成員國的原油自2016年開始快速減 產，減產的量甚至超過OPEC成員國，是原油供給大幅減少的主因，即使近期OPEC未達成減產共識，「非OPEC的原油減產」中長期仍會助油價反彈，支撐 原物料行情。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，受惠風險胃納回溫，MSCI全球能源和原物料指數正在逐漸脫離底部區；展望後市，全 球經濟溫和回升，有利於天然資源商品展望，但因中國經濟、美國聯準會升息預期、美元走勢以及基本面供需等議題影響，油礦金表現較為震盪；不過由於目前全球 PMI仍維持在50以上，代表景氣仍在逐漸擴張，將帶動商品需求回升。 全球原油供需展望仍寬鬆，根據EIA預估資料顯示，今年均價在每桶43美元，明年有機會回升至每桶52美元。另外在美國原油方面，月產能逐月穩定下滑，進入用油旺季後，庫存問題可望獲得紓解。 ---------------下一則--------------- 天然資源市場 宜分散投資2016年09月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國際金價今年來多頭氣盛，然隨美國升息預期增溫，再出現回落，投信法人表示，過去10年來天然資源市場報酬輪動迅速，重壓單一板塊不僅進場時點不易抓，且容易錯失其他產業的上漲。因此，看好天然資源後市的投資人，分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，更能掌握天然資源市場的反彈契機。 商品市場今年來曙光再現，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球金融市場今年波動劇烈，加上英國脫歐公投確定，不僅觸發市場避險需求急遽增溫，也帶動金價重拾漲升動能，累計今年來漲幅逼近3成，貴金屬指數漲幅更逾95％，而布蘭特原油今年來亦跌深反彈逾22％，吸引投資人將目光重新轉向商品市場。 宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，今年金價仍有向上空間。 奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）說，目前布蘭特原油及西德州原油仍維持40∼50美元�桶的區間震盪，未來若供給面傳出喜訊，則可望逐步墊高。各類型次產業報酬輪動，可分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，全面掌握天然資源市場的反彈契機。 天達環球商品及天然資源投資團隊主管倪唐（Tom Nelson）表示，預估2016年底油價可達每桶60美元，預估2017年油價有機會自每桶60元美元，來到年中的65美元，甚至年底來到每桶70美元。 ---------------下一則--------------- 黃金有望反彈 擇機布局2016/09/08 07:15:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國公布的新增非農就業數字低於預期，美國升息的速度可望走緩。市場人士指出，美元走弱，黃金有反彈機會，但金價與黃金基金波動大，投資人要嚴控部位。 今年以來，金礦類股漲幅超越金價，這波下修幅度也超過金價。以現貨金價來說，紐約金價在7月中旬觸及年初來高點每盎斯1,365美元，之後持續盤整，到8月底一度跌到逼近1,300美元才反彈，最大跌幅約5%。 然而，黃金基金上半年表現耀眼，績效居所有基金之冠，許多基金年初以來都有100%的漲幅，下半年以來，隨著美國升息機率提高，美元走強，金價偏弱，黃金基金也從高點下殺，近一個月的跌幅全超過一成。 市場人士對金價與金礦股後市看法不一。投資大亨索羅斯看空黃金多年，今年Q1重回市場，大買金礦股與ETF，但Q2又大砍倉。 索羅斯基金向美國證管會申報的持股資料顯示，第1季買進1,835萬股的巴利克（Barrick）黃金公司，但第2季狂砍94%，只剩下107萬股；第1季買進105萬股的道富財富黃金指數基金，第2季大減77%，只剩下24萬股。SPDR是全球最大的黃金ETF，持有實體黃金。 元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，在未來一、二季，投資人仍將面對美國總統大選、美國升息等風險因子，預期將使黃金多頭走得更長更久。 ---------------下一則--------------- 打壓頁岩油 OPEC不想減產2016年09月08日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 西德州原油期貨走勢 http://goo.gl/4CB4Bc 根據華爾街日報報導，石油輸出國家組織（OPEC）在本月集會宣布減產的可能性不大。伊朗石油部長尚格納（Bijan Zanganeh）還透露，為避免油價過高、引發北美頁岩油生產商大舉增產，OPEC官員希望油價能穩定在每桶50至60美元之間。 周三布蘭特11月交貨期油盤中上揚0.17％至每桶47.34美元；西德州10月交貨期油也漲0.16％至44.85美元。 OPEC本月26日將在阿爾及利亞召開會議。不過成員國目前卻面臨兩難處境。一方面他們希望拉抬油價以增加營收；但另一方面又不想要油價過高，導致北美頁岩油業者提高產能搶食市占。其結果將使OEPC在本月集會不太可能進行減產。 伊朗油長尚格納周二在與OPEC秘書長巴金多（Mohammed Barkindo）會面後聲稱，他與OPEC其他官員都期盼油價能來到每桶50到60美元之間，高於現在每桶約47美元，但又不至於「讓競爭對手增加產出」。 該價格也低於尚格納與OPEC官員今年稍早喊出每桶70美元的目標價。他們解釋若油價超過60美元，美國頁岩油業者可能湧入市場。 根據瑞士石油顧問捷科博（Olivier Jakob）周二發布報告指出，頁岩油業者需要油價升至60美元以上才會大舉啟動產能。他說OPEC內部無人有興趣將油價推升至該水平，因為這恐引發生產過剩，使油價再度挫跌。 將油價目標價下修也反應出這是OPEC與美國頁岩油業者進行長期抗爭的策略之一。最近幾年受開採技術進步，帶動北美原油產出激增，全球油市因供過於求，導致油價自2014年來重挫逾50％。 面臨油價探底，OPEC放棄以往透過減產拉抬價格做法，他們在沙烏地阿拉伯的主導下進行逆向增產。其用意在於將油價壓至低點，迫使北美業者無利可圖而退出市場。 ---------------下一則--------------- 併購題材發燒 生技上演補漲行情2016年09月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近期美國生技與製藥業陸續傳出併購議題，美國儀器與工業設備製造商Danaher傳出併購小型醫療檢測公司Cepheid，拜耳則傳出將再提高價格以收購農產生技公司孟山都，火熱的併購題材推升生技類股走勢。 法人指出，生技股將進入第4季的傳統旺季，加上新藥與醫學年會題材可望陸續接棒，這對目前股價偏低的生技股來說是一大利多，有助點燃補漲行情，且行情可望一路延燒到第4季。 瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜表示，大型醫療設備器材供應商Danaher以40億美元收購小型生技藥廠Cepheid，溢價幅度約達5成，帶動Cepheid股價大漲逾5成。此併購議題持續發酵，帶動另一家小型生技藥廠Dynavax股價大漲近3成，此藥廠主要產品為B型肝炎及腫瘤藥物，市場預期有機會成為下一個潛在被併購標的，進而推升整體生技股漲勢。 詹瑜指出，近期陸續有專業投資人論壇及券商推出報告指出，市場關注焦點有從先前的原物料能源股，轉回到基本面強但股價偏低的生技類股。若從評價面來看，大型生技股本益比較大盤本益比溢價幅度降到0.95倍，反映成長動能強的生技大型股評價卻低於大盤；而近期再度拉回，則是受日前希拉蕊質疑製藥業的藥價過高所致；但當遇有市場利多，股價偏低的生技股都可望出現反彈。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期M&A動能持續升溫。以輝瑞製藥Pfizer日前同意以約140億美元收購生物科技公司MDVN為例，此為輝瑞今年以來的第二宗併購案，顯示輝瑞積極跨入癌症等領域，此舉將可望持續帶動大型生技M&A併購動能；其次是此次與輝瑞一同競標的法國製藥大廠因為今年已二度併購失利，料仍將積極尋找下一個併購對象，進而帶動生技產業M&A併購動能。 ---------------下一則--------------- 升息腳步近 歐美企業鎖定低利搶發債2016年09月08日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，由於聯準會不排除年底前升息，歐美企業在踏入秋季後爭相發行新公司債以鎖定目前低借貸成本，光周二就有十多家大企業發行新債，為企業搶發新債揭開序幕，也讓外界從中觀察投資人對風險的承受度。 西門子（Siemens）、家得寶（Home Depot）、本田（Honda）、迪爾（Deere & Co）和杜克能源（Duke Energy）等十多家企業周二發新債，總規模逾220億美元。 這除了反映企業趁目前利率仍低之下，趕緊發債來鎖定低借貸成本外，也擔心選情愈來愈激烈的美國總統大選可能讓聯準會、歐洲央行和日本央行考慮扭轉其貨幣政策策略。 由於各國央行持續寬鬆貨幣和外國投資人對債券需求增加，刺激固定收益市場往上走，讓歐美企業今年來積極發債。 根據Dealogic資料，今年來美國已發行逾1.1兆美元公司債，僅略低於去年全年的新高水準，連續第3年超過1兆美元。 由於歐美公債殖利率走低，尤其歐洲處負殖利率的公司債不斷增加，讓整體公司債殖利率相應下降。 根據Tradeweb資料，在債市裡買賣而殖利率在零以下的公債和公司債規模逾13.2兆美元。 景順（Invesco）投資組合經理人比瑞爾（Matthew Brill）說，投資人已放完暑假回來，並了解其要面對的殖利率問題沒有消失。目前大家都在關注聯準會的利率動向，和日本央行是否會調整其貨幣政策。 根據美國銀行美林數據，美國投資級公司債的平均殖利率，與同年期美國公債殖利率之間的差距，在周二縮小至140個基點，低於今年來最高的221個基點。 由於市場對經濟衰退的憂慮減緩，開始吸納公司債讓其殖利率下降同時，也減少公債的避險需求，令公債殖利率上升，從而縮小兩者之間的利差。 ---------------下一則--------------- 每月吸金200億美元 新興債快不夠賣2016年09月08日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 新興市場資金流向變化、新興市場公債殖利率誘人 http://goo.gl/zTTLx9 金融時報報導，自今年中以來，積極尋求較高殖利率的已開發國家投資人，每月投入新興市場債的金額逾200億美元，一改先前大舉撤走資金的態度，但外界認為以新興債市的規模來看，恐怕難以滿足湧現的大量需求。 單就處於負利率的已開發國家公債計算，目前規模逾13兆美元，促使這些國家的投資人渴求較高殖利率資產，加上許多新興市場經濟前景持續好轉，讓新興債吸引力大增，但其規模能否滿足龐大需求備受外界關注。 目前新興債的誘人之處是其殖利率明顯超過已開發國家債許多。以10年期公債殖利率為例，整體新興市場平均達6％，其中俄羅斯和印度更高達8.4％和7.1％。 根據美國銀行美林匯整的資料，整體新興債市規模在去年底上升至18.2兆美元。按照今年來新興市場發行新國際債券速度來看，今年全年發行規模可望創新高。美銀美林估計今年來新興債總規模已增加至18.5兆美元。 根據國際清算銀行（BIS）資料，雖然跟整體包含公債與公司債的已開發國家債市相比，新興債規模不算大，但仍能跟單一已開國家的債市相比，像美國公債市場規模約16兆美元，因此新興債還是屬於一個頗具規模的重要資產。 即使如此，外界還是關切到底有多少新興債能滿足目前國際投資人的需求。因為許多新興市場國家會限制外國投資人購 買的規模。 美銀美林策略師布勞爾（Jane Brauer）估計，新興市場將發行約8,500億美元公債，和新興市場的銀行業與非金融企業已發行的國際債券約2兆美元裡，大部份都可讓國際投資人買賣。 儘管如此，跟整體新興債規模相比，可供國際投資人買賣的新興債比例相當低。在國際投資積極尋求較高殖利率資產之下，外界認為新興債很快就會供不應求。 倫敦投資公司Gemcorp基金經理人波斯坦迪夫（Atanas Bostandjiev）表示，如果所有退休基金將2∼3％的資產配置在新興市場債，新興市場債價格就會狂飆，殖利率下滑。 ---------------下一則--------------- 升息循環再起 高殖利率雙債可抱2016年09月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 第3季邁入尾聲，展望第4季，義大利修憲公投、美國總統大選等風險來勢洶洶，可能造成股價震盪加劇，投信認為，由於聯準會（Fed）12月升息機會濃厚，借鏡2004年的升息經驗，具較高殖利率的新興債、高收益債，因有較高收益率可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息帶來的不確定性。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，低利率環境下，全球逾7成成熟國家公債利率不到1％，相較之下，新興市場主權債具有較高的收益率，隨著新興國家基本面好轉、匯價回穩，已吸引大批資金進駐卡位。 鍾美君認為，Fed官員已開始釋放可能升息的訊息，研判在2016年底前至少升息1碼（0.25％），預期在市場已有準備下，不會對股債市造成重大衝擊，投資人在資產配置中，可將新興市場企業債券型基金納為核心部位，增加防禦力。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債價格與美國公債表現呈負相關，且美國公債殖利率攀升，往往意味著景氣回春，因此，美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而有逆勢上漲機會，有鑑於美國聯準會下半年升息預期轉強，公債殖利率反轉向上的風險正在攀升，建議債券投資人可以選擇投資等級債券占比較低，純度更高的高收益債券基金。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，聯準會升息對高收益債的負面影響預估有限，因為該券種利差相對高，加上現階段油市的供需情況未如先前失衡，有助能源發債企業財務風險改善，因此在高殖利率的優勢之下，仍有利吸引資金流入；至於新興債則看好新興亞債表現。 統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，金融危機後已過了8年，各國央行用盡洪荒之力的貨幣措施，只讓經濟獲得苟延殘喘的成長，如今利率已貼近零利率或負利率，未來難有降息空間。可以預期升息之路仍將是緩慢而漫長的，浮濫的資金流入新興市場以追求較佳收益的趨勢不變。 ---------------下一則--------------- A股中小基金 活跳跳2016/09/08 07:18:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中小型純A股基金三強鼎立 http://goo.gl/UMjqYU 中國十三五計畫以萬言書定調經濟「穩增長」，日盛投信指出，十三五力推新經濟產業為主流，掘金機會就在中小型股。 日盛投信昨（7）日舉辦「日盛中國戰略A股基金」發表會，聘請中國第11大基金公司招商基金擔任海外顧問；基金瞄準A股中小與新興戰略股票，9月19日展開募集，將是國內第三檔中小純A股基金。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，有別於海外資金熱衷的藍籌股，境內股市因以散戶為主，散戶市場造就具有「中國特色」的股市特質，也就是市值小、彈 性好、獲利預期超越大盤表現的股票更受青睞，因此當上證指數2013-2014年經過長期盤整、下跌超過一成，中小板指數仍上漲32%。 招商基金國際業務部總經理白海峰指出，A股中小盤市值較小，最具潛力的新經濟族群集中在中小型股，觀察2012-2015年間，創業板最高漲幅超過五倍，同期上證指數最高漲幅不及兩倍，可見中小型股易受資金驅動，在政策加持下，成長潛力依舊看好。 觀察上半年財報表現，主板今年上半年淨利潤衰退4.1%，較2015年同期增速下滑3%，中小板不含券商淨利潤增速為32%，較去年同期回升25%，另外，創業板淨利潤增速為30%，中小與創業板基本面表現強勁。 就十三五掘金機會來看，黃上修指出，技術升級、消費升級、醫療保健、環保節能、製造業升級最受惠。 這些也是日盛中國戰略A股基金鎖定族群，基金有七成資產可投資高成長中小股。 黃上修強調，投資應順勢而為，A股每輪行情主導類股不同，源於時代變遷，2012年來產業轉型訴求創新，A股行情由新興行業主導，今年市場風格明顯轉向新興產業。
投資時鐘處於景氣繁榮階段 富達：加碼美德股2016/09/07 07:25:05 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達投資時鐘 http://goo.gl/pTfSEf 富達最新的投資時鐘處於景氣繁榮階段，持續看好風險資產，股市加碼美國、德國等，但減碼日本、歐元區及香港；債市整體中立，看好信用債；類股則加碼大宗商品、能源、科技及工業。 富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 富達投信指出，雖然全球溫和成長，但景氣循環向上攀升，大部分成熟市場仍由消費擴張來帶動基本面成長，就業成長穩健、消費信心與實質薪資增加，製造業採購經理人指數（PMI）表現良好，有利支撐股市，美股S&P 500與那斯達克（Nasdaq）指數頻創高點。 此外，富達領先指標位於正值且加速成長，主要是由大宗商品敏感產業及全球貿易自谷底回溫所帶動。南韓出口持續溫和健康，新興市場PMI接近2015年初高點。 就投資區域來說，富達對美股的部位由中立調高到小幅加碼，主要是經濟成長穩健擴張，投資前景優於日本。歐股則是連續第二個月減碼歐元區，但持續偏好德國。歐洲中央銀行（ECB）的貨幣政策支撐弱勢歐元，特別有利德國，但弱勢歐元不及英國脫歐所帶來的衝擊。 至於新興市場，富達從減碼調升到中立，雖然新興市場前景仍面臨挑戰，但成長改善，多國利率政策比預期還寬鬆，形成支撐股市的利多。 在類股方面，能源股是最大加碼部位，特別是相較於產能過剩的原物料股而言，能源股的基本面前景隨全球供給而持續改善，投資較具吸引力；科技類股也受惠於企業支出擴增，因此加碼；工業類股則受惠於製造業穩定改善而持續加碼。減碼的類股為原物料、非核心消費股。 在信用債方面，富達認為低利或負利率政策將持續一段時日，歐、美、亞高收益債殖利率仍具吸引力，信用利差還有收窄空間、違約率也低，加上技術面支撐，國際資金持續湧入。 匯率方面，持續加碼美元及加幣，日圓、歐元及瑞郎為中立，英鎊為最大減碼部位，主因為脫歐後的不確定。 此外，減碼澳幣，因為澳洲央行可能進一步降息。 ---------------下一則--------------- 台股基金 招財2016年09月07日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 淨值創新高的台股基金績效 http://goo.gl/I7Ukof 台股雖處在高檔震盪區間整理區，不過台股基金表現卻有驚喜處，觀察投信發行的147檔台股基金近期表現，有10檔基金淨值創下新高，讓受益人不管在 何時進場全都賺，統計約5萬人受益。投信法人表示，儘管台股在9,000點關卡上下震盪，選股不選市還是現階段台股的最佳投資策略。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，台股在全球資金追逐收益的趨勢下具一定的吸金力，因此台股下檔空間相對有限，對大盤後市並不看淡。整體來看，第3、4季具備業績題材及高現金殖利率與高ROE的類股是投資首選。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，汽車電子包含自動駕駛、電動車與智慧車，都是台股投資最大的亮點。Smart Home（智慧家庭）相關應用產業、IoT（物聯網）周邊產業，以及運動商機周邊、紡織產業也都是台股未來的聚焦領域。 第一金電子基金經理人蔡麗卿指出，看好半導體、醫材、蘋果Macbook供應鏈與電競概念股。其中，Macbook面臨4年來最大一次的改款，盛傳新機種將採用更輕薄的外型設計，搭配TouchID、OLED顯示觸控條與Type-C接口，帶來一波零組件商機。 野村優質基金經理人陳茹婷認為，電子產業第3季進入旺季，蘋果新機帶動整體供應鏈業績增長，中長期看好高階半導體、蘋果供應鏈、車用電子、塑化、航太、製鞋、機能性成衣、風電、生技、文創產業等具長期成長趨勢族群。 元大摩臺基金經理人陳思蓓表示，台股殖利率優於許多亞洲市場，在全球低利率環境下，具有高股息概念的國家更容易受到外資青睞，台股前景仍受期待。 日盛精選五虎基金經理人顧克勤表示，近期台股將處區間波動，個股差異化拉大，在國際系統風險，後續要持續留意，第3、4季旺季股仍有機會，汽車零組件、半導體、塑化業中PVC相關皆可留意。 ---------------下一則--------------- 深港通開通倒數 大中華基金靚2016/09/07 07:22:11 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 大陸主要指數價值及特色 http://goo.gl/FShLkA 今年前八個月，陸股上證指數位於2,700點至3,200點間大箱型震盪整理，目前已經突破壓力區，也站穩3,000點。展望第4季，陸股又常會拉出多頭行情，法人認為，可以開始布局相關的中國或大中華基金。 上證指數的大壓力區約在2,950點至3,000點之間。根據法人統計，觀察2009到2015年上海綜合指數、深圳綜合指數、深圳中小板、中證700指 數第4季平均報酬率，介於8.5%~10.8%之間，且近期上證指數本益比約13.5倍，略低於歐美股市的水準，因而推論目前進場投資時點優於上半年。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，下半年持續推進國企投資並積極擴張財政支出，避免經濟快速降溫，近期政府加大對理財產品，資金從債市及房市出走，加上上證融資餘額增加至近三個月來新高，資金流入A股，加以評價不高，上證指數可望持續走強。 黃上修指出，8月股指出現一小波反彈，主要源自長天期債券收益率快速下行帶來投資者對價值股關注度的提升，當前市場資金追高意願減弱，熱點板塊難有持續性 效應，操作難度加大，指數位於3,000點附近震盪，後市方面，仍需關注成交量變化情況，逢低承接藍籌股、內需消費、新能源汽車、國企改革等類股，並繼續 關注環保、PPP、重組、舉牌等熱點板塊。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，隨著深港通開通倒數，資金面與題材面將加持深、港股後市表現，大陸積極改革開放資本市場，提高A股納入MSCI新興市場指數的機會。 ---------------下一則--------------- 企業獲利升溫 陸股迎轉機2016年09月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸官方PMI http://goo.gl/Xw6qeJ 中國國家統計局公布8月製造業PMI達50.4，重新回到50以上擴張區間，同時非製造業PMI亦達53.5。投信法人指出，從8月PMI結果顯示，製造業生產穩步成長與市場需求回暖的跡象，服務業亦延續平穩的擴張趨勢，在基本面支撐下，有利陸股第4季行情表現。 第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，8月製造業無論就生產、需求都同步回升，生產指數達52.6％已連續6個月保持在52％以上，而且為今年來高點。新訂 單指數51.3％，與生產指數的差值進一步縮小。其中，高端製造業和消費品製造業均高於總體平均值，反應經濟結構優化的事實。 黃筱雲表示，上半年大陸經濟雖然面臨多道逆風，不過，檢視上半年財報一些具業績成長題材的公司還是保持著高速增長。以創業板為例，剔除較為特例的養 豬戶後，營收整體成長32.7％、盈利成長29.9％。細究個別表現，以消費服務、信息科技和醫療保健等皆不錯，預料下半年仍可繳出亮麗的成績。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，隨著深港通開通倒數，預期資金面與題材面將加持深、港股後市表現，也意味大陸積極改革開放資本市場，有助提高A股納入MSCI新興市場指數的機會，陸股迎轉機，行情加溫可期。 宏 利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也落底回升，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股令股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股 仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，從新增標的角度來看，深股通以成長性行業為主，港股通則新增50億港幣以上的恒生綜合小型股成分股，因此對高成長股最為有利，看好科技及汽車類股，選股策略是決勝關鍵。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，未來港股持續迎來增量資金，港股生態環境正面臨質變，大陸和香港互聯互通的廣度、深度將進一步提升，A股的藍籌股也開始發動，其它低估值、有潛力的優質股皆有機會接棒，樓市去槓桿過程中，部分資金會流向股市，陸股有期待空間。 ---------------下一則--------------- 領漲抗跌 中證700指數成亮點2016年09月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中國大陸主要指數表現 http://goo.gl/QAOz84 統計大陸股市大型、中小型股指數，過去3年中證700報酬率73％，優於上證的58％與深圳中小板的59％，中證700指數年化標準差31％，波動 度遠低於深圳創業板的43％，且較深圳中小板波動更貼近上證，顯示中小型股接棒，累積報酬率全勝大型股，中證700指數成投資亮點。 日盛中 國戰略A股基金經理人黃上修表示，近年來大陸投資熱度未見消退，至8月30日中國國家外匯管理局核准合格境外投資機構（QFII）額度，累計達 814.78億美元。近年來大陸股市熱點，以藍籌股為主的上證，到去年加入代表中小型成長企業的深圳綜合，今年指數出現大幅拉回修正，市場焦點轉移到波動 度較低，且符合今年新經濟概念的中證700指數。 下半年實體經濟將繼續保持平穩態勢，統計近2009∼2015年第4季中証700指數報酬率表現，近7年第4季平均報酬為8.59％，近年中小創業板崛起，每逢金九銀十收紅盤，近兩年更顯著，加上深港通可望於11月正式上路下，預期後續可望跟隨旺季及政策題材再度轉強。 宏 利精選中華基金經理人游清翔指出，深港通可北上的深證和深證中小創新的成分股，及深圳證券交易所上市的A加H股；可南下的恆生綜合大型股、恒生綜合中型 股、市值50億港幣及以上恒生綜合小型股等成分股，香港聯合交易所上市的A加H股，符合標的遠超出滬港通開通500多檔，開放標的範圍更廣且選擇更豐富， 激勵陸股後市可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，未來深港通開通後，估值相對便宜的大市值行業龍頭股、估值相對較便宜的成長股、 QFII主要持股、兩地相對稀缺的股票，均是相關受惠族群。近期A股漲勢來自房地產與證券類股，主要反應將開通題材，雙重利多推升陸股上揚，A股落後補漲 看好。 ---------------下一則--------------- 亞股強彈 資金行情俏2016/09/07 07:38:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲主要國家股市8月表現 http://goo.gl/wO7iA7 8月亞股表現不讓美國專美於前，在國際資金回流、美國聯準會延後升息、各國財政革新與基礎建設等題材刺激下，亞股8月表現令人刮目相看：香港恆生漲幅達5.0%、上證指數上漲3.6%；東協股市中印尼3.3%漲勢最猛，帶動整體亞洲股市表現普遍優於歐美。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，外資今年以來對亞股的態度已不同往年，8月國際資金仍持續流入新興股市，尤其出口、內需等經濟基本面逐漸好轉，且評價面便宜的亞股，相對受到資金青睞，低油價讓亞洲國家政策更有發揮空間。 張正鼎指出，泰國、雙印等國家下半年來挾著政策改革題材、基礎建設計畫推出，成效反映在股市表現，整體亞洲企業獲利前景明顯改善。根據瑞士信貸資料指出，MSCI亞洲不含日本指數未來12個月獲利預估出現上調，企業每股盈餘將是吸引資金進駐的重要關鍵。 瀚亞投資副投資長林如惠補充，在充沛的資金行情帶動下，許多風險性資產短線來到較高價位，進入9月留意指數衝高後的震盪走勢，股票操作逐漸出現「債券化」趨勢，就是往高股利及低波動標的靠攏，建議選擇兼顧風險與收益的相關產品。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，政策利多帶動陸股8月回穩，目前上證指數估值略低於歐美，統計至上半年近三年總回報報酬率，中小板指數、創業板指數報酬率均跑贏上證，累計報酬率高達181.2%、589.3%，Q4傳統旺季後，可留意中小、創業板表現。 保德信中國中小基金經理人張徑賓說， 陸股短線可望維持區間整理，不過，第4季向來是大陸消費旺季，消費題材月月有亮點，有助於零售消費、線上金融、旅遊觀光等類股表現。 ---------------下一則--------------- 基本面穩 亞債吸金可期2016年09月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞債基金績效 http://goo.gl/tLIfFd 由於國際油價下跌，且市場預期美國升息機率轉高，引發流動性恐慌，拖累亞洲投資等級債券一周下跌0.13％、亞洲高收益債券一周下跌0.52％。然 而，亞債具有高債信品質、違約率低等優勢，穩健體質可成避險工具，其中新興亞洲基本面尤其加分，因通膨尚低仍有貨幣寬鬆空間，可望吸引外資持續注入。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，印尼公布8月CPI年增率為2.79％，通膨速度放緩，為7年來最低，且低於市場預期的3.02％，保留進一步降息的空間，有利債券市場發展；印度政策改革利多，激勵主權債利差持續縮窄，有利相關債市發展。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞洲景氣相對持穩，各國政府持續推動改革利政策刺激，可望帶動經濟成長，此外根據歷史經驗升息前1∼2個 月，是亞高收表現較差月分，在升息後半年將有機會轉為多頭走勢，在今年6月中升息滿半年後，今年7、8月亞高收債指數月報酬分別為1.9％及0.8％，加 上因亞高收債的低波動短存續特性，使面臨風險時，相對具下檔保護，將有條件應對接下來升息訊息的干擾，有利支撐亞債後續表現。 群益金選報酬 平衡基金經理人張俊逸表示，各美歐公債持利率處於低檔，凸顯出新興市場債高殖利率與高利差的特性，加上多數新興國家基本面正趨於穩定，因此持續吸引資金流 入，有助進一步推升新興市場債價格走高，後市表現仍樂觀看待。從區域別來看，亞洲債券的發行公司多具有國營背景，企業體質穩健，因此在市場動盪之際，也能 展現良好的抗震性，現階段相對看好亞洲新興市場債的表現。 ---------------下一則--------------- 亞洲新興債 抗震首選2016年09月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，國際資金持續流入為亞債帶來相當挹注，特別是英國脫歐公投後，觀察到資金持續流入表現相對平穩的亞洲債市，儘管美國轉趨鷹派，但亞債具強健基本面支撐，表現仍相對可期。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，印度央行新任總裁於9月任職，貨幣政策立場偏向鷹派，儘管降低寬鬆政策可能，然市場認為其政策立場將有效抑止印度通膨惡化，穩定印度經濟環境。 此外，印度與大陸受惠於MSCI季度指數權重增加，可望吸引大量外資湧入，激勵亞洲成長動能，亞債投資機會可期。而世銀規劃於大陸發行SDR計價債券，將進一步促進人民幣國際化，亦有利點心債後市。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，多數新興國家基本面正趨於穩定，因此持續吸引資金流入，有助進一步推升新興市場債價格走高，後市表現仍樂觀看待。 從區域別來看，亞洲債券的發行公司多具有國營背景，企業體質穩健，因此在市場動盪之際，也能展現良好的抗震性，現階段相對看好亞洲新興市場債表現。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君指出，相較於巴西、土耳其等新興國家，新興亞洲政治情勢較為明朗，有助金融市場的穩定度，而亞洲企業信用評等持續轉佳亦是持續看多亞債的因素之一；不過，投資人仍須檢視自己的風險屬性，並留意未來市場波動的風險。 野村投信旗下兩家總代理品牌的NN（L）和天達系列基金在今年表現亮眼，統計至7月底規模共成長132.73億元，使得野村投信在所有總代理基金公司中的規模晉升至第7名。 野村投信表示，自4月起加入總代理陣容的天達系列基金，至7月底的規模上升至425億元，在短短數月內增加84億元，近期引進台灣且透過特定銀行聯賣的天達環球股票入息基金也受到投資人歡迎。 ---------------下一則--------------- 海外平衡基金熱募 500億搶市2016年09月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 時序進入9月，統計本月共4檔新基金募集，其中海外平衡基金就有3檔，合計500億元資金搶市，且觀察今年來海外平衡基金發行逐季增溫，根據投信投顧公會資料，第1季僅1檔，第2季增加至3檔，第3季共5檔，顯示在投資環境震盪下，市場對股債平衡配置的商品需求熱度高。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，今年來經濟數據時好時壞，研判目前全球各區域的景氣位置顯得更加困難。 他指出，美國經濟基本面雖處在復甦態勢上，但年底總統大選、升息動向，仍具不確定性；歐洲最壞情況似已過，但過復甦動能仍顯疲弱，市場輪動快速持續下，墊高投資難度。建議採多元布局、靈活調整操作策略，達到分散風險、抵禦市場波動，持盈保泰的效果。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，近期全球股債市為區間震盪走勢，主因仍在觀望美國升息時點，以大陸股債市來看，陷區間震盪整理，G20峰會在杭州舉行後，預估後續陸股上漲機率偏高，全球風險偏好逐漸改善，來自歐、日流動性源源不絕，大陸境內資金對外投資配置需求持續升溫，支撐大陸高收債一路走揚，在此趨勢下，建議股債均衡布局。 宏利資產管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信認為，固定收益策略包含利率、匯率和債信三方面，以亞債來說，目前面臨風險包括大陸經濟、英國脫歐後續、商品市場波動、美國升息時程等。展望未來，債信將是主要獲利動力，關鍵是亞洲市場找到債信品質高、具防禦性的債信商品，但高收債不會帶來特別可觀的報酬，因此債信品質佳市場較有利。 群益投信強調，利用多元布局降低投資組合波動、提升投資效益，平衡型商品將續為核心配置的首選。 ---------------下一則--------------- 搶搭樂齡兆元商機 收益平衡基金一次到位2016年09月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋 http://goo.gl/UaJMxk 樂齡商機大爆發。研究顯示，再過四年全球老年人數將超過兒童，且兩族群差距將繼續拉大。法人表示，不同於被動的「人口紅利」，以50到70歲為主的樂齡族所衍生出主動的「人口勢力」消費商機更值得關注，其中有八大「樂齡商機」更值得長期布局。 據美國統計局報告顯示，最快在2020年，全球65歲以上人口數量將超過5歲以下兒童。估計到2050年，65歲以上人口占全球人口比重將達到15.6％，反倒是5歲以下兒童占比為7.2％，等同兩位老人、才有一名幼兒。 中國信託投信投資長林瑞瑤表示，目前50∼70歲的樂齡族，多數是嬰兒潮世代、成長在全球經濟成長最快速的年代，同時也是當下身價最高的一群人，這當中所帶來的樂齡商機包括美容保健、醫療製藥、醫療設備、安全監控、扶老照護、財富管理、汽車精品、休閒娛樂。 林瑞瑤進一步提到，若將美國的樂齡人口所擁有的財富加總成為一個獨立的經濟體，將是次於美國、中國後的全球第三大經濟體，規模更甚日德法英等成熟國家，對全球經濟的影響力已不容小覷。 此外，具有穩固經濟基礎、55歲以上樂齡族的消費力格外強勁，花費在保健、娛樂、個人保養等自我充實的消費支出超過其他年齡層。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋指出，目前較為看好循環性消費類股，因為全球景氣下半年仍是正向復甦趨勢。其中，像汽車精品、美妝類股等都會受惠，而這些類股也較不會受到升息的影響。 張晨瑋表示，根據統計，全球美容保健市場規模約4,650億美元，預計到2020年，市場規模將擴張至5,460億美元，年均複合成長率高達5％以上，美顏、美髮、彩妝和香氛為主要四大美容保養市場，合併占總市場規模將近六成。 中國信託投信表示，從去年至今，訴求「穩健」的平衡型基金成為市場主流，在眾多同一類型的基金中，中國信託樂齡收益平衡基金是首檔具「主題概念」的平衡型基金，同步投資樂齡商機股與多元債券，攻守兼備。 ---------------下一則--------------- 高齡商機大 新基金聚焦2016/09/07 07:37:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近期投信募集高齡主題基金 http://goo.gl/0rTYil 根據統計，全球60歲以上的消費實力2020年將超過15兆美元，國內投信著眼相關商機，新基金也瞄準高齡主題。 近期投信募集流行主題風，繼前波科技基金掀起話題，凱基投信、中國信託投信前後募集高齡主題基金，其中，中國信託樂齡平衡收益基金搭上今年以來的平衡型基金熱潮，股債資產雙管齊下，9月21日起展開募集。 中國信託投信投資長林瑞瑤指出，根據美國統計局報告，最快2020年全球高齡人口將超過5歲以下兒童，估計2050年65歲以上人口比重將達15%，5歲以下人口只有7%，老年人數超越兒童，將是全球人口結構最重大的轉變。 由高齡族群衍生的商機可觀，中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋指出，當前樂齡族的特色是「不服老」，許多人為保有年輕，捨得砸本「凍齡」。如目前全球 美容保健市場規模約4,650億美元，在樂齡族的消費加持下，預計2020年市場規模擴增至5,460億美元，美顏、美髮、彩妝和香氛是四大潛力市場。 此外，樂齡族也喜愛彰顯身分，透過高級精品、車種表徵地位。研究指出，美國2004-2014年間汽車支出下降5.4%，65歲以上人口在汽車支出卻增加8.6%，且美國每售出五輛新車，就有三輛是由樂齡族購買的，高端消費能力可見一斑。 如果把美國樂齡人口擁有的財富加總成為一個獨立經濟體，統計發現，高齡經濟體已是僅次於美國、中國的第三大經濟體，規模更甚德、法、英等成熟國家。 中國信託樂齡平衡收益基金具備三大特色，掌握以上趨勢，一是動態調整股債投資比重，善用債券孳息拉高投資報酬；二是瞄準高齡族八大概念機會，從旅遊消費到健康照護一次網羅，三是新台幣級別以外，增加美元配息級別，提供投資人配息與雙幣別的多元選擇。
