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鐵礦砂暴衝 澳元改寫8個月新高 逼近0.75美元大關2016年03月09日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 澳元兌美元匯價 http://goo.gl/QC7VHv 鐵礦砂價格周一暴漲近20％，創史上單日最大漲幅紀錄，鐵礦砂出口大國澳洲的貨幣應聲走高，澳幣周二已逼近0.75美元大關，創8個月新高價。 周二澳幣報0.7432美元，較周一尾盤大漲近1％，盤中最高一度觸及0.7483美元，改寫8個月新高。 鐵礦砂為澳洲第一大出口產品，周一受惠於季節性重建庫存與鋼價大漲的利多，單日狂飆近20％，來到每噸63.74美元，創2009年有紀錄以來的單日最大漲幅紀錄。 IG Markets貨幣策略師路卡斯（Evan Lucas）表示，澳幣可望進一步走高。 路卡斯認為，澳幣有4大投資誘因，包括AAA的最高債信評等、公債殖利率比全球已開發國家高出200個基本點、澳洲央行並無降息跡象與經濟數據強勁。 路卡斯還說：「我們之前就已強調，澳幣2016年叫多的時機已經成熟。」 此前澳洲央行才表示，全球主要國家紛紛降息將導致澳幣有被推升的風險，澳洲央行副總裁羅威（Philip Lowe）指出：「海外國家採取貨幣寬鬆讓我們的處境更為困難，因為這會導致降息國家的貨幣貶值，相對的就會增加澳幣升值的壓力。」 澳洲央行理事會的決策委員愛德華（John Edwards）日前才向華爾街日報表示，他希望看到的澳幣價位是在0.65美元附近，才沒多久，澳幣已猛升至逼近0.75美元。 西太平洋銀行貨幣策略部門全球主管雷尼（Robert Rennie）認為，歐洲央行（ECB）與日本銀（央）行很可能都會擴大寬鬆，將造成澳洲央行不願看到的澳幣升值情況。 雷尼指出：「我早就預告ECB將會擴大寬鬆，一旦ECB決議擴大寬鬆，我想日銀也會被迫跟進擴大量化寬鬆，2大央行都寬鬆，這將為澳洲央行帶來決策的難度。」 ---------------下一則--------------- Fed鷹派抬頭 美元多頭蠢蠢欲動2016年03月09日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）鷹派氣燄高張，加上歐洲央行（歐銀）本周預料將擴大寬鬆貨幣，美元多頭最近蠢蠢欲動。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，避險基金和其他外匯投機客的美元多頭部位在截至上周二止的1周增加16億美元，扭轉連續5周減少的頹勢。 美通膨升溫 美國近幾周公布的經濟數據有好轉跡象，工業生產已止跌回升，2月非農就業人口則大增24.2萬人，遠優於市場預期。舊金山Fed的報告指出，美國勞動市場其實比勞工薪資成長率反映的更強勁，勞工薪資成長緩慢是受薪水較高的嬰兒潮世代退休等特殊因素影響，意味若等薪資加速成長才開始升息，可能是錯的。 另外，Fed副主席費雪周一指出，跡象顯示美國通膨可能正在升溫，目前美國已接近充分就業，歷史顯示勞動市場緊繃會使物價加速上漲。通膨升溫將使Fed升息機率升高，但費雪未透露Fed今年是否可能升息。 歐銀擴大寬鬆貨幣理論上會使歐元走貶，但歐銀去年12月加碼刺激當天歐元卻狂升逾3%，原因是擴大寬鬆貨幣的力道令人失望。加拿大皇家銀行建議投資人本周做多歐元兌加元，理由是去年12月的情況可能重演。 加拿大皇家銀行說：「我們認為歐銀本周宣布的寬鬆措施有無法滿足市場高度期待的風險，歐銀可能只會把存款利率調降10個基點，且不會調整QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）計劃。」 ---------------下一則--------------- 台幣強漲 快買美元黃金 負利率效應 今年股匯利房恐4大皆空2016年03月09日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 學者分析 金融研訓院金融研究所所長盧陽正接受《蘋果》專訪表示，近期台幣強漲原因來自歐洲經濟表現不佳、資金重返亞洲所致，但出口表現不佳，預料台幣強漲屬短期現象，今年恐出現「股、匯、利、房」4大皆空現象，民眾反而可趁台幣強勢時注意美元、黃金等避險資產。 盧陽正表示，股市表現受到政治因素影響仍大，在新、舊任政府交替之際市場會比較觀望，難免有所波動，即使指數衝高，也應該謹慎看待。政治因素影響金融表現仍大，目前看不出小英政府對未來兩岸關係談判上有利的立足點。 至於匯率發展，盧陽正認為，台灣以出口為導向，原則上以維持「區域弱勢」為原則，雖然近期台幣強漲，但主因是受到歐洲負利率政策後經濟仍不見起色，國際資金從歐洲流向亞洲所致，盧說：「阿共仔（指中國）也升人民幣」，他認為我國跟中國出口依存度高，升值是短期現象。 我國沒有升息空間 利率表現上，盧陽正認為，在中國頻頻推出寬鬆貨幣動作，足見我們受到對岸龐大經濟壓力，我國必須調降利率，沒有升息的空間；另外，近期美國聯準會已鬆口必要時不排除修法推出負利率，一旦美國執行負利率政策，台灣也可能要跟進評估執行負利率的可能性，因此看空靠台幣定存獲利機會。 盧陽正表示，今年經濟表現最好的還在美國，新興市場可能受到中國下行影響遭到拖累，美元因此仍有經濟實力支撐貨幣走強，還有投資的空間。不過他也指出，美國選舉態勢未定，全年最大黑天鵝就是「萬一川普當選」的預期心理，政治因素同樣會牽動全球經濟表現。 川普當選是黑天鵝 除了美元外，盧陽正同時認為黃金行情可期，他表示，各國為了救經濟開出「負利率」藥方，但歐洲、日本經濟復甦效果皆不佳，負利率就像治療糖尿病患用的胰島素，先用吃的，無效用打的，最後等待併發症出來，資金只能重回黃金市場避鋒頭，甚至可能出現「低油價、高金價」的油金脫鉤行情。 看衰未來3年房市 過去國內投資人常有「股市不好、轉向房市投資」的觀念，不過盧陽正表示，在房地稅合一、持有稅升高與未來遺贈稅可能會調整的情況下，未來3年房市恐怕會「衰到不行，跟得到流感一樣。」他預期，地段差不動產售價較現在打7折都可能，呼籲年輕人買房還是要再等一等。 ---------------下一則--------------- 台灣要不要跟進日本實施負利率？ 彭淮南提負利率無用論2016年03月09日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 日本1月29日率先亞洲國家宣布實施負利率，「台灣會不會跟進？」成為熱門議題！中央銀行總裁彭淮南周四（10日）將赴立法院財委會進行業務報告，他在書面報告強調，負利率成效不彰，並將引發投資、消費不振等負面衝擊。 彭總裁暗示 有望再降息 日本央行1月宣布推負利率，成為繼歐元區、瑞典、丹麥、瑞士之後，再次實施負利率的國家，更是亞洲第一個負利率國家。 中央銀行總裁彭淮南認為，以匯價、通膨預期、股市及銀行信貸成長等數據來觀察，上述國家實施負利率後，迄今成效不彰。 彭淮南說明，實施負利率之後，就匯率變動情況，日圓為升值，其他國家為貶值；提振通膨的預期，各國大多沒能達成；至於激勵股市的反應，日股為下跌，其餘各國股市提振效果不佳；尤其銀行信貸成長的期待，歐元區銀行信貸仍呈現負成長，日本是否可促進銀行放款，則還有待觀察。 負利率的成效不彰已是事實，彭淮南認為甚至可能引發五大負面衝擊；首先、負利率對促進投資的成效有限，但對消費者支出可能產生負面效果；其次，弱化銀行的中介功能，降低公債市場流動性，導致公債價格大幅波動。 再者，以財富效果（wealth effect）帶動有效需求，不但成效不彰，反而會危及金融穩定；其四、過度使用貨幣政策，將導致忽略財政政策及結構改革的重要性；其五、大國的貨幣政策透過資本移動波及他國，形成全球金融循環（global financial cycle），干擾他國的金融市場，進而影響經濟活動，尤其經濟規模比較小的國家，所受到的衝擊與壓力更大。 根據彭總裁書面報告論述，金融人士解讀，台灣推負利率的可能性微乎其微，現階段應會延續降息政策。 ……………………………………… 彭總裁暗示 有望再降息2016年03月09日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 中央銀行總裁彭淮南10日將赴立法院財委會進行業務報告，書面報告中強調，在通膨無虞情勢下，調降政策利率，有助寬鬆貨幣與信用，為因應景氣變化之道；暗示3月24日理監事會三度降息的機率高。 央行面對國內經濟成長率不佳，出口連續數月均呈現兩位數大幅衰退，在去年9月及12月底的兩次理監事會均決議降息半碼（0.125個百分點），以維持國內極度寬鬆的環境做因應；但根據主計總處報告，今年經濟成長率預估值不保2，出口也累計已連續13個月衰退，市場預期3月底三度降息機率高。 從市場面觀察，各項長短率先行指標來看，包括隔夜拆款利率、14天期定存單利率、指標10年期公債標售利率等，均持續位在歷史低點，代表對央行3月底降息預期更加確立。 出口大幅衰退，致經濟成長明顯減緩，彭淮南指出，受短期循環性及長期結構性雙重因素影響，出口劇減，面對全球景氣展望保守，今年台灣經濟仍難明顯成長，1月景氣對策信號連8月藍燈，景氣領先指標仍未止降，未來1年經濟挑戰仍高。 台灣通膨率較主要國家低且穩定，貨幣政策有較大彈性運用空間。彭淮南認為，台灣長期CPI平均漲幅相對溫和，貨幣與信用寬鬆，尤其透過公開市場操作，彈性調節市場資金，維持充裕市場流動性。 彭淮南提出對策，經濟成長不能單靠貨幣政策，應採強力綜合性政策提振需求，包括加強擴張性財政政策及提高公共投資，並輔以改善投資環境，加上強化勞動參與的結構性改革，才能激勵經濟成長。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 漲幅最亮眼2016年03月09日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 台股科技基金表現 http://goo.gl/w0ns3s 2月台股上漲2.71％，觀察台股股票型基金各類型表現，在電子股大幅反彈3.26％帶領下，以科技型平均漲幅2.23％最為亮眼，其中，有6檔科技基金漲幅在3％上，外資在2月轉為買超逾400億元，期貨部位偏多操作，台股後市仍有期待空間。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股今年自7,627低點反彈以來，短期大盤偏多的趨勢沒改變，電子股以中小型股表現較為強勁，若國際局勢穩定，台股預期有另外一波行情。 施生元指出，台灣去年第4季的GDP年增率為-0.28％，連續兩季為負成長，主要是反應出口不佳，特別是原物料產品與科技產品。而台股預期指數空 間有限，選股仍是現階段台股的投資策略。除了半導體庫存調整接近尾聲，有補庫存需求，值得留意，其他還可留意車聯網、工業自動化�智能生活及伺服器等長線 具成長動能的產業。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，台股股價仍處低估水準，台股可望自底部回升。 投資主軸，包含利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，成長趨勢明確；製造業升級，包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；美國消費復甦，包含受惠強勢美元及美國景氣復甦的內需消費股。 野村e科技基金經理人謝文雄表示，Apple iPhone相關供應鏈於2016年上半年的成長表現受到壓抑；展望下半年，期待新機新功能可帶動下半年整體智慧手機市場的活絡。 由於2016年手機通訊市場成長力道不足，中長線焦點仍以物聯網、互聯網、車用相關、自動化與智慧家庭為主軸。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，從這波外資力挺台股的動態來看，明顯回股庫存已去化完畢的半導體產業，讓整個半導體族群雨露均霑，帶動指數揚升，也替這波多頭氣勢加油打氣。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，車用電子中長線的產業能見度與成長性佳，主要受惠自動駕駛夢的趨勢，未來防撞雷達、車用相機模組、胎壓偵測器等供應鏈廠商，可望持續受到資金關注。 台新投信國內股票投資部副總沈建宏表示，隨著國際股市轉好，中小型股、高成長股和高股息股將持續個股或族群的作夢行情，維持4∼5月有可能是台股上半年高點轉折、5∼8月可能出現今年低點的看法不變。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 漲相佳2016年03月09日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察全球主要股市今年以來表現，新興股市大幅領先，台股猴年以來更強勁上攻，14個交易日中13日收紅，期間大漲7.2％，連帶台股基金績效水漲船高，統計投信444檔國內外股票基金今年來績效，前10名就有8名為台股基金，表現亮麗。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良表示，亞洲情勢未穩定前，台灣訂單最早回復，財報相對透明、估值明確，對外資具吸引力，中小型股漲勢強，主力跟業內均回籠。 近期成交均量近千億元來看，顯示市場投資氣氛轉熱，但指數走高後預期短線指數呈現震盪走勢，選股不選市為最佳策略，持續看好網通、汽車零組件和RF族群，建議可加碼原物料與低基期轉機股。 台新台灣中小基金經理人王仲良強調，國際股市風險減低下，台股近期相對穩，指數往上續走揚仍須時日，短期雖陷入整理，中小型成長股漲勢反得以發揮。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股在新興市場中，因匯率波動相對穩定，現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家，對外資具相當投資吸引力。市場聚焦新政府的政策方向，生技、綠能產業可望有所表現。 日盛小而美基金經理人趙憲成認為，油價走穩，人民幣走勢波動趨緩，市場擔憂的兩大議題均解除，帶動市場對風險性資產偏好提升。 ---------------下一則--------------- 店頭基金獲利 一把罩2016-03-09 07:03:29 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 店頭市場型台股基金績效 http://goo.gl/q9sj0g 台股今年來表現領先全球主要股市，統計今年以來國內各類型台股基金表現，平均報酬介於1.9%至5.8%，其中科技、中小、店頭市場型台股基金平均績效皆在3%以上，表現更是略勝一籌。 國 內現有超過百檔台股基金，總管理資產規模逾3,000億元，若以各類型區分，科技、價值、店頭市場型台股基金今年以來績效皆為正值，其中店頭市場型基金平 均績效達5.8%，為各類型台股基金績效榜首。法人指出，店頭市場主要以中小型股為主，股性活潑，波動也較大型股劇烈，基金績效所以能表現突出，主要取決 於經理人的選股能力。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，店頭市場基金通常強調主動式操作精神，採取由下而上選股方式，從上百家公司中， 挖掘具未來性的潛力股、具利基型的優勢股或具業績爆發性的成長股，不同於部分基金以由上而下模式，以鎖定指標市場指數，隨大盤漲跌被動式操作，所以經常能 提早發掘明星公司，受惠股價行情自然較大。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，中小型股股本小，具有各自特殊題材與利基，所以表現爆發力強，雖然波動度較一般型台股基金高，不過依然有愛好的投資人，近半年來20檔中小型基金中，淨流入的基金就有九檔。 群益中小型股基金經理人吳胤良說明，中小型股近期表現亮眼，但個股之間表現差異大，所以經理人的選股能力格外重要，未來仍然看好中小型股後市，特別是有成長題材的低基期利基型個股，特別是高殖利率個股，更建議可持續關注。 ---------------下一則--------------- 中國2月出口衰25％ 近7年來最大降幅2016年03月09日蘋果日報【林文彬、陳智偉╱綜合外電報導】 中國2月以美元計出口年減25.4%，為史上第3大，也是近7年來最大降幅，對所有貿易夥伴的出口都下滑，減幅12.7~56.7%不等，不僅反映外需疲弱，也顯示中國為維持匯率穩定，不讓人民幣貶值，使出口業處境更加艱困。 人民幣恐續貶值 中國海關總署昨公布2月外貿統計，出口以美元計減幅較市場預期的年減14.5%更嚴重，並較1月的年減11.2%高出1倍以上，對美國出口年減23.1%，是2009年2月以來最大減幅，對歐盟出口降幅也創2009年8月以來最大；2月進口年減13.8%，是連續第16個月下滑，這些數據重重打臉官員中國經濟前景穩健的說法。 德國商業銀行經濟學家周浩表示，中國貿易數據疲弱意味人民幣可能無可法避免進一步貶值，豐業銀行也認為人民幣今年將繼續承壓。彭博指出，人行寬鬆之門料進一步打開。 ---------------下一則--------------- 資金行情增溫 亞太高息股熱2016-03-09 07:10:26 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 亞股近期表現 http://goo.gl/5zxaHM 受到油價與美股反彈刺激，近期亞洲股市投資氣氛好轉，資金也轉進亞股送暖，根據資金流向顯示，今年來全球ETF資金淨流入亞股約18億美元，單一國家股市則以泰國、印尼及台股的正報酬表現最為強勢。 根據高盛進一步統計，今年前兩個月MCSI亞太不含日本股票指數跌幅仍有8%，相較之下高股息類股僅小跌3%，隨著亞股投資氣氛轉佳，2月最後一周更逆勢反彈0.9%。 瀚 亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，高股息類股從去年第4季以來表現就逐漸跟上大盤，近期表現更為明顯，原因包括：美國聯準會升息預期降低，減輕高股息 類股利空，且亞洲的低利率環境，資金自然轉進高股息股；此外，亞洲成長股先前累積相對表現過強，出現調節而轉向評價較為便宜的高股息類股。 亞股年初的一波修正，更是拉出反彈空間。王華謙認為，大陸、港、台、韓等市場修正後，已接近歷史大型修正期間的平均谷底位置，對長期資金及價值型的機構投資人極具吸引力。 野 村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示，MSCI亞太不含日本指數無論就本益比或股價淨值比而言，均回落至長期價值面下方，即便近期跟隨國際股市反彈，仍有價 值面優勢。就基本面來看，自1月中旬起，亞太各國財報季陸續公布，許多體質良好且發放股息穩定的高股族群還有資本利得空間，有助低接買盤進駐。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮表示，不妨選擇「低基期、高殖利率」資產分批布局，賺增值兼領配息。 ---------------下一則--------------- 日上修 去年第4季GDP 2016年03月09日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 日本GDP季增年率 http://goo.gl/FdXkcW 日本政府周二上修去年第4季（10月至12月）國內生產毛額（GDP），上季GDP年率減幅由初值的下滑1.4％縮小至1.1％，不過民間消費卻是下修，顯示積弱不振，且今年的經濟展望亦不樂觀，凸顯日相安倍晉三重振經濟面臨嚴峻挑戰。 據 日本內閣府最新數據，日本第4季GDP經季節因素調整後年率萎縮1.1％，反觀去年第3季為季增年率1.4％。但上季GDP縮幅低於初值的下滑1.4％， 亦優於市場預估的下滑1.5％。即便如此，近期經濟數據顯示，今年初日本經濟成長力道依然疲弱，也增加日本央行進一步擴大量化寬鬆的可能性。日銀將於下周 召開政策會議。 再者，日本經濟成長遲緩亦讓市場開始臆測，安倍可能暫緩2次調高消費稅，原訂時程為明年4月，稅率將由現行的8％上調至10％。 日本第一生命經濟研究所首席經濟學家新家義貴表示：「1月份經濟數據低迷可能意味著，首季經濟可能無法大幅反彈。若第1季經濟成長持續疲軟，且出現第2季成長停滯的跡象，日本政府可能擴大振興經濟措施，並延後調高消費稅。」 雖然部分分析師預期日本今年首季經濟可望溫和上揚，但在全球需求展望低迷下，也不排除陷入技術性衰退的可能，也就是連續2季GDP呈現負成長。 據新出爐的GDP修正報告顯示，上季資本支出季增年率由初值1.4％上修至1.5％，在企業遲遲不願調高薪資下，家庭消費意願低落，民間消費年率由初值的下滑0.8％下修至萎縮0.9％。 ---------------下一則--------------- 低調沉穩色系受青睞 脣膏預知安倍經濟學失靈2016年03月09日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 日本經濟光明還是黯淡，從市面流行的脣膏顏色便可窺見一二。日本前季GDP再現萎縮，顯見鼓勵央行大舉印鈔的「安倍經濟學」後繼乏力，而這也反映在時尚業的流行色調，低調沉穩色系的脣膏現今特別受消費者青睞。 日本首相安倍晉三推出「安倍經濟學」的第一年，低迷已久的經濟明顯有了起色，股市多頭氣盛，出口拜日圓急貶之賜回溫，通縮獲得紓緩。日本化妝品大廠資生堂（Shiseido）當時上市的新脣膏Lacquer Rouge 413，映照出日本社會對經濟重燃信心。 資生堂表示，上回流行顏色如Lacquer Rouge 413一般亮紅的脣膏，已是20多年前的事，讓人回想起日本在1990年代初之前的繁榮景象，此後日本陷入經濟停滯和通縮嚴重的失落20年。 日本經濟因「安倍經濟學」效應短暫復甦後，而今萎縮噩夢再度重演，通膨停滯不振，消費支出連續5個月倒退，在此黯淡環境下，資生堂脣膏產品的色彩也轉趨低調。 近來銷量好的是顏色諸如Maquillage Dual Color Rouge 10之類的脣膏，該產品較接近日本人的天然唇色，價格比色彩艷紅的Lacquer Rouge 413便宜800日圓。 這說明日本經濟復甦力道衰微的情況，充分反映在時尚產業。日本時尚色彩協會發言人大野禮子（Reiko Ohno）表示：「安倍政府上台後，社會存在大環境漸入佳境的期待，時尚業順應情勢試著推出色彩豐富的商品。」這位女發言人說，不過隨著社會的樂觀氛圍消退，時尚業開始偏向淺褐色、灰色及海軍藍。 ---------------下一則--------------- 資金回流 東協股市基金轉強2016-03-09 07:01:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲區域基金績效 http://goo.gl/OC55FB 東協股市去年創下金融海嘯以來表現最差的一年，不過今年在資金回流、原物料價格回升、美國3月升息機率降低等利多帶動下，泰國、印尼股市領先新興市場出現「黃金交叉」，推升東協股市短中期趨勢轉強偏多，成為亞洲區域股票型基金績效領頭羊。 復華投信分析，目前東協各股市周KD已開始向上交叉，且印尼、馬來西亞月KD也在近一年趨勢向下後開始向上交叉，若無利空干擾，後續漲勢可期，建議可透過相關區域型基金獲取各市場輪漲契機。 根據彭博資訊統計，在市場風險情緒好轉下，3月以來外資全面回補東協股市，共買超6.39億美元，泰國、印尼今年來已由賣轉買，帶動二股市漲幅居亞股一、二名。理柏統計，投信發行亞洲區域型基金共40檔，今年來類型報酬仍負逾5%，但東協相關基金逆勢翻紅。 復華東協世紀基金經理人許家?指出，去年因美元升值、資金外流，導致外資連續11個月賣超東協股市，使東協股市本益比及股價淨值比回落歷史低檔，但今年1月起由賣轉買，印尼盾、馬來西亞林吉特等匯率今年來亦明顯走升。 ---------------下一則--------------- 歐洲QE周年 成效不彰2016年03月09日 04:10工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）所祭出的量化寬鬆（QE）在今日（9日）滿一周年，由於成效不彰，各界普遍預期，歐洲央行緊接著在周四召開的決策會議，將考慮採取更多刺激措施。除了進一步擴大負利率，分析師亦預期，歐洲央行可能增加目前每個月600億歐元購債計畫的規模，或是將原訂明年3月結束的期限再往後延。 過去一年來，歐洲央行總計花費逾7千億歐元來刺激經濟，換算下來，1分鐘花掉130萬歐元，歐元區19個會員國的男女老少每人花掉2千歐元。可是，通貨膨脹幾乎動也不動，經濟成長依然遲滯，股市甚至大跌13％，歐元則是兌美元升值近5％。 ECB預估，這些措施可在2015至2017年間增加近1個百分點的國內生產毛額（GDP），以歐元區不到2％的經濟成長率來看，這是相當可觀的數字。 不過，歐盟統計局周二公布修正值，歐元區去年第四季GDP較前季成長0.3％，與去年同期相較則揚升1.6％；2015年全年成長率則上修至1.6％。 除此之外，歐元區消費者物價指數在2月的一年間萎縮0.2％，成為去年9月以來首度通縮，並且遠低於歐洲央行設定的2％通膨成長率目標。 根據最新的採購經理人指數（PMI），歐元區經濟活動在今年前幾個月趨於減緩，消費者和企業信心都已下跌。 最新報告顯示，消費者支出在去年第四季減少，不過這可能只是暫時的。幸好，去年第四季企業投資比上一季大幅增加1.3％，遠高於去年第三季的成長0.4％，抵銷了消費不振的拖累效果。 ---------------下一則--------------- Fed副主席：美通膨已開始回升2016年03月09日 04:10工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）副主席費雪（Stanley Fischer）周一表示，美國通膨情況可能正從過低水準開始回升。這被視為聯準會繼續升息的重要條件，費雪的談話顯示Fed今年仍有升息可能。他同時也指出，Fed儘管也在研究負利率，但是並沒有使用的必要。 他說：「我們很可能正看見通膨率首度往上升，這是我們樂見的事。」 但是Fed理事布雷納（Lael Brainard）周一在另一個場合上表示，假如油價持續低落和美元續強，就不確定持續改善的勞動市場，是否足以推升通膨。相對於聯準會所設年通膨率2％的目標，目前通膨情況仍然低落。 Fed高層在通膨上的看法各異，突顯其內部對物價是否持續上升和升息時程等問題的立場互相衝突。 外界預期Fed在下周二和周三的貨幣政策會議會按兵不動。許多分析師預期Fed要到下半年，甚至明年初才有升息可能。 費雪指出能源價格暴跌和強勢美元，降低進口成本而不斷壓抑美國物價。但他預期這些因素很快就會消失，讓通膨率往Fed目標方向前進。他認為當美元和油價都穩定下來後，美國通膨率將會相當接近2％。 對於外界擔心美國經濟轉弱可能迫使Fed逆轉利率方向，甚至可能祭出負利率的情況，費雪強調Fed的確在研究負利率議題，但他懷疑Fed沒有使用的必要。 他認為目前根本看不到有採取負利率措施的必要，但Fed肯定會觀察事態發展。雖然外界認為美國薪資停滯不前，顯示就業與通膨已失去傳統的聯繫，但他認為這層聯擊仍存在，就業市場仍是觀察通膨走向的重要指標。 ---------------下一則--------------- 美1月消費信貸 3年最低增幅2016年03月09日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 聯準會（Fed）周一公布美國1月消費者信貸，創下近3年新低增幅，顯示全球金融市場波動劇烈，美國家庭的消費態度變為謹慎。 1月不計算房貸的消費者信貸金額達3.54兆美元，經季節因素調整後僅較前月增加105.4億美元，低於市場預估的增加170億美元。年率僅成長3.58％，為2013年3月來最低增長幅度，與去年12月增長7.28％相較，1月增幅明顯縮小。 其中，1月包含信用卡等循環信用項目的信貸金額減少110億美元，年率下降1.35％，遠低於去年12月的成長7.05％，為去年2月以來首次出現下降。專家認為去年12月年率大幅成長，主要是年底消費旺季所帶動。 至於1月包含車貸和學貸等非循環信用項目信貸金額增加116億美元，雖然年率成長5.36％，但仍然低於去年12月的成長7.36％。 摩根大通經濟學家蕭梵（Daniel Silver）指出，雖然美國信貸金額持續增加，但其上升趨勢已減緩。 他認為考慮到近期消費支出有穩定增長，因此對信貸增長速度出現減緩現象，是讓人有點意外。根據商務部資料，雖然去年12月消費者支出減緩，但1月又出現成長。 由於美國雇主對勞動力需求持續增加，讓勞工薪資得以成長。根據勞工部資料，美國2月失業率為4.9％，民間企業平均時薪較去年同期成長2.2％。 儘管美國勞工在2月減少消費，但有跡象顯示全球金融市場自元月初以來就波動劇烈，導致美國消費者的信心受到影響。 由於消費支出占美國70％經濟活動，因此有經濟學家提出警告，經濟向下的風險正在上升當中。部份專更擔心，這可能顯示美國經濟成長並不如外界所認為的穩健。 ---------------下一則--------------- 高盛示警：這波商品漲勢難持久2016年03月09日 04:10 工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導 近來鐵礦砂、黃金及石油價格紛紛大漲，不少人臆測商品市場已觸底，但高盛周二發布一系列報告，警告這波商品漲勢無法持久。除非中國需求可以持續復甦，否則商品走勢必將反轉下跌。 報告指出，去年商品價格下挫肇因於通縮，貨幣政策分歧與削減債務，而目前市場對於恢復通膨、政策協調與重新舉債的看法，促使商品價格出現「未成熟的大漲」，「我們認為無法持久」。 儘管布蘭特油價反彈至每桶40美元的3個月高峰，高盛商品研究主管居里（Jeffrey Currie）認為終究是曇花一現，因為短缺現金的生產商在這次獲得維持生產的保命錢，將使得他們暫時不必減少供給，而拖延原本可能在今年下半年恢復平衡的市場供需。 至於在周一暴漲近20％的鐵礦砂，居里指出這是因為中國鋼價短期上漲。原已停工的鋼廠為因應建築旺季，可能會暫時恢復開工。「鋼鐵供給短缺很容易便可解決，鋼鐵獲利率接下來又將趨於惡化，鐵礦砂價格也將承受下壓。」 高盛維持鐵礦砂在今年底為每公噸35美元的價格目標。鐵礦砂價格周二續漲1％，每公噸63.30元。 紐約4月期金在周二升抵每盎司1279美元的13個月高點，高盛的近期價格目標為1100美元。 不過，高盛最為看空的是工業金屬，勸告投資人做空鋁價和銅價，預估未來一年大跌18∼20％。 高盛分析師雷頓（Max Layton）表示，他們認為中國需求在今明兩年持久復甦的機率偏低，導致工業金屬在過去一年跌掉20％的結構性熊市依然沒有改變。 銅、鋁和鋅價自1月份以來分別勁揚10％至25％，礦業股受到激勵而強彈，去年慘跌的嘉能可（Glencore）與英美資源集團（Anglo American ）的股價年來幾乎漲了1倍。 ---------------下一則--------------- 高盛痛批原物料「亂漲一通」 中國去產能改革 真正產量可能只減2％ 2016年03月09日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 中國致力供給側改革引發市場無限想像，帶動鐵礦砂等原物料行情暴漲，但高盛（Goldman Sachs）指出，「去產能不等於減產」，若鋼鐵、煤炭、黑色及有色金屬等產能嚴重過剩行業未來5年削減產能20%，估計產量可能只會減少2%。由此可見，原物料「無基之彈」可能只是「亂漲一通」。 含鐵量62%、運往青島的鐵礦砂價格周一飆漲19%至每乾噸63.74美元，創史上最大單日漲幅，原因是中國去產能的消息發酵及決策官員暗示願意支撐經濟成長，而不是基本面改善，可謂「無基之彈」。 警告鐵礦砂漲勢難續 高盛警告，鐵礦砂價格最近的漲勢可能無法持續下去，原因是中國鋼鐵需求未大幅改善，預期鐵礦砂價格第4季將跌回每乾噸35美元。另外，花旗對鐵礦砂價格仍持悲觀看法，瑞士銀行則認為鐵礦砂價格大漲提供投資人賣出的機會，原因也是基本面未好轉。 中國招商期貨公司分析師趙超躍（音譯）說：「鐵礦砂和鋼鐵市場已陷入狂暴，他們已背離基本面，價格走勢主要由市場情緒帶動。」 高盛表示，由於去產能對產量影響不大，中國GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）短期受到的衝擊也有限。另外，高盛估計工業產能削減20%將導致270萬至440萬人失業，從中國民眾有30%至60%的收入用於消費來看，未來5年中國全年民間消費將只會減少0.06%至0.1%。 服務業發揮緩衝效果 中國官方認定的產能嚴重過剩產業包括鋼鐵、煤炭、黑色及有色金屬、水泥、平板玻璃和造船業。在所有因中國去產能產生的失業人口中，煤炭業預料將貢獻最多，達到100萬至160萬人，鋼鐵業失業人口則介於80萬至140萬人。 高盛指出，儘管中國經濟成長減速對就業形成壓力，服務業快速發展可以發揮緩衝效果，因去產能而失業的270萬至440萬人將有一定比例重回就業市場，與1990年代至2000年代初期中國上一波國營企業改革時的情況類似。當時中國有逾2000萬人失去工作，後來約有1300萬人再次投入職場。 中國去產能影響評估 層面 / 影響 產量：減幅僅2% GDP： ．第一輪負面影響有限 ．第二輪溢出效應恐衝擊消費 就業： ．總體影響人數 270~440萬人 ．佔城鎮就業登記人口1.2~1.9% ．佔全國總人口0.4~0.6% 註：以產能嚴重過剩行業5年削減20%產能估計 資料來源：Goldman Sachs Global Investment Research ---------------下一則--------------- NBI指數物美價廉 生技基金 布局時點到2016年03月09日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 生技醫療產業在今年1月大幅修正後，2月明顯地緩和許多。部分大型生物科技公司，以其堅實的基本面獲得不少資金回流，去年第4季企業財報公布期即將結束，股利發放數字符合市場預期，庫藏股買回的動作頻傳，均讓投資人尋求築底的機會，等待指數再次上攻。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，從「現金占企業價值比率」、「預估本益比」兩大指標推斷，美國生技類股滿手現金、NBI指數預估本益比又回落至7年來低檔，現在預測生技股築底較難，應持續觀察基本面變化，但投資價值角度來看，NBI指數「物美價廉」。 雖美國生技類股中不乏具成長題材的獲利企業，但柯登元觀察美股「現金占企業價值比率」（Cash-to-EV ratio），發現NBI指數現金水位再度飆高，來到前波08、09年金融海嘯期間高點。 柯登元指出，另一指標「預估本益比」觀察NBI指數，數值從2015年最高的50倍，回落到2016年2月的33倍附近，又回到金融海嘯以來相對低檔位置，從經驗顯示，NBI指數預估本益比在30倍附近，通常是波段行情啟航的開始，建議可透過定期（不）定額投資。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，那斯達克生技指數近七個月走勢震盪，此波已接近金融海嘯的跌幅，主要是受到藥物定價與美國總統大選的雜音干擾所致。但回歸基本面，在創新技術驅動下，獲利可望持續成長，中長線向上趨勢不變。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，近半年來，製藥和生技類股的股價修正已充分反映希拉蕊政見的影響，近期醫療服務和醫療器材次產業的股價表現強勁，但生技次產業的漲勢較弱，拖累整體醫療類股表現。建議投資人可平衡布局。 ---------------下一則--------------- 類股輪動加快 生技首選大型股2016年03月09日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期美國NBI指數出現低檔反彈走勢，許多法人買盤逢低加碼，使得生技類股在低檔擁有支撐。只是在美股大盤出現類股輪動加快下，生技類股波動亦跟著加劇。法人建議，在美股類股輪動快速的盤勢下，生技類股首選大型股，一方面因大型生技股營收成長動能強，另一方面則因大型股波動度相對低於中小型股，因此成為生技自低檔反彈過程中的加碼首選。 根據彭博社資料顯示，IBB（全球最大生技ETF）於3月7日的買權交易金額，更創下歷史新高紀錄，顯示法人的資金進駐積極，有利於帶動資金行情啟動。詹瑜表示，以7日IBB ETF收盤價270美元的買單，合約數高達781件，而275美元價位的買單，不僅價格創下了歷史新高紀錄，合約數亦高達1,109件，這顯示當前生技類股的股價已相當合理，吸引眾多投資人大幅買進買權 。 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜表示，生技類股擁有長期成長的驅動力，這些動力包括：人口結構老化，醫療支出增加、新興市場國家中產階級崛起，用藥意識提升，人民願意負擔更高額的藥物支出，病患殷切期盼生技藥廠的創新藥品，這些實質需求推升生技產業獲利持續成長，尤其是大型生技類股，現階段的表現更是備受矚目。 詹瑜指出，大型生技藥廠具強勁營收和獲利成長性，仍為投資首選，而創新為生技產業最重要的核心競爭力，加上產品線極具潛力，且在罕見/突破性疾病上發表的臨床實驗數據為關注重點，都讓大型生技藥廠的表現前景更獲得支撐。詹瑜指出，許多生技藥廠已成功推出產品問市，現金流穩定，使得公司保持充沛的自由現金流量，且創新技術也帶動獲利出現高成長性。 詹瑜強調，在獲利基本面不斷繳出亮麗成績單之外，生技類股的利多題材頻傳，包括併購浪潮不斷，因為美國企業目前現金滿手，且製藥廠積極對外尋求解套，將刺激併購機率大增，而這些又以大型生技藥廠最具競爭優勢。詹瑜認為，在類股輪動加快的格局下，建議投資人前進生技股，仍應首選波動度相對較低的大型生技股為宜。 ---------------下一則--------------- 全球高息股基金當道 負利率蝕息，市場唯「利」是圖2016年03月09日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 各月份股息發放比重 http://goo.gl/6llN3E 月月配息+雙月紅利示意圖 http://goo.gl/Ykf4HF 國際央行爭相祭出負利率，目前歐洲和日本公債分別已有四成和七成轉為負利率，近三成全球公債殖利率已跌破零，亦即投資人持有公債不僅賺不到錢，還須 承擔蝕息虧損，有鑑於此，摩根投信再創業界先例，推出國內首檔「月月配息、雙月再加碼紅利」的股票收益基金─「摩根環球股票收益基金」，來滿足投資人在負 利率時代的「求息若渴」。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，歐洲多國及日本央行已經相繼實施負利率，搭配美國升息腳步放緩，有鑑於 全球經濟成長前景仍有疑慮，預期不少國家將持續採取調降利率的方法來刺激經濟，眼見全球處於低利率甚至負利率的環境，股票如果能穩定配息或股利，對資金極 具吸引力，也因此，預期「收益當道」這股風潮可望延續。 陳若梅分析，觀察過去十年全球企業股利發放月份分布資料，企業配息旺季多數集中於三月至五月，加上高股息股票歷年股價低點多數聚集於第一季。因此， 投資人若能把握於此際進場投資高息股基金，除了可立刻參與股息發放，更有機會賺取股票資本增值的價差，讓投資「進可攻，退可守」，為自己加薪。 此外，陳若梅表示，該基金依據三高指標─高股息率、高股息成長率、高股息發放穩定率─來挖掘全球高息股的投資機會，不僅在股息傘保護下較能迎戰波動的市況，也讓投資人享有穩健股票的股息收益之際，亦能同步掌握股票增值的機會。 摩 根專業投資團隊把關，管理高股息股票基金更勝一籌，陳若梅說，投資顧問集結來自倫敦、紐約、波士頓、日本、香港及北京等6大研究暨投資據點的50位專家， 投資團隊經理人平均擁有20年投資研究經歷，管理規模逾763億美元，且全球逾80位產業分析師在地研究掌握投資機會，研究範圍涵蓋全球逾2,500檔股 票，平均每年企業拜訪超過7千多次，幫助投資人挖掘全球便宜好股息。 ---------------下一則--------------- 油價漲了 高收債紅了2016-03-09 07:05:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導債券基金資金流向 http://goo.gl/ksscsN 受到油價落底反彈激勵，全球高收益債基金績效也吹春風。今年以來，高收益債券基金資金流向轉負轉正，人氣勝過投資等級債基金與新興市場債券基金。 美銀美林引述EPFR統計，到2日為止的一周，高收益債已連續三周淨流入，淨流入金額從前一周的26.3億美元擴大至52.7億美元，今年以來因而轉為淨吸金39億美元。投資級債與新興市場債基金也持續流入，上周分別吸金12.7億美元與4.8億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，油價反彈，投資信心回升，高收益債基金上周淨流入金額創下2008年以來最大單周紀錄，美國CCC或評級更低的券種也大幅反彈，顯示市場投資氣氛好轉。 瀚亞投資統計，以西德州原油為例，自2月11日最低點的每桶26.21美元，至3月7日來到37.9美元，短線強彈44%。高收益債之前隨油價破底，最近油價反彈，能源債利空鈍化，拉抬高收益債券基金績效。 晨星（Morningstar）統計，油價從2月11日落底反彈以來，境內15檔全球高收益債券基金平均上漲2.23%，今年以來績效更由負轉正。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，先前高收益債受能源債價格拖累，殖利率一度飆升至10%，利差也擴大至800個基本點（1個基本點是0.01個百分點）以上，但極高的殖利率收益吸引法人進場。 富達全球資產配置團隊投資組合分析師甘諾齊（David Ganozzi）指出，雖然美國高收債的能源比重高，但美國經濟不致於衰退，目前富達對於美國高收益債券看法已較樂觀。 甘諾齊說，在所有高收益債券中，歐洲高收益債券今年可望提供最高的風險調整後報酬，因為能源產業的比重低，且有歐洲中央銀行（ECB）的技術性支撐。預期歐高收債違約率由去年底的3.4%降至今年底的2.9%。周曉蘭指出，油價可能仍是影響高收債行情的因素。
年長女性投資…注重收益型2016-03-08 07:02:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣各世代女性理財比較 http://goo.gl/0vbF5F 調查顯示，在台灣，女性以50歲到60歲的準退休族財務信心最高，對未來財務感到正面比率達55%，高於台灣整體女性的46%，也接近台灣整體男性平均的56%。不過，單身女性財務信心卻偏低，有待加強。 貝萊德最新全球投資人意向調查顯示，台灣女性是有紀律的理財者，有47%、近五成將「退休後過得舒適」列為理財首要目標，比率高於男性的41%，顯示台灣女性更重視長期財務規劃。 貝 萊德全球投資人意向調查遍及全球20個市場，受訪者為逾31,000名25歲至74歲的家庭主要財務決策者。調查於2015年7月至8月透過網路調查方式 進行。貝萊德指出，愈年長的台灣女性，開始為退休理財的比率愈高，持有債券、配息型基金、房地產等收益型資產的比率也愈高，顯示台灣準退休女性更積極為成 長及收益投資，也更擅長分散投資。 ---------------下一則--------------- 美超級富豪理財 鎖定股債四資產2016-03-08 07:12:28 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 新光投信從美國富人千億遺產稅分布發現，美國富豪資產多兼具股息、債息、租金等固定收益來源，說明面對市場不景氣、通膨又走低時，低波動、求收益的投資需求，較能打造「進可攻、退可守」的資產組合。 根據美國國稅局（IRS）公布2015年富人遺產稅資料統計，美國有錢人擁有房子、現金、農場和退休金帳戶；非常有錢人擁有債券、房地產；而超級有錢人則是擁有藝術品、非上市公司股票。 若按遺產數量區分，死後遺產達5,000萬美元以上的超級富豪，主要資產除現金外，全部集中在上市及非上市公司股票、債券、其他資產、房地產等四大類別。 新光美國豐收平衡基金經理人邱志榮指出，上述富豪資產多有可以立即變現的特性，除產業資本利得外，若後代固守家業採保值策略，這類資產兼具股息、債息、租金等固定收益來源，還可福澤錦長，財富享用不盡。 特別是現階段全球金融市場3D現象來襲：Depression（不景氣）、Deflation（通貨緊縮）、Depreciation（貨幣貶值），邱志榮認為，當全球出現3D新常態，穩健保守資金最佳理財方式，就是學習美國富人「股債兼具」的資產配置：包括美國投資等級債、高收益債、不動產證券信託（REITs）、高股息股票，均是現階段美國優質收益資產，透過多元收益資產布局，能掌握更多持續性現金流入。 ---------------下一則--------------- 景氣詭譎 出口難逃14黑2016年03月08日 04:10中國時報吳泓勳、黃天如�台北報導 近1年進出口年增率 http://goo.gl/TvavbJ 全球景氣與原物料價格處於低檔，加上農曆春節連假、台南強震等因素衝擊，財政部昨公布2月出口額177.8億美元，年減11.8％，連13黑，僅次 於金融海嘯的「連14黑」。財政部統計處長葉滿足說，3月出口減幅有望縮為個位數，但據主計總處預測的出口成長率，要轉正恐要等到下半年。換句話說，出口 連黑破紀錄幾成定局。 中經院公布2月製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業採購經理人指數（NMI），前月才站回擴張的PMI，本月爆跌9.9個百分點至41.4％；NMI也持續跌勢、本月再跌5.9個百分點至42.9％，指數雙創史上新低記錄，唯有一個「慘」字可以形容。 中經院院長吳中書說，2月PMI及NMI不佳，除國內景氣仍在低檔盤旋，2月逢農曆春節與228連假，多數產業營業天數減少，另台南強震、流感大流行，亦造成個別產業營收雪上加霜。 吳中書坦言景氣詭譎多變，很難說國內利率匯率要調到什麼程度比較好？「但台灣出口已連13黑，且工業訂單、出口指數都不佳，因此接下來央行若能考慮持續調降利率，應是合理措施。」 ---------------下一則--------------- 熱錢灌進亞股 韓台超人氣2016-03-08 07:24:05 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/RHms8D 國際熱錢大舉回補亞洲股市，上周全面買超，為去年4月以來首見，南韓及台股更分居買超一、二名，分別吸金11.2億美元、10.6億美元。亞股上周全面上漲，以印度的6.4%漲幅最驚人。 值得注意的是，在外資用力加碼買進之下，台灣與泰國雙雙扭轉淨流出命運，今年外資對兩地由賣轉買，台股累計獲買超9.2億美元，輕鬆登上亞股吸金王寶座。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球三大央行攜手寬鬆，日本推出負利率政策，甚至表示未來不排除持續救市措施，因而提升國際資金對風險資產的偏好度，資金率先回流成長性最高的亞股。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，南韓企業今年實施庫藏股金額預估將持續創高，股息發放率也將從25%提高至28%，可望提升外資信心。 鄭宇廷說，南韓央行去年已降息兩次，利率降至1.5%的歷史新低，但目前通貨膨脹率仍未達到2%的目標，提供央行進一步降息的空間，預計3月與10月的央行會議，有機會降息1碼（即0.25個百分點），刺激經濟與股市成長。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股擁有低本益比的優勢，新台幣升值，外資持續湧入，目前指數在2年線與10年線之間呈箱型整理，9,000點壓力較大。外資現貨與期貨同步做多，期貨部位持續有3萬口多單以上，籌碼面有利台股。 在年度預算案這個不確定因素解除後，群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市大漲回應，指數也順利站上月線，將挑戰季線。基本面來看，印度經濟數據持續轉佳，企業獲利前景也看好，未來兩年的企業獲利成長率預估分別達17%、22%，有助股市上漲動能。 ---------------下一則--------------- 錢進美亞 標普指數基金扮先鋒2016年03月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 投信指數基金系列 http://goo.gl/7vPRQK 為提供投資人全球資產配置多元選擇，永豐投信再度以兩檔標普旗下潛力指數，推出國內首檔聚焦新興東南亞權值股的永豐標普東南亞指數基金及美國低波動高股息概念的永豐標普500紅利指數基金，預計3月14日起募集。 標 普東南亞指數從S&P新興市場指數中的東南亞主要國家印尼、馬來西亞、菲律賓與泰國股市中，篩選市值及平均交易量達一定門檻的個股，編製出共有 40檔權值股的標普東南亞指數。其中標普東南亞指數配置，馬來西亞與印尼各占比約3成，泰國及菲律賓約2成，涵蓋新興東南亞國家中最具代表且經濟發展潛力 最佳的精華市場。 永豐投信指出，國內雖然已有訴求東協市場的區域基金，但永豐標普東南亞指數基金是第一檔針對新興東南亞主要4個國家權值股的基金，適合看好東南亞區域整合效應，又想避開個別國家短期風險的投資人。 永 豐標普東南亞指數基金擬任經理人鄭鼎芝表示，今年初全球股市大幅震盪，但是東南亞中的印尼、泰國股市因將受惠AEC、RCEP及TPP貿易協定上路後的經 濟整合效應外，加上政府亦大量投入基礎建設投資，希望藉由建設吸引外資並帶動經濟發展，以及東南亞國家勞動人口結構年輕化，對於內需消費形成強力的支撐。 目前其經濟基本面、外匯存底均顯著改善，短中長線基本面及政策面都相對有利東南亞股匯市。 此外，標普500紅利指數從標普500指數篩選股 息率前75大、再進而篩選波動率最低的50檔個股按股息率加權組成，具備平均市值大、投資評價優及偏向民生消費財居多的特性，長期績效勝過標普500指 數，永豐標普500紅利指數基金是國內第一檔兼具高股息及低波動特色的指數基金。 永豐標普500紅利指數基金擬任經理人蔣松原認為，在今年波克夏所揭示的前15大持股中，包括可口可樂、IBM及P&G等都列在標普500紅利指數，高股息特性加上企業優質經營、以股東權益為優先的考量及股票回購等策略，都推升其長期投資價值及短期成長動能。 儘 管標普500指數年初以來下跌達2.15％，而著重高股息價值、低波動表現的標普500紅利指數卻仍見上漲7.01％，且續創新高。永豐投信即將於3月 14日募集的永豐美亞指數傘型基金，提供投資人即刻掌握東南亞新興市場權值股爆發力，與美國高品質企業優質股息投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興市場逆轉勝 上周買氣冠全球2016年03月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/jVYftq 國際油價強彈，搭配美國升息腳步有望放緩，帶動低基期的新興市場上周成為資金回補前哨站，全球新興市場在連續16周大失血後，資金動能上周首度翻正，並一舉以1.58億美元的淨流入稱冠全球股市，搶錢反攻氣勢十足。 反 觀成熟市場的資金青睞度雖不若新興市場，但就全年度資金動能來看，摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，日股基金今年來累計淨流入77.3億美元，依 舊穩穩稱霸全球股市，且上周仍持續穩吸金0.89億美元，也成為今年來成熟市場中唯一資金為正。而受到近期利率會議召開等不確定性干擾，資金對歐股和美股 基金觀望氣氛略顯濃厚，上周再分別流出1.72億美元和17.56億美元。 陳若梅指出，近期新興市場近期表現翻轉向上，可能是反應投資人對成熟市場的觀望，畢竟，歐洲多國及日本央行等國際央行為刺激經濟爭相實施負利率，美 債殖利率也在低檔盤旋，鑒於全球有近三成公債殖利率已跌破零，投資人持有公債不僅賺不到錢，還須承擔蝕息虧損，因此，短線資金將關愛目光轉至新興市場賺取 收益報酬，建議後續還要持續觀察新興市場基本面。 至於今年來周周遭資金調節的美股基金，陳若梅表示，繼美國第4季GDP年增率上修至 1.0％後，近期陸續公布的PMI製造業指數亦大幅優於預期，此外，1月最新核心PCE通膨指數年增率擴張至1.7％，優於市場預期，反映美國經濟動能正 持續增溫，就業與通膨數據持續轉佳可望為美股後市形成支撐。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，對歐美經濟復甦趨勢正面看待，美國 製造業數據開始出現改善跡象，就業與內需狀況亦顯示美國經濟受海外市場影響有限，而歐洲雖然就業數據未如美國亮眼，但值得留意的是歐洲地區勞動參與率在過 去幾年來維持上升趨勢，反映出勞動市場趨於更加健康的狀態，若歐洲央行擴大寬鬆措施提振通膨，可望為經濟以及股市表現爭取更多時間與空間。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼；因此，現階段布局新創類股，可望享有中長期成長潛力。 ---------------下一則--------------- 風險偏好回升 韓台股吸金 上周淨流入11.19億美元、10.60億美元2016年03月08日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 國際市場風險偏好回升，帶動MSCI新興股市上漲近7％，資金紛紛也回流新興亞股。韓股與台股持續吸金，上周分別淨流入11.19億美元與10.60億美元，成為新興亞股最吸金的市場。 另外，印度股市也由負轉正，上周淨流入6.11億美元；東協國家則以泰國最受資金青睞，淨流入3.71億元。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，國際股市近期氣氛轉趨正向，主要是影響市場信心的負面因子已減緩，也促使外資持續匯入台股，推升指數震盪走高。 但預計在全球緩成長、低利率的環境下，市場雜音仍會干擾指數走勢，隨著指數來到相對高點，須留意衝高拉回的風險，選股不選市仍是未來的投資主軸，可聚焦具有實質盈餘成長、評價具吸引力、兼具配息能力的高殖利率股，以及受惠政策以及產業能見度高的趨勢成長股。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，由於經濟成長放緩，南韓的企業與消費信心出現下滑現象，導致先前資金流出。 上周國內散戶與法人明顯回補，接下來資金動能可否延續，可觀察外資信心回復的情形。至於東協國家，去年承受較大賣壓的東協，今年資金已紛紛回流，主要是美元走升的幅度放緩，有利東協國家匯率止穩，加上以印尼為首的振興經濟方案啟動下，區域內的國家也陸續跟進。 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis指出，人民幣可能進一步貶值，但貨幣並非決定投資的唯一考慮因素。 他表示，儘管現時人民幣短期面對貶值的壓力，但對於享有可持續增長和經常帳盈餘的新興市場（例如大陸）而言，其貨幣長遠一般會轉強。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，亞洲近期資金環境寬鬆，而中國人民銀行上周宣布降準2碼，並續行公開市場操作，持續觀察人民幣貶值預期心理對於境內外人民幣價差變化，十三五規劃更多施政細節將可望支持經濟成長，有助市場投資信心緩步提升，並推動亞洲區內經濟逐步回穩。 ---------------下一則--------------- 加碼刺激措施 日銀打淡化牌2016年03月08日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 日本銀（央）行總裁黑田東彥周一表示，目前是觀察負利率政策如何對經濟造成影響的時候！他這番談話也淡化該央行在下周例會推出新刺激措施的可能性。 黑田在東京1場研討會上被問及負利率是否會再次下調時，答稱希望「能先仔細觀察負利率如何擴散至實體經濟」。他還補充，當前他的立場是把負利率政策與每年80兆日圓的資產收購計畫進行結合。 黑田在周一演說中，還刻意避免提及他在過去多次談話承諾若有必要將調整政策的說詞。該情況也引發外界猜測他對於是否應該擴大負利率作法，正顯得猶豫不決。 此外，根據多項消息來源透露，日銀預料在4月會議調降新會計年度（從4月起）的經濟成長與物價預測。這項下修措施勢必對該央行祭出更多寬鬆措施帶來壓力。 儘管許多日銀官員對日本內需仍抱持樂觀，但有部分擔憂在全球市場波動加劇，加上新興市場需求疲弱不振，將對日本出口與工廠產出造成比預期更嚴重的影響，恐迫使日銀決策官員在4月27至28日政策會議進行季度評估時將下調預測。 根據日銀今年1月發布經濟評估，當時它預期新年度經濟成長將擴張1.5％，核心消費者通膨則將觸及0.8％。 但消息來源表示，日銀官員很可能將成長估值降至1.3％，以更接近民間機構預測。該央行預料會將此下修歸咎於海外需求低迷。 另1名消息人士則指稱，「日本不論在經濟與物價方面，其所面臨風險顯然都處於下降趨勢之中」。 隨著日圓兌美元近來大幅走升，從1月的120日圓升值至115日圓左右，勢必也對日本通膨造成影響。日圓升值將壓低進口品與能源成本，導致日本通膨更加疲軟不振。 ---------------下一則--------------- 獲利面、政策面擁利基 印度股市高飛2016年03月08日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 今年1、2月全球股市歷經一波修正，印度股市也受波及，但2月底年度財政預算案釋放政策利多後，印度Sensex指數出現反彈，連4日走高大漲近7.15％，法人表示，印度在獲利面、政策面和基本面各擁利基，外資對印度股市的態度亦由賣轉買，現階段在政策明確以及股市起漲之際，正是投資人布局印度市場的時機。 3月以來國際油價回穩及美國經濟數據樂觀，帶動全球投資氣氛偏多，資金重回新興市場，印度最新公布的財政預算案祭出多項政策利多，市場普遍預期4月或6月降息，激勵印度股市擺脫年初以來的頹勢，Sensex指數已自上升軌道下緣開始反彈，3月以來漲幅近7.15％，先前回檔可望告一段落；投資機構高盛的研究報告認為，印度企業展望佳，將印度調整為加碼，顯示市場對印度投資前景信心漸回籠。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度積極推動經濟刺激方案，包括鬆綁外資投資限制、稅務改革等等，吸引海外廠商投資。 根據最新公布的財政預算，重要性以基建投資、郊區計畫、農業與農民福利、金融體系改革等最受矚目，其中基建投資預算達2.21兆盧比，農業方面，針對農民收入計畫及郊區相關建設總合分配逾7,000億盧比，為預算案最重要項目，也是期望能達成莫迪喊出的「2022農民收入翻倍」計畫目標。 林光佑強調，擁有人口紅利和政策利多支持下，中長期投資價值浮現，持續看好印度經濟和股市的未來表現，類股方面，包括水泥、基建、汽車零組件、房地產、金融等題材有望出現優於大盤的表現。 他建議，投資印度宜聚焦在受惠內需消費和改革開放優勢主題產業，以中大型股為配置、小型股為衛星靈活配置的主動式操作策略，從更多面向捕捉印度獲利機會，近期進場布局，更能把握印度中長線上檔趨勢。 ---------------下一則--------------- 歐銀擴大負利率 市場怕怕 寬鬆不夠力恐陷動盪 風潮擴大將有漣漪效應2016年03月08日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 周四決議 歐洲央行（歐銀）台北時間周四晚間8時45分將公布最新決策，市場預期將把存款利率從負0.3%降至負0.4%。《華爾街日報》指出，儘管加碼貨幣寬鬆通常被視為利多，但如果歐銀擴大刺激的力道不如預期，市場可能陷入動盪。另外，外界也擔心負利率政策產生出乎意料的後果，如果其他已實施負利率政策的國家追隨歐銀腳步，市場可能出現更多無法預測的漣漪效應。 這些焦慮凸顯在全球經濟普遍疲弱之際，央行的刺激措施已達到極限。標準人壽投資（Standard Life Investment）全球公債基金主管凱利（Jack Kelly）說：「與1年前的最大不同是，這次市場相信歐銀能拉抬通膨的程度大幅下降。」 計劃購債規模提高 歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）已拯救歐元區2次，分別是2012年承諾會「不計代價」拯救歐元，以及2015年1月推出購債計劃，如今他必須再次扮演救命恩人的角色。 德拉吉日前表示，歐銀有許多打擊通縮的工具，且已準備好使用它們，市場正期待德拉吉在周四決策會議結束後證明這點。 除了調降存款利率，許多經濟學家也預期歐銀將把購債計劃規模從每月600億歐元提高到700億歐元，或把該計劃結束時間從2017年3月再往後延，至少到2017年第4季之後。另外，歐銀也可能推出分級利率制度，以保護銀行業。 全球掀負利率風潮 上周公布的數據顯示，儘管歐銀努力拉抬通膨，歐元區2月消費者物價仍比1年前下跌0.2%，是去年9月以來首次下跌，核心通膨率則意外降到0.7%。另外，歐元區經濟成長預測已遭到下修，反映全球經濟惡化的影響，最近的調查則顯示企業信心下滑。 全球央行吹起負利率風潮，除歐銀，日本、瑞士、丹麥和瑞典央行也採取負利率政策，瑞典央行上月才把基準利率降到負0.5%，存款利率為-1.1%，瑞士央行把基準利率訂在負0.75%。 有「央行的央行」之稱國際清算銀行（BIS）在最新一季的報告中指出，截至目前為止負利率政策在運作上還算良好，與正利率差異不大，但這類政策有其風險。 BIS說：「如果央行把利率從負值進一步調降或維持在負值很長一段時間，散戶和機構的行為將充滿不確定性。」 對央行信心正下降 BIS也指出，外界對央行振興經濟的信心已經下降。BIS首席經濟學家伯里歐（Claudio Borio）說：「儘管貨幣情勢異常寬鬆，一些重要經濟體的成長率仍令人失望，通膨也依舊低迷，投資人都注意到這點，他們對央行治療經濟能力的信心正在下降，這個情況可能是史上首見。」 ---------------下一則--------------- 美股金牛7歲了 狂奔近2倍2016年03月08日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導 近7年標普500指數走勢 http://goo.gl/f0Z9YJ 華爾街股市金牛本周即將滿7歲，美國財經媒體CNBC報導，美股這波大長多總共已飆漲約2倍，加上短線拉回後又強勁反彈，市場分析師憂心金牛老邁跑不動，行情恐會降溫。 報導指出，華爾街牛市本周三將滿7周年，上次全球金融危機時標普5百指數於2009年3月9日終於落底，當時指數水位為676點，上周五收盤報1,999.99點，這7年來美股金牛總共狂奔近200％。 美股今年初受油價崩盤與全球股市動盪衝擊跟著大跌，標指從高點計算的跌幅深達15％，市場一度相當悲觀，認為金牛恐將難逃折損20％生命值即告壽終正寢的大限。 所幸，2月份國際商品行情落底強彈，加上美國經濟指標多優於預期，金牛再告回魂，且反彈攻勢相當凌厲，標指周線已連3漲，較2月11日的低點累計已勁升10％。儘管空頭警報解除，但市場分析師認為，美股這波大多頭已歷時近7年，而短線從低點反彈又過猛，行情續燒不易。 RBC資本市場首席股票策略師葛魯伯（Jonathan Golub）表示：「我認為金融市場的重頭戲就是股市過去3周上演大反攻，只不過漲勢可能即將告終，行情總不可能以如此瘋狂的速度一路飆上去，而且多頭放慢腳步也對後市有利，牛市行情才可走得比較久。」 貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russell Koesterich）也認為美股短線反彈行情即將結束，牛市可望續跑，但不會再有一年2位數以上的漲幅。 孔睿思指出：「我們現在處於牛市的下半場，這個階段通常行情會震盪加劇，大多頭行情雖還不至於結束，但也不會有一年2位數漲幅的強勢表現，我認為投資人必需要認清此一現實。」 富國銀行證券機構股票策略策略師亞當斯（Gina Martin Adams）則表示，「標指短線強彈後今年迄今的年線已從長黑拉到將近平盤，這代表美股牛市可望續跑，接下來觀盤重點將在於企業獲利能否反彈。」 ---------------下一則--------------- 新興市場解凍 撿便宜正逢時2016年03月08日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，旅遊淡季是出遊最好時機，因為遊客量大減和旅費變便宜。同樣道理也適用於今年新興市場的投資。 摩根大通指出，去年投資人大舉從新興市場股市和債市撤出資金，導致資金淨流出766億美元。除了俄羅斯盧布和南非幣等新興市場貨幣急速貶值外，MSCI新興市場股市指數更下挫14.9％。 中國經濟放緩引發投資人對新興市場經濟前景憂慮，削弱投資人的風險承受度，從而趕快把資金撤出新興市場。 其實聯準會在2013年提出量化寬鬆準備退場，意味美國要結束超寬鬆貨幣政策，即開始引發資金撤出新興市場的股市與債市。 儘管如此，部分新興市場因為資金大舉撤出後反而出現投資良機。像俄國以美元計價公司債，去年投資報酬率高達24％，今年來再增長2.8％。 德意志銀行今年來追蹤全球42個主要股市，巴西與俄國2大新興市場股市迄2月底止的漲幅為前5大股市之列。部分新興貨幣兌美元匯率止跌回穩同時，債市也呈現成長。 新興市場經濟正回復平衝，部分原因跟其貨幣走勢有關。資產管理公司GAM指出，新興市場的經常帳赤字已縮小，當中又以俄國、印尼和印度等表現最為顯著。 由於市場仍不確定採取負利率的先進國家，其經濟能否受惠其貨幣政策，因此在貨幣政策上有較多施展空間的新興市場，其經濟前景比較被外界看好。 專家認為在投資新興市場時仍要慎選標的，應該以持續改革的國家為投資首選。 ---------------下一則--------------- 生醫基金分批買 法人：勿單押生技製藥2016-03-08 07:29:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 醫療保健產業累積報酬 http://goo.gl/DicJIO 今年來，整體醫療產業下跌7%，又以生技類股修正最多，跌幅逾一成。法人分析，醫療服務、醫療器材次產業反彈力道已現，但生技次產業的漲勢較弱，拖累整體醫療類股近兩周的漲幅不如全球股市，建議投資醫療勿「偏食」生技製藥，也應將目光擴及醫療器材、醫療服務業。 此外，去年以來的這一波修正可視為本益比修正，而非基本面修正，投資人不妨把握機會，定期定額投資生醫基金。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，去年9月，美國總統參選人希拉蕊挑起藥價管控的議題，近期希拉蕊引起的烏雲有漸漸散去趨勢，目前真正風險來自希拉 蕊的對手桑德斯，因為他在藥價管控的立場較希拉蕊更加強硬。總體而言，今年來醫療器材次產業展現絕佳的抗跌能力，醫療類股目前應屬相對低點。 江 宜虔建議，目前全球股市可能重演2011到2012年區間震盪走勢，投資生醫基金，風險承受度高的投資人可考慮區間來回操作；對多數投資人而言，不論市場 如何波動，拉長持有生醫基金時間至二年以上，報酬可期。中長期而言，醫療保健產業有三大驅動力，包括人口高齡化、新興市場需求增加，以及技術不斷創新；回 顧2000年起的四次美國總統大選，S&P500醫療產業指數表現強勁，打敗整體S&P500指數的機率高達75%。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，市場對於醫療產業的需求仍在，次產業有許多值得投資的個股，歷經這一波修正，本益比都已經來到相對合理價位，具投資價值，惟考量全球股市波動仍大，建議以分批進場為宜。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，不論市場如何動盪，建議投資人要掌握二大投資重點，首先，產業產值能夠持續成長；其次，產業具備創新動能。而醫療生技產業即具備這二大特點，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠。 ---------------下一則--------------- 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜︰獲利高成長 生技基本面強勁2016年03月08日 04:10 記者魏喬怡�台北報導 國際信評公司穆迪日前宣布調降製藥產業及醫療設備的展望，主因是認為強勢美元將持續侵蝕獲利，再度引發投資人的關注。法人強調，部分投資人易將生技與製藥這兩個產業混淆，但其實這分屬兩個不同的產業，若觀察生技業的前景，不論是獲利與營收都居美國各產業之冠，基本面相對強勁。 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜指出，根據彭博社的資料顯示，由於大型生技藥廠擁有「開放性研發模式」，可以有效打入不同領域，搶占市場，有助於帶動獲利出現成長，因此預期2015年大型生技股營收年增率可達18％，獲利成長可望有34％，分別超越大盤（S&P500指數）的-4％與0％；且2016年營收及獲利可望繼續領先大盤。 詹瑜分析，大型生技股所以擁有相對優異的基本面，主要是因為這些大型生技藥廠擁有領先的創新技術，加上透過併購的策略達到搶攻市場之目的，對於大型生技藥廠的營收有相當大的貢獻。根據彭博社的數據顯示，生技藥廠平均五年（2011∼2015年）毛利率達83.9％，大幅領先同樣具備創新概念的資訊科技之47％，並領先美國所有其他產業。 詹瑜強調，日前信評公司穆迪下調製藥產業（Pharmaceuticals）及醫療設備（Medical Device）展望，主因認為強勢美元將持續侵蝕獲利，並把製藥產業未來12∼18個月的獲利成長性由4∼5％下跌至3∼4％，然而要特別注意到的是，這與生技產業有很大的不同。 詹瑜解釋，首先，生技產業主要獲利來源為美國本土，內部需求強，因此沒有強勢美元侵蝕獲利的現象影響甚小；再者，生技產業未來12∼18個月的獲利成長性是高達10％，是美股中數一數二的資優生，同時也較製藥產業的成長幅度高出約一倍，顯示生技類股確實擁有基本面支撐。 詹瑜強調，穆迪提及之標的是創新性較低的藥物，獲利成長性也相對較低的製藥產業，而非具有創新技術，且基本面強勁的生技產業，投資人並無須過於擔心。加上生技類股近期持續的震盪打底，股價來到近年相對低點，未來再大幅下挫的空間相對有限，預期當市場逐步反應完這些利空消息後，股價已遭低估的生技股，有機會出現築底反彈的行情。 ---------------下一則--------------- 長線看俏 生醫基金買點到2016年03月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來整體醫療產業下跌7％，又以生技類股修正最多，跌幅逾1成，法人分析，醫療服務、醫療器材次產業反彈力道以現，但生技次產業的漲勢較弱，拖累整體醫療類股近兩周的漲幅不如全球股市，建議投資醫療勿「偏食生技製藥」，也應將目光括及醫療器材、醫療服務業，去年以來的這一波修正可視為本益比修正，而非基本面修正，仍可定期定額投資生醫基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，去年9月美國總統參選人希拉蕊挑起藥價管控的議題，近期希拉蕊引起的烏雲有漸漸散去的趨勢，目前真正風險來自希拉蕊的對手桑德斯，因為其在藥價管控的立場較希拉蕊更加強硬；總體而言，今年來，醫療器材次產業展現絕佳的抗跌能力，醫療類股目前屬相對低點，建議投資人平衡布局。 江宜虔建議，目前全球股市可能重演2011∼2012年區間震盪走勢，投資生醫基金，風險承受度高的投資人可考慮「區間來回操作」，但不易克服「低點恐懼、高點貪婪」的人性弱點；對多數投資人而言，不論市場如何波動，拉長持有生醫基金時間至2年以上，報酬可期。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，不論市場如何動盪，產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，因此建議投資人要掌握兩大投資重點：產業產值能夠持續成長以及產業具備創新動能，而醫療生技產業即具備了這兩大特點，產業發展仍長線看好，相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠。 人口老化及醫療需求攀升基本面支撐下，醫療生技相對更能抗波動，獲利中長線呈現穩定成長，加上醫療生技產業具源源不絕技術創新題材，產業長線成長趨勢不變。若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或是進場布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 公用事業獲利穩 基金受青睞2016年03月08日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 受到全球金融市場動盪不安影響，投資態度趨於保守，今年以來主要股市多數走低，但資金流入避險資產，相關基金績效異軍突起，S&P500公用事業指數今年來大漲6.97％，今年來漲幅在十大產業裡僅次於通訊產業。 富蘭克林證券投顧指出，占全球GDP將近四分之一的國家已經實行負利率，公債殖利率也頻頻走低，為公用事業類股搧風點火。 富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利表示，目前S&P500公用事業指數的本益比為17.2倍，低於S&P500指數的17.3倍，而且股利率也有3.58％，相對於美國10年期公債殖利率的1.7％高上許多，加上公用事業股價較為穩定的特性，投資人若納入布局，可降低投資組合的波動性並提高現金流。 富蘭克林公用事業基金將80％以上資產投資於公開上市公用事業類股，像是自來水、電力、天然氣、通訊服務等，目前主要瞄準獲利穩健的電力事業股票。公用事業具有股利配發穩定特色，投資人除享資本增值機會，也可擁高股利收益。 元大全球公用能源效率基金經理人黃廷偉表示，今年投資重點將是錢往獲利穩健度高的的產業靠攏，公用事業就是其中之一，相對看好的國家包括大陸、泰國、印尼等，看好產業則是建設、公路、機場。 大陸的鐵路基建仍為重點投資，2015年鐵路建設新增61項目，金額達8,200億人民幣，超過9,000公里，十三五鐵路固定資產投資規模將達3.5∼3.8兆人民幣。 KBI替代能源解決方案基金經理人泰瑞莎．瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，美國將太陽能及風能租稅協議延長至5年，對再生能源產業帶來相當大助益。雖短期間急單出現遞延效應，但有助綠能產業發展，樂觀估今、明兩年再生能源類股EPS可望上看雙位數。 KBI全球水資源基金經理人Catherine Ryan（凱薩琳．萊恩）認為，水資源產業擁有長期投資價值，歷經去年的逆風挑戰，水資源產業積極改造，今年前景更樂觀。 ---------------下一則--------------- 因應龐大贖回需求 債券基金 被迫拉高現金部位2016年03月08日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 倫敦金融時報報導，流動性問題已對全球大型資產管理公司的基金經理人帶來操盤壓力，根據資料顯示，包括貝萊德（BlackRock）、富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）與景順（Invesco）等資產管理公司大型債券基金為因應投資人可能的龐大贖回需求，現金部位至少都增加逾1倍。 報導指出，市場分析師認為，債券基金大舉拉高現金部位的主因有二，分別是固定收益流動性相關法令的規範與美國投資公司Third Avenue債券基金年前突然無預警關閉。 Third Avenue因籌不出支付投資人贖回的資金，於去年12月宣布關閉其規模達8億美元的高收益債券基金。 根據專業基金數據供應商晨星（Morningstar）的資料，富蘭克林坦伯頓的全球債券基金與貝萊德的策略收益機會基金目前的現金部位都超過18.5％，較5年前增加逾1倍。 美國金融服務公司布朗兄弟哈里曼法規資訊部門主管塔菲（Sean Tuffy）表示：「在Third Avenue的事件之後，資產管理公司可能都被迫增持現金，俾能滿足投資人可能的贖回資金的需求。」 歐洲大型固定收益債券基金同樣有增持現金部位的趨勢，包括景順歐洲企業債基金與Carmignac Securite基金的現金部位都較2011年初暴增逾3倍。 從2008年金融危機之後，由於法規趨嚴，債券承銷銀行與傳統的固定收益交易中間商都大舉減少債券庫存，這讓資產管理公司更難以快速出脫手中的債券。 信評機構惠譽（Fitch）的基金暨資產管理部門資深董事席威爾（Alastair Sewell）指出：「由於市場正處於流動性乾涸，我們觀察到基金管理公司明顯地在調整資產結構，而傳統的做法就是拉高現金部位。」 資產管理規模達7,400億美元的景順對此則表示，其企業債基金近幾季來的現金與其他流動性資產部位之所以上揚，是因為固定收益市場的收益率相對偏低。 ---------------下一則--------------- 兼顧風險、收益 全球債抗震2016年03月08日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 台灣貨幣市場基金規模與報酬率統計 http://goo.gl/GS7XaZ 日本宣布實施負利率，大陸人行亦宣布降準，加上美國升息腳步可能暫停，都宣告2016年全球金融市場陷入極低利率，甚至是負利率的一年，伴隨而來的高波動環境，投資人需要新的解決方案。 野村投信推出「野村全球短期收益基金」，3月21日起展開募集，主要投資於高評等短天期全球債券，有效對抗市場波動，追求優於國內貨幣型基金與台債的報酬。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，去年下半年以來金融市場劇烈波動，黑天鵝幾乎常駐市場，投資人風險趨避意識大增，導致2015年整體貨幣市 場基金規模突破兆元關卡，其中大部分有9,934.5億元為國內貨幣市場基金，年成長率高達33.99％，無論規模或成長率都超越金融海嘯的2008年， 反映投資人極端保守看待市場。 同步分析國內貨幣市場基金的平均報酬率，自2012年以來一路下滑至2015年的0.49％，僅可算是資金暫 時停靠站，另一個較常見的保守型資產，也就是台債十年期主流券殖利率也僅0.85％。這些保守型投資雖然可以避開金融市場波動風險，卻逃不掉低利環境衝擊 的資產縮水可能性，面臨未來全球央行驅動的負利率政策蔓延，保守型資金勢必要出走，尋找兼顧風險與收益的替代投資新方案。 林詩孟指出，如何 對抗波動並追求較佳收益，是目前投資人最渴望的事，「野村全球短期收益基金」便是針對投資人需求，鎖定於高評等的全球短天期債券，投資組合平均存續期為 1∼3年，目前全球短期債券指數殖利率仍有2％以上的水準，不但大幅優於台債收益率，相較於貨幣市場基金的平均報酬更高出4∼5倍，且全球短期債券指數過 去一年的波動度僅1.13％，即便遭逢金融海嘯也依舊繳出正報酬的佳績，適合長期以資產穩健增值為目標的投資人做為核心配置的重要元件。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟擁有12年的豐富投資研究資歷，專長貨幣市場研究、台灣總經研究及G3外匯分析，目前也擔任野村貨幣市場基金、野村亞太複合高收債基金的基金經理人。 ---------------下一則--------------- 中國債 擬納入WGBI指數2016-03-08 07:25:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國債市相關基金績效 http://goo.gl/wfdOdG 花旗集團近日指出，中國大陸修改監管政策，進一步開放債券市場，為花旗考慮將中國債券納入國際指數創造機會。因花旗全球國債指數的資產管理規模，居國際債券三大指數之首，此舉將使中國債市吸引更多資金。 中國人行2月24日公告，鼓勵境外中長期機構投資者投資銀行間債券市場，對投資額度沒有限制。由於陸債擁有高於其他國家的收益優勢，市場認為，許多海外投資者將被境內債市吸引。 目 前國際債市主要指數包括花旗國債指數（Citi WGBI）、摩根大通國債─新興市場指數（JPM GBI-EM）和巴克萊資本債券綜合指數（BarclaysGlobal aggregate index）。資產規模位居三大指數之首的花旗國債指數超過25年歷史，涵蓋全球逾20個國家的主權債券，市值約19.7兆美元。 根據花旗官網指出，納入WGBI指數必須滿足三項條件：最低市場規模超過500億美元；國內長期信用評級至少為標普A-和穆迪A3等級；市場缺乏進入障礙。 第 一金投信固定收益部主管劉蓓珊分析，現階段中國金融市場規模有14兆美元，債市占其中約6.3兆美元，已具相當規模，債券評級也滿足條件。且為推動金融市 場國際化，大陸在去年8月和今年2月，兩階段式放寬人民幣匯率中間價區間限制，並將於10月納入國際貨幣基金（IMF）的特別提款權（SDR）；因各國央 行的外匯儲備往往以債券顯現，由此可見大陸債市已獲國際認可。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 資金進駐2016-03-08 07:27:38 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 亞債績效 http://goo.gl/cpv1Ub 國際油價維持低檔，使得新興亞洲市場國家避免通膨隱憂，尤其亞洲各國央行維持低利率，甚至仍有降息空間，對債市是正面效應。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，亞洲國家採購經理人指數（PMI）轉疲，預期經濟成長將走緩，信用品質逐漸下滑，然而亞洲區央行將持續施行寬 鬆貨幣政策，預期將可持續提供流動性，並降低債券發行的借款成本，需求面不墜下，在全球經濟成長率下滑風險上升時，亞債仍可以吸引資金進駐。 摩根亞太高息平衡基金經理人陳亭安認為，目前亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景看好。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也表示，亞洲基本面相對較佳，隨著供給量縮減與需求持續成長下，提供亞債後市支撐，其中以亞洲美元債相對穩健，建議在 市場風險意識升溫時，可增持體質較佳的公債與投資級債降低波動度；市場信心回溫時，則可提高評等較佳的信用券種比重，是掌握債市快速輪動與提供下檔保護較 佳的策略。 ---------------下一則--------------- 單周淨流入破紀錄 投資人 狂買美垃圾債基金2016年03月08日 04:10 記者陳怡均�綜合外電報導 最新數據顯示，投資人近來積極買進美國垃圾債券基金，創單周最高流入紀錄，歸因於全球股市和固定收益市場近來反彈，帶動觀望資金回流，湧入高風險資產。 根據基金追蹤機構理柏（Lipper）資料，在截至3月2日當周，美國基金有高達50億美元流入高收益債券，寫下1992年開始追蹤此數據以來單周最高記錄。 此情況反映市場的焦慮情緒已獲紓緩，由於近期美國多項經濟報告優於預期，原油價格走穩，歐洲、日本、中國央行都表態在必要時會祭出更多振興措施，使投資人鬆一口氣，風險承擔意願也大幅提升。 Payden & Rygel公司高收益投資組合經理人摩尼（Sabur Moini）說：「人們已經比較不擔心中國，也比較少談論美國衰退的議題。大致來看市況已大幅好轉，價值相當具吸引力，這也是資金湧入的原因。」 基金調查機構EPFR資料也顯示，上周流入高收益債券基金的資金，創2003年開始追蹤該數據以來最高。投資人並拋售美國公債部位。 在此同時，儘管指數股票型基金（ETF）在3月初大量買進大型與小型資本股，但上周美股基金仍持續呈現資金流出，歐股基金也面臨贖回潮，不過新興市場股市基金則寫下去年11月以來首度資金流入。 EPFR研究主任布蘭特（Cameron Brandt）表示，投資人預期即將開會的歐洲央行將擴大量化寬鬆方案，美國聯準會3月中的會議利率應不變，帶動在3月初投資人風險胃納提升。 近期資金流向垃圾債券基金，推升債券價格上揚，與價格反向的殖利率則下滑。 先前由於股市震盪、賣壓沈重，使垃圾債券價格重挫，平均殖利率在2月中升破10％，然而近期垃圾債券殖利率下滑至8.73％左右。 不過專家對垃圾債券基金前景仍存疑。摩尼表示，「雖然情況看起來更好，但問題是這情況能否持續？或只是曇花一現？投資人會不會趁著此波反彈然後出售？」 ---------------下一則--------------- 投資信心回穩 3信用債吸金2016年03月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 隨市場投資信心持續回穩，美國指標公債殖利率過去一周溫和走升，支持信用債市表現，三大信用債持續吸金。根據最新全球基金資金流向統計，高收益債已連續三周淨流入，上周淨流入金額從前周26.3億美元擴大至52.7億美元；投資級債與新興市場債也持續流入，分別吸金12.7億美元與4.8億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在油價反彈與投資信心回升的趨勢下，高收益債上周淨流入金額創下2008年以來最大單周淨流入，美國CCC或評級更低的券種也出現大幅反彈，顯示市場投資氣氛好轉。 此外，據S&P Capital IQ/LCD統計的資料顯示，截至2月26日當周，高收益債發行量達20億美元，已連續2周增加，凸顯市場信心回溫後，帶動高收益債發行量持續增加。 至於資金流入擴大的新興市場債，許家豪根據美國銀行報告指出，自2014年以來，拉丁美洲當地貨幣債券利差已大幅擴大，尤其是智利、祕魯及墨西哥的當地貨幣債與美元債的利差顯著擴大，目前具投資吸引力。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，從經驗得知，高收益債價格有領先反應違約率實際走高約一年的時間，以2005年美國單一汽車債信利空事件為例，當年度指數下挫逾10％，但隨2006年違約率正式升抵9.3％，反而形成利空出盡，該年度汽車債指數上漲23％。 他指出，未來一段時間可能持續見到部分經營不善的能源企業退出市場，違約率逐步升高，然而價格已提前於去年反應，著眼今年到期的能源債規模不及50億美元，市場有足夠的能力吸納，若油價能進一步止穩，將可為能源債帶來更正向的展望與支撐。 ---------------下一則--------------- 負利率年代 首選信用債2016-03-08 07:28:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 聯博固定收益投資長裴博思（Douglas Peebles）昨（7）日來台表示，全球進入低利率或負利率時期，投資人應該降低對於報酬率的預期，並買進價格跌深資產而非追高。 裴博思認為，今年全球經濟仍將溫和成長，美國與全球的國內生產毛額（GDP）預估都有2.7%，但全球企業獲利從2012年以來就偏弱，即使扣掉能源產業也是如此。 在美國方面，裴博思說，能源價格、通貨膨脹與全球經濟情勢的高度不確定無法於短期內消失，預期美國聯邦準備理事會（Fed）年中之前不會再度升息。 至於其他地區，裴博思說，歐元區經濟持續復甦，消費信心已大幅改善，市場預期歐洲中央銀行（ECB）將更積極寬鬆。日本宣布負利率，但效果仍不確定。亞洲將面臨經濟增長減速、通膨下降與成長結構改變。 就固定收益來說，裴博思指出，流動性降低，持續是今年債券投資的焦點，也是債市的新現實環境。以交易商資產占美國公司債市場權重比例來看，在2007年10月達8%，到2014年12月已下降到1%。 不過，裴博思表示，雖然流動性降低，但流通在外的美國公司債市場規模已從2007年的1.5兆美元擴增到4兆美元，投資機會變多。如果投資人經驗豐富且能妥善管理流動性風險，反而能從中發現額外的報酬機會。 而且Fed緊縮貨幣政策的開始時間並不是2015年12月，而是2014年7月停止購債，一年多以來，Fed資產負債表維持穩定、公司債利差擴大、新興股債貨幣都跌、美元升值、石油與黃金等商品下跌、市場波動率上揚。 裴博思強調，目前各類信用資產已出現具吸引力的投資評價，高收益債券利差從一年多前的220個基本點（1個基本點是0.01個百分點）擴大至800個基本點，投資等級債券利差也從95個基本點擴增到180個基本點。此外，新興市場當地貨幣債券也變得很有吸引力。他舉高收益債券為例，現在的殖利率為8%，如果投資人現在布局並且持有五年，則未來五年每年的平均年報酬率預期可達8%，這是股市很難達成的報酬率。
全球市場觀測站�新興市場 布局時點到2016-03-07 07:04:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球市場觀測站 http://goo.gl/vmmJYW 國際油價反彈，加上美國經濟數據表現不俗，帶動全球股市反彈，其中新興股市如巴西、俄羅斯以及南非等，上周漲勢強勁；成熟市場亦呈現上揚走勢。 野村投信表示，近期油價上揚，主要是受到消息面帶動，包括市場預期產油國將配合凍產計畫、北海與中東部分地區技術性暫停供給，以及美國經濟數據表現止穩等。 但從基本面來看，上半年美國供給減少進度緩慢、伊朗復出供給態度積極，需求面受經濟增長疑慮干擾，前景不明。在尚未看到明顯落底訊號前，預期油價仍將於目前偏低水位呈大幅波動態勢，只要不再出現破底表現，將有利市場信心回升。 野村投信指出，雖然油價未來仍有震盪風險，惟先前股市已有一段跌幅，短線反彈可期，只是整體投資環境仍有不確定風險，股市波動程度仍將偏高。 從價值面角度來看，跌幅已深的新興市場，浮現出短線逢低布局機會，相對而言，新興債市則是優於新興股市。 ---------------下一則--------------- 亂世投資 首選美元黃金民幣 外銀頻推高利定存 跌深南非幣澳幣可留意2016年03月06日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 2016年經濟動盪、投資操作難度提高，專家建議，金猴年投資策略，可採3分天下，外幣投資首選美元，再搭黃金的定期定額投資，人民幣則需趁勢搶反彈，跌深的澳幣或南非幣則可多留意。 空手者可逢低買美元 華泰銀行理財事業部資深經理陳昱亨說，美國聯準會今年加息機率降低，拖累去年強勢的美元指數回落，但在負利率聯盟陣容可能擴大，及國際股債持續大幅波動，建議民眾在金猴年的外幣投資，仍以避險的美元為主。 銀行主管也說，美元仍是相對強勢貨幣，又是投資人常用、屬高流動性的貨幣，投資商品種類也相對較多，據銀行財富管理部門估算，去年9大外幣投資報酬率中，抱美元者就大賺了4%獨強，今年建議可續抱，空手者可逢低進場。 今年包括星展銀、花旗銀、渣打銀、?豐銀、第一銀等多家銀行，也紛紛推出美元高利定存方案攬客，讓投資人兼賺高利差。 其中以花旗銀的美元高息方案、利率最高，存雙周（14天）就可享年息2.28%，存1個月也給2.08%，但限新存入或匯入的非美元貨幣（如台幣）、再轉成美元定存，單筆定存門檻最低3萬美元。 高息定存一銀門檻低 美元高息定存門檻最低，屬第一銀，只要1000美元存1年給1%年息，適合小資族；其他如渣打銀主打美元活存給1.5%，限新增資金、最低5萬美元；?豐銀則是存3個月美元、最高給年息1.88%，但起存門檻得等值1500萬元台幣。 陳昱亨說，除美元外，上半年也可搶人民幣止貶回升反彈走勢，賺取價差，至於跌深的南非幣及澳幣，積極型投資人可多著墨。 至於黃金部分，銀行主管說，金價日前突破1200美元，預估今年將在1350~1150美元間震盪長線整理，投資人今年可以趁勢開始做黃金的定期定額投資，應該在來年有個不錯的獲利期待空間。 陳昱亨建議，積極型投資人，美元可配置40%，澳幣、南非幣、人民幣各20%；穩健型投資人，美元可配置60%、澳幣、南非幣各15%，人民幣10%；保守型者，美元握85%，澳幣、南非幣、人民幣各5%。 ---------------下一則--------------- 葛洛斯：實施負利率 成金融經濟最後一口氣2016年03月05日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 有「債券天王」之稱的駿利資產管理集團基金經理人葛洛斯在最新投資展望報告中表示，負利率是金融經濟的最後一口氣，銀行業者已受到「永遠無法痊癒的傷害」，呼籲投資人不要因為便宜而買進銀行股。 傷害蔓延所有儲蓄戶 葛洛斯說：「負投資利率和央行透過QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）擴大資產負債表帶來負面影響，這些傷害已蔓延到所有儲蓄戶，那些為籌措大學學費、退休基金或醫藥費而儲蓄或投資的家庭都已受影響，他們直到現在才逐漸察覺這件事。」 葛洛斯表示，花旗、美國銀行、瑞士信貸、德意志銀行和高盛等銀行業者，股價都遠低於金融海嘯前水準，原因是過去帶動全球經濟擴張的信貸成長似乎已接近尾聲。 他指出，全球銀行股最近湧現賣壓，顯示投資人發現銀行股未來的報酬率會和公用事業類股差不多。 ---------------下一則--------------- 李克強 中國今年成長目標6.5~7% 預算赤字目標提高 以刺激經濟優先2016年03月06日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 信心喊話 中國國務院總理李克強昨在全國人大會議發表政府工作報告時表示，今年中國經濟成長目標為6.5~7%，十三五計劃時期（2016~2020年）經濟成長率至少維持6.5%，低於去年的6.9%；今年CPI（通貨膨脹率）目標為3%，高於去年的1.4%；今年零售成長目標為11%，高於去年的10.7%。 為達上述目標，中國政府今年預算赤字目標提高至國內生產毛額的3%，高於去年的2.4%；今年固定資產投資成長目標也增加至10.5%，高於去年的9.8%。 部分行業產能過剩 彭博旗下研究平台彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）認為，從上述目標看來，今年中國政府整體財經政策走向，是刺激經濟成長優先，成長目標達標居次，風險是若刺激規模擴大，使成長率達標，結構改革卻持續落後，未來中國結構性問題只會更大。 李克強說：「我國發展中還存在不少困難和問題。受全球貿易萎縮等因素影響，去年進出口總額下降，預期增長目標未能實現，一些行業產能過剩嚴重，部分企業生產經營困難，且群眾關心的醫療、教育、養老、食品藥品安全、收入分配、城市管理等方面的問題較多。」 接下來會政策寬鬆 「政府工作還存在不足，有些改革和政策措施落實不到位，我們要進一步增強憂患意識和擔當意識，下更大力氣解決這些問題。」 他說明，今年中國經濟發展預期目標成長6.5~7%，CPI漲幅3%左右，城鎮新增就業1000萬人以上，城鎮失業率4.5%以內，且進出口回穩，國際收支基本平衡。 對此法國興業銀行中國經濟學家姚偉說：「經濟增長目標溫和下修，顯示當局將會寬鬆政策到足以防止近期經濟硬著陸，而且官方也了解債務過度增加的危險。接下來會有進一步的政策寬鬆，特別是財政政策。」 值得注意的是，今年李克強政府報告中，首次未列出年度貿易量成長目標，顯示全球經濟成長展望變數增加，連中國都無法免於影響。 去年中國訂出的進出口成長目標是6%，但最終並未達成，因為全年出口衰退2.8%，進口更大減14.2%，是2009年以來首次進出口雙雙衰退。 對全球貿易趨保守 ?豐控股（HSBC）亞洲經濟研究主管Frederic Neumann說：「這次沒有明確訂出出口預估值，顯示中國對今年全球貿易趨於保守。中國出口引擎近期熄火，不是因為沒有競爭力，而是因為全球需求疲軟。」 法國巴黎銀行首席中國經濟學家陳興動也指出，現在中國要拿出不錯的預測數字愈來愈難，官方對此沒有信心。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 迎反彈行情2016-03-07 07:04:51 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國際油價近期走勢趨穩，且歐美股市短線已經領先多數亞股，回到2月初的高點，法人認為，只要近期不再出現重大利空，將有利於亞股3月反彈表現，看好日本、印度與印尼等市場。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，油價短期暫時沒有探底的風險，因此跌深的亞股可望有一波反彈行情。其中日本近期相對其他亞股跌幅較大，但經濟緩步復甦並未改變，且日本央行不會放任日圓走升，短線日圓回貶，也有利於日股反彈。 目前亞洲市場中，除日本以外，印度與印尼也是值得留意的市場。王文宏分析，這兩國對中國大陸出口的依存度較其他亞洲國家低，其中印尼去年股市跌深，基期相對低，在新總統就任後，政府不斷推出經濟刺激方案，且人口紅利配合所得增加帶動內需消費。 印度則受新財政年度預算案公布激勵，若政策能吸引外資流入，配合當地法人買超，股市有機會再度轉強。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，印尼是今年以來唯一外資淨流入的亞股市場。印尼央行今年兩度降息，且未來仍有降息空間，若印尼政府今年能持續推出較大型的基建投資計畫，將挹注經濟與股市表現。 雖然印度股市今年以來遭外資賣超逾20億美元，表現因而弱勢，但群益大印度基金經理人林光佑表示，印度近日公布的年度預算案優於預期，印度股市三天就以大漲近7%回應，加上印度經濟數據轉佳、企業獲利持續成長，股市表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 日銀暫不考慮降息 日圓120價位難見2016年03月05日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）總裁黑田東彥昨表示，目前暫未考慮再降息，延續周四副手中曾宏相似論調，澆熄市場對3月中例會加碼寬鬆預期，日圓短線有撐，昨維持114兌1美元以上，12個月內不易見到120價位。 日股回穩急迫性降 黑田東彥昨在日本國會表示，目前沒有擴大負利率打算，不考慮進一步降息，但必要時會毫不猶豫採取行動，QQE（量化與質化寬鬆）未達極限，重申有信心達成2%通膨率目標，預計可能在2017年度上半年達成。 路透最新調查顯示，因應日本再陷經濟衰退與通縮陰影，分析師預期日銀7月前仍會將政策利率由-0.1%降至-0.2%。 巴克萊（Barclays）預期日銀可能遲至7月例會才會再次行動，因為隨著日股回穩，降低進一步寬鬆急迫性，日銀也需要時間觀察負利率效果及衝擊，同時在G20（20國集團）重申不競貶後，日本若在短時間內連續降息也說不過去。 ---------------下一則--------------- 日股 上攻無力 日本反避險2016-03-06 14:06:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日經225 http://goo.gl/MI2llZ 上周日股開盤回測短均線，周間築底成功，緩步墊高，終場受惠日圓走貶，指數由弱轉強，以上漲54點收在17,014點，出現今年來首度K棒連四紅，也是2月8日以來再次突破17,000點關卡。累計一周上漲826點，漲幅達5.1%。 日本2X（00640L）與FB日本（00645）兩檔ETF跟隨日股連日跳空上漲，格局翻多，但交投轉淡，日本2X的5日均量由前周逾萬張下滑到不到1萬張；終場日本2X收在15.16元，周漲8.6%。 技術面來看，日經225指數5日線已向上突破10日線，朝月線靠攏，但量能未明顯放大，指數上攻力道不足，應以橫向盤整為主。建議投資人操作日本ETF宜延5日線走勢操作，酌量搭配日本反進行避險。 ---------------下一則--------------- 印尼股市 具轉機題材2016年03月07日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 印尼基金表現贏過大盤 http://goo.gl/k6Fku7 今年以來，國際股市資金正逐漸流入亞股，法人表示，由於亞股本益比低，雖然景氣尚未明顯轉佳，股價跌深即是出現投資契機，2016年除了印度，印尼也具轉機題材。 高盛證券日前一篇報告指出，印度經濟成長率有機會能取代大陸，成為亞洲經濟火車頭，此外，也上調印尼跟菲律賓評等，東南亞國家是投資人可以留意的目標。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，印尼股市在去年表現不佳，經過一年的修正後，近期開始嶄露頭角，截至3月3日為止，今年來漲幅逾5％，居全球股市漲幅前5名。 他指出，印尼股市上漲主要是因印尼通膨持續下降、利率有再調降空間、GDP可望提升下，因去年股價沈寂了一整年，吸引國際資金逢低承接。 張正鼎說，印尼總統佐克威政府經歷一年與其他反對黨的磨合期，目前正積極推出8套經濟措施，印尼盾也出現跌深反彈，再加上TPP題材持續發酵，預料印尼下半年成長動能可望再加大，因此樂觀看今年的印尼經濟成長趨勢，股市則率先反應。 安聯投信則表示，印尼新內閣上任來新氣象，基本面與政局穩定。 但安聯投信提醒，全球資金輪動速度加快，須留意印尼與其他新興貨幣走勢，即使看好印尼，但重押單一市場或區域，風險仍較高，建議透過全球股票組合基金或區域基金擴大布局，以因應市場變化。 ---------------下一則--------------- 亞洲EPS成長預估 印度表現最亮眼2016年03月07日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來全球金融市場震盪大，投資觀察重點首重企業獲利，觀察亞洲新興國家2016年企業獲利明顯回升，尤其印度未來3年的EPS成長率預估，居亞洲最高且呈現雙位數成長，法人指出，布局印度基金有利掌握投資契機。 根據Fact Set、I/B/E/S、MSCI等機構對今年亞洲EPS成長預估，以印度18％表現最好，Bloomberg與多家券商、研究機構對未來3年印度大型股EPS成長率預估分別為13.5％、19.5％、19.1％，中型股EPS成長率預估為19.9％、25.7％、25％，均是雙位數增長，市場看好未來印度股市行情可期。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度企業獲利成長無虞，短期股市震盪回檔，但中長線值得期待；印度0∼55歲人口占比近10年領先全球主要經濟體，顯示人口紅利優勢。他指出，續看好印度醫藥、房貸服務、工業及消費類股。 台新印度基金經理人張晨瑋認為，印度市場靜待新財年的預算規畫，給經濟走向更明確的指標，可望因經濟成長最快速加持下，預期今年政策利率還有降息空間；隨改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，企業獲利可望逐季提升，有利股市評價上調。 宏利環球基金亞洲小型公司基金經理人謝慧賢表示，印度當地消費行業逐漸起飛，分析原因與日本、韓國、大陸的發展相同，當人均收入升至3,000美元之上，消費開支便開始增長，預期一波新的消費潮即將啟動。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度股市這波下跌，主因全球市場投資氣氛不佳，並非印度經濟基本面有大幅轉弱疑慮，建議避免於相對低點出場，政策面進展仍是刺激股市反彈上漲觸媒，應觀察後續新年度政策。 ---------------下一則--------------- 股市四大利多 印度基金績效旺2016年03月07日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市利多 http://goo.gl/N8wrrn 金磚四國退色，但印度與大陸仍是市場焦點，其中印度近年躍居投資新寵，成長潛力受高度關注，今年包括IMF、OECD、世界銀行以及全球各大券商研調機構，對印度成長展望紛紛按讚，在四大利多加持下，印度股市漲勢可期，帶動印度基金績效旺。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度市場擁景氣逐年回升、政策利多釋放、資金續寬鬆、企業獲利強勁基本面四大利多加持，加上人口年輕，消費需求旺，有利推動內需市場，激勵股市漲勢可期。 目前印度股市評價面本益比已修正至合理位置，估2016年本益比為14.9倍，據Bloomberg資料，未來3年印度大、中型股，EPS成長率將維持雙位數增長，股市行情看俏。 台 新印度基金經理人張晨瑋指出，印度去年因改革進度落後、企業財報不如預期與課徵外資資本利得稅等議題，外資操作保守，買超力道不足；但印度今年還有降息空 間，回歸股市基本面，經濟持續處擴張趨勢中，執政黨對於通過貨品暨消費稅法案（GST）仍有信心，且國際商品跌價，提供印度更大財政空間，公部門支出拉動 經濟的成長模式續行，印度股市後市續看好。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度製造口號提出後，外國投資確實明顯增加，財政部披露的資料，打算設立的國家投資與基礎設施基金，預估初始本金4,000億盧比，基礎設施建設將帶動投資增長，使印度已成為全球增長最快的大型經濟體，股市更具期待空間。 林光佑強調，印度將不斷吸引資金淨流入，提供股市續漲動能，遇股市震盪或拉回，有利擇機建立投資部位。因此看好印度高經濟成長力，群益投信14日也再推新一 代主題式大印度基金，募集上限200億元，並且採新台幣、美元、人民幣多幣別計價，有利投資人參與印度市場起飛的多元幣別配置需求。 ---------------下一則--------------- 印股大步向上 印度基金可低接 年度預算後半年漲勢可期 近4交易日已漲7.14% 2016年03月07日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 印度最新年度預算案報告公布，內容基本上受市場所認可，激勵印股連4天，漲幅7.14％，順利站上月線，朝季線邁進。法人表示，印度財政預算案公布有助於緩解投資人緊張氣氛，且統計過去10年，預算案公布後1、3、6個月皆上揚，投資人可逢低布局印度基金。 市場認可預算內容 群益投信表示，印度本次主要提振投資措施，及相關受惠產業包括原物料（水泥與金屬）、工業、基礎建設、科技、物流、不動產、公用事業等9大重點產業區塊，依預算分配金額來看，基建投資、郊區計劃、農業與農民福利、金融體系改革等受矚目。 基建投資預算達2.21兆盧比（約1.08兆台幣），涵蓋道路、高速公路與鐵路等建設，目的在提升人員及貨運流轉效率，顯示當前交通建設仍為發展各級產業之基礎，在年度預算案這個不確定因素解除後，印度股市已連續大漲回應。 群益大印度基金經理人林光佑指出，觀察過去10年，除了2013年度印度政府定調降低赤字與刺激投資為年度工作重心，加上鼓勵投資的舉措不足，難以提振連續兩年經濟成長率不及5.0％增速，令投資人大感失望，印股表現承壓，不過此次預算案相關預算內容基本上受市場所認可。 具備5大亮點題材 且統計近10年印度年度預算案公布後股市平均表現，後1個月2.1%、後3個月8.2%、後6個月9.5%、後12個月14.2%，不但都是正報酬，且報酬率隨著時間成正比成長。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文說，印度市場具備5大亮點，包括1人均GDP即將更上層樓，在2012年即突破5000美元（約16.5萬元台幣）大關，預期在新政推展及國際環境改善下，有利於產業轉型；2優質勞動力為全球首屈一指；3內需的增長更使人民消費信心轉強；4央行希望藉由寬鬆政策刺激投資；5看好印度「軟實力」，外資持續進駐，統計2012年以來，外資維持淨買入，且趨勢走高，顯示外資進駐印度動能強。 ---------------下一則--------------- 逐步擺脫利空 歐股買點浮現2016年03月07日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐元區企業今、明兩年的每股盈餘年增率預估仍為正成長，在企業獲利支持下，歐股有望逐步擺脫利空，加上全球低率趨勢不變，歐洲高息股股息率逾5％，高居全球之冠，歐股本益比下滑至今年以來相對低點，法人建議，投資人若想逢低進場承接，可透過歐洲高息股來伺機介入。 法人指出，歐洲高股息具有穩定配發股息的優勢，有助於彌補資本利得的損失，波動度相對較低，攻守兼備的特質能參與經濟復甦契機，眼見歐洲高息股目前估值值仍處於低檔，深具投資價值優勢，將是市場震盪的最佳投資選擇。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區1月CPI終值由0.4％降至0.3％，低於市場預期，為成為歐洲央行可能於3月10日再行寬鬆的有力基礎，目前歐元區經濟復甦主要仍由內需消費帶動，整體服務業景氣持續優於製造業，但近期外部風險環伺，對外出口製造業表現遲滯將拖累區域成長動能放緩，強化歐洲央行救通膨及振經濟的決心。 莊凱倫指出，歐洲央行可用工具預計包含負利率，或者加碼QE額度以補去年12月不足，或其他有利銀行流動性的政策，近期寬鬆預期行情或可期待。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。德國的工業生產量提升，地區消費者物價亦上升，所有訊號皆顯示，未來幾個月該區可望穩健成長。儘管近期歐洲的整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升獲利預測。 鋒裕投資客戶投資組合經理人亞歷山卓．德埃爾梅（Alessandro D’Erme）表示，公投議題帶來的歐股修正反而讓長期買點浮現，建議投資人聚焦景氣循環連動度高的中小型股，掌握歐洲景氣復甦及歐洲央行政策加持的成長動能。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐洲銀行股的股價相對有形帳面價值已經遭到大幅折價，預估本益比低於長期平均值1個標準差，且相對全球銀行股也來到接近20年來的低點。 ---------------下一則--------------- Fed軟化 今年難升息4次 非農就業人口大增優預期 惟整體復甦仍有疑慮2016年03月05日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）升息態度軟化，3月中例會料按兵不動，並調降今年底基準利率預估，今年升息次數由原先預期的4次減至3次，更趨近市場2~3次看法。路透調查顯示，分析師預期未來12個月美元仍將走升，但力道不若先前強勁，去年底啟動升息前後高點恐怕回不去了。 美元走升力道減弱 另外，美國勞工部昨公布2月就業報告，非農業就業人口大增24.2萬人，遠高於市場預估的19.5萬人，1月數據也由初估15.1萬人上修至17.2萬人，失業率維持在8年低點4.9%，反應就業市場持續強勁復甦，惟平均時薪月減0.1%，不如預期，年增率放緩至2.2%，未如預期維持在2.5%，顯示薪資上漲壓力有所紓解。 美國就業市場持續復甦，但Fed日前公布最新經濟褐皮書卻顯示，1月至2月底美國經濟復甦走疲，全美12個分區經濟活動無一提升，溫和或輕度成長的分區由3/4減至1/2，進一步降低本月例會升息可能性，市場預期Fed將在台北時間3月17日凌晨宣布維持基準利率0.25~0.50%不變。 Fed本月若不調升利率，意味將放緩今年升息步伐，隨會後聲明發布的理事利率預估勢必有所調降。 彭博分析指出，去年底有7位理事預期今年將升息4次，只要其中2人立場鬆動，結果就會變成只升息3次，正是外傳Fed主席葉倫（Janet Yellen）屬意的升息步伐，但要減至2次的難度較高，可能性較低，過去年度利率預估不曾出現超過1碼的調整。 9月出手升機率較高 若Fed升息立場鬆動，最快4月才會再度宣布今年首次升息，且更有可能等到6月才會行動。而目前市場認為9月出手機率較高，同時12月才有可能再次升息。 Fed緊縮貨幣方向未變，但步伐有所放緩，市場調降美元升值預期，並認為歐銀、日銀持續寬鬆效果遞減，對匯率影響有限。在路透最新調查中，分析師預期未來12個月歐元、人民幣兌美元料將貶值近4%，日圓則貶值近6%，幅度較先前調查有所縮減。 ---------------下一則--------------- 美股今年看漲 總統大選年大盤走揚機率達七成2016-03-07 06:50:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國總統大選各黨勝選後一年股市表現 http://goo.gl/xgMjbB 美國總統大選初選的超級星期六結果揭曉，將市場焦點吸引到美國選舉上。永豐投信統計結果顯示，從1960年來，總統大選年美股上漲機率高達七成，今年表現值得期待。 永 豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原指出，除了選舉因素，回歸到基本面，也是有利美股表現。近來美國經濟數據亮眼，其中帶動美國經濟成長的關鍵如消費、 房市相關數據都報佳音。例如美國商務部公布1月份營建支出月增長1.54%至11,408億美元，高於市場預期的0.3%。此外，根據Autodata統 計，2015年度美國新車銷售量1,747萬輛，較前年成長5.7%，預估今年在景氣復甦下，2016年新車銷售將年增5%。 目前美國總統大選，兩黨選情尚未明朗，不過，總統大選年與總統大選後次年，美股表現都相當值得期待，兩黨勝選後也反應出不同的選後行情預期。美國總統大選當年，有高達七成以上的機率，美股將會上漲。 從1960年以來，美國經歷14屆總統大選，民主黨與共和黨各勝選七屆，而從歷屆美國總統大選結果與股價表現看來，則是民主黨勝選後表現略優於共和黨勝選，民主黨勝選後一年，股價上漲機率86%，平均漲幅16%；共和黨勝選後一年，股價上漲機率43%，平均漲幅僅3%。 ---------------下一則--------------- 美經濟 Fed預寫3劇本2016年03月07日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 根據專業投資期刊Market Watch指出，美國聯準會（Fed）最近公布2016年預測報告，為美國經濟設立三種情境與對美股的影響，最好的情況是標普500指數較2月底上揚11％，最壞的情況是該指跌到2010年9月時大衰退時的水準。 Fed所設美國經濟最理想的狀況是通膨溫和、國內生產毛額（GDP）成長穩健以及失業率較目前水準再下跌一些。在這樣情況下，Fed預測標普500指數會達到2158點，超過去年7月所創下的歷史高點2133點，而且較也較2月底時水準上揚11％左右。同時，油價會回升至每桶約42美元，美國10年期公債殖利率會升至逾2年的高點，而在2.8％以上。 第二種情況是美國經濟稍有趨疲。在這樣的情況下，失業率上升至6.5％，而標普500指數料會跌到1524點，較2月底水準下跌逾20％。至於油價是在每桶25到26美元的區間，美國10年期公債殖利率則是在最近1.7％的水準上下。 至於第三種情況是嚴重衰退，就像2008年金融危機時的景像。10年期公債殖利率降至1％以下、房價下跌逾一成，失業率則回升至8.5％以上。這樣的情況下，標普500指數會跌至1064點，是2010年9月時水準。 不過Market Watch也指出，美國經濟要出現第三種情況，需要有多因素相互作用或形成骨牌效應才有可能。 ---------------下一則--------------- 美股 S&P500上揚 線型偏多2016-03-06 14:07:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 S&P500 http://goo.gl/nRGGrL 國際原油價格反彈與市場恐慌情緒下降，帶動美股近二周反彈，S&P500指數站回半年線，即將站上2,000點，國內S&P500 ETF（00646）也跟著上揚，近一周漲幅1.2%，線型多頭排列。不過4日略見獲利回吐，收19.44元。 本 月市場焦點的美國聯準會（Fed）會議將於15、16日召開，預期主席葉倫將持中立緩升息言論，可望支撐美股表現。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表 示，Fed鷹派言論出現機會極低，過於保守的發言又會導致市場出現擔憂情緒，葉倫應該會就美國經濟數據面發言，立場將採穩定持平，對美股有正面作用。 法人分析，S&P500指數未來上漲動能持續，近期走勢將在1,950點至2,100點間上下盤整。 ---------------下一則--------------- 基本面尚未真正好轉 新興股市 當心無基之彈2016年03月07日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，近期新興市場股市急升，連疲弱不堪的巴西股市也牛氣沖天，但專家認為這只是年初超賣後出現的技術性修正，並非基本面真正好轉。 MSCI新興市場股市指數從1月低點回升到最近，漲幅約15％。但專家認為，新興市場股市急漲雖然可能讓部份投資人，對這波漲勢能延續下去寄予厚望。然而對股市短線漲勢過度樂觀，往往會做出錯誤投資決定。 報導指出，雖然過去幾年衝擊新興市場金融資產的負面因素已逐步減退，但並沒有根絕導致這些中等收入國家經濟持續放緩的長期問題。 依賴商品出口的巴西是當中最好範例。巴西經濟受惠2000年代初崛起的商品榮景而成長，並因此能相對毫髮未傷地渡過全球金融危機。 但在這段期間，前總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva）和現任總統羅賽芙（Dilma Rousseff）卻沒有好好利用這次商品榮景來推動巴西經濟的結構性改革。 巴西沒有進行結構性改革，經濟仍過渡依賴商品出口而沒有多元化，公帑浪費在無生產力的項目上。巴西去年經濟萎縮3.8％，為25年來最差。 更慘的是，巴西政府執行品質過去幾年呈現墮落。一度被視為帶領巴西成為新興世界模範生的魯拉，上周五因涉嫌收受國營石油公司Petrobras賄賂和洗錢等罪名而被捕。 謠傳羅賽芙因捲入貪腐醜聞而可能遭罷免，消息一出反而讓投資人士氣大振，結果是激勵巴西股市上周放量大漲。 近期石油等商品價格回升，的確有利帶動巴西等以原物料出口為主的新興市場股市上漲，但新興市場經濟自2013年開始放緩，美國又在去年底開始升息，人民幣急貶可能波及其他新興市場，種種不利因素仍然存在，市場不應把股市短線急漲視為經濟基本面好轉的證據。 ---------------下一則--------------- 新興市場 鷹鴿分化將加劇2016年03月07日 04:10工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 新興市場利率 http://goo.gl/JSsVWV 金融時報報導，以往投資人將新興市場資產一視同仁的做法恐怕再也行不通，因為去年底以來拉丁美洲各國為了打擊通膨不斷升息，反觀亞洲國家央行為了刺激經濟紛紛降息，使新興市場陷入鷹派及鴿派分化局面，相對提高投資難度。 去 年12月以來拉丁美洲央行開始採取鷹派作風，除了智利升息1碼之外，哥倫比亞、墨西哥及祕魯都分別升息3碼。阿根廷政府取消資本管制後，披索兌美元匯率一 路暴跌，也逼迫央行在今年升息將近10個百分點。儘管巴西自去年7月以來維持利率不變，但該國基準利率已高達14.25％。 美銀美林全球新興市場固定收益及外匯策略師艾迪斯（Alberto Ades）表示：「拉丁美洲央行普遍採取緊縮立場。我們預期祕魯、智利、墨西哥、哥倫比亞、阿根廷今年還會升息。」 相較之下，印尼及台灣等亞洲央行近來陸續降息，就連中國政府也調降銀行存款準備金率。美銀美林預期中國、印度、印尼等亞洲國家今年都會降息，先前外界預期貨幣政策即將轉向緊縮的菲律賓，短時間內恐怕還是按兵不動。 艾迪斯也指出，東歐、中東及非洲地區除了南非，其餘多數國家都傾向降息。他表示：「中歐央行普遍採取寬鬆立場，尤其是波蘭、捷克、匈牙利與以色列。土耳其與俄羅斯未來也可能走向寬鬆政策。」 艾迪斯表示，新興市場之所以會陷入鷹派及鴿派分化局面，主要是去年以來國際商品價格下跌所致。 Capital Economics新興市場首席經濟學家席林（Neil Shearing）表示：「拉丁美洲原物料生產國近來貨幣嚴重貶值，使各國通膨快速擴大，如智利、歌倫比亞及巴西等國通膨率早已超過央行目標。」 艾迪斯認為亞洲各國多是商品進口國，反而因這波商品行情下跌而受惠，因此在國內通膨率偏低的情況下，亞洲央行得以維持低利率甚至降息以刺激經濟成長。 ---------------下一則--------------- 睽違3年 金價波段漲2成 重返牛市 美元軟+負利率風潮凸顯保值 年底上看1350~1400美元2016年03月05日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 絕地反攻 美聯準會（Fed）升息預期下降，使美元走軟，加上主要央行吹起負利率風潮凸顯黃金保值優勢，帶動黃金現貨價格周四收盤勁揚1.96%至每盎司1264.25美元，累計從去年12月的波段低點上漲20%，進入多頭市場，是2013年來首見。 黃金現貨價格昨續漲，一度漲0.31%至每盎司1268.2美元，全周漲幅擴大到3.66%。新加坡TAURUS WEALTH ADVISORS策略師普里斯（Rainer Michael Preiss）預測，年底前金價可能漲至每盎司1350~1400美元，相當於從周五盤中水準再漲6.45%~10.39%。 普里斯說：「當央行的彈藥耗盡，加上擴大刺激措施及負利率政策逐漸帶來反效果，黃金將是最終受益者，黃金表現已優於全球股市及大部分公司債。」 金價今年來上漲19%，優於美國公債、外匯和股市。投資人正擔心中國經濟成長減速將衝擊全球經濟，促使央行推出更多刺激措施，美國經濟數據不佳使Fed延後升息預期升高，進而使美元走軟，也帶動金價上漲。 美國供應管理協會周四公布，2月非製造業指數從1月的53.5降至53.4，是連續第4個月下滑。 美元兌歐元連2日貶 表徵美元兌一籃子6種貨幣匯率的美元指數，周四下跌0.63%至97.592，昨則在平盤附近游走。另外，美元兌歐元周四重貶0.82%至1.0957美元兌1歐元，是1個月來最大貶幅，昨盤中續貶0.16%至1.0974美元兌1歐元。 AYERS Alliance Securities投資長巴瑞特（Jonathan Barratt）說：「黃金是大黑馬，我們看到黃金買氣上升，因為人們正在說『我們來重新配置資金吧』。投資人逐漸察覺黃金價值很高，空方正在被迫回補。」 投資人對黃金的濃厚興趣也反映在ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）。數據顯示，本季截至3月3日投資人持有的黃金ETF增加259公噸，可望寫下2010年第2季以來最大增幅。 除了黃金，其他金屬價格表現也不錯，倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨價格昨連續第2個交易日大漲，最多上漲1.57%至每公噸4865美元，是去年11月12日以來最高，錫價攀上去年4月以來最高，鋁、鎳和鋅價格也都站上或逼近至少去年12月來最高水準。 OPEC可能減產石油 跡象顯示美國和OPEC（石油輸出國家組織）可能減產石油，帶動紐約西德州原油期貨價格本周上漲逾6%，倫敦布蘭特原油期貨漲5.53%，邁向連續第3周收紅，這將寫下去年5月以來最長周線漲勢。 ---------------下一則--------------- 資源基金暴衝 多元布局求勝2016年03月07日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 受到國際能源總署（IEA）預測美國頁岩油業者可望減產及OPEC達成凍產協議等消息激勵，國際油價自1月低點以來強彈逾兩成，連資源基金近一個月績效也大暴衝。法人表示，縱然資產基金曙光乍現，仍建議宜多元布局或者定期定額布局。 根據Stockq的資料顯示，近一個月資源基金出現明顯彈升，其中安聯全資源基金、貝萊德世界礦業基金等漲幅都逾2成，另外，新加坡大華全球資源、首域全球資源以及摩根環球天然資源等月績效也逾10％。資源基金近一個月彈升主要是因為近期歐美股市出現彈升，VIX恐慌指數順勢回落至20之下所致。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，觀察美國頁岩油減產龜速，解除制裁後的伊朗擴大供油、近期沙烏地阿拉伯與俄羅斯願意凍結石油產量於元月水平，但鑑於目前產油水準接近紀錄高位，預期對舒緩當前過剩供給幫助有限，即便油價未來走勢可望逐步回穩，反彈空間相對有限。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，目前全球每天原油超額供給約100∼150萬桶，超額供給量約占總需求量的1∼2％，約當於每年的需求成長率，使得原油的超額供給在今年稍晚將可獲得消化，油價在上半年出現低點後，有望呈逐季回升行情。 盧明芬說，低油價不免導致部分財務結構不佳的能源公司違約，但這並非普遍現象，就已公布的能源公司財報，還是有不少的企業盈餘結果優於預期。展望2016年，她指出，商品市場特別是原油的供需關係將趨於健康，不過，還是得慎選股票。原油價格在相對底部區域，受到消息面紛雜，價格波動劇烈且可能上下反覆來回，但油價在每桶30多美元的價格，對於可以長線資金布局的投資人，建議可用定期定額的方式。 ---------------下一則--------------- 新藥題材熱 法人加碼生技股2016年03月07日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國總統大選打得火熱，連帶讓生技股的話題不斷延燒。美總統候選人川普日前再度發表對美國藥價的談話，拖累NBI指數表現，生技股價繼續維持在近十年的低檔。法人表示，許多基本面好的生技公司股價有超跌跡象，因而吸引法人資金大舉加碼生技，也讓生技類股擁有資金面支撐。 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜指出，觀察近期最大生技ETF（IBB）資金流量可以發現，法人資金已經透過生技ETF大量回補生技類股。 根據彭博社的統計顯示，到2月26日為止，美國IBB ETF（追蹤NBI指數的ETF）出現大鉅額交易量，金額快速擴增到2.06億美元，連機構法人都看好生技股的投資前景，反映目前生技指數確實是相對合理。 詹瑜指出，雖然今年1∼2月生技產業面臨淡季，使NBI指數拉回幅度比美股大盤多一些；但大型生技公司目前的獲利成長率還持續在兩位數水準，但股價卻因大盤下挫而跟著下殺，導致大型生技股本益比已來到十年低點水準，但也因此提供一個低檔加碼的機會。 詹瑜進一步表示，生技股過去兩年漲了一倍，主要推升動力就是新藥題材，而此一趨勢也可望延續到今年，因為許多產品線已進入後期臨床實驗階段，上市指日可待，加上前一波修正令許多製藥廠更謹慎檢視中小型生技藥廠產品的市場潛力，這將進一步擴大併購機率，這都為生技類股走勢提供支撐。 詹瑜強調，近年各大藥廠在基因療法、孤兒藥物以及腫瘤學均投入大量研發，突破性藥物�療法上市指日可待，因此備受市場青睞與關注。 以基因療法為例，基因療法在過去七年呈現突破性成長，FDA更在去年初的基因細胞醫學年會中表示，目前有450種基因療法藥物處於實驗階段，約有8％處第三期臨床實驗階段，而15∼20％處於第二期臨床實驗階段，為當前相當看好的領域。 詹瑜指出，目前尚未有任何基因療法相關藥物在美國上市，因此FDA進一步的加強力道，成立基因委員會加速相關藥物審核進度，預期未來將為藥廠兵家必爭之地。 此外，全球人口老化加速的長線趨勢沒有改變，詹瑜預期，新藥及併購題材將持續出爐並激勵整體生技投資氣氛，加上從資金面及評價面而言，生技類股提供一個相對便宜的進場點，建議投資人可逢低進場，或以定期定額方式介入，參與生技長線的上檔趨勢。 ---------------下一則--------------- 股息＋資本利得 雙重優勢 高息股投報率靚2016年03月07日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 高息股、一般股報酬率比較 http://goo.gl/XMuwJw 最近全球投資氣氛好轉，資金再度匯聚股票市場，推升歐美股市持續收復今年失土，其中，高股息股票表現優於沒有息收優勢的股票。根據統計資料，若於 2001年開始進場持有MSCI全球高股息股票，透過股息累積加上資本利得的雙重優勢，每一年的投資總報酬率都高於MSCI全球指數。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，比較MSCI全球高股息股票指數與MSCI全球指數的滾動報酬率，統計自2001∼2016年期間，若持有1∼5年，都能繳出正報酬績效。 至於MSCI全球高股息股票指數表現更為亮眼，每一年滾動報酬率皆明顯優於MSCI全球指數，例如持有兩年，高股息股票能繳出逾21％的好表現，一 般股票漲幅則為18.6％；若是持有時間長達五年，高股息股票平均替投資人賺進進55％獲利，一般型股票漲幅只有46％，差距近9個百分點。 陳若梅表示，通常能配發高股息的企業，財務體質和營運動能都較佳，且在股息保護優勢下，更能抵抗市場震盪，而當市場進入多頭格局時，高股息股票漲勢也明顯勝出，因此，將高息股納入投資組合，除了增強資產穩定度，也能替資產加入股息與資本利得雙重優勢。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，由於全球經濟延續緩成長、慢通膨與低利率的環境，市場投資情緒較易受到訊息雜音干擾，加劇風險性資產的價格波動，收益也漸下滑，因此高息股受到追求股市成長與收益需求投資人的關注。 綜 觀全球主要股票指數，MSCI歐洲指數的股利率逾4％，勝過美國標普500指數的2％與MSCI亞洲（不含日本）指數的3％，股利率顯然優於全球。歐洲高 息的大型股因在海外布局深厚，在歐洲央行維持寬鬆貨幣政策不變下，弱勢歐元可望持續挹注匯兌收益與獲利成長，未來股息配發率有提升的可能。 就 成長性而言，歐股在基本面、政策面的雙重支撐下，未來仍有表現機會，在面對短線波動，體質穩健的歐高息股較能因應，股息可提供下檔保護，發揮跟漲抗跌的效 果，建議可選擇美元避險級別，降低歐元貶值的損失風險，是當前低報酬、高波動環境下，掌握歐股收益與成長機會較佳的投資方式。 ---------------下一則--------------- 通膨緩升 短債抗市場波動2016年03月07日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 聯準會高度重視的通膨指標核心個人消費支出（PCE）平減指數一月年增1.7％、創2014年十月來最大增幅，雖仍未達聯準會所設定的2％目標，但也顯示現階段通膨仍存在上行壓力，使得低迷許久的美國公債殖利率開始反轉向上。 今年金融市場蔓延著恐慌氣氛，油價下跌，投資人對聯準會升息預期大幅降低，被視為避險天堂的美國十年期公債殖利率盤中一度接近2012年低點，但富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博在近日接受新加坡商業時報（The Business Time）專訪時再度提及，市場低估了利率上升風險，只要商品價格回穩，全球出現物價上漲壓力的機率高於通縮。 高盛證券分析師也表示債券市場明顯低估美國貨幣政策正常化的效應，預期今年十年期公債殖利率將上看3％，而以美銀美林二月所進行的全球固定收益型基金經理人調查結果來看，受訪經理人今年來仍減碼美國公債，反而加碼過去一段時間表現相對弱勢的新興債。 哈森泰博認為全球已陷入對通縮的不理性恐懼中，現在價格反映對通縮的隱憂，這主要來自大宗商品與能源價格下跌等短期供給面因素，而非結構性需求減緩，通膨可能於2016下半年超過聯準會預期，聯準會須能及時因應，加上薪資持續成長，均將導致利率走升。 在美國聯準會未改變緩步升息的大環境下，長天期公債仍面臨較高的利率風險，根據彭博資訊彙整，券商預估2016年第一季美國十年期公債殖利率目標價位為1.84％，其後每季逐步走揚，殖利率向下空間有限，保守型投資人仍應以投資短天期公債為主，降低利率上揚造成債券價格損失的風險。 原幣新興債市也是防禦美國公債殖利率上揚工具之一，各個新興國家總經環境並不一致，貨幣政策也依各國狀況而調整，原幣債市與美國公債連動性較低，且利率水準相對較高，哈森泰博認為現階段是投資新興國家難得一見的機會。
金兵領漲 全球股市向上衝2016年03月04日 04:11 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 全球金融股走勢 http://goo.gl/O9YLby 近來全球股市反彈回升，主要是受金融股領軍反攻的支撐。金融股的彈升，意味投資人開始相信主要央行繼續持低利率政策，包括美國，同時負利率為銀行帶來的傷害也不如之前所擔心的嚴重。 標準普爾500金融股指數從2月中旬低點以來，已經強漲11％；同時間歐洲Stoxx600指數銀行股更狂升18％；至於日本東證一部銀行股指數也飆漲近13％。 然而在年初的時候，受日本與歐洲央行相繼推出負利率政策，加上大宗商品價格暴跌，引發外界對美國信貸情況的憂心，導致金融股面臨沉重賣壓。特別是歐洲金融股在壞帳隱憂與增資壓力下，受創尤其嚴重。 Panmure Gordon資產公司首席經濟學家法蘭區（Simon French）指出，2月中旬以來全球股市進入超賣情況，但實際情形卻是全球整體經濟環境並沒有想像如此糟。 此外，最近油價回穩，帶動市場氣氛轉趨正面，已舒緩對美國能源債券的信貸憂慮。 美國經濟數據在此時也相繼傳出捷報，更加速本周華爾街金融股反彈，並進而促使全球對金融股的樂觀氣氛升高。 Convergex首席市場策略師柯拉斯（Nicholas Colas）指出，金融股重拾漲勢，反映外界預期「全球央行將拉長維持低利率的時間，而且願意忍受通膨略為走高，特別是在美國。」 他認為該政策取向將延後美國升息步伐，有助提振銀行業獲利，並使投資者對金融股的興趣大增。 此外，對負利率將傷害歐洲金融業的疑慮，也在周三歐洲央行官員掛保證下獲得減輕。 歐洲央行執委柯爾（Benoit Coeure）周三聲稱，鑒於低利率政策可能對銀行造成衝擊，該央行將會謹慎評估如何減緩對銀行借貸管道的負面影響。 Interactive Investor公司投資部門負責人歐基菲（Rebecca O'Keeffe）認為，在歐洲央行撐腰下，已有效推升歐洲銀行股從2月中旬低點強力反攻。她說，「儘管對壞帳的不安仍將持續拖累該部門，不過許多個別股價已經變得更具吸引力」。 ---------------下一則--------------- 全球中小基金表現 撥雲見日2016年03月04日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 隨著國際油價反彈及歐洲央行總裁暗示可能擴大寬鬆（QE），近期市場情緒好轉，帶動國內7檔全球中小型股基金，近一周平均反彈近1％，法人分析，今年全球經濟雖呈低度成長，但並不會落入衰退，股市應不至於轉為空頭，自去年12月美國聯準會（Fed）升息後，全球中小型股最大跌幅已達11％，低檔震盪期可望進入尾聲，此時布局獲利可期。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，聯準會（Fed）緩步升息下，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；展望今年，歐美小型股仍為主要投資地區，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲。 據統計，2011年以來，一旦中小型股相對大型股的本益比倍數低於1.3時，中小型股投資報酬率均高於大型股，進場半年後，平均報酬率更超過14％；今年1月，中小型股相對大型股的本益比倍數再度跌破1.3，意味中小型股基金的優勢時機再度降臨。 摩根投信副總謝瑞妍指出，美國聯準會啟動升息，無疑對全世界宣告美國景氣持續穩健復甦，加上全球製造業採購經理人指數（PMI）維持擴張步伐，JPMorgan全球採購經理人指數自2012年12月來已連續37個月持穩在50的擴張水準，伴隨著大環境景氣回溫和就業機會改善，中小型股可望跟著有所表現。 以歐洲中小型股為例，歐洲小型股營收主要來自於歐洲區域內，更能參與歐洲區域內景氣復甦，並避免新興市場需求放緩疑慮。 ---------------下一則--------------- 台股基金 今年來繳正報酬2016年03月04日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股自農曆年後以來表現喜氣洋洋，2月僅3個交易日收黑，年後更僅1個交易日收黑，一路展現與亞股反向上揚的姿態，站穩8,500點之上，148檔台股基金水漲船高，單月繳出平均績效2.63％，根據晨星統計，台股各類型基金今年以來均為正報酬，2月以上櫃型基金居冠，其次為科技型及中小型基金。 瀚亞投信副投資長劉興唐表示，美國、歐洲股市屬於多頭回檔格局，隨著美股反彈氣盛，台股持續多頭行情，3月底前財報空窗期，題材股各自發酵，上檔挑戰年線，下檔則是在月線和季線附近有撐。 且這一波反彈行情啟動，資金顯然轉戰中小型及科技股，短線選股可留意網通股、光通訊、車用安全及運動休閒相關的族群，看好網通、光通訊及車用電子等3月營收可望走強族群。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股高現金殖利率，優於亞洲市場平均水準，一向受外資青睞，大陸經濟下滑速度減緩，今年可望在消費方面出現復甦，相關個股將有機會獲市場注意，隨新政府執政時間愈來愈近，市場聚焦新政策方向，包括生技、綠能相關產業可望有所表現。 台新台灣中小基金經理人王仲良認為，推估台股大盤將維持盤整格局，隨破底危機化解、國際股市轉好下，第2季指數可望挑戰年線8,800點，中小型成長股將有個股表現機會。 瀚亞電網通基金經理人林俊宏補充，在大陸光纖到府滲透率逐步提升，以及4G政策持續下，今年看好網通族群表現。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 彈性操作2016-03-04 07:08:40 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 在台灣註冊的科技與生技醫療保健類基金上，以台股為主的科技股基金績效出乎意料地在前段班的基金，安聯台灣科技基金更是表現不俗。這檔基金規模只有6.5億元，在選股不選市的操作主流下，更能彈性面對波動的金融環境。 當以美國為首的生技、科技股自年初以來都大幅回檔之際，台灣電子股的表現卻相對穩健。美國NBI生技指數、那斯達克指數跌幅都曾一度高達兩成，使得以美股為主的全球生技或科技基金績效都相對失色，很難不受到拖累，年初以來負報酬率者不在少數。 反觀以台股為主的科技基金，大主軸還是新創產業為投資標的，投資組合中雖然缺乏朗朗上口的大型品牌，有些甚至只是新創產品相關零組件，因台股相對國際股市強勢、台灣電子股相對大盤強勢，使得台灣科技股基金近一個月都有10%以上的報酬率。 安 聯台灣科技基金原名德盛台灣科技大壩基金，成立於2001年，已有相當時日，即使經理人更迭，安聯挾著國際資產管理集團的資源，已為研究團隊建立了制度， 是基金操作的一大後盾。現任經理人廖哲宏接任13個月以來，除有既有的研究團隊作後盾，加上他踏入金融業近十年的資歷累積，使得他繳出不俗的成績單。 對 於基金操作，廖哲宏說，「挑對股票很重要。」目前他鎖定有三類族群可留意：第一是能見度長、獲利穩定的趨勢科技股，比如雲端伺服器，就採取長抱（buy and hold）策略。受惠政策及產業趨勢驅動成長的公司，他特別看重。廖哲宏表示，隨著全球經濟緩步復甦，車市也持續回溫，台灣相關汽車零組件廠可望受惠。 在自動駕駛夢的趨勢發展下，愈來愈多電子設備產品應用在汽車上，例如：感測安全系統、停車輔助系統、智慧交通系統等相關安全產品。根據工研院統計，車用電子產值比重到了2030年將迅速攀升至50%，凸顯中長線的成長性與能見度高，將逢低分批布局相關族群。 第二是企業經營穩健的高殖利率現金股，在波動中不會衰退且股息穩定，股東權益報酬率（ROE）大於10%、連續三年殖利率3%以上且經營穩定的護城河概念股，就是廖哲宏認為能對抗下檔風險的標的。 第三類族群是周期性明顯的族群，適合彈性操作，爭取超額報酬，比如蘋概族群。部分蘋概股的獲利能力或許不再具爆發力，但股價會大走區間格局，正是他買進賣出賺波動財彈性操作的標的。 廖 哲宏操作還有一個優勢，就是操作彈性很大，持股水位最低可至70%，也可以超過九成，即使是在行情比較波動的2016年，他只要「看好就敢買」，投資組合 集中持股也是績效有爆發力的原因。他說，基金規模小有利於彈性的操作，預期可以快速靈活調整的基金，都會是2016年表現較好的基金。 ---------------下一則--------------- 寬鬆訊號 中國M2今年成長擬訂13％ 經濟成長目標6.5~7％ 通膨率3％ 2016年03月04日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場關注 路透引述消息人士說法報導，中國國務院總理李克強將在周六召開的「兩會」之一全國人民代表大會上，宣布把代表整體貨幣供給的M2今年成長率目標設在13%左右，顯示中國人民銀行（人行）為減輕經濟結構調整帶來的衝擊，可能繼續寬鬆貨幣政策。 知情人士說：「中國今年的M2成長率目標可能是13%，他們需要維持流動性情況、信貸和貨幣供給成長率在適當水準，以滿足供給面改革的需要。」2015年中國M2成長率為13.3%，高於政府約12%的目標。 將大砍殭屍企業員工 中國政府高層已承諾將透過「供給側結構改革」來處理產能過剩和「殭屍企業」的問題，且打算靠減稅及維持基礎建設支出不變來抵銷處理產能過剩帶來的衝擊，因此維持信貸充裕對北京當局至關重要。知情人士透露，中國打算在未來2~3年裁掉500萬~600萬名殭屍企業員工。 人行周一再度放鬆貨幣政策，將金融機構存款準備金率從17.5%降至17%，相當於對銀行體系注資約1000億美元。專家預期未來數月人行將繼續降準，降息的空間則較小。另外，人行也可能透過常備借貸便利（SLF）及中期借貸便利（MLF）等政策工具來釋放更多資金。 至於各界最關心的GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）成長率，中國預料將把今年目標訂在6.5%至7%，財政赤字佔GDP比率目標可能提高至3%或更高水準。另外，中國據傳將把今年CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增率目標訂在3%，比2015年的實際通膨率1.4%高逾1倍。 人行未來將持續降準 知情人士說：「中國今年的CPI年增率目標仍將是3%，因為政府希望物價上漲。由於生產者物價下跌，許多公司正在虧錢。」1名在中國政府擔任顧問的經濟學家則說：「去年全球商品價格意外大跌，但我們不能排除商品價格今年反彈的可能性。」 中國經濟近來利空頻傳，昨公布的2月財新服務業PMI（Purchasing Managers Index，採購經理人指數）為51.2，低於1月的52.4，信評機構穆迪（MOODY’S）周三將中國主權債及中國工商銀行等25家非保險金融機構信評展望從穩定降至負向，昨則進一步把中國移動等中國38家國營企業信評展望降到負向。 但儘管壞消息不斷，瑞士信貸（CREDIT SUISSE）經濟學家陶冬和鄧偉深仍調升中國GDP成長率預測，今年第2季預測值從6.3%提高到6.5%，全年預測值從6.5%調高到6.6%，理由是北京當局對經濟的態度似乎回到「刺激模式」。他們預期中國將在全國人民代表大會後推出減稅措施，並加碼財政支出。 ---------------下一則--------------- 兩會登場＋人行降準 陸股可望震盪向上2016年03月04日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 過去7次人行降息降準後陸股表現 http://goo.gl/CRfvbL 大陸人行降準2碼，加上政協與人大兩會陸續召開，相關刺激政策題材逐漸發酵，市場看好，陸股短線築底後，中長期可望呈現震盪向上走勢。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，自2015年以來，人行已6度降準、5次降息，透過持續寬鬆的貨幣政策來刺激經濟成長，更重要的是挽救股市脆弱的信心。 綜觀過去降息降準經驗中，陸股在後1周因市場信心未平復，有5次下跌，僅2次上漲，但後2周政策發酵下，上漲次數提高到6次、下跌只有1次，且平均漲幅達4.28％。 過去陸股在2月底、3月初的兩會前夕都有兩會魔咒效應，下跌機率逾8成，但兩會召開期間，漲跌機率各半，兩會結束後1個月，上漲機率提高到75％，平均漲幅5.52％。 黃筱雲表示，近期因消息面紛雜，且資金大規模有轉向房市與債市的趨勢，壓抑股市表現，短線將以狹幅震盪方式，先消化不確定因素，待築底後，即有機會進入結構性反轉，建議以時間換取空間策略，逢低分批加碼因應波段整理格局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸在經濟結構調整及部分產業去產能下，製造業短期難有起色；服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 展望今年，游清翔認為，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁指出，人民幣重貶與油價崩跌對全球股市造成震盪，但以長期來看，對仰賴出口與石油消費的亞洲新興國家反而是利多，長線布局大陸目前是極佳時機。 ---------------下一則--------------- 全球5強市 基金布局可留意2016年03月04日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來逆轉正股市 http://goo.gl/LKlgrN 全球股市今年以來表現震盪，但近期油價止穩下，許多股市展開一波反彈，統計顯示，印尼、泰國、台灣、墨西哥、俄羅斯股市今年以來報酬由負轉正，堪稱全球五強股市，法人指出，預料強者恆強不變，建議多留意五大強市的基金布局契機。 五大強市清一色都是新興市場，因新興股匯修正幅度已深，近期資金流向趨於穩定，評價面優於成熟股市，布局優選台股、東協基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，外資偏多態度聯手提振整體市場樂觀氣氛，台股加權指數順利站上8,400點整數關卡，周線連二紅，技術面呈現多頭排列，籌碼面信心偏多，後續觀察人行降息、歐洲央行會議，及月線與季線是否順利黃金交叉。 日 盛大中華基金經理人鄭慧文指出，2月外資流向東協的印尼及泰國，印尼央行繼1月啟動首次降息，2月18日再降基準利率與存準率，提振經濟，印尼央行預測今 年經濟成長率將在5.2∼5.6％，維持一定增長速度，有利股債後市；泰國去GDP成長率2.8％、優於預期，目前本益比位於近2年下緣，評價面相對便 宜，下檔風險相對有撐。 宏利資產管理全球股票策略主管Paul Boyne認為，儘管全球經濟增長放緩及通縮風險長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，看好優質股持續成長及處於增值轉型階段企業，包括商品業以至新興市場，康健護理和日常消費品等，可望續增長。 群益東協成長基金經理人蘇士勛強調，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、基礎建設相關類股都可多留意。 他指出，基本上，低油價最大受惠的新興亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，且低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說，都是有利未來經濟發展的動力所在。 ---------------下一則--------------- 亞太資產 三黑馬搶鏡2016-03-04 07:20:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 雖然今年以來市場波動不安，亞太地區竟有三匹資產黑馬竄出，其中以泰泰國股市上漲10.3%躍居第一，亞太REITs指數以8.5%緊追在後，印尼則以8.0%排名第三。 這三匹黑馬上漲都超過8%，是全球資產中最亮的焦點。相關基金績效同步反映，在這三種資產中，前十名集中在印尼、泰國股票基金，且報酬率都在6.5%到9.5%。 瀚亞投資指出，泰國近期反彈明顯，主要是當地的觀光在經過去年的爆炸案後已逐漸恢復，再加上當地財政部宣布正負稅收超標，較去年同期增加7.9%，顯示民間企業逐漸活絡，且政府也能運用新增的預算增加公共支出來扶持經濟成長，使得市場對泰國的投資氣氛轉趨樂觀。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇說，亞太REITs指數今年上漲8.5%，首先是因是美國公債殖利率持續下探，帶動亞洲公債殖利率同步下滑，使得亞太REITs的殖利率變得更吸引人；其次則是過去亞洲股市賣壓太大，在低基期推動下，亞太股市接連迎接外資買盤，REITs表現也超越市場預期。 至於印尼，野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼通膨降溫及經常帳赤字等風險緩解，將給予央行政策彈性空間，再搭配政府支出轉趨積極，基本面數據可望逐漸回溫；其次，印尼政府接連推出多項經濟刺激政策，透過減稅、政策鬆綁、簡化流程，到最低薪資設定改革與經濟特區設立等，欲帶動產業發展與外國投資，市場反應多偏正面，信心面已獲提振，也有利於印尼股匯市表現。 瀚亞投資提醒，印尼與泰國兩地股市規模太小，仍會受到外部環境與外資動態影響，在油價跟美元議題尚未完全讓市場安心的前提下，建議投資人核心配置仍以投資等級債券為主。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵亦指出，新興亞洲是三大新興區域中體質相對健康者，投資級債吸引力仍高於其他信用債，可持續關注具避險需求新興債。 ---------------下一則--------------- 亞股回暖 九國登季線2016-03-04 07:24:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股基金近期績效 http://goo.gl/JqFxEj 市場信心回溫，帶動資金回流風險性資產，處於評價低檔的新興亞股受惠最大。總計亞洲已有台灣等九國的股市站上季線，表現遠勝其他區域，在資金面、政策面雙多加持下，後續行情依然可期。 根據彭博統計，2月以來外資對新興亞股的偏好有增無減，現階段包括印尼、台灣和泰國，上月資金都呈淨流入，推升三國股市率先反彈；就技術面來看，另有馬來西亞、菲律賓、越南、韓國、香港和新加坡等六國，也同步站上季線，使亞股成為國際市場最大亮點。 中 國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，股市好轉不外乎資金面和信心因素，目前資金面充沛無虞，市場信心則在國際利空鈍化下，逐步回流價值性和風險 性兼具的資產，特別是修正過度，但基本面穩健的新興亞股；如台灣、泰國和南韓等，資金都連續淨流入，顯示投資人對亞股的信心趨向穩定。 蔡佩怡指出，本周人行宣布降准，舒緩資金流動壓力，依據今年的變化來看，亞股大幅修正主要來自人民幣匯率波動，但隨中國官方介入維穩，人民幣已少見震盪，因此預期亞股將順利展開寬鬆行情，後市大有看頭。 日盛大中華基金經理人鄭慧文則表示，美國聯準會的升息動向，仍牽動全球資金的敏感神經，不過目前無論美國經濟數據或國際市場表現，都釋出美國可能暫緩升息的訊號，在此情況下，預期資金將持續回流亞股。 富 蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）認為，新興亞股政策題材多元，如中國正朝消費經濟轉型，印度積極擴大財政措施鼓勵外資和民間投資，南韓也一改過去培植大企業的風格，推動更 多中小企業成長。這些改變都使亞洲經濟體更穩健，並發展出許多潛力產業，中長線而言，亞股依然深具吸引力。 ---------------下一則--------------- 價高量低 美股漲勢難持久 短打比長抱者更多 分析師：最糟時刻未結束2016年03月04日蘋果日報【陳智偉、劉利貞╱綜合外電報導】 美股2月中來強勁反彈近9%，一舉收復季線，連大空頭「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）都改口看多。 但觀察今年來量、價變化，分析師認為投資人追價無力，漲勢恐無以為繼，最糟的時刻尚未結束。 2大理由看空後市 美國財經網站MarketWatch報導指出，儘管美股S&P 500指數今年來日均量高於去年的68億股與前年的62億股，但進一步觀察今年上漲時的平均交易量低於下跌時，S&P 500指數跌逾1%的交易日日均量為93億股，漲逾1%時則僅86億股。 RBC全球資產管理公司股票交易負責人拉森（Ryan Larson）說：「這意味著投資人實際缺乏信心，空頭回補（在反彈裡）角色吃重，市場上炒短線的比長線投資者更多。」 拉森認為，這代表投資人並未真正翻多，漲勢恐難延續長久，目前斷言市場氣氛由空轉多還言之過早，對於近期的反彈不以為意。 追隨者眾多的華爾街著名技術分析師迪葛拉夫（Jeff deGraaf）也不相信美股最糟時刻已結束，並點出量能不足，以及拉抬個股數不足2大理由。 現任紐約復興總體研究（Renaissance Macro Research）董事長的葛拉夫說：「整個150（多）點的漲勢是我25年生涯見過最弱反彈。市場長期趨勢仍然走空，投資人應該逢高出貨。」 麥嘉華反意外看多 不過，去年夏季頻頻唱衰美股將跌至少40%的麥嘉華卻意外表示，美股2月已「極度賣超」，正蓄勢反彈，看好跌幅甚重的動能股將走揚，並稱石油類股可能「輕鬆回升」10~20%，惟他雖樂觀看待短期內走勢，仍警告這只是迎接下波跌勢的前奏。 麥嘉華說：「2月股市變得極度賣超，而在這種極度賣超的狀態下，可望出現一波相當強勁的漲勢…這可能將美股（S&P 500指數）推向2050點上下，但我不認為必然將再觸及新高，倘若再登新高，大概也只有非常少數的股票參與其中。」 ---------------下一則--------------- 美上周初領失業救濟高於預期2016年03月04日 04:11工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導 美初領失業救濟人數 http://goo.gl/vQBJXc 美國勞工部周四公布上周（2月21至27日）初領失業救濟人數，經季節調整後較前周增加6,000人，來到27.8萬人，雖略高於分析師預期的27萬人，但增幅有限，總人數也維持在30萬人以下，足以顯示美國就業市場復甦持穩。 較能反映就業市場現況的4周移動平均數則為27萬人，較前周減少1,750人。 儘管初領失業救濟人數已連續2周攀升，但與1月底的數據相較，就業市場情形已然轉好，並與美國薪資處理業者ADP周三所發布的2月份就業機會新增報告結果不謀而合，再次顯示美國2月份就業市場穩健成長。 另 外，人力資源顧問公司Challenger Gray & Christmas也於周四發布解雇報告，指出美國公司2月份的裁員數為6.16萬人，較1月份的7.5萬人減少了18％，其中仍以因國際油價崩跌而受重 創的能源業雇主為主要「劊子手」，砍掉約2.5萬人，佔整體裁員數的40％。 美國2月裁員數量與去年同期相較則增加22％，而今年迄今與去年同期相較，也激增32％。 勞工部所統計之每周初領失業救濟人數曾於美國經濟衰退期間達到高峰的66萬人，但自那之後便以穩定的速度減少，迄今的將近1年間，每周都約略維持在30萬人以下。 目前已有多項就業數據帶來正面氣象，有分析師針對本周五美國勞工部將發布2月份就業報告，預測最新的失業率數據將會維持在8年低點的4.9％。 勞工部周四同時發布去年第4季（去年10至12月）非農就業人口生產力修正報告，與去年同期相較下滑2.2％，自先前預估的3％下修，為自前年第1季以來最疲弱。 ---------------下一則--------------- Fed褐皮書：美多數地區經濟 維持擴張2016年03月04日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三發布最新褐皮書，受惠於消費支出增加、就業市場穩健及房市部門強勢成長，1、2月大部分地區的經濟活動維持擴張，但若干部門深受油價下滑和美元走強衝擊，尤其是製造業。 Fed這份反映1月初到2月22日區域景氣概況的最新報告指出，12家分行大多回報轄區經濟溫和擴張，惟紐約和達拉斯2家分行，回報當地經濟成長持平﹔堪薩斯分行則表示受累於能源業及農業疲軟，當地經濟微幅下滑。 Fed大部分分行回報景氣擴張，報告並指稱受調的美國企業「普遍對經濟成長展望心存樂觀。」 大多數Fed分行指出，轄下的消費者支出呈現上揚，費城、里奇蒙、亞特蘭大、舊金山等分行轄區的消費支出溫和增長。但仍有部分分行回報，金融市場動盪、經濟前景不明及擴大現有債務意願低落，使消費者似乎不情願打開荷包。 大部分分行回報，轄區的就業市場活動微幅升溫，有7個分行轄區的雇主反應，苦於找不到技術勞工。除紐約及堪薩斯分行外，其餘分行皆回報住宅不動產銷售增長，大多數轄區的房屋庫存水位低，住宅開工數量亦勁增。 至於薪資增幅，各轄區強弱不一，根據聖路易分行調查，56％轄區受訪企業回應，薪資水準高過去年同期，此比例創2年新高。Fed盼聘僱活動熱絡能推升薪資，加薪有助拉抬通膨率趨近2％目標。 經濟學家表示，最新褐皮書佐證他們的看法，即便大環境動盪不安，美國經濟仍可躲過衰退。 不過褐皮書調查發現，美元強升傷及出口，加上歐洲、中國等美國主要外銷市場景氣疲弱，給美國製造業帶來不小衝擊。另外波士頓等8家分行皆回報轄區的製造業活動萎縮，歸咎於能源業需求低迷。 ---------------下一則--------------- Fed本月暫緩升息機率增2016年03月04日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三公布的最新褐皮書顯示，美國經濟狀況黯淡，升高了本月聯準會暫緩升息的可能性。 褐皮書顯示表現慘 褐皮書顯示，1月~2月底全美國12個經濟分區的經濟活動無一改善，半數分區被形容為溫和或輕度成長，而前1次報告中有這類經濟成長的分區達9個。 若觀察不同層面的經濟活動，大多數分區的消費支出有成長，製造業活動受到美元走強與能源業需求疲軟影響而持平，勞動市場持續改善，惟薪資成長在各分區之間的狀況不一，汽車銷售的區域間差別更大。 聯準會1月曾表示，在評估美國經濟風險展望前，需要更多時間評估全球經濟變化與其對美國的影響，外界解讀為今年聯準會升息次數可能低於先前預期。 ---------------下一則--------------- 罕見！末日博士短期看多美股2016年03月04日 04:11 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 有「末日博士」之稱的麥嘉華（Marc Faber）竟然轉調看多美股，他周三受訪時表示，股市被過度拋售，可能出現短期反彈。 不過麥嘉華也不改悲觀論調，雖然短期看多股市，但長期全球股市仍是下跌格局。他認為今年開春以來股市疲軟只是更多壞事的開始。 麥嘉華在CNBC的「Squawk Box」節目中表示：「2月份股市極度賣超，從極度賣超的情況來看，我們將能看到股市出現相當強勁的漲勢。」 麥嘉華指出，2015年表現超越大盤的動能股（momentum stock）在今年初的大賣超遭受重創，可能從目前價位反彈，而石油產業可能「輕鬆反彈」10％至20％。 過度拋售加上石油業反彈，可望將標普500指數推升至2,050點左右，但不太可能出現新高紀錄。麥嘉華表示：「倘若股市創新高，也只有極少數的股票參與。」 麥嘉華指出，全球經濟成長大幅放緩，在全球疲弱的情況下，美國不太可能一枝獨秀，持續維持在強勁的復甦軌道。 麥嘉華表示，股市任何反彈只會是一時，考量到全球經濟普遍走疲，全球股市仍會再次拉回，並可能拖累美國股市，因為海外股市下跌美股不可能毫髮無傷。 2月份標普500指數下跌0.42％，月線連續3個月收黑，寫下2009年來最差開年的表現。同月道瓊工業指數則是小幅上揚，月線收高0.3％。 ---------------下一則--------------- 低接買盤湧 高息股正當紅2016年03月04日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 過去十年，3月底A進場投資高股息股票平均報酬 http://goo.gl/z8rdu8 全球金融市場今年猶如雲霄飛車般上沖下洗，投資人心情也跟著忽憂忽喜。不過，近期市場已經開始出現低接股票的氣氛，尤其集中在高息股票。觀察 MSCI世界指數2月以來下跌0.96％，MSCI世界高息股指數卻逆勢繳出0.81％的正報酬，成為近期有意逢低進場布局的買盤搶進的投資焦點。 分 析高息股近期買盤洶湧的主因，摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，觀察MSCI全球高股息指數過去十年表現，投資人若能趕在3月底進場投資高股息股 票，3個月後平均報酬就有3.1％，拉長到1年更有高達16.3％的平均報酬，加上高息股因有固定配發股息機制增添防禦力，即便市場大漲大跌，仍能相對大 盤來得跟漲抗跌，因而近期躍升盤面投資新亮點。 陳若梅進一步指出，全球景氣緩步復甦，但自美國去年底進入升息循環，正式宣告全球央行貨幣政策走向分歧，金融市場在寬鬆及緊縮拉扯下陷入震盪，加上 外圍雜音不斷，更大幅提高市場波動，陳若梅說明，通常能配發高股息的企業，財務體質和營運動能都較佳，且在股息保護優勢下，較能抵抗市場震盪，因此，現階 段宜將高息股納入投資組合，料能增強資產穩定度。 陳若梅認為，各國因經濟復甦力道不同而表現分化，導致全球金融市場多空反覆不定，但全球景 氣向上趨勢並未改變，加上歷經市場一波恐慌性修正後，股市已來到超賣區，未來上檔仍有相當大的空間，而高息股因同時掌握股息收入和資本利得，故較不易受到 短期市場利空消息影響，股價表現相對穩定，坐擁強漲抗跌優勢。 資金環境持續寬鬆，追求收益趨勢不變，對高息股相當有利，陳若梅強調，美國結 束超低利率時代，中長期將帶動美國公債殖利率自歷史低檔向上攀升；歐洲及日本央行陸續實施負利率政策，歐日公債殖利率淪為負值，公債已幾無收益，且殖利率 再向下空間有限，反觀全球高股息股票收益率和公債收益率差距已來到2.5年新高，收益優勢不言可喻，可以核心持有增強投資組合穩定度，同時不會錯失股市止 跌反彈的投資契機。 ---------------下一則--------------- AAII指標落於超賣區...高息股買點浮現2016年03月04日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 過去16次AAII低於-20之後進場的投資報酬率 http://goo.gl/9VdqRE 根據美國散戶投資協會AAII最新發布的情緒指標，近期AAII指標再度落於-20的超賣區，顯示散戶投資人過度看空股市，法人指出，換言之，也代表短線買點浮現，投資人可趁機留意高息股的進場時點。 據 摩根投信統計整理，自2009年以來，AAII指數曾有16次落至-20之下，若在此時進場，不論後一季、後半年、後一年，平均都能繳出雙位數報酬，而且 持有時間愈長，漲幅愈大，例如在散戶過度恐慌時進場投資MSCI全球指數，持有三個月平均能獲得13％報酬，持有六個月與一年報酬率達21％與26％。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，AAII所發布的「看多�看空投資人比例」是市場投資情緒重要指標，當看空散戶遠高於看多散戶時，投資人情緒已過度悲觀，此指標已落入歷史低檔超賣區，估全球主要股市順勢到相對低點。 法 人指出，高股息股多了股息保護，在市場彈升階段更能吸金，推升漲勢勝大盤，統計2009年來AAII指標共有16次低於-20，若這時進場持有MSCI全 球高股息指數，後市漲勢更勝MSCI全球指數，漲幅平均多出4個百分點，持有一年後平均漲幅高達30％，勝率更是近9成。 永豐標普500指數基金經理人蔣松原表示，美股投資價值，經歷去年股價沈澱整理，加上年初急跌修正，具高息特性產業類股盈餘續成長，研判將成美股後市續揚動力。 美銀美林證券估，儘管上半年營收獲利情況呈持穩狀態，下半年營收成長動能將更顯著提升。Morgan Stanley的數據顯示，全年獲利成長的主要動能來自消費、金融、健康護理、電信及公用事業等。
潛利佳！歐日股生技股可加碼2016年03月03日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 富達投資表示，目前富達投資時鐘雖位於過熱階段，但由於該模型在成長與通膨沒有並未顯示出很強的訊號，加上投資情緒正常化，原本趁勢小幅加碼股市的部位已調至中立，目前持續看好歐日股及生技、科技股票，並減碼利率敏感類股─核心消費與公用事業。 富達資產配置投資組合分析師Kevin O’Nolan表示，今年以來金融市場持續震盪，全球製造業疲軟與消費強勁形成強烈對比，意味經濟前景依然存在不確定性，富達投資解決方案團隊已趁勢加碼股票部位，但因投資人情緒指標回歸正常，即使看好股票勝於債券，近期仍將股票的部位從加碼調至中立。 各區市場資產配置上，Kevin O'Nolan說，對美國維持中立，持續偏好歐洲與日本，進一步減碼新興市場。在類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但目前還在加碼，其中科技類股可望受惠於消費者與企業增加科技支出的利多。此外，小幅加碼嚴控成本的原油股。 至於為何持續加碼歐股，富達資產配置分析師Charlotte Harington 說，加碼歐股是因為歐洲就業持續下滑、央行持續採行量化寬鬆；但對英股是採減碼的看法，原因是英國在6月舉行公投，未來英國是否脫離歐盟的不確定性增加，因而採減碼看法。至於加碼日股、減碼新興市場股的原因是，日本央行持續釋出激勵措施；另大陸成長趨緩，將加重其他新興國家的企業獲利影響。 在產業股中，不少法人最看好的是科技基金包括台灣科技基金及全球科技基金，富蘭克林華美台股傘型基金之高科技基金經理人郭修伸表示，近期各國央行持續調降利率，繼中國人行調降存準率後，預期歐日未來也將擴大寬鬆措施，可望持續驅動資金重回風險性資產。 目前半導體庫存去化相當順利，加上台南震災影響，客戶下單轉趨積極，非蘋手機相關訂單已回流，預期進入第2季晶圓代工旺季後，晶圓代工年成長率將由負轉正，景氣可望正式復甦，所以看好台灣科技基金。 ---------------下一則--------------- 我景氣連八藍 復甦膠著2016年03月03日 04:11 工商時報記者于國欽�台北報導 近一年景氣對策信號變化 http://goo.gl/0TVg7U 國發會昨（2）日發布元月景氣概況，在全球經濟慢速拖行的影響下，我國元月景氣亮出連續第8個月藍燈，領先指標止跌訊號轉呈微弱，景氣復甦緩慢而膠著，這是自民國73年以來第5長的藍燈期。 國發會每月依據出口、股價、工業生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並依分數對映燈號，讓各界明快地掌握景氣變化。元月景氣綜合判斷分數與前一個月同為14分，所對映的依舊是代表景氣低緩的藍燈。 台灣自去年6月以來迄今年1月，已亮出連續8顆藍燈，藍燈期之長，依國發會統計，僅次於1984年全球不景氣、2001年網路泡沫、2009年金融海嘯、2012年歐債危機，為第5長的藍燈期。 經濟發展處處長吳明蕙表示，此次藍燈期雖長，但領先指標、同時指標降幅仍是相對輕微的，與金融海嘯期間劇烈下滑明顯不同，各界不需太過悲觀。 依國發會昨日所公布的景氣領先指標，呈連續17個月下跌，先前一度浮現止跌的訊號（跌幅縮小），於元月又擴至-0.22％，同時指標也跌0.11％，止跌訊號轉呈微弱，吳明蕙認為，元月跌幅略有擴大，但與先前相比，跌幅算是輕微的，不用太悲觀。 領先、同時指標跌幅擴大，是否代表景氣變差了？吳明蕙說，近幾個月領先、同時指標不論升降，幅度都極小，因此並不代表景氣變得更差，只能說近期景氣一直處於膠著狀態。 吳明蕙表示，雖然景氣續亮藍燈，領先指標仍未止跌，但消費信心上來了，資本設備進口仍有兩位數成長，這都是低緩景氣下的曙光。 展望未來，國發會說，全球經濟慢速拖行，今年全球經濟成長率恐與去年相當，加上大陸等新興經濟國家成長幅度低於去年，難免影響我國出口復甦時程與力道，但依國內外預測資料研判，我國經濟仍可望漸入佳境，逐季好轉。 ---------------下一則--------------- 元月景氣燈號 低迷連8藍 復甦緩慢 國發會：第1季到第2季將是谷底2016年03月03日蘋果日報【林海╱台北報導】 國發會昨公布1月景氣燈號，續亮代表景氣低迷的藍燈，為去年6月以來第8顆藍燈，也是2011年11月至2012年8月因歐債危機連10藍後，最長1次景氣谷底期。 國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，2月由於農曆春節因素工作天數較少，生產面受影響，因此預估數據仍不會好。若2月再亮藍燈，將追平2008年9月至2009年5月金融海嘯期間的連9藍，並列史上第3長紀錄。1月景氣燈號中，各項指標分數不變，綜合判斷分數與去年12月同為14分。 全球經濟慢速拖行 對未來景氣走勢，吳明蕙說，去年12月曾看到止跌訊號，但1月加入新數據後，領先指標與同時指標仍未止跌，「景氣是否回升，後續須再觀察指標有無連續3個月且一定程度上揚，才有把握判斷，但目前同時指標仍未有反轉趨勢。」 吳明蕙表示，今年全球經濟慢速拖行，全年經濟成長率恐僅與去年相當，中國等新興國家成長幅度低於去年，難免影響我國出口復甦的時程與力道；民間投資方面，雖投資動能應可維繫，但民間消費受景氣復甦緩慢影響，消費意願與信心略微減弱，後續要密切觀察。 吳明蕙也認為，整體而言，雖景氣復甦緩慢，但仍可望漸入佳境，初步判斷今年第1季到第2季將是谷底，未來表現可望逐季好轉。而短期政府將從擴大公共支出、活絡內需著手，長期則將打造產業與出口新模式，以促進經濟穩健成長。 民眾仍怕曇花一現 但吳明蕙強調，景氣谷底認定較為嚴謹，且每個循環都有獨特性，過往高峰到谷底收縮期平均約15個月，而最近幾次都是11~12個月，是根據過往經驗，認為此波景氣收縮谷底應落在第1季。 從事服務業的楊小姐表示，股市從過年後一路紅通通，雖然還沒能打平之前的虧損，但至少有漸入佳境的感覺，整體景氣似有轉好，但怕是曇花一現，目前還是不太敢亂投資、亂消費。 從事製造業的陳小姐則認為，每天看網路接收到的訊息都不是好消息，感覺台灣景氣很久沒好過了，對未來也沒有樂觀的感覺，台灣就是政治因素讓景氣、政策空轉，若台灣政府和民間氣氛和諧，大家一起努力，台灣景氣說不定也能帶動。 ---------------下一則--------------- 台股吸金 冠新興亞股2016-03-03 07:05:29 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股基金績效 http://goo.gl/t4d7W6 大盤農曆年後一路震盪走高，除了推升台股2月躍居新興亞股吸金王，也帶動集中及櫃買市場今年來由黑翻紅，成為亞股多頭領頭羊，主動式操作的台股基金績效更有兩位數報酬。 資產管理業者認為，台股評價偏低、半導體及經濟景氣將觸底與歐、日寬鬆政策使市場風險情緒改善，加上美國經濟數據改善等因素支撐下，台股後市仍可期。投資人如擔心潛在波動風險，建議透過具有自動停利出場的定時定額機制，確保投資戰果。 根據彭博資訊統計，台股2月上漲3.3%，表現居新興亞股第一，外資也同步大幅買超15.6億美元，大幅領先排名第二的印尼（3.06億美元），隨近日指數攻上8,500點，累計今年來外資已由賣轉買，表現領先多數亞股市場。 台股基金表現更勝大盤，今年來報酬逾兩位數的基金已有四檔。 復華中小精選基金經理人吳英鎮認為，就技術面觀察，因日KD已處於高檔區鈍化，短線須留意回檔修正壓力，如大盤能守住5日線，則有利於多方持續上攻，由於目前外資在期貨多單口數高達3.6萬口，後續外資動向與量能將是大盤動向的重要觀察指標。 瀚亞投信副投資長劉興唐指出，美國、歐洲股市屬於多頭回檔格局，如這個趨勢不變，台股當前仍在多頭行情中，反映全球經濟景氣仍在復甦、半導體回補庫存等正面消息，加上3月底前為財報空窗期，題材股各自發酵，上檔有機會挑戰年線，下檔月線和季線附近有撐。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，儘管產業接單能見度仍不明朗，目前低油價、低原物料的「雙低」環境，仍有利於成本面，加上蘋果供應鏈復甦，半導體產業景氣落底回升，以及本周大陸舉行「兩會」的政策利多，都可望成為支撐近期台股表現的重要力量。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，台股受惠政策與產業趨勢的成長股，也可望受青睞。 ---------------下一則--------------- 資金簇擁 台登亞股吸金王2016年03月03日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/R6BlbX 近一周國際股市上下震盪，大陸股市受獲利了結及信心面壓力而一度大跌，也影響亞股投資氣氛，除台股、印尼、韓股，亞股普遍淨流出，其中台股再度受到 資金簇擁，上周淨流入6億美元，蟬聯亞股吸金王，韓國和印尼則分別淨流入1.45億美元和0.2億美元，其中印尼已是連五周吸金。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著指數反彈回升，台股目前已站上月線、季線與半年線之上，顯示短中期的技術面中性偏多。雖然成交量未能持續放大，但外資期貨淨多單仍維持在逾3萬口的水位，若不考量經濟數據仍偏疲弱，籌碼面短期對台股仍正向。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，上周東北亞台韓吸金，東南亞則資金動能稍弱。不過印尼消費者信心反彈、企業獲利上修，總理支持率提高顯示政權穩定，加上2016年預期貨幣政策有降息2∼3碼空間，成為東南亞中唯一吸引資金持續流入的國家。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場近一個月多數國家貨幣呈現升值態勢，主要為亞洲區域國家，資金面回流新興市場之跡象明顯。 展望後市，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，因此建議可留意相關亞股基金投資契機。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股在年節後表現亮麗，不僅站上季線，且指數續創波段高點，加上外資明顯回籠，顯示對台股後勢發展仍有信心。 雖然大盤尚未回補年初以來跌勢，仍有部分中小型個股交出非常強勁的表現，其中不乏電子零件、穿戴、生技類股等。未來新政府施政下受惠產業也將是持續觀察對象。 摩根東協基金經理人黃寶麗指出，近期公布印尼、泰國與新加坡去年第4季GDP表現均優於市場預期，尤以印尼增長5.04％最佳，主要來自政府支出擴大與內需消費增溫。 外資今年以來累計買超印尼逾1億美元，為亞股中唯一淨流入，若今年政府持續推出較大型基建投資計畫，看好將帶動經濟與股市表現，與資金持續回流趨勢。 ---------------下一則--------------- 台股基金大贏家 傳產長期績效讚2016年03月03日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 傳產基金、台股基金、ETF及加權指數表現比較 http://goo.gl/wUJXJD 根據統計顯示，至今年1月底，台股一般型EFT過去1、2、3年累計報酬分別為-11.06％、1.5％及11.59％，國內80檔台股一般股票型 基金過去1、2、3年平均累計報酬為-3.14％、8.35％及25.58％，顯示主動式操作的基金，表現更優於一般型ETF，其中傳產基金績效表現優異。 主動式操作的台股基金由於能提供較佳的報酬機會，且時間愈長領先的幅度愈大，印證台股近年來選股不選市的行情走勢；根據今年新出爐的傑 出基金金鑽獎，富蘭克林華美傳產基金榮獲基金獎，在國內股票一般型基金3年期別中，拿下台股基金贏家，長期績效的1年、2年、3年累積報酬率居同類型基金 之冠，各達10.47％、27.61％、68.66％，這次受基金獎光芒加持，更完勝同類型基金報酬。 理財專家指出，富蘭克林華美傳產基金是國內核備80檔一般股票型基金當中，少數能瞄準台灣傳統產業新商機，投資產業新立足點的一檔基金，藉由台股基 金經理團隊優異且深厚的選股功力，穩健的操盤能力以及宏觀的布局策略，今年獲得傑出基金金鑽獎評審團的肯定，奪下台股市場投資專家之冠。 財 富管理專家表示，過去投資人操作台股時，習慣觀察加權指數的相對位置決定進場及加碼與否，但隨著台股邁向成熟市場，近年來指數狹幅整理，不少個股卻屢創新 高，選股不選市將是未來台股投資的常態；建議投資人可以台股基金取代個股操作，透過基金主動式操作及優異的選股策略，有機會在汰弱留強的選股過程中，參與 這些產業或個股公司所帶來的資本報酬。 富蘭克林華美投信認為，台股在全球市場的高現金殖利率及產業成長性，若再經過現階段的價格修正，將能再提高台股的投資價值，對全球資金仍具有相當吸引力，由於預期台股上半年波動度將擴大，剛好適用於定期定額微笑曲線的布局機會。 ---------------下一則--------------- 三低危機 衝擊大陸2016-03-03 07:13:38 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 中國經濟面臨「低增長」、「低利率」和「低通膨」的三低危機，去年8月人行（大陸央行）打開金融市場國際化的大門，放寬人民幣中間價波動區間，一度加重人民幣貶值力道，但這只是中國經濟結構轉型與金融市場國際化的必經之路。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘說，去年中國GDP成長率6.9%。今年根據中國國家發改委設定的經濟增長目標為6.5%至7%，下滑已是大勢。 這顯示，過去依靠人口紅利、資本邊際產出快速擴張、資源消耗、環境透支型的粗放式經濟高速增長模式已結束，中國正面臨轉型調整的陣痛期。 大陸工業產出和固定投資趨勢性下滑，傳統工業貢獻比率不斷縮小，但服務業占GDP比重逐年提升，去年達到50.5%，在十三五計畫投放下，城鄉居民消費規模擴張和消費結構變化，服務型消費將進入全面快速增長的新階段。預估至2020年，服務業占GDP比重有機會達到60%，成為引領中國經濟新常態的核心。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智說，今年以來投資人對中國經濟情勢普遍悲觀，但上半年有機會改善。他說，融資明顯鬆綁，如現存地方債置換，降低地方政府舉債成本，今年首批專項建設基金規模即達4,000億元人民幣，可望推動經濟成長。 ---------------下一則--------------- 中國信評展望 遭降為負向2016年03月03日蘋果日報【劉煥彥、陳智偉╱綜合外電報導】 「或有負債」（contingent liabilities）當紅，不僅搞得鴻夏戀差點破局，也成為中國信評展望惡化頭號殺手。穆迪（Moody’s）周三將中國主權評等展望由「穩定」（stable）降為「負向」（negative），首要原因就是中國面臨沉重或有負債。 「或有負債」拖累 國際信評機構穆迪指出，中國中央政府財政暴露在地方政府、政策銀行及國有企業造成的或有負債下，隨著經濟與金融體系槓桿持續增加，以及國有企業財務壓力有增無減，部分或有負債可能成真，浮現在中央政府財政收支表上。 據穆迪估計，去年底中國政府負債比高達GDP的40.6%，較2012年的32.5%激增，2017年還將進一步升至43%。 此外，中國外匯存底減緩資本流出的緩衝效果正在下降，進而加深了政策與貨幣風險。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 投資人卡位2016-03-03 07:09:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 一年一度的中國兩會今（3）日起舉行，改革題材概念股即將發酵，加上本周人行宣布降準，資金效應蓄勢待發，陸股應聲上漲，昨許多投資人紛紛搶位布局陸股ETF，推升陸股ETF成交值占大盤比重超過7.5%。 為緩解資金流動性壓力，今年來，中國人行採行逆回購、中期借貸便利（MLF）和短期流動性調節工具（SLO）等工具，投放逾人民幣1.8兆元入市，本周更宣布調降存款準備金0.5個百分點，估計將釋放約人民幣7,000億元，激勵陸股連兩日翻紅。 昨日在兩會行情預期發酵，及上證指數、深證指數同步大漲百點下，陸股ETF再度匯聚人氣，包括寶滬深、FB上證、元上證、FH滬深、CFA50和深100等連結各類中國指數的ETF都上漲超過3%，上證2X及滬深2X因槓桿效應，漲幅更達7%，成交量也雙雙來到13萬和21萬張的水準。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，根據過往統計，上證指數在兩會召開前一周和兩會期間，漲跌互見，上漲機率僅50-56%左右，但會後一周和後一個月都展開較大行情，平均漲幅約1.8%、5.5%，上漲機率也提升到約七成。 由於兩會政策利多普遍受看好，往往可見不少資金提前卡位。 ---------------下一則--------------- 全球齊漲 中日股市飆4%最猛 4大央行本月利率決策會議 擴大寬鬆氣氛濃2016年03月03日蘋果日報【劉煥彥╱綜合報導】 利多出籠 中國人民銀行（人行）本周開出降準第1槍後，投資人對各國祭出經濟振興措施懷抱樂觀期待，帶動全球股市強勁反彈，在美股道瓊工業指數周二勁揚逾2%且收復季線後，亞股周三全面走高，其中以中國及日本股市翻揚逾4%最猛，且雙雙站回月線之上，港股也大漲近600點，德股昨開盤漲逾1%，今年來首度回到50日線以上。 美國、歐洲、英國與日本4大主要國家央行都將在3月召開利率決策會議，由歐洲央行（歐銀）在下周四10日開跑。外界預期，歐銀將擴大寬鬆，日銀本月可能加碼刺激，美國聯準會（Federal Reserve，Fed）也不排除暫緩升息，增添利多氣氛。 Fed可能暫緩升息 英國網路券商IG市場分析師John Madden說：「歐洲央行會議的倒數計時已經開始，歐元區的通膨與核心通膨數字也不佳，都意味（歐洲央行總裁）德拉吉將擴大寬鬆。」 高盛資深歐洲經濟學家舒馬克（Dirk Schumacher）預估，歐洲央行可能把每月購債規模增加100億歐元至700億歐元，2016年歐元區通膨目標調降至-0.1%，並將存款利率調降10個基點，惟若降息幅度更大，可能引起數位擔憂銀行負利率的理事反對。 舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）接受英國《金融時報》採訪時則指出，如果接下來降息的空間不大，聯準會可以運用的手段包括前瞻指引與購買金融資產，並強調目前聯準會的貨幣政策已經非常寬鬆。 受到美股周二上漲逾300點，與澳洲經濟數據優於預期的雙重激勵，亞股昨天全面走高，終場日股躍升661.04點至16746.55點，漲幅4.11%；韓股勁揚1.6%，收在1947.42點。 港股收復20000點 上證綜合指數大漲4.26%至2849.68點，一舉收復2800點；港股也翻揚3.1%至20003.49點，回到20000點之上。 美國2月製造業PMI（採購經理人指數）衰退幅度比預期要小，大大提振市場對美國經濟復甦的預期心理，且澳洲經濟在民間消費攀升帶動下，去年第4季經濟成長季增率為0.6%，優於市場預期的0.4%，再添亞股助力。 澳洲大型基金公司AMP Capital Investors動力市場主管Nader Naeimi說：「市場穩定了一些，大部分的恐慌情緒已經過去，大家低估了各國央行手中握有的彈藥（政策工具），而且美國經濟成長雖然緩慢，卻很穩定。」 ---------------下一則--------------- GDP超越預期 澳元連3升2016年03月03日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 澳洲上季國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）季增率達0.6%，2015全年成長率達3%，雙雙超越預期，加上澳洲央行周二按兵不動，激勵澳元連續3天升值，周三一度升值0.96%至1澳元兌0.7244美元。 在民間消費帶動下，去年第4季澳洲GDP季增0.6%，雖不如第3季的1.1%，但優於市場預期的0.4%，並使2015全年GDP成長3%，高於金融市場及澳洲央行預估的2.5%。 央行已停止降息 澳洲國民銀行（NAB）資深經濟學家David de Garis說：「由於澳洲正處於歷來最大的礦業不景氣，這樣的數字真的很不錯。央行降息已經停止，而這些總經數字進一步支持了我們的看法。」 澳洲央行希望，未來以澳元貶值來刺激經濟，只是被其他央行更大的寬鬆措施打亂。 ---------------下一則--------------- 澳上季GDP年增3％ 兩年來最好2016年03月03日 04:11 工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導 澳洲周三公布去年第4季國內生產毛額（GDP）季增0.6％，年增率優於分析師與澳洲央行預測，且寫下將近兩年來最高，破除澳洲恐落入景氣衰退的流言，亦顯示全球商品行情重挫現象很可能已觸底。 澳洲GDP報喜，促澳元兌美元走強，一度升值0.7％，來到1澳元兌0.7224美元，反映投資人對澳洲央行將再降息的預期心理減弱，另一方面，澳洲總理騰博爾所組的聯合內閣士氣為之一振，訂於今年舉行的聯邦大選可能因此提前辦理。 澳股周三因GDP優於預期及油價反彈回升而昂揚，標普�澳洲證交所200指數（S&P/ASX 200）收紅2.0％，報5,021.2點，締造3周來最佳收盤價。 澳洲去年第4季GDP季增0.6％，高出分析師預測的季增0.4％，而去年第3季GDP季增率獲上修至1.1％。與前年同期相比，去年第4季GDP成長3％，超越分析師與澳洲央行預測的年增2.5％。 澳洲國家銀行資深經濟學家葛瑞斯（David de Garis）表示，基於澳洲正歷經多年來最嚴重一波礦業不景氣，這樣的經濟成長算是相當好的，澳洲國家銀行的看法央行結束降息循環，最新GDP數據只是強化這樣的看法而已。 澳洲央行去年5月後未再降息，本周政策會議亦基於澳洲經濟存在合理的成長空間，故決議不降息。 ---------------下一則--------------- 油價及美股大漲激勵 亞股放煙火2016年03月03日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導 受到油價與美股雙雙大漲的利多刺激，亞股周三全面勁揚，日股單日暴漲逾4％，港股飆升超過3％，區域指標股市指數大漲逾2％，奔上2個月新高。 日股周三成為亞股多頭的領頭牛，跳空開高後一路走高，日經指數終場暴漲661.04點，或4.1％，收在16,746.55點。 其他亞股跟漲，中國上證指數收盤漲幅高達4.3％，香港恆生指數單日飆高3.1％，印度與菲律賓股市均大漲逾2％，韓國與新加坡股市也都收高逾1.6％。追蹤亞股整體表現的明晟(MSCI)亞太股市指數(不含日本)單日大漲2.5％，並創下1月7日以來新高水位。 歐股周三普遍開高，但受到油價回跌衝擊，漲幅遠不如亞股，Stoxx 600歐股指數接近中午時漲幅僅剩0.4％，德國與法國股市小漲約0.2％，英國股市則翻黑下跌0.4％。 瑞士信貸日股銷售部門主管沃拉爾(Stefan Worrall)表示：「今年開年由於投資人擔心經濟衰退，股市湧現賣壓，近來隨著許多美國經濟指標都優於預期，部份信心買盤突然間快速回籠。」 美國周二公布供應管理協會(ISM)的2月製造業景氣指數優於預期，同時為連續第2個月上漲，另外建築支出也增至近10年來新高，搭配油價上漲，帶動美股周二全面收高，3大指數漲幅都超過2％。 倫敦布蘭特原油期貨周二觸及37.25美元的2個月新高，較1月的12年低點已經強彈近4成，美國紐約期油也來到34.76美元的1個月新高，不過油價周三回跌，布蘭特期油與紐約期油分報36.74與34美元，跌幅分達0.2％與1.2％。 ---------------下一則--------------- 2月資金動向 外資寵愛印尼 韓國進冷宮2016年03月03日 04:11 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 印尼盾兌美元匯價 http://goo.gl/GxeZKa 巴倫周刊（Barron's）報導，雖然全球投資人連續4個月從亞洲市場撤出資金，但過程中並非所有亞洲市場都遭遇同一命運。印尼就獲得外資青睞，在吸引資金上成為大贏家。韓國因為資金撤出而淪為大輸家。 2月期間有逾10億美元資金流入印尼，當中以債券為主。若從元月初到目前為止，流入印尼的資金達25億美元。韓國情況就完全不同，2月流出的資金高達36億美元。 在資金流入和流出不同調之下，兩國貨幣匯率在2月表現也有天壤之別。儘管印尼央行今年來已2度降息，但印尼盾兌美元匯率在2月卻升值2.9％，為表現最好的亞洲貨幣。 韓國央行維持利率不變，但韓元兌美元匯率卻貶值3.2％，為表現最差的亞洲貨幣。 美國銀行美林指出，雖然外資持續流入印尼，但印尼央行並沒有出手阻擋印尼盾的升值走勢。因為印尼央行認為印尼盾兌美元匯率的合理價位，是在13,300到13,700印尼盾之間， 印尼盾兌美元匯率在周三小幅貶值0.04％，報13,275印尼盾。2月以來印尼盾都處在央行視為合理的區間內，因此央行不干預匯市，市場並不意外。 由於印尼推出多項刺激經濟措施，並對外開放經濟以吸引更多外國直接投資，都提高市場對印尼經濟信心。 雖然韓國央行在2月中的貨幣政策委員會上，維持利率在1.5％不變，但反而增加市場預期可能在央行3月降息，尤其委員河承根在2月會議上投票降息1碼，市場即認為這是央行下一次降息幅度，匯市也已反映未來可能降息的因素。 外資從2月初到22日止，持續賣出3.8兆韓元（約31億美元）韓國2年期以下公債，超過其買入1.2兆韓元的2年期以上公債。 韓元兌美元匯率周三升值0.05％，報1,228韓元。 ---------------下一則--------------- 大咖預告 日圓貶值時代結束 日本3銀行估今年將走升 幅度可能逾11% 2016年03月03日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 安倍經濟學與日銀寬鬆費時數年所醞釀出的日圓貶值氛圍，才短短2個月就消失殆盡！日本3大銀行相信日圓貶值時代將告終，相繼上調今年底日圓目標價，預測今年日圓將走強，升值幅度可能超過11%，告別過去4年貶勢。 瑞穗銀行上看108 瑞穗銀行上月大幅調升日圓目標價，預測日圓年底上看108日圓兌1美元，遠高於先前預測的116日圓兌1美元；彭博數據顯示，去年日圓收120.22日圓兌1美元，這代表瑞穗預測今年日圓將強升11.3%。 日本最大銀行三菱東京UFJ銀行則預測，年底日圓將介於105~118日圓兌1美元，高於1月預測的112~126日圓兌1美元。三井住友銀行上月也將年底日圓目標價調升至117日圓兌1美元。 全球金融市場開年波濤洶湧，日圓在避險資金大舉湧入下急升，但身為避風港並非日圓升值唯一原因。美國升息預期隨全球經濟走軟而淡化，日本央行（日銀）政策對匯率的影響鈍化，連1月意外祭出負利率都未阻擋日圓走強，使近年催升美元、壓低日圓的大趨勢出現變化。日圓兌美元2012年貶值11.3%，2013年狂貶17.6%，2014年貶幅縮減至12.1%，去年僅微貶0.37%，今年頭2個月翻轉走強，狂升6.7%。 寬鬆促貶效應疲乏 此外，彭博蒐集的資料顯示，以消費者購買力計算日圓兌美元匯價被低估約28%，在16個主要貨幣中被低估程度高居第2，僅次於瑞典克朗。且日本抱持巨額經常帳順差，上季順差佔國內生產毛額（GDP）比升至3.3%，均在市場動盪不安的時刻增添日圓吸引力。 雖然全球股市反彈削弱避險情緒，帶動日圓連2日回貶，昨一度貶0.3%至114.36日圓兌1美元，但今年來迅猛升勢已使市場預期大幅轉變，自2012年底安倍政府上台到2013年日銀推出QQE（量化與質化寬鬆）所產生的促貶效應，早已在去年底漸顯無力。 ---------------下一則--------------- 東協異軍突起 泰國、印尼股市 今年漲幅靚2016年03月03日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際股市今年來在全球多空紛擾下震盪不斷，MSCI世界指數今年來跌幅逾6.55％，東協股市卻異軍突起，在全球動盪中穩住陣腳，特別是泰國及印尼股市甚至上漲收紅，今年來漲幅分別有逾3％及1％的好成績。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，伴隨經濟基本面好轉，體質愈發健康，企業經營環境改善，泰國和印尼似乎走出美國升息、資金出走陰霾，今年企業營利成長預期將近兩位數，且歷經先前大幅度向下修正，目前價值面具吸引力，因而吸引買盤逢低回補承接，推升不論是今年來還是2月來指數均為正報酬，對照之前飽受美國升息議題之苦，今年可說是鹹魚翻身。 此外，黃寶麗分析，隨著歷經十多年創建過程的東協經濟共同體（ASEAN Economic Community；AEC）上路，形成一個擁有6億多人口的龐大市場，也是僅次於大陸及印度的亞洲第三大市場，經濟實力及影響力不容小覷，不僅將為東協經濟再添利多題材，且有利於支撐東協股市今年持續扭轉近年頹勢，並提升區內總經濟規模，和改善長線經濟發展。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，影響亞股首重美國經濟狀況與亞洲貨幣，全球央行貨幣政策將持續分歧，新興亞洲多數還可能降息，或維持低利率一段時間，整體資金環境寬鬆仍有利2016年股市，且將較2015年來的強勢，但投資人信心低迷且全球經濟仍疲軟，市場波動還是較震盪，將更注意流動性風險。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷指出，亞太各國僅馬來西亞為能源淨出口國，因此低油價對於亞太區整體經濟成長動能衝擊有限，反倒是各國的物價數據可望受惠於油價下探而持續滑落，進而提供央行更趨寬鬆的政策操作空間，為後續經濟及股市回溫帶來契機。 ---------------下一則--------------- 印度經濟仍強勁 農業、基建業看俏2016年03月03日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 印度最新年度預算案報告出爐，印度財政部長賈特力特里（Arun Jaitley）表示，儘管全球經濟成長放緩，印度經濟成長仍然強勁，而新年度的財政預算計畫重點將放在讓農民收入翻倍及援助農村計畫。 法人表示，印度的年度預算案公布將助於緩解投資人緊張氣氛，本次主要提振投資措施，以及相關受惠產業，包含原物料（水泥與金屬）、工業、基礎建設、科技、物流、不動產、公用事業等九大重點產業區塊，值得投資人多留意相關投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑指出，觀察過去5年，預算公布後印度股市投資人皆能認同年度預算案，吸引印度股市投重新買入，預估印度在公布年度預算後，將有助於投資人重新聚焦於由投資增長與產業改革引領的印度高速經濟增長表現，並重拾投資信心，印股後市可期。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度盧比兌美元匯率持續疲弱，今年已貶值約4％，並創下歷史新低，為今年來表現最差的新興市場貨幣之一，面對重重挑戰，印度政府公布2016/17年度財政預算書，重點放在讓農民收入翻倍及援助農村計畫，在經濟動能支撐下，修正一大段後的股市將有期待空間。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度經濟成長動能將由民間消費、政府持續擴大基礎建設支出並吸引外國直接投資進駐所驅動，且官方降低重分配資源、增強資本支出，印度正逐步走出經濟結構性調整階段邁向復甦，成長動能仍較其餘新興市場明朗。 元大印度基金經理人林庭樟表示，強勢美元已吸引外資回流風險趨避性資產，然印度GDP成長可望逾7％，預期將再度吸引外資回籠。同時當地資金仍將持續從存款流入股市。 ---------------下一則--------------- 外資回頭買 基金也掀印度熱2016-03-03 07:13:00 聯合報 記者孫中英�台北報導 富邦和群益投信同步宣布，將自本（3）月起募集印度基金。印度市場為何突然熱起來？投信業者指出，印度今年經濟成長有望持續領先群雄，再加上內需市場大，可抵擋小型金融風暴，儘管外資去年一度倒貨，但近期也回頭買超，後市可期 。 富邦投信推出市場第1檔印度ETF、富邦印度ETF傘型基金，投資人除可選擇原股ETF，還可利用正向2倍ETF及反向1倍ETF多元交易操作。 群益投信則推出新一代主題式印度基金、群益大印度基金，募集金額上限200億台幣，並提供新台幣、美元和人民幣多幣別計價。 富邦投信總經理林弘立用「矛盾的市場」來形容印度，為發行印度ETF，他近年多次造訪印度。 林弘立指出，印度數位金融科技整合「可能是世界第一」，印度投資人幾乎全數透過電子下單，但卻還有1/3的人口「沒有手機、沒有銀行帳戶」，還生活在以物易物的年代，實在有點矛盾。他說，印度資本市場發展雖晚，但印度國家證交所（NSE）總市值已達1.6兆美元、排世界第12名，台灣看來得加把勁。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文分析，OECD最新出爐的2016全球經濟展望，預期今年表現最佳的經濟體就是印度，今年GDP預估值高達7.4%，稍早前，包括世界銀行、IMF都評估印度今年經濟成長率極佳，幾乎是新興市場的投資首選。 廖崇文還說，除高經濟成長率之外，印度高人均GDP成長、優質勞動力、內需消費成長、及印度央行希望藉寬鬆政策刺激投資、外資進駐等5大特色，都讓印度後市表現可期。 ---------------下一則--------------- 德拉吉：下周例會應慮及前景惡化問題 ECB端出寬鬆新菜機率高2016年03月03日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 歐洲央行（歐銀ECB）預訂於下周集會，總裁德拉吉在致歐洲議會議員的信函中提到，歐元區經濟風險升高，通膨展望較預期疲弱，本月歐銀例會在檢視現行刺激方案時，須考慮到景氣前景惡化問題，意味歐銀下周四端出寬鬆新菜的機率很高。 歐元區2月通膨率出乎意料落入負值區，通縮噩夢成真，歐銀本月9、10日召開貨幣政策會議時，推出新的寬鬆方案幾成定局。 預料歐銀會於下周例會宣布，將已是負值的存款利率再砍10個基點，降到負0.4％。至於歐銀會不會出其他新招，市場看法不一，有的預測目前每月600億歐元的購債規模將再加碼，有的認為僅會就量化寬鬆措施做技術性調整，有的則預期歐銀將發表存款利率分級制度。 德拉吉在本周二寫給歐洲議會議員的信函中指出：「新興市場經濟體成長前景的不確定性加劇，金融與大宗商品市場波動震盪，地緣政治風險升溫之下，在檢討貨幣政策時，必須考慮到經濟展望下行風險升高的問題。」 德拉吉說：「在此環境下，歐元區的通膨動能始終不如預期。」他透露，本月的例會還將針對通膨走低可能引發的第二輪效應，進行更深入分析，如有必要，歐銀會毫不猶豫採取行動。 近來發布的歐元區消費者信心及採購經理人指數（PMI）意外走跌，本周一出爐的2月消費者物價指數（CPI）下降，歐元區再度陷入通縮，意味油價低迷已連帶壓低其他貨品、服務的價格，形成所謂的第二輪效應，低通膨態勢恐就此確立。 對此德拉吉指出：「歐銀管理委員會有各式政策工具，可在需要時隨時拿出來因應。」他表示，只要是在權限範圍之內，歐銀會不計一切手段，達成通膨率接近2％的中期目標。 ---------------下一則--------------- 貝萊德示警 英國脫歐 恐引爆英鎊危機2016年03月03日 04:11 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）在最新報告指出，若英國投票決定脫離歐盟恐引發英鎊危機，造成英鎊大跌。事實上，今年以來英鎊持續走貶已衝擊市場信心，令海外投資人大舉出脫英國公債。 貝萊德在報告指出，英國脫歐（Brexit）最壞的情況，可能無法排除「貨幣貶值、資本流入驟然停止，以及市場信心急速下滑的惡性循環。」 貝萊德多元資產策略部門首席宏觀策略師哈里森（Rupert Harrison）指出：「不排除英鎊無止境下跌的可能。」 曾任英國財長歐斯本（George Osborne）特別顧問的哈里森亦表示，在這種「傳統英鎊危機」中，即便經濟下滑，英格蘭銀行（央行）也可能被迫升息來支撐貨幣。 報告的共同作者－貝萊德智庫（BlackRock Investment Institute；BII）投資策略長瓦特（Ewen Cameron Watt） 表示，最嚴重的情況可能是英鎊從目前的1.395美元跌至1.2美元左右。 哈里森表示，從現在到英國6月23日舉行脫歐公投之間，不確定性可能意味著英鎊將進一步下跌。受脫歐公投和經常帳赤字龐大影響，英鎊兌美元上周重摔至7年低點，今年迄今英鎊匯價累計下滑5％，且自去年夏季以來跌幅深達12％。 另外，匯豐銀行本周曾表示，若英國決定脫離歐盟，英鎊可能重挫15％至20％。 此外，據英格蘭銀行數據顯示，1月份海外投資人拋售政府公債63億英鎊，寫下2014年3月以來單月最大淨賣出紀錄。 安聯資產管理公司英國債券基金經理人李戴爾（Michael Riddell）指出：「英國龐大的經常帳赤字讓投資人不安，代表英國得仰賴陌生人的善意來彌補赤字。」在此情況下，若做了什麼觸怒投資人的事，像是醞釀脫離歐盟，投資人便會減少購買英債。 ---------------下一則--------------- 選前利多 歐股傳佳音2016年03月03日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 法國與德國都將在2017年舉行大選，因此未來一年除了將看到健全的企業盈餘成長，也可期待額外的選舉利多。法人指出，影響2016年歐元區市場表現，尤其是德、法兩大成員國的關鍵要素可謂呼之欲出。 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）表示，2017年法國民眾將再度決定總統歐蘭德的去留，同時德國選民也將決定總理梅克爾能否四度連任，並重拾德國國會的龍頭寶座，未來選前政策利多到底會以什麼樣的形式出現，對於經濟成長的潛在影響為何，目前不得而知，然而正面跡象已浮現。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。歐元區去年12月採購經理人指數（PMI）創54個月來新高，德國的工業生產量提升，地區消費者物價也上升，所有訊號都顯示，未來幾個月該區可望穩健成長。 他指出，近期歐洲整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升2016年的獲利預測，目前問題在於投資人是否有足夠的耐心等待企業獲利復甦。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink看好歐洲相關REITs，特別看好愛爾蘭房地產，主要原因為歐洲版QE啟動後，用來估算房地產合理現值的折現率走低，增加房地產價值，不動產類股因此表現亮眼，未來仍有續漲空間。其次是愛爾蘭，尤其是都柏林商辦市場的租金上漲，反映金融危機、房地產泡沫化後，商辦大樓供給萎縮、企業的租賃需求卻不減反增。 ---------------下一則--------------- 對美經濟展望 經濟學家樂觀 選民焦慮2016年03月03日 04:11 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美聯社周二報導，美總統大選已掀起人民對於經濟現況的憤怒與不安，人們普遍認為經濟是一大問題，但這與經濟學家的看法大相逕庭，後者大多對前景抱持樂觀。 美聯社本月調查逾30位經濟學家看法。受訪的經濟學家大多認為美國經濟有能力因應全球衰退與低迷股市。經濟學家看好就業成長強勁、薪資與消費提升，有助於抵銷全球景氣的威脅並且支撐成長。 多數經濟學家認為股市投資人對於油價重挫與中國景氣趨緩過度反應，並預期美國經濟在未來12個月衰退的機率僅19％。 然而，根據民調機構蓋洛普（Gallup）本月調查，美國人民認為美國的頭號問題仍是經濟。4分之1的受訪者將經濟或失業列為他們最大的擔憂。其他調查顯示，儘管上次大衰退（Great Recession）已在2009年正式告終，但多數美國人仍認為經濟在衰退之中。 經濟學家的樂觀與美國選民的焦慮顯然有極大落差，原因之一在於薪資成長疲弱，這意味當經濟數據好轉時，許多人生活仍辛苦。 另一原因則是經濟復甦異常緩慢。許多人覺得他們仍未返回先前的生活水準。此外，儘管整體而言美國已復甦，但部分地區並未如此。 Naroff經濟顧問公司總裁奈洛夫（Joel Naroff）認為，「我認為經濟狀況良好，但我也理解為何許多人這麼憤怒，並且認為經濟沒變好，因為他們的薪資沒有增長。」 根據Sentier Research資料，一般家庭年收入在衰退時期縮水，但直到2015年11月仍未回升至衰退前的水準，顯示此次復甦速度較過去更遲緩。 TIAA-CREF首席經濟學家哈博（Tim Hopper）表示，「衰退已過了6、7年，我們卻仍像是在剛過2年一樣。我們沒有看見收入和就業出現應有的成長率。」 RSM首席經濟學家Joe Brusuelas指出，美國的復甦並不平均。油價下挫讓部分產油州面臨裁員，不過科技重鎮如舊金山以及丹佛、鹽湖城則欣欣向榮。 ---------------下一則--------------- 本益比跌至十年低檔 生技股長線俏2016-03-03 07:00:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 大型生技股本益比已降至十年新低 http://goo.gl/YEgkEz 美國生技股自2012年起走了好大一段的多頭行情，今年以來NBI生技指數卻一度跌幅超過兩成，正展開募集瑞銀全球生物科技基金的瑞銀投信指出，生技是長期的投資趨勢，老齡化的社會對於生技產業的需求只會有增無減。 有別於熱銷的境外基金瑞銀（盧森堡）生化股票基金，只以美元計價，95%布局在美國生技股；瑞銀投信即將在台灣發行瑞銀全球生物科技基金，設有新台幣、美元、人民幣三種計價級別，訴求幣別可以靈活操作。 瑞銀全球生物科技基金將是台灣投信發行，唯一百分之百投資於生技產業，與原本其他投信熱賣的生技基金大多會配置20%至50%不等的健康護理類股有所不同。 瑞銀全球生技股票基金預定經理詹瑜指出，新募集的基金將有九成布局在美國生技股，5%在歐洲生技股，另可彈性調配1%∼5%的資金在亞洲生技股，亞洲暫時以日本、南韓大型製藥股為主。至於台灣生技股因還在產業發展初期階段，波動仍大，暫不會列入投資組合。 詹瑜還指出，走了四年多頭的生技股，在去年下半年受到美國可能升息，以及爭取總統大位的希拉蕊質疑藥價過高的談話衝擊，讓原本漲多的生技股出現明顯修正，尤其是股價漲勢突出、流動性高的大型生技股，更是首當其衝。 但根據彭博社數據顯示，到今年1月15日為止，生技股本益比已滑落到低於15倍的水準，已經來到近十年的低檔，詹瑜說，股價已有超跌的趨勢，全球最大生技公司吉利德（Gilead）本益比甚至只有7倍，投資生技股票機會已經浮現。 詹瑜指出，NBI指數自成立以來，每一季平均投資報酬率皆為正數，代表長期持有獲利機會極高，2015年以來，儘管波動加大，但在新藥題材、重量級醫學年會以及併購題材陸續發酵帶動下，NBI指數漲幅也高達11.7%，預期2016年的市況也不差。 ---------------下一則--------------- 生技醫療股 法人加碼首選2016年03月03日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球基金經理人投資部位變化調查 http://goo.gl/Irhe4q 美國總統大選進入白熱化階段，意外讓生技醫療成為最具爭議的產業，大型生技股本益比來到十年低點水準。 瑞銀全球生技股票基金預定經理人詹瑜認為，全球人口老化嚴重、美國進入生育熱潮，加上美國醫療保險政策上路等因素支撐下，生技醫療需求大增，因而讓機構法人與散戶對生技醫療的關注依舊不減，據美林最新的全球經理人調查顯示，專業經理人欲加碼的第一名產業便是生技醫療。 詹瑜指出，走了四年多頭的生技股，在去年下半年受到美國可能升息及希拉蕊質疑藥價過高的談話衝擊，讓漲多的生技股出現明顯修正，尤其是股價漲勢突出、流動性高的大型生技股，更是首當其衝。 根據彭博數據，到今年1月15日為止，生技股本益比已滑落到低於15倍的水準，已經來到近十年的低檔，股價已有超跌的趨勢。 詹 瑜強調，這波生技股股價修正，主要是受消息面衝擊，漲多的股價順勢出現拉回，而非基本面出現反轉；相反的，生技產業的基本面卻仍繼續繳出亮麗成績單。瑞士 信貸最新預估，2015年年營收可達18％，獲利年增率可達34％，領先所有產業。預期2016年，營收與獲利年增率分別均為9％，亦領先美股大盤的獲利 預期，生技業仍是美股中的獲利常勝軍。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理Christian Suter（克里斯汀．沙特）表示，隨人類平均壽命不斷延長，全球人口老化問題也日益嚴重，聯合國資料顯示，西歐國家的人口平均壽命高達88歲，日本人高 達86歲，大陸、美國也都在80歲以上；這些為數愈來愈龐大的老齡化人口，為生技產業提供強有力的需求基本面，且這個趨勢還以高速的姿態成長。 沙特強調，市場對生技藥的龐大需求、生技業的創新、新藥上市，以及併購熱絡等，是推升生技類股漲勢的主要動能。 詹瑜表示，以目前NBI指數走勢來看，震盪打底的跡象明顯，預期未來NBI指數再大幅重挫的機率有限，甚至有許多基本面佳的個股，股價出現超跌的情況，讓生技醫療類股的投資價值浮現。 根據美林全球經理人調查，自2016年1月起，全球基金經理人加碼醫療部位增加了21個百分點，增加的幅度居所有產業之冠，顯示基本面好的生技醫療類股，股價便宜到已經讓法人都喊加碼。 ---------------下一則--------------- 慎選生技股 大型股優於中小型2016年03月03日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 從去年下半年開始震盪下挫的NBI生技類股，近期出現震盪打底走勢，由於生技股多頭走勢已走了數年，因此，對於生技續航力道，法人看法漸分歧。法人表示，生技再佳，還要慎選個股，目前看好大型優於中小型股。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，投資人風險趨避持續，藥物定價議題和美國總統大選所帶來的雜音仍持續會影響今年度生技產業，預期生技股波動性將提高。 從獲利面來看，去年第4季技財報獲利優於預期67％，低於過去70％水準；基本面來看，FDA局長提名人選遭參議員質疑，可能影響今年審藥速度減緩。此外還有美金升值影響海外獲利，都令生技類股短線風險趨勢意識提升，因此，法人對於短期生技股看法出現雜音。 許志偉說，從中長期來看，大型生技製藥公司仍有收購及提升新藥開發動能，癌症免疫學、罕見疾病、病毒感染、中樞神經疾病、糖尿病為未來投資亮點，競爭較少且價格較優，長線繼續看好。 在投資上，他建議可適度增加大型生技公司及大型製藥公司對抗波動；若要投資中小型股最好挑罕見重大疾病等具有利基性的生技股。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬也指出，2016年因適逢美國總統選舉年，藥價頭條恐持續干擾投資情緒，加上基期因素影響，今年生技股營收及獲利成長率預估將較2015年下滑，2016年生技股走勢將高度波動。 對於長期布局的投資人而言，仍可以定期定額介入，因為全球人口結構老化將推升醫療需求成長，各疾病領域如癌症、阿茲海默症、罕見基因疾病等藥物研發持續取得進展，2015年美國食品暨藥物管理局（FDA）核准45款藥物，創19年最高紀錄，顯示FDA審核態度正向，有利產業長線發展。 ---------------下一則--------------- 收益型基金 火熱2016-03-03 06:58:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日本宣布實施負利率，中國人民銀行調降存準率，全球步入低利時代，推升投資人尋覓收益型資產，包括摩根、野村等投信3月都將推出兼具收益優勢的基金產品，迎合此一趨勢。 摩根投信即將發行以成熟股市為主的摩根環球股票收益基金，主要投資高息股。摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，目前全球進入低利環境，但投資人對收益的需求不變，今年來國際市場又動盪不斷，強化資金前進收益型商品意願，其中高息股正是市場焦點之一。 陳若梅表示，自全球主要央行實施寬鬆政策以來，許多國家公債殖利率已進入負值，未來殖利率下滑空間有限，公債潛在資本利得空間極低。反觀高息股，不但提供更高收益率，具有穩定發配股息優勢，且企業體質相對健康，有助投資人同時掌握股息收入和資本利得，面對市場波動，也不會承擔太大風險。 陳若梅指出，今年市場波動雖然較高，但隨投資信心回溫，超賣股市也浮現布局價值，現階段宜首選有股息保護的高股息股票，當市場彈升，更能吸引資金，推升漲勢勝過大盤。 野村投信則將於3月21日起募集野村全球短期收益基金，投資組合聚焦高評等短天期債券，也屬於兼顧收益和風險的基金產品。 野村全球短天期收益基金經理人林詩孟表示，2015年下半年以來，黑天鵝常駐市場，投資人避險意識大增，導致去年貨幣型基金規模突破兆元關卡；但貨幣市場基金僅為資金停泊站，難以避免低利環境衝擊，造成資產縮水，因此投資人勢必要尋求較佳收益的替代資產。 著眼以上需求，野村全球短期收益基金鎖定高評等的短天期債券，排除收益率偏低的公債和主權債，投資組合平均存續期約1-3年。 野村投信表示，目前全球短期債券指數殖利率約2%，相較貨幣市場基金平均報酬率高出四到五倍，但過去一年波動度僅1.1%，適合穩健投資人作為核心配置。 ---------------下一則--------------- 市場掀波動 複合債抗震2016年03月03日 04:11 記者魏喬怡�台北報導 今年以來，全球公債表現明顯領先主要信用券種。統計截至3月1日，全球政府債券指數上漲逾4％，主要是油價震盪、聯準會貨幣政策方向再度出現不確定性、歐美銀行業的擔憂等原因，導致投資信心疲弱。但隨油價止跌、美國聯準會升息延後預期，加上德銀回購債券後，市場信心已逐步回穩，信用券種出現反彈跡象，投資價值浮現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，儘管風險趨避意識稍緩，但在全球經濟緩成長、慢通膨、低利率的環境下，仍不容忽視波動加劇的趨勢，重押單一券種的風險較高，建議透過複合債組合基金廣納各式券種，可因應市場狀況靈活彈性調整配置。 許家豪分析，在避險資金與美國升息延後的預期下，短期內美國公債利率上升的幅度有限，對投資級債的壓力較小；雖然歐美銀行近期成為市場擔憂的焦點，但銀行的資本適足率及槓桿比率皆顯示，整體銀行的體質已明顯較金融海嘯前改善，因此未來展望仍然正向。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長仍顯疲弱，各國央行無不極度寬鬆，而聯準會為維持金融市場穩定及支持經濟成長，2016年預期將在第二季始有機會升息，美元利率將持續落於低水平，有助於債券市場穩定。 近期人民幣走勢趨於穩定，王建欽指出，亞洲投資等級債券堅實的基本面反而在穩定之後將帶來進場契機，未來除各國繼續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此他持續看好亞洲投資等級債券市場。 台新亞美短期債券基金經理人陳丞漢表示，人行力穩經濟與人民幣匯價，弭平市場流動性風險與資金緊俏，使亞債市場仍呈現穩定。展望未來，目前油價雖止穩，但供需結構未變下，大幅反彈不易，而美國通膨預期仍較低，加上美聯儲態度轉趨謹慎，配合歐日央行寬鬆政策，美債殖利率大彈不易，目前整體投資環境仍利好投資級短債。 ---------------下一則--------------- 7千億人民幣上膛 續燃陸債動能2016年03月03日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 近年人行降準後中高收債表現 http://goo.gl/g6SK80 人行繼動用逆回購、MLF、SLO等工具釋放超過1.8兆人民幣，及在公開市場資金淨投放維持1,450億人民幣相對寬鬆水準後，3月1日起進一步 下調存準率0.5個百分點，分析師估計將釋放約7,000億人民幣，確保市場流動性以恢復信心，大把灑錢的積極作用，將續燃大陸債市動能。 日 盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，此時降準是為釋放明確的寬鬆信號，根據1月底金融機構人民幣各項存款餘額測算，這次降準釋放約 6,800∼7,000億人民幣流動性，降準能直接增加銀行等金融機構的可借貸資金率，增加總體流動性，對今年積極實施的供給側改革重要內容之一；流動性 寬鬆將推高資產價格，有利於房地產行業去庫存，刺激房產市場活絡，推升房產債更活躍。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，人行再次降準，根據歷次降準、降息後，大陸股債表現齊揚，市場資金動能充沛，助漲資本市場，歷來降準、降息後，大陸股債更具投資價值，特別是大陸高收益債。 加上大陸債市與國際債市相關度低，就收益率來看也相當具優勢，當地信評AAA級企業債收益率達5％以上，相較於全球投資級債的2.6％，更值得投資。 宏 利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis認為，參考歷史數據，大陸債券較A股等其他資產類別呈現較低相關性，達到潛在分散風險效果。建議將資金投資於人民幣計價、涵蓋多個環球市場的多 元資產基金，這類基金可藉多元化市場的投資，達到分散風險的效果，有利控制市場波動。 人行不斷透過金融工具釋放資金，維持市場寬鬆，成為大陸債市有力支撐；鄭易芸強調，人行為刺激經濟預期，將持續推動積極財政政策與穩健貨幣政策，在政策題材挹注下，市場風險偏好可望獲得提升，有助股市及高收益債表現。 ---------------下一則--------------- 美元計價優選… 印尼菲債今年來賺3% 2016-03-03 07:06:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞洲各主要經濟體債券收益 http://goo.gl/JV24vl 摩根大通亞洲信用指數（JACI）顯示，今年以來亞洲主要經濟體的美元計價債券報酬亮眼，包括印尼、菲律賓債，收益都在3%以上，受惠於美元匯價走升，多數債種換為新台幣後，收益更達2%到4%。 法人分析，油價維持低檔，讓新興亞洲免於通膨隱憂，各國央行可採取較低的基準利率，甚至仍有降息空間，亞債今年依舊是投資人抗震的優質選擇。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，亞洲國家採購經理人指數（PMI）轉疲，預期經濟成長將走緩，平均的信用品質逐漸下滑；然而，亞洲各國央行將 持續施行寬鬆貨幣政策，預期將可提供流動性，並降低債券發行的借款成本，需求面不墜下，在全球經濟成長率下滑風險上升時，亞債仍可以吸引資金。 鍾美君表示，多數亞洲國家企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，亞洲企業體質相對優異，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低，現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。 ---------------下一則--------------- 新興債轉運 資金捧場2016-03-03 07:09:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據國際金融協會（IIF）統計，2月以來新興市場賣壓大幅減少，雖然新興股市維持淨流出，但債市逆勢吸金；各新興市場債券今年來報酬也由負轉正。法人表示，過去第1季多為新興債市表現最佳時期，預料後續還有行情可期。 IIF最新報告顯示，去年下半年來，受美國升息預期影響，新興市場資金不斷流出，但今年2月以來，市場對美國3月升息的期待降低，推升新興債市吸金9億美元，也減輕新興市場的沉重賣壓。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於去年新興市場陸續反映負面因素，導致市場出現較大震盪，隨今年利空逐步出盡，商品價格也開始轉穩，不少新興國家又出現經濟改善訊號，使波動度低的新興債券受到青睞，包括JP新興亞洲債券指數、JP新興歐洲債券指數，以及JP新興拉美債券指數等，今年來都呈現正報酬。 陳勇徵指出，根據過往統計，近十年來每年第1季往往是新興債市表現最佳時機，平均季報酬為1.9%，且十年中僅2013年第1季出現負報酬，其餘皆正，在現階段新興債券報酬還有上漲空間下，估計新興債市還有多頭表現。 富蘭克林證券投顧也表示，近期美銀美林的調查結果，指出全球固定收益型基金經理人持續加碼新興債市，顯見市場對新興債市偏好逐漸回溫。 券商看法也不再一片悲觀，如德意志銀行調升墨西哥主權債的投資評等至加碼、法國興業銀行認為市場過度反應巴西債的風險，維持加碼巴西政府債的建議，反映新興債市的投資價值早已浮現。 陳勇徵認為，3月美國升息機率不高，日本、歐洲和中國維持寬鬆的基調不變，大環境對新興債市的發展相當有利。其中值得留意基本面穩健，並有利多政策加持的印尼、中國等債市，隨債券價格遭到低估，將有望回歸較佳水準。 ---------------下一則--------------- 美公司債 優劣更加分明2016年03月03日 04:11 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 美垃圾債發行額 http://goo.gl/eiC2RI 華爾街日報報導，年初以來債市動盪劇烈，讓投資人對投資美國公司債時更謹慎，這使得美國公司債優劣情況更加明顯，有利財務健全和信評高的企業發行公司債，但對體質差的企業來說，舉債成本不斷攀升，可能令美國經濟復甦力度因此轉弱。 儘管投資人因為經濟放緩和金融市場風險上升而紛紛離場，但財務強健企業發行的公司債仍然搶手。 信評AAA的艾克森美孚周一發行120億美元10年期公司債被投資人掃光。蘋果等優質企業今年來發行大規模公司債也獲青睞。 根據美國證券產業暨金融市場協會（SIFMA）資料，高信評企業在1月和2月發行公司債規模即高於去年同期，為連續4年創新高。 但對低信評企業來說卻是兩樣情。根據Dealogic資料，年初以來垃圾債發行規模是2009年來最低，而且舉債成本也不斷增加。 軟體商Solera周一發行垃圾等級公司債規模為17億美元，低於原先計劃的20億美元。S&P Global Market Intelligence指出，Solera為吸引投資人，還必須調高公司債利率，和增加若干項有利投資人的條文。 這一現象反映出債券投資人在尋找標的時愈來愈挑剔，並把焦點集中在容易找人接手的低風險債券。 因此高信評和對經濟放緩抵抗力強的企業，所發行的公司債成為搶手貨。至於能源業、依賴經濟持續成長和年期較長的公司債就乏人問津。 巴克萊信用策略師普卡（Ryan Preclaw）說，短期內債市這種大小眼的情況難以改變，體質和所屬產業前景都差的企業，只會愈來愈難舉債。 紐約聯邦準備銀行總裁杜德利萊周一警告，融資環境持續縮緊可能促使他調降經濟成長的展望。
金融海嘯來首見 全球貿易額萎縮2016年02月27日 04:11工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 全球貿易總額 http://goo.gl/wcNJnx 金融時報週五報導，新興市場需求疲弱導致去年全球貿易總額大幅萎縮13.8％，為2009年金融危機以來首見衰退，也使外界對全球經濟前景的疑慮加深。 根 據根據荷蘭經濟政策分析局(Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis)發布的「世界貿易監測」報告指出，2015年全球商品貿易總額較前1年銳減13.8％，為2009年來首見衰退。報告指出，全球貿易萎 縮主要歸咎於中國與其他新興國家經濟成長減緩。 加上匯率大幅波動與商品價格崩跌衝擊，使得去年全球所有地區的進出口額均呈現下滑。 報告顯示，美國去年出口總額縮水6.3％、非洲與中東國家也重摔41.4％，至於新興亞洲國家則是下滑5.2％。 儘管該報告為去年全球貿易情況，但鑒於全球經濟面臨的風險高出預期，也讓外界擔憂今年情況恐怕將不見改善。 凱投宏觀全球經濟學家肯尼漢(Andrew Kenningham)指出，「就全球而言，目前多數經濟指標凸顯貿易成長未來仍將疲弱」，但他也相信「全球貿易不至於將掉入懸崖」。 20國集團(G20)周五在上海召開會議兩天，全球貿易跌入低潮也為該會議蒙上陰影。英國央行總裁卡尼(Mark Carney)警告全球經濟已陷入「低成長、低通膨與低利率等」危機。 衡量大宗商品全球貿易情況的波羅的海乾散貨指數已經觸及歷史低點。曾在2014年取代美國成為全球最大貿易國家的中國大陸，1月份進出口均出現兩位數百分比下滑。此外1月份從中國出口至巴西的商品額也較上年同期萎縮6成。 不過仍有一些跡象顯示，某些地區的貿易已進行再平衡。以巴西而言，當地貨幣里耳兌美元在過去12個月重貶40％，已有效帶動巴西對亞洲出口回升。 ---------------下一則--------------- 市場沒信心 主要經濟體股市 歐、日跌得最慘2016年02月27日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導 2月份全球股市依然動盪不安，主要國家股市一片綠油油，但歐洲與日本股市跌勢尤其慘重，跌幅都在4.9％以上，表現遠遜於美國與英國股市，顯見投資人對歐元區與日本政府和央行提振經濟的措施不具信心。 據統計，2月以來Stoxx 600歐股指數總計大跌4.9％，日股更慘，東證一部指數重挫9.8％，相較之下，英美股市雖然也是走跌，但跌幅相對較輕，英國富時100百指數僅挫低1.3％，美國標普500指數則只微挫0.5％。 已開發國家股市表現不振主因為金融股持續淪為投資人拋股的標的，不利已開發國家金融股的利空頗多，包括全球經濟成長走疲、商品價格大跌與新興市場疲弱。 摩根大通股票策略師馬提卡(Mislav Matejka)表示：「歐元區股市近來表現慘淡都是因為全球經濟成長疑慮升高，金融類股更是首當其衝。」 不過包括馬提卡在內的許多市場分析師認為，已開發國家股市已經超跌，且部份國家央行3月份即將召開決策會議，預料將會擴大寬鬆，將有助於大盤止跌反彈。 馬提卡指出：「隨著歐洲央行(ECB)將於3月10日召開決策會議，市場將開始揣測ECB可能宣布額外的刺激措施，我們因此認為股市短線將出現反彈。」 但其他分析師表示，其實央行也是造成這波全球股市動盪的幾大原因之一，一來市場質疑ECB與日本負利率政策的刺激經濟效果，再者央行若擴大寬鬆，勢必也會對金融機構的獲利再帶來額外的下壓。 CMC市場首席市場分析師休森(Michael Hewson)指出：「最終金融市場將認為歐日央行將束手無策，一直以來困擾市場的歐洲與日本究竟有什麼辦法可以提振經濟的老問題還是無法獲得解答，這也是為何歐洲與日本股市會格外弱勢。」 ---------------下一則--------------- 贖回潮湧現 全球1月共同基金 失血逾600億美元2016年03月01日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，投資人在1月從全球各地的共同基金贖回逾600億美元資金，是2008年9月金融危機高峰以來，共同基金出現資金淨流出最嚴重的一個月。 根據湯森路透理柏資料，歐洲共同基金在1月失血最嚴重，投資人贖回約470億美元。 共同基金1月大失血，是因為金融市場出現廿年來表現最差的元月行情。全球股市光是在元月首周，就因大跌而蒸發掉逾2.3兆美元。 顧問公司Create Research執行長拉珍（Amin Rajan）說，在市場悲觀情緒擴散下，投資人的神經變得極度敏感。 元月初中國大陸經濟持續放緩，各國貨幣爭相貶值，使投資人更加擔心全球經濟前景。 雖然共同基金大失血，對資產管理業造成衝擊，但專家認為在投資人大舉贖回資金情況下，市場卻沒有出現任何重大問題，反而能緩和外界對資產管理業可能會在金融市場上成為系統性風險來源的恐懼。 拉珍表示，1月的共同基金贖回潮已證明市場沒有流動性問題。 貝萊德的政府關係暨公共政策部經理帕克斯（Martin Parkes）說，基金管理業尤其重視這個問題。流動性問題並非是雷曼兄弟倒閉以後才有，業界在大約28年前，對固定收益客戶提出的說明上，就已把流動性風險列為優先處理的問題。 但券商Numis Securities分析師麥坎恩（David McCann）說，1月的基金贖回潮規模，引起外界對資產管理業發展前景的憂慮。 亨德森全球投資人公司2月初就警告，1月的贖回潮可能影響其短期的發展計劃。這反映全球經濟與地緣政治等風險不斷給金融市場構成壓力。花旗認為，資產管理業在今年的前景是頗為負面。 ---------------下一則--------------- 2月資金避險 停泊黃金、日債基金2016年02月29日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 二月以來漲幅前十大的基金類型 http://goo.gl/2q9afD 國際金融市場2016年來表現撲朔迷離，大環境風聲鶴唳也讓2月基金績效散發濃厚避險氣息，黃金、貴金屬股票基金，以及商品基金在金價節節攀升帶動下，毫無意外地分別以近三成和近一成的平均漲幅搶下冠軍和季軍寶座，日圓債券基金也在避險資金持續進駐加持下名列第二。 但 觀察其餘入列基金，摩根投信分析，清一色為投資新興國家的股票基金，顯示儘管目前投資氣氛低迷，看好投資風向轉變的買盤有趁機低接回補的趨勢，眼見市場反 轉向上往往只在瞬息之間，建議投資人現階段可核心布局能多空靈活操作的絕對報酬基金，兼顧下檔風險之際也不漏接翻轉契機。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，金融市場持續震盪，挑動投資人敏感神經，資金簇擁黃金和日圓停泊避險，因此，2月黃金和日債基金績效勝出不 讓人意外，不過，近期多項指標顯示股市已進入超賣區，投資人現階段若只買黃金和日債，一旦市場走勢出現反轉向上，反倒會錯失搶先進場機會。 觀 察美國散戶投資人協會（AAII）發表的散戶投資情緒指標，黃慶豐說明，最新AAII指標來已自前幾周接近負30的水位降至負10.24，顯示即便現階段 「看空散戶」仍高於「看多散戶」，但市場投資氣氛已大幅好轉，搭配全球主要股市多已修正至相對低點，資本市場有機會反彈向上，短線進場加碼浮現。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，目前金價受到資金流入影響，走勢依舊樂觀；目前市場對於股市動態有所顧慮，因此避險需求堪稱強勁，可望持續帶動黃金上漲至1,300美元附近。 方立寬認為，目前黃金的買入需求來自於油價下跌、造成股市下跌、進而帶動美元指數下跌而產生的避險與投機買盤，而Fed目前持續透露美元強勢以及國際金融市場動盪對於美國經濟復甦步伐可能造成負面影響之憂慮，使得黃金持續瀰漫在有利作多的鴿派氣氛中。 預期金價在空頭回補，且資金湧入之下，此波漲勢尚未結束；另一方面，須注意股市反彈可能會壓抑金價上漲力道甚至造成金價修正。 法人強調，時序進入3月，陸股的兩會行情預期將牽動大中華地區股市表現，成熟市場則需視油價和美股之間拉扯的結果而定，預期市場震盪仍高，建議投資人宜以多重資產或平衡型基金布局因應。 ---------------下一則--------------- 股市歷年3月表現 雙印東協台灣俱佳2016年02月29日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 近10年每年3月表現佳股市 http://goo.gl/ocnNdJ 時序進入3月，根據Bloomberg統計，近10年每年3月全球主要股市平均表現，以亞股相對出色，尤其以印尼為首的東協國家，台灣、印度也佳，現階段強者恆強，後市印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸企業獲利成長預估優，可留意相關亞股基金投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑表示，最近一次MSCI全球新興市場指數權重調整，已連續4季調升印度權重，有助吸引外資持續關注印度市場，提升買盤動力。 他指出，在基本面表現轉佳以及政策利多可期下，持續看好市場前景，建議提前布局與政策改革相關的產業，包括基建、消費、汽車、電子、生醫等族群最具成長潛力。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，東協的印尼及馬來西亞顯現好轉，印度表現也佳，基本面及籌碼面都出現亮點，亞股的表現值得期待。 此外，東南亞貨幣匯率相對走穩，馬元、印尼盾及泰銖偏升，預期印尼今年GDP將逐季增長回溫，未來應還有放寬政策的空間，新經濟內閣推出刺激政策，有利經濟成長，印尼股市值得期待。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢指出，亞洲股票盈利增長比美國及部分其他地區市場更佳，觀察小型股股票估值並非特別便宜，但仍具投資價值，目前估值較過去5年左右略低，只要經過仔細篩選，不難發現強勁的結構性長線盈利增長個股。 群益東協成長基金經理人蘇士勛強調，低油價最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，低油價連帶的減低通膨壓力，對東協國家來說都是有利未來經濟發展。 ---------------下一則--------------- 美元基金 給利2016年03月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 美元保守型商品比較 http://goo.gl/8mpuQC 全球經濟成長及通膨預期溫和、市場風險情緒維持謹慎的情況下，安全性資產布局成為今年資產配置的重點，元大投信總經理劉宗聖表示，預料今年金融市場變數仍頻，因此「先求不傷身、再求療效」，是今年投資最高的依循準則。 他建議，今年資產配置應採取3C策略，分別是資本保護（Capital Protection），增加現金收益（Cash Enhancement）及做好匯率避險（Currency Hedge）為配置首要，投資應以多元配置為核心資產，以達到穩中求勝的機會。 元大投信因此推出全球美元公司債券和美元貨幣市場基金，提供投資人提高資產收益的穩健性。元大投信今年第一檔公募基金「元大美元傘型基金」旗下兩檔子基金包括元大全球美元公司債券基金、元大美元貨幣市場基金，現正展開募集至3月4日，且均提供新台幣、美元多幣別計價。 元大全球美元公司債券基金設有不配息、月配息兩類受益權單位機制，可提供投資人為資產配置達到分散風險及穩定收益的效果。 資本保護方面，一般在投資等級債券的保值比非投資等級公司債券或比股票為高，具有固定收益的功能，且波動度較低，投資等級公司債券就可滿足在資本保護的引擎。 基於風險考量，必須提高現金部位，在現金收益和現金管理上，美元仍是必須持有的重要核心資產，而美元貨幣市場基金將是投資人進行現金管理及停泊的最佳工具。至於外匯避險方面，即持有強勢貨幣，美元目前相對於黃金、原油、新興貨幣看來仍處相對強勢位置。 元大美元貨幣市場基金擬任經理人張?尹表示，美國於2015年12月啟動升息，貨幣市場利率走揚，相較歐日，美國利率相對具優勢。 元大美元貨幣市場基金主要投資美元一年期以下貨幣市場工具，即使Fed升息速度將相對緩慢，但貨幣市場利率高檔震盪，將有利於美元貨幣市場基金投資一年期以下貨幣市場工具收益率，這將成為市場短期閒置資金最佳停泊站。 目前國內貨幣市場型基金已有新台幣、人民幣貨幣型產品，元大美元貨幣市場基金為投資美元計價的貨幣市場工具，同時提供新台幣、美元等多幣別計價，是提供資金運用的最佳途徑。 ---------------下一則--------------- 春燕來了？ 消費者信心指數上升2016年03月02日 04:10 中國時報黃天如�台北報導 春燕來了？中央大學台灣經濟發展研究中心昨公布2月消費者信心指數（CCI），總點數在連跌9個月後，本月終於止跌，且6項子指標都同步上升，令人振奮。惟該中心主任吳大任提醒，僅看1個月的指數就談景氣止跌回升，未免言之過早，後勢至少還要觀察2到3個才有定論。 今 年2月CCI總點數為82.09點，與上月相較上升2.00點，已達統計學上顯著意義。更甚者，2月6項子指標包括物價水準、就業機會、國內經濟景氣、投 資股票時機、家庭經濟狀況及耐久性財貨時機點數全數上升，其中又以投資股票、國內景氣及購買耐性財貨時機，上升幅度最多。 但吳大任強調，CCI總點數在去年4月創下92.93歷史新高，且6項子指標也全數上升後，接下來總指數便一路下滑，且截至今年1月，已連跌9個月，「不論2月總指數上升是否代表春燕啼聲，但能夠止跌，總是好事！」 不過，目前CCI6項指標中，只有未來半年國內就業機會113.85點，高於100點，屬於偏向樂觀；其他5項指標分數還在0至100點間盤旋，亦仍屬偏向悲觀。 針對房市「急凍」，台北醫學大學管理學院講座教授朱雲鵬曾預估這波向下盤整至少需要5年。惟台南地震後，有國內「代銷鼻祖」之稱葉條輝認為，基於民氣可用，未來1年內北、高兩市應會透過容積獎勵等利多大舉推動都更，進而帶動房市活絡。 對於上述說法，吳大任卻是猛搖頭。他強調，他不反對都更，因為基於居住安全及改善市容，都更是一定要做的事，「但都更絕對不是提振房市的解藥！」 他解釋，因應容積率計算方式改變，2013年國內搶建潮留下的空屋率，至今還沒有消化完，透過容積移轉推動的都更，又會增加成屋供給；更甚者，原本擔心老屋安全性想買新成屋的居民，也可能轉而租屋，影響所及，市場上成屋賣壓只會更沉重。 ---------------下一則--------------- 彭淮南：全球景氣對台灣不利2016年03月02日 04:11 記者崔慈悌�台北報導 對於國內外經濟表現，央行總裁彭淮南昨天坦言，近幾次全世界發表經濟成長率預測，每次都比上一次低，目前看來今年經濟成長率最好也頂多是跟去年一樣。尤其今年全球貿易成長會低於經濟成長，這對台灣不利。 主計總處日前預估今年經濟成長率僅1.47％，國民黨立委林德福昨天在立院總質詢時詢問彭淮南，今年國內經濟是否樂觀？ 彭淮南坦言，目前看來，今年經濟成長率，最好也頂多是跟去年一樣。他說，以往全世界貿易成長幅度大多是高於經濟成長的幅度，但目前貿易成長率卻低是於世界經濟成長率，這對於仰賴外貿的台灣來說，是經濟成長不利的指標。 林德福詢問是否有可能改善這種不利狀況，提升國內景氣？彭淮南建議，要提升我國經濟成長率，最重要的是要改善國內投資環境，讓目前大量超額儲蓄能夠在國內投資，這樣就可以創造就業、稅收，甚至可以產生技術進步外溢效果。 林德福追問，如果我國能爭取加入TPP、RCEP是否能促進投資、擴大內需來帶動成長？彭淮南表示，當然這些也都可以帶動經濟成長。 ---------------下一則--------------- 利多挹注 A股重演反彈行情2016年02月29日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 中國兩會結束1個月後股市漲跌幅 http://goo.gl/FyLHBd A股第二波調整基本上已完成，人民幣預期趨穩，加上兩會前大陸政策以暖風為主，市場風險偏好有所修復，法人指出，在匯率、貨幣與財政政策明朗下，大 陸1月新增貸款2.51兆人民幣、新增社融3.42兆人民幣，大幅超越預期並創歷史新高，有利市場信心恢復，A股重演去年8月反彈行情可期。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，截止1月底，共有約1,800家上市公司披露2015年業績預告，占A股整體上市公司數量的64％，且中小板與創業板全部披露。 從預告來看，整體淨利增速從3季度的-0.1％進一步下降至-10％，但中小板業績增速仍達到13％；創業板利潤增速仍較好，淨利增速30％，A股去年經歷3次股價異常波動後，未來投資選擇應更須關注基本面，精選盈利增長成長股。 中美10年期國債利差由0.6％回升至1.2％，有利人民幣資金外流壓力下降，葉宇真強調，兩會前A股可望有維穩結構性行情，統計顯示，在兩會結束後1個月，上證指數在過去11年間，有7次上漲與4次下跌，可趁股市大幅波動之際，逢低布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，從經濟數據來看，大陸經濟卻顯現緩步落底跡象，觀察大陸服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低景氣硬著陸的風險，今年在國企改革的帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃提供主動型基金選股投資機會，A股後市可期。 日 盛中國內需動力基金經理人黃上修認為，兩會即將召開，市場預期相關利多政策將逐漸浮上檯面；面對十三五規劃元年，中央對政策的執行將較積極。建議關注年初 以來跌幅較大的行業包括電子、計算機，消費升級的傳媒、旅遊以及有政策催化的行業包括地產、供給側改革、十三五規劃的兩會主題投資機會。 ---------------下一則--------------- 救經濟、振股市 釋出7千億人民幣 大陸降準2碼2016年03月01日 04:10 工商時報記者黃欣�綜合報導 人行去年以來降準及股市變化一覽 http://goo.gl/EshLf1 針對近期資金面緊張，中國人民銀行昨（29）日宣布，今日起下調金融機構存款準備率2碼（0.5個百分點）。市場分析，本次降準料將釋放約7,000億元人民幣（下同），對低迷的經濟及股市不啻為一劑強心針。 人行宣布降準後，人民幣兌美元離岸價和在岸價即刻走貶，離岸價在半小時內走貶逾百個基本點，一度來到6.5592元；在岸價也從先前的波瀾不興驟貶62個基點，最低貶至6.5538元附近。 分析普遍指出，在人民幣匯率相對穩定之際適時降準，釋放流動性對沖外匯占款下降，同時也利於穩經濟增長，而年內仍有持續降準可期。交通銀行首席經濟 學家連平說，此次降準主要是出於對沖外匯占款下降，「僅降準、未降息，對人民幣匯率影響將較小，且既然能夠選擇此時降準，也就意味著匯率波動也將日漸平穩。」 這是時隔4個月後，人行再次降準。去年以來，人行已第5度降準（不含去年6月定向降準）、5次降息，而大型金融機構的存準率降至17％。 路透引述分析人士指出，人行在人民幣匯率相對穩定之際適時降準，不僅釋放流動性對沖外匯占款下降，同時也利於穩經濟增長，預計今年內仍有降準機會。 興業銀行首席經濟學家魯政委分析，由於外匯占款快速流失，「早就有降準的必要性」，此時人民幣匯率相對穩定，可說為降準良機。他並認為，降準可能會為房地產市場提供催化劑，房市料將再度加溫，同時加快房地產的去庫存。 大陸國務院發展研究中心金融研究所王洋則稱，上週六G20財長與央行行長會議上，人行行長周小川發表談話被解釋為仍有寬鬆空間，加上昨天陸股加速下跌，可能都是人行決定降準的主因。 針對此次降準，市場普遍認為可釋出6,000至7,000億元的流動性。根據人行公布去年第4季末金融機構人民幣各項存款餘額135.7兆元估算，降準2碼，約可向市場釋放6,785億元的流動性。 ---------------下一則--------------- 李克強：人民幣不具長期貶值基礎2016年03月02日 04:11 記者康彰榮�北京報導 上周人民幣中間價連續5日調降，引起外界對中國匯率走弱的擔憂，但中國國務院總理李克強日前會見美國財長李烏（Jacob Lew）時重申，人民幣不具備長期貶值基礎，並引用流行用語「重要的事情說三遍」，凸顯中國政府在政治會議召開前夕，維持匯率穩定的決心。 李烏昨（1）日在香港舉行記者會指出，中國決策者已承諾改革和恢復經濟平衡。同時中國明確表示沒有必要也沒有計畫讓貨幣貶值。 在中國高層釋出穩定匯率訊息後，昨人民幣兌美元中間價調升67基點，報6.5385，終結連貶局面。在岸人民幣昨收盤報6.5472，與上日持平；離岸人民幣昨20：31報6.5494，較上日升值23基本點。 新京報報導，李克強2月29日在北京會見李烏。針對人民幣匯率問題，李克強說：「這段話我已說過多次，但中國網絡上現在流行一種說法，叫『重要事情說三遍』：人民幣不具備長期貶值的基礎！我們更無意打貨幣戰，通過貶值來刺激出口，這種事情損人也不利己。」 ---------------下一則--------------- 兩會加持…中國股債有甜頭2016-03-02 07:09:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 人行降息降準上證指數表現 http://goo.gl/8LWV03 一年一度的中國「兩會」將在明（3）日登場，分析陸股「看點」，政策穩增長、供給側改革、十三五計畫，將是本屆兩會三大焦點。法人認為，歷來上證指數在兩會前後漲多跌少，加上人行降準，主要在維穩市場，投資人欲參與行情，建議股債齊抱，分散風險。 歷次兩會前後，市場熱點往往集中具有政策預期的行業及主題，自2000年來，兩岸市場普遍呈正面反應。今年會議召開前夕，人行無預警降準二碼，緩解資金緊張程度，昨（1）日陸股出現跌深反彈，市場態度樂觀，有利政策題材逐步發酵。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，自2015年來，人行六度降準、五次降息，藉由寬鬆政策刺激經濟成長，更重要是挽回股市信心，尤其上周陸股再見跳水走勢，引發資金動能吃緊疑慮，使人行採取解救措施。 根據過去降息經驗，陸股在後一周的市場信心多未恢復，因此出現五次下跌，但後兩周貨幣政策開始發酵，上漲次數提高到六次，平均漲幅4.2%。黃筱雲指出，由於這次降準伴隨兩會登場，若加入歷次兩會經驗，會後上漲率通常高於會前，且會後一個月上漲機率約75%。 值得注意的是，近期因消息面紛雜，資金有大規模轉入債市和房市現象；永豐中國高收債基金經理人李明翰分析，現階段中國貨幣寬鬆、通膨緩和，人行又透過降準引導資金，減輕流動性壓力，將有利信貸擴張，舒緩信用緊縮風險，對於債市具有中長期的正面效益。 ---------------下一則--------------- 日本、拉丁美洲 資金轉進避險2016年03月02日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/XiegBg 市場風險意識高漲，國際資金只好「選邊靠」，上周全球資金流向可明顯看出，資金小幅流入有央行撐腰、推出負利率的日本市場，以及基期偏低的拉丁美洲 市場，其它如亞洲（不含日本）、歐非中東、金磚四國，以及成熟國家的美國與歐洲，全數遭資金淨流出，但流出金額已比前一周緩和。 摩根環球股 票收益基金產品經理陳若梅指出，全球市場經濟成長動能疑慮再起，現在全球聚焦3月美歐日三大央行的利率會議，但因歐洲經濟與企業獲利仍然維持增長，工業及 科技業獲利年增率更分別有22％和17％，且所有歐元區成員國，包含先前衰退的希臘，在PMI數值上均呈擴張走勢，可望提振歐股後續表現，預期歐股回檔應 為短線籌碼與價格的良性調整。 日股近期波動起因於全球避險氣氛高漲，資金轉往日圓避險，推升日圓大幅升值，後續可持續觀察匯價何時止穩，以及日本央行是否再推出政策利多，是另一觀察指標。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，從基本面來看，日本2016年1月整體CPI持平，且日本連鎖店協會（JCSA）數據顯示，日本今年1月全國超市銷售額年增2.3％優於前一月，日本經濟仍在緩步復甦的軌道。 值得注意的是，日本央行行長黑田東彥日前表示，雖然央行不以匯率或股價為調控目標，但若金融市場走勢危及企業信心，或阻礙通縮心態扭轉，將毫不猶豫採取行動。市場解讀為若日圓進一步升值或股市繼續疲弱，日本央行將會擴大貨幣寬鬆力度，有助提振市場信心，日股仍有表現機會。 富 蘭克林證券投顧表示，今年來股票型基金中以美股基金遭資金流出規模最大，且已超過去年全年淨流出規模的四成，鑒於美國經濟與企業在面臨全球經濟、地緣政治 和美國利率不確定性的環境下仍相對其他區域具優勢，資金外流情況顯示市場恐有過度擔憂之虞，建議投資人採取定期定額或分批進場策略，透過精選高品質成長股 的美股基金或科技產業型基金逢低布局。 ---------------下一則--------------- 股市五強出列 投信：看好後市2016-03-02 07:03:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來逆轉正的股市 http://goo.gl/ov8fyq 全 球股市今年以來雖然表現震盪，不過近期在油價止穩態勢下，許多股市都交出一波反彈佳績，根據群益投信統計資料，全球各主要股市表現，印尼、泰國、台灣、墨 西哥、俄羅斯今年以來股市報酬轉正，堪稱全球五強股市。「強者恆強」是不變的最佳投資邏輯，建議投資人可選擇這五個強勢市場的相關基金布局。 群益投 信表示，近期全球金融市場隨著大宗商品價格波動，能源及礦業類股成為影響走勢主力，西德州原油近兩日漲幅近5%，油價的止跌回升也讓全球股市暫時鬆口氣， 統計今年以來全球主要股市中回到正報酬者分別為印尼3.9%、泰國3.4%、台灣（統計至3月1日）1.8%、墨西哥1.7%，以及俄羅斯1.6%，清一 色都是新興市場。新興國家股匯修正幅度已深，近一個月多國貨幣皆呈現升值且逾1%，顯示新興市場近期資金流向趨於穩定，建議投資人不妨選擇以台股、東協為 主的基金布局。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關，以及基礎建設相關類股可多留意。低油價最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，也連帶減低通膨壓力，對於東協國家都有利未來經濟發展。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，觀察外資2月資金流向，可發現在東協中偏愛印尼及泰國，印尼央行2月18日再度調降基準利率與存款準備率，以提振經濟，有利股債市；泰國2015年GDP成長率達2.8%優於市場預期，目前本益比位於近二年下緣，下檔風險相對有撐。 台股部分，復華高成長基金經理人蔡政哲分析，受惠國際股市反彈、外資態度正向、半導體出現庫存回補及原物料價格反彈帶動，大盤呈現類股輪動震盪向上表現，目 前進入8,400至8,500點前波平台整理壓力區，若國際股市持續反彈、台灣電子業景氣漸入佳境，將有機會朝年線附近壓力區邁進。 ---------------下一則--------------- 股漲！ 印泰台墨俄 全球五強2016-03-02 07:15:28 聯合報 記者王奐敏�台北報導 全球股市今年表現震盪，不過近期在油價止穩下，許多股市都交出一波反彈佳績，根據群益投信統計資料，印尼、泰國、台灣、墨西哥、俄羅斯今年以來股市報酬轉正，堪稱全球五強股市。「強者恆強」是不變的最佳投資邏輯，建議投資人可選擇這五個強勢市場基金布局。 群益投信表示，近期全球金融市場隨著大宗商品價格波動，能源及礦業類股成為影響走勢主力，油價止跌回升也讓全球股市暫時鬆口氣，統計今年以來全球主要股市中回到正報酬者分別為印尼3.9%、泰國3.4%、台灣（統計至3月1日）1.8%、墨西哥1.7%，以及俄羅斯1.6%，清一色都是新興市場。 新興國家股匯修正幅度已深，近一個月多國貨幣皆升值逾1%，顯示新興市場近期資金流向趨於穩定，建議投資人不妨選擇以台股、東協為主的基金布局。 群益東協成長基金經理人蘇士勛說，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關，以及基礎建設相關類股可多留意。 此外，低油價最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，也連帶減低通膨壓力，對於東協國家都有利未來經濟發展。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，觀察外資2月資金流向，可發現在東協中偏愛印尼及泰國，印尼央行2月18日再度調降基準利率與存款準備率，以提振經濟，有利股債市；泰國2015年GDP成長率達2.8%優於市場預期，目前本益比位於近二年下緣，下檔風險相對有撐。 台股部分，復華高成長基金經理人蔡政哲分析，受惠國際股市反彈、外資態度正向、半導體出現庫存回補及原物料價格反彈帶動，大盤呈現類股輪動震盪向上表現。 ---------------下一則--------------- 歐美製造業 2月景氣放緩2016年03月02日 04:11 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美國與歐元區公佈的製造業採購經理人（PMI）均呈現製造業景氣放緩。美國供應管理協會（ISM）的2月製造業PMI雖回升到49.5，惟仍是連續第5個月低於擴張臨界點。 另外調查機構Markit周二公布，美國2月製造業PMI終值由1月的52.4下跌到51.3。製造產出則創2013年10月以來最疲弱成長。 歐元區2月份製造業PMI終值達51.2，雖略高於初值51.0，但仍位於1年低點，顯示該地區製造業景氣持續放緩，使歐洲央行（ECB）加碼寬鬆的壓力增加。 歐元區2月製造業PMI從1月的52.3降至51.2，製造活動寫下1年來最緩慢的擴張速度。產能、新訂單、新出口業務、就業等分項指數皆下滑。不過該指數已連續32個月高於50.0點的榮枯分界線。 此份調查中的8個國家中，僅有奧地利2月製造業PMI表現較好，升抵51.9的4個月高點。希臘PMI則是近3個月來首度跌破50的榮枯分界線。歐元區兩大經濟體德國、法國勉強維持擴張，德國達50.5，擴張速度創2014年12月以來最低，法國達50.2。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，2月工廠生產呈現1年來最低增長，引發市場人士憂心2016年又是歐元區成長疲弱的1年，甚至可能走向衰退。 威廉森指出，內需低迷加上全球景氣惡化，使得受調查的國家出口不是下滑就是成長趨緩。企業也因對前景的疑慮而招募減慢。價格指數下滑，因企業為提升業績而降價，意味通縮壓力升溫。投入價格指數（Input price）已降至2009年7月最低。他說：眼見所有分項指數皆下滑，此調查結果將使歐洲央行（ECB）加大迅速採取行動的壓力，以防止另一次經濟衰退。 ---------------下一則--------------- 投資首選 亞洲降息風起 多重收益資產看俏2016年03月02日 04:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲央行利率調整方向 http://goo.gl/HZAgv0 降息風潮正在亞洲蔓延，法人指出，在大陸去年引領寬鬆下，目前已有八個亞洲國家下調利率，寬鬆環境雖有助亞洲經濟動能回穩，但眼見大環境實質利率偏低，反而更促成投資人追求收益的實質需求，建議投資人從面向下手，全球多重收益資產為現階段投資首選。 摩 根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，近一年多來，在中國人行領頭下，包括印尼、印度、泰國、台灣、南韓、澳洲等亞洲央行陸續加入降息陣營，近期日本央行甚至祭出 負利率政策，雖然降息隱含亞洲整體經濟動能放緩隱憂，但隨著資金活水閘門開啟，預期可提振未來3∼6個月亞洲經濟動能。 資金環境持續寬鬆，追求收益趨勢不變，施厚德表示，美國去年底正式啟動升息循環，但仍緩步升息，歐日亞洲等央行續推寬鬆政策，全球主要央行利率仍處 於極低水位，並未改變全球「低成長」、「低通膨」、「低利率」的3低環境，投資人對收益需求仍舊強勁，因此為兼顧機會、風險與收益等多面項需求，全球多重收益資產正是現階段投資首選。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國整體經濟維持正成長，受到就業市場與房市暢旺，美國景氣展望仍優於全球，尤其企業於資訊支出有轉強趨勢，有利企業生產力提升，低通膨、低利率以及低油價環境將有利未來內需動能延續。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，S&P500企業預估今年企業盈餘成長率可達4∼5％，美國在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願亦提高下，預料整理過後的美股仍有向上突破高點的實力。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章認為，投資配置上建議仍以低波動風險資產為主。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，預期今年全球中小型股獲利預估成長明顯優於全球大型股。 ---------------下一則--------------- 法人：新興亞股 逢低逐步加碼2016年02月29日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 新興亞股走了近兩年空頭，法人提醒，投資人可開始留意新興亞股的買點，或者逢低逐步分批加碼。 普信股票部門投資組合專家尼克畢考夫（Nick Beecroft）指出，新興亞洲雖然面臨負債增加、貨幣貶值以及出口衰退等逆風環境，但是尚不足以形成風暴。 他認為主要原因有四，一是新興亞洲負債水準近年來明顯攀升，但是大部份負債屬於國內債權人所持有且由本國貨幣計價。二是通膨率偏低，新興亞洲仍有進一步貨幣寬鬆的空間。三是相較於1996年及1997年，目前大多數新興亞洲國家都有經常帳盈餘。四是外匯存底部位明顯增加且匯率調節的彈性度已大幅增強。 尼克畢考夫說，若新興亞洲持續改善獲利，普信會調升新興亞洲投資評級。他指出，新興亞洲的企業獲利過去連續3年落後於成熟國家，但是在毛利提升的情況下，帶動企業獲利重回上升軌道。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，市場風險意識高漲，加上美歐日財報好壞參半，驅使國際資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，轉進基期較低、動能回溫的新興市場。 羅傑瑞說，就價值面來看，亞股深具投資吸引力，目前股價淨值比約1.4倍，較10年平均值折價逾2成，而且，相較於成熟股市股價淨值比均回到平均值水準，亞股仍處於歷史低檔且低於長期平均值。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示，對於新興亞洲國家來說，僅馬來西亞為能源淨出口國，因此，低油價對於亞太區整體經濟成長動能衝擊有限。 ---------------下一則--------------- 印尼雙降 成東協經濟成長引擎2016年02月29日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲新興市場股市今年來表現 http://goo.gl/FgMXxe 印尼央行近期無預警降息降準，為振興出口打下強心針。法人認為，包括印尼在內的東協市場去年經濟表現落底後，今年以來已展現回升跡象，在官方刺激政策推出、內需消費溫和擴張、物價和匯價走穩下，今年企業獲利可望穩健成長，帶動股市表現。 第 一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，印尼降息措施展現官方對振興經濟發展的重視，可正面看待，而泰國、馬來西亞等政府自去年下半年來，陸續推出多項刺 激政策，以強化經濟擴張動能。東協各國去年第4季GDP明顯回升，美銀美林證券預估，今年整體GDP成長率可達4.4％。 東協股市去年下半年開始回檔修正，今年初迄今盤整走勢，但未破去年12月支撐，出現落底的跡象。楊慈珍認為，中長期投資價值浮現，建議現階段可分批進場布局，特別看好內需市場相對成熟的印尼和泰國股市。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，今年受到以大陸領頭的新興市場經濟減速風險，使市場動盪更為劇烈，短期風險趨避更盛使美元及相關資產升值趨勢不變。 展望今年大方向，她認為，亞洲股市下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到金融海嘯低檔，待市場信心穩定，可逢低加碼布局。 元大印尼指數基金經理人劉偉正表示，隨著印尼各項基礎建設陸續進行，配合印尼央行採取寬鬆貨幣政策，再加上印尼政府規畫加入「跨太平洋夥伴協定（TPP）」，印尼未來經濟前景相當樂觀，可望成為東協區域裡的經濟成長引擎。 柏瑞投資表示，亞洲擁有龐大消費人口、提升內需投資和區域創新能力的優勢，對於亞洲經濟的中長期前景仍然樂觀。進入猴年，亞洲經濟會踏上崎嶇不平，但可望逐步增長的道路，投資人可尋找成立時間較長且優質的企業，作為布局亞股的標的。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲資金面相當寬鬆，今年仍有可能在大陸和印度持續降息；其次，從經濟面來看，低油價有利拚經濟，目前亞太（不含日本）有超過29％的企業提供4％以上股息殖利率。 ---------------下一則--------------- 229亞股大跌 吳當傑：台股平穩 投資人勿驚2016年03月01日 04:10 工商時報記者朱漢崙�台北報導 亞洲股市昨日幾乎全面大跌，對此國安基金操盤手、財政部次長吳當傑再度信心喊話指出，台股近來的表現已相對較其他亞股平穩，對於今日台股開盤表現，他呼籲投資人理性看待，且勿驚慌。 吳當傑分析，陸股近來大跌，應該與今日大陸將公布的PMI數值表現預期有關，也因此間接影響到其他亞股的表現，但若從台灣上周的整體股市表現情況來看，已相對其他市場表現平穩。 他更引述數據指出，今年以來到上周五止，在全球主要股市中，台股是唯一還有0.88％漲幅的股市，相較於其他國家從個位數到兩位數不等的跌幅，例如韓國跌2.1％、日經跌14.95％、港股跌14.95％、陸股跌21.81％，美國道瓊與那斯達克股分別下跌4.18％、8.49％，可見投資人應對台股有信心。 相關官員也指出，人行昨天再度降準，應有助穩定陸股，如果陸股下跌的不確定性消除，對於台股的表現仍樂觀看待。 至於國安基金是否仍待命準備進場，官員表示，目前仍在國安基金授權期間，會視市場情況決定適當的進場時間。 ---------------下一則--------------- 新QE機會高 日股投資價值現2016年02月29日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 日本負利率政策上路，但法人認為，這可能並非日本的最後手段，負利率有機會繼續低至-1％，且日本3月14至15日召開利率會議，受到近期日股動盪，加上日銀總裁黑田東彥表示，如果當前的貨幣政策工具無法發揮作用，將會規畫新的方式來振興經濟，因此未來日本仍極可能推出新一輪貨幣寬鬆。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本經濟兩季來首見負成長，去年第4季經濟負成長原因不少來自暖冬發揮影響力，影響冬衣等冬季用品銷量，但企業獲利、就業、投資環境都繼續改善，基本面並非大幅惡化。 陳韻如指出，日本參議院選舉投票將在7月舉行，安倍在政治壓力下，可能祭出更多刺激政策，希望透過股市上漲安穩人心，以取得參議院多數席次。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，預計2016年日本的成長率將不如以往；在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，負利率措施可望為市場帶來更多流動性，有助推升資產價格，近期日本經濟數據表現不佳、成長動能趨緩，加上日圓升值不利出口，貨幣政策有擴大QE的可能，負利率有助改善市場風險偏好，加上今年以來日股大幅回檔，本益比已降至近年來低點，投資價值浮現。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，研判日本央行採取負利率主因，應為油價持續破底恐造成通膨走勢不如預期，並非經濟出現衰退可能，為預防而非補救措施。 黃尚婷指出，利率導引匯率政策對股市來說偏正面，同步觀察日股未來12個月的企業盈餘預期成長率為10.7％，本益比僅13倍，遠低於全球的14.8倍，近期企業財報若有更多亮眼表現，將有望使投資信心攀升，支撐日股長期上漲動能。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，日本實施負利率，但企業買進自家庫藏股的金額卻來到新高，甚至逼近1.6兆日幣，可見企業為對抗負利率、並發出誘人的股利吸引投資人，日本企業的CEO們反而要更積極創造盈餘，加上日銀可能在3月擴大量化寬鬆，可見日本從上到下做多的態勢已成形。 ---------------下一則--------------- 日股基金 吸金一把罩2016-03-02 07:12:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/ckHPJT 上周全球資金流向，可明顯看出小幅流入有央行撐腰、推出負利率的日本市場，以及基期偏低的拉丁美洲市場，其他市場全數遭資金淨流出，不過流出金額較前一周緩和。 市場風險意識高漲，全球股匯市場震盪不止，摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，賣壓最沉重的市場仍集中在美股基金，歐股基金賣壓較2月上旬緩和，僅有 日股基金在央行貨幣政策支撐下，成為上周唯一吸金的成熟市場基金，淨流入1.4億美元，也是今年來唯一受資金青睞的成熟國家。 至於新興市場因為前景不明，資金依舊買少賣多，打底已久的拉美市場，出現國際資金連三周小幅回流，上周淨流入0.68億美元，一舉扭轉資金今年來由負轉正，也是新興市場中唯一資金淨流入區域。 由於全球市場經濟成長動能疑慮再起，全球聚焦3月美、歐、日三大央行的利率會議，市場預期歐、日央行加碼寬鬆機率高。陳若梅表示，全球投資人認為本次聯準會再升息的可能不高，從利率期貨顯示，市場認為3月美國聯準會宣布升息機率已下滑至10%。 陳若梅認為，由於歐洲經濟與企業獲利仍然維持增長，工業及科技業獲利年增率更分別有22%和17%，且所有歐元區成員國，包含先前衰退的希臘，在PMI數值上均呈擴張走勢，可望提振歐股後續表現。 日股部分，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，日本央行行長黑田東彥日前表示，雖然央行不以匯率或股價為調控目標，但若金融市場走勢危及企業信心，或阻礙通縮心態扭轉，將毫不猶豫採取行動。 市場解讀為，如果日圓進一步升值或股市繼續疲弱，日本央行將會擴大貨幣寬鬆力度，有助提振市場信心。 至於美股，許豑勻表示，美國房市持續溫和擴張，基本面仍然有撐，加上緩步升息步調不變，相關受惠的內需產業成長可期。考量全球資金輪動速度加快，建議可透過股票組合基金擴大區域布局。 ---------------下一則--------------- 日10年期公債 首見負收益率2016年03月02日 04:11 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 日本銀（央）行日前祭出的負利率政策效應逐漸擴大！日本政府周二標售10年期公債，平均標售利率創下0.1％的歷史新低，投資人持有到期收益率為-0.024％，為首見發債呈現負收益率。 日銀1月底宣布實施負利率政策，連帶摜壓已發行的日本10年期指標公債殖利率由正轉負，但日本10年期公債標售從未出現負收益率。 不過，日本財務省周二標售10年期公債，平均標售價格為101.25日圓，平均標售利率低到僅0.1％，換算後得標投資人持有到期滿的收益率為-0.024％。 日本大和住銀投信投資公司固定收益基金經理人池澤表示，由於日銀持續實施購債的量化寬鬆（QE）措施，投資人因預期殖利率將下滑，也就是價格看漲，而紛紛參與認購。 就在日本10年公債標售首度出現負收益率後，摩根大通估算，日銀的負利率政策已引導殖利率下滑，日本政府每年的利息支出可減少5,680億日圓（約合50億美元）。 標售公債前市場分析師曾擔心市場需求，並指部份投資人已打算將手中的公債賣給日銀，以賺取短線波段，這類短線操作是基於預期日銀將進一步降息與擴大量化寬鬆（QE），進而壓低債市殖利率進一步下滑。 美銀美林證券首席日本利率策略師大崎表示，日本債市這類投機性交易將愈來愈盛行，恐導致行情加劇震盪。 ---------------下一則--------------- 推動基建與農村改革… 印度股市含金量提高2016-03-02 07:07:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印度最新年度預算報告出爐。印度財政部長賈特力特里（Arun Jaitley）表示，印度動能依然強勁，可望維持7.5%的高成長率，並將以農民收入翻倍和援助農村等高「含金量」計畫，強化競爭力。專家分析，這次政策效益相當廣泛，有機會啟動政策行情。 印度年度預算固定在每年2月最後一個工作日，由財政部長於國會發表演說，向大眾進行報告。今年的預算案格外引起市場關注，一方面因近期主要州選舉難以樂觀期待，另方面，預算案將展現印度總理莫迪，能否連兩年透過掌握預算，來支持特定產業發展，達到高經濟成長目標，因而備受矚目。 群益大印度基金經理人林光佑分析，這次印度公布的財政預算計畫，涵蓋農業及農民福利、基礎建設、金融體系改革、政府監理改革和簡化經商管理、財政紀律，和稅務改革等九大項目，總金額達5.5兆盧比。其中，提升生產效率和生活品質的基礎建設項目，比重最大，共投入2.21兆盧比。 另外，農民收入翻倍和援助農村計畫也被列為最重要項目，顯見印度政府改革生活水準的企圖。林光佑認為，這些計畫將使工業、資訊科技、基建、公用事業、水泥和金屬等產業同步受惠。 ---------------下一則--------------- 消費信心七連霸 印度內需旺2016年03月02日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 尼爾森全球消費者信心指數調查近七季前三名國家 http://goo.gl/BdoVho 根據國際市調公司尼爾森（Nielsen）公布的最新全球消費者信心指數調查報告，全球消費者信心指數為97點，較上季下跌2點，顯示消費者對前景仍感到不樂觀，但從個別國家來看，印度以131點再度居全球之冠，同時也是連續7季蟬聯第一。 群 益投信表示，印度消費者信心充足且具人口紅利優勢，有利內需消費市場持續成長，相關產業獲利將受益，建議留意印度市場投資契機、提前布局。印度總人口約 13.1億人，與大陸同列全球人口最多的國家，且0∼55歲人口占總人口比重高達87％，在全球人口老化趨勢下，凸顯人口紅利優勢，印度消費者信心指數自 2014年第2季以來，連續7個季度為全球第一，表現最為強勁。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度受惠人口紅利，消費動能旺盛，零售市場（含食衣住行、珠寶、醫療保健等）規模每5年就翻一倍，預估2020年零售市場規模可突破1兆美元。 中產人口也隨著經濟發展而迅速壯大，購買力可期，根據美國智庫布魯金斯研究所的報告，2020年印度中產階級消費金額將竄升到全球第三大、到2030年可望成為全球第一大的消費大軍，在龐大的消費人口及購買力的支撐下，持續看好印度內需消費成長動能。 印度新政府2014年上任以來，積極推政策改革，提出印度製造、100 Smart Cities等刺激方案，簡化企業開辦流程、鬆綁外資投資限制及進行稅制改革，獲外資青睞進駐設廠。 林光佑分析，據聯合國貿易暨發展協會統計，2015年印度FDI金額達590億美元，較2013年新政府上任前，漲幅超過一倍，在政策利多的加持下，包括工業、電力、基礎建設、通訊、消費等產業可望受惠，投資聚焦消費等中長線利基股，可望讓勝率大增。 「群益大印度基金」即是鎖定印度消費紅利與改革紅利，掌握大印度成長性與爆發力。 ---------------下一則--------------- 人均所得增 印度股市拚2年漲5倍2016年03月02日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 人均GDP反映國民富裕程度和生活水平，印度在去年正式突破2,000美元大關，統計顯示，一國人均所得超過2,000美元，也是股市長線起飛時點指標，法人指出，印度可望繼日本、台灣、韓國及大陸之後，股市上衝2年漲5倍的機會，中長線行情可期。 法人表示，人均GDP達2,000美元後，代表資產和財富的商品需求快速增長，經濟往往都能持續保持較高的增長速度，且持續時間較長，增添股市上漲動能；例如韓國就保持11年經濟高成長，期間股市成長7倍之多，印度人均GDP正式突破2,000美元，代表股市漲勢可期。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，印度股市自去年10月以來持續修正，近期位於低位震盪築底，在印度製造口號提出後，外國人投資確實明顯增加；印度財政部披露打算設立國家投資與基礎設施基金，預估初始本金4,000億盧比，將帶動投資增長，成為全球增長最快的大型經濟體，提供股市期待空間。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢認為，印度當地的消費行業逐漸起飛，跟隨過去的大陸、日本、韓國腳步，雖然過去數年，德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但預期新一波消費潮將展開，成為推動股市一大力量。 台新印度基金經理人張晨瑋強調，目前市場等待印度新財年的預算規劃，為後續經濟走向提供更明確的指標，股市短期雖偏震盪，但印度是經濟成長最快速國家，預期利率還有降息空間，企業投資與消費力提升，下半年企業獲利可望逐季提升，有利股市評價上調。 ---------------下一則--------------- 布局歐洲 法人看好高息股2016-03-02 07:13:58 聯合報 記者趙于萱�台北報導 全球市場步入低利率、高波動時代，攻守兼備的高股息資產受到青睞。當中，歐洲高息股以超過5％的股息率，位居全球之冠，伴隨歐洲經濟穩健復甦，法人認為，值得留意以歐洲高息股參與成長行情。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，近期道瓊歐洲600指數企業EPS年增率預估值出現下修，但檢視去年第四季的企業財報，目前約55％的歐洲企業估計今年獲利仍維持正成長，工業和科技業更有機會挑戰兩成左右的成長率，有利提振經濟。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁也指出，歐洲新公布的經濟數據雖然憂喜參雜，特別是二月CPI呈現負值，引發通縮疑慮。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股投資亮點 股息率逾5%冠全球…2016-03-02 07:06:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場股息率 http://goo.gl/bdFUxP 全球市場步入低利率、高波動時代，攻守兼備的高股息資產受到青睞。當中，歐洲高息股以超過5%的股息率，居全球第一，伴隨歐洲經濟穩健復甦，法人認為，值得留意以歐洲高息股參與成長行情。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，受全球市場影響，近期道瓊歐洲600指數企業EPS年增率預估值出現下修，但檢視去年第4季的企業財報，目前約55%的歐洲企業估計今年獲利仍維持正成長，工業和科技業更有機會挑戰兩成左右的成長率，有利提振經濟。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁也指出，歐洲新公布的經濟數據雖然憂喜參雜，特別是2月CPI呈現負值，引發通縮疑慮。不過扣除能源價格影響因素後的CPI數值依然為正，且其他指標反映內需強勁，歐洲經濟的擴張趨勢不會反轉。 陳若梅表示，現階段布局歐洲宜首選高息股。由於全球陷入低利環境，強化資金尋求收益資產，從投資價值來看，歐股股利率高於主要區域市場，高息股更有誘人股息，若在投資組合適度配置歐洲高息股，將同時掌握股息收入和資本利得，增加收益多元性。 陳若梅分析，高息股指數的成分企業通常固定發放股利，且股利率維持一定水準，代表所投資的企業體質足夠健康，面對短期市場利空，股價表現相對穩定。 隨時序步入3月，歐洲央行有機會擴大寬鬆，林炳魁認為，歐元貶值格局維持不變，有助企業獲利和經濟成長；以電信、大型能源公司和金融保險（除銀行）產業為主 的高息股，受惠資金行情，也會進一步表現，加上股息優勢，預期資金將從低收益率的債券轉向具股息收益的股票，成為投資亮點。 ---------------下一則--------------- 法人：前進俄股 留意波動風險2016年02月29日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 俄羅斯RTS美元指數近期表現出色，近一個月有約一成的漲幅。法人指出，國際油價應不會在短線再次破底，且隨著美國升息預期漸弱，美元也沒有大漲的空間，盧布將在此處整理一段較長的時間，並提供股市下檔支撐，但還是要提醒投資人俄股短線已有一波漲幅，勿單筆重押。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，近期俄股以銀行股與能源股表現最佳，雖與部分OPEC國家同意凍結原油產量在1月水準並未帶給油價更多上漲力道，但RTS美元指數近一個月已反彈一成，相對優於其他市場。此外，盧布兌美元匯價來到76附近，為野村投信預期區間的上緣，評估油價不會在短線內再次破底，且美國升息預期降低，盧布短線有撐對股市有利。 葉菀婷指出，俄羅斯政府如何填補預算缺口，仍是矚目焦點，總統普丁已正式啟動包括Rosneft、Bashneft在內的國企私有化，但進程尚未明朗，在共識普遍悲觀的總經背景下，若財政問題無解，恐再次打擊投資信心，投資人須留意。 富蘭克林證券投顧表示，股市大幅波動恐是今年金融市場常態，加上俄羅斯與西方國家的關係尚未有好轉跡象，若投資人欲前進俄羅斯股市，在俄股與全球股市的貝他值極大下，需承擔較大的波動風險。 ---------------下一則--------------- Fed第3號人物杜德利： 美經濟負面風險升高2016年03月02日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周二警告，不利美國經濟成長的負面風險正在升高，他同時對通膨預期降低表達深切憂慮。聯準會（Fed）訂於本月中旬集會，杜德利的發言暗示，他不傾向支持在本月升息。 身為Fed第3號人物的杜德利將於杭州舉辦的Fed與中國人行聯合會議上發表演說，他於事先擬好的講稿上指出，今年來全球金融市場動盪不安，新興市場的成長前景引人憂心，美國經濟面臨的風險隨之加劇。 他講稿中提到，能源價格低迷及美元走升持續壓抑通膨數據，通膨率重返2％目標的機會受阻。 他說：「我想經濟和通膨展望已開始存在些許的下行風險，我會密切觀察全球經濟及金融市場發展，以評估其對經濟前景與風險平衡的影響。」 杜德利尤其擔憂通膨預期，這被Fed視為物價穩定成長的關鍵，紐約聯準銀行與密西根大學所做的調查均顯示，消費者的通膨預期創下歷史新低。 Fed的利率政策下一步會做何調整，杜德利並未發表看法，他僅強調「貨幣政策步調宜循序漸進。」他表示：「目前的政策路線非一成不變，仍須視經濟數據而定。」 杜德利係Fed決策圈的核心要角，兼任聯邦公開市場委員會（FOMC）副主席的他，地位僅次於Fed主席葉倫與副主席費雪，因此他的發言備受關注。 Fed訂於本月15∼16日召開政策會議，討論是否繼去年12月後再度升息，然分析師普遍預期Fed仍將按兵不動。屆時Fed決策聲明中提到的風險因素會是觀察重點，若經濟或通膨有下行之虞為主調，預料投資人將進一步降低對Fed升息的預期。 在FOMC具投票權的聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）曾對外表示，通膨預期下滑之故，Fed應繼續將目標利率區間維持在0.25％∼0.5％。 ---------------下一則--------------- 新興市場止血 反彈契機2016年03月02日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導 新興市場資金大逃亡終見止血訊號！國際金融研究所（IIF）周一公布數據表示，新興市場資金流向2月份呈現幾近打平局面，終結之前連續7個月資金大失血的頹勢，也為新興市場資產行情帶來反彈的契機。 受到經濟成長前景看疲、中國金融市場動盪與美國即將升息的利空夾擊，2015年新興市場可謂是全球股災的重災區，投資人更紛紛大舉認賠出場，導致新興市場全年資金失血量創下1980年代晚期以來的新高紀錄。 如今，新興市場終於盼到止血訊號。IIF周一指出：「我們估計始自2015年7月的新興市場資金大失血的情況已在2月結束，整體資金淨流出已急縮至僅2億美元。」 IIF表示，2月份新興市場股票基金估計失血11億美元，但新興市場債券基金則逆轉為吸金9億美元。 IIF進一步分析，新興市場得以止血的關鍵在於市場對聯準會今年升息動向的預期出現重大轉變，從預期升息4次，改為不升息、甚至可能降息。 IIF還提到，新興市場資金外流止血正逢市場風險胃口出現劇烈震盪。近來部份市場分析師已對新興市場後市轉趨樂觀，美銀美林證券周一宣布調高新興市場投資建議，從看空轉為「戰術性偏多」。 ---------------下一則--------------- 投資精品股夯 瘋運動追網購2016-03-02 07:14:30 聯合報 記者張晟豪�台北報導 國際精品企業財報表現普遍優於預期，法人認為精品業長期基本面穩健，今年可在全球運動品牌、精品線上購物，以及旅遊消費商機三大趨勢中，發現精品類股投資標的。 精品類股中，最親民的莫過於運動品牌，康和投顧產品經理林映汝表示，運動品牌商品相較於高價奢侈品，屬於可負擔精品，是精品的入門，在全球運動風潮與奧運題材帶動下，銷售佳績持續，如NIKE提高獲利展望，Under Armour財報表現亮眼等，都顯示運動熱度延燒。 往高階奢侈品走，過去消費者喜歡在有著奢美裝潢的店面選購精品，但這樣的習慣正在改變，精品產業開始瞄準線上銷售市場。華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠指出，消費者熟知的名牌像是Dior、Hermes等，都在布局網路行銷，我們近期在Facebook等社群網站上可以看見精品廣告，就是精品消費型態的轉型。 除精品本身，網路購物平台也是投資機會，林映汝提到，網購平台公司Yoox去年合資成立全球最大的精品線上購物網站，並在義大利掛牌上市，可望受惠於精品網購蓬勃發展，營收成績可期。 從相關統計數據可發現，旅遊消費帶來精品大量商機，目前觀光遊客消費約占全球精品零售額的3至4成左右。 法人對此分析，雖然目前因為美元相對強勢，導致消費意願降低，但消費主力之一的中國旅客開始選擇到日本、歐洲等地旅遊，也使精品銷售成績持續獲益。 法人建議，精品企業目前走勢呈現強者恆強、弱者恆弱情況，像是珠寶首飾PANDORA表現不錯，但時裝品牌YSL則不怎麼令人滿意，所以挑選標的十分重要。同時，一些缺乏創新性的傳統名牌也不被看好，例如男鞋品牌Ferragamo，因為缺乏新產品的推出，而業績成長有限。 法人表示，這些都是投資時可以留意的重點。 ---------------下一則--------------- 三利多加持 REITs紅光滿面2016年02月29日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期油價波動再度攪亂全球金融市場走勢，但全球REITs指數受惠市場恐慌氣氛回落、基本面利多及負利率等3項利多因素帶動下，近期逆勢抗跌，表現領先其他主要股債資產標的。 法人表示，REITs兼具穩定股息與成長雙重屬性，由於本業好轉、能見度仍高且穩，加上可受惠負利率趨勢吸引資金轉進，將是貨幣政策寬鬆續行下的布局亮點。 根據彭博資訊統計，在市場風險情緒好轉下，日前各區域REIT普遍上漲，美國、歐洲、亞洲分別上漲4.22％、5.14％及6.6％。其中日本REITs上漲8.73％，漲幅位居各區域之冠，主要仍受到日本央行負利率政策及3月可能進一步量化寬鬆的預期激勵。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，日本央行寬鬆政策預期有利具收益性的REITs吸引尋息資金，可望支撐日本REIT表現相對其他區域強勢。 由於美國房市復甦穩健，美國去年12月和全年的房價勁揚，今年1月成屋銷售也意外升到2007年初以來次高水準，顯示房市景氣在經濟改善支撐下持續走強，因為美國市場占全球REITs比重甚高，也將為該資產類別提供基本面支撐。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink則看好歐洲相關REITs，且特別看好愛爾蘭房地產，主要原因是歐洲版QE啟動後，用來估算房地產合理現值的折現率走低，增加房地產價值，不動產類股因此表現亮眼，未來仍有續漲空間。 他指出，再來是愛爾蘭，尤其是都柏林商辦市場的租金上漲，反映金融危機、房地產泡沫化後，商辦大樓供給萎縮、企業的租賃需求卻不減反增。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，故將REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。 此外，投資REITs的獲利率也最強勁，根據商業不動產協會（CBRE）公布的季度報告，將今年全球不動產產業獲利成長預估由上季預估的6.6％上調至6.8％；明年由6.1％上調至6.2％，看好商用不動產市場的成長性，其中更以日本、美國與中港為成長最強勁的三個區域。 ---------------下一則--------------- 三大信用債 上周同步吸金2016年03月02日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 市場投資信心回穩，加上信用券種今年跌幅偏高，過去一周持續反彈，吸引資金流入。根據美銀美林引述EPFR截至2月24日當周資料顯示，高收益債已連續二周吸金，並從前周的4.9億美元增加至26.3億美元，淨流入金額居冠；投資級債與新興市場債同步由負轉正，上周分別淨流入7.1億美元與2億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖利空消息已漸消化，但觀望氣氛未完全散去，過去一周美國指標公債殖利率維持相對低點，支持利率型債券普遍走升，信用券種跌深反彈，債市走揚。 根據高盛研究指出，就目前評價面與技術面來看，高收益債相對貸款具投資吸引力。自2008年以來，高收益債相對貸款標的折價較大；若以風險報酬比的角度來看，BB∼B評價的券種相對於CCC級較佳。 許家豪表示，高評等的企業目前在市場上籌資狀況仍佳，預期發債以進行併購、股票回購、配息等現象可望持續，儘管風險趨避意識稍緩，但在全球經濟緩成長、慢通膨、低利率的環境下，仍不容忽視波動加劇的趨勢，重押單一券種的風險較高，建議透過複合債組合基金廣納各式券種。 摩根亞太高息平衡基金經理人陳亭安表示，放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率高達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低。 目前亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，現階段看好美國高股利類股與高收益債市具有投資吸引力，以股六債四配置，搭配產業布局兼具防禦性質的公用事業產業以及具長期投資價值的能源與工業類股，建立攻守兼備的投資組合，掌握投資契機。 ---------------下一則--------------- 投資級債 富貴穩中求2016-03-02 07:09:53 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球投資市場今年來，在各國貨幣政策調整及原油價格牽動下，激烈震盪，也引起國際資金移動，元大投信環球市場投資部投資長吳宗穎指出，2016年最大的投資風險，正是「QE（量化寬鬆）的反撲」，全球人口紅利與舉債紅利結束，導致需求減緩的長期危機仍未解除，投資時要注意控制風險。 吳宗穎預期，由於全球經濟成長趨緩，將進入投資過剩、消費出口減速、政府舉債過高的新平庸時代，在經濟面會產生庫存過高、產能過剩、創新不足、製造業衰退等問題；在金融面會產生高收益債再融資、新興出口國貶值等風險。 「問題企業無法順應正常景氣循環而自然退場，」吳宗穎形容這是QE的後遺症，由於「要倒、倒不掉」，造成企業庫存與產能持續過剩，根本無法做到突破性創新，也因需求無法提升，工資與消費成長停滯，各國央行即使再推出政策刺激，所能拉抬的空間也很有限。 各國貨幣將維持貶值格局，元大投信預期將持續推升美元走強，美元不易出現如過去聯準會升息後利多出盡走勢。 在全球緩慢成長下，全球經濟表現只能寄望以最大經濟體美國為首，惟美國經濟回升速度緩慢，投資級債、成熟市場股市、藍籌股以及龍頭股公共建設等以穩健為主要訴求的商品將持續是2016年投資市場主流。 吳宗穎指出，全球企業多持續出現低成長、低獲利的情形，2016年將是低回報、高波動的一年，選擇投資標的時應依「成熟市場優於新興市場」、「大公司好於小公司」的原則而行。 ---------------下一則--------------- 亞債收益佳 穩中求勝好吸金2016年02月29日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 摩根大通新興亞債指數殖利率 http://goo.gl/XfJQSI 今年以來黑天鵝頻頻出沒，擁有低波動、穩定收益特質的亞債獲得不少投資人青睞；法人分析，去年新興亞債指數報酬率為2.8％，由於聯準會（Fed） 升息步調放緩，亞債表現可能優於貨幣政策轉緊縮的2015年，目前亞債殖利率雖降至4.82％，但接近五年平均4.85％，符合長期的配息水準，收益率仍 具吸引力。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，Fed利率會議紀錄暗示，全球經濟放緩及金融市場震盪均不利美國經濟發展，若美國 物價增長未能達到2％的目標，未來將減緩升息腳步，市場預期Fed今年上半年升息機率均低於25％，氣氛偏鴿派，有利全球債券的表現，亞債可望吸引避險資 金進駐。 針對新興亞洲企業，鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，違約率也降至近年低點，加上企業體質及營運效率優於其他新興市場， 均有助未來利差再收斂；由於亞債目前利差位於高檔，建議投資人可趁機布局，獲取較高的債息收益，而亞債低波動特性，也適合投資人長期持有。 法 人表示，從總體經濟環境來看，新興亞洲預估經濟增長率明顯優於成熟國家及金磚四國（BRIC），而新興亞洲經濟增速的下修幅度也較金磚四國低；此外，亞洲 國家舉債程度較低，債務占比明顯低於全球均值，隨著美元走勢穩定，特別看好美元計價的亞洲投資等級債券，較當地貨幣計價的亞債穩健。 摩根亞太高息平衡基金經理人陳亭安表示，放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率高達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。 陳亭安指出，亞洲高收益債券近年新發行愈來愈多由亞洲投資人持有，加上去年大陸的銀行對亞債持有意願上升，均有助籌碼面穩定。 目前亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。 ---------------下一則--------------- 高殖利率、高利差、低違約率 二高一低優勢 亞高收債有撐2016年03月02日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來全球劇烈震盪，1月油價破底觸發全球股市重挫及歐洲銀行事件，亞高收指數YTD努力維持於平盤，全高收及美股則下跌2.5％左右，1月底油價觸底反彈後，整體亞高收債指數及房產債均上漲1％，後市表現可望在高殖利率、高利差及低違約率的二高一低優勢支撐下續看俏。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察JACI亞洲高收益公司債指數殖利率8.2％，利差674點，均為2009年以來高點，亞高收債與本身相比評價便宜，與美歐相比雖然偏貴，但歐洲受惠QE資金持續流入，歐亞兩者各有利多。 其中亞洲較美國利差偏緊，但美高收油價連動及美股逢高，未來前景改善有限；據Moody's預期2016年亞高收違約率為2.9％，位於歷史下緣，亞高收債可望受二高一低優勢支撐，成為市場焦點。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，亞債具備利率優勢，以當前全球經濟放緩情況下，新興市場及高收益債殖利率來到近年高點，利差也放大至近年最大，近期金融市場動盪，亞高收展現進可攻退可守特性，預估後續在市場不確定因素仍多的情況下，後市仍可期，為長線持有投資首選。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，升息延緩下，殖利率上漲空間有限；新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，資金外流的壓力可望放緩，仍需留意新興債巿及高收益債巿短期波動。 亞債中持續看好大陸、印尼及菲律賓等國債市；鄭易芸強調，大陸看好房地產債，印尼經濟成長優於預期，看好所有產業高收債，菲律賓經濟成長快速，嘉惠國家電力及石油公司，公司債具穩健特性續看好，整體來說，美國升息趨緩，亞高收債將續獲資金青睞。 ---------------下一則--------------- 新興市場債反彈 後市看俏2016年02月29日 04:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 環球新興市場當地貨幣債券基金近一周績效表現 http://goo.gl/pYMtoi 美銀美林新興國家原幣債指數自1月20日低點反彈以來上漲逾5％（換算成美元），優於美元主權債指數上漲2.6％的表現。法人認為，隨著美國鴿派態度讓美元指數陷入中期整理，新興國家債匯市可望有續揚表現。 富 蘭克林證券投顧表示，隨著主要工業國公債殖利率多已落於極低或甚至負值水準，新興國家政府債市的高殖利特色將被彰顯，但各國體質不同，仍宜精選持債，現階 段看好能夠受惠美國、大陸經濟成長需求，以及國內經濟和政策面穩健，如馬來西亞、南韓、印尼、墨西哥等原幣債匯市表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，印度現在跟過去亞洲金融危機相比改善很多，政治狀況已經相當穩定、新政府做相當多的基礎建設投資，而獲得很強的政治聲望，如果印尼政府能夠持續進行道路、港口和電力投資，將能確實推動經濟的發展。 宏 利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，人民幣在年初適度貶值可釋放資金流出壓力，但中長期來看，美國升息影響趨緩；新興市場國家貨幣大幅貶值的原因 主要是經濟情況惡化或賴以出口的商品價格大跌，人行擁有足夠能力維持貨幣穩定，預期2016年人民幣僅會小幅下跌至6.7左右。 日盛全球新 興債券基金經理人陳勇徵表示，觀察全球主要央行貨幣政策，相較美國升息步調不穩，歐亞央行貨幣政策寬鬆前景明確，有利債券價格上揚，新興市場波動已較過去 緩和，顯示市場投資人已逐漸消化利空因素，短線震盪不影響中長期投資價值，可持續關注具避險需求新興投資級債券。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，今年大陸高收益債信用利差可望續居低檔，延續債券牛市行情，投資人可按其風險屬性，適度布局2至3成資金，降低投資組合的波動風險。 野 村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，大陸高資產投資人為尋求高殖利率，同時預期美元兌人民幣將持續強勢，現正積極購買大陸以美元計價的高收益債券， 只要市場沒有發生巨大變化，今年全球高收益債券市場中，仍將以亞洲表現最佳，建議增持亞洲高收益債券基金，但以美元計價為主。 ---------------下一則--------------- 法人：負利率時代 更要投資高收益債2016年02月29日 04:11工商時報記者黃惠聆�台北報導 日本近期的負利率政策使得日本10年期公債殖利率轉為負值，全球公債面臨負利率的部位超過5兆美元。法人表示，負利率時代，更要投資高收益債，但要避開負利率地區，若要考慮到投資風險，歐洲高收益債更勝美國高收益債。 安本全球債券團隊主管柯隆畢（Brad Crombie）表示，全球經濟正趨緩，債券表現有機會超過其他投資標的，尤其是高收益債基金，但以目前低通膨、低成長投資環境，投資人在投資固定收益產品時應該要避開負利率國家的投資標的，投資人買高收益債雖然需要要承擔一些信用風險，但只要慎選標的所得到的投資報酬率足以抵銷承擔的信用風險，尤其看好歐洲高收益債。 提到高收益債，一般人常想到能源類高收益債倒債風險，並視高收益債基金為畏途，但柯隆畢說，持有能源類高收益債通常是在美國高收益債基金，其他地區的高收益債基金持有能源類高收益債比率應都相當低甚至沒有，安本歐洲高收益債基金就沒有持有任何能源類的高收益債。 安本債券投資團隊表示，儘管預期未來市場仍將受全球各式各樣重大事件所影響，但直到歐洲產出缺口消失、通膨來到正常水準、失業率顯著改善，因此，歐洲的低利率環境將會持續。 普信集團固定收益部門投資組合專家、普信公司副總裁格雷葛爾．丹尼查爾（Gregor Dannacher）認為，2016年要投資高收益債可以從美國以外去尋找投資標的，因為全球信貸市場的投資機會已由美國開始向外延伸，在15年前，美國高收益債佔全球高收益債市場的90％，但是目前已降到54％。 此外，2015年美國高收益債違約率持續上揚趨勢還會延續至2016年，其中70％都是集中在原物料產業，所以，今年高收益債市場依然是處於震盪環境。 格雷葛爾．丹尼查爾表示，今年投資歐洲高收益債應該相對比美國高收益債好。 ---------------下一則--------------- 貨幣債誘人 殖利率逾8% 2016-03-02 07:16:55 經濟日報 記者陳美君�台北報導 近期南非幣兌新台幣匯率跌至歷史低點附近，看在銀行主管眼中，正是逢低布局的最佳時機；事實上，除了高達4.3%的南非幣定期存款外，銀行主管也推薦南非幣計價的外幣債券，以台灣銀行推出的歐洲投資銀行南非幣計價債券而言，剩餘年限5.53年，目前殖利率高達8.45%，信用評等為非常優良的AAA。 銀行主管還說，市場上除歐洲投資銀行發行的南非幣計價債券外，多數南非幣債券殖利率也都在7%以上，適合積極型投資人加碼。 銀行主管看好南非幣前景的主因之一，包括南非央行因應因蘭德走貶所帶來的通膨壓力，具有升息題材。
能源礦業、中日基金突出2016-02-27 13:56:39 聯合晚報 記者曾宛琳�台北報導 隨著Fed二次升息預期遞延、德銀coco債事件影響鈍化、人民幣匯率逐漸止貶回升下，加上進入兩會前的維穩時期，農曆春節過後中國股市熱度活躍；群益投信指出，投資信心稍作回籠。從過去一周海外基金的狀況來看，就屬資源礦業、日本、中國相關基金表現較突出，成為上周海外基金投資的亮點。表現較差的海外基金方面，主要以中國反向ETF基金為主。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國股市在歷經年初大跌後，今年的底部可望逐漸浮現，中國政協、人大兩會將於3月3日及3月5日登場，預期將釋出政策題材利多，激勵中國股市走出一波行情。因為兩會期間將陸續出台「十三五規劃」，市場活躍度勢必大幅提升。根據過去經驗顯示陸股3月有62%的上漲機率，故陸股的春季行情仍值得期待。 陸股第2季風險偏好將開始重建，對於陸股後市不需悲觀，下半年可望強勢反彈；雖然陸股震盪劇烈，但不必過度悲觀，建議積極投資人可留意陸股基金、穩健投資人則是可選擇中國平衡基金逢低作中長線布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，油價下跌及人民幣貶值為市場近期兩大最有可能的黑天鵝，後續需持續關注對於國際市場的影響；展望台股後市，由於半導體庫存調整預期在今年第1季逐漸進尾聲，預估3月營收成長較大，加上上市櫃公司開始買庫藏股以及外資期貨偏多，目前淨多單仍維持在2萬口水準，無需過度悲觀。 ---------------下一則--------------- 成熟股跌深 投資人卡位2016-02-29 13:26:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 海外股票基金規模與申請 http://goo.gl/HZVSoE 今年來市場投資情緒偏悲觀，三大成熟股市出現回檔走勢，歐洲、日本股市跌幅均超過一成，對投資人而言，評價吸引力也跟著增加，趁短線跌深介入，且透過全球或區域型基金布局，更能適度分散單一市場風險。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇指出，美國復甦腳步依然穩健，就業市場及薪資成長位於軌道；歐元區經濟成長雖然緩慢，但有歐洲央行強力護航，政策利多提供下檔支撐。 日本股市受到日圓大幅升值衝擊而大跌，只要短期日圓升值力道趨緩，加上美股止穩，可望帶動日股反彈。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球避險氣氛高漲，驅使資金前進避險資產日圓的腳步不停歇，導致日圓兌美元大幅升值，衝擊日本出口企業獲利展望，連帶拖累日股近期走勢。 但是日本內需消費企業去年第3季獲利依舊穩健，日股短線拉回，反而是為投資人創造逢低承接契機。 目前看好具備市場競爭利基與獲利前景優異的觀光、醫療、消費等產業。 方定宇以歐洲為例，市場預期3月將有更多寬鬆政策措施釋出，加上PMI指數維持穩定，且政府與企業投資持續正增長，都是支持歐元區經濟穩定擴張的條件。 方定宇分析，成熟股市短期依然會趨於震盪，大漲機會不大，風險容忍度較高的投資人，反而可利用拉回時加碼。 謝瑞妍指出，歐洲經濟持續好轉，目前僅近五成歐洲企業公布去年第4季財報，即使道瓊歐洲600指數企業每股純益年增率預估值遭到下修，但估計仍有正成長表現。 由於歐洲經濟與企業獲利仍然維持增長，預期歐股回檔應為短線籌碼與價格的良性調整。 謝瑞妍說，近八成美國企業公布去年第4季財報，美國企業獲利欠佳，主要受到能源與原物料業拖累，但每股純益優於預期比重近八成，由於電信、消費品及醫療保健業獲利仍強勁增長，對美股未來股價形成支撐。 ---------------下一則--------------- 陰霾難甩 3月全球市場別期待2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 2016年已過了2個月，全球金融市場仍無法擺脫2015年的陰霾，投資人如今已將目光轉向3月。但專家指出，從過去25年的經驗來看， 3月對全球市場而言不是「好時光」，因為許多拋售行為都發生在3月，在這個春暖花開的季節，投資人恐怕感受不到春天的暖意。 Wedbush Securities分析師斯克姆（Scott Skyrm）指出，從1992年開始，幾乎每年3月全球市場的表現都較差。舉例來說，1995年3月美元大幅貶值，兌主要貨幣都跌到史上最低價位，2009年3月美股道瓊工業指數則一度跌到6547.05點，是13年來最低。 原油期貨單周漲1成 美股3大指數上周全面收紅，但仍低於去年底的水準。道瓊指數今年來下跌4.51%，S&P 500指數跌4.69%，納斯達克跌幅最大，達8.33%。 受伊拉克北部和奈及利亞石油供給中斷及產油國，可望凍結石油產量影響，紐約西德州原油期貨價格上周五一度漲至每桶34.69美元，是近1個月來最高價位，全周勁揚10.59%，周線漲幅是去年8月底以來最大，倫敦布蘭特原油期貨上周五最多漲至每桶37美元，是8周來最高水準，全周上漲6.33%。 ---------------下一則--------------- 金融海嘯後 全球貿易首見衰退 巴西對中國進口銳減6成 經濟難見起色2016年02月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 據統計，隨中國等新興市場進、出口大幅衰減，2015年全球商品貿易額（merchandise trade）以美元計價年減13.8%，為2009年來首見萎縮，且匯率劇烈波動及大宗商品跌價態勢不改，今年貿易降溫感受日益明顯，南美最大經濟體巴西光1月對中國貨櫃進口就銳減6成，加深全球經濟走疲疑慮。 拉丁美洲整體表現差 巴西等大型新興市場景況惡劣增添逆風。根據全球貨櫃航運龍頭馬士基（MAERSK），2015年第4季巴西貨櫃貿易量減少8%，進口暴減30%全然抵銷出口增加14.5%的助益，而今年1月巴西對中國進口貨櫃量腰斬、金額大減60%。馬士基南美東岸線主管多明格說：「對中國進口銳減的現象不僅限於巴西，整個拉丁美洲都一樣。這種情形已持續數季，但今年來愈來愈明顯。」 荷蘭經濟政策分析局（CPB）周四發布《世界貿易觀測》報告指出，2015年全球進口額與出口額分別減少13.3%及14.2%，從已開發經濟體到新興市場所有區域貿易全面衰減；新興市場進、出口各減12.4%及15.6%，其中中東與非洲出口減41.4%、中歐與東歐減29.4%，拉丁美洲減20%，亞洲出口減幅5.2%相對較小，但進口減11.4%。 CPB報告另顯示，已開發市場2015年進、出口各減14%及12.9%；美國出口減6.3%、進口減10.2%；歐元區進、出口也各減17.4%及15.3%。 全球面臨「3低」風險 貿易衰減等疑慮使G20峰會氣氛更顯沉重，英國央行總裁卡尼示警，全球經濟已面臨齊陷低成長、低通膨、低利率環境的風險。 以貿易量計2015年全球貿易雖增長2.5%，但低於同期經濟成長率3.1%。2008年金融海嘯爆發前，長達數十年全球貿易增速均超越經濟成長率，最高可多達1倍，但2011年至今貿易增速已減緩至與經濟成長相當、甚至更低的程度。 ---------------下一則--------------- 振經濟 G20 將採所有可能措施 重申避免讓貨幣競貶 惟未提出具體措施2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 G20（20國集團）財金首長會議昨在上海落幕，根據會後公布的公報，G20同意使用所有貨幣、財政和結構性措施來提振經濟成長，並強調光靠貨幣政策無法創造平衡成長，G20將靈活運用財政政策，但未提出具體措施，令投資人大失所望，全球金融市場本周預料不會有明顯反應。 中國財政部長樓繼偉昨表示，G20提議的結構性改革，將對中國產生重大影響，加強結構性改革是解決全球經濟挑戰的根本方法，中國願意與G20成員國合作以創造強勁、持久且均衡的經濟成長。他並強調，基礎建設投資將是G20經濟復甦不可或缺的引擎。 經濟學家：難有影響 澳盛銀行（ANZ）駐香港經濟學家楊宇霆說：「這場會議似乎未提供具體、可行或一致的經濟振興解決方案，我懷疑這場會議短期是否會對市場造成有意義的影響。」 另外，G20也同意將就外匯市場情勢「密切溝通」，並重申會避免讓貨幣出現競爭性貶值。 荷蘭財政部長戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）昨表示，G20財金首長已同意在作出可能使本國貨幣貶值的決策前先發出通知，因為部分官員擔心日本和中國可能採取貨幣競貶策略。不過日本銀行（日銀）總裁黑田東彥表示，在G20財金首長會議上，並沒有反對日本負利率政策的聲音。 地緣政治緊張升高 中國人民銀行（人行）行長周小川也表示，G20亟需改善和加強政策協調。 他說：「在當前全球經濟復甦乏力、風險上升的背景下，G20迫切需要改善和加強政策協調…並運用各自的政策工具共同維護金融市場穩定。」 談到經濟風險時，G20在公報中表示，全球的地緣政治緊張程度已經升高，英國可能退出歐盟、商品價格大跌和資本流動劇烈也令人憂心，但最近市場波動並非反映全球經濟基本面。 G20說：「儘管察覺這些挑戰，我們仍認為最近市場的波動不是反映全球經濟基本面，我們預期大多數先進經濟體將持續溫和擴張，主要新興市場經濟體則會持續強勁成長。」 G20公報草案要點 •採取一切可能措施來提振經濟成長 •光靠貨幣政策無法創造平衡成長 •靈活運用財政政策 •重申避免貨幣競貶 •近期市場波動並未反映基本面 •英國退出歐盟可能帶來衝擊 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 台股資金派對 好high 2016-02-29 13:16:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 站上短中期均線的股市 http://goo.gl/VqE8UQ 今年以來，全球股市受市場黑天鵝事件不斷的影響下表現震盪，不過近期在美國升息腳步放緩、成熟國家寬鬆貨幣政策持續等利多下，全球股市有止穩態勢。 統計全球歐、美、亞洲各主要股市表現，截至25日，站上短、中期所有均線（周、月、季），只有八個股市，其中台灣表現更是突出，是唯一站上半年線、確立多頭排列趨勢的股市，後市看好，更是值得投資人留意。 群 益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，由於低本益比的優勢與台幣升值外資持續湧入，台股農曆年後持續開高走高，未來預期全球股市可能延續震盪格局，亦將牽動台股 的走勢。外資持續買超推升台股上揚，即便在農曆春節長假過後，期、現貨仍是同步作多，資金持續充沛下，若台股出現短期拉回走勢，建議仍可逢低加碼。 東協部分，群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協股市在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，中長線仍樂觀看待。整體而言，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、以及基礎建設相關類股都可多留意。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，從外資資金流向觀察，2月以來外資買超前三名分別為台灣、印尼及泰國，外資買盤可望帶動指數動能。 泰國2015年GDP成長率達2.8%，優於市場預期，今年公共投資有機會再成為經濟成長主要動力，而乾旱及出口停滯則是今年需要面對的難關，然目前本益比位於近二年下緣，評價面相對便宜。 至於美股，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，全球股市受到油價震盪、人民幣急貶、央行貨幣政策不確定性等因素影響，今年以來呈現震盪走勢。 不過，隨著油價與人民幣止穩，美國聯準會升息延後的預期攀升，全球股市已逐步反彈，美國部分可著重選股參與穩健復甦的投資機會。 ---------------下一則--------------- 台股中小基金 超神氣2016-03-01 06:55:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中小型台股基金績效 http://goo.gl/XCwvCp 台 股今年來表現稱冠亞洲主要市場，中小型股表現格外搶眼，值得注意的是，根據彭博預估，2016年台灣中小型股的股東權益報酬率達13.48%，是近五年來 首度超過台灣加權指數成分股整體報酬率，法人分析，主要是受到中小型半導體、車用電子等類股拉抬，上半年中小型台股基金表現可期。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，近期台灣中小型股表現明顯優於台灣加權指數，主要原因在於中小型股多半有其特殊的題材與利基，較不易受到整體景氣影響。 從平均報酬率來看，台灣中小型股近三年平均表現優於台灣加權指數；若觀察近三年漲幅超過100%之個股，高達95%的個股屬中小型股。 葉 獻文說，台股融資餘額處於15年來低點，內資持股金額與投資比例也在相對低檔，籌碼面穩定，倘若無系統性風險，大盤應可守在10年線之上，預期台灣經濟將 於下一季逐步好轉，下半年企業獲利反彈可期，股價很可能在本季至第2季提前反應，目前正是布局中小型台股基金的好時機。 台新台灣中小基金經理人王仲良強調，在國際股市風險減低下，台股近期相對穩定，但受制基本面仍處疲弱情況下，指數往上持續走揚仍須時日，指數短期雖陷入整理，但中小型成長股漲勢反而得以發揮。 而且台股中小型基金屬性活潑，適合積極型投資人，中小型股因營收來源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫和就業機會改善而常有所表現，加上中小型股基金具有高成長、高潛力、高每股純益（EPS）的特性，適合定期定額加碼布局。 復華中小精選基金經理人吳英鎮指出，自農曆年開紅盤以來，櫃買市場的線上遊戲、電子通路、通信網路、資訊服務及電子零組件等類股大漲逾7%，明顯優於大盤，進而推升中小型基金績效。 由於外資在期現貨同步看多，也將吸引本土資金回籠，挹注中小型股資金動能。 ---------------下一則--------------- 科技基金 與錢共舞2016-03-01 06:54:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股科技基金近期績效 http://goo.gl/DyFx9a 擺脫國際利空，台股2月強勁反彈，加權指數單月上漲3.2%，進一步觀察各產業表現，又以電子股最亮眼。法人表示，隨科技題材維持火熱，歷史經驗顯示3月電子股易漲難跌，還有一波資金行情可期。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股今年從7,627點低點反彈以來，累積已近800點的漲幅，一路突破月、季、半年線，朝年線邁進，氣勢強盛。 近日加權指數並連續七個交易日守穩半年線，外資期貨淨多單部位為去年8月以來波段高點，維持3萬口以上水準，後市值得關注。 此外，去年第4季台灣經濟成長率-0.28%，連兩季負成長，主要反應出口不佳，特別是原物料和科技產品。 但現階段在半導體業庫存調整告一段落，及上月MWC展推出重要革新，備受好評，電子股股價已優先反應未來向好的景氣，成為多方領漲要角。 從 題材來看，保德信高成長基金經理人葉獻文表示，3月全球規模最大、扮演工業趨勢指標的漢諾威工業展將登場，今年主題涵蓋工業自動化、數位化工廠、工業零組 件等領域，預期資金對電子業關注只增不減；另外中國五一拉貨潮也會逐步發酵，手機或電視應用的電子產品需求出台，必定帶來成長動能。 以過去經驗來看，3月電子股往往也漲多跌少，包括資訊服務、電子零組件、電機類、半導體等類股，近十年單月平均漲幅都超過3%，上漲機率皆高於六成。 在國際市場利空鈍化下，現階段正浮現分批布局價值，選股策略也宜著重電子優於傳產、小優於大的原則。 ---------------下一則--------------- 中國閃電降準2碼救市 人民幣貶、陸股大跌 人行釋出6000億流動性穩信心2016年03月01日蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 寬鬆貨幣 中國人民銀行（人行）昨傍晚無預警宣布，金融機構人民幣存款準備金率（存準率）下調0.5百分點（2碼）至17%，市場估計可釋放至少6000億元人民幣流動性。近日人民幣續貶再掀市場不安、周末G20高峰會結論了無新意，刺激陸股昨跌勢兇猛，眼看又要引發全球股市震盪，人行閃電出手穩住了信心，令投資人對兩會行情重燃希望。 人行自2015年以來已6度降準（含全面及定向）、5次降息，持續寬鬆的貨幣政策。人行昨宣布降準後，陸股期指應聲翻揚、歐股跌勢迅速收斂，H股期指盤中上漲0.7%，表徵整體行情的Stoxx歐洲600指數盤中跌幅自1.2%降至0.3%，美股期指也僅小跌。這代表昨重挫收盤的上證指數，有望在本周登場的兩會政策利多效應下反彈。 去年來已6度降準 人民幣貶勢則隨之加重，香港離岸人民幣一度貶0.17%至6.5575兌1美元，上海即期匯率則貶0.19%至6.5539兌1美元。分析師指出，此舉顯示人行仍有空間在必要時擴大寬鬆，而人行想傳達的訊息是「我們比其他多數央行擁有更多工具」，對投資人而言至少在短期內都屬利多。 華僑銀行經濟學家謝棟銘則認為這次降準較意外，可能因昨日陸股跌太兇，出手提供股市支持，預料將使市場重燃人民幣貶值預期。許多分析師預期，若經濟下行壓力仍大，今年人行將進一步降息。摩根大通經濟學家朱海濱預測，今年人行將降息1次、降準4次。 人民幣兌美元中間價昨以6.5452開出，較上周五下調114基點，連5日調降並創2月3日來最低，但中國國務院總理李克強在G20峰會上才剛重申人民幣無持續貶值基礎，言行矛盾增添市場對中國匯率政策動向不明的焦慮，拖累陸股重挫。 北京大學?豐商學院教授波爾汀（Christopher Balding）說：「聽來樂觀且信心洋溢，與聽來樂觀過頭變得胡言亂語間的差別很微妙…這是把雙面刃，若（中國）繼續刺激經濟，債務增速可能膨脹至『官方』GDP成長率的2、3倍，但若不這麼做，GDP成長率勢必將大降。」 上證今年來跌24% 上海證券（上證）綜合指數昨開低走低，盤初即跳水下殺逾4%、失守2700關卡，終場跌2.86%收2687.98點，月線由漲翻跌；深證成指則收跌4.98%、創業板指數更大跌近7%。 上證指數2月共跌1.8%，今年來累計已跌24%，股民似急於撤離，導致一線城市出現房價狂飆，被分析師唱衰為「股災前的瘋狂」。根據香港瑞東金融市場公司，中國股民急著拋售高價股票、轉入其他保值資產，導致房市出現恐慌性買盤，光1月深圳房價就漲了4%。 中國人行近期寬鬆行動 2014/11/21 1年期存款基準利率降調降0.25百分點至2.75%、1年期貸款基準利率降0.4百分點至5.6%，開啟2年半來降息循環 2015/2/4 存款準備金率調降0.5百分點至19.5%，近3年來首度降準 2015/2/28 1年期存款、貸款基準利率各降1碼 2015/4/19 存款準備金率調降1百分點，降幅創2008年金融海嘯來最大 2015/5/10 1年期存款、貸款基準利率各降1碼 2015/6/27 1年期存款、貸款基準利率各降1碼，定向降準1碼 2015/8/25 1年期存款、貸款基準利率各降1碼，存款準備金率降2碼 2015/10/23 1年期存款、貸款基準利率各降1碼，存款準備金率降2碼 2016/2/29 存款準備金率調降2碼至17% 資料來源：彭博 ---------------下一則--------------- 中國救股市藥方 已產生抗藥性2016年03月01日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，人行此次降準目標明顯是針對陸股的下跌，但從去年為救股市所推出藥方明顯已經產生抗藥性，開出藥方常是「一日行情」，之後陸股反跌得更重更深。政大金融系教授朱浩民也指出，中國人行今年降準機率會高於降息，除營造寬鬆貨幣環境外，相較較能減緩人民幣貶值壓力。 一日行情後跌更深 孫明德指出，除了全球主要央行都在實行寬鬆貨幣政策，加上台灣1、2月出口不佳，央行在3月例行理監事會議調降利率可能性大幅提高。 孫明德指出，中國經濟下滑情況一直沒有改善，這次降準可能與陸股表現不振有關，原中國證監會主席肖鋼被免職，隔日陸股大漲回應，但僅帶來短暫行情，接續都是大跳水暴跌走勢，包括昨日台股因228連續假日而休市，但陸股續重挫。 孫明德說，不管是中國降息、降準到日本負利率、歐洲寬鬆政策，都會引發一波波貨幣戰爭，他直言，貨幣戰爭不是只由匯率波動引發，利率調降，間接讓貨幣匯價走貶，使剛才落幕的20國集團（G20）財長和央行行長會議在上海發布公報都重申要避免競爭性貶值，但從目前情勢來看全球貨幣戰爭難免。 朱浩民則表示，中國最近公布經濟數據雖仍在下滑，但有穩定下來，不過其他國家央行陸續採行更寬鬆貨幣政策，加上人行行長周小川日前在G20會議上表示中國將採行「貨幣適度寬鬆」，此舉讓市場認為中國有機會續降息或降準；但降息會衝擊人民幣貶值壓力，所以選擇降準。 另朱浩民也認為此次人行降準多少與近期陸股弱勢表現有關，而農曆年前人行採行逆回購操作釋出資金在近期陸續到期，因此人行此時宣布降準，維持資金寬鬆。 ---------------下一則--------------- 陸政策加持 環保股走紅2016-02-29 13:49:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 相關替代能源基金績效 http://goo.gl/FsZFfb 中國大陸國務院總理李克強本月24日主持國務院常務會議，推出五大措施支持新能源汽車產業，加上1月北京全國環保工作會議部署環保十三五計畫的六大重點工作，法人認為，大陸環保政策已全面展開，今年的環保概念股將十分活躍。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，除《大氣十條》與《水十條》任務已陸續完成，大陸今年將再推出加強土壤環境監測監管的《土十條》，顯示近年來大陸在環保政策上加強著墨。 在實際成果上，根據國際風能委員會統計，大陸去年新增風力發電裝機量達30.5GW（10億瓦），正式超越歐盟，成為全球最大的風電裝機國家。法人指出，今年隨著環保訂單可望加快釋放和落地，將帶來環保行業的加速成長。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，全球環保意勢抬頭，環保節能也成為大陸十三五計畫重要政策之一。大陸已經推出極低排放炭量政策，包括空氣、汙水等皆採取更高規格的處理與政策執行，可望帶動新能源、廢棄物回收與汙染控制等環保產業成長機會。 在環保結合生活品質目標下，大陸預計將結合太陽能、儲能、運輸的一貫化解決方案搭配電動車發展，有助電動車長期成長，以科技供應鏈為主的大中華廠商可望受惠。 鄭慧文指出，2016年新能源車銷量預估超過50萬輛，大陸各地都在加快新能源汽車基礎設施建設，新能源汽車相關概念股可長期關注。 ---------------下一則--------------- 歐股…寬鬆行情可期2016-02-29 13:33:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 http://goo.gl/hCPl23 上周全球股市受到油價波動與經濟數據好壞參半影響，呈現震盪整理走勢。雖然市場觀望氣氛仍濃，但負面消息對於市場的衝擊程度已有趨緩跡象。以區域而言，歐美股市表現普遍領先亞股，亞股中則以泰國股市較優異。 上周伊朗石油部長對原油減產的看法引發油價走低，再次衝擊股市，但油價隨後反彈；此外，委內瑞拉將在3月與其他產油國會談，更激勵油價走高。野村投信表示，在供過於求態勢未明確收斂前，油價續揚空間恐有限。 野 村投信指出，美國上周經濟數據多空參半，PMI與消費者信心指數下滑，成屋銷售不錯，耐久財訂單月增率達4.9%，優於預期。近期市場動盪，金融環境較為 緊縮，相當於升息效果，美國聯準會（Fed）需有更多的數據，來判斷經濟是否禁得起考驗，預期Fed在3月將會暫緩升息。 至於3月可望迎來進一步寬鬆的歐洲股市，則有寬鬆行情可期，惟仍須留意國際情勢變化，以及6月英國脫歐公投進展。相對看好聚焦歐洲本土兼具技術利基之優質中小型股。 ---------------下一則--------------- 亞洲REITs 世界第一等2016-02-29 13:18:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境內不動產REITs基金績效表現 http://goo.gl/PE5DpT 低利率與風險性資產回檔的環境下，近期亞洲REITs表現脫穎而出。根據Morningstar資料顯示，全球不動產REITs相關基金自2月以來平均上漲0.75%，又以亞太區域表現最佳，繳出3%至5%的報酬。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，今年以來不少風險性資產漲多回檔，驅動資金轉向公用事業、電信或不動產等防禦型標的，特別是具備穩定配息優勢的不動產REITs，自然吸引資金青睞。 此 外，短期美十年期公債殖利率已下探至1.72%，亞洲REITs與公債的利差仍比歐美公債殖利率更具吸引力。美國聯準會升息速度及幅度較為和緩，亞洲國家 公債殖利率與美債連動性高，預期波動幅度不大，雖然短期REITs指數因美國升息表現較為震盪，預期中長期經濟復甦帶動REITs價格的影響將超過升息的 負面衝擊。 另外，亞洲地區通膨溫和，貨幣政策相對寬鬆，激勵亞太區域主要國家中的日本、澳洲及新加坡REITs指數2月有更亮眼表現。其 中，澳洲住宅不動產市場今年可望維持穩健成長，除了弱勢貨幣，低利率減輕房價上揚的負面衝擊，以中國為首的購屋潮也持續支持該市場成長。此外，澳洲 REITs股利率未來3年維持在2%以上，相對於公債殖利率利差可以提供REITs價格支撐，由股價上漲題材轉向穩定殖利率表現。 ---------------下一則--------------- 湧入避險 日圓2月暴升逾6% 2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 投資人買進日圓避險，帶動日圓兌美元2月升值6.26%，是7年多來最大單月升幅。專家預期，由於上半年全球金融市場預料將持續劇烈震盪，日圓恐怕還有得漲，目前日圓可能是G10（10國集團）中被低估最多的貨幣。 Fed緩升息將助升值 瑞穗金融集團美國企業外匯銷售主管伊里亞森（Fabian Eliasson）說：「上半年全球商品、股市和匯市都會繼續波動，如果情況真的是這樣，日圓仍將扮演避險天堂的角色，這將使投資人加碼買進日圓。美國聯邦準備理事會（Fed）可能暫緩升息也會帶動日圓兌美元升值。」 據美國商品期貨交易委員會數據，截至2月23日止避險基金等大型投資客持有的日圓淨多頭部位已增至5萬2734口，是3年來最高水準。 OppenheimerFunds全球多元資產集團財富經理人隆吉（Alessio de Longis）說：「我們對日圓曝險部位比重已從3%提高到8%，這是我們最大外匯部位。」 全球第3大外匯交易商巴克萊日前預測，年底前日圓兌美元將升至95日圓兌1美元，瑞士信貸也建議旗下私人銀行客戶押多日圓兌歐元和韓元。 ---------------下一則--------------- 日圓2月升幅飆7年新高 黑田東彥：有必要會進一步降利率2016年03月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 避險需求 中國股市大跌推升避險需求，加上日本出口商在月底拋售美元，帶動日圓兌美元昨一度升值1.08%至112.77日圓兌1美元，2月累計升值7.42%，邁向7年多來最大單月升幅。 三菱日聯信託銀行外匯和金融產品總經理市河伸夫說：「陸股和人民幣走軟加深避險情緒，市場對日圓的需求隨之升高。由於投資人聚焦於美國和中國本周公布的經濟數據，日圓兌美元可能在112至114日圓兌1美元的區間遊走。」 銀行貸款餘額大減 除了避險需求加持，G20（20國集團）上周在上海的財金首長會議也推升日圓。歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）上周六表示，部分官員擔心全球可能爆發貨幣競貶，且特別提到日本，並透露G20財金首長已同意在作出可能使本國貨幣貶值的決策前先發出通知。 日本銀行（日銀）總裁黑田東彥在G20財金首長會議結束後向記者透露，沒有任何官員反對日本的負利率政策或對此表達意見，周日接受中國媒體財新網時則表示如有必要會進一步調降利率。他說：「負利率政策對銀行獲利狀況的直接影響很小。」 受負利率政策影響，日本銀行業者幾乎已停止在隔夜市場貸款給同業。數據顯示，從黑田東彥1月29日宣布實施負利率政策至2月25日止，日本銀行間貸款的流通餘額大減79%至4.51兆日圓（400億美元），創史上最低紀錄。 零售銷售持續下滑 日銀理事木內登英上周四表示，採取負利率政策可能導致市場波動加劇。日本10年期公債殖利率上周五跌到負0.075%，是史上最低水準，昨則回升至負0.065%。 包括日圓在內，全球外匯市場近來變化莫測，在金融市場打滾27年的西太平洋銀行外匯、固定收益和商品交易主管可蘭（Hugh Killen）表示，交易員在外匯市場賺錢的難度已經提高。他說：「外匯市場的價格調整過去可能要花數月或數周時間，但如今這發生的很快。這些波動為交易員帶來一些壓力，無論把風險資本部署在哪裡，都可能很快就賠光。」 日本昨公布經濟數據好壞參半，1月工業生產月增3.7%，優於市場預期的月增3.2%，是1年來最大增幅，但製造商預期2月工業生產將月減5.2%。另外，日本1月零售銷售月減1.1%，延續去年12月月減0.3%頹勢，是連續第3個月下滑，為2012年來首見。 SMBC日興證券經濟學家江頭說：「如果日本消費者支出和整體經濟持續疲弱，日本採取更多貨幣和財政政策行動的預期可能升高。日本經濟不排除連續2季萎縮。」 ---------------下一則--------------- 東協股市 鹹魚翻生2016-03-01 06:58:49 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 東協五國今年以來股市表現 http://goo.gl/s7DNva 國際股市今年來在全球多空紛擾下震盪不斷，MSCI世界指數今年來跌幅逾6.5%，東協股市卻異軍突起，在全球動盪中穩住陣腳，特別是泰國及印尼股市甚至上漲收紅，今年來漲幅皆有逾3%的好成績。 東協股市在2015年大多表現不佳，但隨著美國在3月升息的預期大幅下降，資金開始回流新興市場，向來對熱錢敏感度極高的東協股市已有低接買盤開始進駐，並以印尼與泰國表現最佳。 摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示，伴隨經濟基本面好轉，泰國和印尼似乎有走出美國升息、資金出走陰霾的態勢，加上歷經先前大幅度向下修正，目前價值面極具吸引力，使得今年前二月的指數為正報酬，對照之前飽受美國升息議題之苦，可說是鹹魚翻生。 東協股市的企業獲利持續成長，更有利於股市表現。黃寶麗指出，東協五國企業在發配股息上較為大方，股息率有1.9%~4.3%的水準，對於在追求高度資本利得成長的同時，又希望可以獲得穩定收益的投資人來說，投資東協國家不失為得以兼顧資本利得及穩定收益的好選擇。 時 序進入3月後，東協股市的表現也很出色。根據彭博統計資料顯示，近十年來每年的3月全球主要股市平均表現以印尼的4.1%居冠，其次為菲律賓3.2%、俄 羅斯3.1%。群益投信表示，亞股多表現出色，以印尼為首的東協國家表現更是突出，依強者恆強的原則，可多留意這些強勢股市的投資契機。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛指出，低油價最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，而低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未 來經濟發展，此外，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。 ---------------下一則--------------- 印度股基本面佳 拚反彈2016-02-29 13:44:05 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 印度經濟展望 http://goo.gl/RI4HgK 印度SENSEX指數是投資印度的重要參考指標，近期呈現下跌走勢。不過，法人指出，印度經濟展望、基本面均佳，全球股市震盪等不利因素僅是短線，依然看好印度後市表現。 SENSEX指數上周下跌2.4%，法人指出，主因在新年度預算案公布前，投資人買盤退卻，且25日為衍生性商品到期日，也使股市走勢震盪，銀行、汽車、工業類股走跌。 印度政府將於29日公布2017年財政預算案，這是近期投資印度要留意的重點。市場法人預估，印度政府有望達成2016財政年度占GDP比重3.9%的財政赤字目標，2017年度赤字目標則可望由原本的3.5%上調至3.7%，對刺激需求有利。 今年印度在基本面上備受市場看好，群益投信表示，目前印度是唯一受到IMF、世界銀行及OECD等三大研調機構上修今年GDP展望預測的國家，並為成長估值首位，且各外資券商也對印度經濟持樂觀看法，因此看好印度股市表現。 在SENSEX指數表現上，富蘭克林證券投顧指出，近期印度股市下跌，使SENSEX指數在2月25日與200日均線乖離率達11.7%，這種情況並不多見，除2000、2008年是全球進入空頭市場外，其餘都可在後續半年至一年看見印度股市明顯回升。 野村、瑞信、摩根大通等券商亦預估，印度央行4月利率會議可望採取降息的動作，若有利多政策釋出，可望醞釀股市反彈。 ---------------下一則--------------- 新興成長落後已開發 16年來首見趨勢翻轉2016年02月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 據IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）統計，2015年中國除外新興市場經濟成長1.92%，不如已開發國家成長1.98%，趨勢翻轉為1999年以來首見，在新興市場人口持續膨脹、人均所得與已開發國家天差地別的情況下，這代表上億人口生計恐更顯艱難。 上億人口生計艱困 花旗（citi）新興市場研究部主管蒙迪諾說：「新興市場與已開發國經濟成長率所存在的差距消失，應格外令人警惕。這是所謂的欠缺趨同（lack of convergence）。理論指出新興市場成長率應高於已開發國，並逐步趕上已開發國發展程度，但我認為新興市場目前可能有些步入衰退的苗頭。」 豐沛資金流入難 《金融時報》指問題在於趨勢翻轉是否將持續下去。2000~2014年中國工業化催生大宗商品超級循環，帶動新興市場高速成長，但若證實這只是一次性變遷，該10年驚人成長實屬例外，新興市場擴張步伐恐有倒退回1980~90年代之虞，當時中國外新興市場經濟成長通常落後已開發國。 據花旗分析，油價與新興市場資本流動具合理相關性，1970年代高油價為新興市場帶來外部資金、支持經濟擴張。 1980年代油價下跌抑制資本流入新興市場，則導致經濟成長驟降。若此分析正確，意謂除非油價出現有意義回升，否則新興市場難見豐沛資本流入。 ---------------下一則--------------- 資金回頭搶抱黃金 本月來漲近11% 2016年02月27日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 全球股市動盪，美國聯準會（Fed）可能暫緩升息腳步，再度彰顯黃金投資價值，吸引資金持續回頭搶抱，帶動金價本月來大漲近11%，將創4年來單月最佳表現，現貨價昨一度上漲0.6%至每盎司1240美元以上 4年來單月表現最佳 金價繼1月漲逾5%，2月來又大漲10.7%，將創2012年1月來單月最大漲幅，今年來短短2個月累計漲幅超過16%，資金持續透過ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）流入，幾乎日日買超，今年來僅5個交易日沒有加碼。 德意志銀行力捧 德意志銀行（Deutsche Bank）昨發布報告指出，金價儘管仍然偏高，但在經濟風險與市場波動升高下，投資人此刻還是有買有保庇，且在全球負利率的環境下，黃金持有成本幾乎可以忽略不計，理當較其他眾多資產享有更高行情。 ---------------下一則--------------- 開春黃金彈升 展開多頭？2016-02-28 10:48:58 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 美國聯準會（Fed）暗示暫緩升息，國際美元走弱，金價因而受惠，近期每英兩彈升至1230美元。不過，今年的金價展望，市場看法很不一樣。 Fed於1月會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到謹慎，亦對中國經濟趨緩感到憂心，推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價如同得到救贖，而在年節期間的大幅反彈之後，還能維持在相對高點不墜。 年節期間Fed主席葉倫拋出負利率議題，激勵金價大漲，應已順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開；不過，受到上檔套牢賣壓影響，此波多頭的漲勢恐以幅度較小、循環較快的方式完成，這樣的預期形態，將有利於來回反向操作，以及逢低承接。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金在台灣年節期間大漲8.5%，目前看來，金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作，若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。 據彭博調查，21位自營商、基金經理人與分析師對金價看法，7位認為國際金價可能上漲，10位認為將下跌，持平者有4位。 新加坡華僑銀行最新出爐報告，將2016年金價預估上調，由原本的每英兩950美元向上調整，其認為若Fed今年升息三次，預估金價達到每英兩1000美元，亦或Fed今年僅升息一次，金價則可達到每英兩1150美元。 但高盛研究報告則有不同解讀，高盛認為Fed今年將升息三次，金價也將持續下跌，預期3月與12月每英兩將落在1000美元。 匯豐銀行分析師也認為，印度國內的金價已到高點，上海交易所的金價也低於國際金價，在黃金需求減弱下，反而不利金價短期走勢。 根據Credit Agricole報告指出，美元今年表現應不如去年，尤其下半年可能停止升勢，金價因而獲得成長，預期12月金價將到達每英兩1250美元，而2017年金價將再上漲，預期可望達到每英兩1320美元。 ---------------下一則--------------- 黃金期貨翻紅 今年來激漲16% 2016年03月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 全球股、匯市動盪不安鼓勵投資人買進黃金避險，帶動黃金期貨價格2月截至昨盤中飆漲10.72%至每盎司1236.1美元，邁向37年來同月最大漲幅，今年來則大漲16.59%，是2016年最大贏家。 金價去年12月一度跌到5年新低，如今已鹹魚翻生。數據顯示，投機客持有的黃金淨多頭部位已增至1年來最高水準，今年來全球最大黃金ETF（指數股票型基金）則吸引45億美元的資金流入，居美國所有上市ETF之冠。 資金持續流入 USAA貴金屬及礦產基金投資組合經理人鄧保（Dan Denbow）說：「黃金是今年最精彩的故事。去年夏天人們還形容黃金是野蠻遺跡（barbaric relic），當時黃金被關注的程度低到無法再低，但如今買進黃金的人卻逐漸增加。」 德意志銀行昨表示，全球經濟成長動力下降、美國出現信用違約循環的風險升高，加上人民幣一次性大幅貶值的可能性增加，意謂Fed恐須放慢緊縮貨幣政策速度，可能提供買進好時機。德銀將今年金價預測從每盎司1033美元調升至每盎司1195美元，2017、2018和2019年預測值上修，2019年看升至1317美元。 荷蘭銀行策略師博埃勒（Georgette Boele）將今年底金價預測從每盎司900美元提高到1300美元。另外，華僑銀行經濟學家巴拿巴斯•顏（音譯）上周形容黃金是「超級英雄」，預期金價可能漲至每盎司1400美元。 但法國興業銀行駐倫敦分析師巴爾（Robin Bhar）仍預期今年第4季金價平均為每盎司955美元，高盛分析師2月中旬也重申去年12月的金價預測，認為金價將連續4年下跌，今年底將跌到每英兩1000美元。 ---------------下一則--------------- REITs迎錢潮 將水漲船高2016-03-01 06:57:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球吹起寬鬆潮，不動產投資信託（REITs）的收益優勢受到關注。隨近期將有更多國家進一步實施寬鬆政策，REITs及不動產類股長線走勢可望水漲船高。 今年全球市場陷入低成長、低利率且高波動的「雙低一高」循環，多數國家為振興經濟，透過下調利率引導資金入市，大量錢潮除了使資金輪動快速，市場波動也隨之增加，投資人對於兼顧收益和風險的資產需求，愈趨明顯。 其中，收益來源和波動相對穩定的REITs，受惠寬鬆環境，高殖利率及高股利優勢浮現，成為市場關注焦點。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）分析，包括墨爾本、奧克蘭和雪梨等城市的A級商辦，受益於商業活動熱絡，租金調升彈性拉大，使當地商辦和10年期公債殖利率利差高於3%，收益優勢不言可喻。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）也表示，現階段許多國家實質利率水準，與10年期公債殖利率都低於2%，導致定存和債券等固定收益資產的資本利得空間縮窄，不足應付投資人收益需求。反觀REITs提供更高報酬，波動風險卻未明顯增加，可望獲資金青睞。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭進一步指出，REITs具備利率敏感度高的特質，利率調升往往影響借貸利率和房市表現。展望後市，美國聯準會3月升息機率不高，歐洲央行可能擴大寬鬆措施，日本央行預料也會維持負利率政策，在全球主要央行的寬鬆基調不變下，將支撐REITs長期走勢，短線部分股價淨值比過度折價的個股也有機會反彈。 此外，由S＆P和MSCI共同推出的全球產業劃分標準（GICS），將全球上市公司按產業劃分為十個分類，2014年已宣布新增不動產類，自2016年8月31日生效，屆時權益型REITs將被歸類為不動產類，有助吸引資金流入REITs。 ---------------下一則--------------- 高息股領風騷 投資人愛2016-03-01 06:54:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球金融市場近期市場開始出現低接股票的氣氛，尤其集中在高息股票，觀察MSCI世界指數2月以來下跌0.5%，MSCI世界高息股指數卻逆勢繳出1.4%的正報酬，成為近期有意逢低進場布局買盤搶進的投資焦點。 根據摩根投信統計，最近15年MSCI高息股和大盤相比的年化報酬和波動度，不論是亞太（不含日本）、新興市場、甚至是成熟市場，高息股不僅報酬率優於大盤，波動度也比大盤低，因有固定配發股息機制增添防禦力，處於低利環境中，高息股因有收益保護，仍能相對大盤來得跟漲抗跌。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣緩步復甦，但自美國去年底進入升息循環，正式宣告全球央行貨幣政策走向分歧，金融市場在寬鬆及緊縮拉扯下陷入震盪，加上外圍雜音不絕於耳，更大幅提高市場波動。 通常能配發高股息的企業，財務體質和營運動能都較佳，且在股息保護優勢下，較能抵抗市場震盪，因此，將高息股納入投資組合能增強資產穩定度，建議現階段投資人可透過布局高息股基金來參與市場。 不過，各國因經濟復甦力道不同而表現分化，導致全球金融市場多空反覆不定。陳若梅認為，全球景氣向上趨勢並未改變，加上歷經市場一波恐慌性修正後，股市已來到超賣區，未來上檔仍有相當大的空間，而高息股一部分報酬來源為股息收益，因同時掌握股息收入和資本利得，故較不易受到短期市場利空消息影響，股價表現相對穩定。 NN（L）歐元高股息基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）表示，近期歐洲股市較為震盪，但2016歐洲經濟仍將持續復甦，企業獲利面亦支持歐股表現。目前歐股仍處於由EPS成長帶動市場上漲的格局，預期未來本益比仍將維持在相對低檔，價值型類股展望仍佳。 ---------------下一則--------------- 多重收益資產夯 攻守兼備商品可留意2016-03-01 07:22:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲國家央行目前利率調整方向 http://goo.gl/WfTIGZ 全球寬鬆風潮吹進亞洲，自中國去年引導利率下行，目前已有八個亞洲國家下調利率。專家認為，寬鬆環境雖有助增添經濟動能，但低利率也推升投資人的收益需求，在「全球尋收益、股市找動能」的趨勢下，多重收益資產值得留意。 摩 根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，近一年在中國人行領頭下，包括印尼、印度、泰國、台灣、南韓和澳洲等亞洲央行都陸續加入降息陣營，日本央行更實施負利率政 策，展現振興經濟的強烈企圖。寬鬆政策背後雖隱含亞洲經濟成長放緩的隱憂，但隨資金活水閘門開啟，預期可提振亞洲經濟未來三至六個月的表現。 從全球市場來看，美元指數正進入修正周期，美國上月經濟數據憂喜參半，富蘭克林證券投顧分析，美國聯準會3月暫緩升息的機率高，新興亞洲可能進一步寬鬆，加上新興亞股擁有評價面低、基本面穩健優勢，利於市場持續反彈。 不過，考量寬鬆政策創造了低利環境，施厚德指出，原先已處在相對低檔的利率水準更下一階，多數國家的實質利率都低於2%，依賴現金定存等固定收益資產，勢必無法滿足既有收益需求。 眼見投資人追求收益的趨勢不變，施厚德認為，國際資金將延續「全球尋收益、股票找動能」兩大投資方向，兼顧機會、風險和收益多面向需求的多重收益資產是現階段布局首選。 第一金全球多重資產入息平衡基金經理人李奇潭也表示，年初以來市場動盪雖拖累股市表現，但長期來看，仍看好股市吸引力優於債市，若透過多元資產介入投資，不但掌握市場成長，也降低風險，可穩健求勝。 ---------------下一則--------------- 全球走向負利率 今年債券有賺頭2016年03月01日蘋果日報【王立德/台北報導】 歐洲央行、日本銀行採行負利率政策，引發資金滔天巨浪，台北金融研究發展基金會董事長周吳添指出，「今年的黑天鵝將多一點」，全球經濟表現將會很難看，不過全球利率市場走向負利率，2016年賺錢的機會在債券。 國銀投資部門主管也表示，各國不是利率極低，就是採行負利率政策，相較起來美國因經濟復甦情況相當穩健，美國當地的公司債、金融債是非常值得投資的標的。只是相較於海外債券，國內債券流動性直直落，財政部國庫署副署長戴龍輝指出，10年前台灣債券交易量1年有89兆，去年交易量衰退到9兆，以國庫署立場，相當憂心台灣債券的未來發展。 美金融債值得投資 國銀投資部門主管表示，台灣金融市場先天已經受限於籌碼稀少，財政部又因財政困難，時不時提早截標公債，導致市場機制失靈。整體來說，海外債市投資優於國內。 而對於今年全球經濟情勢，台大教授林建甫日前於債券聯誼會中分析，日本採負利率走勢，有機會把銀行存款引出來，不致表現太差。至於中國，因反貪腐與投資下滑，造成整體經濟表現不佳，目前官方希望透過消費市場來拉高GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額），只是觀察其消費市場應不會表現太好，整體前景並不樂觀。 而台灣近期消費佔GDP比不到50％，不消費成為台灣最大問題。元富證券副總經理瞿玉娟在債聯會中表示，若要改善此現象，除非台灣薪資水準可以大幅提高方能激刺消費。 ---------------下一則--------------- 布局亞債 挑美元計價2016-03-01 07:19:43 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 今年以來擁有低波動與穩定收益特質的亞債獲得不少投資人青睞，且市場預期美國升息步調放緩，更使亞債獲得更多表現空間。法人指出，目前亞債殖利率雖降至4.82%，但接近五年平均4.85%，符合長期的配息水準，收益率仍有吸引力。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，全球經濟放緩及金融市場震盪均不利美國經濟，市場預期美國升息機會偏低，有利全球債券的表現，亞債可望吸引避險資金進駐。 鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，違約率也降至近年低點，有助於未來利差再收斂；而亞債低波動的特性，也適合投資人長期持有。隨著美元走勢穩定，特別看好美元計價的亞洲投資等級債券，較當地貨幣計價的亞債來得穩健。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊也認為，長期來看，美元仍是全球主要貨幣工具，考量其影響性仍大，目前美元走勢只是漲多的拉回修正，強勢美元如持續主導下，今年新興市場貨幣波動幅度提高，以美元計價的新興市場債表現會優於當於貨幣計價商品。 安聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示，隨新興市場景氣改善，亞洲可望持續扮演中堅份子，亞洲美元債相較穩健，供給量縮減與需求持續，提供後市支撐。若考慮市場波動風險，也可採複合債的投資組合，短期可增持公債與現金等防禦部位，中期可依市況，靈活調整配置。 ---------------下一則--------------- 高收債翻紅 歐比美好 在能源產業曝險較低 可逢低買進2016年03月01日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 低迷已久的高收益債市場近期重新獲得資金青睞，瑞銀財富管理也在最新1期的投資策略建議中，將高收益債評等調升為加碼，專家分析，投資人若想逢低買進高收益債，不妨以在能源產業曝險較低的歐洲高收益債為主。 瑞銀財富管理在2月底發布的投資建議中指出，高收益債在賣壓過後創造了進場機會，對於手中高收益債產品不多的投資人來說，出現建立長期部位的好時機。高收益債在走了約6年多頭後，因美國升息循環啟動而面臨資金竄逃，高收益債市場拉回也騰出了投資人獲利的空間，專家建議在標的選擇上以歐洲高收益債優於美國高收益債。 近年違約率相當低 安本全球債券主管柯隆畢（Brad Crombie）表示，歐洲高收益債與其它資產相比，擁有誘人的風險報酬率，且近年來違約率相當低，展望未來違約率也有機會維持低檔。以結構來看，相較於美國高收益債，歐洲高收益債曝險於能源產業的資金規模低，在當前的環境下顯得相對穩健。 對於市場部分投資人擔心高收益債在2017年下半年到2018年間可能面臨債券到期高峰一事，柯隆畢表示，通常在債券到期前公司就會拿現金償債，或是發行新債來還舊債，因此債券到期高峰造成的影響不大。柯隆畢進一步分析，目前市場上債券需求大於供給，未來公司發債有機會談到不錯的條件。 3大關鍵牽動債市 柯隆畢進一步指出，接下來牽動債券市場的因子有三，包括：歐洲央行於3月可能再推寬鬆政策、日本恐對銀行的存款準備金徵收10個基準點的利息，以及美國聯準會鴿派立場能否延續，不過整體來說，柯隆畢評估，低利環境將為歐高收債市表現提供支撐。 ---------------下一則--------------- 美高收債 連二周淨流入2016-02-29 13:35:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 美高收債投資價值表現 http://goo.gl/ACWMJl 美國高收益債近一年來表現波動，但最近二周受到國際油價彈升、能源債利空鈍化等激勵，資金回流帶動收高，花旗美國高收益債券指數周線收紅0.8%。法人指出，目前在利差表現上，美國能源高收益債已經過度反應利空，在預估平均違約率低的情形下，投資價值已現。 截至24日，近一周流入美國高收益債基金規模高達26.3億美元，為去年10月以來最大量，且連續兩周呈現淨流入。 目 前美國能源高收益債利差隱含的違約水準接近30%，富蘭克林證券投顧認為，這與摩根大通預估，未來二年能源債平均違約率5.4%至13.4%相比，價格明 顯是反映過度，且高收益債價格有領先反映違約率實際走高約當一年的時間，故以長期角度來看，美國高收益債的投資契機已然浮現。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰認為，美國能源高收益債已反映出未來違約風險，且整體高收益債違約率仍低，以目前美銀美林美國高收益債指數殖利率近10%水準而言，美高收已有超賣現象，因此具相對投資價值。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，雖然美國採緩升息機率高，但美元走強趨勢不變，將有利於美元資產，而美高收債經過前段修正後，投資價值已浮現，預估未來違約率仍將維持在低水位，且槓桿比率與利息保護比率，皆顯示出整體市場仍是健康。 富蘭克林證券投顧建議，現階段投資高收債，宜選美元資產、側重循環產業，及聚焦B級以上評級較佳的債券等三大策略進行布局。 ---------------下一則--------------- 複合債組合基金 靈活配置2016-03-01 06:57:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年以來，全球公債表現明顯領先主要信用券種，全球政府債券指數上漲逾5%，但法人指出，隨著風險趨避意識稍緩，市場信心已逐步回穩，信用券種已出現反彈跡象，投資價值漸浮現。 資金紛紛移往歐美公債避險，主要是因為油價震盪、美國聯準會（Fed）貨幣政策方向再度出現不確定性、歐美銀行業的擔憂等原因，導致投資信心疲弱。所幸，隨著油價止跌、Fed升息延後預期，加上德銀回購債券後，債市即將出現轉折。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，儘管風險趨避意識稍緩，但在全球經濟緩成長、慢通膨、低利率的環境下，仍不容忽視波動加劇的趨勢，在進行債券投資時，重押單一券種的風險較高，建議透過複合債組合基金廣納各式券種，分別用投資級債與公債、與信用債券適度平衡報酬與風險，以因應市場狀況靈活彈性調整配置。
9 檔海外股票基金 規模逆勢增2016年02月26日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 檔海外股票基金規模及申購同步增 http://goo.gl/JELouy 今年全球股債市元月行情失靈，境內基金整體規模較2015年底減少647億元，其中全球股市劇烈回檔，衝擊跨國股票基金規模出現大幅衰退7.88％，但根據CMoney統計，9檔海外股票強勢基金，元月淨申購使規模逆勢成長，以全球型、歐洲及美國為主。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，經濟下行風險和油價續跌，影響今年來三大成熟股市劇烈回檔，尤其歐洲、日本股市跌幅均超過1成，對投資人來說，評價吸引力也跟著增加，趁著短線跌深來介入，透過全球或區域型基金布局，適度分散單一市場風險。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，2月以來VIX指數下跌4％，市場對風險趨避情緒獲得舒緩，在美國升息放緩的空窗期，不排除其他經濟體出台進 一步寬鬆政策，短期美股跌深，加以全球央行寬鬆預期下，美股大跌的機率降低，1月工業生產強勁增長，暗示經濟重拾增長動能，推估美股可望緩步墊高。 宏 利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，全球股市1月表現低落，進入2月以來，優質股價值顯現吸引力；儘管全球氣氛還是一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但 集中在優質股有助抵禦市況，看好拋售潮產生的市場機會，慎選包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 成熟股市短期依然震盪，大漲機會不高， 但風險容忍度較高者，反而可利用拉回時加碼。方定宇強調，美國復甦腳步依然穩健，就業市場及薪資成長位於軌道；歐元區經濟成長雖緩慢，但歐洲央行3月將有 更多寬鬆政策措施釋出，加上PMI指數維持穩定，政府與企業投資持續正增長，都支持歐元區經濟穩定擴張；日本股市受日圓大幅升值影響衝擊而大跌，只要短期 日圓升值力道趨緩，加上美股止穩，可望帶動日股反彈。 ---------------下一則--------------- 花旗警告 全球景氣有衰退之虞2016年02月26日 04:11工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導 鑑於已開發國家經濟活動降溫，同時新興市場景氣趨疲，花旗集團經濟學家周四下修今年全球經濟成長預測，GDP成長率由原估的2.7％調降至2.5％。 花旗經濟學家指出，由於中國經濟成長數據有誤測之虞，而新興經濟體景氣惡化情況可能較預期來得嚴重，因此今年全球經濟成長率有可能低於2％，落入花旗所認為的景氣衰退。 花旗經濟學家定義的全球景氣衰退係指全年經濟成長率不及2％，與一般認定的GDP連續兩季萎縮大不相同。 花旗經濟學家表示，全球經濟成長前景益趨惡化，係因在新興市場景氣不振之後，工業國家也陷入景氣下滑。預料歐洲央行及日本銀（央）行將進一步寬鬆貨幣，不過此舉刺激經濟成長的效果預料有限。 全球經濟前景惡化係因工業國家前景趨於黯淡，尤其是美國之前景的不確定性大增、各地財政益趨緊縮，與此同時，基本面依舊不佳，包括中國成長減緩及其匯率政策引人擔憂、區域性風險加劇如英國可能退出歐盟等。 花旗經濟學家認為，英國訂於今年就去留歐盟進行公投，更加劇近期全球風險，若英國果真退出歐盟，則英國和歐盟經濟將受打擊。 花旗經濟學家預估的今年全球經濟成長率明顯不如國際貨幣基金（IMF）預測（料自去年預估成長率3.1％擴大為3.4％），不過，IMF本周三示警，可能下修今年全球經濟成長率預測。 花旗經濟學家格外擔心美國經濟成長，其研究報告寫道，假如美國景氣惡化，全球經濟將找不到成長引擎，中國應無法勝任，因其經濟成長速度逐漸減緩。 ---------------下一則--------------- 全球經濟脫軌風險升高 IMF呼籲 G20應大膽行動拉抬成長2016年02月26日 04:11工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 20國集團（G20）財金首長會議周五於上海召開前夕，國際貨幣基金（IMF）警告全球經濟受中國成長疲弱、油價與商品價格暴跌及金融市場波動加劇等影響，脫軌風險正在升高。它呼籲G20應攜手合作、採取「大膽行動」以拉抬成長。 IMF周三發布報告指出，全球經濟在年初以來惡化情況已超出預期。它提到已開發國家金融情況出現緊縮，加上新興國家面臨壓力也不斷加劇，「這些發展正導致復甦脫軌風險攀升」。因此它呼籲全球經濟需要「大膽行動以拉抬成長與抑制風險」。它還強調G20應利用可行的財政空間，以增加公共投資與貫徹結構改革。 雖然IMF尚未調降對今年全球經濟成長3.4％的預估，不過在4月發布經濟預測報告時，有可能下修該估值。 儘管IMF高聲疾呼各國須通力合作，對抗全球經濟危機，但外界認為G20財長周五在上海開會結果，可能使IMF期待落空。美國財長李烏（Jacob Lew）周三刻意淡化G20將在會中採取緊急行動的可能性。他除了否認目前情勢已達危機水準，還警告其他國家不要過度倚賴美國作為全球成長的主要引擎。 德國財長蕭伯勒（Wolfgang Schaeuble）則督促G20央行官員應有更好的溝通，並停止責難他國，而將焦點從自身問題轉移。 周五G20財長與央行官員會議，是為9月4∼5日在杭州舉行的G20領袖峰會進行鋪路。不過身為這次地主國的中國，將難以避免成為該會焦點。自從北京當局去年8月放手讓人民幣貶值後，除了引發後續全球金融市場大幅波動，也讓外界質疑北京政府是否將透過貨幣戰爭，來強化出口競爭力。不過北京政府已否認這些揣測。 耶魯大學金融學教授陳志武受訪時表示，中國從2008年以來就成為全球經濟成長的支柱，但如今外界卻憂心中國成長將漸緩的問題。 ---------------下一則--------------- 台經院釋利多 景氣Q2復甦有望2016年02月26日 04:11工商時報記者陳碧芬�台北報導 台經院營業氣候測驗點 http://goo.gl/4YBGPI 台灣經濟研究院昨（25）日公布最新景氣調查，在1月貿易表現不佳，國內製造業廠商對當前景氣看法，以持平居多，但對未來半年景氣走向，看好比例出 現提升至近三成。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德分析，由於油價探底幅度有限，可望帶動出口成長，確定第二季會有好消息的出現！ 孫明 德指出，1月外銷訂單還有兩位數衰退，其實近期出口開始顯現3大利多，包括日圓轉升讓工具機業者得到喘息、油價止跌有望，西班牙電子展與非蘋陣營新產品發 表，加上去年2月基期低，均有助於「黑天鵝應該會慢慢散去」，第2季出口衰退有機會回到個位數以內，「不會一直腰斬」，或回到成長正值，進而揮別去年以來 連3季成長萎縮的危機。 台經院對製造業廠商所做2016年1月問卷結果顯示，整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由上月22.4％增加6.6個百分點、至 29.0％；看壞比率由上月28.1％減少11.3個百分點至16.8％，經模型估算，2016年1月製造業營業氣候測驗點為90.77點，較上月修正後 減少0.09點。 孫明德指出，這是一種持平現象，製造業營業氣候測驗點自去年6月以來，就僵持在現在水平，上下波動極為小幅，同樣情形曾在2009年下半年、2013年上半年都發生過，此次預估會有低基期的效應，營業氣候測驗點接下來應該是往上走。 台 經院長林建甫表示，去年第四季經濟成長表現均不如第三季，不僅使各國股市向下修正，對美國未來升息頻率投下變數，市場擔心2016年經濟表現能否持續向 上，即使我農曆年節消費旺季拉抬我國服務業，帶動1月服務業營業氣候測驗點連續第二個月出現上升，這股內需動能仍難抵全球經濟走緩的衝擊，我國1月貿易表 現才會持續不理想。 ---------------下一則--------------- 台經院：Q2出口有望轉正2016年02月26日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 台經院景氣預測中心主任孫明德昨日指出，我國製造業出口仍有3大利多，包括日圓轉升、油價止跌、蘋果新產品發表等，預料黑天鵝應該會慢慢散去，今年第2季我出口可能會由兩位數衰退回到個位數以內，甚至重回正值，隨著油價走高物價回升，今年不至於出現通貨緊縮現象。 油價何時回穩是關鍵 台灣經濟研究院昨公告1月製造業、服務業與營建業等3大產業營業氣候測驗點各為90.77點、84.84點與78.08點，除服務業較去年12月增加2.78點外，製造業、營建業各較去年12月減少0.09點與5.56點，其中製造業、營建業皆已呈現連續3個月下滑。 孫明德昨於產業景氣動向發表會上表示，日圓轉升，國內工具機業者出口可望獲得喘息空間，內部預期第2季出口有可能由兩位數衰退回到個位數以內衰退或正值，不會一直腰斬，但出口是否轉正，關鍵在於油價何時止跌回穩。 另外，孫明德預期電子業新產品出貨機會仍在，加上去年低基期效益，上半年雖不亮眼，但下半年經濟成長率較有機會如期走高。 台經院景氣預測中心主任副主任邱達生表示，全球景氣要回溫，國際油價要反彈，油價指數跟美元指數呈現相當負相關，在美元走強下，油價要走強相當有限。 邱達生引述美國能源資訊署（EIA）資料指出，今年第4季可望出現油價反彈契機，至於彈升幅度與石油輸出國家組織（OPEC）是否減產、美國頁岩油業者是否要停業或復工有關。 台經院向台塑等石化業者調查後發現，業界普遍預期今年第4季會是油價轉升時機。 ---------------下一則--------------- 法人：卡位中小型台股 掌握反彈行情2016年02月26日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來全球股市出現修正，環顧亞洲主要市場，台股顯得最為抗跌，投信法人分析，目前台股利空鈍化，第二季基本面有利指數持續衝高，包括3月營收數字、今年第一季季報均可期，建議投資人可布局中小型台股基金，提前卡位第二季的反彈行情。 保德信中小型股基金經理人葉獻文指出，去年第三季台灣經濟成長率落底，今年第一季可視為低點，第二季後逐季好轉，倘若無系統性風險，政府政策出現大幅轉向，台股應可撐在十年線之上。 針對類股配置，葉獻文分析，由於蘋果iPhone 7晶片訂單將在下月開始生產，半導體生產鏈為避免屆時出現產能排擠，投片動作趨於積極，今年第二季可望迎來近三年來最旺的一季，綜而言之，「半導體」加「蘋果」概念為上半年電子布局主角，原物料與金融類股有機會出現弱勢反彈。 法人強調，目前台股平均股東權益報酬率遠優於金融風暴時期，但股價淨值比僅略高於當時水準，價值面尚未反映獲利能力；從籌碼面來看，融資餘額位於15年來的低點，內資持股金額與投資比例也在相對低檔，顯示台股籌碼穩定。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，近期台股中小型股有增溫現象，不過中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。 整體來看，台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人可以台股基金來作為投資工具，特別是要選擇在對的趨勢上的選股策略基金。目前仍看好由績優且有展望的中小型個股持續補漲表現，注意有成長題材的低基期利基型個股，建議布局展望佳的中小型個股，績優的產業龍頭以及受惠原料跌價食衣住行類股，同時也可注意具成長性的高殖利率個股。 而從外資動向來看，本月以來買超逾新台幣300億元，期貨未平倉多單維持3萬口以上，投信預期，只要油價回穩，歐、日央行擴大量化寬鬆（QE），資金還會移轉至新興市場，且去年下半年外資在台股賣超近1,200億元，後續資金回補仍有空間，有利台股上半年表現。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效全翻紅2016年02月26日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 投信發行大中華基金近一周績效 http://goo.gl/tf6plV 農曆春節過後大陸股市熱度逐漸活躍，雖然25日出現震盪，但觀察投信發行的63檔大中華基金績效表現，今年以來每檔都是負報酬，平均負12.43％，不過觀察近一周、近一月的績效，63檔每檔都是正報酬，平均績效是4.69％、3.15％，大中華基金頗有逆轉勝的態勢。 群益投信表示，過去經驗顯示陸股3月有62％的上漲機率，故陸股的春季行情仍值得期待。陸股第二季風險偏好將開始重建，對於陸股後市不需悲觀，下半年可望強勢反彈。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，投資屬於謹慎保守的大陸社保基金也在近期逢低進場，更顯示出陸股的投資價值浮現，歷史經驗顯示，社保基金往往都是在股市低點時逢低進場，而每次的波段操作投資效益佳，因此被視為股市底部進場的風向球。 此外，短期大陸仍未排除通縮的壓力，未來人行仍有進一步降息空間，資金寬鬆推升陸股的漲勢。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，陸港股市近期開低走高後進入震盪格局，未來政府政策仍是以貨幣寬鬆為主，對匯率考量下，可能改變直接降息降準方式，改採透過信貸政策及公開市場操作方式來達成寬鬆貨幣政策目的，股市若如預期展開反彈，未來觀察重點為財報表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸在經濟結構調整及部分產業去產能下，製造業短期難有起色；服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 展望今年，游清翔認為，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 有鑑於2月以來人民幣走勢趨穩並轉為升值，人行行長周小川近期亦警告人民幣投機行為，短期人民幣不易再出現重貶，近期經濟數據顯現景氣有逐漸築底的跡象，短期將是個股表現的機會。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁指出，人民幣重貶與油價崩跌對全球股市造成震盪，但以長期來看，對仰賴出口與石油消費的亞洲新興國家反而是利多，長線布局大陸目前是極佳時機。 ---------------下一則--------------- 千家跌停奇觀 陸股殺逾6% 反彈行情曇花一現 分析師：上證恐下探2000點2016年02月26日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 就在許多投資人憧憬「兩會」反彈行情之際，陸股昨再現暴跌走勢，上證指數收盤狂殺逾6%，1天之內連失2900、2800兩個整數關卡，再現滬深兩市逾千家跌停奇景，本周稍早證監會主席換人帶起的反彈行情僅曇花一現，技術策略分析師芬納提高喊熊來了，上證中期恐下探2000點，意謂仍有27%下跌空間。 逢會必漲期待落空 一年一度的中國全國政協與人大「兩會」即將於3月初登場，但投資人「逢會必漲」期待落空！上證指數昨收挫6.4%至3周低點2741點，創1個月來最大、今年來第4大單日跌幅，深成指收盤暴跌7.3%，創業板指更跌7.6%，兩市近1400檔個股跌停，僅50檔上漲。 分析師指出，陸股昨大跌原因包括兩會臨近，利多預期逐步兌現，獲利了結賣壓湧現、資金面緊張、降準降息預期落空，以及人民幣走貶；市場擔心IPO（首次公開發行）註冊制於3月1日開始實施可能增加新股供給；招商銀行副行長趙駒催「國家隊」還錢，顯示國家隊資金壓力大；市場盛傳「近半上市公司利潤不夠買京滬深1套豪宅，但賣掉1%持股就夠買幾套了」，動搖投資人信心。 貨幣市場資金緊張 東北證券投資顧問郭峰表示，春節後大量逆回購逐步到期，市場擔心央行對沖力度不足，推升銀行間利率，不利於股市資金面，兩會前上證可能在2800~3000點間波動，不排2次探底可能性，但底部有望高於1月底創下的2638點。 本周公開市場共9600億元人民幣逆回購到期，但截至周四中國人民銀行（人行）只進行了5800億人民幣7天期逆回購操作，貨幣市場資金緊張，造成中國銀行間市場隔夜回購利率昨盤中一度飆至逾10個月新高。 彭博策略師芬納提（David Finnerty）指出，上證看跌熊旗（bear flag）已成形，DMA、ADX等技術分析指標均強烈暗示空頭趨勢，中期可能跌至2000點。 ---------------下一則--------------- G20召開前夕 陸股大跌2016年02月26日 04:11 工商時報記者吳瑞達�綜合報導 全球經濟前景未明之際，今（26）日在上海舉行的G20央行行長與財長會議被寄予厚望，而中國政策動向更成為各國焦點。惟昨陸股再現恐慌性殺盤，市場賣超逾900億元人民幣（下同）。 東方財富網報導，滬深兩市昨日同步開低走低，出現猴年第1場慘跌。終場上證綜指大跌6.41％，收在2,741.25點；深證成指重挫7.34％，指數跌破萬點大關，收在9,551.08點；兩市合計成交值6,665.33億元，呈現量增價跌格局。 盤面上類股全軍皆墨，銀行、石油、貴金屬等相對抗跌，包括航太航空、珠寶首飾及船舶製造、證券股等，跌幅都超過9％。 投顧分析，陸股昨天受到多重利空籠罩，主要反映在市場資金緊俏問題。此外，昨日午間，中國保監會公告，由於中融人壽償付能力不足，即日起不得增加股票投資，這項消息更讓市場解讀為重大利空。 分析師表示，除上述利空外，陸股不利因素還包括公募基金1月份大幅縮水達兆元之巨；融資融券餘額在此次反彈中成長緩慢；1月金融機構外匯佔款可能下降約8,178億元，顯示熱錢流出壓力仍大，壓制大盤反彈。 ---------------下一則--------------- 全球中小股 價值浮現2016-02-26 07:22:38 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國際原油價格止跌回穩，近期市場風險趨避的意識稍微減緩，全球股市逐步回溫。法人指出在股市漲勢中，全球中小型股相對大型股的本益比倍數來到低檔位置，投資價值已現，並可特別關注資金寬鬆的歐洲區域。 保德信投信指出，目前全球中小型股相對大型股的本益比倍數為1.3倍左右，自2011年以來歷史數據指出，在這種條件進場投資中小型股，平均報酬率超過14%，也勝過大型股。 保德信全球中小基金經理人高君逸表示，雖然年初全球股市震盪，但對於修正後進場將有機會獲得更高報酬。 市場預期美國緩升息，低利率環境下有助於中小企業融資借貸，擴大投資，目前認為美國在升息影響下，短期仍有可能受到衝擊，所以經濟持續復甦的歐洲將吸引投資人目光。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，雖然近期歐股呈現震盪整理，但歐洲央行3月初有機會再釋利多政策，因此，歐股寬鬆行情值得期待，具有技術利基的中小型股投資前景看好，特別是內需發展、地產、非必需消費等族群。 安聯四季成長組合基金產品經理許豒勻提到，近期受惠於政策與消費內需的中小型股反彈走升，但全球面臨緩成長、低利率、高波動的環境，資金輪動速度加快，追成長的風險控管也不容輕忽。 許豒勻建議仍要適時因應市場狀況調整大型股成長股的比重，因其財務體質穩健較能發揮防禦效果。 ---------------下一則--------------- 韓國家庭負債額 創新高2016年02月26日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 儘管韓國朴槿惠政府竭力控管抵押貸款規模，去年底韓國家庭負債總額仍攀新高，觸抵1,200兆韓元（9,730億美元）大關，顯示韓國經濟這個潛在的最大弱點仍惡化，勢必持續擠壓與抑制私人消費，進而拖累經濟。 金融時報報導，韓國家庭的負債所得比已超過160％，30多年來該比例持續攀升，已被視為韓國經濟最大罩門。 不過經濟學家認為，韓國的貸款成數（loan-to-value ratio）不算高，貸款違約率又創歷史新低，即便家庭負債居高不下，釀成金融危機的機率極低。 但經濟學家也不忘警告，家庭收入中有很大比例要用來償債的話，恐持續壓縮私人消費。韓國消費支出的增幅，已連續6年遜於經濟成長率。 韓國央行（韓銀）周三指出，去年家庭負債上升11.2％，而其中抵押貸款就增加9％。 2014年8月，韓國政府放寬房貸成數的限制，致使放貸規模激增，推高房地產價格與交易量。但為了平息官方鼓勵擴大借貸的疑慮，朴槿惠政府去年3月推動34兆韓元計畫，旨在減少採浮動利率、僅需繳納利息的高風險貸款需求，這也是最受韓國人歡迎的貸款形式。 緊接著去年7月韓國政府頒布限縮高風險貸款的新措施，自本月起生效，包括要求銀行對貸款人的償貸能力進行「壓力測試」，避免提供只需繳利息的貸款給房價收入比偏低的人。 國際信評機構惠譽（Fitch）本月報告指出，韓國家庭負債節節攀高「似乎限制住貨幣政策的彈性，」這也是即便韓國的經濟成長率與通膨率低迷，韓銀卻自去年6月後暫停降息動作至今。 ---------------下一則--------------- 印度基金 掀發行熱潮2016-02-26 07:33:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度大中型股未來三年每股純益成長率 http://goo.gl/5FVze2 中國經濟趨緩，股市也大起大落，投信焦點移向印度。印度經濟成長率超越中國，企業獲利出色，長期趨勢向上，3月國內將出現首檔印度傘型ETF，群益投信也將募集第二檔印度基金。 國內核備的印度基金超過20檔，投資人對印度基金接受度也相當高，國人持有印度基金規模達新台幣500多億元，在單一市場基金中僅次於美國、中國及日本。 富邦投信將於3月8日募集國內第一檔印度ETF傘型基金，包括原股ETF（FB印度）、正向2倍ETF（印度2X）及反向1倍ETF（印度反），3月24日掛牌上市。 至於群益大印度基金，則將在3月14日開募，這是群益在印度中小基金後募集的第二檔印度基金，新基金標的是印度中大型股。 群益投信指出，今年投資觀察重點首要放在企業獲利，觀察亞洲新興國家2016年企業獲利明顯回升，特別是印度未來三年獲利預估成長率都有兩位數，高於亞洲平均。 群益投信表示，市場看好印度後市，主要是基於獲利及股價潛力兩大因素。 根據Fact Set、I/B/E/S、摩根士丹利資本國際（MSCI）等機構對今年亞洲每股純益成長預估數字，除了南韓，普遍都是正成長的，其中以印度18%表現最好。 彭博資訊與多家券商、研究機構則預估，未來三年，印度大型股每股純益成長率分別為13.5%、19.5%、19.1%，中型股每股純益成長率則為19.9%、25.7%、25%。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度企業獲利成長的基本面無虞，儘管今年以來印度股市伴隨全球股市震盪，但中長線來看，投資表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 人均GDP上升 印股水漲船高2016-02-26 07:32:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內生產毛額（GDP）是國家經濟實力和市場規模的象徵，人均GDP上升意味國民富裕程度和生活水平改善。根據統計，過去亞洲國家當人均GDP突破2,000美元大關，往往是股市起飛的起點；法人認為，近期印度人均GDP突破2,000美元關卡，有望複製亞洲經驗，迎來成長。 綜觀亞洲國家發展經驗，當一國的人均GDP突破2,000美元，代表國民水準提升至相當程度，因而容易帶動外國投資、市場信心增加，嘉惠股市表現水漲船高。 例如台灣人均GDP在1980年達到2,000美元水平，在10年時間內，台股上漲22倍。 中國2006年突破門檻，滬深300指數兩年內上漲五倍來到歷史新高，另外如南韓、日本拉長時間來看，也有相似過程。 群益投信分析，世界許多國家在人均GDP達到2,000美元後，資產和財富需求會快速成長，使經濟維持較高成長速度，且隨持續時間加長，相對增添股市向上動力。 如南韓經濟共保持約11年高成長，平均年增率達8.8，現階段大量吸引外資的印度也有機會複製經驗。 ---------------下一則--------------- 恐傷信心 500歐元紙鈔擬廢 德央行砲轟2016年02月26日 04:11 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）周三砲轟廢除500歐元紙鈔的提議，並罕見拿出長達22頁報告，來捍衛使用該紙鈔必要性。他警告任何廢除該紙鈔之舉，都將危及民眾對歐元信心。 魏德曼在德國央行年度記者會回答有關停用500歐元紙鈔的問題時，聲稱若廢除該面值紙鈔，將衝擊民眾對歐元的信任。 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）先前曾提到，為避免淪為犯罪工具，將考慮廢除500歐元紙鈔。不過許多德國人卻將此視為廢除實體貨幣的第1步，讓ECB可以更容易擴大施行負利率。 500歐元現鈔是目前在主要國家當中面額最高的現鈔。許多執法人員表示，這類大面額紙鈔容易淪為組織犯案的洗錢工具。 此外，自從ECB與其他歐洲國家央行相繼將利率降至負值後，有關使用實體貨幣的爭論也悄然浮現。鑒於在負利率時代，囤積大面額實體貨幣的吸引力也跟著大增，導致部分經濟學家認為，若限制民眾使用大面額現鈔，將有助迫使資金流入銀行系統，並增強激進貨幣政策的效應。 不過魏德曼抨擊，以增加貨幣政策自由為名，來廢除500歐元紙鈔的看法並不可取。他強調「當今500歐元紙鈔的討論，應與貨幣政策為導向的討論清楚隔離。他還說因為廢除該紙鈔，而讓恐怖分子或罪犯不再犯罪的說法也令人質疑。 魏德曼在記者會上還對進一步擴張貨幣政策以對抗歐元區疲弱通膨，抱持保留態度。這項看法也讓德國央行常與許多ECB決策官員意見相左。 ECB將在3月10日召開利率會議，外界普遍預期該央行會進一步擴大實行負利率，以推升疲弱不振的通膨。 ---------------下一則--------------- 市場不安 脫歐聲浪漸強 英鎊貶勢將加重2016年02月26日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 英國脫歐（Brexit）疑慮持續發酵下，英鎊匯率已觸及2009年以來新低點，由於脫歐派在倫敦市長等保守黨重量級人士出言相挺下聲勢壯大，6月公投結果充滿變數，市場人士預期英鎊有擴大貶勢繼續下探之虞。 《金融時報》報導，今年開年至今，英鎊貶幅將近6％，已位列全球表現第2差的主要貨幣，僅比墨西哥披索略佳，周一英鎊兌美元走貶1.8％，創2010年5月來單日最大貶幅。周四英鎊從兌1.3876美元的7年低點回升，來到兌1.3975美元。 英國訂於6月23日公投決定是否與歐盟分道揚鑣，倫敦市長強森（Boris Johnson）和司法大臣戈夫（Michael Gove）等執政黨重量級人物，公然與首相卡麥隆唱反調支持脫歐，加劇投資人對公投結果的不安，讓英鎊在本周持續承壓。 各方警告英國脫歐後恐引發嚴重經濟後果，致使英鎊重挫。匯豐指出，英國脫歐緊隨而來的「不確定性」，將使英國經濟成長率在明年底前削減多達1.5個百分點，並導致通膨升溫。 現今外匯市場充斥的疑問是，英鎊究竟會跌多深？匯豐控股外匯策略師邦寧（Dominic Bunning）指出，要緊的是英鎊的貶速，「它跌得很快，但照其速度來看還不到崩盤地步。」 不過由選擇權市場的交易情況可知，英鎊恐有擴大跌勢的風險，這已被交易員計算在內。 私募基金布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）外匯策略部門主管錢德勒（Marc Chandler）表示，投資人正避免或減少對英鎊曝險，「和多位市場人士討論過後，我們懷疑現在試圖針對英鎊兌美元及其他貨幣提出落底價，似乎言之過早。」 德國商業銀行（Commerzbank）更直言無諱指出，「英鎊已觸及危機境地。」 ---------------下一則--------------- 美1月耐久財訂單 大增4.9％ 2016年02月26日 04:11 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 美國初次申請失業救濟人數 http://goo.gl/zL1YNL 美國周四公布1月耐久財訂單，創近1年最高月增幅，顯示製造業景氣持續回穩，企業對前景轉樂觀而增加投資。上周初領失業救濟金人數增加，但仍反映整體勞動市場繼續成長。 商務部公布1月整體耐久財訂單，經季節因素調整後月增4.9％，中止連跌兩個月走勢，優於市場預估的月增3.3％，較去年同期成長0.6％。12月耐久財訂單從原先公布的月跌5％，往上修正為月跌4.6％。 1月訂單上升可反映企業重新投資像運輸設備、機械和通訊設備等新資本財，顯示商界對經濟前景看法轉樂觀。 1月運輸設備訂單月增11.5％，創去年3月來最大增幅；其中民航飛機訂單更月增54.2％。 至於扣除飛機的非國防耐久財訂單，在連續兩個月出現月跌幅之後，1月呈現月增3.9％，創2014年6月以來最大月增幅。這個項目被視為反映企業在設備上投資的風向球。但與去年同期相比則下跌4.4％。 12月非國防耐久財訂單，從原先公布的月跌4.3％，往上修正為月跌3.7％。 2015年整體耐久財訂單下跌3.5％，為美國上一次經濟衰退結束以來最大年度跌幅。 勞工部公布上周（迄20日止當周）初領失業救濟人數，經季節因素調整後增加1萬人至27萬2,000人，略高於市場預估的27萬人。 較能反映勞動市場現況的4周移動平均數，上周減少1,250人至27萬2,000人，創去年12月中以來最低。 初領失業救濟金人數，將近1年來都低於30萬人水準，為逾40年來人數保持低於這水準最長的一段時間。 前周（迄13日止當周）續領人數減少1萬9,000人，下降至225萬3,000人。 雖然去年企業增聘雇員人數，是1999年以來第2高的一年，但外界擔心金融市場動盪和成長放緩，會否拖累美國勞動市場。 ---------------下一則--------------- 小型股落難 美經濟前景蒙塵2016年02月26日 04:11 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 羅素2000指數 http://goo.gl/0zTtpX 倫敦金融時報報導，美國小型股今年栽跟頭，開年迄今平均跌幅達1成，代表投資人看衰今年的美國經濟展望。報導指出，由小型企業組成的羅素2000指數2016年迄今累計已重挫10％，跌幅約是大型股指標標普5百指數的將近2倍。 更糟的是，小型股已摔入熊市，羅素2000指數目前大盤水位較去年夏季創造的歷史高點已經累跌21.1％，已跌入空頭市場的成份股比率更高達約7成5。周四盤中，該指數小漲0.1％，報1023.50點。 小型股落難違背華爾街投資圈傳統的理論，在全球經濟前景充滿不確定性與美元走強的利空摜壓下，全球股市哀鴻遍野，華爾街傳統的見解是主攻本土市場的美國小型股可受惠於此一環境，但若從股價表現看來，卻不是這麼一回事。 羅素2000指數9大類股僅公用事業類股今年迄今表現出現紅盤，其餘全軍覆沒，當中以能源類股跌最重，類股今年來已大跌28％。 美銀美林證券主管小型股研究部門的股票策略師鈴木（Dan Suzuki）表示，當前的環境對小型股來說確實「糟糕」。 鈴木認為，投資人拋售小型股主因在於小型股通常比較有基本面較差、資產負債表較弱的問題。 也就是說，關鍵在於全球金融市場動盪不安與美國經濟成長走疲之際，投資人主要青睞具避險題材的資產，小型股這類風險性資產成為投資人減碼的標的。 Evercore ISI小型股暨量化研究部主管派特爾（Pankaj Patel）也附和說：「當擔心大盤將走跌時，投資人基本上會轉進大型股。」 往好處看是小型股經過大跌後，長線投資買點已經浮現，羅素2000指數目前大盤本益比僅剩32.3倍，較不到2年前的59.4倍幾近腰斬。 Ameriprise（AMP）金融公司首席市場策略師喬伊（David Joy）表示，由於羅素2000指數有許多成份股短線跌幅已超過3成，「我們已開始留意小型股的進場買點。」 ---------------下一則--------------- 新興股債 2月搶眼2016-02-26 07:32:02 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2月以來至23日止，1,027檔海外基金平均下跌0.3%，其中股票型基金平均下跌0.5%，債券型基金平均上漲0.3%。法人指出，新興市場股、債市表現佳，進入3月後可持續留意。 2月上旬歐洲銀行債務疑慮再起，以及全球景氣擔憂，影響全球股市大跌，所幸歐、日釋出擴大寬鬆決心，市場預期美國聯準會將放緩升息步調，加上商品價格反彈，新興市場股、債市漲幅領先。 富蘭克林投顧表示，3月市場將聚焦於美、歐、日央行利率會議，以及中國兩會政策動向，在不排除有更多刺激政策出籠下，可望提振投資信心，支撐風險性資產表現。 受商品價格波動與資金行情影響，能源與原物料類股權重較高的拉丁美洲股票型基金，一掃去年負報酬陰影，2月以來報酬率達3.7%；台股基金受惠外資回補，表現居次；泰國、東歐股票型基金也漲勢強勁。 泰國股票型基金今年以來表現優異，報酬率5.4%，永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝指出，泰國整體經濟得到政府部門加快投資，以及民間消費強勁刺激等支持，已看到明顯回升動能，陸續啟動的相關政策可望持續貢獻經濟增長。 緩升息預期下，美元進入修正期，商品價格反彈，債市部分亦由新興市場債券型基金領漲。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，雖然今年來中國經濟成長趨緩，油價也呈現波動，但市場已過度反應擔憂，當商品價格趨穩、中國能夠證實經濟處於再平衡階段時，這些被超賣的新興國家債匯市可望獲得市場重新評價機會。 ---------------下一則--------------- REITs商品 還有好光景2016-02-26 06:45:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內REITs基金績效 http://goo.gl/douijY 受惠商業活動緩步復甦，房地產投資信託基金（REITs）在今年動盪的全球市場表現相對抗跌，近一周報酬更領先傳統股債資產。伴隨產業能見度持續提升，預期REITs還有行情可期。 根據彭博資訊統計，全球REITs上周上漲4.9%，各區域皆出現反彈，美國、歐洲分別上漲4.2%、5.1%，日本REITs受到日銀採行負利率，和3月有機會擴大寬鬆的預期帶動，漲幅更達8.7%。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯表示，REITs的特性是市場區域性強烈，與景氣連動度高，以美國為例，繼去年房市銷量報捷，新公布的元月成屋銷售，仍上漲0.4%至547萬戶，創2007年來次高水準，房價也連續47個月呈年成長，美國REITs表現跟著隨漲抗跌。 其中商業不動產的交易更為活絡，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）指出，包括購物中心、公寓、商辦等標的都擁有不錯報酬，在新增供給有限的情況，租金還有成長空間，估計今年商辦租金成長率約4%，勝過去年的3.6%。 歐、 日貨幣政策方向雖然和美國不同，但低利率及資金充裕，有利投資人轉向尋求REITs等收益報酬更高的資產。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德 （Michael Schoenhaut）指出，以A級商辦的收益和各地10年期公債殖利率相比，東京、巴黎和倫敦的利差都超過1.5%，收益優勢不言可喻。 ---------------下一則--------------- 負利率號角響 全球REITs有亮點2016年02月26日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球寬鬆貨幣政策壓低公債利率來到低檔，目前全球REITs平均股利率約5.5％，法人表示，而且今年還有上調的空間，在成熟國家持續吹負利率下，全球REITs更具有亮點。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，貨幣寬鬆政策有助於提振經濟與房市需求，商業不動產服務公司CBRE Group於元月份報告將全球不動產類股今年獲利成長預估由6.6％上調至6.8％，預期今年股利成長率將達8.2％，整體而言，不動產產業基本面仍佳，在美歐亞三大區域中找到多元的投資機會。 威爾森•邁吉指出，目前最看好美國就業與消費成長動能有利於驅動房市需求增長，所以在全球REITs布局時則是以美國REITs為核心，比重逾5成，最看好與景氣連動度高的辦公室、零售、公寓與工業等次產業。 然因近期油價與國際股市動盪，影響美股以及美國REITs表現。但台新北美收益基金經理人陳雯卿依然持續看好美國REITs後市，她表示，截至2月19日為止，美國REITs企業約有7成公布2015年第4季的財報，其中財報獲利優於或符合預期的比例高達9成。目前美國失業率降至4.9％，1月份的零售銷售月比成長0.2％，優於市場預期，也顯示美國經濟仍保有一定的韌性。 陳雯卿說，在金融市場大波動氛圍之下，美國聯準會在今年多次升息機率並不高，市場目前預期聯準會升息次數已由去年底的3∼4次，下降為1∼2次，低利率環境持續將有利整體REITs營運，目前美國REITs的P/NAV（股價淨值比）折價幅度已達10％，在短線已醞釀反彈契機。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎也表示，全球主要央行採行負利率政策，有利不動產表現，在全球景氣未邁入衰退，整體資金流動性高，更有利支撐REITs循環向上趨勢。 此外，吳宗穎指出，除了美國REITs外，歐日等發達國家的REITs相對穩健，預料買房收租具吸引力。目前看來，REITs上漲分兩階段，第一階段是低利率，第二階段是因經濟復甦，美國進入上漲第二階段，日本在第一階段尾聲，歐洲則走在漲勢復甦的更前端。 ---------------下一則--------------- 高股息資產 法人追捧2016-02-26 07:26:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 高股息相關基金績效 http://goo.gl/NPKvEq 全球經濟成長趨緩，越多央行跟進採行負利率政策風潮，導致資產收益大幅縮窄，使得現金殖利率高又低波動的高股息資產，由於攻守兼備，成為國際法人追捧的熱門標的。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，繼日本實施負利率政策，總計占全球GDP近四分之一的國家都採行負利率，首當其衝是各地債市，如美國公債十年期公債殖利率滑一度滑落到1.5%，德國十年期公債殖利率更下挫到0.1%，其餘資產也受到影響，縮小收益空間。 但投資人還是有收益的需求，尤其國際退休基金等大型機構，面臨債券等穩健資產的報酬不如預期，股市波動又處於高檔，因而開始轉投入風險雖比債券較高、但還是有收益率，波動相對低的高股息標的。 合庫全球高股息基金經理人張仲平表示，綜觀全球主要股市的指數殖利率，目前歐股約4.5%，當中德、法兩大國家都有3%至4%水準，美國約2.7%，日本2%，台灣則有4.5%，相較公債殖利率，價值優勢更是不言而喻。 高股息資產表現也相對穩定，張仲平舉例，美國升息後，全球資產波動度加大，但MSCI全球高股息指數在升息期間的波動率，皆低於MSCI所有國家全球指數和美國標普500指數的波動度，主因來自高股息標的多為具備穩健營運動能的大型公司，在景氣循環時，相對隨漲抗跌。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁認為，在全球通膨低、成長低的雙低格局不變下，估計全球資金仍持續青睞高股息資產，特別是現金充沛，基本面穩定的歐洲企業，股息配發率逐年增加，當行情波動時，股息能提供下檔保護。 亞洲方面，雖然新興市場的企業也持續成長，不過野村全球高股息基金經理人白芳萍表示，中國大陸景氣是左右亞洲市場表現的關鍵，目前進入調結構階段，經濟成長率下修，有待景氣能見度提升，市場信心才能回穩。 ---------------下一則--------------- 錢進債市 挑高評等商品2016-02-26 06:43:25 經濟日報 記者吳靜君�台北報導 2016年以來，全球金融市場仍不穩定。股市自2015年8月開始，就出現了變化，匯市、債市也陸續因為歐洲央行（ECB）宣布實施量化寬鬆政策（QE）及美國聯準會（Fed）結束QE出現波動，因此2016年投資人極重視投資安全。 不過，是否將資金轉往債券就可以高枕無憂？大眾銀行個金產品行銷部副理曹榮裕認為不然，高收益債的慘痛教訓就是一例，因此高評等的債券，將是今年表現相對穩定的標的。 曹榮裕表示，今年金融市場都大幅震盪，股市從去年8月出現變化，匯市則是在ECB宣布實施QE後，就不再平靜，債市更是Fed結束QE也出現波動，此外各國的貨幣政策調整，讓金融市場更不平靜，投資人開始將資金轉往安全性較高的債券上。 綜觀2016年，影響債券價格有三項因素值得留意，包含Fed升息、ECB與日本央行（JOB）寬鬆政策的幅度，以及風險性資產包含股市、原物料的波動等。 曹榮裕說明，一般而言利率走高，債券的價格會下滑，自金融海嘯以來，各國央行都致力於寬鬆的貨幣政策，造就了七個年頭的債券多頭，然而當Fed宣布終止 QE，使債券市場的走勢，增添了許多不確定性，進而造成波動。Fed的決策對於債市的影響需觀察升息步調，緩步升息，對債市有利；但若加快腳步，則不利債 券後市。 日本、歐洲眼見QE無效，只能再以負利率的政策逼使銀行貸款，再輔以貨幣貶值以利該國企業成長，但是貨幣貶值也讓以當地貨幣計價的債券受到傷害，如新興市場債等，債券基金以何種幣別計價，報酬率就會有很大的差異。 曹榮裕認為，ECB及BOJ若加碼擴大寬鬆貨幣政策，將有利於債券未來走勢；然而，一旦政策不如預期或政策開始反轉，債市將出現較大幅度的波動。另一個觀察重點，為風險資產市場，如股市表現不佳，資金將流向債市避險。 面對複雜的國際金融環境，各國央行貨幣政策不同調，2016年的投資策略即是資產安全，但在重視資產安全之下，以近期全球股市震盪，資金不斷轉往公債避險即可看出，投資人對公債仍具有相當高的信心。 歐洲、日本央行的負利率政策，迫使投資人將資金轉往債市，歐、日十年期以下公債殖利率皆已降到負值。 曹榮裕表示，由此可知，債券並非最安全的投資工具，關鍵仍在於投資人如何選擇及債券的信用評級如何。 建議各國貨幣政策不一的情況下，投資人選擇安全性最高的政府公債、類政府公債、甚至亞債，其實都是安全性相對較高的標的。 曹榮裕說，投資最重要的就是控制好下檔風險，未來才有機會參與資產增值建議投資人可趁股市表現不穩定之際，將部分資金配置到安全性較高的債券標的。 ---------------下一則--------------- 日圓債基金 績效勇猛2016-02-26 07:15:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2016年國際金融市場撲朔迷離，觀察2月以來國內漲幅前十大的基金類型，由避險型的黃金及貴金屬、日圓債券包辦前兩名，其餘都為股票資產。法人認為，在市場信心混沌未明下，宜分散布局，兼顧低波動和收益的雙重需求。 統計2月以來表現最佳的基金類型，黃金和日圓債券最為突出，今年來也維持正報酬；其餘為跌深反彈的新興股市，包括中國、巴西和台灣等，近期市場都明顯從低點回升到平均水準。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，全球金融市場動盪不斷，2月和元月比較，雖然市場信心逐漸回溫，但從基金表現來看，資金依然簇擁黃金和日圓債券等避險資產，顯示投資人對市場波動餘悸猶存。 黃慶豐指出，配置避險資產固然能確保降低波動影響，不過新興股市等風險性資產的表現也開始改善，如部分股票型基金平均報酬有3-5%的水準，若投資人未把握市場反轉向上的機會，恐因錯失搶先卡位，浪費難得的資本增值空間。 若從美國散戶投資人協會（AAII）發表的散戶投資情緒指標來看，最新AAII指標自前幾周接近負30的水位降至負10.24，意味現階段雖然看空散戶依舊多於看多散戶，但市場投資氣氛明顯好轉，搭配全球主要股市大幅修正到相對低檔，資本市場短線加碼的價值已然浮現。 ---------------下一則--------------- 貨幣續寬鬆 布局亞債基金 趨吉避凶2016年02月26日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲國家美元主權債信評 http://goo.gl/ntT1aA 近期亞債價格隨著亞股走勢向上與亞洲國家紛紛採取貨幣寬鬆而走揚，統計國際三大信評公司給予亞洲美元主權債信評均為正向與穩定，有助於降低亞債違約率可能上升的疑慮，未來可預期亞洲國家將陸續採取寬鬆貨幣政策，亞債基金不失為今年趨吉避凶的投資標的。 野 村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，亞洲美元債信評去年8月開始有所改善，JPM預期2016年違約率為2.5％，觀察亞洲各國美元主權債評多為調 升，各國債權品質獲得肯定，進一步分析亞洲美元公司債相對新興市場能源與礦業比重較低，亞洲本地市場的參與率則提高，增加亞洲高收債投資具吸引力。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲各國雖面臨內需下降及出口不振逆風，但經濟成長可望逐漸解凍，基本面目前並無影響。在亞洲投資等級的金 融及公司債利差仍高於歐美狀況下，隨著美元數季以來穩定走強，亞洲投資等級債券市場浮現獲利契機。特別看好目前作為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，新興國家政府債市的高殖利特色將被彰顯，惟因各國體質不同，仍宜精選持債，現階段看好能夠受惠美國、大陸經濟成長需求，以及國內經濟和政策面穩健的如馬來西亞、南韓及印尼等原幣債匯市表現。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級；而不同於新興拉美及東歐企業，受原物料價格低迷的衝擊，其企業頻遭降評，亞洲企業體質相對佳，債信評級漸轉佳，且持續有上調機會。 ---------------下一則--------------- 美融券餘額創新高 投資級債搶手2016年02月26日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 根據統計，紐約證交所最新的融券餘額股數大增了4.5％至180億股，已經越來越靠近2008年金融海嘯時所創下的歷史高峰水位。資產管理業者表示，無論未來是「軋空行情」還是「空頭行情」，投資人最好抱緊投資等級債做準備！ 根據數據顯示，紐約證交所最近融券量明顯放大，而美國十年期公債殖利率也下跌到1.73％，英國公債殖利率也來到1.39％，雙雙來到近一年新低，距離歐債危機期間1.57％的史上低點空間只剩9％，顯示融券餘額在貼近歷史高峰的同時，公債市場的買盤也持續增加。 瀚亞投資指出，美國投資等級債的利差已重返2013年的高點，近期蘋果、IBM紛紛向市場發行公司債券，看準的就是市場青睞投資等級公司債利差擴大，但仍能以極低的利率進行借貸所帶來的投資機會。 瀚亞投資建議，風險性資產價格偏高、公債殖利率也偏高、且融資餘額也來到歷史新高時，投資人的確要擔憂空頭來臨；但現在這三空頭大條件中市場只滿足了一項（融資餘額偏高），顯示多空交戰與高波動仍是市場的重頭戲，以投資等級公司債當主要資產配置部位，反而能發揮以靜制動的功效。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管油價止穩反彈，德銀事件也暫告一段落，但隨著全球經濟短線放緩，投資人信心仍未完全恢復，預計短線波動仍會持續，加上美國聯準會可能延遲升息的鴿派態度，顯示短期利率風險不大，建議透過複合債組合基金廣納各式券種，藉由靈活彈性優勢，在風險趨避意識攀升階段，可提高公債、投資級債與現金等防禦部位。 摩根總收益組合基金經理人郭世宗表示，伴隨美國去年正式進入升息循環，美債利率彈升，債市波動大增，過去受惠貨幣寬鬆環境所產生的低風險高報酬的局面不復見。相較於以往每年優異的債券資本利得，未來投資人將要適應債券僅能以收息為獲利來源，甚至債息會被些許侵蝕，期望獲取資本利得的投資人必須跨出以往的債市舒適圈，才能維持獲利。眼見美元強勢地位難以撼動，美元債券深具吸引力，但在美債利率走升情況下，最好採取複合式投資美元債券，將有效掌握各種債券契機，分散投資風險。 ---------------下一則--------------- 美元貨幣、投資級債 兩頭甜2016年02月26日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 美國投資等級公司債殖利率與其他區域比較 http://goo.gl/Pxi2md 美銀美林最新的二月全球經理人調查報告顯示，約有30％經理人在匯市部分仍以做多美元為主，且平均持有現金部位比重提高至5.6％，創2001年來 新高。顯示今年全球金融市場呈現高波動行情下，市場投資心態偏向保守，法人建議投資人今年在投資可能需降低預期報酬，策略上應採先求不傷身，再求療效的概念。 元大投信研判今年全球市場將呈現高波動、低回報，投資人資產配置需求將轉向保守性產品，因應滿足投資人需求，將於3/1∼3/4募集元大美元傘型基金，包含2檔子基金-元大美元貨幣市場基金、元大全球美元公司債券基金。 根據美銀美林調查顯示，目前全球經理人看多美元的趨勢仍然不變，主要關鍵仍在於，全球經濟風險增加，美國表現相對其他區域好，各國希望透過匯率貶值來提振經濟下，美元走強趨勢不變，美元資產將成為2016年投資首選！ 元大美元貨幣市場基金主要投資美元一年期以下貨幣市場工具，存續期間較短，具備流動性佳優勢，同時具有換匯議價、稅負等多重優勢，加上美元未來趨勢仍看升，將成市場短期閒置資金最佳停泊站。 至於美國投資等級公司債殖利率目前約3.71％，與美國10年期公債殖利率相較，信用利差約189個基本點，優於其它主要市場，預計可望持續吸引資金進駐。 元 大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，元大全球美元公司債券基金主要投資於美元計價、由美國企業發行的投資等級公司債，在成長趨緩的環境之下，高 槓桿的企業將面臨較高的信用風險，而信用評等較高的投資等級公司債券，由於其獲利能力及流動性皆較高收益債券發行公司為佳，加上債務負擔較輕，信用體質較 佳，具備較強抵禦市場波動風險的能力。 鑑於今年經濟逆風增強、市場波動加大，預估美國Fed升息次數僅升息2次以內，且長天期公債殖利率彈升空間有限，今年投資等級公司債後市表現可期。
資金超寬鬆 1月M1B勁升 專家：外在環境差 央行「開水龍頭」讓市場滿溢2016年02月25日蘋果日報【王立德╱台北報導】 動能無虞 台股資金動能無虞！中央銀行昨公布1月金融情況，M1B年增率上升至6.92%、M2年增率降至5.63%，黃金交叉間距擴大至1.29個百分點，資金行情利於台股上攻。 常被視為股市資金動能的M1B年增率，自去年1月往下摜破M2年增率，形成「死亡交叉」，直到去年9月又再度往上突破轉呈「黃金交叉」，目前M1B年增率已連5月高於M2年增率，市場解讀，在資金面可望給予台股一定程度的支撐。 台股有資金面支撐 央行經濟研究處副處長吳懿娟表示，1月M1B年增率上揚，主要因素為農曆春節前資金需求較高，國人定存資金轉為活存，但因外資1月呈淨匯出，加上銀行放款與投資成長減緩，導致M2年增率微幅下滑至5.63%。 富邦金（2881）經研中心副總經理羅瑋指出，央行沒說出口的情況是外在環境太差，逼得央行不得不繼續「開水龍頭」，讓市場上的資金動能維持在滿溢的狀態。 羅瑋表示，農曆年前市場一度傳出資金較緊，央行馬上減發可轉讓定存單（NCD），顯示央行將市場資金維持在「寬鬆」的決心相當強烈，預估3月底央行還會降息半碼，因應可能衰退的全球經濟局勢。 值得注意的是，外資1月大賣台股595億元，但月底外國人台幣存款卻大增224億元至2002億元，吳懿娟分析，外資賣超台股後，部分資金仍停留在帳上，隨時準備投入股市，所以2月至今買了不少台股。 不過加權指數1月跌幅逾2%，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額降至1兆3813億元，改寫22個月新低，單月驟減354億元，創15個月來最大月減金額。外界分析，台股再度上演外資、散戶不同調，籌碼面穩定將有助於台股維持上攻格局。 而截至1月底，外匯存款月增965億元，連6個月增加，餘額達4兆7925億元，續創歷史新高，主因為市場仍預期國際美元將繼續維持強勢，讓美元存款續增，推高外匯存款。郵政儲金則進一步增至5兆8524億元，續創新高。 證券劃撥存款創低 至於主計總處日前大幅下修台灣今年經濟成長率預測至1.47%，引發外界譁然，也讓央行今年M2貨幣成長2.5~6.5%的目標區間再惹議論，外界好奇有無可能調高貨幣成長目標區？央行官員回應，全球經濟、金融情勢的不確定性因素仍高，各國多維持寬鬆貨幣環境，「目前我們也是」。 而展望2月，M1B、M2年增率是否能繼續維持黃金交叉？央行官員指出，統計至2月22日，外資為淨匯入約10億美元，但因去年基期較高，目前仍難判斷M2年增率走勢。 ---------------下一則--------------- 台股榮登2月亞股吸金王2016年02月25日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 台股在農曆年後表現亮眼，2月以來外資買超金額已逾10億美元，榮登亞股吸金王，買盤推升台股加權指數本月以來漲幅2.3％，在全球主要股市排名居前。法人對台股後市仍不看淡，建議投資人可分批進場布局台股基金。 統一全天候基金經理人朱文燕表示，美國聯準會主席葉倫在台灣春節長假期間釋出鴿派言論，市場對美國今年上半年再升息的預期大幅降低，美元升勢也隨之和緩，由於台股基本面不差、匯率相對穩定、本益比不高，對國際資金有吸引力，因此猴年開盤後，外資積極偏多操作，不僅在現貨市場買超，在期貨布的淨多單也創近7年高點。 台股領先全球股市走揚後，朱文燕認為，後續台股仍可望維持偏多格局，由於半導體龍頭廠商表示第1季去化情況健康，市場預期第2季有機會出現補庫存需求，且占電子股比重高的蘋概股走勢也已回穩，此外，去年底因海外投資虧損導致賣壓沈重的金融股，在公布今年1月獲利優於預期後，外資也重拾信心，回補持股。 朱文燕說，經過春節長假後，觀察整體需求沒有相像中差，從美股企業獲利分析，若扣除能源股與以海外營收為重的跨國企業，以美國境內為主要獲利來源的企業成長力道仍相當不錯，顯示美國的景氣也不弱，加上聯準會升息腳步放緩，美股走勢可望趨於穩健。 國泰投信董事長張錫表示，台股加權指數目前位置不算過高，仍有許多績優龍頭股投資價值浮現，尤其3月陸股有兩會行情支撐，可望帶動整體投資氣氛偏多。他認為，今年台股有機會上看9,000點。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，油價下跌及人民幣貶幣為市場近期兩大最有可能的黑天鵝，後續需持續關注對於國際市場的影響，不過展望台股後市，由於半導體庫存調整預期在今年第1季逐漸進入尾聲，預估3月營收開始成長較大，加上上市櫃公司開始買庫藏股以及外資期貨偏多，目前淨多單仍維持在2萬口水準，不必過度悲觀。 他指出，短線選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，盤勢經過一輪中小型個股噴出後，預估短線資金又將轉進低檔族群，合理評價且2016年仍有成長空間的個股將重新得到青睞，具有獲利優勢、利基成長題材，或是受到資金青睞及有殖利率保護的個股，都是接下來值得關注的重點。 ---------------下一則--------------- 國泰投信：兩岸市場不悲觀2016-02-25 07:15:19 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近期陸股與台股市場震盪，但國泰投信董事長張錫認為，市場不用悲觀，上證指數的底部應在2,700點附近，近期指數約在2,700點至3,500點之間盤整；台股的產業狀況也不差，不用太擔心系統性風險。 張錫是在昨（24）日的國泰A50傘型基金募集記者會上做了以上的表示。 張錫指出，大陸經濟正在調結構，陸股指數若要創新高，最快也要在明、後年，但陸股的行情通常都來得很快，不需要對後市太過悲觀，若MSCI明晟指數納入A股，也可能是行情的催化劑。 國際油價走勢即是觀察行情的重要指標。張錫指出，國際油價在每桶30美元附近上上下下，短期內供需失調的問題暫時難解，但30美元之下就會出現低接買盤，預期油價在年底有上看40美元的潛力，2017年底上看50美元。 張錫指出，市場最擔心的是明年買比今天買更便宜，若油價底部愈墊愈高，通貨緊縮的壓力就大減，需求自然會出來。 至於台股，雖市場前波一度崩跌，但利率寬鬆、經濟復甦，庫存去化接近尾聲。被詢問到台股指數今年高點，張錫表示，不用預設指數高點。台股目前在8,300點附近，產業狀況沒有那麼差，投資人其實不用擔心系統性風險。 張錫說明，美國聯準會升息已減緩，資金外流也降低很多，不用太擔心，只要選對好的標的，國內上市櫃公司股利也不錯，本益比也不高，下檔也不大。 國泰投信將於3月1日推出的國泰A50傘型基金，傘型基金包含國泰富時中國A50單日正向2倍基金（00655L）、以及國泰富時中國單日反向1倍基金（00656R）。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 上演逆轉秀2016-02-25 07:15:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大中華基金績效表 http://goo.gl/df2Fz0 國際市場利空逐步鈍化，今年初表現下挫的大中華基金開始逆轉，觀察國內核備的63檔大中華基金，上周平均績效達4.7%，且近一周、近一月報酬全數翻正，成長性值得關注。 今年來人民幣匯率劇烈波動，拖累陸股重挫，釀成全球股災，與陸股緊密連動的大中華市場表現不佳，相關基金幾乎都呈雙位數的負報酬。所幸農曆年節期間，國際動盪局勢快速消解，市場信心回溫，帶動大中華基金績效由黑翻紅，將從評價低檔逐步回歸正常水準。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，歷經開春大跌，中國官方力於穩定股匯市走勢，今年中國股市底部大致成形，恐慌賣壓力道減輕，且謹慎操作、投資效益佳的社保基金也在日前逢低入市，顯示陸股再度激烈波動的機率已變小。 第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，隨G20高峰會將於本周末登場，以及中國政協、人大「兩會」將在3月3日和5日登場，中國股匯市進入維穩階段，資金也 開始凝聚兩會行情；觀察上周陸股表現，十三五規劃相關的養老照護、人工智慧、國企改革等族群都輪流表態，甚至強勢整理，資金卡位意味相當濃厚。 據歷史統計，兩會召開前夕，陸股往往漲多跌少，雖然漲幅不一，但兩會公布政策施行細節後，陸股漲幅有逐漸擴大趨勢，在兩會後的一個月和三個月，漲幅介於3%至6%，並以3月行情又較2月明顯。 安聯中華新思路基金經理人許廷全認為，今年中國將推行二胎政策等重要改革，不乏亮點，預期兩會前後陸股可能見到不錯的反應行情。 林我彥表示，待兩會正式出台政策，題材利多可望提升市場活躍度，效益有望擴及港股、台股等市場，而隨第2季風險偏好度進行重建，下半年陸股態勢將轉趨樂觀，利於大中華市場進一步表現。 ---------------下一則--------------- 陸A50ETF搭槓反 投資多選擇2016年02月25日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 A股波動相對其他國家大，正反ETF投資效果佳 http://goo.gl/6evIyx 根據資料顯示，過去一年A股波動率極大，這樣忽牛忽熊的市場，槓桿型及反向型ETF正可充分滿足投資人需求。國泰投信將推出兩檔富時中國A50單日 正向2倍基金（證券代碼00655L）及國泰富時中國單日反向1倍基金（證券代碼00656R），提供投資人面對Ａ股巨幅波動較有效率的投資管道。 國泰投信近年來積極投入ETF商品的研究資源，更成立新金融商品投資部，透過專業團隊資源推出全球首檔A50反向ETF，也使得國泰投信在陸股ETF商品上更趨完備。 國泰投信基金經理人游日傑表示，過去一年間的244個交易日，A股每日震幅大於2％之機率高達63.9％，更有36個交易日震幅超過5％與8個交易日超過8％，相比主要國家，上證指數波動率亦遙遙領先。 這對隨股市上漲而增加淨值的正向ETF來說，走勢恐稍嫌溫吞，上漲幅度不如個股，另外，市場反轉時一定要賣出，否則會有虧損的風險，於是槓桿型及反向型ETF因應投資人的需求而產生。 游日傑強調，所謂的槓桿型ETF，是以每日追蹤的指數正向倍數為報酬，以國泰富時中國A50正向2倍來說，當追蹤的富時中國A50指數上漲1％時，該ETF當日即上漲2％，收益或虧損會呈2倍擴大。 至於反向型ETF則是與標的指數報酬相反，以國泰富時中國A50單日反向1倍ETF來說，當富時中國A50指數下跌1％時，該ETF則逆勢上漲1％。 國泰投信基金經理人楊子慧表示，槓桿型及反向型ETF提供投資人更多樣的投資選擇，增加投資組合的靈活度，並且不論市場多空都可以有獲利機會，尤其適合自去年以來多空變化快的A股市場。 楊子慧提醒，槓桿型及反向型ETF追求的正向倍數或反向報酬率僅限於單日，當市場具多空趨勢時，槓桿型及反向型ETF的複利效果有利於累積報酬率，而當市場處於震盪行情時，複利效果則不顯著。 看好股市的投資人，預期向上趨勢即將發動時，可利用槓桿型ETF進場參與波段行情；若看壞股市，則可透過反向型ETF進行波段操作或避險策略。 ---------------下一則--------------- 50兆中國債市 開放QFII投資2016年02月25日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 中國人民銀行（人行）昨宣布，即日起進一步開放QFII投資銀行間債券市場，合格境外商銀與保險、證券、基金業者等中長期金融機構均可投資，且無額度限制，不再僅限境外央行、國際金融組織、主權財富基金才可投資。 彭博稱在G20財經首長會周五召開前，東道主中國率先送上賀禮，大降QFII（Qualified Foreign Institutional Investor，合格境外機構投資者）投資中國債市門檻，向海外投資人敞開規模近50兆元人民幣的債市大門。 投資無額度限制 中銀香港經濟研究員柳洪指出，與歐、日負利率環境相比，中國債券殖利率高得多，對海外投資人具吸引力，將有利中國公司債與地方債發行並降低銀行負債風險。人行鼓勵中長期投資人進入，也有助抑制短期投機力量、增強對人民幣資產的信心，緩解市場看空人民幣情緒。 但中國興業證券分析師唐耀預期，人行此舉短期影響不大，債市新增資金料有限。 ---------------下一則--------------- 陸股反彈趨勢 波動中前進2016年02月25日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 中國大陸股市表現 http://goo.gl/54cPiO 大陸元月信貸數據超乎預期、兩會行情、供給側改革、人民幣匯率回穩、證監會主席更換五大利多加持，重燃陸股期待，市場風險偏好上揚，經歷兩周的反彈 後，法人認為，月底前偏謹慎樂觀，至於3月陸股走勢可觀察兩會政策是否超預期，及後續經濟、貨幣政策變化，波動向前看行情可期。 日盛中國內 需動力基金經理人黃上修表示，猴年人行續作MLF，並下調利率，釋放繼續寬鬆信號，地產政策再次鬆綁，先前下調非限購城市首付比例，人行等八大部委共同表 示，將引導貨幣信貸平穩增長，加大對新興產業的金融支持，利多多管齊下，順著全球股市趨於穩定，亞股回穩契機，陸股反彈趨勢在波動中仍保持前進。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸股市在歷經年初大跌後，今年底部可望逐漸浮現，第2季風險偏好將開始重建，對於陸股後市也不必太悲觀，下半年A股可望強勢反彈。 即將迎來3月的兩會，對行情企穩將有一定助推作用，期間將陸續出台的十三五規劃，市場活躍度勢必大幅提升。經驗顯示A股2月勝率73％，3月也有62％上漲機率，A股春季行情值得期待。 宏 利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geof f Lewis認為，看好大陸市場前景，可在投資組合內考慮配置慎選陸股，其中不少A股現時估值，接近2008年環球金融危機的低位，長線潛在回報可抵銷人民 幣貶值影響；根據經驗，大陸債券與A股等資產類別呈現較低相關性，平衡布局可達到分散風險效果。 大陸1月物價數據顯示仍無通膨壓力，人行可 望持續寬鬆貨幣政策；黃上修強調，後續市場催化劑為A股有機會於6月底納入MSCI指數，建議關注年初以來跌幅較大的行業，包括電子、計算機，消費升級的 傳媒、旅遊及有政策催化的地產、供給側改革、十三五規劃的二會主題等投資機會。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 印度東協台灣吸睛2016年02月25日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞洲國家降息概況 http://goo.gl/E2Zw6n 亞洲股市降息風不斷，統計今年來共有兩個亞洲國家宣布降息，印尼分別在1月14日、2月18日宣布降息，今年來共降了0.5個百分點，日本也在1月 29日宣布降至-0.1％。法人認為，金融市場震盪，只要降息循環啟動，將形成一股風潮，降息往往能讓市場有更多資金活水，建議投資人可布局印度、東協、 台灣相關的亞股基金。 群益投信表示，降息顯示出通膨壓力趨緩，貨幣緊縮政策也隨之有機會放緩，全球股債資金面流動以及新興市場資金外流等情形皆有所緩解，國際投資人風險態度明顯偏向於積極。 目前亞洲包含大陸、南韓、印度、泰國、印尼、台灣的貨幣政策皆已明顯轉向寬鬆，因此有助於吸引資金進駐，加上亞股去年以來跌多漲少，後續補漲力道可以期待，中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，今年受到以大陸領頭的新興市場經濟減速風險，使市場動盪更為劇烈，短期風險趨避更盛使美元及相關資產升值趨勢不變。 展 望今年大方向，她認為，亞洲股市下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到金融 風暴低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。至於類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，高盛、世界銀行、IMF都一致看好印度，印度在三大權威機構的經濟成長預估中均獲的青睞，成為2016預估經濟成長最佳的三冠王。 印度也值得投資人留意投資契機，產業配置建議持有循環性類股為主，包含金融、整車（商用及乘用車）、基建產業，外銷產業則建議布局成長性較高的生醫類股為主，避免原物料、電力相關產業。 ---------------下一則--------------- 印尼 菲律賓 猴年亞洲新亮點2016年02月25日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 高盛證券預測，今年新興經濟體增速將從去年的4.3％提升至4.8％，亞洲經濟新火車頭的印度最被看好，加碼評等不變，印尼與菲律賓評等獲上調，摩根大通也預測新興亞洲今年GDP成長率5.8％，高於其他新興市場，凸顯亞股投資價值，為猴年最值得挖掘的新亮點。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，年初以來新興市場急跌至2009年全球金融海嘯以來低點，亞股表現相對抗跌，印尼股市更逆勢上漲2.64％，衝出亞洲僅有的正報酬。鄭慧文補充，印度製造業PMI在去年12月落入50以下後，首度在今年1月回溫到51.1，印度統計局8日預估，截至今年3月底止的GDP年度料擴張7.6％，超越上年度的7.2％。 根據Bloomberg統計，今年來外資持續流出亞股，僅印尼淨買超；觀察印尼政府支出仍是經濟成長關鍵，許多重要建設計畫將完工正式投入營運，基建預算提高到313.5兆印尼盾，民間投資勢跟隨增加，挹注內需成長。 群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，新興市場多數貨幣近月升值幅度逾1％，並且主要為亞洲國家，資金面展望回流新興市場跡象，投資態度未偏消極；亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年EPS成長率預估都在區域水準之上，建議留意相關亞股基金投資契機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期亞洲股市呈壓跌幅重，首當其衝是大陸商品需求疲軟的負面影響，預期大陸經濟短期難大幅提振，亞洲基金區域配置以中小股有較好表現，包括醫療、旅遊、教育類股，成長相對穩健。 ---------------下一則--------------- 市場恐慌情緒漸消弭 歐股後市看俏2016年02月25日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲央行購債規模占GDP比重仍有上調空間 http://goo.gl/orHmpf 歐股今年以來走勢較為震盪，主要受到油價、全球經濟成長疑慮與德銀事件的影響，但隨油價反彈，德銀也已宣布回購債券，市場的恐慌情緒已漸消弭。安聯 歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，從歐洲央行購債規模占GDP比重來看，相較於美國先前QE總計占GDP26.1％，日本央行QEE與QE1規模總計 占GDP20.8％，歐洲央行僅14.5％，顯示未來仍有上調空間，可望提供經濟與歐股足夠的支撐。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表 示，近期民調觀察，脫歐與留歐雙方持續拉鋸，但脫歐不僅將造成英鎊劇貶，使英國對歐盟高達四成以上的貿易依賴面臨威脅，對未來四年英國GDP衝擊將達 4％，因此最新包含執政保守黨、在野工黨及自由民主黨等前三大黨均已表態留歐，統計截至目前為止近兩成民眾仍未表態，為日後政府行政動員爭取選票預留空 間。 莊凱倫指出，脫歐對英國經濟衝擊茲事體大，加上相關政治運作尚未啟動，投資人對此議題可保持謹慎但不必太過悲觀，近期外部風險環伺、金融市場震盪或將延滯美國升息步伐，歐洲央行3月初有望再釋利多拯救復甦中的經濟，近期寬鬆預期行情或可期待。 亨 德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。德國的工業生產量提升，地區消費者物價上升，所有訊號皆顯示，未來幾個月該 區可望穩健成長。儘管近期歐洲的整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升獲利預測。 先機歐洲股票基金經理人李凱文表示，鑑於國際油價大幅攀升的機會不大，且歐洲央行總裁德拉吉的刺激政策持續壓低歐元匯率，2016歐元區每股盈餘成長率上看8％。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，開放式的量化寬鬆政策有助降低銀行融資成本，並強化銀行資產負債表，只要不確定因素淡化，投資人目光將重回歐洲基本面。 ---------------下一則--------------- MSCI歐股指數 還有2成反彈空間2016年02月25日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉表示3月很可能進一步量化寬鬆（QE），法人表示，在寬鬆貨幣環境以及企業獲利持續成長下，持續看好歐股後市展望，且預期今年MSCI歐股指數還有2成的反彈空間。 富達全球股市投資長多明尼克•羅西（Dominic Rossi）表示，對歐股來說，整體企業獲利出現成長的佳音，元月汽車銷售動能強勁，可望持續增溫，歐元區元月汽車註冊大幅優於預期。 德國、法國、義大利及西班牙分別月成長8％、6％、18％及6％，抵銷荷蘭與比利時的下跌。歐元區1月汽車註冊量按月成長1.5％，高於2015年第4季平均，2月可能有進一步股票買回活動，但元月數據為本季提供非常好的基礎，顯示消費者及企業的汽車支出增加，仍然有足夠空間使汽車銷售進一步復甦。 另外法人也上看歐洲醫療保健獲利，可讓歐股牛市漲勢再起，市場預期醫療保健今年獲利成長可望達10％，為銀行股的2倍。 ---------------下一則--------------- 美股聚焦創新、消費、價值低估股2016年02月25日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國大多數產業的獲利都接近40年來高峰 http://goo.gl/lvLMg8 今年以來美股即出現大幅震盪，「元月行情」荒腔走板，但富達國際投資專家認為，美股前景依然正面，即使選股寬度變窄，但透過強力的風險管理，價值與成長並重，仍可鎖定價值被低估、創新、醫療保健、消費等類股。 在低油價、就業機會增加、薪資可望調高下，美國家庭財富持續改善，使得美國消費市場暢旺。 富達國際投資總監史蒂芬妮•蘇頓（Stephanie Sutton）表示，至去年底止，大多數產業營運獲利率均已創下近40年新高記錄，其中資訊科技產業獲利率更高達18.5％、標普500指數不含能源股的營運獲利率也達9.3％、工業、醫療保健產業也在8.5％以上。 此外，非農就業年成長率除在2008∼2010年出現負成長，但從2011年起迄2015年都出現成長，預期2016年就業市場仍將是個活絡的一年。 儘 管數據顯示，美國製造業採購經理人指數（PMI）下滑，但是Stephanie Sutton指出，2016年服務與消費業仍在擴張，根據Haver統計，包括美國獨立企業聯合會（NFIB）及僱佣成本指數（ECI）顯示，企業計畫提 高勞工工資，使消費者可支配所得可望成長，尤其實際個人消費支出將持續增加，所以今年選股可以聚焦在消費、創新及醫療保健等類股。 Stephanie Sutton說，產業創新步伐加速將再次引領市場長期增長，投資主題包括破壞性創新、移動支付、3D列印、社群網絡、無線數據服務大增、高齡化衍生的健康及寵物照顧需求等，均是投資人不可忽略的布局焦點。 不可諱言，強勢美元拖累跨國經營的美國企業，Stephanie Sutton說，從2014年以來迄2016年元月為止，強勢美元已讓盈餘超過25％來自海外的美國企業的股價表現，遜於75％盈餘來自本土的美國企業。 另一個現象是，股市已出現選股寬度窄化的跡象，因為包括Netflix、Amazon、Facebook、Alphabet四檔股票，在2015年就高達標普500指數總回報率的一半，更凸顯精選個股的重要性。 ---------------下一則--------------- 美消費醫療 富達唱旺2016-02-25 07:20:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達國際指出，面對2016年美股大幅震盪，選股尤其重要，透過強力的風險管理，價值與成長並重，仍可鎖定價值被低估、破壞式創新、醫療保健、消費等類股。 富達國際投資總監蘇頓（Stephanie Sutton）昨（24）日來台指出，美國經濟仍佳，製造業趨緩，但占美國國內生產毛額（GDP）八成的服務業卻仍在擴張，今年對消費者是個好年，主要是因為油價低，就業機會增加，薪資可望調高，家庭財富持續改善。蘇頓指出，今年美股的風險包括油價、中國經濟與美元走勢，這三大因素甚至可能相互影響。不過，她認為美國聯邦準備理事會（Fed）升息並不是風險，畢竟Fed應該只會緩步升息，且Fed也長於與市場溝通。 此外，美國今年總統大選，目前局勢仍未明朗，蘇頓說，可能會造成一些波動，但也不是風險。在大選年，醫療保健與國防股向來會成為焦點，今年也不例外。就美股來說，蘇頓說，美股的選股寬度變窄，少數股票帶動股市表現。在去年S&P 500指數的報酬率中，Netflix、亞馬遜、臉書、Alphabet四檔股票就占一半，更凸顯精選個股的重要。 蘇頓強調，美國的創新體現在成長股，尤其創新步伐加速，將再次引領市場長期增長。美股有許多投資主題，包括破壞性創新、移動支付等。 ---------------下一則--------------- 沙國重申不減產 油價一度暴跌6％ 2016年02月25日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali al-Naimi）周二出席美國休士頓劍橋能源周研討會（IHS CERAWeek）時重申，沙國不會減產石油，因為該國不相信其他國家會配合，伊朗石油部長贊甘內（Bijan Namdar Zanganeh）同日則表示沙國的石油凍產協議「荒謬可笑」。受這2大利空影響，國際油價周二一度重挫逾6%，昨盤中續跌逾3%。 伊朗：凍產荒謬可笑 紐約西德州原油期貨價格周二盤中重挫6.5%，收盤仍跌4.55%，報每桶31.87美元，昨盤中續跌3.2%至每桶30.85美元。倫敦布蘭特原油期貨價格周二收跌4.09%至每桶33.27美元，昨一度下跌2.49%至每桶32.44美元。 Raiffeisen Bank International分析師洛克（Hannes Loacker）說：「產油國減產石油的機率已從2%降到1%以下。如果沙烏地阿拉伯和俄羅斯把石油產量維持在1月水準，石油產量變化不會太大，只有伊朗加入石油凍產協議才能發揮效果，但從其他國家在伊朗受到制裁時增產石油來看，伊朗應該不會凍結石油產量。」 除了重申沙烏地阿拉伯不打算減產石油，納米也表示，面對持續低迷的油價，美國成本較高的產油商只有削減成本、貸款和清算這3個選擇。他說：「這聽起來很殘酷，但不幸的是，這是讓油市再平衡最有效率的方法。」 ---------------下一則--------------- 油金挫拖累貸款 小摩再提200億準備金2016年02月25日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 大宗商品跌不停，持續衝擊銀行業！摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）為因應商品行情重挫恐影響相關產業貸款品質，周二宣布再提列高額準備金，油氣相關準備追加5億美元（167.5億元台幣）、金屬礦業準備追加1億美元（33.5億元台幣）。 這使小摩油氣與金屬礦業準備金分別增至13.15億美元（440.4億元台幣）及3.4億美元（113.9億元台幣）。小摩預測，若油價低於或維持在每桶25美元，未來18個月恐需再追加至少15億美元（502.4億元台幣）以因應潛在損失。 今年股價慘跌15% 小摩股價周二聞訊下跌4.2%收56.12美元，今年來累計已跌15%。 商品市場景況低迷使相關業者營運或財務陷入窘迫不意外，但銀行業卻因壞帳攀升而遭連帶衝擊。 ?豐周一才宣布貸款減值準備提高至16.5億美元，較1年前大增63%。去年驚見虧損的渣打銀行則已損失約3億美元商品相關營收。 ---------------下一則--------------- 黃金基金閃亮 今年來漲逾30% 2016-02-25 07:13:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內核備之產業型基金績效 http://goo.gl/Rd4Z8n 全球金融市場2月動盪未歇，繼中國經濟放緩引發市場擔憂，歐洲銀行業再掀債務危機，導致資金快速流向風險性資產，推升黃金及貴金屬相關基金2月和今年以來報酬居產業型基金之冠。 觀察國內核備的產業型基金，2月漲跌互見，但受恐慌情緒追捧的黃金和貴金屬資產依舊火熱，2月以來，基金績效達25.8%，今年來也有30.4%；另外，原物料和公用事業型基金亦為少數呈正報酬的基金，其餘皆墨。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，2月以來除了國際局勢動盪，目前日本、丹麥、歐洲、瑞典和瑞士等國央行也採行負利率政策，共計占全球GDP比重約四分之一的國家都實施負利率，導致零收益率、具備儲藏功能的黃金魅力抬升，使貴金屬股票表現維持強勢。 在原物料方面，原物料類股基金月線上升7.1%，主要來自部分基金加碼貴金屬產業，及中國供給側捎來減產訊息，帶動鐵礦砂價格突破每公噸50美元的相對低檔水位，相關股票明顯彈升。 胡志豪指出，現階段全球原油超額供給量約占總需求量的1%-2％，相當於每年的需求成長率，估計原油高額供給可能在今年下半年獲得消化，油價落底後也有機會逐季反彈，屆時可望同步改善能源業獲利表現，建議投資人勿對能源市場過度擔憂。 至於公用事業，由於公債殖利率不斷走低，如德國10年期公債殖利率下挫到約0.14%，加上恐慌情緒未減，使防禦類型的公用事業類股受到青睞。 ---------------下一則--------------- 金價展望 市場有雜音2016-02-25 07:25:26 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 2015年底各國央行黃金儲備 http://goo.gl/9nLZse 美國聯準會（Fed）暗示暫緩升息，國際美元走弱，金價因而受惠，近期每英兩彈升至1,230美元，不過對於今年的金價展望，市場看法不一。 Fed於1月會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到謹慎，亦對中國經濟趨緩開始感到憂心，推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價在年節期間的大幅反彈之後，還能維持在相對高點不墜。 年 節期間受到Fed主席葉倫拋出負利率議題，激勵大漲的金價，應已經順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開；不過，受到上檔 套牢賣壓影響，此波多頭的漲勢恐以幅度較小、循環較快的方式完成，這樣的預期型態，將有利於來回反向操作，以及逢低承接。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金在台灣年節期間大漲8.5%，上周已短線修正，目前金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作，若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。 根據彭博調查，21位自營商、基金經理人與分析師對金價看法，有七位認為國際金價可能上漲，十位認為將下跌，持平者則有四位。 而新加坡華僑銀行最新出爐報告，將2016年金價預估上調，由原本的每英兩950美元向上調整，其認為若Fed今年升息三次，預估金價達到每英兩1,000美元，或Fed僅升息一次，金價則可達到每英兩1,150美元。 不過高盛研究報告則有不同解讀，高盛認為Fed今年將升息三次，金價也將持續下跌，預期3月與12月每英兩將落在1,000美元。 ?豐銀行分析師也認為，印度國內的金價已到高點，上海交易所的金價也低於國際金價，在黃金需求減弱下，反而不利金價短期走勢。 根據Credit Agricole報告指出，美元今年表現應不如去年，尤其下半年可能停止升勢，金價因而獲得成長，預期12月金價將到達每英兩1,250美元，而2017年金價將再上漲，預期可望達到每英兩1,320美元。 ---------------下一則--------------- 新興市場房價挫 台灣跌最慘2016年02月25日 04:11工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 主要國家近3月房價漲跌幅 http://goo.gl/fKEHPs 根據金融時報報導，包括台灣、香港與俄羅斯等新興市場，除了飽受經濟成長減緩、資本外流、商品價格疲軟與股匯市暴跌之苦外，如今又將面臨新的問題，就是房價大幅下滑。 過去1年，新興經濟體房價平均下跌約2％，為2002年該調查開始以來首次滑落。相較之下，已開發國家房價在同期間卻上漲4％，創2006年來最大漲幅。 分析師擔憂，新興市場房價疲弱恐將擴散至經濟其他部門，讓經濟岌岌可危的新興國家更雪上加霜。 英國智庫牛津經濟研究院（Oxford Economics）資深經濟學家史萊特（Adam Slater）指出，房價走跌除了迫使家庭必須進行痛苦的資產負債調整，並且減少消費支出；另外還恐讓銀行業壞帳增加，導致銀行被迫限制信貸擴張，並衝擊整體經濟的信貸供應。 至於建築業也將受到拖累，並進而對經濟其他領域造成連鎖效應。 不過新興市場的房市動能各有不同。根據牛津經濟研究院與美國調查機構Haver Analytics的統計指出，過去3個月，墨西哥住宅不動產價格漲幅高出美國；土耳其、印度與南非也出現大幅成長。 但台灣房價卻重挫逾7％、香港也下跌超過6％、俄羅斯跌幅逾2％。 史萊特表示，台灣和香港房價在2015年下半年出現明顯下跌。他特別提到香港房價在歷經長期飛漲後，突然反轉大跌，可能與資本從大中華區外流有關。 統計顯示，巴西、印度與香港等房價自2007年來也至少翻漲1倍，台灣也不遑多讓，如今這些地區房價呈現逆轉，史萊特說「為未來數年房價進行重大修正開啟可能性」。 牛津經濟研究院指出，最近幾年新興市場房屋負擔能力沉重，其中東亞特別明顯。統計指出，香港房價所得比的中位數高達19、中國與台灣則為8，南韓和泰國為5至6，至於美國僅為3.7。 凱投宏觀亞洲經濟學家萊瑟（Gareth Leather）則預言，中國加強資本管制使得房市投資者更難取得資金，也將進一步對台灣與香港房市造成傷害。 ---------------下一則--------------- 新興國房價跌 台灣最慘 近3月跌逾7％ 香港跌逾6％倒數第2 2016年02月25日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 英國《金融時報》（Financial Times，FT）報導，除了資本外流、商品價格低迷和股、匯市下跌，新興市場也深受房價下跌所苦。過去1年新興市場房價下跌逾2%，是10多年來首次下跌，台灣過去3個月房價跌逾7%，跌幅居新興市場之冠，香港過去3個月房價跌逾6%，則是倒數第2。 牛津經濟研究院（OXFORD ECONOMICS）資深經濟學家史萊特（Adam Slater）說：「2015年後期香港和台灣房價跌得很兇，香港的情況似乎變得特別快，香港房價已經以很快的速度上漲很長一段時間。」數據顯示，香港房價自2007年來翻漲近1倍。 恐拖累經濟成長 除了香港，巴西和印度等新興市場房價近幾年也漲得很快，巴西實質房價自2007年來上漲逾120%，印度漲近100%，台灣大漲約80%。牛津經濟研究院的數據顯示，目前香港房價所得比的中位數高達19倍，台灣和中國為8倍，都高於美國的3.7倍。 亞洲4小龍疲弱 史萊特指出，在巴西和俄羅斯等，實質房價大跌可能使經濟承受的衰退壓力更沉重，亞洲信貸情況則可能因為房價下跌而緊縮，導致經濟成長減速。他說：「房價趨勢顯示，目前房市在先進經濟體發揮支撐經濟擴張的效果，但在新興市場則可能拖累經濟活動。」 新興市場經濟近來表現低迷，由台灣、香港、新加坡和南韓組成的「亞洲4小龍」過去榮景已不復見。香港昨公布去年第4季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）年增1.9%，是3年多來最差表現，新加坡昨將去年第4季GDP季增率從5.7%上修至6.2%，但同時下修該季製造業成長率及今年貿易展望，顯示經濟依舊疲弱。另外，南韓去年GDP成長2.6%，表現是3年來最糟，台灣昨公布1月外銷訂單年減12.4%，連續第10個月下滑。 ---------------下一則--------------- 陸房產政策連四發 點燃債市動能2016年02月25日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 去年9月底以來的五個月內，大陸針對房市連推四大刺激政策，2月19日再推新策降低房地產交易稅負，反映高層對房產去庫存堅定決心，在一定程度降低購房者買房壓力，將有助於房產去庫存，順勢點燃大陸債券起飛動能。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近五個月內大陸推出四大政策，以加速房地產去庫存，地方政府積極跟進，目前已有逾130城市出台樓市去庫存新政，主要包括公積金杠桿成重要工具、降低稅費、鼓勵農民進城購房、回購商品房作為保障房、實施房地產供給側改革等五類，一連串政策作多可望激勵樓市買氣與建商取地意願，直接激勵大陸債券價格走穩。 宏利中國點新高收益債券基金經理人陳培倫指出，美國聯準會（Fed）去年12月開啟升息進程，大陸利率則持續走低，導致一定程度的資金外流，人民幣在年初適度貶值釋放資金流出壓力；但中長期來看，Fed升息已延緩，新興市場國家貨幣大幅貶值主要是經濟情況惡化，或賴以出口的商品價格大跌，中國人行擁有足夠能力維持貨幣穩定，為大陸債市重要指標。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，大陸債市與國際債市相關度低，預期Fed升息議題影響有限；且就收益率來看，大陸債相當具有優勢，當地信評AAA級企業債收益率達5％以上，相較目前全球投資級債2.6％收益率，更值得投資。目前人行貨幣政策態度明顯偏寬鬆，有利債市殖利率向下，推升債券價格。 大陸去化產能、去房市庫存階段，預估貨幣政策仍將保持彈性；鄭易芸強調，人行將持續關注經濟走勢，雖然2月18日宣布原則上每個工作日都開展公開市場操作，由於公開市場操作不能完全替代存准下調，中期降准必要性仍然很高，未來仍有再降息機會，提供大陸債市有力支撐。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 擁雙優勢2016-02-25 07:18:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球高收益債券今年來報酬依舊翻黑。但其中亞高收債表現維持正報酬，法人認為，在豐厚利差和高殖利率的優勢下，資金有機會朝亞高收債靠攏。 2016年國際市場快速波動，全球恐慌情緒推升資金流入避險資產，導致風險屬性高的高收債市表現下滑，至今績效都呈負數。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察JACI亞洲高收益債券公司債指數，目前殖利率約8.2%，利差為674點，兩者都處在2009年來高點，和亞高收過去的價值面相比，殖利率和利差空間都存在吸引力。 在所有的高收債中，鄭易芸比較亞高收和歐美高收債。她說後者殖利率約%％，亞高收顯然比上有餘，但亞高收擁有寬鬆政策優勢，且現階段債券違約率比歐美高收債低。 根據Moody's預測，2016年亞高收債違約率也僅2.9%，位於歷史均值的下緣，無論市場流動性或風險度都相對較佳。 若從債券指數的成分標的來看，統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，亞高收債指數涵蓋中國地產業的比重僅次於中國收高益債券，而中國地產業近來在官方支持房市去庫存下，銷量明顯增加，帶動地產業獲利提升，未來公司信用評等可望獲得改善，提升亞高收的投資效益。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可哈森泰博（Michael Hasenstab）則認為，今年投資人過於恐慌，導致新興債市修正過度，不符合基本面，但也浮現投資價值，並特別看好亞債發展，其高殖利率將獲得彰顯；而在美國延緩升息下，美元指數預期進入中期整理，利於資金回流先前跌深的亞債等新興債市。不過，考慮到各國債券標的差異極大，哈森泰博強調，債券投資人應精選持債，建議聚焦受惠美國、中國經濟需求，且國內政治經濟穩健的印尼、馬來西亞和南韓等國債券，採行分批加碼或定期定額，都能掌握高息和匯兌收益空間。 ---------------下一則--------------- 避險再起 新興投資級債吸睛2016年02月25日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 多數新興市場基本面較金融海嘯前穩健，根據EPFR統計顯示，投資等級債淨流出轉為淨流入，為信用債唯一吸金債券，觀察全球主要央行貨幣政策，相較美國升息步調不穩，歐亞央行貨幣政策寬鬆前景明確，有利債券價格上揚，可持續關注具避險需求新興投資級債券。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於多數新興市場基本面逐漸改善，投資級債吸引力仍高於其他信用債，綜觀全球主要央行貨幣政策推行，歐亞央行貨幣政策寬鬆前景明確，中國人行將繼續實施穩健的貨幣政策。 且近期美國升息幅度大降下降，新興市場債市歷經去年動盪，新興市場主權債與企業債殖利率各升至6.90％與6.55％，偏離過去5年平均的5.77％與5.51％甚多，未來利差收斂空間豐厚可期。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，高收益債市收益率逐漸呈現兩極化，將有利於選債不選市，且若違約率溫和而非大幅上升的情況下，高收益債未來一年投資報酬率可望進一步提升，面對短期市場不安情緒，建議空手投資人視為衛星資產，以長期持有且採取分批方式介入。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，但觀察近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，升息速度延緩，在這樣的狀況下，殖利率上漲空間有限。 但新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩，新興債巿及高收益債巿短期仍難避免大幅波動。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰強調，目前債市面臨違約率疑慮，衝擊投資人信心，美國高收益債由於多中小型股，違約率壓力較大，但亞洲債券發行公司中，許多公司都具有國營背景，因此違約疑慮相對低，市場混沌不明下，亞洲投資等級債券充分展現進可攻退可守的特性，適合長線持有。 ---------------下一則--------------- 能源公司債 逾4成有違約風險 交易價格慘跌到 垃圾級債券水準2016年02月25日 04:11 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 國際油價崩潰重創石油天然氣業者業績，能源業公司債掀起拋售潮，超過4成的投資級能源業債券行情暴落，交易價格慘跌到與垃圾級債券無異的水準，這意味能源公司的債信等級即便是投資級，也面臨不小違約風險。 華爾街日報報導，根據景順資產管理公司指出，迄至2月11日止，約44％投資等級的油氣公司債券，跌至垃圾級價格，這類公司債的總金額達1,990億美元。 MarketAxess控股資料顯示，目前交易價格挫低至垃圾級的投資級能源公司債，包括美國頁岩油生產商赫斯（Hess Corp.）、石油天然氣探勘生產商戴文能源公司（Devon Energy Corp.）及天然氣業者Williams Partners。 財務吃緊的能源公司，發行的債券到期或需要展延，或是因應資本支出計畫亟需籌資，都潛藏債信降評的風險，。 巴克萊能源業債信研究部門全球主管馬迪爾表示：「這些公司很可能進入債市發新債，但顯然新債的價格大不如前。」 而債信評級已被打入垃圾級的能源公司，面臨更大的威脅。景順資產管理公司資深高收益債券分析師夏德（Rahim Shad）指出，若現今交易價格跌到垃圾級水準的投資級能源業公司債慘遭降評，能源業高收益債券（俗稱垃圾債）規模恐暴增90％。 夏德表示：「行情低落到與垃圾債一般的能源業公司債，恐怕會隨著需求冷卻而陷入困境。」 Frost總回報債券基金（Frost Total Return Bond Fund）操盤手艾斯維克（Jeffery Elswick）說：「能源業者在中短期內勢必承受資金緊縮壓力。」。 ---------------下一則--------------- 貨幣型基金 募集熱點2016-02-25 07:03:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據投信投顧公會統計，45檔貨幣市場基金1月總規模為9,755億元，整體規模雖然月減178億元，但在低利率、資金寬鬆環境下，貨幣市場基金仍會持續成長，使得去年11月以來七檔追加募集的基金就有四檔是貨幣型基金。 據投信投顧公會資料，去年第4季起才有較多基金追募申請，但投信追加募集的基金以貨幣型基金為主，是很少見的。 除了中國信託投信、合庫投信已申請追募並獲核准，日盛貨幣市場基金已是成立以來第五次申請額度追加，富蘭克林華美貨幣市場則是第二次申請，投信業者認為，可看出今年貨幣市場基金仍有機會繼續成長。 去年下半年以來投資市場劇烈波動，投資人風險意識大增，使貨幣市場基金規模逼近1兆元，2015年整體規模成長高達2,520億元。 法人指出，今年1月規模減少，主因年節前資金調度而將資金贖回，僅為短期因素，就今年利率環境與金融市場變化來看，貨幣市場基金仍能持續吸引資金回流，各業者才會陸續追加募集。 然而，法人指出，由於游資過多，央行又降息，銀行拒收大額存款時有所聞，貨幣市場基金收益率直直降；雖比銀行一般1年期定存利率約1.2%差，但略優於大額存款約0.4%利率，又可隨時機動調配資金，成為資金避風港。 ---------------下一則--------------- 晨星基金獎 頒給抗跌性商品2016-02-25 07:22:03 聯合報 記者張瀞文�台北報導 晨星最佳基金獎（台灣）昨天公布，獎項從過去每年13個獎項銳減為六個，施羅德投信獨得兩項最旺。由晨星技術指導的Smart智富台灣基金獎名單昨也出爐，獎項數目略多，但也只有22個，「中獎率」不到1%。 台灣主要有三大基金獎，大都每年3月公布及頒獎，其中晨星照例最早公布，再來則是理柏（Lipper）及金鑽獎。境內外基金共有2,000多檔，哪些基金得多少獎，成為每年最熱門的話題。 晨星基金獎頒發的獎項向來就少，在美國每年只頒發三個獎，台灣過去每年有13個獎，今年只剩六個，香港也從13個減到五個。晨星亞洲基金研究總監陳永熙解釋，這是晨星全球的政策調整，獎項只專注在對投資人最重要的基金類別。 晨星這六個獎項為「亞太區股票」、「歐洲股票」、「大中華股票」、「台灣股票」、「美國股票」和「全球債券」。今年得獎基金分別為施羅德亞洲優勢基金、MFS全盛歐洲價值基金、瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金、宏利台灣動力基金、美盛凱利美國大型公司成長基金、施羅德環球債券基金。 陳永熙分析，今年得獎基金的特色是，在下跌市場中的防禦性都很好，去年市場震盪，展望今年波動可能更大，在這樣的環境下，挑選防禦力佳、在跌勢中的表現好的基金，是今年的重點。 昨同步公布的Smart智富台灣基金獎，則由鋒裕投顧獨得兩項獎最多。拉丁美洲受原物料價格大跌影響，基金表現不佳，相關基金獎項連續第二年從缺。此外，隨著組合式基金市場需求日增，今年新設「組合式基金-多元資產型」基金獎項。 Smart智富台灣基金獎還設有團隊研究獎，其中股票型基金團隊研究獎頒給統一投信，固定收益型基金團隊研究獎則給安聯投信。統一投信在過去五年中已四次獲獎，主要是評審團肯定其基金產品深度與廣度兼具、組織穩定性高；安聯投信去年拿下股票型基金團隊研究獎，今年則取得固定型收益型基金團隊研究獎。 ---------------下一則--------------- 晨星基金獎 六檔勝出2016-02-25 07:06:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 2016年晨星最佳基金獎得獎名單 http://goo.gl/5EcBYw 晨星最佳基金獎（台灣）昨（24）日公布，獎項從過去每年13個獎項銳減為六個，施羅德投信獨得兩項最旺。由晨星技術指導的Smart智富台灣基金獎名單也於昨日出爐，獎項數目略多，但也只有22個，「中獎率」不到1%。 台灣主要有三大基金獎，大都在每年3月公布及頒獎，其中晨星照例最早公布，再來是理柏（Lipper）及金鑽獎。境內外基金共有2,000多檔，因此哪些基金得多少獎，成為每年此時最熱門的話題。 晨星基金獎頒發的獎項向來就少，在美國每年只頒發三個獎，台灣過去每年有13個獎，今年只剩六個，香港也從13個減到五個。晨星亞洲基金研究總監陳永熙解釋，這是晨星全球政策調整，獎項只專注在對投資人最重要的基金類別。 晨 星這六個獎項為「亞太區股票」、「歐洲股票」、「大中華股票」、「台灣股票」、「美國股票」和「全球債券」。今年得獎基金分別為施羅德亞洲優勢基金、 MFS全盛歐洲價值基金、瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金、宏利台灣動力基金、美盛凱利美國大型公司成長基金、施羅德環球債券基金。 陳永熙分析，今年得獎基金特色是，在下跌市場中的防禦性都很好，去年市場震盪，展望今年波動可能更大，在這樣環境下，挑選防禦力佳、在跌勢中表現好的基金，是今年重點。 至於昨日同步公布的Smart智富台灣基金獎，則由鋒裕投顧獨得兩項獎最多。拉丁美洲受原物料價格大跌影響，基金表現不佳，相關基金獎項連續第二年從缺。此外，隨組合式基金市場需求日增，今年新設「組合式基金—多元資產型」基金獎項。 Smart智富台灣基金獎還設有團隊研究獎，其中股票型基金團隊研究獎頒給統一投信，固定收益型基金團隊研究獎則給安聯投信。 ---------------下一則--------------- 紅包投資術�中國優質債 可當投資核心2016-02-25 07:10:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富邦投信指出，全球經濟成長趨緩，人民幣匯率劇烈波動，近來中國股債市都面臨修正，但對手握紅包或獎金的投資人而言，不啻為進場良機。 富邦投信建議，投資人可以中國投資等級債券基金為核心部位，輔以中國高收益債券基金或中國平衡型基金來定時定額操作。 以富邦中國優質債券基金來說，近一年年化配息率都在3%以上，投資組合又是以高評級點心債為主，波動度較低，富邦投信指出，非常適合作為今年投資組合的核心部位。 至於富邦中國高收益債券基金，投資標的主要是中國高收益債券，近一年年化配息率甚至高達7%，但高收益債波動度加大，建議投資人以定時定額方式介入。 富 邦投信指出，中國企業仍處於化解過剩產能與去庫存階段，需求放緩。中國公布1月官方採購經理人指數（PMI）自前月49.7下滑至49.4，創下三年半來 新低，為連續第六個月低於50，其中新訂單指數降至50以下，新出口訂單也進一步下滑，顯示中國現階段經濟仍處於築底階段。 到今年元月底，在摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數成分股中，高達11個產業預估本益比低於十年平均，且集中於中國新經濟板塊。富邦預期，展望2016年中國股市，重點在於個別企業表現，操作上選股不選市，逢低加碼具備亮點的新經濟概念股。 債 市方面，去年以來，在美國升息疑慮下，殖利率普遍反彈，債券價格下挫，但全球經濟成長趨緩，升息將趨緩，富邦認為，美元債已在相對低檔，可望成為今年布局 重心。至於希望股債兼備的投資人，富邦建議可考慮兼具資本利得及利息收入的富邦中國新平衡入息基金。在2016年，防風險、穩經濟仍是中國資本市場主基 調，雖然調結構、去產能將帶來短期陣痛，但這是經濟轉型必要歷程。 富邦中國新平衡入息基金操作策略首重債券、不動產投資信託（REITs）及股票平衡配置，股市大幅震盪中，具多角化平衡風險優勢。 在股票配置方面，富邦中國新平衡入息基金側重高股息、低本益比、低股價淨值比的公司，並且增加與中國新經濟、消費相關個股。H股市場焦點在藍籌股，A股市場則是中國新經濟相關股票，包括新能源、智慧汽車、創新消費品、醫療衛生及養老服務等。 至於債券資產配置，富邦中國新平衡入息基金短期加碼美元債，主要考量美國升息進程放緩，美元券資本利得機會相對升高；REITs仍維持原有比例。2月2日人行宣布調降首購房頭期款比率由30%降至25%，各地可視情況再向下調降5%，預期可加速去化住房庫存，有利於房市。
買黃金日圓 適度避險2016-02-24 07:19:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 彭博預估油價 金價 日圓平均價格 http://goo.gl/vJOQ9H 石油輸出國家組織（OPEC）達成凍產協議，激勵油價回穩向上，自元月低點以來強彈超過23％，帶動歐美股強勁反彈，但避險資產的黃金和日圓依然熱度不減。法人認為，隨避險情緒居高不下，後續市場波動恐怕仍大，建議善用多空策略，增益避險。 牽動國際股債匯市的油價從低點回彈，使全球期待國際市場將轉趨穩定，不過黃金和日圓交投程度並未大幅衰減，包括高盛等大型投資機構解讀，現階段市場可能以技術反彈為主，一旦油價或銀行業債務危機等老問題重現，全球資金將再度撤離風險性資產。 摩 根投信分析，國際油價出現樂觀變化，但供需結構面平衡和美元走勢，才是油價擺脫頹勢關鍵。觀察美國頁岩油減產情形，進度緩慢，日前又有甫解除制裁的伊朗加 入產油陣列，且其並未同意減產協議，使油價產出水準處於高檔。鑒於原油供給的舒緩措施有限，短時間油價應不易維持反彈格局。 市場上常將油價和黃金等風險資產進行聯想，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐認為，對照彭博的預估，商品市場未來其實沒有絕對方向。 ---------------下一則--------------- 多空操作＋多重資產 把握投資勝率關鍵2016年02月24日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 彭博預估今年油價、金價和日圓走勢 http://goo.gl/uxy7Gs 國際油價自1月20日低點以來強彈逾23％，帶動近期低迷的歐美股市應聲反彈，VIX恐慌指數也順勢回落至20之下，但同期間代表避險情緒的黃金和日圓等資產仍分別有逾10％和4％的漲幅，投資難度提高。 法人表示，市場情勢多空不明，油價雖自低點反彈、但避險情緒仍處於高檔，基金部分也應順勢轉換到能多空操作的絕對報酬基金或多重資產基金，提高勝算。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，國際油價短線上演跌深反彈行情，但美元走勢與供需結構面平衡才是油價走出頹勢的關鍵。 觀察美國頁岩油減產龜速，解除制裁後的伊朗擴大供油、近期沙烏地阿拉伯與俄羅斯願意凍結石油產量於元月水平，但鑑於目前產油水準接近紀錄高位，預期對舒緩當前過剩供給幫助有限，即便油價未來走勢可望逐步回穩，但反彈空間相對有限。 此 外，國際金融市場波動劇烈，恐慌情緒蔓延，帶動黃金和日圓等傳統避險資產今年來表現大出風頭，黃慶豐表示，金價向來與美元走勢背道而馳，伴隨美國進入升息 循環，美元強勢地位不變下，金價難有大幅走升的機會，即便短線受到地緣政治或是消息面利空反彈，也料將維持狹幅盤整格局。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，近幾年全球金融市場的高波動度成為常態，在政治經濟充滿不確定和動盪的年代裡，面對詭譎多變的世界，投資人更要冷靜觀察變化、耐心等待機會，保持彈性，才能伺機而動。 市 場動盪時，想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少，就投資方式來看，市場輪動快速，觀察金融海嘯以來，成熟與新興股市以及債市之間，最多維 持半年趨勢相同，之後市場就會產生大小幅度的輪動，而多重資產組合配置能即時且靈活地調整股債比例，進一步達到降低波動的效果，是投資人長期布局不可少的 配置。 就現階段投資策略來說，法人認為，已開發市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現，至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，其中相對看好新興亞洲。 ---------------下一則--------------- 九檔海外股票型 逆勢增胖2016-02-24 07:16:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年全球股債市元月行情失靈，境內基金整體規模較2015年底減少647億元，其中全球股市劇烈回檔，衝擊跨國股票基金規模出現大幅衰退7.88%，不過，仍有少數基金規模逆勢增加，吸引投資人逢低加碼、維持淨申購。 上百檔跨國股票型基金當中，僅九檔基金元月靠著投資人淨申購買盤，支持規模出現逆勢增加，幾乎均集中在全球型、歐洲及美國等標的，凸顯在市場震盪回檔下，仍有不少人逆勢搶進。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，經濟下行風險和油價續跌，影響今年來三大成熟股市劇烈回檔。 ---------------下一則--------------- 境內基金規模 上月減2.9% 2016-02-24 07:09:39 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 根據投信投顧公會統計1月資料，整體境內基金規模連續兩個月減少，定期定額的人數與金額則連續四個月降低。 受年初以來全球股、債市下跌影響，1月境內共同基金整體規模縮水2.9%，定期定額扣款人數較上月下降1.7%、定期定額扣款金額較上月衰退5.9%。 法人建議，前波全球市場震盪影響投資人信心，但新興市場復甦可期，目前可採定期定額低檔布局。 永豐投信分析，去年下半年氣中國股市回檔，加上油價走低，對全球經濟造成衝擊，幾大國際機構對全球景氣預估偏向保守，影響投資人信心。 目前認為，全球經濟仍是成長態勢，並不到衰退地步，建議可採定期定額低檔布局。 目前相對低檔的市場，永豐投信指出，新興東南亞國家隨美國緩升息，股、匯市都有機會反彈，印尼、泰國股市逆勢上揚，2月以來股市ETF呈現淨流入，表現已受到投資人注意。 富蘭克林證券投顧則指出，經歷前波恐慌性賣壓後，全球股市進入反彈軌道，若是對進場股市有疑慮，建議可布局債券型基金，中、長線資本利得可期，且可獲得配息收益。 全球債市中，富蘭克林證券投顧認為，新興市場債的處境已經有了轉機，美國緩升息讓商品市場得到喘息空間。 中國經濟增長力道逐漸浮現，也改善了與中國關係密切的新興國家表現。 法人表示，新興國家的基本面正在改善，使得新興債市走勢往往是短空長多，而且，當新興債市在修正時，代表投資人可以買到殖利率更高的債券，加上高配息緩衝，中、長線風險已低，可採定期定額投資。 ---------------下一則--------------- 投資回溫 台股吸金冠亞股2016年02月24日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨油價止跌反彈，經濟衰退的疑慮暫緩，國際股市紛紛走揚，帶動亞股走升。上周資金態度轉趨正向，台股連五日收紅，資金淨流入6.61億美元，稱冠新興亞股；泰國、韓國由負轉正，分別淨流入1.74億美元及0.91億美元；印尼則連續第四周淨流入。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，南韓因持續面臨經濟動能走緩的壓力，1月PMI與通膨同步下滑，韓國財政部意識到去年7月推動的振興方案效果開始遞減，因此今年2月初將6兆財政投資預算提前在第一季實行，提列15.5兆預留借款金額。 此外為提振內需消費，將去年底結束調降的汽車購置稅再度延長，可觀察帶動國內汽車銷售的成效。 至於連續四周受到資金關注的印尼，鄭宇廷表示，在新內閣開創新氣象後，不僅提升市場對於印尼的信心，基本面也持續改善。經濟內閣上任以來，跳脫以往較為保守的政策方向，已積極推動連續十輪的振興經濟方案，基礎建設達成率提升，也帶動投資信心，成為今年以來資金淨流入最多的新興亞股。 流出幅度居冠的印度股市，台新印度基金經理人張晨瑋表示，Sensex30指數成分股已全數揭露2015年4Q財報，優於預期比例達50％，高於10年平均的33.3％。 他指出，目前市場等待新財年的預算規畫，為後續印度經濟走向提供更明確的指標，然目前國際投資氣氛謹慎，風險趨避升溫，股市短期雖偏震盪，但印度仍是經濟成長最快速的國家，預期今年政策利率還有降息空間，隨改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，下半年企業獲利可望逐季提升。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，很多新興國家經濟基本面比以往升息周期更強大，尤其是亞洲經濟體，雖陸股動盪，但現在對大陸政府致力重拾整體經濟平衡所採取措施抱持信心。他認為，如南韓、印度等政府刺激計畫也將持續支持經濟好轉，相對看好受惠內需成長的消費及科技等。 ---------------下一則--------------- 指數連7紅 台股基金績效正點2016年02月24日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 一般型台股基金績效前5名 http://goo.gl/8HYBgI 油價反彈推升國際股市表現，外資重新回補台股，推升指數一路向8,400點挺進，總計猴年開紅盤以來大盤連7天上漲，合計漲幅3.27％，帶動台股基金年後績效全數為正報酬，充分展現主動式操作的優勢。 理財專家認為，雖然台股基本面成長力道保守，但選股正確仍可帶來超額報酬，看好主動式基金的表現。觀察過去1年來158檔台股基金績效表現，整體平均報酬雖然為-3.13％，仍優於加權指數的-13％，其中排名第一的富蘭克林華美傳產基金更繳出10.47％的雙位數報酬。 進一步比較主動式台股基金與被動式的ETF平均績效表現，不論一般股票型、科技型、中小型、中概股型等類型，跌幅均縮小在5％以內，明顯優於ETF的-11％，顯示主動式操作的台股基金確實能提供好的報酬機會。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，台股年後表現亮眼，指數一度挑戰前高8,394點，本周雖受浩鼎解盲結果不如預期影響盤面及生技股表現，但評估衝擊有限。 考量本波反彈由內資帶動，外資年後回補，只要油價持穩，搭配歐、日央行擴大QE，後續資金回補台股仍有空間，建議半年線以上不追高，若大盤跌破8,000點則可向下分批布局，一次建立2∼3成部位。 選 股策略上，楊金峰指出，台股在基本面變化不大下，不必太在意指數位置，應尋找利基型產業及個股，其中傳產看好運動休閒、汽車零組件、生技及環保題材；科技 股關注汽車電子、物聯網、雲端產業、4G及網通族群；食品、餐飲等民生必需產業具獨特的消費利基，可視為行情低迷難測時的避風港。 理財專家建議，展望未來，台股漲跌並非只有單一因子，各市場間比較利益才是影響市場資金去向的關鍵因素，以台股在全球市場的高現金殖利率及產業成長性，對全球資金仍具有相當吸引力，若擔憂個股表現波動太大，可選擇績效穩健且波動相對低台股基金適時進場。 ---------------下一則--------------- 台股基金 店頭最風光2016-02-24 07:03:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股基金績效 http://goo.gl/tVXefX 農曆年後全球資金回流新興市場，台股2月以來吸金規模躍居新興亞股之冠，大盤逐步收復今年來失土，帶動台股各類型基金表現優異。 因為台股表現相對亮眼，MSCI亞太IT指數今年來投資報酬率前十名成分股幾乎清一色來自台灣，帶動主動式操作的台股基金今年來績效明顯優於大盤。 理柏統計，今年來台股基金各類型表現，以店頭市場型漲幅5.4%最高，科技股票型、中小型以2.9%、2.8%分居二、三名，一般股票型平衡型亦有2.8%，領先一般股票型及中概型等股票基金。 去年MSCI亞太IT指數中的台灣成分股表現吊車尾，彭博資訊指出，隨大陸網路股失色，台灣科技股重獲投資人青睞，也代表市場對裝置供應鏈重燃希望。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，近期原油價格回升，美國聯準會3月升息機率下降，不確定因素減少，都有利台股走勢。由於半導體景氣將開始好轉，外資態度亦轉多，目前是蘋果供應鏈處於新舊產品交替期，建議可趁動能偏弱時進場，參與接下來成長契機。 美國道富銀行（State Street）最新調查指出，自2月起全球資金流向新興市場，累計至上周五，外資共買超台股9.62億美元，居亞股之冠。彭博預估，台灣企業2016年全 年企業獲利不錯。復華投信指出，目前台股本益比約13倍，仍處長期偏低水位，建議可逢低布局。 保德信中小型股基金經理人葉獻文指出，台股短線觀察半年線能否守穩，另可關注題材是蘋果下月將發表新機，有助蘋概股淡季表現。 ---------------下一則--------------- MWC登場 台股科技基金看俏2016年02月24日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股科技基金10強 http://goo.gl/i5oU4d 2016世界通訊展MWC大會登場，相關科技類股受到注目，連帶投信發行的台股科技基金表現也受惠，統計投信發行科技基金28檔，近期全部正報酬，並且打敗大盤，前10強近1月、近3月、今年以來各期間績效表現都正報酬，值得投資人多留意投資契機。 群益創新科技基金經理人陳明勛表示，電子業受到半導體庫存調整有機會於2Q16結束，預期將有機會出現新的一波補庫存需求，MWC的新機發表，將有機會帶動電子業的需求回溫。 台股從科技產業觀察，上游晶圓代工營運開始復甦，Apple iPhone出貨量衰退也有利空出盡的味道。從台灣以代工為主的立場來看，蘋果的利空出盡對台股而言是助漲的契機，加上今年蘋果還是會推出新機，相關概念股後市仍可期待。 宏 利投信股票投資部主管周奇賢指出，預估台股全年指數區間7,700∼9,500點，主要因去年第3季受惠於美元升值達6.6％，出現2015年以來首次的 獲利上修，台股即出現領先基本面的反彈行情；今年半導體庫存可望在調整完畢後，電子股將回到正常的季節性循環，第1季台股仍有獲利上修機會。 日盛高科技基金經理人施生元認為，元月營收成長強勁族群，電子佳產業，包括半導體、電子零組件、晶圓代工、IC 設計、個股被動元件、NB零組件、NB系統居多，上市櫃公司發布1月營收後，在業績題材效應啟動下，法人藉此汰弱留強股價也持續調整。 此外，MWC展相關題材有機會躍升為盤面焦點，後續基本面續好及具題材族群可做為布局參考標的。 台新投信國內股票投資部副總沈建宏建議，上半年台股不脫盤整格局，操作難度仍大，透過快速變化的產業輪動來掌握高成長股和高股息股的表現機會，半導體、蘋概股以及原物料類股，將是最有機會跌深反彈的黑馬類股，並持續看好能見度高的汽車電子，以及汽車零組件類股。 ---------------下一則--------------- 亞洲拚寬鬆 股市點火2016-02-24 07:13:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲國家降息概況 http://goo.gl/dvvqvY 亞洲寬鬆潮再度吹起，繼日本、印尼宣布降息，市場預期中國、印度等亞洲國家也將跟進。法人表示，由於貨幣政策效果通常在半年後發酵為股市表現，這一波資金寬鬆潮有望使亞股看漲。 全球經濟成長趨緩，去年包含台灣等亞洲國家相繼實施寬鬆政策，今年寬鬆潮依舊不減，各國力於採行貨幣政策刺激經濟。群益大印度基金經理人林光佑表示，降息代表貨幣緊縮程度趨緩，股債匯市流動性和資金外流程度都將有所緩解，對國際投資人具備吸引力。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡分析，寬鬆政策促使當地貨幣趨貶，往往帶動企業獲利提升，因而政策落實後的半年，企業表現會在股市發酵成利多，使股市水位上升。 歐洲就是最好的例子。去年歐洲實施寬鬆政策，企業獲利明顯改善，同步激勵歐股向上成長，穩健基本面也持續獲得資金淨流入。 蔡佩怡指出，亞洲市場並不乏優質公司，唯今年來國際局勢動盪，導致公司財報雖然報捷，股市卻向下修正；但近來隨市場信心回溫，開始回補亞股等風險性資產，若後續寬鬆再刺激企業表現，有機會帶動亞股後市。 群 益東協成長基金經理人蘇士勛則表示，目前亞股上漲後，指數水位依舊在歷史低檔，特別是今年表現亮眼的東協市場，在印度、印尼、菲律賓等國家出台建設性的政 策，都使投資人看好中長線發展。其中金融、基礎建設和整車等消費循環性產業備受關注，部分國家的產業獲利更上看兩位數成長，成為亞股成長的重要動力。 不過，蔡佩怡強調，股市表現不外乎資金和信心，亞股不缺資金，市場信心的穩定性卻有待觀察。後續建議聚焦人民幣匯率，人民幣是造成元月亞股激烈波動，但中國官方若維持穩定匯市政策，預期人民幣不易再出現巨大震盪，有利亞股的資金行情順利展開。 ---------------下一則--------------- 2016 經濟展望奪三冠 印度後市可期2016年02月24日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 三大機構對2016全球經濟展望報告 http://goo.gl/kP98Ap 繼奪下世界銀行、IMF 2016年全球經濟成長王，印度再度以7.4％高經濟成長預估值，拿下OECD最新出爐的2016全球經濟展望表現最佳的經濟體，法人表示，印度在全球三 大權威機構的經濟成長預估中均獲得青睞，成為2016預估經濟成長最佳的三冠王，基本面投資前景佳，後市表現可期，現階段正是布局好時機。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從資金面來看，外資流入印度股市的年度累積金額，已經連續兩年居新興亞股之冠，印度堪稱最受外資青睞的新興亞洲股市。 林光佑強調，印股在獲利面、政策面及基本面仍擁利基，資金面除了仍有內資青睞外，外資後續也可望回心轉意，今年以來的跌勢反而讓評價面回歸合理水準，中長線投資價值逐漸顯現，投資人對於印股不必太悲觀。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，將公布的印度財政預算草案是目前印股關注焦點，分析師預期2017財政年度（4月1日起）財政赤字占GDP的比重恐較原先預估的3.5％微幅上修，且在公務人員加薪法案通過下，政府需再行籌措財源，部分產業恐意外面臨加稅壓力。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度經濟成長動能將由民間消費、政府持續擴大基礎建設支出並吸引外國直接投資進駐所驅動，且官方降低重分配資源、增強資本支出，印度正逐步走出經濟結構性調整階段邁向復甦，成長動能仍較其餘新興市場明朗。 元大印度基金經理人林庭樟表示，3月1日印度將公布政府新財政年度施政目標，預期在財政赤字降低，通膨控制情況下，政府將會有明確刺激方案出爐。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，放眼全球，印度市場天時、地利、人和俱全，是繼大陸後下一個崛起的投資新秀。 ---------------下一則--------------- 新興市場 可定期定額布局2016-02-24 07:22:50 聯合報 記者張晟豪�台北報導 投信投顧公會統計至1月資料，境內基金規模連續2個月減少，定期定額的人數與金額則連續4個月降低。法人建議，前波全球市場震盪影響投資人信心，但新興市場復甦可期，可採定期定額低檔布局。 受年初以來全球股、債市下跌影響，1月境內共同基金整體規模縮水2.9%，定期定額扣款人數較上月下降1.7%、定期定額扣款金額較上月衰退5.9%。 永豐投信分析，去年下半年中國股市回檔，加上油價走低，衝擊全球經濟，幾大國際機構對全球景氣預估偏向保守，影響投資人信心。全球經濟仍是成長態勢，並不到衰退地步，建議投資人可採定期定額布局。 富蘭克林證券投顧指出，經歷前波恐慌性賣壓，全球股市進入反彈軌道，若是對進場股市有疑慮，建議可布局債券型基金，中、長線資本利得可期，且可獲得配息收益。 富蘭克林證券投顧認為，新興市場債的處境已有轉機，美國緩升息讓商品市場得到喘息；中國經濟增長力道逐漸浮現，也改善了與中國關係密切的新興國家表現。 法人表示，新興國家的基本面正在改善，使得新興債市走勢往往是短空長多，當新興債市在修正時，代表投資人可以買到殖利率更高的債券，加上高配息緩衝，中、長線風險已低，可採定期定額投資。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯、巴西股市前景 仍待觀察2016年02月24日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 金磚四國基金績效 http://goo.gl/lA81gF 油價近期反彈讓巴西和俄羅斯股市曙光乍現，但法人表示，兩塊掉漆的金磚─俄羅斯、巴西，短期不易擦亮，除非油價持續漲。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，因為油價持續在低檔盤整，商品價格承壓大，包括巴西和俄羅斯在內等市場由於是商品原物料出口國，受累影響較深，商品價格持續在低檔，就不利於該兩個市場企業獲利。 此外，巴西和俄羅斯貨幣貶值，也間接降低了企業融資能力，從技術面看，目前巴西和俄羅斯都還在底部盤整，格局呈現相對弱勢。 富蘭克林資深協理盧明芬說，短線上，巴西股市可能跟隨全球股市做急跌後的反彈走勢，然而，拉美各國在未來還是需面臨全球經濟較低成長以及大陸去產能去庫存的風險，內部也缺乏明確的改革力量，使得巴西股市尚未見到可形成長期漲勢的基本面力量，巴西投資前景還待觀察。 群 益印巴雙星基金經理人洪玉婷也表示，巴西股市之前受全球資金持續從新興市場撤出影響且總體經濟目前仍未改善，股匯市持續下跌；但因指數觸及下降區間下緣， 所以短期或有反彈機會。石油價格下跌不利於巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉將影響股市走勢，因此，油價是重要的觀察指標。 洪玉婷說，儘管近期巴西股市出現反彈，但巴西總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資上仍以選股為重，建議以業績能見度較高的部分消費及金融類股為主。 至 於俄羅斯股市前景和巴西大同小異，根據摩根大通銀行1月底報告指出，用每桶油價20、30和40美元的環境分別試算俄羅斯經濟與匯率的可能水準。假設油價 在20美元，俄羅斯今年GDP將萎縮3％，盧布均價貶至92；若油價在30美元，俄羅斯今年GDP將萎縮1.5％，盧布均價貶至78；若油價在40美元， 俄羅斯今年GDP將萎縮0.5％，盧布均價升至71。以油價年底前時很可能回到每桶40美元之上，俄羅斯經濟應可見到逐漸好轉。 富蘭克林證券投顧表示，股市大幅波動是今年金融市場的常態，尤其俄羅斯與西方國家的關係尚未有好轉跡象，若投資人欲前進俄羅斯股市，需承擔較大的波動風險。不過，若未來油價能回到較合理的每桶40∼50美元價位，以當前俄股價位，有一定的上漲空間。 鄭宇廷說，對於想逢低承接俄巴的積極型投資人，建議宜等待商品價格止穩向上後再伺機進場，但市場波動大，若想撈底的投資人技術要好，手腳要快；若是穩健偏積極型的投資人想搶反彈，建議以全球組合的方式納入，降低重押單一區域的風險，則是當前較好的方式。 ---------------下一則--------------- 法人：金價漲幅短期到滿足點2016年02月24日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球經濟成長放緩疑慮、全球股市波動大震盪以及油價仍身陷空頭走勢，推動資金移往金市進行避險，金價每盎司已達1,200美元之上，法人說，今年來金價漲幅已逾15％，短期漲幅也可能已到滿足點。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，根據世界黃金協會報告，2015年全年度黃金需求達4,212噸、約略持平於2014年，其中投資需求年比更成長8％，顯示仍有投資人趁低檔進場買進黃金。 現階段金價已站上年線、技術線型偏多，但根據彭博資訊，券商對黃金的預估價位分析，各大券商對2016年第1季預估金價中位數為1,095美元，經歷今年來逾15％的漲幅後，短期金價可能已接近短線滿足點，現階段追高風險較大。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬說，金價近期雖偶出現漲多回檔走勢，但金價短期走勢依舊維持盤堅格局，而且從聯準會元月份會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到謹慎，對於大陸經濟趨緩開始感到憂心，並且推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價如同得到救贖，今年金價始終還能維持在相對高點不墜，雖然金價今年走強後已經順利扭轉金價原本的空頭走勢，不過，受到上檔套牢賣壓影響，未來金價多頭的漲勢應會以幅度較小、循環較快的方式完成。 方立寬建議，因金價今年應會在區間波動，以這樣的型態，投資人可以作來回操作以及逢低承接。 就中期走勢來看， 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示說，金價仍將呈現弱勢，短期金價上漲主要是因今年以來市場受到地緣政治風險、油價下跌、全球經濟衰退疑慮、德銀事件等因素影響，風險避勢意識升溫，避險需求的買盤出籠，推升黃金價格年初以來漲幅逾15％。 中長線來看，雖然美國聯準會考量全球經濟前景，延遲升息的鴿派態度，因全球仍在緩步復甦的軌道上，預計利率將溫和走揚，強勢美元趨勢不變，將影響金價續航力。 ---------------下一則--------------- 生技 落底反攻 指數止跌回穩 留意研發、併購等題材2016年02月24日 04:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 定期定額生醫類股的績效 http://goo.gl/ZOJxQ9 近期全球生技醫療類股自低點反彈，MSCI全球醫療保健指數收復190點、NBI那斯達克生技指數於2,500點止穩回升至2,700點，顯示生技股出現落底走勢，法人建議投資人可以開始密切留意。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，總結這波跌勢背後主導的力量不外乎美國升息、大陸景氣放緩、油價崩跌等三大因素，儘管對於生技醫療產業基本面實質影響相當有限，然市場情緒尚未完全消化利空之前，恐難脫震盪修正。 但由價值面觀察，NBI指數現金流量企業價值比（cash-to-EV ratio）已經回到金融海嘯當時高點水準，而大型生技股預期本益比已修正至12.6倍，比S&P 500指數的15.4倍來得便宜，且2016年大型生技股的每股盈餘成長達9.4％，遠高於S&P 500指數的5.1％。 黃靜怡指出，受到系統性風險與美國總統大選等政治性因素影響，今年全球生技醫療類股走勢挑戰重重，只是基於產業基本面持續正向，且新藥研發、併購與買回庫藏股等題材性誘因不減，長期而言，仍具備價值重估條件。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，這波修正是本益比修正而非基本面修正，可多元分散投資，兼顧製藥、生技、醫療服務業及醫療器材等四大次產業。江宜 虔分析，醫療保健產業中長期有驅動力，包含人口高齡化、新興市場對醫療產業需求隨所得提高而增加，生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦、資金可能回流，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將隨之提升；再者，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，有利發展。 ---------------下一則--------------- REITs投資海外 鬆綁2016-02-24 07:22:03 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 國內五檔REITs基本資料 http://goo.gl/GqPSy3 金管會開放國內不動產投資信託基金（REITs）投資國外不動產及國外REITs，且未排除大陸地區，下周起陸續上路，未來國人透過國內REITs就可投資大陸地區不動產及REITs。 金管會銀行局副局長邱淑貞昨（23）日表示，金管會已完成相關法規修正預告，投資國外REITs部分下周就可生效，至於投資國外不動產部分，因要信託公會訂定相關配套等作業，還需要時間，上半年應可上路。 以目前國內五檔REITs規模來看，開放後可投資國外不動產及國外REITs的上限金額有400億元，其中國外REITs部分有202億元，國外不動產部分有198億元。 邱淑貞表示，投資國外不動產部分，需要逐案申請，至於投資國外REITs部分，則不需申請。 對於國外REITs及國外不動產的投資，有無包含大陸地區？邱淑貞表示，法規並未特別排除大陸地區，由投資人自行評估決定。 換言之，未來國內投資人可以透過投資REITs方式，間接投資大陸不動產及大陸REITs。這項開放除讓我國REITs投資標的多元化外，也可活絡國內不動產市場。 根據金管會規定，開放可投資國外REITs，投資比率不得超過基金淨資產價值25%；投資單一國外REITs的金額，不得超過基金淨資產價值5%。投資國外REITs及國外不動產合計不得達基金淨資產價值50%。 邱淑貞表示，考量各地區、國家不動產市場的法律、語言、匯率及政府制度等，與國內存有差異，為保障我國REITs投資人權益，金管會也要求信託公會一併研議相關配套措施。 此外，在國外不動產的部分，也開放國內REITs可透過100%持有特殊目的公司（SPV）股權方式，投資國外不動產。 有關的實務作業規範，例如SPV持有國外不動產應遵循事項、國外估價機構的資格條件等，也將在近期內研議完成後公布。 ---------------下一則--------------- 倫敦東京雪梨…都是熱區2016-02-24 07:20:40 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 國內目前有五檔不動產投資信託基金（REITs），開放投資國外不動產後，業者傾向以追加募集資金規模方式，投入海外不動產，像倫敦、東京、雪梨等，都是REITs有興趣投資的城市。 近年來我國的不動產市場存在「高房價、低租金」的現象，導致REITs收益率偏低，因此已有三檔REITs完成清算，目前市場僅存五檔REITs。 為了活絡國內REITs市場、擴增國人投資理財的管道，金管會邀集相關學者專家、業者共同研商。 並且參考國外經驗與相關規定後，決定開放我國REITs得投資國外REITs及國外不動產。 金管會銀行局副局長邱淑貞表示，REITs受託機構有來詢問開放投資國外不動產相關進度，業者可以再追加募集資金，但必須完成受益人同意等程序。 據了解，目前五檔REITs都有意願加募資金，投資海外REITs或不動產，像是倫敦、東京、雪梨等，都是REITs有興趣投資的城市。 國內五檔REITs，規模最大的是國泰一號，核准金額是139.3億元，目前信託財產包括喜來登飯店、台北西門大樓等；核准金額第二大的是新光一號，金額有113億元，信託財產有新光天母傑仕堡、台南新光三越百貨大樓等。 ---------------下一則--------------- 買REITs投資陸房市 Q2上路 目前5檔REITs基金 將可再追募400億元2016年02月24日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 活絡市場 國人進軍中國房市有新道路。金管會昨宣布，開放不動產投資信託（REITs）可投資國外REITs及海外不動產，且包括中國；也就是說，未來民眾不用出國，可透過REITs投資中國不動產，用小錢達到和大型壽險公司同樣規格的投資收益，最快今年第2季上路。 依金管會規定，投資國外REITs及海外不動產總額，以基金淨值50%為限，若以目前5檔REITs基金規模估算，業者可再追募金額約400多億元台幣。 壽險業者可擴大獵樓 此舉對投資人來說，可分享海外不動產的高租金收益率，REITs投資組合中有國內外不動產，可分散投資風險，也有助活絡REITs市場；對壽險業者來說，可透過發行REITs籌資，擴大海外獵樓。 REITs是資產證券化商品之一，以發行受益憑證方式銷售給一般民眾。投資概念類似共同基金，投資各種不動產，如商辦、購物中心等，並管理其不動產，收入來自不動產租金和增值利益。 目前國內共有5檔REITs，據了解，這5檔REITs都有意願加募資金，投資海外REITs或不動產，如倫敦、東京等，都是REITs有興趣投資的城市。中國部分，目前僅國泰人壽有1棟上海世紀大樓。 業者說，國內不動產市場多是「高房價、低租金」，使REITs收益率僅5%偏低，但反觀香港、新加坡等REITs收益率都超過5%，使REITs在國內並不活絡。 目前台灣收益率偏低 過去國內共有8檔REITs，但已有3檔完成清算，目前僅剩富邦一號、二號，國泰一號、二號，和新光一號共5檔REITs。 業者說，一般國外REITs報酬率動輒10%，開放REITs可錢進海外高收益的不動產後，可望吸引壽險業再追募發行REITs。 為活絡國內REITs市場，增加國人投資理財管理，金管會宣布開放REITs可投資國外REITs和國外不動產，且包括中國，最快第2季業者可申請追募發行。 投資國外REITs免審 依金管會新制，投資國外REITs的比率，不得超過基金淨資產價值25%，估算最多可追募202億元；若是投資國外REITs再加上國外不動產，則合計不得超過基金淨資產價值50%，估約400億元。 為扶持國內不動產發展，銀行局副局長邱淑貞說，REITs投資國內不動產需佔51%，投資海外僅可佔49%，且若是屬投資國外不動產，因涉及當地不動產法律制度等，採核准制，若僅投資國外REITs，因REITs屬取得有價證券則免審。 ---------------下一則--------------- 布局平衡基金 攻守兼備2016年02月24日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 面對全球金融市場高度震盪態勢，台股平衡基金相對穩健，統計22檔台股平衡型基金今年來平均績效0.78％勝大盤，觀察近1個月績效，12檔上漲超過大盤，完全反應平衡基金攻守兼備的靈活效益。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股農曆年前下跌，年後展開反彈，預期跌勢應已接近尾端，再跌空間有限，不少個股本益比出現修正，績優股將更具投資價值。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，台股緩步推升走勢，外資台指期淨多單仍2.8萬口，顯著偏多，操作著重選股，類股強弱分明；電子指數領先，櫃買相對強勢，相關中小型個股表現空間較大，因全球資金充沛，指數仍有機會續反彈。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，受到大陸今年可望在消費方面復甦，相關個股將受惠，新政府接手後，市場預期聚焦新政策方向，包括生技、綠能等，相關產業預料有所表現，至於消費復甦也將帶動科技產業獲利轉佳，值得留意。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡強調，因應投資人需求，台股上市櫃公司發行現金股利家數逐年走高，近3年平均股息殖利率逾4％，具高股息特性的公司，不論景氣狀況如何改變，長期來都是市場追逐標的。 ---------------下一則--------------- 陸振興房市 高收債受惠2016-02-24 07:12:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近年來中國房地產政策 http://goo.gl/TzuaIA 中國「調結構」號角響起，針對指標性的房地產再度實施振興措施，一線城市房市已見價量齊揚的刺激效果。法人認為，這一波支持政策方興未艾，地產業占比龐大的中國高收債市，將受惠最多。 統一中國高收益債券基金經理人塗韶鈺表示，自中國官方定調經濟朝消費轉型，房地產成為著力重點，特別在去年底，中共中央經濟工作會議提出「化解房地產庫存」，近來購房優惠出台積極，新增調降交易稅、營業稅來減輕負擔。 先 前實施的措施已帶動一線城市房市率先回溫，據統計，去年第4季一線城市的豪宅公寓成交量創2014年來單季高峰；後續政府則朝三、四線城市的空屋去庫存化 邁進，預期還有更多措施從中央貫徹到地方。與此同時，地產業獲利獲得改善，帶動投資部位大的中高收去年和今年來報酬都勝過全球高收益債。 目前中國高收債殖利率約8.9%，略低於歐美高收債，但違約率比兩者低，第一金中國高收益債券基金經理人林邦傑認為，在官方大力扶持下，看好公司償債能力持續改善、拉抬債券品質，其投資效果等於以偏低風險，獲得類似股票的收益報酬。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸則表示，中國官方積極整頓，對地產業產生連貫性效益，利於各公司發債的價格走穩，在降息循環下，債市流動性也不虞匱乏。若從中國總體經濟來看，成長趨緩有利資金維持寬鬆狀態，也有利投資人持續投入債市。 涂韶鈺進一步指出，地產業表現同步帶動相關公司的股票和債券價值，然而中國股市今年呈慢牛格局，地產業股票價格短期恐維持弱勢，債券價值卻受惠大環境支持，無論短中長期都具備優勢，投資效果反而更佳。 ---------------下一則--------------- 低利率時代來了…專家：歐洲債券有看頭2016-02-24 07:10:55 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球處於低利率甚至負利率的環境，但追求收益的需求仍然強烈。基金業者指出，投資人在布局債券時，最好要全球化與多元化，歐洲高收益債券與新興市場債券的投資機會值得注意。 安本全球債券團隊主管柯隆畢（Brad Crombie）昨（23）日來台指出，全球經濟成長趨緩，對債市不見得是壞事，因為在低成長時代，債券表現往往勝過其他資產類別。在經濟與通貨膨脹快速成長時，債券表現反而較差。 在瑞士、歐元區與日本，許多公債都已經變成負利率。柯隆畢指出，全球公債的負利率部位超過5兆美元，投資這些債券沒有太大意義，投資人必須在全球各地尋找投資機會。 柯隆畢認為，全球信用循環仍然正面，因此像歐洲高收益債券、新興市場公司債都有不錯的投資機會，但一定要慎選債券，避免選錯，因為債券的上檔空間有限，但一旦選錯，很可能賠光。 柯隆畢說，在大多數的經濟環境下，高收益債券都有不錯的回報。投資人所承擔的信用風險，可以由報酬率來彌補，特別是歐洲高收益債券。 能源價格低迷，影響美國能源高收益債券。柯隆畢表示，歐洲高收益債券指數中的能源債極少，但次順位金融債較多。不過，這不代表基金一定要持有許多金融債。 以安本歐元高收益債券基金來說，主要是布局在服務與工業債，但並不包括礦業債。柯隆畢說，優質服務業的商業模式多元，與工業公司一樣，都有強勁的現金流，足以支付債息與債務。 安本歐元高收益債券基金也加碼英鎊高收益債券，英國將在6月23日公投決定是否退出歐盟，安本認為，英國應該仍會留在歐盟，且這個議題對市場產生的波動不會太久。柯隆畢說，如果英鎊高收益債券因為英國脫歐的議題而下跌，安本應該會伺機低接。 在低利率或負利率時代，許多新興市場債券的利率顯得很有吸引力。柯隆畢指出，部分新興市場雖然成長趨緩，但仍高於成熟市場，且財政體質也較佳，償債能力與意願都強，強勢貨幣主權債有投資機會。 至於新興市場當地貨幣主權債，柯隆畢認為，今年仍會面臨較大的挑戰。不過，如果將時間拉長到五到十年，則投資吸引力將大增。 ---------------下一則--------------- 美債基金 連四周吸金2016-02-24 07:01:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場投資氣氛時好時壞，油價和股市上竄下跳，提供債市喘息空間，美國債券基金已連續四周吸金，高收益債券基金也再度受青睞，但投資級企業債券基金今年則遭淨贖回。 經濟合作發展組織（OECD）下調全球經濟展望，全球經濟前景疲弱，導致金融市場籠罩在一片風聲鶴唳氛圍中，避險資金轉進貨幣市場基金停泊，上周貨幣市場基金淨吸金16.8億美元，但今年來淨流出61億美元。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，OECD再調降今年全球經濟成長，以德國與美國降幅最大，市場高度憂慮全球經濟動能放緩。 艾略特表示，雖然能源股價重挫拖累能源高收債，但整體高收益企業基本面仍佳，加上多數高收益企業為低油價受惠者，距離償債高峰期仍遠，基本面風險不大，因此資金動能開始回穩。 艾略特指出，油價疲軟雖不利能源高收債，卻有利消費、汽車與運輸產業。例如航空業最大成本就是燃油，低油價也會刺激汽車銷售，也因此，消費品、金融、醫療及科技等大多數發行美國高收債產業的企業資產負債表健康，違約率仍接近零。 富達全球高收益團隊投資組合分析師康恩（Peter Khan）指出，全球近6兆美元公債為負收益率，投資人須找尋其他收益。此時，高收債是明顯受益者，擁票息力量，提供穩定現金流，且能緩衝報酬波動。 ---------------下一則--------------- 新興債市 有望回穩2016-02-24 07:08:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美元指數未能站穩100後回檔，使得美銀美林新興國家原幣債指數自1月20日低點反彈以來，換算成美元上漲逾5%，法人指出，對照先前飽受資金流出壓力的情況，新興債有回穩跡象。 富蘭克林投顧指出，過去壓抑新興市場債匯市的因素，開始見到一些轉變，如美國聯準會升息速度將會放慢，使得美元的強勢循環至少暫告一段落；美元不再強勢，也讓商品市場得到喘息空間，而且許多商品價格已經跌破生產商的損益兩平點，減產勢在必行，供需可望漸漸趨於平衡，吸引投資人回流投資新興市場。 另外，中國大陸政府近來穩增長力道明顯增強，意味著與中國經貿連結較深的國家也能鬆口氣。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博認為，現階段的價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機還要低，但新興市場及全球經濟僅是放緩，並非衰退，現在反而是難得一見的買進時機點。 ---------------下一則--------------- 新基金募集 百花齊放2016-02-24 07:18:26 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 上半年投信募集基金概況 http://goo.gl/KCLpLX 今年上半年各投信的動作特別積極，至少有21家投信計劃募集新基金，四月底前要募集的基金已有11檔，各基金產品多元化更是難得一見，與去年同期多數搶募陸股相關基金的情況大不同。 根據投信投顧公會資料顯示，上半年募集的基金雖然以平衡型基金、或是多元資產基金為主流，但不再像以往是一窩蜂的集中在某一類產品。 不論是如新光、台新，富蘭克林華美等本土投信，或是外資背景的野村、安聯、柏瑞、瀚亞投信，所推出的投資市場組合雖略有不同，但都強調「平衡」與「收益」的投資概念，強調在大波動行情可以控制下檔風險。 曾經是各投信積極搶市的債券基金，目前只有三家募集，其中，規模較小的聯邦投信有意擴大產品線，將發行亞洲高收益債券市場，很受矚目。 而在升息的環境中，不動產收益因可隨著景氣回升而增加，中國信託投信等也趁勢吸金。 至於股票型基金，則有全球型、單一國家型基金。其中，群益投信、富邦兩家同時募集印度基金，富邦為ETF、群益則是主動選股操作。群益投信已有印度中小基金，是投信的第二大印度基金，此次募集的基金則瞄準印度大型股。 各投信積極募集新基金，投信業者指出，原因有二。其一是金管會新制，要求基金在閉鎖期後，基金規模不能低於成立時規模的二分之一，否則下一檔新募基金基金將從報備制改為申請制。 對此，投信基金已有應對方法，不再強調募集的受歡迎程度，多是在開始募集的首日就報請成立，以規避基金規模可能縮水的影響，但很多投信與銀行通路的募集業績目標也跟著下修，改以分次募集多檔的基金來達到原有的業績目標。 原因之二是境外基金的核准難度增加，有外資背景的投信改募集境內基金，推出新台幣與美元等多種幣別計價的基金，希望也能滿足投資人的理財需求。 ---------------下一則--------------- 紅包投資術�全球多元資產+高收債 穩健2016-02-24 07:06:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球景氣溫和成長，但市場動盪仍大，聯博投信建議投資人，以全球多元資產為核心，搭配投資評價已顯現吸引力的高收益債券基金。美國成長性仍高，企業獲利優異，適合以分批進場方式承接。 聯 博多元資產收益組合基金經理人趙心盈表示，基金投資各類型子基金，包括股票、債券、平衡、產業型與ETF，積極從各種資產找尋當下具有潛力的收益來源。此 外，在專家管理資產配置比例的產品優勢下，不僅可掌握各類資產輪動機會，投資人也不需要因為市場天候的突然變化而頻頻更換投資組合。 趙心盈指出，多元資產投資運用聯博集團獨家開發「動態資產配置（DAA）」策略，能因應市況，靈活調整風險資產，為投資人在「追求收益」與「管理波動風險」間取得平衡，並同時掌握今年的股債投資機會。 目前聯博多元資產收益組合基金的整體股票部位以成熟股市為主、新興股市為輔。債券部位繼續維持多元分散的配置，如美元債券、環球高收益債券、房貸收益型等，並增持具備價值投資機會的標的。 至於高收益債券，聯博投信基金產品副總經理江常維表示，包括高收益債、新興市場債及證券化等信用資產，在歷經近期市場波動後，利差都來到三年來高點。不含能源類別的高收益債券最低殖利率超過8%，投資評價具吸引力，投資人可多加留意高收益債券投資的進場時機。 以聯博全球高收益債券基金來說，採多元券種配置，並高度分散投資，持債達1,000檔以上，這也是國人最愛的債券型基金。目前基金較看好美國高收益債券，也看好房貸連結相關證券，主要是因為美國家庭資產負債表穩健，債務比例低，償債能力佳。 聯博全球高收益債券基金提供多幣別（包括美元、歐元、澳幣、紐幣、南非幣、新台幣、人民幣）、多重匯率避險、多級別（包括穩定月配級別）的選擇，可以滿足不同投資需求。 聯博投信建議，投資人可以採取定期定額方式，來參與美股長期投資潛力，主要是因為美國的消費與房市強勁回升，經濟成長周期可望延續，美股仍可望受惠於景氣復甦，持續多頭走勢，投資的勝負關鍵將在企業基本面與選股能力。 聯博美國成長基金聚焦大型高獲利成長股，目前持有標的的平均每股純益長期成長率、資產報酬率、現金流量投資回報率及每股純益上修潛力都優於參考指數羅素1000成長指數。 聯博投信分析，高獲利成長股投資潛力優，也較能抵禦市場起伏。
台股出頭天 外資買超2016-02-23 07:21:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資回神，重新擁抱新興亞股，其中台股最受外資青睞，上周外資買超6.6億美元，是今年以來新高，其次是泰國的1.7億美元，創一年以來新高。 在七個新興亞股中，上周就有四個市場獲得外資買超。南韓雖只有0.9億美元的買超，但已是今年以來新高；印尼獲外資連三周買超，今年累計買超1.4億美元，是唯一有買超的亞股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，外資上周大舉買超亞股，一掃農曆年前的穢氣。不過，國際市場氣氛詭譎，加上英國正在規劃公投決定是否脫歐，都可能牽連亞股後續動向，值得留意。 羅傑瑞說，東北亞流動性較佳，東協題材面較活潑，從基本面來看，亞股題材不虞匱乏。亞洲資金面寬鬆，低油價有利拚經濟，亞股的現金股利率也較高。此外，「亞投行、一帶一路」帶動亞洲大建設浪潮，中國、印度和東協的基礎建設題材逐漸遍地開花。 富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示，全球貨幣寬鬆趨勢未變，短期資金仍充沛，新興市場具基本面優勢，跌深的市場（如台灣）將會首先受到外資青睞。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，在當前低利、緩成長的環境下，今年將會延續去年的波動走勢，選股不選市仍是台股的投資主軸，建議可從中挑選高殖利率股與趨勢成長股，因應短線波動並掌握中長線成長。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，南韓持續面臨經濟動能走緩的壓力，財政部在2月初將財政投資預算提前在第1季實行，且再度延長汽車購置稅調降期間。此外，南韓企業今年實施庫藏股金額預估將持續創高，隨著股息配發率提升，將增加投資吸引力。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協今年普遍都有企業獲利成長率看升的優勢，可留意走出去年外資大量買超的谷底。不過，因市場波動不低，建議投資人分批進場，並設定停利點，避免重押單一市場。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 資金淹腳目2016-02-23 07:28:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/vgDKOy 市場風險意識高漲，加上美歐日財報好壞參半，驅使國際資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，轉進基期較低、動能回溫的新興市場。 根據統計，三大成熟市場上周進出資金全部失血，合計逾淨賣超121億美元，已是連續第二周同步失溫。反觀亞洲資金動能翻正、拉丁美洲連二周吸金，進一步印證上周國際資金出成熟、進新興態勢。 新興市場之中，以亞洲（不含日本）吸金力最強，上周逆勢吸金3億美元，一舉登上上周全球股市吸金冠軍寶座，而中國境內基金更是淨流入4.64億美元。然而，成熟市場資金動能明顯受抑，今年來周周失血的美股基金賣壓最重。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，美銀美林2月經理人調查顯示，經理人持有現金比例來到15年最高，超越海嘯水準，對全球經濟樂觀程度也明顯下滑，認為美國經濟步入衰退及能源企業違約風險是目前最大的尾端風險。 石油輸出國家組織（OPEC）上周僅決議凍產不減產，油價前景持續堪憂，全球經濟展望疑慮高居不下，驅使國際資金對成熟市場獲利了結賣壓連兩周出籠。 亞洲（不含日本）方面，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，綜觀新興亞股，東協歷經去年疲弱走勢後，今年以來表現相對較佳，主要是經過先前修正，價值面浮現，加上印尼自去年至今持續推出振興經濟方案，已帶動同盟國跟進，並有利區域氣氛正向發展。 日盛大中華基金經理人鄭慧文也指出，今年以來外資對新興亞洲賣超力道逐步縮減，至19日外資持續流出亞股，僅有印尼為淨買超，摩根大通預測新興亞洲今年GDP成長率5.8%，高於其他新興市場。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，陸股歷經1月大跌，2月振盪打底，雖然農曆新年國際股市仍重挫，A股「開紅盤」後，對利空反應相對較小，包括十三五規劃、供給側改革題材，近期金融市場情緒回暖也有助資金動能止穩回升。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 搶眼2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/5FOF0Z 市場風險意識高漲，加上美歐日財報好壞參半，驅使國際資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，轉進基期較低、動能回溫的新興市場，三大成熟市場上周合計失血逾121億美元，反觀亞洲資金動能翻正、拉丁美洲連兩周吸金。 新 興市場中以亞太（不含日本）吸金力最強，上周大陸境內基金更是淨流入4.64億美元；成熟市場中今年來周周失血的美股基金賣壓最重，歐股基金賣壓更擴大至 46.39億美元，創下2014年10月下旬以來最大單周淨流出，也一舉翻轉歐股今年累計資金動能由正翻負；日股基金也連三周遭資金調節。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，美銀美林2月經理人持有現金比重已來到15年來最高，超越金融海嘯水準，對全球經濟樂觀程度明顯下滑，加上石油輸出國家組織上周僅決 議凍產不減產，油價前景堪憂，全球經濟展望疑慮高居不下，歐日央行近期刺激措施效果更遭市場質疑，驅使國際資金對成熟市場獲利了結賣壓出籠。 不過，艾略特（James Elliot）指出，經理人維持加股減債的策略，顯示股市投資前景仍優於債券，且據統計，當經理人現金比重高於歷史平均值4.5％時，往往是股市良好買點，目前股市投資價值已浮現，歐股更是經理人目前選擇加碼比重最高的市場。 富蘭克林證券投顧表示，市場期待歐洲與日本央行可望擴大寬鬆政策，充沛資金可望重返市場找尋過去一段時間遭錯殺的投資機會，建議可利用市場震盪期採取定期定額方式分批布局，首選具成長潛力的美股或科技產業型基金、以及具高息優勢的原幣新興債券型基金。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，綜觀新興亞股，東協歷經去年疲弱的走勢後，今年以來表現相對較佳，主要是價經過先前修正，價值面浮現，加上印尼自去年至今持續推出振興經濟方案，已帶動同盟國跟進，並有利區域氣氛正向發展。 ---------------下一則--------------- 印尼股匯債 齊聲唱旺2016-02-23 07:08:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印尼股債基金新台幣報酬率 http://goo.gl/L87guK 印尼股匯市表現穩定，為今年外資在亞洲唯一買超的股市，也是少數仍有正報酬的亞股。市場人士指出，印尼央行採取貨幣寬鬆政策，印尼政府持續推動振興經濟方案，又有基礎建設的中長線題材，後市看好。 印尼去年飽受美國升息、商品價格下跌、人民幣貶值等多重利空衝擊，股匯市疲軟，但市場從谷底反彈，今年以來股市漲幅達2.5%，與泰股並列全球主要股市冠軍，印尼盾兌美元也升值近3%。 元大印尼指數基金經理人劉偉正表示，今年全球市場高度震盪，新興市場更是普遍出現股匯雙殺格局，但印尼卻一枝獨秀，主要是因為經濟數據好轉，搭配政策利多加持，成為穩定印尼股匯市的重要支柱。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼政府去年9月以來已推出十輪經濟刺激政策，吸引外國投資，帶動印尼股匯市自谷底強勁反彈。 黃寶麗說，過往燃料與電力補貼花費占印尼政府年度預算高達25%，占國內生產毛額（GDP）比重達2.5%。由於於國際原油價格回落，有利改善印尼的貿易與經常帳赤字，挹注經濟上升動能。 劉偉正分析，印尼各項基礎建設陸續進行，配合央行採取寬鬆貨幣政策，加上政府規劃加入跨太平洋夥伴協定（TPP），印尼經濟前景樂觀，可望成為東協區域裡的經濟成長引擎，為股市及匯市帶來支撐。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，今年1月印尼公債在亞洲公債中表現最佳。1月底外資持有印尼公債比重續創新高，達39.3%，總持債金額也是歷史新高，反應印尼公債為投資等級及高殖利率的優勢條件，市場過剩資金持續追尋這類穩健的收益標的。 ---------------下一則--------------- 印度經濟勇 投資動能強2016-02-23 07:02:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016全球經濟展望預估報告 http://goo.gl/GHvkLd 繼世界銀行、國際貨幣基金（IMF）評估印度是2016年全球經濟成長最佳經濟體之一後，印度再以7.4%的經濟成長預估值，成為經濟合作暨發展組織（OECD）最新出爐的2016全球經濟展望表現最佳經濟體。 印度在全球三大權威機構的經濟成長預估中均獲青睞，成為2016年預估經濟成長最佳者，基本面投資前景佳，後市表現可期。 群 益投信表示，觀察全球三大權威機構世界銀行、IMF、OECD對今年全球經濟展望預估報告顯示，印度皆以超過7%的GDP成長率奪冠，基本面來看，印度經 濟數據持續轉佳，企業獲利成長也是引領股市上漲主因，觀察印度未來兩年企業獲利預估分別有17%、22%的雙位數成長，有助股市上漲動能。 儘管今年以來印度股市伴隨全球股市震盪回檔走跌，中長線來看，投資表現值得期待，印度的高經濟成長率，值得投資人留意。 群 益大印度基金經理人林光佑表示，資金面來看，外資流入印度股市的年度累積金額，已經連續兩年居新興亞股之冠。分析開發中國家經濟能夠快速成長的動能，不外 乎兩大紅利，一為經濟成長過程中伴隨強勁的消費力道，二則是政府改革政策利多。印度也不例外，特別是印度擁有全球第二龐大的人口，加上人口結構年輕，經濟 起飛後消費紅利絕對不容小覷。印度股市在獲利面、政策面及基本面仍擁利基，今年以來跌勢讓評價面回歸合理水準，中長線投資價值逐漸顯現。 ---------------下一則--------------- 德法單周漲幅逾4%… 歐股有向上空間2016-02-23 07:20:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐元區經濟成長率 http://goo.gl/JgXGlk 銀行業債務危機暫時消解，歐股上周強勁反彈，德、法兩大股市單周漲幅皆超過4%。法人表示，隨歐洲央行（ECB）將在3月擴大寬鬆政策，各國大選造勢也釋出利多，政策加持有機會支撐歐股向上格局。 今年來各資產市場波動激烈，不但歐股重挫，原先溫和擴張的歐洲經濟也受拖累，近期公布的歐元區1月CPI僅年增0.4%，遠低於預定目標的2%；市場預期，ECB將在3月進一步採取寬鬆措施，這將穩定基本面和股市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐元區新公布的數據雖然憂喜參雜，不過自ECB去年初實施量化寬鬆以來，歐元區經濟已明顯成長，去年第4季GDP初值為1.5%，連續三季處在1.5%的相對高檔，企業獲利也明顯攀升。 目前外界預期3月將再度擴大寬鬆，鄭慧文認為，此次效果雖然可能不如以往強烈，但寬鬆政策使歐元維持弱勢，配合低油價環境，今年歐洲企業獲利估計達到雙位數成長的目標更有機會實現，支撐歐洲經濟在後續季度維持1.5%的成長水準，穩健基本面也勢必支持股市。 細究個別國家的表現，先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）指出，德、法兩大經濟引擎將在2017年進行總統大選，期間各項政策左右歐洲局勢。 ---------------下一則--------------- 英恐退出歐盟 英鎊暴貶 倫敦市長強生力挺「英退」 英鎊兌美元創7年最大貶幅2016年02月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 論戰激烈 倫敦市長強生（Boris Johnson）公開力挺英國退出歐盟（Brexit，英退），惹出軒然大波，拖累英鎊兌主要貨幣周一盤中全面重挫，兌美元暴貶逾2%至1英鎊兌1.4107美元，創近7年單日最大貶幅，兌歐元貶1.37%至78.359英鎊兌1歐元，兌日圓也貶逾1.5%至27個月新低1英鎊159.645日圓。 英國首相卡麥隆（David Cameron）上周五才與歐盟達成共識，以英國在歐盟享有「特殊地位」為條件，換取卡麥隆全心支持英國續留歐盟。未料與卡麥隆同屬保守黨的超人氣政治明星強生不給面子，在周日宣布贊成英退，並於周一出刊的《每日電訊報》上發表2000字長文，宣稱6月23日公投將是「千載難逢可藉選票使英國與歐盟關係產生真正轉變的機會」，續留歐盟將「腐蝕英國的民主」。 強生是保守黨新星 英鎊兌16種主要貨幣周一盤中均貶至少1.1%，上周五因卡麥隆確定公投日期並主張續留歐盟而回升的氣氛急轉直下，兌美元更超越2010年5月英國大選後出現僵持國會以來最沉重貶勢，加深近幾個月因英退話題持續發燒而走空的氛圍。今年來英鎊兌美元貶幅累計近4%、兌歐元累計貶6%。 強生的發言令投資人開始擔憂英退成真的機率大增。IG駐墨爾本市場策略師盧卡斯（Evan Lucas）說：「英退是2016年最重大事件之一，強生周末決定支持英退，導致英鎊匯價劇烈波動。他被公認為是保守黨下任黨魁，極受歡迎─其立場極具影響力。」 卡麥隆親密盟友、英國司法大臣戈夫（Michael Gove）上周六才公開主張英退，加上強生表態帶來的影響，意謂直至公投前執政的保守黨內恐怕都難平靜，支持與反對英退的勢力料僵持不下，不確定性將持續籠罩市場，未來數月英鎊波動程度恐只增不減。 法國巴黎銀行（BNP Paribas）賽威爾（Steven Saywell）、施耐德（Michael Sneyd）等外匯策略師指出，市場擔心強生可能成為英退陣營的領頭人物，使局勢向英退聲浪傾斜，直到公投前英鎊所存在的英退風險溢價都難消失。不過，若民調顯示續留歐盟支持者較多，在目前英鎊空頭部位極高的狀態下，英鎊可能上演軋空行情，朝1英鎊兌1.44美元攀升。 不確定性籠罩市場 施耐德則表示，如果民調是英退佔上風，英鎊恐下測1月低點1英鎊兌1.4058美元。高盛（Goldman Sachs）本月稍早預測，若英國公投決定脫離歐盟，英鎊恐回落至1英鎊兌1.15~1.2美元，寫下1985年至今未見水準。 此外，國際信評機構穆迪（Moodys）表示，英國若決定退出歐盟，必然對英國債信評等產生負面陰影，因英退所造成的經濟代價將超越任何潛在益處。 ---------------下一則--------------- 倫敦市長挺脫歐 英鎊挫跌2016年02月23日 04:11工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 英國首相卡麥隆傾向留歐的主張面臨保守黨自家人挑戰。被視為卡麥隆接班人大熱門的倫敦市長強森（Boris Johnson），周日公開表態支持英國脫離歐盟，脫歐陣營如虎添翼，為6月23日的脫歐公投埋下變數，英鎊應聲重貶。 強森的發言替脫歐陣營注入強心針，英國與歐盟分手的陰影加深下，周一國際匯市的英鎊匯率急貶，歐洲盤間跌至1.4078美元，下跌2.28％，兌歐元、日圓的跌幅亦深達1％。 強森周日於北倫敦自宅外向媒體做此宣布，而他在召開記者會前20分鐘，才以簡訊告知英相卡麥隆他挺脫歐的決定。 在英國政壇擁有高人氣的強森批評，卡麥隆上周五在歐盟峰會就英國續留歐盟敲定的協議，無法讓歐盟做根本性改革。 強森表示，他熱愛歐洲文化、文明及飲食，但歐盟計畫正陷入偏離民主控制的危險，損害英國國家主權。 強森強調：「與卡麥隆政府對立是我最不樂見的，但經過一番痛苦的天人交戰後，我認為自己別無選擇，在此主張表決贊成離開歐盟。」他說：「我希望替本國人民爭取更好的權益，既能替他們看緊荷包，又可拿回主控權。」 現年51歲的強森，自2008年起擔任首都倫敦市長至今，同時兼具執政保守黨國會議員身分。領袖魅力十足的他，被視為保守黨明日之星，是爭取下任黨魁與首相大位的熱門人選。 《路透社》專欄作家狄克森（Hugo Dixon）表示：「強森決定支持從歐盟出走，對脫歐陣營是一大鼓舞。他是跨越傳統政治派系的明星級人物，英國脫歐的可能性因而上升。」 投注業者指出，英國脫歐機率從29％升到33％。另據民調機構Ipsos MOR調查，三分之一受訪選民表示，強森的表態具左右他們投票意向的重大影響。 ---------------下一則--------------- 美股 下半年創高2016-02-23 07:18:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際恐慌氣氛衰減，美股築底回穩，巴隆金融周刊樂觀預測，今年美國經濟將維持擴張步調，經濟成長率達3%，將是2009年來表現最佳，下半年美股受惠「良性循環」更有機會創新高。 新一期的巴隆封面故事指出，今年共有三大因素支撐美國經濟，包括：一、消費者信心回升；二、消費支出估計成長3.4%，優於去年的2.6%；三、消費成長刺激製造業景氣回溫。巴隆認為，在美國就業和薪資數據好轉，將產生消費、投資及房市升溫的良性循環，配合油價年底回穩向上，因此預期美國上、下半年經濟成長率為2.8%、3.2%，全年達3%。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，從各項指標來看，巴隆周刊的推論頗有道理，特別是提點美國消費將溫和成長、年底油價可能重返55美元，為美國經濟能否免於衰退的兩大關鍵。 蔡詠裕表示，目前美國情勢外冷內溫，包括消費者信心指數、失業率等數據都處於經濟擴張期水準，但市場信心脆弱使消費支出停滯，令人擔憂國際局勢將侵蝕美國經濟。不過，近來隨市場不確定性消除，聯準會強調將緩慢升息，已可見美股轉穩，信心提升。 ---------------下一則--------------- 美2月PMI乏力 3年來最低2016年02月23日 04:11工商時報記者蕭麗君、蕭美惠�綜合外電報導 歐元區製造業PMI http://goo.gl/gYyS3p 調查機構Markit周一公布美國和歐元區2月份採購經理人（PMI）初估值，結果大西洋兩岸同步呈現景氣放緩。美國2月數值跌到51.0，為2012年10月以來的最低水準，歐元區商業活動則是創下1年來最緩慢成長速度。 Markit指出，歐元區2月份製造業PMI初值從1月份終值的52.3降至51，寫下12個月低點紀錄。2月服務業PMI初值也從53.6降至53的13個月低點。至於綜合PMI初值由53.6下滑至52.7，也同樣締造13個月新低。 然而歐元區經濟放緩趨勢在未來數月恐將繼續而不見反轉。在對經濟前景轉趨悲觀下，調查發現2月份新訂單增速創下12個月最小，另外企業增聘員工速度也為5個月來最緩慢。 Markit還發現，歐元區通縮壓力正攀升。調查指出，由於需求低迷，歐洲企業為降價競爭，迫使他們以1年來最快速度削減商品與服務售價，導致該區通縮壓力正攀升。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，2月份調查結果疲弱，已經大幅增加歐洲央行在3月份利率會議加碼刺激措施的可能性。他還補充該調查意味歐元區第1季經濟成長率恐將不及0.3％。 主要國家方面，受全球成長放緩減少對出口需求下，歐元區最大經濟體德國2月製造業PMI初值，從前1個月的52.3降至50.2，為2014年11月以來最低，至於綜合PMI也從54.5滑落至53.8的7個月低點。 法國商業活動更在2月份陷入萎縮！儘管該國製造業PMI升至50.3的兩個月高點，但綜合PMI卻從50.2降至49.8，為去年1月以來首次跌破50的榮枯分界線。 ---------------下一則--------------- 美國減產 油價、股市同歡2016年02月23日 04:11工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導 今年來西德州中級原油價格走勢 http://goo.gl/4YFhvW 國際能源總署（IEA）最新報告估計原油供需可望在2017年逐步恢復平衡，以及美國開工油井數量續減的激勵下，周一國際油價大漲逾5％。歐美股市同步勁揚，道瓊工業指數早盤漲逾200點。 周一盤中，北海布蘭特原油5月期貨上漲5.1％，每桶35.35美元，西德州中級原油3月期貨升逾7％，每桶31.75美元。 國際能源總署周一發布報告表示，國際原油供過於求的問題可望在2017年逐步恢復平衡，由於美國將針對今、明兩年進行減產，屆時油價將能回到每桶30美元以上。 國際原油嚴重供過於求造成油價去年跌跌不休，IEA報告指出，為了平衡國際原油供需，今年美國頁岩油產量每日將減少約60萬桶，明年則提高到每日減產80萬桶。 IEA也指出，減產將使各國原油的庫存在接下來2年間驟減，與去年庫存每日增加200萬桶相比，明年每日庫存成長將降至10萬桶，後年更將負成長，每日減少40萬桶。 長期而言，自2014至2017年間，國際原油庫存仍是成長共超過15億桶，但透過美國減產，國際供需可望在明年重新達致平衡，將油價提高到每桶30美元以上。 另外，油業服務公司Baker Hughes上周也提出數據，指出美國目前使用中的鑽油井數量已減至自2009年以來最少，助升油價周一在亞洲股市普遍走升的氣氛下急漲逾3％。 自2014年6月起，國際油價至今已重挫超過三分之二，主要肇因於世界原油供過於求情形趨嚴重，然而沙烏地阿拉伯為了保持市占、與其他主要產油國如俄國等均無意進行減產。 好不容易上周沙國、俄國與其他產油國會面協商，結果僅將產量凍結在今年1月的水平，而非減產，而且協議隨後便被另一產油國伊朗拒絕，因為西方對伊朗的經濟制裁才甫得解除。 ---------------下一則--------------- 加碼能源股債基金 穩中求利2016年02月23日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 境外能源產業型基金績效 http://goo.gl/VnC3TJ 國際原油市場供過於求拖累油價低迷，西德州（WTI）原油價格11日重探元月中的低點，來到26.2美元，讓石油輸出國組織（OPEC）成員國坐立 難安，所幸沙烏地阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉及卡達4國油長16日同意將產油量凍結在元月時的水準，讓原油市場出現曙光，觸底有望的期待下，油價反彈。 今年油價的第一個低點在1月20日現身，當時是受惠天候轉冷，以及俄羅斯與OPEC可能在2月會議中，可能討論減產5％的利多，激勵油價上漲。 投資專家表示，伊朗的態度是當前的關鍵，如果成功說服伊朗不再提高產量，油價勢必快速回升至少在每桶40美元之上；然而，即使伊朗繼續增產，而 OPEC國家能如約定凍產，對於油價還是有所幫助，因隨著油井關閉加速，美國頁岩油產量將逐漸萎縮，在今年稍晚時候，原油市場的供需狀況可能達到較為平衡 的狀態。 自1月中來油價已有初步止跌跡象，加上全球股市投資氣氛好轉，跌深的能源股票型基金扶搖直上，扮演這波全球股市反彈的主角。根據理 柏資訊統計，自1月20日以來至2月18日，能源股票型基金漲幅多在10％之上，其中是以富蘭克林坦伯頓天然資源基金大漲14.56％，漲幅高居同類型基 金之冠。 不同於一般能源股基金大多在橫跨能源上中下游的綜合石油商有較多布局，富蘭克林坦伯頓天然資源基金則是加碼能源生產與設備服務股， 使得跟油價也更密切的連動性，根據彭博資訊計算，該基金在過去5年與油價的連動性多在7成到8成之間，使得只要油價一反彈，基金績效就能緊緊貼近油價而走 高。 銀行財富管理中心表示，隨著供給過剩情況改善，油價在年底前可能逐季走高，回到每桶40∼50美元的較合理價位，有利能源股表現；只不 過油價在相對底部的階段，市場波動性仍高，對於有意探尋能源商機的穩健型投資人，也可以布局在加碼能源股債的平衡型基金或是公司債基金，穩中求利。 ---------------下一則--------------- 漲很大 法人不建議追高黃金基金2016年02月23日 04:11工商時報記者黃惠聆�台北報導 黃金類股基金績效 http://goo.gl/5nJOJt 今年來股票基金幾乎全盤皆墨，唯有黃金基金獨強，甚至有黃金基金今年以來績效逾2成，即使短期黃金基金績效佳，但不少法人卻不建議對黃金基金太過追高。 今年元月金融市場劇烈震盪，引發投資人避險情緒高張，推升金價走揚，且聯準會傾向於鴿派，等待後續經濟數據變化決定是否升息，造成美元回檔，為金價帶來支撐。 新加坡大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭表示，除了金價走揚，黃金供需基本面出現結構性的轉變，根據世界黃金協會統計，2015年全球黃金供給已出現 下滑，主因在經長達4年黃金空頭走勢後，不具有成本優勢邊際業者已停止生產，大型礦商降低新礦探勘資本支出，為黃金供需基本面帶來結構性改變。 富 蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，隨黃金價格逼近金礦商生產成本，金礦類股波動將相對黃金現貨大，這些金礦生產商過去致力於削減成本，加上新興國家 貨幣貶值也將降低金礦商的薪資成本，有助於改善獲利情況，併購交易將使整體金礦產業受惠，目前許多金礦公司股價已相對具吸引力。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬說，就短線而言，因為黃金價格以及黃金相關投資標的價格波動都不小，黃金基金短期漲幅已高，或有可能漲過頭的情況，不建議追高。 黃詣庭認為，今年黃金及金礦類股的表現可望優於過去4年，但短線衝高後若無避險需求支撐，短線上波動難免，建議投資人可逢回布局或以定期定額方式布局。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，雖聯準會考量全球經濟前景，延遲升息的鴿派態度，但因全球在緩步復甦軌道上，預計利率溫和走揚，強勢美元趨勢不變，黃金價格中長線價格將呈現弱勢。 ---------------下一則--------------- NBI、AMEX連兩周上漲 生醫基金奮起2016-02-23 07:13:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 生醫基金近期績效 http://goo.gl/PefDLm 國際市場信心回溫，年初以來重挫的那斯達克生技指數NBI和美國證交所生技指數AMEX在上周分別上漲4.2%、4.3%，連兩周上漲，但指數水位仍然偏低，距離歷史均值還有成長空間，將帶動生醫基金向上發揮。 瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜表示，今年初國際局勢動盪，加上美國進入總統大選年，新藥定價議題浮上檯面，不但導致全球資金由股轉債，連續走了四年多頭的生技股更成為提款機，拖累NBI和AMEX指數績效雙雙落後美股，近期財報報捷的生技股也漲得不多，情況頗為少見。 所幸國際市場不確定性因素逐漸消化，前周起美國民主黨總統候選人希拉蕊遇上勁敵，同為民主黨候選人的社會主義者桑德斯，在兩場總統大選辯論獲得的支持率都高於希拉蕊，其支持歐巴馬全民健保理念，推升生技股反彈。 此外，今年來生醫族群修正幅度最大的中小型生技股，受惠上周Regulus、Biomarin兩家公司新藥臨床實驗結果報捷，激勵許多投資人回補，因此帶動NBI和AMEX指數強勁走揚。 詹瑜分析，近來生技股表現和市場信心息息相關，隨市場傳出利多，投資人信心明顯回溫，若短期未再出現重大干擾，生技股可望築底向上。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔則表示，由於美國兩黨正式參選人至5、6月才塵埃落定，時值首波國際重量級醫學會議潮，因此預期生技股明顯的多頭會在這時發酵。現階段股價甫從低點回漲，仍有利投資人逢低布局，不久即有機會參與一波行情。 江宜虔強調，今年此波生醫類股修正，明顯是本益比修正，而非基本面修正。 ---------------下一則--------------- QE助攻 REITs進場吉時到2016年02月23日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 近期REITs績效表現 http://goo.gl/LtHvmd 近期油價與國際股市動盪，連帶影響REITs表現回檔，但觀察目前各銀行資本適足率健全，並無觸及立即性金融危機的可能，待信用市場較為穩定後，對REITs融資成本的疑慮可望消除，目前相對看好美國及日本REITs後市，歐洲以德國住宅可望相對突出。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，受國際金融市場劇烈波動影響，美國聯準會（Fed）3月升息可能極低，歐洲央行（ECB）反而可能在3月擴大寬鬆，至於日本央行也將維持負利率政策。 整體上各央行政策續偏寬鬆，有利REITs中長期走勢，短線部分個股P/NAV（股價淨值比）折價幅度擴大，待金融市場穩定後可望醞釀一波反彈。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。美國房市、就業與穩定的金融環境為後市亮點，美國地產與金融仍為具基本面的好投資，建議聚焦與景氣連動度高房產業的飯店。 美國經濟持續復甦，房價漲幅處於3∼5％長期均值區間、REITs整體評價面仍低於長期均值、商用不動產交易熱絡及2016年全球產業畫分標準（GICS）新增不動產行業分類等五大利基優勢下，今年美國REITs表現可望優於整體大盤。 謝夢蘭分析，近期日本大盤重挫，J-REITs近數回吐漲幅，但目前股利率約3.6∼4％，遠高於日本10年期公債，配合政策面支持，後市仍看好。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，在預料ECB擴大寬鬆規模下，將進一步有利REITs資產表現，其中英國、瑞典和德國房地產租賃復甦情況可望持續，其他地方暫時缺乏新發展，但空置率持續緩慢下降，意味當經濟活動回升後，也將激勵租金增長逐步加溫。 ---------------下一則--------------- 長期低利 REITs吸金潛力大2016年02月23日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 研調機構Real Capital Analytics統計，去年第4季美國商業不動產價格上漲1.9％，年增率12.7％，預期2016年商業不動產價格在供給未明顯開出下，美國內需與國外資金投資需求仍有上漲空間，約計有5％漲幅，只要美國景氣衰退風險不大，加上長期市場利率仍低，低溫經濟下追求收益的資金仍將流向REITs。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，去年第4季美國REITs財報公布迄今，有接近58％的企業獲利符合預期，35％優於預期，表現最好的是工業REITs，受惠於電子商務趨勢增加倉儲需求，企業前景最佳。由於目前約48％的REITs業者公布，趨勢尚未明朗，但以其對2016年展望看法多數維持企業原先預期，顯示業者的信心度維持正面，後勢仍需關注將公布的財報與企業景氣展望。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣穩健成長，辦公大樓和商場將也更有彈性調高租金，諸如墨爾本、奧克蘭、雪梨等城市，目前A級商辦殖利率較其十年期基準債券殖利率利差都高於3％，收益優勢不言可喻。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年以來金融市場波動幅度較大，防禦類股REITs因基本面佳較抗跌，美國房市強勁復甦，2月美國NAHB建商信心指數小降，反映今年以來金融市場的震盪，略為讓廠商信心稍稍減弱，但不改變房地產市場處在穩健的擴張速度，REITs仍可持續關注。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，全球寬鬆貨幣政策壓低公債利率來到低檔，目前全球REITs平均股利率達5.5％，具有收益利差優勢，整體而言，不動產產業基本面仍佳，在美歐亞三大區域中找到多元投資機會。 ---------------下一則--------------- 去年全球配息 大增近1成2016年02月23日 04:11工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，去年全球股息配發大幅成長，主要是美國經濟復甦，以及歐洲和日本等央行推出刺激景氣措施，讓企業進帳不少現金而增加配發股息能力。 儘管今年以來，全球股市因為投資人憂慮經濟前景而大跌，但企業提高股息的配發還是吸引部分投資人的注意，因為他們希望在全球低利率環境裡尋求較高的報酬率。 據亨德森全球投資者公司資料，去年全球企業股息配發，在扣除一次性特別股息和匯率變動的影響後成長9.9％。雖然預估今年配息可能僅增加3.3％，但仍繼續成長。 亨德森基金經理人洛夫侯斯（Ben Lofthouse）說，儘管部分國家股市的前景不明確，但並非一片晦暗。像美國持續復甦，英國經濟健康成長，歐洲和日本等央行推出刺激經濟措施。 他說有許多企業不斷有現金進帳，讓他們有能力回饋股東的同時，還可以在研發上增加資本支出。 隨著多國公債殖利率持續幾年維持低檔水準，和市場降低英國與美國的升息預期之後，投資人開始把更多資金轉向投資高配息的企業股票。 摩根大通資產管理的基金經理人大衛森（James Davidson）說，金融資產之前漲太多後，現在正開始回落，讓投資人愈來愈可能寄望於企業的高配息來增加報酬率。 去年全球企業的基本配息大增，主要是由美國、歐洲和日本等企業帶動。 ---------------下一則--------------- 美債買氣連四旺 上周吸金1.09億美元2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/80KAiE OECD再下調全球經濟展望，全球經濟前景疲弱導致金融市場籠罩在一片風聲鶴唳中，避險資金轉進貨幣市場基金停泊觀望，伴隨市場投資氣氛時好時壞， 油價和股市上竄下跳，也提供債市喘息空間，資金上周再流入美債1.09億美元，推升美債買氣連四旺，高收益債也逆勢吸金0.65億美元，唯投資級企業債上 周資金動能再轉負。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，儘管受累於原油市場供需嚴重失衡，能源股價重挫連帶使得能源高收益債指數大跌，進而拖累整體高收益債表現，鑒於整體高收益企業基本面 仍佳，加上多數高收益企業為低油價受惠者，今年違約率約6％，距離償債高峰期仍遠，基本面風險不大，因而促使高收債上周資金動能開始出現回穩。 就長線債券投資機會來看，艾略特（James Elliot）強調，目前高收益債利差水準在879個bp（1bp是0.01百分點），已來到波段高點，利差收斂空間可期，且高收益債因發債天期較短、利 率敏感度偏低，加上票息收益空間，收益率相對具吸引力，相對其他券種仍提供較佳投資價值。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認 為，以美國高收益債利差隱含的違約水準來看，價格已明顯反應過度，美國高收益債的長期投資契機浮現，吸引逢低買盤開始布局，但在短線市場波動仍大的環境 下，現階段主要以美元資產配置為重，並聚焦在B級以上評級較佳的債券作為核心持債部位。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美 銀美林指出，在資金擔憂市場波動與美國可能陷入衰退的疑慮下，投資等級債利差今年來顯著擴張，主要是長天期美國公債殖利率明顯回落所致，導致利率風險較敏 感的投資級債投資人，在此時的態度偏向觀望，因此近期修正是買方力道不濟造成，而非投資級債遭大舉拋售的結果。 許家豪表示，建議透過複合債組合基金，廣納各式券種並可靈活彈性調整配置。 ---------------下一則--------------- 投資等級亞債 資金避風港2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來全球股市震盪，讓不少投資人轉抱債券，不過盤點境內債券績效今年以來表現分歧，其中以投資等級亞債表現最佳，今年來績效達2.39％，若將時間拉長至一年，績效也有3.43％，較高收益債明顯勝出一籌，成功扮演資金避風港。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數國家的金融業槓桿已明顯下滑，財政及貿易失衡也有改善，局部地區危機擴散至全球的機會仍不大，且日本實施負利率，歐洲央行也數度暗示將擴大購債規模，在市場寬鬆氛圍依然濃厚下，股市應不至於轉為空頭；不過，由於大宗商品價格起伏仍劇烈，金融市場走勢可能持續震盪，建議投資人可轉投資具避險性質及低波動的投資等級亞債。 針對亞洲企業，鍾美君指出，近期獲利增長雖轉弱，但現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。 法人強調，以摩根大通亞洲信貸指數為例，亞債波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30％，年化報酬率為5.5％，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。 摩根亞太高息平衡基金經理人陳亭安表示，放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。 陳亭安指出，亞洲高收益債券近年新發行越來越多由亞洲投資人所持有，加上去年大陸銀行對亞債持有意願上升，有助籌碼面穩定。目前亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。 ---------------下一則--------------- 今年來績效2.4% 亞洲新興債 資金進駐2016-02-23 07:06:32 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 各類型境內債券型基金績效 http://goo.gl/NJD5gc 近期全球股市震盪，資金多流向債市避險，統計今年來境內債券型基金績效，以投資等級債券較佳，其中又以亞洲新興市場債券表現最好，績效達2.4%，成功扮演資金避風港角色。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，目前多數國家金融業槓桿已明顯下滑，財政及貿易失衡也有改善，局部地區危機擴散至全球的機會不大，加上日本實 施負利率，歐洲央行也數度暗示將擴大購債規模，在市場寬鬆氛圍依然濃厚下，股市應不至於轉為空頭，不過在大宗商品價格未穩、金融市場走勢仍可能持續震盪 下，投資等級新興亞債可為投資人選擇之一。 鍾美君表示，亞洲企業近期獲利增長雖轉弱，但現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。 安 聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場景氣改善，亞洲可望持續扮演中堅分子，加上亞洲多數國家受惠油價走低趨勢，通膨可望獲得控制，提供未來 更多貨幣政策寬鬆空間。由於市場修正後，新興市場收益率提高，尤其美國聯準會升息預期下滑，有利新興亞債資金外流幅度減緩。
投信基金消瘦 1月再縮近3％ 2016年02月22日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 2016開年來市場表現極為震盪，導致投信基金規模再受挫。根據投信投顧公會最新出爐資料，元月投信基金總規模再較上月縮2.94％至2.13兆元，單月減少金額達647億元。 根據統計，元月股、債基金規模齊步縮水，分別較下滑5.2％及3.8％，各失守5,000億元及2,100億元關卡，來到4,825億元及2,044億元，顯示元月全球股市震盪劇烈已嚴重衝擊國人投資信心，導致資金裹足不前，持續選擇退場觀望。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，今年來金融市場表現延續去年12月的疲弱走勢，市場劇烈波動，已經造成一番「投資新常態」，投資人也該選擇能適應新常態的基金來因應。 以絕對報酬基金為例，不同於傳統平衡型基金以「相對報酬」為目標為求打敗大盤，絕對報酬基金能夠同時「多空雙向」靈活操作，且可投資標的除了股票和固定收益，更進一步擴大至匯市，以及遠期交易、期貨、選擇權和交換等各類衍生性金融商品，投資標的更為全面。 台新投信投資長莊明書表示，上半年投資能見度雖不高，但股優於債仍是大原則，在投資策略上，建議投資人應回歸基本面考量，側重資產配置原則，並以穩定收益至上，透過快速變化的產業輪動掌握高成長股和高股息股的表現機會，另外適度布局具有防禦性質及可提供避險功能的產品，例如REITs、公用事業和電信類股。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，金融市場往往存在許多不確定因素，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產組合平衡配置。 就現階段投資策略，股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的佈局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，維持強勢美元策略，偏好美元日圓，歐元可能因利率政策差異，快速走低，但逢低仍具有上升空間，宜避開礦產出口國家貨幣。 ---------------下一則--------------- 變現過年 元月基金規模縮水3％ 2016年02月22日 04:10中國時報洪凱音、蒼弘慈�台北報導 景氣差、上班族年終縮水，過年只好透過基金來求現；根據投信投顧公會最新出爐資料顯示，元月投信基金總規模減少647億元，縮水幅度將近3％，不過總規模仍有守住2兆元大關，降至2.13兆元。 2016開年來市場表現極為震盪，導致投信基金規模連2月縮水，投信業者表示，在投資信心備受考驗下，未來「絕對報酬」為投資新常態。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，今年以來金融市場表現仍延續去年底的疲弱走勢，不論新興市場或成熟市場股市，波動幅度日益擴大，導致風險趨避意識高漲，投資無所適從，甚至出現非常態性的暴跌，加上時屆農曆春節前夕，年終不好、變現需求更強，景氣環環相扣，讓元月不同類型的基金規模齊步瘦身。 根據投信投顧公會統計，元月股、債基金規模齊步縮水，分別較上月下滑5.2％及3.8％，僅有國內債券型基金規模微幅增長1.2％，摩根投信指出，元月全球股市震盪已嚴重衝擊國人投資信心，目前投資人是資金裹足不前，持續選擇退場觀望。 農曆年前全球金融市場大幅震盪，恐怕還未告一段落；元大投信總經理劉宗聖表示，預料接下來股市、金融市場仍充滿變數，經濟就像猴子一樣上下跳、難以捉摸，剛好與今年猴年相互輝映；因此，投資人最好不要有太多期待，反而是要特別留心下檔風險，劉宗聖強調，「先求不傷身、再求療效」是今年投資最高的依循準則。 就因市場劇烈波動，黃慶豐表示已造成「投資新常態」，投資人選擇能適應新常態的基金來因應，以絕對報酬基金為例，不同於傳統平衡型基金以「相對報酬」為目標為求打敗大盤，絕對報酬基金能夠同時「多空雙向」靈活操作，且可投資標的除了股票和固定收益，更進一步擴大至匯市，以及遠期交易、期貨、選擇權和交換等各類衍生性金融商品，投資標的更為全面，因此在追求獲利機會之餘，亦可同時兼顧下檔保護。 ---------------下一則--------------- 45檔台股基金勇 力守正報酬2016年02月22日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來全球金融環境動輒無預警大跌與短彈，考驗投資者選股功力，法人指出，但統計167檔台股基金，仍有45檔力守正報酬佳績，其中多屬中小型股，較佳績效逾3％，戰鬥力勝出。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，全球經濟疑慮使得歐日加碼寬鬆政策、美國升息預期降低、中國高層再次喊多，目前各國股市普遍跌深反彈且氣勢不差，短多氣勢如虹強攻季線，半年線壓力較重，電子、傳產高檔震盪，金融拉回幅度較深，月線已上揚大盤中期具攻堅實力，全球資金充沛，仍有機會持續反彈。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股猴年的投資策略是先蹲後上，預估全年第1季最低、第4季最高，但今年黑天鵝偏多，將使震盪加大，後續值得關注短期影響台股投資因素，如果原料跌價告一段落，留意原物料族群與節能，並應注意今年有成長的低基期及利基型個股，其中半導體、網通、汽車電子、環保、生技以及利基型傳產可多留意。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，匯率波動相對穩定，提供台股現金殖利率一定支撐，優於亞洲市場平均水準，對外資相對有吸引力，由於市場條件不錯，選到優質標的並拉長持股時間，將大幅提高報酬率；後續消費出現復甦後，相關個股可望獲市場注意，新政府接手後聚焦新政策方向，如生技、綠能等相關產業可望有所表現，台灣科技產業獲利轉佳，也值得留意。 今年經濟成長動能尚未轉佳，不具備齊漲齊跌條件；趙憲成強調，第1季為傳統淡季，投資方向建議重於小族群與個股為主，營收成長、大數據、半導體、併購概念股、汽車零組件、運動用品、中概收成股、跌深低評價個股都值得留意。 ---------------下一則--------------- 台股春風拂面 中小型基金靚2016年02月22日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 近期台股中小型基金績效概況 http://goo.gl/9t9NRR 台股近期滿面紅光，不少台股基金績效亮眼，尤其是中小型股基金，近一個月更展現爆發力，盤點國內20檔中小型台股基金，雖然3∼6個月的平均績效仍苦苦追趕店頭市場指數，但近一個月來已成功打敗大盤，展現主動式基金的選股功力。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，美股升息與總統大選後，台股利空已告一段落，第1季的作夢行情落後登場，因市場預期電子業將受惠庫存回補效應，營運有望逐步好轉，上半年電子股表現優於傳產股，補漲重心集中在中小型電子。 葉獻文表示，自去年第3季以來，台股企業獲利表現稍轉弱，營利率及股東權益報酬率均小幅下滑，不過數值仍在近兩年的相對高檔，市場預期經濟及獲利表現均可能在下半年好轉，台股後市仍可期待。 至 於看好的類股，葉獻文點名三大族群：一、預計半導體產業淡季不淡，今年上半將回補庫存，而台積電InFo封裝技術有望提升其晶圓市占，營運表現可期；二、 預期太陽能上半年報價走揚，有利企業營運表現，長線將受惠新興國家的低汙染能源政策；三、電信商持續投資4G網路建置的硬體設備，提供網通族群長期增長動 能。 法人強調，資金回流價值面低的台股，目前指數下檔風險有限，投資人可關注的題材是：蘋果即將於3月發表新機，有助蘋果供應鏈在產業淡季的營運表現，蘋概股的股價也值得期待。 群 益中小型股基金經理人吳胤良認為，台股在政府護盤以及信心喊話下，開紅盤後連五紅，短線選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，盤勢經過一輪中小型個股噴出 後，預估短線資金又將轉進低檔族群，合理平價且2016年仍有成長空間的個股將重新得到青睞，具有獲利優勢、利基成長題材，或是受到資金青睞及有殖利率保 護的個股，都是接下來值得關注的重點。 ---------------下一則--------------- 中小股基金 績效傲人2016-02-22 06:56:43 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 近期中小型台股基金極具爆發力，國內20檔中小型台股基金近一個月表現擊敗大盤，展現主動式管理策略的優勢。 台股今年以來波動劇烈，但多數中小型基金因採主動操作，在大盤震盪之際仍繳出優異績效，且1月台股外資賣超較多，大型股與金融股跌深，使中小型基金表現相對為佳。 第一金電子基金經理人曾萬勝表示，多數中小型基金投資於資本額較小，且具有成長性的個股，較不受大盤影響，無論盤勢上漲或是下跌，都可以藉由經理人的選股操能力，為投資人創造優於大盤的報酬。 新春開出紅盤後，台股近期展開一波反彈，保德信中小型股基金經理人葉獻文表示，在美股升息與台灣總統大選後，目前台股利空已告一段落，中小型股基金展現向上爆發力，績效亮眼，並指出中小型股上半年還將有所表現，如電子業受惠於庫存回補效應，營運可望逐步好轉，補漲重心將集中於中小型電子股。 在後市投資方面，曾萬勝表示，國際金融市場態勢仍延續年前格局，建議上半年維持主動選股策略，布局利基型的產業或個股；永豐中小基金經理人李盈儀也認為，在日本實施負利率政策、歐洲央行釋出貨幣政策朝向寬鬆之暗示、第1季美國再度升息的機率偏低，加上國安基金護盤等因素下，資金面有利台股，雖然台股基本面成長力道保守，但選股正確仍可帶來超額報酬，看好主動式基金的表現。 ---------------下一則--------------- 兩會行情發威 陸股先蹲後跳2016年02月22日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歷次大陸兩會期間和之後陸股表現 http://goo.gl/GCLgyp 國際金融市場今年以來持續動盪，但隨著大陸人大、政協兩會將登場，政策題材能否讓陸股由黑翻紅，成為市場關注焦點。 摩根中國基金經理人沈松指出，大陸歷年人大、政協兩會幾乎都在3月初召開，時間約在10天至2個星期，主要是在為國家年度政策與施政方針定調，也蘊含股市走向的變化。 沈松強調，由於大陸政府通常在會前、會中維穩，以及市場對於政策紅利將釋放的預期，因此陸股向來有兩會行情可期，預期十三五規劃與政策改革預期增強有望引領陸股反彈。 回 顧過去幾次兩會召開期間和之後的陸股表現，摩根投信指出，兩會召開期間多呈現利多出盡走勢，獲利回吐壓力不小，不過，兩會召開後，隨著政策執行細節陸續公 布及執行，市場投資氣氛轉趨樂觀，陸股漲幅有逐步拉大的趨勢，兩會後1月、後3月平均上漲3.76％與6.04％，後1月上漲機率甚至達七成，短線陸股修 正整理反而提供進場好時點。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸1月官方PMI持續下滑至49.4、財新指數PMI是48.4，PMI指數持續維持在50以下，陸港股市均表現疲弱。 朱繼元指出，人民銀行行長周小川認為人民幣沒有持續貶值基礎，大陸經濟仍在合理區間運行，央行持續通過公開市場操作來投放流動性、維穩人民幣，觀察今年以來全球股市動盪，A股及港股持續下跌，短期超跌後，將有機會出現技術性反彈，建議投資人靜待市場打底後再擇機入市。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大。 游清翔認為，大陸服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低大陸景氣硬著陸的風險，今年大陸在國企改革的帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。 富 蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，從上證50指數的價值面來看，放眼全球股市，很明顯已經是極為便宜的市場，股價淨值比僅有1.3倍，本益比約 8.5倍，過去12個月的股利率為3.03％，高於大陸十年期國債收益率，若以許多大型銀行股的股利率來看，更在5.5％以上，比很多銀行理財產品的收益 率還高。此外，隨著美國釋放寬鬆信號，美元階段性見頂，人民幣貶值預期有望見到反轉，加上兩會的題材效應，A股中期反彈行情可期。 ---------------下一則--------------- 政策利多可期 A股漲相佳 2016年02月22日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年以來，A股各指數漲跌幅在2成上下，讓不少投資人心慌，但法人分析，陸股歷經1月大跌後，2月振盪打底，預期在3月兩會前，A股仍有機會反彈，兩會後則需要觀察相關政策及國際股市以因應盤勢。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，A股量能創近期新高，海外投資人也逢低加碼陸股，若後續資金動能有明顯回復，可望築底回穩；市場也預期，中國人行近期有機會再次降準，貨幣政策維持寬鬆，有助提振投資人信心。 摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，大陸經濟放緩雖是事實，卻也在市場預期內，由於大陸股市的投資結構以零售投資者為主，散戶的羊群心態，加上市場充斥許多猜測和謠言，導致陸股今年來在經濟面沒有太多利空干擾下波動劇烈。 農曆春節過後，目前最吸引人的亮點便是即將於3月初登場的人大、政協兩會，根據過去歷史統計，張婉珍指出，不論是在兩會召開期間或之後陸股都有相當亮眼的好表現，目前市場普遍預期「十三五規劃」將是兩會期間一大重點，眼見陸股股價修正已深，預期內需消費、醫療保健等「健康中國」概念股重要性將於今年兩會後獲得進一步的闡述，並為陸股漲升添新動能。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，兩會期間將陸續出台「十三五規劃」，相對看好半導體產業，市場活躍度勢必大幅提升。 經驗顯示A股2月勝率73％，3月也有62％的上漲機率，且統計2007年海嘯後至今，A股在單月跌幅逾20％後，次月反彈機率高達百分百，且平均上漲幅度為5.64％，因滬深兩市在今年1月平均跌幅已達23％，故A股春季行情仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 社保基金進場 陸股具成長潛力2016年02月22日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 近3次中國社保基金進場陸股後市表現佳 http://goo.gl/AyVY15 睽違已久的中國社保基金再度進場陸股，繼2011年5月以後，中國社保基金18日宣布將增資共100億人民幣（約新台幣516億元）給多家大陸境內委託管理人購買股票部位。 法人表示，社保基金的一舉一動都受投資人關注，經驗顯示，社保基金往往都是在股市低點時逢低進場，而每次的波段操作投資效益佳，因此被視為股市底部進場的風向球。 群益投信表示，社保基金的投資屬於謹慎保守，不常出手，同時其基金管理規模也非常龐大，統計至2014年底，其規模已有人民幣1.53兆元，其中股票投資規模也高達數千億人民幣。 觀察中國社保基金近三次進場布局分別是在2008年11月、2010年5月、2011年5月，統計在這三次之後陸股中長期平均表現都是呈現正報酬，後3個月、6個月、12個月陸股平均表現分別為5.50％、15.98％、29.27％。 結果也顯示，隨著時間增加，報酬率也呈現倍數成長，表現非常亮麗。這次社保基金再次出手，應該是看好當下A股的投資機會。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，社保基金再度進場，可望提振市場信心，藍籌業績成長股有機會表現。 不僅如此，大陸兩會即將於3月登場，通常在兩會召開前後，可以預期官方將會有相關利多政策陸續出爐，對股市的穩定形成支撐。 法人指出，預期政策受惠題材將有所表現，尤其是十三五計畫所設定的發展目標下，新興科技、醫藥、環保等相關產業的成長潛力可期。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸在經濟結構調整以及部分產業去產能的情形下，製造業短期難有起色；服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 展望2016年，游清翔提醒，大陸將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業持續面臨考驗，以及資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大的局面。 ---------------下一則--------------- 社保基金加持 陸股吃補2016-02-22 07:11:18 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國社保基金進場後陸股表現 http://goo.gl/6SzBrq 中國大陸社會保障基金進場大陸股市，上周增資人民幣100億元（約新台幣500億元）予多家境內委託管理人購買股票部位。法人認為，社保基金對政策掌握度高，且多半在股市低點進場，可視為陸股風向球。 群益投信表示，大陸社保基金規模龐大，投資偏向保守，近年三次進場陸股後，陸股中、長期平均表現皆為正報酬。 此次是睽違五年再次出手，應是看好後市成長性。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，社保基金所持有的個股，多屬未來一段時間內受政策嘉惠的產業，且其投資能力也佳。 目前陸股本益比已處在去年底以來新低，要再出現大幅下跌機會不高。 近期金融市場情緒回復，有助資金動能止穩，融資、融券自高檔回跌幅度，也已大於股市的跌幅，顯示出籌碼清理可能暫告一段落，目前可能為陸股的短期底部。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，陸股全年風險最高時點是第1季，在經歷年初大跌後，陸股今年的底部可望逐步浮現，第2季風險偏好開始重建，下半年可望有所反彈。在這段波動期間，建議採低檔分批布局策略操作。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍說，3月大陸人大和政協開會，對於穩定行情有一定的幫助，市場活躍度可望大幅提升。而滬深兩市今年1月平均跌幅已達23%，因此春季行情值得期待。 ---------------下一則--------------- 歐股後市 看PMI臉色2016-02-22 07:02:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要股市績效 http://goo.gl/Ll7eW8 國際市場歷經春節期間的重挫後，上周揚起一波跌深反彈走勢，全球主要股市均呈現上漲，亞洲股市以日股周線上漲6.79%漲勢最為強勁。 尤其是國際油價回彈，讓金融市場大鬆口氣，歐洲央行釋出堅定寬鬆訊息，讓投資信心逐漸回穩，近周以受惠油價回升與歐洲央行政策支撐的俄羅斯股市和歐股表現最佳，尤其是俄股強彈超過一成，相當亮眼。 野 村投信表示，這波跌深後的反彈走勢可以預期，接下來要關注的是反彈走勢可以延續多久。以經濟數據分析，本周可以觀察美國新屋和成屋銷售，以及消費者信心指 數，因這波修正的部分主因為市場對全球經濟展望悲觀，尤其是預期美國經濟成長動能趨緩，透過房市與消費信心可以判斷美國本土市場的經濟溫度。 此外，本周還可留意歐洲2月PMI指數和CPI指數初值，將影響歐洲央行推出量化寬鬆的力道強弱。 除 經濟數據外，野村投信指出，本周市場另一個焦點為上海將於26日舉行G20財長會議，討論議題集中在中國大陸產能過剩、油價和貨幣政策，此三項為影響未來 景氣與全球金融市場關鍵因素，釋出的訊息將牽動市場走勢，尤其是歐洲央行寬鬆政策中對於購買義大利呆帳的態度，以及美國聯準會可能暫停升息等重大訊息。 ---------------下一則--------------- 南韓出口慘 恐連減14月 全球貿易降溫 航運業陷數十年不遇寒冬2016年02月22日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 經濟惡兆 南韓關稅廳昨公布，2月1~20日出口年減17.3%至221.6億美元（7437億元台幣）、進口減17.4%至201.9億美元（6776億元台幣），即將創下出口連續衰減14個月紀錄，反映內、外部需求皆弱，加深南韓拉抬本國經濟壓力及全球貿易趨緩疑慮，為其他出口導向經濟體帶來惡兆。 南韓已躍居全球第6大出口國，但過去1年出口持續萎縮，1月更年減18.8%、創6年半最大減幅，且頹勢難見好轉。韓國進出口銀行（Korea Eximbank）昨發布報告指出，中國經濟減速、全球需求走疲，加上歐洲與日本等地貨幣貶值加劇價格競爭壓力，料拖累南韓出口連2年衰減，預測今年全年出口將減0.4~05%，與企劃財政部對出口將回升2.1%的預期大相逕庭。 電子機械受創最深 韓國進出口銀行表示：「今年新興國家料陷入更深泥淖，美國和歐洲將呈現溫和復甦…下行壓力仍存在，美國進一步升息恐引發全球金融動盪，中國可能步入衰退，而大宗商品價格將持續低迷。」 中國為南韓最大貿易夥伴，韓國進出口銀行研究員金允智（音譯）指出，因對中國出口75%為中間產品，中國經濟減速將「無可避免導致出口下滑」，電子設備與機械類產品料受創最深，但中國致力推動經濟朝內需消費轉型，可能有益美妝、食品與飲料出口。 散裝船隊閒置碼頭 上周韓元兌美元匯率劇烈波動，一度急貶至5年半最低，惹來官方口頭干預並疑似進場拋匯阻貶。今年來韓元已貶5%，在亞幣中表現最差，儘管貶值通常被視為有利出口，但隨經濟疲態加深，貶勢太猛已引起市場不安，增添政府支持經濟的困難，也使台幣等與韓元連動較密切的亞幣更難保持穩定。 世界各地商港愈來愈多乾貨散裝船閒置碼頭，則成貿易往來需求降溫另一證據。《華爾街日報》報導，鐵礦砂、煤、小麥等大宗商品行情跌跌不休，已令散裝航運市場陷入數十年不遇的寒冬，部分業者正讓船隻提前退役以削減過剩運力，其他船隻則以至少每月1.5萬美元（50萬元台幣）的代價，在港口停泊數周甚至更久才能接到下筆生意。 據估計，目前全球乾貨散裝船隊約7%或690艘船處於閒置狀態。但希臘船務經紀商Allied Shipbroking研究與資產評估主管拉札迪斯（George Lazaridis）表示，船隻閒置量可能得再增1倍，運力供需才有望恢復平衡。 中國工業擴張速度減緩導致大宗商品需求下降，是航運業面臨困境的主因。新加坡、印尼、中國港口已成散裝船閒置集中地。 ---------------下一則--------------- 獲利有撐 東協印度基金看俏2016年02月22日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 投信發行亞股基金近期績效與同類型排名 http://goo.gl/6Ntz0Q 今年以來全球金融市場震盪不已，但觀察亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，法人因此建議可留意印度、東協市場相關亞股基金投資契機。 根據Fact Set、I/B/E/S、MSCI等多家券商與研究機構，對今年亞洲EPS成長預估數字來看，除了韓國，普遍呈現正成長，印度18％、菲律賓11％、印尼11％，三國EPS擁雙位數成長，馬來西亞8％、泰國8％、香港8％也都表現不錯。 整體來看，亞洲前景穩定，題材多元豐富，預期美國升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流新興亞洲股市，新興亞股長期向上趨勢不變，值得投資人留意。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協股市底部反轉趨勢已成形，目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低布局基本面較佳，且有利多題材加持的股市。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度2015年第4季財報發布將持續至今年2月底，在已公布的財報中53％優於或符合預期，該比例與歷史均值相當。 目 前市場等待2月底的新財年預算規劃，為後續印度經濟走向提供更明確的指標，然目前國際投資氣氛謹慎，風險趨避升溫，股市短期雖偏震盪，但印度仍是經濟成長 最快速的國家，預期今年政策利率應還有降息兩碼空間，下半年企業獲利可望逐季提升，輔以經濟數據表現持穩，將有利股市評價上調。 摩根東協基 金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，隨著歷經十多年創建過程的東南亞國協經濟共同體（Asean Economic Community，簡稱AEC）上路，透過逐步降低關稅、提高勞動力、服務與資金跨境流動等方式，有望幫助東協扭轉近年頹勢，並提升區內總經濟規模，和 改善其長線經濟發展。 從價值面來看，黃寶麗強調，歷經去年下半年國際市場動盪，目前東協各國股價淨值比均低於五年平均水準，估值水位極具吸引力，2016企業獲利成長率看升激勵下，目前反倒提供投資人進場好契機，但因波動加劇，建議分批進場，並設定停利點，避免重押單一市場。 ---------------下一則--------------- 群益︰外資進駐 印度具上漲動能2016年02月22日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 印度近3年外國直接投資(FDI)連續成長 http://goo.gl/12W744 根據聯合國貿易暨發展委員會（UNCTAD）統計顯示，印度外國直接投資金額（FDI）已連續3年成長，2015年達590億美元，較2014年的 344億美元，成長超過70％，更較2013年翻倍成長；法人表示，印度新政府的改革政策已展成效，經濟成長動能增溫，在新興市場中最獲外資青睞，建議現 階段可跟著外資一起布局印度股市。 群益投信表示，印度總理莫迪上任後，積極推動改革，以印度製造（Make in India）為核心經濟政策，鼓勵到印度設廠投資，包括汽車、生物科技、電子製造、資通訊等產業最受矚目，並提供所得稅減免、快速通關作業、財務優惠等措 施打造親商環境。新政府密集推經濟外交，拉近與大陸、日本、美國等大型經濟體關係，爭取外商投資，近3年持續吸引海外資金進駐，支撐股市上漲動能，可望取 代大陸成下一個世界工廠。 群益大印度基金經理人林光佑認為，包括鐵路和公路的基礎建設升級，也是新政府施政重要的一環。印度道路運輸與公路部門已提出8,000億元盧比預 算，規劃進行長達2.5萬公里的道路施工專案，同時也規劃興建5,700公里的高速鐵路，預期鐵公路等基礎建設的擴張將能有效帶動印度內需經濟持續發展。 最近一次MSCI全球新興市場指數權重調整，已連續4季調升印度權重，本次調升0.08％，有助吸引外資持續關注印度市場，提升買盤動力。 林光佑指出，在基本面表現轉佳以及政策支持下，持續看好印度市場表現，建議投資人可提前佈局與政策改革相關的產業，以基建、消費、汽車、電子、生醫等族群最具成長潛力。 印 度高經濟成長投資潛力大，從IMF公布的世界經濟展望報告中可得知，未來兩年全球經濟成長可能呈現萎縮，但印度未來兩年的經濟表現仍預估會維持在7.5％ 高成長；OECD最新經濟展望報告更將印度經濟成長預期調升至7.4％，展望樂觀；彭博調查結果也看好印度是今年唯一破7％國家，建議現階段將印度基金納 入投資組合，掌握後市投資獲利契機。 ---------------下一則--------------- 能源原物料基金「油」亮2016-02-20 13:23:21 聯合晚報 記者張家瑋�台北報導 新春開紅盤第一周，市場恐慌情緒趨緩，全球股市紛紛出現強勁反彈行情，能源原物料基金受惠油價大漲，帶動部分基金單周報酬逾1成，表現最為亮眼；歐洲及美國基金也有表現，日股及印度基金則因短線行情波動較大，績效相對黯淡；台股基金因大盤開紅盤加持，近一周皆維持正報酬，其中又以店頭、科技型表現相對突出。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，今年來全球金融市場雖出現較大震盪，但並不至於出現系統性風險，加上全球經濟仍朝成長腳步邁進，建議投資人可在市場出現恐慌性大跌時逢低進場，並在市場情緒相對樂觀時擇機減碼，適度控制可承受風險比例，或以全球股票型基金布局，分散單一市場風險。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，歐美股市及國際油價近期強彈，穩住市場投資情緒，並增強法人及散戶進場信心，若國際利空影響趨緩，有利延續台股反彈行情。由於半導體族群庫存調整告一段落已達偏低水準，預估今年第一季的利用率將開始緩步回升，加上又有物聯網應用等長線趨勢將帶動半導體持續成長， 此外，因北美發生暴風雪使售後維修需求增加，加上目前正處產業旺季，挹注車廠代工營收表現，亦可持續留意汽車零組件相關族群。後續建議關注歐美經濟趨勢、油價反彈持續性、Fed升息預期變化、美元轉弱影響、歐洲銀行問題擔憂狀況、中國股市表現、與地震對台灣產業及企業獲利之影響。 ---------------下一則--------------- 金價短線偏強 空手追高風險大2016-02-20 09:51:03 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 今年來國際金融市場詭譎多變，避險情緒高昇，使黃金出現急漲走勢。金價在漲破每英兩1240美元的價位後拉回修正，但昨天又上漲，逼近1240美元。台銀黃金分析師表示，金價短線偏強，但實質需求沒有提高，投資人不宜追高，應逢低再進場。 台銀貴金屬部主管指出，黃金走了長達四年的空頭，使黃金存摺交易清淡，沒想到今年黑天鵝一隻隻出現，使市場避險情緒高漲，金價也翻多。 農曆年後一開市，黃金存摺的交易量就暴增，眼看金價在農曆期間大漲8.5％卻沒辦法交易的投資人，統統湧出。台銀貴金屬部主管說，有些是低點買進的投資人，開心地獲利了結、收割成果；有些則是被套牢已久，終於可以含淚解套。 台銀黃金分析師指出，全球實質利率走跌，經濟前景悲觀，美國聯準會今年升息腳步放緩，使本周金價在避險資金支持下，呈現大漲小回的趨勢，價格也愈墊愈高，金價不易重回每英兩1050左右的低點。 台銀黃金分析師認為，金價短線走勢偏強，手上握有不少存量的投資人，近期是不錯的賣點。受金價上漲影響，金價實際需求並無提高，空手投資人此時進場追高風險大，不如等金價拉回再逢低分批佈局。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作。若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。 方立寬指出，年節期間受美國聯準會主席葉倫拋出負利率議題激勵而大漲的金價，應已順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開。 ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金 好氣色2016-02-22 07:17:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 混合資產基金今年來績效 http://goo.gl/CErvnb 猴年迎新，市場期盼的春燕遲未現蹤，反而是黑天鵝再次出沒，不論是純股或純債基金，猴年來均未能倖免於難；而混合資產基金則成為市場亮點，僅近1周、近1個月平均皆維持正報酬，能多空靈活操作的絕對報酬基金，今年以來更繳出近7%的好成績，居混合資產基金之冠。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，2016年以來黑天鵝滿天飛舞，MSCI全球股票指數跌幅逾7%，美銀美林全球高收益債券指數跌幅近3%，拖累境內外股債基金績效直直落。反觀國內133檔混合資產基金，今年跌幅控制在平均不到3%，表現亮眼。 雖然近期市場緊張氣氛稍有緩和，但市場未來走向不明，此時投資需有絕佳解決方案，黃慶豐說明，「絕對報酬」投資策略和傳統股債或平衡基金不同，採取三大關鍵環環相扣，首先是掌握趨勢，鎖定全球六至十個牽動全球資金走向與資產表現的最關鍵趨勢。 其次是靈活策略，即全年涵蓋股債匯，運用多空雙向策略，追求獲利機會同時兼顧下檔保護。 最後是團隊會每日監控投資策略與資產配置間相關性，透過管理波動、分散風險，達到真正的追求絕對目標。 近期市場避險需求遽升，連帶VIX恐慌指數飆高，並有持續攀高趨勢，黃慶豐舉例，絕對報酬基金除可投資美國公債降低波動，還可買進VIX波動指數期貨，一旦VIX指數上升，等同將投資人對市場的恐慌轉換成獲利來源，並達到控制波動效果。 安 聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，今年以來，延續去年慢成長、慢通膨、低利率與高波動，重押單一資產的風險較高，不易掌握資金輪動的投資機會，加上投資 人對於收益的需求並未減少，建議可藉由廣納收益來源、多元資產布局的平衡基金，做為資產配置的核心部位，爭取較佳收益與成長機會。
資金避險 貨幣、平衡基金規模逆勢增2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年12月境外基金規模 http://goo.gl/ITUkBG 根據投信投顧公會最新資料，2015年境外基金規模「很受傷」，尤以新興債和高收債基金失血最多，全年整體規模大減2,371億元，年減幅高達7.14％，但整體規模仍有3.08兆元，連續第23個月持穩在3兆元之上。 細究各類型基金成長率，在風險趨避心態下，貨幣型基金去年大增60％居冠；平衡型基金則以成長46％居次，去年規模一舉從2,000億元迅速上升突破3,200億元，年底來到3,272億元；新興債和高收益債則年減逾二成。 摩根投信副總謝瑞妍分析，去年拖累境外基金規模下滑的最大來源當屬債券市場信心潰散，由於能源價格跌跌不休，去年底國外一度傳出能源高收益債出現流動性風險，恐慌情緒漫延整個債市，連帶台灣投資人對高收益債信心不足，致境外高收益債券全年規模驟減23％。 去年市場晴雨不定下，資金明顯轉進股債兼具平衡型基金及貨幣型基金避險，兩大類基金的規模去年雙雙在困境中異軍突起，逆勢年增四成起跳，特別是平衡型基金規模一舉突破3,272億元，年增46％，顯示市場持續多空拉鋸，國人對多重資產型態的平衡型基金仍青睞。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，股債平衡同時強調「多元配置」及股債息「多重收益」的投資概念，進可攻、退可守，已經蔚為市場的投資主流，況且平衡基金表現不輸股票基金，不但有效降低投資組合波動度，同時可因應市場變化參與股市漲升機會，提高中長期投資勝率。 法 人指出，平衡型基金講求股債均衡配置，因應市場波動，股票投資還是有一定的比例，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效。今年全球金融市場將更趨動盪，更建 議以多元平衡組合投資策略來因應。法人強調，投資人在搶市場先機的同時，可以善用具備多元概念的核心配置，以適時降低投資組合的風險。看好亞太區域平衡基 金表現。 ---------------下一則--------------- 穆迪示警：各國救市手段告罄2016年02月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 OECD（經濟合作暨發展組織）昨下修全球經濟成長目標0.3百分點，2016年降至3%，2017年降至3.3%，穆迪（Moody’s）警告各國對抗成長低潮的財政與貨幣政策工具已所剩無幾。 OECD砍全球成長至3% 穆迪昨發布季度報告示警全球央行對抗成長低迷的空間有限，各國政府預算也因大宗商品跌價及貨幣貶值壓縮，缺乏施展空間，尤其歐、日的政府債務沉重持續壓抑財政政策，好幾輪QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的成效早已面臨考驗。 全球各主要央行，已經用盡各種傳統與非傳統手段寬鬆貨幣，但全球經濟仍再度走疲。 OECD昨將今年美國成長目標由2.5%砍至2%，歐元區自1.8%砍至1.4%，日本由1%降至0.8%，英國也從2.4%降至2.1%，中國維持6.5%，印度微升至7.4%。 ---------------下一則--------------- OECD 下修全球經濟預期2016年02月19日 04:09工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 OECD最新經濟預測 http://goo.gl/YyYvRI 經濟合作暨發展組織（OECD）周四下修已開發國家經濟預期，更以前所未見嚴厲口吻呼籲各國應「盡速聯手」擴大支出，因為光靠央行政策振興經濟，顯然力道不夠。 調降0.3個百分點 周四報告是OECD今年首度發表全球經濟預測，而報告預期今、明兩年全球國內生產毛額（GDP）分別成長3.0％及3.3％，與去年11月預期相比分別下修0.3個百分點。 今、明兩年美國GDP成長率也從2.5％及2.4％下修為2.0％及2.2％。歐元區經濟前景同樣不被OECD看好，估計今年該地區GDP僅成長1.4％，較去年11月下修0.4個百分點。 至於近來經濟成長減速的中國，今年GDP成長率維持在去年11月預期的6.5％。 OECD報告中表示：「幾乎所有國家經濟前景都遭到下修，反映去年第4季各國經濟數據欠佳，以及近來全球金融市場動盪所造成的影響遍及全球，無論已開發或新興市場都難逃此劫。」 OECD 首席經濟學家曼恩（Catherine Mann），呼籲各國擴大支出推動基礎建設，尤其是發債成本偏低的國家，更因趁此機會發債擴大支出，因為政府支出帶動的經濟成長反而會降低負債占GDP比 重。曼恩強調，若各國不立即採取行動，日後年輕人將無法過更好的生活，老年人也將缺乏健保與年金支持。 籲美日英改變政策 曼恩表示，近來國際商品價格下滑並非全因中國而起，而是過去1年各國經濟成長減速的後果。她認為，包括美、日、英等國的現行預算政策都阻礙經濟成長，並呼籲這些國家盡速改變政策。 美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）及多位經濟學家都贊同OECD的主張，無奈至今只有少數國家願意擴大投資基礎建設。 牛津經濟研究院研究主任史特恩（Gabriel Sterne）表示：「德國政府有能力擴大支出，卻無意願這麼做。美、英、中也有餘力擴大支出，但國內政壇認為實際擴大幅度有限。」 ---------------下一則--------------- 美日央行被市場綁架 亂了陣腳 Fed考慮放緩步伐 今年升息4次機會渺茫2016年02月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 震盪劇烈 全球市場劇烈震盪，確實讓主要央行怕到了，Fed公布1月FOMC（聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，多數理事憂心美經濟受市場震盪及全球走疲拖累，考慮放緩升息步伐，今年恐難如規劃升息4次。 日本央行（日銀）理事石田浩二昨表示，如果經濟表現疲軟，美國將推遲升息，並示警全球市場震盪將影響日本家庭與企業信心，進而傷及日本經濟。 鷹派首度直言反升息 會議紀錄顯示，理事上月辯論利率展望時擔心中國減速、大宗商品價格下跌和金融市場動盪的威脅，大部分理事認為，市場拋售如果持續將加劇經濟下行風險，意謂去年12月預計今年會升息4次的美國聯邦準備理事會（Fed）牽掛著金融市場動盪後果，預示可能在3月開會時下調美國成長、通膨及升息路徑預測。 會議記錄顯示：「一些與會者擔心較預期嚴重的中國（及其他新興經濟體）減速帶來的廣泛效應，恐拖累美國經濟。」能源價格進一步下跌和美元繼續升值恐意謂通膨率將需要比預期更久時間升至2%。 Fed鷹派倒戈，聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）周三表示，在通膨預期下降、股市震盪下，繼續升息是「不明智」的，首次明確表達反對升息立場，1月時他還認為今年需要升息4次。 東京三菱銀行經濟學家魯奇（Chris Rupkey）指出，Fed毫無疑問正在向市場屈服，3月不太可能升息，「現實是他們的政策工具箱裡已經沒有能起作用的工具了。」 美銀美林（Bank of America Merill Lynch）認為，若美國經濟惡化，Fed可能先按兵不動，再強調決策依賴數據，釋放將無限期延遲升息訊號，然後依次採用降息讓利率重歸近零水準、新一輪扭轉操作（Operation Twist）、第4輪量化寬鬆（QE4），若這些方法均告失敗再考慮用負利率。 全球最大避險基金BRIDGEWATER創辦人戴利歐（Ray Dalio）表示，Fed若發動新的「直升機撒錢」行動或有助刺激美國經濟，但不論透過降息或QE帶來的提振成長效果，都將較之前弱。 日本負利率並非極限 另一方面，日銀理事石田浩二昨表示，投資人避險情緒升溫，長時間的市場波動恐對實體經濟產生影響，不能指望負利率能立即起到作用，不一定會影響資本開支，不確定在市場不穩定時實施負利率是否是個好主意。 日銀總裁黑田東彥昨重申如有必要將繼續推行QQE（質化與量化寬鬆）和負利率，不排除進一步QQE或降低利率。負利率將對價格產生積極影響，引入負利率並不表示QQE已達極限。 ---------------下一則--------------- 陸1月CPI 創5個月新高2016年02月19日 04:09 工商時報記者林殿唯�綜合報導 經濟成長減緩的壓力下，中國今年1月CPI擴大到近5個月最高，同期PPI降幅則明顯縮減，通縮壓力稍降，稍稍緩解近來市場的低迷氣氛。不過市場預估，在維穩匯率前提下，短期內官方恐難進一步加碼貨幣寬鬆政策 中國統計局昨（18）日公布的數據顯示，今年1月份CPI年增1.8％，創下2015年8月以來的最高紀錄，其中食品價格年增率達到4.1％，遠高於非食品類1.2％的升幅。而PPI年增率則比去年同期下降5.3％，雖創下連續47個月負成長的紀錄，但降幅卻是近7個月以來最小。 券商申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇表示，1月份的寒潮雨雪天氣與春節因素使得食品價格走高，成為這次CPI上漲的主要動力，也符合季節性表現。他預估，春節消費將繼續帶動2月的CPI上升，預估全年CPI漲幅為1.7％。 路透引述國信證券分析，原本預期這次CPI年增率將介於2.1％∼2.2％，但由於統計局從1月起將食品與煙酒價格在CPI中的比重拉低，使得整體CPI表現稍低於預期。而在實施新的CPI計算方式後，預估將使全年CPI拉低0.2∼0.3個百分點。 華爾街日報認為，雖然1月CPI出現上升，但這可能只是暫時性的現象，物價壓力依然疲軟，尤其在產能過剩持續的情況下，通貨緊縮仍然是中國面臨的重要風險，貨幣政策仍有進一步放鬆的空間。 野村經濟學家趙揚認為，中國經濟仍面臨沉重下行壓力，可能保持扶持性的貨幣政策，預計中國央行今年將採取4次降準和兩次降息。 不過也有市場分析認為，在維穩匯率的前提下，貨幣政策將不容易進一步加碼放寬，以免加劇人民幣貶值與資本流出的壓力。 對於PPI降幅減緩的情況，方正證券預估，PPI的回升已經開始，原油是大宗商品見底的最後一環，而在全球油價觸底之後，PPI的反彈將會更為明顯。 ---------------下一則--------------- 負利率來了 日人錢存百貨賺紅利 每年回饋1個月=利息8％ 高島屋新會員激增14％ 2016年02月19日蘋果日報【劉煥彥、陳智偉╱綜合外電報導】 日本實施負利率，意外打亂金融業與零售業的市場生態，百貨公司推出形同1年期高息存款的新會員方案攬客，大受消費者青睞，2月上旬高島屋百貨的新會員人數因而較去年同期躍升14%。 銀行促資金轉存外幣 《日本經濟新聞》報導，日本多家大型百貨公司推出新型態的會員方案，若消費者存入5000~5萬日圓，1年後可以拿到1個月的紅利，換算成「利率」可能超過8%，高島屋百貨2月上旬新會員人數因而較去年激增。 日本銀行業主打短天期的外幣高息存款方案，吸引民眾把資金從幾近零利率的定存中轉出；保險業則提高保費或降低利率，或乾脆停賣終生壽險保單。銀行業希望民眾將資金從日圓存款，轉出至外幣存款。靜岡銀行就推出僅1個月期的美元定存，利率高達20%。日本首家網路銀行業者Japan Net Bank也推出兩個月期美元定存，利率也有10%。 保險業者有不少準備停賣日圓保單，富國相互生命保險宣布，2月底停賣部分以日圓計價的終生壽險保單，因為該公司無法繼續提供0.75%的保證報酬率。太陽生命保險則考慮雙管齊下，不僅將從4月起調降終生壽險保單的保證報酬率，也可能調高保費，並可能在月底前停賣這項保單。 1月出口 年減12.9% 日本經濟成長再度瀕臨虛脫，首相安倍晉三卻暫無擴大支出振興經濟的打算，周三向友黨議員表示，現階段僅聚焦通過新年度預算，並藉G20、G7機會深化國際合作。 另據高盛估計，日本央行（日銀）短期內可能不會加碼寬鬆貨幣，因為負利率爭議風波未平，對物價影響也待觀察，日銀可能等到6月才會行動，不會如安倍經濟顧問本田悅朗所言在3月出手。 日本昨公布1月出口年減12.9%，創2009年來最大降幅，比市場預期的年減11.3%更慘，為連4月下滑，主要受到鋼鐵及油料產品出口銳減拖累，凸顯日本經濟去年底陷衰退後，今年來仍持續低迷。 ---------------下一則--------------- 日本1月出口衰退 年減12.9％、逾6年來最糟2016年02月19日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 受中國與其他市場需求疲弱，日本1月出口年減12.9％，不僅為連續第4個月下滑，並創全球金融危機以來最大減幅。鑒於日本經濟第4季陷入萎縮，加上出口持續低迷不振，也讓日本當局在提振經濟上似乎已束手無策。 財務省周四表示，受日本鋼鐵與石油產品出貨銳減，加上外部需求仍然不見上升，日本1月出口年減12.9％，寫下2009年10月金融危機重創全球需求以來最大減幅紀錄。 周四數據也令外界擔憂，即使日本央行上月祭出負利率政策以刺激經濟動能，恐怕也難有成效，反而更加突顯日本當局在振興孱弱經濟上，似已黔驢技窮。 日本央行銀總裁黑田東彥周四疾呼，全球主要國家財長應在月底20國集團（G20）會議上，尋求穩定金融市場波動的因應對策。G20會議將於本月26至27日在上海舉行。 黑田東彥強調，美中、歐元區主要國家與日本等應在G20會上聯手合作，竭盡所能協助穩定國際金融市場 匯豐控股亞洲經濟研究部門負責人范力民（Frederic Neumann）指出，自2016年初以來，全球貿易正呈現嚴重惡化，他將此歸因於中國經濟成長減緩，他還悲觀表示：「至今中國經濟仍尚未顯示觸底跡象。」 一名不具名的日本官員透露，1月出口大幅衰退，有部分是受到出口業者在中國新年假期前，暫停對外出貨。農林中金總合研究所首席經濟學家師南武志（Takeshi Minami）補充，去年比較基期較高，是上月出口衰減的另一項原因。不過他也強調，由於出口仍持續在谷底緩慢爬升，因此它將無法在本季成為推升日本經濟成長的動力。 中國經濟疲弱繼續拖累日本與全球經濟。數據顯示，1月日本對中國出口年減17.5％，為連續第6個月下跌。中國是日本最大貿易夥伴。日本對亞洲出口也銳減17.8％；對美國出口則下滑5.3％。 ---------------下一則--------------- 印尼搶救出口 再降息1碼2016年02月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 印尼經濟飽受出口低迷所苦，該國央行昨決議調降基準利率1碼至7%，連續第2個月降息刺激，銀行法定存款準備金率（存準率）也從7.5%降至6.5%，3月16日生效。印尼央行副總裁瓦吉耶（Perry Warjiyo）預估，這波降準將釋放34兆印尼盾（25.3億美元）的流動性。 存準率降1個百分點 油價下跌使通膨威脅消退，印尼等國央行都有更多放鬆貨幣政策餘裕。印尼央行預測，今年通膨率將落在3~5%區間的「中點」，經濟成長率則介於5.2∼5.6%。野村控股經濟學家帕拉修里斯（Euben Paracuelles）指出，印尼央行的態度似乎偏向鴿派，如果外部因素允許，今年可能考慮擴大寬鬆貨幣，並預期今年和明年上半年都會降息2碼，但也可能今年一口氣降息4碼，該行昨採取的行動升高此可能性。 ---------------下一則--------------- 投資印度股 跟著政策走2016-02-19 07:08:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 印度股市2000年以來的表現 http://goo.gl/c7ve0r 印度SENSEX指數今年以來受資金撤離影響，跌幅超過一成，不過法人指出，此次跌幅屬全球市場投資氣氛不佳下的資金面調整，並非印度經濟基本面有大幅轉弱風險，近日印度SENSEX指數反彈，可觀察財政預算法案等政策是否在後續產生激勵。 富 蘭克林坦伯頓印度基金經理人多佛（Stephen H. Dover）表示，印度正逐步走出經濟結構性調整階段，朝復甦方向前進，成長動能較其他新興市場明朗，政策面是刺激股市反彈上漲的重要因素，可觀察即將於 29日公布的新年度預算法案內容，投資人可藉此檢視印度政府是否在「增加投資支出以刺激經濟」，與「削減財政赤字」間取得平衡。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷也表示，近日印度SENSEX指數短線隨國際股市與亞股反彈，應持續觀察其反彈力道，可優先觀察月底的財政預算法案是否釋出更多利多，上漲動能才得以延續。 基本面上，群益大印度基金經理人林光佑認為，印度股市今年的企業每股盈餘預估仍有18.8%的高成長，企業獲利成長的基本面無虞，中、長線表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 消費者信心 印度連7季稱霸2016年02月19日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 尼爾森公布最新消費者信心指數調查報告 http://goo.gl/w9fEbU 國際市調公司尼爾森（Nielsen）最新全球消費者信心指數調查報告顯示，指數代表樂觀的100以上的國家共13個，排名前五名為印度、菲律賓、印尼、泰國、丹麥，印度更以131居全球之冠，並且連續7季奪冠，表現傑出，成為激勵印度股市動能的重要指標。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度0∼55歲人口占比近10年一路領先全球主要經濟體，凸顯人口紅利優勢，年輕人口樂於消費，推升指數居高不下；且從基本面來看，高盛、世界銀行、IMF都一致看好印度。 依世界銀行今年全球經濟展望報告，印度奪下單一國家經濟成長王，IMF今年的全球經濟展望報告，印度再以7.5％高經濟成長預估值拔得頭籌，兩大權威機構加持下，2016年高經濟成長率，將是值得投資人留意的投資契機。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度2015年第4季財報發布將持續至2月底，在已公布的財報中53％優於或符合預期，該比例與歷史均值相當。目前市場等待2月底的新財年預算規畫，為後續印度經濟走向提供更明確的指標。 他指出，目前國際投資氣氛謹慎，風險趨避升溫，股市短期偏震盪，但印度仍是經濟成長最快的國家，預期今年政策利率還有降息兩碼空間，隨改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，下半年企業獲利可望逐季提升，輔以經濟數據表現持穩，將有利股市評價上調。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度製造業PMI在連續減緩5個月，且去年12月落入50以下，之後首度在今年1月回溫到51.1，印度統計局8日預估，截至今年3月底止的GDP年度料擴張7.6％，超越上年度的7.2％。 她表示，印度製造口號提出後，外資對印度的投資確實明顯增加，印度本身不是產油國，石油大量依賴進口，油價下跌能大量節省成本，對於今年市場焦點將回歸政府如何刺激成長。 ---------------下一則--------------- 外資青睞 印度基金谷底反攻2016年02月19日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 印度受外資青睞，根據FII年度累積流入新興亞股金額，已連續兩年居冠，且統計今年來投信發行的9檔印度相關基金績效，展開谷底逆勢反轉態勢，市場估計印度股市今年企業獲利成長仍有18.8％，基本面無虞，近期隨全球股市震盪回檔，中長線值得期待，現階段正是布局印度基金好時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，從基本面來看，根據IMF預估數據，印度今年經濟成長率7.5％，仍居全球之冠，在能源價格走跌下，資金成本將因央行的持續降息而大幅下降，印度企業盈餘的預估值可望上修，持續看好印度。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢表示，印度消費行業逐漸起飛，觀察亞洲區域內，如大陸及先前的韓國、日本，當人均收入升至3,000美元以上，通常消費開支便開始增長，印度也即將進入消費成長期。 雖然過去數年德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但預期當地市民將再次開始提高消費意願。 富蘭克林證券投顧認為，印度央行利率會議維持附買回利率於6.75％，印度股市因此隨全球市場回檔，但印度央行將公布去年第4季GDP及今年1月物價數據，成長率預估由前一季的7.4％小幅放緩至7.3％，後續可能再降息0.25個百分點。 在官方加速推動基礎建設投資與央行降息政策帶動下，對民間投資信心的提振成效將逐步顯現。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷強調，根據EPFR統計，目前新興市場基金對印度加碼幅度最大，顯示印度在外資心中仍立於不敗之地；世界銀行2016年全球經濟展望報告，印度再奪下單一國家經濟成長王，成為同時獲IMF及世界銀行兩大權威機構認定，經濟成長預估的青睞，可說是雙冠王。 ---------------下一則--------------- 企業獲利有撐 歐股可望擺脫利空2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 歐洲企業今明兩年EPS年增率比較 http://goo.gl/9ku7L5 歐洲金融業受黑天鵝襲擊，由於市場擔心德意志銀行償債能力，加上低成長及低利率環境不利歐洲銀行業獲利，引發投資人對於歐洲銀行業財務體質疑慮，拖 累歐股2月以來下跌逾8.5％。法人表示，歐元區企業今明兩年的每股盈餘年增率預估皆為正成長，在企業獲利支持下，歐股有望逐步擺脫利空。 根據摩根投信統計，2016與2017年歐元區整體企業EPS年增率預估分別可達8％與12％，且近幾季歐洲企業的獲利扣除能源之後維持正成長。另外包括金融、工業、消費等景氣循環股成長力道更上一層樓，預估這二年年增率皆高達13％。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，部分歐洲銀行其實具備資本結構良好、對能源及原物料企業曝險較低的優勢，只是在市場過度恐慌下，這些個股往往連累被錯殺。 巴洛克分析，雖然德意志、瑞士信貸等特定銀行獲利不佳，但整體而言，歐洲銀行業的整體資本結構狀況仍強健，特定幾間銀行的問題不至於會擴散甚至蔓延成系統性危機，且據歐洲央行最新的銀行業調查，歐洲銀行承做的貸款金額持續攀升，顯示企業信貸活動改善。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，儘管德銀因巨額罰款與交易業務大幅虧損，增添市場對歐洲銀行業獲利的疑慮，不過，隨著德銀上周五宣布回購54億美元債券，給予投資人一劑強心針，已帶動銀行股與歐美股市回彈。 黃俊苔表示，歐元區去年12月失業率意外下降至四年低點，顯示歐元區就業市場強勁，消費信貸隨景氣復甦與條件放寬續成長，顯示基本面有撐。預計歐洲央行不會改變寬鬆決心，有利經濟與金融表現。 ---------------下一則--------------- 投資人目光將重回基本面 經濟溫和成長 歐金融、工業股受益2016年02月19日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，觀察德銀事件推升歐洲央行編列的金融危機指數幅度有限，近期央行流動準備水準亦見平穩，顯示歐洲銀行業歷經多年增資後，現階段流動性充沛，資本緩衝能力高，並無釀成系統風險的條件。 莊凱倫指出，短線市場信心不足，多方利空衝擊使歐股波動加劇，銀行股仍以觀望為宜。觀察近期外部風險環伺、金融市場震盪可能延滯美國升息步伐，歐洲央行3月初有望再次釋放寬鬆利多拯救復甦中的經濟，歐股出現反彈行情的機率不低。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球金融市場今年來持續震盪，推升市場恐慌情緒，連帶拖累歐股表現，油價低迷、寬鬆措施與低基期效應尚未發揮功效，歐元區基本面維持增長，就業指標續揚，製造業已連7月走升，整體經濟數據表現仍溫和增長，待恐慌情緒削減後，歐股後市仍有表現空間。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。 歐元區在去年12月PMI創下54個月以來新高，德國的工業生產量提升，地區消費者物價也上升，所有訊號都顯示未來幾個月可望穩健成長。 富蘭克林證券投顧指出，雖然銀行基本面遭臨逆風，但不至於讓銀行信用利差擴到現今的危機債券等級，本次情況與2008年及2011年時的銀行危機不同，當時面臨資產品質惡化及流動性風險，但未來波動仍大，基本面穩健及具備強健資產結構的銀行在現階段提供較佳的機會。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，開放式的量化寬鬆政策有助降低銀行融資成本，並強化銀行資產負債表。 菲利浦．博吉瑞指出，只要不確定因素淡化，投資人目光將重回歐洲基本面，營運以歐洲為中心的公司將可受惠歐洲經濟成長，金融及工業類股便是受益者。 ---------------下一則--------------- Fed會議：美上半年恐都不升息2016年02月19日 04:09 記者林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）1月底的決策會議紀錄周三出爐，紀錄顯示鑒於全球金融市場動盪、中國經濟前景黯淡與美國通膨展望偏弱，Fed傾向3月的會議不升息，甚至上半年利率都凍漲。 會議紀錄指出，在1月底的會議上，決策官員們「均同意不確定性已增加，許多人並視這些發展增加了經濟前景下行的風險。」 Fed在1月份會議中決議按兵不動，將基準聯邦基金利率維持於0.25％至0.5％的區間不變。不過，Fed在去年底採行近10年來首度升息，並已預先規畫2016年將升息4次（1次1碼）。 但今年以來國際經濟與金融情勢急轉直下，導致Fed緩步升息的計畫也趨向保守，會議紀錄顯示，Fed經濟學家已看到經濟成長與通膨可能低於預期，以及失業率可能比預期為高的風險，關鍵就在於「全球經濟展望與美國海內外金融市場動盪的不確定性大增。」 總計1月份會議紀錄一共出現14次「不確定」或「不確定性」，比去年10月預告即將升息的6次與12月啟動升息時的7次增加1倍。 Fed表定下次決策會議日期為3月15、16日，根據利率期貨的報價行情推估，市場認為3月不升息的機率高達9成4，上半年前利率原地不動的機率有8成3，而今年全年Fed都不升息的可能性也有5成。 事實上，近來已有部份官員紛紛表態，主張在未確定美國經濟前景並無惡化、通膨明顯上揚前，Fed都不應進一步升息。 連貨幣政策鷹派代表聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）也公開表示當前利率應該凍漲，他周三在一場公開場合發表演說時指出，由於通膨預期下滑，資產價格又下跌，此時升息將是「不智之舉」。 布拉德是去年力促Fed升息的鷹派官員代表，他還說：「2015年支撐美國啟動貨幣政策正常化的2大支柱已發生變化，這些隨著經濟指標浮動的改變將讓Fed有更多靜觀其變的時間，不用急於調升利率。」 ---------------下一則--------------- 美股回穩 三族群俊俏2016-02-19 07:22:08 經濟日報 記者張瀞文、張晟豪�台北報導 美元保守型商品比較表 http://goo.gl/f8E5yv 美股今年來首度連漲三天，17日收於近兩周高點，VIX波動率指數持續下降，也帶動全球股市大反彈。法人指出，美國景氣仍在穩健擴張，投資人可布局財報好的族群，如電信服務、核心消費及醫療。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，過去一段期間全球金融市場已反應投資人避險情緒，目前各國寬鬆預期再起，有助於近期風險偏好持續回升。 鄭慧文指出，近兩年S&P500指數本益比區間為16.8至19倍左右，自去年12月以來，指數已修正超過7%，目前本益比位於下緣區，由於利空多已反應，短線美股可望跌深反彈。 野村環球基金經理人白芳苹也認為，股市動盪，美國升息進程可能延後。最新的聯邦基金利率期貨顯示，美國聯邦準備理事會（Fed）3月升息機率為零，成為激勵美股續揚的利多因素。 安聯四季成長組合基金經理人許（豐弟）勻指出，美國1月失業率下降至近八年低點，零售銷售也優於預期，基本面仍屬穩健，可著重選股策略，挑選具成長性的企業，因此美國仍是核心資產配置的重點。 從政策動向、經濟數據、企業盈餘預估及歷史經驗來看，永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原認為，美股後市值得期待，儘管目前市場出現雜音，美國景氣仍持續處於穩健擴張軌道上。 富 達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）指出，假使今年股市表現來自於油價下跌的外溢效果與額外收益，將使美國消費者自企業部門接棒，成為美國經濟成長的下一個驅動力；鄭慧文表示， 後續可留意財報表現好之族群。目前已公布的企業財報中，平均年成長率以電信服務、核心消費及醫療的26.8%、14.1%、8.2%表現最佳。 美股以新創類股獲利最佳，包括醫療保健、金融與電信業。 ---------------下一則--------------- 美初領失業救濟人數 3個月新低2016年02月19日 04:09 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美初領失業救濟人數 http://goo.gl/tDc83H 美國周四公布多項經濟指標，上周初領失業救濟人數降至3個月新低，但2月費城聯儲製造業指數已連續6個月陷入緊縮。在連漲多日之後美股反彈氣勢稍歇，主要指數呈漲跌互見。 據勞工部最新報告顯示，截至2月13日止的當周，初領失業救濟人數經季節調整後，較前一周減少7,000人至26.2萬人，寫下2015年11月21日以來最低紀錄，顯示勞動市場復甦力道轉趨強勁。 道瓊斯社調查經濟學家意見，原預期上周初領失業救濟人數為27.5萬人，實際結果優於預期。 前周（2月6日止）初領失業救濟人數並未修正，維持在26.9萬人。 較能反映勞動市場現況的4周移動平均數，上周減少8,000人，降至273,250人，此為今年最低水準。截至2月6日當周的續領失業救濟人數增加3萬人至227.3萬人。 同日公布的2月費城聯儲製造業指數為負2.8，雖較1月的負3.5好轉，也優於市場預期的負4，但數據低於零意味著製造業活動萎縮，此為製造業第6個月陷入緊縮。 在次指數方面，2月新訂單指數進一步緊縮，由前月的負1.4陡降至負5.3，聘雇指數由前月的負1.9跌至負5，為2013年5月以來最低。 出貨指數已連2個月維持正值，但由1月的9.6降至2.5。至於未來6個月活動的預期指數由1月的19.1降至2月的17.3，此為2012年11月以來最低，顯示製造業信心不足。 另一方面，紐約經濟諮商理事會周四表示，1月景氣領先指標下跌0.2％至123.2點，相較之下，去年12月的數據由初值下滑0.2％下修至下降0.3％。1月現況指標較前月上升0.3％至113.2點，落後指標增加0.1％至120點。 ---------------下一則--------------- 墨西哥意外升息 阻貶披索2016年02月19日 04:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 墨西哥披索兌美元匯價 http://goo.gl/o5xuuX 墨西哥政府向做空披索的投機炒家宣戰，墨國央行周二召開特別會議宣布升息兩碼，周三更進場拋售美元，而官方也宣布將刪減今年預算支出，分進合擊阻貶披索。主要因全球市場震盪加上油價走跌，披索兌美元貶至歷史新低。 墨 西哥財長維迪賈瑞（Luis Videgaray）周三偕同央行總裁卡登斯（Agustin Carstens）做出上述宣布。維迪賈瑞指出，政府未雨綢繆，今年擬削減預算支出1,323億披索（73億美元），占國內生產毛額（GDP）0.7％， 其中與國營石油公司Petroleos Mexicanos相關的減支金額就有1,000億披索。 央行總裁卡登斯則表示，國際市場動盪及油價下滑，持續給墨西哥披索帶來壓力，使央行的3％通膨目標岌岌可危。 墨國央行理事會於周二召開特別政策會議，將隔夜目標利率調升2碼（0.5個百分點）至3.75％。墨國央行去年12月追隨美國聯準會升息腳步，基準利率調高1碼到3.25％，但本月初例會選擇按兵不動。 卡登斯指出，升息係為遏阻披索跌勢，避免通膨預期及消費者物價飆升，然他強調這不代表拉開貨幣緊縮循環序幕。 財長維迪賈瑞補充提到，由財政部和央行官員組成的外匯委員會，決定暫停每日例行的拍賣美元機制（一旦披索兌美元貶幅達1％就會啟動拍賣機制），但如有需要，央行會直接賣美元來干預市場。墨國央行周三即有直接拋售美元動作，係2009年金融危機以來首見。 央行總裁卡斯登暗示，央行逕行干預市場的大膽作為，旨在逼退做空披索的投機炒家。去年墨西哥披索兌美元匯價貶值14％，而今年隨油價直直落觸及新低，本月初披索跌深到19.4485兌1美元的歷史低點。對此卡登斯表示，披索遭到不合理打壓，匯價未能反映基本面。 在央行直接提供美元資金給銀行，並且無預警升息2碼後，周三墨西哥披索兌美元勁升近3％。 ---------------下一則--------------- 伊朗凍產協議壓驚 油價衝2016年02月19日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 伊朗周三對全球最大產油國間達成的凍產協議，表達審慎歡迎且支持的態度。儘管伊朗並未作出任何限產承諾，但市場人士視此為穩定油市第一步，推升油價持續上漲，北海布蘭特原油已升破每桶35美元，西德州中級原油也站上31美元。 沙烏地阿拉伯與俄羅斯開會同意凍結產能增長，加上伊朗的善意回應，令市場信心大振，周三布蘭特原油飆升7.2％，美國西德州原油大漲5.6％。 周四油價持續走高，主要受到美國原油庫存意外縮少與產油國有望合作油市的支撐。布蘭特原油勁揚2％，每桶升破35美元，西德州中級原油躍升2.7％至每桶31.5美元。 伊朗油長桑加尼（Bijan Zanganeh）周三在德黑蘭和石油輸出國家組織（OPEC）成員伊拉克、卡達、委內瑞拉油長開會。他會後表示，「伊朗支持任何有助於穩定市場和提升油價的措施」，不過並未承諾參與任何限制產能的計畫。 桑加尼強調，「歡迎且支持」OPEC與非OPEC成員進行合作。 油價自2014年6月以來崩跌70％，促成油長們進行會談，盼能為不斷下滑的油價止血。桑加尼願意與其他油長們開會討論，反映油價崩跌為對立的產油國開啟合作大門，這些在數月前都被視為不可能發生的事。 OPEC老大沙國與非OPEC的俄羅斯雖在敘利亞議題上仍是死對頭，但兩強日前簽署有條件的凍產協議。不過沙俄之間的協議設有前題，必須伊朗、伊拉克和其他產油大國共同加入。 美國石油協會（API）周三公布，美國上周石油庫存銳減330萬桶。市場原預期庫存增長。 1名駐倫敦的伊朗不具名石油分析師表示，桑加尼的「外交」回應，是希望在此政治敏感時機，能夠藉此得一些好處。他說：「除非提供一些好處，否則伊朗不會同意任何事情。」 一些投資人認為，伊朗支持產油國的凍產協議是穩定價格的第一步，即便伊朗並不參與。但另有市場人士憂心，在伊朗未跟進的情況下，俄、沙、委、卡達是否會遵行這項協議，將是一大問題。 ---------------下一則--------------- 伊朗口頭支持凍產協議 油價狂飆2天2016年02月19日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 面對OPEC（石油輸出國家組織）與俄羅斯等產油大國遊說，加入石油凍產不減產的協議，伊朗大打太極拳，表達支持但不跟進的立場，惟國際油價仍受激勵，繼周三盤中狂飆逾8%後，美國西德州原油期貨價周四一度再漲3.5%，直逼每桶32美元，布蘭特原油期貨價也續揚2.8%，突破每桶35美元。 伊朗石油部長Bijan Zanganeh周三在德黑蘭會見委內瑞拉、伊拉克與卡達等3國的石油部長，表達支持凍產協議，但並未提到伊朗是否加入凍產的行列。 市場對凍產成效存疑 伊朗國家通訊社報導，伊朗國家石油公司總經理Roknoddin Javadi周三表示，在3月20日之前伊朗要將每日產油量增加50萬桶，今年目標是要增加100萬桶。 伊拉克石油部長Adel Abdul-Mahdi昨天表示，OPEC與非OPEC產油國將持續會談，找出支撐油價的可行方法，並認為這是產油國責任。 儘管伊朗這次僅給予口頭支持，市場對凍產協議執行成效高度存疑，原油價格依然強烈反彈，部分市場人士認為已經超漲，其中可能有部分是軋空帶動的漲勢。 標普道瓊指數公司商品與實體資產全球負責人甘茲堡指出，通常在油價接近底部時才會出現這樣的反彈走勢。 ---------------下一則--------------- 財政惡化 沙國信評 標普狠砍2級2016年02月19日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 信評機構標普（S&P）周三宣布調降多個石油出口國的信用評等，其中全球最大產油國沙烏地阿拉伯竟一口氣遭降2級，反映油價低迷不振使產油國的財政與經濟體質不斷惡化。 標普以油價跌跌不休傷及產油國財政為由，調降巴林信用等級，並進一步調降巴西、阿曼、哈薩克的評等。 長達1年8個月的油價跌勢，重創沙烏地阿拉伯財政，引發外界對沙國經濟體質的疑慮加深，市場亦傳聞沙國可能放棄貨幣里亞爾（riyal）緊盯美元的匯率政策。 沙國向來利用原油出口賺得大筆外匯存底，但油價大跌使外匯存底不斷縮水，去年並且出現預算赤字，促使該國藉由撙節開銷與尋求借款來填補缺口。 標普周三表示，決定將沙國評等調降2級，由相對強勁的「A+」降至「A-」，比非投資等級（所謂的垃圾等級）只高出4級。 標普另將巴林評等降2級至「BB」，信評展望為穩定，表示油價下跌已波及島國巴林的財政。阿曼和哈薩克的評等皆下調至「BBB-」，此為最低投資等級。 標普對卡達和俄羅斯評等維持不變，但將巴西評等由「BB+」降至「BB」，並警告該國仍面臨再度降評的風險，顯示這個拉丁美洲最大經濟體眼前的嚴峻挑戰。 儘管油市近日出現反彈轉機，但標普認為，沙、俄、卡達與委內瑞拉達成凍產協議，預料不會對油價帶來實際影響。 ---------------下一則--------------- 二十年首度 委內瑞拉救經濟 調漲國內油價2016年02月19日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 為搶救搖搖欲墜的經濟，委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）周三宣布一連串經濟振興措施，包括20年來首度調漲國內汽油價格，以及採取貨幣大幅貶值措施，以遏止經濟危機持續惡化。 馬杜羅是在周三長達4個小時的電視演說上，宣布這些措施，藉此協助政府籌得所需資金因應國際油價暴跌。油價不斷探底，導致該國預算赤字已高占年度國內生產毛額的20％。 馬杜羅表示，從周五起，委內瑞拉民眾購買95無鉛汽油價格將從每加侖0.4玻利瓦爾（當地貨幣）調漲至22玻利瓦爾。他說多出來的收入將用來支付社會福利計畫。 對身為產油國的委國而言，調漲汽油價格是深具象徵意義的一大步。 長久以來在政府補助下，委國汽油價格是全球最便宜，但這也使得該國政府每年須付出100億美元的高額成本。 此外委內瑞拉雖然仍維持多層級匯率制度，不過該國宣布已將第1級匯率，也是該國最強勁官方匯率貶值37％至1美元兌10玻利瓦爾。至於第2級匯率、即浮動匯率的起點，則貶至1美元兌203玻利瓦爾。 不過周三在委內瑞拉黑市1美元可換到1,029玻利瓦爾。 馬杜羅表示將最低工資調高20％，並矢言將整頓國營補貼產品的流通通路，除了減少貪腐發生，並協助民眾解決買不到民生用品的困境。 不過經濟學家指出，委內瑞拉經濟主要由政府主導，但這些新措施卻缺乏提振該國經濟所需的結構改革。 舉例來說，馬杜羅並沒有放棄複雜的價格控制系統，其中包括匯率管控在內。 委內瑞拉知名經濟學家葛里桑提（Alejandro Grisanti）指出，「經濟模式沒有改變，只有進行價格調整」，他認為這僅能暫時降低委國經濟受到的扭曲。 ---------------下一則--------------- BDI開春回春 今年首見連4彈2016年02月19日蘋果日報【陳?蔚╱台北報導】 代表散裝市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）年初至農曆年前跌破300點，不過隨農曆年後中國對鐵礦石等需求增加的預期心理，以及南美穀物旺季需求支撐，開春來隨之回穩，最新交易日回到307點，今年首見連4彈。 今年來重挫近40% BDI於今年以來，隨著散裝各型船舶現貨運價持續崩跌，指數也同步下探新低點，至2月11日收290點，創1985年開始編制BDI指數以來歷史新低，今年以來指數重挫近40%。 不過，隨農曆年後中國市場需求逐步回穩，亦可看出各型船舶運價緩步回揚，至最新交易日，海岬型船日租金為2799美元，雖仍較去年同期減少48.61%，不過衰退幅度逐漸縮減。 另如巴拿馬型船舶以及超輕便極限型船日租金，則分別在2862美元及2710美元，較上一交易日各上漲90美元及72美元，已可看出運價緩漲態勢。 儘管多數業者認為目前散裝航運指數處於谷底，短期波動已較不具意義，不過由於農曆年後指數連續反彈，部分業者認為，代表市場需求有所成長。 跌破300開始翻轉 F-慧洋（2637）董事長藍俊昇農曆年前就預告，儘管今年市場可能仍較去年差，不過BDI若跌破300點，預估就是開始翻轉的時候。以農曆年前跌破300點、農曆年後開始回揚來看，顯示散裝航運將逐步自谷底反彈。 不過，即使產業景氣可望自谷底攀升，但多數業者仍認為，回升力道不會太強，為維持獲利，F-慧洋仍採簽訂長約策略以保證獲利，如1月底交船的8.16萬噸散裝輪，已簽訂2~5年長約，毛利率可達40%。 ---------------下一則--------------- 全球消費基金 攻守兼備2016-02-19 07:02:07 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2016年全球股市元月行情受系統性風險衝擊，呈現明顯回檔，不過全球消費類股延續去年表現相對抗跌。復華投信認為，消費類股因民生需求支撐而有一定基本盤，加上未來經濟復甦將增添產業成長動能，是今年布局全球股市進可攻、退可守的產業標的。 去年全球股市受中國大陸經濟放緩、油價下跌及美國升息等不確定因素干擾，使MSCI世界指數下跌2.7%，但全球必需性消費類股、選擇性消費類股分別逆勢上漲2.9%、2.7%，表現優於大多數產業。 根據理柏統計，復華全球消費基金2015年績效繳出正報酬9.2%，表現明顯優於MSCI世界指數，績效同時名列同類型基金前茅，今年來表現亦領先世界指數。 復華全球消費基金成立於2013年11月，布局著眼已開發國家創新型消費崛起及新興市場消費力提升，兩者帶動全球消費進入黃金曲線高速成長，持股以必需品消費類股為核心，依景氣循環調整必需品與選擇性消費類股比重，搭配中小型股追求超額報酬。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖指出，去年觀察到成熟國家經濟表現較佳，持股配置以相關受惠標的為主，而去年下半年油價開始明顯下跌，民眾可支配所得增加，有利資金持續流向消費類股，隨經理人順勢操作及選股策略操作得宜，也是基金績效表現突出的主因。 儘管今年全球經濟復甦力道不強勁，但蓋欣聖認為，在各國央行政策面偏多、油價處低檔等狀態下，仍看好消費產業發展，基金持股水位多在九成以上，並視市況以降 低持股波動度方式因應。目前蓋欣聖看好已開發國家消費企業可持續透過創新帶動需求，因此布局仍以歐、美、日等具市場競爭力的個股為主。 蓋欣聖分析，相較於科技產業欠缺殺手級產品，全球消費企業正處於創新成長期，持續靠著創新攻占消費市場。此外，服務業持續擴張、製造業緊縮調整的經濟結構分化，將有利內需及消費服務業表現，使其成為目前各產業景氣成長遲緩下的少數亮點。 展望未來全球股市布局，蓋欣聖指出，全球第一大市場美國仍是消費類股觀察指標。美國去年第4季出現暖冬，相關效應一度對部分季節敏感性行業造成短暫衝擊，但觀察其他消費活動如房市、汽車及耐久財等依舊強勁，顯示消費動能依舊健康。 此 外，在國際油價易跌難漲、以及美國聯準會（Fed）維持緩慢升息的基調下，對消費需求的負面影響將降低，預估在終端庫存清理過後，今年零售類股行情仍看 好；同時由於歐洲及日本維持貨幣寬鬆政策，相關消費題材亦看好，建議可以全球型基金布局獲取多區域獲利契機，並可分散單一市場風險。 蓋欣聖認為，主要石油出口國為鞏固市占率競相增產，預期未來幾年油價恐維持低檔，消費者將持續受惠便宜能源所帶來的可支配所得增長，尤其是能源成本占家庭支出高達三成的中低階收入族群受惠最多，從該族群消費較多的香菸及速食餐飲等銷售情況明顯好轉可得到印證。 ---------------下一則--------------- 陸客買氣熱 精品基金可布局2016年02月19日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 全球精品基金今年來報酬表現 http://goo.gl/HZc1TI 大陸政府實施打貪政策兩年後，壞消息已經出盡，加上新興市場財富累積的故事並未停歇的支持下，對精品的需求無可限量，法人指出，目前精品產業基本面 仍舊穩固，在經歷前波修正後，部分類股的股價相對便宜，具投資吸引力，受惠於農曆新年假期，贈禮需求提升，近期德意志奢侈品指數出現反彈，建議投資人留意 精品基金的投資機會。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，近期大陸經濟出現疲態，加上大陸和香港因匯率貶值及差別定價的原因，精品銷售出現下滑，但實際需求並未降低，據統計約有三成名錶出口至大中華地區。 整體而言，精品大陸零售銷售仍成長10∼11％，表現優於預期。此外，大陸旅客持續成長，大陸已成為世界第一大出境旅遊消費國，2015年海外旅客人數、境外旅遊消費均為全球第一，精品購物習慣上則偏好轉往歐洲及日本尋求更好的價格。 黃意芝也注意到智慧錶的興起對名錶並沒有太大衝擊。她認為，智慧錶僅是一種流行，不如品牌名錶具備傳統性及歷史傳承價值，加上錶商定價能力強，獲利空間大，智慧錶的興起對名錶市場衝擊不大。 安聯投信產品首席陳柏基表示，全球景氣緩步復甦，油價下跌也增加消費者可支配所得，消費者信心也持續回溫，有利景氣循環消費類股表現。值得注意的是，大型的精品類股以歐洲為基地，但近年來積極拓展海外市場，營收來自海外的比重逐步提升，加上歐元走弱，有利增加匯率收益。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，時間進入農曆春節，有望提振大陸境內的精品消費買氣，加上現階段全球景氣持續回溫，有助於汽車、精品的價位較高的消費品產業業績成長。 值得注意的是，精品產業以歐美居多，在歐美景氣好轉下，這類股票手中握有的現金水位相對較高，能更靈活做股息調整或買回庫藏股等動作，也有助吸引買盤進駐。 ---------------下一則--------------- 多元資產動態配置 投資新王道2016年02月19日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 多元資產動態配置近年報酬率 http://goo.gl/hx1lmw 全球金融市場未如預期出現元月行情，近期動盪反而更劇烈，不論是股票或債券的投資人都承受極大壓力，紛紛將資金轉出。根據國際研究機構晨星的調 查，2015年股票和固定收益基金都呈現大幅資金流出的情況，但股債混合型基金卻受到投資人的青睞，全年淨流入1,303億美元，顯示在市場動盪不安時， 投資人為降低風險會避免押注單一資產的心態。 而根據投信投顧公會資料顯示，包括柏瑞投信在內，今年已獲得核准的新基金以及正在送件申請與申報的基金中，近半數為多元資產類別的基金，不難發現由於市場波動加劇，投資版塊正往多元資產類別基金靠攏。 入行20多年來，經歷過一波波投資市場起伏的柏瑞投信總經理楊智雅認為，2016年將是一個動盪加劇的年代，市場充滿許多不確定性，各類資產輪動亦 較以往快速，傳統押注股票或債券單一資產的投資思維，已經難以符合市場兼顧低波動及締造穩定報酬的需求，唯有透過多元資產布局加上動態調整策略，才能確實 掌握市場先機，有效降低投資風險，達到安心理財的境界。 楊智雅指出，近幾年全球股債市波動劇烈，如果要安然度過市場動盪並掌握各類資產輪動 契機，必須採用多元資產動態配置的解決方案，而柏瑞投資早在10年前就研發出「環球動態資產配置」策略，根據三階段的投資流程、綜合研判短期市場狀況與長 期趨勢等，獨家採用9∼18個月的中期市場觀點，建構出符合投資人需求的多元資產配置策略。 柏瑞投資的環球動態資產配置策略，是由多名遍布全球各地的多元資產專家組成的管理團隊共同執行，並有超過220名涵蓋股票、固定收益和另類投資的專才提供支援。過去10年來，儘管經歷金融海嘯、歐債風暴、希臘脫歐等重大金融事件，仍有9年締造出正報酬。 此 一獨特的投資策略與流程，讓柏瑞投資成為唯一榮獲2015年度美國機構投資者雜誌的「最佳全球平衡及策略配置投資團隊」大獎，2014年度也獲得全球投資 人雜誌的「多元資產最佳管理團隊」獎項，優異的績效及妥善的風險控管，亦受到包括澳洲退休金協會在內等許多國外法人的肯定。 楊智雅表示，由於金融環境快速轉變，不論是個人或法人都衍生出多樣化的財務需求，許多金融商品也跟著應運而生，多元資產動態配置的產品因為具有進可攻退可守的優勢，在市場高波動度的新常態環境下，料將成為資產管理業者眾多產品中的生力軍。 ---------------下一則--------------- 全球債基金 披防護罩2016-02-19 07:26:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球債券基金績效 http://goo.gl/e3EAKs 今年來全球金融市場震盪，風險性資產報酬一片青筍筍。復華投信預期，因應避險需求提升，今年第1季公債及投資等級債相對受到青睞，建議可透過布局全球債券基金，為資產配置部位增添防護罩。 理 柏統計，投信發行以投資等級債券為主軸的全球債券基金，今年來報酬率都呈正報酬，中長期表現也相對穩健。另據彭博資訊統計，今年來部分市場跌幅逾二成，使 全球股市一度陷入熊市格局，高收益債指數也受油價拖累呈現負報酬，不過，全球公債及投資等級公司債指數報酬仍維持紅盤。 復華全球債券基金經理人吳易欣表示，在風險情緒不穩時，預期公債表現相對受到支撐，建議債券基金投資人可著重公債及高評等債券配置以持盈保泰，並降低整體投資組合的波動度。 油 價下跌使通膨難提振，歐洲及日本央行持續擴大寬鬆，美國Fed今年可能再放緩升息步調。吳易欣指出，因美國經濟增速放緩，預期聯準會可能延至6月或更晚升 息，使得美元債相對看好。考量在全球經濟基本面略有轉差現象，加上市場不確定因素仍在，將帶動資金轉向公債及投資等級債市場。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭強調，具備防禦特性的投資等級債或公債將是2016年資產配置的重要部位，建議投資人可選擇複合債券型基金，靈活布局各類債券，或是透過投資等級債券基金，提高債券評等，作為整體資產防禦部位。 美國經濟相對其他國家強勢，美國高評等債券反而受到國際投資人青睞，加上當前投資等級債券利差仍大，在升息步調緩慢時，提供高信評投資等級債券有利環境。 安聯全球債券基金經理人林素萍表示，今年債券市場受到央行貨幣政策的影響較大，在避險資金與美國升息延後預期的影響下，短期內美國公債利率上升的幅度有限，對投資級信用債壓力較小，因此現階段體質較佳的投資級公司債較受青睞。 ---------------下一則--------------- 亞洲美元債 近3年報酬率達11％ 2016年02月19日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 目前負利率效應持續擴散，加上市場短期波動震盪不小，投資人收益又要兼顧風險，亞債成為難得的投資選項。瀚亞投資表示，全球負利率公債已經高達5.5兆美元，各類投資等級債券指數殖利率跌到歷史新低，從指數報酬率、殖利率，或波動度等表現，均可見亞洲美元債的優勢。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，亞洲美元債券具備高於成熟國家債券的收益率，又與油價走勢呈現負相關，可適度分散新興市場債券與歐美高收益債的市場風險。此外，比較各類債券報酬表現和波動度，亞洲美元債近一年報酬完勝其他債券，年化波動度僅0.17％，近3年報酬率更高達11％。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，亞債近期走勢因市場擔憂德意志銀行可能發生違約事件而走低，但該銀行宣布回購債券顯示流動性無慮且違約機率不高，不過此次回購不包括市場擔心的COCO債券，短期仍需觀察債券市場反應。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲各國雖面臨內需下降以及出口不振逆風，但經濟成長可望逐漸解凍，基本面目前並無影響。 在亞洲投資等級的金融及公司債利差仍高於歐美狀況下，隨著美元數季以來穩定走強，亞洲投資等級債券市場浮現獲利契機。特別看好目前作為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，印度現在跟過去亞洲金融危機相比改善很多，政治狀況已經相當穩定、新政府也做相當多的基礎建設投資，而獲得很強的政治聲望，如果印尼政府能夠持續道路、港口和電力投資，將能夠確實推動經濟的發展。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期在升息循環中，將有較高的收益率保護；此外，新興亞債擁有投資級評等，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合多數投資人長期擁抱，作為核心資產。 ---------------下一則--------------- 新興債 經理人連三月加碼2016-02-19 07:25:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美銀美林調查顯示，全球固定收益基金經理人持續看好美元及日圓，對新興市場貨幣的看壞程度減弱，並且已持續三個月加碼新興市場債券。 本次調查期間為2月6~10日，對象為81名全球固定收益基金經理人。調查顯示，46%的基金經理人認為，美國未來一年衰退的機率達20%~30%。 美元仍是經理人最看好的貨幣，但隨著美元修正，美元多空指數（加碼比重減去減碼）從元月的28降至16，日圓的多空指數也從9降到2。 另一方面，隨著美元修正，新興市場貨幣多空指數則自元月的-25大幅回升至-8，雖然仍屬於減碼，但看空程度已大幅減緩。歐元多空指數也從-28回升到-20。 由於市場震盪，經理人對於美歐公債的減碼幅度減輕。日本公債仍然最不受歡迎，新興市場債券則已連續三個月獲得加碼，主要是因為跌深。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，過去市場對新興國家的看法太過於悲觀，現階段價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機還要低，但新興市場及全球經濟只是放緩，並非衰退，現在反而是難得一見的買進時機點。 哈森泰博看好新興國家，但強調要精選體質良好的標的，因為南非、俄羅斯及土耳其貨幣雖跌到歷史低點，但這些國家可能對油價非常敏感，也可能是政策面臨挑戰或國家出現結構性問題。 哈森泰博說，反而像是墨西哥、印尼及馬來西亞這些國家經濟體質良好，市場過度解讀商品出口在這些國家的重要性，墨西哥對美國汽車出口穩健，馬來西亞電子出口也在成長，貨幣評價面已被低估。 ---------------下一則--------------- 美元投資級公司債＋貨幣基金 保資本增收益2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 投資等級公司債展現正報酬佳績 http://goo.gl/gvxnER 鑒於今年金融市場變數仍多，元大投信表示，在經濟成長及通膨預期皆為溫和、市場風險情緒維持謹慎的情況下，今年的投資趨勢應該「先求穩，再求好」， 投資人可著重安全性資產的布局，尤其美元強勢的趨勢下，建議投資人應以美元公司債和貨幣市場基金作為分散風險和穩定收益的主要部位。 元大投信今年第一檔公募基金「元大美元傘型基金」旗下2檔子基金包括元大全球美元公司債券基金、元大美元貨幣市場基金，為投資人在如今波動的市場環境中，在安全性、收益性及流動性的綜合考量下，提供了極佳的平衡點。 該傘型基金預計3/1∼3/4展開募集，兩檔子基金均提供新台幣、美元多幣別計價，且美元公司債基金有不配息、月配息2類受益權單位機制。 元 大投信總經理劉宗聖表示，今年總體經濟成長趨緩，現貨市場受限於市場環境不佳，石油價格下跌、通縮的陰影，造成許多股市展望不容樂觀，因此建議今年資產配 置應採取3C策略，分別是如何保護好資本（Capital Protection），增加現金收益（Cash Enhancement）及做好匯率避險（Currency Hedge）為配置首要，投資應以多元配置為核心資產，以達到穩中求勝的機會。 元大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，綜觀今年以來債券表現優於股市，根據Bloomberg統計至2/12，儘管短線股市及債市多處於下跌局面，但以今年以來，避險性資產較受市場青睞。 其中全球投資等級公司債、美國投資等級公司債分別有1.02％及0.34％的正報酬，若以2015年12/16美國升息以來計算，則分別上揚0.85％及0.38％。 元大美元貨幣市場基金擬任經理人張?尹表示，美國因升息貨幣市場利率走揚，對照目前歐洲主要國家、日本，因為持續採行QE政策，短期利率仍為負利率，美國利率相對具優勢。 元大美元貨幣市場基金主要投資美元一年期以下貨幣市場工具，即使Fed升息速度將相對緩慢，但貨幣市場利率高檔震盪，將有利於美元貨幣市場基金投資一年期以下貨幣市場工具收益率，這將成為市場短期閒置資金最佳停泊站。 ---------------下一則--------------- 貨幣基金規模 去年增60% 2016-02-19 07:29:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2015年境外基金規模 http://goo.gl/Q9nGWN 2015年全球市場行情反覆，推升保守型商品異軍突起，統計去年境外基金規模變化，貨幣型基金成長最多，規模創金融海嘯以來新高。股市劇烈動盪拖累債市表現，也使全年境外基金規模減少2,371億元，年減幅達7%。 投 信投顧公會最新統計，2015年貨幣型基金規模大增六成至365.1億元，增幅遠勝其他類型基金，上次突破這一規模水準是2008年的442.8億元；另 外平衡型基金去年也成長46%，規模一舉從2,000億元增加到3,271.5億元；衰減最多則是債券型基金，其中，高收益和新興市場債都縮減超過兩成。 摩 根投信副總經理謝瑞妍分析，去年境外基金規模下滑的最大來源是債市信心潰散。由於能源價格低迷，年底國外傳出能源高收益債出現流動性風險，造成市場恐慌就 像滾雪球，愈來愈大，國人投資的高收債基金因此從去年8月跌破1兆元大關，12月再跌破9,000億元關卡；新興市場債也縮減不少。 反觀股票型基金，因全球股市漲跌互見，全年規模僅微幅滑落0.1%，可說是維持平盤。 從風險性資產抽離的資金明顯轉入保守型商品，貨幣型和平衡型基金逆勢成長，當中包含新型態的多重資產基金。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔分析，因市場波動過大，投資人重押單一資產恐蒙受損失，但又有收益需求，使得訴求多元收益來源、分散資產布局的平衡型和多重資產基金受青睞。 展 望今年，摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）認為，2016年市場波動程度比起去年更加劇烈，指數漲跌動輒超過3%已成常態，VIX恐慌指數也維持30左右的相對高檔，凸顯市場信心薄 弱，在這種環境下，能達到資產靈活配置的平衡型基金可望持續成長。 艾略特並強調，近來資產價格雖然反應激烈，但投資人不須急著大幅調整手上持股，而應考量市場多空機會並存，在市場波動仍將持續一段時間，宜採取多元分散、注重穩健的投資組合。
經理人保守 增持現金2016-02-18 07:15:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 經理人對全球產業配置加減碼 http://goo.gl/MTqphP 美銀美林調查顯示，金融市場波動大，基金經理人本月趨於保守，對於全球經濟樂觀程度明顯下滑，持有現金水位達14年以來新高，持續看好科技與醫療產業、看壞能源與原物料。 調查顯示，扣除不加碼的統計之後，16%的經理人預期，全球經濟將在未來一年減弱，創2011年12月以來最高。25%的經理人預期，企業獲利將在未來一年變差。這次調查期間為2月5~11日，受訪對象為全球165名基金經理人，代表約4,920億美元的資金流向。 對於中國大陸經濟的疑慮，成為全球經濟擔憂升溫的觸媒，有71%的經理人預期大陸經濟將在未來一年減弱，創下2008年12月有這個調查項目以來的最高水準。 經理人在資產配置上明顯趨於謹慎，只有5%的經理人表示正在加碼股票，遠低於上月的21%，基金的現金水位從上月的5.4%升到5.6%，創2001年11月以來最高。 在區域配置方面，經理人對於歐股的加碼程度於2月明顯下滑，從51%驟降至36%，但歐股仍是最受經理人看好的區域市場。日本則是第二看好的市場，但淨加碼從前月的31%降至24%。 經理人仍擔心美國的經濟，美股的淨減碼程度從上月的15%升至19%。新興市場跌深，賣壓反而減輕，經理人對新興股市的淨減碼從上月的33%降至23%。 就產業配置來看，經理人持續看好科技與健康醫療，持續去年以來的趨勢，對於消費性耐久財的看好程度減弱，對於能源與原物料的看法持續悲觀。 經理人對科技股的看好度居高不下，富蘭克林投顧分析，當前科技產業推陳出新，虛擬實境（VR）、無人機、人工智慧與穿戴裝置等新興商機起飛，經理人預期科技業在新領域開拓新服務商機時，較能抵禦大環境的不利影響，維持良好成長動能。 富蘭克林投顧指出，全球股市動盪加劇，經理人在2月看好具有防禦特質的產業，通訊與公用事業類股的加碼增幅明顯，反觀歐美金融業遭到大幅減持。 ---------------下一則--------------- 全球市場跌深 猴年審慎樂觀2016年02月18日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 2016年以來，市場黑天鵝不斷出現，拖累各國股市一蹶不振，仍未消失的風險將持續帶給市場壓力，支撐猴年多元資產配置的投資趨勢。法人指出，投資人可藉由環球或是多元資產相關商品，以達穩定的資產增長目標。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章指出，全球市場歷經大幅修正，多數股市本益比已低於近3年平均，甚至低於10年均值，進入超跌區間，再下跌幅度有限，對後市審慎樂觀，但短期波動仍高，投資人仍需謹慎以對。 蔡聖章認為，長期來看，股市目前的價位已被低估，買點漸現，現在市場處於高波動，利用多元資產布局分散波動風險，以待未來上漲機會來臨。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，考量市場過度反應且股市已出現超賣訊號，投資人不必在配置中犧牲全部的風險性資產，近期美國財報季的表現才是真正強化且穩定股市動能的關鍵，可觀察2016年企業盈餘的展望。 黃家珍指出，目前偏重核心歐元區與美國公債市場，透過布局多元資產，來達到更平衡的配置，可提供對下檔風險的保護，包括偏防禦型的選股策略及降低新興市場曝險，同時也提供當市場自目前水位反彈時的報酬來源。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，而且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 元大投信建議，當前金融環境，應保護好資本，增加現金收益及做好匯率避險為配置首要。投資以多元配置為核心資產，以達到穩中求勝的機會，建議可布局多元資產的絕對報酬CTA基金，或是透過多類資產布局的全球ETF組合基金，以股債及其他資產適切的配置以達穩中求勝的目標，至於美元投資等級公司債及印期公債也可納入資產配置。 ---------------下一則--------------- 今年GDP預測 台灣遠遜韓國2016年02月18日 04:09工商時報記者于國欽�台北報導 台韓官方2016年經濟預估 http://goo.gl/x3vCkJ 受出口、民間消費走勢疲弱影響，行政院主計總處昨（17）日調降今（105）年經濟成長至1.47％，雖優於去年，仍創下金融海嘯以來次低，也低於韓國3.0％，我國經濟今年雖可望逐季復甦，但動能明顯不足。 主 計總處召開國民所得統計評審會議，通過去年GDP初步統計及修正今年的預測，主計長石素梅於會後表示，初步統計，去年經濟成長（實質GDP成長率）為 0.75％，係金融海嘯以來最低，當前經濟走勢回穩，但成長動能不足，將今年經濟成長由2.32％調降至1.47％，係金融海嘯以來次低。 主計總處調降今年預測的主因是外貿展望不佳，主計總處官員指出，今年全球經濟成長、貿易量雖高於去年，但近期預測已不如先前樂觀，主計總處將今年商品出口成長率由1.97％大幅調降至-2.78％，這是連續第二年衰退，這也是史上首次連兩年出口衰退。 除了外貿不佳因素，內需成長也趨緩，主計總處說，隨著景氣降溫，企業調薪意願普遍偏低，預測今年民間消費僅成長1.36％，這也是金融海嘯以來的最低。但所幸民間投資展望較先前樂觀，包括半導體、物聯網的投資可望續增，主計總處調高今年民間投資成長率至1.98％。 同樣面臨全球景氣降溫，韓國雖也受影響，但表現仍優於台灣。主計總處官員表示，依韓國官方年初最新預測，韓國今年商品出口可望成長2.2％，民間消費成長 2.4％，兩項表現皆優於去年，至於設備投資成長率雖低於去年，但仍有3.8％，韓國經濟成長預測3.0％，也高於我國。 何以同受全球景氣降溫，韓國表現卻優於台灣？綜合統計處處長蔡鴻坤表示，韓國除了半導體產業，還有造船、航太、汽車，台灣產業過度集中電子業，產業發展不夠均衡，以致容易受到全球景氣的衝擊，台灣整體經濟結構的失衡應是不如南韓的主要原因。 主計總處官員指出，依據國際機構預測，今年全球IT支出可望從去年衰退5.8％轉為成長0.6％，但成長的都是軟體、通訊服務及資料中心，硬體仍持續下滑1.9％。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 穩穩賺2016-02-18 07:12:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股平衡基金績效 http://goo.gl/4NFmQu 台股開紅盤以來連三紅，大盤指數大漲151點，力抗年假期間國際股市的利空劇跌。法人表示，全球金融市場目前仍屬於高度震盪態勢，若看好台股後市的穩健型投資人，不妨以相對穩健的台股平衡基金進場布局。 觀察國內22檔台股平衡型基金今年來平均績效表現0.8%，勝過大盤的負1.5%，進一步觀察近一個月績效，也有12檔基金上漲超過大盤的5.8%，由於平衡基金在資金布局上較為靈活，可視為震盪之下的投資選擇。 群 益投信表示，台股平衡基金不但有效降低投資組合波動度，同時可因應市場變化參與股市漲升機會，提高中長期投資勝率，特別在市場動盪中容易展現抗跌特性，是 現階段想投資台股、卻又擔心市場波動之下不錯的選擇。此外，平衡型基金講求股債均衡配置，因應市場波動，股票投資還是有一定比例，只要看對趨勢還是有可能 創造好的績效。 群益安家基金經理人陳煌仁指出，農曆年前台股下跌，在跌勢加快下呈現快速趕底，包括業績展望最佳的蘋果概念股也受到衝擊，預期台股再下跌空間有限，而下跌過後，不少個股的本益比也出現修正，績優股將更具投資價值。 復華神盾基金經理人王博祺表示，台股平衡型基金在行情走多時可持股至九成，偏空時則不受股票型持股七成之限制，操作上更為靈活彈性。開紅盤以來台股表現相對抗跌，若國際利空影響趨緩，加上外資資金回籠，將有利台股醞釀反彈行情，布局平衡基金將是進可攻、退可守的選擇。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡分析，台股平衡基金因可股債彈性調配，且以穩健型高股息個股為重心，可以發揮抗跌效益。 ---------------下一則--------------- 保德信：陸股有望築底回穩2016-02-18 07:09:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 A股各指數表現 http://goo.gl/kdgBRe 今年以來，陸股各指數漲跌幅在二成上下，讓不少投資人心慌，但法人分析，歷經1月大跌後，2月振盪打底，農曆新年期間國際股市仍重挫，但陸股開紅盤後對利空反應相對較小，預期在3月兩會之前，陸股仍有機會反彈，兩會之後則需要觀察相關政策及國際股市以因應盤勢。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，陸股量能創近期新高，海外投資人也逢低加碼陸股，若後續資金動能有明顯回復，有望築底回穩；市場也預期，中國人行近期有機會再次降準，貨幣政策維持寬鬆之下，有助提振投資人信心。 此外，3月人大政協兩會若釋出較具體的產業政策，也是激勵陸股走勢的潛在利多。由於陸股目前評價已至低檔，未來再大幅下跌的可能性低。 楊 國昌說，周二大漲3%後，A股昨日強勢震盪，滬指最終收漲1.1%，猴年開市後，連三日上漲，成交量繼續放大，滬深兩市昨日合計成交人民幣5,696億 元，顯示新增資金進場，形成新的買盤力量；由於1月超預期的信貸數據，意味著資金流動性再度增強，整個陸股市場的氛圍不再低迷。 兆豐國際中 國A股基金經理人黃昱仁表示，人民幣在大陸人行加強資本管制，以及美國聯準會（Fed）放緩加息腳步，近期匯價明顯走穩，短期再度大幅貶值機會不高，且隨 兩會3月即將召開，預期會後改革及經濟刺激政策將加快出台，有利於市場信心恢復，建議觀察兩融餘額及新增開戶數等大盤人氣指標，在放寬合格境外機構投資者 （QFII）進出限制及人民幣加快國際化後，看好年中陸股納入MSCI新興市場指數機會升高，有利於指數後續表現。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修指出，春節期間，資金面進一步寬鬆及兩會政策臨近，將會是市場技術反彈的催化劑，隨兩會召開日期接近，後續市場更多焦點在於改革推進力度及政策走向。 這將是決定陸股在中期的表現依據，短期反覆築底仍是大盤運行主基調。 ---------------下一則--------------- 日股負利率效應 有壓力2016-02-18 07:13:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球金融市場動盪，日圓急升，日本股市暴漲暴跌，今年以來跌幅在亞洲僅次於中國大陸。基金業者對於日股後市看法不一，但看好程度已經不比去年。 去年以來，歐洲及日本股市一直是許多基金公司最看好的兩大市場，主要是因為這兩個市場都有貨幣寬鬆政策的支撐，不像美股要面臨升息的壓力、新興市場則要因應中國大陸經濟趨緩。 不過，最近市場人士已修正對於日股的看法。一方面是因為日本央行意外宣布負利率政策，投資人擔心安倍經濟學失靈，一方面則是全球金融市場瀰漫恐慌氣氛，資金推升日圓升值，日股大跌。2月的美銀美林調查顯示，基金經理人對日股的加碼程度已從31%降到24%，富蘭克林投顧分析，雖然日本央行祭出負利率政策，但效果短暫，避險買盤搶進日圓，導致日圓飆升與日股急速拉回。 安本投顧指出，日本央行突然宣布負利率，令市場大吃一驚。近年來，大多數的央行都致力與市場溝通，讓人們可以依據合理的預期來訂定計畫，但日本央行卻反其道而行。在安倍經濟學初登場時，對於經濟與市場的影響極大。 ---------------下一則--------------- 油價、歐股拖累 日股大震盪2016年02月18日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 日股是法人今年相當看好的市場之一， 然受到油價續挫與歐洲銀行類股重挫等利空消息拖累，VIX指數攀升至近30，驅使避險資金退守日圓資產觀望，促使日圓開年來便承受極大升值壓力，甚至一度 急升至近日本央行實施量化寬鬆前水位，加上適逢北亞股市農曆春節休市，日股上周一度淪為外資提款機，截至2月16日為止，日經225指數累計跌幅逾 15％，不少投資人對日股後市產生疑慮。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，近期市場投資情緒偏悲觀，不過從最新公布的去年第3季企業財報來看，日本內需消費相關企業的獲利表現依舊相當亮眼，因而吸引買盤進場搶便宜，資金看好日股，從本周日股一度上演報復性反彈，單日漲幅逾千點即可略窺一、二。 再者，謝瑞妍指出，日本基本面依然不錯，勞動市場表現持續強勁，有望提振薪資成長幅度，且不論民間消費與民間投資亦持續改善，作為領先指標的日本最新1月製造業PMI數據為52.3，已連9個月維持50的擴張水準之上，顯示日本經濟持續穩定發展。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，以技術面的相對強弱指標觀察，日股已達超賣水準，未來12個月的股市本益比更修正至11倍的低檔，因此日股短線反彈可預期，惟全球避險情緒恐難暫緩，投資信心的恢復更需時日。 黃 尚婷認為，外資連5周賣超日股，資金再進一步大幅撤出的風險大為降低，日本期貨市場也出現5周來首次外資淨買超日經期指，因此日股近期可望探低後尋得底部 支撐，且日銀透過利率導引匯率政策對股市來說偏正面，日股未來12個月的企業盈餘預期成長率亦有10.7％，若企業財報有更多亮眼表現，將有望提升投資信 心，支撐日股長期上漲動能。 ---------------下一則--------------- 傳2基金撐腰 日股蓄勢反彈2016年02月18日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 三大成熟市場股市價值比較 http://goo.gl/cvH2fm 日銀的負利率政策效應持續發酵，讓擁有日本國債部位達50兆日圓的日本政府退休基金，以及日本郵政都傳出計畫「棄債轉股」的風聲，可見央行負利率政策對日本退休機構投資策略的影響，也支撐日股後市反彈的力道。 根據彭博社報導，法國農業信貸集團指稱日本央行的負利率政策，將迫使日本政府退休基金把國內債券的比重最多調降至25％，美銀美林也表示，如果要達成25％的國內債券投資比重，日本政府退休基金必須買進6.2兆日圓的日本股票。 此外，擁有日本最大儲金的日本郵政銀行所設定的「衛星投資組合」在今年已經達到60兆日圓，而這個數字在去年只有48兆日圓，可見負利率政策對日本國債的負面影響之大，已逼使兩大退休儲備機構被迫投資股票或其他有價證券。 瀚 亞投資股票研究海外組主管林元平指出，經過去年第4季與今年初的下跌，日股現已成為成熟市場中最看好的標的，當地企業每股盈餘成長（EPS）不但達 12.3％，11.2倍的本益比（P/E）與1倍的股價淨值比（P/B）也是成熟市場中最便宜者，可見日股也最具跌深反彈的契機。 摩根日本 （日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，全球金融市場今年來在黑天鵝干擾下震盪劇烈，避險需求驟升促使資金前仆後繼地前進日圓等傳統避險天堂，日圓大幅升值，拖累日股近 期走勢，但眼見日本內需消費企業去年第3季獲利依舊穩健，日股短線拉回的反提供投資人逢低承接的契機。 鑒於日圓今年來匯價轉強和日本央行日 前無預警推出負利率政策，未來投資日股需精選產業，水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，負利率政策對金融產業獲利的衝擊最大，因此建議減碼金融類股，相對地，現階段持續看好具備市場競爭利基與獲利前景優異的觀光、醫 療、消費等產業。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本實行負利率政策有利日圓貶值出口概念股，像是科技、汽車類股，對於金融銀行類股不 利，投資人應該避開。日股後市主要還是要看日圓匯率走勢是否可以守住115∼120日圓關鍵區間，目前日股建議以內需股為主，看好汽車零組件、電子商務等 相關類股。 ---------------下一則--------------- 一旦崩潰將給美國經濟帶來毀滅性災難 Fed官員呼籲 分拆大型銀行2016年02月18日 04:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 美國明尼亞波利斯聯邦準備銀行新任總裁卡什卡利（Neel Kashkari）周二公開呼籲，美國大型銀行恐怕會給美國經濟帶來「有如核爆」的毀滅性威脅，決策當局應慎重考慮將這些「大到不能倒」的金融機構分拆，以省去政府往後紓困的麻煩。 2008年金融危機爆發後主導華爾街紓困的卡什卡利，甫於上月接掌明尼亞波利斯聯邦準備銀行，他在華府智庫布魯金斯研究院演說時爆出上述驚人之語，這係他上任後的首次公開發言。 卡什卡利指出，2010年為加強監管金融業所通過的《陶德-法蘭克》（Dodd-Frank）金改法案力有未逮，仍無法終結那些「大到不能倒」金融機構一旦崩潰，恐危及金融體系與整體經濟的問題。 曾在小布希總統主政時期入閣的卡什卡利提議，決策者須鄭重考慮幾個選項，包括將大型銀行分拆成規模較小、連結性不強、重要性不高的實體；把銀行當成公用事業來規範，強迫其持有更多資本，確保不會倒閉；或對整個金融體系的槓桿活動課稅，以降低系統風險。 這位前高盛主管將大型銀行比喻成核子反應爐，萬一發生核熔毀，恐會給美國經濟帶來毀滅性災難。他並認為金管機關的角色，有如運輸安全署（TSA）的安檢人員，須嚴格檢查以遏阻恐攻。 不過，卡什卡利批評金改法案的言論，與聯準會主席葉倫的說法大相逕庭。葉倫上周四出席參院金融委員會聽證會指出，金融危機後推出的金管措施已見成效。 美國兩黨總統初選正如火如荼進行，如何記取金融危機教訓，避免華爾街重蹈覆轍，成了這些白宮競逐者交鋒重點。 與前國務卿希拉蕊爭奪民主黨提名的佛蒙特州參議員桑德斯（Bernie Sanders），亦主張分拆大型金融機構。數位共和黨參選人也與卡什卡利論調一致，抨擊《陶德-法蘭克》法案始終無法解決銀行大到不能倒問題。 ---------------下一則--------------- 美新屋開工數 連兩月下滑2016年02月18日 04:09 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美國新屋開工戶數 http://goo.gl/Kbkbk8 美國周三公布多項經濟指標，結果好壞參半，1月新屋開工連續第2個月下滑，顯示房市復甦略有顛簸。1月工業生產月增0.9％，擺脫連3月下滑頹勢。 聯準會（Fed）公布1月工業生產，經季節因素調整後月增0.9％，優於市場預估的月增0.4％。產能使用率較前月增加0.7個百分點至77.1％，高於市場預估的76.7％。 此外，勞工部公布1月生產者物價指數（PPI）月增0.1％，優於市場預估的月減0.2％。扣除波動較大的食品和能源，核心PPI月增0.4％，高於市場預期的增加0.1％。 PPI自去年11月以來便維持穩定，不過仍處在歷史低檔。與去年同期相比，1月PPI下滑0.2％，已連續12個月萎縮，核心PPI則年增0.6％。 據商務部最新報告顯示，1月新屋開工戶數較前月減少3.8％，經季調後年率降至109.9萬戶，此為去年10月以來最低紀錄，亦不如市場預估的118萬戶。 1月不論獨棟房屋或公寓住宅開工皆告下滑，占美國房市比重約三分之二的獨棟新屋開工降至73.1萬戶，低於去年12月下修後的76.1萬戶，公寓住宅開工也下滑至36.8萬戶。 被視為未來房市景氣觀察指標的建築許可，1月下滑0.2％至年率120.2萬戶，低於去年12月下修後的120.4萬戶，但略優於經濟學家預期的120萬戶。 新屋開工數據波動向來較大，去年12月的新屋開工由初值的114.9萬戶下修至114.3萬戶。1月份溫度下降且美東又遭受暴風雪侵襲，以致延緩建築工程。 近1年來美國房市需求強勁，2015年的新屋開工較前1年大增10.8％，不過房市復甦力道近期有減速之勢，1月新屋開工僅年增1.8％，但同期建築許可激增13.5％。 ---------------下一則--------------- 財報近尾聲 美股後市留意經濟數據2016年02月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來S&P500指數跌逾6％，但觀察農曆猴年前已有8成以上企業完成財報揭露，其中75％獲利高於預期，除公用事業、工業和能源板塊外，其餘類股均獲上調，隨財報近尾聲，美股後市留意經濟數據的首次申請失業救濟金人數、非農就業、去年12月工廠訂單等，將直接影響美股表現及升息時點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，S&P500指數1月跌幅超過5％，創7年來同期最差，美國1月ISM非製造業指數降至53.5，創近2年來最低，並低於經濟學家預期，數據公布後，市場預期今年升息機率降低，在財報幾已公布完畢下，後續觀盤重點將會是在經濟數據上，儘管全球經濟疲軟，但強勁的就業增長，顯示美國經濟仍在復甦軌道上。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，除S&P500財報絕大多數優於預期，從次產業來看，蘋果及IBM財測展望不佳，但臉書及Google母公司Alphabet在行動廣告挹注下財報表現亮麗，今年全球網路廣告支出預估將成長17％，網路股營運料將持續高速成長，美股續看好網路及雲端運算領域，扮演科技創新要角。 宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，今年全球景氣復甦將持續由美國帶領，這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動，低油價也會改善零售業績，景況可望持續到年底。 至於聯準會去年底雖啟動升息，但長期利率將是非常緩慢速度攀升，可確定利率將很長一段時間維持低水準，市場資金充沛支撐股市動能不變。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，市場預估2016及2017年，S&P500企業營收成長分別為5.2％及6.5％，獲利成長分別為10％及7％，均較2015年明顯改善，重返過去20年長期獲利成長7.3％，成長關鍵在於新科技的創新應用，這代表美國成長股將重回市場主流。 --------------下一則--------------- 散戶看空後 美股勝率百分百2016年02月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 美國散戶看空比率逾48％後S&P500表現 http://goo.gl/bf9B71 根據美國散戶投資人協會（AAII）2月發布的最新調查報告結果，美國散戶投資人看空美股比率達48.7％，統計2012年以來，美國散戶看空高於 48％共3次，進場布局S&P500的後1、3、6、12個月正報酬機率百分之百，現階段已是美股中長線分批布局佳機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟數據仍是影響聯準會態度的關鍵，1月ADP美國私人就業市場新增20.5萬工作機會，表現優於市場預期19.5萬。 再從近期美國及歐洲10年期債券殖利率趨勢向下來看，短線面對眾多不確定性，傾向避開風險資產，但美股多日連跌後反彈，尾盤買單陸續進駐，為觀察賣壓近尾聲的指標，後勢可期。 宏 利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，美國聯準會去年啟動9年來首次升息，美國工資出現回升跡象，證據顯示企業增長逐漸減慢；目前觀察重點在於證據顯示量化寬鬆無法帶動所有地 區期望的增長和通膨目標，及債務增加令增長幅度日漸縮小的環境，優質股具備較高防禦性，看好持續成長及處於增值轉型階段的企業。 富蘭克林坦 伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，美國這波景氣復甦步調雖較過去幾次周期緩慢但有望持續復甦，美股如拉回應視為中期修正，並非多頭行情結束。雖然今年股市波動加大將成常態，但波動也創造出逢低布局優質個股的機會點，現階段在科技、醫療以及耐久財類股中找到較多具成長潛力但評價面已遭市場低估的投 資機會。 蔡詠裕強調，持續的低油價造成全球股災將影響投資資產配置，可望隨油國減產有解，從產業獲利表現來看，美股的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，相對較具抵禦升息風險能力，就算中長期升息循環，表現也可更為亮眼，建議現階段布局新創類股。 ---------------下一則--------------- 石油凍產協議 伊朗不想甩2016年02月18日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 伊朗成為國際油價止跌最新變數，委內瑞拉、伊拉克與卡達3國石油部長昨齊赴德黑蘭，勸說伊朗參加由沙烏地阿拉伯等4國談妥的石油凍產協議，但伊朗一心只想拿回過去3年失去的原油市佔，恐難吞下協議。 國際社會對伊朗的經濟制裁在2012年升高前，伊朗每天出口約250萬桶原油，後來大降至110萬桶。消息人士透露，為吸引伊朗點頭，其他產油國可能給予伊朗特別條件。 態度強硬持續增產 但據伊朗自由派報紙Shargh報導，伊朗將採取強硬立場且續增產，直到產量回復至遭國際經濟制裁前的水準。 伊朗駐OPEC（石油輸出國家組織）代表Mehdi Asali說：「要伊朗凍結產量不合邏輯，當我們遭受經濟制裁時，有些國家趁機增產，導致油價下跌。他們怎麼能要伊朗現在乖乖合作？」 儘管市場對凍產協議仍抱希望，西德州及布蘭特原油期貨昨在會談前夕分別強彈3%、4%，但高盛全球大宗商品研究部主管柯里（Jeffrey Currie）認為，伊朗只想增產，不太可能加入凍產協議。 ---------------下一則--------------- OPEC凍產協議 伊朗支持2016年02月18日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 北海布蘭特原油 http://goo.gl/1Am6NM 繼沙烏地阿拉伯、俄羅斯等產油國周二達成15年首見的全球性石油凍產協議，周三委內瑞拉等石油輸出國家組織（OPEC）成員油長隨即飛往伊朗首都德黑蘭，遊說伊朗共同加入凍產行列，伊朗官員表示支持任何促進油價穩定的努力，顯示支持凍產協議。 伊朗的態度將是牽動凍產協議命運的一大關鍵，凍產協議能否確實執行仍有諸多不確定性，受此影響，油價波動不定。北海布蘭特原油期價周二重挫近4％，周三先跌後升，勁揚4.5％，報每桶33美元。美國西德州原油期價亦漲逾4％，站回30美元上。 伊朗官方新聞社Shana在德黑蘭會議召開前發布報導，內容引述伊朗OPEC代表阿薩利（Mehdi Asali）說法：「以目前伊朗市占下滑的情況來看，不能期待我們再度降低產能。」阿薩利說：「倘若伊朗產能返回制裁前的水準時價格仍然低迷，伊朗自然會 與其他成員共同合作，以平衡市場。」 OPEC龍頭沙烏地阿拉伯和非OPEC的俄羅斯周二達成協議，將產能凍結在1月水準，但條件是其他產油國必須跟進。 OPEC成員卡達、委內瑞拉、科威特與阿拉伯聯合大公國皆表示，準備好凍結產能增長，盼能改善供過於求情況。 至於過去1年產油量成長最快的伊拉克，也可能加入凍產行列。伊拉克石油人士透露，該國願意遵守全球協議，以對抗供給過剩情勢。 周 三委內瑞拉油長皮諾（Eulogio Del Pino）、伊拉克油長邁赫迪（Adel Abdul Mahdi）、卡達能源部長薩達（Mohammed bin Saleh al-Sada）飛往德黑蘭，與伊朗油長桑加尼（Bijan Zanganeh）在台灣時間晚間7點半開會協商。兩位非伊朗籍的消息人士表示，OPEC可能為伊朗提供特別條款，「伊朗才剛重返市場，需要給予特別機 會，不過仍要進行一些評估」。 儘管消息人士未透露細節，但技術上來看，可能的方案包括為伊朗設定增產上限，或將未來增產幅度連結油價升幅。 德黑蘭石油分析師詹迪（Reza Zandi）表示：「凍產違反伊朗的國家與經濟利益，桑加尼不會接受。」 ---------------下一則--------------- 協議難落實 專家列5大原因2016年02月18日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 據CNBC報導，石油出口大國俄羅斯、沙烏地阿拉伯周二同意凍結產能增長，盼提振低迷油價，但由油市專家並不看好此協議能夠確實施行或支撐油價。 專家認為凍產協議不會成功的原因有5項： 1.油市持續供過於求。目前原油市場供給過剩，凍產只意味產能不會增長，效果遠不如減產，更何況沙烏地阿拉伯、俄羅斯1月的產量位在歷史高點。 經濟學人智庫資深商品編輯馬利爾（Sebastien Marlier）表示，俄羅斯上個月單日原油產量達1,088萬桶，創蘇聯解體以來最高紀錄，沙國1月單日產油量也接近歷史新高，達1,020萬桶。 2.伊朗拒絕配合。伊朗才剛獲西方國家解除制裁，這個產油大國正努力增產以改善自家經濟，不願加入凍產行列。伊朗曾表示，今年單日產量將增加至少50萬桶。 伊朗的OPEC（石油輸出國家組織）代表阿薩利（Mehdi Asali）周三即說，「要求伊朗凍產並不合邏輯...當伊朗遭受制裁時，有些國家大幅增產，導致油價下跌...他們怎能要求伊朗一起付出代價？」 3.俄羅斯可能再次偷跑。歷史顯示，非OPEC國家過去曾有信用不良的紀錄。馬利爾指出，在1990年代俄羅斯並未遵守與OPEC的類似協議。 到了2001年，OPEC與非OPEC進行減產協商，沙國說服墨西哥、挪威和俄羅斯減產。但據路透報導，俄國從未遵行此協議，甚至還提高原油出口。 4.OPEC已在作弊。儘管OPEC設立生產上限與目標，但該石油組織的實際產油量一直是個問號。 The Gartman Letter創辦人賈特曼（Dennis Gartman）直言OPEC會作弊，「就算他們宣布減產，也沒有人會全然相信」。 5.原油供給不會減少太多。凍產或許為油價帶來支撐，但這也引發美國頁岩油商重啟產能，屆時其他產油國可能又重回增產競賽。 ---------------下一則--------------- 巴菲特 再買能源類股2016年02月18日 04:09 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 儘管油價在12年低點盤旋，股神巴菲特（Warren Buffett）投資能源類股不手軟。本次被股神旗下投資控股公司柏克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）相中的是能源管線業者Kinder Morgan。 柏克夏海瑟威周二向美國證管會（SEC）呈報對美國上市公司投資明細，截至去年底止，柏克夏持有Kinder Morgan約2,653萬股股票，價值約為3.96億美元。 此外，股神再加碼煉油商Phillips 66持股，截至上周五止，柏克夏今年共斥資10.8億美元買進Phillips 66股票，取得後者14.3％的股權。 由於油價持續探底衝擊能源公司獲利，自去年4月以來Kinder Morgan的股價陡降近三分之二，迫使該公司縮減資本支出，並於去年12月首次調降股利。 目前仍不清楚柏克夏本次加碼能源類股是巴菲特的決定，或是其兩位門生康姆斯（Todd Combs）和韋斯勒（Ted Weschler）之一的主意，不過巴菲特通常不插手較小型的投資。 無論如何，投資人以股神和其經理人的選股馬首是瞻。晨星分析師康納蒂（Peggy Connerty）表示：「Kinder Morgan擁有許多股神看重的特質，例如創造大額現金流量的資產等。」 康納蒂指出，考量到Kinder Morgan股價變得便宜，且具備改善資產負債表的能力，該公司是不錯的長期投資標的。 據周二的文件顯示，富國銀行仍是柏克夏最主要的美股投資，持股價值高達260.8億美元，其次為卡夫亨氏（Kraft Heinz）的236.9億美元。 上季柏克夏減持IBM股票將近6億美元，總投資金額降至111.5億美元。柏克夏亦減碼AT & T持股，但加碼Deere & Co股權。 ---------------下一則--------------- 死多頭看走眼 寶森大漲前減碼黃金2016年02月18日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 國際油金行情震盪加劇，多空兩面巴。富豪投資人寶森（John Paulson）是7年來一路堅持看漲黃金的「死多頭」，怎料卻撐不到起漲那一刻，在今年金價飆漲前夕大砍投資部位，於去年第4季減持黃金ETF達37%。 據寶森旗下Paulson & Co.最新資料顯示，截至去年12月底，該公司減持全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust，由去年9月底的923萬股降至580萬股。 上季減持達37% 寶森2009年初來一路看多黃金，認為美國聯準會（Fed）超寬鬆貨幣政策將帶動金價狂飆，金價也如他所願在2008年12月至2011年6月間飆漲70%，但隨著Fed近年退出超寬鬆貨幣政策、預備逐步升息緊縮，黃金表現失色，去年第4季大跌4.9%，連6季下跌，創31年來最長季度連跌紀錄。 今年初全球股市大跌，加上全球經濟走疲拖累美國復甦恐迫使Fed暫緩升息，帶動美元回軟，金價再度發光，今年來強彈逾13%，上周一度衝破1260美元創1年新高。 ---------------下一則--------------- 黃金難再大漲 別搶短2016-02-18 07:17:02 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，加上近期美元價格回軟，推升金價今年來上演「絕地大反攻」，每英兩站上1,200美元，漲幅近15%，也讓民眾好奇是否代表重走多頭格局？ 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，就過去經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，隨著美國步入升息，美元長線可望穩步走強，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，料將維持盤整格局。 黃金今年來強勢上漲，日歐央行可望再擴大寬鬆，聯準會也將維持緩步升息基調，富蘭克林證券投顧也提醒，雖然主要央行偏向寬鬆的貨幣政策，以及市場恐慌時的避險需求可望給金價帶來支撐，不過由於黃金短線漲幅已大，宜留意追價風險。 此外，謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，而黃金沒有孳息優勢，因此金價沒有大幅走強的條件，除非全球通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。預料金價走勢將以中性平穩為主，不會有太搶眼的走升行情，投資人不宜大舉搶短。 根據彭博資訊對券商的預估結果，2016年第1季預估金價中位數為1,088美元，最高的預估價位也才1,250美元，今年漲勢已接近短線滿足點。若風險偏好氣氛回升，金價可能難以站穩而回跌，長線走勢仍要觀察聯準會貨幣政策動向、美元指數、通膨、及投機性部位持有黃金意願的變化。 ---------------下一則--------------- 專家：投資人短線勿追高2016-02-18 07:20:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 油、金價格激烈波動，推升商品ETF和相關基金交投熱絡。但不少投資人也擔憂價格起伏，影響投資績效，專家認為，2016年油金價格都將迎來多頭格局，惟波動頻繁，投資人應謹守紀律，採長線布局，或藉股市搭黃金來回操作，提升收益。 全球產油國加入「凍產」行列，但伊朗短期減產意願有限，元大標普高盛原油ER指數股票期貨信託基金經理人曾士育認為，油價仍將激烈波動，投資人不宜短線追高，並以30美元為指標，逢高獲利了結、逢低分批布局。金價部分，元大標普高盛黃金ER指數股票期貨信託基金經理人方立寬表示，金價有機會擺脫長空格局，第2季甚至可望挑戰1,300美元。 ---------------下一則--------------- 生醫商品 可逢低布局2016-02-18 07:13:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 年初全球市場劇烈動盪，去年來表現強勁的生技股受到拖累，整體醫療族群跌幅勝過全球股市。不過，檢視生技產業新公布的財報，普遍優於預期，法人認為在股市大幅修正，投資將回歸基本面，建議投資人採定期定額投資生醫基金，並兼顧投資製藥、生技、醫療服務和醫療器材等四大次產業，完整參與生醫族群成長。 今年來生技股受到市場波動衝擊，本益比明顯下修，幾乎滑落到2012年起漲前的水準。但理性投資人將發掘投資價值，部分企業如生技龍頭吉利德（Gilead）已展開大規模收購庫藏股計畫，使生技股止跌走穩，配合基本面和政策面等豐富題材，整體醫療類股將有機會迎來反彈。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，生技股經過修正將回歸基本面，綜觀歐美各大企業的財報表現，美國勝出一籌，現階段近八成公司的獲利優於預期，歐洲因瑞士兩大藥廠羅氏和諾華的獲利略，使歐洲醫療股表現相對不佳，但仍有七成以上企業的營收報捷，基本面可謂穩健。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉也認為，歷經利空消息干擾，營運動能維持高檔的生技股將有更大成長空間。就美國來看，3月兩大黨會確定總統候選人人選，備受爭議的藥價風波可望暫告段落，是生技股重拾行情的不錯時機。 ---------------下一則--------------- 亞債殖利率挑戰5％ 法人最愛2016年02月18日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 瀚亞投資亞洲債券基金經理人 賴永強 http://goo.gl/gIz9b3 全球最大市值公司Apple宣布發行規模120億美元的公司債，10年票面利率3.28％，點燃市場對高評級公司債的熱度，吸引法人簇擁，使得殖利率挑戰5％的亞債，預料也將是法人搶進的首要標的。 全 球景氣低迷，歐、日不但先後實施負利率，更可能在3月雙雙再次擴大量化寬鬆。根據Bloomberg統計，平均信評BBB+的亞洲美元債券，指數殖利率達 4.8％以上，不僅優於成熟國家公債，逼近5％的殖利率，更是投資等級債中最高者，低波動、高殖利率特性成為法人投資新寵，近來散戶投資人詢問度也明顯升高。 在這波跌勢當中，愈見高評等債券基金的逆勢抗跌；瀚亞投資表示，亞洲美元債不僅具有較高的殖利率優勢，信用評等高、較低波動度及未來展望佳等特質，更是對抗震盪行情與低利率環境的最佳投資工具。 瀚 亞投資亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）指出，市場有不少聲音擔心企業違約率會上揚，但實際上亞洲公司債券擁有較佳的信評，40％以上評等在A級以上，過去10年來的違約率也相當 低，2015年底僅約0.8％，短期償債壓力低且財務體質穩定，都是支撐亞債基本面的正面條件。 投資人也不用擔心亞幣走弱對債事的影響；賴永強認為，亞幣貶值對整體亞洲公司債信用影響不大，主要還是因為亞洲相較於其他新興市場國家擁有較佳的經濟成長率，信用評等也多處於穩定或正向。 亞債今年可望維持較穩定的報酬，賴永強說明，亞債主要收益來自於債息收入，尤其看好美元計價的亞洲債券，因發行量低，具備供給量不足的技術面優勢，長期投資報酬值得期待，亞洲高收益債的收益率雖然更高，但上半年波動度較大。 2016年風險性資產出現大幅修正之際，公債、投資等級債相對抗跌；賴永強分析，亞債投資級債與其他股債資產相關性較低，在過去幾度全球重大金融事件發生後，VIX恐慌指數揚升的期間，也展現逆勢抗跌的實力，這也是建議把亞債納入投資組合的關鍵。 考量投資人夾在信評與收益的兩難當中，瀚亞投信年初即推出高評等債券基金系列平台，除一系列聚焦美國高評等債券相關基金，同時搭配複合型債券基金，同時看好亞洲投資等級公司債券基金，提供投資人低波動又多元化的投資選項。 面 對市場劇烈波動的行情，賴永強指出，可優先透過各類債券的靈活配置，提高資產防禦性。以瀚亞投資亞洲債券基金為例，截至2015年底，投資組合主要有7成 配置於公司債，政府公債及類主權債約占23％，一方面可參與企業成長的公司債表現，也可藉由公債或類主權債的防禦布局，提高投資組合 穩定性。 ---------------下一則--------------- 美債基金 連三周吸金2016-02-18 06:59:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球金融市場動盪，資金瘋狂尋找避風港，美國債券基金連續三周吸金，成為今年以來唯一仍吸金的債券基金。市場人士指出，預期短期內公債與投資級債券仍是焦點，但投資人不宜重押單一債券類型。 全球股市上周隨著油價大跌，本周又強力反彈，美國債券基金上周吸金近16億美元，今年來資金動能由負轉正。投資級債券基金雖然終結連11周的淨流出，但今年以來仍是失血。至於高收益債券與新興市場債券基金，則持續遭到淨贖回。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，國際避險氣氛高漲，風險資產因而持續遭到調節，資金前進避險資產，金價飆升至近八個月來新高，日圓翻揚，公債更受到資金高度追捧，美國10年期公債殖利率持續下探至1.66%。 艾略特分析，市場對美國利率回歸正常化趨勢已有共識，但最近全球股債匯市震盪，市場預期美國聯準會（Fed）短期內再升息機率極低，加上風險趨避氣氛濃厚，致資金湧向美債避險。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國10年期公債價格上揚，殖利率下探低點，今年來公債優於多數債券。不過，投資人不可輕忽Fed今年持續利率正常化的決心，預期未來公債殖利率有較大機會走揚。 ---------------下一則--------------- 新興國阻貶 創紀錄賣美債 去年12月淨賣出1.6兆 中國部位創10個月新低2016年02月18日蘋果日報【劉煥彥╱外電綜合報導】 捍衛貨幣 美國財政部最新統計，2015年12月外國官方機構淨賣出美國政府公債481億美元（1.61兆元台幣），創下歷來單月最大減少金額，反映去年第4季中國等新興國家耗費大量銀彈來捍衛本國貨幣，出脫大量美元資產造成大失血，持有的美國公債急遽縮水。 根據美國財政部數據，中國持有的美國政府公債，去年12月減少184億美元至1.2461兆美元，創下去年3月以來最低，顯示中國為了支撐人民幣匯率，持續動用外匯存底護盤。 比國美債部位縮水 若觀察2015全年數據，中國與比利時持有的美國公債去年總共減少了2119億美元，是美國財政部有紀錄以來，兩國的美國公債部位首度全年減少。 國際金融界發現，近年來中國除了自己增持美國公債，也常借道比利時，因此市場常將比利時持有的美債部位，與中國共同計算，以判斷中國持有的實際美債部位高低。 2015全年比利時持有的美債部位大縮水，累計大減2137億美元至1217億美元，等於全年幾乎失血2/3，並從2014年底的全球第3大美國債權國，迅速滑落至第12大，僅次於台灣的1787億美元。 反觀中國持有的美國公債部位，2015全年卻小增18億美元至1.2461兆美元。 不過，中國持有的美債部位，若從去年6月的全年高點1.2712兆美元起算，2015下半年整整縮水了251億美元，與去年8月開始的股災時間吻合。 中國國務院旗下國家信息中心研究員李若愚在上海證券報撰文指出，人民幣貶值的預期心理，將加速今年資金跨境流動，中國金融機構手上的人民幣部位可能持續降低，且資金流出恐限制中國人民銀行（人行）動用傳統政策工具的空間，例如調降存準率與基準利率。 然而，中國國家發改委發言人趙辰昕昨天在記者會中強調，跨境資本流動處於正常區間，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定，中國有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 台灣持有部位反增 人行行長周小川在農曆新年前接受對岸財新周刊專訪時表示，人民幣沒有持續貶值的基礎，並宣示不會讓投機客主導市場情緒。 有趣的是，去年12月台灣持有的美國政府公債為1787億美元，是過去18個月以來的最高金額，僅次於2014年6月的1794億美元，在2015全年則增加44億美元，並維持全球第11大對美債權國的地位。 ---------------下一則--------------- 新興投資級債 熱起來2016-02-18 07:02:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投資等級債相關指數表現 http://goo.gl/9Lizd9 全球經濟成長疲軟，近期繼日本央行實施負利率後，美國聯準會（Fed）宣布緩慢升息，歐洲、中國央行也傳出可能擴大量化寬鬆政策。法人認為，隨避險情緒居高不下，未來全球再度湧現熱錢，有機會轉入基本面穩健的新興市場，並以低波動的投資等級債優先受到青睞。 根 據EPRF統計，目前全球投資等級債已轉為淨流入4.7億美元，多數資金擁抱歐美等成熟市場的政府公債，使各大公債殖利率不斷破底。相較之下，尚未受到資 金大幅流入的新興市場投資等級債市，仍擁有較高的殖利率，在今年亞洲和中歐等部分國家的經濟成長及企業營收持續改善，未來可望吸引資金進駐。 日 盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，全球主要央行維持寬鬆政策的前景明確，除了歐洲央行前日宣布不排除採取更多措施提振經濟，今年3月擴大量化寬鬆的機 率上升。另外，中國人行也發布2015年第4季貨幣政策執行報告，指出人行會繼續實施穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度。市場熱錢再度吹響號角，債市勢必受 惠，現階段具有較高收益報酬的新興債市可能受青睞。 陳勇徵指出，新興市場主權債和公司債殖利率約在6.9%、6.5%水準，不但高於歐美投資級債殖利率，也偏離過去五年平均的5.7%％、5.5%，利差收斂空間豐厚。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君則表示，總體經濟表現是債市投資的觀察重點，新興市場由於去年基期普遍偏低，今年相對有表現機會。如扣除深受原料價 格影響的拉美和東歐企業，多數新興國家的企業營收都有個位數，甚至雙位數成長，政策面並有中國、印度等大國推行消費升級和製造轉型等利多，使新興債市表現 可期。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊指出，近期部分新興國家貨幣受惠弱勢美元出現短多格局，投資當地幣計價債券雖可創造較高報酬，但風險也高。 ---------------下一則--------------- 跌勢雖不輕...法人：高收益債今年不悲觀2016年02月18日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 年來跌幅較大的前十名債券基金表 http://goo.gl/k9AAv6 受到歐洲德意志銀行利空事件以及油價劇烈震盪影響，近二周高收益債基金卻和可轉債基金齊挫，法人依然認為，高收益債利差再擴大，長期投資價值浮現，今年仍大有可為。 截至2月12日，美銀美林能源高收益債指數殖利率攀升至20.78％、創統計以來新高水位，且利差隱含的違約率達27.17％，這一殖利率早已反應摩根大通預估未來兩年能源債平均違約率5.4∼13.4％時的價格。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，從經驗得知，高收益債價格有領先反應違約率實際走高約當一年的時間。回顧2005年美國單一汽車債信利空事 件，當年度指數下挫逾10％，但在次一年（2006年）違約率正式升抵9.3％，反而形成利空出盡，汽車債指數在2006年時，全年上漲23％。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭也表示，目前高收益債利差擴張情況幾乎反映經濟衰退情況，80％以上的高收債產業債信仍健康，就算是商品相關產業債券的 隱含違約率也已充分反應經濟衰退，因此，10％的收益率預料將吸引法人資金進場。目前企業債信狀況遠比前兩次循環健全，加上未來18∼24個月內的再融資 需求不大，不致於發生因融資困難導致違約大幅上升的情形。 此外，法人指出，高收益債市收益率逐漸呈現兩極化，將有利於選債不選市，且若違約率溫和而非大幅上升的情況下，高收益債未來一年投資報酬率可望進一步提升。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從基本面來看，雖然全球高收益債信用面有惡化跡象，年初以來高收債發行目的中，再融資比重降至5成上下，收購� 融資槓桿比重則持續上揚，不過，低評級企業占發行比例仍低，整體發行面屬健康，整體高收益債目前評價面已經來到具吸引力的位置。 ---------------下一則--------------- 美元資產混搭 與財神共舞2016-02-18 07:04:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 2016年全球延續成長緩、通貨膨脹慢與利率低的趨勢，波動也日益加劇，尤其經歷農曆新年期間的國際股市動盪，增添投資人年後的紅包理財規劃難度。安聯投信建議，先求穩再求好，以美元資產與複合債券為核心，搭配潛力大的歐洲股票。 安聯投信產品首席陳柏基分析，市場擔憂全球經濟放緩、油價震盪與對央行政策的過度恐慌情緒，是引發最近全球風險資產下跌的主因。但回歸基本面，全球經濟無衰退的跡象，只是市場信心尚未完全恢復。 陳柏基表示，在波動加大的環境，風險與機會並存，投資人除了要考量下檔風險以外，空手或反向減碼錯殺的「上檔風險」也不容輕忽，因此冒聰明的險（smart risk），才能在年後為紅包真正發揮守護並增值的效果。 陳柏基建議，核心基金是基本面最強健的美元資產投資組合，加上廣納各類券種的複合債券組合基金。綜觀全球，美國是目前唯一有能力升息的國家，顯示經濟仍屬穩健，預計在緩步升息的趨勢下，美元資產將因此受惠。 以安聯收益成長基金來說，就是美元股債資產，近兩年在全球熱賣，去年也是在台灣最熱銷的基金。這檔基金均衡配置在美股搭配選擇權、高收益債、可轉換公司債等三大資產，掌握潛在資本利得，並且打造股息、債息與權利金的多元現金流，以達到收益與成長兼具的效果。 至於安聯四季豐收債券組合基金，則是一檔純債券組合基金，在風險趨避意識升溫的階段，已提高體質較佳的投資級債與公債基金比重，降低波動度。 這檔基金年化配息率約5%。 陳柏基說，在低利環境，具利差的信用券種仍是未來市場關注的焦點，尤其公司債大多數基本面無虞，高收益債以及新興債的價值面較具吸引力，可在市場信心逐步恢復之際，增持評等較佳的信用券種比重，掌握債市快速輪動的機會，也提供較佳的下檔保護。 除了以核心資產抗波動以外，對於想要追求成長機會的投資人，陳柏基建議，歐股將是定期定額首選。雖然年初受到國際因素干擾，走勢較為震盪，但基本面仍然有撐，加上歐洲中央銀行（ECB）將延續寬鬆政策，未來也有進一步擴大規模的可能，可為經濟與歐股挹注成長動能。
出口連12黑 續雙位數衰退 今年經濟成長率恐遭下修 「保2」難度大增2016年02月17日蘋果日報【王立德、林潔禎、陳瑩欣╱台北報導】 不見春燕 出口連12黑！春燕未見蹤影。財政部昨公布1月進出口統計，1月出口222億美元，年減13%，連12月衰退，且自去年6月以來，出口已連8月呈「雙位數」衰退，影響所及也讓主計總處今日將公布最新經濟預測，恐將今年經濟成長率預估下修，「保2」難度大大提高。 財政部統計處處長葉滿足表示，1月出口續呈雙位數衰退，主因仍為國際市場需求疲軟、半導體客戶備貨態度保守，及油價、鋼價低檔震盪所導致。1月出口較去年同期減少33.1億美元，以電子零組件、基本金屬及其製品、塑橡膠及其製品、化學品、光學器材等減少較多。 出口僅歐洲有成長 我國主要出口市場部分，除歐洲成長外，其他主要出口地區全盤皆墨，1月對中國及香港出口85.6億美元，年減19.3%；對東協出口39.9億美元，年減8.7%次之，對美國出口27.24億美元，年減5.8%；對日本出口16.92億美元，年減1.8%；僅歐洲傳出佳音，出口22.2億美元，終結連13個月衰退，轉為成長3.4%。 政府沒對策應檢討 澳盛銀行資深經濟學家楊宇霆分析，全球電子產業供應鏈需求的疲軟，及來自中國景氣的低迷繼續拖累台灣出口表現，台灣經濟表現澳盛銀預估仍有下行風險，惟目前對台灣今年經濟成長率仍暫維持在先前預測2.04%水準。 至於與其他已公布1月出口的主要經濟體相比，中國1月出口較去年同期減少11.2%，優於我國；韓國1月出口年減18.5%，惡化情況比我國還慘；日本、新加坡、香港、美國則尚未公布1月出口數據。 葉滿足表示，若國際油價沒有起色，我國上半年出口可能都會介在「個位數衰退」或「雙位數衰退」之間浮動。 元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源認為，台灣出口表現差，一部分的確是受到國際油價崩盤影響，「但不能全部歸責油價！」他指出，國際油價自2014年下半年開始大幅滑落，低油價環境已超過1年，但台灣都沒有什麼應對政策出抬，「這才是要檢討的部分。」 台經院景氣預測中心主任孫明德說，雖然油價跌影響出口表現，但光學器材出口年衰退24.5%，顯示紅色供應鏈影響持續存在，台廠被陸廠取代壓力不低，加上2月有春節和震災因素影響半導體出貨，預料第1季出口表現將負成長，也是「今年經濟成長率保2都有困難！」 上半年將續負成長 此外，渣打銀東北亞區高級經濟分析師符銘財直言，從1月貿易數據顯示，全球景氣復甦不穩定性持續影響台灣貿易表現，而上半年出口數據，會因為中國內需未能顯著回升，將持續呈現負成長。 主計總處今日下午將公布最新國民所得統計，及國內經濟情勢展望，原預估在基期已低等因素助攻下，今年經濟成長率可達2.32%，不過昨日出口表現不佳，恐讓今年「保2」難度再增。 ---------------下一則--------------- 元月出口連12黑 學者：Q1玩完了2016年02月17日 04:09中國時報吳泓勳、翁毓嵐�台北報導 近1年進出口年增減率(%)http://goo.gl/eAIZjb 財政部昨天公布1月海關進出口貿易統計，受到全球經濟成長動能不振、農工原料價格低檔，讓廠商備貨意願持續觀望，財政部統計處長葉滿足表示，1月出 口222億美元，年減13％，連12黑，逼近金融海嘯「連14黑」的歷史紀錄。葉滿足指出，國際油價一度止穩以為有望拉抬出口，卻再度跌破30美元，預期 國際原油價格回穩前，出口恐怕難有轉正機會。 觀察近期出口表現，葉滿足表示，2月出口受到過年與台南震災對部分產業影響，應該仍是持續衰退；3月預估也是在個位數、雙位數衰退之間擺盪。 台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德也說，從去年4月開始出口幾乎是死魚一條不見起色，加上2月震災對南科影響，「第1季大概玩完了」，經濟成長率可能如同去年第3季、第4季一樣負成長，觀察出口至少要到4月才比較有轉機。 葉滿足說，1月主要貨品出口大多呈現衰退，其中電子零組件單月出口70.3億美元、年減7.1％，僅有太陽能電池一枝獨秀，年增17.9％。光學器材1月出口9.4億美元，年減24.5％，原本表現良好的光學鏡頭都連續3個月走黑，且1月減幅擴大到25.8％。 出口市場部分，1月對大陸年減19.3％、東協年減8.7％、美國衰退5.8％，日本衰退1.8％，僅對歐洲則因為基本金屬與電子零組件出口大增，打破連續13個月衰退後，首度轉正成長3.4％。 另1月進口186.9億美元，年減11.7％，葉滿足表示，資本設備單月進口33.9億美元，年增10.9％，其中半導體進口占11.6億美元，大增31.8％，顯示廠商擴增未來產能準備。但手機部分則受到去年基期較高，以及iPhone 6S進貨量減少，衰退超過5成。 展望今年景氣，遠東集團董事長徐旭東說，要一直抱著樂觀的態度，「但樂觀中，也要保持謹慎。」他指出，不單是台灣，東南亞也都要謹慎，因為中國大陸的購買力和消費力，幾乎都很有挑戰，因此還是要更努力。 ---------------下一則--------------- 2000年來統計 台股年後漲勢 漸入佳境2016年02月17日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 根據投信整理，自2000年以來，台股農曆年後開紅盤的上漲機率超過六成，平均上漲0.16％，而且有漸入佳境的趨勢，後一周與後兩周均漲多跌少，平均漲幅分別達0.45％、1.53％。 面對內外部充滿變數的猴年，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，目前市場對上半年的看法偏向保守，但在歐日等主要股市出手增加寬鬆環境，且鄰近的中國市場人民幣也已止穩貶勢，只要未來總體經濟釋出較為樂觀的數字或企業營收，反而有機會見到股價走一波彈升行情，例如下半年國際市場要推出科技新品，市場聚焦新話題，半導體在第2季就會見到一波拉貨潮。 但葉鴻儒也坦言，在波動的行情之下，過往全族群齊漲跌的狀況可能不易復見，猴年台股產業表現將回歸各公司的競爭力與獲利基本面，能端出實際銷售數字的公司，才有推升股價的動力。 猴年開紅盤後有兩大變數將持續牽引市場投資情緒，投資人宜持續追蹤，葉鴻儒說明，第一是新興市場貨幣波動是否能降低，因為一旦貨幣再度大幅貶值，除衝擊國際資金流出，進而影響當地經濟發展，屆時也可觀察該國政府是否出手救市。至於第二大變數，是美國經濟是否維持不錯的成長性。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，今年大環境的不確定性因素仍在，包括油價、新興市場匯率等，今年台股要賺取市場報酬（beta）的難度提高，指數空間不大，因此選股不選市仍是投資主軸。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，在資訊科技的浪潮下，物聯網的發展受到各界關注，相關基礎建設與生態體系持續建制，雲端、伺服器等中長線的成長性值得期待；汽車電子也仍然看好，在自動駕駛夢的發展下，各國產品對於安全與配備的需求與日俱增，遠距遙控、感測安全等族群可多加留意。 ---------------下一則--------------- 大盤今年跌3.3% 台股中小型基金相對抗跌2016-02-17 07:09:43 聯合報 記者張晟豪、王奐敏�台北報導 台股新春開紅盤後持續反彈，大盤指數今年以來下跌3.3%，店頭跌幅更達3.8%，不過在167檔台股基金中，仍有45檔力守正報酬成績，且以中小型較為突出，其中德信數位時代與日盛小而美兩檔基金報酬率達3%以上，排名台股基金前茅。 加權指數昨天大漲145點，收在8,212點，不但站上久違的季線，也站上8,200點整數關卡，成交量約907億元，雖然未達到千億元，不過已有明顯增溫。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，雖然春節封關期間油價大跌、國際股市重挫，但未影響本周台股連2日收紅表現，短多氣勢強攻季線，電子、傳產高檔震盪，金融拉回幅度較深，月線上揚大盤中期具攻堅實力。 而近期油價、人民幣回升，歐日採行寬鬆政策、中國高層再次喊多，華頓中小型基金經理人葉時雙認為，全球股市反彈行情可期，同時在國際股市競相上揚帶動下，台股表現也不遑多讓。 目前觀察台股仍為震盪走勢，整體盤勢應屬個股表現局面，且中小型股將優於大型股，葉時雙建議投資仍宜著重具於基本面、長期營運展望看好之個股或族群，投資人可關注2016年第1季營運表現看好的工業電腦、被動元件、散熱模組、網通、測試、晶圓代工和 IC 設計相關個股進行操作。 趙憲成也表示，今年經濟成長動能尚未轉佳，因此不具備齊漲齊跌的條件，加上第1季為傳統淡季，投資的方向建議以小族群與個股為主，營收成長、大數據、半導體、併購概念股、汽車零組件、運動用品、中概收成股、跌深低評價個股，皆可留意。 ---------------下一則--------------- 貝萊德主權風險指數2015年報告 台灣躍居全球第5 超越德國2016年02月17日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 貝萊德日前公布2015年最新貝萊德主權風險指數年度報告，台灣排名較一年前提升一名，為全球第5，台灣從2013年的第7名、2014年是第6名，去年則是台灣自2013年第3季以來的史上最佳排名。 根據貝萊德主權風險指數年度報告，排名前五名分別是挪威、新加坡、瑞士、瑞典及台灣，所以在亞洲國家中，只有新加坡和台灣擠進前五名，台灣2015年排名不但較2014年提升1名，甚至也超越德國，成為全球第5名，並回到2013年第3季以來的史上最佳排名。 至於第6名至第10名則為丹麥、德國、紐西蘭、加拿大以及澳洲。 貝萊德表示，除了新加坡和台灣，在亞洲其他地區，南韓是第14名、馬來西亞是第20名、菲律賓是21名、泰國24名、日本25名、大陸26名。 其中日本雖名列25名，但去年上升7名，2014年是32名，貝萊德說，主因預期日本財政赤字縮減，加上在首相安倍晉三的領導下，政府效能的評分改善；公共財政健全度，位於該指標的後五分之一，仍是日本的致命傷。安倍政府能否成功進行結構性改革，是振興經濟和維持財政永續能力的關鍵。 貝萊德說，能源以及大宗商品價格大跌，導致新興市場天然資源出口國預算及經常帳餘額惡化，對當地貨幣帶來壓力，導致相關國家在2015年的BSRI排名大幅下滑，去年全年排名跌幅最大的國家包括哥倫比亞下跌9名，巴西、俄國及秘魯均下跌8名。 ---------------下一則--------------- 全球市場動盪 環球布局最安心2016年02月17日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 環球股基金近一年績效表現前10強 http://goo.gl/Mra9cg 今年以來，金融市場持續動盪，市場風險偏好下滑。法人建議，投資人可以用環球股票的方式布局，找尋最佳的投資機會。 野村環球基金經理 人白芳苹表示，美國景氣展望仍優於全球，尤其企業於資訊支出有轉強趨勢，有利企業生產力的提升，低通膨、低利率以及低油價環境將有利未來內需動能延續，預 期美國年底的消費旺季與消費信心應可呈現良好增長；歐洲也同步受惠低油價及低進口物價，驅使歐元區零售銷售與房市活力再現，看好歐洲具競爭力的醫療與金融 股，預期今年還是成熟市場勝出的一年。 白芳苹指出，考量全球經濟成長步伐溫和，股市大漲年代已過，因此選股相對重視資本報酬（買回庫藏股以及增發股息）與企業盈餘品質，其次為上漲空間與現金流量成長性。 族群方面，持續加碼資訊科技，另外，歐美內需景氣相對轉強，也建議增持循環消費類股，尤其是電子商務相關網路零售業者，減持重點為蘋果相關供應鏈，因應iPhone銷售動能持續不如預期，減少零組件供應商比重。 宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，2016年全球景氣復甦將持續由美國所帶領，美國這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財 務狀況之餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底。相信房地產市場正處於復甦的上半場，並且會在2016年持續加溫。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，預期經濟成長將弱勢增長，但不代表會陷入衰退。就經驗來看，市場充滿疑慮與恐懼，從來就不是股市已經來到高點的跡象。 元 大亞太成長基金經理人王文宏表示，日本企業的獲利動能、股市評價，都可望維持在二位數的獲利成長動能，並且股市評價在已開發國中，仍處於較低的水位，在風 險考量中，日股實為成熟的已開發股市中，風險性最低，並且仍保有獲利成長動能、創新企業投資機會的股市。一旦外部風險因子緩和，資金再度回流股市時，相信 日股仍將會是最有機會的股市。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章認為，投資配置上建議仍以低波動風險資產為主。 ---------------下一則--------------- 製造業嗅到春天 亞股基本面有撐2016年02月17日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 亞洲主要國家製造業PMI指數 http://goo.gl/0WpdTM 根據市調機構Markit公布1月全球製造業採購經理人指數（PMI）為50.9，2016年開始全球製造業上行勢頭依然低迷，觀察亞洲區表現，日本、台灣及印度維持擴張區，馬來西亞與印尼在50之下，但已現好轉，嗅到春天來臨的亞洲製造業，基本面將有效支撐亞股表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，觀察Bloomberg統計外資資金流向，今年來外資持續流出亞股，但1月最後一周出現轉緩，且據Markit公布1月PMI，東北亞及印度在擴張區，東協地區也較前月好轉，基本面及籌碼面皆現亮點，亞股表現值得期待。 其中印尼GDP將逐季增長回溫，未來應還有放寬政策空間，就業人數仍維持穩定，對經濟成長將有挹注，印尼股市值得期待。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期亞股跌幅重，首當其衝是大陸商品需求疲軟，大陸經濟短期難大幅提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，亞洲基金區域配置上，中小股可望有較好表現，以醫療、旅遊、教育類股可望見到相對穩健的成長趨勢。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，隨著大陸十三五規劃細節陸續出籠、改革加速，及加快去化工業產能與去房庫存，有助降低市場風險。 除了大陸，他指出，印度與韓國經濟趨勢的轉變也值得留意，其中印度政府透過降息政策以及加速推動基礎建設投資，對於民間投資信心的提振成效將逐步顯現。韓國政府「經濟民主化」，推動更多中小型公司有所表現以增加經濟多元性，有利創新產業的發展。 ---------------下一則--------------- 亞企報喜 投資價值浮現2016-02-17 07:19:06 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股基金近期績效 http://goo.gl/GKRY3H 今年全球市場激烈波動，多家法人認為，2016年投資觀察重點首重企業表現。綜觀新興市場的企業獲利，印度、菲律賓、印尼和中國等大型消費市場國家，未來兩年企業EPS成長率估值都高於區域水準，後續值得留意布局契機。 根據Fact Set、MSCI等多家券商及研究機構預測，今年新興亞洲除了韓國，各國企業的EPS普遍維持正成長，當中最高為印度18%、菲律賓11%和印尼11%，另外馬來西亞、泰國和香港也有8%，整體亞洲前景向上，形成亞股穩健的基本面。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，從各大機構報告來看，今年亞股表現將以東南亞最搶眼。雖然去年東南亞股市大幅修正，不過，東協國家的經濟基本面逐漸改善，配合歐日等成熟國家實施寬鬆政策，東協股市底部已形成反轉趨勢，各市場指數浮現價值水位。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，目前亞太地區包括印尼、馬來西亞、新加坡、菲律賓、泰國和台灣等，指數都已站上月線，短多氣勢強盛。據彭博統計，2月以來 亞股賣超幅度減緩，隨企業維持成長趨勢，估計在寬鬆環境，以及美國緩步升息，仍將吸引外資進駐亞股等風險性資產。就政策面來看，統一亞太基金經理人黃柏章 認為，雙印和中國等國家雖然大興建設，但新興亞洲不缺基礎建設，而是能夠挹注企業成長的資金流，為此許多國家祭出各種利多，增加當地投資價值，也確立基本 面向上的格局。 上半年亞太區的消息面干擾因素紛雜，包含原物料價格、美元和人民幣匯率等，不過諸多因素出現轉穩，市場也預期下半年油價將緩步走升。 ---------------下一則--------------- 專家：投資日本先暫緩2016-02-17 07:26:13 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導 日圓近二個月來相對新台幣持續升值，國人赴日旅遊成本拉高。面對愈來愈多詢問何時換匯為宜的哈日族，匯銀人士說，目前看不到日圓回軟的跡象，要去玩就別想太多，「該花就花，該結（匯）就結（匯）。」 受到今年股、債市動盪影響，即便日本經濟不佳、實施負利率，日圓還是成為國際熱錢停泊首選，促使日圓一路走強。匯銀人士說，每回只要國際市場動盪，熱錢就往日圓跑，並不是期待從日圓賺到匯差，而是暫時停泊，停待下一個投資機會，然今年國際投資市場黑天鵝事件頻傳，將使日圓欲弱不易；過往日本雖為增進競爭力而促貶日圓，但近期似無動作，更使日圓短期內看不到拉回跡象。 曾派駐日本東京、美國紐約的匯銀人士分享哈日心得，「日本商品不算便宜，但常常買回去用後，才發現比我想像中更好，例如衣服縫線就是牢靠些。」他認為，短期內日圓看不到轉弱條件，相對去年日圓走弱時，會建議民眾不要急著結匯、優先刷卡消費，現在只能告訴民眾既然要去花錢，該花就花，該結就結。 ---------------下一則--------------- 印尼股市 今年還有好景2016-02-17 07:17:28 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2016年以來全球新興股市漲幅 http://goo.gl/FMvabE 美國與東協首次的雙邊高峰會已在16日正式展開，在中國經濟趨緩對東北亞各國造成困境時，印尼股市上漲近8%，泰國、馬來西亞也上漲，全球其他新興股市的下跌時，凸顯了東協股市的強勁。 瀚 亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，景氣循環周期與印尼總統佐克威的政治影響力提高，是市場對印尼重拾信心的兩大關鍵；當地去年底通膨數字為4.9%創下 近年新低，印尼盾的走穩使市場資金回流，而政府今年擴大基礎建設投資達8%，也讓市場把印尼今年的GDP預期從4.8%大幅上調到5.2%至5.4%。 至於印尼朝小野大的政治困境，在經過一年半的磨合期後已明顯緩和，更讓佐克威得以推出八套振興經濟措施，顯示政治環境不在是印尼的負面因素。 張 正鼎說，2016年是印尼重拾復甦的一年，當地消費者信心彈回100以上，除了通膨降溫外，政府確立最低工資計算法案，使得市場樂觀看待今年就業市場回 溫；國際商品市場雖然衝擊了印尼經濟，不過當地服務業與原物料產業的就業人口比例為41比34，跟十年前的32比45相比，可謂徹底翻轉，可見產業結構調 整已降低了商品價格對印尼經濟的衝擊。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，印尼與泰國股市今年受惠基礎建設與財政支出，加上降息等貨幣政策使國內景氣觸底回升，吸引資金回流，帶動大盤漲勢，成為今年來表現亮眼的單一新興市場，目前持續看好有政策利多加持的印尼股市，以及泰國股市內需建設相關題材。 ---------------下一則--------------- 印度消費者信心 七連霸2016-02-17 06:58:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 國際市調公司尼爾森（Nielsen）最近公布2015年第4季全球消費者信心指數調查報告，本調查是針對全球61國逾3萬名網路消費者進行的信心調查，評量消費者對經濟前景、就業市場信心、個人理財狀況與是否準備消費。 第4季全球消費信心指數為97點，較上季下跌2點，低於100，表示消費者目前對前景仍感到不樂觀。 以個別國家來看，指數在代表樂觀的100以上共13個國家，其中全球消費者信心排名前五名分別為印度、菲律賓、印尼、泰國、丹麥，其中印度以131點居全球之冠，是全球最看好的消費者市場，同時也是連七季奪冠。 群益大印度基金經理人林光佑指出，在全球人口老化趨勢下，印度0至55歲人口占比近十年一路領先全球主要經濟體，正因為人口年輕，年輕人樂於消費，更能凸顯人口紅利優勢。 林光佑強調，從基本面看，高盛、世界銀行、IMF一致看好印度，繼世界銀行2016年全球經濟展望報告中，印度奪下單一國家經濟成長王後，IMF公布的2016年全球經濟展望報告中，以7.5%高經濟成長預估值拔得頭籌，印度在兩大權威機構的經濟成長預估中均獲青睞，印度的高經濟成長率，值得投資人留意。 ---------------下一則--------------- 歐喊寬鬆 股市將回神2016-02-17 07:16:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐洲金融業受黑天鵝襲擊，拖累歐股本月來重挫逾8.5%。但專家分析，銀行業危機已去化中，歐元區今、明兩年企業盈餘成長依然無虞，加上歐洲央行喊話將採取寬鬆措施提振經濟，歐股可望擺脫利空迎接反彈。 近期德意志銀行的償債能力受到質疑，低利率、低成長環境也不利銀行業表現，導致歐股吸金力大幅衰退。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，德意志和瑞士信貸等特定銀行獲利雖然縮減，不過歐洲銀行業整體資本結構維持穩健，且歐洲央行新公布的銀行業調查，歐洲銀行承作的貸款金額依然上升，預期部份銀行的問題不會擴大為系統性風險。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇也指出，從資本適足率、壓力測試經驗來看，歐洲銀行業具備充分資金因應短期波動，銀行業對能源業的曝險風險有機會逐步消化，壓力來源的德意志銀行已宣布30億歐元和20億美元的次級債券回購計畫，估計該行有約250億歐元的流動準備，應不至於侵蝕市場基本面。 根據IBES等大型機構預估，2016-17年歐元區整體企業EPS年增率約8%、12%，且消費等景氣循環類股的年增率達13%；近幾季歐洲企業扣除能源業的獲利呈穩定增長，企業成長可期。巴洛克分析，目前金融股佔整體歐股比例約23%，其中銀行股占比僅10%，待市場恐慌情緒消解，強勁的企業表現可望支撐歐股回穩向上。 ---------------下一則--------------- 能源基金 長線釣大魚2016-02-17 07:04:47 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 沙烏地、俄羅斯原油凍結產量協議 http://goo.gl/TbD9O1 近來原油相關消息頻傳，石油輸出國組織（OPEC）成員國頻頻發表言論，導致原油價格波動劇烈；兩大產油國沙烏地阿拉伯與俄羅斯代表昨（16）日更傳出會面商談原油產能事宜，帶動油價漲勢，彭博並報導，雙方達成協議，將未來原油產量限制在1月時水準。 沙烏地阿拉伯與俄羅斯是全世界最大兩個產油國，昨日在卡達達成協議；卡達與委內瑞拉也同意加入協議。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，在昨日以前，OPEC的13個成員國中，雖已有部分國家同意配合減產，但始終未有共識，影響 層次屬於消息面；昨日沙烏地阿拉伯與俄羅斯的會談，會議結束前就已帶動原油電子盤上漲，在協議結論確定後，將影響原油後市。 此次協議效果， 仍取決於其他產油國是否跟進，比如伊朗與伊拉克是否加入協議。伊朗為OPEC第五大產油國，原油1月出口小幅增加，未如預期般快速成長。曾士育研判，伊朗 原油才剛恢復出口，短期應不會同意減產協議，後續幾個月可能先以原油出口提振國內財政收入，待OPEC 6月下一次會議，才有減產可能。 而且限制產量在1月水準並不等於減產，法人認為，石油大漲機會不大，實際供需平衡還待時間解決。安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，若往後供給面不再大幅增加，用油需求有機會在第4季或明年第1季回穩，幫助消化過剩產能。 針對相關部位投資布局，曾士育建議投資人短線不要追高，以免遭受油價劇烈起伏的波動損失；富蘭克林證券投顧表示，目前油價在30美元上下，並非長期可持續的低價，對於可以長線資金布局原油相關部位的投資人，建議採定期定額方式，在相對低檔區分散買進，以參與長期回升行情。 ---------------下一則--------------- 金價連3跌 高盛改口唱空 稱恐慌漲過頭 未來12月看跌至1000美元2016年02月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 春天後母臉，市場也是。伴隨股市信心回穩，國際金價昨盤中重挫近4%、失守1200美元大關，上周才對金價展望表示樂觀的高盛（Goldman Sachs）又改口唱空，將未來3個月目標價下修至1100美元、12個月目標價降至1000美元，稱先前投資人太恐慌使金價漲過頭。 失守1200美元大關 紐約商品交易所黃金期貨昨盤中一度重挫3.86%至每盎司1191.5美元，連3日回落，上周觸及1年新高1263.48美元的走多氣氛一掃而空，儘管稍後油價劇烈震盪，使跌幅略為收斂至3%以下。 黃金現貨一度跌1.51%至每盎司1191.02美元，但稍後跌幅降至0.2%。 高盛周一發布題為《只有恐懼本身讓人恐懼》的報告指出，市場過度誇大對中國情勢、油價波動及央行採行負利率等因素的恐懼，已使黃金等避險資產行情漲過頭，建議投資人如今正是賣出的好時機，可透過S&P GSCI這類表徵大宗商品行情的指數做空，上周稱「過段時間金價可能飆更高」的態度丕變。 如今是賣出好時機 高盛說：「我們認為那些新近浮現的恐懼，如同以往曾出現的恐懼一般，不足以成為（金價漲勢）合理理由……油價與大宗商品價格崩跌引發系統性風險的可能性甚微。」 黃金今年來漲勢傲視其餘大宗商品，紐約期金上周才漲逾7%，創下7年最大單周漲幅，但近3日價格已回落約4%，使今年來累計漲幅縮水至13%左右。 雪梨黃金交易商ABC BULLION首席經濟學家Jordan Eliseo表示，股市反彈令金價漲勢停頓，但歐洲與其他已開發國家央行承諾擴大寬鬆，可望提供金價支撐，儘管風險資產行情與美元匯價走高將持續對金價形成壓力。 ---------------下一則--------------- 生技大反攻 逢低布局好時機2016年02月17日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 每年2月布局生技股至年底報酬率 http://goo.gl/oPPwfj 今年以來市場不確定性增加，國際股市動盪，主要股市紛紛出現負報酬，MSCI全球生技醫療指數今年也下跌逾7％，但根據統計，2009∼2015年每年2月進場布局生技醫療產業到年底，定額平均報酬率7.23％，單筆平均報酬率更達12.9％。 法 人指出，生技股回檔幅度已大，底部進場勝算機率高，猴年新春正是逢低布局生技醫療基金好時機。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，中長線來看，醫療生 技產業不但產值能夠持續成長，同時相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠，因此產業發展仍長線看好。 他認為，人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，獲利中長線也呈現穩定成長，產業長線成長趨勢不變，逢短線震盪回檔，都是進場布局的好時點。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢指出，生物科技及製藥業過去10年，於研發方面投資龐大資源，更集中資金在一、兩項產品，現在開始進入收成期，將為這些公司帶來收益。 且這些公司不一定要進行臨床試驗，可從其中一間全球製藥公司取得許可證，獲得前期款項的階段性付款，有助盈利節節上升，儘管目前難量化這方面的盈利，但可確定盈利增長潛力龐大。 日盛小而美基金經理人趙憲成認為，在台股方面也可看出，新政府推動的五大創新研發產業，當中的航太、綠能科技及智慧機械，可長期留意相關產業發展動態，生技建議先觀察醫材廠表現。 生技類股在2015年8月股災觸底後，展開大幅反彈，生技類股指數幾乎收復2013年的高點，彈升幅度達到8成，今年新藥公司掛牌及併購等利多不斷，後續仍有倍受矚目新藥公司上興櫃，選股上建議選擇有營收動能或者具備題材的個股為優先。 ---------------下一則--------------- 本益比相對低檔 法人喊進生技2016年02月17日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年是醫療類股連續第7年正報酬，而且連續第5年勝過全球股市，不過去年下半年因為藥價管控議題引發獲利了結賣壓，限縮製藥和生技的漲幅；法人表示，目前整體醫療類股的本益比已來到16倍以下，對著眼大趨勢的投資人而言，全球股市動盪不安的時候，反而是進場布局醫療類股的機會。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，自去年下半年起，美國兩黨候選人已針對藥價議題提出討論，並對醫療類股的股價造成影響，分析目前的政策傾向，共和黨若勝選，預期製藥廠及生物科技公司將受惠；民主黨若勝選，預期醫療服務產業將受惠；回顧2000年開始的4次美國總統大選，S&P 500醫療產業指數表現強勁，打敗整體S&P 500指數的機率達75％。 江宜虔分析，歐巴馬健保（Obamacare）一向是美國兩黨駁火的重點議題，今年適逢美國總統大選，隨著選戰越打越激烈，如果消息面的紛擾變多，與歐巴馬健保相關的醫療服務產業（醫療保險和醫院類股）可能受到波及。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，從基本面來看，由於美國食品藥物管理局的審藥態度正向，審藥速度加快將提高新藥公司價值，加上生技大型併購案創新高，顯示產業基本面仍然健康。 他指出，從專利到期高峰與低利環境的趨勢下，預計併購活動在未來將維持活絡，具有併購題材的中小型股可望受到激勵，併購後亦有利提升整體產業經營綜效。 綜合來看，罕見疾病與癌症相關領域仍是看好的重點，競爭較少且價格較佳，長線持續看好；具財報與新藥核可佳音的中大型生技公司，以及有臨床資料揭露的中小型公司，亦可適時增加部位，掌握生技中長線的成長機會。法人指出，醫療產業股價指數本益比已修正至接近折價區間，投資最好著眼在中長期，建議逢低逐步加碼，或採取定期定額降低進場選時風險。 ---------------下一則--------------- 動態資產調整 平衡基金勝出2016年02月17日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 依照不同時期的市場變化 動態調整資產配置比重 http://goo.gl/Mra9cg 2015年投信主要資產類別基金規模變化 http://goo.gl/OTox25 儘管國際貨幣基金（IMF）預估今年全球經濟仍將緩步復甦，由於大陸經濟前景未明、國際油價頻頻探底、歐洲金融業拉警報，加上日本央行實施負利率的成效不如預期，引發全球金融市場近期出現劇烈波動，各類資產表現亦不盡理想，今年投資難度將比去年有增無減。 過去一年，受到全球金融市場不確定性大增的影響，投資人雖然不想放棄追求股市資本利得，又擔心多空趨勢難以捉摸，紛紛將資金轉進可兼顧股債投資機會的平衡型基金。 根據投信投顧公會統計，2015年投信基金總規模較前年成長12％，其中規模增長最多的就是平衡型基金，從2014年的新台幣665.78億元，激增37％到913.84億元。 柏 瑞投信表示，在各國經濟成長率不同調的環境下，未來金融市場仍將維持快速輪動的現象，不過由於金融海嘯後追逐高資本利得的時期已經過去，以往傳統股債配置 的平衡型基金，投資標的僅限於股票和債券，在操作策略運用上有其侷限性，也無法即時因應市場趨勢做出調整，缺乏投資彈性。 在面對市場「黑天鵝」頻繁出現的情況下，投資人除了可將傳統的股債資產納入投資組合外，能否選擇合適的多元資產配置與真正做到動態調整的平衡型基金，將是決定今年投資勝出的關鍵。 柏瑞投資團隊在多年前研究出「環球動態資產配置」的操作策略，根據三階段投資流程，評估短期波動與長期趨勢等因素，採用有別於業界，以9∼18個月的市場變化為投資觀點，建構出最適切的投資組合，並且每季加以檢視，真正落實動態的資產調整與多元化的配置。 柏 瑞投資的「環球動態資產配置」策略，採用主動式操作、模組化監測，並因應市場變化做出動態資產配置，已經擁有累積超過10年的經驗，並有超過220位投資 專家的支援，在近年來陸續獲得國際知名財經雜誌年度大獎的肯定，包括榮獲2014年度全球投資人雜誌頒發的「多元資產最佳管理團隊」獎項，以及2015年 度美國機構投資者雜誌的「最佳全球平衡及策略配置投資團隊」。 柏瑞投信指出，由於金融市場環境變化愈來愈快速，投資人的風險意識日益提升，唯有透過多元資產配置，並隨景氣循環動態調整，才能有效分散投資標的風險，又能掌握各類資產輪動的契機，在市場劇烈變動時，提供投資人下檔保護，提高投資勝率。 ---------------下一則--------------- 布局CTA 先看三指標2016-02-17 07:16:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球市場動盪起伏，多空雙管齊下的絕對報酬基金（CTA）表現亮眼。但不少投資人鑑於CTA基金投資標的多元，很難掌握投資時機，專家建議，透過趨勢指標和市場波動率三大指標輔佐判斷，有助提升收益空間。 元大投信期貨信託部協理譚士屏表示，CTA基金多採取趨勢追蹤策略，當市場趨勢越明確，CTA越容易獲利，因此掌握趨勢極為重要。在CTA的投資領域中，一般投資人可以運用「Rho趨勢指標」（Rho Trend Barometer），指標共選出市場上最常交易的49項期貨商品，統計有趨勢的商品比例。 Rho趨勢指標的數值高低和市場趨勢強弱成正比，如果49項商品都有趨勢，指數等於100。歷史經驗顯示，Rho指標只要在43以上，CTA基金即可能獲利，適合投資人擇時進場。 ---------------下一則--------------- 全球入息基金 靚2016-02-17 07:14:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 黃金、公用事業與入息基金新台幣報酬率 http://goo.gl/o6QfAo 全球股債匯市波動大，全球入息基金、黃金基金、公用事業基金、貨幣型基金受歡迎。業者指出，防禦型資產短期持續吸金，但今年全球經濟仍將溫和成長，可布局中長期潛力大類股。 股市動盪，風險資產價格大跌，不論是美國、歐洲、日本或新興市場基金，各區域股票型基金幾乎全面失血。不過，全球入息基金最近逆勢吸金，黃金及公用事業基金也有進帳，反映投資人的避險心態。 富達證券指出，我們正式進入中國投資人所謂的「猴市」，預期這隻猴子在猴年會上下擺盪，因為市場將持續面臨中國經濟趨緩與轉型。 施羅德投信指出，股市與債市呈現不同的經濟成長前景，債市認為經濟將陷入衰退，股市則反映成長力道緩慢。目前股市投資評價已到景氣循環的高點，只能寄望企業盈餘成長，只有企業盈餘強勁成長才能帶動股市上揚。 施羅德投信台灣多元資產團隊副總裁莊志祥指出，經濟環境與金融環境的訊號混淆不清，意味投資人要準備好迎接更高的波動性，但股市仍可望締造正報酬。 莊志祥說，目前經濟與市場環境已進入景氣擴張後期，雖然全球經濟活動表現疲軟，且今年企業盈餘的成長也會相當平緩，但全球經濟仍可望有2%的溫和成長率，股市仍可望有表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股中的醫療保健、金融與電訊獲利成長可望持續有好的表現，比較具有抵禦升息風險的能力。 ---------------下一則--------------- 多重資產+絕對報酬商品 優選2016-02-17 07:08:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 猴年新春全球不平靜，美歐日接連出現黑天鵝，讓全球股匯市走勢宛如雲霄飛車般大起大落，現在手握紅包或獎金的投資人，該如何運用這筆資金布局，達到「持盈保泰」與「增收益」的雙重目標？ 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，投資人現在最擔憂全球經濟增長力道不足，導致風險資產持續遭調節，不論債券或股票資產今年來價格都下挫，資金轉而湧入公債、日圓、美元等避險資產部位。 面對震盪的投資環境，謝瑞妍強調，投資人一定要掌握好核心部位投資。除了要多元分散標的，基金投資策略是否靈活、能否多空操作，將成為波動市況投資的致勝關鍵。猴年全球金融市場仍有不少投資機會，建議以多重資產與絕對報酬基金為猴年配置雙主軸。 摩根投信今年盛大推出摩根策略總報酬基金，這檔基金是由摩根多重資產團隊操作，打破只能投資股債的限制，讓基金能多空靈活運用操作策略，瞄準全球強勢投資主軸，無論景氣多空，在降低各資產間的連動度下，追求以低波動創造正報酬。 摩根策略總報酬基金除了吸納以往多元資產投資的優勢外，更融入多空操作機制，布局逾千種投資策略，強調管理波動度同時追求絕對報酬，預期年化波動度在6%-10%。這檔基金雖然不配息，但仍擄獲台灣投資人的心，元月單月就大賣新台幣60億元。 另外，摩根多重收益基金也可以作為核心投資標的，這檔基金有月配息機制，是摩根近年來熱賣的旗艦基金。 現階段基金在股票資產對成熟市場看法維持正向，保守看待新興市場，債券部位減碼原物料與評級較差的公司，操盤團隊認為最近超跌是進場好機會，將以漸進方式，布局資產品質較佳且成長前景良好的公司。 謝瑞妍說，若投資人勇於低檔布局，有餘裕想配置衛星資產，不妨選擇歐洲股市，而且是有股息保護的歐股基金，例如摩根歐洲策略股息基金。 摩根歐洲策略股息基金以高股息個股為主要投資標的，布局英國、法國及德國等核心歐洲股市，且布局相當分散，單一持股比重不超過2%。投資人可以選擇美元對沖級別，降低匯率波動衝擊。此外，基金也有月配息選項，由於淨值波動大，最近數月年化配息率已超過5%。 謝瑞妍說明，目前歐股相對強弱指標RSI已來到超賣區，推測歐股應已來到相對低點，短線買點浮現。而且，歐洲央行（ECB）3月有望擴大寬鬆政策，一旦歐洲區域內景氣轉佳，將有利歐股後市彈升力道。 ---------------下一則--------------- 連火3周 美國債券基金 資金避風港2016-02-17 07:09:11 聯合報 記者張瀞文�台北報導 全球金融市場動盪，資金瘋狂尋找避風港，美國債券基金連續三周吸金，成為今年以來唯一仍吸金的債券基金。市場人士指出，預期短期內公債與投資級債券仍是焦點，但投資人不宜重押單一債券類型。 全球股市上周隨著油價大跌，本周又強力反彈，美國債券基金上周吸金近16億美元，今年以來資金動能由負轉正。投資級債券基金雖然終結連11周的淨流出，但今年以來仍是失血。至於高收益債券與新興市場債券基金，則持續遭到淨贖回。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，市場對美國利率回歸正常化已有共識，但最近全球股債匯市震盪，充滿不確定性，目前市場普遍預期美國聯邦準備理事會（Fed）短期內再次升息的機率極低，加上風險趨避氣氛濃厚，導致資金湧向美債，美國10年期公債殖利率持續下探至1.66%。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國10年期公債價格上揚，殖利率下探至近一年低點，今年以來公債表現優於多數其他債券。不過，投資人不可輕忽Fed今年持續利率正常化的決心，預期未來公債殖利率有較大機會走揚。 許家豪表示，歐洲與日本央行接連祭出負利率政策，全球已有7.1兆美元的政府公債殖利率為負值。反觀美國投資級債與高收益債殖利率達四年來高點，吸引力大幅提升。 許家豪指出，俄羅斯與石油輸出國組織（OPEC）減產談判無進展，導致油價再度震盪走低，也拖累高收益債表現，能源高收益債一周跌幅近8%。產油國後續生產決策將左右油價與高收益債表現，投資人布局仍以體質與信用評等較佳的券種為優先。 許家豪表示，全球市場信心尚未完全恢復，保守氣氛將擴大波動，重押單一券種的風險較高，不易掌握投資機會。建議投資人布局複合債組合基金，以均衡投資組合並分散風險。
專家談投資 今年別貪心2016-02-16 07:10:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來跌幅最大的主要股市 http://goo.gl/FNbCx7 台股昨（15）日開紅盤收小紅，歐亞股昨日也是漲多跌少。不過，今年來金融市場大幅動盪，一些股市跌幅已超過兩成。市場人士指出，全球央行步調不同，投資人應審慎進行資產配置，同時降低對於報酬率的預期。 今年元月行情失靈，2月以來也沒有大幅改善。全球龍頭美國股市帶頭下殺，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）將放慢升息速度；中國股市也因人民幣下跌與經濟不佳而下挫，熔斷（暫停交易）機制倉促上路與停止，更動搖投資人的信心。 日本更宣布負利率，步歐洲許多央行的後塵。不過市場並不領情，在春節期間日圓強勁升值，日股大跌，上周日經225股價指數狂跌11%，昨日又暴漲7%多，暴跌暴漲就像新興市場一樣。 雖然說升息環境下股優於債，但安本投顧總經理馬文玲指出，這要看區域而定。在歐日等貨幣仍寬鬆的市場，債券仍值得投資，尤其是歐洲高收益債券，至少仍有兩年的好行情。 馬文玲表示，今年上半年新興市場壓力仍大，亞洲基本面最好，亞股也便宜，但很少有人敢在此時單筆買入。她建議投資人，先買進債券基金，再以配息來定期定額投入亞股基金。 馬文玲說，整體來說，今年市場波動度大於以往，投資人最好有長期投資打算，就不會太在意中間的波動。 ---------------下一則--------------- 美元資產 扮市場主流2016-02-16 07:08:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球金融市場動盪，投信業者觀察，從即將募集的新基金可以發現，美元資產還是猴年上半年的主流，不論股市、債市、特殊產業，都會吸引資金進駐。 元大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，在全球需求降溫下，部分高度依賴出口的亞洲及新興市場國家只能降息、匯率持續下探。儘管美國經濟成長與升息速度緩慢，相較於上述國家基本面，仍將支撐美元表現，預期資金流入美元趨勢持續，將推升美元走強。 此外，美股前景仍相對看好，對於積極型的投資人而言，生技等具長線潛力的產業逢回仍可布局。 ---------------下一則--------------- 各產業輪漲 台股基金一把抓2016年02月16日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 股市猴年開紅盤收小紅，觀察過去10年2月台股各產業表現，光電、生技、橡膠、電子零組件、水泥、電機等類股皆有4％以上漲幅，顯現電子及傳產各有表現，面對國際股市震盪，市場干擾因子仍在，操作難度偏高，新春布局台股一般型基金更有利參與產業輪動契機。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，目前紅色供應鏈衝擊轉化為兩岸合作，提升台灣半導體、IC設計評價及陸資入股題材，提供新投資方向。 他指出，評估短期資金行情簇擁下，半導體將具有評價提升空間，市場對傳產與電子評價面有相當大落差，資金回流看好汽車零組件、LED、物聯網、半導體等電子族可留意，傳產可留意塑化、生技、航太、環保類股。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，第1季台股大盤仍需注意電子族群長線成長動能，及各大半導體廠是否能在第1季庫存降低至健康水位，這些數據均有待整體需求面的量能逐步明朗後，才能從產業或個股本業營收成長的水準中反應出來。 此外，2月下旬世界行動通訊大會，可觀察科技新品的供應鏈，及電子族群未來鋪貨效應動向。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股對外資仍具吸引力，在市場條件仍不錯下，選股仍是重點，且建議拉長持股時間，更有機會提高報酬率，如果能持有一年以上，預期優質標的可望有30∼50％報酬率；大陸經濟下滑速度減緩，今年在消費方面有望復甦，相關個股將是市場關注焦點。 林佳興強調，國際股市震盪加劇，主要受到油價大幅震盪左右甚明顯，待油價反彈及國際股市回穩，方有利於市場信心提升，美國1月會議後聲明，顯現經濟動能放緩，通膨預期走弱，金融條件趨緊，且未暗示3月升息，市場將有喘息機會，農曆年長假後開紅盤，大盤及個股表現提供進一步指引。 ---------------下一則--------------- 人行出手 人民幣強升逾1% 陸股由大跌變小跌 市場情緒恢復穩定2016年02月16日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 震盪劇烈 中國人民銀行（人行）昨將人民幣兌美元中間價調升0.3%或196個基點，創3個多月來最大升幅，呼應行長周小川「人民幣不存在持續貶值基礎」的說法，加上農曆春節期間美元走貶，帶動上海人民幣昨一度升值1.33%至6.488人民幣兌1美元，創2005年匯改以來最大升幅。在安撫市場情緒與避免人民幣過於強勢之間，人行顯然選了前者。 人行昨將人民幣兌美元中間價訂在1個多月最高6.5118，帶動在岸、離岸匯率走升。香港離岸人民幣昨一度貶值0.41%，隨後由貶轉升，在亞洲盤最多升0.33%至6.4866人民幣兌1美元。陸股節後首個交易日則開低走高，上證指數盤初一度跌2.95%，收盤跌幅縮至0.63%，報2746.2點，深成指小跌0.05%，創業板指數漲0.95%。 人行維穩立場明確 瑞穗銀行駐香港策略師張建泰說：「人行調升人民幣中間價及周小川的言論反映人行穩定人民幣匯價的一致立場。抑制人民幣貶值預期和資本外流仍是首要之務，人民幣溫和貶值可被允許，但只有在貶值預期穩定後才能這麼做。」 隨市場情緒恢復穩定、日銀擴大寬鬆預期升高，日股昨率亞股反彈，表徵歐股整體行情的Stoxx歐洲600指數盤初大漲3%，德、法、英股均漲至少2%，美股道瓊期指盤中也漲170點。 《財新》上周六刊登周小川專訪，周小川表示中國國際收支情況良好，資本外流處於正常水準，人民幣兌一籃子貨幣匯率基本上很穩定，不存在持續貶值基礎，強調不會讓投機力量主導市場情緒。 光大證券首席經濟學家徐高表示，周小川的言論釋出人民幣匯率穩定的訊號，短期內預料將持穩甚至升值。隨著人民幣貶值壓力減輕，人行放鬆貨幣政策的空間將增加，相信上半年人行將繼續調降金融機構存款準備金率，但近期這麼做的機率不大。高盛則指出，周小川暗示人行無意讓人民幣一次性大幅貶值，但為漸進貶值預留空間。 新興貨幣承受壓力 彭博報導，中國去年意外放手讓人民幣貶值，加上大宗商品價格大跌、全球經濟走軟，從巴西到俄羅斯等大型新興國貨幣貶勢沉重，令安哥拉、奈及利亞、烏茲別克等中亞、中東或北非小國貨幣匯率緊盯美元政策承受龐大壓力，導致囤積美元熱、美元黑市匯價飆升。 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）駐倫敦新興市場策略師柏格（Bernd Berg）說：「部分新興市場國家貨幣匯率緊釘美元的制度正承受龐大壓力，非官方與官方匯率差異極大。奈及利亞等國的固定匯率制度難以維持下去，一旦這些國家的貨幣匯率不再緊盯美元，投資人將面臨龐大損失。」 ---------------下一則--------------- 中國出口跳水 1月大減11.2% 2016年02月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 中國官方公布，1月出口以美元計年減11.2%，減幅遠比市場預估的1.9%及前月的1.4%惡劣。 中國1月進口減18.8%，同樣遠遜於預估且連15個月衰減，即使貿易順差擴大至新高633億美元，但進出口需求疲態難掩，勢必增添決策官員採取額外行動支撐經濟的壓力。 進口衰退18.8% AMP Capital Investors投資策略主管奧立佛（Shane Oliver）說：「由進出口面值雙降來看，這對中國經濟是負面訊號。但傳統上中國1月經濟數據非常波動，除了反映每年時間不定的農曆春節外，也可能反映去年12月出口數字受到貿易商開超額發票等掩藏資本外流的手段所影響，如今呈現出修正。」 中國1月對主要貿易夥伴進出口均下滑，對歐盟出口和進口各減12%及18.5%，對美國出口減9.9%、進口減27%，對澳洲進口更減31.5%；對東協、南韓、台灣出口分別縮減18%、16%及11%，進口則各減5.4%、14.6%及18.7%。 中國出口持續走疲，顯示去年8月以來人民幣貶值尚未對出口競爭力產生助益，且使貿易往來持續減緩的疑慮惡化，凸顯出全球需求疲軟困境，這意謂中國必須仰賴內需消費來拉抬成長。 經濟學家稱中國決策官員可能會希望盡速擴大財政刺激措施，以鞏固國內消費與投資。 然而人行選擇維穩匯率以安定人心，短期內恐制約寬鬆貨幣以協助提振經濟的空間。 ---------------下一則--------------- 歐股由正轉負 日股跟著失寵2016年02月16日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/DHaeTd 國際油價日前狂瀉至近13年低位，引爆市場對歐洲銀行業財務體質疑慮，也拖累歐股基金資金動能由正轉負，上周大失血19.12億美元，創下去年8月底以來最大單周淨流出；此外，避險需求驟升連動日圓走升，導致今年一直是資金寵兒的日股基金上周再遭資金調節6.65億美元。 至於美股基金在就業數據好壞參半的交互影響下，也失血33.17億美元，今年來周周呈現淨流出。 國際資金出現轉彎，三大成熟市場失血，卻見小幅回補少數新興市場跡象，拉丁美洲資金動能翻正，上周小幅流入0.7億美元，逆勢搶下全球股市吸金王寶座；而歐非中東亦連續兩周吸金，上周再吸0.17億美元；惟全球新興市場連續失血周數已來到第14周。 摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，儘管受能源類股拖累，整體歐洲企業獲利遭到下修，歐洲企業（不含能源業）近幾季獲利仍維持正增長，考量到目前歐洲央行仍持續推行寬鬆 政策，經濟數據持續轉佳，預期未來歐洲基本面仍將持續邁向復甦，投資人不必過於憂心。 艾略特強調，鑒於目前資產價格反應激烈且已過度反應悲觀預期，投資人此時不宜輕舉妄動大幅調整，建議現階段可透過結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略因應。 富 蘭克林證券投顧表示，股票型基金過去六周大幅流出，已超過2015年8月全球股災流出360億美元的規模，且為2009年以來資金連續流出最長期間，短線 因油價震盪築底加上政策不確定性導致市場情緒陷入恐慌，全球經濟成長放緩，但仍不至於陷入衰退，建議投資人利用市場震盪築底期採取定期定額方式分批布局， 首選基本面佳且具成長潛力的美股或科技產業型基金、以及具高息優勢的原幣新興債券型基金。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，在慢成 長、低利率、高波動的趨勢下，建議擴大區域布局的策略，較能掌握資金快速輪動的投資機會。美國仍是全球經濟的領頭羊，無論是就業、零售銷售都穩步復甦，是 不可獲缺的部位，但須著重成長產業與選股策略，才能提高致勝機會；具政策與成長轉機的歐洲與日本也可作為核心配置，藉由組合基金的靈活調整策略，搭配大中 華或其他趨勢產業，可因應短線震盪，掌握中長線投資契機。 ---------------下一則--------------- 歐日美股基金 大失血2016-02-16 07:06:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/nYBgqJ 上 周國際油價瀉至13年低位，引爆市場對歐洲銀行業財務體質疑慮，也拖累歐股資金動能，上周大失血19.12億美元，創下去年8月底以來最大單周淨流出；避 險需求驟升連動日圓走升，導致資金寵兒的日股基金也於上周再調節6.65億美元，亦創下17周來單周資金淨流出最大量；美股基金則在就業數據好壞參半的交 互影響下，賣壓雖見放緩，上周仍失血33.17億美元。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，國際油價走勢低迷，上周四更一度逼近每桶26美元，歐洲銀行業財報受能源類股拖累表現欠佳，加上傳出德意志銀行可能喪失償債能力的消息面利空，引發市場對歐洲銀行業財務體質出現疑慮。 儘管受能源類股拖累，整體歐洲企業獲利遭到下修，但艾略特表示，不含能源業的歐洲企業近幾季獲利仍維持正增長，目前歐洲央行仍持續推行寬鬆政策，經濟數據持續轉佳，預期未來歐洲基本面仍將持續邁向復甦，投資人無須過於憂心。 而近期美國非農就業數據欠佳、油價走低與歐洲銀行類股重挫等多重利空衝擊，觸動投資人恐慌情緒，避險需求帶動黃金期貨飆升，金價和油價比率急升至自1865年來的151年新高，導致國際資金上周全面撤出成熟市場。 美股部分，日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國近期經濟數據表現好壞不一，由於今年資金明顯自美國股市撤出，影響股市表現，後續仍須持續追蹤資金動向。 至於日股，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻說明，接下來可觀察日圓匯率是否回穩，若有相關刺激政策與利多，提振市場信心，日股有機會回到上升軌道。 ---------------下一則--------------- 不畏全球亂流 印尼續吸金2016年02月16日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://ppt.cc/fKT3C 農曆春節長假期間，歐美日股市震盪，拖累新興市場走勢。綜觀新興亞股，除了台股因上周休市避開市場亂流，上周資金普遍流出新興亞股，僅印尼逆勢吸金，延續三周淨流入態勢，同時也是今年以來資金仍淨流入的亞股。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，過去一周國際股市較為震盪，主要受到對於全球經濟成長放緩疑慮、日圓急升、油價波動等因素影響。雖然對於台股猴年開盤首日造成壓力，但在市場波動加劇的環境下，仍可著重由下而上的選股策略，從中挑選跌深好股，因應短線的震盪走勢。 許廷全表示，具有利基成長題材、產業趨勢長期向上、獲利成長動能與能見度高的趨勢成長股，仍是關注的焦點，包括資訊爆炸浪潮下帶動的物聯網、網通、 車用電子等族群；人口老化與醫療保健需求支撐的生技；受惠全球環保意識抬頭與政策扶植的環保節能相關族群，未來成長性皆值得期待。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，由於大陸持續調整經濟結構，亞洲區內經濟逐步回穩。 中長期來看，亞洲中產階級人口增加、人民更為富有後，區內貿易及旅遊將更為熱絡，亞洲企業獲利中長期趨勢向上。 至於市場預期聯準會下次升息時點將更為推遲，歐日央行亦將採貨幣寬鬆政策，有利於亞洲資本市場表現，亞股的股利殖利率高於五年平均值，深具投資價值，近期可觀察韓圜匯率，若能持續回穩，可視為資金回流亞股的正面訊息。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，全球股市1月表現低落，進入2月後，在大陸因農曆年休市期間更是行情大跌，然而，在此拋售潮下，更令優質股的價值顯得具有吸引力。 富 蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，亞洲國家經濟成長及投資前景受出口放緩以及大陸經濟前景不佳拖累，目前資金大筆流出亞股反映市場 對亞洲經濟前景已過度悲觀，待恐慌情緒回穩、投資人意識大陸經濟放緩屬於結構性的、緩慢的過程，而非災難性的放緩，將有助於提升重回新興亞洲市場的意願。 ---------------下一則--------------- 印尼股市 獲外資力挺2016-02-16 07:08:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/iHY02A 在台灣春節休假期間，全球市場再受黑天鵝襲擊，亞洲各股市成為外資提款機，亞股跟著「臉綠」，上周僅有印尼獲得外資青睞，逆勢吸金近1億美元，也是今年來唯一資金淨流入的亞股。 也因為上周全球股市大跌，過度反應悲觀預期，昨（15）日不少股市跌深反彈，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）建議，投資人未來不妨觀察中國大陸、日本、新興市場是否進一步祭出財政政策，確保經濟能度過景氣低增長周期。 上周台灣及越南都休市一整周，外資賣超南韓最凶，單周達5.5億美元，其次是印度的3.5億美元。累計今年以來，外資從南韓股市提款27.8億美元最多，其次是印度的21.5億美元、台灣的14.6億美元。 羅 傑瑞指出，上周油價崩跌、美國非農就業數據欠佳、歐洲銀行類股重挫等利空接踵而來，反應市場恐慌氣氛的VIX波動指數一度大幅攀升至28，美國10年期公 債殖利率跌至1.66%，日本10年期公債殖利率更跌至負值。避險資金大舉湧入，推升日圓單周大幅升值逾3%，2月以來超過7%。 羅傑瑞分析，全球市場之所以如此震盪，主要是受四大因素影響。 一是美國利率上升，全球經濟成長卻仍疲弱，甚至可能有衰退壓力；二是中國經濟硬著陸；三是油價跌跌不休，反應全球經濟不振；四是看不到企業獲利有明顯回升動能。 印尼今年以來漲幅居全球主要股市之冠，安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印尼基本面改善，新內閣推出新政策，已逐步提升市場信心，預估今年印尼國內生產毛額（GDP）成長率可達5%~5.5%。投資人後續可觀察印尼匯率走勢，若維持穩定，可望吸引資金持續流入。 台股昨（15）日開紅盤收小紅，群益創新科技基金經理人陳明勛表示，台股從科技產業觀察，上游晶圓代工營運開始復甦，蘋果的利空出盡對台股是助漲契機，加上今年蘋果還是會推出新機，相關概念股後市仍可期待。 網通運算、汽車電子、物聯網、光通訊及大數據都是今年可留意的重點。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學挫敗 日本上季GDP 再陷萎縮泥淖2016年02月16日 04:09工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 日本GDP成長年率 http://goo.gl/WCGoce 日本政府周一公布去年第4季（10到12月）國內生產毛額（GDP）初值，經季節因素調整後年率萎縮1.4％，為日本經濟過去7季以來第4次陷入負成長，這也再度證明「安倍經濟學」已陷窮途末路。 內閣府表示，受消費者支出與出口雙雙疲弱拖累，去年第4季GDP年率衰退1.4％，較市場預期萎縮1.2％更為惡化。不過日本去年全年，拜出口增加抵銷民間消費不振，經濟仍擴張0.4％。 日本首相安倍晉三自2012年底執政以來，他所積極推動包括擴大貨幣與財政刺激的經濟成長策略，也就是外界所稱的「安倍經濟學」，在提振日本經濟成長上成效有限，在推升通膨上揚方面則成效更差。 日本去年第4季GDP數據再度不佳，也引發外界對全球經濟前景的憂慮升高。全球前兩大經濟體美國與中國經濟在上季都已放緩；加上商品價格暴跌迄今不見止跌跡象，已讓投資者大舉逃離高風險資產，使得今年來全球市場震盪加劇。 內閣府指出，日本去年第4季經濟再顯疲態，主要是受消費者支出減少3.8％。去年冬季氣候異常溫暖，導致消費者減少冬衣採購。此外，調薪幅度微薄也降低民眾採購意願。 自日本政府在2014年4月起開始調高消費稅後，由於薪資成長無法跟上物價上漲腳步，消費者多不願打開荷包消費。若把通膨因素列入，去年日本薪資不增反減0.9％。 另1項影響日本上季經濟降溫是出口大幅衰退3.4％。中國手機銷售減緩導致日本相關設備出口受抑制。此外油價暴跌，美國頁岩油開採業者也減少對日採礦設備需求。 經濟學家預測日本經濟未來幾月將反彈，不過絕大原因出自於技術性因素。根據日本經濟研究中心對38名經濟學家的調查預測，日本今年第1季經濟預估年率擴張1.4％，可能為5季以來最佳表現。 ---------------下一則--------------- 負利率猛藥 日股噴漲1070點 日圓兌美元一度貶破114 安倍：將穩定匯市2016年02月16日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日本去年第4季GDP年化季增率-1.4%，由第3季的1.3%轉為負成長，比市場預估的-0.8%還慘，主因民間消費疲軟，顯示安倍經濟學推行逾3年，日本經濟仍載浮載沉，投資人預期剛祭出負利率的日銀最快下月將擴大寬鬆，帶動日圓兌美元昨一度貶破114日圓，日股收盤更噴漲逾千點。 促G7合作安撫市場 日本首相安倍晉三昨在國會表示，不願看到外匯市場過度波動，如有必要，將採取適當行動穩定匯市，希望各國財政官員於月底在上海召開的G20（20國集團）財金首長會議上，對全球經濟採取適當行動。路透引述日本政府內部消息報導，日本準備促G7（7大工業國）合作安撫市場波動。 受擴大寬鬆預期發酵和安倍談話影響，日圓繼上周五收貶0.74%，昨一度續貶0.75%至114.10日圓兌1美元，日股日經225指數收盤暴漲1070點，飆破16000點，來到16022.58點，盤中最多漲逾1200點。東証一部指數收漲8%，漲幅創2008年來最大。 上季日本企業支出季增1.4%，遠優於市場預估的季減0.2%，但貢獻國內生產毛額（GDP）6成的民間消費季減0.8%，較市場預估減幅0.6%還慘，由第3季的季增0.4%轉為負成長。 政策工具已捉襟見肘 分析師質疑日本經濟未來數月能否重拾動能，近期市場動盪、日圓強升和中國經濟成長趨緩，均讓日本企業獲利前景烏雲罩頂。去年第4季日本出口下滑0.9%，不如第3季的增長2.6%，凸顯企業已感受到新興市場需求疲軟衝擊。 儘管日本央行（日銀）政策工具已捉襟見肘，但包括摩根大通和三井住友銀行的經濟學家均認為，3月下次例會可能採取更多寬鬆措施。 安倍的刺激政策帶給日本大型製造商豐厚獲利，但自安倍政府3年多前上台以來，日本民間消費萎縮約1.5兆日圓至306.5兆日圓（2.7兆美元），且經濟平均成長率僅0.68%，遠低於民主黨先前執政3年期間的1.8%。 ---------------下一則--------------- 日圓貶 日股報復性暴漲千點2016年02月16日 04:09工商時報記者林國賓�綜合外電報導 日經指數走勢 http://goo.gl/FtDw5P 受惠日圓大幅走低與逢低搶短買盤積極進場，日股周一上演報復性反彈行情，日經指數終場暴漲逾1,000點或7.2％，成功站回16,000點大關，並創去年9月以來單日最大漲幅紀錄。 受日股大漲加持，亞股、歐股也全面勁彈，香港股市收盤跳高3.3％，新加坡大盤單日大漲2.7％，印度與韓國股市收盤漲幅都逾1.5％。昨晚開盤的歐股漲勢更為凌厲，德法股市都飆升逾3％，英國股也上揚逾2％，Stoxx 600歐股指數噴漲逾3％。 日經指數周一開高走高，終場收在16,022.58點，暴漲1,069.97點或7.2％，寫下半年來最大單日漲幅紀錄，掃除上周崩跌的低迷走勢；日經上周周線狂洩逾11％，創2008年10月金融危機以來最大單周跌幅。 周一日圓、歐元全面走低。日相安倍向國會表示匯率過度波動，必要時會在匯市採取適當行動，引發市場對日本將會干預匯市的聯想，日圓大跌，跌破114日圓兌1美元關卡。 市場分析師表示，引爆日股報復性反彈的2大主因為日圓貶值與看準大盤跌深後將有反彈的逢低買盤大舉進場。 日本內閣府周一公布去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.4％，年率縮幅則達1.4％，減幅大於外界預期，並強化日本銀（央）行必需擴大寬鬆的市場預期，摜壓日圓走貶。 撿便宜的買單主要集中在保險與證券類股，野村證券飆漲11％，東證一部指數的銀行類股指數單日大漲8.7％。 松井證券資深市場分析師久保田指出：「由於股價已跌到相當吸引人的低檔，部份逢低買盤趁機進場回補。」 AMP資本投資公司駐雪梨投資策略部門主管歐利佛（Shane Oliver）表示：「全球股市因為經濟前景仍充滿疑慮是否觸底無從判定，但短線已經超跌，理應先出現一波反彈。」 ---------------下一則--------------- 日股漲不夠 ETF仍跌2016-02-16 07:37:01 聯合報 記者趙于萱�台北報導 台股昨開紅盤，日股齊步上揚，日經225指數以大漲944.66點作收，漲幅達6.32％，但國內三檔日股ETF反應休市期間的日股跌幅，正向ETF紛紛收跌，日本2X（00640L）更成為開紅盤表現最差的ETF。 台股今年春節休市11天，期間日股在日本央行寬鬆效益逐漸失靈，日圓狂升，指數帶量摜破15000點關卡，至上周五累計下跌2238.64點，跌幅達13％。 昨開盤雖然出現跌深反彈，不過三檔追蹤日本TOPIX指數的ETF優先反應休市行情，日本2X爆量大跌17.7％跌勢最深，單日成交量26739張，創四個多月來新高，日本反（00641R）成交量同步放大，跳空上漲5.53％，漲幅僅次於元黃金。 法人表示，日股在台股休市累積不少跌幅，追蹤指數的ETF需先反應補跌，而當ETF價格快速滑落，加上日股昨顯著反彈，更易吸引承接買盤，因此日本2X出現越跌越買、爆量下跌情形，也可見不少投資人押寶補漲。 從原型ETF來看，FB日本（00645）昨下跌7.22％，修正幅度雖不及日股累計跌幅，但今起ETF價格應轉趨穩定，不致於變動太大。 從基本面來看，日本內閣公布2015年第四季經濟成長率，較前年同期大幅衰退1.4％，消費不振低於市場預期，使股市缺乏穩健支撐動能。對於昨日股市大漲，分析師認為以跌深反彈為主，上周五日股技術上已進入超賣區。 摩根投信副總謝瑞妍表示，目前全球避險氣氛依舊濃厚，加計日圓升值格局不變，後續三月日本央行可能擴大寬鬆政策，並進入日本企業的財報季，恐使日股波動加劇，即便日股中長期具備反彈基礎，企業獲利也有好轉空間，但建議審慎布局為上。 ---------------下一則--------------- 東南亞市場 躍新亮點2016-02-16 07:04:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球市場劇烈波動，亞股也難脫衝擊，但今年來東南亞市場表現相對抗跌，近期大型投資銀行高盛更調升印尼和菲律賓評等，並對印度維持加碼評等，法人看好未來東南亞市場將成為亞洲新亮點。 根據高盛預測，今年全球已開發經濟體的經濟成長率將從去年1.9%調升至2%，新興經濟體的成長速度從4.3%調升到4.8%，表現空間擴大。當中看好東南亞市場的發展潛力，特別是印尼和印度兩大火車頭，未來可能取代中國大陸成為重要經濟引擎；菲律賓因今年有機會加速經濟成長，也獲得調升評等。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，台股春節期間，歐美日等成熟股市相繼重挫，各國經濟數據也出現疲軟跡象，成熟市場短期表現變得難捉摸。 不過亞股年初以來相對抗跌，東南亞中的印尼、泰國、菲律賓等股市本月迄今更維持正報酬，部分國家的資金流入情形明顯，替市場營造向上動能。 從總體經濟面向來看，瀚亞投資分析，目前印尼和印度利率尚處於高水位，在通膨率持續下降的情況，利率還有下調空間，資金寬鬆有利經濟成長率進一步調升。 政策方面，鄭慧文指出，印尼和印度今年都維持高政府支出，企圖透過大興建設帶動經濟發展，完善基礎建設，隨著民間投資逐步跟進政府投資，內需市場也會受到挹注而成長。至於菲律賓，5月即將舉行總統大選，可能增添政治不確定性因素，但該國物價低廉、海外員工匯款穩定，民間消費力道也已然轉強，市場估計今年菲國經濟成長率將超過6%。 摩根東協基金經理人黃寶麗則認為，今年東南亞國協經濟共同體（AEC）上路，整體東協市場發展趨勢正向，但考量國際局勢動盪未歇，欲布局東南亞市場建議採分批進場，或透過東協相關基金囊括多國，避免重押單一市場。 ---------------下一則--------------- 法人看好 東南亞市場 亞洲新亮點2016-02-16 07:39:10 聯合報 記者趙于萱�台北報導 全球市場劇烈波動，但今年來東南亞市場表現相對抗跌，近期大型投資銀行高盛更調升印尼和菲律賓評等，並對印度維持加碼評等，法人看好未來東南亞市場將成為亞洲新亮點。 根據高盛預測，今年全球已開發經濟體的經濟成長率將從去年1.9％調升至2％，新興經濟體的成長速度從4.3％調升到4.8％，表現空間擴大。 當中更看好東南亞市場的發展潛力，特別是印尼和印度兩大火車頭，未來可能取代大陸成為重要經濟引擎；菲律賓因今年有機會加速經濟成長，也獲得調升評等。 摩根東協基金經理人黃寶麗認為，今年東南亞國協經濟共同體（AEC）上路，整體東協市場發展趨勢正向，但考量國際局勢動盪未歇，欲布局東南亞市場建議採分批進場，或透過東協相關基金囊括多國，避免重押單一市場。 日盛大中華基金經理人鄭慧文則表示，目前成熟市場短期表現變得難以捉摸，但是亞股年初以來相對抗跌，東南亞中的印尼、泰國、菲律賓等股市本月迄今更維持正報酬，部分國家的資金流入情形明顯，替市場營造向上動能。 從總體經濟面向來看，瀚亞投資分析，目前印尼和印度利率尚處於高水位，在通膨率持續下降的情況，利率還有下調空間，資金寬鬆有利GDP進一步調升。 政策方面，鄭慧文指出，印尼和印度今年都維持高政府支出，企圖透過大興建設帶動經濟發展，完善基礎建設，隨著民間投資逐步跟進政府投資，內需市場也會受到挹注而成長。 至於菲律賓，5月即將舉行總統大選，可能增添政治不確定性因素，但該國物價低廉、海外員工匯款穩定，民間消費力道也已然轉強，市場估計今年菲國GDP成長將超過6％。 ---------------下一則--------------- 德拉吉 ECB準備好擴大QE 2016年02月16日 04:09 記者顏嘉南�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）周一表示，ECB已做好擴大量化寬鬆（QE）的準備，同時對外信心喊話，稱歐洲銀行業體質明顯好轉，沒有想像中糟糕。 德拉吉暗示將推出更多寬鬆措施，使歐元兌美元應聲下滑，盤中下跌0.8％，報1.1175美元。 德拉吉周一在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會表示，若金融市場動盪或低油價效應壓低通膨，ECB會在3月評估與檢討現行政策，顯然是暗示已準備在3月擴大量化寬鬆或進一步調降利率政策，甚至兩者並行。 德拉吉指出，「首先我們將評估低油價對國內薪資、物價和通膨預期的影響。接者，鑑於近期金融市場動盪不安，歐洲央行將分析政策執行的效果。」 德拉吉表示：「若上述任一因素為物價帶來下行風險，我們將毫不猶疑地採取行動。」歐洲央行預計在3月10日舉行決策會議。 由於國際油價大幅下挫削弱通膨展望，歐洲央行在上次決策會議便暗示可能擴大振興經濟措施。 此外，ECB執委會理事科爾（Benoit Coeure）近日警告，最近一波金融市場動盪可能會延後達成ECB通膨接近2％的目標，進一步暗示ECB需要在下個月的決策會議有所行動。 另一方面，德拉吉表示，今年頭幾周歐元區遭遇重大挑戰，銀行類股下跌反映對疲弱經濟的敏感度。 不過歐元區銀行已大幅強化資本，目前銀行業的體質已與2012年「明顯不同」。他表示：「自金融危機爆發以來所進行的法規改革，已為銀行業奠定基礎，不論是個別機構或是整個金融體系。」 今年歐美銀行類股下跌係因擔心全球經濟成長減速，與負利率政策將衝擊銀行獲利。 ---------------下一則--------------- 歐元區大型藍籌股 仍值得投資2016年02月16日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 歐元區各指數企業數據比較 http://ppt.cc/M6uMf 1月以來市場震盪，投資風向也偏向穩健，根據美銀美林1月經理人調查報告，未來一年對大型、高息、低波動股票青睞度明顯提升。法人尤其看好歐元區大型藍籌股具備獲利佳、銷售強、高股息及低本益比4大優勢，投資價值可期。 根據最新IMF全球經濟預測，因原物料價格下跌、新興市場成長放緩帶來的不確定性，加上美國升息速度的變數，再度下修全球經濟成長預估值，而此時市場唯一亮點就是歐股市場，歐元區也是唯一獲得IMF上調經濟成長率的區域。 永豐歐洲50指數基金經理人王建武指出，歷經恐攻後的法國PMI指標仍在擴張階段；走過福斯汽車、難民問題的德國PMI新訂單數據顯示企業信心將續揚，歐豬國家的希臘近期更被標普調升信用評級。 王建武指出，看好大型藍籌股相對中小型股更具備獲利成長佳、銷售動能強、殖利率高，而本益比偏低的優勢。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，即便全球股市紛紛擾擾，歐洲仍未偏離緩步復甦的軌道，歐洲央行對歐洲經濟展望仍偏正向，民間信貸活動持續增溫，消費信心也維持在相對高檔，企業獲利也持續改善，內需動能可望延續。 歐洲經濟顯然沒有陷入衰退的疑慮，歐股今年也仍是有機會創造亮眼成績的市場之一。不過，在慢成長、慢通膨、低利率、波動加大的環境下，建議精選具有結構性成長、高品質、價值吸引力的公司，才能掌握歐洲真成長、報酬成長。 摩 根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，受陸股重挫、人民幣貶值及國際油價跌至多年新低等利空衝擊，近期歐股本益比下滑至過去一年新低，但根據湯森路透最新預估，歐股去年 第4季企業盈餘年增率達到7％的高水準，若扣除能源業更高達13％的雙位數成長。 他指出，市場預期2015年全年歐洲企業獲利成績將創下過去6年來之最，強勁企業獲利動能明顯優於美國的負增長，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，待市場回歸理性，歐股可望漲勢再起。 ---------------下一則--------------- 歐股小小兵 迎內需行情2016-02-16 07:16:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐元區 美國 中國地區1月PMI http://goo.gl/eSLZFp 近期全球股市震盪整理，基本面良好的歐洲股市也不例外地出現回檔。隨著3月歐洲央行（ECB）將推出更多寬鬆政策，將為歐股提供更多支撐，歐洲股市在基本面、資金面與價值面都有利情況下，中長線前景持續樂觀。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，ECB總裁德拉吉於1月中記者會表示因新興市場不確定性升高，造成經濟成長與通膨前景放緩，歐洲央行可能於3月重新評估政策，且政策工具將不具限制。 而細究歐洲消費者物價指數CPI組成，能源僅占10.6%，莊凱倫分析，因油價走低使通膨回升前景更加黯淡，有利德拉吉為歐元區寬鬆政策開啟一道新門，即數月內可能推出更多刺激政策，其中包含加碼與延長量化寬鬆等選項。 此外，1月綜合採購經理人指數PMI數據顯示歐元區基本面不差，過去一年來ECB寬鬆行動已陸續開花結果，歐洲除了基本面改善，價值面亦具吸引力，歐股未來12個月本益比約為14.3倍，較美股便宜約9%，加上政策面釋出強烈訊號，對歐股投資極為有利。 建議較積極的投資人選擇歐洲中小型股，將能受惠歐洲內需復甦題材。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特艾略特（James Elliot）說明，儘管近期德意志銀行信用償還疑慮被過度誇大，但歐央3月若能推出新一輪貨幣寬鬆，將有助於維繫確保金融體系穩定。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也表示，由於ECB表示3月將採取進一步寬鬆措施，市場正面反應，金融市場認為經濟基本面保持穩定，就業指標續揚，製造業已連七個月走升，也代表著目前經濟向上趨勢保持不變，而振興經濟也將帶動內需消費成長，可留意歐股後市表現。 ---------------下一則--------------- 美對沖基金 今年來慘兮兮2016年02月16日 04:09工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 對沖基金去年經歷了績效慘淡的一年，今年全球金融市場動盪劇烈，再讓美國大型對沖基金投資損失擴大，即便有華爾街知名操盤手坐鎮也無法倖免於難。 重押股票、貨幣和商品的對沖基金今年蒙受巨額投資損失，知名操盤手艾克曼（Bill Ackman）旗下Pershing Square，和羅賓斯（Larry Robbins）的Glenview資本皆受重創，投資大戶伊坎（Carl Icahn）也因押注能源類股陷入慘賠。 對沖基金經理人擔心，績效低迷再加上市場震盪可能引發投資人贖回潮，進一步加重股票等資產賣壓。 Evanston資本管理公司執行長布里茲（Adam Blitz）表示：「許多對沖基金經理人正面臨難關，市場波動劇烈讓股價走向悖離基本面。」 艾克曼是今年迄今最大的輸家，旗下對沖基金Pershing Square去年大虧20.5％後，今年截至2月9日止又再損失18.6％。Pershing Square控股今年股價急跌逾20％，去年全年也收黑。 羅賓斯的Glenview資本1月出現逾13％的創紀錄損失，Senvest Management旗下對沖基金繼去年大賠17％後，1月又損失12.6％。 不過許多對沖基金的投資損失都是帳面損失，現仍持有投資部位，必須等到資產價格更大幅度的反彈才能有投資利得。 曾為對沖基金偏好的股票，例如可再生能源公司SunEdison和醫療保健集團Community Health Systems，也因為投資人拋售持股而致股價走跌。 激進投資人通常傾向押注特定類股，但一失足便是全盤皆墨，艾克曼就是因為投資製藥公司Valeant失利而灰頭土臉。 激進投資人伊坎重押Chesapeake和Cheniere能源公司蒙受巨額損失，造成旗下投資公司Icahn Enterprises股價降至3年低點。 ---------------下一則--------------- 油價先跌後漲 站上29美元2016年02月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 伊朗解禁後原油開始輸往歐洲，加上中國1月原油、鋼材、鐵礦砂等大宗商品進口月比全數下滑，拖累紐約西德州原油期貨昨在亞洲盤一度跌1.7%至每桶28.95美元，惟稍後在人行維穩民幣、日本料加碼寬鬆氛圍及市場多頭回籠下，又翻漲1.4%至29.84美元。 避險基金績效慘烈 中國1月原油進口年減4.6%至3個月新低2669萬噸或每日629萬桶，與前月比則減19.6%，自前月創紀錄進口水準回落，加上其他大宗商品進口月比悉數走軟，升高中國需求降溫疑慮。但油價上周先下探近13年新低、後暴漲創7年最大單日漲幅，令愈來愈多人相信，油價前波跌勢可能極度超賣。 今年大宗商品與全球股市行情震盪不止，讓艾克曼（Bill Ackman）等美國避險基金大老績效慘烈。艾克曼名下基金Pershing Square迄2月9日止虧了18.6%，幅度直追去年的20.5%，加深投資人贖回壓力。 ---------------下一則--------------- 長假震盪後 資金瘋搶高評等債券 2016年02月16日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 全球主要股債指數近期表現 http://ppt.cc/c6lng 複合債券基金績效 http://ppt.cc/eKboS 春節長假期間，國際股債市遭遇諸多負面消息衝擊，包括油價下挫、美歐日等成熟股市大跌，促此風險性資產大幅度修正，VIX恐慌指數也多次飆升。 瀚 亞投資建議，投資人現階段宜以「低波動」策略為上策，布局固定收益防禦部位時，不妨採取兩招持盈保泰，第一招是透過複合型債券基金標的，同時布局公債、投 資等級公司債、抵押債或高收益債各類債券，以分散單一市場的投資風險；第二招則是提高債券基金的信用評級，做好資產抗跌防禦力。 根據Bloomberg統計，農曆春節期間各類股債資產表現，可發現美國公債上揚0.61％，表現最抗跌，今年以來更以3.29％漲幅居冠，美國投資等級債也有0.34％正報酬貢獻，成為市場上少數維持正貢獻的資產類別。 從近期資金流向來看，也反映投資人對景氣與企業獲利的不確定感，並且資金轉向美國避險性資產的趨勢；根據美林美銀統計最新共同基金資金流向，全球資金上周持續淨流入政府公債達27億美元，已經是連續6周以來湧入強勁的資金。 瀚亞投資指出，美國公債是市場震盪下的避險基本配備，至於美國高評等公司債與股市的相關程度低，可以達到分散風險的效果，且公司債償債風險也明顯比股票低。 再以波動度來看，2011∼2015年美國投資等級債、全球公債年化波動度不到5％，顯示波動度極低，更顯示這兩類債券在資產配置中具有不可或缺的穩定力量。 美 國投資等級公司債具備利差高檔優勢，又具備較低的波動度，可以幫助投資人保存資本實力，且相對穩定、持續性的債息收入保護，成為波動下的優選配置。若統計 過去15年來，VIX恐慌指數大幅飆升7次的經驗，美國投資等級債該期間表現普遍比美國和全球股市抗跌，甚至4度逆勢出現正報酬。 以瀚亞投資美國複合收益債券基金為例，投資標的即是以美國公債、美國投資等級公司債、美國抵押債券等三類為主，整體投資組合平均信評達AA級，自然是對抗市場劇烈波動的抗跌標的，在過去幾次金融事件和多空雜訊階段，持續保有良好的表現。 面對2016年以來的股債市場劇烈修正，複合型債券相關基金無懼跌勢，依舊繳出正報酬貢獻，根據Morningstar統計至2月11日，美元複合債券基金今年來平均報酬為1.18％，2月以來也有0.37％報酬率，同樣顯示透過複合型債券布局的優勢。 瀚亞投資建議投資人，在波動加劇的2016年，具備防禦特性的投資等級債或公債將是投資配置的標準配備，複合型債券基金成功抵禦市場跌勢，透過各類債券資產的彈性配置，提供一定程度的防禦，對投資人而言，是既簡單又有效益的投資策略。 ---------------下一則--------------- 美債亞債 資金湧進2016-02-16 07:12:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐、日接連進入負利率環境，資金湧進美債及亞債。 根據統計，世界各地總計高達7.1兆美元的政府公債殖利率呈現負值，全球處在負利率國家包括歐元區、瑞士、瑞典、丹麥及日本，促使全球資金轉向追求美債及亞債，投資級債券和垃圾債券的殖利率正攀向2012年來最高水準。 瀚亞投資表示，截至1月底，全球至少13個國家的2年期國債收益率已是負數，有十個國家的5年期國債收益率也是負的，這一情況將促使更多資金轉進美國投資等級債券或是亞債，尋求避險並追求收益空間。 比較各國投資等級債券殖利率水準，亞洲美元債仍以4.8%居高；美國投資等級公司債以3.6%緊追在後。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，負利率政策目的是希望金融機構會把錢導入實體經濟，但常見的結果是這些熱錢流向海外資產及金融資產。亞洲美元債券具備高於成熟國家債券的收益率，又與油價走勢呈現負相關，可適度分散新興市場債與歐美高收債風險。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家企業有投資級以上信評等級，且不同於新興拉美及東歐企業，受原物料價格低迷衝擊，亞洲企業體質相對佳，債信評級漸轉佳，且持續有上調機會。 ---------------下一則--------------- 美債投資級債 買氣強強滾2016年02月16日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://ppt.cc/keeAg 油價持續重挫牽動投資人對全球經濟增長力道的信心，全球股市上周再度陷入集體暴跌，迫使資金瘋狂尋找避風港，傳統避險資產的美債坐收漁翁之利，連續 第3周吸引資金進駐，拉升今年來資金動能由負翻正；投資級企業債也連帶受到資金追捧，淨流入5.64億美元，終結過去11周遭資金調節的窘境。 摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，國際避險氣氛高漲，風險性資產因而持續遭到調節，資金持續前進避險資產腳步不停歇，不僅金價飆升至近8個月來新高，公債更受到資金高 度追捧，美國10年期公債殖利率持續下探至1.66％，美債買氣強強滾，上周淨流入逾15億美元。 艾略特（James Elliot）強調，儘管高收益債短線因受到市場流動性不佳，以及能源價格疲弱等因素拖累而維持波動，但就中期角度，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱。 根據JPMorgan預估，今年違約率約6％，且距離償債高峰期仍遠，由於高收益債對美債利率敏感度相對低，在收益保護較高的前提之下，仍然建議投資人可適度持有。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美債指標10年期公債殖利率受到市場避險情緒壓抑，下探至近一年低點，促使今年以來公債表現相對領先多數債種。不過，仍不可輕忽聯準會今年持續利率正常化的決心，預期未來公債殖利率有較大機會走揚。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，短線市場情緒陷入恐慌引發資金流入美國公債市場避險，但以美國的就業與零售數據來看，目前市場表現已過度擔憂美國經濟前景。 預期在基本面支撐下，聯準會將採取緩和升息速度，而歐日央行持續寬鬆利基下，資金仍充沛，隨投資信心回穩，資金可望青睞已跌至歷史或長線低點的新興國家貨幣。 ---------------下一則--------------- 七家投信 搶募新基金2016-02-16 07:11:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 猴年開春，投信業者搶賺紅包錢，將陸續有元大、瑞銀、富邦、群益、摩根、野村、永豐等七家投信展開新基金募集，募集基金類型包括固定收益型基金、海外ETF、海外股票型基金等。 美 國的股、債以及貨幣是此波募集潮的焦點。猴年第一檔新募基金就由元大投信打頭陣，「元大美元傘型基金」旗下子基金元大全球美元公司債券基金、元大美元貨幣 市場基金，將於3月1日至4日募集，總募集金額上限新台幣400億元，兩檔子基金均提供新台幣、美元多幣別計價，而元大全球美元公司債券基金設有不配息、 月配息兩類受益權單位機制，協助投資人達成適切的資產配置。 此外，永豐投信將發行以美國S&P500高股息、低波動成分股為主要標的指數基金，也將發行國內第一檔東南亞指數基金；野村投信發行以投資等級之1年至3年的短期債券為主的全球短期收益基金。 摩根投信將發行以美股為主的摩根環球股票收益基金，由於強調收益，明訂若淨值超過一定金額，就會加碼配息，是台灣首見。 此外，新募集的基金計價幣別愈見多元，瑞銀、群益、摩根等投信都推出新台幣、美元、人民幣計價基金，滿足不同幣別的理財需求。 ---------------下一則--------------- 新募基金 偏好穩重產品2016年02月16日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 去年12月以來核准或生效的新募集基金 http://ppt.cc/LnQpI 陸股大幅下挫與人民幣貶值為衝擊全球金融市場主因，今年投信業者將募集的新基金已經不再鍾情於大陸題材，反而往穩健型債券基金和多元資產平衡型基金挪移。 投信投顧公會資料中已獲得核准的新基金共計8檔，預計農曆春節後將陸續展開募集。其中，野村全球短期收益基金和元大美元傘型基金都以高評級債券為主，尤其是野村全球短期收益基金特別訴求短天期高品質債券，降低債券違約風險並抵禦美國升息循環下利率波動。 目前送件申請與申報的新基金共10檔，其中將近半數為多元資產平衡型基金，這些新基金類別中不難發現今年波動加大，投資人對於具抗波動的穩健型基金產品較青睞。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，短期債券報酬表現優於貨幣，即便遭逢2008年金融海嘯也可繳出正報酬，面對今年高波動環境與美國升息戲碼，高品質短債不僅有效壓低波動度，面對利率反轉敏感度低，適合穩健型投資人。 元大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，預估美國長、短期公債殖利率在升息的預期減緩後，今年僅會以極緩步的速度上揚，短期10年期公債殖利率維持在1.9∼2.15％間波動。 他指出，由於今年高收益債違約風險升高，投資級公司債在美國利率緩升下，搭配企業財務體質穩健，為深具價值的債券投資選擇。 宏利投信固定收益部主管王建欽指出，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，亞洲貨幣可望短期彈升。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸債市仍是市場震盪下的好標的，只是在風險評估上，投資人需留意大陸企業大多未採用國際信用評等，仍須留意個別公司的風險與流動性。 ---------------下一則--------------- 線上買基金 手續費三折起2016-02-16 07:29:55 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 農曆新年假期結束，金猴年開工後，民眾也要規劃新的理財投資策略，銀行配合「金融3.0」趨勢，推出多項線上服務，方便民眾開戶、轉帳與投資申購基金等商品，基金申購手續費可打三到六折不等水準，雖然全球金融市場波動，但銀行也建議可伺機尋找危機入市、逢低布局的良機。 金管會推動Bank3.0，銀行紛紛打造24小時線上金融服務環境，讓民眾開戶、投資都可透過網路免跑銀行，金猴年開工後，民眾規劃理財時，不妨善用數位金融服務的便利，找好標的為日後的財富準備。 例如永豐銀行就有24小時雲端開戶服務，客戶只要線上預約開戶，填寫資料，上傳證件，即可完成開戶手續，雙北都會區更有24小時專人送件；星展銀則是提供線上預約開戶後至分行辦理，採電子簽名，節省簽一堆名字的時間與麻煩；中信銀則有數位存款帳戶，民眾使用自然人憑證、中信卡就可辦理線上開戶。 開完戶投資申購基金，手續費也有省錢好處。凱基銀行即針對網銀、行動銀行申購基金的客戶，提供上千檔基金不限單筆、定期定額或不定額，一律提供手續費六折優惠。元大銀行則是提供網銀客戶申購基金，單筆申購手續費4.9折，定期定額或不定額，扣款前18次手續費五折，19至42次打四折，43次以上就打三折，鼓勵客戶定期定額投資基金長期作戰，以時間換取財富空間，定期定額投資基金的時間愈長，手續費折扣就愈多。 永豐銀行則是主打小資族，只要有100元，就可以利用該行網銀投資基金與外幣定存，完全不會增加小資族要從薪水撥出資金做投資的壓力與負擔，讓小資族能夠量力而為、理財不缺席。
金猴年投資 當心四變數2016-02-15 07:04:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 時序正式進入猴年，放眼今年投資環境，可能與調皮的猴子一樣，行情將忽高忽低，投資人在金猴年的布局可說是「富貴險中求」。 摩根投信副總謝瑞妍建議，投資人在猴年開紅盤後，持續追蹤國際四大變數。第一，新興市場貨幣波動是否能降低，因為當該國貨幣再度大幅貶值，不僅衝擊國際資金對當地市場的吸引力，進而影響當地經濟發展，也可能擾亂成熟國家的升降息步伐，左右國際資金與投資氣氛變化。 第二，美國經濟能否維持成長性，也將牽動全球敏感神經。 謝瑞妍表示，雖然今年美股歷經一波急跌，但因為新興市場近幾年沒有表現舞台，成長光芒都聚焦美國與歐日等成熟市場，美國又是經濟復甦率先升息的領頭羊，只要美國經濟熱度在今年表現保持一定水準，配合歐日中等央行營造寬鬆貨幣環境，將有助於風險性資產的投資氣氛。 第三，國際油價能否不再跌跌不休，亦將左右全世界對經濟成長的信心。能源價格除了影響部分新興市場的貨幣與股市能否走穩的關鍵，也會牽動中東產油國布局全球基金的動向。 最後，中國股匯雙市不再失血或重貶，以及中國人行是否進一步降息救市，也是重點指標。 根據高盛證券報告，人民幣貶值會造成資金加速撤出亞洲與原物料需求續跌，包括油價、亞洲與新興市場股匯市都會同受衝擊，因此只要中國股匯市不平靜，金猴年全球金融市場就會維持高度波動。 謝瑞妍指出，今年股票市場仍有不少投資機會，但面對起伏不定的市場行情，猴年基金投資首重穩波動，建議不妨將收益型和報酬型的多重資產或絕對報酬基金，當成猴年配置雙主軸。 ---------------下一則--------------- 12名疑犯 謀殺了全球股市2016年02月15日 04:09 記者吳慧珍�綜合外電報導 根據金融時報指出，今年開年全球股市動盪激烈，至少有12名「疑犯」被點名是謀殺市場的凶手，正如英國推理小說家阿嘉莎•克莉絲蒂（Agatha Christie）的經典名著《東方快車謀殺案》，這12「疑犯」誰都脫不了干係，全是引爆市場賣壓的幕後黑手。 1.石油輸出國家組織（OPEC） OPEC拒不減產，導致油價一路重挫，儘管這對消費者和原油進口國是一大福音，但對近來經濟成長仰賴能源業帶動的美國來說，短期衝擊不小。 2.主權財富基金 油價下跌，迫使不少靠油元成立的主權財富基金開始拋售投資組合，流動性最強可實現獲利的資產成了首賣目標，例如美股或日股。 3.陸股 去年中國A股泡沫化後驟跌引發憂慮，而指標只要一反映中國經濟體質欠佳就令市場忐忑不安，以致中國A股今年伊始便陷入低潮重創投資人。 4.人民幣 去年8月及上月人民幣兌美元放貶，中國當局或可辯稱是為維持人民幣穩定，但從中國外匯儲備消耗速度及中國人民急於將財富轉往境外來看，人民幣遽貶確實拉響警報，恐左右市場局勢。 5.美聯準會（Fed） Fed拖至去年底終於啟動升息循環，但偏偏美國就業增長速度開始見趨緩，企業庫存升幅暗示美國景氣週期接近尾聲。 6.企業獲利 據湯森路透最新估計，標普500企業去年第4季獲利料下滑4.1％。企業紛紛發出財測警報，本季度業績可能不妙，今年全年財測亦遭下修。 7.負利率 日本央行追隨歐洲央行腳步祭出負利率，結果被市場解讀成央行準備犧牲銀行利潤，導致銀行股慘跌；連負利率政策都失靈，引發央行已無計可施的聯想。 8.美國經濟 一般咸認美國經濟離衰退還遠得很，這應可遏止市場崩盤，但今年來美國經濟數據軟弱無力，讓此論述面臨挑戰。 9.債市 債市的殖利率曲線扁平化，即長債與短債的利差較之以往小了許多，這在歷史上是預告衰退即將到來的最可靠指標。 10.非理性榮景 長期估值指標反映出，美國市場被過度高估，出現所謂的非理性榮景（irrational exuberance），一旦市場轉向，投資人見不到誘因拒絕進場。 11.陶德－法蘭克法案 此一加強金融監管的法案雖降低銀行風險，卻剝奪市場流動性，若拋售潮引爆很難找到買家，進而造成市場波動崩跌。 12.人人皆共犯 美國總統大選及英國恐脫離歐盟等情勢發展，令普羅大眾不安升高，進而影響資本市場穩定。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝亂飛 今年投資3低轉3C 母子基金資產配置 打造防洪抗震資金池2016年02月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 今年黑天鵝不斷，且成熟與新興市場經濟成長動能各彈各的調，投資主軸將由3低（低成長、低通膨、低利率）轉向3C（Consumer消費、Commodity商品、Currency貨幣），投資可採取「大水庫理論」，以保守的貨幣型基金，搭配積極或穩健的多元資產及平衡基金，達到攻守兼備成效。 1月因市場恐慌心理造成全球股市大幅修正，投資人擔心是否進入熊市？元大投信認為，年初IMF（國際貨幣基金組織）調降全球經濟成長預測，但仍有3.4%水準，優於去年，美國聯準會經濟模型也預估，美國經濟衰退機率僅4%，全球基本面並無太大變化，若拋開短線波動，仍有許多不錯的投資機會。 美經濟衰退機率低 只是黑天鵝亂竄，第2季市場變數為何？台新投信投資長莊明書說，油價、人民幣與港幣匯率、新興市場經濟放緩及美聯準會升息時點等，將牽動全球市場神經，但這些因子屬人為可控範圍，只要透過人為改善，金融秩序可轉佳。 在多變的年代，投資也要多元，第一金投信投資長高子敬舉例，水庫具蓄水、給水、發電和防洪等功能，投資也一樣，當金融市場詭譎多變時，須為自己打造一座同水庫般功能完備的資金池。 高子敬建議，可將資金投入較保守的母基金，以母基金定時定額投資較積極的子基金，視風險承受度將停利點設在10~30%，只要子基金達停利目標，就贖回轉進母基金；若子基金虧損達20%，便提高扣款金額，大幅增加基金單位數，等待報酬轉正時再回復原先扣款金額。如此一來，透過母子基金的資產配置與停利、扣款設定，達到防洪抗波動效益。 善用停利扣款時機 野村環球基金經理人白芳苹建議，布局全球股市比區域市場與單一國家更穩健，從總經面分析，看好成熟股市，但因資金有限，不妨透過全球型股票基金掌握成熟市場的投資機會。 投信第2季布局看法 業者 / 建議基金 ★野村投信 ．定期定額：全球股票、生技、歐股及日股基金 ．單筆：美高收基金、亞高收基金 ★復華投信 ．定期定額：全球股票、全球REITs、中國、台股基金等 ★台新投信 ．定期定額：台股/中國基金 ．單筆：REITs/投資級短債基金 ★元大投信 ．定期定額：中國、大中華、印度 ．單筆：中國平衡、全球ETF組合、台股 ★第一金投信 ．定期定額：中國、全球股票型、人民幣高收債、台股 ．單筆：人民幣貨幣市場基金 資料來源：各業者、記者整理 ---------------下一則--------------- 低波動策略基金 不怕「黑天鵝」2016-02-15 07:22:12 聯合報 記者張晟豪�台北報導 2016年開春以來全球股匯債市皆不平靜，衡量投資人恐慌情緒的VIX波動指數一度突破30大關，創近五個月來高點。退休理財講究安穩投資，法人表示，除多元資產基金布局，也可選擇低波動策略基金，可望協助投資人控制風險，度過高波動的市場環境。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，今年以來衝擊市場走勢的三大因素：人民幣與陸股暴跌、美國企業獲利展望不佳、油價持續下跌，多數都已獲得控制，且日本央行實行負利率政策，為市場帶來資金支撐。 不過黃慶豐指出，雖然市場出現回穩跡象，但各國經濟復甦力道不均，美國走向貨幣正常化，歐、日、中則持續寬鬆，兩股力量拉扯之下，市場波動度將大幅提高，僅進場布局股市的上下波動恐加劇。 他建議投資人，可透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動態追求收益機會，並調控風險，透過結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。 由於近期黑天鵝事件不斷，野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，現階段建議維持相對穩健偏向保守的操作，股票相對於債券小幅加碼，不過以基本面較佳的成熟市場為主，且採用低風險優化策略，以提供良好的避震效果。 黃家珍建議，債券部位可以波動較低的投資級債券為主，並配置中長天期公債期貨，在近期風險意識上揚殖利率下滑的環境下，提供下檔風險的支撐。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�歐股慘綠 日股受寒2016-02-15 07:15:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/DwmC9X 上周全球股市大跳水，除中國大陸、台灣因為春節長假沒有開盤，其他主要市場紛紛重挫。 尤其是日本的負利率政策似乎失靈，日圓升值，以日股近一周重挫11.10%，在全球主要股市中最為慘重。 歐美股市也全面下跌，美國算是小跌；歐股跌幅較重，以法國股市跌4.89%最多。在日股重挫下，亞股也沒有好臉色，香港恆生指數周線下跌5.02%，印度股市下跌6.62%最重。 全球股市下跌，可能反映出投資對央行穩定市場失去信心。 在資金進出快速、人民幣看貶、原物料供過於求等拖累市場下，市場持續陷入動盪。 野村投信表示，目前市場密切關注美國經濟表現，做為觀察美國聯準會（Fed）利率動向參考。本周起美國陸續將公布的重要經濟數據包括：營建許可、新屋開工等房市數據，以及工業生產、製造業生產等。歐元區則可留意德國ZEW經濟景氣指數表現。 除經濟數據外，歐美企業財報表現也是市場關注焦點。此外，本周歐洲央行與Fed均將公布利率會議的會議紀錄。 野村投信指出，歐洲央行總裁德拉基先前已表示將採取更寬鬆措施，態度相對明確，預期Fed也將調整升息步伐，以反映逐漸升溫的全球經濟與市場風險。 從先前日本央行意外實施的負利率政策，也可看出各國央行態度將更趨於鴿派。 ---------------下一則--------------- 憂台股補跌 金管會籲投資人理性2016年02月15日 04:09中國時報邱琮皓�台北報導 台股春節休市期間，國際主要股市呈現暴跌，外界擔憂台股新春開盤恐怕不樂觀，金管會昨下午緊急召開會議，暫未祭出救市措施，但呼籲投資人理性面對。金管會主委王儷玲表示，目前國內總體經濟仍算穩定，許多個股本益比偏低、殖利率相對高，屬於超跌情況。 「如果台股有劇烈波動，我們一定會有配套，但還沒有開市，不需要馬上有什麼措施。」王儷玲解釋，市場面看來趨於穩定，包括美股回穩、油價補漲，除了日股，大部分股票市場的波動約2∼3％。 法人認為，台股新春開盤恐會補跌，可能失守8000點大關、甚至下探7800點，金管會有沒有預設「出招底線」？王儷玲強調，每一個配套措施都有個指數關卡，只是不方便透露，昨日下午的會議也已盤點過所有措施，「會在必要的時候出手」。 金管會也公布數據，目前台灣上市櫃公司本益比約12.93倍，處在相對低點，上市、上櫃公司殖利率也分別為4.71％、3.88％，相對國際主要股市更高，是很好逢低擇優布局的時機，同時，2月先前4個交易日中，外資累計淨匯入約7億美元，顯示外資並未看淡台股。 王儷玲說，「我們會審慎面對風險，但整體而言，沒有很悲觀。」美國1月分零售銷售較預期強勁，石油輸出國家組織考慮減產以支撐油價，歐美股市在春節休市期間最後一個交易日，也開始止跌反彈。另外，主計總處預測台灣今年經濟成長率優於去年，外貿協會也預估今年出口長率2∼2.3％。 ---------------下一則--------------- 台股開紅盤 布局基金好時機2016年02月15日 04:09工商時報記者呂清郎�台北報導 近15年台股封關日前後上漲機率 http://goo.gl/jnyS0p 統計顯示，過去15年台股開紅盤後5個交易日上漲機率66.67％，15年共有10次上漲，後22個交易日與65個交易日上漲機率也都有6成，法人指出，雖然最近市場黑天鵝亂舞，台股年後行情值得期待。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股因受到2月農曆年長假季節因素影響，預期2月營收公布前，指數仍呈現區間震盪，但半導體產業及Apple供應鏈第2季營運動能可望向上。 儘管近期大環境不利股市，包括油價重挫、人民幣持續貶值、Apple下修第1季出貨量等，但10年線以下仍是長線逢低布局極佳買點，投資人可留意下波主流股。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，由於匯率相對穩定，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，對外資仍具相當投資吸引力；面對大陸經濟下滑速度減緩，今年可望在消費出現復甦，相關個股值得注意，市場會聚焦新政府政策的生技、綠能等相關產業可望有所表現。 日盛小而美基金經理人趙憲成認為，近期台股主要受國際股市拖累，且農曆春節長假效應壓縮格局，量能與價格空間都相對有限，個股表現空間較指數來得大，建議選股不選市。 第1季產業淡季，基本面表現中性，布局業績及具題材面，低接長線展望佳類股及個股。 群益創新科技基金經理人陳明勛強調，台股盤勢強弱勢明顯格局，業績佳公司持續創新高，中小型公司強勢，看好今年具成長題材的低基期利基型個股；科技業趨勢題材與成長方向，以網通運算、汽車電子及物聯網為主，4G加快下的光通訊及大數據等受惠類股，都是觀察重點。 台股在10年線附近打底，個股不悲觀；王仲良建議觀注三大方向，即營收可望明顯成長的潛力股、股價基期相對較低的潛力股、中小型非電子股相關族群，尤其中小型股具高成長、高潛力、高EPS的特性，適合定期定額方式或單筆分批加碼布局。 ---------------下一則--------------- 羊年台股基金 績效勝大盤2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導 觀察金羊年148檔台股基金績效表現，整體平均表現雖然負4.4％，仍優於大盤的負15.39％，其中共有34檔基金維持正報酬，整體來看以科技、中小基金表現較佳。 依投信投顧公會主動式台股基金分類包括科技類、中小型、中概股型、一般股票型、上櫃股票型、價值型共六大類型，台股基金第一名的基金與績效分別為，德信數位時代11.6％、台新台灣中小10.44％、台新中國通8.48％、富蘭克林華美台股傘型之傳產6.98％、群益店頭市場3.26％、元大巴菲特0.98％。 這6檔各類台股基金績效王，在台股震盪的一年中表現仍然維持正報酬，展現了強者恆強的態勢，值得投資人在金猴年多留意投資契機。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股雖然羊年表現不好，但以全球股市來看，羊年僅深圳綜合、紐西蘭、墨西哥股市是上漲，其他股市也都收黑，台股在整體表現還算中段班；展望後市，有業績的公司將持續有好表現，目前看好績優且展望較佳的中小型個股，未來仍有持續補漲的空間。 法人指出，接下來影響後續盤勢的觀察重點在農曆春節後市場資金動向，以及企業財報公布數據是否足以支撐股價後續表現，接下來2、3月董事會後宣布股息股利政策，台股將可聚焦高股息殖利率個股。 兆豐國際中小基金經理人洪銘遠表示，台股開紅盤後，與國際股市連動性將提高，故油價能否止跌反彈、Fed升息速度及大陸經濟何時擺脫衰退等，均是影響走勢的主要觀察指標。 摩根中小基金經理人葉鴻儒指出，台股羊年中小型基金表現最為突出，主因中小型個股股本較小，在市場震盪時，一旦獲得買盤進駐加持，股價漲幅往往更勝大盤，因此，若台股基金持有這些中小型個股，績效自然能勝出。 展望內外部充滿變數的猴年，葉鴻儒表示，猴年台股會是操作難度相當高的一年，投資需謹慎，投資人不妨以冷靜的心情看待猴年台股行情，不用過度悲觀，也不宜過度樂觀，並需持續觀察國際市場對台股的影響。 ---------------下一則--------------- 台股基金 逢低找買點2016-02-15 07:03:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近十年台股開紅盤後指數表現 http://goo.gl/6PSPCY 羊 年台股封關日收黑，指數收在8,063點，守住8,000點大關，累積羊年下跌15.4%。雖然台股羊年表現不佳，且春節台股休市期間，國際股市重挫慘 跌，對今（15）日猴年新春開紅盤的市場表現將形成壓力，但市場專家指出，依過去經驗顯示，年假過後擇機進場布局台股，往往都有不錯的表現。 根據群益投信統計，過去十年台股農曆年開紅盤後，短線各區間正報酬的機率都高於70%，而且隨著時間拉長，平均報酬率也跟著增加，因此農曆年後，台股若有拉回，不失為投資人進場台股的好時機，可選擇台股基金布局。 群益投信表示，近十年台股農曆年後開紅盤機率為70%，當日平均上漲0.4%，整體來看，農曆年後台股表現的勝算高，報酬率也隨著時間拉長而水漲船高，因此建議投資人可在農曆年後布局台股基金。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，今年全球景氣走向正面，不過是屬於低度成長，且事件影響使波動加劇下，預期指數表現以區間震盪為主，但有利主動選股操作創造績效。在總統大選後政策不確定性降低，市場資金有望回籠，回歸基本面。 沈 萬鈞強調，接下來影響後續盤勢的觀察重點，在於農曆春節後市場資金動向，以及企業財報公布數據是否足以支撐股價後續表現，油價、美元指數與台股1月營收數 字將牽動台股猴年開紅盤後的表現，大權值群族在全球景氣成長溫和下，預期波動將小於個別利基產業，看好汽車零組件產業、網通產業、節能環保產業、射頻元件 產業、利基型傳產。 台新主流基金經理人沈建宏表示，農曆年後台股8,500點以上壓力重重，時間上4至5月有可能是上半年高點轉折，所以建議投資人逢拉回至8,000點之下仍應積極承接。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，觀察過去十年2月台股各產業表現，可看出電子及傳產各有表現機會，目前市場對於傳產與電子評價上面有相當大的落差，建議可透過一般型基金參與台股產業輪動契機。 ---------------下一則--------------- 超強基金 跌勢中照賺18% 近半年報酬最佳10檔基金 台股基金佔4檔2016年02月15日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 打敗大盤 在美國升息、中國經濟成長趨緩、油價崩跌等因素干擾下，全球股市於去年8月出現股災，且劇烈波動延續到今年。然而，在一片哀鴻遍野中，台股基金經理人表現不俗，在近半年報酬最佳的10檔基金中，有4檔台股基金入列，且佔據前3強位置。 近半年來全球主要股市皆走跌，回顧去年全球股災至今主要股市表現，截至2月9日僅紐西蘭、阿根廷、匈牙利股市正報酬，陸、港股與西班牙、義大利、希臘等股市全都下跌超過20%。相較之下，台股近半年來跌幅5.26%，表現在國際股市中還算是前段班，更有經理人靠著獨到的選股策略打敗大盤。 在台灣核備登記的約1500檔境內外基金中，去年8月至今平均報酬為-5.72%，下跌幅度略高於台股指數，其中表現吊車尾的基金多聚焦在巴西、大中華、生物科技與原物料、能源市場。 新興市場股市表現差 富達投資分析，在新興市場股市表現較差，主要是因為像南非、巴西與俄羅斯的出口持續受創。 瀚亞投資(台灣)副投資長劉興唐指出，現階段新興市場走的是熊市，投資人需特別小心留意。 績效前10名的基金中有4檔台股基金，其中稱霸市場的前3名分別為台新台灣中小證券投資信託基金、台新中國通證券投資信託基金、德信數位時代證券投資信託基金，這3檔基金近半年來有18.85%、14.95%與14.82%的報酬率，不但遠高於所有基金的平均表現，也擊敗台股大盤。 由此可見，許多專家強調目前台股投資人應選股不選市的策略並非空談，由近半年多檔台股基金績效跑贏大盤甚多，就可以看出端倪，經理人若看對標的、主動出擊，還是有機會在走跌的市場中脫穎而出。 中小型股基金較強勢 近半年台股基金中又以聚焦中小型類股者表現較強勢，台新台灣中小基金經理人王仲良分析，台股的中小型基金屬性活潑，適合積極型投資人，中小型股因為營收來源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫及就業機會改善，常有所表現，再者，中小型股基金具有高成長、高潛力、高EPS（每股純益）的特性，適合定期定額布局。 富達投資也分析，根據金管會資料顯示，近幾日外資持續匯入台灣，截至1月底，外資淨匯入餘額回升至1927.98億美元（約6.46兆台幣），且外資期貨於2月也是站在多方，可更加確信外資已陸續回流布局台股。 ---------------下一則--------------- 陸資金外逃 1月跑掉1,130億美元2016年02月15日 04:09工商時報記者黃欣�綜合報導 去年下半年中國外匯存底變化 http://goo.gl/3WH6k3 中國資金外逃情況愈加嚴重。根據全球主要金融機構組成的國際金融協會（IIF）最新估算，光是今年1月份，中國淨流出資本高達1,130億美元，且為連續第22個月出現資本淨流出。 英 國金融時報報導，根據國際金融協會統計，去年中國外流的資金規模達6,370億美元，創下史上新高；今年情況也並不樂觀，IIF預計2016年中國的資金 凈流出將達5,520億美元，是史上次高水準。國際金融協會認為，人民幣的貶值壓力持續存在，也是全球金融市場陷入混亂的主因。 從中國流出的資金日益飆升，不僅成為全球市場隱憂，中國人民銀行（大陸央行）也不得不採取多項措施支持控制資金進出情況。包括諸如要求限制個人購匯和企業跨境人民幣資金池淨流出、徵收離岸人民幣在境內的存款準備金、限制中國企業對外直接投資等措施。 今年1月，人行為穩定人民幣匯價大舉買入人民幣，也讓當月外匯存底急遽下降。最新資料顯示，今年1月，中國外匯存底已降至近4年最低水準。 儘管中國官方多管齊下，但資金外逃的趨勢卻未有減緩。國際金融協會指出，1月中國資金外流的規模，仍高過2015年多數月份，是連續第22個月出現資金淨流出。 國際金融協會的經濟學家表示，根據人行最新的外匯存底資料，估計今年1月，中國政府在外匯干預上已動用900億美元，以支撐人民幣匯率。該協會並稱，去年人行動用外匯干預規模約3,420億美元，而今年1月已用掉去年額度逾4分之1，顯見資金外流情況嚴重。 ---------------下一則--------------- 兩會政策利多 陸股反彈有望2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導 近5年來中國人大、政協會議前的上證指數表現 http://goo.gl/mgjh6A 陸股2016年開年表現不利，在全球主要股市中跌勢最深，但法人認為，A股應已止住跌勢，上證指數力守2,700點之上，人民幣也同步回穩，預期A股再大跌的機率不高，加上陸股評價面已顯便宜，中長期布局時機已到。 法人指出，短線陸股仍有修正風險，須待市場恐慌消除，但對陸股後市不必太悲觀，現階段若無股票部位，不建議盲目猜底大筆進場，相較之下分批逢低佈局，採取定期定額的方式，將是目前股市劇烈波動之際，相對較適宜的投資策略。 摩根投信指出，經過年初重挫，目前滬深300與上證綜合指數幾乎已比起金融海嘯期間更便宜，由於陸股已反應多數風險，加上3月初即將登場的兩會可望持續釋出政策紅利，本波急跌應已趨近底部。 歷年大陸人大、政協兩會幾乎都在3月初召開，根據摩根投信整理，近5年在兩會召開前，A股走勢漲多跌少，前一個月上漲機率達6成，平均小漲0.01％，到了前兩周上漲機率擴大至8成，漲幅也彈升至逾2％的水準。 摩根中國基金經理人沈松表示，因應股市震盪與年前資金需求，人行春節後不排除有降息降準的機會，搭配兩會召開，十三五規劃與改革預期增強有望引領反彈。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，觀察近10年每年2月全球主要股市平均月漲幅表現，以深圳綜合6.39％表現最佳；再以上漲機率來看，深圳綜合股市2月收紅機率更是高達百分百，表現最搶眼。 法人指出，大陸股市在歷年2月表現相對優異的原因，主要是歷年兩會在每年初春的大致相同時段召開，市場對於兩會可能公布的政策紅利有所期待與想像，在政策利多題材下，陸股多有上漲表現。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，人民幣匯率企穩是港股見底的重要前提，未來宜密切留意離岸人民幣匯率及A股走勢，待匯率和A股企穩信號得到有效確認，及權值股或是藍籌股返回強勢區。 ---------------下一則--------------- 中國基金經理人 陸股配置維持75％ 2016年02月15日 04:09工商時報記者呂清郎�台北報導 中國基金經理人陸股投資建議 http://goo.gl/vf2D4S 根據中國基金經理人未來3個月投資配置調查結果，股市維持75％，債券與現金各為12.5％，顯示大多數基金經理人認為，人民幣貶值和美國升息點是 未來A股市場最大風險，對未來3個月上證預測平均值3,150點，顯示可望有15％漲幅空間，代表內資對陸股後市信心不減，持謹慎樂觀態度。 調查顯示，整體低估值的汽車和金融服務股平均建議比重上升，科技股明顯回落，即市場大跌環境中，估值是基金經理考量的重要因素，具高成長及題材的類股由於漲多波動大，經理人暫不加碼。這項調查是路透每月針對中國基金經理人的未來3個月配置建議。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出陸股第1季為全年風險最高時點，主要在人民幣貶值、大股東減持、美國啟動升息循環，流動性相對緊縮、註冊制將上路等。 他指出，陸股歷經年初大跌後，今年底部可望逐漸浮現，第2季風險偏好將開始重建，下半年A股可望強勢反彈，觀察歷年2月表現優異，主要因兩會召開，市場預期可能公布政策紅利，建議逢低分批布局大中華基金。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，大陸今年將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業備受考驗；但服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低景氣硬著陸的風險，今年大陸在國企改革帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。 富蘭克林證券投顧認為，今年隨著十三五規劃細節陸續出籠、改革加速，且加快去化工業產能與去房庫存的行動，可能降低市場風險；加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利多，陸股有機會呈現穩步向上爬升行情。 富蘭克林證券投顧預期，市場資金將偏好符合十三五規劃政策主軸的新興產業，及較具潛在投資價值的國企改革股。 ---------------下一則--------------- 日負利率明上路 退休基金影響大2016-02-15 07:22:28 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 日本銀行（央行）負利率政策16日上路，將成為亞洲第一個實行的國家。我央行官員表示，負利率政策就是進一步寬鬆、「把錢逼出來」，讓投資人風險承擔的意願提高。 日本實施負利率消息宣布後，引發日圓、日股相互震盪，也可能影響亞幣、亞股，但央行官員強調，長期來看，貨幣升貶主要還是在於經濟基本面的好壞。 負利率政策會有副作用，央行官員解釋，最直接的就是影響金融機構獲利能力。當央行實施負利率，金融機構把存錢在央行還要付錢給央行，但這筆支出卻不易轉嫁給客戶，因為一旦銀行要向存款戶收錢，存款戶就會把錢轉走，銀行只能把負利率的損失自己吞下來，影響獲利能力。 其次，負利率政策希望能刺激銀行放款及投資，過去不敢借的錢都借、過去不敢買的產品都買，有可能使銀行的風險增高，對金融穩定產生影響。 第三，負利率對吸收大筆保費及退休金的保險公司及退休基金影響很大，尤其預定利率高的保險產品，一旦負利率保險公司就吃大虧了。 第四，錢不多的小戶可以把錢搬離銀行，放到收益較高之處，大戶搬錢難度高、搬了也難找地方放，因此負利率會造成高資產大戶的財富損失。 第五，對借款者也會產生影響，銀行錢存央行要付錢給央行又不能轉嫁給存款戶，只好繼續從借款人身賺回來，不願意降低借款利率。更何況實施負利率代表金融情勢不好，企業獲利能力不佳，銀行風險增加，更不願降低借款利率。 ---------------下一則--------------- 南韓出口續弱 2月恐連14衰2016年02月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 南韓關稅廳昨公布，2月1~10日出口年減27.1%，意謂繼1月出口銳減18.5%、創6年半最大減幅後，2月出口恐怕難逃連續第14個月下滑命運，將創1970年開始統計以來最長連減紀錄，凸顯中國經濟減速和油價低落造成的強大逆風。 油價大跌衝擊 南韓央行訂周二召開例會，出口疲態不見好轉勢必令決策官員深感憂心。市場普遍預料南韓央行本周將按兵不動，但在股、匯隨海外市場震盪及全球經濟疲弱等外部風險下，日本等地央行採行負利率掀起的寬鬆氣氛已瀰漫市場，南韓央行態度可能也將更傾向鴿派。 南韓綜合股價指數（KOSPI）上周挫跌4.3%，今年來跌幅擴大至6.4%；韓元兌美元周線貶1.2%、今年來貶3.3%。 國際油價大跌與中國經濟降溫令南韓經濟深受其害。去年11月南韓石油與石化產品平均售價分別年減36.8%及26.8%，佔出口比重持續萎縮。 南韓對中國市場的依賴與日俱增，而隨著來自中國的需求降溫，南韓製造業苦不堪言。中國去年經濟成長降至25年新低6.9%，許多經濟學家預期今年恐續降至6.5%以下，南韓等仰賴中國市場的經濟體首當其衝。 ---------------下一則--------------- 油價不見底 恐探1字頭 巴菲特危機入市 今年來砸10億美元加碼油氣股2016年02月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 暴起暴落 國際油價上周五報復性反彈，寫下7年來單日最大漲幅，安撫周初狂風驟雨下心慌意亂的投資人，但今年來油市反覆上演軋空殺多輪迴交替戲碼，空頭回補催漲油價也非首見，在只聞減產聲而不見實際行動的狀態下，無人敢肯定油價已觸底，業界稱跌向1字頭仍不無可能。 紐約西德州原油期貨上周五狂飆12.3%至每桶29.44美元，一掃前4個交易日累計跌逾15%、下探近13年新低26.05美元的頹勢，倫敦布蘭特原油期貨同步收漲11%至每桶33.36美元，全周跌幅分別收斂至4.7%及2.1%。 受油價反彈帶動，美股上周五翻揚，終結連5日跌勢，道瓊工業指數S&P 500指數均漲2%、納斯達克指數漲1.7%，儘管周線仍收挫。 報復性反彈美股翻揚 不過，各大能源業主管上周在倫敦國際石油周（International Petroleum Week）產業年會上對油市景況並不樂觀。道達爾（TOTAL）執行長普揚（Patrick Pouyanne）直言對現狀「十分悲觀」，隨著原油愈來愈多、無處可儲存，「人們很快就可以在油海中游泳」，並表示即使油價跌向1字頭他也不意外。 阿聯官員示意OPEC（原油輸出國家組織）有意合作減產，為上周油價反彈最大誘因。但俄羅斯國營石油公司ROSNEFT執行長謝欽（Igor Sechin）在年會上表示這只是空話，近月不乏OPEC成員釋出有望減產消息，但無國家有任何實際行動，且才剛解禁的伊朗原油出口量已增至每日130萬桶，3月20日起預期將增至150萬桶。 自2014年中以來國際油價已跌逾70%，近期價位暴起暴落更令投資人倍感無所適從，大嘆期油像是被「玩壞了」。不過，秉持價值取向的「股神」巴菲特（Warren Buffett）仍不改危機入市本色，逆勢加碼油氣相關類股，令其他投資人深思。 期油像被「玩壞了」 據最新提交美國證管會資料，巴菲特執掌的波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）上周三至周五加碼買進PHILLIPS 66股票108萬股，意謂今年來已斥資約10億美元（335億元台幣）購入該煉油廠股票，持股比升至14.1%，價值約56.8億美元（約1904億元台幣）。波克夏去年8月才開始買進PHILLIPS 66股票，現已成其第6大持股。 基金經理人對油價似乎也不再一面倒看空。據美國商品期貨交易委員會（CFTC），迄2月9日止當周，西德州與布蘭特淨多頭部位增加9046口至6萬9275口，連3周出現增長。 原油產量也顯露下滑跡象。據油田服務商BAKER HUGHES統計，迄2月12日止當周，美國使用中鑽油平台數量減少28座至439座，連8周下降並創6年新低，較去年同期減近6成。且1Derrick指出，今年英國在北海新鑽油井預計僅15個，將創1971年來最低。 國際油價周五報復性反彈原因 ★產油國減產希望再次浮現 ．阿聯能源部長馬茲魯伊稱OPEC有意合作減產 ★產量下滑跡象增加 ．美國鑽油平台使用量降至6年最低 ．挪威北海Varg油田關閉 ★技術性反彈 ．布蘭特撐在重要心理關卡30以上，西德州趨向阻力價位31.5 ★交易量大增 ．西德州期油交易量升抵新高，放大價位波動幅度 資料來源：MarketWatch ---------------下一則--------------- 金價勁揚 一枝獨秀2016-02-15 07:20:08 經濟日報 編譯余曉惠�綜合外電 http://fund.udn.com/fund/story/7488/1501590 ---------------下一則--------------- 精品股本益比低 看漲2016-02-15 07:11:00 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 今年以來受地緣政治、美元走強及中國大陸經濟放緩等影響，全球消費受到衝擊，但精品類股表現相對穩定，道瓊精品指數（Dow Jones Luxury Index）1月表現優於MSCI世界指數。法人認為，歐、日貨幣走貶刺激消費，油價持續低檔也帶動消費力道，精品類股有成長空間。 華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠表示，全球服務業興起，加上消費型態改變，觀光旅遊、大眾時尚、運動娛樂、頂級奢華等產業逐漸成為消費主流，可望激勵今年精品消費類股表現。 法人說，美國1月消費者信心指數回溫，企業銷售業績成長可期；日本觀光政策延續，將帶動消費成長；歐洲精品產業受惠於歐洲央行擴大寬與歐元貶值，市場競爭力提升；大陸則有十三五計畫題材，消費類股受內需提升政策帶動。 高仰遠分析，歐美景氣復甦，可望強化新興市場動能，活絡大陸龐大的消費力道，並驅動精品產業成長，尤其在春節消費、旅遊旺季題材刺激下，精品消費類股表現將更強勁。目前精品類股本益比從估值上看相對便宜，投資人可掌握精品消費類股長期成長契機。 ---------------下一則--------------- 各國降息 全球REITs升勢強2016年02月15日 04:09工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國REITs基本面 http://goo.gl/6lAS33 各國貨幣政策趨於明朗，尤其在日本無預警地推出負利率政策之後，可能帶動日本的資金外溢效應並引發各國群起效尤，將有利推升全球REITs行情，法人們尤其看好美國和日本REITs後市展望。 近期金融市場雖受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾，波動幅度轉大，法人表示，在金融市場資金成本仍然偏低的情況下，REITs因基本面佳，尤其2016年商用不動產投資還會持續成長。 台新投信指出，看好美國REITs後市，主要是美國REITs獲利展望穩定，且營收僅5％來自海外，相較於S&P 500指數企業營收來自海外比重高達33％，不難可以看出美國REITs走勢相對較不會受國際局勢影響。 台新投信指出，美國去年雖啟動升息，但市場利率仍將處於相對低點，在美國就業人口持續增與房屋市場復甦的加持下，有利美國REITs的未來表現。 台 新北美收益基金經理人陳雯卿表示，最新統計數據顯示，美國2015年11月標普�CS 20大城市房價指數年增5.8％，高於市場預估的5.7％及去年10月的5.5％，創下16個月最大增幅，顯示美國房市供應緊俏下，需求仍穩定成長，目前 持續看好住宅、倉儲、數據中心以及部分資產品質較佳的零售型REITs。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，依據商業不動產服務公司CBRE Group的預估，今明兩年全球不動產產業獲利成長率將達6.8％與6.2％，而日本、美國與中港REITs將是今年成長最強勁的3大區域。 他指出，主要是因不動產產業受惠利多政策與基本面支撐，擁有相對穩定的收益來源與高股利特性，可望吸引資金青睞而有相對穩健的表現。 威爾森•邁吉表示，目前美國REITs正處金髮經濟期間，利率水準處於低檔，土地與營建成本提高而壓抑房市供給沒有大幅增加，在需求帶動下，預估未來12個月美國REITs營運現金成長率為7∼8％。 ---------------下一則--------------- REITs基本面佳 短線整理無礙長多格局2016年02月15日 04:09工商時報記者孫彬訓�台北報導 環球房地產相關基金績效 http://goo.gl/Vw6Sdj 美國1月暫停升息步伐，利率水準仍為史上低檔，法人指出，美國GDP與物價溫和成長，對商業不動產的股價評價仍屬有利，後續觀察重點為資金流向，外國投資房地產稅務改革可能讓更多外資流入美國房市，投資者可伺機留意逢低布局契機。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，短線因面對大陸景氣疑慮，風險資產包括全球REITs仍將以整理為主，展望後市仍看好歐美REITs，因與大陸連動性低，將為中流砥柱。 此外，美國稅法對外國退休基金減稅，政策將引導外國資金流入美國房地產與上市REITs，據RCA統計，截至去年第3季的年投資金額達645億美元，野村投信樂觀預期未來1年投資金額將進一步擴增，值得持續留意。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，其他地方雖缺乏新發展，但空置率持續緩慢下降，意味若經濟活動回升，租金增長逐步加溫可期。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，現階段最看好美國，配置比重占5成以上，除基本面佳、獲利成長強勁，因美國不動產類股去年在升息的不確定影響下表現受壓抑，許多REITs的股價已低於持有不動產資產的內含價值，評價面具吸引力。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，在金融市場資金成本仍然偏低下，2016年商用不動產投資預估持續成長，近期金融市場受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾，預估將影響REITs指數表現，但無礙中長期多頭格局。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 抗震2016-02-15 07:13:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 多元資產型基金演進比較 http://goo.gl/ZusIDk 隨著不確定因素增多，全球金融市場進入高波動的新常態，控制風險成為投資新主流，法人建議，投資人可選擇具備動態調整配置特色的多元資產型基金，做為投資組合核心，讓資產具備抗震能力。 野村投信投資策略部副總穆正雍表示，常見的股債平衡型基金有股債配置比例，因應市場趨勢進行調整有所限制。 他說，強調收益分配的多元資產型基金，由於投資於高息股票與高息債券比例較高，資產價格連動度高，當市場波動時，也無法降低風險。 而新一代的多元資產型基金納入風險控管機制，並隨市場變化動態調整資產配置，可對抗波動環境。 今年以來市場充斥不確定性，包括中國大陸經濟成長疑慮、人民幣貶值、大宗商品下跌、中東政治局勢緊張等，導致全球股債市波動加劇。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，面對當前緩成長、慢通膨、高波動的環境，增加投資難度，但投資人仍可藉由多元資產投資組合，發揮攻守兼備的效果。 蔡明潔說，美國仍是全球經濟領頭羊，美元資產成為投資組合必備的核心資產，尤其在基本面有撐、漸進式升息趨勢下，有利美國成長股、高收益債、可轉債等三大資產表現，可透過均衡布局的策略，廣納股息、債息、股票搭配選擇權，打造多元的現金流，因應市場波動環境。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華表示，做好多元資產配置後，還要降低波動度，可運用風險預算機制，將風險平均分配在風險性資產與安全性資產。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪建議，可透過債券組合分散布局具有潛在機會之債券，除可靈活掌握市場多空變化，也可分散波動度，爭取持續性收益。 ---------------下一則--------------- 低波動策略商品 優選2016-02-15 07:11:58 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2016年開春以來，全球股匯債市皆不平靜，衡量投資人恐慌情緒的VIX波動指數一度突破30大關，創近五個月高點。法人表示，除多元資產基金布局，也可選擇低波動策略基金，可協助投資人控制風險，度過高波動的市場環境。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，今年衝擊市場走勢有三大因素。分別是人民幣與陸股暴跌、美國企業獲利展望不佳、油價持續下跌；但多數已獲得控制，且日本央行實行負利率政策，為市場帶來資金支撐。 黃慶豐分析，雖然市場出現回穩跡象，但各國經濟復甦力道不均，美國走向貨幣正常化，歐、日、中則持續寬鬆，兩股力量拉扯之下，市場波動度將大幅提高。 他建議投資人透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動態追求收益機會，並調控風險，結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。 近期黑天鵝不斷，野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍說，目前建議維持相對穩健偏向保守的操作，股票相對債券小幅加碼，以基本面較佳成熟市場為主。 ---------------下一則--------------- 基金投資 首選低波動亞債2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導 近年各類資產波動風險 http://goo.gl/5GFnxU 今年以來市場波動劇烈，讓不少投資人無所適從，法人建議，可善用「母子基金投資術」，將基金投資分為母基金、子基金，子基金可考慮波動高、成長性佳 的股票型基金，母基金則建議選擇「波動低、防禦佳」的新興亞債，用母基金定期扣款投資子基金，適時設定停利點，轉回再投資相對穩健的母基金，鎖住報酬。 保德信投信指出，以摩根大通亞洲信貸指數為例，波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟大躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30％，年化報酬率為5.5％，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示， 2016年以來國際黑天鵝漫天飛舞，連動全球金融市場表現震盪，因此，現階段債券投資應以「高殖利率」和「低存續期」為首選。 放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。 郭 世宗指出，日本央行近日意外宣布採取負利率政策，並且表示不排除進一步加碼貨幣寬鬆操作，眼見亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的 投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，美國經濟成長溫和，通膨壓力不大，聯準會重申維持寬鬆政策，估後續升息空間有限。 在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，一方面因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低的情況下，提供長線投資人相對良好的預期報酬。 另一方面，亞洲投資等級國家或公司體質穩健，在當前市場混沌不明下，充分展現出其進可攻退可守之特性，適合長線持有。 ---------------下一則--------------- 新興債 猴年否極泰來2016年02月15日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察近期美國經濟數據表現，顯現進入放緩的「新常態」，預期聯準會（Fed）將顧及貨幣正常化必要性，採緩步升息甚至不升息，2年來壓抑新興債的心中大石落地，美債波動漸歸平穩，鴿派言論安撫著市場情緒，法人指出，根據2004年升息後1年債市表現統計，新興債表現搶眼，猴年可望否極泰來。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，統計2004年美國前次升息前，美債波動度由高點反轉，升息後持續下滑，新興債走勢同步出現觸底翻揚，之後1年內升息9碼，無礙新興債一路飛升，升息後6個月至1年期間，新興主權債及新興公司債總報酬率分別為13.96％、19.29％及7.57％、10.55％，資本利得亮眼，預期猴年美元計價新興債券長線看俏。 台新亞澳高收益債券基金經理人楊珮玉指出，隨全球固定收益市場波動度提升，加上Fed及歐洲央行貨幣政策大相逕庭，使得美元可望維持強勢、亞幣仍有貶值預期，亞洲美元計價債券具有收益率高、無匯率風險的優勢，代表亞洲美元計價債券需求持續上升，其中以亞洲高收債最具投資價值。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，今年Fed升息速度將會緩慢，殖利率上漲空間有限，新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值空間有限，資金外流的壓力可望放緩，新興債巿及高收益債巿短期難免大幅波動格局。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰強調，美國後續升息空間有限，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，提供長線投資相對良好預期報酬。
葉倫示警 全球股市中箭2016年02月12日 04:10工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 葉倫示警四風險 http://goo.gl/bwM6CF 美國聯準會（Fed）主席葉倫周三在國會警告，美國經濟面臨四大風險。儘管她也表示Fed的緩步升息策略並未改變，但其態度已遠不及去年12月升息時樂觀，專家預期Fed升息步伐會較原先預期更為緩慢，至少今年上半年都不會再調升利率。 葉 倫的警告重擊本就信心薄弱的全球股市，歐美股市周四全面重挫，美股道瓊指數開盤大跌逾200點，跌幅重達1.3％，標普500指數與那斯達克指數跌也都在 1.3％以上。歐股也是全盤皆墨，德法股市跌幅都在2％以上。資金湧進債市避險，美國10年期公債殖利率跌破1.6％至1.53％，是2012年8月以來 最低。更令人擔心的是美殖利率曲線持續扁平化，10年期公債與2年期的利差已不到100個基本點，顯示市場對美經濟陷入衰退的憂慮加深。 葉倫指出，中國大陸經濟前景堪慮、金融市場動盪、信用成本升高與美元上漲等風險，若是持續發展，將會衝擊美國經濟前景與就業市場。 葉 倫並未就此放棄Fed既定緩步升息的策略，然而同時也為Fed未來政策選項預留空間。她表示美國經濟成長情況容許Fed繼續依循其緩步升息的策略，不過 Fed也會十分謹慎，避免對美國經濟做出誤判。葉倫的談話遠較去年12月升息時謹慎。當時她表示Fed的升息代表美國經濟自大衰退以來的復甦成果。 葉倫尤其擔心中國。她指出儘管指標並未顯示大陸經濟最近嚴重下滑，但是人民幣的貶值突顯中國大陸匯率政策與經濟前景的不確定性。 專家指出，葉倫此一談話所傳遞的訊息是：繼續緩步升息仍是Fed的主調，不過在上述風險降低或股市回穩之前不會升息。投資人目前大都認為Fed至少今年上半不會升息，也有人認為Fed可能要等到2018年才會升息。 今 年來全球股市與商品市場震盪劇烈，引發市場對全球經濟將陷入衰退的憂慮，並對央行多所批評，有人認為央行已無計可施，也有人指責Fed去年底升息是一錯 誤。葉倫周三表示目前美國經濟沒有降息的需要。她同時也談到近來市場頗為熱門的負利率議題。她表示儘管Fed的決策單位聯邦公開市場委員會曾討論過此一議 題，但一直未充分研究此一政策的效用與合法性。她的談話意味Fed短期內不會考慮施行負利率，雖然歐洲央行與日本央行都已採行此一政策。 ---------------下一則--------------- 熊出沒！全球股市跌跌不休2016年02月13日 04:10中國時報黃文正�綜合報導 春節期間全球金融市場重大事件一覽表 http://goo.gl/rZgMPW 台股春節連假休市，但全球股市跌跌不休，摩根士丹利MSCI全球指數11日下跌1.3％，距去年5月高點累計跌幅逾20％，確認全球股市墜入熊市。在連跌數天後，美股道瓊工業指數昨早盤揮別前日重挫254點陰霾，開盤大漲逾百點，歐洲3大股市也都反彈逾1％。 美歐股早盤反彈走漲 此前一天，美股11日開低走低，道瓊工業指數盤中一度跌逾3.5％，最低下探15450點，尾盤小幅反彈，收在15660點，跌幅1.6％。受美股 大跌衝擊，亞洲股市12日全面下挫，其中日本股市又因日圓走強拖累出口股再度重挫，日經指數崩跌4.84％，或760.78點，收14952.61點。 追蹤45個國家及地區股市走勢的MSCI全球指數11日下跌1.3％，收在353點，創逾2年半新低。該指數自去年5月創記錄高點拉回，累計已下挫20.18％，各類股都普遍下跌，其中尤以金融股重挫25％，能源和大宗商品類股崩跌30％，災情最為慘重。 能源類股狂瀉最慘重 這 是全球股市自2011年歐債危機以來最大規模的回挫。2011年5月至10月，因歐債危機肆虐，標準普爾調降美國AAA評級，全球景氣遭遇逆風，MSCI 全球指數下跌逾24％。這波股災各國皆難以倖免，美股納斯達克指數自去年7月迄今累計下跌18％，標準普爾500指數距墜入熊市僅差約125點。 本周以來，歐洲銀行股一波大跌行情引發市場擔憂。分析家指出，歐洲銀行業正處於從上一波金融危機走出並進行轉型的過程，卻遭遇不利的外在經濟形勢和利率環境，經營和發展面臨複雜局面。 國際油價探12年新低 分析家稱，歐洲銀行股最近大跌的原因有原油和大宗商品風險過大、壞賬增加，導致撥備水準提高影響經營和利潤等，但最主要還是在於低利率甚至負利率導致銀行利潤縮水，進而影響獲利預期。 全球股市步入熊市，國際油價也持續探底，再創逾12年新低。紐約3月原油期貨11日收在每桶26.21美元，跌至2003年5月以來新低價位。 不過，受石油輸出國家組織（OPEC）有望落實減產協議的消息激勵，紐約3月原油期貨12日大漲6.49％，至每桶27.91美元。 ---------------下一則--------------- 全球金融市場 震盪加劇2016年02月13日 04:10工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 恐慌指數升至近半年新高 http://goo.gl/FO2i9I 隨著投資人對全球經濟與央行政策疑慮加深，國際金融市場動盪也益趨劇烈。繼周四重挫後，周五歐美股市全面反彈，由此也突顯當前市場的詭譎多變。 周 五歐美股市強勁回升，美股道瓊指數大漲逾120點，漲幅接近1％，歐股也齊唱高調，德英股市漲幅超過2％，主要是因為油價反彈7％與美國1月零售額成長超 過預期所致。與此同時，美元也告回升，兌日圓升至112.9日圓。不過即使如此，仍不能確定全球股市的苦難是否近尾聲。 本周國際金融市場一片混亂，投資人擔心主要央行恐怕無力阻擋全球經濟陷入衰退，使得股市殺聲震天。美國聯準會主席葉倫警告美國經濟堪憂的一席話更是 嚇壞投資人。周四富時全球股價指數已較去年高點下跌20％，意味全球股市已正式進入熊市。恐慌指數也升至去年8月下旬以來最高，達到28點左右。 全球股市跳水，迫使資金瘋狂尋找避風港，日圓、政府公債與黃金成為避險天堂。受此影響，日圓不顧日本央行最近的負利率政策一路走揚，一度突破122美元兌1元的重要關卡，連帶也使日本股市重挫不止，周五已至一年的最低點。 在 此同時，資金湧入主要已開發國家公債避險，使得與價格反向的殖利率大降，周四美國10年期公殖利率一度跌到1.53％，是2012年8月以來最低，英國同 期公債殖利率也降至1.23％的歷史新低。資金湧入公債市場避險，也使得許多公債殖利率呈現負值。據摩根大通的資料，2014年2月時還沒有任何一批公債 出現負值，但到今年2月5日，殖利率為負值的公債規模已達5.9兆美元，由此突顯投資人對前景的憂慮與對避險需求的迫切，因為他們等於甘願支付利息以換取 借錢給政府。 黃金可說是這波市場動盪的最大受益人，周四金價上揚逾4％，創下自2013年以來的最大單日漲幅，而至每盎司1247美元，周五儘管下跌到1237美元，不過也是在近1年的高點附近。 全球市場此波動盪，主要來自投資人的恐懼心理。瑞銀集團的策略師瑞斯表示，並沒有任何經濟指標足以解釋全球股市此波跌勢的成因，完全是出於投資人的憂慮，隨著股市跌勢持續，憂慮也告加深。專家指出，投資人最感憂心的是央行政策無力阻止全球經濟步入衰退。 ---------------下一則--------------- 金猴年投資教戰 優選美元資產 少碰新興市場2016-02-13 07:01:34 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 丙申猴年到，全球金融市場是會如潑猴難以駕馭？還是溫馴可親的美猴王？投資如何趨吉避凶？專家建議，以美元資產為核心，人民布局則要留意波動幅度變化，市場選擇則以美、歐、日等成熟國家優先，避開新興市場，標的則以股票型優於債券型，策略則以逢低入市「撿便宜」為佳。 永 豐金控首席經濟學家黃蔭基、富邦金控資深經濟學家羅瑋兩人都指出，全球經濟緩步復甦，今年市場具有主要國家貨幣政策分歧、市場波動加劇、蝴蝶效應擴大等特 性。羅瑋與國泰世華銀行首席經濟學家林啟超提醒投資人，須留意的主要變數則有：主要國家央行貨幣政策，尤其美國升息步調、中國的經濟表現，以及國際原油價 格陷入失序調整等。投資人宜根據這些趨勢與不確定因素，研擬操作策略，並於投資布局時趨吉避凶。 美國在2015年底已經升息，1月聯準會（Fed）會議雖未續升息，但並未放鬆，因此強勢美元的趨勢短期內不會改變。但林啟超認為，美國升息步調將極為緩慢，這表示美元上攻力道將不若以往。 儘管如此，美元資產仍是專家與各金融機構推薦首選的理財策略，而可能繼續擴大寬鬆的歐洲央行，將會激勵歐股表現，以及採取負利率保持寬鬆的日本市場，這些都是投資理財布局可以「趨吉」的標的。 相對的，因為美國升息、美元持續強勢，導致資金流出而受難的新興市場，則是「避凶」所在，高收債基金的風險升高，以及因中國經濟放緩導致產能過剩的原物料相關商品，也是投資人要小心的地雷。 最特別的是人民幣，人民幣適合投資與否，牽涉到中國經濟是否硬著陸、人行政策動向、相對哪種幣別等因素。 各 金融機構雖然對於人民幣同聲看貶，但投資人民幣的建議卻未必一致。黃蔭基特別指出，人民幣的貶值趨勢雖然成形，但只要其貶勢非短期內急速重貶，例如在上半 年就貶破7元，而是呈現有升有貶、緩和而不急進的節奏，沒有發生連日急速重貶導致市場恐慌，應不致成為景氣的黑天鵝。他預期人民幣不會失速重貶，會呈現出 上半年走貶、下半年出現彈升的波動節奏。 羅瑋表示，原本預期2月人民幣才會有比較顯著貶值，沒想到提早在年初發生，但目前觀察大陸人行應會優先使用各種貨幣政策工具替代直接降準，來活絡市場資金，避免加重人民幣貶值壓力，預期人民幣應不具備過度重貶、直奔7元大關的條件。 國泰世華銀行建議，股市投資留意逢修正才有較佳買點浮現，逢低介入降低成本。 ---------------下一則--------------- 美元指數暴跌 今年漲幅全吐光2016年02月06日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 金融市場預期美國聯準會（Fed）將暫緩升息，日銀上周五意外實施負利率的效果瞬間蒸發，加上人行連日強力拉抬人民幣嚇阻空頭投機客，造成美元匯率全線潰敗，美元指數2日內就完全吐光2016年來所有漲幅，本周兌日圓將寫下逾6年單周最大貶幅、兌歐元也將創逾4年最大周貶幅。 投資人憂美國經濟 近日美元暴貶主要反映投資人擔心美國經濟成長轉弱，促使券商和投資銀行紛紛重新評估美國再陷衰退風險，發現基於工業生產與製造業疲軟、信貸條件緊縮等因素，衰退風險已在過去幾周升高，雖不像先前那樣幾乎能完全排除衰退風險，但整體風險仍低。 表徵美元對10種全球主要貿易國家貨幣匯率的彭博美元指數（Bloomberg Dollar Spot Index）繼周三盤中重貶1.9%，周四一度又續貶0.8%，把今年來的漲幅全部吐光，昨欲振乏力，持續徘徊至1221點附近。 隨著美元重貶，歐洲央行（歐銀）、日本央行（日銀）先前口頭寬鬆或突襲行動對匯率的影響瞬間被抵銷，歐元兌美元昨徘徊1.12附近，本周升值逾3%，勢將寫下逾4年來單周最大升幅，日圓兌美元周線貶幅也近4%，將創6年多來單周最大升幅。 中國人民銀行（人行）為嚇阻空頭禿鷹趁農曆春節假期作亂，昨續升人民幣兌美元中間價0.16%，再創1月6日來新高6.5314兌1美元，香港離岸人民幣匯價則連3日走升，繼周四盤中激升0.7%，昨一度續升0.2%至6.5651。 ---------------下一則--------------- 高盛打臉 棄守美元升值論 兌歐元與日圓難強勢 今年5投資建議遭捨棄2016年02月11日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 動盪難測 2016年才過1個多月，高盛（Goldman Sach）的臉就已被打得超腫！由於金融市場動盪不安，高盛的今年6大投資建議截至本周已有5項遭到捨棄，該公司已不再看好美元兌歐元和日圓將升值，也不再認為義大利與德國5年期公債殖利率差距將縮小。 根據高盛首席信用策略師希默伯格（Charles Himmelberg）周二寫給客戶的報告，高盛已出清美元兌歐元和日圓多頭部位，潛在損失約5%。另外，高盛也不再押注義大利與德國5年期公債殖利率差距將縮小，損失也是0.5%左右。 市場本周積極避險 希默伯格說：「市場本周開始積極避險，這顯然是因為投資人擔心最近全球經濟成長減速可能演變成衰退。」 受全球市場波動劇烈及中國經濟惡化影響，資金正在湧入日圓和歐元等避險資產。 表徵美元兌日圓和歐元等6種主要貨幣匯價的美元指數，昨連續第3天下跌，盤中最多跌0.23%至95.852，日圓兌美元周二一度升至114.21日圓兌1美元，是2014年來首度升破115日圓，昨盤中最多升值0.74%，歐元兌美元周二則升至3個多月來最高價位。 由於日圓升升不息，日本首相安倍晉三的「安倍經濟學」也不見成效，有「渡邊太太」之稱的日本外匯散戶投資人已轉為看多日圓。根據日本保證金交易平台供應商Gaitame.com的調查，渡邊太太的美元兌日圓預測擴散指數1月轉為負值，是31個月來首見，代表這些人看好日圓兌美元將升值。 美元兌日圓難升值 Gaitame.com研究機構資深研究員神田拓也說：「目前日本散戶投資人短期不會押多美元並押空日圓……這顯示這些人認為即使日本銀行（日銀）擴大寬鬆貨幣，美元兌日圓仍很難升值。」 高盛已於上月捨棄今年3項投資建議，分別是押注美國大型銀行股將漲贏大盤S&P 500指數、美國通膨升溫，及墨西哥披索和俄羅斯盧布兌南非幣及智利披索將升值。高盛原本預期2016年美國通膨將升溫，建議投資人買進10年期抗通膨債券（TIPS）並拋售傳統公債。 全球金融市場自今年初以來波動劇烈，即使日銀上月底意外決定實施負利率政策，歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉也暗示3月將推出新刺激措施，情況仍未好轉。彭博報導，全球股、債市最近跌跌不休，顯示央行擴大貨幣寬鬆拉抬股市的效果正在下降。 擴大寬鬆效果下降 AMP Capital Investors公司投資策略主管奧立佛（Shane Oliver）說：「市場正在思考，央行已在過去6至7年試過這些非傳統貨幣政策，全球經濟成長仍未大幅好轉，那麼這些新措施能發揮什麼效果？從過去幾周的情況來看，問這個問題很合理。」 高盛看走眼的今年5大交易 ．美元兌歐元和日圓升值 ．義大利與德國公債殖利率差距縮小 ．美國通膨升溫 ．美國大型銀行股漲贏大盤 ．墨西哥披索、俄羅斯盧布兌南非幣、智利披索升值 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 熊來了 亞洲股匯齊挫 歐元區上季成長率0.3% 歐銀擴大寬鬆壓力大2016年02月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 伴隨全球股市墜入空頭熊市，亞洲股、匯周五齊挫，日股日經225指數收跌4.8%至14952.61點，摜破15000大關、周線重挫11.1%，使今年來跌幅擴大至21.4%，香港恒生指數繼周四暴跌近4%後，周五續挫1.2%至3年半新低18319.58點，自去年4月高點至今市值蒸發近2兆美元。 安倍經濟學遭看衰 主要央行寬鬆政策未消除市場對全球經濟惡化的恐懼，刺激股市再掀賣壓。日本下周一將公布上季GDP（國內生產毛額）成長率，分析師預估較前年同期萎縮0.8%，不如前季的成長1%，在日圓升勢已破壞日銀政策效力的態勢下，令「安倍經濟學」終將失敗的預期升高。 國際油價漲近5% 歐盟統計局周五公布，歐元區19國上季GDP季增0.3%，如市場預期並與前季增幅持平，區內最大經濟體德國GDP也增0.3%，雖符合市場預期，但未能帶動歐元區加速成長，且義大利幾無成長、希臘再陷衰退，歐洲央行（歐銀）擴大寬鬆壓力仍深，惟歐股隨油價強彈而上漲。 OPEC（石油輸出國家組織）成員阿拉伯聯合大公國官員示意有望合作減產，激勵紐約西德州原油期貨周五盤中大漲4.7%至每桶27.44美元、一掃周四跌逾5%下探12年新低26.05頹勢。表徵歐股整體行情的Stoxx歐洲600指數周五盤中上揚1.7%，自2年多低點回升，美股道瓊期指也漲144點或0.92%，反映周四恐慌賣壓可能減輕。 日圓除外的亞洲貨幣周五賣壓仍強，但隨著外匯交易員對匯價的預測開始與美國貨幣政策動向脫鉤，原本最易受外部衝擊的馬元、泰銖與印尼盾等新興亞幣近期表現，反因對中國曝險較低而比北亞貨幣更佳。近3個月馬元升值4.9%、泰銖與印尼盾各升1%，整體新興亞幣同期呈現貶勢，以韓元貶4.2%的貶幅最重。 ---------------下一則--------------- MSCI季調 台股權重1升2降2016年02月13日蘋果日報【陳建彰╱台北報導】 MSCI明晟昨公布本季指數調整，台股在全球標準型指數權重上調0.01個百分點，在亞洲（日本除外）指數及新興市場指數權重各下調0.07及0.01個百分點，且在新興市場指數權重已連10度遭調降，此次調整預計3月1日生效。 證交所表示，台股在MSCI全球標準型指數權重上調0.01個百分點至1.17%，在亞洲（日本除外）指數、新興市場指數權重各調降0.07及0.01個百分點至13.89%及12.36%。 台股補跌壓力大 其中三洋（1614）被剔除在全球小型股指數成分股之外，至於全球標準型指數成分股並未調整。 對於MSCI季度調整，台新投信投資長莊明書說，因為調降的權重不大，對台股衝擊不大，短期影響台股較大的因素還是國際股市，近來因油價下跌、德意志銀行傳可能違約的利空襲擊，國際股市再度出現一波修正，恐增加台股下周開紅盤補跌壓力。 莊明書認為，後續要留意OPEC（石油輸出國家組織）是否減產，帶動油價，國際股市將可回穩，對台股較正面。 ---------------下一則--------------- MSCI權重調整 台股小幅下降2016年02月13日 04:10工商時報記者王姿琳、張志榮�台北報導 台股於MSCI主要指數之季度調整變化 http://goo.gl/AHTh4E 明晟（MSCI）昨（12）日凌晨公布季度調整結果，雖然台股在全球指數被調高0.01個百分點，但全球新興市場、亞太區除日本外兩大指數權重則分 別遭調降0.01、0.07個百分點，惟降幅較上次半年度調整小，成分股也僅剔除三洋電1檔，法人預估此次權重調整對被動型基金的資金流向影響應不會太 大。 其中，全球指數小幅上升0.01％至1.17％，但全球新興市場指數權重慘遭「連10降」，調降0.01％至12.36％，亞太區除日 本外指數也調降0.07％至13.89％；個股部分並無任何新增的成分股，僅全球小型指數成分股剔除三洋電，該權重調整將於3月1日起生效。 台股去年11月受到MSCI納入在美掛牌中概股衝擊，在MSCI全球市場、全球新興市場、亞太區除日本外3大指數權重分別遭調降0.02、0.43、0.06個百分點，降幅不但高於韓股，更是創下史上之最。 美系外資券商主管指出，證所稅廢除後台股的成交量並未大幅回溫，加上1月出口年成長率持續下滑，台灣今年的GDP恐有下修的壓力，加上台股過去1季表現並沒有特別突出之處，雖然短線上資金動能無虞，但MSCI權重仍遭到「連10降」。 此外，美系外資券商主管認為，市場關注的「第二階段提高在美國掛牌中國企業（ADR）權重」與「將中國A股納入新興市場指數」等兩項，前者需等第一階段實施一段時間後才會進行調整，後者則需等到5至6月國家分類公布前才會明朗，故此次僅是單純的權重調整。 ---------------下一則--------------- 台股ETF多元化 規模激增2016-02-11 23:38:51 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 羊年表現最佳三檔ETF http://goo.gl/DSLNIO 羊年是台灣ETF市場快速成長的一年，由於新型態的ETF問世，熱度愈來愈高；最近一個月ETF占市場成交比重更高達11.0%，創下歷年單月新高。證交所統計，台股ETF總資產規模已突破2,055億元，創歷年新高。 證交所表示，將持續配合金管會的股市揚升計畫，持續向政府基金及各部會所轄周邊機構及財團法人介紹台股ETF商品之投資效益。櫃買中心也在新任董事長丁克華的推動下，朝向發行生技等特色產業ETF規劃。法人圈皆認為，ETF熱度在新的一年只會有增無減。 回顧羊年各類型ETF表現，受股市大環境不佳影響，多不如人意，表現最優的是台股放空型的T50反1。 過去一年要在ETF上獲利已不容易，加上全球股市在春節假期中大跌，法人預期，不論台股或陸股，凡是反向操作的ETF在短期內會持續成為市場焦點。 全球股市自羊年下半年起大幅震盪、最近一個月陸股更因經濟變數頻仍拖累全球股市，T50反1在2015年8月全球股災後，成交量逐步放大，該檔ETF不但過去一年表現最佳，更以9.2%的報酬率，成唯一正報酬的ETF。 上証反ETF則因陸股上沖下洗，全年方向不明確，只能做波段，不能長抱，以8.0%的負報酬表現居次。向來以本土資金居多的櫃買指數也下跌10.2%，使得寶富櫃ETF報酬率為負11.5%。 羊年集中市場只有油電燃氣、生技醫療、食品三大類股維持正報酬，連帶拖累各產業族群的ETF，寶金融ETF跌幅甚至高達兩成。 ---------------下一則--------------- 全球恐慌 日股嚇跌逾900點 日圓升破115 日公債殖利率更創首次負值2016年02月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 歐美股剉 全球金融市場恐慌情緒大增，投資人對歐美等已開發經濟體成長減緩的憂慮升高，也擔心各國央行的政策武器變少，使歐股周一全面大跌，美股1度重挫400點，周二日股更暴跌逾900點，但昨天歐股早盤已暫時回穩。 過去兩天市場資金大量轉進避險類資產，日圓匯率升破115日圓兌1美元的15個月新高，日本10年期公債殖利率更創下史上首次負值，金價也衝上每英兩1200美元的8個月高價。 今年以來日股指數變化 全球距離熊市不遠 MSCI全球指數從去年5月歷史高點起算，至今已下跌18%，距離下跌2成的熊市門檻不遠，意味當前投資人信心依然脆弱。 周一歐股在德意志銀行利空引發的金融股賣壓下收黑，增添資金避險壓力，日圓匯率應聲狂飆，在周二歐洲交易時段日圓最高升值逾0.4%至114.21日圓，創下2014年11月以來最高價。 其次，日本10年期公債殖利率昨天盤中最低降至-0.1%，遠低於日銀1月底宣布實施負利率前一天的0.22%，使日股賣壓擴大。 負利率恐引發通縮 東京信金資產管理公司基金經理人加藤純說：「市場注意到，負利率不僅削弱金融機構，實質上在投資人心中種下通貨緊縮的想法。大家會懷疑，在貨幣政策上即使有進一步作為，是否真的能拉抬經濟。」 日經225指數受到周一歐美股市大跌拖累，加上日圓狂飆不利日本企業獲利，昨天在金融股領跌下重挫918.86點，跌幅達5.4%，創下近3年來最大單日跌幅，收在16085.44點，並逼近去年10月創下的波段前低16017.26點。 安本投資管理公司助理投資經理岡村慧說：「市場開始消化（日銀聲明），發現並重新看待對整體經濟的影響。最近市場上的一連串變化，增加了大家的悲觀心理。」 日本財政大臣麻生太郎表示，官方會繼續注意市場波動，以及負利率對金融機構的影響。 葉倫今赴國會報告 國際油價也沒有好消息，美國西德州原油3月期貨價連跌3天，周一收盤跌至每桶29.69美元，昨天在歐洲交易時段雖回升至30美元以上，但短期價格壓力仍揮之不去。 國際能源署（IEA）昨天將2016上半年全球原油供過於求的預估值，從原先的每天150萬桶調高至175萬桶，原因是伊朗重新輸出原油、伊拉克產量達歷史新高，沙烏地阿拉伯也在增產。 此外，美國聯準會（Fed）主席葉倫將在台北時間今明兩天赴國會參眾兩院，提出半年度貨幣政策報告，市場將緊盯葉倫談話內容，希望判斷出3月繼續升息或按兵不動的機會有多大。 ---------------下一則--------------- 資金急避險 日圓升上112 2016年02月12日 04:10工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 今年以來美元兌日圓匯率 http://goo.gl/Npm9Dk 美國聯準會（Fed）主席葉倫周三警告美國經濟面臨中國大陸與金融市場等風險，暗示Fed會暫緩升息。美國經濟前景堪慮，造成美元急跌，日圓急漲，周四美元一度跌破112日圓至15個月的低點。美元指數也跌到3個半月低點。 日圓本周來持續上揚，重創日股，日股周三已跌至2014年10月以來最低，日經指數大跌2.3％，跌破16,000點以15,713.39點作收。日股周四因建國紀念日休市，累計日股本月跌幅高達10.3％，已較最近的高點下跌逾20％，符合熊市定義。 葉倫在國會指出，聯準會不太可能逆轉今年將進一步升息的計畫，不過信貸市場緊縮、金融市場動盪、美元上揚以及中國經濟前景不確定，已為美國經濟帶來風險。 葉倫的談話更加驅使資金加快湧入日圓避險。美元兌日圓周四一度失守112日圓關卡，自開盤的113.35日圓一路下滑，最低降至111.006日圓。不過周四市場曾傳言日本會進場干預，才使得日圓止住漲勢。由此也顯示，市場心理脆弱，易受傳言影響。 周四美元兌歐元亦告下跌，盤中一度降至1.1321美元，逼近2月9日寫下的3個半月低點1.13385美元。 法國巴黎銀行分析師在報告中指出，「Fed現進入觀望模式，評估風險如何發展，我們不認為市場短期內會預期聯準會將再次升息。」 兌一籃子貨幣的美元指數周四也已跌至3個半月低點，盤中一度降至95.508點，此為去年10月22日以來最低。 美元指數現較去年12月稍早的12年半高點下跌近5％，當時市場普遍預期今年美國將會繼續升息。 三井住友銀行（SMBC）駐新加坡資深全球市場分析師岡川聰表示：「認為美國將持續升息，可放心買進美元的想法現已面臨考驗。」 另一方面，自1月底日銀採行負利率以來，而且投資人拋售風險性資產轉進避險天堂，推升日圓大幅升值，使得日股持續承受壓力。 ---------------下一則--------------- 匯率若飆破110 日將阻升2016年02月13日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 日經指數走勢 http://goo.gl/yMeBEm 近來日圓急漲與日股暴跌，嚴重威脅安倍經濟學，迫使日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）周五召開緊急會議，針對近來金融市場波動劇烈商討對策。在此同時，市場傳言不斷，預期若日圓兌美元升破110關卡，日本當局將進場干預。 日股周五再重挫，日經225指數收盤狂瀉4.8％，讓本周跌幅累計達11％，加上日圓兌美元近來急升，導致日相安倍晉三周五緊急召開會議商討因應對策。與會官員包括日本銀（央）行總裁黑田東彥，及財務省外匯事務主管淺川雅嗣等。 會議結束後，黑田東彥向記者表示，他們在會中討論了金融市場與經濟情勢變化，不過他拒絕透露他們對日圓的看法，並補充日相安倍晉三針對貨幣政策沒有特別評論。 黑 田東彥稍早曾指出，這波湧入日圓避險的資金，是引發近來日股暴跌的主因。他聲稱日圓升勢「已經有點過度」，若有必要日銀將會「毫不遲疑調整政策」。另外財 務大臣麻生太郎周五也出面喊話，表示政府將會採取必要措施因應匯率波動。這是日圓自本月開始急升以來，他所釋出最強烈的干預暗示。 日圓兌美元周四曾升破111關卡至110.99日圓，創下2014年10月以來最高價位，至於周五則回貶至112價位附近。 大和證券分析師預期，若日圓兌美元升至110關卡，日本企業獲利成長將降至接近零，這也意味若日圓升破110關卡，日本當局可能會出手干預。 ---------------下一則--------------- 美1月零售成長 報佳音2016年02月13日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 拜低失業率與汽油價格低廉所賜，美國民眾在今年1月份增加消費支出，該跡象也為今年帶來好兆頭。 商務部周五表示，1月份零售額月增0.2％，經季節因素調整後為4,499億美元。如與上年同期相比，1月份零售銷售則增長3.4％。 原本經濟學家預估1月份零售額月增0.1％。 此外去年12月份零售額經修正後，則從前估的下滑0.1％，上修至增加0.2％。 週五數據顯示，在消費者增加對汽車、雜物與營建材料的支出下，1月份主要領域銷售均呈現上揚。這也透露美國民眾似乎已擺脫年初因中國所引發的金融市場波動陰霾，而願意再度打開荷包消費。 扣除汽車後，1月份銷售增加0.1％；若排除汽油，銷售則增加0.4％。若扣除這兩大領域，該月份銷售則較上月增長0.4％。 今年開市以來，受中國經濟放緩與油價再度探底衝擊，美股呈現大幅波動，也導致分析師擔憂這恐將傷害民眾的消費信心。不過周五公布零售額數據，顯示美國民眾所受影響有限，反而是在就業市場穩健復甦與汽油價格持續下跌帶動，讓民眾消費意願逐漸升高。 消費者支出占美國經濟產出逾3分之2，是推升美國經濟的主要引擎。其中零售銷售又是衡量整體消費支出的關鍵指標，不過分析師也提醒，月與月之間的波動很可能相當大。 ---------------下一則--------------- OPEC減產協議 難救油業黑洞 陷入債務漩渦無法自拔 委內瑞拉奔走協調難回天2016年02月08日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 很難翻身 委內瑞拉持續奔走，希望促成OPEC（石油輸出國家組織）減產協議，然而全球石油業已捲入高達3兆美元（100兆台幣）的龐大債務漩渦，陷入油價愈跌得生產愈多來填補財務缺口的惡性循環，恐難輕易翻身。 國際油價大跌1年來，全球產能因無利可圖而停產的比率僅佔總量0.1%，顯示油價可能還得進一步走跌或維持低檔更長時間，才有可能促使產量顯著下滑。 全球石油業債臺高築 仰賴石油出口的委內瑞拉財政捉襟見肘，盼油價反彈來改善收入，致力協調OPEC成員國聯合減產支撐油價，委國石油部長德皮諾（Eulogio Del Pino）繼上周赴卡達、阿曼會商，昨前往沙烏地阿拉伯與沙國石油部長納米（Ali al-Naimi）交涉。 德皮諾與納米的會面攸關OPEC能否達成減產協議。花旗期貨（Citi Futures）能源期貨專家伊文斯（Tim Evans）說：「周日會議被視為減產協議成局或破局的關鍵。」 國際清算銀行（BIS）指出，2006~2014年金磚國國營石油公司債務急速膨脹，包括俄羅斯以每年13%速度增長，巴西25%，中國31%，如今全球石油業債臺高築，債務總額上看3兆美元。 低油價反助產能過剩 低油價造成的惡性循環，將整個產業捲入毀滅性債務漩渦。BIS總經理卡魯亞納（Jaime Caruana）說：「低油價未移除過剩產能，反而助長產能過剩，造成產量加速擴張。」 顧問公司Wood Mackenzie上周也發布報告指出，自去年油價起跌以來，實際受低油價衝擊而停產的比率相對偏低，僅佔總量0.1%，相當於每日10萬桶，打破產油國與石油公司冀望低油價能帶動產量下滑的美夢。 報告寫到：「負現金流僅意味著生產成本高於售價，不必然代表停產。」而未來擴大停產可能也是奢望，因為「許多業者對油價反彈懷抱希望，繼續賠錢（運作）。」 包括美國頁岩油業者韌性意外堅強，以及俄羅斯、巴西等產油國貨幣暴貶間接降低生產成本，都使得低油價對產能的抑制效果不如預期顯著。 「減產退出門檻很高」 其實石油業者並非不想減產，只是減產成本可能比維持運作幾個月賠的錢還多，「退出的門檻很高」。 要移除北海鑽油平台，或關閉加拿大油砂礦開採計劃，不僅曠日廢時，需要好幾個月，同時所費不貲，費用上看數百，甚至上千萬美元。 在此同時，又有伊朗原油湧入市場。伊朗石油部上周表示，已開始向歐洲輸出原油每日30萬桶，約為禁運制裁前的54%。 由於供過於求仍然無解，國際油價尚無止跌跡象，紐約西德州原油期貨上周大跌逾8%，前2周大漲14%的樂觀氣氛煙消雲散，今年來跌幅仍高達16%。 ---------------下一則--------------- 減產協商破局 油價跌破27美元2016年02月12日 04:10工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 國際油價本周持續重挫，西德州中級原油周四已跌破27美元，再創近13年新低。細究其因，主要是石油輸出國家組織（OPEC）1月繼續增產，與俄羅斯難以達成減產協議，加上美國原油庫存居高不下，令油價持續承受龐大賣壓。 紐約西德州中級原油3月期貨價，周四每桶大跌3％，報26.22美元，創2003年底以來新低；今年來跌幅逾28％。倫敦布蘭特原油4月期貨價，下跌近2％，報30.23美元，今年來下跌19％。專家指出，短期內西德州中級原油可能會跌到25美元。 專家認為油市近一周來賣壓沉重，肇因於OPEC在1月每天產油量增加約13萬桶，以及國際能源總署（IEA）周二預測上半年全球石油供過於求情況較預期嚴重。 本來市場預期OPEC跟俄國在2月達成減產協議來救油價，但這期待已落空。 OPEC成員國沙烏地阿拉伯和委內瑞拉的石油部長上周末會談，結果是主導OPEC的沙國無意為低油價問題而召開緊急會議。 同時，儘管俄國之前釋出有意減產的風向球，但在沙國不改立場之下，俄國也變臉。俄羅斯國家石油公司（Rosneft）執行長謝欽（Igor Sechin）炮轟OPEC任由油價下挫是玩「不負責的遊戲」。 WTRG Economics能源專家威廉斯（James Williams）說，OPEC與俄國迄今沒有在聯合減產上有絲毫進展。油價下跌情況可能延續到年中，直到大家認為油價已落底為止。 此外，資料顯示美國原油庫存水準仍居高不下，令西德州中級油價持續承受下跌壓力，與布蘭特油價的差距擴大。 GKFX分析師休斯（James Hughes）說，未來幾個月油價能否站穩30美元是極重要的關鍵。雖然油價跌破這價位預期會有強力低接買盤進場，但令人擔心這可能只是搶反彈而已，接下來油價會繼續走低。 ---------------下一則--------------- 減產有望 油價暴漲6％ 2016年02月13日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 國際油價近來走勢有如雲霄飛車，在周四急跌後，周五出現報復性反彈，漲幅將近6％。主要是因為石油輸出國家組織（OPEC）成員國阿拉伯聯合大公國（簡稱阿聯）的能源部長放出OPEC有意合作減產的風聲，立即刺激油價從12年的低點飆漲。 紐約西德州中級原油3月期貨價，周五每桶大漲約6％，報27.76美元。倫敦布蘭特原油4月期貨價也大漲近6％，報31.85美元。 阿聯能源部長阿瑪茲盧尼（Suhail bin Mohammed al-Mazrouei）說，OPEC有意願跟其他非OPEC產油國一起討論有關減產的問題。他說，雖然低油價已迫使部分產油國減產，這會有助讓市場重新回復供需平衡，但OPEC成員國也準備和其他非OPEC產油國商談減產的合作。 布蘭特油價做為國際重要油價基準，也是中東出口歐洲的主要計價標準，受OPEC有意跟非OPEC產油國談合作減產的激勵而應聲大漲。交易商表示，西德州油價跟著跳漲。 儘管國際油價在周五飆漲，但許多分析師還是認為OPEC與非OPEC產油國，達成聯合減產的可能性很低，並預期油市供過於求的情況，可能會持續下去而讓油價維持低檔水準。 ---------------下一則--------------- 出乎意料 金價本周漲近7% 後市上看1400美元 步入牛市希望大增2016年02月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 資金避險 投資人對央行政策效力喪失信心，加深全球經濟前景惡化疑慮，導致農曆新春期間金融市場電閃雷鳴，資金搶進避險，原遭看空的黃金價格本周大漲6.9%，市場開始喊出金價將上探1400美元，日圓近2周則勁升近8%，各大投行紛紛上修日圓匯價預測，巴克萊年底目標價升至95日圓兌1美元。 紐約商品交易所黃金期貨周四漲4.5%至每盎司1247.8美元，盤中最高漲抵1年新高1263.9，周五盤中雖小跌0.7%至1239.3，但仍可望寫下7年來單周最大漲幅。今年來金價累計大漲近17%，顛覆連3年走低後市場普遍看空的預期，意外成為今年表現最佳的大宗商品，步入牛市的希望大增。 「負利率傷害股市」 號稱「新債券天王」的DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）表示，伴隨市場對央行失去信心，金價可能上探1400美元。他說：「負利率帶來傷害而非助益的證據，已多到足以戳破『央行最值得信賴』魔咒。」 日圓2周強彈近8% 岡雷克認為負利率會對股市造成負面影響，特別是銀行與金融類股。繼歐洲、日本等地央行採行負利率後，美國聯準會（Fed）主席葉倫本周也暗示不排除實施負利率，但這反而加深經濟難見好轉的疑慮，分析師甚至開始預期英國央行下一步應降息而非升息。 同屬避險天堂的日圓周五一度升0.7%至111.67日圓兌1美元，仍近周四盤中15個月高點110.99，惟稍後微幅回貶至112.5上下。今年來日圓累計升值6.9%，自1月29日至本周四止升近8%，邁向1998年亞洲金融風暴至今連2周最大升幅。 日圓匯價回到接近2014年10月日銀推出QQE（質化與量化寬鬆）時的水準，使日本央行（日銀）將被迫出手干預的預期升高。日本財相麻生太郎與日銀總裁黑田東彥周五均示意正密切關注匯率波動，麻生並表示必要時將採取適當舉措因應。 黑田東彥周五上午與日本首相黑田東彥、財務省外匯事務主管淺川雅嗣緊急會商，討論應對近期市場震盪對策，但黑田會後稱僅商討經濟與金融情勢，避談日圓匯率變動與政策動向，且否認實施負利率是掀起股市賣壓的原因，而是因市場對風險恐懼過甚。 日圓匯價預測上調 在日銀似已無工具可施為的窘境下，全球第3大外匯交易商巴克萊（BARCLAYS）大幅調升今年底日圓兌美元目標價，由原估的120日圓升至95日圓；瑞士寶盛集團（Julius Baer）年底目標價也由120日圓上修至110日圓。 瑞士信貸（CREDIT SUISSE）已建議旗下私人銀行客戶，應押多日圓兌歐元、韓元，因日圓兌美元匯價仍處於遭低估水準，且預測最快本月底即會升破110日圓兌1美元。 ---------------下一則--------------- 資金避風港 金價今年大漲18％ 2016年02月13日 04:10 工商時報記者李書良�綜合報導 國際黃金現貨走勢 http://goo.gl/RPVMgW 受全球股市震盪、國際油價下跌及香港旺角警民衝突事件影響，港股11日猴年開盤上演「大逃殺」，恒生指數暴跌742點，創下1994年以來春節後首日交易的最大跌幅。昨（12）日港股依舊疲軟，下跌至3年半以來的最低收位。 路透報導，昨日香港恒生指數收盤下跌1.2％，以18,319.58點作收；恒生國企指數盤跌1.99％，收在7,505.37點。 春節後開市兩日以來，恒生指數累計下跌5％；若自去年年中恒生指數站上28,500點的高點來看，僅8個多月，港股迄今已經跌去1萬點，跌幅約35％，災情可謂慘重。 對於近兩日港股表現疲弱，市場人士指出，受到全球銀行類股下跌，以及對全球經濟，尤其是中國經濟前景的擔憂，促使投資者拋售高風險資產，進一步拖累香港股市表現。 香港財經事務與庫務局局長陳家強表示，香港市場繼續劇烈波動，但考慮到流動性充足，因此對港元外流並不感到擔心；香港有穩健基礎，而市場變動亦會帶來投資機會，投資者毋須過度擔心。 昨日港股主板交投活躍的個股，包括招商局國際、電能實業、恒基地產和中電控股。港股主板成交額為580億港元，低於前一交易日的663.5億港元。 值得一提的是，值此國際股市震盪之際，黃金成為資金避險去處，連帶使黃金類股也為追捧標的，股價逆勢上漲。中國知名黃金企業紫金礦業的香港H股，昨日收盤大漲7.04％，收在2.28港元。 分析人士指出，本月11日全球股市大跌，投資者選擇避險，因其擔心各國央行支持經濟增長的努力失效。這使得國際金價大漲，觸及2015年2月來最高點每盎司1,263.90美元。 據了解，國際金價今年以來已上漲18％，成為表現最佳的大宗商品。加上美國聯準會升息機率不高，更提高了黃金的吸引力。 ---------------下一則--------------- 固定收益商品 躍居主流2016-02-13 07:01:39 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 猴年金融市場三大變數 http://goo.gl/QHJz9i 今年一開年，全球金融市場劇烈震盪，打亂投資市場一池春水，金控高層主管認為，景氣回穩態勢尚不明確，猴年的金融市場恐不平靜，此時此刻，具固定收益特質的商品，將持續受市場資金追捧，成為猴年市場的主力商品。 金控消金部門主管分析說，固定收益商品稱霸猴年，更進一步說，包括標榜股債均衡的平衡基金，以及可固定領息的儲蓄險，或由專家操盤的類全委保單等，都有機會領風騷。 華南金主管認為，去年下半年以來，受到人民幣急貶、油價重挫等重大利空狙擊，投資人紛紛縮手觀望，逐步退出市場，認為改抱現金最安全，即便中央銀行去年連續兩季降息，導致存款利息縮水，仍舊難以撼動民眾「現金為王」的想法。 但死抱現金的最大缺點，就是無法創造報酬與孳息，加上國人投資向來在配置上，會有一定比率放在具固定息收的金融商品上，在這種混沌未明的經濟狀態下，根據財富管理部門的銷售經驗，只要主打可領「固定收益」的商品，往往都會賣的嚇嚇叫。 像過去國人熱愛的高收益債，以及強調可領息的儲蓄險，都曾是熱賣的人氣商品。 ---------------下一則--------------- 今年ETF掛牌數 衝50檔2016-02-11 23:38:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 展望猴年，各投信規劃中的ETF產品包債券、印度、南韓、歐洲等，全球主要股市的ETF會更齊備，證交所預估總掛牌檔數在猴年可望輕易突破50檔。 元大投信執行副總黃昭棠指出，隨著多元化ETF產品的推出，未來證券商將可有不同於以往的方式協助投資人資產配置，投資人可直接用台幣投資並在台灣調度資金，有助於「錢留台灣」。 證交所大力推動ETF，是熱度居高不退的主因，證交所目標是三年發行至少100檔ETF產品，日前更成立專責的台灣指數公司，羊年以來台股共計新發行16檔ETF，累計掛牌總檔數共39檔。
搭配4433法則 汰弱留強2016-02-05 07:27:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新年新希望，手上的基金也要「除舊布新」，去年賺錢的舊基金不一定適合今年，手上基金的重新審視很重要。除「核心配置」與「衛星配置」需因應市場風險調整外，如何選擇好的基金也是一門重要的功課。 兆豐國際投信提醒，選擇基金時不能只看過去的報酬，也要同時考慮手續費等各項費用，以免獲利受到費用侵蝕，反而未達到投資的目的，坊間最為流傳的選基金方法「4433法則」是一種簡便的方式，可避免選到同類型中較差的基金，在確認自己核心與衛星的資產配置後，利用「4433法則」選出同類型中近幾年表現較佳的基金，在某種程度上可較為放心。 但「4433」法則也有盲點，因僅比較績效數字，較無考量到經理人是否已更換，操盤者是否延續，也無法比較不同基金的費用差異。 若要查詢國內基金的總費用率，在投信投顧公會網站的「統計資料」、「境內基金各項資料」、「明細資料」、「各項費用比例」即可查詢，對比績效後即可找出績效佳且費用率低的基金。 日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達指出，檢視目前手上若已投資多年，沒有獲利之標的，且市場仍處於向下趨勢時，建議可利用春節期間，好好檢視汰換到今年具有成長趨勢地區。 觀察全球主要經濟體表現，美國與歐洲仍是復甦較為明顯地區，中國經濟成長仍未見明顯好轉，第1季布局上建議股債四、六比分布，債市鎖定具有高殖利率之亞高收債及中高收債。 在投資區域及產業挑選上，兆豐國際投信建議，去年很夯的大陸股市，今年仍可持續布局，惟考量陸股的波動度，建議可定期定額布局股票型基金，或是挑選平衡型�多元配置類型基金來參與中國市場。 ---------------下一則--------------- 2016投資 富貴穩中求2016-02-05 07:29:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 基金布局指南 http://goo.gl/W46Awv 市場黑天鵝造成2016年一開春即走勢大震盪，法人建議，為了降低市場波動風險，建議汰弱留強、分批進場。 摩根投信副總經理總謝瑞妍指出，辛苦一整年獲得的年終獎金 ，更應該做審慎布局，「養胖」自己的資產，為了降低市場波動帶來的風險，宜以多重資產或絕對報酬等產品納為核心配置，汰弱留強、留下日本、歐洲、美股等相對具有支撐且有成長性的市場，並採取分批進場策略。 謝 瑞妍說，由於市場持續在「寬鬆」和「緊縮」之間拉鋸下波動加劇，核心布局多重資產、絕對報酬基金，能降低單一資產波動風險，強化資產配置穩定度，並掌握資 本增值空間，因為這類基金的投資標的除了股票、債券與匯率，更運用選擇權、期貨等衍生性商品，在充斥諸多投資不確定性的大環境下，能配合策略來動態地多空 操作，調整與股債市連動度。 歐洲各項經濟數據皆顯示該區經濟持續穩健復甦，再加上歐元走貶和油價低檔，以及歐洲央行在今年初即表示不排除持續擴大量化寬鬆的可能，未來歐洲經濟和股價仍有很大的成長空間。 日股則在日圓趨貶環境下，支撐觀光、零售以及出口收益大幅成長，企業獲利可望再締新猷，加上政策支撐和評價便宜，後市也持續偏多。 謝瑞妍指出，日本企業獲利續報佳音是無庸置疑的事實，JP Morgan證券預估，日股今年的EPS年增率將有18.1%的高成長。 兆豐國際投信也指出，在市況未明前，避險需求走高，標榜低波動，進可攻退可守的多元資產基金，是核心配置首選。 核心低波動資產建議占比60%以上，衛星配置則可選擇區域或是單一國家股票基金，看好今年仍受惠於量化寬鬆（QE）政策的歐洲、日本，以及目前已跌至相對低點的中國股市。 謝瑞妍補充，台灣投資人偏好的大陸相關產品，而今年A股主升段行情在十三五計畫的推動下，仍值得期待，特別是歷年第1季A股走勢與政策拉抬呈現密切相關，政策紅利行情鮮明。但因為陸股常出現上沖下洗，宜部分配置中國基金即可。 除了股票，謝瑞妍建議，應該納入部份債券部位，並以收益率較高的高收益債為主，但要避開CCC級以下債券與能源高收益債券比重較低的商品。 ---------------下一則--------------- Fed不升息？ 美元哭貶 油價笑漲2016年02月05日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導 美元指數 http://goo.gl/FnKz5X 開年來國際經濟與金融情勢動盪不安，市場對美聯準會（Fed）可能會延後升息預期心理不斷升高。紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周三表示，Fed下次開會時勢必得考量最新的市場情勢，暗示3月會議不升息。 受此刺激，美元應聲重貶，對日圓與歐元分別大跌逾2％，對一籃子貨幣的美元指數創3個月新低。 美元重挫商品市場帶來支撐，周三油價大漲，西德中級原油飆升8％。周四油價小回，西德州中級原油在32.39美元，布蘭特原油跌破35美元，在 34.74美元。不過西德州與布蘭特較今年低點已分別彈升11％與30％左右。近來市場盛傳石油輸出國家組織（OPEC）本月就會召開緊急會議，而且也會 與俄羅斯等非OPEC產油國展開減產協商。 美國3月不升息與今年升息次數看減的市場預期重擊美元，周三對歐元與日圓盤中雙雙狂洩超過2％，最低分別觸及1.1146美元與117.055日圓，分創3個月與近半個月最低，美元指數終場重挫1.6％，來到97.29點的3個月新低。 美元周四續跌，對歐元下探1.1228美元的3個半月新低價，對日圓貶至116.9日圓；美元指數下跌0.5％，來到96.796點的3個月最低。 杜德利周三在接受國際市場新聞社（MNI）專訪時表示，自Fed於去年底升息來，國際金融情勢已明顯緊縮，Fed決策官員下次開會時勢必會將此一情況列入決策的評估因素。 ---------------下一則--------------- 美元周三貶逾2％ 油價飆10％ 美經濟復甦露疲態 Fed官員談話傾向不升息2016年02月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國經濟復甦露疲態，Fed官員談話顯示3月升息態度有軟化跡象，美元應聲走軟，美元指數周三盤中暴貶逾2%，創7年前Fed宣布QE（量化寬鬆）計劃來盤中最大貶幅，收盤仍重貶1.6%，周四一度續貶0.2%至97.11，帶動美元計價商品行情走強，紐約西德州原油期貨周三盤中飆漲近10%，收盤仍漲逾8%，周四一度續漲2.1%至每桶32.96美元。 官員升息態度軟化 美國聯邦準備理事會（Fed）內僅次於主席葉倫（Janet Yellen）與副主席費雪的第3號人物紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）接受MNI專訪時表示，全球金融狀況自去年12月升息以來已明顯趨緊，若情況持續至3月，Fed將不得不考慮這點。 他說，近期金融市場動盪可能改變美國經濟成長前景，及未來一段時間成長前景所面臨的風險，若全球經濟遭遇路障，引發美元進一步飆升，「可能給美國帶來顯著後果」。 杜德利的話等於承認Fed 升息1碼以來全球形勢發生劇烈變化，跟進副主席費雪（Stanley Fischer）對升息態度軟化。金融市場已下調對於利率進一步上升的預期，與Fed理事們12月預估今年將升息4次形成鮮明對比。 據彭博數據，聯邦基金期貨顯示，Fed今年剩餘時間按兵不動機率達60%，遠高於年初的5%和1周前的30%，也意謂交易員目前認為今年不會升息，而今年升息2次的機率只有7%。 期貨市場也顯示，Fed於3月下次例會升息的機率，由去年底逾5成驟降至12%。高盛經濟學家哈濟爾斯（Jan Hatzius）和潘德爾（Zach Pandl）指出，Fed很擔憂金融環境收緊，無法在3月升息，6月才會動。 擔憂金融環境收緊 由於最新通膨數據持續為進一步升息掃除障礙，估今年仍可能升息3次，但面臨負面風險。 法國巴黎銀行（BNP Paribas）駐紐約外匯交易部主管戈拉（Peter Gorra）表示：「匯市與利率市場一直分歧，現在利率市場贏了，Fed說今年要升息4次，而市場認為今年可能僅升息0.7次，總有一方錯了。」 ---------------下一則--------------- 歐元區今年 經濟預測 遭砍2016年02月05日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 歐盟執委會周四調降歐元區與整個歐盟的今年經濟成長預測，並警告中國和其他新興市場經濟放緩，和歐洲各國無法處理難民危機，都會繼續傷害歐洲經濟。英國央行周四也以全球前景晦暗不明為由，調降英國今明兩年的經濟成長預測。 歐盟執委會預測歐元區19國今年經濟成長1.7％，雖然略高於去年的成長1.6％，但仍低於其原估的成長1.8％。2017年跟原先預測一樣，可能成長1.9％。這已是歐盟執委會自去年下半第二次調降經濟預測。 至於歐盟28國今年可望成長1.9％，跟去年成長率一樣，但略低於原先預估。2017年估計成長2％，略低於原先預估的成長2.1％。 執委會調降成長預測，凸顯在油價持續下跌、官方降低融資成本、和歐元相對弱勢等有利經濟成長的條件下，歐元區經濟卻仍難以加速成長的困境。 即使歐洲央行透過大規模資產購買計畫，努力提高消費者物價來刺激經濟成長，但通膨持續低迷拖累市場對經濟的信心。 執委會預估今年歐元區通膨率僅0.5％，低於原先預估的1％；明年則從原先預估的1.6％調降至1.5％，都低於歐洲央行設下接近2％的目標。至歐盟今明兩年通膨率，分別估計在1.5％和1.6％。 執委會的經濟事務專員莫斯可維奇（Pierre Moscovici）說，全球經濟疲弱已構成風險，因此要加倍警惕。 英國央行周四宣布維持目前利率在0.5％歷史最低水準不變，為去年7月來首次出現9位貨幣政策委員全體一致同意維持利率不變。 英國央行也擔心中國等新興市場拖累全球經濟放緩、油價續跌和低通膨等負面因素，而把今年與明年的英國經濟成長率，分別從原先預估的成長2.5％和2.6％，調降為成長2.2％和2.3％。 ---------------下一則--------------- 德拉吉：對抗低通膨 事不宜遲2016年02月05日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）周四警告，若不對低通膨及早採取行動，恐將導致經濟風險攀升。他這番警語引發外界預期ECB可能在3月份決策會議推出新的刺激措施。 德拉吉周四在德國央行的會議上發布演說時警告，「採取觀望態度與延長政策持續時間，會帶來風險」。他解釋該風險就是通膨預期持續脫離正軌，並導致通膨持續疲弱時間拉長。 他認為，若等該情況發生，央行勢必需要更寬鬆的貨幣政策來扭轉該情勢。因此從這角度看來，太晚採取行動的風險，反而高出太早行動。他還指稱ECB不會對低通膨「低頭」。 ECB已把基準利率降至歷史低點，還對金融系統挹注前所未有的充沛流動性、以及推出大規模的量化寬鬆購債措施，希望藉此拉抬歐元區低迷不振的通膨率。 不過歐元區1月份消費者物價仍僅微幅增長0.4％，遠低於ECB設定的2％目標區位。因此德拉吉上月暗示，若通膨持續處在超低水位，對經濟復甦造成的威脅將會升高，ECB可能在3月份利率會議再度採取行動。 由於目前歐元區低通膨，有部分因素是肇因於油價下滑。鑒於該因素只是暫時性，部分觀察者認為ECB應忽視低油價因素，只需把低通膨回升至目標水準的預測時間拉長。 但德拉吉表示，面臨多項商品價格下滑帶來的衝擊，全球央行不應該放鬆戒備。他警告「通膨處在超低水位愈久，其無法回升至目標區位的風險愈高」。 他強調，油價走低與全球經濟「其他因素」雖對物價造成抑制，他說這些因素「並不能合理化央行不採取任何行動」。 ---------------下一則--------------- 歐股迎春燕 有利可圖2016-02-05 07:23:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲基金 http://goo.gl/ImB8f5 今年基金公司看好歐洲股市前景，但又體認到市場動盪，因此雖然旗下有多檔歐洲基金，但多半建議較能抵抗波動的基金，例如以核心市場為主、高股息、對匯率避險等。 例如，摩根歐洲策略股息基金就是以股息為訴求，從摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲指數逾1,800檔成分股中，篩選出股息率排名前30%的股票。基金有高達六成布局金融及消費品等景氣循環股，高於同類型基金的45%。 由於看好歐洲金融股獲利與股息都優於大盤，摩根歐洲策略股息基金大幅拉高金融股比重達35.3%，遠高於參考指標的22.5%，加碼幅度為同類型基金中最高。 另外，因為全球原物料需求大減，摩根歐洲策略股息基金已減碼能源及原物料類股的比重到8.4%，低於參考指標的13.4%，減碼幅度在同類型基金中最多。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金的金融股比重也高達33%，富蘭克林投顧形容，這是一檔具有「金、利、High」三大特色的基金，除了加碼金融股以外，並採取互利深度價值投資哲學，精選高獲利與高併購機會的標的，布局財政體質較佳的核心歐洲國家。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（PhilippeBrugere-Trelat）看好金融、消費性耐久財及工業等循環類股，通訊服務類股也有併購題材可期。民生消費及公用事業類股之前表現出色，價格已偏貴，因此減碼。 另外，有些企業立足於歐洲，營運遍及全球，評價面具吸引力，且營收較不受中國經濟放緩所影響，也是他看好標的。 富達旗下在台核備的相關歐洲基金超過20檔，數目穩居同業第一，今年力推歐洲平衡基金，就是希望能協助投資人減緩市場波動的衝擊，這檔基金成立已有20多年，也是國內唯一一檔集歐洲股債資產於一身的基金。 ---------------下一則--------------- 美1月就業市場 略現降溫2016年02月05日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美初領失業救濟人數 http://goo.gl/9cmTDo 美國周四發布上周初領失業救濟人數超乎市場預估，另外1月美國雇主裁員人數創半年高點，顯示美就業市場在今年初略現降溫。 美勞工部公布，上周（迄1月30日止當周）初領失業救濟金人數經季節調整後攀升8,000人，揚升至28.5萬人，高於市場預估的27.8萬人。 由於初領失業救濟人數在過去4周有3周走揚，反映經過去年底一波強勁招募潮後，就業市場出現降溫跡象。 不過初領人數已連續48周低於30萬人，位於歷史低水位，顯示就業市場仍持續擴張，但招募速度已放緩。 前周（迄1月23日止當周）初領人數從原先公布的27.8萬人，下修至27.7萬人。 上周初領人數四周移動平均值，增加2,000人至28萬4,750人。前周續領人數減少1.8萬人至226萬人。 就業市場在2015年底表現亮眼，去年12月新增就業人數高達29.2萬人。周五勞工部將揭曉1月份就業報告，經濟學家預估，新增就業人數達18.5萬，失業率維持在5％。 另據人力資源顧問公司Challenger, Gray & Christmas同日公布，美國企業1月宣布裁員人數7萬5,114人，創去年7月以來最高，與去年12月的15年低點相比，裁員數上翻2倍。若與去年同期相比則年增42％。 報告顯示，1月以零售業和能源業裁員最劇烈，前者削減2萬2,246名員工，創7年新高，後者裁員2萬人零246人，寫下2014年油價開始走跌以來最高。受累於油價重挫，能源業者紛紛撙節成本因應困境。 美國最大零售商沃爾瑪（Wal-Mart）擬關閉269家門市，預期裁員1.6萬人。梅西百貨（Macy's）宣布，今年將撤除部分據點，精簡4,820人。 ---------------下一則--------------- 俄國恐增加供應護市占 天然氣價格戰 一觸即發2016年02月05日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，美國液態天然氣供應潮開始衝擊市場，投資人擔心俄羅斯天國營的天然氣工業股份公司（Gazprom）可能仿照沙烏地阿拉伯為維護石油市占率的做法，以大量供應來發動價格戰，把美國對手逐出市場。 外界認為俄國飽受低油價的影響後，有必要在天然氣市場上發動價格戰來搶市場。專家認為Gazprom採取這策略在經濟上是合乎情理。 因為歐洲天然氣價格已低，Gazprom能輕易地把價格壓低到美國出口的液態天然氣無法獲利的程度，來捍衛其歐洲市占率。 市場擔心這對全球能源市場造成極大影響，因為歐洲天然氣市場出現全面性價格戰引發連鎖效應後，會波及其他地區的天然氣和商品行情。從澳洲液態天然氣到哥倫比亞煤炭，乃至美國剛起步的液態天然氣產業都會受到威脅。 牛津能源研究所（OIES）能源專家亨德森（James Henderson）說，美國液態天然氣的投資人會對當前情況感到憂慮。 Gazprom是全球天然氣市場裡，擁有備用產能的主要能源商，只要有需要即能大幅增加市場供應，就像沙國堅持石油不減產來維護市占率的策略一樣。Gazprom擁有約1,000億立方米天然氣備用產能，主要是過去對需求前景過度樂觀而投資，相當於全球產量約3％。 目前Gazprom在天然氣市場，跟沙國在石油市場所面對的是同一問題。因為美國頁岩油開採革命，近年來為全球供應大量石油與天然氣，導致相關能源的價格，因為供過於求而暴跌。 法國興業分析師博斯（Thierry Bros）說，俄國可能祭出價格戰的動機，是因為他們深信自己能贏得最後勝利。知情人士透露，Gazprom高層已經在研究價格戰的可能性。 ---------------下一則--------------- 生醫族看俏 可定期定額2016-02-05 07:16:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 定期定額生醫類股與全球股市績效 http://goo.gl/EMih6f 不少小資年輕人在過年期間，靠著打工或是長輩紅包，口袋多了一筆資金，但是想把錢存下來卻不是這麼容易。 理財專家指出，只要錢放在口袋，就有亂花的風險。年輕人不妨在新年開始，做好全年預算表，分為必要及非必要支出，設定每月可存下的錢，挑戰自己意志力，每月定期定額扣款，以「投資基金」助自己累積第一桶金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，投資基金並不適合短期進出，持之以恆，才容易「將小錢累積成財富」，建議投資人應依照自己的風險屬性，設定目標金額和投資的時間，例如一年內累積一筆旅遊基金，或者30年後擁有一筆樂活退休金，才不易因信心不足、稍有虧損而放棄。 江宜虔認為，如果期望在短期內取得較大的報酬，可以積極成長型基金切入，規畫停利、停損點，適時控制投資風險；而若是長期目標，除了利用景氣循環降低風險， 也可選擇波動低、報酬適中的基金，累積長期財富，醫療生化基金正適合穩健型投資人。過去五年，醫療保健類股的投資風險僅略高於必需消費及公用事業，但報酬 率領先所有其他類股，2015年醫療保健產業在股價、產業發展方面均有優異表現，2016年也有多件備受期待的新藥將送美國FDA審查，產業獲利成長仍將 優於全體股市，生醫基金後市可期。 富蘭克林證券投顧副總羅尤美表示，小資族最大的本錢就是時間，愈早開始愈好，藉由長期投資達到時間複利效果，且投資金額可隨著薪水提高而增加。 ---------------下一則--------------- 平衡型 今年熱點2016-02-05 07:13:20 經濟日報 記者趙于萱、張晟豪�台北報導 多家投信業者2015年倚靠ETF與中國基金，使基金規模增加，但2016年隨國際金融市場波動加劇，陸股開年就陷入低檔，投資人信心大降，穩健報酬型基金與市場大勢所趨的指數股票型基金（ETF），可望成為衝刺業績的重點。 國泰投信總經理張雍川表示，市場不確定性升高，金融業面臨嚴峻挑戰，投信業者勢必要拿出穩健的績效，才能使投資人放心。他說，2016年策略主軸將是區域分散加上多元配置，平衡型基金、多重收益型基金等具備動態資產配置與股債平衡優勢的產品，都會是發展重點。 摩根投信董事長石恬華認為，從2014年開始，摩根就以股票收益型基金、多重收益基金和平衡基金的配置組合讓投資人多元布局，2016年也將在此基礎上繼續發展。 而在ETF方面，除市場龍頭元大投信外，富邦投信也將進一步擴展ETF商品，近期將發行第一檔追蹤印度NIFTY指數的原型、正反向ETF傘型基金；兆豐國際投信也表示，由於今年以來全球股市大幅震盪，未來也將推廣訴求控制波動度的「目標策略ETF組合基金」。 ---------------下一則--------------- 高收債商品 吸引力大增2016-02-05 07:21:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國雖然升息，但歐洲中央銀行（ECB）今年不但不會升息，反而可能持續或甚至加碼量化寬鬆（QE），成為支撐股債市的重要因素。歐洲已出現負利率，更有利能提供較高收益的固定收益產品。 國內核備的歐洲債券基金不多，總數不到20檔，不但遠低於歐洲債券基金，也低於美國債券基金。在這十多檔基金中，一般債券基金與高收益債券基金大約各占一半。 一般債券基金多投資公債及投資級債券，收益低，且近年又受歐元貶值衝擊，不受台灣投資人青睞。 歐洲高收益債券基金就不同了。這類型基金的吸引力大增，因為收益及配息率本來就高於歐洲一般債券基金，而且幾乎沒有能源債，不像美國高收益債券指數有高達12%在能源債。 至於歐元近年弱勢的問題，有不少基金都已增加匯率避險的級別可供選擇。 國人對於有配息的高收益產品雖然需求大，但受限於政策，未來相關基金數目不會增加太快，歐洲高收益債券基金數目大致會維持現狀。 在這些基金中，富達與瑞銀都擁有「全系列」的高收益債券基金，也就是美國、歐洲及亞洲三檔，而且也很早就引進台灣，因此有較多的投資人，規模也最大。安本及天達的歐洲高收益債券基金都是旗下的主力債券產品，百達歐元高收益債券基金則是一年多前才核備。 瑞銀歐元高收益債券基金規模約52億歐元，略高於富達歐洲高收益基金，規模為同型中最大，也是瑞銀去年熱賣的基金之一。 瑞銀分析，歐洲高收益債券有貨幣政策支撐，能源曝險部位極低，波動又小於美國高收益債券，今年前景看好。 ---------------下一則--------------- 台股中小兵 爆發力強2016-02-05 07:03:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年台股從外資追捧的亞洲市場，成交量逐年下滑，交投轉淡，導致台股基金規模跟著快速縮水。不過，大環境不佳仍有經理人屹立不搖，創造驚人績效，德信數位時代基金就是一例，十年累積績效達174%，高居台股科技類基金第一。 回顧這檔基金的歷史，自2000年成立迄今，規模一直未突破5億元，但第三任基金經理林公洽從2004年10月接手後，短中長期績效越趨穩健，時常名列台股基金前段班，更獲獎無數，囊括了一、三、五年期上市股票型基金金鑽獎、晨星獎等七大獎項，戰果輝煌。 奇特的是，德信數位時代基金雖然屬於科技類基金，卻不以台積電、鴻海等權值股為主要部位，獨鍾股本規模20億元以下、低本益比，但未來具爆發力的中小企業，產業布局也擴及傳產業；目前基金前三大持股為鈊象、碩天和聯合，比重都超過7%。 林 公洽表示，台灣產業向來不同於南韓，靠著中小企業撐起國家的生命力，找到一間好公司，不但帶給他正面能量，也激勵他持續挖掘更多優秀企業。如何尋找潛力 股，不外乎紮實的基本功，也就是做好蒐集資料、拜訪公司、模型評估、買進、持有和賣出等六大步驟，六項步驟依賴專業做出正確判斷，也需相當的人生智慧。 以 持有為例，在成本附近買進，到持有五年後評估繼續持有，或遭逢金融海嘯評估持有價值，不同階段都考驗基金經理對一間公司的耐心。林公洽認為，評估不是只看 技術分析，更多時候他想起公司如何打拚，因而面對盤勢波動也願意持有該檔股票，如同陪伴公司成長；這套結合投資、修身、處世觀念，造就他的傲人績效。 例如，去年宣布和中國山東新華集團結盟的聯合骨科，因搶攻中國製造2025商機蔚為話題，但在公司剛上櫃，林公洽就積極接觸評估買進，持有數年，隨公司發展他也賺進報酬，在短線操作頻繁的台灣市場相當罕見。 由 於績效突出，林公洽曾因此被其他投信相中，但他認為，既有工作讓他結識許多不易察覺的好企業，工作富足，而在獲得第一、二座基金獎後，更令他對旗下基金和 德信充滿使命感，「我的目標是成為台灣第一位基金獎大滿貫的經理人，現在我只剩下十年期的金鑽獎和Lipper獎了。」 面對今年多變的市 場，林公洽強調，底部選股、長線布局仍是不二法門，投資人如果花大錢買股票，應該仔細研究公司的資產負債表、現金流量表，建立指標，最好也聯絡發言人、參 加法說會，當面請教，並在買進後「不離不棄」。對於無暇投入的人，則建議布局台股基金，市場上仍存在許多績效好、又戰戰兢兢的經理人等待肯定。 針對市場上有許多熱門產業，他表示，依舊秉持毛利率偏高、低本益比和低股價淨值比等指標篩選優質股，不建議一窩蜂跟潮流。建議少碰隨報價波動的原物料產業，除非投資人可以預測報價，否則風險較高，他操盤過程從未買進一檔原料業股票。
母子投資術 鎖住報酬2016-02-04 07:15:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近五年各類資產波動風險 http://goo.gl/HJtOxC 今年來，市場波動劇烈，讓不少投資人無所適從，法人建議，可善用「母子基金投資術」，將基金投資分為母基金、子基金，子基金可考慮波動高、成長性佳的股票型 基金，母基金則建議選擇「波動低、防禦佳」的新興亞債，用母基金定期扣款投資子基金，適時設定停利點，轉回再投資相對穩健的母基金，鎖住報酬。 針對母子基金投資術，保德信投信產品首席石永平解釋，若以新興亞債做為母基金，每月從母基金撥款到子基金，若市值低於子基金平均成本20%，將自動逢低加碼兩倍投資，再針對不同屬性投資者設定「停利點」，一旦觸及停利點，便將投資金額轉回再投資相對穩健的母基金。 以摩根大通亞洲信貸指數為例，波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟大躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30%，年化報酬率為5.5%，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，低油價造就低通膨環境，使今年債券殖利率大幅上揚空間有限，而新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期未來升息循環中，將有較高的收益率保護。 ---------------下一則--------------- 股債混搭 平衡型抗跌2016-02-04 07:14:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年來陸股、商品原物料等市場陷入熊市，讓全球股債匯市跟著淪陷，混搭式布局的全球平衡型基金逆勢抗跌。法人指出，未來一季仍存在不確定性，建議可運用平衡型基金股債靈活配置特性，參與波動大、成長性高的市場來因應行情波動。 陸股上證指數1月下跌22.7%、國際原油價格則跌破30美元大關，今年來擾動全球金融市場，使得MSCI世界指數、新興市場指數、CRB商品指數今年來持續走低，僅全球公債仍收紅。理柏統計，投信發行跨國投資平衡型基金今年來平均報酬仍維持紅盤，表現亮眼。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，全球油價劇跌、中國大陸股匯市場風險與美國企業獲利減緩等疑慮，加上避險基金退場讓盤勢追價與支撐力道不足，市場趨於保守，儘管各國貨幣政策持續作多，不少跌深市場出現反彈，多空因素夾雜使行情單日漲跌幅明顯變大，全球股市可能轉為大箱型整理，由於單一市場波動相對較大，建議以多資產布局降低風險同時兼顧多方收益。 而選股與產業差異性將是績效勝出關鍵。詹硯彰說，股票部位建議選股不選市，以成長股搭配防禦股方式布局，並透過股債券部位彈性調整，妥善因應景氣循環波動；債券部位則建議以投資等級債公債、公司債為主。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人龔曉薇分析，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是平衡型基金看好的投資地區。在各類股中，以金融類股的表現最好，尤其是澳洲的金融類股表現最為整齊。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達說明，股債平衡投資概念已經蔚為市場投資主流，觀察近20年股債市各年度報酬，股債市齊漲機率高達六成，而市況不佳導致股債市只有一方獲利的機率也有四成，至於股債齊跌，近20年不曾出現，再驗證股債多元配置的投資效率。 ---------------下一則--------------- 台股封關收黑 羊年跌逾15％ 市值蒸發3.8兆元 平均每個股民荷包縮水40萬元2016年02月04日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 全面走弱 羊年台股昨天封關，受油價回檔拖累，國際股市全面走弱，台股早盤下跌近百點，在台積電（2330）現金股息創18年新高，股價逆勢上攻扮演撐盤要角，指數跌幅相較亞股輕微，終場下跌68.24點，收8063點，成交值785億元，成為近16年來農曆年封關日第2度收黑。 累計羊年台股大跌1466點，跌幅高達15.39%，是近4年來最大跌幅，市值蒸發3.8兆多，若以開戶人數960萬人計算，平均每位股民在羊年荷包約縮水40萬元。 年後可望有表現機會 展望年後表現，證交所統計，近20年來農曆年開紅盤有15年上漲。 永豐期貨副總廖祿民表示，外資目前在期現貨同步做多，預估在美國聯準會放慢升息腳步後，資金回流台灣的機率高，且亞股經常在年後大漲，近日台股交易量有升溫跡象，5日均量逐步提升，他看好年後資金將進一步回流拉抬盤勢，且跌深就是最大的利多，年前壓縮的台股年後有表現機會。 休市期間留意4指標 台新中國通基金經理人施昶成說，今年台股還是看大區間，預估油價、人民幣及中國經濟放緩等問題都會逐漸鈍化，預期今年台股還有2~3次的千點行情，且觀察過去35年來的歷史經驗，台股從未連續2年呈現負報酬，所以不用擔憂台股跌破10年線後會出現一去不復返的情況。 對於台股休市期間要注意的變數，日盛精選五虎基金經理人林佳興分析，後續須留意4項指標，包括油價、期貨部位、亞幣走勢及生技新藥解盲等因素。 康和證券研究部分析師姚君達也分析，台股休市期間國際間有多項重要數據公布，將影響台股開紅盤表現，其中最重要的包括原油庫存數據及中國外匯儲備數據。 選產業觀察5大族群 姚君達分析，以油價來說，產油國可能在2月召開緊急會議，雖然不確定一定能達成減產共識，但至少有在談，對穩定油價有利；中國部分，人民幣走勢將因外匯儲備數據而波動，也會牽動台股走勢。 在看好產業方面，林佳興指出，可觀察5大族群：1、有回補庫存機會的塑化產業；2、本季進入旺季有助業績成長的車用零組件；3、網通；4、具海外購併題材的工業電腦；5、美國內需成長概念股。 廖祿民則看好非電族群，包括股價打底一陣子的金融股，另外，鋼鐵股在部分廠商減產與退出後，走勢將回穩，水泥股盤整已久也可望往上爬，塑化股則有機會受惠石油價格續跌；至於電子股長線仍較保守看待。 ---------------下一則--------------- 發紅包 台股基金一周全數正報酬2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股基金近1年績效前5名 http://goo.gl/Hg7UcF 雖然台股封關收黑，但封關前一周的反彈行情，使得近一周台股上漲約5％，帶動台股基金績效近一周全數正報酬，法人表示，台股逐步邁向成熟市場，近年 來大盤指數雖未再創新高，但不少具競爭力公司股價紛創新高，顯示選股才是獲利關鍵，考量上半年台股仍為區間震盪，建議選擇經理人選股策略佳、長期績效穩健 的台股基金布局。 根據統計，台灣加權指數過去1、2、3年累計報酬分別為-13.23％、-1.44％、3.76％，但80檔台股一般型基 金過去1、2、3年平均累計報酬則為-3.94％、7.45％、24.55％，表現優於大盤，且時間愈長領先幅度愈大，以排名第1的富蘭克林華美傳產基金 為例，1年期報酬率為9.9％，3年累計報酬率高達67.9％，顯示藉由經理人選股功力，主動式操作台股基金確實能提供好報酬，也印證台股近年選股不選市 行情走勢。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，油價止跌回穩、美國升息預期放緩，年初以來的種種利空逐漸淡化，促使台股封關前展開反彈行情，目前大盤指數已成功站上月線，若此波拉力有機會延續，有望為年後盤勢挹注上行力道。 根據經驗，過去10年台股紅盤封關機率高達9成，且農曆年後上漲機率有8成，建議投資人擇優抱股過年，待年後配合趨勢調整部位。 選股上，楊金峰指出，台股今年缺乏大產業性題材，反倒是小族群性的次產業存在不少投資機會，建議投資人不必太在意指數位置，以尋找利基型產業及個股為主，其中傳產看好運動休閒、汽車零組件、生技及環保題材；科技股持續關注汽車電子、物聯網、雲端產業、4G及網通族群。 理 財專家建議，全球景氣雖偏正向，但屬於低度成長，台股在基本面變化不大下，今年走勢仍以區間震盪為主，將有利主動式操作，投資人以長期績效穩健的台股基金 取代個股操作；投資台股基金除講求低波動風險，經理人還會考量產業未來的成長性擬定配股策略，選股找到值得中長期投資的價值股，全程參與其帶來的資本報酬。 ---------------下一則--------------- 台股陷觀望 選股重於選市2016年02月04日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 受全球經濟疲弱疑慮加深的影響，加上油價再次下跌，歐美股市同步下跌，拖累亞股走勢。法人指出，國際股市氣氛趨於觀望，台股在農曆年假前封關日開低震盪走低，終場小幅下跌，跌幅相較亞洲其他股市較輕，險守8,000點關卡。 安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中表示， 預計在景氣未見明顯回溫跡象、國際利空訊息未淡化前，資金態度會偏向觀望，成交量若無法放大，指數較不易持續上攻，將呈現區間震盪走勢。 他指出，因此選股不選市仍是未來投資主軸，以由下而上的選股策略，挑選經修正後價值面浮現、具獲利成長動能、中長線產業趨勢支撐、展望正向的族群，逢低分批布局抗波動。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，預估2016年台灣整體企業獲利將由原先預估的年增長3∼5％降至年增長3％以下，且認為此波下修潮將可能持續至第2季。 陳伯禎指出，雖然Apple從今年開始iPhone的成長面臨瓶頸已成為市場共識，但近期蘋果概念股（大立光、可成、瑞儀、台郡）股價的下修已相當程度反應市場的悲觀預期以及上述利空，且相關公司的評價已相當接近歷史低檔，因此不建議在此時點繼續減持相關個股。 中國信託投信國內投資團隊主管劉哲維表示，今年來人民幣貶值引起市場疑慮，尤其農曆年前，中國資金需求增多、持續外流，但年後即將召開兩會，料十三五規劃及供給側改革將帶動新一波春季行情，亦有利穩定人民幣貶值及經濟下滑的擔憂。 此外，年後可以關注生技公司的表現，將有機會帶動生技類股再續走揚。電子產業方面，半導體上游已見到庫存調整的拉貨情形，也值得留意。 ---------------下一則--------------- 中國今年GDP 拚增6.5％∼7％ 2016年02月04日 04:10 工商時報記者鍾寧�綜合報導 主管宏觀經濟部委中國國家發改委，昨日證實今年中國經濟成長目標首度設定在區間內，不設絕對指標。發改委主任徐紹史表示，今年經濟增長目標區間為6.5％∼7％，今年的經濟5大任務之一的「去產能」，將先從鋼鐵業和煤炭業下手。 日前路透引述消息人士指出，中國今年經濟增長目標區間為6.5％∼7％，昨日首度獲得中國官方證實。 徐紹史昨日在記者會表示，今年第1季經濟成長壓力比較大，「去年6.9％的經濟增長也是個不俗的表現，政策工具箱中還有很多政策，相信今年有條件也有能力實現這個區間目標，不會出現硬著陸」。 去年中國政府推出諸多穩增長政策，今年是否延續？徐紹史表示，已經不能用強刺激來使得經濟反彈，而是採取「區間管理、定向調控、精準調控」，例如結構性減稅、普遍性降費、降息和降準等。 徐紹史還針對今年的經濟5大任務做出說明。他說，由於鋼鐵業和煤炭業的產能過剩情形比較突出，去產能將從這兩大行業入手，對過程中可能產生的失業、企業債務、銀行貸款等問題，他表示，大陸中央政府會以政策支持，不會演變成群體性事件。 他特別強調，如煤炭大省山西省、黑龍江的四大煤城今年的壓力比較大，鋼鐵大省河北省去產能已經做了3年，鋼鐵產能、水泥產能已經壓縮了相當數量。 至於三、四線城市的房地產去庫存方面，徐紹史表示，將鼓勵新市民購房，由政府收購現有存量的商品房，並安排給有保障性住房或者棚戶區改造（類似於都更）需求的群體，藉此化解房地產的庫存。 ---------------下一則--------------- 大陸去年黃金產量 首見衰退2016年02月04日 04:10 工商時報記者賴湘茹�綜合報導 近年中國黃金產量變化 http://goo.gl/rcTTKu 國際金價持續低迷，黃金行業利潤空間大幅收窄，2015年中國黃金產量首度出現負增長。中國黃金協會數據顯示，去年生產約450噸黃金，較上年減少0.39％；不過，中國仍第9年蟬連全球最大黃金生產國。 另外，中國黃金消費正逐漸回暖，預計將可持續坐穩全球最大黃金消費龍頭。數據顯示，2015年中國黃金消費985.90噸，年增3.66％，其中，金條、金幣製造和銷售數據雙雙飄紅，結束自2013年9月以來的下降趨勢。 過去一年，國際金價持續在低檔徘徊，均價為每盎司1,156美元，較2013年4月金價下跌前的價格跌幅近40％。受此影響，中國作為全球黃金生產最大國，2015年產量首度負增長。 從歷史數據來看，中國在2008年取代南非成為全球最大黃金生產國，當年產量為282噸，隨後分別於2009年、2012年突破300噸、400噸大關，2014年產量攀升至452噸，將排名第2、第3的俄國與澳洲狠甩於後。 去年中國黃金產量雖較前年略減，但產量仍大，中國黃金協會認為，中國仍是全球黃金最大生產國。 另一方面，在黃金消費部分，中國黃金需求自2012年起歷經連續3年低迷，並在2014年被印度擠下，印度超越中國成為世界最大黃金消費國。 不過，中國的黃金銷售數字在去年明顯回暖，逼近千噸的總量消費中，黃金首飾用金722噸，年增2.05％，金條用金173噸，年增4.81％，金幣用金22噸，年增78.13％，工業及其他用金68噸，年增3.54％。 中國黃金協會指出，2015年中國黃金市場迅速發展。去年上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量共3.41萬噸，年增84.28％，是全球最大的場內實金交易市場。 此外，伴隨「黃金滬港通」正式開通，中國銀行、中國建設銀行先後獲准參與交易量巨大的「倫敦金」基準定價，預計對全球黃金市場的影響力將越來越大。 ---------------下一則--------------- 短線罩烏雲 亞股錢景不淡2016年02月04日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞股基金近一周績效表現前10強 http://goo.gl/RQwtVg 亞太股市2016年開春以來表現並不平靜，在大陸經濟數據表現不盡理想、境外人民幣重貶等利空衝擊下，年初至今的亞股表現震盪，在區域經濟面和產業面均缺乏有效利多下，外資自亞太各國股市撤出未見改善，預料短線MSCI亞太不含日本指數將因而持續面臨下探壓力。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷指出，除大陸金融市場的變化，持續下探的油價為目前投資人矚目焦點。 從基本面來看，亞太各國中，僅馬來西亞為能源淨出口國，因此低油價對於亞太區整體經濟成長動能衝擊有限，反倒是各國的物價數據可望受惠於油價下探而持續滑落，進而提供央行更趨寬鬆的政策操作空間，為後續經濟及股市回溫帶來契機。 富 蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，國際油價下跌將持續嘉惠能源需求高度仰賴進口的亞洲國家，亞股仍較其餘新興市場具投資優勢。但須等待恐 慌情緒回穩、投資人意識大陸經濟放緩屬於結構性的、緩慢的過程，而非災難性的放緩，即經濟情勢並未如市場預期悲觀，才有助於提升重回新興亞洲市場的意願。 宏 利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，影響亞股首重美國經濟狀況與亞洲貨幣。全球央行貨幣政策將持續分歧，新興亞洲多數還可能降息，或維持低利率一段時 間，整體資金環境寬鬆仍有利2016年股市，且將較2015年來的強勢，惟投資人信心低迷且全球經濟仍疲軟，市場波動還是較震盪，將更注意流動性風險。 在 目前的低收益環境下，布蘭迪環球投資管理認為，新興市場資產或可提供最佳的投資機會，尤以貨幣及個別主權債券為甚。今年隨著歐洲央行公佈延長量化寬鬆的初 步計劃，以及日本經濟重返衰退，預料三大工業國，美國、日本、歐洲的貨幣政策將出現分歧，從而刺激流動資金流入收益較高的新興市場。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球三大央行攜手寬鬆，包括日本推出負利率政策、歐洲央行暗示3月有望再加大寬鬆力道、美國將放緩升息步調，讓國際資金對風險性資產的偏好度再度提升，資金率先回流成長性最高的亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 日銀寬鬆無極限 還有新招2016年02月04日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 日本央行（日銀）上周五拋出負利率震撼市場，而且可能再出新招。總裁黑田東彥周三指出，日銀的貨幣寬鬆「無極限」，如有必要已跌入負值的存款利率還會繼續下砍，甚至不排除開發新的寬鬆工具，但不棄守2％通膨目標。 不過曾在國會宣稱不實施負利率的黑田自打嘴巴，引來議員對黑田公然說謊的質疑。 黑田周三出席一場通訊社主辦的研討會演講，這係他在日銀意外宣布進入負利率時代後首次發言。他表示央行仍有「餘裕空間」擴大寬鬆，駁斥有關日銀在刺激通膨上已黔驢技窮的說法。 黑田提到日本公債尚有三分之二在市場流通，言下之意他不排除加快收購日本公債（JGB）的腳步。 黑田並指出，若研判有必要，可能將目前已砍到負0.1％的商業銀行在央行的存款利率進一步調降，盼藉此刺激消費信貸來支撐經濟成長。黑田舉瑞士央行與瑞典央行為例，指這2家央行分別將存款利率降到負0.75％、負1.1％，日銀也可仿照辦理。 黑田強調，日銀從未有政策工具用盡的問題，因為如有需要大可開發新工具。 黑田此言絕無誇大之嫌，日銀向被稱為非傳統貨幣政策急先鋒，零利率及貨幣寬鬆等措施，都由日銀率全球央行之先實施。 日銀雖為救經濟不惜下猛藥，但日銀召開今年首場例會前不久，黑田才在國會宣稱無實施負利率的打算，結果卻自打嘴巴，引來在野黨議員玉置祐一郎（Yuichiro Tamaki）的批評，「一個央行官員說謊說得過去嗎？」 此外，有國會議員質疑，何以日銀上周五做正式政策宣示前10分鐘，《日經新聞》就搶先披露日銀就負利率進行討論，消息究竟是如何走漏的。 對此黑田回應表示，央行已就此展開調查，將查證在日銀2天集會期間，是否有日銀或安倍政府官員與媒體記者接觸。 ---------------下一則--------------- 負利率...將加速銀行業整併2016年02月04日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，日本銀（央）行突如其來祭出負利率政策，讓滿手現金的日本商業銀行處境更加艱難，不僅不利獲利能力，也將加速地區性銀行的整併腳步。 鑒於日本企業借貸意願低落，日本商業銀行多將資金存放在央行或購買日債。不過在日銀實施負利率後，這些銀行未來放在央行的存款除必須支付利息，加上日本指標10年期公債殖利率暴跌至0.05％歷史新低，商銀獲利將受到影響。 儘管日銀初衷是希望透過該措施向商銀施壓、以刺激貸款與鼓勵投資，但在前景不明、日本企業投資意願不振下，負利率對刺激放貸的成效十分有限。 日本瑞銀證券公司分析師Shinichi Ina表示，銀行放貸成長疲弱，不是受利率影響，而是企業對資金的需求低落，因此負利率政策將難以刺激貸款大幅成長。 根據資料指出，日本銀行業近來放貸成長僅呈現微幅增加。到去年12月底的前9個月期間，三菱日聯的國內企業未償還貸款僅略增2.8％至43.6兆日圓。 三菱日聯還表示，受債券交易業務不振，該期間淨利下滑8％至8520億日圓。另外兩家銀行也說國內貸款業務低迷，導致前9個月期間的獲利出現減少。 為抵銷負利率對獲利侵蝕，日本一些銀行已開始轉向高風險業務以提升獲利能力。 巴黎銀行分析師鮫島預估，「銀行業可能逐漸將資金轉向海外債務，以尋求正向報酬率」，至於在國內，鮫島認為它們可能瞄準不動產投資信託與公司債等。 此外，日本銀行家數太多，特別是在鄉間地區的貸款需求疲弱，已讓這些生存不易的地區性銀行在過去幾年已展開合併。 分析師預測，在實施負利率後，這些銀行恐將面臨更沉重壓力。 ---------------下一則--------------- 繼中港股市後 空頭禿鷹環伺新加坡2016年02月04日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 空頭禿鷹除環伺中、港股市，還盤旋在新加坡四周。1月新加坡股市空單規模高達56億星元（39億美元），較12月32億星元（22億美元）暴增75%，佔交易總額25%，比率為史上最高。 新加坡經濟受中國經濟走疲拖累，股市掛牌企業又多集中在商品、石油服務及航運等陷入低潮，遂遭禿鷹鎖定。 空單暴增75% 截至去年12月底，在新加坡交易所掛牌的776家企業，63家屬於基礎原物料產業，40家為油氣商，267家從事工業生產，而保健事業僅26家、科技業僅59家，相形見絀。 此外，新加坡股市池子太小也是問題，截至去年底總市值僅9047.7億星元（6327億美元），與香港股市24.425兆港元（3.13兆美元）不可同日而語。在此同時，交易量持續萎縮，去年12月日均量僅7.74億星元（5.4億美元），較上年同期銳減22%。 ---------------下一則--------------- 混合資產基金 在歐熱賣2016-02-04 07:16:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 去年共同基金在歐洲淨銷售金額創11年新高，混合資產基金稱冠，熱度勝過股票基金與債券基金，在台銷售相關基金計有安聯收益成長與摩根多重收益基金。 理柏（Lipper）統計，去年歐洲的共同基金淨流入金額達3,860億歐元，以混合資產基金最受歐洲投資人歡迎，全年吸金954億歐元，其次是另類基金的894億歐元。這兩類都是一般的共同基金，沒有ETF在內。 股票型基金去年在歐吸金798億歐元，但其中約六成是ETF。債券基金吸金647億歐元，其中約四成是ETF。去年各類ETF在歐洲吸金701億歐元，創歷史新高。 貨幣市場基金則是去年歐洲熱賣基金類型的第五名，共進帳歐元573億元，其中ETF占11億元。理柏指出，歐洲投資人不但把貨幣市場基金視為動盪時的避險天堂，而且也作為貨幣配置的一部分，因此美元貨幣市場基金最熱銷，其次是英鎊貨幣市場基金。 就細項的基金類型來說，歐洲投資人當然最愛歐洲股票型基金，其次是全球債券基金、美元貨幣市場基金。淨流出金額最多的前三大基金類型則依次為美國股票基金、亞太（不含日本）股票基金、全球新興市場基金。美國股票基金在2014年是熱銷第一名，到2015年立刻變成淨流出第一名。 ---------------下一則--------------- Fed未來不排除負利率 納入銀行壓力測試範圍2016年02月04日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 隨著實施負利率政策的國家愈來愈多，美國聯邦準備理事會（Fed）已要求銀行業者思考美國把利率降到負值的可能性。根據Fed今年的銀行壓力測試條件，Fed把銀行面臨的最嚴峻情境假設為全球經濟嚴重衰退、美國失業率升至10%、企業財務壓力升高及美國短期公債殖利率長期處於負值。 美國3個月期公債殖利率近幾年曾數次短暫跌破零，去年9月Fed決議不升息後就一度跌到負0.05%。在Fed假設的銀行壓力測試情境中，銀行業者必須面對美國3個月期公債殖利率在今年下半年降到負值，接著進一步降到負0.5%，並維持在這著水準直到2019年第1季。 Fed主席葉倫和紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）曾表示，如果美國經濟嚴重惡化，Fed會考慮採取任何貨幣政策工具，包括把利率降到負值，但Fed在公布銀行壓力測試條件後特別澄清這些假設不是Fed的預測，專家也提醒外界不要根據Fed的假設來猜測貨幣政策走向。 顯示不排斥回頭降息 Fed前官員、Cornerstone Macro公司合夥人柏里（Roberto Perli）說：「Fed的假設未暗示未來貨幣政策走向。」但他也強調，這樣的假設顯示Fed不完全排斥走回頭路開始降息。 目前Fed有很多維持漸進步調升息的理由，包括美國就業穩健和經濟成長相對穩定，但這不代表Fed沒有煩惱。全球市場波動可能衝擊美國經濟，日本把利率降到負值則會使美元進一步升值，這可能導致美國出口商競爭力下降。 ---------------下一則--------------- 美1月兩服務業PMI 皆不理想2016年02月04日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美國民間新增就業人數 http://goo.gl/cuhMD7 專業薪資處理業者ADP周三公布，美國今年1月民間部門新增就業人口達20.5萬，優於市場預期，顯示儘管美經濟出現部分降溫跡象，但就業市場仍舊強勁。 同 日公佈的兩項服務業採購經理人指數（PMI）則不理想。美國供應管理協會（ISM）的1月份服務業PMI，由前月的55.8％跌至53.5％，成為 2014年2月以來谷底。研調機構Markit的服務業PMI終值由去年12月的54.3滑落至53.2，降至2013年底以來最低，顯示服務業景氣擴張 更趨緩慢。 Markit首席經濟學家威廉森表示，美國復甦在過去兩個月失去動能，不過服務業就業成長在今年初仍相當旺盛。 由ADP與穆迪合作的報告指出，1月份美國民間部門新增就業人口達20.5萬人，優於華爾街經濟學家預期的19萬人，不過較去年12月略低，顯示就業成長放緩。 去年12月份新增人數上修1萬人，升抵26.7萬人。 1月民間就業成長幾乎由服務業貢獻，新增人數高達19.2萬人，其中金融業尤其強勁，淨增1.9萬人，寫下2006年3月以來最高。 製造業則受到美元升值以及能源價格大跌影響，增聘人數僅1萬3千人，遠低於去年12月上修後的3萬人。 穆迪分析公司首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）表示：「儘管全球經濟和金融市場動盪不安，美國就業成長依舊強勁。」 ADP就業數據被視為本周五勞工部就業報告的風向球。經濟學家預期，1月美國非農業就業人口將增加20萬人，失業率可能持平在5％。 ---------------下一則--------------- JP摩根：美股後市面臨7大利空 券商調降標普500目標值2016年02月04日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導 受國際經濟情勢動盪影響，多家華爾街券商對美股基本面看法紛紛由多翻空，瑞士信貸與JP摩根將標普5百指數今年底目標值預測分別調降至2,050與2,000點，RBC資本市場甚至警告，若不幸爆發經濟衰退，美股大多數股票恐再崩跌5成。 JP摩根美股策略部門主管拉科斯布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）1月底發布研究報告指美股後市面臨7大利空，包括美股獲利衰退風險增加、美元走強、經濟基本面惡化與全球市場下跌的風險上揚等等。 JP摩根據此將標指今年年終封關指數水位從12月初預估的2,200點調降至2,000點，意即全年表現將由原本預估的上漲7.6％，逆轉為下跌2.2％。周二標普5百指數收在1,903點。 瑞士信貸周二宣布跟進調降美股預測，標指今年底封關行情從之前預估的2,150點，下調至2,050點，依據新的預測水位，美股今年全年僅將微漲0.3％，遠不及之前預估的上漲5.2％。 瑞士信貸調降的理由與JP摩根類似，指企業獲利表現不如預期，總經情勢則告惡化，尤其是中國的經濟情勢，「中國的房地產指標、銀行存放比與外匯存底控管都比我們之前預估的還要惡化，硬著陸的風險持續上升。」 德意志銀行周一發表報告指出，美股上市企業在2015年下半年「顯然已發生獲利衰退」，而且可能得等到今年下半年企業獲利才會重返健康的成長。 另根據德意志銀行的內部模型分析報告顯示，美國未來1年發生經濟衰退的機率已升高至46％。 RBC資本市場並對此發出警告，指美國發生經濟衰退的風險逐漸增加，但美股股價尚未反應此一可能風險，若按照2008-09年經濟衰退的經驗，一旦發生經濟衰退，美股大多數股票股價將再大跌50％。 截至周二早上為止，標指500家成份企業已有將近半數已公布去年第4季業績，根據FactSet的資料，美企該季整體獲利較2014年同期料將減少5.8％，將是連續第3季獲利呈現衰退，為大蕭條以來首見。 ---------------下一則--------------- 美10油氣商信評 標普調降2016年02月04日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 信評機構標準普爾（Standard & Poor）周二宣布，由於油價崩跌，因此把美國10家從事探勘與開採石油與天然氣的公司信評給調降，當中包括美國第2大油商雪弗龍。至於美國最大油商艾克森美孚，和美國最大石油勘探與開採商康菲石油都可能被調降信評。 雪弗龍信評從AA，被調降1級至AA-。該公司因為第4季虧損，上周五才宣布今年要裁員和削減逾90億美元資本支出。 艾克森美孚是目前美國剩下擁有AAA頂級信評的3家企業之一，雖然這次沒有被降評，但標普表示其跟康菲一樣，在未來90天內，都有被調降信評的可能。 標普1月表示，在其調降長期石油與天然氣價格預測後，將會以此來計算能源企業該有的信評。 標普預期布蘭特和西德州原油價格，今年將平均在每桶40美元，明年45美元，2018年50美元。標普在2014年底預期布蘭特油價長期預測在85美元。 標普周二指出，在油價預測值被大幅調降後，即使信評屬投資等級的企業也會受影響。 其他被調降1級信評的能源企業，包括Apache、EOG Resources、Devon Energy、Continental Resources、Devon Energy、Hess、Hunt Oil、Marathon Oil、Murphy Oil和Southwestern Energy。這些能源企業的信評展望都被調整為負向。 至於Anadarko Petroleum、Nationa Fuel Gas和Noble Energy等，跟艾克森美孚一樣，未來都可能被調降信評。 標普強調，雖然許多能源企業會繼續削減資本支出，和提高產量來因應收入減少狀況，但這些舉動不足以阻止這些企業的信評，在未來幾年呈現惡化的走向。 ---------------下一則--------------- 歐元、日圓貶值效應 消費股錢景閃亮2016-02-04 07:13:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016開年以來黑天鵝頻傳，景氣循環色彩濃厚的全球非必需消費股隨著大盤回檔而走低，不過，全球經濟溫和成長態勢不變，歐元及日圓貶值也有助刺激消費意願，消費類股未來仍有成長空間。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，2016年以來人民幣再度走貶，引發市場對中國經濟放緩及民眾消費力減損的疑慮，加上全球暖冬氣候不利厚重冬衣銷售，包含蓋璞（Gap）、優衣庫（Uniqlo）、H&M 等服飾零售商均受波及，今年以來由中國及氣候所引發的震盪可能壓抑全球品牌股首季業績，但歐元、日圓貶值效應及美國、歐洲等成熟市場溫和成長力道仍將支持品牌銷售成長。 此外，根據Euromonitor 預估，2016年全球精品市場增長3.5%，特別是電子商務發展為品牌股捎來新契機。 根據貝恩（Bain）顧問公司預估，現階段線上銷售額占品牌產業營收約5%，預計2019年將成長至14%。隨成熟市場復甦及歐美央行政策分化，全球消費產業投資仍屬選股不選市的格局，預期享有匯兌收益、歐美營收比重較高以及能領先掌握電商通路等個股將可望受惠。 華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠指出，目前看好內需消費類股，主要是企業獲利成長帶動股價上揚。在精品族群上，擔憂油價持續下滑與人民幣貶值將衝擊全球消費力道，不利歐洲龍頭企業業績表現。看好具有穩定消費需求的基本消費類股。 ---------------下一則--------------- 人行大放錢 陸債支撐夠力2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來中國人行為緩解市場流動性，動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放1.8兆人民幣資金，緩解春節前流動性壓力，實現淨投放近1.5兆人民幣，形成替代降准作用，對穩定市場預期和利率將有積極效應，大陸債市在雄厚資金釋放下，更具支撐力。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國人行自2014年11月以來共降息6次，寬鬆的貨幣環境也為大陸高收債增添吸引力，觀察去年主要高收益債指數表現，HSBC中國高收益債指數表現達5.67％，僅次於JACI亞高收債券指數的5.82％。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，目前人行貨幣政策態度明顯偏寬鬆，流動性充沛緩解市場恐慌情緒，有利債市殖利率向下，推升債券價格；建議投資人現階段債券配置，可納入享有走勢穩健、收益迷人的優勢的大陸債券。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶強調，目前中國大陸的債券違約率低於歐、美等成熟國家，加上大陸中央實施地方債務置換，擔保層級由地方轉向中央，有利債市健全化隨著人民幣納入SDR及政策寬鬆持續，預計大陸債市今年仍是多頭行情。 ---------------下一則--------------- 負利率效應 美、亞債更吸睛2016年02月04日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 各投資等級債券殖利率比較 http://goo.gl/5YpVGY 歐、日接連進入負利率環境，統計世界各地總計高達7.1兆美元的政府公債殖利率為負值，全球處於負利率國家，包括歐元區、瑞士、瑞典、丹麥及日本，促使全球資金轉向追捧美債及亞債，投資級債券和垃圾債券的殖利率正攀向2012年來最高水準。 統計各國投資等級債券殖利率水準，亞洲美元債以4.86％居高，美國投資等級公司債也以3.59％緊接在後，在高波動、低利率及低成長的經濟環境下，具備較高殖利率優勢及流動性的投資等級債券，自然將受到資金青睞。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，負利率政策目的是希望金融機構會把錢導入實體經濟，但常見的結果是這些熱錢流向海外資產及金融資產。亞洲美元債券具備高於成熟國家債券的收益率，又與油價走勢呈現負相關，可適度分散新興市場債券與歐美高收益債的市場風險。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，在美國維持利率不變及歐洲央行表態將加碼量化寬鬆政策下，風險偏好度提高，加上日本意外宣布實施零利率，有望導引市場資金往亞洲債券靠攏，有利美元計價的亞債價格具備上彈空間。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲各國雖面臨內需下降及出口不振逆風，但經濟成長可望漸解凍，基本面目前並無影響。 在亞洲投資等級的金融及公司債利差仍高於歐美狀況下，隨著美元數季以來穩定走強，亞洲投資等級債券市場浮現獲利契機。特別看好目前做為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期在未來升息循環中，將有較高的收益率保護；此外，新興亞債擁有投資級評等，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合多數投資人長期擁抱，做為核心資產。 ---------------下一則--------------- 垃圾債市壓力 飆6年新高 蔓延至能源以外產業2016年02月04日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 美國財經媒體MarketWatch報導，根據穆迪一項追蹤垃圾債市流動性壓力的指數顯示，垃圾債市1月壓力指數跳升至逾6年新高，單月增幅並創近7年最高，扣除能源的壓力指數也漲至逾5年新高，顯示垃圾債市壓力已由能源業蔓延至其他產業。 穆迪周二表示，其高收益債流動性壓力指數從12月的6.8％，飆升至1月的7.9％，創2009年12月以來新高，單月大漲1.1個百分點則創2009年3月以來最大漲幅紀錄。 該指數追蹤的企業為穆迪最低流動性評等「SGL-4」的公司，當被列入該指數的發債企業變多，指數就會上漲，指數下跌時則代表流動性改善。 若扣除能源公司，則1月流動性壓力指數同步揚升至4.5％，創2010年11月以來新高。 穆迪資深副總裁普查拉（John Puchalla）表示：「營運不振與2017年初債券即將到期正壓縮部份低評等企業的流動性，當借貸利率上揚，信用市場又告緊縮，企業在進行新一輪融資時如何有效地控制發債成本會是一大挑戰。」 穆迪指出，上個月共有10家企業被打入SGL-4，其中有6家為非能源企業，包括折扣零售連鎖業者99 Cents Only Stores與媒體業者Postmedia Network。 被打入SGL-4的4家能源企業中則以Stone能源公司居首，信評一次被穆迪大降2級。穆迪的石油與天然氣流動性壓力指數也升破20％大關，從12月的19.6％漲到1月的21.4％，已逼近2009年3月經濟衰退期間創下的24.5％歷史高點。 油價崩跌去年重創石油與天然氣業者，能源產業新勢力頁岩油業者同樣遭殃，據能源顧問公司Rystad Energy表示，油價每桶至少要達60美元，許多頁岩油公司才能轉虧為盈。 穆迪周一以能源產業現金流量惡化為由，預估2016年垃圾債企業的違約率將飆至6年新高。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼： 能源資產 反彈機率高2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 市場熱門高收益債券基金績效 http://goo.gl/RX4PLH 繼歐元區、瑞士、瑞典及丹麥，日本央行宣布負利率，開出今年加碼寬鬆第一槍，且歐洲央行表示考慮祭出更多刺激措施，市場期待美國放緩升息速度，全球央行寬鬆浪潮，讓今年來搖搖晃晃的金融市場穩住陣腳，一度引發市場恐慌情緒的美國高收益債券市場，率先贏回市場青睞目光。 根據AMG統計至1月27日，一周淨流入美國高收益債券基金規模達8.83億美元，為4周來首周淨流入，反映目前美國高收益債價格已具吸引力，吸引資金重新回流，自2015年中高點以來，美國高收益債市一直受到利空消息的打壓。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，這波高收益債市的賣壓主要來自油價的崩跌，令投資人高度憂心能源公司的償債能力，雖然低油價不免 導致部份財務結構不佳的能源公司違約，但這並非普遍現象，就已公布的15家能源公司財報，有11家的盈餘結果優於預期，顯示能源產業在精簡成本、降低支出 方面的努力已達一定成效，市場對能源業實際營運情況過度恐慌。 貝西．霍弗曼指出，目前全球每天原油超額供給約100∼150萬桶，全球每天約消耗9,400萬桶原油，超額供給量約占總需求量的1∼2％，約當於每年的需求成長率，使得原油的超額供給在今年稍晚將可獲得消化，油價在1月出現低點後，有望呈逐季回升行情。 銀行財富管理中心認為，觀察目前美國能源高收益債利差隱含的違約水準高達20％以上，反應市場擔憂油價在年底前將處於每桶30美元以下價位，然而該情境出現的機率極低，使得投資人面對能源公司債的態度不應是恐慌，反而是價值投資良機。 在油價落底回揚過程中，受惠的不僅能源公司債，加碼能源股債的平衡型基金或天然資源基金，能掌握更多的油價上漲機會，可視個人屬性來逢低承接相關資產，在能源資產有高機率反彈下，從中擷取投資商機。 ---------------下一則--------------- 投資級短債 穩穩賺2016-02-04 07:11:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台新投信指出，2016年經濟成長與企業獲利都將優於2015年，第1季投資布局仍是股優於債，建議投資人應回歸基本面考量，掌握資產配置原則，以穩定收益至上，挑選經濟成長強勢、政策紅利持續推動的國家，並適度布局具有防禦性質及可提供避險功能的產品。 台新投信建議，布局三成資金在台股基金，其中，中小型股及平衡型比例各半，以定時定額為主。中國消費服務類股相關基金與防禦型的全球不動產投資信託（REITs）基金則可各布局兩成，另外三成資金，建議轉進安全性高的投資級短債基金。 2015年台股市場操作難度提升，指數全年下跌10.4%，在逾160檔台股基金中，台新高股息平衡基金與台新台灣中小基金還能擠入全年報酬率排行前十名，繳出全年績效12.2%及11.2%的佳績，相當不容易，經理人的選股與配置技巧是獲勝主因。 台新高股息平衡基金平衡配置於高股息股票及債券，來降低投資組合整體波動風險，目前仍看好半導體龍頭周邊產業長期競爭力及穩定配息能力，緩步加持產業調整已久的半導體族群，還布局長期穩定配息的汽車相關產業，再搭配美國經濟受惠族群。 至於台新台灣中小基金，布局偏重中小型業績成長股，首重個股的核心競爭力及產業成長趨勢，前五大持股主要是電機機械、塑膠工業、電子及通信網路等產業。 台新全球不動產入息基金以REITs及特別股為核心資產，將股票、債券、ETF設為動態配置標的，主要投資美國、歐洲及亞洲各國，產業布局以零售、辦公室、住宅及工業房地產為主。台新投信指出，今年來，金融市場受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾波動幅度較大，防禦類股REITs因基本面佳較抗跌，在重內需與降低波動題材的加持下，有利中長期多頭格局。 台新中証消費服務領先指數基金是全台首檔專注消費概念的中國A股指數基金，掌握中國消費新熱點及中國內需成長趨勢，採取指數化策略，布局中國泛消費服務類A股，主要產業包括食品、飲料、金融保險及電腦應用服務等。 除股票型基金，債券基金的配置也不可偏廢，台新投信建議可選擇波動度較低的投資級短債基金。以台新亞美短期債券基金為例，就是國內首檔鎖定亞洲與美國雙投資主軸的海外債券型基金。
抱兩類基金安穩過年 但要避開原物料相關市場2016-02-03 07:14:52 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導 2016七大影響投資事件 http://goo.gl/7zFS96 農曆春節連假長達九天，不少民眾關心是否可以抱基金過年？台北富邦銀行財富管理部門建議年前的基金趨吉避凶之道：避凶首要遠離風險過高的基金，趨吉是以放長線釣大魚的心態布局全球平衡及股票型基金。 哪些是該事先遠離的高風險基金呢？台北富邦銀行直接點名原物料相關的市場或產業，例如，有巴西的拉丁美洲市場、有俄羅斯的新興歐洲市場、能源及礦業基金，建議先行避開。 其次是高收益債，面臨利差持續擴大、潛在違約率提升、債信品質惡化、債券流動性風險增加等不利環境，即使有很高的債券收益率，但須面臨極高的風險，建議先避開。 第三是以當地貨幣計價的新興市場債券，主因新興國家經濟體質轉弱，不是陷入衰退就是承擔高通膨壓力，投資風險不低，以當地貨幣計價新興市場債更有貨幣貶值風險。 哪 些基金可以安心續抱過年甚至加碼呢？台北富邦銀行建議，投資人可以大額分批或定期定額方式累積全球高股息基金或全球低波動基金。原因在於隨時都會有黑天鵝 飛過天際的市場環境下，「高息股票」及強調「低波動」的基金能穩定配發股利，而股價波動低的企業會相對穩健，較能在大風大浪中屹立不搖，在市場波動時股價 容易支撐，在風浪過去後也能穩定成長。 至於今年可以年終獎金單筆投入的基金首推長期績效佳的全球平衡基金，主因全球平衡基金可投資不同類型的資產，股市若有變動時可靈活配置於債券或其他不同類型資產上，長期表現將較穩定。 富邦銀提醒投資人可留意影響投資市場的大事，包括油價走勢、人民幣匯率、中國人民銀行是否降準、全球氣候變化、ISIS恐怖攻擊，而農曆春節期間最須留意的是美國聯準會主席葉倫於參眾兩院的國會聽證會，觀察其對美國經濟及貨幣政策前景的看法。 ---------------下一則--------------- 貝萊德公布排名 台灣主權風險向前進2016-02-03 07:19:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德全球主權風險指數亞洲排名 http://goo.gl/NYCrXq 貝萊德昨（2）日公布2015年最新貝萊德主權風險指數（BSRI）報告，前四名維持不變，台灣從第六名前進一名到第五名，可望吸引更多資金來台，日本則因財政改善而前進七名之多。 貝萊德是全球最大資產管理公司，在2011年首度公布BSRI，以一系列財務數據、調查及政治觀察的架構，讓投資人能夠觀察全球50個國家或地區主權債務狀況。 台灣在2013年是第七名，次年升到第六名，去年再晉一階取代德國成為第五名，在亞洲排名僅次於新加坡。全球前四名依次是挪威、新加坡、瑞士及瑞典，倒數三名則是希臘、烏克蘭及委內瑞拉。 在亞洲，日本與中國形成強烈對比，日本排名從32名急行軍到25名，主要是因為預期財政赤字縮減，加上在首相安倍晉三的領導下，政府效能的評分改善。 不過，BSRI報告顯示，公共財政健全度仍是日本的致命傷。安倍政府能否成功進行結構性改革，是振興經濟及維持財政永續能力的關鍵。 至於中國，排名持續下滑，去年排名26，主要是因為財政狀況惡化。國際貨幣基金（IMF）將中國的地方政府債務列入中國的總債務中，預期中國債務占國內生產毛額（GDP）的比重大幅上揚。 BSRI採用超過30項量化指標，同時運用第三方的質化分析，以綜合評估各個國家或地區債信評分及排名。這指數包含四大主要項目，這些項目經分別評估後，綜合成各國最終的BSRI得分及排名。 不過，BSRI並不適用於預測各國或地區的債信評等。 這四個主要項目分別是：國內財政狀況（占40%）、還款意願（30%）、對外財務表現（20%）、金融體系健全度（10%）。以台灣來說，以國內財政狀況與對外財務表現這兩項最佳。 過去一年影響排名的最大因素是能源及大宗商品價格大跌，導致新興市場天然資源出口國預算及經常帳餘額惡化，對當地貨幣帶來壓力，導致相關國家去年的BSRI排名大幅下滑。以哥倫比亞下跌九名最多，巴西、俄國及秘魯都下跌八名。 由於歐元區國家外部財務狀況的評分方法微調，部分歐洲周邊國家的對外債務負擔規模下降，愛爾蘭去年排名提升13名。 ---------------下一則--------------- 迎猴年 瑞銀：外匯比股市危險 科法斯揭3風險：經濟成長趨緩、政治緊張、新興國企業多債2016年02月03日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 投資預測 農曆新年長假期即將展開，惟年後上班，台股、台匯開盤料將面對國際金融市場詭譎多變，瑞銀財富管理部門直言，面對猴年到來，股市表現尚屬次要，外匯市場才潛藏真正的危險；科法斯集團也表示，經濟成長趨緩、政治局勢緊張、新興國家企業負債高是今年3大風險。 瑞銀財富管理新興市場首席投資總監Jorge Mariscal指出，從經濟學角度來看，中國無法同時控制人民幣匯率、設定政策利率以及決定資本流向；截至去年12月的前18個月中，中國的外匯準備減少6600億美元，清楚顯示選擇上述道路困難之處，處處都是牽一髮而動全身。 Jorge Mariscal進一步說明，人民幣短時間內大幅貶值會使貿易夥伴的通膨承受壓力，歐洲、日本和美國自身的復甦已經脆弱，都希望避免輸入通縮。 另外，存在貨幣錯配的許多中國公司，也將會面臨財政窘境。其他新興市場貨幣的匯率將會跟隨人民幣進一步下挫，而這更會令大宗商品價格雪上加霜。 Jorge Mariscal認為，中國能否成功實現人民幣匯率平穩，取決於中國經濟是否穩健，只要中國經濟繼續疲弱，貶值預期和資本外流也將持續；預估今後6至12個月人民幣兌美元匯率達到7.00以上的機率為30~40%，且這個機率不斷上升。在市場對人民幣不安情緒得到緩解之前，新興市場資產尤其是貨幣難以回升。 民幣匯率達7機率增 在美國部分，瑞銀財富管理部門認為，美聯準會在1月保持利率不變，基本符合預期，美聯準會的貨幣政策沒有改變，而今年3月升息的大門雖然沒有關上，但也沒有鬆口。 短期內陸續公布的經濟數據，預期股票的風險將繼續上升，升息面臨阻力，匯率將大幅波動。 至於與台灣經濟關係密切的南韓因上半年經濟成長可能不如預期與國際油價低於預期，星展集團下修南韓經濟成長率，星展集團星展認為南韓央行會將利率維持在1.5%不變。 星展：南韓利率續1.5% 法商科法斯集團日昨舉行2016年全球國家風險論壇中指出，2016年全球經濟需關注的3大風險包括經濟成長趨緩、政治局勢緊張及新興國家之企業負債高；科法斯表示，先進國家要注意金融市場的波動性、油價下跌以及關切中國經濟成長放緩。 新興國家除了經濟成長趨緩，企業負債也不斷攀升，科法斯分析，經濟成長率連續5年砍半的新興國家，因大宗商品價格下跌及雷曼兄弟危機後過度擴張的貨幣政策使企業負債情況惡化，情況更為複雜。 法人看年後全球經濟一覽 瑞銀財富管理： ◎股市表現尚屬次要，外匯市場才潛藏真正的危險 ◎中國能否成功實現人民幣匯率平穩，取決於中國經濟是否穩健，中國經濟若繼續疲弱，貶值預期和資本外流也將持續 ◎美聯準會1月決議基本符合預期，貨幣政策沒有改變，3月加息的大門雖然沒有關上，但也沒有鬆口 ◎預計歐洲央行將再擴大每月量化寬鬆購買規模，增幅100~200億歐元 星展集團： ◎受內需趨緩與低迷油價拖累通膨率，下修南韓GDP成長和通膨預估 ◎南韓為新興市場經濟體，需注意的是貨幣寬鬆政策對資本流動和貨幣穩定性的副作用 科法斯集團： ◎先進國家：金融市場波動性、油價下跌、中國經濟成長放緩值得關注 ◎新興國家：除了經濟成長趨緩，企業負債亦不斷攀升 ◎全球政治風險增溫，可能影響企業信心 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 財政自由倒退嚕 台灣經濟自由度 全球第14 2016年02月03日 04:10 中國時報黃天如�台北報導 《2016經濟自由度指數》排名 http://goo.gl/m6O09N 美國智庫傳統基金會與華爾街日報共同發布「2016經濟自由度指數」，台灣在全球178個參與排名的經濟體中排名14，排名與去年相同，但分數從去 年的75.1略降至74.7，被歸列在33個「大部分自由」的經濟體之列。中國大陸則以總分52分排名144，屬「較不自由」經濟體。 國發會指出，台灣是以貿易出口為導向的經濟體，持續推動經濟自由化，並積極加入全球區域經貿組織。事實也證明，近8年來，台灣在該項經濟自由度排名上，已從35名躍升至14名，躍升了21個名次。 今年經濟自由度全球排名前5經濟體依序為：香港、新加坡、紐西蘭、瑞士、澳洲。台灣在全球排名14，在亞洲排第5，並優於日本、南韓及中國大陸。 在10項子指標中，今年台灣僅在經商自由（由92.4分到93.2分）及政府支出（由87.1分到88.7分）2項得分進步。退步最多的則是財政自由（由80.4分至76.1分），主要因綜所稅最高稅率由40％提高至45％。 國發會指出，近8年台灣經濟自由度不但總分與排名有顯著進步，在子指標中，亦有經商自由、金融自由、勞動自由、投資自由、免於貪腐、貿易自由度及貨幣自由度等7項分數上升；其中經商自由及金融自由，更分別進步了23.7與10分之多。 若依分數絕對值分級，則我經商自由、政府支出、貿易自由及貨幣自由等4項被評為「自由」；財政自由、投資自由及財產權3項為「大部分自由」；免於貪腐、金融自由為「中等自由」；勞動自由則為「較不自由」。 ---------------下一則--------------- 台股基金 年後八成上漲2016-02-03 07:16:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 統計近十年台股農曆年後一個月的盤勢表現，上漲機率超過八成。法人分析，今年台股短線雖有外在因素干擾，但中長期趨勢朝多頭發展，預期年後也維持翻紅行情，投資人可安心抱台股基金過年。 開春以來利空消息干擾，台股一度重挫跌至十年線下，近期內外資添柴火，加上全球央行維持寬鬆政策，推升台股收復8,000點關卡，局勢出現回穩跡象。 投資專家表示，未來一、兩周年節期間，歐美日等股市表現成為市場風向球，預期在原物料商品價格尚未告穩，指數仍有波動可能，今年也將延續震盪格局，投資人必須準備承擔更大風險，才有機會獲取報酬。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，今年1月發生的非預期事件都已逐步消化，雖然部分因素有待觀察，但台股盤勢浮現樂觀跡象，交易比重大的半導體業也紛紛傳出庫存去化將落底消息，年前動能趨弱的電子類股可望重拾多方領漲要角，在年後一個月帶動指數上攻。 安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中也表示，雖然今年沒有新產品應用，不過值得關注庫存周期，半導體上游已見到庫存調整的拉貨情形，正面效益有望發酵。蘋概股也在蘋果公司發布財報後利空出盡，上周出現反彈格局，年後兩類產業依然是支撐盤面的重要指標。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，全球央行維持寬鬆資金環境，推動資金回流風險性資產，上周已見到亞股聯手強彈，外資也大舉回補台股，近日大盤雖然呈弱勢格局，但農曆年假期後的行情值得期待。 在全球投資氛圍轉佳下，大盤短多格局鮮明，有意抱股過年的投資人適合留意盤面強勢、具業績支撐的族群，或透過台股基金參與年後行情；從題材面來看，葉獻文指出，包括新型USB3.1、巴塞隆納手機展題材受到國際局勢影響，近日接近封關，資金觀望態勢濃厚，都還未正式發酵。 ---------------下一則--------------- 吹降息風 亞股後市看漲2016年02月03日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 投信發行亞洲基金績效 http://goo.gl/BzF1zD 亞洲股市降息風不斷，印尼、日本、澳洲、印度連連調降，目前市場也預期台灣3月底再降息，顯示今年金融市場震盪，降息循環啟動形成一股風潮，代表通膨壓力趨緩，貨幣緊縮政策隨之放緩，因降息往往能挹注股市更多資金活水，激勵股市表現，投信建議掌握布局亞股基金時機。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，降息代表通膨受控，當通膨受控且處於降息循環的時期，對利率敏感的消費族群將優先受惠，因此消費類股也可多留意。 目前亞洲包含大陸、南韓、印度、泰國、印尼、台灣的貨幣政策皆已明顯轉向寬鬆，因此有助於吸引資金進駐，加上亞股去年以來跌多漲少，後續補漲力道可以期待。 東協股市在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，中長線仍樂觀看待。整體而言，東協市場基本面穩健，具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、及基礎建設相關類股可留意。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇表示，中國經濟短期難大幅提振，商品走勢今年仍處低檔區間，澳洲大型權值股表現如礦業�能源股或銀行股難撐大局，亞洲基金區域配置上較不偏好澳洲，中小股有較好的表現，在醫療、旅遊、教育類股會見到相對穩健的成長趨勢。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，東協國家相較於其他亞股，下半月來資金流出幅度較小，主要是經過之前的修正後評價具吸引力，低油價提供新興市場低物價優勢，有利內需消費和央行寬鬆空間。 ---------------下一則--------------- 布局亞股基金 印度、東協具優勢2016年02月03日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 根據日本Nikkei Markit最新亞洲各國PMI數據調查報告顯示，2016年1月亞洲各國PMI的數據較上月正成長的國家分別為印度、印尼、馬來西亞，其中以印度較上月正成長幅度最大，印尼次之，馬來西亞第三。法人表示，資金可望重返基本面有優勢的新興亞股，建議投資人布局印度、東協相關市場。 群益投信表示，中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好，預期美國今年升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流亞洲股市，因此建議亞股基金可以定期定額或分批逢低進場方式酌量布局，其中最看好印度與東協。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造業及消費景氣呈現緩步加溫狀態，包括：工業生產年增率升至9％、創近4年來新高水準，且3個月移動平均數據亦為連續攀升，汽柴油需求增長速度也創下2008年以來最快增速水準，都顯示印度內需經濟景氣回溫。 匯豐環球投資股票投資長 馬浩德（Bill Maldonado）表示，目前亞洲股市的股價淨值比約在1.2倍，相較於過去4次金融危機的股價淨值比低點，像是1998年8月亞洲金融風暴期間0.94倍，2001年9月911恐怖攻擊期間1.19倍，2003年3月SARS期間1.22倍，2009年2月金融危機期間1.23倍，相比較皆相去不遠，可是目前情況並沒有出現任何金融危機情況，因此，評價面仍相當有吸引力。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，近期國際油價小幅回彈、歐美央行官員談話偏向鴿派，聯準會升息步調及幅度可能不如先前預期快，全球資金環境仍是相對寬鬆，亞洲資本市場短期震盪難免，但亞洲大型企業的資產負債表健全，本淨比為1.18倍已接近五年低點，而股息率也高於五年平均值，亞股深具投資價值。 從景氣面來看，印尼GDP去年Q2打底，今年經濟可望緩步回升，整體來看，東協市場已在去年跌過一波，今年可望率先自谷底回升，但東協市場復甦將有前後之分，印尼可望搶先東協各國回升，法人指出，看好印尼股市後市表現。 ---------------下一則--------------- 韓股前景亮 法人喊加碼2016-02-03 07:25:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 南韓股市是開年以來相對強勢的亞股，比起陸港股動輒兩位數的跌幅，南韓KOSPI指數下跌1.9%，也優於MSCI新興亞洲指數下跌7.2%表現。南韓政府所推出的「創意經濟」政策前景，最令外資法人期待。 南韓1月出口年減18.5%、創六年多來最大降幅，且是連續第13個月下滑，但內需消費表現確相當活絡，包括去年12月工業生產月增1.3%、創三個月來最大增幅，11月消費者信心指數也升至14個月新高106。另外，受惠南韓政府持續刺激房市發展，2015年全年房市交易量年增18.8%，來到2006年統計來新高件數。 數據雖然好壞摻雜，但已使南韓股市相對抗跌。在19大產業中，醫療器材與營建類股漲幅均在一成以上、表現最佳；電機電子設備及運輸設備類股跌幅逾7%、最為弱勢。 富蘭克林坦伯頓韓國基金經理人馬克．墨比爾斯表示，南韓勞動力高齡化的速度為全球最快的國家之一，退休人數在未來幾年將大幅上升，朴槿惠總統希望能透過經濟改革三年規劃，來解決這個困境，其中，最讓他的團隊感到興奮的部分是「創意經濟」計畫。 墨比爾斯指出，南韓政府鼓勵創業，特別獎勵醫療、教育、金融、旅遊和軟體等主要服務產業，這使得南韓中小型股前景看好，尤其是在消費性耐久財與健康醫療類股，符合南韓政府政策發展趨勢，也是該團隊布局的主軸。 此外，南韓政府近幾年積極推動創業活動，為新創公司提供資金，讓南韓在科技資訊和通訊方面的技術優勢能在其他經濟領域得到發揮，具體措施包括天使投資人稅收減免，放寬外國企業家簽證限制、國家貸款資源、以及為高科技新創公司提供設施等。 摩根士丹利券商目前即建議加碼南韓股市。看好原因包括：南韓較沒有資本外流問題、房地產市場的熱絡有助於挹注內需動能、韓元貶值有助提振企業獲利、評價便宜，以及企業實施庫藏股。 ---------------下一則--------------- 印度吸金力不墜 長線看俏2016-02-03 07:33:13 聯合報 記者趙于萱�台北報導 高盛最新出具報告顯示，外國機構投資人（FII）年度累積流入新興亞股金額，2015年印度和台灣雙雙拔頭籌，且印度連兩年摘冠，為外資最青睞的新興市場。 受惠基本面、資金面、政策面的多重加持，根據EPFR統計，目前規模高達1950億美元的新興市場基金對印度的加碼幅度最大，顯見印度在外資心中立於不敗之地。法人認為，未來印度企業盈餘有望挑戰雙位數成長，吸金力高檔不墜，建議渴望參與亞洲發展的投資人留意印度市場。 瀚亞印度基金經理人林元平說，印度現況猶如1990年代的中國，貧窮人口較多，優勢之一是全國凝聚共識，視吸引資金為唯一目標，但劣勢是轉型需要時間，唯中長線成長趨勢確立不變；因此建議長期布局印度基金，或搭配作為衛星資產，充分參與新興市場的成長機會。 林元平也指出，去年原物料價格下滑、氣候不佳，加以基礎建設進度落後，導致印度市場表現不如人意。今年以來國際局勢動盪，雖然再度拖累印度，但在亞太各國新公布的製造業PMI，印度由上月的49.1回升至51.1，達到四個月高峰，顯示政策改革逐漸發酵，成為亞太少數恢復景氣擴張水準的國家。 群益印度中小基金經理人林光佑說，企業獲利成長是引導股市上漲指標，觀察印度未來兩年估計的企業獲利表現，分別有17％和22％成長，遠優於去年2-4％水準。2016年世界銀行及IMF發布的全球經濟展望報告，印度都以高個位數成長奪下經濟成長王，基本面強勁使印度後市不淡。 ---------------下一則--------------- 外資挺印度股 後市漲相佳2016-02-03 07:24:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據高盛最新出具的報告顯示，FII年度累積流入新興亞股金額，2015年印度和台灣雙雙拔得頭籌，且印度連兩年摘冠，為外資最青睞的新興市場。法人認為，未來印度企業盈餘有望挑戰雙位數成長，吸金力高檔不墜，建議渴望參與亞洲發展的投資人留意印度市場。群益印度中小基金經理人林光佑表示，企業獲利成長是引導股市上漲指標，觀察印度未來兩年估計的企業獲利表現，分別有17％和22％的成長，遠優於去年2-4％水準。企業獲利改善進一步推動經濟發展，2016年世界銀行及IMF發布的全球經濟展望報告，印度都以高個位數成長奪下經濟成長王，基本面強勁使印度後市不淡。 瀚亞印度基金經理人林元平分析，今年開春國際局勢動盪雖然再度拖累印度，但在亞太各國新公布的製造業PMI，印度由上月的49.1回升至51.1，達到四個月高峰，政策改革逐漸發酵，成為亞太少數恢復景氣擴張水準的國家。 ---------------下一則--------------- 德拉吉：低通膨逼ECB加碼寬鬆2016年02月03日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）周一在歐洲議會作證，表示近來新興市場的動盪已導致歐洲經濟面臨的下行風險增加，而且跡象顯示通膨轉弱，證明ECB必須擴大寬鬆貨幣。由此看來，ECB幾已確定會在3月進一步寬鬆貨幣。 ECB下次決策會議定於3月10日舉行，德拉吉周一的談話等於再次強烈暗示該次會議將加碼寬鬆。德拉吉上月底就鬆口表示，ECB將「評估甚至重新檢討其政策立場。」 德拉吉周一在歐洲議會做證時指出：「自12月3日上次開會以來，新興市場的風險因不確定性因素驟增而再度上揚，部份新興市場經濟體易於受到風險氛圍驟轉的衝擊，進而導致信用條件緊縮，對全球經濟成長造成額外的打擊。」 德拉吉還表示，「自上次開會以來跡象顯示通膨轉弱。」通膨為ECB決定是否擴大寬鬆的一大關鍵，歐元區1月份消費者物價指數（CPI）雖年增0.4％，創2014年底以來最大增幅，但仍遠低於ECB設定略低於2％的通膨目標。 市場分析師認為，ECB將於3月會期決議擴大量化寬鬆（QE），目前每月600億歐元（650億美元）的購債規模將擴增。此外，目前已為負0.3％的利率也可能進一步調降。 此外，歐盟統計局於周二公布數據指出，涵蓋19個成員國的歐元區失業率續降，從去年11月的10.5％下滑至12月的10.4％，創2011年9月以來新低。 歐盟統計局表示，歐元區去年12月底總失業率人口降至1,675萬人，失業人數單月再減4.9萬人，2015年失業人口總共減少150萬人，此一報告指向歐元區經濟呈現溫和復甦。 歐盟統計局同日公布歐元區去年12月生產者物價指數（PPI）較前月下跌了0.8％，較2014年12月則大跌3％，即便扣除能源項目之後的PPI，也月跌0.2％，較2014年同期則下跌0.7％，顯示歐元區持續面臨通縮壓力。 ---------------下一則--------------- fangs概念股支撐 美股反彈可期2016年02月03日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 fangs概念股股價表現 http://goo.gl/G4ryIO 今年以來美股灰頭土臉，不過，在選股不選市下，市場出現一個新名詞fangs概念股，這個概念股去年表現傑出，支撐美股走勢，fangs指的是：臉 書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、網飛（Netflix）、谷歌（Google）。法人表示，fangs概念股共同關鍵字是「創新」，多 是符合未來趨勢、具長期成長潛力的公司，投資人在布局美股時可多留意。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，以網飛Netflix來說， 主要是經營線上影音串流服務，運用獨特的創新模式，提升獲利，也讓百視達在美國徹底收攤，其新創概念也獲得投資人認同，出色的表現也反應在股價上。因此， 美股中符合新趨勢、具延續性成長、推陳出新能力佳之新創概念標的，投資人都可多留意。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，升息政策應視為對經濟成長的肯定，就算歐洲與大陸的經濟成長出現變數，也不影響美國的成長軌跡，2016年應該是有利的一年，美股的本益比在16倍左右應該是合理的水準。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，美國就業數據好轉、消費信心回溫，經濟朝穩步復甦方向前進，未來兩年，GDP都會保持2.5％以上的成長動能，優於其他先進國家，因此啟動升息機制，吸引資金，為美股醞釀中長期投資機會。 野村環球基金經理人白芳苹表示，全球經濟長期復甦格局未改變，但成長速度已見放緩，從總經面分析，相對看好成熟股市，美國景氣受惠就業市場與房市暢旺，企業於資訊支出亦有轉強趨勢，有利企業生產力提升，低通膨、低利率及低油價環境有利未來內需動能延續。 駿利認為，可留意「具創新式破壞」的產業，包括健康護理產業、受惠雲端運算及物聯網興起的公司，及創造平台以促進網路商店建立或提供網路商店運用的公司等，目前已皆存在創新式破壞，獲利率將可持續衝高。 先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）表示，到目前為止，沒有跡象表明海外經濟動蕩打亂了美國經濟增長，經濟成長率可能成長2∼2.5％、甚至更高。 此外，就業市場預估將進一步改善，隨著就業市場的改善，工資增速應當會上升。各項經濟數據顯示美國經濟體質強壯，美股修正過後，有基之彈的機率大增。 ---------------下一則--------------- TICK四國 閃耀新金磚2016-02-03 07:11:29 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 金磚相關國家股市表現 http://goo.gl/XpKBR8 中、 印、巴、俄所組成的金磚四國（BRIC），近年表現欠佳，且隨著高盛去年底宣布終結金磚四國基金，似乎畫下時代句點，隨之竄起的是「TICK」四國：台灣 （Taiwan）、印度（India）、中國（China）及韓國（Korea），被部分機構認為將取代爆紅15年的「BRIC」。 受到原物料及商品價格重挫拖累，俄羅斯、巴西股市短線恐無力回天，2016年「TICK」悄然浮上檯面，中國及印度依然在列，台灣和韓國以科技業出線，獲得新興市場經理人點名。 瀚亞投信副投資長林如惠指出，全球投資思維正在改變，市場所倚賴的傳統製造或貿易業，已經轉向由科技業及內需服務業所貢獻和推進，原物料及商品更已轉向電商、雲端、內需消費，在投資操作或參考指標也應適時轉向。 瀚 亞投資海外投資部主管林元平分析，TICK四國均為亞洲國家，也是新興股市中相對優於拉丁美洲、新興歐洲，並且在通膨率控制得宜情況下，具備低利率及降息 優勢；根據高盛預期，2016年亞太（不含日本）各國經濟成長率仍有6%，企業獲利年增率也有5%，中國及印度持續扮演GDP成長的火車頭。 鑒於新興股市短線波動仍相對大，建議投資人採取定期定額策略，分批介入為宜，特別是中國股市短線仍受到經濟放緩及結構調整引發震盪，投資人布局宜拉長戰線。 復華亞太成長基金經理人黃壬信指出，新興亞洲經濟表現相對較其他新興市場穩健，中國、印度是全球人口前兩大國家，具龐大潛在內需消費動能商機，此外，台、韓是目前全球主流消費科技產品的重要供應鏈，為布局全球股市不可或缺的投資標的。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，IMF發布最新的全球經濟展望，亞洲今明兩年仍是新興市場中，經濟成長動能相對較強地區，中國及印度皆能在6.5%之上，就中長線投資而言，中、印是值得留意地區。 ---------------下一則--------------- 大漲...又大跌 對沖基金 油價異見大2016年02月03日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 北海布蘭特原油價格 http://goo.gl/v2rGKL 國際油價之前從1月的13年低點大幅反彈，但近日又回跌至近1周低點。油價大漲大跌，對沖基金對未來油價走向看法愈來愈紛歧，外界認為這只會令今年油價走勢震盪更加劇烈。 周二國際油價繼續自近日高點回跌，紐約西德州中級原油3月期貨價，周二盤中每桶下跌逾2％，報30.96美元，是上周三來最低。倫敦北海布蘭特3月期油下跌逾3％，跌破33美元，是上周四以來低點。 油價在周二盤中走跌主因是石油供應量上升，和中國1月製造業採購經理人指數（PMI）創3年最低，並連續6個月低於50臨界點。澳盛研究報告指出，在全球經濟持續放緩下，油價回升走勢十分脆弱。 對沖基金目前對油價看法始終在多空之間拉鋸。雖然伊朗重返國際石油市場，一直讓外界擔心供過於求的問題只會更嚴重，但也有投資人看多油價未來，認為只要油價持續崩跌，會增加石油輸出國家組織（OPEC）同意與其他非OPEC產油國達成減產協定的機率，最終支撐油價回升。 根據洲際交易所資料，基金界在元月初開始就把放空布蘭特原油的部位大減四分之一，許多基金經理人同時建立的布蘭特多頭部位更是創下新高，相當於3.6億桶石油，這幾乎是全球4天的石油需求量。只要油價持續上漲，這些多頭部位獲利就會隨之增加。 但外界擔心，若基金界期待的漲勢沒有實現，和交易商再次因為苗頭不對而被迫賣出時，只會讓油市承受更大的下跌壓力。 OPEC 中東成員國表示目前沒計劃召開挽救油價的緊急會議後，布蘭特油價周一即大跌近5％至34美元。PVM石油交易員胡夫頓（David Hufton）說，如果沒人期待產油國會達成減產協議，再加上產油國各自為政，油價將會回跌至20美元甚至更低價位。若真的達成減產協議，油價可望立即上 升至50美元。 ---------------下一則--------------- 底部進場正逢時 生技醫療股快布局2016-02-03 07:34:33 聯合報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來市場不確定因素增加，全球主要股市都是負報酬，近幾年表現亮麗的MSCI全球生技醫療指數今年來跌幅更達7.4%。不過歷史經驗顯示，歷年2月開始進場布局醫療生技類股到當年底，平均都有不錯的報酬率，投信法人認為，目前生技指數到相對低點，正是逢低布局的時機。 群益投信表示，觀察2009年至2015年，每年2月進場布局生技醫療產業後到年底平均表現，以定額來看平均報酬率7.2%，單筆進場的話平均報酬率更高達12.9%，加上在底部進場勝算更大之下，在在顯示目前逢低布局時機已到。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠。 此外，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，獲利中長線也呈現穩定成長，加上醫療生技產業具備技術創新題材，長線成長趨勢不會改變。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，市場預期2016年NBI指數企業獲利可再成長12%以上，生技醫療類股不缺上漲動能，2016年仍有10項以上的潛力新藥臨床實驗結果將出爐，市場潛力上看10億美元，加以近期股價回檔，估值相對偏低，股價具吸引力。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，本周財報密集公布，市場目光重新聚焦在產業基本面，整體醫療產業的本益比為15.7倍，低於20年平均值18.2倍，之前考量本益比而不敢追高的投資人可趁機進場，掌握未來股價回升的機會。 不論是美股或是歐股，醫療保健產業本季財報均可期。 ---------------下一則--------------- 群益：生醫基金 買點到2016-02-03 07:29:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2月進場醫療生技股的全年報酬率 http://goo.gl/ULOfgL 今年以來中東政治動盪、陸股重挫、油價持續下探等市場不確定因素增加，造成國際股市動盪不安，觀察今年以來全球主要股市都是負報酬，不過歷史經驗顯示，歷年2月開始進場布局醫療生技類股到當年底，不管是單筆或是定額進場，平均都有不錯的報酬率。 今年的生技指數已回檔到相對低點，在看好生技醫療中長線表現下，現階段正是逢低布局的好時機。群益投信表示，觀察2009年至2015年，每年2月進場布局 生技醫療產業後到年底平均表現，以定額來看平均報酬率7.2%，單筆進場的話平均報酬率更高達12.9%，加上今年來生技類股回檔幅度已大，在底部進場勝 算更大之下，在在顯示目前逢低布局生技醫療基金時機已到。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持 續成長，產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠。此外，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能 對抗景氣波動，獲利中長線也呈現穩定成長，加上醫療生技產業具備技術創新題材，長線成長趨勢不會改變。 ---------------下一則--------------- 基本面良好 生技加碼好時機2016年02月03日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期資金加速撤出全球生技醫療類股，使得MSCI全球醫療保健指數、NBI那斯達克生技指數均下測去年9月底低點，但目前已經公布的美國企業財報顯示，醫療保健類股的去年第4季財報表現不俗，大幅優於整體產業，短期回檔反映資金面利空，良好的產業基本面並未改變，現在是逢低加碼機會。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，統計iShares那斯達克生技ETF，自金融海嘯後至去年底累積淨資金流向，最高一度來到6.5億美元，上周五僅剩3.5億美元，顯示近期資金再度呈現加速撤出趨勢，造成短期類股劇烈震盪。 儘管市場氣氛不佳，然生技醫療類股業績表現續亮麗，S&P500指數醫療保健類股約四成公布去年第4季財報，平均每股盈餘年增5.3％，優於大盤的衰退2.8％，且優於預期家數比達82％，也打敗大盤的76％，類股基本面依舊穩健。 黃靜怡認為，國際資金流出造成短期類股回檔，待系統性風險與籌碼面因素沉澱後，生技醫療類股可望回歸基本面走勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔建議，投資醫療保健產業，不應「偏食」，包括不受景氣循環影響製藥業、具爆發力生技類股、現金充足的醫療服務業、以及受惠人口老化的醫療器材業皆應兼顧。 江宜虔分析，醫療保健產業中長期有三大驅動力，包括人口高齡化；新興市場對醫療產業的需求隨所得提高而增加；生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將隨之提升，再者，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，有利生技醫療產業。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，回歸基本面來看，生技中長線成長趨勢並未改變。大型生技股預估今年獲利仍估超過15％，預估本益比目前仍約12倍左右，遠低於長期平均，也低於S&P500指數，凸顯投資價值。 ---------------下一則--------------- 精品基金賺紅包 行情燒2016-02-03 07:09:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國農曆春節將到，精品基金最近表現出色。市場人士指出，精品產業基本面仍佳，在農曆新年假期，贈禮需求與旅遊都提升，加上之前股價已先行整理，可留意相關的投資機會。 不到一周就是農曆新年，也是中國的旅遊旺季，市場人士指出，中國已經是全球最大的旅遊消費國，加上年節送禮需求不可小覷，可望帶動精品銷售，反映在相關的德意志奢侈品指數上，最近已見反彈。 康和投顧指出，最近中國經濟出現疲態，加上中國和香港因匯率貶值及差別定價的原因，精品銷售下滑，但實際需求並未降低，據統計，約有三成名表出口至大中華地區。 康和投顧表示，整體而言，精品在中國的零售銷售仍成長10%到11%，表現優於預期。 此外，中國旅客持續成長，中國去年海外旅客人數、境外旅遊消費均為全球第一，而且也偏好轉往歐洲及日本購買精品，以尋求更好的價格。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，在中國政府實施打貪政策兩年後，壞消息已經出盡，加上新興市場財富累積的故事並未停歇，對精品的需求無可限量。 而且，精品產業股價經歷前波修正後，部分個股股價顯得便宜，具投資吸引力。 黃意芝以名牌表廠為例，通常入門門檻較高，且具品牌價值，大多具備製造規模、銷售及市場影響力，不易受市場因素影響。 大廠如歷峰集團（Richemont）定價能力強，可轉嫁相關的匯率成本至售價上面，儘管去年瑞士法郎升值影響出口表現，但是獲利狀況仍然相當穩定。 另外，品牌大廠Swatch雖然過去一年被分析師調降投資評等，但去年營運毛利成長率仍達18%，預估今年獲利成長也可望超過10%，優於其他產業。 去年蘋果發行Apple Watch掀起智慧表熱潮，黃意芝認為，智慧表屬於高科技產品，但畢竟是流行商品，隨著技術日新月異，很快就會被新產品取代，較不具保值性。 反過來看傳統名表，憑藉精湛的百年工藝技術，創造出品牌價值，不易被流行所淹沒，並具備增值空間，深受高資產人士青睞。 ---------------下一則--------------- 低油價時代 新興亞債看俏2016年02月03日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 過去三年新興亞債�油價走勢 http://goo.gl/zru1uT 低油價造就低通膨環境，使今年債券殖利率大幅上揚空間有限；而新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期在未來的升息循環中，將有較高的 收益率保護，法人表示，新興亞債擁有投資級評等，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合多數投資人長期擁抱，作為核心資產。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，年初以來油價再度重挫及人民幣波動加劇，使金融市場避險意識升溫，債券這樣的「避風港型資產」表現較佳， 新興亞債指數也小幅走升。 鍾美君表示，多數亞洲國家的企業擁有BBB+以上的信評等級；不同於新興拉美及東歐企業，受原物料價格低迷的衝擊，其企業頻遭降評，亞洲企業體質相對佳，債信評級漸轉佳，且持續有上調機會 。 未來雖聯準會（Fed）開啟貨幣緊縮循環，普遍不利價券，但因金融市場仍動盪，全球經濟的下檔風險可能走升，預計減緩美國升息步伐，並降低對債券的負面影響。 日 盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，2016年市場能見度仍未提高，新興市場中仍以大陸為首的新興亞債表現穩健，亞債波動度低、評價未大幅上揚、收益率 具吸引力，大陸政府穩增長訊息明確，財政或貨幣政策降低經濟下行風險，由於當前大陸經濟情勢已略見觸底回溫，且去年12月官方製造業PMI的需求相關指數 改善、近期投資資金持續改善、房地產交易量持續回溫，未來經濟將呈溫和止穩，企業營運展望較佳，不須擔心違約率上升，適合債券投資人長期持有。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，多數新興國家央行維持寬鬆貨幣政策，並陸續採取降息措施，有助價格上揚，著眼於新興債到期收益率約6％，在低利環境中更顯耀眼。 皮 耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興亞洲展開結構性調整，中長期展望看俏，亞洲企業債券整體能見度較高，且存續期較短，加上大陸寬鬆政策，及房地產景氣築底，亞洲債 券投資機會較多，眼見美元計價債券投資機會較佳，精選具利差優勢與違約風險低之標的，新興美元企業債可望吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- 貨幣市場基金 可攻可守2016-02-03 07:23:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 第一金投信指出，全球面臨低成長、低利率、低通貨膨脹、低報酬和高波動的「四低一高」環境，第1季最好同時布局成熟市場與大中華區，也不宜忽略債券部位，並且以貨幣市場基金降低波動風險，達到攻守兼備的成效。 第一金投信建議，掌握全球大趨勢的全球型基金可占25%最多，中國股票基金與台股基金可各占20%，擁有較高收益的人民幣高收益債券基金也占20%，人民幣貨幣型基金則占15%。 第一金投信投資長高子敬指出，投資人可以採取母子基金投資法，先將資金投入屬性較保守的母基金（如貨幣型基金），再以母基金定時定額投資屬性較積極的子基金（包括股票與債券基金）。 高子敬表示，採用母子基金投資法時，視個人風險承受度，將停利點設定在10~30%不等，只要子基金達停利目標，就贖回重新轉進母基金；假使子基金虧損達兩成，就提高扣款金額，藉此大幅增加基金單位數，等待報酬轉正時，再回復原先扣款金額。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘表示，人民幣貨幣市場基金主要投資人民幣定存、活存與一年內的債券回購等短期有價證券，爭取優於新台幣活期存款的收益，並可隨時贖回轉投資其他資產，滿足母基金的保守策略和資金靈活調配的需求。 至於第一金投信所建議的其他四檔基金，都可作為子基金。以全球大趨勢基金來說，是美股為主，歐亞股市為輔，目前比重各占八成與兩成，以掌握成熟市場的發展契機。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，歐、美、日等成熟國家就業市場持續改善，經濟溫和復甦，提供資金避風港的功能，今年仍舊有利可圖。 台股基金也不可忽略，去年有九成多的台股基金打敗大盤。第一金創新趨勢基金採取由下而上的選股策略，挑選具有利基優勢、抗景氣循環的個股，創造打敗大盤的績效。 而且，這檔台股基金有高達85%布局在科技類股，間接受惠美國等成熟市場。 除了美股外，中國加快經濟轉型，轉向以內需、創新和開放推動的主軸，經濟上開始步入歐美模式，創造新契機，無論中國股票或債券，都是不可捨棄的市場。 以第一金中國世紀基金來說，目前工業股比重最高，超過兩成，金融、資訊科技與非核心消費類股也各占一成以上，另外醫療及核心消費股也有一席之地。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，基金以三比七的比重，多元化配置中國境內、外債券資產，並結合專款專戶的合格境外機構投資者（QFII）額度，提高操作的靈活度，增強整體風險報酬比。 林邦傑認為，隨著中國持續進行地方債務置換、去槓桿化與淘汰過剩產能，有效防範系統性信用風險，可望延續債市的牛市行情。 ---------------下一則--------------- 聯博全球執行長彼得•克羅斯： 2016美股、高收債 出現長投機會2016年02月03日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 聯博投信近3年新募基金及規模 http://goo.gl/M4Cg5J 今年從年初開始，投資市場就出現動盪，聯博全球執行長彼得•克羅斯（Peter Kraus）表示，2016年的市場表現料將愈加分歧，但不代表沒有報酬機會，美國股市、高收益債都在價格修正後，都出現了長期投資的機會。 克羅斯說，雖然年初以來，股、債市場就出現修正，但往往最好的投資機會不是在太陽升起時，而是趁外面還漆黑，拂曉出擊。 聯博運用研究分析與投資專業，有信心持續為客戶找出不易察覺的投資機會。 美國股市、高收益債都在價格修正之後，出現長期投資的機會，另外，投資人也可以選擇多元資產配置策略，讓專業團隊來管理操作，以因應市場分歧的環境走勢。 克羅斯近日再度從紐約總公司來台，希望藉由持續掌握在地市場脈動和需求，做為集團進一步發展台灣市場營運策略、產品開發的重要參考。 他表示，台灣基金市場一直是國際級資產管理公司看重的主要市場，也是亞洲整體基金市場發展的重要指標。 克羅斯進一步表示，聯博台灣一直是集團中成長最快的區域之一，早在多年前，聯博就將台灣納入集團的全球策略之中。 尤其在2012年底成功整合投信以及投顧事業之後，聯博不僅擴大對於台灣市場的投資，同時也加快耕耘在地市場的步調，而當初設定的目標包括積極引進國外研究投資與後台資源，以人才培養做為公司經營的首要目標，以及發展境內產品。 聯博投信境內基金與全權委託業務總管理資產規模於去年正式突破新台幣千億元。截至2015年12月，境內基金與全委業務規模共計1,197億元，相較2012年底聯博合併投信投顧事業時的64億元資產，成長達18倍。
投資人情緒指標出現超賣...股市大跌時 可趁勢加碼2016年02月02日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 2016年初大陸熔斷機制引發股市大跌，波及全球風險性資產，雖然富達投資時鐘雖位於過熱階段，仍是有利股市，由於投資人情緒指標再度出現超賣的局面，因此，富達團隊趁股市大跌之際，趁勢加碼股票部位。目前仍相對看好醫療保健、科技，也開始留意基本面改善的能源股。 富達投資時鐘顯示，經濟成長訊號仍呈正面走勢，但不是那麼強勁，給予市場質疑的空間，在成熟市場與新興市場則持續呈分歧走勢；全球產業也是如此，製造業表現疲軟，但服務業表現良好。 富達投資解決方案團隊表示，截至目前為止，富達時鐘的數據仍在成長軌道上，但是已處在一個小型景氣循環趨緩的局面。每周失業初次請領救濟金人數尚未顯示惡化。 成熟市場消費者開始受惠持續低油價，只要失業續下滑，全球股市表現應會優於債市。在近期股市大幅拋售時，富達投資團隊認為是進場好時機，也趁勢加碼建立部位。 在資產配置上，富達投資表示，對美國維持中立、持續偏好歐洲與日本，並進一步減碼新興市場。偏好歐洲和日本是因為兩地都會進一步進行貨幣寬鬆政策，日本央行更已在元月29 日效法歐洲央行採行負利率政策，以刺激景氣。 富達表示，類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但還在持續加碼，其中科技類股可望受惠於消費者與企業增加科技支出的利多。另外富達也偏好基本面改善的能源股，主要是因為油價雖低迷，但原油公司嚴控成本，且持續減碼對利率敏感核心消費及公用事業類股。 新加坡大華銀也看好醫療保健股，新加坡大華銀投顧鄧盛銘表示，雖然這波醫療股價出現修正及表現不如預期，但股價下跌並非因基本面轉差，而是因機構投資人進行股票調節以及重新評價所致。 他指出，以NBI指數以及MSCI全球醫療指數趨勢分析，在歷經一波股價修正後，MSCI全球醫療指數本益比已較去年第1季時的高峰回檔近2成，在基本面展望仍正面的狀況下，相關類股未來應該有機會吸引機構投資者重新布局。 ---------------下一則--------------- 主權基金撤資套現 加重全球股市賣壓2016年02月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，資產經理人抱怨主權財富基金大舉撤出資金，是導致今年初金融市場表現極差的原因之一。 報導指出，主要是因為油價崩跌，導致不少產油國的主權財富基金被迫賣出所持有的投資部位，為所屬國家套現應急。 全球股市才剛踏入2016年即大跌，英國與美國股市在今年初以來的幾周內即下跌將近10％，新興市場股市跌幅更重。 Lyxor資產管理經理法瑞拉（Philippe Ferreira）指出，主權財富基金是導致市場動盪的主因。 他說，這些主權財富基金有賣掉持股部位的壓力，是導致市場賣壓加重的主要來源之一。 Sarasin & Partners首席投資長芒森（Guy Monson）說，許多主權財富基金都已成為賣家。 中東多國政府因為油價崩跌，導致稅收因而大減，需要由其所擁有的主權財富基金把資金調回母國，來應付財政和經濟上的困難。 Pictet資產管理的跨資產類別小組主管史坦尼安（Percival Stanion）說，油價下跌的必然結果之一，就是迫使部分中東國家的主權財富基金賣出部分持股來套現，這加重了股市的賣壓。 根據Capital Economics資料，主權財富基金所管理的資產，相對於全球股市與債市的比例，從2007年時的5％，上升至2015年的將近9％。 顧問公司主權財富基金協會（SWFI）總裁馬杜爾（Michael Maduell）說，主權財富基金為因應母國的需求而持續賣出流動性資產，尤其是高信評債券和股票。 Lyxor估計，中東國家的主權財富基金所管理的資產規模，近幾個月來減少約3,000億美元。 安本資產管理預期，在油價疲弱的驅使下，多檔主權財富基金在未來幾個月還會持續賣掉手中流動生資產來套現。 ---------------下一則--------------- 日股歐股 最具「漲相」2016-02-02 07:11:50 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 美股表現最佳與最佳產業 http://goo.gl/3toX4E 美元強升趨勢不變下，以美元計價的大宗商品蒙上陰影，包括原物料、礦產、金屬、能源都承受壓力。摩根亞洲首席市場策略師許長泰指出，金融市場有波動是正常現象，重點是否能在波動中掌握機會，而全球經濟復甦方向未變，預期風險性資產在波動後，可望向上走高。 除美國之外，2016年最具「漲相」就屬日本與歐洲，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日股已連續幾年為全球全年漲幅之最的市場。 展 望今年，在首相安倍晉三及日本央行相互合作，加碼寬鬆政策、刺激出口的幫助下，日本企業獲利可望持續創新高，讓日本股市2016年的EPS年增率，成為三 大成熟市場中唯一獲得上調獲利預期的國家，JP Morgan證券預估，日股今年的EPS年增率將有18.1%的高成長。 另外，隨著日圓弱勢成為長線趨勢，日圓升貶對股市與企業獲利影響程度開始遞減，水澤祥一認為，反而是日本政府對企業的政策紅利，才是未來影響日本企業獲利的主要關鍵因素。 歐股方面，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，根據湯森路透最新預估，歐洲第四季企業盈餘年增率將達7%，若扣除能源業更高達13%的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美國，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，等市場回歸理性，歐股可望漲勢再起。 至 於中國股市，許長泰表示，去年中國經濟動能已出現放緩跡象，加上人民幣重貶衝擊市場信心，又有不成熟的股市機制接連影響，導致上證指數2016年一開春即 暴跌至3000點之下，但事實上，中國經濟是由製造業導向轉型至服務業階段，產業結構持續調整的分化趨勢，過程中難免出現市場震盪。 ---------------下一則--------------- 富達：買歐股 減碼公債2016-02-02 06:59:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達最新的投資時鐘仍處於過熱位置，持續看好風險資產，股市加碼歐、日，繼續減碼新興市場；債市持續減碼公債，但看好信用債；類股則加碼醫療與科技股，減碼核心消費及公用事業。 富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 年初中國大陸熔斷機制引發股市大跌，波及全球風險資產。富達指出，全球經濟前景仍趨於正面，但股市投資人情緒指標在半年內兩度超賣，富達投資解決方案團隊趁勢加碼股票部位。 在各區市場資產配置上，富達已連續三個月對美國抱持中立立場，持續偏好歐洲與日本，進一步減碼新興市場。美國升息，因此富達仍維持加碼美元的看法。 富達資產配置投資組合分析師諾朗（Kevin ONolan）分析，減碼新興市場，是因為中國成長放緩，將不利其他新興國家的企業獲利。 不過，富達投資解決方案團隊投資組合分析師亞克巴（AyeshaAkbar）表示，大陸製造業疲軟，並不代表整個大陸經濟都不好，服務業表現依然強勁，短期內市場震盪並非顯示將硬著陸。基本上大陸仍處於再平衡轉型期，未來應專注在服務業的表現，因為服務業將是中國經濟成長的最大貢獻要素。 在信用債方面，諾朗說，最近利差擴大，進一步緩解利率上揚的壓力。亞洲與美國高收益債殖利率分別超過10%與9%，對追求收益型產品的投資人相當具吸引力。 在類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但富達還在加碼。諾朗指出，科技類股可望受惠於消費者與企業增加科技支出。此外，油價雖低迷，但許多原油公司嚴控成本，因此偏好基本面改善的能源股。減碼標的則是核心消費及公用事業類股，主要是因對利率敏感。 ---------------下一則--------------- 美避險基金空襲民幣 未來3年恐重貶40% 2016年02月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 「金融巨鱷」索羅斯自從在瑞士世界經濟論壇（WEF）承認做空亞幣後，被中國官媒塑造成全民公敵，但打擊一個索羅斯還有千千萬萬個索羅斯，據《華爾街日報》報導，多個美國大型避險基金正大舉放空人民幣，其中知名經理人巴斯認為，未來3年人民幣可能重貶40%。 出脫股債做空亞幣 巴斯（Kyle Bass）創辦的HAYMAN CAPITAL MANAGEMENT已出脫大部分股票、商品與債券，全力做空人民幣、港元等亞幣，如今該公司有多達85%資產押注在未來3年人民幣和港元將貶值的交易上，相當於數十億美元，包括借來的資金，投資規模比次級房貸危機時做空美國房市大得多。 據知情人士稱，索羅斯（George Soros）老戰友德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）和避險基金經理人泰普（David Tepper）均在押注人民幣貶值，艾恩豪爾（David Einhorn）的綠光資本（GREENLIGHT CAPITAL）也持有人民幣空頭部位。 德魯肯米勒和徒弟施雷伯（Zach Schreiber）自去年來均已建立龐大空頭頭寸，此一押注幫助施雷伯管理的POINTSTATE去年獲利15%。 HAYMAN CAPITAL發現中國銀行體系債務規模快速擴張後，於去年開始押注人民幣下跌。該公司的研究顯示，逾期貸款（目前約佔總貸款的2%）將大幅上升，最終需要中國政府注入數兆美元來確保銀行資本充足，而中國央行資產負債表擴大將導致人民幣走軟，就像聯準會（Fed）在金融危機期間紓困美國銀行導致美元貶值一樣。 ---------------下一則--------------- 日圓歐元 有升值空間2016-02-02 07:12:24 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 在美國經濟持續穩健擴張下，美國的貨幣政策可謂是異類，成為少數幾個主要國家中帶頭宣布升息的國家；除美國外，其他包括歐洲、日本、中國與新興市場國家，都因為面臨通貨緊縮或是經濟成長動能趨緩等問題，導致貨幣政策呈現寬鬆的情況。 歐洲央行總裁德拉吉稍早前在達沃斯參加世界經濟論壇時表示，歐洲央行有多種工具可用來推升歐元區通膨水準，而且央行有行動的決心和意願。 他認為歐美貨幣政策迥異反映了兩地經濟處於復甦周期的不同階段。德拉吉稱，歐元區經濟復甦部分受廉價資金和油價下降推動。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，低油價、銀行去槓桿、中國產能過剩，通縮等陰影壟罩全球，薪資成長卻未能刺激通膨，預料全球央行升息動作將相對謹慎。瑞銀投信預估到2016年底，FED還有四碼的升息空間，利率應會升到1.25%~1.50%。 英國央行可能在今年5月跟進升息。但歐洲央行雖續推量化寬鬆政策（QE），但未擴大QE，因此不妨留意包括歐、日央行，可能推出令市場驚喜的貨幣政策。 綜觀今年主要貨幣，元大投顧首席經濟學家王誠宏表示，美元、日圓與歐元是目前比較有升值條件的三大貨幣，不過因美元提早走強，因此今年日圓與歐元反而有較大的升值空間，新興國家貨幣則可能貶值。富邦金控資深經濟學家羅瑋則指出，目前以英鎊面臨較大的貶值壓力。 ---------------下一則--------------- 1月製造業PMI轉擴張 51.3%結束6個月緊縮 吳中書：景氣落底言之過早2016年02月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 受惠農曆春節因素加持，中經院昨公布2016年1月製造業採購經理人指數（PMI）51.3%，為連續6個月緊縮後首見擴張；非製造業經理人指數（NMI）則從2015年12月的持平下降到48.8%，轉為緊縮。中經院院長吳中書直言「說景氣已落底，還言之過早」，預計需觀察到4月後較明朗。 廠商展望仍偏保守 吳中書表示，雖然製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index；PMI）轉向擴張，但是製造業採購經理人對人力雇用數量和現有原物料存貨水準看法持續緊縮。全體製造業對於未來6個月的景氣狀況已連續7個月看壞，且6大產業全數看壞景氣，廠商對後市發展仍偏保守，指數42.5%也未超過榮枯值50%以上。 至於非製造業經理人指數（Non-Manufacturing Index；NMI），吳中書表示，全體非製造業廠商對未來6個月景氣狀況指數下跌1.2個百分點，成為27.9%，是連續8個月緊縮，其中營造暨不動產業者對未來半年前景最悲觀，僅剩18.1%。 短期難見欣欣向榮 吳中書表示，今年的國際不確定性因素多，包括能源價格盤整、中國經濟趨緩，導致過熱的資本市場下調，這些都是長期因素累積而來，不可能短期內調整完畢，很難看到短期內就欣欣向榮的現象，起起伏伏是看得到的。 中經院助理研究員陳馨蕙表示，住宿餐飲業者也反應企業尾牙陸續結束，辦桌也降低單價，不如去年尾牙旺季熱絡。且年終獎金發放後消費需求雖然有上來，跟去年同期旺季比較，很多人觀望。 東華大學財金系主任林金龍表示，年節效應需要進一步觀察。以往過年前失業率最低，年後轉職失業率會稍彈升，一年當中失業率最高是7、8月，這是季節性趨勢，不過隨著時間經過，工作不好找，沒有人敢辭掉工作找工作，反而年後失業率年後不會攀升。 ---------------下一則--------------- 元月採購指數一升一降 中經院：景氣混沌2016年02月02日 04:10 黃天如�台北報導 中經院昨天公布今年1月製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業採購經理人指數（NMI），兩者一升一降，PMI指數51.3％，終於擺脫過去連續6個月緊縮的噩夢，重新跨至擴張。惟中經院院長吳中書表示，PMI指數反彈主因廠商農曆年前清除庫存所致，景氣復甦與否，仍待後續觀察。 事實證明，吳中書的保守看法不是沒有道理，因為NMI的過去幾個月的表現，就是不斷的上上下下，去年12月指數50.0％好不容易站上榮枯線，但今年1月又跌至48.8％，顯示景氣瞬息萬變，真的不能高興太早。 影響所及，調查顯示，不論是製造業或非製造業採購經理人，對未來6個月的景氣看法都仍偏向保守，製造業指數42.5％，已連續6個月呈現緊縮；非製造業指數更是只有27.9％，不但持續在低檔盤旋，更寫下連續8個月緊縮的記錄。 不過，今年1月PMI的5項組成指標中，新增訂單數量指數大躍升，從前月的45.7％增至53.4％，增加了7.7個百分點；其次在生產數量方面，由48.8％增至55.3％，也增加了6.4個百分點，且雙雙由緊縮跨至擴張，還是頗令人振奮。 總計製造業6大產業中，有食品暨紡織、交通工具、化學暨生技醫療與電子暨光學產業回報擴張。 吳中書強調，今年景氣仍有諸多不確定性，尤其上半年發展更是混沌，期望新國會、新政府能在中央與地方跨部會協調，以及兩岸關係上持續改善，不要影響景氣復甦的進度。他也公開預測，在亞洲各國貨幣寬鬆、低油價等因素影響下，央行第3度降息的機率很大。 ---------------下一則--------------- 59檔台股基金正報酬 平均報酬勝大盤2016-02-02 07:03:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股今年元月行情因為「黑天鵝」作梗，導致大盤績效翻黑，不過，台股基金力爭上游，除了平均報酬勝大盤，同期間更有59檔正報酬，表現亮眼。 根據CMoney統計，加權指數、櫃買指數今年1月分別下跌2.3%、3.1%，台股基金（含ETF）平均報酬則是-0.5%，打敗大盤比例達82%，並有59檔正報酬，績效前十名基金中，復華、摩根及台新投信各有兩檔入榜最為出色。 國發會日前公布去年12月景氣燈號為藍燈，是連續第七個藍燈，不過，國發會指出，雖然景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境。 復華投信表示，目前台股本益比約13倍處長期偏下緣水準，整體評價位處長期低檔區間波動，定時定額將是逢低布局最合適的投資方式，或選擇具有市場多空計量指標等進出場判斷的定時定額投資機制，提高投資勝率。 隨市場投資情緒回穩，三大法人上周同步買超台股，推升大盤再度站回8,000點大關。復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，外資今年來在台指期貨偏多態勢擴大，累計淨多單高達3萬口，有助提升台股投資人信心。 ---------------下一則--------------- 陸股續探底 有助中長線布局2016-02-02 07:13:38 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 投資市場氣象圖 http://goo.gl/gHWJRa 2016年開年第一周，大陸股市接連兩次熔斷，整個市場蒸發6.6兆人民幣，拖累全球股市同步下挫，大陸證監會雖緊急暫停熔斷機制，但似乎並未止跌。今年來陸股修正幅度已超過二成，被視為邁入空頭市場指標，讓投資人繃緊神經。 國 泰證券指出，近期陸股重挫，可追溯至中國人行去年8月調整人民幣中間價形成方式，讓市場相信人民幣匯價將有規可循，不過，今年卻兩度下調中間價，且偏離定 價原則，造成市場臆測官方將主導人民幣貶值，以刺激經濟，在預期心理之下，外資大幅撤出中國，市場人民幣流動性緊缺，進而對股市產生負面的效應。 國 泰證券表示，2015年大陸經濟成長率僅達6.9%，宣告「保7」失敗，是25年來最差的經濟表現；去年同期全國城鎮固定資產投資僅55.16兆元人民 幣，年增10%，投資活動創15年新低，在大陸經濟轉型的當下，經濟成長仍不容樂觀，且企業盈餘表現不佳，股市也欲振乏力，市場投資信心備受考驗。 國泰證券認為，目前大陸股市的觀盤重點在於人民幣的流動性，特別是在美國宣布升息後，加重資本外流以及人民幣貶值壓力，促使大陸央行持續釋出資金，今年來資金投放量超過1兆人民幣，並在1月26日創下單日最大3,600億人民幣的淨投放規模。 國泰預估近日在春節與繳稅的資金面需求下，央行將持續注資，有助舒緩股市資金壓力。 國泰證券表示，大陸股市短線仍將受到官方堅持供給面改革與經濟轉型的雙重影響，股市料將持續震盪並繼續探底，建議投資人在未見止跌訊號出現前，不宜過度積極操作；但就長期來看，價值面的修正反有助於中長線布局。 由於大陸兩會（全國人大會議及全國政協會議）擬於3月3日開議，投資人可多留意受惠政策與供給面改革相關標的，例如原物料及房地產類股；十三五計畫中強調民生經濟提升的醫療保健、消費、養老與體育等族群，投資人亦可多加關注。 ---------------下一則--------------- 陸製造業PMI 墜3年多新低 市場憂心經濟成長減緩 金價奔12周新高2016年02月02日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 陸股下挫 中國1月製造業PMI（採購經理人指數）降至3年多新低，增添金融市場對中國經濟成長風險的憂慮，陸股應聲下挫至14個月來最低收盤位置，且市場資金轉進黃金避險，使金價續揚至12周新高。 市場法人認為，中國正面臨政策兩難，必須在擴大政策刺激手段以減緩經濟成長下降，與遏止資金繼續外流之間，找到兩害相權取其輕的作法。 中國面臨政策兩難 中國國家統計局昨天公布，1月製造業PMI降至49.4，低於市場預期的49.6，也不如去年12月的49.7，不僅是連續6個月處於象徵製造業景氣萎縮的50以下，也創下2005年有紀錄以來，時間最長的產業景氣連續萎縮紀錄。 不僅如此，由英國市場研究機構Markit與對岸財新媒體合編的民間版中國製造業PMI，1月雖然上升至48.4，高於12月的48.2，也優於市場預期的48.1，但依然連續11個月處於50以下。 受到這項消息拖累，陸股上證綜合指數開低走低，盤中一度下挫近3%，終場下跌1.78%至2688.85點，創下2014年12月1日以來的最低收盤紀錄。黃金現貨價盤中最高上揚0.5%至每盎司1124.25美元，黃金4月期貨價也上漲0.7%至1124.3美元。 陸股跌至14月最低 德國商業銀行中國經濟學家周浩說：「1月中國的發電量依然有限，粗鋼產量也持續疲軟，反映工業領域仍在持續去槓桿化，但同期中國在許多產業大力去化產能，可能增加大宗商品價格的下行壓力。」 消息人士透露，中國政府準備將今年的經濟成長目標，設定在6.5~7.0%，並可能在3月的兩會期間宣布。渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽認為，若要維持經濟成長率在6.5%以上，中國需要更多政策支持。 丁爽說：「財政赤字目標幾乎肯定要超過GDP（國內生產毛額）的3%，可能還要加上政策銀行的額外支持。現在要採取貨幣寬鬆政策的空間變小，但我們預期人行（中國人民銀行）將會繼續寬鬆。」 學者：人行料續寬鬆 澳盛銀行（ANZ）認為，中國1月製造業PMI這麼糟，更凸顯人行調降銀行存款準備率的必要，估計本季人行將調降存準率50個基點。 但英國牛津經濟研究院亞洲經濟主管Louis Kuijs說：「從資本帳與當局希望在政策面的處理方式來看，中國都很難以主流且強硬的貨幣措施，來處理成長疲軟的經濟。」 他預期，上半年中南海可能祭出更多「准財政政策」作法，例如增加公共建設支出等方式來刺激經濟成長。2014年底以來人行已6次降息，基準利率降至4.35%的歷史新低。 ---------------下一則--------------- 近10年陸股 2月平均漲6.39％ 2016年02月02日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察近10年每年2月全球主要股市平均月漲幅表現，以深圳綜合6.39％、俄羅斯5.01％、泰國3.17％、台灣2.83％、上証2.66％等表現最佳前五名，再以上漲機率來看，陸股2月收紅機率達百分百，表現最搶眼，接下來兩會題材與降準預期，法人指出，陸股市後市表現值得關注。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股月K線來看，滬指1月累計下跌22.65％，創8年來最大月跌幅，短線市場流動性風險待釋放，且散戶投資信心仍未回籠之下，近期股市仍有向下修正的風險。 但對於陸股後市也不需太悲觀，選股不選市的投資邏輯下，中長線可逢低分批布局傳媒、醫藥生物、休閒服務等獲利增幅逾2成，以及電氣設備、計算機、通信等獲利亦可望達1成以上的類股。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸今年繼續推出一系列措施促進和鼓勵居民消費，拉動內需、促進經濟增長，維持消費產業將是帶動陸股復甦的明燈看法不變。 至於大陸新興消費服務產業同時具備政策與基本面支持，是今年投資陸股的優選項目，建議可在波動加劇下留意布局相關題材基金。 宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，大陸今年仍可能是全球經濟成長最大的隱憂，官方正致力於經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。 大陸今年不排除面臨經濟學上的三難選擇，即政府期待利率下跌及人民幣貶值，但同時卻無法開放資本自由，否則將承受資金大幅外流的風險。已推動經濟轉型並開放資金自由流動，所需時間恐遠比多數分析師預測更長。 觀察去年全年PMI數據可發現，製造業出現較為明顯的分化；葉宇真補充，但與消費需求相關的產業表現相對穩定，消費和產業結構升級相關製造業的發展並未受到整體經濟低迷的影響，顯示消費穩定GDP增長已產生重要作用。 ---------------下一則--------------- 不畏經濟烏雲 亞洲、拉美金融業加薪2016年02月02日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 跨國人力資源顧問公司美世（Mercer）的最新調查報告顯示，儘管新興市場的經濟趨疲，光環黯淡，亞洲及拉丁美洲的金融業似乎沒在怕照樣加薪，預料今年薪資成長4.3％，增幅幾乎是北美和歐洲同業的2倍。 美世周一發表的調查發現，即便新興市場經濟體因大宗商品價格暴挫及中國經濟放緩而烏雲罩頂，該區的金融業薪資今年仍逆勢看漲，超越北美的薪資成長估值2.4％、歐洲的2.3％。 調查指出，預估今年全球金融服務業員工底薪的升幅，平均介於2％到3％，但歐美地區不到2.5％。 美世這份《全球金融服務業主管薪酬快速調查》（Financial Services Executive Compensation Snapshot Survey），係於去年10月和11月橫跨歐洲、北美、亞洲和拉美，針對全球71家銀行、保險公司等金融機構的薪酬情況進行調查。 美世的最新調查也發現，全球金融業在調升員工固定薪資的同時，也砍了職員的獎金。61％的受訪金融業者表示，去年將員工的固定薪資調高逾5％，但也有58％受訪者透露，員工的獎金減發5％以上。 從調查結果來看，少有金融業者今年會做大幅加薪的打算，顯示金融危機後當局加強金管，金融圈被施以限發獎金的緊箍咒，讓金融業者在敏感的加薪議題上依舊綁手綁腳。不過今年歐洲基金經理人展開反擊，力阻有關擴大金融業薪酬限制的提議。 ---------------下一則--------------- 新興市場資金回流 台股最受青睞 上周淨流入5.67億美元2016年02月02日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/45F1FW 受到能源價格強勁反彈、美國財報利多、日本央行宣布負利率政策等正向訊息激勵，新興市場股市反彈回升，資金也出現回流的跡象。台股上周淨流入5.67億美元，金額為新興亞股之冠；印尼、泰國、菲律賓則同步由淨流出轉為淨流入，印度、韓國與日本則流出金額明顯大幅減少。 安 聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，經過去年修正與匯率波動後，隨著價值面浮現，匯率也趨穩，東協國家今年以來的資金已漸回溫。印尼新經濟內閣從去 年9月開始已公布八項經濟刺激方案，上周再度推出第九項刺激政策，主要在電廠、進口肉品與物流系統的改革。在政策的驅動下，預計基礎建設投資年成長 20％。 2016年可望受惠稅率改革與經濟成長挹注稅收成長，加上通膨明顯改善，經常帳赤字也在安全範圍，未來將有2∼3碼（1碼是0.25個百分點）的降 息空間。此外，企業獲利受政府支出與內需帶動下，今年有機會成長10％，營建、消費與地產將因此受惠，將受資金關注。由於積極的振興經濟方案已帶動同盟國 跟進，有利區域氣氛正向與發展。接下來可觀察後續政策執行的成效，以及匯率穩定的情形。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，東北亞的表 現仍續強，看好非必需品消費品、生技醫療及工業族群，東南亞在外資流出緩和後及政府政策出台下有跌深反彈契機，看好基礎建設題材。待市場信心穩定資金環境 面有利亞洲小型股。企業獲利緩步上調，評價面仍偏低檔，整體2016年亞股表現將較去年來的好。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協股市底部反轉趨勢已成形，目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低佈局基本面較佳，且有利多題材加持的股市，像是印尼、馬來西亞。 富蘭克林證券投顧認為，2016年隨著聯準會政策動向不確定性降低、美元漲勢不若今年強勢，大陸持續結構轉型加以財政與貨幣政策形成經濟下檔保護、印度經濟有望進一步加速成長等因素推動，2016年亞股有機會反彈。 ---------------下一則--------------- 降息效應 亞股錢潮來了2016-02-02 07:01:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年來投信發行亞洲基金績效表現 http://goo.gl/umLUDt 亞洲股市降息風不斷，今年以來繼印尼之後，日本也在1月29日宣布降息至負0.1%，澳洲、印度也即將在本周宣布最新貨幣政策，台灣也傳出3月中央銀行理監事會有可能再度降息。 市場法人認為，今年金融市場震盪，只要降息循環啟動，將形成一股風潮，而降息顯示通膨壓力趨緩，貨幣緊縮政策也隨之放緩。降息往往能讓市場有更多資金活水，激勵股市表現，建議投資人不妨布局亞股基金。 今年來投信發行的60檔亞股基金平均表現為負6.8%，不過前十名亞股基金表現較佳，且近一周都有明顯反彈，投資人可留意投資契機。 群益投信表示，新興市場資金外流情形有所緩解，國際投資人風險態度明顯偏向於積極；隨中國大陸經濟放緩的恐慌逐步消弭與經濟刺激政策相繼推出，先前資金外流的亞洲周邊國家，可望逐步收復。 瀚 亞投資海外投資部主管林元平分析，亞洲國家普遍希望透過降息或低利率政策，引導資金轉而注入市場，對於股市也帶來刺激。目前相對看好受到負利率政策刺激的 日本股市，新興市場則看好印度及印尼股市，而短線市場資金充沛，加上亞投行正式成立後，不動產、基礎建設等產業也可望受惠。 野村新馬基金經理人紀晶心表示，目前外資持有馬股比重僅17%，處於歷史偏低水準，加上出口及企業獲利可望受馬幣貶值所帶動，2016年馬國基本面應能改善，預期馬股有較抗跌表現。 ---------------下一則--------------- 台股淨流入 稱冠新興亞洲2016-02-02 07:05:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲股市外資買賣超 http://goo.gl/aFruaC 日本意外宣布實施負利率政策，刺激國際熱錢上周回補亞洲市場。新興亞股終結連三周失血，轉為淨流入7.9億美元，以台股吸金5.6億美元奪下吸金王；東南亞市場也同步勁揚。 總計上周新興亞股共有台灣、泰國、印尼和菲律賓轉為資金淨流入，台灣是單周買超唯一破億美元的市場。亞股周線普遍翻紅，除了台股一周上漲5%，去年跌深的東協市場也表現可觀，以菲律賓大漲7.7%居冠。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，歐、美、日三大央行聯袂寬鬆，再度推升國際資金偏好風險性資產，熱錢率先回流成長性高、位階較低的亞洲市場，成為亞股止跌回穩動能。 中 國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡也指出，上周美國聯準會聲明偏向鴿派，確立今年緩步升息步調，刺激資金從債市流入股市；而油價波動、人民幣匯率弱 勢等利空反應逐步鈍化，也有利亞洲市場表現。唯中國新公布的製造業PMI指數仍低於50榮枯線，陸股震盪機率偏高，預期將持續影響亞股走勢。 台 股方面，外資布局期貨淨多單的水位來到相對高檔，顯示資金回流產業能見度高又具競爭力的市場。安聯中華新思路基金經理人許廷全分析，國內景氣燈號雖然連續 七個月藍燈，基本面尚未落底，但外資態度朝多頭發展，上月以來又由網通等利基族群輪流領漲，後續指數偏正向看待，並看好競爭力高的產業展現爆發力。 至於東協市場，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）認為，東協國家自1月下半月起，資金淨流出幅度明顯縮小，顯見東協市場的評價面吸引力浮現，加上東協股市的盈餘成長全數由黑翻紅，國際資金將持續卡位，建議投資人可分批進場。 ---------------下一則--------------- 亞洲PMI 日本穩健擴張2016年02月02日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 亞洲各國製造業PMI http://goo.gl/4SihNP 市調機構Markit周一公布亞洲各國1月份製造業採購經理人指數（PMI），顯示各國製造業景氣興衰有別，日本製造業穩健擴張，台灣與印度亦維持擴張步伐，韓國、馬來西亞和印尼的製造業則呈現萎縮。 1月日經�Markit日本製造業PMI，由去年12月的21個月高點52.6點，略微下降至52.3點，但仍不掩日本製造業穩健的復甦步伐，不論生產、就業和採購均持續呈現擴張力道。 Markit經濟學家布朗比爾（Amy Brownbill）指出：「1月份生產和新訂單強勁成長，協助推升就業人數和鼓勵企業增加採購。」 反觀1月份日經�Markit韓國製造業PMI，由前月的50.7點下滑至49.5點，跌至象徵景氣擴張分水嶺的50點之下，顯示韓國製造活動惡化。該月生產和新訂單皆告萎縮，就業創下去年7月以來最大降幅。 今年首月台灣的製造業微幅擴張，據日經�Markit報告顯示，1月份製造業PMI由前月的51.7下滑至50.6點，但連續2個月站在50點之上。 印度1月日經�Markit製造業PMI重拾成長力道，經季調後由去年12月的49.1點強升至51.1點，寫下4個月新高紀錄。受上個月水患影響的製造業者已回復生產，協助印度製造業PMI重回擴張。 馬來西亞1月日經�Markit製造業PMI，由去年12月的48點上升至48.6點，雖位在50點之下，但此為去年5月以來最高。儘管如此，該月份數據仍然低於長期平均的49.8點。 馬來西亞製造業的生產活動已連續10個月下滑，新訂單也連續第11個月萎縮，不過降幅為去年9月以來最小。 1月日經�Markit印尼製造業PMI經季調後，由前月的47.8點揚升至48.9點，即便此為15個月最高紀錄，但仍顯示製造業持續陷入緊縮。1月份印尼製造業的新訂單和產出皆呈現下滑，不過就業人數卻維持穩定，終結連續17個月的裁員。 ---------------下一則--------------- 日股連八周獲買超 績效佳2016-02-02 06:58:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 日本央行出其不意地調降為負利率，顯示刺激經濟決心，此舉同步反映到資金流向。變相實行寬鬆的日本上周再獲資金青睞，淨流入26.79億美元，為單周吸金之冠，買氣已連八周搶進。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，今年以來，成熟國家央行政策不同調的作法，加劇了金融市場的震盪，日本央行意外調降負利率彰顯了刺激經濟的決心，反映到資金動向，全年累計資金已淨流入寬鬆的日本達86億美元。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，上周五在日本央行提高寬鬆政策強度的激勵下，市場動能明顯回復，並帶動全球股市反彈，推升標普500及道瓊歐洲600指數單周分別上漲1.8%及1.2%，而日本東證指數則漲逾4%，漲幅為成熟市場之冠。 ---------------下一則--------------- 負利率政策 恐打擊日銀行業2016年02月02日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 日本銀（央）行上周突如其來祭出負利率政策，金融業會大受影響，因為不利銀行業的獲利，也將加速地區性銀行的整併腳步。由於擔心負利率帶來的衝擊，日本銀行股周一重挫不止。 鑒於日本企業借貸意願低落，導致滿手現金的日本銀行業多將資金放在央行或是購買日債。不過在日銀實施負利率後，銀行未來放在央行的存款除了必須支付利息，加上日本指標10年期公債殖利率暴跌至0.05％歷史新低，更將日本銀行業推向更艱難處境。 儘管日銀初衷是希望透過該措施向銀行施壓、以刺激貸款與鼓勵投資，但在前景不明、日本企業投資意願不振下，負利率對刺激放貸的成效反而十分有限。 日本瑞銀證券公司分析師Shinichi Ina表示，銀行放貸成長疲弱，不是受利率影響，而是企業對資金的需求低落，因此負利率政策將難以刺激貸款大幅成長。 受日銀實施負利率影響，周一日本包括三菱日聯、三井住友與瑞穗金融集團等3大銀行股價都重挫超過5％，延續上周五跌勢。至於日經225指數上周五與周一等連續兩天漲幅累計4.8％。 資料顯示，日本銀行業近來放貸成長僅微幅增加。到去年底止的9個月期間，三菱日聯的國內企業未償還貸款只增加2.8％至43.6兆日圓。 三菱日聯還表示，受債券交易業務不振，該期間淨利下滑8％至8,520億日圓。另外兩家銀行也說國內貸款業務低迷，導致前9個月期間的獲利出現減少。 為抵銷負利率對獲利侵蝕，日本一些銀行已開始轉向高風險業務以提升獲利能力。 巴黎銀行分析師鮫島預估，「銀行業可能逐漸將資金轉向海外步準不動產投資信託與公司債等。 此外日本銀行家數太多，特別是在鄉間地區的貸款需求疲弱，已讓這些生存不易的地區性銀行在過去幾年展開合併。 分析師預測，在實施負利率後，勢必會加速地區性銀行在未來的整併腳步。 ---------------下一則--------------- 負利率震撼 日本資產先苦後甘2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 日本金融股EPS預估持續向上 http://goo.gl/8LEAqA 日本央行無預警宣告實施負利率政策，利率將自2月16起調整到-0.1％。法人指出，負利率雖是兩面刃，表面看來央行對達到2％的通膨目標已經無計可施，但日圓下跌卻有助企業獲利，對日股短、中期反而樂觀。 瀚 亞投資全球資產配置團隊投資總監尼可拉斯．菲瑞斯（Nicholas Leigh Ferres）表示，日本經濟未見起色，但即使是對負利率最敏感的金融業，也早已透過併購海外資產的方式增加獲利，因此儘管負利率讓金融股損失原本 0.1％利息的固定收益，長期來看，日本金融業的海外併購，反而會讓日本金融股未來的EPS持續上揚。 尼可拉斯．菲瑞斯說，相對於歐美股市，日本股價現在已回落到吸引人的位置，而央行實施負利率的效果，就是壓抑日圓上漲的力道，弱勢日圓對日股的走勢反而有利，因此儘管仍要觀察後續效應，但投資人對日股的短、中期投資可抱持中性樂觀態度。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，研判日本央行採取負利率主因，應為油價持續破底恐造成通膨走勢不如預期，並非經濟出現衰退可能，為預防而非補救措施，市場負面解讀機率不大。 黃尚婷指出，利率導引匯率政策對股市來說偏正面，同步觀察日股未來12個月的企業盈餘預期成長率為10.7％，本益比僅13倍，遠低於全球的14.8倍，近期企業財報若有更多亮眼表現，將有望使投資信心攀升，支撐日股長期上漲動能。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，預計2016年日本的成長率將不如以往；但在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本參議院選舉投票將在2016年7月舉行，政府可能力促股市上漲，藉此顯示安倍經濟學的成效。 雖然日股今年來跟隨全球股市拉回，但基於兩位數的企業盈餘增長預期、具有吸引力的評價面，企業治理的改善，還有國內外投資人的買盤，仍然相對看好日股的中期前景。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日圓貶值刺激日本出口，負利率可望帶動資金流入，短期對日股正面，可望因低利率受惠的類股是不動產類股及證券類股。 ---------------下一則--------------- 買氣超旺 日股上周最吸金2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/RRwjME 日本央行上周出其不意調降負利率，顯示刺激經濟決心，此舉同步反映到資金流向，變相實行寬鬆的日本上周再獲資金青睞，淨流入26.79億美元，為單周吸金之冠，買氣已經連續八周搶進日本。 歐洲也有小幅進帳0.2億美元；反觀美國受去年升息之累，資金再出走43.23億美元，全年累計流出已達358億美元。 亞洲（不含日本）上周逆勢吸金7.23億美元，為新興市場中唯一淨流入的市場，並創下近14周、三個半月以來最大單周淨流入，是今年首次見到資金前進亞洲。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，今年以來，成熟國家央行政策不同調的作法，加劇了金融市場的震盪，日本央行意外調降負利率彰顯了刺激經濟的決心。 而美國在去年首度升息後，近期經濟增長微幅放緩，難免引起市場猜測聯準會後續升息的速度，反映到資金動向，全年累計資金已經淨流入寬鬆的日本達86億美元，卻淨流出美國358億美元。 艾略特（James Elliot）指出，儘管金融市場震盪，但實質基本面並未惡化。聯準會1月會議再次聲明，近期經濟增長雖然微幅放緩，但就業市場持續改善，預期未來景氣將維持溫和成長。 他指出，現階段市場關注焦點將放在陸續公布的美國2015年第四季企業財報表現與油價後續走勢，未來一旦市場信心回穩，美股反彈行情可期。 安 聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本央行意外宣布降息至-0.1％，消息一出不僅激勵日股上漲，亞股也受到帶動上揚。除了貨幣政策之外，由於今年夏 季將舉行參院選舉，預計安倍政府將會致力支撐經濟表現，接下來可觀察是否有相關政策利多出爐，有助提振市場信心，帶動日股表現。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，隨著國際油價止跌回升及歐日央行陸續釋出寬鬆訊號，近期投資人信心明顯回復，預期本周市場焦點有望回到經濟數據及企業獲利，且分析師多預期美國1月製造業展望將好轉，也有助國際股市止跌回穩。 ---------------下一則--------------- 年減18.5％ 韓1月出口衰退 近6年最慘2016年02月02日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 韓國出口年增率頻萎縮 http://goo.gl/7Oblkh 韓國周一公布1月份出口較一年前衰退18.5％，跌幅創全球金融危機以來最大，寫下連續13個月下滑，顯示中國經濟趨緩以及油價跌落對出口持續造成衝擊。日本央行上周已擴大寬鬆，採行負利率，韓國出口益趨疲弱，使韓國央行在第2季跟進降息壓力大增。 韓元一度重貶1％，隨後貶勢收斂至0.1％，報1,200.5兌1美元。 韓國1月出口額銳減18.5％至367.4億美元，為2009年8月以來最大跌幅。1月份進口額更較去年同期萎縮20.1％，至314.2億美元。 韓國國際貿易有如全球貿易縮影，因大幅仰賴進口原料，同時生產、出口汽車和手機等商品。韓國的數據同樣也提供評估中國經濟體質的指標，因有4分之1的出口輸往中國。 1月份韓國對所有地區的出口幾乎皆現萎縮。對中國的出口額年減高達21.5％，對美、日出口額各縮減9.2％、18.2％。 2015全年來看，韓國出口滑落8％，寫下6年來最大跌幅，也是3年來首見年度衰退。 巴克萊經濟學家Waiho Leong指出，影響韓國出口走弱的因素很多，但最主要的還是與中國需求下滑有關。 高盛表示，韓國未來幾個月出口疲弱的風險仍在，預料央行可能在4到6月降息。 匯豐（HSBC）認為，「日銀近期採負利率之舉，以及韓國出口疲弱，加深我們對韓央行第2季降息的預期。韓國財政與貨幣寬鬆仍還有空間，財政部今年稍晚應會提出額外預算支出，央行可能會搶先行動」。韓國上次降息是在去年6月，當時利率降至歷史低點的1.5％。 國際貿易降溫，韓國航運業大受打擊，第2大海運服務商Hyundai Merchant Marine周一宣布擬出售子公司並以其他措施來換取資金。 ---------------下一則--------------- 南韓1月出口年減18.5% 金融海嘯以來最慘2016年02月02日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 中國經濟成長減緩不只衝擊台灣出口，南韓同樣深受其害。南韓貿易與工業部公布，南韓1月出口年減18.5%，不僅是連續第13個月下滑，也創金融海嘯以來最快下滑程度。 對中國出口年減21.5% 若以主要出口市場來看，南韓1月對中國出口年減21.5%，同樣創下6年半以來的最大降幅，對日本與美國的出口也年減18.2%及9.2%。 金融市場對南韓政府再度祭出寬鬆政策的預期心理上升，目前南韓央行的基準利率已經是1.5%的歷史新低，外界預期再降的空間不大，但其他刺激政策的可能性仍在。 南韓證券商Eugene Investment首席經濟學家李相宰說：「出口這麼弱，就表示民間消費復甦的急迫性更高。如果從整體經濟來看，出口數字疲軟就可能增加進一步政策寬鬆的需求。」 ---------------下一則--------------- 美股基金彈力十足 內需動能可望延續2016-02-02 06:58:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股票型基金報酬率 http://goo.gl/4OMO7w 美股雖然已走了數年的多頭行情，但基金業者仍看好後市，主要是因為美國新創公司多，除了科技股以外，生技等其他產業也受惠於創新，可望支撐股價。 美股今年以來動盪擴大，道瓊30種工業股價指數元月就下跌5%多，元月行情失靈，令投資人擔心後市。不過，業者認為，美股仍有不少投資機會，今年年初以來下殺，更提供進場機會。 野村環球基金經理人白芳苹表示，全球經濟長期復甦格局未改變，但成長速度已見放緩，美國景氣受惠就業市場與房市暢旺，企業於資訊支出有轉強趨勢，有利企業提升生產力。在低通貨膨脹、低利率及低油價環境下，有利未來內需動能延續。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業的布局重點在於趨勢的掌握。 以當前發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機，引領下一波科技潮流，是不容錯過的族群。 史肯達利說，物聯網應用廣泛，包含個人穿戴、智慧家庭、網路基礎設施等，將人與人間的網絡溝通，擴展到物與物間的連繫，更加無遠弗屆。 除了科技股以外，生技醫療股的最近財報也相當出色，但股價最近大幅修正。 新加坡大華銀投顧分析，本波下跌並非由基本面所驅動，而是來自於重新評價及機構投資人調整持股。 白芳苹指出，過往股市齊漲齊跌的走勢逐漸消退，基金績效勝出的關鍵在於選股不選市。 ---------------下一則--------------- 美陷衰退 今年機率2成2016年02月02日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 據金融時報最新調查，過去一個月來全球金融市場劇烈震盪，加上美中兩大經濟體的經濟數據乏善可陳，受此陰影籠罩，經濟學家認為美國今年有20％機率陷入衰退，也調低對聯準會（Fed）升息手筆的預期。 金融時報係於Fed上月召開今年首次例會後，訪調全球51位重量級經濟學家，調查結果凸顯出，今年開年全球市場即陷入動盪，加以美中經濟數據黯淡，讓經濟前景堪慮。 美國原本被視為當前驅動全球成長的唯一希望，但經濟學家越來越擔心，這個世界經濟龍頭正瀕臨衰退。 在金融時報上月的調查，經濟學家預測美國未來2年衰退的機率為15％，而今他們認為美國1年內衰退的機率達20％。 全球經濟放緩的隱憂已讓日本央行按捺不住，於上周五宣布實施負利率，預料Fed也難以置身事外，原本計畫今年4度升息、每次升1碼的步調恐怕會被打亂。 受訪經濟學家下修對Fed今年貨幣緊縮幅度的預期，普遍預估Fed在2016年僅會升息2到3次（每次1碼），其中半數受訪者表示Fed頂多2度升息甚或更少。 去年12月的調查，經濟學家預料Fed今年升息3碼，近四分之三受訪者預測Fed今年至少3度升息。 即便美國製造業受累於美元升值陷入窘境，但勞動市場生機勃勃，服務業部門強勁擴張，應可抵銷衝擊。因此直到最近，少有經濟學家會抱持美國將步入衰退的念頭。 不過中國成長減速的衝擊，再度令人擔心美國經濟恐招架不住，投資人目睹信貸市場失序混亂，不堪油價慘跌的能源業恐引爆一波違約潮。 今年來全球股市已跌6％，美股就跌了5％，全球高收益債券的跌幅也將近2％。花旗集團策略師報告指出，有31％標普500成分股企業的股價，從52周高點暴跌逾3成，令人吃驚。 ---------------下一則--------------- 美個人支出冷 上月零成長2016年02月02日 04:10工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 美消費者支出成長率 http://goo.gl/pfxOsM 美國商務部周一公布，去年12月儘管美國個人所得月增0.3％，但個人支出與前一月相比卻毫無成長，令外界擔心消費支出成長力道漸失，美國經濟前景堪憂。由此亦顯示低油價並未帶來促使消費者增加支出的預期效果。 另外，美國也公布去年12月建築支出較前月小增0.1％，不如市場原先預期的0.6％，不過已優於去年11月經修正後的縮減0.6％。 去年10月美國個人支出已經零成長，儘管去年11月成長率上修至0.5％，不料12月再陷零成長。華爾街日報調查分析師原先預期，去年12月個人支出成長0.1％，個人所得成長0.3％，但實際個人支出不如預期。 就全年來看，去年美國個人所得成長4.5％，與前年的4.4％成長率相比略有加速，反映勞工薪資終於攀升，無奈占據美國國內生產毛額（GDP）三分之二的消費支出自去年1月至今並無顯著進展。 資料顯示，去年全年美國個人支出成長3.4％，低於前年的4.2％成長率。分析師認為個人支出大多投入汽車、家具及教育費用等必須開銷，導致去年多數月份的零售銷售增幅低於整體消費支出增幅。 聯準會視為通膨參考指標的個人消費支出（PCE）物價指數在去年12月份月減0.1％，若與前一年同期相比也只成長0.6％，是連續第44個月低於聯準會設定的2％通膨率。 排除食品及能源價格後的核心PCE指數也在去年12月陷入零成長，若與前一年同期相比則成長1.4％。資料另指出，去年12月美國消費者對冰箱、割草機等耐久財的支出月減0.9％，反而是對服務的支出月增0.4％。 美國消費者對花錢越來越謹慎的態度促使去年12月份個人儲蓄率達到5.5％，高於去年11月份的5.3％，並與去年10月相同。過去2年來個人儲蓄率持續攀升，而去年10月及12月儲蓄率都創下2012年底以來高點。 ---------------下一則--------------- 美元太強 美科技業心好痛2016年02月02日 04:10 工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 美元對美科技業衝擊 http://goo.gl/kbCBGN 華爾街日報報導，過去1年多來美元升值對美國科技業的衝擊日漸顯著，諸如蘋果、微軟及IBM等營收大多來自海外的公司皆在上季財報中表示，美元升值是營收減少的主因，而分析師估計谷歌也會受到影響。 標普道瓊分析師席佛布拉特（Howard Silverblatt）表示：「我可以預期科技業受創程度大過其他產業，因為美國科技公司有大筆營收來自海外。」 根據標普道瓊指數提供的最新統計資料，2014年美國科技公司有59％營收來自海外，比重高於標普500大企業的48％。 以上周公布上季（去年12月底止）財報的蘋果為例，該公司有66％營收來自海外，而強勢美元造成上季營收損失50億美元。蘋果表示若排除匯率波動，上季營收原本可達808億美元，但實際僅759億美元。 蘋果執行長庫克（Tim Cook）表示，以往匯率波動頂多影響少數海外地區營收，但最近這波美元漲勢無論哪個地區都形成強大落差。2014年9月至今俄羅斯盧布兌美元匯率跌逾50％，巴西幣跌幅也超過40％，其他包括加元、澳元及土耳其里拉等貨幣跌幅也在20％上下。 蘋果為防止匯率波動侵蝕獲利，除採取避險機制降低風險外，還被迫調高俄羅斯、巴西等地iPhone價格。微軟和IBM也在上周表示，美元升值導致兩家公司上季營收分別損失19億美元及15億美元。 儘管亞馬遜及其他少數業者利用強勢美元在海外建資料中心，但整體科技業受害程度遠勝受惠。谷歌母公司Alphabet也有53％營收來自海外，而投資機構Raymond James分析師預期Alphabet上季營收將受強勢美元影響損失9億美元。 儘管美國科技業者利用遠期合約及其他避險機制，企圖降低匯率波動帶來的風險，但顧能分析師勒福拉克（John Lovelock）認為這波美元漲勢「強勁且影響層面廣泛」，以致業者的措施效果有限用。 ---------------下一則--------------- 美國升息後遺症 小摩：S&P 500恐步熊市2016年02月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）指出，今年美股表現將受Fed升息、與他國貨幣政策分歧擴大抑制，下砍S&P 500年底目標至2000點，為華爾街大型銀行中最悲觀者，不排除期間步入熊市之可能，恐下探至1700點。 料下探至1700點 小摩策略師拉寇斯布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）指出，Fed升息計劃升高美國企業獲利陷入衰退的可能性，恐導致股票的風險報酬惡化，信用利差擴大、總體經濟情勢惡化和美國製造業實質已陷入衰退，均可能大大削弱美股漲勢。 觀察家擔心Fed在全球經濟面臨高度不確定下升息恐鑄大錯。《金融時報》調查顯示，經濟學家對美國經濟陷入衰退的恐懼加深，由12月時認為的2年內有15%衰退機率，變成1年內有20%的機率。 ---------------下一則--------------- 油價 下半年有望止跌2016-02-02 07:10:38 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 國際油價持續在30美元大關附近劇烈震盪，創12年來新低，不僅牽動市場敏感神經，更衝擊全球投資信心。專家說，國際原油價格跌跌不休，是因為原物料需求不振，除供給面過剩，也可能因為中國需求疲弱。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，西德州原油在2016年的17個交易日中，僅有三天上漲，累計今年跌幅約20%，自2014年中後跌幅更高達70%，造成與大宗商品關聯度較深的新興市場貨幣，再遭空頭押注。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，國際油價一直是金融市場一大變數，油價崩跌帶來通縮陰影，原油是許多民生必需品的基本製成原料，低油價將壓抑整體物價的水準。 不過瑞銀投信預期，原油供需在2016年下半年可望轉趨平衡，今年下半年油價有望止跌，加上基期較低等因素，下半年全球通縮問題有機會獲得改善，並有助全球總體經濟持續成長，而今年油價表現，可能出現：上半年先蹲、下半年再跳的走勢。 能源價格下挫，也影響能源業者發行的債券。謝瑞妍分析，最明顯的觀察指標就是債券違約率，由於能源業占高收益債指數約15%，隨著能源高收益債違約率攀升，其他產業高收益債一併受市場保守情緒衝擊。 摩根預估，2016年整體高收益債違約率將微幅上升至3%，其中能源高收益債2016年違約率將上升至10%。 謝瑞妍指出，現在唯有原油供需基本面失衡改善，油價走勢才會逐漸回穩，目前看來持續供過於求將增添國際油價下行壓力，短線不宜過度樂觀；有鑑於原油市場供過於求的困境，短期內難以改善，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化。 謝瑞妍建議，投資人參與高收益債市時，除選市（市場）更要選債（產業），例如消費、金融、食品、醫療保健、科技、通訊、運輸等產業發行的高收益債較看好，但建議避開能源債。 ---------------下一則--------------- 巴菲特加碼煉油商 不手軟2016年02月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 根據華爾街日旗下的市場觀察（MarketWatch）報導，股神巴菲特似乎從油價崩跌中看到獲利良機，他的投資旗艦柏克夏海瑟威上周五提供給美國證管會報備資料顯示，1月底以約2億美元持續買進全球最大型獨立煉油商之一的Phillips 66股票，完全沒有要停下來跡象。 報備資料顯示，柏克夏上周買進254萬股Phillips 66股票，耗資約1.98億美元。 專注於價值型投資相關資訊網站ValueWalk統計，柏克夏1月初以6.25億美元加碼後Phillips 66股票後，再加上1月底的約2億美元，1月加碼Phillips 66的總金額逾8億美元。 ValueWalk指出，柏克夏去年8月宣布已持有Phillips 66的10％股票，再加上1月的加碼，其已持有Phillips 66的13.6％股票，價值約58億美元。 Phillips 66股價在1月最後一個交易日即上周五，上漲1.84％，收80.15美元。 Phillips 66上周五公布去年第4季業績，因油價重挫而讓獲利下跌43％至6.5億美元，營收也下跌38％至220.3億美元，全都不如市場預期。周一開盤後，Phillips 66股價下跌0.01％，盤中報80.14美元。 Raymond James分析師甄肯斯（Justin Jenkins）不認為Phillips 66財報一無是處。其經調整後的每股獲利1.31美元，就高於華爾街平均預估的1.25美元。主要是其煉油的營運收入達4.75億美元，優於市場預期所帶動。 甄肯斯還指出，Phillips 66去年第4季買回4.06億美元庫藏股，讓去年買回庫藏股總規模達15億美元。 外界認為巴菲特1月加碼Phillips 66，就是看中公司實施庫藏股，加上煉油業務出色，令其股票變得誘人。 Seeking Alpha專欄作家阿馮索（Albert Alfonso）指出，以Phillips 66上周五收盤價計算，其本益比只有9.3倍，遠低於標準普爾500指數整體的17倍。因此對巴菲特來說，這具有價值型投資的魅力。 ---------------下一則--------------- 避險再起 黃金短線閃亮2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 黃金相關基金績效表現 http://goo.gl/yWsVKS 受惠美元指數漲勢趨緩與避險資金流入，黃金及貴金屬產業型基金月線逆勢走高。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，湯森路透旗下GFMS 市場研究團隊的數據，受到投資低迷，全球黃金產量已於2015年第4季觸頂，包括今年在內，全球黃金產量將至少連續三年下滑，加上近來全球股市動盪，市場 可能會期待美國升息空間有限，避險需求上升，有利金價表現。中長期來看，金價走勢仍需觀察主要國家的實質利率與美元指數的變化而定。 富蘭克 林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，黃金對美國升息的反應已過度，且美元不易再如過去兩年強勢，美國緊縮貨幣政策不再成為2016年金價走勢的主要影響因 子。另外，亞洲實體黃金需求預估將進一步增加、大陸央行將持續增持黃金，輔以市場不確定風險仍多，黃金2016年的走勢將與2015年不同。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金上漲的因素，主要來自於美股大跌，導致避險資金進入黃金避險所致。目前黃金受到金融市場動盪氣氛影響，短中期表現較為盤堅，然而，整體中長期基本面依舊缺乏可信的多頭基礎，操作宜維持不追高的策略為主。 方 立寬指出，黃金價格於年初至今展現出的較強走勢，源自於全球動盪，並無顯著的基本面支撐，若市場續無寧日，則金價可望仍有上漲空間可期；但若非如此，則金 價恐將轉而面臨獲利賣壓。基本上，黃金乃是抗通膨工具，但是在商品原物料價格大跌下，目前浮上檯面的，乃是通縮問題，此與黃金的操作本質相逆。 方立寬表示，因為非基本面因素而推升的金價，宜謹慎面對；在地緣政治題材擁簇下的黃金，引人側目，但卻也恐怕在題材淡化後，展開修正。建議將既有的黃金部位，趁任何顯著反彈之際，酌量調節。 鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，投資人若看好商品市場長線走升契機，最好不要重押單一原物料，盡量選擇同時布局能源、黃金以及礦產的天然資源基金，讓投資組合更具彈性。 ---------------下一則--------------- 金價波動劇 法人：波段進出為上策2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，也推升金價1月來漲幅逾5％。不過，法人多保守看待今年金價表現，在預期今價大幅走升的機率甚低下，建議資人採取波段進出策略，不宜以中長線布局或投入較大部位。 摩根投信副總謝瑞妍指出，就經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，隨著美國聯準會宣布升息，美元長線走升趨勢明確，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，料將維持狹幅盤整格局。 謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，加上黃金沒有孳息優勢，因此，金價沒有大幅走強的條件，必需等到通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情，在此前提下，預期金價走勢料將平穩，不會有太搶眼的走升行情。據彭博最新調查預估，未來一年黃金均價區間在每盎司1,113∼1,123美元。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，避險與投機買盤進入黃金市場，造成金價上漲。黃金屬於通膨避險資產，也屬於金融避險資產，不過，目前商品原物料價格疲弱，市場資金充沛而沒有金融崩潰跡象，黃金民間需求也轉弱，使得金價的上漲完全依賴投資與投機性買盤。 整體而言，黃金在2016年依舊以空頭格局為主，或許空頭的格局將以較溫和的震盪方式呈現，但下跌恐怕仍是主調。預期2016年全年金價區間將落於950∼1,150美元為主 摩根投信強調，有鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，謝瑞妍建議，若投資人看好商品市場長線走升契機，應避免重押單一資源，而是多元布局於天然資源基金，讓投資組合更具彈性。 ---------------下一則--------------- 分析師預測 全球鋼鐵業 今年可望有暖流2016年02月02日 04:10 工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導 英國金融時報報導，全球鋼鐵業可望在今年復甦，預期中國產量減少有助歐盟、美國恢復產量成長。也有分析師指出，全球鋼鐵供過於求將在今年導致許多製造商倒閉。 金融時報調查18位分析師，其中德國商業銀行分析師薛赫爾（Ingo Schachel）表示，「今年仍會看見商品價格低迷等市場條件不利各鋼鐵商，短期內難以改善。」 全球鋼鐵協會（WSA）指出，去年全球鋼鐵產量自2009年以來首度減少2.8％，其中中國產量約占全球的一半。 去年中國需求減緩，全球鋼鐵供過於求導致價格狂洩，下跌至10年來最低點，更導致全球前四大鋼鐵商自11月起紛遭債信評等機構標普（S&P）降等，或是展望降至負面，包括比利時Arcelor Mittal、瑞典SSAB、美國鋼鐵（US Steel）、印度塔塔鋼鐵（Tata）。韓國鋼鐵大廠浦項也表示去年首見虧損。 中國去年經濟成長連續第2年減緩，導致內需不足，大量鋼鐵轉往海外尋求出口，去年的鋼鐵出口量就激增了20％，也是導致鋼鐵價格暴跌的主因之一。 但隨著中國產量今年可能減少2.2％，分析師表示中國今年的鋼鐵出口量有望持平或減少，進而拉抬歐美地區的產量成長。 美國管理諮詢公司埃森哲（Accenture）分析師李旭斯坦（John Lichtenstein）表示，「預期歐洲、美國今年需求攀升，鋼鐵價格應能多多少少受到拉抬，不過上升空間仍受鋼鐵原料低價的侷限。」 調查指出，美國鋼鐵業去年產量下滑逾10％，預估今年產量將成長約3％，同樣，歐盟地區去年產量下滑1.8％，今年預估將有0.9％的成長。 目前數樁正在歐美審理的中國、俄國鋼鐵反傾銷案件，也將減少歐美鋼鐵商來自中國的進口量。瑞士信貸集團分析師史萊克（Michael Shillaker）指出鋼鐵業衰退的根源在於供過於求，並預期，「今年會有一波自2002年以來最大的倒閉潮。」 ---------------下一則--------------- 生醫財報佳 長多趨勢不變2016年02月02日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 2015年Q4主要醫療生技大廠財報 http://goo.gl/BnWydF 全球生技指數近期表現震盪整理，雖然今年以來NBI生技指數回檔21.01％，但觀察財報財測，目前公布的具代表性醫療生技大廠，2015年第4季的獲利狀況多數優於預期，生技基本面佳，接下來國際展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回還是可逢低分批布局。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠，因此產業發展仍長線看好。 只是2、3月為醫療生技產業傳統淡季，加上NBI指數在歐債危機後首度落在2年線下方，短線技術面壓力較大，需要時間緩解。 宏利環球 基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢表示，過去10年左右，生技公司研發方面投資龐大資源，現在開始進入收成期，有關產品開始為這些公司帶來收入，預估 可獲得的前期款項，並將為階段性付款，使未來盈利節節上升。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，全球藥品規模逐年增長，未來3年新藥核可數字可望續創新高。 ---------------下一則--------------- 美債、高收債 強力吸金2016-02-02 07:07:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/bO7ao3 元月行情泡湯，資金流入貨幣市場基金。上周美國債券基金與高收益債券基金雙雙吸金，是今年以來首見，但今年以來累計仍是淨流出。市場人士認為，仍須注意能源債的違約風險。 今年元月股債雙跌，美國貨幣市場基金上周大量吸金138億美元。美國債券基金和高收益債券基金上周出現難得的淨流入，分別進帳32億美元、8億美元，都是今年以來首度見到資金淨流入。投資等級債基金仍淨流出11億美元。 元月以來，各類債券基金都是淨流出，以高收益債券基金失血40億美元最嚴重，投資級債券基金淨流出金額也高達34億美元，而且已是連續四周淨流出。美國債券基金也流失4億美元，只有貨幣市場基金只有不到1億美元的淨流入。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，市場波動度已下滑，但資金仍大舉前往貨幣型基金，顯示投資人並不滿意今年開春以來的金融市場，因此決定避險至上。 艾略特分析，油價上周反彈，帶動能源類股上周漲幅居各類股第一，能源高收益債的信用利差也縮窄，帶動資金重回高收益債券基金。 艾略特說，市場流動性不佳，能源價格仍疲弱，短線高收益債市場仍將波動，且信用評級表現差異明顯。中期來看，高收益債券對利率敏感度較低，又擁有收益率較高的優勢，仍有吸引資金的優勢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然上周市場的恐慌情緒已逐步降溫，風險資產價格反彈，但美國指標公債殖利率仍小幅下滑，顯示觀望氣氛仍然濃厚。 公債殖利率回落，助長投資級債表現。許家豪表示，美國利率水準比歐元區有吸引力，外資持有美國投資級公司債的比重持續攀升，可望支撐投資級債價格。 富達證券指出，日本央行實行負利率政策，可提振全球投資人及企業信心，歐洲中央銀行（ECB）將有更多舉措，美國聯邦準備理事會（Fed）也開始靈活調整貨幣政策，三大央行近期舉動都有利資本市場。 ---------------下一則--------------- 美債回神 今年來首見淨流入2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/cHu2ZQ 成熟國家央行不同調，加劇波動，避險需求大幅升高，使得上周美國貨幣市場基金引起資金大幅流入，單周淨流入金額高達138億美元；另外，美國債券基金和高收益債券基金上周也出現難得的淨流入，分別獲得逾32億美元和8億美元的資金青睞，兩者都是今年首度見到資金淨流入。 摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，就VIX來看，已較前周下降；美債波動率亦然，但市場資金仍大舉前往貨幣型基金，顯示投資人對今年開春以來的金融市場並不滿意，從而 決定避險至上，全年累計而言，也僅有美國貨幣型基金有0.94億美元淨流入，其餘債券累計仍為流出可見。 艾略特分析，就中期角度，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約率約6％，且距離償債高峰期仍 遠。此外，高收益債券對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的優勢下仍對資金有吸引力；但債信評等較高者較低者更具防禦性，建議選市更要選債。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著油價震盪走高，高收益債的利差也出現收斂。由於全球高收益債的基本面大致無虞，經過先前修正後，提供利差收 斂空間，加上美元高收益債的收益率仍優於其他固定收益資產，因此當利空訊息漸淡化與市場信心回復時，可望重獲買盤青睞。 此外，根據美銀美林報告顯示，被降評至高收益債的非金融債券，通常利差會持續收斂兩個月左右，可關注後續。反觀亞洲債市今年在股市大幅波動與商品價格下跌，發債情況不佳，預計待農曆年後，市場稍加穩定，供給情況才會改善。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，目前美國能源高收益債利差隱含的違約水準高達20％以上，相較於摩根大通預估未來兩年能源債平均違約率5.4∼13.4％，價格已明顯反應過度。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 避險優選2016-02-02 07:05:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 原油價格走低造成低通膨環境，今年債券殖利率大幅上揚空間有限，法人指出新興亞洲債券擁有較高殖利率，在升息循環中獲得保護，同時多數新興亞債擁有投資級評等，可作為固定收益核心資產。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，開年以來油價重挫與人民幣劇烈波動，推升投資人避險意識，債券這樣的「避風港型資產」表現較佳，新興亞債指數也小幅走升。 鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有BBB+以上的信評等級，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，是相對穩健的投資選擇，適合多數投資人長期擁抱；不同於受到原物料價格走低衝擊的新興拉美及東歐企業，亞洲企業體質相對穩健，債信評級也日漸轉佳，且持續有上調機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債券在價值面具有吸引力，但仍要注意風險控管，以信用評等較佳且基本面較穩健的券種為優先，目前新興市場中以亞洲相對較佳。 另外，富蘭克林證券投顧提到，在歐、日央行擴大寬鬆政策下，資金行情可望隨時啟動追逐已跌至歷史或長線低點的新興國家貨幣，仔細選擇新興亞洲債券，可望有高債息及匯兌反彈空間。 展望亞債後市，鍾美君認為金融市場仍有動盪可能，全球經濟的下檔風險走升，預計減緩美國升息步伐，並降低對債券的負面影響。 ---------------下一則--------------- 亞高收債 正報酬笑傲市場2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 高收益債券基金今年來表現前六強 http://goo.gl/wwUD3N 今年來全球金融市場持續震盪，油價大跌拖累能源公司債與產油國債市，牽動高收益與新興市場債券下跌，但觀察212檔高收益債券型基金，今年來仍有10檔交出正報酬，主要布局以亞高收及大陸高收債為標的，在資金持續有避險需求下，有機會繼續為資金青睞標的。 日 盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來股市及油價下挫，導致高收益債券賣壓籠罩，美國能源業信用利差持續攀高，未來違約機率升高，美元走強，美元 計價的亞債受惠，加上亞洲國家紛推寬鬆政策、產業多元等因素，使得今年以來亞高收表現相對較為突出，目前亞高收公司債殖利率將近8％，殖利率為3年高點附 近，利差位於6年高點，評價面仍不貴。 鄭易芸指出，今年市場波動情況仍將持續，亞高收基金資金在去年8月大幅流出後逐步持穩，亞高收指數落底翻揚，每當市場信心脆弱時刻，往往是投資人逢低買進最佳時機，加上能源券在亞債中占比低，波動度相對其他高收益債低，有望成為部份債市資金避風險市場。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，近期美元計價的亞洲高收益債走勢受到油價、股市及港幣走勢影響而下跌，但歐洲央行鴿派談話後激勵股市與油價反彈，加上印尼與馬來西亞相繼宣布寬鬆貨幣政策，使得整體亞高收債券走勢趨穩。 林詩孟指出，大陸境內金融機構投資需求持續，預期亞債今年違約率下滑，仍有利於基本面，亞債殖利率優於投資級債券，較具投資潛力，特別是在美元中長期看升下，建議投資人選擇以美元計價的亞洲高收益債券基金布局。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。然而，新興債巿及高收益債巿短期仍難以避免大幅波動的局面。 ---------------下一則--------------- Q1股優於債 首選成熟國2016-02-02 07:09:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 景順投信表示，第1季布局股票優於債券，成熟國家仍為首選，尤其是著眼於長期資產增值的穩健投資人，建議七成配置在以歐洲為主的全球型低波動股票基金；一成在歐洲小型股基金；一成在以美國為主的消費基金，剩餘的一成則是中國基金。 景順投信指出，今年以來，市場波動加劇，低波動策略基金能幫助投資人度過這樣的環境。研究發現，高波動股票雖然有時會有超漲現象，但激情過後，跌幅往往更明顯。長期來說，低波動股票所創造出的獲利，並不比高波動度股票差。 景順建議，投資人可配置七成的資金在景順環球指標增值基金、景順歐洲指標增值基金。這兩檔基金正是採取低波動策略，以大數據選股，結合目前盛行於歐美的行為財務學，用科學的方法降低投資決策上的人為失誤，歷經歐債危機時期仍維持連續七年正報酬。 景 順環球指標增值基金有八成以上投資在成熟市場，並採取避險策略，降低不同貨幣對績效的侵蝕，以因應強勢美元時代。統計顯示，到去年年底，這檔基金的三年年 化夏普值（經風險調整後的報酬率）是同型基金中最高，達到1.51；三年年化標準差為9.2%，波動度也是同型基金最低。 景順歐洲指標增值基金拿下2014年、2015年晨星最佳歐洲股票基金獎、2015年理柏歐洲股票五年期獎等，且從2008年7月起，已連續90個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔。 景順環球指標增值基金暨歐洲指標增值基金經理人帕爾曼（Thorsten Paarmann）表示，全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑，與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標的長期投資人。 至於景順歐洲大陸企業基金，主要投資在爆發力強的歐洲（不含英國）中小型股，配置在循環類股的比重接近八成。另外，在邊陲國家的配置達也高於絕大多數同類型基金，展現經理人危機入市的自信。 景順歐洲大陸企業基金連續2014、2015年獲理柏台灣基金獎肯定。基金經理人艾森林克（Erik Esselink）表示，總體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，建議投資人採取5-10年的長期觀點。 景順消閒基金資產超過九成布局美國，是典型的美國復甦概念基金，涵蓋媒體、郵輪、旅館、餐廳等休閒產業。基金經理人柯亨（Ido Cohen）指出，美國在2016年續扮景氣領頭羊，復甦訊號更明確。美元升值，更進一步強化消費者可支配所得，有利消閒類產業。 景順中國基金則採「全中國」策略，觸角延伸上海、深圳、香港、美國存託憑證（ADR）等，不限於在A股掛牌的中資企業，以掌握中國崛起轉型契機。 景順中國基金經理人阮偉國認為，中國總體環境的挑戰仍大，但經濟轉型提供長期利多題材及轉機，基金的投資重心傾向「新經濟」，以掌握中國金改與十三五計畫所創造出的龐大商機。
境內投信基金 整體規模增11.6％ 2016年02月01日 04:10經濟日報記者孫彬訓�台北報導 2015年基金規模增幅前10名的中大型投信 http://goo.gl/LqElYy 受到陸股下跌與人民幣大幅貶值衝擊，去年金融市場整體表現不佳，市場資金大幅流入貨幣型基金，其次是平衡型基金與多元資產型基金。投信投顧公會統計，去年整體投信業規模成長為11.6％。 規模超過500億元的中大型投信中，扣除被動式操作ETF類別後，規模成長幅度最高者為野村投信的41.15％，規模則增加241.88億元，僅次於群益投信的246.21億元。 統計規模增幅前十名基金公司中，外商投信僅野村投信與保德信投信呈正增幅，其餘為本土投信為主，主要來自貨幣型基金的增長。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，觀察最新12月PMI及德國GDP等數據反映歐元區基本面不差，顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果，基本面及政策面支持歐股成為今年不確定環境中相對確定的市場，為歐股投資有利條件。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。 歐元區去年12月PMI創下54個月來新高，德國工業生產量提升，地區消費者物價也上升，所有訊號顯示未來幾個月該區可望穩健成長。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲央行延續寬鬆政策將使利率維持在低檔更長一段時間，加上商品價格來到歷史低位，雙低環境讓歐洲內部需求取代出口成為拉動經濟的主要驅動力，有利像金融、消費等營收來自歐洲比重較高的內需型產業。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，市場預估歐元區通膨若要達到央行目標，恐需再擴大寬鬆政策，可留意大型股及內需循環股。 ---------------下一則--------------- 因應歐美基金贖回壓力 去年外資淨匯入 快跑光了2016年01月31日 04:10 工商時報記者彭禎伶�台北報導 去年匯入的外資，今年初都跑光了？據金管會最新統計，到本月28日為止，外資累計淨匯入金額降到1922億美元左右，創一年多來的新低點，幾乎等於去年前5個月匯入的123億餘美元、推升台股上萬點的外資，在1月底前全數已匯出。 昨天是曾銘宗在金管會主委任內的最後一個上班日，他對此表示，美國升息，加上美股近期波動，部分外資因應歐美基金贖回壓力，將資金撤回，但速度已算是「和緩」，同時大戶已有回來的跡象，相信後續資金動能會好一些。 外資元月到28日約淨匯出16億美元，累計去年11月到今年1月下旬，外資已匯出近27億美元，約合新台幣900億元，但曾銘宗表示，外資淨匯入金額一度降到1920億美元附近，近幾日已有些匯回的動作，未必全都是淨匯出。下周一、即2月1日，屆時現股當沖的範圍將正式擴大，由現行374檔擴大到1400多檔，預估將有助於提升台股交易量，同時券商借貸的券源也擴大，曾銘宗強調，該放寬的措施都已完備，台股也有許多不錯的上市櫃公司，相信後續資金會慢慢回籠，日均交易量今年應有望到1300億元。 外資在去年1到5月連續淨匯入，累計淨匯入金額到5月底達2048.28億美元，創下歷史新高，同時也推升台股突破萬點，但之後因為美國升息議題及陸港股回檔等，外資陸續撤離，到今年1月，外資累積淨匯入金額已回到2014年底的水準，即約1922億美元附近，創近一年多來新低水位。 另依證期局的統計，單季交易量在5億元以上的大戶，已從去年第三季的648戶，到去年第四季增加到675戶；交易量1∼5億元的中實戶也從6796戶增加到6809戶，戶數雖增加不多，但已有國內資金回頭現象。 ---------------下一則--------------- 今年降息幅度 澳洲難料 印度超預期2016年01月31日 04:10 工商時報記者吳慧珍�台北報導 澳洲和印度央行皆將於本周集會宣布最新貨幣政策。澳洲自去年5月凍結迄今的基準利率今年走向為何，專家看法分歧沒共識。儘管印度零售通膨已超出央行設定目標，但有分析師基於原油等商品價格料持續滑降，印度央行今年的降息手筆很可能超出預期。 澳州央行（RBA）預訂周二（2日）召開貨幣政策會議，安保資本（AMP Capital）首席經濟學家奧利佛（Shane Oliver）認為，近來全球經濟動盪不穩下，RBA今年應有降息1碼的打算。 他表示:「商品價格依舊疲軟無力，恐導致預算赤字惡化，澳元貶值壓力增加，迫使RBA再度出手降息。預料澳元今年年底前下探到兌0.6美元，RBA將現金利率往下調低至1.75％。」 但澳洲西太平洋銀行（Westpac）首席經濟學家伊凡斯（Bill Evans）持不同看法，對於澳洲央行2016年將再祭降息行動的預測不以為然。他說：「縱使市場很有信心預測RBA會在2月前降息，但西太平洋銀行仍堅信，央行去年下半按兵不動的政策，會延續到2016一整年。」。 印度央行（RBI）亦將於本周二公布最新貨幣決策，拜全球大宗商品價格狂跌引發通縮壓力之賜，過去2年來印度通膨率急速從兩位數降到6％以下，促使RBI去年共降息125個基點至6.75％。然鑑於印度零售通膨壓力已升破央行預設目標，大多數分析師預測RBI今年頂多降息1次。 惟獨IFFL經濟師達塔（Ashutosh Dattar）接受《路透社》調查指出，大宗商品價格依舊看跌，相信通膨率會低於央行預期，RBI今年的降息幅度恐怕比普遍所預測的還大。 ---------------下一則--------------- Fed升息機率降 美元臉綠2016-01-31 11:37:10 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 http://goo.gl/frwG0X 上周影響全球匯市三大焦點話題，分別是國際油價走勢、美國聯準會（Fed）今年首場FOMC（聯邦公開市場委員會）會議，及日本銀行（日本央行）意外採取負利率措施。 本次FOMC宣布維持利率於0.25%~0.5%不變，且會後聲明表示「正密切監控全球經濟與金融情勢發展，並評估對勞動市場、通膨及經濟前景風險平衡造成的影響」，讓市場預期Fed於3月升息機率降低，拖累美元指數回檔整理。 Fed釋出的是「鷹中帶鴿」的訊息。觀察聯邦基金期貨數據顯示，交易商對3月升息的機率，已從聲明前的35%左右，跌破三成，儘管FOMC仍堅持要持續以「緩慢」（gradual）的速度升息。 美國去年12月中旬才啟動近十年首度升息，市場原先預料，今年將有三到四次調升利率的空間，每次幅度為1碼（0.25個百分點），現在悲觀者認為，Fed最快下半年才會再度升息。 美元指數上周一度跌破98.5，歐元亦往1.1美元兌1歐元靠攏，不過，隨著日本推出負利率後，市場對歐洲央行（ECB）進一步寬鬆的期待可望升溫，不利歐元後續走勢。 儘管Fed可能暫緩升息的腳步，但考量歐元區及日本，貨幣政策仍與美國背離的情況下，歐元、日圓後勢皆看跌。 本次日銀祭出負利率，讓市場大呼意外，因投資人本來預期這次會議不會有行動，或僅小幅擴大量化寬鬆（QE）規模，導致日圓聞訊狂瀉並貶破120日圓兌1美元大關。 油價方面，受惠國際油價強勁反彈，帶動市場風險偏好，除了提振大宗商品表現外，澳幣、加幣皆展開反彈，投資人對英鎊的興趣也有所升溫。 展望本周，最受矚目仍是美國要公布1月非農就業數據，在近期美國經濟顯現放緩的跡象下，該數據表現，對於判斷Fed未來升息路徑至關重要。 此外，中國要公布最新PMI（製造業採購經理人指數），可從中一窺中國經濟狀況；英國央行、澳洲央行、印度央行都將舉行貨幣政策會議，值得關注。 ---------------下一則--------------- 人民幣交投降溫 狹幅盤整2016-01-31 11:35:12 經濟日報 記者孫淑瑜�綜合報導 人民幣走勢 http://goo.gl/VUVGqL 人民幣兌美元匯率即期價上周五（29日）收盤小跌，但中間價續小升並刷新逾三周新高。交易員表示，大陸金融管理階層維護人民幣穩定的態度堅決，購匯情緒已大為緩和，一些機構自營盤的結匯獲利了結積極，春節前匯價，料延續當前窄幅整理走勢。 路 透報導，大陸外匯市場業者指出，29日人民幣兌美元匯率下跌，與當天日本央行意外實行負利率，導致國際美元短暫快速反彈，並一度推低離岸CNH至近三周新 低有關；但因中日貨幣政策相關性較小，日本央行此舉直接影響性不大，目前而言，全球貨幣政策寬鬆仍是主基調，美聯準會升息預期減弱。 「在國際市場大動盪未結束前，大陸市場都會穩定，投機盤減少，客戶購匯也採觀望態度，市場加倉就少了。自營商和持倉盤商賣一點，那（美元）價格就下來了。」一位股份行交易員說。 中金公司發布研報指出，2015年陸資本外流嚴重，大陸外匯存底1月可能下降1,0 00億美元左右，政策應謹慎果斷應對。 大 陸國務院總理李克強在上周四曾表示，有能力保持人民幣對一籃子貨幣基本穩定，將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，並將穩步推進人民幣匯率形成機 制改革，因此，人民幣不存在持續貶值的基礎。此話一出，當日人民幣小漲0.04%，收6.5755。上周人民幣延續平穩走勢，中間價連續調升，中國外匯交 易中心數據顯示，上周五人民幣兌美元中間價續調升12個點或0.02%，報6.5516元，這已是人民幣中間價連續第六個交易日上漲，並從上周一的 6.5557漲到6.5516，維持在1月6日以來最高位；人民幣兌美元即期匯價本周以來，在6.57~6.58間窄幅整理。 市場人士指出，美元走勢平穩，緩和人民幣貶值的外部壓力。同時，人行維持人民幣匯率基本穩定的態度明確，對資金外流的管制和監管有所加強，逐漸穩定人民幣市場價格大幅波動。短期看，外匯市場交投降溫，貶值預期趨緩，料人民幣兌美元匯率保持盤整的可能性較大。 ---------------下一則--------------- 台股周漲5.02％ 近4年最猛2016年01月31日 04:10 工商時報記者曾萃芝�台北報導 台股昨(30)日全球股市中獨開盤，在內外資齊做多下，台股連2日大漲，昨上漲64點，衝破8,100點收在8,145點，周線連2紅，大漲389點，漲幅高達5.02％，創近4年來最大周漲幅，法人估指數上探季線到8,500點有望。 國泰證期顧問處協理簡伯儀說，台股受日本祭出負利率措施利多發酵，羊年封關紅包行情似可期。簡伯儀分析，台股上周狂飆389點，漲幅高達5.02％，創2011年12月3日近4年來最大周漲幅，超犀利！內外資法人均偏多操作，上周五帶量長紅棒，確認站穩月線，近期國際股市中新興市場相對強勢，國際股市底部確認，外資期貨多單維持3萬口之上，短線只要量能不大幅萎縮，將強勢震盪向上方季線挑戰。 大慶證自營部協理林明謙說，台股上周周線大漲，但1月月線仍收黑192點，留下長達500多點下影線，預告2、3月有機會走反彈。 林明謙分析，台股已在過去1到2周中，有利空不跌味道，且以3周左右時間整理出碗型底部型態，然後長紅帶量突破，配合春節資金行情，這是最佳反彈結構，2到3月大盤彈升一波機率甚高。 林明謙說，農曆年假前剩最後3個交易日封關，時點愈靠近，資金將有利多方，國際股市若能止穩不再破底，台股將有表現機會，除回升8,200外，也有挑戰8,500可能。 ---------------下一則--------------- 1月台灣NMI指數 恐呈緊縮2016年01月31日 04:10 工商時報記者陳碧芬�台北報導 今年1月以來的全球金融市場，以「怵目驚心」形容一點都不為過，甚至到1月底的最後上班日，日本央行還自己打臉祭出負利率政策，全球股匯同步牽動形成「完美風暴」；明（1）日中華經濟研究院將發布2016年1月臺灣採購經理人指數，預估金融、服務業占比高的「非製造業經理人指數」（NMI）摜破50榮枯線的機率極大，從去（2015）年12月的持平（50.0％）再度轉為緊縮。 去年12月份製造業採購經理人指數（PMI）與NMI雙雙微升，分別達到46.6％、50.0％，其中，PMI是在連續6個月呈現緊縮下，跌幅從逐漸縮小到反向走升，中經院長吳中書卻認為，「不能說經濟已從谷底反彈」，對於景氣反轉的判定非常審慎。 實際上，1月期間的實體經濟有些正向的訊息出現，例如工研院產經中心IEK上修我國製造業今年全年產值，並認為製造業將重返成長軌道，就短期來看，因應農曆春節消費旺季的年前拉貨潮，也能激勵製造業的生產動能。然而，中經院研究團隊擔心，在國際油價大幅波動下，廠商根本不敢保留原物料存貨，存貨也儘量減少，屬於PMI5項組成指標的多數項目，能見度已從過去的3個月降為1個月。 然而，1月期間令市場擔憂的是全球股、匯市，從跌跌不休的中國大陸像瘟疫般，向亞洲新興市場、歐美日等發達市場擴散，包括我國在內的新台、台股大盤都一壞再壞，對於以調查非製造業經理人為主的NMI指數，可以預估必然受到衝擊1月臺灣採購經理人指數的發布結果，看來是難以樂觀待之。 ---------------下一則--------------- 臨近春節 陸元月PMI微降2016年01月31日 04:10 工商時報記者康彰榮�綜合報導 中國物流與採購聯合會和財新明（1）日將分別公布官方和Markit調查的1月份中國製造業PMI（採購經理人指數）。路透綜合20家分析機構預估中值顯示，官方PMI將小幅回落至49.6，為連續6個月處於榮枯線下方，顯示大陸經濟仍面臨下滑壓力，政策寬鬆趨勢料將不變。 2015年12月，中國官方製造業PMI為49.7，較上一月上升0.1，但仍位於榮枯線下方，且低於歷史同期水準。不過當月非製造業商務活動指數為54.4，比上月上升0.8，創2015年以來最高。 財新公布的12月中國製造業PMI則為48.2，較上月下滑0.4，創歷史次低，同時是連續10個月低於榮枯線；當月服務業PMI為50.2，雖在榮枯線上方，但較上月下降1.0，創17個月新低。 對於1月PMI數據的預測，路透引述招商證券宏觀分析師張一平表示，1月受春節季節性因素影響明顯，過年停工對企業影響比較大，同時也受極寒天氣影響，「實體經濟沒有太多亮點，預計第1季還是下滑一些」。招商證券預估，1月份中國製造業PMI為49.5。 興業銀行首席經濟學家魯政委認為，去年Q4第2產業GDP增速出現反彈，顯示工業產出有回穩跡象。另一方面，臨近春節，1月份就業指數一般季節性下降。綜合來看，PMI可能與上月持平。 投資機構普遍預期中國大陸經濟在今年第1季表現仍不太樂觀，交通銀行稍早公布今年中國經濟展望報告，預計今年經濟運行將呈現「前低後穩」趨勢，全年GDP增速可能放緩至6.7％。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗…陸股2月會漲2016-02-01 07:13:29 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近十年2月表現最佳股市 http://goo.gl/iKSszM 觀察近十年每年2月全球主要股市平均月漲幅，以中國大陸深圳綜合6.4%、俄羅斯5%、泰國3.2%、台灣2.8%、上証2.7%是表現最佳前五名。 以上漲機率來看，陸股2月收紅機率百分百，表現最搶眼。市場法人表示，接下來要觀察大陸兩會題材與是否降準，陸股後市表現值得關注。 群益投信表示，陸股歷年2月表現相對較優，主因兩會每年初春召開，市場對兩會可能公布的政策紅利有所期待與想像，多半有上漲表現。 目前股市仍有修正風險，須待市場恐慌情緒消除，現階段若無股票部位者，不建議盲目猜底大筆進場；透過分批逢低布局，採取定期定額的方式，是較適宜的投資策略。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，從月K線看，滬指1月累計下跌22.7%，創八年來最大單月跌幅，短線上，陸股仍有下修風險，但中長線可逢低分批布局傳媒、醫藥生物、休閒服務等獲利增幅逾二成，以及電氣設備、計算機、通信等獲利亦可達逾一成的類股。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，就過去經驗顯示，陸股在春節及3月兩會前表現較為穩定，上漲概率大，若市場風險情緒回穩，建議可逢低布局，看好成長性強的新興產業，如影視娛樂、新能源汽車，以及受惠消費升級之相關內需題材，還有增長合理之金融保險類股。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，上周陸股創下去年第3季以來低點，外資湧入逢低承接，國家資金也在此時進場護盤，官方穩定股市態度不變，未來股市波動可能加劇，投資人可適度轉向波動較低的中國平衡型基金。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股短線將區間整理2016-02-01 07:15:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球市場觀測站 http://goo.gl/Qk7mZe 上周油價走勢與中國大陸股匯表現持續造成股市震盪，上周五日本央行意外祭出負利率政策後，激勵市場強勁反彈。 整體而言，新興市場上周反彈幅度較大，成熟市場則以日本股市漲幅較高。 野村投信表示，日本央行採取負利率，主因油價持續破底，恐造成通膨走勢不如預期，並非經濟出現衰退可能，這是為預防而非補救措施，市場負面解讀機率不大。 另外，此次決策出乎市場意料，研判市場並無預期政策寬鬆而提前布局資金，籌碼上利多出盡風險相對偏低，時機上則接續在美國升息後，進一步擴大美、日政策分歧，對日圓貶值及股市皆有相當支撐。 因日股未來12個月盈餘預期成長10.7%，本益比僅13倍，遠低於全球的14.8倍，近期企業財報若有更多亮眼表現，有望使投資信心攀升，支撐長期上漲動能。 美股已連續兩周收紅，但今年1月仍是2009年以來1月最差的表現。野村投信指出，除油價、陸股等因素，美國經濟數據與企業財報也持續影響美股表現。 美國聯準會（Fed）上周利率會議後並未評論未來利率動向，近期經濟數據的放緩與全球股匯震盪，市場預期升息腳步將放緩，未來Fed態度仍是關注重點，短期內美股仍以區間整理走勢為主。 野村投信指出，在日本央行採取更積極的寬鬆政策後，日圓明顯走貶，市場將關注對於人民幣在內的亞幣走勢。本周澳洲央行將舉行利率會議，是否有跟進行動或言論，值得觀察。 ---------------下一則--------------- 投資成熟市場 以小勝大2016年02月01日 04:10經濟日報記者陳欣文�台北報導 近一周股市表現 http://goo.gl/q7IX4d 今年以來，全球股市大震盪，MSCI新興市場指數跌幅將近一成，在近一周，新興市場尚未完全回神，歐美股則出現反彈，法人表示，歐、美成熟市場溢價 幅度較歷史平均低，投資價值浮現，目前聯準會（Fed）緩步升息，中小型股股價活躍，優於大型股，建議投資人可把握「以小勝大」的投資哲學，重新布局。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，全球中小型股基金具有高成長、高潛力、高CP值（Cost-Performance ratio）的「3高」特性，雖然成熟市場總體經濟成長空間有限，中小型股獲利預估成長明顯優於大型股，是亂世中資金的好出路。 高君逸指出，Fed緩步升息下，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；展望2016，歐美小型股仍為主要投資地區，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲。 Fed 去年12月升息後，今年全球股市開春出現劇烈震盪，其實2004年升息後，中小型股也有明顯修正，修正時進場反而更能獲取較高報酬；回顧2000年以來， 中小型股走勢優於大型股的機率高達75％，尤其是在上一次Fed升息2004年，中小型股當年度漲幅更是高達17％，硬是把大型股比了下去。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，以亞太股市來說，一般人大多會選擇從區域型基金介入，去年以來亞太股市在大型股表現不佳的情況下拖累下，指數空間相對有限，但其實只要選對強勢市場、集中投資在小而美、小而好的中小型股上，表現出的報酬將會相對優異。 整 體來看，美歐日成熟市場的低利率政策、中國人行營造寬鬆條件，都為全球提供相當有利的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興市場 經濟成長，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市，預期中小型股將持續維持強勢。 法人強調，升息循環是經濟擴張的加速期，較看好醫療器材、創新科技相關題材的中小型股，當全球多數經濟體進入「慢成長」時代，具有創新能力的中小型股，才有機會爭取較高的成長性，若偏愛中長期投資，可考慮分批或定期定額投資全球中小型股基金。 ---------------下一則--------------- 日經濟指標 透露壞景氣2016年01月30日 04:10 工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導 在日本央行周五決定採負利率策的同時，安倍政府公布的多項經濟指標多顯示，日本去年底景氣持續低迷。 工業生產低於預期 日本去年12月工業生產指數較前月萎縮1.2％，遠遜於經濟學家預測的月減0.3％。 日本去年12月消費者物價指數（CPI）僅年增0.2％，反映油價再掀跌勢持續抑通膨。排除糧食和能源的12月核心CPI呈年增0.8％，增幅也低於前月的0.9％。 大東京都會區今年1月CPI初估年減0.3％，預示全國通膨率自今年1月起將再度轉負。儘管CPI下降反映的是油價走滑，但對日銀構成困擾，因為會影響工資調漲。 日本去年12月家庭支出年減4.4％，顯示日本消費者支出持續疲弱，也意味去年第4季國內生產毛額（GDP）數據不佳。 好消息是勞動市場數據持續報喜，日本去年12月失業率為3.3％，與前月相比呈現持平，而去年12月職缺�應徵人數比為1.27，創數十年來新高。 由於今年「春鬥」勞資談判調漲基本工資情況不振，日本央行加強振興經濟之壓力大增，而近期經濟指標欠佳，迫使日銀周五加碼寬鬆貨幣。 2％通膨率還有得拚 凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家索利安（Marcel Thieliant）表示，日本經濟活動數據欠佳，透露出日本經濟在去年第4季幾乎沒有成長。 儘管日本經濟活動理應於今年第1季趨於活絡，但日本核心CPI趨緩透露出日銀為達2％通膨率目標尚有很大的努力空間。 ---------------下一則--------------- 日圓貶 日股漲聲響起2016-02-01 07:16:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 觀光客赴日消費總金額變化 http://goo.gl/IRiizq 日本央行宣布實行-0.1%利率政策，再次啟動弱勢日圓走勢，市場預期，這波日圓有機會向先前低點1美元兌125日圓靠攏，不僅吸引全球旅客前往日本朝聖，更刺激赴日觀光客的消費總金額持續攀升。 摩 根投信指出，根據日本國家旅遊局統計，近年隨著日圓走貶，赴日旅遊遊客數激增，觀光客在日本消費的金額也自2011年起逐年成長，從全年原本不到1兆日圓 的水準，至2015年已暴增逾3.5兆日圓，預估到2020年，國際旅客赴日本觀光消費金額將突破4.8兆日圓，為日本內需消費市場帶來人氣與買氣，刺激 觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，並同步反映至日股漲升動能。 摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，根據日本國家旅遊局（JNTO）公布，2015年1至10月赴日外國遊客達1,631萬人，超過2014年全年的1,100萬 人，年增48%，預期2015年全年赴日遊客人數可望再創歷史新高。 在選股方面，溫德寧分析，日本央行推出負利率政策可能傷及金融業獲利，因此建議減碼金融類股，並持續看好具備市場競爭利基與獲利前景的觀光、醫療、消費等內需產業。 瀚 亞投資海外股票部主管林元平表示，負利率環境有利於整體日股表現，日圓貶值則有利於企業獲利，年初以來日股大幅修正，本益比回落至較合理的位置，日本企業 盈餘未來二年平均成長11% ，以過去12個月實現盈餘計算之本益比，近期大漲後仍然僅有15倍，目前本益比不到15倍，提供進場良機，看好觀光消費、景氣循環股表現。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷分析，隨著貨幣政策出爐，提升市場信心，預計去年第3季大幅賣超的外資可望回流日股，內部資金亦有三大退休金買盤支撐，內資與外資共同挹注，將有助推升日股。 ---------------下一則--------------- 企業盈餘增長 改革政策激勵 日股後市看俏2016年02月01日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 未來12個月每股盈餘成長率預估(％) http://goo.gl/9L3ZWO 日本股市今年來跟隨全球股市拉回，但基於兩位數的企業盈餘增長預期、具有吸引力的評價面，企業治理的改善，改革活動的進行，財政與貨幣政策的激勵，還有國內外投資人的買盤，法人指出，對於日股市持續看好。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，觀察近期企業盈餘基本面，分析師對未來12個月每股盈餘成長預估持續上修，由11.6％上調至12.1％，優於全球的6.5％，基本面尚未出現惡化。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，日本市場的前景，可望因誘人的價值、政府主導的體制改革、日本企業對股東態度的改變，而持續受到激勵，然而，在更為險峻的全球環境之下，盈餘仍將是主要的動力。 Yun Young Lee表示，預計2016年日本的成長率將不如以往；然而，在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。 富 蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本參議院選舉投票將在2016年7月舉行，政府可能力促股市上漲，藉此顯示安倍經濟學的成效，使得 日股於2016年的走勢樂觀，日本企業是否願意幫員工加薪，可能是日股能否擴大漲幅的關鍵，意謂日本企業對經濟的長期方向較為樂觀。 元大亞 太成長基金經理人王文宏表示，安倍晉三接任首相以來，陸續推出經濟改革政策，近期更討論安倍新三箭政策，包含2016年預計企業降稅至30％以下，有機會 誘導日本企業根留日本並擴大投資，並提出緊急對策經濟目標，包含GDP要達600兆日圓、提高出生率至1.8％、以及提出照顧小孩與老人的相關配套措施， 希望藉此提升就業率，增加勞動力與生產力。整體來看，日本在經濟政策改革下，將有利日股表現。 ---------------下一則--------------- 布局日股基金 參與反彈行情2016年02月01日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 日本與歐洲同樣仍在持續QE，今年成長潛力高，加上日本近日突發布實施「負利率」政策，有助於釋出資金注入市場，法人認為，日股近期將有一波反彈行情。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章表示，日本「負利率」政策明確宣示提振國內經濟的決心，而實務上也可舒緩近期因人民幣重貶致日圓升值的不利因素，雖短期內會拖累金融股，但也將刺激因日圓升值而疲弱的出口產業，汽車、科技及精密機械等產業可望直接受惠。 此外，日本央行同時宣布將通膨目標2％實現時限延長半年，可預期未來還有進一步貨幣寬鬆可能。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun-Young Lee指出，預計今年相較於其他已開發市場，如美國、歐洲及日本以外亞洲地區，日本的風險報酬組合更佳強勁。而企業獲利成長將再次成為日本市場的主要動力。除此之外，在已開發市場中日本企業的價值亦最具吸引力。 先機日本股票基金富盛產品經理蔣智安分析，日本央行實施負利率有助於刺激日本整體經濟與投資市場，日本股市擁有幾大利多，繼續推升日股表現，包括通縮可望舒緩（日本失業率持續降低、薪資水平開始增加，加上低油價挹注，民眾消費意願升高）、出口連3年成長，2015年全年出口增加3.5％等。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，安倍內閣為刺激日本經濟，加碼財政支出，日本2015年補充預算總金額逾3兆元，預計給予每位國民3萬日圓紅包，補助國民生活，同時刺激內需消費。 2016財政年度總預算更創歷史新高，國防與社福支出為二大重點，其中社福預算將托嬰、學齡前教育補貼、老人照顧皆涵蓋在內，有助帶動相關產業。此外，日本企業稅逐年下調，2016年將從32.1％降至29.97％，有助企業獲利調升。 ---------------下一則--------------- 基建支出擴大 印度股市續旺2016年02月01日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股票基金績效 http://goo.gl/zsOco6 印度改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，預料今年GDP增幅可達7％以上，下半年企業獲利可望逐季提升，有利股市評價，預料新財政年度將擴大基建支出金額，加快落實改革政策，待通過貨品暨消費稅法案（GST），帶動中長期經濟成長，激勵印度股市續旺。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，短線國際市場預料仍趨震盪，主要近期人民幣大貶，風險趨避升溫，連帶影響印度股市也回檔，不過隨主要權值股財報表現陸續優於預期，在能源及金融股財報亮眼下帶動一波漲幅。 印度2015年第4季財報發布將持續至2月底，可持續觀察相關企業財報表現及印度央行利率決議，預期今年政策利率應還有降息兩碼空間。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，大陸經濟前景不佳影響投資人對整體亞洲的投資信心，但相較其餘新興經濟體，油價下跌將持續嘉惠能源需求高度仰賴進口的亞洲國家，政府改革方向也較明確。 他指出，看好印度體質較佳且具備改革轉型題材的利基，建議可加碼消費、科技與健康醫療等與新經濟連結度較高的產業。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，外資券商檢視印度經濟基本面，包括接續季度經濟成長預估將達7.5％加速增長、通膨壓力回落助於雙赤字壓力減輕、逾3,000億美元的充足外匯儲備等。 雖然美國升息將導致新興市場資本外流，但因印度整體經濟狀況為新興市場最佳，加上央行外匯儲備充足，預期資金外流和貨幣貶值將有限。 從基本面來看，林光佑強調，印度經濟數據持續轉佳，印度的經濟成長表現已經超越大陸，位居全球主要國家之冠，印度的高經濟成長率，值得投資人留意投資契機。 ---------------下一則--------------- 赤字雖獲改善...印度股市 需時間回神2016年02月01日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 主要新興亞洲國家外資買賣超統計 http://goo.gl/AU6f0s 印度受惠油價走跌，赤字改善不少，但外資今年來還是賣超印度股票。法人表示，印度是少數被看好的新興股市之一，因此，持續看好印度股市的中長期表現，投資人還是可持續定期定額分批布局。 富 蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯日前指出，印度股市近來跟隨國際股市動盪，然彭博資訊調查，經濟學家預測印度將是今年全球主要國家裡唯 一GDP年比增長超過7％的，市場對印度的高度期待，來自於莫迪總理上任後的改革行動，如印度政府成功推動外國直接投資改革方案，包含簡化申請流程、提高 投資上限、擴大開放15項類別產業等，以吸引外資投資讓印度成為全球製造中心。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，印度股市未來還是有機會重啟漲勢。在第1季可關注兩大方向：一是印度財政部將於2月底公布 2017年度財政預算案，投資人將藉此檢視印度政府能否於刺激經濟和削減財政赤字兩端取得平衡。二是印度國會會期將於2月中旬開始，一些延宕已久的消費稅 法案都排入議程，若法案都能滿足市場預期，後市仍可期。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，國際原油價格持續重挫，對於印度可以算是正面消息，因帶動經常帳赤字大幅改善，加上印度盧比匯率相對其他亞幣穩定，其景氣復甦仍在軌道。 林元平說，受惠於原物料及印度幣走跌，以及景氣的回升和利率走降，市場預估MSCI印度指數在今年及明年盈餘年增率分別為16.9％及17.6％，相當亮眼，建議投資人還是可持續定期定額分批布局。 ---------------下一則--------------- 雙利多加持 歐股漲勢可期2016年02月01日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導 歐股與美股2015年Q4企業獲利年增率比較 http://goo.gl/N9XCK1 今年以來不論成熟或新興市場股市表現皆墨，包括S&P500、道瓊歐洲Stoxx 600、MSCI世界指數、MSCI新興亞洲指數等，全數下挫7∼10％不等，但事實上，全球經濟並未大幅轉壞，其中，歐洲企業2015年全年獲利有望創 下六年最佳表現，歐洲央行也暗示3月可能擴大QE，雙重利多加持下，有利歐股彈升。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，受陸股重挫、人民幣貶值及國際油價跌至多年新低等利空衝擊，近期歐股本益比下滑至過去一年新低，但根據湯森路透最新預估，歐股去年 第4季企業盈餘年增率達到7％，若扣除能源業更高達13％，其中工業、金融、非必需性消費等和景氣循環連動度的產業成長最驚人。 巴洛克說明，市場預期2015年全年歐洲企業獲利成績，將創下過去六年來之最，強勁企業獲利動能明顯優於美國的負增長，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，待市場回歸理性，歐股可望漲勢再起。 安聯歐洲投資長杜納恩（Neil Dwane）認為，目前投資歐洲，股票將比公債和公司債更具有風險報酬吸引力，歐洲有可能發生「由債轉股」的資產轉移現象。 杜 納恩表示，受量化寬鬆影響，歐洲多數國家主權債券殖利率來到負值，流通在外的債券利率也低於歐洲央行存款利率。相較下，量化寬鬆下歐元貶值趨勢增加歐洲企 業獲利機會，而目前歐股價值面具有吸引力，倘若低利率環境能持續，則歐股企業獲利還有上調空間，可望迎頭趕上美國企業的獲利水準。 保德信全 球中小基金經理人高君逸分析，回顧2009年以來，歐美等已開發大國的經濟增長偏弱，成長僅約1∼2％，普遍低於過去景氣循環3∼4％的增幅；而過去歐債 紛擾不斷也拖累了歐洲的經濟表現，經濟增長曾落入衰退；但今年在寬鬆貨幣環境下，據國際貨幣基金（IMF）預估，歐元區經濟將正成長1.94％。加上德國 等歐洲國家薪資持續成長，及能源價格下滑，仍樂觀看德國經濟成長可望帶動歐股。 ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆強心針 歐股不淡2016年02月01日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲基金今年來表現前12名 http://goo.gl/YgoSrO 日銀突然宣布採負利率政策，讓日股、亞股齊翻揚，由於歐洲銀行明確表示持續採取貨幣寬鬆政策，法人指出，在全球股市陰霾漸去之後，歐股漲勢有機會將持續上演。 富達投資研究團隊表示，預期歐洲央行將於今年6月進一步寬鬆，即使歐元區經濟溫和成長，但仍值得思考核心通膨率是否如同歐洲央行官員所預估般穩定上升。 摩根大通預期，歐洲央行將實施進一步寬鬆措施，可能為降低存款利率10個基點至-0.4％，且將目前量化寬鬆政策延長6個月至2017年9月，也不排除定向長期再融資操作（TLTROs）的可能。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞也指出，歐洲央行寬鬆使利率維持在低檔，加上商品價格來到歷史低位，雙低環境讓歐洲內部需求已取代出口成為經濟主要驅動力，有利金融、消費等內需型產業。 此外，許多全球大型公司，如化學及鋼鐵也是歐洲經濟支柱，企業前景與歐洲有較大連動性，從現金流量角度來看，評價面具吸引力。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，近期歐股表現明顯震盪，在面臨全球經濟成長放緩的壓力下，較大風險來自於德國經濟復甦不如預期以及英國脫歐公投等議題影響。所以，在市場預期歐洲央行將進一步放大寬鬆貨幣政策，以應對加劇的市場壓力，就成市場主要強心針。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，歐洲的PMI仍然正向，財政拖累降低，加上歐洲央行3月有機會進一步擴大寬鬆，使市場情緒轉佳。隨企業槓桿使用回升、產出成本降低，淨利潤可望成長。 ---------------下一則--------------- 美上季經濟成長 急速冷卻2016年01月30日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 美國GDP季增年率 http://goo.gl/nBbi78 美國周五公布去年第4季國內生產毛額（GDP），季增年率僅0.7％，不如預期，與前季的2％增幅相比，成長明顯減速。除歸咎於企業投資、消費支出縮手，美元走強及海外需求疲軟打擊出口，也是造成美國擴張動能冷卻的原因。 根據商務部報告，去年第4季GDP季增年率0.7％，遠遜於第3季的2％和第2季的3.9％。華爾街日報訪調經濟分析師後，曾預估上季增幅有0.8％。總計去年全年GDP成長率2.4％，與2014年增幅相同。自2010年後，美國GDP的成長均值為2.1％。 商務部指出，原油價格低迷使得能源業者一再對投資卻步，此外異常的暖冬氣候作祟，減少服裝和公共事業方面的消費支出。 報告顯示，庫存投資、貿易、企業投資的數據不佳，是拖累去年第4季成長不振的主因。上季的企業庫存，自前季的855億美元銳減到686億美元，超出經濟師預期。此數據意味著，去年第4季GDP成長率恐因此削減0.45個百分點。 但專家指出，企業庫存水位下降和異常暖冬等阻礙經濟擴張的因素只是暫時性，美國經濟可望在今年第1季回溫。若排除庫存及貿易因素，上季經濟成長率可達1.6％。 消費支出成長放緩及企業投資下滑，才更令人擔心。占美國經濟產出逾三分之二的個人消費，在上季雖上揚2.2％，然升幅少於前季的3％，即便汽油便宜、就業市場穩定，仍不足以讓消費者放心打開荷包。不過去年全年消費支出增長3.1％，創10年來最大增幅。 作為企業支出參考指標的非住宅固定投資，受到企業刪減硬體設備花費影響，上季下滑1.8％。企業設備支出在第3季大增9.9％，但第4季卻轉而萎縮2.5％。住宅建築投資仍是亮點，Q4勁升8.1％。 尤其能源業在油價行情持續低迷下大幅撙節支出，去年全年礦業、鑽油等活動支出暴縮35％，寫下近30年來最大縮幅。整體政府支出維持擴張，聯邦非國防支出與國防支出，分別增加1.4％、3.6％。 ---------------下一則--------------- FANGs概念股 錢景亮2016-02-01 07:07:17 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 FANGs概念股股價表現 http://goo.gl/7WQETF 「FANGs」（Facebook、Amazon、Netflix、Google）表現傑出，支撐起美股表現，法人指出其概念意旨為「創新」，四家公司皆是符合未來趨勢，並具有長期成長潛力的公司，要布局美股的投資人可注意。 群 益投信表示，「FANGs」四檔個股去年都有三成以上年漲幅，其中亞馬遜（Amazon）與網飛（Netflix）更是翻倍成長；今年以來雖受全球股市震 盪影響，僅有臉書（Facebook）維持正報酬，但在選股不選市的投資邏輯下，具備創新題材的科技類股，依然是美股亮點所在。 富蘭克林證 券投顧指出，臉書去年第4季營收創下新高，月活躍用戶數高達15.9億人，較前年同期成長14%；將於2月1日公布財報的Alphabet（Google 母公司），預估每股獲利將從去年同期的6.88美元增加至8.09美元；亞馬遜去年第4季雲端服務AWS營收成長69%，本季營收年增率預測達17%至 28%，雖然股價漲多拉回，但市場普遍看好其未來營運表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期話題焦點網飛，其主要經營線上影音串流服務，運用創新模式提升獲利，讓百視達（Blockbuster）在美國徹底收攤，證明理念獲得投資人認同，出色表現也反應在股價上。 展望後市，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔認為，科技產業長多趨勢不變，尤其具有創新技術的族群可望受到關注；蔡詠裕也強調，美股中符合新趨勢、具延續性成長，以及推陳出新能力佳的新創概念個股標的，建議投資人可多加留意。 ---------------下一則--------------- 投資人悲觀 新興市場連7月失血2016年01月30日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 國際金融研究所（IIF）發布的最新報告指出，全球新興市場1月份估計呈現36億美元的資金淨流出，且已是連續第7個月資金淨流出，顯示國際投資人對新興市場前景的悲觀看法未改。 IIF表示，資金撤離新興市場主要是因為市場吹起風險趨避氛圍，導致投資人恐慌的因素包括油價下跌、股市重挫，債市利差擴大與行情加劇動盪。 IIF指出，若1月失血金額確認為36億美元，則新興市場自去年7月資金流向從流入轉為流出後，迄今失血總量已達487億美元。 但整個情況並非全然悲觀，IIF表示，1月份新興市場雖失血36億美元，但失血主因為股市，遭全球投資人淨贖回89億美元，新興市場債市單月反而逆勢吸金53億美元。 全球新興市場各主要區域表現不一，新興亞洲、歐洲、非洲與中東地區呈現資金淨流出，但拉美一枝獨秀，估單月吸金達42億美元。 相關報告也可能意謂著新興市場資產這波修正跌勢將趨緩，根據IIF的資料，最近3個月新興市場股市雖然總共失血203億美元，資金撤離的力道仍強，但同期間新興市場債市累計已吸金120億美元。 ---------------下一則--------------- 油金同步衝高 國際油價 奔3周高點 黃金 1月暴升逾5％ 2016年01月31日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 俄羅斯有意與油國組織商討減產的消息，激勵周五國際油價攀升至3周高點，帶動全周走勢勁揚並使月線跌幅得以縮減；此外黃金也大放異彩，在避險買盤支撐下，金價1月份爆衝逾5％，締造1年來最大月線漲幅。 俄羅斯石油部長日前表示，將在2月份與石油輸出國家組織（OPEC）召開會議，商討合作減少石油產出5％。受該利多持續發酵，帶動油價過去1周從12年低價急彈逾25％，周五布蘭特3月期油價格收高2.5％至每桶34.74美元；紐約3月期油也勁漲1.2％收在33.62美元。 累計過去1周布蘭特油價狂飆7.9％，紐約油價周線也收紅4.4％；油價這波強力反彈，也讓上述兩大指標油價在1月份跌幅縮減至6.8％、9.3％。 此外，預期石油將減產，基金經理人也在最近兩周減碼石油空頭部位。根據商品期貨交易委員會發布資料顯示，截至上周二為止的過去兩周，基金經理人減持超過2萬口石油空頭部位，同時增加幾乎相同數量的多頭部位。 目前一些分析師看好在非OPEC國家可能減少石油供給、加上全球需求可望改善，油價可能已觸底，年底有可能彈升至45美元。 國際金價周五也同步走高。由於美國去年第4季經濟表現不如預期、中國大陸經濟也呈現疲軟，讓全球經濟前景蒙上陰影，進而助長黃金等傳統避險資產需增加。 此外，美國聯準會（Fed）恐將放緩升息腳步，也使黃金吸引力大增。週五美國現貨金價收漲0.2％至每盎司1116.46美元；至於2月期金也上揚0.1％以1116.4美元報收。美國金價累計在1月份暴漲5.3％，創下1年來單月漲幅最高紀錄。MKS公司交易部門負責人奈比維(Afshin Nabavi)預測，在Fed對升息立場趨向鴿派下，金價在1100美元獲得支撐，並有機會上探1150美元價位。 ---------------下一則--------------- 行情連連破底 華爾街 大砍油價預測2016年01月30日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，由於國際油價今年來再現一波加速趕底走勢，使得華爾街投銀趕忙跟進調降油價預測，瑞士信貸新估布蘭特原油今年均價將只有36.25美元，JP摩根大通甚至大砍至31.50美元，整體華爾街投銀的預測均價中位數已下修至50美元，而且可能會再進一步調降。 不過近來由於眾產油國有聯合減產可能，油價反彈，北海布蘭特原油與西德州中級原油周五都在每桶33美元之上。 報導指出，油價今年開年以來一波急跌後曾跌破30美元重要支撐，創12年新低，華爾街大型投銀的分析師眼見油價連連破底，只好被迫趕緊更新油價預測，以符合實際的油價走勢。 根據華爾街日報彙整的資料後發現，去年11月時華爾街各家投銀分析師對布蘭特原油2016年均價的預測中位數還有57美元，如今在許多分析師調降預測後，均價預測中位數已下滑至50美元。 JP摩根大通過去2個多月已2度調降第1季的油價預測，2016年布蘭特原油均價也從去年10月預估的54.75美元，在12月時先砍至51.50美元，今年1月15日再大幅下調至31.50美元。 JP摩根石油策略師馬丁（David Martin）與卡布拉（Upadhi Kabra）最近在寫給客戶的研究報告中指出：「油價的走勢有如坐雲霄飛車，從高往下急降後，讓人感到反胃。」 瑞士信貸與花旗也都是在近2周推翻先前的油價預測，瑞士信貸新估2016年布蘭特原油均價將只有36.25美元，較其去年9月預估的58美元大砍38％。 花旗上周宣布，將2016年布蘭特原油均價預測從去年11月的51美元，下修至40美元，花旗表示，油價一開年就大跌15％，「迫使我們必須根據市場行情重做預測，除非原油產量未來3到6個月出現明顯減少，不然就算油價反彈，上漲空間也不多。」 巴克萊與法國興業銀行的油價預測本來就低於華爾街平均值，法興目前預估布蘭特原油2016均價會落在43美元，巴克萊的預測價位也只有37美元。 ---------------下一則--------------- 油價彈升 下月變數增 伊朗伊拉克想增產 主要產油國難達減產共識2016年01月31日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 暗潮洶湧 國際油價震盪劇烈，本月從每桶26.55美元的12年低點，累計強力反彈逾25%，上周五美國西德州原油（WTI）期貨價終場上漲1.2%至33.62美元，布蘭特原油期貨價更翻揚2.5%至34.74美元。 不過，主要產油國對是否減產以支撐油價，目前仍未達成共識。俄羅斯有意遊說波斯灣產油國減產，但今年才回到國際原油市場的伊朗，卻不見得想遵守市場秩序，意味2月國際油價仍暗潮洶湧。 上周WTI價格勁揚4.4%，使1月累計跌幅降至9.3%；布蘭特原油價格上周飆升7.9%，同樣使1月跌幅縮小至6.8%。 投資人應保守看待 從供給面來看，目前國際原油有兩股力量在拉鋸。整體經濟對石油依賴度較高的俄羅斯與委內瑞拉，希望各產油國能討論共同減產以支撐油價。俄羅斯外長拉夫洛夫（Sergi Lavrov）將拜訪阿拉伯聯合大公國與阿曼，商討調整原油產量，委內瑞拉石油部長Eulogio Del Pino周末也前往俄羅斯及中東。 但紐約避險基金業者Again Capital創辦人John Kilduff指出，伊朗與伊拉克都有意增產，且身為全球最大原油輸出國的沙烏地阿拉伯，目前尚未對減產表態，因此投資人不應該對產油國達成減產共識，抱持太大希望。 彭博對國際石油業者的意見調查也顯示，OPEC（石油輸出國組織）1月的日均產量增加了4.8萬桶至3311萬桶，不僅超過去年12月OPEC設定的3000萬桶目標，也創下過去20年彭博開始追蹤以來的最高單日產量。 低油價衝擊範圍增 舉例來說，非洲最大產油國奈及利亞單日產量增加10.9萬桶至202萬桶，是過去1年來新高。伊朗同期日產量也增加6萬桶至286萬桶，今年目標是單日產量要增加50萬桶。 美國能源研究業者Strategic Energy & Economic Research總裁林區（Michael Lynch）說：「看來大家都放手幹了，這表示沒有人想要減產，而且大家不太可能為了支撐油價，而達成減產協議。」 國際石油業因低油價受害的範圍，已從中小型石油公司，向上延伸至美國大型能源業者。雪佛龍（Chevron）周五公告，上季虧損5.88億美元，或每股虧損0.31美元，遠不如2014年同期的純益35億美元，或每股純益1.85美元，這是雪佛龍13年來首度單季虧損。 雪佛龍執行長John Watson在線上法說會中指出，不僅今年將連續第3年縮減新開採油田的支出，2017年也可能持續降低，不僅暫緩擴充哈薩克油田的生產規模，墨西哥灣的兩個外海油田探勘作業也喊停。 另外，美國康乃爾大學校產基金理事會在周末集會，首次討論是否降低對石化燃料業的投資部位。 ---------------下一則--------------- 減產救油價 傳沙國點頭了2016年02月01日 04:10工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 產油大國沙烏地阿拉伯所擁有的阿拉伯電視台（Al Arabiya Television），周日引述一位不具名的沙國消息來源指出，沙國願意與其他產油國合作減產來支撐油價。在此同時，委內瑞拉油長披諾周日表示，石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國可望在近日內達成減產油來支撐油價的協議。 由於產油國合作減產的希望日趨濃厚，近來油價急漲，波斯灣產油國股市周日也告大漲。 OPEC中最具影響力的沙國，迄今仍在抗拒來自其他產油國要求其減產保價的壓力，不過隨著油價持續下跌重創財政，沙國立場已出現鬆動跡象。 過去一年多來，國際油價持續下跌，每桶一度跌到2字頭，主要就是沙國為阻擋美國頁岩油業者與非OPEC產油國搶市，帶令OPEC會員增產原油搶佔市場，並期待低油價能迫使競爭對手退出市場。 阿拉伯電視台表示，OPEC另一成員國委內瑞拉日前已提議OPEC與非OPEC產油國在2月舉行會談，討論聯合減產的可能性，委國甚至提出一項減產5％的建議。 委內瑞拉油長披諾周日證實此一會談計畫。他表示，OPEC與非OPEC產油國已接近達成一項減產協議。不過他強調，這並不代表雙方已經同意減產。他表示，計畫在周一訪問俄羅斯，接著他將到卡達、伊朗與沙國，與有關官員討論聯合減產的可能性。 披諾表示，要OPEC與非OPEC產油國達成減產協議，關鍵就在這4國：卡達、伊朗、沙國與非OPEC的俄羅斯。 如果OPEC與非OPEC產油國達成減產協議，將是近10年首項全球性的減產協議。雙方過去曾經合作減產，但是產油國為搶市佔，暗中增產，使該協議如同廢紙。 根據金融時報指出，14個月前沙國就曾與俄羅斯舉行會談，商討減產的可能性，但是不歡而散。不久之後，沙國就在OPEC油長會議中主導達成拒絕減產協議。 ---------------下一則--------------- 醫療族財報優 醞釀反彈2016-02-01 07:05:38 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 本周美股醫療產業重要財報公布時間 http://goo.gl/FZ7Zjz 美股財報是近期美股盤勢重點，大型生技公司財報多數優於預期，醫療類股包括輝瑞（Pfizer）、默克（Merck）等重量級藥廠的營收數據也將陸續揭曉， 一旦有更多正面消息傳出，個股表現可望帶動相關基金向上成長。法人看好整體產業中、長線趨勢，不過也提醒投資人，近期進場前須觀察市場情緒與資金動能恢復 情形。 法人指出，美股近期可望走出開年以來恐慌低潮，2月回歸基本面發展。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，市場目光已聚焦在美股產業的獲利能力上，而醫療類股非常有機會繳出相對較佳的財報成績，股價可因此有所抬升。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉並指出，從近期公布的大型生技公司財報表現來看，多數的獲利皆優於預期，加上併購熱潮可望延燒，以及FDA審藥的態度也維持正向，生技產業中、長線向上趨勢不變。 野 村全球生技醫療基金經理人黃靜怡指出，根據IMS預估，2016至2020年全球藥品需求以每年4%至7%速度穩定增長，現階段進入後期臨床試驗之新藥中 也有不少屬明星級新藥，今、明兩年傳統與生技製藥公司獲利成長動能仍將強於大盤，目前預期本益比水準分別為12.6及15.6倍，相較 S&P500指數的15.7倍便宜，待市場情緒平穩後，生醫類股將有行情可期。 不過受投資人恐慌情緒增溫、美國總統候選人希拉蕊（Hillary）跨國性藥物訂價政見等因素影響，今年以來NBI生技指數表現較為震盪。 法人指出，生技醫療類股存在藥價頭條風險、大型股獲利動能放緩等隱憂。富蘭克林證券投顧認為，雖然NBI生技指數短線跌幅已深，技術面醞釀跌深反彈契機，但考量整體資金動能偏弱，投資人應謹慎進場。 ---------------下一則--------------- 美上月IPO抱鴨蛋 重創生技業2016年02月01日 04:10工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，受到年初以來全球股市震盪影響，今年1月美國企業首度公開發行股票（IPO）案件量歸零，是2011年9月歐元區經濟危機以來首見，不僅衝擊新創科技業者前景，資金需求龐大的生技業更是大受波及。 IPO市調機構Dealogic資料顯示，今年1月美國至少有3家原定進行IPO的新創企業將計畫延期，其中包括線上放款平台Elevate Credit。本周進入2月，另有2家生技公司預定進行IPO，但計畫能否順利進行也面臨考驗。 今年1月上旬全球股市動盪造成投資人紛紛轉向避險，只願投資事業已有一定規模且獲利穩定的上市公司。不少已經上市的生技公司，年初發行新股時都碰壁，不是發行價格偏低就是新股發行後股價滑落。據Dealogic統計，上市生技公司自今年以來發行的新股股價平均在發行當日下跌15％。 上述2家預定在本周進行IPO的生技公司分別是免疫抗癌藥品開發商百濟神州（BeiGene），以及基因編輯公司Editas Medicine。根據兩家公司日前提交美國證管會的申請文件，假設百濟神州IPO價格落在預估中間值的話，可望募得1.27億美元，而Editas Medicine可望募得1億美元。 去年1到9月Editas Medicine營收83.7萬美元，但淨損超過6,000萬美元。 消息稱該公司預定周二確定IPO價格，而募得資金將用來投資研發及臨床實驗。 ---------------下一則--------------- 資本市場 14年來最凍2016年01月30日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 全球債券發行額 http://goo.gl/Dt81us 金融時報報導，年初來金融市場波動劇烈，原本有意在資本市場籌集資金的企業因此心存觀望，讓全球資本市場出現逾10年來同期最冷清局面。 根據湯森路透資料，今年來全球企業發行公司債規模僅4,160億美元，為2002年來同期最低。企業賣出新股僅217億美元，為2009年來同期最低。 今年來資本市場活動急凍，反映企業仍在等待市場冷靜下來後，才以更誘人的價位去發行新債和新股。 目前投資人為避險而搶進公債等被市場視為安全的標的，讓政府公債和跨國組織債券等發行量，今年來占資本市場比例達32.6％，為逾10年來最高。 全球最大啤酒廠百威英博（AB InBev）發行公司債金額達460億美元，用來收購全球第二大啤酒廠南非美樂（SABMiller），占今年來全球整體發債金額十分之一，也是迄今第2大發債金額。 美國銀行美林歐債資本市場部主管坦尼巴姆（Jeff Tannenbaum）說，在已宣布有必要發債籌措資金的企業，主要都是來自信評為投資等級的企業。 即使金融市場波動，要籌措資金的企業和機構仍會發現在1月發債是適當時機。因為長期低利率環境仍然存在，讓企業沒有太大的發債成本壓力。今年來垃圾債市場共有18起發債案，共籌措104億美元，為2009年來發債活動最冷清。 ---------------下一則--------------- 全球負殖利率公債 大增2016年02月01日 04:10 工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導 負殖利率公債總額 http://goo.gl/K4m7Pe 金融時報報導，今年市場動盪，投資人紛紛買進公債避險，使得許多公債殖利率淪為負值，也讓日本及歐洲殖利率為負的公債未償總額，已達到5.5兆美元 新高。由此也突顯投資人對全球濟前景悲觀。專家並警告，日前日本央行也採負利率政策，這將使得全球公債殖利率為負的情況更為擴大。 報導指出，全球市場今年開年出師不利，而負殖利率未償公債的水位創下新高，反應投資人展望經濟成長與通膨前景，悲觀心理加劇。 負殖利率曾被認為不太可能真正發生，但摩根大通（JPMorgan）的政府公債指數中，現在卻有四分之一的成分是負殖利率，原因是各國央行爭相採行非傳統寬鬆異常政策來因應通縮威脅，導致公債價格勁揚。 公債價格上漲，其殖利率反向下跌，終至產生負殖利率的怪誕現象，投資人變成借錢給政府，還要付保管費（利息）給政府。 摩根大通市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，該行預期公債殖利率將進一步下跌，因「日本央行已強化全球公債殖利率今年的跌勢」。 隨著公債需求增強，日本公債現已一路到8年期債皆為負殖利率。 至於歐洲，也就是全球率先採行負利率的地區，所有政府公債中有約一半都是負殖利率，居首的德國、芬蘭及瑞士，更一路到10年期公債都是負殖利率。 美國及英國的公債殖利率，這個月來也已劇跌，因投資人對經濟成長前景有疑慮，紛紛棄股就債。公債殖利率劇跌，已帶動高品質債券的發行量激增。 ---------------下一則--------------- 投資級公司債 抗震2016-02-01 07:09:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球經理人現金水位歷史比較 http://goo.gl/BTUAxp 今年以來市場震盪，全球經理人的現金部位來到2008年金融海嘯以來新高，若以2008年為分界，前八年中經理人現金水位超過5%只有一次；但在後八年內卻高達五次，顯示出高波動已成常態，若要對抗高波動，投資等級公司債會比現金更有收益價值。 根 據美銀美林全球經理人調查報告指出，從2008年的金融海嘯起算，2010年美國降評、2012年歐債危機、2013年Fed退場、2015年的中國大陸 震盪，在五次重大利空事件中，經理人的現金指數都超過5%的高端水準，對比2001至2008年期間，只有911事件單一重大利空事件，顯示歷史經驗已無 法滿足未來的投資預期。 瀚亞投資表示，經常把資產在現金與股債之間做轉換，不僅沒有投資效率，更不容易抓到市場周期。在此情況下，布局投資 等級公司債，可發揮比現金更高的收益價值。例如在這些事件中，VIX恐慌指數都逾40，相對全球股市平均下挫11.16%，美國投資等級債券指數卻能平均 上漲0.46%，可見在高波動市場中，投資等級公司債成為重要的資產配置。 瀚亞投資建議，雖然成熟市場經濟狀況不足以讓資本市場變空頭，但市場已增加對ECB、JOB量化寬鬆的期待，在大陸與新興市場衝擊下，全球景氣能見度不明，投資級公司債是較佳選項。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，政府債券在股市面臨恐慌性賣壓時，成為投資人避險天堂，隨著風險意識升高，高評級債券漸受青睞，儘管油價續跌，但已近生產成本下限，產業整併不遠，有利能源價格，加上開年後債市有配置需求，新興債價格可望回穩。 ---------------下一則--------------- 殖利率約8%，近三年高點… 亞洲高收益債優選2016-02-01 07:11:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 高收債基金今年來表現 http://goo.gl/q6DYCO 今年以來全球金融市場波動，油價走低趨勢，牽動新興市場與高收益債券下跌，法人指出，新興亞洲債券是今年少數有正報酬的資產，美元計價亞債受惠美元走強，當地貨幣計價亞債可參與各國基本面優勢，亞洲高收益債則具有評價吸引力。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美元走強，使美元計價亞洲債券受惠。保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君認為，以美元計價的新興亞債，確實是投資人最佳選擇之一，低通膨環境壓抑債券殖利率走升空間，有利債券表現，新興亞債後市可期。 在 亞高收債部分，鄭易芸指出，在亞洲國家推出寬鬆政策、地產債券表現突出，以及產業多元等因素影響下，今年亞洲高收益債券表現相對優異。目前亞高收公司債殖 利率接近8%，為近三年高點附近，評價面有吸引力。預期今年全球市場將呈現震盪，亞高收債於投資信心脆弱時，往往出現逢低布局時機點，加上能源債券占比 少，波動風險降低。 針對新興亞洲當地貨幣債券，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，今年新興亞洲如印尼、馬來西亞的當地公債表現不錯，當地貨幣債能發揮各國基本面優勢，且當地貨幣計價債券殖利率通常比美元計價 債為高，有較廣泛的收益面機會，看好南韓、印尼、大馬、菲律賓等地債市。 ---------------下一則--------------- 今年新募基金 聚焦多元資產 陸股下挫、民幣貶值 不再鍾情中國題材2016年02月01日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 陸股大幅下挫與人民幣貶值衝擊全球金融市場，今年投信業者將募集的新基金已經不再鍾情於中國題材，反而往多元資產平衡型基金與穩健型債券基金挪移。 7檔新基金已獲核准 根據投信投顧公會資料，已經獲得核准的新基金共計7檔，送件申請與申報的基金有11檔，預計農曆春節後將陸續展開募集，從這些新基金類別中，不難發現今年的市場波動加大，投資人對於具抗波動的穩健型基金產品較為青睞。 野村投信表示，去年投信業規模成長率為11.6%，其中平衡型基金規模成長37%最高，其次貨幣型基金33%，可見投資人去年在市場震盪下，傾向穩健投資，規模超過500億元的中大型投信中，扣除被動式操作的ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）類別後，野村投信去年的總規模成長幅度達41.15%為業界最高，便是因為推出多元資產平衡型基金切中市場需求。 今年開春的市場震盪大，除了穩健型債券基金，至少還有4檔多元資產平衡基金排隊送審中，以目前的市況來說，相當迎合投資人需求，預期今年的基金產品趨勢集中於平衡型基金，也反映金融海嘯後追逐高資本利得的美好年代已過，現在投資人應該轉而分散多元投資標的，對抗投資風險更為重要。 日負利率為資金支撐 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，VIX（恐慌指數）指數自2016年以來，只有1個交易日數值在20之下，其它時間都維持在20以上的高水準，反映了開年以來股、匯、債、商品市場齊跌，對投資人的信心衝擊。 但從VIX指數或市場反應來看，現在已有過度恐慌與超跌訊號浮現，黃慶豐表示，這波衝擊市場走勢的3大因素：人民幣與陸股暴跌、美國企業獲利展望不佳、油價跌跌不休，多數已獲控制，且日本上周五意外實行-0.1%利率政策，變相擴大寬鬆，再替市場帶來資金支撐。
金融時報報導 Brics已死 Ticks崛起2016年01月29日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 新興市場基金平均權重 http://goo.gl/0A877T 根據金融時報報導，曾在全球市場引領風騷的金磚四國（Brics）已死，以科技業掛帥的台灣與韓國取代巴西與俄羅斯，與中國和印度合組Ticks，成為新興世界的投資新寵。 金磚四國一詞最早是由高盛前董事長歐尼爾（Jim O'Neill）在2001年所提出。當時他預測巴西、俄羅斯、印度與中國等新興四國將成為推動全球經濟成長主要引擎。 但隨著巴西、俄羅斯經濟深陷衰退，也讓金磚四國神話宣告破滅，去年高盛金磚四國基金資產從2010年底逾8億美元急速萎縮至1億美元，迫使它不得不認賠關閉該基金。 反觀以科技業為主的台灣、韓國則強勢崛起，取代商品大國巴西與俄羅斯，加上先前的印度與中國，四者重新合組為以科技掛帥的Ticks。 Copley 基金研究公司創辦人侯登（Steven Holden）表示，「金磚四國不再是新興市場的成長引擎」。他指出，科技與消費現今已躍升為新興市場的投資主題。他還表示基金經理人甚至已調高新興市場 的科技股比重。侯登說近3分之1基金目前已對台灣股市進行加碼，高出2013年9月的8％。 Baillie Gifford新興市場股票部門負責人史奈爾（Richard Sneller）則補充，在許多新興市場，年輕消費者適應科技變化，例如電子商務與線上購物的速度大幅超出美國。 根據Copley的資料顯示，目前新興市場股票基金對Ticks的平均投資權重將近54％，超出2013年4月的40％。對金磚四國的投資權重則依然停留在40％低檔附近。 在去年12月，有高達63％的新興市場基金至少有超過5成資產投資在Ticks。 摩根大通、Nordea與Swedbank等資產管理公司的旗下部分基金，目前對台灣、韓國的投資權重至少達35％。Carmignac、富達與Baillie Gifford對巴西與俄羅斯的投資比重最多僅有3％。 這項趨勢變化早在去年底就反應在MSCI的指數調整，當時它將新興市場指數擴展至在海外掛牌的科技公司，像是阿里巴巴、百度與網易等。 Copley指出，在它追蹤的120檔基金中，最多被持有的兩檔股票分別是台灣台積電與韓國三星電子。 ---------------下一則--------------- 布局多元資產 盯五指標2016-01-29 07:21:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球市場關注五大指標 http://goo.gl/E5Ctnb 開年不到一個月，國際油價徘徊低檔，全球主要股市上演大漲大跌行情，恐慌情緒持續蔓延。不過，法人分析，目前世界經濟尚未步入衰退，建議後續從基本面關注五大指標，投資宜先求穩再求好，藉由多元資產組合分散風險因應動盪局勢。 2016年全球邁入低成長、低收益、高波動，歷經去年大幅成長，全球大型股市面臨技術線型上檔風險。商品價不斷下挫，投資人憂心。 但根據彭博等研究機構表示，歐美陸等大型經濟體基本面和政策面仍支撐市場，股市震盪整理後有向上機會，未來宜關注中國官方態度等五項指標，若有兩到三項指標同步實現，全球市場恐再修正，留意下行風險。 安聯投信產品首席陳柏基表示，五項指標共有三項來自中國市場，顯見中國在全球經濟發展角色吃重，但分析各指標，目前中國官方守住匯市，上證指數下挫卻沒有伴隨成交量放大，中國外匯存底也穩守3.3兆美元，相比目前市場情緒，恐過度擔憂中國將硬著陸。 另兩項指標，陳柏基認為，美確定延後升息時程至3月，對油價等原物料價格和美股都是正面消息，加上歐、日等國央行不排除再祭寬鬆政策，有利減緩波動，甚至創造投資機會。投資人可轉入多元資產穩健型商品。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，近期陸股下跌因油價和歐美股市動盪、投資氛圍趨保守；不過，中國國家資金進場護盤，外資也逢低承接，可動態調整資產配置因應波動。例如 ，加入債券並適度拉高債券比例至股二債八，取得風險和成長的平衡。 ---------------下一則--------------- 穆迪警告 亞太非金融企業 信評惡化恐加劇2016年01月29日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 穆迪投資人服務公司（Moody's Investors Service）警告，去年亞太區非金融公司信評展望偏負向的趨勢，在今年恐更形惡化，歸咎於2大原因，其一是中國經濟走下坡導致需求疲軟，其二是石油與原物料價格因產能過剩而受壓，增添這些企業在營運和財務上的壓力。 穆迪集團企業信評主任劉惠萍（Clara Lau）指出：「石油和原物料業行情走跌，油企、金屬及採礦公司承受壓力最大。」 她說：「美國升息，亞洲特別是中國的經濟成長前景看壞，恐導致資本市場波動，升高信用風險，對營運績效或流動性差的發債公司尤其不利。」 日本企業今年的債信展望應可維持穩定，但逆風情勢正在擴大，對石油業及對中國大幅曝險的公司來說威脅尤深。 穆迪指出，2015年亞太區非金融企業債信評級展望正向的家數為42家，負向為103家﹔2014年展望正向家數26家，負向68家。 非金融企業債信展望惡化趨勢，在去年第4季尤其明顯，11家正向、40家負向，去年第3季債信評為正向的有13家、負向為24家。去年被評為負向的非金融企業債中，自中國的企業占40％。此外，去年所有展望落入負向的非金融企業債中，石油和原物料相關公司占比達36％。 ---------------下一則--------------- 製造業續衰退 景氣連亮9藍燈 Q1仍將維持藍燈 台經院：全年可望轉黃藍燈2016年01月29日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 受出口表現不佳影響，台經院昨公告2015年12月製造業景氣燈號續亮出代表衰退藍燈，已連9月藍燈，信號值降至9.01分，為連續2個月衰退；預測2016年第1季製造業景氣燈號仍將維持藍燈，但在去年基期偏低因素加持下，今年全年景氣燈號可望由衰退轉向代表低迷的黃藍燈。 僅運輸類亮黃藍燈 雖然國發會認為景氣低緩已進入復甦佳境，不過台經院表示，國內製造業景氣持續疲弱，相關數據衰退趨勢尚未改善，且減幅較2015年11月擴大，導致製造業景氣信號值由11月的9.33分，減少0.32分至9.01分。整體製造業景氣依舊悲觀，燈號維持衰退的藍燈。 基期低是唯一優勢 接受訪查的4大產業中，僅運輸類亮出黃藍燈，其他民生、石化、金屬、電子電機等製造業皆呈藍燈。台經院表示，主要受惠國內車商促銷與減稅方案加持，新車掛牌數達40896輛，較11月大幅成長20.46%所致。 台經院景氣預測中心主任孫明德指出，蘋果新手機銷售不如預期、低油價問題都是年底製造業旺季不旺的原因，不過因為去年比較基期低，2016年若油價回升，並對出口表現帶來正面影響，全年成長空間仍可期待。 另外，台經院內部也揭露2001年編列製造業景氣燈號以來，每1年度景氣燈號變化，其中2001年到2007年間共亮出1次代表景氣衰退的藍燈，時間點落在2001年。 不過2008年到2015年間總共亮出3次藍燈，時間點落在2008年、2012年與2015年，不過自從該燈號編列以來，仍未曾出現過年度訊號燈亮出代表繁榮的「紅燈」紀錄。 至於單月表現上，以2005年5月表現最差，當月製造業信號值僅8.51點；2008年12月、2009年1月金融海嘯期間各為8.91與8.83，創史上最低的第2、3名；2015年7月製造業信號值達8.93，雖是當年最差表現，但以單月表現來看只能算史上第4差。 ---------------下一則--------------- 景氣悲觀 製造業燈號連9藍2016年01月29日 04:10 中國時報洪凱音、陳宥臻�台北報導 全球景氣成長力道緩慢，加上國內經濟疲弱，台灣經濟研究院昨發布2015年12月整體製造業景氣概況，信號值由11月的9.33分，減少0.32分至9.01分，整體製造業景氣依舊悲觀，燈號仍維持衰退的藍燈，這已經是去年連續第9顆藍燈了。 台經院表示，外在環境不好，台灣出口不確定風險仍高，加上內需信心尚未恢復，近來國際油價持續下跌，導致紡織、石化、塑橡膠、基本金屬等行業都還未復甦；台經院認為，春燕還需再等待，今年全年製造業燈號呈現低迷的黃藍燈。 12月景氣信號各主要組成項目觀察，有1個項目分數上升、4項減少，經台經院試算模型加權後，信號值減少0.32分，其中以經營環境面減少0.15分最多，其次為售價、原物料投入及成本面分別減少0.12、0.07及0.01分，僅需求面增加0.03分，燈號座落於代表景氣衰退的藍燈。 整體經濟等不到春燕，但房地產推案信心似乎在總統大選後略有起色，過去2年稀少的「包銷案」大舉出現，《住展雜誌》統計今年截至1月底，至少300億元的案量，被代銷業以「包銷」方式吃下。 代銷業者指出，景氣好時代銷業者多採包銷方式，投入金額雖多，但佣金也高，通常佣金可達總銷金額的5~6％，例如總銷100億元的案子，佣金就有5、6億元，就算扣掉支出，也有2、3億元的收入。但去年以來，由於市況太差，代銷業怕投入大筆資金血本無歸，大多改作包櫃或純企畫，只賺微薄服務費，接待會館、廣告費則都由建商自己出。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 台股基金2月看漲2016-01-29 07:24:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2月類股平均漲幅逾3%族群 http://goo.gl/suLcWc 台股即將結束動盪的1月，邁入2月行情。觀察過去十年2月台股各產業表現，共有13個族群上漲機率超過六成，光電、生技、電子零組件和電機業平均漲幅更逾4%，隨今年來大盤歷經明顯修正，法人建議透過台股基金參與成長契機。 歷來農曆春節容易出現在2月，年節前的封關行情，加上年後迎來新局，台股往往易漲抗跌。根據統計，近十年2月共有13個產業上漲機率高過六成，且平均漲幅在3%以上，隨1月以來部分產業已輪流領漲，2月行情值得期待。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，2月容易上漲的產業不外乎傳統產業和電子產業。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，支撐台股盤勢的半導體業近期維持區間盤整，後續產業發展將轉趨明朗，替股市增添動能。建議投資人分批布局台股基金來參與反彈行情。 ---------------下一則--------------- 利空已出盡 台股拚紅包行情2016年01月29日 04:10 工商時報記者王姿琳�台北報導 美聯準會決定維持利率不變，且今年3月升息機率降低，國際熱錢流出亞洲的壓力減緩，台股昨（28）日在股王、股后連袂大漲帶動下，終場上漲0.7％收7,905點，漲幅在亞股居次，也是今年以來首度突破月線反壓。 投資專家表示，FED不升息對亞股形同利空出盡，台股昨天量能回升至796億元，封關前的紅包行情升溫。 台股昨日表現較其他亞股強勢，加上外資大舉回補電子權值股，台指期淨多單部位突破3萬口，現貨部分三大法人合計買超53.31億元，其中，大立光、漢微科分別獲得法人買超352張、103張，大立光漲幅達4.63％、漢微科更拉漲停鎖住，高價股亦有買盤回溫，顯示法人對台股後市看法持中性樂觀預期。 玉山投顧表示，FED此次未升息，且3月升息機率大幅降低，對亞洲市場而言可以「偏多」解讀，包括港股、韓股及台股昨日均收紅表態。根據過去經驗，台股在農曆春節前會營造偏多氣氛，如同去年12月下旬指數緩步墊高走勢，加上外資開始翻多，預估下周封關前指數上看8,000點。 大展投顧策略長李政諺表示，國際股市好轉、外資回流，加上聯電法說釋出優於預期的展望，拉抬昨日半導體、IC設計等族群上漲，也推升指數突破月線。另外，昨日櫃買市場漲幅0.93％優於大盤的0.7％，顯示原本觀望的內資，認為未來破底機會不大，所以逢低進場，台股亦順勢反彈。 台新投顧總經理李鎮宇認為，今年以來全球股市除韓國與台灣，均跌破去年股災時低點，顯示台股相對抗跌，加上FED今年3月升息機率降低，減緩資金回流成熟市場的速度，新興市場可說是鬆了一口氣。不過，今年封關長達11天，中實戶應不會抱股過年，預估封關前盤勢會小漲小跌，年後在油價止跌、人民幣止貶的情況下，應會出現一波較明顯的反彈。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 靈活取勝2016-01-29 07:14:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來國際股市動盪，台股2015年開高走低，加權股價指數下跌逾一成，台股股票型基金績效亦由紅翻黑，不過國內平衡型基金績效表現相對持穩。 不過，台股一般股票平衡型基金類型平均則繳出正報酬0.5%的佳績，其中，復華人生目標基金績效達1.4%表現相對亮眼，也在國內平衡型基金績效名列前茅。 2016年來台股再度因衝擊，指數跌破8,000點大關，並回測十年線，復華人生目標基金今年來仍維持正報酬（截至25日），顯示經理人對市場及產業趨勢掌握高。經理人建議，由於今年市場變數增多，投資人可透過布局操作相對彈性的台股平衡型基金，以分散市場風險。 經金管會修改法令鬆綁，目前台股平衡型基金持股上下限，已從先前的三至七成，擴大至一至九成，不必像股票型基金必須在七成以上，使經理人持股操作更靈活，加 上又有一定比例的債券部位，在盤勢震盪時能相對可控制風險，並降低投資組合波動度；當行情轉多走揚時，亦可視狀況增加持股部位，讓平衡型基金表現相對更能 hold得住，適合穩健偏積極的投資人作為參與台股後市景氣復甦行情的投資工具。 復華人生目標基金成立於2003年3月，定位為積極型的台 股平衡型基金，以市值低於新台幣100億元的優質中型股為主要持股，目前持股水位近七成，並以長期趨勢持續向上的網通股、受惠中國汽車銷售稅減半政策利多 等族群為主，前五大持股產業分別為其他產業、通信網路、半導體、電機、生技等。經理人因應市場波動同時會參考計量模組，並加入資金面及技術面等短期衡量指 標，以期在多空異位時能夠快速調整順勢操作。或者視市況運用期貨、選擇權等避險工具進行動態避險，以降低基金大幅波動可能性，追求跟漲抗跌的目標。 理柏統計截至26日，台股近三、五、十年報酬分別為2.0%、-13.6%、19.9%，復華人生目標基金同期間則為44.7%、44.6%、117%。由 於中長期績效穩健，績效排名名列同類型前茅外，歷年來更榮獲十座傑出基金金鑽獎、理柏台灣基金獎肯定。截至2015年底復華人生目標基金規模約新台幣 21.8億元，大於類型平均的8.8億元。 展望後市，經理人認為，歐洲央行釋出有可能進一步擴大貨幣寬鬆的正面訊息，有利舒緩市場恐慌氣氛，若大盤技術面周KD能在低檔出現黃金交叉，將有利帶動大盤反彈。 不過，近期全球經濟數據變化、大陸股匯市走勢、原物料價格波動，使台股在農曆年前與國際股市連動度仍高，不排除呈現盤整、類股及個股輪動格局，建議台股基金投資人挑選類股均衡配置之標的，並以定時定額因應盤勢波動。 產業部分，儘管目前處於電子淡季，但相對看好半導體權值股、太陽能、網路通訊類股，以及具併購題材的LED�TFT產業，可留意此波股價經回檔修正過後之績 優蘋概股。傳產則布局有題材性之低基期個股，看好塑化、車用電子及大陸政策受惠族群。並持續關注美國聯準會及其他央行政策動向，以及第2季半導體在庫存調 整期結束後是否出現開始上升周期。 ---------------下一則--------------- 陸股慘綠 摔至14個月新低2016年01月29日 04:10 工商時報記者吳瑞達�綜合報導 上證自去年6月以來走勢 http://goo.gl/MIIUmR 陸股昨（28）日持續探底，上證指數跌破2,700點，滬深兩市收盤指數及合計成交值雙雙創下14個月來新低。投顧分析認為，今年以來陸股持續下挫，已呈現超跌現象。 值得注意的是，短線受到索羅斯唱空、股權質押壓力及融資餘額日減等多重利空夾擊，市場作多意願受到影響。 滬深兩市昨日早盤開低震盪走高，盤中多空交戰激烈，曾數度翻紅。下午盤開市後，指數走跌，尾市再現一波殺盤，上證指數跌破2,700點。 終場，上證綜指跌幅2.92％，收在2,655.66點；深證成指大跌3.61％，以9,082.59點作收，合計成交3,993.69億元人民幣。 盤面上，除石油類股收小紅外，其餘類股全部收黑，兩市上漲個股不足200檔，有近2,400檔個股下跌。 分析師指出，在沒有明顯利空的情況下，大陸股市短線出現恐慌式下跌。有3個面向可以看出，當前投資人情緒已極度悲觀。 首先，目前股價已反應出對大陸經濟悲觀的預期；其次，股市與媒體對於管理層的表態，開始「習慣性」的悲觀解讀，做出極度悲觀的表現；最後，從客觀指標角度觀察，目前大陸A股，股價淨值比大於10的公司占比約11％，接近去年9月份市場底部位置9％的比率。 分析指出，陸股連續下跌後，已呈現超跌情況，後市持續大幅殺跌的動能減弱。同時，急跌後投資人的恐慌情緒快速釋放，無論是從匯市、國際股市表現來看，大陸A股短期內都沒有進一步急跌的理由。 不過，當前仍有不利因素。投資人仍籠罩在索羅斯作空亞洲貨幣的陰影中，短線陸股的下挫，與市場作多意願不大有關；昨日全球知名對沖基金潘興廣場資本管理公司，也證實正在作空人民幣，此一震撼的訊息，可能影響今日股市表現。 再加上近期上市公司及大股東股權質押問題已浮上檯面，不少公司面臨警戒線壓力；陸股的融資餘額連續18個交易日逐日下降後，更顯示多數投資人有退出市場的動作，對後市量能表現甚為不利。 ---------------下一則--------------- 大摩、高盛 看好中國經濟2016年01月29日 04:10 工商時報記者林殿唯�綜合報導 在中國官方連日反駁市場唱空中國的說法之後，國際投行對於中國經濟的看法也跟著轉變，高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）等巨頭就紛紛表態，認為中國風險因素有限，情況「良好」。 華爾街見聞的報導指出，高盛私人財富管理部門首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani撰文表示，她認為最近市場對於中國經濟放緩，顯得有些過度反應，而且對美國市場而言，「中國風險因素」有限。 她表示，去年中國6.9％的經濟成長率也許不是很讓人滿意，但高盛的數據顯示，旅遊與消費已經成為推動中國經濟的重要力量，加上中國國家主席習近平「接下來5年內經濟增速按年不會低於6.5％」的言論，顯示中國高層將會不惜一切代價達到這個目標。 另一家投行摩根士丹利也發表看好中國經濟的言論。路透報導指出，大摩總裁Colm Kelleher日前表示，「我們認為中國狀況良好，6.9％的經濟成長率還不錯。」他還特別強調，「我們相信這些數字」。 投行對於中國經濟前景態度轉變之快頗令市場意外，因為就在幾天之前，多家對沖基金經理在摩根士丹利投資會議發表看空中國的言論，認為中國的高負債模式難以持續，而且中國3.3兆美元的外匯存底也難以抵擋熱錢流出，人民幣匯率更有可能再大幅貶值。 不過，就在投行巨頭們開始轉變對中國經濟看法的同時，中國國內投資人的信心正在一點一滴流失。上證綜指昨（28）日持續大跌，以2,655.66點收盤，持續創下近14個月的新低點，看空氛圍依舊。 ---------------下一則--------------- 陸股逢低布局 選股是關鍵2016年01月29日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 陸股是今年全球股災震央，但力挺陸股的聲音從未間斷，法人說，因為投資者對大陸股市的波動過於敏感，看好陸股始終沒有改變，但要慎選個股。 安聯中華新思路基金經理人許廷全說，在亞股中最看好的是大中華市場，原因是大陸調整結構雖顛簸，但改革不會讓大陸經濟硬著陸，大陸經濟政策仍會守住股、匯及經濟穩定成長。 而且在大陸結構轉型的過程中還會出現許多有別以往傳統原物料出口及製造業代工的新投資機會，這類新投資機會的供應鏈將橫跨中港台三市。 所以，從產業面及供應鏈發展上，中港台都有新投資機會，加上大陸財政刺激還有相對大的空間，支撐中國經濟，所以，在亞股中相對看好大中華市場。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，大陸經濟復甦尚需仰賴政策支撐，且因實質利率仍偏高，為減輕企業融資壓力，大陸仍有進一步貨幣寬鬆與財政政策刺激空間，根據中金公司預估2016年上半年仍有望降息1碼，全年度存準率調降空間可達6％。 他指出，只要大陸降息，不但陸股受惠，連帶亞洲區域內國家股市都有機會受惠。 再者，羅傑瑞（Jeffrey Roskel）說，大陸官方積極推動亞投行與「一帶一路」，可望帶動亞洲基礎建設需求，舉凡石油、水泥等原物料，公路和運輸等公共建設以及受惠於企業信貸需求、投資開發、資本支出提升的銀行業均具投資機會。 霸菱資產管理亞洲投資長薛永輝也表示，雖然大陸經濟無疑正在放緩，但大陸經濟放緩並不意味著經濟正陷入衰退。 雖然大陸市場氣氛疲軟，但因陸股評價低，若未來市場下跌，投資者應該把握逢低買入的機會但選股變得更為重要，舉例來說，騰訊是大陸最大型、用戶最多的互聯網服務供應商，雖然該股股價不便宜，但他認為騰訊的增長潛力，會支持法人給予該股較高的評價。 ---------------下一則--------------- 政策拉抬 陸股基金看俏2016年01月29日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 陸股基金近1周績效前10名 http://goo.gl/zO6UbG 伴隨傳統農曆春節將近，市場流動性趨緊，加上投資人抱股過年意願低，致使陸股近期走勢較為震盪，不過，法人指出，A股走勢向來與政策拉抬呈現密切相關，自2014年11月底首度降息以來，受惠市場流動性改善，上證指數波段漲幅高達110％。 摩根中國基金經理人沈松表示，現階段不僅大陸官方極力擴大貨幣寬鬆、加大財政支出，且隨十三五規劃出台，包括開放二胎、城鎮化、人均翻倍、提升環保與改善醫療保健等目標明確，統計過去五年計畫實施的第一年，無論A股或H股首季上漲機率百分百，政策紅利行情鮮明。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，從經濟數據來看，大陸經濟卻顯現緩步落底跡象；其中，去年12月中國製造業採購經理人指數（PMI）為 49.7，較上月回升0.1，只是仍低於50，整體製造業仍然疲弱，但去年12月非製造業指數較上月上升0.8至54.4，表現略優於預期，去年11月規模以上工業企業獲利年減1.4％，較前一月收窄3.2個百分點，顯現企業獲利有所改善。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，年初以來亞股大幅波動，主要來自於市場對於人民幣匯率重挫和總體經濟疑慮，預期年節將至，短期節前市場趨於謹慎，大盤仍將維持震盪。 不過，他指出，市場經過一大段風險釋放，可望逐漸形成機會，投資者不宜過度恐慌性殺低，官方致力維持資本市場穩定及兩會召開政策紅利來到，建議投資者可適當分批布局，等待行情。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，現階段對陸股不必過度悲觀，陸股目前不存在去年8月股災發生問題和風險，股市將在調整中完成風格的切換，基本面續改善將驅動新健康牛市。 ---------------下一則--------------- 待市場疑慮消除... A股2月反彈可期2016年01月29日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 上證指數歷年2月上漲機率高 http://goo.gl/PCnl91 大陸2015年GDP成長率6.9％，符合市場預期，儘管今年以來陸股重挫，但統計過去15年來上證指數走勢，2月上漲機率高達近80％，代表靜待市場疑慮消除後，陸股將可望重啟反彈行情，大中華基金績效跟著衝。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，統計2000∼2015年上證指數表現，1月與2月連續下跌的情況只有發生2次，其中2001年1月僅跌0.38％、2月跌5％，為史上2月最大跌幅。 隨著熔斷機制已暫停，未來也將進一步規範大股東解禁與註冊制，及人民幣貶值預期企穩等正面因素，可望逐步引導市場從岔路回歸正途，陸股2月反彈紅行情可期。 宏 利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸製造業面臨經濟趨緩加全球景氣放緩，及資金面臨寬鬆貨幣與資本持續外流拉鋸，造成股市波動加大。但服務業對GDP貢 獻已超過製造業，平穩擴張大幅降低景氣硬著陸風險，在國企改革帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃更提供主動型基金選股投資機會。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修認為，陸股整體風險偏好下降速度已放緩，跌多後正是把握新投資的方向與機會，國家隊進場托市和大股東承諾不減持，有助穩定市場情緒；產業看好國企改革、互聯網、醫療、十三五規劃及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股。 群益中國新機會基金經理人林我彥強調，陸股市第1季為全年風險最高時點，第2季風險偏好可望開始重建，在總體經濟開始復甦下，下半年A股可望強勢反彈。預料隨收入水準上升，消費開始從實物走向服務消費，基本的衣、食、住、行等已得到滿足，未來成長亮點在新興消費。 大陸今年繼續推出一系列措施促進和鼓勵居民消費；葉宇真也說，新興消費服務產業同時具備政策與基本面支持，為今年投資陸股優選，建議在波動加劇下留意布局相關題材的基金。 ---------------下一則--------------- 亞幣不同調 台幣升轉貶2016年01月29日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 美聯準會（Fed）利率決策會議後聲明，讓市場對未來升息時程感到撲朔迷離，亞洲匯市各自解讀，主要亞幣不同調、有升有貶，新台幣原為小幅走升，但因韓元貶幅擴大，尾盤央行進場調節，讓新台幣由升轉貶，以33.743元、貶值3.3分作收，總成交量8.23億美元。 外匯交易員表示，Fed如市場預期並未升息，但會後聲明中，看似「鴿派」的言論中，卻又透露維持緩慢速度升息的堅持，讓匯市感到猜不透，難以預測3月到底會不會升息，主要亞幣也因此升貶互見，新台幣則是緊盯韓元收小貶。 根據匯銀統計，主要亞幣以韓元貶值0.54％最多，日圓下挫0.45％居次，新台幣小貶0.1％，泰銖及印尼盾貶幅均不到0.1％；但人民幣及星元各小幅升值0.04％，菲律賓披索升值0.23％，馬元升值0.82％。 「Fed聲明實在看不出明確的指引，大家（亞幣）就自己走自己的路」。外匯交易員指出，新台幣在區間盤整後，老大（央行）看韓元貶得兇，略為擴大調節力道至1.53角，主要因為農曆年關前出口商拋匯需求，但外資僅小幅匯出，兩股力道相互作用後，支撐新台幣略顯偏升格局。 ---------------下一則--------------- 亞股便宜五國 布局好時機2016年01月29日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 折價幅度 http://goo.gl/dHEE7f 今年以來全球股市大震盪，經過回檔整理，觀察全球主要股市目前與五年平均本益比，處於折價幅度的共有六個國家，其中亞股就占了五個，分別是台灣、南 韓、香港、日本、泰國，其中以台灣折價幅度28.45％居冠，其次依序為南韓18.88％、香港13.94％、日本11.18％、泰國1.1％。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，短線上，少數亞洲國家展現政策的靈活積極操作（如南韓），而部分新興大國則是有內需高比重的優勢（如東協），為少數可期待的亮點。 整體而言，以目前全球金融市場趨勢來看，中長期美元走強、大陸經濟轉型，不利國際油價及原物料，依賴原油原物料出口的新興國家經濟將受影響，但亞洲國家相對影響較小，亞股基金也相對看俏。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，台目前仍看好今年有成長題材的低基期利基型個股，建議布局展望佳的中小型個股與績優傳產，目前仍觀察該些個股拉回後的買點。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，影響亞股首重美國經濟狀況與亞洲貨幣，預期2016年美元將維持強勢，亞幣貶值程度觀看人民幣，目前政府放任貶值態度加上資本外流下恐呈現競貶。 在此狀況下龔曉薇指出，展望第1季，特別還需重視美國態度及大陸股匯影響，美國進入升息循環符合市場預期步調，惟人民幣走勢及大陸股市表現恐增加市場波動性。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞股具備估值上相對具有吸引力的優勢，同時又擁有人口紅利等利多加持，各國財務基本面相對其他新興國家穩健，待國際利空釐清後，資金一旦歸隊新興市場，新興亞洲仍是首選。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，大陸官方持續調整經濟結構，寬鬆貨幣與財政政策可望持續，大陸經濟表現或將止穩，另預期3月兩會將推出更多施政細節，有助於提振股市信心。 霸菱資產管理亞洲投資長薛永輝表示，倘若大陸市場下跌，投資者應該把握逢低買入的機會，2016年將會為投資者帶來挑戰，但也為投資者帶來買入的良機，在市場繼續下跌的情況下更是如此。 ---------------下一則--------------- 不安情緒高漲 亞股還有更低點2016年01月29日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 亞股基金今年來績效前五名 http://goo.gl/ozIZxM 受到人民幣、港幣貶值及大陸經濟成長疑慮，讓亞股今年不安情緒高漲。法人表示，即使亞股短期或有更低點，然潛在報酬率高，仍適合逢低分批買。 安聯中華新思路基金經理人許廷全則認為，年初以來大幅波動主要來自於市場對於人民幣匯率重挫、油價重挫以及投資人對總體經濟疑慮，因此帶影響投資人投資信心。 但近期人民幣匯率漸止穩，美歐股市在油價反彈後即可減輕亞股賣壓，短期或許還有來自籌碼面的壓力，但中期來說，各國央行持續釋出正向消息，政策支撐，市場經過這波技術性的修正後，走高機會增加，投資人可趁波動時分批布局。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，新興市場成長股優於價值股的趨勢尚未見到改變，因此，持續看好新興股市的科技、醫療與消費類股。 她認為，在新興經濟體系中，不論是降低企業營運成本或家計能源支出，亞股仍較其餘新興市場具投資優勢，在投資人恐慌情緒回穩後，有望讓資金重回新興亞洲市場。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，短線亞股表現確實令人難熬，但分析目前亞洲並不存在系統性風險，而主要反應出投資人的不確定感和信心不足，而非基本面的惡化。 王華謙指出，從價值面來看，亞股股價淨值比位置與未來數年的平均投資報酬率呈明顯的負向關係。目前淨值已落到1.5∼1.75倍，潛在報酬機會極高，不過於短線波動風險仍高，建議透過股債平衡型基金布局，降低波動。 摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，儘管2016年開春亞股便受累於全球市場恐慌性拋售而走跌，但也創造進場契機，許多優質亞股目前股價因被錯殺已滑落至低檔，現階段 MSCI亞太（不含日本）股價淨值比已降至1.4倍，遠低於過去10年平均的1.8倍，估值極具投資價值。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 逢低搶好貨2016-01-29 07:22:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 MSCI歐洲指數低本益比時進場表現 http://goo.gl/G8qYOC 今年1月歐股創下2008年以來表現最差的一個月，使預估本益比一度來到14倍以下。根據彭博資訊顯示，2013年以來如在MSCI歐洲指數預估本益比低於14倍時進場，後一、三、六個月平均報酬率有6.3%至13.6%，法人也表示，歐股後市具投資價值。 富蘭克林互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，歐洲央行持續釋出流動性，可望對經濟及股市帶來支撐效果，且觀察歐洲的消費者及企業信心、採購經理人指數、 貨幣供給這些經濟成長預測指標，都指向經濟正在復甦。同時，低油價環境對歐洲的消費者及企業都有利，因為投入成本可降低，將有利於改善毛利與獲利。 細究歐洲CPI組成，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，能源僅占10.6%，但布蘭特油價跌破30美元心理關卡，使通膨回升前景更加黯淡，有助歐元區寬鬆政策開啟一道新門，未來數月內可能推出更多刺激政策，其中包含加碼與延長量化寬鬆等選項。 展望整體市場，永豐歐洲50指數基金經理人王建武認為，這次全球股市大幅修正，真正風暴核心其實都未在歐元區內部。 事實上，從2015年3月以來，歐元區貨幣環境寬鬆，基本面站穩腳步，資金也持續簇擁，現階段確實最大優勢就是物美價廉，仍建議投資人可適時逢低找尋有利買點。 觀察道瓊歐洲50周線至上周仍位在金融海嘯後長期上升趨勢線上，力守關鍵價位。王建武指出，過去經濟復甦過程當中也曾連續兩年（2011、2012）波段跌 幅超過二至三成以上，技術面熊市當時也曾令市場恐慌不已，但後續伴隨景氣正向成長，股市也隨基本面而上，也看好後市表現。 至於投資區塊，湯森路透在1月21日預估，道瓊歐洲600大企業2016全年度獲利成長率為6%，其中循環消費、科技、工業、通訊服務等產業的獲利成長預估可望高於整體平均表現，菲利浦．博吉瑞則表示，看好營收來自歐洲為主的內需循環類股可望有相對突出的表現。 ---------------下一則--------------- 歐股雙利多加持 法人力挺2016-01-29 07:17:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐股與美股企業獲利比較 http://goo.gl/EbnNWQ 1月全球股市動盪不止，成熟市場和新興市場幾乎全盤皆墨，資金也持續撤出各大股市，但對於後市，法人相對看好歐股。 法人表示，全球經濟並未大幅衰退，特別是歐洲企業2015年全年獲利有望創下近六年最佳表現，搭配歐洲央行暗示，3月可望進一步擴大寬鬆政策，雙重利多將支撐歐股反彈，穩健投資人則適合布局歐洲高股息股來獲取收益。 摩 根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，今年受到市場動盪衝擊，歐股本益比已下滑到一年來新低水準，但根據湯森路透最新預估，歐股去年第4季企業盈餘年增率達7%，全年歐 洲整體企業獲利，可能創近六年新高，且歐洲景氣循環類股表現突出，顯見歐股疲軟主要受消息面影響，基本面卻維持強勁動能。 從政策面來看，歐洲央行上周如期維持基準利率低於5%，但巴洛克指出，歐洲央行可能重新評估包括量化寬鬆（QE）等貨幣政策，來刺激經濟。 現階段歐元區消費者物價指數年增率僅0.2%，和預定目標2%有落差，代表歐央具有擴大QE的壓力，如到時候加碼QE成真，有機會再度挹注股市和企業獲利能量。 目前在歐洲維持QE政策下，許多歐洲國家2年期以下的公債殖利率來到負值，使歐債失去吸引力，但歐股股息率仍有3.4%水準，歐洲高息股股息率更達5.2%，遙遙領先全球，預期隨企業體質改善，資金將持續從歐債流向高股息股票，值得投資人留意。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔認為，歐股今年在經濟看好和政策題材支撐下，有機會延續去年的吸金力，至今歐股仍是資金淨流入的少數市場之一。 面對市場波動，投資人若期待兼顧風險和收益，適合關注具結構性成長而且價值面吸引人的優質公司，表現相對具備隨漲抗跌特色，也能在低成長時代創造高爆發力。 ---------------下一則--------------- Fed三月升息 可能性沒排除 惟中國經濟拖累全球 市場押注甚至可能負利率2016年01月29日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 看法迥異 美國聯邦準備理事會（Fed）周三一如預期，維持基準利率在0.25%~0.5%，緊縮貨幣政策立場無明顯軟化，3月升息可能性未完全排除。但隨著中國經濟惡化拖累全球經濟，Fed恐難以按原定計劃升息的雜音愈來愈多，市場甚至押注Fed將採負利率政策，明年底前利率降到0以下機率已升至12%。 投資機構Ambrosino Brothers資深副總裁科爾梵說：「這是根據『黑天鵝理論』採取的防禦措施。」黑天鵝事件是指難以預知且發生機率不高，但一旦發生影響會很大的事件。 會考慮任何貨幣工具 Fed主席葉倫去年表示，如果美國經濟嚴重惡化，Fed會考慮採取任何貨幣政策工具，包括把利率降到負值，紐約Fed總裁杜德利本月也發表類似看法。 他說：「如果美國經濟意外大幅走軟，而我們決定Fed需要動用一系列貨幣政策工具來振興經濟，Fed將評估是否實施負利率政策。」 Fed周三在決策會議結束後公布的聲明中表示，Fed仍預期將以「漸進」步伐升息，但官員將關注全球經濟和市場情勢如何影響美國經濟前景，並刪除美國經濟前景承受的風險很「平衡」的措辭，也不再提到Fed對美國通膨率中期將升至2%的目標抱持「合理信心」 進入等待及觀察模式 穆迪分析公司資深經濟學家史威特說：「Fed進入等待及觀察模式，他們想觀察全球經濟和金融市場產生的效應是否會外溢，影響美國通膨率及Fed對經濟前景看法。」 根據從利率期貨行情推算的升息機率，3月Fed再次升息1碼機率已降到18%，今年底聯邦資金利率平均值估為0.605%，代表Fed今年可能都不會採取行動。假設聯邦資金利率會在官方區間中值附近游走，從利率期貨行情推算的聯邦資金利率必須高於0.625%，Fed才會啟動第2次升息，目前時間點落在明年1月。根據Fed去年12月的點狀圖，Fed官員預期今年將升息4次，但市場普遍不信能升息那麼多次。 學者：目前股市價位高 曾任美國總統歐巴馬經濟顧問的古爾斯比表示，比起升息，今年Fed可能更需要降息，擔心今年美國經濟成長可能連「溫和成長」都辦不到。如果今年真的降息，明年底前利率降到負值的可能性將大增。 Fed升息態度未明顯軟化，未完全排除3月升息可能性，拖累美股道瓊工業指數周三收跌222.77點或1.38%，S&P 500指數跌1.09%，本月跌幅恐創近6年來最大。 不過哈佛大學教授費爾斯坦認為，Fed應無視股市動盪，按原定計劃在今年升息4次，目前股市價位已經太高，必須回到較正常的水準。 ---------------下一則--------------- Fed鷹中帶鴿 3月升息機率降2016年01月29日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 市場對Fed反應 http://goo.gl/YljHwM 美聯準會（Fed）如市場預期做出利率按兵不動的決議，但會後聲明強調對全球金融市場動盪與海外經濟成長走弱感到憂心，儘管並未關閉3月升息的大門，但此「鷹中帶鴿」的訊息，已使得3月升息不確定性升高，市場推估可能性已經不到3成。 Fed宣布會議決策結果後，周三美股出現殺尾盤，3大指數收盤跌幅均逾1％，但周四逢低買盤進場，跳空開高，道瓊指數上漲126點或0.8％，來到16,082點，標普5百與那斯達克指數分別彈高0.9％與1.3％。 歐股則反映聯準會並未放棄今年升息的計畫，加上經濟指標低於預期而全面下挫，法國股市跌0.9％，德國股市重挫1.4％，Stoxx 600歐股指數下跌1.1％。 Fed周三宣布短期利率維持於0.25％到0.5％的區間不變，在經濟預測方面，Fed依然認為「將可溫和成長、創造就業，並逐漸的帶動通膨率邁向2％的目標水位。」 然而，Fed會後聲明再度指出「憂心全球金融市場動盪與全球經濟成長走疲」，並以密切監看全球經濟與金融情勢發展來做為未來經濟前景的風險評估，顯示Fed對經濟前景看法轉趨保守，也為3月升息埋下變數。 Fed上個月才啟動近10年來首度升息，並表態今年擬升息4次（4碼）。根據Fed的升息時程規畫，聯邦基金利率今年底前將調升至1.375％。 儘管Fed並未排除3月升息的可能性，但市場普遍認為在全球經濟與金融市場再陷動盪後，已大舉壓縮Fed下次進一步升息的出手空間。根據利率期貨盤的報價顯示，市場推估3月升息機率已降至25％。 即便今年全年Fed的升息幅度預測，市場看法也全面下修，利率期貨盤推估今年底聯邦基金利率僅會升到0.605％，意即Fed頂多只會升息1碼。 巴克萊銀行首席美國經濟學家葛潘（Michael Gapen）表示：「經濟指標或是金融市場進一步惡化，Fed就會延後升息，若經濟指標好轉或金融市場回穩，那Fed就有可能於3月時再度升息。」 ---------------下一則--------------- 4大面向 解讀Fed聲明變化2016年01月29日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 美聯準會（Fed）周三按例在決策會議結束後公布會後聲明，此次聲明與上次12月的聲明有明顯差異，比較偏向去年9月、10月的聲明，尤其提及經濟面臨金融市場動盪、全球經濟成長走疲與低通膨的風險，內容主調轉向保守，不如去年12月時具有信心。 華爾街日報就四方面來解讀Fed聲明自9月來的變化。 ●在國際情勢方面，Fed此次聲明表示，「正密切監看全球經濟與金融情勢的發展」，相關措詞與去年9月與10月的聲明內容類似，當時在中國經濟成長出現疑慮引發市場動盪不安後，Fed在9月與10月的會後聲明都重申「正密切監看全球經濟與金融情勢發展。」 Fed主席葉倫去年11月在國會做證時指出，經過仔細評估海外的情勢後，Fed已認定「不會對美國經濟構成重大威脅」，Fed隨即在12月啟動近10年來首次升息，會後聲明同時撤掉正密切監看全球經濟與金融情勢發展的措詞。 ●通膨展望方面，此次聲明提及「通膨近期內料將維持於低檔，部份原因是能源價格持續下跌，但中期將可升向2％。」 相關內容去年9月與10月聲明都有出現，但12月時反應Fed對通膨前景轉趨樂觀，該次會後聲明已不見近期內維持低檔的字句，只剩下「中期將可重返通膨目標」。 ●就業市場前景評估部份，此次聲明延續去年12月的看法，預料就業市場將持續走強，周三的聲明表示，「受惠於強勁的就業成長，勞動市場情勢持續好轉。」 12月的聲明則指出，「決策委員會認定勞動市場今年已有長足的進展，料將持續走強。」 ●經濟展望的風險評估方面，此次聲明Fed選擇不表態，僅說會以監看全球與金融情勢的發展來評估對美國經濟前景的風險。 去年9月與10會會期，Fed會後聲明都指出，通膨與就業市場的前景預估風險「幾近相當」，之後公布的會議紀錄也對此提出說明，指幾近一詞代表經濟前景風險評估偏向負面。 但12月的會後聲明則改口說，「海外的風險已逐漸消退」，並拿掉幾近措詞，宣稱「通膨與就業市場的前景預估風險相當。」 ---------------下一則--------------- 葛洛斯：美經濟12~24月內陷衰退2016年01月29日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 有「債券天王」之稱的駿利資產管理集團（Janus Capital）基金經理人葛洛斯（Bill Gross）表示，在全球其他國家經濟普遍低迷的情況下，美國很難倖免於難，預期美國經濟12~24個月內就會陷入衰退。他並批評Fed無法評估美國經濟走向，愈來愈沒資格當作參考指標。 Fed參考價值下降 葛洛斯說：「我認為從現在算起的24個月內，美國經濟將墜入衰退…我認為美國企業的槓桿率相對較高，能源業債務違約則使投資下降。到了某個時間，美國經濟將陷入輕度衰退，在全球其他國家經濟都很低迷的時候，特別是新興市場，美國很難倖免於難。」 葛洛斯表示，Fed周三決策會議後公布的聲明，未對美國經濟前景展現信心，導致美股在Fed公布決策後一路下跌。他說：「基本上，Fed說的是他們無法評估美國經濟未來走向，這讓我感到沮喪及困惑，也顯示Fed的參考價值已開始下降。」 葛洛斯指出，Fed一直聚焦於強調就業壓力會帶動勞工薪資上漲，進而推升通膨率的歷史模型，但這個模型根本是錯的。他說：「Fed拿著錯的路線圖。」 ---------------下一則--------------- 原油減產有譜 油價急漲2016年01月29日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國家組織（OPEC）與俄羅斯等非OPEC產油國合作減產已露出曙光。俄國能源部長諾瓦克周四表示，俄國官員已準備在2月與OPEC討論協調產油的可能性。 此一消息激國際油價大漲，紐約西德德州中級原油周四急漲6.2％至34.29美元，北海布蘭特原油也勁揚6.3％，而站上36.06美元。 諾瓦克表示，與OPEC間的討論議題，包括評估當低油價的市況，以及協調產油的潛在可能性。 俄羅期長期以來一直堅拒減產原油，所持理由是在停止產油後要再恢復產油，作業困難。不過近來市場有關OPEC要與非OPEC合作減產保價的傳言甚囂塵上。本周稍早，俄羅斯能源官員表示，只要其他產油國也減產原油，俄羅斯並不排斥減產。市揚將其視為俄羅斯拒絕減產的立場因油價大跌而有所鬆動的訊號。 在周三時，俄羅斯國營輸油管營運公司的主管透露，沙烏地阿拉伯已向俄羅斯建議與OPEC產油國進行會商，討論合作減產的可能性。 ---------------下一則--------------- IMF攜世銀 防產油國違約2016年01月29日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，國際貨幣基金（IMF）和世界銀行的官員，已前往與伊朗西北部接壤的產油國亞塞拜然，討論提供40億美元緊急紓困可能性，亞塞拜然有可能成這波油價崩跌重創財政而接受國際組織紓困的第一個產油國，但恐怕不會是最後一個。 油價崩跌已引發產油國的貨幣與債務危機，IMF與世銀擔心從中亞到拉丁美洲等新興產油國都會出現問題，因此率先出訪亞塞拜然商討對策。除了亞塞拜然，這兩大組織也關切巴西和厄瓜多爾等其他產油國的情勢。 亞塞拜然95％出口依賴石油與天然氣，油價崩跌後，該貨幣大貶衝擊經濟與民生，引爆全國發起連串示威反對總統阿里耶夫（Ilham Aliyev）領導的政府。 亞塞拜然上周實施資本管制，向匯出海外的匯款課以20％重稅，成為首批因油價崩跌而採取此措施的國家之一。亞塞拜然貨幣採取緊盯美元政策，油價崩跌導致其貨幣貶值壓力沉重。 亞塞拜然央行因為緊盯美元政策而消耗掉逾半外匯存底來支撐本國貨幣匯率。 ---------------下一則--------------- 三大避險資產 抗VIX震盪氣旋2016年01月29日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 2016年來三大正報酬資產 http://goo.gl/ncu6NI 全球市場寒氣逼人，VIX的震盪氣旋也逼得投資人直打冷顫，統計自今年以來，只有投資等級公司債、公債與美元、日圓等避險資產創下正報酬表現。法人建議持續配置成熟市場公債和貨幣，以降低資產波動風險。 根據Bloomberg統計，債券資產中只有公債跟投資等級公司債在今年能獲得正報酬，尤其是AA級以上的公債資產報酬都在1％以上，BBB級以上的投資等級公司債則在0.5％上下，至於一向被視為具備避險功能的日圓，今年更上揚1.57％。 瀚亞投資指出，這三類資產都是成熟市場的公債與貨幣，其共同特性都是高投資評等，因此也都具備避險功能。 因此無論是布局投資等級公司債、還是公債與投資等級公司債相互搭配的複合型債券，其債券到期殖利率都可以獲得比美元或日圓定存更佳的投資收益。 單純比較債券殖利率，亞洲投資等級公司債以及美國投資等級公司債分別為4.9％與3.5％，不但比英、美1∼2％的公債殖利率更高，甚至還遠高於美元與日圓的定存利率，以及歐洲國家的10年期公債殖利率。 儘管指數表現目前是公債領先，但長期來看，投資等級公司債將以較佳的殖利率持續受到收益資金的青睞。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，受惠於美元升值，以美元計價的新興亞債是穩健型投資人的最佳選擇之一，目前新興亞洲企業體質持續改善，未來信評可望持續調升，伴隨利差收斂，使新興亞洲債券具有高資本利得空間的潛力。 此外，新興亞債價格波動度僅略高於政府債券，卻可得到接近高收益債的收益率，CP值高居各債券之冠。 鍾美君分析，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環，在聯準會（Fed）升息循環、油價大幅波動之際，全球多數股債市震盪都將加大，投資人可加碼亞洲新興市場債券型基金，或是將其他波動度高的基金適度轉換至亞洲新興市場債券型基金。 台新亞美短期債券基金經理人陳丞漢表示，對照美股與花旗投資等級短債指數的走勢，可以發現當股市遭遇系統性風險而重挫時，投資等級短債卻呈現向上趨勢，故當市場波動過大或風險情緒不佳時，轉進安全性高的投資等級短債基金將是較佳的選擇。 ---------------下一則--------------- 瀚亞：美投資級債 抗波動首選2016年01月29日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 美元投資級公司債基金績效表現 http://goo.gl/FuwaqG 美國聯準會（Fed）1月宣布暫不升息，卻警示美國經濟成長出現減緩，加上國際油價、陸股跌勢不止，以美股為主的全球金融市場持續震盪，風險性資產短線面臨較大波動。 法人指出，目前投資人風險意識明顯轉強，以公債或投資等級公司債為主的投資標的，成為資金短線瞄準方向，而全球法人向來偏好的美元投資等級公司債券基金，短線投資力道隨之加溫。 瀚亞投資表示，投資等級公司債是公司債當中最高水準，這些發債公司必須達到一定的信用品質，擁有較便宜的借貸成本，每個月也都有不定金額的債券自高 收益債調升至投資級；此外，若以流通性來看，整體平均在外流通金額達3兆美元，約為高收債的2∼3倍，可提供債券投資人一定的資產保護效果。 根據經驗，統計過去幾次重大金融事件時，當VIX飆高期間，投資等級債券仍普遍展現抗跌表現，甚至提供正報酬收益。從今年以來美元投資等級公司債券基金的表現來看，今年以來平均同樣為正報酬。 依Morningstar資料顯示，目前國內僅有少數幾檔基金鎖定美國公司債券為主，且平均信評可到達A；以瀚亞投資優質公司債券基金為例，基金主要信評配置均集中在投資等級債，AAA、AA、A級債券配置合計超過六成，BBB級也高達35％。 當市場面臨高度波動，瀚亞投資建議，投資人篩選標的時，不妨以「三低」特性為參考標準，如標準差低於同類型、公司債償債風險比股票低，以及與其他風險性資產相關係數低；在資產布局中若能納入美國投資等級公司債後，預期可以為整體投資組合帶來降低波動的效果。 ---------------下一則--------------- 利差攀至高點 高收債投資價值浮現2016年01月29日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 聯準會在去年12月決議升息、結束了金融海嘯以來的零利率政策後，美國公債殖利率走高，加上國際油價持續探底，投資人對大陸經濟成長放緩的擔憂，加重對風險性資產的賣壓，令高收益債及新興巿場債跌幅擴大，資金外流壓力沉重。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，新興市場債市中以非投資級債及當地貨幣計價債券跌幅最大，而高收益債巿的下跌產業主要集中在能源、金屬/礦業、運輸等。展望未來，美國經濟依然穩健，觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，他認為聯準會升息速度將平穩緩慢，預期今年僅下半年有1至2次升息機會。 在這樣的狀況下，李育昇認為，殖利率上漲空間有限；新興巿場貨幣過去調整幅度已大，雖短期對美元仍難以明顯升值，但貶值空間有限，資金外流的壓力可望放緩。然而，他認為新興債巿及高收益債巿短期仍難以避免大幅波動的局面。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債除能源產業外，全球高收益債基本面大致無虞，目前利差來到2013年底來的高點，投資價值浮現，不僅提供資本利得空間，收益率亦較其他固定收益資產佳，預計市場信心回溫後有望重獲青睞。因此以評等與品質較佳的券種較能抵禦短線波動風險。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，回顧歷史，當全球股市走多時，新興市場債、高收益債與股市連動性高，同步上揚，而當股市震盪下跌、氣氛悲觀時，政府公債或投資級公司債等低風險投資則可望穩住正報酬，各類債券動態搭配布局是震盪中的最佳選擇。
摩根定期定額溫度指數跌至58度2016年01月28日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 掃描摩根定期定額溫度指數 http://goo.gl/Z4e6WH 願意推薦親朋好友定期定額前五名基金類型 http://goo.gl/9yvNpM 最新一季「摩根定期定額溫度指數」是58度，較前一期再下滑2度，熱度約當2009年第2季時的氣氛，定期定額人數和金額同步下滑拖累，讓去年第4季溫度指數已連續兩季走跌，並創下自2015年來最低溫度水準。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，去年第4季全球金融市場表現其實不算差，不論是MSCI世界指數，還是歐美股市，整體漲幅皆有5％以上，帶動定期定額動能再度燃起。 不過，在國際油價重挫、Fed升息時程反覆臆測，以及中國大陸經濟疲軟等諸多消息面不時干擾下，難免衝擊投資氣氛，一度回穩的全球股債匯市去年12月再度出現大幅波動，拖累定期定額溫度指數連二降，並回落至自2015年以來的新低水位。 邱亮士說明，低油價雖有助於降低全球通膨壓力，但隨著油價跌破金融海嘯低點，市場對全球未來經濟增長疑慮加劇，引發恐慌性賣壓出籠，去年12月全球主要股市跌幅皆逾1％，連累國人定期定額金額連兩季大幅萎縮。 根據投信投顧公會資料，去年第4季除了定期定額金額下滑至114億元，定期定額人數也出現連二降，投資人心中疑惑愈發濃烈，引發金融市場出現大幅波動，加上去年初溫度指數基期較高，均是造成去年第4季國人定期定額人數和金額同步回落的主要原因。 根據摩根資產管理針對旗下定期定額客戶調查顯示，高達12.3％的投資人選擇多重資產基金作為推薦親朋好友定期定額的標的首選，而醫療生技和陸股的推薦比率也分別有11.7％和8.3％。 群益投信表示，全球股市今年以來上演大怒神震盪行情，再次證明市場總是有漲有跌，也讓投資人更難看清何時是進、出場好時機，金融訊息瞬息萬變，市場反應更是 快速，面對市場短線震盪，投資人雖能趁機撿便宜，由於市場波動風險仍大，建議追求穩健的投資人此時可選擇定期定額方式布局。 ---------------下一則--------------- 定期定額投資降溫 上季人數金額同步下滑2016-01-28 07:10:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根定期定額溫度指數 http://goo.gl/OhRvxw 最新一季摩根定期定額溫度指數出爐，受到全球市場動盪影響，2015年第4季定期定額人數和金額同步下滑，拖累定期定額溫度連兩季下跌至58度，創下去年最 低溫度水準。不過進一步比較，溫度仍處於50度冷熱分水嶺之上，定期定額金額也有史上第三高，反映投資人對基金投資維持一定熱度。 觀察新一季定期定額溫度指數的三大指標，和前一期的第3季相比，定期定額動能由15回升到16，但定期定額人數從71下降至69，定期定額金額更從95下滑到90，扣款額度由7,385元縮減為7,236元，影響第4季溫度指數溜滑梯至60度以下。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，去年第4季全球金融市場表現不差，無論MSCI指數或歐美成熟市場，整體漲幅都超過5%，和第3季陸股大跌引發全球股災相比，定期定額動能有回溫跡象。 然而消息面出現國際油價下探、美國聯準會升息時程反覆，及中國大陸經濟疲軟等多重利空干擾，導致投資氣氛衰退，第4季定期定額溫度指數因此連二降到去年最低水位。 從投信投顧公會統計來看，去年第4季定期定額金額也下滑到114億元，定期定額人數連兩季下降，邱亮士表示，投資人心中疑惑愈發濃烈，引發金融市場大幅波動，都對定期定額人數、金額造成衝擊。 不過人均定期定額扣款額度7,236元仍是歷史第三高的高檔水準，整體投資氛圍並未過度悲觀。 邱亮士提醒，定期定額特色為長期投資可產生複利效果，目前部分投資人考量市場風險暫時停扣，甚至贖回，反而不利累積投資效果；建議投資人若看好標的長線發展，應持續投資，短線動盪將使同樣的扣款金額買進更多單位數，一旦行情反彈，長期累積的單位數會創造更豐厚的回報。 ---------------下一則--------------- 多重生醫商品 投資人愛2016-01-28 07:04:50 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 定期定額受肯定前5名基金類型 http://goo.gl/YiZo6J 投資人願意推薦產品給親朋好友，往往代表對該項產品累積良好使用經驗，高度認同，因而將經驗分享給身旁在乎的人。 根據摩根資產管理針對旗下客戶最新的調查結果，目前有12.3%的投資人選擇多重資產基金作為推薦親友定期定額的首選標的，其次為醫療生技基金11.7%，顯示在市場波動下，投資人關注分散風險及產業中長期發展的重要性。 回顧2015年，金融市場波動加劇，MSCI世界指數上半年還有1.52%漲幅，下半年卻轉跌4.2%，導致全年跌幅達2.7%。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，去年行情急轉直下使投資人情緒有如洗三溫暖，但多重收益基金布局全球多元收益資產，既嚴控波動，可因應震盪，又能充分參與全球資產的成長機會，因而成為投資人偏好標的，這類商品的出現也反應投資環境愈趨多變。 進入2016年，邱亮士認為，國際投資氛圍更加詭譎，包括油價持續探底、各大主要市場再挨熊掌，都使投資人不易選擇投資標的。 不過全球仍存在成長契機，面對當前市場波動，除了可布局資產分散、多元的多重收益基金，近期市面上也出現多空雙向靈活操作、追求絕對報酬的新形態資產配置基金，投資部位涵蓋了傳統資產以及衍生性商品，很適合因應瞬息萬變的投資環境。 另外，去年以來題材不斷的醫療生技基金也是國人定期定額的推薦標的，分析背後原因，主要來自全球醫療生技產業前景看好，適合投資人以長期、分批方式布局，參與中長線行情，因而受到青睞。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年以來由於市場修正雖然影響生技業表現下滑，但醫療器材、醫療服務以及製藥產業卻相對抗跌，近期全球主要醫療生 技大廠公布財報結果，也有望捎來佳音，預期短線股價漲多補跌後仍將回歸基本面，後續三到五年間，看好全球醫療需求爆發，將再度帶動產業發展。 ---------------下一則--------------- 五大指標：尚未見衰退 震盪成常態 投資求穩再求好2016年01月28日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 開年不到一個月，國際油價下跌18％，市場擔憂恐慌情緒導致進一步技術面衰退，美股重跌後主要亞股全數拉回收黑，陸股、油價牽動全球股市表現，也造成市場巨幅波動震盪，法人強調，全球景氣溫成長步調未變，從五大觀察指標來看，目前市場並未步入衰退階段，但類似的巨幅震盪恐成常態，投資應先求穩再求好。 安聯投信產品首席陳柏基表示，目前市場情境是緩成長、低收益、強政策、高波動，全球股市正面臨技術線型的上檔風險，但展望全球景氣有兩種可能情境，基本情境是現階段中、歐、日、美政策助市下，市場震盪整理後有走高機會；相反的，投資人也可從五大觀察指標留意市場是否將步入悲觀情境，若有2至3個負向指標同時出現，就要留意可能市場再度下挫的風險。 陳柏基指出，經濟基本面來看，全球溫成長持續並無過熱跡象；但恐慌情緒是否會有持續造成重挫的風險，有五大指標可觀察，分別是大陸官方是否同時棄守股匯雙市、上證A股成交量出現6,000億人民幣的爆量下跌、大陸外匯存底跌破2.8兆美元、國際油價跌破每桶20美元，以及美股標普500指數跌破1,820頸線水位。 陳柏基表示，當前負面情緒主導著市場的表現，但從五項指標當前情形來看，市場還未走到所謂的「悲觀情境」。目前大陸官方守住匯市，令離岸人民幣隔拆利率保持穩定；陸股雖跌破去年股災低點，但成交量並未特別放大；大陸外匯存底仍守在3.3兆美元；能源價格守在每桶30美元上下，而原油市場供需失衡預計到今年第4季可見緩和；美股則見明顯反彈，標普500指數站上1,900點。 法人強調，若是局勢翻轉至悲觀情境，則核心資產應轉向保守型的債券型投資標的，不論是多元券種的複合債，或是靈活操作的全球債，都是可以守護核心資產的選項。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，金融市場往往存在不確定因素，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產組合平衡配置，隨市況靈活調整，調整股債比例，並掌握股債息等多元入息來源，更可進一步達到降低波動的效果。 就現階段投資策略來說，股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，維持強勢美元策略，偏好美元日圓，歐元可能因利率政策差異，快速走低，但逢低仍具有上升空間，宜避開礦產出口國家貨幣。 ---------------下一則--------------- 優化波動基金 抗震一把罩2016-01-28 07:30:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/yKoSO0 法國巴黎投資表示，第1季市場波動不小，投資除要做好防禦布局外，更要在動盪市場裡尋覓投資契機，投資組合中，可納入七成的優化波動、公用事業、亞洲債券基金，以對抗市場震盪；配置三成的亞洲股票基金，以追求成長。 亞洲債券基金及低波動股票基金是法巴強烈看好標的，建議當成投資組合的核心，兩者比重合計可達五成，以因應市場在第1季的動盪。 法巴亞洲債券投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真（Adeline Ng）表示，市場預期美國升息，資金流出新興市場，中國無預警讓人民幣貶值引起全球股災，但亞債仍逆勢上漲，突顯亞洲債券的穩健價值。 黃儀真分析，儘管美國已在去年底啟動升息，但今年升息腳步將緩慢，日本和歐洲貨幣政策依然寬鬆，亞洲國家也是一樣，全球流動性高，市場依然飢渴追求較高收益的金融商品。亞債基本面佳，票息高，可減緩美國升息的衝擊，預期今年仍會有穩健表現。 要提高防禦性，除了布局債券外，也可以布局低波動的股票，法國巴黎投資看好公用事業類股基金、優化波動全球型股票基金，有助抵抗市場波動。 以法巴百利達優化波動全球股票基金來說，除了公用事業類股以外，還會從各產業挑選波動度低於大盤、夏普值高的股票，同時將單一個股的投資比重限定於2%以下。法巴認為，這種「優化波動策略」不僅可抗波動，長期持有更能締造超越市場的報酬。 資金流出新興市場，亞洲也不例外，但亞洲的基本面在新興市場中最強。 法巴亞太股市投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票基金經理人鄺樂天（Arthur Kwong）表示，亞股本益比和股價淨值比都是在近年來新低，股利率約3%，比本益比在16倍的美股、15倍的歐股與摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數都便宜。 法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票基金從區域發展和類股基本面做全方位投資布局，掌握亞洲大趨勢，如人口紅利和中產階級崛起。鄺樂天深入分析可投資目標類股的市場結構性，從產業價值鏈的供給需求、篩選出能創造持續盈餘的優異企業。 目前法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票基金仍以大中華持股最多，占五成以上，印度也占15%，法巴看好亞洲主要政府推出空前改革計畫，如印度總理莫迪反政治貪腐，中國反貪改革、經濟轉型和金融國際化，印尼總統佐科威能源改革，南韓新稅制和企業改革。 印尼的長線題材也是法巴看好的標的。當地股市已逐漸走出前兩年頹勢、近期回穩，未來有機會上漲，法巴百利達印尼股票基金相對抗跌，法巴建議可作為衛星布局，配置一成。 ---------------下一則--------------- 德銀籲全球一起救人民幣 建議仿「廣場協議」協同干預 否則中國最後恐力竭放手2016年01月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 預防衝擊 全球第2大外匯交易行德意志銀行（Deutsche Bank，德銀）建言，全球主要國家有必要簽訂類似1985年的廣場協議（Plaza Accord），合作干預匯市，共同支持人民幣匯價，阻止美元續強，並示警隨著中國外匯存底減少，中國最後可能放棄干預匯市，導致人民幣重貶及美元暴漲，衝擊全球經濟。 德銀駐紐約全球外匯研究部主管羅斯金（Alan Ruskin）在報告中表示，遏止人民幣貶勢刻不容緩，全球各國央行應仿效1985年「廣場協議」達成新協議，對匯率進行協同干預，以支撐人民幣匯率並阻止美元進一步走強。 羅斯金指出，上個世紀80年代以來，聯合匯市干預行動協助攔阻前2次美元升值，而「本輪美元大行情很可能需要類似行動」，美國與其他主要央行應考慮如何以最好的方式來支持中國實現向匯率市場化轉型。 中國外匯存底急降 羅斯金認為，按照目前速度，中國3.3兆美元（111兆台幣）外匯存底可能在6個月內跌至充足水準之下，隨著外匯存底消耗、資本外流不止，中國恐不得不放棄干預，允許人民幣貶值，可能導致美元匯率暴漲，傷害美國和全球經濟體。 羅斯金寫道，如果人民幣貶幅超乎中國和國際社會所願，或中國外匯存底消耗速度在宏觀審慎政策之下依然沒有減緩，協同干預可能是優先行動選項。 全球經濟恐蒙其害 1985年美國及盟國在廣場協議之下共同壓低美元匯率，因為之前的美元升值引發貿易保護浪潮。美國聯邦準備理事會（Fed）、歐洲央行和日本央行2000年也曾聯手支撐歐元匯率。 羅斯金表示，這次的干預可能包括美國賣出美元、買入中國與其它外國資產，還可能包括Fed降息以弱化美元，「弱化一個強勢貨幣，比力挺一個弱勢貨幣要容易多了。」 人行打擊離岸空頭 受中國經濟成長放緩和資本持續外流影響，過去6個月人民幣兌美元貶約6%，人民幣貶值擾亂全球市場，並迫使中國人民銀行（人行）投入創紀錄的5130億美元外匯存底支撐人民幣匯率。避險基金Omni Macro首席策略師莫里森（Chris Morrison）估計，本月中國外匯存底恐再降約2000億美元（6.74兆台幣），將近是去年12月創紀錄減額的2倍。 據彭博報導，人行本月稍早對中銀香港、工銀亞洲等香港中資銀行進行窗口指導，要求盡量避免離岸銀行間市場的人民幣拆借，以進一步收緊離岸人民幣流動性，打擊離岸人民幣空頭。 【報你知】廣場協議（Plaza Accord） 1985年9月22日，美、日、德、英、法（G5）財長及央行總裁在美國紐約廣場飯店達成協議，決定共同干預匯市，使美元兌主要貨幣有序貶值，協助美國解決鉅額貿易赤字，卻讓美國最大債權國日本遭遇重創，其後日圓持續升值逾3年，升幅近100%。各國曾在1987年2月簽訂羅浮宮協議，結束促貶美元行動，但日圓仍續升近2年，直到1988年底才回貶。 ---------------下一則--------------- 景氣連7藍 但復甦在望2016年01月28日 08:58工商時報于國欽�台北報導 景氣燈號 http://goo.gl/DQO2i8 國發會昨（27）日發布去年12月景氣概況，景氣雖出現連續第7顆藍燈，但同時指標已呈連續3個月上揚，領先指標也連續第4個月跌幅小於0.1％，顯示當前景氣雖然低緩，但止跌跡象持續浮現，研判今年經濟可望漸入佳境。 國發會綜合出口、生產、股價等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並依分數高低對映不同燈號，以便於外界掌握景氣變化。12月出口、生產等指標續呈下滑，景氣綜合判斷分數14分，較上月減1分，所對映的仍是代表景氣低緩的藍燈，這已是連續第7個月藍燈。 經濟發展處處長吳明蕙表示，雖然景氣續亮藍燈，但是12月領先指標跌幅仍低於0.1％，連續4個月低於0.1％，而同時指標回升0.03％，為連續第3個月上揚，顯示這一波景氣止跌的跡象持續浮現。 台 灣當前景氣處於什麼狀態？吳明蕙表示，依日前國發會認定的第14次景氣循環高峰推計，目前仍在收縮期（contraction），谷底有機會落在第1季， 另從同時指標、領先指標走勢研判，國內景氣也正徘徊在谷底進行盤整，未來有機會逐季好轉。雖然景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境。 不過，吳明蕙也指出，全球今年經濟的不確定性仍高，這正是日前環球透視、國際貨幣基金（IMF）及世界銀行等機構調降今年經濟成長預測的原因，所幸調降後的全球經濟成長率，依然比去年好。 以IMF年初的展望而言，預測今年全球經濟成長3.4％，優於去年3.1％，而世界銀行年初的預測2.9％，也高於去年的2.4％。 吳明蕙表示，全球經濟風險主要有三項，包括中國大陸經濟走緩、油價下滑及美國貨幣政策走向；今年元月份世界銀行推計，大陸經濟成長每降低1個百分點，就會使 得未來兩年亞洲經濟成長降低0.5∼1.4個百分點，與大陸往來愈密切的國家所受影響愈大，外貿對台灣非常重要，因此大陸經濟的變化，值得密切注意。 ---------------下一則--------------- 景氣燈號連7藍 本季谷底 上月綜合分數減至14分 民眾：歹年冬2016年01月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 持續衰退 國發會昨發布2015年12月景氣燈號，續亮出代表景氣衰退的藍燈，也是自去年6月以來的第7顆藍燈。展望後市，國發會經濟發展處處長吳明蕙認為，目前台灣景氣低緩，但有止跌跡象，第1季可能就是谷底，今年可望漸入佳境。 據了解，12月景氣燈號連7藍，是2011年11月至2012年8月的連10藍以來，最長時間的藍燈。 國發會：沒把握復甦 而在12月景氣燈號各項指標中，因機械與電機設備進口值分數減少1分，綜合判斷分數由11月的15分減為14分。吳明蕙表示，機械及電機設備進口值下降，主要是反映近期出口衰退，代表業者對未來銷售前景有疑慮，投資態度較為保守。 但吳明蕙也說，景氣領先指標雖仍下跌，但跌幅已連4個月小於0.1%，同時指標連續3個月微幅上升，但增幅不明顯，顯示景氣正在谷底徘徊、盤整，還沒有那麼有把握肯定景氣拉抬與否。 對於今年景氣走勢，吳明蕙認為，各大機構預測全球經濟可望優於去年，加上半導體庫存水位漸趨正常，電子產品外銷動能應可逐漸改善，第1季有機會是谷底；但新興國家景氣持續走緩，拖慢全球經濟復甦時程，仍難免影響出口動能復甦。 亞洲受累於中國經濟 吳明蕙說，中國本身正在進行經濟結構的調整，加上房地產下滑、產業產能過剩、企業槓桿過高等，都會造成經濟走緩，且人民幣走貶也可能造成金融市場動盪，導致資金外流。 日前有國際機構預測，中國經濟成長率如果下降1個百分點，亞洲國家也會受累下降0.4~0.5個百分點，對貿易往來密切的國家影響很大；而美國的貨幣政策，也會影響股匯市信心。 國內因素部分，吳明蕙說，業者為因應物聯網、巨量資料等新興商機，並維持製程領先地位，將持續擴充高階產能投資，民間投資續強；而民間消費則受惠農曆春節商機、消費提振措施點火挹注，買氣可延續，雖景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸佳。 看守內閣政策陷空轉 從事服務業的楊小姐表示，今年過年真是歹年冬，年終獎金減少不說，股票也被套得牢牢的，加上之前寒害，菜價在農曆春節應會上漲不少，荷包恐怕大失血；此外現在政府進入看守內閣，政策陷入空轉，真怕民進黨一接手，經濟就大崩盤。 從事製造業的李先生則認為，原本以為選舉完，大家可以認真想怎麼讓經濟變好，但現在看起來，似乎還有很長的一段等待期。 ---------------下一則--------------- 台股基金 全球股市震盪 平均績效跌逾3％ 僅四檔翻正2016年01月28日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 今年以來全球股市震盪，台股也難逃波及，統計今年以來台灣加權指數跌幅6.11％，148檔台股基金同期雖有138檔基金績效打敗大盤，但平均仍下跌逾3％，但有群益葛萊美、台新中國通、統一黑馬、台新台灣中小等四檔今年以來績效翻正，表現最佳。 群益投信表示，今年全球景氣走向正面但是低度成長，且事件影響使波動加劇下，預期指數表現以區間震盪為主，但有利主動選股操作創造績效。台股目前本益比偏低。 從基本面來看，目前經濟數據雖然沒有反應出明顯的成長，不過台股的景氣有機會在2015年第4季落底，2016年企業盈餘成長可望改善，現階段台股相對來到低檔，投資人可留意中長期布局的契機。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，短線上，台指期目前淨多單雖仍有2.4萬口以上，技術分析方面，季線、半年線與年線仍在空頭走勢中，5日、10日轉為多頭走勢，短期將在8,000至8,500點間震盪。 中長期來看，在總統大選後政策不確定性降低，市場資金有望回籠，回歸基本面。選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，具有獲利優勢、利基成長題材，或是受到資金青睞及有殖利率保護的個股，都是接下來值得關注的重點。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股面臨2月農曆長假，預期2月營收公布前，指數仍呈現區間震盪，不過半導體產業及蘋果供應鏈第2季營運動能可望向上，儘管近期大環境不利股市，但10年線以下仍是長線逢低布局極佳買點。 元大滬深300單日反向1倍ETF經理人陳重銓表示，上證綜合指數今年以來跌幅慘烈，目前市場恢復人氣仍需一段時間，但人民幣的貶值預期在人民銀行的強力表態下，正在得到緩解，大股東解禁問題及IPO新制實施在監管層嚴密監控下，短期應不致困擾市場。 ---------------下一則--------------- 歷年封關後多上漲 台股基金逢低進場2016年01月28日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歷年台股封關前後表現 http://goo.gl/cbw0aG 台股農曆年封關進入倒數計時，儘管投資人今年抱股過年意願低，但統計過去16年表現，年後開紅盤後1個月內，上漲機率超過6成。法人認為，投資人不必太過悲觀，積極型投資人可慎選跌深績優股，逢低分批布局，穩健和保守型可定時定額投資台股基金，分散選股和進場時機的風險。 統 計2000年以來，台股除了2014年封關日下跌1.58％，其餘都是收紅表現，上漲機率達93.75％，平均漲幅0.64％。年後開紅盤當天，上漲機率 68.75％，平均漲幅0.16％；如果將時間拉長到開紅盤後5個、後10個和後20個交易日，都是漲勝於跌，上漲機率都在6成以上。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，目前國際情勢確實變數仍然多，影響投資人抱股過年的意願，但總體經濟數據不比2008年金融海嘯時候差，股價卻已經提前修正。 從現況和過去經驗來看，對於今年封關前後的行情不必太過悲觀，積極型的投資人可留意短線跌深、營運展望佳的公司，逢低分批布局，穩健和保守型可以採取定時定額方式，優選台股基金，分散選股和進場時機的風險。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，2016年台股可望自底部回升，有值得中長期投資的標的，投資主軸看好利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，成長趨勢明確；製造業升級，包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，大陸景氣持續趨緩，人民幣存在貶值壓力，加上石油等原物料價格下跌，台灣房地產也較疲弱，為企業獲利投下變數，市場氣氛偏向負面，大盤指數7,500點以上建議觀望操作。 兆豐國際投信總經理陳駿賢指出，短期間應觀察原油價格是否落底，人民幣是否續跌，以及美國3月是否將再度升息等因素。若以2016全年來看，預估加權指數區間可能落在7,500∼8,800點。 ---------------下一則--------------- 台股基金五強 績效翻正2016-01-28 07:12:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股基金今年來表現前五名 http://goo.gl/FKqLQr 本周國際股市逐步回穩，台股也跟著小幅反彈，至昨（27）日為止本周上漲1.2%、今年以來跌幅也縮減至5.8%，同步帶動群益葛萊美、台新中國通、統一黑 馬、台新台灣中小、日盛小而美等五檔基金今年以來績效翻正。法人指出，台股波動大不易操作，投資人若看好後市，建議選擇專業經理人選股策略佳、波動相對低 的台股基金進場。 台股基金在上周的「一周績效」已全數翻正，至26日止，148檔台股基金今年來績效平均表現優於大盤，更有138檔基金績效打敗大盤，其中群益葛萊美、台新中國通、統一黑馬、台新台灣中小、日盛小而美等五檔基金績效成正數。 群益投信指出，今年全球景氣走向正面，不過是屬於低度成長，且波動加劇，預期指數表現以區間震盪為主，但有利主動選股操作。 2016年企業盈餘成長可望改善，現階段台股相對來到低檔，可留意中長期布局契機。 ---------------下一則--------------- 上櫃、中小、科技讚 全面打敗大盤 留意中長期布局2016年01月28日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股在國安基金持續進場護盤下，反攻可期，統計台股各類型股票型基金平均表現，全面打大盤，整體以上櫃、中小、科技型表現最佳，投信強調，這顯示相較股票，基金投資講求低波動風險，更有助降低風險及穩定獲利。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美股財報周更是市場另一焦點，目前看法認為多數企業去年第4季受景氣不佳影響已事先下修，如果財報及展望其中之一報佳音，有於預期的表現，將為市場有力激勵作用。 但美股財報密集期，消息面變數仍多，投資人還是宜小心謹慎；整體來說，台股目前本益比偏低，建議留意中長期布局契機。 日盛首選基金經理人林建良指出，距離封關進入倒數，隨著國際股市跌深反彈後，市場焦點放在油價及人民幣的走勢，油價反彈及人民幣回穩，有利於市場信心提升，因接近台股封關，台灣股市休市11天，中小型股恐出現獲利了結賣壓須留意，短線大盤持續築底。 後續指數是否上漲，端看春節期間及節後全球股市表現，操作面回到選股不選市的短多策略應對。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，大陸經濟下滑速度減緩，今年可望在消費方面出現復甦，相關個股可望隨之獲得市場注意；且新政府即將接手，市場會聚焦於新政府的政策方向，包括生技、綠能等，相關產業都可望有所表現，另外，美國消費復甦，也將帶動台灣科技產業獲利轉佳。 台新中國通基金經理人施昶成強調，儘管諸多利空待消化，但台股評價不貴，目前股價淨值比（PBR）僅1.3∼1.4倍，處在歷史區間低檔，預期1月台股將持續在10年線附近打底，不過台灣經濟成長逐季走揚、蘋果第2季動能回溫、美元反轉與油價反彈，都為台股第2季布下反彈因子。 ---------------下一則--------------- 日歐股漲相 專家按讚2016-01-28 07:33:44 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 專家認為，2016年全球股市除美國之外，最具「漲相」就屬日本與歐洲。 摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)指出，日股已連續兩、三年為全球全年漲幅之最的市場。 展望今年，在首相安倍晉三及日本央行相互合作，加碼寬鬆政策、刺激出口的幫助下，日本企業獲利可望持續創新高，讓日本股市2016年的EPS年增率，成為三大成熟市場中唯一獲得上調獲利預期的國家，JP Morgan證券預估，日股今年的EPS年增率將有18.1%的高成長。 另外，隨日圓弱勢成為長線趨勢，日圓升貶對股市與企業獲利影響程度開始遞減，水澤祥一認為，反而是日本政府對企業的政策紅利，才是未來影響日本企業獲利的主要關鍵因素。 歐股方面，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出，根據湯森路透最新預估，歐洲第4季企業盈餘年增率將達7%，若扣除能源業更高達13%的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美國，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，等市場回歸理性，歐股可望漲勢再起。 ---------------下一則--------------- 日銀考慮擴大QE 但無意負利率2016年01月28日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 根據金融時報報導，將在周五召開今年首次利率會議的日本銀（央）行，儘管會考慮擴大現行購債規模，卻排除追隨歐洲央行（歐銀）腳步實行存款負利率。 近來日股反彈，雖減緩日銀在周五例會上第3度擴大寬鬆的立即壓力，外界仍揣測央行可能會進一步寬鬆，但若是擴大寬鬆，可能是擴大資產購買規模，而非跟隨歐銀步伐、把銀行業放在央行的存款利率降為負值。 該作法凸顯歐日兩大央行目前在貨幣寬鬆政策上呈現重大差距，這也反映非傳統貨幣政策效果所造成的不確定性，正影響它們使用這些選項的意願。 日銀總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）上周在國會演說時曾明確表態無意採用負利率。日銀之所以不願考慮負利率，其最大因素在於日本的資產收購規模遠超出歐銀、與其他實行負利率的歐洲國家，像是瑞士與丹麥等。 歐銀目前資產負債規模占歐元區GDP（國內生產毛額）約25％，約等於美國聯準會資產收購在2014年達到高峰的水平，至於日銀的資產負債規模卻已高占其GDP的78％。因此日銀官員憂心若貿然採用負利率，恐對日本經濟造成數個嚴重問題。 第一是日銀憂心負利率將導致銀行不願出售日本公債，從而減緩資產購買計畫的成效。日銀理事白井早由里（Sayuri Shirai）去年在演說中指出，歐元區政府公債超過5成是由海外機構投資者持有。但日本公債卻有9成以上是握在日本投資人手中。因此若利率出現負值，將降低日本債券持有人將公債賣給日銀的意願。 日銀第二大隱憂則為日本銀行系統的獲利能力，特別是體質脆弱與政治敏感的地區銀行。鑒於放款業務的競爭壓力加劇，加上銀行難以將負利率轉嫁到零售存款者，日銀官員憂心實施負利率將迫使銀行必須自行吸收這些成本，導致獲利能力大幅降低。 ---------------下一則--------------- 美元太強 市場憂打亂Fed升息步調2016年01月28日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 華爾街日報美元指數 http://goo.gl/ELX7g4 華爾街日報報導，強勢美元已使美國聯準會（Fed）的貨幣決策考量更趨複雜，因為美元走強的效應等同於調升利率，而現今最令人擔心的是美元走強等於間接加快了Fed升息步調，打亂了Fed原本預訂緩慢升息的步調。 報導指出，儘管市場已廣為預期Fed本次會期將按兵不動，但交易員與經濟學家都相當關注會後聲明有關經濟的評估，藉此揣測Fed接下來的利率政策動向。 更精確的說，市場尤其擔心會後聲明會偏向鷹派，進而引發美元出現新一波漲勢。 華爾街日報美元指數過去2年來總共飆升23％，美元顯然在Fed升息前就已拉出一波強勁的漲勢，這無疑也增加Fed貨幣決策的複雜度，打亂其希望以緩步升息降低對經濟衝擊的理想計畫。 德意志銀行首席全球策略師查德哈（Binky Chadha）表示：「近來全球市場動盪的根源可以說就是美元升值過快，這對市場與經濟造成影響，舉例來說，如果我是一家在美國與歐洲都有業務的公司，當歐元貶值，公司呈報的美元獲利就會縮水。」 美元走升亦會導致近幾年來全球經濟面臨的幾大挑戰進一步惡化，包括油價下跌、已開發國家通膨疲弱與新興市場金融情勢緊繃等等難題。 RBC資本市場新興市場暨全球外匯部門主管泰南高瑟（Daniel Tenengauzer）指出：「當前全球貨幣市場的不確定性對決策的影響力之大，為過去幾十年來首見。」 今年以來美元升值幅度還算溫和，華爾街日報美元指數上漲1.3％，其中對俄羅斯盧布猛升9.6％，對巴西幣上漲2.3％，但對日圓貶值1.6％，對歐元也下跌0.1％。 但許多匯市交易員認為，美元接下來將加速走升，尤其是對亞洲貨幣。景順資深基金經理人尤伊（Ray Uy）指出，美元將會對新台幣、新元、馬來西亞幣與韓元走升。 ---------------下一則--------------- 逆勢吸金 新興市場愁雲慘霧 墨西哥有太陽2016年01月28日 04:10 工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導 金融時報報導，全球金融市場動盪劇烈，資金大舉自新興市場撤出，不過墨西哥在全球新興市場一枝獨秀，前景相對穩健。 今年1月還未結束，墨西哥就有企業進行首次公開發行（IPO），是中南美洲今年來的第一筆IPO。同時，墨西哥也在1月發行高達22.5億美元的公債，需求熱烈前所未見。 貝萊德的中南美地區經理人桑哈（Armando Senra）表示，「墨西哥與別的新興市場不同，在目前混亂的國際經濟情勢下是一大亮點，也是資金的絕佳去處。」 新興市場在這個月的IPO共有16家，墨西哥建商Javer是其中第三大，墨西哥同月份所發行的公債也是今年新興市場中規模最高的。 墨西哥證交所（BMV）執行長波士（Jose Oriol Bosch）表示，「墨國製造業、汽車業與建築業的成長穩健，預期還會有更多的IPO出現。」 桑哈指出，墨西哥經濟對於國際商品的依賴程度相對較小，對油價的淨曝險部位（出口與進口差異）僅佔國內生產毛額（GDP）的0.2％，才得以躲過去年的商品寒冬。 不過桑哈也透露令人憂心的一面，墨西哥政府必須盡快啟動結構性改革，否則無法再撐下去。 國際貨幣基金（IMF）已將墨西哥今年的GDP成長率估值自2.8％下修至2.6％，投資銀行巴克萊的估值僅2.3％。 墨西哥的確有幾個部門令人憂心，其最近的工業生產數據低於預期，貨幣披索頻創新低，可能導致該國通膨率大幅攀升，加上伊朗重回油市使全球原油供過於求情形加劇，對墨國原油出口造成傷害。 儘管如此，波士認為，本就沒有一個國家能置身於國際情勢之外，美國經濟復甦、勞動成本低於中國，再加上結構性改革，包括能源與電信部門的開放，足以為墨西哥提供一個明朗的長期遠景。 ---------------下一則--------------- 世銀 大砍商品價預測 今年平均油價僅37元、鐵礦砂恐萎縮25％、農產品估跌1.4％ 2016年01月28日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 世界銀行（World Bank）周二公布最新「商品市場展望」季度報告，大幅下修商品價格預測，預期今年油價平均每桶僅37美元，非能源商品的價格將下跌3.7％。 周三國際油價回跌，紐約西德州中級原油周三盤中大跌3.1％，報每桶30.47美元，倫敦北海布蘭特原油盤中下跌2％，報每桶31.15美元。 世銀去年10月預測今年油價平均每桶51美元，但是短短3個月便大幅下修，凸顯油價在短期內急速走低。 2015年油價平均每桶50.8美元，寫下2004年以來最低均價。去年油價跌幅深達47％，估計2016年將再下挫27％。 不過世銀經濟學家在報告中也指出，油價在今年有止跌可能，因為2016年頭幾周油價暴跌「不全然因為石油供給和需求的基本面影響」，而且高成本的石油業者長期陷入虧損，將削減石油產量。這些有助油價止跌。 儘管如此，世銀亦表示，其預測報告也存在「大幅下修的風險」。 世銀預估今年非能源商品的價格將下跌3.7％，金屬價格繼2015年下挫25％後，今年恐再下降10％，主要因為新興市場需求減弱所致。其中以鐵礦砂的跌幅最凶，世銀預期今年鐵礦砂價格恐萎縮25％。 至於農業產品，世銀預期今年的價格降幅將為1.4％，反觀去年10月的報告則預估有1.3％的升幅。 目前全球農產品產量維持充裕，但多數商品的庫存量適當、低能源價格和生質燃料需求減弱，皆對農產品價格形成壓力。 此外，世銀也下修今年新興和開發中經濟體的成長預測，由前次預估的4.6％下調至4％，並警告「全球環境脆弱恐為新興國家帶來相當大的下修風險」，最大的風險在於中國經濟下滑的速度大於預期。 ---------------下一則--------------- 金價漲 黃金基金閃亮2016年01月28日 04:10 記者黃惠聆�台北報導 國際原油供應過剩的基本面未出現大幅改善，原油價格已呈空頭走勢，但投資人預期今年金融市場黑天鵝事件恐再現下，金價今年已和油價分道揚鑣，金價漲、黃金基金則吃紅。 2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，推升黃金元月價格，截至1月26日為止，每盎司已突破1,100美元，年來漲幅逾5％。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，全球股市修正、地緣政治風險升溫，加上對全球經濟成長擔憂，避險情緒高漲帶動黃金期貨突破1,100美元整數關卡，黃金成為今年來少數上漲的資產類別。 但多數券商對黃金的看法仍然保守，如野村證券認為黃金尚未完成打底過程，金價仍有走跌可能；也有一些券商看法已漸轉向，如世界黃金協會在2016年展望中提及，黃金已過度反映美國升息，聯準會貨幣政策不再是影響黃金的主要因子，預期黃金2016年的走勢將與2015年不同。 即使今年金價走勢會比去年佳，然富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，在低通膨及強勢美元環境恐將限制長線黃金需求，未來金價漲幅恐不大，由於黃金與其它資產類別相關性低，還是可以將黃金納入投資組合，建議投資比重不宜過高。 摩根投信副總經理謝瑞妍也認為，依經驗，金價與美元走勢背道而馳，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會。根據彭博最新調查預估，未來一年黃金均價區間將在每盎司1,113∼1,123美元。 謝瑞妍說，因各類資源表現有輪動的特性，投資人若認為商品市場有長線走升契機，還是避免重押單一資源，而是多元布局天然資源基金，較能分散投資風險。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，黃金期貨26日收盤上漲，單日漲幅創下近3個月新高，不過，從大環境來看，今年黃金投資短期面臨市場震盪時，或有區間操作空間，但長期美國升息趨勢未變，黃金長期展望仍是價格偏弱。 ---------------下一則--------------- 農金績效為何慘？ 法人：全球股市差是主因2016年01月28日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 12檔農金基金績效表現 http://goo.gl/J5iACn 近期北半球極冷，農作物損失慘重，農產品價格上漲，投資人原以為農金基金績效會反敗為勝，但截至元月25日為止，今年來農金基金依然全盤皆墨，為何聖嬰現象沒有反映在農金上，法人表示，全球股市表現差是主要原因。 元 大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，去年下半年開始的聖嬰現象持續影響全球氣候，明顯可以看到東南亞降雨量減少，而北美地區呈現較為濕潤，這帶動去年北 美農作物的生長良率提高，壓抑黃小玉價格，加上2016年開市以來全球股市重挫，使得相關農業個股也受到系統性風險呈現下跌。 在這波股價修正之後，值得投資人注意的反而是2016下半年可能出現的「反聖嬰現象」，由於反聖嬰現象通常伴隨著北美的乾燥氣候，將使得農產品的生長狀況較差，因此在農作物供給量有可能出現下滑風險時，農產品報價將可望擺脫去年的疲態，也會帶動相關農業個股股價築底翻揚。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，榖物連續3年豐收是造成過去穀物價格低檔區間整理的原因，也將影響今年種植意願，有助供需達成平衡。 值得注意的是，今年下半年出現反聖嬰現象的機會逐漸升高，仍須留意氣候異常的效應，影響農產品收成的情形，若受到反聖嬰現象影響供給下滑，將提供價格支撐，穀物價格中長期走揚的機會仍高。 林孟洼說，未來則應持續留意每周耕作進度報告、氣候變化、國農業部全球糧食供需報告，靈活調整上下游配置，以因應可能的變動風險。 霸菱投顧表示，儘管目前軟性商品價格相對較低，全球各地農民的經濟效益好壞參半，但霸菱看好阿根廷農業，原因是政府推出進步的新農業政策；此外也看好棕櫚油原油，原因是短期內供應可能受限。 至於蛋白質產業方面，美國雞肉業的供需基本面似乎有所改善，美國出口量會增加，但2016年的供應增長有限，最後，霸菱認為，健康及養生業的需求動力仍然強勁。 ---------------下一則--------------- 公用事業基金 類固定收益抗震2016年01月28日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 受到全球金融市場動盪不安的影響，投資態度趨於保守，1月產業型基金全數收黑，資金流入成熟國家的政府公債、黃金、日圓等避險資產，隨著美國10年期公債殖利率回到2％上下，支撐具有類固定收益性質的公用事業基金績效月線平均僅下挫0.94％。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，在2015年公用事業股受到市場對美國升息的擔憂，股價修正，使得目前S&P 500公用事業指數的本益比已經降至15.9倍，低於S&P 500指數的16.8倍，而且股利率也升至3.82％，相對於美國10年期公債殖利率的2％高上許多，加上公用事業股價較為穩定的特性，若納入布局，可降低投資組合的波動性並提高現金流。 康和投顧產品經理林映汝指出，2016年的全球的投資環境將面臨低成長、低通膨及高波動等「二低一高」的現象。對於美國升息的衝擊，市場已經做足準備，預估對市場的衝擊有限，在政策支持及大選題材支撐，股市仍有表現空間，預期基本面較佳及具政策支持的水資源、替代能源產業，可望吸引資金流入，此外，原油價格下跌也將刺激消費，投資人可留意精品基金的投資機會。 兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君指出，繼2015年底的「巴黎氣候峰會」後，訂定了第一個跨全球規模的減碳協議，宣告能源業將進入新格局：「新能源即將升起與傳統石化能源業將逐漸受到挑戰」。 另外，中東地緣政治危機升高，國際油價短期震盪難測，即便油價長期回穩，以長期來看，產業版塊仍將逐漸由石化能源轉移至新能源方向。 美國國會通過太陽能、風能等產業的「投資稅賦抵減優惠展延5年」法案，對中長期的環保與替代能源產業形成有利支撐。中短期方面，煉油類股亦持續受惠低廉油價帶動需求提升，相關類股可為逢低投資標的。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 表現穩健2016-01-28 07:08:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來多元資產基金與指數比較 http://goo.gl/RTFojV 2016年初以來全球股市齊跌，讓投資人損失慘重，國際貨幣基金（IMF）上周更下修2016全球經濟成長預測，更加大市場對未來一年的擔憂。法人提醒，現階段投資應注重「穩」字訣，勿自行臆測指數，進行冒險性的投資。 兆豐國際目標策略基金經理人蔡聖章認為，由於經濟前景未明，2016年整體市場波動均高，面對高波動市場，投資人可以採用「多重資產目標策略」投資法，此類 投資法是先將投資組合的波動度壓低至接近公債市場水準，並在此前提下，將投資組合的平均報酬提高至高收益債券水平，如此同樣能穩健獲利。 蔡聖章指出，上半年由於市況仍不明朗，各國股市仍將走震盪格局，下半年將視各國復甦程度而定，目前較看好仍受惠於量化寬鬆（QE）效應的歐洲、日本股市，而定期定額則以目前已跌至相對低點，且富含未來發展潛力的市場為首選，如中國大陸與印度股市。 目前建議投資人可採取低波動的多元資產投資法，以達進可攻、退可守的穩健投資目的。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，2016開局，全球股市走勢震盪，但回顧2000年以來，中小型股走勢優於大型股的機率高達75%，尤其是在上一次美國聯準會（Fed）升息的2004年，中小型股漲幅更是高達17%，表現優於大型股。 當經濟進入「慢成長」時代，採行多元布局全球、又有創新動能的中小型股基金，有機會爭取到較高的成長性。 高君逸說，歐美小型股仍為主要投資地區，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲，特別值得注意的是具有創新能力的中小型股，有機會爭取較高的成長性。目前看好醫療保健、創新科技兩大題材。 ---------------下一則--------------- Fed升息轉慢…債市利多2016-01-28 07:25:40 經濟日報 記者趙于萱台北報導 2004年升息後各類債券表現 http://goo.gl/xs6yZH 美國升息塵埃落定，近期受全球市場動盪影響，美國升息步伐可望轉慢，替債市帶來利多。觀察近一次美國升息期間的債市表現，新興債市報酬最佳，法人預期，這波 升息也將有利推升新興債市表現。回顧上次美國升息前夕，美國債市波動度由高點反轉，升息後也持續下降，使新興債市出現觸底翻揚，在聯準會一年內升息9碼， 仍無礙表現一路走高。 根據統計，2004年美國升息後半年和一年，新興市場主權債報酬率攀升到13.9%、19.3%，公司債報酬率也上揚到7.6%、10.5%，遠優於其他債市。 進 一步分析本波美國升息，日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，2015年第4季以來，俄羅斯和西方國家關係趨緩，烏克蘭成功完成債務重整，印度和印尼等 東南亞國家也相繼實施寬鬆政策、結構改革，今年GDP成長更可望高個位數成長，部分新興國基本面和評價露出曙光，總體經濟表現穩定有利新興債市發展。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，今年新興債市表現不亞於歐美債市，尤其亞洲債市無論投資等級債或高收益債，至今報酬率都比歐美債券佳，可望吸引資金朝新興債市靠攏。 ---------------下一則--------------- 美歐債基金 避險優選2016-01-28 07:27:45 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 主要債券基金績效表現 http://goo.gl/gBCkqV 觀察近期債市表現，油價大跌拖累能源公司債與產油國債市引領高收益與新興市場債券下跌，資金轉往美歐亞債券型基金避險，如亞債逆勢揚升0.4%，在市場波動持續下，法人建議擇優布局美歐亞債券型基金。 針 對近期市場波動，富蘭克林華美全球債券組合基金經理人王銘祥建議，投資人現階段採取攻守兼備策略，其中以美國及全球投資級債券為布局核心，並搭配具利差收 斂空間的新興債券與高收益債券，尤其看好歐洲高收益債券將受惠於寬鬆政策環境下，追求收益需求的資金將往此類資產靠攏。 針對新興亞洲，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，全球經濟雖然成長放緩但並非陷入衰退，市場已過於恐慌反應是衰退情境，特別是對於新興國家貨幣的大量賣出後，反而出現十年難見的投資機會，市場認為現在是逢低進場布局的良機。 但安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也提醒，由於新興市場體質差異甚大，預計成長將來自亞洲，加上貨幣政策仍然寬鬆，有利後市表現，尤其經過先前一波修正後，中長線的投資價值浮現。 不過，許家豪也表示，由於今年以來股債市的波動加劇，市場資金的態度也較為保守，在信心恢復前，預計波動仍會持續，匯率的波動也須納入考量。建議透過複合債 組合基金，可發揮組合基金的優勢，因應市場變化靈活配置，短線以建立防禦部位為主，中長線則可增持信用券種，是當前較佳的債券投資策略。 觀 察聯準會（Fed）升息循環數據資料可發現，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，因此，在亞債投資上，保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君建議，投資人可 尋找「高評等、存續期間短」兩大特性的券種，他說明，這兩種條件的亞債不易急漲急跌，有助長期投資，及可望避免追高殺低情況。 ---------------下一則--------------- 股市寒冬…公債成投資明燈2016-01-28 07:24:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近一周政府公債大獲資金買盤 http://goo.gl/JOO6q1 天氣冷颼颼，今年以來全球股債市大幅修正，資金也轉流向公債取暖。根據美銀美林公布的最新資金流向，截至20日，資金淨流入政府公債達51億美元，是12個月來最大淨流入，機構債也持續淨流入18周。 瀚 亞投資表示，近期資金流向反映著投資人對於2016全球經濟景氣的不安全感，以及對企業獲利缺乏信心，資金為了趨避風險，轉向美元避險性資產靠攏；此外， 一反過去投資人認為美國公債、投資等級債是升息的受害族群，今年以來美國公債反而上漲1.7%，投資等級債上漲0.2% 。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭說明，在波動加劇和升息步調緩慢的金融環境下，具備防禦特性的投資等級債或公債將投資人資產配置的重要部位，可以透過複合式債券產品，同時布局公債、投資級債及機構抵押債等防禦性標的。 周曉蘭進一步指出，美國經濟相對其他國家強勢，美國高評等債券反而受到國際投資人青睞，加上當前投資等級債券利差仍大，在升息步調緩慢的時候，反而提供高信評投資等級債券有利環境。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，IMF下調全球經濟增速預期，加上油價走跌，帶動避險需求，金價震盪走升，今年以來市場避險情緒升溫，投資級債成為避風港。 1月高評級企業債券發債獲得超額認購，短線股市波動程度仍大，可留意投資級債券布局機會，今年美元有機會維持續強態勢，新興投資等級美元債持續回升行情可期待。 安聯全球債券基金經理人林素萍分析，今年債券市場受到央行貨幣政策影響較大，在避險資金與美國升息延後預期的影響下，短期內美國公債上升的幅度有限，對投資級信用債壓力較小。 她說，面對短線市場震盪，穩健保守的投資人可以公債與投資級債當作核心，並持有較短的存續期間，以降低波動度。同時產業以分散原則，幣別則可降低人民幣債券，增加美元債券，並做部分匯率避險。 ---------------下一則--------------- 油價重挫 委內瑞拉公債違約恐進入倒數2016年01月28日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，國際投資人在2年前把阿根廷、烏克蘭和委內瑞拉列為惡劣三人組，因為這3個國家被視為極有可能出現債務違約。去年阿根廷和烏克蘭已相繼違約。如果市場沒猜錯的話，委國很快就會加入違約行列。 與油價漲跌有密切關係的委國公債目前面臨龐大賣壓，並且本周賣壓加重。 委國是石油輸出國家組織（OPEC）的創始成員國之一，國家財政收入有95％是依賴出口石油所得而來。但油價持續重挫正嚴重衝擊委國的經濟，其公債表現也跟油價走勢有很大關連。 雖然委國政府不斷表示有計劃去整理其債務，試圖提振市場的信心，但投資人卻愈來愈害怕委國政府，和其國營的委國石油公司（Petroleos de Venezuela）的資金緊縮而沒錢還債。 由於委國不斷印鈔票來解決財困問題，外界預期委國今年的通膨率，會達至720％的驚人程度。 投資人之前持續買進委國的短期公債，是押注委國政府在接下來幾個月內將繼續償還債務，以賺取較高的公債利息收入。但未來投資人可能要在委國違約後進行債務重整的協商裡，才能爭取回自己投資其公債的資金。 目前委國在2027年到期的10年期公債，因為投資人大舉拋售，殖利率已超過29％。根據巴克萊的看法，除非油價能明顯重返回升之路，否則就可能出現違約事件。 但國際油價本周一度滑落至每桶30美元附近，巴克萊認為以目前情勢來看，油價不可能明顯回升。 ---------------下一則--------------- 能源跌價 不利高收債2016-01-28 07:34:05 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 國際油價持續在30美元大關附近劇烈震盪，改寫12年來新低價，不僅牽動市場敏感神經，更衝擊全球投資信心，2016年國際原油價格走勢牽動全球金融市場。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，西德州原油在2016年的17個交易日中，僅有三天上漲，其它全數下挫，累計今年跌幅約20%，自2014年中後跌幅更是高達70%，不僅使得與大宗商品關聯度較深的新興市場貨幣空頭押注再度大增，油價走勢更是近期影響部分新興亞洲貨幣與股市能否走穩的關鍵。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，國際油價一直是金融市場的一大變數，油價崩跌是通縮陰影的推手之一，原油也是許多民生必需品的基本製成原料，低油價將壓抑整體物價的水準。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，受到國際貨幣基金(IMF)下修全球經濟成長預期，雖然維持2016年中國經濟成長6.3%，但低於中國官方預期，加上近期陸股下跌以及美國原油庫存持續增加影響而走跌。 摩根預估，2016年高收益債違約率將微幅上升至3%，其中能源高收益債2016年違約率將上升至10%。 謝瑞妍建議投資人參與高收益債市時，除了選市(市場)更要選債(產業)，才能在動盪的市場環境中掌握機會，看好消費、金融、食品、醫療保健、科技、通訊、運輸等產業發行的高收益債，建議避開能源債。
戰勝市場恐慌 首選多元資產2016年01月27日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 近三年VIX恐慌指數突破20後的股債表現 http://goo.gl/YDbd7r 2016年開春以來，全球不論股匯債市都不平靜，常被用來衡量投資人恐慌情緒的VIX波動指數一度飆破30大關，創下近五個月來的波段高點。 法人指出，分析近三年來VIX指數升破20後，股市在後半年與後一年能成功「戰勝恐懼」，上漲機率達100％，不過債市則沒有那麼幸運，近兩次VIX指數突破20之後一年，高收益債報酬不漲反跌。 值得注意的是，若在同樣的情況下，同時持有股、債與另類資產，不論半年後或一年後上漲機率皆為100％，且平均報酬達6.32％、8.93％，建議投資人現階段可透過布局多元資產基金靜待市場反彈。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，即使市場回穩，僅進場布局股市的上下波動恐加劇，因此建議投資人透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動 態追求收益機會，並調控風險，透過結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益；投資地區選擇上，徐志偉認為，亞洲的股債市是理想標的。 兆豐國際投資長陳孝安表示，短期股債市的震盪幅度確實較大，建議布局全球或是區域型的平衡型基金，以多元配置取代投資單一商品以降低波動度。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，近日風險趨避意識再度增強，投資人更應該透過多元化布局，分散風險。股市配置仍以成熟市場為首選，投資人宜保持 冷靜，並靜待市場信心回復，股市在本波修正後反而帶來中長期進場的時機，成熟股市中的歐洲和日本股市是相對看好的市場。債券表現較為分歧，若從投資價值的 角度來看，美高收債和亞高收債仍然非常具有吸引力。 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann認為，長期來看，全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，不論景氣好或壞，民生必需品等核心消費產業有一定的基本盤，產業變動性小，獲利能力相對佳且現金流充足，提供優良投資性。 ---------------下一則--------------- 高盛：對衰退過度恐慌 市場將大反彈2016年01月27日 04:10工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，高盛認為投資人擔心美國經濟陷入衰退是恐慌過度，這的情況反而有利股市，因為投資人在股市持續拋售，同時也創造出股市跌深後大反彈的獲利良機。 高盛多位策略師都指出，美國經濟去年底幾乎沒有增長，令投資人對此變得相當恐慌。因為恐慌而引發的賣壓，已導致標準普爾500指數從其12月高點下跌10％。 雖然高盛認為這次下跌反給低接的投資人帶來獲利機會，但美股上周大漲並不足以恢復市場信心，因為低接買氣力度不強。 高盛首席美國證券策略師柯斯汀（David Kostin）說，雖然高盛的客戶向來在股市下跌10％後都會展現出進場意願，但現在卻因為5大理由而紛紛縮手。 這5大理由分別是害怕伸手去接掉下來的刀；美國製造業和工業活動萎縮打擊買氣；油價暴跌導致企業減少投資；中國經濟放緩觸發全球通縮，以及投資人認為在經濟和股市風險高漲下，股價要再進一步下跌才能達到足以令他們願意承擔風險而進場的程度。 柯斯汀說，雖然美國經濟數據普遍正向，但資產價格急挫是反映投資人聚焦在美國經濟有潛在衰退的可能。 他指出，高盛的客戶明白指出，股市目前的走勢讓他們憂慮，並納悶股市自元月初以來的走勢，當中到底發生了什麼問題是他們未能掌握的。 儘管如此，高盛仍然看好標準普爾500指數將會回升，並在年底上升至2,100點，較目前水準有約11％升幅，但過程並非一帆風順地往上走。高盛看多美股的根據，是其預測美國今年經濟持續成長2％。 ---------------下一則--------------- 投資組合避險 首重「價格分散」2016-01-27 07:22:34 聯合報 記者張晟豪�台北報導 投資機構法人建議，真正的分散風險是價格分散，資產配置以此為基礎，才能增進投資組合效益。 風險控管可以借鏡期信基金（CTA）的概念：在資產配置上力求與主要資產低度相關以分散風險。 簡單來說，元大投信期貨部協理譚士屏指出，投資人可檢視自己的投資組合，如走勢一致時表示風險相對集中，但若資產走勢間的相關性愈低，甚至是負相關，則投資組合風險相對較低，就可望獲得較理想的報酬。 目前在金融市場上，成熟股市、新興市場債，或高收益債等標的，國人資產配置時較多著墨，但歐洲與美國股市，或是新興市場債與高收益債，彼此之間相關程度高，難以靠資產分散達到風險分散目的，也就是雞蛋並沒有真正放在不同籃子裡。 投資組合關聯度高的壞處是，多空交換時價格易齊漲齊跌，投資人相對承受較高風險，因此法人建議，除了資產分散外，真正要做到降低風險，就要納入低度價格相關的資產組合。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華以股市為例說，陸股就是與全球其他股市相關度低的市場，相關係數均不超過0.5，原因在於陸股並非是完全開放的交易市場，且外資比重較低，所以漲跌不易受其他股市表現影響。 ---------------下一則--------------- 海外基金想贖回 年前只剩今天2016年01月27日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 農曆年將至，基金投資人年前若有資金需求，得留意年前最後贖回日。以海外基金來看，投信海外基金與境外基金入帳日多為5~7個工作日，有資金需求者，今天是最後贖回日，台股基金只要3個工作日，最後贖回日是2月2日，投資人最好先跟各基金公司確認最後入帳日，免得錯過最晚贖回日，就得「抱基金過年」。 摩根投信副總姜愛苓指出，春節長假逼近，有資金需求的投資人，不妨趁此機會檢視投資汰弱留強，可滿足春節的現金缺口，又能替金猴年投資討個好采頭。 她表示，投資人若需「基金變現金」，先贖回手中弱勢市場，待年後再挑選具成長契機的市場或資產；定期定額有獲利的投資人，可將賺錢基金先落袋為安，或把獲利加上部分本金贖回，原本定期定額不停扣，持續掌握該市場漲升機會。 先贖回弱勢市場 富蘭克林投顧建議，有資金需求者，可減持的以波動較大且短線較難掌握市場為主，如能源或商品產業，長假期間波動風險較高，建議配置比重不宜過高；新興市場的東歐或拉美股市，對商品價格變化敏感度高，應管控持有部位。 ---------------下一則--------------- 台股七族群 長線勝率高2016-01-27 07:15:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年的台股在國際經濟情勢更加複雜下，操作將會更為困難，瀚亞投信指出，2015年的萬點高點不容易再過，不過，其中仍有不少產業在創新高，掌握到產業七大趨勢，長線獲勝機率高。 瀚亞投信副投資長劉興唐分析，以全球股市來看，最強的市場仍是成熟市場，包括歐、美、日，其次是出口型新興市場，包括韓國、台灣，原物料型的新興市場最弱，包括巴西、俄羅斯、南非等。 劉興唐指出，ISM製造業指數如果短期跌破50，股市多為回檔，若正式跌破50，則股市會崩盤；非農就業人數是落後但更精確的指標，如果減少，代表正式進入衰退。 今年台股將會受到美股牽引，長期是大區間格局，本益比15倍以上屬高檔，十倍則是低檔區。若從股價淨值比來看，二倍是高檔，1.5倍以下為低檔，目前在1.3倍左右。 劉興唐表示，今年看好的七大趨勢，第一在生技醫療，由於與未來政策、美國FDA放寬新藥，以及全球趨勢有關，這當中台灣的醫材廠CP值高，具備優勢。 第二是綠色能源，2015年巴黎變遷會議，確立全球必須發展不產生二氧化碳的能源方式，目前以太陽能及風力發電為發展重點；第三是環保產業，空氣污染、水污染、廢棄物處理等，也是中國十三五計畫重點。 第四是運動健康潮流，包括機能衣、輕量化運動鞋款，未來如保健食品，也結合生技。次產業的選擇上運動鞋會優於運動衣，鞋材占比較有機會成長；第五是雲端網路，規格的轉換與提升，雲端設備走高端化，英特爾的「矽光計畫」將電子銅線轉換為全面光纖，目前看好且有誘因，加上中國推寬帶中國、光纖到戶等，成長性仍高。 第六是航太產業，不但是政策重點產業，近兩年台廠開始切入空中巴士、波音兩大飛機廠，一旦切入，訂單能見度很長；最後是汽車電子及車用安全，電子化零件優於非電子化，車用安全、智慧車，以及車聯網等都是發展趨勢。 ---------------下一則--------------- 「賣光快跑」 陸股恐再跌15% 回測2400點關卡 「不放空只能抱現金」2016年01月27日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 前景不妙 國際油價再度殺破每桶30美元，加上中國資本外流壓縮人行政策空間，春節前降準希望漸渺茫，陸股上證綜合指數昨暴跌6.42%，收創13個月新低2749.79點。專家示警，陸股將再跌13~15%，回測2400點關卡，投資人只有2種選擇，要不加入禿鷹陣營一起放空，不然最好賣光持股快跑。 據彭博報導，去年操作中國股指期貨暴賺62倍的Yourong基金操盤手黃偉民（音譯）說：「我對陸股今年的表現不樂觀，我的建議是抱住現金，等待並觀察市況。」 上證昨跌創13月新低 他表示，在經濟惡化、人民幣貶值及資本外逃下，上半年陸股將再跌15%，建議投資人快出清持股。他操盤的基金去年締造6200%報酬率，排名中國第1，今年靠放空陸股，截至上周五（22日）又達成35%高報酬率。 Chart Partners Group創辦人施洛德（Thomas Schroeder）則表示，由於上證指數的平滑異同移動平均線（MACD線）走勢向下，任何一波反彈行情可能都只是曇花一現，預測上證指數將跌到2400點，相當於再跌近13%。他說：「苦日子還沒結束，未來1或2季陸股表現將依舊低迷。」 高盛也不看好陸股後市，高盛私人財富管理中國區副主席哈繼銘表示，儘管今年來陸股跌跌不休，從經濟基本面來看目前價位還是太高。在一片看空陸股的聲浪中，只有德意志銀行對陸股後市感到樂觀。德銀首席中國股票策略師常宇亮指出，目前MSCI中國指數據未來12個月獲利預測算出的本益比1倍，比2008年10月金融海嘯期間還低，可見陸股已被超賣，未來可望止跌反彈。 除了上證指數，其他股市也一片慘綠，深成指昨重挫6.96%至9483.55點，跌破萬點大關，創業板指數狂瀉7.63%，日本日經225指數收跌2.35%，歐股開盤跌約2%，美國道瓊工業指數期貨一度下跌逾170點或1%以上。 北京已提高匯款難度 受原油供給過剩的憂慮影響，國際油價繼周一收跌逾5%，紐約西德州原油期貨價格昨盤中續跌3.59%至每桶29.25美元，倫敦布蘭特原油期貨跌也跌逾4%至每桶29.27美元，雙雙跌破每桶30美元大關。 《金融時報》報導，資本外流使人民幣持續承受貶值壓力，中國又不能無節制地消耗外匯存底，實施資本管制可能是中國唯一的選擇。目前已有證據顯示，儘管中國堅持不打算讓改革走回頭路，北京當局提高匯款難度。 調降金融機構存款準備金率可能使人民幣加速貶值，中國人行已轉向使用短期貸款工具向市場挹注流動性，昨透過逆回購操作挹注4400億元人民幣，續創近3年來最高紀錄。彭博的調查顯示，目前分析師預期今年底中國存準率只會降到15.5%，政策空間比上次調查的15%更小。 專家對陸股看法 ◎Yourong基金操盤手 黃偉民：今年上半年再跌15% ◎Chart Partners Group創辦人 施洛德：上證將回測2400點 ◎高盛私人財富管理中國區副主席 哈繼銘：價位仍太高，恐續跌 ◎德銀首席中國股票策略師 常宇亮：已超賣，將止跌反彈 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 政策紅利多 陸股先蹲後跳2016年01月27日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 過去三次中國五年計畫開局之年，陸股首季表現 http://goo.gl/Xm2fQh 大陸2016年開年表現不利，在全球主要股市中跌勢最深，法人分析，就價值面來看，目前滬深300與上證綜合指數較金融海嘯期間更便宜，加上今年是大陸五年計畫的開局之年，指數長線易漲難跌，近期盤面回檔反倒提供投資人逢低布局A股的好時機。 摩根投信分析，這波陸股大幅修正，除了「匯改」與「股改」兩大失誤政策同步上路，導致市場恐慌心理而引爆股災，新股募集潮和春節假期前的季節性流動性緊縮，也是造成指數近期修正的主因。 摩根中國基金經理人沈松表示，伴隨傳統農曆春節將近，市場流動性趨緊，加上投資人抱股過年意願低，致使陸股近期走勢較為震盪，不過，A股走勢向來與政策拉抬呈現密切相關，自2014年11月底首度降息以來，受惠市場流動性改善，上證指數波段漲幅高達110％。 展望今年首季行情，現階段不僅大陸官方極力擴大貨幣寬鬆、加大財政支出，且隨十三五規劃出台，包括開放二胎、城鎮化、人均翻倍、提升環保與改善醫療保健等目標明確，統計過去五年計畫實施的第一年，無論A股或H股首季上漲機率百分百，政策紅利行情鮮明。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，習李政權上任的「十三五規畫」將在今年上路，在結構轉型、產業升息、區域均衡發展的目標下，將帶動傳媒互聯網、軍工、醫藥與環保新能源等四大行業成長。 法 人強調，在大陸致力推動經濟結構轉型與消費升級的壓力下，2016年大陸雖然面臨實體經濟弱復甦，但無損於新經濟板塊崛起的大趨勢，代表產業表現將持續分 化，過往被視為「舊中國」的銀行、能源、電信等老經濟板塊，未來成長性將持續趨緩，反觀代表「新中國」的新興消費、互聯網、環保、泛娛樂、醫療等新經濟產 業蓬勃發展，這些企業獲利成長有望繳出20∼30％以上的年增率，不僅將成為盤面吸金焦點，也是今年A股投資重點所在。 ---------------下一則--------------- 逢低入市 參與A股反彈行情2016年01月27日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸股市重挫，但統計過去陸股每逢大跌後，必定伴隨著強勁反彈，法人認為，陸股短線修正已達滿足點，將逐步震盪回穩，建議投資人可以「時間換取空間」的概念，分批逢低布局反彈契機。 統計近20年來，陸股曾經有五次暴跌經驗，平均跌幅達46％、下跌周期長達21個月。但陸股暴跌後，即伴隨著強勁反彈。 以第四次修正為例，上證指數從2005年6月一路強彈到2007年9月為止，最大漲幅達500％，為彈升幅度最大的一次。最小則在第三次修正後，陸股由2000年1月開始，反彈到2001年6月結束，彈幅59％。平均來看，五次修正後的反彈幅度約183％，花了12.8個月完成。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，今年是陸股重要的轉折年，市場將面臨兩大挑戰：一是經濟下滑、轉型升級的拉鋸；二是金融市場國際化、國家隊控市能力的拉鋸。因此，未來政策到位與否，將決定股市的表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，今年大陸將面臨兩個狀況，一是本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業面臨考驗。 再者，資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大。 游清翔認為，大陸服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低大陸景氣硬著陸的風險，2016年大陸在國企改革的帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁指出，人民幣重貶與油價崩跌對全球股市造成震盪，但以長期來看，對仰賴出口與石油消費的亞洲新興國家反而是利多。短期陸股可望有反彈機會，若長線布局，目前更是極佳時機。且過往在農曆春節前有所謂的「紅包行情」，陸股的跌深反彈應值得期待。 元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，今年陸股投資難度大幅提升，建議投資人投資時應慎選基金，且在面對預期報酬率成長但波動度大的股市宜分批進場。 ---------------下一則--------------- 日銀擴大寬鬆 可能發動突襲2016年01月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 自歐洲央行日前暗示3月將加碼寬鬆後，日本央行（日銀）擴大寬鬆壓力節節攀升，傳部份日銀委員認為本周例會決議行動機率為五五波，即使本月未出手，也可能在3月美國聯準會（Fed）例會後突襲，4月行動可能性最高。 彭博披露，油價大跌削弱通膨展望、基本薪資不見加速增長以及近期金融市場波動，料成日銀本周例會焦點。日銀總裁黑田東彥雖認為，當前市場情勢未對企業行為產生重大影響，專家紛紛預期日銀將被迫出手提振信心。 2%通膨將無法維續 安倍政府經濟顧問濱田宏一認為，日銀可考慮收購外幣計價債券，解決當前購債侷限；曾任職日銀的東京大學經濟學教授渡邊努建議，應改以薪資增長4%為目標，否則2%通膨目標將無法維續。 ---------------下一則--------------- 南韓去年經濟僅增2.6% 學者估今年3%仍無望2016年01月27日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 南韓央行公布去年南韓經濟成長率創3年新低2.6%，未達政府保3%目標，去年第4季受房市降溫影響，國內生產毛額（GDP）僅季增0.6%，較第3季的5年高點1.3%大幅回落，復甦恐曇花一現，官方雖看好今年成長至少3%，但經濟學家估僅2.8%，恐須新一輪刺激措施才能延續成長動能。 出口萎縮7.9% 去年南韓成長較前年的3.3%減速，很大原因是佔經濟產值一半的出口萎縮7.9%，為2009年來最慘，首爾當局將出口衰退歸咎於吸收其4分之1出口的中國經濟成長減速、油價重挫及全球需求走軟。而去年第4季成長率雖符合市場預期，但增速大幅放緩，反映營建投資銳減、房市交易趨緩，加上少了第3季MERS（中東呼吸症候群）消退後零售買氣回籠的強大挹注。 分析師指出，南韓去年2次降息、擴大政府支出、放寬房貸規定、壓低信貸成本等提振成長措施效果減弱，同時出口下滑速度創6年來最快，若不祭出更多刺激措施，出口疲軟將抑制成長，央行面臨更大的擴大寬鬆壓力。巴克萊經濟學家梁偉豪說：「成長動能大量流失，令當局吃驚，須進一步寬鬆貨幣才能阻止本季動能進一步走弱。」 南韓央行上次降息是去年6月，因擔心原已龐大的家庭負債進一步攀升與美國升息趨勢導致資本外逃，對再次降息持謹慎態度。 ---------------下一則--------------- 韓Q4 GDP成長腰斬 股匯跌2016年01月27日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 首爾股市Kospi指數 http://goo.gl/iuogPV 受營建投資大減拖累，韓國原本獲政府財政刺激措施拉抬的擴張動能，在去年第4季嚴重流失，國內生產毛額（GDP）季增年率與前季相比幾近腰斬，導致去年全年GDP成長率僅2.6％，創近4年新低，央行擴大寬鬆的壓力大增，韓國股匯雙雙走跌。 周二首爾股市Kospi指數跌幅一度深達1.4％，終場收跌1.15％報1,871.69點。韓元從周一收盤價1,194.2韓元兌1美元跌破1,200，貶幅達0.8％。 韓國央行（韓銀）周二公布去年第4季GDP成長率，經季調後季增年率為0.6％，與前季修正過的1.3％相比，少了將近一半，但與《華爾街日報》調查預估的結果完全相符。 與1年前比較，去年第4季GDP成長3％，超越經濟學家預估的2.9％，也優於前季修正後的年升2.7％。 儘管去年第4季的消費支出成長1.5％，出口也拜化學品、汽車零件外銷增加而回溫，但營建投資下滑6％成了老鼠屎，壞了整季GDP表現。 去年第4季經濟驟然失速，加上出口創全球金融危機以來最大年跌幅，韓國去年全年GDP成長率，從前年的3.3％倒退至2.6％，為2012年來最低紀錄，也不及韓銀所設定的2.7％目標。 占韓國GDP約5成的出口，2015年一連12個月走跌，全年萎縮7.9％，繳出2009年金融危機以來最差成績。韓國出口難看有諸多因素，包括韓元兌日圓走升﹔而國際油價低迷，也對韓國出口要角石化產品造成衝擊。 巴克萊經濟學家梁偉豪（Waiho Leong）指出，「如此看來央行的貨幣寬鬆政策，有進一步擴大的必要，以遏止今年首季的成長動能繼續流失。」巴克萊預期韓銀可能最快於2月再行降息。 儘管韓銀本月將2016經濟成長率預測，由原估的3.2％下修至3％，對於擴大寬鬆仍持審慎態度，連續7個月讓基準利率原地踏步，主要是顧忌韓國家庭負債高升，也擔心美國升息後引發的新興市場資金外流潮。 ---------------下一則--------------- 東協股市 買點浮現2016-01-27 07:18:02 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 亞太股市近期表現 http://goo.gl/tAeiA7 近一周全球股市回穩，東協國家股市表現相對亮眼，其中菲律賓、泰國與印度漲幅都有1%以上。法人認為，東協國家股市目前估值已具吸引力，在內需市場推動下，可望有穩健的中、長線成長。 今年以來亞洲新興市場資金呈現淨流出約14.4億美元，日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，東協國家股市1月下半月資金流出已較其他亞股少，且經過這一波修正後，評價具有吸引力。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）同樣認為，東協國家股市前波已率先大幅下修，今年以來表現相對成熟市場與東北亞國家抗跌，目前東協各國股價淨值比均低於五年平均水準，估值極具吸引力，提供投資人進場契機。 而油價持續下跌則提供新興國家低物價優勢，利於內需消費與各國央行寬鬆政策執行空間。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，東協國家人口與人均收入不斷增長，相對年輕的人口結構可望進一步推動區域消費需求，內需消費十分具有成長潛力。 鄭慧文也指出，印度及印尼已採降息，並陸續推出振興經濟措施，預估相關政策發酵期會遞延二至三季，東南亞經濟因此有機會向上成長，且國際貨幣組織（IMF）給予東協五國2016年經濟成長率展望是4.8%，看好今年東協國家經濟成長表現。 ---------------下一則--------------- 美股報喜 醞釀反彈2016-01-27 07:12:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國財報周如火如荼進行，截至目前，超過七成企業獲利表現優於預期，接下來還有蘋果、臉書、微軟和亞馬遜等重量級企業登場，在市場氛圍過度悲觀下，各企業表現有望符合預期，使美股醞釀反彈動能，靜待國際局勢穩定進行反攻。 受到消息面影響，去年氣勢如虹的美股轉向疲軟，根據EPFR統計，今年來從美股基金撤出的金額達315億美元，位居成熟市場之最，恐慌情緒升溫可能導致資金持續撤離。不過法人認為，美國基本面維持穩健，近期企業財報更有七成以上優於預期，高於平均水準的六成，全年S＆P500大企業盈餘成長預估更達8％，預期資金流出進行獲利了結，將回流美股創造反彈表現。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新公布的1月美國建商信心指數來到60，連續8個月維持60以上，反映房市持續回溫，信貸也溫和成長。在就業方面，雖然美國薪資尚未顯著調升，但失業率大幅下降，企業景氣好轉有機會使薪資成長，進一步帶動消費，使美國基本面展望樂觀。 從企業獲利來看，國泰證期顧問處經理蔡明翰認為，整體美企財報優於預期，可望支撐股市。唯近來國際利空壓抑美股，估計第一季股市偏弱，但經濟穩健復甦下，美股中長期仍相對抗跌。 ---------------下一則--------------- 美經濟指標 喜憂互見2016年01月27日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 美國周二發布數項指標憂喜互見，去年11月標普�凱斯席勒全美房價指數加速勁揚，凸顯出美國房市復甦趨強，但房價漲不停也對買家構成壓力。此外，今年1月消費者信心又見揚升且優於預期。 惟美國Markit服務業採購經理人指數1月下滑，創2014年12月來最慢擴張速度。 周二出爐的去年11月標普�凱斯席勒全美房價指數（S&P�Case-Shiller Home Price Index）年升5.3％，升幅高於10月的5.1％。 該月10城房價指數較前年同期揚升5.3％，漲勢強過10月的年升5％。20城房價指數與前年同期相比攀揚5.8％，年升幅不僅高過10月的5.5％，也超出華爾街日報訪調經濟師預測的年升5.6％。 經季節因素調整後，11月全美、10城和20城房價指數皆月升0.9％。 標普道瓊斯指數調查委員會主委布里瑟（David Blitzer）指出：「房價漲勢持續擴大，主要因房貸利率仍舊維持低檔，房市供給緊俏及勞動市場改善。」 目前美國房價年增率維持在近5％左右，儘管過去一整年房價漲幅持穩，但房屋銷售速度起伏不定，原因不外乎高房價讓部分買家卻步。 紐約經濟諮商理事會亦於同日發布1月消費者信心指數，由去年12月的96.3上升至98.1，優於預期的96.0。其中現狀指數持平在116.4，預期指數則從前月的83.0攀爬到85.9。 紐約經濟諮商理事會經濟指標主管法蘭科指出，1月消費者信心繼去年12月走升後再見改善。儘管消費者目前對大環境的信心持穩，但未來6個月信心增強幅度恐怕有限。 美中不足的是，美國Markit公布1月服務業採購經理人指數，從去年12月的54.3滑落至53.7點，寫下2014年12月來最慢擴張速度。 ---------------下一則--------------- 加幣貶 外資湧進房地產2016年01月27日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 加元兌美元匯價 http://goo.gl/ETcJJa 路透報導，過去2年加幣持續貶值，吸引外國投資者積極進軍加拿大房市，趁此機會收購滑雪勝地的木屋別墅以及商業房地產。 受到油價大跌影響，加幣自2013年以來已重貶25％。 加拿大艾伯塔省（Alberta）的度假景點尤其吸引想撿便宜的外國投資者。當地以能源業為主的地區，其房價已跟著油價下跌。 在紐約經營1家科技企業的史密斯（Dave Smith），正在物色艾伯塔省房產。他表示，加拿大絕對是很棒的目標，「現在不去投資才奇怪，因為總有一天房價會回彈，這只是時間問題。」 在艾伯塔省風景如畫的山區城市如坎莫爾（Canmore）、班夫（Banff），當地買家數量銳減，房屋仲介商希望外國投資者的出現，能挽救當地房價跌勢。該省失業率已攀升至2010年以來高點。 蘇富比國際房地產公司（Sotheby's International Realty）主管杜博斯（Christian Dubois）表示，半年前加幣貶勢加劇，使房屋買氣急凍，「但最近我們看到相當強勁的詢問度浮現。」 杜博斯指出，外國投資者中，以美國與英國的買家興趣最高，市場需求呈2005年以來未見過的水準。 英屬哥倫比亞（British Columbia）滑雪勝地也獲外國買家青睞。亞洲買家則熱衷於該省的溫哥華房市。 ---------------下一則--------------- OPEC暗示減產油漲股升2016年01月27日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 北海布蘭特原油價格 http://goo.gl/YaeWMi 油市出現減產曙光，石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國可能尋求合作，減緩供給過剩局勢，激勵周二油價止跌反彈，重回30美元的心理關卡。 受到油價回升，以及美日央行可能傾向鴿派的支撐，歐美股市周二雙雙反彈。美股道瓊指數上揚近200點。歐股方面，儘管受到陸股打擊，英、德、法股周二早盤不振，但隨後止跌反彈，上漲逾0.2％。 周二油價止跌反彈，歸因於伊朗石油部長邁赫迪（Adel Abdul Mahdi）的說法為油市帶來曙光。邁赫迪指出，有跡象顯示沙烏地阿拉伯與俄羅斯在降低原油供給上「展現一些彈性」，而伊朗也願意配合穩定油市。 OPEC有意與對手產油國重啟減產協商，扮演關鍵角色的俄羅斯已表態，只要大家一起減產，俄羅斯並不排斥減產，而目前目前最大關鍵仍是沙烏地阿拉伯。 倫敦北海布蘭特原油周二早盤一度跌破30美元至每桶29.27美元，不過稍後上漲0.4％至每桶30.88美元。紐約西德州中級原油周二上漲0.4％至每桶30.73美元，先前一度跌至29.25美元。 兩大油價指標周一才經歷沈重賣壓，投資人對景氣的疑慮以及油市供給平衡遙遙無期，使布蘭特與西德州原油分別重挫5.2％、5.7％。 石油交易商PVM分析師霍夫頓表示，倘若產油國能針對產量達成協議，油價就可能回到每桶40到60美元。 儘管油市利多訊息，但目前前景仍不明朗。沙國石油官員周一才說，該國有能力因應低油價「很長的時間」，言下之意就是不願減產。 世銀（World Bank）周二發布報告，將全球主要商品預估價格調降80％，因供過於求以及新興市場成長疲軟削減商品需求力道。世銀並將2016年預期油價由去年10月估的每桶51美元下修至37美元。 ---------------下一則--------------- 花旗：投資能源,石油是唯一亮點2016年01月27日 04:10 工商時報記者陳碧芬�台北報導 市場已有人對油價喊出每桶「1字頭」，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，「投資市場當中的能源題材，石油是唯一亮點」。 瑞銀財管投資總監辦公室分析團隊指出，短期能源市場面臨壓力，很可能反映在國際原油價格上，目前處於探底過程的布蘭特和紐約輕原油價格，第1季將跌破30美元。 原物料10年滾動報酬率，已創下1938年大蕭條以來的最大虧損，過去10年來以每年5％的比例下修，且與新興市場及原物料的反向指標─美元指數正接近波段高點，花旗提醒，種種數據顯示，投資人應審慎看待原物料相關產品。 王進彰指出，許多投資人認為現在是「介入原物料」好時機，事實上，整個大宗商品市場僅有石油相對較有可為，因為原油開採情況較其他原物料容易調整，頁岩油井產出減損率每年50％以上，美國頁岩油井多達3.3萬口，都是小型開發商，高成本開採方式可望被迫減產或關閉，讓原油的供需趨於平衡。 瑞銀財管投資總監辦公室分析師Giovanni Staunovo指出，OPEC組織的原油供給成長去年第4季幾乎停滯，今年第1季較去年同期的供給可能負成長，市場對於供給過剩的容忍度快速下降，還要一段時間，原油市場才能平衡，直接建倉原油部位的時機還未到來。 ---------------下一則--------------- 農糧基金 迎接春燕2016-01-27 07:14:45 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近3次反聖嬰期間農糧價變化 http://goo.gl/T7UIeV 聖嬰現象使得全球氣候異常表現，各種農作物產出的大受影響，法人預期農糧等軟性原物料的生產也會受衝擊，從粽櫚油報價持續高檔震盪來看，價格可能藉此擺脫低檔，有利於農糧基金後市。 棕櫚油報價從2015年第4季起表現持續在高檔震盪，並未受到近期原物料價格崩跌的影響，法人預期棕櫚油價格在上半年度仍將續強，今年預估計價格有15%以上漲幅。 元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，今年開春以來，農產品價格為原物料之中表現最強，黃豆、小麥、玉米等報價皆呈現翻揚。 美國農業部公布的最新預測顯示，今年美國玉米耕種面積將下滑，大大改善將玉米過度供給的狀況；由於種植玉米的成本較黃豆高，使得農夫在目前的低價環境下，較傾向種植黃豆，會進一步減少玉米的供給，使得玉米價格有機會逐步止穩回升。 至於黃豆，在今年下半年可能來襲的反聖嬰現象影響下，可能影響生產狀況，下半年農產品價格可能不宜過度偏空看待。 近期市場持續討論的異常天候，魏伯宇表示，最近200年，聖嬰現象總共發生過26次，其中40%的後續接續發生反聖嬰現象，且發生聖嬰現象期間經常出現農產品價格出現大漲，因此異常天候所造成的原物料價格波動，也將是今年投資布局中觀察的重要指標。 ---------------下一則--------------- 醫療保健股 分批買進2016-01-27 07:12:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期全球醫療保健產業的投資價值浮現，保德信投信分析，包括製藥、生技、醫材、醫療服務四大產業的基本面，未來三年表現可期，而且目前本益比低於歷史均值，唯美國升息和大選仍不免讓市場波動加劇，建議分批買進或定期定額投資，逢低布局醫療保健產業的成長趨勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，本周醫療類股開始進入財報高峰期，密集的財報公布將讓市場目光重新聚焦在產業的基本面，而醫療類股可望繳出在各類股當中較佳的財報成績，股價將有機會受惠財報題材而有好表現。 去年醫療保健產業在股價、產業發展方面均有優異表現，江宜虔認為，2016年也有多件備受期待的新藥將送美國FDA審查，而隨著更多新藥獲得核准上市，產業獲利成長仍將優於全體股市，預期各次產業的創新研發能量可維持高檔，將讓生醫基金後市可期。 江宜虔分析，醫療保健產業中長期有三大驅動力，包括人口高齡化、新興市場對醫療產業的需求隨所得提高而增加，以及生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，以題材面來看生技產業，JP Morgan摩根大通健康照護論壇剛落幕，接下來到4月底前，全球重要的醫療生技展及年會有七個，幾乎每個月有近二個重量級展覽或是醫學會議召開，全球生技產業可望持續發燒，投資人不可不留意。從財報來看，醫療生技第4季營收獲利雙成長，整體而言，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，只要拉回就是進場買點。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技產業中長線向上趨勢未變，從新藥審核通過件數來看，美國食品藥物管理局的態度仍然正向。 ---------------下一則--------------- 本益比合理 布局生技正逢時2016年01月27日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 那斯達克生技指數今年以來較震盪，除 了受到國際市場動盪影響，美國總統候選人希拉蕊針對跨國性藥物訂價的政見，也干擾市場信心，法人認為，主要由於產業基期較高，過去漲幅也較大，引發獲利了 結賣壓出籠，但目前本益比已低於長期平均，投資人可逢低布局。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技產業基本面仍無虞，中長線向上的趨勢也未改變。從新藥審核通過件數來看，美國食品藥物管理局的態度仍然正 向，有利新藥上市並提高新藥公司價值，顯示新藥應用領域長期仍健康成長，併購活動也可望持續熱絡，不僅可提升營運綜效，對整體產業發展也有正向助益。 從價值面來看，大型生技股預估本益比目前僅12.15倍，低於長期平均，更低於大型製藥廠與美股大盤指數，投資價值高。展望後市，在基本面穩健的趨勢下，生技產業後市可期，罕見疾病與癌症相關領域仍具有競爭優勢，是未來持續看好的重點。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將隨之提升， 再者，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，基因測序成本歷經十多年的演進已大幅下降，未來隨著成本效益進一步提 升，基因圖譜應用範圍將更為廣闊，有利生技醫療產業技術發展。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，統計2015年生技產業的企業併購件 數240件，金額來到3,450億美元，預期2016年可望上升到3兆美元，2017年則達3.4兆美元；生技產業企業併購將持續熱到2017年，生技題 材利多也將持續延續，並有助於維持整體產業評價，因此持續看好生技後市表現。 保德信投信分析，包括製藥、生技、醫材、醫療服務四大產業的基本面，未來三年可期，而且目前本益比低於歷史均值，唯美國升息和大選仍不免讓市場波動加劇，建議分批買進或定期定額投資，逢低布局醫療保健產業的成長趨勢。 ---------------下一則--------------- 長多趨勢不變 生醫基金行情可期2016年01月27日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 2016到2018醫療保健四大次產業營運分析 http://goo.gl/Evv2rg 近期全球醫療保健產業的投資價值浮現，法人分析，包括製藥、生技、醫材、醫療服務四大產業的基本面，未來三年行情可期，而且目前本益比低於歷史均值，唯美國升息和大選仍不免讓市場波動加劇，建議分批買進或定期定額投資，逢低布局醫療保健產業的成長趨勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔建議，投資醫療保健產業，不應該「偏食」，包括不受景氣循環影響的製藥業、具爆發力的生技類股、現金充足的醫療服務業、以及受惠人口老化的醫療器材業皆應兼顧。 江宜虔說，本周醫療類股開始進入財報高峰期，密集的財報公布將讓市場目光重新聚焦在產業的基本面，而醫療類股可望繳出在各類股當中較佳的財報成績，股價將有機會受惠財報題材而有好表現。 去年醫療保健產業在股價、產業發展方面均有優異表現，江宜虔指出，2016年也有多件備受期待的新藥將送美國FDA審查，隨著更多新藥獲得核准上市，產業獲利成長仍將優於全體股市，預期各次產業的創新研發能量可維持高檔，將讓生醫基金後市可期。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國聯準會確定升息後，生技股面臨的雜音相對減少，加上新藥審核件數高於歷史平均，激勵NBI指數短期技術面轉強，生技產業的中長多趨勢不變。 展望後市，在今年缺乏大量新藥推出的動能下，大型生技醫療公司為活化帳上現金，將會進行新藥收購與併購，以提升經營綜效，將帶動具併購題材的中小型公司表現。在產業向上趨勢下，建議可透過定期定額搭配鎖利機制，或逢低單筆分批的方式，參與生技產業投資契機。 法人強調，醫療保健產業中長期有三大驅動力：一、人口高齡化；二、新興市場對醫療產業的需求隨所得提高而增加；三、生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新。 法人指出，可留意歐巴馬健保（Obamacare）一向是美國共和、民主兩黨駁火的重點議題，今年適逢美國總統大選，隨著選戰愈來愈激烈，如果消息面的紛擾變多，與歐巴馬健保息息相關的醫療服務產業（醫療保險和醫院類股）可能受到波及。 ---------------下一則--------------- 平衡基金給力 長胖225億2016-01-27 07:19:07 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 根據投信投顧公會境內基金資料顯示，以基金經理人可主動操作空間較大的股票型、平衡型、固定收益型、組合型4類基金來說，平衡型基金是唯一規模成長的類別，去年膨脹了225億元。 股票型基金在5月達到高峰後，規模便一路縮小，萎縮了303億元，法人表示，今年來全球股市震盪，建議將股債同時納入配置，降低波動風險。 今年一開年，市場跟「霸王急寒流」一樣冷，投資人領受一堂震撼教育，該如何「禦寒」，等待市場春暖花開？保德信投信中國產品首席指出，以投資標的來說，股債兼備的平衡型基金，較適合穩健型投資人，光是去年，就有6檔中國平衡型基金上市，合計募集額度上限為新台幣1,400億元，不論檔數或金額，皆居各類型新基金之冠。 ---------------下一則--------------- 市場亂流多 絕對報酬基金顯身手2016年01月27日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 絕對報酬基金和傳統平衡型基金大PK http://goo.gl/4JfWep 全球缺乏成長動能，未來經濟低度成長可能成為國際總體經濟「新常態」，今年投信募集或引進的新基金多偏向保守穩健的平衡配置和絕對報酬型的基金，可看出此一投資新趨勢。 元大多元策略期貨信託基金經理人譚士屏表示，近期市場波動劇烈，股債等傳統資產行情在美國升息前均位於歷史高檔，未來的投資契機在於在升息過程中如何有效多空操作，屬於另類資產的CTA（絕對報酬基金）因可連結八大資產並可多空操作，反而有機會大展拳腳。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，以追求絕對報酬為目標的基金，可投資標的不僅只限於傳統股票與債券，還擴大至匯市與各類衍生性金融商品，保 持資產配置的高度彈性、靈活掌握各區域市場輪動的機會，以達到降低波動與追求報酬的投資目的。據投信統計，自1980年以來，美國十年期公債殖利率增加超 過2％的升息期間共有5次，這5次期間，美股在升息前半年的平均最大回檔幅度為11.58％，升息期間最大跌幅則為15％，顯見升息的負面衝擊確實存在。 但絕對報酬基金採取趨勢追蹤策略，自動追蹤市場主流趨勢，不僅可多空雙向操作，並可連結八大資產，因此不受傳統資產行情下跌制約，所以明顯比股票和商品表現優異並穩健許多。 由於目前國內絕對報酬基金並不多，建議投資人也可透過多重資產或平衡型基金來降低波動風險。投信業者強調，多重資產可透過自行配置，但礙於資金不足或專業度不夠，建議可透過專業團隊針對不同資產同步配置來因應短期市場可能動盪加劇，也藉此嚴控下檔風險。 ---------------下一則--------------- 亞債抗跌 報酬亮眼2016-01-27 07:12:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股債動盪，開春以來風險性資產報酬普遍慘綠，不過亞債一枝獨秀，是迄今少數呈正報酬的抗跌資產，法人認為，目前亞債體質健全、波動相對偏低，適合納入資產部位來對抗市場逆風。 回顧今年全球主要資產表現，報酬由負轉正者寥寥無幾，但亞洲債市卻持續呈現正報酬。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，歷來市場波動，往往帶動資金往低波動的債市靠攏，推升債市表現，不過近來亞債成為債市寵兒，除了低波動，還有比歐美債券更佳的收益報酬，自然匯聚人氣。 從違約率來看，亞債較不易引發市場擔憂。鍾君長指出，目前油價低迷，歐美能源業的破產危機成為債市一大疑慮，但亞洲遠離歐美的風險地帶，多數能源公司由國家經營，發展相對穩定，使亞債風險依然維持低檔。 保德信亞洲新興市長債券基金經理人鍾美君分析，美國升息提高了市場波動，特別是美國債市首當其衝，但亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，其波動度僅略高於政府債券，卻能獲得接近高收債的收益報酬，面對市場動盪，可加碼或提高亞洲債券和亞債基金配置部位。 ---------------下一則--------------- 殖利率高 亞債吸金2016年01月27日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 三大洲投資等級債VS非投資等債比較 http://goo.gl/Q6aqlM 受到美國聯準會（Fed）升息、油價崩跌影響，債市普遍表現不佳，今年以來幾乎均呈現負報酬。法人表示，因亞洲企業體質較佳，殖利率高，使得亞債相對評價具吸引力。 保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君說，全球債券市場於2015下半年開始多呈現資金淨流出，國內投信及境外債券型基金規模去年萎縮逾1成以上；展望今 年，由於歐元區及日本的通膨預期遠低於政策目標2％，預期兩大央行將持續透過購債方式擴大總資產規模，以刺激通膨回溫，因此可望維持充沛的市場流動性，進 而支撐全球債市價格。 以上次美國升息為鑑，鍾美君說，升息前債券市場表現相對保守，升息後市場呈反彈上揚；此次美國升息循環，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，投資建議尋 找「高評等、存續期間短」兩大特徵券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低，而存續期間短，則因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險。 目前新興亞洲企業體質持續改善，但未來信評可望持續調升，伴隨利差收斂，使亞債具有高資本利得空間的潛力。 匯豐環球投資管理全球股票投資長馬浩德（Bill Maldonado）說，亞洲高收益債目前殖利率約8.1％，而歐洲高收益債殖利率約5.6％，且信用評等相同或者更好的亞債的信用利差較美國或歐債來得大，因此在亞洲、美洲以及歐洲債中，相對看好亞債。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，IMF預估今年大陸、印度及東協五國經濟成長率分別為6.3％、7.5％及4.9％，依然優於其他新興市場，美元計價新興亞債長線看俏。 ---------------下一則--------------- 避險需求強 高評等債基金受青睞2016年01月27日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 拉高防禦系列高評等債券基金 http://goo.gl/xrcK7p 2016年初以來全球風險性資產經歷大幅修正，仍有少數資產維持正報酬，根據Morningstar統計各基金類型表現，今年以來包括美元政府債、美元多元化債券、美元公司債券相關類型維持正報酬，成為投資人短線趨避風險的首要選項。 著眼於市場動盪，投資人雖提高現金比重，但仍要兼顧風險與收益的需求下，瀚亞投信建議，投資人可以轉向以投資等級債、公債為主的高評等債券基金，提高資產防禦力。 瀚亞投信是少數具備較完整高評等債券產品的基金公司，以境外系列債券基金來看，即有布局在美國特優級債、優質公司債、美國優質債、亞債等一系列鎖定高評等債券的產品，也有同時布局於美國公債、機構債及投資等級公司債的複合收益型基金，可提供投資人更多選擇。 瀚亞投信表示，當前市場波動未見減緩，特別是油價重挫破底，歐美日成熟股市高檔回跌，大陸為首的新興市場持續修正，資金更因擔心違約風險離開高收益債市，轉向更防禦的資產。 現階段在標的選擇上，瀚亞投信指出，鎖定美國、亞洲為主的高評等債券基金，除了有較佳的殖利率收益，相關債券指數也表現抗跌。 此外，提醒投資人須了解個別基金的投資內容、券種分布、基金信評以及到期殖利率等，以做好資產防護。 ---------------下一則--------------- 波動大 投資級債基金新焦點2016年01月27日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 歷史金融事件期間投資等級債券表現 http://goo.gl/H5h4Ol 近期股債表現一如近期天氣冷颼颼，全球資金流向防禦型資產取暖，無懼美國升息壓力，公債、投資等級債反而成為新焦點。根據美銀美林公布1月份經理人調查，全球經理人提高現金水位至5.4％，最新資金流向也指出，資金單周淨流入政府公債達51億美元，為12個月來最大淨流入，機構債持續淨流入18周，種種跡象顯示資金急尋安全避險標的。 瀚亞投資表示，由於美國升息幅度和進度相當緩慢，加上美元強勢，一改過去投資人認為美國公債、投資等級債是升息的受害族群，今年以來美國公債反而上漲1.71％，投資等級債上漲0.15％，成為抗跌下的資金聚集標的。 觀察過去五次VIX大幅波動期間，美國投資等級債在相關期間均維持正報酬，勝率百分百。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭指出，在波動加劇和升息步調緩慢的金融環境下，投資人資產配置可納入防禦特性的投資等級債或公債，或可透過複合式債券產品，同時布局公債、投資級債及機構抵押債等防禦性標的。 周曉蘭解釋，美國經濟相對其他國家強勢，美國高評等債券反而受到國際投資人青睞，加上當前投資等級債券利差仍大，在升息步調緩慢之際，反而提供高信評投資等級債券有利環境。 再從報酬來源來分析，統計近15年美國投資等級債的年化報酬率約有5.8％，其中就有5.5％來自於穩定的債息收益；此外，以美元計價的投資等級債也具有較良好的殖利率收益，具備規模與流動性優勢，自然吸引中長線機構法人青睞，也是市場波動震盪下最佳防護工具。 ---------------下一則--------------- 聯博看高收債 不會釀危機2016-01-27 07:15:47 經濟日報 記者張文�台北報導 聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）昨（26）日指出，投資人不必擔心2008年金融海嘯再現，今年債券市場仍會持續波動，但也創造出許多投資機會，聯博會全面布局多元券種，強化並且管理流動性。 聯博全球高收益債券基金多年來是台灣投資人最熱愛的基金，國人持有規模達新台幣3,500億元，約占基金的六成。經理人狄儂每年都會來台灣，分享市場展望與投資策略。 狄儂昨日在台指出，高收益債券終於有較高的收益，收益率幾乎是兩年前的兩倍，但投資人卻不敢買，主要是擔心油價、美國升息、經濟衰退、金融危機等。 由於高收益債券價格修正，高收益債券的收益率現在達到9.5%，即使扣除能源債不算，收益率也有8.5%，與兩年前的4%到5%相比，增加了一倍。狄儂最近常被問到，是否2008年的金融海嘯會重演。他認為，最近高收益債券市場的比較接近2002年，而不是2008年。 ---------------下一則--------------- 群益竄起 基金銷售稱霸2016-01-27 07:20:40 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 2015 年歷經8月全球股災，排除台幣貨幣市場型基金與ETF，國內37家投信業者，僅10家淨銷售金額有所成長，而根據投信投顧公會去年投信基金銷售統計資料顯 示，保德信投信奪下外商冠軍，本土投信業冠軍則是群益投信，值得一提的是，銷售十強投信中，有八家堪稱「絕地大反攻」，淨銷售額均較2014年大躍進。 爭取打敗大盤的主動式基金，堪稱基金經理人的競技場，與2014年相比，2015年淨銷售額增加最多的外商投信為保德信投信，由負轉正，增加了97.5億元；本土投信淨銷售額增加最多的則是群益投信，同樣是由負轉正，一口氣增加110.3億元。 保德信投信行銷長周偉德指出，去年市場起伏劇烈，不少投資人將資金停泊在更穩健的港口，保德信投信去年11月推出保德信中國好時平衡基金，該檔基金推出後，由合作金庫銀行保管，募集近新台幣50億元，是上季最熱銷的中國概念基金。 而 野村投信表示，野村去年四檔IPO：歐洲中小成長基金、多元資產動態平衡基金、美利堅高收益債基金以及日本領先基金，因符合成熟市場前景看好，以及多元資 產型基金降低波動等趨勢，而締造佳績。且野村環球基金在2015年是投信全球股票型基金中表現最佳的基金，根據資料顯示，2015年漲幅為14.16%， 表現甚超越單一市場股票型基金，2015年也呈現資金淨流入。 觀察群益投信2015年新募集的三檔基金除ETF外，群益中國金采平衡基金以及環球金綻雙喜，為當年度基金規模貢獻良多。 ……………………………………… 群益、保德信 去年投信銷售王2016-01-27 07:23:05 聯合報 記者溫子玉�台北報導 2015歷經8月全球股災，排除台幣貨幣市場型基金與ETF，國內37家投信業者，僅10家淨銷售金額有成長。根據投信投顧公會去年投信基金銷售統計資料顯示，保德信投信奪下外商冠軍，本土投信業冠軍則是群益投信，銷售十強投信中，有八家堪稱「絕地大反攻」，淨銷售額均較2014年大躍進。 爭取打敗大盤的主動式基金，堪稱基金經理人的競技場，與2014年相比，2015年淨銷售額增加最多的外商投信為保德信投信，大增97.5億元；本土投信淨銷售額增加最多的則是群益投信，一口氣增加110.3億元。 保德信投信行銷長周偉德指出，去年市場起伏劇烈，不少投資人希望將資金停泊在更穩健的港口，保德信投信去年11月推出保德信中國好時平衡基金，該檔基金推出後，由合作金庫銀行保管，募集近50億元，是去年第4季最熱銷的中國概念基金。 野村投信去年四檔IPO基金：歐洲中小成長基金、多元資產動態平衡基金、美利堅高收益債基金以及日本領先基金，因符合成熟市場前景看好，以及多元資產型基金降低波動等趨勢，締造佳績。 野村環球基金在2015年是投信全球股票型基金中表現最佳的基金，根據資料顯示，2015年漲幅為14.16%，表現超越單一市場股票型基金，2015年也呈現資金淨流入。 群益投信2015年新募集的三檔基金除ETF外，群益中國金采平衡基金以及環球金綻雙喜，為當年度基金規模貢獻良多，此外，在個別基金上，群益中國新機會基金規模也增加不少。 兆豐國際投信則表示，去年受到中國股市瘋牛行情的帶動，旗下的中國A股基金績效表現優異也帶動投資人申購，再加上新基金募集成效佳，因而2015年整年淨申購金額較大。 ---------------下一則--------------- 基金再升級 多空報酬全面掌握2016年01月27日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導 近年來全球金融市場上沖下洗，投資人越來越難掌握進場時點，尤其是自2016年開春以來，國際投資氣氛越發詭譎多變，為因應瞬息萬變的投資環境，摩根投信特別引進追求絕對報酬的進化版「資產配置」基金，不僅投資操作更加靈活，更能隨著景氣多空動態調整，不論市場多空，順勢守護資產。 國人可投資標的愈來愈多元，從早年獨愛股票基金，到後來追逐高收益債券基金，最近三年，多重資產基金大行其道，最主要就是同時布局多元資產，能夠一次掌握各種收益。而這次摩根引進的新基金，則強調追求絕對報酬，不用擔心市場好壞和進場時間，吸引不少投資人青睞。 摩根投信指出，策略總報酬基金和過往傳統股債配置的平衡型基金最大不同點，主要在「投資目標」、「投資策略」、「投資標的」、「如何因應市場震盪」、以及「股債連動程度」等五大面向，充分運用多空雙向操作，追求絕對報酬。 在「投資目標」方面，摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，策略總報酬基金以追求「絕對報酬」為目標，和一般傳統平衡型基金只求打敗大盤的「相對報酬」目標不同。 對於「投資策略和標的」上，艾略特進一步指出，不同於傳統股債平衡基金只能「單向」投資股票和債券，策略總報酬基金能夠同時「多空雙向」靈活操作，且可投資標的除了股票和固定收益，更進一步擴大至匯市，以及遠期交易、期貨、選擇權和交換等各類衍生性金融商品，投資標的更為全面，因此追求獲利機會之餘，可以同時兼顧下檔保護。 面對「如何因應市場震盪」，艾略特說明，在全球金融市場風雨飄搖之際，傳統股債基金只能盡量降低投資組合波動度，反觀策略總報酬基金，在市場震盪環境下，除了可以透過多元資產布局來控管風險，更可同步掌握現階段「低通膨環境」、「全球央行貨幣政策分歧」、「全球供給面疲弱」、「美國經濟穩健增長」、「歐洲漸進式復甦」、「日本經濟復甦」、「新興市場經濟再平衡」、以及「中國經濟轉型」等八大全球強勢投資主軸，靈活運用多空操作來追求持續正報酬。 至於「股債連動程度」，相對傳統股債平衡基金由於只能單向多頭操作，和股債連動度高，艾略特表示，策略總報酬基金因為可以「動態多空雙向」操作，在市場走多頭行情之際，可透過提高股債連動度來強化獲利表現，如2013年；並在市場震盪時，如2015年，透過衍生性金融商品來「動態調整」降低股債連動度，讓投資人可以不用思索進場時點，時時有利可圖。
1+1定時定額策略 攻守兼備2016-01-26 07:33:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 復華投信指出，今年全球主要股市企業獲利仍有5%~10%的成長空間，但第1季波動大，基金投資人布局首重穩健重於攻擊，透過「成熟+新興市場」、「強勢+低檔市場」的1+1定時定額策略，參與各市場上漲契機並分散風險。 復華投信建議，資產配置以三成資金當核心布局在全球股票型基金，然後分配各二成布局受惠低油價、美房市復甦的全球消費及不動產投資信託（REITs）基金，目前處於低檔的台股及陸股可各占15%。 摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數去年下跌2.7%，復華全球大趨勢基金分類為全球股票型基金，卻繳出7.5%的好成績，顯示經理人選股及國家區域配置能彈性因應市場變動。 復華投信表示，今年單一市場震盪加大，全球股票型基金因為布局分散，再透過經理人精選投資主題，相對能提高投資勝率，適合作為戰勝市場波動的核心資產配置。 考慮到成熟市場經濟及企業獲利溫和成長將支撐股市，復華全球大趨勢基金目前布局歐美日等成熟市場比重約七成，搭配具成長潛力的新興市場，如印度、南韓、台灣等，策略上中性持股85~90%、逢跌買進個股，前五大持股以具產業競爭力的內需及科技股為主。 由於油價持續走低，可支配所得增加，且服務業景氣持續擴張，復華投信預期，消費類股仍有機會優於大盤，建議可配置兩成比重。復華全球消費基金去年上漲近一成，表現同樣勝過MSCI世界指數。 復華全球消費基金延續去年投資策略，布局首重成熟市場，逢低增持穩健的核心消費題材，輔以少數攻擊性的非核心消費類股，並以中大型權值股為主。目前該基金維持持股水位約九成，後續視市況以降低波動程度的方式因應，也就是讓個股的波動程度低於大盤。 復華投信表示，升息不確定因素消除，美國房市強勁復甦，REITs兼具股息與成長雙重屬性，投資組合可布局二成。復華全球資產證券化基金是一檔以成熟市場為主的全球型REITs基金，基於美國房市復甦穩健、美國權值股財報穩健、利差變化轉為有利，美國部位比重逾四成。 復華全球資產證券化基金看好歐洲經濟復甦狀況較佳，加上擴大貨幣寬鬆有望，持續增加歐洲比重；產業題材則較看好商辦、工業、倉儲、旅館等產業。 大中華股市占新興亞股比重高，經此波回檔修正，投資價值浮現，復華投信建議，台股及陸股在投資組合中可各占15%。復華數位經濟基金為台股科技股票型基金，自2000年成立以來，已榮獲15座基金大獎肯定。復華數位經濟基金聚焦潛力科技及成長個股，搭配價值遭低估的績優產業股，目前持股水位約85%~90%，持股重心為半導體、通信網路等產業，並看好蘋果第2季MacBook改款與下半年新一代iPhone概念題材。 復華中國新經濟A股基金主要投資受惠大陸「經濟結構轉型」、「社會結構變遷」與「政府政策方向」三大主題投資機會，採持股集中策略，減持鋼鐵、煤炭等周期性產業，增持網路流量、影視娛樂、新材料等確定性強的新興產業，並以公司競爭力、成長性、估值合理性作為調整持股原則。 ---------------下一則--------------- 經濟霸王寒流 台經院下修我今年成長率至1.57% 2016年01月26日蘋果日報【陳瑩欣、林潔禎╱台北報導】 景氣凍僵，台經院昨公告下修2016年全年經濟成長率至1.57%，首次下修0.27個百分點。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，我國經濟正逢「霸王級寒流」，就算要回溫，也不會一早天氣冷中午就熱到脫衣服，今年第1季成長率預估只有0.29%，孫說「已幾乎是零」、「可以洗洗睡了！」 台經院估計，2016年4季經濟成長率分別為0.29%、1.42%、2.13%與2.37%，雖然初估4季經濟成長率都是正數，但全年數值1.57%已是各本土智庫最低。 而國際信評公司標準普爾昨也公告，2015年台灣實質經濟成長率只有0.9%，到了2016年也只小幅上升至2.1%，預估2017年台灣經濟成長率僅約2.3%。 「Q1可以洗洗睡了」 中華信評資產證券化暨基金評等部副總裁雷明峰表示，中國經濟不會硬著陸、屬中性偏多，加上美國經濟持續復甦，基期較低等因素支撐下，台灣今年經濟成長率估為2.1%，在亞洲四小龍中排名第3，優於新加坡。 面對台灣目前經濟已是谷底，不知何時能往上走，更怕意外打擊，我國仍有步入經濟衰退的危機。孫明德說，2016年在美國升息、中國經濟衰退、油價與新舊政府交替等不利因素下，全年經濟表現仍危機四伏，油價反彈恐僅是1日行情，孫說：「天氣沒有天天這麼冷，油價供過於求的情況還是難以解決」。 油價反彈僅1日行情 台經院昨同時公告2015年12月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點各為90.95點、81.81點與84.15點，其中製造業較2015年11月減少0.08點，為3大產業指數中唯一衰退，服務業、營建業皆交出月增1.18點與0.48點的成績單。 孫明德建議，政府新舊交接時多關心中小企業的授信、匯率、融資，以免中小企業凍僵路邊，對經濟成長帶來影響。 台經院副研究員劉佩真表示，過去不動產榮景建商賺飽口袋深，但在量能未增、價格跌幅超過1成的情況下，今年第3季建商庫存量恐將增加，寒冬期拉長，小型建商難熬，大建商併小建商的整併潮可能會出現。 ---------------下一則--------------- 經濟遇霸王寒流 台經院︰今年GDP只1.57％ 2016年01月26日 04:10中國時報洪凱音�台北報導 各機構對台經濟成長率預估 http://goo.gl/Arw4Dy 台經院昨公布國內最新經濟情勢預估，更新今年經濟成長率為1.57％，較去年11月預估的1.84％，下修了0.27個百分點，是國內主要智庫中預 測最悲觀者；台經院景氣預測中心主任孫明德表示，台灣經濟猶如近日的天氣一樣，正面臨「霸王寒流」侵襲，景氣底部不知道何時才能向上。預期第1季經濟表現 也不會太好！ 中央研究院對今年經濟局勢看法也同樣悲觀，預估今年全年經濟成長率僅1.74％，比台經院預測結果好一些；中研院經濟所研究員周雨田指出，預計最快第2季景氣才有谷底翻轉跡象，全年仍是具挑戰且嚴峻的一年。 孫明德說，這次會下修經濟預測，主要是台灣經濟面臨國際金融市場詭譎多變、中國大陸經濟降溫、國際油價續跌以及新舊政府交接等不確定因素，讓台灣經濟猶如面臨「霸王寒流」。 比較令人擔心的是，孫明德認為，這次政黨輪替交接時間長達4個月實在太長，過去只有2個月，台灣陷入三守（手）狀態，即舊政府「看守」、新政府上台需要適應期屬於「新手」，經濟不知道會不會面臨「失手」風險還真的令人擔憂。 孫明德認為，產業最值得關心的是較弱勢的中小企業，政府若在交接中來不及伸出援手，中小企業很可能在經濟寒冬中凍僵。 2016年開春以來，國際金融局勢相當不穩定，如中國大陸股市重挫近20％，台股也跌7％左右，這些現象皆不利民間消費，加上油價持續低迷，顯示國際景氣復甦也不如預期，孫明德直言，第1季經濟表現也不會太好，他說：「出口也不用指望，洗洗睡吧！（喻不用白費力氣）」 台經院認為，若國際油價、大陸經濟兩大不利因素可以盡快消失，或許台灣下半年經濟就有機會提振；台經院資料顯示，2016年首季GDP為0.29％、第2季 1.42％、第3季2.13％、第4季2.37％，全年預測值為1.57％，較中研院12月底經濟成長率預測值1.74％還低。 台經院也同時公布12月製造業營業氣候測驗點為90.95點，較上月減少0.08點；孫明德指出，製造業指數連續3個月變動不大，顯示經濟情況就像車子塞在隧道裡，現在走走停停，難得加點速又得馬上踩剎車。 ---------------下一則--------------- 封關倒數 台股基金績效 超越大盤2016-01-26 07:38:26 聯合報 記者趙于萱�台北報導 台股各類型基金 近一周前三名表現 http://goo.gl/I4iwBU 全球市場動盪，不過近期在油價強彈、美國聯準會可望延後升息下，台股大盤止跌反彈，台股基金率先表現。統計上周各類台股基金績效，全數翻正，表現相當搶眼。 台股加權指數上周下跌0.08％，跌幅收斂，隨全球市場波動緩和，昨天台股在電子及金融股全面走揚，終場大漲137.97點，漲幅1.78%，雖然市場觀望，成交量僅691億元，但隨市場氣氛好轉，本周可能出現年節前的封關行情。 目前擅長策略選股的台股基金已優先反彈，依類型績效排名，前三名分別為為上櫃股票型3.45％、中小型2.76％和科技類2.33％；以單檔基金來看，包括群益葛萊美、第一金創新趨勢、統一經建、群益店頭市場和台新台灣中小等13檔基金更創造逾4％的報酬，遠勝大盤。 群 益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，目前台股本益比偏低，從基本面觀察，經濟部新公布去年12月外銷訂單，連九個月衰退，電子業也進入產業淡季，市場缺乏有 力的支撐因素。但隨利空消息逐步發酵，台股景氣有機會在去年第四季落底，迎來今年的新氣象，適合逢低留意中長期的投資契機。 近日台股進入封關倒數，安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中認為，接下來應觀察人民幣、油價等相關因素是否持續回穩，及美國財報的發布情形，將決定市場信心回溫與否。但考量封關前資金面多呈觀望態勢，建議謹慎操作為上。 布局方面，蕭惠中指出，透過由下而上的選股策略仍是投資台股勝出的關鍵，建議關注跌深但具利基成長題材、中長期獲利穩定，與產業能見度高的族群，包括近來修正較多的生技、紡織製鞋，或題材不斷的汽車零組件產業都值得留意，可採分批布局或投資台股基金來降低風險。 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效超正點2016-01-26 07:33:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球市場動盪，台股上周周線再度收黑，不過，近期在油價強彈、美國聯準會可望延後升息下，大盤已有止跌回穩跡象，台股基金率先表現。統計上周各類台股基金績效，全數翻正，表現相當搶眼。 台股加權指數上周下跌0.08%，跌幅收斂，隨全球市場波動緩和，本周可能出現年節前的封關行情。 擅長策略選股的台股基金已搶先反彈，依類型績效排名，前三名分別是上櫃股票型3.4%、中小型2.7%和科技類2.3%。 以單檔基金來看，包括群益葛萊美、第一金創新趨勢、統一經建、群益店頭市場和台新台灣中小等13檔基金更有逾4%的報酬，遠勝大盤。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，目前台股本益比偏低，從基本面觀察，經濟部新公布去年12月外銷訂單，連九個月衰退，電子業也進入產業淡季，市場缺乏有力的支撐因素。 但隨利空消息逐步消化，台股景氣有機會在去年第4季落底，迎來今年的新氣象，適合逢低留意中長期的投資契機。 台股已進入封關倒數，安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中認為，由於開春以來主要是國際利空消息在干擾大盤，接下來應觀察人民幣、油價等相關因素是否持續回穩，以及美國財報的發布情形，將決定市場信心回溫與否。 但考量封關前資金面多呈觀望態勢，建議謹慎操作為上。 布局方面，蕭惠中指出，透過由下而上的選股策略仍是投資台股勝出的關鍵，建議關注跌深但具利基成長題材、中長期獲利穩定，以及產業能見度高的族群，包括近來修正較多的生技、紡織製鞋，或是題材不斷的汽車零組件產業都值得留意，可採分批布局或投資台股基金來降低風險。 ---------------下一則--------------- 台股中小型基金 抗跌2016年01月26日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 台股中小型基金表現 http://goo.gl/43DmH2 今年以來台股受內外變數聯合影響，大盤及櫃買均下跌超過6％，統計167檔台股基金平均績效為負4.07％，觀察8類型基金表現，以店頭及中小型基金平均報酬率負2.92％及負3.29％相對抗跌，在指數震盪較大的情況下，中小型基金較能有機會靈活挺進。 日 盛小而美基金經理人趙憲成表示，今年以來融資餘額減幅逐漸逼近指數跌幅，浮額清除速度明顯加快，台股雖具反彈契機，美股財報周重頭戲上場，加上離封關僅剩 個位數交易日，法人動作轉為趨緩，大陸經濟尚未回穩，IMF發布最新全球經濟展望報告，將今年全球經濟成長預測由3.6％降至3.4％，對中國大陸今明年 成長預測為6.3％和6％，油價處於持續破底，預期指數反彈空間不大，短線仍應靈活操作。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，總統選舉後變數告一段落，雖然新閣揆牽動投資人信心，不過台股仍可望往正向發展，長線多頭可期；去年12月來， 國內政經轉向，雖實體經濟偏弱，但選後新內閣有機會放寬政策，大戶進場，股市震盪加大但也添想像空間，進一步看，作夢行情啟動，股市可擇機、擇優布局。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台灣匯率波動度相對穩定，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家，對外資仍具投資吸引力，選擇好標的可拉長持股時間，提高報酬率；未來市場聚焦新政策方向，生技、綠能等產業可望有所表現。 ---------------下一則--------------- 檔數規模 大縮水2016-01-26 07:32:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據最新公布的證券暨期貨市場重要指標統計，近五年國內募集的國內股票型基金檔數已從213檔縮減至去年底172檔，規模也從4,611億元縮水到2,328億元。 如果進一步將時間拉長到近十年，基金規模縮減情況更悽慘，2005年投資國內有價證券並在國內募集的基金檔數共369檔，規模約1兆6,461億元，但自2009年起，檔數、規模快速減少，至去年11月底，檔數減少197檔，縮減53%，規模更大減1兆4,133億元，縮水85%。 業者分析，全球經濟成長趨緩，台灣GDP成長陷停滯，導致外資進駐意願下滑，大盤平均成交量從1,500億元縮減到千億以下，影響市場信心，連帶衝擊台股基金規模也跟著縮水，近年也少見投信公司推出台股基金的申購優惠，除了去年部分基金創出好成績，才使今年又見到相關優惠。 大型台股基金因規模較大，縮減程度最明顯，但部分績效突出的小規模基金也面臨成長瓶頸。以獲得多項基金獎的德信數位時代基金為例，現任基金經理人林公洽操盤後，累計報酬達308%，高居各類台股基金第一，規模卻無法突破5億元。 ---------------下一則--------------- 陸股有靠山 封關行情可期2016-01-26 07:32:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 農曆封關倒數計時。回顧過去十年以大型股為主的滬深300指數封關前上漲機率超過九成；春節開盤也有七成上漲機會。法人認為，隨近日股市下檔獲得支撐，配合中國人民銀行力穩匯市、續行寬鬆政策，今年陸股封關行情仍然可期，並看好中長期成長契機。 今年來人民幣匯率重挫壓抑陸股表現，觀察各大市場指數，包括上證綜合、深證指數和滬深300指數，截至上周累計報酬都在超過負16%，不過，隨人行介入穩定匯市，人民幣已見止跌回升，帶動陸股反彈，封關前的紅包行情有望再現。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，年初人民幣匯市動盪，一度衝擊市場信心下滑，但不久中國政府出面喊話，嚴斥人民幣投機炒作行為，並出重手干預離岸人民幣匯市，使人民幣兌美元走勢明顯轉穩。此外，人行上周也擴大公開市場操作規模，進行逆回購，總計投放1.3兆人民幣，舒緩短期資金的緊張壓力，這些措施有利安撫民心。 過去陸股大跌幅度超過45%，接下來半年至一年都上演反彈攻勢，黃筱雲分析，今年元旦至今陸股回檔幅度接近歷史均值，估計下行空間有限，年節前的上漲行情可期。保德信中國品牌基金經理人楊國昌則表示，中國公布去年GDP成長低於7%，估今年持續減速，股市表現不易出現大漲格局。 ---------------下一則--------------- 日股買氣衝雲霄 美股黯然2016年01月26日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/LDfsX8 美國聯準會將於本周開會，在升息預期不確定性以及油價跌跌不休下，資金持續流出美股，美股連續第三周呈現淨流出52億美元；資金轉進日本和歐洲避寒冬，使得歐股單周淨流入近4億美元，日股更在上周單周淨流入資金額逾30億美元，蟬聯全球股市周吸金冠軍。 IMF持續下修全球經濟成長，導致新興市場資金動能再陷泥淖。儘管資金上周微幅流入拉丁美洲基金有0.88億美元，但市場瀰漫恐慌情緒，亞太不含日本基金再遭資金調節10.39億美元，創下近8周來最大淨流出，拖累整體新興市場賣壓擴大。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）表示，日本政府正透過經濟加速成長與稅收增加來達成振興經濟與減少公共債務的目標，如日本內閣已通過2016財政年度支出總預算逾95兆日 圓，創下新高，也通過的稅改法案減輕低收入消費者壓力，對於日本經濟與企業獲利有相當助益。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛指出，在日本通膨水準偏低加上新興市場經濟放緩的拖累下，日本央行仍有機會擴大寬鬆政策規模來支撐經濟維持復甦，尤其是可受惠政策利多、內需成長的消費股以及具全球競爭優勢的出口股，預期這兩大類股股價將有較突出的表現。 法人對於歐美股市展望並不悲觀，尤其是歐股。安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，雖然歐股今年以來受到國際因素干擾，走勢較為震盪，但歐股基本面並未 受到影響，且經過一波修正後，歐股平均本益比已降至14倍，價值面更具吸引力，只不過，選股良窳決定投資歐股基金未來績效，具結構成長、高品質與價值的優 質公司還是首選，主動出擊基金會貼近指數被動基金（ETF）較有表現空間。 保德信全球中小基金經理人高君逸也指出，歐洲央行總裁德拉吉曾表 示未來一次會議將重新檢討目前的貨幣政策，激勵風險性資產止跌反彈，本周聯準會（Fed）將召開利率決策會議，考量近期全球金融市場變化劇烈，預期Fed 可能也將在會後聲明中表達關注並保留未來政策彈性，歐股有機會延續上周的反彈動能。 ---------------下一則--------------- 日歐股吸金 稱霸市場2016-01-26 07:14:56 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/0HOacX 日本央行可望加碼寬鬆，激勵日股基金買氣，上周流入30.3億美元，與其他主要市場有懸殊差距；歐股上周淨流入近4億美元，而美股基金在國際油價拖累與聯準會（Fed）升息預期不確定干擾下，上周淨流出52.3億美元。 摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，日股基本面佳且經濟穩健復甦，開年以來疲弱走勢乃是國際恐慌情緒所致，目前日央即將擴大寬鬆，加上指數回落至具有吸引力的進場水位， 自然讓資金大舉進入。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本央行即將舉行政策會議，市場預期可望加碼寬鬆，只是時間點上有所出入，約有64%分析師認為會至4月才進行進 一步寬鬆。 在歐洲方面，安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，雖然歐股開年以來受到國際因素干擾而較為震盪，但基本面未受影響，反而本益比經過修正後降至14倍，深具投資價值。 艾略特指出，歐洲央行下一次會議（3月10日）可能重新評估貨幣政策，包括擴大量化寬鬆或是新的刺激措施，市場對此樂觀以待，也吸引國際資金注意。 ---------------下一則--------------- 南韓、印度股市 大失血2016-01-26 07:17:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 http://goo.gl/xuvPgk 亞洲市場持續失血，開年以來亞股已連三周面臨全面失血的窘境，上周南韓與印度遭外資賣超最凶，分別遭提款10.5億美元與8億美元，累計今年以來則是台灣及南韓流失最多。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，中國大陸經濟成長持續放緩，大宗商品價格下跌，美國貨幣寬鬆政策逐漸退場，國際貨幣基金（IMF）調降全球成長預期從3.8%下調至3.6%，在在影響國際資金在亞股動向。 不過，羅傑瑞認為，國際油價止跌回穩，不再破底，全球股市也開始反彈，大幅提振全球投資信心。新興亞股在評價上有吸引力，又擁有人口紅利等利多加持，財務基本面較其他新興國家穩健，待國際利空釐清、資金歸隊新興市場，新興亞洲仍是首選。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，國際股市上周出現止穩跡象，本周能否持續，關鍵仍在油價。就技術面來看，台股短線支撐觀察7,800點，投資人還是宜小心謹慎，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵。 韓股今年淨流出金額已追上台灣，安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，雖然韓股資金流出，但基本面已改善，預估今年出口與進口將受惠中國自由貿易協定（FTA）而逐漸回穩。 鄭宇廷指出，南韓政府持續放寬個人信貸與房屋貸款，將帶動內需消費復甦與經濟動能走揚。在政府政策推動下，企業股息配發率已經提高，也提高投資吸引力，若持續增加，可望吸引資金回流。 至於印度，摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度與中美的景氣連動度低於其他亞洲國家。市場預期印度去年經濟成長速度將超越中國大陸，印度企業獲利維持在高成長的軌道上，貿易赤字更受惠油價走跌而持續改善，有助吸引外資回流。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞洲新興國家今年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及中國大陸。 ---------------下一則--------------- 股匯震盪 新興亞股失血2016年01月26日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/FpzKve 國際油價一度失守每桶28美元關卡，全球經濟擔憂情緒難解，新興市場匯率持續震盪，導致資金偏向觀望，上周新興亞股全面流出，以韓國淨流出10.49億美元最多。印尼、台灣與泰國的淨流出金額則出現減緩的跡象。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，東協國家相較於其他亞股，今年以來的資金流出幅度較小，主要是經過之前的修正後，評價較具吸引力，加上隨著美國啟動升息循環後，匯率已趨穩定。 印尼先前積極推動振興經濟方案，帶動區域同盟國紛紛響應與跟進，相關政策的效果已開始發酵，因此逐漸吸引資金回籠。 鄭宇廷表示，回歸基本面來看，雖然原物料下跌導致原物料出口國經濟受到衝擊，但也同時減緩通膨壓力，有利未來進一步寬鬆。若有政策利多出爐，可望激勵市場信心，帶動相關族群表現。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，影響亞股首重美國經濟狀況、油價與亞洲貨幣。全球央行貨幣政策將持續分歧，新興亞洲多數還可能降息，或維持低利率一段時間，整體資金環境寬鬆仍有利2016年股市，預期東北亞的表現仍續強，看好非必需品消費品、生技醫療及工業族群。 至於東南亞在外資流出緩和後，加上政府政策出台，有跌深反彈契機，看好基礎建設題材。 中 國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，陸股震盪後能否回穩仍是後市關鍵，雖然大陸去年第4季經濟成長年增率下滑至6.8％，但消費支出占比仍上 升，官方持續調整經濟結構，寬鬆貨幣與財政政策可望持續，經濟表現或將止穩，另預期今年3月兩會將推出更多施政細節，有助提振股市信心。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，因此建議可留意相關亞股基金投資契機。 ---------------下一則--------------- 出口疲 日銀有望擴大寬鬆2016年01月26日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 日本出口額年增率 http://goo.gl/xUga7Z 日本政府周一發布最新貿易數據，拜油價暴跌壓低能源進口成本之賜，去年12月貿易收支由逆轉順，去年全年貿易赤字也大幅縮小。不過中國經濟放緩持續打擊日本出口，日本上月出口連續第3個月走跌。 日本央行本周召開決策會議，面對出口不振與通膨乏力，專家預期日銀可能會效法歐洲央行，暗示未來某個時間會擴大量化寬鬆。 日本財務省公布，去年雖是連續第5年出現貿易赤字，但與2014年相比，巨幅收縮78％至2.83兆日圓。這多虧去年原油進口額年減41％，汽車出口比前年躍增10.3％。 然而去年12月出口額繼11月年跌3.3％後，再跌8％到6.338兆日圓。上月跌幅比《華爾街日報》訪調所得的預測中值年跌7％還嚴重，且連續3個月走滑，這主要歸咎於中國大陸乃至整個亞洲地區的需求疲弱。 上月進口額年減18％至6.197兆日圓，連續12個月下滑，使得該月貿易收支繳出盈餘1,402億日圓，優於經濟師預估的盈餘1,100億元，2個月來首度由逆轉順。 另一方面，日銀本周四、五將召開今年首次政策會議，據日銀相關人士透露，此次集會的焦點是在不利通膨走勢的潛在風險。 一日銀消息人士指出：「有2大關鍵字：中國和原油。我們最憂心的是，中國大陸經濟減速引發的不安感恐削弱日本企業信心。」另一消息人士則說，油價續跌意味日本通膨改善所需時間，將拉得比預期還長。 消息人士表示，日銀理事對這些威脅通膨目標達陣的風險做何評估，攸關日銀是否決定加碼刺激，擴大現行每年80兆日圓的資產收購計畫。 花旗集團全球市場首席外匯策略師高島修（Osamu Takashima）預期，日銀總裁黑田東彥應會追隨歐洲央行總裁德拉吉的腳步，於本周會議暗示未來將擴大寬鬆。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學奏效 日股展望樂觀2016年01月26日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 日本參議院選舉投票將在2016年7月舉行，政府可能力促股市上漲，顯示安倍經濟學的成效，使得日股於2016年的走勢樂觀，法人認為，日本企業是否願意幫員工加薪，可能是日股能否擴大漲幅的關鍵，意謂日本企業對經濟的長期方向較為樂觀。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，雖然日股今年來跟隨全球股市拉回，但基於兩位數的企業盈餘增長預期、具有吸引力的評價面，企業治理的改善，改革活動的進行，財政與貨幣政策的激勵，還有國內外投資人的買盤，仍看好日本股市中期前景。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛指出，日本股市在2015年上漲近一成，成為全球日本企業盈餘持續增長，2016年度預估仍有一成的成長空間，動能來自企業稅率調降、日圓貶值的匯率優勢，以及需求改善與致力撙節成本等利多，帶動營收成長與毛利擴張，因此就盈餘增長率和盈餘預估的調整方向而言，日本企業較全球同業表現理想。 先機日本股票基金富盛產品經理蔣智安表示，日經225指數和東證一部指數近期創近4個月最大單日漲幅，除日本央行可望擴大寬鬆利多，日圓貶值亦刺激出口類股漲勢，惟周線仍下跌1.1％及2.01％。 蔣智安指出，日本政府22日向國會提交2016年度預算案，一般預算財政支出總額達97兆日圓，連續四年刷新歷史最高紀錄，主要是養老金和醫療等社會保障費繼續增加。 柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）指出，今年成熟國家比新興市場更值得留意。 以日本為例，他指出，日本正在尋找更持久的復甦力道，預期還會有更多的QE，明確的目標就是要讓日圓貶值，刺激出口成長並提高公司利潤，如此才會再投資進入國內經濟並用來增加薪資，預計日本經濟今年仍將持續成長。 ---------------下一則--------------- 經濟展望稱王 印度基金看俏2016年01月26日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 繼世界銀行2016年全球經濟展望報告，印度奪單一國家成長王，IMF公布2016年全球經濟展望報告，印度再以7.5％估值拔頭籌，兩大權威機構加持，成最佳經濟成長雙冠王，代表基本面持續看好，印度股市後市表現可期，印度基金績效可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造業及消費景氣呈現緩步加溫狀態，工業生產年增率升至9％的近4年新高，汽柴油需求增長速度創2008年以來最快增速水準，皆顯示內需經濟景氣回溫。 他指出，後市展望續看好政府支出帶動及消費旺季帶動下，經濟將加速復甦；產業配置建議金融、整車、基建產業，外銷產業建議成長性較高的生醫股為主。 宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢指出，印度當地消費行業逐漸起飛，跟隨日、韓、大陸市場的腳步，當人均收入升至3,000美元，通常消費開支便開始增長，印度可望發生；雖然過去數年，德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但後續當地市民將再次開始消費。 台新印度基金經理人張晨瑋認為，短線國際市場預料仍趨震盪，主要近期人民幣大貶，風險趨避升溫，連帶影響印度股市也回檔，不過隨主要權值股財報表現陸續優於預期，可望使股市氛圍趨於正向；隨改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，預料印度今年GDP增幅可達7％以上。 過去一年印度因為改革進度落後、企業財報不如預期與課徵外資資本利得稅等議題，促外資操作轉趨保守，使近一年內資買超力道相對強於外資。 張晨瑋表示，預測印度今年還有降息空間，回歸印度股市基本面，經濟持續處擴張趨勢中，執政黨對於通過貨品暨消費稅法案（GST）仍有信心；國際商品跌價反而提供印度更大的財政空間，公部門支出拉動經濟的成長模式續行，仍看好印度股市後市。 ---------------下一則--------------- 全球市場動盪 歐洲經濟嘸驚2016年01月26日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 據華爾街日報周一報導，近期全球市場動盪對歐洲經濟影響的其實並不大，而且歐洲還有一項終極法寶－擴大寬鬆措施，能協助其過經濟難關。 近幾周全球股市動盪令許多投資人大感憂慮，他們擔心這一波股市下跌可能預示著全球經濟走疲，進而威脅歐元區脆弱的復甦力道。不過投資人的擔憂並無實據。 許多歐洲股市在近3周重挫逾10％，甚至較去年夏季重跌約20％，也就是陷入熊市，直到上周四歐洲央行總裁德拉吉暗示將擴大貨幣寬鬆措施，才帶動股市反轉向上。 跡象顯示近來股市大跌可能因為大型投資人的投資策略改變，或許是主權財富基金為彌補油價自低點上揚的損失，拋售股票套現所致。這些因素都與歐洲經濟基本面關係不大。 再者，市場擔心中國經濟硬著陸可能衝擊歐洲，但此一情況現階段還未發生。國際貨幣基金（IMF）將中國今年的成長預測下修至6.3％，遜於2015年的6.9％。 即便中國經濟成長未達標，對歐洲的影響仍有限，因為歐洲經濟復甦主要由內需推動，而且中國與歐洲多數經濟脆弱的國家並沒有密切的直接貿易關係。 儘管如此，歐洲政府也擔心股市下挫和新興市場成長遲緩可能削弱企業信心，並讓企業延後投資計畫，投資是讓經濟邁入穩健長久復甦迫切所需。 除此之外，歐洲經濟展望亦面臨諸多風險，包括西班牙和葡萄牙政治不穩定、希臘與債權人的談判可能再陷僵局、英國恐脫離歐盟，還有難民問題可能影響歐洲申根簽證制度。 不過，這波市場動盪或許會成為歐洲提供擴大購債規模的理由，也就是說，歐洲央行可能在目前預計的購債期限2017年3月後延長寬鬆措施。 ---------------下一則--------------- 美國經濟衰退3警訊 驚現2016年01月26日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美國工業生產 http://goo.gl/gQ2TNl 自二次世界大戰以來，美國每次經濟衰退都會出現工業生產、企業獲利大幅下滑以及股市重跌的警訊，如今美國再度浮現這三個跡象，但由於此次主要是受到油價衝擊，景氣仍受就業市場強力支撐，意味美國不一定走向衰退。 摩根士丹利也預測，今年美國陷入衰退的機率為20％。 由美商務部資料顯示，美國過去12個月工業生產，有10個月呈現下滑，並較2014年12月的高峰水準減少將近2％。企業獲利在前年夏季達到高點後，到去年第3季已跌落近5％。美股近日重挫，儘管上周反彈，但今年道瓊指數仍累跌7.6％。 德意志銀行駐紐約首席美國經濟學家拉佛納（Joseph LaVorgna）表示：「經濟就像6缸引擎的汽車，已有愈來愈多汽缸壞掉了。」 美國經濟前景堪慮的原因之一，在於全球許多地區深陷成長衰退或低成長的困境。上周國際貨幣基金（IMF）預期2016年歐元區經濟僅成長1.7％，日本成長1％。該機構提及中國經濟放緩的挑戰，並預料俄羅斯和巴西可能陷入衰退。 渣打銀行資深經濟學家科斯特格（Thomas Costerg）表示，「製造業向來領先經濟循環，是景氣波動指標。美國製造業正面臨挑戰。」 不過，美國企業獲利和工業生產下滑，主要歸因於油價重跌，導致能源業者產出和獲利走下坡。 從歷史來看，這3項經濟警訊浮現，也不盡然一定走向衰退。此外，美國就業市場穩健的表現，則反映美國經濟仍受強力支撐。 另據摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家認為，目前製造業下滑以及服務業擴張減緩，推估美國2016年陷入衰退的機率約20％。 摩根士丹利預期，去年第4季美國國內生產毛額（GDP）幾乎持平，2016年增長1.8％。 由路透調查經濟學家看法，去年第4季GDP成長年率預測中值為0.8％，2016年GDP擴張預測中值為2.5％。 摩根士丹利經濟學家表示，倘若美國GDP在2016年的擴張幅度降至1到1.5％，聯準會今年可能不會升息。 ---------------下一則--------------- 農金商機到!棕櫚油漲勢強勁2016年01月26日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 過去20年反聖嬰期間與農產品價格變化 http://goo.gl/dk20Hm 受到聖嬰現象的異常氣候影響，棕櫚油報價從去年第4季起表現持續在高檔震盪，完全沒有受到近期原物料價格崩跌的影響，而目前棕櫚油進入生產旺季，目前市場預估庫存仍將持續下滑至200萬噸附近，使得棕櫚油價格在上半年度仍將呈現強勢表現，今年預估計價格有15％以上漲幅。 元 大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，今年開春以來，農產品價格為原物料之中表現最強，今年以來，黃小玉報價都呈現翻揚，而由目前美國農業部（USDA） 公布的最新預測中顯示，今年美國玉米耕種面積將下滑，將使得目前玉米供需差額會縮小至46百萬噸，此外由於種植玉米的成本較黃豆高，因此目前低價環境下農 夫較傾向種植黃豆，也讓玉米的供給狀況有所回落，預期玉米報價將可望逐步止穩回升。 在黃豆市場方面，黃豆價格上半年雖預期無太大表現，但在今年下半年可能來襲的反聖嬰現象影響下，供給數量方面也具備下修風險，下半年農產品價格可能不宜過度偏空看待。 近期市場持續討論的異常天候，目前市場將目光焦點轉向「反聖嬰現象」，觀察1900年以來，聖嬰現象總共發生過26次，其中40％的後續接續發生反聖嬰現象，而發生聖嬰現象期間經常出現農產品價格出現大漲，因此異常天候所造成的原物料價格波動，也將是今年觀察的重要指標。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，在打破多年來的暖冬紀錄後，北半球又遭逢急速冰封的氣候，氣候極端變化下，可能令部分農糧產品出現價格上漲機會，加上近來市場投資氣氛好轉，糧食價格與農業類股有望跟隨整體金融市場反彈。 另外，農業族群遍布上中下游，分布多元，使得農業類股的股性相對其他商品類股穩定，加上農業類股的評價面相較全球股市存在折價，農業類股可做為天然資源產業中較防禦性的配置。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農金價值鏈的表現分歧，投資農金基金時，建議以具有上下游靈活配置與彈性調整策略為佳，現階段應以下游為主軸， 以食品加工業為投資重點，並依據氣候變化、生長狀況等，適時調整上下游的配置，多頭時重攻、空頭時重守，以因應市場可能風險。 霸菱投顧指出，聖嬰現象帶來的異常氣候雖然會對全球許多地區的居民帶來不便，但對投資人來說，反而製造不可多得的農業類股進場良機，如果擔憂聖嬰現象會推升物價、影響消費，可買農業基金來當作保險。 ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金 亂世英雄2016-01-26 07:13:39 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股市危機期間的Barclay CTA指數表現 http://goo.gl/CpcrQU 今年來全球市場動盪，主要股市報酬依舊一片慘綠，反觀代表絕對報酬基金（CTA）表現的Newedge CTA指數，報酬率達6.3%，進一步觀察歷年股市危機下的CTA表現，也頻頻交出好成績，顯見CTA在動盪時刻具有創造危機溢酬的特色。 元大投信期貨部協理譚士屏表示，歷來股市大跌，持有多頭部位的散戶、法人往往競相拋售持股，導致標的信用和流動性風險快速提升。但操作另類資產的CTA基金連結八大資產，流動性高，又無信用風險，面臨股災還能順勢做空，引導資金流向穩健資產，因此擅長在危機中創造報酬。 檢視近15年爆發的大型股災，如2001年網路泡破化、911恐攻，2008年雷曼兄弟破產及2010年歐洲信貸危機，期間都導致MSCI全球指數重挫超過7%，CTA績效卻普遍維持正報酬，即便虧損，最大虧損幅度僅1.4%，表現相對穩健。 此外，CTA布局多元資產的策略多元，統計顯示，近十年CTA和特定股市、匯率、不動產投資信託、商品或債市等各類資產的相關度均低於30％，時間拉長越能見到風險有效分散，也是CTA抵禦風險的利器之一。 不過，專家則提醒，當趨勢訊號反覆，或各類資產同步漲跌，造成資產間的相關性提高，可能會不利CTA操作。以2011到2013年為例，全球資產的相關性升高影響CTA指數連三年呈負報酬，經策略修正才恢復正成長。 ---------------下一則--------------- 恐慌情緒中 投資級債報酬勝2016年01月26日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歷年VIX飆升期間投資級債表現 http://goo.gl/aE58wE IMF調降全球經濟成長預期，全球股債市近期修正，利空消息也刺激VIX恐慌指數一度飆升至27，顯示投資人恐慌情緒。 瀚亞投資表示，過去15年來重大金融利空事件中，VIX恐慌指數有七度大幅竄升，觀察該期間美國投資等級債與美股報酬表現，美國投資等級債表現都大幅領先股票資產，且勝率為100％，包括科技泡沫、歐債危機及去年人民幣大幅貶值等其間，更都維持正報酬。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，美國投資等級債券常被視為市場大幅波動下避險配置，從過去金融危機經驗來看，美國投資等級債多能維持正報酬。 觀察美國投資等級債券信用利差相對美國7年期公債殖利率的比例目前來到83％，相對長期平均的59％，收斂幅度可期，也就是說，較大的利差收斂空間，一方面可以抵抗利率緩慢上升，也有機會享受資本利得行情。 元大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，過去三次美國升息後，投資等級債券利差都走跌，在利差縮窄下，代表投資信心增強，通常伴隨著債券價格的上揚。 鑑於目前全球經濟僅溫和復甦，預估本次美國升息的步調將十分緩慢，在此環境下，投資級公司債的信用利差縮窄空間將更明顯，將有利於投資等級債券的表現機會。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲投資等級債券堅實的基本面反而帶來進場契機，除各國持續維持或擴大寬鬆，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，持續看好亞洲投資等級債券市場。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，債券表現較分歧，若從投資價值來看，美高收債和亞高收債仍非常具有吸引力，短期內因市場波動加劇風險趨避情緒高漲，投資等級債將有較佳表現，但若從中長期配置角度來看，高收益債預期仍可為投資人創造較佳報酬。 ---------------下一則--------------- 市場資金寬鬆 人行釋1.8兆元 債市有撐2016-01-26 07:36:49 聯合報 記者張晟豪�台北報導 今年以來中國人行為緩解市場流動性，已動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放1.8兆元資金，且為了緩解春節前流動性壓力，實行淨投放近1.5兆元，法人認為對債市具有支撐力量，其中房地產相關債券更將受惠。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，寬鬆貨幣環境為中國高收債增加吸引力，人行今年以來不斷透過金融工具釋放資金，試圖維持市場資金寬鬆，可望為中國債市提供支撐力。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，目前人行貨幣政策態度明顯偏寬鬆，上周先後透過充沛流動性，緩解市場恐慌情緒，同時有利債市殖利率向下，推升債券價格。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，人行透過增加短期貨幣供給的方式，為債券市場提供一定支撐，並指出官方持續的寬鬆措施與放寬企業發債限制，讓房地產開發商自去年第3季以來大舉借新還舊，債務成本驟降，償債能力因融資管道暢通而增強。 他認為，隨房市銷售復甦，房地產開發商債券信用利差將持續收斂，相關的人民幣與中資美元債將是近期投資重心。 鄭易芸提到，中國2015年商品房銷售超越2014年水準，主要城市銷售回升明顯，而12月百城住宅均價再創年內新高，將支撐中國房產債走勢，提供中國高收債券有力支援。 ---------------下一則--------------- 經濟成長 亞債值得核心持有2016年01月26日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 儘管2015年全球市場動盪，但亞債波動相對低，是去年表現相對優異的資產類別，法人認為，亞債優異的風險調整後報酬，適合將其納入核心資產，不僅有助對抗市場波動，在亞洲央行採取寬鬆貨幣政策刺激經濟之際，更有機會參與亞洲債市成長機會。 法國巴黎投資亞洲債券團隊投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真（Adeline Ng）表示，近來中美股市、油價重挫，人民幣貶值，新興市場利空消息接踵而至，衝擊著市場投資情緒，美國儘管已啟動升息，全球其他央行依舊採取寬鬆貨幣政策，市場資金依然充沛，對追求收益需求依舊強勁，亞洲債券以較高票息、較高信用評級和利差、較低波動，其風險調整後報酬（夏普值）達0.96，不僅優於美國公債0.76、更大勝股票，很值得納入投資組合做為核心持有。 黃儀真認為，全球目前對中國大陸與亞洲的負面情緒有些過度反應。從基本面來看，亞洲經濟成長率仍是全球最高，尤其低油價、低通膨，亞洲央行擁有較大寬鬆貨幣政策的空間，刺激經濟成長，加上亞洲國家財政和經常帳相較過往金融危機時大幅改善，亞洲良好經濟基本面和政策靈活度大，有利亞洲國家度過現階段經濟逆風。 她分析，亞洲在全球新興市場的經濟成長率貢獻占比超過75％，加上亞債發行量較少，在新興市場債券指數比重也偏低。在過去18個月來，其他新興債券不斷遭到調降信用評級，亞債還獲調升到投資級BBB+；再者，亞洲國家違約率較其他新興國家來得低。 法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金是一檔複合型債券基金，採取靈活彈性配置，在過去三年來，亞洲貨幣出現貶值時，黃儀真就會將本地貨幣債券部位降低到零，也會視景氣周期調整高收債部位。她目前對亞洲信貸債券，偏好大陸投資級別債與優質大陸地產企業債、金融企業債（包括銀行、保險、以及資產管理公司），因為這些企業往往有官股色彩，同時比起政府主權債提供的收益也更佳。 此外也看好可能降息的泰國和印尼當地債市，減少低收益高波動亞洲貨幣、持有高實質收益貨幣（泰、菲、印尼）和便宜貨幣如馬幣。 ---------------下一則--------------- 新興債市 違約風險節節升2016年01月26日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，資金撤出新興市場債市的壓力變大，使得有違約風險的債券大增，殖利率也不斷攀升至新高，甚至超過前一波全球金融危機時水準，反映開發中國家經濟正陷入困境。 投資人爭相把資金撤出新興市場債券，導致債券殖利率持續攀高，令新興市場融資成本增加，更難以舉債來應付財務困境。 相較於美國同期公債，新興市場的債券殖利率要高出7個百分點到約9.99個百分點之間；更嚴重者，不良債券（已違約或極可能違約的債券）殖利率甚至高出逾10個百分點。 中國工商銀行旗下工行南非標準銀行（ICBC Standard Bank）全球新興市場策略部主管史皮格（David Spegel）指出，迄1月15日止，新興市場政府與企業發行以外幣計價、不良債券規模達2,210億美元，超過2008年12月金融危機時2,130億美元。 史皮格表示，投資人以極低價格拋售這些債券，這些債券可能很快就陷入債務危機，因為其殖利率攀升至發行者難以應付利息急增的壓力。 國際金融協會（IIF）上周表示，去年資金從中國大陸和其他新興市場淨流出7,590億美元，較原先估計嚴重許多。 雖然新興市場發行以外幣計價債券而淪為不良債權的發行機構數量近期已減少，但愈來愈多信評機構把許多發行公司債的新興市場大企業的信評調降。史皮格預期今年內，新興市場將步美國後塵，會湧現大量不良債券。 ---------------下一則--------------- 油價疲弱 債券基金遭拖累2016年01月26日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/4uKgSr 油價上周創波段新低後，不但影響全球股市走勢，也拖累信用債券表現。截至1月20日為止當周資料顯示，投資級債、新興市場債以及高收益債以及美債上周都呈現淨流出。 根 據美銀美林引述EPFR資料顯示，在債市中，高收益債受累於國際能源價格直直落，淨流出的金額居冠達20.43億美元，不過該流出金額已較之前縮小；另投 資級債券上周淨流出4.34億美元、新興市場債淨流出金額擴大至22.6億美元、美債也流出4.12億美元。摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，即便市場避險情緒高漲，債市未因此漁翁得利，主要是因美國本周即將召開FOMC利率會議，市場擔憂美國聯準會升息恐衝擊債市，上周再 度遭到國際資金調節，而這也是今年債市第三度全面失血。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在油價下跌，保守氣氛不利新興債表現，尤其是俄羅斯首當其衝，不僅俄羅斯盧布兌美元匯率貶至歷史低點， 也拖累俄羅斯債市，至於巴西，上周決定維持基準利率不變，但並未帶動巴西債市表現，因為市場投資者尚在觀察巴西的通膨是否受到控制，這將影響巴西央行未來 升息決策。 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，油價持續探底以及風險性金融商品探底，是影響近期美國高收益債走勢的重要因素，然就技術面分析，美高收益債價格已跌至超賣區，未來隨時都可望醞釀反彈契機。 羅尤美說，2005年時，美國單一汽車債信利空事件，當年度指數下挫逾10％，然而在2006年違約率來到9.3％，違約率走高反而形成利空出盡，汽車債指數全年上漲23％。 當前能源業遭逢險峻環境，債券價格顯著下跌，其利差推估的違約率已超過20％，遠高於信評機構估算2016年能源債違約率將升至11％的水準。因此，未來高收益債有機會出現跌深反彈的機會。 ---------------下一則--------------- 美能源垃圾債價值 20年新低2016年01月26日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，債信等級為垃圾級的美國能源企業公司債價值，已下跌至逾20年新低，北美石油產業前景已亮起警示燈 。 目前美國垃圾等級的能源債券平均每1美元面值，已下跌至僅0.56美元，低於2008年到2009年金融危機期間水準，顯示投資人擔心能源業破產潮將至，先賣掉手中能源債券。 原油價格上周每桶最低跌破28美元創12年新低後，只會令能源債券價值進一步下跌。雖然油價上周五飆漲回32美元附近，但年初以來仍下跌14％，而且周一又告回跌。 頁岩油革命讓美國在2009年到2015年間的石油產量大增，刺激許多中小型石油公司大舉融資來拓展業務。 美國能源企業在2007年到2015年間賣出2,410億美元公司債，但當中大部份公司目前正受債務所困。 業界與專家不約而同指出，油價下降至30美元附近後，只有極少數頁岩油開發案能獲利。雖然頁岩油開採成本已大減40％，但仍不足以抵銷油價大跌對能源公司的衝擊。 Rystad能源的分析師翠安納（Bielenis Villanueva Triana）說，今年將是頁岩油業者最艱苦的一年。 三大信評機構警告，在能源業拖累下，今明兩年垃圾債違約數量將增加。穆迪上周五把120家石油與天然氣企業列入調降信評的檢討名單。 標準普爾1月把用來評估能源業信用品質的油價預測值給調降，並準備在2月針對能源業展開連串調降信評行動，甚至部份投資級的公司債也可能被調降。 摩根大通資產管理固定收益策略師阿羅諾夫（Oksana Aronov）說，毫無疑問，能源業將成為債券違約集中地。 反映能源債券殖利率的美國銀行美林的美國能源高殖利率指數，上周上升至19.3％創下新高，打破2008年的17％前高紀錄。 ---------------下一則--------------- 房地產債券 擁抱錢潮2016-01-26 07:24:26 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 今年以來中國人行為舒緩市場流動性，已動用逆回購等多個工具共釋放人民幣1.8兆元的資金，並且為了緩解春節前流動性壓力，實行淨投放近1.5兆元，法人認為對債市具有支撐力量，其中房地產相關債券更將受惠。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，寬鬆的貨幣環境為中國高收債增加吸引力，人行今年以來不斷透過金融工具釋放資金，試圖維持市場資金寬鬆，可望為中國債市提供支撐力。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，人行增加短期貨幣供給，為債券市場提供一定支撐，並指出官方持續的寬鬆措施與放寬企業發債限制，讓房地產開發商自去年第3季以來大舉借新還舊，債務成本驟降，償債能力因融資管道暢通而增強。 ---------------下一則--------------- 企業閒錢太多 貨幣市場基金 去年底破兆2016-01-26 07:22:17 聯合報 記者孫中英�台北報導 台灣資金氾濫，銀行濫頭寸即將衝破9兆大關，企業閒錢也多到不可收拾。中華信評昨天表示，金融海嘯後，長年維持數千億規模的「貨幣市場基金」，在4個月內，已經自8500億元衝達1兆台幣。 不過，貨幣市場基金報酬率雖然高過活存，但也只有0.4%，中華信評預期，貨幣市場基金報酬率可能會因為資金大量流入，反而遭到稀釋。 中華信評分析師林顯勍表示，台灣貨幣市場基金在去年8月時，規模還只有8500億元左右，但在中央銀行去年2度降息後，到去年年底，貨幣市場基金規模已經突破1兆台幣。 貨幣市場基金規模前次「破兆」在2009年，但中華信評分析師雷明峰指出，當時有債券型基金和類貨幣市場基金「轉型」歷史因素，兩基金加總才破兆。 近期貨幣市場基金出現申購熱潮，規模在4個月內新增1500億元，林顯勍指出，有幾項關鍵因素；一是央行採取寬鬆貨幣政策，導致市場預期，利率會「持續走低」，銀行存款利息會更為稀薄，也造成報酬率「比活存稍高」但波動度低的貨幣市場基金，成為資金避風港。 目前貨幣市場基金多是「機構投資人」投資，即以企業、法人為主，散戶很少；基金規模大增，也代表企業手邊閒錢也太多，無處可去。但貨幣市場基金扣掉經管費用後，目前年報酬為0.4%，雖然稍高於銀行活存的0.1%到0.15%，但也已經相當「薄利」。 林顯勍表示，由於法規嚴謹，貨幣市場基金即使規模擴大，風險並未提高，但若未來台灣利率持續下滑，貨幣市場基金會吸收更多資金，可能導致報酬率進一步遭到稀釋。 ---------------下一則--------------- 新基金連發 力抗黑天鵝2016-01-26 07:21:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 近期將募或上市的基金 http://goo.gl/XsnHp4 雖然今年以來黑天鵝亂飛，但國內投信近期推出的投資工具也增多，以因應投資人攻擊、避險及資金停泊需求。 復華香港ETF將於明（27）日掛牌上市，富邦那斯達克ETF於上周遞件，元大投信3月則將開募美元貨幣與債券基金。 今年開年第一周，中國上證指數就暴跌10%，全球股市也普遍大跌，但復華投信在這種氣氛下募集港股ETF，卻交出不錯的成績單，這些ETF（指數股票型基金）也將在明日上市，成為今年第一檔掛牌上市的傘型ETF，將在台掛牌的ETF總數推進到39檔。 據 了解，其中復華香港恒生基金（簡稱FH香港，代號00649）募集金額最多，約新台幣14.5億元，復華恒生單日反向一倍基金（香港反，00651R）次 之，募到7億餘元，復華恒生單日正向二倍基金（香港2X，00650L）則是5億餘元。反向ETF募到金額高於正向ETF，也顯示市場動盪時，投資人還是 有反向操作的想法。繼元大投信推出標普500ETF之後，富邦投信也不甘示弱，上周五（22日）遞件申請「那斯達克100指數」、「那斯達克100正向2 倍指數」及「那斯達克100反向1倍指數」認可，預計最快本季可望募集與掛牌上市。 台灣證券交易所表示，根據送件資料，「那斯達克100指數」是1985年1月31日由那斯達克證券交易所發布，以在美國那斯達克掛牌上市的非金融股票為樣本，挑選市值較大的100檔作為成分股，為美國科技股代表。 在台掛牌的ETF檔數及交易量持續增加，投資區域也從國內跨足海外，在市場動盪時，投資人有更多選擇。不過，台灣證券交易所也提醒，金融商品投資仍具有風險，投資人應審慎評估風險，善加利用金融商品進行多元化資產配置。
別讓黑天鵝吃掉老本 理專教避險2016-01-25 07:28:48 聯合報 記者蔡靜紋�台北報導 今年開春以來，歐美成熟股市普遍已修正逾一成，又聽到一堆景氣衰退數據，讓透過投資累積退休老本的民眾嚇出一身汗。台新銀行兩位理財協理劉佳儀、葉千華勸投資人處亂世應靜心分析「黑天鵝」是否損及投資標的基本面；若無，應尋找介入時點。 台新銀行理財規劃部協理劉佳儀指出，成熟市場自2010年後一路走多，但過去大都是靠各國政府貨幣寬鬆政策吹起經濟，如今遭遇人民幣急貶、國際油價修正、陸股熔斷政策等事件衝擊，自然面臨下修。 觀察恐慌指數從去年底高點58降至27，可見市場未如想像中恐慌，中國經濟、油價等問題應屬短線衝擊，當然還是得檢視投資標的基本面是否受到影響。 儘管開春以來衝擊多屬基本面，劉佳儀覺得，退休族可以趁機檢視資產，因為第一季大幅反彈機會不高，最快得等到第二季。 劉佳儀說，若是保守穩健型的人，不妨將產品風險屬性往下調，例如股票型基金轉為平衡型基金或複合債等，以領取固定收益；若是積極型投資人，可等到股市修正，逢低進場。 近來不少民眾探詢原油相關投資，台新銀行私人銀行部協理葉千華認為，可以進場，但最好等到下半年再開始定期定額，且跌愈多、投資愈多。例如，以3,000元定期定額進場後跌10%，改扣4,000元，跌20%又提高扣款；等到漲10%時，就贖回三分之一部位，資金放回原帳戶，如此就有資金產生投資循環。 劉佳儀、葉千華綜合服務眾多客戶的經驗，提醒投資人切忌人云亦云，投資應該設定短中長目標、了解個人風險屬性、了解個人資金流動性、嚴格落實資產配置，必須自己關心投資部位，有自己的判斷，理專只是資訊平台，提供討論以達到最適配置。 後續應留意三大黑天鵝變化，包括（1）美國景氣：近期美國採購經理人數據連兩個月跌破50、企業第四季盈餘亦見衰退，應留意美國景氣衰退幅度是否超過預期；（2）人民幣貶值：中國是否能有效消除市場對貶值的預期心理；（3）油價下跌帶來的地緣風險。 ---------------下一則--------------- 全球核心通膨 異乎尋常升高2016年01月25日 04:10工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導 全球通膨情勢 http://goo.gl/7On0nK 金融時報報導，全球都在力抗低通膨，為此，美、英、日及歐元區的央行已砸下數兆美元於量化寬鬆（QE）上，然而，有一項重要的通膨指標，現在不僅根本不低、反而相當高。 這項指標就是全球扣除能源與食品部門後的核心通膨率，目前不僅不低，反而處在接近歷史高檔的水準。 根據摩根大通（JPMorgan）計算，去年12月的全球核心通膨率為2.4％，是後千禧年或2000年以來的次高水準，僅低於2008年7月到9月間的2.5％。 報導指出，全球大多數國家的央行（除美國顯著例外），都對於目前通膨疲弱感到憂慮，而油價的，一度失守每桶30美元大關，則使得預測中的貨幣政策未來走向，愈來愈趨向寬鬆。 但核心通膨率，是扣除掉波動性較大的能源與食物價格，因此比整體通膨率更適於衡量國內的通膨壓力。 按美國勞工部數據，美國的核心通膨率，即核心消費者物價指數（CPI），去年12月升至2.1％，是2012年7月以來的最高水準。 但美元對一籃子貨幣的美元指數，從2014年6月以來已上漲近25％，美元走強理應壓低美國進口價格，對通膨造成下壓。 更甚者，據UniCredit美國首席經濟學家班霍茲（Harm Bandholz）表示，哪怕油價下跌牽動核心消費者物價中的某些成分下跌，如機票在去年12月下跌1.1％，但核心通膨率依舊上揚。 但據摩根大通經濟學家漢斯利（David Hensley）解讀，雖然美國的核心通膨數據揚升，但已開發國家的核心通膨壓力其實僅在「低到溫和」之間。 是故，全球核心通膨率異乎尋常地升高，主要是來自於新興市場驅動。 在巴西、俄羅斯、土耳其、南非等國，「極度的匯率壓力」正推升通膨，因匯價下跌推高進口價格。 大通預期，全球核心通膨率在未來幾個月將微幅下滑，到今年底時將為2.3％，但這仍「逼近其過去15年來區間的上緣」。 ---------------下一則--------------- 資金撤出股票基金 3周失血240億美元2016年01月25日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 根據美國銀行指出，全球股市重挫，投資人今年前三周自股票基金撤出240億美元，上周自新興市場撤出資金更是19周來最多。不過儘管如此，專家指出，相對於最近的市場危機，出走的資金並不算多，顯示市況並未未如世人所擔心的那麼嚴重。 資料顯示，投資人自新興市場撤資情況最嚴重，迄本月20日該周撤出23億美元，是19周來最高。新興市場基金過去三個月，每周都呈資金淨流出的現象，顯示投資人對新興市場的信心已經崩盤。 此外，迄20日止該周，投資人自美國股票基金撤出42億美元，而今年來已撤出近290億美元。 資料顯示，投資科技、金融與消費者產品等類股的基金，上周遭到撤資情況都是近六個月來最嚴重。 為了避險，資金大量湧進下政府公債基金，迄20日止該周共有50億美元轉入公債基金，是過去一年來最高。這使得美國公債上揚，殖利率下降。 隨著投資人承擔風險的勇氣消失，高收益公司債，包括債信評等偏低的垃圾債券，迄20日止該周共有49億美元遭到撤出，是過去一年來次高的資金出走規模。 分析師指出，240億美元約佔所有股票基金資產的0.35％，不過相對於過去幾次市場動亂，算是小巫見大巫，例如2015年8月股災有360億美元撤出，2011年8月美國舉債上限危機有900億美元出走，而在2008年金融風暴時有850億美元撤出。 華爾街日報指出，今年來股市大跌，可能有3個原因：投資人擔心全球經濟可能陷入衰退;市場動盪造成投資人恐慌，認為將出現危機，第3則是對主要國家的決策者失去信心。華爾街日報指出，最有可能的應是第是第3項，例如最近中國政府防止股市泡沫化與捍衛人民幣的動作都在市場上造成混亂。 一位基金經理人表示，我們不再相信中國當局所做的一切都是正確的。 ---------------下一則--------------- 反彈 韓國基金拔尖2016-01-25 06:47:28 聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導 2016年開市以來，全球股市震盪，基金市場也跟著波動，近一周，境外基金表現優於台股基金，其中，境外基金又以韓國及生化基金表現較為突出。 近一周境外基金出現跌深反彈行情，表現較好的前五名，依序為富蘭克林坦伯頓韓國、瑞銀（盧森堡）生化股票、富蘭克林坦伯頓生技領航、景順韓國及歐義銳榮日本債券基金。 台股過去一周下跌1.6%，台股基金績效前十名，不僅皆為正報酬，前五名分別為台新主流、台新中國通、凱基開創群益奧斯卡及群益店頭基金。前三強皆漲近1.5%， 海外基金績效前十強中，生技、韓股基金在修正後出現急速反彈；另債券基金也包辦五檔，顯示在風險趨避意識升溫時，債券基金表現相對抗震。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，全球市場信心受到消息面的影響較為疲弱，風險胃納度驟降，風險性債券也受到拖累，短線因公債、投資級債較為抗震，在當前市場信心缺乏的環境下，可發揮防禦的效果，因此受到資金青睞。不過中期而言，全球景氣仍在緩步復甦軌道上，加上美國將漸進升息，公債的資本利得空間有限。信用券種在修正後的投資價值浮現，因此仍應納入投資組合，爭取更好的收益與報酬。 至於生技，鄭宇廷表示，那斯達克生技指數今年來較為震盪，但整體基本面仍穩健，指數在短線回檔修正後反彈，帶動生技基金表現。至於韓國則是基本面已出現改善跡象，加上政府課徵企業閒置資金稅，鼓勵企業發放股利，已逐步提升韓股吸引力，因此今年初以來相對全球股市跌勢稍緩。 台股部分，分析師指出，短線政治不確定性因素已降低，但全球市場信心仍未完全恢復，近期指數仍呈盪；面對國際雜音干擾，凸顯選股重要性，建議聚焦評價合理、具產業趨勢支撐、中長線獲利成長明確的族群。儘管市場震盪，但物聯網、工業電腦、生技等，仍可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 歐股反彈 分批低接2016-01-25 07:14:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/790F8m 隨著國際油價一度跌破每桶30美元大關，上周全球股市持續大幅震盪走勢，投資人持續風險趨避，在油價出現反彈，ECB總裁德拉基亦釋出3月擴大寬鬆的訊息後，帶動歐美與亞股出現反彈。 野 村投信表示，美國EIA月度報告顯示，原油市場供過於求情勢將持續至2017年，以及國際原能委員會確認伊朗遵守廢除核武協議所有相關規定，伊朗原油將較 市場預期提早返回供給市場，使得油價跌破30元關卡。由於影響油價之負面因素，如中東地區油品市場角力、以及中國經濟趨緩對於原物料需求降低等，仍持續影 響市場走勢，短期內油價仍偏震盪，並影響投資氣氛與股市表現。 上周四ECB例會後維持利率不變，總裁德拉基在會後記者會暗示3月將推出更多 貨幣寬鬆措施，帶動油價與股市反彈。12月PMI及德國GDP等數據意味歐元區基本面不差，顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果，基本面 及政策面支持歐股成為今年不確定環境中相對確定的市場，加上未來持續寬鬆，皆為投資歐股有利條件。因此，即使近期較為震盪，仍可分批進場逢低布局。 至 於美國企業財報，根據湯森路透統計，預估S&P 500指數成分股企業獲利下滑4.5%，但如果不計入受重創的能源企業，獲利預期上升1.6%。野村投信指出，近期回檔後，S&P 500指數未來12個月本益比來到14.9倍，回到長期平均水準，且為2014年10月以來新低，評價面合理，短期將有反彈機會。 美國經濟數據多空參半，12月核心零售銷售不如預期，前月數據也下修，引發市場對消費支出動能的擔憂，本周可留意1月消費者信心指數表現。 ---------------下一則--------------- 油價強彈 美4大指數周線齊揚2016年01月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美股上周五全面反攻，歐、日央行推新一波刺激方案希望升高，投資人信心大振，以蘋果、facebook、Google母公司Alphabet為首的科技股帶頭上衝，激勵4大指數全數收紅，納斯達克指數大漲2.7%、創4個月單日最大漲幅。 全球股市蒸發263兆 道瓊工業指數周五上漲1.3%收16093.51點，全周漲0.7%；S&P 500指數勁揚2%收1906.9，周線漲1.4%；納斯達克指數和費城半導體指數周線也各漲2.3%及4.2%，4指數均為今年首見周線收揚。 除歐洲央行與日本央行有望擴大寬鬆，可望使短期內市場信心回穩外，財報季也是重頭戲。現已發布上季財報的73家S&P 500指數成分企業中，78%獲利優於預期、48%營收超越期待，分析師將上季獲利減幅預估由7%下修至6.3%。 另外，MSCI AC世界指數周五強彈2.7%、周線揚1%，但受中國經濟減速及油價大跌衝擊，今年全球股市市值蒸發7.8兆美元（263兆台幣），光美股就蒸發2.45兆美元。 美銀美林預測未來1年美國經濟步入衰退機率為20%，經濟學家Ethan Harris說：「意外總會發生，央行欠缺因應重大衝擊的工具令人擔心…儘管經濟尚可且衰退風險仍低。」 ---------------下一則--------------- 歐美日央行 再面臨寬鬆壓力2016年01月25日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，全球股市暴漲暴跌、油價下挫、和中國經濟放緩等因素衝擊經濟之下，歐美日等重要國家央行目前都再次承受壓力，以低利率或擴大寬鬆貨幣政策規模來因應時局發展。 歐美日三大央行面臨壓力可由上周的歐洲央行決策會議看出來。歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周四強烈暗示，準備在3月推出額外的貨幣刺激措施，主要就是為應付經濟放緩和商品價格下滑等導致低通膨的情況去。 日本央行本周四、周五召開貨幣政策會議，由於日本經濟持續停滯不前和通膨率近乎零，外界要求總裁黑田東彥推出新一輪振興經濟措施的呼聲愈來愈高， 明治安田生命保險的首席經濟學家小玉佑一說，若日本央行不採取因應行動，其政策威信將可能受損。因為投資人會認為央行已無計可施。 美國和英國的經濟持續溫和成長，讓兩國央行的官員對波動劇烈的股市沒有做太大的反應。尤其油價大跌，外界認為是供應過剩所至，因此油價走低反而有利兩國民眾消費，而不是削弱內需。 儘管如此，英美兩國經濟成長速度已出現放緩跡象，可能繼續面對通膨下降的壓力。 雖然美國聯準會已擬定在今年內4次升息，但投資人一直認為在金融市場動盪不止的情況下，其升息行動可能要喊停。 英國央行總裁卡尼（Mark Carney）上周表示他不急於升息，他認為何時升息是沒有明確答案。因為英國央行跟聯準會一樣，面對經濟多空雜陳的情況。 雖然英國經濟成長相對穩定，消費者信心也維持高檔水準，但是否升息則取決於勞動成本和核心通膨是否出現上升情況。卡尼說，英國央行在是否升息上，會採取循序漸進的態度。 聯準會本周召開貨幣政策會議，外界預期其在去年12月升息後，接下來將維持目前利率水準不變。 ---------------下一則--------------- 歐、日央行擬擴大寬鬆 全球股市 全面彈升2016年01月23日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導 繼歐洲央行（ECB）總裁德拉吉暗示將擴大寬鬆後，市場也開始揣測日本銀（央）行下周可能宣布加碼寬鬆，搭配國際油價從低檔強勁反彈，全球股市周五終於一掃近期跌跌不休的陰霾，全面彈升大漲，日經指數單日更暴漲近1,000點或5.9％，創4個半月來最大單日漲點與漲幅紀錄。 美股周五早盤歡唱高調，道瓊工業指數開高1.1％，大漲逾200點，那斯達克指數更是勁揚1.8％。歐股也延續周四的漲勢進一步彈高，周五德國大盤勁揚1.9％，英國股市大漲2.2％，法國股市更暴升3％，Stoxx 600歐股指數繼周四強彈2％後，周五再飆漲3％。 油價止跌反彈並收復30美元大關，加上歐美股市周四已率先翻漲，亞股周五全面跳空大漲，並全數以長紅作收。 日股漲勢尤其兇猛，日經指數收盤報16,958.53點，暴漲941.27點或5.9％，創去年9月9日以來單日最大漲點與漲幅紀錄。 中國上證指數收高1.3％，新加坡股市大漲1.8％，菲律賓與韓國股市均拉出逾2％的長紅，港股則跳漲2.9％，道瓊斯亞太股市指數飆升3.5％。 ECB總裁德拉吉周四強烈暗示3月會期就將擴大寬鬆後，市場開始盛傳下周將召開決策會議的日銀也會提早出手，宣布加碼量化寬鬆，以支撐近來因國際情勢動盪而出現疲態的日本經濟。 天達（Investec）經濟學家海爾（Chris Hare）表示，市場瀰漫著全球主要央行將擴大寬鬆的樂觀預期，「才短短幾天的時間，今年各國央行將會擴大寬鬆的可能性突然大增。」 花旗10國集團外匯策略部門主管艾爾瑪（Todd Eomer）指出：「周五中國並無重大的經濟指標，金融市場反彈的主因為預期央行將擴大寬鬆的信心買盤回籠。」 東方匯理證券策略師史密斯（Nicholas Smith）則表示：「今天股市強勁反彈一部分原因在於市場空單回補，雖然這不代表底部已經浮現，但至少是一個即將落底的有利訊號。」 ---------------下一則--------------- 歐日有意寬鬆 今年美股周線總算紅了2016年01月24日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 國際油價回彈，加以歐洲央行與日本央行釋出可能加大刺激力度的訊息，安撫投資人緊張情緒，美股3大指數上周五同步收高，周線更是今年開年來首見收紅。美元同獲激勵，兌日圓匯價亦出現今年來首次周漲幅。 蘋果、臉書等主要成分股帶頭領漲下，3大指數中以科技股掛帥的那斯達克指數表現最突出，上周五收高2.7％報4,591.18點，周線收漲2.3％。 上周五道瓊工業指數終場漲1.3％，以16,093.51點作收，周漲0.7％。標普500指數收漲2％報1,906.9點，周漲1.4％。這係截至上月24日當周以來，美股3大指數首見周線收紅。 美元也跟著走強，上周五在紐約匯市由上周四收盤價1.0888升至1.0792美元兌1歐元﹔兌日圓亦自上周四收盤時的117.49升到118.77日圓，出現今年來首見的周漲幅。 歐洲央行總裁德拉吉與日本央行總裁黑田東彥，上周相繼暗示有意進一步寬鬆貨幣政策，也是讓美股多頭重燃信心的主因。 Bruderman Brothers執行長波許（Oliver Pursche）表示：「關於央行將協同行動的耳語蔓延開來，因而出現一定數量的空頭回補。」 不過有市場人士警告，許多恐拖累今年全球股市的狀況尚未排除，好比中國經濟成長減速，而這引發的騷亂令人擔心會波及美國擴張，還有就是跌了好幾個月的油價。 法儲銀全球資產管理公司（Natixis Global Asset Management）首席市場策略師拉佛提（David Lafferty）說：「歐銀與日銀釋出的訊息，是否足以說服我們相信市場已觸底，我不敢肯定。」 ---------------下一則--------------- 台股首季回歸基本面操作2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 台股近期動盪，但法人認為，今年台股可望自底部回升，並有值得中長期投資的標的。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，台股短線指數反彈仍需國際股市止穩，以及油價和人民幣匯率能止跌回穩，第1季為產業淡季，法說會訊息相對不差，基本面表現中性，符合市場預期，策略上，採中期穩健型操作。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，選舉結果對股市的影響通常是短暫的，長期市場反應的是基本面的變化。由於大陸景氣持續趨緩，人民幣存在貶值壓力，加上石油等原物料價格下跌，台灣房地產亦疲弱，為企業獲利投下變數，市場氣氛偏向負面，大盤指數7,500點以上建議觀望操作。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，今年台股展望仍不錯，預估全年指數區間為7,700∼9,500點，主要是台股去年第3季受惠於美元升值達6.6％，出現2015年以來首次的獲利上修，台股即出現領先基本面的反彈行情。 至於半導體庫存可望調整完畢，電子股將回到正常的季節性循環，第1季前台股仍有獲利上修機會，在低基期效應下，台股可望自底部回升。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力認為，未來投資台股應聚焦於中小型股，因中小型新創企業較能抵禦全球景氣波動，且更具成長潛力，會是投資台股新主流。 此外，新政府上台，預期新領導班所著力的產業可能因此受惠，但總體來說，中小型股會是重點，其中可聚焦於生技醫療、環保節能，而箭在弦上的TPP概念股依舊看好；相反地，受到大陸成長減緩的衝擊，對大陸市場依賴度較高的產業較為不利，投資人需留意。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，1月台股指數的長期均線壓力有待時間來化解，維持個股表現看法，中小型股將持續優於大型股，傳產類股將優於電子股表現，投資人仍可多著墨台股中小型基金。 王仲良認為，今年即使面臨企業獲利衰退問題，但指數報酬率未必為負，目前台股不論本益比（PER）及股價淨值比（PBR）均處於歷史平均水準下，未來兩年股息殖利率也可望站穩4％以上，在主力資金並未棄守市場情勢下，台股節後人氣回籠行情仍可期，持續看好台股後市。 ---------------下一則--------------- 94％台股基金 績效贏大盤2016年01月25日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 台股一般股票型基金表現 http://goo.gl/aNjO8t 近期在國安基金宣布持續進場護盤的利多支撐下，台股有穩下來的態勢，統計近一周台灣加權指數跌幅1.02％，今年以來跌幅8.08％。不過觀察台股一般股票型金基金不但整體平均表現都優於大盤，更有94％的台股基金績效勝大盤。 法人表示，台股個股表現波動大，操作上不好掌控，建議投資人若看好台股後市，可以選擇波動相對低的台股基金進場。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，國安基金委員會在18日開會決議，繼續授權國安基金持續護盤至4月15日，將有助於台股止穩，不過本周開始進入美股財報密集期，消息面變數仍多，投資人還是宜小心謹慎。 他指出，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，具有獲利優勢、利基成長題材，或是受到資金青睞及有殖利率保護的個股，是接下來值得關注的重點。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，今年以來，受到大陸股市下挫，以及油價下跌引發市場對經濟復甦產生疑慮影響，台股表現較預期不理想。他認為，在總統大選過後到5月新總統就任、執政團隊政策明朗前，台股表現仍將受制於美、中經濟狀況。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，市場對於iPhone出貨量下修，蘋果概念股已出現跌深反彈跡象，相關族群將持續受到關注；半導體則以IC設計較為看好；物聯網、網通、雲端伺服器則受惠網路科技發展，中長線成長趨勢不變。 景順台灣科技基金經理杜雨蒔表示，總統大選落幕後，台股回歸基本面，不過市場投資氣氛仍然不利於台股表現，除了上半年為傳統淡季外，疲軟的總體經濟數字也拖累台股向上走勢，因此現階段台股尚無大漲條件，將延續區間震盪整理，投資依舊選股不選市。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 完勝大盤2016-01-25 07:20:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股各類型基金績效 http://goo.gl/1lCkHY 2015年台股報酬率為負10.4%，統計逾160檔台股基金平均報酬率則是負1.7%，至於國內股債平衡型基金報酬率則是0.6%，顯示台股基金因為具備選股優勢，績效完勝大盤，尤以平衡型基金更具備跟漲抗跌優勢。 今年來大盤表現弱勢，統計今年來逾160檔台股型基金平均表現，平均報酬率為負4.1%，不過台股平衡型基金表現相對抗跌，報酬率負1.5%，相較於大盤指數今年來跌幅，表現持穩抗跌。今年市場波動度提升，台新投信建議投資人回歸基本面考量，以穩定收益至上。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股平衡型基金因可股債彈性調配，且以穩健型高股息個股為重心，可以發揮抗跌效益，享有「進可攻，退可守」之優勢，尤其適合在大盤大幅回檔整理時布局。 劉 宇衡分析，2016開盤以來，全球金融市場動盪，匯率市場波動、地緣政治角力均影響盤面發展，2015年年中也出現過類似情況，但事後證實快速回檔下挫正 是逢低布局時點。目前台股修正應為反彈後整理期，低基期族群如半導體等在基本面方面已漸有改善，且外資報告顯示晶圓代工龍頭近期產能利用率已開始提升。 而具高股息特性的公司，不論景氣狀況，長期以來都是市場追逐標的。劉宇衡指出，目前仍看好晶圓代工龍頭周邊產業長期競爭力、及汽車產業相關的長期穩定配息能力，以及美國經濟受惠族群與半導體族群。 復華人生目標基金經理人吳英鎮表示，台股因面臨基本面及系統性風險等因素干擾，波動幅度大增，平衡型基金因持股水位較低，加上可運用期貨、選擇權等避險工具進行動態避險，提供較股票型基金更靈活的操作。 日盛上選基金經理人施生元指出，短線上指數持續震盪，但低估個股有反彈空間，操作上以基本面佳為主。 ---------------下一則--------------- 陸經濟減速 市場反應過頭 索羅斯示警中國難逃硬著陸 恐推升通縮風險2016年01月23日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 高估影響力 「金融巨鱷」索羅斯與高盛等華爾街巨擘警告，中國經濟正步向硬著陸，勢將拖累新興市場經濟並推升全球通縮風險，但也認為目前金融市場震盪如此劇烈是因全球投資人反應過度，高估了中國經濟減速對全球的影響程度。 由於歐洲央行暗示將擴大寬鬆，油價彈回每桶30美元以上，使周五亞洲股匯全面反攻，近期飽受禿鷹放空打擊的港元，昨天創下5年半單日最大升幅，台灣、香港與上海股市均收高逾1%，韓股翻揚逾2%，日股盤中更一度噴發逾1000點，終場飆升5.8%。 亞洲股匯全面反攻 然而，索羅斯（George Soros）在瑞士舉行的世界經濟論壇現場直言，大家別高興太早，中國經濟正朝著硬著陸發展，可能使全球經濟更惡化。他說：「（中國經濟）硬著陸基本上無法避免的，我不是在預期，而是看到了這件事，但中國處理得了，他們有資源、政策空間大，又有3兆美元外匯存底。」 索羅斯並未解釋對硬著陸的定義，但認為上季中國經濟成長率僅3.5%，而非中國官方公告的6.8%，而且中國債務規模續增、資本持續外流，即經濟硬著陸跡象。 不僅如此，中國經濟放慢、油價下跌，各國又在競貶貨幣，將提高全球通貨緊縮的壓力，索羅斯預期2016年「將會很艱難，市場看來還會往下走」。 料將拖累新興市場 高盛（Goldman Sachs）在最新報告中指出，中國希望將經濟結構從出口導向轉型為消費導向，不僅計劃複雜且牽連甚廣，過程肯定不會平順，未來5年料將拖累新興市場持續震盪。 但高盛私人財富管理投資長Sharmin Mossavar-Rahmani說：「已開發國家的金融市場，很可能對中國狀況惡化的反應過大。我們認為，全球經濟與銀行業對中國的直接與間接曝險，還不足以嚴重衝擊主要經濟體與金融市場。」 舉例來說，對中國的出口貿易，只佔美國GDP（國內生產毛額）0.7%，佔日本GDP是2.7%，佔新興市場GDP平均也僅2.3%，其中新興亞洲國家佔比偏高，但都不到10%，最高是南韓的10.3%。 股災創造買進機會 基金業巨擘坦伯頓（Templeton Global Advisors）研究主管兼基金經理人Heather Arnold則提到，中國進入經濟轉型是正常的，全球投資人不用太擔心人民幣政策或陸股大跌，而且股災反而創造歐股及新興亞股的買進機會。 英國牛津經濟研究院（Oxford Economics）估算，即使在今年第3季之前人民幣匯率續貶10%，全球經濟成長率只會縮水0.2個百分點至2.4%，且台灣、南韓與墨西哥受惠最大，前提是中國經濟成長速度未大減，或全球金融壓力未增加。 ---------------下一則--------------- 索羅斯：陸經濟將硬著陸 放空美股、亞幣2016年01月23日 04:10 工商時報記者林國賓、吳瑞達�綜合外電報導 索羅斯談話重點 http://goo.gl/dXK3ng 全球知名金融巨鱷索羅斯（George Soros）周四表示，中國經濟前景相當不妙，正一步一步走向硬著陸，屆時將加重全球通縮壓力，重演2008年的全球金融危機。基於此一基本預測，索羅斯已大舉放空美股與亞洲貨幣，同時買進美國公債。 索羅斯是在參加瑞士達沃斯世界經濟論壇接受彭博電視專訪時做以上表示。他說：「中國經濟發生硬著陸實務上來說已無可避免，我不是盼望它發生，而是觀察後得到的結果。」 索羅斯並指出，源於過度負債，導致中國的經濟放緩，也會使得全球其他地區的問題出現惡化。而隨著中國經濟減速，導致原油與原材料價格下滑，中國將成為導致全球通貨緊縮的最根本原因。 但他也表示，由於中國擁有3兆美元的外匯存底，以及更自由的政策，中國可以較好的處理「硬著陸」問題。 不過，他同時指出，即便中國決策官員有資源可以管控經濟走下坡對中國國內的衝擊，但中國經濟走疲仍舊會對全球經濟產生外溢效果。 由於擔心中國經濟加速走疲，商品價格日前已跌到逾20年新低，全球股市自去年6月以來總共蒸發16兆美元的市值。 索羅斯同時重申，歐盟可能爆發造成解體的一連串危機，美國聯準會去年12月升息1碼後，不會再進一步升息。 另一方面，索羅斯還提到，在全球面臨通縮壓力下，讓他看空美國股市。他表示，他做空標普500指數。今年，標普500指數已經累計下跌8.5％，但現在買入股票還太早。 除了做空美股，索羅斯在去年年底買進美國國債，做空原材料生產國股市，並下注亞洲貨幣將對美元下跌。 據了解，索羅斯被外界視為是發生在1997∼1998年，亞洲金融危機的始作俑者。報導指出，稍早前，在今年1月11日的斯里蘭卡經濟論壇上，索羅斯就曾經表示，如今的全球經濟金融條件，可說是觸發2008年全球金融危機條件的翻版。 ---------------下一則--------------- 危機入市 農曆年前分批布局亞股2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 MSCI亞太指數過去10年農曆年前後表現 http://goo.gl/x9EPIz MSCI新興亞洲指數本益比近期降至10.8倍，觀察過去10年MSCI新興亞洲指數，農曆年前1個月、10天平均表現為跌1.68％、跌 1.75％，但年後10天、1個月、3個月平均漲幅0.91％、2.03％、7.48％，法人指出，從全球股市與經濟數據表現來看，預料股市雖續震盪，仍 可定時定額逢低布局亞股。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，東協五國出口可望因低基期反彈，內需在加薪和政府推動的建設計劃下料將持續成 長，今年經濟成長可望優於去年；根據EIU預估，出口增速今年可望因基期偏低而回復成長，內需方面則有薪資加速成長及政府大力推動基礎建設等力量支撐，東 協經濟共同體、TPP、RCEP、大陸一帶一路及亞投行等發展題材匯聚，看好今年亞洲上演反彈行情。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期亞股跌幅重，首當其衝是大陸商品需求疲軟的負面影響，連澳元年初以來也跌6％，由於大陸經濟短期難大幅 提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，亞洲基金區域配置以中小股有較好的表現，在醫療、旅遊、教育類股會見到相對穩健的成長趨勢。 富蘭克林證券投顧認為，隨美國升息不確定性降低、美元漲勢趨緩，大陸持續結構轉型及財政、貨幣政策形成下檔保護，印度經濟有望進一步加速成長等因素推動，今年亞股有機會反彈。 但美國利率水準上揚將對不同國家產生不同影響，建議布局亞股首選東北亞與印度，體質較佳且具備改革轉型題材的國家，類股可加碼消費、科技與健康醫療等，與新經濟連結度較高的產業。 今年以來外資持續流出亞洲，但賣超金額最小為印尼；鄭慧文補充，印尼去年下跌12.13％，已修正至谷底，今年以來走勢相對抗跌，印尼央行宣布降息1碼（0.25個百分點），國內景氣可望回溫，帶動內需消費、基建、金融等企業獲利好轉，印尼股市有機會守得雲開見月明。 ---------------下一則--------------- 印度股市 雙權威加持2016-01-25 07:16:19 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2016世銀、IMF全球經濟展望報告 http://goo.gl/jVlGTx 繼世界銀行後，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）日前公布2016全球經濟成長率評估，在兩份報告中印度獲得GDP增速均值達7.7%的高成長水準。法人認為，在高經濟成長率帶領下，投資人可多注意投資印度股市契機。 印度在世界銀行2016年全球經濟展望報告中，預估經濟成長率7.8%為單一國家最高，且在IMF展望報告中獲7.5%高評價估值。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟數據持續轉佳，成長表現已位居全球主要國家之冠，高經濟成長率將對印度股市帶來有力的支撐。 林光佑指出幾項數據佐證，包括印度工業生產年增率升至9%，為近四年來新高；汽柴油需求增長則創2008年以來最快增速，都顯示印度內需經濟景氣回溫，有利股市。 摩 根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度2015年前三季GDP增速超過7%，市場已持續看好其今年表現，近期又在兩大權威展望報告中拔得頭籌，顯示印度企業獲利目前處 於高成長軌道上，同時在貿易赤字方面，也可望因油價走跌而持續獲得改善，對經濟發展呈現正面的影響力。 元大印度基金經理人林庭樟表示，印度具有強勁的內需及海外代工，使其實質產能利用率較別的新興市場國家理想，估計今年企業獲利可達20%，看好產業有高科技、公用事業、工業、醫藥等。 林庭樟並指出，後續對印度股市的觀察重點在於政策，如3月1日印度將公布新財政年度施政目標，市場預估將出現明確刺激方案，且印度的高GDP成長可望吸引外資回流，當地資金也會持續流入股市，都是正面影響。 ---------------下一則--------------- 跟進歐銀 日銀料3月擴大寬鬆 通膨減速 投資人期待Fed放緩升息腳步2016年01月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 全球金融市場躁動不安，彈藥已用盡的央行或許只能再次站上前線，繼歐洲央行（歐銀）周四暗示3月有望擴大寬鬆後，訂下周例會的日本央行（日銀）處境頓時更顯艱難，對美國聯準會（Fed）放慢升息步伐的期待也升高，特別是在恐需更久才有望實現通膨目標的情況下。 彭博報導指出，就在各國央行以為完事準備出場之際，如今又被拖回場內解決問題，雖已彈盡糧絕，但外界仍聲聲催促貨幣決策官員再度整裝上陣，以對抗因大宗商品崩盤及中國經濟放緩引發的通膨減速。投資人愈來愈期待Fed放慢升息腳步，且歐、日銀短期內會再推出更多刺激措施。 油價跌日銀挑戰大 受寬鬆預期發酵影響，日圓本周兌美元貶幅料將超過1%，創逾2個月來最大，歐元周線預料也貶約0.7%，創2周來最大。高盛則在6周內2度修正歐元匯價預測，先是在上月歐銀例會後承認錯估情勢、由空轉多，如今又轉空預測未來12個月歐元將貶破1美元。 在歐銀本周沒讓市場失望暗示擴大寬鬆後，市場目光將轉向1月28~29日召開政策會議的日銀，總裁黑田東彥迄今避免進一步擴大始於2014年的資產購買計劃，稱一再下調消費物價預期主因原油價格持續下挫，而對於油價走勢，日銀完全無能為力。 Fed遭批太晚升息 惟瑞士信貸日本經濟學家、前日本央行官員白川浩道認為，日銀將不得不祭出更多寬鬆措施來應對油價跌、日圓升等一系列負面因素的影響，「日銀能無所作為嗎？我想不會。他們可能在3月採取行動。」 全球前景籠罩重重不確定性，索羅斯加入葛洛斯等人，批Fed太晚升息、行動時機錯誤。 美國去年12月啟動升息後不過幾周，寬鬆貨幣時代已結束的想法就遭到考驗，市場對Fed延緩升息步調期待升高，葉倫下周例會料不會再次升息，但面臨與市場清楚溝通政策與經濟展望難題。 ---------------下一則--------------- 歐元區1月綜合PMI 11個月最冷2016年01月23日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 歐元區今年開春不利，市場研究機構Markit周五公布歐元區1月採購經理人指數（PMI）初值，綜合PMI降至11個月低點，服務業和製造業PMI亦雙雙下滑，凸顯歐元區經濟活動降溫恐加重全球經濟成長減速的憂慮。 據Markit最新報告顯示，歐元區1月綜合PMI初值由前月的54.3點降至53.5點，雖然位在象徵景氣擴張臨界點的50點之上，但此為11個月來新低水準。 歐元區1月份服務業PMI由去年12月的54.2點降至53.6點，創下12個月來新低紀錄。該月製造業PMI亦從12月的53.2點下滑至52.3點，跌至3個月低點。 1月份的數據雖顯示歐元區仍維持擴張，但也令市場擔心全球商品和股市動盪若延續，可能衝擊歐元區脆弱的復甦力道。 歐 元區經濟活動擴張趨緩也代表，歐元區已受到中國和其他大型開發中經濟體去年第4季成長減速拖累。歐元區經濟火車頭德國1月份綜合PMI初值由前月的 55.5點滑落至54.5點，此為3個月新低，該月製造業和服務業成長雙雙趨緩，不過就業創造率依然維持強勁，寫下逾4年來次高水準。 相較之下，歐元區第2大經濟體法國1月綜合PMI初值由前月的50.1點上升至50.5點，但低於去年11月遭受恐怖攻擊前的水準。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「考量到今年迄今金融市場大幅震盪造成的不確定性，2016年一開年歐元區的商業活動降溫雖然令人失望，但也未出人意料。」 不過威廉森也認為無需太過擔心，他表示：「隨著企業信心改善，業者手中握有大量的訂單，而且人員聘雇情況相對不受今年初的金融市場影響」，未來的時局可望較為明亮。 ---------------下一則--------------- 歐股3利多 今年漲勢強 基金熱賣 去年規模大增697億元稱冠2016年01月25日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 回顧2015年，歐股不僅是表現最亮眼的市場之一，也是台灣投資人最青睞的股票市場，國人持有已開發歐洲股票基金規模大幅增加697億元，高居各區股票型基金之冠。在上周歐洲央行暗示可能再推刺激政策的加持下，專家認為不論從基本面、企業獲利或是評價面，歐洲仍是今年最具漲升潛力的目標區。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，美歐經濟擴張的長期態勢不變，年初以來市場動盪應不會擴大為系統性風險，歐洲央行為推升疲弱的通膨環境，不排除將有進一步刺激動作。 富蘭克林證券投顧分析，經理人看好歐洲央行持續釋出流動性，對歐洲經濟及股市有利，且期待歐洲企業盈餘重現增長，根據1月的全球經理人調查報告顯示，經理人對歐股淨加碼程度未有太大變動，從55%稍降至51%。 留意3大成長風險 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔則表示，從基本面、企業獲利或評價面來看，歐洲仍是今年最具漲升潛力的目標地，但投資人要留意，在今年慢成長、慢通膨、低利率的情境下，本益比上調行情告一段落，大盤動能趨緩，歐股成長動能轉由企業獲利帶動，特別是相同產業內公司好壞表現比過去差異更大。 看好醫療創新科技 展望2016年股市表現，高君逸表示，成熟市場如歐美股市仍為主要具獲利潛力地區，不過美國在聯準會升息影響下，短期恐受衝擊，因此投資人可將眼光轉往經濟持續復甦的歐洲，其中特別值得注意的是具有創新能力，有機會爭取較高成長性的中小型股，而高君逸目前特別看好醫療保健、創新科技兩大題材。 黃俊苔則建議，今年投資歐股一定要主動找尋超額報酬，精選可以抵抗景氣循環影響的結構性成長概念股，且應集中投資能釋放成長爆發力優質大型股。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞則相對看好歐洲內需循環股表現將相對突出。 ---------------下一則--------------- 再實施QE機率高 歐股後市俏2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐股基金今年來績效表現前5強 http://goo.gl/HyXD0Z 彭博1月調查，逾60％經濟學家預期歐洲央行今年將再放寬貨幣政策，較去年12月調查的40％高出許多。目前市場普遍預期歐洲央行6月可能將再調降存款利率與擴大購債計畫，法人指出，寬鬆政策下，歐股長線走勢看俏。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲央行延續寬鬆政策將使利率維持在低檔更長一段時間，加上商品價格來到歷史低位，雙低環境讓歐洲內部需求已取代出口成為拉動經濟的主要驅動力，有利於金融、消費等營收來自歐洲地區比重較高的內需型產業，。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，國際油價一度跌破每桶30美元及大陸經濟放緩等因子壓抑市場信心，讓開年以來全球風險性資產持續承壓，但觀察最新去年12月PMI及德國GDP等數據反映歐元區基本面不差，顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果。 莊凱倫指出，歐洲進入密集財報公布時期，I/B/E/S最新預估，道瓊泛歐600指數成分股去年第4季企業盈餘成長年增率38％，其中金融、電信及公用事業估值強勁，整體表現不差。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。歐元區去年12月PMI創下54個月以來新高，德國的工業生產量提升，地區消費者物價亦上升，所有訊號都顯示未來幾個月該區可望穩健成長。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，油價低迷、寬鬆措施與低基期效應尚未能發揮功效，歐元區去年12月通膨初值持平在0.2％，低於預期，距離歐洲央行2％的通膨目標甚遠，市場預估歐元區通膨若要達到央行目標，恐需再擴大寬鬆政策，可留意大型股及內需循環股後市表現。 摩 根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，湯森路透最新預估，歐洲去年第4季企業盈餘年增率將達7％，若扣除能源業更高達13％的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美 國，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，等市場回歸理性，歐股漲勢可望再起。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股 漲勢可期2016-01-25 07:18:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 道瓊歐洲600成份股上季盈餘年增率預估 http://goo.gl/3b0LQc 受到消息面干擾，全球金融市場開年來震盪不已，推升市場恐慌情緒，連帶拖累歐股表現。不過，摩根投信指出，伴隨第4季企業財報登場，市場預估歐洲第4季企業 盈餘年增率將達7%，若扣除能源業更高達13%的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美國，歐洲企業獲利明顯改善，將為歐股再添續揚動能。 全球經濟放緩疑慮導致金融市場陷入恐慌，諸多雜音干擾歐股動能，然而，歐洲景氣能見度逆勢走揚，驚喜度持續領先全球。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐元區經濟數據維持成長動能，2015年12月製造業PMI創20個月新高，其中產出、新訂單和就業全面好轉，是2014年4月以來首 次出現包括希臘在內的所有成員國製造業呈擴張走勢，搭配花旗經濟驚奇指數持續攀升，顯見歐洲景氣持續復甦成長，且領先全球表現，有助於支撐歐股續漲。 康堤分析，歐洲各產業去年第4季企業獲利年增率，與歐洲景氣復甦高度連動的景氣循環股表現最為搶眼，工業股以22.6%年增率居冠，金融類股次之，且工業、金融、非必需性消費等和景氣循環連動度的產業成長最驚人。 企業獲利強勁，且估值便宜，歐洲小型股較大型股更具上漲潛力，康堤說明，歐洲小型股今年企業獲利預估年增率高達17.3%，遠較大型股搶眼，有利支撐歐洲小型股股價締造超額表現。再者，目前歐洲小型股本益比低於大型股，投資價值不言而喻。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，儘管全球經濟成長率下修，不過歐元區目前處位景氣初升段，加上因油價位處低檔、通膨仍低，同時為刺激經濟增長使政策持續寬鬆偏多，企業獲利易被上修，相對使歐股今年行情較被看好。 ---------------下一則--------------- 美製造業 房市 雙星報喜2016年01月23日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導 美國製造業PMI http://goo.gl/1DGU9M 市調機構Markit周五公布，美國1月製造業採購經理人指數（PMI）初值由上月的低點彈升至52.7，並且優於市場預期的51，反映美國產業景氣擴張加快。此外，去年12月份成屋銷售躍升14.7％，2015全年寫下經濟衰退以來房市最好的1年。 Markit表示，美國1月製造業PMI初值由去年12月的38個月低點反彈，從51.2升抵52.7，顯示整體商業情況溫和復甦，但最新數據仍為2013年10月以來第二低。 就Markit觀察，在美國經濟強勁支撐下，製造業各方面皆呈現回溫，產量顯著上揚。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「美國製造業在今年初轉為活躍，工廠產出和訂單雙雙從去年底的疲軟彈升。」 威廉森指出，「生產商似乎不太在意中國引發的疑慮，出口訂單反映復甦跡象。這看來中國對美製造產品的虛弱需求已被來自其他市場的需求抵銷。」 此外，美國全國房地產商協會（NAR）公布，去年12月份成屋銷售較前月大增14.7％，經季節性調整後，換算成年率為546萬戶，優於市場預期。華爾街日報調查經濟學家看法，原估年率530萬戶。 12月成屋供給僅3.9個月即可消化，顯示成屋供給吃緊，庫存寫下將近10年來最低水準。 12月美國成屋房價中間值達224,100美元，比去年同期增長7.6％。 就2015全年來看，成屋銷售達526萬戶，創2006年以來最高水準，意味自房市泡沫破滅以來，房市終於達成漫長又緩慢的復甦。 房市重振雄風也帶動美國經濟，購屋需求持續攀升，使房屋供給減少，在部分地區房價節節上揚。同時新屋建造則趕不及供應。 然而高漲的房價也令許多買家卻步。NAR首席經濟學家楊恩（Lawrence Yun）稱房價漲勢並非健康、持續性的趨勢，急速上升的成本已超出許多美國人民收入增長。 ---------------下一則--------------- 股災陰影 Fed本周升息機率近零 料放慢腳步 僅會略降經濟評估2016年01月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 考驗決策 Fed去年12月啟動升息後不過幾周，寬鬆貨幣時代結束的想法就因全球股市崩跌遭到考驗，Fed台北時間周四凌晨再次升息機率幾乎是零，但料將表現出不後悔啟動升息，會後聲明只會略微下修經濟評估，許多分析師推測Fed應該已有放慢升息步伐、縮小升幅的心理準備，只是死鴨子嘴硬。 美國聯邦準備理事會（Fed）去年啟動升息時可能沒料到全球金融市場2016開年會像發瘋似的狂跌，上周港股一度跌破淨值，據彭博資料，目前包括南韓、俄羅斯、巴西、希臘、義大利在內23國股市市值均低於淨值。外匯交易員就連景氣好轉的國家貨幣也一併打壓，俄羅斯盧布如今遭低估程度，遠超過上回油價跌至相同水準時。隨著國際油價於上周大幅反彈，全球股市似有止跌跡象，但很可能只是暫時的。 美消費者支出疲軟 本周Fed例會不會有會後記者會，也不會更新經濟與利率預估，投資人只能從會後聲明評估未來政策動向，預料聲明只會淡淡承認經濟評估遭下修，不太可能具體透露是否已改變對今年升息時間與累計升幅的看法。然而彭博報導指出，即便只是淡淡承認經濟轉弱，也意謂Fed可能傾向今年晚點升息並縮小升幅。 美國下周公布的經濟數據不太可能扭轉信心惡化趨勢，包括周五出爐的去年第4季國內生產毛額（GDP）報告。彭博訪調的經濟學家預估上季經濟成長率（年化季增率）恐由第3季的2%大幅降至3季來新低0.8%，亞特蘭大聯邦準備銀行的報告更預估成長率僅0.7%，證實美國消費者支出持續疲軟、企業投資支出有限、房市仍在拖累復甦、淨出口對經濟帶來逆風，政府支出僅對成長做出溫和貢獻。 日銀預估按兵不動 美國去年第4季實質GDP成長不到1%，將使年增率降至2%以下，使經濟尤其易受外部衝擊，Fed可能擔心不對稱風險，直到確定成長率將重回2%之前都不會再次升息。 日本央行（日銀）將緊接Fed於周五公布利率決策，在歐洲央行上周暗示最快3月擴大寬鬆後，市場對日銀周五跟進寬鬆貨幣的期待升高，但是彭博訪調的經濟學家預期本周將按兵不動，除非日圓兌美元升破115日圓，或低油價維持更長時間，否則短期之內都不會動。 屆時日銀也將發布物價與成長展望，亞洲需求疲軟與近期油價進一步探底，可能導致日銀3度推遲達成2%通膨目標時間，物價與成長展望也可能一併下修。彭博最新調查顯示，日本去年第4季經濟成長率估為0.6%，與第3季持平。 ---------------下一則--------------- 十年一遇 新興市場投資良機現蹤2016年01月25日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 2016年開年以來，自人民幣貶值、油價跌破30美元而起的恐慌心態漫佈全球，造成投資人風險趨避心態升溫、全球股市重挫、風險性資產大幅震盪，惟獨日圓及美國十年期公債獲避險買盤而上漲。 然而，在紛擾的市場動態中，卻悄悄見到資金開始挪移，新興市場當地貨幣債券型基金今年來已連續兩週獲得資金淨流入（EPFR，截至1/13），顯示投資人2015年持續將資金撤出新興市場之後，已開始對新興原幣債市感興趣。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博在近日接受美國CNBC專訪時便認為現在是投資新興市場十年難得一見的絕佳時機，新興國家經濟成長僅是放緩，但市場價格反應的是新興經濟體瓦解的情境，現階段價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機以及1994年墨西哥「龍舌蘭風暴」還要低，這種恐慌性賣壓過後的機會相當值得期待。 在低利率環境中，投資人仍青睞相對具高殖利率的商品，新興國家原幣債市殖利率接近6.5％、逼近2013年市場擔憂聯準會可能退場時之高點，但觀察投資人若在2013年殖利率高點時進場，後六個月及後一年新興原幣債市美元報酬率可望達到8.8％及9.5％。 雖然部分國際券商對新興國家資產仍保持審慎的態度，但也認為新興市場貨幣評價面已遭低估，美銀美林證券分析師（1/14）認為墨西哥披索已遭低估，另外，預測模型也顯示應該對人民幣、印度盧比、韓元、菲律賓披索及秘魯幣作多。高盛證券則認為新興國家資產2016年可望觸底回升，市場應不需太過悲觀。 不過，哈森泰博也在訪談中提醒，新興國家差異性仍大，並非看好所有新興國家資產，像委內瑞拉、俄羅斯、土耳其及南非，這些國家有些對油價非常敏感，也正面臨政策挑戰及結構性問題，建議在選擇標的時要避開這些國家，同時，他相當看好身為美國主要貿易夥伴的墨西哥可望受惠美國經濟復甦，且也持續進行經濟改革，在墨西哥披索跌至歷史新低價位後，反而可作為加碼進場的標的。 ---------------下一則--------------- 油價強彈 重登31美元2016年01月23日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 北海布蘭特原油價格 http://goo.gl/Z5Xe6D 國際油價今年來跌勢深重，周四與周五出現大幅反彈，周五漲幅達到6％，兩大指標油品北海布蘭特原油與西德州中級原油雙雙重登每桶31美元關卡之上。這是否代表油價已觸底？專家指出，油價是否觸底，有五種徵兆可以判斷，而目前國際油價確實可能已接近觸底。 歐 洲央行可能推出新的量化寬鬆措施，加上美國與歐洲遭酷寒襲擊 ，家用取暖油需求大增，使油價自周四開始勁揚，周五漲勢並且擴大。周五北海布蘭特原油上揚1.92美元至31.17美元，距離本周稍早所創的2003年最 低價27.1美元漲了6％。西德州中級原油也上揚1.59美元至31.12美元。 專家指出，油價觸底有五種跡象： 首先，產量下降而需求成長前景開始看好。這是油市最要觀察的兩個指標，不過最重要的是無論產量下降或需求成長趨強，都必須具有持續性。專家指出，全球油市供過於求的情況必須出現修正，美國產量必須下降，才能確定油價觸底。 其次，油價大跌之後須有大漲隨之而來。油價在重大關卡時，如每桶20或30美元時最為重要。國際油價周四與周五大幅反彈，距離去年的高峰仍低了5成，現在要看下周油價是否守得住本周的漲勢。 第三，油價對新聞的反應不符市場預期。如果出現一則不利油價的利空消息，但是油價並未因此大跌，甚至是不跌反漲，這就顯示油市已反映了大部份的利空消息。以周四為例，儘管有美國原油庫存上周大增4百萬桶的利空，油價卻是照漲不誤。 第四，當大家都認為油價還要下跌的時候。專家指出，歷史經驗一再告訴我們，當大家都朝同一方向前進時，最能得利的是朝反方向前進的人。而以當前的情況來看，大家對油價都是看空，有人甚至預測會跌到個位數，這也代表繼續做空油價可能已榨不出多少油水。 最後，石油相關業者因油價下跌受創。隨著油價一路下跌，石油相關業者都遭到打擊，有人預測在本季將會看到許多石油相關業者破產倒閉。 ---------------下一則--------------- 連2日大漲逾10% 油價重回3字頭2016年01月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 紐約西德州原油期貨繼周四收漲4.2%後、昨一度續揚5.1%至每桶31.04美元，布蘭特原油期貨昨盤中同步漲6.3%至每桶31.1美元，雙雙連2日大漲逾10%、重新飆上3字頭，一口氣脫離12年低谷，振奮市場信心。 未來1~3個月觸底 利比亞油港遭攻擊、美國上周原油庫存增幅低於預期，均激勵油價走揚。CMC Markets首席分析師史普納（Ric Spooner）說：「近幾周油價大跌後，出現修正性反彈不意外。未來數月油價走勢或許是才是關鍵，特別是伊朗將重返油市，而需求成長恐令人失望。」 今年來油價已跌逾17%，史普納稱油價必須回到34美元以上、突破去年底低點，才能證明這波漲勢並非短暫回彈。高盛預期今年上半年油價將在20~40美元間大幅震盪。花旗則樂觀預測，油價將在未來1~3個月觸底，第4季布蘭特原油均價可望回到52美元。 ---------------下一則--------------- 空頭出場 原油本周估續揚 上周五狂飆9%至32美元 今年難逃高度震盪格局2016年01月24日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 瞬間逆轉 美國最新油井統計數下降，原先極度放空的投資人急忙回補部位，加上市場信心反轉，激勵國際油價上周五升破每桶32美元大關，西德州中級原油（WTI）期貨價收盤躍升9%至32.19元的2周高點，並創下5個月來最大單日漲幅，布蘭特原油期貨價也狂飆10%至每桶32.18美元。部分市場人士預期，由於更多空頭投資人準備出場，本周原油可望持續走揚。 隨著北極寒潮籠罩北半球，部分石油業者也調降2016年生產目標，華爾街預期短期油價持穩的法人增多，花旗更預估下半年油價將上看每桶40~50美元，惟今年油價仍可能劇烈波動。 鑽油平台減150座 美國石油服務業者貝克休斯（Baker Hughes）統計，在22日為止的1周，全美國使用中的鑽油平台減少5座至510座，等於少了全國鑽油平台總數5%，是過去10周內第9周減少，也是連5周減少，累計去年8月以來總共減少150座。 更重要的是，近幾個月高度放空原油期貨的投資人，上周大舉回補空頭部位或獲利了結，使油價2天內急拉逾20%。路透報導，過去3個月在美國原油期貨與選擇權市場的放空部位倍增，到了1月12日當周已超過2億桶原油，創下歷史新高。 第4季看52美元 美國大宗商品顧問業者Optionsellers.com創辦人James Cordier說：「油價會一路漲到春天，這波上揚是空頭回補帶動的，但我們覺得很有希望會繼續下去。」 部分華爾街法人對今年油價展望相對樂觀，花旗集團預估，下半年油價將逐漸回升，布蘭特原油第3季平均價上看每桶41美元，第4季更可望達52美元，高於彭博調查12位法人平均預估的47美元。 花旗亞洲大宗商品研究主管Ivan Szpakowski說：「市場初期會出現一波伊朗供應的原油，但這波過去後，油價將持平，接下來大家會看到油價轉彎。石油將是「今年最重要的交易」（trade of the year），因為石油的影響很廣泛，會把很多金融資產一起拉上去。」 宣告破產業者大增 不過，油價仍難脫高度震盪格局，預估美國原油價格波動程度的芝加哥選擇權交易所（CBOE）原油波動指數，上周五仍在61.86點的高檔，距離上周三創下的近7年高點67.93點不遠。 值得注意的是，油價大跌使宣告破產的石油業者大增，債務違約率也飆高。專長公司法的德州律師事務所Haynes and Boone統計，去年破產的北美石油業者達42家，今年可能會更糟。 ---------------下一則--------------- 避險資金搶進 黃金發光2016-01-25 07:09:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 黃金價格走勢 http://goo.gl/PLJrJv 全球市場震盪下，避險資產價值浮現，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，近五日收盤價上漲2.1%，但法人指出，避險情緒終會消失，此波黃金價格反彈相關操作以調節持有部位為主，不宜追高。 觀察黃金現貨價格，近期波段高點為8日盤中一度到1,113.12美元，當時法人研判全球市場風險升溫、經濟走勢不安所致，並非黃金多頭走勢來臨，而後續走勢也僅止於在1,100美元附近震盪，22日收1,097.76美元。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，近期短線反彈為資金避險所致，也就是題材漲勢，一旦題材淡化將出現盤勢修正，目前中、長期基本面缺乏多頭基礎，不建議追高。 富蘭克林證券投顧也認為，此波金價漲到1,100美元，主要是全球股市震盪下的黃金避險需求，而歐洲央行偏鴿派談話推升美歐股市，市場信心回復降低避險買盤，金價後續漲勢將受限。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，市場風險趨避意識升溫推動金價上揚，但在美國升息循環下利率將溫和走升，不利黃金走強，近期可能的上升，僅止於避險需求增加所造成的反彈，較適合區間操作。 國內追蹤標普高盛黃金ER指數的元黃金（00635U），近期成交量未如另一檔商品期貨ETF元石油（00642U）因看好低檔上升趨勢而暴增，僅7、8日因金價上漲而達一千餘張。 元黃金隨金價低迷走勢整理已久，每當金價略升，都吸引資金進場布局，其雖然具有次級市場價格搓合機制，但走勢仍取決於金價表現，投資人可多加留意。 ---------------下一則--------------- 生技盛會不斷 Q1逢低好加碼2016年01月25日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導 近期全球重要生技醫療盛會 http://goo.gl/PcLyJP 全球生技指數近期表現震盪整理，雖然今年以來Nasdaq生技指數回檔17.52％，市場法人表示，生技產業基本面佳，且接下來國際相關展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回，還是可逢低分批布局。 據 群益投信統計，JP Morgan摩根大通健康照護論壇剛落幕，接下來到今年4月底前，全球重要的醫療生技展及年會有7個，幾乎平均每個月有近兩個重量級展覽或是醫學會議召 開，分別是美國拉斯維加斯國際醫療保健展、美國原料藥專業展、東京健康產業博覽會、美國心臟病學會年會、歐洲生技展、美國神經學學會年會、美國癌症研究學 會年會。全球生技產業可望持續發燒。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療生技產業的國際級展覽以及重要醫學會議就扮演了重要的亮點角色，就功能性而言，醫療生技展與電子科技展 的相同點在於提供參展廠商進軍國際市場的捷徑，增加企業及產品的能見度，同時也讓買賣雙方在更多元的平台進行媒合，進而促進商機觸角無限延伸，對於企業獲 利都能有實際助益。 再以財報表現來看，醫療生技去年第4季盈收獲利雙成長，整體而言，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，只要拉回就是進場買點。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，今年生技股主要風險為藥價頭條風險、大型股獲利動能放緩、競爭加劇使藥品上市採用率較預估為慢，建議審慎選股為宜。所幸，目前藥物審核及藥價環境對罕見疾病藥物仍有利，看好罕見疾病的投資機會。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝滿天飛 投信：首選消費類股2016年01月24日 04:10 工商時報蒼弘慈�台北報導 2016年才一開始，黑天鵝就滿天飛，全球股市熊出沒，投信業者表示，2016年投資除了追求報酬，消費類股因為具高報酬風險比特性，將是布局全球股市產業不可或缺的標的。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，不論景氣好或壞，民生必需品等核心消費產業有一定的基本盤，產業變動性小，獲利能力相對佳且現金流充足。此外，在景氣復甦回溫的過程中，汽車、精品等選擇性消費更直接受惠，長期下來使得消費類股報酬對風險比表現優異，也讓消費類股具有漲多跌少的特性。 儘管黑天鵝不斷，但隨著油價止跌，台股似乎出現反彈跡象，台新投顧協理黃文清表示，台股這一波從高點到低點已經跌了13％以上，算跌得夠深了，而國際股市一般表現都與油價有所關連，在油價止跌反彈之下，台股短線有機會反彈，可上看8000點大關。 今年元旦以來，隨著國際股市走跌，台股也跌跌不休，但隨著油價反彈，台股上周五也收復7700點大關。日盛首選基金經理人林建良也指出，美國、中國等國際股市，已來到去年8月低點的中期支撐區，台股應該有止跌喘息的短彈機會。 ---------------下一則--------------- 買氣差! 精品基金黯淡 今年跌幅吃掉去年投資報酬率2016年01月25日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導 大陸經濟疲弱、美元走強，使精品銷售不如預期，尤其對美國精品業的影響最大，先前不到一個月的時間，不少精品基金跌幅吃掉去年一整年的投資報酬率，法人表示，短線可先觀察大中華地銷售旺季精品銷售情況，或有跌深反彈機會。 百達投顧副總經理暨業務主管梅以德表示，精品業今年盈收成長率預計在4％左右，但不同品牌的差異明顯；在大陸觀光客需求驅動下，預計在全球具有領導地位的品牌公司，應該還是具有成長動能。 在化妝品業方面，百達預計全球整體化妝品產業今年將成長約3％，而售價也將調升1∼2％。歐洲狀況保持穩定，美國低單位數成長，而新興市場則是高單位數成長，至於高檔化妝品的成長率預計將是整體化妝品業成長率的1.5倍。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，根據Euromonitor最新預估，2016年全球精品市場增長3.5％，特別是電子商務發展為品牌股捎來新契機，根據貝恩（Bain）顧問公司預估，現階段線上銷售額占品牌產業營收約5％，預計2019年將成長至14％。 ---------------下一則--------------- 美日放寬投資上限 REITs升溫2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 近期REITs基金績效 http://goo.gl/gJSH90 美國宣布放寬外國退休基金投資REITs上限，日本央行新決策會議也決定今年除維持每年900億日圓J-REITs購買計畫，並將J-REITs的投資上限由5％調高到10％，美日不約而同放寬投資上限，法人認為，將推升全球REITs行情。 台 新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，去年底美國聯準會宣布升息後，10年期公債殖利率並未大幅彈升，REITs也隨即恢復漲勢且表現勝美股，但今年來 在國際股市動盪下，REITs回檔修正，展望未來，REITs股價將回歸基本面，看好美國及日本兩地區REITs後市，歐洲的部分則以德國可望相對突出。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，在過去20年間，美國升息後3個月內，成熟國家不動產股價表現優於大盤，展望後市，原物料價格疲弱、油價維持低檔，及美元強勢衝擊美國出口與製造業，加上大陸與新興市場成長明顯趨緩，都將壓抑美債殖利率震盪緩升。 他指出，不動產建議加碼貨幣政策穩定的日本，及房市、就業與穩定的美國。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，歐洲政府債券收益率接近歷史低點，但歐洲央行（ECB）續寬鬆，買盤仍將持續，預料進一步有利該資產表現。英國、瑞典和德國房地產租 賃復甦，其他國家缺乏新發展而且空置率緩慢下降，意味經濟活動一回升，租金增長也將逐步加溫。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪分析，今年美國經濟可望維持溫和復甦，房市仍處於健康狀況，新屋開工穩定攀升，新舊成屋成交量回升有限，加上租金報酬率仍明顯高於30年房貸，顯示房市仍可期待，有利整體REITs表現。 目前各國貨幣政策趨於明朗；謝夢蘭強調，金融市場資金成本仍偏低，今年商用不動產投資預估持續成長。 ---------------下一則--------------- PIMCO：審慎樂觀看今年債市2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導 2016新中性下的債市投資策略 http://goo.gl/GO73Lr PIMCO集團投資總監艾達信（Daniel Ivascyn）針對年初市場劇烈波動表示，造成市場如此震盪的原因錯綜複雜，雖然去年底美國聯準會（Fed）升息僅是象徵性升息，但畢竟是多年來首度升 息，另外還有大陸經濟成長疑慮、大宗商品價格波動都是造成年初市場震盪的原因。 艾達信預期，未來全球會處於長期低利率的環境，符合 PIMCO的新中性概念，因為已開發國家面臨了人口老化、生產力下滑，加上許多國家仍債台高築，未來全球經濟將長期維持低成長、低通膨，各國央行為因應這 樣的大環境，中性利率水位也會較過去為低，以美國為例，實質中性利率已從2％降至零。 艾達信表示，其實市場也已經反映了利率長期走低的趨勢，低利環境下，央行的流動性多寡將影響市場的波動程度，預期今年是更加波動的一年，不過由於整體經濟還是會維持成長力道，今年應不會再見到如年初劇烈的波動。 他指出，審慎樂觀看待今年的債市投資環境，特別是主動式管理可妥善處理流動性，反而可以適度積極進場布局。 資產部分，艾達信表示，PIMCO考量利率風險和收益水準，目前較不偏好公債和政府債，反而看好風險性資產，比如投資等級公司債的金融機構債、房貸抵押債券。 至於高收益債，PIMCO認為，具投資吸引力，但是產業差異甚大，今年美高收違約率約在4∼5％，雖然美國經濟強勁，但能源產業可能因為低油價導致債務重整，違約率上升，投資上產業挑選極為重要，宜避開能源產業，並妥善管理流動性。 艾 達信擁有24年投資經驗，並於2014年獲晨星頒發年度固定收益經理人大獎，自艾達信接任集團投資總監，PIMCO投資決策更強調團體戰以因應日益波動的 市場，近日進一步延攬包括前聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）、前英國首相布朗（James Gordon Brown），及前歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）等重量級金融趨勢大師成立PIMCO顧問團隊，為PIMCO掌握經濟趨勢。 至於油價是否已到底部，PIMCO認為，短期油價可能因為供給過剩進一步走跌，但原油產業也會因此積極減產，未來一年可望有顯著的反彈回升。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲美元債 有料2016-01-25 07:10:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 今年來美元為主亞債基金績效 http://goo.gl/bpNEe2 今年以來受美國升息、國際油價下跌影響，債券市場普遍表現不佳，但新興亞洲美元債因美元計價及企業體質佳，呈現正報酬且低波動。法人分析，目前整體市場呈現低通膨，壓抑未來殖利率走升，新興亞洲債券投資價值已現，後市可期。 富蘭克林證券投顧表示，雖然新興國家債券型基金最近一周（20日）反應對中國與全球經濟前景的擔憂，資金淨流出23億美元，但此波震盪非基本面惡化，在預期中國經濟成長下，鄰近新興亞洲國家投資題材可受帶動，認為新興亞債已有價值面的投資吸引力。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也認為，今年以來受到人民幣貶值、油價下挫、地緣政治風險等因素影響，信用券種表現較為震盪，使新興亞債與高收益債在 評價上有投資價值，不過也指出須注意風險控管，雖然新興亞洲市場體質較佳，但目前市場風險情緒仍在，投資可採布局各式券種，提供下檔保護。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君建議可尋找高評等、存續期間短券種，以擁有低違約風險與低利率風險的優勢。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊分析，多數亞債存續期較長，而平均存續期間2至3年的中國高收益債，有相對較低的利率風險，在中國人行寬鬆措施與機構配置需求發酵下，價格持續走高，違約風險也隨中國政策加快地方債務置換與限額管理措施，而逐漸降低，投資人可以參考。 ---------------下一則--------------- 高收債 長期上檔仍具報酬機會2016年01月25日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導 油價在上周出現「報復性反彈」，雖然漲勢不見得可以持久，但對長期深受油價走低干擾的高收益債走勢有利，法人表示，高收益債長期上檔機會勝於下檔風險。 油價目前價位仍處於6年低檔區，富蘭克林資深協理盧明芬表示，這價格可能使部分體質不佳的能源企業退出市場，但擁有強健資產負債表、能適度進行油價避險、並擁有良好營運模式的能源公司，將有足夠的彈性與能力順利度過油價低檔時期。 她指出，能源債經過一波的劇烈修正後，當前殖利率位居近18％的高位、逼近金融海嘯時期水準，指數利差隱含的違約率更已升抵20％，反應最悲觀的情境，當前正是建立長期部位的時機。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，以基本面、技術面及評價面的角度來看，現階段高收益債市已呈現超賣現象，部分買家已經回流且市場供給相對較少，許多高收益債基金經理人持有較高的現金部位，在商品價格有望回升的情境下，有助支撐高收益債市表現。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，高收益債券與其他風險性資產相比，跌幅相對較小，高收債短期也許仍受油價及市場氣氛影響而呈震盪，但中長期角度來看，上檔潛在報酬機會已勝於下檔風險。 她指出，高收益債券指數價格約86元，目前處於深度折價；至於2015年高收債指數報酬率為-4.6％，觀察過去高收債歷史上從未有連續2年負報酬，今年仍有期待正報酬的機會。 周曉蘭指出，觀察過去高收債利差或是賤售比率可發現，利差與賤售比率通常均較違約率領先反應市場，當違約率上升到最高點，賤售比率與利差反而利空出盡，收斂向下。 盧明芬建議，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業及聚焦B級（含）以上評級較佳的債券等三大策略來布局。 ---------------下一則--------------- 債券組合基金 掌握多空變化2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導 全球主要債券指數 http://goo.gl/OXcVXD 全球股市震盪未休，S&P500指數創14個月新低，全球貨幣基金及債券基金吸金，但全球股票基金卻淨流出，面對長線風險的大陸經濟、美元 走勢、油價變化，投資風險與機會並存，透過債券組合基金分散布局，相對可靈活掌握市場多空變化，且分散波動度，爭取持續性收益。 日盛金緻招 牌組合基金經理人李家豪表示，短短兩周歐美股市跌幅就吃掉去年全年漲幅，資金紛紛尋找避風港，投資級債券可望成為首選。由於全球投資級債表現相對穩定，在 美元續強態勢下，新興投資等級美元債持續回升行情可期待，亞洲高收益債券的高殖利率特性，將持續抵禦美國升息的優勢，債券組合基金布局，更能有效適度緩解 資產波動率。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，全球市場大震盪，但觀察海外平衡基金15檔維持正報酬，表現優於海外股票基金的10檔，顯示平衡基金進可 攻、退可守優勢；其中以中國平衡基金表現最出色，相較於股市第1季為全年風險最高時點，債券有定期債息作後盾，加上波動較低、收益較佳特性，能搭配股票投 資更能有效趨吉避兇。 宏利投信固定收益部主管王建欽認為，市場不確定性隨美國啟動升息而消除，亞洲固定收益市場的良好基本面，將重獲投資人 注意；亞高收過去3年表現突出，今年應會進入修正階段，如果大陸經濟及人民幣匯率維持穩定，將有利於東南亞商品出口國，支撐對亞洲市場的信心，亞洲當地貨 幣計價、長天期債券將有彈升機會。 目前亞高收公司債殖利率7.8％，為3年高點附近；李家豪強調，可留意具降息空間，包括大陸、印度、印尼等國家債券，尤其中國國家統計局最新發布去年12月70個大中城市住宅銷售價格統計，房價繼續上漲，將支撐大陸房產債走勢，提供亞高收債券有力支援，後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 組合債基金 經理人加碼2016-01-25 07:12:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年以來績效抗跌TOP5 http://goo.gl/J5BFMK 今年以來包括油價、中國經濟放緩等負面消息衝擊全球金融市場，美歐股市日前連續重挫，資金明顯轉趨保守。根據美林美銀1月調查，全球經理人提高現金水位至5.4%，資金急尋安全避險標的。 根據晨星資料統計，在共同基金組別中，今年以來維持正報酬的前五組類型均為債券基金，美元政府債、公司債及多元化債券等類型基金即囊括三名，避險需求下可能成資金短線青睞標的。 瀚亞投資表示，投資人短線若想追求「低波動」、「債息收入」，可選擇與股市相關係數較低標的，例如具備避險效果的美國公債、波動低但有利差優勢的投資等級公司債，建議可選擇複合債基金布局。 2016 年來VIX恐慌指數一度飆升至30大關以上，瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，過去15年，VIX指數曾大幅飆升七次，若觀察美國投資等級債 有四次出現正報酬，相對美股、全球股市更抗跌，波動程度也較小。投資等級債有持續債息收入，可以適度幫助投資人度過震盪階段。 周曉蘭表示，目前美國投資等級債券利差約是2012年9月以來高點，相對公債殖利率的比例約83%，比長期平均的59%更高，評價便宜，未來收斂幅度可期，資本行情可期。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，市場資金找避風港，投資級債可望成為首選。全球投資級債表現相對穩定，今年美元有機會維持續強，新興投資等級美元債持續回升行情可期待，企業倒債與違約風險也相對較低，建議可透過組合債基金參與債市投資機會。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，各類債券動態搭配布局是震盪金融市場最佳選擇，各類債券各擁優勢，建議以靈活的複合型債券組合基金配置債市。
全球市場成「空軍」提款機 至少40國股市陷熊市 美股空頭愈跌愈賺2016年01月22日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 空頭氣盛 全球金融市場空頭氣盛，美股空頭繼去年績效創下2007年以來最高後，今年料「續創佳績」，如今至少40國股市已陷熊市，市場恐慌情緒大增，但部分市場人士認為，2008年金融海嘯並未重演，目前未出現有如當年全球經濟衰退的跡象，且上半年美國升息機會大減。 市場研究機構Markit Economics統計，若以借券放空成本最高的前10%美股，全年股價表現與整體美股平均值相比，2015年這10%首要放空標的的表現，較整個市場低了25.7%，超過2011年歐債風暴時期的23.8%，也高於2008年金融海嘯時期的18.5%，是Markit從2007年開始統計以來最大值。 「金融海嘯並未重演」 彭博統計，2008年S&P 500指數在廣泛賣壓下重挫38%，但2015年表現較分歧，指數本身小跌0.7%，但表現倒數10名成分股的全年平均跌幅達64%。 2016年才開年3周，全球金融市場有如上演下跌比賽，全球前63大股市截至周三已有至少40國、總市值達27兆美元的股市，較波段高點跌逾20%，在技術上達到熊市門檻，其中英國股市是最新熊市成員，印度股市也只差1%；波段跌幅達10~20%、步入修正的也有19個。 市場人士認為，若從正面角度來看，這意味美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今年調升聯邦資金利率的次數可能大減，升息時機延後至下半年的機會愈來愈高。 芝加哥商品交易所（CME）的追蹤工具FedWatch顯示，現在外匯交易圈普遍預估，今年Fed升息次數將從2~3次降至1次，機會最大的升息時機延至9月。 美上半年升息機會減 最新聯邦資金利率期貨行情也顯示，市場預期升息機率超過50%的Fed例會月份，全都在下半年，以12月的63.5%最高。 不僅如此，避險資金湧進美國公債，使10年期美債殖利率在周三一度跌破2%，同樣顯示上半年美國升息機會大降。 保德信金融市場策略師Quincy Krosby說：「我們一直注意，美債行情對接下來升息的市場看法如何，結果行情告訴你，（再度升息）在政策上是個錯誤。」 《華爾街日報》首席經濟評論專家葉偉平則指出，現在全球市場恐慌情緒升高，但與2008年金融海嘯時期相比，美國總經數據並未重現當年經濟衰退前的跡象，證據是12月就業率上升、1月初消費者信心增加，且12月家庭住宅的新屋開工率攀高。 其次，與2008年相比，現在銀行業對能源業曝險程度，不僅低於2008年對次級房貸的水準，也低於1982年對拉丁美洲債券的程度。 ---------------下一則--------------- 成熟股市 將有望反彈2016-01-22 07:24:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 AAII破負20進場成熟市場表現 http://goo.gl/Fiuof3 油價再度探底，恐慌情緒蔓延，近日MSCI世界指數驟跌至2013年9月以來新低，用來衡量市場投資情緒的AAII指標更下滑到負27.6，顯示股市大幅超 賣。但統計顯示，當AAII跌破負20逢低進場，成熟市場短線一個月將回彈5%，一年更有雙位數報酬，隨全球市場轉穩，成熟市場表現可期。 由美國散戶投資人協會（AAII）發布的「看多-看空投資人比例」指標，常用來衡量市場散戶投資情緒，當「看空散戶」遠高於「看多散戶」，AAII數值呈現負值，負值越大顯示市場越可能開始產生不理性情緒。而最新AAII指數來到負27.6，代表散戶投資人過度看空股市。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐分析，近日市場不安情緒驟升，心理面影響勝過基本面，但檢視成熟國家數據，經濟成長動能依然穩健，股災可能已過度引導修正，若市場不確定性消除，成熟股市料將率先反彈。 進一步回顧歷史表現，AAII指標自2009年迄今只有18次跌破負20的低檔水位，且歷次低於此值，利空消息不外乎美國經濟陷入衰退、歐債危機，引發全球金融市場海嘯。 但反觀投資人情緒逐步回溫，成熟市場往往有可觀漲幅，其中又以美股報酬表現最為亮眼。 景順環球指標增值基金經理托士頓帕曼（Thorsten Paarmann）表示，市場動盪難免造成恐慌，不過經驗顯示，美國步入升息循環，市場短期動盪修正後，美股將漸入佳境；歐、日則在經濟疲軟和通膨面臨下 行風險下，央行可能再度加碼購債規模，推升兩國股市重演美股行情。 隨主要股市出現修正達滿足點的跡象，黃慶豐認為，進場時點已浮現，投資人在猶疑之際，應分散布局、控制風險，資產配置上建議以靈活操作的絕對報酬基金為核心，搭配成熟市場股票部位，等待反彈契機。 ---------------下一則--------------- 安全性資產占50% 不怕黑天鵝2016-01-22 07:17:10 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 2016年開春以來，市場震盪加劇，要如何在充斥不確定因子與高波動的市場環境下，降低資產風險，並掌握投資報酬機會，將會是2016年開始重要的一環，市場多數法人也指出，低波動基金也將再度成為顯學。 根據統計，NN（L）旗艦多元資產基金成立以來，年化波動風險控制在5%以下，且績效表現勝過同類型多數基金。野村投信投資策略部副總穆正雍表示，這檔基金力求低波動表現，並著重風險控管，且依據風險預算機制操作，相對較為跟漲抗跌，依據Morningstar資料顯示，長期報酬率也勝過股市表現。 針對風險預算機制，穆正雍表示，NN（L）旗艦多元資產基金根據當前市場風險預估，平均分配風險預算到各個資產，其中，更將資產區分「安全資產」以及「風險資產」，控管風險但卻不失投資機會。根據Bloomberg數據資料，這檔基金在同類型基金中表現相對抗跌。 穆正雍也指出，全球進入低經濟成長率、低利率、低通膨低溫經濟時代，資金輪動速度快，相較過去股債比例固定配置、注重收益等操作，基金控制風險及動態配置更顯重要，低波動基金至少有50%的安全性資產，較能有效控管上行與下行風險。 目前這檔基金安全性資產與風險性資產比重分為66%、34%，在安全性資產上，又以成熟市場公債為主，穆正雍看好受惠歐洲量化寬鬆（QE）再評估倒債率後，德、日、美科技及消費（非必需消費）類股可意。 ---------------下一則--------------- 低波動基金 風控高手2016-01-22 07:19:05 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 低波動指數2000年以來表現 http://goo.gl/svWuYW 本月因中國人民幣大貶、油價崩跌等「黑天鵝」干擾，VIX指數再次飆高。法人表示，當各種風險升高、市場循環周期加速，低波動策略基金可望能協助投資人控制風險，度過波動加劇的市場環境。 根 據摩根史坦利資料顯示，從2000年以來的幾次熊市，反映低波動股票表現的MSCI綜合世界最低波動指數，普遍優於代表廣泛全球成熟市場的MSCI世界指 數。法人表示，這也顯示低波動策略在整個市場循環周期中，除表現能優於大盤外，同時也能將風險維持在低於市場的風險水準。 面對現階段市場情勢，景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann認為，現階段宜採用低波動投資策略。 他指出，長期來看，全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑，且與大盤的連動程度較低，適合以絕對報酬為目標並著眼於長期資產增值的投資人。 今年以來全球市場出現高度波動，以投資債券市場為例，日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，目前全球投資等級債表現相對穩定，新興投資等級美元債持續回升行情可期待，亞洲高收益債券的高殖利率特性，建議可多元化平衡布局以降低資產波動力。 在目前資金輪動速度加快的環境下，也難以掌握投資機會，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，訴求廣納收益來源的平衡基金，也受到投資人青睞，尤其是以成長 股搭配選擇權、高收益債與可轉債等三大資產均衡布局的策略，除可獲得潛在資本利得，也可打造債息、股息與權利金的多元現金流，增加收益同時作為波動的緩衝。 以中國市場來說，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華也指出，在近期A股震盪較劇烈時，中國平衡基金也展現抗跌優勢。借鏡歷史，他表示，以股四債六的「黃金比例」為基礎配置，也不失為一種降低波動的策略，只是他同時提醒，金融市場瞬息萬變，投資組合必須動態調整。 ---------------下一則--------------- 全球股災 對沖基金轉攻為守2016年01月22日 04:11工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 2016年開春以來全球股市劇烈震盪，在市場不確定性加劇之下，慣於藉由市場波動牟利的對沖基金不但沒有逢低買進，反而轉攻為守，罕見地採取按兵不動的策略，防備股市可能進一步走低。 許多對沖基金經理人現開始採取守勢，有些人在增加現金部位，其他包括在股市震盪時期以大膽押注聞名的經理人，則是以不變應萬變，來防備股災擴大。 Cobalt資本管理公司近期在報告中表示：「我們每天睜開眼睛都在尋找買進新股票或加碼持股的訊號，但通常都只得到賣出的理由。每個人都想要逢低買進，但是接掉下來的刀子可不是開玩笑的。」Cobalt亦在報告透露增加現金部位。 經理人的猶豫態度顯示，今年開年以來股市、油價和其他資產暴跌，使得市場不確定性升高。一場突如其來的下跌讓道瓊工業指數進入修正階段。 對沖基金Lombard Odier資產管理的投資長布爾克（Steven Bulko）表示：「過去股市大跌通常能吸引買盤逢低承接，股市上漲則是逢高出售，但現在的狀況完全逆轉以往慣例。」 布爾克減少槓桿操作，並預期這一波股市下跌不會很快反彈。 對沖基金去年繳出的成績單並不好看，令經理人飽受壓力。平均而言，2015年對沖基金發生損失，表現遜於標普500指數和巴克萊債券指數的小賺。 據對沖基金研究公司HFR表示，去年第4季出現4年以來首次對沖基金的資金淨流出。 相較於對沖基金，部分散戶對近來股市大幅波動仍抱有期待。Vanguard集團旗下的線上投資顧問部門發言人赫特（Katie Hirt）表示，部分客戶致電顧問詢問現在是不是買點。 不過有更多投資人覺得小心為上。管理逾7,250億美元資產的基金公司普信集團（T. Rowe Price Group）表示，1月小型投資人的來電數較去年同期減少3％。 ---------------下一則--------------- 進入升息年... 全球中小型股基金 勝算大2016年01月22日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導 2016開年後全球股市走勢震盪，但回顧2000年以來，中小型股走勢優於大型股的機率高達75％，尤其在上一次聯準會（Fed）升息2004年，中小型股漲幅更達17％，硬是把大型股比了下去，法人表示，全球經濟進入「慢成長」時代，布局全球、又有創新動能的中小型股基金，有機會爭取較高的成長性。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，Fed多次強調升息會「緩緩進行」，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；上一次美國升息時，中小型股EPS上升幅度遙遙領先大型股，代表升息循環啟動，買大不如買小。 摩根投信副總謝瑞妍指出，美國聯準會啟動升息，無疑對全世界宣告美國景氣持續穩健復甦，加上全球製造業採購經理人指數（PMI）維持擴張步伐，JPMorgan全球採購經理人指數自2012年12月來已連續37個月持穩在50的擴張水準之上，伴隨著大環境景氣回溫和就業機會改善，中小型股可望有所表現。 以歐洲中小型股為例，謝瑞妍說明，歐洲小型股營收主要來自於歐洲區域內，更能參與歐洲區域內景氣復甦，並避免新興市場需求放緩疑慮；再者，銀行信貸改善對經濟面的提振亦將反應在企業獲利上，在歐股景氣連到甜蜜復甦點以及企業資產負債表健康的前提下，料將推升歐洲小型股價。 安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，全球經濟持續緩步成長，主要國家的貨幣政策也維持寬鬆，為市場挹注豐沛流動性，具有內需題材與實質業績成長的中小型股，成為資金關注的焦點。 ---------------下一則--------------- 台股平衡型基金 穩定度勝大盤2016-01-22 07:17:38 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 全球多元資產平衡型基金績效 http://goo.gl/Xr15pe 今年來台股大盤表現弱勢，台股型基金績效也相對慘淡，不過台股平衡型基金表現相對抗跌，報酬率-3.47%，相較於大盤指數今年來跌近8%，表現持穩抗跌。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股平衡型基金因可股債彈性調配，且以穩健型高股息個股為重心，享有「進可攻，退可守」之優勢，尤其適合在大盤大幅回檔時布局。 劉 宇衡認為，目前台股修正應為反彈後整理期，低基期族群如半導體等在基本面方面已漸有改善，且外資報告顯示晶圓代工龍頭近期產能利用率已開始提升，原物料降 低對產業端成本是有利的，伴隨中國十三五計劃帶動投資方向，台股後續應有支撐機會，投資人若仍擔憂市場雜音，建議可考慮布局台股平衡型基金，以分散市場風險。 永豐趨勢平衡基金經理人黃俊欽認為，國安基金於選後決議延長護盤至4月15日，台股回測去年8月低點7203點的機率相對降低。台股選股仍將以展望佳、低基期之成長股為重點。 ---------------下一則--------------- 上證失守2900點 港股淨值比跌破1 2016年01月22日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 人行3年來最大注資行動未能提振因油價續挫而萎靡的市場信心，陸、港股昨午後跳水，香港恒生指數股價淨值比跌破1，為1998年亞洲金融危機來首見，上證收盤跌逾3%、失守2900點，續創逾1年新低，今年已跌近19%，且專家估將下探2500點，意謂仍有13%下跌空間。 逆回購創3年新高 上證指數昨收挫3.2%至2880.5點，滬深300指數收盤也跌2.9%，自高點拉回逾20%，步入空頭熊市。恒生指數盤中一度跌近1.9%，近18年來首次跌破淨值，跟進早一步收盤的日股遁入更深熊市，資本外流與中國經濟減速疑慮均加重跌勢。MSCI亞太指數昨一度下挫1.6%，本月約跌13%，勢將寫下2008年金融海嘯高峰來單月最大跌幅。 準確預測去年陸股股災的索羅斯（George Soros）前顧問狄馬克（Tom DeMark）認為，上證可能下探2500~2600點，恒生中國企業指數（H股）可能跌至7480點，相當於較昨日收盤仍有近5%下跌空間。 農曆春節前資金持續緊張，中國人民銀行（人行）昨擴大對金融體系挹注現金，進行規模1100億民幣7天期逆回購操作，及2900億民幣的28 天期逆回購操作，合計4000億民幣（2.07兆台幣）、創3年新高。另也對20家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）共3525億民幣，3個月、6個月、1年期各為1175億民幣，以保持銀行體系流動性合理充裕。 德國商業銀行（COMMERZBANK）經濟學家周浩指出，4000億民幣逆回購規模相當於調降存款準備金率（降準）35個基點所釋放的流動性，市場對資金需求仍大，春節前降準機率高達70%。 ---------------下一則--------------- 四大防護罩 亞洲新興市場成世外桃源2016年01月22日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年來全球金融市場動盪不安，亞洲新興市場卻展現抗跌姿態，尤其馬來西亞、泰國、印尼修正幅度較輕，多家投資機構看好，亞洲新興國家在內需消費擴張、物價利率穩定、刺激政策發酵與企業獲利成長趨勢下，中長線投資機會浮現。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，各國政府提出了民生消費振興方案，並擴大政府支出，為推升今年GDP成長的主要動能，如印度調高公職人員薪資、泰國推消費補貼和稅率減免等，將有助內需消費溫和擴張，支撐經濟成長。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行施政目標顯然已轉聚焦為支撐總經，但國情讓雅加達傳出數起恐攻消息，只是參考過去五次恐攻的歷史經驗，恐攻發生後一個月的股市報酬逐漸轉正，三個月的股市表現均為正報酬，故認為此對印股影響應屬短期且有限，投資人不必過度擔心。 宏利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著美國啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意。其中，印尼固定收益市場在2016年尤其具有投資機會。在將近一年的政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐克威已經能確定朝其主張的政策方向施政，預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設；這將會有助提振經濟成長，也能發行高品質、長天期、高利率的主權債券。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，油價走勢是近期影響部分新興亞洲貨幣與股市能否走穩的關鍵，雖然國際黑天鵝揮之不去，但新興亞洲擁有人口紅利等利多加持，各國財務基本面仍相對其他新興國家穩健康，待國際利空釐清後，資金一旦歸隊新興市場，新興亞洲仍為首選。 ---------------下一則--------------- 恐慌入市 美股賺錢機率高2016-01-22 07:23:34 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 美國散戶看空後S&P500表現 http://goo.gl/7LgBY6 根據美國散戶投資人協會（The American Association of Individual Investors, AAII）發布的調查報告結果，美國散戶投資人看空美股比率達45.5%。法人指出，雖然現在市場陷入情緒性恐慌，但從以往數據觀察，恐慌入市往往可在 中、長線獲得不錯報酬，可針對特定類股進場。 目前VIX波動率指數來到27.59（20日），今年以來上升51.5%，同時數據顯示，美國散戶投資人看多美股的比例是17.9%，保持中立看法為36.6%，看空美股比率達45.5%則是創2013年4月18日當周48.2%以來新高。 群益投信表示，2012年後美國散戶對未來美股看空比例高於45%共出現五次（不含本次），若於出現時進場美國S&P500指數，後一個月、三個月、六個月、12個月的正報酬機率都是100%，顯示目前正是布局中、長線美股的機會點。 針對美股布局，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，全球股災影響投資人資產配置，不過雖然美股近期表現震盪，但其中醫療保健、金融與電訊的獲利成長將延續，這些產業具備抗升息風險特性。 ---------------下一則--------------- 美初領失業救濟 攀半年最高2016年01月22日 04:11工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導 美國初領失業救濟人數 http://goo.gl/rAlWAU 美國勞工部周四公布，上周（1月16日止）初領失業救濟人數意外創下6個月高點，且過去4周來已有3周初領失業救濟人數增加，顯示去年底以來企業裁員情形增加，所幸整體來看就業市場仍維持成長，失業率也維持在低點。 美國上周初領失業救濟人數經季節調整之後，較前一周增加1萬人，達到29.3萬人，創下去年7月初以來高點。 華爾街日報先前調查分析師預期，上周初領失業救濟人數約27.7萬人，但實際結果超乎預期。 即便是波動較為緩和的4周初領失業救濟平均人數，也在上周增加6,500人至28.5萬人，創下2015年4月以來高點。 勞工部周四另將1月9日為止一周的初領失業救濟人數，從先前公布的28.4萬人下修1,000人至28.3萬人。 自從2009年美國步出經濟衰退期之後，各周的初領失業救濟人數便持續下滑，並且在去年7月18日為止，一周內降至40年的低點，此後各周初領失業救濟的人數依舊貼近低點。 專家指出，去年底以來儘管受到聖誕節及元旦假期因素影響，使得部分企業裁員造成過去4周之內有3周初領失業救濟人數增加，但與歷史數據相比人數依舊偏低。 美國去年初領失業救濟人數一度創下1973年以來低點。上周期間的4周初領失業救濟平均人數與去年低點其實相差不大，再加上去年底為止就業市場維持穩定成長，因此分析師並未太過擔心。 勞工部資料顯示，去年12月份美國就業人口增加29.2萬人，且失業率維持在5％，是2007年底以來低點。 周四報告另外指出，截至1月9日為止的一周內，請領失業救濟超過1周的人數減少5,600人至220.8萬人。 ---------------下一則--------------- 美基本面佳、具題材個股 表現機會大2016年01月22日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 規模前五大境外美股基金績效 http://goo.gl/SahDJO 2015年全球股市在全球經濟擔憂、美國升息不確定性、油價下跌等因素干擾下，走勢震盪，美股也受影響，標普500指數全年小跌 0.73％，2016年以來市場仍不平靜，理財專家表示，不確定性因素可能導致今年金融市場波動加大，但市場情緒悲觀，其實反而是進場布局美股的機會點。 標普500指數年度收黑，但成分股中具備基本面及題材性個股，仍有相當大表現機會，反映在基金績效上，根據理柏資訊統計台灣核備規模前五大的境外美國股票型 基金，2015年均繳出正報酬成績，其中富蘭克林坦伯頓美國機會基金漲幅將近9％，為同類型基金平均的3倍，且這檔基金長期績效表現相當穩健，過去10年 年化報酬率達7.5％，高於同類型基金平均。 負責操作富蘭克林坦伯頓美國機會基金的富蘭克林坦伯頓基金集團，2015年度指標雜誌基金大獎中獲頒「美國大型股票最佳基金公司」大獎，印證基金經 理團隊的選股功力。主要因這檔基金的選股，著重公司長期成長展望、獲利能力、產業競爭地位，及公司是否具備強健資產負債表，均為經理人重視的選股條件，在 股市波動及經濟溫和成長環境下，具備高品質高成長特質的個股表現有望較大盤突出。 這檔基金現階段於科技股的配置比重逾3成，占比最高，根據Factset統計，2016年科技股獲利預估將成長6.7％，較2015年的3.3％提升，其中網路及軟體等新興科技股因具備較高的成長動能且產業前景佳，投資機會較傳統科技股豐沛。 銀 行財富管理中心表示，許多投資人擔心中國經濟放緩，低油價對美國經濟及企業的影響，根據外資券商評估，大陸經濟放緩對美國經濟影響程度，較其他成熟國家及 新興經濟體輕微，且油價每下跌10美元，對標普500企業每股盈餘的影響不到1％，市場擔憂有過度之虞；建議可續抱，或趁市場震盪採分批加碼或定期定額策 略，介入聚焦高品質創新成長股的美股基金，掌握震盪築底後反彈行情。 ---------------下一則--------------- 恐慌中錢進美股 中長線穩賺2016年01月22日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 美國散戶看空比率逾45％後，美股表現 http://goo.gl/LF2uJF 根據AAII美國散戶投資人協會最新發布調查報告，美國散戶看空比重45.53％，創2013年4月18日48.22％以來新高，顯示投資情緒趨謹 慎，但經驗顯示，2012年以來看空高於45％共5次，隨後1∼12個月平均報酬率4.22∼24.14％，正報酬率百分百，法人指出，這代表恐慌入市的 中長線報酬佳，現階段正提供布局美股佳機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股近期震盪，市場擔憂持續低油價造成全球股災，以產業 獲利表現來看，美股醫療保健、金融、電訊獲利高成長可望延續，相對具抵禦升息風險能力，且對中長期升息循環相關表現將更亮眼；近期跌勢主要是投資人信心疲 弱，待市場氣氛轉佳，在獲利加持下率先反彈，新創類股為布局美股優選，看好中長期潛力。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據IMF最新經濟展望報告，美國今、明兩年預估值由2.8％下修至2.6％，因強勢美元將導致美國製造業萎縮，使得全球股市劇烈震盪，避險情緒升溫；短線如果油價止穩，美國與大陸股市帶量收日長下影線或日長紅K，將有助於美股轉強。 宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，全球景氣復甦今年持續由美國為領頭羊，這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動，低油價改善零售業績，景況可望持續至年底；雖 然預期今年升息估緩步向上約3次，但利率仍將很長一段時間維持低水準，有利維持市場充沛資金。 美股持續受油價和企業財報干擾，半導體財報明 顯優於預期，逢低承接的買盤不弱，留下一長下影線，鄭慧文強調，短線來看，美國金融股受升息不確定性及能源業違約風險升高影響，走勢相對偏弱，待股價整理 落底後，再逢低找買點為宜，在VIX未降至20之下，市場避險情緒未放鬆前，美股應是維持震盪走勢。 ---------------下一則--------------- 美企上季財報 4大產業雙成長 醫療、電訊、金融、非必需消費2016年01月22日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 研究機構Factset最新預估S&P500企業2015年第4季企業營收與獲利狀況年增率來看，醫療、電訊、金融、非必需消費4大產業呈現營收與獲利雙成長。法人表示，投資人可留意這四大產業未來投資契機，可作為美股布局參考依據。 宏利環球美洲增長基金海外顧問─宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，美國升息應視為對經濟成長的肯定，就算歐洲與大陸的經濟成長出現變數，也不至於影響美國的成長軌跡。 Sandy Sanders認為，2016年應該是一個有利的一年，美國股市的本益比在16倍左右應該是合理的水準。 Sandy Sanders看好銀行業，主要是過去該產業表現不佳，但隨著經濟穩定成長，銀行業應能受益。科技股是另一個看好的產業，其中包括電子商務，在下一個十年可能會有顯著的成長空間，特別是線上廣告與線上人力事業領域。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，本波美股下跌出於市場的情緒性反應，事實上美國經濟基本面良好且企業獲利料將成長，S&P500指數當前價位明顯低於公平價值。 富蘭克林證券投顧建議，投資人以靜制動，已經進場者可以續抱，空手者建議將資金分拆成多筆、採分批的方式布局美股，首選美國科技產業型基金及創新成長型美股基金。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，歷經金融海嘯的衝擊後，美國家庭消費內容發生改變，在消費上減少一般衣服的開支，增加居家裝潢布置、運動用品、旅遊、飲料、高價品牌香菸等，帶動來了創新科技的發展，如公有雲服務、行動網路廣告、支付系統，預料未來趨勢會更明顯。 ---------------下一則--------------- PIMCO：低廉油價 遲早帶動消費復甦2016年01月22日蘋果日報【林韋伶、林潔禎╱台北報導】 PIMCO集團投資長艾達信昨出席「天下經濟論壇」，發表今年全球經濟環境展望，他對全球經濟成長持審慎樂觀態度，雖然市場太過仰賴央行推動寬鬆政策來救經濟與金融市場，且在美國聯準會啟動升息後，市場波動加大，但他相信在能源價格走疲下，消費力道可逐漸增加，讓全球經濟溫和成長。 針對近期油價不斷破底，艾達信認為，未來幾個月油價會穩下來，在未來12~18個月油價將站回每桶50美元關卡，且預期消費者將逐漸習慣原油與天然氣價格維持在低檔，開始增加消費，對全球經濟成長有助益。 台達電用電再降50% 艾達信也談到幾項投資人必須留意的危機，包括：市場太過依賴央行寬鬆政策、中國政府與市場溝通成效、美國聯準會升息過程中與市場溝通成效，以及中東、東歐地緣政治發展。 花旗昨也針對今年第1季投資展望發表看法，花旗銀（台灣）資深副總裁王進彰表示，美國、歐洲、日本等已開發國家依舊是相對抗跌標的，但未必能有多大的報酬；至於人民幣本季將是多空交戰最激烈的時期，雖預期人民幣跌幅會擴大，但仍在中國人行可控制的範圍內。 另隨著油價探底，投資人對介入原物料產品蠢蠢欲動，花旗提醒，投資人應審慎看待原物料相關產品，若對原物料興趣很高並可承受風險，石油較有可為。 台達電（2308）董事長海英俊昨出席天下經濟論壇表示，經濟成長不一定要伴隨能源消耗及溫室氣體排放，台達電從2009年至今，營收增加用電卻省一半，往後5年希望生產的用電量能再降低50%。 海英俊指出，根據世界貨幣組織報告指出，目前全球最嚴重的問題就是氣候變遷，且據研究機構模擬，全球溫度若提升2度，台達電內湖公司將淹沒在海面下，若溫度提升攝氏4度，半個台北將淹沒，台達電很早就了解問題嚴重性，所有廠房與辦公室都是綠建築，未來會持續降低用電量。 ---------------下一則--------------- 金屬價重摔 礦業掀減產潮2016年01月22日 04:11工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導 鎳價走勢 LME 3個月價格 http://goo.gl/bh8t0m 根據英國金融時報的報導指出，隨著基本金屬價格直落，紛紛創下新低，礦商如今不得不思考減產以因應時局。 巴西礦商Votorantim Metais本周開了第一槍，宣布巴西國內兩處鎳業營運擬停擺，成為首家宣布大規模減產的西方礦商。根據倫敦金屬交易所（LME），鎳價自2013年來已下跌逾4成，至8年來的新低。 澳洲公司昆士蘭鎳業也表示，將遣散在Townsville近郊煉鎳廠的240名員工。 前述宣告是礦商終於開始向現實低頭的跡象。隨著中國對商品的需求減緩，用於製造不鏽鋼的鎳不斷跌價，商品價格滑落衝擊了仰賴天然資源的經濟體，亦令全球知名礦商價值蒸發掉數十億美元。而礦商減產最終可能穩定商品行情並遏止跌勢， 渣打銀行分析師史諾登（Nicholas Snowdon）表示，這可能是礦場關閉潮開端，代表礦商決定捨棄過去伺機而動策略，即等別人先減產再跟進。不只是鎳礦商這樣，整個基本金屬業都是如此。 其他基本金屬商亦見減產。嘉能可去年將鋅計畫產量下修三分之一，並暫停非洲兩處銅礦場營運。根據澳洲投資銀行麥格里，鋅是今年最有可能漲價的金屬，因供給量已減少3.3％。 鐵砂方面，較小型跨國生產業者紛紛減產，中國鐵砂供給也退出市場。至於鋁業，美國鋁業（Alcoa）上周宣布，位於美國的Warrick煉鋁廠（年產能26.9萬公噸）訂於本季末關閉，此外，冶鍊產能和精煉產能今年中期以前將分別砍掉約四分之一及五分之一。 ---------------下一則--------------- 生醫股走跌 獲利動能仍強2016年01月22日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 2016年生技醫療類股投資風向球 http://goo.gl/e9caQ6 受到全球系統性風險升高影響，全球生技醫療類股自2016開年至今也走跌，但IMS Health最新預估，2016∼2020年的全球藥品需求以每年4∼7％穩健增長，加上現階段進入後期臨床試驗的新藥中，仍有不少屬明星級新藥，今、明 兩年傳統與生技製藥公司獲利成長動能仍將強於大盤，待市場情緒平穩後，仍有行情可期。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期大型公司 管理階層先後就今年底美國總統大選所引起的政治疑慮發表評論，一致認為僅為訊息面雜音，對藥品訂價或新藥商業化過程等產業基本面不構成實質影響。儘管政治 雜音難免造成類股短線波動，然長期走勢仍將回歸產業基本面與價值面表現。 黃靜怡指出，今、明兩年，傳統與生技製藥公司獲利成長動能仍將強於大盤，目前預期本益比水準分別為12.6倍及15.6倍，已相較S&P500指數的15.7倍便宜，待市場情緒平穩後仍有行情可期。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面等，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，回歸基本面來看，生技中長線成長趨勢並未改變。大型生技股預估今年獲利仍估超過15％，預估本益比目前仍約12倍左右，遠低於長期平均，也低於S&P500指數，凸顯投資價值。 富 蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，看好罕見疾病的投資機會。另外，實驗數據及併購活動仍為影響市場氣氛的主要觸媒，然而政治雜音將使股 價波動維持高檔，對生技股持中立看法，建議精選個股，預估2016年個股相關性將下滑，新資金流入有限且將以大型股為主。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，每年第1季本益比的重新評價可望推升醫療生技類股，持續看好生技醫療產業後市。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，國際大藥廠整併效應持續發酵、還有藥品專利到期以及購併取得新藥的誘因加持，生技醫療股後市看俏。 ---------------下一則--------------- 生技族群 低接正逢時2016年01月22日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導 NBI指數單日跌逾5％，後市表現佳 http://goo.gl/kqbRkI 國際股市動盪不安，今年來全部負報酬，連近年表現亮麗的生技指數也出現單日大跌逾5％，統計顯示，近兩年NBI生技指數跌幅大於5％有3次，但大跌 後1周上漲3.13％、後1月上漲6.92％、後3月漲幅更高達14.42％，隨時間拉長漲幅呈現倍數成長，代表單日重挫將是逢低布局好時機。 群 益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，統計2015年生技產業的企業併購件數240件，金額來到3,450億美元，預期2016年可望上升到3兆美 金，2017年則達3.4兆美元；生技產業企業併購將持續熱到2017年，生技題材利多也將持續延續，並有助於維持整體產業評價，持續看好生技後市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球藥品規模逐年增長，產業動能仍在，未來3年新藥核可數字可望續創新高，國際併購及IPO熱潮未退，人口老 化帶動保健產品需求、新藥開發可望陸續取得藥證等利多。製藥及生技公司自由現金流量充足，養老產業預期將成為重點發展領域，生技發展持續不斷，產業具長線 成長動能。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，近年生技產業併購熱潮逐年加溫，企業積極利用市場的廉價資金，達到完整產品 線，追求企業再成長。基於人口高齡化與新興國家醫療需求增長的趨勢，生技企業獲利持續看好，加上生技產業具備創新與併購題材，更不乏行情利多的催化劑，長 線多頭可期。 沈宏達強調，生技在人口老化以及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，獲利中長線也呈現穩定成長；加上醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，若逢短線因素震盪回檔，都是分批加碼或進場布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 消費股獲利佳 伺機布局2016-01-22 07:21:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球金融市場「黑天鵝」滿天飛，2016年投資除了追求報酬，更要兼顧風險。復華投信表示，消費類股具有高報酬風險比的特性，將是布局全球股市產業不可或缺的標的。 復華投信指出，夏普指數（Sharpe Ratio）常用來當作衡量風險與報酬的基金績效評價標準化指標，當數值愈高，代表這檔基金在同樣的風險程度下，所能獲得報酬愈高。根據Bloomberg統計，過去十年MSCI十大產業類別夏普指數數據中，以核心消費產業最高達0.75；選擇性消費產業0.44也排名第三高；能源及原物料則墊底。 本周IMF再度下修2016年全球經濟成長率預期，從3.6%降至3.4%。復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，不論景氣好或壞，民生必需品等核心消費產業有一定的基本盤，產業變動性小，獲利能力相對佳且現金流充足，提供優良投資性，此外，在景氣復甦回溫的過程中，汽車、精品等選擇性消費更直接受惠，長期下來使得消費類股報酬�風險比表現優異，也讓消費類股漲多跌少。 彭博資訊統計，上周MSCI核心消費類股下跌1.6%，相對較世界指數跌幅2.6%抗跌。蓋欣聖分析，全球股市近期受陸股及油價持續重挫、經濟數據不佳等影響走弱，資金湧向避險資產，包含必需品消費、REITs及黃金等資產類別表現抗跌，預期消費類股表現仍將相對優於大盤。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，全球經濟復甦帶動消費者信心回溫，觀察全球消費者行為，著重購買便利性與商品價格，投資人可選擇投資新店鋪第一年產生的報酬可回收開店相關投資額的企業。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨歐美經濟緩步復甦，薪資與就業情況持續改善，帶動內需消費產業成長，尤其是具有創新技術與競爭優勢產品的公司可持續創造成長動能，其中必需消費、健康照護、資訊科技等產業，即不受景氣循環影響。 小辭典：夏普指數 夏普指數（Sharpe Ratio）是指「每一單位風險下的超額報酬」，由諾貝爾獎經濟學獎得主William Sharpe博士所研究出的，計算方式是將基金在某一期間的報酬率減去在此期間無風險報酬率（例如定存利率），再除以該基金在此期間的標準差。夏普值愈高，表示基金在考慮風險因素後的超額報酬愈高，為投資成效較佳的基金；較低則代表每單位風險下超額報酬較低，投資成效較不理想。(王奐敏) ---------------下一則--------------- 全球REITs獲利 看升2016-01-22 07:22:17 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 規模前五大環球REITs績效 http://goo.gl/ELz9JS 商業不動產服務公司世邦魏理仕（CBRE Group）在本月公布的季度報告中，將今年全球不動產產業獲利成長預估由上季預估的6.6%上調至6.8%；明年由6.1%上調至6.2%，看好商用不動產市場的成長性。其中更以日本、美國與中港為成長最強勁的三個區域。 根據世邦魏理仕報告顯示，日本不動產開發商今年獲利成長預估達8.5%，美國不動產類股獲利成長則由上季預估的7.1%上修至7.7%；中港房市去年表現疲弱，不動產企業獲利成長僅有1.3%，但預估今年可望大幅升至6.7%的水準。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，現階段最看好美國，除基本面佳、獲利成長強勁外，因美國不動產類股去年在聯準會升息的不確定影響下表 現受壓抑，許多REITs的股價已經低於持有不動產資產的內含價值，評價面具吸引力，尤其最近美國政府調降外資投資不動產稅率可望吸引更多資金流入，包括 中心商業區的辦公室、零售以及公寓等都是目前看好的次產業。 展望整體市場，日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，2016年美國房市仍處 於健康狀況，加上暖冬有利於房市發展，新屋開工穩定攀升，雖近期房貸利率逐漸上揚，但房貸購買指數仍維持向上趨勢，加上租金報酬率仍明顯高於30年期房 貸，顯示美國房市後勢仍可期待，仍有利整體美國REITs的營運。 歐亞地區方面，威爾森．邁吉則指出，確實部分地區經濟成長前景疑慮將影響房市需求，因此建議用精選各地區具有高股利優勢或能受惠政策利多作為操作策略，其中，他看好亞洲商辦比重較高的日本與香港不動產開發商，以及日本旅館型REITs。 至於投資建議上，富蘭克林證券投顧表示，不動產產業與傳統股債資產相關性較低，且穩定收益來源能提供相對較高的股利，可望吸引市場資金青睞而有相對穩健的表現，建議投資人於投資組合中納入全球布局的房地產基金，採取定期定額及分批進場的方式作為長期投資標的。 ---------------下一則--------------- 北富銀經理人：全球平衡基金 穩中求賺2016-01-22 07:10:39 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 http://goo.gl/5EF3lV http://goo.gl/j8J0ac 全球即將邁入經濟擴張的第七個年度。據國際貨幣基金（IMF）預估，經濟成長率將達3.4%。包括升息的美國聯準會（Fed），持續量化寬鬆（QE）的歐洲 及日本央行，以及準備提高預算，拉大財政政策力道的新興市場國家。顯示對2016年的經濟前景，可謹慎看待，無須過度悲觀。 不過，2016年還是必須面臨地緣政治風險，以及無法預知的黑天鵝攻擊，因此金融市場的波動狀況，可能加劇。在這樣一個機會及挑戰並存的年代，投資心態要積極，但行為要保守。所以選擇對的基金用對的方式投資，格外重要。 至於如何掌握機會、避開風險？台北富邦銀行個金財管商品處主管黃致淵建議，最好的方法，就是選對基金，以每月定期定額的方式，攤平投資成本，累積持有單位，等待市場穩定成長時，享受豐碩果實。不停扣是重點，不隨市場漲跌而改變投資策略是基調。 那該選擇什麼基金呢？黃致淵建議要避開太過積極的區域市場，應優先選擇與全球景氣穩定擴張相關的全球股票基金，以及全球平衡型基金，個別國家或產業的選擇，就交給專業的基金經理團隊來煩惱。 對於能承受較高風險的投資人來說，在全球股票型基金中，特別建議著重在「高息股票」或是強調「低波動」類型的基金，在隨時都會有黑天鵝飛過天際的環境下，能 夠穩定配發股利或是股價波動低的企業，會相對穩健，也比較能在大風大浪中屹立不搖，在市場波動時股價容易支撐，在風浪過去後也能穩定成長。 對於風險偏好度低的客戶，全球平衡型基金是首選，由於全球平衡基金可投資不同類型資產，股市若有變動時還能靈活配置在債券或其他不同類型資產上，長期表現會比較穩定。 資產配置，分散風險，不追高殺低，已經是老生常談的論點了，但檢視自己過往的投資經驗，做到的人有多少？黃致淵說，2015年全台核備基金中，原幣報酬率最高有32%，最差的報酬率是-46%，有誰能穩賺不賠？投資的過程往往都有進場太早，出場太晚的遺憾。 黃 致淵指出，從2015年下半年開始，因為中國激烈措施，造成投資市場更多不確定性，這樣狀況將在2016年重複上演，光是開年的第一周，全球股市就感受到 中國政策更迭威力。因此，提醒所有投資人，認清一件事實，沒有人能決定市場走勢，沒有人可完全看對進出場時間點。2016年究竟要如何投資？黃致淵提出幾 點叮嚀。 第一、把戰線拉長，把進出場的時間點交給專業經理團隊，以定期定額的方式持續累積好基金的單位數，是在2016年最好的投資方式，相信在中國經濟轉型完成後，全球將會開展新時代的榮景。 第二、選擇單筆投資的人，要設定停損及滿足點，並有自律的執行。定期檢視是否需要更換投資標的或是先實現獲利，這些都會是面對市場波動大時的必要動作。 第三、充分利用數位平台工具，以台北富邦銀行為例，只要下載行動銀行並設定好訊息通知，一旦基金達到停損或滿足點，就會推播訊息到客戶行動裝置上，而且馬上就可以進行交易，非常及時且方便。在現在這樣訊息萬變的市場環境中，即時行動更能讓客戶掌握先機。 ---------------下一則--------------- 2015 投信基金銷售 外商3強出頭2016年01月22日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年投信基金銷售結果揭曉，排除新台幣貨幣市場型基金與ETF基金，誰是真正的主動式基金銷售王？盤點國內18家外商投信業者，僅3家淨銷售 金額有所成長，其中，保德信投信以新台幣44.2億元奪冠，柏瑞投信、野村投信則分別以淨銷售15.1億、12.1億元分居第二、三名。 值得注意的是，2015年淨銷售成長的外商投信三強：保德信投信、柏瑞投信及野村投信的資產管理規模（不含貨幣市場型基金及ETF）也跟著水漲船高，帶動淨 銷售成長除了既有基金的推廣，新募集基金也挹注活水，以2015年為例，保德信投信、柏瑞投信均募集2檔基金，野村投信則是一口氣募集了4檔新基金。 保德信投信行銷長周偉德指出，去年市場起伏劇烈，歷經8月全球股災，不少投資人希望將資金放在更穩健的產品，保德信投信在去年11月推出保德信中國 好時平衡基金，建議透過同時擁抱大陸股票與債券的方式，追求投資機會與風險的平衡點，獲得市場迴響，這檔基金一推出就募集新台幣近50億元，是去年第4季 最熱銷的中國概念基金。 借鏡歷史，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，以股4債6的「黃金比例」為基礎配置，可有效降低波動，同時爭取股市的收益機會，只是金融市場瞬息萬變，投資組合必須動態調整，在近期A股震盪較劇烈時，保德信中國好時平衡基金明顯展現抗跌的優勢。 根 據最新統計，回顧2015年（截至11月）的境外基金銷售狀況，以平衡型基金最具吸引力，銷售量淨增加金額達新台幣1,379億；股票型基金除了8月股災 失血，多數時間呈現溫和成長，全年銷售量淨增加732億元；固定收益型基金則大失血，流出1,500億元；至於境內基金，跨國平衡型基金淨增加逾370億 元，跨國投資股票型、高收益債基金則都呈現流出，顯示投資人對於穩健理財商品的渴望。 除積極為投資人打造合適理財標的，「績效」也是外資投信銷售的另一項秘密武器，根據公會公布的「大中華基金」績效，保德信中國品牌基金去年績效約20％，2014、2015兩年績效則逼近35％，排名第一。 保德信投信指出，致勝秘訣在於操盤者的「雙腳」，近年來，保德信投信基金經理人所拜訪企業的足跡遍布雲南、貴州、山東、上海、北京、遼寧、深圳等城市，「哪裡有潛力的公司，他就出現在哪裡」，用一步一腳印的方式，經營出保德信投信的中國投資專家形象。
黑天鵝帶出投資契機續看好大陸2016年01月21日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 群益投信2016全球投資趨勢 http://goo.gl/5QLk9y 2016年市場消息多空分歧，除了有美國升息、人民幣貶值、地緣政治風險、高收益債風險四隻黑天鵝將對市場帶來影響，但群益投信強調，也因此帶出包括多元資產輪動、改革與成長性題材、穩定配息、新興市場的四大投資契機。 群 益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，全球景氣目前仍在擴張階段，本次景氣循環時間較過往長久，而造就更長期股市多頭走勢。根據IMF預估2016年經 濟成長3.4％，略低於長期平均3.6％，但高於2015年的3.1％，整體股市表現預料低於歷史均值但優於2015年。 2016年市場波動高，資產輪動快，但仍是多頭市場，有利多元資產布局，在全球經濟表現溫吞下，具改革與成長性題材企業將更受資金青睞。 應迦得指出，具穩定配息的投資等級債與類債股（特別股、REITs、高股利股）也是另一投資契機；新興市場因美國升息承壓，但評價已低與資金衝擊高峰過後，表現將呈現差異化，看好印度、大陸、東南亞有range trade機會。 群 益中國新機會基金經理人林我彥針對大陸投資分析，陸股第1季為全年風險最高時點，包括人民幣貶值、大股東減持、美國升息，流動性相對緊縮、註冊制，幾乎需 消化全年利空，經過年初下跌，底部可望出現；第2季風險偏好將開始重建，總體經濟開始復甦下，下半年A股可望強勢反彈。 他提醒，短線需關注人民幣止穩情況，去年8月中人民幣大幅貶值造成A股下跌，主因人民幣貶值將導致資本外流，外匯佔款將大幅降低。 林 我彥強調，人民幣匯率變動與2016年美國聯準升息的步伐緊密相關，下次升息可能出現在3或4月，但貶值壓力將相應變小，預期全年呈現先貶後升走勢，未來 匯率將呈「√（根號）」形走勢，人口結構及收入水準上升後，居民消費開始從實物消費走向服務消費，且未來成長點將在新興消費。 ---------------下一則--------------- 全球近5成CEO 估今年經濟停滯2016年01月21日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 資誠（PwC）會計師事務所昨公告全球企業領袖調查報告，面對經濟發展的不確定性，全球CEO（執行長）對未來1年企業營收成長信心受到打擊。調查顯示，幾乎所有重要經濟體的營收成長信心都低於去年。 資誠聯合會計師事務所副所長暨策略長吳德豐說，2016年全球CEO最憂心的5大議題分別是政府規範過嚴、地緣政治、匯率波動、創新不足與政府財政赤字。 看好比率僅27% 吳德豐表示，該調查訪問全球超過1400位的CEO，調查結果顯示未來1年全球經濟前景黯然，今年主題為《改變中的世界：重新定義「成功企業」》，結果發現49%的CEO認為未來12個月全球成長經濟成長會呈現停滯，看壞的比率則從去年的17%上升到23%，看好的比率去年的37%減少到27%，下滑了10個百分點。 以中國為例，企業對未來1年的營收信心僅24%（去年為36%）、美國33%（去年為46%）、英國33%（去年為39%）、德國28%（去年為35%），在一片氣氛低迷中仍有幾個特例，俄羅斯就由去年的16%大幅攀升至26%。印度則顯得持續樂觀，從去年的62%微幅上升到64%。 其中企業對匯率風險的憂慮程度明顯增加，吳德豐表示，美國走向升息，但日本、歐洲等地都持續推出量化寬鬆QE，成為企業營運挑戰。 資誠金融產業服務營運長暨稅務法律服務副營運長吳偉臺直言：「匯損已經成為我們對往來客戶心理輔導的重點。」 吳德豐表示，中國實施經濟再平衡政策，加上各地方政府負債累累十分脆弱，民間企業也是這樣，令投資人憂心忡忡，且不斷衝擊各種產業，尤其是原物料產業，原本搭了中國快速成長的順風車，如今成長放緩，首當其衝。 ---------------下一則--------------- 全球企業領袖調查 近5成CEO 看壞今年經濟2016年01月21日 04:11中國時報吳泓勳�台北報導 近5成全球CEO，看壞今年經濟成長停滯。資誠會計事務所昨天公布「2016全球企業領袖調查報告」，從受調查全球1402位CEO意見當中，有49％認為未來1年全球經濟成長將停滯，且看壞的比重也從去年17％提高到23％，資誠副所長暨策略長吳德豐表示，該報告也點出政府法規過度監管、地緣政治風險，以及匯率波動，成為全球CEO擔心的3大經營威脅。 資誠會計師事務所（PwC）昨日發布今年度全球企業領袖調查報告，調查包含全球83個國家，總共1409位CEO的意見，其中，台灣也有37家企業參與。 今年經濟發展面對不確定性，讓全球CEO對未來1年的營收成長信心受到打擊，表態對自家營收「非常有信心」比重，從去年39％掉到35％，且大多重要經濟體的營收成長信心也都低於去年，包含中國從36％降為24％；美國從46％降到33％，德國也從35％跌到28％。 除營收信心滑落外，根據該調查，有3分之2的CEO認為，與3年前相比，當前企業面臨更多經營威脅。 吳德豐表示，其中有79％CEO最擔憂威脅是「政府法規的過度監管」，擔心一些政府老舊法規來不及因應調整，影響企業競爭力，這也已是連4年被認定是營運威脅。 第二則有74％CEO擔心地緣政治的不確定性，吳德豐說，以台灣自身為例，就有兩岸關係的風險存在；第三則是有73％CEO擔心匯率波動。 ---------------下一則--------------- 全球股市...黑色星期三2016年01月21日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導 由於油價再告破底，全球股市週三慘遭完美風暴肆虐，全面倒地！日股受日圓上漲影響，大跌近4％，已陷入熊市，亞股當日平均跌幅達2.6％，區域指標指數創逾4年新低。歐美股市周三也全面跳空開低，主要指標指數跌幅至少都逾1.4％。 恐慌指數周三則持續上揚至28.3，較周二揚升逾8％，反映市場緊張心理加重；該指數去年底時還在18左右，今年來已揚升約55％。 華爾街股市周三開低，道瓊工業指數開盤跌破16,000點大關、來到15,792.66點，大跌223點或1.4％。 歐股在能源股領跌下也全面重挫，德國股市周三接近中午時已重挫3％、英國也重摔3.1％、法國則大跌3.3％，Stoxx 600歐股指數跌幅達3％。 亞股周三也是綠油油，最受矚目的焦點之一是日股重挫，跌入熊市。除油價下跌外，日股又多了一個日圓強升利空，導致日經指數收盤暴跌632點或3.7％，今年迄今跌幅擴大至13.8％，較去年6月高點更暴跌超過20％，宣告摔入熊市。今年來日圓兌美元匯價已上揚3％，市場擔心弱勢日圓已經結束，未來日圓走升將使日股下壓加重。 此外，港股跌3.8％，新加坡股市跌3％，韓國大盤與中國上證分別大跌2.3％與1％，明晟（MSCI）亞太股市（不含日本）指數重挫2.6％，來到2011年10月來最低。 油價周三反彈無力隨即反轉急跌，周三歐美油價雙雙跌破28美元，再創12年低點。 市場策略師表示，油價破底後讓全球又颳起油價下跌、中國等全球新興市場經濟成長走弱與聯準會展開升息循環的完美風暴，市場信心潰散，恐慌性賣壓一擁而出，股市指數全面大跌。東方匯理證券交易員雷文（Robert Levine）指出：「市場空頭氛圍極濃，完全看不到一個朝正確方向發展的事情。」 ---------------下一則--------------- 債務攀升 加劇威脅全球經濟2016年01月21日 04:11工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，亞洲和拉丁美洲等新興市場債務負擔不斷攀升，對全球經濟成長威脅加深，尤其元月初以來新興市場股市大跌，更加深市場對此憂慮。 市場愈來愈擔心，負債沉重的新興市場企業，未來能否安然渡過目前金融市場的動盪局面。 多家信評機構正加快調降新興市場公司債的信用評級，讓企業舉債成本持續攀高。投資人也不斷出脫風險性資產。國際金融協會（IIF）估計，去年從開發中國家淨流出資金約5,000億美元。 新興市場多年來成為推升全球經濟成長的動力之一，但現在正面對成長逐步放緩和信貸環境緊縮等困境，讓過去在低利率時代大舉借貸的新興市場企業承財務壓力大增。 專家擔心新興市場任何形式的債務違約，其衝擊都可能快速在全球擴散開來。因為外國銀行向新興市場借出3.6兆美元，外國投資人持有開發中國家25％債權。 標普表示，去年新興市場公司債違約規模，為2004年以來最高水準。在中國以外的5大新興市場經濟體的公司債被降評的數量達154件，是過去2年總量的6倍。 ---------------下一則--------------- 新興幣爆危機 全球股市挨熊掌 港元遠匯昨創世紀新低 港股盤中暴跌800點2016年01月21日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 持續低迷 中國經濟委靡不振，加上原油等商品暴跌，民幣帶頭狂貶，新興市場面臨亞洲金融風暴來最嚴重的貨幣危機。香港昨股匯雙殺，港元遠期外匯行情創下世紀新低，市場押注實施32年的港元緊盯美元聯繫匯率制度瀕臨崩潰。港股昨盤中暴跌逾800點，全球股市則在新興市場大跌拖累下邁向空頭熊市，MSCI AC世界指數自去年5月高點拉回近20%。 在1998年風暴中全身而退的香港，如今又遭逢中國經濟惡化及美國升息夾殺，吸引空頭禿鷹環伺，港元12個月遠期外匯行情昨重貶0.5%，創下1999年來新低7.9056，港元即期匯價也連5日走貶，盤中貶值0.07%，創8年新低7.8243兌1美元，距離聯繫匯率弱方兌換保證價位7.85僅0.33%，香港金管局已準備進場干預阻貶。 看貶港元氣氛漸加深 港股恒生指數昨盤中暴跌逾800點，終場仍大跌746點或3.8%，失守19000大關，創3年半新低收18886.3點，恒生中國企業指數（H股）同步收跌4.3%，盤中跌幅一度高達5.5%，而表徵新興股市整體行情的MSCI新興市場指數昨盤中重挫2.6%至695.15，邁向近7年最低收盤，今年來已跌12%。 成熟國股市同被拖累，日經225指數昨跌3.7%至16416.19點，自前高拉回21%、步入熊市；上周已陷熊市的歐股大盤Stoxx歐洲600指數開盤重挫3.5%至321.32、跌破200周移動均線並創1年多新低，德、法、英3大股市盤初均挫逾3%；美股道瓊期指也跌近400點。 港元遠期外匯貶破聯繫匯率區間7.75~7.85，使看貶港元氣氛加深。彭博追蹤期權行情，港元今年貶至7.85以下的機率竄升至55%，遠高於去年底的9.5%，凸顯在中國股、匯開年震盪拖累下，市場擔心資本外流恐進一步加劇，迫使港府棄守維續32年的聯繫匯率制。 國際金融地位受威脅 《華爾街日報》指出，緊盯美元意謂香港貨幣政策應與美國聯準會（Fed）連動，但Fed今年料逐步收緊政策，香港經濟卻深受中國影響且顯得疲弱。 然而緊盯美元雖痛苦，《華爾街日報》認為港府不會放棄，因人民幣距真正擺脫資本管制等干預的國際化貨幣仍遙遠，且驟然改變聯繫匯率區間可能引發市場混亂，威脅香港國際金融中心地位。 港府財經事務及庫務局長陳家強昨表示，香港有能力承受資本流動考驗，重申金管局將在港元觸及7.85時進場。《霸榮》指出，香港外匯存底現約3590億美元，為貨幣基數的1.75倍，代表有足夠銀彈力保匯率穩定。高盛日前推估港元下探7.85，代表資金外流規模達3000億港元。 ---------------下一則--------------- ILO警告：全球失業人口 今明兩年續增2016年01月21日 04:11工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導 ILO預估今明2年失業率 http://goo.gl/zaaoyP 商品價格低迷重創新興市場經濟，恐導致世界失業人口總數在未來2年持續攀升。聯合國轄下國際勞工組織（ILO）周二預估，在2016與2017年間，新興國家與開發中國家的失業人口將增加480萬人。 ILO的這份年度報告提到，日本、美國與歐洲的失業率降幅將不足以抵銷新興國家的失業率增幅，特別是受到國際商品價格低迷重創的中南美洲、非洲，以及中國、俄國、阿拉伯地區。 根據ILO預估，今年世界失業人口總數將由去年的1.97億人，再增加200萬人，但由於世界總人口數同時成長，世界失業率維持在5.8％，與前兩年相同，顯示全球就業市場尚無法從金融危機中復甦。 世界失業率曾於2009年時攀至6.2％的高峰，因當時的金融危機導致數百萬人失業，而2007年時的世界失業率為5.5％。 ILO進一步指出，一旦巴西、俄國與南非的失業率大幅攀高，將出現收入成長停滯、銀行手續費收入銳減、人口遷徙等連鎖效應，對本國及鄰近國家的經濟造成衝擊。 中國失業率今年的估值為4.7％，高出去年的4.6％。 至於失業率全球最低的國家日本，ILO估計該國今年失業率將由去年的3.3％，降至3.2％。 美國失業率則由去年的5.3％，降至今年的4.9％。 曾陷入金融危機與債務危機的歐盟區，儘管整體顯露好轉，今年失業率將由9.4％，降至9.2％，但英國與德國以外的國家，2017年的失業率仍將高於金融危機前。 ILO指出，近期歐盟失業率之所以好轉，主要是受惠於弱勢就業率（Vulnerable Employment），暗示兼職人員與臨時工數量較以往大幅增加。 ILO秘書長萊德（Guy Ryder）認為，許多人屈就於低薪工作，不僅開發中國家是如此，已開發國家中弱勢就業的現象也越來越明顯。 ---------------下一則--------------- 新興國家失業人口 未來2年恐增480萬人2016年01月21日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 國際勞工組織（ILO）警告，新興經濟體的成長大幅減緩，加上大宗商品價格暴跌，恐引發失業潮，未來2年新興市場國家的失業人口可能大增480萬人，且中國、巴西與俄羅斯等國家的失業潮，可能抵銷歐美就業市場改善的效果，使全球失業率逐漸逼近金融海嘯時期的高點。 歐美就業改善將抵銷 ILO在最新發表的全球就業報告中指出，若新興國家的失業人數增加，可能抑制中產階級的擴張程度，並助長社會不滿情緒。 ILO預估，今年全球失業人數將達到1.99億人，較2015年的1.97億人增加，但隨全球人口持續成長，今年全球失業率將維持5.8%，與過去2年相同。 從個別國家來說，ILO認為，巴西、俄羅斯與南非的失業率可能大增，並直接衝擊鄰近國家的經濟成長，「因為移民匯回母國的資金減少，經濟成長減速也會影響鄰國的經濟」。 不僅如此，今年中國失業率預計升至4.7%，較2015年的4.6%上升，且部分阿拉伯國家也難逃失業率上升的命運。已開發國家以美國的狀況最佳，ILO預期今年美國失業率4.7%，將較去年5.3%進一步下滑，降至2008年金融海嘯前的水準。日本失業率未來2年也可望持續降低，2017年預估降至3.1%，低於2015年的平均3.3%。 先前苦於歐債危機的歐洲，似乎也走出谷底，2017年歐盟失業率可望降至9.1%，較去年9.4%下滑。 ---------------下一則--------------- 美國避險基金放話：民幣匯率應一次貶50％ 2016年01月21日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 人民幣應該一次貶到底的說法，在金融市場一直沸沸揚揚。先前在美國次貸風暴與歐債風暴中，均精準放空的美國避險基金經理人哈特（Mark Hart）語出驚人地表示，中國應該在3.3兆美元的外匯存底再度縮水前，讓人民幣匯率一次重貶50%，讓市場相信中國是在有實力的情況下主動出擊，並在合理匯價畫下不可逾越的紅線。 哈特在德州創辦的避險基金Corriente Advisors，曾經放空美國次級債券與歐洲公債，被市場認為有先見之明。他認為，人民幣若一次大貶50%，不僅能解除中國外匯存底的消耗壓力，也能使市場資本少了從中國持續外流的重要動機。 哈特指出，有鑑於歐洲央行與日本央行都引導貨幣走貶，藉此刺激本國經濟成長，中國當然有理由跟進。 ---------------下一則--------------- 台股五族群 今年主打星2016-01-21 07:09:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信看好的台股五大產業 http://goo.gl/y0LIwJ 全球經濟與股市不確定因素多，台灣也受影響。群益投信昨（20）日指出，今年全球經濟低成長，壓縮台灣成長空間，股市震盪大，有利積極選股的操作策略，中小型股更有表現空間。 群益投信昨日發布2016年投資展望，群益中小型股基金經理人吳胤良指出，今年成熟市場將維持穩健成長，新興市場面對需求不足的風險，不利出口導向的台灣。 吳胤良說，根據企業獲利成長方向推估，今年第2季將逐漸走出谷底，下半年則有新產品周期可期，企業獲利可望持續改善並推升指數往上。 總統大選後，政策不確定性降低，股市可望回歸基本面。不過，群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，美國升息、人民幣升值、地緣政治風險、高收益債券風險將是今年的四隻黑天鵝，市場波動將加大。 就產業面來說，吳胤良看好半導體、網通、汽車電子、環保、航太等五大趨勢產業。 ---------------下一則--------------- 歷次大選後表現趨穩 台股基金布局趁現在2016年01月21日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 歷屆總統大選後台股表現 http://goo.gl/SfnXh9 總統大選過後，不確定因素的解除，台股有機會展開一波反彈行情，經驗顯示歷屆總統大選後台股表現趨穩，加上台股現階段不論是本益比、股價淨值比都來到相對低點，法人建議，台股要趁撿便宜進場，現階段正是逢低布局台股基金的好時機。 統計前4次總統大選後台股平均表現都呈現正報酬，台股目前本益比及股價淨值比，都來到歷史相對低檔，現階段逢低布局台股基金獲利契機大。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，就全球股市目前現況來看，資金雖然充沛，但各市場交易量卻反向萎縮，導致股市大漲大跌的可能性升高。技術面上所有均線仍呈現空頭排列，短期呈現多頭弱勢抵抗，仍須注意個股回檔風險。 宏 利台灣動力基金經理人周奇賢指出，大陸經濟下滑速度減緩，今年可望在消費方面出現復甦，相關個股可望隨之獲得市場注意。總統大選結果出爐後，市場會聚焦於 新政府的政策方向，包括生技、綠能等，相關產業亦都可望有所表現；美國消費復甦，也將帶動台灣科技產業獲利轉佳，值得留意。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，第1季為產業淡季，重點將在個股表現，外資台指期淨多單位於2萬口附近，態度中性偏多，布局上，業績及具題材面掛帥，另可低接長線展望佳之類個股。 他指出，看好電子族群的營收成長、大數據、半導體、CES+MWC新規格、併購概念股；傳產族群則可注意汽車零組件、運動用品、中概收成股、十三五規劃概念股。 群益中小型股基金經理人吳胤良強調，台股盤勢呈現強弱勢過於明顯格局，有業績公司持續創新高，業績轉差的蘋概傳產成為提款工具，需觀察後續指標。中小型公司持續強勢，權值股短線呈現空頭排列，看好有成長題材低基期利基型個股，建議布局展望佳中小型個股與績優傳產股。 ---------------下一則--------------- 大盤續挫 台股平衡基金抗跌2016年01月21日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導 台股各類型基金績效 http://goo.gl/lEUuay 統計2015年台股為負報酬率10.41％，但逾160檔台股型基金平均僅負報酬率1.7％，股債平衡型基金更是正報酬0.55％，法人指出，這顯示台股基金以選股優勢，績效遠勝過大盤，其中台股平衡型基金，更展現跟漲抗跌優勢。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股平衡型基金股債彈性調配，以穩健型高股息個股為重心，發揮抗跌效益的進可攻，退可守優勢，面對當前大盤大幅回檔整理，應是布局首選。 今年開盤以來，全球金融市場大動盪，目前台股修正應為反彈後整理期，低基期族群如半導體等在基本面方面已漸有改善，且外資報告顯示晶圓代工龍頭近期產能利用率已開始提升，原物料降低對產業端成本是有利的，伴隨大陸十三五規劃帶動投資方向，台股後續應有支撐機會。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，整體條件大幅領先新興市場其他國家，對外資仍具有相當吸引力。面對目前下修震盪，建議選擇憂質標的，拉長持股時間，將有利提高報酬率。 他建議，目前投資策略應以至少能持有1年以上，預期30∼50％報酬率標的較佳，看好生技、綠能等產業可望有所表現。 富 蘭克林華美投信投資長李祖任認為，近期台股震盪主因來自於人民幣貶值及國際股市表現不佳，非台灣基本面問題，總統大選過後，觀察整體市場缺少趨勢性動能， 籌碼多凝聚在部分個股，長線布局仍須回歸基本面；可多關注本業獲利穩健且產業趨勢向上的產業及個股，或以台股基金取代個股操作。 至於具高股息特性公司，不論景氣狀況如何改變，長期都是市場追逐的投資標的；目前殖利率較高的台股次族群仍以半導體、PC相關等電子族群最多，有較大機會提高投資報酬，或擔憂市場雜音，建議可布局台股平衡型基金，以達到分散市場風險。 ---------------下一則--------------- 陸股跌深買點現 逢低布局2016年01月21日 04:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 開年以來陸股重挫，法人表示，以平衡基金投資大陸，擁有配置靈活，機動調整的優點，上漲時可積極進攻，下跌時可轉換防禦，是極受歡迎的投資方式。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕認為，彭博系統預測，未來兩年內大陸經濟成長仍將大幅領先各國，成長動能充足，目前大盤短期跌破3,000點，投資價值浮現。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，後續觀察重點在人民幣走勢短期能否止跌；另外，近期發布的PMI及PPI指數未明顯回溫，加上農曆年前資金略為偏緊，預期市場呈震盪格局，將在市場信心低迷時擇機布局成長趨勢明確標的，如新能源汽車相關等類股。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸今年將面臨兩個狀況，一是本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業面臨考驗；再者，資金面臨政府放鬆貨幣與資本持續外流持續拉鋸，人民幣貶值預期加速人民幣外流，易造成股市波動加大。 游清翔認為，大陸服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低大陸景氣硬著陸的風險，今年在國企改革的帶領，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸去年GDP降至7％以下，隨著經濟結構轉型，傳統工業占GDP比重持續縮小，市場普遍預估，今年會再減緩至6.5％，總體經濟雖面臨下行風險，但隨著十三五規劃展開，積極推動財政、貨幣政策明朗化，與服務業、創新製造等第三行業的占比提高，經濟硬著陸機率不大。 ---------------下一則--------------- 低接亞股 首選入息基金2016-01-21 07:10:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 各地區股與布侖特原油價格相關性 http://goo.gl/zLw9W3 國際油價持續低迷，亞洲可望受惠。不過，市場人士指出，美元升值、中國需求放緩仍是亞洲面臨的疑慮，建議積極投資人區間操作，穩健投資人則布局低波動配息基金。 油價跌跌不休，全球股市也跟著大跌，亞股也不例外。 不過，亞洲卻是全球最主要的石油消費地區，也是全球最大的淨進口地區。國際能源總署（IEA）去年12月的報告顯示，去年亞洲地區的石油需求為每天3,190萬桶，相當於全球需求每天9,460萬桶的34%。 貝萊德投信指出，低油價提供低通貨膨脹的環境，有助於亞洲央行維持較寬鬆的貨幣政策，以支持經濟成長。不過，油價震盪，市場對經濟復甦信心不足，對股市帶來衝擊，短期內市場震盪風險仍高，未來改革進程、消費信心及企業獲利仍是觀察指標。 至於中國需求放緩，群益中國新機會基金經理人林我彥表示，他會避開煤、鋼鐵等「一級產業」，布局受惠於經濟轉型的新興消費、傳媒娛樂等概念股。 林我彥指出，中國股市第1季為全年風險最高的時點，風險包括人民幣貶值、大股東減持、美國升息，流動性相對緊縮、註冊制，幾乎需消化全年利空。第2季風險偏好將開始重建，下半年A股可望強勢反彈。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，美國升息，新興市場承壓，但價格已大幅修正，加上資金衝擊高峰已過，新興市場表現將呈現差異化，看好印度、中國、東南亞有區間操作的機會。 由於許多國家厲行改革或刺激方案，中小企業可望受惠。 貝萊德投信表示，亞洲將受惠歐美日等成熟市場的經濟復甦，股價與油價的相關係數又低。最近股市修正，讓亞洲股市評價更具吸引力，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數的股價淨值比已降到1.26倍，為2001年以來的最低點。 貝萊德投信建議，市場波動風險加劇，投資人如果有意低接亞股，最好選擇以MSCI亞太不含日本低波動指數為指標的基金，逢低布局亞太區域型股票入息基金。 ---------------下一則--------------- 歐洲中小股 雙題材搶鏡2016-01-21 07:15:44 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 中小型股打敗大型股的幅度變化 http://goo.gl/AU9COH 2016開局，全球股市走勢震盪，但回顧2000年以來，中小型股走勢優於大型股的機率高達75%。法人表示，全球經濟進入「慢成長」時代，布局全球又有創新動能的中小型股基金，將可望有機會爭取較高的成長性。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，美國聯準會（Fed）多次強調升息只會「緩緩進行」，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；上一次美國升息時，中小型股EPS上升幅度遙遙領先大型股，代表升息循環啟動，買大不如買小。 針 對全球市場表現，摩根歐洲小型企業基金經理人康堤表示，歐洲景氣復甦，歐洲小型股向來和景氣連動較高，不同於歐洲大型股近五成營收來源為歐洲以外地區，小 型股則多以內需為主，更能參與歐洲區域內景氣復甦，且能源及礦業類股占比較低，能避免中國及新興市場需求放緩疑慮，也因此，歐洲小型股近一年來漲幅表現相 對市場隨漲抗跌。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫則相對看好歐洲中型股，他指出，中型股同時兼具大型股穩健及小型股優異獲利成長特性，在 多變市場中攻守皆宜。長期來看，寬鬆環境有利歐洲內需發展，看好金融（特別是地產）、非必需消費等深度受惠族群，穩定股息也是選股重點，此外，他也看好歐 陸復甦行情，歐洲本土兼具有特殊技術或利基的中小型個股後市可望有出色表現。 展望2016年，高君逸說，歐美小型股仍為主要投資標的，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲，特別值得注意的是具有創新能力的中小型股，有機會爭取較高的成長性，目前看好醫療保健、創新科技兩大題材。 據歷史經驗，康堤指出，由於景氣循環股具高獲利成長前景及低估值優勢，對景氣與企業獲利敏感度較高，在基本面行情助攻下漲幅多優於防禦型類股。以MSCI歐洲小型股指數來看，看好工業、景氣循環消費、金融、資訊科技等景氣循環類股。 ---------------下一則--------------- 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔：歐股 今年最具漲升潛力標的2016年01月21日 04:11工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧2015年，歐股市場是去全表現最亮眼的股票市場之一，也是台灣投資人最青睞的股票市場，根據投信投顧公會統計至去年11月底，受到原物料價格重挫、大陸經濟放緩等疑慮影響，整體股票市場基金國人持有規模僅增加新台幣34億元，但依投資區域分類來看，包括全球型、區域型和單一國家型，已開發歐洲股票基金國人持有規模大幅增加697億元，高居各區股票型基金之冠。 歐股熱潮下，國內業者紛紛引進歐股境外基金來台銷售，去年第1季就有三檔歐股基金獲准銷售，且是以收益型的歐洲股息基金為主，至去年12月連續三檔境外歐股基金獲准來台，聚焦股票成長動能，明顯可見「由收益轉追成長」趨勢。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，這代表投資人對歐洲信心再增加，投資方向已從較為防禦型的股息股票，分散至追求獲利動能、超額報酬的成長型股票，其中更有進化版的成長型歐股基金，更重視底部選股、精選企業，更加強集中持股策略追求股價爆發力。 以去年12月底獲准銷售的安聯歐洲成長精選基金為例，前十大持股占投資組合比重即高達42％，超過同類型基金平均的31％。此外根據歐洲投資團隊過去經驗，集中持股的策略若能選到好標的，不只上漲時更有爆發力，下跌時也因為股票品質佳而相對抗跌，打破一般投資認為集中持股可能大漲大跌迷思。 黃俊苔表示，全球股市開年受到人民幣和油價拖累，資優生歐洲股市也不例外，不過在大陸經濟發布數據符合市場預期，且市場期待大陸祭出更多刺激措施後，歐洲股市普遍回神，19日單日漲幅逾1％，勝過美股或全球股市指數，某種程度也是對基本面的反映。 展望歐股後市，黃俊苔指出，不論從基本面、企業獲利或是評價面，歐洲仍是今年最具漲升潛力的目標地。 因此投資上，黃俊苔建議，今年投資歐股，態度上一定要主動找尋超額報酬，方法上則要懂得精選可以抵抗景氣循環影響的結構性成長概念股，策略上應集中持股，特別是集中選股的方式能釋放大型股的成長爆發力。 他認為，掌握結構性成長、高品質和價值面的歐洲質優大型股，並採取集中持股策略，將是低成長年代脫穎而出的關鍵。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股吸金 爆發力可期2016年01月21日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導 上一次(2004年6月)美國升息後一年，歐洲小型股更具表現機會 http://goo.gl/6oi5j7 美國啟動升息以來，全球金融市場便飽受消息干擾而震盪，但類比2004年6月當年美國聯準會首次升息後，隨基本面逐漸向好股市逐漸恢復理性而走高， 其中，歐洲小型股更具股價表現機會，升息後一年強漲幅度高達28％，不僅遙遙領先歐洲大型股18％的漲幅，更是美股漲幅的4.5倍，法人預期，隨利空逐步 消弭後，歐洲小型股可望吸引資金歸隊，後續爆發力可期。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐元區經濟數據維持成長動能，2015年12月製造業PMI創20個月新高，其中產出、新訂單和就業全面好轉，這是2014年4月以來 首次出現包括希臘在內的所有成員國製造業呈擴張走勢，搭配花旗經濟驚奇指數持續攀升，顯見歐洲景氣持續處在復甦成長的軌道上，且領先全球表現，有助於支撐 歐股續漲格局。 歐洲景氣復甦，小型股漲幅更具爆發力，康堤（Francesco Conte）指出，企業獲利強勁，且估值便宜，歐洲小型股較大型股更具上漲潛力，歐洲小型股今年企業獲利預估年增率高達17.3％，遠較大型股搶眼，有助支撐歐洲小型股股價締造超額表現。 再者，歐股目前本益比合理，約為歷史平均值15倍，根據統計，於此水準入場，其後5年平均每年報酬率是15∼20％，而目前歐洲小型股本益比低於大型股，較大型股更便宜，投資價值不言而喻。 安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，歐洲央行去年初執行QE以來，經濟已持續緩步復甦，歐股也成為去年表現最為亮眼的市場之一，中小型股在資金的追捧而上漲。 他指出，若要參與歐洲的成長，建議以具有結構性成長、高品質的優質企業，不僅不受景氣循環影響，在技術優勢、品牌力量與產業領導地位的加乘下，可持續創造成長動能，尤其是透過集中持股的策略，可釋放大型股的爆發力，同時又能在市場波動之際，較小型股更為穩健。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐美工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，因此受投資人青睞，特別是歐元區經濟數據表現反應出歐洲央 行貨幣寬鬆政策成效，無論是實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正成長，而就業市場也明顯復甦，未來在資金動能充足與基本面轉好條件下看好歐股後市。 ---------------下一則--------------- 新興市場失血 比預期慘2016年01月21日 04:11工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導 淨資本流動情況 http://goo.gl/jTzmI6 國際金融協會（IIF）周三發布最新預估，去年從中國及其他新興市場撤出的資金，高達7,350億美元，規模超出原先預期。IIF同時鑑於新興市場擴張放緩料持續壓抑投資人情緒，將其今年資金流向預測由淨流入改為淨流出。 IIF的最新報告估計，新興市場去年淨流出7,350億美元，其中從全球第2大經濟體中國流出的資金將近590億美元。去年10月，IIF原本預估新興市場2015全年淨流出5,400億美元，為1988年來首見，沒想到實際情況遠比預期嚴重。 IIF報告分析指出，去年新興市場資金外流金額暴增，除了歸因於外資大舉拔腿抽身，人民幣貶值導致中國企業去年第4季償付外債負擔加重。 IIF首席經濟學家柯林斯（Charles Collyns）表示，2015年新興市場資金外逃情況比預期嚴重，主要是對中國經濟成長和人民幣的疑慮，讓外資大量撤走。而投資人也日益擔憂其他新興國家的成長展望及企業高負債問題，致使這股資金出走潮蔓延新興市場。 至於今年，IIF原先預期新興市場資金可望見到微幅淨流入，但周三報告基於新興市場成長減速，恐繼續打擊投資人信心，預估今年淨流出4,480億美元。 IIF執行總裁洪川（Hung Tran）指出：「新興市場提早老化恐不利於成長前景，而今年伊始市場便陷入震盪，已抑制投資人的風險胃口。」 ---------------下一則--------------- 油價跳水 華爾街繃緊神經2016年01月21日 04:11工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導 油價周三跌破28美元，再創12年新低。油價重挫已使華爾街大為緊張，美國銀行估計未來2年內，持續低迷的油價會讓其能源業信貸，因違約而損失達7億美元，因此跟隨摩根大通、花旗和富國的步伐，對石油與天然氣企業的借貸態度變得更謹慎， 紐約西德州中級原油2月期貨價，周三大跌約4％，每桶報27.35美元。至於倫敦布蘭特3月期油價，也跌破28美元，盤中大跌約3％，報27.95美元。 油價繼續重挫，讓投資人擔心全球石油供應過剩問題難以解決，並憂慮中國經濟放緩，嚴重衝擊全球經濟。 國際能源總署（IEA）周二表示，除非供需情況出現改變，否則油市會深陷過度供應的漩渦裡而無法自拔。其估計上半年每天油市會出現150萬桶原油供應過剩的問題。 花旗預測，不只是石油業的基本面轉壞，會在今年繼續給油價帶來壓力，宏觀的經濟面引發的賣壓，也扮演重要角色。花旗預估首季原油均價在34美元，第2季下降至31美元。 美國銀行周二公布去年第4季獲利優於市場預期，但其在能源產業上的信貸曝險卻令投資人感到憂慮。 美銀已撥備5億美元準備金，來因應能源業信貸違約所產生的壞帳損失。美銀的財務主管多洛夫瑞奧（Paul Donofrio）預測，若油價連續9季維持在30美元附近，壞帳的準備金甚至可能增加至7億美元。 但他強調，有許多人受惠於低油價，這有助改善美銀的資產品質。除了消費端受惠外，像印度等國家乃至全球的製造業都同樣受惠。 瑞銀分析師哈肯（Brennan Hawken）說，對美銀來說，能源業的貸款帳目其實極好管理，市場所擔心的是能源業的壞帳損失，會否波及到其他企業貸款。 ---------------下一則--------------- 油價恐再跌... 替代能源當先鋒2016年01月21日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導 WH新能源&乾淨能源指數報酬率比較 http://goo.gl/FKhykj 國際原能委員會確認伊朗遵守廢除核武協議所有相關規定，對伊朗的經濟制裁較市場預期提早解禁，加上今年暖冬效應使得北半球取暖用油需求降低等利空因 素，國際油價兩周內重挫高達兩成，創下2009年海嘯以後最大雙周跌幅，亦跌破每桶30美元的關鍵信心與技術支撐關卡，不排除油價有下探風險。 野村投信認為，原先預估2016下半年有望回歸供需平衡的時程，遞延至2017年。短線油價已跌破重要技術支撐關卡，在後市信心仍顯疲弱與伊朗重返市場效應有待觀察下，不排除油價持續下探每桶20∼25美元。 然而，市場期貨空單已來到歷史高點，加上投機性倉位已落至一年平均的兩個標準差水準之外，市場已現賣超跡象，不排除油價在落底之後快速反彈，但在未來供需持續再平衡的過程中，油價基本面尚顯疲弱，因而中長期油價恐將持續一段大幅波動的走勢。 兆 豐國際綠鑽基金經理人簡秀君對此表示，「巴黎協議」後全球能源改革加速，綠能產業需求將逐步提升，有機會成為下一世代的亮點產業。簡秀君指出，隨著各國致 力達成減碳目標，各式新能源與替代能源的占比將逐步提高，且為迎合未來環保標準，綠建築、綠建材有望成為題材焦點。長期來看，太陽能、風力發電與生質能源 等新能源產業將成為未來發展主力。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，油價波動劇烈，而多元資產基金即是特別針對退休儲蓄的有效率 投資工具，其設計是提供全球各地市場最適化的投資機會，同時掌握在市場上揚時，追求股票資本成長的機會，並在市場修正期間，以固定收益使投資人隔絕於市場 下行風險。這些因素在退休後都非常重要。 KBI替代能源解決方案基金經理人Treasa Ni Chonghaile（泰瑞莎．瓊海爾）指出，替代能源主要用於發電，與原油相關係數極低，目前替代能源產業基本面穩固，加上政策等利多因素拉抬，綠能投資長期看旺，可逢低進場布局具成長潛力的替代能源基金。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價在底部階段可能會歷經反覆打底，加上股市波動加大，對於可以長線資金布局的投資人，建議可用定期定額，利用在相對低檔區分散買進成本。 ---------------下一則--------------- 法人：金價尚未具飆漲條件2016年01月21日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 2016年以來，金融市場充斥各種壞消息，造就對金價有利的「短多」環境，但法人表示，今年環境對金價來說比前兩年佳，不過，黃金價格還不具備飆漲條件。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，大陸股市的波動與沙烏地阿拉伯與伊朗間的緊張關係，是近期有利金價的因素，但黃金面臨半年線壓力較大，只要金融市場回穩、避險心理鈍化，金價有可能回落。 中長期來看，他認為，金價尚不具飆漲的條件，尤其聯準會升息容易打擊無孳息能力的黃金資產，美元走升也不利黃金，加上全球也還沒有通膨跡象，都可能是壓抑金價的中長期因素。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2016年初始國際利空消息頻傳，全球股市呈現震盪走勢，導致市場風險趨避意識升溫，帶動避險買盤推升貴金屬價格，金價創9周以來新高紀錄。在全球避險情緒高漲的情形趨緩前，黃金短期仍有表現機會。 不過由於美國在去年底啟動升息循環後，接下來將利率中長期溫和走升的趨勢，黃金不易持續強勢，僅在風險事件出現時短線反彈，較適合區間操作。 摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰認為，對黃金投資評等調升至「中性」，主要是黃金具有避險的功能，尤其當市場對避險需求增加時，會有避險資金流入，但黃金也不具有大漲的條件，主要是美國已啟動升息機制，預估今年美國聯準會將升息2∼4碼，在現金回報率在提升時，會壓抑到金價漲勢。 他認為，金價上升空間有限，預估今年每盎司金價約在900∼1,300美元左右，如果市場再出現其他黑天鵝事件時，金價有機會略突破此一區間，至於下檔看900美元，是因此一價位是黃金生產成本價格。 多數法人不認為金價有大漲的條件，但胡志豪強調，黃金仍可作為資產配置中一環，因黃金與其它資產連動性較低，尤其在市場出現大波動時，配置黃金可降低投資組合風險，不過投資黃金比重不宜過高，或者在短線跌深時介入並採取區間操作的策略。 ---------------下一則--------------- 綠能多頭走勢 可逢低承接2016年01月21日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年來油價跌跌不休，綠能或新能源類股同樣表現疲弱，法人說，綠能或新能源產業仍呈現中長期多頭走勢，因此，波動雖大，只要找到好的標的，仍適合逢低承接。 安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，綠能主要市場美國和大陸分別來看，預期美國能源產能將於今年第三季陸續看到復甦跡象，景氣觸底意味濃，大陸則可見環保依舊是十三五規劃中的重點發展產業，包括水資源、垃圾回收發電和新能源仍有強力的產業政策支撐。 整體來說，目前全球資本支出未見明顯成長，因此，綠能投資短期以個股挑選為主，靜待全球央行政策明朗化後的反彈機會。 洪華珍說，中長期持續看好全球日益嚴格的環保法規以及新興市場工業化下持續帶動環保節能產業發展，長線可以投資市場明確且有政策支撐的節能、自動化、水資源與節能汽車為投資主軸。 在各國綠能環保產業中，法人尤其關注及看好大陸綠能環保前景。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年全球經濟走緩，市場震盪加大，全球各國仍針對環保產業提出相關政策，為了將企業債券支援綠色發展和節能減排落實，而大陸國家發展改革會也在去年年底推出「綠色債券發行指引」，明確對節能減排技術改造、綠色城鎮化等12個具體領域進行重點支持。 產業方面，她指出，油價走勢、全球及大陸經濟成長動能、美國後續升息對美國經濟的影響等市場變數未消，綠能產業方面將把焦點先放在水資源、節能效率及節能汽車等波動度較低產業。 康和投顧產品經理林映汝指出，巴黎氣候會議結束後，全球政府將更積極推動節能減碳政策，在政策引導下，綠能產業需求暢旺，預計將成為未來投資焦點。 根據BNEF資料顯示，2015年乾淨能源總投資金額年成長率逆勢上漲3.5％，創下歷史新高，令人驚艷。除了日本及美國風能及太陽能安裝需求強勁成長，新興市場也開始出現大單，加上大陸十三五規劃，也積極推動綠能產業及水十條等計畫，在國際需求增溫推動下，綠能投資將具強勁成長動能。 ---------------下一則--------------- 投資停看聽－農金基金 仍在等春天來臨2016年01月21日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 5檔農金基金今年來績效表 http://goo.gl/agAQIM 農產品價格今年已略見起色，但因和農業相關的公司股價卻受全球股市重挫的影響，股價仍未止跌，法人表示，農金基本面佳，雖然農金還在等春天，但不必太過悲觀。 元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，截至1月15日為止，黃豆、小麥以及玉米的報價都呈現上揚，由目前美國農業部（USDA）公布的最新預測顯示，今年的美國玉米耕種面積將呈現下滑，將使得目前的玉米供需差額會縮小至4,600萬噸。 此外，由於種植玉米的成本較黃豆高，目前低價環境下農夫較傾向種植黃豆，也讓玉米的供給狀況有所回落，預期玉米的報價將可望逐步止穩回升。 魏 伯宇說，在黃豆價格方面，儘管USDA對於美國黃豆的耕種面積預期上揚，但是2016年恐屬於異常氣候，目前南美的乾燥天氣也對生長有所壓抑，預估收成率 將下調，整體供給並無太大改變，黃豆價格上半年雖預期無太大表現，在今年下半年可能來襲的反聖嬰現象影響下，供給數量方面也具備下修風險，下半年農產品價 格不宜過度偏空看待。 至15日為止，今年CRB農業指數跌幅已逾9％，安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼說，這和先前農業品加工類股因財報表現不如預期有關，不過若觀察占農金指數權重最重的肥料類股和農業機械股則是相對持穩，農金基本面尚佳。 他認為，今年全球農糧仍有供給略高於需求的情形，目前農金下游機會恐會勝過上游，比如玉米和黃豆加工業者或是肉品加工業者，可望因價格下滑有不錯的表現。 ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金 創佳績2016-01-21 07:17:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2016年以來基金績效前十名 http://goo.gl/56eRBE 開春以來，消息面利空不斷干擾金融市場，股、債、匯市等傳統資產表現齊聲下跌，但靈活操作依然是投資勝出關鍵，統計今年來績效前十強基金，可多空布局、連結多元資產的絕對報酬基金奪下前三名的兩席，勝過擁有資金避風港稱號的債券型基金。 全 球市場今年來動盪未穩，截至昨（20）日，MSCI世界指數累計跌幅超過8.5%；美銀美林全球高收益債券指數跌幅也有2.4%，無論股票或債市都出現明 顯修正。但策略靈活的絕對報酬基金相對抗跌，包括元大多元策略期貨信託基金、摩根策略總報酬基金等，今年來報酬都維持5%以上。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶峰表示，絕對報酬基金最大特色是連結多元資產，除了傳統股、債、匯市，選擇權和期貨等衍生性商品也屬於操作標的，在面對市場動盪時刻，絕對報酬基金可多空雙向布局，降低波動、創造收益，因此表現優於純股純債型基金。 元大投信期貨信託部協理譚士屏指出，絕對報酬基金擁有追蹤趨勢特性，雖然今年市場表現普遍不佳，但下行趨勢如果成形，有利絕對報酬基金採取另類操作來掌握收益，例如，近期商品價格向下修正，便是適合布局的趨勢訊號。 值得注意的是，元大多元策略期貨信託基金屬於期信基金，操作部位以衍生性商品為大宗；摩根策略總報酬基金則歸類平衡型基金，操作衍生性商品部位相對較小，兩者都訴求追求絕對報酬，兼具低波動、穩健報酬特質。 ---------------下一則--------------- 投資級公司債 吸睛2016-01-21 07:16:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 在全球需求降溫下，以出口為導向的國家多遇經濟衰退，金融市場頻遇亂流，使得保守性資產大受青睞，法人指出，投資等級公司債相對抗跌，後市具表現空間。 美國今年的升息腳步，市場的預測從一碼至四碼不等，但投信指出，由於部分高度依賴出口的亞洲及新興市場國家只能降息救經濟，使匯率表現不振，相較下，美國因有經濟成長為支撐，即步升息速度放緩，仍將支撐美元表現。 美國公債的殖利率變化是短天期利率走高、長天期利率走平，倫敦同業拆放利率（Libor）6個月利率從去年11月約0.64%走高到12月底的0.84%，法人認為，這將有利於拉高美國貨幣市場基金的收益率，也因投資等級公司債的信用評級高，違約風險相對較高收益債低，預計將吸引資金流入，投資等級公司債券價格表現可期。 元大投信副投資長吳宗穎表示，未來市場仍預期美國還有升息空間下，將使短期利率逐步走高，長期利率雖偶有彈升，但未明顯走高，主要是反映未來經濟呈現低成長、物價呈現低通膨，預期在持續升息預期心理下，加上今年開年以來市場劇烈震盪，將成為市場短期閒置資金的最佳停泊站。 吳宗穎認為，從今年以來全球股市大跌、高收益債券也走跌，全球投資等級公司債、美國投資等級公司債則逆勢小漲，且今年以來投資等級債資金仍然呈現小幅流入，可見在市場高波動下，資金移轉到安全性資產的趨勢明顯。特別是當市場劇烈變動時，市場資金會湧入相對保守資產，預期投資等級公司債仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 中國高收債 高殖利率亮眼2016-01-21 07:13:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/IiPXiK 日盛投信指出，今年全球經濟持續弱成長，兩個最大變數是中國經濟走勢及美國聯邦準備理事會（Fed）升息的速度。第1季布局建議股四債六，債市鎖定具有高殖利率的亞洲及中國高收益債券，股市則聚焦在具政策及資金面支撐的陸股及台股。 日盛投信表示，全球利率仍低，不論是亞洲或中國的高收益債券，都有高殖利率與低存續期，具有抵禦升息的優勢，且人民幣短期雖然波動，但國際化程度不斷提高，長線並不看淡。 建議投資人，若想布局高收益債券，中國高收益債券以及亞洲高收債券基金可以配置各占三成。 日盛亞洲高收益債券基金、日盛中國高收益債券基金的經理人都是鄭易芸，兩檔基金也都有三種貨幣的選項──新台幣、美元、人民幣，同樣也都是配息類別較受歡迎的標的，從近幾個月的年化配息率來看，分別可達6.5%、5.2%。 在日盛亞洲高收益債券基金布局中，中國比重超過一半，其次是菲律賓、印度以及印尼，比重都各接近一成，現金則占15%。 鄭易芸說，亞債表現差異大，中國房產債依然獨強，預期中國高收債券指數表現持續較佳；印度高收債指數持穩，印尼高收債指數最壞狀況已過，今年表現有機會否極泰來。 鄭易芸表示，中國開發商紛紛轉往境內發債，扣除贖回或到期債券，在外流通的亞洲債券不增反減，印尼、印度、菲律賓等企業發行者也鮮少發債。 今年新年初始，債券交易市場即出現供不應求情況，所以支撐價格走揚。 在股票配置方面，日盛投信建議火力集中在台股及陸股，相關基金可以各占兩成。 其中日盛精選五虎基金是日盛的旗艦基金之一，早在1999年就成立，歷經多次多空循環，目前類股以通信網路占兩成最多，半導體則降到只有一成。 日盛投信國內投資暨研究部主管施生元表示，市場預期全球景氣表現將不佳，也擔心資金流出新興市場，預期台股 後市將以個股表現為主。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，推估電子股基本面將在近一、兩季落底後可望開始回溫。 雖然系統性風險已經降低，但十年線與年線大區間的整理還需要時間，有利個股表現，投資布局選股重於選市。 日盛中國內需動力基金資產配置以消費及金融股為主，另外也布局ETF，目前現金比重約13%。 經理人黃上修仍看好第1季行情。他認為，中國養老金入市預計今年正式啟動，預估將有人民幣6,000億元的資金逐步入市，可望為市場帶來新的流動性。 日盛投信海外投資暨研究部主管鄭慧文表示，新興市場中，中國具有政策面及資金面的雙重支撐。中國經濟穩中偏弱，今年有進一步降息降準的空間，政策推動仍將是亮點，個股表現差異大，投資主題將持續是熱點。
